美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

__________________________________________________________________________

表格20-F

__________________________________________________________________________

或

2019年12月31日終了的財政年度

或

或

佣金檔案編號001-35931

__________________________________________________________________________

Constellium SE

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

__________________________________________________________________________

Constellium SE

(將註冊人的姓名翻譯成英文)

__________________________________________________________________________

法國

(法團或組織的司法管轄權)

__________________________________________________________________________

華盛頓廣場，

華盛頓街40-44號

75008法國巴黎

(主要行政辦公室地址)

__________________________________________________________________________

根據該法第12(B)節登記或登記的證券。

根據該法第12(G)節登記或登記的證券：

無

根據該法第15(D)節有報告義務的證券：

無

_____________________________

註明截至年度報告所述期間，發行人的每一類資本或普通股的流通股數量：

137，867，418股普通股，面值0.02歐元

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。

如果本報告是年度報告或過渡報告，請用複選標記標明登記人是否不需要根據1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節提交報告。

注-以上覆選框不會免除任何註冊人根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交報告的義務。

通過檢查標記，説明註冊人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的時間較短)，以及(2)在過去90天中，登記人是否提交了所有要求提交的報告。

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。

X

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者還是非加速備案者。見“外匯法”規則12b-2中“加速備案者和大型加速申報人”的定義。(檢查一)：

大型加速報警器，成品率

如果一家新興成長型公司按照美國公認會計原則編制其財務報表，請用支票標記表明登記人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或修訂的財務會計準則。

†“新的或經修訂的財務會計準則”是指財務會計準則委員會在2012年4月5日之後發佈的對其會計準則編纂的任何更新。

用支票標明登記人用來編制本文件所列財務報表的會計基礎：

如果對前面的問題進行了“其他”檢查，則通過檢查標記説明登記人選擇了哪些財務報表項目：第17項

如果這是一份年度報告，通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交換法”規則12b-2所定義的)。

目錄

關於前瞻性聲明的特別説明

這份關於Constellium SE(“Constellium”或“the Company”)的表格20-F(“年度報告”)的年度報告，以及與其子公司一起提到的“集團”，包含了關於我們的業務、經營結果和財務狀況的“前瞻性報表”，以及我們對未來事件和狀況的期望或信念。您可以識別某些前瞻性的語句，因為它們包含了諸如“相信”、“預期”、“可能”、“應該”、“大約”、“預期”、“估計”、“意圖”、“計劃”、“目標”、“可能”、“威爾”、“會”、“可能”等詞語以及類似的表達(或這些術語或表達的負面)。所有前瞻性陳述都涉及風險和不確定性。許多風險和不確定性是我們的工業和市場固有的。其他的則更適合我們的業務和業務。所述事件的發生和預期結果的實現取決於許多事件，其中一些或所有事件都是不可預測的，或在我們的控制範圍內。實際結果可能與本年度報告中的前瞻性陳述大相徑庭.

可能導致實際結果與前瞻性報表所表達或暗示的結果大不相同的重要因素在“關鍵信息-D.風險因素”項下披露，並在本年度報告的其他部分披露，包括(但不限於)本年度報告中包含的前瞻性陳述。本年度報告中的所有前瞻性陳述以及隨後的書面和口頭前瞻性陳述可歸因於我們，或代表我們行事的人，都被警告聲明明確地限定為整體。我們認為可能對我們的結果產生重大影響的一些因素包括：

我們警告您，上述清單可能不包含對您重要的所有因素。此外，鑑於這些風險和不確定因素，本年度報告所載前瞻性陳述中提到的事項實際上可能不會發生。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性的聲明，因為新的信息，未來的事件或其他，除非法律要求。

第一部分

項目1.董事、高級管理人員和顧問的身份

不適用。

項目2.提供統計數字和預期時間表

不適用。

項目3.關鍵信息

下表列出了我們選定的歷史財務和經營數據。

截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日和2018年12月31日的選定歷史財務信息以及截至2019年12月31日終了期間三年中的每一年，都是從本年度報告其他地方所載的經審計的合併財務報表(“合併財務報表”)中得出的。截至12月31日、2017年、2016年和2015年12月31日和2016年12月31日終了期間以及2016年12月31日終了期間兩年的選定歷史財務信息均來自本年度報告未包括的經審計的合併財務報表。

本年度報告其他部分所載經審計的綜合財務報表的編制方式，在所有重大方面均符合國際會計準則理事會(“會計準則理事會”)發佈並經歐洲聯盟(“歐盟”)認可的“國際財務報告準則”(“國際財務報告準則”)。

本年度報告中提到的“噸”指公噸。

__________________

不適用。

不適用。

您應該仔細考慮下面描述的風險和不確定性以及本年度報告中的其他信息。如果出現這些風險，我們的業務、財務狀況或經營結果可能受到重大和不利的影響，因此，我們未償證券的市場價格可能會下降。本年度報告還包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定因素.見“關於前瞻性聲明的特別説明”。由於某些因素，我們的實際結果可能與這些前瞻性聲明中預期的結果大不相同。

業務和經營風險

我們可能無法在我們經營的高度競爭的市場中成功競爭，新的競爭者可能會出現，這可能對我們在工業銷售、銷售量和銷售價格中所佔的份額產生不利影響。

我們從事一個高度競爭的行業，在生產和銷售軋製和擠壓鋁產品方面與其他一些生產商競爭，其中一些生產商規模更大，擁有比我們更多的財政和技術資源。因此，這些競爭對手在研究和開發技術、尋求獲得、投資和其他商業機會、市場和銷售其產品和服務、利用市場機會、進入新市場和抵禦業務中斷、減價或不利的工業或經濟條件方面可能比我們更有優勢。此外，在某些情況下，成本基礎較低的生產商可能具有競爭的定價優勢。此外，一個現有的或新的競爭對手可能增加或建立新的能力，這可能會削弱我們的盈利能力，降低我們的市場價格。新的競爭對手可能出現在鋁，鋼鐵或其他材料，這可能尋求在我們的行業競爭。在自然資源豐富、勞動力和能源成本低、環境和其他標準較低的地區，新興市場或轉型市場可能對我們的業務構成嚴重的競爭威脅。此外，技術創新對我們的客户很重要，他們要求我們領導或跟上新的創新，以滿足他們的需求。如果我們不成功競爭，我們在工業銷售、銷售量和銷售價格中所佔的份額可能是

負面影響。對我們或我們的生產方法產生不成比例的負面影響的監管變化也可能削弱我們的競爭優勢和工業地位。

鋁在替代材料方面的競爭力可能會減弱，這可能會降低我們的銷售量，或者降低我們的售價。

我們的產品與其他材料--如鋼、玻璃、塑料和複合材料--在各種用途上競爭。相對於替代材料而言，較高的鋁價格往往會降低鋁產品與這些替代材料的競爭力。環境和其他法規也可能使我們的產品相對於受到較少監管的材料而言競爭力更低。客户在我們的終端市場使用和繼續評估進一步使用替代材料鋁，以減輕重量和提高他們的產品的效率。此外，消費者的需求和偏好也會影響消費者對包裝材料的選擇。雖然我們相信鋁的可循環再造，加上消費者對資源節約的重視，可能會減低來自某些其他包裝來源的競爭的影響，但我們不能保證這種競爭會減少。客户願意接受替代鋁，或者大客户有能力在市場上發揮槓桿作用，降低我們鋁製品的價格，都會對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。

我們很大一部分收入來自國際業務，這使我們面臨着在全球開展業務所固有的某些風險。

我們是一家全球性公司，總部設在法國巴黎，業務遍及法國、美國、德國、瑞士、捷克共和國、斯洛伐克、中國、西班牙、加拿大和墨西哥，產品銷往歐洲、北美和亞洲。區域及全球經濟體系的經濟衰退，或本港主要行業的長期衰退，對我們過去的經營活動造成負面影響，令本港產品的整體需求下降，並可能對本港未來的財政狀況或經營結果產生負面影響。

我們還繼續探討擴大我們的國際業務的機會。我們的全球業務通常面臨金融、政治、經濟、監管和商業風險，包括：

此外，公共衞生危機、流行病和流行病，例如2019年傳染病的爆發-新型冠狀病毒(COVID-19)-可能對全球、國家和地方經濟、我們經營的市場以及我們的商業運作和財務結果產生重大的不利影響。

任何這些事件的發生都可能導致我們的成本上升，限制增長機會，或對我們的業務和我們為未來時期計劃的能力產生負面影響。在某些新興市場，這些風險的程度可能更高，原因是經濟條件更加不穩定、法律和監管制度不那麼發達和可預測，以及各種類型的政府不利行動的潛力增加。

金屬工業、最終用途市場和客户行業的週期性和季節性可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的終端市場是週期性的，往往與總體和當地經濟狀況的變化直接相關。這些條件包括經濟增長水平、融資情況、可負擔得起的能源供應、就業水平、利率、消費者信心和住房需求。我們對航空航天、國防、汽車、其他運輸和一般工程終端市場的週期特別敏感，這些市場都是高度週期性的。在衰退或低增長時期，這些行業通常會出現大幅度減產，導致對鋁產品的需求減少。這導致我們的產品和服務的需求和價格大幅波動。由於我們的業務是資本密集型的，而且我們通常有較高的固定成本，而且可能無法在足夠快的基礎上降低成本和生產能力，因此我們近期的盈利能力可能會受到加工量減少的顯著影響。客户需求也受到假日季節、季節性放緩、天氣狀況、經濟等我們無法控制的因素的影響。因此，週期性波動、需求減少和定價壓力可能大大降低我們的盈利能力，並對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。

我們的業務需要大量的資本投資，而這些投資可能是我們無法完成的。我們可能無法執行和及時完成我們的預期資本投資，也可能無法實現這些投資的預期效益。

我們的業務是資本密集型的。我們可能無法產生足夠的經營現金流量，我們的外部資金來源可能沒有足夠的資金使我們能夠作出預期的資本支出，或及時完成這些支出。如果我們不能或決定不完成我們的預期投資，或者這些投資被推遲，我們將無法實現這些投資的預期效益。此外，如果我們無法為升級、修理或購買新的工廠和設備進行投資，我們的財務狀況和業務結果可能會受到維修費用上升、由於產品質量下降、業務中斷、生產能力下降和其他競爭因素影響而減少銷售量的重大不利影響。我們可能會遇到延遲實現對我們的產品的需求，我們可能不會收到客户的訂單或收入，這類產品的速度，我們可能會預期。這種拖延可能對我們的行動結果產生不利影響。

如果我們不執行或執行我們的業務戰略，我們的財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。

我們未來的財務業績和成功在很大程度上取決於我們成功實施和執行我們的業務戰略的能力，包括在我們的核心市場投資高回報的機會，專注於高利潤率的技術先進的產品，區分我們的產品，擴大我們與客户的戰略關係，固定成本控制和現金管理，以及執行我們的製造業生產力提高計劃。任何不能執行我們的戰略可能會降低我們的預期收益，並可能對我們的整體業務產生不利影響。

2019年1月，我們收購了UACJ公司(“UACJ”)間接持有Constellium-UACJ ABS，LLC的股份，這是我們與UACJ在美國製造汽車車身板(ABS)產品的合資企業。在這項交易完成後，我們稱之為保齡球綠。我們無法保證能夠成功地實施我們在北美ABS市場的業務戰略。保齡球的汽車生產線繼續增加生產原始設備製造商(“OEM”)產品和我們的肌肉淺灘設施將繼續提供越來越多的冷盤需求在保齡球綠。在供應和生產增長過程中發生的任何重大延誤都可能損害我們的財務業績，並可能對我們的北美ABS戰略產生不利影響。同樣，我們可能不會象我們的管理層所預期的那樣迅速或在一定程度上實現收購保齡球的預期效益，這可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們也可能無法及時成功地開發和實施新技術舉措和其他戰略投資。

站在技術發展的前列，保持競爭力是很重要的。我們投資並參與了一些技術和進程舉措。其中某些舉措的若干技術方面仍未得到證實，而且(或)無法確定地評估最終的商業成果和可行性。即使我們在這些措施上取得成功，我們也可能無法按計劃在競爭對手面前或在其他地方推出，而這些措施的成本可能會比預期為高。因此，我們投資新技術的成本和收益以及對我們財務業績的影響可能與目前的預期有所不同。此外，我們已經並可能繼續

採取增長、精簡和提高生產力的舉措，以提高業績。我們不能向你保證，這些倡議將完成，或它們將有其預期的利益。資本投資於去瓶頸或其他有機增長計劃可能無法產生我們預期的回報。即使我們能夠在短期到中期內成功地產生新的效率，我們也可能無法在長期內繼續降低成本和提高生產力。

我們未能滿足客户的生產和質量要求，標準和需求，或不斷變化的市場條件，可能會對我們的業務，聲譽和財務結果產生重大的不利影響。

在我們的業務中，產品製造是一個非常複雜的過程。我們的客户指定我們必須達到的質量、性能和可靠性標準。如果我們的產品不符合這些標準或有缺陷，我們可能需要更換或返工。我們經常遇到產品質量、性能或可靠性問題和缺陷，將來可能會出現類似的缺陷或故障。

一些可能對我們滿足客户要求和需求的能力或不斷變化的市場條件產生不利影響的其他因素包括：

如果這些或任何其他類似的製造或質量失敗發生，它們可能導致損失或產品召回、客户處罰、合同取消和產品責任風險。此外，它們可能會對產品需求產生不利影響，導致負面宣傳，損害我們的聲譽，並可能導致客户對我們的產品失去信心，從而對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們的銷售很大一部分依賴於有限數量的客户，如果不能成功續訂或重新談判我們與這些客户的協議，可能會對我們的運營結果、財務狀況和現金流產生不利影響。

我們的業務面臨客户集中的風險。我們最大客户的業務、信貸或財務狀況嚴重下滑，可能會使我們面臨合同協議違約的風險。

我們的一些客户合同和相關安排的條款可能會隨着時間的推移而對我們不利，定期更新、重新談判或重新定價，或根據競爭和監管供應條件的變化，或為我們的客户提供終止權。如果我們不能成功地續訂或重新談判這些合同或安排，或者如果我們不能成功地取代這些客户失去的業務，那麼我們的經營結果、財務狀況和現金流量就會受到重大的不利影響。這些客户關係的任何實質性惡化或終止都可能導致銷售量或收入的減少或損失，從而對我們的經營結果、財務狀況和現金流動產生重大不利影響。

與此相關的是，我們有專門的設施為我們的某些客户服務，這使我們面臨着增加對這些設施的依賴的內在風險。在這種情況下，該客户的損失，或該客户在這些設施的業務減少，或該客户的信用或財務狀況惡化，可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大的不利影響，我們可能無法及時更換或完全取代丟失的訂單數量和收入。

我們終端市場的客户，包括包裝、航空航天和汽車行業，可能會以可能影響他們與我們關係的方式鞏固和發展。例如，如果我們的競爭對手之一的客户收購了我們的任何一個客户，我們可能會失去被收購客户的業務。此外，如果我們的客户變得更大和更集中，他們可以對包括我們在內的所有供應商施加財務壓力。因此，我們今後維持或提高價格的能力可能是有限的，包括在原材料和其他費用增加期間。如果我們被迫在成本上升的時期降低價格或維持價格，或者由於合併、定價或其他競爭方法而失去客户，我們的財務狀況、經營結果和現金流量可能會受到不利影響。如果由於我們行業的整合，我們的競爭對手能夠對供應商施加財政壓力，獲得更優惠的條件，或採取其他可能增強其競爭優勢的行動，我們的競爭地位可能會受到實質性的不利影響。

如果我們不能將原材料價格上漲的成本轉嫁給客户，而這些成本可能會受到波動的影響，我們的盈利能力就會受到不利影響。

我們所需原材料的價格受到持續波動的影響，可能會不時上漲。初級鋁的總體價格由幾個組成部分組成：(1)基本賤金屬成分，通常以倫敦金屬交易所(“LME”)的報價為基礎；(2)區域溢價，即與實際向某一區域交付金屬有關的LME基礎部件的增量價格(例如，在美國出售的金屬的中西部溢價或在歐洲出售的金屬的鹿特丹溢價)；(3)產品溢價，它代表一個單獨的增量價格，用於接收特定形狀的物理金屬(例如，坯料、板坯、棒材等)、合金或純度。

