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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格10-K | ||||
根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報 | |
截至財政年度(一九二零九年十二月三十一日)
或
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 | |
從轉軌到轉軌的轉軌時期
委員會檔案編號：000-51280
(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)
(國家或其他司法管轄區) | (I.R.S.僱主) | |
成立為法團或組織) | 識別號碼) | |
(首席行政辦事處地址)(郵編)
(312 ) 696-6000
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
每班職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 |
根據該法第12(G)節登記的證券：無
如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒不☐
如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。是☐ 不 ☒
通過檢查標記表明註冊人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。是 ☒不☐
通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的所有交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是 ☒不☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“交易所法”第12b-2條中“大型加速備案者”、“加速備案者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
☒ | 加速過濾 | ☐ | 非加速過濾 | ☐ | 小型報告公司 | 新興成長型公司 | |||
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條規則所定義)。是☐ 不☒
註冊人非聯營公司截至6月28日所持普通股的總市值，2019曾.$2.9 十億。截至2月14日，2020，有42,853,091 註冊人的普通股，無票面價值，已發行。
以參考方式合併的文件
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第一部分 | 3 | |
項目1.事務 | 3 | |
項目1A。危險因素 | 27 | |
項目1B。未解決的工作人員意見 | 39 | |
項目2.財產 | 39 | |
項目3.法律程序 | 40 | |
項目4.礦山安全披露 | 40 | |
第二部分 | 41 | |
第五項登記人普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券 | 41 | |
項目6.選定的財務數據 | 43 | |
項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析 | 45 | |
項目7A.市場風險的定量和定性披露 | 67 | |
項目8.財務報表和補充數據 | 68 | |
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧 | 109 | |
項目9A.管制和程序 | 109 | |
項目9B.其他資料 | 110 | |
第III部 | 111 | |
項目10.董事、執行幹事和公司治理 | 111 | |
項目11.行政補償 | 111 | |
項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項 | 111 | |
項目13.某些關係及相關交易和主任獨立性 | 111 | |
項目14.主要會計師費用和服務 | 111 | |
第四部分。 | 112 | |
項目15.證物和財務報表附表 | 112 | |
項目16.表格10-K摘要 | 114 | |
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第I部
項目1.事務
概述
晨星公司是北美、歐洲、澳大利亞和亞洲獨立投資研究的領先供應商。我們的核心能力是數據、研究和設計，我們利用每一種能力來創造產品，清楚地向所有類型的投資者傳達複雜的投資信息。我們從個人負擔得起的出版物開始，然後轉向為專業人士創造技術解決方案，幫助他們研究併為客户選擇投資。今天，我們提供了一套基於網絡的解決方案，為個人、金融顧問、資產管理公司、退休計劃提供商和保薦人以及私人資本市場的機構投資者提供服務。我們還將我們的投資理念應用於為那些不願自己做出投資決策的客户管理資產。自1984年成立以來，我們已經擴大了在全球市場的業務，投資者需要他們可以信任的獨立觀點。
我們以兩種主要方式幫助投資者。首先，我們支持資產管理公司、個人和機構投資者以及金融顧問，他們通過大量的基於網絡的工具、投資數據和幫助投資者做出最合適選擇和建議的研究產品來做出自己的投資決策。我們的客户可以直接在我們的專有桌面或基於web的軟件平臺上，或者通過訂閲、數據提要和第三方分銷商，獲得大量的投資數據、基礎股權研究、經理研究、信用評級和私人資本市場研究。
第二，我們為顧問和金融機構提供投資管理服務、投資分析平臺、投資組合管理和會計軟件工具。我們管理的投資組合幫助金融機構根據我們的估值驅動、基於基本面的投資方式，提供對投資者有利的產品。運用我們在資產配置、投資選擇和投資組合建設方面的專長，我們的全球投資團隊在晨星的數據和評級基礎上創建了長期投資戰略。我們幫助退休計劃發起人為員工建立高質量的儲蓄計劃.我們的金融技術解決方案允許顧問不斷地向客户展示他們的價值，從創建初始投資提案到報告投資組合績效，以及提供自動化的再平衡工具。
通過DBRS晨星公司，我們還為金融機構、公司和主權實體以及結構化金融產品和工具提供獨立的信用評級服務。
我們的獨立性和創新的歷史使我們成為投資者信賴的資源。儘管其他公司可能提供研究、評級、數據、軟件產品或投資管理服務，但我們是少數幾家能夠在考慮到投資者最佳利益的情況下提供所有這些服務的公司之一。我們相信，把投資者放在首位，再加上我們利用設計和技術交流複雜金融信息的方式，使我們有別於金融服務業的同行。
晨星涵蓋了廣泛的投資產品，包括管理投資產品、上市公司、固定收益證券、私人資本市場和實時全球市場數據。我們把數據和研究工作集中在幾個不同的領域：
經理研究(包括共同基金、交易所交易基金、獨立賬户和其他工具)
自上世紀80年代中期以來，我們一直在對管理投資策略進行獨立的分析師研究。我們利用這一分析為近5100只共同基金、ETF、單獨管理的賬户、模型投資組合和全球集體投資信託(CITs)提供研究報告和定性、前瞻性的晨星分析師評級。在2019年，我們顯著更新了我們的分析師評級方法，將分析支柱的數量從5個減少到3個--人員、流程和家長--並更加重視收費的影響。我們還公佈了關於國家資助的大學儲蓄計劃、目標日期基金和健康儲蓄賬户的定性研究和評級。這一分析增強了其他量化評級和分析，例如晨星基金評級(“明星評級”)，該評級根據共同基金過去的風險調整表現對共同基金等投資策略進行評級。此外，晨星風格盒直觀地描繪了一種策略的基本投資風格，使得比較投資和建立投資組合變得更加容易。明星評級和風格框已經成為數以百萬計的投資者和顧問在投資決策中使用的重要工具。
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近年來，我們推出了幾個新的評級和命名。2016年，我們推出了晨星可持續性評級，以幫助投資者根據環境、社會和治理因素對基金進行評估。晨星利用我們的合作伙伴可持續性研究，現在為大約52，000家投資工具提供可持續性評級。在2019年，我們更新了我們的可持續性評級，以便讓投資者更好地瞭解投資組合中的公司如何管理相對於同齡人的財務、物質、環境、社會和治理風險。這個評級是為了使顧問和投資者能夠直接比較不同行業的公司。
這一增強的可持續發展評級是晨星公司一系列可持續性相關名稱和數據集的最新補充。2018年，我們推出了“晨星低碳風險基金”(Morningstar低碳風險評估)，這是針對那些總體碳風險較低、對化石燃料公司的風險敞口低於平均水平的基金。可持續性研究提供了公司層面的數據和研究；這個名稱是一個指標，表明投資組合中的公司可能與向低碳經濟轉型相一致。晨星將繼續建立與可持續性相關的數據集(比如我們的新美國)。代理數據集)、研究、軟件和工具，因為客户需求在這個領域繼續增長。
晨星定量評級是一種前瞻性評級，它使用算法技術來評估共同基金。它利用機器學習來推斷出模式，就像晨星的經理--研究分析師將評級分配給基金，然後應用這些知識對分析師不涵蓋的基金進行評級。它大大擴大了我們前瞻性評級的廣度。
截至2019年12月31日，我們在全球擁有120多名經理研究分析師，包括北美、歐洲、澳大利亞和亞洲的團隊。
股權研究
