第一部分

關於前瞻性聲明的特別説明

這份10-K表格的年度報告中討論的某些事項是1934年“證券交易法”第21E節所指的經修正的“前瞻性陳述”。這些前瞻性的陳述通常可以被確定為這樣，因為聲明的上下文包括國家研究公司(NationalResearchCorporation)、作為NRC Health(“NRC Health”、“Company”、“we”、“Our”、“us”或類似術語)、“認為”、“Expect”或其他具有類似含義的詞語。同樣，描述我們未來計劃、目的或目標的陳述也是前瞻性的陳述.在這份關於表10-K的年度報告中，關於我們提供的服務的未來價值、效用和市場需求的陳述、我們在未來成功競爭的能力、對新客户和現有客户的未來增長機會、未來收購機會、保健行業的未來整合、我們的流動性來源的未來充足性、未來的收入來源、未來資本支出以及LIBOR的未來階段以及適用的替代基準利率等，都是前瞻性的陳述。這種前瞻性陳述會受到某些風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果或結果與目前預期的結果大不相同。可能影響實際結果或結果的因素包括(但不限於)下列因素：

我們敦促股東、潛在投資者和其他讀者在評估前瞻性陳述時考慮這些因素和其他因素，並告誡他們不要過分依賴這種前瞻性陳述。所包括的前瞻性聲明僅在本年度報告的第10-K表之日作出，我們沒有義務公開更新這些前瞻性陳述以反映隨後發生的事件或情況，除非聯邦證券法要求如此。

一般

我們是一個領先的分析和洞察力的供應商，以促進測量和改善病人和員工的經驗，同時也增加病人的參與和客户對醫療機構的忠誠度。我們的解決方案使我們的客户能夠更清楚、更直接和更深入地理解客户的聲音。我們的傳統、專有方法和整體方法使我們的合作伙伴能夠更好地理解他們所關心的人，並設計能激發忠誠度和信任的經驗，同時也促進法規的遵守和向以人口為基礎的健康管理的轉變。在今天的醫療市場上，我們能夠根據患者、家庭和消費者的自我報告信息，衡量最重要的是什麼，並系統地捕捉、分析和提供見解是至關重要的。我們認為，獲取和分析我們廣泛的消費者驅動的信息變得越來越有價值，因為醫療保健提供者越來越需要更深入地瞭解和接觸他們為建立顧客忠誠而服務的人。

我們的專業知識包括有效地獲取、傳輸、基準、分析和解釋來自數百萬醫療保健消費者的關鍵數據元素。利用我們的數字客户之聲平臺，我們的客户可以實時瞭解人們對組織的看法和感受，使他們能夠以更快、更個性化的速度解決服務問題。我們還提供傳統的、基於經驗的解決方案，並從行業思想領袖和全國最大的成員網絡中向成員董事會和高管提供集中關注醫療保健、治理和戰略的共享情報。

我們的基於訂閲的解決方案組合為醫療機構提供可操作的信息和分析，這些信息和分析涉及一系列關鍵任務、構成要素，包括患者體驗、服務恢復、護理過渡、健康風險評估、員工敬業、聲譽管理和品牌忠誠度。我們與客户合作，跨越整個醫療服務體系。我們的客户包括綜合衞生系統，急性後提供者和支付機構。我們相信這種跨連續的定位是一個獨特的和日益重要的能力，因為不斷髮展的支付模式推動醫療服務提供者和付費者走向一個更加協作和綜合的服務模式。

通過我們超過38年的行業創新和經驗，以及我們與許多醫療行業最大的機構的長期、經常性的收入關係(客户每年使用或需要的解決方案)，我們已經取得了市場領先地位。自1981年成立以來，我們一直致力於通過內部產品開發和選擇性收購來滿足醫療行業不斷變化的信息需求。我們是一家總部設在內布拉斯加州林肯市的威斯康星州公司。

產業與市場機遇

根據醫療保險和醫療補助服務中心(CMS)的數據，2018年，美國的醫療支出約為3.6萬億美元，人均11，172美元。2018年，醫療支出總計佔國內生產總值(GDP)的17.7%。解決這一日益增加的支出負擔仍然是聯邦和州一級的一項主要政策優先事項。此外，醫療保險計劃中增加的共同支付和免賠額，使消費者更多地關注健康支出和負擔能力。在公共部門，醫療保險為65歲及以上的人提供醫療保險，而醫療補助為低收入家庭和其他有需要的個人提供醫療保險。這兩個程序都由CMS管理。隨着美國人口老齡化，醫療保險註冊人數顯著增加。此外，更長的壽命和更多的慢性病在醫療保險和醫療補助人羣中的流行對醫療保健系統提出了巨大的要求。

越來越多的醫療保險報銷和從商業支付者的報銷將根據價值支付模式來確定，這些因素包括病人重新接納率和供應商遵守某些與質量相關的協議。與此同時，許多醫院和其他提供者正在創造新的醫療服務模式，以改善病人的經驗，降低成本，並提供更好的臨牀結果。這些新模型的基礎是分擔財務風險，管理大量患者和消費者的健康和行為。這種向基於價值的支付模式的轉變，以及醫療保健消費者的更多參與，使得現有的醫療保健提供者更需要提供更多以客户為中心的醫療服務。與此同時，那些在其他行業成功開發了有效的客户服務模式和品牌忠誠度的組織正在進入醫療服務市場。

我們相信，我們目前的解決方案組合是獨一無二的，以解決這些醫療保健市場的趨勢和相關的商業機會。我們提供工具和解決方案，以獲取、解釋和改進CMS所要求的醫療服務提供者和系統的消費者評估(CAHPS)數據，以及實時反饋，使客户能夠更好地理解人們在與衞生組織的關係中的關鍵時刻最重要的是什麼。我們的解決方案使我們的客户既能滿足病人調查、合規要求，又能設計經驗來建立忠誠度，改善他們所關心的人和社區的福祉。

我們的解決方案

我們的解決方案組合代表了一組獨特的功能，它們單獨和集體地為我們的客户提供價值。這些解決方案是通過“客户之聲”平臺、治理研究所和遺留經驗解決方案在企業一級提供的。

客户平臺解決方案之聲

我們的“客户之聲”(“VOC”)平臺代表着一系列解決方案，這些解決方案共同提供了一套全面的功能，使醫療服務提供商能夠收集、測量和分析在整個患者旅程中收集到的數據，以瞭解他們所服務人員的偏好、經驗和需求。數字平臺由三個主要的解決方案類別組成，它們既可以作為企業解決方案集體實現，也可以單獨實現，以滿足組織內部的特定需求。主要解決方案類別包括市場洞察解決方案、透明解決方案和某些經驗解決方案。

市場洞察解決方案 –我們的市場洞察解決方案是基於訂閲的服務，這些服務允許更好地跟蹤保健品牌的感知、感知和一致性；實時評估競爭差異者；以及通過實時競爭評估和增強的細分工具增強細分工具，以評估社區的需求、需求和行為。“市場洞察”是美國最大的此類醫療消費者數據庫，每年在全國前300個市場上對大約30萬名醫療消費者的意見和行為進行測量。我們的市場洞察是一項聯合調查，為客户提供獨立的第三方信息來源，用於瞭解消費者的感知和偏好，並優化營銷策略。我們的市場洞察解決方案為客户提供隨需應變的工具，以衡量品牌價值和在其市場上建立品牌資產，評估和優化廣告效果和消費者召回，並定製研究，以獲得客户反饋的實時聲音，以支持品牌和忠誠度倡議。我們的市場洞察解決方案歷來是在醫療市場指南和Ticker品牌下銷售的。

經驗解決方案-我們的經驗解決方案是在訂閲的基礎上通過跨連續VOC平臺提供的，該平臺收集和測量數據，然後提供商業智能，客户利用這些信息來改善患者的體驗、參與和忠誠度。還可以使用符合CAHPS標準的郵件和電話調查方法定期收集病人的經驗數據，以便遵守法規，並監測和衡量CAHPS調查分數的改善情況。CAHPS調查數據可以作為VOC平臺內的集成服務收集和測量，也可以作為遺留服務提供獨立的度量。我們的經驗解決方案為醫院和醫療提供者提供接收和採取行動的能力，客户和員工的反饋，在所有的護理環境中，實時。經驗解決方案包括病人和駐地經驗、員工參與、健康風險評估、過渡和改進工具，這些都是通過經驗、過渡和加拿大國家研究公司運營部門提供的。這些解決方案使客户能夠遵守監管要求，並提高其在基於價值的採購模式下的償還能力。更重要的是，我們的經驗解決方案提供了定量和定性的實時反饋、改進計劃和指導工具，使客户能夠改進患者、居民、醫生和工作人員的經驗。通過實時照亮整個護理之旅，我們的客户能夠確保每個人都得到他或她應得的照顧、尊重和體驗。開發一個縱向的輪廓，什麼醫療客户想要和需要允許組織改進，增加臨牀醫生和工作人員的參與，忠誠的關係和個人福祉。這些解決方案以前是在NRC Picker，MyInnerView(“MIV”)下銷售的。, 客户-連接有限責任公司(“連接”)，和NRC加拿大品牌。

我們的健康風險評估解決方案(以前的支付者解決方案)使我們的客户能夠理解與患者羣體相關的健康風險，分析和解決重新接納風險，並有效地接觸到患者，以影響他們在醫療服務提供商設置之外的行為。這些健康風險評估解決方案使客户能夠有效地分割人羣並管理對高危人羣的護理，讓個人參與進來，增加預防性護理並管理健康項目，以改善患者的經驗和結果。

