註冊人的最終代理聲明中有關2020股東周年會議在本表格第三部分以參考方式納入本表格第10-K部分。

---

---

•	新型冠狀病毒(COVID-19)株對我們業務的影響；

•	我們的業務和投資策略；

•	預期或預期的資產購買或出售；

•	我們的預期經營業績；

•	完成任何待決交易；

•	我們有能力取得未來的融資安排或重組現有的物業負債；

•	我們對競爭的理解；

•	市場趨勢；

•	預計資本支出；以及

•	技術對我們的業務和業務的影響。

•	本年度報告中在題為“風險因素”、“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”、“業務”和“財產”的章節下討論的因素，這些因素在我們隨後關於表10-Q的季度報告和根據1934年“證券交易法”(“交易法”)提交的其他文件中得到更新；

•	新型冠狀病毒株(COVID-19)的不良影響，包括在我們酒店所在地區可能普遍減少商務和個人旅行以及可能的旅行限制；

•	資本市場的普遍波動和我國普通股和優先股的市場價格；

•	影響住宿和旅遊業的一般和經濟業務條件；

•

•	改變我們的業務或投資戰略；

•	資本的可得性、條款和部署；

•	籌資和其他費用意外增加，包括利率上升；

•	向我們的顧問提供合格的人員；

•	我們的行業和市場、利率或當地經濟狀況的變化；

•	我們競爭的程度和性質；

•	與阿什福德公司的實際和潛在的利益衝突。及其子公司(包括Ashford Hospitality Advisors LLC(“Ashford LLC”)、Remington Hotels、Premier Project Management LLC(“Premier”)、Braemar Hotels&Resorts Inc.)。(與其子公司，“Braemar”)，我們的執行官員和我們的非獨立董事；

•	阿什福德有限責任公司人員變動或缺乏合格人員；

•	政府條例、會計規則、税率和類似事項的變化；

---

•	立法和規章方面的修改，包括修訂後的1986年“國內收入法”(“守則”)，以及關於房地產投資信託税的有關規則、條例和解釋(“REITs”)；以及

•	對我們的業務和滿足複雜規則的能力施加限制，以便使我們有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT。

---

第1項	商業

•	117綜合酒店物業，包括115直接擁有和二通過對合並實體的多數股權投資而擁有，該實體代表24,943房間總數(或24,916淨室(不包括屬於我們合作伙伴的房間)；

•	90佛羅裏達奧蘭多世界Quest度假村的酒店共管公寓(“WorldQuest”)；以及

•	17.0%在OpenKey中的所有權，其賬面價值為280萬美元.

---

•	購買酒店的全部或部分房產，這將增加我們的投資組合；

•	酒店非核心物業的處置；

•	開展資本市場活動，提高長期股東價值；

•	保持資本，提高流動性，繼續實施現行成本節約措施；

•	實施有選擇的資本改善措施，以提高盈利能力和保持我們資產的質量；

•	實施有效的資產管理戰略，最大限度地降低運營成本，增加收入；

•	按競爭條件為旅館提供資金或再融資；

•	利用套期保值和衍生工具減少風險；

•	獲取成本效益資本；

•	進行董事會認為適當的其他投資或剝離。

•	我們在整個投資組合中的槓桿水平；

•	通過債務融資獲得的投資的購買價格；

•	對金融契約的影響；

---

•	債務成本；

•	貸款期限安排；

•	在再融資時，我們的投資的估計市場價值；

•	(B)特定投資的能力，以及本公司整體的能力，以產生現金流量，以應付預期的還本付息；及

•	跟蹤該酒店12個月的淨營業收入。

•	購買合夥企業或合資企業的權益；

•	為債務投資的產生或購買提供資金；或

•	融資收購，擴大，再開發或改善現有的財產，或開發新的財產或其他用途。

---

•	物業的歷史回顧；

•	審查某些公共記錄；

•	對場地和周圍財產的初步調查；

•	檢查是否有危險物質、有毒物質和地下儲罐；以及

•	編寫和印發書面報告。

---

---

•	培訓業務人員；

•	安全；

•	維持指定的保險；

•	可能提供的客房服務的輔助服務和產品類型；

•	展示標誌；及

•	包括在客房、大堂和其他公共區域的傢俱、固定裝置和設備的類型、質量和年代。

項目1A。	危險因素

---

---

---

---

---

---

•	要求我們將業務現金流量的很大一部分用於支付負債的本金和利息，從而減少可用於週轉資本、資本支出和其他一般公司用途的現金流量，包括按目前設想或必要的方式支付普通股和優先股的股息，以滿足作為區域投資信託基金資格的要求；

•	增加我們對一般不利的經濟和工業條件的脆弱性，並限制我們在規劃或對我們的業務和工業的變化作出反應方面的靈活性；

•	限制我們以優惠條件借入額外資金或為負債再融資的能力，或完全限制我們的業務或紓緩流動資金的限制；及

•	與負債較少的競爭對手相比，我們處於競爭劣勢。

---

---

•	新型冠狀病毒株(COVID-19)的不良影響，包括在我們酒店所在地區可能普遍減少商務和個人旅行以及可能的旅行限制；

•	來自我們市場上其他酒店的競爭；

•	在我們的市場上過度建造酒店，導致供應增加，並對我們酒店的入住率和收入產生不利影響；

•	依賴商務和商務旅行者及旅遊業；

---

•	由於通貨膨脹、能源費用增加和其他因素造成的業務費用增加，而這些因素可能不會被房價上漲所抵消；

•	利率和債務融資的可得性、成本和條件的變化；

•	因估價或房地產税率變動而增加的分攤財產税；

•	財產保險費用增加；

•	政府法律法規、財政政策和分區條例的變化以及遵守法律和條例、財政政策和條例的相關費用；

•	我們無法控制的意外事件，例如恐怖襲擊、可能減少旅行的與旅行有關的健康問題，包括H1N1流感(豬流感)、禽流感、非典、寨卡病毒、MERS和其他今後傳染病的爆發、監管當局徵收税款或附加費、與旅行有關的事故、旅行基礎設施中斷和不尋常的天氣模式，包括野火、颶風、海嘯或地震等自然災害；

•	國際、國家、區域和地方經濟和市場狀況的不利影響，以及影響旅行的能源成本或勞動力成本和其他費用的增加，這可能影響旅行模式，減少商務和商務旅行者和遊客的數量；

•	住宿行業低迷的不利影響；

•	政治不穩定；

•	旅行限制(不論是政府施加的還是自願的)；以及

•	風險通常與酒店財產和房地產所有權相關，我們將在下面更詳細地討論。

---

•	工程造價超支和延誤；

•	經營旅館業務中斷和收入流失，包括因客房、餐廳或正在翻修的會議空間而損失的收入已無法使用；

•	為翻修或開發提供資金的費用，以及無法以有吸引力的條件獲得資金的費用；

•	我們在這些資本改善或發展項目上的投資回報未能達到預期；

•	政府對項目性質或規模的限制；

•	不能取得所有必要的分區、土地使用、建築、佔用和建築許可證的；

•	在項目完成前放棄對開發項目的大量投資；

•	上帝的行為，如地震、颶風、洪水或可能對項目產生不利影響的火災；

•	環境問題；以及

•	與特許經營人或酒店經理就遵守相關特許經營協議或管理協議發生爭議。

---

---

---

---

---

---

•	現有的利率套期保值可能與尋求保護的利率風險不直接對應；

•	套期的期限不得與相關責任的期限相匹配；

•	在套期保值交易中欠款的一方可以不履行其支付義務；

•	在套期保值交易中欠下款項的一方的信貸質量可能會降低到損害我們出售或轉讓我方套期保值交易的能力的程度；以及

•	套期保值所用衍生工具的價值可不時根據公認的會計原則(“公認會計原則”)進行調整，以反映公允價值的變化，而這種向下調整或“市價對市場的損失”將降低我們股東的權益。

---

---

---

•	國際、國家、區域和地方經濟和市場狀況的不利變化；

•	利率和債務融資的可得性、成本和條件的變化；

•	目前需要改善基本建設，特別是在較舊的結構中；

•	業務費用變動；和

•	內亂、戰爭或恐怖主義行為、流行病和上帝的行為，包括地震、洪水和其他自然災害，可能造成未投保和保險不足的損失。

---

•	我們對污染的瞭解；

•	污染的時間；

•	污染的原因；或

•	對污染負責的一方。

---

•	我們獲得的保險限額將充分保護我們免受可保損失(即損失可能超過保險限額)；

•	我們不會承擔大量的免賠額，這會對我們的收入產生不利的影響；

•	我們不會因不能投保或經濟上不可保的風險而蒙受損失；或

•	目前的覆蓋門檻將繼續以合理的費率提供。

---

•	我們將作為一家正規的國內公司被徵税，除其他外，這意味着我們無法在計算應納税所得時扣減分配給我們的股東，並按正常的公司税率對我們的應納税收入徵收美國聯邦所得税；

•	從2018年1月1日開始，我們還將對應税年份徵收聯邦替代最低税率，並可能增加州和地方所得税；

•	由此產生的任何税務責任可能很大，並將減少可供分配給股東的現金數額；以及

•	除非我們有權根據適用的法定規定獲得救濟，否則我們將在喪失資格的那一年之後的四個應税年份喪失作為REIT待遇的資格，因此，我們可用於分配給股東的現金在我們沒有資格作為REIT的年份中的每一年都會減少。

•	對於未分配的應納税所得額，我們將被要求納税。

•	如果我們擁有處置止贖財產的淨收入，這些財產主要是在正常業務過程中出售給客户的，或者是其他來自止贖財產的不符合資格的收入，我們必須以最高的公司税率對該收入納税。

•	如果我們在“禁止交易”中出售財產，我們從出售中獲得的收益將被徵收100%的罰款税。

•	我們的每一個TRSS都是一個完全應税的公司，將對其收入徵收聯邦和州税。

•	我們的國家和地方所得税負擔可能會繼續增加。在過去幾年中，某些州和地方税務當局為了增加收入，對其所得税制度進行了重大改革。已頒佈的增加了我們州和地方所得税負擔的變化包括對修改後的總收入徵税(相對於應納税淨收入)、暫停和(或)限制使用淨營業虧損扣減額、提高税率和費用、增加附加費以及在實體一級對我們合夥企業的收入徵税。面對日益增加的預算赤字，更多的州和地方税務當局表示，他們將以這種方式修訂所得税制度，並/或取消聯邦允許的某些減税措施，如REIT支付的股息扣減。

---

---

---

---

---

•	合資格各方的贖回權；

•	對我們共同單位的轉讓限制；

•	普通合夥人在某些情況下未經有限合夥人同意修改合夥協議的能力；以及

---

•	有限合夥人在特定情況下同意轉讓普通合夥權益和合並的權利。

•	我們章程中的所有權限制限制了相關投資者，除其他外，包括任何有表決權的團體，在未經我們許可的情況下，不得收購我們的普通股或任何類別的優先股。

•	我們的章程授權我們的董事會以一種或多種形式發行普通股或優先股，並確定發行的任何一種普通股或優先股的偏好和權利。這些行動可以在不徵求股東同意的情況下采取。我們的普通股和優先股發行可能會產生延遲或阻止某人控制我們的效果，即使控制權的改變符合我們股東的最大利益。

•	“業務合併”規定，在受限制的情況下，禁止我們與“有利害關係的股東”之間的某些商業組合(一般定義為有權享有我們股份或其附屬公司10%或10%以上表決權的任何人)在股東成為有利害關係的股東的最近日期後五年內，並在其後對這些業務組合施加特殊的股東表決要求，除非符合MgCl所載的某些公平價格要求；及

•	“控制權股份”條款規定，我們公司的“控制權”(定義為與股東控制的其他股份合併後，股東有權在選舉董事時行使三種不斷增加的表決權中的一種)在“控制權收購”(定義為直接或間接獲得所有權或控制已發行的“控制權”)中獲得的“控制權收購”(指直接或間接取得所有權或控制已發行的“控制權”)沒有表決權，除非經我們的股東以至少三分之二的贊成票通過對該事項的表決，所有有關股份除外。

---

---

•	隨時修改或修改我們對普通股或優先股的股利政策(包括取消、不申報或大幅減少這些證券的股息)；

•	根據諮詢協議在某些條件下終止我們的顧問，但需支付終止費用；

•	隨時並不時修訂或修訂我們的投資、融資、借貸和股息政策，以及與所有其他活動有關的政策，包括增長、債務、資本化和業務，但須遵守我們的諮詢協議和相互排他性協議所規定的限制和限制；

•	修改我們關於利益衝突的政策，條件是這種變化必須符合適用的法律要求；

•	在遵守我們的章程條款的情況下，防止所有權、轉讓和(或)積累股份，以保護我們作為REIT的地位，或出於任何其他被認為符合我們和股東最佳利益的理由；

•	未經股東批准增發股份，可稀釋當時股東的所有權；

•	修改章程，增減股票總數或者任何種類、系列的股票數量，未經股東批准；

•	對未發行的普通股或優先股進行分類或重新分類，並在未獲得股東批准的情況下，設定這些分類或重新分類的股份的偏好、權利和其他條款；

•	僱用和補償附屬公司(須經無利害關係的董事批准)；

•	將我們的資源用於最終不會隨時間增值的投資；以及

•	確定嘗試作為REIT的資格或繼續獲得資格並不符合我們的最佳利益。

---

---

項目2.	特性

---

---

項目3.	法律程序

---

項目4.	礦山安全披露

項目5.	註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買

---

(1)	第四季度20171月17日支付的優先和普通分發，2018被視為2018税收分配。第四季度20181月16日支付的優先和普通分發，2019被視為2019税收分配。第四季度20191月15日支付的優先和普通分發，2020被視為2020税收分配。

(2)	2019年11月5日，阿什福德信託公司(AshfordTrust)發行了阿什福德公司(Ashford，Inc.)剩餘普通股。(紐約證券交易所市場代碼：AINC)截至2019年10月29日紐約證券交易所(NYSE)結束營業時，有記錄的普通股股東。

---

(1)	截至2019年12月31日，有1,895,026我們的普通股，或可轉換為1,895,026根據我們的2011年股票激勵計劃，我們的普通股仍然可以發行。

---

(1)	2017年12月5日，董事會重新批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授權回購公司普通股和總價值高達2億美元的優先股。董事會的授權取代了以前的任何回購授權。

(2)	我們的普通股沒有被沒收的費用。

---

項目6.	選定財務數據

(1)	FFO和EBITDAre的詳細描述和計算載於管理部門討論和分析第7項財務狀況和經營結果的“非GAAP財務措施”一節。

---

項目7.	管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

•	收購酒店物業將增加我們的投資組合；

•	酒店非核心物業的處置；

•	開展資本市場活動，提高長期股東價值；

•	保持資本，提高流動性，並繼續採取現行的節約成本措施；

•	實施有選擇的資本改進，以提高盈利能力；

•	實施有效的資產管理戰略，最大限度地降低運營成本，增加收入；

•	按競爭條件為旅館提供資金或再融資；

•	利用對衝和衍生工具來減輕風險；以及

•	進行董事會認為適當的其他投資或剝離。

---

---

•	入住率-入住率是指在一段時間內出售的旅館房間總數除以可供使用的房間總數。入住率是指利用我們酒店的可用容量。我們使用入住率來衡量某一特定酒店或一組酒店在特定時期的需求。

•	ADR-ADR是指每日平均費率，其計算方法是將酒店客房總收入除以一定時期內出售的客房總數。ADR衡量了酒店的平均房價和ADR趨勢，提供了有關酒店或酒店羣的定價環境和客户羣性質的有用信息。我們使用ADR來評估我們能夠產生的定價水平。

•	RevPAR-RevPAR是指每個可用房間的收入，其計算方法是將ADR乘以平均日佔用率。RevPAR是酒店行業中常用的評價酒店運營的措施之一。RevPAR不包括食品和飲料銷售或停車場、電話或其他非客房收入。雖然RevPAR不包括這些輔助收入，但它通常被認為是許多酒店核心收入的主要指標。我們還使用RevPAR來比較酒店在不同時段的結果。

---

•	客房收入入住率和ADR是客房收入的主要驅動因素。客房收入佔我們總收入的絕大部分。

•	餐飲收入-入住率和住在酒店的顧客類型是食品和飲料收入的主要驅動因素(即，與臨時業務相比，集團業務通常通過餐飲功能產生更多的餐飲業務，後者可能利用或不利用酒店的餐飲網點或會議和宴會設施)。

•	其他酒店收入-入住率和物業性質是其他輔助收入的主要驅動因素，如電信、停車和租賃服務。

•	客房費用-這些費用包括家政工資和工資税、預訂系統、房間用品、洗衣服務和前臺費用。與客房收入一樣，入住率是房間費用的主要驅動因素，因此，房間費用與房間收入有顯著的相關性。這些費用可根據薪金和工資的增加以及所提供的服務和便利設施的水平而增加。

•	食品和飲料費用-這些費用主要包括食品、飲料和勞動力費用。入住率和住在酒店的顧客類型(即為客人提供的服務)通常比餐廳、酒吧或其他餐廳、酒吧或其他場所的利潤更高-

---

•	管理費-基本管理費按總收入的百分比計算。激勵管理費一般是在經營利潤超過一定的門檻水平時支付的。

•	其他旅館費用-這些費用包括與其他營業部門收入有關的勞動力和其他費用，以及與行政部門有關的勞動力和其他費用、特許費、銷售和營銷、修理和保養以及公用事業費用。

---

---

---

---

---

---

---

(1)	對於可變利率負債，利息債務是根據libor利率估算的。2019年12月31日.

---

---

---

---

---

---

項目7A.	市場風險的定量和定性披露

---

項目8.	財務報表和補充數據

---

---

---

---

---

---

---

---

---

阿什福德酒店信託公司(Ashford Hospitality Trust，Inc.)及其子公司(“Ashford Trust”)是一家房地產投資信託公司(REIT)。雖然我們的投資組合目前包括高檔酒店和高檔全方位服務酒店，但我們的投資策略主要集中在投資於在美國的高檔全方位服務酒店，這些酒店的每間客房收入(“RevPAR”)一般不到美國平均水平的兩倍，包括直接房地產、股本和債務。未來的投資將主要集中在高檔酒店。我們擁有我們的住宿投資，並通過阿什福德酒店有限合夥公司(“Ashford Trust op”)經營我們的業務。Ashford OP普通合夥人有限責任公司是阿什福德信託公司的全資子公司，是我們經營夥伴關係的唯一普通合夥人。在本報告中，“公司”、“我們”、“我們”或“我們”等術語指的是阿什福德酒店信託公司。以及列入合併財務報表的所有實體。

我們酒店的主要品牌是希爾頓酒店集團、凱悦酒店集團、萬豪酒店集團和洲際酒店集團等被廣泛認可的高檔和高檔品牌。截至2019年12月31日，我們擁有以下資產的權益：

•	117綜合酒店物業，包括115直接擁有和二通過對合並實體的多數股權投資而擁有，該實體代表24,943房間總數(或24,916淨室(不包括屬於我們合作伙伴的房間)；

•	90佛羅裏達奧蘭多世界Quest度假村的酒店共管公寓(“WorldQuest”)；以及

•	17.0%在OpenKey中的所有權，其賬面價值為$2.8百萬.

為了美國聯邦所得税的目的，我們選擇作為REIT對待，這對經營酒店施加了限制。截至2019年12月31日，我們117酒店物業由我們全資或多數擁有的子公司租賃或擁有，這些子公司被視為應納税的REIT子公司，用於美國聯邦所得税(統稱為“Ashford TRS”)。然後阿什福德TRS聘請第三方或附屬酒店管理公司根據管理合同經營這些酒店。與這些物業有關的酒店經營業績包括在綜合經營報表中。

阿什福德酒店顧問有限公司(“阿什福德有限責任公司”)通過一項諮詢協議向我們提供諮詢意見。阿什福德公司是阿什福德公司的子公司。我們投資組合中的所有酒店物業目前都是阿什福德有限責任公司管理的資產。我們沒有僱員。所有可能由員工提供的服務都是由阿什福德有限責任公司提供給我們的。

我們不直接經營酒店物業，而是聘請酒店管理公司根據管理合約為我們經營酒店物業。2019年11月6日，阿什福德公司。完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購，收購了我們董事會主席、阿什福德公司董事長、首席執行官和一名重要股東Monty J.Bennett先生，以及阿奇·班尼特先生，他是我們的名譽董事長，也是阿什福德公司的重要股東。雷明頓酒店管理80我們的117酒店物業和世界探索。第三方管理公司管理剩餘的酒店物業。

阿什福德公司還通過阿什福德公司的某些實體為我們或我們的酒店物業提供其他產品和服務。有所有權權益。這些產品和服務包括但不限於項目管理服務、債務安置服務、視聽服務、房地產諮詢服務、保險索賠服務、低過敏保費房、投資管理服務和移動關鍵技術。見注17.

提出依據-所附的合併財務報表包括Ashford Hospitality Trust，Inc.、其多數擁有的子公司及其控股權益的多數擁有的合資企業的賬目。所有重要的公司間賬户和合並實體之間的交易都已在這些合併財務報表中消除。

Ashford Trust OP被認為是一個可變的利益實體(VIE)，根據權威會計準則的定義。如果報告實體是主要受益人，則VIE必須由報告實體加以合併，因為它具有(1)指導VIE活動的權力，這些活動對VIE的經濟績效影響最大；(2)吸收VIE損失的義務或從VIE獲得利益的權利。所有與Ashford Trust OP有關的重大決定，如果對其經濟績效影響最大，包括但不限於與賣方、購買者、貸款人、經紀人、代理人和其他適用代表的商業事務和任何收購、處置、融資、重組或其他交易的操作程序，均須經我們全資擁有的子公司阿什福德信託公司普通合夥人有限責任公司的批准。因此，我們鞏固阿什福德信託行動。

---

以下收購和處置影響我們合併財務報表的報告可比性：

酒店物業		位置		類型		日期
文藝復興樸次茅斯		朴茨茅斯，弗吉尼亞州		處置		2017年2月1日
西拉丘茲大使館套房		紐約州錫拉丘茲		處置		2017年3月6日
拉維尼亞皇冠廣場		亞特蘭大，GA		處置		2017年6月29日
斯普林吉爾套房格倫艾倫		格倫·艾倫		處置		2018年2月20日
斯普林吉爾套房，Centreville		弗吉尼亞州Centreville		處置		2018年5月1日
坦帕住宅旅館		坦帕角		處置		2018年5月10日
希爾頓亞歷山大老城		弗吉尼亞州亞歷山大		採辦		(2018年6月29日)
La Posada de Santa Fe		Santa Fe，NM		採辦		2018年10月31日
紐約曼哈頓時代廣場大使館套房		紐約，紐約		採辦		(一九二零九年一月二十二日)
希爾頓聖克魯斯/蘇格蘭谷		加州聖克魯斯		採辦		(一九二九年二月二十六日)
聖安東尼奧萬豪		德克薩斯州聖安東尼奧		處置		(2019年8月2日)
威斯康星州希爾頓花園酒店		威斯康星州戴爾斯		處置		(2019年8月6日)
薩凡納庭院		薩凡納		處置		(2019年8月14日)
傑克遜維爾斯普林吉爾套房		傑克遜維爾		處置		(一九二零九年十二月三日)

估計數的使用-按照美國普遍接受的會計原則編制這些合併財務報表，要求管理層作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並在本報告所述期間披露或有資產和負債以及報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。

現金及現金等價物-現金及現金等價物包括手頭或銀行持有的現金，以及在購買之日初始期限為三個月或以下的短期投資。

限制現金-限制性現金包括還本付息準備金、房地產税和保險準備金，以及現金流動超額存款和約為FF&E替代資金的準備金4%到6%根據某些管理或抵押貸款債務協議的要求，對某些酒店的財產收入進行限制和規定。

有價證券-有價證券包括美國國庫券和公開交易的股票。所有這些投資都按公允價值入賬。這些投資的公允價值是根據資產負債表日的收盤價確定的，並報告為“有價證券”。投資收入淨額，包括利息收入、股息和已實現損益，在綜合業務報表中作為“其他收入(費用)”的組成部分列報。這些投資的未實現損益在綜合業務報表中列為“有價證券未實現損益”。

應收賬款-應收帳款主要包括會議和宴會廳租金和旅館客人應收款。我們一般不需要抵押品。我們為因客人無力支付所需服務而造成的估計損失保留可疑賬户備抵。備抵額保持在據信足以勻支估計應收款損失的水平。估計數是根據過去應收帳款損失的經驗、已知和固有的信貸風險、當前的經濟狀況和其他有關因素，包括某些賬户的特定準備金。

盤存-存貨主要包括食品、飲料和禮品店商品，按較低的成本或可變現淨值列報。成本是用先入先出的方法來確定的.

