美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

佣金檔案編號1-11588

佐賀通信公司

(註冊人的確切姓名如其章程中規定的 )

登記人的電話號碼， ，包括區號：

(313) 886-7070

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如果註冊人是著名的經驗豐富的發行人，按照“證券法”第405條的定義，請用複選標記表示 。是 ¨不þ

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記標明 。是 ¨不þ

通過檢查標記表明 ，登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，和(2)在過去90天中一直受到這種申報要求。是 þ不¨

通過檢查註冊人是否以電子方式提交了根據 規則第405條(本章第232.405節)所要求提交的每一個交互數據文件(或在登記人被要求提交此類文件的較短時間 期間)，表明 是否已以電子方式提交。是þ 否¨

通過檢查標記指示註冊人 是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者還是較小的報告公司。參見“交易所法”規則12b-2 中“大型加速備案者”、“加速申報人”和“小型報告公司”的定義 。

如果 是一家新興的成長型公司，請用複選標記標明登記人是否選擇不使用延長的過渡期，以符合“外匯法”第13(A)節規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨

通過勾選標記表明 註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是¨ 否þ

註冊人非附屬公司持有的A類普通股和B類普通股(假定轉換為A類普通股)的總市值，根據2019年6月30日納斯達克A類普通股的收盤價計算： $155，483，448。

截至2020年3月4日，註冊人A類普通股、0.01美元票面價值和0.01美元B類普通股的未發行股票數量分別為5，043，067股和953，842股。

以參考方式合併的文件

“2020年股東年會委託書”(不遲於公司財政年度結束後120天提交證券交易委員會)的部分內容以參考方式納入本報告第三部分。

佐賀通信公司

2019年表格10-K年度報告

目錄

前瞻性陳述

本表格所載不是歷史事實的陳述是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港規定作出的前瞻性陳述。此外，諸如“相信”、“期望”、“預期”、“ ”指導等詞以及類似的表達式都是用來識別前瞻性語句的。這些聲明是根據目前的預期在本報告發表之日或其他情況下作出的 。我們沒有義務更新這一 信息。許多重要因素可能導致我們2020年及以後的實際結果與我們或代表我們所作的任何前瞻性聲明中所表達的 大不相同。前瞻性陳述並不是對未來業績的保證 ，因為它們涉及許多可能被證明是不正確的風險、不確定因素和假設，可能導致我們的實際結果、 和經驗與這種前瞻性陳述中所表達的預期結果或其他預期大不相同。本報告第1A項所述的可能影響我們業績的風險、不確定因素和假設包括我們的財務槓桿和償債要求、對關鍵人員的依賴、對關鍵站、全球、美國和 當地經濟狀況的依賴，我們有能力成功地整合已獲得的監測站、監管要求、新技術、自然災害、恐怖襲擊、信息技術和網絡安全故障以及數據安全破壞。我們不能肯定我們將能夠預測或及時應對任何這些因素的變化，這些變化可能對一個或多個財政季度的業務結果產生不利影響。不應考慮以往任何時期的行動結果，不論是 還是 本身。, 指示未來期間預期的結果。經營結果的波動也可能導致我們股票價格的波動。

第一部分

項目1.商業

我們是一家廣播公司，主要從事獲取、開發和運營廣播財產。2017年9月1日，我們出售了我們的喬普林，密蘇裏州和維多利亞，德克薩斯電視臺。出售的電視臺構成了我們整個電視節目的一部分。電視臺業務的歷史結果 被列為所有期間停止的業務(見注4)。由於我們的電視臺和那些被報道為停止運營的電視臺的出售，我們在2019、2018和2017年12月31日只有一個可報告的 部分。除非另有説明，綜合財務報表説明中的資料與我們的持續業務有關。截至2020年2月29日，我們擁有79個調頻、34個AM廣播電臺和77個地鐵信號，服務於二十七個市場，包括華盛頓的貝靈漢、俄亥俄州的哥倫布、弗吉尼亞州的諾福克、威斯康星州的密爾沃基、新罕布什爾州的曼徹斯特和愛荷華州的得梅因。

下表列出了截至2020年2月29日我國廣播電臺及其服務市場的信息：

(腳註附於各表)

(腳註附於各表)

(腳註附於各表)

(腳註附於各表)

戰略

我們的策略是在中等規模的市場上經營頂級的廣播電臺，我們將其定義為在無線電市場報告中投資 的市場中從20到200個之間的市場。

節目和營銷是我們在無線電業務中獲得最高收視率的戰略中的關鍵組成部分 。在我們的許多市場上，三四個評級最高的廣播電臺在市場廣告收入中佔有不成比例的高份額。因此，一個電臺的收入 取決於它是否能夠在廣告商給定的人口參數中最大限度地增加其聽眾/觀眾的數量。 在某些情況下，我們使用特定市場偵聽器數據以外的屬性來進行銷售活動。在有足夠的 可選數據的市場中，我們不訂閲獨立的偵聽器評等服務。

我們擁有和/或經營 的廣播電臺採用了各種節目格式，包括經典熱門、成人熱門、前40名、國家、鄉村傳奇、主流/熱/軟的成人當代、純正老牌、古典搖滾和新聞/談話。我們定期進行廣泛的市場研究，包括音樂評估、重點小組和戰略脆弱性研究。我們的電臺還利用觀眾宣傳來進一步發展和確保一羣忠實的追隨者。

我們擁有和(或)運營的電視臺在2017年出售之前，由兩家哥倫比亞廣播公司子公司、一家ABC子公司、兩家福克斯子公司、一家Univision 子公司、一家全國廣播公司附屬公司、一家Telemundo子公司和一家Cozi電視子公司組成。除了保證網絡編程的安全外，我們還仔細地選擇了可用的聯合編程，以最大限度地提高收視率。我們還發展了當地的節目，包括在我們的每個電視市場的強大的地方新聞專營權。

我們集中精力發展強大的分散的地方管理，負責我們擁有和/或經營的車站的日常運作。我們根據電視臺的財務業績以及其他被認為影響車站實現財務業績目標的長期能力的業績因素，對當地管理人員進行補償。公司管理層負責長期規劃，制定政策和程序，資源分配和監測站的活動。

根據1996年“電信法”(“電信法”)，我們獲準在一個單一市場擁有多達8個無線電臺。見“聯邦廣播電視廣播條例”。我們尋求獲得合理的價格，具有顯著的 增長潛力的廣播財產，在市場上建立了良好的和相對穩定的經濟。我們經常把重點放在地方經濟上，這些經濟得到州或聯邦政府或一所或多所主要大學的大力支持。今後的收購將取決於能否獲得資金、我們信貸貸款的條件以及是否符合1934年“通信法”(“通信法”)和聯邦通信委員會(“通信委員會”)的規則。

廣告銷售

我們的主要收入來源是我們電臺廣播廣告的銷售。根據特定電臺的格式，每小時廣播的廣告有預定的 號。在我國電視臺播放的廣告數量受到某些網絡聯繫和聯合協議以及關於兒童節目的聯邦法規的限制。我們確定每小時播放的廣告數量，這些廣告可以最大化一個電臺的可用收入美元，而不會損害 偵聽/查看級別。雖然在一天中某一特定的 時間內廣播的廣告數量可能會不時發生變化，但是在特定電臺上廣播的廣告的總數一般不會因 年而有很大的差異。我們收入的任何變化，除了購買或出售車站的情況外，一般都是價格調整的結果，這些調整是為了確保該站有效地利用現有庫存。

電臺和電視臺收取的廣告費主要是根據一家電視臺吸引以 廣告商為目標的人口羣體觀眾的能力、市場上競爭同一人口羣體的電臺數目、廣播電臺和電視廣告時間的供應和需求以及其他質量因素，包括競爭電臺和電視臺在某一市場中收取的費率。無線電費率通常是最高的上午和下午的開車時間，而電視廣告 率一般較高的黃金時段晚上觀看。大多數廣告合約都是短期的，一般只運行幾個星期。這使廣播公司能夠根據市場內電臺所有權 的變化、聽眾/觀眾收視率的變化以及特定市場內商業環境的變化來調整廣告費率。

截至2019年12月31日的年度(2018年財政年度約為116，386，000美元，即87%，2017年財政年度約為124，809，000美元，即87%)來自銷售本地廣告，用於繼續經營和停止經營活動，額外收入來自銷售全國廣告、網絡補償付款、理髮店和其他雜項交易，收入約為116，474，000美元，佔我們總收入的88%。在我們所有的市場上，我們都試圖保持一支比競爭對手更強大的本地銷售隊伍。我們的銷售工作的主要目標是通過頻繁的直接接觸來發展長期的客户關係，我們認為這代表着一種競爭優勢。我們通常還鼓勵我們的銷售人員尋找新的機會 ，從而建立新的客户關係，以及新的收入來源，而不是與廣播時間的銷售直接相關。

我們的每個電臺也聘請獨立的全國銷售代表協助我們獲得全國廣告收入。這些代表通過國家廣告公司獲得廣告，並從我們獲得的廣告淨收入基礎上得到我們的佣金。2019財政年度繼續經營和停止經營的國家廣告總收入約為15，914，000美元，佔我們總收入的12%(2018年約為18，110，000美元，即13%，2017財政年度約為18，151，000美元，即13%)。

