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Sun Community，Inc.，一家馬裏蘭公司，以及所有全資或多數擁有和控制的子公司，包括Sun Community Operating Limited Partnership(“Operating Partnership”)和Sun Home Services，Inc.(“SHS”)在此稱為“公司”、“我們”、“我們”和“我們”。

我們遵循財務會計準則委員會(FASB)制定的會計準則。財務會計準則制定了公認的會計原則(“公認會計原則”)，我們遵循這些原則，以確保我們始終如一地報告我們的財務狀況，經營結果和現金流量。本腳註中對FASB發佈的公認會計原則的參考是FASB會計準則編碼(“ASC”)。

這些未經審計的綜合財務報表是根據證券和交易委員會(“證券交易委員會”)的規則和條例編制的，用於提供臨時財務信息，並符合公認會計原則。我們提出了臨時披露和某些信息和腳註披露的要求，根據證券交易委員會的規則和條例。因此，未經審計的綜合財務報表不包括公認會計原則要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。管理部門認為，所附未經審計的綜合財務報表反映了為公允列報臨時財務報表所需的所有調整，包括正常和經常性的調整。公司間的所有交易都在合併過程中被取消。對上期財務報表作了某些改敍，以符合本期列報方式。

目前財務報告過程中固有的估計數不可避免地涉及對未來事件的假設。自2019年12月以來，一種名為COVID-19病毒的新型冠狀病毒已擴散到我們所經營的國家。COVID-19已成為全球大流行。由二零二零年三月開始，我們物業所在的司法管轄區內的有關部門已發出在港逗留令，並對旅遊及可能繼續經營的業務種類作出限制。我們的物業用地清點包括66居民住房(“MH”)和34為客人提供的娛樂車輛(“RV”)百分比。由於許多房車度假村仍處於關閉狀態，無法產生收入，而且這種流行病可能會對我們的MH社區的收入產生不利影響，因此，留在家中的訂單的範圍和持續時間將對編制財務報表所使用的估計數產生影響。這包括在我們的長期資產減值測試中的淨營業收入(“NOI”)假設、由於COVID-19對其財務狀況的影響而向居民和客人支付租金的最終可收性，以及公司選擇以公允價值計量的金融資產的公允價值計量變化。

中期業務結果不一定表明任何其他中期或全年可能預期的結果。這些未經審計的合併財務報表應與我們關於表10-K的年度報告中所載的合併財務報表及其附註一併閲讀。(一九二零九年十二月三十一日)正如在2020年2月20日向美國證交會提交的那樣(“2019(“年度報告”)。這些報表的編制依據的是在很大程度上符合2019年度報告。

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收入分類

下表按主要來源列出我們的收入(千)：

	三個月結束
	2020年3月31日												2019年3月31日
	不動產業務				房屋銷售和租賃				合併				不動產業務				房屋銷售和租賃				合併
收入
不動產收入	$	237,785			$	—			$	237,785			$	215,083			$	—			$	215,083
房屋銷售收入	—				40,587				40,587				—				39,618				39,618
租房收入	—				15,472				15,472				—				13,971				13,971
輔助收入	10,195				—				10,195				10,178				—				10,178
利息收入	2,350				—				2,350				4,800				—				4,800
經紀佣金和其他收入淨額	3,913				—				3,913				3,680				—				3,680
總收入	$	254,243			$	56,059			$	310,302			$	233,741			$	53,589			$	287,330

收入確認政策和業績義務

2018年1月1日，我們通過了FASB會計準則更新(“ASU”)2014-09“與客户簽訂合同的收入以及其他相關的華碩和編纂修正案(統稱為“ASC 606”)。ASC 606的核心原則是，實體應確認收入，以反映承諾的貨物或服務轉讓給客户的數額，以反映該實體期望以這些貨物或服務作為交換條件的考慮。需要進行五步交易分析，以確定如何以及何時確認收入。ASC 606適用於與客户的所有合同，但在FASB會計準則編碼的其他主題範圍內的合同除外。

作為一名地產業主和經營者，我們的大部分收入來自根據ASC 842入賬的土地和房屋租賃。“租賃“對於ASC 606範圍內的交易，當貨物或服務的控制權轉移給客户時，我們確認收入，這是我們期望收到的貨物轉讓或提供服務的數額。ASC 606的採用並沒有改變確認收入的時間和模式。因此，以往各期的追溯性應用或累積的追趕調整都是不必要的。

不動產收入我們社區的居民出租他們家所在的地方，或者擁有或出租他們的家。居民租賃期一般為一年或一個月，可通過我們與居民之間的相互協議，或在某些情況下，按照管轄法規的規定延長。土地和房屋的租賃收入屬於ASC 842的範圍，並以直線式確認的經營租賃方式入賬。不動產收入包括年度房車居民的土地租賃收入、年度房車居民的場地租賃收入和臨時房車居民的場地租金收入。我們的工地租賃合同中的非租賃部分主要是提供公用事業服務，在ASC 842項下，工地租賃作為單一租賃進行核算。此外，我們還包括在不動產收入範圍內向居民徵收房地產税。

房屋銷售收入我們的應税REIT子公司SHS向我們社區的現有居民和潛在居民出售人造房屋。在採用ASC 606之前，我們根據ASC 605確認了房屋銷售收入。“收入確認，“由於人造房屋是有形的個人財產，可以存放在任何土地上。人造房屋並非永久的固定裝置或對基礎地產的改善，因此不受ASC 360-20的指引所管限。“房地產銷售“”公司。根據ASC 606的核心原則，我們確認在關閉時房屋銷售的收入，當家庭控制權轉移給客户時。在完成銷售交易後，我們沒有剩餘的履約義務。截至2020年3月31日，和(一九二零九年十二月三十一日)，我們有27.6百萬美元20.9分別有一百萬筆應收帳款來自與客户的合同，其中包括房屋銷售收入，並作為Notes和其他應收款的一個組成部分列報在我們的綜合資產負債表上。這些應收賬款是對我們先前完成的銷售人造房屋的履約義務所欠的餘額。

租房收入-由租賃協議組成，根據這些協議，我們將房屋出租給我們社區的居民。我們把這些收入記在ASC 842項下。

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輔助收入-主要由我們的房車社區的餐館、高爾夫、商品和其他活動的收益組成，包括在ASC 606的範圍內。當貨物或服務的控制權轉移給客户並履行我們的履約義務時，收入在銷售點確認。此外，租賃短期度假房屋租金包括在輔助收入範圍內，屬於ASC 842的範圍。與創收活動同時徵收的銷售和其他税收不包括在交易價格之外。

利息收入-主要來源於我們的應收票據，其中包括公司從貸款發行人購買的人造房屋的分期付款票據應收款。這些應收賬款的利息收入是根據貸款存續期內基本貸款的未付本金餘額按水平收益率計算的。利息收入不屬於ASC 606的範圍。詳情請參閲附註4，“票據和其他應收款”。

經紀人佣金和其他收入淨額主要由銷售人造房屋的經紀佣金組成，我們在那裏充當代理，並安排第三方將人造房屋轉讓給我們社區內的客户。經紀佣金收入在完成交易和履行我們的履約義務時，在結算時按淨額確認。我們應收票據的貸款損失準備金費用也包括在此。有關我們的貸款損失準備金的額外信息，請參閲附註4，“票據和其他應收款”。

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2020收購

社區

為三個月結束 2020年3月31日，我們獲得了以下社區：

社區名稱

類型

遺址

開發用地

國家

月獲

科德角(1)

房車

230

—

馬

一月

水母天然橋

房車

299

—

Va

二月

共計

529

—

⁽¹⁾ 在收購的同時，我們發佈了E系列優先運營夥伴關係(“OP”)單元。截至2020年3月31日，90，000套E系列優選操作單元尚未完成。

下表彙總了在購置日所承擔的已取得的資產數額，以及為已完成的購置而支付的價款。三個月結束 2020年3月31日(千)：

	在收購日期																考慮
	房地產投資				就地租賃和其他無形資產				其他資產(負債)，淨額				可識別資產共計-扣除假定負債後獲得的資產				現金和代管				臨時和永久權益				總考慮
科德角	$	13,350			$	150			$	(295	)		$	13,205			$	4,205			$	9,000			$	13,205
水母天然橋	11,364				80				(391		)		11,053				11,053				—				11,053
共計	$	24,714			$	230			$	(686	)		$	24,258			$	15,258			$	9,000			$	24,258

