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未經審計的合併財務報表，包括W.R.Berkley公司及其子公司(“公司”)的賬目，是根據美國公認的中期財務信息會計原則(“GAAP”)編制的。因此，它們不包括一般公認會計原則要求的年度財務報表所需的所有資料和説明。未經審計的合併財務報表反映了所有調整，僅包括正常的經常性項目，這些調整是必要的，以便在與先前審計的合併財務報表一致的基礎上公允列報公司的財務狀況和經營結果。中期的業務結果不一定表明該年可能預期的結果。所有重要的公司間賬户和交易都已被取消。按照公認會計原則編制財務報表需要管理層作出估計和假設，以影響財務報表之日報告的資產和負債數額以及或有資產和負債的披露以及報告期內反映的收入和支出。有關判斷及預算範圍的進一步資料，以及瞭解公司財務狀況及經營結果所需的其他資料，請參閲公司截至年底的10-K表格年報所載經審計的綜合財務報表及附註。2019年12月31日.

所得税準備金是根據公司估計的年度有效税率計算的。本季度的實際税率與美國聯邦所得税税率不同21%主要是因為免税的投資收入，與股權補償相關的税收優惠，以及對來自不同税率的外國管轄區的收入徵税。

本公司提供每股基本和稀釋淨(虧損)收入(“每股收益”)數額。基本每股收益的計算方法是，將淨(虧損)收益除以該期間已發行普通股的加權平均數(包括7,575,168和7,389,781在設保人信託中持有的普通股2020年3月31日和2019分別)。在設保人信託中持有的普通股是在既得但強制推遲的限制性股份單位(“RSU”)結算後交付的。設保人信託所持有的股份不影響已發行的稀釋股份，因為根據既得利益單位交付的股份已包括在已發行的稀釋股份中。稀釋每股收益是根據在此期間流通的基本股票和普通股的加權平均數量計算的，並使用股票激勵計劃的國庫股法計算。在具有反稀釋效應的時期，普通股被排除在計算範圍之外。終了期間2020年3月31日，稀釋後的股份減少了2.0百萬以反映普通股的抗稀釋效應。

用於計算每股基本收益和稀釋(虧損)收益的普通股加權平均數如下：

	三個月 截至3月31日，
(單位：千)	2020			2019
基本	190,287			190,400
稀釋	190,287			192,669

最近通過的會計公告：

2016年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2016-13“金融工具-信貸損失”會計準則更新版，修訂了“金融工具信貸損失會計準則”。更新後的指南修訂了現有可供出售債務證券的臨時減值模式，要求通過備抵賬户確認與信貸損失有關的減值，並將信貸損失的數額限制在證券攤銷成本法與公允價值之間的差額。本指南還適用一種新的當前預期信用損失模型，用於確定以攤銷成本計量的金融工具的信用相關減值，例如再保險可收回額。更新後的指南在2019年12月15日以後的報告期內生效。

本指南於2020年1月1日通過，從而確認了與經營資產有關的預期信貸損失備抵(保險費和應收費用以及應從再保險公司收到的費用)。$5.7百萬(扣除税款)及

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相應的累積效應調整，降低了普通股股東的權益。某些投資(主要是可供出售的固定期限證券)為預期的信貸損失提供了備抵。$24.8百萬(扣除税收)，累積效應調整使留存收益減少$24.8百萬(扣除税收)和增加累計其他綜合(虧損)收入(“AOCI”)$25.0百萬(扣除税後)$0.2百萬對普通股股東權益的淨影響。

在2020年生效的所有其他會計和報告準則要麼不適用於公司，要麼對公司沒有實質性影響。

尚未生效的會計和報告標準：

所有最近發佈但尚未生效的會計和報告準則要麼不適用於公司，要麼預期不會對公司產生重大影響。

會計政策：

以下會計政策已經更新，以反映公司採用金融工具-信用損失如上所述。

收入確認(與保險費和應收費用有關)

保險費在保單開始時確認為書面形式。再保險保費是根據從放棄公司收到的信息估算的，隨後與這些估計數的差異記錄在確定的時期內。保險費和再保險保險費主要是按比例在保險期內賺取的。服務費用是在提供服務的期間內賺取的。應收保費和費用是扣除預期信貸損失備抵後報告的，備抵額是根據當前和未來的預期條件、歷史損失數據和酌情具體確定的可收性問題估算的。津貼的變動在其他業務費用和費用範圍內報告。

再保險割讓(與再保險公司的應付款有關)

分給再保險人的保費中，未賺取的部分報告為預付再保險保費，並按比例在保險期內賺取。未付損失可收回的再保險估計數額報告為應從再保險人處收回。在任何再保險人不履行再保險協議義務的情況下，公司必須解除其責任。從再保險公司收到的款項反映在有抵銷權的地方，扣除持有的資金。公司為預計無法收回的再保險的預期信貸損失提供了備抵。備抵額是根據可收回餘額的組成來估算的，考慮到再保險公司的信用評級、從金融機構和扣繳安排基金收到的擔保品、收款期的長短、違約概率方法以及對可收性問題的具體識別。備抵額的變動在損失和損失費用範圍內報告。

投資

對於公司打算出售的未變現虧損狀況下的可供出售的證券，或更有可能需要在收回價值之前出售證券的，攤銷成本法通過淨投資(虧損)收益記作公允價值。對於公司不打算出售的未變現虧損狀況下的可供出售的證券，或更有可能不被要求在收回價值之前出售證券，公司評估公允價值下降是由於信貸損失還是所有其他因素(非信用因素)。公司在進行這一評估時，除其他因素外，還考慮到公允價值低於攤銷成本的程度、評級機構對證券評級的變化以及與證券具體相關的不利條件。如果這一評估表明存在信用損失，則將預期從證券中收取的現金流量的現值與證券的攤銷成本法進行比較。如果預期收取的現金流量的現值低於攤銷成本法，則通過淨投資(損失)收益記錄預期信貸損失備抵，但以公允價值低於攤銷成本法的數額為限。備抵根據預期信貸損失的任何變化和隨後通過淨投資(損失)收益收回的情況進行調整。與非信貸因素有關的減值在其他綜合收入中確認。

對於按攤銷成本包括持有至到期證券和應收貸款的金融資產，公司根據過去事件的相關信息，包括影響金融資產攤銷成本預期可收性的歷史損失經驗、當前狀況和預測，估算預期信貸損失備抵額。預計信貸損失備抵額作為綜合資產負債表中金融資產攤銷成本的折算，對預期信貸損失估計數的變化通過淨投資(損失)收益確認。

