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假的--12-31Q120200001379041240330000023147000000.010.01150000000150000000571843705737558531355378304030120.2115560000017380000010000014000009900000620000010000000760000028400000311000000.010.0125000000250000000009300000258289922697257300013790412020-01-012020-03-3100013790412020-04-1600013790412020-03-3100013790412019-12-3100013790412019-01-012019-03-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2020-01-012020-03-310001379041美國-GAAP：添加劑2019-01-012019-03-310001379041美國-GAAP：添加劑2018-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2020-01-012020-03-310001379041美國-公認會計原則：國庫2020-01-012020-03-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-03-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-01-012020-03-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2019-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2019-01-012019-03-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2020-03-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2019-03-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-03-310001379041美國-GAAP：添加劑2020-03-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2020-01-012020-03-3100013790412019-03-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2020-03-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2019-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-310001379041美國-GAAP：添加劑2019-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2019-03-3100013790412018-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2019-03-310001379041美國-公認會計原則：國庫2020-03-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2020-03-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2019-03-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2018-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2019-12-310001379041us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2020-03-310001379041us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：其他債務擔保2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量EIG：其他設備2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量EIG：其他設備2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMember2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2020-03-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecur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4217：美元Xbrli：純iso 4217：美元Xbrli：股票

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-Q

☑依據證券交易所第13或15(D)條提交的季度報告

1934年法令

截止季度2020年3月31日

或

☐ 依據證券交易所第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年法令

從_

委員會檔案編號：001-33245

僱主控股公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)



內華達州		04-3850065
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織)		(I.R.S.僱主) 識別號碼)
10375專業圈
裏諾,	內華達州	89521
(主要行政辦公室地址及郵編)

(888) 682-6671

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一班的職稱	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元	EIG	紐約證券交易所

(1)已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的約束。是 ☑不☐

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是 ☑不☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“交易所法”第12b-2條規則中“大型加速申報”、“加速申報”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。



大型加速箱	☑	加速過濾器	☐	非加速濾波器	☐	小型報告公司	☐
						新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是☐不☑

截至2020年4月16日，30,373,572登記人普通股已發行的股份。



		頁沒有。
第一部分-財務資料

項目1	合併財務報表
	截至2020年3月31日(未經審計)和2019年12月31日的綜合資產負債表	3
	截至2020年3月31日和2019年3月31日的綜合(虧損)收入綜合報表(未經審計)	5
	截至2020年3月31日和2019年3月31日的股東權益合併報表(未經審計)	6
	截至2020年3月31日和2019年3月31日三個月的現金流動合併報表(未經審計)	7
	合併財務報表附註(未經審計)	9
項目2	管理層對合並財務狀況及經營成果的探討與分析	23
項目3	市場風險的定量和定性披露	36
項目4	管制和程序	37

	第二部分-其他資料

項目1	法律程序	38
項目1A	危險因素	38
項目2	未登記的股本證券出售和收益的使用	42
項目3	高級證券違約	42
項目4	礦山安全披露	42
項目5	其他資料	42
項目6	展品	43

簽名		44

第一部分 – 財務信息

項目1.合併財務報表



僱主控股公司及附屬公司
合併資產負債表
(除共享數據外，以百萬計)
	截至		截至
	3月31日 2020		十二月三十一日 2019
資產	(未經審計)
投資：
按公允價值計算的固定到期證券(2020年3月31日攤銷費用2314.7美元，2019年12月31日攤銷費用2403.3美元，扣除2020年3月31日CECL津貼1 070萬美元)	$	2,367.4	$	2,485.9
按公允價值計算的股票證券(2020年3月31日為173.8美元，2019年12月31日為155.6美元)	205.7		256.7
按成本計算的權益證券	6.7		6.7
其他投資資產(2020年3月31日為31.1美元，2019年12月31日為28.4美元)	31.4		29.1
公允價值短期投資(2020年3月31日攤銷成本9.3美元)	9.3		—
投資總額	2,620.5		2,778.4
現金和現金等價物	174.1		154.9
限制性現金及現金等價物	0.3		0.3
應計投資收入	16.8		16.4
應收保費(減去2020年3月31日的中東歐津貼3.9美元和2019年12月31日的壞賬備抵4.6美元)	292.2		285.7
可向下列人士追討再保險：
已付損失	7.5		7.2
未付損失(減去2020年3月31日中東歐津貼0.4美元)	526.6		532.5
遞延政策採購費用	51.6		47.9
遞延所得税淨額	19.8		—
財產和設備，淨額	21.6		21.9
經營租賃使用權資產	14.9		15.9
無形資產，淨額	13.6		13.6
善意	36.2		36.2
應收或有佣金-LPT協議	13.2		13.2
雲計算安排	36.5		33.6
其他資產	66.8		46.4
總資產	$	3,912.2	$	4,004.1
負債和股東權益
未付損失和損失調整費用	$	2,191.7	$	2,192.8
未獲保費	353.8		337.1
應付佣金及保費税	47.6		48.6
應付帳款和應計費用	27.1		29.8
遞延再保險收益-LPT協議	134.7		137.1
經營租賃責任	16.8		17.8
不可撤銷債務	21.3		23.0
其他負債	61.9		52.1
負債總額	$	2,854.9	$	2,838.3
承付款和意外開支



僱主控股公司及附屬公司
合併資產負債表
(除共享數據外，以百萬計)
	截至			截至
	3月31日 2020			十二月三十一日 2019
股東權益：	(未經審計)
普通股，面值0.01美元；核準股票150 000 000股；分別發行57 375 585股和57 184 370股；在2020年3月31日和2019年12月31日分別發行30 403 012股和31 355 378股	$	0.6		$	0.6
優先股，面值0.01美元；25，000，000股授權；無發行	—			—
額外已付資本	397.0			396.4
留存收益	1,115.9			1,158.8
累計其他綜合收入，扣除税後	41.6			65.3
按成本計算的國庫券(2020年3月31日為26，972，573股，2019年12月31日為25，828，992股)	(497.8		)	(455.3		)
股東權益總額	1,057.3			1,165.8
負債和股東權益共計	$	3,912.2		$	4,004.1

見所附合並財務報表未經審計的附註。



僱主控股公司及附屬公司
綜合(損失)收入報表
(單位：百萬，但每股數據除外)
	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
收入	(未經審計)
淨保費	$	167.9		$	174.8
投資淨收益	19.9			21.8
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	(61.1		)	23.3
其他收入	0.3			0.4
總收入	127.0			220.3
費用
損失和損失調整費用	104.3			88.6
佣金費用	21.3			22.0
承保及一般及行政開支	46.7			47.5
利息和融資費用	—			0.4
總開支	172.3			158.5
所得税前淨(虧損)收入	(45.3		)	61.8
所得税(福利)費用	(10.4		)	10.0
淨(損失)收入	$	(34.9	)	$	51.8

綜合(損失)收入
未實現的戰地支助團投資(虧損)收益(截至2020年3月31日和2019年3月31日止的三個月扣除税收優惠(支出)7.6美元和10.0美元)	$	(29.2	)	$	37.8
對截至2020年3月31日和2019年3月31日終了的三個月已實現的AFS投資損失(淨收入(扣除税收利益(支出)1.4美元和(0.1)美元)的重新調整	5.5			(0.5		)
其他綜合(損失)收入，扣除税後	(23.7		)	37.3
綜合(損失)收入共計	$	(58.6	)	$	89.1

已實現和未實現(損失)投資收益淨額
減值前投資的已實現淨收益和未實現(虧損)收益	$	(61.1	)	$	23.3
收益中確認的臨時減值除外	—			—
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	$	(61.1	)	$	23.3

普通股收益(虧損)(注13)：
基本	$	(1.14	)	$	1.60
稀釋	$	(1.14	)	$	1.57
按普通股和合格RSU和PSU申報的現金紅利	$	0.25		$	0.22

見所附合並財務報表未經審計的附註。



僱主控股公司及附屬公司
股東權益合併報表
截至2020年3月31日和2019年3月31日止的三個月
(未經審計)

	普通股			額外已付資本			留存收益			累計其他綜合收入(損失)，淨額			按成本計算的國庫券			股東權益合計
	已發行股份	金額		額外已付資本			留存收益			累計其他綜合收入(損失)，淨額			按成本計算的國庫券			股東權益合計
	(除共享數據外，以百萬計)
餘額，2020年1月1日	57,184,370	$	0.6	$	396.4		$	1,158.8		$	65.3		$	(455.3	)	$	1,165.8
股票債務	—	—		2.5			—			—			—			2.5
行使股票期權	36,500	—		0.8			—			—			—			0.8
RSU及PSU的歸屬，扣除為應付預繳税款而扣繳的股份	154,715	—		(2.7		)	—			—			—			(2.7		)
購買普通股	—	—		—			—			—			(42.5		)	(42.5		)
宣佈股息	—	—		—			(8.0		)	—			—			(8.0		)
這一期間的淨(損失)收入	—	—		—			(34.9		)	—			—			(34.9		)
未實現投資損失淨額變化，扣除税款6.2美元	—	—		—			—			(23.7		)	—			(23.7		)
餘額，2020年3月31日	57,375,585	$	0.6	$	397.0		$	1,115.9		$	41.6		$	(497.8	)	$	1,057.3

2019年1月1日結餘	56,975,675	$	0.6	$	388.8		$	1,030.7		$	(13.7	)	$	(388.2	)	$	1,018.2
股票債務	—	—		2.4			—			—			—			2.4
行使股票期權	1,300	—		0.1			—			—			—			0.1
RSU及PSU的歸屬，扣除為應付預繳税款而扣繳的股份	167,555	—		(3.2		)	—			—			—			(3.2		)
購買普通股	—	—		—			—			—			(27.5		)	(27.5		)
宣佈股息	—	—		—			(7.4		)	—			—			(7.4		)
本期間淨收入	—	—		—			51.8			—			—			51.8
投資未實現淨收益的變化，扣除税款(9.9美元)	—	—		—			—			37.3			—			37.3
2019年3月31日結餘	57,144,530	$	0.6	$	388.1		$	1,075.1		$	23.6		$	(415.7	)	$	1,071.7

見所附合並財務報表未經審計的附註。



僱主控股公司及附屬公司
現金流動合併報表
(以百萬計)
	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
經營活動	(未經審計)
淨(損失)收入	$	(34.9	)	$	51.8
調整數，將淨(損失)收入與業務活動提供的現金淨額對賬：
折舊和攤銷	2.1			1.2
股票補償	2.4			2.4
雲計算安排攤銷	1.6			1.0
投資溢價攤銷淨額	3.2			1.9
預期信貸損失備抵額	(0.3		)	(1.0		)
遞延所得税費用	(13.6		)	4.0
投資已實現和未實現損失(收益)淨額	61.1			(23.3		)
經營資產和負債的變化：
應收保費	(5.8		)	(18.6		)
已付和未付損失的再保險賠償	5.2			5.7
雲計算安排	(4.5		)	(0.1		)
經營租賃使用權-資產	1.0			(16.8		)
現行聯邦所得税	3.0			6.4
未付損失和損失調整費用	(1.1		)	(18.6		)
未獲保費	16.7			32.6
應付帳款、應計費用和其他負債	(1.9		)	(10.7		)
遞延再保險收益-LPT協議	(2.4		)	(2.5		)
經營租賃負債	(1.0		)	19.0
不可撤銷債務	(1.7		)	(1.4		)
其他	(13.6		)	(12.9		)
經營活動提供的淨現金	15.5			20.1
投資活動
購買固定期限證券	(228.3		)	(95.4		)
購買權益證券	(89.3		)	(16.1		)
購買短期投資	(76.2		)	(0.1		)
購買其他投資資產	(2.7		)	—
出售固定期限證券的收益	220.2			51.2
出售權益證券所得收益	86.5			8.7
固定到期日及贖回固定期限證券所得收益	86.6			65.6
短期投資到期日收益	66.9			25.0
未結算投資購買和銷售的淨變化	(5.6		)	(24.2		)
資本支出和其他	(1.9		)	(4.8		)
投資活動提供的現金淨額	56.2			9.9
籌資活動
購買普通股	(42.5		)	(26.6		)
與股票補償有關的現金交易	(1.9		)	(3.2		)
支付給股東的股息	(8.0		)	(7.3		)
資本租賃付款	(0.1		)	(0.1		)
用於籌資活動的現金淨額	(52.5		)	(37.2		)
現金、現金等價物和限制性現金淨增額	19.2			(7.2		)
本期間開始時的現金、現金等價物和限制性現金	155.2			102.0
本期間終了時的現金、現金等價物和限制性現金	$	174.4		$	94.8

下表按綜合資產負債表內按類別分列的現金、現金等價物和限制性現金如下：



	截至		截至
	3月31日 2020		十二月三十一日 2019
	(以百萬計)
現金和現金等價物	$	174.1	$	154.9
限制性現金及現金等價物-支持再保險債務	0.3		0.3
現金、現金等價物和限制性現金共計	$	174.4	$	155.2

見所附合並財務報表未經審計的附註。

僱主控股公司及附屬公司

合併財務報表附註

(未經審計)

1. 介紹的基礎和業務摘要

僱主控股公司(EHI)是內華達州的一家控股公司。EHI通過其全資保險子公司內華達州僱主保險公司(EICN)、僱主賠償保險公司(ECIC)、僱主優先保險公司(EPIC)、僱主保險公司(EAC)和Cerity保險公司(CIC)，從事商業財產和傷亡保險行業，專門從事工人補償產品和服務。除非另有説明，所有對“公司”的提及均指EHI及其子公司。

1999年，內華達州工業保險制度(基金)追溯生效100%配額股份再保險協議(LPT協議)通過與第三方再保險公司的損失投資組合轉移交易。“LPT協議”於1999年6月30日開始生效，並將繼續有效，直至根據所涵蓋的保單提出的所有索賠均已終止，或在雙方達成協議後，LPT協議得到折算或終止，或各再保險公司的總最高責任限額已經用盡，兩者以先發生為準。“LPT協議”沒有規定任何額外的終止條款。2000年1月1日，EICN承擔了基金的所有資產、負債和業務，包括基金與“LPT協議”相關的權利和義務(見注)9).

本公司將LPT協議視為追溯性再保險。在簽訂LPT協議時，初始遞延再保險收益(遞延收益)被記為公司綜合資產負債表上的負債。根據LPT協議，本公司有權獲得或有利潤佣金。或有利潤佣金是根據迄今實際支付的結果和根據“LPT協議”對預期已付損失的預測估計的，並作為資產記錄在公司的綜合資產負債表上。

所附合並財務報表是按照美國(美國)編制的。關於中期財務信息的公認會計原則(GAAP)，並附有關於形成10-Q和1934年“證券交易法”第S-X條(經修正)第10條的指示。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表所需的所有信息和附註。管理層認為，所有必要的調整(包括正常的、經常性的調整)都已包括在內，以公平列報公司的合併財務狀況和所列期間的經營結果。過渡時期的業務結果不一定表明全年的結果。這些財務報表是根據公司表10-K所述的會計政策編制的。2019年12月31日(年度報告)。

該公司通過二可報告的部分：僱主和塞裏蒂。每個部分代表一個單獨和獨特的承保平臺，公司通過該平臺開展保險業務。這一介紹使讀者以及公司的首席運營決策者能夠客觀地分析通過公司每一個承銷平臺產生的業務。在.之前2019年12月31日，該公司在一個可報告的部門下運作。之前的所有期間2019年12月31日已經符合目前的表述。有關公司運營部門的詳細財務信息見注14.

