統一國家

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

(Mark One)

☑		根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的年度報告

2019年12月31日終了的財政年度

或

☐		根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)節提交的過渡報告

 

委員會文件號0-1665

金石公司

(其章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州(州或其他司法機構或組織)		36-2476480(國税局僱員識別號)

15歡樂巷

金斯敦，紐約12401

(主要執行辦公室地址)

(845) 802-7900

 

(註冊人的電話號碼，包括區域 代碼)

 

根據該法第12(B)條登記的證券：

 

每個類的 標題	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元	{br]金斯	納斯達克資本市場

 

根據該法第12(G)條登記的證券：

 

無

(每個類的標題 )

 

通過檢查標記表示 ，如果註冊人是著名的經驗豐富的發行人，如“證券法”第405條所定義的那樣。是的，☐No ☑

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示 。是的，☐ 沒有轉接☑

 

檢查註冊人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告(或登記人被要求提交此類 報告的較短期限)。 表示 ；(2)在過去90天內一直受這種提交要求 的限制。 是☑No.☐No.

通過檢查註冊人是否以電子方式提交了 在 之前的12個月(或較短的時間內， 註冊人必須提交此類文件)。 是☑無☐的

 

通過檢查註冊人是否是大型加速文件、加速文件、非加速文件或較小的 報告公司來指示 。參見“Exchange Act”規則12b-2中“大型加速 filer”、“加速filer”和“小型 報告公司”的定義。(檢查 one)：

 

大型加速式自動報警器		☐	加速式		☑
非加速濾波器		☐	小型報告公司		☑
			新興成長型公司		☐

如果一家新興的成長型公司，請用複選標記標明 登記人是否選擇不使用延長的過渡期 來遵守根據“交易所法”第13(A)節規定的任何新的或訂正的財務會計準則。☐

 

通過檢查註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2中定義的 )來指示 。

 

截至2019年6月30日，註冊人非附屬公司持有的註冊人 普通股的總市值為 $84，442，572，根據 Nasdaq全球選擇市場的收盤價計算。截至2020年3月9日，已發行普通股10，803，770股。

 

引用合併的文件

無

 

指數

			頁編號
前瞻性 語句			2
第一部分
項目 1		業務	3
項目 1A		風險因素	17
項目 1B		未解決的 工作人員註釋。	23
項目 2		屬性	23
項目 3		法律程序	23
項目 4		安全披露。	23
第II部分
項目 5		註冊人普通股市場 ，相關股東事項 和發行股票證券。	24
項目 6		選定的財務數據。	24
項目 7		管理部門對財務狀況和經營結果的討論和分析。	25
項目 7A		市場風險的定量披露和定性披露。	48
項目 8		財務 報表和補充數據。	48
項目 9		更改會計和財務披露中的 和與會計人員的分歧。	48
項目 9A		控件 和過程。	48
項目 9B		其他 信息。	50
第III部分
項目 10		董事、執行官員和公司治理。	51
項目 11		執行 補償。	54
項目 12		某些受益所有者和管理層的所有權及相關的 股東事項。	59
項目 13		某些 關係和相關事務，以及導演 獨立性。	61
項目 14		首席會計師費用和服務。	62
第IV部分
項目 15		顯示 和財務報表附表。	63
項目 16。		形式 10-K摘要。	64
簽名

 

第一部分

 

前瞻性語句

 

本年度報告表10-K(“年度報告”) 載有1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。本年度 報告中包含的前瞻性語句中描述的事件 可能不會發生。一般而言，這些報表涉及業務計劃或戰略、預計或預期的結果或我們計劃或戰略的其他後果、我們將進行的收購的預計或預期結果，或涉及我們經營結果的預期收入、收益、成本或 其他方面的預測。 “可能”、“將”、“預期”、“ ”、“相信”、“預期”、“ ”、“計劃”、“打算”、“ ”、“估計”和“繼續”，以及它們的 對立面和類似的表達式旨在識別 前瞻性語句。我們警告您，這些聲明 不能保證將來的表現或事件，並且受到一些不確定因素、風險和其他影響，其中許多是我們無法控制的，可能影響到 語句的準確性和基於 的預測。可能導致 實際結果和結果的因素與前瞻性 陳述中所載的因素大不相同，這些因素包括但不限於本年度報告第一部分第1A項(“風險 因素”)中討論的風險和 不確定因素，標題是“5月 影響未來結果和財務狀況的因素”。

 

這些不確定性、風險和其他影響中的任何一個或多個都會對我們的操作結果產生重大影響，並且我們所作的前瞻性聲明是否最終證明是正確的。我們的實際結果、業績和成就可能與這些前瞻性陳述中所表達或暗示的結果大不相同。我們不承擔公開更新或修改任何前瞻性聲明的義務，無論是來自新的 信息、未來事件還是其他方面，除非是 law所要求的。

 

 

 

 

一般

 

在本年度報告中使用 ，提及“Company”、 “we”、“us”或“Our”指 Kingstone公司，Inc。(“金石”)及其附屬公司。

 

我們通過我們全資擁有的子公司金石保險公司(“Kico”)向個人提供財產和意外保險產品，總部設在紐約州。Kico是一家在紐約、新澤西、康涅狄格州、馬薩諸塞州、賓夕法尼亞州、羅德島、緬因州和新罕布什爾州擁有執照的財產和意外保險公司。Kico目前在紐約、新澤西、羅得島州、馬薩諸塞州和康涅狄格州提供財產保險和意外保險產品。雖然在2019年，Kico在紐約寫了85.0%的直接書面保險費，但我們相信 新澤西、康涅狄格州、馬薩諸塞州和羅德島將在未來幾年中佔總數的越來越大的份額。

 

在 添加，通過我們的子公司，COSI代理公司 (“COSI”)，一個多州許可的一般機構，我們 進入替代分銷渠道。通過COSI，我們有機會與名牌運營商合作，進入全國範圍的保險公司。有關我們的分銷渠道的討論，請參閲下面的“分發”。COSI從Kico獲得佣金收入，用於向其他機構提供的政策，並向這些機構支付佣金。COSI在收到的佣金收入和支付的佣金費用之間保留利潤 。COSI收入包括在其他收入中，與COSI有關的 費用包括在其他業務費用中。COSI業務 不包括在我們的獨立保險承保業務 中，因此，其收入和費用不包括在我們合併比率的 計算中，如下所述。

 

最近的發展

 

2019年的發展

 

 

自2019年12月15日起，Kico為其個人線路業務簽訂了25%的配額份額再保險條約，其中主要包括自12月15日起至2020年12月31日期間(“2019/2020 條約”)的房主政策。

 

除2019年/2020年條約外，基科在截至12月31日、2019年和2018年期間為其私人線路業務實施的配額份額再保險條約，包括在2017年7月1日至2019年6月30日兩年期間的一項條約(“2017/2019條約”)。自2019年7月1日起，“2017/2019年條約”到期。

 

 

從7月1日起， 2019年，Kico將其巨災再保險的最高限額從450，000，000美元提高到了6.1億美元，根據我們所遵循的{Br}第一產業災難模型，這一限額當時等於超過1/250年的風暴事件。

 

 

在2019年第一季度，Kico的房主保險產品在康涅狄格州推出。

 

 

 

2019年7月，由於我們的商業責任 業務業績不佳，我們決定不再承保商業 線或商業傘式風險。

 

2018年的發展

 

 

2018年，Kico繼續擴大其區域能力，獲得在康涅狄格州、緬因州和新罕布什爾州投保保險單的許可證。同樣在2018年，Kico的房主 保險產品在馬薩諸塞州推出。

 

 

2018年7月1日起，Kico將其個人行 配額份額再保險條約的扣減百分比從20%降至10%。

 

 

2018年7月1日起，Kico將其巨災再保險的最高限額從320，000，000美元提高到450，000，000美元，根據我們所遵循的 第一產業巨災模型，這相當於超過1/250年的風暴事件。

 

 

財產和保險

 

概述

 

財產保險公司和保險公司提供保險單，以換取其客户(“保險公司”)支付的 保險費。保險保單是保險公司與其保險人之間的合同，保險公司同意支付合同所涵蓋的損失 。此類合同須由法院作出法律解釋，有時涉及立法裁決和/或仲裁。財產保險一般包括被保險人財產意外損失的財務後果，例如房屋及其內的個人財產，或業主的建築、庫存和設備。意外傷害保險(也稱為責任保險)一般包括與個人或組織的法律責任有關的財務後果，這些法律責任是由於疏忽行為和不作為給第三方造成身體傷害和(或)財產損失而造成的。財產保險索賠一般報告為 ，並在相對較短的時間內解決，而涉及 傷亡保險的索賠可能需要許多年才能解決。

 

 

我們從賺取的保費中產生收入，從 配額份額再保險中扣除佣金，從我們的投資組合中產生淨投資收入，以及在 投資證券上實現淨損益。我們還收取各種政策費用 ，包括分期付款費，復職費，和不充分的 基金費用涉及的情況涉及延長保費支付 計劃。所賺取的保費是指從被保險人收到的保費， 在提供保險期間(即保險單有效期內按比例計算)確認為收入。 我們的所有保險單都是12個月的保單；因此，從收到保險費 到支付索賠之間的一段相當長的 期可能會過去。在此期間，KICO對相關投資進行投資，賺取投資收入，產生已實現淨收益和未實現損益。

 

保險公司 從投保的 損失中承擔其總費用的很大一部分，這通常稱為索賠。在賠償 保險損失時，發生各種損失調整費用 (“LAE”)，例如保險理算員的 費用和法律費用。此外，保險公司還需要支付購買保單的費用，例如支付給生產者的佣金、保險費税和與承保 過程有關的其他費用，包括其僱員補償和 福利。

 

保險公司相對承保業績的關鍵 度量是組合比率。保險公司的 組合比率是通過將發生的損失 和LAE與賺取保費的比率(“損失和LAE比率”) 相加到保單獲取和其他 承保費用與賺取保費的比率(“費用 比率”)中來計算的。低於100%的合併比率表示，在投資收入影響 之前，保險公司正在產生承保利潤。在考慮投資收益和投資損益後，以大於100%的組合比率經營的保險公司也可以盈利。

 

 

我們是一家多線區域財產和意外保險公司，專門通過零售和批發代理商 和經紀人(“生產者”)編寫業務，由我們全資擁有的 子公司Kico指定。我們獲準在紐約、新澤西、康涅狄格州、緬因州、馬薩諸塞州、新罕布什爾州、賓夕法尼亞州和羅德島投保保險單。我們正在紐約、新澤西、羅德島、馬薩諸塞州和康涅狄格州積極撰寫業務。

 

此外，通過我們的子公司，COSI，一個多州許可的將軍 機構，我們進入替代分銷渠道。通過COSI， 我們有機會與名牌運營商和全國範圍內的保險機構合作。有關我們的 分發通道的討論，請參閲下面的 “分發”。

 

我們尋求提供有吸引力的資本回報，並通過承保我們投資組合中的利潤和收入來提供穩定的收益增長。我們的目標是有效地將資本 分配給那些產生可持續 承保利潤的業務線，並避免不太可能獲得 承保利潤的業務線。我們的戰略是成為我們經營的地理市場中選定的生產商的首選多線財產保險公司。 我們相信生產商與我們有利潤的業務，因為我們為被保險人和索賠人提供了優良的、一致的服務。 生產者也重視我們的金融穩定，加上競爭利率和佣金結構。

 

我們的主要目標是在管理風險的同時，通過謹慎使用再保險來增加利潤，以加強我們的資本基礎。我們通過對保險單的適當定價和有效地管理我們的其他承保和運營費用來創造承保收入。我們正在通過現有市場中的現有生產者，通過開發新的地理市場和生產者關係，以及通過引進與我們的生產者和保險公司有關的利基產品來謀求有利可圖的 增長。

 

2019年12月31日終了年度，我們的書面保費總額為1.712億美元，比截至2018年12月31日為止的146.7美元的書面保費總額增加了16.7%。

 

產品線

 

我們的產品線包括以下內容：

 

個人線-我們最大的業務線是個人線，包括房主和住家多險種、合作/共管公寓、租房者和個人 保護傘政策。在截至12月31日(2019年12月31日)的年度中，個人行保單佔我們書面保費總額的87.6%。

 

車輛物理損壞--我們只為租用車輛編寫人身損害保險單，主要是在紐約市為車輛和汽車服務車輛和出租車投保。這些保險單隻承保這類車輛的人身損害保險部分，不包括賠償責任。這些保單佔我們截至2019年12月31日的年度的毛保費的6.2%。

 

 

商業責任-通過 2019年7月，我們向企業主提供了主要由小企業零售、服務和辦公室風險構成的政策，並提供有限的財產敞口。我們還為規模較小的獨立承包商編寫了工匠的責任保單，併為較大和更專業的企業主編寫了特殊的多重險別保單。 此外，我們還提供了寫在我們的商業線路保單上面的商業保護傘保單。2019年7月，由於這些線路的性能較差，我們決定不再承保商業線路或商業傘險。這些行的現行 政策將在其當前年度期限結束時不再更新。商業線路保單佔我們截至12月31日止年度的書面保費總額的5.9%， 2019年。

 

其他-我們寫狗的法律責任 政策，並有一個小的參與強制性國家聯合 承保協會。這些保單佔我們截至12月31日(2019年12月31日)的書面保費總額的0.3%。

 

我們的競爭優勢

 

發展我們盈利業務的歷史

 

kico 已在紐約州運作了130多年。 我們通過引進新產品、增加與現有市場中選定的生產者的書面數量以及發展新的生產者關係和市場，不斷增加我們所寫的盈利業務數量。在過去的十年中，Kico獲得了9年的承保利潤，包括2012年和2013年，當時我們的財務業績受到了超級風暴“桑迪”的不利影響。我們的保險公司子公司 的廣泛遺產和我們對我們經營的市場的承諾是與生產商和被保險人的競爭優勢。

 

強生產者關係

 

在我們選定的生產者辦公室內，我們與那些 生產者可以使用的其他財產和傷亡保險公司競爭。我們仔細選擇分發我們的 保險單的生產者，並持續監視和評估他們的 性能。我們相信我們的保險公司重視他們與我們的關係，因為我們提供優秀的、一致的個人服務，加上競爭性的費率和佣金水平。在承保、理賠處理和服務等重要領域，我們一直被保險公司評為高於平均水平。自2010年以來，紐約和新澤西的專業保險代理人對其成員進行了兩年一次的業績調查，其中Kico被評為紐約業績最好的保險公司之一，在所有接受調查的公司中，兩次被評為評級最高的保險公司。我們與選定的生產者的關係進一步加強了上午最佳 升級為財政實力評級A-(優秀)在2017年4月 。這使我們能夠向許多生產商提供以前在我們經營的市場上沒有的A- 級載波選項。

 

我們 為我們選定的生產商提供訪問各種個人線路 和特殊產品的權限，包括一些對我們來説是獨一無二的產品。我們 為房主政策提供多政策折扣，以吸引和保留更多的這種多線業務。我們在紐約市場上的存在是一致的，我們的生產者認為這種關係的壽命很長。我們相信，為我們選定的生產商提供的優質服務、我們廣泛的產品產品、以及我們一貫的價格和金融穩定為持續盈利的 增長提供了堅實的基礎。

 

複雜的承保和風險管理實踐

 

我們相信，由於我們在當地市場的存在和專業知識，我們有一個重要的承銷優勢。我們的承保過程 根據財產報告、 個人保險評分以及從 實物財產檢查和駕駛記錄收集的信息來評估和篩選某些風險。我們保持某些政策排除，以減少我們面臨的風險， 可能造成嚴重損失。我們以 中的首選風險配置為目標，以減少從尋求最低的 保費和最低的保險水平的風險中的逆向選擇。