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公司對預期信貸損失備抵的信用評估採用了第三方模式，可供出售並持有至到期證券以及應收貸款。預期信貸損失的備抵通常是基於在涉及管理層主觀判斷和估計的各種經濟和違約情景下的標的抵押品的表現。對這些證券進行建模涉及各種因素，如預計違約率、抵押品(如果有的話)的性質和可變現價值、發行人支付定期付款的能力、歷史表現以及其他相關的經濟和業績因素。現金流量貼現分析用於確定預期信貸損失備抵額(如果有的話)，一般情況下，該模型將恢復到基於10年曆史數據的長期平均邊際違約率，而不是預測期。對於其他輸入，在大多數情況下，該模型在預測週期之後的5年內線性地恢復到基線長期假設。長期假設是基於歷史平均值的。

本公司將應計投資收益與固定期限證券分開報告，並選擇不計提應計投資收益的預期信貸損失備抵額。應計投資收入是在債券發行人違約時通過淨投資收益沖銷的，或預計在支付時發生違約。

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下表列出累計其他綜合(損失)收入(“AOCI”)變化的組成部分：

(單位：千)	未實現投資(損失)收益				貨幣換算調整				累計其他綜合 (損失)收入
截至2020年3月31日止的三個月
AOCI的變化
期初	$	124,514			$	(381,813	)		$	(257,299	)
會計原則變化引起的累積效應調整	24,952				—				24,952
重報期初	149,466				(381,813		)		(232,347		)
改敍前的其他綜合損失	(298,531		)		(98,194		)		(396,725		)
從AOCI重新分類的金額	39,550				—				39,550
其他綜合損失	(258,981		)		(98,194		)		(357,175		)
與非控制利益有關的未實現投資損失	1				—				1
期末餘額	$	(109,514	)		$	(480,007	)		$	(589,521	)
從AOCI重新分類的金額
税前	$	50,063		(1)	$	—			$	50,063
税收效應	(10,513		)	(2)	—				(10,513		)
税後金額重新分類	$	39,550			$	—			$	39,550
其他綜合損失
税前	$	(332,850	)		$	(98,194	)		$	(431,044	)
税收效應	73,869				—				73,869
其他綜合損失	$	(258,981	)		$	(98,194	)		$	(357,175	)

截至2019年3月31日止的三個月
AOCI的變化
期初	$	(91,491	)		$	(418,979	)		$	(510,470	)
改敍前其他綜合收入	127,139				19,760				146,899
從AOCI重新分類的金額	(1,365		)		—				(1,365		)
其他綜合收入	125,774				19,760				145,534
與非控股利益相關的未實現投資收益	(47		)		—				(47		)
期末餘額	$	34,236			$	(399,219	)		$	(364,983	)
從AOCI重新分類的金額
税前	$	(1,728	)	(1)	$	—			$	(1,728	)
税收效應	363			(2)	—				363
税後金額重新分類	$	(1,365	)		$	—			$	(1,365	)
其他綜合收入
税前	$	169,260			$	19,760			$	189,020
税收效應	(43,486		)		—				(43,486		)
其他綜合收入	$	125,774			$	19,760			$	145,534

_________________________

⁽¹⁾合併損益表中的淨投資(虧損)收益。

⁽²⁾ 收入綜合報表中的所得税利益(費用)。

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在…2020年3月31日和2019年12月31日對固定期限證券的投資如下：

 

(單位：千)	攤銷 成本				預期信貸損失備抵額(1)				未實現總額								公平 價值				載運 價值
									收益				損失
2020年3月31日
持有至成熟：
州和市	$	70,971			$	(107	)		$	11,516			$	—			$	82,380			$	70,864
住宅按揭	7,888				—				808				—				8,696				7,888
持有至到期日總額	78,859				(107		)		12,324				—				91,076				78,752
可供出售：
美國政府和政府機構	715,890				—				23,830				(58		)		739,662				739,662
州和市：
特別收入	2,283,655				—				53,529				(9,043		)		2,328,141				2,328,141
國家一般義務	365,109				—				22,440				(1,592		)		385,957				385,957
預付	311,077				—				18,281				(128		)		329,230				329,230
公司支持	254,887				—				4,880				(1,705		)		258,062				258,062
地方一般義務	412,291				—				34,985				(511		)		446,765				446,765
州和市共計	3,627,019				—				134,115				(12,979		)		3,748,155				3,748,155
按揭證券：
住宅	1,169,144				—				26,039				(15,480		)		1,179,703				1,179,703
商業	284,584				—				841				(9,688		)		275,737				275,737
按揭證券總額	1,453,728				—				26,880				(25,168		)		1,455,440				1,455,440
資產支持	3,123,627				—				2,415				(187,990		)		2,938,052				2,938,052
公司：
工業	2,175,423				(3,513		)		42,215				(62,365		)		2,151,760				2,151,760
金融	1,482,371				(2,923		)		16,083				(28,128		)		1,467,403				1,467,403
公用事業	327,101				—				9,315				(1,838		)		334,578				334,578
其他	24,560				—				230				(14		)		24,776				24,776
公司共計	4,009,455				(6,436		)		67,843				(92,345		)		3,978,517				3,978,517
外國政府	809,869				(60,920		)		21,377				(42,837		)		727,489				727,489
可供出售的共計	13,739,588				(67,356		)		276,460				(361,377		)		13,587,315				13,587,315
固定到期證券投資總額	$	13,818,447			$	(67,463	)		$	288,784			$	(361,377	)		$	13,678,391			$	13,666,067

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(1)指因信貸相關因素而產生的減值數額。預期信貸損失備抵額的變化，不包括會計原則變化引起的累積影響調整，在(損失)收入綜合報表中予以確認。數額不包括與非信貸因素有關的未實現損失。

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(單位：千)	攤銷 成本				未實現總額								公平 價值				載運 價值
					收益				損失
2019年12月31日
持有至成熟：
州和市	$	70,312			$	13,000			$	—			$	83,312			$	70,312
住宅按揭	8,371				994				—				9,365				8,371
持有至到期日總額	78,683				13,994				—				92,677				78,683
可供出售：
美國政府和政府機構	775,157				13,249				(1,475		)		786,931				786,931
州和市：
特別收入	2,343,209				64,586				(4,152		)		2,403,643				2,403,643
國家一般義務	359,298				22,074				(97		)		381,275				381,275
預付	364,571				20,342				(128		)		384,785				384,785
公司支持	255,230				7,232				(903		)		261,559				261,559
地方一般義務	432,333				32,684				(647		)		464,370				464,370
州和市共計	3,754,641				146,918				(5,927		)		3,895,632				3,895,632
按揭證券：
住宅	1,298,145				23,230				(5,155		)		1,316,220				1,316,220
商業	304,506				5,214				(346		)		309,374				309,374
按揭證券總額	1,602,651				28,444				(5,501		)		1,625,594				1,625,594
資產支持	2,802,588				9,532				(21,490		)		2,790,630				2,790,630
公司：
工業	2,260,073				72,900				(3,800		)		2,329,173				2,329,173
金融	1,447,589				37,681				(4,118		)		1,481,152				1,481,152
公用事業	325,762				15,281				(402		)		340,641				340,641
其他	5,219				230				—				5,449				5,449
公司共計	4,038,643				126,092				(8,320		)		4,156,415				4,156,415
外國政府	924,284				16,465				(93,673		)		847,076				847,076
可供出售的共計	13,897,964				340,700				(136,386		)		14,102,278				14,102,278
固定到期證券投資總額	$	13,976,647			$	354,694			$	(136,386	)		$	14,194,955			$	14,180,961