這三個組件中的每一個都有自己的可變性驅動程序。LME價格通常由宏觀經濟因素驅動，包括全球鋁的供求。區域保險費往往因特定區域的金屬供應和需求、關税的變化以及相關的倉儲和運輸成本而有所不同。產品溢價通常是特定區域內給定的初級鋁形狀和合金組合的供求以及生產和原材料成本的函數。

持續的高鋁價格、鋁價格的上漲、無法有意義地對衝我們對鋁價格的風險敞口，或無法將區域溢價或產品溢價的任何波動傳遞給我們的客户，都可能對我們的業務、財務狀況以及運營和現金流動的結果產生重大的不利影響。

此外，雖然我們的銷售一般是按“高於金屬的價格”進行的，但如果金屬價格上漲，我們可能無法將全部的增長轉嫁給我們的客户。此外，我們的購買合約下的金屬價格變動，與我們與客户簽訂的銷售合約所規定的相應改變，可能會有一段時間的差距。因此，由於時間滯後，我們可能會受到包括金屬在內的原材料價格波動的影響。此外，雖然我們的大部分合同允許我們向客户提供大量的金屬價格，但我們有一些合同是基於固定金屬定價的，而這些合同是無法通過的。同樣，在某些合同中，我們沒有有效地通過與區域保費波動有關的機制。我們試圖通過套期保值來減輕這些風險，但我們可能無法成功地減少或消除由此產生的任何影響，這些影響可能對我們的財務業績和現金流產生重大不利影響。

我們很大一部分鋁供應依賴於有限數量的供應商，如果不能成功地續訂或重新談判我們與供應商的協議，可能會對我們的業務結果、財務狀況和現金流動產生不利影響。

我們生產價格有競爭力的鋁產品的能力取決於我們是否有能力及時採購價格有競爭力的鋁供應，並以足夠的數量滿足我們的生產需要。我們與有限數量的鋁供應商有供應安排。鋁需求的增加造成了該行業的區域供應限制，而需求的進一步增加可能加劇這些問題。我們保持長期合同，為我們的大部分供應需求，並依賴於年度和現貨採購的其餘這些需求。我們不能保證，在這些合同到期時，我們將能夠續簽或取得替代合同，這些合同的期限與我們現有的協議一樣有利，或者根本沒有任何好處。此外，如果我們的任何主要供應商不能及時交付足夠的數量，我們的生產可能會中斷，我們可能被迫從替代來源購買初級金屬，這些金屬可能無法獲得足夠的數量，或者只能以對我們不利的條件獲得。我們業務所需的關鍵供應中斷可能會對我們及時生產和交付產品的能力或成本效益產生重大不利影響，從而影響我們的財務狀況、業務結果和現金流動。此外，我們的主要供應商的業務或財務狀況嚴重下滑，使我們面臨供應商在我們的合同協議上違約的風險。

我們依靠廢鋁作為我們的業務，並從眾多的來源獲得我們的廢料庫存。我們的供應商一般不受長期合同的約束，也沒有義務向我們出售廢金屬。在低價時期，供應商可以選擇持有廢料，直到他們能夠收取更高的價格。此外，舊飲料容器的供應減少可能會對我們的鋁供應產生不利影響。我們尋求利用廢料鋁相對於原鋁的較低價格提供一種具有成本競爭力的產品。如果原鋁價格和廢品價格之間的折扣縮小，我們的競爭優勢可能會降低。因此，如果在相當長的一段時間內初級鋁和廢鋁的價格差距縮小，或者如果我們沒有足夠的廢鋁供應，我們將無法按所需數量回收金屬，我們的經營結果、財務狀況和現金流動可能受到重大不利影響。

能源成本的價格波動可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

我們的業務使用天然氣和電力，不包括折舊，這是我們銷售成本的第三大組成部分，僅次於金屬和勞動力成本。我們在市場基礎上購買部分天然氣和電力。我們的生產設施所使用的燃料(主要是天然氣)和其他公用事業服務(主要是電力)的成本波動影響到業務成本。燃料和公用事業價格受到我們無法控制的因素的影響，例如地方和區域市場燃料和公用事業服務的供求以及政府管制和對能源徵税。作為能源的重要購買者，有關能源供應商排放的現行和未來法規可能導致我們的業務的能源成本大幅增加，而我們可能無法將這些成本轉嫁給我們的客户。雖然我們已根據固定價格承諾或與供應商簽訂的長期合約，取得大部份天然氣及電力，但未來燃料及公用事業價格的上漲，或能源供應的中斷，可能會對本港的財政狀況、經營結果及現金流造成不良影響。

我們的IT系統的中斷或故障，或未能保護我們的IT系統免受網絡攻擊或信息安全破壞，都可能對我們的業務和財務結果產生重大的不利影響。

我們依靠IT系統有效地管理和運營我們的業務，包括數據、會計、財務報告、通信、供應鏈、訂單輸入和履行、其他業務流程，以及操作我們的設備。我們的IT系統未能有效執行可能會擾亂我們的業務，並可能導致事務錯誤、處理效率低下、設備利用率有限以及銷售和客户損失，從而使我們的業務和財務結果受損。由於網絡攻擊或信息安全漏洞，我們的IT系統出現故障或被破壞，可能會破壞我們的業務，導致機密或專有信息的泄露或濫用，損害我們的聲譽，增加我們的成本或造成損失。隨着網絡威脅的不斷演變，我們正在花費更多的資源，以繼續加強我們的信息安全措施，並能夠迅速調查和補救任何信息安全漏洞。我們在2019年經歷了一些安全事件，但成功地發現和處理了這些事件，沒有對公司、我們的業務或我們的業務產生實質性的負面影響。

我們繼續進行投資和採取措施，以加強我們的保護、探測、反應和恢復能力，並減輕潛在的網絡攻擊對我們的技術、產品、服務和業務的潛在風險。然而，鑑於網絡攻擊的不可預見性、性質和範圍，有可能在很長一段時間內沒有發現潛在的漏洞。我們可能會受到生產停工、運營延誤、對我們的業務或向客户提供產品和服務的能力的其他不利影響、機密或其他受保護信息的泄露、數據的挪用、破壞或腐敗、安全漏洞、對我們或第三方系統、網絡或產品的其他操縱或不當使用、補救行動造成的財務損失、業務損失或潛在責任以及(或)對我們的聲譽造成的損害，其中任何一種都可能對我們的競爭地位、業務結果、現金流或財務狀況產生重大不利影響。

我們的一些IT系統即將過時，因為它們開發的軟件版本不再得到原始供應商的充分支持或更新。雖然日常操作沒有風險，但如果當前的軟件版本不支持這些新功能，那麼任何新的主要遵從性要求都可能需要手動解決方案。近年來，由於新技術的擴散以及網絡攻擊實施者的複雜程度和活動的增加，信息安全風險有所增加。我們不斷地對我們的IT系統和需求進行評估，並實施或計劃實現對支持我們業務的IT系統的升級。這些升級包括用最先進的系統取代遺留系統，對這些系統進行修改，或者獲得具有新功能的新系統。與更換、改變或獲取新系統有關的固有風險，包括準確捕獲數據和系統中斷情況。由於系統故障、病毒、計算機“黑客”或其他原因，我們可能會遇到信息系統的操作中斷。我們系統的任何物質破壞或減速，包括由於我們未能成功升級我們的系統而造成的中斷或減速，都可能導致信息。

損失，包括與客户訂單有關的數據，有限使用我們的設備，或運行中斷。這種混亂可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。

由於利率和資本市場的不利變化，我們可能需要為我們的固定利益養老金計劃作出意外貢獻。

我們有大量的養老金和其他就業後福利義務。我們的大部分養卹金義務涉及為在美國和瑞士的僱員提供資金的確定福利養卹金計劃，在法國和德國的無基金養卹金福利，以及在法國和德國的僱員退休或離職時應支付的一次總付賠償金。我們的養老金計劃資產主要由投資於多樣化投資組合的基金組成。我們對退休金和其他退休後福利的負債和支出的估計包含了許多假設，包括用於貼現未來福利的利率。在某一特定時期，我們的流動性或股東權益可能會受到資本市場回報率的重大不利影響，這些回報率低於他們的長期回報率，或者是用於貼現未來福利的利率下降。如果我們的退休金計劃的資產在任何一段時間內都不能達到假定的投資回報，這種不足可能導致在此期間對股東權益收取一項或多項費用。此外，經濟環境的轉變、退休金投資回報不佳或其他因素，可能要求我們日後向退休金計劃作出意外的現金供款，以防止將這些現金用於其他用途。

我們還參加了各種“多僱主”的養老金計劃，在美國的一個設施，由代表我們的僱員的工會管理。我們對任何多僱主計劃的退出責任將取決於該計劃對既得利益的供資程度。在我們與維持這些計劃的工會重新談判集體談判協議的一般過程中，我們可以決定停止參與一項計劃，在這種情況下，我們可能面臨退出責任。如果參與這些計劃的僱員人數在一定程度上減少，或在某段時間內減少，我們也可被視為退出其中一項計劃。參加這些計劃的僱員人數的減少可能是由於我們業務運作的變化，如工廠關閉或合併造成的。任何提款責任都可能對我們的經營結果或財務狀況產生不利影響。

我們可能會經歷勞資糾紛和停工，或者無法重新談判集體談判協議，這可能會擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況和經營結果產生負面影響。

我們有相當多的僱員由工會或同等機構代表，或參加集體談判或類似的協議，並須定期重新談判。雖然我們相信，在現有協議到期時，我們將能夠成功地談判新的集體談判協議，但這些談判可能不會成功，可能導致勞動力成本大幅增加，或導致我們業務的中斷或停止。

有時，我們可能會在我們的設施中經歷勞資糾紛和停工，有時還會與集體談判協議談判有關。停工的原因包括不贊成政府措施、聲援被解僱的僱員、提出工資要求、抗議工作條件和(或)罷工。這些幹擾的持續時間從幾個小時到幾天不等。現有的集體談判協議可能不會阻止我們的設施發生罷工或停工。任何這樣的停產或幹擾都會限制工廠的生產、銷售量、盈利能力和運營成本，從而對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們管理團隊中某些關鍵成員的流失可能會對我們的經營結果產生重大的不利影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們的高級管理層和其他關鍵員工的努力。這些人，包括我們的首席執行官和首席財務官，擁有對我們的業務運作至關重要的銷售、營銷、工程、技術、製造、財務和行政技能。如果我們失去或長期中斷一名或多名高級官員或其他關鍵僱員的服務，我們經營和擴大業務、改進業務、開發新產品的能力，以及因此而產生的財務狀況和業務結果可能受到不利影響。此外，聘用合資格的人士在我們這個行業是極具競爭力的，我們可能無法吸引和挽留合資格的人才，以取代或接替我們的高級管理人員或其他主要僱員。

我們維持的保險水平可能不足以涵蓋所有潛在風險。

我們根據市場慣例維持財產、傷亡、營業中斷、工人補償和其他保險，這些保險與我們的業務有關，但這種保險可能不完全涵蓋與業務風險有關的所有風險，而且受到限制，包括免賠額和最高責任。我們的損失可能超出保險範圍，或超出保險範圍，包括但不限於違約、環境合規或補救方面的責任。此外，不時並視乎市場情況，我們行業內的公司可能得不到商業上可以接受的保險，或在某些情況下根本得不到保險。在未來，我們可能無法獲得目前水平的保險，我們的保費可能在我們維持的保險範圍內大幅增加。

金融風險

我們的負債水平可能限制可用於我們業務和資本支出的現金流動，並可能對我們的淨收入、我們償還債務或獲得額外融資的能力以及我們的業務關係產生不利影響。

我們有大量的負債。為了償還這些債務，我們將需要大量現金。我們相信，我們的業務提供的現金將足以滿足我們在可預見的將來所需的現金。然而，我們履行義務的能力將取決於我們今後的經營業績和財務業績，而這部分取決於我們無法控制的因素，包括利率和一般的經濟、金融和商業狀況。我們不能向你保證，我們的業務會產生足夠的現金流量，或者我們將來可以借到足夠的款項來償還我們的債務或滿足我們的其他流動資金需求。

此外，我們的負債水平可能對我們的業務產生不利影響。除其他外，我們的鉅額債務可：

如果我們不能履行償債義務和支付開支，我們可能被迫減少或推遲業務活動和資本支出，出售資產，獲得額外的債務或股本資本，在到期前重組或再融資我們的全部或部分債務，或採取其他措施。這些措施可能會對我們的業務造成重大的不利影響。如果這些替代措施不成功，我們可能會拖欠債務，這可能導致我們的未償債務加速，並可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

如果不遵守我們的債務契約，就可能導致違約。如果我們欠債，我們可能無法借入額外的款項，而我們的貸款人可以選擇申報所有未償還的借款，加上應計及未付的利息及費用，或採取其他補救行動。我們的負債還包含交叉違約條款，這意味着如果在某些重大負債下發生違約事件，這種違約事件可能會發生。

在我們的其他債務下觸發違約事件。如果我們的債務償還速度加快，我們無法向你保證，我們的資產將足以全額償還這些債務，因此，我們的貸款人可以收回我們認捐的資產。

此外，我們的財務狀況惡化或信用評級下降，可能會對我們的融資水平產生不利影響，限制我們進入資本或信貸市場或我們的流動性設施，或以其他方式不利地影響其他優惠條件下的新融資的可得性，從而導致在關於我們今後所欠任何債務的條款、增加我們的借款成本或以其他方式損害我們的業務、財務狀況和經營結果的協議中訂立更嚴格的契約。我們信用評級的這種惡化或降級也可能對我們與客户、供應商和對衝對手的業務關係產生不利影響。

如果我們不能執行我們的套期保值政策，如果我們的衍生工具的對手方不履行其協議，或者我們無法訂立某些衍生工具，我們的經營結果、現金流和流動性就會受到不利影響。

我們購買和出售遠期、期貨和期權合同，這是我們努力減少對貨幣匯率、鋁價格和其他原材料和能源價格變化的風險敞口的一部分。如果我們由於這些工具或其他因素的成本或可用性而無法訂立這類衍生工具來管理這些風險，或者如果我們未能成功地通過我們的風險管理活動的成本，我們的業務結果、現金流動和流動資金就會受到不利影響。我們實現套期保值計劃效益的能力取決於許多因素，包括我們無法控制的因素。例如，我們的外匯套期保值計劃在客户預期的付款日期到期；因此，如果客户未能按時支付發票並沒有事先通知我們，我們可能無法重新安排外匯套期的到期日，這可能導致外幣外流，在客户付款之前不會被抵消。我們可能會在鬆開這些樹籬時意識到得失。此外，我們的金屬價格套期保值計劃取決於我們每月對出售和購買的金屬的敞口的能力，這可能因金屬需求的季節性變化、我們或我們的客户對金屬交貨日期的計劃外變化以及對我們庫存的其他幹擾而變得困難。如果我們的衍生工具的對手方不履行其協議，我們也可能蒙受損失。

如果我們的套期保值交易固定價格或匯率，如果初級鋁價格、能源成本或外匯匯率低於我們的套期保值交易確定的固定價格或匯率，那麼我們的收入和現金流量就會低於原來的水平。同樣，如果我們不對鋁和其他原材料的價格和區域溢價波動進行有效管理和適當對衝，我們的財務結果也可能受到不利影響。此外，除了對某些長期航空航天合同和我們對某些子公司的淨投資進行對衝會計外，我們不對我們的遠期、期貨或期權合同適用對衝會計。我們不符合對衝會計條件的衍生金融工具的未實現損益，在我們的綜合經營結果中或在與我們的負債有關的套期保值的情況下，以財務成本淨額列報。將這些未實現的損益納入收益中，可能會產生明顯的中期收益波動，而這並不一定反映我們的基本經營業績。此外，在某些情況下，當市場價格變動導致我們目前衍生品頭寸的價值下降時，我們的按市價計價的費用可能會超過我們的信貸額度，交易對手可能會要求投放現金抵押品，而現金抵押品反過來又可能是對我們流動性的重大需求。