作為我們對個股研究工作的一部分，我們推廣了經濟護城河的概念，這是沃倫·巴菲特(Warren Buffett)最初開發的一種衡量競爭優勢的指標，它反映了股票價格相對於其估值的折價幅度。晨星對股票的評級是基於目前股價相對於我們分析師產生的公允價值估計，以及該公司的商業風險和經濟護城河水平。我們的分析師覆蓋了大約1，500家公司，他們使用了一種一致的、專有的方法，專注於基本分析、競爭優勢評估和內在價值評估。晨星公司關於上市公司的數據和研究廣泛應用於整個公司的產品中，如機構股權研究、晨星指數(Morningstar Wide Moat Focus Index)、我們的全球市場晴雨表等，以及我們管理的投資組合中使用的股票組合策略的基礎。
PitchBook數據公司我們於2016年12月收購的PitchBook專注於私人資本市場。PitchBook分析師Research利用專有數據(如估值、交易倍數和基金回報)進行分析，讓客户能夠快速判斷趨勢，繪製行業地圖，並識別私人資本市場上的知名公司。此外，PitchBook的新興市場報告提供了對破壞性行業的全面評估，旨在幫助更好地細分和擴大市場規模，瞭解公司和投資者狀況，評估機會，並圍繞新興產業的增長軌跡樹立信念。截至2019年12月31日，PitchBook平臺覆蓋了全球210萬多傢俬營公司。
截至2019年12月31日，我們在全球擁有約120名公共股本分析師和近30名私人股本分析師，使我們成為獨立股權研究的最大提供商之一。除了我們的分析師驅動的報道外，我們還為全球約54，000家上市公司提供定量評級和報告。這些定量的公共股票評級借鑑了我們的股票分析團隊的基礎研究，並提供了一個前瞻性的統計觀點，評估，競爭優勢，和不確定水平的股票，往往是緊跟在其他研究公司。
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信用評級
DBRS晨星公司作為全球第四大信用評級機構，提供全球信用評級。2019年7月2日，晨星公司。完成了對DBRS的收購，並在開始整合DBRS和晨星信用評級公司之後不久。通過將DBRS在加拿大、歐洲和美國的強大市場份額與晨星信用評級(Morningstar Credit Ratings)在美國的足跡結合起來。我們已經擴大了全球資產類別的覆蓋範圍，現在為投資者提供了一個以思想領導、分析和研究為核心的強化平臺。我們對全球2，600多家發行人和54，000種證券進行評級，為金融機構、公司和主權實體以及結構性金融產品和工具提供獨立的信用評級。
截至2019年12月31日，我們在美國、加拿大、英國、印度、德國和西班牙有近400名信用評級分析師。
投資組合諮詢方法
從一開始，晨星就為個人投資者提供了一些工具來監控他們自己的投資，如所有權區、三角洲部門和投資組合X射線。這些自己動手的應用程序可以讓投資者看到不同的投資是如何一起工作的，從而形成一個投資組合並跟蹤其進展。我們還繼續改進我們的總財富投資和資產配置能力，這些能力主要用於我們向專業投資者提供的投資管理產品。我們還尋找將這些功能注入決策支持工具的方法。傳統的資產配置方法只關注金融資產(如股票和債券)，而我們的投資管理小組開發的方法則提供了對所有財富來源(包括金融資本、人力資本、住房資產以及退休和養老金福利)的更全面的看法。我們的投資管理集團在資產配置、投資組合建設和證券選擇方面提供深入的建議，以滿足尋求綜合投資組合解決方案的投資者和專業人員的需求。我們還發表了一項關於“伽馬”的研究，這是一項創新的指標，可以量化投資者通過做出更好的財務規劃決策可以創造多少額外的退休收入。
以下圖形更詳細地描述了我們的投資組合建議方法：
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我們的使命
我們的使命是賦予投資者成功的權力。我們在晨星所做的一切都是為投資者服務的。投資生態系統是複雜的，自信地引導它需要一個可信、獨立的聲音。我們的觀點--每天都有超過6700名員工在全球各地建立--被傳遞給有着單一目標的機構、顧問和個人：賦予每個投資者一個信念，即他或她可以做出更明智的決定，並以自己的方式實現成功。
我們的戰略
我們的戰略是提供投資所必需的洞察力和經驗。專有數據集、有意義的分析、獨立研究和有效的投資策略是投資者所依賴的強大數字解決方案的核心。
我們通過四個相關要素來執行我們的戰略：我們的員工、我們的工作、我們的客户和我們的品牌。這四個要素之間的相互作用使晨星在行業中確立了與我們的競爭對手不同的地位。我們相信，我們的無形資產，包括我們品牌的實力和我們獨特的知識產權，對競爭對手來説是難以複製的。此外，我們努力確保我們的客户從我們的解決方案中獲得明顯的價值，這使得他們不願意承擔向其他供應商轉移的成本。
定義我們業務的趨勢
我們的戰略計劃集中在三個長期趨勢上，這三個長期趨勢正在塑造投資行業，並確定我們期望我們的客户在未來需求的解決方案。
現代投資者擁有新的數據、研究和分析能力。
新一代的方法和技術正在為最終投資者創造更簡單、更個性化的體驗。成熟的金融解決方案提供商正在與初創公司和多樣化的競爭對手競爭，以提供這些經驗。數據和分析正在推動這一趨勢，我們在提供這些資源方面處於有利地位。
投資者要求從建議中獲得更多的價值。
投資者預期的這種轉變正在推動金融服務業所有參與者的變化。因此，我們的重點是提供數字化的諮詢解決方案，使顧問能夠提高效率，使他們能夠將更多的時間分配給價值最高的活動。作為其中的一部分，我們預計所有市場參與者的投資決策將越來越多地受到第三方專業知識的影響，而財務規劃的重要性將繼續增長。
公共和私人市場的融合
私人市場變得越來越重要，對公共市場的影響比以往任何時候都要大，私營私營公司保持私有的時間更長，導致很大一部分公司資本(市場資本化)轉移到公眾視野之外。作為迴應，需要有新的見解和解決辦法，以幫助成熟的投資者及其服務提供者駕馭依賴於公共和私人投資機會的投資戰略。我們獨特的能力，結合我們領先的私人市場數據和洞察力，以及我們不斷擴大的公共市場數據覆蓋面，使我們能夠利用這一市場融合。
主要客户羣
鑑於以上討論的策略和核心能力，我們重點關注六個主要客户羣體：
• | 顧問(包括獨立財務顧問和註冊投資顧問、經紀人/交易商或其他中介人)； |
• | 資產管理(包括基金公司、保險公司和其他為客户建立和管理證券投資組合的公司)； |
• | 固定收益證券發行人和安排人； |
• | 私人市場/風險資本投資者； |
• | 工作場所/退休(包括退休計劃提供者、顧問和擔保人)； |
• | 個人投資者。 |
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顧問
財務顧問與個人投資者合作，幫助他們實現財務目標。這個客户羣體包括RIA公司的獨立顧問、獨立經紀人/交易商的附屬顧問、雙重註冊顧問和作為經紀人/交易商僱員的“圈養”顧問。這些經紀人/交易商包括電線公司、區域經紀人/交易商和銀行。顧問的前景是廣泛的，無論是在美國和世界其他地區，我們的重點。我們最大的市場是美國，CerulliAssociates估計，截至年底，美國約有306，000名財務顧問。2019。我們估計，通過銷售我們的軟件解決方案，我們將為這個市場提供大約40%的服務。
我們相信，我們對個人投資者需求的深刻理解，使我們能夠與顧問合作，幫助他們更有效地利用時間，為客户提供更好的投資結果。我們的顧問解決方案也借鑑了晨星的專有投資研究方法和研究見解。
我們將我們的顧問相關解決方案直接出售給獨立的財務顧問，並通過企業許可證，允許與許可公司有關聯的財務顧問使用我們的產品。
我們正在擴大我們提供的服務範圍，以幫助財務顧問滿足他們日常工作流程的各個方面的需求，包括投資決策、投資組合建設、客户監控和報告、實踐管理、與託管和交易界面連接的投資組合再平衡以及財務規劃。由於顧問越來越多地外包投資管理，我們繼續加強晨星管理的投資組合幫助顧問節省時間，降低合規風險。
我們為財務顧問提供的主要產品是晨星顧問工作站、晨星辦公雲和晨星管理的投資組合。
資產管理
資產管理公司生產金融產品，管理和分配投資組合。資產管理客户羣體包括參與銷售、營銷、產品開發、商業智能和分銷的個人，以及投資管理(通常稱為“購買方”)，其中包括投資組合管理和研究。我們估計全球有3200多家資產管理公司，從大型全球性公司到在單個市場或地區擁有小型基金線和業務的公司。我們估計，在我們的解決方案組合中，我們為這個市場提供了幾乎一半的服務。
我們的資產管理服務幫助公司與客户建立聯繫，因為晨星在金融顧問和個人投資者中都擁有強大的品牌影響力。我們在全球範圍內開展業務，並贏得了投資者對我們不偏不倚的做法、以投資者為中心的使命和思想領導的信任。
我們為資產管理公司提供的主要產品包括晨星直接資產管理公司、晨星數據和晨星指數。在購買方面，主要產品包括晨星研究、DBRS晨星、晨星數據和晨星直接。
固定收益證券發行人及安排機構
信用評級是應發行人、中介人或投資者的要求而發出的。要求對公司短期和長期固定債務、主權融資和結構性金融項目進行評級，包括汽車貸款、信用卡、住宅房地產貸款、商業房地產貸款和單一項目融資等應收賬款證券化。此外，對人壽保險、財產/傷亡、金融擔保、產權和抵押保險公司的索賠支付能力評級也是發放的.DBRS晨星公司的工作人員分析了決定發行人或資產池信用質量的因素，並總結了評級依據。信用評級由由高級信用評級分析師和管理人員組成的信用評級委員會分配和審核。信用評級通常根據評級的類型在適當的時間間隔進行監測或審查。
我們估計，在各種長期趨勢的支持下，價值80億美元的全球可尋址評級市場在過去十年中以7%的複合年增長率增長。持續的低利率環境支持企業借款，利差優惠支持高收益和結構性金融債券的發行.