下表列出截至終了期間持有至到期日證券的預期信貸損失備抵額。2020年3月31日:

	州和市
(單位：千)
2020年1月1日預計信貸損失備抵額	$	—
會計原則變化引起的累積效應調整	69
預期信貸損失準備金	38
2020年3月31日預計信貸損失備抵額	$	107

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下表列出了可供出售證券的預期信貸損失備抵額。2020年3月31日:

	外國政府				企業				共計
(單位：千)
2020年1月1日預計信貸損失備抵額	$	—			$	—			$	—
會計原則變化引起的累積效應調整	35,645				—				35,645
先前未記錄信用損失的證券的預期信貸損失	12,494				6,436				18,930
先前記錄信用損失的證券的預期信貸損失	16,369				—				16,369
因處置而減少	(3,588		)		—				(3,588		)
2020年3月31日預計信貸損失備抵額	$	60,920			$	6,436			$	67,356

在截至2020年3月31日的三個月內，該公司利用其信貸損失評估程序和信貸損失模型中使用的投入，提高了對預期信貸損失的備抵，主要原因是冠狀病毒對金融市場造成的負面影響。因此，該公司確認了原先沒有備抵的證券預期信貸損失的初步備抵，並由於較高的違約率和較低的回收率假設，增加了對現有證券的預期信貸損失的備抵。

固定到期日證券的攤銷成本和公允價值2020年3月31日按合同期限開列如下。實際到期日可能與合同期限不同，因為某些發行人可能有權收回或預支債務。

(單位：千)	攤銷 費用(1)				公平 價值
一年或一年以下到期	$	867,594			$	845,806
一年至五年後到期	4,927,863				4,921,159
五年至十年後到期	3,366,555				3,369,995
十年後到期	3,194,713				3,077,295
按揭證券	1,461,616				1,464,136
共計	$	13,818,341			$	13,678,391

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(1)攤銷費用包括預期信貸損失備抵額$107千與持有到期日證券有關的。    

在…2020年3月31日和2019年12月31日對股票證券的投資情況如下：

 

(單位：千)	成本				未實現總額								公平 價值				載運 價值
					收益				損失
2020年3月31日
普通股	$	200,427			$	6,718			$	(60,487	)		$	146,658			$	146,658
優先股	174,621				45,516				(10,693		)		209,444				209,444
共計	$	375,048			$	52,234			$	(71,180	)		$	356,102			$	356,102
2019年12月31日
普通股	$	175,928			$	16,967			$	(26,090	)		$	166,805			$	166,805
優先股	169,171				148,243				(3,599		)		313,815				313,815
共計	$	345,099			$	165,210			$	(29,689	)		$	480,620			$	480,620

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在…2020年3月31日和2019年12月31日，套利交易賬户的公允價值和賬面價值為$667百萬和$401百萬分別。交易賬户的主要焦點是合併套利。合併套利是指對上市公司的證券進行投資的業務，這些公司是宣佈的投標和合並的目標。套利投資與其他類型的投資不同，因為它側重於可能在相對較短的時間內(通常是4個月或更短的時間)帶來價值變化的交易和事件。

該公司使用看跌期權和看漲期權，以減輕市場條件的潛在變化對合並套利交易賬户的影響。這些選項按公允價值報告。截至2020年3月31日，未履行的長期期權合約的公允價值如下：$917千(名義金額)$23.5百萬)而未履行的短期期權合約的公允價值是$545千(名義金額)$29.8百萬)。除使用這些交易帳户證券外，本公司不使用衍生工具。

投資收入淨額包括： 

	三個月 截至3月31日，
(單位：千)	2020				2019
投資收入：
固定到期證券，包括現金和現金等價物及應收貸款	$	128,018			$	132,119
投資基金	40,577				11,411
套利交易帳户	1,138				10,585
房地產	6,096				4,307
權益證券	1,563				1,288
總投資收入	177,392				159,710
投資費用	(2,629		)		(1,456		)
投資淨收益	$	174,763			$	158,254

該公司評估它是否是一個可變利益實體(“VIE”)的投資者。這些實體沒有足夠的風險股權來為其活動融資，而沒有額外的附屬財務支持，或者股權投資者作為一個集團，不具備控制金融利益的特徵(主要受益人)。公司根據對VIE的資本結構、合同條款、VIE的運作和目的的性質以及公司在最初參與VIE時相對暴露於VIE的相關風險(主要受益人)的定性評估，來確定它是否是要合併的實體的主要受益人。該公司不是其任何投資基金的主要受益人，因此，根據股權會計方法，公司在投資基金中持有其權益。

公司對這些投資的最大虧損額僅限於公司綜合資產負債表上報告的賬面金額及其沒有資金的承付款$225百萬截至2020年3月31日.

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投資基金包括：

	賬面價值								收入(損失) 投資基金
	三月三十一日，				十二月三十一日，				三個月 截至3月31日，
(單位：千)	2020				2019				2020				2019
房地產	$	328,053			$	412,275			$	6,790			$	10,476
金融服務	318,084				280,705				15,209				1,528
能量	152,658				156,869				4,413				(11,793		)
運輸	150,353				147,034				2,646				8,602
其他基金	229,710				216,652				11,519				2,598
共計	$	1,178,858			$	1,213,535			$	40,577			$	11,411

為了便於公司及時完成合並財務報表，公司對投資基金的收益或虧損的份額一般按季度延遲報告。因此，投資基金在2020年第一季度的收入並不反映最近與冠狀病毒有關的全球金融市場中斷所產生的不利影響。

房地產投資是指直接持有用於投資的財產，具體如下：

	承載價值
	三月三十一日，				十二月三十一日，
(單位：千)	2020				2019
操作中的屬性	$	1,637,162			$	1,351,249
正在開發中的財產	447,225				754,701
共計	$	2,084,387			$	2,105,950

