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美國證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式
(第一項指標) | |
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告 |
終了季度
或
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 |
從轉軌到轉軌時期,從轉軌到轉軌,轉軌
委員會檔案編號:
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
| ||
(國家或其他司法管轄區) |
| (國税局僱主識別號碼) |
成立為法團或組織) |
|
|
(
(主要行政辦公室地址及登記人電話號碼,包括區號)
不適用
(自上次報告以來更改的前姓名、前地址和前財政年度)
根據該法第12(B)條登記的證券:
每一班的職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 | ||
通過檢查標記表明註冊人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短),(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。
通過檢查標記,説明註冊人是否以電子方式提交了在前12個月(或要求註冊人提交此類文件的較短期限)中根據條例S-T(本章第232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“交易所法”第12b-2條中“大型加速備案者”、“加速備案者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
小型報告公司 |
| 加速機☐ 新興成長型公司 |
| 非加速箱☐ |
|
如果是新興成長型公司,請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是
截至2020年4月29日,
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沃克和鄧洛普公司
表格10-Q
指數
頁 | ||||||||
第一部分 |
| 財務信息 | 3 | |||||
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第1項 |
| 財務報表 | 3 | |||||
第2項 | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 26 | ||||||
項目3. | 市場風險的定量和定性披露 | 49 | ||||||
項目4. | 管制和程序 | 50 | ||||||
第二部分 | 其他資料 | 50 | ||||||
第1項 | 法律程序 | 50 | ||||||
第1A項. | 危險因素 | 50 | ||||||
第2項 | 未登記的股本證券出售和收益的使用 | 51 | ||||||
項目3. | 高級證券違約 | 51 | ||||||
項目4. | 礦山安全披露 | 51 | ||||||
項目5. | 其他資料 | 51 | ||||||
第6項 | 展品 | 51 | ||||||
簽名 | 53 |
目錄
第一部分
財務信息
項目1.財務報表
沃克和鄧洛普公司及附屬公司
合併資產負債表
(單位:千,除每股數據外)
2020年3月31日 |
| 2019年12月31日 | |||||
資產 | (未經審計) |
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現金和現金等價物 | $ | | $ | | |||
限制現金 |
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質押證券,按公允價值計算 |
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按公允價值持有的出售貸款 |
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投資貸款淨額 |
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抵押服務權 |
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商譽和其他無形資產 |
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衍生資產 |
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應收賬款淨額 |
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其他資產 |
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總資產 | $ | | $ | | |||
負債 | |||||||
應付倉單 | $ | | $ | | |||
應付票據 |
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擔保義務,累計攤銷淨額 |
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風險分擔義務備抵 |
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衍生負債 |
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借款人的履約保證金 |
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其他負債 | | | |||||
負債總額 | $ | | $ | | |||
衡平法 | |||||||
優先股,授權的 | $ | $ | |||||
普通股,$ |
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額外已付資本(“APIC”) |
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累計其他綜合收入(損失)(“AOCI”) | ( | | |||||
留存收益 |
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股東權益總額 | $ | | $ | | |||
非控制利益 |
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總股本 | $ | | $ | | |||
承付款和意外開支(附註2和9) |
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負債和權益共計 | $ | | $ | |
見所附精簡合併財務報表附註。
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沃克和鄧洛普公司及附屬公司
精簡的收入和綜合收入綜合報表
(單位:千,除每股數據外)
(未經審計)
最後三個月 | |||||||
三月三十一日 | |||||||
| 2020 |
| 2019 |
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收入 | |||||||
貸款來源和債務經紀費用淨額 | $ | | $ | | |||
預期服務淨現金流量的公允價值,淨額 | | | |||||
服務費 |
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倉庫利息收入淨額 |
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代管收益和其他利息收入 |
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其他收入 |
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總收入 | $ | | $ | | |||
費用 | |||||||
人員 | $ | | $ | | |||
攤銷折舊 | | | |||||
信貸損失準備金 |
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公司債務利息費用 |
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其他業務費用 |
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總開支 | $ | | $ | | |||
業務收入 | $ | | $ | | |||
所得税費用 |
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非控制權益前淨收入 | $ | | $ | | |||
減:來自非控制利益的淨收入(損失) |
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| ( | |||
Walker&Dunlop淨收入 | $ | | $ | | |||
其他綜合收入(損失),扣除税後: | |||||||
已認捐待售證券未實現損益的淨變化 | ( | | |||||
Walker&Dunlop綜合收益 | $ | | $ | | |||
每股基本收益(附註10) | $ | | $ | | |||
稀釋後每股收益(附註10) | $ | | $ | | |||
基本加權平均股票 |
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稀釋加權平均股份 |
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見所附精簡合併財務報表附註。
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目錄
沃克和鄧洛普公司及附屬公司
現金流動彙總表
(單位:千)
(未經審計)
截至3月31日止的三個月 |
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| 2020 |
| 2019 |
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業務活動現金流量 | |||||||
非控制權益前淨收入 | $ | | $ | | |||
調整數,以調節業務活動(用於)提供的淨收入與現金淨額: | |||||||
可歸因於未來服務權公允價值的收益,除擔保債務外 |
| ( |
| ( | |||
保費及起徵費的公允價值變動 |
| ( |
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攤銷折舊 |
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信貸損失準備金 |
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為出售而持有的貸款的來源 | ( | ( | |||||
向第三方出售貸款 | | | |||||
其他業務活動,淨額 | | ( | |||||
(用於)業務活動提供的現金淨額 | $ | ( | $ | ( | |||
投資活動的現金流量 | |||||||
資本支出 | $ | ( | $ | ( | |||
購買權益法投資 | ( | — | |||||
購買可供出售的質押證券(“afs”) | ( | ( | |||||
提前償還抵押債務的收益-AFS證券 | | — | |||||
來自(投資)合資企業的分配,淨額 | ( | ( | |||||
購置,減去收到的現金 | ( | ( | |||||
為投資而持有的貸款的來源 |
| — |
| ( | |||
為投資而收取的本金 |
| |
| | |||
投資活動(用於)提供的現金淨額 | $ | | $ | | |||
來自融資活動的現金流量 | |||||||
應付倉單借款(償還)淨額 | $ | | $ | | |||
應付中期倉單借款 |
| |
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應付臨時倉庫票據的償還 |
| ( |
| — | |||
應付票據的償還 |
| ( |
| ( | |||
發行普通股的收益 |
| |
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回購普通股 |
| ( |
| ( | |||
支付的現金紅利 | ( | ( | |||||
支付或有代價 | ( | ( | |||||
債務發行成本 |
| ( |
| ( | |||
(用於)籌資活動提供的現金淨額 | $ | | $ | | |||
現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物淨增(減少)(附註2) | $ | | $ | | |||
期初現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物 |
| |
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期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物共計 | $ | | $ | | |||
現金流量信息的補充披露: | |||||||
支付給第三方的利息現金 | $ | | $ | | |||
支付所得税的現金 | | |
見所附精簡合併財務報表附註。
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目錄
附註1-組織和列報依據
這些財務報表代表了Walker&Dunlop公司的合併財務狀況和經營結果。以及它的子公司。除非上下文另有要求,“我們”、“Walker&Dunlop”和“Company”都是指Walker&Dunlop合併後的公司。這些報表是按照美國普遍接受的關於中期財務信息的會計原則(“公認會計原則”)和關於表10-Q和條例S-X的指示編制的。因此,它們可能不包括年度財務報表所需的某些財務報表披露和其他信息。所附精簡合併財務報表應與公司截至2019年12月31日止年度10-K表年度報告(“2019年表10-K”)中的財務報表及其附註一併閲讀。管理層認為,在提交的中期內,為公平列報公司業績所需的所有調整均已包括在內。2020年3月31日終了的三個月的業務結果不一定表明截至2020年12月31日或其後的年度的預期結果。
沃克和鄧洛普公司是一家控股公司,並通過Walker&Dunlop有限責任公司經營其大部分業務。Walker&Dunlop是美國領先的商業房地產服務和金融公司之一。公司推出、銷售和服務一系列商業房地產債務和股權融資產品,提供以多家族為重點的房地產銷售經紀業務,並從事商業房地產投資管理活動。該公司通過其抵押銀行家和房地產銷售經紀人,向客户提供代理貸款、債務經紀、本金借貸和投資產品,以及多家庭房產銷售服務。
該公司通過其代理貸款產品,根據聯邦全國抵押協會(“房利美”)、聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)以及與房利美(“GSE”)、政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)和美國住房和城市發展部下屬的聯邦住房管理局(與Ginnie Mae,“HUD”)共同實施的方案,發放和銷售貸款。通過其債券經紀產品,公司經紀人,在某些情況下為各種壽險公司、商業銀行、商業抵押貸款證券發行人和其他機構投資者提供貸款,在這種情況下,公司不為貸款提供資金。
該公司還通過其本金貸款和投資產品(包括臨時貸款)和商業地產物業的優先股,提供各種商業房地產債務和股權解決方案。(一)通過公司提供臨時貸款,並將其記錄在公司的資產負債表(“臨時計劃”)上;(二)通過與黑石抵押信託公司(Blackstone Mortgage Trust,Inc.)下屬的一家合資企業提供臨時貸款,該公司在該公司擁有
該公司通過其控股子公司Walker&Dunlop Investment Sales(“WDIS”)代理出售多家族財產。在某些情況下,公司還為出售財產提供債務融資。
附註2-重要會計政策摘要
鞏固原則-精簡的合併財務報表包括Walker&Dunlop公司、其全資子公司和其多數擁有的子公司的賬目。公司根據可變利益實體(“VIE”)或投票利益方法合併具有控制財務利益的實體。公司必須首先應用VIE模型來確定它是否持有一個實體中的可變權益,如果是的話,該實體是否是VIE。在VIE模式下,公司合併一個實體時,它既持有一個實體的可變權益,又是主要受益人。如果公司確定它在VIE中不持有可變利益,則應用投票利益模型。在投票利益模式下,當一個實體擁有一個實體的多數表決權時,公司就會對其進行合併。如果公司沒有多數表決權,但有重大影響,則採用權益會計方法。如果公司擁有一個實體的100%以下的股權,但擁有多數投票權益或對一個實體擁有控制權,則該公司佔不屬於Walker&Dunlop公司的部分股權。如非控制利益在資產負債表和淨收入中不可歸於Walker&Dunlop公司的部分。如非控股權淨收入在損益表中。
估計數的使用-按照公認會計原則編制精簡的合併財務報表,要求管理層作出影響所報告的資產、負債、收入和支出(包括擔保)數額的估計和假設
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目錄
債務、風險分擔義務備抵、資本化抵押償債權、衍生工具以及或有資產和負債的披露。實際結果可能與這些估計有所不同。
冠狀病毒病2019-2020年1月,美國報告了一種名為“2019年冠狀病毒”(“冠狀病毒”或“該病毒”)的新型冠狀病毒株的第一批病例,世界衞生組織於2020年3月承認該病毒是一種全球大流行病。此後的幾周裏,由於各國和地方市政當局採取措施遏制病毒的傳播(“冠狀病毒危機”或“危機”),冠狀病毒大流行造成了嚴重的全球經濟混亂。在美國,該公司唯一在美國運營的國家,聯邦、州和地方當局都採取行動控制病毒的傳播,同時向美國人、國內企業和金融市場提供大量流動性,以確保市場繼續順利運行。
在2020年第一季度,冠狀病毒危機並沒有對該公司的運營、現金流或流動資金的數量和可用性產生重大影響。雖然無法可靠地估計截至表10-Q的本季度報告之日的冠狀病毒危機的程度和持續時間,但管理層根據其最佳估計和假設對受危機影響的公司資產和負債的賬面價值進行了調整。對公司資產和負債賬面金額的最重大調整包括公司對房利美委託承銷和服務下的未來預期信貸損失的估計TM(“DUS”)計劃和貸款來源於公司的資產負債表。該公司繼續產生積極的現金流,以支持其業務活動,因為其最重要的資本關係(房利美、房地美和住房發展)沒有受到危機的重大影響。此外,該公司與其合作伙伴提供倉庫融資的全球和國家公認的金融機構似乎沒有受到危機的重大影響,而且我們也沒有,也不期望對支持公司業務所需的流動資金的數量或可用性造成任何干擾。
後續事件-該公司評估了2020年3月31日之後發生的所有事件的影響。沒有任何重大事件需要在精簡的合併財務報表中予以確認。公司在濃縮合並財務報表附註中披露了2020年3月31日以後發生的事件。此後沒有發生需要披露的其他重大事件。
衍生資產和負債-某些貸款承付款和遠期銷售承付款符合衍生資產的定義,在執行向借款人提供貸款和將貸款出售給投資者的承諾後,按公允價值記錄在精簡的綜合資產負債表中,並在精簡的綜合收入報表中確認相應數額為收入。貸款承付款的估計公允價值包括(I)貸款起始費的公允價值及預計出售貸款的保費,扣除共同經紀費用(包括在衍生資產在精簡的綜合資產負債表中貸款來源和債務經紀費用淨額在精簡的綜合損益表中),(2)與償還貸款有關的預期淨現金流量的公允價值,減去與分擔風險義務(或“擔保債務”)有關的任何未來現金流量估計淨額;衍生資產在精簡的綜合資產負債表中預期服務淨現金流量的公允價值,淨額(Iii)交易日期與資產負債表日期之間利率變動的影響。遠期銷售承諾的估計公允價值包括交易日期和資產負債表日期之間利率變動的影響。公允價值調整數作為收入的一部分反映在貸款來源和債務經紀費用淨額在簡明扼要的收入綜合報表中。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內,共同經紀人的費用為美元。
該公司將其收入分為兩部分貸款來源和債務經紀費用淨額和服務預期淨現金流量的公允價值,淨額。在此之前,該公司將這兩行列為稱為抵押銀行活動收益的一行,並在合併財務報表的腳註中披露了抵押銀行活動收益的細目。腳註披露已不再被認為是必要的,因為這是在簡明扼要的收入綜合報表正文中提供的。所有以前的期間都作了調整,以符合本年度的列報方式。
最近通過和最近公佈的會計公告s-2016年第二季度會計準則更新2016-13(“ASU 2016-13”)金融工具-信貸損失(主題326):金融工具信用損失的計量已印發。ASU 2016-13(“標準”或“CECL”)是對以前用於核算信貸損失的已發生損失模式的重大變化。該標準要求一個實體在初次確認信用風險後,估計信貸期內預期的信貸損失。預期的信貸損失考慮了歷史信息、當前信息和合理的信用損失。
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目錄
可支持的預測,包括預付款的估計。在估計預期信貸損失時,需要將具有類似風險特徵的風險組合在一起。對估計信貸損失的初步估計和隨後的變動必須在損益表中的當期收益中報告,並通過資產負債表中的備抵列報。ASU 2016-13適用於有信用損失的金融資產,並以攤銷成本和某些表外信用敞口計量。該標準修改了公司估計其風險分擔義務備抵和貸款損失備抵的方式,以及公司評估其質押證券減值的方式。ASU 2016-13要求對所有未完成的、在範圍內的工具進行修改後的追溯申請,並對收養開始時的期初留存收益進行累積效應調整。
該公司於2020年1月1日採用了該標準。公司確認增加了$
公司2019年的10-K表附註2中討論的會計政策沒有發生重大變化,但與採用ASU 2016-13有關的風險分擔義務備抵和貸款損失備抵有關的公司會計政策的變化除外。
擔保義務和風險分擔義務準備金-當貸款根據DUS計劃出售時,公司有義務部分保證貸款的信用履行。在貸款出售時,在擔保中承擔的義務的公允價值負債被確認並表示為擔保義務,累計攤銷淨額在精簡的綜合資產負債表上。確認擔保義務是指公司在擔保期限內隨時準備履行的義務的公允價值,包括信用風險。
在確定擔保義務的公允價值時,公司考慮抵押品的風險狀況、歷史損失經驗和各種市場指標。一般來説,擔保債務的估計公允價值是根據擔保項下預計將支付的現金流量的現值計算的,在貸款的估計壽命內按與計算每筆貸款的抵押償債權所用的比率相一致的比率計算。擔保書的估計期限是公司認為它必須在擔保書項下隨時準備的估計期限。在初始計量日期之後,負債在保證期內攤銷,使用直線法作為擔保期的組成部分,並將其減為攤銷折舊在簡明扼要的綜合收益表中,除非貸款違約或提前還清。
整體CECL方法
該公司使用加權平均剩餘到期日法(“温”)計算其風險分擔義務的備抵額,即公司對與房利美風險貸款相關的表外信用風險敞口的負債。温馨使用平均年沖銷率,包含多個年份和貸款條款的損失內容,並用作估算CECL準備金的基礎。平均年沖銷率適用於合同期間的未付本金餘額(“UPB”),並根據估計的預付款項和攤銷進行進一步調整,以得出整個當前投資組合的CECL準備金,詳見下文。
考慮到該公司為Fannie Mae DUS貸款提供長期服務的歷史,該公司最大限度地利用歷史內部數據,因為該公司擁有大量的歷史數據,可據以計算曆史損失率和按貸款期限類型計算其在Fannie Mae DUS多家庭貸款同質組合中面臨信貸損失的本金。此外,該公司認為,其財產、損失歷史和承保標準與公共數據(如為抵押貸款支持證券管道提供的貸款的損失歷史)不類似。
徑流率
暖流計算的關鍵輸入之一是徑流率,它是當前投資組合中的貸款將在未來預付和攤銷的預期利率。由於公司發放的貸款在不同時期具有不同的原始壽命和徑流,因此公司根據類似的起始日期(年份)和合同期限條件對貸款進行分組,以計算產流率。
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目錄
公司根據DUS計劃提供貸款,貸款期限一般從幾年到
該公司使用每個不同貸款期限池的歷史徑流率作為預期產流率的代理。該公司認為,借款人的行為和宏觀經濟條件不會明顯偏離歷史表現,在大約十年期間,公司已經編制了實際損失數據。這十年的週期捕捉了工業表現的各種週期,並提供了足夠長的時間來記錄足夠多的徑流歷史觀測。此外,由於房利美DUS貸款的提前還款保護條款,我們沒有看到由於利率變化而導致的歷史提前還款利率的顯著波動,也不會預期這一情況在未來期間會發生變化。