 

我們的承保程序、保險費率和保單條款支持我們的個人線路保單的承保利潤。我們對某些海岸財產適用 保費附加費，併為易受颶風的暴露維持 免賠額，以便為損失風險提供適當的保險費。我們通過使用個人災難風險評分和謹慎使用再保險來管理沿海風險(br}風險暴露。

 

再保險的有效利用

 

我們的再保險條約允許我們限制遭受災難損失的財政影響，並減少我們對個人風險的淨賠償責任。我們的再保險計劃的結構是 ，以使我們能夠增加保費量，而 將監管資本和其他財務比率維持在用於監管監督的 閾值內。

 

我們的再保險計劃還提供根據配額份額再保險合同賺取的分紅佣金 的收入。我們從放棄佣金中獲得的收入通常超過我們的固定經營成本，這包括其他的承保費用。配額份額 再保險條約將與主題保險單相關的部分利潤(或損失) 轉移給 再保險人。

 

 

可擴展的低成本操作

 

我們專注於有效地管理我們的開支，並投資於提高承保風險和處理索賠的效率的工具和 過程。我們評估每一個新的 工具或過程的成本和效益，以達到最佳結果。雖然我們的大多數保單都是為紐約州新紐約的風險而寫的，但我們的金斯敦，紐約的地點提供了一個低成本的經營 環境。

 

我們繼續投資於改進我們的在線應用程序，併為我們的個人線路產品引用 系統。我們利用了一個 無紙工作流管理和文檔存儲工具，它提高了效率，降低了成本。我們提供一個在線支付 門户，允許被保險人在一個位置為我們的所有產品支付和查看策略 信息。我們在擴大業務和增加收入的同時控制業務和其他開支增長的能力是我們業務模式的一個關鍵組成部分，對我們的財務成功很重要。

 

承保與索賠管理理念

 

我們的承保理念是針對我們擁有詳細專業知識並能利用市場條件的利基部分。我們定期監測結果，管理層至少每季度對我們選定的 生產者進行審查。

 

我們相信我們的費率在我們的目標市場上與其他 運營者有着適當的競爭能力。我們不尋求僅僅基於價格來通過 競爭來增長。我們尋求與我們選定的瞭解 並欣賞我們所選擇的路徑的生產者發展長期的關係。我們謹慎地使用行業索賠數據庫、 保險評分報告、實際風險檢查和其他 個人風險承保工具來承保我們的業務。我們寫信給業主和居住在沿海市場的火災企業，並認識到我們遭受颶風的風險。我們通過適當的災難再保險和颶風免賠額的應用減輕了這一風險。我們公平地處理索賠，同時確保承保範圍、 規定和排除條款得到適當應用。我們的索賠和承保專業知識支持我們發展盈利業務的能力。

 

分佈

 

我們通過與600多個生產者的關係來產生業務。我們通過評估我們的產品需求、保費生產潛力、與他們所代表的其他保險公司的損失歷史、產品和市場知識以及代理規模等多種因素來仔細選擇我們的生產商。我們只通過代理分發，從未尋求將我們的 產品直接分發給消費者。我們通過定期審查產量和盈利能力來監測和評估我們的生產商的業績。我們的高級管理人員積極參與管理我們的製片人關係。

 

每個 生產者被分配給員工承銷商，生產者可以在任何事情上直接調用該承保人。我們認為，從他們的承保人那裏得到的密切關係和個人服務是生產者將他們的業務交給我們的一個主要原因。我們的生產商可以訪問KICO網站門户， 為他們提供了為各種產品報價風險的能力，併為 業務的所有業務提供了審查政策表格和承保準則的能力。我們在 中發送頻繁的“生產者標記”，以通知我們的生產者在Kico的更新。此外，我們還有一個由11個活躍的生產者組成的積極的生產者委員會，就市場的發展向我們提供諮詢；我們至少每年與所有生產者舉行一次會議。

 

2019年期間，我們通過COSI (“替代分發”)啟動了一個替代分發方案。該項目的目標是加強我們的個人線路分銷渠道，包括全國公認的名牌運營商，以及全國範圍內的呼叫中心和數字保險機構。雖然仍處於發展的早期階段，但這一倡議的影響可以用所寫的新保險費的數額與所寫的總保險費相比較來衡量，其中包括從我們獨立的 機構網絡續訂的保險費。下表顯示了由 分配渠道為我們的房屋所有者和住宅火災 個人線路的組成部分所寫的保險費。

 

	年結束
(千美元)	2019年12月31日
直接書寫Pemium	量	{br]%
獨立核心	$120,625	80.6%
獨立擴展(1)	24,253	16.2%
通過COSI的備選分配	4,799	3.2%
共計	$149,677	100.0%

 

 

在截至2019年12月31日的 年，替代分配佔我們的房屋所有者和個人線路的住宅火災 組成部分的直接書面保險費的3.2%。

 

 

競爭；市場

 

保險業競爭很激烈。我們不斷地評估和預測我們的產品的市場條件和適當的價格，但我們不能完全知道我們的利潤，直到所有的索賠都報告和解決。

 

我們的投保人主要位於紐約州的下游地區，但我們正在積極發展到其他東北市場，包括2017年的新澤西和羅德島，緊隨2018年馬薩諸塞州和2019年康涅狄格州之後。此外，我們還獲準在緬因州、新罕布什爾州和賓夕法尼亞州投保保險單。這些房主市場與在紐約產生盈利結果的利基市場很好地結合在一起，我們認為，我們的市場專門知識可以有效地在新的市場中得到利用。

 

2018年，根據SNL Financial LLC彙編的數據，Kico是紐約州房主保險的第14大撰稿人。基於同樣的數據，在2018年，我們擁有1.45%的市場份額 。我們在紐約和其他州的財產和傷亡市場上與大型國家航空公司以及地區和地方航空公司競爭。我們認為，許多國家和地區的航空公司選擇限制其保費增長率，或由於該區域存在相對較高的沿海人口和相關的 災難風險而減少其在東北各州的存在。

 

鑑於 目前的市場狀況，我們相信我們有機會繼續擴大我們在紐約、新澤西和其他獲得許可的東北州的個人線路業務的規模。

 

損失和損失調整費用準備金

 

我們必須為未支付的損失設立準備金，包括索賠損失調整費用(“LAE”)的準備金，這些準備金代表解決和調整這些索賠的費用。這些準備金是資產負債表負債，表示支付損失和損失 費用所需的未來數額的估計，這些索賠發生在餘額 表日期或之前，無論我們是否已經知道。我們在考慮了 us所知道的截至記錄日期的所有信息之後才建立這些儲備。

 

損失 準備金分為兩類：報告的損失準備金和與具體報告的索賠有關的LAE，以及發生但未報告的損失和LAE的 準備金(“IBNR”)。我們確定這兩類損失 準備金如下：

 

報告損失準備金-當收到一項索賠時，我們為其最終結算的估計 數額及其估計損失費用設立一個案件準備金。 我們根據收到的每一項索賠的已知事實建立案件準備金，隨後我們可以根據關於索賠 的其他事實和資料的發展調整案件準備金。

 

IBNR準備金-我們還估計損失和LAE金額的 準備金，但沒有報告 (“IBNR”)。IBNR儲備是以對最終損失的 估計和LAE較少報告的損失和LAE計算的。IBNR有兩種類型；第一類是已發生但尚未報告或已知的索賠 的備抵。我們將 稱為“純”IBNR，並且由於我們寫的 主要是快速報告的財產業務，這種類型的 IBNR不佔Kico的全部IBNR的很大一部分。第二類IBNR是對已知索賠的預期未來開發的一種規定，從評估日期到 時間索賠已得到解決和了結。我們將其稱為‘case Development’IBNR，它佔Kico記錄的IBNR 的大多數。使用公認的 精算技術預測最終損失，從而確定 適當的IBNR水平。

 

損失和LAE的負債是我們對截至資產負債表評估日為止所有未報告和未報告的損失的最終成本的最佳估計。損失和 LAE的賠償責任是在不折現的基礎上估算的，使用基於個別 案例的估值、統計分析和各種精算 程序。對未來索賠付款和報告 模式的預測是基於對我們歷史經驗的分析，並輔之以對工業損失數據的分析。我們認為，損失和負債準備金足以支付迄今損失和索賠的最終費用。然而，由於 各種來源的不確定性，包括理賠模式 和處理程序的變化、訴訟趨勢、司法裁決和 經濟狀況，實際損失經驗可能不符合在資產負債表日確定這類債務的估計數額時所使用的 假設。由於對這些 估計的調整變得必要，它們反映在 中的估計值被更改的期間中。由於歷史上記錄的 業務的性質，我們認為我們接觸石棉和環境索賠的責任有限。

 

我們聘請一名獨立的外部精算專家( “指定精算師”)就我們記錄的法定準備金髮表意見。指定精算師估計一系列最終損失，以及IBNR儲備金數額的範圍和建議的中央估計數。我們結轉的IBNR準備金是根據內部 精算分析編制的，反映了管理層對未付損失和LAE負債的最佳估計，屬於指定精算師確定的合理範圍。

 

見本年度報告第7項和本年度報告附註2和所附合並財務報表中的 注11中的“管理當局對經營情況和結果的討論和分析-主要收入和支出項目”，以提供關於損失和LAR}準備金的補充資料和詳細資料。

對損失和損失調整費用的調節

 

 

下表按毛額和淨額對損失和LAE進行了核對，反映了所發生損失和已支付損失的變化：

 

	年結束
	12月31日
	2019	2018
期初餘額	$56,197,106	$48,799,622
減 再保險可收回款項	(15,671,247)	(16,748,908)
淨餘額，期初	40,525,859	32,050,714
引起的 與下列有關：
當前 年	79,044,301	57,143,077
前幾年	11,138,023	1,152,128
支出總額	90,182,324	58,295,205
與下列事項有關的付費 ：
當前 年	42,861,207	34,025,387
前幾年	23,076,588	15,794,673
支付總額	65,937,795	49,820,060
期末淨結餘	64,770,387	40,525,859
添加 再保險可收回款項	15,728,224	15,671,247
期末餘額	$80,498,611	$56,197,106

 

我們的索賠保留做法旨在設定準備金，在 合計中，這些準備金足以支付所有索賠要求的最終結算價值。

 

損失和損失調整費用的發展

 

下表顯示了截至2009至2019年每個歷年年底所持儲備的淨虧損發展情況。

 

表的第一部分反映了以後每個發展年曆 年後我們損失和LAE準備金的 變化。該表顯示每個下一個歷年年底 所受損失和LAE的重新估計值，其中包括在所述年份內支付的款項。表中第二個 一節按年列出累計損失額 和LAE付款，扣除可從再保險公司收回的數額，截至下一年年底。關於截至2009年12月31日的6，001，000美元的 損失和LAE準備金淨額，如下所示。截至2011年12月31日(兩年後)，截至2009年12月31日，已實際支付了3，992，000美元，以解決與 負債有關的索賠要求，截至2011年12月31日(兩年後)，這些索賠的估計最終準備金增至6，393，000美元。

 

 

“累積宂餘(不足)”表示，截至2019年12月31日，最新重新估計的 負債與最初估計的數額之間的差額。宂餘 表示原始估計值高於當前 估計值。缺額意味着當前估計值比原始估計值高。

 

(千美元)	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
損失和損失調整費用準備金，扣除再保險的可收回款項	6,001	7,280	8,520	12,065	17,139	21,663	23,170	25,960	32,051	40,526	64,770
估計一年後的淨儲備	6,235	7,483	9,261	13,886	18,903	21,200	23,107	25,899	33,203	51,664
兩年後	6,393	8,289	11,022	16,875	18,332	21,501	24,413	26,970	42,723
三年後	6,486	9,170	12,968	16,624	18,687	22,576	25,509	33,298
四年後	7,182	10,128	12,552	16,767	19,386	23,243	28,638
五年後	7,766	9,925	12,440	16,985	19,449	25,442
六年後	7,602	9,932	12,367	16,959	20,265
七年後	7,615	9,779	12,307	17,198
八年後	7,455	9,676	12,317
九年後	7,406	9,736
十年後	7,465
淨累積宂餘(不足)	(1,464)	(2,456)	(3,797)	(5,133)	(3,126)	(3,779)	(5,468)	(7,338)	(10,672)	(11,138)

 

(千美元)	2009	2010	2011	2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019
已支付的累積準備金額，扣除可通過再保險收回的金額
一年後	2,307	3,201	3,237	4,804	6,156	8,500	8,503	9,900	15,795	23,075
兩年後	3,992	4,947	5,661	8,833	10,629	12,853	14,456	17,187	26,168
三年後	4,659	6,199	8,221	11,873	13,571	16,564	19,533	23,484
四年後	5,238	7,737	10,100	13,785	16,166	19,838	22,816
五年後	5,997	8,585	10,903	15,479	17,262	21,976
六年後	6,562	8,941	11,417	15,882	18,265
七年後	6,749	9,275	11,725	16,152
八年後	7,022	9,559	11,864
九年後	7,298	9,629
十年後	7,362
淨儲備-
12月31日，	6,001	7,280	8,520	12,065	17,139	21,663	23,170	25,960	32,051	40,526	64,770
*可收回的再保險	10,512	10,432	9,960	18,420	17,364	18,250	16,707	15,777	16,749	15,671	15,728
*總儲備金-
12月31日	16,513	17,712	18,480	30,485	34,503	39,913	39,877	41,737	48,800	56,197	80,499
淨估計準備金	7,465	9,736	12,317	17,198	20,265	25,442	28,638	33,298	42,723	51,664
重新估計 可收回的再保險	12,526	13,158	13,592	28,456	22,572	23,640	21,657	21,179	21,204	19,455
估計準備金毛額	19,991	22,894	25,909	45,654	42,837	49,082	50,295	54,477	63,927	71,119
累積宂餘(不足)	(3,478)	(5,182)	(7,429)	(15,169)	(8,334)	(9,169)	(10,418)	(12,740)	(15,127)	(14,922)
(由於四捨五入，組件不能加到總數)

 

 

再保險

 

我們購買再保險，以減少我們對個人風險的淨責任，防止可能的災難，保持在寫給投保人 盈餘的淨保費的目標比率內，並擴大我們的承保能力。參加再保險安排並不能免除我們對投保人的義務。我們的再保險計劃是為了反映我們的義務和目標。

 

通過配額份額再保險 允許承運人在不增加承保槓桿的情況下，將其承保槓桿提高到 管理層確定的水平之上。在配額份額 再保險結構下編寫的業務使再保險人有義務承擔所涉風險的一部分 ，並給予再保險人與之相關的利潤(或損失) ，以換取放棄的 佣金。

 

自2019年12月15日起，我們為我們的個人線路業務簽訂了配額份額再保險條約，主要由 房主的政策組成，所涉期間為2019年12月15日至2020年12月31日(“2019年/2020條約”)。除2019/2020條約外，在2019年12月31日終了的年份和2018年12月31日終了的年份中，我們的配額份額再保險再保險條約(“2017/2018年條約”)涵蓋在2017年7月1日至2019年6月30日為期兩年的一項條約(“2017/2019條約”)。在2019年12月31日終了的 年期間生效的條約屬於2018年7月1日至2019年6月30日條約年(“2018/2019條約 年”)的範圍。2018年12月31日終了年度生效的條約包括2017年7月1日至2018年6月30日條約年(“2017/2018年條約年”)和2018年7月1日開始的2018年/2019年條約年。