截至2020年3月31日，我們已經支付了$0.9在上述不同類別之間分配的額外資本化交易費用百萬。

綜合業務報表所列收入和淨收入總額三個月結束 2020年3月31日與已完成的採購有關2020見下表(千)：

		三個月結束
		2020年3月31日
總收入		$	92
淨損失		$	(106	)

以下未經審計的財務信息顯示了我們在三個月結束 2020年3月31日和2019中獲得的財產2020於1月1日被收購，2019。未經審計的初步結果反映了對預期不會產生持續影響的項目的某些調整，例如對所發生的交易費用、管理費和採購會計的調整。

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以下提供的資料只是為了比較目的而編制的，並不表示業務的未來結果或如果於2019年1月1日完成收購將實際發生的業務結果(單位：千，但每股數據除外)：

		三個月結束
		2020年3月31日				2019年3月31日
總收入		$	310,711			$	288,136
太陽社區公司的淨收入/(損失)普通股東		$	(14,776	)		$	40,078
太陽社區股份有限公司每股淨收益/(虧損)普通股東-基本		$	(0.16	)		$	0.47
太陽社區股份有限公司每股淨收益/(虧損)普通股股東-稀釋		$	(0.16	)		$	0.47

2019收購

截至12月31日的一年，2019我們獲得了以下社區：

社區名稱

類型

遺址

開發用地

國家

月獲

斯利克洛克露營地

房車

193

—

UT

十二月

潘迪恩嶺

房車

142

351

艾爾

十一月

Jensen投資組合(1)

馬赫

5,230

466

五花八門

十月

格倫·埃利斯

房車

244

40

氨

九月

休閒點度假村(2)

MH/RV

502

—

德

九月

團圓湖

房車

202

69

拉

七月

河流人工林

房車

309

—

總氮

可能

梅西(氏)登陸房車

房車

291

—

德

二月

謝爾比特性 (3)

馬赫

1,308

—

米

二月

布埃納·維斯塔

馬赫

400

—

AZ

二月

鄉村別墅(4)

馬赫

518

—

或

一月

Hid‘n鬆樹房車

房車

321

—

我

一月

達裏奧

mh(年齡限制)

730

—

fl

一月

共計

10,390

926

⁽¹⁾ 含31社區位於CT，GA，MD，NH，NJ，NY，NC和SC。在這次收購的同時，我們發佈了1,972,876普通股，扣除以現金支付的部分股份。

⁽²⁾ 含201MH站點和301房車場址。

⁽³⁾含二嗯社區。

⁽⁴⁾在收購的同時，我們發佈了D系列優先運營夥伴關係(OP)單元。截至2019年12月31日，488,958D系列優選操作單元突出。

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下表彙總了在購置之日所承擔的已獲得的資產數額，以及已支付的在購置之日完成的收購的價款。2019(千)：

	在收購日期																				考慮
	房地產投資				製成品住房清單				就地租賃和其他無形資產				其他資產(負債)，淨額				可識別資產共計-扣除假定負債後獲得的資產				現金和代管				假定債務				臨時和永久權益				總考慮
斯利克洛克露營地	$	8,250			$	—			$	—			$	8			$	8,258			$	8,258			$	—			$	—			$	8,258
潘迪恩嶺	19,070				—				—				(92		)		18,978				18,978				—				—				18,978
Jensen投資組合	374,402				3,605				7,752				3,938				389,697				18,306				58,000				313,391				389,697
格倫·埃利斯	5,955				—				—				(79		)		5,876				1,976				3,900				—				5,876
休閒點度假村	43,632				18				850				(678		)		43,822				43,822				—				—				43,822
團圓湖	23,493				—				—				(1,153		)		22,340				22,340				—				—				22,340
河流人工林	22,589				75				—				—				22,664				22,664				—				—				22,664
梅西登陸	36,250				—				220				(446		)		36,024				36,024				—				—				36,024
謝爾比特性	85,969				2,011				6,520				(1,015		)		93,485				93,485				—				—				93,485
布埃納·維斯塔	20,221				439				1,590				(93		)		22,157				22,157				—				—				22,157
鄉村村	62,784				—				2,020				31				64,835				12,905				—				51,930				64,835
黑松	10,680				—				70				(233		)		10,517				10,517				—				—				10,517
達裏奧	111,971				15				3,280				(237		)		115,029				115,029				—				—				115,029
共計	$	825,266			$	6,163			$	22,302			$	(49	)		$	853,682			$	426,461			$	61,900			$	365,321			$	853,682

可供擴展的土地/發展

在截至2019年12月31日的一年中，我們收購了四塊土地，分別位於得克薩斯州的新布勞恩費爾斯、密歇根州的佩託斯基、得克薩斯州的烏蘭和佛羅裏達州的哈德遜。$7.7百萬。其中兩個地塊與現有社區相鄰。為擴大和發展而獲得的土地有可能增加大約900有用的地點曾經建造過。

地租

在2019年8月，我們收購了維吉尼亞州欽科蒂格島的欽科蒂格島KOA RV度假村(“Chincoteague”)，總價為$。19.5百萬欽科蒂格的賣方繼續經營這一財產。關於會計處理的披露情況，請參閲附註16，“租約”。

在2019年4月，我們收購了位於新罕布什爾州斯特拉福德的斯特拉福德/温尼比索基湖南KOA房車度假村(“Strafford”)，總價為$2.7百萬斯特拉福德的賣家繼續經營着這片土地。關於會計處理的披露情況，請參閲附註16，“租約”。

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下表列出關於票據和其他應收款的某些資料(以百萬計)：

	2020年3月31日				2019年12月31日
人工住宅應收分期付款，淨額	$	92.2			$	95.6
房地產開發商應收票據	37.5				19.0
其他應收款淨額	57.0				43.3
票據和其他應收款共計，淨額	$	186.7			$	157.9

可在人造住宅上收取的分期付款票據

由於採用ASU 2016-13，“金融工具-信用損失(主題326)金融工具信用損失的計量”，自2020年1月1日起，分期付款應收票據根據公司選擇的價值選擇按公允價值計量。應收分期付款票據餘額$92.2百萬(扣除公允價值調整)$1.1百萬)和$95.6百萬(扣除免税額)$0.6百萬)截至2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別由人造房屋作抵押。這些票據是為購買主要位於我們社區的人造房屋的購房者提供的資金，並要求每月支付本金和利息。這些債券的加權平均淨利率(扣除服務費用)和到期日為8.0百分比和15.6年數截至2020年3月31日，和8.0百分比和15.8年數截至(一九二零九年十二月三十一日)分別。參見附註14，“金融工具的公允價值”。和注17，“最近的會計聲明”。更多細節。

應收分期付款票據的總結餘變化如下(以百萬計)：

	三個月結束				年終
	2020年3月31日				2019年12月31日
應收賬款毛額期初餘額	$	96.2			$	113.5
資助出售人造房屋	0.3				0.3
我們客户的本金支付和回報	(2.0		)		(8.7		)
收回房屋的本金減少	(1.2		)		(8.9		)
應收賬款毛額餘額	93.3				96.2
分期付款票據應收款損失備抵期初餘額	(0.6		)		(0.7		)
對損失備抵的調整	—				0.1
初始公允價值期權調整(見附註17)	0.6				—
結清分期付款票據應收款損失備抵餘額	—				(0.6		)
初始公允價值期權調整(見附註17)	1.0				—
公允價值調整	(2.1		)		—
應收分期付款毛額的公允價值調整	(1.1		)		—
應收分期付款票據期末結餘淨額	$	92.2			$	95.6

房地產開發商的應收賬款

截至2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)的應收票據餘額$37.5百萬和$19.0百萬主要包括向房地產開發商提供的短期建築貸款。這些票據的賬面價值一般近似於其公允市場價值，這要麼是由於貸款的短期性質，要麼是由基礎抵押品和/或個人擔保擔保的票據。截至2020年3月31日，房地產開發商應收票據的淨加權平均利率為6.1%，到期期限為1.7年，截至2019年12月31日為7.0%和1.3年。參見附註14，“金融工具的公允價值”。和注17，“最近的會計聲明”。更多細節。

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其他應收款

截至2020年3月31日，其他應收款項包括：居民房租、水電費、手續費和其他過户費。$16.0百萬(扣除免税額)$1.8百萬)；房屋銷售收益$27.6百萬；保險應收帳款800萬美元的其他應收款$5.5百萬。截至(一九二零九年十二月三十一日)，其他應收款項包括：居民房租、水電費、手續費和其他過户費。$7.8百萬(扣除免税額)$2.2百萬)；房屋銷售收益$20.9百萬；保險和其他應收帳款$9.9百萬的其他應收款$4.8百萬.