在某些時候，套期保值工具可能是無法得到的，或者我們不能接受的條件。此外，現行立法加強了對場外衍生品市場和衍生品交易的監管.受本條例約束的公司和交易可能發生變化。如果將來的規例對我們施加額外的資本或保證金要求，或對我們的交易和商品頭寸施加其他限制，這可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的現金流和流動資金可能會因某些衍生工具與基礎風險敞口之間的期限不匹配而受到不利影響。

我們使用金融衍生品來對衝與償還部分美元債務相關的外匯風險。這些金融衍生工具的到期日可能比對衝債務工具的到期日或贖回日期短。這可能會對我們的現金流和流動性產生不利影響，因為匯率變化對套期保值工具的影響可能導致現金外流，而對基礎對衝債務的相應有利影響可能導致正現金流。

所得税税率或所得税法的變化，由於税務審計的不利解決而產生的額外所得税負債，以及對我們税收狀況的挑戰，都可能對我們的財務業績產生重大的不利影響。

我們在多個税務管轄區運作，並相信我們的報税表符合這些地區的税務法例和規例。各種因素決定了我們的有效税率和/或我們需要支付的金額，包括在任何特定的司法管轄區或基於全球和歐盟的倡議中對税收法律和條例的修改或解釋。除其他外，一些此類税收法律和條例的目的是解決跨國公司避税、收入和費用地域分配的變化、使用淨營業損失和其他税務屬性的能力，以及評估需要作出重大判斷的遞延税務資產。因此，我們實際税率的任何改變，都會對本港的財政狀況、流動資金、經營結果及現金流量造成重大影響。

此外，由於我們的業務規模和性質，我們須接受税務當局不斷檢討各種税務事宜，包括挑戰我們在入息税及扣繳税款申報表上所佔的地位。我們在考慮到所有有關事實和情況、現行税務法律法規以及税務當局和法院如何看待某些問題後，根據我們對最終預期應繳税款的最佳估計，計算所得税負債和税收意外開支。這些數額酌情包括在應付所得税或遞延所得税負債中，並隨着時間的推移加以更新。任何重大的不利審查都可能影響我們的財務狀況和業務結果。

法律、治理和合規風險

我們可能面臨重大的法律訴訟和調查、專有索賠、監管和合規費用，包括在環境問題上，這可能增加我們的業務成本，並對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們可不時參與或參與涉及多項事宜的糾紛、訴訟及調查，包括與人身傷害及產品責任、知識產權或抗辯侵權申索、僱員、税務、合約、反競爭或反貪污行為有關的事宜，以及在一般業務過程中出現的其他糾紛及訴訟程序。處理這些索賠或涉及這些索賠的任何調查，無論是否有功，都可能代價高昂，而法律訴訟和調查可能會轉移管理層的注意力和業務資源，對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生不利影響。

如果我們銷售的任何產品有缺陷或對我們的任何客户造成損害，我們可能會面臨產品責任訴訟和/或保修索賠。如果我們被發現在產品責任索賠項下負有責任，或者在保修索賠項下有義務，我們可能需要支付大量的金錢損害賠償。即使我們成功地為這類申索作出辯護，我們也可能招致龐大的訴訟開支，而我們的管理階層亦須投入大量時間和精力，為這些申索作出辯護，而我們的聲譽亦可能受損，而任何一項都會損害我們的業務。

我們相信，我們的知識產權具有重要的價值，對我們的產品的營銷和保持我們的競爭優勢是重要的。雖然我們試圖通過專利、商標、商業祕密和版權法以及保密和保密協議及其他措施，在美國和外國保護我們的知識產權，但這些措施可能不足以充分保護我們的權利。例如，我們在中國的存在，歷史上對知識產權的保護比美國或歐洲要少。我們由於任何原因未能獲得或維持對我們的知識產權的充分保護，可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況造成重大的不利影響，因此，我們可能會為保護這些權利付出重大代價。我們的業務受到國際、國家、州和地方法律和法規的制約，這些法律和條例除其他外，涉及空氣排放、廢水排放、危險物質和廢物的處理、儲存和處置、受污染場地的補救以及僱員的健康和安全。截至2019年12月31日，我們已經提供了9000萬歐元的關閉和環境補救費用。今後的環境條例、要求或更積極地執行現有條例，可能會對我們和我們經營的行業施加更嚴格的遵守要求，例如限制包括二氧化碳在內的温室氣體排放的立法努力。如果我們不能遵守這些法律法規，我們可能會招致大量的費用，包括罰款和民事或刑事制裁。, 或與我們的設備升級相關的費用，或改變我們的生產過程，以實現和保持符合性。亞細亞

根據美國證券法和“紐約證券交易所(NYSE)規則”的含義，我們是一家外國私人發行商。因此，我們有資格並依賴於某些公司治理要求的豁免，並可能依賴於我們今後可獲得的其他豁免。

作為“外國私人發行者”，1933年“證券法”(“證券法”)第405條對這一術語作了定義，允許我們遵循本國的做法，以取代紐約證券交易所的某些公司治理要求。外國私人發行人也不受適用於美國國內發行人的某些美國證券法要求的約束，包括按表10-Q提交季度報告，根據1934年“證券交易法”(“交易法”)第14節分發委託書，涉及為股東大會徵求委託書，以及第16節。

我們依賴於外國私人發行商的豁免，以取代紐約證交所的一些公司治理規則。我們可能會改變我們所遵循的母國公司治理慣例，以及相應地，我們所依賴的不受紐約證券交易所要求的豁免。只要我們符合外國私人發行商的資格，你可能沒有同樣的保護適用於所有紐約證券交易所公司治理要求的公司。

如果我們失去了作為外國私人發行者的地位，或者不被視為外國私人發行者，公司的監管和合規成本可能會大大高於我們作為外國私人發行者所承擔的成本。我們將被要求向美國證券交易委員會(SEC)提交關於美國國內發行人表格的定期報告和登記報表，包括根據“交易法”第14條提交的委託書，這些報表比外國私人發行者所能得到的表格更詳細和更廣泛。此外，如果我們不是一家外國私人發行商，我們將被要求以比我們目前向SEC提交的文件更短的時間表滿足此類申報要求。此外，根據“外匯條例”第16條，我們的董事、執行主任及10%的業主亦須遵守內幕交易短期利潤披露及追討規則。此外，我們將失去依賴外國私人發行商可以獲得的某些紐交所公司治理要求的豁免的能力。任何這些變化都可能增加我們的監管和合規成本和開支，這可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大的不利影響。

此外，我們必須滿足其他繼續上市的要求，以維持我們的普通股在紐約證券交易所上市。如果我們不符合紐約證券交易所的某些上市標準，我們的普通股可能會被退市，除非任何此類不符合規定的情況得到糾正。不能保證我們的普通股將繼續在紐約證券交易所上市。任何非自願或自願將我們的普通股退市，都會對股東處置這些股票的市場價值或獲取市場價格和流動資金的能力產生不利影響。

公司可能被要求任命董事會董事代表僱員。

如果公司的長期僱員人數超過1，000人(包括其直接和間接的法國子公司)或5，000人(包括其在世界各地的直接和間接子公司)，在公司於2019年12月12日將其公司席位從荷蘭轉移到法國之後，連續兩個財政年度內超過5，000人(包括直接和間接的法國子公司)，董事會如果由8名以上的董事組成，可能需要包括兩名代表僱員的董事。在這種情況下，公司的公司章程將在公司將其法人席位移交法國後的第二年結束後六個月內修改，以便允許這種任命的僱員以此種董事身份任職，並説明他們將如何當選/任命，並從法國法律規定的有關僱員選舉/任命、工會和/或工作委員會選舉/任命的方法中作出選擇。如有需要，僱員董事必須在上述公司章程變更後六個月內選出。

雖然我們預計僱員在董事會中的代表權不會產生任何具體的治理問題，但我們以前沒有受到這些要求的約束，無法確定僱員在董事會中的代表權將如何或是否會影響我們未來的治理或業務。有代表僱員的董事可以在董事會討論和決策中表達和考慮僱員的利益，此外，還可能與股東的利益發生衝突。

任何獲得我們30%或30%以上投票權的股東，都可能被要求進行強制性收購，或要求賠償損失。

根據公司章程，任何人在“法國商法典”第L.233-10條所指的範圍內單獨或協調行動，除直接或間接自願收購公司30%以上的資本或表決權外，應對所有允許獲得股份或表決權的股份和證券發起收購要約，並以符合適用的美國證券法、證券交易委員會和證券交易委員會和證券交易委員會的條款為限

紐約證券交易所的規章制度。同樣的規定也適用於直接或間接擁有公司股本證券或表決權總數30%至一半，並在不到12個月內增加持有公司股本證券或表決權總數至少1%的資本或表決權的人。

我們的組織文件和適用法律的規定可能妨礙或阻止收購，這可能會剝奪我們的投資者獲得普通股溢價或對我們的董事會進行改革的機會。

“公司章程”和法國法律的若干規定可能會阻止、推遲或阻止股東可能認為有利的合併、合併或收購，例如披露超過所有權門檻的義務，或我們的董事會可能發行股票證券，包括在收購出價期間。根據法國法律，我們的股東大會可以授權我們的董事會發行股票，或認股權證認購新股，並限制或排除這些股份的優先購買權。

這些規定可能會妨礙我們的股東從控制權的改變中獲益的能力，因此可能會對我們普通股的市場價格和你實現控制溢價的任何潛在變化的能力產生重大的不利影響。

我國股東的權利可能不同於受美國法律管轄的股東的權利。

我們的公司事務受公司章程和在法國註冊的公司的法律管轄。在受美國法律管轄的公司中，股東的權利和董事會成員的責任可能不同於股東的權利和義務。在履行職責時，法國法律要求我們的董事會考慮公司、股東、僱員和其他利益相關者的利益，在任何情況下都要適當考慮到合理和公平的原則。有可能這些人中的一些人的利益可能與你作為股東的利益不同，或者除了你的利益之外。

雖然股東有權批准合法合併(合併)或扣減(不作為)，但法國法律不授予希望對國內法律合併或公司分拆者支付的代價提出質疑的公司股東的評估權。

此外，根據法國法律，如果第三方對一家法國公司負有賠償責任，股東一般無權代表一家公司提起衍生訴訟，也無權代表自己提起訴訟，以追償因其股票價值下降或價值增加而遭受的損害賠償。

只有當該第三人對公司負有責任的原因也構成直接對該股東造成直接、人身和明確損害的侵權行為時，該股東才有權代表自己對該第三人提起訴訟，以求獲得損害賠償。

法國“消費者法典”規定，有可能提起集體訴訟(補救行動)，要求賠償因一名或多名被告在銷售貨物或提供服務方面違反其法律或合同義務或因其違反競爭法而遭受的經濟損失。但是，這種集體訴訟不適用於可能影響股東權利的行為。

經批准的股東或投資者協會可就損害投資者“集體利益”或某些類別投資者的“集體利益”的不法行為提出索賠(“法國貨幣和金融法”L.452-1條)。這類協會可要求法院命令負責人遵守法律規定，以消除違規行為或消除其影響。如果至少有兩名個人投資者要求賠償，他們可以個人投資者的名義尋求賠償(“法國貨幣和金融法典”L.452-2條)。

法國公司法和公司章程的規定具有將某些公司決定和交易的控制權集中在我們董事會手中的效果。因此，面對董事會成員的行動，我們的股票持有人可能比我們在美國註冊時更難保護他們的利益。

美國的民事責任可能無法對該公司強制執行。

我們是根據法國法律註冊的，我們的大部分資產位於美國境外。此外，我們的某些董事和官員，以及這裏指定的專家，居住在美國以外的地方。因此，投資者很難在美國境內向公司或居住在美國以外的其他人提供服務。在美國以外的任何訴訟中，包括以美國聯邦證券法的民事責任條款為前提的訴訟，也很難執行在美國法院取得的針對個人的判決。此外，投資者可能很難在美國以外地區法院提起的原始訴訟中執行以美國聯邦證券法為基礎的權利。

美國和法國之間沒有關於在民事和商業事務中相互承認和執行判決(仲裁裁決除外)的條約。因此，美國任何聯邦或州法院根據民事責任作出的支付款項的最後判決，不論是否僅以美國聯邦證券法為依據，除非得到法國法院的承認，否則在法國是不可執行的。此外，證券交易委員會下令支付罰款的決定在法國是不可執行的，因為這是公法當局的外國決定。然而，根據目前的慣例，法國法院可能會承認並執行美國的判決，只要這樣的判決(一)是最終判決，並且是由根據國際公認的管轄權理由確立其管轄權的法院作出的，(二)不是欺詐的結果，(三)符合法國的國際公共政策。在各種情況下，美國的判決可能被認定違反法國的國際公共政策，例如，如果判決違反了公平審判的基本原則，而且判決不符合(A)法國法院在同一當事方之間的爭端中作出的事先判決，或(B)外國法院在同一當事方之間關於同一主題的爭端中作出的判決，並且是基於同樣的訴訟理由作出的，條件是這種事先判決在法國得到承認。

如果美國的判決在法國得不到承認，雙方將不得不向法國法院重新提起訴訟，條件是該法院對爭議具有管轄權。

基於上述情況，不能保證美國投資者將能夠執行在美國法院就民事和商業事務所取得的任何判決，包括根據美國聯邦證券法作出的針對該公司、我們董事會成員、官員或此處指定的某些專家的判決，他們是法國或美國以外的國家的居民。

此外，法國法院是否會對公司、我們的董事會成員、我們的高級人員或在最初行動中指定的某些專家施加民事責任，這是完全基於美國聯邦證券法對我們或這些成員、官員或專家分別在法國有管轄權的法院提起訴訟的，這一點存在疑問。

如果公司不能繼續受益於適用於註冊中介人的法國規定(“Intermédiaire incrits”)，可能會對股東的權利產生不利影響。

法國議會於2019年通過的“太平洋交易法”在其第198條中列入了對法國現行法律的一項修正，允許在一個非歐盟國家僅在一個被認為相當於根據EC 2014/65/EU指令第25(4)條(該款根據歐盟委員會2017年12月13日決定包括紐約證券交易所)的市場上交易的公司的股票持有人的賬户上登記中間人。“太平洋條約法”第198條於2019年6月10日全面生效，允許我們維持美國現有的股東所有權結構。

我們使用法國註冊中介為我們的受益所有人(“法國中介”)的帳户。如果法國中介機構不遵守適用於註冊中介機構的法國規定(InScrits的Intermédiaire in Scrits)，如果我們找不到合適的替代者，或者如果歐盟委員會決定廢除其決定，不再認為紐約證券交易所相當於上述受監管的市場，我們可能無法遵守法國關於持有“Au報告員”(無記名)形式的股份的現行法律，而且股票必須以“au solinatif”(註冊)的形式持有。在這種情況下，公司必須時刻備存一份登記冊，列明每名股東的姓名(及持有的股份數目)，這可能會對我們股東的權利造成不利影響，包括可能行使其表決權，因為只有在公司所持有的登記冊上登記的股東才有權投票。

如果採用歐洲金融交易税，我們的普通股交易將被徵收。

2013年2月14日，歐洲聯盟委員會通過了一項提案，要求若干成員國(奧地利、比利時、法國、德國、希臘、意大利、葡萄牙、斯洛文尼亞、斯洛伐克和西班牙(“參與成員國”)根據強化合作程序實施共同金融交易税(“金融交易税”)。擬議的金融交易税的範圍非常廣泛，如果以目前的形式提出，在某些情況下，可適用於我們普通股的某些交易(包括二級市場交易)。至於徵收和徵收該税項的機制，目前尚不清楚，但如果通過建議的指令或任何類似的税項，我們的普通股的交易便會受到較高的成本影響，而我們普通股的流動資金可能會減少。

根據2013年的FTT提案，FTT在某些情況下可以適用於參與成員國內外的人員。一般來説，它適用於我們普通股的某些交易，其中至少一方是金融機構，而至少一方是參與成員國。在廣泛的情況下，一家金融機構可以或被視為在參與成員國“設立”，包括：(A)與參與成員國所設人員進行交易，或(B)在參與成員國內發行受交易的金融票據。

