美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

截至2020年2月29日的財政年度

或

從_

委員會檔案編號1-5807

恩尼斯公司

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

(登記人電話號碼，包括區號)(972)775-9801

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人。是的，☐號碼

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記表示。是的，☐號碼

用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條規定在過去12個月內提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類提交要求的限制。是的，沒有☐

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是的，沒有☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過複選標記指示註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是的，☐號碼

截至2019年8月31日，註冊公司非附屬公司持有的有表決權股票的總市值約為5.07億美元。由執行主任、董事及持有超過10%的已發行有表決權股票的持有人所持有的有表決權股票的股份，已被排除在此計算之外，因為該等人可當作是聯營公司。將該等股份不包括在內，不得解釋為顯示任何該等人擁有直接或間接控制該註冊人的權力，或任何該等人由該註冊人控制或與該註冊人共同控制。

截至二零二零年四月二十七日，註冊官普通股的票面價值為2.50元的股票數目為26，099，594股。

以參考方式合併的文件

登記人關於2020年股東年會的委託書的部分內容被納入本報告第三部分。

恩尼斯公司及附屬公司

表格10-K

截至2020年2月29日止的期間

目錄

2

關於前瞻性聲明的警告性聲明

本年度報告中關於表10-K的所有陳述，除歷史事實外，均為前瞻性陳述，包括(但不限於)在“管理層討論和分析財務狀況和經營結果，特別是在標題下”概述中所作的陳述。一般情況下，前瞻性陳述是那些聚焦於預期的事件或趨勢，期望和信念，與非歷史性質的事情有關。“可以”、“”、“應該”、“感覺”、“預期”、“目標”、“初步”、“預期”、“相信”、“估計”、“打算”、“意圖”、“計劃”、“將”、“預見”、“項目”、“預測”或其上的負面或變化，以及類似的表述表明前瞻性的陳述。

1995年的“私人證券訴訟改革法”為這些前瞻性聲明提供了一個“安全港”。為了遵守安全港的條款，埃尼斯公司。注意到前瞻性報表受已知和未知的風險、不確定性以及與其業務和業務環境有關的其他因素的影響，所有這些因素都難以預測，其中許多因素超出了埃尼斯公司的控制範圍。這些已知和未知的風險、不確定性和其他因素可能導致實際結果與這些前瞻性聲明所表達、預期或暗示的事項大不相同。

這些説明反映了管理層目前對未來事件的看法和假設。恩尼斯公司不承擔，並在此否認，任何義務更新這些前瞻性的聲明，即使它的情況和情況可能會改變在未來。讀者被告誡不要過分依賴前瞻性的陳述，這些陳述只在本報告的日期發表。在本報告中列入任何聲明並不構成埃尼斯公司的承認。或任何其他人，而該陳述所描述的事件或情況是重要的。

我們相信這些前瞻性的陳述是基於合理的假設。所有這些報表都涉及風險和不確定性，因此，實際結果可能與這些報表中預測、預期或暗示的結果大相徑庭。這些前瞻性陳述涉及已知和未知的風險，包括但不限於總體經濟、商業和勞工狀況以及對我們業務的潛在影響；我們實施戰略舉措和控制業務成本的能力；對有限數量關鍵供應商的依賴；我們在價格競爭激烈和波動較大的市場上收回原材料和其他成本(包括能源、貨運、勞動力和福利成本)不斷上漲的成本的能力；新型冠狀病毒(冠狀病毒)大流行或未來流行對美國和地方經濟、我們的商業運作、我們的勞動力、供應鏈和客户基礎的影響；我們及時或充分應對行業技術變化的能力；互聯網和其他電子媒體對錶格和印刷材料需求的影響；外國競爭、關税、貿易條例和進口限制的影響；客户信用風險；競爭對手的定價戰略；業務量和盈利能力的下降可能導致我們報告的商譽受損，對我們的業務業績產生負面影響；我們留住關鍵管理人員的能力；我們識別、管理或整合收購的能力；以及政府法規的變化，包括旨在儘量減少冠狀病毒影響的措施。

3

第一部分

項目1.事務

概述

恩尼斯公司(前稱EnnisBusinessForms，Inc.)(與其子公司-“公司”、“註冊人”、“埃尼斯”或“我們”、“我們”或“我們”-合在一起)是在1909年根據德克薩斯州的法律組建的。我們和我們的子公司印刷和製造廣泛的業務形式和其他商業產品。我們主要通過獨立的分銷商在美國各地銷售商業產品和形式。該分銷商渠道包括獨立的印刷分銷商、商業打印機、直接郵件、履行公司、薪資和應付款軟件公司以及廣告代理等。我們還銷售產品給我們的許多競爭對手，以滿足他們的客户的需要。

業務概況

我們的管理層相信，我們是最大的供應商業務表格，壓力密封表，標籤，標籤，信封和演示文件夾的獨立分銷商在美國。

我們的業務主要是製造、設計和銷售商業表格和其他印刷商業產品給美國的經銷商。我們在美國各地經營着61家工廠，位於21個戰略要地的州，作為一個可報告的部門。我們生產的大約95%的商業產品是定製和半定製產品，根據不同客户的規格，在不同的工作基礎上，在各種尺寸、顏色、數量和數量的基礎上製造。

我們銷售的產品包括短、中、長三種標籤下的快速套筒、連續式、激光切割片、標籤、標籤、信封、集成產品、巨型輥和壓力敏感產品：ENNISE、Royal Business Forms、Block Graphics、專用印刷表格、360°自定義標籤。^SM，CololWorx，In聚變，未妥協的檢查解決方案，VersaSeal，Ad Concepts^SM、FormSource有限公司^SM，星光獎條帶公司，Witt打印，B&D Litho，GenForms，PrintGraphics，校準表格，PrintXcel，PrIntegra，Falcon Business Forms^SM，表格製造商^SM，交互圖形，Tri-C業務表單^SM，主要業務系統^SM，獨立印刷^SM，Hoosier Data Forms，Hayes Graphics，Wright Business Graphics^SM，Wright 360^SM，集成打印和圖形^SM、肉公司^SM、直接印像^SM，和Ace形式^SM。我們還銷售ADAMS McClure品牌(為大型特許經營和快餐連鎖提供購買點廣告以及點菜和履行)；Admore、文件夾速遞和獨立文件夾品牌(提供演示文件夾和文檔文件夾)；EnnisTag&Label^SM(它提供定製的印刷、高性能標籤以及定製和庫存標籤)；Allen-Bailey標籤和標籤。^SM、Atlas Tag&Label、Kay Toledo Tag和特別服務夥伴(SSP)(提供自定義和庫存標籤和標籤)；貿易信封、BlockGraphics、Wisco和National Imprint Corporation(提供定製和印跡信封)和Northstar和General Financial Supply(提供財務和安全文件)。

我們的銷售主要通過獨立的分銷商，以及我們的許多競爭對手。我們全資擁有的子公司之一Northstar Computer Forms公司也直接向少數客户銷售，通常是大型銀行機構(經銷商不可接受或最終用户無法使用)。lp全資子公司亞當斯麥克盧爾(Adams Mcclure)也直接向少數客户銷售，那裏的銷售一般是通過廣告代理進行的。

印刷業通常主要向終端用户銷售其產品，這個市場由幾家大製造商主導，如R.R.Donnelley and Sons、Staples公司、Standard RegistryCo.(泰勒公司的子公司)和senveo公司，或者像該公司一樣，通過各種獨立的分銷商和分銷商集團銷售。雖然由於缺乏充分的公共統計信息無法確定公司在整個商業產品市場中的份額，但管理層認為，本公司是美國主要通過獨立分銷商分發的商業表格、壓力密封表、標籤、標籤、信封和展示文件夾的最大生產商。

4

有許多競爭對手在這一領域開展業務，規模從單一員工擁有的業務到多家工廠組織不等。我們相信，我們的戰略位置和購買力，使我們能夠在有利的基礎上，在經銷商市場的競爭因素，如服務，質量和價格。

商業表格和其他商業產品在美國各地的銷售主要是通過獨立的分銷商進行的，包括商業表格分銷商、轉售商、直接郵件、商業打印機、工資和應付帳款軟件公司以及廣告公司。

原材料主要包括各種重量，寬度，顏色，大小和質量的商業產品，主要是從一個主要供應商購買優惠價格，根據業務量。

商業產品在印刷行業的使用通常不是季節性的。一般經濟狀況和傳統商業形態產業的收縮是季度交易量波動的主要因素。

最近的收購

近年來，我們已經完成了一些收購。2019年7月15日，我們以大約990萬美元的價格收購了果肉公司的所有未償還股票(“肉”)(其中包括潛在的盈利考慮高達50萬美元)，加上假定的貿易應付款，但須經過最後的營運資本和某些其他調整。入息限額為50萬元，如達到某些最低經營收入水平，可在結算後的4年內支付。我們記錄了與這項交易有關的無形資產，其確切壽命約為120萬美元。皮肉公司及其全資子公司Impressions Direct，Inc.(“印像直接”)是一家印刷公司，有兩個地點，其中聖路易斯地點有皮肉公司辦公室和Impressions Direct公司的直接郵件業務，Parsons公司設在堪薩斯州帕森斯，設有肉的主要製造設施和倉庫。在此次收購之前，對果肉的收購在2018年9月30日終了的財政年度創造了約3，100萬美元的銷售額，擴大了我們在業務表格、支票、直接郵件服務、綜合產品和標籤方面的業務。

2019年3月16日，我們以890萬美元現金收購了總部位於伊利諾伊州南埃爾金的IntegratedPrint&Graphics(“Integrated”)的資產，並承擔了貿易應付款，但需進行某些調整。確認為收購的一部分的商譽893，000美元，可從税收中扣除。我們還記錄了與這項交易有關的無形資產，其確切壽命約為180萬美元。在收購之前的收購為截至2018年12月31日的財年創造了約2，000萬美元的銷售額，這在我們的高彩色商業印刷產品系列中創造了更多的能力。