5.	無形資產

我們的無形資產包括就地租賃、特許經營協議和其他無形資產.這些無形資產記在其他資產中，淨額列在綜合資產負債表上。根據FASB ASC主題842，下面的市場租賃現在被歸類為使用權資產。

賬面毛額和累計攤銷如下(千)：

				2020年3月31日								2019年12月31日
無形資產		使用壽命		總賬面金額				累積攤銷				總賬面金額				累積攤銷
就地租賃		7年數		$	127,148			$	(77,999	)		$	127,313			$	(74,548	)
特許經營協議和其他無形資產		7-20歲		16,944				(2,965		)		16,943				(2,760		)
共計				$	144,092			$	(80,964	)		$	144,256			$	(77,308	)

與無形資產有關的攤銷費用總額如下(千)：

		三個月結束
無形資產攤銷費用		2020年3月31日				2019年3月31日
就地租賃		$	3,451			$	3,672
專營權費及其他無形資產		205				205
共計		$	3,656			$	3,877

我們預計我們的無形資產在未來五年的攤銷費用如下(千)：

	年
	2020年剩餘時間				2021				2022				2023				2024
估計費用	$	11,665			$	15,164			$	10,562			$	7,187			$	4,825

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未合併、不按成本入賬的合營企業投資，按照FASB ASC主題323的規定，採用權益會計方法核算，“投資-股權法和合資企業”對非合併附屬公司的投資記錄在其他資產中，淨記錄在綜合資產負債表上。權益收入和虧損記在合併經營報表中的非合併附屬公司的收入/(損失)中。

RezPlot系統有限公司(“Rezart”)

在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，我們有一個50百分比於2019年1月收購了RV預訂軟件技術公司RezPlot的所有權權益。

Sungenia合資公司

在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，我們有一個50百分比該公司與Ingenia社區集團於2018年11月成立合資企業Sungenia JV，目的是在澳大利亞建立和發展一個人造住宅社區開發項目。

GTSC有限責任公司(“GTSC”)

在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，我們有一個40百分比GTSC的所有權權益，它從事獲取、持有和出售直接或間接由我們社區內的人造房屋擔保的貸款。

奧利根金融服務有限公司(“OFS LLC”)

在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，我們有一個22.9百分比OFS有限責任公司的所有權權益，這是一套端到端的在線居民篩選和文檔管理套件.

SV升降機有限責任公司(“SV升降機”)

在2019年11月，我們和HGGIV，LLC組建了SV Lift公司，這是一家密歇根州的有限責任公司，其目的是擁有、經營和租賃一架飛機。在2020年3月31日和2019年12月31日，我們擁有SV電梯50%的股權。

各非合併附屬公司的投資餘額如下(千)：

投資		2020年3月31日				2019年12月31日
投資於RezPlot		$	3,684			$	4,184
Sungenia合資公司的投資		11,576				11,995
GTSC投資		19,028				18,488
OFS有限責任公司投資		186				148
SV升降機投資		3,470				2,961
共計		$	37,944			$	37,776

每個非合併附屬公司的收入/(損失)如下(千)：

		三個月結束
非合併附屬公司的收入/(損失)		2020年3月31日				2019年3月31日
RezPlot權益損失		$	(500	)		$	(189	)
Sungenia合資公司股權損失		(115		)		(40		)
GTSC股權收益		760				575
OFS有限責任公司股權收益		38				42
SV提升權益損失		(131		)		—
非合併附屬公司的總收入/(損失)		$	52			$	388

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GTSC投資餘額的變化如下(千)：

		2020年3月31日				(一九二零九年十二月三十一日)
期初餘額		$	18,488			$	29,780
損失備抵額的調整		—				144
初始公允價值期權調整(見附註17)		317				—
現金捐款		3,689				33,143
分佈		(2,035		)		(47,382		)
權益收益		760				2,803
公允價值調整		(2,191		)		—
期末餘額		$	19,028			$	18,488

經營夥伴關係

我們在FASB ASC主題810中規定的指導下鞏固運營夥伴關係。“合併”ASU 2015-02修改了對有限夥伴關係和類似法律實體是可變利益實體(“VIEs”)還是投票利益實體的評價。我們對ASU 2015-02的應用進行了評估，得出的結論是，運營夥伴關係符合VIE的標準。我們的重要資產是我們對經營夥伴關係的投資，因此，我們的所有資產和負債實質上都是經營夥伴關係的資產和負債。我們是唯一的普通合夥人，通常有權管理和完全控制經營夥伴關係，並有義務承擔其損失或獲得其利益的權利。

Sun NG RV Resorts LLC(“Sun NG Resorts”)；Rudgate村SPE，LLC，Rudgate Clinton SPE，LLC，and Rudgate Clinton EstatesSPE，LLC(統稱“Rudgate”)；Sun NG Whitewater RV LLC(“NG Sun Whitewater RV LLC”);

我們在FASB ASC主題810規定的指導下，合併了Sun NG Resorts、Rudgate和Sun NG Whitewater RV LLC。“合併”我們得出的結論是，它們中的每一項都是我們作為主要受益者的競爭，因為我們有權指導重大活動，吸收重大損失，並從實體獲得重大利益。請參閲注 3, “房地產收購，“注”8, “債務和信貸額度，“和注意9, “公平和臨時權益“有關Sun NG Resorts的更多信息。

下表彙總了剔除後列入我們綜合資產負債表的Sun NG Resorts、Rudgate和NG Sun Whitewater RV LLC的資產和負債(單位：千)：

	2020年3月31日				2019年12月31日
資產
投資財產，淨額	$	350,019			$	344,300
其他資產，淨額	23,751				23,894
資產總額	$	373,770			$	368,194
負債和其他權益
債務	$	46,727			$	46,993
優先股-新光度假村強制贖回	35,249				35,249
其他負債	19,604				13,631
總負債	101,580				95,873
股權-NG Sun LLC&NG Sun Whitewater RV LLC	26,063				27,091
非控制利益	9,374				8,542
負債和其他權益共計	$	137,017			$	131,506

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下表列出了有關債務的某些信息，包括溢價、折扣和遞延融資費用(千)：

	承載量								加權平均 到期日				加權平均 利率
	2020年3月31日				2019年12月31日				2020年3月31日		2019年12月31日		2020年3月31日			2019年12月31日
定期抵押貸款-人壽保險公司	$	1,701,478			$	1,710,408			16.9		17.1		4.0	%		4.0	%
定期抵押貸款-FNMA	902,375				697,589				9.0		7.0		3.4	%		3.7	%
抵押貸款-CMBS	296,753				397,868				3.4		3.1		4.9	%		5.1	%
定期抵押貸款-FMCC	373,202				374,727				4.6		4.9		3.9	%		3.9	%
抵押貸款總額	3,273,808				3,180,592
優先股-Sun NG度假村-強制可贖回	35,249				35,249				2.5		2.8		6.0	%		6.0	%
優先操作單元.強制可贖回	34,663				34,663				5.9		4.0		5.9	%		6.5	%
信貸額度	582,774				183,898				3.2		3.5		1.8	%		2.7	%
債務總額	$	3,926,494			$	3,434,402			10.6		11.1		3.6	%		4.0	%