2020年，運營中的房產包括華盛頓特區的一項長期地租、田納西州孟菲斯的一家酒店、紐約市的兩個辦公大樓、佛羅裏達州西棕櫚灘和棕櫚灘的辦公樓、倫敦的一棟辦公樓以及華盛頓特區一個混合用途項目的完工部分。經營中的財產扣除累計折舊和攤銷$66,160,000和$59,832,000截至2020年3月31日和12月31日，2019分別。相關折舊費用$6,620,000和$3,427,000為三個月結束 2020年3月31日和2019分別。與經營中物業有關的經營租契的未來最低租金收入如下$44,198,185在2020年，$60,669,1252021年，$60,719,260在2022年，$54,301,460在2023年，$52,053,044在2024年，$48,299,4982025年和$522,531,742此後。

公司借款$101,750,0002018年由西棕櫚灘辦公樓擔保的無追索權貸款。貸款到期於十一月 2028並持有固定利率4.21%。賬面價值不反映未清融資，而未清融資反映在公司綜合資產負債表上的高級票據和其他債務中。

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在…2020年3月31日和2019年12月31日, l應收帳款如下：

(單位：千)	2020年3月31日				2019年12月31日
攤銷費用(扣除預期信貸損失備抵後)：
房地產貸款	$	52,890			$	58,541
商業貸款	34,168				33,258
共計	$	87,058			$	91,799
公允價值：
房地產貸款	$	56,906			$	59,853
商業貸款	34,168				34,760
共計	$	91,074			$	94,613

下表列出了結轉的應收貸款預期信貸損失備抵額。2020年3月31日:

	房地產貸款				商業貸款				共計
(單位：千)
2020年1月1日預計信貸損失備抵額	$	1,502			$	644			$	2,146
會計原則變化引起的累積效應調整	(905		)		548				(357		)
預期信貸損失準備金	838				1,301				2,139
2020年3月31日預計信貸損失備抵額	$	1,435			$	2,493			$	3,928

非應計性質的應收貸款均為$0.2百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日.

該公司監測其應收貸款的履行情況，並根據貸款結構、基本財產價值、現金流量以及財產和市場狀況的相關財務和經營業績評估借款人支付本金和利息的能力。

房地產貸款主要由位於紐約的商業房地產擔保。這些貸款通常以浮動libor利率賺取利息，期限(包括延期期權)至2025年8月。商業貸款的對象是以企業資產擔保相關融資的小企業主。商業貸款主要是定期賺取利息，其期限一般不超過10年數.

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 淨投資(損失)收益如下：

	三個月 截至3月31日，
(單位：千)	2020				2019
淨投資(損失)收益：
固定到期證券：
收益	$	4,931			$	5,246
損失	(4,847		)		(3,518		)
權益證券(1)：
投資銷售實現淨收益	—				23,345
未實現(損失)收益的變化	(154,467		)		42,078
投資基金	30,183				17
房地產	(687		)		2,746
應收貸款	—				(970		)
其他	(18,398		)		(291		)
淨已實現和未實現(損失)收益-未計入預期信貸損失前的收益投資收益	(143,285		)		68,653
投資預期信貸損失備抵額的變動(2)：
固定到期證券	(31,750		)		—
應收貸款	(2,139		)		—
投資預期信貸損失備抵額的變化	(33,889		)		—
淨投資(損失)收益	(177,174		)		68,653
所得税福利(費用)	37,207				(14,417		)
税後淨投資(虧損)收益	$	(139,967	)		$	54,236

可供出售證券的未實現投資(虧損)收益的變化：
無預期信貸損失備抵的固定到期日證券	$	(326,416	)		$	174,494
固定到期日證券，備抵預期信貸損失	1,541				(69		)
投資基金	(7,646		)		1,790
其他	(329		)		(6,955		)
未實現投資(損失)收益變動總額	(332,850		)		169,260
所得税福利(費用)	73,869				(43,486		)
非控制利益	1				(47		)
可供出售證券未實現投資(虧損)收益的税後變化	$	(258,980	)		$	125,727

______________________

(一)投資銷售的已實現淨損益，是指股票有價證券購買之日的損益總額。未實現收益的變化包括兩個部分：(一)前幾期確認的股票證券收益或虧損的反轉；(二)股票有價證券按市價調整而產生的未變現損益的變化。

(2)由於ASU 2016-13的通過，從2020年1月1日起將投資預期信貸損失備抵額包括在內。有關更多細節，請參見附註3。

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下表彙總所有未變現虧損的固定到期日證券2020年3月31日和2019年12月31日按時間長短，這些證券一直處於未變現虧損狀況：

	少於12個月								12個月或更大								共計
(單位：千)	公平 價值				毛額 未實現損失				公平 價值				毛額 未實現損失				公平 價值				毛額 未實現損失
2020年3月31日
美國政府和政府機構	$	13,308			$	13			$	7,145			$	45			$	20,453			$	58
州和市	640,570				11,306				74,998				1,673				715,568				12,979
按揭證券	609,582				24,143				86,569				1,025				696,151				25,168
資產支持證券	2,014,456				108,100				614,876				79,890				2,629,332				187,990
企業	1,886,894				85,902				54,226				6,443				1,941,120				92,345
外國政府	114,439				7,257				24,647				35,580				139,086				42,837
固定到期證券	$	5,279,249			$	236,721			$	862,461			$	124,656			$	6,141,710			$	361,377
2019年12月31日
美國政府和政府機構	$	83,837			$	618			$	53,089			$	857			$	136,926			$	1,475
州和市	365,184				4,245				127,210				1,682				492,394				5,927
按揭證券	301,358				2,281				180,148				3,220				481,506				5,501
資產支持證券	755,259				2,307				774,508				19,183				1,529,767				21,490
企業	307,367				3,148				121,470				5,172				428,837				8,320
外國政府	164,536				32,028				107,266				61,645				271,802				93,673
固定到期證券	$	1,977,541			$	44,627			$	1,363,691			$	91,759			$	3,341,232			$	136,386

除外國政府分類的證券外，處於未變現虧損狀況的所有證券基本上都被評級為投資級，一般來説，所有類別的公允價值都受到冠狀病毒造成的市場幹擾的負面影響。外國政府證券的大量未變現損失是匯率變動的結果。

公司未變現虧損的非投資級固定到期證券概述2020年3月31日見下表：

(千美元)	電話號碼 證券			骨料 公允價值				毛額 未實現損失
外國政府	17			$	46,834			$	38,867
企業	15			55,989				7,293
資產支持證券	4			361				67
按揭證券	13			14,213				1,484
共計	49			$	117,397			$	47,711

對於管理層不打算出售或被要求出售的固定期限證券，被認為是由於信用因素造成的價值下降部分在收益中確認，價值下降中被認為是由於非信用因素造成的部分在其他綜合(虧損)收入中得到確認。