2018年7月31日，我們以合併的方式收購了賴特商業表格公司(Wright Business Forms，Inc.，d/b/a Wright Business Graphics，“Wright”)的所有未償股權，該公司總部設在俄勒岡州波特蘭，在華盛頓和加利福尼亞州設有其他辦公地點。作為收購的部分考慮，我們向Wright的股東總共發行了829，126股普通股，根據合併協議發行時價值約為1，620萬美元。另外還向賴特的股東支付了1 970萬美元現金，但須作最後的週轉資本調整，另外260萬美元用於清償未償債務，確認為交易一部分的商譽不得為税務目的而扣減。賴特生產表格、壓力密封、包裝、直接郵寄、支票、報表處理和商業印刷，主要通過分銷商和經銷商銷售。賴特在此次收購之前，在截至2018年3月31日的會計年度中創造了約5，800萬美元的銷售額，並繼續以其品牌運營。

2018年4月30日，我們以470萬美元的現金收購了Allen-Bailey Tag&Label(“ABTL”)的資產。此外，如果在今後三年內維持某些銷售水平，則應向賣方支付高達50萬美元的或有可能的考慮。在收購之前，ABTL在截至2017年12月31日的12個月中創造了約1，200萬美元的銷售額。2017年7月7日，我們以140萬美元現金收購了位於俄亥俄州的一家單獨的TAG公司的資產，並承擔了某些應計負債。管理層認為這兩項收購都無關緊要。

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專利、許可證、特許和特許權

除了VersaSeal產品的專利外，我們沒有任何重要的專利、許可、特許或特許權。

知識產權

我們以多種商標和商品名稱銷售我們的產品。保護我們的商標對我們的業務很重要。我們相信，我們的註冊商標和普通法商標具有重要的價值，這些商標對於我們創造和維持產品需求的能力非常重要。我們在美國為Ennis，EnnisOnline註冊了商標^SM，B&D Litho of AZ，B&D Litho，ACR，塊圖形，輸入，360℃自定義標籤^SM、Admore、CashManagementSupply.com^SM，Securestar，Northstar，MICRLink，MICR連接^TM，Ennisstores.com^TM，通用財務供應，校準表格，PrintXcel^SM，PrIntegra，貿易信封，Witt印刷，Genform，Royal Business Forms，Crabar/GBF^SM、BF&S^SM，Adams McClure，廣告概念^TM，CololWorx，Allen-Bailey標記和標籤^SM，Atlas標記和標籤，打印機^SM，未妥協的檢查解決方案，VersaSeal，VersaSeal SecureX，文件夾Express，Wisco，國家印跡公司，星光獎絲帶，Kay Toledo Tag，Falcon Business Forms^SM，表格製造商^SM，交互圖形，Tri-C業務表單^SMSSP，EOSTouchpoint，Printermall，Check Guard，Enviro文件夾，獨立，獨立檢查，獨立文件夾，獨立大格式解決方案，Wright Business Graphics^SM，Wright 360^SM，集成打印和圖形^SM、肉公司^SM、直接印像^SM、Ace表格^SM巨形^SM，以及這些品牌和其他商標的變體。我們在國際上也有類似的商標註冊。

客户

沒有一個單獨的客户帳户佔我們的合併淨銷售額或應收賬款的百分之五。

積壓

截至2020年2月29日，我們的積壓訂單約為2，180萬美元，相比之下，2019年2月28日約為2，250萬美元。由於冠狀病毒對所有企業的影響，截至2020年4月30日，我們的積壓資金為1，750萬美元。

研究與開發

雖然我們尋求通過我們的分銷渠道銷售新產品，但在2020、2019或2018財政年度，在研究和開發方面沒有任何實質性支出。

環境

我們受各種聯邦、州和地方環境法律和法規的約束，其中包括廢水排放、空氣排放和固體廢物處理。我們的製造過程不會向環境排放大量的外來物質。我們不認為我們遵守有關保護環境的聯邦、州或地方法規或條例對資本支出、收入或我們的競爭地位有任何實質性影響。然而，不能保證今後對聯邦、州或地方法規的修改、對現有條例的解釋或發現目前未知的問題或條件將不需要大量額外支出。同樣，我們對過去不遵守適用於我們業務的法律、規章和許可證的責任範圍也無法確定。

員工

到2020年2月29日，我們有2505名員工。242名僱員根據集體談判協議由工會代表，這些協議需要定期談判。我們相信我們與代表我們員工的所有工會都有良好的工作關係。

可得信息

我們根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)條提交或提交的報告的年度報告(表10-K)、季度報告(表10-Q)、當前報告(表格8-K)以及對提交或提交的報告的修正案如下：

6

在以電子方式向證券交易委員會(“SEC”)提交或提供此類報告後，在合理可行的情況下，可在我們網站www.ennis.com的投資者關係網頁上免費獲得這些報告。我們網站上的信息不作為本報告的一部分或以引用方式納入本報告。我們的證券交易委員會文件也可通過證券交易委員會的網站www.sec.gov查閲。

項目1A。危險因素

在對我們的普通股進行投資之前，您應該仔細考慮下面描述的風險，以及在本年度報表10-K中引用或包含的其他信息。下面描述的風險並不是我們在業務中面臨的唯一風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定因素也可能損害我們的業務運作。如果發生以下任何一種風險，我們的業務、財務狀況或經營結果都可能受到重大損害。在這種情況下，我們的普通股可能會下跌，你可能會損失全部或部分投資。

我們的業務可能受到持續不斷的冠狀病毒大流行的不利影響。

2019年12月，在中國武漢報道了一種新的冠狀病毒(冠狀病毒)毒株，到2020年初，該病毒已傳播到包括美國在內的其他國家。冠狀病毒大流行對我們的客户、供應商和勞動力的健康和經濟福祉構成了重大威脅。聯邦、州和地方當局建議對大部分人口實行或正在考慮隔離和隔離措施，包括強制關閉在某些司法管轄區被視為“非必要”的企業。截至表格10-K的年度報告之日，我們的工廠被認為是“必不可少的”，主要是由於我們的業務支持了許多重要的經濟部門，包括醫療保健、政府、食品和飲料以及銀行，因此我們的大多數工廠目前正在接近正常的使用水平。然而，隨着病毒的不斷演變，當局可以採取新的措施來控制疫情，這可能導致認定我們的植物不再是“必不可少的”，因此必須關閉，以及其他結果。即使我們的工廠沒有因政府監管而被迫關閉，這種病毒，加上長時間的呆在家裏的訂單或其他相關規定，可能會抑制消費者的需求，或擾亂我們的供應鏈。根據這些發展和其他情況，我們可能認為有必要關閉工廠、休假或裁員，或採取其他削減成本的措施。

冠狀病毒對我們的商業和財務結果的影響程度，將取決於未來的發展，包括疫情在我們經營的市場上的持續時間和蔓延，對我們的客户和供應商的相關影響，以及在病毒消退後經濟衰退的可能性，所有這些都是高度不確定和不斷變化的。這些因素中的任何一個都會大幅增加我們的成本，對我們的銷售產生負面影響，並損害我們的運營結果和流動性。任何這類影響的嚴重程度和持續時間，包括病毒消退後的影響，都無法預測。

我們的業績和財務狀況受到全球和本地市場狀況以及競爭對手定價策略的影響，這可能會對我們的銷售、利潤率和淨收入產生不利影響。

我們的經營結果可能會受到當地、國家和全球市場狀況的影響。國內和國際經濟不穩定或不穩定、商品市場波動以及國內或國際政策不確定性的後果-我們在過去看到的所有這些-都可能影響經濟活動。不利的條件會抑制對我們的產品的需求，從而在一個特定的市場上銷售，並可能促使競爭對手的定價策略對我們的利潤產生不利影響或限制我們的經營靈活性。某些宏觀經濟事件，例如過去金融市場的危機，可能會對整體商業環境產生更廣泛和更長時間的影響，這也可能對我們造成不利影響。尤其是，持續不斷的冠狀病毒大流行對地方、國家和世界經濟產生了不利影響，造成了市場的極端波動，並根據嚴重程度和持續時間，有可能引發全國或全球範圍的長期衰退。我們能否有效地管理這些風險，取決於幾個因素，包括：(一)我們管理商品價格變動的能力，以及政府管理消費支出、通貨膨脹率和失業率等國家經濟狀況的影響，特別是考慮到過去全球金融市場的動盪，(二)考慮到我們的勞動密集型商業模式、成熟和發展中市場工資上漲的趨勢以及工會組織努力的潛在影響-我們的製造業設施的日常運作-以及(三)可能無法控制的其他因素對勞動力成本的影響。

7

我們的信貸安排的條款和條件對我們的業務施加了某些限制。如果需要的話，我們可能無法為擬議的擴建項目籌集更多的資金。

我們的信貸安排的條款和條件對我們承擔額外債務、進行資本支出、收購和資產處置的能力施加了某些限制，並實施了其他習慣契約，例如要求我們的固定收費覆蓋率不低於1.25：1.00，而我們的總槓桿率不超過3.00：1：00。我們遵守這些公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響，例如痛苦和動盪的金融和(或)消費市場，包括正在發生的冠狀病毒大流行的影響。違反這些契約中的任何一項，都可能導致我們的信貸安排出現違約。在發生違約時，銀行可選擇宣佈我們的信貸安排的未清本金、所有利息以及根據我們的信貸安排應支付的所有其他款項立即到期應付。截至2020年2月29日，我們遵守了我們的信貸安排的所有條款和條件，該貸款將於2021年11月11日到期。

