---

---

---

---

---

---

---

提出依據

精簡的合併財務報表包括中航金融公司(CNAF)及其子公司的賬目。CNAF及其子公司統稱為中海油或本公司。Loews公司(Loews)擁有大約89%中國國家外匯基金的流通股2020年3月31日.

所附的精簡綜合財務報表是按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制的。公司間數額已被取消。按照公認會計原則編制的年度財務報表中通常包括的某些財務信息，包括某些財務報表附註，並不是臨時報告目的所必需的，而是濃縮或省略的。這些報表應與CNAF提交給證券交易委員會的年度報告10-K中所載的合併財務報表及其附註一併閲讀。2019年12月31日，包括附註中的重要會計政策摘要A。按照公認會計原則編制精簡的合併財務報表，要求管理層在本報告所述期間，對報告的資產和負債數額以及或有資產和負債的披露以及報告的收入和支出數額作出估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

截至2005年的中期財務數據2020年3月31日為了截至2020年3月31日止的三個月和2019未經審計。然而，管理層認為，中期數據包括所有必要的調整，包括正常的經常性調整，以便公平地説明公司在中期的業績。臨時期間的業務結果不一定表明全年的預期結果。

最近採用的會計準則更新(ASU)

ASU 2016-13：2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈ASU第2016-13號，金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信用損失的計量。更新的會計指南要求通過公司的經營結果改變對未按公允價值入賬的金融工具的信用損失的確認。對於按成本計量的金融資產，預期信貸損失模型要求立即確認資產生命期內的估計信貸損失，並按預計收取的淨額列報資產。這一新指南適用於抵押貸款投資、再保險和保險應收款及其他融資應收款。對於按公允價值持有的可供銷售的固定期限證券，估計的信貸損失將繼續按預期現金流量的現值來衡量，但是，除了臨時減值(OTTI)概念外，其他概念已被取消。在先前的指導下，估計的信貸減損導致攤銷成本的減記.在新的指導下，估計的信貸損失是通過備抵確認的，如果信貸損失估計數下降，則允許將備抵額倒轉。對於公司有意出售的可供出售的固定期限證券，減值將繼續導致攤銷成本的減記。

2020年1月1日，該公司採用了經修訂的回顧性方法的最新指南，並對初始留存收益進行了累積效應調整。上一期間的數額未作調整，並繼續按照以前的會計準則報告。對於以信用惡化(PCD資產)購買或在生效日期前已確認OTTI減記的可供出售的固定到期證券，需要一種預期的過渡方法。會計變更的累積效應導致$5百萬留存收益減少，並相應減少$7百萬按揭貸款的信貸損失備抵額，由$2百萬税收影響。

---

由於採用了新的指導方針，無法收回的保險和再保險應收款備抵額保持不變。收養時，對信貸損失的備抵$6百萬為可供銷售的固定期限證券(即PCD資產)設立，並相應地增加攤銷成本，導致證券的賬面價值不作任何調整。以下是通過ASU 2016-13所影響的重要會計政策摘要。

信貸損失備抵是一個估值賬户，報告為一項金融資產成本基礎的減少，並在存在類似風險特徵時按集合計算。管理部門利用來自內部和外部的有關資料估算津貼。以往的信用損失經驗為估計預期的信貸損失提供了依據，可以作出調整，以反映目前的情況以及合理和可支持的預測。根據公司注意到的任何其他因素，對歷史損失信息進行調整。這可能包括對手金融實力評級的重大轉變、過期應收賬款的老化、寄給託收機構的金額或其他相關投資組合的變化。如果未按照合同條款收到付款，則視為逾期付款。該公司還利用各種經濟指標和預測指標，考慮當前和預測的經濟狀況。預計信貸損失相對於這些預測經濟狀況變化的敏感性可能因金融資產類別而異。公司認為，從資產負債表之日起，一個合理和可支持的預測期最長可達24個月。在預測期過後，公司恢復了歷史信用經驗。公司使用擔保安排，如信用證和在受益人信託中持有的金額，以減輕信貸風險，這是在估計預計收取的淨額時考慮到的。

公司已作出政策選擇，將應計利息餘額與資產攤銷成本法分開列報，並選擇切實可行的權宜之計，將應計利息排除在抵押貸款和可供出售證券的表外。公司已選擇不估計應計未收利息的信用損失備抵額。利息收入的應計額停止，該資產在付款拖欠的當季處於非應計狀態。非應計資產應計但未收到的利息通過投資收入倒轉。收到的非應計資產利息被確認為收到付款。當合同規定的本金和利息數額到期時，資產將恢復應計狀態，預計將在當期和未來支付。應收利息作為應計投資收入的一個組成部分列在精簡的綜合資產負債表上。

見注C和注意事項K向精簡的綜合財務報表索取關於信貸損失的更多信息。

會計準則待通過

2018年8月，FASB發佈ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：對長期合同會計的有針對性的改進。更新的會計準則要求對長期合同的計量和披露進行修改。該指南要求實體每年更新現金流量假設，包括髮病率和持續性，並使用中高檔固定收益工具收益率每季度更新貼現率假設。現金流量假設變化的影響將記錄在公司的經營結果中，貼現率假設變化的影響將記錄在其他綜合收益中。本指南適用於2021年12月15日以後的中期和年度，公司將於2022年1月1日通過。該指南要求重新列報以往各期。該公司目前正在評估採用的方法以及更新的指導意見將對其財務報表產生的影響，包括增加的披露要求。現金流量假設的年度更新預計會增加損益表的波動率。雖然新指南的要求與現有的公認會計原則相比發生了重大變化，但業務的基本經濟和相關現金流將保持不變。

---

每股收益(虧損)是根據已發行普通股的加權平均數計算的。每股基本收益(虧損)不包括稀釋證券的影響，計算方法是將淨收益(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。每股稀釋收益(虧損)反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋。

為截至2020年3月31日止的三個月，約1,015千根據以股票為基礎的僱員補償計劃，可歸因於行使或轉換為普通股的潛在股份被排除在每股稀釋損失的計算之外，因為由於公司的淨虧損狀況，這種影響是反稀釋的。為截至2019年3月31日止的三個月，約971千根據基於股票的員工薪酬計劃，在計算稀釋後的每股收益時，可歸因於演習或轉換為普通股的潛在股票被包括在內。為截至2019年3月31日止的三個月有不抗稀釋股票。

公司回購435,376和317,508按總成本計算的CNAF普通股股份$18百萬和$14百萬在截至2020年3月31日止的三個月和2019.

---

下表列出了淨投資收入的重要組成部分。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
固定到期證券	$	438			$	455
權益證券	(44		)		30
有限合夥投資	(70		)		76
抵押貸款	14				12
短期投資	7				10
交易組合	1				2
其他	—				2
總投資收入	346				587
投資費用	(17		)		(16		)
投資淨收益	$	329			$	571

在三個月內結束2020年3月31日和2019, $(45)百萬和$17百萬的淨投資收益是由於股票公允價值的變動而確認的。2020年3月31日和2019。在截至2020年3月31日止的三個月和2019, $(2)百萬而且少於$1百萬的淨投資收益中，由於交易證券的公允價值發生變化，截至2002年12月31日仍持有的證券的公允價值發生變化。2020年3月31日和2019. 