估計數的使用

按照公認會計原則編制合併財務報表，要求管理層對報告的資產和負債數額以及在合併財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。因此，實際結果可能與這些估計數不同。需要管理層判斷的最重要領域是未付損失和損失調整費用(LAE)的估計、再保險可收回款項的評估、保費收入的確認、遞延所得税的可收回性和投資的估值。

改敍

某些上期信息已重新分類，以符合本期列報方式。

2. 新會計準則

最近發佈的會計準則

在2020年3月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則(ASU)2020-04，參考費率改革(主題848)。這一更新提供了可選的過渡指導，以減輕與從倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)過渡有關的潛在會計負擔，併為適用美國公認會計原則適用於合同、套期保值關係和受參考匯率改革影響的其他交易提供了可選的權宜之計和例外情況。公司可以立即應用此ASU，但早採用只能到2022年12月31日。公司正在評估

LIBOR對其現有合同和投資的影響，但預計這一更新不會對其合併財務狀況或業務結果產生重大影響。

2019年12月，FASB發佈ASU 2019-12，所得税(主題740)。本更新通過刪除某些例外和澄清現有指導，簡化了會計準則編纂(ASC)主題740中的所得税核算。本更新將對財政年度和自2020年12月15日以後開始的財政年度內的臨時期間生效。該公司已確定，這一新標準的影響將不會對其綜合財務狀況和經營結果產生重大影響。

最近採用的會計準則

2019年4月，FASB發佈ASU 2019-04，對主題326的編碼改進，金融工具-信用損失，主題815，衍生工具和套期保值，以及主題825，金融工具。本更新中的修改是為了澄清、糾正ASC主題中的錯誤或改進ASC主題內的編纂所做的更改。該公司採用了與以下方面有關的更新專題815當它通過ASU 2016-13。該公司確定，這些改進對其合併財務狀況和業務結果影響不大。

2018年8月，FASB發佈ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-對公允價值計量披露要求的改變。這一更新刪除了關於第1級和第2級之間轉移的數額和理由的披露要求，以及級別間轉移時間政策的披露。這一更新還取消了第3級公允價值計量的估值程序的披露要求。此外，這一更新增加了關於經常性3級公允價值計量未實現損益變化的披露要求，以及第3級公允價值計量中某些不可觀測輸入的數量信息。此外，在2020年3月，FASB發佈了ASU 2020-03，金融工具的編纂改進。這一最新情況澄清並消除了編纂工作中各種專題的不一致之處。該公司採用了適用的標準，對其合併財務狀況和經營結果沒有任何影響。

2017年1月，FASB發佈ASU 2017-04，無形-親善和其他(主題350)。此更新通過消除商譽減值測試中步驟2的性能來簡化商譽的測量。該更新允許通過將報告單元的公允價值與其賬面金額進行比較並在賬面金額超過公允價值時識別減值費用來執行測試。此外，此更新消除了任何具有零或負賬面價值的報告單位執行步驟2的要求，但要求披露分配給淨資產為零或負賬面數的報告單位的商譽數額。該公司採用了這一標準，對其合併財務狀況和經營結果沒有任何影響。

2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)。這一更新以反映實體目前對所有預期信貸損失的估計數的方法取代了用於確認金融工具信貸損失的已發生損失減值方法。這一更新要求按攤銷費用計量的金融資產(包括應收賬款和再保險可收回款項)在扣除信貸損失備抵後列報。此外，這一更新要求可供銷售的固定期限證券的信用損失作為備抵而不是減記，允許實體在當期淨收益中記錄信貸損失的倒轉。此更新適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的臨時期間。此外，2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-19，專題326的編纂改進-金融工具-信貸損失。這一最新情況説明瞭生效日期和過渡日期，以及將業務租賃應收款排除在專題326之外的問題。2019年5月，FASB發佈ASU 2019-05，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟。這一更新增加了實體選擇公允價值選項的可選過渡救濟，這些資產以前是按攤銷成本計算的，以提高類似金融資產的可比性。2019年12月，FASB發佈ASU 2019-11，專題326的編纂改進，金融工具-信貸損失它澄清了ASC 326指南的某些方面，包括購買的信貸惡化的金融資產、問題債務重組的過渡性減免、應計利息應收賬款的披露減免，並允許對由擔保品維護條款擔保的金融資產採取實際的權宜之計。該公司於2020年1月1日採用了這些標準，沒有因非重大金額而進行任何期初資產負債表調整。見注5關於此次收購對公司合併財務狀況和運營結果的影響。

3.金融工具的估值

按公允價值計算的金融工具

按公允價值計算的公司金融工具的賬面價值和估計公允價值如下：



	2020年3月31日				2019年12月31日
	承載價值		估計公允價值		承載價值		估計公允價值
	(以百萬計)
金融資產
按公允價值計算的投資總額	$	2,582.4	$	2,582.4	$	2,742.6	$	2,742.6
現金和現金等價物	174.1		174.1		154.9		154.9
限制性現金及現金等價物	0.3		0.3		0.3		0.3

公司綜合資產負債表上以公允價值記錄的資產和負債是根據用於衡量公允價值的投入的判斷水平分類的。級別輸入定義如下：


•	一級-投入是在計量日對活躍市場中相同資產或負債的未經調整的市場報價。


•	二級-除一級價格外，通過與計量日市場數據的確證，可觀察到類似資產或負債的其他價格。


•	第三級-無法觀察到的投入，這些投入反映了管理層對願意的市場參與者在計量日對資產或負債進行定價時所使用的最佳估計值。

公司利用第三方定價服務，協助其履行投資會計職能。最終定價來源因所使用的投資擔保和定價服務而異，但根據可觀察的投入(第1和第2級)估值的投資證券通常是根據實際交易分配的價值。根據重要的無法觀察的投入或不具約束力的經紀人報價的定價模型估值的證券被歸類為三級。公司對從第三方收到的價格進行季度分析，以確定這些價格是否是合理的公允價值估計，包括使用另一種定價來源通過可觀測的市場價格確認這些證券的公允價值，因為確保公司合併財務報表中反映的公允價值是管理層的最終責任。如果在這些分析中發現了差異，公司可以從其他定價服務獲得更多的信息，以驗證報價。

該公司所有的資產公允價值估計都是基於出價，因為它們代表了第三方市場參與者願意在一筆交易中支付的價格。

對於未積極交易的證券，第三方定價服務可使用類似工具的市場報價或現金流量貼現分析，納入目前可在市場上觀察到的類似證券的投入。評估方法中經常使用的投入包括但不限於經紀人報價、基準收益率、信用利差、違約率和提前付款速度假設。到目前為止，從第三方定價服務獲得的價格沒有進行重大調整。2020年3月31日和2019年12月31日.

這些估值方法只在有可客觀核實的資料作估值時，才能作出公允價值的估計。當無法獲得可客觀核實的信息時，該公司使用一些相同的方法對公允價值進行估計，並對無法獲得的基於市場的投入作出假設。

下表列出公司按公允價值進行的投資和相應的公允價值計量。



	2020年3月31日						2019年12月31日
	一級		2級		三級		一級		2級		三級
	(以百萬計)
固定到期證券：
美國國債	$	—	$	91.1	$	—	$	—	$	85.6	$	—
美國機構	—		3.1		—		—		2.9		—
各州和市鎮	—		422.4		—		—		484.5		—
公司證券	—		971.9		—		—		1,079.0		—
住房貸款抵押證券	—		497.6		—		—		480.4		—
商業按揭證券	—		105.0		—		—		110.6		—
資產支持證券	—		49.9		—		—		61.2		—
抵押貸款債務	—		74.3		—		—		—		—
其他證券	—		152.1		—		—		181.7		—
固定到期證券總額	$	—	$	2,367.4	$	—	$	—	$	2,485.9	$	—
按公允價值計算的權益證券：
工業和雜項	$	172.3	$	—	$	—	$	216.4	$	—	$	—
其他	33.4		—		—		40.3		—		—
按公允價值計算的股本證券總額	$	205.7	$	—	$	—	$	256.7	$	—	$	—
短期投資	$	9.3	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—
按公允價值計算的投資總額	$	215.0	$	2,367.4	$	—	$	256.7	$	2,485.9	$	—

按成本記帳的金融工具

EICN、ECIC、EPIC和EAC是舊金山聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。會員必須購買FHLB的股票，並保留任何墊款的抵押品存款。公司對FHLB股票的投資按成本入賬，接近公允價值，因為這些證券的購買和銷售與發行人的票面價值是一致的。FHLB股票被認為是一種受限制的證券，公司定期根據票面價值的最終回收對其減值進行評估。

該公司還投資於房地產投資信託的可轉換優先股，這些股份是按成本和近似公允價值進行的。

按資產淨值計算的金融工具(資產淨值)

公司投資於私人股本有限合夥公司的權益，這些權益包括在公司綜合資產負債表上的其他投資資產中。這些投資沒有容易確定的公允價值，是按資產淨值進行的，因此被排除在公允價值等級之外。該公司最初使用交易價格估算這些投資的價值。在隨後的期間，公司根據每年審計的財務報表，使用普通合夥人每季度提供的資產淨值來衡量這些投資。該公司執行某些控制程序，以驗證使用NAV作為衡量標準的適當性。這些投資通常不能由被投資方贖回，未經普通合夥人批准不得出售。這些投資的基金期限為12年數，以三人為限一年由普通合夥人酌處延期。公司將收到來自基金投資的股息和利息的分配，以及基金投資或其部分的處置。公司期望在基金期限的整個過程中不時地進行這些分配.截至2020年3月31日，該公司對這些私人股本有限合夥公司的承諾沒有着落。$38.9百萬.

此外，某些現金等價物，主要是貨幣市場證券，是用接近公允價值的資產淨值來衡量的。

下表列出了公司綜合資產負債表上以資產淨值支付的現金和投資。



	2020年3月31日		2019年12月31日
	(以百萬計)
按資產淨值計算的現金等價物	$	72.5	$	14.4
以資產淨值計的其他投資資產	11.4		9.1

4. 投資

公司可供出售的投資的攤銷成本、未實現收益總額、未實現虧損總額和估計公允價值如下：



	攤銷成本		毛額未實現收益		毛額未實現損失			估計值公允價值
	(以百萬計)
2020年3月31日
固定到期證券
美國國債	$	86.0	$	5.1	$	—		$	91.1
美國機構	2.8		0.3		—			3.1
各州和市鎮	397.2		25.5		(0.3		)	422.4
公司證券	947.4		31.0		(6.5		)	971.9
住房貸款抵押證券	476.8		22.0		(1.2		)	497.6
商業按揭證券	104.4		2.9		(2.3		)	105.0
資產支持證券	52.0		0.2		(2.3		)	49.9
抵押貸款債務	83.0		—		(8.7		)	74.3
其他證券	165.1		0.1		(13.1		)	152.1
固定到期證券總額	$	2,314.7	87.1		(34.4		)	$	2,367.4
短期投資	9.3		—		—			9.3
戰地服務團投資總額	$	2,324.0	$	87.1	$	(34.4	)	$	2,376.7



2019年12月31日
固定到期證券
美國國債	$	83.7	$	1.9	$	—		$	85.6
美國機構	2.8		0.1		—			2.9
各州和市鎮	458.2		26.3		—			484.5
公司證券	1,038.6		40.4		—			1,079.0
住房貸款抵押證券	471.7		9.4		(0.7		)	480.4
商業按揭證券	107.4		3.2		—			110.6
資產支持證券	60.4		0.9		(0.1		)	61.2
其他證券	180.5		1.6		(0.4		)	181.7
戰地服務團投資總額	$	2,403.3	83.8		(1.2		)	$	2,485.9

按公允價值記錄的公司權益證券的成本和公允價值2020年3月31日和2019年12月31日情況如下：



	成本		估計公允價值
	(以百萬計)
2020年3月31日
公允價值權益證券
工業和雜項	$	139.1	$	172.3
其他	34.7		33.4
按公允價值計算的股本證券總額	$	173.8	$	205.7



2019年12月31日
公允價值權益證券
工業和雜項	$	129.1	$	216.4
其他	26.5		40.3
按公允價值計算的股本證券總額	$	155.6	$	256.7

公司還有其他投資資產$31.4百萬和$29.1百萬在…2020年3月31日和2019年12月31日分別。這些投資包括：(1)私人股本有限合夥公司，共計$11.4百萬和$9.1百萬(最初費用為$11.1百萬和$8.4百萬)在2020年3月31日和2019年12月31日分別根據普通合夥人提供的信息在資產淨值上進行；(Ii)房地產投資信託的可轉換優先股，共計$20.0百萬在每一個2020年3月31日和2019年12月31日，按成本和近似公允價值計算。這些投資在轉換之前是不可贖回的，並由公司根據投資的最終回收情況定期評估減值。這些投資的價值變化通過公司綜合收益表中的已實現和未實現損益淨額記錄。

公司固定到期日證券的攤銷成本和公允價值估計2020年3月31日按合同期限開列如下。預期到期日與合同期限不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不受催繳或預付罰款。



	攤銷成本		估計公允價值
	(以百萬計)
一年或一年以下到期	$	88.5	$	88.1
一年至五年後到期	655.8		668.8
五年至十年後到期	786.8		813.1
十年後到期	67.4		70.6
按揭及資產支持證券	716.2		726.8
共計	$	2,314.7	$	2,367.4

以下是美國戰地服務團的投資摘要，這些投資處於連續未變現虧損狀態不到12個月，而那些在12個月或更長時間內處於連續未實現虧損狀態的投資。2020年3月31日和2019年12月31日.