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信貸市場繼續發展，並使用結構化產品作為資本的主要渠道。由於監管要求的提高，美國和歐洲的銀行更多地依賴結構性產品來降低資本金要求。機構投資者對結構性產品的總體需求仍然很高。
除了評級和研究意見外，DBRS晨星還提供從其評級活動和分析工具中獲得的數據。其中包括可以集成到公司內部數據庫中的評級數據提要、基於網絡的研究和評級工具，包括Viewpoint/Dealview(一個提供訪問cmbs交易信息和研究報告的交互式平臺)，以及DBRS晨星評級交易的評論和工作產品)。這是一個巨大和不斷增長的市場，我們將繼續投資並增加我們提供的數據和分析工具的深度和廣度。截至2019年12月31日，我們向大約2600家發行人提供了服務。
私人市場/風險資本投資者
通過PitchBook，我們接觸了近4900家投資和研究公司及其服務提供商，包括風險資本和私人股本公司、公司發展團隊、投資銀行、有限合夥人、貸款人、律師事務所和會計師事務所。
PitchBook涵蓋了風險投資、私人股本和併購的整個生命週期，包括有限合夥人、投資基金和服務提供商，我們為這一客户集團提供的主要產品是PitchBook平臺，這是一個全方位的研究和分析工作站，使客户能夠訪問數據，發現新的聯繫，並對潛在的投資機會進行研究。該平臺許可包括Excel插件和移動功能，晨星公共股權研究也可以通過該平臺提供。
工作場所/退休
在美國，401(K)退休計劃和其他類型的固定供款(DC)計劃，如403(B)s和儲蓄計劃，是僱主提供的主要退休計劃。投資公司研究所(InvestmentCompanyInstitute)的數據顯示，2019年第三季度末，DC計劃中有8.5萬億美元的資產，而私營部門固定收益(DB)計劃的資產規模為3.3萬億美元，政府計劃的資產規模為6.4萬億美元。
DC計劃幫助美國數百萬工人為退休儲蓄，並在推出自動計劃設計功能方面取得了重大進展，例如自動註冊和汽車儲蓄的增加。該行業仍在努力提高僱員儲蓄率和退休準備。我們認為，解決方案(如我們提供的管理退休賬户)存在着一個巨大的市場，這些解決方案旨在通過提供個性化建議來解決這些缺陷，幫助個人為退休和退休以後建立資產。其他國家繼續追隨美國的腳步，放棄傳統的DB計劃和養老金，轉而採用以DC為中心的解決方案，將退休儲蓄從僱主轉移到僱員。目前，我們的主要焦點是美國市場，因為它繼續顯示出健康的增長。此外，由於管理退休儲蓄和投資的監管框架存在重大差異，我們的許多解決方案難以適應國外市場。
我們的退休解決方案主要通過為員工提供DC計劃的僱主(計劃發起人)向個人投資者提供服務。截至2019年12月31日，我們為36家退休服務提供商提供服務，約代表286，000份退休計劃。我們可以直接與計劃發起人合作，幫助他們設計一個合適的退休計劃，但更典型的是，我們通過退休計劃提供商提供我們的退休解決方案，將我們的建議和投資線與行政和記錄服務打包在一起。我們最近開發了兩種新的解決方案，擴展到經紀/交易商市場。晨星計劃優勢幫助與經紀人/經銷商有關聯的顧問管理他們的退休計劃賬簿。顧問管理帳户解決方案使RIA能夠將其投資思想和品牌引入我們的託管退休帳户。
我們為工作場所/退休客户組提供的主要產品包括託管退休帳户、信託服務和自定義模型。
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個人投資者
我們提供工具和內容的個人投資者誰投資，以建立財富和儲蓄其他目標，如退休或大學學費。蓋洛普(Gallup)在2019年4月發佈的一項調查發現，美國約有55%的人直接、通過共同基金或自我指導的退休計劃投資股市。我們為個人投資者設計產品，他們積極參與投資過程，並希望負責自己的投資決策。我們還接觸到了那些想要了解更多關於投資的知識或者想驗證他們從經紀人或金融顧問那裏得到的建議的人。
我們為個人投資者提供的主要產品是Morningstar.com，它可以通過桌面、平板電腦或移動電話應用程序訪問，包括付費高級會員資格和註冊用户和訪問者可以使用的免費內容。我們還通過將我們的內容授權給其他網站，如雅虎金融、MSN Money和GoogleFinance，來接觸個人投資者。
商業模式
我們銷售的產品和服務有三大類：
持牌人：我們的大多數研究、數據和專有平臺都是通過訂閲服務訪問的，訂閲服務允許每個用户或企業在指定的時間內訪問。基於授權的收入包括晨星數據、晨星直接、晨星顧問工作站、晨星辦公雲、PitchBook、晨星網站的高級會員以及其他類似產品。持牌收入68.9%在我們2019年的綜合收入中，73.7%2018年和73.2%2017年。
資產基礎：我們對管理或諮詢的資產收取基點和其他費用。我們的晨星投資管理、工作場所解決方案和晨星指數產品都屬於基於資產的收入.以資產為基礎的收入18.0%在我們2019年的綜合收入中，19.6%2018年和20.0%2017年。
基於交易的：Morningstar.com上的信用評級和廣告銷售構成了大多數交易性或一次性產品，而我們的授權產品和基於資產的產品所代表的經常性收入流。以交易為基礎的收入13.1%在我們2019年的綜合收入中，6.7%2018年和6.8%2017年。
主要產品和服務
下面一節將介紹我們在2019年前的五大產品收入以及其他一些關鍵產品和服務。
晨星數據
晨星數據讓機構能夠獲得涵蓋眾多投資數據庫的全部投資數據，包括股票基本面、管理投資以及實時定價和市場數據。我們為我們的專有統計數據提供許可證和數據源，例如晨星樣式箱和晨星評級，以及廣泛的其他數據，包括關於投資業績、風險、投資組合、運營數據、費用和支出、現金流量、財務報表數據、綜合行業統計數據和投資所有權的信息。各機構在各種投資者交流中使用晨星數據，包括網站、印刷出版物和營銷概況介紹，以及內部研究和產品開發。
晨星數據團隊使用新興技術，包括機器人過程自動化(Rpa)、機器學習和自然語言處理，以進一步自動化傳統技術無法解決的手工、非結構化和複雜的數據獲取過程。機器學習模型減少了收集數據的時間和精力，從而創造了獲得新數據集的額外能力。我們還推出了新的基於雲的數據傳遞系統。這個新系統允許用户更容易地探索我們的數據功能，訪問他們特別想要的數據，並且在格式和傳遞選項方面具有靈活性。在2020年，我們計劃發佈我們的應用程序編程接口(API)，這將使我們能夠直接將數據流到我們的客户端。
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在2019年，我們的數據擴展努力導致了風險因素概況數據、固定收益分析、健康儲蓄賬户(Hsa)數據的增加，並增強了我們的環境、社會和治理(ESG)數據，包括代理投票數據。我們還與美世諮詢集團(Mercer)建立了聯盟，通過晨星產品提供美世的機構戰略數據。與Rozetta技術公司合作，我們推出了我們的新的“滴答”數據平臺，允許我們的客户訪問我們的5兆字節的正在進行和歷史數據跟蹤市場滴答在200多個交易所。
晨星數據的定價依據的是所涵蓋的投資工具的數量、為每種證券提供的信息量、更新的頻率、交付方法、許可公司的規模、分銷級別以及客户的預期使用(也稱為“用例”)。
我們在共同基金數據方面的主要全球競爭對手包括金融快遞和湯森路透。我們還與專注於地方或區域信息的小公司競爭。在市場和股票數據方面，我們主要與FactSet、FinancialExpress、InteractiveData和湯森路透(ThomsonReuters)競爭。
晨星數據是我們最大的產品，以收入為基礎，並佔16.7%, 18.2%，和18.2%我們的綜合收入2019, 2018，和2017分別。
在2019年，我們估計晨星數據的年收入留存率約為103.5%，而2018年為101.6%。
晨星直通車
晨星直接公司是一個為資產管理和金融服務專業人士建立的投資分析平臺，它包括晨星全球數據庫中所有證券的數據和高級分析工具，以及私人持有的投資和第三方提供商的數據。它幫助投資組合經理、投資顧問、金融產品經理、財富經理和其他金融專業人員開發、選擇和監督投資。用户可以創建高級性能比較和深入分析投資的基本投資風格，以及定製品牌的報告和演示文稿。
在2019年，我們與美世在美國、加拿大、歐洲和亞洲建立了聯盟。顧問和機構投資者現在可以訪問更多的數據，研究和分析工具，重點是機構投資，通過網絡版本的晨星直接。我們還啟動了與Orion顧問技術(Orion)的集成。這種集成幫助使用Orion的顧問使用Morningstar的專有工具在客户帳户上輕鬆地運行高級分析，同時降低手工數據導入帶來的風險和時間成本。
我們引入了我們的多資產風險模型的第一階段，使用户能夠評估固定收益投資組合的利率風險，以更好地支持多資產策略、運行情景分析和捕捉利率變動。我們新的晨星要素配置文件組件支持投資組合建設，並通過分析晨星專有模型的七個標準因素來預測結果。我們還使用户能夠超越歷史場景分析來解決更復雜的問題。通過宏觀金融或市場驅動的情景分析，用户可以定義假設的市場衝擊，並查看它們對要素敞口、投資組合回報和波動性的影響。我們還提供了一個新的投資組合構建工具，它基於先進的優化技術自動創建投資組合。
可持續投資仍然是晨星的一個重點領域，從思想領導到新工具。新的數據集也可以通過晨星直接獲得，包括基金層面的碳數據，該數據旨在評估碳風險和碳強度方面的投資，這是由於基礎業務的公司做法。我們的可持續屬性旨在通過分析基金招股説明書、提供文件或監管文件中的語言來捕捉基金經理的意圖。
晨星直接的主要競爭對手是彭博、eVestment聯盟、FactSet Research System的認知和SPAR、戰略洞察的SimFund和Refinitiv的Eikon。晨星直接公司的定價是根據購買的許可證數量計算的。附加功能，如先進的全球風險模型，可能會招致額外的費用.
晨星直銷是我們的第二大產品，以收入為基礎，並佔12.6%, 13.5%，和13.6%我們的綜合收入2019, 2018，和2017分別。
晨星公司15,903截至12月31日，2019.