下表列出了投資淨收益(損失)。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
投資淨收益(損失)：
固定到期證券：
毛利	$	29			$	36
總損失	(104		)		(42		)
固定到期證券投資淨收益(虧損)	(75		)		(6		)
權益證券	(133		)		42
衍生物	5				(5		)
抵押貸款	(13		)		—
短期投資和其他	—				—
投資淨收益(損失)	$	(216	)		$	31

在三個月內結束2020年3月31日和2019, $(133)百萬損失和$42百萬的收益在投資淨收益(虧損)中確認，原因是不可贖回優先股的公允價值在以下日期仍持有。2020年3月31日和2019.

對於可供銷售的固定期限證券，如果預期收取的現金流量的現值低於攤銷成本法，則存在信用損失。與可供銷售的固定期限證券有關的信用損失備抵是指預期收取的現金流量現值與攤銷成本法之間的差額，以公允價值低於攤銷成本法的數額為限。在確定一項投資是否需要記錄信用損失、減記或備抵時，公司會考慮所有可用的證據。這類證據的例子可能包括髮行人的財務狀況和近期前景、發行人是否已支付利息和本金、證券的信用評級或評級隨時間的變化、一般市場狀況和行業、部門或其他具體因素，以及公司是否可能通過收集現金流量收回其攤銷成本。備抵的變動在精簡的業務綜合報表中作為投資淨收益(損失)的一個組成部分列報。

---

下表列出截至月底三個月內與有信貸減損的可供出售證券免税額及個人存款資產免税額有關的活動。2020年3月31日. 可供出售的固定期限證券的應計未收利息總額$390百萬不包括在本説明所列各表中的預期信貸損失估計數和攤銷成本基礎中。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	公司債券和其他債券
信貸損失備抵：
期初餘額	$	—
信貸損失備抵額的增加：
採用ASC 326的影響	6
以前沒有記錄信用損失的證券	48
可供出售的證券記作PCD資產	1
減少信貸損失備抵額：
在此期間出售的證券(已變現)	5
有意出售或更有可能出售的證券，須在收回攤還成本價前出售。	1
從免税額中減記	—
收回以前註銷的數額	—
上一期間有備抵的證券信貸損失備抵的額外增減	—
截至2020年3月31日止結餘	$	49

下表列出了按資產類型分列的在收益中確認的可供出售的減值損失的組成部分。該表包括有意出售的證券損失和自收購之日以來證券信貸損失備抵額的變動。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券	$	91			$	6
資產支持	1				8
在收益中確認的減值損失	$	92			$	14

---

下表列出固定到期日證券的摘要。

2020年3月31日	成本或 攤銷 成本				毛額 未實現 收益				毛額 未實現 損失				信貸損失備抵(1)				估計值 公平 價值
(以百萬計)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券	$	20,181			$	1,419			$	817			$	49			$	20,734
州、市和政治分區	8,957				1,536				2				—				10,491
資產支持：
住宅按揭	4,198				207				8				—				4,397
商業抵押貸款	2,207				36				153				—				2,090
其他資產支持	1,868				9				133				—				1,744
資產支持總額	8,273				252				294				—				8,231
美國國債與政府支持企業的債務	147				8				—				—				155
外國政府	452				15				4				—				463
可贖回優先股	9				—				—				—				9
可供出售的固定期限證券總額	38,019				3,230				1,117				49				40,083
固定到期證券交易總額	15				—				—				—				15
固定到期證券總額	$	38,034			$	3,230			$	1,117			$	49			$	40,098

(1)自2020年1月1日起，公司採用ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(專題326)： 金融工具信用損失的計量。這個未實現的OTTI損失(收益)跟蹤先前記錄了信用損失的證券隨後的估值變化的欄已被替換為信貸損失備抵列.

2019年12月31日	成本或 攤銷 成本				毛額 未實現 收益				毛額 未實現 損失				估計值 公平 價值				未實現 OTTI 損失(收益)
(以百萬計)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券	$	19,789			$	2,292			$	32			$	22,049			$	—
州、市和政治分區	9,093				1,559				—				10,652				—
資產支持：
住宅按揭	4,387				133				1				4,519				(17		)
商業抵押貸款	2,265				86				5				2,346				1
其他資產支持	1,925				41				4				1,962				(3		)
資產支持總額	8,577				260				10				8,827				(19		)
美國國債與政府支持企業的債務	146				1				2				145				—
外國政府	491				14				1				504				—
可贖回優先股	10				—				—				10				—
可供出售的固定期限證券總額	38,106				4,126				45				42,187				$	(19	)
固定到期證券交易總額	20				—				—				20
固定到期證券總額	$	38,126			$	4,126			$	45			$	42,207

上表所列投資未實現淨收益作為累計其他綜合收入(AOCI)的一個組成部分入賬。當在AOCI中顯示時，這些金額是扣除税收和任何所需的陰影調整。如果在人壽集團部門內支持某些產品的固定收益證券的未實現收益如果實現將導致保費不足，則保險準備金的相關增加額扣除税收後，作為通過其他綜合收入(損失)(影子調整數)的未實現收益淨額的減少而入賬。截至2020年3月31日和2019年12月31日，包括在AOCI中的未實現投資淨收益因陰影調整而相應減少。$1,700百萬和$2,198百萬.

---

下表列出未實現損失毛額中的固定到期證券公允價值估計數和未變現損失毛額，但未計入信貸損失備抵額，按證券連續處於這種狀況的時間長短計算。

	少於12個月								12個月或更長時間								共計
2020年3月31日	估計值 公允價值				毛額 未實現 損失				估計值 公允價值				毛額 未實現 損失				估計值 公允價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券	$	7,036			$	804			$	44			$	13			$	7,080			$	817
州、市和政治分區	82				2				—				—				82				2
資產支持：
住宅按揭	166				7				22				1				188				8
商業抵押貸款	1,185				151				12				2				1,197				153
其他資產支持	1,510				131				9				2				1,519				133
資產支持總額	2,861				289				43				5				2,904				294
美國國債與政府支持企業的債務	2				—				—				—				2				—
外國政府	76				4				—				—				76				4
可贖回優先股	9				—				—				—				9				—
共計	$	10,066			$	1,099			$	87			$	18			$	10,153			$	1,117

	少於12個月								12個月或更長時間								共計
2019年12月31日	估計值 公允價值				毛額 未實現 損失				估計值 公允價值				毛額 未實現 損失				估計值 公允價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
可供出售的固定期限證券：
公司債券和其他債券	$	914			$	21			$	186			$	11			$	1,100			$	32
州、市和政治分區	34				—				—				—				34				—
資產支持：
住宅按揭	249				1				30				—				279				1
商業抵押貸款	381				3				20				2				401				5
其他資產支持	449				3				33				1				482				4
資產支持總額	1,079				7				83				3				1,162				10
美國國債與政府支持企業的債務	62				2				2				—				64				2
準外國政府	59				1				1				—				60				1
共計	$	2,148			$	31			$	272			$	14			$	2,420			$	45