抵押定期貸款

在三個月內結束2020年3月31日年終(一九二零九年十二月三十一日)，我們償還了下列有抵押的定期貸款：

三個月結束		還款額 (以百萬計)				固定 利息 率			成熟期 日期		(收益)/債務清償損失 (以百萬計)				設保社區獲釋
2020年3月31日		$	99.6			5.837	%		2021年3月1日		$	3.4			11
		$	19.9		(1)	5.83	%	(3)	(二0二0年七月一日)		$	(0.1	)		2
(一九二零九年十二月三十一日)		$	17.0			5.62	%		2020年3月1日		$	—			—
		$	127.3			5.10	%		2021年11月1日		$	3.2			—
		$	21.5		(2)	6.24	%	(3)	2020年3月1日 (二零二零年四月一日)		$	(0.2	)		3
(一九二零九年九月三十日)		$	134.0			4.3	%		2023年5月1日		$	12.8			—
(一九二零九年三月三十一日)		$	186.8			3.83	%		二0三0年一月一日		$	0.7			—

⁽¹⁾ 包括四項將於2020年7月1日到期的抵押貸款。

⁽²⁾ 包括四項抵押期貸款，三項將於2020年3月1日到期，一項將於2020年4月1日到期。

⁽³⁾ 利率表示抵押貸款的加權平均利率。

在三個月結束 2020年3月31日年終(一九二零九年十二月三十一日)，我們辦理了下列定期抵押貸款：

三個月結束		貸款額 (以百萬計)				術語 (以年份計)		利息 率			成熟期 日期
2020年3月31日		$	230.0			15		2.995	%		2035年4月1日
(一九二零九年十二月三十一日)		$	400.0		(1)	21		4.026	%		2039年12月15日 (2041年12月15日)
(一九二零九年九月三十日)		$	250.0			10		2.925	%		2029年10月1日
(一九二零九年三月三十一日)		$	265.0			25		4.170	%		2044年1月15日

⁽¹⁾包括兩筆定期抵押貸款，一筆將於2039年12月15日到期，另一筆將於2041年12月1日到期。

抵押貸款總額$3.3十億截至2020年3月31日，由185由73,364代表大約$3.2十億淨賬面價值。

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優先操作單元-強制可贖回

優先操作單元2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)包括$34.7百萬由運營夥伴關係發行的優先操作單元。截至2020年3月31日，這些單位可間接轉換為433,072我們的普通股。

在2020年1月，我們修訂了運營夥伴關係的夥伴關係協議，在選舉某些阿斯彭優先業務單位持有人。修正案延長了自動贖回日期，並降低了每年的分發率。270,000優先使用操作單元(“擴展單元”)。在受某些限制的情況下，在2024年1月1日之前的任何時間(或2034年1月1日之前)，每個Aspen優先操作單元的持有人可選擇將該Aspen優先操作單元轉換為：(A)如果我們的普通股在前十個交易日的平均收盤價是$68.00每股或更少，0.397共同操作單元；或(B)如果十天平均收盤價大於$68.00每股，公共操作單元的數目由(I)和(A)除以確定。$27.00加(B)25百分比十天平均收盤價超過$68.00每股平均收盤價為(Ii)日平均收盤價.當前的優先分配率是3.8百分比在擴展單位和6.5%在所有其他阿斯彭優先操作單元。在2024年1月2日(或2034年1月2日)，我們被要求贖回所有尚未轉換為公共操作單元的Aspen優先操作單元，以換取現金。截至2020年3月31日, 270,000擴大單位和1,013,819其他阿斯彭優先單位是突出的。

優先股-Sun NG度假村-強制可贖回

與新光度假村的投資有關，$35.3百萬強制贖回的優先股(“優先股-Sun NG Resorts”)是由不相關的第三方購買的。優先股-Sun NG度假村的優先回報率為6.0百分比每年。優先股-Sun NG度假村的期限為7年，可在2022年第四季度按持有人的選擇贖回。優先股權2020年3月31日曾.$35.2百萬。請參閲注3, “房地產收購，“注”7, “合併可變利益實體，“和注意9, “公平和臨時權益“索取更多資料。

信貸額度

信貸協議-在2019年5月，我們修改並重申了我們與花旗銀行，N.A.和某些其他貸款人的信貸協議。根據信貸協議，我們與花旗銀行和某些貸款人簽訂了金額為$750.0百萬，由一個$650.0百萬循環貸款，有能力使用$100.0百萬以澳元為單位的預付款，以及$100.0百萬定期貸款(“A&R貸款機制”)。截至2020年3月31日，定期貸款已全部提取。A&R信用協議的任期為四年。2023年5月21日，可再延長兩個六個月的期限，但須符合信貸協議所界定的某些條件。信貸協議還規定了不超過數額的額外承付款。$350.0百萬。這些額外承諾的供資取決於某些條件，包括獲得放款人的同意，其中一些條件是我們無法控制的。如果根據任何此類額外承諾進行額外借款，則可將A&R機制下的總借款限額提高至$1.1十億.

A&R機制以浮動利率支付利息，利率以歐元匯率或銀行票據互換投標利率為基礎，加上根據我們根據信貸協議計算的槓桿率確定的保證金，其保證金可從1.20百分比到2.10百分比循環貸款和1.20百分比到2.05百分比定期貸款。截至2020年3月31日，根據我們的槓桿率計算的保證金是1.2百分比關於循環貸款和1.2百分比定期貸款。我們有$424.9百萬和$100.0百萬循環貸款和定期貸款的借款，如2020年3月31日。我們有$123.6百萬在循環貸款上借款，而在定期貸款上沒有借款，如(一九二零九年十二月三十一日).

A&R設施為我們提供了簽發信用證的能力。我們簽發的信用證並沒有增加我們在信貸額度下的未償借款，而是減少了可用的借款數額。在…2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，我們大約有$2.6百萬和$2.8百萬各自的可用性。

平面圖-我們有一個$12.0百萬製造的家庭平面圖設施無限期更新，直到我們的貸款人向我們提供至少12個月的通知，表明他們打算終止協議。利率是100基準點高於最高利率的基點。華爾街日報在每個月的第一個營業日或6.0百分比。在…2020年3月31日，實際利率是7.0百分比。未清餘額是$4.0百萬截至2020年3月31日和$3.3百萬截至(一九二零九年十二月三十一日)

其他-2019年10月，我們向花旗銀行N.A.提供定期貸款。(“花旗銀行”)，數額為$58.0百萬與取得有關。定期貸款的期限為四年，截止於2023年10月29日，並以基於歐元美元利率或最優惠利率的浮動利率支付利息。未清餘額是$54.2百萬在…2020年3月31日和$57.0百萬在…(一九二零九年十二月三十一日)分別。

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盟約

根據A&R設施的條款，我們受各種財務和其他公約的約束。我們最嚴格的債務協議限制了有擔保的借款，幷包含最低固定費用覆蓋範圍、槓桿、分配和淨資產要求。在…2020年3月31日我們遵守了所有的公約。

此外，我們的某些附屬借款人擁有擔保貸款的財產。這些子公司合併在我們所附的綜合財務報表中，但是，這些子公司的每一項資產和信貸都無法償付公司、其任何其他子公司或任何其他個人或實體的債務和其他義務。

表外安排-非合併附屬負債

我們有一個40百分比投資於GTSC，一家非合併的附屬公司。在2019年9月，GTSC進入了一個倉庫信貸額度，最高貸款額為$125.0百萬.2020年2月，最高限額增加到$140.0百萬。截至2020年3月31日，GTSC所承擔的債務總額，包括我們和我們合夥人的份額，大約是相當可觀的。$139.9百萬(我們所佔的比例大約是相當的)$56.0百萬).債務按浮動利率計算利息，利率以libor+為基礎。1.65百分比年月日至2023年9月15日屆滿。截至(一九二零九年十二月三十一日)，GTSC承擔的債務總額(包括我們和我們合夥人的份額)約為$123.4百萬(其中我們所佔的比例大約是$49.4百萬).