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在2019年，我們估計晨星直接公司的年收入留存率約為99.2%，而2018年為98.9%。
Pitchbook
我們在2016年12月收購的PitchBook提供了包括風險資本、私人股本和併購(併購)在內的私人資本市場的數據和研究。PitchBook的主要產品是PitchBook平臺，這是一個為成熟的投資和研究專業人員(包括風險資本和私人股本公司、公司開發團隊、投資銀行、有限合夥人、貸款人、律師事務所和會計師事務所)提供的一體化研究和分析工作站。近37，000名專業人士使用這個軟件來獲取交易，籌集資金，建立買家名單，創建基準，網絡等等。為了滿足他們不同的需求，該平臺為私營和上市公司提供了公司簡介、高級搜索功能，以及通過顯示信息和提取相關見解來幫助優化工作流的功能。
PitchBook還提供了移動應用程序、Excel插件、數據提要和靈活的逐點點播數據解決方案，允許客户按需訪問各種數據點。
在2019年，我們通過PitchBook平臺發佈了338個升級版本，使我們更容易、更快地獲得對不斷髮展的資本市場的有意義的洞察。2019年發佈的值得注意的功能包括新興市場，這使得我們的客户能夠發現相關行業中的利基空間，並確定有希望的投資趨勢。客户反饋導致PitchBook在2019年推出了新的估值工作流程功能，提供了更好的篩選和搜索工具、全面的公共公司數據集和深入的股權研究。我們還通過在PitchBookMobile上與Intel會面而提高了我們的移動能力。用户可以通過同步他們的日曆來節省會議準備的時間，從而獲得會議參與者的即時洞察力。
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我們還側重於擴大數據集，在深入研究分析的推動下，增加覆蓋超過53.5萬家北美高級私營公司的規模，並擴大我們的專有自動化數據收集過程的規模。此外，通過與Dun&BradStreet的商業合作，我們又增加了近61萬家北美非營利私營公司，其中包括逾15萬家私營公司的財務數據。這一更新讓PitchBook客户能夠發現難以找到的、可投資的機會，並確定與之合作的服務提供商和貸款人。
我們還增加了100，000家歐洲私人公司，主要在西班牙和葡萄牙註冊財務，股東所有權數據為57，000家歐洲公司，5，700家新的歐洲估值公司。2019年，PitchBook專注於擴大中國風險投資的覆蓋範圍，在風險投資的支持下，新增了近3500家中國企業，併為這些中國風險投資公司增加了9700多家新融資。
在2017年將晨星的公開交易公司基本數據整合到PitchBook平臺的基礎上，我們在2019年繼續加強上市公司的數據覆蓋範圍，方法是引入新的數據集，如運營部門和業務部門財務數據，並增加現有數據，如更多數據點的計算透明度，以快速審計源文件中報告的價值，並瞭解計算值背後的方法。
PitchBook的主要競爭對手是CB Insight、DowJones VentureSource、Preqin、標準普爾資本智商(S&P Capital IQ)和湯森路透(Thomson Reuters)。
PitchBook平臺的定價是基於座位的數量，每個用户都有標準的基本許可費，大型企業、精品店和初創公司的定製價格。
PitchBook是我們的第三大產品。12.6%, 9.8%，和7.0%我們的綜合收入2019, 2018，和2017分別。
PitchBook36,695截至2019年12月31日，全球已獲得許可的用户。
2019年，我們估計PitchBook的年收入留存率約為121.1%，而2018年為122.3%。
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DBRS晨星
DBRS晨星是我們的全球信用評級業務和世界第四大信用評級機構。2019年7月2日，晨星公司。完成了對DBRS的收購，並在開始將DBRS與晨星的信用評級業務--晨星信用評級有限責任公司合併之後不久。DBRS晨星為金融機構、企業和主權實體以及結構性金融產品和工具提供獨立的信用評級，我們對結構化金融工具的評級涵蓋廣泛的領域，包括商業抵押貸款支持證券(Cmbs)、住宅抵押貸款支持證券(Rmbs)、單一家庭租賃證券、抵押貸款義務(Clo)和其他資產支持證券(Abs)。
信用評級是關於信用風險的前瞻性觀點，反映了一個實體或證券的信譽。它們是通過評級委員會進程確定的，該進程促進評級決定，這是對DBRS晨星意見的集體評估，而不是單個分析師的意見；所依據的信息既納入了全球和地方的考慮因素，也考慮到了使用核準的方法；並決定是否遵守旨在避免或管理利益衝突的政策和程序。
我們的信用評級是根據既定的方法、模型和標準來確定的，這些方法、模型和標準適用於我們評級的實體和證券，並定期進行審查和更新。DBRS晨星維持一套全面的評級政策，以支持其評級過程的客觀性和完整性，並促進其評級業務的透明度。
我們還提供其他非信用評級(非信用評級)服務，如CMBS交易監控，企業信用評估，操作風險評估服務。
DBRS晨星與其他幾家公司競爭，包括惠譽、Kroll債券評級、穆迪(Moody‘s)和標準普爾全球評級(S&P Global Ratings)。
對於新發行的評級，我們根據證券類型、交易規模和發行的複雜性向發行人收取一次性費用。在截至2019年12月31日的6個月中，我們估計基於交易的費用佔DBRS晨星公司收入的63%；其餘費用可以歸類為與交易相關的費用，經常性的年費與監視、研究和其他服務有關。這些服務的定價取決於客户組織內的解決方案和訪問級別。
DBRS晨星是我們的第四大產品，以收入為基礎，並佔10.8%我們的綜合收入2019.
晨星投資管理
晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management)的旗艦產品是晨星管理投資組合(Morningstar Management Portfolio)，這是一項顧問服務，由主要面向收費的獨立晨星管理的投資組合主要是使用共同基金、交易所交易基金和個別證券建立的多資產戰略，併為滿足特定的投資期限、風險水平和預期結果而量身定做，以幫助投資者實現其財務目標。
晨星管理的投資組合可以通過兩個渠道獲得：我們基於收費的自由支配資產管理服務，也被稱為統包資產管理計劃(Tamp)，或者作為第三方管理賬户平臺上的策略師模型。到目前為止，我們的Tamp僅在美國上市，而在國際市場上，我們嚴格地充當一個模型供應商。
我們的tamp是一種基於端到端收費的諮詢經驗，在這種體驗中，顧問通過一個專有技術平臺訪問我們的模型投資組合，該平臺提供功能，如提案、客户報告、客户服務和交易等後臺功能。使用我們的Tamp允許顧問與我們分擔信託責任。
晨星管理的投資組合也在美國和我們的國際市場的第三方平臺上提供。當我們僅僅作為一個模型提供者時，我們不提供任何由我們的Tamp提供的功能，我們也沒有與顧問的最終客户端的諮詢關係。
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在2019年，我們推出了晨星國際股票活躍ETF，這是一種活躍的ETF，在澳大利亞證券交易所交易；在美國和英國市場推出ESG管理的投資組合，讓顧問多經理和多資產參與這種日益增長的投資方式；並在印度引入了管理投資組合，這是一項完整的投資組合管理服務，旨在為印度的顧問提供一個整體的投資解決方案，幫助客户實現他們的財務目標。
同樣在2019年，我們將另外21億美元的現有客户資產轉化為模型投資組合，投資於一系列根據1940年“投資公司法”註冊為晨星基金信託(Morningstar Funds Trust)系列的九隻開放式多經理人共同基金。這使得自2018年推出晨星基金以來，轉換成晨星基金的總資產達到了30多億美元。考慮到顧問對高質量、成本效益和外包投資管理的需求，我們預計使用晨星(Morningstar)基金的投資組合的需求將在2020年及以後增長。
我們對晨星管理的投資組合收取基於資產的項目費用，這通常是基於服務類型(即Tamp與策略師模型)和投資組合中包含的產品。
除了晨星管理的投資組合外，我們還提供其他服務，包括機構資產管理(例如，擔任副顧問)和為資產管理公司、經紀人/交易商和保險供應商提供的資產配置服務。我們通過澳大利亞、加拿大、阿聯酋、法國、香港、印度、日本、南非、英國和美國的各種註冊實體提供這些服務。
我們將機構資產管理和資產配置服務的定價建立在工作範圍、我們的投資酌處權程度和所需服務水平的基礎上。在我們的大部分合同中，我們收取的費用是以資產為基礎的.
對於通過我們的Tamp提供的晨星管理投資組合，我們的主要競爭對手是AssetMark、Brinker Capital和SEI Investments。我們提供競爭對手的主要戰略家是美國的BlackRock、Envestnet PMC、Russell和Vanguard，我們面臨着來自EMEA的金融快車和7家，以及澳大利亞的維、羅素和先鋒的競爭。我們還與獨立經紀商/交易商的內部研究團隊競爭，他們為經紀公司的平臺建立專有投資組合，以及在這些平臺上提供投資策略或模型的其他註冊投資顧問。
晨星投資管理(Morningstar Investment Management)是我們的第五大產品。9.8%, 10.9%，和11.1%我們的綜合收入2019, 2018，和2017分別。
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晨星顧問工作站
晨星顧問工作站是一個基於網絡的研究和提案生成平臺，建立在我們獨立的數據和研究以及穩健的投資組合分析之上。該軟件通常是通過企業合同銷售的，主要是針對零售顧問的，因為它與國內辦公應用程序和流程的緊密聯繫和集成，以及FINRA評審報告庫，以滿足合規需求。它允許顧問建立和維護一個客户組合數據庫，該數據庫可以與這家家庭辦公公司的後臺技術和資源完全集成。這有助於顧問提供和清楚地説明他們的證券投資策略，通過一個容易理解的報告輸出。
在2019年秋季，我們推出了目標橋，這是一種新的解決方案，它擴展了顧問工作站的投資規劃和建議生成能力，以幫助零售顧問捕獲和連接最常見的客户目標和新的投資計劃。通過將目標制定與投資規劃聯繫起來，顧問們簡化了流程，並有能力為類似的客户情況擴大共同投資戰略，使財務規劃和投資建議更有效率，更容易為所有投資者提供。
在整個2019年，我們繼續投資於支持關鍵顧問工作流的能力。我們做了晨星定量評級TM對於通過顧問工作站獲得的資金，併發布了新的可持續性報告，美國股票、共同基金和ETF具有易於理解的交互式視圖。我們還加強了與幾個領先的第三方平臺的集成，包括MoneyGuidePro、eMoney、Redtail和Albridge，以幫助顧問將客户端數據導入到他們日常工作流程的所有方面。
截至2019年12月31日，163家公司持有美國晨星顧問工作站企業版許可證。
在2019年，我們估計顧問工作站的年收入保持率約為98.1%，而2018年為99.1%。
晨星顧問工作站的定價取決於用户數量、獲得許可的數據庫數量和功能級別。對於晨星顧問工作站的基本配置，我們向每個許可用户收取固定的年費，但根據許可證的範圍定價有很大差異。
晨星顧問工作站的競爭對手包括美國境外的AdvisoryWorld(LPL Financial)、YCharts、ASI、Kwanti和FinancialExpress。偶爾，經紀人/經銷商也會決定建立自己的內部工具，並嘗試在內部引入顧問的實踐管理工具。
工作場所解決方案
晨星工作場所解決方案包括幾種不同的服務，包括管理退休帳户(MRA)、信託服務、晨星終身分配基金和定製模型。
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主要通過晨星退休經理平臺交付，我們的MRA項目幫助退休計劃參與者定義、跟蹤和實現他們的退休目標。作為這項服務的一部分，我們為目標退休收入目標、幫助實現這一目標的推薦供款率、基於我們的總財富方法的投資組合以及具體的投資建議提供個性化建議。然後我們為他們管理參與者的投資組合，假設完全自主控制。我們還提供顧問管理帳户，這是一個程序，允許財務顧問指定並承擔對MRA中使用的基礎投資組合的信託責任。我們不為我們提供的MRA保管資產。
我們在MRA的主要競爭對手是金融引擎、誠信和引導選擇。為消費者提供自動投資建議的公司，如Betterment和Wealthace，也試圖打入僱主贊助的退休市場。
在我們提供的信託服務中，我們幫助計劃發起人為他們的參與者建立一個合適的投資陣容，同時幫助減輕他們的信託風險。晨星計劃優勢是我們的信託服務的延伸，其中包括一個技術平臺，使經紀人/交易商公司的顧問能夠更容易地向其計劃發起人客户提供信託保護、供應商定價和投資報告服務。
我們在信託服務方面的主要競爭對手是Mesirow和WilshireAssociates，但我們開始看到與Envestnet和諸如LeafHouse Financial和Fe Financial等規模較小的公司的競爭日益激烈。經紀商/交易商也在考慮引入他們自己的信託服務，與記錄管理員直接競爭。
根據我們的定製模式，我們提供兩種不同的服務。我們與退休計劃記錄員合作，為他們的投資線設計可伸縮的解決方案，包括目標成熟度模型和基於風險的模型。我們還為大型計劃發起人提供定製的模型服務，創建目標日期基金，這些基金是圍繞計劃參與者的人口統計和投資菜單定製的。對於定製模式，我們經常與退休計劃顧問競爭。我們也是晨星終身分配基金(由瑞銀資產管理公司(UBS Asset Management)向退休計劃發起人提供的一系列目標日期集體投資信託基金(CITs))的非全權助理顧問和指數提供商。退休計劃發起人可以根據計劃參與者的需要，為基金選擇一個保守的、適度的或增長型的基金滑翔路徑。對於終身分配基金，我們與目標日期基金的其他提供商競爭.