具有挑戰性的金融市場狀況和長期利率的持續下降可能會對我國養老金計劃的資金狀況產生不利影響。

我們維持一個非供款界定福利退休計劃(“退休金計劃”)，涵蓋約16%的僱員。我們的財務結果包括使用精算估值計量的養卹金計劃費用。所使用的精算假設可能與實際結果不同。此外，由於我們的養卹金計劃資產投資於有價證券，市場價值的嚴重波動可能會對我們的供資狀況、記錄的養卹金負債和未來所需最低繳款水平產生不利影響。長期債務利率的下降給計劃發起人用來確定養老金負債的貼現率帶來了下行壓力。貼現率每10個基點的變動，都會影響我們計算的退休金負債約93萬元。類似於市場價值的波動，貼現率的下降可能會對我們的供資狀況、記錄的養卹金負債和今後的繳款水平產生不利影響。此外，死亡率表的持續變化可能會影響我們的供資狀況。截至2020年2月29日，養卹金計劃有87.2%的資金是按預計福利義務(PBO)提供的，95.7%是按累計福利義務(ABO)提供的。

我們可能無法確定或完成收購，或成功地整合我們所收購的業務。

我們已經並可能繼續評估潛在的收購交易。我們試圖解決評估收購候選人吸引力所固有的潛在風險，以及其他挑戰，如留住員工和整合我們收購的業務。整合所獲得的業務涉及重大風險和不確定性，包括維持統一的標準、控制、政策和程序；整合過程中管理層對正常業務業務的注意力轉移；與整合工作有關的計劃外支出；以及在盡職調查中未發現的不明問題，包括法律意外事件。由於這些風險和其他因素，我們無法保證我們收購的業務將帶來我們期望或期望的成本節約或淨銷售額的增加。此外，不能保證將來會有適當的收購機會，這可能會損害我們的戰略業務計劃，因為收購是我們抵消正常印刷損耗的戰略的一部分。

我們可能需要減記商譽和其他無形資產，這可能會使我們的財務狀況和業務結果在未來受到不利影響。

當我們收購一家企業時，購買價格的一部分可以分配給商譽和其他可識別的無形資產。分配給商譽和其他無形資產的購買價格數額，是購進價格超過所取得的可識別有形資產淨額的數額。年度減值測試基於幾個需要判斷的因素。損害可能是由我們無法控制的許多因素造成的，例如市場狀況的下降，包括冠狀病毒大流行、另一次大流行或其他事件、從糟糕的市場狀況中長期復甦，或可能與這種不利的經濟事件有關的其他因素，包括競爭對手定價策略的變化。到目前為止，我們還沒有被要求承擔與我們現有業務相關的減值費用，但是由於技術轉移、競爭對手定價壓力和經濟不確定性，我們繼續承受銷售方面的壓力，這可能會導致確定記錄的商譽和無形資產的一部分價值可能需要減記。雖然這樣的費用減值費用與我們現有的業務有關，但由於技術的持續銷售壓力將是一種非現金費用，它將影響我們報告的經營業績和財務狀況。公司通過將所有無形資產從無限期的生命轉變為明確的生命來減輕其中的一些風險。

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在確定的生命會計下，無形資產的價值隨着時間的推移逐步攤銷，而不是全部留在公司的賬面上，只有在被視為發生減值事件時才予以減記。截至2020年2月29日，我們的綜合商譽和其他無形資產分別約為8250萬美元和5660萬美元。

數字技術將繼續侵蝕對我們印刷商業文件的需求。

軟件、互聯網技術和數字設備的日益複雜，加上我們客户的普遍偏好，以及政府對無紙化商業環境的影響，將繼續減少傳統印刷文件的銷售數量。此外，將繼續與軟件應用程序共存的文檔可能包含較少的增值打印內容。

我們的許多定製打印文件幫助公司控制其內部業務流程和便利信息流。這些應用程序將越來越多地通過互聯網或其他電子支付系統進行。我們的客户與客户溝通的主要方法是印刷信息。隨着客户對互聯網通信的接受程度越來越高，我們的客户可能會越來越多地選擇被認為成本較低的電子選擇，這將減少我們的收入。這些趨勢的速度很難預測。這些因素將傾向於減少全行業對印刷文件的需求，並要求我們獲得市場份額，以維持或增加我們目前以印刷為基礎的收入水平，這可能會給我們的經營利潤率帶來壓力。亞細亞

為了應對我們標準化表格業務的逐漸過時，我們繼續發展我們提供定製和全綵色產品的能力。如果新的印刷能力和新產品的引進不能繼續抵消我們標準化業務形式產品的過時，而且我們無法增加我們的市場份額，我們的銷售和利潤就會受到影響。由於過時，我們標準化的業務形式和產品的銷售減少也會降低我們的毛利率或影響我們記錄的商譽和無形資產的價值。這種削減反過來會對我們的利潤產生不利影響，除非我們能夠通過引進新的高利潤率產品和服務或在其他領域實現成本節約來抵消這一減少。

我們的經銷商客户可能會被其他製造商收購，他們會在工廠內重新指導業務。

我們的一些客户正在被我們的一些生產競爭對手的分銷渠道所吸收。然而，我們相信這不會對我們的商業模式產生重大影響。由於產品線的廣泛性和地理的多樣性，即使這些客户被我們的競爭對手所吸收，我們也繼續向他們銷售。

我們的分銷商面臨着來自各種來源的日益激烈的競爭，例如辦公用品超市。競爭加劇可能要求我們降低價格或提供其他激勵措施，以使我們的分銷商能夠吸引新客户並留住現有客户。

低價，高價值的辦公供應鏈商店提供標準化的業務形式，支票和相關產品。由於它們的規模，這些超級商店有能力以有競爭力的價格提供這些產品中的許多。這些超級商店也為“一站式”購物提供了便利，因為我們的分銷商不提供各種各樣的辦公用品。此外，超級商店還擁有降低價格或增加促銷折扣以擴大市場份額的財力。這可能導致我們降低價格或提供激勵措施，以使我們的分銷商能夠吸引新客户並留住現有客户，從而降低我們的利潤。

技術進步可能會削弱我們相對於一些競爭對手的競爭優勢，這可能會降低我們的利潤。

數字印刷技術的成本和質量的提高使我們的一些競爭對手能夠以競爭性的成本獲得複雜設計和功能的產品。來自這些競爭對手的競爭加劇可能迫使我們降低價格，以吸引和留住客户，這可能會降低我們的利潤。

我們可能會經歷勞資糾紛，這可能會在未來擾亂我們的業務。

截至2020年2月29日，我們約有10%的僱員根據集體談判協議由工會代表，這些協議需要定期談判。雖然我們相信我們有一個很好的工作

9

與所有工會的關係，沒有任何保證，任何未來的勞資談判將證明是成功的，這可能導致勞動力成本大幅增加，或可能崩潰，並導致我們的業務或業務中斷。

我們從有限數量的供應商那裏獲得我們的原材料，而我們與這些供應商關係的任何中斷，或原材料價格的任何大幅上漲或材料短缺，都可能對我們造成物質上的不利影響。

我們目前從一個主要的供應商以優惠的價格從一個主要的供應商購買我們的紙產品，並且傳統上我們從有限數量的供應商那裏購買我們的紙產品，所有這些都必須符合長期合同下嚴格的質量和準時交貨標準。我們的紙張質量的波動，意外的價格變化或與我們的供應商有關的其他因素都可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。特別是，正在發生的冠狀病毒大流行可能使我們的產品的原材料，無論是從我們現有的供應商或新的供應商那裏獲得的原材料更加昂貴或更加困難，這些挑戰可能對我們的原材料的成本或供應產生不利影響。

紙是一種價格經常漲跌的商品，而這些波動有時是顯著的。近年來，由於全球市場狀況，國內票據價格一直在上漲和下跌。沒有有效的衍生工具市場能夠以成本效益的方式使我們免受票據價格意外變化的影響，而通過談判達成的購買合同只提供有限的保護，使我們免受價格上漲的影響。一般來説，當紙價格上漲時，我們試圖通過提高我們的產品的價格給我們的客户來收回更高的成本。然而，在我們所經營的價格競爭市場中，我們可能並不總是能夠通過任何或所有更高的成本。因此，無論是由於冠狀病毒的流行、美元的強勢、工廠所有權的變化或其他因素，紙張價格的任何大幅上漲或紙張供應的短缺，都可能對我們的業務結果產生重大的不利影響。

為了獲得市場份額，我們面臨着激烈的競爭，這可能導致一些競爭對手以我們無法競爭的價格銷售大量商品。

我們的營銷策略是通過為客户提供優質的服務和優質的產品來使自己與眾不同。即使這一戰略是成功的，其結果也可能被由於競爭對手的定價策略或其他微觀或宏觀經濟因素造成的需求減少或價格下跌所抵消。我們面臨着競爭的風險，我們採取了以或低於成本銷售其產品的策略，以支付一定數量的固定成本，特別是在經濟困難時期。

環境法規可能會影響我們未來的經營成果。

我們必須遵守制定衞生和環境質量標準的廣泛和不斷變化的聯邦、州和外國法律和條例，其中除其他外，涉及廢水排放、空氣排放和固體廢物處理，違反這些標準的行為可能會受到賠償責任或懲罰。我們還須遵守法律和條例，對我們目前或以前擁有或經營的設施的污染進行補救，或將危險物質或廢物送往這些設施進行處理、再循環或處置。由於對現行法律和條例作出新的或更嚴格的解釋，我們可能要承擔未來的責任或義務。此外，如果我們發現在我們的任何設施或在我們可能獲得的設施上有任何環境污染或責任，我們將來可能會有責任或義務。

我們面臨與税收有關的風險。

税法是動態的，隨着新法律的通過和對法律的新解釋的實施，税法可能會發生變化。2017年12月22日，美國政府頒佈了減税和就業法案(“税法”)。“税法”包括對美國公司所得税制度的重大改革，其中包括聯邦公司税率從35%降至21%；限制利息開支和行政補償的可扣減性，以及美國國際税收制度從全球税制過渡到經修改的地區税制。今後，我們可能會根據“税法”增加税收，包括由於上述對扣減的限制。此外，我們可能需要對記錄的臨時項目進行實質性調整。沒有人能保證美國的税法，包括公司所得税税率，將税率降到21%，將來不會有更多的變化。税法的最後影響