酒店地產投資淨額-酒店物業一般按成本計算。然而，四2003年阿什福德信託(Ashford Trust)成立時所貢獻的酒店房產，是按照前任的歷史成本、減值費用(如果有的話)加上與從與其中某些房產相關的第三方獲得非控制權權益有關的部分升級而確定的。對於通過我們多數擁有的實體擁有的酒店物業，可歸屬合夥人少數所有權的賬面基礎按前任的歷史成本記錄，扣除任何減值費用，而歸屬於我們多數股權的賬面基礎則根據我們在實體中的所有權權益的分配購買價格記錄。所有延長酒店物業使用壽命的改進和增加都是資本化的。

---

酒店物業投資減值-旅館財產在發生事件或情況變化時，如發現賬面金額可能無法收回，則審查其減值情況。酒店的可收回性是通過比較酒店的賬面金額和估計的未來未貼現現金流來衡量的，這考慮到了當前的市場狀況和我們持有或處置酒店的意圖。如果我們的分析表明，酒店的賬面價值無法在未貼現現金流量基礎上收回，我們就確認減值費用是指物業的淨賬面價值超過其估計公允價值或公允價值減去出售成本的數額。在評估酒店資產減值時，我們做了許多假設和估計，包括預計現金流、預期持有期和預期使用壽命。公允價值是通過各種估值技術來確定的，包括內部開發的貼現現金流模型、可比市場交易和第三方評估(如果認為必要的話)。財產損壞造成的資產減值，以財產損害發生期間的可分配財產保險可扣減額為限。$33.6百萬, $23.4百萬和$10.2百萬截至12月31日，2019, 2018和2017分別。見注5.

酒店配置—D持續經營是指對一個實體的組成部分的處置，它代表着對實體的運作和財務結果有(或將產生)重大影響的戰略轉變。我們相信，酒店物業的個別處置並不代表一種戰略轉變，這種轉變會對我們的業務和財務業績產生重大影響，因為大多數情況下都不符合這一定義。見注5.

待售資產-當我們獲得買方的堅定承諾後，我們將持有的資產歸類為待售資產，並認為完成出售是可能的，預計在一年內完成。如果處置是一個實體的一個構成部分，表明戰略轉變對我們的業務和現金流動有(或將產生)重大影響，則報告為出售資產的相關業務已停止。折舊和攤銷將於資產符合被視為待售標準之日停止。

對未合併實體的投資-截至2019年12月31日，我們舉行了17.0%OpenKey的所有權權益，根據權益會計方法，通過記錄初始投資和我們在實體淨收益/虧損中所佔的百分比，對OpenKey進行入賬。我們根據適用的權威會計準則，審查每個報告期內對我們未合併實體的投資減值情況。當一項投資的估計公允價值低於我們投資的賬面金額時，就會受到損害。任何減值均記在合併業務報表中的“未合併實體的收益(損失)權益”中。不截至12月31日的年度，這些減值記錄在案，2019, 2018和2017.

我們對某些未合併實體的投資被認為是潛在實體中的可變利益。根據權威會計指南的定義，如果報告實體是主要受益者，則每個VIE必須由報告實體合併，因為它具有(一)指導VIE的活動的權力，這些活動對VIE的經濟績效影響最大；(二)吸收VIE損失的義務或從VIE獲得利益的權利。由於我們沒有權力和財政責任指導未合併實體的活動和業務，因此我們不被認為是這些實體的主要受益者，因此這些實體沒有合併。在評估VIEs時，我們的分析涉及相當多的管理判斷和假設。

應收票據，淨額-我們在交易日按現值記錄應收票據。任何折扣或保險費均採用有效利息法攤銷。

應收票據減值-我們審查每個報告期的應收票據減值情況。如果根據當前信息和事件，不再認為可能收集資產負債表上的所有資產，貸款就會受損。當貸款受損時，我們根據貸款實際利率折現的預期現金流現值與資產負債表上記錄的資產價值相比較來衡量減值。如果貸款依賴抵押品，我們也可以根據貸款的可觀察市場價格或抵押品的公允價值來衡量減值。貸款減損作為估價津貼和收入費用入賬。我們對減值的評估是基於相當多的管理判斷和假設。不截至2019年12月31日止的年度減值費用已入賬。

租賃-我們決定某項安排在生效日期是否為租契。經營租賃，作為承租人，包括在經營租賃使用權(ROU)資產和經營租賃負債在我們的綜合資產負債表。我們目前沒有任何融資租賃。

經營租賃ROU資產和經營租賃負債是根據未來最低租賃付款在開始之日的租賃期限內的現值確認的。由於我們的大部分租約並沒有提供隱含利率，因此，我們在釐定未來付款的現值時，會根據生效日期的資料，採用遞增的借款利率。經營租賃ROU資產還包括任何租賃付款和發生的初始直接費用，但不包括租賃獎勵。用於計算我們的使用權資產的租賃條款可能包括在下列情況下延長或終止租約的選項：

---

我們有理由肯定我們將行使這一選擇。最低租賃付款的租賃費用在租賃期限內按直線確認.在初始確認之後，使用有效利息法來衡量租賃負債。ROU資產通常使用一種直線法減少，這種方法是根據這段期間的租賃負債增量進行調整的。

我們有租賃和非租賃組成部分的租賃協議，根據會計準則編纂(“ASC”)842所選的實際權宜之計，我們不單獨核算。對於某些設備租賃，如辦公設備、複印機和車輛，我們將租賃和非租賃組件作為一個單獨的租賃組件。

截至2019年1月1日，我們記錄了經營租賃負債以及相應的經營租賃ROU資產，其中包括遞延租金和與上述/低於市場利率的租賃相關的無形資產和無形負債。

無形資產和負債-無形資產是對永久停靠地役權的購置，無形負債是在購置之日低於市場費率的某些旅館財產出租人租賃合同上記錄的負債。資產不受攤銷，負債按各自租賃合同的剩餘條款採用直線法攤銷。見注21.

遞延費用淨額-與債務有關的債務發行成本反映在我們的綜合資產負債表上對相關債務的直接削減。債務發行成本按成本入賬，並按有關負債的條件使用有效利息法攤銷。遞延專營權費按有關專營權協議的條款按直線攤銷，並作為資產列於我們的綜合資產負債表上。見附註8和20.

衍生工具與套期保值-我們使用利率衍生工具來對衝我們的風險，並利用倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)和RevPAR之間的歷史相關性。利率衍生品可以包括掉期、上限、下限和地板。我們還利用信用違約互換來對衝金融和資本市場風險。我們所有的衍生品都受主淨結算安排的約束，而信用違約互換(CDS)則受信貸支持附件的約束。對於信用違約掉期，現金抵押品是由我們以及我們的對手方提供的。我們抵消了衍生產品的公允價值和返還/回收現金抵押品的義務/權利。我們還購買歐元美元期貨期權，以對衝我們的現金流。歐元美元期貨價格反映了市場對未來特定日期三個月歐元美元存款利率的預期，最終結算價格由最後一個交易日的三個月libor決定。歐元美元期貨期權提供了限制損失的能力，同時保持了從期貨價格的有利變化中獲利的可能性。作為買方，我們的最大潛在損失僅限於為歐元美元期權合同支付的初始溢價，而我們的潛在收益則沒有限制。這些交易所交易的期權是集中清算的，在所有交易之間都有一個清算所，以確保交易中所涉及的義務得到履行。

所有衍生工具均按照適用的權威會計準則以公允價值記賬。我們的衍生工具中沒有一種被指定為現金流對衝工具。利率衍生品、信用違約互換(CDS)和期貨合約期權在綜合資產負債表中被列為“衍生資產淨額”。就利率衍生品、信用違約互換和期貨合約期權而言，公允價值變動和已實現損益在合併業務報表中分別確認為“衍生產品未實現收益(損失)”和“其他收入(費用)”。利息衍生工具的應計利息包括在綜合資產負債表的“應收賬款淨額”中。

應付有關各方的款項-應收/自關聯方係指因與關聯方的酒店管理有關的交易而產生的當期應收賬款和應付款。由關聯方支付的款項一般在不超過期限內結清。一年.

應收/自阿什福德公司-應收/自阿什福德公司。系因諮詢服務費而產生的當期應收賬款和應付款，包括可償還費用以及其他酒店產品和服務。應收/自阿什福德公司一般在不超過一年.

應付/自第三方酒店經理-由第三方酒店經理支付的款項主要包括萬豪集團在萬豪公司一級持有的與我們的業務、房地產税和其他項目有關的現金儲備。由於/來自第三方酒店經理也代表與酒店管理有關的交易所產生的當期應收賬款和應付款。由於第三方酒店經理通常在不超過一段時間內結算。一年.

不利管理合同負債-在以往的收購中，某些管理協議的條款比收購日的典型市場管理協議更有利於各自的管理人員。因此，我們最初記錄了與這些管理協議有關的不利合同負債。$23.4百萬根據有關協定初步條款的預期現金流出現值計算。不利合同

---

負債在相關協議初始條款的基礎上按直線減記激勵管理費。在評估不利的合同責任，我們的分析涉及相當大的管理判斷和假設。

非控制利益-經營夥伴關係中可贖回的非控制權益是指有限合夥人在經營合夥企業的收益/虧損中所佔的比例，這是根據這些有限合夥人在整個期間持有的共同單位股份的加權平均所有權百分比分配給共同單位持有人的淨收入。我們經營合夥企業中可贖回的非控股權益被歸類在合併資產負債表的夾層部分，因為這些可贖回的經營合夥單位不符合權威會計指南規定的永久股權分類的要求，因為這些可贖回的經營合夥單位可由股東贖回，如注所述。14。經營合夥企業非控制權權益的賬面價值是以累積的歷史成本或贖回價值為基礎的。

合併實體中的非控制權利益代表着公司的所有權利益。15%在……裏面二酒店物業一合資公司2019年12月31日和2018，並在合併資產負債表中以股本形式報告。

可贖回的經營夥伴關係中不可贖回的非控制權益的淨收益/虧損和合並實體因合併實體的非控制權益而產生的損益，作為扣除/增列的淨收益/虧損列報。可歸因於這些非控制利益的綜合收入/損失報告為減少/增加的綜合收入/損失。

收入確認-2018年1月1日，我們採用修正的回顧性方法通過了主題606。由於採用這一標準對我們的合併財務報表沒有重大影響，截至2018年1月1日未對期初留存收益作出調整。2018年1月1日以後開始的報告期結果列於專題606下，前期數額未作調整，並繼續按照ASC專題605下的歷史核算進行報告收入確認.

客房收入是指我們酒店客房入住率的收入，這是由入住率和平均每日收費率決定的。客房收入包括客人不參加活動、日間使用和早/晚離境費的收入。與客户簽訂的住宿合同通常期限較短，收入確認為在酒店入住期間提供的服務。

餐飲收入包括來自酒店酒店餐廳和休息室的收入、室內餐飲收入和迷你吧收入，以及來自團體和社會功能的宴會/餐飲收入。其他餐飲收入可能包括來自視聽設備/服務的收入、功能房間租金和其他與餐飲相關的收入。收入被確認為提供服務或產品的收入。我們的酒店物業可能會聘請第三者在物業提供某些服務，例如視聽服務。我們評估這些合同中的每一項，以確定酒店是交易中的委託人還是代理人，並酌情記錄收入(即毛收入與淨收入)。

其他收入包括物業附帶收入，包括自然減員費和取消費、度假村和目的地費、水療中心、停車場、娛樂和其他客人服務，以及主要來自我們酒店物業租賃零售店的租金收入。當客户根據既定的管理政策時限提供取消通知時，取消費用從不可取消的存款中確認。

向客户徵收並提交税務機關的税款不計入收入。利息收入在賺取時確認。

在2018年1月1日通過主題606之前，酒店收入，包括客房、食品、飲料以及遠程電話服務、洗衣房、停車場和空間租賃等輔助收入，在提供服務時得到確認。向客户徵收並提交税務機關的税款不計入收入。利息收入已在賺取時確認。

其他旅館費用-其他旅館費用包括互聯網、電話費、客人洗衣費、代客泊車費、酒店一級的一般和行政費用、銷售和營銷費用、維修和維修費、專營費和水電費。這些費用按支出入賬。

廣告成本-廣告費用按支出入賬。截至12月31日，2019, 2018和2017，我們引起了廣告費用$10.4百萬, $8.5百萬和$7.5百萬分別。廣告費用包括在所附的綜合經營報表中的“其他”旅館費用。

---

股權補償-在採用“會計準則更新”(“ASU”)2018-07年之前，薪酬-股票薪酬(主題718)：對非僱員股票支付會計的改進(“ASU 2018-07”)2018年第三季度，以股票/單位為基礎的非僱員報酬按期末股票的市場價格入賬，導致記錄費用，包括在“諮詢服務費”和“管理費”中，相當於該期間所滿足的必要服務期的公平價值。授予某些執行幹事的績效股票單位(“PSU”)和業績長期獎勵計劃(“業績長期激勵計劃”)單位在期末按公允價值入賬，其依據是蒙特卡洛模擬估價模型，該模型導致記錄費用，包括在“諮詢服務費”中，按該期間所滿足的必要服務期的比例，等於獎勵的公允價值。對某些獨立董事的股票/單位贈款按公允價值入賬，以授予之日股票的市場價格為基礎，在授予之日，股票/單位的批出全額入賬。

2018年第三季度採用ASU 2018-07之後，對非僱員的股票/單位薪酬在發放日期進行計量，並根據發放日期的原始計量在歸屬期內按比例計算費用。這導致將費用記錄在“諮詢服務費”、“管理費”和“法人、一般和行政”費用中，相當於根據在該期間內滿足的所需服務期計算的授予日期公允價值的應課差餉數額。授予某些執行官員的PSU和性能LTIP單位根據市場情況授予，並根據蒙特卡洛模擬估價模型在授予日期公允價值進行計量。隨後的費用將在服務期內按比例確認，因為服務是提供的，無論何時(如果有的話)市場條件得到滿足。這導致在“諮詢服務費”中記錄的費用等於根據在該期間內滿足的所需服務期計算的授予日期公允價值的應課差餉數額。對某些獨立董事的股票/單位贈款是根據授予日股票的市場價格計算的，在授予之日，股票/單位的批給完全歸屬於股票/單位。

折舊和攤銷-折舊費用是根據資產的估計使用壽命計算的，而租賃權改進的攤銷費用是根據租賃期限的縮短或有關資產的估計使用壽命計算的。目前，酒店物業以直線法折舊。7.5到39樓宇及改善工程年期及1.5到5雖然我們認為我們的估計是合理的，但預計使用壽命的改變可能會影響折舊和攤銷費用、淨收入(損失)以及由此產生的潛在酒店銷售損益。

所得税-作為REIT，我們通常不對與應税REIT子公司無關的淨收入(虧損)部分徵收聯邦企業所得税。然而，Ashford TRS被視為美國聯邦所得税的應税REIT子公司。根據權威會計準則，我們使用資產和負債法核算與Ashford TRS有關的所得税，根據這種方法，遞延税資產和負債因財務報表中現有資產和負債數額與其各自税基之間的差異而產生的未來税收後果得到確認。此外，我們在釐定遞延税項資產估值免税額時所作的分析，涉及相當多的管理判斷和假設。見注19.

FASB ASC的“所得税”主題涉及企業財務報表中確認的所得税不確定性的會計核算。指引要求我們根據有關職位的技術優點，在適當的税務當局審查後，決定我們在報税表中所採取或預期會採取的税務立場，是否更有可能維持下去。不符合最有可能達到的門檻值的税種將作為本期的額外税收支出入賬。我們分析所有的開放式税收年，這是由每個司法管轄區的訴訟時效所規定的，其中包括聯邦管轄和各州。我們將與未繳納所得税有關的利息和罰款歸類為所得税支出。我們和我們的子公司在美國聯邦轄區以及各州和城市提交所得税申報表。2015至2019年的税收年度仍可能受到某些聯邦和州税務當局的審查。

每股收益(損失)-普通股的基本收益(虧損)是通過使用適用的權威會計準則規定的兩類方法將普通股股東的淨收益(虧損)除以在此期間發行的加權平均普通股計算的。普通股攤薄收益(虧損)按二級法計算，如果稀釋程度較高，則採用國庫券法。普通股稀釋收益(虧損)反映了證券或其他發行普通股合同行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋，這種行使或轉換將導致每股收益降低。

最近採用的會計準則-2016年2月，FASB發佈ASU 2016-02，租賃(“ASU 2016-02”)。新標準建立了一個ROU模型，要求承租人在資產負債表上記錄ROU資產和租賃負債，其期限超過12個月。根據新標準，承租人租賃分為融資租賃或經營租賃，分類影響損益表中的費用確認模式。2018年7月，FASB發佈了ASU。

---

2018-10, 對專題842，租約的編纂改進(“ASU 2018-10”)和ASU 2018-11租賃(議題842)，有針對性的改進(“ASU 2018-11”)。2018-10年ASU修正案隻影響ASU 2016-02修訂案中發佈的指導意見的狹窄方面，包括但不限於租賃剩餘價值擔保、租賃中隱含的費率、租賃期限和購買期權。“ASU 2018-11”的修正案為採用新標準提供了一種可選的過渡方法，使各實體能夠在通過當年提出的比較期內繼續適用ASC 840的遺留指南，包括其披露要求。2018年12月，FASB發佈了2018-20年ASU，租賃(議題842)，出租人範圍狹窄的改進(“ASU 2018-20”)。這些修訂規定了適用於與租賃有關的銷售和其他類似税收的出租人實際權宜之計，並簡化了出租人對承租人支付的出租人費用的核算。

我們於2019年1月1日在修訂的回顧基礎上通過了該標準，並實施了內部控制，以便能夠編制關於收養的財務信息。我們選擇了切實可行的權宜之計，為我們提供了在2019年1月1日生效之日適用新指南的選擇，而不必調整上期比較財務報表。這套實用的權宜之計也使我們得以繼承歷史租賃分類。此外，在從ASC 840過渡到ASC 842的同時，我們選擇了實際的權宜之計，允許我們在所有現有資產類別的資產負債表上不分離租賃和非租賃部分，也不記錄初始期限為12個月或更短的租賃(“短期租約”)。

採用這一標準後，我們確認了主要與我們的土地租賃安排有關的ROU資產和租賃負債，而我們是土地租賃的承租人。截至2019年1月1日，我們記錄了營業租賃負債。$43.3百萬以及相應的經營租賃ROU資產$38.8百萬，其中包括，除其他外，將無形資產重新歸類為$9.0百萬、無形負債$13.0百萬及遞延租金$485,000。這一標準對我們的綜合業務報表和現金流量表沒有重大影響。見附註中的相關披露6.