 

損失合同的 超額 為個別損失發生超過某一閾值的情況提供了保險。配額份額再保險條約 有利於我們的超額損失條約，因為對任何單一風險發生的最大淨保留額首先通過超額損失條約限制 ，然後通過配額份額再保險條約再次分擔 。我們在配額份額下的最大淨保留額和任何 個人項目在2019年12月15日或之後發生的損失日期的超額損失條約為750，000美元。對於2019年7月1日或以後發生的任何一項商業一般責任，我們在“超額損失條約”下的最大淨留存額為 750，000美元。

 

我們根據配額份額再保險(br}條約賺取的佣金收入，根據根據 每項協議再保險的保單的最後協議年度損失比率調整的所有保費的臨時佣金率 向再保險公司作出調整。滑動比例尺提供了相對於指定的最終損失 比率的最小和最大 分配佣金率。

 

根據2019年/2020條約，基科得到一個固定的臨時費率，不對滑動比額表特遣隊委員會作出任何調整。根據“2017年/2019年條約”，基科收到的預付固定臨時 率高於前幾年的條約。為了換取較高的臨時費率，基科賺取滑動比例特遣隊委員會的機會減少了。

 

2019/2020條約和2017/2019條約基於“淨”的巨災再保險基礎，而不是以往條約中存在的 “毛額”安排。 根據“淨”安排，所有災難再保險 保險由我們直接購買。由於我們支付了所有的 災難保險， 災難性事件下所涵蓋的任何損失都不會包括在被割讓的 數額中，從而大大減少了一個 災難性事件可能對放棄佣金造成的不利影響。

 

在 2019中，我們購買了巨災再保險，為與單個事件相關的損失提供高達610，000，000美元的保險。為我們準備的最常用的巨災預測模型之一表明，巨災再保險條約提供的 承保範圍超過了我們估計的與每250年一次以上的風暴事件相關的可能最大損失 。任何一次災難事件的直接保留額為7，500，000美元。自2019年12月15日起，個人線路保單上的損失受25%配額份額條約的制約，這導致我們每發生一次災難淨保留5，625，000美元的風險。從2019年7月1日起，我們對第一批292，500，000美元的巨災保險(Br}超過7，500，000美元提供恢復保費保護。這保護了我們不必為事件 支付額外的保險費，以恢復到此級別的災難保險。

 

 

投資

 

截至2019年12月31日和2018年12月31日的投資組合(包括現金和現金等價物)和 短期投資按投資類型彙總於下表。

 

	2019年12月31日		2018年12月31日
	承運	%	承運	%
類別	成品率	投資組合	成品率	投資組合
現金和現金等價物	$32,391,485	14.0%	$21,138,403	10.8%
使 成熟
美國國庫券及
美國政府的義務
公司和機構	729,550	0.3%	729,507	0.4%
各州的政治分支，
領土(Br}和財產	998,619	0.4%	998,803	0.5%
公司債券和其他債券
工業和雜項	2,097,783	0.9%	2,494,545	1.3%
出售
美國國庫券及
美國政府的義務
公司和機構	7,061,100	3.0%	8,220,381	4.2%
各州的政治分支，
領土(Br}和財產	9,321,812	4.0%	6,341,608	3.2%
公司債券和其他債券
工業和雜項	125,622,039	54.2%	115,750,293	59.2%
住房抵押擔保證券	26,231,230	11.3%	21,465,234	11.0%
其他
優先股	8,701,887	3.8%	6,152,956	3.1%
共同股票、共同基金和
外匯交易基金	15,959,495	6.9%	10,419,660	5.3%
其他投資	2,584,913	1.1%	1,855,225	0.9%
共計	$231,699,913	100.0%	$195,566,615	100.0%

 

下表彙總了截至2019年12月31日和2018年12月31日、2019年和2018年我們可供出售的固定到期日 證券的信貸質量，被標準普爾評為 (如果標準普爾、穆迪或惠譽無法獲得)：

 

 

 

	2019年12月31日		2018年12月31日
	估計	%	估計	%
	公平市場	公平市場	公平市場	公平市場
	值	值	值	值
額定值
美國國債	$7,061,100	4.2%	$8,220,381	5.4%
公司債券和市政債券
準AAA	1,996,676	1.2%	979,123	0.6%
準AA	8,809,480	5.2%	8,350,910	5.5%
A	34,636,236	20.6%	27,665,961	18.2%
BBB	89,501,460	53.2%	85,095,907	56.1%
公司債券和市政債券共計	134,943,852	80.2%	122,091,901	80.4%
住宅按揭證券
AAA	2,976,306	1.8%	999,640	0.7%
Aa	18,440,382	10.9%	12,743,906	8.5%
A	2,471,761	1.5%	4,777,356	3.1%
切分CCC	1,174,273	0.7%	1,440,825	0.9%
CC	86,461	0.1%	109,648	0.1%
C	17,813	0.0%	24,050	0.0%
D	215,015	0.1%	390,542	0.3%
無額定	849,218	0.5%	979,267	0.6%
住宅按揭證券總額	26,231,229	15.6%	21,465,234	14.2%
	$168,236,181	100.0%	$151,777,516	100.0%

 

見本年度報告 項目7中的“管理部門討論和分析 業務的財務狀況和結果--主要收入和費用項目”，以及隨附的合併財務報表中的注2和注11，以獲得更多的 信息。

 

 

評級

 

許多保險買方、代理人、經紀人和有擔保的放款人使用a.m.BEST和其他機構指定的 評級，協助他們評估與其開展業務的 公司的財務實力和總體質量，以及它們正在考慮購買保險或確定為其持有的 擔保品提供保險的公司的財務實力。最佳財務實力評級是從對保險公司資產負債表實力、經營業績和業務 概況的深入評估中得出的。除其他因素外，最佳評價因素包括：公司的資本化、承保槓桿、財務槓桿、資產槓桿、資本結構、質量和再保險的適當性、準備金的充足性、資產的質量和資產的多樣化、流動性、盈利能力、風險的分散、收入構成、市場狀況、管理、市場風險、事件風險。am.最好的財務實力評級旨在對保險人履行其對投保人的義務的能力提供獨立的意見，而不是針對投資者的評估。

 

在2016年11月，我們開始了一項行動計劃，以提高 Kico的上午最佳評級。2017年4月，將Kico的財務實力等級(FSR)從 B++(Good)提升為A-(優秀)。上午的最佳財政實力評級A- (優秀)已經創造了大量額外的需求，我們的 現有生產者，特別是對我們的紐約房主 業務，在那裏我們競爭的許多運營商，而不是A- 評級為上午最佳。 a.m.貝斯特和克羅爾邦德評級機構分配給Kico和Kingstone的其他評級如下：

 

		金石
	基科	公司
最佳長期發行人信用評級(Icr)	a-(負面前景)	bbb-(穩定前景)
最佳長期發行信用評級(IR)
300萬美元，5.50%的高級無擔保票據將於12月30日到期， 2022	n/a	bbb-(穩定前景)
Kroll債券評級機構保險財務實力評級 (IFSR)	A-(穩定前景)	n/a
Kroll債券評級機構發行人評級	n/a	bbb-(穩定前景)
300萬美元，5.50%的高級無擔保票據將於12月30日到期， 2022	n/a	bbb-(穩定前景)

 

Kico 還具有A(例外) 的Demotech金融穩定評級，這通常使其政策為抵押貸款機構 所接受，該政策要求房主向評級較高的 承銷商購買保險。

 

巨災損失

 

我們在2019年遭受了巨災損失，這一損失被定義為由 保險服務處(ISO)的財產索賠服務(PCS)單位發佈了災難公告和相關序列號的 事件造成的損失。個人電腦災難公告是為造成超過2 500萬美元的保險損失，並影響到相當多的投保人和保險公司的事件而發行的。我們的主要市場--紐約州下游--受到幾個事件的影響，其中包括2019年冬季的一次大型活動。。這些索賠主要是由於凍結的管道造成的 損失，以及長期異常低温造成的有關水損害。這場災難和 年其他小災難的影響使我們的淨損失率在2019年增加了6.0個百分點。我們的主要市場--紐約州下游--受到幾個 事件的影響，包括2018年冬季的一個大型事件。這些索賠主要是由於凍結的管道造成的 損失，以及長期異常低温造成的有關水損害。在 2018年，這場災難和其他小災難的影響使我們的淨損失率增加了6.0個百分點。

 

政府規例

 

控股公司規例

 

我們作為Kico的母公司，受紐約州的保險控股公司的管轄。這些法律一般要求一家 保險公司向紐約州金融服務部(“DFS”)登記，並每年提供關於公司 在我們控股公司制度內的業務的財務和其他資料。一般而言，根據這些法律，Kico所參加的控股公司系統 公司之間的所有 物質交易都必須是公平和合理的，如果 材料或某一特定類別的公司需要事先通知和 批准或確認(無不批准)，則必須由 dfs。

 

 

控制的變化

 

紐約州的 保險控股公司法律要求保險局批准承保人的任何控制權變更。 “控制”一般定義為擁有通過合同或其他方式指導或導致公司管理和政策的方向的權力，不論是通過投票證券的 所有權。控制 通常假定存在於國內 保險公司或控制國內保險 公司的任何實體10%或10%以上的直接或間接 所有權。今後的任何交易如構成改變對KICO的 控制，包括改變對Kingstone 公司的控制，通常需要獲得 控制的一方獲得DFS的批准(以及在Kico可能運作的任何其他州 )。獲得這些批准可能導致任何此類交易的實質延遲或阻止。這些法律 可能會阻止可能的收購提議，並可能拖延、阻止或阻止改變金石公司、公司、 的控制權，包括通過交易，特別是通過非邀約的 交易，而我們的一些或所有股東可能認為這種交易是可取的。

 

國家保險條例

 

保險公司在其居住州受 保險部門的管制和監督，在較小程度上受其經營 業務的其他州的監管和監督。這種監管權力的主要目的是保護個別投保人。國家保險當局擁有廣泛的管理、監督和行政權力，除其他外，除其他外，有權授予和吊銷對 交易業務的許可證，規定應達到和維持的償付能力標準，確定投資和紅利的性質和限制，核準政策表格和費率，以及在某些情況下管制不公平貿易和索賠行為。

 

要求 Kico 向其許可經營業務的州的保險管理當局提交詳細的財務報表和其他報告。這些財務報表須由保險監管機構定期審查。

 

在 中，許多州都有限制保險公司退出某一特定市場的能力的法律和法規。以 為例，狀態可能限制保險人取消或不更新保單的能力。此外，某些州禁止保險人 退出寫在 狀態的一個或多個業務線，除非根據保險 管理當局批准的計劃。國家監管機構可能會拒絕一個 可能導致市場混亂的計劃。限制取消和不續約的法律和條例，包括紐約的法律和條例，以及將計劃退出符合事先批准要求的法律和規章，可能限制Kico退出無利可圖市場的能力。這種法律不影響基科2019年退出紐約州商業責任市場和2015年退出紐約州商業汽車市場的能力。1月29日， 2019，Kico獲得得克薩斯州保險部的許可，退出德克薩斯保險市場，自2015年8月收到其 權威證書以來，該市場從未開業。

 

聯邦和州立法和法規的變化

 

從 不時地，各種法規和立法的變化被提議在保險業 。在已審議或正在審議的提案中，有可能在現行的保險公司州監管制度之外實行或取代現行的聯邦條例，以及各州立法機構的建議。其中一些建議已頒佈，使其保險法律和條例的部分符合全國保險專員協會(“全國保險協會”)通過的各種示範法。

 

在2017年，外勤部實施了新的“全面網絡安全條例”，該條例於2017年3月1日起生效，過渡期為 。條例要求包括Kico在內的包括Kico在內的被覆蓋實體制定網絡安全政策、首席信息安全乾事、對第三方服務提供商的監督、滲透和脆弱性評估、維護審計線索的安全系統、對 的風險評估包括對非公共信息的訪問權限、使用 多因素認證和事件反應計劃等其他規定。KICO必須每年證明DFS 遵守適用的網絡安全監管規定。年度認證將於4月15日到期。

 

在 2010年，多德弗蘭克華爾街改革和消費者保護法 (“多德-弗蘭克法案”)成為法律。它在美國財政部內設立了一個聯邦保險辦公室(“FIO”)。FIO最初負責監督保險業的所有方面(健康保險、某些長期護理保險和作物保險除外)、收集數據和研究改進美國保險監管制度的方法。在2013年12月 號文件中，聯邦勞工組織發表了一份題為“如何使美國保險監管制度現代化和改進”的報告(按照 Dod-Frank法案的要求)， 指出，鑑於各州在最近幾次國家改革中取得的“不平衡”進展，如果各州在短期內未能完成必要的現代化改革，“國會應強烈考慮直接聯邦 參與”。聯邦保險組織繼續支持現行的基於州的監管制度，但如果各州未能採取措施實現更大的統一(例如，保險公司的聯邦許可證)，將考慮聯邦法規(br}。2017年，新總統 表示應審查該法的規定。在其2019年9月的保險業年度報告( “報告”)中，FIO概述了其法定責任及其作用。然後，本報告概述自其2018年保險業年度報告中所述的FIO的主要活動。下一個, 報告提供了EO報告的摘要 。第二至第五節圍繞道德操守辦公室報告中的四個關鍵主題組織起來：(1)系統性風險 和償付能力；(2)有效的監管和政府程序； (3)國際參與；(4)經濟增長和知情的 選擇。報告最後討論和分析了2018年曆年保險業的財務業績、截至2018年12月31日的財務狀況以及2019年國內保險市場的前景。

 

 

2017年12月22日，一項通常稱為“減税和就業法”(TCJA)的預算調節法案(TCJA)簽署成為法律。總的來説，將美國公司税税率降至21%，一般會降低在美國經營的保險公司的實際税率。

 

在2020年12月20日，頒佈了2019年“恐怖主義風險保險計劃”(TRIPRA，2019年)，現計劃於2027年12月31日到期。恐怖主義風險保險方案是與恐怖主義行為有關的 保險索賠的聯邦“後盾”。

 

國家管理考試

 

作為其監管監督進程的一部分，州監管當局定期對在其所在州註冊的保險公司的財務報告進行詳細審查，通常每三至五年一次。考試一般與其他州的保險監管機構合作，按照NAIC頒佈的指導方針進行。紐約外勤部從2018年12月31日起於2019年開始審查基科。預計該考試將於2020年完成。

 

基於風險的資本條例

 

國家監管當局對保險企業實施基於風險的資本 (“rb”)要求。RBC 模型是監管保險 公司的基準。加拿大皇家銀行根據 公式規定了有針對性的盈餘水平，這些公式規定了各種加權因素，根據 感知的風險程度對財務餘額或各種活動水平適用 ，並在RBC 要求中作了規定。這些公式側重於四種一般風險： (A)與公司資產有關的風險(資產 或違約風險)；(B)由 再保險公司、投保人或其他債權人欠付的數額的違約風險(信貸風險)； (C)低估業務 (br}已書面或定價不足的業務的風險，以便在下一年寫成 (承保風險)；和(D)與過度保費增長、或有 負債和其他未反映在資產負債表 (表外風險)的項目相關的風險 。在這種公式 下確定的金額稱為授權控制級別RBC (“ACL”)。

 

RBC指南根據 公司的ACL定義特定的資本水平，這些資本水平由 公司調整後的總資本(“TAC”)與其 ACL的比率確定。TAC等於法定資本，加上或減去某些其他指定的 指定的調整。Kico的TAC高於ACL，並在2019年12月31日符合紐約的RBC要求。

 

股利限制

 