歷史年徑流率計算貸款的每一年的壽命,每個年份的投資組合,並與計算的徑流率的每一個可比年在每一個年份。例如,2010年貸款第一年的年徑流率與2011年、2012年貸款第一年的年徑流率相加,以計算貸款第一年的平均年徑流率。這種平均徑流計算是為貸款的每一年的每個不同的貸款條款,以創建一個矩陣的歷史平均年運行按年為整個投資組合。
該公司將其目前的有風險的DUS貸款組合按原始貸款期限類型和剩餘年份劃分,然後適用適當的歷史平均徑流率,以計算未來每個報告期結束時的預期剩餘餘額。例如,對於最初的十年期和剩餘的7年期的貸款,公司對第四年的十年貸款適用歷史平均年徑流率,從本期算出剩餘的UPB一年,第五年的歷史平均徑流率從本期起算到剩餘的兩年,等等,直到貸款的到期日。
CECL儲量計算
一旦公司計算出每個未來年度的估計未償貸款餘額,直到每一貸款期限類型的到期為止,公司然後對每個未來年度的預期UPB適用平均年沖銷率(詳見下文)。然後,公司將每一年在每一種貸款期限類型內計算的備抵額和所有不同的到期日合計起來,以得出中東歐證券投資組合的準備金。
加權平均年沖銷率使用十年回頭期計算,利用平均投資組合餘額和每年的已結算虧損。公司認為,這段時間包括了足夠不同的經濟條件,以產生對未來預期結果的合理估計,考慮到當前投資組合的相對長期性,因此使用了十年期。這一辦法反映了2008-2010年上一次衰退之後的幾年的不利影響,因為多家庭商業貸款從最初出現困難的跡象到解決損失的時機都有一個滯後時期。同一損失率適用於每一貸款期限類型,因為公司不知道任何歷史數據或行業公佈的數據,以表明貸款的發生概率或損失嚴重程度有任何不同的貸款來源期限。
合理和可支持的預測期
公司目前使用一年作為其合理和可支持的預測期(“預測期”),因為公司認為超過一年的預測本身就不那麼可靠。該公司利用失業率預測(歷史上是多家庭入住率的高度相關指標)和營業收入淨增長來評估未來一年的宏觀經濟和多家庭市場狀況。然後,公司將預測的情況與過去十年的類似歷史時期聯繫起來,這可能是一年或幾年,並將該公司在這一歷史時期的平均損失率作為預測期間所用的沖銷率的依據。對於到期日之前的所有剩餘年份,本公司採用上述十年期間的加權平均年沖銷率來估算損失。如果預測的宏觀經濟和行業狀況與歷史時期有很大差異,則預測期間的平均損失率可以根據需要進行調整。
確定拖欠貸款的具體準備金
公司對每筆風險分擔貸款的表現進行監控,以確定可能出現違約的事件或情況。該公司確定哪些風險分擔貸款可能發生違約的過程包括幾個定性和
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目錄
數量因素包括支付狀況、物業財務表現、本地房地產市場狀況、貸款與價值比率、償債覆蓋率(DSCR)、物業狀況、借款人或主要本金的財務實力。在確定某一特定貸款的擔保項下付款為可能的情況下(因為該貸款可能喪失抵押品贖回權或已取消抵押品贖回權),公司通過評估資產的基本公允價值、處置成本和風險分擔百分比(“特定準備金”),分別衡量預期損失,方法是向風險分擔義務準備金收取費用,而風險分擔義務是風險分擔義務的組成部分之一。信貸損失準備金在簡明扼要的收入綜合報表中。這些貸款被從上述温暖的計算中刪除,並註銷了相關的具體貸款抵押還款權和擔保義務。風險分擔義務的預期損失取決於標的財產的公允價值,因為貸款依賴於抵押品。從歷史上看,特定準備金的初始確認發生在貸款變成或之前。
具體準備金的數額考慮了歷史損失經歷、影響個人貸款的不利情況、標的抵押品的估計處置價值和風險分擔水平。在初始確認特定準備金時,對財產公允價值的估計是根據評估、經紀人的價值意見或營業收入淨額和市場資本率,視與貸款有關的事實和情況而定。公司定期監測所有適用貸款的具體準備金,並在收到當前信息時更新損失估計數。與房利美達成的和解是基於房產的實際銷售價格和銷售及財產保全成本,並考慮了房利美分擔損失的要求。公司在違約時承擔的最大損失額一般為
貸款投資持有,淨額-為投資而持有的貸款是本公司為目前沒有資格獲得永久GSE或HUD(統稱為“機構”)融資的財產提供的多家庭貸款。這些貸款的條件不超過
截至3月31日,2020年投資貸款淨額由
2018年第三季度,該公司向定於2021年第三季度到期的第三方轉讓了參與投資貸款的投資組合。公司將這筆轉移記作擔保借款。美元貸款未付本金餘額總額
公司對信貸質量的評估方式與對上述房利美風險投資組合中的貸款進行評估的方式相同,並記錄了受損貸款的特定準備金。貸款損失備抵額是對具有類似特徵且沒有減值證據的貸款進行集體估算的。集體補貼所依據的方法與該公司用於估算上述風險Fannie Mae DUS貸款CECL準備金的方法相同,因為相關抵押品的性質是相同的,而且這些貸款具有類似的特點,但它們的到期日要短得多。中東歐貸款投資準備金的合理、可支持的預測期限為一年。
由於與此次危機有關的預測經濟狀況,該公司錄得美元
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目錄
截至2020年3月31日和2019年12月31日,美元
在2019年之前,該公司沒有遇到任何拖欠其持有的投資貸款。
信貸損失準備金-公司記錄損益表中貸款損失備抵和風險分擔義務備抵變動對損益表的影響信貸損失準備金在簡明扼要的收入綜合報表中。附註4載有與風險分擔義務備抵有關的額外討論。信貸損失準備金包括截至2020年3月31日和2019年3月31日三個月的下列活動:
為了這三個月的再轉帳而結束的. | |||||||
三月三十一日 | |||||||
信貸損失準備金的組成部分(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
貸款損失準備金 | $ | | $ | | |||
風險分擔義務準備金 |
| |
| | |||
信貸損失準備金 | $ | | $ | |
網倉庫利息收入-本公司提供倉庫利息收入扣除倉庫利息費用。倉庫利息收入是指為出售而持有的貸款和為投資而持有的貸款所得的利息。一般情況下,持有或持有用於投資的貸款的很大一部分是在我們的倉庫設施下通過相應的借款來融資的。持有供出售的貸款或持有用於投資的部分,不是由相應的借款提供資金,而是由公司自己的現金提供資金。本公司為少量待售貸款或以公司現金進行投資的貸款提供全額資金。倉庫利息費用是發生在借款的資金,只用於貸款持有出售或投資。倉庫利息、收入和費用是在貸款結束後和貸款出售前持有待售貸款而賺取或發生的。倉庫利息收入和費用分別是在貸款結束後和還清貸款之前為投資持有的貸款而賺取或發生的。包括在倉庫利息收入淨額截至3月31日、2020年和2019年這三個月的組成部分如下:
為了這三個月的再轉帳而結束的. | |||||||
三月三十一日 | |||||||
倉庫淨利息收入構成部分(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
倉庫利息收入-為出售而持有的貸款 | $ | | $ | | |||
倉庫利息費用-為出售而持有的貸款 |
| ( |
| ( | |||
倉庫利息收入淨額-為出售而持有的貸款 | $ | | $ | | |||
倉庫利息收入-為投資而持有的貸款 | $ | | $ | | |||
倉庫利息費用-為投資而持有的貸款 |
| ( |
| ( | |||
倉庫利息收入-擔保借款 | | | |||||
倉庫利息費用-擔保借款 | ( | ( | |||||
倉庫利息收入淨額-為投資而持有的貸款 | $ | | $ | | |||
倉庫淨利息收入共計 | $ | | $ | |
陳述現金流量-在精簡的現金流動綜合報表中,公司認為認捐現金和現金等價物(詳見附註9)是限制性現金和限制性現金等價物。下表連同質押證券,按公允價值計算如附註9所示,對現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物的總額進行了核對,這些現金等價物列於彙總綜合資產負債表截至2020年3月31日和2019年3月31日以及2019和2018年12月31日合併資產負債表相關標題的現金流動彙總表中。
11
目錄
三月三十一日 | 十二月三十一日, | |||||||||||
(單位:千) | 2020 |
| 2019 |
| 2019 |
| 2018 |
| ||||
現金和現金等價物 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
限制現金 | | | | | ||||||||
認捐現金和現金等價物(附註9) |
| |
| |
| |
| | ||||
現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物共計 | $ | | $ | | $ | | $ | |
收入賦税-公司將股票補償中可變現的超額税收利益記錄為所得税費用的減少。該公司記錄的可變現超額税收福利為$
與客户的合同-公司的所有收入基本上都來自以下來源,所有這些收入都不包括在適用於與客户的合同的會計規定之外:(一)金融工具,(二)轉讓和還本付息,(三)衍生交易,以及(四)債務證券/權益投資-方法投資。收入的其餘部分來自與客户的合同。公司與客户簽訂的合同不需要對交易價格的確定(包括可變考慮的評估)、對履約義務的交易價格的分配以及履約義務履行時間的確定產生重大的判斷或重大估計。此外,公司與客户簽訂的合同的收益過程並不複雜,一般在短時間內完成。下表提供了截至2020年3月31日、2020年3月31日和2019年3月31日公司與客户簽訂的合同信息:
為了這三個月的再轉帳而結束的. | ||||||||
三月三十一日 | ||||||||
描述(以千計) |
| 2020 |
| 2019 |
| 收入項目表 | ||
某些貸款來源費 | $ | | $ | | 貸款來源和債務經紀費用淨額 | |||
物業銷售經紀費、投資管理費、假定費、申請費等。 |
| |
| | 其他收入 | |||
從與客户簽訂的合同中獲得的總收入 | $ | | $ | |
附註3-按揭服務權
抵押服務權(“MSRs”)是指公司為源自和出售的抵押貸款以及從第三方獲得的MSRs所保留的商業服務權的賬面價值。初始資本化數額等於與服務權有關的預期淨現金流量的估計公允價值。管理系統資源在預期收到的服務收入期間使用利息法攤銷。公司
至2020年3月31日及2019年12月31日止,管理資料系統的公允價值分別為:$
A.的影響
A.的影響
12
目錄
這些敏感問題是假設的,應謹慎使用。這些假設情景不包括假設之間的相互作用,而是作為投資組合而不是單個資產估算的。
下表顯示了截至3月31日、2020年和2019年三個月與資本化管理系統有關的活動:
最後三個月 |
| ||||||
三月三十一日 |
| ||||||
管理系統更新系統的前滾(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
期初餘額 | $ | | $ | | |||
增加,在出售貸款後 |
| |
| | |||
攤銷 |
| ( |
| ( | |||
預付和註銷 |
| ( |
| ( | |||
期末餘額 | $ | | $ | |
下表彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日該公司管理系統更新的毛額、累計攤銷額和淨賬面價值:
管理系統更新系統的組成部分(單位:千) | 2020年3月31日 | 2019年12月31日 | ||||
總值 | $ | | $ | | ||
累計攤銷 |
| ( |
| ( | ||
淨賬面價值 | $ | | $ | |
截至2020年3月31日記錄的管理系統更新系統的預期攤銷情況見下表。實際攤銷可能與這些估計數不同。
| 預期 | ||
(單位:千) | 間接攤銷 | ||
截至十二月三十一日止的九個月 | |||
2020 | $ | | |
截至十二月三十一日止的年度 | |||
2021 | $ | | |
2022 |
| | |
2023 |
| | |
2024 |
| | |
2025 |
| | |
此後 | | ||
共計 | $ | |
附註4-擔保義務和風險分擔義務備抵
當根據房利美DUS計劃出售貸款時,公司通常同意在借款人未能履行貸款的情況下擔保貸款的部分最終損失。對這一風險的賠償是貸款服務費的一個組成部分。貸款未償還時擔保有效。本公司不為其銷售的任何其他貸款產品或經紀人提供擔保。下表列出截至3月31日、2020年和2019年三個月與擔保義務有關的活動:
最後三個月 |
| ||||||
三月三十一日 |
| ||||||
擔保義務展期(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
期初餘額 | $ | | $ | | |||
增加,在出售貸款後 |
| |
| | |||
攤銷 |
| ( |
| ( | |||
其他 | | ( | |||||
期末餘額 | $ | | $ | |
13
目錄
與截至3月31日、2020年和2019年3月31日的風險分擔債務備抵準備金有關的活動見下表:
最後三個月 |
| ||||||
三月三十一日 |
| ||||||
風險分擔義務準備金的滾轉(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
期初餘額 | $ | | $ | | |||
關於通過ASU 2016-13 | | — | |||||
風險分擔義務準備金 |
| |
| | |||
註銷 |
| — |
| — | |||
其他 | ( | | |||||
期末餘額 | $ | | $ | |
截至2020年1月1日,該公司根據對多家庭市場和宏觀經濟環境的評估,認可中東歐的轉型調整,並得出結論認為,未來一年的預測將繼續保持與過去幾年相似的強勁表現。在過去的幾年裏,該公司的損失是微乎其微的。考慮到該公司的歷史損失率包括強弱多個家庭和宏觀經濟時期,該公司得出結論認為,在預測期間下調損失率是適當的。在暖氣CECL計算中,應用於預測週期的損失因子為
情況從2020年3月開始急劇變化,原因是世界各地的危機和由此產生的全球社會隔離和封鎖措施,這些措施由國家/州/地方當局實施,預期壽命不同,宏觀經濟狀況已從持續強勁逆轉為短期全球經濟收縮,導致失業率急劇上升,隨後出現衰退。
這些條件預計會影響失業和消費者收入,因此在短期內對多家庭佔用率和財產現金流產生不利影響,增加拖欠、貸款違約和風險分擔損失的可能性。該公司的結論是,危機造成的潛在影響預計將與2007-2010年的重大金融危機大體一致。然而,該公司預計,這場危機將在一年內而不是兩年時間內影響多家族市場,但在較短的時間內造成的損失較小。該公司在2007-2010年重大金融危機期間記錄的沖銷總計
• | 該公司目前的風險服務組合的DSCR遠高於上次經濟衰退前的水平, |
• | 用作抵押風險服務投資組合的物業的公允價值較上次經濟衰退前為高,及 |
• | 聯邦政府前所未有的經濟刺激措施的預期積極影響。 |
沖銷率
計算出的CECL對公司美元的準備金
截至2019年12月31日的年度,
14
目錄
截至2020年3月31日,與該公司根據Fannie Mae DUS協議提供的擔保相關的可量化或有負債上限為$
附註5-服務
公司為各機構投資者提供的未償還貸款本金餘額為美元
截至2020年3月31日和2019年12月31日,與公司提供的貸款有關的託管賬户共計$
對於我們在房利美DUS計劃下提供的大多數貸款,我們必須提前支付本金和利息,並支付最多可達以下費用的擔保費。
對於我們在金妮梅計劃下提供的貸款,我們有義務提前支付本金和利息,並支付擔保費用,直到住房發展貸款帶來流動、全額支付或分配給HUD為止。在默認情況下,我們有資格將貸款分配給HUD。
我們沒有義務為我們在投資組合中提供的任何其他貸款提供預付款,包括我們在房地美Optigo計劃下提供的貸款。
截至2020年3月31日和2019年12月31日,該公司擁有美元
附註6-應付倉庫票據
截至2020年3月31日,為為公司的貸款來源活動提供融資,公司已安排了倉庫信貸額度。為了支持這些機構的項目,該公司承諾和未承諾的倉庫信貸額度為$
此外,截至2020年3月31日,該公司已安排了金額為美元的倉庫信貸額度
下表提供了2020年3月31日倉庫信貸額度的其他細節:
15
目錄
2020年3月31日 |
| ||||||||||||||
(千美元) |
| 承諾 |
| 未承諾 | 總設施 | 突出 |
|
|
| ||||||
設施1 | 金額 | 金額 | 容量 | 平衡 | 利率 |
| |||||||||
代理倉庫設施#1 | $ | | $ | | $ | | $ | |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | |||||
代理倉庫設施#2 |
| |
| |
| |
| |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | |||||
代理倉庫設施#3 |
| |
| — |
| |
| |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | |||||
代理倉庫設施#4 | | — | | | 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | ||||||||||
代理倉庫設施#5 | — | | | | 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | ||||||||||
國家銀行機構倉庫設施共計 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||||
房利美回購協議,未承諾的期限和開放期限 |
| — |
| |
| |
| |
| ||||||
機構倉庫設施共計 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||||
臨時倉庫設施#1 | $ | | $ | — | $ | | $ | |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | |||||
臨時倉庫設施#2 |
| |
| — |
| |
| |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | |||||
臨時倉庫設施#3 |
| |
| |
| |
| |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | |||||
臨時倉庫設施#4 | | — | | — | 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | ||||||||||
臨時倉庫設施#52 | | — | | | 30天倫敦銀行同業拆借利率加 | ||||||||||
國家銀行臨時倉庫設施共計 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||||
債務發行成本 |
| — |
| — |
| — |
| ( | |||||||
倉庫設施共計 | $ | | $ | | $ | | $ | |
1 代理倉庫設施,包括房利美回購協議,用於為出售持有的貸款提供資金,而臨時倉庫設施用於為投資而持有的貸款提供資金。
2 第5號臨時倉庫設施利息為30天libor+
在2020年第二季度,該公司執行了與代理倉庫設施2號有關的倉庫協議的第五次修正,臨時將設施總容量增加了$
在2020年第二季度,該公司執行了11TH修訂與代理倉庫設施3號有關的倉庫協議,將到期日延長至
在2020年第二季度,該公司執行了11TH修訂與臨時倉庫設施1號有關的信貸和擔保協議,將到期日延長至
在2020年第一季度,該公司執行了一項貸款和擔保協議,以建立臨時倉庫設施#5。
該公司允許臨時倉庫設施4號根據其條款於2020年4月30日到期。公司認為
應付倉單須受各種財務契約的約束,截至本期結束時,所有這些都是公司遵守的。
16
目錄
附註7-商譽和其他無形資產
在截至3月31日、2020年和2019年的三個月內,與商譽有關的活動如下:
最後三個月 | |||||||
三月三十一日 | |||||||
商譽前滾(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
期初餘額 | $ | | $ | | |||
從收購中增加 |
| |
| | |||
減值 |
| — |
| — | |||
期末餘額 | $ | | $ | |
在截至2020年3月31日的三個月內,上表所列收購的增加額涉及對某些資產的非物質購買和承擔某些負債。
收購後的企業在哥倫布、俄亥俄州和紐約市都會地區開展業務。這些收購擴大了公司的貸款發起人網絡和地理範圍,併為其貸款來源平臺提供了進一步的多樣化。與收購有關的所有價值實質上都與集合的勞動力和商業貸款平臺有關,因此,幾乎所有的考慮都分配給商譽。本公司期望所有商譽都可扣税,與或有代價有關的商譽的可扣税金額,待現金支付結算或有代價後決定。所獲得的其他資產和承擔的負債都是無關緊要的。此後,這兩家公司的業務已併入該公司的現有業務。收購產生的商譽分配給公司的單一報告部門。採購會計
上表所示在截至3月31日的三個月內進行的收購中增加的部分涉及對一家技術公司的非實質性收購,該收購於2019年第一季度完成。
截至2020年3月31日和2019年12月31日,通過收購獲得的無形資產餘額總計為美元。
本公司的或有代價負債摘要載於其他負債截至3月31日、2020年和2019年的三個月如下:
最後三個月 | |||||||
三月三十一日 | |||||||
或有代價負債的前滾轉(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 | |||
期初餘額 | $ | | $ | | |||
加法 | | — | |||||
吸積 | | | |||||
付款 | ( | ( | |||||
期末餘額 | $ | | $ | |
上述或有考慮負債與2017年和2020年完成的購置有關。最後一個
這個全球冠狀病毒危機造成的經濟混亂導致美國股市價值大幅下跌。市場的某些部門對其業務、現金流動和流動性產生了重大影響。商業房地產金融
17
目錄
行業也受到影響,特別是與辦公室、零售和招待業資產的融資和房地產銷售活動有關。該公司已考慮過,冠狀病毒危機的中斷是否是其商譽受損的觸發事件。儘管商業房地產債務融資的許多部門受到幹擾,但多家族資產的融資活動已經結束。
附註8-公允價值計量
公司使用與市場法、收益法和/或成本法相一致的估價技術來衡量按公允價值計量的資產和負債。對估值技術的投入是指市場參與者在為資產或負債定價時使用的假設。投入可能是可觀察的,即那些反映市場參與者在對根據獨立來源獲得的市場數據制定的資產或負債定價時使用的假設的投入,或指那些反映報告實體自己對假設的假設-市場參與者將利用這些假設為資產或負債定價-的假設,而這些假設或負債是根據情況下現有的最佳信息制定的。在這方面,會計準則為估值投入建立了公允價值等級,對相同資產或負債活躍市場的報價給予最高優先,對無形投入給予最低優先。公允價值等級如下:
● | 一級-金融資產和負債,其價值以活躍市場中未調整的報價為基礎,其資產或負債與公司有能力獲取的相同資產或負債。 |
● | 二級-金融資產和負債,其價值所依據的是直接或間接對資產或負債可觀察到的1級報價以外的投入。這可能包括活躍市場中類似資產或負債的報價,非活躍市場相同或類似資產或負債的報價,資產或負債可觀察到的報價以外的投入(如利率、波動率、預付速度、信貸風險等)。或主要來源於市場數據或通過相關或其他手段證實的輸入。 |
● | 三級-金融資產和負債,其價值所依據的投入既不可觀測,又對總體估值具有重要意義。 |
該公司的管理系統關係在開始時按公允價值計量,此後在非經常性的基礎上計量。也就是説,這些工具不按公允價值持續計量,而是在有損害證據的情況下進行公允價值調整。該公司的管理系統沒有在一個活躍的,開放的市場,容易觀察到的價格。雖然銷售多家族管理系統服務有時也會發生,但每筆交易的確切條款和條件各不相同,而且並不容易獲得。因此,利用貼現現金流量模型計算了公司未來淨服務收入估計數的現值,據此制定了該公司管理系統的估計公允價值。該模型考慮到合同規定的服務費用、預付款假設、代管賬户的估計收入、拖欠狀況、延遲收費、服務成本和其他經濟因素。公司在必要時定期重新評估和調整模型中使用的基本投入和假設,以反映市場參與者在評估MSR資產時將考慮的可觀察的市場條件和假設。管理系統資源按攤銷成本或公允價值的較低比率進行。
下文説明按公允價值計量的資產和負債所用的估價方法,以及按照估值等級對這類工具進行的一般分類。這些估價方法適用於公司按公允價值承擔的所有資產和負債:
● | 衍生工具-衍生頭寸包括與借款人的利率鎖定承諾以及向各機構的遠期銷售協議。這些工具的公允價值是根據適用的美國國庫券利率和其他可觀察的市場數據的變化而建立的折現現金流模型來估算的。該價值是在考慮了擔保的潛在影響後確定的,調整後反映了對手方和公司的不履約風險,並被歸入估價等級的第3級。. |
● | 為出售而持有的貸款—為出售而持有的貸款按公允價值列報。該公司使用貼現現金流模型確定待售貸款的公允價值,其中包括市場參與者提供的可觀察到的報價。因此, |
18
目錄
公司將這些待售貸款歸類為二級貸款。. |
