第一部分

前瞻性陳述

本年度報告中關於表10-K的某些陳述是關於未來經營管理的計劃和目標以及市場趨勢和預期的“前瞻性陳述”。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與此類前瞻性聲明所表達或暗示的任何未來結果、業績或成就大不相同。本文所包含的前瞻性聲明是基於當前的預期，其中涉及許多風險和不確定因素。我們的計劃和目標，部分是基於有關繼續擴展業務的假設。與上述情況有關的假設，除其他外，涉及對未來經濟、競爭和市場狀況以及未來商業決定的判斷，所有這些都很難或不可能準確預測，而且其中許多是我們無法控制的。雖然我們相信我們的前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但任何假設都可能被證明是不準確的，因此，我們無法保證這份年度報告中的前瞻性陳述將被證明是準確的。鑑於本報告所載前瞻性聲明所固有的重大不確定性，我們或任何其他人不應將列入這些信息視為我們的目標和計劃將得到實現。我們不承擔因任何原因而公開修改或更新任何前瞻性聲明的義務.

概述

LiqTech國際公司是一家清潔技術公司，通過生產陶瓷碳化硅過濾器，為氣體和液體淨化提供最先進的產品。十多年來，我們開發並製造了再結晶碳化硅產品.我們專注於兩個業務領域：用於液體過濾的陶瓷膜和用於控制柴油機煙塵排放微粒的柴油微粒過濾器(DPFs)。利用納米技術，我們開發專利產品使用專利碳化硅技術。我們的產品是基於獨特的碳化硅薄膜，以促進新的應用和改進現有的技術。我們從美國和丹麥的辦事處，通過當地的代表和經銷商來推銷我們的產品。產品直接從我們在美國和丹麥的生產設施運往客户。

此處使用的術語“LiqTech”、“we”、“Our”、“us”、“Company”或其任何衍生產品，指的是內華達州的LiqTech International，Inc.及其直接和間接全資子公司，包括LiqTech USA公司、特拉華州公司(“LiqTech USA”)，該公司擁有丹麥有限公司LiqTech International A/S的所有未償權益(“LiqTech Int.”)。DK“)，連同其直接全資子公司LiqTech Systems A/S(”LiqTech Systems“)和BS塑料A/S(”BS塑料“)，這兩家丹麥有限公司是根據丹麥王國有限公司法和特拉華州利克泰克那公司(”利克泰克特拉華公司“)組建的。聯合起來，LiqTech USA，LiqTech Int。DK，LiqTech系統，BS塑料和LiqTech特拉華州被稱為我們的“子公司”。

我們在丹麥王國和美國開展業務。我們的丹麥業務位於哥本哈根地區，在霍布羅和奧胡斯，我們的美國業務是在明尼蘇達州的白熊湖進行的。

我們的產品

我們生產和銷售用於過濾液體和柴油微粒過濾器的陶瓷膜和系統，用於控制柴油機排放的煙塵顆粒。我們還通過最近獲得的BS塑料A/S提供塑料零件，用於各種內部和外部工業應用。

陶瓷碳化硅液體過濾膜

在“LiqTech”、“Cometas”和“Provity”品牌下，我們使用我們專利的碳化硅技術(有時也稱為“SiC過濾器”)生產和銷售陶瓷碳化硅薄膜和液體過濾系統。我們目前的重點是海洋洗滌水，碳氫化合物產生的污染水，在這裏我們稱之為“產出水”，去除採礦和能源應用中的重金屬，在飲用水的反滲透預過濾和其他工業應用。

我們的碳化硅過濾器已被我們的客户用於以下應用：

我們的產品基於以下碳化硅膜技術：

我們的碳化硅過濾器是基於專利技術的碳化硅陶瓷膜製造的。我們不知道其他公司只從碳化硅生產基板(蜂窩)和膜(完成過濾的部分)。

與其他反滲透預過濾系統相比，我們的SiC過濾器的優點是：

我們的碳化硅過濾器提供一致的去除油和懸浮固體在高通量率，無論飼料條件。我們的膜是理想的處理洗滌水，污水排放和再注入，預反滲透(“RO”)以及聚合物水淹流。我們提供岸上和海上解決方案，並有豐富的經驗，生產的水流，用於水力壓裂，天然氣凝析水，和石油乳化液。我們相信我們的碳化硅過濾器是最好的替代微浮選機和核桃殼過濾器，因為他們節省了成本，降低安裝成本，穩健性和減少停機時間。我們的化學惰性，即插即用過濾器是極端硬，耐化學性和耐久陶瓷高通量(流量)，以增加膜壽命和減少停機清潔。與傳統陶瓷或聚合物膜相比，SiC過濾器更堅固、更堅固、更持久、更耐高温，而且恢復更快.

我們的平板膜(“FSM”)提供低能耗，最大滲透，創新的機架設計和高通量。這些膜用於飲用水、預反滲透和工業廢水的再利用.FSM載體和選擇層也是由碳化硅製成的，具有通量高、總耐化學性(pH 0-14)高、使用壽命長、對任何聚合物或陶瓷膜材料的污染傾向最低等獨特優點。我們的管狀膜為石油和天然氣市場的污水和工業廢水提供了堅固和高產的膜解決方案，用於去除懸浮固體以及溶液中的油滴和油乳。我們的動態高通量膜盤是為去除高懸浮固體而設計的.過濾路徑方向是外部進入，內部滲透通道，方便了固體的去除.通過高速旋轉圓盤產生橫流效應，使過濾膜表面能夠進行流動清洗。與傳統的橫流相比，這一原理提供了超過80%的節能效果。

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，我們分別收到了政府實體624，981美元和431，340美元的贈款。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們液體過濾器、服務和系統的銷售額分別為25，464，614美元和5，264，663美元，分別佔總銷售額的78%和43%。

柴油微粒過濾器

通過我們的直銷力量，我們為經過驗證的改裝和原始設備製造商(OEM)市場提供用於排放控制解決方案的柴油微粒過濾器。DPF的銷售一般都是向分銷商進行的，專門向終端用户銷售。我們使用專有的“納米洗滌層”為從柴油微粒過濾器到催化轉換器的任何東西提供催化塗層。我們的DPF產品以LiqTech品牌銷往世界各地。

我們已研製出一種堅固的碳化硅柴油微粒過濾器，對產生高煤煙負荷的車輛特別有效，如果保養得當，應能維持到車輛的發動機。我們的DPF是理想的越野車輛，因為他們的強度，化學無反應性質，温度回彈和導熱係數。

我們的DPF過濾器能夠處理比不使用碳化硅薄膜的過濾器更高的煙塵負荷，這使得它們非常適合於發動機不經常達到足夠高的温度來燃燒煙塵的情況。例子包括：

截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們的DPF銷售額分別為5，652，685美元和6，536，085美元，分別佔總銷售額的17%和53%。

塑料類

自2019年9月4日收購丹麥BS塑料A/S公司以來，塑料一直是我們產品的一部分。塑料是提供機械和焊接塑料零件，用於印前，紫外線和水產養殖市場。

截至2019年12月31日(4個月)，我們的塑料收入為895，203美元，佔我們銷售總額的3%。

我們的競爭優勢

我們相信以下優勢使我們能夠增加收入和盈利能力：

我們的戰略

我們的戰略是通過利用我們在碳化硅過濾器和薄膜方面的競爭優勢，通過在關鍵終端市場上的離散應用來創造股東價值。我們戰略的基本特徵包括：

我們的產業

概述

我們主要服務於兩個行業：液體過濾系統市場和柴油顆粒過濾器(DPF)市場。我們的目標是利用我們的產品和技術在工業液體過濾應用，提供重大的增長機會，並利用有利的市場趨勢。

液體過濾市場

由於硫和壓載水排放的新規定，海洋水過濾系統的市場正在迅速發展。行業專家估計，在未來五年內，將有8000到1萬艘船舶將安裝洗滌器水處理系統。2019年年底，行業統計數據顯示，近4000艘船舶安裝或訂購了洗滌器(根據DNVGL報告，2020年3月)，其中大多數安裝是開環洗滌器。開環洗滌器將洗過的水直接排放到海里。LiqTech的可尋址市場主要集中在閉環洗滌器上，洗滌器的洗滌水通過LiqTech過濾系統進行輸送，以去除硫和其他微粒，然後將乾淨的水作為洗滌水循環使用。

如上文所述，使用開環洗滌器清潔使用高硫殘餘油和柴油的船用發動機的廢氣，可能導致使用這種洗滌器的船隻在水中排放高濃度的有害化合物。洗滌器供應商在船上進行了幾次試驗，以確定洗水排放中的成分濃度。試驗發現，洗滌水還含有懸浮固體、重金屬、碳氫化合物和多環芳烴(PAHs)。在洗滌器沖洗水排放之前，必須對其進行處理以去除固體。LiqTech的水處理系統可以用來去除濕式洗滌水中的固體。處理過程包括預過濾步驟，然後是LiqTech SiC膜過濾.處理後的水質(NTU、PAH和pH)在排放前進行監測。我們相信，許多已安裝的開環洗滌器最終將轉換為閉環(使用LiqTech過濾系統)，從而大大擴大了LiqTech的市場。公司在全球範圍內與洗滌設備供應商、船東/操作員和船廠合作。此外，我們正在海洋會議和貿易展覽上介紹我們的水處理和過濾解決方案。

除了我們的海上洗滌器，LiqTech還為工業和市政客户提供由陶瓷碳化硅和常規反滲透(RO)膜組成的包裝過濾系統。我們預計，全球需求將增加穩健和低運營費用的產品，如我們的，非常適合移動和模塊化系統。反滲透膜越來越多地用於生產飲用水(海水淡化或鹹水)、工業過程中的脱礦水(鍋爐給水、微電子生產)以及食品加工和藥品生產。此外，許多實驗室依賴於純淨水，脱礦是必不可少的一步。LiqTech的區別在於我們相信我們的超卓的碳化硅膜技術和能夠提供一個完整的水處理系統。據行業專家勒克斯研究(Lux Research)稱，水行業膜技術的市場規模以及在市政和工業應用中採用下一代分離技術的市場規模預計將以7.5%的複合年增長率增長，從2018年的81億美元增長到2021年的117億美元。

我們還看到了世界範圍內與非常規石油和天然氣生產有關的對高質量再注入水的需求增加的總趨勢。此外，我們還看到加強了水排放立法，增加了用水(每桶石油產出更多的水)，並採用了強化採油(“採油”)技術。生產用水規格的收緊是常規處理和過濾技術的一個問題；然而，我們的碳化硅過濾器已被證明可以緩解這些挑戰，我們相信需求的增加代表了我們業務的一個有利的市場趨勢。