在2019年，我們擴大了與五個主要退休的RIA客户的關係，他們購買了我們新的顧問管理帳户解決方案。
工作場所解決方案的定價取決於幾個不同的因素，包括所提供的服務水平(包括這些服務是否涉及根據“僱員退休收入保障法”(ERISA)充當信託人)、參與者的數量、所需的系統集成水平以及競爭產品的可用性。
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Morningstar.com
我們最大的網站晨星網(Morningstar.com)幫助個人投資者發現、評估和監控股票、債券、ETF和共同基金；建立和監控投資組合；監控市場。收入來自付費會員通過晨星溢價和互聯網廣告銷售。
我們的晨星優質服務致力於為投資決策帶來清晰和信心。會員可以使用專有的晨星研究、評級、數據和工具，包括分析師報告、投資組合管理工具(如投資組合X射線)以及股票和基金篩選器。我們在澳大利亞、加拿大、意大利、英國和美國提供高級會員服務。
當許多面向消費者的網站以編程方式購買廣告時，Morningstar.com擁有並直接銷售數字廣告。根據我們的經驗，那些希望達到我們重要的個人投資者用户基礎的廣告商支持Morningstar.com作為一個獨特的、高質量的網絡資產的價值。
在2019年，我們成功地升級了支持Morningstar.com的技術平臺。新的技術棧提供了改進的正常運行時間，更快的性能，並節省了維護網站的成本。
Morningstar.com主要與同時提供研究和投資建議的交易平臺競爭，這些平臺包括富達(Fidelity)、施瓦布(Schwab)、美國貿易公司TD和電子貿易(ETrade)。研究網站，如Motley傻瓜，尋求阿爾法，和ZacksInvestmentResearch，也與我們競爭付費會員資格。此外，雅虎金融(Yahoo Finance)、道瓊斯(DowJones/Marketwatch)、“華爾街日報”(The Wall Street Journal)、Kiplinger和TheStreet.com等免費或“免費”網站都在爭奪希望吸引投資者參與的實體的廣告收入。
截至2019年12月31日，Morningstar.com在美國擁有約110，000名付費高級會員，外加另外一名會員 15,000 其他全球市場的優質會員。我們對晨星網站的高級會員服務收取每月、每年或多年的訂閲費。
晨星辦公室
晨星辦公雲 一種用於RIA的投資組合和實踐管理軟件包，它將投資組合會計和報告與晨星的數據、分析和研究結合在一起。
在2019年，我們向晨星辦公雲引入了一種新的功能：模型市場(Model Marketplace)，這是一個集中式的分銷平臺，允許顧問研究第三方投資模型、個性化策略以滿足客户的需求，並在一個連接的工作流中啟動交易指令。
我們繼續加強與第三方平臺的整合，並在2019年增加了RightCapital。
晨星辦公雲的主要競爭對手包括黑鑽石公司、恩維斯特公司的Tamarac公司、獵户座顧問服務公司和Advyzon公司。
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截至2019年12月31日，美國和英國約有5300名財務顧問獲準使用晨星辦公雲。
2019年，我們估計晨星辦公雲的年收入保持率約為96.3%，而2018年為97.8%。
晨星指數
我們提供範圍廣泛的指數，可用作性能基準，並用於創建投資產品。我們的指數追蹤主要資產類別，包括全球股票、全球固定收益和大宗商品。我們提供多資產指數、基於晨星專有研究的戰略貝塔指數和可持續性指數。
2019年，幾家全球資產管理公司推出了追蹤晨星貝塔指數的低成本投資工具。此外，基於我們的戰略貝塔指數的產品，包括股息篩選和護城河指數，借鑑了我們在美國、歐洲和亞洲開展的專有研究。晨星還推出了一套新的全球債券指數，代表所有主要的固定收益市場和資產類別。 我們推出了更多的以可持續性為重點的指數系列，包括低碳風險、可持續環境和可持續性領導者。
現在已有100多家公司加入了晨星開放指數項目(Morningstar Open Index Project)，該項目允許資產管理公司和其他公司能夠以100多個晨星(Morningstar)全球股票指數為基準來衡量自己的投資。該項目的目標是降低行業的基準成本，改善投資者的業績，以應對授權市場上限加權權益指數成本的不斷上升。參與者收到項目中包含的索引的價格回報、總回報、淨回報和月末組成數據。我們授權許多機構提供晨星指數，這些機構根據指數提供ETF、交易所交易票據和結構化產品。公司許可晨星指數用於產品創造(通常我們獲得與所管理資產相關的最低費用或基點)和數據許可(通常會收到年度許可費)。在這兩種情況下，我們的定價都根據分發級別、用户類型和許可的特定索引而有所不同。
晨星指數的主要競爭對手包括富時羅素指數(FTSE Russell)、摩根士丹利資本國際(MSCI)、標準普爾道瓊斯指數(S&P DowJones Index)和彭博指數(Bloomberg Index)。
最大客户
在……裏面2019，我們最大的客户佔我們綜合收入的不到2%。
收購和剝離
自1984年成立以來，我們通過引進新產品和服務以及擴大現有產品來支持我們的有機增長。從2006年到2006年2019，我們還完成了35項收購，以支持我們的增長目標。我們於2019年7月2日完成了對信用評級機構DBRS的6.69億美元收購，並於2019年第四季度收購了兩家澳大利亞公司--Cuffelinks(現稱FirstLinks)和AdviserLogic。
有關我們的收購和剝離的更多信息，請參閲Notes8和9我們合併財務報表的説明。
國際行動
我們在美國以外地區通過全資或多數擁有的子公司在美國以外地區開展業務活動，其基礎如下：26國家：澳大利亞、巴西、加拿大、智利、丹麥、法國、德國、印度、意大利、日本、盧森堡、墨西哥、荷蘭、新西蘭、挪威、中華人民共和國(香港和內地)、新加坡、南非、韓國、西班牙、瑞典、瑞士、臺灣、泰國、阿拉伯聯合酋長國和聯合王國。見注6我們的合併財務報表的附註，以獲得關於客户收入和我們在美國以外的業務活動的資產的補充信息。
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知識產權和其他所有權
我們將我們的品牌名稱和標識、產品名稱、數據庫和相關內容、軟件、技術、技術等視為專有產品。我們尋求通過以下方式保護這一知識產權：(一)商標、版權、專利法和商業機密法；(二)許可和保密協議；(三)旨在限制未經授權的訪問和使用的其他擔保和相關技術措施。例如，我們通常通過使用標準許可協議向第三方提供我們的知識產權，這些協議確定了任何第三方使用權的範圍和期限，並規定了我們對所提供的任何知識產權的持續所有權。
由於我們的品牌名稱和標誌的價值，我們通常尋求將其中一種或兩種商標註冊為所有相關國際類別的商標，在我們設有營業辦事處或重要業務的任何管轄區內。我們已在包括歐盟在內的大約50個司法管轄區註冊了晨星名稱和/或徽標，並在其他幾個司法管轄區等待註冊。在某些地區，我們也可以選擇註冊一個或多個產品名稱。
“晨星”和“晨星”標誌都是美國晨星的註冊商標。下表列出了本報告中引用的一些商標和服務標記：
晨星顧問工作站SM | 晨星計劃優勢SM | |
晨星分析師評級TM | 晨星組合X-射線 | |
Morningstar，ByAllAccount | 晨星評級™ | |
晨星數據 | 晨星退休經理SM | |
晨星直通車SM | 晨星風格盒™ | |
晨星企業組件 | 晨星可持續性評級™ | |
晨星指數 | Morningstar.com | |
Morningstar託管投資組合SM | PitchBook | |
晨星市場晴雨表SM | DBRS | |
晨星辦公雲SM | ||
除了商標註冊外，我們還直接或通過我們的全資子公司--晨星投資管理有限責任公司(Morningstar Investment Management LLC)持有許多美國專利。這些專利包括基於協調的文件處理/數據輸入、金融投資組合管理、投資組合管理分析、終身資產分配和帶有年金的資產分配。
許可證協議
我們授權我們的產品和相關的知識產權給我們的客户，一般收費。一般情況下，我們使用我們的標準協議表格，我們不提供我們的產品和服務給客户或其他用户，但沒有協議的地方。
我們與世界各地大多數更大的晨星運營公司簽訂許可協議，允許它們訪問和使用我們的知識產權，包括但不限於我們的產品、商標、數據庫和內容、技術和技術。我們制定這些協議的目的是讓我們的經營公司在其經營區域內銷售標準晨星產品和服務，並在其特定領土上以晨星的名義開發和銷售這些產品的特定地區變體。
在我們通常的業務過程中，我們從各種來源獲得和使用知識產權，包括從第三方供應商那裏獲得許可，在內部開發知識產權，並通過公開的來源(例如監管文件)收集知識產權。
季節性
我們相信我們的生意只有極少量的季節性。我們銷售我們的大部分產品與訂閲或許可條款，至少一年，我們承認收入按比例在每次訂閲或許可協議的期限。這往往抵消了我們業務的大部分季節性。
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我們相信市場變動和一般市場狀況對我們的表現的影響比季節性更大。我們從以資產為基礎的收費中獲得的收入取決於我們提供諮詢服務的資產價值，而我們的資產基礎的規模會隨着市場表現的趨勢而增加或減少。此外，我們的信用評級業務是受市場影響的固定收益發行水平。
競爭性景觀
經濟和金融信息產業包括少數大公司和許多小公司，包括初創公司。我們的一些主要競爭對手包括彭博、標準普爾環球、湯森路透、穆迪和惠譽。這些公司的財政資源比我們的大得多。我們還在業務的特定領域與各種其他公司競爭。我們在本報告的主要產品和服務部分討論了每個領域的一些主要競爭對手。
我們認為，我們行業最重要的競爭因素是品牌和信譽、數據的準確性和質量、技術、數據覆蓋範圍、投資和信用研究與分析的質量、設計、產品可靠性以及所提供的產品和服務的價值。
研究與開發
我們的增長戰略的一個關鍵方面是擴大我們的投資和信貸研究能力，並加強我們現有的產品和服務。我們努力採用新的技術來改進我們的產品和服務。作為一種普遍做法，我們管理自己的網站，構建自己的軟件，而不是依賴外部供應商。這使我們能夠控制我們的技術開發和更好地管理成本，使我們能夠迅速響應市場的變化，並有效地滿足客户的需求。截至12月31日，2019，我們的技術團隊由大約1，600名編程人員和技術及基礎設施專業人員組成。
政府管制
除了一般適用於企業的法律法規外，晨星的某些子公司還從事各種業務或活動的業務或其他活動，使這些業務或活動受到各種法律和法規的制約。這些法律和法規主要是為了保護投資者，在我們的信用評級、投資管理和投資研究業務中最為普遍。監管我們的信貸評級機構、投資顧問及研究附屬公司的監管組織或機構，往往擁有廣泛的行政權力，包括有權禁止或限制附屬公司或與該附屬公司有關連的人士經營業務，如果該附屬公司或與該附屬公司有關連的人不遵守該等法律及規例，或因該等法律及規例的不遵守而未能作出譴責、罰款或補救承諾的話。管理這些子公司的規則是非常詳細和技術性的。因此，下面的討論是一般性的，並不意味着是完整的，可能會根據今後的立法、執行和審查活動而改變。補充立法和條例-包括與受管制活動沒有直接聯繫的立法和條例(G.