我們從基科獲得紅利的能力受到紐約州法律和保險條例的限制。這些限制與盈餘和淨投資收入有關。股利僅限於尾隨36個月的10%的盈餘或100%的投資收入(按法定會計制計算)，減去基科在此期間支付的股息。

 

保險監管信息系統比率

 

保險監管信息系統(“IRIS”)是NAIC開發的 ，其主要目的是協助國家保險監管機構履行其法定任務，監督在各自州經營的保險公司的財務狀況。IRIS識別13個行業比率， 為每個比率指定“通常值”。偏離四種或四種以上比率的通常值可能導致個別州保險專員就保險公司業務的某些方面提出詢問。截至12月31日， 2019年，基科沒有任何比率超出通常的 範圍。

 

會計原則

 

法定會計原則(“SAP”)是NAIC制定的會計準則的基礎。它們用來編制保險公司的法定財務報表，並協助保險公司的監管機構監測和管理保險公司的償付能力。SAP主要負責測量保險公司投保人的盈餘。因此，法定的 會計側重於根據適用於每個保險人的 住所國的適當保險法和規章規定，在 財務報告日對保險人的資產和負債進行估值。

 

公認的會計原則(GAAP)與公司的償付能力有關，但也涉及其他財務計量，主要是業務結果和現金流量。因此，GAAP比SAP更多地考慮對收入和支出進行適當的 匹配，並對 管理層的資產管理進行核算。作為直接的 結果，與SAP相比，根據 GAAP編制的財務報表將反映不同類型和數額的資產和負債。

 

NAIC制定並由紐約保險監管機構部分採用的法定會計慣例，除其他外，確定Kico的法定盈餘和法定淨收入的 數額，從而部分決定 長石公司可動用的資金數額。從中分紅。

 

 

法律結構

 

we 於1961年成立，並更名為DCAP集團公司。1999年。2009年7月1日，我們更名為金石公司， 公司。

 

僱員

 

2019年12月31日，我們有97名員工。我們的僱員沒有一個是集體談判協議所涵蓋的。我們相信我們與員工的關係很好。

 

信息的可用性

 

根據經修正的1934年“證券交易法”(“交易所法”)第13(A)和15(D)節，向美國證券交易委員會(“證券交易委員會”)提交關於表10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告和根據“證券交易法”第13(A)和15(D)條提交的報告的修正案。我們向證券交易委員會提交的此類報告和其他信息，只要 在以電子方式向證券交易委員會提交 或向其提供後，即可在我們網站www.kingstonecompanies.com的投資者關係 部分免費查閲。也有副本，沒有 收費，寫信給金石公司，公司，投資者 關係，15歡樂巷，金石，紐約12401。證交會還維持一個網站www.sec.gov，其中載有報告、代理和 信息陳述，以及與證券交易委員會以電子方式提交的關於發行人 的其他信息。將我們的網站 地址包含在本年度報告中並不包括或由 將我們網站上的信息引用到本年度 報告中。

 

 

影響未來業績和財務狀況的因素

 

基於 的 基於下列因素以及影響我們的 經營結果和財務狀況的其他因素，過去的財務 業績不應被視為表明 未來業績的可靠指標，投資者不應使用歷史趨勢 來預測未來期間的結果或趨勢。這些因素，包括 ，可能會影響本年度報告中某些前瞻性 語句的準確性。

 

與我們業務有關的風險

 

我們發現了我們對財務報告的內部控制中的一個重大弱點，這可能對我們的業務、業務結果、股票價格和聲譽產生不利影響。

 

我們查明瞭內部控制方面的一個重大弱點，即與實施與 有關的控制有關的財務報告、為 損失和損失調整費用設立和不斷監測案件準備金。基於材料 的弱點，我們的管理層已經確定，截至2019年12月31日，我們沒有對財務報告保持有效的內部控制。關於對財務報告的內部控制和重大弱點的討論，見第二部分第9A項“控制和 程序”。

 

“對財務報告的內部控制”是指 公司內旨在合理地確保 公司財務報表的準確性的那些程序。2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404節要求我們的管理層每年評估我們對財務報告的內部控制的有效性。

 

如果我們不能實現和維持適當的內部控制，或者如果我們的內部控制存在重大弱點，在每一種情況下都是按照適用的標準，我們可能無法根據第404節對 財務報告進行有效的內部控制。

 

由於有效的內部控制對我們編制可靠的財務報告是必要的，我們的業務、財務狀況和業務結果可能受到損害，投資者可能對我們所報告的財務信息失去信心，如果我們的內部控制不起作用或查明我們內部控制的重大弱點，我們股票的市場價格就會下降。

 

主要的公共衞生問題可能對我們的業務和經營結果產生不利影響。

 

主要的公共衞生問題，包括大規模的大流行，如新型冠狀病毒COVID-19，可能對我們的勞動力和商業運作產生重大的不利影響，並造成商業的中斷和經濟活動的減少。我們投資組合中的一些資產可能受到股票市場下跌、利率變化、流動性減少和大規模大流行病造成的經濟活動的不利影響。因此，大規模大流行可能對我們的收入、流動性和經營業績產生重大不利影響。

 

 

索賠的嚴重程度或頻率的意外增加可能會對我們的經營結果和財務 狀況產生不利影響。

 

更改索賠的嚴重程度或頻率可能會影響我們的 盈利能力。業主聲稱嚴重程度的變化是由於建築業的通貨膨脹、建築材料和家庭傢俱以及其他經濟和環境因素，包括受災難影響的地區對服務和用品的需求增加。人身傷害索賠的嚴重程度 的變化主要是由經濟的醫療部門的通貨膨脹和訴訟費用造成的。汽車物理損壞 索賠嚴重程度的變化主要是由汽車修理費用、汽車零部件價格和二手車價格上漲造成的。然而，索賠嚴重程度的變化並不侷限於這些經濟部門通貨膨脹和需求激增的影響。索賠嚴重程度的增加可能是由於難以預測的意外 事件造成的，例如法律上的變化或無法執行策略中包含的排除和限制 。雖然我們採取各種損失管理倡議，以減輕索賠 嚴重程度今後的增加，但不能保證這些倡議將成功地查明或減少今後增加索賠嚴重程度的影響，索賠次數的大幅度增加可能對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

 

A將我們的財務實力評級從a.m.下調為最佳可能對我們的競爭地位、產品產品的市場性以及我們的流動性、經營業績和財務狀況有重大的不利影響。

 

在 2017年4月，上午最佳提高財政實力評級 基科為A-(優秀)從B++(良好)。財務實力評級是確定保險公司競爭地位的重要因素，一般對保險公司的業務有影響。許多購買保險的人、代理人、經紀人和有擔保的放款人使用上午最佳機構和其他機構指定的評級來協助他們評估與他們有業務往來的公司或他們正在考慮購買保險的公司的財務實力和總體質量，或在確定就其所持擔保品提供 保險的公司的財務實力方面。am.最佳 評級來自對保險公司資產負債表實力、經營業績和 業務概況的深入評估。除其他因素外，最佳評價因素包括：公司的資本化、承保槓桿、財務槓桿、資產槓桿、資本結構、質量和再保險的適當性、準備金的充足性、資產的質量和資產的多樣化、流動性、盈利能力、風險的分散、收入構成、市場狀況、管理、市場風險、事件風險。在持續的基礎上，評級機構，例如a.m. 最好地審查保險人的財務業績和狀況，以及 可以降低或改變保險人評級的前景，例如，保險公司法定資本的改變，對管理的信心降低，或許多其他可能 或可能不受保險人控制的考慮因素。所有評等都要接受持續檢查；因此，無法確保保留這些評等 。將我們的財務實力評級從上午開始下調，可能會對我們的競爭力產生實質性的不利影響。, 我們產品的可銷售性和我們在市場中成長的能力。

 

不利的資本和信貸市場條件可能會顯著影響我們滿足流動性需求的能力或我們以可接受的條件獲得 信貸的能力。

 

資本市場和信貸市場可以經歷波動和破壞的時期。在某些情況下，市場對流動性和信貸能力的提供施加了下行壓力。如果 我們需要獲得額外的資本來支持我們的經營 開支，支付我們的未償還和未來任何 債務，支付資本支出，或增加我們尋求承保或以其他方式擴大我們的 業務的保險金額，我們獲得這種資本的能力可能是有限的，而且任何這類資本的 成本可能很大。我們能否獲得更多的資金將取決於各種因素，例如市場條件、信貸的普遍可得性、向我們的行業提供信貸的總體情況、我們的信用評級和信貸能力以及貸款人對我們的長期或短期金融前景的看法。同樣，如果監管當局或評級機構對我們採取消極行動，我們獲得資金的機會可能會受到損害。如果出現這些因素的組合，我們的內部流動資金來源可能證明是不夠的，在這種情況下，我們可能無法在有利的條件下成功地獲得額外的資金。

 

我們面臨重大的金融和資本市場風險 ，這可能對我們的經營結果、財務狀況和流動資金產生不利影響，我們的淨投資收入可能因時期而異。

 

我們面臨着重大的金融和資本市場風險， 包括利率的變化、股票價格、市場波動、一般經濟狀況、總體經濟狀況、我們投資組合中包括的特定承付人 的表現以及我們無法控制的其他因素。 我們面臨的利率風險主要與市場價格和與利率變化有關的現金流變化有關。我們的投資組合包含對利率敏感的工具，例如固定收益證券，這些工具可能受到政府貨幣政策、國內和國際經濟和政治條件以及我們無法控制的其他因素的利率變化的不利影響。利率的上升將增加我們投資組合中未實現的淨虧損頭寸 ，這將被我們獲得更高的再投資回報率的能力所抵消。相反，利率的下降將減少我們投資組合中未實現的淨損失 的地位，這將被重新投資的基金的較低的回報率所抵消。

 

在 中，如果交易變得不頻繁，市場波動會使我們的證券的某些 難以估價。因此， 估值可能包括可能對業務合併結果或財務狀況產生重大影響的 重大期間變化的假設或估計數。如果有重大的、持續的波動、利率的變化、違約的變化、缺乏定價 透明度、市場流動性和股票價格的下跌(單獨或同時)，則可能通過已實現的損失、減損和未實現的 頭寸的變化，對 我們的業務結果、財務狀況或現金流量 產生重大的不利影響。

 

 

 在當前的水平和價格下，可能無法獲得再保險，這可能會限制我們編寫新業務的能力，或保持我們的財務實力(從上午到最好)。

 

我們購買再保險，以減少我們對個人風險的淨責任，防止可能的災難，保持在寫給投保人 盈餘的淨保費的目標比率內，並擴大我們的承保能力。參加再保險安排並不能免除我們對投保人的義務。我們的個人線路災難再保險計劃是利用我們的風險管理方法設計的，目的是解決我們面臨災難的問題。超出我們 控制範圍的市場狀況影響到我們購買的再保險的可用性和成本。不能保證再保險將繼續以現有的相同範圍和相同的條件和費率繼續提供給我們。例如，我們提供再保險以降低災難風險的能力可能取決於我們調整保險費的能力，而且 不能保證我們目前的再保險計劃的條款和費率將在今後繼續適用。如果 我們無法維持我們目前的再保險水平，或購買我們認為足夠的新的再保險保護，並且以我們認為可以接受的價格購買，我們將不得不接受增加我們的風險，減少我們的 保險記錄或尋求其他選擇。我們能否保持從上午開始的財政實力評級，這在很大程度上取決於我們購買足夠水平的災難再保險的能力。

 

再保險使我們面臨再保險公司的信用風險，這可能對我們的經營業績和財務狀況產生重大的不利影響。

 

再保險可收回款項的可收性取決於若干因素引起的 不確定性，包括市場條件的變化、保險損失是否符合再保險合同的符合條件，再保險公司或其附屬公司是否具有根據再保險條約或合同的條款付款的財政能力和意願。我們無法從再保險公司收回材料，可能會對我們的經營業績和財務狀況產生重大的不利影響。

 

適用於我們公司控制權變更的保險法可能會阻礙我們股東可能認為可取的潛在收購。

 

我們必須遵守紐約州的法規和條例，其中一般要求任何希望獲得我方保險公司 子公司Kico的直接或間接控制的個人或實體事先獲得管制批准。此外，金石公司的控制權發生了變化。將需要這樣的 批准。這些法律可能會阻止潛在的收購提議 ，並可能延遲、阻止或阻止我們公司的控制權改變，包括通過交易，特別是未經請求的 交易。我們的一些股東可能認為這種 交易是可取的。類似的規定可能適用於 其他我們可以運作的州。

 

保險業受到廣泛的監管，這可能影響我們的經營成本和限制我們業務的增長，而在這種監管環境內的變化可能會對我們的經營成本產生不利影響，並限制我們業務的增長。

 

我們受到廣泛的法律法規的約束。國家保險監管機構負責保護投保人，並對我們的業務做法擁有廣泛的監管、監督和行政權力。除其他外，這包括授予交易業務的 和吊銷許可證的權力，以及監管 和批准承保做法和費率更改的權力，這可能會延遲保險費率更改的實施，阻止我們進行我們認為必須進行的更改，以使風險或 延遲或阻止我們進入新的狀態。此外，許多 州都有限制保險人取消或不更新保單的能力的法律和條例，並禁止 保險人退出州內一個或多個寫有 的業務線，除非是根據州 管理當局批准的計劃。限制 取消和不續約的法律和法規，以及將程序退出 限制在事先批准的要求，可能會限制我們退出不盈利的市場的能力。

 

由於我們運作所依據的法律和條例是由若干不同的政府當局(包括州保險監管機構、州證券管理人員和證券交易委員會)實施的，每個機構都行使一定程度的解釋自由，因此，我們面臨的風險是，遵守任何特定監管機構或執行機構對法律問題的 解釋可能不會導致遵守 另一個對同一問題的解釋，特別是在事後判斷 遵守情況時。此外，存在這樣的風險：任何特定監管機構或執法當局對法律問題的解釋可能隨着時間的推移而改變，不利於我們的 ，或者整個法律和規章 環境的變化，即使在對某一特定的 監管機構或執法當局對法律 問題的解釋沒有任何變化的情況下，也可能導致我們改變對我們需要從法律風險管理的角度採取的行動的看法，從而使我們不得不改變在某些情況下可能需要改變的做法，限制我們增長和/或提高業務利潤的能力。

 

雖然美國聯邦政府不直接管制保險業，但聯邦立法和行政政策可以影響我們。國會和各聯邦機構定期討論為 保險公司制定聯邦章程的提案。我們無法預測是否會頒佈任何這樣的法律，或這些法律會對我們的業務產生什麼影響。此外，我們無法保證不對現有的法律、規則和條例進行修改，也無法保證將來不會通過任何其他可能對我們的業務和財務狀況產生不利影響的法律、規則或規章。

 

 我們可能無法維持必要數額的風險資本，這可能會對我們的盈利能力和我們在財產和傷亡保險市場的競爭能力產生不利影響。

 

DFS 對保險公司實施基於風險的資本要求，以確保保險公司保持適當水平的 盈餘，以支持其整體業務運作，並保護 客户不受不利發展的影響，在考慮到違約、信貸、 承保和表外風險後.如果我們的 資本的數量低於某些閾值，我們可能在招攬新的業務和/或保持現有的 業務方面面臨限制 。類似的條例 適用於我們經營的其他州。

 

 

氣候條件的變化可能會對我們的財務狀況、盈利能力或現金流產生不利影響。

 

我們認識到這樣一種科學觀點，即世界正在變暖。氣候變化如果產生上升的温度和天氣模式的變化，就可能影響天氣事件的頻率和/或嚴重程度，並影響房主保險的可負擔性和可得性。

