美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報

2019年12月31日終了的財政年度

佣金檔案號碼：cpc 000-16509

公民公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

(512) 837-7100

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(G)條登記的證券

無

(職稱)

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人，請勾選。

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，則用複選標記表示。

用支票標記説明登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的較短期限)。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。見“外匯法”第12b-2條規則中“大型加速申報”、“加速申報”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。奧

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。

截至2019年6月30日，註冊人非附屬公司持有的A類普通股的總市值約為357，975，962美元。

截至2020年3月4日已發行普通股數量。

甲級：49，341，062

B類：非標化1，001，714

以參考方式合併的文件

本報告第三部分以提及方式納入了與2020年股東年會有關的最終代理材料的某些部分(“2020年委託書”)。2020年委託書將在本報告所涉會計年度結束後120天內提交證券交易委員會。

此頁有意保留空白。

目錄

 

前瞻性陳述

 

這份關於表10-K(“表10-K”)的年度報告載有1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。許多前瞻性陳述載於本表格10-K第二部分第7項，標題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。前瞻性陳述根據某些假設提供當前對未來事件的預期，幷包括與任何歷史或當前事實不直接相關的任何陳述。前瞻性聲明也可以用諸如“未來”、“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預測”、“將”、“可能”、“可以”、“可能”、“可能”等詞語來識別。前瞻性陳述不能保證未來的業績，公司的實際結果可能與前瞻性聲明中討論的結果有很大不同。可能造成這種差異的因素包括但不限於本表格第一部分第1A項中在“風險因素”標題下討論的因素。除法律規定外，本公司不承擔因任何原因修改或更新任何前瞻性報表的義務。

美國證券交易委員會(SEC)擁有一個網站，其中包含報告、委託書和信息陳述，以及包括該公司在內的發行人的其他信息，該文件以電子方式提交給證券交易委員會。公眾可以在http://www.sec.gov.獲得公司向證交會提交的任何文件我們還免費通過我們的互聯網網站(http://www.citizensinc.com)，Our的年度報告表10-K、季度報告的表格10-Q、當前的表格8-K報告、高級人員和董事提交的第16節報告、新聞稿，並在適用的情況下，修改根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)條提交或提供的報告，在我們以電子方式將這些報告提交或提供給，我們不包括在我們的網站上的任何信息，作為本年度報告的一部分，或通過參考將其納入本年度報告(表格10-K)。

第一部分

第1項.貼現業務

概述

公民公司(“公民”或“公司”)是一家在科羅拉多州註冊的保險控股公司，自1969年以來在美國為個人提供人壽保險需要，1975年以來在國際上服務。通過我們的保險子公司，我們奉行在我們認為能夠取得競爭優勢的利基市場上提供傳統保險產品的戰略。截至2019年12月31日，我們擁有約17億美元的資產和大約42億美元的保險。我們的核心保險業務包括：

戰略舉措

我們正在與董事會合作，實施以客户為中心的持久價值增長戰略。在這樣做的過程中，我們專注於我們的核心優勢，因為我們在戰略上重新調整了我們的人壽和家庭服務保險部門。我們預計會發生重大變革，重點是人員、流程和技術。在我們目前的業務環境中，變革被視為一種積極的，現在正在我們的文化中紮根，為我們所有利益攸關者創造價值創造和價值獲取的最佳氛圍。

由於該公司繼續對其技術系統進行戰略審查，我們將安全計劃人壽保險公司(“SPLIC”)的一般終身保單轉換為一種新的精算估值軟件解決方案，該軟件自2019年7月1日起提供了增強的建模能力。這一系統的轉換影響了家庭服務保險部門，導致估計數發生變化，原因是保險持有人福利準備金減少230萬美元，遞延購置費用減少140萬美元，截至2019年12月31日終了年度税前費用減少140萬美元。

該公司定期審查其投資策略，以監測投資組合的回報率，與我們的保險單中的產品特性相比較，並努力在我們保守的投資準則範圍內最大限度地提高我們的投資組合的回報。該公司正在尋找其他資產類別的機會，以提高我們的收益率，同時保持謹慎的風險狀況。

以下各頁描述了我們兩個業務部門的運作情況：美國CICA人壽保險公司(CICA)、CICA人壽保險有限公司(CICA Life Ltd.)和美國CICA人壽保險公司(CICA)。(“亞洲國際協力事業團有限公司”)公民國家人壽保險公司(“CNLIC”)構成人壽保險部門，安全計劃人壽保險公司(“人人壽保險公司”)、安全計劃火災保險公司(“SPFIC”)和木蘭擔保人壽保險公司(“MGLIC”)組成家庭服務保險部門。除了人壽保險和家庭服務保險部門外，公司還有其他非保險業務(“其他非保險企業”)，主要包括公司的信息技術和企業支持職能。

截至2019年12月31日，公民擁有400多名員工，其中一半以上在家庭服務部門工作。

在過去三年中，來自任何單一客户的收入不超過合併收入的10%。有關我們業務部門財務執行情況的更多信息，請參見我們合併財務報表附註8.部門和其他業務信息。

人壽保險

我們的人壽保險部門在國際上發行美元計價的養老保險合同，這些合同主要是包含人壽保險保護內容的累積合同，以及以美元計價的普通壽險，出售給外國居民。這些合同旨在在被保險人的生命期內提供固定金額的保險，並可以利用乘車人福利來提供額外的保險和年金福利，以增加累積。對於我們的大部分業務，我們在任何一種人壽保險上都保留了頭10萬美元的風險，對風險的剩餘部分進行再保險。歷史上，我們通過我們的CICA和CNLIC保險子公司運營這部分業務。自2018年7月1日起，我們通過亞洲國際協力事業團有限公司在這一部門開展新的國際業務，並通過亞洲國際協力事業團和CNLIC在這一部門開展國內業務。

國際銷售

我們集中銷售以美元計價的普通人壽保險和養老保險給拉丁美洲和環太平洋地區的居民。自1975年以來，我們一直參與國外市場。我們相信，我們的國際保險業務的積極特徵通常包括：

截至2019年12月31日，我們的保險單已在近20個國家生效，其中包括哥倫比亞、委內瑞拉、臺灣、厄瓜多爾和阿根廷。在2019年，國際直接保費約佔人壽保險直接保費總額的96%，佔我們直接保費總額的71%。

我們的獨立營銷公司和顧問專業從事壽險產品的營銷，一般有數年的保險營銷經驗。我們與獨立的營銷公司簽訂合同，根據合同，他們為他們的經理和同事提供服務和安排服務的招聘、培訓和監督。不過，這些公司的所有合夥人亦會直接以獨立承辦商的身份與我們簽訂合約，並直接向我們收取補償，因此，如果任何一間獨立的銷售公司與我們之間的安排因任何原因而終止，我們預期我們會繼續與這些公司的合夥人維持現行的市場推廣安排。我們與獨立營銷公司和顧問簽訂的協議通常規定，他們是獨立的承包商，負責自己的業務費用，是潛在被保險人的代表。此外，營銷公司還為其合夥人的任何債務提供擔保。營銷公司收到由他們或其合夥人提供的所有新的和更新的保單的佣金。所有這些合同都規定，獨立的營銷公司和顧問了解並負責遵守當地法律。

國際產品

我們提供幾種普通的全人壽保險和養老保險產品，旨在滿足非美國投保人的需要。這些保單的結構如下：

我們的國際產品具有生活福利的特點。大多數保單都包含有保證的現金價值，並且正在參與(即提供由董事會分攤的現金紅利)。一旦保單持有人支付了年度保費，保單發行後，保單所有者就有權獲得現金紅利和年度保費。

如果選擇了年度保費福利。根據保單語言，投保人在政策紅利和年度保費福利方面有幾種選擇，其中除其他外，包括選擇收取現金，將這些金額貸記於保單保險費的支付，將這些金額存入公司，由公司按規定的利率累積，或將其分配給第三方。根據“分配給第三方”的條款，公司歷史上允許投保人在收到一份公民公司的副本之後。股票投資計劃(“CISIP”)招股説明書，並承認他們對投資於公民A級普通股的風險的理解，即將保單以外的保單價值轉讓給CISIP的權利，CISIP在美國由N.A.Computershare信託公司、我們的計劃管理人和我們的轉讓代理Computershare公司的附屬公司管理。CISIP是一個直接的股票購買計劃，可通過計算機共享網站向保單持有人、股東、我們的僱員和董事、獨立顧問和其他潛在投資者提供。該公司已根據1933年“證券法”(經修正後的“證券法”)向證交會提交的一份登記聲明，將可向參與方發行的A類普通股股份進行登記。Computershare根據CISIP的條款和條件管理CISIP，該條款和條件可在計算機共享網站上查閲，並作為公司向SEC提交的註冊聲明的一部分。

在2019年，公司重新定價產品在國際上銷售，以應對持續的低利率環境，以增加利潤在我們的國際市場。我們還希望擴大銷售，並將在2020年發佈新的增強產品。

國際競爭

人壽保險業務具有很強的競爭力，我們與許多國際和國內的股票和共同人壽保險公司以及提供保險產品的金融機構進行競爭。

我們面臨的競爭主要來自在被保險人居住的國家組建和經營的公司、與我們一樣運作的公司，以及來自於保單銷售所在國的外國公司，但它們發行以本國貨幣計價的保險單。有些公司可能會被視為比我們具有競爭優勢，因為它們的財政資源、成功的經營歷史和更強大的營銷力量。

因為我們的國際保單的保險費是用美元支付的，我們用美元支付索賠和福利，我們提供的壽險解決方案，我們認為與外國公司不同，也優於外國公司提供的壽險解決方案。我們相信，我們的國際保單通常是由他們各自國家的中上階層的個人購買的，他們的淨資產和收入都相當可觀，使他們躋身於各自國家的高收入階層。我們的外國競爭對手出售的保單通常提供的範圍很廣，定價採用的是整個地區人口的死亡率。我們的死亡率通常較低，這是由於我們的客户人口統計數據，這也提供了競爭優勢。支持外國競爭對手政策儲備的資產必須大量投資於各自國家，因此，這些國家面臨通貨膨脹風險和社會或經濟危機，而這些風險在這些國家更為常見。

國內銷售

在2019年，國內直接保費約佔人壽保險直接保費總額的4%，佔我們直接保費總額的3%。我們國內大部分的有效業務來自我們多年來收購的保險公司的大量業務。我們從2017年1月1日起停止了我們的非家庭服務、國內普通全人壽保險和養老產品的新銷售。在我們總裁兼首席執行官兼首席營銷官的指導下，我們正在評估我們的國內戰略。

國內人壽保險產品

我們的國內人壽保險產品歷來主要以生活需要為重點，為投保人積累經濟利益提供福利。我國國內人壽保險產品的特點包括：

在歷史上，我們的人壽保險產品旨在解決被保險人對月收入超過收入的擔憂，同時提供死亡福利。我們目前產品組合的主要目的是幫助被保險人為退休收入、子女的高等教育、商業機會、緊急情況和醫療保健等需求創造資金。此外，我們的保險產品提供經濟福利，如儲蓄保護和即時資金，如果被保險人死亡。

 

家庭服務保險

我們的國內家庭服務保險部門通過我們的子公司SPIC、MGLIC和SPFIC運作，重點關注中低收入市場的人壽保險需求，主要是在路易斯安那州、密西西比州和阿肯色州。我們的保單是通過223名員工組成的家庭服務營銷分配系統銷售和服務的。該系統由223名員工組成，他們在一條線路系統中工作，並通過221多家殯儀館和獨立代理人銷售保單、收取保險費和服務投保人。我們的家庭服務保險部門銷售有限責任，名為“住宅和物品險”。在2019年，我們的家庭服務保險部門佔我們的直接保費總額的25%。

家庭服務產品和競爭

我們的家庭服務保險產品主要由小額面額、平生和預需要保險單組成，旨在為被保險人的最終費用提供資金，主要是喪葬和喪葬費用。2019年平均發放的人壽保險面額約為7200美元。由於小面額保單的風險較低，對這些應用的承保是有限的。我們的財產保險限於對任何一套住宅和內容的最高30，000美元的承保範圍，而僅限於內容的保險和僅限於住房的承保範圍僅限於20，000美元。我們在路易斯安那州、密西西比州和阿肯色州面臨着來自其他專門從事家庭服務保險的公司的競爭。我們尋求基於我們對客户的個人服務的重視進行競爭。我們打算通過直銷在這一部門內繼續保費增長。