競爭

廣播和電視廣播都是極具競爭力的業務。我們的電臺與其他廣播電臺和/或電視臺以及其他媒體在其市場上直接競爭聽眾/觀眾和廣告收入。我們的廣播電臺(在出售之前，我們的電視臺)主要根據節目內容和利用對特定人口羣體有吸引力的廣播人才來爭奪聽眾/觀眾。通過建立一個強大的聽眾/觀眾基礎，由我們市場的每個 中的一個特定的人口羣體組成，我們能夠吸引想要接觸到這些聽眾/觀眾的廣告商。

其他媒體，包括廣播電視 和/或無線電(視情況而定)、有線電視、報紙、雜誌、直接郵寄、因特網、優惠券和廣告牌廣告，也與我們競爭廣告收入。

廣播和電視廣播業也受到新媒體技術的競爭，例如有線電視和衞星電視系統提供音頻節目、衞星無線電系統、衞星直接接收衞星和因特網上的音頻。

季節性

我們全年的收入各不相同。廣告開支，我們的主要收入來源，一般在第一季度是最低的。

環境合規

作為各種房產和設施的所有者、承租人或經營者，我們受各種聯邦、州和地方環境法規的約束。從歷史上看，遵守這些法律法規並沒有對我們的業務產生實質性的不利影響。然而，不能保證遵守現有或新的環境法律和條例將不要求我們對 基金進行大量支出。

員工

截至2019年12月31日，我們有大約663名全職員工和339名兼職員工，其中沒有工會代表。我們相信我們與員工的關係很好。

我們在各自的市場上僱傭了幾位有着大量忠實觀眾的高知名度人物。我們已經與我們的總裁和我們大部分的空中人物簽訂了就業和不競爭協議，以及與我們的委託銷售代表簽訂了不競爭協議。

可得信息

您可以在我們的網站www.sagacCommunications.com上找到關於我們 的更多信息。我們關於表格10-K的年度報告，我們關於表格10-Q， 的季度報告，我們目前關於表格8-K的報告，以及對這些報告的任何修改，在我們向證券交易委員會(“SEC”)電子存檔或提供這些材料之後，在合理可行的範圍內儘快在我們的互聯網網站上免費提供。

聯邦無線電廣播條例

導言。廣播電臺的擁有、經營和銷售，包括獲得我們許可的廣播電臺，均受聯邦通信委員會的管轄，該委員會根據“通訊法”的授權行事。除其他外，聯邦通信委員會為 廣播分配頻帶；確定電臺的特定頻率、位置和操作功率；頒發、更新、撤銷和修改 電臺許可證；決定是否批准改變對電臺許可證的所有權或控制權；管制 電臺使用的設備；通過和執行直接或間接影響電臺所有權、業務和僱用 做法的條例和政策；有權對違反其規則或“通信法”的行為處以懲罰。有關FCC法規的影響和新技術的引進對我們業務的影響的更多信息，請參見本文其他部分所載的“前瞻性 聲明”和“風險因素”。

以下是“通訊法”的某些規定和聯邦通信委員會的具體規章和政策的簡要概述。應參考“通訊法”、聯邦通信委員會規則和聯邦通信委員會的公告和裁決，以進一步瞭解聯邦廣播電臺監管的性質和範圍。

許可證 更新。無線電廣播許可證的最長期限為8年，並在向FCC提出申請時須予 續簽。在其“兩步”更新過程中，FCC必須批准更新申請 ，如果它發現在上一任期內被許可人為公共利益、方便和必要性服務，並且沒有嚴重違反“通信法”或FCC的規則，而這些規則加在一起將構成濫用的模式 。如果更新申請人不符合這些標準，FCC可以拒絕其申請，也可以根據適當的條款和條件批准申請 ，包括有效期少於8年的申請。在確定是否續簽許可證時，FCC可能不考慮將許可證 授予除續約申請人以外的人是否符合公共利益。如果聯邦通信委員會在通知和聽證機會之後發現被許可人 不符合續期要求，沒有減輕處罰的理由，FCC可以發出 命令，拒絕延長申請，只有在此後，FCC才能接受建築許可證申請，指明前被許可人的廣播設施 。可以提交請願書拒絕我們的臺站的更新申請，但 任何此類請願書都必須提出一些問題，使公平競爭委員會根據 “兩步”更新過程中採用的標準拒絕更新申請。該公司的所有許可證都已按其定期條款續簽。將來， 我們打算及時更新文件申請。, 根據公司車站的要求。無線電臺許可證通常與處於給定狀態的所有其他無線電臺的許可證一起過期 。公平競爭委員會每兩個月接受各種廣播電臺的更新申請，目前的週期已於2019年6月開始。我們已申請延長我們在弗吉尼亞、北卡羅來納州、南卡羅來納州和佛羅裏達州的廣播電臺的執照，這些廣播電臺經常獲得批准，而我們在阿肯色州的廣播電臺的執照續期申請正在等待中。2018年1月，聯邦通信委員會指定兩個調幅無線電臺的 延期申請，以便根據廣播電臺在 期間長時間保持沉默的記錄，並按照各自的執照續期條款進行聽證。根據“通信法”，如果廣播電臺連續12個月期間未能發送信號 ，則FCC許可證在該期間結束時到期，除非FCC行使其酌處權 延長或恢復許可證“以促進公平和公平”。迄今為止，聯邦通信委員會很少行使這種酌處權。此外，聯邦通信委員會最近取消了未支付監管費的廣播電臺的許可證。該公司目前正在向FCC支付監管費。

下表列出了我們擁有或經營有可歸屬權益的每一家廣播電臺的市場和廣播功率 以及每家廣播電臺 fcc許可證到期的日期：

(腳註附於各表)

(腳註附於各表)

所有權 很重要。“通信法”禁止在未經FCC事先批准的情況下轉讓廣播許可證或轉讓廣播許可人的控制權。在決定是否授予或續簽廣播許可證時，公平競爭委員會考慮了與被許可人有關的若干因素，包括遵守“通信法”對外國人所有權的限制；遵守限制廣播、有線電視和報紙財產共同所有權的各種規則；被許可人及其持有“可歸屬或可識別”利益的人的“性格”和其他資格。

根據“通信法”(第310(B)節)，不得向擁有超過五分之一的已發行和未發行股本的公司(包括非美國公司)、外國政府或其代表(統稱為“外國人”)擁有或投票的任何公司頒發廣播許可證。“通信法”還禁止一家公司在沒有聯邦通信委員會豁免的情況下，持有廣播許可證，如果該公司由另一家公司直接或間接控制，而該公司的已發行和未清償資本存量中有25%以上是由阿利安人擁有或投票的。公平競爭委員會已對現行法律作出解釋，根據這些法律，這些修改形式的限制適用於其他形式的商業組織，包括合夥企業。我們是各廣播電臺子公司 的控股公司(我們的股票不能超過25%的股份由外僑擁有或投票)。

公平競爭委員會通過了一些規則，將 擴展到廣播持牌人，其規則和程序與普通載波無線許可人為尋求外國 所有權而使用的規則和程序相同，但有特定的廣播修改。

經修訂的規則及程序容許廣播持牌人在呈請書中要求根據“美國法典”第47章第310(B)(4)條作出宣告性裁決：

修訂後的規則將要求 公司只要求擁有大於5%所有權權益的外國個人或實體(或在某些情況下大於10%的利益)尋求具體批准。

經修訂的規則允許擁有外國所有權裁決的廣播 被許可者將這些裁決適用於隨後持有的所有無線電和電視廣播許可證，或隨後提議由同一被許可人及其被覆蓋的子公司和附屬機構獲得的 ，而不論廣播 服務(例如AM、FM或TV)或電臺所在的地理區域。

修訂後的方法為公開交易的持牌人或控制美國母公司提供了一個框架 ，以便利用公司在正常業務過程中“已知的 或合理應當知道的”信息來確定其外國所有權。

對於公開交易的被許可人和美國母公司(如本公司)，修訂後的規則將承認被許可人遵守第310(B)節的真誠努力的現行公平做法正規化，因為這種不遵守完全是由於被許可人無法控制或被許可人無法合理預見的情況造成的。

允許我們在全國範圍內擁有無限數量的廣播電臺(但須遵守下文所述的地方所有權限制)。

根據規定，一方在當地尼爾森音頻市場上擁有的廣播電臺 的數量取決於尼爾森音頻和BIA/凱爾西確定的市場上的全功率商業和非商業廣播電臺的數量。未經Nielsen音頻評級的無線電市場是通過分析所涉無線電臺的廣播報道輪廓來確定的。