---

下表列出可供出售的公司和其他債券的估計公允價值和未變現損失總額。2020年3月31日跨行業和按評級分佈。

2020年3月31日	估計值 公平 價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
公司債券和其他債券：
基本材料	$	727			$	78
通信	349				27
消費者，週期性的-其他	390				56
非週期性消費者-其他	401				27
能源-石油和天然氣	575				191
能源管道	523				112
娛樂	148				23
財務-其他	1,711				89
金融-房地產/REITS	599				45
工業	468				55
零售	150				18
技術	290				30
運輸	73				5
旅行及相關	269				37
公用事業	407				24
公司債券和其他債券共計	$	7,080			$	817

2020年3月31日	估計值 公平 價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
公司債券和其他債券：
AAA級	$	8			$	—
AA	134				4
A	608				17
血BB	4,987				516
低於投資等級	1,343				280
公司債券和其他債券共計	$	7,080			$	817

---

下表列出可供出售的商業按揭支持證券的估計公允價值及未變現總虧損。2020年3月31日按屬性類型和評級分佈。

2020年3月31日	估計值 公平 價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
商業抵押貸款：
管道(多屬性、多借款人池)	$	211			$	11
單一資產，單一借款人	986				142
商業抵押貸款總額	$	1,197			$	153

2020年3月31日	估計值 公平 價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
商業抵押貸款：
美國政府、政府機構和政府贊助的企業	$	1			$	—
AAA級	60				1
AA	245				17
A	214				22
血BB	484				78
低於投資等級	193				35
商業抵押貸款總額	$	1,197			$	153

下表列出可供出售的其他資產支持證券在未變現虧損總額中的估計公允價值和未實現損失毛額。2020年3月31日通過抵押品和評級分配。

2020年3月31日	估計值 公平 價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
其他資產支持：
汽車	$	290			$	6
抵押貸款債務	418				60
特許經營	414				39
其他	397				28
其他資產支持共計	$	1,519			$	133

2020年3月31日	估計值 公平 價值				毛額 未實現 損失
(以百萬計)
其他資產支持：
AAA級	$	49			$	1
AA	83				2
A	821				74
血BB	566				56
低於投資等級	—				—
其他資產支持共計	$	1,519			$	133

---

根據目前的事實和情況，公司認為2020年3月31日上述未變現損益表毛額並不表示證券當期攤銷成本的最終可收性。相反，該公司認為，未實現的總損失主要是由於超出歷史規範的無風險利率的信貸息差擴大，這是由於冠狀病毒大流行引起的市場不確定性，以及能源部門的供應衝擊，加上來自冠狀病毒大流行的多個部門的需求衝擊，這些都源於2020年第一季度。該公司目前無意出售有未變現虧損的證券，也不太可能要求它在收回攤還成本之前出售；因此，該公司已決定，截至以下日期，不存在額外的減值損失。2020年3月31日.

契約成熟度

下表按合約期限列出可供出售的固定期限證券.

	2020年3月31日								2019年12月31日
(以百萬計)	成本或 攤銷 成本				估計值 公平 價值				成本或 攤銷 成本				估計值 公平 價值
一年或一年以下到期	$	1,331			$	1,325			$	1,334			$	1,356
一年至五年後到期	11,554				11,812				9,746				10,186
五年至十年後到期	13,078				13,069				14,892				15,931
十年後到期	12,056				13,877				12,134				14,714
共計	$	38,019			$	40,083			$	38,106			$	42,187

實際到期日可能與合同期限不同，因為某些證券可能被稱為或預支。未在某一日期到期的證券按加權平均壽命分配。

衍生金融工具

公司在名義價值為$196百萬和$182百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日公允價值$(1)百萬和$(7)百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日。扣減負債上嵌入的衍生產品分別核算，並在精簡的綜合資產負債表上與其他負債中的留存負債一起報告。

投資承諾

作為其整體投資戰略的一部分，公司投資於各種需要未來購買、出售或融資承諾的資產。這些投資一旦獲得資金就會被記錄下來，相關的承諾可能包括來自各種第三方有限合夥公司的未來資本調用、簽署和接受的抵押貸款申請以及與私人發行的債務證券有關的債務。截至2020年3月31日，該公司約有購買或出資的承諾$1,025百萬然後大約賣出$85百萬根據這些投資條款。

抵押貸款

對預期信貸損失的備抵是通過使用債務償還率(DSCR)和貸款與價值比率(LTV)來評估信譽良好的抵押貸款池的信貸質量來制定的。經濟、社會和文化權利委員會將一項財產的淨營業收入與其還本付息(包括本金和利息)進行比較。LTV比率將貸款的當前未償本金餘額與抵押貸款的標的財產的估計公允價值進行比較。為衡量信貸損失津貼而開發的資金池使用DSCR和LTV的增量來區分風險水平。抵押貸款備抵額的變動在精簡的業務綜合報表中作為投資淨收益(損失)的一個組成部分列報。該公司已根據可觀察的經濟預測，調整預測期內按揭貸款的歷史損失率，以反映較高的預期信貸損失，從而使免税額增加$13百萬終了期間2020年3月31日.

---

下表列出截至二零零五年各信貸質素指標的按揭貸款攤還成本基。2020年3月31日:

	按發源年份分列的抵押貸款攤銷成本法(1)
截至2020年3月31日	2020				2019				2018				2017				2016				優先				共計
DSCR≥1.6x
LTV低於55%	$	60			$	32			$	19			$	92			$	41			$	130			$	374
LTV 55%至65%	—				32				29				55				4				—				120
LTV大於65%	—				5				—				—				—				—				5
DSCR 1.2x-1.6x
LTV低於55%	—				33				10				13				16				126				198
LTV 55%至65%	—				73				32				32				—				—				137
LTV大於65%	—				85				—				—				—				—				85
DSCR≤1.2
LTV低於55%	—				1				11				27				—				9				48
LTV 55%至65%	—				14				14				—				—				—				28
LTV大於65%	—				22				—				—				24				—				46
共計	$	60			$	297			$	115			$	219			$	85			$	265			$	1,041

(1)	上表中的數值反映了標準攤銷期的DSCR，而LTV則根據最近的評估值，使用商業房地產價格指數的變化趨勢向前發展。

截至2020年3月31日，按揭貸款的應計未收利息總額$4百萬不包括在上表所披露的攤銷成本法和預期信貸損失估計數中。截至目前為止，沒有逾期未到期或處於非應計狀態的貸款。2020年3月31日. 不利息收入在終了期間註銷2020年3月31日.

---

公允價值是指在計量日，在市場參與者之間有秩序的交易中，出售資產或為轉移負債而支付的價格。以下公允價值層次結構用於選擇輸入，並將最高優先級給予第1級，因為這是最透明或最可靠的。

一級-活躍市場相同工具的報價。

第二級-活躍市場類似工具的報價；非活躍市場相同或類似工具的報價；模型衍生估值，其中所有重要投入都可在活躍市場觀察到。

第三級-估值來源於無法觀察到一個或多個重要投入的估值技術。

價格可能在第1級、第2級或第3級範圍內，這取決於用於估計每一特定證券的公允價值的方法和投入。一般而言，該公司尋求使用第三方定價服務為證券定價.未按定價服務定價的證券將提交獨立經紀商估值，如果沒有，則使用內部開發的定價模型對資產進行估值，公司認為市場參與者將使用這種方法和投入對資產進行估值。本公司不調整從第三方定價服務或經紀商獲得的價格.