其他非保險企業

其他非保險企業包括母公司公民公司和計算技術公司的業績，後者為公司提供數據處理服務。

操作和技術

我們的行政業務主要是為我們的人壽保險部門服務，主要是通過103名行政、運營和承保人員在我們位於得克薩斯州奧斯汀的執行辦公室進行。我們的家庭服務業務在很大程度上是從我們在路易斯安那州、阿肯色州和密西西比州的地區辦事處以及我們在路易斯安那州多納德森維爾的服務中心進行的。在我們的執行辦公室，我們還執行政策設計、營銷監督、承保、會計和報告、精算、客户服務、索償處理、行政和投資活動。在我們的百慕大辦事處，我們有3名人員執行與亞洲國際協力事業團的國際政策相關的承保、保單發放和索賠處理。

我們為整個公司建立了一個單一的綜合信息技術系統，這是一個集中控制的大型機管理系統，我們的政策管理系統的功能包括政策設置、管理、計費和收集、佣金計算、估價、自動數據編輯、存儲備份、圖像。

管理和其他相關職能。我們收購的每一家公司都被改造成我們的行政系統，這個系統已經建立了30多年，並隨着技術的發展而不斷更新。

我們目前正在審查各種技術選擇，以便從我們的遺留管理系統過渡到一個經過升級的現代化技術平臺，為我們今後的政策管理需求服務。我們已經將管理我們現有保險合同的管理和會計的遺留系統的運作和維護外包給第三方供應商。

企業風險管理

該公司擁有一個企業風險管理職能(“ERM”)，該職能以個人和彙總的方式分析公司的風險，並負責確保公司的風險保持在管理層在審計委員會監督下確定的風險偏好和容忍度範圍內。公司對風險管理的關注加強了風險管理文化和紀律。企業風險管理的任務是通過以下方式支持公司實現其戰略優先事項：

企業風險管理結構與治理

有效的風險監督是公司董事會和高級管理團隊的一個重要優先事項。雖然通過機構風險管理評估和管理公司的風險風險是總裁、首席執行官和高級管理層的工作，但董事會審計委員會負責討論指導方針和政策，以指導企業風險管理的處理過程。審計委員會定期討論公司的主要財務風險風險，以及管理部門為監測和控制此類風險而採取的步驟。

高級管理層評估和管理的四大類風險風險包括但不限於：

此外，對公司的運營和/或戰略可行性構成重大威脅的任何其他風險都會立即得到審查和評估。

除了審計委員會外，薪酬委員會還考慮我們的高管薪酬理念和方案可能帶來的風險，提名和公司治理委員會負責監督公司的治理實踐、董事繼任、委員會組成和領導，以管理與公司治理相關的風險。雖然風險監督主要是通過審計委員會各委員會進行的，但整個審計委員會仍負責對風險進行全面監督。董事會通過每個委員會主席關於各委員會的考慮和行動的全面報告以及直接負責監督公司內部特定風險的高級官員的定期報告來履行這一職責。

調節

我們的保險子公司受美國各州和百慕大的監管和監督。

美國法規

我們的美國保險業務受到各種各樣的法律和法規的約束。國家保險法建立了監管機構，擁有廣泛的監管權力，對美國保險業務的大部分方面進行監管，我們的保險子公司則由獲得執照的各州的保險部門監管。此外，美國的法律，如2001年的“美國愛國者法”、“外國腐敗行為法”(“FCPA”)、1999年的“Gramm-Leach-Bliley法案”、2001年的“國際反洗錢和反恐怖主義法”、2002年的“薩班斯-奧克斯利法案”等，“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)和“減税和就業法案”就是影響我們業務的美國法規的例子。在洗錢方面，我們受到“美國愛國者法”和“美國銀行保密法”(“銀行保密法”)的全面監管，以及有關隱私和保密的聯邦條例。禁止我們的保險產品，因此我們的業務也受到美國聯邦、州和地方税法的影響。

 

影響我國保險業務的法律法規的主要目的是保護被保險人，而不是股東。我們所遵守的許多法律法規都會定期重新審查，現有或未來的法律法規可能會對我們的業務產生更大的限制或其他不利影響。此外，保險監管機構(包括國家執法機構和總檢察長)定期就我們和我們的子公司是否遵守保險規定以及其他有關我們保險業務的法律法規進行調查和定期檢查。我們的做法是充分和一貫地配合這些調查和檢查，並在必要時採取糾正行動。

 

我們的美國保險子公司被集體許可在31個州和哥倫比亞特區經營業務。我們在科羅拉多州、路易斯安那州、密西西比州和得克薩斯州設有保險子公司。我們的美國保險子公司在其經營保險業務的所有美國司法管轄區都有執照和監管。這一規定的範圍各不相同，但大多數管轄區的法律和法規都是以全國保險專員協會(NAIC)為基礎的，規範保險公司的財務狀況，包括償付能力標準、投資類型和集中程度、建立和維持準備金，再保險的信貸和資本充足率的要求，以及保險人的業務行為，包括營銷和銷售做法以及索賠處理。此外，法規和條例通常要求向保險人及其代理人發放許可證，批准保險單和相關材料，並批准某些類型的保險產品的費率。

 

我們的美國保險子公司經營保險業務的所有美國管轄區都頒佈了立法，要求在控股公司系統中的每一家美國保險公司(專屬保險公司除外)向其住所管轄範圍內的保險監管當局登記，並向該監管當局提供關於其控股公司系統內公司的運作和相互關係及交易的財務和其他信息，這些信息可能會對系統內保險人的業務、管理或財務狀況產生重大影響。這些法律和條例也對保險公司與其父母和附屬公司之間的交易進行一般的監管。這些法律和條例規定，保險人及其附屬公司之間在控股公司系統內的所有交易必須公平合理，與附屬公司進行任何交易後，保險人的法定資本和盈餘必須是合理的，並足以滿足其財務需要。對於保險人及其附屬公司之間的某些類型的協議和交易，這些法律和條例要求保險人的住所管轄範圍內的保險監管當局事先通知或不批准或批准。

我們的保險附屬公司向我們支付股息或其他分配款項，受其所屬國家或地區的保險法及規例所規管。其中一些司法管轄區的法律及規例亦禁止保險人申報或支付股息，但已賺取盈餘者除外，或規定保險人須事先取得規管批准。此外，保險監管機構可禁止我們的保險附屬公司向我們支付普通股息或其他付款(例如根據分税協議或僱員或其他服務支付的款項)，但如該等支付可能對附屬公司的投保人或保險合約持有人不利，則該等付款可能會對附屬公司的投保人或保險合約持有人不利。

 

美國保險子公司所在地區的法律法規要求，控制方在獲得保險公司控制權之前，必須獲得保險公司住所管轄範圍的保險專員的批准，並可以延遲、阻止或阻止我們股東認為可取的交易。

 

以風險為基礎的資本(“rbc”)要求對人壽保險、財產保險公司和傷亡保險公司實施。NAIC已以RBC的形式制定了最低資本要求。rbc要求將保險公司承保的業務類型、資產質量以及保險公司業務的其他各個方面加權，以開發最低水平的資本，稱為“授權控制水平風險資本”，並將這一水平與根據法定會計原則報告的包括資本和盈餘在內的調整法定資本以及某些投資準備金進行比較。調整法定資本與控制風險資本的比率應降至200%以下，受影響的公司需要採取一系列行動，包括在保險公司的住所國向保險部提交一份資本計劃。

國際管制

亞洲國際協力事業團是我們在百慕大的子公司，受百慕大金融管理局(“BMA”)的監管和監督，並遵守所有適用的百慕大法律和百慕大保險法規和條例，包括但不限於1978年“百慕大保險法”(“保險法”)。

亞洲國際協力事業團註冊經營長期業務，註冊為E級保險公司，這是長期保險公司和再保險公司的執照類別，總資產超過5億美元，不能註冊為單親或多所有者的長期自保保險人或再保險公司。亞洲國際協力事業團有限公司除經營保險業務外，不得經營任何業務。“保險法”對亞洲國際協力事業團有限公司的保險業務作了規定，規定任何人不得在百慕大境內或百慕大境內經營任何保險業務，除非BMA根據“保險法”登記為保險人。

“保險法”規定了償付能力和流動性標準以及審計和報告要求，並賦予BMA監督、調查和幹預保險公司事務的權力。“保險法”的某些要求包括：提交年度法定財務報表；提交年度美國公認會計原則財務報表；提交年度資本和償付能力申報表；提交遵守聲明；遵守增強的最低資本要求；遵守英國金融管理局的“行為守則”；遵守最低償付能力幅度；亞洲國際協力事業團有限公司可能向其母公司公民公司發放的股息和分配的限制；編寫年度財務狀況報告，詳細説明關於業務運作、公司治理框架、償付能力和財務業績的措施；準備評估保險人本身的風險和償付能力要求，即商業保險公司的償付能力自我評估；在百慕大設立和維持一個總長和主要辦事處(由某些高級人員、主要代表和一名董事居住在百慕大)；任命一名獨立審計員；任命一名經BMA批准的精算師；遵守對受管制保險人的某些控制變化的限制。

百慕大的監管制度提供了一種基於風險的資本模式，稱為“百慕大償付能力資本要求”(“BSCR”)，以此作為一種工具，協助百慕大金融管理局衡量風險和確定適當的資本化水平。“巴塞爾公約”採用了一個標準的數學模型，將百慕大保險公司承保的風險與其資本聯繫起來。BSCR框架適用於與保險公司資產、負債和保費相關的風險的標準度量格式，包括考慮巨災風險的公式，BMA為百慕大保險公司制定了基於風險的監管資本充足性和償付能力保證金要求，要求百慕大註冊子公司的增強型資本要求(ECR)由(A)BSCR或(B)BMA批准用於這一目的的內部資本模型計算。亞洲國際協力事業團使用BSCR計算其償付能力要求。經濟資產負債表(EBS)框架作為BSCR的一部分，構成了我們ECR的基礎。

 

為了儘量減少因意外的不利偏離而導致資本短缺的風險，併為實施基於風險的資本辦法提供便利，BMA設立了一個閾值資本水平(稱為目標資本水平(“TCL”)，定為ECR的120%)，作為BMA的預警工具。如果不能維持至少相當於TCL的法定資本，很可能導致BMA監管監督的加強。

百慕大法律區分了至少60%由百慕大人擁有和控制的公司，這些公司是“當地公司”，而那些公司是由非百慕大人擁有和控制的，這些公司是“豁免公司”。獲豁免的公司可居住在百慕大，並在百慕大境外或與其他獲豁免的公司進行交易和活動，而獲豁免的公司必須獲得百慕大財政部長的許可才能在百慕大境內進行商業活動。一般而言，未經百慕大財政部長頒發的特別許可證，不得為百慕大境內、在百慕大境內或駐百慕大的人的國內風險或風險提供保險。

2018年12月，“經濟實質法”(“經濟實體法”)生效。經修訂的“經濟和社會事務法”及其頒佈的條例(統稱“ES Law”)適用於在“相關財政期間”開展任何“相關活動”的任何“相關實體”。根據“專家系統法”的規定，從事相關活動的相關實體必須滿足“專家系統法”對相關活動的經濟實質要求(“專家要求”)，如果相關實體正在開展一項以上的相關活動，則必須滿足對其開展的每一項相關活動的專家要求。如果：(A)相關實體由百慕大管理和指揮；(B)每項相關活動在百慕大開展核心創收活動；(C)有關實體在百慕大保持適當的實際存在；(D)百慕大有足夠的全職僱員，具備適當資格；(E)百慕大每項相關活動都有充足的業務支出，有關實體必須遵守專家系統的要求。

根據“專家系統法”，保險和控股實體各被定義為“相關活動”。亞洲國際協力事業團將被要求最遲在有關財政期間的最後一天向百慕大公司註冊官提交年度經濟實質申報，以證明其遵守了ES要求。將保險作為一項相關活動進行的公司，如果符合1978年“保險法”和1981年“公司法”的公司治理規定，就其保險業務而言，應被視為遵守了ES要求。亞洲國際協力事業團符合這些要求。

一般來説，我們提供保險產品的所有外國都需要許可證或其他當局才能在該國經營保險業務。其中一些國家還要求地方管理當局批准向該國居民出售的任何保險產品的條款。我們從來沒有資格在任何外國或管轄區做生意，但在百慕大除外，該公司是亞洲國際協力事業團的住所，我們從未向外國居民提交我們發給外國居民的保險單，以供任何外國或國內保險監管機構批准。我們使用外國獨立營銷公司和獨立顧問公司向外國居民出售我們的保單，我們依靠我們的獨立顧問公司在各自的國家推銷我們的保險產品時遵守適用於他們的法律。我們已就外國法律可能適用於我們在外國銷售保險單的風險進行全面的合規審查。外國法律對我國保險在國外銷售的適用情況因國而異。在處理與我們類似的情況時，缺乏統一的條例，某些條例不明確，也沒有法律先例。我們的合規審查確認了先前披露的與我國現行業務模式相關的外國保險法風險，至少在某些法域如此，詳見第1A項。風險因素-“與我們業務有關的風險”。我們正在一個或多個司法管轄區探索現有業務模式的替代方案。