根據“通信法”和FCC的 “地方所有權規則”，允許我們擁有廣播電臺(不考慮廣播電臺的觀眾份額) 根據相關無線電市場上全功率廣播電臺的數量如下：

在美國第三巡迴上訴法院的一項裁決中普羅米修斯無線電項目訴FCC939 F.3d 567(3D Cir)2019年)(“普羅米修斯“)， 法院撤出並還押委員會的2010/2014四年期複議令32 fcc rcd 9802(2017)，其中修改了委員會的媒體所有權規則：(1)取消報紙/廣播 交叉所有權和廣播/電視交叉所有權規則；(2)修訂地方電視所有權規則，取消 “八聲”測試，並允許申請者逐案尋求在給定的 市場上排名前四的兩家電視臺的合併；(3)取消電視臺之間的聯合銷售協議，不歸責。複議令，普羅米修斯決定取消了這些規則的更改，並恢復了2010/2014四年期審查令，31 FCC RCD 9864(2016)。法院還取消了委員會對“合格實體”的定義。2010/2014四年期審查令。恢復的規則(1)禁止在日報和全電廣播電臺(AM、FM或TV)的共同所有權，如果該台的服務輪廓包括報紙社區 的出版)；(2)禁止實體在同一市場上擁有兩家或多家電視臺和一家廣播電臺，除非市場符合一定的規模標準；(3)重新制定所謂的“八聲測試”和“禁止四大”；(4)對某些嵌入市場(Nielsen Audio定義的較小市場，包括在較大母公司市場中的 )進行推定；(5)恢復電視聯合銷售協議的歸屬規則。涉及商業電視臺的共享服務協議的披露要求沒有改變。 法院的裁決取消了促進所有權多樣性的擬議“孵化器”方案。2018年12月，公平競爭委員會通過了一項NPRM，以啟動2018年對其媒體所有權規則的四年期審查。需要審查的三條規則是“地方電臺所有權規則”、“地方電視臺所有權規則”和“雙重網絡規則”(該規則允許電視 台與維護兩個或兩個以上廣播電視網的實體建立聯繫。除非兩個或多個網絡 由兩個或多個主要網絡(i.e(美國廣播公司、哥倫比亞廣播公司、全國廣播公司和福克斯)或這四家電視臺中的一家，或者是 UPN或WB電視網。)FCC正在尋求評論，考慮到媒體市場的當前狀態，FCC 是否應該保留、修改或取消這些規則中的任何一條。是否普羅米修斯會影響到NPRM，除其他外， 公司無法預測，如果有任何行動，聯邦通信委員會可能採取的結果之一，其審查。

根據“通訊法”頒佈的新規則可允許我們擁有、經營、控制或在其他無線電廣播電臺 擁有、經營、控制或具有可識別的利益，如果公平競爭委員會確定這種所有權、經營、控制或可識別的利益將導致正在運作的 無線電臺數目的增加。尚未確定啟動這一規則制定程序的確切日期。新規定可能限制該公司在某些市場收購更多電臺和電視臺的能力。法院和公平競爭委員會的訴訟程序 仍在進行中，我們無法預測法院或公平競爭委員會可能採取何種行動來進一步修改其規則。由於當地廣播市場的變化，我們一些電臺的所有權在將來可能超過地方所有權規則規定的現有所有權限制。他們目前的所有權結構是FCC的“祖輩”。如果沒有放棄， 可能不可能將目前在“集羣”中配置的所有這些產品出售給單個購買者。這裏的聲明 僅基於fcc的多個所有權規則，而不包括任何前瞻性的 關於遵守任何未來多所有權規則的聲明。

公平競爭委員會一般將其所有權限制適用於個人、公司、合夥企業或其他社團所持有的“可歸屬”利益。在持有廣播許可證的公司的情況下，直接或間接擁有公司股票5%或5%以上投票權的高級人員、董事和那些直接或間接擁有投票權的人的利益(或在某些僅為投資目的持有股票的被動投資者 的情況下，該股份的20%或20%以上)，以及廣播被許可人的法人母公司的高級官員或董事的職位，一般可歸屬。目前，我們的一位董事在申請或獲準經營我們以外的廣播電臺的公司中有可歸屬的權益。

公平競爭委員會的所有權歸屬規則(A)適用於有限責任公司和註冊有限責任合夥公司，其歸屬規則與公平競爭委員會適用於有限合夥企業的歸屬規則相同；和(B)列入一項股票/債務加(“EDP”)規則，如果投資者是(1)提供每週廣播節目總時數15%以上的“主要市場節目供應商” ，或(2)同一市場媒體實體受FCC的多重所有權規則(包括廣播公司、有線電視運營商和報紙)的多重所有權規則約束，使其在該市場上對被許可方或其他媒體實體的利益得到分配，從而將債務和股本合計在一起， 超過被許可方或媒體實體的總資產價值(股本加債務)的33%。我們可能被禁止在市場上獲得 一個金融權益，在市場上應用EDP規則將導致我們在這些站點中有可歸屬的利益 。在重新審議其規則時，公平競爭委員會還取消了“單一多數股東豁免”，該豁免規定，在一名股東控制有表決權的股票的公司中，少數有表決權的股份不能歸屬； 然而，FCC“暫停”取消這一豁免，直到FCC解決有線電視 所有權的問題為止。

除了公平競爭委員會的多重所有權規則外，美國司法部反托拉斯司和聯邦貿易委員會以及一些州的政府有權審查擬議的交易是否符合反托拉斯法規和準則。反托拉斯司發佈了“民事調查要求”，並取得了同意法令，要求根據反托拉斯關切，剝離某一特定市場的車站。

編程 和操作。“通訊法”要求廣播公司為“公共利益”服務，要求被許可者提出對社區問題、需要和利益作出反應的節目，並保持某些反映這種反應的記錄。當FCC評估被許可方的更新申請時，來自聽眾關於電臺節目的投訴通常將被FCC視為 ，儘管這種投訴可以在任何時候提出，並且通常 可以在任何時候被FCC考慮。電臺還必須遵守根據“通訊法”頒佈的各種規則，其中除其他外，規定政治廣告、贊助身份、競賽和彩票廣告、淫穢和不雅廣播以及技術業務，包括限制無線電頻率輻射。FCC現在要求天線支撐結構(塔)的所有者 向FCC註冊。作為此類塔樓的所有者，我們的子公司 受註冊要求的約束。2020年1月13日，聯邦通信委員會發布一項命令，確認一項同意令，根據該法令，若干天線結構的所有者同意向政府支付1，130，000美元的民事罰款，並制定一項遵約計劃，要求報告為期兩年，原因是(1)沒有對 10塔的照明系統進行必要的每日檢查，(2)未能完全記錄7座塔的照明故障，(3)未能及時通知聯邦通信委員會其獲得2座塔的情況。2017年，FCC取消了廣播主演播室的規定。FCC保留了這樣的要求，即車站 必須保持一個本地或免費的電話號碼，以確保消費者能夠隨時訪問他們的本地站。聯邦通信委員會的規定要求有線電視運營商、直接衞星電視供應商、廣播電臺許可人。, 衞星無線電許可證持有者將公共檢查 文件張貼到FCC的在線數據庫中，而不是將它們保存在本地的公共檢查文件中。該公司的廣播電臺將其公眾檢查檔案張貼到FCC的網站上。將這些文件發佈到FCC的在線數據庫中，可以使 材料更廣泛地被公眾訪問。FCC已經警告許可用户，如果在許可證更新時發現這些文件不符合要求，可能會採取強制措施。

公司必須支付(1)FCC 與其申請有關的備案費和(2)按公司截至前一年10月1日擁有的 廣播電臺的數量和性質確定的年費。

平等就業機會規則廣播公司平等就業機會規則和政策禁止廣播公司和多頻道視頻節目發行商的歧視。它們還要求廣播公司提供就業空缺通知，並採取額外的外聯措施，如招聘會和獎學金方案。“規則”授權 一個“三管齊下”的外聯方案；即第1條：廣泛傳播關於每個全職(30小時或以上)職位空缺的信息，但在緊急情況下填補的空缺除外；第2條：向要求通知的招聘組織提供每個全職職位空缺 的通知；第三步：完成兩項(對於有五名全職僱員或位於較小市場的廣播就業單位)或四項(在較大市場上有十名以上全職僱員的就業單位)在兩年期間內的長期招聘計劃。例如，這些活動包括招聘會、獎學金和實習方案，以及其他旨在使公眾瞭解廣播業就業機會的社區活動。“規則”規定了廣泛的記錄保存和報告要求。2017年，聯邦通信委員會發布了一項法令，允許廣播電臺使用互聯網發佈職位，作為招聘員工的第三種唯一手段(只要張貼的信息到達電視臺社區的所有部分)。平等就業機會規則是通過在更新 時間進行審查，以及通過隨機審計和根據收到的關於可能違反行為的資料而進行的有針對性的調查來執行的。 fcc尚未決定是否以及如何將EEO規則應用於兼職職位。不遵守這些或其他 規則和政策可能導致實施各種制裁，包括罰款。, 授予“短” (少於整整八年)的續簽期限，或者，對於特別嚴重的違規，拒絕許可證更新應用程序 或吊銷許可證。在2019年6月21日發佈的NPRM(MB目錄第19-177號)中，FCC正在審查EEO 規則。在NPRM中，FCC要求對其在EEO執行方面的記錄、該機構是否應該改進 EEO的遵守和執行情況作出評論，並請對其審計程序發表評論。公司無法預測這種NPRM是否會或是否會作出 的更改。

時間協議。正如在行業中常見的一樣，我們以前簽訂了通常被稱為“時間代理協議”(“TBAs”)的協議，有時被稱為“本地營銷協議”。這種安排是一種協議概念的延伸，根據這種概念，一個電臺的持牌人將其站上的時間塊 出售給一個或多個實體，這些實體購買這些時間塊，並在有關期間內出售自己的商業廣告 通知。雖然這些協議可以採取不同的形式，但在一個典型的TBA之下，單獨擁有和特許的廣播電臺或電視臺同意簽訂各種不同類型的合作安排，但須遵守反托拉斯法的要求和公平競爭委員會的規則和政策。在這些類型的安排下，單獨擁有的 站同意在節目、廣告銷售和其他事項方面合作運作，但須由每個電臺的被許可人 獨立控制其自己的電臺的籌資、節目和站操作。一種典型類型的tba是兩個單獨擁有的廣播電臺或電視臺之間為共同事務 區域服務的節目協議，其中一個電臺的被許可人在另一個持牌人的電臺上購買廣播日的大部分時間， 受後一被許可人行使的最終編輯和其他控制，並在這些 節目段期間出售廣告時間。