該公司對從定價服務和經紀人獲得的信息執行控制程序，以確保所收到的價格是公允價值的合理估計，並確認關於投入是可觀察還是不可觀測的陳述。程序可能包括：(一)審查定價服務方法或經紀人的定價資格；(二)回溯測試，將過去的公允價值估計數與類似日期在市場上執行的實際交易進行比較；(三)例外報告，其中根據例外標準對價格的期間

---

按公允價值計量的資產和負債

按公允價值定期計量的資產和負債列於下表。公司債券等包括美國財政部、政府支持的企業、外國政府和可贖回優先股的債務。

2020年3月31日													共計 資產/負債 按公允價值計算
(以百萬計)	一級				2級				三級
資產
固定到期證券：
公司債券和其他	$	175			$	20,705			$	496			$	21,376
州、市和政治分區	—				10,491				—				10,491
資產支持	—				8,034				197				8,231
固定到期證券總額	175				39,230				693				40,098
權益證券：
普通股	187				—				4				191
不可贖回優先股	59				538				11				608
股本證券總額	246				538				15				799
短期及其他	135				365				—				500
總資產	$	556			$	40,133			$	708			$	41,397
負債
其他負債	$	—			$	1			$	—			$	1
負債總額	$	—			$	1			$	—			$	1

2019年12月31日													共計 資產/負債 按公允價值計算
(以百萬計)	一級				2級				三級
資產
固定到期證券：
公司債券和其他	$	175			$	22,085			$	468			$	22,728
州、市和政治分區	—				10,652				—				10,652
資產支持	—				8,662				165				8,827
固定到期證券總額	175				41,399				633				42,207
權益證券：
普通股	135				—				7				142
不可贖回優先股	54				658				11				723
股本證券總額	189				658				18				865
短期及其他	397				1,344				—				1,741
總資產	$	761			$	43,401			$	651			$	44,813
負債
其他負債	$	—			$	7			$	—			$	7
負債總額	$	—			$	7			$	—			$	7

---

下表對按公允價值定期計量的所有資產和負債進行了對賬，使用了大量無法觀察到的投入(第3級)。

三級 (以百萬計)	公司債券和其他				州、市和政治分區				資產支持				權益證券				共計
截至2020年1月1日的餘額	$	468			$	—			$	165			$	18			$	651
已實現和未實現投資收益(損失)共計：
投資淨收益(損失)報告	—				—				—				—				—
按投資淨收入報告	—				—				—				(3		)		(3		)
在其他綜合收入(損失)中列報	(37		)		—				(9		)		—				(46		)
已實現投資收益和未實現投資收益總額(損失)	(37		)		—				(9		)		(3		)		(49		)
購貨	67				—				45				—				112
銷售	—				—				—				—				—
安置點	(2		)		—				(3		)		—				(5		)
轉入3級	—				—				—				—				—
調出3級	—				—				(1		)		—				(1		)
截至2020年3月31日的餘額	$	496			$	—			$	197			$	15			$	708
截至2020年3月31日持有的第三級資產和負債未實現損益(虧損)	$	—			$	—			$	—			$	(3	)		$	(3	)
截至2020年3月31日持有的第三級資產和負債未實現損益(虧損)在該期間其他綜合收入(損失)中確認	(35		)		—				(9		)		—				(44		)

三級 (以百萬計)	公司債券和其他				州、市和政治分區				資產支持				權益證券				共計
截至2019年1月1日的餘額	$	222			$	—			$	197			$	18			$	437
已實現和未實現投資收益(損失)共計：
投資淨收益(損失)報告	—				—				—				2				2
按投資淨收入報告	—				—				—				—				—
在其他綜合收入(損失)中列報	8				—				3				—				11
已實現投資收益和未實現投資收益總額(損失)	8				—				3				2				13
購貨	56				—				20				—				76
銷售	—				—				—				—				—
安置點	(2		)		—				(4		)		—				(6		)
轉入3級	—				—				5				—				5
調出3級	(31		)		—				(37		)		—				(68		)
截至2019年3月31日餘額	$	253			$	—			$	184			$	20			$	457
截至2019年3月31日持有的第三級資產和負債未實現損益(損失)	$	—			$	—			$	—			$	2			$	2
截至2019年3月31日持有的第三級資產和負債未實現損益(損失)	7				—				3				—				10

---

估價方法和投入

下一節介紹用於計量不同公允價值金融工具的估值方法和相關投入，包括説明工具一般分類的公允價值等級中的水平。

固定到期證券

一級證券包括流動性高的政府證券和交易所交易債券，以市場報價估值。二級證券包括大多數其他固定期限證券，因為重要的投入可以在市場上觀察到。所有2級固定到期日證券的估值採用基於涉及相同或可比資產的市場交易產生的信息的方法、現金流量貼現法或必要時兩者的組合。所有類型固定期限證券的共同輸入包括最近執行的類似證券交易的價格、市場報價、基準收益率、基準收益率的利差、利率以及美國國債或互換曲線。特別是在資產支持證券方面，關鍵投入包括基於基礎抵押品和當前市場數據過去表現的提前還款和違約預測。在經紀人/交易商報價是對估值的重要投入的情況下，固定到期證券主要被分配到三級，而且這些報價是否基於市場上可觀察到的信息缺乏透明度。第三級證券還包括私募債務證券，其公允價值是使用內部模型確定的，有些投入是市場無法觀察到的。

權益證券

一級證券包括以市價計價的公開交易證券。二級證券的估值主要使用對類似證券的定價、最近執行的交易和利用市場可觀測輸入的其他定價模型。三級證券的定價主要使用經紀人/交易商報價和內部模型，有些投入是市場無法觀察到的。

短期和其他投資資產

積極交易或已報價的證券被列為一級證券。這些證券包括貨幣市場基金和國庫券。第二級主要包括商業票據，所有投入都是市場可觀察的。在到期日一年內購買的固定到期證券與上述固定到期證券相一致。上表所列短期投資與精簡綜合資產負債表中的數額不同，因為某些短期投資，如定期存款，沒有按公允價值計量。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，有$58百萬和$60百萬其他投資資產中的海外存款，可在90天或更短時間內按資產淨值贖回。海外存款被排除在公允價值等級之外，因為它們的公允價值是使用每股(或同等)實際權宜之計的淨資產價值來記錄的。

衍生金融投資

在保留負債的基金上嵌入的衍生產品是利用支持保留負債的資產的公允價值的變化來估值的，這些資產是以可觀察的投入為主要價值的固定期限證券。

---

重大不可觀測輸入

下表提供了關於公司在3級資產公允價值計量中使用的大量不可觀測的投入的數量信息。下表未列出的資產和負債估值主要以經紀人/交易商報價為依據，用於進行估值的投入缺乏透明度。這些不可觀測的輸入的數量細節既沒有提供，也沒有合理地提供給公司。加權平均率是根據公允價值計算的。