最近發佈的會計準則-2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量(“ASU 2016-13”)。ASU提出了一種“預期信用損失”減值模型，以取代目前確認信貸損失的“已發生損失”方法。該標準要求衡量和確認大多數持有的金融資產的預期信貸損失。ASU適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的中期。2018年11月，FASB發佈ASU 2018-19對專題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進(“ASU 2018-19”).ASU 2018-19闡明經營租賃產生的應收款不屬於分議題326-20的範圍。相反，因經營租賃而產生的應收賬款減值應按照主題842進行核算。租賃。在2019年11月，FASB發佈了ASU 2019-10金融工具-信貸損失(主題326)、衍生工具和套期保值(主題815)和租賃(主題842)：生效日期(“ASU 2018-19”)：2019年11月，FASB發佈ASU 2019-11，對專題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進(“ASU 2019-11”)。ASU 2019-11，澄清ASU 2016-13修正案中的具體問題。我們目前正在評估ASU 2016-13將在我們的合併財務報表和相關披露中對我們的應收賬款和應收票據餘額產生的影響。

2020年1月，FASB發佈ASU 2020-01，投資-股票證券(主題321)、投資-股權方法和合資企業(主題323)、衍生工具和對衝(主題815)-澄清主題321、主題323和主題815之間的相互作用(新興問題工作隊的共識)(“ASU 2020-01”)，其中澄清了股票證券會計、權益法投資和某些衍生工具之間的相互作用。除其他事項外，會計準則規定，公司應考慮可觀察到的交易，這些交易要求公司在下列情況下適用或停止採用權益會計方法。話題323，直接投資-股權法和合資企業，為在緊接適用之前或在停止採用權益法之前，按照議題321適用計量備選辦法。ASU 2020-01適用於自2020年12月15日以後開始的財政年度和這些財政年度內的中期，並應前瞻性地適用。允許提前收養。我們目前正在評估ASU 2020-01將對我們的合併財務報表和相關披露產生的影響。

最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017，我們記錄了$0, $2.6百萬，和$0希爾頓聖彼得堡海灘和基韋斯特皇冠廣場的營業中斷收入與2010年BP深水地平線石油泄漏造成的利潤損失有關。在2019年，我們記錄了$172,000雜項業務中斷收入。營業中斷收入包括在我們的綜合經營報表中的“其他”酒店收入中。

具體向客户徵收並提交税務機關的税款不計入收入。利息收入在賺取時確認。

---

下表列出按地理區域分列的收入(千)：

		截至2019年12月31日止的年度
初級地理市場		酒店數量			房間				餐飲				其他酒店				其他				共計
亞特蘭大，GA地區		9			$	72,572			$	18,878			$	4,650			$	—			$	96,100
馬裏蘭州波士頓		3			61,222				7,943				3,773				—				72,938
達拉斯/福特。價值面積		7			59,926				15,814				3,486				—				79,226
休斯頓，TX地區		3			26,038				9,208				809				—				36,055
洛杉磯，CA地鐵區		6			78,689				16,117				5,237				—				100,043
佛羅裏達州邁阿密市區		3			27,857				9,277				938				—				38,072
明尼阿波利斯-聖保羅，MN-WI區		4			32,073				7,997				3,727				—				43,797
納什維爾，TN地區		1			51,628				22,356				2,356				—				76,340
紐約/新澤西市區		7			98,961				24,239				3,461				—				126,661
奧蘭多地區		3			30,400				1,865				1,737				—				34,002
費城，PA地區		3			24,469				3,903				723				—				29,095
聖迭戈，CA地區		2			17,838				1,395				1,015				—				20,248
舊金山-奧克蘭，CA地鐵區		7			91,081				9,628				2,627				—				103,336
坦帕外語地區		2			25,187				7,858				1,112				—				34,157
華盛頓特區-MD-VA地區		9			124,056				26,231				8,333				—				158,620
其他領域		48			343,813				58,878				23,567				—				426,258
奧蘭多世界探索		—			4,066				102				1,333				—				5,501
出售物業		4			15,111				2,228				769				—				18,108
企業		—			—				—				—				4,202				4,202
共計		121			$	1,184,987			$	243,917			$	69,653			$	4,202			$	1,502,759

		2018年12月31日
初級地理市場		酒店數量			房間				餐飲				其他酒店				其他				共計
亞特蘭大，GA地區		9			$	66,688			$	17,060			$	5,217			$	—			$	88,965
馬裏蘭州波士頓		3			60,232				7,725				3,468				—				71,425
達拉斯/福特。價值面積		7			61,910				16,746				3,602				—				82,258
休斯頓，TX地區		3			26,783				9,214				854				—				36,851
洛杉磯，CA地鐵區		6			77,976				15,645				4,702				—				98,323
佛羅裏達州邁阿密市區		3			28,366				9,009				997				—				38,372
明尼阿波利斯-聖保羅，MN-WI區		4			36,138				9,618				4,602				—				50,358
納什維爾，TN地區		1			50,120				13,116				1,783				—				65,019
紐約/新澤西市區		6			74,441				23,029				2,899				—				100,369
奧蘭多地區		3			28,966				1,570				1,325				—				31,861
費城，PA地區		3			24,385				4,534				869				—				29,788
聖迭戈，CA地區		2			18,392				1,075				971				—				20,438
舊金山-奧克蘭，CA地鐵區		6			81,368				7,726				2,562				—				91,656
坦帕外語地區		2			22,896				6,459				1,542				—				30,897
華盛頓特區-MD-VA地區		9			113,902				23,673				6,695				—				144,270
其他領域		48			330,898				55,358				23,245				—				409,501
奧蘭多世界探索		—			4,429				130				1,188				—				5,747
出售物業		7			26,797				2,624				1,261				—				30,682
企業		—			—				—				—				4,009				4,009
共計		122			$	1,134,687			$	224,311			$	67,782			$	4,009			$	1,430,789

---

		2017年12月31日終了年度
初級地理市場		酒店數量			房間				餐飲				其他酒店				其他				共計
亞特蘭大，GA地區		9			$	67,463			$	17,526			$	4,979			$	—			$	89,968
馬裏蘭州波士頓		3			58,719				8,265				3,217				—				70,201
達拉斯/福特。價值面積		7			61,086				16,887				3,258				—				81,231
休斯頓，TX地區		3			27,965				9,162				738				—				37,865
洛杉磯，CA地鐵區		6			77,224				15,503				4,592				—				97,319
佛羅裏達州邁阿密市區		3			28,833				9,057				992				—				38,882
明尼阿波利斯-聖保羅，MN-WI區		4			36,156				9,740				4,391				—				50,287
納什維爾，TN地區		1			50,530				16,979				1,629				—				69,138
紐約/新澤西市區		6			73,670				24,876				2,528				—				101,074
奧蘭多地區		3			30,053				1,851				736				—				32,640
費城，PA地區		3			23,434				4,052				725				—				28,211
聖迭戈，CA地區		2			18,044				1,512				769				—				20,325
舊金山-奧克蘭，CA地鐵區		6			77,713				8,073				2,033				—				87,819
坦帕外語地區		3			23,775				6,699				760				—				31,234
華盛頓特區-MD-VA地區		9			111,928				23,896				5,094				—				140,918
其他領域		48			327,697				54,716				18,822				—				401,235
奧蘭多世界探索		—			4,946				141				1,224				—				6,311
出售物業		10			43,899				5,842				1,717				—				51,458
企業		—			—				—				—				3,154				3,154
共計		126			$	1,143,135			$	234,777			$	58,204			$	3,154			$	1,439,270

對酒店財產的投資淨額如下(千)：

	十二月三十一日
	2019				2018
土地	$	769,381			$	670,362
建築物和改善	4,129,884				4,062,810
傢俱、固定裝置和設備	503,156				504,806
在建	29,745				37,394
共管性	12,093				12,091
總成本	5,444,259				5,287,463
累計折舊	(1,335,816		)		(1,182,244		)
酒店資產投資淨額	$	4,108,443			$	4,105,219

就美國聯邦所得税而言，扣除累計折舊後，土地和可折舊財產的成本約為$3.5十億和$3.6十億截至2019年12月31日和2018分別。

最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，我們確認折舊費用$268.4百萬, $257.9百萬和$246.0百萬分別。

收購

紐約曼哈頓時代廣場大使館套房

在2019年1月22日，我們收購了100%對再投資的興趣310-紐約曼哈頓時代廣場大使館套房$195.0百萬現金。關於這項交易，我們輸入了一個$145.0百萬按揭貸款(見附註)8).

---

我們把這筆交易記作資產購置，因為所獲得的總資產的公允價值基本上都集中在一組類似的可識別資產中。我們分攤了收購的成本，包括$1.5百萬以相對公允價值為基礎購置的個人資產，如下表(千)所示，這被認為是一種三級估值技術：

土地	$	111,619
建築物和改善	80,047
傢俱、固定裝置和設備(1)	8,626
酒店資產投資淨額	$	200,292
關鍵資金	(3,800		)
	$	196,492
其他資產(負債)淨額	$	1,320

_____________________________

⁽¹⁾ FF&E$8.6百萬賣給阿什福德公司。作為紐約曼哈頓時代廣場大使館套房ERFP交易的一部分。

自收購之日起，酒店物業的經營結果已包括在我們的經營結果內。下表彙總了酒店財產的總收入和淨收入(損失)在我們的綜合業務報表中截至2019年12月31日止的年度(千)：

	截至2019年12月31日止的年度
總收入	$	26,139
淨收入(損失)	(3,549		)

希爾頓聖克魯斯/蘇格蘭谷

在2019年2月26日，我們收購了100%對轉帳的興趣178希爾頓聖克魯斯/蘇格蘭谷$47.5百萬。考慮包括.的現金$14.7百萬，近似1.5百萬在我們的經營夥伴關係中的共同單位和承擔一項面值約為面值的無追索權抵押貸款。$25.3百萬公允價值$24.9百萬(見注8)。公用單位的數量是用以下價格來確定的$7.00每個公共單位。2019年2月26日，單價為$5.35導致公允價值$7.9百萬.

我們把這筆交易記作資產購置，因為所獲得的總資產的公允價值基本上都集中在一組類似的可識別資產中。我們分攤了收購的成本，包括$355,000以相對公允價值為基礎購置的個人資產，如下表(千)所示，這被認為是一種三級估值技術：

土地	$	9,399
建築物和改善	34,276
傢俱、固定裝置和設備(1)	3,852
酒店資產投資淨額	$	47,527
債務貼現	407
	$	47,934
其他資產(負債)淨額	$	38

_____________________________

(1)	$3.9百萬FF&E被出售給阿什福德公司。作為ERFP交易的一部分希爾頓聖克魯斯/斯科茨山谷。

---

自收購之日起，酒店物業的經營結果已包括在我們的經營結果內。下表彙總了酒店財產的總收入和淨收入(損失)在我們的綜合業務報表中截至2019年12月31日止的年度(千)：

	截至2019年12月31日止的年度
總收入	$	9,106
淨收入(損失)	(346		)

酒店配置

在……上面(2019年8月2日)，該公司出售聖安東尼奧萬豪$34.0百萬現金。這次出售的收益大約是$2.6百萬截至2019年12月31日止的年度，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$26.8百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

在……上面(2019年8月6日)，該公司出售了希爾頓花園酒店威斯康星州代爾斯$8.0百萬現金。這次出售造成了大約大約的損失。$292,000截至2019年12月31日止的年度，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$7.7百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

在……上面(2019年8月14日)，該公司以大約大約的價格出售了薩凡納庭院$29.8百萬現金。這次出售造成了大約大約的損失。$60,000截至2019年12月31日止的年度，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$28.8百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

在……上面(一九二零九年十二月三日)，該公司出售斯普林山套房傑克遜維爾約$11.2百萬現金。這次出售的收益大約是$3.8百萬截至2019年12月31日止的年度，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。

2018年2月20日，該公司將SpringHill套房格倫·艾倫出售給了大約$10.9百萬現金。這次出售造成了大約大約的損失。$13,000為年終2018年12月31日，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$7.6百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

2018年5月1日，該公司將SpringHill套房Centreville賣給了大約$7.5百萬現金。這次出售的收益大約是$98,000為年終2018年12月31日，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$6.6百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

2018年5月10日，該公司以約$24.0百萬現金。這次出售的收益大約是$390,000為年終2018年12月31日，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$22.5百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

二0七年二月一日，公司把文藝復興時期的朴茨茅斯酒店賣給了大約$9.2百萬現金。那次出售造成了.的損失。$43,000為年終2017年12月31日，在綜合經營報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$20.2百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

2017年3月6日，該公司出售大使館套房Syracuse約$8.8百萬現金。那次出售造成了.的損失。$40,000為年終2017年12月31日，在綜合經營報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$20.6百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

---

2017年6月29日，該公司將佐治亞州亞特蘭大的拉維尼亞皇冠廣場(Crowne Plaza Ravinia)以約$88.7百萬現金。這次出售帶來了一筆收益$14.1百萬為年終2017年12月31日，在綜合經營報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$78.7百萬與酒店財產有關的債務。見注8.

我們包括這些酒店物業的經營結果，直至處置日期，如截至年度的綜合經營報表所示。2019年12月31日, 2018和2017. 下表列出這些酒店的財務信息(單位：千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
酒店總收入	$	18,108			$	30,682			$	51,458
酒店運營費用共計	(11,740		)		(19,631		)		(34,987		)
出售資產及酒店物業的損益	6,072				475				14,030
財產税、保險和其他	(1,418		)		(2,266		)		(3,105		)
折舊和攤銷	(2,399		)		(4,590		)		(9,012		)
減值費用	(6,533		)		(16,983		)		(8,301		)
營業收入(損失)	2,090				(12,313		)		10,083
利息收入	—				—				12
利息費用和保費及貸款費用的攤銷	(808		)		(2,983		)		(8,290		)
沖銷保費、貸款費用和退出費	(426		)		(524		)		(98		)
所得税前收入(損失)	856				(15,820		)		1,707
(收入)因可贖回的經營合夥非控股權益而導致的所得税前損失	(136		)		2,316				(265		)
公司税前淨收入(虧損)	$	720			$	(13,504	)		$	1,442

土地銷售

在……上面(一九二零九年十月十日)，公司出售了1.65-佛羅裏達州聖彼得堡希爾頓聖彼得堡海濱附近的一英畝停車場，供大約考慮$20.6百萬。這次出售的收益大約是$19.4百萬截至2019年12月31日止的年度，在綜合業務報表中列入“出售資產和酒店財產損益”。公司也償還了大約$8.0百萬與酒店財產有關的債務。見附註8和9. 收到的審議情況摘要見下表(千)：

現金	$	8,250
應收票據-建築融資(1)	3,543
應收票據-佔用證(2)	4,047
其他資產-停車場包裹的未來所有權(3)	4,100
發展動工前停車場地役權的其他資產免費使用(4)	235
其他資產-在發展中的停車包裹期間償還停車費(5)	462
共計	$	20,637

____________________________________

(1)	這張應收票據的面值為$4.0百萬並在.7.0%，表示説明中規定的費率。見注9.

(2)	這張應收票據的面值為$5.3百萬並在.7.0%，表示説明中規定的費率。見注9.

(3)	這個$4.1百萬交易結束日期的估計公允價值。

(4)	此金額為公司在發展開始前可免費使用該泊車地役權的期間的價值。總金額按7.0%.

(5)	這一數額是指在開發停車場包裹期間將償還給公司的停車費價值，並在以下時間貼現：7.0%.

減值費用和保險回收

截止年度2019年12月31日，我們記錄了減值費用$33.6百萬。在2019年第二季度，我們記錄了$1.4百萬在威斯康星州戴爾斯希爾頓花園酒店$5.1百萬與酒店物業的處置有關。在2019年第四季度，我們記錄了$9.3

---

百萬在匹茲堡漢普頓海濱酒店，$7.6百萬在斯蒂爾沃特住宅酒店$10.2百萬在華盛頓漢普頓酒店匹茲堡草甸土地。這些減值費用是由於這些酒店財產的估計持有期發生變化造成的。減值費用是根據説明中討論的方法計算的。2，被認為是3級估價技術。

截止年度2018年12月31日，我們錄製了$23.4百萬減值費用，包括$9.9百萬在聖安東尼奧萬豪酒店，$6.7百萬在安納波利斯皇冠廣場，$5.1百萬在威斯康星州戴爾斯希爾頓花園酒店$2.0百萬在斯普林山套房，Centreville與它的處置有關。減值費用是根據附註2中討論的方法計算的，這些方法被認為是3級估值技術。我們也記錄了減值調整$275,0002018年，根據哈維和埃爾馬颶風造成的財產損失估計數的變化。

截止年度2017年12月31日，我們記錄了一項減值費用$8.2百萬與二酒店物業。減值費用發生在SpringHill套房Centreville和SpringHill套房格倫艾倫，數額為$4.7百萬和$3.5百萬分別。減值費用是根據附註2中討論的方法計算的，這些方法被認為是3級估值技術。這些酒店的房產於2017年12月31日待售，隨後於2018年售出。

2007年8月和9月，二十四我們在德克薩斯和佛羅裏達的酒店受到颶風哈維和埃爾瑪的影響。本公司持有保險單，提供財產損壞和營業中斷的保險，在其所有酒店財產達到某些免賠額後。2017年期間，公司確認減值費用，扣除預期的保險收回額$2.0百萬。此外，公司確認補救和其他費用，扣除預期的保險回收額$2.8百萬，主要包括在其他酒店運營費用中。在截至2019年12月31日2018年和2017年12月31日的年度內，該公司收到了$0, $401,000，和$612,000與利潤損失有關的業務中斷損失，已在我們的綜合業務報表中作為“其他”酒店收入入賬，超過可扣減的$360,000.

我們收到了額外的收益$43,000和$836,000與截至12月31日、2019年和2018年12月31日颶風造成的財產損失有關。本公司將不會記錄與利潤損失相關的業務中斷損失的應收保險金，除非知道此類回收的金額，而且該金額可以變現。

在2019年1月1日，我們採用了ASC 842在修改的回顧基礎上。我們選擇了切實可行的權宜之計，使我們能夠在2019年1月1日生效之日適用新的指導方針，而無需調整上期財務報表的比較性。這套實用的權宜之計也使我們得以繼承歷史租賃分類。此外，我們選擇了實際的權宜之計，允許我們不分離租賃和非租賃的組成部分，也不記錄所有現有資產類別的資產負債表上的短期租賃。

採用這一標準後，我們確認了經營租賃、ROU資產和租賃負債，這主要與我們的地面租賃安排有關，而我們是土地租賃的承租人。截至2019年1月1日，我們記錄了營業租賃負債。$43.3百萬以及相應的經營租賃ROU資產$38.8百萬，其中包括重新分類的無形資產。$9.0百萬、無形負債$13.0百萬及遞延租金$485,000。這一標準對我們的綜合業務報表和現金流量表沒有重大影響。

我們的大部分租約，作為承租人，是經營地租賃。我們也有經營設備租賃，如複印機和車輛租賃，在我們的酒店物業。有些租約包括一個或多個續約選項，其續約期可從新租賃期延長。1年度-再分配99好幾年了。租約續期方案的行使，完全由我們自行決定。有些租約有可變付款，但如果可變付款是有條件的，則不包括在ROU資產和負債中。2019年12月31日.

用於計算與我們的地面租賃有關的租賃負債和ROU資產的貼現率是根據我們的增量借款利率(“IBR”)計算的，因為每一次租賃中隱含的利率並不容易確定。IBR是在租賃開始時或在修改租約時確定的，因為在類似的經濟環境下，承租人必須在完全抵押的基礎上在類似的條件下以相等於租賃付款的數額借款的利率。

在編制2019年12月31日財務報表期間，管理層發現了採用ASC 842的一個錯誤。一項租賃因疏忽而被排除在最初的分錄之外，以記錄初始經營租賃、使用權、資產和經營租賃負債，數額約為$8.8百萬。管理層對這一資產負債表分錄的影響進行了評估，並得出結論認為這是無關緊要的。由此，記錄了經營租賃使用權資產及相關經營租賃負債。

---

截至2019年12月31日，在我們的綜合資產負債表中，作為一項期末調整.對以往任何期間的淨收入(損失)或現金流量沒有影響。

截至2019年12月31日，我們的租賃資產和負債包括以下(千)項：

	(一九二零九年十二月三十一日)
資產
經營租賃使用權資產	$	49,995
負債
經營租賃負債	$	53,270

我們承擔了與我們的經營租賃有關的下列經營租賃費用(單位：千)：

分類		截至2019年12月31日止的年度
酒店營運費用-其他(1)		$	4,323

_______________________________________

⁽¹⁾ 為截至2019年12月31日止的年度，業務租賃費用約包括$501,000與地面租賃相關的可變租賃成本和$176,000在採用ASC 842時重新歸類為“經營租賃使用權”的無形資產和負債的攤銷費用淨額。短期租賃費用總計是無關緊要的.

與租賃有關的其他資料如下：

	截至2019年12月31日止的年度
補充現金流量信息
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金：
經營租賃的現金流量(單位：千)	$	3,511
加權平均剩餘租賃期
經營租賃(1)	73年數
加權平均貼現率
經營租賃(1)	5.17		%

_______________________________________

⁽¹⁾ 使用租賃期限計算，不包括延期選項，以及我們計算的土地租賃和業主管理租賃的貼現率。

未來在不可撤銷租賃下到期的最低租賃付款2019年12月31日如下(千)：

	經營租賃
2020	$	3,425
2021	3,235
2022	3,092
2023	3,026
2024	3,026
此後	204,869
未來最低租賃付款總額	220,673
減：利息	(167,403		)
租賃負債現值	$	53,270

---

根據ASC 840規定的不可取消租賃所應支付的未來最低租賃付款2018年12月31日如下(千)：

2019	$	2,643
2020	2,506
2021	2,379
2022	2,297
2023	2,249
此後	121,697
共計	$	133,771

強化回返供資方案

我們從阿什福德公司租賃某些資產。根據增強型回報資助計劃。見注17.

阿什福德公司

截至2018年12月31日，該公司舉行了大約598,000阿什福德公司股份普通股，約為25.0%阿什福德公司的所有權權益其承載價值為$1.9百萬公允價值$31.0百萬.

2019年10月2日，該公司與Ashford LLC簽訂了一份股票購買協議，根據該協議，Ashford LLC購買了Ashford公司的所有普通股。由Ashford TRS持有，總計393,077股份$30每股收益總額約為$11.8百萬並且獲得了.的收益$11.8百萬在我們截至2019年12月31日的年度綜合業務報表中包括在“其他收入(費用)”中的公司。我們在阿什福德公司的投資的賬面價值。2019年10月2日$0.

2019年10月21日，該公司宣佈其董事會已宣佈其剩餘股份的分配205,086阿什福德公司普通股阿什福德信託公司的普通股東和股東均按比例獲得了阿什福德公司的股份。普通股。分配給公司普通股股東和單一股東是通過阿什福德公司按比例納税的股息完成的。在紐約證券交易所營業結束之日向公司記錄持有人發放普通股的記錄日期。在分發日期，每個公司記錄持有人大約收到0.0017阿什福德公司股份每個單位的普通股和/或公司普通股的普通股，由該公司記錄持有人在記錄日持有。阿什福德公司沒有部分股份。普通股已發行。阿什福德股份有限公司公司記錄持有人本來有權獲得的普通股，在發行後由分銷代理人在公開市場上出售。銷售的淨收益總額按比例按比例分配，作為現金支付給本公司記錄持有人，否則他們會得到Ashford公司的部分股份。普通股。此外，代表客户持有“街道名稱”的公司記錄持有人可以向公開市場出售更多股票，以支付現金給本來會得到Ashford Inc.部分股份的客户。普通股。阿什福德公司剩餘投資的賬面價值。2019年11月5日$0.

在分發之後，該公司對Ashford公司沒有任何所有權。

---

下表總結了壓縮的合併資產負債表和我們在阿什福德公司的所有權權益。截至2018年12月31日，以及Ashford公司的合併業務簡縮報表。及截至年度的收益(虧損)權益2019年12月31日, 2018和2017(千)：

阿什福德公司

合併資產負債表

	2018年12月31日
總資產	$	379,005
負債總額	$	108,726
B系列可轉換優先股	200,847
可贖回的不可控制的利益	3,531
阿什福德公司股東權益總額	65,443
合併實體中的非控制權利益	458
總股本	65,901
負債和權益共計	$	379,005
我們在阿什福德公司的所有權。	$	1,896

阿什福德公司

精簡的業務綜合報表

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
總收入	$	291,250			$	195,520			$	81,573
業務費用共計	(302,480		)		(196,359		)		(92,095		)
營業收入(損失)	(11,230		)		(839		)		(10,522		)
未合併實體的收益(虧損)權益	(286		)		—				—
已實現和未實現投資損益淨額	—				—				(91		)
利息費用和貸款費用攤銷	(2,367		)		(1,200		)		(122		)
其他收入(費用)	49				(505		)		264
所得税福利(費用)	(1,540		)		10,364				(9,723		)
淨收入(損失)	(15,374		)		7,820				(20,194		)
(收入)合併實體因非控制利益而造成的損失	536				924				358
可贖回非控制權益造成的淨(收入)損失	983				1,438				1,484
阿什福德公司的淨收益(損失)	(13,855		)		10,182				(18,352		)
優先股息	(14,435		)		(4,466		)		—
優先股折價攤銷	(1,928		)		(730		)		—
可歸屬於共同股東的淨收入	$	(30,218	)		$	4,986			$	(18,352	)
我們在阿什福德公司的收益(虧損)權益。	$	(1,896	)		$	1,459			$	(5,437	)

OpenKey

由AshfordInc.控制和整合的OpenKey是一個以酒店為中心的移動密鑰平臺，它提供通用智能手機應用程序和相關的硬件和軟件，用於無鍵進入酒店客房。我們的投資在我們的合併資產負債表中作為“對未合併實體的投資”的一個組成部分入賬，並按照權益會計方法入賬，因為我們被認為在適用的會計指導下對該實體有重大影響。截至2019年12月31日，該公司已對OpenKey進行了總計投資$4.6百萬。在……裏面2019, 2018，和2017我們對OpenKey進行了額外的投資$647,000, $667,000和$983,000分別。

---

下表彙總了我們對OpenKey的賬面價值和所有權權益：

	(一九二零九年十二月三十一日)				(2018年12月31日)
OpenKey投資的賬面價值(千)	$	2,829			$	2,593
OpenKey的所有權權益	17.0		%		16.3		%

下表總結了我們在OpenKey(千)的收益(虧損)方面的權益：

		截至12月31日的年度，
行項目		2019				2018				2017
未合併實體的收益(虧損)權益		$	(411	)		$	(592	)		$	(481	)

Aqua美國基金

在2015年6月，為了考慮某些有價證券，我們獲得了52.4%美國Aqua基金的所有權權益。Aqua美國基金由Ashford投資管理有限公司(“AIM”)管理，該公司是Ashford公司的間接子公司。Aqua美國基金由Ashford公司合併。在2017年第一季度，我們清算了我們對Aqua美國基金的投資，但前提是5%阻止.$2.6百萬，在2017年第二季度收到。截止年度2017年12月31日，我們在收益上的權益是$52,000.