聯邦通信委員會的規則規定，在為同一市場服務的另一個站上購買(中介)站的時間將被視為在催化委員會的多重所有權規則中對該代理站具有可歸屬的所有權 利益。因此，根據這些規則，廣播 電臺將不被允許簽訂時間經紀協議，使它有權每週購買它無法根據FCC 多重所有權規則的地方所有權規則擁有的廣播 時間的15%以上。聯邦通信委員會的規則還禁止廣播許可人在同一廣播服務(即AM-AM或FM-FM)中，在另一臺(即AM-AM或FM-FM)上同步廣播其 節目的25%以上，不論它擁有這些電臺，還是通過TBA 安排，在該安排中，中介站和中介站基本上服務於同一地理區域。該公司目前有 NOTBAs。在2019年11月25日發佈的NPRM(MB目錄第17-105和19-310號)中，FCC正在尋求對 是否修改或取消無線電同步廣播規則的評論。

其他FCC要求。

低功率調頻電臺和“Franken FM”電臺。在FM波段(“LPFM”)上有一個“低功率無線電服務” ，其中FCC授權建造和運營不超過100瓦ERP的非商業教育FM 站，天線高度高於平均地形(“HAAT”)30米(100英尺)。 這一組合的計算結果是，服務區半徑約為3.5英里。FCC的規則將不允許任何受FCC所有權規則約束的廣播公司或其他媒體實體控制或持有LPFM電臺的可歸屬 權益，也不允許與LPFM許可方簽訂相關的操作協議。因此，沒有放棄，我們不能 擁有或規劃一個LPFM電臺。線性調頻電臺在整個調頻廣播頻帶內分配(即88.1至107.9兆赫)，儘管 它們必須以非商業格式工作。FCC已經建立了分配規則，要求FM站與同頻率上的其他站之間以指定的距離分隔 ，並且在與中心頻率相鄰的第一、第二和第三信道 上的站分開。聯邦通信委員會已經為LPFM電臺頒發了建設許可證和許可證。按照2010年“地方社區無線電法”的要求，聯邦通信委員會於2012年修訂了其規則，以維持其現有的最低距離隔離要求，適用於通過模擬 副載波頻率廣播無線電閲讀服務的全服務調頻電臺、調頻翻譯臺和調頻增強型電臺，以避免LPFM電臺的潛在幹擾；在向新的FM翻譯站、FM增壓器 站和LPFM電臺發放許可證時，確保：(I)向調頻翻譯台、調頻助推站和 LPFM電臺發放許可證；(2)這些決定是根據當地社區的需要作出的；(3)調頻筆譯台， 調頻助推台, 和LPFM電臺地位相同，僅次於現有和修改後的全服務調頻電臺。由NPRM於209年7月30日發佈 (MB目錄編號17-105，19-193)，FCC建議修訂LPFM 服務規則，以(1)允許LPFM許可用户擴大使用定向天線和使用定製模型；(2)完全在2021年7月13日取消TV6 保護，並在此期間啟動一項豁免程序；(3)允許LPFM電臺將 移動到任何符合規則的位置，條件是當前和建議的服務等高線重疊；和(4)允許LPFM/FM升壓器 交叉擁有，但必須遵循與當前適用於LPFM/FM翻譯器交叉所有權的準則類似的準則。公司 無法預測這些建議是否會生效。

2012年1月5日，fcc向國會發布了一份關於lpfm電臺對全面服務的商用調頻電臺的影響的報告。fcc“沒有發現任何統計上可靠的證據表明，低功率調頻電臺對全面服務的商業調頻電臺具有重大或一致的經濟影響”，“低功率調頻電臺一般沒有，而且在未來也不太可能對全服務商業調頻電臺產生明顯的經濟影響”。一些違反法律廣播商業公告的LPFM電臺可能對該公司的電臺產生不利的經濟影響。雖然遵守規則的lpfm電臺 與公司的全功率和fm翻譯台競爭觀眾，但該公司無法預測未來是否會對其電臺產生負面的經濟影響。

作為從模擬業務向 數字業務過渡的一部分，FCC在2014年NPRM中要求就是否允許數字電視頻道6上的LPTV(所謂的“Franken FM” 無線電臺)繼續在輔助或補充的 基礎上運營這些模擬調頻廣播服務發表評論。2019年12月，FCC要求締約方更新這一問題的記錄。在該公司經營無線電臺的任何廣播市場上，沒有Franken調頻電臺。

數字音頻廣播衞星服務和因特網廣播。聯邦通信委員會在通過其2310-2360兆赫頻段的數字音頻廣播衞星服務(“DARS”)規則時指出，“雖然健康的 衞星DARS系統可能對地面無線電聽眾的規模、收入和利潤產生一些不利影響，但記錄 並不表明衞星DARS的許可證會產生如此嚴重的不利影響，威脅到提供 本地服務”。聯邦通信委員會頒發了兩份全國許可證，一份發給2001年5月開始廣播的XM衞星電臺，另一份發給2002年2月開始廣播的天狼星衞星電臺。衞星無線電系統提供多個 頻道的音頻節目，以換取支付訂閲費。聯邦通信委員會批准了天狼星衞星無線電公司的申請。和XM衞星無線電控股公司。將兩家 公司持有的許可證和授權轉讓給一家公司，該公司現在被稱為Sirius XM廣播公司。各種公司都採用了設備，使 能夠在家庭計算機上、在便攜式接收器(例如手機)上、在 汽車上接收因特網上的音頻節目。通過所謂的“智能揚聲器”，比如亞馬遜的Alexa服務。一些數字音樂供應商 已經開發並正在通過因特網提供其產品。地面無線電運營商(包括該公司)也在通過因特網提供他們的產品。到目前為止，該公司還沒有察覺到DARS 或因特網流媒體音頻對公司全站儀和FM翻譯器的負面經濟影響，部分原因可能是數字廣告市場可能出現混亂，但該公司無法預測未來是否會產生負面的經濟 影響。

帶內 上頻道“混合數字”無線電。聯邦通信委員會的規定允許廣播電臺使用頻帶內、頻道內(IBOC)作為允許AM和FM電臺使用 iBiquity數字公司開發的iBiquity數字公司開發的IBOC系統運行的技術。這項技術已成為眾所周知的“混合數字”或高清無線電。電臺在模擬和數字模式下廣播相同的主頻道節目材料。HD無線電技術允許“混合”操作， 用一個AM和FM信道同時傳輸模擬和數字信號。HD無線電技術可以在FM信道上提供接近 cd質量的聲音，在AM信道上提供調頻質量。HD無線電技術還允許在無線電臺上傳輸最多三個額外的節目流(根據“多重所有權 規則”，這些節目流不算作單獨的無線電臺)。目前，我們已被安排在51個電臺以高清電臺廣播。

通過調幅臺和數字節目流使用FM翻譯器的 。FM翻譯器台是相對較低功率的電臺(最大erp：250瓦)，它在二級 基礎上重播全功率AM和FM電臺的節目，這意味着如果它們對全電站造成幹擾，它們必須終止或修改它們的操作。FCC允許在FM翻譯器臺上重播 AM電臺，以改善AM電臺廣播的節目的接收。 公司打算繼續使用它現有的一些調頻翻譯器來連接其一些調幅電臺。該公司 正在使用其現有的FM翻譯器重播由其一些調頻電臺產生的HD無線電節目流，這是公平競爭委員會所允許的。在2015年的報告和命令中，振興AM服務，公平競爭委員會宣佈了一個機會，即只限於AM許可證持有人和許可者，申請並獲得授權，將現有調頻翻譯台 遷移到250英里以內，唯一和有限的目的是加強其對公眾的現有服務。為了執行這一政策，公平競爭委員會打開了“備案窗口”，最後一個窗口於2016年10月31日關閉。該公司的一些子公司 是AM許可證的接受方，在申報窗口期間購買了FM翻譯器，並將它們轉移到當地市場，與公司的一些AM廣播電臺結對。這樣獲得的調頻翻譯器必須在 至少四年內重新廣播相關的調幅臺，不包括任何沉默的時間。FCC後來打開了兩個窗口，為新FM翻譯器申請建築 許可證，最後一個窗口將於2018年1月31日關閉。在備案窗口中，符合條件的AM許可證持有人 可以在非保留FM波段申請一個新的FM轉換臺，並且只能申請一個新的FM轉換臺，僅用於重新廣播 被許可方的AM信號，以便永久提供填充和/或夜間服務。該公司在 兩個窗口提出申請，並因此獲得了一些建築許可證。如果公司決定附屬公司應出售或 暫停擁有這種FM建造許可證或許可證的AM站的業務，則還將要求該子公司出售 或暫停FM翻譯器的業務。fcc已經通過了關於fm翻譯器幹擾的新規則， 2019(1)允許fm翻譯器通過使用一個小修改應用程序將頻道切換到任何可用的同頻帶頻率 來解決幹擾問題；(2)標準化必須由聲稱來自fm翻譯器的台 編譯和提交的信息。, 包括所需的最低聽者投訴數量；(3)建立 幹擾投訴解決程序；(4)為 內受影響站確定一個外部輪廓界限，其中幹擾投訴將被視為可採取行動，同時規定在特殊情況下可免除這一限制的程序。

HART-Scott-Rodino 1976年“反托拉斯改進法”。聯邦貿易委員會和司法部--負責執行聯邦反壟斷法的聯邦機構--可以調查某些收購。根據1976年“哈特-斯科特-羅迪諾反托拉斯改進法”，滿足一定規模閾值的收購要求當事方向聯邦貿易委員會和司法部提交通知和報告表格，並在完成收購之前遵守規定的等待期要求。聯邦貿易委員會或司法部對擬議中的 收購提出質疑的任何決定都可能影響我們完成收購或按照擬議條款完成收購的能力。我們不能預測 聯邦通信委員會是否會採用限制我們獲得更多空間站的能力的規則。