● | 質押證券-貨幣市場基金的投資按最近交易的市場報價估值。因此,該公司將這部分質押證券歸類為一級證券。該公司利用貼現現金流確定其AFS投資於代理債務證券的公允價值,其中包括市場參與者的可觀察到的投入。然後將公允價值與經紀人的公允價值估計進行比較。。因此,公司將這部分質押證券歸類為二級證券。 |
2020年3月23日,美國聯邦儲備委員會宣佈了在冠狀病毒危機期間支持美國經濟的措施,包括指示聯邦公開市場委員會購買美國國債和機構抵押貸款支持證券,以支持穩定的市場價格和平穩的市場運作。因此,儘管冠狀病毒危機造成經濟混亂,但代理抵押貸款支持證券仍由市場參與者積極交易,公司對機構債務證券的投資價值保持穩定。該公司與代理貸款和待售貸款掛鈎的利率鎖定承諾的公允價值從2019年12月31日至2020年3月31日大幅上升,原因是(I)由於第一季度貸款活動增加,鎖定利率承諾和待售貸款餘額大幅增加;(Ii)基礎利率(主要是10年期美國國債利率)從利率鎖定時間和第一季度末大幅下降。公司為出售而持有的貸款和與利率變動有關的衍生資產的公允價值增加,衍生負債的公允價值相應增加。對用於估計公允價值的估價方法未作任何改動。
下表彙總了截至2020年3月31日和2019年12月31日按公允價值定期計量的金融資產和金融負債,並按用於計量公允價值的公允價值等級中的估值投入水平分列:
| 報價 |
| 顯着 |
| 顯着 |
|
|
| |||||
活躍市場 | 其他 | 其他 |
| ||||||||||
表示相同 | 可觀察 | 看不見 |
| ||||||||||
資產 | 投入 | 投入 | 餘額 |
| |||||||||
(單位:千) | (一級) | (二級) | (三級) | 期尾 |
| ||||||||
2020年3月31日 | |||||||||||||
資產 | |||||||||||||
為出售而持有的貸款 | $ | — | $ | | $ | — | $ | | |||||
質押證券 |
| |
| |
| — |
| | |||||
衍生資產 |
| — |
| — |
| |
| | |||||
共計 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
負債 | |||||||||||||
衍生負債 | $ | — | $ | — | $ | | $ | | |||||
共計 | $ | — | $ | — | $ | | $ | | |||||
2019年12月31日 | |||||||||||||
資產 | |||||||||||||
為出售而持有的貸款 | $ | — | $ | | $ | — | $ | | |||||
質押證券 |
| |
| |
| — |
| | |||||
衍生資產 |
| — |
| — |
| |
| | |||||
共計 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
負債 | |||||||||||||
衍生負債 | $ | — | $ | — | $ | | $ | | |||||
共計 | $ | — | $ | — | $ | | $ | |
有
衍生工具(三級)短期未使用(一般少於
19
目錄
公允價值計量 | |||||||
使用不可觀測的重要投入: | |||||||
衍生工具 | |||||||
在這三個月裏結束了. | |||||||
三月三十一日 | |||||||
(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
衍生資產和負債淨額 | |||||||
期初餘額 | $ | | $ | | |||
安置點 |
| ( |
| ( | |||
收入中記錄的已實現收益(1) |
| |
| | |||
收入中記錄的未實現收益(虧損)(1) |
| ( |
| ( | |||
期末餘額 | $ | ( | $ | ( |
(1) | 已實現和未實現的衍生產品收益(損失)在貸款來源和債務經紀費用,預期服務淨現金流量淨額和公允價值,淨額在簡明扼要的收入綜合報表中。 |
下表提供了關於在重複計量公司截至2020年3月31日的第3級資產和負債公允價值時所使用的不可觀測的重大投入的信息:
三級計量的定量指標信息 |
| |||||||||
(單位:千) |
| 公允價值 |
| 估價技術 |
| 不可觀測輸入(1) |
| 輸入輔助值(1) |
| |
衍生資產 | $ | |
| 貼現現金流 |
| 對手信用風險 |
| — | ||
衍生負債 | $ | |
| 貼現現金流 |
| 對手信用風險 |
| — |
(1) | 這一投入的大幅增加可能導致公允價值計量顯著降低。 |
截至2020年3月31日和2019年12月31日,公司金融工具的賬面金額和公允價值如下:
2020年3月31日 | 2019年12月31日 |
| |||||||||||
| 載運 |
| 公平 |
| 載運 |
| 公平 |
| |||||
(單位:千) | 金額 | 價值 | 金額 | 價值 |
| ||||||||
金融資產: | |||||||||||||
現金和現金等價物 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
限制現金 |
| |
| |
| |
| | |||||
質押證券 |
| |
| |
| |
| | |||||
為出售而持有的貸款 |
| |
| |
| |
| | |||||
投資貸款淨額 |
| |
| |
| |
| | |||||
衍生資產 |
| |
| |
| |
| | |||||
金融資產總額 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
金融負債: | |||||||||||||
衍生負債 | $ | | $ | | $ | | $ | | |||||
擔保借款 | | | | | |||||||||
應付倉單 |
| |
| |
| |
| | |||||
應付票據 |
| |
| |
| |
| | |||||
金融負債總額 | $ | | $ | | $ | | $ | |
截至2020年3月31日,對經常性公允價值計量採用了以下方法和假設。
現金及現金等價物和限制現金-由於這些票據的期限較短,賬面價值接近公允價值(一級)。
質押證券-包括現金、對投資於政府證券的貨幣市場賬户的高度流動性投資以及對工程處債務證券的投資。貨幣市場基金的投資期限一般為
20
目錄
在以市價折現的證券中,經風險調整的收益率。
為出售而持有的貸款-包括通常在內部轉讓或出售的原始貸款
衍生工具—包括利率鎖定承諾和遠期銷售協議。這些工具使用基於美國國債利率變化和其他可觀測市場數據的折現現金流模型進行估值。該價值是在考慮了擔保的潛在影響後確定的,並對其進行了調整,以反映交易對手和公司的不履約風險.
衍生工具公允價值和為出售而持有的貸款—在正常的業務過程中,公司簽訂合同承諾以固定的到期日期以固定價格發放和出售多個家庭抵押貸款。當借款人在公司設定的時限內鎖定指定利率時,承諾即生效。所有抵押人在延期承諾之前都要對其信譽進行評估。如果利率從借款人“鎖定”利率到貸款給投資者的出售日期之間發生變動,就會產生市場風險。.
為了減輕向借款人提供利率鎖定承諾所固有的利率風險的影響,公司的政策是在與借款人訂立利率鎖定承諾的同時,與投資者訂立銷售承諾。與投資者簽訂的銷售合同規定了出售貸款的利率和價格。與投資者簽訂的合同條款和與借款人簽訂的利率鎖定協議在各方面基本一致,目的是在實際可行的範圍內消除利率風險。與投資者的銷售承諾有一個比我們對借款人的相關承諾更長的期限,以便除其他事項外,允許結束貸款和處理文件,將貸款交付銷售承諾。.
對借款人的利率鎖定承諾和對買方的遠期銷售合同都是未指定的衍生工具,因此,通過以下方式將其標記為公允價值:貸款來源和債務經紀費用淨額在簡明扼要的收入綜合報表中。公司對借款者和待售貸款的利率鎖定承諾的公允價值及相關投入水平(視情況而定)包括:
● | 預期向投資者出售貸款的估計收益(二級); |
● | 與償還貸款有關的預期淨現金流量,除保留的任何擔保義務外(二級); |
● | 利率鎖定日期與資產負債表日期(二級)之間利率變動的影響;及 |
● | 對手方和公司的不履約風險(三級;僅限衍生工具)。 |
估計收益考慮到公司預期在貸款結清時收取的起始費用(僅為衍生工具)和公司預計在出售貸款時獲得的溢價(二級)。與償還貸款有關的預期淨現金流量的公允價值是根據適用於未來服務公允價值的估值方法計算的,即貸款出售淨額(第2級)。
為了計算利率變動的影響,該公司使用適用的已公佈的美國國債價格,並將利率鎖定日期和資產負債表日期之間的價格變動乘以名義貸款承諾額(第2級)。
公司向投資者提供的遠期銷售合同的公允價值考慮了交易日和資產負債表日(第2級)之間相同類型證券的市場價格變動。市場價格變化乘以遠期銷售合同的名義金額,以衡量公允價值。
調整公司利率鎖定承諾和遠期銷售合同的公允價值,以反映協議無法履行的風險。公司在利率鎖定承諾和遠期銷售合同中的不履行風險由這些票據的合同金額來代表。鑑於我方對手方的信用質量以及利率鎖定承諾和遠期銷售合同的短期期限,公司對手方不履約的風險歷來很小(第3級)。
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目錄
下表列出截至2020年3月31日和2019年12月31日公司持有的衍生工具和貸款的公允價值構成部分和其他相關信息。
公允價值調整 | 資產負債表對應位置 |
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| 公允價值 |
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概念上的或 | 估計值 | 共計 | 調整 |
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校長 | 增益 | 利率 | 公允價值 | 導數 | 導數 | 轉至有關貸款 |
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(單位:千) | 金額 | 論轉售 | 運動 | 調整 | 資產 | 負債 | 為出售而舉行的特別會議 |
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2020年3月31日 | ||||||||||||||||||||||
利率鎖定承諾 | $ | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | ( | $ | — | |||||||||
遠期銷售合同 |
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| — |
| ( |
| ( |
| | ( |
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為出售而持有的貸款 |
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| — |
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共計 | $ | | $ | — | $ | | $ | | $ | ( | $ | | ||||||||||
2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||||
利率鎖定承諾 | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | ( | $ | — | ||||||||
遠期銷售合同 |
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| — |
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| ( |
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為出售而持有的貸款 |
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| ( |
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| — |
| — |
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共計 | $ | | $ | — | $ | | $ | | $ | ( | $ | |
附註9-房利美承諾及質押證券
與房利美有關的承諾-向房利美提供貸款以及隨後出售和交付貸款的承諾是指借款人鎖定利率並預定結束的抵押貸款交易,公司已作出強制性交付承諾,將貸款出售給房利美。如附註8所述,公司將這些承諾記作公允價值的衍生工具。
該公司一般被要求分擔與房利美DUS計劃下出售的貸款有關的任何損失的風險。該公司必須通過向房利美分配限制性現金餘額和證券來保證這些義務,這些資金和證券被歸類為質押證券,按公允價值計算在精簡的綜合資產負債表上。房利美所要求的抵押品金額是在貸款水平上的公式化計算,並考慮貸款餘額、貸款風險水平、貸款期限和風險分擔水平。房利美要求限制流動性的二級貸款
該公司符合上述2020年3月31日的抵押品要求。截至2020年3月31日止,DUS貸款組合的準備金要求要求該公司提供資金
房利美已經制定了資本充足率的基準標準,並保留在任何時候確定公司的財務狀況不足以支持其在DUS協議下的義務時終止公司對全部或部分投資組合的服務授權的權利。公司必須保持協議中規定的可接受的淨資產,並於2020年3月31日滿足相關要求。淨資產要求主要來自房利美貸款的未支付餘額和風險分擔水平。截至2020年3月31日,淨資產需求為美元。
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目錄
房利美,房地美,HUD,和金妮·梅。截至2020年3月31日,該公司的營運流動資金為美元。
質押證券,按公允價值計算—質押證券,按公允價值計算包括截至2020年3月31日、2019年和2019年3月31日和12月31日、2019年和2018年12月31日的餘額:
三月三十一日 | 十二月三十一日, | |||||||||||
(單位:千) | 2020 |
| 2019 |
| 2019 |
| 2018 |
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認捐現金和現金等價物: | ||||||||||||
限制現金 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
貨幣市場基金 | | | | | ||||||||
認捐現金和現金等價物共計 | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||
代理MBS |
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按公允價值計算的認捐證券共計 | $ | | $ | | $ | | $ | |
上表中的資料用於核對現金流量表中的期初和期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物,附註2對此作了更充分的討論。
對機構債務證券的投資由機構MBS組成,全部作為AFS證券入賬。下表提供了截至2020年3月31日和2019年12月31日美國戰地服務局MBS的補充資料:
代理住房抵押貸款證券化的公允價值與攤銷成本(單位:千) | 2020年3月31日 |
| 2019年12月31日 |
| ||
公允價值 | $ | | $ | | ||
攤銷成本 | | | ||||
有價證券的總收益與AOCI的淨收益 | | | ||||
AOCI中有淨虧損的證券的總損失 |
| ( |
| ( | ||
未變現損失證券的公允價值 |
| |
| |
截至2020年3月31日,該公司未對公允價值低於攤銷成本的任何證券的信用損失進行備抵。這些未實現的損失主要是由於這些證券的公允價值短期波動而引起的僅限於機構的MBS證券。這些證券的合約現金流由GSE擔保,GSE是由聯邦住房金融管理局(FederalHomeFinanceAgency)管理的政府支持的企業。因此,預計這些證券的結算價格不會低於這些證券的攤銷成本基數。該公司不打算出售任何代理MBS,也不認為它更有可能被要求在收回其可能到期的攤銷成本基礎之前出售這些投資。
下表提供了與工程處MBS有關的合同到期信息。貨幣市場基金投資於短期聯邦政府和機構債務證券,沒有規定的到期日。
2020年3月31日 | ||||||
代理MBS到期細節(單位:千) | 公允價值 |
| 攤銷成本 |
| ||
一年內 | $ | — | $ | — | ||
一年到五年後 | | | ||||
經過五年到十年 | | | ||||
十年後 |
| | | |||
共計 | $ | | $ | |
附註10-每股收益
EPS按兩類方法計算.兩類方法將所有收益(分配和未分配)分配給每一類普通股和參與證券,根據它們各自獲得股息的權利。本公司根據2015年股權激勵計劃,向多名員工和非僱員董事頒發股份獎勵,使受獎人有權獲得不可沒收的獎勵。
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目錄
在轉歸期內的股息,以相等於支付給普通股持有人的股息為基礎。這些未獲得的獎勵符合參與證券的定義。
下表給出了截至2020年3月31日、2020年3月31日和2019年3月31日為止的三個月基礎每股收益和稀釋每股收益的兩類計算方法。參與證券是包括在計算稀釋每股收益使用兩類方法,因為這種計算比國庫券法更稀釋。
截至3月31日的三個月, |
| |||||
EPS計算(單位:千美元,但每股金額除外) | 2020 | 2019 |
| |||
基本EPS計算 | ||||||
Walker&Dunlop淨收入 | $ | | $ | | ||
減:分紅和分配給參與證券的未分配收益 |
| |
| | ||
適用於普通股股東的淨收入 | $ | | $ | | ||
加權平均流通股 | | | ||||
基本EPS | $ | | $ | | ||
稀釋EPS的計算 | ||||||
適用於普通股股東的淨收入 | $ | | $ | | ||
相加:基於假定換算的股息和未分配收益的重新分配 | | | ||||
分配給普通股股東的淨收入 | $ | | $ | | ||
加權平均流通股 | | | ||||
加:加權平均稀釋非參與證券 | | | ||||
加權平均稀釋股份 | | | ||||
稀釋EPS | $ | | $ | |
根據國庫券法計算限制性股票裁決的稀釋影響所使用的假定收益包括與裁決有關的未確認的賠償費用。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月內,根據國庫法計算稀釋後的每股收益時,不包括非重要數量的平均限制性股份,因為這樣做的效果是反稀釋的(受限制股票的授予日期市場價格高於所述期間公司股票的平均市場價格)。
附註11-股本總額
截至2020年3月31日和2019年3月31日止三個月的總股本變化摘要:
截至二零二零年三月三十一日止的三個月 | |||||||||||||||||||||
股東權益 | |||||||||||||||||||||
普通股 | 留用 | 非控制 | 共計 | ||||||||||||||||||
(單位:千) |
| 股份 |
| 金額 |
| APIC |
| 奧西 |
| 收益 |
| 利益 |
| 衡平法 |
| ||||||
2019年12月31日結餘 | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | ||||||||
採用ASU 2016-13,扣除税後的累積效果調整 | — | — | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||
Walker&Dunlop淨收入 | — | — | — | — | | — | | ||||||||||||||
非控制利益的淨收益(損失) | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||
非控制利益的繳款 | | | |||||||||||||||||||
其他綜合收入(損失),扣除税後 | — | — | — | ( | — | — | ( | ||||||||||||||
股票薪酬股權分類 | — | — | | — | — | — | | ||||||||||||||
發行與股本補償計劃有關的普通股 | | | | — | — | — | | ||||||||||||||
普通股的回購和退休 | ( | ( | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||
支付的現金紅利(美元) | — | — | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||
2020年3月31日結餘 | | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | |
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目錄
截至2019年3月31日止的三個月 | |||||||||||||||||||||
股東權益 | |||||||||||||||||||||
普通股 | 留用 | 非控制 | 共計 | ||||||||||||||||||
(單位:千) |
| 股份 |
| 金額 |
| APIC |
| 奧西 |
| 收益 |
| 利益 |
| 衡平法 | |||||||
2018年12月31日餘額 | | $ | | $ | | $ | ( | $ | | $ | | $ | | ||||||||
採用ASU 2016-02,扣除税後的累積效果調整 | — | — | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||
Walker&Dunlop淨收入 | — | — | — | — | | — | | ||||||||||||||
非控制利益的淨收益(損失) | — | — | — | — | — | ( | ( | ||||||||||||||
其他綜合收入(損失),扣除税後 | — | — | — | | — | — | | ||||||||||||||
股票薪酬股權分類 | — | — | | — | — | — | | ||||||||||||||
發行與股本補償計劃有關的普通股 | | | | — | — | — | | ||||||||||||||
普通股的回購和退休 | ( | ( | ( | — | ( | — | ( | ||||||||||||||
支付的現金紅利(美元) | — | — | — | — | ( | — | ( | ||||||||||||||
2019年3月31日結餘 | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | | $ | |
在2020年第一季度,公司董事會批准了一項新的股票回購計劃,允許回購至多$
2020年2月4日,公司董事會宣佈季度股息為美元
如附註7所示,該公司發行了美元
公司的應付票據載有對公司可能支付的股息數額的直接限制,倉庫信貸設施和與機構達成的協議載有最低股本、流動性和其他資本要求,間接限制了公司可能支付的股息數額。公司不認為這些限制目前限制了公司打算在可預見的將來支付的股息數額。
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目錄
項目2.轉制轉制管理--財務狀況與經營成果的探討與分析
以下討論應與歷史財務報表及其相關附註一併閲讀,這些説明載於本季度10-Q表(“表10-Q”)的其他地方。下面的討論除了包含歷史信息外,還包含包括風險和不確定性在內的前瞻性陳述。我們的實際結果可能與那些前瞻性聲明中由於某些因素而表達或考慮的結果大不相同,其中包括本表格10-Q中其他部分的標題“前瞻性報表”和“風險因素”,以及我們關於截至2019年12月31日表10-K的年度報告中關於表10-K的規定)。
前瞻性陳述
沃克和鄧洛普公司的10-Q表中的一些陳述。子公司(“公司”、“Walker&Dunlop”、“我們”或“我們”)可能構成聯邦證券法意義上的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢,以及與非歷史事實相關的類似表述。在某些情況下,你可以通過使用前瞻性的術語來識別前瞻性的陳述,比如“可能”、“將”、“應該”、“期望”、“打算”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、或“潛在”,或者這些詞和短語的負面性,或者類似的詞語或短語是對未來事件或趨勢的預測或指示,而且不只是與歷史事件有關。你也可以通過討論戰略、計劃或意圖來識別前瞻性的陳述.