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公司可能與先前報告的估計不同，可能是由於解釋和假設的變化、可能發佈的額外指導以及公司根據税法採取的行動等因素造成的。所有這些因素和不確定因素都可能對我們的業務結果、財務狀況和現金流量產生不利影響。

我們面臨着客户因大量銷售而不付款的風險。

我們的信貸擴展涉及相當大的判斷，並基於對每個客户的財務狀況和付款歷史的評估。我們通過定期獲取客户的信用報告和最新財務報告來監控我們的信用風險敞口。我們普遍認為，在經濟衰退期間，我們的客户破產的數量會增加。特別是，冠狀病毒大流行及其對我們客户的影響可能對我們的收集工作產生負面影響。雖然我們根據我們的歷史趨勢和其他現有資料，對可疑應收賬款保持備抵，但在經濟動盪時期，我們的歷史指標可能被證明不準確的風險很大。無法收集銷售給重要客户或一組客户可能會對我們的業務結果產生重大的不利影響。

我們的業務涉及大量的運費和運輸費。

我們承擔運輸費用，以便將我們的產品運送給我們的客户。貨運和運輸費用的大幅增加可能對我們的業務結果產生重大的不利影響，因為我們無法保證將這些增加的成本轉嫁給我們的客户。政府的法規可以而且已經影響到司機的供應，這將是對該行業的一個重大挑戰。僱用司機的成本增加了，交通短缺也變得更加普遍。

我們依賴數量有限的個人的才能和貢獻，其中許多人將難以取代。

我們的首席執行官、執行副總裁或首席財務官的服務的損失或中斷可能對我們的業務、財務狀況或業務結果產生重大的不利影響。雖然我們與這些人士訂有僱傭合約，但我們不能保證這些人士的服務會繼續下去。

如果發現我們的內部控制無效，我們的財務結果或股票價格可能會受到不利影響。

我們認為，我們目前有適當的內部控制程序。然而，在分散的業務環境中，內部控制崩潰的風險通常會增加。此外，如果發現我們對財務報告的內部控制無效，投資者可能對我們財務報表的可靠性失去信心，這可能會對我們的股價產生不利影響。

我們的服務取決於我們和我們的供應商所維護的計算機系統的可靠性。如果這些系統失靈，我們的操作可能會受到不利影響。

我們依靠信息技術和數據處理系統來經營我們的業務，如果我們的系統運作出現重大故障或中斷，可能會破壞我們的業務，並對我們在我們所服務的市場上運作和競爭的能力產生不利影響。這些系統包括我們擁有和操作的系統，以及我們供應商的系統。這類系統容易發生故障和中斷。我們還定期升級和安裝新系統，如果安裝或編程不當，可能會造成嚴重的中斷。這些幹擾可能會中斷我們的業務，並對我們的業務結果、財務狀況和現金流動產生不利影響。

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我們可能會受到敏感資料資料的侵犯，以致在調查及補救有關資料的行為、訴訟開支及政府的執法行動及罰則方面，可能會造成重大成本，而所有這些都會對我們的運作及聲譽造成不良影響。

對我們來説，保持系統、軟件和解決方案的機密性、完整性和可用性至關重要。我們的許多客户向我們提供他們認為是機密或敏感的信息，我們的許多客户行業已經制定了保護與其業務和客户有關的信息的機密性、完整性和可用性的標準。存儲在我們的系統中或通過門户網站獲得的機密和敏感信息容易受到網絡犯罪或蓄意破壞的影響，這些信息在所有行業的複雜程度和頻率上通常都有所增加。披露在我們的系統上保存的機密信息或因人為錯誤而通過門户網站獲得的機密信息，通過網絡犯罪破壞我們的系統，因員工不當行為或類似事件而泄露機密信息，可能損害我們的聲譽，使我們受到監管執法行動的影響，並給我們的客户造成嚴重的聲譽損害。任何這些結果都可能對我們的經營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

員工福利成本的增加可能會影響我們的財務業績和現金流。

我們在僱員健康福利方面的開支很大。這些福利成本的不利變化可能會影響我們的財務業績和現金流。近年來，醫療費用大幅上升，最近立法和私營部門在醫療改革方面的舉措可能導致美國醫療體系發生重大變化。此外，持續的冠狀病毒大流行可能導致臨時或永久的醫療改革措施，可能導致成本大幅增加，並對我們的業務造成其他負面影響。雖然該公司制定了各種成本控制措施，並對較大的索賠要求進行了外部監督審查，但僱員的健康福利一直並將繼續是公司的一項重大費用。在2017年曆年開始時，該公司對其醫療報銷計劃作了重大修改，以解決意外增加的費用問題。即使這些補救措施迄今已取得成功，醫療費用仍將是公司的一項重大開支，並可能因公司無法控制的因素而增加。

項目1B。未解決的工作人員意見

沒有未解決的證券交易委員會工作人員的意見。

項目2.財產

我們的公司總部位於得克薩斯州的米德洛提安，我們在美國各地經營生產設施。有關我們所在地點的更多信息，請參見下表。

我們的所有資產都用於生產、倉儲和運輸商業產品，包括：商業表格、柔性版印刷、廣告特色菜和郵政信息技術。^®附註(德克薩斯州沃爾夫市)；演示產品(密歇根州Macomb；威斯康星州de Pere和堪薩斯州哥倫布)；印刷和電子宣傳媒體(科羅拉多州丹佛)；信封(俄勒岡州波特蘭；堪薩斯州哥倫布；田納西州Tullahoma和賓夕法尼亞州克萊斯堡)；財務表格(明尼蘇達州明尼阿波利斯/聖保羅；內華達州、愛荷華州和布里奇沃特，弗吉尼亞州)；壓力密封產品(加利福尼亞州維薩利亞；田納西州奇諾、加利福尼亞州和克拉克斯維爾)。

我們的工廠在生產水平上運作，以滿足我們預測的客户需求。生產水平隨市場需求而波動，取決於任何時間點的產品組合。當現有機械過時或不可修理時，加上設備，以及為滿足市場需求而需要新設備；然而，在任何特定時間，這些增建和更換不被視為對不動產、廠場和設備的重大補充，儘管這種增建或更換可能會提高工廠的效率或能力。

我們的所有設施都被認為狀況良好。我們預計，在不久的將來，我們的設施將不需要大量擴建、翻新或重新裝備。

我們所有租來的物業都是以原來一年或多年的租約持有，有效期至2027年2月的不同時間屆滿。目前，我們相信，在租約期滿時，我們將能夠維持或續訂租約，而不會有重大困難。

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項目3.法律程序

我們不時地捲入在正常業務過程中發生的各種訴訟事項。我們不認為任何當前問題的處理將對我們的綜合財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

第五條登記人普通股市場、相關股東事項和發行人購買權益證券

我們的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)進行交易，交易代號為“EBF”。下表列出銷售價格高低、紐約證券交易所報告的普通股交易量和公司在所述期間每股支付的股息：

在2020年4月27日，我們的普通股在紐約證券交易所上的上一次公佈的售價為17.82美元，大約有718名股東創下了歷史紀錄。

在考慮到我們的增長率、經營業績、財務狀況、現金需求、限制性貸款契約以及董事會認為適當的其他因素後，我們可以不時支付現金紅利或回購我們的普通股，這些都是董事會(“董事會”)認為適當的。

2020年財政年度的每個季度都支付了每股0.225美元的股息。2019財政年度第一季度支付了每股0.20美元的股息，2019年會計年度下一個季度支付了每股0.225美元的股息。

我們的董事會已授權通過股票回購計劃回購公司的未償還普通股，該計劃的授權金額目前總計達4，000萬美元。根據回購計劃，可以根據市場條件、股票價格、交易量和其他因素，不時在公開市場或通過私下談判交易進行購買。回購可以隨時或不時開始或暫停，無須事先通知，但任何購買必須根據適用的內幕交易規則和證券法律法規進行。自該計劃於2008年10月啟動以來，我們以每股15.91美元的平均價格回購了該計劃下的1，816，354股普通股。在2020財政年度，我們以每股19.56美元的平均價格回購了126，330股普通股。截至2020年2月29日，根據該計劃，仍有1110萬美元可用於回購普通股。在截至2020年2月29日的三個月內，該計劃沒有再回購普通股。

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股票績效圖

下圖與標準普爾500指數和羅素2000指數的累計總回報率相匹配。該圖表跟蹤了2015年2月28日至2020年2月29日期間，我們對普通股和每種指數的100美元投資表現(所有股息都進行了再投資)。

包括在此圖表中的股票價格表現不一定表示未來的股票價格表現。

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項目6.選定的財務數據

下表列出了截至2020年2月29日終了的五年的審計歷史合併財務報表中所列和所列期間的主要業務指標。截至2020年2月29日、2019年2月28日和2020年2月29日終了的三年期間，我們的合併財務報表及其附註以及均富公司的報告均列入本報告第15項。選定的財務數據應與項目7-“管理部門對財務狀況和業務結果的討論和分析”以及本報告項目15所載的合併財務報表及其附註一併閲讀。

(1)2018年財政年度，根據税法的簽署，特別一次性現金股息為每股0.10美元的普通股。2017年財政年度，由於該公司在2016年5月出售其服裝業務(包括阿爾樣式服裝、LLC及其子公司)，其每股普通股的一次特別現金股息為1.50美元。

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項目7.管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析

本管理層的討論和分析提供了實質性的、歷史性的和前瞻性的披露，旨在使投資者和其他用户能夠評估我們的財務狀況和運營結果。不具有歷史意義的陳述是前瞻性的，涉及風險和不確定性，包括本年度報告第1A項中關於表格10-K和本報告其他部分中“風險因素”標題下討論的內容。你應結合我們的綜合財務報表和本報告其他地方的有關説明閲讀這一討論和分析。“預期”、“初步”、“預期”、“相信”、“意願”和類似的表達都是前瞻性的表述。我們相信這些前瞻性的陳述是基於合理的假設。所有這些報表都涉及風險和不確定性，因此，實際結果可能與這些報表中預測、預期或暗示的結果大相徑庭。