第1A項.同等風險因素

以下對風險因素的討論包含前瞻性陳述。這些風險因素對理解本報告中的其他陳述可能很重要。下列資料應結合本報告第二部分第8項.財務報表和補充數據中管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析、合併財務報表及所附附註一併閲讀。

公司的業務、財務狀況和經營結果可能受到許多因素的影響，無論這些因素是目前已知的還是未知的，包括但不限於下文所述的因素，其中任何一種或多種因素都可能直接或間接地使公司的實際財務狀況和經營結果與過去或預期的未來、財務狀況和經營業績發生重大變化。任何這些因素，全部或部分，都可能對公司的業務、財務狀況、經營業績和股價產生重大和不利的影響。

由於下列因素以及影響公司財務狀況和經營業績的其他因素，過去的財務業績不應被視為衡量未來業績的可靠指標，投資者不應利用歷史趨勢來預測未來期間的業績或趨勢。

我們對外國居民的銷售使我們面臨額外的風險。在這些國外市場銷售的重大損失可能會對我們的經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

我們在2019年12月31日的直接保費中，絕大部分來自外國，主要是拉丁美洲和環太平洋地區的國家。這些銷售是通過設在這些外國的獨立顧問公司進行的。

我們公司的銷售和財務業績取決於避免在收到美國以外的投保人的保險單申請和保險費以及向其發放保險單方面受到重大的監管限制。外國的貨幣管制法、其他貨幣兑換限制或税法可能對我們的收入產生重大不利影響，因為對我們的保單持有人居住的國家以外的資產轉移實行限制或附加費用、費用或税收。在某些國家，難以將資金從美元轉移或兑換成美元，或與此有關的費用、費用或税收的任何增加，都可能使我們在這些國家的保單持有人無法購買或支付保險金和(或)使我們的產品對這些保單持有人不那麼有吸引力。因此，現行或未來的法律和條例，以及解釋或適用這些法規的方式，可能變得更加限制性，或以其他方式對我們的業務產生不利影響。

重要的是，我們還面臨着在向外國居民銷售保險單時適用外國法律的風險。一般來説，我們提供保險產品的所有外國，通過我們的獨立顧問網絡，都需要執照或其他權威機構才能在該國經營保險業務。其中一些國家還要求地方管理當局批准向該國居民出售的任何保險產品的條款。我們從未尋求有資格在除百慕大以外的任何外國或管轄區開展業務，而百慕大是亞洲國際協力事業團的所在地，我們從未向外國居民提交我們發給外國居民的保險單，以供任何外國或國內保險監管機構批准。傳統上，我們尋求減輕與在我們的外國市場銷售保險單方面可能適用外國法律有關的風險，除其他外，不將我們的任何辦事處或資產設在外國或管轄區，只通過獨立的顧問而不是我們自己的僱員銷售保單，要求所有保險申請只在我們在美國的辦事處提交和接受，或在我們於2018年7月1日起向亞洲國際協力事業團在百慕大的辦事處提出和接受我們的國際保單後，在百慕大的辦事處，並要求保險金僅以美元支付給我們。我們依靠我們的獨立顧問遵守適用於他們的法律，在各自的國家銷售我們的保險產品。我們不能保證上述的預防措施、做法和政策會部分或全部減輕與外國法律可能適用於我們在外國市場銷售保險單有關的風險。不時地, 我們所經營的外國保險監管機構已尋求對該公司行使監管權力，包括處以罰款。雖然該公司認為，這些外國監管機構對該公司沒有管轄權，任何行動，包括罰款，都將無法對該公司強制執行，但採取管制行動的威脅可能會佔用公司的時間和資源，使其無法開展業務活動。公司可確定與某一特定市場及其監管環境有關的風險大於在該市場開展進一步業務的好處。

我們已就外國法律可能適用於我們在外國銷售保險單的風險進行全面的合規審查。外國法律對我國保險在國外銷售的適用情況因國而異。在某些條例中缺乏統一的規定和不明確的規定。我們的合規審查確認了以前披露的與我國現行業務模式相關的外國保險法風險，至少在某些外國是如此。

外國政府可以根據其現行法律確定，除非我們有資格在該國做生意，或者居民購買的保單事先得到保險監管機構的批准，否則外國政府不得向我們購買人壽保險。此外，外國政府亦有可能制定額外法例，使我們現有的保險產品成為非法產品，或減少對潛在客户的吸引力。還有一種風險是，監管機構可能會更加積極地執行任何被認為違反其法律的行為，並尋求處以罰款、刑事處罰和/或命令我們停止在該管轄區的銷售。如果某一外國認為我們在該國銷售的保單要求我們有資格在該國做生意或將我們的政策提交該國的管理當局批准，我們將無法或將得出結論認為我們應遵守這些要求。

因此，更積極地執行這類法律可能會對我們在該國推銷政策的能力產生重大不利影響，進而對我們的業務結果和財政狀況產生不利影響。我們正在一個或多個司法管轄區探索現有業務模式的替代方案。

外國管理當局的行動、撤出巴西或其他市場、執行新的百慕大監管義務或其他原因對我們向外國居民推銷和銷售我們的政策造成的任何干擾，都可能對我們的業務、業務結果和財務狀況產生重大的不利影響。

我們所經營的許多國家都有政治不穩定的歷史，包括政權更迭、政治起義、貨幣波動和反民主或反美政策。居住在這些國家的人購買並繼續支付保險費的能力，以及我們通過我們的獨立顧問或其他方式在這些國家出售保單的能力，可能會受到政治不穩定的不利影響。鑑於我們產品的性質，在失業率高、個人收入減少和消費減少的經濟環境中，新產品的銷售可能受到不利影響。在此期間，我們還可能遇到較高的索賠發生率、較長的索賠期限、保單失效的增加和(或)自首事件的增加，其中任何一種都可能對我們的業務結果或財務狀況產生重大的不利影響。此外，美國對我們的投保人所居住的外國實施制裁，可能使我們很難繼續發放新的保單，並從這些國家的投保人那裏獲得保險費。

災難可能對投保人的賠償責任和再保險的可得性產生不利影響，並擾亂我們的業務。

我們的保險業務面臨災難性事件的風險。災難造成的損失程度取決於受事故影響地區的保險敞口總額和事件的嚴重程度。大多數災難僅限於小的地理區域；然而，颶風、地震、海嘯和人為災難可能會在更大的地區，特別是人口稠密的地區造成重大的破壞或生命損失。災難性事件引起的索賠可能會在任何財政季度或年度造成我們財務業績的巨大波動，並可能大大降低我們的盈利能力或損害我們的財務狀況。此外，災難性事件可能損害我們在投資組合中持有的債務的發行者的財務狀況，從而損害這些投資和再保險公司的財務狀況，從而增加再保險收回違約的可能性。大規模災難也可能降低受影響國家的整體經濟活動水平，這可能會損害我們的業務和我們的投資價值或我們出售新政策的能力。

我們的人壽保險業務面臨災難性死亡的風險，例如造成大量死亡的大流行病或其他事件，特別是如果集中在我們的頂級外國市場。嚴重的流行病或公共衞生危機可能對全球經濟或特定國家或區域的經濟產生重大影響，包括旅行、貿易、旅遊、衞生系統、糧食供應、消費者消費和行為、總體經濟產出以及最終對金融市場的影響。此外，大流行或公共衞生危機，包括傳染病或疾病的發生，影響到我們的僱員、投保人、我們的獨立顧問或與我們有業務往來的其他公司，可能會擾亂我們的業務運作。例如，最近在中國爆發的新型冠狀病毒COVID-19可能對我們的業務和我們在環太平洋地區銷售新政策的能力產生不利影響，如果病毒繼續蔓延，可能會對我們在其他地理區域的業務和銷售產生不利影響。在這一點上，新的冠狀病毒COVID-19可能影響我們的結果的程度是不確定的。外部各方，包括政府和非政府組織，在防治這種流行病的蔓延和嚴重程度方面的效力，可能對我們所遭受的損失產生重大影響。這些事件在任何時期都可能對我們的業務結果造成重大不利影響，而且視其嚴重程度而定，也可能對我們的財務狀況產生重大和不利的影響。

我們的財務狀況和經營結果可能會受到影響，如果實際發生的負債不同，或者如果我們對這些負債的估計發生變化，則與我們預留的與漏税報告有關的金額或我們的一些產品不符合“國內收入守則”的數額可能會受到影響。

我們以前曾報告，我們的附屬保險公司簽發的部分人壽保險不符合1986年“國內收入法”第7702/72(S)條規定的美國聯邦所得税優惠待遇。我們已經確定了我們出售給非美國人士的保單的結構，這些保單從2018年7月1日起開始出售給亞洲國際協力事業部有限公司，可能會在一段時間內無意中產生美國的收入來源，

這導致了根據IRC第3章和第4章對公司進行預扣税和信息報告的要求。

損失或有可能發生的應計款項是在負債很可能已經發生並可以合理估計數額時記錄的。確定與這些税務問題有關的可能負債和支出的最佳估計數和估計範圍的過程是一項複雜的工作，包括外部顧問的洞察力，並涉及管理層根據當時已知的各種因素作出的判斷。我們的負債和開支的數額取決於一些不確定因素，包括我們可能對國税局負有責任的以前的納税年數，以及用於計算政策的税務負債的方法。考慮到潛在結果的範圍和在確定估計數時假定的重要變量，實際發生的數額可能超過我們的儲備金，並可能超過我們估計的負債和支出範圍的上限。如公司預留的款項不足以應付我們的實際負債及開支，或如我們對該等負債及開支的估計日後有所改變，我們的財務狀況及經營結果可能會受到重大影響。見附註7.關於這些税務問題的進一步討論，見我們合併財務報表附註中的承付款項和意外開支。

亞洲國際協力事業團受到百慕大金融管理局和百慕大財政部的廣泛監督和監管。不遵守BMA和MOF的規定可能會增加我們做生意的成本，限制我們業務的進行，並對我們的財務狀況或經營結果產生負面影響。

亞洲國際協力事業團有限公司於2018年2月根據1978年“保險法”在百慕大註冊為E類保險公司，現受“保險法”和根據該法頒佈的規則和條例的約束。我們在BMA和MOF的監管方面的經驗有限，包括遵守經濟合作與發展組織實施的共同報告標準條例，該組織由法務省的主管當局管理。不遵守百慕大的法律和條例可能會使我們受到BMA和MOF施加的罰款、加強監管監督、彌補這種失敗或其他索賠的意外費用、損害我們的聲譽和中斷我們的業務，這可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大的不利影響。

長期投資市場持續低利率可能會對我們報告的淨投資收益和用於為我們的保險產品預留的貼現率產生不利影響，這可能會對我們的經營結果或財務狀況產生不利影響。

利率下降和(或)固定期限投資的當前低利率和收益率持續下去，可能會使我們的投資組合的回報率下降得比預期的要多，導致我們的保險產品的定價和儲備中的淨投資收入低於預期。利息或貼現率用於計算我們保險產品的準備金。考慮到當前和預期的未來市場狀況，我們根據當前和預期的未來投資收益來設定支持儲備資產的準備金貼現率假設。如果在我們的準備金計算中假設的貼現率高於我們未來的投資回報，我們的投資資產將無法獲得足夠的投資收入來支持我們未來的福利支付。在這種情況下，儲備金最終可能不足，因此需要增加我們的準備金和(或)增加我們對保險子公司的資本繳款，這兩種情況都可能對我們的經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。

市場利率的變化可能會嚴重影響我們的盈利能力。

我們面臨着與利率變化有關的重大資本市場風險。我們的投資業績，包括收益和實現損益，可能因經濟和市場情況而異。市場利率水平的大幅和持續變化，無論是上升還是下降，都會對我們產品的盈利能力產生重大影響。

如果利率下降或維持在低水平，我們可能被迫將到期、預付、出售或以較低收益率調用的投資所得進行再投資，從而降低我們的投資利潤率。由於利率低，多年來我們的固定到期投資組合經歷了大量的買入活動。我們的固定期限債券投資組合面臨利率風險，因為截至2019年12月31日，大約51%的投資組合是可贖回的，其中17%可在明年內收回。如果買入活動增加，該公司將不得不將由此產生的投資組合現金收益和低息債券的到期收益進行再投資