2020年3月31日	估計公允價值 (以百萬計)				估價技術		不可觀測的輸入		範圍 (加權平均數)
固定到期證券	$	583			貼現現金流		信用差		1% - 10% (4%)

2019年12月31日	估計公允價值 (以百萬計)				估價技術		不可觀測的輸入		範圍 (加權平均數)
固定到期證券	$	525			貼現現金流		信用差		1% - 6% (2%)

對於固定期限證券，增加信用利差假設將導致較低的公允價值計量。

未按公允價值計量的金融資產和負債

下表列出了公司金融資產和負債的賬面金額和估計公允價值，這些資產和負債在精簡的綜合資產負債表上沒有按公允價值計量。

2020年3月31日	載運 金額				估計公允價值
(以百萬計)					一級				2級				三級				共計
資產
抵押貸款	$	1,021			$	—			$	—			$	1,036			$	1,036
負債
長期債務	$	2,680			$	—			$	2,730			$	—			$	2,730

2019年12月31日	載運 金額				估計公允價值
(以百萬計)					一級				2級				三級				共計
資產
抵押貸款	$	994			$	—			$	—			$	1,025			$	1,025
應收票據	21				—				—				21				21
負債
長期債務	$	2,679			$	—			$	2,906			$	—			$	2,906

採用下列方法和假設來估計這些金融資產和負債的公允價值。

按揭貸款的公允價值是根據按當前利率貼現的預期未來現金流量的現值計算的，以產生類似的優質貸款，並根據具體的貸款風險進行調整。

應收票據的公允價值是根據按當前利率貼現的預期未來現金流量的現值計算的，以產生類似票據，並根據具體的信貸風險進行調整。在截至2020年3月31日的三個月內，應收票據得到全額償還。截至2019年12月31日，應收票據已列入精簡綜合資產負債表的其他資產中。

公司的高級債券和債券是根據可觀察的市場價格估值的。其他債務的公允價值是根據類似借款安排的當前增量借款利率折現現金流量來估算的。

現金、未按公允價值記賬的短期投資、應計投資收入和某些其他資產及其他負債的賬面金額在精簡的現金綜合資產負債表上報告，由於這些項目的短期性質，這些資產和其他負債的公允價值約為公允價值。這些資產和負債未列入上表。

---

財產和傷亡保險索賠和索賠調整費用準備金是解決所有未決索賠所需的估計數額，包括截至報告日已發生但未報告的索賠。公司的儲備預測主要是基於對每個案例的詳細分析、公司在類似案例中的經驗以及各種歷史發展模式。考慮到了歷史模式，如索賠保留趨勢和結算做法、損失付款、待付的未付索賠額和產品組合、法院裁決和經濟條件，包括通貨膨脹和公眾態度。所有這些因素都會影響索賠和索賠調整費用準備金的估計。

建立索賠和索賠調整費用準備金，包括已發生的災難性事件的索賠和索賠調整費用準備金，是一個估計過程。許多因素最終會影響索賠的最終解決，因此也會影響到必要的準備金。法律的變化、訴訟的結果、醫療費用、修復材料的成本和勞動率都會影響最終的索賠成本。此外，時間可能是確定保留的一個關鍵部分，因為損失的發生與索賠的付款或結算之間的時間越長，最終結算額就越可變。因此，短尾索賠(如財產損害索賠)往往比長尾索賠(如工人賠償、一般責任和專業責任索賠)更為合理地估計。如有必要，對前一年準備金估計數的調整反映在確定需要調整的期間的業務結果中。不能保證公司的最終保險損失成本不會超過目前的估計。

災難是財產保險和意外傷害保險業務的固有風險，並導致了我們的運營和/或權益結果的重大週期-波動。該公司報告了不計再保險的巨災損失$75百萬和$58百萬為截至2020年3月31日止的三個月和2019。淨巨災損失截至2020年3月31日止的三個月包括在內$13百萬與冠狀病毒大流行有關，其餘$62百萬主要與美國的天氣事件有關。淨巨災損失截至2019年3月31日止的三個月主要與美國的天氣事件有關。

---

未付索賠的責任和索賠調整費用

下表列出了開始索賠和結束索賠與索賠調整費用準備金之間的對賬情況，包括人壽集團部分的索賠和索賠調整費用準備金。

截至三月三十一日止的三個月
(以百萬計)	2020				2019
年初準備金：
毛額	$	21,720			$	21,984
割讓	3,835				4,019
年初準備金淨額	17,885				17,965
發生的索賠和索賠調整費用淨額：
本年度保險事件準備金	1,355				1,309
前幾年保險事件準備金的增加(減少)	(8		)		8
折價攤銷	51				50
淨支出共計(1)	1,398				1,367
可歸因於：
當年事件	(72		)		(100		)
前一年活動	(1,218		)		(1,309		)
付款淨額共計	(1,290		)		(1,409		)
外幣折算調整等	(88		)		13
期末準備金淨額	17,905				17,936
轉讓準備金，期末	3,967				3,900
期末準備金毛額	$	21,872			$	21,836

(1)	上文發生的淨額總額不同意與追溯性再保險遞延收益會計、無法收回的再保險以及與未來保單福利有關的福利支出有關的保險索賠和保單持有人的福利，這些未反映在上表中。

淨前年發展

扣除再保險後的索賠和索賠調整費用準備金估計數的變化被定義為前一年的損失準備金髮展淨額(發展)。這些變化可能是有利的，也可能是不利的。下表列出了專業、商業、國際和企業及其他部門的發展情況。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
税前(有利)不利發展：
特長	$	(11	)		$	(20	)
商業	(4		)		(8		)
國際	—				14
公司及其他	—				—
總税前(優惠)不利發展	$	(15	)		$	(14	)

---

特長

下表進一步詳細介紹了為專業部分記錄的發展情況。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
税前(有利)不利發展：
醫療專業責任	$	10			$	15
其他專業責任和管理責任	3				(12		)
保證人	(30		)		(25		)
保修	—				—
其他	6				2
總税前(優惠)不利發展	$	(11	)		$	(20	)

2020

醫療專業責任的不利發展主要是由於我們的老齡化服務業務在2015年和2016年的事故年度在具體索賠方面的不利結果。

保證方面的良好發展主要是由於2017年及以上事故發生頻率低於預期。

2019

醫療專業責任的不利發展主要是由於我們的聯合醫療業務在2013年事故年度的嚴重程度高於預期。

其他專業責任和管理責任的有利發展主要是由於2017年和之前與金融機構有關的個人索賠的索賠頻率低於預期，個人索賠結果良好。由於大量索賠活動，2014年事故年度管理責任的不利發展部分抵消了這一情況。

保險業務的良好發展是由於2016年及以上事故發生頻率低於預期。

---

商業

下表進一步詳細説明瞭商業部分的發展情況。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
税前(有利)不利發展：
商用汽車	$	9			$	(5	)
一般責任	—				(20		)
工人補償	(13		)		2
財產和其他	—				15
總税前(優惠)不利發展	$	(4	)		$	(8	)