水對地球上的生命至關重要，到2025年，清潔用水短缺預計會影響到一半的人口(世界野生動物)。今天，29%的人口生活在沒有乾淨水的情況下，預計到2025年，由於人口增長，這一比例將增加到一半(聯合國)。據世界衞生組織稱，每天約有2 200名兒童死於不安全飲水和缺乏基本衞生設施。由於飲用水和工業用純淨水的需求日益增長，水過濾市場正在迅速增長，越來越多的工廠在世界各地投入使用。

柴油微粒過濾器(DPF)市場

全球對柴油機排氣微粒管制的增加預計將推動DPF市場的增長。我們預計美國的司法管轄區將開始要求DPF過濾器。例如，在歐洲，德國的城市對越野機械設置了包括dpf過濾器的要求。根據一份行業出版物(柴油機微粒過濾器-全球市場展望(2017-2026))，由原始設備製造商生產的新型DPF過濾器的全球市場預計從2017年至2026年每年將增長約13%。柴油排放物包括幾種有毒氣體和微粒：顆粒物(煤煙)、一氧化碳和碳氫化合物。煙塵與人類的各種健康問題有關。減少柴油排放將帶來健康和社會效益，同時降低成本。

為了應對這些對健康的影響，各國政府一直在執行立法，管制柴油發動機的排放。加州實施了柴油風險減少計劃，紐約市實施了對公共汽車、垃圾車和建築機械進行改造的具有約束力的指令。在歐盟，2007年6月20日的EC 715/2007號指令規定了某些汽車和輕型多用途車的粒子計數限值。同樣在歐洲，低排放區已經在當地實施，形成了一系列的監管措施。

亞洲市場顯示出經濟增長和生活水平的提高，導致該區域汽車銷售增加。同時，各大城市的污染已達到較高的PM水平。因此，中國政府出臺了更多的法規，包括比先前預期更快的新排放標準。我們亦相信，由於污染程度高，對現有車輛進行改裝的需要會增加。

製造業

我們目前在位於丹麥巴勒普和明尼蘇達州白熊湖的工廠生產DPF和薄膜產品。我們在丹麥霍布羅組裝了我們的水處理系統。在2019年，我們收購了BS塑料A/S，在位於丹麥奧胡斯的工廠生產塑料產品。我們計劃擴大我們的生產能力，主要是通過投資為我們的液體過濾產品增加設備。

原料

我們在生產過程中使用的主要原材料是碳化硅、鋼、塑料、鉑和鈀。我們從各種來源購買這些商品，一般是根據供應情況和價格。我們有有限的碳化硅供應。隨着其他行業開發使用碳化硅的產品，我們可能無法獲得足夠的碳化硅供應，以生產我們現有和計劃中的未來水過濾產品。任何增加對碳化硅、鉑或鈀的需求都會增加我們獲得這些材料所必須付出的代價，並可能對我們的利潤產生不利影響；然而，管理層認為，如果無法獲得傳統來源，我們可以為這些材料獲得令人滿意的替代品。

銷售、營銷和分銷

我們的產品主要銷售給大型工業客户的氣體和液體過濾。本公司通過直銷、系統集成商、分銷商、代理商和合作夥伴銷售。

該公司最初的重點是向汽車行業銷售其DPF過濾器。2014年，我們收購了丹麥過濾系統製造公司LiqTech Systems，這使我們能夠將重點轉移到提供完整、模塊化的液體過濾系統上。該公司的液體過濾系統業務正在迅速擴大，重點是海洋工業和其他工業應用於採礦、發電、水產養殖、石油和天然氣，以及池業、水回收和飲用水的其他應用。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的四大客户分別約佔我們淨銷售額的29%、18%、15%和7%(總計約68%)。在截至2018年12月31日的一年中，我們四個最大的客户分別佔我們淨銷售額的10%、9%、6%和5%(總共約佔31%)。如果我們不能使我們的客户羣多樣化，我們未來的業績將嚴重依賴於同樣的客户。

我們計劃在增加生產能力的同時，積極向新客户推銷我們現有的產品。截至2020年3月，除銷售代理外，我們還聘用了11名全職銷售人員。我們通過向潛在客户直接銷售和參與貿易和展覽等營銷活動來推廣我們的產品。

在某些情況下，我們的產品通過系統集成商交付給最終客户。這些系統集成商在較大的過濾系統中使用我們的過濾產品，最終安裝在最終客户使用的產品中。由於法律的規定，最終客户往往要求系統集成商獲得系統的批准，包括在這些系統中使用的組件，這需要大量的時間和費用。因此，我們相信使用我們產品的某些系統集成商不會用有競爭力的產品取代我們的過濾器，除非有令人信服的理由。

知識產權

我們在美國有一項與第三方共同擁有的專利，兩項在丹麥頒發的專利，三項與第三方共同擁有的外國專利(德國、中國和韓國)，以及一項與第三方共同擁有的歐洲專利申請。我們共同擁有的美國專利一般從申請日期(2004年7月8日)起生效，這是美國或國際上最早申請的專利。我們每一項外國專利的範圍和期限因當地法律而異。2014年7月7日，我們在丹麥獲得了一項與碳化硅膜技術有關的新的丹麥專利申請。

我們還依靠商業祕密保護我們的機密和專有信息。然而，商業祕密很難保護。我們可能無法保持我們的技術或技術-作為商業機密，而競爭對手可能開發或獲得同等價值或更有價值的技術或訣竅與製造類似的碳化硅產品。我們還尋求保護我們的機密和專有信息，部分方式是要求所有僱員、顧問和商業夥伴在與我們開始任何僱用、諮詢安排或聘用時執行保密和/或保密協議。這些協議一般要求僱員、顧問或商業夥伴在與我們的關係過程中向僱員、顧問或商業夥伴披露的所有機密和專有信息必須保密，不向第三方披露。

我們還認為，有獨特的名稱是營銷我們的產品的一個重要因素，因此使用商標，我們的一些產品的品牌。截至2020年3月，我們在美國有一個商標註冊(LiqTech NA)，在歐洲聯盟有四個商標註冊(Aqua解決方案、CoMem、CDPX和未來過濾)。

政府管制

我們認為，我們不受任何影響我們在其業務所在國的產品的特別政府條例的約束，但在明尼蘇達州，我們必須遵守明尼蘇達州與使用我們位於明尼蘇達州設施內的焚化爐有關的空氣污染標準。我們受許多衞生和安全法律法規的約束。在美國，這些法律和條例包括“聯邦職業安全和健康法”和類似的州立法。在我們有廣泛業務的其他國家，包括丹麥，我們也受到類似的要求。我們積極尋求為所有員工和與我們一起工作的人保持一個安全、健康和環境友好的工作場所。

環境事項

我們受到範圍廣泛的聯邦、州、地方和外國環境法律和條例的制約，這些法律和條例除其他外，管制空氣排放、廢水排放以及廢物和危險物質的處理、儲存、處置和釋放。我們的政策是在我們的每個設施中遵守所有適用的環境要求。我們還受諸如“全面環境反應、賠償和責任法”等法律的約束，這些法律可以對在現場或場外地點釋放或威脅釋放危險物質的行為施加追溯性和無過錯的責任。我們在丹麥和其他歐洲國家也有類似的要求。我們不時在設施內發現輕微的環保問題。到目前為止，對環境問題的遵守並未對公司的資本支出、運營結果或競爭地位產生重大影響。

我們認為，由於世界各地對環境以及清潔空氣和清潔水標準的持續關注，今後美國和國外可能需要遵守新的、更嚴格的條例，因為政府機構尋求改進旨在促進清潔空氣和水的產品認證所需的標準。如果我們的產品不符合這些不斷變化的標準，我們的部分或全部產品可能會過時，這可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和長期前景產生不利影響。

研究與開發

我們有15(15)名全職員工，他們的大部分時間都花在研究和開發上。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們分別花費了749，249美元和661，014美元用於研究和開發。

競爭

我們的產品與其他使用陶瓷和塑料薄膜的過濾器競爭。我們的競爭對手大多是大型工業公司；然而，我們相信，我們的專利技術使我們能夠生產出高質量的產品，這些產品比我們的許多競爭對手具有優勢，其中許多競爭對手擁有更多的資金、技術、製造和人力資源。我們打算繼續投入資源開發新技術和改進我們的產品，以保留我們現有的客户，並獲得新的客户。

員工

到2019年12月31日，我們有147名員工，其中142人是全職員工.我們在丹麥的業務部門有133名員工，包括85名生產人員、20名行政人員、13名研發人員、13名銷售和工程人員以及2名行政管理人員。我們在美國還有14名銷售、會計和生產人員。

丹麥的某些僱員由有集體談判協議的勞工理事會代表。除這類丹麥僱員外，沒有任何其他僱員是工會成員，或由有集體談判協議的工會代表。我們相信我們和我們的員工關係很好。

企業信息

我們於2004年7月1日提交了公司章程，並根據內華達州的法律註冊。我們的主要執行辦公室位於丹麥巴勒普2750，Industriparken 22C，我們的電話號碼是+45 4498 6000。我們有一個網址：www.liqtech。我們關於表格10-K的年度報告，關於表10-Q的季度報告，關於表格8-K的當前報告，以及根據“外匯法”第13(A)或15(D)條提交或提供的那些報告的修正案，只要有理由--在我們向證券交易委員會以電子方式存檔或提供這些報告之後--就可以通過我們的網站免費獲得，並以印刷品形式提供給任何索取副本的股東。本年報所載或可從本網站查閲的資料並非本年報的一部分。

此外，SEC還維持一個網站，其中包含報告、代理聲明、信息陳述和其他有關發行人(包括我們)的信息，該文件以電子方式提交給證券交易委員會，網址是www.sec.gov。

項目1A。危險因素

與我們業務有關的風險

從歷史上看，我們一直依賴少數幾個主要客户來獲取我們公司收入的很大一部分。如果我們不能保持或發展與更多客户的關係，我們的收入可能會下降，如果其中任何一個客户無法履行對我們的財務義務，我們的經營結果可能受到不利影響。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的四大客户分別約佔我們淨銷售額的29%、18%、15%和7%(總計約68%)。在截至2018年12月31日的一年中，我們四個最大的客户分別佔我們淨銷售額的10%、9%、6%和5%(總共約佔31%)。如果我們不能使我們的客户羣多樣化，我們未來的業績將嚴重依賴於這些客户。我們對有限數量的客户的依賴意味着一個大客户的流失或一個主要客户訂單的減少將大大降低我們的淨銷售額，並對我們的運營結果產生不利影響。我們預計，在可預見的將來，對相對較少客户的銷售將繼續佔我們淨銷售額的很大比例；然而，這些客户或我們的其他客户今後可能不會在目前的水平上使用我們的產品。我們沒有從我們的任何一個主要客户的堅定，長期的數量承諾，我們通常與我們的客户簽訂單獨的訂單，在某些情況下，根據主要協議，支配關係的條款和條件。我們經歷了訂單的延遲或取消，訂單水平從一個時期到另一個時期的波動，並期望今後我們將繼續經歷這樣的延遲、取消和波動。客户定單可能被延遲或取消，訂單數量水平可以更改，但處罰有限或不受處罰。我們可能無法用新訂單取代已取消的、延遲的或減少的定購單。如果這些客户中的任何一個減少對我們產品的需求，很可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