投資管理與投資研究
美國
在美國，投資諮詢和經紀/交易商業務在聯邦和州兩級都受到廣泛的監管，同時也受到自律組織的監管。金融服務公司是美國監管最廣泛的公司之一。證券交易委員會(SEC)負責執行聯邦證券法，並監督聯邦註冊的投資顧問和經紀人/交易商。
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我們的三家子公司--晨星投資管理有限公司(晨星投資管理公司)、晨星投資服務有限公司和晨星研究服務有限公司，根據1940年“投資顧問法”(“顧問法”)在證券交易委員會註冊為投資顧問。作為註冊投資顧問，這些公司必須遵守“顧問法”的要求和條例，包括對客户的某些信託責任。註冊投資顧問對其客户的信託責任包括：誠信義務以及充分和公正地披露對客户聘用顧問具有重要意義的所有事實；提供適合特定客户的投資諮詢意見的義務；為投資建議建立合理、獨立基礎的義務；指導客户經紀交易尋求最佳執行的義務；以及為客户最佳利益投票委託客户代理的義務。其他要求主要涉及記錄保存和報告，以及一般的反欺詐禁令.作為註冊投資顧問，這些子公司須接受美國證券交易委員會的現場審查.
晨星基金信託是根據1940年“投資公司法”(“投資公司法”)修訂的開放式管理投資公司。晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management)是信託基金的發起人和投資顧問，因此，必須遵守“投資公司法”的要求。這些要求主要涉及記錄保存、報告、護理標準、估價和分配.作為信託基金的保證人和投資顧問，晨星投資管理公司須接受證券交易委員會的現場審查.
晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management)與信託基金相關，在美國商品期貨交易委員會(CFO)註冊為商品池運營商(CPO)，也是美國國家期貨協會(NFA)的成員。因此，晨星投資管理必須遵守“商品交易法”中適用於CPO的要求和條例。這些要求主要涉及記錄保存和報告。作為一名CPO，晨星投資管理公司需要接受NFA和/或美國商品期貨交易委員會的現場檢查。
如果這些附屬公司向退休計劃及其參與者提供投資諮詢服務，它們可以根據1974年“僱員退休收入保障法”(ERISA)擔任信託人。作為ERISA的受託人，他們有忠誠和謹慎的義務，也有責任使投資多樣化，並遵循符合ERISA適用部分的計劃文件。
晨星投資服務有限公司是根據1934年“證券交易法”(“交易法”)註冊的經紀人/交易商，也是FINRA的成員。對經紀人/交易商的監管，在很大程度上已由聯邦證券法授權給包括FINRA在內的自律組織。經美國證交會批准後，FINRA採用規範其成員的規則。FINRA和SEC定期檢查晨星投資服務公司的經紀業務。
經紀人/交易商須遵守涉及其證券業務所有方面的法規，包括銷售慣例、資本結構、記錄保存以及董事、高級人員和僱員的註冊和行為。作為一名註冊經紀人/交易商，晨星投資服務有限責任公司受“外匯法”規定的某些淨資本要求的約束。這些要求旨在規範經紀人/交易商的財務穩健性和流動性。
澳大利亞
晨星澳大利西亞有限公司和澳大利亞晨星投資管理有限公司是在澳大利亞提供金融信息服務和諮詢的子公司。他們根據澳大利亞金融服務許可證註冊，並受澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)的監督。本許可證要求他們保持正的淨資產水平和最低資本要求，並遵守ASIC的審計要求。
聯合王國
晨星投資管理歐洲有限公司由金融行為管理局(FCA)授權和管理，在聯合王國提供諮詢服務。作為一家授權公司，晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Ltd.)受FCA的要求和規定的約束。這些要求主要涉及財務報告和其他報告義務、記錄保存和跨境要求.
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此外，晨星指數公司作為一名非歐盟指數管理人，正在尋求歐盟基準監管下的FCA認可，以便我們的指數能夠繼續被歐盟可投資產品(如ETF)的歐盟贊助商所使用。該條例的規定包括遵守國際證券事務監察委員會(證監會)的財務基準原則，以及指定一名“法定代表人”，而在我們的情況下，該代表是由金融監管局授權和規管的。由於晨星投資管理歐洲在FCA中的地位，它將成為指數業務的“法定代表人”。作為“法律代表”，晨星投資管理歐洲有限公司(Morningstar Investment Management Europe Ltd.)將負責監督歐盟現有指數的管理。這一監督責任包括確保指數企業遵守條例第5條,最值得注意的是監督索引方法的更改，並監督管理索引的控制環境。
法國
晨星投資諮詢公司法國SAS目前註冊為顧問投資金融家(CIF)，只為在法國註冊的金融機構提供非全權投資諮詢服務。作為CIF，晨星投資諮詢公司法國SAS沒有受益於金融工具市場指令(MiFID)的歐盟護照權利(即在本國以外提供投資諮詢服務的能力)。
作為我們圍繞聯合王國脱離歐洲聯盟(英國退歐)的戰略的一部分，法國晨星投資諮詢公司目前正在尋求來自ACPR的授權，根據第2014/65/CE號指令(MiFID II)開展業務，並由ACPR作為一家投資公司(Entreprisd d‘investissement)加以監管。如果獲得批准，晨星投資諮詢公司法國SAS將能夠向目前由歐洲晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management Europe)提供服務的歐盟機構客户提供投資諮詢服務(無論是酌情的還是非自由酌處的)。作為MiFID II下的一家投資公司，晨星投資諮詢公司法國SAS將遵守MiFID II和ACPR的要求和條例，其中包括資本要求、財務報告和其他報告義務、記錄保存和跨境要求。
其他區域
我們有許多其他實體(包括加拿大、法國、香港、印度、日本、新加坡和南非)在各自的監管機構登記；然而，這些實體與登記有關的業務量相對較小。
信用評級
美國
DBRS晨星的美國信用評級實體DBRS公司在美國證券交易委員會註冊為國家認可的統計評級組織(NRSRO)，並被授權對結構化金融工具、企業信貸發行者、主權實體、保險公司和金融機構的信用等級進行評級。作為NRSRO，DBRS，Inc.受“外匯法”的某些要求和規定的約束。這些要求涉及到記錄保存、報告、治理和利益衝突。作為其NRSRO註冊的一部分，DBRS公司。每年都要接受美國證交會的審查。DBRS，Inc.的附屬評級機構，DBRS有限公司，DBRS評級有限公司，DBRS評級有限公司，和晨星信用評級有限公司，都在證券交易委員會註冊為DBRS公司的信用評級附屬機構。
加拿大
DBRS晨星的加拿大信用評級實體DBRS Limited在加拿大註冊為指定評級組織(DRO)，其主要監管機構是安大略省證券委員會(OSC)。DBRS有限公司在結構化金融工具、公司信貸發行者、政府、保險公司和金融機構中提供獨立的信用評級服務。作為DRO，DBRS有限公司須遵守國家文書25-101的某些要求和條例。這些要求涉及到記錄保存、報告、治理和利益衝突。作為其DRO註冊的一部分，DBRS有限公司須接受OSC的審查。DBRS有限公司的附屬評級機構，DBRS，Inc.，DBRS有限公司，DBRS評級有限公司和DBRS評級有限公司，都在加拿大註冊為DRO附屬公司。
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歐洲
DBRS晨星的信用評級實體位於英國。(DBRS評級有限公司)和德國(DBRS評級有限公司)在歐洲證券和市場管理局(ESMA)註冊為信用評級機構。它們在主權和公共財政、結構性金融和公司金融，包括金融機構、公司信貸發行人和保險企業中提供獨立的信用評級服務。作為註冊信用評級機構，DBRS評級有限公司和DBRS評級有限公司須遵守經修正的第1060/2009號條例(EC)的某些要求。這些要求涉及到記錄保存、報告、治理和利益衝突。
員工
我們有6,737截至12月31日，2019。我們在美國的僱員沒有任何工會的代表，我們從未經歷過罷工或罷工。
有關執行主任的資料
截至2020年3月2日我們有五個執行官員。下表彙總了每一名幹事的資料。
名字 | 年齡 | 位置 | ||
喬·曼蘇託 | 63 | 執行主席 | ||