公共股權發行

在2019年5月，我們關閉了一次承銷註冊上市。3,737,500普通股股份從發行中獲得的收益是相當可觀的。$452.1百萬扣除與發行有關的費用後。我們利用這次發行的淨收益來償還我們高級信貸機構的循環貸款下的未償還貸款。

在市場上提供銷售協議

2017年7月，我們與某些銷售代理(統稱“銷售代理”)簽訂了一份新的市場要約銷售協議(“銷售協議”)，根據該協議，我們可以出售我們普通股的股份，總髮行價不超過$450.0百萬不時地通過銷售代理。銷售代理人有權獲得不超過約定數額的賠償。2.0根據“銷售協議”不時出售的任何股票的每股總價格的百分比。貫通2020年3月31日，我們已出售我們普通股的股份，以換取.的總收益。$163.8百萬根據銷售協議。在截止的三個月內，沒有根據銷售協議發行普通股。2020年3月31日或年終(一九二零九年十二月三十一日).

發行E系列優選業務單位-在2020年1月，我們發佈了90,000E系列優先操作單元與購置科德角房車度假村有關。E系列優先操作單元的發行價為$100.00每個操作單元並攜帶優先返回的5.25百分比直到發行兩週年。從發行日期2週年開始，E系列優先操作單元優先返還5.50百分比。從發行日期一週年開始，除某些限制外，每個E系列優先操作單元可兑換我們的普通股，等於除法獲得的商數100.00元乘145.00元(因此，該比率須就某些資本事件作出調整)。截至2020年3月31日, 90,000E系列優選操作單元突出。請參閲注3, “房地產收購“索取更多資料。

臨時股權

股權-NG Sun Whitewater RV有限責任公司-2019年8月，與白水地產的土地投資有關，NG Sun Whitewater有限責任公司收購了該公司。$2.4百萬太陽白水RV有限責任公司股份有限責任公司的普通股權益(稱為“股權-NG Sun Whitewater RV LLC”)。股權-NG Sun Whitewater RV有限責任公司沒有固定的到期日。當發生某些事件時，我們的子公司NG Sun Whitewater LLC或Sun NG LLC都可以觸發一項程序，在此過程中，我們可能被要求從NG Sun Whitewater LLC購買股權--NG Sun Whitewater RV LLC。請參閲注3, “房地產收購，“和注意7, “合併可變利益實體，“以獲得更多信息。

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發行D系列優先操作單元-在2019年2月，我們發佈了488,958D系列優先購買鄉村別墅的OP單元。D系列優先操作單元的發行價為$100.00每個操作單元並攜帶優先返回的3.75百分比直到發行兩週年。從發行日期兩週年開始，D系列優先操作單元優先返還4.0百分比。從發行日期一週年開始，每個D系列優先操作單元都可以交換我們的普通股，等於通過除以$獲得的商數。100.0125.00美元(這一比率可根據某些資本事件進行調整)由持有人選擇。持有人可要求在D系列發行日期五週年後或持有人去世後以現金贖回。截至2020年3月31日, 488,958D系列優選操作單元突出。請參閲注3, “房地產收購“索取更多資料。

股權-NG Sun LLC-2018年6月，在對Sun NG度假村的投資方面，不相關的第三方購買了ACT$。6.5百萬B系列優先股權益與股權轉讓$15.4百萬中新度假村普通股權益(此處統稱為“股權-NG Sun LLC”)。B系列優先股權益的優先股收益率在任何時候都等於新光度假村當時的負債利率。目前的回報率是相當的。5.0百分比。股權-NG Sun LLC沒有固定的到期日，可在2022年第四季度按持有人的選擇贖回。我們的子公司新新有限責任公司，在每年的某段時間內，不論是否有因由，或因任何原因，有權選擇購買NG Sun LLC的權益。在2022年的一段有限時間內，NG Sun LLC有權將其利益交給Sun NG LLC。如果任何一方行使其選擇權，財產管理協議將被終止，公司必須以公允價值購買NG Sun LLC的剩餘權益和財產管理協議。請參閲注3, “房地產收購，“注”7, “合併可變利益實體，“和注意8, “債務和信貸額度“索取更多資料。

系列A-4優選操作單元

2019年12月13日，公司所有流通股6.50%A-4系列累計可轉換優先股

運營合夥公司的A-4系列優先操作單元分別轉換為普通股和普通股。全

1,031,747A-4系列優先股的股份被轉換成458,541普通股(扣除以現金支付的部分股份)。全405,656系列A-4優先操作單元被轉換成180,277普通業務單位(不包括以現金支付的部分單位)。該系列A-4優先股和單位是發行給賣家的美國土地租賃組合，我們在2014年和2015年收購。

普通股和普通股的發行

在2019年10月，與Jensen投資組合的收購有關，我們發佈了1,972,876普通股，扣除以現金支付的部分股份。

轉換

轉換為普通股-在受到一定限制的情況下，持股人可以在任何時候將某些系列股票和操作單元轉換為我們普通股的股份。下面是在截至2020年3月31日止的三個月和2019:

					三個月結束					三個月結束
					2020年3月31日					2019年3月31日
系列		換算率			轉換單位/股份		普通股(1)			轉換單位/股份		普通股(1)
公用操作單元		1.0000			11,949		11,949			6,533		6,533
A-1系列優先操作單元		2.4390			6,677		16,283			3,950		9,633

⁽¹⁾ C由於上述數字中包含的四捨五入，計算可能產生較小的差異。

股利

為截至2020年3月31日止的三個月情況如下：

現金分配

記錄日期

付款日期

每股分配

分配總數(千)

普通股、普通股和限制性股

3/31/2020

4/15/2020

$

0.79

$

75,631

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截至2020年3月31日我們有兩個基於股份的補償計劃：太陽社區公司。“2015年股權激勵計劃”(“2015年股權激勵計劃”)和第一份2004年非僱員董事期權計劃(“2004年非僱員董事期權計劃”)。我們相信，授予股權獎勵將為某些高管、關鍵員工和董事提供額外的激勵，以促進我們的財務成功，並通過提供機會獲取或增加這些人在我們的業務和未來中的直接所有權利益，從而促進僱員和董事的留任。

D在截至2020年3月31日止的三個月和2019，獲批股如下：

贈款期		類型		計劃		獲批股份			批出日期每股公允價值				歸屬類型		歸屬週年		百分比
2020		關鍵員工		2015年股權激勵計劃		51,790			$	162.42		(1)	基於時間的		5年內每年20.0%
2020		執行幹事		2015年股權激勵計劃		46,000			$	165.97		(1)	基於時間的		5年內每年20.0%
2020		執行幹事		2015年股權激勵計劃		69,000		(2)	$	125.47		(2)	市場狀況		第三		100.0	%
2020		董事		2004年非僱員董事選擇計劃		10,200			$	147.97		(1)	基於時間的		第三		100.0	%
2019		執行幹事		2015年股權激勵計劃		44,000			$	115.39		(1)	基於時間的		5年內每年20.0%
2019		執行幹事		2015年股權激勵計劃		66,000		(3)	$	115.39		(3)	市場狀況		第三		100.0	%
2019		董事		2004年非僱員董事選擇計劃		18,000			$	113.68		(1)	基於時間的		第三		100.0	%

⁽¹⁾ 贈款的公允價值是根據我們普通股在發行之日的平均收盤價來確定的。

⁽²⁾ 在市場條件下，以股份為基礎的限制性股票獎勵的報酬，是根據對預期獲得的股份的估計來衡量的。本文采用蒙特卡羅模擬方法，對有市場條件的受限制股票的公允價值進行了估計。在授予日期，我們的普通股價格是一致的。$165.97。基於蒙特卡羅模擬，我們預計75.6%再論69,000轉讓股份。

⁽³⁾ 在市場條件下，以股份為基礎的限制性股票獎勵的報酬，是根據對預期獲得的股份的估計來衡量的。本文采用蒙特卡羅模擬方法，對有市場條件的受限制股票的公允價值進行了估計。在授予日期，我們的普通股價格是一致的。$115.39。基於蒙特卡羅模擬，我們預計75.1%再論66,000轉讓股份。

備選方案

有不股票期權在截至2020年3月31日止的三個月。在截至2019年3月31日止的三個月, 1,500普通股股份是在行使股票期權時發行的，淨收益少於$0.1百萬.