本表格10-q中包含的前瞻性陳述反映了我們當前對未來事件的看法,並受到許多已知和未知的風險、不確定性、假設和環境變化的影響,這些風險、不確定性、假設和變化可能導致實際結果與任何前瞻性聲明中表達的或設想的結果大不相同。除其他外,關於下列主題的發言可能是前瞻的:
● | 聯邦全國抵押協會(“房利美”)和聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)以及與“GSE”房利美一起的未來,包括它們的存在、與美國聯邦政府的關係、起源能力及其對我們業務的影響; |
● | COVID大流行病(“冠狀病毒危機”或“危機”)的蔓延所造成的普遍波動和全球經濟混亂,及其對我們的業務運作、財務業績、現金流和流動性的預期影響,包括由於我們為房利美和金妮·梅提供的貸款的本金和利息墊付義務; |
● | 利率環境的變化和趨勢及其對我們業務的影響; |
● | 我們的增長戰略; |
● | 我們預計的財務狀況、流動性和經營結果; |
● | 我們能夠獲得和維護倉庫和其他貸款融資安排; |
● | 我們未來支付股息或回購普通股的能力; |
● | 具備吸引和留住合格人員的能力,以及發展和保持與借款人、主要負責人和貸款人的關係的能力; |
● | 我們競爭的程度和性質; |
● | 政府規章和政策、税法和税率以及類似事項的變化以及這些條例、政策和行動的影響; |
● | 我們遵守適用於我們的法律、規則和規章的能力; |
● | 商業房地產金融市場、商業房地產價值、信貸和資本市場或總體經濟的趨勢包括多家庭住房需求和租金增長; |
● | 資本市場的一般波動及本港普通股的市場價格;及 |
● | 與我們的業務有關的其他風險和不確定因素,我們在2019年表格10-K和隨後的季度報表10-Q以及目前提交給證券交易委員會的8-K報表中所描述的與我們的業務相關的其他風險和不確定因素。 |
儘管前瞻性聲明反映了我們真誠的預測、假設和期望,但它們並不能保證未來的結果。此外,我們拒絕公開更新或修改任何前瞻性聲明的義務,以反映基本假設或因素、新信息、數據或方法、未來事件或其他變化的變化,除非根據適用法律的要求。要進一步討論這些因素和其他可能導致未來結果與任何前瞻性聲明中表達的或設想的結果大相徑庭的因素,請參閲“風險因素”。
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目錄
商業
我們是美國領先的商業房地產服務和金融公司之一,主要致力於多家庭貸款、債務經紀和房地產銷售。自1988年DUS項目啟動以來,房利美(Fannie Mae)委託承銷和服務房利美(™,簡稱DUS)貸款人;政府全國抵押貸款協會(“Ginnie Mae”)的貸款人和美國住房和城市發展部下屬的聯邦住房管理局(與金妮·梅(Ginnie Mae,“HUD”)一起),自2009年獲得住房開發許可證以來,我們一直從事業務;自2009年起,房地美公司(FreddieMac)批准賣方/服務商申請常規貸款。我們推出、銷售和服務一系列多家庭及其他商業房地產融資產品,提供多户物業銷售經紀服務,並從事商業房地產投資管理活動。我們的客户是全國各地的多家庭房產和其他商業地產的所有者和開發商,其中一些人是該行業最大的業主和開發商。我們通過房利美(Fannie Mae)、房地美(FreddieMac)和住房開發(HUD)(統稱為“中介機構”)的計劃,推出並出售多我們保留服務權利和資產管理的責任,實質上,所有的貸款,我們為機構的方案。我們在全國範圍內被批准為房利美DUS貸款機構,是房地美(FreddieMac)多家庭Optigo的認可成員。SM網絡(“房地美Optigo賣方/服務”)全國常規,老年人住房和目標可負擔得起的住房,一個HUD多家庭加速處理(“地圖”)貸款人全國,一個HUD部門232精益放款全國,和銀妮Mae發行人。我們為幾家人壽保險公司、商業銀行、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)發行人和其他機構投資者提供貸款,在這種情況下,我們不為貸款提供資金,而是充當貸款經紀人。我們還承保、服務和資產管理中期貸款.這些臨時貸款大多是通過合資企業結清的。那些未被合資公司關閉的臨時貸款是由我們發起的,並作為投資而持有,並列入我們的資產負債表。
沃克和鄧洛普公司是一家控股公司。我們的大部分業務是通過我們的經營公司Walker&Dunlop有限責任公司進行的。
代理借貸服務
我們確認貸款來源和債務經紀費用,淨和預期淨現金流量的公允價值,在我們承諾向借款人提供貸款並將該貸款出售給投資者時,我們向各機構提供我們的產品。這些交易的貸款來源和債務經紀費用,淨淨額和預期淨現金流量的公允價值,反映了可歸因於貸款發育費的公允價值,出售貸款的溢價,扣除任何共同經紀費用,以及與償還貸款有關的預期淨現金流量的公允價值,減去所保留的任何擔保債務。
我們通常通過倉庫融資為我們的代理貸款產品提供資金,並根據相關的貸款銷售承諾將其出售給投資者。出售貸款所得用於償還倉庫借款。貸款的出售通常在貸款結束後60天內完成。我們從持有出售的貸款中獲得淨倉庫利息收入,而未償還貸款的利息收入等於貸款的票據利率與倉庫設施借款成本之間的差額。
我們基本上保留我們的所有貸款產品的償債權和資產管理責任,並從我們為償還貸款而收取的費用、代表借款人持有的代管存款的利息收入以及與償還貸款有關的其他附屬費用中產生收入。按投資者同意購買貸款時確定的還款費費率和貸款未付本金餘額計算的還款費,一般在貸款期間按月支付。我們的房利美和房地美的維修安排一般在自願提前還款的情況下為我們提供提前還款保護。對於房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)以外的貸款,我們通常沒有類似的提前還款保護。 對於我們在Fannie Mae DUS計劃下提供的大多數貸款,如果借款人停止按照貸款條款付款,包括在貸款持續期間,我們必須提前支付本金和利息,並支付4個月的擔保費。預付四個月後,我們可以要求房利美償還本金和利息,房利美將在60天內償還這些預付款。根據金妮美計劃,我們有義務提前支付本金和利息,並保證費用,直到住房發展貸款帶來當前,全額支付或分配給HUD。我們有資格分配一個貸款給HUD一旦它是默認的30天。如果貸款未帶來當期,或貸款違約,我們將不償還我們的預付款,直到我們將貸款分配給HUD或為借款人進行付款修改。對於拖欠貸款,我們可以從金妮·梅的擔保中回購這些貸款,屆時我們的預付款要求停止,然後我們可以修改和轉售貸款,或者將貸款重新轉讓給住房發展部,屆時我們將得到償還我們的預付款。根據房地美Optigo計劃,以及我們的銀行和人壽保險公司的服務協議,我們沒有義務為我們提供的貸款提供預付款。
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目錄
我們的貸款承諾和待售貸款目前在貸款承諾、結算和交付過程中不存在未對衝的利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款是在確定貸款的息票利率之前進行的。我們還尋求減少貸款未結清的風險。我們與相關機構簽訂了協議,規定在我們未能向投資者提供貸款的情況下,未能交付貸款的成本。為了保護我們免受這種風險,我們要求借款人按利率鎖定存款,這通常比不交貨的潛在成本還要高。存款只在貸款結束後才退還給借款人。在使用倉庫設施融資進行貸款出售時,財產狀況的災難性變化可能造成的任何損失都通過相當於重置成本的財產保險來減輕。我們還得到合同保護,避免投資者未能購買貸款。在我們的歷史上,我們經歷了非物質的數量的未交貨,並因這些未交貨而蒙受了非物質損失。
我們對房利美DUS計劃下的所有貸款都承擔了風險分擔義務.當房利美的DUS貸款受到完全風險分擔時,我們承擔損失時未償還貸款本金餘額的前5%的損失,超過5%的損失我們與Fannie Mae分擔一定比例的損失,最高損失上限為貸款原始未償本金餘額的20%(如果貸款不符合特定的承保標準,或者貸款在出售給Fannie Mae後12個月內違約,則最高損失將增加一倍或三倍)。我們的全部風險分擔僅限於高達2億美元的貸款,相當於每筆貸款的最高損失4000萬美元(如果相關抵押品在損失時被確定為完全沒有價值的話,這種風險敞口就會發生)。對於超過2億美元的貸款,我們接受修改後的風險分擔.如果我們不相信交易的風險得到了充分的補償,我們也可能在貸款開始時要求修改風險分擔,這將減少我們在上述水平上的潛在風險分擔損失。
我們的風險分擔貸款的服務費包括對風險分擔義務的補償,比我們從房利美那裏獲得的不承擔風險分擔義務的貸款的服務費還要高。我們接受修改後的風險分擔比完全分擔風險更低的服務費。
債務經紀
我們的按揭銀行家專注於債務經紀業務,由借款人與各種機構貸款機構合作,尋找最適合借款人需要的貸款工具。這些貸款由機構貸款人直接提供資金,我們提供貸款的起始費用。對於我們也提供服務的中介貸款,我們收取持續的服務費用,而這些貸款則留在我們的服務組合中。我們通常從中介貸款交易中獲得的服務費用遠低於我們向中介機構提供貸款的服務費用。
本金借貸與投資
通過與黑石抵押貸款信託公司(Blackstone Mortgage Trust,Inc.)的一家合資企業,我們提供短期高級擔保債務融資產品,這些產品提供浮動利率和利息貸款,貸款期限一般長達三年,向尋求獲得或重新安置目前不符合永久融資條件的多家族房產(“臨時項目合資公司”或“合資企業”)的經驗豐富的借款人提供貸款。這家合資企業利用所有者的股權貢獻和第三方信貸機制為其業務提供資金。我們持有臨時項目合資公司15%的所有權,並負責採購、承銷、服務和管理合資公司提供的貸款。中期計劃合資公司承擔全部損失風險,而它所產生的貸款是未償還的,而我們承擔的風險與我們15%的所有權利息相稱。
利用我們自己的資本和倉庫債務融資的結合,我們提供不符合臨時計劃合資企業(“臨時計劃”)標準的臨時貸款。我們承保,服務和資產-管理所有通過中期計劃執行的貸款.我們為投資提供並持有這些中期計劃貸款,這些貸款包括在我們的資產負債表中,在這些貸款未償還期間,我們承擔全部的損失風險。臨時方案的最終目標是為這些過渡財產提供常設機構資金。自從我們在2012年開始發放中期貸款以來,我們沒有從任何中期計劃貸款中扣除。
2018年第二季度,該公司收購了JCR資本投資公司(JCR Capital Investment Corporation)及其子公司(“JCR”),後者是一傢俬人商業房地產投資顧問的運營商,主要負責管理債券、優先股和中間市場商業地產基金的夾層股權投資。收購JCR是該公司全資子公司,是我們通過發展投資管理平臺實現業務增長和多樣化戰略的一部分。JCR管理的流動資產(“AUM”)為12億美元,主要由四個來源組成:第三基金、第四基金、第五基金(統稱“基金”)和單獨的賬户
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目錄
為人壽保險公司管理。這些基金的資產管理包括無資金承付款和有資金的投資,而單獨賬户的資產管理則完全由有資金的投資組成。在籌資和投資階段,未供資承付款最高。JCR根據無資金承諾和資金到位的投資收取管理費。此外,就基金而言,JCR從基金協議中規定的基金回報率上獲得一定百分比的回報。
物業銷售
通過對Walker&Dunlop投資銷售有限責任公司(“WDIS”)擁有多數股權,我們為尋求出售這些房產的多家族房產所有者和開發商提供房地產銷售經紀服務。透過這些物業銷售經紀服務,我們力求利用我們對商業地產及資本市場的知識,並依賴我們有經驗的交易專業人士,為客户爭取最大限度的收益及關閉的確定性。我們得到代理銷售這些多家族資產代表我們的客户的銷售佣金。我們的物業銷售服務遍及美國各地。
提出依據
所附的精簡合併財務報表包括公司及其全資子公司的所有賬户,所有公司間交易均已被取消。此外,我們還整合了WDIS的活動,並展示了WDIS中我們無法控制的部分。非控制利益在精簡的綜合資產負債表中非控制利益的淨收益(損失)在簡明扼要的收入綜合報表中。
關鍵會計政策
我們精簡的合併財務報表是按照美國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的,該原則要求管理層作出影響報告金額的估計和假設。這些估計和假設是基於歷史經驗和其他因素,管理層認為是合理的。實際結果可能與這些估計和假設不同。我們認為,以下關鍵會計政策代表了在編制精簡的合併財務報表時使用更重要的判斷和估計的領域。
按揭服務權利(“管理系統服務”)。在貸款出售或購買時按公允價值記錄管理系統。通過獨立服務組合購買(“PMSR”)獲得的管理系統關係的公允價值等於支付的購買價格。出售貸款的公允價值(“OMSR”)是根據與維修權有關的預期淨現金流量估計數計算的,並考慮到貸款預付的估計數。最初,公允價值金額在貸款承諾日作為衍生資產公允價值的一個組成部分列入。估計的淨現金流量貼現的比率反映了道德操守辦公室在基礎貸款估計期限內的信貸和流動性風險。所有業務管理系統在整個期間使用的貼現率在10%至15%之間,並根據貸款類型而有所不同。考慮到貸款中的提前還款條款,估計了基本貸款的期限。我們的OMSRs模型假設沒有提前付款,而預付款條款還沒有到期,並且在提前還款條款到期的地方或附近全額提前償還貸款。我們記錄每個貸款出售時的單個OMSR資產(或負債)。對於PMSR,我們記錄和攤銷一個投資組合級別的MSR資產,根據投資組合的估計剩餘壽命,使用投資組合的預付特性。我們有三次獨立的投資組合購買服務,分別在2018年、2017年和2016年各有一次。
用於估計業務管理系統建議公允價值的假設是以內部模型為基礎的,並定期與其他市場參與者使用的假設進行比較。由於多家族MSR市場的交易量相對較少,我們在所述期間使用的假設幾乎沒有波動,包括最重要的假設--貼現率。此外,我們預計在可預見的將來,這些假設不會出現顯著的波動。管理層積極監測所使用的假設,並在市場狀況變化或其他因素表明有必要進行此類調整時對這些假設進行調整。我們按攤銷成本或公允價值的較低進行OMRSS和PMSRs,並按季度評估減值的賬面價值。我們分別測試PMSRs和OMSRs的損傷情況。PMSRs和OMSR在投資組合水平上被測試為減值。在我們的歷史上,我們從來沒有記錄到多系統資源的損害。我們聘請第三方協助確定至少每半年一次的現有和未完成的管理系統的估計公允價值。不過,考慮到冠狀病毒危機對經濟的影響所引致的利率變動,我們聘請第三者協助釐定截至二零二零年三月三十一日本港現有及未獲履行的管理資料系統的估計公允價值。
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目錄
當我們將衍生資產記錄在同時承諾向借款人發放貸款並將貸款出售給投資者時,收入就會被確認。與貸款來源有關的承付款資產按公允價值確認,反映合同貸款來源相關費用和銷售溢價的公允價值,扣除任何共同經紀費用,以及與還貸有關的預期淨現金流量的估計公允價值,減去與任何風險分擔義務相關的估計未來現金流量淨額(“承付款資產的服務部分”)。在貸款出售時,我們取消承諾資產的服務部分,並確認OMSR。所有OMSRs在貸款估計壽命期間使用利息法攤銷為費用,並作為攤銷折舊在簡明扼要的收入綜合報表中。
對於OMSR,當貸款預付、違約或可能發生違約時,單個貸款級別的OMSR通過記作攤銷和折舊的方式註銷。對於PMSR,在確定投資組合的估計壽命(因此作為投資組合攤銷的一個組成部分)中包括固定的預付款和違約率。因此,個人貸款的預付和違約不會改變為投資組合記錄的攤銷費用水平,除非實際預付和違約的模式與估計的模式有很大差異。當估計和實際預付和違約的模式發生如此顯著的差異時,我們前瞻性地調整投資組合的估計壽命(從而未來攤銷),以近似觀察到的實際模式。我們沒有調整我們的PMSRs的估計壽命,因為實際的預付經驗與預期的預付經驗並沒有很大的不同。由於投資組合的特點,特別是低加權平均利率和較長的預付保護期,我們預計短期內不需要調整投資組合的估計壽命。
風險分擔義務備抵。這種風險分擔義務的準備金負債(稱為“備抵”)與我們的風險服務組合有關,在精簡的綜合資產負債表中作為單獨負債列報。我們為我們的房利美風險服務投資組合中的所有貸款記錄了當前預期信貸損失(CECL)的損失準備金。我們使用加權平均剩餘到期日法(“温暖”)來計算風險分擔義務的備抵,我們對與房利美風險貸款相關的表外信用風險敞口的負債。温馨使用平均年沖銷率,包含多個年份和貸款條款的損失內容,並用作估算CECL準備金的基礎。平均年沖銷率適用於合同期間的未付本金餘額(“UPB”),並根據估計的預付款項和攤銷進行進一步調整,以得出整個當前投資組合的CECL準備金,詳見下文。
暖流計算的關鍵部分之一是徑流率,它是當前投資組合中的貸款將在未來預付和攤銷的預期利率。由於我們所發放的貸款在不同的時期有不同的原始壽命和徑流,因此為了計算產流率,我們將貸款按相似的起源日期(年份)和合同期限進行分組。我們根據DUS計劃提供貸款,貸款期限一般從幾年到15年不等,每個貸款條件都有不同的產流率。
一旦我們計算了每個未來年度的估計未償貸款,直到每個貸款期限類型的到期日為止,然後我們將平均年沖銷率(如下文所述)應用於每個未來年的預期UPB。然後,我們將每一年在每一種貸款期限類型內計算的備抵額和所有不同的到期日計算出來,以達到中東歐投資組合的準備金。
加權平均年沖銷率使用十年回頭期計算,利用平均投資組合餘額和每年的已結算虧損。我們使用十年期,因為我們認為,鑑於當前投資組合的相對長期性,這段時間包括了充分不同的經濟條件,從而產生了對未來預期結果的合理估計。
我們使用一年作為合理和可支持的預測期(“預測期”),因為我們認為超過一年的預測本身就不那麼可靠。我們利用對失業率、歷史上多家庭入住率的高度相關指標以及營業收入淨增長等因素的預測來評估預測期內宏觀經濟和多家庭市場狀況。然後,我們將預測的情況與過去十年的類似歷史時期聯繫起來,這可能是一年或幾年,並以這一歷史時期的平均損失率作為預測期間的沖銷率的依據。對於到期日之前的所有剩餘年份,我們使用上述十年期間的加權平均年沖銷率來估算損失。如果預測的宏觀經濟和行業狀況與歷史時期有很大差異,則預測期間的平均損失率可以根據需要進行調整。
我們對所有的風險分擔貸款進行季度評估,以確定某一特定損失是否可能發生。我們確定哪些風險分擔貸款可能出現損失的過程包括對幾個定性和定量因素的評估。
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目錄
包括還款狀況、物業財務表現、本地房地產市場狀況、貸款與價值比率、還本付息比率(“dSCR”)、物業狀況,以及借款人或主要本金的財務實力。在特定貸款擔保下的付款被確定為可能和可估價的情況下(因為貸款可能喪失抵押品贖回權或喪失抵押品贖回權),我們通過向風險分擔義務準備金收取費用記錄風險分擔估計備抵(“特定準備金”)的負債,而風險分擔義務是風險分擔義務的一個組成部分。信貸損失準備金在簡明扼要的綜合收益表中,伴隨着相關的具體抵押貸款還本付息權和擔保義務的註銷。從歷史上看,對特定準備金的初始確認發生在貸款拖欠60天之時或之前。
具體準備金的數額考慮了歷史損失經歷、影響個人貸款的不利情況、基礎抵押品的估計處置價值和風險分擔水平。在初始確認特定準備金時,對財產公允價值的估計是根據評估、經紀人的價值意見或營業收入淨額和市場資本率,視與貸款有關的事實和情況而定。我們定期監測所有適用的貸款的具體準備金和最新的損失估計,因為目前的信息是收到的。與房利美達成的和解是基於房產的實際銷售價格和銷售及財產保全成本,並考慮了房利美分擔損失的要求。我們在違約時吸收的最大損失額通常是貸款未償還本金餘額的20%。
與房利美(Fannie Mae)的損失和解歷來在喪失抵押品贖回權後的18至36個月內完成。從歷史上看,最初的具體儲備與最終結算沒有很大差別。鑑於這場危機對國內經濟特別是商業地產的影響具有前所未有的性質,我們不確定這種趨勢今後是否會繼續下去。損失分擔要求在“信用質量和風險分擔義務準備金”一節中有進一步的詳細説明。
當前商業環境概述
在過去兩個財政年度,該公司80%以上的交易量是由美國多家族房產的融資和銷售所驅動的。由於冠狀病毒危機的爆發,許多美國人,包括許多多家庭房產的租房者,正經歷着嚴重的財務困難。這些困難導致失業率急劇上升,給許多美國人是否能夠在危機的深度和持續時間內支付月租帶來了不確定性。為了應對美國各地正在經歷的金融困境,我們看到國會出台了前所未有的經濟刺激和保護措施。最值得注意的是,國會於2020年3月27日通過了“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法案”。“關愛法案”包括大量資本投資和政府項目,旨在在冠狀病毒危機造成的經濟衰退期間支持家庭、企業和美國經濟。
“關愛法”包括了一些具體影響我們業務的條款。第一,“照料法”包括一些條款,防止在“關愛法”通過後120天內驅逐由聯邦支持的抵押貸款擔保的某些建築物的住宅租户。雖然這一規定的目的並不是消除租房者支付租金的義務,但隨着危機持續時間的延長,這一規定可能會對每月支付租金的可能性產生影響。第二,“關愛法”提供了2600億美元用於延長失業保險,2900億美元用於直接刺激家庭,520億美元用於提供營養方案、住房援助和家庭服務。具體而言,就我們的業務而言,分配給這些項目的近6000億美元可能提供必要的資金,使許多租房者能夠繼續履行每月的義務。最後,“關愛法”撥出2,500億美元用於減少利息扣除限制、退還工資税抵免和推遲各種工資税的減税規定。這些規定將向該公司提供税收延期,以便在危機期間提供額外的流動資金。