---

負債及有關抵押品的賬面價值如下2019年12月31日和2018(千)：

								(一九二零九年十二月三十一日)								2018年12月31日
負債		抵押品		成熟期		利率		債務 平衡				賬面價值 抵押品				債務 平衡				賬面價值 抵押品
抵押貸款(2)		1酒店		2019年7月		4.00%		$	—			$	—			$	5,232			$	7,752
抵押貸款		1酒店		2019年8月		利波(1) + 4.95%		—				—				7,778				9,446
抵押貸款(3)		8酒店		2020年2月		利波(1) + 2.92%		395,000				331,686				395,000				344,744
抵押貸款(4) (5) (6)		19酒店		2020年4月		利波(1) + 3.20%		907,030				1,077,936				962,575				1,168,504
抵押貸款(7)		1酒店		2020年5月		利波(1) + 2.90%		—				—				16,100				29,966
抵押貸款(8)		1酒店		2020年6月		利波(1) + 5.10%		43,750				60,191				43,750				62,995
抵押貸款(4)		7酒店		2020年6月		利波(1) + 3.65%		180,720				131,102				180,720				136,325
抵押貸款(4)		7酒店		2020年6月		利波(1) + 3.39%		174,400				131,420				174,400				137,611
抵押貸款(4)		5酒店		2020年6月		利波(1) + 3.73%		221,040				175,875				221,040				176,279
抵押貸款(4)		5酒店		2020年6月		利波(1) + 4.02%		262,640				105,702				262,640				116,304
抵押貸款(4)		5酒店		2020年6月		利波(1) + 2.73%		160,000				185,854				160,000				189,026
抵押貸款(4)		5酒店		2020年6月		利波(1) + 3.68%		215,120				198,059				215,120				193,120
抵押貸款(9)		1酒店		2020年7月		利波(1) + 4.40%		35,200				38,383				35,200				36,177
抵押貸款(10)		8酒店		2020年7月		利波(1) + 4.33%		144,000				168,054				144,000				173,678
抵押貸款		1酒店		2020年11月		6.26%		91,542				112,767				93,433				121,162
抵押貸款(11)		1酒店		2020年11月		利波(1) + 2.55%		25,000				49,748				25,000				49,912
抵押貸款(12) (13)		17酒店		2020年11月		利波(1) + 3.00%		419,000				263,998				427,000				282,462
抵押貸款 (14)		2酒店		2021年3月		利波(1) + 2.75%		240,000				235,705				—				—
抵押貸款(15)		1酒店		2022年2月		利波(1) + 3.90%		145,000				189,982				—				—
抵押貸款(14)		2酒店		2022年6月		利波(1) + 3.00%		—				—				178,099				245,984
抵押貸款		1酒店		2022年11月		利波(1) + 2.00%		97,000				186,400				97,000				194,886
抵押貸款(7)		1酒店		2022年12月		利波(1) + 2.25%		16,100				27,498				—				—
抵押貸款		1酒店		2023年5月		5.46%		51,843				83,824				52,843				79,124
抵押貸款		1酒店		2023年6月		利波(1) + 2.45%		73,450				107,212				73,450				110,592
抵押貸款		1酒店		2024年1月		5.49%		6,759				8,112				6,883				8,694
抵押貸款		1酒店		2024年1月		5.49%		9,865				19,166				10,045				20,516
抵押貸款		1酒店		2024年5月		4.99%		6,292				6,896				6,414				7,153
抵押貸款(2)		1酒店		2024年6月		利波(1) + 2.00%		8,881				7,416				—				—
抵押貸款		3酒店		2024年8月		5.20%		64,207				48,560				65,242				50,768
抵押貸款		2酒店		2024年8月		4.85%		11,845				11,727				12,048				10,909
抵押貸款		3酒店		2024年8月		4.90%		23,683				17,348				24,086				16,211
抵押貸款		2酒店		2025年2月		4.45%		19,438				10,314				19,835				10,423
抵押貸款		3酒店		2025年2月		4.45%		50,279				70,318				51,304				73,645
抵押貸款		1酒店		2025年3月		4.66%		24,919				43,577				—				—
								$	4,124,003			$	4,104,830			$	3,966,237			$	4,064,368
保費淨額								655								1,293
遞延貸款費用淨額								(18,140		)						(40,264		)
負債淨額								$	4,106,518							$	3,927,266

____________________________________

(1)	Libor利率1.763%和2.503%在…2019年12月31日和2018年12月31日分別。

(2)	在2019年6月7日，我們修改了這項貸款總額。$5.2百萬。經修訂的按揭貸款總額$8.9百萬5年期，僅為利息，利率為libor+。2.00%.

(3)	這筆抵押貸款五一年延期方案，但須滿足某些條件.第一個一年的延長期始於2020年2月.

(4)	這筆抵押貸款五一年延期方案，但須滿足某些條件.

(5)	這筆抵押貸款$26.8百萬支付與出售萬豪聖安東尼奧相關本金於2019年8月2日。見注5.

(6)	這筆抵押貸款$28.8百萬2019年8月14日支付與出售Savannah球場有關的本金。見注5.

(7)	在2019年12月27日，我們修改了這項貸款總額。$16.0百萬。修改後的抵押貸款總額$16.1百萬有三年的初始任期二一年延期方案，但須滿足某些條件.經修訂的按揭貸款僅為利息，利率為libor+。2.25%.

(8)	這筆抵押貸款三一年延期方案，但須滿足某些條件.第三個一年的延長期始於2019年6月.

(9)	這筆抵押貸款三一年延期方案，但須滿足某些條件.從2019年7月開始的第三個一年的延長期，導致利率按照最初的貸款條件發生了變化。2018年12月31日的利率為libor+。4.15%.

---

(10)	這筆抵押貸款三一年延期方案，但須滿足某些條件.從2019年7月開始的第三個一年的延長期，導致利率按照最初的貸款條件發生了變化。2018年12月31日的利率為libor+。4.09%.

(11)	這筆抵押貸款三一年延期方案，但須滿足某些條件.

(12)	這筆抵押貸款五一年延期方案，但須滿足某些條件.第一個一年的延長期始於2019年11月.

(13)	這筆抵押貸款$8.0百萬支付與出售與希爾頓聖彼得堡海灘附近的停車場相關本金於2019年10月10日。見注5.

(14)	在2019年3月5日，我們對這筆貸款進行了再融資。$178.1百萬帶着一個新的$240.0百萬首期為兩年的按揭貸款及五一年延期方案，但須滿足某些條件.新的按揭貸款僅為利息，利率為libor+。2.75%.

(15)	這筆抵押貸款二一年延期方案，但須滿足某些條件.

2018年1月17日，我們重新調整了$376.8百萬抵押貸款。新的抵押貸款共計$395.0百萬。新的按揭貸款的初始期限為兩年，五 一年擴展選項，但須滿足某些條件。按揭貸款僅為利息，並規定利率為libor+。2.92%。新的抵押貸款由八酒店：波特蘭大使館套房、水晶城大使館套房、奧蘭多大使館套房、聖克拉拉大使館套房、基韋斯特皇冠廣場、希爾頓科斯塔梅薩、明尼阿波利斯喜來登酒店和安納波利斯歷史旅館。

2018年2月20日，我們償還了$7.6百萬我們的抵押貸款的本金部分由斯普林山套房格倫艾倫擔保。這家酒店於2018年2月20日出售。見注5.

2018年4月9日，我們重新調整了$971.7百萬抵押貸款22酒店物業。新的抵押貸款共計$985.0百萬，僅為利息，並規定利率為libor+。3.20%。規定的期限為2020年4月，有5個一年的延期選擇，但須滿足某些條件。新的抵押貸款以同樣的方式擔保。22酒店酒店包括：庭院波士頓市中心、丹佛法院、庭院蓋瑟斯堡、薩凡納、漢普頓酒店、希爾頓帕西帕尼、希爾頓坦帕、希爾頓花園酒店奧斯汀、希爾頓花園酒店、弗吉尼亞海灘希爾頓花園酒店、凱悦風車長島、凱悦薩凡納、萬豪DFW機場、萬豪奧馬哈、萬豪聖安東尼奧、萬豪蘇加蘭、棕櫚泉、麗思卡爾頓、坦帕住宅、丘吉爾、梅羅斯和西爾維思酒店。

2018年5月1日，我們償還了$6.6百萬我們的抵押貸款的本金部分由SpringHill套房Centreville擔保。這家酒店於2018年5月1日出售。見注5.

2018年5月10日，我們償還了$22.5百萬由坦帕住宅酒店部分擔保的抵押貸款本金。這家酒店於2018年5月10日出售。見注5.

---

2018年6月13日，我們為七筆按揭貸款進行了再融資，現有的未償貸款總計達7筆。$1.068十億。新的融資包括六單獨抵押貸款，總額約$1.270十億。每個人的初始任期為兩年五一年延期方案，但須滿足某些條件.下表列出每筆按揭貸款的原始本金及為每筆按揭貸款提供擔保的酒店物業：

抵押貸款		本金(千)		利率		有保障的酒店物業
A		$180,720		Libor+3.65%		四合院哥倫布蒂普頓湖
						斯科茨代爾老城庭院
						菲尼克斯機場旅店
						斯普林吉爾套房曼哈頓海灘
						斯普林吉爾套房普利茅斯會議
						拉斯維加斯休斯中心旅店
						紐瓦克住宅旅館
B		$174,400		Libor+3.39%		紐瓦克庭院
						斯普林吉爾套房BWI
						奧克蘭機場庭院
						庭院鋼琴遺產
						住宅鋼琴旅館
						託恩-普拉斯套房曼哈頓海灘
						庭院曬脊
C		$221,040		Libor+3.73%		聖迭戈喜來登傳教谷
						喜來登雄鹿縣
						希爾頓·弗特。值錢
						凱悦攝政珊瑚山牆
						明尼阿波利斯希爾頓
D		$262,640		Libor+4.02%		希爾頓聖菲
						大使館杜勒斯套房
						萬豪貝弗利山
						一海
						萬豪套房達拉斯市場中心
E (1)		$216,320		Libor+4.36%		孟菲斯東部萬豪
						費城機場大使館套房
						喜來登錨地
						湖道度假村及水療中心
						馬裏奧特·弗裏蒙特
F		$215,120		Libor+3.68%		亞特蘭大市中心W區
						大使館套房弗拉格斯塔夫
						大使館套房核桃溪
						萬豪橋
						萬豪達勒姆研究三角公園

_____________________________

(1)	2018年7月3日，我們購買了$56.3百萬與2018年6月13日再融資同時發行的普爾E貸款相關的夾層債務。購買池E貸款後的淨利率為libor+corp2.73%.

2018年6月29日，由於收購了位於弗吉尼亞州亞歷山大市的希爾頓亞歷山大老城，我們完成了一項新項目的融資。$73.5百萬抵押貸款。此按揭貸款僅為利息，並規定利率為libor+abor。2.45%。按揭貸款的指定到期日為2023年6月，無延期選擇。抵押貸款由希爾頓亞歷山大老城擔保。

2018年7月3日，我們購買了$56.3百萬與2018年6月13日再融資同時發行的普爾E貸款相關的夾層債務。購買池E貸款後的淨利率為libor+corp2.73%。夾層債務的應收購買和相應的夾層債務在合併中消除。

2018年9月27日，我們建立了一個有擔保的信貸安排，其借款能力可達$100.0百萬的擔保，並以.的質押作為擔保。100%擁有酒店財產的子公司的股權，其中循環信貸基金將用於收購。與擔保信貸工具相關聯的利率為基準利率+1.65%或libor+2.65%在公司的選舉中。基本利率是(I)美國銀行設定的最優惠利率；(Ii)聯邦基金利率+。0.5%；或(Iii)libor+1.0%。擔保信貸安排於2019年9月26日到期。在擔保信貸工具到期時沒有提取任何款項。

---

2018年11月8日，與收購聖達塔菲號有關，我們完成了一項新項目的融資。$25.0百萬抵押貸款。此按揭貸款僅為利息，並規定利率為libor+abor。2.55%。按揭貸款的指定到期日為二零二零年十一月。三一年延期方案。抵押貸款由La Posada de Santa Fe擔保。

2019年1月22日，由於收購了紐約曼哈頓時代廣場大使館套房，我們完成了一個$145.0百萬抵押貸款。此按揭貸款僅為利息，並規定利率為libor+。3.90%。按揭貸款的指定到期日為二零二二年二月二一年的延期。抵押貸款由紐約曼哈頓時代廣場大使館套房擔保。

在2019年2月26日，與希爾頓聖克魯斯/斯科茨山谷的收購有關，我們假設$25.3百萬無追索權按揭貸款，其公允價值為$24.9百萬。此按揭貸款按月分期償還，並規定固定利率為4.66%。規定的到期日為2025年3月。抵押貸款由希爾頓聖克魯斯/斯科茨山谷擔保。見注4.

在2019年3月5日，我們對我們的$178.1百萬抵押貸款，由文藝復興時期的納什維爾和威斯汀普林斯頓擔保。新的按揭貸款總額$240.0百萬。新的按揭貸款只提供利息，並規定利率為libor+。2.75%。規定到期日為2021年3月五一年延期方案，但須滿足某些條件.抵押貸款由文藝復興時期的納什維爾和普林斯頓威斯汀擔保。

在2019年6月7日，我們修改了由沃斯堡阿什頓擔保的抵押貸款總額。$5.2百萬。經修訂的按揭貸款總額$8.9百萬5年期，僅為利息，利率為libor+。2.00%.

在……上面(2019年8月2日)，我們償還了$26.8百萬由聖安東尼奧萬豪酒店部分擔保的抵押貸款本金。這個旅館的財產被賣掉了。(2019年8月2日)。見注5.

在……上面(2019年8月6日)，我們償還了$7.7百萬由威斯康星州希爾頓花園酒店擔保的抵押貸款本金。這個旅館的財產被賣掉了。(2019年8月6日)。見注5.

在……上面(2019年8月14日)，我們償還了$28.8百萬我們的抵押貸款的本金部分由法院薩凡納擔保。這個旅館的財產被賣掉了。(2019年8月14日)。見注5.

在……上面(一九二零九年十月十日)，我們償還了$8.0百萬我們抵押貸款的本金部分由希爾頓聖彼得堡海濱酒店擔保，與出售酒店附近的1.65英畝停車場有關(一九二零九年十月十日)。見注5.

在2019年12月27日，我們修改了由靛藍亞特蘭大擔保的抵押貸款總額。$16.0百萬。經修訂的按揭貸款總額$16.1百萬有三年期限，僅為利息，利率為libor+。2.25%。規定的到期日為2022年12月二一年延期方案，但須滿足某些條件.

在結束的幾年內2019年12月31日, 2018，和2017我們確認了下表所列的溢價攤銷(單位：千)：

		截至12月31日的年度，
行項目		2019				2018				2017
利息費用和保費及貸款費用的攤銷		$	232			$	277			$	1,953

淨保費的攤銷採用一種近似有效利息法的方法計算，該方法包括在綜合業務報表中的“利息費用和保費及貸款費用攤銷”中。

根據各項債務和有關協議，我們必須維持某些財務比率。如果我們違反任何債務或有關協議的契約，我們可能需要在到期前償還全部或部分債務，而我們可能無法以有吸引力的條件安排資金償還。我們某些子公司的資產是在無追索權債務下質押的，無法償付阿什福德信託或阿什福德信託OP的債務和其他義務，我們的經營夥伴關係，以及這些子公司的負債不構成阿什福德信託或阿什福德信託的義務。截至2019年12月31日我們在各方面均遵守經修訂的債項及有關協議所載的所有公約或其他規定。

---

債務到期日和定期攤銷2019年12月31日今後五年及其後的每一年的情況如下(千)：

2020	$	3,279,403
2021	5,485
2022	503,868
2023	126,875
2024	124,705
此後	83,667
共計	$	4,124,003

在2019年10月10日，該公司出售了1.65英畝的停車場毗鄰希爾頓聖彼得堡海灘在聖彼得堡，佛羅裏達州。收到的審議情況摘要見下表(千)：

現金	$	8,250
應收票據-建築融資	3,543
應收票據-佔用證	4,047
其他資產-停車場包裹的未來所有權	4,100
發展動工前停車場地役權的其他資產免費使用	235
其他資產-在發展中的停車包裹期間償還停車費	462
共計	$	20,637

應收票據，淨額

應收票據淨額摘要見下表(單位：千美元)：

	利率			(一九二零九年十二月三十一日)
建築融資説明(1)
面額	7.0	%		$	4,000
折價(2)				(402		)
				3,598
佔用證明説明(3)
面額	7.0	%		$	5,250
折價(4)				(1,139		)
				4,111
應收票據，淨額				$	7,709

____________________________________

(1)	未清本金餘額及所有應計利息和未付利息應在以下日期或之前到期支付：(I)買方為建造該物業而進行的第三方機構融資，(Ii)在發展開始日期後3年，或(Iii)2024年7月9日。

(2)	貼現是指在免息期內所計算的利息。利息從2021年7月9日開始累積。

(3)	未清本金餘額及所有應計利息和未付利息應於2025年7月9日前到期應付。

(4)	貼現是指在免息期內所計算的利息。利息從2023年7月9日開始累積。

截至2019年12月31日止的年度未記錄現金利息收入。

截至2019年12月31日，我們確認$119,000，在綜合業務報表中列入“其他收入(費用)”。

截至2019年12月31日，沒有與應收票據有關的備抵，因為可收性被認為是可能的。

---

其他

下表概述了其他考慮因素(千美元，但利率除外)：

	估算利率			(一九二零九年十二月三十一日)
停車場包裹的未來所有權	7.0	%		$	4,100
應計利息				72
				4,172			(1)
發展動工前免費使用泊車地役權	7.0	%		$	235
累計攤銷				(118		)
				117			(1)
發還泊車費，而泊車包裹正在發展中(2)	7.0	%		$	462
累計攤銷				—
				462			(1)
共計				$	4,751

____________________________________

(1)	包括在合併資產負債表中的“其他資產”中。

(2)	攤銷將在停車場包裹開始開發時開始。

截至2019年12月31日止的年度，我們確認$72,000和攤銷$118,000與免費使用停車地役權有關，這些地役權列在綜合業務報表中的“其他收入(費用)”中。

利率衍生工具-我們的業務運作、經濟狀況和金融市場都會帶來風險。為了管理這些風險，我們主要使用利率衍生品來對衝我們的債務和現金流。利率衍生工具目前包括利率上限和利率下限。這些衍生工具須接受總結算安排。為了降低非履約風險，我們經常使用第三方對對手方信用度的分析，這支持了我們的觀點，即對手方的不履行風險是有限的。所有衍生品均按公允價值入賬。

下表列出我們在每一適用期內所訂立的利率衍生工具的摘要：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
利率上限：
名義金額(千)	$	1,051,050		(1)	$	3,614,618		(1)	$	2,539,700		(1)
打擊率低端範圍	1.50		%		1.50		%		1.50		%
打擊率，高射程	4.88		%		5.71		%		5.84		%
有效日期範圍	2019年1月-2019年11月				2018年1月至2018年11月				2017年2月-2017年10月
終止日期範圍	2020年6月-2022年2月				2019年1月至2020年11月				2018年2月至2019年11月
總費用(千)	$	1,112			$	3,143			$	871
利率下限：
名義金額(千)	$	6,000,000		(1)	$	12,025,000		(1)	$	10,750,000		(1)
打擊率低端範圍	1.63		%		1.25		%		1.00		%
打擊率，高射程	1.63		%		2.00		%		1.50		%
有效日期範圍	2019年1月				2018年7月-2018年11月				2017年9月-2017年12月
終止日期範圍	2020年3月				2019年9月至2021年11月				2019年3月至2019年6月
總費用(千)	$	225			$	432			$	388

_______________

(1)	這些工具沒有被指定為現金流量對衝工具。

---

我們持有利率工具，詳情見下表：

	(一九二零九年十二月三十一日)					(2018年12月31日)
利率上限：
名義金額(千)	$	3,799,740		(1)		$	3,953,718		(1)
打擊率低端範圍	1.50		%			1.50		%
打擊率，高射程	5.22		%			5.71		%
終止日期範圍	2020年2月至2022年2月					2019年1月至2020年11月
相應抵押貸款的總原則餘額(千)	$	3,666,331				$	3,521,872
利率下限： (2)
名義金額(千)	$	12,025,000		(1	)	$	28,775,000		(1	)
打擊率低端範圍	(0.25		)%			(0.25		)%
打擊率，高射程	1.63		%			2.00		%
終止日期範圍	2020年3月-2021年11月					2019年3月-2021年11月

_______________

(1)	這些工具沒有被指定為現金流量對衝工具。

(2)	現金抵押品由我們以及我們的對手方提供。我們抵消了衍生產品的公允價值和返還/回收現金抵押品的義務/權利。

信用違約互換衍生工具-我們使用與CMBX指數掛鈎的信用違約互換(CDS)來對衝金融和資本市場風險。信用違約互換(CDS)是一種衍生合同，其功能類似於針對實體或債務的信用風險的保險單。保護賣方承擔買方(美國)提供保護的參考義務的信用風險，以換取每年支付的保險費。如果信用違約互換協議中定義的違約或損失發生在標的債券上，則保護買方免受這些損失。我們唯一的責任，買方，是年度溢價和價值的任何變化的基礎CMBX指數(如果交易在到期前終止)。對於迄今完成的所有CMBX交易，我們是保護的買方。信用違約互換(CDS)受主淨結算安排和信貸支持附件的制約.截至2019年12月31日，我們持有名義金額總計的信用違約掉期。$212.5百萬。這些信用違約互換的生效日期為2015年2月至2017年8月，預期到期日為2023年10月至2026年10月。假設基礎債券在其剩餘平均壽命內按面值償付，我們在這些交易中的總敞口大約是$3.2百萬截至2019年12月31日。現金抵押品由我們以及我們的對手方提供。我們抵消了衍生產品的公允價值和返還/回收現金抵押品的義務/權利。信用違約掉期市場價值的變化，在市場價值變動結束後，通過在美國與我們的對手方之間張貼現金抵押品或收回現金抵押品，實現淨結算。$250,000.