	2020年3月31日						2019年12月31日
	估計公允價值		毛額未實現損失			問題數目	估計公允價值		毛額未實現損失			問題數目
	(百萬，問題數據除外)
不到12個月：
固定到期證券
各州和市鎮	$	17.5	$	(0.3	)	4	$	—	$	—		—
公司證券	166.2		(6.5		)	67	—		—			—
住房貸款抵押證券	15.2		(1.2		)	6	56.9		(0.2		)	29
商業按揭證券	25.6		(2.3		)	19	—		—			—
資產支持證券	39.2		(2.3		)	31	10.1		(0.1		)	6
抵押貸款債務	71.8		(8.7		)	19	—		—			—
其他證券	144.1		(12.9		)	297	15.2		(0.3		)	64
共計少於12個月	$	479.6	$	(34.2	)	443	$	82.2	$	(0.6	)	99

12個月或以上：
固定到期證券
住房貸款抵押證券	$	—	$	—		—	$	40.0	$	(0.5	)	19
其他證券	2.4		(0.2		)	13	5.9		(0.1		)	19
共計12個月或更長時間	$	2.4	$	(0.2	)	13	$	45.9	$	(0.6	)	38

公司記錄$10.7百萬可供出售債務證券預期信貸損失的備抵額三結束的幾個月2020年3月31日。見注5。不年內認可的固定期限證券的其他臨時減值三結束的幾個月2019年3月31日。總公允價值低於攤銷成本的固定到期日證券2020年3月31日，指公司無意、不需要或不要求以低於其攤銷成本的數額出售的資產。

投資實現損益包括證券出售時相對於原始或調整成本(權益證券)或攤銷成本(固定到期證券)的損益。當證券因臨時減值或預期信貸損失備抵變動而被減記時，固定到期證券的實際損失也被確認。

按公允價值記錄的投資淨實現收益(損失)和公司投資未實現收益的變化按特定身份確定，具體如下：



	已實現收益毛額		已實現損失毛額			未實現淨收益(損失)變動			公允價值在收益中的變化			AOCI税前公允價值的變化
	(以百萬計)
截至2020年3月31日止的三個月
固定到期證券	$	4.1	$	(11.0	)	$	(29.9	)	$	(6.9	)	$	(29.9	)
權益證券	22.7		(7.3		)	(69.2		)	(53.8		)	—
其他投資資產	—		—			(0.4		)	(0.4		)	—
投資總額	$	26.8	$	(18.3	)	$	(99.5	)	$	(61.1	)	$	(29.9	)



截至2019年3月31日止的三個月
固定到期證券	$	1.0	$	(0.4	)	$	47.2	$	0.6	$	47.2
權益證券	1.6		(0.1		)	21.2		22.7		—
投資總額	$	2.6	$	(0.5	)	$	68.4	$	23.3	$	47.2

出售固定期限證券的收益如下：$220.2百萬為三結束的幾個月2020年3月31日，與$51.2百萬為三結束的幾個月2019年3月31日.

投資收入淨額如下：



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(以百萬計)
固定到期證券	$	19.3		$	20.4
權益證券	1.3			1.9
其他投資資產	0.6			—
短期投資	0.1			—
現金等價物和限制性現金	0.2			0.5
總投資收入	21.5			22.8
投資費用	(1.6		)	(1.0		)
投資淨收益	$	19.9		$	21.8

根據各州法律法規的規定，公司必須在其業務所在州的存託賬户中持有證券或信用證。這些法律和條例不僅規定了有資格存款的證券的數額，而且也規定了證券的種類。截至2020年3月31日和2019年12月31日，公允價值為$837.2百萬和$844.9百萬他們各自都在存錢。此外，FHLB的備用信用證已取代$295.0百萬和$260.0百萬的存款證券2020年3月31日和2019年12月31日分別(見注)10).

某些再保險合同要求公司的資金為讓與再保險人的利益而以信託形式持有，以保證公司承擔的未償責任。固定到期日證券及受限制現金及現金等價物的公允價值2020年3月31日和2019年12月31日曾.$3.3百萬和$2.9百萬分別。

5. 當前預期信貸損失

公司採用U 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)2020年第一季度, 它用一種稱為目前預期損失方法(CECL)的預期損失方法取代了已發生損失方法。CECL的計量適用於按攤銷成本計量的金融資產，包括持有至到期證券、貿易應收款、租賃應收款、再保險可收回款項、金融擔保合同、貸款承付款和有信用惡化證據的金融資產。此外，專題326修改了AFS債務證券的會計核算。這一變化要求將信貸損失作為一種備抵，而不是作為AFS債務證券的減記，而該公司不打算出售或認為它更有可能被要求出售。

應收保費

保費應收餘額均應在一年內或不足一年內到期。公司目前根據內部賬齡表確定應收保費的備抵，使用可收性和歷史支付模式，以及目前和預期的未來市場條件，以確定津貼的適當性。歷史支付模式為評估提供了依據，同時也為類似的風險特徵和公司的業務策略提供了依據，隨着時間的推移，這些特徵並沒有發生重大變化。然而，與歷史信息中的經濟狀況相比，目前和未來的市場狀況已經惡化。具體來説，失業和暫時關閉小型企業的情況在2001年迅速增加。2020年3月31日，該公司預計，這種情況將在不久的將來繼續下去。根據我們過去在類似情況下的經驗，公司調整了歷史支付模式和老化時間表，以反映我們目前狀況的差異和未來預測的變化。信貸損失備抵額的變化通過一般費用和行政費用記錄。

下表顯示了應收保費預期信貸損失備抵額的變化情況。



	三個月結束
	3月31日
	2020
	(以百萬計)
應收保費預期信貸損失備抵期初餘額	$	4.6
本期預期信貸損失準備金	4.1
從免税額中減記	(4.8		)
應收保費預期信貸損失備抵餘額	$	3.9

再保險可收回

在評估再保險資產備抵(包括再保險可收回款項和或有佣金應收款)時，公司考慮到歷史信息、再保險公司的財務實力、擔保金額和評級，以確定備抵的適當性。歷史上，該公司從未經歷過再保險交易的信用損失。在評估未來違約時，公司使用a.m.最佳累積淨減值率，根據評級方法評估CECL備抵額。再保險公司的評級也通過這一過程進行評估。信貸損失備抵額的變化通過一般費用和行政費用記錄。

下表顯示了再保險可收回款項預期信貸損失備抵額的變化情況。



	三個月結束
	3月31日
	2020
	(以百萬計)
再保險可收回款項中預期信貸損失備抵的期初餘額	$	—
本期預期信貸損失準備金	0.4
關於再保險可收回款項的預期信貸損失備抵餘額	$	0.4

投資

本公司評估所有AFS債務證券的未變現虧損狀況，以應付預期的信貸損失。該公司首先評估它是否打算出售，或它更有可能會被要求出售之前，收回其攤銷成本基礎的證券。如果符合任何一項標準，則將證券的攤銷成本法記為公允價值。對於不符合這兩種標準的AFS債務證券，公司評估公允價值下降是否是由於信貸損失或其他因素造成的。在進行這一評估時，管理層除其他因素外，還考慮到公允價值低於攤銷成本的程度、評級機構對證券評級的任何變化以及與證券具體相關的不利條件。任何未通過信用損失備抵記錄的減值，在公司綜合資產負債表上的累計其他綜合收入中予以確認。信貸損失備抵額的變化通過已實現的資本損失入賬。

截至2020年3月31日，該公司為信貸損失確定了總額備抵額，數額為$10.7百萬。就公司對固定利率債務證券的投資而言，信貸損失備抵額是由以下因素決定的：(I)觀察截至該日可能出現信貸損失的債務證券的信用特徵，並將預期收取的現金流量的現值與攤銷成本價進行比較；(Ii)通過比較預期現金流量的預期現值，觀察那些預計在未來出現信貸損失的債務證券的信用特徵。

按其攤銷成本計算。對於通常不受利率風險影響的銀行貸款和抵押貸款債務的投資，信貸損失備抵額是通過觀察投資攤銷成本超過公允價值的數額並根據與投資有關的流動性風險的觀察影響來調整的。

截至2020年3月31日該公司不打算出售其攤銷成本超過其公允價值的任何AFS債務證券。

AFS債務證券的應計未收利息總額$16.8百萬截至2020年3月31日，並被排除在根據歷史上及時支付的信用損失估計之外。

下表顯示了可供銷售證券預期信貸損失備抵額的變化情況。



	三個月結束
	3月31日
	2020
	(以百萬計)
AFS證券預期信貸損失備抵期初餘額	$	—
本期預期信貸損失準備金	10.7
AFS證券預期信貸損失備抵餘額的終結	$	10.7

6. 財產和設備

財產和設備包括：



	截至3月31日，			截至12月31日，
	2020			2019
	(以百萬計)
傢俱和設備	$	2.6		$	2.5
租賃改良	6.1			6.0
計算機和軟件	61.6			60.3
汽車	1.1			1.1
財產和設備，毛額	71.4			69.9
累計折舊	(49.8		)	(48.0		)
財產和設備，淨額	$	21.6		$	21.9

與財產和設備有關的折舊費用三結束的幾個月2020年3月31日都是$2.1百萬，和$9.0百萬截止年度2019年12月31日。內部開發的軟件成本$0.8百萬在三結束的幾個月2020年3月31日，和$3.2百萬在內部開發中，軟件成本在終了年度資本化2019年12月31日.

雲計算安排

該公司與雲計算安排有關的資本成本總計$36.5百萬和$33.6百萬，其中包括服務合同費用和與公司綜合資產負債表上的託管安排有關的執行費用。2020年3月31日和2019年12月31日分別。託管安排的攤銷總額為$1.6百萬和$5.3百萬為三結束的幾個月2020年3月31日最後一年2019年12月31日分別。

租賃

公司在交易開始時決定一項安排是否為租賃。辦公室的經營租賃作為使用權資產(ROU資產)和租賃負債在公司的綜合資產負債表上列報。汽車融資租賃包括在公司綜合資產負債表上的財產和設備及其他負債中。

ROU資產代表在租賃期限內使用基礎資產的權利，租賃負債是從租賃交易中產生的支付租賃款項的義務。經營租賃ROU資產和負債是根據租賃期內租賃付款的現值在開始日期確認的。該公司使用擔保增量借款利率來確定租賃付款的現值。ROU資產還包括租賃付款減去租賃協議中的任何租賃獎勵。本公司的租賃條款可能包括延長或終止租賃的選擇。租賃付款的租賃費用在租賃期限內按直線確認.該公司的經營租約有剩餘的條款1

年至7年數，可供選擇的範圍擴大到10年數沒有終止條款。公司的融資租賃可以在1年.

租賃費用的組成部分如下：



	三個月結束
	3月31日
	2020		2019
	(以百萬計)
經營租賃費用	$	1.3	$	1.3
融資租賃費用	0.1		0.1
租賃費用總額	$	1.4	$	1.4

截至 2020年3月31日，經營租賃的加權平均剩餘租賃期限為 5.7年數對於融資租賃來説 3.0年數. 加權平均貼現率為 3.2% 和 3.7% 分別用於經營租賃和融資租賃.

租賃負債的到期日如下：



	截至2020年3月31日
	經營租賃			融資租賃
	(以百萬計)
2020	$	3.6		$	0.2
2021	3.4			0.2
2022	2.3			0.1
2023	2.3			0.1
2024	2.2			—
此後	4.6			—
租賃付款總額	18.4			0.6
減：估算利息	(1.6		)	—
共計	$	16.8		$	0.6

與租賃有關的補充資產負債表信息如下：



	截至3月31日，			截至12月31日，
	2020			2019
	(以百萬計)
經營租賃：
經營租賃使用權資產	$	14.9		$	15.9
經營租賃責任	16.8			17.8
融資租賃：
財產和設備，毛額	1.1			1.1
累計折舊	(0.6		)	(0.5		)
財產和設備，淨額	0.5			0.6
其他負債	$	0.6		$	0.6

與租賃有關的現金流動補充資料如下：



	三個月結束
	3月31日
	2020		2019
	(以百萬計)
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金：
用於經營租賃的經營現金流	$	1.3	$	1.3
用於融資租賃的現金流量融資	0.1		0.1

7. 所得税

公司的有效税率是23.0%和16.2%為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。實際税率增加的主要原因是，與一年前完全應税收入的比例相比，當期可扣減損失的比例更高，以及國家所得税的影響。

8. 未付損失的負債和損失調整費用

下表是對未付損失的負債和LAE的變動進行的核對。



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(以百萬計)
未付損失和期初LAE	$	2,192.8		$	2,207.9
減去可收回的再保險，但不包括中科院備抵的未付損失和LAE	532.5			504.4
未付損失淨額和期初LAE	1,660.3			1,703.5
在此期間發生的損失和LAE，除再保險外，涉及：
本期	110.2			113.3
前期	(3.5		)	(22.2		)
本報告所述期間淨損失和LAE共計	106.7			91.1
已付損失和LAE，再保險淨額，涉及：
本期	6.9			7.4
前期	95.4			96.6
本報告所述期間淨支付損失和LAE共計	102.3			104.0
未付損失和LAE，再保險淨額	1,664.7			1,690.6
可就未付損失和LAE追償再保險，但不包括中科院津貼	527.0			498.7
期末未付損失和LAE	$	2,191.7		$	2,189.3

上表所列淨虧損和資產負債總額不包括遞延再保險收益攤銷-LPT協議、LPT準備金調整數和LPT或有佣金調整數，共計$2.4百萬和$2.5百萬為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別(見注)9).

上一期間引起的損失和LAE的變化三結束的幾個月2020年3月31日包括在內$3.0百萬公司自願風險業務的良好發展$0.5百萬公司指定風險業務的良好發展。上一期間引起的損失和LAE的變化三結束的幾個月2019年3月31日包括在內$22.0百萬公司自願風險業務的良好發展$0.2百萬公司指定風險業務的良好發展。優先事故年度損失在自願業務中的發展三結束的幾個月2020年3月31日是觀察到的有利損失成本趨勢的結果，主要是2010年及以前的事故年度。優先事故年度損失在自願業務中的發展三結束的幾個月2019年3月31日這主要是由於觀察到的良好的損失成本趨勢，主要是在2014年至2017年的事故年份，這些趨勢受到了該公司減少損失成本的內部舉措的影響，包括2014年開始並持續到2020年的加速索賠結算活動。

9. LPT協議

該公司是LPT協議的締約方，根據該協議$1.5十億在與基金在1995年7月1日之前發生的索賠有關的損失和LAE負債方面，再保險以供審議$775.0百萬。“LPT協議”提供最多可達$2.0十億。公司在所附的綜合資產負債表中記錄其對或有利潤佣金的估計，作為或有佣金應收-LPT協議，相應的負債在附帶的合併資產負債表中記錄在遞延再保險收益-LPT協議中。遞延增益正在使用回收方法攤銷。攤銷額由實際再保險追償額佔LPT協議有效期內估計賠償總額的比例確定，但或有利潤委員會除外，該委員會攤銷至2024年6月30日，即公司根據“LPT協議”有權獲得或有利潤佣金的日期。攤銷記在所附綜合收入綜合報表中的損失和LAE中。對遞延收益的任何調整均記在所附綜合收入報表中發生的損失和LAE中。

公司攤銷$2.4百萬和$2.5百萬的遞延收益。三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。剩餘的遞延收益是$134.7百萬和$137.1百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日分別。受“LPT協議”約束的估計剩餘負債如下$374.6百萬和$380.4百萬截至2020年3月31日和2019年12月31日分別。就LPT協議支付的損失和LAE共計$801.9百萬和$796.2百萬從開始到2020年3月31日和2019年12月31日分別。

10. 融資安排

EICN、ECIC、EPIC和EAC是FHLB的成員。會員資格允許保險子公司獲得擔保預付款，可用於支持和加強流動性管理。可收取的墊款數額取決於每個公司的法定入賬資產。目前，該公司的保險子公司中沒有一家在FHLB設施下有未清預付款。