其他聯邦項目也受益於“關愛法”,以支持經濟在經濟低迷時期的發展。值得注意的是,美國聯邦儲備委員會(FED)的外匯穩定基金(ESF)增加了超過4,500億美元。ESF的擴大將使美國聯邦儲備委員會能夠實施重要的貸款計劃,以支持小企業貸款計劃、主要街道貸款計劃和其他各種企業貸款計劃。如果危機持續到年底,這些貸款項目可能會幫助我們的一些借款者獲得必要的流動性,為他們的運營提供資金。除了“關愛法”規定的支助外,美聯儲還採取了應對金融衰退的其他措施。在2020年3月,為了應對即將爆發的冠狀病毒疫情,美聯儲將聯邦基金利率提高到了0%至.25%的目標。在此之前,美聯儲在2019年期間將聯邦基金利率下調了75個基點,將目標利率降至1.50%-1.75%。美聯儲的這一行動,再加上美聯儲承諾購買國債和抵押貸款支持證券,以支持市場的順利運行,使機構證券能夠繼續不間斷地交易,信貸息差幾乎沒有變化,推動了機構抵押貸款支持證券的定價,並促成了極低的長期抵押貸款。
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目錄
利率是我們大部分貸款的基礎。低利率環境促成了我國2020年第一季度貸款數量的增加。
最後,各機構分別對冠狀病毒危機作出反應,停止驅逐居住在其資助資產中的租户。這直接影響到借款人管理無法支付或選擇不支付每月債務的租户的能力。作為迴應,許多多家庭業主-經營者正與受影響的租房者密切合作,在這個需要的時候提供經濟援助,直到幷包括對那些經濟困難的人的租金寬限。這些機構對冠狀病毒危機作出了進一步的反應,向借款人提供了90天的容忍貸款,條件是借款人能夠證明某一財產正經歷着由冠狀病毒危機直接造成的財政困難。這兩個方案的建立可能直接影響到我們的借款人每月償還債務的能力,進而可能影響公司根據我們與房利美和住房發展公司的服務協議向債券持有人預付資金的義務。對於我們的房地美或人壽保險服務協議,我們沒有預先承擔的義務。截至2020年3月31日,我們分別根據Fannie Mae和HUD的償債協議預付了20萬美元和270萬美元的還本付息。2020年4月,即受冠狀病毒危機影響的第一個月,我們必須預付80萬美元和450萬美元的還本付息。不斷下降的租金徵收和借款人在忍耐期結束後無力支付所有所需款項,可能導致拖欠和損失的增加,超出我們自2007-2010年重大金融危機以來所經歷的水平。然而,在2020年4月,容忍請求的數量相對較少;, 鑑於目前國內失業率高企,我們預計,在2020年第二季度剩餘時間裏,寬容請求的數量將增加。在2020年5月5日,我們從我們的一家倉庫貸款銀行得到了一項承諾,即為我們的代理倉庫業務設立一個1億美元的次級限額(定義如下),用於為我們在聯邦抵押協會DUS計劃下的本金和利息支付提供資金。該貸款將提供90%的本金和利息預付款,並將得到房利美承諾償還預付款的擔保。貸款的完成須經最後文件、我們定期貸款的大多數持有人的同意,以及房利美的批准。
危機最直接的影響是我們的多家庭房產銷售業務。從短期來看,由於冠狀病毒危機,我們預計投資銷售活動將大幅下降,但長期來看,我們相信市場基本面對多家族房產銷售仍是有利的。儘管在2020年第一季度美國爆發冠狀病毒危機之前,我們關閉了非常強勁的房產銷售量,但自3月底以來,我們看到了待售多家族資產供應和需求的顯著放緩。許多潛在買家和賣家都在等待交易,直到他們對危機和相關衰退的深度和持續時間有了更好的認識。與保證金簽訂合同的交易仍在繼續,但許多正在進行或剛剛開始銷售過程的交易,自2020年第二季度開始以來一直被擱置。然而,在過去的幾年裏,在導致冠狀病毒危機的幾個月裏,家庭的形成和初級單户住房供應的匱乏導致了大多數地區對出租住房的強勁需求。根據商業房地產數據和分析提供商RealPage的數據,2019年第四季度,多家庭房租的年平均增長率繼續以3.0%的速度增長,入住率從2019年第三季度的96.3%降至95.8%。因此,在進入冠狀病毒危機時,多家庭市場的基本面是強勁的,加上國會和各機構實施的金融保護,我們預計,2020年下半年,市場對多户住房的需求將恢復。, 繼續使多家庭財產成為一種有吸引力的投資選擇。一旦解除當地住房限制,經濟開始從最近的混亂中恢復,我們預計我們的房地產銷售活動最終會恢復到危機前的水平。
儘管多家庭財產銷售中斷,但我們工程處的多家庭債務融資業務仍然活躍。這些機構是多家族產業的反週期資本來源,並在冠狀病毒危機期間繼續放貸,就像他們在2007-2010年重大金融危機期間所做的那樣。我們是市場領先的發端機構,這些機構仍然是多家族市場最重要的資本提供者。因此,我們繼續看到我們的多家庭貸款業務的重大活動,我們繼續看到貸款機會符合危機前的水平。最值得注意的是,該公司利率在2020年第一季度鎖定了其歷史上最大的貸款組合,但在冠狀病毒危機爆發之後;在全國範圍內有21億美元的基本負擔得起的住房組合。我們相信,在可預見的將來,我們的市場領導地位使我們成為各機構的重要貸款人。
聯邦住房金融署(FHFA)每年都為房利美和房地美設定貸款上限。2019年9月,FHFA將房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)的貸款來源上限修改為:從2019年第四季度開始至2020年第四季度,所有多家族企業的貸款上限均為1000億美元。新的上限適用於所有多家族企業,不排除任何例外。我們預計,隨着其他資本來源因冠狀病毒危機而撤出市場,這些機構將在2020年保持甚至增加其歷史市場份額,因此,我們預計工程處業務將繼續開展強有力的貸款活動。影響多家庭融資量的另一個積極因素是歷史上低利率的環境,即
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目錄
儘管目前面臨挑戰,但鼓勵借款人再融資。我們繼續尋求為我們的工程處貸款平臺增加資源和規模。
我們與這些機構的創建者是我們最賺錢的執行者,因為他們從管理服務中心獲得了可觀的非現金收益,這些收益將在未來轉化為重要的現金收入流。代理來源的減少將對我們的財務業績產生負面影響,因為我們的非現金收入將隨着貸款來源數量的增加而不成比例地減少,未來的服務費收入將受到限制或下降。
我們非多家族的抵押貸款經紀業務也受到冠狀病毒危機的影響。這場危機立即對商業房地產的資金供應產生了負面影響,最明顯的是對酒店業、辦公室和零售業的資本供應。我們的債務經紀平臺在第一季度提供了創紀錄的融資量,因為大部分交易量在美國危機爆發前就已經關閉。由於危機的結果,我們看到經紀融資交易的增加被擱置或完全取消。短期內,我們預計,隨着銀行、人壽保險公司和cmbs貸款機構為應對危機而減少發債量,非多家族債務規模將大幅下降。
我們的許多借款者繼續尋求更高的回報,通過確定和獲得過渡財產,臨時計劃是為了解決。我們加入了臨時計劃合資公司,以增加過渡多家庭財產的總資本,並大大擴大我們的能力,以發起中期計劃貸款。對過渡性貸款的需求增加了貸款人,特別是銀行、抵押房地產投資信託和人壽保險公司的競爭。與其他類型的貸款一樣,冠狀病毒危機導致臨時貸款機會的資本來源減少。為了應對危機,我們暫時停止發放新的臨時方案貸款,而等待更好地理解危機的影響。除了2019年年初有一筆貸款違約外,我們投資組合和合資公司的貸款繼續按約定運行,但隨着危機影響的日益明朗,我們可以看到更高水平的違約或忍耐要求。
截至2020年4月30日,我們沒有因危機而解僱任何僱員,目前也沒有任何計劃因危機而解僱任何僱員。
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目錄
業務結果
下面是我們對截至3月31日,2020年和2019年三個月的運營結果的討論。財務結果不一定表明未來的結果。我們過去的季度業績一直在波動,預計未來還會波動,這反映了利率環境、交易量、企業收購、監管行動、行業趨勢和總體經濟狀況。請參閲下表,其中提供了關於我們財務執行情況的補充數據。
補充運行數據
在這三個月裏結束了. | |||||||
三月三十一日 | |||||||
(千美元) |
| 2020 |
| 2019 | |||
成交量: | |||||||
債務融資額的組成部分 | |||||||
房利美 | $ | 4,171,491 | $ | 1,982,810 | |||
房地美 |
| 997,796 |
| 1,573,634 | |||
金妮 |
| 354,687 |
| 178,258 | |||
中間人(1) |
| 3,993,885 |
| 1,434,129 | |||
本金借貸及投資(2) |
| 107,950 |
| 75,862 | |||
債務融資總額 | $ | 9,625,809 | $ | 5,244,693 | |||
物業銷售量 | 1,730,617 | 696,611 | |||||
總成交量 | $ | 11,356,426 | $ | 5,941,304 | |||
主要業績指標: | |||||||
營運保證金 | 26 | % | 30 | % | |||
股本回報率 | 19 | 20 | |||||
Walker&Dunlop淨收入 | $ | 47,829 | $ | 44,218 | |||
調整後的EBITDA(3) | 64,129 | 66,684 | |||||
稀釋EPS | 1.49 | 1.39 | |||||
主要費用計量(佔總收入的百分比): | |||||||
人事費用 | 38 | % | 38 | % | |||
其他業務費用 | 8 | 8 | |||||
主要收入計量(佔債務融資量的百分比): | |||||||
起源相關費用(4) | 0.79 | % | 1.11 | % | |||
可歸因於管理系統更新的收益(4) | 0.71 | 0.79 | |||||
可歸因於管理系統更新的收益,佔工程處債務融資量的百分比(5) | 1.23 | 1.10 |
(千美元) | 作為3月31日的副總理. | ||||||
管理投資組合: |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
服務組合的組成部分 | |||||||
房利美 | $ | 41,166,040 | $ | 36,835,756 | |||
房地美 |
| 32,191,699 |
| 31,367,939 | |||
金妮 |
| 9,750,696 |
| 9,986,488 | |||
中介(6) |
| 11,326,492 |
| 9,227,409 | |||
本金借貸及投資(7) |
| 387,314 |
| 274,090 | |||
服務組合共計 | $ | 94,822,241 | $ | 87,691,682 | |||
管理中的資產(8) | 2,001,984 | 1,427,334 | |||||
管理投資組合總額 | $ | 96,824,225 | $ | 89,119,016 | |||
關鍵服務組合計量(期末): | |||||||
加權平均服務費率(基點) | 23.3 | 24.0 | |||||
加權平均剩餘服務組合期限(年份) | 9.5 | 9.8 |
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目錄
下表彙總了截至2020年3月31日JCR的AUM:
無資金 | 獲資助 | |||||||||
管理中的JCR資產的組成部分(單位:千) |
| 承諾 |
| 投資 |
| 共計 |
| |||
第三基金 | $ | 89,870 | $ | 89,692 | $ | 179,562 | ||||
第四基金 | 174,483 | 126,814 | 301,297 | |||||||
第五基金 | 189,704 | 3,593 | 193,297 | |||||||
單獨帳户 | — | 525,269 | 525,269 | |||||||
管理資產總額 | $ | 454,057 | $ | 745,368 | $ | 1,199,425 |
(1) | 人壽保險公司、商業抵押貸款支持證券、商業銀行和其他資本來源的經紀交易。 |
(2) | 在截至2020年3月31日的三個月中,包括臨時項目合資公司的8 620萬美元和JCR單獨賬户的2 180萬美元。在截至2019年3月31日的三個月中,包括臨時方案合資公司的1 530萬美元、臨時方案的3 330萬美元和JCR單獨賬户的2 730萬美元。 |
(3) | 這是一項非公認會計原則的財務措施。有關調整後的EBITDA的更多信息,請參閲下面題為“非GAAP財務措施”一節。 |
(4) | 這個與償還貸款有關的預期淨現金流量的公允價值,扣除所保留的任何擔保債務。不包括本金借貸和投資中的收入和抵押銀行數量。 |
(5) | 與償還貸款有關的預期淨現金流量的公允價值,減去所保留的任何擔保債務,按工程處數量的百分比計算。 |
(6) | 主要為人壽保險公司提供的經紀貸款。 |
(7) | 由非臨時項目合資公司管理的臨時貸款組成。 |
(8) | 截至2020年3月31日,包括7.314億美元的臨時項目合資企業管理貸款,7110萬美元直接為臨時項目合資夥伴提供的貸款,以及管理着12億美元的JCR資產。截至2019年3月31日,其中包括3.433億美元的臨時方案合資企業管理貸款、7010萬美元直接為臨時方案合資夥伴提供的貸款,以及管理着10億美元的JCR資產。 |
下表對截至3月31日、2020年和2019年三個月的財務業績進行了比較。
財務業績-三個月
在這三個月裏結束了. |
| ||||||||||||
三月三十一日 | 美元 | 百分比 |
| ||||||||||
(千美元) |
| 2020 |
| 2019 |
| 變化 |
| 變化 |
| ||||
收入 | |||||||||||||
貸款來源和債務經紀費用淨額 | $ | 76,373 | $ | 57,797 | $ | 18,576 | 32 | % | |||||
預期服務淨現金流量的公允價值,淨額 | 68,000 | 40,938 | 27,062 | 66 | |||||||||
服務費 |
| 55,434 |
| 52,199 |
| 3,235 | 6 | ||||||
倉庫利息收入淨額 |
| 5,495 |
| 7,021 |
| (1,526) | (22) | ||||||
代管收益和其他利息收入 |
| 10,743 |
| 14,068 |
| (3,325) | (24) | ||||||
物業銷售經紀費用 | 9,612 | 4,541 | 5,071 | 112 | |||||||||
其他收入 |
| 8,500 |
| 10,873 |
| (2,373) | (22) | ||||||
總收入 | $ | 234,157 | $ | 187,437 | $ | 46,720 | 25 | ||||||
費用 | |||||||||||||
人員 | $ | 89,525 | $ | 71,631 | $ | 17,894 | 25 | % | |||||
攤銷折舊 |
| 39,762 |
| 37,903 |
| 1,859 | 5 | ||||||
信貸損失準備金 |
| 23,643 |
| 2,675 |
| 20,968 | 784 | ||||||
公司債務利息費用 |
| 2,860 |
| 3,652 |
| (792) | (22) | ||||||
其他業務費用 |
| 18,090 |
| 15,492 |
| 2,598 | 17 | ||||||
總開支 | $ | 173,880 | $ | 131,353 | $ | 42,527 | 32 | ||||||
業務收入 | $ | 60,277 | $ | 56,084 | $ | 4,193 | 7 | ||||||
所得税費用 |
| 12,672 |
| 12,024 |
| 648 | 5 | ||||||
非控制權益前淨收入 | $ | 47,605 | $ | 44,060 | $ | 3,545 | 8 | ||||||
減:來自非控制利益的淨收入(損失) |
| (224) |
| (158) |
| (66) |
| 42 | |||||
Walker&Dunlop淨收入 | $ | 47,829 | $ | 44,218 | $ | 3,611 | 8 |
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目錄
概述
在截至2020年3月31日的三個月中,收入增長了25%,主要原因是貸款來源和債務經紀費用的增加,以及預期服務淨現金流量的淨值和公允價值。上述收入項目的增加主要與抵押貸款銀行數量的增加有關。該公司利率鎖定了其歷史上最大的貸款組合,在2020年第一季度:21億美元的投資組合,主要是負擔得起的住房單位在全國各地。服務費在很大程度上是由於未付服務組合的平均增加而增加的。倉庫淨利息收入減少的原因是,由於淨利差減少,用於投資的貸款產生的倉庫淨利息收入減少,但因持有待售貸款的倉庫淨利息收入增加而部分抵消。代管收益和其他利息收入減少,原因是收益率的下降被平均代管餘額的增加略微抵消。物業經紀費用增加,主要是由於物業買賣數量增加。
在截至2020年3月31日的三個月中,支出增加了32%,主要原因是工資和福利費用的增加和信貸損失準備金的增加。薪金和福利費用增加的主要原因是,由於起始費和房地產銷售經紀人費用增加,平均人數和佣金增加。信貸損失準備金增加的主要原因是,對冠狀病毒危機造成損失的預測有所增加。其他費用增加的原因是攤銷和折舊費用增加,期間平均MSR餘額增加,平均人數增加,業務費用增加。
收入
貸款來源和債務經紀費用,預計淨現金流量淨額和公允價值,淨。亞細亞下表提供了其他資料,有助於解釋貸款來源和債務經紀費用的變化、還本付息淨現金流量的淨額和公允價值、期間淨期間的變化:
按產品類別劃分的按揭銀行數量 | ||||||
最後三個月 | ||||||
三月三十一日 | ||||||
2020 | 2019 | |||||
房利美 | 43 | % | 38 | % | ||
房地美 | 10 | 30 | ||||
金妮 | 4 | 3 | ||||
串通 | 42 | 28 | ||||
本金借貸與投資 | 1 | 1 |
最後三個月 | ||||||
三月三十一日 | ||||||
(千美元) | 2020 | 2019 | ||||
起源費 | $ | 76,373 | $ | 57,797 | ||
美元兑換 | $ | 18,576 | ||||
百分比變化 | 32 | % | ||||
MSR收入(1) | $ | 68,000 | $ | 40,938 | ||
美元兑換 | $ | 27,062 | ||||
百分比變化 | 66 | % | ||||
起始費率(2)(基點) | 79 | 111 | ||||
基點變化 | (32) | |||||
百分比變化 | (29) | % | ||||
MSR率(3)(基點) | 71 | 79 | ||||
基點變化 | (8) | |||||
百分比變化 | (10) | % | ||||
機構MSR利率(4)(基點) | 123 | 110 | ||||
基點變化 | 13 | |||||
百分比變化 | 12 | % |
(1) | 與償還貸款有關的預期淨現金流量的公允價值,減去所保留的任何擔保債務。 |
(2) | 起始費用佔抵押貸款銀行總量的百分比。 |
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目錄
(3) | MSR收入佔抵押貸款銀行總量的百分比。 |
(4) | MSR收入佔機構抵押貸款銀行數量的百分比。 |
截至二零二零年三月三十一日止的三個月內,發債費用及按揭證券收益的增加,主要是由於按揭銀行總業務量較上年同期增加84%,但因交易組合不太優惠而輕微抵銷,導致發債手續費及按揭貸款利率下降。在截至2020年3月31日的三個月內,我們的抵押貸款總額中,57%與代理貸款有關,而在截至2019年3月31日的三個月中,這一比例為71%。起源費率下降的原因是,中介來源的組合較高,以及大型投資組合交易對第一季度房利美起立費率的影響。抵押貸款利率下降的原因是代理業務組合較低,新房利美抵押貸款銀行的加權平均服務費用率在同期下降了23%。新房利美業務的平均服務費較低是由於上述大型投資組合交易的影響。與標準流程業務相比,大型投資組合的啟動率和MSR率通常較低。代理抵押貸款利率的增加是因為房利美業務的組合更大,其MSR利率一般比其他機構貸款產品高。
請參閲上文“當前業務環境概述”一節,詳細討論推動抵押貸款銀行交易量變化的因素。.