此外，我們的應收帳款很大一部分集中在少數幾個主要客户身上，他們可能無法履行對我們的財務義務。任何這類客户未能及時或根本不支付欠我們的款項，可能會對我們的經營結果產生不利影響。該公司還面臨應收賬款的信用風險，在經濟狀況惡化的時期，這種風險更大。公司的未清應收款項不包括在擔保品或信用保險中。該公司在某些國際市場上對其應收賬款的信用和可收款風險的敞口也可能更高，其減輕此類風險的能力可能受到限制。雖然該公司有程序監測和限制其應收賬款的信用風險敞口以及長期預付款項，但不能保證這些程序將有效地限制我們的信用風險並避免損失。

我們有全球行動，並面臨可能影響我們行動結果的與健康流行病有關的風險。

我們的業務可能會受到傳染病廣泛爆發的影響，包括最近在中國湖北省武漢首次發現的一種新型冠狀病毒(COVID-19)引起的呼吸道疾病的爆發。任何傳染病的爆發和其他不利的公共衞生發展都可能對我們的業務產生實質性和不利的影響。這些可能包括中斷或限制我們的旅行或分發我們的產品的能力，以及暫時關閉我們的設施或我們的供應商或客户的設施。對我們的供應商或客户的任何干擾都可能影響我們的銷售和運營結果。此外，在人口中大規模爆發傳染病可能導致廣泛的健康危機，這可能對許多國家的經濟和金融市場產生不利影響，導致經濟衰退，可能影響我們的業務結果。

影響海運行業的不利條件或事件可能對我們的業務產生重大不利影響。

全球衞生危機，如COVID-19的爆發，會對我們以及我們的客户和供應商產生重大影響。例如，由於旅行限制的增加，全球航運業受到冠狀病毒爆發的負面影響，並可能因受影響地區的各種企業長期停業而受到進一步不利影響。鑑於這種經營環境，運輸貨物的航運公司可能開始大幅度減少海運船隻的數量，因為制止冠狀病毒傳播的措施對海運貨物的需求產生了不利影響。這反過來又會對這些航運客户對我們的海上洗滌器的需求產生不利影響，如果許多船隻在爆發期間閒置或停用。

此外，在歐佩克和俄羅斯未能就近期的石油減產達成一致後，沙特阿拉伯大幅減產，導致油價大幅下跌，這與我們的海上客户使用的燃料油(包括低硫燃料油)的價格下跌相對應。低硫燃料油價格的相應下降可能會對我們的海上洗滌系統的需求產生負面影響，這使得我們的海洋客户能夠使用歷史上比低硫燃油更便宜的含硫量更高的燃料。海事組織2020年減少對海洋洗滌器的需求，允許使用重燃料油，這可能會影響到我們的海上洗滌器的銷售和我們的經營業績。

我們可能受到全球和區域經濟狀況以及立法、監管和政治發展的不利影響。

我們在世界各地銷售我們的產品，我們期望繼續從美國以外獲得很大一部分的銷售。由於COVID-19的爆發和我們在美國和全球其他國家獲得大量銷售的其他因素所造成的不確定的宏觀經濟環境可能會對我們的結果產生不利的影響，並可能對我們的產品的需求產生負面影響。客户或供應商可能遇到現金流問題，因此可能會修改、延遲或取消購買我們產品的計劃，供應商可能會迅速大幅提高價格或減少產量。此外，如果客户未能成功創造足夠的收入或無法獲得融資，他們可能無法支付或可能推遲支付欠我們的款項。當前和/或潛在客户無法購買我們的產品和/或支付我們的產品可能會對我們的銷售、收益和現金流產生不利影響。銷售和收益還可能受到我們的能力的影響，這些風險和不確定因素涉及適用當地法律要求或法律和合同義務的可執行性、貿易保護措施、税法的變化、區域政治不穩定、戰爭、恐怖活動、惡劣或長期不利的天氣條件和自然災害以及健康流行病或流行病。

我們的成功在很大程度上取決於我們管理團隊成員的專業知識和經驗，他們的損失可能對我們的業務產生重大的不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於管理團隊的專門知識和經驗及其吸引和留住技術熟練的合格人員的能力。失去一名或多名這類人員的服務可能對我們的業務產生重大不利影響。如果我們不能繼續吸引和留住這些人員，我們的業務可能會受到不利影響。

隨着業務的擴展，我們需要增加合格的額外人員，我們可能無法僱用這些人員，這可能會影響我們擴大業務的能力，並對我們的業務產生重大的不利影響。

為了擴大我們的產品供應和客户羣，我們將需要更多的合格人員。我們可能找不到這些人，即使我們指認他們，我們也可能沒有資金或能力僱用他們，這可能對我們的業務產生重大的不利影響。

我們業務的未來增長在一定程度上取決於是否有資金支持排放控制計劃以及執行現有的與排放有關的環境條例，並進一步收緊世界範圍內的排放標準，全 這些問題超出了我們的控制範圍，缺乏這種能力可能對我們未來的增長產生不利影響。

我們業務的未來增長在一定程度上取決於能否為排放控制項目提供資金，這可能會受到我們無法控制的經濟和政治原因的影響。例如，考慮到加州過去的預算危機，國家資助的排放控制項目無法獲得資金，啟動日期也被推遲。這些類型的廢氣管制計劃的撥款，推動了我們對柴油微粒過濾器的需求。如果這些資金得不到或拖延，就會對我們未來的增長前景產生不利影響。除了資金之外，我們還預計，我們未來的業務增長將在一定程度上受到執行現有的與排放有關的環境法規和收緊全球排放標準的推動，在全球範圍內，法規和標準經常在訴訟中受到爭議。例如，加州商業聯盟(Alliance For California Business)對加州空氣資源委員會(California Air Resources Board)提起訴訟，試圖終止加州空氣資源委員會(California Air Resources Board)關於在某些舊柴油卡車上改裝DPF的規定。同樣，我們能否擴大我們在海洋工業的業務，取決於有效實施海事組織2020，這就要求為船舶燃燒低硫油或納入海洋洗滌器技術。如果現行法規和排放標準不因商業和商業壓力、經濟狀況或其他原因而繼續嚴格、放鬆或不被政府當局強制執行，則可能對我們的業務、經營業績、財務狀況和長期前景產生重大不利影響。

如果我們不能管理我們的預期增長，我們的業務可能會受到重大和不利的影響。

我們希望擴大我們的業務。我們的業務增長可能會給我們的管理、業務和財政資源帶來巨大壓力。為了管理我們未來的增長，我們可能需要改進現有的或實施新的業務或財務系統、程序和控制，或擴大、培訓和管理不斷增長的員工基礎。我們未能完成上述任何一項任務，可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。

我們面臨着評估我們產品的政府標準的不斷變化，如果我們不能滿足任何這樣的變化，我們的一些產品可能會過時，這可能對我們的業務產生重大的不利影響。

我們認為，由於世界各地對環境以及清潔空氣和水標準的持續關注，今後有可能在美國和國外遵守新的、更嚴格的條例，因為政府機構尋求改進旨在促進清潔空氣和水的產品認證所需的標準。如果我們的產品不能滿足這些不斷變化的標準，我們的部分或全部產品可能會過時，這可能會對我們的業務、經營業績、財務狀況和長期前景產生不利影響。

我們無法保護我們的知識產權可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。

我們的有效競爭能力在一定程度上取決於開發、維護和/或保護與我們重新結晶的碳化硅產品形式、應用和製造工藝有關的知識產權。我們主要依靠專利保護、商業祕密法、保密和保密協議以及可信的商業關係來建立、維護和保護與我們的業務相關的知識產權。然而，這些措施可能不足以使我們獲得或保持任何競爭優勢，特別是在那些法律沒有像美國那樣充分保護我們的所有權的國家。特別是，由於碳化硅是一種眾所周知的材料(100多年前發展起來的)，而且與這種材料及其廣泛的應用有關的廣泛研究、開發和出版，獲得碳化硅技術關鍵要素的知識產權可能具有挑戰性。因此，至少我們在再結晶碳化硅產品製造中使用的一些技術不受專利保護。

在我們認為適當的地方，我們在美國和其他國家尋求專利保護，保護用於或與我們的再結晶碳化硅產品形式、應用和製造工藝有關的技術。就專利的範圍、效力和可執行性而言，專利的簽發並不是決定性的。因此，任何可能向我們持有的專利發出的專利或專利申請，在美國專利和商標局和/或其他專利法庭進行的訴訟或訴訟中都可能被質疑、失效或無法執行，或被其他人規避。到目前為止，美國尚未出現關於專利索賠範圍的一貫政策，鑑於美國專利和商標局今後規則的改變、專利改革立法的出臺以及美國聯邦法院在專利法案件中作出的決定，情況可能變得更加不確定。美國以外的專利前景就更難以預測了。因此，不能肯定地預測專利的有效性和可執行性。此外，我們可能根本沒有及時申請重要技術或產品候選產品的專利，我們現有的和今後的專利可能不夠廣泛，不足以阻止他人實踐我們的技術或開發競爭產品或技術，特別是考慮到碳化硅的發展歷史悠久。

我們的專利戰略涉及複雜的法律和事實問題。我們維護和鞏固我們的專利技術的能力可能在一定程度上取決於我們在獲得專利權和執行這些權利一旦授予或許可後的成功。我們不知道我們的任何待決專利申請是否會導致任何專利的頒發。我們已頒發的專利和將來可能頒發的專利可能會受到質疑、失效、無法執行或被規避，這可能限制我們阻止競爭對手銷售類似或相關產品的能力，或縮短我們對產品、工藝和授權技術的專利保護期限。此外，任何已批出的專利所賦予的權利，亦未必能為我們提供競爭優勢，與擁有同類技術的競爭對手競爭。此外，我們的競爭對手可能會獨立開發類似的技術，複製我們開發的技術，或以其他方式擁有知識產權，從而限制我們製造產品和經營業務的能力。