我們的過渡解決方案是提供給醫療機構在訂閲的基礎上，以推動醫療服務提供者和病人之間的有效溝通，在關鍵的24-72小時後出院後，使用一個出院呼叫程序。通過基於偏好的通信和實時警報，這些解決方案使組織能夠識別和管理高風險患者，以減少再住院，提高患者滿意度，並支持安全護理過渡。跟蹤、趨勢和基準測試工具將流程改進的關鍵領域隔離開來，從而使組織能夠實施更改並減少未來的重新部署。我們的過渡解決方案以前是由Connect提供的。

透明度解決方案-我們的透明解決方案允許醫療機構共享其組織的圖片，並確保及時和相關的內容為更好的消費者決策提供信息。我們的星光評級解決方案(以前的聲譽)使客户能夠發佈一個五星級的評分標準和驗證的病人反饋，從實際的病人調查數據，以補充他們的在線醫生信息。分享這些反饋不僅可以讓消費者做出更好的決策，而且還可以推動新患者的獲取，並提高在線醫生的聲譽。我們的信譽監控解決方案提醒客户對第三方網站的評級和評論，併為響應和服務恢復提供工作流程。這些解決方案提高了醫生對調查結果的認識，並提供了獲得改善資源和教育發展機會的機會，旨在改善提供護理的方式。

治理研究所

我們的治理解決方案被稱為治理研究所(TGI)，為非營利性醫院和衞生系統董事會提供服務，董事會由董事、行政人員和醫生領導組成。TGI的基於訂閲、價值驅動的會員服務是通過全國會議、出版物、諮詢服務和一個旨在通過不斷加強董事會治理、戰略規劃、醫療領導、管理績效和透明度定位來提高醫院和醫療系統有效性的在線門户網站提供的。TGI還在全國各地開展研究，跟蹤行業趨勢，展示新出現的醫療趨勢和最佳實踐解決方案。TGI認為，領導力可以幫助我們的客户、董事會成員和管理人員根據快速變化的醫療市場來指導和指導他們的組織的戰略優先事項。

關於我們的業務部門以及按地理區域劃分的收入和資產的更多信息，見我們合併財務報表的附註13，“分部信息”。

我們的競爭優勢

我們相信我們的競爭優勢包括：

為醫療服務提供者、付款人和其他醫療機構提供病人經驗解決方案的領先供應商。我們的歷史是建立在捕捉消費者在醫療市場上的聲音的基礎上的。我們的解決方案建立在“以病人為中心的護理的八個維度”之上，這是由著名的病人代言人哈維·皮克(HarveyPicker)提出的一種哲學，他相信病人的經驗是通過提供實時提供數據和見解的數字VOC平臺，這一基礎得到了加強。

整個護理體系的主要客户組合。我們的客户組合包括在整個醫療體系中領先的醫療機構，從急性護理醫院和急性後提供者到醫療保健支付者。我們的客户羣多種多樣，在截至2019年12月31日的一年中，我們的十大客户約佔總收入的16%，沒有一個客户代表我們收入的4%以上。

高度可擴展和可見的收入模型。我們的解決方案主要通過基於訂閲的服務協議提供給醫療提供者、付款人和其他醫療機構。我們提供的解決方案在本質上也是反覆出現的，這使得我們能夠與客户保持持續的關係。這種基於訂閲的收入、不斷更新的客户端和自動化平臺的結合，創造了一個高度可見和可伸縮的收入模型。

綜合解決方案組合。我們提供了一系列的解決方案，這些解決方案在整個患者之旅中提供了深刻的見解，這在醫療行業中是獨一無二的，使我們的客户能夠在最初利用整個項目組合建立企業關係，或者從一個單獨的解決方案開始，並隨着時間的推移擴大服務範圍，從而提高總體合同價值。

專注於醫療保健。我們專注於醫療保健和服務於醫療保健組織的獨特需求，我們相信這與其他調查和分析軟件提供商相比，給了我們獨特的競爭優勢。我們的平臺包括專門為醫療保健提供者構建的功能和功能，包括一個性能改進內容庫，該庫可以根據其特定的客户反饋配置文件為提供者量身定做。

經驗豐富的高級管理團隊我們的方正。我們的高級管理團隊擁有豐富的行業和領導經驗。我們的首席執行官邁克爾·D·海斯(MichaelD.Hays)在1981年成立了NRC Health。在公司成立之前，海斯先生曾擔任SRI研究中心的副總裁和董事。(現稱蓋洛普組織)。我們的首席財務官凱文·卡拉斯(KevinKaras)，註冊會計師，曾在前兩家公司擔任財務總監，同時在美國康復設計公司(Rehab DesignsofAmerica，Inc.)有醫療保健經驗。以及NovaCare公司我們的總裁史蒂文·D·傑克遜(StevenD.Jackson)曾擔任“職業傳播”的首席戰略官，同時也擔任“體驗健康”的首席運營官。

競爭

醫療信息和市場研究服務行業具有很強的競爭力。我們傳統上與醫療機構的內部營銷、市場研究和/或質量改進部門競爭，這些部門創造了自己的績效評估工具，並與相對較小的專業研究公司競爭，這些公司提供基於調查的醫療市場研究和/或績效評估。我們在這些專業公司中的主要競爭對手包括Press Ganey，我們認為該公司的年收入比我們高得多，還有其他幾家我們認為年收入低於我們的機構。在某種程度上，我們目前與市場研究公司和技術解決方案競爭，這些公司提供基於調查的一般市場研究或客户反饋能力的聲音，並且(2)提供服務或產品來補充醫療保健績效評估，如保健軟件或信息系統。

我們相信，我們市場的主要競爭因素包括服務質量、交貨的及時性、獨特的服務能力、供應商的信譽、行業經驗和價格。我們相信，我們的行業領導地位，專注於醫療行業，跨連續的存在，全面的解決方案組合和與領先的醫療支付者和供應商的關係，使我們能夠在這個市場上競爭。

雖然這些競爭對手中只有少數提供了與我們的解決方案直接競爭的具體服務，但其中許多競爭對手擁有比我們更多的金融、信息收集和營銷資源，可以決定增加對我們市場的資源承諾。進入本港市場的障礙相對較少，我們預期本港市場的競爭會因價格壓力、市場開支增加及市場佔有率損失等因素而受到不利影響。我們不能保證繼續與現有或新的競爭對手競爭。

增長戰略

我們相信，我們目前解決方案的價值主張，再加上我們的解決方案與新興市場需求的良好結合，使我們能夠從多重增長機會中獲益。我們相信，我們可以通過以下方式加快增長：(1)擴大現有客户的服務範圍和銷售範圍(或交叉銷售)；(2)通過在現有市場細分市場份額的增長，贏得更多新客户；(3)為新的和現有的客户開發和引入新的解決方案；(4)尋求收購或投資提供產品、解決方案或技術的公司，以補充我們的產品、解決方案或技術。

增加與現有客户的合同價值。大約有27%的現有客户購買我們的解決方案中的一種以上。我們的銷售機構積極尋找和追求交叉銷售的機會，為客户添加更多的解決方案，以加快我們的增長。隨着客户組織規模的擴大和市場的整合，有機契約價值的增長也是通過增加解決方案採用的範圍來實現的。

增加新客户。我們相信有機會在所有現有的市場細分市場上增加新的客户。我們的銷售機構正在積極地確定和吸引新的客户前景，重點是展示採用符合前景的戰略目標的解決方案組合所產生的經濟價值。

增加新的解決方案。在我們服務的市場細分中，對有效解決方案的需求正在不斷演變，以適應新出現的醫療保健消費主義趨勢。不斷髮展的市場為我們提供了一個引入新解決方案的機會，這些解決方案能夠充分利用和擴展我們現有的核心能力。我們相信，通過引入新的解決方案，有機會推動現有和新客户在我們服務的所有市場細分市場的銷售增長。

進行戰略性的收購和投資。歷史上，我們通過戰略性收購來補充我們的有機增長，在過去的十八年裏完成了七次這樣的交易。這些交易增加了與我們現有解決方案和市場細分相毗鄰和互補的新功能和進入市場的機會。我們相信，通過進一步擴大我們的服務能力、技術產品和終端市場，還將不時出現更多的戰略收購和/或投資機會，以補充我們的有機增長。

銷售與營銷

我們的大部分收入來自於續訂基於訂閲的客户服務協議，並通過向現有客户銷售更多解決方案和增加新客户來補充。我們的銷售活動是由一個由專業的，訓練有素的銷售人員組成的直銷機構進行的。

我們從事的營銷活動提高了我們的品牌在市場上的知名度，產生了對我們的解決方案的需求，並吸引了現有的客户。戰略活動和方案的重點是：(1)通過有針對性的廣告和以賬户為基礎的宣傳活動，確保對潛在客户的報道；(2)將客户價值證據和成功事例提升到高管級別；(3)讓關鍵利益攸關方參與內容、節目和活動；(4)通過公共和媒體關係方案，加強思想領導能力，包括在國家媒體和貿易出版物中賺取收入，在關鍵行業活動上獲得講臺演講，並代表我們和我們的高管贏得獎項。

客户

我們與客户合作，跨越整個醫療服務體系。我們的客户包括綜合衞生系統，急性後提供者和支付機構。我們十大客户分別佔2019年、2018年和2017年總收入的16%、17%和19%。2019年、2018年和2017年，我們的收入分別約有3%、4%和4%來自外國客户。

知識產權和其他所有權

我們的成功在一定程度上取決於我們的數據收集過程、研究方法、數據分析技術和內部系統，以及它專門為保健行業的客户開發的程序。我們沒有專利。因此，我們依靠版權和商業祕密法以及相關的保密協議來保護我們的系統、調查工具和程序。不能保證我們為保護我們的權利而採取的步驟將足以防止這種權利被盜用，或者第三方不會獨立地發展功能等同或上級的制度或程序。我們相信，我們的制度和程序以及其他所有權並不侵犯第三方的所有權。然而，我們不能保證將來第三者不會向我們提出侵權申索，或任何這類申索都不會導致曠日持久和代價高昂的訴訟，不論這些申索的優點如何，或我們最終能否成功地就這些申索作出辯護。