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公司可供出售的證券、股票證券及其套利交易賬户證券的固定期限按公允價值記賬。公允價值被定義為“在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格”。該公司採用公平價值等級制度，優先考慮用於衡量公允價值的估值技術的投入，具體如下：

一級-活躍市場的報價(未經調整)，涉及公司在計量日有能力獲取的相同資產或負債。

2級-以可觀察的投入為基礎的類似資產或估值的報價。

三級-根據內部定價方法估算公允價值，採用不可觀測的投入。不可觀測的輸入僅用於衡量公允價值，前提是無法獲得可觀測的投入。

該公司所有的固定期限證券基本上都是通過獨立定價服務定價的。獨立定價服務提供的價格是根據活躍市場的可觀測市場數據估算的，使用定價模型和過程，其中可能包括基準收益率、報告交易、經紀人/交易商報價、發行人利差、雙邊市場、基準證券、投標、報價、部門分組、矩陣定價和參考數據。定價服務可以根據市場情況在任何給定的一天對任何證券進行不同的優先排序，而不是在任何一天的每一次安全評估中都有所有的輸入可用。該公司所使用的定價服務表明，只有在有可客觀核實的資料時，才能提供公允價值的估計。確定市場是活躍的還是不活躍的，取決於某一特定資產類別的活動數量和水平。公司審查定價服務提供的價格是否合理，並定期對證券樣本進行獨立的價格測試，以確保適當的估值。

如果固定期限證券無法獲得獨立定價服務的價格，公司估計公允價值。對於二級證券，該公司採用定價模型和過程，其中可能包括基準收益率、部門分組、矩陣定價、報告交易、經紀人/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、投標、報價和參考數據。在使用經紀人報價的情況下，公司通常要求兩個或兩個以上的報價，並根據其對報價可信度的評估和自己對證券的評估確定報價範圍內的價格。該公司一般不調整從經紀人收到的報價。對於僅在私下談判中交易的證券，公司確定公允價值的主要依據是此類證券的成本，並對其進行調整，以反映同一發行人最近配售證券的價格、財務預測、發行人的信貸質量和業務發展以及其他相關信息。

對於三級證券，公司一般採用折現現金流模型來估計固定期限證券的公允價值。現金流量模型基於對當前信貸息差、利率和利率波動、到期日時間和從屬級別的假設。預計現金流量按酌情調整以反映流動性不足的比率貼現。

    

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下表列出按公允價值定期計量的資產和負債。2020年3月31日和2019年12月31日按職等分列：

(單位：千)	共計				一級				2級				三級
2020年3月31日
資產：
可供出售的固定期限證券：
美國政府和政府機構	$	739,662			$	—			$	739,662			$	—
州和市	3,748,155				—				3,748,155				—
按揭證券	1,455,440				—				1,455,440				—
資產支持證券	2,938,052				—				2,938,052				—
企業	3,978,517				—				3,978,517				—
外國政府	727,489				—				727,489				—
可供出售的固定到期證券共計	13,587,315				—				13,587,315				—
權益證券：
普通股	146,658				137,791				—				8,867
優先股	209,444				—				202,939				6,505
股本證券總額	356,102				137,791				202,939				15,372
套利交易帳户	666,829				480,495				186,334				—
共計	$	14,610,246			$	618,286			$	13,976,588			$	15,372
負債：
已出售但尚未購買的交易帳户證券	$	14,003			$	14,003			$	—			$	—
2019年12月31日
資產：
可供出售的固定期限證券：
美國政府和政府機構	$	786,931			$	—			$	786,931			$	—
州和市	3,895,632				—				3,895,632				—
按揭證券	1,625,594				—				1,625,594				—
資產支持證券	2,790,630				—				2,790,630				—
企業	4,156,415				—				4,156,415				—
外國政府	847,076				—				847,076				—
可供出售的固定到期證券共計	14,102,278				—				14,102,278				—
權益證券：
普通股	166,805				157,752				—				9,053
優先股	313,815				—				307,310				6,505
股本證券總額	480,620				157,752				307,310				15,558
套利交易帳户	400,809				381,061				19,748				—
共計	$	14,983,707			$	538,813			$	14,429,336			$	15,558
負債：
已出售但尚未購買的交易帳户證券	$	36,143			$	36,143			$	—			$	—

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下表彙總了截至2020年3月31日止的三個月最後一年2019年12月31日:

		收益(損失)包括在：
	(單位：千)	開始 平衡				收益(虧損)				其他 綜合 收入(損失)				損傷				購貨				(銷售)				付款/到期日				轉入/(出)				終結 平衡
	截至2020年3月31日止的三個月
	資產：
	權益證券：
	普通股	$	9,053			$	880			$	—			$	—			$	—			$	(1,066	)		$	—			$	—			$	8,867
	優先股	6,505				—				—				—				—				—				—				—				6,505
	共計	$	15,558			$	880			$	—			$	—			$	—			$	(1,066	)		$	—			$	—			$	15,372
	年終 (一九二零九年十二月三十一日)
	資產：
	可供出售的固定到期日證券：
	資產支持證券	$	99			$	(26	)		$	61			$	—			$	—			$	(134	)		$	—			$	—			$	—
	共計	99				(26		)		61				—				—				(134		)		—				—				—
	權益證券：
	普通股	8,596				2,005								—				—				(1,548		)		—				—				9,053
	優先股	3,945				(42		)		—				—				2,602				—				—				—				6,505
	共計	12,541				1,963				—				—				2,602				(1,548		)		—				—				15,558
	套利交易帳户	17,308				(8,731		)		—				—				14,767				(38,233		)		—				14,889				—
	共計	$	29,948			$	(6,794	)		$	61			$	—			$	17,369			$	(39,915	)		$	—			$	14,889			$	15,558
	負債：
	已出售但尚未購買的交易帳户證券	$	793			$	133			$	—			$	—			$	7,609			$	(8,535	)		$	—			$	—			$	—

截至本季度2020年3月31日在截至2019年12月31日的一年中，套利交易賬户中有兩隻普通股轉入三級，在這些賬户中，公開交易價格已不復存在，這兩隻股票在年底前都已售出。

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公司的損失和損失費用準備金包括案件準備金和已發生但未報告的負債(“IBNR”)。在報告索賠時，根據有關索賠的已知信息，為估計的最終付款確定案件準備金。隨着時間的推移，可以獲得更多有關索賠的信息，案件準備金將酌情上調或下調。此外，還在合計基礎上設立了準備金，以便為IBNR的負債和報告的索賠的預期損失準備金的發展作準備。