將 更改為應用程序和分配過程。聯邦通信委員會通過了一些規定，給予美洲土著部落在部落社區獲得廣播電臺許可證的優先地位。這些規則為部落提供了一個機會，使他們能夠建立新的服務，專門提供滿足部落公民需要的節目。此外，這些規則修改了公平競爭委員會的無線電申請和分配程序，幫助合格的申請人更迅速地向公眾推出新的廣播電臺 服務。這些修改(1)禁止通過確定的 第307(B)條優先獲得建築許可證的AM申請人降低服務水平，從而導致這種不確定的偏好；(2)要求向表格175提交的新的或重大更改AM設施的技術建議。i.e.，FCC“短形式” 拍賣)申請符合一定的最低技術標準才有資格進行進一步的拍賣處理；(3)給予fcc操作侷限製備案窗口申請的權力。2011年，聯邦通信委員會發布了其第三份報告和命令，其中 限制了使用“部落優先” 向部落優先受益的部落添加到FM分配表的授權資格。2018年10月，FCC發佈了“關於擬議規則制定的第二個進一步通知”，作為其正在努力協助AM廣播電臺向其社區提供全職服務的一部分。FCC正在尋求對技術建議的評論，以減少對廣域 “A類”AM廣播電臺的夜間幹擾，以使更多的本地AM電臺能夠增加其夜間服務。公司 沒有A類AM廣播電臺，但有B類、C類和D類AM廣播電臺，如果FCC按建議修改其規則，其中一些電臺可能會受益。在2019年11月22日發佈的NPRM(MB目錄13-249和 19-311)中，FCC建議允許調幅廣播公司使用被稱為“MA3”的HD Radio in-band on-Channel(IBOC) 模式廣播全數字信號，並徵求對所有數字電臺的擬議操作標準以及 這類操作對現有模擬電臺和聽眾的影響的評論。

該公司通過從被稱為表演權利協會的組織獲得許可證來支付在其電臺 上播放音樂的費用，G.廣播音樂公司(“BMI”)， ，這反過來又為他們的作品支付作曲家、作者和出版商的費用。另一個組織，GlobalMusic Rights，已經開始為它所代表的作曲家、作者和出版商頒發 許可證。聯邦法律授予錄音 的表演權，有利於錄音公司和表演藝術家進行非交互式數字傳輸和互聯網廣播。因此，包括公司在內的音樂用户必須通過聲音交換(一種非營利演出 權限組織)支付版税。國會定期提出法案，如果法案獲得通過，將要求該公司向一個名為MusicFirst的組織支付額外費用，該組織將把資金分配給其他實體。某些 組織繼續努力説服國會頒佈一項要求此類付款的法律。定期在 國會提出法案，如果獲得通過，將要求公司向一個或多個組織支付額外費用，這些組織將把 的錢分發給表演者或其他實體。2018年末，國會通過了“音樂現代化法案”，總統將該法簽署為法律。該法律(1)改善了對詞曲作者的補償，並簡化了他們的音樂如何獲得許可； (2)使遺產藝術家(1972年以前錄製音樂的)在數字電臺播放時能夠獲得版税； 和(3)為錄音室專業人員，包括唱片製作人和工程師提供了一個一致的法律程序，使他們能夠因其對音樂的貢獻而獲得版税。該法律為數字音樂提供商 創建了一個總括許可證，用於永久下載、有限下載和交互流，創建了一個集體來管理毯子許可。, 並對特許權使用費程序進行了各種改進。這項新法律可能會給公司帶來額外的財政負擔，但負擔的程度將取決於費用支付要求的結構。2019年11月14日，國會兩院推出了2019年“要求音樂家為音樂(AM/FM) 法案”，並要求廣播公司在傳播他人擁有的內容之前獲得 的許可。公司無法預測這項立法是否會成為法律，如果是的話，是否會對公司的業務產生不利影響。

2013年1月3日，FCC發佈了第六次擬議規則制定通知，要求就廣播許可人和提交聯邦通信委員會所有權報告的其他實體提供“公平競爭委員會登記號”(“FRN”) 與其社會保障號碼掛鈎的要求作出評論。有人對FCC的註冊系統 的安全性提出了疑問，該系統將存儲這些數據。2016年1月20日，FCC發佈了報告和命令、第二次報告和命令以及關於重新審議的命令這就實施了限制使用FRN(RUFRN)，個人可以僅為廣播 所有權報告文件的目的而使用FRN(RUFRN)。公平競爭委員會表示，它認為，RUFRN將允許對廣播所有權報告中列出的個人 進行充分的獨特識別，而不必向FCC披露個人的全部社會保障 號(SSNs)。FCC取消了用於廣播電臺所有權報告的特殊用途FRN(SUFRN)，但在非常有限的情況下， 除外。2017年1月4日，FCC媒體局發佈命令或複議，駁回了要求重新考慮這一要求的申請。2017年2月2日，FCC撤銷了複議令，並將申請重新審議的申請退回到待決狀態，由公平競爭委員會全體成員審議。公平競爭委員會還要求就是否擴大兩年一次的所有權報告要求作出評論，以包括因(A)單一多數股東豁免和(B)根據較高的EDP門檻在符合條件的實體 持有的利益而不能歸屬 的利益、實體和個人。該公司利用單一多數股東豁免報告公司的所有權 利益。該公司無法預測這些建議是否會被採納，如果會的話，那些在該公司擁有可報告權益的人提供的信息 是否安全。

提議的 更改。聯邦通信委員會正在審議並可能在今後審議和通過新的法律、條例和政策，涉及可能直接或間接影響我們以及我們廣播財產的運作和所有權的各種事項。聯邦通信委員會通過的申請處理規則可能要求我們在今後提出申請的“窗口”期間申請對我們的標準廣播電臺進行設施修改 ，或者導致廣播電臺在其現有設施中被“鎖定”。FCC被授權使用拍賣來分配用於商業用途的無線電廣播 頻譜頻率。這項法律的實施可能要求我們投標使用某些頻率。

執行幹事

我們的現任執行幹事如下：

主席團成員每年由我們董事會選出，由董事會自行決定。以下是有關我們執行幹事的資料。

克里斯蒂安先生自1986年成立以來， 一直擔任主席、首席執行官和主席。

布什先生自2002年起擔任高級副總裁，自1997年9月起擔任首席財務官和財務主任。他從1997年到2002年擔任副總統。1988年至1997年，他在AT&T資本公司擔任媒體金融集團的各種職務，包括高級副總裁。

Lobaito女士自2005年起擔任高級副總裁，自1986年成立以來一直擔任商務主任和公司祕書，並於1996年至2005年擔任副總裁。在2020年1月，我們發佈了一份新聞稿，宣佈洛貝託女士已通知 us，她將從2020年3月13日起退休為高級副總裁兼業務主任。應我們的要求，洛貝託女士將繼續擔任公司祕書。

Bobinski女士自2012年3月起擔任高級副總裁/財務，自1991年9月起擔任首席會計官和公司主計長，1999年3月至2012年3月任副總裁。Bobinski女士是一名註冊會計師。

福吉先生自2018年5月起擔任運營部高級副總裁。他於2010至2018年擔任我們的哥倫布俄亥俄州市場總裁/總經理，並於1995年至2006年擔任我們俄亥俄州哥倫布市場的銷售總監。他在薩加已經20年了。

項目1A。危險因素

我們的業務所固有的更突出的風險和不確定因素將在下面更詳細地描述。然而，這些並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們的業務可能面臨額外的風險和不確定性，這是我們目前所不知道的。

全球經濟狀況和不確定因素可能繼續影響我們的業務

我們從廣告銷售中獲得收入，廣告商的支出往往是週期性的，反映了經濟狀況。經濟放緩、經濟衰退或經濟不穩定的時期可能伴隨着廣告的減少。2008年開始的全球經濟衰退導致我們的客户廣告和營銷下降，這對我們的收入、利潤率和現金流產生了不利影響，全球經濟狀況恢復緩慢，仍然不確定。不能保證最近的任何經濟改善將是廣泛和可持續的，或它們將改善與我們有關的市場條件。如果經濟狀況不繼續改善，經濟不確定性增加或經濟狀況再次惡化；全球經濟狀況可能再次對我們的業務產生不利影響。由於持續不確定的經濟增長速度，我們無法預測未來的收入趨勢。此外，不能保證我們今後不會受到可能對我們的現金流量、競爭地位、財務狀況、業務結果或我們獲得資本的能力有重大影響的不利影響。

全球金融市場的動盪也可能限制我們在我們希望或需要進入資本市場的時候進入資本市場的能力，這可能對我們對不斷變化的經濟和商業條件作出反應的靈活性產生影響。因此，如果經濟不完全復甦或惡化，我們的業務、業務結果和財務狀況可能會受到重大和不利的影響。