工具，進一步減少我們的投資收入。我們的一些產品，主要是傳統的全人壽保險和年金乘搭者，使我們面臨這樣的風險：利率的變化將減少我們的“利差”，或者我們根據合同向投保人支付的金額與我們為支持合同義務而進行的投資所能獲得的回報率之間的差額。作為盈利的一個關鍵組成部分，縮小我們的“利差”可能對我們的經營結果或財務狀況產生重大不利影響。降低我們的利息抵免利率可以幫助抵消我們某些產品的投資利潤率下降。然而，我們降低這些利率的能力可能受到競爭或合同保證的最低利率的限制，可能與資產收益率變化的時間或幅度不匹配。

利率的提高將降低我們的投資組合的未實現淨收益頭寸，並可能使我們面臨去中介風險。去中介風險是指投保人在從低利率期向高利率、高利率期的轉變過程中，可能會放棄保單或提前提款以增加收益，要求我們以未實現虧損頭寸(即市值減去投資的賬面價值)清算投資的風險。

我們的投資組合受到各種風險的影響，這些風險可能導致已實現的投資損失。特別是，固定期限的公允價值下降可能會大大降低我們的投資價值，因此，我們的財務狀況可能會受到影響。

我們的投資組合受到信用風險的影響。第三方拖欠或履行其在這些證券項下的義務，會減少我們的投資收入，實現投資收益，或導致投資損失的確認。我們的投資價值可能會受到利率上升、我們投資組合中債券評級下調以及其他因素的重大不利影響，這些因素可能導致承認非暫時性損害。這些事件中的每一個都可能導致我們減少投資組合的賬面價值。

特別是在2019年12月31日，固定期限為14億美元，佔我們15億美元總投資的93.1%。固定期限的公允價值和相關的投資收入取決於一般的經濟和市場條件。這些投資的公允價值一般與利率波動成反比關係，而我們實現的投資淨收入一般會隨着市場利率的變化而增加或減少。此外，由於利率波動，帶有提前還款風險的投資(如抵押貸款支持證券和其他資產支持證券)的實際淨投資收益和/或現金流可能與投資時的預期有所不同。當由於利率下降或利率上升而導致現金流動的時間可能早於預期時，投資就有提前還款的風險。價值波動的影響影響我們的合併財務報表，因為我們所有的固定期限都被歸類為可供出售，公允價值的變化反映在我們的股東權益(累積的其他綜合收益或損失)。沒有對負債作出類似的調整，以反映利率的變化。因此，利率波動和經濟狀況可能對我們的股東權益、綜合收入總額和/或現金流量產生不利影響。雖然在2019年12月31日，我們的固定期限中約有98.8%是投資級，評級為69.3%或以上，但我們所有的固定期限都有信用風險。如果我們固定期限的發行人遭受財務挫折, 固定期限的評級可能會被下調(公允價值同時下降)，在最壞的情況下，發行人可能會違約。如果發行人違約，我們本可以實現與證券減值相關的損失。

對我們的投資的估值和減損的確定包括主觀的、容易產生不同解釋的估計和假設，這些估計和假設可能對我們的經營結果或財務狀況產生重大影響。

公司對其固定期限證券和其他投資的公允價值和預期業績作出假設。估值可能包括不易觀察或需要更大估計的投入和假設，特別是在市場動盪期間，導致的價值可能低於最終出售投資的價值。此外，迅速變化和(或)前所未有的信貸和股票市場狀況可能會對我們在合併財務報表中報告的投資估值產生重大影響，而且價值的期間變化可能會有很大差異。價值的下降可能會對我們的經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。

決定是否記錄非臨時減值，取決於我們對某一特定發行人的財務狀況和前景的評估、對未來現金流量和可收回性的預測，以及我們持有這些證券以收回或到期的能力和意圖。我們評估我們的投資組合是否受損。我們無法保證我們準確地評估了所受損傷的程度。今後可能需要採取額外的損傷，歷史趨勢可能不是未來損傷的指示。除臨時基礎外，任何降低我們證券價值的事件都可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大不利影響。

我們的實際索賠損失可能超過我們的索賠準備金，我們可能需要設立額外的準備金，這反過來可能會對我們的業務結果和財務狀況產生不利影響。

我們維持儲備，以應付與我們已發出的保險單有關的申索的估計風險。較高的儲備並不代表我們對風險的準確計算，而是使用精算和統計程序來表示我們的最佳估計數字。儲備估計數字會隨經驗的發展而加以修訂，而儲備的調整亦會反映在我們更新這些估計數字期間的營運報表內。由於設立儲備是一個本質上不確定的過程，涉及對未來損失的估計，因此未來的發展可能需要我們增加保單利益儲備，這可能會對我們的經營結果及財政狀況造成重大的不利影響。

投保人提前提款或投降或選擇在到期日接受一次總付的意外增加可能會對流動性產生不利影響。

一個主要的流動性問題是意外或特殊的早期投保人退出或投降的風險。我們的保險單包括一些條款，例如退保費，這些規定有助於限制和阻止提前提款，我們跟蹤和管理負債，調整投資組合，以保持足夠的流動性，以支持預期的提款需求。然而，由於各種原因，提前撤出和自首的水平可能與預期水平不同，包括經濟條件的變化、投保人行為或經濟需求的變化、與我們獨立顧問關係的變化、索賠支付能力的變化或已生效15年以上且不再受退保指控的保單中自首能力的增加。

此外，如果保單成熟的投保人選擇以比預期更高的水平接受一次總付分配，我們將面臨潛在的流動性風險。在保單到期後，我們的終身和養老產品為投保人提供了其他選擇。投保人可以選擇接受一次總付的賠款，或者將這筆錢存入公司利息。公司擁有大量捐贈產品，歷史上銷售的舊合同將在未來幾年內到期，投保人的選擇行為不得而知。目前還不確定投保人對這些到期期限會有何反應。如果大量投保人選擇一次總付分配，該公司可能會在高到期日的年份內面臨流動性風險。任何這些事件都可能對我們的流動性、盈利能力和財務狀況產生不利影響。

雖然我們擁有大量的流動資產，但部分投資資產的流動性相對較低。如果我們經歷了意外的提前撤出或放棄活動，我們可能耗盡所有其他流動性來源，並被迫獲得額外的融資或清算資產，也許是在不利的條件下。能否獲得額外的融資將取決於各種因素，如市場條件、保險業一般或更具體而言的信貸供應、資本市場的強弱、交易活動的數量、我們的信貸能力以及對我們長期或短期金融前景的看法，如果我們遭受了巨大的已實現或未實現的投資損失，或者如果由於市場低迷而業務活動水平下降。如果我們被迫以不利的條件處置資產，可能會對我們的流動性、經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們可能需要加快延期收購成本和所購保險費用的攤銷，這將增加我們的開支，並對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。

截至2019年12月31日，我們有1.492億美元的遞延保單購買成本，即dac。發援會代表的是與成功銷售和發行保險單有直接關係並與保單的成功銷售和發行直接相關的費用，並在有關保險單的估計壽命內推遲和攤銷。這些費用包括超過最終續保佣金的佣金、招標和印刷費用、銷售材料費用和一些支助費用，例如：

承保、合同和保單發行費用。根據美國公認會計準則，對我們這類保險產品，DAC按保單的支付期攤銷。

此外，當我們購買一套保險單時，我們將購買價格的一部分分配給從現有保險和投資合同及保單中獲得未來淨現金流量的權利。這種無形資產稱為收購的保險成本(Coia)，代表了從收購的保單中獲得的未來現金流的實際估計現值。截至2019年12月31日，我們擁有1350萬美元的Coia。我們以類似於DAC攤銷的方式攤銷這一無形資產的價值。

DAC和Coia的攤銷會受到加速的影響，一般取決於投資、退保和其他保單費用、死亡率、發病率、持久化和維修費用的預期利潤。例如，如果我們的保險單失效和退保率超過我們為保險單定價的假設，或者如果實際持久力證明低於我們的長期假設，特別是在保單的早期，我們可能需要加快因購買保險單而推遲攤銷的費用。我們定期審查我們的DAC和CoIA的質量，以確定它們是否可以從未來的收入中收回。如果這些費用是不可收回的，則無法收回的數額在我們作出這一決定的財政期間記作支出。

在預期費用、投資回報、退保和其他政策費用、死亡率、發病率、失效或持續存在方面的不利經驗可能會使我們增加DAC或Coia的攤銷，或兩者兼而有之，或記錄當期費用以增加福利準備金，任何這一切都可能對我們的經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

我們可能需要確認我們的商譽價值受損，這將增加我們的開支，並對我們的經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

商譽是指我們為收購各壽險公司在收購之日的淨資產公允價值而支付的超額金額。在美國公認會計準則下，我們每年至少在“報告單位”層面測試減值商譽的賬面價值，該單位要麼是運營部門，要麼是低於運營部門一級的業務。如果其賬面價值超過其隱含的公允價值，則該商譽將受到損害。這可能是由於各種原因而發生的，包括報告單位的實際或預期收益或現金流的變化，報告單位以低於同類業務的速度產生收益，或類似於我們的報告單位的公開交易業務的市場價格下跌。如果我們的商譽中有任何部分受損，我們將被要求將減值金額確認為當期支出，這可能對我們的運營結果和財務狀況產生重大不利影響。截至2019年12月31日，在我們與人壽保險部門相關的合併財務報表中，親善價值為1 260萬美元。

管理層確定每個報告單位的公允價值包括多種投入，包括定性和定量因素，例如根據市場參與者在評估報告單位時所作的假設計算現金流量貼現。其他假設可以包括經濟資本水平、未來業務增長以及收益預測和趨勢。

訴訟和管制行動和調查在我們的業務中很常見，可能導致經濟損失和/或損害我們的聲譽。

我們不時地受到與我們的業務有關的各種法律和管制行動及調查。我們現在是，將來也可能是各種訴訟事項的當事人，其中一項或多項訴訟、調查或訴訟事項的不利結果，可能會因裁決的性質、範圍和數額而受到重大和不利的影響，從而鼓勵其他訴訟，並限制我們編寫新業務的能力，特別是在不利結果對我們的聲譽造成不利影響的情況下。

在沒有反補貼考慮的情況下，我們會積極為任何這類行動、調查或訴訟事宜辯護。然而，這樣做，我們可能會招致相當大的辯護費用，包括律師費、其他直接訴訟費用，以及大量管理時間的開支，否則，我們的業務便會因此而受到不利的判斷。此外，如果我們因任何申索而受到不利的判斷，可能會對我們的業務、經營結果及財政狀況造成重大不良影響。

再保險可能無法獲得或負擔得起，或者再保險公司可能不願意或無法履行我們的再保險合同規定的義務，這可能會對我們的經營結果或財務狀況產生不利影響。

作為我們整體風險管理和資本管理戰略的一部分，我們為我們的各保險子公司承保的某些風險購買再保險。我們無法控制的市場狀況決定了再保險的可用性和成本。再保險金額的任何減少將增加我們的損失風險，並可能影響我們的保險子公司的資本要求水平，而再保險費用的任何增加，如果不減少再保險數額，將降低我們的經營結果。因此，我們可能被迫支付額外的再保險費用，或可能無法按可接受的條件獲得足夠的再保險，這可能會對我們寫未來業務的能力產生不利影響，導致我們對所簽發的保單承擔更大的風險，並增加我們的資本要求。我們可收回再保險的可收性主要取決於個別再保險人的償付能力。我們不能保證我們的再保險公司將支付欠我們的再保險，或他們將及時支付這些可收回的款項。再保險人的破產或再保險人不能或不願意遵守再保險合同的條款，可能對我們的經營結果或財務狀況產生不利影響。

我們的國際市場面臨着巨大的競爭。如果我們不能在我們的市場上進行有效的競爭，我們的業務、經營結果和盈利可能會受到不利的影響。

我們的國際營銷計劃側重於向居住在外國的個人提供以美元計價的壽險產品。我們經歷了相當大的競爭，主要來自以下來源，其中許多來源擁有比我們更多的金融、營銷和其他資源：

此外，公司不時進出我們所經營的市場，在有新進入者的時候，便會增加競爭，我們可能會輸給以較低價格或其他理由提供具競爭力的產品的競爭對手。

我們不能保證在任何一個市場上都能有效地競爭，否則，我們的業務、經營成果和財務狀況都會受到重大影響。

如果我們不能(一)與獨立的營銷公司和獨立顧問公司建立和保持商業關係，(二)吸引和留住僱員代理，或者(三)開發和維持我們的分銷來源，我們的保險產品的銷售可能會下降。