歸屬

轉歸規定144,231獲批予行政人員、董事及僱員的限制性股份在截至2020年3月31日止的三個月.

我們將我們的運營部門劃分為提供類似產品和服務的可報告部門。每個運營部門都有獨立的財務信息，由我們的首席經營決策者在評估和評估業績時定期進行評估。我們有二報告部分：(1)不動產業務；(2)房屋銷售和租賃。房地產運營部門擁有、經營、對投資組合感興趣，開發MH社區和房車社區，並從事獲得、經營和擴大MH和RV社區的業務。住宅銷售和租賃部門為我們社區的租户和潛在租户提供人造房屋銷售和租賃服務。.

我們部門之間的交易在合併過程中被消除。暫時性房車收入包括在房地產運營部門的收入中。臨時收入是$25.3截至本季度的百萬美元2020年3月31日。臨時收入為$121.5百萬美元(一九二零九年十二月三十一日)。我們認識到20.1第一季度的百分比23.2第二季度的百分比40.3第三季度的百分比16.4第四季度的百分比是百分之十。

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部分財務資料摘要如下(千)：

	三個月結束
	2020年3月31日												2019年3月31日
	不動產業務				房屋銷售和租賃				合併				不動產業務				房屋銷售和租賃				合併
收入	$	247,980			$	56,059			$	304,039			$	225,261			$	53,589			$	278,850
營業費用/銷售費用	88,715				35,526				124,241				80,340				34,109				114,449
營業收入淨額/毛利	159,265				20,533				179,798				144,921				19,480				164,401
調整數計算淨收入/(損失)
利息和其他收入淨額	6,263				—				6,263				8,480				—				8,480
房屋銷售費用	—				(3,992		)		(3,992		)		—				(3,324		)		(3,324		)
一般和行政費用	(22,556		)		(2,961		)		(25,517		)		(19,234		)		(2,653		)		(21,887		)
災害性天氣費用淨額	(606		)		—				(606		)		(782		)		—				(782		)
折舊和攤銷	(62,706		)		(20,983		)		(83,689		)		(58,245		)		(18,311		)		(76,556		)
債務清償損失	(3,279		)		—				(3,279		)		(653		)		—				(653		)
利息費用	(32,408		)		(8		)		(32,416		)		(34,010		)		(4		)		(34,014		)
強制贖回的優先業務單位/股本的利息	(1,041		)		—				(1,041		)		(1,094		)		—				(1,094		)
重估有價證券的損益	(28,647		)		—				(28,647		)		267				—				267
外幣折算損益	(17,462		)		(17		)		(17,479		)		1,964				1				1,965
其他收入/(費用)淨額	(303		)		1				(302		)		(104		)		37				(67		)
應收票據重計損失	(2,112		)		—				(2,112		)		—				—				—
非合併附屬公司的收入	—				52				52				—				388				388
對非合併附屬公司投資的重新計量損失	—				(2,191		)		(2,191		)		—				—				—
當期税收費用	(296		)		(154		)		(450		)		(122		)		(92		)		(214		)
遞延税收利益	130				—				130				217				—				217
淨收入/(損失)	(5,758		)		(9,720		)		(15,478		)		41,605				(4,478		)		37,127
減去：優先業務單位/股本的優先收益	1,570				—				1,570				1,323				—				1,323
減：非控制權益造成的收入/(損失)	(555		)		(407		)		(962		)		1,259				(218		)		1,041
太陽社區公司的淨收入/(損失)	(6,773		)		(9,313		)		(16,086		)		39,023				(4,260		)		34,763
減：優先股分配	—				—				—				432				—				432
太陽社區公司的淨收入/(損失)普通股股東	$	(6,773	)		$	(9,313	)		$	(16,086	)		$	38,591			$	(4,260	)		$	34,331

	2020年3月31日												2019年12月31日
	不動產業務				房屋銷售和租賃				合併				不動產業務				房屋銷售和租賃				合併
可識別資產
投資財產，淨額	$	6,689,866			$	598,535			$	7,288,401			$	6,651,275			$	581,345			$	7,232,620
現金、現金等價物和限制性現金	348,470				46,270				394,740				(8,346		)		43,176				34,830
有價證券	55,602				—				55,602				94,727				—				94,727
製成品住房清單	128				64,308				64,436				—				62,061				62,061
票據和其他應收款淨額	170,569				16,123				186,692				142,509				15,417				157,926
其他資產，淨額	163,864				55,312				219,176				167,804				52,092				219,896
總資產	$	7,428,499			$	780,548			$	8,209,047			$	7,047,969			$	754,091			$	7,802,060

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我們已根據經修訂的一九八六年“國內收入守則”(“守則”)第856(C)條，選擇被評定為地產投資信託(“REIT”)。為了讓我們有資格成為REIT，至少95任何一年我們總收入的百分比都必須來自合格的來源。此外，reit必須至少每年分發一次。90其應納税所得額的百分比(計算中不扣除支付的股息和不包括資本利得)給其股東並滿足其他測試。

作為REIT的資格涉及滿足(每年和每季度)根據高度技術性和複雜的“守則”條款確定的許多要求，對這些要求有有限的司法或行政解釋，並涉及確定各種不完全屬於我們控制範圍的事實事項和情況。此外，REIT税收領域也經常發生變化，這要求我們不斷監測我們的税收狀況。我們分析了各種REIT測試，並確認在截止的季度我們仍然有資格獲得REIT資格。2020年3月31日.

作為一個REIT，我們一般不會受制於美國(“美國”)。聯邦所得税，在公司一級，我們分配給我們的股東作為股息的普通應税收入。如果我們在任何應税年度都不符合REIT的資格，我們的應税收入將按正常的公司税率徵收美國聯邦所得税。即使我們符合REIT的資格，我們也可能要對未分配的收入徵收某些州和地方所得税，以及美國聯邦所得税和消費税。此外，通過應税REIT子公司管理的非REIT活動的應税收入須繳納聯邦、州和地方所得税。由於2016年收購了位於加拿大的某些房產，該公司還須繳納加拿大當地所得税。我們沒有為我們的加拿大子公司的未分配收益徵收預扣税，因為這些子公司是再投資的，並且將繼續無限期地在美國境外進行再投資。然而，我們要對我們在Ingenia社區集團的投資分配徵收澳大利亞預扣税。

遞延税資產和負債反映了用於財務報告目的的資產和負債數額與税法計量的資產和負債基礎之間的臨時差額的影響。在考慮所有現有證據後，在必要時將遞延税資產減去估值備抵額，使其數額更有可能變現。我們暫時的差異主要涉及我們加拿大投資的淨營業虧損結轉、折舊和税收與美國公認會計準則之間的基礎差異。我們的遞延税金資產有充分的估價備抵，與我們的應税REIT子公司業務有關。遞延税負債淨額$19.1百萬和$21.0百萬加拿大實體與公司實體有關的記錄，並列入我們的綜合資產負債表中的“其他負債”2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)分別。截至目前，我們的綜合資產負債表中沒有美國聯邦遞延納税資產或負債2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日).

我們有不未確認的税收優惠2020年3月31日和2019。我們預計税務狀況不會在一年內出現不獲確認的税務優惠。2020年3月31日.

最後三個月2020年3月31日我們記錄了聯邦、州、加拿大所得税和澳大利亞代扣税的當前税收支出。$0.5百萬。為截至2019年3月31日止的三個月我們記錄了當前聯邦、州和加拿大所得税的税收支出。$0.2百萬.