聯營

截至2019年12月31日，我們共聘用了464名全職員工.此外，截至上述日期，我們有16個兼職助理，主要是在我們的調查業務，代表大約8個全職等同的同事。我們的同事中沒有一個是由集體談判單位代表的。我們認為我們和同事的關係很好。

有關執行主任的資料

下表列出截至2020年2月1日有關我們的執行幹事的某些資料：

邁克爾·D·海斯(MichaelD.Hays)自1981年創立該公司以來，一直擔任我們的首席執行官和董事。他還在1981年至2004年和2008年7月至2011年7月擔任我國總統。在公司成立之前，海斯先生擔任了七年的副總裁和SRI研究中心的董事。(n/k/a蓋洛普組織)。

史蒂文·D·傑克遜自2015年10月以來一直擔任我們的總統。他從2014年10月至2015年9月擔任集團總裁，期間他負責監管我們的市場洞察、透明度和預測分析業務部門。在加入我們之前，傑克遜先生曾在2007年至2014年期間擔任該公司的首席戰略官。他還擔任了ExperiaHealth的首席運營官，ExperiaHealth是該公司的子公司。在他的職業生涯早期，傑克遜先生在諮詢委員會公司、Neoforma公司和Stockamp&Associates擔任越來越重要的職務。

凱文·R·卡拉斯自2011年9月以來一直擔任我們的首席財務官、財務主管和祕書，並自2010年12月加入我們以來擔任財務高級副總裁。從2005年到2010年，他擔任國家零售攝影公司Lifetouch肖像工作室的財務副總裁。Karas先生還曾在CARSTAR公司擔任首席財務官，CARSTAR公司是一家汽車碰撞維修特許經營公司，從2000年至2005年，在美國康復設計公司擔任首席財務官，1993年至2000年期間擔任矯形和假肢服務供應商，1988年至1993年擔任NovaCare公司的區域財務副總裁和業務副總裁。NovaCare公司是一家提供身體康復服務的公司。他作為安永會計師事務所的註冊會計師開始了他的職業生涯。

我們的行政人員由董事會選舉產生，並由董事會酌情決定。我們的董事或行政人員之間沒有家庭關係。

可得信息

有關NRC健康的更多信息，請訪問我們的網站：www.nrchealth.com。我們不包括本年報所載或透過本網站提供的資料，作為表格10-K的一部分，或以參考方式將該等資料納入本年報內。我們的10-K表格年報、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及對這些報告的任何修改都通過我們網站上的鏈接免費提供給公眾。我們在以電子方式向證券交易委員會提交或提供這些資料後，可在合理可行的範圍內儘快透過我們的網站查閲該等資料。張貼在我們網站上的報告和修正案不包括查閲與報告或修正案一起以電子方式提交的展品和補充時間表。

在就我們的證券作出投資決定之前，您應該仔細考慮下面描述的每一種風險，以及本年度10-K表所載的所有其他信息。如果下列任何風險發展為實際事件，我們的業務、財務狀況或運營結果可能會受到重大和不利的影響，您可能會損失全部或部分投資。

我們依靠續簽合同，包括保留主要客户，使我們的大部分收入和我們的經營成果可能受到不利影響。

我們預期在可預見的將來，我們的大部分收入會繼續來自可續期的服務合約。基本上，所有合同每年都可由我們的客户選擇續簽，儘管根據單位安排與客户簽訂的合同一般沒有最低購買承諾。客户合同一般可在短時間內取消，不受處罰，但我們有權在取消日期之前獲得服務付款。如果客户不能更新或推遲續簽，我們預計我們的結果可能會受到重大的不利影響。我們很大一部分收入依賴於有限數量的關鍵客户。我們十大客户分別佔2019年、2018年和2017年總收入的16%、17%和19%。我們獲得更新的能力，除其他外，取決於我們以一致、高質量和及時的方式收集和分析性能數據的能力。此外，我們的客户的服務需求受到認證要求、管理護理計劃的註冊、在醫療機構整體管理和補償方案中使用滿意措施的程度、運營預算的大小、客户的經營業績、行業和經濟狀況以及管理或所有權的變化等因素的影響。由於這些因素是我們無法控制的，我們不能確保我們能夠維持我們的續期率。任何從現時水平大幅下降的續期率，都會對我們的收入造成不利影響，並對我們的經營及淨收入產生相應的影響。

我們的經營業績可能會波動，這可能導致我們的股價下跌。

我們的整體經營業績可能會因多種因素而波動，包括客户訂單的規模和時間、客户對我們服務的需求(而客户對我們的服務的需求又受到認證要求、管理護理計劃的註冊、經營預算和客户經營業績等因素的影響)、僱用和培訓額外工作人員、費用增加以及行業和一般經濟狀況等因素。由於我們的大部分間接費用是在短期內固定的，特別是與擁有和佔用我們的大樓和全職人員費用有關的一些費用，如果收入低於我們的預期，我們的經營結果在任何特定時期都可能受到重大的不利影響。這些因素之一是，在未來某段時間，我們的經營業績可能低於證券分析師和投資者的預期，對我們普通股的市場價格會產生重大的不利影響。

我們在一個競爭激烈的市場上運作，因此可能會承受更大的價格壓力和開支。

醫療信息和市場研究服務行業具有很強的競爭力。我們傳統上與醫療機構的內部營銷、市場研究和/或質量改進部門競爭，這些部門創造了自己的績效評估工具，並與提供基於調查的醫療市場研究和/或績效評估的相對較小的專業研究公司競爭。我們在這類專業公司中的主要競爭對手包括Press Ganey，我們認為該公司的年收入比我們高得多，還有三、四家我們認為年收入低於我們的公司。在某種程度上，我們目前正在與市場研究公司和技術解決方案競爭，這些公司提供基於調查的、一般的市場研究或客户反饋能力的聲音，並且(2)提供服務或產品來補充醫療績效評估，例如保健軟件或信息系統。雖然這些競爭對手中只有少數提供了與我們的服務直接競爭的具體服務，但其中許多競爭對手擁有比我們更多的財政、信息收集和營銷資源，可以決定增加對我們市場的資源承諾。進入本港市場的障礙相對較少，我們預期本港市場的競爭會因價格壓力、市場開支增加及市場佔有率損失等因素而受到不利影響。我們不能保證繼續與現有或新的競爭對手競爭。

由於我們的客户集中在醫療行業，我們的收入和經營業績可能會受到監管變化、業務下滑或醫療行業整合的不利影響。

基本上，我們所有的收入都來自醫療行業的客户。因此，我們的業務、財務狀況和經營結果受到影響這一行業的條件的影響，包括政治、經濟、競爭和監管方面的影響，這些影響可能影響保健提供者和付款人的採購做法和業務。今後的立法改革，包括為控制醫療費用、提高醫療質量和擴大獲得醫療保險的機會而作出的額外規定，可能會導致償還率降低，並以其他方式改變提供者和支付方開展業務的環境。此外，醫療服務的大量私人購買者給醫療服務提供者帶來越來越大的成本壓力。醫療服務提供商可能會對這些成本壓力和其他不確定因素做出反應，減少或推遲購買，包括購買我們的服務。此外，醫療保健行業的公司也出現了整合，我們相信這一趨勢將繼續增長。這一行業的整合，包括對我們某些客户的潛在收購，可能會對我們服務的客户預算產生不利影響，可能導致客户在內部履行更多的營銷、市場研究和/或質量改進職能，或者可能導致客户與我們的關係終止。這些發展對醫療保健業的影響難以預測，可能對我們的收入產生不利影響，並對我們的經營和淨收入產生相應的影響。

我們依靠第三方收集數據和其他服務，這些服務的行動可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們外包某些業務，並聘請第三方來完成完成客户服務所需的工作。例如，我們利用供應商執行與我們的調查業務有關的某些印刷、郵寄、信息傳遞和其他服務。如果這些供應商中的任何一個停止運作或未能充分履行合同服務，而替代資源和流程得不到及時利用，我們的業務就會受到不利影響。失去我們的任何一個主要供應商可能會損害我們執行客户服務的能力，並導致收入和收入下降。直接或通過其他供應商替代這些供應商所提供的服務也是費時費力的，這可能對收入、支出和淨收入產生不利影響。此外，我們監測和指導供應商活動的能力有限。如果他們的行為和商業行為違反了其他被認為是非法的政策、條例或程序，我們可能會受到名譽損害或訴訟，從而對我們的業務產生不利影響。

我們面臨着與我們收集業務所依賴的數據的能力有關的幾個風險。

我們能否為客户提供及時、準確的業績評估和改進服務，取決於我們能否通過調查和訪談收集大量高質量的數據。如果我們的郵件調查業務中斷，我們無法及時郵寄我們的調查，那麼我們的收入和淨收入就會受到負面影響。如果被訪者對我們的調查和訪問方法的接受程度下降，或由於其他原因，他們完成調查和返回調查的意願下降，或由於任何原因，我們無法依賴我們所收到的數據的完整性，那麼我們的收入就會受到不利影響，對我們的經營和淨收入也會產生相應的影響。我們還依靠預先招募的消費者家庭的第三方面板，及時生產我們的市場洞察。如果我們不能繼續使用這些面板，或者我們使用這些面板的時間被改變了，而且我們無法及時找到具有成本競爭力的替代面板，我們就可能面臨成本的增加或無法有效地生產我們的市場洞察力。無論是哪種情況，我們的經營和淨收入都可能受到負面影響。

我們的主要股東有效地控制了公司。

歷史上，我們的大部分普通股和投票權是由我們的首席執行官邁克爾·D·海斯(MichaelD.Hays)擁有和/或持有的。然而，多年來，Hays先生為了遺產規劃的目的，為了他的家庭利益，將他幾乎所有的直接擁有的股份都轉讓給了兩個信託公司，即2018年10月24日協議下的K/I/E信託基金和阿曼德拉MK信託基金(統稱為“Trusts”)。

截至2020年2月27日，我們已發行的普通股約有44.7%為信託公司所有，54.2%為信託公司和海斯家族成員所擁有或控制的其他實體所持有。因此，信託基金和這些其他實體有權間接控制諸如是否發行更多股份或宣佈和支付股息等決定，並可以控制需要股東批准的事項，包括董事的選舉和重大公司事項的批准，例如控制權交易的變更。這種影響的影響可能是推遲或防止公司控制權的改變，除非這些條款得到信託公司和這些其他實體的批准。

我們普通股的市場價格可能不穩定，股東可能無法以或高於所購股票的價格轉售股票。.