然而，FTT提案仍有待參加成員國之間的談判。因此，在任何實施之前仍可對其進行修改，但實施的時間尚不清楚。其他歐盟成員國可決定參加和(或)某些參加成員國可決定退出。我們建議有意持有我們普通股的人士，就金融交易税的後果，徵詢他們自己的專業意見。

在我們公司支付股息的情況下，不確定我們的股東是否實際將取消或減少他們有權獲得的法國國內股息預扣税。

關於法國對我們普通股股利的扣繳税款處理的一般性意見載於本文件第10節“補充資料-E-税收-法國對公司分配的股息的扣繳税處理”一節。

根據國內或雙重徵税條約的規定，股東可有權取消或減少法國對公司分配的股息的默認預扣税(如股息是在法國税法第238條-0 A1、2和2之二-1°所指的非合作國家或領土支付的，則為30%或75%)，但須向法國支付股息的代理人提供與股東税務狀況有關的必要資料和文件。

在公司分發股息的情況下，許多中介機構將參與將有關信息和文件從我們的股東轉交給法國支付代理人的過程中。因此，這一過程可能會危及我們股東取消或減少他們有權獲得的法國預扣税的能力。

如果轉讓完成後對公司股份的控股結構的描述和法律分析不準確，法國的裁決可能被撤銷。

2019年10月11日從法國税務當局獲得的各種確認(“法國裁決”)(見下文第10節.補充信息-E-税務“)是根據公司在其裁決請求中向法國税務當局提出的關於公司股份的控股結構的描述和法律分析得出的。如果法國税務當局認為裁決請求中關於公司股份的控股結構的描述或法律分析是不準確的，特別是這種描述和分析是以美國證券法的概念為基礎的，而這些概念對法國法律是陌生的，那麼法國税務當局可以決定撤銷法國的裁決，這樣的決定可能對我們的股東產生不利的税務後果。

如果紐交所被法國金融市場管理局正式承認為受外國監管的市場，或修改法國税法的適用條款，我們購買普通股可能要繳納法國金融交易税。

根據法國税法第235條之三，購買在歐盟受管制市場或在法國金融市場管理局(“AMF”)正式承認的外國受監管市場上市的法國公司的股票或類似證券，須對金融交易徵收0.3%的法國税，條件是發行人的市值在課税年度前一年的12月1日超過10億歐元(見“第10項.補充資料-E-徵税-法國金融交易税和處置我國股票的登記税”)。在此日期，紐約證券交易所未被AMF正式承認為受外國監管的市場。

如果紐約證券交易所將來被AMF正式承認為一個受外國監管的市場，或者如果法國税法第235條之三ZD被修正，將紐約證券交易所列為一個受外國監管的市場，法國金融交易税可能因購買該公司普通股而到期。

項目4.關於公司的資料

Constellium Holdco B.V.(前稱Omega Holdco B.V.)於2010年5月14日註冊為荷蘭私營有限責任公司(根據“荷蘭民法典”註冊和管理)。Constellium Holdco B.V.成立於2011年1月4日，是由加拿大鋁業(Alcan)工程鋁業業務部門(Constellium)從力拓(Rio Tinto)子公司收購的各實體的控股公司(“收購”)。2013年5月21日，Constellium Holdco B.V.被轉換為一家荷蘭上市有限責任公司，並更名為Constellium N.V.。2013年5月29日，我們完成了首次公開發行(IPO)，並開始在紐約證券交易所(“紐約證券交易所”)以“CSTM”為代號，作為荷蘭公司Constellium N.V.進行股票交易。

2019年6月28日，Constellium N.V.將其公司形式從一家荷蘭上市有限責任公司(Naamloze Vennootschap)轉變為歐洲社會協會(SE)，並更名為Constellium SE，總部仍在荷蘭阿姆斯特丹(“轉換”)。

2019年12月12日，ConstelliumSE完成了其重新定居和總部遷往法國巴黎(“轉移”)的工作。轉換和轉讓分別得到公司股東的批准。自2019年12月12日起，公司現有的公司章程已通過修改契據加以修訂，以反映公司遷往法國巴黎的重新住所(“章程”)。

自轉讓生效之日起，Constellium SE的每個A級普通股及其總部設在荷蘭阿姆斯特丹，都自動成為Constellium SE的普通股，其總部設在法國巴黎。該公司的普通股繼續在紐約證交所上市，代號為“CSTM”，我們於2019年12月13日開始在法國公司Constellium SE下交易我們的股票。

自轉讓以來，在轉換和轉讓之後，任何對法國法律和公司章程的提及都分別是對法國法律和公司章程的引用。

有關我們的歷史資本支出的信息，見“第5項.經營和財務審查和展望-現金流動-歷史資本支出”。有關我們目前正在進行的資本支出的信息，見“-B.業務概況-我們的運營部門”。我們期望為我們目前正在進行的資本支出提供資金，同時利用內部和外部資金來源。

Constellium SE的營業地址(總部)是華盛頓廣場，華盛頓街40-44號，華盛頓街75008法國巴黎，我們的電話號碼是+33 1 73 01 46 20。我們在美國的代理服務地址是公司服務公司，地址是紐約州奧爾巴尼州立街80號公司12207-2543，電話號碼是+1(302)636-5400。

美國證券交易委員會擁有一個互聯網網站，其中包含有關發行人的報告和其他信息，就像我們一樣，該文件以電子方式提交給證券交易委員會。該網址為www.sec.gov。我們還免費在我們的網站上提供我們關於表格20-F的年度報告，以及我們關於表格6-K的報告文本，包括對這些報告的任何修改，以及在以電子方式向SEC提交或提供給SEC之後，儘快提供某些其他SEC文件。我們的網站地址是www.patellium.com。本文件沒有參考本網站所載的信息。

公司

概述

我們是設計和製造一系列創新的軋製和擠壓鋁產品的全球領先企業，主要服務於包裝、航空航天和汽車終端市場。我們的商業模式是通過將鋁轉化為半製造產品，在某些情況下是製造產品，從而增加價值。我們為眾多的藍籌股客户提供許多增值產品，用於性能關鍵的應用.我們的產品組合通常比差異化較低、商品化程度更高的裝配式鋁產品(如普通合金線圈、Paintstock、箔型和軟合金)具有更高的利潤率，用於建造和銷售。

截至2019年12月31日，我們經營了28個生產設施，在巴爾的摩、馬裏蘭州、巴黎、法國和瑞士蘇黎世擁有三個行政中心，並擁有三個研發中心。此外，我們正在中國建立一個新的工廠，為我們的汽車結構客户服務。我們相信，我們的靈活、綜合和戰略位置優越的設施組合是該行業最先進的技術之一，我們所做的重大增長投資使我們能夠很好地抓住我們每一個終端市場的預期需求增長。我們認為，我們在歐洲、北美和中國的既定存在，加上50多年的製造經驗、質量和創新，使我們在戰略上成為全球客户羣的領先供應商。截至2019年12月31日，該公司約有13，200名員工。

我們尋求向對鋁具有吸引力的終端市場銷售產品，包括(一)通過經濟週期實現的穩定性，如我們北美和歐洲的包裝業務，(二)全球航空航天和汽車業務中的嚴格而複雜的技術要求，以及(三)全球汽車業務中車輛輕量化趨勢所支持的有利增長基本面，以及電動汽車的增長。

我們投資的資金不僅是為了維持我們資產的狀況，這些資產具有重要的重置價值，而且也是為了增加一些有吸引力的機會，包括：(I)阿拉巴馬州的肌肉淺灘、肯塔基州的保齡格林、法國的內烏夫-布里薩克、德國的辛格，(Ii)在中國南京、墨西哥的聖路易斯波託西、西班牙的維戈、以及西班牙的齊利納、斯洛伐克和德國的格特馬丁根、德國的達恩費爾德和範布倫的先進車身結構能力等新的汽車結構業務。密歇根州和(Iii)捷克共和國Děčín的新鑄屋和額外擠壓能力，以及通過研發和消除瓶頸努力採取的一些增長舉措。

我們獨特的平臺使我們發展了穩定和多樣化的客户羣，並與我們最大的客户建立了長期的關係。我們的客户羣包括包裝、航空航天和汽車等市場領先公司，如AB英博公司、鮑爾公司、皇冠控股公司、空中客車公司、波音公司和幾家高級汽車原始設備製造商，包括寶馬公司、戴姆勒公司和福特汽車公司。我們相信，由於我們的技術和研發能力，以及我們的許多產品所需的漫長而複雜的認證過程，我們是許多客户的關鍵供應商。我們的核心產品需要密切合作，並在許多情況下，與我們的客户共同開發。我們相信，與我們的客户在高附加值產品上的集成合作降低了替代風險，支持了我們的競爭地位，並創造了很高的進入壁壘。

截至2019、2018年和2017年12月31日，該公司的主要關鍵數據如下：

調整後的EBITDA不是“國際財務報告準則”所界定的一項措施。調整後的EBITDA在“項目5.經營和財務審查及前景-分段結果”中作了定義和討論。

我們的戰略

我們的主要目標是擴大我們作為高附加值、技術先進的鋁製品供應商的領導地位，並最大限度地提高我們的業務回報。為了實現這些目標，我們制定了一項以六項核心原則為中心的商業戰略：

我們主要集中在我們的三個戰略終端市場-包裝，航空航天和汽車-在其中我們有市場領先地位，並與許多主要製造商建立了關係。在這些市場，我們相信，我們可以通過我們的高附加值和特產產品來區別我們自己，這些產品在我們的產品組合中佔了絕大部分。我們為發展獨特的研發和技術能力進行了大量投資，我們相信這將使我們在設計和創新方面具有競爭優勢。我們相信，我們的差異化產品在減輕重量，更高的強度和更好的成形性等方面給我們的客户帶來了巨大的好處。此外，這些產品通常比更多的商品化產品擁有更高的利潤率，並提供給我們認為具有極具吸引力的特性和長期增長趨勢的終端市場。我們打算繼續投資於我們的研發和技術能力，並開發高附加值的產品組合。

我們的目標是通過不斷提供一流的優質產品、聯合產品開發項目、市場領先的供應鏈集成、客户技術支持以及廢品和回收解決方案來深化與客户的關係。我們視我們與客户的關係為夥伴關係，在這種夥伴關係中，我們緊密合作，利用我們獨特的研發和技術能力，開發定製的解決方案，以滿足不斷變化的客户需求。通過緊密的合作，開發一流的、量身定製的解決方案，以及為堅持嚴格的認證程序而付出的巨大努力和投入，使我們能夠與我們的客户建立長期的關係。此外，通過供應鏈整合，我們能夠更好地預測客户需求，優化供應，更有效地管理我們的營運資金需求。我們還尋求通過客户技術支持和閉環廢料管理項目來加強客户之間的聯繫.我們的目標是繼續進一步促進和加強與客户的關係，並將我們的公司定位為客户的首選供應商。

我們相信，通過嚴格關注我們選擇生產的產品並優化這些產品在我們的設備中的吞吐量，我們有很大的機會來提高我們的盈利能力。例如，考慮到我們的製造結構，我們的設備有更好的設備來製造某些產品。因此，我們可以以更低的成本更有效地製造它們。此外，我們高度重視最大限度地提高我們設施的生產能力，以增加每臺機器小時的噸數和每臺機器小時的盈利能力。我們努力通過對資產完整性的投資，以及通過不斷改進我們的業務，如排除瓶頸和優化設備的正常運行時間、恢復和磨礦速度等，來實現這一目標。

我們已經投資了一些有吸引力的增長機會。雖然這些投資具有誘人的回報率，但其中許多投資仍處於上升階段，尚未對我們的收益做出重大貢獻。我們非常專注於完成這些初創企業並實現預期的收益貢獻。我們相信，這些投資使我們能夠很好地抓住我們終端市場的預期增長，並提高我們業務的回報。

我們相信，我們有重大機會改善我們為客户提供的服務及質素，並透過推行卓越製造措施及其他降低成本措施，減低營運成本。我們的目標是在可能的情況下，通過標準化生產流程和相關的上下游生產要素，建立最佳級別的業務，並實現成本降低，同時仍然允許靈活地響應當地市場的需求。

我們的重點是通過盈利增長、嚴格的成本控制、營運資本管理和嚴格的資本支出來提高我們的財務靈活性，我們相信這將共同推動自由現金流的產生和去槓桿化。我們相信，增加財務靈活性是實現我們的長期目標的關鍵支柱，我們的長期目標是成為高附加值、專業化和技術先進產品的供應商。

我們的運營部門

我們的業務分為三個部分：

(I)包裝和汽車軋製產品(P&ARP)包括在我們的歐洲和北美工廠生產軋製鋁產品。我們為包裝市場提供飲料和食品行業的罐頭和關閉庫存，以及軟包裝市場的箔庫存。此外，我們還為汽車市場提供了許多技術先進的應用，如ABS和熱交換器材料。

(2)航空航天和運輸(A&T)包括在我們的歐洲和北美設施(以及非常有限數量的擠壓產品)生產用於航空航天市場的軋製鋁產品，以及運輸、工業和國防最終用途的軋製產品。

(Iii)汽車結構及工業(AS&I)包括為汽車工業生產擠壓產品和技術先進結構，包括在我們的歐洲、北美和中國設施中的碰撞管理系統、車身結構、側碰撞樑和電池外殼。此外，我們還在歐洲的一些工廠中製造硬質和軟性鋁合金擠壓型材，用於汽車、工程、鐵路和其他運輸終端市場的一系列高要求工業應用。

表：運營部分概覽(截至2019年12月31日)

 

下表按產品類別列出了我們的貨件：

包裝及汽車軋製產品經營部門

在我們的包裝和汽車軋製產品運營部門，我們開發和生產定製的鋁板和卷材解決方案。截至2019年12月31日止的年度：

我們是一家領先的歐洲和北美的罐頭供應商和世界領先的關閉庫存供應商。我們也是歐洲和北美ABS和歐洲熱交換器的汽車軋製產品的主要參與者。這些產品受到客户嚴格要求和資格認證程序的限制，我們認為這些要求和認證程序為我們提供了競爭優勢，併成為新競爭者進入的障礙。我們擁有多元化的客户羣，包括世界上最大的飲料和食品罐頭製造商、專業包裝製造商、領先的汽車公司和全球工業公司。我們的客户羣包括AB英博公司、鮑爾公司、皇冠控股公司、Ardagh集團S.A.、CAN-Pack S.A.、可口可樂、Amcor有限公司、大眾集團、戴姆勒公司、福特和PSA集團。我們的包裝客户合同通常為期三到五年。我們在汽車領域的客户合同通常在模型的有效期內有效，通常為5到7年。

我們在歐洲有兩個綜合軋製業務，在美國有一個位於法國和德國邊境的工廠，是一個完全集成的鋁回收、軋製和精整工廠，生產罐裝和ABS。SINEN位於德國，專業從事高利潤率的利基應用，擁有一條集成的熱軋/冷軋生產線和具有特殊表面功能的高級冷軋廠，以促進獨特的冶金和較低的生產成本。阿拉巴馬州的邁克斯淺灘公司是一家完全集成的鋁回收、軋製和精加工設施，生產CAN庫存和ABS。我們還在肯塔基州保齡球區經營ABS終點線。

我們的包裝和汽車軋製產品運營部門為包裝市場服務，而包裝市場在經濟低迷時期一直相對有彈性，在經濟週期和金融不穩定時期的敞口相對有限。見“-我們的關鍵端-市場-包裝。”

下表概述了我們的包裝和汽車軋製產品運營部門在本報告所述期間的數量、收入和調整後的EBITDA：

__________________

航空航天和運輸運營部分

我們的航空航天和運輸運營部門在技術先進的鋁和特種材料產品方面具有市場領先地位，廣泛應用於全球航空航天、國防、運輸和工業部門。我們提供廣泛的產品，包括板材，板材，擠壓和一些精密鑄造產品，使我們能夠為我們的客户提供量身定做的解決方案。我們力求通過我們廣泛的產品系列、供應鏈解決方案、先進的研發能力、廣泛的回收能力和在歐洲和北美擁有廣泛能力的工廠組合，使我們的產品與眾不同，併成為我們客户的關鍵合作伙伴。為了加強我們的金屬解決方案的競爭力，我們設計我們的工藝和合金，以優化我們的客户的運作和成本。這包括提供服務，例如根據客户的加工要求定製合金，處理短時間的訂單，以及提供供應商管理的庫存或收費安排。