我們通過幾個分銷渠道分銷我們的保險產品，包括獨立營銷公司、獨立顧問和員工代理。在我們的人壽保險部門，我們幾乎完全依賴獨立營銷公司和獨立顧問的服務。在我們的家庭服務保險部門，我們依賴於員工代理人，他們在我們的分銷過程中扮演着與投保人發展和維持關係不可或缺的角色。在吸引和維持具有證明能力的營銷人員方面，保險公司之間存在着重大競爭。我們的一些競爭對手可能為營銷公司、獨立顧問和代理人以及更廣泛的產品提供更好的補償方案，並擁有更多的分銷資源、更好的品牌認知度、更有競爭力的定價，比我們更低的成本結構和更大的財務實力或支付評級的索賠。我們與其他保險公司競爭營銷公司、獨立顧問和僱員代理人，主要是基於我們的薪酬、產品和支持服務。我們吸引和留住有效銷售代表的能力的任何削弱都會對我們的收入、運營結果和財務狀況產生重大的不利影響。我們國際商業模式的修改可以包括從

某些市場可能會對我們吸引和留住有效銷售代表的能力產生不利影響。

如果我們的銷售代表被確定為不獨立的承包商，可能會產生不利的税收、法律或財務後果。

我們的國際銷售代表是獨立的承包商，他們經營自己的業務。雖然我們相信我們已將我們的代表正確地歸類為獨立的承包商，但有可能國税局、外國機構、法院或其他當局會採取不同的看法，認為我們的銷售代表應被當作僱員對待。此外，確定一個人是否被認為是獨立承包商或僱員的標準通常是對事實敏感的，而且不同管轄範圍各不相同。關於獨立銷售代表的地位和錯誤分類的法律和條例可能會有變化或解釋。

如果法院或政府機構對我們的一些或所有獨立承包商的分類方式發生變化，或對我們的一些或所有獨立承包商作出不利的決定，我們可能會因遵守這些法律和條例而付出重大費用，包括在扣繳税款、社會保障付款、政府和私人養卹金計劃繳款和保存記錄方面，或者我們可能被要求修改我們的商業模式，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。此外，我們可能會因任何這類實際或指稱不符合適用的聯邦、州、地方或外國法律而受到罰款或判決而承擔重大的貨幣責任。

我們和我們的國內保險子公司在美國受到廣泛的政府監管，這可能會改變我們的經營成本，限制我們的業務運作，增加對我們保險子公司的資本要求，並對我們的經營結果、流動性和財務狀況產生負面影響。

 

我們和我們的國內保險子公司在我們經營業務的美國管轄範圍內受到廣泛的監管和監督，包括州保險條例和美國聯邦證券、税收、金融服務、隱私、反洗錢、銀行保密、反腐敗和外國資產管制法。保險公司監管的目的一般是保護投保人的利益，但對受監管保險公司的股東的保護卻要小得多。為此，我們開展業務的所有美國州都有保險監管機構，在授權公司經營業務方面擁有廣泛的法律權力；強制規定資本和盈餘要求；規範貿易和債權行為；批准政策表格；限制公司進入和退出市場的能力；限制或禁止我們的子公司向我們支付股息。

 

保險公司保費增長的能力在一定程度上取決於其法定盈餘。美國所有州保險監管機構都認為，保持適當的法定盈餘水平(按照公司所在國規定或允許的法定會計慣例來衡量)是很重要的。如果保險公司不能保持法定盈餘的法定盈餘水平，監管當局可能會加大監管審查和執法行動的力度。

 

大多數美國保險監管機構擁有授予、續延、暫停和吊銷執照和批准的廣泛酌處權，並可能阻止或暫時中止我們進行我們的部分或全部活動，包括收購其他保險公司，要求我們向我們的保險公司子公司增加資本，或罰款。如果我們無法維持所有所需的執照和批准，或者如果我們的保險業務決心不完全遵守各種各樣的適用法律和條例及其解釋，包括“美國愛國者法”，我們的收入、經營結果和財務狀況可能會受到實質性的不利影響。

我們未能維護有效的信息系統可能會對我們的業務產生不利影響。

我們必須維持和加強現有的資訊系統，發展和整合新的資訊系統，以配合資訊處理技術的不斷轉變，不斷演變的行業和規管標準，以及以符合成本效益的方式改變顧客的喜好。如果我們不維持足夠的系統，我們可能會遇到不利的後果，包括通過收購而取得的產品、不足夠的資訊以作為定價、承保和儲備決定的依據、規管問題、未能迅速履行付款義務、行政開支增加和客户損失。我們還必須有效地鞏固我們的信息系統，以消除多餘或過時的應用程序。我們未能保持有效和高效率的信息

這些制度，或我們未能鞏固現有制度，都會對我們的運作結果和財政狀況造成重大的不良影響。

我們的一些信息技術系統和軟件是基於大型機的遺留型系統，需要不斷投入資源來維護當前的標準。我們的系統使用要求高技能人員的專有代碼。由於我們專有操作環境的獨特性，我們可能很難找到具備提供持續系統維護和開發所需技能的人員，因為我們尋求跟上我們的產品和業務模式的變化、信息處理技術、不斷髮展的行業和監管標準以及投保人的需求。

我們正在不斷評估和加強系統，並創建新的系統和流程，因為我們的業務取決於我們維護和改進我們的技術的能力。由於我們的系統和進程的複雜性和相互關聯性，這些變化以及旨在更新和加強我們的保護措施以應對新的威脅、增加系統或進程故障的風險或在我們的安全措施中造成差距的變化。任何這樣的失敗或差距都可能對我們的業務運作和運營結果產生不利影響。

網絡攻擊或其他安全漏洞可能擾亂我們的業務，導致未經授權披露或丟失機密數據，損害我們的聲譽或關係，並使我們面臨重大的財務和法律責任，這可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生不利影響。

我們在我們的信息技術系統中存儲關於我們的業務和投保人、獨立的營銷公司、獨立的顧問和僱員代理以及其他人的機密信息，包括專有的和個人可識別的信息。作為我們正常業務運作的一部分，我們使用這些信息，並聘請第三方供應商，包括外包、雲計算和其他業務合作伙伴，代表我們存儲、訪問、處理和傳輸此類信息。我們投入大量資源並採取安全措施，幫助保護我們的信息技術系統和機密信息，我們已經制定了檢測、控制和應對信息安全事件的程序。然而，由於用於獲得未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常發生變化，並且很難在很長一段時間內被檢測到，因此我們和我們的第三方提供商可能無法預測這些技術或實施適當的預防措施。此外，我們從第三方或通過開源解決方案開發或採購的硬件、軟件或應用程序可能包含設計或製造方面的缺陷，或可能意外地危及我們的信息安全的其他問題。未經授權的各方，無論是在我們公司內外，都可能通過人為錯誤、瀆職、欺詐、欺騙或其他形式的欺騙(包括非法侵入、使用被盜證書、社會工程、網絡釣魚或其他網絡攻擊)、計算機病毒、惡意代碼以及類似的未經授權和破壞性篡改手段，破壞或訪問我們的系統或與我們有業務往來的第三方的系統。

我們和我們的第三方供應商不時會遇到信息安全事件.不能保證我們的安全系統和措施能夠預防、減輕或補救今後的事件。成功地滲透或規避我們的信息技術系統或與我們有業務往來的第三方的安全，可能對我們造成嚴重的負面後果，包括嚴重破壞我們的業務、未經授權披露或丟失機密信息、損害我們的品牌或聲譽、失去客户和收入、侵犯隱私和其他法律、以及面臨訴訟、金錢損害、監管執行程序、罰款以及可能的刑事訴訟和懲罰。如果我們在事件發生後有一段時間沒有意識到這件事，我們的曝光量可能會增加。此外，無論是在事件發生之前還是之後，解決或補救系統中斷、安全威脅或漏洞的費用可能很大。隨着我們繼續建設我們的數字能力，並將重點放在提高客户體驗上，我們保留並與第三方共享的信息量可能會增加，從而增加防止數據安全漏洞的成本以及此類漏洞的成本和潛在後果。信息技術系統故障也可能影響我們遵守財務報告和其他監管要求的能力，使我們面臨監管機構可能採取的紀律行動。

雖然我們有針對某些網絡風險和攻擊的保險，但我們可能會受到訴訟和經濟損失，這些損失可能超過我們的保單限額，也可能是免賠額，或者不在我們現行的任何保險單範圍之內。

會計準則的改變可能會對我們報告的經營結果和財務狀況產生不利影響。

我們的合併財務報表在美國和百慕大適用公認會計原則，定期修訂和(或)擴大。因此，我們必須採用由認可的權威機構發佈的新的或修訂的會計準則，包括FASB、BMA和NAIC。我們採用的未來會計準則，包括FASB與長期保險合同有關的會計準則更新，將改變適用於我們合併財務報表的現行會計和披露要求。這種變化可能對我們報告的經營結果或財務狀況產生重大影響。此外，要求採用新的會計準則可能會導致與初步執行和持續遵守有關的大量增加費用。見附註1.本報告所載合併財務報表附註中的重要會計政策摘要，以獲得有關會計更新的其他信息。

我們的風險管理計劃可能會讓我們暴露在未知或未預料到的風險中，這可能會對我們的業務產生負面影響。

我們投入了大量的資源來發展我們的企業風險管理計劃，該項目的目標是管理公司面臨的風險。然而，風險管理戰略也存在固有的侷限性，因為可能存在或在今後發展出我們尚未適當預期或確定的風險。例如，隨着我們的業務變化和我們經營的市場的發展，我們的風險管理框架可能無法以與這些變化相同的速度前進。因此，新產品或新的業務戰略可能帶來風險，而這些風險沒有得到適當的識別、監測或管理。如果我們的風險管理框架無效，公司可能會遭受意想不到的損失，並可能受到重大的不利影響。

在發生災難、網絡攻擊或其他事件時，我們的業務恢復和事件管理流程無法恢復我們的業務運作，可能會對我們的盈利能力、運營結果或財務狀況產生不利影響。

如果發生災難，如災難、流行病、網絡攻擊、網絡安全漏洞或其他信息技術系統故障、恐怖襲擊或戰爭，我們的災後恢復系統的意外問題可能對我們開展業務的能力以及我們的業務和財務狀況產生重大不利影響，特別是如果這些問題影響到我們的信息技術系統，破壞寶貴的數據或導致我們內部控制環境的重大失敗。此外，如果有相當多的員工在發生災難時無法工作，我們有效開展業務的能力可能會受到嚴重損害。

由於任何原因，我們的信息技術和/或災難恢復系統的故障可能會導致我們或我們的客户操作的重大中斷或故障，並導致丟失、盜竊或無法維護敏感數據的安全性、保密性或隱私，包括與客户有關的個人信息。這種失敗可能損害我們的聲譽，使我們受到監管制裁、合法索賠和增加開支，並導致客户和收入的損失。

我們取決於我們的保險子公司是否有能力向我們支付足夠的款項，使我們能夠開展業務。我們的保險子公司在向我們支付款項方面受到適用的法律和法規的限制，它們向我們轉移資金的能力可能因不利的財務結果或資本要求的變化而受到損害。因此，資本和流動性的內部來源可能並不總是足夠的。如果我們需要尋求外部資本，不利的市場條件可能會影響我們獲得資本的機會或我們的資本成本。

作為一家控股公司，我們的主要資產是我們的子公司的股票。我們主要依靠我們的保險公司子公司法定允許的付款，主要是通過與我們的子公司簽訂的服務協議來支付我們的營運資本和其他公司費用。我們的保險公司子公司向我們付款的能力受其住所所在的州和管轄區的監管，這些付款主要取決於我們與這些子公司之間的核準服務協議，在較小程度上，法定盈餘(即資產超過根據保險公司的住所狀態規定的法定會計慣例確定的負債)，未來法定收入(即根據法定會計慣例確定的收入)和監管限制。

除我們是對附屬公司擁有公認債權的債權人外，我們的附屬公司債權人(包括保單持有人)的申索，相對於我們的債權人及股東的申索，對附屬公司的資產及收益有優先權。如我們的任何附屬公司破產、清盤或以其他方式重組，則我們的債權人及股東無權就該附屬公司的資產進行自行處理，或根據適用的清盤、破產或清盤法律安排該附屬公司的清盤、破產或清盤。

此外，對我們保險子公司產品需求的任何變化或新索賠事件的增加或現有索賠期限的延長，都可能對其業務現金流產生不利影響。信貸市場的惡化可能會延誤我們和我們的保險子公司及時出售某些固定期限證券頭寸的能力，這也會對我們和我們的保險子公司的現金流產生不利影響。監管方面的改變，如本條例第1A項所討論的，可能會對我們的保險附屬公司施加較高的資本或儲備金要求及/或實施其他可能對我們的流動資金造成不利影響的規定。如果沒有足夠的流動資金，我們維持和擴大業務的能力就會受到限制。如果我們的內部流動資金不足，我們可能無法在優惠的條件下成功地獲得額外的融資和資本，這可能會對我們產生不利的影響。