2020

從2016年到2018年，工傷事故的嚴重程度低於預期，這是有利的醫療趨勢導致了工人薪酬的良好發展。

2019

在一般責任方面的有利發展主要是由於在多個事故年份中潛在建築缺陷索賠的頻率低於預期。

物業及其他方面的不利發展，主要是由於我們的海上業務在2018年意外事故年發生的頻率高於預期，損失很大。

---

國際

下表進一步詳細説明瞭為國際部分記錄的發展情況。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
税前(有利)不利發展：
傷亡	$	—			$	—
財產、能源和海洋(1)	—				14
特長	—				—
總税前(優惠)不利發展	$	—			$	14

(1)	有效 2020年1月1日，房地產、能源和海洋業務已合併在國際市場上。前期信息已符合新的業務列報方式。

2019

在房地產、能源和海洋方面的不利發展是由哈代2018年事故年大災難的索賠高於預期所驅動的。

---

2010年，大陸保險公司(CCC)和該公司的幾個保險子公司完成了與伯克希爾哈撒韋公司(BerkshireHathaway Inc.)子公司國家賠償公司(NICO)的交易，根據這筆交易，該公司所有遺留的A&EP債務都通過虧損投資組合轉移(LPT)轉讓給了Nico。在交易生效之日，公司大約放棄了$1.6十億A&EP索賠淨額和根據追溯性再保險協議將索賠調整費用準備金分配給Nico，合計限額為$4十億。美元1.6十億分配給Nico的索賠和分配的索賠調整費用準備金扣除$1.2十億根據現有第三方再保險合同發放的索賠和分配的索賠調整費用準備金。Nico LPT總再保險限額也涵蓋了與這些負債相關的現有第三方再保險的信用風險。公司向Nico支付了一筆再保險保險費$2十億並轉給Nico收到的與A&EP索賠有關的第三方再保險應收賬款，賬面淨值為$215百萬，導致對$2.2十億.

在LPT生效日期之後的幾年裏，公司確認了其A&EP儲備上的不利前年發展，從而在LPT項下產生了額外的割讓額。因此，LPT下的累計割讓金額超過了$2.2十億已支付的代價，導致Nico LPT進入收益位置，需要追溯性再保險會計。在追溯性再保險會計中，這一收益是遞延的，只按實際支付的LPT回收的比例確認收益。在合同有效期內，只要發生的任何額外損失都在LPT的範圍內，就不會產生經濟影響。在一段時間內，公司確認A&EP儲備估計數的變動，即增加或減少根據LPT放棄的數額，實際支付的回收額佔總放棄損失的比例受到影響，遞延收益的變化在收益中得到確認，就好像在LPT生效之日可以得到經修訂的放棄損失估計數一樣。遞延追溯性再保險福利的影響記錄在“精簡的業務綜合報表”中的保險索賠和投保人福利中。

LPT對精簡的合併業務報表的影響是對追溯性再保險利益的確認$14百萬和$22百萬最後三個月2020年3月31日和2019。截至2020年3月31日和2019年12月31日，在LPT下的累計割讓額為$3.2十億。未確認的遞延追溯性再保險福利是$378百萬和$392百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日幷包括在精簡的綜合資產負債表上的其他負債中。

Nico設立了一個擔保品信託賬户，作為對公司義務的擔保。抵押品信託帳户的公允價值是$2.7十億和$3.7十億截至2020年3月31日和2019年12月31日。信託的公允價值下降是由於股票市場整體下跌所致。截至2020年3月31日，信託的公平市場價值超過150%LPT總儲備的一部分。此外，伯克希爾哈撒韋公司。保證Nico的付款義務達到總再保險限額，並保證Nico在信託協議下的某些履約義務。Nico負責處理索賠，並向第三方再保險公司收取與公司大部分A&EP索賠相關的費用。

---

公司是與其業務有關的各種索賠和訴訟的當事方，根據目前所知的事實和情況，這些索賠和訴訟對公司的經營結果或財務狀況並不重要。

擔保

截至2020年3月31日和2019年12月31日，該公司記錄的負債約為$5百萬與擔保和賠償協議有關。管理層認為，今後提出的任何賠償要求都不會比記錄的數額大得多。

如果主要債務人未能履行義務，本公司已向由先前擁有的子公司發行的結構性結算年金的持有人提供擔保。截至2020年3月31日，根據這些擔保公司可能需要支付的未來付款的潛在數額大約是$1.7十億，這將在年金期內支付。公司不相信在這些擔保下任何付款都是可能的，因為公司是信託的受益人，信託必須保持在接近這些年金的貼現準備金的水平。

---

下表列出了定期養卹金淨成本(效益)的組成部分。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
定期養卹金費用淨額(福利)
預計收益債務的利息費用	$	20			$	25
計劃資產預期收益	(39		)		(36		)
精算(收益)淨損失攤銷	11				10
沉降損失	1				—
定期養卹金費用淨額(養卹金)共計	$	(7	)		$	(1	)

為截至2020年3月31日止的三個月，公司承認$2百萬保險索償及投保人福利及$5百萬其他業務費用中的非服務福利。為截至2019年3月31日止的三個月，公司認識不到$1百萬保險索償及投保人福利及$1百萬其他業務費用中的非服務福利。

---

下表按構成部分顯示累計其他綜合收入(損失)的變化情況。

(以百萬計)	計入信貸損失的投資未實現淨收益(損失)(1)				其他投資未實現損益淨額(1)				退休金和退休後福利				累積外幣折算調整				共計
截至2020年1月1日的餘額	$	—			$	1,025			$	(833	)		$	(141	)		$	51
改敍前其他綜合收入(損失)	(48		)		(1,066		)		1				(77		)		(1,190		)
從累積的其他綜合收入(損失)中重新分類，扣除10美元、6美元、3美元、1美元和19美元的税金(費用)	(37		)		(22		)		(10		)		—				(69		)
其他綜合入息(虧損)扣除税項(開支)收益$3，$281，$(3)，$-及$281	(11		)		(1,044		)		11				(77		)		(1,121		)
截至2020年3月31日的餘額	$	(11	)		$	(19	)		$	(822	)		$	(218	)		$	(1,070	)

(1)	截至2020年1月1日，公司採用ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信用損失的計量。跟蹤OTTI損失投資未實現收益(損失)變化的OTTI損失一欄的未實現淨收益(損失)已被計入信貸損失備抵的投資未實現淨收益(損失)一欄所取代。截至2020年1月1日，OTTI虧損一欄的未實現淨收益(損失)餘額現在在其他投資未實現淨損益欄中列報。

(以百萬計)	有OTTI損失的投資未實現淨收益(損失)				其他投資未實現損益淨額				退休金和退休後福利				累積外幣折算調整				共計
截至2019年1月1日的餘額	$	16			$	61			$	(775	)		$	(180	)		$	(878	)
改敍前其他綜合收入(損失)	4				521				(1		)		17				541
從累積的其他綜合收入(損失)中重新分類的數額，扣除税金(費用)收益$-、$1、$2、$-和$3。	—				(5		)		(8		)		—				(13		)
其他綜合入息(虧損)扣除税項(開支)收益$(1)、$(141)、$(2)、$-及$(144)	4				526				7				17				554
截至2019年3月31日的結餘	$	20			$	587			$	(768	)		$	(163	)		$	(324	)