FHLB會員還允許公司的保險子公司獲得備用信用證。2018年3月9日，ECIC、EPIC和EAC與FHLB簽訂了備用信用證償還協議(信用證協議)。2019年3月1日，FHLB和ECIC修訂了其信用證協議，以增加其信貸額度；在2020年3月2日，FHLB和EAC以及EPIC各自修改了各自的信用證協議，以增加各自的信貸額度。信用證協議是FHLB和每個EAC之間的協議，金額為$80.0百萬，ECIC，數額為$90.0百萬，和史詩，在數量上$125.0百萬。經修訂的信用證協議將於2021年3月31日到期，並將保持常綠，自動延長一年，除非FHLB在當時適用的到期日期之前至少60天通知受益人不續簽。信用證協議只能用於全部或部分滿足加利福尼亞州的保險存款要求，並在任何時候都有符合條件的擔保品作為擔保。信用證協議每年的維持費和費用為15發放金額的基點。截至2020年3月31日和2019年12月31日，信用證共計$295.0百萬和$260.0百萬根據這些信用證協議，分別發行了代替存放在加利福尼亞州的證券。

截至2020年3月31日和2019年12月31日，具有公允價值的投資證券$402.2百萬和$326.8百萬分別由該公司的保險子公司向FHLB認捐，以支持擔保預付款安排和信用證協議。

11. 累計其他綜合收入

累積的其他綜合收益包括未實現的投資收益，被歸類為AFS，扣除遞延税費用。下表彙總了累計其他綜合收入的構成部分：



	2020年3月31日			2019年12月31日
	(以百萬計)
投資未實現淨收益，税前	$	52.7		$	82.6
未實現淨收益遞延税費用	(11.1		)	(17.3		)
累計其他綜合收入共計	$	41.6		$	65.3

12. 股票補償

該公司向公司的某些僱員和非僱員董事授予限制性股票單位(RSU)和業績股份單位(PSU)如下：



	獲批數目	授予日期的加權平均公允價值		批出日期的總公允價值
				(以百萬計)
2020年3月
RSU⁽¹⁾	77,560	$	37.81	$	2.9
PSU⁽²⁾	105,180	37.81		4.0


(1)	RSU授予2020年3月獲批予本公司的某些僱員及於2021年3月15日及其後的三個週年紀念中各佔25%。。在某些情況下，RSU可加速歸屬，包括但不限於：死亡、殘疾、退休或與公司控制權的變更有關。


(2)	PSU授予2020年3月獲批予本公司某些僱員，並在兩年然後是額外的一年歸屬期PSU獎取決於特定的績效目標，其支出範圍從0%到200%目標獎項。表中顯示的值表示在目標級別授予的PSU總數。

被授予RSU和PSU的僱員有權在相關獎勵生效併成為應付款項時，獲得以現金支付的股利等價物。如果基礎裁決不歸屬或被沒收，則與所涉裁決有關的任何股利等價物也將無法支付，並將被沒收。

股票期權行使總額36,500為三結束的幾個月2020年3月31日, 1,300為三結束的幾個月2019年3月31日，和31,630截止年度2019年12月31日.

截至2020年3月31日，公司117,516各種選擇，259,485RSU，和280,893PSU(根據被授予的目標數量)優秀。

13. 每股收益

每股基本收益按淨收入除以當期已發行股票的加權平均數計算。稀釋後每股收益反映了所有普通股等價物對每股收益的潛在稀釋影響。稀釋每股收益包括假定根據“國庫股票法”發行的股票，這反映瞭如果未清償的RSU和PSU已歸屬並行使期權時可能發生的稀釋。

某些以股票為基礎的補償金有資格在完全歸屬或成為應支付的獎勵時獲得相當於股利的獎勵。股利等價物反映在公司的淨收入中；因此，為了確定每股收益，這些獎勵不被視為參與證券。

下表列出了在計算普通股收益時使用的淨收入和加權平均流通股數。



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(除共享數據外，以百萬計)
淨(虧損)收入-基本收入和稀釋收入	$	(34.9	)	$	51.8
加權平均流通股數目-基本	30,697,496			32,442,287
稀釋證券的影響：
PSU	331,806			346,624
股票期權	64,539			80,138
RSU	62,308			85,030
稀釋潛力股	458,653			511,792
加權平均流通股數目-稀釋	31,156,149			32,954,079

14. 部分報告

該公司最近對其公司結構進行了改變，主要涉及推出和進一步開發一個以Cerity品牌(Cerity)的名義提供的新的數字保險平臺。截至2019年12月31日，公司已決定二報告部分：僱主和Cerity。每一個部分代表一個單獨和獨特的承保平臺，公司通過該平臺進行保險業務。每一報告部分及其公司活動和其他活動的性質和組成如下：

僱主部分被定義為通過僱主品牌(僱主)通過其代理商提供的傳統業務，包括源自公司戰略夥伴關係和聯盟的業務。

天國細分是指以Cerity品牌名稱提供的業務，其中包括公司的直接客户業務.

公司和其他活動包括那些被認為不具有承銷性質的控股公司費用、LPT協議的財務影響以及中投公司承擔和放棄的遺留業務。這些費用不被視為可報告部分的一部分，也不分配給報告部分。

公司已決定，不可能按部門報告可識別的資產，因為某些資產是在各部門之間交替使用的。

在.之前2019年12月31日，該公司在一個可報告的部門下運作。之前的所有期間2019年12月31日本文介紹的內容已與當前的表述相一致。

下表按報告部分彙總了公司的書面保費和所得税前淨收入的組成部分。



	僱主			塞裏蒂			公司和其他			共計
	(以百萬計)
截至2020年3月31日止的三個月
毛保費	$	184.7		$	—		$	—		$	184.7
淨保費	183.4			—			—			183.4

淨保費	167.9			—			—			167.9
投資淨收益	18.6			0.8			0.5			19.9
已實現和未實現投資損失淨額	(57.3		)	(1.7		)	(2.1		)	(61.1		)
其他收入	0.3			—			—			0.3
總收入	129.5			(0.9		)	(1.6		)	127.0

損失和損失調整費用	106.7			—			(2.4		)	104.3
佣金費用	21.3			—			—			21.3
承保及一般及行政開支	39.2			3.8			3.7			46.7
總開支	167.2			3.8			1.3			172.3

所得税前淨虧損	$	(37.7	)	$	(4.7	)	$	(2.9	)	$	(45.3	)



	僱主		塞裏蒂			公司和其他			共計
	(以百萬計)
截至2019年3月31日止的三個月
毛保費	$	210.0	$	—		$	—		$	210.0
淨保費	208.7		—			—			208.7

淨保費	174.8		—			—			174.8
投資淨收益	20.6		—			1.2			21.8
已實現和未實現投資收益淨額	20.8		—			2.5			23.3
其他收入	0.4		—			—			0.4
總收入	216.6		—			3.7			220.3

損失和損失調整費用	91.1		—			(2.5		)	88.6
佣金費用	22.0		—			—			22.0
承保及一般及行政開支	39.3		3.5			4.7			47.5
利息和融資費用	0.4		—			—			0.4
總開支	152.8		3.5			2.2			158.5

所得税前淨收入(損失)	$	63.8	$	(3.5	)	$	1.5		$	61.8

全實體披露

該公司僅在美國境內運營，與單個客户的交易收入佔其收入的10%或10%以上。下表顯示了公司對每個州的有效保險費和有效保險單的數目，每個州的有效保險費約為我們的有效保險費的5%或更多，而所有其他州在所述期間的有效保險費加在一起的是：



	2020年3月31日			2019年12月31日			2019年3月31日			2018年12月31日
國家	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效
	(百萬美元)
加利福尼亞	$	309.5	42,794	$	329.8	43,079	$	353.9	42,973	$	357.1	41,988
佛羅裏達	37.3		6,110	36.3		5,822	40.8		5,753	41.0		5,833
紐約	31.3		6,302	31.7		5,679	26.2		4,185	23.9		3,663
其他(43個州和地區)	264.5		46,223	266.8		44,104	253.6		40,953	244.2		40,014
共計	$	642.6	101,429	$	664.6	98,684	$	674.5	93,864	$	666.2	91,498

第二項：轉帳管理部門對合並財務狀況及經營成果的探討與分析

除非另有説明，否則您應結合我們的合併財務報表及其相關附註閲讀以下討論和分析。除非另有説明，凡提及“我們”、“本公司”或類似術語均指EHI及其子公司。在這份關於表10-Q的季度報告中，公司及其管理層根據現有的信息討論和陳述他們的意圖、信念、目前的期望和對公司未來業績、業務增長、留存率、損失成本、索賠趨勢以及關鍵業務舉措、未來技術和計劃投資的影響等的預測。其中某些陳述可能構成“前瞻性”陳述，因為1995年“私人證券訴訟改革法”對這一術語作了界定。前瞻性陳述可以通過以下事實加以識別：它們與歷史或當前事實不嚴格相關，而且往往以“可能”、“將”、“可能”、“應”、“期望”、“計劃”、“預期”、“目標”、“項目”、“意圖”、“相信”、“估計”等詞語來識別。“預測”、“潛力”、“形式”、“尋求”、“可能”或“繼續”或其他類似的術語及其負面。該公司及其管理層告誡投資者，這種前瞻性的陳述並不能保證未來的業績.風險和不確定性是公司未來業績所固有的。可能導致公司的實際結果與這種前瞻性聲明所表明的結果大相徑庭的因素包括，除其他外，在公司提交給證券交易委員會的公開文件中不時討論或確定的因素，包括公司關於表10-K的年度報告和本報告第二部分第1A項所詳述的風險。除非適用的證券法有規定, 本公司不承擔公開更新或修改任何前瞻性聲明的義務，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因。

概述

我們是內華達州的控股公司。通過我們的保險子公司，我們提供工人補償保險保險，以選擇，在低至中等風險行業的小企業。工人補償保險是根據一項法定製度提供的，其中要求大多數僱主為其僱員的醫療、殘疾、職業康復和/或工傷或疾病死亡福利費用提供保險。我們在美國各地提供工人補償保險，集中在加利福尼亞州，那裏幾乎有一半的業務是由我們提供的。我們的收入主要包括淨保費收入、淨投資收入以及投資實現的淨收益和未實現收益。

我們以小企業為目標，因為我們認為，與一般的美國工人補償保險行業相比，這個市場的傳統特徵是競爭對手更少、定價更有吸引力和更強的持久性。我們相信，考慮到我們在保險和索賠處理方面的專業知識，我們能夠在長期內將我們的政策定價在具有競爭力和盈利的水平上。我們的承銷方式是在不犧牲長期盈利能力和穩定性的前提下，以適當和有競爭力的價格持續承銷小企業賬户，以實現短期的收入增長。

我們的戰略是在市場週期中追求盈利的增長機會，並在審慎的投資組合管理的約束下最大限度地實現總投資回報。我們通過專注於紀律嚴明的承保和索賠管理，利用旨在產生優越的醫療和賠償結果的醫療提供者網絡，與獨立的保險機構建立和保持牢固的長期關係，開發和實施旨在改變小企業和保險代理人利用數字能力的方式的新技術，以及開發重要的替代分銷渠道，來追求盈利的增長機會。我們繼續執行許多正在進行的業務活動，包括：實現卓越的內部和麪向客户的業務流程；使我們的風險暴露在不同的地理市場上多樣化；以及利用多家公司的定價平臺和特定地區的定價。此外，我們繼續執行我們積極開發和實施新技術和新能力的計劃，我們認為這些新技術和能力將從根本上改變和提高客户的數字體驗，包括：(I)繼續投資於新技術、數據分析和流程。

改進能力集中於改善代理經驗和提高代理效率；以及(Ii)推出和進一步開發數字保險解決方案，包括直接向客户提供工人的補償。

保險業具有很強的競爭力，國家的工人補償行業存在着以服務價格和質量為基礎的激烈競爭。我們與其他專業工人的賠償公司、國家機構、多線保險公司、專業僱主組織、自保基金和州保險池進行競爭。由於這些競爭條件，我們的續簽價格總體上下降了5.9%。三結束的幾個月2020年3月31日，相對於一年前這類業務的利率水平。

冠狀病毒病(COVID-19)考慮

2020年3月11日，世界衞生組織正式宣佈COVID-19疫情為大流行。COVID-19的傳播導致疾病、隔離、取消活動和旅行、商業和學校停課、商業活動減少、普遍失業、供應鏈中斷以及整個經濟和金融市場不穩定。截至2020年3月31日，包括加州在內的所有州都已宣佈進入緊急狀態。在加州，截至2020年3月31日，我們產生了近一半的有效保費。

最近幾個月，我們經歷了強勁的新商機，這表現在提交、報價和綁定的創紀錄水平，以及強勁的續約業務。最近，考慮到COVID-19大流行所造成的突發性和嚴重的經濟影響，我們提交的報告、報價和綁定的數量大幅下降。我們目前預計，我們的新商業著作將繼續減少在未來的時期，直到我們的保險公司和目標企業可以重新開放和恢復其業務。我們最終將經歷的業務減少的數量仍然不確定。這在很大程度上是由於：(一)現有的擔憂，即許多非必要的小企業主將面臨永久關閉或嚴重依賴新制定的聯邦政府項目，如2020年的“冠狀病毒援助、救濟和經濟安全法”(“關愛法”)，以保留其業務，這些項目的最終成功仍不得而知；(二)我們的保險公司和目標企業何時獲準重新開業和恢復運營尚不確定。

我們不斷地審查和調整我們的投保人的工資，經濟狀況和季節性的變化，隨着經驗的發展或新的信息變得清楚。任何此類調整都包括在我們目前的業務中。我們當前薪資敞口的大約25%，包括與我們最大的薪資合作伙伴生成的保單相關的薪資風險，被認為是“按您所做的支付”，在這種情況下，向基本投保人收取的相關保費將根據基礎薪資的變化進行實時調整。對於所有其他投保人，定期通過中期背書和/或保費審核對薪資進行調整.鑑於COVID-19大流行的影響，我們的中期批准請求大幅增加。2020年3月處理的背書使投保人保費減少530萬美元，4月(至4月17日)處理的背書使投保人保費減少600萬美元。

自從我們在2020年3月20日對員工和公眾關閉我們的大樓以來，我們一直在全面運作，預計我們的業務可以在我們的員工在家工作一段無限期的時間內保持全面運轉。此外，我們目前計劃繼續執行我們的戰略業務計劃，儘管處於在家工作狀態。

我們正在採取預防措施，以保護我們的僱員的安全和福祉，同時提供不間斷的服務，我們的投保人和索賠人。然而，我們不能保證這些行動是足夠的，我們也無法預測如果COVID-19大流行及其相關的宏觀經濟風險持續很長一段時間將會發生的破壞程度。關於我們業務的風險和不確定性以及與COVID-19大流行有關的行動結果的其他信息載於本報告第二部分第1A項。

業務結果

我們的行動結果如下：



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(以百萬計)
毛保費	$	184.7		$	210.0
淨保費	$	183.4		$	208.7

淨保費	$	167.9		$	174.8
投資淨收益	19.9			21.8
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	(61.1		)	23.3
其他收入	0.3			0.4
總收入	127.0			220.3

損失和LAE	104.3			88.6
佣金費用	21.3			22.0
承保及一般及行政開支	46.7			47.5
利息和融資費用	—			0.4
總開支	172.3			158.5
所得税(福利)費用	(10.4		)	10.0
淨(損失)收入	$	(34.9	)	$	51.8

概述

我們的淨(虧損)收入是(3 490萬美元)和5 180萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。在最後三個月內，影響我們財務表現的主要因素。2020年3月31日與2019年同期相比，包括：


•	淨保費收入減少3.9%;


•	損失和LAE增加17.7%;


•	承保費用及一般和行政費用減少1.7%;


•	投資收入淨額減少8.7%；和


•	投資淨實現收益和未實現收益減少8 440萬美元。

綜合財務結果摘要

毛保費

毛保費1.847億美元和2.1億美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。與去年同期相比，這一下降主要與我們的僱主部門有關。見“-按部門分列的財務業績摘要-僱主”。

淨保費

淨保費是指扣除再保險保費的毛保費。

淨保費

淨保費收入主要取決於以前所寫的淨保費的數額和時間。

投資淨收益及已實現和未實現的投資損益淨額

我們投資於固定期限證券、股票證券、其他投資資產、短期投資和現金等價物.淨投資收益包括我們投資資產的利息和股息，以及我們固定期限證券的溢價和折扣的攤銷，減去銀行服務費以及託管和投資組合管理費。我們已經在我們的投資組合中建立了高質量/短期偏差。

投資淨收益減少 8.7%為三結束的幾個月2020年3月31日，與同時期相比2019。下跌的主要原因是，與住宅按揭支持證券有關的債券溢價的攤銷額大幅上升，原因是近期按揭貸款提前還款速度的假設在本年度內被扭曲。

期間。投資資產的平均税前賬面收益率下降至3.2%截至2020年3月31日，從3.4%截至2019年3月31日。平均投資資產同比下降.