為截至2020年3月31日止的三個月和2019，我們記錄了一項遞延税收福利$0.1百萬和$0.2百萬分別。

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我們有未發行的股票期權和未獲限制的普通股。我們的運營夥伴擁有傑出的公共操作單元，A系列-1優先操作單元，A-3系列優先操作單元，C系列優選操作單元，D系列優先操作單元，E系列優選操作單元，和ASPEN首選操作單元，這些單元如果轉換或執行，可能會影響稀釋。

每股基本收益和稀釋收益/(虧損)的計算如下(單位：千，但每股數據除外)：

		三個月結束
		2020年3月31日				2019年3月31日
分子
太陽社區公司的淨收入/(損失)普通股股東		$	(16,086	)		$	34,331
減去對限制性股票獎勵的分配		(254		)		437
基本收益-普通股股東在分配給限制性股票獎勵後的淨收益/(虧損)		$	(15,832	)		$	33,894
向受限制股票獎勵添加分配		(254		)		437
稀釋收益-普通股股東在分配到限制性股票獎勵後的淨收益		$	(16,086	)		$	34,331

分母
加權平均普通股		92,410				85,520
加：稀釋股票期權		1				1
加：稀釋限制性股票		524				512
稀釋加權平均普通股及證券		92,935				86,033
分配後普通股股東每股收益/(虧損)
每股基本收益/(虧損)		$	(0.17	)		$	0.40
稀釋後每股收益/(虧損)		$	(0.17	)		$	0.40

我們已將某些可轉換證券排除在稀釋每股收益的計算之外，因為將這些證券包括在內在所述期間是反稀釋的。下表列出不包括在攤薄每股收益計算範圍內的未償還證券。2020年3月31日和2019(千)：

		截至
		2020年3月31日			2019年3月31日
公共操作單元		2,408			2,719
a-3優先操作單元		40			40
a-1優選操作單元		303			328
系列C優選OP單元		310			314
系列D優選OP單元		489			489
ASPEN優選OP單元		1,284			1,284
系列E優選OP單元		90			—
系列A-4優先股		—			1,063
A-4優先操作單元		—			410
證券總額		4,924			6,647

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我們的金融工具主要包括現金、現金等價物和限制性現金、有價證券、票據和其他應收賬款、應付賬款和債務。

ASC主題820“公允價值計量和披露，“要求披露確定資產和負債公允價值的情況，並根據可觀或不可觀測的投入水平，確定將這些資產和負債分組的等級制度。可觀察的輸入反映從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀測的輸入則反映公司的市場假設。這種層次結構要求在可用時使用可觀察的市場數據。這兩種類型的輸入創建了以下公允價值層次結構：

一級-活躍市場相同票據的未調整報價；

二級-活躍市場中類似工具的報價，非活躍市場中相同或類似工具的報價，以及所有重要投入和重要價值驅動因素都可在活躍市場上觀察到的模型衍生估值；以及

第三級-估值技術產生的估值，其中一個或多個重要的投入或重要的價值驅動因素是不可觀察的。

我們利用公允價值計量記錄對某些資產和負債的公允價值調整，並確定公允價值披露。為估計每一類金融工具的公允價值，採用了下列方法和假設，並對每一類金融工具的公允價值進行了實際估算：

有價證券

我們持有並根據ASC 321入賬的有價證券“投資權益證券“按公允價值計量。公允價值的任何變動均在“根據ASU 2016-01重新計量有價證券的綜合業務説明”中予以確認“金融工具-總體(分主題825-10)：確認和計量金融資產和金融負債“公允價值是以未調整的股票報價來衡量的，該價格在活躍的市場(一級)很容易獲得。

有價證券餘額的變化如下(千)：

		2020年3月31日				2019年12月31日
期初餘額		$	94,727			$	49,037
額外購買		—				8,995
公允價值計量的變化		(28,647		)		34,240
外幣換算調整		(11,414		)		816
股息再投資，扣除税款		936				1,639
期末餘額		$	55,602			$	94,727

可在人造住宅上收取的分期付款票據

人造住宅應收分期付款票據按公允價值記錄，並使用模型衍生的指示性定價進行計量，使用可觀測的投入，包括違約率、利率和回收率(第2級)。請參閲注4, “票據和其他應收款“和注17，“最近的會計聲明”。更多細節。

房地產開發商的應收賬款

來自房地產開發商的應收票據按公允價值入賬，並使用現行市場利率(二級)計量，這些票據的賬面價值一般近似於其公允市場價值，原因是票據的短期性質和/或由基礎抵押品和/或個人擔保擔保的票據。請參閲注4, “票據和其他應收款“和注17，“最近的會計聲明”。更多細節。

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長期債務和信貸額度

長期債務的公允價值依據的是管理估計數和目前報價的利率、可比較貸款的現行利率以及期限相同的工具(第2級)。請參閲注8, “債務和信貸額度.”

金融負債

我們估計我們的或有代價負債的公允價值，根據未來現金流量的貼現，使用市場利率和調整負債剩餘期間的不履行風險(第2級)。

其他金融工具

由於這些票據的短期性質，現金和現金等價物、其他應收款和應付帳款的賬面價值近似於其公允市場價值。

下表列出截至二零零八年定期披露公允價值的金融資產及負債。2020年3月31日。該表列出截至2005年12月31日為止，本港金融工具的賬面價值及公允價值。2020年3月31日和(一九二零九年十二月三十一日)，採用上述估值技術進行計量(千)。該表不包括現金和現金等價物、其他應收款和應付款等其他金融工具，因為與這些票據有關的賬面價值接近公允價值，因為它們的到期日不到一年。

		2020年3月31日								2019年12月31日
金融資產		承載價值				公平 價值				承載價值				公平 價值
有價證券		$	55,602			$	55,602			$	94,727			$	94,727
人工住宅應收分期付款，淨額		92,208				92,208				95,580				95,580
房地產開發商應收票據		37,481				37,481				18,960				18,960
共計		$	185,291			$	185,291			$	209,267			$	209,267
金融負債
債務		$	3,343,720			$	3,381,041			$	3,250,504			$	3,270,544
信貸額度		582,774				582,774				183,898				183,898
其他負債(或有代價)		4,133				4,133				6,134				6,134
共計		$	3,930,627			$	3,967,948			$	3,440,536			$	3,460,576

法律程序

我們參與了在正常業務過程中發生的各種法律訴訟。所有這些程序加在一起，預計不會對我們的業務結果或財務狀況產生重大的不利影響。

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承租人會計

在不可取消租賃下的未來最低租賃付款三個月結束 2020年3月31日在我們所在的地方，承租人包括：

租賃負債到期日(單位：千)
	經營租賃				融資租賃				共計
2020年(不包括截至2020年3月31日的三個月)	$	2,186			$	112			$	2,298
2021	2,842				120				2,962
2022	2,863				120				2,983
2023	2,994				120				3,114
2024	3,300				4,060				7,360
此後	32,773				—				32,773
租賃付款總額	$	46,958			$	4,532			$	51,490
減：估算利息	(20,875		)		(433		)		(21,308		)
租賃負債現值	$	26,083			$	4,099			$	30,182

ROU資產和租賃負債在我們的合併財務報表中所列的財務和經營租賃情況如下：

租賃資產和負債(單位：千)
描述		財務報表分類		2020年3月31日				2019年12月31日
租賃資產
為換取新的融資租賃負債而獲得的使用權資產		其他資產，淨額		$	4,099			$	4,081
為換取新的經營租賃負債而獲得的使用權資產		其他資產，淨額		$	25,442			$	23,751
相對於以下市場經營租賃獲得的使用權資產		其他資產，淨額		$	28,178			$	28,366
租賃負債
融資租賃負債		其他負債		$	4,099			$	4,081
經營租賃負債		其他負債		$	26,083			$	24,222

財務和經營租賃的租賃費用列於我們的合併財務報表中：

租賃費用(單位：千)				三個月結束				三個月結束
描述		財務報表分類		2020年3月31日				2019年3月31日
融資租賃費用
資產使用權攤銷		利息費用		$	(18	)		$	(18	)
租賃負債利息		利息費用		26				26
經營租賃成本		一般和行政費用、財產運營和維修		974				822
可變租賃成本		物業操作及維修		369				319
租賃費用共計				$	1,351			$	1,149

融資和經營租賃的租賃期限、貼現率和附加信息如下：

租賃期限和貼現率
		2020年3月31日
加權平均剩餘租賃期限(年份)
融資租賃		4.25
經營租賃		25.60
加權平均貼現率
融資租賃		2.50	%
經營租賃		4.14	%

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其他資料(單位：千)		三個月結束
		2020年3月31日				2019年3月31日
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金
經營租賃現金流量		$	590			$	450
融資租賃現金流量融資		8				8
租賃負債現金支付總額		$	598			$	458

截至三個月結束 2020年3月31日，我們有一個額外的行政辦公空間運營租賃$2.9百萬租期為七年.