服務費。增加的主要原因是,由於新的貸款來源和相對較少的收益,下列期間平均服務組合期間有所增加,但因服務組合加權平均服務費率下降而部分抵消。加權平均服務費的下降主要是由於新房利美貸款來源的加權平均還本率下降的結果,正如前面所討論的,以及代理貸款未付本金餘額的一年比一年的增加。
服務費詳情 | ||||||
最後三個月 | ||||||
三月三十一日 | ||||||
(千美元) | 2020 | 2019 | ||||
平均服務組合 | $ | 93,939,646 | $ | 86,596,591 | ||
美元兑換 | $ | 7,343,055 | ||||
百分比變化 | 8 | % | ||||
平均服務費(基點) | 23.3 | 24.2 | ||||
基點變化 | (0.9) | |||||
百分比變化 | (4) | % |
倉庫利息收入淨額。亞細亞減少的主要原因是用於投資的貸款(“LHFI”)的倉庫淨利息收入減少,但因持有供出售貸款的倉庫淨利息收入增加而部分抵銷(“LHFS”)。來自LHFI的倉庫淨利息收入減少,主要是由於平均淨利差大幅減少,但由於平均餘額略有增加而部分抵消。LHFI淨息差的下降是由於一筆沒有倉庫借款的鉅額貸款得到了回報。來自LHFS的倉庫淨利息收入增加的主要原因是淨利差大幅增加,但因平均餘額減少而部分抵銷。LHFS淨息差的增加,是由於我們的借款所依據的短期利率較大部分出售貸款所依據的長期利率跌幅更大。
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目錄
倉庫利息收入淨額 | ||||||
最後三個月 | ||||||
三月三十一日 | ||||||
(千美元) | 2020 | 2019 | ||||
平均LHFS未償餘額 | $ | 796,238 | $ | 992,756 | ||
美元兑換 | $ | (196,518) | ||||
百分比變化 | (20) | % | ||||
LHFS淨差(基點) | 75 | 1 | ||||
基點變化 | 74 | |||||
百分比變化 | 7400 | % | ||||
平均LHFI未償餘額 | $ | 437,164 | $ | 411,717 | ||
美元兑換 | $ | 25,447 | ||||
百分比變化 | 6 | % | ||||
LHFI淨差(基點) | 366 | 679 | ||||
基點變化 | (313) | |||||
百分比變化 | (46) | % |
代管收益和其他利息收入。亞細亞減少的原因是,期間平均收入比率期間有所減少,但被代管賬户平均餘額的增加略微抵銷。平均餘額增加是由於平均服務組合增加。平均市盈率的下降是由於在過去12個月中,我們的市盈率所依據的短期利率下降,如上文“當前商業環境概覽”一節所述。
物業買賣經紀費用T在截至2020年3月31日的三個月內,由於過去一年增加了房產銷售經紀人,導致房地產銷售量增加。
費用
人員。亞細亞增加的主要原因是薪金和福利增加540萬美元,其他人事費用增加160萬美元,原因是購置和僱用人員支持我們的增長,導致平均人數從2019年的732人增加到2020年的837人。此外,主觀獎金的應計額增加了170萬美元,原因是期間平均人數增加了。佣金費用增加了1 100萬美元,原因是前文提到的起始費和房產銷售經紀人費用增加。最後,股票補償費用減少了180萬美元,主要是由於冠狀病毒危機的預期影響,這降低了我們業績分享計劃的應計額。
攤銷和折舊。增加的主要原因是貸款來源活動以及由此產生的平均MSR餘額的增長。在過去的12個月裏,我們增加了4,450萬美元的管理系統,扣除了攤銷和註銷的預付款。
信貸損失準備金。增加的主要原因是我們的風險房利美(Fannie Mae)服務組合的計算出的CECL準備金的增加。截至2020年3月31日,中科院的準備金為5720萬美元,而截至2020年1月1日通過“中歐合作中心會計準則”之日,這一數字為3470萬美元。中東歐儲備的大幅增加主要與冠狀病毒危機的預測經濟影響有關。受冠狀病毒危機影響,預測期收費率由二零二零年一月一日的一個基點上升至二零二零年三月三十一日的七個基點。
所得税費用。亞細亞在截至2020年3月31日的三個月內,所得税支出的增加主要與業務收入增加7%和確認的超額税收福利略有減少有關,但由於我們預計2020年“國內收入法典”第162(M)節將限制我們的行政薪酬低於2019年,估計的年度有效税率下降部分抵消了這一增長。
我們預計我們的年度實際税率不會與截至2020年3月31日的三個月的26.0%的税率相差很大,因為我們的大部分股權補償計劃都屬於第一季度。因此,我們預計今年餘下時間的實際税率為26%至27%。
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目錄
非公認會計原則財務措施
為了補充我們按照公認會計原則提出的財務報表,我們使用調整後的EBITDA,一種非GAAP財務計量。調整後的EBITDA的列報方式不打算單獨考慮,也不打算替代或優於按照公認會計原則編制和列報的財務信息。在分析我們的經營業績時,讀者除了使用調整後的EBITDA之外,還應使用調整後的EBITDA,而不是作為淨收入的替代。調整後的EBITDA指的是扣除所得税前的淨收入、我們的定期貸款安排的利息支出以及攤銷和折舊,並按扣除核銷、股票激勵補償費和非現金收入(如預期服務淨現金流量的公允價值)的淨損失率進行調整。因為並非所有公司都使用相同的計算方法,我們提出的調整後的EBITDA可能無法與其他公司相同標題的計量方法相比較。此外,調整後的EBITDA並不是衡量管理層酌情使用的自由現金流量,因為它沒有反映某些現金需求,如納税和償債付款。調整後的EBITDA所顯示的金額也可能與我們債務工具中按類似標題定義計算的金額不同,債務工具將進一步調整,以反映用於確定是否遵守金融契約的某些其他現金和非現金費用。
我們使用調整後的EBITDA來評估我們業務的經營業績,以便與預測和戰略計劃相比較,並與競爭對手進行外部比較。我們認為,調整後的EBITDA與我們的GAAP財務報表一起閲讀時,通過提供以下內容為投資者提供了有用的信息:
● | 有能力對我們的持續經營結果進行更有意義的期間-比較; |
● | 有能力更好地識別基本業務的趨勢,並進行相關的趨勢分析;以及 |
● | 更好地瞭解管理層如何計劃和衡量我們的潛在業務。 |
我們認為,調整後的EBITDA有其侷限性,因為它沒有反映與我們按照公認會計原則確定的業務結果有關的所有金額,調整後的EBITDA只應用於評估我們的業務結果和淨收入。 調整後的EBITDA計算如下。
調整後的財務計量與公認會計原則的調節
最後三個月 | |||||||
三月三十一日 | |||||||
(單位:千) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
Walker和Dunlop淨收入與調整後的EBITDA的調節 | |||||||
Walker&Dunlop淨收入 | $ | 47,829 | $ | 44,218 | |||
所得税費用 |
| 12,672 |
| 12,024 | |||
公司債務利息費用 |
| 2,860 |
| 3,652 | |||
攤銷折舊 |
| 39,762 |
| 37,903 | |||
信貸損失準備金(福利) |
| 23,643 |
| 2,675 | |||
淨核銷 |
| — |
| — | |||
股票補償費用 |
| 5,363 |
| 7,150 | |||
預期服務淨現金流量的公允價值,淨額(1) |
| (68,000) |
| (40,938) | |||
調整後的EBITDA | $ | 64,129 | $ | 66,684 |
(1) | 表示在承付時確認的預期淨現金流量的公允價值,減去任何預期的擔保債務。 |
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目錄
下表列出經調整的EBITDA各組成部分的期間間比較。截至3月31日、2020年和2019年的三個月。
調整後的EBITDA-三個月
在這三個月裏結束了. |
| ||||||||||
三月三十一日 | 美元 | 百分比 |
| ||||||||
(千美元) | 2020 |
| 2019 |
| 變化 |
| 變化 |
| |||
起源費 | $ | 76,373 | $ | 57,797 | $ | 18,576 | 32 | % | |||
服務費 |
| 55,434 |
| 52,199 |
| 3,235 | 6 | ||||
倉庫利息收入淨額 |
| 5,495 |
| 7,021 |
| (1,526) | (22) | ||||
代管收益和其他利息收入 |
| 10,743 |
| 14,068 |
| (3,325) | (24) | ||||
其他收入 |
| 18,336 |
| 15,572 |
| 2,764 | 18 | ||||
人員 |
| (84,162) |
| (64,481) |
| (19,681) | 31 | ||||
淨核銷 |
| — |
| — |
| — | N/A | ||||
其他業務費用 |
| (18,090) |
| (15,492) |
| (2,598) | 17 | ||||
調整後的EBITDA | $ | 64,129 | $ | 66,684 | $ | (2,555) | (4) |
關於截至2020年3月31日的三個月調整後的EBITDA變化的組成部分,見上表。發債費的增加主要與債務融資量的增加有關。服務費增加的原因是,由於新的貸款來源,在一段時間內平均服務組合期間有所增加。倉庫淨利息收入減少的原因是,由於淨利差減少,用於投資的貸款產生的倉庫淨利息收入減少,但因持有待售貸款的倉庫淨利息收入增加而部分抵消。代管收益和其他利息收入減少,原因是平均收益率的下降被未清代管餘額的增加略微抵銷。其他收入增加的主要原因是房地產銷售經紀人費用增加,但按權益法計算的預付費用和某些投資損失略有減少。人事開支增加主要是由於債務融資量增加和平均人數增加,導致薪金和福利、其他人事費和佣金費用增加。其他業務費用增加的主要原因是佔用費用增加,因為在一段時間內平均人員人數增加,以及各種業務舉措的營銷費用增加。
財務狀況
業務活動現金流量
我們從經營活動中獲得的現金流量來自貸款銷售、服務費、代管收益、倉庫利息收入淨額、房產銷售經紀人費用和其他收入,扣除貸款來源和經營成本。我們從業務中獲得的現金流量受到我們的貸款來源所產生的費用、貸款結束的時間以及在交付給投資者之前在倉庫貸款設施中待售的時間的影響。
投資活動的現金流量
我們通常為我們的業務租用設施和設備。我們從投資活動中獲得的現金流量還包括為投資而持有的貸款的供資和償還、對合資企業的捐款和分配,以及購買向房利美認捐的可供出售的證券(“afs”)。我們機會主義地將現金投資於收購和MSR投資組合。
來自融資活動的現金流量
我們使用我們的倉庫貸款設施,並在必要時,我們的公司現金,以資助貸款結算。我們相信我們目前的倉庫貸款設施足以滿足我們日益增長的貸款需求。從歷史上看,我們將長期債務和運營現金流結合起來,為收購、回購股票、支付現金股息和為一部分投資貸款提供資金。
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目錄
2020年3月31日終了的三個月與截至3月31日的3個月相比
下表對截至2020年3月31日和2019年3月31日這三個月現金流量的重要組成部分進行了比較。
現金流動的重要組成部分
截至3月31日止的三個月 | 美元 | 百分比 |
| |||||||||
(千美元) |
| 2020 |
| 2019 |
| 變化 |
| 變化 |
| |||
用於業務活動的現金淨額 | $ | (292,626) | $ | (135,362) | $ | (157,264) | 116 | % | ||||
投資活動提供的現金淨額 |
| 35,910 |
| 12,385 |
| 23,525 | 190 | |||||
籌資活動提供的現金淨額 |
| 364,747 |
| 136,475 |
| 228,272 | 167 | |||||
期末現金、現金等價物、限制性現金和限制性現金等價物總額(“現金總額”) | 244,597 | 133,846 | 110,751 | 83 | ||||||||
用於業務活動的現金流量 | ||||||||||||
貸款活動現金使用淨額 | $ | (321,537) | $ | (151,039) | $ | (170,498) | 113 | % | ||||
經營活動提供的現金淨額,不包括貸款來源活動 | 28,911 | 15,677 | 13,234 | 84 | ||||||||
投資活動的現金流量 | ||||||||||||
淨購買已認捐的可供出售的證券 | $ | (1,289) | $ | (4,078) | $ | 2,789 | (68) | % | ||||
(投資於)合資企業,淨額 | (6,455) | (1,679) | (4,776) | 284 | ||||||||
購置,減去收到的現金 | (43,784) | (7,180) | (36,604) | 510 | ||||||||
為投資而持有的貸款的來源 | — | (33,362) | 33,362 | (100) | ||||||||
為投資而持有的貸款本金總額 |
| 88,779 |
| 60,145 |
| 28,634 | 48 | |||||
為投資而持有的貸款的淨收益(投資) | $ | 88,779 | $ | 26,783 | $ | 61,996 | 231 | % | ||||
來自融資活動的現金流量 | ||||||||||||
應付倉單借款淨額 | $ | 419,763 | $ | 151,814 | $ | 267,949 | 176 | % | ||||
應付中期倉單借款 |
| 29,898 |
| 21,976 |
| 7,922 | 36 | |||||
應付臨時倉庫票據的償還 |
| (49,850) |
| — |
| (49,850) | N/A | |||||
回購普通股 | (26,737) | (24,159) | (2,578) | 11 | ||||||||
支付的現金紅利 | (11,347) | (9,319) | (2,028) | 22 | ||||||||
發行普通股的收益 | 6,369 | 4,187 | 2,182 | 52 |
經營活動現金流量的變化主要是由貸款來源和出售所致。這類貸款持有時間較短,一般不超過60天,影響到某一時間點的現金流量。業務活動現金流量減少的主要原因是,使用3億美元為貸款來源供資,扣除2020年前三個月向第三方出售的貸款,而2019年前三個月使用2億美元為貸款來源供資,扣除向第三方出售的款項。不包括用於貸款來源和銷售的現金,2020年前三個月業務提供的現金淨額為2 890萬美元,而2019年前三個月業務提供的現金淨額為1 570萬美元。造成這一增長的主要原因之一是,與2019年相比,2020年的信貸損失非現金準備金增加了2,100萬美元,導致非控制利益前淨收益的正調整幅度更大,但非控制利益前淨收益的各種不利調整部分抵消了這一調整。
投資活動提供的現金出現變化的主要原因是,用於投資的貸款的淨收益增加,認捐的戰地服務團證券的淨購買額減少,但因購置現金增加和合資企業投資增加而被抵消。2020年前三個月用於投資的貸款淨收益為8 880萬美元,而2019年前三個月的淨投資為2 680萬美元。購買質押證券的減少是由於2020年發生的幾次預先支付戰地戰地證券,2019年沒有類似的活動。用於收購的現金增加是由於收購公司規模和數量的同比增長。投資於合資企業的現金的增加是由於臨時方案合資企業的啟動活動逐年增加的結果。在截至2020年3月31日的三個月內,臨時項目合資公司的淨貸款來源比前一年更多,因此我們對臨時項目合資企業的投資水平更高。
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目錄
籌資活動提供的現金出現變化的主要原因是倉庫借款淨額對期間的變化以及發行普通股的收益增加,但因回購普通股、支付的現金股利和應付臨時倉單的淨償還額增加而部分抵銷。2020年前三個月應付的倉單淨借款發生變化,原因是2019年12月31日至2020年3月31日期間,由機構倉庫設施供資的LHFS未付本金餘額(定義如下)比2018年12月31日至2019年3月31日大幅度增加。2020年期間,由機構倉庫設施供資的LHFS未付本金餘額比2019年12月31日增加了3.215億美元,而2019年同期增加了1.51億美元。此外,截至2019年12月31日,我們用自己的現金為LHFS提供了1.090億美元的資金,導致截至2020年3月31日的三個月應付倉單的償還額低於2019年同期。
應付臨時倉單借款淨額的變化主要是由於期中貸款來源和期間的償還活動所致。在2019年期間,我們推出了幾筆貸款,這些貸款都是用公司現金提供的,並有多種貸款回報。在2020年,我們有極小的起源活動和顯著的回報活動。用於股票回購的現金略有增加,主要是因為股票回購計劃的股票回購數量比去年有所增加。支付的現金紅利的增加是我們將每股支付的股息比一年增加20%的結果。普通股發行收益的增加與股票期權數量的同比增長有關,因為在2020年前三個月,共有8.1萬股股票被行使,2019年前三個月沒有類似的活動。
流動性與資本資源
流動性、現金和現金等價物的使用
我們重要的經常性現金流動需求包括:(一)為出售貸款提供資金所需的短期流動性;(二)為臨時方案下的投資貸款提供資金所需的流動性;(三)支付現金紅利所需的流動性;(四)為臨時方案合資公司業務所需的股本部分提供資金所需的流動性;(五)支持我們日常業務的週轉資金,包括償還預付款、支付工資、佣金和所得税;以及(六)營運資本以滿足我們的房利美DUS風險分擔義務的擔保品要求,並滿足房利美、房地美、HUD、Ginnie Mae和我們的倉庫設施放款人的業務流動性要求。由於最近的市場發展,由於冠狀病毒危機,我們預計我們的短期現金流需求將出現增長,用於支付本金和利息預付款,以及與某些房利美和住房和住房發展貸款有關的擔保費用,這些貸款由我們提供服務和資產管理,目前拖欠或無法承受。本金和利息的預付款保證由房利美和住房發展公司償還給我們。
房利美已經制定了資本充足率標準,如果它在任何時候確定我們的財務狀況不足以支持我們根據DUS協議所承擔的義務,它保留終止我們對所有或部分投資組合的服務授權的權利。我們被要求保持標準中定義的可接受的淨資產,並且我們滿足了2020年3月31日的要求。淨值要求主要來自房利美貸款的未支付餘額和風險分擔水平。截至2020年3月31日,我們的淨資產需求為20070萬美元,而我們在需求中定義的淨資產為7.636億美元,這是我們全資擁有的運營子公司Walker&Dunlop有限責任公司(Walker&Dunlop,LLC)計算出來的。截至2020年3月31日,我們被要求維持至少3,970萬美元的流動資產,以滿足我們對房利美、房地美、住房抵押貸款公司、金妮·梅和我們的倉庫設施放款人的業務流動性要求。截至2020年3月31日,我們的業務流動性(按要求的定義)為2.919億美元,這是我們全資擁有的運營子公司Walker&Dunlop有限責任公司(Walker&Dunlop,LLC)計算出來的。
我們在2020年第一季度支付了0.36美元的現金紅利,比2019年的季度股息高出20%。根據該公司截至2020年3月31日三個月的財務業績、強勁的現金狀況和預計的未來流動性需求,公司董事會於2020年5月5日宣佈,2020年第二季度每股股息為0.36美元。截止到2020年5月20日,股利將於2020年6月5日支付給所有持有該公司限制性和無限制普通股記錄的股東。在過去三年中,我們向投資者返還了1.651億美元,形式是根據股票回購計劃回購190萬股普通股,費用為8980萬美元,現金股息為7990萬美元。此外,我們還投資了1.707億美元,用於購置和購買抵押貸款服務權。我們用現金來為一些投資貸款或待售貸款提供資金,而不是用我們的倉庫線。截至2020年3月31日,我們用公司現金全資為投資貸款提供資金,未償還本金餘額為8080萬美元,1060萬美元用於為出售所持貸款提供全額資金。由於冠狀病毒危機導致過渡時期房地產貸款減少,我們暫時停止了為投資而持有的新貸款,同時等待更好地瞭解危機的影響。我們不斷地尋找機會來執行額外的