我們有大量的負債和還本付息的要求

2019年12月31日，我們的長期債務約為1，000萬美元.我們已經借款，並預計將繼續借款，以資助收購和其他公司 的目的。由於我們負債，我們的一部分業務現金流需要償還債務。我們的槓桿作用可能使我們容易受到利率上升、經營業績下滑或總體經濟狀況下降的影響。信貸安排鬚遵守強制性預付要求，包括但不限於某些出售 資產、某些保險收益、某些債務發行和某些股權出售。信用證 安排下的任何未清餘額將於2023年6月27日到期。我們相信，來自業務的現金流量將足以滿足我們在信貸安排下的利息和預定本金支付的還本付息要求。然而，如果這種 現金流量不夠，我們可能需要出售額外的股本證券，再融資我們的債務，或處置一個或多個我們的財產，以作出這種預定的付款。如果有的話，我們不能肯定我們能夠以優惠的條件影響任何這樣的 交易。

預期的libor逐步退出可能會對信貸市場或更廣泛的金融市場的契約機制產生不可預測的影響，這可能會對我們的業務結果產生不利影響。

監管倫敦銀行同業拆借利率的英國金融行為監管局打算停止鼓勵或要求銀行在2021年後提交利率以計算倫敦銀行同業拆借利率。 不清楚LIBOR是否會在該日期之後停止存在，目前還沒有關於何種利率將成為可接受的替代利率的全球共識。在美國，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)領導的行業組織“替代參考利率委員會”(Alternative Reference Rate Committee)選擇擔保隔夜融資利率(“Sofr”)作為以美元計價的libor基準債務的libor替代方案。Sofr是衡量隔夜美國國債回購市場借入現金成本的廣義指標，紐約聯邦儲備銀行(FederalReserve Bank Of New York)自2018年就公佈了每日利率。然而，由於Sofr是一種完全安全的 隔夜利率，而libor是一種前瞻性的無擔保利率，所以在大多數日期，Sofr很可能低於libor，而市場參與者為緩解過渡期內的任何不匹配而採用的任何利差 調整將取決於 仍未定義的方法。

我們的債務契約限制了我們在金融和業務上的靈活性

我們的信貸安排包含一些金融契約，其中除其他外，要求我們維持特定的財務比率，並在投資、額外負債、股息、分配、擔保、留置權和抵押方面對我們施加某些限制。我們滿足這些財務比率的能力可能會受到我們無法控制的經營業績或其他事件的影響，我們不能向 你保證我們將達到這些比率。在我們的信貸安排下發生的某些違約事件可以使放款人宣佈所有未清款項立即到期應付，因此，可能對我們的業務產生重大的不利影響。我們保證了我們的所有資產(不包括FCC許可證和某些其他資產)，以支持信貸設施 ，我們的每一家子公司都為信貸安排提供了擔保，並基本上保證了它們的所有資產(不包括它們的 fcc許可證和某些其他資產)，以支持信貸設施。

我們依靠關鍵的人員

我們的業務在一定程度上取決於某些關鍵人物的表現，特別是我們的總裁兼首席執行官愛德華·K·克里斯蒂安(Edward K.Christian)。雖然我們已經與克里斯蒂安先生簽訂了就業和不競爭協議，該協議將於2025年3月31日終止，但我們不能肯定這些關鍵人員是否會留在我們身邊。我們不能保證 所有或任何這些僱員將留在我們或將保留他們的聽眾。我們的許多關鍵員工都是隨心所欲的僱員，他們沒有法律義務留在我們身邊。我們的競爭對手可以選擇在我們不願意滿足的條件下向這些人中的任何一個提供優惠。此外，我們的任何或所有關鍵員工可能因各種個人 或我們無法控制的其他原因而決定離職。此外，我們的主要電視人物的受歡迎程度和觀眾忠誠度對迅速變化的公眾品味高度敏感。失去這樣的知名度或觀眾忠誠度是我們無法控制的，並可能限制我們創造收入的能力。

我們依靠關鍵的車站

歷史上，我們的前五大市場 在截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日的淨營業收入中分別佔39%、41%和41%。因此，在這些市場中，我們可能更容易受到影響經濟的不利事件或條件的影響，這可能對我們的收入、業務結果和財務狀況產生重大的不利影響。

地方和國家經濟狀況可能影響我們的廣告收入

我們的財務結果主要取決於我們通過向廣告商收取費用來創造廣告收入的能力。一個電臺能夠收取的廣告費受到許多因素的影響，包括地方和國民經濟的總體實力。一般來説，廣告 在經濟衰退或經濟衰退時期下降。我們的收入已經而且很可能在這些期間受到不利影響，無論是在國家一級還是在我們經營的地理市場。在這段時間內，我們也可能需要降低我們的廣告費，以吸引現有的廣告商。廣告費的下降也會對我們的收入、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

我們的電臺必須在各自的市場競爭廣告收入。

無線電廣播是一項極具競爭力的業務。我們的電臺直接與其他電臺、廣播電臺、有線電視和/或廣播電臺、衞星電視和/或衞星廣播系統、報紙、雜誌、直接郵寄、因特網、優惠券和廣告牌廣告等其他媒體競爭聽眾和廣告收入。觀眾 收視率和市場份額可能會發生變化，而某一市場的任何變化都可能對位於該市場的電視臺的收入產生重大的不利影響。雖然我們已經在一些市場上與具有類似 節目格式的其他電臺競爭，但如果市場上的另一個電臺將其節目格式轉換為類似於我們的電臺之一的格式，如果一個新的電臺採用類似的格式，或者如果一個現有的競爭對手要加強其業務，則我們的電臺可能會減少收視率和/或廣告收入，並可能引起促銷和其他 費用的增加。其他無線電廣播公司可能進入我們經營的市場，或在將來經營。這些 公司可能比我們更大，有更多的財政資源。我們不能保證我們的任何電視臺都能維持或增加他們目前的收視率和廣告收入。

我們的成功取決於我們識別、完善 和整合所獲得的臺站的能力。

作為我們戰略的一部分，我們追求並可能繼續尋求收購更多的電臺，但須符合我們信貸安排的條件。廣播業是一個迅速整合的行業，許多公司都在尋求完善收購和增加市場份額。在這種環境下，我們將繼續與許多其他買家競爭收購電臺。有些競爭對手可能會出價超過我們的收購，因為他們有更多的財政資源。由於這些 和其他因素，我們確定和完善未來收購的能力是不確定的。

我們完成的所有未來收購 取決於各種條件，包括FCC和其他監管批准。FCC必須批准任何控制權的轉移或廣播許可證的 分配。這樣的收購可能會因為美國政府的倒閉而推遲。此外，根據聯邦和州反壟斷法，收購 可能會受到嚴格審查。我們未來的收購可能需要根據1976年的“哈特-斯科特-羅迪諾反托拉斯改進法案”(HAR-Scott-Rodino)發出通知，並需要等待一段時間，並可能由司法部和聯邦貿易委員會(Federal Trade Commission)進行審查。任何這些聯邦機構的任何拖延、禁令、條件或修改都可能對我們產生負面影響，並導致放棄所有或部分有吸引力的收購機會。我們無法預測 ，我們是否將成功地確定未來的收購機會，或任何收購的後果。

我們的某些收購可能被證明是無利可圖的，無法產生預期的現金流。此外，任何已完成的收購的成功將取決於我們是否有能力有效地整合所獲得的臺站。整合已獲得的臺站的過程可能涉及許多風險，包括在同化業務方面的困難、管理層對其他商業問題的注意力轉移、進入新市場的風險、以及被收購站的關鍵僱員的潛在損失。

未來fcc廣播許可證的受損可能會影響我們的運營結果。

截至2019年12月31日，我們的FCC廣播許可證佔我們總資產的37.8%。我們必須在年度 基礎上測試FCC廣播許可證是否受損，如果情況的事件或變化表明我們的FCC廣播許可證可能受到損害，而 可能導致未來的損害損失，則更頻繁地進行測試。關於進一步的討論，見項目7.管理層對財務狀況和結果的討論和分析-關鍵會計政策和估計數，本表10-K。2010年1月24日，總統簽署了“海盜法”，授權聯邦通信委員會對非法廣播公司處以最高200萬美元的罰款。

我們的業務受到廣泛的聯邦監管

廣播業須遵守 廣泛的聯邦條例，其中除其他外，要求公平競爭委員會批准 廣播許可證的轉讓、轉讓和續延，限制在特定市場內可能獲得的廣播財產數量，並管制 節目和業務。關於適用於我們業務的重要條例的詳細説明，見本表格第1項中的“聯邦廣播電視條例”和本表格第1項中的“其他FCC要求”。 不遵守這些規定，在某些情況下，除其他外，可能導致拒絕或撤銷FCC許可證、縮短許可證續期期限、罰款或其他懲罰，從而對我們的利潤產生不利影響。所有權要求的改變可能限制我們在某些市場擁有或獲得電臺的能力。

新的聯邦法規或收費可能會影響我們的廣播業務

過去曾提出過立法建議，將來可能會再次要求無線電廣播公司支付額外費用，例如使用頻譜的頻譜費，或使用錄製音樂的唱片公司和表演藝術家的版税。目前， 我們通過第三方間接向歌曲作曲家、出版商和表演者支付版税。任何擬議的立法，如果 成為法律，都可以增加額外的版税，直接支付給唱片公司和藝術家。雖然這一擬議立法沒有成為法律，但廣播業和受該立法影響的其他各方對此進行了大量的辯論和活動。目前尚不清楚任何可能要求的特許權使用費付款對我們的業務結果、現金流量或財務狀況會產生什麼影響。