關聯方租賃：執行辦公室租賃。GaryA.Shiffman和他的一些家庭成員間接擁有大約大約的股權28.1百分比在美國中心有限責任公司(AmericanCenterLLC)中，我們為我們的主要執行辦公室租用辦公空間的實體。布萊恩·M·赫梅林(Brian M.Hermelin)、羅納德·A·克萊因(Ronald A.Klein)和阿瑟·A·維斯(Arthur A.Weiss)希夫曼先生是我們的首席執行官兼董事會主席。Hermelin先生、Klein先生和Weiss先生都是公司的董事。根據這項協議，我們大約租賃103,100可出租的永久空間。租約的初始期限為2026年10月31日，目前的平均基本租金為$18.95每平方英尺至2020年10月31日，租金逐級增加。我們又簽訂了一項辦公空間經營租賃合同，於2020年1月開始。根據這項協議，我們大約租賃20,087可出租的永久空間。租約的初始期限為2026年10月31日，平均基本租金為$18.95每平方英尺至2020年10月31日止，其後逐步增加租金。Shiffman先生、Hermelin先生、Klein先生和Weiss先生在作為我們的官員和/或主任的義務以及他在美國中心有限責任公司的所有權方面可能有利益衝突。

出租人會計

到目前為止，我們不是任何融資租賃的出租人。2020年3月31日。在我們是出租人的經營租賃中，95%以上是月到月或期限不超過一年。截至報告日，未來最低租賃付款不超過12個月。同樣，我們94%以上的投資財產、綜合資產負債表上的淨額以及相關的折舊金額與根據經營租賃我們是出租人的資產有關。

最近的會計公告-通過

2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量.“CECL”這一更新以反映預期信貸損失的方法取代了現行公認會計原則中發生的損失減值方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以便為信貸損失估計數提供信息。本更新中的修正適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的臨時期間。截至二零二零年一月一日，我們採用了住宅分期付款的公允價值選擇及GTSC合資公司內應收票據的公允價值調整。$1.6百萬和$0.3分別是百萬。我們還採用了房地產開發商應收票據的公允價值選項。這些票據的賬面價值一般近似於其公允市場價值，這要麼是由於貸款的短期性質，要麼是由基礎抵押品和/或個人擔保擔保的票據。中東歐的通過對我們在中東歐範圍內的其餘金融工具產生了非實質性的影響。請參閲注4, “票據和其他應收款.“，以及注6. “對附屬公司的投資“更多細節。

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項目2.	管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

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(1)	經調整的佔用百分比包括MH和年度房車場地，但不包括最近竣工但空置的擴建場地和臨時房車場地。

(2)	入住率2019已作了調整，以反映從已填充的MH擴建點到過渡的RV站點到年度RV站點的增量增長期。

(3)	每月基租與年度房車場地有關，但不包括臨時房車場地。

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(2)	這些費用是為了使最近獲得的財產達到我們的經營標準而發生的費用，包括不符合我們資本化政策的樹木修剪和油漆費用等項目。

(3)	調整數是估計的收入損失，超過適用的業務中斷可扣除的與我們的三個佛羅裏達州的關鍵社區，這些社區受到颶風厄瑪，但尚未從我們的保險公司收到。

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•	疾病的爆發，包括COVID-19大流行，以及相關的在家逗留令、檢疫政策和對旅行、貿易和商業經營的限制；

•	一般經濟狀況、房地產業和我們經營的市場的變化；

•	在成功評估、融資、完成和整合收購、發展和擴張方面遇到困難；

•	我們的流動性和再融資需求；

•	我們獲得或再融資到期債務的能力；

•	我們有能力繼續遵守債務安排所載的公約；

•	資金的可得性；

•	外幣匯率的變化，包括美元與加元和澳元之間的匯率變動；

•	我們有能力維持租金和入住率；

•	我們未能對財務報告和披露控制和程序保持有效的內部控制；

•	提高利率和經營成本，包括保險費和不動產税；

•	與颶風、地震、洪水和野火等自然災害有關的風險；

•	資本市場的總體波動和我國股本的市場價格；

•	我們未能保持REIT的地位；

•	房地產和分區法律法規的變化；

•	修改立法或規章，包括修改關於REITs税收的法律；

•	訴訟、判決或和解；

•	市場競爭力量；

•	置業人士取得融資的能力；及

•	由人造房屋放款人收回的水平。

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•	經濟不景，可能會影響社區居民繳交租金的能力。

•	旅行限制可能影響潛在客人前往和使用我們的房車社區的能力，經濟下滑可能會獨立地減少對我們房車社區的需求，如果我們不能按計劃將盡可能多的臨時房車場地改為每年的房車場地，我們的房車收入可能會減少。

•	美國北部和加拿大北部的房車度假村通常會在早春開始運營，但其開業時間已經推遲，尚未開業，其開業日期尚不確定。

•	我們社區設施的輔助收入，如餐館、高爾夫球場和度假村活動，可能會減少；

•	我們可能難以以有吸引力的條件獲得債務和股本資本，甚至根本無法獲得，全球金融市場的嚴重混亂和不穩定或信貸和融資條件的惡化可能導致流動性不足，或影響我們獲得必要的資本，以便為我們的業務提供資金，並及時處理到期債務。截至2020年3月31日，我們的信貸額度為5.249億美元，其中不包括未使用手風琴功能的總容量為7.5億美元。

•	COVID-19大流行病的財政影響可能會對我們未來遵守債務協議的金融契約產生負面影響，導致違約，並可能導致債務加速，這可能會對我們在循環信貸安排下額外借款的能力產生負面影響。

•	我們的地面發展和擴建活動，以及將臨時房車場址改為年度房車場地，可能會受到幹擾，我們目前的項目和時間表可能會被推遲，其規模將部分取決於目前關閉的時間和嚴重程度，以及今後實施的任何其他限制或限制。

•	對我們的經營結果和我們獲得資本的負面影響可能導致我們取消或減少我們分配給股東的數額，或者用普通股而不是現金支付我們的部分或全部分配。

•	商業活動的普遍下降和對房地產交易的需求可能會對我們獲得更多財產的能力或願望產生不利影響。

•	我們的收入從房屋銷售和經紀費用可能會減少，由於停留在家裏的訂單和旅行限制。

•	由於COVID-19的蔓延而導致的經濟衰退或額外的市場調整可能進一步影響我們普通股的價值，最近普通股的價值從173.98美元的52周高點降至95.34美元的低點。我們預計我們的股價將繼續波動。

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•	允許和批准我們的項目的政府機構、供應商、房屋建造商以及其他商業夥伴和第三方可能被禁止在正常的過程中無限期地進行商業活動，這反過來會對我們的業務產生不利影響。

•	我們已經解僱了一羣團隊成員，也減少了其他團隊成員的工作時間和/或降低了工資。如果我們以後想再僱用他們的話，休假的團隊成員可能是不可用的。休假、減薪和工時可能會對我們團隊成員的士氣產生負面影響。

•	我們的業務運作能力可能會受到幹擾或效率低下，因為我們團隊的絕大多數成員，包括我們位於密歇根州Southfield的主辦事處，幾乎都是在家工作。

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