我們還依靠商業祕密保護我們的機密和專有信息。然而，商業祕密很難保護。我們可能無法保持我們的技術或技術-作為商業機密，而競爭對手可能開發或獲得同等價值或更有價值的技術或訣竅與製造類似的碳化硅產品。我們還尋求保護我們的機密和專有信息，部分方式是要求所有僱員、顧問和商業夥伴在與我們開始任何僱用、諮詢安排或聘用時執行保密和/或保密協議。這些協議一般要求僱員、顧問或商業夥伴在與我們的關係過程中向僱員、顧問或商業夥伴披露的所有機密和專有信息必須保密，不向第三方披露。這些協定可能被違反，在違反協定時不能提供充分的補救辦法。如果我們的僱員、顧問或商業夥伴在為我們工作和(或)與我們一起工作時使用他人擁有的知識產權，就可能出現有關相關或由此產生的技術、知識或發明的權利方面的爭端。此外，雖然我們還要求客户和供應商執行包含保密和/或保密條款的協議，但我們可能尚未從所有客户和供應商那裏獲得此類協議。此外，我們的商業祕密也可能被競爭對手、客户或供應商發現或獨立發現。這些客户或供應商也可能受到法律和法規的約束，這些法律和法規要求他們披露我們本來會設法保密的信息。

此外，其他人也可以獨立開發和獲得專利，包括與我們所採用的產品形式、應用程序或製造工藝相似或優越的技術。如果出現這種情況，我們可能需要獲得這些技術的許可證，而且可能無法以合理的條件獲得許可，如果有的話，這可能會限制我們製造未來產品和經營業務的能力。此外，第三方可以在我們沒有知識產權保護的地區利用我們的知識產權。然後，這些第三方可能試圖將利用我們的知識產權生產的產品進口到美國或其他國家，這可能對我們的業務產生重大的不利影響。

我們與第三方的合同可能對我們的知識產權產生負面影響。

為了推動我們的產品開發工作，我們繼續與客户、丹麥政府和其他第三方密切合作，研究和開發碳化硅產品形式、應用、製造工藝及相關產品和技術方面的進步。我們與私營第三方簽訂了協議，並與丹麥政府簽訂了一項研究和開發合同，以便獨立和聯合研究、設計和開發新的裝置和系統，納入我們的碳化硅技術。我們預期日後會簽訂類似的私人合約，並獲批類似的政府合約。在某些情況下，我們根據這些合同進行的研究和開發活動可能產生知識產權，我們可能沒有所有權或專屬權利，也無法保護知識產權或使其貨幣化。此外，我們可能與私人第三方就我們與第三方合作開發的任何發明的所有權產生爭議。任何這樣的爭議都可能導致我們付出巨大的代價，給我們的財政資源帶來巨大的壓力，轉移管理層對我們核心業務的注意力，或者損害我們的聲譽。

我們可能會受到可能代價高昂的知識產權訴訟，限制或取消我們的知識產權，將時間和努力從商業活動中轉移，要求我們支付損害賠償和(或)對我們的業務產生不利的物質影響。

我們的事業的成功在很大程度上取決於保護我們的知識產權。未經授權的各方可能試圖複製或以其他方式獲取和使用我們的產品和/或使能技術。監管未經授權使用我們的知識產權是困難和昂貴的，因為強制執行這些權利禁止他人未經授權使用。識別未經授權使用我們的知識產權是困難的，因為我們可能無法監測其他各方正在使用的程序和/或材料。我們所採取的措施，未必可防止未經授權而使用我們的知識產權，特別是在執行知識產權可能較美國困難的外國。

我們能否繼續取得商業上的成功，在一定程度上也取決於不侵犯專利或侵犯第三方的知識產權。我們知道專利和專利申請通常涉及到我們技術的各個方面，這些技術是由第三方提交併頒發給第三方的。不過，我們不能確定其他方面的專利或專利申請會否對我們經營業務的能力造成重大影響。我們可能不知道我們可能無意中侵犯了現有的專利，從而對我們或我們的客户提出索賠。如果我們的產品或工藝的製造、使用和(或)銷售受到質疑，或者如果我們的產品形式或工藝與他人的專利權相沖突，第三方可以對我們或我們在美國、歐洲或其他國家的客户提起法律訴訟，要求賠償損失，並設法禁止我們的產品的製造和/或銷售。此外，也不可能確定地預測任何相關的第三方正在等待的專利申請可能會發出什麼樣的專利要求。第三方可能會獲得與我們的產品形式，申請和/或製造過程有關的專利，他們可以試圖向我們或我們的客户主張。

在這兩種情況下，可能都需要進行訴訟，以強制執行、保護或保護我們的知識產權，或確定他人知識產權的有效性和範圍。任何訴訟都可能不成功，使我們承擔大量費用，使我們的資源和人員的努力偏離日常運作，損害我們的聲譽和/或損害我們的知識產權。在某些情況下，專利控股公司或其他不利的專利擁有人可能威脅或提起訴訟，因為他們沒有相關的產品收入，而我們的專利對此可能起不到或根本沒有威懾作用。如果發現我們侵犯了任何專利，我們可能需要(1)支付大量的金錢損害，包括利潤損失、合理的特許權使用費和(或)三倍的損害，如果發現侵權行為是故意的和(或)(2)完全停止或實質性地修改任何被發現侵犯另一方知識產權的產品或程序。如果我們的競爭對手能夠不用付錢就能使用我們的技術，那麼我們有效競爭的能力就會受到損害。

我們面臨競爭對手的競爭和技術進步，這可能對我們產品的銷售產生不利影響。

我們公司的發展在一定程度上取決於在現有和新的市場上維持和擴大我們現有產品的銷售，也取決於開發新的產品和技術。提供柴油發動機污染物排放和淨水解決方案的公司之間存在着重大競爭。幾家公司的產品直接與我們的產品競爭。其他公司提供的產品可能被潛在客户認為是我們產品和服務的可接受或優越的替代品，包括經環境保護局或其他環境當局核實的產品。我們面臨來自擁有更多資金、技術、製造和人力資源的公司的直接競爭。新開發的產品可能比我們目前或未來的產品更有效率和成本效益。

沒有獲得足夠的原材料供應或不能以負擔得起的價格獲得原材料，可能會對我們向客户供應產品的能力產生負面影響，並對我們的利潤率產生負面影響。

我們用碳化硅，鋼，塑料，鉑和鈀製造我們的產品。隨着其他行業開發使用碳化硅的產品，我們可能無法獲得足夠的碳化硅供應，以製造我們現有和計劃中的水過濾產品，從而妨礙我們向客户供應產品，並對我們的業務產生實質性影響。此外，任何對碳化硅、鋼鐵、塑料、鉑或鈀的需求增加、關税提高或非關税貿易壁壘的增加，都可能增加我們為獲得這些壁壘而必須付出的代價，並可能對我們的盈利能力產生不利影響，這將對我們的財務業績產生不利影響。

我們可能依賴分包商來滿足目前對我們產品的需求，我們可能需要獲得更多的製造能力，以增加現有產品的產量，或生產我們建議的新產品-失敗。其中會對我們的行動產生實質性的不良影響。

我們可能沒有足夠的內部製造能力來滿足目前對我們產品的需求，我們可能需要依靠分包商來滿足這一需求。由於我們可能依賴我們的分包商提供大量的生產能力，因此，失去分包商的服務將對我們的業務產生重大的不利影響。我們的業務增長計劃依賴於增加現有產品和系統的銷售，以及開發和銷售新產品。我們可能沒有足夠的內部製造設施來大幅度增加我們產品的產量，而在內部獲得額外的製造能力可能需要大量的資本支出。我們可能找不到這些額外的設施，如果我們找到這些設施，我們可能沒有資本資源來獲得或建造這些設施，這可能對我們的業務產生重大的不利影響。

我們的結果可能會波動，因為某些監管，營銷和競爭因素，我們很少或根本沒有控制。

以下是一些我們無法控制的因素，可能會令我們的收入和經營成果大幅波動：

我們的收入或運營結果的任何重大波動都會對投資者的信心產生負面影響，我們普通股的股價可能會遠低於收購它們所支付的價格。此外，我們的普通股價格下跌可能會對我們今後提供服務或招聘和留住關鍵員工(包括我們的管理團隊和其他關鍵專業僱員)的能力產生不利影響。

外幣波動可能對財務業績產生不利影響。

我們的報告貨幣是美元(美元)。由於我們在丹麥、歐洲大陸和其他國家的活動，我們受到外幣匯率波動的影響。我們可以通過簽訂外匯期貨和期權合約來管理這種風險；但是，我們不能保證這些行動將足以抵消對我們今後業務的重大不利影響。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們還沒有簽訂任何衍生品合約來對衝我們的貨幣敞口。

我們產品的技術故障或故障所造成的環境損害或損害的任何責任都可能是重大的，並可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

客户依靠我們的產品達到政府強加給他們的排放控制標準。如果我們的產品不能達到這樣的標準，我們就會受到客户的要求。我們的產品也被整合到消費者使用的商品中，因此我們的產品出現故障或設計不當可能導致產品責任索賠。由於技術故障或故障而造成的環境損害或損害的任何賠償責任可能是重大的，並可能對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。此外，一個廣為宣傳的實際問題或感知到的問題可能會對市場對我們產品的看法產生不利影響，這將對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。

我們可以對我們的生產活動造成的損害負責，這可能會對我們的業務產生重大的不利影響，或者導致我們停止經營。

我們製造業務的性質使我們面臨對環境損害、人身傷害、生命損失、財產損害或破壞的潛在索賠和賠償責任。我們的製造業務受到許多有關環境保護和人類健康與安全的法律和法規的制約。這些法律法規在過去經常發生變化，預期今後會有更多和更嚴格的變化是合理的。我們的製造業務可能不符合未來的法律和法規，我們可能被要求作出重大的意外的資本和運營支出，使我們的業務符合這些不斷變化的規則。如果我們不遵守適用的環境法律和條例、製造準則和工作場所安全要求，政府當局可能尋求對我們處以罰款和處罰，或撤銷或拒絕發放或延長經營許可證，私人當事方可向我們索取損害賠償。在這種情況下，我們可能被要求削減或停止作業，進行現場補救或其他糾正行動，或支付可能沒有足夠或任何保險賠償要求的重大損害索賠。