我們在航空航天和運輸運營部門最重要的設施位於法國Issoire、Ravenswood、西弗吉尼亞和瑞士Sierre，提供航空航天工業所需的廣泛產品，並具有生產某些民用和商業航空航天項目所需的寬和高規格板等強大能力。

面向航空航天市場的下游鋁產品需要相對較高的研發投資和先進的技術能力，因此往往比商品化產品擁有更高的利潤率。我們與我們的客户密切合作，開發高設計的解決方案，以滿足他們的具體需求。例如，我們為我們的航空航天客户開發了一種輕型特種鋁鋰合金Airware，以滿足對更輕、更環保飛機的日益增長的需求。

航空航天產品通常需要長時間的開發和供應，我們與我們最大的航空客户簽訂的大部分合同的期限為五年或更長，這就提供了數量和盈利能力方面的能見度。此外，我們預計對航空航天產品的需求將與飛機積壓和建造速度直接相關。截至2019年12月，空中客車公司和波音公司報告的商用飛機積壓量合計達12 888台，按目前的建造速度約為8至9年。

此外，航空航天產品通常有很長的資格期限。航空航天生產場址定期接受外部認證組織的審計，包括國家航空航天和國防承包商認證方案(“NADCAP”)和/或國際標準化組織。NADCAP是一家由多家航空原始設備製造商組成的合作組織，它定義了整個行業的製造標準。NADCAP指定私人審計師向Constellium這樣的供應商頒發NADCAP認證，這是客户傾向於要求的。新產品或合金分別由使用該產品的OEM認證。我們的網站已通過外部認證機構和我們的產品已通過我們的客户。我們通常能在6歲以內取得資格證書。

幾個月至一年的主要原因是：(I)由於我們與主要的飛機原始設備製造商合作的悠久歷史，我們擁有現有的各種資格，包括關於合金、回火或形狀的100多個規格，我們可以在此基礎上獲得新的產品資格；和(Ii)我們已經投資於一些資本密集型設備和研發項目，以便能夠符合目前的行業規範和標準。

我們還為交通和國防工業服務。我們在這些領域的產品組合包括專業產品和標準產品。特種產品是為滿足特定客户需求而設計的、具有特定性能(如機械性能、尺寸、表面等)的差異化產品。標準產品通常在市場和我們服務的地區面臨更高水平的競爭。

下表概述了我們在本報告所述期間航空航天和運輸業務部門的數量、收入和調整後的EBITDA：

__________________

汽車結構與工業運營部門

我們的汽車結構和工業運營部門為汽車工業生產(1)技術先進的結構，包括碰撞管理系統、車身結構、側衝擊樑和電池外殼；(Ii)用於汽車、道路、能源和建築的軟、硬合金擠壓，以及用於鐵路和工業應用的大型型材。我們為我們的產品提供全面的下游技術和服務，包括前加工、表面處理、研發和技術支持服務。截至2019年12月31日的一年中，大約49%的細分市場是汽車擠壓產品，約51%用於其他擠壓產品應用。

在我們的汽車結構業務中，一系列的鋁型材被整合成一個系統，用於特定的汽車應用。由於強度和重量的獨特結合，鋁型材在這一領域越來越受到青睞。我們相信我們是全球最大的鋁汽車碰撞管理系統供應商之一。我們為供應全球市場的歐洲和北美最大的汽車製造商，包括戴姆勒(Daimler AG)、寶馬(BMW AG)、大眾集團(VW Group)、FCA集團和福特(Ford)製造汽車結構產品。我們的汽車結構合同通常為期五到七年。

我們是汽車市場用硬質合金的領先供應商，也是歐洲鐵路、工業和其他運輸市場的大型結構型材供應商。我們還為主要在德國和法國的客户生產軟合金擠出機，併為不同數量的終端市場定製解決方案。我們的其他擠壓產品業務與平均持續一年的合同有關。

我們的18家工廠位於德國、北美、捷克共和國、斯洛伐克、法國、瑞士、中國、西班牙和墨西哥，在我們的汽車結構和工業運營部門銷售產品。我們相信，我們的本地存在、下游服務和行業領先週期有助於確保我們以及時和一致的方式響應我們的客户需求。我們在瑞士和捷克共和國的兩個綜合再熔鑄中心利用

大量回收鋁，有助於提供金屬供應的安全。我們還在德國的Singen工廠經營西歐最大的擠壓機，使我們能夠為我們的鐵路和運輸客户生產專業的大型產品。此外，我們還經營着一個由五個具有強大技術能力的軟合金設施組成的戰略網絡，以便更好地為我們的汽車和工業客户以及其他多樣化市場的客户提供更好的服務。

我們經營一家合資企業Astrex Inc.，在加拿大安大略省為我們的北美業務生產汽車擠壓型材，以及一家合資企業恩格利汽車結構有限公司，該公司目前正在中國生產鋁碰撞管理系統。

我們相信，鑑於我們在汽車結構方面的研發和製造能力，我們擁有強大的市場地位。在與倫敦布魯內爾大學的合作下，我們擁有專有的合金和製造技術，使我們能夠向客户提供不同的設計、工程和製造能力，並加快上市時間。

下表概述了我們的汽車結構和工業運營部門在本報告所述期間的數量、收入和調整後的EBITDA：

__________________

我們的產業

鋁部門價值鏈

全球鋁工業包括：(1)生產鋁土礦的礦業公司，鋁土礦是最終來源於鋁礦石的礦石；(2)初級鋁生產商，將鋁土礦提煉成氧化鋁，並將氧化鋁冶煉成鋁；(3)鋁半成品製造商，包括鋁腳輪、擠出機和輥子；(4)鋁回收和再熔爐；(5)在鋁生產鏈的多個階段中存在的綜合性公司。

我們的業務主要集中在滾動和擠壓半製造產品的各種增值終端市場。我們回收鋁，既供我們自己使用，也為我們的客户提供服務。我們不冶煉鋁，也不參加其他上游活動，例如開採或提煉鋁土礦。

Constellium在鋁業價值鏈中的地位

鋁價值鏈

軋製和擠壓鋁製品的價格一般是根據鋁的價格(在LME上報價)加上轉換保證金(即將鋁轉化為半成品所產生的費用)。鋁的價格並不是我們財務業績的重要驅動力。相反，Constellium等軋製和擠壓鋁製品生產商的財務業績是由它們所服務的最終市場的動態、它們在這些市場中的相對定位以及它們的工業運作效率所驅動的。

鋁軋製成品業的特點是規模經濟，因為要實現和保持技術能力和要求客户資格標準，就需要大量的資本投資。大客户的服務和效率要求鼓勵了鋁軋製產品供應商之間的整合。

鋁擠壓制品行業相對零散，一般更多的是區域性的。為了達到和保持技術能力和要求客户資格標準，企業需要大量的資本投資。

鋁軋製和擠壓產品的供應歷來受到生產能力、替代技術替代和區域間貿易流動的影響。歷史上，這些產品的需求受到經濟增長、替代趨勢、週期性和季節性的影響，特別是鋁軋製產品。

我們的鋁軋製或擠壓產品有兩個主要的輸入金屬來源：

初級鋁、薄板坯和擠壓坯通常可以在LME上確定的價格購買，加上在交貨、合金化材料、形狀(鋼錠或金屬熔體)和純度方面因地理區域而異的溢價。

再生鋁也與LME定價掛鈎(通常以低於LME的價格出售)。鋁是無限可循環利用的，回收鋁只需要生產初級鋁所需能源的大約5%。因此，在鋁被廣泛使用的地區，製造商和客户積極建立收集過程，收集二手飲料罐和其他壽命結束的鋁產品，以便在目的工廠重新熔鍊。製造商也可能與返回回收工藝材料的客户簽訂協議，並支付費用使其重新熔化並再次軋製到同一產品中。

鋁軋製產品概述

軋製過程包括將鋁通過熱連軋機，然後將其轉移到冷軋機上，這樣就可以逐漸將金屬厚度降低到6毫米左右，而薄板厚度則減少到0.2至6毫米左右。

鋁軋製產品，包括板材、板材和箔，是半成品，為製造從包裝到汽車車身面板到機身板到飛機機翼部件的成品提供了原材料。包裝行業是製造飲料罐、鋁箔容器和箔包裝的大部分板材和箔的主要消費者。鋼板還廣泛用於機身、道路和鐵路車輛的運輸、海上應用，包括海上平臺、上層建築和船隻船體，以及屋頂和壁板的建造。板用於機身、軍用車輛、橋樑、船舶等大型船舶，並作為模具板生產塑料製品。包裝外的鋁箔應用包括電氣設備、建築物絕緣和熱交換器用箔。

下圖顯示了根據CRU國際有限公司(“CRU”)對鋁軋製產品的預期全球需求。據CRU稱，2019年至2024年期間，軋鋼產品市場的複合年增長率(“CAGR”)預計為3.3%。

預計鋁板軋製產品需求2019-2024年(單位：kt)

資料來源：CRU國際有限公司。

(亞太地區包括日本、中國、印度、韓國、澳大利亞、中東和其他亞洲。其他包括中美洲和南美洲以及非洲)

鋁擠壓與汽車結構概述

鋁擠壓是一種將鋁坯轉化為具有定義的截面輪廓的物體的技術，具有廣泛的用途。在擠壓過程中，加熱的鋁被強制通過模具。擠壓可以製造許多大小和幾乎任何形狀的模具可以創造。擠壓工藝充分利用了鋁獨特的物理特性組合。它的可塑性使其易於加工和鑄造，而鋁的密度和硬度是鋼的三分之一，因此產生的產品提供了強度和穩定性，特別是當與其他金屬合金化時。

擠壓型材可以以固態或中空的形式生產，而使用先進的模具設計可以應用額外的複雜性。擠壓後，各種選擇，以調整鋁的顏色，紋理和亮度的完成。這可能包括鋁陽極氧化或油漆。

今天，鋁型材被廣泛用於各種用途，包括建築、運輸和工業市場。幾乎每一種類型的汽車都有鋁型材，包括汽車、船隻、自行車和火車。家用電器和工具利用鋁的極好的強度與重量比.越來越多的關注綠色建築也導致承包商和建築師使用更多擠壓鋁產品，因為鋁型材是靈活的和耐腐蝕的。這些不同的應用是可能的，因為鋁的有利屬性，包括其

特別是強度和延展性的混合，它的導電性，它的非磁性性能和它的循環利用能力，而不失去完整性。我們相信，所有這些能力使鋁型材成為一個可行的和適應性的解決方案，以滿足越來越多的製造需求。

CRU對2020年美國鋁擠壓產品的消費持謹慎樂觀態度，主要是建築行業的推動。在歐洲，CRU預計鋁擠壓產品的需求將保持疲軟，預計歐洲汽車行業的困難將在2020年繼續存在。

我們的關鍵終端市場

我們在(一)包裝終端市場，這些市場已經證明是相對穩定的和歷史上的衰退彈性市場，(二)汽車和航空航天終端市場，這些市場是受全球需求趨勢驅動的，以及(三)一些特殊的高端市場，包括運輸(卡車，鐵路，太空)，工業，國防和光明產品，使我們對經濟趨勢的敞口多樣化。

包裝

按產量計算，鋁飲料罐約佔歐洲鋁板軋製總需求的18%，佔美國和加拿大2019年鋁平板軋製總需求的32%。CRU稱，預計2019年至2024年期間，歐洲和北美的鋁需求將分別以每年2.7%和2%的速度增長。

鋁是飲料包裝的首選材料，因為它能讓飲料更快地冷卻，比競爭的形式(如玻璃瓶)更能用於運輸和儲存，對於獨特的或差異化的品牌來説，鋁具有很高的成型性，並提供了易於、成本效益和節能回收的環境優勢。由於這些好處，鋁正在取代鍍錫板，玻璃，並可能取代塑料作為首選包裝材料在某些市場。在歐洲，鋁正在取代鍍錫板(鋼)作為飲料罐的標準，我們相信，到2023年，鋁對罐頭市場的滲透率將接近100%。在美國，我們相信鋁的滲透率多年來一直保持在100%。此外，我們還得益於東歐和墨西哥罐頭消費量的增加，以及能源飲料罐等特種產品的增長。

此外，在整個經濟週期中，對CAN板的需求具有很強的彈性。2007年至2011年間，美國和歐洲的庫存消費持平，而整體平板軋製產品的材料銷量卻有所下降。

歐美金屬飲料罐頭消費

資料來源：根據全球數據授權轉載。

汽車

我們供應汽車行業的軋製產品來自我們的包裝和汽車軋製產品經營部門，以及我們的汽車結構和工業運作部門的擠壓和裝配式產品。我們的汽車產品主要用於歐洲和北美原始設備製造商生產的高檔車型、輕型卡車和運動型多用途車。

我們認為，汽車銷售的主要驅動因素是總體經濟增長、信貸供應、消費價格和消費者信心。據CRU稱，從2019年到2024年，全球汽車產量預計將以每年1.9%的速度增長。

車輛生產⁽¹⁾  

資料來源：CRU國際有限公司

2019年12月全球和經濟展望

(1)代表轎車和商用車輛的生產，包括輕型卡車、重型卡車和除美國和加拿大以外的客車

在汽車行業內，由於最近汽車應用中鋁產品的使用增加，對鋁的需求增長快於對輕型車輛的潛在需求。我們認為，造成這種情況的主要原因是鋁與鋼鐵的高強度重量比，以及需要提高能源效率。這種輕量化有助於更好的燃油經濟性，改善排放性能和提高車輛安全。結果,

製造商正在尋求更多的應用，鋁可以代替鋼鐵，越來越多的汽車正在用鋁板和碰撞管理系統制造。

我們相信，汽車輕量化的趨勢將繼續下去，因為歐盟和美國有關減少碳排放的法規將迫使汽車工業增加鋁的使用，使其成為“輕型”車輛。在歐洲，歐盟的立法規定了新車的強制性減排目標，到2021年，所有新車的平均排放量為每公里95克二氧化碳，而2015年的平均目標是130克/公里。在美國，我們預計，美國要求減少碳排放和燃料效率的規定，以及不斷波動的燃料價格，將繼續推動汽車工業對鋁的需求。

從長遠來看，隨着電動汽車的普及，我們相信汽車行業對鋁的需求會因為輕量化的重要性而增加。鋁熱導率是電池盒的重要固有優勢，鋁也比鋼具有更好的能量吸收能力。從歷史上看，鋁在汽車中的使用增長是由鋁鑄件的使用增加所驅動的，但我們預計，未來的增長將主要集中在我們向原始設備製造商供應的擠壓和軋製產品種類上。

根據CRU的數據，2019年至2024年期間，ABS的消費量將在歐洲每年增長9%，在北美每年增長9%，在中國每年增長23%。

汽車車身板扁軋產品消耗量(Kt)

資料來源：CRU國際有限公司

2019年11月鋁型材市場展望

航空航天

對航空航天板塊的需求主要是由飛機的製造速度驅動的，我們認為在可預見的將來，這將得到以下方面的支持：(一)航空公司，特別是在美國和西歐，必須更換老化的飛機；(二)增加全球旅客空中交通(航空工業出版物“航空公司監測”估計，從2019年至2025年，全球乘客里程將以約6%的複合年增長率增長)。在2019年，波音公司和空中客車公司分別預測在未來20年內，將有大約44，040架和39，210架新飛機在各類大型商用飛機中使用。波音公司估計，2019年至2038年期間，39%的新飛機將銷往亞太地區，41%銷往歐洲和北美，其餘20%交付中東、拉丁美洲、獨立國家聯合體和非洲。對航空航天鋁板的需求也受到航空航天市場(如複合材料)替代材料日趨成熟的影響。CRU稱，2019年至2024年期間，北美和歐洲航空航天軋製產品市場的鋁需求預計將以每年3.3%的速度增長。

航空航天平板軋製產品消費量(Kt)

資料來源：CRU國際有限公司

2019年11月鋁型材市場展望

我們的業務運作

我們的經營模式是通過將鋁轉化為半成品來增加價值.我們的政策是不投機金屬價格的波動。

管理我們的金屬價格暴露

對於所有合同，我們力求儘量減少鋁價格波動的影響，以保護我們的現金流不受我們買賣的LME價格和區域溢價變化的影響，方法如下：

我們購買的鋁的價格包括LME價格之上的其他溢價。這些保費與正在購買的金屬的具體特徵有關，如其位置、純度、形狀等。

在可能的情況下，我們調整溢價公式，以便通過我們對客户的絕大部分溢價敞口，在某些情況下，我們與第三方建立場外對衝工具，以減輕我們的風險敞口。我們尋求採用相同的政策和方法，以儘量減少地理溢價價格波動對LME鋁價波動的影響。

銷售與營銷

我們的銷售隊伍設在歐洲(法國、德國、捷克共和國、英國和瑞士)、美國和亞洲(東京、上海和首爾)。我們直接或通過分銷商為客户服務。

原材料和用品

大約72%的軋鋼需求和52%的鋼坯需求是在我們自己的內部鑄鋼廠生產的。此外，我們的外部軋鋼板供應是通過與幾家上游公司簽訂的長期合同來保證的.我們的10大金屬供應商(包括軋製板坯、擠壓坯、初級、高純度、廢鋼和硬化劑)都是我們工廠的長期供應商(在許多情況下已超過10年)，在截至2019年12月31日的一年中，金屬採購總量(按數量計算)約佔我們總採購量的55%。我們通常與這些金屬供應商簽訂多年合同，根據這些合同，我們購買各種金屬，包括：

我們的業務使用天然氣和電力，這是我們銷售成本的第四大組成部分，僅次於金屬、勞動力成本和折舊。我們從市場上購買天然氣和電力，通常根據固定價格的承諾確保我們的天然氣和電力需求的很大一部分。為了減少與天然氣和電力需求相關的風險，我們利用與供應商簽訂的遠期合同或金融期貨來確定能源成本中的商品部分。此外，在我們的長期銷售合同中，我們試圖納入能源價格指數化條款.