 

 我們的經營業績和財務狀況可能受到財產和傷亡業務週期性的不利影響。

 

財產和傷亡市場是週期性的，經歷了價格競爭水平較高、限制性承保標準較低和保險費相對較低的 期，然後是競爭水平相對較低、承保標準更有選擇性和保險費較高的時期。財產和意外事故業務的盈利週期下降可能對我們的經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

 

由於我們目前的收入基本上都來自位於紐約的 來源，我們的業務可能會受到這種狀況的不利影響。

 

我們大約85%的收入目前來自紐約州的收入來源，因此受到該州普遍存在的 管制、經濟、人口、競爭和其他條件的影響。任何這些條件的變化都會使我們的業務變得更昂貴或困難。在紐約不利的 管制發展可能包括對 保險管理框架的設計或執行的基本改變，可能對我們的業務結果和財務 狀況產生重大的不利影響。

 

 

我們主要通過保險經紀人推銷我們的保險產品。 我們所寫的毛保費很大一部分來自有限數量的經紀人。截至2019年12月31日為止的一年中，27家經紀商為截至2019年12月31日的年度提供了總計35.1%的毛保費。 我們對這些經紀人依賴的性質與他們一貫提到我們的業務量很大有關。我們與這些經紀人的關係是基於我們為客户提供的承保和索賠服務的質量以及我們的財務實力評級。這些因素的任何惡化都可能導致這些經紀人建議客户將他們的風險交給其他保險公司，而不是我們。其中一名或多名經紀人提供的全部或一大部分業務損失可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

 

實際發生的索賠可能超過為索賠設立的現有準備金，這可能對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。

 

記錄在案的我方業務準備金索賠是根據我們在考慮已知事實和對情況的解釋後對損失的最佳估計得出的，並考慮了內部和外部因素。內部因素 包括但不限於實際支付的索賠、未付索賠、產品組合和合同條件的待付數額 。外部 因素包括但不限於法律的變化、法院 決定、管理要求的變化和經濟 條件的變化。由於儲備金是對已發生的未支付的 損失部分的估計，因此建立適當的 儲備金，包括災難儲備金，是一個固有的不確定和複雜的過程。損失的最終成本可能與記錄的準備金大不相同，這種差異可能對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

 

作為一家控股公司，我們依賴於我們子公司Kico的業務結果；對Kico支付 紅利有限制。

 

我們是一家控股公司，是一個獨立於我們的業務子公司Kico的法律實體。作為一家擁有有限業務的控股公司，目前我們資金的主要來源是Kico的股息和其他付款。因此，我們必須依靠Kico來償還債務(包括本金總額為30，000，000美元的高級無擔保債券-應於2022年12月30日到期的5.5%的高級無擔保債券(“票據”)、支付費用和向股東支付 現金紅利。

 

州保險法限制KICO支付紅利的能力，並要求KICO維持法定資本和盈餘的規定最低水平。Kico向我們支付的最高允許股息限制在 在36個月後的盈餘或投資收入淨額的10%或100%以下，減去Kico在此期間支付的股息。截至2019年12月31日，未經事先監管批准，Kico可支付的最大允許分配額 約為2，384，000美元。法律允許保險公司支付的最大股息總額 不一定定義保險公司支付紅利的實際能力。實際支付紅利的能力可能進一步受到商業和管理考慮因素的限制，例如紅利對盈餘的影響、我們的競爭地位和我們可以寫的保險費數額。國家保險監管機構有廣泛的酌處權來限制保險公司支付紅利。我們支付票據利息的能力隨着 到期而來，票據到期日的本金可能受到這些監管限制的限制。

 

 

我們可能無法產生足夠的現金來償還我們的債務 債務，包括Notes。

 

我們是否有能力償還和再融資我們的債務，包括票據在內，將取決於我們的財務和業務業績，這取決於我們目前的經濟和競爭條件，以及某些我們無法控制的金融、商業和其他 因素。我們可能無法從經營活動中維持足夠的現金流量，使 us能夠支付本金、保險費(如果有的話)以及包括票據在內的我們的負債的利息。

 

我們的未來結果在一定程度上取決於我們能否在一個具有高度競爭能力的保險業中成功地運作。

 

保險業競爭很激烈。我們的許多競爭對手具有良好的國家聲譽，更多的資本和更大的營銷和管理資源。由於保險業的競爭性質，包括對客户、代理商和經紀人的競爭，不能保證我們將繼續有效地與我們的行業競爭對手競爭，或者競爭壓力不會對我們擴大業務和維持盈利的經營業績或財務狀況的能力產生實質性的不利影響。

 

如果我們失去關鍵人員或無法招聘合格的 人員，我們執行業務戰略的能力可能會被推遲或阻礙。

 

我們今後的成功將部分取決於我國總統、首席執行官兼執行主席巴里·戈德斯坦和我們的首席運營官梅里爾·戈爾茨坦的努力。失去戈德斯坦先生和戈爾登女士或其他關鍵人員可能妨礙我們充分執行我們的業務戰略，並可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生實質性和不利的影響。隨着我們繼續增長，我們將需要徵聘和保留更多合格的管理人員，但 我們可能無法這樣做。我們招聘和留住這些人員的能力將取決於若干因素，例如我們的業務結果和前景以及市場上對合格人員的競爭程度。戈德斯坦先生簽訂了一項經修正並重新聲明的就業協議，自2020年1月1日起生效，至2022年12月31日止。戈爾登女士簽訂了一項就業協議，自2019年9月25日起生效，至2021年12月31日屆滿，據此，戈爾登女士成為首席業務幹事。

 

困難的經濟條件通常會對我們的業務和經營結果產生不利的影響。

 

同大多數企業一樣，我們認為，經濟中的困難條件可能會對我們的業務和經營結果產生不利影響。一般的經濟狀況也會以消費者行為的形式對我們產生不利影響，這可能包括對我們產品的需求減少。隨着消費者越來越意識到成本， 他們可能選擇購買較低水平的保險。

 

財務會計準則委員會或其他標準制定機構發佈的會計準則的更改可能會對我們報告的業務結果和財務 狀況產生不利影響。

 

我們的財務報表適用普遍接受的會計原則，這些原則定期修訂、解釋和(或)擴充。因此，我們必須採用 新的指導或解釋，這些指導或解釋可能對我們的業務結果和財務狀況產生重大不利影響，即 意外或產生比 預期更大的影響。

 

我們的業務可能受到涉及我們的計算機系統或我們供應商的一個或多個 的計算機系統的安全漏洞或 其他攻擊的不利影響。

 

我們的 業務要求我們開發和維護計算機系統，以便 運行我們的操作，並存儲大量的 機密數據。其中一些系統依賴第三方 供應商，通過與這些第三方系統的連接或集成。在我們的 操作過程中，我們獲取我們的 客户和員工的個人機密信息。我們還存儲我們的知識產權，商業機密，以及其他敏感的商業和金融信息。

 

所有這些系統都受到具有大量計算資源(br}和能力的 尖端第三方的“網絡攻擊”，並受到 僱員、顧問、代理人和其他具有合法 訪問權限的人的未經授權或非法行動的影響。這種攻擊或行動可包括企圖 ：

 

竊取、損壞或銷燬數據，包括我們的智力財產、財務數據或我們的客户或僱員的個人信息。

挪用資金

破壞或關閉我們的系統

拒絕客户、代理、代理或其他人訪問我們的系統， 或

用病毒或惡意軟件感染我們的系統。

 

 

雖然我們可以採取防禦措施，但我們不能保證一旦它們開始，我們就能成功地防止攻擊或發現和阻止 攻擊。我們的業務可能受到安全漏洞、數據丟失或損壞或網絡 攻擊的嚴重破壞。除了調查 和停止這樣的事件並實施必要的修復的潛在高昂成本之外，如果機密客户或 僱員信息被竊取，我們 可能會承擔很大的責任。此外，這樣的事件可能會對我們進行 保險業務的能力造成嚴重影響。我們有一個網絡保險政策，以保護 免受這些風險的貨幣衝擊。但是，如果安全漏洞、數據丟失或損壞或 網絡攻擊足夠嚴重，則 會對我們的業務結果產生嚴重的負面影響。

 

我們依靠我們的信息技術和電信系統，而這些系統的故障可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。

 

我們的業務高度依賴於我們的信息技術和電信系統的成功和不間斷的運作。我們依靠這些系統來支持我們的行動。這些系統的故障可能會中斷我們的操作，並對我們的業務造成實質性的不利影響。

 

我們和某些現任或前任官員和董事是根據“證券法”提出索賠的集體訴訟的被告；這種訴訟的不利結果可能對我們的業務和財務狀況產生重大的不利影響。

 

在2019年6月12日，Phillip Woolgar提出了一項訴訟，指定公司和某些現任或前任高級人員和董事為“伍爾加訴金石公司”、19 cv 05500(S.D.N.Y.)、“交易所法”第10(B)條 和“交易所法”第10b-5條和“外匯法”第20(A)節所頒佈的證券交易委員會規則10b-5和 20(A)節的被告。原告試圖代表在2018年3月14日期間購買金石證券的一類個人或實體，和2019年4月29日，並指控 違反聯邦證券法，涉及 公司2019年4月29日關於冬季災難事件損失 的公告，指控 公司沒有披露它沒有充分遵循與索賠處理有關的行業最佳做法，因此 沒有記錄足夠的索賠準備金，因此， 被告對公司的業務、業務和前景作出的積極聲明誤導了投資者。未確定的賠償金額。我們認為這一訴訟是沒有價值的。2020年2月18日，法院提出了一項駁回訴訟的動議。然而，訴訟本身是不確定的，我們無法預測這場訴訟的結果，也無法估計由於 不利的結果可能造成的損失範圍(如果有的話)，我們也不能保證這場訴訟的最終解決不會對我們的業務或財務 狀況產生任何實質性的不利影響。

 

與我們普通股有關的風險

 

我們的股票價格可能波動很大，波動很大，這可能使股東難以在他們認為 有吸引力的數量、價格和時間轉售我們的普通股。

 

我們普通股的市場價格可能會受到很大的波動和劇烈波動的影響，這可能使股東很難以 的數量、價格和有吸引力的時間轉售我們的普通股。有許多因素會影響我們的股票價格和交易量， 包括但不限於上述 “與我們的業務有關的風險”項下列出的因素。

 

股票市場一般在最近幾年經歷並繼續經歷重大的價格和成交量波動，我們的普通股的市場價格可能繼續受到與我們的經營業績和前景無關的 類似的市場波動的影響。市場波動加劇和波動可能導致我們普通股的市場價格大幅下跌。

 

我們普通股的交易量是有限的。作為 的結果，股東在對我們的普通股的投資中可能不會遇到流動資金，從而潛在地限制了他們以自己認為有吸引力的數量、時間和價格轉售股票的能力。

 

我們的普通股目前在納斯達克資本市場 (“Nasdaq”)上交易。我們的普通股的流動性大大低於許多其他公開交易的保險公司和其他公司的平均交易市場。一個活躍的交易市場，我們的普通股可能不會發展，或，如果發展，可能不會維持 。這類股票可能比活躍的公開市場中的股票波動更大。因此，股東減少了 流動性，可能無法按他們所希望的數量、價格和時間出售他們的股票。

 

將來可能會發行或轉售我們的普通股，而 可能會對我們的普通股的市場價格產生重大和不利的影響。

 

根據任何必要的州保險監管批准，我們不受限制在未來發行我們的普通股的額外股份，包括可轉換為我們的普通股的證券，或可兑換的股票 或我們的普通股的可行使性。我們將來增發普通股將稀釋當時股東的所有權利益。

 

我們已根據經修正的“1933年證券法”(“證券法”)，在表格S-3上進行有效登記，登記出售我們的普通股的595，238股，並在表格S-8上根據“證券法”登記了總計70萬股根據我們的“股權參與計劃”可發行的普通股股份，以及根據我們的“2014年股權參與計劃”可發行的我們普通股的總計股份 70萬股。截至2019年12月31日， 購買82，000股我們的普通股的期權和213，929股未經限制的股票贈款，根據 2014年計劃和327，900股被保留用於發行 。我們還根據表格S-3的登記聲明登記了至多39，290，000美元的 證券， 可以在一次或多次發行。股票 在表格S-3上的登記聲明下，將在公開市場上自由交易。此外，根據表格S-8的登記聲明可發行的股份將在公開市場上自由交易，但我們的 附屬公司持有的股份除外。

 

出售大量可轉換為我們普通股的普通股或可兑換或可行使的我們普通股 股份的股份，無論是通過我們直接出售我們的普通股中的 股東，還是由我們在二級市場上出售 股東，或認為這種發行或轉售 可能發生，或可供今後發行或轉售我們的普通股或可轉換證券，或可兑換或可兑換為，我們普通股的股票可能會對我們的普通股的市場價格產生實質性的不利影響，也會影響我們通過未來發行的股票或與股票有關的證券以吸引的條件或以所有的方式籌集資金的能力。

 

在 中，我們的董事會被授權指定和發行優先股，而無需進一步的股東批准，我們可以發行其他與股票和股票有關的證券，這些證券在未來可能比我們的普通股更高，原因有幾個，包括(但不限於)支持業務和增長，維持我們的資本比率，並遵守今後在管理標準方面的任何變化 。

 

 

我們的執行官員和董事擁有相當一部分我們的普通股。這將使他們能夠對提交給我們股東表決的所有事項的投票產生重大影響。

 

自2020年3月9日起，我們的執行幹事和董事有權擁有我們普通股的990，904股(包括購買我們普通股19，500股的期權，以及在限制股票歸屬60天內可發行的6，925股普通股)，佔我們普通股流通股的9.2%。

 

因此，我們的 執行官員和董事，通過他們對我們普通股的實益擁有權，將能夠對提交給我們的股東表決的所有事項，包括選舉董事、修正或修訂或重新説明公司章程、合併或其他商業合併交易以及在通常和經常業務過程之外的某些資產出售，產生重大影響。我們的執行官員和董事的利益可能與我們其他股東的利益不一致，他們可以採取行動，使自己的利益損害其他股東的利益。

 

反收購條款和我們可能要遵守的規則可能會使第三方更難獲得對我們的控制，即使控制權的改變將有利於我們的股東。

 

我們是在特拉華州成立的控股公司。特拉華州法律中的反收購規定和我們重新聲明的註冊證書和細則，以及州保險法要求 的監管批准，可能會使 第三方更難獲得我們的控制權，並可能阻止股東獲得普通股股份的溢價。我們的公司註冊證書規定，我們的董事會 可以在一個或多個系列中發行至多2，500，000股優先股，不經股東批准，並按董事會認為適當的條件，按董事會認為適當的條件，發行 優惠、權利和特權。這些規定、我們的執行幹事和董事對選舉我們的董事的控制以及其他因素可能妨礙或阻止控制的改變，即使控制的改變將有利於我們的股東或我們的股東所要求的。

 

 

沒有。

 

 

我們的主要執行辦公室目前設在15歡樂巷，金斯敦，紐約12401。我們的保險承保業務主要位於紐約金斯敦，15 Joys Lane，紐約12401。我們的保險承保業務 還設有一個執行辦公室位於70號東日出公路，谷溪，紐約，11581，在此，我們租賃4，985平方英尺的空間。我們的特許代理公司 維持一個辦事處位於70東日出高速公路，山谷 溪，紐約11581，在那裏我們租賃2323平方英尺的 空間。

 

我們擁有我們的保險承保業務主要運作的建築物 ，沒有抵押貸款。

 

 