包括在公司財務報表中的損失準備金是管理層根據精算師得出的點估計值和其他考慮因素作出的最佳估計。該公司使用各種精算技術和方法，為每個經營單位得出精算點估計數。這些方法包括支付損失的發展，發生的損失發展，支付和發生的Bornhuetter-弗格森方法和頻率和嚴重程度的方法。在一種精算方法比另一種精算方法更可信的情況下，這種方法被用來確定點估計數。精算點估計也可以基於從所考慮的每一種方法產生的估計數的判斷加權。行業損失經驗是用來補充公司自己的數據，在公司自身數據有限的地區選擇“尾部因素”。精算數據按業務、保險範圍和事故或保單年份(視情況而定)對每個經營單位進行分析。

精算師得出的損失準備金點估計數的確定還包括考慮可能影響最終損失的定性因素。這些質的考慮因素包括，除其他外，重寫計劃的影響、業務組合的變化、分配來源的變化以及政策條款和條件的變化。

用來對損失準備金作出最佳估計的關鍵假設是預期損失比率、損失成本通貨膨脹率以及報告和支付損失的出現模式。預期損失率是指管理層在任何實際索賠經驗出現之前，在業務定價和編寫業務時對損失的預期。這一預期是最近書面業務損失準備金估計數的一個重要決定因素，因為在這些業務中，幾乎沒有可考慮的已付或已發生損失數據。預期損失率一般是根據費率變動、損失成本趨勢和承保風險類型已知變化的影響而調整的歷史損失率得出的。預計損失率估計在每個經營單位內的每個關鍵業務領域。預期的損失成本膨脹對於長尾線尤其重要，例如超額傷亡，以及醫療費用較高的索賠，如工人補償。報告和支付損失出現模式用於預測當前報告的損失或支付的損失金額，以達到其最終結算價值。損失發展因素是基於已支付和已發生損失的歷史出現模式，並根據公司自身的經驗和行業數據得出的。支付損失的出現模式對超額和假定的工人補償儲備也很重要，因為根據這些估計的支付模式，這些儲備被貼現到其估計的現值。

損失頻率和嚴重度是在確定我們討論的損失和損失費用準備金中描述的關鍵假設時考慮的損失活動的尺度，包括預期損失率、損失成本通貨膨脹率以及報告和支付損失的出現模式。損失頻率是衡量每單位投保風險的索賠件數，損失嚴重程度是衡量索賠平均規模的尺度。影響損失頻率的因素包括損失控制和安全計劃的有效性以及經濟活動或天氣模式的變化。影響損失嚴重程度的因素包括政策限額的變化、保留、通貨膨脹率和司法解釋。

另一個影響損失頻率和嚴重程度估計的因素是損失報告滯後，即從發生損失到向公司報告損失之日之間的一段時間。損失報告滯後時間的長短影響到我們準確預測損失頻率的能力(報告滯後較短的項目的損失頻率更可預測)，以及發生損失但未報告損失所需的準備金數額(較短報告滯後的項目需要減去IBNR)。因此，短期報告滯後項目的損失準備金可能與初步損失估計數相比變化較小。對於報告滯後較短的項目，包括商業汽車、初級工人賠償、其他責任(索賠)和財產業務，主要假設是用於預測迄今已支付或報告的已知損失的最終損失估計數的損失出現模式。對於報告滯後較長的業務領域，包括其他責任(發生)、產品責任、超額工人補償和責任再保險，關鍵假設是預期損失率，因為通常很少考慮已付或已發生損失數據。從歷史上看，該公司對短報告滯後的業務線的初始損失估計值的變化要比長期報告滯後的業務線的變化要小。

每季度審查計算損失準備金最新估計數時所使用的關鍵假設，並在必要時作出調整，以反映最新報告的損失數據、當前趨勢和觀察到的其他因素。

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下表對期初和期末準備金餘額進行了核對：

	三月三十一日，
(單位：千)	2020				2019
期初準備金淨額	$	10,697,998			$	10,248,883
會計原則變化引起的累積效應調整	5,927				—
期初重報淨準備金	10,703,925				10,248,883
損失和損失費用準備金淨額：
本年度發生的索賠(1)	1,097,523				971,806
前幾年發生的索賠的估計數增加(2)(3)	433				6,481
損失準備金貼現	9,297				10,363
共計	1,107,253				988,650
索賠付款淨額：
當年	84,310				295,873
往年	864,064				567,756
共計	948,374				863,629
外幣換算	(77,167		)		(163		)
期末準備金淨額	10,785,637				10,373,741
期末動用準備金	1,946,878				1,719,369
期末準備金毛額	$	12,732,515			$	12,093,110

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(1)本年度發生的索賠扣除損失準備金折扣$3百萬和$6百萬為截至2020年3月31日止的三個月和2019分別。

(2)前幾年發生的索賠估計數的變化扣除了損失準備金貼現率。在未貼現的基礎上，前幾年發生的索賠估計數減少了美元。4百萬增加$3百萬為截至2020年3月31日止的三個月和2019分別。

(3)對於某些追溯評級的保險單和再保險協議，準備金的發展被額外的或退回的保險費所抵消。有利發展，扣除額外保費及退回保費後，$4百萬和$7百萬為截至2020年3月31日止的三個月和2019分別。

持續不斷的全球冠狀病毒大流行可能影響公司的結果，其中之一就是它對索賠頻率和嚴重程度的影響。損失成本趨勢將直接受到在某些業務領域提出的與冠狀病毒有關的索賠的影響，以及間接由於冠狀病毒與經濟狀況、通貨膨脹、社會距離和與家庭規則有關的工作而產生的其他影響。這些影響可能會增加或降低整體損失成本趨勢，並可能對公司不同業務領域產生不同影響。對於某些業務領域，如意外事故和事件取消，公司已收到與冠狀病毒有關的索賠報告，我們預計今後還會有更多的索賠報告。此外，關於工人賠償問題，一些國家頒佈了規則、立法或行政命令，推定某些感染冠狀病毒的“基本”工人在就業過程中這樣做。其他國家正在考慮採取類似行動，包括對“基本”工人的不同定義。該公司認為，這種國家行動可能會增加工人的賠償損失頻率和嚴重程度。由於這些發展，該公司估計在若干可能的情況下，冠狀病毒對其工人補償、意外事故及事件取消等業務可能造成的影響。由於日新月異的冠狀病毒狀況和有限的可用數據，這些冠狀病毒儲備存在高度的不確定性。此外，有幾個國家正在通過監管、立法和/或司法行動，尋求擴大政策覆蓋範圍以外的政策範圍，例如，包括但不限於財產保險, 如果有人試圖擴大營業中斷的範圍，如果財產沒有實際損害或損失，則試圖無視傳染病的排除政策。投保人因這些國家行為而遭受的損失可能超過我們為這些相關保單設立的準備金。為截至2020年3月31日止的三個月，該公司已確認，對與冠狀病毒有關的索賠活動的最佳估計初步準備金，除再保險外，包括恢復保險費在內，約為$67百萬，其中$47百萬與保險部門有關$20百萬涉及再保險及單險段。