我們的大部分資產和大部分軍官我們的一些董事位於美國境外，因此投資者很難在美國境內執行對我們或此類官員和董事作出的任何判決。

我們很大一部分資產位於美國境外。此外，我們的大部分官員和一些董事是美國以外國家的國民和/或居民，這些人的全部或大部分資產都位於美國境外。因此，投資者可能難以影響送達法律程序或在美國境內執行對我們或此類官員或董事作出的任何判決，包括以美國證券法或其任何州的民事責任規定為依據的判決。此外，其他司法管轄區的法院是否會承認或執行美國法院基於美國證券法或其任何州的民事責任條款對我們或我們的董事及高級人員所作的判決，或是否有權聆訊在其他司法管轄區對我們提出的原訴，或根據美國或其任何州的證券法而作出的上述高級人員及董事的判決，都是不明確的。

由於我們是一間上市公司，我們會繼續承擔龐大的成本，而我們的管理層亦可能需要花大量時間進行合規工作。那 最終可能對我們的財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

作為一家上市公司，我們希望繼續承擔大量的法律、會計和其他費用。此外，“薩班斯-奧克斯利法案”以及美國證交會隨後實施的規則對上市公司實施了各種要求，包括要求建立和維持有效的披露和財務控制，以及強制執行某些公司治理做法。我們的管理人員和其他人員將繼續為這些遵約倡議投入大量時間和財政資源。

自2018年1月1日起，我們不再是2012年“創業創業法案”(Jumpstart Our Business Startups Act)中定義的“新興增長公司”，因此，我們可能不再利用適用於其他上市公司的某些報告要求豁免，例如豁免對高管薪酬進行非約束性諮詢表決的要求，以及股東批准未經批准的任何黃金降落傘付款。這種增加的負擔將進一步增加我們的遵約負擔。作為一家“較小的報告公司”，我們仍然能夠利用新興成長型公司和較小報告公司的某些例外情況，包括但不限於在我們的定期報告和委託書中減少關於高管薪酬的披露義務，以及在我們的委託書中免予提供“薪酬討論和分析”一節；只提供三年的商業信息；以及其他“規模化”的披露要求，這些要求不像報告公司不小的發行人那樣全面。

我們以前選擇利用延長的過渡期來遵守“就業法”第102(B)(1)條規定的新的或經修訂的會計準則，該節允許我們推遲採用對公營和私營公司具有不同生效日期的新的或經修訂的會計準則，直到這些準則適用於私營公司。我們不再有資格獲得這段長時間的過渡期，因此，我們可能會招致額外開支，而我們的管理人員及其他人員可能須投入額外資源，以遵守這些新的或經修訂的標準。

如果我們沒有充分配置會計和財務職能，或維持足以滿足作為一家上市公司對我們提出的要求的內部控制系統，我們可能無法準確或及時地報告我們的財務結果，我們的業務和股票價格可能會受到影響。作為一家上市公司的成本，以及管理層的時間和注意力的轉移，可能會對我們未來的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

如果我們不能對財務報告保持有效的內部控制制度，我們可能無法準確地報告我們的財務結果，目前和潛在的股東可能會對我們的財務報告失去信心。

美國證交會要求我們建立並保持對財務報告的充分內部控制，為我們的財務報告的可靠性提供合理的保證，並按照公認的會計原則編制財務報表。同樣，我們也必須每季度評估我們內部控制的效力，並披露這些內部控制的任何變化和重大弱點。在第9A項中，我們披露，關於薩班斯-奧克斯利節404的標準，即我們所遵守的內部控制標準，我們報告了我們在財務報告方面的內部控制方面的重大缺陷。關於這一項目的其他資料，請見項目9A。控制和程序。

雖然我們認為我們的歷史努力加強了我們對財務報告的內部控制(我們的結論是，我們的財務報表是可靠的，儘管我們報告了一些重大的弱點)，但我們不能肯定，我們經修訂的內部控制做法將確保我們在今後期間對財務報告擁有或保持足夠的內部控制。如果不建立或維持這種內部控制，就會對我們準確和及時報告財務結果的能力產生不利影響。如果我們的財務報表不準確，投資者可能無法完全瞭解我們的業務。

我們可能面臨與信息技術系統的安全相關的風險。

我們作出重大努力，維護我們的信息技術系統和數據的安全和完整性。儘管作出了重大努力，為這類系統設置了安全障礙，但我們幾乎不可能完全減輕這一風險。工業間諜、網絡攻擊、誤用或盜竊信息或資產，或可能未經授權訪問我們的設施、系統或信息的人破壞資產的風險。這種網絡安全漏洞、濫用或其他幹擾可能導致機密信息的泄露、我們知識產權的不當使用和分配、私人和專有數據的盜竊、操縱和銷燬，以及生產停工。雖然我們積極採取措施防止未經授權進入我們的信息系統，但防止未經授權使用或侵犯我們的權利本來就很困難。這些事件可能會對我們的財務結果產生不利影響，任何與此類網絡安全漏洞有關的法律行動都可能代價高昂且耗時，可能會轉移管理層的注意力，並對市場對我們和我們產品的看法產生負面影響。此外，我們必須經常擴大我們的內部信息系統，以滿足日益增長的存儲、計算和通信需求，這可能導致成本增加。我們的內部信息系統是昂貴的擴展，必須高度安全，因為我們的客户信息的敏感性質，我們傳輸。建立和管理對我們增長所需的支持，對我們的管理和資源提出了重大的要求。這些需求可能會將這些資源從我們業務的持續增長和業務戰略的實施中轉移。

我們實際或被認為未能充分保護個人數據可能會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

各種省、州、國家、外國和國際法律法規適用於個人資料的收集、使用、保留、保護、披露、轉讓和其他處理。這些與隱私和數據保護有關的法律和條例正在演變，新的或修改過的法律和條例經常提出和實施，現有的法律和條例可作新的或不同的解釋。此外，我們在外國法域的法律和監管義務可能會發生意想不到的變化，包括監管機構或其他政府實體有可能頒佈新的或更多的法律或條例，發佈使以前的法律或條例無效的裁決，或大幅加重處罰。遵守這些法律和條例可能代價高昂，可能會延誤或阻礙新產品和服務的開發和提供。

例如，2018年5月生效的“一般數據保護條例”規定了更嚴格的數據保護要求，並規定了比以前適用的歐洲聯盟法律更嚴厲的對不遵守規定的懲罰。此外，加州最近頒佈了“加州消費者隱私權法案”，該法案於2020年1月1日生效。我們還可能通過合同承擔與個人數據有關的額外義務，而行業標準適用於我們的做法。我們的實際或被認為不遵守適用的法律和條例或其他義務，我們可能受到有關個人數據，或保護個人數據不被未經授權的訪問，使用，或其他處理，可能導致對我們的執法行動和監管調查，要求客户和其他受影響的個人損害賠償，罰款，損害我們的聲譽，並喪失商譽，其中任何可能對我們的業務，財務業績和業務造成重大不利影響。此外，不斷演變和不斷變化的個人數據和個人信息定義，包括IP地址分類、機器識別信息、位置數據和其他信息，可能限制或限制我們經營或擴大業務的能力，包括限制可能涉及數據共享或使用的業務關係和夥伴關係，並可能需要大量費用、資源和努力才能遵守。

美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)的變化可能會對我們的財務結果產生不利影響，並可能需要對我們的內部會計制度和程序進行重大改變。

我們根據公認會計原則編制合併財務報表。這些原則須經財務會計準則委員會(“FASB”)、證券交易委員會和為解釋和制定適當的會計原則和指導而成立的各種機構的解釋。FASB定期發佈關於各種主題的新會計準則。關於新會計準則的信息，請參閲本年度報告第二部分第8項“財務報表和補充數據”表10-K中綜合財務報表附註1“業務和重要會計政策的説明-最近的會計聲明”。這些準則和其他這類準則通常會產生不同的會計原則，這可能會對我們報告的結果產生重大影響，或可能導致財務結果的多變性。

我們必須評估我們對財務報告的內部控制的有效性，並公開披露我們的控制中的重大弱點。這種評估的任何不利結果都可能對投資者的看法和我們的股價產生不利影響。

2002年“薩班斯-奧克斯利法”第404條要求我們的管理層評估我們對財務報告的內部控制的有效性，並在我們提交的文件中披露，如果這種控制無法保證能夠及時防止或發現重大錯誤。我們有一個正在進行的計劃，以審查我們的內部控制框架的設計，以適應業務需求的變化，對我們的控制設計進行必要的更改，並測試系統和過程控制，以符合這些要求。如果今後我們對財務報告的內部控制被確定為無效，造成重大弱點或嚴重不足，投資者對我們財務報表可靠性的看法可能會受到不利影響，從而可能導致我們股票的市場價格下降，並以其他方式對我們的流動性和財務狀況產生不利影響。

在編制財務報表時，我們作出某些影響合併財務報表中報告的數額的假設、判斷和估計，這些假設、判斷和估計如果不準確，可能會對我們的財務結果產生重大影響。

我們對許多項目作了假設、判斷和估計，包括金融工具的公允價值、商譽、長期資產和其他無形資產、遞延税資產的可變現性、收入的確認和股票獎勵的公允價值。我們還作出假設、判斷和估計，以確定僱員相關負債的應計項目，包括佣金和可變薪酬，以及確定不確定税收狀況的應計項目、遞延税款資產的估價津貼、可疑賬户備抵額和法定應急款。這些假設、判斷和估計是根據歷史經驗和我們認為在合併財務報表之日的情況下是合理的各種其他因素得出的。實際結果可能與我們的估計大不相同，這種差異可能對我們的財務結果產生重大影響。

由於維權股東的行動，我們的業務可能受到負面影響，而這種積極主義可能會影響我們證券的交易價值。

近年來，股東維權人士捲入了眾多的上市公司。股東維權人士經常提議讓自己參與公司的治理、戰略方向和運營。這些建議可能擾亂我們的業務，轉移我們董事會、管理層和僱員的注意力，而任何因這種情況而導致的對我們未來方向的任何不確定因素，都可能導致喪失潛在的商業機會，幹擾我們執行戰略計劃的能力，被我們的競爭對手利用，引起我們目前或潛在客户的關注，並使吸引和留住合格的人員和商業夥伴變得更加困難，所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。在我們的年會上，選舉董事的委託書競爭也可能要求我們支付大量的法律費用和委託書徵求費用。此外，活躍股東的行動可能會基於暫時或投機性市場的看法或其他不一定反映我們業務的基本要素和前景的因素，導致我們的股價大幅波動。

與我們普通股有關的風險

與其他證券持有人相比，未來的股權融資或可轉換債務將稀釋你的所有權，並可能對你的普通股所有權產生不利影響。

本公司董事會有權在未經股東同意的情況下增發普通股或優先股。一般而言，股東對我們日後發行的任何普通股並無優先認購權；因此，如果我們日後增發普通股，包括按股權激勵計劃發行的股份，或發行可轉換為普通股的證券，股東的股權投資可能會受到額外稀釋。