我們的客户

我們的客户羣包括包裝、航空航天和汽車終端市場的一些最大的領先製造商。我們擁有一個相對多樣化的客户羣，我們的10個最大客户在截至2019年12月31日的一年中約佔我們收入的50%。我們通常與我們的重要客户建立長期的關係，其中許多關係跨越幾十年.

我們的銷售量有很大一部分是根據多年合同銷售的，因為我們與包裝客户的合同一般有三到五年的期限，與我們最大的航空航天客户簽訂的合同有五年的期限，在我們與汽車客户簽訂的“汽車平臺/汽車模型的壽命”合同中有五到七年的期限。這使我們對未來的交易量和收益有了顯著的瞭解。

我們把我們與客户的關係看作是合作伙伴關係，我們共同努力尋找定製的解決方案，以滿足他們不斷變化的需求。此外，我們與我們的客户合作，以完成一個嚴格的程序，以滿足我們的產品在我們的每個終端市場，這需要大量的時間和投資，並創造高的轉換成本，從而產生長期的，互利的關係，我們的客户。例如，在包裝行業，在一個工廠的基礎上進行資格認證，我們目前是合格的供應商之一，我們的幾個設施的客户。

我們的產品組合主要集中在高附加值的產品上，我們認為這些產品特別適合為我們的客户開發和製造。這些產品往往需要與我們的客户密切合作，以開發量身定做的解決方案，以及大量的努力和投資，以堅持嚴格的資格認證程序，這使我們能夠促進與我們的客户長期關係。我們定製的產品通常比更多的商品化產品擁有更高的利潤率，並提供給終端市場，我們認為這些市場具有極具吸引力的特點和長期的增長趨勢。

競爭

世界範圍內的軋製和擠壓鋁行業具有很強的競爭力，我們預計這種勢頭將在可預見的將來繼續下去。我們相信，我們行業最重要的競爭因素是：產品質量、價格、交貨和客户服務的及時性、地理覆蓋範圍和產品創新。鋁與鋼鐵、塑料、複合材料和玻璃等其他材料競爭，用於各種用途。我們在包裝和汽車軋製產品運營部門的主要競爭對手是Novelis公司、Norsk Hydro ASA公司、美鋁公司、Arconic公司。和Tri-Arrow鋁業公司我們在航天和運輸運營部門的主要競爭對手是Arconic公司、Aleris國際公司、Kaiser鋁業公司、奧地利Metall AG公司和通用合金公司。我們在汽車結構和工業運營部門的主要競爭對手是Norsk Hydro ASA，Sankyo Tateyama，Inc.，EdurGnutti S.p.A.，Gestamp，Otto Fuchs KG，IMPOL鋁公司，Benteler International AG，WhiteHall Industries，Step-G和Metra Al。

季節性

鋁行業的客户需求是季節性的，原因很多，包括假日季節、天氣條件、經濟等我們無法控制的因素。我們的成交量特別受假日季節的影響，通常在8月和12月交貨量最低，1月至6月交貨量最高。我們的業務也受到季節性放緩和上升的影響，在我們的某些客户的行業。從歷史上看，CAN行業在春季和夏季最為強勁，汽車和航空航天行業在歷年第三和第四季度都出現了放緩。

研發(“R&D”)

我們相信，我們的研究和開發能力，加上我們的綜合，長期的客户關係，創造了一個獨特的競爭優勢與我們的競爭。我們的三個研發中心分別設在法國的沃雷佩、密歇根州的普利茅斯和英國倫敦的布魯內爾大學。

我們設在法國沃雷佩的研發中心為我們的所有設施提供服務和支持，重點是產品和工藝開發，為我們的工廠提供技術援助，並與我們的客户合作開發新產品。在開發新產品時，我們專注於提高性能，以降低產品最終用户的總擁有成本，例如，通過開發降低飛機維修成本或提高汽車燃油效率的材料。在Voreppe工廠，我們還致力於開發、改進和測試我們工廠使用的工藝。

如熔鍊、鑄造、軋製、擠壓、整理、回收等。我們還開發和測試客户使用的技術，如攪拌摩擦焊接，併為我們的客户提供技術支持。

我們成功建立研發能力的關鍵因素包括：

我們位於密歇根州普利茅斯的研發中心於2016年開業，以改善我們對北美汽車客户的支持，解決與我們基於鋁的輕量級解決方案相關的特定市場需求。

此外，在2016年在倫敦布魯內爾大學成立的Constellium大學技術中心，一個由研發工程師和項目經理組成的專門團隊將技術從實驗室轉化為新的客户程序和我們的生產工廠。該工廠採用工業規模的鑄造和擠壓設備、成型技術和廣泛的連接方法，使我們能夠利用我們的專有合金和強大的製造創新能力，開發適合客户需求的工程解決方案，並加快上市時間。

截至2019年12月31日，Voreppe研發中心共僱用248人，其中科技人員201人。普利茅斯的研發中心僱傭了8名員工。布魯內爾的研究技術中心僱用了35人。截至2019年12月31日，我們在研發上投入了4800萬歐元，2018年12月31日終了的年度投入了4000萬歐元，2017年12月31日終了的年度，研發投入了3600萬歐元。

商標、專利、許可證和信息技術

我們積極檢討我們的運作及研究及發展活動所產生的知識產權，並在適當情況下，在適當的司法管轄區申請專利。目前我們擁有大約200個活躍的專利家族，並定期申請新的專利。雖然這些專利和專利申請在總體上對企業很重要，但我們不認為任何單一的專利家族或專利申請對企業至關重要。

我們不時參與反對和複審程序，我們認為這是我們正常業務的一部分，特別是在歐洲專利局和美國專利和商標局。我們認為，現有程序的結果不會對我們的財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。

在我們與大學和其他第三方的合作中，我們偶爾會獲得在普通業務中使用第三方技術的授權。

保險

我們已經實施了一個全公司範圍的保險計劃，包括包括全球範圍的全公司保險和適用的規章所要求的當地保險單。我們的保險範圍包括：(一)財產損失和業務中斷；(二)一般責任，包括操作、專業、產品和環境責任；(三)航空產品責任；(四)海運貨物(運輸)；(五)商務旅行和個人事故；(六)建築全風險；(七)汽車責任；(八)貿易信貸；(九)網絡風險；(X)美國境內的一般工人賠償；(十一)行政和特殊風險的其他特定保險。

我們相信，我們的保險條款和條件是傳統的業務，如Constellium，並足以保護我們免受災難性的損失。

我們還代表我們的董事和高級職員購買和維護保險。

政府條例與環境、衞生和安全事項

我們的業務受到與保護環境和工作場所健康與安全有關的若干國際、國家、州和地方法規的制約。我們的業務涉及危險物質的使用、處理、儲存、運輸和處置，因此，我們必須遵守廣泛的法律和條例，規定向空氣排放、排放水、產生、儲存、運輸、處理或處置有害物質或廢物以及僱員的健康和安全事項。此外，我們的某些財產以前的作業已造成土壤和地下水的污染，我們必須根據適用的環境、健康和安全(“EHS”)法律和條例進行調查和補救。我們主要設施的環境合規情況由法國環境和管理總局、德國UmWeltbundesamt、瑞士瓦萊斯州環境保護服務局、美國環境保護局、西弗吉尼亞環境保護司、阿拉巴馬環境管理司、肯塔基州環境保護司和密歇根環境、大湖區和能源部、捷克共和國Usti地區區域管理局、斯洛伐克斯洛文尼亞Insvpekcia zvivoého Prostredia監督。墨西哥祕書aria de Medio Ambiente y Recursos Naturales、中國環境監測機構、西班牙Conseliía de Medioambiente、西班牙屬地Vivienda和加拿大安大略省執法處。違反EHS法律和條例，以及根據這些法律和條例承擔的補救義務, 可能導致對我們的經營活動施加限制，以及罰款、罰款、損害賠償或其他費用。因此，我們已實施環境衞生政策和程序，以保護環境和確保遵守這些法律，並將環境衞生方面的考慮納入新項目的規劃之中。我們定期進行風險評估和EHS審查。我們密切和系統地監測和管理不遵守EHS法律法規的情況，並與當局合作解決任何不符合規定的問題。我們認為，我們已經為我們的補救和遵守義務提供了足夠的準備金。然而，新的法規或不符合規定的情況數量的意外增加可能會給我們帶來成本，這可能會對我們的財務狀況、經營結果或流動性產生重大不利影響。

我們的行動還導致大量二氧化碳的排放，這是一種受歐盟排放交易制度(“ETS”)管制的温室氣體。雖然遵守ETS迄今尚未給我們的業務帶來物質成本，但目前正在為2021-2030年期間制定的ETS要求得到遵守，以及ETS要求對我們的能源供應商造成的能源成本增加，可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。我們還可能對人身傷害索賠或與接觸危險物質有關的工人賠償要求承擔責任。此外，我們不時受到有關政府當局的環境審查和調查。

題為“工業排放”的第2010/75號指令規定了我們歐洲的一些回收或熔化/鑄造活動。2016年修訂了“最佳可得技術參考資料”，其中確定了最遲在2020年適用於這些活動的相關排放限值，但如果遵守法律，則可能需要大量開支來調整我們的工藝或實施減排裝置。

此外，我們在製造過程中使用的一些化學品將在歐盟範圍內使用。根據REACH要求，我們必須向歐洲化學品管理局登記我們產品中的某些物質，這一過程可能造成重大的延誤或費用。我們目前遵守REACH，並期望保持遵守，但如果條例的性質在未來發生變化，或者如果REACH的範圍正在變化(例如退歐)，或者如果我們目前使用的物質(被認為是高度關切的物質)需要得到使用授權，我們可能需要花費大量費用來重新制定我們在產品和材料中使用的化學品，或者註冊這些化學品以獲得和/或恢復遵約的費用。今後不遵守規定也可能使我們受到重大罰款或其他民事和刑事處罰。獲得在我們的設施中使用的化學產品的監管批准是我們運作的一個重要部分。

當我們有可能承擔責任，並能合理地估計相關費用時，我們將承擔與環境調查和補救努力有關的費用。截至2019年12月31日，停工總額和環境補救費用規定為9000萬歐元。所有應計金額均已入賬，但未使今後任何可能的追回生效。對於正在進行的環境合規費用，包括維護和監測，我們在發生費用時支付費用。

我們已經並將繼續承擔與環境合規有關的運營費用。作為一般資本支出計劃的一部分，我們預計將為其他資本項目支付資本支出，這些項目除了改善運營外，還可減少某些環境影響，如能源消耗、空氣排放、水釋放、廢物流優化等。

訴訟和法律程序

本公司涉及並可能參與與客户索賠、產品責任、僱員和退休人員福利事項以及其他商業事項有關的各種訴訟、索賠和訴訟。公司在確定可能需要資源外流以清償債務時，記錄未決訴訟事項的備抵，並可合理估計這些數額。在某些訴訟程序中，所提出的問題非常複雜，而且受到重大不確定性的制約，索賠額是而且可以是相當大的。因此，損失的可能性和估計損害的可能性是而且可能是難以確定的。該公司目前正在接受一名客户的仲裁，該客户聲稱Constellium提供了有缺陷的產品，因此遭受了重大損害。該公司認為，基於技術和法律方面的理由，這一索賠是沒有根據的，並正在為這一行動進行有力的辯護。在這件事上，對於公司認為沒有價值的其他方面，雖然可能會產生不利的結果，但在評估現有資料後，公司已得出結論，認為不太可能發生損失。有時，與石棉有關的索賠也會向我們提出，涉及我們生產過程中的歷史石棉暴露。截至2019年12月31日，我們為潛在職業病索賠準備了400萬歐元。預計我們目前待決的訴訟和訴訟程序不會對公司的未來結果產生重大影響。

下圖反映了截至2019年12月31日我們簡化的法人實體結構。百分比反映在所有權權益低於100%的情況下的所有權權益。下文所列每個法律實體的國家描述了該實體的註冊管轄權。

在2019年12月31日，我們經營了28個生產設施，服務於全球和當地客户，三個研發中心，兩個在歐洲，一個在美國。此外，我們正在南京建設一個新的設施，中國。在我們的生產基地中，我們擁有七個主要設施(肌肉淺灘、阿拉巴馬州、諾烏夫-布里薩克、法國、伊索瓦爾、法國、拉文斯伍德、西弗吉尼亞州、辛格、德國、捷克共和國和瑞士錫爾雷)，以滿足我們的航空航天和運輸、SEACT和汽車包裝產品以及汽車結構和工業運營部門的需求：

我們目前的生產設施按運營部門分列如下：

截至2019年12月31日，我們主要工廠的生產能力和利用率如下：

__________________

以上介紹的生產能力和利用率是基於理論產量的估計數，假設該工廠在目前操作的設備和目前的人員配置水平以及產品組合的情況下運作。

有關建設、擴大或改善設施的材料計劃的信息，見“項目5.運營和財務審查與前景-流動性和資本資源”。

項目4A。未解決的工作人員意見

沒有。

項目5.業務和財務審查及前景

以下討論和分析主要是基於我們截至12月31日、2019年和2018年12月31日的已審計合併財務報表以及本年度報告其他部分所列2019年12月31日終了期間三年中的每一年，並作為對已審計綜合財務報表和相關附註的補充，以幫助瞭解我們的財務狀況、財務狀況的變化、我們的業務結果和流動資金。以下討論將結合本年度報告其他部分所載的某些財務數據和我們已審計的綜合財務報表及其附註一併閲讀。

下面的討論和分析包括前瞻性的陳述。這些前瞻性聲明受到風險、不確定性和其他因素的影響，這些因素可能導致我們的實際結果與我們的前瞻性聲明所表達或暗示的結果大相徑庭。可能導致或導致這些差異的因素包括但不限於下文和本年度報告其他部分討論的因素。特別是“關於前瞻性陳述的特別説明”和“項目3.關鍵信息-D.風險因素”。