我們的普通股的市場價格和成交量在歷史上一直並且可能繼續高度波動，我們普通股的投資者可能會經歷其股票價值的下降，包括由於我們無法控制的因素而造成的下跌，包括但不限於：

這些因素中的任何一個都可能導致我們普通股的交易量和/或市場價格的變化。隨着我國證券市場價格的波動，股東們經常提起證券集體訴訟。

我們參與集體訴訟將導致大量的法律費用，並轉移我們的高級管理層的注意力，使我們的業務，這可能損害我們的業務和淨收入。

如果我們無法吸引或留住關鍵管理人員和其他人員，我們的業務和運營結果可能受到不利影響。

我們未來的業績可能在很大程度上取決於我們的關鍵人員的努力和能力，他們在收集、解釋和營銷衞生保健市場基於業績調查的信息方面具有專門知識。儘管我們公司內部的客户關係管理在許多層面，但失去邁克爾·D·海斯(Michael D.Hays)、我們的首席執行官或我們的一名或多名其他高級管理人員的服務，可能會對我們業務的大多數重要方面，包括戰略規劃、產品開發、銷售和客户關係產生重大不利影響，至少在短期至中期內是如此。我們的成功還將取決於我們是否有能力僱用、培訓和留住業務各個領域的技術人員。目前，我們沒有與我們的官員或其他關鍵人員簽訂僱用協議。我們這個行業對人才的競爭非常激烈，許多與我們競爭人才的公司比我們擁有更多的財力和其他資源。此外，我們預計，隨着行業競爭的加劇，對人才的競爭將更加激烈。我們不能向你保證，我們將能夠招聘、留住和激勵足夠數量的合格人才，以成功競爭。

如果我們的競爭對手抄襲或自主開發知識產權和其他專有信息技術，我們的經營結果可能會受到負面影響。

我們的成功在一定程度上取決於我們的數據收集過程、研究方法、數據分析技術以及我們專門為醫療行業客户開發的內部系統和程序。我們沒有專利。因此，我們依靠版權、商業祕密法和相關保密協議的結合來保護我們的系統、調查工具和程序。我們不能向你保證，我們為保護我們的權利而採取的步驟將足以防止這種權利被濫用，或者第三方將不會獨立地發展功能等同或上級的制度或程序。我們相信，我們的制度和程序以及其他所有權並不侵犯第三方的所有權。然而，我們不能向你保證，第三方今後不會對我們提出侵權索賠，或任何此類索賠都不會導致曠日持久和代價高昂的訴訟，無論這種索賠的利弊如何，或者我們最終是否成功地為此類索賠辯護。

我們的信息技術平臺的失敗或不足可能對我們的運營結果產生負面影響。

我們提供客户服務的能力在很大程度上取決於我們內部開發的技術。在加強現有的和發展新的信息技術過程方面的投資是昂貴的，並影響到我們成功地為我們的客户服務的能力。我們開發的技術的失敗或不足可能對我們的客户使用我們的服務的意願或能力以及我們執行我們服務的能力產生負面影響。我們未能預測客户的期望和需求，無法適應新出現的技術趨勢，或未能設計高效和有效的信息技術平臺，可能導致利用率降低、客户流失、客户關係受損、收入和利潤減少、退款給客户並損害我們的聲譽。雖然我們有程序監察我們的資訊科技平臺的成效，但這些程序未必可以防止我們發展的資訊科技平臺出現故障或不足，但我們可能不能儘快適應，可能會招致重大成本及延誤，從而損害我們的業務。

如果我們經歷業務中斷或信息技術和通信系統失敗，我們的業務和運營結果可能受到不利影響。

我們能否為客户提供及時和準確的業績衡量和改進服務，取決於我們的信息技術和通信系統以及外部服務提供商的高效和不間斷運作。我們和我們的外部服務提供商的系統可能會受到火災、自然災害、能源損失、電信故障、安全漏洞和計算機病毒的破壞或中斷。我們的信息技術和通信系統或外部服務提供商的業務或中斷可能導致客户損失、客户關係受損、收入和利潤減少、客户費用退款和名譽受損，並可能導致維修或更換損壞設備和彌補中斷造成的數據損失的額外費用。雖然我們已經採取措施防止系統故障，並有防止或減少中斷的系統和程序，但這些步驟可能無法防止服務中斷，而且我們的災難恢復計劃可能不會考慮所有意外情況。此外，我們的保險可能不足以補償我們可能發生的所有損失或失敗。上述任何一種情況都可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和聲譽產生重大不利影響。

如果我們繼續進行網絡攻擊或其他隱私或數據安全事件，導致安全漏洞，破壞我們的業務，或導致意外傳播受保護的個人信息或專有或機密信息，我們可能遭受收入損失和成本增加，暴露於重大責任、名譽損害和其他嚴重的負面後果。

在我們的客户服務方面，我們通過互聯網以電子方式接收、處理、存儲和傳輸敏感的商業信息，以及在某些情況下，客户的個人醫療信息。我們可能成為網絡攻擊未遂和其他安全威脅的目標，並可能受到我們使用的信息技術系統的破壞。經驗豐富的計算機程序員和黑客也許能夠滲透我們的安全控制和訪問，濫用或以其他方式損害受保護的個人信息、專有或機密信息或第三方的信息，造成系統中斷或導致系統關閉，從而對我們的操作產生負面影響。他們還可以開發和部署病毒、蠕蟲、Ransomware和其他惡意軟件程序，攻擊我們的系統或以其他方式利用任何安全漏洞。我們從第三方開發或採購的硬件、軟件或應用程序可能包含設計或製造方面的缺陷，或可能意外地危及信息安全的其他問題。

我們是2020年2月外部網絡攻擊的目標，導致我們暫時停止了對客户的服務。我們很可能繼續成為其他網絡攻擊和安全威脅的目標。此類網絡攻擊可能使我們面臨訴訟和監管風險、民事和刑事處罰、因調查、補救努力和聘請第三方顧問和法律顧問與此類事件而轉移管理注意力、支付“贖金”以重新獲得我們的系統和信息、客户損失、客户關係受損、收入和利潤減少、客户費用退款以及對我們的聲譽造成損害，其中任何一種都可能對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。雖然我們對這種性質的潛在責任有應急計劃和保險，但它們可能不足以涵蓋所有索賠和責任，在某些情況下，還需要免賠額和自保留存額。

我們不能確保我們能夠識別、防止或遏制網絡攻擊或其他繞過我們的安全措施或擾亂我們的信息技術系統或業務的網絡安全風險的影響。我們制定了安全技術、程序和程序，以防範網絡安全風險和安全漏洞。然而，我們從第三方開發或採購的硬件、軟件或應用程序可能存在設計缺陷、製造商缺陷或其他可能意外危及信息安全的問題。此外，由於用於獲得未經授權的訪問、禁用或降級服務或破壞系統的技術經常發生變化，變得越來越複雜，而且可能不會立即產生入侵的跡象，我們可能無法預測這些技術，無法及時發現或對付這些技術或實施適當的預防措施。

此外，我們使用第三方技術、系統和服務的原因多種多樣，包括(但不限於)加密和認證技術、員工電子郵件、向客户發送內容、後臺支持以及在某些情況下涉及為我們的業務處理、存儲和傳輸大量數據的其他功能。這些第三方供應商也可能遭遇信息技術、硬件和軟件基礎設施以及通信系統的安全漏洞或中斷，這可能會對我們造成不利影響。

根據經2009年“經濟和臨牀健康健康信息技術法”(HITECH)修訂的1996年“健康保險便攜性和問責製法”(HITECH)，即美國衞生和公共服務部頒佈的實施條例，包括所謂的“隱私規則”和“安全規則”(統稱“HIPAA”)，我們面臨着與我們獲得的健康信息的隱私有關的潛在責任。根據我們與客户的合同和HIPAA的要求，我們必須保護某些健康信息的隱私和安全，如果這些信息被非法獲取，我們必須向客户或公眾披露這些信息。

在隱私和信息安全的法律和標準的變化可能需要我們承擔大量的費用，以確保遵守由於增加的技術，投資和操作程序。不遵守任何隱私或安全法律法規，包括(但不限於)HIPPA，或任何安全漏洞、網絡攻擊或網絡安全漏洞，以及任何涉及盜用、丟失或其他未經授權披露或使用或獲取敏感或機密信息的事件，無論是我們還是第三方服務提供商，都可能要求我們花費大量資源，繼續修改或加強我們的保護措施，並補救任何損害。此外，這可能會對我們的業務產生負面影響，造成系統混亂，損害我們的聲譽，造成客户損失和違反合同，還可能導致監管執法行動、重大罰款和處罰、訴訟或其他可能對我們的業務、現金流、財務狀況和業務結果產生重大不利影響的行動。即使網絡攻擊或其他網絡安全漏洞不會導致不遵守隱私或安全法律，我們的客户或新聞媒體也可能認為這種不遵守行為可能對我們的股價產生不利影響，並可能導致我們的聲譽受損或客户損失，這可能對我們的業務、現金流、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