已實現的和某些未實現的投資損益與我們的淨投資收益分開報告。投資實現損益包括證券出售時相對於原始或調整成本(權益證券)或攤銷成本(固定到期證券)的損益。實現的損失也被確認為我們預期的信用損失備抵額的變化，或者當證券由於非臨時減值而被減記時。股票、證券和其他投資資產公允價值的變化也包括在我們的綜合收入綜合報表中的投資已實現和未實現淨收益中。

已實現和未實現(損失)投資收益淨額(6 110萬美元)和2 330萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。已實現和未實現(損失)投資收益淨額三結束的幾個月2020年3月31日和2019包括在內(5 380萬美元)和2 270萬美元權益證券的已實現淨收益和未變現(虧損)收益，以及(6.9)百萬美元和60萬美元固定期限證券的已實現淨收益(虧損)。

已變現和未變現的淨虧損，我們在股票和固定到期證券上所經歷的損失三結束的幾個月2020年3月31日主要是由COVID-19大流行引起的金融市場劇烈波動的結果。我們在股票證券上的淨虧損與美國股市的表現基本一致。我們在固定期限證券上的淨損失主要是由於我們持有的固定期限債券的收益率與美國國債之間的信貸息差擴大，儘管在此期間市場利率有所下降，而且預期信貸損失備抵額增加了1，070萬美元。

已變現和未變現的淨虧損，我們在股票和固定到期證券上所經歷的損失三結束的幾個月2019年3月31日主要是由美國股市的表現和同期市場利率的下降來衡量的，通常是有利的市場條件所致。我們記錄的投資沒有其他臨時減值。三結束的幾個月2019年3月31日.

有關我們的投資的更多信息列在“-流動性和資本資源-投資”項下。

其他收入

其他收入包括固定資產淨收益、非投資利息、分期付款收入和其他雜項收入。

損失和LAE

損失和LAE是我們最大的支出項目，包括索賠付款、遞延收益的攤銷、未來索賠付款的估計數以及當前和以往各期估計數的變化，以及與調查、辯護和調整索賠有關的費用。我們的財務報告的質量在很大程度上取決於準確預測我們的損失和LAE，這些損失和LAE本質上是不確定的，因為它們是根據精算估計技術對個人索賠的最終費用作出的估計。

我們的彌償申索次數(申索數目佔薪金總額的百分比)繼續減少，原因如下：2020年3月31日，而每項索賠的醫療和賠償費用在同一期間有所增加。然而，我們認識到，COVID-19大流行的影響，包括假定COVID-19可予賠償的可能性，可能會導致本事故年度索賠頻率和嚴重程度的增加。這些趨勢和考慮反映在我們目前的事故年度損失估計中。與2020年繼續進行的理賠活動增加有關的費用節省也減少了索賠費用總額。我們相信我們目前的事故年度損失估計是足夠的，但是，最終的損失在許多年內是無法確定的。我們認為，醫療和賠償費用的增長趨勢將繼續影響我們的長期索賠費用和目前的事故年度損失估計，這可能被利率的提高所抵消。見“-按部門分列的財務業績摘要-僱主”。

佣金費用

佣金費用包括直接委託給我們的代理商和經紀人，包括我們的合作伙伴和聯盟，因為他們為我們帶來的保險費，以及獎勵付款，其他營銷成本和費用。見“-按部門分列的財務業績摘要-僱主”。

承保及一般及行政開支

承保費用是指我們為承保和維護我們簽發的保險單而產生的費用，不包括佣金。直接承保費用，如保險費、投保人紅利，以及那些直接隨新業務或更新業務的生產而變化的費用，都被確認為獲得了相關保費。間接承保費用，如本公司每一子公司的營運費用，與新業務或更新業務的生產沒有直接差異，並被確認為已發生。

控股公司的一般費用和行政費用不包括在確定我們報告部門的承保費用比率時。

利息和融資費用

利息和融資費用包括剩餘票據利息、信用證費用、融資租賃利息和其他融資費用。

所得税(福利)費用

所得税(福利)費用(1 040萬美元)和1 000萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019年3月31日分別代表有效税率23.0%和16.2%同樣的時期。實際税率增加的主要原因是，與一年前相比，本期應納税所得額(損失)所佔比例較高。

按部分分列的財務業績摘要

僱主

下表列出了僱主所得税前淨(虧損)收入的組成部分：



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(百萬美元)
毛保費	$	184.7		$	210.0
淨保費	$	183.4		$	208.7

淨保費	$	167.9		$	174.8
投資淨收益	18.6			20.6
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	(57.3		)	20.8
其他收入	0.3			0.4
總收入	129.5			216.6

損失和LAE	106.7			91.1
佣金費用	21.3			22.0
承保費用	39.2			39.3
利息和融資費用	—			0.4
總開支	167.2			152.8

所得税前淨(虧損)收入	$	(37.7	)	$	63.8

承保收入	$	0.7		$	22.4

組合比	99.5		%	87.2		%

承保結果

毛保費

毛保費1.847億美元和2.1億美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。比去年同期下降的主要原因是2020年第一季度的COVID-19的影響，包括失業率上升和我們的許多保險公司的就業人數下降，我們的保險費是以其為基礎的，特別是在我們的餐廳和接待類。這導致了新業務保費的下降和最後審計保費估計數的減少。我們還在2020年3月下半月開始減少新的業務提交、報價和約束政策，因為我們分銷渠道中的某些代理商轉變為在家工作，這影響了他們有效推銷我們的保險產品的能力。在我們經營業務的許多州，平均保費的同比下降進一步影響了我們在2020年第一季度所寫的毛保費。

淨保費

所寫保費淨額為1.834億美元和2.087億美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019，分別包括130萬美元各期的再保險保費。

淨保費

淨保費1.679億美元和1.748億美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。

下表顯示了加州總體上僱主的有效保費、保單數量、平均保單規模和薪資敞口(我們的保費所依據的)的百分比變化。48%在我們的保費中，除加州外，所有其他州：



	截至2020年3月31日
	年際變動						年年變動
	總體		加利福尼亞		所有其他國家		總體		加利福尼亞		所有其他國家
有效保費	(3.3	)%	(6.2	)%	(0.5	)%	(4.7	)%	(12.6	)%	3.9	%
有效政策計數	2.8		(0.7	)	5.5		8.0		(0.4	)	15.0
平均有效政策規模	(5.9	)	(5.6	)	(5.6	)	(11.8	)	(12.2	)	(9.7	)
有效工資暴露	0.4		(4.1	)	3.0		10.7		0.3		17.1

下表顯示了僱主的有效保險費和每個州的現行保險單數目，這些保險單約佔現行保險費的5%，而所有其他州在所列期間的有效保險費加在一起的是：



	2020年3月31日			2019年12月31日			2019年3月31日			2018年12月31日
國家	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效
	(百萬美元)
加利福尼亞	$	309.5	42,794	$	329.8	43,079	$	353.9	42,973	$	357.1	41,988
佛羅裏達	37.3		6,110	36.3		5,822	40.8		5,753	41.0		5,833
紐約	31.3		6,302	31.7		5,679	26.2		4,185	23.9		3,663
其他(43個州和地區)	264.5		46,134	266.7		44,019	253.6		40,953	244.2		40,014
共計	$	642.6	101,340	$	664.5	98,599	$	674.5	93,864	$	666.2	91,498

我們利用夥伴關係和聯盟產生的替代分銷渠道1.614億美元和1.601億美元，或25.1%和23.7%，我們的有效保費2020年3月31日和2019分別。我們相信，通過這些關係捆綁與薪資相關的產品和服務，有助於比我們的獨立代理商產生的業務更高的保留率。這些關係還允許我們通過我們的獨立代理分銷渠道訪問我們可能無法訪問的新客户。我們繼續積極尋求新的夥伴關係和聯盟。

目前的COVID-19大流行病及其對我們保險產品的銷售和分銷的影響，包括進一步和(或)長期中斷我們獨立代理人的業務以及戰略夥伴關係和聯盟的可能性，仍然不確定。

損失和LAE、佣金費用和承保費用

在2019年12月31日之前，我們在一個單獨的報告部門下運作，並在此基礎上介紹了我們的合併比率，包括控股公司開支的一般和行政費用以及LPT的影響。從2019年第四季度開始，我們以單獨的方式提出每個報告部分的合併比率，並調整了本報告中提出的所有前期，以符合這一列報方式。

下表列出了我們的僱主部門歷年合併比率的組成部分。



	三個月結束
	3月31日
	2020		2019
損失與LAE比率	63.5	%	52.1	%
承保費用比率	23.3		22.5
佣金費用比率	12.7		12.6
組合比	99.5	%	87.2	%

損失與LAE比率我們在日曆年和事故年的基礎上分析我們的損失和LAE比率。

日曆年損失和LAE比率的計算方法是，將該日曆年記錄的損失和LAE除以在該日曆年內賺取的淨保費，而不論所涉保險事件何時發生。日曆年虧損和

LAE比率包括歷年損失準備金和為本年度和前幾年發生的保險事件確定的LAE的變化。某一年度的日曆年損失率和LAE比率在未來期間不會發生變化。

事故年損失和LAE比率的計算方法是，將某一年度所報告事件的累計損失和LAE除以該年度的淨保費。事故年損失和某一特定年份的LAE比率在以後各期重新計算時可能會減少或增加，因為為該年發生的保險事件設立的準備金有有利的或不利的發展。事故年度損失和LAE比率是基於我們的法定財務報表，而不是根據我們的GAAP財務信息得出的。

我們分析我們的日曆年虧損和LAE比率，以衡量我們在某一特定年度的盈利能力，並評估我們在某一年度收取的保險費是否足以涵蓋所有期間的預期損失和LAE，包括前期建立的儲備的開發(無論有利還是不利)。相反，我們分析我們目前的事故年度損失和LAE比率，以評估我們的承保業績，以及我們在某一年度收取的保險費率是否足以應付當年發生的保險事件造成的最終損失和LAE。本報告中提供的損失和LAE比率為日曆年基礎，但明確確定為事故年度損失和LAE比率的除外。

下表列出以前的事故年度損失和LAE準備金調整數以及對損失率的影響。



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(百萬美元)
損失和LAE	$	106.7		$	91.1
優先事故年有利發展	3.5			22.2
當前事故年度損失與LAE	$	110.2		$	113.3

當前事故年度損失率	65.6		%	64.8		%

期間的損失和LAE三結束的幾個月2020年3月31日比同一時期要高。2019，由於更高水平的有利的前事故年度損失的發展，在2019年第一季度。有利發展350萬美元在三結束的幾個月2020年3月31日，其中包括$3.0我公司志願事業發展良好$0.5對我們指定的風險業務有良好的發展。有利發展三結束的幾個月2019年3月31日全數2 220萬美元，其中包括2 200萬美元我們志願事業的良好發展20萬美元在我們指定的風險業務上有良好的發展。2 0 0 2年第一季度我國志願事業的優先事故年度損失的發展主要是由於所觀察到的良好的損失成本趨勢，主要是發生事故年份2010及以上的損失。除了2010年和以前事故年份的觀測趨勢外，過去幾個季度觀察到的最近幾個季度的良好損失成本趨勢一直持續到2020年第一季度；然而，我們認為，由於COVID-19大流行病造成的當前經濟狀況帶來了長期衰退的重大風險，這可能影響未來的發展趨勢，包括累積創傷索賠和潛在索賠報告的風險增加。因此，我們沒有認識到2010年之後意外事件的任何有利發展，這些年沒有受到上一次經濟衰退的影響。在2019年第一季度，我們的志願業務出現了良好的前一年損失發展，這主要是由於2014年至2017年事故年的良好損失成本趨勢，這些趨勢受到了我們減少損失成本的內部舉措的影響，包括2014年開始並持續到2020年的加速理賠活動。

截至2020年3月31日的三個月，目前事故年損失和LAE比率為65.6%，與2019年全年比率65.6%保持一致。本季度的同比增長主要是由於我們大多數市場競爭壓力和價格下跌的影響，以及假定COVID-19的可補償性的潛力，可能導致本事故年度索賠頻率和嚴重程度的增加；然而，我們目前的事故年度損失和LAE比率繼續反映關鍵業務舉措的影響，包括：強調加速解決公開索賠要求；使我們的風險敞口多樣化；以及利用數據驅動的戰略，在我們所有的市場上瞄準、承保和價格盈利的業務類別。

佣金費用比率佣金費用比率是12.7%和12.6%為三結束的幾個月2020年3月31日和2019，我們的佣金費用是2 130萬美元和2 200萬美元同樣的時期。我們的佣金費用比率增加了。0.1百分比，或0.8%，為了三結束的幾個月2020年3月31日，與同時期相比2019。佣金費用比率的增加主要是由於我們的夥伴關係和聯盟產生的業務百分比增加，而這些企業的佣金率較高。

承保費用比率。承保費用比率為23.3%和22.5%為三結束的幾個月2020年3月31日和2019，我們的承保費用是3 920萬美元和3 930萬美元同樣的時期。

我們的承保和其他業務費用比率增加了。0.8百分比，或3.6%，為了三結束的幾個月2020年3月31日，與同時期相比2019。2020年第一季度承保費用同比減少主要是由於較低的保險費和230萬美元的攤款，而信息技術費用和壞賬的增加部分抵消了這一減少。

承保收入

我們僱主部分的承保收入是70萬美元和2 240萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。承保收入或損失是通過扣除損失和LAE、佣金費用以及從淨保費中獲得的承保費用來確定的。

非承保收入及開支

關於非承銷相關收入和支出的進一步討論，包括投資淨收益和投資淨已實現和未實現(虧損)收益、其他收入以及利息和融資費用，見“-業務結果-綜合財務業績摘要”。

CERITY

下表列出了Cerity公司所得税前淨虧損的構成部分：



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(以百萬計)
毛保費	$	—		$	—
淨保費	$	—		$	—

淨保費	$	—		$	—
投資淨收益	0.8			—
已實現和未實現投資損失淨額	(1.7		)	—
總收入	(0.9		)	—

承保費用	3.8			3.5
總開支	3.8			3.5

所得税前淨虧損	$	(4.7	)	$	(3.5	)

承保損失	$	(3.8	)	$	(3.5	)

組合比	N/m			N/m
N/m-無意義

承保結果

所寫毛保費和淨保險費

截至三月止的三個月內，毛保費及淨保費均少於10萬元。2020年3月31日.