期貨合約-在截至2016年12月31日的一年內，我們購買了歐元美元期貨的期權，總成本為$250,000的到期日為2017年6月。在截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日這幾年中，沒有進行過不划算的採購。

公允價值層次-為披露目的，金融工具，無論是按公允價值按經常性或非經常性計量，還是按公允價值計量，都分為三個層次，其依據是市場估值投入的可觀測性，討論如下：

•	一級：在活躍市場中，我們有能力獲取相同資產或負債的報價(未經調整)的公允價值計量。市場價格數據一般是從交易所或交易商市場獲得的。

•	第2級：根據直接或間接對資產或負債可觀察到的報價以外的報價進行公允價值計量。二級投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及對資產或負債可觀察到的報價以外的投入，如利率和收益率曲線，可在共同報價區間內觀察到。

•	第3級：公允價值計量基於使用不可觀測的重要投入的估值技術。使用這些計量的情況包括資產或負債幾乎沒有(如果有的話)市場活動的情況。

利率互換的公允價值是採用市場標準方法確定的，即扣除未來固定現金收入/付款的貼現額和折現的預期可變現金付款/收入。利率上限、樓面、地板和走廊的公允價值是使用市場標準方法確定的，即如果可變利率低於最低層的罷工率或高於上限的罷工率，未來的預期現金收入將予以貼現。在計算掉期、上限和下限的預計收支時使用的可變利率是基於預期的。

---

根據可觀察的市場利率曲線(libor遠期曲線)和波動(二級輸入)得出的未來利率。我們還納入了信用估值調整(三級投入)，以適當地反映我們自己的非履約風險和各自對手的不履約風險。

信用違約互換的公允價值來自發布各種信息的第三方，包括指數組成和價格數據(二級輸入)。信用違約互換(CDS)的公允價值不包含與信用風險相關的調整，因為公允價值的變化是通過在美國和我們的交易對手之間張貼現金抵押品或收回現金抵押品來結算的。

利率下限的公允價值是使用第三方貼現現金流模型計算的，該模型基於預期在最低限額剩餘時間內收到的未來現金流量。這些預期的未來現金流量是基於合同條款的概率加權預測，考慮到潛在付款的數額和可能性，兩者都使用適當的libor遠期曲線和截至估值日的市場隱含波動(二級投入)計算。

期貨合約期權的公允價值是根據上一次報告的結算價格(1級投入)確定的。這些交易所交易的期權是集中清算的，在所有交易之間都有一個清算所，以確保交易中所涉及的義務得到履行。

有價證券和與有價證券有關的負債的公允價值，包括公共股本證券、股票賣出和看漲期權以及其他投資，是根據其報價(一級投入)計算的。

當用於對我們的衍生產品進行估值的大部分投入都屬於公允價值層次的第二級時，衍生產品的整體估值就被劃分為公允價值層次的第二級。然而，當與我們的衍生品相關的估值調整使用第三級投入時，比如對當前信貸利差的估計，以評估我們和我們的對手方違約的可能性，我們認為這是非常重要的(10%(或者更多)在我們的衍生產品的整體價值評估中，衍生產品的整體估值被劃分為公允價值等級的第三級。各級之間的投入轉移在每個報告所述期間結束時確定。在確定我們的衍生產品的公允價值時2019年12月31日，利波利率正向曲線(第2級投入)從1.76%到1.47%我們的衍生產品的剩餘期限。用於確定公允價值衍生品的信用利差(三級投入)對我們和我們所有的對手方而言，在到期日都呈現出不履約風險的上升趨勢。

---

按公允價值定期計量的資產和負債

下表列出按公允價值計量的資產和負債，這些資產和負債按公允價值等級(以千為單位)的計量水平定期彙總：

	市價報價(一級)				重要的其他可觀測輸入(第2級)				不可觀測的重大投入(第3級)				對手方和現金抵押品淨額(1)				共計
2019年12月31日：
資產
衍生資產：
利率衍生工具-樓面	$	—			$	42			$	—			$	257			$	299		(2)
利率衍生工具-上限	—				47				—				—				47			(2)
信用違約互換	—				(1,579		)		—				2,924				1,345			(2)
	—				(1,490		)		—				3,181				1,691
非衍生資產：
權益證券	14,591				—				—				—				14,591			(3)
共計	$	14,591			$	(1,490	)		$	—			$	3,181			$	16,282
負債
衍生負債：
信用違約互換	—				(1,092		)		—				1,050				(42		)	(4)
網	$	14,591			$	(2,582	)		$	—			$	4,231			$	16,240
2018年12月31日
資產
衍生資產：
利率衍生工具-樓面	$	—			$	255			$	—			$	208			$	463		(2)
利率衍生工具-上限	—				601				—				—				601			(2)
信用違約互換	—				520				—				812				1,332			(2)
	—				1,376				—				1,020				2,396
非衍生資產：
權益證券	21,816				—				—				—				21,816			(3)
共計	$	21,816			$	1,376			$	—			$	1,020			$	24,212
負債
衍生負債：
信用違約互換	—				—				—				(50		)		(50		)	(4)
網	$	21,816			$	1,376			$	—			$	970			$	24,162

_________________________

(1)	代表我們和交易對手之間的現金抵押品淨額。

(2)	在我們的合併資產負債表中，以“衍生資產淨額”的形式報告淨資產。

(3)	在我們的綜合資產負債表中報告為“有價證券”。

(4)	在我們的合併資產負債表中，將淨負債列為“衍生負債淨額”。

---

公允價值計量資產負債對綜合經營報表的影響

下表彙總公允價值計量資產和負債對合並業務報表的影響(千)：

	收益(損失)在收入中確認
	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
資產
衍生資產：
利率衍生工具-樓面	$	(438	)		$	(488	)		$	(2,435	)
利率衍生工具-上限	(1,666		)		(2,678		)		(758		)
信用違約互換	(2,098		)	(4)	703			(4)	(4,201		)	(4)
期貨合約期權	—				—				(116		)
非衍生資產：
衡平法	1,980				(924		)		(3,678		)
共計	(2,222		)		(3,387		)		(11,188		)
負債
衍生負債：
信用違約互換	(1,092		)		285				—
網	$	(3,314	)		$	(3,102	)		$	(11,188	)
合計
利率衍生工具-樓面	$	362			$	(488	)		$	(2,435	)
利率衍生工具-上限	(1,666		)		(2,678		)		(758		)
信用違約互換	(3,190		)		988				(36		)
期貨合約期權	—				—				427
總衍生物	(4,494		)	(1)	(2,178		)	(1)	(2,802		)	(1)
信用違約掉期的實際收益(虧損)	—			(2) (4)	—			(2) (4)	(4,165		)	(2) (4)
期貨合約期權的已實現收益(虧損)	(800		)	(2)	—				(543		)	(2)
有價證券未變現收益(虧損)	1,896			(3)	(1,013		)	(3)	(4,649		)	(3)
有價證券的已實現收益(虧損)	84			(2)	89			(2)	971			(2)
網	$	(3,314	)		$	(3,102	)		$	(11,188	)

_________________________

(1)	在我們的合併業務報表中作為“衍生產品未實現收益(虧損)”報告。

(2)	在我們的綜合業務報表中包括在“其他收入(費用)”中。

(3)	在我們的合併經營報表中作為“有價證券未實現收益(虧損)”報告。

(4)	不包括$1,077, $1,045和$1,036在……裏面2019, 2018和2017分別包括在與信用違約互換相關的“其他收入(費用)”中。

---

確定我們的金融工具，如應收票據和負債的估計公允價值，需要相當大的判斷力才能解釋市場數據。所使用的市場假設和/或估計方法可能對估計的公允價值數額產生重大影響。因此，提出的估計數不一定表明這些票據可以購買、出售或結算的數額。所述期間金融工具的賬面金額和估計公允價值如下(千)：

	2019年12月31日								2018年12月31日
	承載價值				估計公允價值				承載價值				估計公允價值
按公允價值計量的金融資產和負債：
有價證券	$	14,591			$	14,591			$	21,816			$	21,816
衍生資產淨額	1,691				1,691				2,396				2,396
衍生負債淨額	42				42				50				50
未按公允價值計量的金融資產：
現金和現金等價物	$	262,636			$	262,636			$	319,210			$	319,210
限制現金	135,571				135,571				120,602				120,602
應收賬款淨額	39,638				39,638				37,060				37,060
應收票據淨額	7,709				7，323至8，095美元				—				—
應由關聯方支付的款項，淨額	3,019				3,019				—				—
第三方酒店經理應付款	17,368				17,368				21,760				21,760
未按公允價值計量的金融負債：
負債	$	4,124,658			3 881 453美元至4 290 027美元				$	3,967,530			3 773 343美元至4 170 538美元
應付帳款和應計費用	134,341				134,341				136,757				136,757
應付股息和分配	20,849				20,849				26,794				26,794
應付Ashford公司，淨額	6,570				6,570				23,034				23,034
應付關聯方淨額	—				—				1,477				1,477
由於第三方酒店經理	2,509				2,509				2,529				2,529

現金、現金等價物和限制性現金。這些金融資產按市場利率計息，其原始到期日少於90幾天。由於其短期性質，賬面價值接近公允價值.這被認為是一種一級估價技術。

應收帳款、淨額、應付帳款和應計費用、分紅和分配，應付給/來自關聯方，淨額，應付阿什福德公司，淨額和應付給/來自第三方酒店經理。這些金融工具的賬面價值由於其短期性質而近似於其公允價值.這被認為是一種一級估價技術。

應收票據，淨額。應收票據的賬面金額，淨額接近其公允價值。我們估計應收票據的公允價值，淨額約為95%到105%的賬面價值$7.7百萬截至2019年12月31日.

有價證券有價證券包括美國國庫券、公開交易的股票和對某些公開交易的股票的期權。這些投資的公允價值是根據資產負債表日的市場收盤價計算的。見附註2和11關於確定公允價值所採用的方法和假設的完整説明。

負債。負債的公允價值是根據這些工具的當前重置率計算的未來現金流量確定的。現金流量是用遠期利率收益率曲線來確定的。目前的重置利率是通過使用美國國債收益率曲線或這些金融工具與之掛鈎的指數來確定的，並根據信貸利差進行調整。信用利差考慮了一般的市場條件、期限和抵押品。我們估計負債總額的公允價值約為94.1%到104.0%的賬面價值$4.1十億在…2019年12月31日大約95.1%到105.1%的賬面價值$4.0十億在…2018年12月31日。這被認為是一種二級評估技術。

衍生資產、淨負債和衍生負債淨額。利率上限的公允價值是根據以市場為基礎的利率曲線，並根據美國和美國的信貸息差調整後，使用每個衍生工具的預期現金流量的淨現值來確定的。

---

我們的對手。信用違約互換衍生品的公允價值來自發布CMBX指數組成和價格數據的第三方。利率下限的公允價值是使用第三方貼現現金流模型計算的，該模型基於預期在最低限額剩餘時間內收到的未來現金流量。期貨合約期權的公允價值按其上一次報告的結算價格計算。見附註2, 10，和11關於確定公允價值所採用的方法和假設的完整説明。

普通股的基本收益(虧損)採用兩類方法計算，方法是將普通股股東的淨收益(虧損)除以當期流通普通股的加權平均數量。普通股的稀釋收益(虧損)採用二級法計算，如果稀釋程度更高，則採用國庫股法，反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋，因此這種行使或轉換將導致每股收益降低。

下表核對了用於計算每股基本收入和稀釋收入(損失)的數額(單位：千，但每股數額除外)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
分配給普通股股東的收入(損失)-基本和稀釋：
可歸因於公司的收入(損失)	$	(113,635	)		$	(126,966	)		$	(67,008	)
減：優先股股利	(42,577		)		(42,577		)		(44,761		)
減：贖回優先股後發行成本的消除	—				—				(10,799		)
減：普通股股利	(29,840		)		(47,057		)		(45,752		)
減：未歸屬業績股股利	(475		)		(50		)		(393		)
減：未歸屬限制性股份的股息	(801		)		(844		)		(959		)
分配給普通股股東的未分配收入(損失)	(187,328		)		(217,494		)		(169,672		)
加回：普通股股利	29,840				47,057				45,752
分配給普通股股東的分配和未分配的收入(損失)-基本和稀釋後的收入(損失)	$	(157,488	)		$	(170,437	)		$	(123,920	)
已發行加權平均普通股：
加權平均普通股流通股基礎及稀釋	99,837				97,282				95,207
每股基本收入(損失)：
分配給普通股股東的每股淨收入(虧損)	$	(1.58	)		$	(1.75	)		$	(1.30	)
稀釋後每股收益(虧損)：
分配給普通股股東的每股淨收入(虧損)	$	(1.58	)		$	(1.75	)		$	(1.30	)

---

由於其抗稀釋作用，每股稀釋收益(損失)的計算沒有反映下列項目(千)的調整：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
分配給普通股股東的收入(損失)不作以下調整：
分配給未獲限制股份的收入(虧損)	$	801			$	844			$	959
分配給未歸屬業績股的收入(損失)	475				50				393
經營合夥中的非控制權益造成的收入(損失)	(28,932		)		(29,313		)		(21,642		)
共計	$	(27,656	)		$	(28,419	)		$	(20,290	)
加權平均稀釋股不作以下調整：
非歸屬限制股份的效力	68				111				376
未歸屬業績股的影響	69				251				258
假定的業務夥伴關係單位轉換的影響	19,082				17,599				17,342
共計	19,219				17,961				17,976

經營合夥企業中可贖回的非控制權益是指有限合夥人在經營合夥企業損益中所佔的比例份額，這是根據這些有限合夥人在經營合夥企業中的有限合夥利益的共同單位(“共同單位”)和根據我們的長期激勵計劃(“長期激勵計劃”)發放的單位(“長期激勵單位”)的加權平均所有權百分比分配給共同單位持有人的淨收益/虧損。每個共同單位可兑換現金，或由我們自行決定，最多可兑換至一我們的REIT普通股的份額，即：(一)根據有效的登記表發放；(二)包括在規定轉售這類普通股的有效登記表中；或者(三)按登記權利協議發放。

作為賠償發放給阿什福德有限責任公司某些高管和僱員的ltip部門，其歸屬期限從三年到五年。此外，董事會的某些獨立成員選擇接受猛虎組織的單位，作為其補償的一部分，這些補償是完全由授予的。在與共同單位達成經濟平價後，持證人可將每個既得的ltip單位轉換為一共同單位，然後可以兑換成現金，或者，在我們選舉時，用我們的普通股結算。在出售或視為出售經營合夥公司的全部或實質上所有資產時，LTIP單位將達到與普通單位相當的價格，而此時我們的股票的交易水平高於其發行LTIP之日的交易價格。更具體而言，LTIP單位將在以下方面實現與共同單位的完全經濟平等：(一)實際出售經營夥伴關係的全部或實質上所有資產；或(二)假設出售這些資產，這是合夥關係協議所界定的資本賬户重新估價對經營夥伴關係產生的結果。

公司董事會賠償委員會可以不時授權向某些執行人員和董事發放業績有限責任公司的單位。授標協議規定，如果在業績和服務期結束後達到適用的歸屬標準，則授予在阿什福德信託行動共同單位內確定的業績長期協議單位的目標數量。實際獲得的性能LTIP單位的數量可從0%到200%根據公司賠償委員會在授予日期確定的公式確定的目標，以實現指定的絕對和相對股東總收益為基礎。截至2019年12月31日，大約有1.9百萬基於性能的LTIP單元，表示200%授予的目標數量中，未完成的。根據相關文獻，業績LTIP單位的業績標準是根據市場情況制定的，業績LTIP單位是授予非僱員的。2018年12月31日終了年度739,000基於性能的LTIP單元由於未滿足市場條件而被取消。在2018年第三季度採用ASU 2018-07之後，在提供服務的服務期內，相應的補償費用按授標的授予日期公允價值按比例確認，而不考慮市場狀況的實際結果，而不是根據每個季度衡量日的股票市場價格按公允價值入賬。

截至2019年12月31日，我們一共發佈了11.9百萬LTIP和性能LTIP單元，性能LTIP取消淨額。所有LTIP和性能LTIP單位，但不包括大約769,000單位(無其中表現為LTIP單位)已達到完全經濟平價，並可在歸屬時轉換為普通單位。

---

如下表所示，我們記錄了性能LTIP單位和LTIP單位的補償費用(千)：

				截至12月31日的年度，
類型		行項目		2019				2018				2017
性能LTIP單元		諮詢服務費		$	3,594			$	6,797			$	1,785
LTIP單位		諮詢服務費		3,264				3,508				2,800
LTIP單位-獨立董事		公司、一般和行政		446				536				475
				$	7,304			$	10,841			$	5,060

未攤銷的未攤銷性能LTIP單位的成本$2.4百萬在…2019年12月31日，將在一段時間內列支2.0年，加權平均期間為0.7年數。未攤銷的LTIP單位的未攤銷成本$2.7百萬在…2019年12月31日，將在一段時間內列支2.2年，加權平均期間為1.3年數.

在2019年2月26日，我們發佈了1.5百萬與希爾頓聖克魯斯/史考茲山谷的收購一起，我們的經營夥伴關係中的共同單位。見注4.

在結束的幾年內2019年12月31日和2018，有不共同單位被贖回。

在年終(二)二0七年十二月三十一日21,000總公允價值為$161,000由持有人贖回，在我們選舉時，我們發行普通股以滿足贖回價格。

下表列出阿什福德信託公司可贖回的非控制權益和相應的大致所有權百分比：

	(一九二零九年十二月三十一日)				2018年12月31日
可贖回的不受控制的利益(單位：千)	$	69,870			$	80,743
可贖回非控制權益的累積調整(1) (單位：千)	155,536				146,091
經營夥伴關係的所有權百分比	15.92		%		14.64		%

____________________________________

(1)	反映贖回價值超過累計歷史成本。

我們將淨收入(損失)分配給可贖回的非控制權益，並宣佈向共同單位的持有者和LTIP單位的持有者分配現金總額，詳情見下表(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
分配給可贖回的非控制權益的淨(收入)損失	$	28,932			$	29,313			$	21,642
向普通單位和LTIP單位持有者分配現金總額	6,572				8,789				10,007

我們業務夥伴關係中各單位的活動摘要如下(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
年初未清	19,921			19,602			19,443
LIP單位	338			476			701
業績單位發放	215			582			1,179
性能LTIP單元取消	—			(739	)		—
為購置旅館而發行的公用單位	1,468			—			—
轉換為普通股的共同單位	—			—			(21	)
換算係數調整	—			—			(1,700	)
年底未付	21,942			19,921			19,602
年底可兑換/可贖回的通用單位	18,571			16,645			16,320

---

普通股和優先股回購-2017年12月5日，董事會重新批准了一項股票回購計劃(“回購計劃”)，根據該計劃，董事會授權回購公司普通股的票面價值。$0.01每股和優先股的總價值最高可達$200百萬。董事會的授權取代了以前的任何回購授權。最後幾年2019年12月31日, 2018和2017, 不我們的普通股或優先股已根據回購計劃回購。

此外，我們還獲得了210,700, 248,562和203,299我們的普通股2019, 2018和2017分別履行僱員法定的最低聯邦所得税義務，與根據我們的股票補償計劃發放的股權贈款的歸屬有關。

市面股票發行計劃-2017年12月11日，公司設立了“市面上”的股票發行計劃，根據該計劃，公司可以不時出售其普通股的股票，其總髮行價最高可達每股。$100百萬. 發放活動摘要如下(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
發行普通股	—				2,434				—
收到的進展毛額	$	—			$	15,522			$	—
佣金和其他費用	—				194				—
淨收益	$	—			$	15,328			$	—

優先股-根據阿什福德信託公司的章程，我們有權50百萬優先股，目前包括D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股、H系列累計優先股和I系列累計優先股。

8.55%A系列累計優先股。2017年9月18日，該公司以贖回價贖回了其A系列累積優先股$25.00每股加應計股息及未付股息，直至贖回日止，款額相等於$0.4631每股10元，以總贖回價計$25.4631每股收益。

8.45%D系列累計優先股。在…2019年12月31日和2018，有2.4百萬D系列累計優先股流通股。D系列累計優先股是公司普通股和未來次級證券的所有類別或系列的最高級別，與公司每一批未償優先股、F系列累計優先股(見下文)、系列G系列累計優先股(見下文)、H系列累計優先股(見下文)和第一批累計優先股(見下文)相比，在支付股息和在清算、解散或結束公司事務時分配金額方面，與任何未來的平價證券和次級至未來的高級證券以及公司的所有現有和未來負債相等。D系列累積優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回這些股票。D系列累積優先股可按我們的全部或部分現金選擇贖回，贖回價格為$25.00在贖回日，每股加應計股息和未付股息(如有的話)。D系列累計優先股季度股利按8.45%每年$25.00清算優惠(相當於年股息率)$2.1124(每股)。股息利率增加到9.45%如果這些股票不再在大型證券交易所交易，則每年進行交易。總體而言,D系列累積優先股持有人沒有表決權。2017年9月18日，該公司大約贖回了1.6百萬以贖回價格贖回其股票系列的股票$25.00每股加應計股息及未付股息，直至贖回日止，款額相等於$0.4577每股10元，以總贖回價計$25.4577每股收益。2017年10月4日，該公司贖回379,036D系列累計優先股股份，贖回價為$25.00每股加應計股息及未付股息，直至贖回日止，款額相等於$0.5516每股10元，以總贖回價計$25.5516每股收益。2017年12月8日，該公司大約贖回了5.1百萬以贖回價格贖回其股票系列的股票$25.00每股加應計股息及未付股息，直至贖回日止，款額相等於$0.3990每股10元，以總贖回價計$25.3990每股收益。

7.375%F系列累計優先股。在…2019年12月31日和2018有4.8百萬股份7.375%系列有價證券累計流通股。F系列累計優先股與公司每一批已發行優先股、D系列累計優先股、G系列累計優先股(見下文)、H系列累計優先股(見下文)相比，均高於公司普通股和未來次級證券的所有級別或系列。

---

(見下文)和系列一累積優先股(見下文)，並附有任何未來的平價證券和次級至未來的高級證券，以及公司現有和未來的所有債務，涉及股息的支付和公司事務清算、解散或結束時數額的分配。F系列累積優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回這些股票。F系列累積優先股可供我們選擇現金贖回(2021年7月15日或之後)，全部或不時部分贖回，贖回價格為$25.00在贖回日，每股加應計股息和未付股息(如有的話)。在某些有限的情況下，如變更控制權，F系列累積優先股可根據持有人的選擇轉換為我們普通股的股份。F系列累計優先股的每一股可轉換為最大9.68992我們的普通股。實際數字是根據F系列累積優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使其權利，將F系列累計優先股兑換為現金，但在控制權發生變化後的有限期間內除外)。截至期間結束時，尚未滿足將F系列累積優先股轉換為普通股的必要條件。因此，F系列累積優先股不會影響我們的每股收益計算。第F系列累積優先股季度股利按7.375%.的.$25.00清算優惠(相當於年股息率)$1.8436(每股)。一般而言，F系列累積優先股持有人沒有表決權。

7.375%G系列累計優先股。在…2019年12月31日和2018有6.2百萬股份7.375%G系列累計優先股流通股。這個6.2百萬在G系列累計優先股中，公司普通股和未來次級證券的所有類別或系列均為高級，與公司各系列未償優先股、D系列累計優先股、F系列累計優先股、H系列累計優先股(見下文)和系列一批累計優先股(見下文)相比，在支付股息和在清算、解散或清盤公司事務時分配數額方面，與任何未來的平價證券和次級至未來的高級證券以及公司的所有現有和未來負債相同。G系列累積優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回這些股份。G系列累積優先股可供我們選擇現金贖回(2021年10月18日或之後)，全部或不時部分贖回，贖回價格為$25.00在贖回日，每股加應計股息和未付股息(如有的話)。在某些有限的情況下，如變更控制權，G系列累積優先股可根據持股人的選擇轉換為我們普通股的股份。G系列累計優先股的每一股可轉換為最大8.33333我們的普通股。實際數字是根據G系列累積優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使將G系列累計優先股兑換成現金的權利，在控制權發生變化後的有限期間內)。截至期間結束時，尚未滿足將G系列累積優先股轉換為普通股的必要條件。因此，G系列累積優先股不會影響我們的每股收益計算。G系列累計優先股季度股利按7.375%.的.$25.00清算優惠(相當於年股息率)$1.8436(每股)。一般來説，G系列累積優先股持有人沒有表決權。