上文所示從累積的其他綜合收入(損失)中重新分類的數額在淨收益(損失)中報告如下：

AOCI組件		重組影響下作業線項目的精簡合併報表
計入信貸損失的投資未實現淨收益(損失)、有OTTI損失的投資的未實現淨收益(損失)和其他投資的未實現淨收益(損失)		投資淨收益(損失)
退休金和退休後福利		其他業務費用、保險索賠和投保人福利

---

公司的財產和意外事故商業保險業務管理和報告三業務領域：專業，商業和國際。這些三段統稱為“財產和傷亡行動”。公司在財產和保險業務以外的業務管理和報告如下：二部門：生命集團和公司及其他。

各部門的會計政策與附註中所述的會計政策相同。ACNAF年度報告中的合併財務報表(表10-K)2019年12月31日。公司在法律實體的基礎上管理其大部分資產，而分部業務一般是跨法律實體進行的。因此，只有保險和再保險應收帳款、保險準備金、遞延購置費用、親善和延期非保險保修購置費用和收入才能很容易地為個別部門確定。並不是為每個部門維持不同的投資組合；因此，沒有對每個部門進行資產分配。因此，很大一部分投資淨收益和投資淨損益主要是根據每一部門經調整後的淨附帶保險準備金分配的。所有重要的部門間收入和費用都已被取消。所得税是根據各部門的應納税收入分配的。

在下表中，提出了某些財務措施，以提供管理層用於監測公司經營業績的信息。管理層利用這些財務措施來監控公司的保險業務和投資組合。

公司保險業務的執行情況由管理層通過核心收入(損失)進行監測，核心收入(損失)來自於一定的損益表金額。該公司的投資組合由管理層通過分析各種因素，包括未實現的證券損益、投資組合的持續時間以及市場和信用風險的敞口來監測。

核心收入(虧損)是通過不計淨收益(虧損)、投資淨收益或虧損的税後效應以及會計準則變化的任何累積效應計算的。核心收入(損失)的計算不包括淨投資損益，因為投資淨損益一般由不一定反映我們主要業務的經濟因素驅動。

---

公司按部門分列的經營結果和選定的資產負債表項目列於下表。

截至2020年3月31日止的三個月	特長				商業				國際				生命& 羣				企業 和其他
(以百萬計)																					沖銷				共計
經營收入
淨所得保費	$	685			$	818			$	239			$	127			$	—			$	—			$	1,869
投資淨收益	56				47				15				208				3				—				329
非保險保證收入	301				—				—				—				—				—				301
其他收入	1				7				—				—				2				(2		)		8
營業收入總額	1,043				872				254				335				5				(2		)		2,507
申索、利益及開支
已發生索賠和利益淨額	405				558				154				316				(14		)		—				1,419
投保人紅利	1				5				—				—				—				—				6
遞延購置費用攤銷	151				144				49				—				—				—				344
非保險保修費用	281				—				—				—				—				—				281
其他保險相關費用	69				127				36				26				—				—				258
其他費用	13				6				13				3				39				(2		)		72
索賠、福利和支出共計	920				840				252				345				25				(2		)		2,380
所得税前核心收入(損失)	123				32				2				(10		)		(20		)		—				127
所得税(費用)對核心收入的收益(損失)	(27		)		(8		)		—				14				2				—				(19		)
核心收入(損失)	$	96			$	24			$	2			$	4			$	(18	)		$	—			108
投資淨收益(損失)																									(216		)
投資淨收益的所得税(費用)收益(損失)																									47
税後投資淨收益(損失)																									(169		)
淨收入(損失)																									$	(61	)

2020年3月31日
(以百萬計)
再保險應收款	$	793			$	883			$	233			$	370			$	2,072			$	—			$	4,351
保險應收賬款	953				1,267				302				8				2				—				2,532
遞延購置費用	316				277				90				—				—				—				683
善意	117				—				28				—				—				—				145
延期非保險保修購置費用	2,905				—				—				—				—				—				2,905
保險準備金
索賠和索賠調整費用	5,472				8,704				1,818				3,712				2,166				—				21,872
未獲保費	2,363				1,751				495				137				—				(1		)		4,745
未來政策效益	—				—				—				11,734				—				—				11,734
延期非保險保證收入	3,848				—				—				—				—				—				3,848

---

截至2019年3月31日止的三個月	特長				商業				國際				生命& 羣				企業 和其他
(以百萬計)																					沖銷				共計
經營收入
淨所得保費	$	661			$	763			$	250			$	130			$	—			$	(1	)		$	1,803
投資淨收益	155				190				15				204				7				—				571
非保險保證收入	281				—				—				—				—				—				281
其他收入	1				7				—				1				2				(2		)		9
營業收入總額	1,098				960				265				335				9				(3		)		2,664
申索、利益及開支
已發生索賠和利益淨額	392				510				162				308				(21		)		—				1,351
投保人紅利	1				5				—				—				—				—				6
遞延購置費用攤銷	147				127				68				—				—				—				342
非保險保修費用	260				—				—				—				—				—				260
其他保險相關費用	70				130				25				28				(1		)		(1		)		251
其他費用	12				11				4				2				39				(2		)		66
索賠、福利和支出共計	882				783				259				338				17				(3		)		2,276
所得税前核心收入(虧損)	216				177				6				(3		)		(8		)		—				388
所得税(費用)對核心收入的收益(損失)	(47		)		(38		)		—				13				2				—				(70		)
核心收入(損失)	$	169			$	139			$	6			$	10			$	(6	)		$	—			318
投資淨收益(損失)																									31
投資淨收益的所得税(費用)收益(損失)																									(7		)
税後投資淨收益(損失)																									24
淨收入(損失)																									$	342

2019年12月31日
(以百萬計)
再保險應收款	$	575			$	855			$	247			$	385			$	2,142			$	—			$	4,204
保險應收賬款	971				1,210				284				16				—				—				2,481
遞延購置費用	311				257				94				—				—				—				662
善意	117				—				30				—				—				—				147
延期非保險保修購置費用	2,840				—				—				—				—				—				2,840
保險準備金
索賠和索賠調整費用	5,238				8,656				1,876				3,716				2,234				—				21,720
未獲保費	2,337				1,626				495				125				—				—				4,583
未來政策效益	—				—				—				12,311				—				—				12,311
延期非保險保證收入	3,779				—				—				—				—				—				3,779

---

下表按業務類別列出每個可報告部門的營業收入。

三個月，截至3月31日
(以百萬計)	2020				2019
特長
管理和專業責任	$	568			$	636
保證人	138				139
保證和替代風險	337				323
專業收入	1,043				1,098
商業
中間市場	335				357
建設(1)	250				248
小企業	112				131
其他商業	175				224
商業收入	872				960
國際
加拿大	73				66
歐洲	92				91
哈迪	89				108
國際收入	254				265
人壽集團收入	335				335
公司及其他收入	5				9
沖銷	(2		)		(3		)
營業收入總額	2,507				2,664
投資淨收益(損失)	(216		)		31
總收入	$	2,291			$	2,695