如果通過發行股票或可轉換債務證券籌集更多資金，我國現有股東的所有權比例將降低，這些新發行的證券可能比現有股東擁有更多的權利、優惠或特權。如果我們發行更多的普通股或可轉換為普通股的證券，這種發行將降低彼此股東的比例所有權和投票權。此外，這種股票發行可能導致我們的普通股市值下降，這可能使我們的股票對現有股東沒有吸引力。

我們公司章程和章程中的規定可能會阻止控制權的改變，或第三方對我們的收購，即使收購對你有利，從而對現有股東產生不利影響。

我們的公司章程和章程所載的規定可能會使其他人更難或推遲對我們公司的控制，即使這些企圖可能符合股東的最大利益。例如，我們的公司章程授權我們的董事會在未經股東批准的情況下發行一種或多種優先股，這些優先股可能具有對普通股持有人的投票權產生不利影響或削弱其表決權和轉換權的權利。這些規定和今後可能採用的其他規定可阻止非邀約收購，或推遲或防止我們的控制或管理髮生變化，包括股票持有人可能因其股票相對於當時的市價而獲得溢價的交易。這些規定還可能限制股東批准其認為符合其最大利益的交易的能力。

我們的普通股交易量有限，這會使你方很難及時清算我們普通股的投資。

自2019年4月16日以來，我們的普通股一直以LIQT的名義在納斯達克資本市場進行交易。由於我們的普通股數量有限，投資者可能無法在他們想這樣做的時候變現他們的投資。

此外，如果我們不符合證券交易委員會和納斯達克資本市場的規則和條例所規定的標準，法律將對那些將我們的證券出售給非老牌客户和認可投資者的經紀人規定各種要求。因此，這些規定可能會阻止經紀商推薦或出售我們的普通股，這可能會進一步影響其流動性。

如果證券分析師不發表有關我們業務的研究或報告，或者如果他們下調我們或我們行業的評級，我們普通股的價格可能會下跌。

我們普通股的交易市場將在一定程度上取決於行業或金融分析師公佈的有關我們或我們業務的研究和報告。此外，如果包括我們在內的一位或多位分析師將我們、我們經營的行業或任何競爭對手的股票降級，我們普通股的價格可能會下跌。如果這些分析師中的一個或多個完全停止覆蓋，我們可能會失去能見度，這也可能導致我們的普通股價格下跌。

我們普通股的市場價格一直並可能繼續波動。

我們的普通股的市場價格一直波動不定，價格波動很大，以應對我們無法控制的各種因素。我們普通股的價格並不一定代表我們的經營業績或長期業務前景。此外，證券市場不時經歷與特定公司經營業績無關的重大價格和交易量波動。這些市場波動也可能對我們普通股的市場價格產生重大而不利的影響。下列因素可能導致我們普通股的市場價格大幅波動：

工業水過濾、海洋、石油和天然氣工業中商品的基本價格；

主要客户宣佈資本預算變動；

我們的競爭對手引進新產品；

我們或我們的競爭對手宣佈技術進步；

影響美國、歐洲或亞洲政治和經濟環境的當前事件；

條件或行業趨勢，包括對我們產品、服務和技術進步的需求；

我們或任何可能涉及我們股票的證券分析師對財務估計的改變；

增加或離開我們的主要人員；

政府對我國產業的監管；

*季節性、經濟或金融狀況；

我們的季度經營和財務業績；或

·對我們產品安全的訴訟或公眾關注。

任何這些風險和我們無法控制的其他因素的實現都可能導致我們普通股的市場價格大幅下跌。特別是，我們的普通股的市場價格可能會受到政府關於柴油微粒排放和海洋廢水的規定的變化的影響，因為對我們的產品和服務的需求與這些產品密切相關。股票市場在一般情況下，有時會出現價格和成交量的極端波動。週期性和(或)持續的市場波動可能導致我們的普通股價格極不穩定，這可能導致我們的普通股價值下降。如果我們普通股的交易量很低，價格波動可能會更嚴重。

如果我們選擇籌集股本以滿足我們的流動性需求或為戰略性交易融資，我們現有的股東可能會遭受進一步的稀釋。

作為我們戰略的一部分，我們可能希望籌集資金，向僱員發行股票，並/或利用我們的優先股或普通股進行戰略性商業交易，其中任何一項交易都可能要求我們發行股權(或債務)證券，這將導致對現有股東的稀釋。雖然我們期望儘量減少未來任何籌資活動或商業交易的稀釋影響，但我們不能保證我們能有效地做到這一點。

我們普通股的未來銷售，或未來可能發生的銷售，可能會導致我們普通股的市場價格下跌。

如果我們有相當數量的流通股被出售，這種出售可能會對我們股票的市場價格產生抑制作用。我們無法預測出售股票或將來出售股票是否會對股票的市價產生影響。在公開市場上出售大量股票，或認為這種出售可能發生，可能會壓低這些股票的現行市場價格。這種出售也可能使我們今後更難在我們認為合適的時間和價格出售股票證券或與股票有關的證券。

該公司被認為是一家“較小的報告公司”，不受某些披露要求的限制，這可能使我們的普通股對潛在投資者不那麼有吸引力。

1934年“證券交易法”(“交易法”)第12b-2條將“較小的報告公司”定義為不是投資公司、資產支持的發行人或母公司的多數控股子公司的發行人，而母公司不是較小的報告公司，而且：

作為一家“較小的報告公司”，我們不需要，也不可能在我們的委託書中包括薪酬討論和分析部分；我們只提供三年的業務信息；提供較少的選定財務數據；還有其他“規模較小”的披露要求，這些要求不如非“小報告公司”的發行人全面，這可能使我們的股票對潛在投資者不那麼有吸引力，並可能使股東更難出售他們的股票。

我們目前沒有支付普通股股利的計劃，投資者可能會損失全部投資。

我們目前沒有計劃向我們的普通股支付股息；因此，如果不出售其股票，投資者將不會收到任何資金。我們不能保證投資者在出售股票時獲得正回報，也不能保證投資者不會損失全部投資。

沒有。

我們的公司總部位於丹麥巴勒普2750號工業公園22C。我們在巴勒爾廣場租了大約67，000平方英尺，其中大約10，000平方英尺用於辦公空間，57，000平方英尺用於生產。租約將於2024年8月31日到期。我們的LiqTech系統業務位於丹麥，霍布羅，24，9500霍布羅。我們在霍布羅地區租賃了大約45，750平方英尺，其中約10，750平方英尺用於辦公空間，35，000平方英尺用於生產。租約將於2034年11月30日到期。我們的BS塑料業務位於Sindalsvej 38-40，Risskov，丹麥.我們在我們的Risskov地點租賃了大約19，500平方英尺，其中大約2，200平方英尺用於辦公空間，17，300平方英尺用於生產。租約將於2024年8月31日到期。我們的美國業務位於明尼蘇達州白熊湖1800-1808巴克爾路，在那裏我們租賃了大約25，700平方英尺，其中6，000平方英尺用於辦公空間，19，700平方英尺用於生產。租約將於2021年3月1日到期。

在正常的業務過程中，我們可能會不時參與與我們的業務所引起的申索有關的訴訟。2019年12月31日，我們沒有參與任何我們認為會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響的法律程序。

2018年12月31日報告的法律訴訟程序尚未於2019年結束。

不適用。

我們的普通股目前在納斯達克資本市場上市，代號為LIQT。

截至2019年12月31日，據我們的轉讓代理報告，我們的普通股記錄中大約有32位股東，其中之一是儲蓄信託公司(DTC)的提名人Cde&Co.。經紀公司、銀行和其他金融機構作為受益所有人的提名人持有的所有普通股股份，都存入直接交易公司的參與人賬户，因此被認為是作為一名股東被Cde&Co.記錄在案的。

我們沒有宣佈或支付任何股息，也不打算在可預見的將來宣佈或支付普通股股利。相反，我們打算將未來的收益投資於我們的業務。在不違反內華達州法律的情況下，我們的董事會將根據以下情況確定我們普通股未來股息的支付情況和任何股息的數額：

我們不需要提供選定的財務數據披露，因為我們是一個較小的報告公司。

概述

我們是內華達州的一家公司，以前叫藍駝鹿傳媒公司。2011年10月，我們更名為LiqTech國際公司。十多年來，我們開發並提供了使用陶瓷碳化硅過濾器進行氣體和液體淨化的最新技術，特別是用於控制柴油機煙塵排放顆粒和液體過濾的高度專業化過濾器。利用納米技術，LiqTech利用專有碳化硅技術開發產品。LiqTech的產品是基於獨特的碳化硅薄膜，以促進新的應用和改進現有的技術。特別是LiqTech系統A/S，該公司的子公司，開發了一種新的水過濾技術標準，以滿足不斷增長的對更高水質的需求。通過將LiqTech的碳化硅液膜技術與其長期的系統設計經驗和能力相結合，該公司為最困難的水污染問題提供瞭解決方案。

LiqTech系統的收購

2014年7月29日，該公司通過其子公司LiqTech Int。DK公司完成了從Sune Mathiesen控制的丹麥公司Masu A/S(“Masu”)手中收購ProvitySolutions A/S公司(現稱LiqTech Systems)的所有已發行和流通股(“股份”)。作為對股票的考慮，Masu得到了現金12，600，000丹麥克朗，即約2，300，000美元(按2014年7月28日的匯率計算)，以及公司普通股的4，044，782股(“支付股”)。三分之二(2/3)的支付份額以代管方式持有，並視某些里程碑的實現情況而定。這些里程碑沒有實現，這些支付份額被沒收，並於2016年12月31日返還財政部。

BS塑料採購

2019年8月31日，該公司通過其子公司LiqTech Int。DK公司完成了從Steen Simonsen控制的丹麥公司JS Holding Risskov A/S(“JS Holding”)手中收購BS塑料A/S的所有已發行和流通股(“股份”)。作為股票的考慮，JS持有公司收到了9，000，000丹麥克朗的現金價值，即約1，332，090美元(按2019年8月31日的匯率計算)。如果2019年7月至2020年6月期間達到2，000，000丹麥克朗(296，020美元)、2029年7月至2021年6月期間達到2，000，000丹麥克朗(296，020美元)、2029年7月至2021年6月期間達到2，000，000丹麥克朗(296，020美元)的某些財務目標，JS還有權再獲得6，000，000丹麥克朗或888，060美元(按209年8月31日的匯率計算)。