公平競爭委員會嚴格執行猥褻規則可能會影響我們的廣播業務。

聯邦法律管制淫穢、不雅或褻瀆材料的廣播。聯邦通信委員會加強了與管制猥褻行為有關的執法工作， 和國會增加了對廣播淫穢、不雅或褻瀆節目的處罰，這些處罰可能會使廣播公司在廣播這些材料的情況下獲得吊銷、續訂或資格認證程序的許可。違反猥褻行為的最高罰則為每起事件414，454美元和因單一行為或未採取行動而產生的持續違反行為的3，825，726美元。2015年3月，聯邦通信委員會發布了一份關於對一家電視臺違反猥褻法最高沒收額325 000美元的明顯責任通知。此外，聯邦通信委員會更多地關注針對廣播行業的猥褻條例，可能會鼓勵第三方反對我們的許可證更新申請 或申請獲得廣播電臺的同意。由於聯邦通信委員會可以在通知 被許可方投訴存在之前對不道德的投訴進行調查，因此，除非和直到投訴導致公平競爭委員會發出正式的調查信或明顯的沒收責任通知，否則持牌人可能不知道投訴。今後，我們可能會受到與我們電臺廣播淫穢、不雅或褻瀆材料有關的調查或訴訟程序的影響。如果 任何查詢或其他程序導致罰款、與FCC達成和解、撤銷我們的任何電臺 許可證或拒絕許可證更新申請，我們的經營和業務結果可能會受到重大不利影響。

新技術可能會影響我們的廣播業務

公平競爭委員會已經並正在考慮如何向廣播業引進新技術，包括衞星和地面提供數字音頻廣播 和使現有技術標準化，從而大大提高調幅廣播者的音質。我們無法預測這些技術可能對我們的廣播業務產生的影響。實施 這類技術所需的資本支出可能很大。

本公司由我們的總裁、行政長官、總裁及主席控制。

截至2020年3月4日， 我們的總裁、首席執行官兼主席Edward K.Christian持有我們普通股的大約65%的總投票權(不包括收購B類普通股的期權，而是基於一般有權每股10票的B類股票)。 因此，克里斯蒂安先生一般能夠控制提交股東表決的大多數事項的表決，因此， 先生能夠指導我們的管理和政策，除非(I)選舉兩名A類董事，(Ii)如我們B類普通股的股份每股只享有一票的事宜，以及 (Iii)根據本公司成立為法團證書、附例或適用的 法的條文而需要進行分組表決的其他事宜。有關我們普通股表決權的説明，見本表格10-K所載的合併財務報表附註12。如果沒有克里斯蒂安先生的批准，我們將無法完成涉及 --一種實際或潛在的控制權變化--的交易，包括股東可能因其 份額而獲得當時市價溢價的交易。

我們可能會經歷我們普通股市場價格的波動

我們普通股的市場價格過去一直在波動，可能還會繼續波動。除了由於經濟或其他因素引起的股票市場波動外，相對於我們許多公開持有的 競爭對手，我們股票的波動可能受到交易量降低和集中所有權的影響。由於我們的幾位股東持有我們大量的流通股，我們的股票相對來説流動性較低，因此比其他許多公司的股票更容易受到價格波動的影響。如果這些股東出售他們所持有的全部或一部分普通股，那麼我們的普通股的市場價格就會受到負面影響。 投資者應該意識到，如果這些股東決定一次或在短時間內出售我們全部或部分持有的普通股，他們可能會經歷我們股票的短期波動。

信息技術和網絡安全故障或數據 安全漏洞可能會損害我們的業務。

任何影響內部或外部託管系統的內部技術錯誤或失敗，或我們所依賴的技術基礎設施的任何大規模外部中斷，如電力、電信或因特網，都可能破壞我們的技術網絡。任何個人、持續或重複的技術失敗都可能影響我們的客户服務，並導致成本增加或收入減少。我們的技術系統 和有關數據也可能由於我們無法控制的事件，包括自然災害、恐怖襲擊、電信故障、計算機病毒、黑客和其他安全問題而受到各種中斷的影響。雖然我們已經並繼續投資於技術安全倡議和災後恢復計劃，但這些措施可能不夠充分或沒有得到適當執行，以防止業務中斷及其對我們企業聲譽的不利財務和後果。

此外，作為我們普通業務運作的一部分，我們可以收集和存儲敏感數據，包括我們的客户、聽眾和僱員的個人信息。 存儲、處理和維護這類信息的網絡和系統的安全操作對我們的業務運作和戰略至關重要。由於黑客的攻擊或因員工錯誤或瀆職而破壞 的任何技術系統，都可能導致客户、偵聽器、僱員或商業夥伴信息的丟失、泄露、盜用或訪問。任何這類損失、披露、挪用或獲取，都可能導致法律要求或訴訟、法律規定的責任或規章處罰，保護個人信息的隱私、擾亂 業務和損害我們的聲譽，任何或所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。

項目1B。未解決的工作人員意見

沒有。

項目2.特性

我們的公司總部位於密西根州的格羅斯波因特農場。支持我們每個電臺所需的屬性類型包括辦公室、演播室、發射機 和天線站點。車站的工作室通常設在商業區的辦公室。發射機站點 和天線站點通常位於，以便為我們電臺的廣播信號提供最大的市場覆蓋。

截至2019年12月31日，我們28個營業地點中的25個工作室和辦事處，包括我們在密歇根州的公司總部，都設在我們擁有的設施中。其餘的演播室和辦事處都是租用的設施，租約期限為2.5年至5年。我們擁有或租賃我們的發射機和天線站點，租賃期限將在6個月至71年內到期。我們預計在未來五年內續簽這些租約或在必要時租用其他空間方面不會遇到任何困難。

沒有一個屬性對我們的整體 操作很重要。我們相信，我們的財產狀況良好，適合我們的業務。

我們基本上擁有廣播業務中使用的所有設備。

項目3.法律程序

公司在正常經營過程中所發生的各種未決索賠和其他法律訴訟中，都會受到這種索賠的影響。管理層預計，公司可能因這些事項而產生的任何潛在的 責任，將不會對公司的 財務報表產生重大影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

項目5. 註冊人普通股市場、相關股東事務及證券發行者購買

我們的A級普通股在納斯達克股票市場有限責任公司的納斯達克全球市場上交易，交易代碼為SGA。我們的 B類普通股沒有公開交易市場。

據納斯達克(NASDAQ)報道，2020年3月4日，我們A類普通股的收盤價為27.41美元。截至2020年3月4日，我們A類普通股的記錄保持者約為170人，B類普通股的持有者約為1人。

股利

在2019年期間，我們的董事會宣佈其A和B類股票的每股現金紅利為每股1.20美元。這些股息總額約為710萬美元，是在2019年累積或支付的。關於股息的具體細節，見財務報表附註1。

2018年期間，我們的董事會宣佈其A和B類股票有四種季度現金股利和一種總計每股1.45美元的特別現金股利。這些總計約860萬美元的紅利是2018年累積或支付的。關於紅利的具體細節，見財務報表附註1。

在2017年，我們的董事會宣佈其A類和B類股票有四種季度現金股利和一種總計為每股2美元的特別現金股利。這些總計約1 180萬美元的股息是在2017年累積或支付的。關於紅利的具體細節，見財務報表附註1。

根據股權補償 計劃信息授權發行的證券

下表列出截至2019年12月31日，根據我們的股票補償計劃未償還的證券數目、這些證券的加權平均行使價格以及根據這些計劃可獲得贈款的證券數量：

最近出售未註冊證券

不適用。

發行人購買股票證券

下表彙總了我們在截至2019年12月31日的三個月內回購的A類普通股。本季度回購的股份是為支付與歸屬限制性股票有關的預扣税而保留股份的 。

性能圖

普通股業績

下面是一張線圖 ，比較截至12月31日、2015年、2016年、2017年、2018和2019年我們A類普通股的累計股東總收益與我們的指數-納斯達克股票市場(美國公司)和我們選定的 Peer集團的累計總回報率：Beasley廣播集團公司、Cumulus Media Inc.、Emmis Communications Corp.、Entercom Communications Corp.、Entravision Communications、iHeart Communications Inc.、Nielsen公司、Radio One Inc.、Saga Communications，Inc.。Salem通信公司、Sirius XM廣播公司、西班牙廣播系統公司和湯方媒體公司。圖表假定，2014年12月31日，我們的A類普通股、納斯達克股票市場(美國公司)和 同行集團投資了100美元 ，所有股息都進行了再投資。本圖表所載信息不應被視為“徵集材料”或“向證券交易委員會提交”，也不應承擔“交易法”第18條 的責任，除非我們將其具體納入根據“證券法”或“交易法”提交的文件中。

	傳説
	符號		共計返回：			12/14			12/15			12/16			12/17			12/18			12/19
			佐賀通信公司			100.00			90.93			122.57			103.08			88.08			83.72
			CRSP美國納斯達克股票市場			100.00			107.71			118.26			152.91			150.41			204.71
			同儕組			100.00			106.77			109.50			117.51			106.26			124.23

上表中的比較是SEC要求的 。此表不用於預測或指示我們的A類公共 庫存的任何未來返回。

項目6.選定財務數據

項目7.管理層的討論與財務狀況與經營成果分析

以下討論應結合項目1.業務，項目6.Saga通信公司的選定財務數據和合並財務報表 及其附註閲讀 。及其附屬公司也包含在這裏的其他地方。下面的討論是在合併和分段基礎上提出的 。公司的一般費用和行政費用、利息費用、註銷債務發行費用、其他(收入)費用和所得税撥款都是在合併的基礎上管理的，並且只反映在我們對合並結果的討論中。