如果我們的財務結果是不利的，我們可能需要增加我們的資本，以滿足監管要求。保持適當的法定盈餘水平不僅受到我們的重視，也被美國和百慕大的保險監管機構視為重要。如果不能保持一定水平的法定盈餘，就可能導致監管當局加強監管審查或採取行動。對額外資本的需求可能會限制子公司向我們的控股公司分配資金的能力。

在不利的市場條件下和在經濟不穩定時期，為哪怕是少量資本獲得融資可能是一項挑戰。市場可能會對某些發行人的流動性和信貸能力施加下行壓力。融資的可得性將取決於各種因素，例如市場條件、信貸的普遍供應、金融服務業的總體信貸供應以及客户或放款人可能對我們的金融前景產生負面看法的可能性。同樣，如果監管當局對我們採取消極行動，我們獲得資金的機會可能會受到損害。在不利的市場條件下籌集資金會增加我們的利息支出，或者通過增加公司普通股的稀釋而對我們的股東產生負面影響。

在未來報告期間的意外損失可能需要我們在我們的遞延税資產中記錄一筆估價備抵。

我們每季度根據現有證據評估我們的遞延税資產(“DTA”)的可收回性。這一過程涉及管理層對假設的判斷，這些假設可能會因税率的變化或我們的預期經營業績與實際結果之間的差異而發生變化。最終，未來對DTA估值津貼的調整(如果有的話)，將根據遞延税淨資產的預期實現情況的變化來確定。遞延税資產的實現取決於在適用税法規定的結轉期或結轉期內是否有足夠的應税收入。由於在確定估價免税額時所使用的重大估計數以及事實和情況可能發生變化的可能性，我們有可能被要求在今後的報告期間記錄一項估價津貼。這種調整可能對我們的經營結果、財務狀況和資本狀況產生重大不利影響。

我們面臨着與某些外國居民的銷售有關的洗錢活動的更大風險。

我們的一些頂級國際市場位於美國國務院認定為洗錢高風險地區的國家。根據適用於保險公司的“美國銀行保密法條例”、“1997年百慕大犯罪收益法”和“2008年犯罪收益(反洗錢和反恐怖主義籌資)條例”的要求，我們制定並實施了一項反洗錢、反恐怖主義融資和制裁方案(“反洗錢/反洗錢和制裁方案”)，其中包括政策、程序、控制、獨立測試、報告和記錄要求，以遏制、防止和偵查潛在的洗錢、恐怖主義融資、欺詐和其他犯罪活動，以符合美國和百慕大的法律。我們有一個強化的反洗錢/反洗錢和制裁方案，並有更多的控制措施，例如在制裁篩選之外的監視名單篩選。

應美國外國資產管制辦公室(“外國資產管制處”)和百慕大金融制裁執行股的要求，加強付款盡職調查和交易管制。然而，不能保證這些強化的管制措施將完全減輕與這些管轄區有關的洗錢風險。

 

損害我們聲譽的事件可能會對我們的業務、經營結果或財務狀況產生不利影響。

有很多事件可能損害我們的聲譽，包括但不限於在第1A項中討論的事件，涉及規管調查、法律程序、網絡或其他資訊保安事件，以及與我們的獨立顧問公司發生的糾紛。

此外，作為一家保險公司，我們被支付一定的風險。那些管理我們業務的人，包括執行官員和管理人員，以及某種程度上的獨立顧問，在一定程度上是通過作出涉及使我們面臨風險的決策來做到這一點的。這些決定包括：維持有效的承保和定價紀律，保持有效的索賠管理和客户服務業績，管理我們的投資組合，提供有效的技術解決方案，遵守既定的銷售做法，執行我們的資本管理戰略，退出業務和/或追求戰略增長舉措，以及其他決定。雖然我們有一個風險管理框架，並採用旨在監測業務決定的控制和程序，防止我們承擔過多的風險或無意中不遵守內部政策和做法，從而出現錯誤，但無法保證這些控制和程序將是有效的。如果我們的員工和獨立顧問承擔過多的風險和/或不遵守內部政策和做法，這些事件的影響可能會損害我們的市場地位和聲譽。

根據對我們聲譽損害的嚴重程度，我們可能無法有效地競爭新產品或保留現有業務，這可能會對我們的經營結果或財務狀況產生不利影響。損害我們的聲譽也可能妨礙我們籌集新資本和/或增加資本成本的能力。

如果我們的外國投保人減少或停止參加我們的公民公司。股票投資計劃(“CISIP”)或如果證券監管機構認為CISIP的運作違反證券法，則通過CISIP在公開市場上購買的A類普通股的數量和我們A類普通股的價格可能會下降。

截至2019年12月31日，我們在CISIP下購買的A類普通股中，97%以上是由外國人壽保險持有人(或相關經紀人)購買的，其餘3%的A類普通股是由居住在美國的參與者購買的。該公司是根據1933年“證券法”的登記聲明在證券交易委員會註冊的，但不是根據任何外國管轄範圍的法律註冊的。如果外國證券監管機構決定根據“國際證券投資協定”提供和出售我們的A類普通股違反其管轄範圍的適用法律和條例，該當局可以在該外國管轄範圍內對我們發出或宣佈罰款、處罰或停止和停止令。我們A級普通股的價格可能會因參與國際股票交易協議的減少而受到負面影響。如果更少的投保人選擇參加該計劃，或者我們的國際保費收取由於監管、經濟或營銷障礙而減少，我們A類普通股的交易量可能會從目前的水平下降，對我們A級普通股的需求可能會受到負面影響，而我們A類普通股的價格可能會下降。

由於收購一家受監管的美國國內保險公司所需的監管批准，我們公司通過對我們B類普通股的所有權控制尚未從我們創始人的信託轉移到由我們的創始人建立的501(C)(3)慈善基金會，而且我們無法確定我們的管理、運營或經營戰略是否會或何時發生任何變化。

我們的創始人哈羅德·E·賴利(Harold E.Riley)是我們B類普通股100%的受益所有人，該股票是以哈羅德·E·賴利信託(“Trust”)的名義持有的，他在2017年9月去世之前一直擔任該信託公司的受託人。我們的A類和B類普通股在所有方面都是相同的，但B類普通股在董事會中選出簡單多數，並按每股計算獲得所付現金股利的一半，A類普通股選出董事會的其餘部分信託文件規定，在Riley先生去世後，B類普通股將從信託轉到哈羅德·賴利基金會，該基金會是根據“國內收入法典”第501(C)(3)條設立的慈善組織(“基金會”)。

到目前為止，我們瞭解到，與B類普通股有關的房地產程序尚未完成，尚未收到發生控制權變更所需的州保險監管機構批准。因此，賴利先生的遺產為託管人的信託基金目前仍是B類普通股記錄的保持者。哈羅德·E·賴利的基金會和房地產公司正在獨立於該公司之外，通過必要的表格A批准程序，獲得科羅拉多州保險司、得克薩斯州保險局、路易斯安那州保險局和密西西比州保險局的監管批准。該公司不知道是否或何時批准的轉讓最終將被批准。如果獲得上述州保險部門的批准，公司將在公司股東記錄中記錄B類控制普通股從信託基金轉移到基金會的情況。

該基金會是一個公共支助慈善機構，為其慈善受益人貝勒大學和西南浸禮會神學院服務，由一個董事會管理。目前還不清楚，如果有什麼變化，我們的董事會，管理，或公司經營戰略，由於我們的B類普通股的所有權由基金會。

如果基金會成為B類普通股的記錄保持者，將觸發我們總裁兼首席執行官傑弗裏·科蘭德的僱用協議中某些“控制權改變”條款中的第一條。根據科蘭德先生自2019年1月1日起生效的僱傭協議，“控制權的改變”除其他外，包括：(1)監管機構批准將B類普通股從信託公司轉讓給任何個人、實體或團體，但對一項交易的監管批准除外，該交易規定，該公司是第一個直接從信託基金或基金會回購B類普通股的公司；(2)由哈羅德·萊利(Harold E.Riley)對信託基金或基金會授予的公司B類普通股行使委託書。如果Kolander先生以任何理由終止他的工作，或者公司無故終止他的工作，在每一種情況下，在控制權變更後的18個月內，Kolander先生將有權獲得某些現金付款和福利。

我們的公司章程和章程，以及適用的美國州保險法，可能會阻止我們的股東認為符合他們最大利益的收購和企業合併。

我們的公司章程和細則，以及各種國家保險法，可能會拖延、阻止、使收購變得更加困難，或者阻止我們的股東為他們的最大利益考慮的收購企圖。因此，我們的股東將無法從我們A類普通股的市價溢價中獲得利益，而這些溢價可能是投標人在收購過程中可能提供的。即使在沒有收購企圖的情況下，這些條款的存在也可能對我們A級普通股的市場價格產生不利影響，如果它們在未來被視為阻礙收購企圖的話。

公司章程和章程中的下列規定使我們的A級股東很難更換或撤換我們的董事，併產生其他可能拖延、阻止或阻止收購企圖的反收購效果：

美國的州保險法通常要求對保險公司控制權的變更事先予以批准。一般來説，這類法律規定，如果任何人直接或間接擁有、控制、持有或持有代表保險人10%或10%以上的有表決權證券的代理人，則推定對保險人的控制權是存在的。保險專員在考慮獲得保險人控制權的申請時，通常會考慮以下因素：擬議收購者的經驗、能力和財務實力、擬議收購人董事會和執行官員的完整性等。擬議的收購人對保險公司的管理和運營計劃，以及收購可能產生的任何反競爭結果。此外，如果收購方和目標保險公司及其附屬公司在這些州的保險業務中佔有足夠大的市場份額，則在某些州，尋求獲得保險公司控制權的人必須在完成收購之前提交申請。這些州保險要求可能會推遲、阻止或阻止我們完成收購的能力。

對員工的競爭十分激烈，公司可能無法吸引和留住支持其業務所需的高技能人才。

公司的經營成功取決於其吸引和留住合格人才的能力。人才市場競爭激烈，失去公司一名或多名關鍵人員的服務可能會對公司的業務產生重大不利影響，因為他們的技能、對我們業務的獨特知識、行業經驗以及尋找合格人員的潛在困難。公司的僱員，除首席執行官外，不受僱員合同的約束。如果公司未能吸引和留住合格的個人或其招聘和留用成本大幅增加，我們業務領域的銷售以及我們的經營結果和財務狀況可能會受到重大的不利影響。

項目1B。工作人員評論

沒有。

第2項.類似性質

我們把我們在得克薩斯州奧斯汀的主要辦事處出租給所有的商業實體和業務部門。我們租給我們在百慕大的辦公室與亞洲國際協力事業團有限公司有關，在路易斯安那州、阿肯色州和密西西比州與我們的家庭服務保險業務有關。我們還在路易斯安那州擁有與我們的家庭服務保險業務相關的房產，以及在德克薩斯州布坎南大壩的物業，用於我們的一般業務。在2019年2月15日，我們把位於東安德森巷400號的一棟擁有的大樓和得克薩斯州奧斯汀附近的一處房產賣給了第三方。出售後，我們在奧斯汀不再擁有任何財產。我們已將布坎南大壩的房產掛牌出售。

項目3.同等法律程序

除下文所述外，我們或我們的任何附屬公司都是當事人，或我們或其任何財產都是訴訟標的的，沒有待決法律程序的任何材料。

2018年11月7日，公民協會、亞洲國際協力事業團和亞洲國際協力事業團向得克薩斯州特拉維斯縣地區法院(“地區法院”)起訴(I)Randall Riley(“Riley”)，蘭德爾·賴利(“萊利”)，公民創始人哈羅德·E·賴利的兒子，(2)公民美國人壽、LLC和公民美國人壽公司。(統稱“Cali”)、由Riley和(Iii)Alexis Enrique Delgado、Carlos Nalsen Landa、Enrique Pinzon Ruiz、Johan Emilio Mikuski Silva和Esperanza Peralta de Delgado組成的模仿公司(集體為“los Raudales被告”，以及與Riley和Cali共同組成的“被告”)、前公民獨立顧問、不公平競爭、盜用公民的商業祕密、對公民與其獨立顧問的現有合同的侵權行為，以及對Los Raudales被告違反其與公民的獨立顧問合同的行為。該訴訟要求：(1)公民有理由根據獨立顧問合同終止LOS Raudales被告的訴訟，Los Raudales被告無權根據這類合同獲得今後的佣金；(2)禁令救濟；(3)損害賠償；(4)律師費和費用。除其他外，該訴訟稱，Riley違反了他對公民的合同和其他職責，在他受僱於公民期間，構成了Cali，並盜用了他的商業祕密；Los Raudales被告違反了他們與公民的獨立顧問合同，誘使或試圖誘使其他獨立顧問終止或減少對公民的服務，並披露機密信息。