2019年發展

在2019年1月14日，我們向市場提供了一個更新，我們目前已經確認了我們的110多個標準化水過濾系統的訂單。除了已確認的訂單外，我們預計將在2018年10月1日宣佈的框架協議下，在2019年交付大量系統。訂單交付的積極能見度確認了2019年第二季度收入將超過2019年第一季度的預期，為該公司創造了另一個新紀錄。

2019年3月28日，該公司預告了一個創紀錄的季度，收入700萬美元，2019年第一季度的盈利能力。此外，該公司還宣佈，目前的積壓訂單繼續增加，比2019年1月14日報告的110套標準化系統有所增加。該公司還宣佈打算將其普通股的交易轉移到納斯達克資本市場。

2019年5月21日，該公司宣佈已開始其普通股的承銷註冊公開發行。該公司打算利用提供的淨收益為業務增長提供資金，包括通過設備採購增加製造能力，為一般企業目的繼續進行研究和開發工作提供資金，以及為目前外包的製造業提供潛在的內部採購。

2019年5月22日，該公司宣佈對先前宣佈的公開發行的1，931，035股普通股進行調整和定價，公開發行價格為每股7.25美元。作為發行的一部分，liqTech給了承銷商30天的選擇權，以公開發行的價格購買至多284，827股普通股，以支付超額配股(如果有的話)。上市中出售的所有普通股都是由LiqTech發行的。此次發行於2019年5月24日結束，發行了2，215，862股7.25美元的股票，總收益為16，065，000美元。

2019年8月20日，該公司宣佈簽署股份購買協議(SPA)，收購總部設在丹麥的專業塑料製造商BS塑料A/S。

2019年8月26日，該公司宣佈收到迄今最大的一次訂單(840萬美元)，用於船用洗滌器應用的專用陶瓷碳化硅水過濾系統。

2019年9月4日，該公司宣佈終止已宣佈的收購BS塑料A/S的協議。

2020年發展

在2020年1月2日，公司宣佈成功安裝一個全新的定製爐，用於製造公司專有的碳化硅薄膜過濾器。由於其規模和效率，新爐子的產量是公司現有爐子的三倍多。

業務結果

截至12月31日，201年12月31日止的年度業務業績9與截至12月31日為止的一年相比，2018

下表列出了截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的收入、支出和淨收入，但百分比除外。

收入

截至2019年12月31日的年度收入為32，637，484美元，而2018年同期為12，232，088美元，增長了20，405，396美元，增幅為166.8%。銷售方面的變化包括液體過濾器增加20 199 951美元、塑料增加895 203美元、發展項目增加193 641美元和發展基金減少883 400美元。對我們的液體過濾器和系統的需求增加是由於海洋洗滌器行業的水處理系統的交付增加。我們對DPF的需求減少，主要是由於與去年同期相比，全球市場活動減少。塑料部件銷售的增長與2019年新收購的業務有關。

毛利

截至2019年12月31日的年度毛利潤為7，162，314美元，而2018年同期為1，066，144美元，增長了6，096，170美元，即571.8%。毛利的增長是由於向液體過濾器和系統的正混合轉移，在液體過濾器和系統中，銷售擁有更高的毛利率。毛利中包括截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的折舊1，131，008美元和819，070美元。

費用

2019年12月31日終了年度的業務費用總額為7，554，664美元，比2018年同期的5，551，652美元增加了2，003，012美元，即36.1%。

截至2019年12月31日的年度銷售支出為2，426，971美元，而2018年同期為1，703，327美元，增長了723，644美元，增幅為42.5%。這一變化的原因是銷售活動增加，新的銷售人員從2018年的平均7人增加到2019年的平均9人。此外，與2018年同期相比，2019年參加貿易展覽和展覽的人數有所增加。

2019年12月31日終了年度的一般和行政費用為4 378 444美元，而2018年同期為3 187 311美元，增加了1 191 133美元，即37.4%。這一變化是由於增加了行政僱員，僱員人數從2018年的11人增加到2019年的16人。僱員人數的增加也增加了IT費用和辦公成本。一般和行政費用包括非現金補償費用，截至2019年12月31日和2018年12月31日的非現金補償費分別為197，945美元和116，434美元，增加了81，511美元，即70.0%，原因是發放給僱員的股票期權的非現金補償費用增加。

以下是我們的非現金補償摘要：

2019年12月31日終了年度的研發費用為749 249美元，而2018年同期為661 014美元，增加了88 235美元，即13.3%。這一變化可歸因於研發領域僱員人數的增加，因為該公司的重點是進一步開發海洋工業的現有產品和新產品。

其他收入/(費用)

2019年12月31日終了年度的其他收入/(支出)總額為134 714美元，而2018年同期為305 550美元，減少了170 836美元。這一變化歸因於租賃(主題842)和ASU 2016-19的採用導致利息開支增加，從而導致利息費用增加和業務費用減少。

網所得税

2019年12月31日終了年度的所得税淨額為297 252美元，而2018年同期為365 430美元，減少了68 178美元。

淨收入/(損失)

該公司2019年12月31日終了年度的淨收益/(虧損)為39 616美元，而2018年同期的虧損為3 814 528美元，變動額為3 854 144美元。

這一改善主要是由於收入增加，推動毛利潤和毛利潤也有了類似的增長，這是由於有利的組合轉向海洋洗滌器系統，但主要由於支持更多銷售和生產的人員數量增加，業務費用增加而抵消了這一增長。

流動性與資本資源

所附的合併財務報表是按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制的，其中規定公司繼續經營。

歷史上，我們通過提供股票工具、內部產生的運營現金和可用的信貸額度，滿足了我們的資本和流動性要求。在提交之日，該公司從銀行獲得了一筆金額為20，000，000丹麥克朗(3，000，000美元)的可用信貸額度，用於一項租賃安排和向客户簽發的預付款和交貨後擔保。截至2019年12月31日，我們的現金為9，783，932美元，淨週轉金為17，155，126美元，2018年12月31日，我們的現金為3，776，111美元，淨週轉金為6，753，593美元。截至2019年12月31日，我們的淨營運資本比2018年12月31日增加了10，401，533美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，流動資產總額分別為27，487，257美元和11，373，206美元，截至2019年12月31日和2018年12月31日，流動負債總額分別為10，332，131美元和4，619，613美元。

對於某些訂單，我們為客户提供工作擔保、預付擔保或擔保。為此目的，我們維持10，000，000丹麥克朗的擔保信貸額度(約1，500，000美元)。信貸額度以2，700，000美元的現金存款作為擔保。此外，我們對2016年向銀行交付的94，620丹麥克朗(截至2019年12月31日約為14，186美元)的具體項目提供了擔保，但有一定的基數限制。這一信貸額度由V kstfonden(丹麥國家投資基金)擔保，由LiqTech系統的某些資產擔保，如應收賬款、庫存和設備。

現金流量

截至12月31日201年12月31日止的年度9與截至12月31日為止的一年相比，2018

經營活動提供(使用)的現金是按某些非現金項目及資產和負債變化調整的淨收入(損失)。2019年12月31日終了年度業務活動使用的現金為4 546 761美元，比2018年12月31日終了年度業務活動使用的現金3 914 174美元增加632 587美元。2019年12月31日終了年度業務活動現金使用的變化主要是由於應收賬款增加4 180 917美元，其他應收款增加2 098 896美元，庫存增加683 405美元，加上應付帳款增加1 769 852美元和應計費用增加2 164 358美元。

2019年12月31日終了年度用於投資活動的現金淨額為3 700 675美元，而2018年12月31日終了年度用於投資活動的現金淨額為170 890美元，增加了3 529 785美元。增加的原因是首次支付了購買BS塑料A/S的1 154 902美元，以及用於購買財產和設備的同期增加2 363 885美元，特別是與在巴列拉普安裝新爐子有關的費用，以便在需求不斷增長的情況下增加生產能力。

供資活動提供的現金在2019年12月31日終了年度為14 627 470美元，而2018年12月31日終了年度由籌資活動提供的現金為6 017 280美元。這一8 610 190美元的變動主要是由於2019年5月登記的公開募股收到的現金，淨收益為14 650 039美元，高於2018年4月登記公開募股所收到的現金。

表外安排

截至2019年12月31日，我們還沒有資產負債表外的安排.我們不知道在我們的合併財務報表中沒有披露的任何重大交易。

經營租賃

本公司根據經營租賃協議租賃辦公室和生產設施。

截至2019年12月31日，剩餘期限超過一年的不可取消經營租賃的未來最低租賃付款反映在附註4中。

重大會計政策與關鍵會計估計

我們在應用會計政策時使用的方法、估計和判斷對我們在合併財務報表中報告的結果有重大影響。我們的一些會計政策要求我們作出困難和主觀的判斷，往往是由於需要對本質上不確定的事項作出估計。我們最重要的會計估計包括：

我們將在下文進一步討論這些政策，以及所涉及的估計和判斷。

應收帳款/長期應收帳款/壞賬備抵

我們定期評估應收賬款和長期應收賬款的可收性，並在收款不再合理保證的情況下為可疑賬户設立備抵。在設立免税額時，我們會考慮一些因素，例如已知的問題賬目、歷史經驗、應收賬款的年期、可公開查閲的財務及流動資金資料，以及其他現有的證據。

截至2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的可疑賬户備抵結轉如下：

商譽與終身無形資產

本公司根據財務會計準則委員會(FASB)會計準則編纂(ASC)主題350、無形資產、商譽等的規定，對商譽和確定壽命的無形資產進行核算。在購貨企業合併中獲得的商譽和無形資產如果確定有無限期使用壽命，則不攤銷，而是至少每年根據專題350的規定進行減值測試。本減值測試引起的減值損失(如有的話)包括在減值期間的營業費用中。專題350要求具有可評估使用壽命的明確無形資產按其各自的估計使用壽命攤銷，並根據專題360“確認長壽資產減值的標準”審查減值情況。

善意

商譽在公司會計年度第四季度每年進行減值評估，當情況發生或變化時，商譽的賬面價值可能無法收回。可能表明減值的觸發事件包括但不限於客户需求或業務環境的重大不利變化，這些變化可能影響商譽價值或預期現金流量大幅度下降。該公司在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內記錄的商譽減值費用為0美元，因為管理層對報告單位的公允價值估計超過2019年第四季度或2018年第四季度減值測試確定的賬面價值。

長壽資產

當事件或情況的變化表明資產或資產分組的賬面價值可能無法收回時，我們評估長期資產的減值。我們在決定何時進行減值審查時考慮的因素包括：業務或產品線在預期方面表現顯着不佳、行業或經濟趨勢出現重大負面影響，以及資產使用方面的重大變化或計劃中的變化。我們通過比較資產分組的賬面價值和我們對相關的未來未貼現淨現金流量總額的估計來衡量將繼續用於我們業務的資產的可收回性。如果資產分組的賬面價值無法通過相關的未貼現現金流收回，則該資產分組被視為受損。減值是通過比較資產分組的賬面價值與公允價值的差異來衡量的。諸如商譽、無形資產、不動產、廠房和設備等長期資產被視為非金融資產，只有在確認減值費用時才按公允價值入賬。