庫納爾·卡普爾 | 44 | 首席執行官 | ||
賈森·杜賓斯基 | 46 | 首席財務官 | ||
貝文·德斯蒙德 | 53 | 人才與文化主管 | ||
丹尼·鄧恩 | 44 | 首席税務官 | ||
喬·曼蘇託
喬·曼蘇託(JoeMansueto)於1984年創立了晨星(Morningstar)，並於1984年至1996年以及2000年至2016年擔任我們的首席執行官。2017年，他成為執行主席。在2019年9月，曼蘇託成為芝加哥消防隊的老闆和主席，這是一家美國職業足球特許經營公司。Mansueto自公司成立以來一直擔任晨星的董事會成員。
在曼蘇託的領導下，晨星被提名兩次財運2011年和2012年，雜誌評選為“100家最適合工作的公司”。這個芝加哥論壇報在2010年、2011年和2012年，晨星被公認為芝加哥地區前100名工作場所之一。克雷恩在芝加哥的生意晨星在2007年、2008年、2009年和2011年的“快速50”中上市。晨星贏得了2010年AIGA芝加哥分會企業設計領導獎，該獎項通過推廣先進設計作為一項有意義的商業政策來表彰具有前瞻性思維的組織。
2006年12月，投資新聞將Mansueto列入其20個圖標和創新者名單。2015年，MutualFundWire.com將Mansueto評為共同基金業最具影響力的10位人物之一，並在2013年獲得了PlanfundWire.com的終身成就獎。2010年，Mansueto獲得Tiburon首席執行官峯會獎，MutualFundWire.com在其年度100位最具影響力人物名單中名列第九。芝加哥在過去四十年裏，“曼蘇託”雜誌將曼蘇託列為芝加哥前40名先驅之一。2007年，SmartMoney雜誌在“智囊團30強”(SmartMoneyPower 30)中認可了他，這是該雜誌的年度商界和金融界最強大的30股力量。他於2000年獲得芝加哥大學布斯商學院傑出企業家校友獎。
曼蘇託擁有芝加哥大學工商管理學士學位和芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士學位。
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庫納爾·卡普爾
CFA的KunalKapoor是晨星公司的首席執行官，也是晨星公司董事會的成員。在2017年就任現任總裁之前，他曾任總裁，負責產品開發和創新、銷售和營銷，並推動整個公司的戰略優先次序。
自1997年加入晨星擔任數據分析師以來，卡普爾一直擔任該公司的各種職務，包括在研究和創新方面的領導職位。他曾擔任共同基金研究總監，並是成立晨星投資服務公司(Morningstar Investment Services，Inc.)的團隊的一員，之後轉到其他職位，包括國際業務業務戰略總監，後來擔任晨星投資服務公司(Morningstar Investment Services)總裁兼首席投資官。在他任職期間，他還領導了Morningstar.com和該公司的數據業務，以及它的全球產品和客户解決方案小組。
卡普爾擁有蒙茅斯學院經濟學和環境政策學士學位和芝加哥大學布斯商學院工商管理碩士學位。他還擁有特許金融分析師的稱號，是芝加哥CFA協會的成員，並在PitchBook董事會任職，PitchBook是一家提供全面私人股本和風險資本數據庫的私營公司，2016年末被晨星收購。卡普爾也是伊利諾伊州自然保護委員會的成員。2010年，克雷恩在芝加哥的生意他被列入了每年40屆40級以下的課程，其中包括來自不同行業的專業人士，他們為芝加哥的商業、公民和慈善事業做出了貢獻。
賈森·杜賓斯基
賈森·杜賓斯基是晨星公司的首席財務官，負責主管、税務、國庫、內部審計監督、財務規劃和分析、房地產、採購和投資者關係。
在2017年加入晨星之前，杜賓斯基曾擔任沃爾格林布茨聯盟(WalgreensBootsAlliance，Inc.)的高級副總裁兼首席財務官。在藥店連鎖店，他負責Walgreens美國業務的會計和共享服務職能，並領導全球業務的財務規劃和分析職能。在Walgreens和Alliance Boot於2014年合併之前，他是Walgreens的財務和財務副總裁，負責業務部門財務、財務運作、風險管理和投資者關係。在2009年加入沃爾格林之前，他曾擔任高盛(GoldmanSachs)和雷曼兄弟(LehmanBrothers)投資銀行業務的副總裁，負責各個行業客户的併購和企業融資活動。
杜賓斯基擁有密歇根大學工商管理學士學位和紐約大學斯特恩商學院工商管理碩士學位。
貝文·德斯蒙德
貝文·德斯蒙德(BevinDesmond)是人才與文化主管，她自2010年以來一直擔任這一職務。她負責監督晨星的所有全球業務的人才和文化。她還監督質量和轉換以及數據和開發中心。
戴斯蒙德於1993年加入晨星，是上世紀90年代末創立該公司國際業務的三名員工之一。從1999年到2000年，她擔任所有國際企業的經理。從2000年到2008年，戴斯蒙德擔任晨星國際業務總裁。她還擔任過機構軟件部門的總裁。此前，德斯蒙德於2010年至2017年擔任全球市場主管，2001年至2010年任國際業務主管。
德斯蒙德擁有聖瑪麗學院心理學學士學位。
丹尼·鄧恩
丹尼·鄧恩是晨星的首席收入官。他負責銷售理念、戰略和執行工作，以推動收入增長。
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在2016年加入晨星之前，鄧恩曾擔任全球信息技術公司IBM中西部企業部門的副總裁。他負責整個IBM組合的市場營銷、戰略、銷售、渠道和客户服務，包括該地區的雲、軟件、服務、系統和IBM Credit，LLC。在此之前，他曾在2013年和2014年擔任IBM芝加哥企業部門的地區總監，從2011年至2013年6月擔任IBM威斯康星州業務部門的地區主管，並於2009年至2011年7月擔任IBM全球服務公司的地區銷售主管。在2007年加入IBM之前，他曾在史密斯巴克林公司(SmithBucklin Corp.)的軟件和技術諮詢部門Neology負責銷售、客户管理和客户服務。
鄧恩擁有佛蒙特州大學的學士學位和西北大學凱洛格管理學院的工商管理碩士學位，集中於營銷、戰略和管理經濟學。
公司信息
我們於1984年5月16日在伊利諾伊州註冊成立。我們的公司總部位於伊利諾伊州芝加哥西華盛頓街22號，60602。
我們在http://www.morningstar.com/company。股東及其他有關人士可瀏覽我們的投資者關係網站http://shareholders.morningstar.com，我們使用 作為向投資者披露關鍵信息的主要渠道，其中一些信息可能包含實質性信息和以前的非公開信息。 我們關於表格10-K的年度報告，關於表10-Q的季度報告，關於表格8-K的當前報告，以及對任何這些文件的修改，在向SEC提交報告或向SEC提交報告後，只要合理可行，將在本網站免費提供。我們還發布季度新聞稿，我們的財務結果和其他文件，其中載有更多的信息，我們的公司在這個網站。我們提供本網站及其所包含或連接的信息，僅供參考。這些信息不是本報告的一部分。
項目1A。危險因素
在決定是否投資於我們的普通股或以其他方式評估我們的業務時，您應該仔細考慮下面描述的風險和本表格中包含的所有其他信息。如果出現以下任何風險，我們的業務、財務狀況或經營結果都可能受到影響。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下跌，你可能會損失你的全部或部分投資。我們的業務也可能受到目前我們所不知道或我們認為對我們的業務不重要的其他風險的影響。
我們的投資管理業務可能使我們對因違反我們的信託責任而造成的任何損失承擔責任。
我們的三家子公司--晨星投資管理有限公司、晨星投資服務有限公司和晨星研究服務有限公司，根據“顧問法”在證券交易委員會註冊為投資顧問。作為註冊投資顧問，這些公司必須遵守“顧問法”的要求和條例。這些要求主要涉及記錄保存、報告和護理標準，以及一般的反欺詐禁令。註冊投資顧問對其客户的信託責任包括：誠信義務以及充分和公正地披露對客户聘用顧問具有重要意義的所有事實；提供適合特定客户的投資諮詢意見的義務；為投資建議建立合理、獨立基礎的義務；指導客户經紀交易尋求最佳執行的義務；以及為客户最佳利益投票委託客户代理的義務。作為註冊投資顧問，這些子公司須接受美國證券交易委員會的現場審查.