2019年1月25日，被告提出動議，要求駁回訴訟中的某些指控，而2019年4月11日，地區法院駁回了被告的整個動議。2019年5月29日，公民國際協力事業團(CICA Ltd.)和亞洲國際協力事業團(CICA Ltd.)提出初步禁令，禁止被告繼續從事不正當競爭和侵吞公民商業祕密，以及對公民與其獨立顧問的現有合同進行侵權幹預。初步禁令的聽證會於2019年8月12日舉行。2019年8月13日，地區法院駁回了臨時強制令的申請，公民、亞洲國際協力事業團有限公司和亞洲國際協力事業團於2019年8月19日向得克薩斯州奧斯汀第三上訴法院提交了關於地方法院2019年8月13日裁決的上訴通知。這一中間上訴仍在審理之中。

2019年9月10日，公民、亞洲國際協力事業團和亞洲國際協力事業團提交了一份經修正的申訴，並在訴訟中增加了更多的被告，其中包括(I)Michael P.Buchweitz、Jonathan M.Pollio、Jeffrey J.Wood和Steven A.Rekedal，

公民管理人員和僱員，就前公民獨立顧問Steven A.Rekedal而言，(Ii)第一三一金融公司和三一美國公司。(合稱“第一三一”)和國際營銷集團S.A.有限責任公司，這些實體在利用公民的商業祕密和商譽的基礎上建立了一家企業，(三)Gregg E.Zahn，第一任三一管理人員。經修正的申訴提出了更多違反合同、共謀和不當得利的索賠要求。這起訴訟目前正在審理中，預計將於2020年第四季度開庭審理。

雖然目前無法確定地區法院駁回初步禁制令或這一訴訟的上訴的最終結果，但公民認為，這具有強制令救濟的基礎，並打算積極對被告採取行動，尋求適當的賠償和它可能有權得到的任何其他補救辦法。

有時，我們可能會受到與我們的業務有關的其他法律和管制行動的約束。我們可能會招致辯護費用，包括律師費，以及與辯護任何索賠相關的其他直接訴訟費用。如果我們因訴訟要求而受到不利的判斷，可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

項目4.重新公佈的礦山安全情況

 

不適用。

第二部分

我們的A類普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)進行交易，代號為CIA。我們所有的B類普通股都屬於信託公司所有，因此，我們的B類普通股沒有公開交易市場。

截至2020年3月4日，有記錄的股東人數如下：

我們從未就我們的A類或B類普通股支付現金股息，也不期望在可預見的將來支付現金紅利，因為我們的政策是保留收益用於我們業務的經營和擴展。

在2017年、2018年或2019年，我們沒有購買任何股票證券。

根據股票補償計劃獲授權發行的證券

下表列出了根據我們的股票補償計劃，公民公司授權發行的證券的信息。截至2019年12月31日的綜合激勵計劃。見注11.關於我們的總括激勵計劃的補充信息，請參閲我們合併財務報表附註中的股票薪酬。

性能比較

下圖比較了該公司A類普通股在五年內累計總股東回報率的變化。下圖假設2014年12月31日為100美元的投資，並將公司普通股、紐約證券交易所綜合指數、納斯達克保險指數和業內主要美國保險公司的所有股息進行再投資。請注意，歷史股票價格的表現並不一定代表未來的股票價格表現。

 

同儕組指數加權單個公司的股票市值回報。下表顯示了同級組索引中包含的公司。

項目6.最基本的選定財務數據

下表列出公司選定的財務數據，以下所列信息不一定表示未來業務的結果，應與第7項一併閲讀。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析以及第8項。財務報表和表10-K的補充數據，以充分了解可能影響以下所列信息可比性的因素。

 

本節和本年度報告關於表10-K(“表10-K”)的其他部分載有1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。前瞻性陳述根據某些假設提供當前對未來事件的預期，幷包括與任何歷史或當前事實不直接相關的任何陳述。前瞻性聲明也可以用諸如“未來”、“預期”、“相信”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預測”、“將”、“可能”、“可以”、“可能”、“可能”等詞語來識別。前瞻性陳述不能保證未來的業績，公司的實際結果可能與前瞻性聲明中討論的結果有很大不同。可能造成這種差異的因素包括但不限於本表格第一部分第1A項中在“風險因素”標題下討論的因素。以下討論應結合本年度報告第二部分第8項所載的合併財務報表和附註(表10-K)一併閲讀。除法律規定外，本公司不承擔因任何原因修改或更新任何前瞻性報表的義務。

本年度報告關於表10-K的這一節一般討論2019年和2018年的項目以及2019和2018年之間的年度比較。2018年至2017年之間未包括在本表格10-K中的2017年項目和年度比較，見2018年12月31日終了財政年度公司表10-K年度報告第二部分第二部分“管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析”。

概述

我們作為一家保險控股公司，在我們認為可以獲得競爭優勢的利基市場上經營普通人壽保險和養老產品。作為一家保險供應商，我們不斷收取保費，向保單和合同持有人支付未來的福利。我們的核心業務包括髮行：

 

該公司的收入主要來自：(1)為向被保險人提供的保險而賺取的保險費；(2)淨投資收益；(3)已實現的資本淨損益。

我們保險業務的盈利能力在很大程度上取決於公司的承保紀律，因為我們試圖通過以下方式管理虧損風險：

定價是否充足取決於許多因素，包括在適用的情況下獲得監管機構批准的利率變動的能力、適當評估承保風險的能力、根據根據已知趨勢調整的歷史損失經驗預測未來損失的能力、公司對競爭對手的反應以及對監管和法律發展及費用水平的預期。該公司力求為我們的保險單定價，以便保險費率和收到的保費的未來淨投資收入將包括承保費用和支付保單上所報告的索賠的最終成本，並提供利潤率。公司有能力根據經濟和其他因素酌情調整股息等級和利息抵免率。盈利能力

固定年金、乘客和其他基於“利差”的產品特徵主要取決於該公司是否有能力在資產投資收益率與投保人利息之間賺取目標利差。

投資資產的投資回報或收益是公司收益的重要組成部分，因為保險產品定價時假定所收到的保險費可以在支付福利之前進行一段時間的投資。公司的大部分投資資產都持有固定期限的可出售證券，主要是公司債券、市政債券和政府債務債券的資產類別。利率環境對確定保險合同負債、我們的投資利率和收益率以及我們的資產/負債管理都有重大影響。

 

公司的主要投資目標是使經濟價值最大化，符合可接受的風險參數，包括管理信用風險和投資資產的利率敏感性，同時產生足夠的税後收入，以滿足投保人和公司的義務。本公司維持審慎的投資策略，根據各種因素，包括業務需要、規管規定及税務考慮，而可能會有不同的投資策略。

我們以前曾報告，我們的附屬保險公司簽發的部分人壽保險不符合1986年“國內收入法”第7702條和第72(S)條規定的美國聯邦所得税優惠待遇。此外，我們已經確定，自2018年7月1日起，我們出售給非美國人士的保單結構可能無意中產生了美國的來源收入，這導致了IRC第3章和第4章對該公司的預扣税和信息報告要求。這些政策是從2018年7月1日起向亞洲國際協力事業團(CICA Ltd.)提出的。我們在這個問題的評估過程中花費了大量的費用，因為我們聘請了法律、税務和精算顧問來協助我們進行這一審查和補救。2019年12月，該公司向美國國税局提交了經更正的預扣繳税款申報表，以確定未預扣税的税額，並報告新出台的政策所產生的美國來源收入。由於仍然存在不確定性，包括接受提交的預扣繳税款申報表、國税局審查我們提交的報告以及今後的談判，我們截至2019年12月31日的估計負債約為税後1 000萬美元，與與國税局的預計協議有關。與這一問題有關的財務估計數的概率加權範圍為740萬美元至5 250萬美元，扣除税後。我們的負債和開支數額取決於一些不確定因素，包括我們可能對國税局負有責任的前幾個納税年數，以及我們需要補救的國內人壽保險保單的數目。, 適用於在不符合規定的政策下計算應税福利的方法，以及我們需要幫助我們解決這些問題的外部顧問所需的時間和資源。考慮到潛在結果的範圍和在確定估計數時假定的重要變量，實際發生的數額可能超過我們的儲備金，也可能超過我們估計的負債和支出範圍的上限。

2017年5月17日，我們提交了一份與美國國税局簽訂協議的要約，涉及亞洲國際協力事業團和CNLIC的某些國內人壽保險保單(“結算協議”)，該協議於2019年6月7日被國税局接受。根據達成的協議，亞洲國際協力事業團和CNLIC同意在2019年8月6日前分別支付123，779美元和4，118美元，並在2019年9月5日之前遵循最後協議中概述的政策的糾正步驟。這些款項是在2019年7月12日支付給國税局的。

見附註7.關於更多信息，請參閲我們合併財務報表附註中的承付款和意外開支。

當前財務要點

敬2018年。2018年，與2017年相比，保險費下降了6.3%，原因是我們人壽保險部門的續保和首年保費減少。

人壽保險。近四十年來，亞洲國際協力事業團及其前身接受了外國國民提出的以美元計價的普通全人壽保險和養老保險的保單申請。我們完成了亞洲國際協力事業團向亞洲國際協力事業團發出的所有國際保單的更新，自2018年7月1日起生效。我們利用第三方營銷機構和獨立的營銷顧問提供我們的保險產品.

捐贈產品銷售一直是這一部門銷售的主要驅動力。該公司注意到，20年捐贈基金是我們最暢銷的產品，其次是在65歲時到期的捐贈產品。該公司在2017年年初重新定價了其銷售國際產品的前六名，並在這些產品中引入了最低保證利率和當前信用率，以便根據需要對市場利率進行調整。

通過我國壽險部門的國內市場，向美國山區、中西部和南部特定市場的中低收入家庭和個人收取普通壽險、信用人壽保險和最終費用保險單，2017年停止發放新的國內普通人壽保險和養老人壽保險。我們國內收入的大部分來自我們自1987年以來收購的國內人壽保險公司的政策。

家庭服務保險。我們向路易斯安那州、密西西比州和阿肯色州的中低收入個人提供最終費用普通和工業人壽保險。我們在這一部門的保單是通過家庭服務營銷分配系統銷售和提供服務的，該系統使用的是在路線系統中工作的員工和服務投保人，以及通過收集保險費和提供個人投保人服務的殯儀館網絡。

經濟和保險業發展

影響我們目前和將來的商業和工業的重大經濟問題將在下面討論。

綜合業務結果

下文對合並結果進行了討論，然後按部門討論了部門業務和財務結果。

收入

保險收入主要來自保費收入和投資收入，另外，投資資產的已實現損益每年都會對收入產生重大影響。

 

保費收入。來自人壽保險、意外事故和健康以及財產保險銷售的普通保費收入在2019年與2018年相比下降了1.9%，在2018年比2017年下降了5.0%。2019年這一下降主要是由於我們的人壽保險部門的續保保費下降，並被該部門第一年保費的增加部分抵消。2018年的下降主要是由於我們的人壽保險部門第一年和更新保費下降。請參閲下面保費分配的詳細情況和分部業務內部的進一步討論。

捐贈銷售佔國際新業務銷售的很大一部分，20年的養老基金和65歲以下的養老基金代表我們的頂級產品。此外，我們的大多數人壽保險包含保單貸款條款，允許投保人在保單中使用現金價值支付保費。2019年政策貸款資產餘額增加1.5%，2018年增加9.6%，與政策福利負債相比，與歷史水平保持一致。

淨投資收入.儘管市場總收益率下降，但2019年，與2018年的5，420萬美元相比，淨投資收益增長9.8%，至5，950萬美元。與2018年相比，2019年的年化收益率增長了19個基點。儘管我們面臨着日益嚴峻的投資環境，但我們在2019年成功地實現了更高的收益率，同時為我們的投資組合保持了謹慎的風險配置。2018年第四季度，我們將我們的投資組合重新定位為更加多樣化的持有量和到期日，這是我們投資管理戰略的一部分，以提高我們的投資組合信貸質量。在此過程中，我們增加了投資級證券的購買，同時減少了市政債券的持有量。雖然這些購買提高了我們投資組合的整體信用評級，但這些證券的收益率一般較低。此外，2018年期間，我們投資組合的淨投資收入和年化收益率較低，原因是需要保持足夠的現金餘額，為百慕大的新生提供資金。

淨投資收益表現概括如下。

 

我們傳統上投資於固定期限證券，持有大量可贖回債券。2018年下半年，我們開始將我們的投資組合重新定位為更加多樣化的持有量和到期日，作為我們投資管理戰略的一部分。過去幾年持續的低利率環境要求我們在繼續投資高質量發行人的同時，努力提高我們的投資組合收益率，這是一項具有挑戰性的平衡。作為正在進行的管理我們的投資組合和優化性能的過程的一部分，我們繼續確定和考慮新的資產類別。