7.50%H系列累計優先股。在…2019年12月31日和2018有3.8百萬股份7.50%H系列累計優先股發行。“H系列累計優先股”是公司普通股和未來次級證券的所有類別或系列的最高級別，與公司各系列未償優先股、D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股和第一批累計優先股(下文討論)以及任何未來平價證券和未來高級證券以及公司所有現有和未來負債相同，包括支付股息和清算、解散或結束公司事務時的數額分配。H系列累積優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回這些股份。H系列累積優先股可供我們選擇現金(2022年8月25日或之後)全部或部分贖回，贖回價格為$25.00在贖回日，每股加應計股息及未付股息(如有的話)。在某些有限的情況下，如變更控制權，H系列累積優先股可根據持有人的選擇轉換為我們普通股的股份。H系列累計優先股的每一股可轉換為最大優先股8.25083我們普通股的股份。實際數字是根據“H系列累積優先股協議”中定義的公式計算的(除非公司行使其權利，將H系列累計優先股兑換為現金，但在控制權發生變化後的有限期間內除外)。截至期間結束時，尚未滿足將系列H系列累積優先股轉換為普通股的必要條件。因此，H系列累積優先股不會影響我們的每股收益。H系列累計優先股季度股利按7.50%使.$25.00變現優惠(相當於年股息率)$1.8750(每股)。一般來説，H系列累積優先股持有人沒有表決權。

7.50%第一系列累計優先股。在…2019年12月31日和2018有5.4百萬股份7.50%第一系列累計優先股發行。該系列I級累計優先股優先於公司普通股和未來次級證券的所有類別或系列，與公司的每一批已發行優先股(D系列累計優先股、F系列累計優先股、G系列累計優先股和H系列累積優先股)以及任何未來平價證券和次級至未來高級證券以及公司所有的優先股保持平價。

---

在公司事務清算、解散或結束時支付股息和分配金額方面的現有和未來負債。第一系列累計優先股沒有到期日，我們不需要在任何時候贖回這些股份。第一批累積優先股可於2022年11月17日或該日後以現金贖回，全部或不時以贖回價贖回。$25.00在贖回日，每股加應計股息及未付股息(如有的話)。在某些有限的情況下，如變更控制權，第一組累積優先股可根據持有人的選擇轉換為我們普通股的股份。第一系列累計優先股的每一股可轉換為最大優先股。8.06452我們普通股的股份。實際數字是根據第一系列累積優先股協議中定義的公式計算的(除非公司行使其權利，將第一系列累積優先股兑換為現金，在控制發生變化後的一段有限期間內)。第一批累積優先股轉換為普通股的必要條件在期間結束時尚未滿足。因此，第一系列累計優先股不會影響我們的每股收益。第一系列累計優先股季度股利按7.50%使.$25.00變現優惠(相當於年股息率)$1.8750(每股)。一般而言，第一批累積優先股持有人沒有表決權。

股利—宣佈的股息摘要如下(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
普通股	$	31,116			$	47,951			$	47,104
優先股：
A系列累計優先股	—				—				2,539
D系列累計優先股	5,048				5,047				18,211
F系列累積優先股	8,849				8,849				8,849
G系列累計優先股	11,430				11,431				11,430
H系列累計優先股	7,125				7,125				2,494
第一系列累計優先股	10,125				10,125				1,238
宣佈的股息總額	$	73,693			$	90,528			$	91,865

合併實體中的非控制權利益-我們的非控制實體合夥人擁有15%在……裏面二酒店物業。下表彙總了合併資產負債表中以權益列報的總賬面價值(千)：

	十二月三十一日
	2019				2018
非控制權利益的承載價值	$	504			$	616

下表彙總了分配給合併實體非控制權利益的(收入)損失(千)：

		截至12月31日的年度，
行項目		2019				2018				2017
(收入)分配給合併實體非控制權益的損失		$	112			$	30			$	110

根據股東批准的2011年股票激勵計劃，我們有權17.3百萬限售股和績效股是我國普通股的獎勵獎勵。在…2019年12月31日, 1.9百萬根據修訂和恢復的2011年股票獎勵計劃，股票可供今後發行。

受限制股票單位-我們承擔與阿什福德有限責任公司某些僱員及其附屬公司的限制性股票單位有關的以股票為基礎的賠償費用。我們還向我們的某些獨立董事發行普通股，這些獨立董事在發行後立即獲得股權。

在…2019年12月31日，未攤銷的受限制股票單位的成本為$7.9百萬將在一段時期內攤銷2.2年，加權平均期間為1.6年數.

---

下表彙總了以股票為基礎的賠償費用(單位：千)：

		截至12月31日的年度，
行項目		2019				2018				2017
諮詢服務費		$	6,268			$	6,698			$	4,774
管理費		768				1,159				645
公司、一般和行政-總理		350				—				—
公司、一般及行政獨立董事		90				—				90
		$	7,476			$	7,857			$	5,509

2018年12月31日終了年度$1.5百萬賠償費用中，有一項是根據裁決條款，在我們的一名行政官員去世後，加速授予他的股權賠償。

我們的限制性股活動摘要如下(單位：千股)：

	截至12月31日的年度，
	2019							2018							2017
	單位			格蘭特加權平均價格				單位			格蘭特加權平均價格				單位			格蘭特加權平均價格
年初未清	1,713			$	6.56			2,085			$	7.03			1,627			$	8.30
獲批限制股份	1,340			5.36				907			6.64				1,272			6.46
受限制股份	(863	)		6.50				(1,230	)		7.41				(759	)		8.82
受限制股份被沒收	(62	)		5.82				(49	)		6.41				(55	)		6.73
年底未付	2,128			$	5.86			1,713			$	6.56			2,085			$	7.03

業績股-公司董事局的賠償委員會可不時授權向某些執行人員及董事發出私人機構單位，而該等單位的歸屬期為三年。授標協議規定，如果在業績和服務期結束後達到適用的歸屬標準，則授予將以公司普通股結算的指定數量的私人擔保單位。實際掙得的PSU數量可從0%到200%根據公司賠償委員會在授予日期確定的公式確定的目標，以實現指定的絕對和相對股東總收益為基礎。PSU的業績標準是根據相關文獻中的市場情況制定的，PSU是授予非僱員的。在截至2008年12月31日的年度內，248,000由於不符合市場條件標準，PSU被取消。2018年第三季度採用ASU 2018-07之後，在提供服務的服務期內，根據授標的授予日期公允價值確認相應的補償費用，而不考慮市場狀況的實際結果，而不是根據每個季度衡量日的股票市場價格按公允價值入賬。

下表彙總了賠償費用(單位：千)：

		截至12月31日的年度，
行項目		2019				2018				2017
諮詢服務費		$	4,937			$	8,241			$	1,718

2018年12月31日終了年度$3.0百萬賠償費用中，有一項是根據裁決條款，在我們的一名行政官員去世後，加快授予他的個人安全單位。

PSU的未攤銷成本，即$6.7百萬在…2019年12月31日，將在大約一段時間內支出。2.0年，加權平均期間為1.4年數.

---

我們的PSU活動摘要如下(單位：千股)：

	截至12月31日的年度，
	2019							2018							2017
	單位			格蘭特加權平均價格				單位			格蘭特加權平均價格				單位			格蘭特加權平均價格
年初未清	775			$	6.31			820			$	6.07			336			$	6.38
PSU授予	809			5.36				526			6.64				484			5.85
PSU	—			—				(323	)		6.19				—			—
取消PSU	—			—				(248	)		6.38				—			—
年底未付	1,584			$	5.82			775			$	6.31			820			$	6.07

Remington Lodging(在Ashford公司之前)採購)

Remington Lodging是一家房地產和項目管理公司，由我們的董事長Monty J.Bennett先生和Archie Bennett先生全資擁有。他是我們的名譽主席。我們與Remington Lodging簽訂了主物業和項目管理協議以及財產和項目管理相互排他性協議。

2018年8月8日，阿什福德公司。完成了對雷明頓·洛奇的項目管理業務的收購，總理。由於Ashford Inc.的收購，項目管理服務不再由Remington Lodging提供，現在由Ashford公司的子公司Premier提供。根據與每個客户的項目管理協議，包括Ashford Trust和Braemar。

2019年11月6日，阿什福德公司。完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購。由於這次收購，以前由Remington Lodging提供的酒店管理服務現在由Ashford公司的子公司Remington Hotels提供。根據與每個客户的酒店管理協議，包括Ashford Trust和Braemar在Remington酒店的名稱。

在2018年8月8日之前，我們支付了Remington Lodging：(A)每月酒店管理費相當於$14,000(根據消費物價指數調整每年增加)或3%(B)項目管理費最多可達4%(三)包括採購、設計和建築管理在內的市場服務費用不得超過16.5%項目預算累計，包括項目管理費；(D)主要與會計服務有關的其他一般和行政費用償還。這一關聯方根據各種方法，包括人員數量和實際發生的金額，向我們分配這些費用。

在2018年8月8日至2019年11月5日期間，我們支付了Remington Lodging每月酒店管理費，相當於$14,000(根據消費物價指數調整每年增加)或3%收入毛額以及年度獎勵管理費，如果符合某些業務標準，其他一般和行政費用償還主要與會計服務有關。

下表列出了在與Ashford公司進行交易之前，我們與Remington Lodging簽訂的財產和項目管理協議的相關費用。(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
酒店管理費，包括酒店管理費	$	27,205			$	30,890			$	30,629
市場服務和項目管理費	—				11,148				21,315
公司一般和行政	6,014				5,872				5,652
共計	$	33,219			$	47,910			$	57,596

截至2018年12月31日，應對相關締約方的欠款$1.5百萬代表應計基數和獎勵管理費。

---

阿什福德公司

諮詢協議

阿什福德有限責任公司是阿什福德公司的子公司，擔任我們的顧問。我們的董事長MontyJ.Bennett先生也擔任阿什福德公司董事會主席和首席執行官。

根據我們的諮詢協議，我們向阿什福德有限責任公司支付諮詢費。我們必須向阿什福德有限責任公司支付每月基本費用，這是按下降的滑動規模計算的總市值的百分比，加上諮詢協議中定義的淨資產費用調整，但須支付最低每月基本費用，作為根據我們的投資準則管理日常業務的費用。總市值包括我們合併債務的本金總額(包括我們在任何實體的債務中所佔的比例份額，但不包括我們的合資夥伴在合併債務中所佔的比例份額)。比額表上的基本收費範圍是0.70%和0.50%每年市值總額從不到$6.0十億大於$10.0十億。在…2019年12月31日，每月基本費用是0.70%根據我們目前的市值。我們還需要支付阿什福德有限責任公司的獎勵費用，這是每年(或存根期間，如果諮詢協議終止在年底以外)。每年，我們的股東總收益超過同儕集團的平均年度股東總收益，我們在今後三年內向Ashford LLC支付一筆獎勵費，但須符合諮詢協議中規定的FCCR條件，該條件涉及調整後的EBITDA與固定費用的比率。我們還償還阿什福德有限責任公司某些可償還的間接費用和內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務，如諮詢協議所規定的。我們還記錄了以股本為基礎的補償費用，即授予阿什福德有限責任公司人員和僱員的普通股和LTIP單位的股權贈款，其提供的諮詢服務按該期間所滿足的所需服務期的比例與授予的公允價值相等。

下表彙總了所產生的諮詢服務費用(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
諮詢服務費
基本諮詢費	$	36,269			$	35,526			$	34,650
可償還費用(1)	9,300				8,351				7,472
股權補償(2)	18,063				25,245				11,077
諮詢服務費共計	$	63,632			$	69,122			$	53,199

________

(1)	可償還費用包括間接費用、內部審計、風險管理諮詢和資產管理服務。

(2)	基於股權的賠償與阿什福德信託公司的普通股、LTIP部門和業績LTIP部門授予阿什福德有限責任公司的官員和僱員的股權相關。

應由關聯方支付的淨額包括$1.2百萬向Remington旅館公司支付了保證金，該公司是Monty J.Bennett先生和Archie Bennett先生間接擁有的一個實體，用於根據我們的諮詢協議分配給我們的辦公空間。它將作為支付我們分配的辦公空間租金份額的擔保。如果未使用，則在租約到期或提前終止時退還給我們。

根據本公司與各酒店管理公司簽訂的酒店管理協議，本公司承擔工傷保險的經濟負擔。根據諮詢協議，阿什福德公司。根據需要，為Ashford Trust、Braemar、酒店經理和Ashford Inc.提供保險。這類保單中包括的總損失估計數是根據每一締約方的集體風險敞口計算的。阿什福德公司的風險管理部門負責管理傷亡保險項目。每年年初，阿什福德公司的風險管理部門從阿什福德信託公司、Braemar公司及其各自的酒店管理公司收集資金，根據需要為意外事故保險計劃提供資金。

---

阿什福德證券

2019年9月25日，阿什福德公司。宣佈成立阿什福德證券公司，以籌集零售資本，以發展其現有和未來的平臺。隨着Ashford證券的成立，Ashford信託公司與Ashford公司達成了一項貢獻協議。根據這項協議，阿什福德信託公司同意與Braemar共同出資$15百萬為阿什福德證券的運營提供資金。截至2019年12月31日，阿什福德信託公司已經資助了大約$2.5百萬，其中$1.6百萬包括在我們綜合資產負債表的“其他資產”中。

由Ashford Trust和Braemar提供的Ashford證券的所有運營費用將作為發生的費用支出。這些費用將最初分配給Ashford Trust和Braemar，其分配百分比為75%寄給阿什福德信託基金25%敬佈雷馬爾。在到達較早的時候4億美元在總計非上市優先股募集或2023年6月10日，將有一個真正的上升(“真正的日期”)之間的阿什福德信託和Braemar之間的實際貢獻，每一家公司將分別根據實際籌集的資本數額阿什福德信託和佈雷馬爾。在真實的日期之後，資本貢獻將分配給阿什福德信託公司和Braemar季度，根據通過Ashford證券籌集的實際資金。預付款將作為支出，因為費用是由阿什福德證券。截至2019年12月31日，阿什福德信託公司$896,000包括在綜合業務報表中的“公司、一般和行政”。

強化回返供資方案

2018年6月26日，阿什福德信託公司與Ashford公司簽訂了“強化回報供資方案協定”和修正後的諮詢協議(“ERFP協議”)第1號修正案。修訂後的諮詢協議也作了修改，更名為Ashford公司。其子公司是該公司唯一和獨家提供資產管理、項目管理和其他服務的阿什福德公司。或其任何附屬公司，並修改付款條款，使基本費用和可償還費用將按月支付。阿什福德公司每一家公司董事會的獨立成員。和Ashford Trust，在獨立和獨立的法律顧問的協助下，代表Ashford公司就ERFP協議進行談判。和阿什福德信託基金。

ERFP協議一般規定，Ashford有限責任公司將進行投資，以便利Ashford Trust OP收購Ashford信託公司推薦的財產，總金額最多可達$50百萬(但須增加至不超過$100百萬(經雙方同意)。投資相等10%財產購置價格，並將在購置財產時或在任何時候作出，一般在下列情況下兩年，作為交換，酒店FF&E將用於收購的財產或阿什福德信託公司擁有的任何其他財產。

“ERFP協定”的最初期限是兩年(“初始期限”)，除非根據“ERFP協定”的規定提前終止。在最初任期結束時，“ERFP協定”應自動續延。一年期間(每一段期間為“更新期限”)，除非阿什福德公司。或者阿什福德信託公司至少提供書面通知給對方六十天如適用，在初始任期或續約期限屆滿之前，通知方打算不延長“企業資源規劃協議”。

由於希爾頓亞歷山大老城和La Posada de Santa Fe在2018年的收購，根據ERFP協議，我們有權獲得$11.1百萬和$5.0百萬本公司分別以未來購買FF&E酒店的形式，分別從Ashford有限責任公司(Ashford LLC)那裏出售，截至2018年12月31日，該公司已售出。$16.1百萬將酒店FF&E從Ashford Trust的某些酒店物業租給Ashford LLC，這些物業隨後被租回公司，免收租金。因此，本公司沒有記錄經營租賃使用權、經營租賃負債或租金租賃費用。截至2018年12月31日，Ashford有限責任公司匯款$16.1百萬致公司。在有關銷售-回租交易的相關會計指導下，該交易未作為第606主題下的一種銷售入賬。因此，適用的酒店FF&E在2018年12月31日沒有被取消識別，該公司記錄了$16.1百萬對Ashford有限責任公司的責任。在2019年1月1日通過主題842後，公司在適用的會計指導下重新評估了該交易，並得出結論認為該交易符合銷售資格。因此，該公司記錄了$1.8百萬直接獲得累積赤字，並在出售資產的同時，取消對資產的確認，並免除阿什福德有限責任公司的負債。

由於在2019年希爾頓·聖克魯斯/斯科茨山谷和紐約曼哈頓時代廣場大使館套房的收購，根據ERFP協議，我們有權接受$5.0百萬和$19.5百萬以未來購買FF&E酒店的形式，分別從阿什福德有限責任公司(AshfordLLC)購買。

在2019年第一季度，由於希爾頓·聖克魯斯/斯科茨山谷的收購，該公司出售了希爾頓·聖克魯斯/斯科茨河谷公司$5.0百萬從某些阿什福德信託酒店物業到阿什福德有限責任公司，該公司隨後被租賃回公司，免收租金。根據ASC 842，該公司對這些交易進行了評估，並得出結論認為，每筆交易都符合

---

大減價。因此，該公司錄得的收益為$233,000為截至2019年12月31日止的年度，並結合出售和註銷資產。收益包括在我們的綜合經營報表中的“出售資產和酒店財產的收益(虧損)”中。

2019年第二季度，隨着紐約曼哈頓時代廣場大使館套房的收購，該公司出售了$8.1百萬從某些阿什福德信託酒店物業到阿什福德有限責任公司，該公司隨後被租賃回公司，免收租金。根據ASC 842，公司對交易進行了評估，並得出結論認為每筆交易都符合銷售資格。因此，該公司錄得的收益為$326,000為截至2019年12月31日止的年度，並結合出售和註銷資產。收益包括在我們的綜合經營報表中的“出售資產和酒店財產的收益(虧損)”中。

此外，根據ASC 842中適用的會計準則，公司沒有記錄經營租賃使用權、經營租賃負債或租金租賃費用，因為關聯方租賃沒有經濟實質，因為相關方租賃是免費提供的。

在……裏面2016年，在ERFP協議簽署之前，$4.0百萬阿什福德有限責任公司(Ashford LLC)對FF&E進行了投資，用於阿什福德信託公司(Ashford Trust)，該公司代表了Le Pavillon酒店的所有關鍵資金價值。在採用ASC 842時，我們評估了這一安排，該安排被視為將於2021年到期的租約。根據ASC 842中適用的會計準則，由於相關方租賃是免費提供的，因此不記錄經營租賃使用權、經營租賃負債或租賃費用的租賃沒有經濟實質。

項目管理協議

與Ashford Inc.2018年8月8日收購Remington Lodging的項目管理業務有關，我們與Ashford Inc.的間接子公司Premier簽訂了一項項目管理協議，根據該協議，總理為我們的酒店提供項目管理服務，包括建築管理、室內設計、建築服務、採購、貨運管理和監督FF&E及相關服務的安裝。根據項目管理協議，我們支付總理：(A)項目管理費最多可達4%(B)按現行市場費率計算的建築管理、室內設計、FF&E採購、FF&E快速/貨運管理、FF&E倉儲以及FF&E安裝和監督方面的市場服務費用。

酒店管理協議

2019年11月6日，阿什福德公司。完成了對Remington Lodging酒店管理業務的收購。由於這次收購，酒店管理服務由Ashford公司的子公司Remington Hotels根據與每個客户的酒店管理協議提供，其中包括Ashford Trust和Braemar。

在…2019年12月31日、雷明頓酒店管理80我們的117酒店物業和WorldQuest共管公寓物業。

我們每月支付的酒店管理費相當於$14,000(根據消費物價指數調整每年增加)或3%收入毛額以及年度獎勵管理費，如果符合某些業務標準，其他一般和行政費用償還主要與會計服務有關。

我們還與雷明頓酒店簽訂了相互排他性協議，根據該協議：(I)我們已同意聘請雷明頓酒店為我們收購或投資的任何酒店提供管理服務，只要我們有權和/或控制對此類酒店的管理；(Ii)雷明頓酒店已同意給予我們優先購買任何機會，以開發或建造符合我們最初投資準則的酒店。然而，如果我們的獨立董事：(一)一致投票聘請另一位經理或開發商；或(二)以過半數票選擇不聘用這種關聯方，則我們沒有義務聘用雷明頓酒店，因為無論存在哪一種特殊情況，如果不聘用這種關聯方符合本公司的最佳利益，或者根據關聯方先前的表現，相信另一位經理可以在物質上更好地履行管理或其他職責。

---

交易摘要

根據我們的諮詢協議，我們的顧問，或與我們的顧問有利害關係的實體，有權向我們的酒店提供產品或服務，只要這些交易得到我們獨立董事的評估和批准。下表概述了我們的顧問與我們或我們的酒店財產簽訂了產品和服務合同利益的實體、我們為這些服務記錄的金額以及合併財務報表中適用的分類(千)：

			截至2019年12月31日止的年度
公司		產品或服務	共計			酒店地產投資淨額(1)				負債淨額(2)				其他酒店收入				其他旅館費用				管理費
目標		現金管理服務	$	1,206		$	—			$	—			$	—			$	—			$	—
阿什福德有限責任公司		保險理賠服務	75			—				—				—				—				—
阿什福德證券		經紀人/交易商	896			—				—				—				—				—
J&S視聽		視聽委員會	7,365			—				—				7,365				—				—
J&S視聽		設備	24			24				—				—				—				—
利斯莫爾資本		債務安排服務	1,294			—				(1,215		)		—				—				—
利斯莫爾資本		經紀服務	427			—				—				—				—				—
OpenKey		移動密鑰應用程序	112			3				—				—				109				—
總理		項目管理服務	20,004			18,281				—				—				—				—
純健康		低致敏優質客房	1,021			599				—				—				422				—
雷明頓酒店		酒店管理服務(3)	9,152			—				—				—				5,356				3,796