名譽損害可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們保持良好聲譽的能力對銷售我們的服務至關重要。我們的聲譽可能受到下列任何一種因素(不論是否有效)的不利影響：未能保持較高的道德和社會標準；未能及時為客户提供服務；違反法律和條例；未能維持有效的內部控制制度或提供準確和及時的財務信息。任何這些或任何其他原因損害我們的聲譽或失去客户對我們服務的信心，都可能對我們的業務、收入、財務狀況和運營結果產生不利影響，並需要額外的資源來重建我們的聲譽。

我們的業務受到法律和法規的約束，這些法律和法規規定了大量的合規成本，並造成聲譽和法律風險。

由於我們提供的服務的性質，我們受到重要的商業，貿易和隱私管理。我們無法預測未來的規管規定的性質、範圍或效果，以及現行法例的執行或解釋方式，這會對我們的業務及運作結果造成重大及負面的影響。例如，近年來，與醫療改革、隱私、貿易合規和反腐敗相關的立法的制定或執行有所增加。此外，我們提供的一些服務包括我們的客户需要滿足監管報告要求的信息。如果我們的服務在客户的監管報告中導致錯誤或遺漏，我們可能會遭受客户損失、聲譽損害或訴訟，每一項都可能對我們的業務產生不利影響。此外，雖然我們維持了各種內部政策和控制措施，旨在教育、勸阻、防止和發現違反這些法律的行為，但我們不能保證這些行動是有效或充分的，也不能保證個別僱員不會違反我們的政策而從事不適當的行為。這種行為，甚至是對不當行為的指控，可能造成對名譽的重大不利損害、代價高昂的調查、嚴厲的刑事或民事制裁，或可能擾亂我們的業務，並可能對我們的業務或財務狀況產生不利影響。

如果不遵守上市公司的規定，可能會對我們的盈利能力產生不利影響。

作為一家上市公司，我們必須遵守1934年“證券交易法”、2002年“薩班斯-奧克斯利法案”、“多德-弗蘭克法案”、“華爾街改革和消費者保護法”、納斯達克上市要求以及其他適用的證券規則和條例。此外，與公司治理和公開披露有關的法律、條例和標準也會有不同的解釋，並將繼續發展和改變。如果我們曲解或不遵守這些規則和條例，我們的法律和財務合規成本和淨收入可能受到不利影響。

我們的增長戰略包括未來的收購和/或投資，這涉及到內在的風險。

為了擴大對現有客户的服務或技術，並擴大我們的客户羣，我們過去和將來都會進行戰略業務收購和/或投資，我們認為這是對我們業務的補充。收購具有內在風險，可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響，其中包括：(1)未能成功地整合所購買的業務、技術、產品或服務，並維持統一的標準控制、政策和程序；(2)大量未預料到的整合成本；(3)關鍵合夥人的損失，包括收購業務的損失；(4)管理人員對其他業務的注意力轉移；(5)未能留住被收購業務的客户；(6)未能實現任何預期的協同增效和業績目標；(7)額外債務和(或)承擔已知或未知負債；(8)股本證券的稀釋發行；(9)註銷商譽、軟件開發成本、客户名單、其他無形資產和攤銷費用。如果我們未能成功完成收購或整合收購業務，我們可能無法實現預期的結果，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

根據這一項目，我們沒有未解決的工作人員意見要報告。

我們的總部位於內布拉斯加州林肯的一棟自有辦公樓，其中62，000平方英尺用於我們的業務。該設施擁有我們的調查規劃、印刷和分發、數據處理、分析和報告生成、營銷和公司管理所需的所有能力。我們的信貸設施是由這一財產和我們的其他資產擔保的。

我們在安大略省的Markham租賃了4000平方英尺的辦公空間，在華盛頓州的西雅圖租賃了4300平方英尺的辦公空間，在佐治亞州的亞特蘭大租賃了6200平方英尺的辦公空間，在田納西州的納什維爾租賃了200平方英尺的辦公空間。

我們不時涉及在正常經營過程中出現的某些申索和訴訟。管理層評估此類意外事故的損失概率，並在可能和可估計的損失時確認一項負債。截至2019年12月31日，沒有未決索賠。詳情見我們合併財務報表“承付款項和意外開支”標題下的附註1。

不適用。

第二部分

2013年5月，我們完成了一項資本重組，據此我們建立了兩類普通股(A類普通股和B類普通股)，對當時的普通股中的每一股發放了3股A類普通股的股息，並將每種當時的普通股重新分類為B類普通股的一半。2013年5月資本重組之後，我們的A類普通股和B類普通股分別以“NRCIA”和“NRCIB”的符號在納斯達克全球市場交易。

2018年4月16日，除其他事項外，我們的股東批准了對我們經修正和重組的公司章程(“章程”)的修正，以實施資本重組(“資本重組”)，根據該修正案，我們當時存在的B類普通股中的每一股被交換為我們當時存在的A類普通股的一股，外加19.59美元的現金，沒有利息。2018年4月17日，我們對實施資本重組的條款提交了一份修正案，隨後對我們的條款進行了修正和重述，結果取消了我們的B類普通股，並將我們的A類普通股重新歸類為普通股的一部分，每股面值為0.001美元(“普通股”)。我們發行了3，617，615股普通股，並支付了7，240萬美元，以交換所有的B類股票，並解決B類普通股的流通股獎勵。普通股繼續在納斯達克全球市場上以修訂後的代號“NRC”進行交易。

2019年宣佈現金紅利總額為1 940萬美元，2019年支付1 420萬美元，2020年1月支付其餘520萬美元。2018年宣佈現金紅利共計2 970萬美元，2018年支付1 260萬美元，2019年1月支付其餘1 710萬美元。未來股息的支付和數額(如果有的話)由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們未來的收益、財務狀況、一般業務狀況、收益的替代用途和其他因素。

到2020年2月14日，有記錄的股東約有15人，普通股的受益所有者約為6201人。

2006年2月並隨後於2013年5月修訂，我國董事會授權在公開市場或私下談判的交易中回購2 250 000股A類普通股和375 000股B類普通股。關於2018年4月的資本重組，我們的董事會進一步修訂了股票回購計劃，以消除對前B類普通股的回購。除非我們的董事會決議提前終止，否則回購計劃將在我們回購所有授權回購的股份時終止。在截至2019年12月31日的三個月內，沒有回購普通股.根據該授權可購買的普通股剩餘股份為280，491股。

下圖比較了我們普通股的5年累計總回報率與納斯達克綜合指數和羅素2000指數的累計總回報率。假設在2014年12月31日對我們的普通股和每種指數進行了100美元的投資(包括所有股息的再投資)，我們的相對錶現一直跟蹤到2019年12月31日。

包括在此圖表中的股票價格表現不一定表示未來的股票價格表現。

截至12月31日、2019年、2018年和2017年的選定收入報表數據以及截至12月31日、2019年和2018年12月31日的選定資產負債表數據均來自本年度報告其他部分所載的經審計的合併財務報表，並參照這些報表對其進行了限定。2016年12月31日和2015年12月31日終了年度的選定收入報表數據以及截至12月31日、2017年、2016年和2015年12月31日的資產負債表數據來自未列入本報告的已審計合併財務報表。我們於2015年12月21日處置了與我們的預測分析運營部門的臨牀工作流程產品有關的部分資產和負債。收購和處置並未對我們的財務結果產生重大影響。

⁽¹⁾2018年1月1日，我們通過了2014-09年會計準則更新，收入-與客户簽訂合同的收入以及所有相關的修改，採用修改後的追溯方法對所有不完整的合同在通過之日起生效。見我們合併財務報表的附註1和3。

⁽²⁾正如我們的合併財務報表附註2所述，我們於2018年4月完成了資本重組，確定了當時所有未償還的B類股票獎勵，從而取消了B類普通股，並將A類普通股重新分類為普通股。

⁽³⁾2019年1月1日，我們通過了2016-02年會計準則更新，租賃，以及對所有未完成的合同採用修改後的追溯方法進行的所有相關修正，自通過之日起。見我們合併財務報表的附註1和10。

概述

我們是一個領先的分析和洞察力的供應商，以促進測量和改善病人和員工的經驗，同時也增加病人的參與和客户對醫療機構的忠誠度。我們的解決方案使我們的客户能夠更清楚、更直接和更深入地理解客户的聲音。我們的傳統、專有方法和整體方法使我們的合作伙伴能夠更好地理解他們所關心的人，並設計能激發忠誠度和信任的經驗，同時也促進法規的遵守和向以人口為基礎的健康管理的轉變。在今天的醫療市場上，我們能夠根據患者、家庭和消費者的自我報告信息，衡量最重要的是什麼，並系統地捕捉、分析和提供見解是至關重要的。我們認為，獲取和分析我們廣泛的消費者驅動的信息變得越來越有價值，因為醫療保健提供者越來越需要更深入地瞭解和接觸他們為建立顧客忠誠而服務的人。

我們的基於訂閲的解決方案組合為醫療機構提供可操作的信息和分析，涉及一系列關鍵的、與構成相關的要素，包括患者體驗、服務恢復、護理過渡、健康風險評估、員工敬業、聲譽管理和品牌忠誠度。我們與客户合作，跨越整個醫療服務體系。我們的客户包括綜合衞生系統，急性後提供者和支付機構。我們相信這種跨連續的定位是一個獨特的和日益重要的能力，因為不斷髮展的支付模式推動醫療服務提供者和付費者走向一個更加協作和綜合的服務模式。

關鍵會計政策和估計

財務報表的編制要求管理層作出影響其中所報告數額的估計和假設。以下領域被認為是重要的會計估計，因為它們涉及重大的判斷或假設，涉及複雜或不確定的事項，或容易發生變化，其影響可能對我們的財務狀況或經營結果產生重大影響：