2017年9月1日，該公司出售了位於密蘇裏州的喬普林和德克薩斯州的維多利亞電視臺。電視臺 業務的歷史結果載於所述所有期間停止的業務(見注4)。由於該公司的電視臺被報道為停止運營，公司在2019年12月31日、2018年、2018年和2017年只有一個可報告的部門。除非另有説明，合併財務報表附註中的資料與公司的 持續業務有關。對我們的經營業績的討論集中在營業收入上，因為我們主要以營業收入來管理我們的車站。對每個市場的經營業績進行評估。

我們使用某些不按照美利堅合眾國公認的會計原則計算 的財務措施來評估我們的財務業績。例如，我們根據“站營業收入” (營業收入加公司一般和行政費用、折舊和攤銷、其他經營(收入)支出、 和無形資產減值)來評價我們的市場業績。廣播站營業收入一般被廣播業確認為業績的一種衡量標準，被報告廣播業業績的分析人員使用，並作為一組電臺的市場價值的指標。此外，我們還將其用於評估各個站點、市場水平的績效、總體 操作以及作為高管和其他管理人員基於激勵的薪酬的主要措施。經營 收入的站不一定表示我們可以用於償債要求、其他承諾、再投資 或其他任意用途的數額。車站營業收入不是根據公認會計原則(GAAP， )衡量流動性或業績的指標，應視為對我們在GAAP基礎上提出的業務結果的補充，而不是替代。

一般

我們是一家廣播公司，主要從事獲取、開發和運營廣播財產。我們通過獲得更多的廣播屬性，積極尋求和探索擴大的機會。我們不斷地審查收購機會。

持續運作-電臺

我們廣播電臺的主要收入來源是出售我們電臺廣播的廣告。根據特定電臺的格式， 有預定數量的廣告可供每小時播放。

大多數廣告合約都是短期的 ，通常只運行幾周。我們的大部分收入來自當地的廣告，這些廣告主要由每個廣播市場的銷售人員銷售。截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日，我們廣播電臺的總收入中，大約88%、87%和88%來自當地廣告。為了創造全國廣告銷售，我們聘請了獨立的廣告銷售代表公司，專門為我們的每個廣播市場進行全國銷售。

我們全年的收入各不相同。廣告開支是我們的主要收入來源，通常在冬季最低，其中包括每年第一季度的收入。2019年和2017年的政治收入大幅下降，原因是與2018年相比，我國大多數市場的全國選舉、州選舉和地方選舉數量減少。

我們的淨營業收入、電臺運營費用和營業收入因市場的不同而異，這取決於市場的等級或規模，這是根據人口 和該特定市場的現有無線電廣告收入而定的。

廣播行業和廣告業總體上受到整體經濟狀況的影響，包括失業率、通貨膨脹、能源價格和消費者利率。我們的電臺主要在中小型市場廣播。從歷史上看，在廣告支出下降期間，這些市場比主要大都會市場更加穩定，但在經濟改善時期，這些市場可能不會像主要大都會市場那樣顯著增加。

我們的財務結果取決於若干因素，其中最重要的是我們通過向廣告商收取的費率創造廣告收入的能力。一個電臺能夠收取的費率在很大程度上取決於一個電臺吸引其廣告商所針對的人口羣體中的觀眾的能力。在我們的一些市場中，這是通過獨立的國家評級機構所產生的定期報告來衡量的。在我們其餘的市場中，它是通過廣告商通過實際運行的 一個廣告時間表所獲得的結果來衡量的。廣告商根據對其商品或服務的需求增加和(或)從這種需求產生的實際 收入來衡量這些結果。影響電臺收費率的因素很多，包括地方和國民經濟的總體實力、人口增長、提供大眾節目的能力、當地市場競爭、與其他廣告媒體相比的無線電目標營銷能力和信號強度。

當我們獲得和/或開始運營一個或多個電臺時，我們通常會增加節目、廣告和推廣費用，以增加我們在目標人羣中所佔的份額。我們的戰略有時需要與我們計劃在兩至五年內實現的收入水平相稱的支出水平。在經濟衰退時期，或整個行業的廣告支出水平持平或下降時，這一戰略可能會導致我們的運營成本以比收入增長快的速度增長，直到我們達到獲得的電臺或一組電臺的目標收入水平為止。

可以廣播 而不損害收聽級別(以及由此產生的收視率)的廣告數量部分受到特定電臺 電臺格式的限制。我們的電視臺通過不斷管理可供出售的廣告數量和根據當地市場條件和評級調整 價格，力求最大限度地增加收入。雖然在一天中的某一特定時間廣播的廣告 的數量可能會不時發生變化，但在特定電臺上廣播的廣告總數通常每年變化不大。我們收入的任何變化，除了那些車站被收購或出售的情況外，通常是存貨出售比率和價格調整的結果，這些調整是為了確保該站有效地利用現有的存貨。

我們的廣播電臺採用各種 編程格式。我們定期進行市場調研，包括音樂評估、焦點小組和戰略脆弱性研究。因為達到一個龐大和人口吸引的觀眾是一個電臺的經濟成功的關鍵，我們努力發展強大的聽眾忠誠度。我們的電臺還利用觀眾宣傳來進一步發展和確保忠實的 追隨者。我們認為，廣播電臺格式的多樣化有助於使我們免受公眾音樂品味變化對任何特定形式的影響。

擁有和經營廣播電臺所涉及的主要業務費用是僱員薪金、銷售佣金、節目費用、折舊、廣告費、促銷費。

無線電廣播業面臨着迅速的技術變革、不斷變化的行業標準以及新媒體技術和服務的出現。這些新的 技術和媒體與廣播和其他傳統媒體相比，正在獲得廣告份額。

我們正在繼續擴大我們的數字 倡議，以提供跨多個平臺的無縫體驗。我們的目標是讓我們的聽眾能夠隨時隨地，隨時隨地與我們的品牌聯繫。我們繼續通過有針對性的數字廣告 和一系列數字服務創造機會，其中包括在線促銷、移動消息傳遞和電子郵件營銷。

在截至12月31日的幾年中，2019、2018和2017年，我們的俄亥俄州哥倫布；愛荷華州得梅因；新罕布什爾州曼徹斯特；威斯康星州密爾沃基和弗吉尼亞州諾福克市合併後，分別佔我們合併淨營業收入的39%、41%和41%。這些無線電市場中的任何一個市場或這些市場的相對市場地位的不利變化，都可能對我們作為一個整體的經營結果產生重大影響。

下表説明瞭每個市場所佔的綜合淨營業收入百分比：

在截至12月31日(2019、2018和2017)的年度內，我們五個最大市場的廣播電臺合併起來，分別佔我們綜合電臺營業收入的大約45%、48%和48%。下表描述了每個市場所代表的綜合站 營業收入的百分比：

停止運作-電視臺

我們於2017年9月1日出售了電視臺。電視臺運作的所有歷史結果都在所有時期停止的業務中報告 。

我們電視臺的主要收入來源是我們電視臺的廣播廣告銷售。在我們的電視臺上可供廣播的廣告數量受到網絡從屬關係和聯合節目協議以及關於兒童節目的聯邦條例的限制。我們電視臺的當地市場經理決定，廣告的數量只在當地製作的節目中播出，主要是新聞節目，偶爾也是當地的體育節目或信息節目。

我們的淨營業收入、電視臺運營費用和營業收入因市場的等級或規模而不同，這取決於市場的人口、該市場現有的電視廣告收入以及正在播出的節目的受歡迎程度。

我們的財務結果取決於若干因素，其中最重要的因素是我們有能力通過向廣告商收取的費率來創造廣告收入，一個電視臺能夠收取的費率在很大程度上是基於一個電臺吸引廣告商所針對的人口羣體中的受眾的能力，這主要是通過獨立的國家評級機構的定期報告來衡量的。各種因素影響一個電視臺的收費率，包括地方和國家經濟的一般實力、人口增長、通過當地製作的新聞、體育和天氣提供大眾節目的能力，以及由於聯合和網絡 歸屬協議、地方市場競爭、電視廣播與其他廣告媒體相比達到大眾呼籲市場的能力、信號實力，包括有線/衞星報道，以及政府的管制和政策。

我們的電視臺努力通過根據當地市場條件、廣告需求和評級不斷調整我們的商業地點的價格來儘量增加收入。雖然 在一天中的某一特定時間內廣播的廣告數量可能不時發生變化，但在一個電臺上廣播的廣告總數一般每年變化不大。我們收入的任何變化，除收買或出售車站的情況外，一般都是價格調整的結果，這些調整是為了確保該站有效地利用現有存貨。

由於當地市場的收視率對電視臺的經濟成功至關重要，我們努力通過提供本地製作的新聞、天氣和體育節目來培養觀眾的忠誠度。我們相信，這種對當地市場的重視，為我們提供了觀眾的忠誠，我們正努力實現這一目標。

我們的大部分收入來自當地的廣告，這些廣告主要由每個電視市場的銷售人員銷售。在截至8月31日的8個月中，在我們的電視部分的總收入中，大約83%來自本地廣告。為了產生全國廣告銷售，我們聘請了獨立的廣告銷售代表，專門為我們的每個電視市場的全國銷售。

我們全年的收入各不相同。廣告開支是我們的主要收入來源，通常在冬季最低，其中包括每年第一季度的收入。2017年的政治收入大幅度下降，原因是與前一年相比，我國大多數市場的地方選舉數量增加。

擁有和經營電視臺所涉及的主要業務費用是僱員薪金、銷售佣金、節目費用，包括新聞製作費用，以及獲得某些辛迪加節目、折舊、廣告和促銷費用。

業務結果

下表彙總了截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日的三年業務結果。

綜合業務成果

停止業務的結果