淨保費

在截至三個月的三個月中，淨保費收入不足10萬美元。2020年3月31日.

承保費用

我們的Cerity部分的承保費用是380萬美元和350萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。在三結束的幾個月2020年3月31日與報酬有關的費用增加30萬美元，保險費和攤款增加20萬美元，廣告費用減少30萬美元，部分抵消，與2019年同期相比。

承保損失

我們的Cerity部分的承保損失是380萬美元和350萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。承保收入或損失是通過扣除損失和LAE、佣金費用以及從淨保費中獲得的承保費用來確定的。

非承保收入

關於非承保相關收入，包括投資淨收益和已實現淨收益(虧損)的進一步討論，見“-業務結果-綜合財務業績彙總”。

公司和其他

下表列出了公司和其他人所得税前淨收益(虧損)的構成部分：



	三個月結束
	3月31日
	2020			2019
	(以百萬計)
投資淨收益	0.5			1.2
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	(2.1		)	2.5
總收入	(1.6		)	3.7

損失和LAE-LPT	(2.4		)	(2.5		)
一般和行政費用	3.7			4.7
總開支	1.3			2.2

所得税前淨(虧損)收入	$	(2.9	)	$	1.5

投資淨收益和已實現淨收益和未實現收益

見“-業務結果-綜合財務業績摘要”。

損失和LAE-LPT

下表反映了LPT對損失和LAE的影響，這些損失和LAE在我們的綜合收入綜合報表中被記錄為損失和LAE的減少額。



	三個月結束
	3月31日
	2020		2019
	(以百萬計)
與損失有關的遞延收益攤銷	$	2.0	$	2.0
與特遣隊佣金有關的遞延收益攤銷	0.4		0.5
LPT的總影響	$	2.4	$	2.5

一般費用和行政費用

一般和行政費用主要包括與賠償有關的費用、專業費用和控股公司一級的其他公司費用。一般費用和行政費用370萬美元和470萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。在三結束的幾個月2020年3月31日，我們與補償有關的開支較去年同期減少100萬元。2019.

流動性與資本資源

COVID-19流動性和資本資源考慮

COVID-19大流行對美國經濟、我們的業務和我們的投資組合產生了各種影響。不過，我們相信控股公司及其營運子公司的流動資金仍然足夠，我們目前並沒有預見有需要：(I)暫停普通股息；(Ii)尋求注資；或(Iii)尋求任何實質的非投資資產出售。此外，控股公司及其經營子公司都沒有任何未償債務。

控股公司流動性

我們是一家控股公司，我們為我們的業務提供資金的能力取決於現有的資本和我們的子公司向控股公司支付股息的能力。我國保險子公司的股利支付受到國家保險法律法規的限制，包括規定最低償付能力和流動性門檻的法律。我們需要現金支付股東股息，回購普通股，支付利息和本金的任何未清償債務，提供額外盈餘給我們的保險子公司，併為我們的經營費用。

我們的保險子公司向其母公司支付股息的能力是基於報告的資本、盈餘和在前12個月內支付的股息。在2020年第一季度，EICN向母公司支付了2000萬美元的現金股息。由於支付了這筆款項，EICN的股利能力僅限於110萬美元，而未事先得到監管機構批准，用於2020年剩餘時間。在2020年，EPIC在未經監管機構批准的情況下可能支付的最高股息是：2 170萬美元在未獲監管批准的情況下，在2020年9月23日之前不得派息；及3 210萬美元其後，選管會可支付120萬美元截至2020年6月12日的股息2 090萬美元此後，未經事先監管批准。在2021年7月31日之前，未經監管機構批准，中投公司不得派息。

控股公司的現金和投資總額為3 420萬美元在…2020年3月31日，由870萬美元現金和現金等價物，2 520萬美元非附屬固定到期日證券，以及30萬美元股權證券。我們目前在控股公司沒有循環信貸安排，因為我們相信，在可預見的將來，它的現金需求和投資，以及我們的保險子公司可以獲得的股息，都能滿足它的現金需求。

經營子公司的流動資金

我們的經營子公司的主要現金來源，包括我們的保險和其他經營子公司，是保費收取、投資收入、銷售和投資到期日以及再保險回收。我們經營子公司現金的主要用途是支付損失和LAE、佣金費用、承銷和其他業務費用、割讓再保險、購買投資和支付給母公司的股息。

本公司營運子公司持有的現金及投資總額為27.607億美元在…2020年3月31日，由1.657億美元現金和現金等價物，23.422億美元固定到期證券，2.121億美元股權證券，3 140萬美元其他投資資產，以及930萬美元短期投資。我們經營子公司的即時和未支配流動資金來源2020年3月31日其中包括1.654億美元的現金和現金等價物、2.054億美元的公開交易股票，其收益可在三個工作日內獲得、6.822億美元的高流動性固定到期證券和930萬美元的短期投資，其收益可在三個工作日內獲得。我們相信，我們的子公司在未來24個月內的流動性需求將通過運營現金、投資收入和到期投資來滿足。

EICN、ECIC、EPIC和EAC是FHLB的成員。會員資格允許我們的保險子公司獲得擔保預付款，這可以用來支持和加強流動性管理。可收取的墊款數額取決於每個公司的法定入賬資產。目前，我們的保險子公司中沒有一家在FHLB機制下有未清預付款。

FHLB會員還允許我們的保險子公司獲得信用證協議，並於2018年3月9日，ECIC、EPIC和EAC與FHLB簽訂了信用證協議。2019年3月1日，FHLB和ECIC修訂了其信用證協議，以增加其信貸額度；在2020年3月2日，FHLB和EAC以及EPIC各自修改了各自的信用證協議，以增加各自的信貸額度。信用證協議是FHLB和每個EAC之間的協議，金額為8 000萬美元，ECIC，數額為9 000萬美元，和史詩，在數量上1.25億美元。經修訂的信用證協議將於2021年3月31日到期，並將保持常綠，自動延長一年，除非FHLB在當時適用的到期日期之前至少60天通知受益人不續簽。信用證協議只能全部或部分滿足加州的保險存款要求，並在任何時候都有合格的抵押品作為擔保(見注)。10).

我們購買再保險是為了保護我們免受包括流行病在內的嚴重索賠和災難性事件的損失。在2019年7月1日，我們進入了一個新的再保險計劃，將於2020年6月30日生效，其條款和條件與即將到期的計劃相似。再保險計劃包括一個條約，涵蓋超過損失和災難性損失事件的四層保險。我們的再保險承保額為1.9億美元，超出了我們每次保留的1 000萬美元，但有某些除外。我們相信，我們的再保險計劃符合我們的需要，我們的資本充足。我們進一步相信，在我們目前的超額損失再保險計劃下，我們不會觸發與COVID-19大流行有關的復甦。

各州的法律法規要求我們持有投資證券或信用證，並將其存入我們經營業務的某些州。這些法律和條例對有資格存款的投資證券的數量和種類作出規定。公允價值的證券8.372億美元和8.449億美元在.2020年3月31日和2019年12月31日分別。此外，已發出FHLB的備用信用證，以代替2.95億美元和2.6億美元存款證券2020年3月31日和2019年12月31日分別。

某些再保險合同要求公司資金以信託形式持有，以使被轉讓的再保險人受益，以保證我們承擔的未償債務。為分拆再保險公司的利益而以信託形式持有的固定期限證券的公允價值如下：330萬美元和290萬美元在…2020年3月31日和2019年12月31日分別。

流動資金來源

我們監控我們的每個子公司的現金流，以及作為一個統一的集團集體。我們使用趨勢和方差分析來預測未來的現金需求，並酌情調整我們的預測。

下表顯示三截止月份：



	3月31日
	2020			2019
	(以百萬計)
下列機構提供的現金、現金等價物和限制性現金：
經營活動	$	15.5		$	20.1
投資活動	56.2			9.9
籌資活動	(52.5		)	(37.2		)
現金、現金等價物和限制性現金增加(減少)	$	19.2		$	(7.2	)

關於我們現金流量的更多信息，見項目1，現金流動綜合報表。

經營活動

業務活動提供的現金淨額三結束的幾個月2020年3月31日包括收到的淨保費1.787億美元和投資收入2 270萬美元。這些業務現金流入被支付的索賠淨額1.026億美元、承銷費和其他業務費用6 260萬美元以及支付的佣金2 310萬美元部分抵銷。

業務活動提供的現金淨額三結束的幾個月2019年3月31日包括收到的淨保費1.888億美元和投資收入2 350萬美元。這些業務現金流入被支付的索賠淨額1.039億美元、承銷費和其他業務費用6 390萬美元以及支付的佣金2 470萬美元部分抵銷。

投資活動

投資活動提供的現金淨額三結束的幾個月2020年3月31日和2019年3月31日主要與銷售、到期日和贖回投資有關，這些投資的收益用於支付債權付款、承銷和其他業務費用、股東股利支付和股票回購，部分由收到的保險費的投資和銷售、到期日、贖回和利息收入的資金再投資所抵消。

籌資活動

財務活動所用現金淨額三結束的幾個月2020年3月31日和2019年3月31日主要與股票回購和股東股利支付有關。

股利

股東會股利800萬美元和730萬美元為三結束的幾個月2020年3月31日和2019分別。在2020年4月22日，董事會宣佈$0.25每股股利，應付2020年5月20日，給記錄在案的股東2020年5月6日.

股票回購

2018年2月21日，董事會批准了一項股票回購計劃，從2018年2月26日至2020年2月26日(2018年計劃)，回購價值高達5000萬美元的普通股。2019年4月24日，董事會批准2018年計劃擴大5000萬美元，達到1億美元，並根據2018年計劃將回購權延長至2020年6月30日。2020年3月11日，董事會批准第二次擴大2018年計劃5000萬美元，至1.5億美元，並根據2018年計劃將回購權延長至2021年6月30日。2018年方案規定，根據適用的法律和條例，並由管理層確定，可通過各種方法，包括公開市場或私人交易，以現行市場價格購買股票。可回購股票的時間和實際數量將取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及其他市場和經濟條件。2018年計劃下的回購可以在沒有事先通知的情況下不時開始、修改或暫停，並且該計劃可以在任何時候暫停或停止。貫通2020年3月31日，我們總共買了2,875,2182018年計劃下普通股的平均價格為$39.72每股，包括佣金，總費用為1.142億美元.

資本資源

截至2020年3月31日，可供我們使用的資本資源包括：10.573億美元股東權益及1.347億美元遞延收益

合同義務和承諾

下表列出了我們的長期債務和合同義務。2020年3月31日.



	按期付款
	共計		少於一年		1至3年		4-5歲		多過 5年
	(以百萬計)
經營租賃	$	18.4	$	4.6	$	5.3	$	4.4	$	4.1
不可撤銷合同	21.4		4.4		10.3		5.9		0.8
融資租賃	0.6		0.2		0.3		0.1		—
未付損失和LAE準備金⁽¹⁾⁽²⁾	2,191.7		352.4		413.5		272.3		1,153.5
無資金的投資承付款	38.9		38.9		—		—		—
合同債務共計	$	2,271.0	$	400.5	$	429.4	$	282.7	$	1,158.4

(1)

估計損失和LAE準備金支付模式是根據歷史信息計算的。我們按期間計算損失和LAE準備金的數額，與確定儲備金數額有關的不確定因素以及由於難以預測何時支付索賠(包括尚未向我們報告的索賠)而產生的額外不確定性。從上表到目前損失估計數和LAE準備金，按時期分列的損失和LAE實際付款額可能會與預期和實際付款模式之間的差異而與實際最終索賠額有很大差異。


(2)	未付損失和LAE準備金列示未付損失再保險可收回款項毛額，每一期間的未付損失如下：



	按期計的應收回款項
	共計			少於一年			1至3年			4-5歲			多過 5年
	(以百萬計)
未付損失和LAE的再保險可收回款項	$	(527.0	)	$	(34.6	)	$	(59.2	)	$	(53.1	)	$	(380.1	)

投資

我們的投資組合是為了配合我們的需要：(一)優化風險調整後的總回報；(二)提供充足的流動資金；(三)促進財政實力和穩定；(四)確保監管和法律得到遵守。

截至2020年3月31日，按公允價值計算的投資總成本及攤銷成本為24.978億美元它的公允價值是25.824億美元。這些投資提供了穩定的收入來源，這可能隨着利率的變化和我們目前的投資戰略而波動。

截至2020年3月31日，我們的投資組合包括91%固定到期證券我們努力通過管理這些證券的期限來限制與固定期限投資相關的利率風險。我們的固定到期日證券(不包括現金和現金等價物)的期限為3.1在…2020年3月31日。為了將利率風險降到最低，我們的投資組合傾向於短期和中期債券；然而，我們的投資策略平衡了對期限、收益和信用風險的考慮。我們的投資指南要求我們的固定期限證券組合的最低加權平均質量為“A+”，使用標準普爾(S&P)指定的評級或由另一個國家認可的統計評級機構指定的同等評級。我們的固定到期日證券組合的加權平均質量為“A+“截至2020年3月31日..55.2%投資組合的評級為“AA”或更高，基於市場價值。固定期限證券中的其他證券包括銀行貸款，這些貸款被歸類為AFS，並按公允價值報告。

我們的投資組合也包含股票證券。我們致力於限制與我們公開交易的股票證券相關的股票價格風險敞口，方法是使我們在多個行業中所持股份多樣化。這些證券的公允價值為2.057億美元在…2020年3月31日，代表8%我們當時的投資組合。我們還有一個670萬美元投資FHLB股票，我們以成本記錄。當我們宣佈這項投資時，我們會收到FHLB的定期紅利，這可能會因期而異。

我們的其他投資資產組成1%我們的投資組合2020年3月31日包括私人股本、有限合夥公司和房地產投資信託公司的可轉換優先股。我們在私人股本有限合夥公司的投資總計1 140萬美元在…2020年3月31日一般情況下，被投資方不得贖回，未經普通合夥人批准不得出售。這些投資的基金期限為12年，但須由普通合夥人酌情延長三次一年。我們期望從基金投資中獲得股息和利息的分配，以及基金投資或其部分的處置，在整個基金期限內不時地得到分配。截至2020年3月31日，我們對這些私人股本有限合夥公司的承諾沒有着落。3 890萬美元。我們對房地產投資信託公司可轉換優先股的投資總計2 000萬美元在…2020年3月31日並且在轉換之前是不可贖回的，並根據投資的最終回收定期評估減值。

我們相信，我們目前的資產配置符合我們的戰略，即為索賠和保單負債保留資本，並提供充足的資本資源來支持和擴大我們正在進行的保險業務。

下表顯示按公允價值計算的公允價值估計數、公允價值佔總投資資產的百分比、平均賬面收益率和平均税收等值收益率(每項均根據每一類投資資產的賬面價值計算)。2020年3月31日.