收入確認

我們的大部分收入來自於每年與客户簽訂的基於可再生訂閲的服務協議.有關我們的收入確認政策的説明，請參閲我們合併財務報表的附註1和3。

我們與客户的收入安排可以包括多種服務的組合，這些服務可以同時執行，也可以在彼此接近的範圍內執行。我們將與同一客户簽訂的合同合併為一份單獨的合同，以便在同一時間或接近同一時間簽訂合同，並將合同作為一項單一的履約義務進行談判。對於包含多個單獨可識別的履約義務的合同，根據履約義務的相對獨立銷售價格將交易總價分配給已確定的履約義務。非重疊銷售價格是基於一個可觀察到的價格出售給其他類似的客户，如果有，或一個估計的銷售價格使用成本加保證金或剩餘方法。我們估計總合同的考慮，我們期望得到的可變安排，根據最有可能的數額，我們期望從安排，根據預期的數量。我們只在交易價格中包含部分或部分可變的考慮因素，當確認的累積收入數額可能不會發生重大逆轉時。我們考慮了評估的敏感性、我們與客户和正在執行的各種服務的關係和經驗、可能的收入數額的範圍以及對總體安排的可變考慮的大小。

我們的固定、非訂閲安排通常要求我們在一段固定的時間內以固定的價格執行未指定數量的服務。收入是根據迄今與合同費用估計總額有關的費用確認的。在確定費用估計數時，管理部門使用歷史和預測的成本信息，這些信息以估計數量、外部和內部費用以及估計合同期間總費用所需的其他因素為基礎。估計數的變化是使用累積追趕調整數計算的，這可能影響任何時期的收入數額和時間。

如果管理層作出不同的判斷和估計，那麼任何時期的收入數額和時間都可能與報告的收入不同。

商譽和可識別無形資產的估價

無形資產包括客户關係、商品名稱、技術和商譽。具有可評估使用壽命的無形資產在其各自的估計使用壽命內攤銷至其估計的剩餘價值，並在相關資產組中的其他長期資產發生減值時，在情況發生或變化時，審查資產的賬面金額可能無法收回的情況。自10月1日起，我們每年對無限期減值的無形資產進行審查，每當情況發生或變化時，資產的賬面價值可能無法收回。

在進行減值評估時，首先要對定性因素進行評估，以確定是否有必要重新計算無限期無形資產的公允價值。如果我們認為，作為質量評估的結果，無限期無形資產的公允價值比其賬面價值更有可能低於其賬面價值，則我們使用市場或收入方法計算公允價值。如果無限期無形資產的賬面價值超過公允價值，則無形資產記作公允價值。在2019年、2018年或2017年，我們不承認任何與無限期生存的無形資產有關的損傷。

商譽是指在企業合併中獲得的其他資產所產生的未來經濟利益的資產，這些資產未經單獨識別和單獨確認。我們所有的善意都分配給我們的報告單位，這些單位與我們的六個業務部門相同：經驗、治理研究所、市場洞察、透明度、加拿大國家研究公司和過渡部門。自10月1日起，商譽至少每年審查一次減值，當情況發生或變化時，商譽的賬面價值可能無法收回。

我們首先評估質量因素，以確定是否存在任何損害，從而對商譽損害進行審查。如果我們認為，作為質量評估的結果，報告單位的公允價值更有可能低於其賬面價值，則將進行定量分析，並將報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值超過其賬面價值，則不存在減損。如果報告單位的公允價值低於其賬面價值，則商譽由這一差額減記。截至2019年10月1日，我們進行了定性分析，確定了每個報告單位的公允價值可能大大超過其賬面價值。2019、2018年或2017年12月31日終了的年份沒有記錄到任何損傷。

我們的加拿大報告部門從相對較少的客户那裏獲得服務收入，其收入的大約56.5%集中在一份客户合同上，該合同目前將於2021年3月到期。雖然我們在歷史上一直成功地與客户續簽或保留合同，但如果我們不能或選擇不續簽一項重大合同，則很可能導致該報告單位的商譽受損。截至2019年12月31日，與我們的加拿大報告部門有關的商譽賬面金額為230萬美元。

所得税

我們採用資產負債法對所得税進行核算。根據這一方法，遞延所得税資產和負債因現行資產和負債的財務報表與其各自的税基之間使用已頒佈的税率之間的差異而產生的未來税收後果而被確認為遞延所得税資產和負債。税率變動對遞延税資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間內確認為收入。如有任何估值免税額，則在必要時確定，以便將遞延税資產減至更有可能實現的數額。只有當這些職位更有可能維持下去時，我們才會認識到所得税狀況的影響。公認的所得税頭寸是以可能實現的50%以上的最大數額來衡量的。識別或測量的變化反映在判斷髮生變化的時期。需要作出管理判斷，以確定所得税備抵額，並確定遞延所得税是否將全部或部分實現。這類判斷包括但不限於我們實現淨營業虧損結轉收益的可能性、估值津貼的充分性、所產生的資本化或費用成本的選擇以及税收狀況不確定結果的可能性。各税務機關可能會對這些判斷或立場提出質疑，並得出結論，使我們所承擔的税務責任超過或低於目前記錄的收益。此外，地域結構的改變或每年税前收入的估計數額，都會影響本港的整體有效税率。

業務結果

下表和圖表列出了從我們的合併財務報表中得出的選定財務信息，其中包括以收入總額百分比表示的數額以及這些項目與上一個可比期間相比的百分比變化(請注意，由於四捨五入，所有欄加起來可能不會達到100%)。下表和圖表所示的趨勢可能不一定表明今後的成果。應結合我們的合併財務報表一併閲讀信息之後的討論。

截至2019年12月31日的年度，與2018年12月31日終了的年度相比

收入。2019年的收入增長6.9%，至1.28億美元，而2018年的收入為1.197億美元，這主要是由於新客户的銷售以及對現有客户羣的銷售增長所致。我們在2019年VOC平臺內的解決方案佔總收入的62.7%，而2018年為49.6%。其餘收入包括遺留經驗和治理解決方案。在2019年年底，擁有多種解決方案協議的客户佔我們客户羣的27%，而2018年年底為24%。

直接費用。直接支出減少2.4%，至2019年的4，640萬美元，而2018年為4，760萬美元。這是因為可變費用減少260萬美元，但固定費用增加140萬美元，部分抵消了這一減少。可變費用減少的主要原因是郵資、印刷和紙張費用減少，原因是卷數減少和調查方法的變化。固定費用增加的主要原因是客户服務和信息技術領域的薪金和福利費用增加，由730 000美元的國家薪金和銷售税優惠措施以及較低的訂約承辦服務部分抵銷。直接支出佔收入的百分比從2018年的39.7%下降到2019年的36.3%，因為支出下降了2.4%，而同期收入增加了6.9%。

銷售、一般和行政費用。銷售、一般和行政費用從2018年的3，140萬美元增至2019年的3，300萬美元，增長了5.1%，主要原因是軟件許可費和平臺託管費用增加了790，000美元，銷售税費用增加了775，000美元，工資和福利費用增加了690，000美元，保險費增加了285，000美元，差旅費增加了196，000美元，營銷計劃費用增加了89，000美元，公司獎勵活動費用增加了81，000美元。這些費用因合同服務減少529 000美元、法律和會計費用減少469 000美元而被部分抵消，這些減少主要與資本重組、減税和就業法案以及2018年通過ASC 606以及國家工資和銷售税獎勵措施917 000美元有關。銷售、一般和行政費用佔收入的百分比從2018年的26.2%下降到2019年的25.8%，因為同期支出增加了5.1%，而收入增加了6.9%。

折舊和攤銷。截至2019年12月31日和2018年12月31日的12個月期間，折舊和攤銷費用仍為550萬美元，然而，由於計算機軟件投資增加，主要由已全部攤銷的無形資產抵消，攤銷額有所增加。折舊和攤銷費用佔收入的百分比從2018年的4.6%下降到2019年的4.3%，因為同期折舊和攤銷費用增加了1.4%，而收入增加了6.9%。

其他收入(費用))。截至2019年12月31日的12個月期間，其他支出淨額為250萬美元，而2018年同期為56.6萬美元。利息支出增加578 000美元，原因是與2018年4月的定期貸款有關的額外利息以及信貸額度借款。其他費用淨增加130萬美元，主要原因是公司間交易因匯率變動而重新估值。

所得税準備金。2019年，所得税撥備額為810萬美元(實際税率為20.0%)，而2018年為470萬美元(實際税率為13.4%)。在截至2019年12月31日的12個月期間，實際税率較高，主要是由於行使股份補償帶來的所得税福利降低，以及由於要求在更多州備案而提高了州所得税。

2018年12月31日終了年度與2017年12月31日終了年度相比

收入。2018年的收入增長1.8%，至1.197億美元，而2017年為1.176億美元，這是新客户銷售和對現有客户羣的銷售增長所致。2018年，我們在VOC平臺上的解決方案佔總收入的49.6%，而2017年為33.9%。其餘收入包括遺留經驗和治理解決方案。2018年年底，擁有多種解決方案協議的客户佔我們客户羣的24%，高於2017年底的22%。

直接費用。2018年，直接支出減少3.0%，至4760萬美元，而2017年為4910萬美元。這是因為可變費用減少220萬美元，但固定費用增加689 000美元，部分抵消了這一減少。可變費用減少的主要原因是郵資、印刷和紙張費用減少，原因是卷數減少和調查方法的變化。固定費用增加的主要原因是客户服務和信息技術領域的薪金和福利費用增加。直接支出佔收入的百分比從2017年同期的41.7%下降到2018年的39.7%，因為支出下降了3.0%，而同期收入增長了1.8%。