公司概況

我們是一個全球領先的開發，製造和銷售範圍廣泛的高度工程，增值特種軋製和擠壓鋁製品包裝，航空航天，汽車，其他運輸和工業終端市場。截至2019年12月31日，我們擁有約13200名員工，28個生產設施，3個行政中心和3個研發中心。

我們的運營部門

我們為各種各樣的客户服務，產品需求、規格和要求各不相同。因此，我們將我們的業務組織成三個部分，以更好地服務於我們的客户羣。

包裝及汽車軋製產品部分

我們的包裝和汽車軋製產品部門生產鋁板和線圈。截至2019年12月31日的一年中，大約75%的部分是包裝軋製產品，主要包括飲料和食品罐頭庫存以及關閉庫存和箔庫存。在這一時期，大約21%的產品是汽車軋製產品，其餘的產品是特種產品和其他薄軋製產品。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的主要產品包裝和汽車軋製產品部門佔收入的53%和調整後的EBITDA的49%。

航空航天和運輸部門

我們的航空航天和運輸部門在技術先進的鋁和特種材料產品方面具有市場領先地位，在全球航空航天、國防、運輸和工業部門都有應用。我們提供廣泛的產品，包括板材和板材。截至2019年12月31日的一年中，大約50%的產品是航空航天軋製產品，約50%是運輸行業和其他軋製產品。在截至2019年12月31日的年度中，我們的航空運輸部門佔收入的24%，佔調整後的EBITDA的36%。

汽車結構與產業板塊

我們的汽車結構和工業部門為汽車工業生產技術先進的結構(包括碰撞管理系統、車身結構、側面衝擊樑和電池外殼)、軟和硬合金擠壓和用於汽車、鐵路、能源、建築和工業應用的大型擠壓型材。截至2019年12月31日的一年中，大約49%的產品是汽車擠壓產品，約51%是其他擠壓產品。在截至2019年12月31日的年度中，我們的汽車結構和工業部門佔收入的23%，佔調整後的EBITDA的19%。

收購

2019年1月10日，根據與UACJ及其美國子公司Tri-Arrow鋁控股公司達成的收購協議.(“taah”)，我們以1億美元收購了taah在Constellium-UACJ ABS，LLC的49%股份，該公司更名為Constellium Bowling Green LLC(“保齡球綠”)，加上承擔了保齡球公司大約8000萬美元的第三方債務的49%。關於與UACJ和TAH的協議，我們和taah同意與持續經營和業務有關的某些過渡性商業安排，包括一項多年供應冷盤的協議。保齡球綠，這是以前的衡平法，現在是合併，其結果反映在我們2019年的合併結果。

停業經營和處置

2018年7月，我們完成了瑞士Sierre工廠北建築資產的出售(自2005年以來一直由Novelis公司租賃和運營)，我們還將該工廠的共享基礎設施捐給了與Novelis成立的一家50至50歐元的合資企業，以換取2億歐元的現金考慮。這筆交易產生了1.9億歐元的淨收益，還導致了現有租賃協議的終止。我們繼續擁有和經營我們的鑄造房屋，板材和擠壓制造廠和其他製造資產在錫爾。作為該協議的一部分，我們還與Novelis簽訂了長期生產和金屬供應協議。

影響Constellium財務狀況和經營結果的關鍵因素

我們業務的財務業績取決於幾個因素，其中最關鍵的因素如下：

經濟條件和市場

我們直接受到影響我們的客户和他們經營的市場的經濟條件的影響。一般經濟狀況，如可支配收入水平、通貨膨脹水平、經濟增長率、失業率、匯率和貨幣貶值或升值-影響消費者信心和消費者購買力。這些因素反過來又會影響我們產品的總銷量和可收費價格的需求。在某些情況下，我們能夠通過在我們的商業合同中建立承諾的最低數量閾值來減輕客户業務下滑的風險。我們進一步尋求利用臨時員工從事某些業務，以減輕經濟下滑的風險，從而使我們的資源與我們對服務的需求相匹配。

儘管金屬行業和我們的終端市場本質上是週期性的，並使我們面臨相關風險，但我們相信，我們的投資組合在包裝、航空航天和汽車這三個主要終端市場中的每一個市場中，都對這些經濟週期具有較強的彈性：

鋁消耗量

鋁工業是週期性的，受到全球經濟條件、行業競爭和產品開發的影響。鋁在包裝、航空航天和汽車等許多應用中日益被視為首選材料。鋁重量輕，強度與重量比高，耐腐蝕.在這些方面，它比鋼等幾種替代材料更好。鋁也是獨一無二的，因為它反覆回收，性能或質量沒有任何材料下降。鋁的回收利用相對於生產初級鋁和許多其他競爭性材料的成本而言，節省了能源和資本投資。由於這些質量，鋁滲透到廣泛的應用程序繼續增加。我們相信，鋁消費的長期增長，特別是對我們生產的這些產品的需求，將得到一些因素的支持，這些因素包括全球人口的增長、購買力的提高以及對可持續性和環境問題的日益關注。

鋁價

鋁的價格是由全世界的供求力量決定的，因此它們是不穩定的。我們採用傳遞模式，因此儘可能避免承擔鋁價格風險.然而，隨着時間的推移，鋁價格的持續大幅上漲可能會影響對我們產品的需求。

我們為鋁支付的價格包括地區溢價，例如在歐洲購買的“鹿特丹溢價”，或在美國購買的美國中西部地區的溢價。過去一直相當穩定的地區溢價，近年來波動更大。儘管我們的商業模式尋求將鋁價波動對我們現金流的影響降到最低，但我們並不總是能夠將區域保費的成本傳遞給我們的客户，或充分對衝區域溢價差異的影響。參見“關鍵信息-D.風險因素-與我們的工業有關的風險-如果我們無法將原材料價格上漲的成本大量轉嫁給客户，這可能會受到波動的影響，我們的盈利能力可能會受到不利影響。”

我們相信，我們的現金流在很大程度上不受LME價格變動的影響，因為我們根據它們的重置成本對銷售進行對衝，在必要時將我們購買鋁的價格與從我們的鋁銷售中獲得的價格相匹配，在必要時使用對衝。因此，當LME價格上漲時，我們有有限的額外現金需求來為我們庫存的增加的重置成本提供資金。

截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日止的年度，LME的平均交易價格、中西部溢價和鹿特丹溢價每噸原鋁如下：

按適用的歐洲中央銀行利率將美元價格折算成歐元，每噸平均季度LME：

按適用的歐洲中央銀行利率計算，按美元價格折算成歐元，每噸中西部平均季度溢價：

按適用的歐洲中央銀行利率將美元價格折算為歐元的每噸鹿特丹平均季度溢價：

產品價格和保證金

我們的產品通常是基於三個組成部分定價的：(一)LME，(二)區域保費和(三)轉換保證金。我們力求儘量減少鋁價格波動的影響，以便通過以下方法保護我們的現金流免受LME和區域價格波動的影響：

我們的風險管理做法旨在降低但不完全消除我們對不斷變化的初級鋁和地區溢價的風險敞口。此外，我們在限制不利價格變化的同時，也限制了我們從有利價格變化中獲益的能力。由於我們不採用對衝會計的衍生工具來對衝我們對金屬價格變化的風險敞口，這些工具的市價變動在“其他收益/(損失)淨額”中得到確認。

我們的結果也受到原鋁和廢鋁價格變化之間的差異的影響。當我們用原鋁的現行價格給我們的產品定價，但購買大量的廢鋁來製造我們的產品時，當原鋁價格上漲超過廢料價格上漲時，我們從中受益。相反，當廢鋼價格上漲超過原鋁價格上漲時，我們的結果將受到負面影響。原鋁價格與廢料價格之間的差額被稱為“廢料價差”，受到我們的廢料採購活動的有效性、可用廢料的供應和終端商品市場的變動的影響。

轉換差額是指我們的金屬投入成本所賺取的差額。我們力求根據我們提供的增值產品能力和市場供求動態，最大限度地提高我們的轉換利潤率。

卷

我們業務的盈利能力在一定程度上取決於加工和銷售噸的數量。產量的增加通常會降低單位成本，而較高的噸銷售量一般會帶來額外的收入和相關的利潤率。

人事費

我們的業務是勞動密集型的，因此，在截至2019、2018和2017年12月31日的銷售、銷售和管理費用以及研發費用中，我們的人員成本分別佔18%、17%和18%。

人員費用通常隨着業務設施的擴大、增加或關閉而相應增加和減少。人事費用包括我們僱員的工資、工資和福利，以及與臨時勞工有關的費用。在我們的季節性高峯期間，特別是在夏季，我們歷史上增加了我們的臨時工作人員，以補償休假的工作人員和增加的活動量。

貨幣

截至2019年12月31日，我們是一家全球性公司，在法國、美國、德國、瑞士、捷克共和國、斯洛伐克、西班牙、墨西哥、加拿大和中國設有分公司。因此，我們的收入和收益受到多種貨幣的影響，主要是歐元、美元和瑞士法郎。由於我們的列報貨幣是歐元，而位於歐元區以外的企業的功能貨幣主要是美元和瑞士法郎，因此位於歐元區以外的企業的結果必須每個時期都轉換為歐元。因此，我們位於歐元區以外的業務的功能貨幣對歐元匯率的波動影響了我們的業務結果。

我們從事重要的對衝活動，試圖減輕外幣交易對我們盈利能力的影響。當我們的企業以自己的功能貨幣以外的貨幣進行交易時，就會產生交易影響。因此，我們面臨以多種貨幣支付和收款的外匯風險。在歐洲，我們的部分收入是以美元計價的，而我們的大部分成本是以當地貨幣計價的。如果我們簽訂了多年的銷售協議，通過歐元功能的貨幣實體銷售美元製造的金屬製品，我們就簽訂了衍生產品合同，以預售美元，以配合未來的銷售。除某些衍生工具用於對衝與我們指定用於對衝會計的某些極有可能預測的銷售的現金流動有關的外幣風險外，對衝會計不適用於此類正在進行的商業交易，因此，對市場的影響記錄在“其他損益淨額”中。

業務結果

截至12月31日、2019年和2018年12月31日的業務業績

收入

截至2019年12月31日的年度收入增長了4%，即2.21億歐元，從2018年12月31日終了年度的56.86億歐元增加到59.07億歐元。這一增長反映出，儘管金屬價格較低，但發貨量增加了4%，價格有所改善，組合也有所改善。

截至2019年12月31日，銷售額增長4%，即55 kt，達到1，589 kt，而截至2018年12月31日的年度為1，534 kt。這一增長主要是由於P&ARP的發貨量增加，很大程度上是由於2019年保齡球的合併。

平均銷售價格每噸上漲10歐元，從3，707歐元上升到3，717歐元，反映出價格的改善和金屬價格下降抵消了更好的組合。

我們的收入將在“分部結果”一節中進行更詳細的討論。

銷售成本

在截至2019年12月31日的一年中，銷售成本增長了3%，即1.57億歐元，達到53.05億歐元，而截至2018年12月31日的年度為51.48億歐元。銷售成本的增加反映了保齡球公司的合併，主要原因是勞動力成本比上一年增加了9 100萬歐元，即12%，折舊增加了5 400萬歐元(其中1 800萬歐元可歸因於執行“國際財務報告準則”第16條)和2 300萬歐元的能源成本增加。

銷售和管理費用

銷售和管理費用增加了12%，從2018年12月31日終了年度的2.47億歐元增加到2019年12月31日終了年度的2.76億歐元，原因是：1)員工福利費用增加2 000萬歐元，反映出美國和歐洲800萬歐元的員工人數增加，鮑林綠色公司合併500萬歐元，以及(2)由於工藝改進和IT項目的專業費用增加了900萬歐元。

研發費用

研究和開發費用增加了20%，即800萬歐元，從2018年12月31日終了年度的4000萬歐元增加到2019年12月31日終了年度的4800萬歐元。研究和開發費用分別扣除法國截至2019、2019和2018年12月31日收到的研究與發展税收抵免1，200萬歐元和1，000萬歐元。在截至2019年12月31日的年度內，不包括税收抵免在內的研究和開發費用分別為：P&ARP、A&T、AS&I和控股和企業部門的2，200萬歐元、1，900萬歐元、1，500萬歐元和400萬歐元。

重組成本

在截至2019年12月31日的一年中，重組成本達400萬歐元，主要與我們的AS&I部門的重組活動有關。在2018年12月31日終了的一年中，重組費用達100萬歐元，主要與我們德國業務的重組活動有關。

其他損益淨額

截至2019年12月31日，其他損益淨額為1，900萬歐元，而其他收益為1.45億歐元，截至2018年12月31日。該公司利用金融衍生品對衝潛在的商業交易。其他損益中確認的已實現損益淨額由銷售成本中的商業交易抵銷。在2019年12月31日終了的一年中，在結算衍生工具時確認的實際損失為4900萬歐元，其中金屬衍生品的實際虧損為5600萬歐元，外匯衍生品的實際收益為700萬歐元。在2018年12月31日終了的一年中，衍生品結算確認的實際收益為1 400萬歐元，其中金屬衍生品的實際收益為700萬歐元，外匯衍生品的實際收益為700萬歐元。

該公司還利用金融衍生品來對衝預測的商業交易。其他損益中確認的這些未實現收益/(損失)淨額因尚未入賬的預測交易價值的變化而抵消。在截至2019年12月31日的一年中，衍生工具的未實現收益為3 300萬歐元，主要包括3 100萬歐元與金屬衍生品有關的收益和200萬歐元與外匯衍生品有關的收益。在2018年12月31日終了的一年中，衍生工具的未變現損失達8 400萬歐元，主要包括8 300萬歐元與金屬衍生品有關的損失和100萬歐元與外匯衍生品有關的損失。

在2018年12月31日終了的一年中，我們確認了與美國OPEB計劃修正案相關的3600萬歐元的淨收益。

2018年12月31日終了年度確認的處置收益主要與出售瑞士錫爾工廠的北建築資產有關。

財務費用淨額

金融成本淨額增加了2600萬歐元，截至2019年12月31日的年度為1.75億歐元，截至2018年12月31日的年度為1.49億歐元。這一增加主要反映了由於執行“國際財務報告準則”第16號-800萬歐元的租賃以及美元升值的影響-利息支出增加。此外，2018年12月31日終了年度的融資成本淨額包括從保齡球公司收到的700萬歐元利息，這筆利息當時是按股權法入賬的。截至2019年12月31日的一年中，由於實體合併，並沒有收到保齡球公司的利息。

在截至2019年12月31日的一年中，因歐元功能貨幣實體持有的美元計價債務部分的重新估值而造成的外匯淨損失達300萬歐元，並被為對衝這一風險敞口而訂立的衍生工具收益所抵消。在2018年12月31日終了的一年中，由於歐元功能貨幣實體持有的美元計價債務部分的重新估值造成的外匯淨損失達2 200萬歐元，並被為對衝這一風險敞口而訂立的衍生工具收益所抵消。

合營企業損失份額

截至2018年12月31日，我們合資企業虧損的份額為3300萬歐元，主要是我們在保齡球公司淨收益中所佔的份額，保齡球綠在2019年1月10日之前按股權法入賬。2019年1月10日，我們收購了保齡球公司49%的股份，這是我們以前沒有的，從那一天起，我們就開始整合這個實體。

所得税

截至2019年12月31日，所得税支出為1800萬歐元，而截至2018年12月31日的年度為3200萬歐元。

截至2019年12月31日止的年度，我們的實際税率為所得税前收入的22%，2018年12月31日終了的年度的實際税率為所得税前收入的14%。我國實際税率的這一變化主要反映了按税收管轄範圍適用的綜合法定税率(“混合税率”)的增加，以及混合税率和實際税率在這兩年內的重大協調項目的影響。

我們的混合税率從2018年12月31日終了年度的24%提高到2019年12月31日終了年度的30%，這主要是由於税前業績的地域結構發生了變化。

2019年12月31日終了年度的實際税率適用於8200萬歐元的税前收入，低於我們的混合法定税率，這主要是由於瑞士税制改革的影響，但在我們認為更有可能不使用這些資產的司法管轄區，未確認的遞延税資產的影響部分抵消了這一税率。