鑑於這些不確定因素，投資者不應過分依賴我們的前瞻性陳述，因為這些説法可能被證明是不準確的，而且只在作出之日為止。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因。

本管理層的討論和分析涵蓋公司的持續經營，包括生產和銷售業務表格和其他商業產品，不包括公司停止的業務，其中包括阿爾樣式服裝、LLC及其子公司(“服裝部分”)，該公司於2016年5月出售。本管理層的討論和分析包括以下各節：

提及2020、2019和2018分別指截至2020年2月29日、2019年2月28日和2018年2月28日的財政年度。

概述

本公司-我們的管理層相信，我們是最大的供應商業務表格，壓力密封表，標籤，標籤，信封和演示文件夾的獨立分銷商在美國。

我們的業務挑戰--我們的行業目前正在經歷傳統供應渠道的整合、產品過時、紙張供應商能力的調整以及由於供求曲線不平衡而增加的定價和潛在的供應分配。技術進步使文件的電子分發、互聯網託管、數字打印和按需打印成為有效的、成本效益高的替代傳統定製印刷文件和客户通信的選擇。由於利率持續較低，我們的競爭對手更容易獲得改進的設備。在一個已經供過於求、價格競爭激烈的印刷業中，我們在整個供應鏈中都面臨着高度競爭的條件.除了在

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本年報第1A項的標題為“風險因素”，我們業務的一些主要挑戰包括：

冠狀病毒大流行--2019年12月，中國武漢報告了一種新的冠狀病毒(冠狀病毒)毒株，到2020年初，該病毒已傳播到包括美國在內的其他國家。這一流行病嚴重影響了美國和世界各地的健康和經濟狀況，包括我們運作的市場。

作為對冠狀病毒的迴應，聯邦、州和地方當局建議對大部分人口實行或正在考慮隔離和隔離措施，包括強制關閉在某些司法管轄區被認為“非必要”的企業。截至表格10-K的年度報告之日，我們的工廠被認為是“必不可少的”，主要是由於我們的業務支持了許多重要的經濟部門，包括醫療保健、政府、食品和飲料以及銀行，因此我們的大多數工廠目前正在接近正常的使用水平。關於我們沒有充分利用的工廠，我們已在我們認為適當的情況下減少了人員編制，我們將繼續監測這一情況。

到目前為止，冠狀病毒大流行尚未對我們銷售的產品的供應鏈產生實質性影響，我們也不期望它會對此產生實質性影響。我們的大部分產品來自國內被認為是“基本”的供應商，因此在運作中，我們能夠從受影響的供應商轉變為非受影響的供應商，自爆發以來的幾次。然而，如果我們的一個或多個主要供應商因工廠關閉、財務狀況惡化或其他原因而受到冠狀病毒大流行的負面影響，這將對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。

目前，我們預計冠狀病毒的流行不會對我們的流動性產生實質性影響。截至2020年2月29日，我們有超過6，800萬美元的現金和超過9，950萬美元可用的循環信貸工具，其到期日最近被延長到2021年11月11日。然而，冠狀病毒的最終影響很難預測，包括在本年度報告第1A項“危險因素”下討論的因素，即表格10-K。

改變我們的產品組合-雖然傳統的商業文件對於開展業務至關重要，但許多文件正通過使用更便宜的紙張或進口紙張而被取代，或隨着數字技術的進步而貶值，導致對我們現有產品線一部分的需求持續下降。轉變我們的產品以繼續通過更低的勞動力和固定費用向我們的客户提供創新的、有價值的解決方案，這將要求我們對新的和現有的技術進行投資，並發展關鍵的戰略業務關係，如按需印刷服務和產品提供，以幫助客户向數字商業環境過渡。此外，我們將繼續通過收購來尋找新的市場機會和利基，例如我們的信封產品、標籤產品、文件夾產品、保健腕帶、特種包裝、直接郵件、壓力密封產品、安全文檔解決方案、創新的模具標籤產品和具有高顏色網絡打印的長期集成產品，這為我們提供了一個增長的機會，並使我們與我們的競爭有所區別。

我們行業內的生產能力和價格競爭--2018年財政年度後半期和2019財政年度上半年美元的疲軟導致外國進口產品對國內供應商的價格優勢消失，進而導致2019年財政年度進口紙張數量減少和國內出口增加。這些因素給了國內紙生產商更大的定價能力，因為他們可以通過消除產能或改變其大型造紙機上的產品來控制紙張的供應。同樣在2019年財政年度，大量的生產能力離開了市場，無論是計劃中的，例如由於採用了替代紙張產品，還是由於破產等原因。因此，即使在需求減少的情況下，2019年財政年度後半期也出現了供需不平衡現象，大多數鋼廠的產能都超過了所有級別的90%。鑑於這些水平，按照歷史慣例，供應商在2019年會計年度的後半段和2020財政年度的早期期間多次提高價格。這些價格上漲發生在製造過程的各個階段，從原材料到供應。此外，考慮到供應環境緊張，2019年財政年度的一些紙張等級被列入分配表。考慮到我們與主要紙張供應商的長期關係、我們的財務實力和我們的規模，我們能夠避免在2019年財政年度對我們的供應鏈造成實質性的幹擾。

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在2020年財政年度，隨着美元走強，進口開始流入國內市場。這一事態發展，加上國內需求持續放緩，導致重新銷售以前分配的某些紙張等級。因此，現貨定價變得非常有競爭力。目前未塗布紙市場相對平衡，但整體需求依然疲弱，而造紙廠已回落至更正常的經營水平。隨着更多的產能關閉/轉換計劃，我們預計運營率將維持在較低的90%範圍內。由於預計需求將繼續下降，加上進口增加、出口下降和市場更加平衡，預計至少在2021年財政年度下半年之前，價格將保持相對穩定，儘管冠狀病毒大流行的影響可能比紙業公司調整供應的速度快得多，從而影響定價。塗布紙需求大幅度下降，儘管最近有所增加，但即使幾次大容量關閉，預計在可預見的未來仍將保持較低的運營率。雖然預期繼續關閉/轉換，但預計仍不足以完全平衡市場。預計進口將隨着需求下降，但高美元可能會推高進口，從而可能給銅版紙定價帶來壓力。由於亞洲缺乏集裝箱和全球航運總體中斷，外國進口可能不會像往年那樣迅速出現。無論這些因素，其中很多都是週期性的，我們打算繼續致力於通過使用預測、生產和成本計算模型，有效地管理和控制我們的產品成本，並與我們的國內供應商密切合作，以降低我們的採購成本。, 以儘量減少對我們運作結果的影響。此外，我們將繼續尋找降低和利用固定成本的方法。

繼續鞏固我們的客户-我們的客户是分銷商，其中許多正在鞏固或正在被競爭對手收購。我們繼續保持我們與客户的大部分業務歷史，但這些合併和收購，我們希望在未來繼續，最終將影響我們的利潤和銷售。

關鍵會計政策和估計

在編制合併財務報表時，我們必須作出估計和假設，以影響合併財務報表之日的披露和報告的資產和負債數額以及報告所述期間的收入和支出數額。我們不斷評估我們的估計和判斷，包括與可疑應收款備抵、存貨估值、不動產、廠場和設備、無形資產、養卹金計劃債務、應計負債和所得税有關的估計和判斷。我們的估計和判斷依據的是歷史經驗和我們認為在這種情況下是合理的各種其他因素。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值大相徑庭。我們認為以下會計政策是最關鍵的，因為它們對我們在編制合併財務報表時使用的更重要的估計和判斷產生了影響。

我們維持僱員退休金計劃。我們的財務結果包括使用精算估值計量的養卹金計劃費用。所使用的精算假設可能與實際結果不同。由於我們的養卹金計劃資產投資於有價證券，市場價值的波動可能會影響我們的籌資狀況和記錄的相關負債。

分配給無形資產和商譽的金額是根據對我們收購的估價分析確定的。可攤銷的無形資產按其預期的使用壽命攤銷。我們定期評估這些金額(至少每年一次)，以確定在該年期間是否發生了顯示潛在損害的觸發事件。

公司歷來進行年度減值測試，截至11月30日、第三季度最後一天，並在2020年期間將日期改為第四季度第一天，即12月1日。因此，商譽年度減值測試於11月30日進行，並於2020年財政年度12月1日更新，對財務報表沒有影響。此更改不會加速、延遲、避免或導致減值費用，也不會導致公司先前發佈的財務報表的調整。2020財政年度沒有減值記錄。該公司的減值測試顯示，其賬面價值與公允市場價值之間存在顯著的緩衝作用。

就2019財政年度而言，該公司使用定性因素來確定報告單位的公允價值是否超過其賬面價值，包括商譽，是否更有可能(可能性超過50%)。在採用這一檢驗標準時考慮到的一些定性因素包括考慮宏觀經濟條件，

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行業和市場狀況，影響企業經營的成本因素，企業的整體財務業績，以及公司股價的表現。

對於2020財政年度，由於質量因素被認為不足以得出報告單位的公允價值超過其賬面價值的可能性很大的結論，而且由於已經過了足夠的時間，管理層認為進行定量評估是謹慎的，因此採用了一步一步的方法進行評估。該評價採用多種估值方法，包括市場法(可比公司的市價倍數)和收益法(現金流量貼現分析)。這些計算要求管理層作出重大估計和假設，除其他外，包括選擇可比較的上市公司、適用於反映加權平均資本成本的未來收益的貼現率以及收益增長假設。現金流量貼現分析要求管理層對未來銷售、營業利潤率、資本支出、營運資本和增長率做出各種假設。如果評估結果是報告單位的商譽公允價值低於賬面價值，則記錄減值費用。2020財政年度或2019財政年度不需要商譽減值費用。