範疇	估計公平價值		百分比共計		賬面產量		税收當量收益率⁽¹⁾
	(百萬，百分比除外)
美國國債	$	91.1	3.5	%	2.3	%	2.3	%
美國機構	3.1		0.1		3.5		3.5
各州和市鎮	422.4		16.4		3.2		3.7
公司證券	971.9		37.5		3.3		3.3
住房貸款抵押證券	497.6		19.3		2.8		2.8
商業按揭證券	105.0		4.1		3.2		3.2
資產支持證券	49.9		1.9		3.5		3.5
抵押貸款債務	74.3		2.9		3.0		3.0
其他證券	152.1		5.9		3.1		3.1
權益證券	205.7		8.0		4.5		4.5
短期投資	9.3		0.4		4.6		5.5
按公允價值計算的投資總額	$	2,582.4	100.0	%
加權平均收益率					3.2	%	3.4	%

(1)以21%的法定入息税率計算

下表顯示截至2005年12月31日止，本港固定期限證券的估計公允價值總額所佔百分比。2020年3月31日按信用評級類別，使用穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)或標準普爾(S&P.



額定值	佔總數的百分比估計公允價值
“AAA”	7.6	%
“AA”	47.6
“A”	28.6
“BBB”	9.4
低於投資等級	6.8
共計	100.0	%

我們目前擁有的投資可能會受到發行人違約的影響。我們定期評估個別證券，作為我們正在進行的投資組合管理的一部分，包括查明與信貸有關的損失。我們的評估包括審查低於攤銷成本的投資公允價值下降的程度、歷史和預測的財務業績以及發行人的短期前景、工業部門的前景、信用評級和宏觀經濟變化，包括目前的COVID-19大流行病造成的變化。我們還決定，在證券的公允價值恢復到高於成本或到期之前，我們是否更有可能被要求出售該證券。

我們相信，我們已經適當地確定了公平價值下降的原因。三結束的幾個月2020年3月31日。我們錄了1 070萬美元美國戰地服務團債務證券預期信貸損失備抵額三結束的幾個月2020年3月31日主要由COVID-19相關的經濟和金融市場混亂所驅動。總公允價值低於攤銷成本的固定到期日證券2020年3月31日，指公司無意、不需要或不要求以低於其攤銷成本的數額出售的資產。

表外安排

我們沒有表外安排。

關鍵會計政策

本季度報告所列未經審計的臨時合併財務報表包括對尚未完成的交易使用估計數和管理層判斷的數額。我們認為，對編制合併財務報表最關鍵的估計和判斷涉及以下方面：(A)損失準備金和LAE；(B)再保險可收回款項；(C)確認保費收入；(D)遞延所得税；(E)投資估值。這些估計和判斷需要對高度不確定的事情使用假設，因此

會隨着事實和環境的發展而改變。我們的會計政策在“關鍵會計政策”下討論，在我們的年度報告管理的討論和分析的財務狀況和經營結果。

第三項.市場風險的定量和定性披露

市場風險是指主要由金融工具公允價值的不利變化引起的潛在經濟損失風險。影響我們的市場風險主要是信用風險、利率風險和股票價格風險。

信用風險

我們的固定期限證券、股票證券、其他投資資產和現金等價物面臨信用風險，我們試圖通過發行人和行業多元化來管理這些風險。我們的投資指引包括對固定期限證券的最低評級的限制，以及單一發行人對某些投資證券的集中程度。

我們還對再保險公司承擔信用風險，考慮到部分損失準備金在很長一段時間內仍未結清，這一風險可能很大。我們被要求支付損失，即使再保險公司拒絕或不履行其根據適用的再保險協議對我們的義務。我們不斷監測再保險公司的財務狀況和財務實力評級。此外，我們還承擔應收保費方面的信用風險，這種風險通常是多樣化的，因為我們的投保人基礎上有大量實體，而且他們分散在許多不同的行業和地區。

最近由COVID-19大流行病造成的經濟混亂增加了與我們某些投資資產、可收回的再保險和應收保費有關的信用風險。因此，根據ASU 2016-13的通過，我們記錄了1 070萬美元預期信貸損失的減值2020年3月31日。見注5合併財務報表。

利率風險

固定到期證券

我們的固定期限投資組合的公允價值面臨利率風險，即由於現行利率的變化而導致公允價值下降的風險，我們努力通過管理期限來限制這一風險。我們的固定期限投資(不包括現金和現金等價物)的期限為3.1在…2020年3月31日。鑑於美聯儲(FederalReserve)最近針對COVID-19大流行而突然降息，未來的市場利率尤其不確定。為了將利率風險降到最低，我們的投資組合傾向於短期和中期債券；然而，我們的投資策略平衡了對期限、收益率和信用風險的考慮。我們不斷監測利率的變化，以及對我們的流動性和履行義務能力的影響。

靈敏度分析

市場敏感工具的公允價值或現金流量可能會因利率和其他市場條件的變化而導致未來收益的損失。我們的敏感性分析採用了假設的市場利率的平行變化，並反映了我們認為這些利率在短期內合理可能發生的變化(涵蓋從合併財務報表之日起至一年的一段時間內)。實際結果可能與本披露中假設的市場匯率變動不同。這種敏感性分析並沒有反映我們為減輕這種假設的公允價值損失而可能採取的任何行動的結果。

我們使用公允價值來衡量我們在這個模型中的潛在損失，其中包括固定期限證券和短期投資。對於投資資產，我們使用修正的持續時間模型來計算公允價值的變化。對投資資產的期限進行調整，以適應看漲、看跌和利率重置的特點。投資資產組合期限是按市值加權計算的，不包括應計投資收益，使用的是2020年3月31日。我們的固定到期日證券的公允價值的估計變動，其總價值為23.674億美元截至2020年3月31日根據利率的具體變化情況如下：



假設利率變動	按公允價值計算的税前估計增(減)額
	(百萬，百分比除外)
300個基點上升	$	(244.9	)	(11.0	)%
200個基點上升	(159.3		)	(7.2	)
100個基點上升	(77.0		)	(3.5	)
50個基點下降	38.4			1.8
100個基點下降	77.7			3.7

對利率假設變化對投資收入影響的最重要評估將以“公認會計準則”相關的指導原則為基礎。不可退還的費用和與貸款或取得貸款有關的費用以及租賃的初始直接費用，" 這就需要對抵押貸款支持證券進行攤銷調整。的比率

抵押貸款支持證券的抵押貸款是預付的，因此抵押貸款支持證券的平均壽命取決於利率的變化(例如，抵押貸款預付得更快，抵押貸款支持證券的平均壽命在利率下降時下降)。對攤銷變動的調整是基於修正的平均壽命假設，如果我們的商業和住宅抵押貸款支持證券有很大一部分是以顯著的折價或面值溢價購買的，則會對投資收入產生影響。截至2020年3月31日，我們持有的商業及住宅按揭證券的票面價值如下：5.782億美元，而攤銷成本是102.2%票面價值。由於我們的大部分抵押貸款支持證券是以溢價或折價購買的，按票面面值的百分比計算，調整可能會對投資收入產生重大影響。投資組合中的商業和住宅抵押貸款支持證券部分總計23.4%的投資總額2020年3月31日。由機構支持的住宅按揭通行證總數4.808億美元，或96.6%，投資組合中的住宅按揭證券部分2020年3月31日.

股票價格風險

股票價格風險是指我們在投資組合中持有的權益證券的公允價值可能遭受損失的風險。我們在投資組合中持有的股票證券的市場價格出現不利變化，將導致我們綜合資產負債表上總資產的公允價值下降，並導致綜合收益綜合報表中已實現和未實現損益淨額的減少。最近由COVID-19大流行病造成的經濟和市場混亂導致我們股票的公允價值大幅波動。我們主要投資於中、大型資本發行者的股票證券，並在多個行業實現股權多元化，從而將我們對股票價格風險的敞口降至最低。

下表顯示以公允價值計算的權益證券對價格變動的敏感性。2020年3月31日:



(以百萬計)	成本		公允價值		公允價值下降20%		税前對股本證券總額的影響			公允價值增長20%		税前對股本證券總額的影響
權益證券	$	173.8	$	205.7	$	164.6	$	(41.1	)	$	246.8	$	41.1

通貨膨脹的影響

通貨膨脹可能影響我們的財務報表和業務結果。我們對損失和LAE的估計包括對索賠和索賠處理費用(如醫療和訴訟費用)的結束時間和未來付款的假設。如果通脹導致這些成本高於既定準備金，我們將被要求增加虧損準備金和資產負債準備金，以減少我們在發現虧損時的收入。我們透過檢討成本趨勢及歷史儲備結果，考慮儲備過程中的通脹問題。我們亦會考慮估計增加的成本，以決定本港的通脹率是否足夠，特別是在歷史通脹率超過一般通脹率的醫療及醫院收費方面。

通貨膨脹率的波動也會影響利率，而利率又會影響我們投資組合的市場價值和新投資的收益。包括工資在內的運營費用也在一定程度上受到通貨膨脹的影響。

COVID-19大流行給未來幾年的經濟和社會道路帶來了巨大的不確定性。最近的供求衝擊和財政政策的急劇變化可能導致今後時期的通貨膨脹率上升。

第4項.主要管制及程序

在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們評估了截至本報告所涉期間結束時我們的披露控制和程序的有效性(根據1934年“證券交易法”修正的“證券交易法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條的規定)。根據這一評價，我們的首席執行幹事和首席財務幹事得出結論，我們的披露控制和程序在本報告所述期間結束時生效。

儘管公司處於在家工作狀態，但在本報告所涉期間，我們對財務報告的內部控制(如“外匯法”第13a-15(F)條所界定的)沒有發生任何變化，對財務報告的內部控制產生了重大影響或相當可能產生重大影響。

第二部分 – 其他資料

第1項.同等法律程序

在正常的業務過程中，公司不時捲入未決和威脅的訴訟，在此過程中提出金錢損害賠償要求。管理層認為，此類待決或威脅訴訟所產生的最終責任(如果有的話)不會對我們的業務結果、流動性或財務狀況產生重大影響。

第1A項.再次危險因素

以下風險因素是我們年度報告中所包含的風險因素的補充，或有助於更新這些因素。投資我們的普通股涉及風險。在評估我們的公司時，你應該仔細考慮這些風險，連同本報告中所包含或包含的所有信息，以及我們的年度報告。我們目前尚未意識到或我們目前認為不重要的額外風險也可能損害我們的業務運作。其中一個或多個事件的發生可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和股價產生重大而不利的影響，你可能會損失全部或部分投資。

COVID-19大流行的影響極大地影響了全球和美國的經濟和金融市場，並可能進一步擾亂我們的業務以及我們賴以生存的被保險人、代理人和第三方的運作。

目前的COVID-19衞生緊急情況已經對全球和美國經濟和金融市場造成了嚴重的破壞。2020年3月11日，世界衞生組織正式宣佈COVID-19疫情為大流行。COVID-19的傳播導致疾病、隔離、取消活動和旅行、商業和學校停課、商業活動減少、普遍失業、供應鏈中斷以及整個經濟和金融市場不穩定。美國目前的COVID報告最多-19例，所有50個州和哥倫比亞特區都報告了感染病例。截至2020年3月31日，包括加州在內的美國所有州都已宣佈進入緊急狀態。對我們業務的影響可能是廣泛的，物質影響可能包括但不限於以下方面：


•	與COVID簽訂合同的僱員-19；


•	降低我們的工作效率，因為我們的員工在家工作；


•	缺乏開展業務活動所需的關鍵人員；


•	減少我們的保險費所依據的被保險人的工資；


•	金融市場前所未有的波動，可能會對我們的投資組合估值和回報產生重大影響；


•	政府授權和(或)立法修改，包括保費寬限期和假定的COVID-19對所有或某些職業羣體的賠償；


•	可予賠償索賠的頻率和/或嚴重程度的增加；


•	信貸風險增加；


•	對銷售和銷售我們的保險產品的獨立保險代理人和經紀人以及/或我們的合作伙伴造成業務中斷；


•	我們將某些業務職能外包給第三方，並將我們所依賴的技術外包給第三方。

我們正在採取預防措施，以保護我們的僱員的安全和福祉，同時提供不間斷的服務，我們的投保人和索賠人。然而，我們不能保證這些行動是足夠的，我們也無法預測我們的僱員在他們在家工作時繼續提供客户支持和服務的能力會受到多大程度的幹擾。此外，如果COVID-19大流行病及其相關的宏觀經濟風險持續一段時間，對我們的保險產品的需求將受到不利影響，我們可賠償索賠的水平和嚴重性可能會增加，每一種索賠都可能對我們的經營結果和財務狀況造成重大不利影響。

保險業務受到廣泛的監管和立法變化的影響，影響到我們的業務運作方式。

我們的保險業務受到我們經營的管轄範圍內適用的州機構的廣泛監管，最重要的是由加州、佛羅裏達州、內華達州和紐約州的保險監管機構監管，這些州是我們的保險子公司所在的州。法律法規的改變可能會對我們的業務產生重大的負面影響。截至2019年12月31日，我們有效保費的近一半是在加州產生的.因此，我們特別受到加州法規的影響。

更普遍的是，保險監管機構擁有廣泛的監管權力，旨在保護投保人和索賠人，而不是股東或其他投資者。各州的規章各不相同，但通常涉及或包括：


•	償付能力標準，包括紅細胞計量；


•	限制投資的性質、質量和集中；


•	對我們提供的保險單中可以包括的條款種類的限制；


•	可能影響根據工人補償制度支付的工資替代和醫療福利的任務；


•	處理和報告索賠要求和索賠調整程序；


•	對費率制定和保費確定方式的限制；


•	指定代理人的方式；


•	確定未賺得保險費、未付損失和LAE的負債；


•	限制我們與子公司進行業務往來的能力；


•	涉及我們保險子公司的合併、收購和剝離；


•	許可證要求和批准，影響我們的業務能力；


•	遵守所有適用的隱私法；


•	遵守網絡安全法律法規；


•	根據受損、無力償債或失敗的保險公司發出的保險單或監管機構規定的其他評估，為解決所涵蓋的索賠作出可能的評估；以及


•	我們的保險子公司可能支付給EGI和CGI的股息數額，以及EGI和CGI向EHI支付股息的能力。

在我們做生意的所有州都有法定的工人補償保險。國家法律和法規規定了政策覆蓋面的形式和內容，以及受傷工人、其代表和醫療提供者可享有的權利和福利。此外，在定期需要的福利方面，任何追溯性的改變，都會大大增加我們將負責的福利成本，直至立法增加為止。在“管理定價”州，保險費率由州保險監管機構制定，並定期調整。在這些州，利率競爭通常是不允許的。在我們目前經營的州中，佛羅裏達州、威斯康星州和愛達荷州都是實行定價的州。此外，我們面臨的風險是，我們經營的其他州將採取管理定價法。