銷售、一般和行政費用。2018年，銷售、一般和行政費用增加5.7%，至3 140萬美元，而2017年為2 970萬美元，主要原因是軟件和平臺託管費用增加了180萬美元，薪金和福利費用增加了685 000美元，包括加速基於股票的補償費用，包括限制股票的歸屬和與資本重組相關的股票期權結算331 000美元，以及合同服務增加529 000美元。這些費用因主要與資本重組516 000美元有關的法律和會計費用減少、徵聘費用減少568 000美元和銷售費用減少239 000美元而被抵消。銷售、一般和行政費用佔收入的百分比從2017年同期的25.3%增加到2018年的26.2%，因為同期支出增長了5.7%，而同期收入增長了1.8%。

折舊和攤銷。2018年折舊和攤銷費用增加19.1%，至550萬美元，而2017年為460萬美元，原因是額外的計算機軟件投資增加了攤銷額。2018年，折舊和攤銷支出佔收入的比例從2017年同期的3.9%上升至4.6%。

其他收入(費用)。2018年，其他收入(支出)減少到其他支出566 000美元，而2017年的其他收入為64 000美元，主要原因是利息支出增加，但被其他收入部分抵消。利息支出增加到150萬美元，原因是與2018年4月新的定期貸款有關的利息。其他收入增加到885 000美元，主要原因是匯率變動導致公司間交易重估。

所得税準備金。2018年的所得税撥備為470萬美元(實際税率為13.4%)，而2017年為1 130萬美元(實際税率為33.1%)。2018年的實際税率較低，主要原因是資本重組帶來的所得税利益、限制性股票的加速歸屬和110萬美元的期權結算，以及由於“税法”將公司税率從35%降至21%。此外，我們還增加了160萬美元與股票獎勵的歸屬和行使有關的税收優惠，扣除了某些超額賠償限額，對軟件開發成本進行了税收折舊方法更改選擇，產生了308，000美元的所得税福利，並減少了361，000美元的非抵扣資本重組費用。由於税法相關調整，2017年税收支出減少110萬美元，部分抵消了這一減少。有關與税法有關的税收調整的更多細節，請參見我們合併財務報表的附註7。

通貨膨脹與物價變動

過去三年來，通貨膨脹和價格變動對收入或淨收入沒有產生實質性影響。

流動性與資本資源

我們認為，我們現有的流動資金來源，包括現金和現金等價物、借款情況和經營現金流量，將足以滿足我們在可預見的未來的資本和債務到期需要以及紅利政策，因此我們認為，我們的週轉資金赤字對我們的流動資金影響不大。2019年宣佈現金紅利總額為1 940萬美元，2019年支付1 420萬美元，2020年1月支付其餘520萬美元。分紅是從手頭的現金和我們信貸額度上的450萬美元借款中支付的。

截至2019年12月31日，我們的主要流動資金來源包括1，350萬美元現金和現金等價物、高達1，500萬美元的信貸額度未用借款，以及高達1，500萬美元的延期提取定期票據。在這筆現金中，390萬美元在加拿大持有。延遲提取的定期票據只能用於資助未來允許的業務收購或回購我們的普通股。

週轉資金

2019年12月31日和2018年12月31日，我們的營運資本赤字分別為900萬美元和1 870萬美元。

出現這一變化的主要原因是應付股息減少了1 190萬美元，其他流動資產增加了170萬美元。其他流動負債增加841 000美元、應付票據當期部分增加711 000美元、應付賬款增加666 000美元、應計費用增加574 000美元和預付費用減少887 000美元，部分抵消了這些增加額。應付股息減少，原因是2018年宣佈並於2019年1月支付的特別股息為1 240萬美元。遞延合同成本，淨增加的原因是資本化佣金的增長和與新銷售直接相關的激勵措施。其他流動負債因採用2016-02年“會計準則更新”(“ASU”)、租約(主題842)(“主題842”或“新租約標準”)以及國家工資和銷售税獎勵的遞延收益而增加。主題842要求承租人確認經營租賃的資產負債表上的租賃責任和使用權(ROU)資產。應付帳款和應計費用增加，預付費用減少，原因是服務和用品付款的時間安排。我們的週轉金受到我們龐大的遞延收入餘額的重大影響，這將根據年度協議的記帳時間和頻率而有所不同。截至2019年12月31日和2018年12月31日的遞延收入餘額分別為1 640萬美元和1 620萬美元。

遞延收入餘額的主要原因是對新合同和續簽合同進行初步計費的時間安排。我們通常在客户完成服務之前向他們開具發票。賬單金額在我們的合併財務報表中記錄為收入超過收入或遞延收入的記賬，並在收入時確認為收入。此外，當工作是在計費之前完成的，我們將這項工作記錄為收入超過賬單，或未開票收入。實質上，所有遞延收入和所有未開單收入將分別在各自期間結束後的12個月內賺取和記帳。

現金流量分析

下表彙總了業務、投資和籌資活動：

業務活動現金流量

經營活動的現金流量包括按非現金項目調整的淨收入，包括折舊和攤銷、遞延所得税、股票補償金和相關税金、不確定税額準備金、財產和設備處置損失以及營運資本變動的影響。

截至2019年12月31日，營業活動提供的現金淨額為4 090萬美元，其中包括淨收入3 240萬美元，加上遞延所得税、折舊和攤銷、不確定税額準備金、財產和設備處置損失以及非現金股票補償金共計790萬美元。週轉資本的變化使經營活動的現金流量增加了616 000美元，主要原因是應付賬款、應計費用、工資、獎金和利潤分享、遞延税收優惠和遞延合同費用的增加，淨額因預付款項、應付賬款和應計費用的支付時間以及直接與銷售直接相關的增量費用的時間而波動。現金流量的增加被預付費用和其他流動資產的減少部分抵消。

2018年12月31日終了年度，營業活動提供的現金淨額為3 980萬美元，其中包括淨收益3 000萬美元，加上遞延税費用、折舊和攤銷、不確定税收狀況準備金、財產和設備處置損失以及非現金補償共計840萬美元。週轉資金的變化使業務活動的現金流量增加150萬美元，主要是由於應付所得税的增加和應收賬款的減少，這分別是由於繳納所得税的時間以及新合同和續簽合同的記帳時間和頻率而波動的。現金流量的增加被預付費用和其他流動資產的增加部分抵消，減少的原因是應付賬款、應計費用、工資、獎金和利潤分享、遞延合同費用和遞延收入減少。

在2017年12月31日終了年度，經營活動提供的現金淨額為2 810萬美元，其中包括淨收益2 290萬美元，加上遞延税費用、折舊和攤銷的非現金費用(福利)、不確定税收狀況準備金、財產和設備處置損失以及以非現金為基礎的補償金共計600萬美元。週轉資金的變化使業務活動的現金流量減少了806 000美元，主要原因是預付費用、可收回所得税和應收賬款的增加，這些增加是由於新合同和續簽合同的記賬時間和頻率而波動的。現金流量的減少被應付帳款、應計費用、工資、獎金和利潤分享的時間安排以及遞延收入的增加部分抵消。

投資活動的現金流量

2019年12月31日終了年度，470萬美元的淨現金用於投資活動，用於購買財產和設備。這些支出主要是按財產和設備分類的計算機軟件。

2018年12月31日終了年度用於投資活動的現金淨額為600萬美元，用於購買財產和設備。

在2017年12月31日終了的一年中，610萬美元的淨現金用於投資活動。購買財產和設備的總額為460萬美元。此外，我們還動用了130萬美元的現金，收購了PracticingGoodence.com公司的可轉換優先股的戰略投資，該公司是一傢俬人控股的特拉華州公司，以成本計價，幷包括在其他非流動資產中。

來自融資活動的現金流量

2019年12月31日終了年度用於籌資活動的現金淨額為3 630萬美元。現金用於償還共計370萬美元的定期票據借款、2 100萬美元的信貸額度借款和229 000美元的融資租賃債務。現金還用於支付我們普通股的3130萬美元股息，以及支付與股票為基礎的110萬美元薪酬相關的工資税。從信貸額度借款中提供了2 100萬美元現金。

2018年12月31日終了年度用於融資活動的現金淨額為5 450萬美元。現金用於7 240萬美元的資本重組(見合併財務報表附註2)，用於償還總額為310萬美元的定期票據借款，償還250萬美元的信貸額度借款，支付187 000美元新信貸協議的貸款起始費和157 000美元的融資租賃債務。現金還用於支付我們普通股的1690萬美元股息，以及支付與股票為基礎的190萬美元薪酬相關的工資税。新的定期貸款所得現金為4 000萬美元，新的信貸額度為250萬美元。

在2017年12月31日終了的一年中，用於資助活動的現金淨額為2 110萬美元。現金用於償還定期票據下共計250萬美元的借款和108 000美元的融資租賃債務。現金用於支付1690萬美元的股息，以及支付與股票薪酬相關的170萬美元工資税。

資本支出

截至2019年12月31日的年度資本支出為470萬美元。這些支出主要包括計算機設備和軟件。我們預計，在2020年，類似的資本支出採購將主要由計算機設備、軟件和其他設備組成，資金將來自業務活動產生的現金。

債務與權益

2018年4月18日，在資本重組方面，我們與奧馬哈第一國家銀行(“FNB”)簽訂了一項信貸協議(“信貸協議”)，提供(1)15，000，000美元的循環信貸貸款(“信貸額度”)，(2)4，000，000美元的定期貸款(“定期貸款”)和(3)15，000，000美元的延期提取期貸款(“延遲提取定期貸款”，以及信貸額度和定期貸款)。我們用定期貸款部分地為當時我們的B類普通股持有人支付的現金部分提供資金，這些現金部分與B類普通股有關的資本重組和伴隨的未償股權獎勵的交換，以及資本重組的費用。延期提取定期貸款可用於資助未來任何獲準的業務收購或回購我們的普通股，信貸額度將用於滿足持續的營運資本需求和其他一般公司用途。