2018年12月31日終了年度的有效税率適用於2.22億歐元的税前收入，低於我們的混合法定税率，這主要是由於瑞士先前未確認的税收損失帶來的有利影響，這些損失在2018年12月31日終了的年度被用來抵消我們在瑞士的Sierre工廠北樓資產的出售所產生的應税利潤。

淨收入/虧損

由於上述因素，我們確認2019年12月31日終了年度的淨收入為6，400萬歐元，而2018年12月31日終了的年度為1.9億歐元。

截至12月31日、2018年和2017年的業務業績

收入

2018年12月31日終了年度的收入增長9%，即4.49億歐元，達到56.86億歐元，而截至2017年12月31日的年度收入為52.37億歐元。這一增長反映出發貨量增加了3%，每噸的平均收入也增加了。

2018年12月31日終了年度的銷售量為1534 kt，比2017年12月31日終了年度的1 482 kt增加3%，即52 kt。這一增長是由於我們三個部門的貨運量增加所致。

平均銷售價格每噸增加173歐元，即5%，從3，534歐元增至3，707歐元，主要是由於鋁市場價格同比上漲，再加上主要是北美地區溢價的上升。

我們的收入將在“分部結果”一節中進行更詳細的討論。

銷售成本

截至2018年12月31日，銷售成本增長了10%，即4.66億歐元，達到51.48億歐元，而截至2017年12月31日的年度銷售額為46.82億歐元。銷售成本的增加主要是由於原材料和消耗品的總成本增加了3.64億歐元，即11%，這主要是由於LME價格和地區保費高於上一年，折舊增加了2，400萬歐元，勞動力成本增加了1，700萬歐元，運費增加了1，900萬歐元。

銷售和管理費用

在截至2018年12月31日和2017年12月31日的年度中，銷售和行政費用穩定，達2.47億歐元。

研發費用

研究和開發開支增加了11%，即400萬歐元，2018年12月31日終了的年度為4000萬歐元，而2017年12月31日終了的年度為3600萬歐元。截至2018年12月31日，法國收到的研究與發展税收抵免扣除了1，000萬歐元和1，100萬歐元的税收抵免。

分別是2017年和2017年。截至2018年12月31日，不包括税收抵免在內的研發支出分別為P&ARP、A&T和AS&I部分的1800萬歐元、2100萬歐元和1100萬歐元。

重組成本

在2018年12月31日終了的一年中，重組費用達100萬歐元，主要與我們的德國業務重組活動有關。在2017年12月31日終了的一年中，重組費用達400萬歐元，主要與我們德國和瑞士業務的重組活動有關。

其他損益淨額

其他損益淨額為2018年12月31日終了年度的1.54億歐元，而其他收益為2018年12月31日終了年度的7000萬歐元。在2018年12月31日終了的一年中，衍生品結算確認的實際收益為1 400萬歐元，其中金屬衍生品的實際收益為700萬歐元，外匯衍生品的實際收益為700萬歐元。在2017年12月31日終了的一年中，衍生工具結算確認的實際收益為0百萬歐元，其中在結算衍生工具時確認的實際收益為1 600萬歐元，外匯衍生品的已實現虧損為1 600萬歐元。

在2018年12月31日終了的一年中，衍生工具的未變現損失達8 400萬歐元，主要包括8 300萬歐元與金屬衍生品有關的損失和100萬歐元與外匯衍生品有關的損失。在2017年12月31日終了年度，衍生工具未實現收益達5 700萬歐元，主要包括與金屬衍生品有關的4 100萬歐元收益和與外匯衍生品有關的1 600萬歐元收益。

在2018年12月31日終了的一年中，我們確認了與美國OPEB計劃修正案相關的3600萬歐元的淨收益。在2017年12月31日終了的一年中，我們在瑞士和美國確認了與福利計劃修正案有關的2000萬歐元淨收益。

2018年12月31日終了年度確認的處置收益主要與出售瑞士錫爾工廠的北建築資產有關。在截至2017年12月31日的一年中確認的處置損失主要與A&T部門廢棄開發項目的核銷有關。

財務費用淨額

金融成本淨減少1.11億歐元，2018年12月31日終了年度為1.49億歐元，而2017年12月31日終了年度為2.6億歐元。在這一減少額中，9100萬歐元反映了2017年2月和2017年11月因再融資交易而產生的債務結算淨損失，2 900萬歐元反映了這些再融資交易降低利率帶來的好處。

在2018年12月31日終了的一年中，由於歐元功能貨幣實體持有的美元計價債務部分的重新估值造成的外匯淨損失達2 200萬歐元，並被為對衝這一風險敞口而訂立的衍生工具收益所抵消。截至2017年12月31日，外匯淨收益

歐元功能貨幣實體持有的以美元計價的部分債務的重估價值達9100萬歐元，主要由為對衝這一風險敞口而購買的衍生工具的損失所抵消。

合營企業損失份額

截至2018年12月31日，我們的合資企業虧損份額為3300萬歐元，而截至2017年12月31日的年度為2900萬歐元，主要包括我們在Constellium-UACJ ABS LLC淨業績中的份額，該公司根據股權法進行核算。在2019年1月10日，我們收購了Constellium-UACJ ABS有限責任公司49%的股份，這是我們以前沒有的。

所得税

2018年12月31日終了年度的所得税支出為3200萬歐元，而2017年12月31日終了年度的所得税支出為8000萬歐元。

我們的實際税率為2018年12月31日終了年度所得税前收入的14%，2017年12月31日終了年度所得税前收入的163%。我國實際税率的這一變化主要反映了按税收管轄範圍適用的綜合法定税率(“混合税率”)從2017年的32%降至2018年的24%，以及這兩年混合税率和實際税率之間的重大調節項目的影響。

我國混合税率的變化主要是由於税前結果的地理組合發生了變化，美國税率從2017年的40%降至2018年的26%，法國的税率從2017年的39.2%降至2018年的34.4%。

2018年12月31日終了年度的實際税率適用於2.22億歐元的税前收入，低於我們的混合法定税率，這主要是由於瑞士先前未確認的税收損失帶來的有利影響，這些損失在2018年12月31日終了的年度被用來抵消我們在瑞士的Sierre工廠北樓資產的出售所產生的應税利潤。

2017年12月31日終了年度的有效税率適用於4900萬歐元的税前收入，並大大高於我們預計的混合法定税率，這主要是因為在我們認為更有可能無法利用這些損失和美國税收改革對遞延税產生不利影響的地區，未確認的税收利益對損失的不利影響。

淨收入/虧損

由於上述因素，我們確認2018年12月31日終了年度的淨收入為1.9億歐元，而2017年12月31日終了年度的淨虧損為3100萬歐元。

分段結果

分段收入

下表列出了我們各業務部門在所述期間的收入：

N.M.無意義

P&ARP.在截至2019年12月31日的一年中，我們的P&ARP部門的收入增長了3%，即9，000萬歐元，達到31.49億歐元，而截至2018年12月31日的年度收入為30.59億歐元，這主要反映了保齡球公司合併導致的出貨量增加，儘管金屬價格降低導致每噸收入下降。P&ARP發貨量增加了58 kt，反映出38 kt(19%)的汽車軋製產品出貨量的增加，部分原因是保齡球的合併和23 kt的合併，或包裝軋製產品的發貨量增加了3%。截至2019年12月31日的年度每噸收入為每噸2，871歐元，比2018年12月31日終了年度的每噸2，944歐元下降了3%，主要原因是金屬價格較低。

截至2018年12月31日，我們的P&ARP部門收入增長了9%，即2.47億歐元，達到30.59億歐元，而截至2017年12月31日的年度為28.12億歐元，這主要反映了金屬價格上漲推動的發貨量和每噸收入的增加。P&ARP出貨量增加31 kt，反映出38 kt(24%)的汽車軋製產品出貨量增加，抵消了包裝軋製產品出貨量減少的影響。截至2018年12月31日，每噸收入從2017年12月31日終了年度的2，789歐元增加到每噸2，944歐元，增幅為6%，主要原因是金屬價格上漲。

在截至2019年12月31日的一年中，我們A&T部門的收入增加了7，300萬歐元，即5%，從截至2018年12月31日的13.89億歐元增加到14.62億歐元，反映出價格的提高和金屬價格下降後的更好的組合，每噸收入增加了7，300萬歐元。A&T運輸量減少2%，即4kt，反映航空公司軋製產品發貨量增加9 kt，而運輸、工業和其他軋製產品發貨量減少13 kt，抵消了9 kt的增長。截至2019年12月31日的年度每噸收入為每噸6，041歐元，比2018年12月31日終了年度的每噸5，646歐元增加了7%，主要反映了航空航天軋製產品組合的改善，以及運輸、工業和其他軋製產品的價格上漲，儘管金屬價格較低。

截至2018年12月31日，我們A&T部門的收入增加了5，400萬歐元，至13.89億歐元，比2017年12月31日終了年度的13.35億歐元增加了4%，反映出金屬價格上漲推動的發貨量增加和每噸收入增加。A&T發貨量增加了3%，即8kt，反映了航空公司軋製產品的出貨量增加了5kt，運輸、工業和其他軋製產品的發貨量增加了3kt。截至2018年12月31日，每噸收入為每噸5，646歐元，比2017年12月31日終了年度的每噸5，618歐元增加了1%，主要原因是金屬價格的上漲部分被外匯換算所抵消。

在截至2019年12月31日的一年中，AS&I部門的收入增長了5%，即6100萬歐元，達到13.51億歐元，而截至2018年12月31日的年度為13.91億歐元，反映出價格上漲和金屬價格降低部分抵消了每噸更高的收入。AS&I貨運量穩定，增加了1 kT，反映出汽車擠壓產品出貨量增加了8%或9 kt，部分抵消了其他擠壓產品出貨量減少6%或8 kt的影響。截至2019年12月31日，每噸收入從2018年12月31日終了年度的每噸5，181歐元增加到每噸5，404歐元，這反映了汽車擠壓產品結構的改善。

截至2018年12月31日，我們的AS&I部門收入增長了15%，即1.67億歐元，從2017年12月31日終了年度的11.23億歐元增加到12.9億歐元，反映出價格和組合的改善推動了更高的出貨量和每噸更高的收入。AS&I發貨量增加6%，即13 kt，反映出汽車擠壓產品出貨量增加5%或5 kt，其他擠壓產品發貨量增加7%或8 kt。截至2018年12月31日，每噸收入為每噸5，181歐元，比2017年12月31日終了年度的每噸4，756歐元增加了9%，反映了金屬價格的上漲和產品結構的改善。

控股和公司。2018年年底，控股和企業部門的收入主要與我們核心業務附帶的金屬銷售有關。

調整後的EBITDA

調整後的EBITDA不是“國際財務報告準則”所界定的一項措施。我們認為，與調整後的EBITDA相比，最直接可比的國際財務報告準則(IFRS)標準是我們相關時期的淨收益或虧損。

在考慮企業的財務績效時，管理層分析了調整後的EBITDA在我們所有業務部門的主要財務績效指標。我們的首席運營決策者(“CODM”)根據調整後的EBITDA衡量我們運營部門的盈利能力和財務績效。調整後的EBITDA定義為所得税前繼續營業的收入/(損失)、合資企業、財務費用淨額、其他費用以及折舊和攤銷的結果，經調整後不包括重組成本、減值費用、衍生產品未實現損益和不符合對衝會計條件的交易的外匯差額、金屬價格滯後、基於股票的補償費用、某些採購會計調整的影響、啟動和開發成本或購置、整合和分離成本、某些增量成本和其他特殊、不尋常或一般非經常性項目。

我們認為，上述調整後的EBITDA對投資者是有用的，因為它通過排除非經常性和非經營項目來説明持續經營的基本表現。證券分析師、投資者和其他有關方面經常使用類似的調整EBITDA概念對我們公司進行評估，並與其他公司相比，其中許多公司在報告業績時提出了與EBITDA有關的調整業績衡量標準。

調整後的EBITDA作為分析工具有其侷限性。這不是“國際財務報告準則”所界定的一種衡量標準，因此並不意味着作為衡量經營業績的一種衡量標準，或作為衡量流動性的一種衡量手段，替代營業利潤或淨收入。調整後的EBITDA不一定與其他公司使用的類似名稱的計量方法相媲美。因此，您不應將調整後的EBITDA與我們按照“國際財務報告準則”編制的結果分開考慮，也不應作為對我們的結果的替代分析。

下表顯示了Constellium公司截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的經調整的合併EBITDA：

N.M.無意義

截至2019年12月31日的年度經調整的EBITDA總額為5.62億歐元，相當於6 400萬歐元，比2018年12月31日終了年度調整後的EBITDA總額增加13%。這一增加主要反映了航空航天和運輸以及包裝和汽車軋製產品部門的成果有所改善，執行“國際財務報告準則”第16條產生了2 200萬歐元的會計影響，但因合併保齡球綠色而產生的1 500萬歐元影響以及汽車結構和工業部門的較弱業績部分抵消了這一增長。

2018年12月31日終了年度經調整的EBITDA總額為4.98億歐元，相當於5000萬歐元，與2017年12月31日終了年度調整後的EBITDA總額4.48億歐元相比增加了11%。這一增長主要反映出我們三個業務部門的業績都有所改善。

下表列出2018年12月31日終了年度至2019年12月31日終了年度調整後的EBITDA變化的主要驅動因素：

P&ARP.截至2019年12月31日，我們的P&ARP部門調整後的EBITDA為2.73億歐元，比截至2018年12月31日的年度的2.43億歐元增加了12%，主要反映出產量的增加，有利的金屬成本部分被價格和組合的疲軟、汽車維修的增量成本、我們的汽車項目的增加以及保齡球綠的合併所抵消。截至2019年12月31日的年度，調整後的每公噸EBITDA比2018年12月31日終了年度的234歐元高出6%，至249歐元。

在截至2019年12月31日的一年中，調整後的EBITDA為2.04億歐元，比2018年12月31日終了的一年增加了34%，主要反映了更好的價格和組合，被更高的成本部分抵消。截至2018年12月31日，調整後的每公噸EBITDA從619歐元增至843歐元，增幅為36%。

AS&I.調整後的EBITDA在截至2019年12月31日的一年中為1.06億歐元，比前一年減少了15%，反映出較高的成本在很大程度上與我們的足跡擴展和一些新的汽車項目的運營挑戰有關，儘管汽車出貨量強勁。截至2019年12月31日的年度，調整後的每噸EBITDA下降16%，至每噸423歐元，與上年相比下降了16%。

下表列出了從2017年12月31日終了年度至2018年12月31日終了年度調整後的EBITDA變化的主要驅動因素：

P&ARP.截至2018年12月31日，我們的P&ARP部門調整後的EBITDA為2.43億歐元，比截至2017年12月31日的年度的2.04億歐元增加了19%，主要反映出更高的銷量和更好的價格和組合，有利的金屬成本被維修和我們汽車項目的增加成本部分抵消。2018年12月31日終了年度每公噸經調整的EBITDA比2017年12月31日終了年度202歐元高16%，至2018年12月31日終了年度為234歐元。

截至2018年12月31日，調整後的EBITDA為1.52億歐元，比截至2017年12月31日的年度增長了4%，主要原因是發貨量增加和運營成本管理較強，但價格和組合較弱部分抵消了這一增長。截至2017年12月31日，每公噸調整後的EBITDA從614歐元增至619歐元，增幅為1%。

AS&I.截至2018年12月31日，調整後的EBITDA為1.25億歐元，比前一年增長了4%，反映出更高的銷量和更好的價格和組合，部分抵消了主要與維護、新產品發佈和我們的足跡擴展相關的成本增加所抵消的影響。截至2018年12月31日，截至2018年12月31日，調整後的每噸EBITDA下降2%，至502歐元/噸。

控股和公司。我們的控股公司和公司部門在截至12月31日、2019年、2018年和2017年的年度中分別產生了調整後的EBITDA損失2100萬歐元、2200萬歐元和2200萬歐元。

下表將截至12月31日、2019、2018和2017年這三年中的每一年的淨收入/(虧損)與所列年份的調整後的EBITDA進行核對：