立法和法規影響到我們調查在我們做生意的州的欺詐和其他濫用工人補償制度的能力。我們與醫療提供者的關係也受到立法和條例的影響，包括對未能及時付款的處罰。

聯邦立法通常不會直接影響我們的工人補償業務，但我們的業務可能受到醫療保健、職業安全和健康以及税收和財務條例變化的間接影響。由於醫療費用是我們損失成本中最大的組成部分，我們可能會受到醫療立法變化的影響，這可能會影響未來的醫療成本和交付。聯邦政府也有可能對保險進行監管。

這種對我們業務的廣泛監管可能會影響我們產品的成本或需求，並可能限制我們獲得加息或採取我們可能希望保持盈利能力的其他行動的能力。此外，我們可能無法保持所有必要的批准或完全遵守適用的法律和條例，或有關政府當局對這些法律和條例的解釋。如果出現這種情況，我們可能會失去在某些司法管轄區進行業務的能力。此外，保險業監管水平的改變或法律或法規的改變或監管當局的解釋可能會影響我們的業務，要求我們承擔額外的合規成本，並影響我們的盈利能力。

與持續的COVID-19大流行病有關的任何政府授權和/或立法修改，包括規定的保費退款或信貸、延長的保費寬限期以及假定的COVID-19對所有或某些職業羣體的賠償，都可能對我們的業務結果和財務狀況產生重大的不利影響。保費寬限期，加上我們的保費收入長期下降，可能會大大增加我們的開支，並對我們的流動資金造成不良影響。此外，假定COVID-19可對所有或某些職業羣體給予賠償，會大大增加我們可賠償索賠的頻率和嚴重性，並增加我們的損失和LAE。

我們把重點放在小企業上，這些企業可能受到最近由COVID-19流行病造成的經濟狀況下滑的嚴重和不成比例的影響。

在COVID-19大流行期間，大多數州已下令關閉非必需企業，目前尚不清楚這些關閉將持續多長時間。餐廳和其他餐飲場所是我們目前最大的業務類別，截至2019年12月31日，佔我們實際保費的24.7%。在大多數州，餐館被認為是非必需的業務，儘管大多數州都允許餐館繼續營業，只要它們關閉餐廳，並將服務限制在外賣和送貨業務上。

鑑於COVID-19大流行，越來越多的人擔心許多非必需的小企業主將面臨永久關閉或嚴重依賴新建立的聯邦政府計劃(如“關愛法”)來保留他們的業務。這些方案的最終成功目前尚不清楚。如果這些方案證明是無效的，或以其他方式不具吸引力、不可利用或過於繁重，我們的許多被保險人可能面臨永久關閉，這可能對我們今後的收入和業務結果產生重大的不利影響。

我們把注意力集中在加州，把我們的表現與商業、經濟、人口、自然危險、競爭和監管條件聯繫在一起。

我們的業務集中在加州，截至2020年3月31日，我們在那裏產生了近一半的有效保費。因此，加州的損失環境和不利的商業、經濟、人口、自然危險、競爭和監管條件，包括持續的COVID-19流行病的影響，可能對我們的業務產生負面影響。

加州的許多企業都依賴於旅遊業的收入，而旅遊業又依賴於強勁的經濟。國家經濟或加州經濟的衰退，或任何其他導致旅遊業惡化的事件，都可能對我們作為顧客目標的餐館等小企業產生不利影響。離開加州或大量小企業破產也會對我們的財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。加州還面臨着氣候和環境變化、地震等自然危險以及易受流行病或恐怖行為影響的風險。此外，在加州，工人補償行業出現了更高水平的索賠訴訟，這可能使我們面臨超出目前預期和列入財務報表的進一步負債。由於我們的業務集中在加利福尼亞，我們可能會面臨損失和商業、經濟和監管風險，或者來自自然風險的風險，這些風險比與地理多樣化程度更高的公司相關的風險更大。

我們依靠獨立的保險代理人和經紀人。

我們通過獨立的、非獨家的保險代理和經紀人來銷售和銷售我們的大部分保險產品.這些代理商和經紀人沒有義務推銷我們的產品，能夠並確實銷售我們競爭對手的產品。此外，這些代理商和經紀人可能會發現，推廣我們的競爭對手範圍更廣的項目，要比推廣我們的單線工人補償保險產品更容易。此外，任何干擾或改變我們的保險產品的分配，包括Cerity的直接對客户的工人補償保險產品或其他潛在的市場幹擾，可能會對我們與我們的獨立代理人和經紀人之間的關係產生負面影響。我們的一些獨立代理商和經紀人的業務損失或中斷，或這些代理人和經紀人未能或無法成功地推銷我們的保險產品，包括與COVID-19大流行病有關的影響，都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

如果我們不能獲得再保險或收取割讓再保險，我們編寫新保單和更新現有保險單的能力可能受到不利影響，我們的財務狀況和業務結果可能會受到重大不利影響。

在2020年3月31日，我們5.341億美元已支付和未付損失的再保險可收回款項和LAE，其中750萬美元已經付了償款給我們。

我們購買再保險是為了保護我們免受嚴重索賠和災難性事件的損失，包括自然危險和恐怖主義行為，不包括核、生物、化學和放射性事件。在2019年7月1日，我們進入了一個新的再保險計劃，將於2020年6月30日生效。再保險計劃包括一個條約，涵蓋超過損失和災難性損失事件的四層保險。我們的再保險承保額為1.9億美元，超出了我們每次保留的1 000萬美元，但有某些除外。

激烈的競爭和我們只承保一條保險的事實可能會對我們以我們認為適當的價格出售保險單的能力產生不利影響。

職工補償保險產品市場競爭激烈。我們的業務競爭是基於很多因素，包括保費、提供的服務、營商的方便程度、獨立評級機構所指定的財務評級、索償付款的速度、聲譽、投保人股息、認為的財政實力，以及一般經驗。在某些情況下，我們的競爭對手提供比我們更便宜的產品。如果我們的競爭對手向獨立代理商、經紀人和其他分銷商提供更有競爭力的保費、投保人紅利或支付計劃、服務或佣金，我們可能會失去市場份額，不得不降低我們的保險費率，或提高佣金，這可能會對我們的盈利產生不利影響。我們與地區和國家保險公司、專業僱主組織、第三方管理人員、自保僱主和國家保險基金競爭。我們的主要競爭對手因州而異，但通常是那些在承保、損失控制和索賠方面提供全方位服務的公司。我們的競爭是基於向投保人提供的服務，以及營商的方便程度，而不單止是基於價格。

我們的許多競爭對手都比我們大得多，擁有更多的財務、營銷和管理資源。我們的一些競爭對手因不繳納聯邦所得税而在經濟上受益。即使是一個大的競爭對手的行動也會對價格造成激烈的競爭壓力。擁有比我們更多盈餘的競爭對手有可能以比我們更快的速度在我們的市場擴張，並在新技術上投入更多的資金。更多的財政資源也使保險公司能夠通過更具競爭力的定價獲得市場份額，即使這種定價會導致承保利潤率降低或承保虧損。

我們的許多競爭對手都是多線運營商，他們可以在虧損的情況下為工人提供的補償保險定價，以獲得其他業務領域的利潤。這對我們造成了競爭劣勢，因為我們只提供單一的保險。

例如，一家企業可能會發現從單一承運人購買多條商業保險範圍的效率更高或成本更低。此外，我們主要針對小企業，這些企業可能受到經濟狀況下滑的更大和不成比例的影響，如持續的COVID-19大流行病造成的影響。

財產保險行業是週期性的，其特點是所謂的“軟”市場條件，保險費率穩定或下降，保險隨時可得，保險公司利潤下降，以及所謂的“硬性”市場條件時期，在這種情況下，利率上升，保險可能更難找到，保險人的利潤增加。根據保險信息研究所的資料，自1970年以來，財產和傷亡保險行業經歷了1975年至1978年、1984年至1987年和2001年至2004年的艱難市場狀況。雖然單個保險公司的財務業績取決於其自身的具體業務特點，但大多數工人補償保險公司的盈利能力一般傾向於這種週期性的市場模式。我們認為，目前工人薪酬行業的承保能力過剩，導致了較低的利率水平和較小的利潤率。我們繼續在我們的目標市場上經歷價格競爭。

由於工人補償市場的週期性，在很大程度上是由於競爭、產能和一般的經濟因素，我們無法預測市場週期變化的時間或持續時間。這種週期性的模式過去和將來都會對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。如果我們不能有效地競爭，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。

我們可能無法實現我們的投資目標，金融市場的經濟狀況可能導致投資損失。

投資收入是我國收入和淨收入的重要組成部分。我們的投資組合由獨立的資產管理公司管理，這些資產管理公司是按照董事會財務委員會批准的投資準則運作的。儘管這些準則強調多樣化和資本保全，但我們的投資受到我們無法控制的各種風險的影響，包括與一般經濟狀況、利率波動或長期低利率以及市場波動有關的風險。利率對許多因素非常敏感，包括政府的財政和貨幣政策以及國內和國際經濟和政治條件。這些因素和其他因素影響資本市場，從而影響我們投資組合的價值。

我們面臨與資本市場有關的重大金融風險，包括主要由金融工具公允價值的不利變化引起的潛在經濟損失風險。影響我們的市場風險主要是利率風險、信用風險和股票價格風險。有關市場風險的更多信息，見“第一部分，第3項-關於市場風險的定量和定性披露”。

我們的投資收入前景取決於利率的未來方向、到期日和可供投資的業務的現金流量。固定期限證券的公允價值隨利率和信用風險假設的變化而波動，導致我國股東權益、淨收入和綜合收益的波動。鑑於美聯儲(FederalReserve)最近針對COVID-19大流行而突然降息，未來的市場利率尤其不確定。我們的投資收入或我們的投資價值因利率的變化、我們所投資的公司或市政當局的信貸惡化、股息支付減少、一般市場狀況或對我們持有大量投資的任何特定行業或地理區域產生不利影響的事件而顯著下降，都可能對我們的淨收入產生不利影響，因此也會對我們的股東權益和保單持有人盈餘產生不利影響。

對我們的投資進行估值，包括確定減值數額，包括估計和假設，並可能導致投資估值的變化，可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。從2018年1月1日開始，我們被要求以公允價值來衡量股票證券，公允價值的變化被確認為淨收入，這導致我們的經營結果的波動性增加。股本證券8%截至2020年3月31日我們的總投資組合。使用內部發展的估值技術可能對我們投資的估計公允價值數額和我們的財務狀況產生重大影響。

我們定期審查我們整個固定期限投資組合的估值，包括確定公允價值的暫時下降和預期的信貸損失。我們的投資減值數額的確定是基於我們對投資的定期評估和評估，以及與各種資產類別相關的已知和固有風險。我們無法保證我們已經準確地確定了財務報表中所反映的非臨時性減損的水平，今後可能需要進行額外的減值。歷史趨勢可能不是未來損傷的指示。

銀行貸款約為5.9%截至2020年3月31日我們的投資組合。我們銀行貸款的收益率目前是以倫敦銀行同業拆借利率(Libor)為基礎的。由於libor有可能在2021年年底前停止，我們的銀行貸款的收益率和相關公允價值可能受到從libor過渡到另一利率的有利或不利影響。

我們將來可能需要額外的資金，這可能是我們無法獲得的，也可能只有在不利的條件下才能獲得。

我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括國家監管要求、我們成功完成新業務的能力，以及將保險費率和準備金定在足以彌補損失的水平上。如果我們必須籌集更多的資本，股權或債務融資可能無法以對我們有利的條件進行。在股權融資的情況下，我們的股東可能會被稀釋，證券可能擁有比我們的普通股更高的權利、偏好和特權。就債務融資而言，我們可能受到限制我們自由經營業務的契約的約束。如果我們不能以優惠的條件獲得足夠的資金，我們可能無法實施我們今後的增長或經營計劃，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大影響。

資本和信貸市場繼續遭受波動和破壞，可能對市場流動性產生不利影響。這些條件對股票價格造成了下行壓力，並限制了某些發行人可以獲得的信貸，而不顧這些發行人的基本財務實力。此外，我們可能被迫推遲籌集資金，或者根本無法以優惠條件籌集資金，這可能會降低我們的盈利能力，大大降低我們的財務靈活性，並導致評級機構重新評估我們的財務實力評級。

第二項股權證券的未登記銷售和收益的使用

下表提供了公司在第一四分之一2020:



期間	購買股份總數	平均已付價格每股		作為公開宣佈的計劃的一部分而購買的股份總數	近似股票的美元價值仍可根據該計劃購買
					(以百萬計)
一月一日至一月三十一日	—	$	—	—	$	28.3
二月一日至二月二十九日	71,325	40.86		71,325	25.4
3月1日至3月31日	1,072,256	36.93		1,072,256	35.8
	1,143,581	$	37.17	1,143,581

2018年2月21日，董事會宣佈了一項股票回購計劃，從2018年2月26日到2020年2月26日(2018年計劃)，我們將回購至多5000萬美元的普通股。2019年4月24日，董事會批准2018年計劃擴大5000萬美元，達到1億美元，並根據2018年計劃將回購權延長至2020年6月30日。2020年3月11日，董事會批准第二次擴大2018年計劃5000萬美元，至1.5億美元，並根據2018年計劃將回購權延長至2021年6月30日。2018年方案規定，根據適用的法律和條例，並由管理層確定，可通過各種方法，包括公開市場或私人交易，以現行市場價格購買股票。可回購股票的時間和實際數量將取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及其他市場和經濟條件。2018年計劃下的回購可以在沒有事先通知的情況下不時開始、修改或暫停，並且該計劃可以在任何時候暫停或停止。

第3項.高級證券的間接違約

沒有。

第4項.次要礦場安全披露

不適用。

第5項.有關其他資料

沒有。

第6項.相關展品

在此以參考方式合併

陳列品

沒有。

展覽説明

包括在內

隨函

形式

檔案編號。

陳列品

提交日期

31.1

根據第302節對Douglas D.Dirks的認證

31.2

根據第302節對Michael S.Paquette的認證

32.1

根據第906節對Douglas D.Dirks的認證

32.2

根據第906節對Michael S.Paquette的認證

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔沒有出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入了內聯XBRL文檔。

101.SCH

XBRL分類法擴展模式文檔

101.CAL

XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔

101.LAB

XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE

XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔

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*代表管理合同和補償計劃或安排。

簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並正式授權。

僱主控股公司



日期：	2020年4月24日	/S/Michael S.Paquette
		邁克爾·帕奎特
		執行副總裁兼首席財務官
		僱主控股公司
		(首席財務及會計主任)