在上述評估之後，發生了冠狀病毒的爆發，造成了重大的經濟混亂和股票市場的重大波動。因此，管理部門在2020年2月29日之前更新了2019年12月1日對2020財政年度進行的評估。根據這一更新的質量評估，公司記錄的商譽不需要減值。

如果銷售條件是船上的運費(“FOB”)，我們確認產品銷售給客户的收益(因此，所有權和所有所有權風險，包括損失風險，在裝運時傳遞給客户)，或者在較小程度上，如果銷售條件是FOB目的地(因此所有權和所有所有權風險，包括損失風險，在交貨時傳遞給客户)，則確認收入，如果銷售條件是FOB目的地(因此所有權和所有所有權風險，包括損失風險，則在交貨時傳遞給客户)。淨銷售額包括向客户開具發票的銷售總額，減去某些相關費用，包括折扣、退貨和其他津貼。回報、折扣和其他津貼歷來都是微不足道的。在某些情況下，根據客户的要求，我們打印和存儲客户指定的未來交貨定製打印產品，通常在12個月內。在這種情況下，由於過時而造成的損失風險傳遞給客户，客户在正常的信貸條件下開具發票，並在生產完成後確認收入。在2020年、2019年和2018年終了的財政年度，這些協定分別確認了約1 100萬美元、1 030萬美元和970萬美元的收入。

我們對可疑應收賬款保持備抵，以反映由於客户無法支付所需款項而造成的估計損失。在此基礎上，我們根據歷史的收款趨勢、當前的經濟因素以及對特定賬户可收性的評估，對應收賬款的可收性進行了評估。我們使用多種因素來評估特定賬户的可收性，這些因素包括未清餘額的年齡、客户當前和過去的財務狀況和信用評分、最近的付款歷史、當前的經濟環境、與我們的銷售經理的討論以及與客户的直接討論。

我們的存貨按較低的成本或可變現淨值估價。我們定期檢查手頭的庫存價值，使用特定的老化類別，並根據歷史使用情況和估計的未來使用情況將被認為過時和/或緩慢的庫存記錄到其估計的可變現淨值上。由於實際的未來需求或市場條件可能與管理層預測的情況不同，因此可能需要對庫存估值進行調整。

在編制綜合財務報表的過程中，我們必須估計我們所經營的每個管轄區的所得税。這一過程包括評估我們目前的實際納税風險，並評估為税務和財務報告目的而對項目的不同處理所造成的暫時差異。這些差異導致遞延税資產和負債，包括在我們的綜合資產負債表。然後，我們必須根據我們對未來應納税收入(包括前幾年的應税收入)以及未來應納税收入的收益預期的歷史來評估我們的遞延税收資產被收回的可能性。在我們認為不可能收回的情況下，我們必須設立估價免税額。在我們設立估價免税額的範圍內，我們必須在綜合業務報表中列入税收規定內的費用。如果實際結果與這些估計不同，我們的所得税撥款可能會受到重大影響。

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冠狀病毒大流行的爆發帶來了各種全球風險。在本報告發表之日，冠狀病毒大流行的全面影響繼續演變。管理層正在積極監測與公司財務狀況、流動性、運營、供應商、行業和勞動力有關的情況。鑑於大流行的持續演變和控制其蔓延的全球對策，該公司無法估計2021財政年度冠狀病毒大流行對其運作結果、財務狀況或流動性的最終影響。目前，該公司正在考慮將工資税的支付推遲到“冠病毒援助、救濟和經濟安全法”允許的範圍內。該公司還在審查“關愛法”的其他條款，預計不會產生重大的税收影響。

2017年12月22日，美國政府頒佈了減税和就業法案(“税法”)。“税法”包括對美國公司所得税制度的重大改革，其中包括聯邦公司税率從35%降至21%；限制利息開支和行政補償的可扣減性，以及美國國際税收制度從全球税制過渡到經修改的地區税制。税法中的大多數條款將於2018年1月1日生效。由於將公司税率調低至21%，我們在法例通過之日重估我們的遞延税項資產及負債，並在本報告所述期間計算所產生的税務影響。法定税率的這一變化導致2018年財政年度第四季度所得税支出減少360萬美元，原因是根據預期實現時的預期現行税率調整遞延税負債。

除了上述評估外，我們亦須評估應累算負債是否足夠，更具體地説，我們的負債是與工人補償及健康保險有關的，因為這些計劃是自負盈虧的。為了幫助我們在這個評估過程中，我們經常得到外部第三方評估，我們的潛在負債在每個計劃。

業務結果

下面的討論提供了我們認為與瞭解我們的業務結果和財務狀況有關的信息。討論和分析應與所附的合併財務報表及其附註一併閲讀，在此以參考方式納入。除非另有説明，本財務概覽是關於本公司的持續業務，包括業務表格和其他商業產品的生產和銷售，不包括我們於2016年5月銷售的服裝部分的停產業務。下表列出了該公司2020年財政年度和2019和2018年比較財政年度的經營業績。

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綜合摘要

淨銷售額。我們的淨銷售額從2019財年的4.008億美元增長到2020年的4.384億美元，增長9.4%。由於美元走強、該國部分地區的非季節性天氣條件和目前的國內價格水平，最近進口的更便宜的外國紙的供應增加，繼續為一個具有挑戰性的市場提供要素。這些因素中的每一個都對銷售產生了負面影響。特別是，由於廉價材料的供應，我們的競爭能夠更具價格競爭力，而且我們的一些銷售受到天氣條件的負面影響。綜合公司(於2019年3月完成)和果肉公司(於2019年7月完成)的收購，是我們抵消印刷損耗和其他變化導致的正常行業收入下降的戰略的組成部分。我們在2020和2019財政年度的收購對我們在2020財政年度的淨銷售額產生了大約5，530萬美元的積極影響。

我們的淨銷售額從2018年的3.702億美元增加到2019財年的4.008億美元，增長8.3%。2019年財政年度，市場仍然相當疲軟，價格競爭壓力很大。然而，在2019年財政年度，美元的價值使國內票據生產在國際上更具吸引力。國內造紙產品的吸引力，再加上國內造紙廠產能的萎縮，造成了有利於國內紙張和其他材料價格上漲的環境。這些增長，如果能夠及時轉嫁給客户，將有助於抵消一些正常的行業銷售損耗。2018年7月完成的Wright和2018年4月完成的ABTL的收購在2019年財政年度貢獻了4 470萬美元的淨銷售額。

商品銷售成本。我們的製造成本從2019財政年度的2.774億美元增加到2020年財政年度的3.095億美元，即11.6%。我們的毛利率(“利潤率”)從2019財政年度的30.8%降至2020財政年度的29.4%。在這一期間，我們的利潤率大部分繼續受到去年完成的收購的稀釋性影響，在較小程度上受到上個財政年度大量原材料價格上漲的影響，其中一些不可能完全傳遞給客户。在上一個財政年度，緊張的供應條件使原材料價格多次上漲，這些原材料可通過分配紙張和製造過程中的其他物品傳遞給客户。從歷史上看，價格上漲的頻率較低，這使得製造商能夠及時地將所需的價格調整傳遞給市場。然而，增長的規模和數量影響了製造商及時將這些價格調整傳遞給最終用户的能力。我們相信

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這些價格上漲將繼續對利潤率產生負面影響，直到過剩的成本能夠轉移到市場，或者直到市場上的材料成本下降。最近，由於目前的價格水平和美元走強，進口增加，造成國內供應過剩。這在歷史上導致了市場的一些正常化/穩定，隨着材料價格變得更加疲軟，市場開始被認為是穩定的。我們在過去一年完成的收購已經對我們的利潤產生了稀釋性的影響，因為我們將它們轉變為我們的企業資源規劃系統。沒有過去18個月完成的收購的影響，在此期間，我們其他工廠的利潤率仍然超過30.8%，與歷史水平相當。一旦我們有機會充分分析業務成本結構和實施我們的成本體系，我們相信最近收購的工廠的利潤率將提高到更接近我們業務的其他水平。

我們的製造成本從2018年的2.53億美元增加到2019財年的2.774億美元，即9.6%。我們的利潤率從2018年財政年度的31.7%降至2019年財政年度的30.8%。本報告所述期間的利潤率主要受到原材料成本上漲的影響，而對ABTL和Wright的收購影響較小，這對公司報告的利潤率產生了稀釋性影響。該行業繼續受到原材料和運費上漲的挑戰。2019年財政年度供應緊張，使得原材料和製造過程中的其他物品價格上漲多次。歷史上價格上漲的頻率較低，這使製造商能夠及時向市場進行必要的價格調整。然而，增長的規模和數量影響了製造商及時將這些價格調整傳遞給最終用户的能力。這些價格上漲繼續對利潤率產生負面影響。賴特和ABTL的收購對我們的利潤產生了稀釋作用。我們相信，一旦我們有機會充分分析相關成本結構，並實施我們的成本體系，賴特和荷蘭銀行的利潤率將提高到更接近我們業務的其他水平。

銷售，一般和行政費用。我們的銷售、一般和行政(“SG&A”)費用增加了約6.4%，從2019財政年度的7 350萬美元增加到2020財政年度的7 820萬美元。按銷售百分比計算，SG&A支出從2019財年的18.3%降至2020財年的17.8%。在2020財政年度，我們的收購給我們的SG&A支出帶來了大約660萬美元的負面影響。我們繼續尋求更充分地利用我們的SG&A費用的方法，並通過實施我們的系統和流程來減少收購後的SG&A費用，這使我們能夠整合我們被收購公司的許多後臺流程。

我們的SG&A支出增加了約6.2%，從2018年財政年度的6920萬美元增加到2019年財政年度的7350萬美元。按銷售額的百分比計算，SG&A支出從2018年財年的18.8%降至2019財年的18.3%。在2019年財政年度，對Wright和ABTL的收購分別增加了約570萬美元和170萬美元的SG&A支出。

(收益)處置資產造成的損失。2020財政年度處置資產帶來的10萬美元收益主要歸因於出售製造設施。2019年財政年度處置資產所得20萬美元的主要原因是出售未使用的製造設施和製造設備。2018年財政年度處置資產造成的20萬美元損失主要與製造設備的銷售以及製造設施的關閉和合並有關。