2019年6月12日，Phillip Woolgar提起訴訟，指控該公司和某些現任或前任高級官員和董事為一項假定的集體訴訟中的被告。Woolgar訴Kingstone Companies等人， 19 cv 05500(S.D.N.Y.)，根據“交易所法”第10(B)節和“交易所法”第10b-5條和“交易所法”第20(A)節提出索賠，該公司試圖代表2018年3月14日至2019年4月29日期間購買金石證券的 類個人或實體，並指控與 公司有關的違反聯邦安全法的行為，2019年關於與冬季災難事件有關的損失 的公告.該訴訟指控 公司沒有披露它沒有充分遵循與索賠處理有關的行業最佳做法，因此 沒有記錄足夠的索賠準備金，因此， 被告對公司 業務、業務和前景的積極陳述誤導了投資者。我們認為這起訴訟是沒有價值的。

 

在2020年2月18日，向 法院提出了一項駁回申請。

 

 

不適用 。

 

 

 

第II部分

 

 

市場信息

 

我們的普通股在納斯達克資本市場上被引用，代號為“kins”。

 

持有人

 

截至2020年3月9日，我們共有216名記錄保持者。

 

股息

 

我們普通股的股東有權獲得紅利，如果我們的董事會宣佈由我們的董事會合法提供資金。自2011年9月以來，我們每個季度都支付現金紅利。

 

未來的股利政策將取決於我們的董事會的決定，並將取決於未來的收益，如果有的話，我們的財務狀況，資本要求，一般業務 條件，和其他因素。因此，我們不能保證今後任何形式的紅利都將繼續支付給我們普通股的持有者。

 

我們支付紅利的能力在一定程度上取決於Kico 向我們支付紅利的能力。KICO作為一家保險子公司，受到嚴重的監管限制，限制了其申報和支付紅利的能力。這些限制與盈餘和淨投資收入有關。未經外勤部事先批准，紅利僅限於尾隨36個月的盈餘或投資收入的10%或100%，減去基科在此期間支付的股息。截至2019年12月31日，Kico在未經監管批准的情況下可支付的最大分配額為 約2 384 000美元，這是根據 36個月的投資收入計算的，扣除基科在這一期間支付的股息。見本年度報告第1項和第7項中的“企業-政府條例”和“管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析- 流動性”)。

未註冊證券的近期銷售

 

沒有。

 

發行股票證券

 

在截至2019年12月31日的季度內，沒有購買我們或任何 “附屬購買者”的普通股。

 

 

此 項不適用於較小的報告公司。

 

 

 

概述

 

我們通過我們全資擁有的子公司金石保險公司 (“Kico”)向個人提供財產和意外保險產品。基科的保險公司主要設在紐約州的下州，由紐約市、長島和韋斯特切斯特縣組成，儘管我們正在新澤西州、羅德島、康涅狄格州和馬薩諸塞州積極從事業務。我們在紐約州、新澤西州、羅德島、馬薩諸塞州、賓夕法尼亞州、康涅狄格州、緬因州和新罕布什爾州獲得許可證。截至2019年12月31日的年度，基科的直接書面保費有85.0%來自紐約政策。

 

此外， 通過我們的子公司，COSI機構，公司。(“COSI”)，一個多州許可的通用機構，我們訪問替代 分銷渠道。通過COSI，我們有機會與名牌運營商合作，進入全國保險公司。有關我們的分銷渠道的討論，請參閲下面的“分銷渠道”。COSI從Kico獲得佣金(Br}收入，用於支付給其他機構的政策，並向這些機構支付 佣金。COSI保留收到的佣金收入和支付的佣金費用之間的利潤。COSI 收入包括在其他收入中，與COSI有關的費用包括在其他業務費用中。COSI業務不包括在我們的獨立保險承保業務中，因此，它的收入和費用不包括在我們合併比率的 計算中，如下所述。

 

我們基本上從Kico獲得我們的所有收入，其中包括從賺取的保險費中獲得的 收入、從配額份額中扣除佣金的再保險、從其投資組合中產生的淨投資收入、投資證券的 和已實現的淨損益。所有 Kico的保險單都是一年期的。 賺取的保險費是從被保險人處收到的保險費，在提供保險 保險的期間內， 被確認為收入(即按比例計算在 保險單的一年內)。從收到保險費 到支付保險索賠，可能會有一段相當長的時間。在 期間，Kico投資保費，賺取投資收入，並在投資上生成已實現和未實現的投資損益。我們的控股公司從其持有的現金中賺取投資收入，並可能產生已實現和未實現的投資收益和未來投資的損失。

 

我們的 費用包括Kico的保險承保費用和 其他業務費用。保險公司從 投保人遭受的損失中承擔了相當大的費用總額，這被稱為索賠。在處理這些 索賠時，發生了各種損失調整費用(“LAE”)，例如保險理算師的費用和合法的 費用。此外，保險公司還會承擔購買保單的費用。購買政策的費用包括支付給 生產者的佣金、保險費和與 承保過程有關的其他費用，包括僱員補償和 福利。

 

其他經營費用包括我們作為控股公司的公司開支和COSI的營運費用。這些公司費用 包括法律和審計費用、行政僱用費用和與上市公司直接相關的其他費用。COSI業務費用主要包括付給經紀人的佣金、僱用費用和諮詢費。

 

主要收入和支出項目

 

獲得的淨保費 ：淨保費是我們書面保費的收入部分 ，減去根據再保險協議將 轉讓給第三方再保險人的部分。根據這些再保險協議支付的金額 是根據個人再保險協議中包含的合同 公式計算的。 保險費是按比例在保單期限內賺取的。在每個報告所述期間結束時，未賺到的書面 保費被歸類為未掙保險費，並在以後各期內在保險單的剩餘期限內賺取。 我們的保險單的期限為一年。因此，在2019年7月1日製定的一年政策中，我們將在2019年賺到 保費的一半，而在2020年賺到另一半。

 

讓與佣金 收入：對再保險保費(br}割讓的再保險佣金是以與承認基本保險單的直接購置費用相一致的方式獲得的， 一般是按比例計算的，而不是保單 再保險的條款。

 

投資淨收益和淨收益(虧損)：我們投資於現金和現金等價物、短期投資、固定期限 和股票證券。我們的淨投資收入包括投資資產的利息和股息，減去投資費用。我們投資的已實現淨損益與我們的淨投資收入分開報告。淨已實現的 收益發生在我們的投資證券以超過其成本或攤銷成本的價格出售時(視情況而定)。當我們的投資證券以低於其 成本或攤銷成本(視情況而定)的價格出售，或由於其他臨時減值而記作 的結果時，則發生淨已實現損失 。我們將我們的 固定到期證券分為可供出售的或持有至到期日的證券.被列為待售證券的未實現淨收益(虧損)在資產負債表上的累計其他綜合收入中單獨報告，而 我們的股票、證券和其他投資則通過收益報告公允 價值的變化。見所附綜合財務報表附註2，以進一步討論本年度報告第16項下我們的會計政策。

 

 

其他 收入：我們確認分期付款收入和 費用，這些費用是在保單被取消後重新支付的。

 

損失和損失調整費用 所發生的費用：基本損失和所發生的LAE是我們最大的支出項目，對於任何給定的報告期， 期包括對未來索賠付款的估計數、對以前報告期間的 估計數的變化以及與 調查、辯護和維修索賠有關的費用。這些費用 根據我們投保的金額和險種而波動。我們記錄損失和LAE有關的估計未來索賠付款 基於個案評估，統計分析和 精算程序。我們力求根據我們的歷史索賠經驗，在最多可能的最終責任範圍內設立所有儲備金。某些索賠通常需要幾年才能解決，我們在收到關於這類索賠的額外資料時修改了我們的估計數。我們在保險單定價時準確估計損失和LAE 的能力是影響我們盈利能力的一個關鍵因素。

 

佣金費用和 其他承保費用：其他承保費用包括保單購買費用和與保單承保有關的其他費用 。購買保險單的費用 是指產生新保險單的費用，這些新保險單與保險單的製作(主要是佣金、保險費税和某些 承保的薪金)不同，而且主要是與生產保險單(主要是佣金、保險費税和某些 承保薪金)有關。保單購置費用被推遲， 作為費用確認為相關保費收入。其他承保費用是我們保險業務的一般和行政費用 ，由與我們的保險活動有關的其他費用 構成，例如管理費用、電信和技術費用、佔用費用、僱用費用、法律和審計費用。

 

其他經營費用：其他經營費用包括我們控股公司、金石公司的公司費用和COSI公司的業務費用。這些費用包括行政 僱用費用、法律和審計費用以及與上市公司直接相關的其他費用。COSI業務費用 主要包括付給經紀人的佣金、僱用費用、 和諮詢費用。

 

基於股票的 補償：非現金權益補償包括髮給我們的董事、高級職員和 僱員的股票贈款的公平 值，以及向 相同發行的股票期權的攤銷。

 

折舊和攤銷：折舊和攤銷包括與購置Kico有關的無形資產的攤銷，Kico業務中使用的房地產的{Br}折舊，以及信息技術項目、辦公設備和傢俱的資本支出折舊。

 

利息 費用：按適用的利息 利率計算，我們在未償債務上承擔的金額。利息費用還包括債務貼現的攤銷、 和發行成本。

 

所得税 費用：我們為我們的非保險承保子公司承擔聯邦所得税費用，我們的精簡合併業務以及州所得税 費用。

 

產品線

 

我們的產品線包括以下內容：

 

個人業務：我們最大的業務領域是個人業務，包括房屋所有者、住宅火災、合作/共管公寓、租房者和個人保護傘政策。

 

商業責任：到2019年7月，我們提供了主要由小企業零售、服務和辦公室風險組成的、財產風險有限的 企業主政策。 我們還為規模較小的小型獨立承包商編寫了工匠的責任保單。在 中，我們還為更大、更多的專業企業主風險編寫了特殊的多險種保險，包括那些有限的 住宅風險。此外，我們提供了商業傘 政策，寫在我們支持的商業線路 政策之上。

 

2019年5月，由於這條線路的性能不佳，我們在進一步審查這一業務的同時，暫停了新的商業線路和新的商業傘 的提交。2019年7月，由於這些線路的性能持續較差，我們決定不再承保商業線路或商業傘險。在有效情況下，這些行的政策是 在當前年度任期結束時不再更新。在截至2019年12月31日的12個月內，這些保單約佔所獲保費淨額的10.7%，截至12月31日， 2019年，損失和LAE準備金的42.8%(扣除再保險)可收回額。見下文“額外的 財務信息”下的討論。

 

制服物理 傷害：我們只為租車編寫物理傷害策略，用於車輛和出租車服務。這些保險單隻承保這類車輛的保險中的 實物損壞部分，不包括 責任保險。

 

 

其他：我們制定了法律責任政策，並參與了強制性的國家聯合承保協會。

 

關鍵措施

 

我們利用下列關鍵措施分析我們的保險承保業務的結果：

 

淨損失率：淨損失率是衡量保險公司業務的承保盈利能力的指標。以百分比表示，此 是淨虧損和LAE與淨保費 的比率。

 

淨承保費用 比率：承保費用淨額比率是保險公司管理業務的業務效率的一種 度量。按百分比表示，這是採購成本之和(最重要的是支付給我們生產者的 佣金)和其他承保費用的比例 減去佣金收入減去其他收入與淨保費 所得的比率。

 

淨組合 比率：淨組合比率是衡量保險公司總體承保利潤的指標。這是淨虧損和淨承保費用比率的 之和。如果淨 合併比率達到或超過100%，保險公司 如果沒有投資收入就無法盈利，如果投資收入不足，則可能無法盈利。

 

承保收入：承保收入是指我們的保險承保業務在投資活動前的税前淨收入。它不包括投資收入淨額、投資實現淨收益以及折舊和攤銷(扣除合併比率所列費用的淨保費)。承保收入是保險公司在投資收入、折舊 和攤銷、利息支出和所得税等項目之前的整體經營盈利能力的一種度量。

 

分配通道

 

2019年期間，我們通過COSI (“替代分發”)啟動了一個替代分發方案。該項目的目標是加強我們的個人線路分銷渠道，包括全國公認的名牌運營商，以及全國範圍內的呼叫中心和數字保險機構。雖然仍處於發展的早期階段，但這一倡議的影響可以用所寫的新保險費的數額與所寫的總保險費相比較來衡量，其中包括從我們獨立的 機構網絡續訂的保險費。下表顯示了由 分配渠道為我們的房屋所有者和住宅火災 個人線路的組成部分所寫的保險費。

 

	年份 結束
(千美元)	2019年12月31日
直接書寫Pemium	數額	百分比
獨立核心	$120,625	80.6%
獨立擴展(1)	24,253	16.2%
通過COSI的備選分配	4,799	3.2%
共計	$149,677	100.0%

 

在截至2019年12月31日的 年，替代分配佔我們的房屋所有者和個人線路的住宅火災 組成部分的直接書面保險費的3.2%。

 

 

 

綜合業務成果

 

下表彙總了所述期間內我們的 操作結果的變化：

 

	截至12月31日的一年，
(千美元)	2019	2018	變化	{br]%
財政收入
直接書面保費	$171,214	$146,716	$24,498	16.7%
假定的書面保險費	1	1	-	不/a%
	171,215	146,717	24,498	16.7%
轉讓書面保險費
將 割讓給在此期間生效的配額分享條約	7,623	15,880	(8,257)	(52.0)%
割讓給新配額份額條約的未獲收入的保費(1)	16,320	-	16,320	不/a%
以前轉讓給先前配額份額條約 (1)	-	(4,553)	4,553	不/a%
將 轉讓給配額分享條約	23,943	11,327	12,616	111.4%
將 割讓給超額損失條約	1,879	1,386	493	35.6%
將 割讓給巨災條約	19,814	14,210	5,604	39.4%
實際支付的書面保險費共計	45,636	26,923	18,713	69.5%
淨書面保險費	125,579	119,794	5,785	4.8%
在未賺取保費中更改
直接 和假定	(11,351)	(13,384)	2,033	(15.2)%
將 轉讓給配額分享條約	13,395	(2,995)	16,390	(547.2)%
更改未獲淨保費中的	2,044	(16,379)	18,423	(112.5)%
所得保費
直接 和假定	159,864	133,333	26,531	19.9%
將 割讓給再保險條約	(32,240)	(29,918)	(2,322)	7.8%
淨保費	127,624	103,415	24,209	23.4%
放棄佣金收入
不包括災變的影響	4,651	5,792	(1,141)	(19.7)%
災變的準效應	-	(459)	459	不/a%
分紅佣金收入總額	4,651	5,333	(682)	(12.8)%
投資收入淨額	6,869	6,186	683	11.0%
投資淨收益(損失)	4,591	(2,496)	7,087	(283.9)%
其他收入	1,828	1,334	494	37.0%
收入總額	145,563	113,772	31,791	27.9%
特別開支
損失 和損失調整費用
直接 並假定：
損失 和不包括 災難影響的損失調整費用	94,775	61,950	32,825	53.0%
災變造成的損失(2)	8,177	10,828	(2,651)	(24.5)%
直接和假定損失和損失調整費用共計	102,952	72,778	30,174	41.5%
分擔損失和損失調整費用：
損失 和不包括 災難影響的損失調整費用	12,287	9,882	2,405	24.3%
災變造成的損失(2)	482	4,600	(4,118)	(89.5)%
損失和損失調整費用總額	12,769	14,482	(1,713)	(11.8)%
損失和損失調整費用淨額：
損失 和不包括 災難影響的損失調整費用	82,488	52,068	30,420	58.4%
災變造成的損失(2)	7,695	6,228	1,467	23.6%
淨損失和損失調整費用	90,183	58,296	31,887	54.7%

佣金費用	30,193	25,342	4,851	19.1%
其他承保費用	24,420	20,943	3,477	16.6%
其他業務費用	4,178	2,575	1,603	62.3%
折舊和攤銷	2,546	1,787	759	42.5%
利息費用	1,826	1,822	4	0.2%
總支出	153,346	110,765	42,581	38.4%
税前收入(損失)	(7,783)	3,006	(10,789)	(358.9)%
税收優惠	(1,816)	(86)	(1,730)	2,011.6%
淨(損失)收入	$(5,967)	$3,092	$(9,059)	(293.0)%

 

   

	截至12月31日止的年份
	2019	2018	百分比 點變化	% 變化
關鍵比率：
淨損失比	70.7%	56.4%	14.3	25.4%
承保費用淨比率	38.1%	38.4%	(0.3)	(0.8)%
淨 組合比	108.8%	94.8%	14.0	14.8%

 

直接書面保費

 

2019年12月31日終了年度(“2019年終了年度”)的直接書面保費為171 214 000美元，而2018年12月31日終了年度為146 716 000美元(“2018年終了年度”)。增加24，498，000美元，即16.7%，主要是由於2019年終了的 年期間的現行政策與2018年終了年度相比有所增加。由於我們所服務的 市場對我們產品的持續需求，我們編寫了更多新的 政策。截至2019年12月31日，現行政策比2018年12月31日增加了14.1%.