42
目錄
收購和購買抵押貸款服務權,並完成此類收購,如果這些收購的經濟是有利的。在2020年2月,我們的董事會批准了一項新的股票回購計劃,允許在從2020年2月11日開始的12個月內回購我們普通股的價值高達5000萬美元的股票。截至2020年3月31日,我們根據2020年回購計劃回購了20萬美元的股票,總成本為1,020萬美元,該計劃的剩餘產能為3,980萬美元。這些購買是在2020年3月中旬冠狀病毒危機升級之前進行的,在更好地理解危機對經濟和公司流動性的影響之前,未來的購買是不太可能的。
從歷史上看,我們從業務和倉庫設施獲得的現金流足以滿足我們的短期流動性需求和其他資金需求。我們認為,業務和倉庫設施的現金流量將繼續足以滿足我們在可預見的未來的當前債務和資金需求,包括由於冠狀病毒危機的影響,根據我們的房利美和住房和住房發展貸款服務協議可能需要的任何額外預付款。
受限制現金及質押證券
限制現金主要包括在我們與借款人達成貸款承諾和投資者購買貸款之間代表借款人持有的善意存款。我們通常被要求分擔與房利美DUS計劃下出售的貸款相關的任何損失的風險。我們必須通過向房利美提供抵押品來確保這一義務。我們通過向房利美轉讓質押證券來履行這一義務。房利美所要求的抵押品金額是在貸款水平上的公式化計算,並考慮貸款餘額、貸款風險水平、貸款期限和風險分擔水平。房利美要求二級貸款的擔保品為75個基點,貸款從交付給房利美開始,為期48個月。以持有美國國債的貨幣市場基金形式持有的擔保品折價5%,多家族機構抵押貸款支持證券(“代理MBS”)貼現4%,以計算是否符合抵押品要求。截至2020年3月31日,我們持有了大量的代理抵押貸款抵押貸款。此外,我們有風險分擔的大部分貸款是二級貸款。我們為房利美的任何增長提供資金,需要我們的營運資金提供流動性和抵押品要求。
我們正在遵守上述2020年3月31日抵押品要求。截至2020年3月31日,DUS貸款組合的準備金要求將要求我們在未來48個月內為額外的限制流動性提供6,850萬美元的資金,前提是在我們的風險投資組合中不再有本金支付、預付款或違約。房利美定期重新評估DUS資本標準,並可能在未來對這些標準進行修改。我們的業務產生足夠的現金流量,以符合這些資本標準,而且預計今後的任何變化不會對我們今後的業務產生重大影響;然而,今後對抵押品要求的任何改變都可能對我們現有的現金產生不利影響。
根據DUS協議的規定,我們還必須保持一定水平的流動資產,即每年所需儲備中的可操作和不受限制的部分。截至2020年3月31日,我們滿足了這些要求。
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流動資金來源:倉庫設施
下表提供了截至2020年3月31日我們倉庫設施的相關信息。
2020年3月31日 | ||||||||||||||
(千美元) |
| 承諾 |
| 未承諾 | 總設施 | 突出 |
| |||||||
設施 | 金額 | 金額 | 容量 | 平衡 | 利率 | |||||||||
代理倉庫設施#1 | $ | 350,000 | $ | 200,000 | $ | 550,000 | $ | 173,125 |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加1.15% | ||||
代理倉庫設施#2 |
| 500,000 |
| 300,000 |
| 800,000 |
| 207,948 |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加1.15% | ||||
代理倉庫設施#3 |
| 500,000 |
| — |
| 500,000 |
| 303,605 |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加1.15% | ||||
代理倉庫設施#4 |
| 350,000 |
| — |
| 350,000 |
| 141,921 |
| 30天倫敦銀行同業拆借利率加1.15% | ||||
代理倉庫設施#5 | — | 500,000 | 500,000 | 207,317 | 30天倫敦銀行同業拆借利率加1.15% | |||||||||
國家銀行機構倉庫設施共計 | $ | 1,700,000 | $ | 1,000,000 | $ | 2,700,000 | $ | 1,033,916 | ||||||
房利美回購協議,未承諾的期限和開放期限 | — | 1,500,000 | 1,500,000 | 51,235 | ||||||||||
機構倉庫設施共計 | $ | 1,700,000 | $ | 2,500,000 | $ | 4,200,000 | $ | 1,085,151 | ||||||
臨時倉庫設施#1 | $ | 135,000 | $ | — | $ | 135,000 | $ | 100,300 |
| 30天倫敦銀行同業拆息加1.90% | ||||
臨時倉庫設施#2 | 100,000 | — | 100,000 | 49,256 | 30天倫敦銀行同業拆息加1.65% | |||||||||
臨時倉庫設施#3 | 75,000 | 75,000 | 150,000 | 42,741 | 30天倫敦銀行同業拆借利率加1.90%至2.50% | |||||||||
臨時倉庫設施#4 | 100,000 | — | 100,000 | — | 30天倫敦銀行同業拆息加1.75% | |||||||||
臨時倉庫設施#51 | 29,184 | — | 29,184 | 29,184 | 30天倫敦銀行同業拆息加3.00% | |||||||||
國家銀行臨時倉庫設施共計 | $ | 439,184 | $ | 75,000 | $ | 514,184 | $ | 221,481 | ||||||
倉庫設施共計 | $ | 2,139,184 | $ | 2,575,000 | $ | 4,714,184 | $ | 1,306,632 |
1 第5號臨時倉庫設施的利息為30天倫敦銀行同業拆借利率加3.00%,利率下限為4.50%。
代理倉庫設施
截至2020年3月31日,為了向機構方案下的借款人提供融資,我們向某些國家銀行提供了5筆已承諾和未承諾的倉庫信貸額度27億美元,與房利美有15億美元的未承付貸款(統稱為“代理倉庫設施”)。其中五個是循環承諾,我們預計每年續簽(符合行業慣例),房利美貸款是在未承諾的基礎上提供的,沒有具體的到期日。我們的能力,來源抵押貸款打算出售在代理執行取決於我們的能力,以確保和維持這些類型的短期融資協議,以可接受的條件。
代理倉庫設施#1
我們與一家國家銀行簽訂了一項價值3.5億美元的倉儲信貸和擔保協議,預定於2020年10月26日到期。該協議為我們提供了為房利美、房地美、住房和住房管理局貸款提供資金的能力。預付款按貸款餘額的100%進行,這一項目下的借款按30天倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)加115個基點計算利息。我n除承諾的借款能力外,該協議還提供2億美元的未承付借款能力,其利息與承付貸款的利率相同。到2020年,該協議沒有進行任何實質性修改。.
代理倉庫設施#2
我們與一家國家銀行簽訂了一項價值5000萬美元的倉儲信貸和擔保協議,預定於2020年9月8日到期。倉儲信貸和擔保協議為我們提供了為房利美、房地美、住房和住房管理局貸款提供資金的能力。預付款按貸款餘額的100%進行,這一項目下的借款以30天的libor加115個基點為利率。除了已承諾的借款能力外,該協議還提供了3000萬美元的未承付借款能力,其利率與承諾貸款的利率相同。. 在2020年4月,該公司執行了與代理倉庫設施2有關的倉庫協議的第五項修正案該設施的規模暫時增加了24億美元,達到32億美元。貸款資金到位後60天內,臨時增加的資金將到期。到2020年,該協議沒有進行任何其他實質性修改。
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代理倉庫設施#3
我們與一家國家銀行簽訂了一份倉儲、信貸和安全協議,承諾的倉庫額度為5000萬美元,預計將於2020年4月30日到期。承諾的倉庫設施為我們提供了為房利美、房地美、住房和住房管理局貸款提供資金的能力。預付款按貸款餘額的100%計算,根據倉庫協議借款的利率為30天倫敦銀行同業拆借利率加115個基點。在2020年第二季度,該公司執行了11TH修訂與此設施有關的倉庫協議,將承諾借款能力的到期日延長至2021年4月30日,並增加2.65億美元的未承付借款能力,這些未承付貸款與承諾的貸款利率相同,到期日與承諾貸款的到期日相同。在2020年期間,沒有對該協定作任何其他實質性修改。
代理倉庫設施#4
我們與一家國家銀行簽訂了一項價值3.5億美元的倉儲信貸和擔保協議,預定於2020年10月4日到期。倉庫設施為我們提供了為房利美、房地美、住房和住房管理局(HUD)、聯邦住房管理局(FHA)以及拖欠住房和住房管理局(FHA)貸款提供資金的能力。預付款按貸款餘額的100%進行,這一項目下的借款利率為30天倫敦銀行同業拆息加115個基點。在2020年期間,沒有對該協定作任何實質性修改。
代理倉庫設施#5
我們與一家國家銀行簽訂了一項價值5000萬美元的未承諾倉庫線的倉儲、信貸和安全協議,預計將於2020年8月5日到期。該公司可以為房利美、房地美、住房和住房管理局提供貸款。預付款按貸款餘額的100%支付,協議規定的借款利率為30天libor+115個基點。在2020年期間,沒有對該協定作任何實質性修改。
臨時倉庫設施
為了資助根據中期計劃持有的用於投資的貸款,截至2020年3月31日,我們在某些國家銀行擁有5個承諾和未承諾的倉庫設施,總額為5.142億美元(“臨時倉庫設施”)。按照行業慣例,其中三個是循環承諾,我們預計每年續簽;一個是循環承諾,我們預計每兩年更新一次;另一個是根據相關貸款的到期日到期的承諾。我們為投資而持有的貸款來源的能力取決於我們是否有能力在可接受的條件下獲得和維持這類短期融資。
臨時倉庫設施#1
我們與一家國家銀行達成了一項價值1.35億美元的倉庫線協議,該協議計劃於2020年4月30日到期。該基金使我們有能力為多家庭房地產的第一次抵押貸款提供資金,期限最長為三年,使用現有現金和貸款機制下的預付款。在該安排下的借款是對公司的充分追索,並以30天的libor加190個基點的利率支付利息。信用協議下的還款僅限於利息,本金是在抵押貸款再融資或貸款協議規定的預付款到期時償還的。。在2020年第二季度,該公司執行了11TH對信貸和擔保協議的修正,該協議將到期日延長至2021年4月30日。在2020年期間,沒有對該協定作任何其他實質性修改。
臨時倉庫設施#2
我們與一家國家銀行達成了一億美元的保税倉線協議,該協議定於2021年12月13日到期。該協議使我們有能力為多家庭房地產的第一次抵押貸款提供資金,期限最長為三年,使用現有現金和貸款機制下的預付款。所有借款均以30天倫敦銀行同業拆借利率加165個基點為利率.放款人在交叉抵押的基礎上,保留由這種墊款提供資金的所有抵押貸款的第一優先擔保權益。信貸協議下的還款僅限於利息,本金是在抵押貸款再融資或貸款協議規定的預付款到期時償還的。在2020年期間,沒有對該協定作任何實質性修改。
臨時倉庫設施#3
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我們與一家國家銀行簽訂了一份價值7,500萬美元的回購協議,該協議定於2020年5月18日到期。該協議使該公司有能力為多家庭房地產的第一次抵押貸款提供資金,期限最長為三年,使用現有現金和貸款機制下的預付款。在該設施下的借款完全可以求助於本公司。該協議下的借款利率為30天libor+1.90%至2.50%(“利差”)。利差取決於借款資金的資產類型。信貸協議下的還款僅限於利息,本金是在抵押貸款再融資或貸款協議規定的預付款到期時償還的。在2020年期間,沒有對該協定作任何實質性修改。
臨時倉庫設施#4
我們有一份價值1億美元的倉庫信用和安全協議,該協議計劃於2020年4月30日到期。該公司選擇允許臨時倉庫設施4號根據其期限於2020年4月30日到期。
臨時倉庫設施#5
在2020年第一季度,我們執行了一項貸款和擔保協議,以建立臨時倉庫設施5號。2 920萬美元的承諾倉庫貸款和擔保協議與國家銀行基金兩項具體貸款。該協議規定,兩筆具體貸款的到期日應與到期日期相吻合。根據目前的基礎貸款,最高可允許貸款期限為兩年半。該安排下的借款是對公司的充分追索,利率為30天倫敦銀行同業拆借利率加300個基點,最低利率為450個基點。信貸協議下的還款僅限於利息,本金是在抵押貸款再融資或貸款協議規定的預付款到期時償還的。所承諾的倉庫貸款和擔保協議只有兩個財務契約,兩者類似於其他臨時倉庫設施。我們可以根據協議要求增加貸款能力,為具體貸款提供資金。
上述倉庫協議包含跨違約條款,因此,如果根據我們的任何倉庫協議發生違約,一般情況下,我們的其他倉庫協議下的放款人也可以宣佈違約。截至2020年3月31日,我們遵守了所有倉庫線合同。
我們相信,我們的資本和倉庫設施的結合,足以滿足我們的貸款來源需要。
應付票據
我們有一個高級擔保定期貸款信貸協議(“信用協議”)。“信用協議”規定提供3000萬美元的定期貸款,貼現率為0.5%(“定期貸款”)。定期貸款的期限為2025年11月7日,利率為30天libor加200個基點。在任何時候,我們也可以選擇要求一個或多個增量期貸款承諾不超過1.5億美元,條件是總負債不會導致槓桿率(如“信貸協議”所界定的)超過2.00至1.00。
我們有責任在每年三月、六月、九月及十二月的最後一個營業日,分期償還定期貸款的未償還本金總額,共相等於七十萬元。定期貸款還要求在某些情況下根據“信貸協議”的條款預付某些其他款項。定期貸款的最後本金分期付款須於2025年11月7日全額支付(如較早,則為根據“信貸協定”條款加快定期貸款的日期),其數額將等於該日未償貸款本金總額(連同該日的所有應計利息)。
我們在信用協議下的義務由Walker&Dunlop多家族公司、Walker&Dunlop、LLC、Walker&Dunlop Capital、LLC和W&D Be公司擔保,每一家公司都是該公司的直接或間接全資子公司(與該公司一起,即“貸款方”),根據2018年11月7日在貸款方和富國銀行(WellsFargo Bank,National Association)之間簽訂的經修訂和恢復的擔保和擔保品協議(“擔保和擔保品協議”),它們都是公司的直接或間接全資子公司。除“信貸協議”所載的某些例外情況和資格外,公司須安排任何新成立或收購的附屬公司,除非該附屬公司已根據信貸協議的條款被公司指定為受排斥的附屬公司(如信貸協議所界定的),以保證公司在信貸協議下的義務,併成為擔保及抵押品協議的一方。公司可以指定新設立或者收購的
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附屬公司作為被排除在外的子公司,只要符合定期貸款協議中規定的某些條件和要求。截至2020年3月31日,定期貸款未付本金餘額為2.97億美元。
應付票據和倉庫設施是本公司的高級義務。“信貸協議”包含肯定和否定的契約,包括金融契約。截至2020年3月31日,我們遵守了所有這些公約。
信用質量和風險分擔義務準備金
下表列出了一些有用的信息來評估我們的信用表現。
三月三十一日 |
| ||||||
(千美元) |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
關鍵信用計量 | |||||||
風險分擔服務組合: | |||||||
房利美全面風險 | $ | 34,148,159 | $ | 29,810,556 | |||
房利美修正風險 |
| 6,973,167 |
| 6,958,339 | |||
房地美修改風險 |
| 52,706 |
| 52,948 | |||
風險分擔服務組合 | $ | 41,174,032 | $ | 36,821,843 | |||
非風險分擔服務組合: | |||||||
房利美無風險 | $ | 44,715 | $ | 66,861 | |||
房地美無風險 |
| 32,138,992 |
| 31,314,991 | |||
GNMA-HUD無風險 |
| 9,750,696 |
| 9,986,488 | |||
串通 |
| 11,326,492 |
| 9,227,409 | |||
非風險分擔服務組合 | $ | 53,260,895 | $ | 50,595,749 | |||
為其他人提供的貸款總額 | $ | 94,434,927 | $ | 87,417,592 | |||
中期貸款(全部風險)服務組合 |
| 387,314 |
| 274,090 | |||
未付本金餘額 | $ | 94,822,241 | $ | 87,691,682 | |||
臨時計劃-合資企業管理貸款(1) | 802,559 | 413,421 | |||||
風險服務組合(2) | $ | 37,864,262 | $ | 33,438,052 | |||
風險投資組合的最大風險敞口(3) |
| 7,729,120 |
| 6,985,874 | |||
拖欠貸款 |
| 48,481 |
| 20,981 | |||
特別確定與風險分擔義務備抵有關的貸款餘額 | 48,481 | 20,981 | |||||
違約貸款佔風險投資組合的百分比 | 0.13 | % | 0.06 | % | |||
風險分擔備抵在風險投資組合中所佔的百分比 | 0.17 | 0.02 | |||||
風險分擔津貼佔最大暴露量的百分比 | 0.83 | 0.10 |
(1) | 截至2020年3月31日,這一餘額包括直接為臨時方案合資夥伴提供的7 110萬美元貸款和7.314億美元臨時方案合資企業管理貸款。截至2019年3月31日,這一餘額包括直接為臨時方案合資夥伴提供的7 010萬美元貸款和3.433億美元臨時方案合資企業管理貸款。通過我們在臨時項目合資企業中15%的股權所有權,我們間接地分擔了與臨時項目合資公司相關的部分損失風險。我們不承擔直接為臨時項目合資夥伴提供的貸款的損失風險。這一項目的餘額在上文補充業務數據表中作為管理資產的一個組成部分列入。 |
(2) | 風險服務投資組合被定義為房利美DUS貸款的餘額,其風險分擔公式如下所述,以及我們分擔損失風險的一小部分房地美貸款。風險投資組合的使用提供了全部風險分擔和修改風險分擔貸款的可比性,因為風險分擔義務的準備金和備抵是基於相關貸款的風險餘額。因此,我們提出了主要統計數字在風險投資組合中所佔的百分比。 |
例如,一筆擁有50%風險分擔的1,500萬美元貸款的潛在風險敞口與一筆擁有完全DUS風險分擔的750萬美元貸款具有相同的風險敞口。因此,如果1,500萬美元貸款(50%的風險分擔)違約,我們將把整體損失視為風險餘額的百分比,即750萬美元,以確保所有風險分擔義務之間的可比性。到目前為止,我們已經解決的所有風險分擔義務基本上都來自於完全的風險分擔貸款。
(3) | 如果我們所提供的所有貸款--我們保留了一些損失風險--都違約,並且這些貸款的抵押品在結算時被確定為沒有價值,那麼我們在我們的風險分擔義務下所承擔的最大損失就是我們將承擔的最大損失。最大曝光量並不代表我們將遭受的實際損失。 |
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聯邦抵押協會DUS的風險分擔義務是基於一個分層的公式,實質上代表了我們所有的風險分擔活動。以下提供了我們在完全風險分擔下承擔的風險分擔層次和風險分擔義務的數額。除下一段所述外,我們在違約時吸收的風險分擔義務的最高金額為貸款來源的20%。