在截至2020年3月31日止的三個月，前一年的有利發展(扣除額外保費及回報保費)$4.0百萬包括在內$7.0百萬保險部門的有利發展，被部分抵消$3.0百萬對再保險不利的發展&單膽鹼過剩部分。

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保險部門的總體有利發展主要歸因於工人補償業務的有利發展，部分抵消了專業責任業務的不利發展。有利的工人補償發展分佈在多個事故年份，包括2010年之前，在2018年和2019年事故年尤為重要。有利的工人補償發展反映了近年來良性損失成本趨勢的延續，特別是索賠頻率的有利趨勢(即每單位暴露索賠的報告數量)。此外，正在進行的工人索賠管理工作也在減少，包括積極的醫療案例管理和利用網絡和專業供應商控制醫療和醫藥福利成本，增加了公司前一年的有利員工補償。不利的職業責任發展主要集中在2016年和2017年的事故年，但在其他事故年份的傳播程度也較小。該公司的發展主要涉及董事、官員和律師的業務責任範圍。這一期間報告的鉅額虧損數量高於預期。該公司還在2020年第一季度經歷了少量不利的前一年發展，其一般責任業務主要發生在2016年和2017年的超額和盈餘業務賬簿上的鉅額虧損。

再保險和單一險種的不利發展主要是由英國編寫的非比例再保險承擔責任業務驅動的，主要是從2015年到2019年的事故年。這一發展的驅動因素是報告的鉅額損失數量高於預期。

在截至2019年3月31日止的三個月，前一年的有利發展(扣除額外保費及回報保費)$6.7百萬包括在內$9.6百萬保險部門的良好發展，由$2.9百萬對再保險不利的發展&單膽鹼過剩部分。保險業整體的有利發展，主要是由於工人補償業務的有利發展，部分被其他責任業務及專業責任業務的不利發展所抵銷。有利的工人補償發展分佈在許多事故年份，包括2009年之前，但最重要的是2015年至2017年的事故年。有利的工人補償發展反映了近年來所經歷的良性損失成本趨勢的延續，特別是有利的索賠頻率趨勢(即每單位暴露索賠的報告數量)。不利的其他責任發展主要與2014年至2018年的事故年份有關。造成這一數字的原因是報告的鉅額損失數目高於預期，其中包括一般責任損失和專業責任損失。再保險和單一險種的不利發展主要是由2009年事故年度以來的美國傷亡兼營業務以及與建設項目有關的優先業務所推動的。

下表列出了公司金融工具的賬面金額和估計公允價值：

	2020年3月31日								2019年12月31日
(單位：千)	承載價值				公允價值				承載價值				公允價值
資產：
固定到期證券	$	13,666,067			$	13,678,391			$	14,180,961			$	14,194,955
權益證券	356,102				356,102				480,620				480,620
套利交易帳户	666,829				666,829				400,809				400,809
應收貸款	87,058				91,074				91,799				94,613
現金和現金等價物	965,012				965,012				1,023,710				1,023,710
經紀及結算機構應收帳款交易	132,928				132,928				423,543				423,543
(B)從經紀人那裏得到的.	11,476				11,476				—				—
負債：
應付經紀人	—				—				27,116				27,116
已出售但尚未購買的交易帳户證券	14,003				14,003				36,143				36,143
附屬債券	1,198,951				1,092,780				1,198,704				1,274,088
高級票據和其他債務	1,432,117				1,454,081				1,427,575				1,582,290

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以下是保險和再保險財務信息摘要：

	三個月 截至3月31日，
(單位：千)	2020				2019
書面保費：
直接	$	1,964,490			$	1,829,815
假定	266,882				216,415
割讓	(385,526		)		(336,629		)
書面淨保費總額	$	1,845,846			$	1,709,601
賺取保費：
直接	$	1,829,713			$	1,723,610
假定	228,214				188,191
割讓	(366,509		)		(318,945		)
淨保費收入共計	$	1,691,418			$	1,592,856
已發生的損失和損失費用	$	235,183			$	173,046
割讓佣金	$	81,045			$	71,017

下表列出了結轉期末應收保費和費用的預期信貸損失備抵額。2020年3月31日:

(單位：千)
2020年1月1日預計信貸損失備抵額	$	19,823
會計原則變化引起的累積效應調整	1,270
預期信貸損失準備金	431
2020年3月31日預計信貸損失備抵額	$	21,524

該公司對其部分保險敞口進行了再保險，以減少其對個人風險和巨災損失的淨賠償責任。該公司還向國家指定的風險計劃和專屬保險公司支付保險費。據報，再保險公司應付的估計金額扣除了預期信貸損失備抵額。下表列出與再保險公司到期應付的預期信貸損失備抵額。2020年3月31日:

(單位：千)
2020年1月1日預計信貸損失備抵額	$	690
會計原則變化引起的累積效應調整	5,927
預期信貸損失準備金	183
2020年3月31日預計信貸損失備抵額	$	6,800

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根據其股票激勵計劃，公司可向公司及其子公司的僱員發放限制性股票單位(“RSU”)。RSU一般三到五年由裁決日期起，並受裁決協議所載的其他歸屬及沒收條文規限。RSU在歸屬期內按比例支付.RSU費用$12百萬和$15百萬為三個月結束 2020年3月31日和2019分別。報告中發佈的RSU摘要三個月結束 2020年3月31日和2019如下：

(千美元)	單位			公允價值
2020	724			$	57
2019	1,106			$	60

在正常的業務過程中，公司因其保險和再保險業務而受到爭議、訴訟和仲裁。這些事項一般與保險和再保險索賠有關，並在建立損失和損失費用準備金時加以考慮。此外，公司還可能參與尋求額外合同損害賠償、懲罰性損害賠償或處罰的法律行動，包括聲稱在處理保險索賠時不誠信的索賠。公司預計其在這些事項上的最終責任將不會對其財務狀況產生重大影響。然而，在這些問題上的不利結果是可能的，不時，並可能是重大的公司的經營結果在任何特定的財務報告期間。

對於資產負債表上超過12個月的租賃，承租人必須確認使用權、資產和租賃負債。本腳註中披露的所有租賃均列為經營租賃。確認的使用權資產和租賃負債在合併資產負債表中分別在其他資產和其他負債中報告.租賃費用在合併損益表中的其他經營費用和費用中列報，並在租賃期限內按直線記帳。