 

在2018年結束的 年中，我們開始在馬薩諸塞州寫房主政策。在截至2019年的一年裏，我們開始在康涅狄格州撰寫 房主政策。我們稱我們的紐約業務為我們的“核心”業務，而在紐約以外的業務稱為我們的“擴展”業務。在截至2019年的 年，我們擴張業務的直接書面保費為25，647，000美元，而截至2018年的年度為9，080，000美元。

 

淨書面保費和淨保險費

 

通過2019年6月30日，我們的配額份額再保險條約是在7月1日至6月30日財政年度的基礎上籤訂的。自2019年12月15日起，我們為我們的個人業務簽訂了配額份額再保險條約，有效期為2019年12月15日至2020年12月31日(“2019年/2020條約”)。除“2019年/2020條約”外，我們在2019年終了年度和2018年終了年度生效的個人額度份額再保險條約還包括在一項涵蓋自2017年7月1日至2019年6月30日兩年期的條約(“2017/2019條約”)之下。下表分別説明2019/2020條約和2017/2019條約規定的2019/2020條約和2017/2019條約所規定的2019至2018年各條約年度的配額份額再保險扣減率 。本表應與下列關於淨書面保險費、淨保險費、扣減佣金收入和淨虧損調整費用 的討論結合起來參考。

 

	2019年12月31日			2018年12月31日
	一月一日，	七月一日，	12月15日，	一月一日，	七月一日，
	轉至	轉至	轉至	轉至	轉至
	6月30日，	12月14日，	12月31日，	6月30日，	12月31日，
	(“2018年/2019年條約年”)	(“2019/2020年度”)	(“2019/2020 條約”)	(“2017/2018年條約年”)	(“2018年/2019年條約年”)
配額份額再保險費率
	10% (1)	0% (2)	25% (3)	20% (1)	10% (1)

 

 

 

見下文“再保險”，以瞭解自2019年12月15日和7月1日、2019、2018和2017年生效的對我們個人 額度份額條約的更改。

 

截至2019年的 年，書面保費從2018年的119，794，000美元增加到125，579，000美元，增幅為5，785，000美元，即4.8%。書面保費淨額包括直接保險費和假定保險費，減去根據我們的再保險條約(配額份額、超額損失和災難)支付的書面保險費數額。我們的個人業務受2018年/2019年條約年(至2019年6月30日)“2017/2019年條約”的制約。2019年6月30日以後，任何已獲得的保費 和相關保險單仍然有效，將繼續按照10%的配額份額率割讓，直到這些保單在明年到期 (運行)為止。2019年的試銷期為2019年7月1日至2020年6月30日，根據這一安排，未賺得的 保費不退還。2018年7月1日的截止日期(2018年7月1日)， 從我們的再保險公司獲得了4，553，000美元的未賺取保費，這些保費以前是根據即將到期的個人 額度份額條約而被割讓的。

 

下表分別顯示了配額份額條約 的變化對2019年終了年度和2018年終了年度的淨書面保費的影響， ：

 

	截至12月31日止的年份
(千美元)	2019	2018	變化	{br]%
class=	$125,579	$119,794	$5,785	4.8%
捐給2019年/2020年條約的	16,320	-	16,320	NA %
已轉讓給先前配額份額(br}條約的保費	-	(4,553)	4,553	NA %
在不受配額份額變動影響的情況下	$141,899	$115,241	$26,658	23.1%

 

不受配額份額條約變化的影響，2019年終了年度淨書面保險費 增加26，658，000美元，即23.1%，而2018年終了的 年則增加23.1%。

 

超額損失再保險條約

 

書面保險費的增加將增加根據“我們超額損失條約”支付的保險費。在截至2019年的一年中，我們的超額損失再保險保費比2018年年底的 可比再保險保費增加了493 000美元。增加的原因是保險費增加，損失超過再保險。

 

巨災再保險條約

 

根據我們的個人保單所寫的保險費中，大部分也受我們的災難條約的約束。我們個人業務的增加導致了更多的財產風險，這增加了我們面臨災難風險的風險；因此，我們根據災難條約放棄的保險費將增加。這將導致根據我們的災難條約支付的保險費增加，條件是再保險費率穩定或正在增加。在截至2019年的一年中，我們根據巨災條約支付的保險費比2018年年底的可比割讓保險費增加了5 604 000美元。 這一變化是由於我們購買的巨災限額增加、由於持續增長而須繳納巨災再保險的保險費增加，以及自2019年7月1日起再保險費率的增加。我們轉讓的巨災保險費是根據直接書面保險費總額支付的，但須遵守“巨災再保險條約”。

 

我們的 割讓的巨災保險費是根據巨災再保險條約規定的直接的書面保險費總額支付的。

 

賺取的淨保費

 

淨保費收入從2018年終了年度的103，415，000美元增加到2019年終了年度的127，624，000美元，增幅為24，209，000美元，即23.4%。增加 是由於上文討論的書面保險費增加，我們的 保留了更多的賺取保費，自2019年7月1日起生效：(1)2019年7月1日由於2017/2019條約到期和不續簽， 和(2)2018年7月1日，由於配額 份額再保險費率的減少。2019年12月15日生效的“2019年/2020年條約”對因 2019年終了年度生效的時間短而獲得的淨保費影響很小。

 

 

減少佣金收入

 

下表彙總了 佣金收入各組成部分(千)在所述期間的變化情況：

 

	截至12月31日的年份，
(千美元)	2019	2018	變化	{br]%
賺取的臨時佣金	$5,446	$6,746	$(1,300)	(19.3)%
分遣隊賺取的佣金
分遣隊賺取的佣金(不包括在內)
災變的 效應	(795)	(954)	159	(16.7)%
災變對分紅佣金的影響	-	(459)	459	.class=‘class 2’>/a
分遣隊賺取的佣金	(795)	(1,413)	618	(43.7)%
分紅佣金收入總額	$4,651	$5,333	$(682)	(12.8)%

 

截至2019年，佣金收入為4，651，000美元，而2018年年底為5，333，000美元。 減少682 000美元，即12.8%，這是由於所賺取的臨時讓渡委員會減少，其中一部分由所賺取的或有割讓委員會 的增加所抵消。臨時扣減佣金的減少是由於通過2019年12月15日減少配額份額再保險費率而造成的(關於臨時扣減委員會和或有扣減委員會 賺取的討論見下文)。

 

獲得的臨時放棄委員會

 

我們得到一個臨時放棄佣金的基礎上，割讓的書面 保費。臨時分配委員會收入減少1，300，000美元，主要原因是：(1)自2018年7月1日起，配額份額 減少到10%，從2017年7月1日至2018年6月30日 的20%，以及(2)自2019年7月1日起取消10%的配額份額。由於配額份額減少率的變化， 在2019年終了年度可從 獲得與2018年終了年度相比的扣減佣金。 臨時扣減佣金的減少因個人行的增加、直接書面保險費的增加而部分抵消，這一數額須符合配額 份額。2019年12月15日生效的“2019年/2020年條約”對因 2019年終了年度生效的時間短而獲得的臨時割讓委員會影響甚微。

 

獲得的分紅委員會

 

我們根據按配額分享條約發生的損失的滑動比例，得到一個特遣隊讓渡佣金。 越低，損失率越低，我們得到的佣金越多。根據2017/2019年條約，我們有資格領取的特遣隊讓渡佣金數額將根據自2017年7月1日起發生事故日期的索賠所產生的損失而改變。根據前幾年的配額份額 條約，我們有資格獲得的或有讓與佣金的數額將根據與2017年7月1日前發生事故日期的 索賠有關的損失而發生變化。

 

2017/2019“條約”結構限制了我們可以通過設定比往年收到的臨時佣金更高的佣金數量。因此，在我們根據2017/2019“條約”收到的更高前期臨時放棄委員會中，沒有機會根據該條約獲得更多的特遣隊放棄委員會，根據2017/2019“條約”“淨”條約結構，超過5 000 000美元保留額的 巨災損失將在配額份額條約之外減少 ，這種損失將不會對特遣隊分配委員會產生 影響。在2018年年底，根據我們的個人限額份額條約，1 506 000美元的巨災損失被割讓。這些巨災損失導致2017年7月1日至2018年6月30日期間 損失比率(由於2017/2019“條約”)高於獲得臨時讓渡佣金的 合同損失比率。因此，我們使 特遣隊的割讓委員會減少了459 000美元，如果沒有發生災難損失的話，這筆錢是可以賺到的。自2018年7月1日起，臨時扣減佣金率為固定的 率，不需要與損失比率有關的向下調整；因此，在2019年終了的年度，根據我們的個人線路份額份額條約割讓的927 000美元的巨災損失對特遣隊的讓渡佣金沒有影響。關於2019年12月15日和7月1日、2019、2018年和2017年生效的個人配額分享條約的信息，請參見下面的“再保險”。

 

 

投資收入淨額

 

2019年終了年度的淨投資收入為6 869 000美元，而2018年終了年度為6 186 000美元。 增加683 000美元，即11.0%，是由於截至2019年的年度平均投資資產增加。截至2019年12月31日，投資資產的平均收益率為3.51%，而2018年12月31日為3.79%。截至2019年12月31日和2018年12月31日，投資資產税前等值收益率分別為3.26%和3.44%。

 

截至2019年12月31日，現金和投資資產為231，700，000美元，而2018年12月31日為195，567，000美元。現金和投資資產增加36 133 000美元，主要是由於 2019年終了年度業務現金流量增加。

 

投資淨損益

 

2019年終了年度投資淨收益為4 591 000美元，而2018年年底淨虧損2 496 000美元。截至2019年的年度，我們股票證券和其他 投資的未實現收益為4 562 000美元，而2018年終了年度未實現的虧損為2 383 000美元。2019年終了年度， 投資銷售的實際收益為29 000美元，而2018年終了年度的實際 虧損為94 000美元。

 

其他收入

 

2019年終了年度的其他收入為1 828 000美元，而2018年終了的 年為1 334 000美元。增加494，000美元，即37.0%，主要是由於分期付款 和在我們的保險承保業務中賺取的其他費用的增加。

 

淨損失和LAE

 

2019年終了年度淨虧損和LAE為90 182 000美元，而2018年終了年度為58 295 000美元。2019年淨損失率為70.7%，而2018年為56.4%，增加了14.3個百分點。

 

下圖彙總了所述期間淨 損失率構成部分的變化，以及不包括商業線路業務的可比 組成部分：

 

 

 

(由於 四捨五入，百分比分量不一定等於總和)

 

 

截至2019年， 淨損失率為70.7%，比2018年年底增加14.3個百分點。2019年終了年度的損失率上升，主要原因是前一年的損失發展額為1110萬美元，這對損失率有8.7點的影響。此 與截至 2018年的上一年損失發展1.1點相比，或比前一年 損失發展的影響增加7.6個百分點。不利的索賠解決趨勢導致新索賠 領導在2019年年底對未了結責任案件準備金進行了全面審查。審查確定需要加強儲備金，因此調整了主要針對商業賠償責任的最終損失預測。在前一年的1 110萬美元損失發展中，有810萬美元來自商業責任索賠。這一情況下的準備金調整強調了我們商業 線業務的不穩定性，並促成了我們停止編寫 這些風險的決定。前一年的虧損發展顯著增加了2014年和2014年商業 線業務的最終損失率預測，從而得出這樣的結論：這些線路沒有恢復到今後可行所需的 盈利水平。不包括商業 線，2019年終了年度的前一年發展對我們的損失率有2.7個百分點的影響，而2018年終了年度以前 年虧損發展的影響是1.0點。前一年除商業責任索賠外的損失發展大部分與我們紐約住宅火災產品中的賠償責任索賠有關。

 

災難的影響在2019年年底為6.0點，與2018年終了年度的災難影響相比， 沒有變化。雖然每年災難造成的 影響是相同的，但這兩年的災變影響明顯高於公司的長期平均水平。截至2018年的五年中，災難的平均影響為3.8個百分點。截至2019年，有9次PCS 災難事件影響到金斯敦，但56%的淨損失或3.4個百分點的影響與1月中旬的第一次冬季凍結事件有關。

 

2019年終了年度， 基礎損失率(不包括災害影響和前一年損失發展)為56.0%，比2018年終了年度記錄的49.2%基礎損失率 增加6.8個百分點。與2018年終了年度相比，基礎損失比 有所增加，原因是非天氣水損害財產索賠的平均索賠額(br}繼續增加，以及大型火災索賠活動增加。此外，如上文所述，2019年終了年度的 基礎損失率受到商業線路 損失率預期的增加的影響，這是由於該業務的前一年損失率估計值 增加所致。除商業線路外，2019年終了年度的基礎損失率 (不包括災害的影響和前一年的發展)為53.1%，比2018年終了年度記錄的48.0%的基礎損失率增加了5.1個百分點。見下表 在“附加財務信息”下，按業務類別彙總 淨損失率。

 

佣金費用

 

截至2019年，佣金費用為30，193，000美元，佔直接賺取保費的18.9%。截至2018年，佣金費用為25，342，000美元，佔直接賺取保費的19.0%。增加4 851 000美元的原因是，與2018年終了年度相比，2019年終了年度的直接書面保險費 增加。

 

其他承保費用

 

2019年終了年度，其他承保費用為24 420 000美元，而2018年終了年度為20 943 000美元。增加3，477，000美元，即16.6%，主要是由於與直接書面保險費增長有關的費用。與增加 直接書面保險費直接有關的費用主要包括承保費用、軟件使用費和州保險費。間接與直接書面保險費增加有關的費用主要是薪金和其他有關僱用費用。其他承保費用的增加幅度為16.6點，低於 ，即總直接承保費用增加16.7點。

 

在其他承保費用中，我們的最大單一組成部分是薪金 和僱用費用，2019年終了年度的費用為10 358 000美元，而2018年終了的年度為9 280 000美元。一千零七萬八千元，即百分之十一點六，較整體直接書面保費增加百分之十六點七為低。僱用費用增加的原因是僱用了更多的工作人員，以滿足我們目前的業務水平和預期數量的增長，以及每年工資的增加。

 

 