長期資產的減值是為與最低水平的可識別的獨立現金流相關的資產組確定的。由於我們的資產使用模型和陶瓷過濾器製造能力的可互換性，我們必須在確定與特定資產組合相關的獨立現金流時做出主觀判斷。此外，當我們進行製造過程轉換和其他工廠規劃決策時，我們必須對資產的剩餘使用壽命做出主觀判斷，主要是特定於流程的過濾器製造工具和建築改進。如果我們確定資產的使用壽命比我們原先估計的短，我們就會加快資產新的、更短的使用壽命的折舊率。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的這幾年裏，沒有記錄到長期資產的減值費用。

收入確認

2018年1月1日，該公司採用了會計準則編纂主題606“與客户簽訂合同的收入”，其中包括澄清華碩在2015年、2016年和2017年發佈的“新收入標準”(“新收入標準”)。自2018年1月1日起，新的收入標準已適用於所有公開收入合同，採用的是修改後的追溯方法。新的收入標準對收入確認沒有實質性影響。本公司預計新標準的採用不會對銷售或淨收入產生持續的影響。

對於膜、DPF和塑料產品的銷售，當根據與客户訂立的合同條款的履約義務得到滿足時，收入即被確認，而這是在將膜、DPF或塑料產品的控制權轉移給客户時發生的。公司的大部分銷售合同都包含在所有權、所有權的風險和回報轉移給客户時履行的履約義務。這通常發生在產品被客户發運或接受時。服務合同的收入在提供服務時確認。收入是以貨物轉讓或提供服務為交換條件而預期得到的代價數額來衡量的。收入合同條款下履行義務的履行通常產生客户付款的權利。本公司的標準付款條件因客户的類型和地點以及所提供的產品或服務而異。一般來説，從收入確認到到期付款之間的時間並不重要。在履行履行義務之前收到的預付款記作合同負債.鑑於從收入確認到收到付款之間的不重要日子，公司與其客户之間不存在融資安排。

對於與客户簽訂的包括多項履約義務的合同，需要作出判斷，以確定這些合同中規定的履約義務是否不同，是否應作為單獨的收入交易予以確認。對於這種安排，收入根據其相對獨立的銷售價格分配給每項履約義務。獨立銷售價格一般是根據向客户收取的價格或使用預期成本加保證金來確定的。

當公司根據合同條款在系統裝船時簽署系統驗收書後轉讓控制權時，系統銷售即被確認。對於大多數系統，公司轉讓控制權和確認收入時，產品是根據合同或採購訂單的條款發運給客户。在系統方面，正常的程序是發出FAT(工廠驗收測試)，説明客户已經接受了系統的性能，因為系統是從霍布羅的生產工廠運來的。作為交付業績的一部分，通常向客户提供委託(在客户指定的地點進行最後組裝和配置)，因此該佣金被視為第二項履約義務，並按成本加上基於合同履約情況的標準差額進行估價。第二項履約義務被確認為交付交付時的收入以及所產生的費用。發票中與委託有關的部分被確認為未開具發票的應收賬款的一部分，而與委託有關的收入被確認為遞延收入。

售後銷售代表部分銷售，延長保證和維護服務。對於售後零件的銷售，本公司轉讓控制權，並確認當零部件運往客户或提供服務時的收益。當客户有權退回合格的零部件和配件時，公司根據對歷史經驗的分析，估計預期的回報。公司將在最有可能收到的考慮金額發生變化或定價時，在較早的時候調整估計的收入。本公司根據合同有效期內的獨立銷售價格確認延長保修和維修協議的收入，這反映了根據這些合同履行的費用，與此相對應，從而描述了向客户轉移控制權的情況。對於未發生控制權轉移的客户開具發票(預付)，發票金額被確認為合同資產/合同負債。

該公司已從政府實體獲得長期贈款，用於開發和使用碳化硅薄膜，用於各種水過濾和處理應用，歷史上用於安裝各種水過濾系統。我們利用進度成本對成本的衡量來衡量長期合同上履約義務的控制權轉移，包括收入成本，包括勞動力和材料等直接成本。在成本對成本的方法下，使用估計費用來完成每項履約義務是確定確認收入過程中的一個重要變量，也是核算此類履約義務的一個重要因素。我們向客户付款的時間通常取決於預先的賬單條款，基於工作的某些階段的里程碑賬單，或者服務提供或產品發貨的時間。隨着時間的推移而確認有業績義務的項目，其成本和收益估計數迄今確認超過累計賬單，在我們的資產負債表上作為合同資產報告。隨着時間的推移而確認有業績義務的項目，其累積賬單超過成本和迄今確認的估計收益的項目，作為合同負債在我們的資產負債表上報告。

所得税

我們必須作出估計和判斷，以確定為財務報表目的而提供的税款。這些估計和判斷髮生在税收抵免、福利和扣減的計算以及某些税務資產和負債的計算中，這些資產和負債是由於税收和財務報表目的確認收入和支出的時間不同而產生的。這些估計數字的重大改變，可能會導致我們在以後的一段時間內，增加或減少我們的税額。

我們必須評估我們是否有可能收回我們的遞延税款資產。如果不可能收回税款，我們必須根據我們估計最終無法收回的遞延税項資產，記錄估值免税額，以增加我們的税項準備金。我們相信，我們最終將收回綜合資產負債表上記錄的遞延税資產。不過，如果我們收回遞延税項資產的能力有所改變，在我們決定不太可能收回税款的期間，我們的税額會增加。我們的部分遞延税收資產的回收受到管理層的計劃和方法的影響，這些計劃和方法將研究和開發成本分配給基本的報告單位。

在計算我們的税收負債時，丹麥和美國在適用複雜的税務條例方面存在不確定性。當一個税種被確定為不確定時，我們根據兩個步驟來確認負債.第一步是通過確定現有證據的權重是否表明更有可能在審計中維持這一立場，包括解決相關上訴或訴訟程序(如果有的話)，來評估税收狀況以供確認。如果我們決定在審計時更有可能維持一個税收狀況，那麼第二步要求我們估計和衡量税收利益，這是在最終結算時可能實現的50%以上的最大數額。由於我們必須確定各種可能結果的可能性，因此估計這些數額是固有的困難和主觀的。如果出現不確定因素，我們每季度重新評估税收狀況.這種評估是基於事實或情況的變化、税法的變化、新的審計活動以及有效解決問題等因素。確定一個不確定的税收狀況是否得到有效解決需要判斷。在確認或計量方面的這種改變將導致承認一項税收優惠或在税收規定中增加一項費用。

盤存

庫存的估價要求我們評估過剩或過時的庫存以及無法銷售的庫存。確定過剩或過時的庫存要求我們估計未來對我們產品的需求。對未來需求的估計與在製品和成品庫存水平進行比較，以確定過剩或過時庫存的數量(如果有的話)。截至2019年12月31日，我們的爐子零件和供應總額為631，865美元，原材料為2，087，020美元，在製品庫存為1，624，499美元，成品庫存總額為1，521，161美元，淘汰儲備為665，307美元。預計的未來需求包括在制定我們的短期生產計劃，以使庫存評估和生產決策之間的一致性。庫存評估過程中審查的具體產品事實和情況包括對客户羣的審查、客户和各環境主管部門對產品的接受程度、競爭對手的產品以及相對於產品成本的銷售價格的評估。如果我們對特定產品的需求預測大於實際需求，而我們未能相應地減少製造業產出，我們可能需要註銷庫存，這將對我們的毛利產生負面影響。

為了確定庫存估價中可以包括哪些成本，我們必須根據歷史生產情況確定我們的製造、裝配和測試設施的正常產能，並將其與總可用產能進行比較。如果工廠的生產低於既定的正常生產能力水平，我們的製造間接費用的一部分將不包括在庫存成本中，因此將被確認為這一期間的銷售成本，這將對我們的毛利產生不利影響。我們將這些成本稱為過剩容量費用。本公司一直處於產能以下，過剩產能費用已被確認為銷售成本。

意外損失

我們受到各種法律和行政程序，以及聲稱的和潛在的索賠，應計與產品擔保和潛在的資產減值(損失或意外費用)，在正常的業務過程中出現。如果可能發生了負債，而且損失數額可以合理估計，則此種意外開支的估計損失被確認為收入支出。如果至少有發生損失的合理可能性，則需要披露意外損失。法律和行政訴訟和索賠的結果，以及產品擔保和資產減值的估計，都會受到重大不確定性的影響。在確定概率和確定損失是否可以合理估計時，都需要作出重要的判斷。為了估計與產品保修有關的修理和更換零件的損失，我們根據客户的索賠率作出判斷。至少每季度，我們審查每一項重大事項的狀況，並可能修改我們的估計。這些修訂可能對我們的業務結果和財務狀況產生重大影響。

我們不需要提供市場風險的定量和定性披露，因為我們是一家規模較小的報告公司。

綜合財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告

致LiqTech國際公司董事會和股東：

關於財務報表的意見

我們已經審計了伴隨的LiqTech國際公司的合併資產負債表。(“公司”)截至2019年12月31日和2018年12月31日，截至2019年12月31日終了兩年期的相關業務綜合報表、綜合收益(虧損)、股東權益和現金流量及相關附註(統稱“財務報表”)。我們認為，上述財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允地反映了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日的兩年期間的經營結果和現金流量。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據Treadway委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年)制定的標準，審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制，我們於2020年3月30日的報告對公司財務報告內部控制的有效性表示了反對意見。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

/S/Sadler，Gibb&Associates，LLC

自2018年7月以來，我們一直擔任該公司的審計師。

UT鹽湖城

2020年3月30日

LiqTech國際公司及附屬公司

合併資產負債表

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

LiqTech國際公司及附屬公司

合併資產負債表

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

LiqTech國際公司及附屬公司

綜合業務報表

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

LiqTech國際公司及附屬公司

綜合收入(損失)綜合報表

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

LiqTech國際公司及附屬公司

股東權益綜合報表

2019和2018年12月31日終了年度

LiqTech國際公司及附屬公司

股東權益綜合報表

2019和2018年12月31日終了年度

LiqTech國際公司及附屬公司

現金流動合併報表

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

LiqTech國際公司及附屬公司

現金流量表

現金和現金等價物增加(減少)

所附附註是這些合併財務報表的組成部分。

合併財務報表附註