為確定用於計算未來最低租賃付款現值的貼現率，公司根據各自的租賃期限，在租賃開始期間使用其增量借款利率。在某些情況下，公司可以選擇續約。在公司確定合理地肯定續約時，租約續簽的未來付款包括在未來最低租賃付款的現值中。

公司簽訂的主要租約是供公司在世界各地的經營單位使用的辦公空間。此外，該公司在較小程度上擁有主要用於辦公設備的設備租賃。與業務租賃費用和其他業務租賃資料有關的進一步資料如下：

	最後三個月 三月三十一日，
(單位：千)	2020				2019
租賃：
租賃成本	$	11,236			$	11,555
按業務現金流量報告的租賃負債計量中包括的數額支付的現金	$	10,830			$	11,657
為換取新的租賃負債而獲得的使用權資產	$	1,612			$	4,966

	截至3月31日，
(千美元)	2020				2019
使用權資產	$	184,544			$	185,012
租賃負債	$	224,189			$	215,008
加權平均剩餘租賃期限	6.95年數				6.8年數
加權平均貼現率	5.95		%		5.95		%

    

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公司未來最低租賃付款的合同期限如下：

(單位：千)	2020年3月31日
合同到期日：
2020	$	36,912
2021	45,262
2022	41,267
2023	37,602
2024	31,357
此後	78,532
未貼現的未來最低租賃付款總額	270,932
減：折扣影響	(46,743		)
租賃負債總額	$	224,189

該公司的報告部分包括以下內容二業務部門，加上企業部門：

•	保險-主要是商業保險業務，包括在美國各地的超額和盈餘線、接納線和專用個人保險，以及在聯合王國、歐洲大陸、南美洲、加拿大、墨西哥、斯堪的納維亞、亞洲和澳大利亞的保險業務。

•	再保險及單險種過剩-主要在美國、聯合王國、歐洲大陸、澳大利亞、亞洲-太平洋區域和南非進行的兼性和條約性再保險業務，以及僅在超額基礎上保留風險的業務。

各部門的會計政策與重要會計政策摘要中所述的會計政策相同。所得税費用和福利是根據公司的總有效税率計算的。

關於公司報告部門的財務信息摘要列於下表。按部門分列的所得税前收入(損失)包括分配的投資收入。按部門分列的可識別資產是指用於或分配給每一段業務的資產。

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	收入
(單位：千)	掙來 保費(1)				投資 收入再分配				其他				共計(2)				税前 (損失)收入				普通股股東淨(虧損)收入
截至2020年3月31日止的三個月
保險	$	1,484,955			$	123,458			$	8,473			$	1,616,886			$	175,947			$	140,117
再保險及單險種過剩	206,463				37,710				—				244,173				36,514				29,187
公司、其他和沖銷(3)	—				13,595				113,130				126,725				(41,755		)		(33,755		)
淨投資損失	—				—				(177,174		)		(177,174		)		(177,174		)		(139,967		)
共計	$	1,691,418			$	174,763			$	(55,571	)		$	1,810,610			$	(6,468	)		$	(4,418	)
截至2019年3月31日止的三個月
保險	$	1,427,034			$	100,041			$	13,244			$	1,540,319			$	184,516			$	145,993
再保險及單險種過剩	165,822				39,574				—				205,396				44,855				35,525
公司、其他和沖銷(3)	—				18,639				104,015				122,654				(68,585		)		(55,032		)
淨投資收益	—				—				68,653				68,653				68,653				54,236
共計	$	1,592,856			$	158,254			$	185,912			$	1,937,022			$	229,439			$	180,722

_________________

(1)每個分部的賺取保費中包含的某些金額與部門間交易有關.

(2)外國保險收入截至2020年3月31日止的三個月和2019都是$168百萬和$170百萬分別。再保險的收入&從國外獲得的超額收入截至2020年3月31日止的三個月和2019都是$69百萬和$59百萬分別。

(3)	公司、其他和沖銷是指未分配給業務部門的公司收入和支出。.

可識別資產

(單位：千)	三月三十一日， 2020				十二月三十一日， 2019
保險	$	19,485,407			$	20,005,802
再保險及單險種過剩	4,405,637				4,710,819
公司、其他和沖銷	2,198,885				1,913,409
合併	$	26,089,929			$	26,630,030

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按主要業務類別賺取的保費淨額如下：

	三個月 截至3月31日，
(單位：千)	2020				2019
保險：
其他責任	$	547,129			$	490,661
工人補償	301,600				326,676
短尾線(1)	295,478				289,091
商用汽車	189,643				180,925
職業責任	151,105				139,681
總保險	1,484,955				1,427,034
再保險及單價超額：
傷亡再保險	122,731				90,830
單啉過量(2)	42,161				38,981
財產再保險	41,571				36,011
再保險總額和單晶體過剩	206,463				165,822
共計	$	1,691,418			$	1,592,856

______________

(1)短尾航線包括商業多險種(不承擔責任)、內河船舶、事故與健康、保真度和保證人、鍋爐和機械等線路。

(2)單膽鹼過剩包括僅在超額基礎上保留風險的操作。

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•	保險-毛保費增加7%至19.42億元2020從18.1億美元2019。其他負債的毛保費分別增加9，700萬元(17%)、3，500萬元(15%)及4，400萬元(11%)的短尾線保費，而工人補償則減少3，300萬元(9%)，商用汽車則減少1，100萬元(5%)。

•	再保險及單險種過剩-毛保費增加23%至2.9億元20202.36億美元2019。意外傷亡再保險的毛保費增加三千九百萬元(百分之三十六)，物業再保險的毛保費上升七百萬元(百分之十四)，超逾單一險種的毛保費增加八百萬元(百分之十)。

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•	保險-損失率為65.1%2020和62.2%2019。災難損失為6600萬美元20201，300萬美元2019。該公司反映了一個最佳估計數(扣除再保險)，其依據是與冠狀病毒有關的損失的現有資料，約為4 700萬美元，這包括在巨災損失中，主要與工人的賠償、應急和事件取消保險有關。有利的前一年儲備金髮展為700萬美元2020以及一千萬美元2019。年內，不計巨災損失及上年度儲備發展的損失率下降0.8個百分點，至61.2%。2020佔62.0%2019.

•	再保險及單險種過剩-損失率為68.3%2020和60.7%2019。災難損失為2，200萬美元2020相比之下，42000美元2019。該公司反映了一個最佳估計數(扣除再保險)，其依據是與冠狀病毒有關的大約2 000萬美元損失的現有信息，這一損失包括在巨災損失中，主要與工人的超額賠償有關。兩年內不利的前一年準備金發展額為300萬美元2020和2019。不計巨災損失及上年度儲備發展的損失率下降3.0個百分點，至56.1%。2020佔59.1%2019.

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