定期貸款按月分期支付462 988美元至2020年4月，此後分期支付526 362美元，在2023年4月到期時支付。定期貸款每年按5%的固定利率支付利息。

根據信用額度借款和延期提取定期貸款(如果有的話)，利率為浮動利率，等於30天倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)加上225個基點(2019年12月31日為3.94%)。貸方利息按月計息。根據信用證未付的本金應於2021年4月到期時全額支付。截至2019年12月31日，信貸額度沒有餘額。截至2019年12月31日的三個月期間，信貸額度上沒有任何借款。截至2019年12月31日，信貸額度的加權平均借款為240萬美元。截至2019年12月31日，信貸額度借款加權平均利息為4.72%。

如果使用延遲提取期貸款，則只需支付利息的款項將在提取延遲提取期貸款的日曆年內支付。在此之後，攤銷將按當時的當期貸款利率和時間表進行，並在延期提取期貸款期限內每月應付本金和應計利息，截止日期為2023年4月18日。自開立以來，就沒有對延期提取期貸款進行任何借款。

我們支付了一次費用，相當於信用工具關閉時根據定期貸款借入的金額的0.25%。我們還必須根據信用額度和延遲提取定期貸款機制，每季度支付持續未使用的承付費用，按貸方額度實際每日未使用部分和延遲提取定期貸款機制計算，年率為0.20%。

信貸設施下的所有義務均由我們的直接和間接全資國內子公司(如有的話)擔保，並在“信貸協定”所要求的範圍內，由直接和間接全資外國子公司(各為“擔保人”)擔保。

信貸設施除許可留置權和其他商定例外情況外，對我們和我們擔保人的現有和未來資產(包括(但不限於)費用所有不動產)的第一優先留置權和完善的擔保權益進行擔保，並以外國子公司的權益為限，以此類子公司未償權益的65%為限。

“信用協議”包括慣例陳述、擔保、肯定和否定契約(包括金融契約)和違約事件。消極契約除其他外，包括限制負債和留置權、回購我們的普通股和收購，但在每種情況下都有某些例外。“信貸協議”還載有關於最低固定費用覆蓋率和最高現金流量槓桿比率的某些金融契約。根據信貸協議，我們必須保持最低固定費用覆蓋率為1.10倍，在所有測試期間，整個信貸設施的條款。我們還被要求保持最高現金流量槓桿比率為3.00倍，在所有測試期間，整個信用工具的條款。截至2019年12月31日，我們遵守了我們的金融契約。

我們有電腦設備，辦公設備，印刷和插入設備的融資租賃。截至2019年12月31日，融資租賃餘額為78.6萬美元。

我們在截至2018年12月31日和2017年12月31日終了的一年中分別支出了約721 000美元和140萬美元的資本重組費用，其中包括銷售和行政費用。

2019年，當我們意識到在2019年12月31日，由於銷售税本應在2019年和前幾年向客户徵收的銷售税，一個州銷售税負債是很有可能的和可以估計的，因此，銷售税應在2019年被記錄下來。因此，我們通過銷售和行政費用記錄了775 000美元的費用，並通過應計費用記錄了連帶負債。我們正通過與某些州的自願披露協議開展工作，並將制定程序，在2020年第二季度開始徵收和免除銷售税。州和地方法域在銷售、使用和其他税收方面有不同的規則和條例，這些規則和條例可能很複雜，可能會隨着時間的推移而有不同的解釋。因此，我們可能會面對税務評估和審核的可能性，而我們對這些税項的責任，以及有關的利息和罰則，可能會超過我們原先的估計。此外，我們將在2020年第一季度承擔額外的銷售税費用，因為我們要到2020年第二季度才開始向客户徵收銷售税。

合同義務

截至2019年12月31日，我們有合同義務支付以下款項：

我們一般不會作出無條件的、不可取消的購買承諾.我們在正常的業務過程中籤訂訂單，但這些採購義務不超過一年。

股票回購計劃

我們的董事會授權根據最初於2006年2月批准並於2013年5月修訂的股票回購計劃，在公開市場或私下談判的交易中回購至多2，250，000股當時的A類股票和375，000股當時存在的B類普通股。關於2018年4月的資本重組，我們的董事會進一步修訂了股票回購計劃，以消除對前B類普通股的回購。截至2019年12月31日，根據這項授權可以購買的普通股剩餘數量為280，491股。

表外債務

我們沒有重大的表外債務。

最近的會計公告

關於最近發佈的會計公告的説明，見我們合併財務報表的附註1。

我們的主要市場風險風險是外幣匯率和利率的變化。

我們的加拿大子公司使用其業務所在國的當地貨幣作為其功能貨幣。它按資產負債表日的有效匯率將其資產和負債折算成美元。按這一期間的平均匯率換算其收入和支出。我們將轉換損益計入股東權益的一個組成部分--累計其他綜合收益(虧損)。2019年、2018年和2017年外幣折算損益分別為707 000美元(130萬美元)和991 000美元。與我們經營的國家的功能貨幣以外的一種貨幣和短期公司間賬户有關的交易損益計入合併損益表中的其他收入(費用)，分別在2019年、2018年和2017年分別達到(483，000美元)、893，000美元和63，000美元。增加的主要原因是我們加拿大子公司對公司間貸款的匯率變動。我們加拿大子公司的部分現金以外幣計價，匯率波動將影響以美元計算的現金餘額。假設美元價值變動10%的情況下，敏感性分析將對我們報告的現金餘額產生大約507，000美元的影響。我們沒有進行任何外幣套期保值交易。我們不購買或持有任何衍生金融工具進行交易或其他目的的投機或套利。

我們面臨着利率風險，我們的固定利率期限債務和可變利率循環信貸額度。在我們的固定利率期限債務下，借款利率的變化會影響這些債務的公允價值，但不會影響收益或現金流量。截至2019年12月31日，我們的固定利率債券總額為3，430萬美元.根據敏感性分析，截至2019年12月31日市場利率的百分之一的變動，將影響到2019年12月31日我們的固定利率債務的估計公允價值約863，000美元。

根據我們的信用額度借款和延期提取定期貸款(如果有的話)，利率為浮動利率，相當於30天倫敦銀行間同業拆借利率加225個基點。在信用證和延期提取期限票據下的借款不得分別超過1 500萬美元和1 500萬美元。截至2019年12月31日，在信用證項下沒有任何未償借款。在2019年12月31日或2019年期間的任何時候，都沒有任何未償還的借款。一項敏感性分析假設假設利率變動10%適用於2019年信貸額度下的平均每日借款和最高借款，結果表明，這種變動不會對我們的綜合財務狀況、業務結果或現金流動產生重大影響。我們沒有進行任何利率互換或套期保值交易。
libor目前預計將在2021年逐步取消。我們必須根據我們的信用額度支付借款利息，並以libor為基礎，以浮動利率支付延期提取定期貸款。我們可能會招致的未來債務也可能要求我們根據libor支付利息。根據我們與FNB的信用協議條款，如果LIBOR在協議期限內不可用，FNB可以合理的酌處權並以符合市場慣例的方式指定一個替代指數。我們目前預計，根據我們的信貸協議確定的利息將被修改，以提供一個利率，以接近現有的利率計算，根據libor。儘管我們目前有預期，但我們不能肯定，如果LIBOR被逐步取消或過渡，根據我們的協議對利息的確定所作的改變將近似於目前按照LIBOR計算的利率。如果逐步取消或過渡，我們不知道有什麼標準(如果有的話)將取代倫敦銀行同業拆借利率(Libor)。

季度財務數據(未經審計)

下表列出截至2019年12月31日的兩年期間八個季度的選定財務信息。這一未經審計的資料是在與合併財務報表相同的基礎上編制的，其中包括在閲讀我們的已審計合併財務報表及其附註時為公平列報這一信息所需的所有正常的經常性調整。

獨立註冊會計師事務所報告

向股東和董事會國家研究公司：

意見s論合併 財務報表財務報告的內部控制

我們審計了截至2019年12月31日和2018年12月31日的國家研究公司及其附屬公司(該公司)的合併資產負債表、截至2019年12月31日的三年期間的收入、綜合收益、股東權益和現金流量的相關綜合報表以及相關附註(統稱為合併財務報表)。我們還根據下列標準審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制內部控制-綜合框架 (2013)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允地反映了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日的三年期間的運營結果和現金流量。我們還認為，該公司在所有重大方面都根據下列規定對截至2019年12月31日的財務報告保持了有效的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。

會計變更原則

如合併財務報表附註1所述，由於採用了“最新會計準則”第2014-09號，該公司改變了2018年與客户簽訂合同的收入會計核算方法，與客户簽訂合同的收入，經修正。

意見依據s

公司管理層負責這些合併財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，這包括在所附的管理部門關於財務報告內部控制的報告中。我們的責任是就公司的綜合財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司財務報告的內部控制提出意見。我們是在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證合併財務報表是否沒有重大錯報，是否因錯誤或欺詐而發生錯報，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，即為按照普遍接受的會計原則編制財務報表所必需的交易記錄，公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

/s/畢馬威有限責任公司

自1997年以來，我們一直擔任該公司的審計師。

林肯，內布拉斯加州

(二零二零年三月六日)

國家研究公司及其附屬機構

合併資產負債表

(單位：千，份額除外)

見所附合並財務報表附註。

國家研究公司及其附屬機構

綜合收入報表

(單位：千，份額除外)

見所附合並財務報表附註。

國家研究公司及其附屬機構

綜合收入報表

(單位：千)

見所附合並財務報表附註。

國家研究公司及其附屬機構

股東權益合併報表

(除份額和每股數額外，以千計)

見所附合並財務報表附註。

國家研究公司及其附屬機構

現金流動合併報表

(單位：千)

見所附合並財務報表附註。

國家研究公司及其附屬機構

合併財務報表附註