截止2019年，我們的淨承保費用比率為38.1%，而2018年年底為38.4%。下表顯示了所示 期的承保費用淨額比率的 各個組成部分：

 

	年度結束
	12月31日		百分比
	2019	2018	點變化
其他承保費用
僱用費用	8.1%	9.0%	(0.9)
承保 費用(檢查/數據服務)	2.4	2.4	-
其他費用	8.6	8.9	(0.3)
其他承保費用共計	19.1	20.3	(1.2)
扣繳佣金收入
臨時	(4.3)	(6.5)	2.2
特遣隊	0.6	1.4	(0.8)
佣金收入總額	(3.7)	(5.1)	1.4
其他收入	(1.0)	(1.2)	0.2
佣金費用	23.7	24.4	(0.7)
淨承保費用比率	38.1%	38.4%	(0.3)

 

我們的其他承保費用 比率下降了1.2個百分點，是由於就業成本的影響減少了0.9個百分點。

 

臨時扣減委員會總體增加2.2個百分點完全是由於我們的配額份額 扣減率的變化及其對臨時讓渡委員會收入的影響，這是由於2018年7月1日我們的配額份額條約被削減(br})和2019年7月1日我們的配額份額條約到期而造成的額外保留。此外，通過2019年12月15日 ，我們減少了配額份額再保險 費率，從而減少了臨時放棄佣金。 我們的淨承保費用比率的組成部分與 其他承保費用相關，其他收入和佣金幾乎在所有類別中都提高了 ，導致淨承保費用比率總體下降0.3%。

 

其他業務費用

 

與我們控股公司 和Cosi的費用有關的其他業務費用在2019年終了年度為4 178 000美元，而2018年終了年度為2 575 000美元。2019年終了年度與2018年終了年度相比， $1，603，000，即62.3%的增加主要是由於股本薪酬和薪金的增加，而行政獎金的減少部分抵消了 。工資 的增加是由於COSI最初僱用了工作人員，而 股本報酬的增加是由於2019年對董事和行政人員的年度限制性股票獎勵 。行政獎金是根據通過2019年12月31日與我們的執行主席、現任首席執行官巴里·B·戈德斯坦(Barry B.Goldstein)簽訂的僱傭協議累積的。獎金是在2019年12月31日終了的三年期間結束時計算的一次性 付款，而截至2019年12月31日，三年計算 不符合規定的盈利條件，導致不支付 付款，並逆轉以前累積的698 000美元。

 

折舊法和攤銷法

 

2019年終了年度， 折舊 和攤銷額為2 546 000美元，而2018年終了年度為1 787 000美元。折舊和攤銷增加759 000美元，即42.5%，主要是由於我們新的處理業務系統平臺的折舊 處於 擴展狀態。這一增加也受到了新購買的用於升級我們的系統基礎設施的 資產和將 改進到我們運作的紐約金斯敦總部大樓的影響。

 

利息費用

 

2019年終了年度 利息支出為1，826，000美元，2018年年底為1，822，000美元，與 我們在2017年12月發行的長期債務有關的利息支出為3，000萬美元。

 

所得税優惠

 

2019年終了年度的税收優惠為1 816 000美元，實際税率為23.3%。2018年終了年度的所得税福利為86，000美元，實際税率為(2.9)%，2019年年底税前損失為7，783，000美元，而2018年年底税前收入為3，007，000美元。

 

淨收益(損失)

 

2019年終了年度的淨虧損為5 967 000美元，而2018年終了年度的淨收益為3 093 000美元。淨收入減少9，060，000美元，即292.9%，是由於上述情況造成的，這導致我們的淨損失率增加，佣金收入減少，其他承保費用增加，折舊和攤銷，部分由我們的淨保費、投資收入淨額和投資淨收益的增加所抵消。

 

 

補充財務信息

 

我們經營我們的業務作為一個部門，財產和意外傷害 保險。在這一段中，我們向我們的生產者提供廣泛的財產 和傷亡政策。下表 按主要產品類型彙總了所寫的毛保費和淨保險費、淨保險費以及 損失調整費用，這些費用主要是根據類似的經濟特點和 損失風險確定的。

 

	年結束
	十二月三十一日
	2019	2018
寫明的毛保費：
個人 線	$149,920,020	$119,971,418
物理傷害	10,576,156	9,792,456
其他(1)	593,945	251,190
沒有商業線路的總計	161,090,121	130,015,064
副商業 線(自2019年7月起生效)(2)	10,124,908	16,702,409
書寫的總毛保費總額	$171,215,029	$146,717,473
承保的淨保費：
個人 線(3)	$105,774,168	$94,993,035
物理傷害	10,576,156	9,792,456
其他(1)	549,978	228,551
沒有商業線路的總計	116,900,302	105,014,042
副商業 線(自2019年7月起生效)(2)	8,678,829	14,779,752
書面保費淨額共計	$125,579,131	$119,793,794
賺取的淨保費：
個人 線(3)	$102,943,699	$79,603,364
物理傷害	10,565,739	9,797,939
其他(1)	518,671	209,128
沒有商業線路的總計	114,028,109	89,610,431
副商業 線(自2019年7月起生效)(2)	13,595,333	13,804,284
淨保費收入共計	$127,623,442	$103,414,715
淨損失和損失調整費用(4)：
個人 線	$62,157,739	$43,287,170
物理傷害	5,209,065	4,211,273
其他(1)	605,994	334,015
未分配損失調整費用	2,846,248	2,242,365
沒有商業線路的總計	70,819,046	50,074,823
副商業 線(自2019年7月起生效)(2)	19,363,278	8,220,382
淨損失和損失調整費用共計	$90,182,324	$58,295,205
淨損失率(4)：
個人 線	60.4%	54.4%
制服物理傷害	49.3%	43.0%
其他(1)	116.8%	159.7%
沒有商業線路的總計	62.1%	55.9%
副商業 線(自2019年7月起生效)(2)	142.4%	59.5%
共計	70.7%	56.4%

 

 

 

保險公司獨立承銷業務

 

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，我們的保險承保業務以獨立方式報告如下：

 

	年結束
	12月31日
	2019	2018
財政收入
淨保費	$127,623,442	$103,414,715
放棄佣金收入	4,650,851	5,332,630
投資收入淨額	6,821,248	6,037,441
投資淨收益(損失)	4,495,230	(2,439,026)
其他收入	1,306,820	1,266,654
收入總額	144,897,591	113,612,414
特別開支
損失 和損失調整費用	90,182,324	58,295,205
佣金費用	30,193,175	25,342,137
其他承保費用	24,420,208	20,943,342
折舊和攤銷	2,446,959	1,787,150
總支出	147,242,666	106,367,834
業務收入(損失)	(2,345,075)	7,244,580
税收(福利)費用	(785,784)	1,387,508
淨(損失) 收入	$(1,559,291)	$5,857,072
關鍵措施：
淨損失比	70.7%	56.4%
承保費用淨比率	38.1%	38.4%
淨 組合比	108.8%	94.8%
購置費用和其他費用
承保費用	$54,613,383	$46,285,479
減： 減少佣金收入	(4,650,851)	(5,332,630)
減： 其他收入	(1,306,820)	(1,266,654)
淨承保費用	$48,655,712	$39,686,195
淨保費	$127,623,442	$103,414,715
淨承保費用比率	38.1%	38.4%

 

 

對我們的直接、假定和割讓的保費、損失和 損失調整費用以及損失比率的分析如下：

 

	直接法	假設	割讓	成品油網
截至2019年12月31日的年度
書面 保費	$171,214,091	$939	$(45,635,899)	$125,579,131
更改未賺取保費中的	(11,350,864)	(243)	13,395,418	2,044,311
賺取的 保費	$159,863,227	$696	$(32,240,481)	$127,623,442
損失 和損失調整費用
災難的 效應	$94,776,624	$(1,813)	$(12,287,304)	$82,487,507
巨災損失	8,176,529	-	(481,712)	7,694,817
損失 和損失調整費用	$102,953,153	$(1,813)	$(12,769,016)	$90,182,324
不包括災害影響的損失 比	59.3%	-260.5%	38.1%	64.7%
巨災損失	5.1%	0.0%	1.5%	6.0%
損失 比	64.3%	-260.5%	39.6%	70.7%
截至2018年12月31日的年度
書面 保費	$146,716,468	$1,004	$(26,923,679)	$119,793,793
更改未賺取保費中的	(13,388,535)	4,067	(2,994,610)	(16,379,078)
賺取的 保費	$133,327,933	$5,071	$(29,918,289)	$103,414,715
損失 和損失調整費用
災難的 效應	$61,921,559	$28,237	$(9,882,474)	$52,067,322
巨災損失	10,828,121	-	(4,600,238)	6,227,883
損失 和損失調整費用	$72,749,680	$28,237	$(14,482,712)	$58,295,205
不包括災害影響的損失 比	46.4%	556.8%	33.0%	50.3%
巨災損失	8.1%	0.0%	15.4%	6.0%
損失 比	54.6%	556.8%	48.4%	56.4%

 

截至2019年12月31日和2018年12月31日為止，我們保險承保業務的主要措施如下：

 

	準年份
	12月31日
	2019	2018
淨保費	$127,623,442	$103,414,715
放棄佣金收入	4,650,851	5,332,630
其他收入	1,306,820	1,266,654
損失 和損失調整費用(1)	90,182,324	58,295,205
其他承銷費用：
佣金費用	30,193,175	25,342,137
其他承保費用	24,420,208	20,943,342
採購費用和其他費用共計
承保費用	54,613,383	46,285,479
承保額 (損失)收入	$(11,214,594)	$5,433,315
密鑰 措施：
不計災變影響的淨損失比率	64.6%	50.4%
巨災損失對淨損失率的影響(1)	6.1%	6.0%
淨損失比	70.7%	56.4%
承保費用比率(不包括
災變的準效應	38.1%	37.9%
巨災損失對淨承保的影響
成本比(2)	0.0%	0.5%
承保費用淨比率	38.1%	38.4%
不包括影響的淨 組合比率
大災難	102.7%	88.3%
巨災損失對淨組合的影響
比值 (1)(2)	6.1%	6.5%
淨 組合比	108.8%	94.8%
對淨承保費用比率的對賬：
採購費用和其他費用
承保費用	$54,613,383	$46,285,479
減： 減少佣金收入(2)	(4,650,851)	(5,332,630)
減： 其他收入	(1,306,820)	(1,266,654)
	$48,655,712	$39,686,195
淨收入保險費	$127,623,442	$103,414,715
承保費用淨比率	38.1%	38.4%

 

 

 

投資

 

投資組合摘要

 

下表按投資類型列出截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的攤銷費用、估計公允價值總額和未實現損益的細目：

 

可供銷售的證券

	2019年12月31日
			未實現損失毛額
類別	成本 或攤銷 成本	毛額未實現 收益	減 月份	多於12 月份	估計值公平 價值	% 估計值 公平 值
美國國庫券及
美國政府的義務
公司和機構	$7,037,856	$23,244	$-	$-	$7,061,100	4.2%
國家政治分支機構，
領土和財產	9,151,293	181,835	(11,316)	-	9,321,812	5.5%
公司債券和其他債券
工業和雜項	119,874,573	5,777,624	(16,685)	(13,473)	125,622,039	74.7%
住宅按揭及其他
擔保證券(1)	26,138,633	437,841	(68,793)	(276,451)	26,231,230	15.6%
固定到期日證券共計	$162,202,355	$6,420,544	$(96,794)	$(289,924)	$168,236,181	100.0%

 

(1)2017年，Kico在與新的聯邦住房貸款銀行(“FHLBNY”)的關係相關的指定託管人賬户 中，將某些以住房抵押擔保的證券作為合格的抵押品。如果Kico從FHLBNY提取預付款，合格的抵押品將被質押給FHLBNY{Br}。截至2019年12月31日，合格投資的估計公允價值為7 284 000美元。如果作為 抵押品質押， Kico將保留關於所有證券的所有權利。截至2019年12月31日，FHLBNY信貸額度沒有未結清的 餘額。

 

	2018年12月31日
			未實現損失毛額
類別	成本 或攤銷成本	毛額未實現 收益	減 月份	多於12 月份	估計值公平 價值	% 估計值 公平 值
美國國庫券及
美國政府的義務
公司和機構	$8,222,050	$26,331	$(28,000)	$-	$8,220,381	5.4%
國家政治分支機構，
領土和財產	6,339,540	50,903	(12,327)	(36,508)	6,341,608	4.2%
公司債券和其他債券
工業和雜項	119,078,698	123,740	(2,775,540)	(676,605)	115,750,293	76.3%
住宅按揭及其他
擔保證券(1)	21,790,973	236,502	(231,229)	(331,012)	21,465,234	14.1%
固定到期日證券共計	$155,431,261	$437,476	$(3,047,096)	$(1,044,125)	$151,777,516	100.0%

 

(1) 2017年，Kico在與紐約聯邦住房貸款銀行(“FHLBNY”)的關係相關的指定託管人賬户中，將某些 住宅抵押貸款支持證券作為合格抵押品。如果Kico從FHLBNY提取預付款，合格的 抵押品將被認捐給FHLBNY。截至2018年12月31日，符合條件的投資估計公允價值為5 116 000美元。KICO將保留作為抵押品的所有證券的所有權利。截至2018年12月31日，FHLBNY信貸額度沒有未清餘額。

 

 

股票證券

 

下表列出截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日股票投資證券的成本、估計公允價值和總損益細目：

 

	2019年12月31日
				估計值	%
		毛額	毛額	展銷會	估計數
類別	成本價	收益	二次損失	成品率	公平 值
股票證券：
優先股	$8,374,424	$339,257	$(11,794)	$8,701,887	35.3%
普通股票和交易所
交易共同基金	14,250,244	1,982,878	(273,627)	15,959,495	64.7%
共計	$22,624,668	$2,322,135	$(285,421)	$24,661,382	100.0%

 

	2018年12月31日
				估計值	%
		毛額	毛額	展銷會	估計數
類別	成本價	收益	二次損失	成品率	公平 值
股票證券：
優先股	$6,694,754	$-	$(541,798)	$6,152,956	37.1%
普通股和交易所
交易共同基金	11,611,232	99,817	(1,291,389)	10,419,660	62.9%
共計	$18,305,986	$99,817	$(1,833,187)	$16,572,616	100.0%

 

其他投資

 

根據“公允價值計量”的 定義，在 會計準則編纂820“公允價值 計量”(“ASC 820”)中規定，允許一個實體，作為一種實際權宜之計，使用 投資的淨資產價值 (“NAV”)估計在ASC 820範圍內投資的公允價值。下表列出了2019年12月31日和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日我們其他投資的成本、估計公允價值和總損失的細目：

 

	2019年12月31日			2018年12月31日
		毛額	估計數		毛額	估計數
類別	成本價	收益	公平 值	成本價	二次損失	公平 值
其他投資：
對衝基金	$1,999,381	$585,532	$2,584,913	$1,999,381	$(144,156)	$1,855,225
共計	$1,999,381	$585,532	$2,584,913	$1,999,381	$(144,156)	$1,855,225

 

 

持有至到期證券

 

	2019年12月31日
			未實現損失毛額
類別	成本 或攤銷 成本	毛額未實現 收益	減 月份	多於12 月份	估計值公平 價值	% 估計值 公平 值
美國國債	$729,550	$151,002	$-	$-	$880,552	21.3%
國家政治分支機構，
領土和財產	998,619	51,021	-	-	1,049,640	25.4%
公司債券和其他債券
工業和雜項	2,097,783	97,627	(835)	-	2,194,575	53.3%
共計	$3,825,952	$299,650	$(835)	$-	$4,124,767	100.0%