風險分擔損失 |
| 被我們吸收的百分比 | |
賠償損失時的頭5% | 100% | ||
在賠償損失時,以下20%的UPB股份 | 25% | ||
在賠償損失時損失佔總價值25%以上 | 10% | ||
最大損失 |
| 20% |
房利美可以雙倍或三倍我們的風險分擔義務,如果貸款不符合特定的承銷標準,或如果貸款違約在12個月內出售給房利美。我們可能要求在啟動時修改風險分擔,這將減少我們的潛在風險分擔義務從上述水平。
我們使用幾種技術來管理我們在房利美DUS風險分擔計劃下的風險暴露。這些技術包括維持一個強有力的承保和批准程序,評估和修改我們的承銷標準,考慮到潛在的多家庭住房市場的基本要素,限制我們的地理市場和借款人的風險敞口,以及根據聯邦抵押協會的DUS計劃選擇修改的風險分擔選項。
我們的房利美風險分擔上限目前為2億美元.因此,我們對任何一筆貸款的最大損失敞口是4 000萬美元(如果基本抵押品在損失時被確定為完全沒有價值,就會發生這種風險)。如果我們不相信交易的風險得到了公平的補償,我們可能會在啟動時要求修改風險分擔,這將減少我們潛在的風險分擔損失。
我們定期監測所有我們有風險分擔義務的貸款的信貸質量。信貸表現不佳指標的貸款被列入觀察名單,根據我們對相對信貸疲軟的評估給出一個數字風險評級,並進行額外的評估或減輕損失。表現不佳的信貸指標包括財務表現不佳、身體狀況不佳和拖欠。當風險分擔貸款可能會被止贖或已止贖時,就會記錄特定的準備金,而所有其他風險分擔貸款的估計信貸損失準備金和擔保義務準備金也會被記錄下來。
隨着冠狀病毒危機在世界各地的蔓延,以及由此產生的由國家/州/地方當局實施的全球社會隔離和封鎖措施,宏觀經濟狀況已從持續強勁逆轉為短期全球經濟萎縮,導致失業率大幅上升,隨後出現衰退。截至2020年3月31日,計算出的CECL風險Fannie Mae服務組合準備金為5,720萬美元,而截至2020年1月1日採用“中歐合作中心會計準則”之日,這一數字為3,470萬美元。CECL儲備的大幅增加主要與冠狀病毒危機的預測影響有關。
截至2020年3月31日和2019年3月31日,我們的風險分擔義務準備金分別為6410萬美元和670萬美元,即風險平衡的16個基點和2個基點。這個風險分擔義務備抵截至2020年3月31日,上述中東歐國家外匯儲備已基本組成。由於截至2019年3月31日,風險服務組合中只有一筆小額拖欠貸款,風險分擔義務備抵截至2019年3月31日,主要依據的是我們對截至2019年3月31日與表上貸款相關的損失概率的集體評估,採用當時的會計準則。
截至2020年3月31日,風險投資組合中的貸款總額為4,850萬美元,而2019年3月31日為2,100萬美元。在截至2020年3月31日和2019年3月31日的三個月中,我們的風險分擔義務準備金分別為2,250萬美元和210萬美元。在截至2020年3月31日的三個月內,這一撥備完全是由冠狀病毒危機造成的預計損失增加的結果。在截至2019年3月31日的三個月中,大部分準備金都與這一期間違約的貸款有關。
我們從未被要求回購貸款。
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表外安排
除了在本季度報告10-Q表中披露的房利美DUS計劃下的風險分擔義務外,我們沒有任何表外安排。
新/近期會計公告
本季度報告第一部分第1項中關於表10-Q的財務報表附註2載有財務會計準則委員會發布的會計公告的説明,這些聲明有可能對我們產生影響,但尚未得到我們的採納。這些會計聲明不會對我們的商業活動或債務契約的遵守產生重大影響。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
利率風險
對於持有出售給機構的貸款,我們目前在貸款承諾、結算和交付過程中不面臨未對衝的利率風險。向投資者出售或配售每筆貸款是在與借款人結清貸款之前進行的,出售或配售通常在結束後60天內完成。貸款的息票利率是在我們與投資者確定利率時確定的。
我們的一些資產和負債會受到利率變動的影響。來自escrs的收益通常是基於libor的。截至3月31日、2020年和2019年3月31日,倫敦銀行同業拆借利率分別為99個基點和250個基點.下表顯示了根據每個期末未清代管餘額計算的30天倫敦銀行同業拆借利率上升和下降對我們年度代管收益的影響。由於30天倫敦銀行同業拆借利率(Libor)上漲100個基點,其中一部分收益變化將推遲幾個月,原因是我們的一些託管安排具有談判性質。
(單位:千) | 作為3月31日的副總理. | ||||||
年度代管收益的變化,原因如下: |
| 2020 |
| 2019 |
| ||
100個基點增加30天倫敦銀行同業拆借利率 | $ | 21,008 | $ | 19,661 | |||
100個基點減少30天倫敦銀行同業拆借利率(1) |
| (20,686) |
| (19,661) |
用於為出售貸款和投資貸款提供資金的倉庫設施的借款成本是以libor為基礎的。我們持有用於投資的貸款的利息收入是以libor為基礎的。用於投資的貸款的libor重置日期與相應倉庫設施的libor重置日期相同。下表顯示了根據我們在每個期末未償還的倉庫借款,30天倫敦銀行同業拆借利率的增加和下降對我們年度倉庫利息收入的影響。以下的變動並不反映我們出售貸款所得利率的增減。
(單位:千) | 作為3月31日的副總理. | ||||||
年度倉庫淨利息收入的變化原因如下: |
| 2020 |
| 2019 | |||
100個基點增加30天倫敦銀行同業拆借利率 | $ | (2,640) | $ | (3,249) | |||
30天倫敦銀行同業拆息利率下跌100個基點(1) |
| 2,614 |
| 3,249 |
我們所有的公司債務都是以30天的libor為基礎的,30天的libor下限為100個基點.下表顯示了根據每期期末應付票據餘額計算的30天倫敦銀行同業拆借利率的增加和下降對我們年度業務收入的影響。
(單位:千) | 作為3月31日的副總理. | ||||||
由於下列原因,業務年度收入發生變化: |
| 2020 |
| 2019 | |||
100個基點增加30天倫敦銀行同業拆借利率 | $ | (2,970) | $ | (2,993) | |||
100個基點減少30天倫敦銀行同業拆借利率(1) |
| 2,940 |
| 2,993 |
(1) | 2020年的跌幅僅為99個基點,因為截至2020年3月31日,30天期倫敦銀行同業拆借利率(Libor)還不到100個基點。 |
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目錄
市場價值風險
我們的管理系統的公允價值受到市場風險的影響。加權平均貼現率增加或下降100個基點,將使我們的管理系統服務中心的公允價值在2020年3月31日分別減少或增加約2 580萬美元,而截至2019年3月31日的公允價值為2 720萬美元。我們的房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)的服務約定規定,在提前還款保護期屆滿之前,如果自願提前還款,則預付費用。我們與機構投資者和HUD的服務合同不要求他們向我們提供預付費用。截至2020年3月31日,87%的服務費通過預付條款得到保護,而截至2019年3月31日,這一比例為86%;考慮到這一重要的預付保護水平,我們不對我們的服務組合進行提前支付風險對衝。
項目4.管制和程序
截至本報告所涉期間結束時,在我們的管理層,包括首席執行官和首席財務官的監督和參與下,對我們根據1934年“證券交易法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條規定的披露控制和程序的有效性進行了評估。
根據這一評價,首席執行幹事和首席財務官得出結論認為,截至本報告所涉期間結束時,這些披露控制和程序的設計和運作有效地提供了合理保證,即我們根據1934年“證券和交易法”提交的報告所要求披露的信息在美國證券和交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告,並將這些信息積累並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,以便能夠及時作出關於所需披露的決定。
在截至2020年3月31日的季度內,我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化,這些變化對我們對財務報告的內部控制產生了實質性影響,或合理地可能會對其產生重大影響。
第二部分
其他資料
項目1.法律程序
在正常的業務過程中,我們可能是各種索賠和訴訟的當事方,我們認為這些都不是實質性的。我們無法預測任何未決訴訟的結果,可能會受到包括罰款、罰款和其他費用在內的後果,我們的聲譽和業務可能受到影響。我們的管理層認為,在處理任何待決訴訟時可能對我們造成的任何責任,都不會對我們的業務、業務結果、流動性或財務狀況產生重大不利影響。
第1A項.危險因素
我們在第一部分,我們的2019年表格第1A項中包括了對某些可能影響我們的業務、未來業績或財務狀況的風險和不確定性的描述(“風險因素”)。除下文所述外,2019年表格10-K提供的關於風險因素的披露沒有發生重大變化。投資者在就公司股票作出投資決定之前,應考慮風險因素。
最近爆發的冠狀病毒大流行可能對我們的業務和行動結果產生不利影響。
我們面臨與最近爆發的冠狀病毒危機有關的風險,這場危機已被世界衞生組織宣佈為大流行病。冠狀病毒的全面影響尚不清楚,而且正在迅速演變。疫情爆發和我們或我們的客户可能對這種病毒採取的任何預防或保護行動可能導致一段時間的中斷,包括我們的業務和財務結果,並可能影響到我們的客户、我們為第三方提供貸款或貸款的第三方資金來源,以及我們與之交易的其他第三方。此外,病毒可能限制或減少我們的流動性。任何由此產生的財務影響目前無法合理估計,但可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果產生重大影響,
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以及遵守債務契約。冠狀病毒在多大程度上影響我們的結果,將取決於今後的事態發展,這些事態發展是高度不確定和無法預測的,包括可能出現的關於冠狀病毒嚴重程度的新信息、聯邦政府提供的財政支助以及控制病毒或治療其影響的行動等。
項目2.股權證券的未登記銷售和收益的使用
發行人購買股票證券
根據2015年股權激勵計劃,經公司批准,受贈方可選擇以在轉歸或行使時持有義務,允許我們以現行市場價格扣留和購買以其他方式可向受讓人發行的股票。在截至2020年3月31日的季度內,我們購買了2.19萬股股票,以滿足受贈方對股票歸屬事件的預扣繳義務。此外,我們在2020年第一季度宣佈了股票回購計劃。董事會授權的回購計劃允許我們在截至2021年2月10日的12個月內回購至多5000萬美元的普通股。在截至2020年3月31日的季度內,我們根據2020年股份回購計劃回購16.1萬股。這些購買是在2020年3月中旬冠狀病毒危機升級之前進行的,在更好地理解冠狀病毒危機對經濟和公司流動性的影響之前,未來的購買是不可能的。。公司有39.8美元截至2020年3月31日,授權回購能力仍為百萬股。下表提供截至2020年3月31日止季度普通股回購情況:
總人數 | 近似法 | ||||||||||
等價證券 | 美元等值 | ||||||||||
總數 | 平均量 | 公開公開的部分 | 5月份相關股份的轉讓 | ||||||||
| 股份 |
| 已付價格 |
| 公佈的圖則 |
| 二、二、二 | ||||
期間 | 購進 | 每股收益 | 或主要程序 | 計劃或計劃 | |||||||
(二0二0年一月一日至三十一日) | 4,159 | $ | 66.37 | — | $ | 45,792,802 | |||||
2020年2月1日至29日 | 207,314 |
| 77.90 | 20,000 | 48,608,412 | ||||||
2020年3月1日至31日 | 168,625 | 61.13 | 140,712 | 39,782,219 | |||||||
第一季度 | 380,098 | $ | 70.33 | 160,712 |
項目3.高級證券違約
沒有。
項目4.礦山安全披露
不適用。
項目5.其他資料
沒有。
項目6.展覽
(A)展品:
2.1 | 截至2010年10月29日,Mallory Walker、Howard W.Smith、William M.Walker、Taylor Walker、Richard C.Warner、Donna Mighty、Michael Yavinsky、Edward B.Hermes、Deborah A.Wilson和Walker&Dunlop公司簽訂的繳款協議。(參照2000年12月1日提交的公司註冊報表(檔案編號333-168535)第4號修正案的表2.1) | |
2.2 | 繳款協議,截止2010年10月29日,列擔保公司與Walker&Dunlop公司之間的協議。(參照2000年12月1日提交的公司註冊報表(檔案編號333-168535)第4號修正案的表2.2) | |
2.3 | 自2010年12月13日起,由Walker&Dunlop公司修訂,並在Walker&Dunlop公司之間簽署的繳款協議第1號修正案。以及列保法團(參照2000年12月13日提交的公司註冊聲明第6號修正案(文件編號333-168535)的附件2.3) |
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2.4 | “購買協議”,日期為2012年6月7日,由Walker&Dunlop公司、Walker&Dunlop公司、LLC公司、CW金融服務有限責任公司和CWCapital有限責任公司簽署,日期分別為Walker&Dunlop公司和CWCapital有限責任公司(參見2012年6月15日提交的公司目前提交的表格8-K/A報告表2.1) | |
3.1 | 沃克和鄧洛普公司的修正和重述條款。(參照2000年12月1日提交的公司註冊報表(檔案編號333-168535)第4號修正案的表3.1) | |
3.2 | 修訂並恢復了Walker&Dunlop公司的章程。(參照本公司於2017年2月21日提交的表格8-K的最新報告表3.1) | |
4.1 | Walker&Dunlop公司普通股證書樣本。(參照2000年9月30日提交的公司註冊報表(檔案編號333-168535)第2號修訂附表4.1合併) | |
4.2 | 登記權利協議,日期為2010年12月20日,由Walker&Dunlop公司和Walker&Dunlop公司簽署。以及Mallory Walker,Taylor Walker,William M.Walker,Howard W.Smith,III,Richard C.Warner,Donna Mighty,Michael Yavinsky,Ted Hermes,Deborah A.Wilson和列保公司 | |
4.3 | 股東協議,日期為2010年12月20日,由William M.Walker,Mallory Walker,專欄擔保有限責任公司和Walker&Dunlop公司共同簽署。(參照本公司於2010年12月27日提交的表格8-K表表10.2) | |
4.4 | “豬背登記權利協定”,日期為2012年6月7日,“擔保欄”,LLC,William M.Walker,Mallory Walker,Howard W.Smith,III,Deborah A.Wilson,Richard C.Warner,CW Financial Services LLC和Walker&Dunlop,Inc.(參照2012年8月9日提交的截至2012年6月30日的季度報告表10-Q表表4.3) | |
4.5 | 表決協議,截止2012年6月7日,由沃克和沃克之間簽署&Dunlop,Inc.,Walker&Dunlop,LLC,Mallory Walker,William M.Walker,Richard Warner,Deborah Wilson,Richard M.Lucas,Howard W.Smith,III,and CW Financial Services LLC(參閲2012年7月26日提交的公司委託書附件C) | |
4.6 | 投票協議,截止2012年6月7日,由沃克和沃克之間簽署&Dunlop,Inc.,Walker&鄧洛普有限責任公司,保證欄,有限責任公司和CW金融服務有限責任公司(參照2012年7月26日提交的公司委託書附件D) | |
10.1 | 自2020年4月23日起,由Walker&Dunlop,LLC,Walker&Dunlop,Inc.對第二次修正和恢復的倉儲信貸和擔保協議進行第五次修正。和PNC銀行,全國協會,作為貸款人(參考表10.1,該公司目前的報表8-K於2020年4月29日提交)。 | |
31.1 | * | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節對Walker&Dunlop公司首席執行官的認證 |
31.2 | * | 2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對Walker&Dunlop公司首席財務官的認證 |
32 | ** | 2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條對Walker&Dunlop公司首席執行官和首席財務官的認證 |
101.1 | * | 內聯XBRL實例文檔 |
101.2 | * | 內聯XBRL分類法擴展模式文檔 |
101.3 | * | 內聯XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔 |
101.4 | * | 內聯XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔 |
101.5 | * | 內聯XBRL分類法擴展標籤鏈接庫文檔 |
101.6 | * | 內聯XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔 |
104 | 封面交互數據文件(格式化為內聯XBRL,包含表101) |
†: 表示管理合同或薪酬計劃、合同或安排。
*: 隨函提交。
**: 隨函附上。
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簽名
根據1934年“證券交易法”的要求,登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告,並正式授權。
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日期:2020年5月6日 | 通過: | /S/William M.Walker | ||
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| 威廉·沃克 | ||
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| 主席兼首席執行官 | ||
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日期:2020年5月6日 | 通過: | /S/Stephen P.Theobald | ||
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| 斯蒂芬·西奧巴德 | ||
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| 執行副總裁兼首席財務官 |
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