業務收入。主要由於上述因素，我們在2020年會計年度的持續經營收入為5 080萬美元，佔淨銷售額的11.6%，而2019財政年度的收入為5 010萬美元，佔淨銷售額的12.5%。在2020財政年度，我們的收購為我們的業務收入貢獻了約6.2美元。

2019財政年度我們的持續營業收入為5 010萬美元，佔淨銷售額的12.4%，而2018年財政年度的收入為4 780萬美元，佔淨銷售額的12.9%。我們的收購在2020財政年度為我們的營業收入貢獻了大約450萬美元，佔8.8%。

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其他收入(費用)。2020財政年度的其他收入為40萬美元，而2019年財政年度的支出為20萬美元。支出減少的主要原因是，2020年財政年度第二季度末信貸機制的收益減少了約50萬美元的利息開支。2019財政年度的其他支出為20萬美元，而2018年財政年度為90萬美元。這一減少主要是由於2019年財政年度利息收入增加了80萬美元。

所得税準備金。2020年、2019年和2018年財政年度的有效税率分別為25.3%、25.0%和30.2%。2020年財政年度的實際税率略高，主要是由於為我國的外國税收抵免設立了儲備金。2019年財政年度的實際税率低於2018年財政年度，主要原因是頒佈了2019年所有財政年度生效的“税法”，但僅適用於2018年財政年度的一小部分。

淨收益(虧損)2019財政年度，我們持續運營的淨利潤為3，830萬美元，即稀釋後每股收益1.47美元，2018年財政年度為3，280萬美元，稀釋後每股收益為1.29美元，2019財政年度為3，740萬美元，即每股稀釋後每股收益1.45美元。2018年財政年度停止經營的淨利潤為每股0.01美元，其中包括與出售我們的服裝部分所收取的價格有關的200萬美元應收款項(扣除税後的140萬美元)的註銷，以及160萬美元的税收優惠，用於確定出售服裝部分中出售的資產的最終税基。

流動性與資本資源

週轉資金。我們的營運資本從2019年2月28日的1.345億美元減少到2020年2月29日的1.119億美元，降幅約為2，260萬美元，即16.8%。按流動資產除以流動負債計算的流動比率，由2019財政年度的5.3降至2010財政年度的-1.0至2020財政年度的4.0至-1.0。我們的營運資本和流動比率受到3 000萬美元的長期債務償還和採用“最新會計準則”2018-11號租約(ASC 842)-有針對性的改進-的負面影響，這使我們的流動負債增加了570萬美元。

我們的營運資本從2018年2月28日的1.338億美元增加到2019年2月28日的1.345億美元，增幅約為80萬美元(0.6%)。增加的主要原因是我們的應收賬款和庫存增加了1 360萬美元，但現金和預付所得税減少了1 120萬美元，我們的應付賬款增加了160萬美元。我們目前的比率從2018年財政年度的5.5比-1.0下降到2019財政年度的5.3比-1.0。

我們的行動可能會受到持續不斷的冠狀病毒大流行的影響。病毒可能造成的最終破壞是不確定的，但它可能會對我們的財務狀況、業務和現金流動造成重大的不利影響。可能受到影響的領域包括，但不限於，我們的客户和收入受到幹擾，勞動力隊伍，以及我們的長期資產的價值受損，包括不動產、廠房和設備、商譽和其他無形資產。

現金流量構成部分

經營活動的現金流量。業務活動提供的現金在2020年財政年度為5 720萬美元(與2019財政年度相比增加590萬美元)，2019財政年度為5 130萬美元(與2018年財政年度相比增加600萬美元)，2018年財政年度為4 530萬美元。

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與2019財政年度相比，2020財政年度業務現金流量增加的主要原因是三個因素：(1)淨收入增加90萬美元；(2)應收賬款減少30萬美元；(3)庫存減少680萬美元。這三個積極因素被我們的預付費用和預付所得税490萬美元的增加所抵消。

與2018年財政年度相比，2019財政年度業務現金流量增加的主要原因是三個因素：(1)淨收入增加450萬美元；(2)應收賬款減少150萬美元；(3)預付費用和所得税減少340萬美元。這些積極因素因庫存增加360萬美元，應付賬款和應計費用減少240萬美元而被抵消。

投資活動的現金流。2020財政年度用於投資活動的現金為2 140萬美元，而2019財政年度為3 180萬美元，2018年財政年度為40萬美元。與2019財政年度相比，2020財政年度使用的現金減少1 030萬美元，主要原因是資本支出減少了140萬美元，收購企業的費用減少了870萬美元。2019財政年度使用的現金比2018年財政年度增加2 780萬美元，主要原因是資本支出增加了220萬美元，收購企業的成本增加了2 600萬美元。

來自融資活動的現金流量。2020財政年度用於資助活動的現金為5 600萬美元，而2019財政年度為2 740萬美元，2018年財政年度為2 560萬美元。

與2019財政年度相比，2020財政年度使用的現金有所增加，原因有兩個：(1)2020財政年度支付了3 000萬美元的長期債務，而2019財政年度沒有支付長期債務；(2)2020財政年度支付的股息比2019財政年度多90萬美元。與2019財政年度相比，2020年財政年度用於購買我們普通股的現金減少了大約230萬美元，抵消了這些增加的影響。

2019財政年度與2018年財政年度相比，我們使用的現金有所增加，原因有兩個：(1)2019財政年度支付的股息比2018年財政年度多40萬美元；(2)根據董事會批准的回購計劃，再用150萬美元回購我們的普通股。

股票回購-董事會已授權通過股票回購計劃回購公司的未償還普通股，該計劃的授權金額目前總計達4，000萬美元。根據回購計劃，可以根據市場條件、股票價格、交易量和其他因素，不時在公開市場或通過私下談判交易進行購買。回購可以隨時或不時開始或暫停，無須事先通知，但任何購買必須根據適用的內幕交易規則和證券法律法規進行。自該計劃於2008年10月啟動以來，我們以每股15.91美元的平均價格回購了該計劃下的1，816，354股普通股。在2020財政年度，我們以每股19.56美元的平均價格回購了126，330股普通股。截至2020年2月29日，根據該計劃，仍有1110萬美元可用於回購普通股。公司期望在2021年財政年度繼續根據回購計劃回購其股份，條件是董事會確定這種回購符合公司及其股東的最佳利益。

信貸貸款-該公司是第二份經修正和重新確定的信貸協議的締約方，該協議不時被修訂，根據該協議，一項信貸安排已擴展到該公司，直至2021年11月11日(“信貸貸款”)。信貸工具向公司及其子公司提供高達一億美元的循環信貸，併為簽發信用證提供2 000萬美元的分限額，併為週轉線貸款提供1 500萬美元的分限額。根據信貸安排，該公司或其任何子公司可要求將總承付款總額增加3次，總額不超過5 000萬美元。信貸安排的條款和條件對我們承擔額外債務、進行資本支出、收購和資產處置的能力施加了某些限制，並強加了其他習慣契約，例如要求我們的固定收費覆蓋率不低於1.25：1.00，而我們的總槓桿率不超過3.00：1.00。公司可向股東發放股息或分配，只要(I)沒有發生違約事件並仍在繼續，以及(Ii)公司在實施任何該等股息或分配之前和之後的淨槓桿比率等於或低於2.50：1.00。所有的計算都是根據美國公認的會計原則進行的。截至2020年2月29日，該公司符合信貸貸款的所有條款和條件。

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信貸貸款機構以libor利率加利差1.0%至2.0%的利率支付利息，截至2019年2月28日，利率為3.6%(3個月期libor+1.0%)。由於到期日延長至2021年11月11日，未來借款的息差將從1.85%至2.5%不等，這取決於我們的固定費用覆蓋率，即已獲資助債務總額與利息、税金、折舊和攤銷前收益的比率(EBITDA)。信貸安排主要由我們的所有資產(不動產除外)以及我們每個子公司的所有資本證券擔保。

在2020財政年度，我們用循環信貸額度支付了剩餘的3 000萬美元。因此，截至2020年2月29日，根據信貸機制，該公司在備用信用證安排下沒有任何未償債務和70萬美元的未償債務，留下了大約9 930萬美元的可用借款能力。預計如果需要的話，信貸機制提供的信貸額度將足以滿足我們在可預見的未來的週轉資金需求。

養卹金計劃-我們必須為我們的養卹金計劃繳款。這些繳款是1974年“僱員退休收入保障法”(“ERISA”)最低供資要求的要求。由於最近頒佈了“21世紀前進道路”^聖世紀(“MAP-21”)在2012年7月，計劃發起人可以使用25年平均利率加減一條走廊來計算用於衡量養老金計劃負債的貼現率。在MAP-21之前，用於衡量養老金負債的貼現率是基於24個月的平均利率。在過去三個財政年度中，我們每年向養卹金計劃繳款300萬美元。鑑於我們截至2020年2月29日的供資狀況，而且沒有任何重大的負面事件，我們預計，我們今後的繳款額將在每年150萬至300萬美元之間，這取決於我們養卹金計劃的供資情況。由於我們的養卹金計劃資產投資於有價證券，市場價值的波動可能會影響我們的資金狀況、記錄的連帶負債和未來所需的最低繳款。到2020年2月29日，我們的資產負債表上記錄了一筆無準備金的養老金負債890萬美元。在2020財政年度，由於長期利率下降，我們將用於計算養老金負債的貼現率從2019財政年度的4.1%降至2.65%，這使我們記錄的養老金負債增加了約1 350萬美元(貼現率每10個基點的變化都可能對我們的計算養老金負債產生大約930，000美元的影響)。此外，我們還採用了新的mp-2019死亡率改進表和新的pri-2012藍領死亡率表。, 這使我們記錄在案的養卹金負債減少了大約50萬美元。更新後的死亡率表顯示死亡率略高於前幾個表，而死亡率改進表則反映出與2019年財政年度以前的假設相比，未來死亡率的預期改善略低。2019年財政年度，我國養老金計劃資產的預期回報率從7.5%降至2020年財政年度的7.0%。預計回報率每增加50個基點，我們的養卹金開支就會受到大約30萬美元的影響。