固定期限證券的投資收入佔2019年12月31日終了年度投資總收入的約87.8%，而2018年為87.0%。

固定到期證券的投資收入在2019年增長了9.6%，2018年增長了2.0%。我們繼續調整我們的投資管理戰略，以提高我們的投資收益，同時保持謹慎的風險狀況。此外，保單貸款資產餘額的增加是指投保人利用累積的保單現金價值支付保費，這有助於2019年投資收入的增加。

投資的已實現收益(損失)。已實現的投資損益如下：

 

在2019年，我們確認與贖回兩種固定期限證券有關的收益為190萬美元。我們還記錄了出售前公司總部的實際收益550萬美元。此外，我們在2019年12月31日持有的股票證券的公允價值變動中實現了100萬美元的收益。最後，記錄了310萬美元的減值損失，因為我們將位於得克薩斯州奧斯汀附近的公民學院培訓設施歸類為待售房地產。2018年，已實現收益180萬美元和已實現虧損80萬美元分別與我們的固定期限投資組合和股票投資組合有關，OTTI記錄的80萬美元投資損失涉及我們在價值恢復之前不打算持有的固定到期證券。

福利和開支

 

索賠和索賠額增加了17.3%，從2018年的9 110萬美元增加到2019年的1.068億美元。

未來政策福利儲備增加，未來政策福利儲備的變動在2019年下降了13.0%，2018年下降了36.9%。這兩年的下降部分是由於與改用新的精算估值制度有關的精算估值估計數發生變化。這些變化導致2019年準備金減少240萬美元，2018年減少1 190萬美元。未來保險金準備金的其餘變動主要是由投保人的活動(例如保費、投降等)驅動的。見附註1.附註中的會計政策摘要

對我們的合併財務報表進行討論，討論如何轉換為我們的新精算制度以及對我們的準備金的影響。

投保人股利。本公司根據實際經驗，向期望支付股息的外國居民發放我們人壽保險部門的長期參保保單。最初，保單持有人股利等級在產品開發時，根據預期的未來經驗和預期的利潤目標，計入保證保費。隨着時間的推移，隨着實際和預期經驗的發展，有必要調整股息，以保持長期產品的盈利能力。2019年、2018年和2017年投保人的股息相對穩定，分別為600萬美元、640萬美元和630萬美元。

佣金.2019年和2018年的備用委員會費用與第一年的下降和這兩年的更新保險費直接相關。

其他一般費用：2019年與2018年相比，普通總費用增加了1.7%，主要原因是2019年長期激勵補償費用增加，審計費用減少部分抵消了這一增長。2018年，一般費用增加2.7%，主要原因是與2017年審計有關的審計費用增加，法律和諮詢費增加，薪金增加，部分原因是我們遵守税收規定的最佳估計負債減少。

我們每年進行一次費用研究，利用整個企業的時間研究，並根據需要調整實體間的成本分配。任何分配變化都反映在部門運營中，但不影響總費用。

發援會資本化：2019年、2018年和2017年，發援會的現金資本化額分別為2 230萬美元、2 270萬美元和2 910萬美元，資本數額的減少與銷售活動的減少相一致。這些費用將根據與新發行的保單和更新業務有關的成功努力而有所不同。與該業務的較低佣金相比，與較高佣金率的第一年業務相比，與續訂業務有關的現金轉帳數額要低得多。

發援會的攤銷。2019年、2018年和2017年，發援會的攤銷總額分別為2 830萬美元、3 420萬美元和2 970萬美元。逐年變化的主要原因是新的精算制度轉換，2018年攤銷額增加370萬美元，移交活動增加，包括在2019年和2018年提前舉行選舉，將現有保單改為已付(“RPU”)或延長定期保險(ETI)地位。早期轉換到RPU或ETI的DAC較高，這增加了攤銷費用。發援會的攤銷也受到長期存在和自首程度的影響。

 

所購保險費用的攤銷(“Coia”)。2019年，Coia的攤銷額與2018年相比有所下降，主要原因是我們的家庭服務保險(Home Service Insurance)部門更新了年金模型中使用的預期收益率假設，導致2018年減記約70萬美元。

聯邦所得税。2019年、2018年和2017年，聯邦所得税支出分別為710萬美元、1310萬美元和3510萬美元，有效税率分別為126.0%、652.6%和(1，176.9%)。在新成立後，亞洲國際協力事業團的業務受到國際税務委員會第F部分的管轄，因此納入公民應納税所得額。2018年，次級部分F收入納入產生了1 840萬美元的聯邦所得税支出，這在很大程度上是受創新交易影響的推動，而2019年則為590萬美元。2018年和2019年，F部分收入的增加被外國所得税分別為810萬美元和160萬美元的利差部分抵消。2017年實際税率發生了重大變化，這是2017年年底頒佈的“2017年減税和就業法”(“税法”)的結果，該法案由於對遞延税收資產的重新計量，產生了3 570萬美元的所得税。我們的有效税率和法定税率之間的差異是由於收入和支出項目在財務報告和税收方面受到不同對待。請參閲附註9.我們合併財務報表附註中的所得税，以供進一步討論。

分段操作

我們的業務由兩個業務部門組成，詳見下文。

我們的保險業務是本公司的主要業務重點，因為這些業務創造了我們大部分的收入。保險金額、已發行保險單的數量和在所述期間簽發的保單的平均面金額如下所示。

2019年和2018年，人壽保險和家庭服務保險分別減少8.7%和8.9%。在我們的人壽保險(Life Insurance)部門，新業務應用數量下降的原因是，我們停止了在巴西的銷售，並終止了與拉丁美洲幾家不符合我們願景、價值觀和文化的獨立諮詢公司達成的協議。如果不考慮這兩個因素，2018年和2019年期間，我們的國際業務發佈的保單數量有所增加，因為我們在銷售和營銷活動上投入了大量資金，並在願景、價值和戰略方面與我們的獨立諮詢公司達成了更好的一致。雖然壽險和家政服務保險部門在2019年期間的保單數量有所下降，但平均票面金額卻有所增加。導致保費收入的總體下降速度與政策發行不一樣。

 

這些部分是根據美國GAAP報告的。公司根據聯邦所得税前的淨收入評估損益表現。

人壽保險

我們的人壽保險部門主要通過大約1，000名獨立的營銷顧問，向20多個國家的外國居民發放以美元計價的普通全人壽保險和養老保險。

 

保費：由於第一年保費上升2.1%，而續期保費則下跌2.9%，2019年與2018年比較，再税保費收入下降2.5%。我們在2019年對我們的銷售和營銷活動進行了大量投資，並在願景、價值和戰略方面與我們的獨立顧問取得了更好的一致。第一年保費增加的部分原因是該公司專注於銷售較高的平均保費政策。自2019年第一季度以來，我們的國際業務的新業務生產逐步改善。2018年，保費下降6.3%，因為我們經歷了第一年和更新保費的下降。

人壽保險保費突破詳情如下。

該公司在過去幾年中採取了行動，追求可能對銷售水平產生負面影響的長期穩定，包括針對持續的低利率環境，降低現行國際政策的可自由支配紅利。此外，在2017年，公司推出了一套重新定價的產品，以應對持續的低利率環境。這些措施為我們的客户帶來了更昂貴的政策，

可能會對我們的新銷售產生負面影響。此外，2018年4月，隨着對我們國際商業模式的審查，我們停止接受巴西公民或居民的新人壽保險申請。在過去的幾年裏，巴西一直是我們國際壽險業務中最高保費生產國之一。最後，委內瑞拉在歷史上一直是我們最重要的市場之一，經歷了長期的經濟和社會動盪，這對我們在該國的銷售產生了負面影響，在2019年和2018年下降了大約10%。

捐贈基金銷售佔我們在國際上新業務銷售額的很大一部分，總計約930萬美元、1，040萬美元和1，330萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年第一年保費總額的79.5%、90.8%和76.4%。

我們大部分的人壽保險保單都有保單貸款條款，讓投保人可以使用保單的累積現金價值支付保費，而這些累積現金價值亦可應投保人的要求，作為保單的現金貸款，並以保單價值作為保證。2018年至2019年，政策性貸款資產餘額增加了1.3%，與前幾年的大致比例保持不變。

下表按國家列出我們國際壽險業務在所述期間的直接保險費。

 

2019年、2018年和2017年，來自哥倫比亞、委內瑞拉和臺灣的銷售額佔新業務保費的大部分。總體而言，上述前五大國家中，有三個國家的保費水平在2018年至2019年期間有所下降，其中委內瑞拉首當其衝。由於續保保費減少，2019年的保費總額比2018年有所下降，但第一年的保費在此期間有所增加。我們的國際業務和保險費可能會受到我們無法遵守目前或未來適用於本公司的外國法律或法規或我們在接受申請的國家的獨立顧問的影響。此外，本公司為遵守這些法律或規例而作出的市場或營運上的改變，可能會對本公司造成不利影響。

財務業績。我們的國際業務也可能受到我們正在進行的業務模式的戰略審查和在外國的經濟或其他事件的影響，在這些事件中我們的政策是營銷的。

下表按國家列出了所述期間國內業務的直接保險費。

 

我們於2017年在人壽保險部門停止了國內普通壽險和養老壽險產品的新銷售，同時評估了我們的國內壽險戰略；因此，2017年、2018年和2019年記錄的保費大多與續保業務有關。從2019年到2018年，德克薩斯州的保費增加是由於意外事故和醫療保險銷售的增加。

投資淨收入：2019年，由於平均投資資產持續增長，現金管理得到改善，以及謹慎地提高投資組合收益的戰略重點，使資本淨投資收入比2018年增長了12.0%。儘管在2019年面臨着艱難的投資環境，但我們對執行提高收益的投資戰略的強烈關注，推動了這部分投資組合收益率與2018年相比增長了24個基點。如上文所述，2018年，由於需要維持足夠的現金餘額，為百慕大的新生提供資金，淨投資收入和投資組合收益都受到了負面影響。有關我們投資的更詳細信息，請參閲下面的投資部分。

2019年的實際收益主要是由於出售我們在得克薩斯州奧斯汀的前公司總部獲得了550萬美元的實際收益。我們還錄得130萬美元的固定到期贖回收益高於面值。2018年，我們確認了這部分固定到期投資組合中的非暫時性減值損失共計50萬美元。

索賠和索賠。索賠和退保福利的細目如下。

未來政策福利準備金增加：由於投降和到期活動增加以及保費低於2018年，2019年政策福利準備金的變化低於2018年。由於改用新的精算估值制度，2018年準備金與2017年相比減少了1 190萬美元。2018年改用新的精算估值制度，有助於抵消投降和到期活動增加以及保費低於2017年的影響。

2019年和2018年，投保人紅利分別下降4.9%和1.4%。投保人的紅利受到持久化和生產量變化的影響。本公司根據實際經驗向外國居民發放長期參保保單，並根據實際經驗向投保人支付股息。我們的人壽保險公司董事會每年批准任何股息，並可根據業務需要改變股息率。

2018年至2019年，與第一年保費增長相一致的是，轉制佣金費用增加了0.2%。佣金費用的增加或減少直接關係到保費的增加或減少。

其他一般開支：與2018年相比，2019年的普通費用增加了22.9%，達到2 300萬美元，2018年為1 870萬美元，比2017年增加了0.7%。2019年支出增加的部分原因是2018年記錄的7702項税收合規估計費用減少，導致2018年支出減少。我們還有較低的審計費用，但與2019年薪金、獎金和其他報酬有關的額外費用抵消了這些費用。費用是根據公司進行的年度費用研究按部門分配的。

發援會的資本化和攤銷成本與佣金直接相關。與2018年相比，資本化成本與2018年相比有所增加，因為與佣金相關的成本因第一年銷售水平的提高而增加。2019年，發援會的攤銷額比2018年下降了20.3%，因為2018年的攤銷成本由於轉換為新的精算估值系統而增加了370萬美元。攤銷成本隨第一年保費活動、自首和持久化的變化而波動。如前所述，公司密切監控持久力。我們在2019年和2018年經歷了更多的投降活動，包括早期選舉，以轉換為減少支付的保單或延長的長期保險相較於2017年。有較高的發援會相關的早期期限轉換為減少的支付保單或延長的定期保險，當轉換，增加攤銷費用。

家庭服務保險

我們的家庭服務保險部門主要在路易斯安那州、密西西比州和阿肯色州向中低收入者提供需要前和最後費用的普通人壽保險和年金。我們在這部分的保單通過家庭服務營銷分配系統和通過殯儀館銷售和服務，利用超過444名僱員和獨立代理人。