			截至2019年12月31日止的年度
公司		產品或服務	共計			財產税、保險和其他				諮詢服務費				公司、一般和行政				出售資產及酒店物業的損益				沖銷保費、貸款費用和退出費
目標		現金管理服務	$	1,206		$	—			$	—			$	1,206			$	—			$	—
阿什福德有限責任公司		保險理賠服務	75			75				—				—				—				—
阿什福德證券		經紀人/交易商	896			—				—				896				—				—
J&S視聽		視聽委員會	7,365			—				—				—				—				—
J&S視聽		設備	24			—				—				—				—				—
利斯莫爾資本		債務安排服務	1,294			—				—				—				—				79
利斯莫爾資本		經紀服務	427			—				—				—				427				—
OpenKey		移動密鑰應用程序	112			—				—				—				—				—
總理		項目管理服務	20,004			—				1,723				—				—				—
純健康		低致敏優質客房	1,021			—				—				—				—				—
雷明頓酒店		酒店管理服務	9,152			—				—				—				—				—

			截至2018年12月31日止的年度
公司		產品或服務	共計			酒店地產投資淨額(1)				負債淨額 (2)				其他收入				其他旅館費用				公司、一般和行政
目標		現金管理服務	$	1,156		$	—			$	—			$	—			$	—			$	1,156
阿什福德有限責任公司		保險理賠服務	76			—				—				—				—				76
J&S視聽		視聽委員會	3,569			—				—				3,569				—				—
J&S視聽		設備	925			925				—				—				—				—
利斯莫爾資本		債務安排服務	5,094			—				(5,094		)		—				—				—
OpenKey		移動密鑰應用程序	105			3				—				—				102				—
總理		項目管理服務	7,677			7,677				—				—				—				—
純健康		低致敏優質客房	2,436			2,412				—				—				24				—

			2017年12月31日止
公司		產品或服務	共計			酒店地產投資淨額(1)				負債淨額 (2)				其他收入				其他旅館費用				公司、一般和行政
目標		現金管理服務	$	1,976		$	—			$	—			$	—			$	—			$	1,976
J&S視聽		視聽委員會	66			—				—				66				—				—
利斯莫爾資本		債務安排服務	913			—				(913		)		—				—				—
OpenKey		移動密鑰應用程序	60			—				—				—				60				—
純健康		低致敏優質客房	1,309			1,309				—				—				—				—

---

________

(1)	記錄在FF&E中，並在估計的使用壽命內折舊。

(2)	作為遞延貸款成本入賬，包括在我們的綜合資產負債表中的“負債淨額”，並在適用的貸款協議的初始期限內攤銷。

(3)	其他酒店費用包括獎勵酒店管理費和其他酒店管理費用。

下表彙總了應付給Ashford公司的款項。(千)：

				應付阿什福德公司
公司		產品或服務		(一九二零九年十二月三十一日)				2018年12月31日
阿什福德有限責任公司		諮詢服務		$	1,133			$	2,362
阿什福德有限責任公司		ERFP資產押金		—				16,100
阿什福德有限責任公司		保險理賠服務		18				23
目標		現金管理服務		82				99
J&S視聽		視聽委員會		1,009				855
OpenKey		移動密鑰應用程序		2				1
總理		項目管理服務		4,028				3,206
純健康		低致敏優質客房		298				388
				$	6,570			$	23,034

截至2019年12月31日，應收相關方款項淨額包括從雷明頓酒店收到的應收淨額$1.8百萬主要與Ashford信託公司的預付款以及應計基數和獎勵管理費有關。

限制現金-根據某些管理及債務協議，我們現有的酒店物業2019年12月31日，保險、房地產税和還本付息都需要代管付款。此外，對於某些基於基本債務和管理協議條款的財產，我們代管。4%到6%用於改善基本建設的總收入。

專營權費-根據專營權協議，我們現有的酒店物業2019年12月31日，我們支付特許經營特許權使用費3%和6%在某些情況下，1%到3%食品和飲料收入。此外，我們還支付營銷、預訂和其他相關活動的費用。1%和4%客房總收入，在某些情況下，包括食品和飲料收入。這些特許經營協議在下列不同日期到期：2021和2047。當特許經營期限屆滿時，特許經營人沒有義務延長特許經營期限。特許經營終止可能對受影響酒店的運營或潛在價值產生重大不利影響，原因是特許人提供的相關名稱識別、營銷支持和集中預訂系統喪失。終止特許經營也可能對可分配給股東的現金產生重大不利影響。此外，如果我們違反專營權協議，而專營權人在專營權屆滿前終止專營權，我們可能須支付該物業平均年費的三倍。

下表彙總了所發生的特許經營費用(千)：

		截至12月31日的年度，
行項目		2019				2018				2017
其他旅館費用		$	76,707			$	72,095			$	69,300

管理費-根據酒店管理協議，我們現有的酒店物業2019年12月31日，我們每月支付的酒店管理費大約相當於更大的一筆。$14,000(根據消費物價指數調整每年增加)或3%收入總額，或在某些情況下1%到7%收入總額，以及每年的獎勵管理費，如果適用的話。這些酒店管理協議將於2020貫通2038，有更新的選擇。如果我們在酒店管理協議到期前終止，我們可能需要通過剩餘期限和違約金支付估計的管理費，或者，在某些情況下，我們可以替代新的管理協議。

此外，我們支付：(A)項目管理費最多可達4%(B)包括採購、設計和建築管理在內的市場服務費用不得超過16.5%累積項目管理預算，包括項目管理費；和(C)按現行市場費率計算的其他一般費用，如有必要，由我們的獨立董事批准。在2018年8月8日之前，這些費用支付給了Remington Lodging。與阿什福德公司2018年8月8日收購

---

雷明頓·羅德金的項目管理業務，我們與阿什福德公司的子公司總理簽訂了項目管理協議。2018年8月8日以後，我們向總理支付了上述費用。見注17.

租賃-我們以不可撤銷的經營租契批出土地及設施，該批土地及設施在2040和2114，包括四與我們酒店物業有關的土地租賃。二其中，土地租賃須根據每一酒店財產的財務結果和升級條款，以基礎租金加或有租金為準。此外，其他租約也包括某些或有租金。截至2018年12月31日止的年度2017，我們確認租金費用$4.0百萬和$4.3百萬分別包括或有租金$837,000和$1.1百萬分別。租金費用包括在綜合經營報表中的“其他”旅館費用中。

在2019年1月1日，我們採用了ASC 842在修改的回顧基礎上。採用這一標準後，業務租賃、ROU資產和主要與我們的地面租賃安排有關的租賃負債得到確認。見注6經營租賃成本，包括與地面租賃相關的可變租賃成本，以及在不可取消租賃下應支付的未來最低租賃費用。

資本承諾-在2019年12月31日，我們有資本承諾$50.5百萬，包括與預期在下一年度支付的一般基本建設改善有關的保險收益將得到滿足的承付款。十二個月.

訴訟—佛羅裏達棕櫚灘酒店及辦公大樓有限公司，等。五.南塔基特企業公司 這起訴訟涉及2008年發生的業主-房客糾紛-業主、佛羅裏達州棕櫚灘酒店和公司下屬的辦公大樓有限責任公司聲稱，租户違反了租約中的各種租賃條款，因此違約。房客提出了反訴，並提出了多項要求，包括它被錯誤地驅逐。原告於2008年11月在佛羅裏達州棕櫚灘縣第十五司法巡迴法院提起訴訟，並於2014年6月30日接受陪審團審判。陪審團作出裁決，判給房客的全部索賠$10.8百萬並就房東違反合同的要求作出裁決。2016年，上訴法院減少了原$10.8百萬判斷力$8.8百萬並在錯誤的驅逐判決中增加了判決前的利息。該案件被進一步上訴到佛羅裏達州最高法院。2017年5月23日，初審法院發佈命令，要求發行超級債券的公司RLI保險公司(“RLI”)支付約$10.0百萬。2017年6月1日，RLI向Nantucket支付了這筆款項，並要求該公司償還；2017年6月7日，該公司支付了$2.5百萬判決。2017年6月27日，佛羅裏達州最高法院駁回了該公司的複審請求。因此，所有上訴都已用盡，判決是最終的，唯一的爭議是確定和償還律師費。2017年6月29日$3.9百萬是公司付給南塔基特的。2018年7月26日，我們$544,000作為解決某些法律費用的一部分。有關可能支付其餘律師費的談判仍在進行中。截至(一九二零九年十二月三十一日)，我們已經累積了大約$504,000在律師費中，代表公司對可能拖欠的潛在剩餘律師費數額的估計。

2015年12月4日，Pedro Membrives提起集體訴訟HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hospitality，LLC，Remington Holdings LLC，Mark A.Sharkey，Archie Bennett，Jr.，Monty J.Bennett，Christopher Peckham和任何其他相關實體紐約最高法院，拿騷縣，商業區。2016年8月30日，訴狀被修正，增加了米歇爾·斯佩羅(Michele Spero)為原告，雷明頓·長島(Remington LIsland)僱主為被告。訴訟的標題是Pedro Membrives和Michele Spero，分別並代表處境類似的其他人訴 HHC TRS FP Portfolio LLC，Remington Lodging&Hospitality，LLC，Remington Holdings LLC，Remington Long Island Employees，LLC，等.，索引編號607828/2015(Sup.CT。(Nassau Cty.)。原告聲稱凱悦攝政長島酒店的業主和管理公司違反了紐約法律，不當地保留服務費，而沒有將服務費分配給僱員。2017年，該課程獲得了認證。2018年7月24日，初審法院批准了原告就責任問題提出的即決判決動議。被告對即決判決提出上訴，上訴仍在審理中。儘管就即決判決問題提出了上訴，但初審法院繼續就原告所稱的損害賠償提起訴訟。原告於2019年8月28日提出了損害賠償申請。被告於2019年10月11日提出反對原告的損害賠償申請。原告於2019年10月25日提交了答辯書。被告打算對原告的索賠進行有力的辯護，公司不認為不利的結果是可能的。如果原告就責任問題提出的即決判決動議獲得支持，而公司在任何進一步的上訴中均不成功，公司估計損失可能約在$5.8百萬和$11.9百萬加上律師費。截至2019年12月31日，不數額已積存。

我們正在進行其他各種法律訴訟，這些訴訟已經發生，但尚未得到充分裁決。這些法律程序造成損失的可能性是根據應急會計文獻中的定義確定的。根據對與這些事項有關的潛在損失範圍的估計，管理層不認為這些訴訟的最終解決辦法，

---

無論是個別的還是整體的，都會對我們的綜合財務狀況、經營結果或現金流動產生重大的不利影響。然而，法律訴訟的最終結果不能肯定地預測，如果我們不能在其中一個或多個法律事項上佔上風，而且相關的實際損失超過我們目前對潛在損失範圍的估計，我們的綜合財務狀況或業務結果可能在今後期間受到重大不利影響。

所得税-我們和我們的子公司在聯邦管轄區和各州提交所得税申報表。2015至2019年的税收年度仍可能受到某些聯邦和州税務當局的審查。

潛在養卹金負債-在我們2006年收購一家旅館時，這類旅館的某些僱員加入了工會，並由多個僱主確定的福利養卹金計劃覆蓋。當時，不存在無準備金的養卹金負債。在我們收購之後，大多數員工，即酒店經理雷明頓·洛奇的僱員，請求僱主撤銷對工會的承認。由於取消申請，Remington Lodging撤銷了對工會的承認。在退出時，全國退休基金-工會的養恤基金-表示存在無準備金的養卹金負債。國家勞工關係委員會(“NLRB”)對Remington Lodging提出申訴，除其他外，要求Remington Lodging撤銷承認是非法的。在對NLRB申訴(包括上訴)作出最後裁定之前，養恤基金於2011年11月1日與Remington Lodging達成和解協議，條件是：(A)Remington Lodging將繼續根據集體談判協議每月支付養恤基金，(B)如果撤銷承認最終被視為合法，Remington Lodging將承擔相當於無資金來源的養卹金負債。$1.7百萬，減去自達成和解協議以來，Remington Lodging每月支付的養卹金。舉個例子，如果Remington Lodging$100,000，Remington Lodging的剩餘提款責任應為$1.7百萬，減$100,000(或$1.6百萬)。其餘的無準備金的養卹金負債，應每年分期支付給養恤基金。$84,000(但可按月或每季度進行，在雷明頓·羅德金的選舉中)，這一選舉將在餘下的時間內繼續進行。二十年年度上限期，除非Remington Lodging選擇提前支付無準備金的養老金負債金額。如前所述，2019年11月6日，阿什福德公司。完成了對作為Ashford公司子公司的Remington Lodging酒店管理業務的收購。被稱為雷明頓酒店。我們同意按照和解協議的規定，補償Remington飯店支付無資金的養卹金負債(如果有的話)。

就美國聯邦所得税的目的而言，我們選擇按照“準則”被視為REIT。要取得區域投資信託基金的資格，我們必須符合某些組織和業務規定，包括我們至少要分發的一項要求。90%我們的REIT應税收入，不包括資本淨利，給我們的股東。我們目前打算遵守這些要求並保持REIT地位。如果我們在任何應税年度沒有資格成為REIT，我們將按正常的公司税率(包括2017年12月31日前的任何適用的替代最低税率)繳納美國聯邦所得税，並且可能不符合REIT的資格。四年隨後要納税。即使我們有資格作為REIT徵税，我們也可能要對未分配的應税收入徵收一定的州税和地方税以及聯邦所得税和消費税。

在…2019年12月31日，我們所有的人117酒店物業是由Ashford TRS(我們的應税REIT子公司)租賃或擁有的。Ashford TRS確認的淨帳面收入$7.3百萬, $21.1百萬和$4.2百萬最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。

---

下表對按法定税率計算的所得税支出與記錄的實際所得税(費用)收益進行了核對(單位：千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
所得税(費用)福利按聯邦法定所得税税率計算，2019年和2018年為21%，2017年為35%	$	(1,539	)		$	(4,435	)		$	(1,478	)
州所得税(費用)福利，扣除美國聯邦所得税福利	(475		)		(698		)		160
永久差異	(310		)		(128		)		(338		)
重估與2017年税法有關的遞延税資產和負債(1)	—				—				(5,242		)
申報表調整的準備金，由估價津貼的變動完全抵銷	(325		)		(230		)		957
總收入和保證金税	(923		)		(950		)		(913		)
利息及罰則	32				(11		)		(49		)
估價津貼	2,322				3,670				9,121
所得税(費用)福利總額	$	(1,218	)		$	(2,782	)		$	2,218

________

⁽¹⁾在估值備抵變動範圍內部分抵銷。

所得税(費用)福利的組成部分如下(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
目前：
聯邦制	$	(48	)		$	(1,195	)		$	5,264
國家	(1,329		)		(1,452		)		(722		)
當期所得税(費用)福利總額	(1,377		)		(2,647		)		4,542
推遲：
聯邦制	126				(39		)		(2,192		)
國家	33				(96		)		(132		)
遞延所得税(費用)福利共計	159				(135		)		(2,324		)
所得税(費用)福利總額	$	(1,218	)		$	(2,782	)		$	2,218

最後幾年2019年12月31日, 2018和2017所得税費用包括支付給税務機關的利息和罰款$56,000, $11,000和$49,000分別。此外，在2019年，我們收到的利息收入$88,000包括在所得税費用中。在…2019年12月31日和2018，我們決定不因税務機關的利息和罰款而應計的數額。

---

在…2019年12月31日和2018，我們的遞延税項資產(負債)及有關的估值免税額如下(千元)：

	十二月三十一日
	2019				2018
可疑賬户備抵	$	150			$	114
未獲收入	2,525				1,801
聯邦和州淨營業損失	2,458				2,342
資本損失結轉	5,436				—
應計費用	1,723				1,710
預付費用	(4,823		)		(4,848		)
税種基礎少於賬面基礎	(3,355		)		(1,840		)
税負基礎大於賬面基礎	2,281				1,612
對阿什福德公司的投資	—				7,197
其他	194				664
遞延税款資產(負債)	6,589				8,752
估價津貼	(7,712		)		(10,034		)
遞延税款資產淨額(負債)	$	(1,123	)		$	(1,282	)

在…2019年12月31日，我們有淨營業虧損結轉，用於美國聯邦所得税$11.7百萬將於2020年到期。大多數$11.7百萬淨營業虧損結轉可歸因於收購的子公司，並在使用上受到很大限制。在…2019年12月31日，Ashford Hospitality Trust，Inc.，我們的REIT公司，為了美國聯邦所得税的目的，有淨營業虧損結轉$562.0百萬，根據最新提交的報税表，該報税表將於2024年到期，並可用於抵消未來的應納税收入(如果有的話)，直至2037年。

在…2019年12月31日和2018，我們維持了估價津貼$7.7百萬和$10.0百萬分別。在…2019年12月31日和2018，我們保留了TRS實體的某些遞延税資產，因為我們認為這些遞延税資產更有可能無法實現。我們考慮了所有可用的證據，無論是正面的還是負面的。我們的結論是，關於合併虧損歷史的可客觀核實的負面證據以及守則對所購子公司淨營業損失的使用所施加的限制，超過了積極證據。我們認為，考慮到REIT及其附屬公司之間的公司間交易和租約的性質，這一待遇是適當的，而税務總局目前的應税收入水平主要是由於我們目前的轉讓定價安排。轉讓定價安排在有效期屆滿時更新。2017年和2018年延長了大量租約。公司間租金是根據“期限轉讓定價標準”確定的，除其他因素外，還考慮到投資信託基金的所有權成本。我們不承認遞延税資產和REIT的估價免税額，因為REIT將其應税收入作為股息分配給股東，而股東則對這些股息承擔所得税。

下表彙總了估值津貼的變動情況(千)：

	截至12月31日的年度，
	2019				2018				2017
年初餘額	$	10,034			$	6,232			$	15,353
加法	—				4,766				2,053
扣減	(2,322		)		(964		)		(11,174		)
年底結餘	$	7,712			$	10,034			$	6,232

2017年12月22日，特朗普總統簽署了減税和就業法案(“税收改革”)為立法。根據ASC 740，税率和法律變化的影響在新立法頒佈期間得到承認。就美國聯邦所得税而言，頒佈日期是法案成為法律的日期(即總統簽字時)。關於這項立法，我們在2017年12月記錄了一次約為一次的税收優惠。$1.1百萬，由於美國公司的聯邦所得税税率從35%降至21%所造成的遞延税收資產和負債的重新計量，以及現有抵免額的替代最低税額的退還。此外，2017年12月22日，證交會工作人員發佈了

---

“工作人員會計公報”第118號(“SAB 118”)，處理在登記人沒有得到、準備或分析(包括計算)必要信息以完成“税務改革法”某些所得税影響的會計核算的情況下適用美國公認會計原則的問題。該公司確認了與遞延税資產和負債重估以及退税有關的估計税收影響，並將這些數額列入其2017年12月31日終了年度的合併財務報表。截至2018年12月31日，我們完成了税制改革會計核算，沒有任何實質性調整。

遞延費用淨額如下(千)：

	十二月三十一日
	2019				2018
延期專營權費	$	4,811			$	4,571
遞延貸款費用	—				816
總費用	4,811				5,387
累計攤銷	(1,914		)		(1,938		)
遞延費用淨額	$	2,897			$	3,449

無形資產、淨負債和無形負債淨額如下(千)：

	無形資產，淨額								無形負債淨額
	十二月三十一日								十二月三十一日
	2019				2018				2019				2018
成本	$	797			$	10,276			$	2,723			$	16,846
累計攤銷	—				(452		)		(386		)		(1,363		)
	$	797			$	9,824			$	2,337			$	15,483

在2019年1月1日之前，無形資產和無形負債包括上述市價租賃(負債)和低於市場利率的租賃(資產)，這些租賃(資產)是根據在收購中承擔的地面租賃合同所應繳租金與租賃合同剩餘期限的市場費率的比較而確定的，並按各自的地面租賃期限攤銷，到期日期從到期日期不等。2024到2114。最後幾年2019年12月31日, 2018和2017我們錄了$81,000, $82,000，和$82,000與我們是出租人的租賃有關的其他收入。截至12月31日，2018和2017，與無形資產有關的攤銷淨額導致租賃費用減少$155,000和$156,000分別與我們是承租人的租賃有關。

在2019年1月1日通過asu 2016-02之後，我們取消了與上述/低於市價的租賃相關的無形資產和無形負債，而我們是租賃方。$9.0百萬和$13.0百萬分別。然後將ROU資產的賬面金額按相應數額進行調整。見注6.

截至2019年12月31日，無形資產代表了對位於佐治亞州薩凡納凱悦薩凡納酒店前的河岸土地永久獨家停靠地役權的收購。該無形資產不受攤銷，其賬面價值為$797,000截至2019年12月31日.

截至2019年12月31日，無形負債淨額是指公司為出租人的低於市場價的租賃。

---

今後五年及其後每年無形負債的未來攤銷估計數如下(千)：

2020	$	80
2021	80
2022	80
2023	80
2024	36
此後	1,981
共計	$	2,337

我們的投資主要集中在酒店業。我們的投資策略主要集中在投資於在美國擁有RevPAR的高檔、全方位服務的酒店，這些酒店通常不到全國平均水平的兩倍。期間2019，約11%在酒店總收入中，九位於華盛頓特區的酒店。此外，所有獲得按揭貸款的酒店物業均位於本地2019年12月31日。因此，酒店業的不利條件將對我們的經營和投資收入以及可分配給股東的現金產生重大不利影響。

可能使我們面臨重大信貸風險的金融工具主要是現金和現金等價物。我們面臨信用風險，因為在各種金融機構持有的現金超過美國聯邦存款保險公司25萬美元的保險限額、美國政府持有的國庫券以及根據我們的衍生合同到期或應付的金額。在…2019年12月31日，我們有與我們的衍生合約相關的風險敞口。我們的對手是投資級金融機構。

我們在一酒店住宿行業內的業務部門：酒店直接投資。酒店直接投資是指通過收購或新開發擁有酒店物業。我們對酒店直接投資的經營業績進行了彙總報告，因為我們所有的酒店投資都具有相似的經濟特徵。截至2019年12月31日和2018，我們所有的酒店都位於國內。

---

以下是截至年度的季度業務業績摘要2019年12月31日和2018(單位：千，除每股數據外)：

	第一 四分之一				第二 四分之一				第三 四分之一				第四 四分之一				滿的 年
2019
總收入	$	358,718			$	415,148			$	374,237			$	354,656			$	1,502,759
業務費用共計	334,966				366,699				347,161				365,330				1,414,156
出售資產及酒店物業的損益	233				328				2,362				23,203				26,126
營業收入(損失)	$	23,985			$	48,777			$	29,438			$	12,529			$	114,729
淨收入(損失)	$	(46,622	)		$	(21,352	)		$	(39,086	)		$	(35,619	)		$	(142,679	)
歸於公司的淨收益(虧損)	$	(38,017	)		$	(16,282	)		$	(31,177	)		$	(28,159	)		$	(113,635	)
可歸因於普通股股東的淨收入(虧損)	$	(48,661	)		$	(26,926	)		$	(41,822	)		$	(38,803	)		$	(156,212	)
可歸因於普通股股東每股的稀釋收益(虧損)	$	(0.49	)		$	(0.27	)		$	(0.42	)		$	(0.39	)		$	(1.58	)	(1	)
加權平均稀釋普通股	99,407				99,942				99,971				99,968				99,837
2018
總收入	$	342,207			$	389,164			$	355,930			$	343,488			$	1,430,789
業務費用共計	318,945				346,129				326,601				349,175				1,340,850
出售資產及酒店物業的損益	(9		)		$	412			$	(9	)		$	81			$	475
營業收入(損失)	$	23,253			$	43,447			$	29,320			$	(5,606	)		$	90,414
淨收入(損失)	$	(32,649	)		$	(23,351	)		$	(34,261	)		$	(66,048	)		$	(156,309	)
歸於公司的淨收益(虧損)	$	(26,271	)		$	(18,306	)		$	(27,589	)		$	(54,800	)		$	(126,966	)
可歸因於普通股股東的淨收入(虧損)	$	(36,915	)		$	(28,950	)		$	(38,234	)		$	(65,444	)		$	(169,543	)
可歸因於普通股股東每股的稀釋收益(虧損)	$	(0.39	)		$	(0.30	)		$	(0.40	)		$	(0.66	)		$	(1.75	)	(1	)
加權平均稀釋普通股	95,367				96,889				97,467				99,324				97,282

_________________

⁽¹⁾ 四季度普通股股東的攤薄收益(虧損)之和2019和2018由於計算各自期間加權平均稀釋普通股股份所需的方法，與普通股股東的年度稀釋收益(虧損)不同。

在……上面(二零二零年一月九日)，我們把我們的$43.8百萬抵押貸款，由路易斯安那州新奧爾良的Le Pavillon擔保。關於再融資，我們償還了。$6.8百萬在現有貸款的基礎上。新的按揭貸款總額$37.0百萬。新的按揭貸款只提供利息，並規定利率為libor+。3.4%。規定的到期日是2023年1月帶着二一年延期方案，但須滿足某些條件.抵押貸款由勒帕維隆擔保。

在2020年3月9日，該公司完成了馬裏蘭州安納波利斯的皇冠廣場的銷售。$5.1百萬。截至2019年12月31日，該大廈及FF&E的賬面價值約為零。$5.3百萬2019年12月31日此酒店物業須以地租為限，地租的市面以下部分，其賬面價值為$(3.2)百萬2019年12月31日該酒店物業在2019年12月31日的合計賬面價值約為$2.2百萬.