庫存-我們相信我們目前的庫存水平足以滿足我們的客户需求，我們預計有足夠的原材料來源，以滿足未來的業務需求。我們與控制價格的紙供應商簽訂了長期合同，但不要求最低限度的購買承諾。然而，我們的某些退税計劃確實要求最低的購買量。管理層期望達到所需數量。

資本支出--我們預計2021年財政年度的資本支出需求(不包括可能收購所需的資本)將與我們在300萬至500萬美元之間的歷史水平保持一致。我們期望通過現有現金流量為這些支出提供資金。我們期望從我們的經營活動中產生足夠的現金流量，以滿足我們在可預見的將來的運營和其他正常的資本需求。

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合同義務&資產負債表外安排--自2020年2月29日以來，我們的合同義務沒有發生重大變化，這些變化對我們的運營結果或財務狀況產生了或相當可能產生的重大影響。截至2020年2月29日，我們的資產負債表外安排還沒有到位。下表是截至2020年2月29日的合同承諾(單位：千)。

項目7A.市場風險的定量和定性披露

市場風險

利率

我們不時會受到短期和長期金融工具利率風險的影響。我們可以不時利用利率掉期辦法來管理整體借貸成本，並減少利率出現不利波動的風險。我們不使用衍生工具進行交易。到2020年2月29日，由於我們的信用貸款機制的減薪，我們沒有任何浮動利率金融工具未清，但如果我們將來在信用貸款機制下借款，我們將面臨利率風險。

項目8.合併財務報表和補充數據

本項目8所要求的我們的綜合財務報表和補充數據載於本報告簽字頁之後，並以參考方式納入本報告。

項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧

沒有。

項目9A.管制和程序

披露控制和程序

自2020年2月29日起，在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，對我們的“披露控制和程序”的設計和運作的有效性進行了審查和評估(因為這一術語在經修正的1934年“外匯法”(“外匯法”)第13a-15(E)條和第15d-15(E)條中得到了界定。根據這一審查和評估，我們得出結論，我們的披露控制和程序自2020年2月29日起生效。

在進行我們的評估時，我們把我們分別於2019年3月16日和2019年7月15日收購的綜合印刷圖形公司和果肉公司的資產、負債和運營結果排除在外，這是根據美國證交會關於報告與重大收購有關的財務報告的內部控制的指南進行的。這些收購產生的資產和收入分別佔2020年2月29日終了年度相關合並財務報表金額的7%和8%。

管理層關於財務報告內部控制的報告

本年度報告表10-K中的財務報表、財務分析和所有其他信息是由管理層編寫的，他們負責財務報告的完整性和客觀性，並負責建立和維持對財務報告的適當內部控制。

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公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理的保證，並根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則為外部目的編制財務報表。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：

任何內部控制的效力都存在固有的限制，包括人為錯誤和規避或推翻控制的可能性。因此，即使是有效的內部控制也只能在編制財務報表方面提供合理的保證。此外，由於條件的變化，內部控制的效力可能會隨着時間的推移而有所不同。

截至2020年2月29日，管理層評估了公司財務報告內部控制的設計和有效性。在進行這一評估時，管理層採用了Treadway委員會(“COSO”)贊助組織委員會在2013年內部控制-綜合框架(“2013年COSO框架”)中提出的標準。根據管理層使用這些標準進行的評估，我們認為，截至2020年2月29日，公司對財務報告的內部控制是有效的。

在進行我們的評估時，我們把我們分別於2019年3月16日和2019年7月15日收購的綜合印刷圖形公司和果肉公司的資產、負債和運營結果排除在外，這是根據美國證交會關於報告與重大收購有關的財務報告的內部控制的指南進行的。這些收購產生的資產和收入分別佔2020年2月29日終了年度相關合並財務報表金額的7%和8%。

內部控制的變化

我們對財務報告的內部控制沒有發生變化，這與“外匯法”第13a-15條規則第13a-15條或第15d-15條所要求的評價有關，這些評價發生在我們上一個財政季度發生，對財務報告的內部控制產生了重大影響，或合理地可能會對財務報告產生重大影響。

均富會計師事務所(Grant Thornton LLP)是一家獨立註冊的公共會計師事務所，審計了該公司截至2020年2月29日的財政年度綜合財務報表，並證實了截至2020年2月29日公司對財務報告的內部控制的有效性。他們關於財務報告內部控制有效性的報告載於本年度報告表格10-K的F-3頁。

項目9B.其他資料

沒有。

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第III部

項目10.董事、執行幹事和公司治理

除下文所述外，本報告第10項所要求的信息是通過參考2020年股東年會的最終委託書而納入的。

美國證券交易委員會和紐約證券交易所發佈了多項法規，要求公司治理領域的政策和程序。在遵守這些條例的過程中，公司董事會和高級領導的目標是以一種不妨礙或限制公司獨特文化的方式這樣做，而不是不適當地強加由表格和核對錶組成的官僚機構。因此，正式的書面政策和程序以儘可能簡單的方式通過，符合法律要求，包括適用於公司首席執行官、首席財務官和首席會計官或主計長的道德守則。該公司的公司治理準則、其每一個審計、薪酬、提名和公司治理委員會的章程以及涵蓋所有僱員的道德守則可在公司網站www.ennis.com上查閲，並應要求將副本郵寄給投資人關係處，地址是德克薩斯州米德洛提安，總統公園2441號，TX 76065。如我們對守則作出任何實質性修訂，或給予任何高級人員或董事任何豁免，我們會在網站及表格8-K的報告中披露有關修訂或豁免。

項目11.行政補償

現將第11項所要求的信息納入本報告，參考2020年股東年會的最終委託書。

項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項

第12項所要求的有關某些受益所有者和管理層的信息，在此以參考我們2020年股東年會的最終委託書的方式納入。

項目13.某些關係和相關交易以及董事獨立性

現將第13項所要求的信息納入本公司2020年股東年會的最終委託書。

項目14.主要會計師費用和服務

茲將第14項所要求的信息納入本報告，參考2020年股東年會的最終委託書。

29

第IV部

項目15.證物和財務報表附表

下列文件作為本報告的一部分提交。

“綜合財務報表索引”已作為本報告的一部分提交，從本報告第F-1頁開始。

30

31

簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。

根據1934年“證券交易法”的要求，以下人員以登記人的身份和日期簽署了本報告。

32

恩尼斯公司及附屬公司

綜合財務報表索引

F-1

獨立註冊會計師事務所報告

董事會和股東

恩尼斯公司

關於財務報表的意見

我們審計了埃尼斯公司的合併資產負債表。(a德州公司)和子公司(“公司”)，截至2020年2月29日和2019年2月28日，在2020年2月29日終了的三年期間，相關的綜合業務報表、綜合收益、股東權益變化和現金流量報表，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2020年2月29日和2019年2月28日的財務狀況，以及截至2020年2月29日的三年期間的經營結果和現金流量。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準，根據2013年內部控制-Treadway委員會(COSO)贊助組織委員會發布的綜合框架-確定的標準，審計了截至2020年2月29日該公司對財務報告的內部控制，我們於2020年5月4日的報告中表達了無保留意見。

會計原則的變化

如合併財務報表附註1所述，公司於2019年3月1日改變了租賃會計方法，原因是採用了“最新會計準則”第2016-02號：“間接租賃”(主題842)。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

/s/均富有限責任公司

自2005年以來，我們一直擔任公司的審計師。

得克薩斯州達拉斯

2020年5月4日

F-2

獨立註冊會計師事務所報告

董事會和股東

恩尼斯公司

關於財務報告內部控制的意見

我們審計了埃尼斯公司財務報告的內部控制。(一家德克薩斯公司)和子公司(“公司”)，截至2020年2月29日，根據2013年內部控制-Treadway委員會贊助組織委員會(“COSO”)發佈的綜合框架中確定的標準。我們認為，截至2020年2月29日，該公司根據2013年內部控制-COSO發佈的綜合框架中確定的標準，在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的準則，審計了截至2020年2月29日和截至2020年2月29日的公司綜合財務報表，我們於2020年5月4日的報告對這些財務報表發表了無保留意見。

意見依據

公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，這包括在所附管理部門關於財務報告內部控制的報告(“管理報告”)中。我們的職責是根據我們的審計，就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

我們對公司對財務報告的內部控制的審計和意見不包括對集成打印和圖形公司財務報告的內部控制，以及其財務報表反映截至2020年2月29日和截至2020年2月29日年度的相關合並財務報表金額的7%和8%的財務報表的獨資子公司的財務報告的內部控制。如管理部門的報告所示，在2020年終了的一年裏，收購了綜合印刷和圖形公司及肉身公司。管理層關於公司財務報告內部控制有效性的斷言，排除了對集成打印和圖形公司及肉身公司財務報告的內部控制。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，即為按照普遍接受的會計原則編制財務報表所必需的交易記錄，公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。

F-3

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

/s/均富有限責任公司

得克薩斯州達拉斯

2020年5月4日

F-4

恩尼斯公司及附屬公司

合併資產負債表

(單位：千)

見所附合並財務報表附註。

F-5

恩尼斯公司及附屬公司

合併資產負債表-續

(單位：千，票面價值和份額除外)

見所附合並財務報表附註。

F-6

恩尼斯公司及附屬公司

綜合業務報表

(單位：千，但份額和每股數額除外)

見所附合並財務報表附註。

F-7

恩尼斯公司及附屬公司

綜合收入報表

(單位：千)

見所附合並財務報表附註。

F-8

恩尼斯公司及附屬公司

股東權益變動合併報表

2018年、2019年和2020年終了財政年度

(單位：千，但份額和每股數額除外)