(1)	有效2020年1月1日，建設業務線分別在商業部門提出，以更好地配合我們的承銷專業知識和產品的銷售方式。前期信息已符合新的業務列報方式。

---

公司$3.8十億在遞延的非保險保證收入中報告2020年3月31日和2019年12月31日。為截至2020年3月31日止的三個月，公司承認$286百萬已列入遞延收入餘額的收入2020年1月1日。為截至2019年3月31日止的三個月，公司承認$265百萬已列入遞延收入餘額的收入2019年1月1日。為截至2020年3月31日止的三個月和2019，由於估計數的變化而從與前期有關的履約義務中確認的非保險保證收入是不重要的。該公司預計將大致認識到$831百萬在2020年剩餘時間的遞延收入中，$951百萬2021年，$735百萬2022年和$1.3十億此後。

---

該公司為無法收回的再保險應收賬款設立了備抵，該備抵涉及已支付的已支付損失的金額，以及在今後支付損失時將開立的準備金。為了評估預期的信貸損失，公司將再保險應收賬款分成兩個池：自願再保險應收賬款和非自願再保險對強制保險池的風險敞口。該公司沒有記錄非自願池的備抵，因為沒有察覺到的信貸風險。在評估自願再保險應收賬款免税額時使用的主要信貸質量指標是從主要評級機構獲得的再保險人的財務實力評級。如果再保險人未被評級，則根據公司的歷史損失經驗和公司對再保險對手風險狀況的評估，指定內部財務實力等級，這通常與B級相對應。津貼的變動作為保險索賠和投保人福利的一個組成部分列入精簡的業務綜合報表。

下表按財務實力等級彙總了任何擔保品安排的自願再保險應收未付款項毛額。2020年3月31日:

(以百萬計)	2020年3月31日
A-to A++	$	2,662
B-至B++	859
破產	4
共計 自願再保險未清餘額(1)	$	3,525

(1)	遺留的A&EP應收款的預期信貸損失已轉給Nico，LPT的再保險限額尚未用盡，因此沒有為這些應收款作任何備抵，這些款項被排除在上表之外。有關LPT的信息，請參閲注E。該公司還將應收賬款排除在非自願池之外。

B至B++評級分配中的自願再保險應收賬款主要由自保再保險公司支付，並由擔保品安排提供擔保。

---

---

•	保險準備金

•	長期護理儲備

•	再保險和保險應收賬款

•	投資估值與證券減值

•	所得税

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

•	與我們的保險準備金有關的風險和不確定性，如2019年表格10-K年度報告中的“關鍵會計估計數”和“準備金-估計”和“不確定因素”部分所述，包括準備金的充足性和今後增加的可能性，這將反映在確定需要調整的期間的業務結果中；

•	在受某些限制的情況下，我們將遺留的A&EP債務轉讓給CNA的交易的其他各方可能無法充分履行其對CNA的義務，估計A&EP負債損失準備金的不確定性，以及CNA可能繼續承擔交易條款未涵蓋的A&EP索賠的負債；

•	與我們簽訂再保險合約的再保險公司的表現；及

•	與潛在收購和剝離有關的風險和不確定因素，包括此類交易的完成、所獲業務的成功整合以及隨後的商譽或無形資產減值的可能性。

•	冠狀病毒大流行和尋求減緩病毒傳播的行動給我們的企業帶來了重大風險，因為經濟不確定和危機造成的商業條件低迷可能會對我們的業務產生重大和不利的影響，導致我們的保費數額大幅下降，並導致我們的投資組合出現重大損失，索賠和訴訟活動增加，以及不利的監管結果。

•	具有競爭力的產品、政策和定價的影響以及我們經營的競爭環境，包括業務賬簿的變化；

•	產品和政策的可得性、需求和市場反應，包括獲得利率增減或不更新被低估賬户的能力、實現溢價目標和盈利能力以及實現增長和留存估計的能力水平；

•	一般的經濟和商業條件，包括可能減少我們保險客户的規模和數量並給我們的業務造成額外損失的衰退條件，特別是那些提供管理和專業責任保險以及擔保債券的業務，給從事房地產、金融服務和專業服務的企業以及對醫療保健費用、建築費用和其他經濟部門造成通貨膨脹壓力的企業造成更嚴重的索賠；

•	資本和信貸市場的條件，包括這些市場的不確定性和不穩定性，以及整個經濟，及其對我們投資的回報、類型、流動性和估值的影響；

•	資本和信貸市場的條件可能限制我們在優惠條件下籌集大量資金的能力；

---

•	評級機構可能改變我們的評級，包括無法進入某些市場或分銷渠道，以及由於這些變化而需要對未來付款義務進行擔保，以及評級機構政策和做法的變化。

•	監管和法律舉措以及遵守政府條例和其他法律要求的情況，包括網絡安全協議、國家當局的法律詢問、監管框架內的司法解釋，包括政策條款的解釋、關於責任範圍和理論的決定、增加索賠人活動的立法行動，包括修訂訴訟時效法規的適用性、訴訟趨勢和涉及我們的任何訴訟的結果以及税法和條例的裁決和變化；

•	對我們的監管限制、強加和限制，包括我們提高保險費率的能力，擔保基金和第二次傷害基金的攤款和其他附加費的影響，其他強制性集中安排和今後對保險公司的攤款；以及

•	監管限制和限制，包括監管當局對我們從保險子公司收取股息的能力的限制，包括監管資本充足率標準。

•	天氣和其他自然物理事件，包括風暴、冰雹、降雪和其他冬季條件的嚴重程度和頻率，颶風和地震等自然災害，以及氣候變化，包括對全球氣候模式、温室氣體、海洋、陸地和空氣温度、海平面、降雨、冰雹和雪的影響；

•	沿海國家監管機構在颶風或其他自然災害發生後實施的監管要求，包括限制退出市場或不更新、取消或更改政策條款和條件的能力，以及強制性評估，以彌補由於準政府保險公司無力支付索賠而造成的任何短缺；

•	人為災害，包括可能發生的恐怖主義襲擊、這類事件的性質、目標、嚴重程度或頻率的不可預測性，以及適用的恐怖主義立法的缺乏或不足對覆蓋範圍的影響；

•	流行病和大流行的發生；

•	大規模侵權索賠，包括與接觸草甘膦、鉛油漆和類阿片等潛在有害產品或物質有關的索賠；以及因廢除或削弱侵權行為改革而引起的索賠，如與濫用恢復法規有關的要求。

•	2016年，英國批准退出歐盟，通常被稱為“英國退歐”。儘管英國在2020年1月31日正式退出歐盟，直到過渡期結束，但雙方之間的長期關係以及在這兩個管轄區經營的企業可能受到的影響，仍然缺乏具體性和細節。無論如何，從2019年1月1日起，我們的歐盟業務不再由我們在英國註冊的子公司經營，而是通過我們在盧森堡的歐洲子公司來處理。該子公司是專門為解決英國脱離歐盟的問題而設立的，目的是確保該公司有能力在整個歐盟有效運作。因此，我們的歐洲業務的複雜性和遵守監管的成本已經增加，而且很可能會繼續導致支出增加。

---

---

---

---

---

---