---

第9項	會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧

項目9A.	管制和程序

---

---

項目9B.	其他資料

項目10.	董事、執行幹事和公司治理

項目11.	行政薪酬

項目12.	某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項

項目13.	某些關係和相關交易，以及董事獨立性

項目14.	首席會計師費用及服務

項目15.	證物、財務報表附表

---

(b)	展品

---

---

---

---

---

---

附表III

阿什福德酒店業信託公司及附屬公司

房地產及累計折舊

(一九二零九年十二月三十一日)

(千美元)

A欄				B欄				C欄								D欄								E欄												F欄				G欄		H欄		第一欄
								初始成本								資本化成本 自購置								總賬面金額 期末
酒店物業		位置		積存				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				共計				累積 折舊				建設 日期		採辦 日期		收入 陳述
大使館套房		德克薩斯州奧斯汀		$	23,364			$	1,204			$	9,388			$	193			$	6,806			$	1,397			$	16,194			$	17,591			$	9,052			08/1998				(1),(2),(3)
大使館套房		德克薩斯州達拉斯		15,465				1,878				8,907				238				6,703				2,116				15,610				17,726				8,618				12/1998				(1),(2),(3)
大使館套房		赫恩登，弗吉尼亞州		25,120				1,303				9,836				277				8,928				1,580				18,764				20,344				10,400				12/1998				(1),(2),(3)
大使館套房		拉斯維加斯，NV		30,282				3,307				16,952				397				15,008				3,704				31,960				35,664				17,928				05/1999				(1),(2),(3)
大使館套房		弗拉格斯塔夫灣		18,400				1,267				4,278				—				3,406				1,267				7,684				8,951				3,912						10/2003		(1),(2),(3)
大使館套房		德克薩斯州休斯頓		17,810				1,799				10,404				—				7,312				1,799				17,716				19,515				8,212						03/2005		(1),(2),(3)
大使館套房		佛羅裏達州西棕櫚灘		19,802				3,277				13,949				—				8,877				3,277				22,826				26,103				11,348						03/2005		(1),(2),(3)
大使館套房		費城，賓夕法尼亞州		28,698				5,791				34,819				—				17,421				5,791				52,240				58,031				21,982						12/2006		(1),(2),(3)
大使館套房		加州胡桃溪		49,920				7,452				25,334				—				22,758				7,452				48,092				55,544				19,170						12/2006		(1),(2),(3)
大使館套房		弗吉尼亞州阿靈頓		46,355				36,065				41,588				—				18,327				36,065				59,915				95,980				20,197						04/2007		(1),(2),(3)
大使館套房		波特蘭，OR		88,435				11,110				60,048				—				7,258				11,110				67,306				78,416				23,487						04/2007		(1),(2),(3)
大使館套房		加利福尼亞州聖克拉拉		67,440				8,948				46,239				—				16,209				8,948				62,448				71,396				22,282						04/2007		(1),(2),(3)
大使館套房		奧蘭多角		22,526				5,674				21,593				—				11,586				5,674				33,179				38,853				13,174						04/2007		(1),(2),(3)
大使館套房		紐約，紐約		145,000				111,619				88,673				—				(8,336		)		111,619				80,337				191,956				1,974						01/2019		(1),(2),(3)
希爾頓花園酒店		傑克遜維爾		11,756				1,751				9,164				—				5,752				1,751				14,916				16,667				6,521						11/2003		(1),(2),(3)
希爾頓花園酒店		德克薩斯州奧斯汀		66,257				7,605				48,725				—				5,158				7,605				53,883				61,488				10,694						03/2015		(1),(2),(3)
希爾頓花園酒店		巴爾的摩，醫學博士		16,218				4,027				20,199				—				6,171				4,027				26,370				30,397				4,210						03/2015		(1),(2),(3)
希爾頓花園酒店		弗吉尼亞州弗吉尼亞海灘		32,140				4,101				26,329				—				415				4,101				26,744				30,845				3,827						03/2015		(1),(2),(3)
希爾頓		英國“金融時報”。沃思		62,000				4,538				13,922				1				23,803				4,539				37,725				42,264				16,894						03/2005		(1),(2),(3)
希爾頓		德克薩斯州休斯頓		19,949				2,200				13,247				—				9,936				2,200				23,183				25,383				10,421						03/2005		(1),(2),(3)
希爾頓		聖彼得堡，佛羅裏達州		48,730				2,991				13,907				(1,130		)		19,489				1,861				33,396				35,257				16,729						03/2005		(1),(2),(3)
希爾頓		Santa Fe，NM		26,400				7,004				10,689				—				7,814				7,004				18,503				25,507				9,380						12/2006		(1),(2),(3)
希爾頓		明尼蘇達州布盧明頓		46,800				5,685				59,139				—				9,596				5,685				68,735				74,420				25,820						04/2007		(1),(2),(3)
希爾頓		加利福尼亞州科斯塔梅薩		65,671				12,917				91,791				—				14,922				12,917				106,713				119,630				38,522						04/2007		(1),(2),(3)
希爾頓		馬裏蘭州波士頓		97,000				62,555				134,407				—				14,341				62,555				148,748				211,303				24,903						03/2015		(1),(2),(3)
希爾頓		Parsippany，NJ		38,073				7,293				58,098				—				6,883				7,293				64,981				72,274				14,790						03/2015		(1),(2),(3)
希爾頓		坦帕角		27,442				5,206				21,186				—				12,355				5,206				33,541				38,747				9,437						03/2015		(1),(2),(3)
希爾頓		弗吉尼亞州亞歷山大		73,450				14,459				96,602				—				45				14,459				96,647				111,106				3,894						06/2018		(1),(2),(3)
希爾頓		加州聖克魯斯		24,919				9,399				38,129				—				(3,066		)		9,399				35,063				44,462				885						02/2019		(1),(2),(3)
漢普頓酒店		Lawrenceville，GA		5,447				697				3,808				—				3,179				697				6,987				7,684				3,465						11/2003		(1),(2),(3)
漢普頓酒店		伊萬斯維爾		11,118				1,301				5,034				—				2,619				1,301				7,653				8,954				3,800						09/2004		(1),(2),(3)
漢普頓酒店		Parsippany，NJ		18,641				3,268				24,306				—				2,500				3,268				26,806				30,074				5,172						03/2015		(1),(2),(3)
漢普頓酒店		布福德		8,675				1,168				5,338				—				4,622				1,168				9,960				11,128				3,274						07/2004		(1),(2),(3)
漢普頓酒店		鳳凰城		11,267				853				10,145				—				5,002				853				15,147				16,000				2,865						06/2015		(1),(2),(3)

---

A欄				B欄				C欄								D欄								E欄												F欄				G欄		H欄		第一欄
								初始成本								資本化成本 自購置								總賬面金額 期末
酒店物業		位置		積存				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				共計				累積 折舊				建設 日期		採辦 日期		收入 陳述
漢普頓濱水酒店		匹茲堡，賓夕法尼亞州		12,786				2,335				18,663				(1,213		)		(10,652		)		1,122				8,011				9,133				226						06/2015		(1),(2),(3),(4)
漢普頓酒店-華盛頓		匹茲堡，賓夕法尼亞州		17,341				2,760				19,739				(1,491		)		(11,327		)		1,269				8,412				9,681				594						06/2015		(1),(2),(3),(4)
漢普頓酒店		哥倫布，OH		21,017				1,789				27,210				1				3,691				1,790				30,901				32,691				5,000						06/2015		(1),(2),(3)
萬豪		加利福尼亞州貝弗利山		123,120				6,510				22,061				—				23,809				6,510				45,870				52,380				24,959						03/2005		(1),(2),(3)
萬豪		達勒姆州		26,800				1,794				25,056				—				18,478				1,794				43,534				45,328				16,077						02/2006		(1),(2),(3)
萬豪		弗吉尼亞州阿靈頓		91,542				20,637				101,376				—				58,860				20,637				160,236				180,873				68,106						07/2006		(1),(2),(3)
萬豪		布里奇沃特		71,200				5,059				89,268				—				13,231				5,059				102,499				107,558				32,852						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪		德克薩斯州達拉斯		30,400				2,701				30,893				—				14,196				2,701				45,089				47,790				18,711						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪		加利福尼亞州弗裏蒙特		58,402				5,800				44,200				—				2,172				5,800				46,372				52,172				6,674						08/2014		(1),(2),(3)
萬豪		孟菲斯州		27,041				6,210				37,284				—				1,589				6,210				38,873				45,083				9,264						02/2015		(1),(2),(3)
萬豪		歐文灣		66,653				8,330				82,272				—				35,370				8,330				117,642				125,972				19,426						03/2015		(1),(2),(3)
萬豪		奧馬哈州		15,847				6,641				49,887				—				12,516				6,641				62,403				69,044				13,505						03/2015		(1),(2),(3)
萬豪		德克薩斯州Sugarland		62,301				9,047				84,043				—				(723		)		9,047				83,320				92,367				11,282						03/2015		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		巴爾的摩，醫學博士		13,600				2,502				13,206				—				4,161				2,502				17,367				19,869				8,158						05/2004		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		Kennesaw，GA		6,638				1,106				5,021				—				3,656				1,106				8,677				9,783				3,576						07/2004		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		布福德		9,561				1,132				6,089				—				831				1,132				6,920				8,052				2,777						07/2004		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		夏洛特，NC		12,775				1,235				6,818				—				1,002				1,235				7,820				9,055				3,032						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		達勒姆州		6,663				1,090				3,991				—				1,276				1,090				5,267				6,357				2,066						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		加利福尼亞州曼哈頓海灘		28,560				5,726				21,187				—				1,307				5,726				22,494				28,220				7,564						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪斯普林吉爾套房		普利茅斯會議，巴勒斯坦權力機構		20,800				3,210				24,578				—				1,473				3,210				26,051				29,261				8,610						04/2007		(1),(2),(3)
費爾菲爾德酒店(Marriott)		Kennesaw，GA		5,207				840				4,359				—				2,567				840				6,926				7,766				2,246						07/2004		(1),(2),(3)
萬豪庭院		布盧明頓		14,248				900				10,741				—				3,817				900				14,558				15,458				6,677						09/2004		(1),(2),(3)
Marriott-Tremont的庭院		馬裏蘭州波士頓		102,451				24,494				85,246				—				11,340				24,494				96,586				121,080				19,178						03/2015		(1),(2),(3)
萬豪庭院		哥倫布		8,160				673				4,804				—				3,435				673				8,239				8,912				3,960						09/2004		(1),(2),(3)
萬豪庭院		丹佛，CO		33,376				9,342				29,656				—				3,677				9,342				33,333				42,675				5,909						03/2015		(1),(2),(3)
萬豪庭院		肯塔基州路易斯維爾		18,261				1,352				12,266				—				4,673				1,352				16,939				18,291				6,181						09/2004		(1),(2),(3)
萬豪庭院		蓋瑟斯堡		28,580				5,128				30,522				—				4,372				5,128				34,894				40,022				5,902						03/2015		(1),(2),(3)
萬豪庭院		水晶城，弗吉尼亞州		42,538				5,411				38,610				—				14,073				5,411				52,683				58,094				20,534						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪庭院		英國“金融時報”。勞德代爾		20,617				2,244				18,520				—				6,454				2,244				24,974				27,218				10,598						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪庭院		KS陸路公園		8,794				1,868				14,030				—				4,559				1,868				18,589				20,457				8,299						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪庭院		加利福尼亞州福蒂爾牧場		21,735				2,447				16,005				—				3,648				2,447				19,653				22,100				8,232						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪庭院		阿爾法雷塔		19,665				2,244				12,345				—				3,590				2,244				15,935				18,179				7,084						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪庭院		加利福尼亞州奧克蘭		28,240				5,112				19,429				—				4,099				5,112				23,528				28,640				9,013						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪庭院		斯科茨代爾		23,600				3,700				22,134				—				4,884				3,700				27,018				30,718				10,337						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪庭院		Plano，TX		18,160				2,115				22,360				—				1,994				2,115				24,354				26,469				8,592						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪庭院		加利福尼亞州紐瓦克		34,960				2,863				10,723				—				1,678				2,863				12,401				15,264				4,413						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪庭院		曼徹斯特，CT		6,292				1,301				7,430				—				1,931				1,301				9,361				10,662				3,766						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪庭院		美國新澤西州巴斯克山脊		41,600				5,419				45,304				—				6,482				5,419				51,786				57,205				18,549						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪庭院		威奇托河		18,380				291				23,090				—				(1,108		)		291				21,982				22,273				2,887						06/2015		(1),(2),(3)

---

A欄				B欄				C欄								D欄								E欄												F欄				G欄		H欄		第一欄
								初始成本								資本化成本 自購置								總賬面金額 期末
酒店物業		位置		積存				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				共計				累積 折舊				建設 日期		採辦 日期		收入 陳述
Marriott-Billerica的庭院		馬裏蘭州波士頓		29,807				3,528				29,352				—				1,410				3,528				30,762				34,290				6,099						06/2015		(1),(2),(3)
霍姆伍德套房		匹茲堡，賓夕法尼亞州		25,492				1,906				28,093				—				2,781				1,906				30,874				32,780				5,132						06/2015		(1),(2),(3)
萬豪酒店		布埃納維斯塔湖		25,330				2,555				20,367				—				10,717				2,555				31,084				33,639				13,809						03/2004		(1),(2),(3)
萬豪酒店		伊萬斯維爾		7,830				961				5,972				(1		)		2,939				960				8,911				9,871				4,419						09/2004		(1),(2),(3)
萬豪酒店		奧蘭多角		25,687				6,554				40,539				—				19,672				6,554				60,211				66,765				22,529						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪酒店		瀑布教堂，弗吉尼亞州		26,151				2,752				34,979				—				7,376				2,752				42,355				45,107				17,299						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪酒店		加利福尼亞州聖迭戈		29,281				3,156				29,514				—				3,810				3,156				33,324				36,480				13,267						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪酒店		UT鹽湖城		15,798				1,897				16,357				—				3,489				1,897				19,846				21,743				7,819						06/2005		(1),(2),(3)
萬豪酒店		拉斯維加斯，NV		38,160				18,177				39,568				(6,184		)		(12,854		)		11,993				26,714				38,707				7,465						04/2007		(1),(2),(3),(4)
萬豪酒店		鳳凰城		23,680				4,100				23,187				—				2,655				4,100				25,842				29,942				9,014						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪酒店		Plano，TX		14,160				2,045				16,869				—				2,116				2,045				18,985				21,030				6,774						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪酒店		加利福尼亞州紐瓦克		37,760				3,272				11,706				—				2,586				3,272				14,292				17,564				5,272						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪酒店		曼徹斯特，CT		6,759				1,462				8,306				—				3,798				1,462				12,104				13,566				5,454						04/2007		(1),(2),(3)
萬豪酒店		傑克遜維爾		9,865				1,997				16,084				—				10,214				1,997				26,298				28,295				9,129						05/2007		(1),(2),(3)
萬豪酒店		斯蒂爾沃特，好的		7,911				930				15,070				(524		)		(7,185		)		406				7,885				8,291				1,377						06/2015		(1),(2),(3),(4)
貢品組合		Santa Fe，NM		25,000				8,094				42,058				—				1,049				8,094				43,107				51,201				1,453						10/2018		(1),(2),(3)
萬豪的TownePlace套房		加利福尼亞州曼哈頓海灘		23,680				4,805				17,543				—				4,937				4,805				22,480				27,285				8,843						04/2007		(1),(2),(3)
麗思卡爾頓		亞特蘭大，GA		97,902				2,477				80,139				—				31,229				2,477				111,368				113,845				21,266						03/2015		(1),(2),(3)
一海		佛羅裏達州大西洋海灘		57,600				5,815				14,817				—				28,226				5,815				43,043				48,858				25,727						04/2004		(1),(2),(3)
文藝復興		田納西納什維爾		207,000				20,671				158,260				—				33,589				20,671				191,849				212,520				32,689						03/2015		(1),(2),(3)
文藝復興		加州棕櫚泉		51,522				—				74,112				—				15,176				—				89,288				89,288				17,719						03/2015		(1),(2),(3)
喜來登酒店		安·阿博爾		35,200				4,158				35,042				—				4,570				4,158				39,612				43,770				5,387						06/2015		(1),(2),(3)
喜來登酒店		蘭霍恩		12,880				2,037				12,424				—				9,270				2,037				21,694				23,731				10,860						07/2004		(1),(2),(3)
喜來登酒店		明尼蘇達州明尼阿波利斯		20,933				2,953				14,280				—				5,909				2,953				20,189				23,142				9,417						03/2005		(1),(2),(3)
喜來登酒店		印第安納波利斯		59,278				3,100				22,041				—				22,381				3,100				44,422				47,522				21,532						03/2005		(1),(2),(3)
喜來登酒店		安克雷奇，AK		26,331				4,023				39,363				—				19,502				4,023				58,865				62,888				23,437						12/2006		(1),(2),(3)
喜來登酒店		加利福尼亞州聖迭戈		36,160				7,294				36,382				—				7,893				7,294				44,275				51,569				17,483						12/2006		(1),(2),(3)
凱悦攝政		珊瑚山牆		63,200				4,805				50,820				—				27,599				4,805				78,419				83,224				28,276						04/2007		(1),(2),(3)
凱悦攝政		紐約Hauppauge		36,095				6,284				35,669				—				(1,085		)		6,284				34,584				40,868				6,512						03/2015		(1),(2),(3)
凱悦攝政		薩凡納		69,224				14,041				72,721				—				13,781				14,041				86,502				100,543				17,958						03/2015		(1),(2),(3)
皇冠廣場		基韋斯特		64,980				—				27,514				—				11,167				—				38,681				38,681				17,619						03/2005		(1),(2),(3)
皇冠廣場		安納波利斯市		—				—				9,903				—				119				—				10,022				10,022				4,658						03/2015		(1),(2),(3)
安納波利斯歷史旅館		安納波利斯市		18,658				3,028				7,833				—				8,387				3,028				16,220				19,248				8,962						03/2005		(1),(2),(3),(4)
湖道度假村及水療中心		德克薩斯州奧斯汀		19,527				4,541				28,940				—				7,716				4,541				36,656				41,197				12,160						02/2015		(1),(2),(3)
銀匠		芝加哥，伊利諾伊州		27,739				4,782				22,398				—				(1,871		)		4,782				20,527				25,309				3,507						03/2015		(1),(2),(3)
丘吉爾		華盛頓特區。		41,114				25,898				32,304				—				14,778				25,898				47,082				72,980				12,525						03/2015		(1),(2),(3)
梅羅斯		華盛頓特區。		75,454				29,277				62,507				—				(43		)		29,277				62,464				91,741				8,804						03/2015		(1),(2),(3)
勒帕維隆		新奧爾良，洛杉磯		43,750				10,933				51,549				(2,601		)		11,760				8,332				63,309				71,641				11,450						06/2015		(1),(2),(3)
阿什頓		英國“金融時報”。沃思		8,881				800				7,187				—				1,712				800				8,899				9,699				2,283						07/2014		(1),(2),(3)

---

A欄				B欄				C欄								D欄								E欄												F欄				G欄		H欄		第一欄
								初始成本								資本化成本 自購置								總賬面金額 期末
酒店物業		位置		積存				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				土地				FF&E， 建築物和 改進				共計				累積 折舊				建設 日期		採辦 日期		收入 陳述
威斯汀		新澤西州普林斯頓		33,000				6,475				52,195				—				8,035				6,475				60,230				66,705				10,831						03/2015		(1),(2),(3)
W		亞特蘭大，GA		48,800				2,353				54,383				—				4,542				2,353				58,925				61,278				8,589						07/2015		(1),(2),(3)
W		明尼蘇達州明尼阿波利斯		51,843				8,430				79,713				—				5,008				8,430				84,721				93,151				9,327						11/2015		(1),(2),(3)
勒梅里登		明尼蘇達州明尼阿波利斯		—				2,752				12,248				—				2,578				2,752				14,826				17,578				2,561						07/2015		(1),(2),(3)
靛藍酒店		亞特蘭大，GA		16,100				3,230				23,713				—				4,546				3,230				28,259				31,489				3,991						10/2015		(1),(2),(3)
世界探索		奧蘭多角		—				1,432				9,870				(40		)		2,142				1,392				12,012				13,404				3,077						03/2011		(1),(2),(3)
共計				$	4,124,003			$	782,850			$	3,760,480			$	(12,077	)		$	913,006			$	770,773			$	4,673,486			$	5,444,259			$	1,335,816

_________________________

(1)建築物的估計使用壽命為39年數.

(2)樓宇改善工程的估計使用壽命如下：7.5年數.

(3)估計傢俱和固定裝置的使用壽命為1.5到5好幾年了。

(4)數額包括減值費用。

		截至12月31日的年度，
		2019				2018				2017
房地產投資：
期初餘額		$	5,287,463			$	5,064,294			$	5,054,564
加法		409,603				374,223				225,461
減值/註銷		(136,658		)		(125,964		)		(111,820		)
出售/處置		(116,149		)		(25,090		)		(85,709		)
待售資產		—				—				(18,202		)
期末餘額		$	5,444,259			$	5,287,463			$	5,064,294
累計折舊：
期初餘額		1,182,244				1,028,379				894,001
折舊費用		269,664				258,441				247,220
減值/註銷		(103,038		)		(102,410		)		(101,008		)
出售/處置		(13,054		)		(2,166		)		(11,364		)
待售資產		—				—				(470		)
期末餘額		$	1,335,816			$	1,182,244			$	1,028,379
房地產投資淨額		$	4,108,443			$	4,105,219			$	4,035,915