此外，如果這些附屬公司向退休計劃及其參與者提供投資諮詢服務，它們可以根據1974年“僱員退休收入保障法”擔任信託人。作為ERISA的信託人，他們有義務為客户的最佳利益行事。他們也有忠誠和謹慎的義務，也有責任使投資多樣化，並遵循計劃文件，以遵守ERISA的適用部分。
我們在美國以外擁有投資諮詢業務的子公司也有類似的要求。
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我們可能因實際或聲稱違反我們的信託責任而承擔責任，特別是在我們提供退休建議和管理退休帳户的領域。在我們的一些退休合同中，我們作為ERISA信託人，例如，通過選擇和監督範圍廣泛的多樣化計劃選項。我們還為選擇由我們的程序管理其帳户的退休計劃參與者提供託管帳户服務。近年來，此類活動已成為越來越多的集體訴訟的主題。例如，在2017年，一名養老金計劃的參與者對我們提起了集體訴訟，指控我們和其他被告一起違反了“種族主義者影響和腐敗組織法”，據稱他們採取行動引導計劃參與者進行高成本投資，向被告支付不必要的費用。我們駁回該項訴訟的動議獲得批准，但不能保證其他基於相同或其他法律理論而提出的集體訴訟程序，不會在不同的情況下對我們提出，如果提出，亦不會成功地被駁回。截至12月31日，2019，我們有 748億美元我們管理的退休賬户中的資產。我們可能面臨與管理這些資產有關的大量負債。
我們依靠自動化投資技術為我們的退休諮詢和管理退休帳户服務。財富預測引擎是我們的核心建議和管理賬户引擎，它確定退休計劃參與者的適當資產分配，並將個人分配到投資組合中。我們還依賴於自動化的投資組合構建工具。如果這些程序不能按預期工作，特別是當我們無法在較長的時間內檢測到程序錯誤時，可能會出現問題。客户可因實際或聲稱違反信託責任而對我們採取法律行動。如果我們犯了錯誤，我們可能會因支付全部款項和/或訴訟而承擔潛在的鉅額責任。我們無法精確地量化這些負債的潛在規模。
此外，根據其他有關“顧問法”和其他聯邦和州證券法的實質性要求的責任理論，我們可能面臨其他法律責任，即使在沒有實際或聲稱違反信託義務的情況下也是如此。我們總共提供了投資諮詢和管理服務。2，329億美元截至12月31日，2019。我們可能面臨與我們在這些資產上的工作有關的大量負債。
不維護和保護我們的品牌、獨立性和聲譽可能會損害我們的業務。我們的聲譽和業務也可能受到關於可能的利益衝突的指控或其他負面宣傳或媒體報道的損害。
我們相信，我們的品牌在公司和產品層面上都得到了廣泛的認可和高度評價，在我們的產品和服務的主要決策者、購買者和用户中都是如此。我們也相信獨立是我們的品牌和業務的核心，我們的聲譽是我們最大的企業資產。我們以誠信和高品質的產品和服務作為競爭優勢而享有盛譽.任何未能堅持我們的高道德標準和確保我們的客户與我們保持一致的積極經驗，都會損害我們作為投資和信貸研究和信息的客觀、誠實和可信來源的聲譽，或作為我們資產管理和投資諮詢客户的可靠解決方案提供者，或兩者兼而有之。關於不當行為的指控，無論最終結果對我們有利還是不利，以及關於晨星的負面宣傳或媒體報道，無論是否有效，都可能損害我們的聲譽，損害我們的業務。此外，如果我們不能繼續有效地向員工灌輸對獨立和誠信的不可商量的期望，那麼隨着時間的推移，我們的聲譽可能會貶值。
隨着我們的業務的發展，我們已經進入了一系列的業務和商業安排，這些安排可能會引起對利益衝突或我們認為的獨立失敗的指控。我們提供評級，分析師研究，和投資建議共同基金和其他投資產品提供我們的機構客户。雖然我們不對資產管理公司的產品進行評級，但我們對使用我們的評級收取許可費。我們還提供投資諮詢和投資管理服務，包括通過我們自己的一系列共同基金提供投資諮詢和投資管理服務，這使我們面臨這樣一種説法，即我們既是投資管理行業的一名裁判，也是一名參與者。在我們的信用評級業務中，我們最近通過收購DBRS大大擴大了業務範圍，我們受發行人付費業務模式的約束，在這種模式下，我們從發行人那裏獲得我們的信用評級付款，而不是從消費這種評級的投資者那裏得到付款。這些付款可能會讓人覺得我們的信用評級和研究不是獨立決定的，也不是可靠的。
我們的聲譽也可能受到我們無法控制的因素的損害，例如關於我們客户的新聞報道或對某些投資和評級產品的負面宣傳。如果我們不能在我們的投資管理產品中產生具有競爭力的業績，我們的聲譽也可能受損。
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我們可能面臨與網絡安全和保護機密信息，包括個人個人信息有關的重大聲譽和財政後果。
我們的業務要求我們安全地收集、處理、存儲和傳輸與我們的業務、客户、員工和其他第三方有關的機密信息，包括個人信息。我們不斷投資於系統、流程、控制和其他安全措施，以防範不適當地獲取或發佈此類信息的風險。然而，這些措施並不保證絕對安全，不適當地獲取或泄露機密信息仍可能因僱員錯誤或瀆職、系統錯誤、其他無意發佈、未能適當清除和保護數據或網絡攻擊而發生。
我們可能受到個人或團體(包括那些企圖非法獲取技術或其他知識產權的國家、恐怖組織或全球公司)的惡意攻擊，企圖攻擊我們的產品和服務，或滲透我們的網絡基礎設施，以獲取機密信息，包括個人信息，或發起或協調分佈式拒絕服務攻擊。雖然我們有專門資源負責維持適當水平的網絡安全，並實施了旨在幫助識別網絡攻擊以及保護和補救我們的網絡基礎設施的系統和程序，但這些攻擊已變得越來越頻繁、複雜和難以發現。我們的措施可能不足以應對所有可能發生的情況，而且可能容易受到安全系統、拒絕服務攻擊或其他網絡攻擊、黑客攻擊、“網絡釣魚”攻擊、計算機病毒、贖金或惡意軟件、僱員或內部錯誤、僱員或供應商瀆職、社會工程、人身攻擊或其他惡意行為的攻擊。
最近在其他公司被廣泛宣傳的安全漏洞導致政府和監管機構加強了對公司為防範網絡攻擊而採取的措施的監督，並可能在未來導致網絡安全要求的提高，包括對客户、供應商和服務提供商進行更多的監管期望。我們的信息技術系統與客户、供應商和服務提供商進行交互。我們與這些方面的合同通常要求它們實施和維護足夠的安全控制，但我們可能沒有能力有效地監控所有客户、供應商和服務提供商的安全措施。在許多情況下，我們的客户構建並託管他們自己的Web應用程序，並通過我們的API訪問我們的解決方案。在這些情況下，客户系統在安全和預防性控制方面存在更多的風險。因此，只有在安全漏洞發生後才能發現客户安全技術和做法的不足。
在我們的系統(或存儲或處理我們負責的機密信息的客户、供應商或服務提供商的系統)中，任何保護機密信息或重大網絡安全故障或事件的行為都可能導致我們遭受名譽損害、客户損失、管制行動、制裁或其他法定處罰、訴訟或財務損失，以及與處理或減輕與任何此類重大故障或事件相關的風險有關的費用增加。
除了上述與一般機密信息相關的風險外，我們還可能承擔與個人信息和個人財務信息有關的具體義務。我們的產品和網站定期收集、存儲、處理和傳遞有關個人的個人信息，包括個人身份信息和個人財務信息，如投資組合、帳號和信用卡信息。我們的業務還跨越國界開展業務，並定期將個人信息從一個管轄區轉移到另一個管轄區。我們和我們的客户經常受到與隱私、網絡安全和數據保護有關的聯邦、州和外國法律的管轄。可能適用的法律的範圍往往不確定，可能與其他法域的法律不一致。因此，我們的業務受到各種不斷髮展和可能相互衝突的法規和客户要求的制約。我們遵守這些不斷變化和日益繁重的法規和要求，可能會導致我們承擔大量費用，或要求我們改變可能影響財務結果的業務做法。如果我們不遵守這些規定或要求，我們可能會面臨訴訟費用和可能的重大責任、費用或罰款。例如，在歐盟，“通用數據保護條例”(GDPR)的要求可能導致最高相當於全球收入4%的懲罰。
此外，我們還根據隱私或數據保護條例的要求，通過我們的隱私政策和通過我們的產品和網站對我們的個人信息的使用進行了披露和聲明。不遵守我們的公開聲明或充分披露我們的隱私或數據保護做法，可能導致政府當局進行代價高昂的調查、訴訟和罰款以及名譽損害和客户損失。
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我們還不時收購其他收集和處理個人信息的公司。儘管我們對這些公司的技術系統進行了廣泛的盡職調查，但不能保證這些公司在我們收購之前或之後沒有遭受數據破壞或系統入侵，我們可能要對此負責。
雖然我們維持旨在解決網絡安全和數據保護風險的某些方面的保險，但這種保險可能不足以涵蓋全部或大部分費用、損失或索賠類型。我們的保險範圍不會擴大到任何聲譽損害，客户損失，或需要改進我們的系統。
如果不能區分我們的產品，不斷創造創新的專有研究工具和財務顧問軟件，或成功地將客户轉移到這種工具或軟件的新版本，可能會損害我們的競爭地位和業務成果。
我們將公司在過去36年中的成功很大程度上歸功於我們開發創新的專有研究工具的能力，例如伽馬、晨星評級、晨星風格盒子、所有權區域和投資組合X射線。最近，我們開發了獨特的概念和工具，例如投資者脈搏(Investor Pulse)，它將基金數據與預測分析相結合，我們的晨星定量和可持續性基金評級(Morningstar Quantity And Reability Ratings For Funds)、我們的全球風險模型(Global Risk Model)我們相信這些創新讓我們與眾不同，因為我們的許多競爭對手專注於提供數據或軟件，而不是創建自己的專有研究框架。我們還認為，我們開發創新的專有研究工具的能力是推動晨星對我們所有客户羣體的價值的核心所在。我們的財務顧問軟件產品，我們相信他們的功能深深嵌入顧問的日常工作流程，這是一個重要的競爭優勢。
如果我們不能不斷創新和開發新的研究或軟件工具來滿足我們的客户的需求，我們的競爭地位和業務成果可能會受到影響。此外，如果我們被認為行動不夠快，無法滿足投資者或他們的財務顧問不斷變化的需求，我們的聲譽就會受到損害。這些不斷變化的需求包括更多地依賴以目標為基礎的投資，更多地使用資產分配組合模型，以及大力強調財務規劃。客户還可能推遲購買我們目前提供的研究工具和軟件，因為我們將提供新產品或現有產品的增強版本。如果其他公司能夠成功地引進創新的、專有的研究工具和軟件，從而獲得客户的關注，我們的競爭地位和業務成果也可能受到影響。我們認為，較低的技術成本、開放軟件平臺的增長和雲計算技術降低了新競爭者進入市場的門檻，使新的參與者更容易進入市場。規模較小的公司，包括由私人股本和風險投資提供資金的初創公司，可能能夠更快地開發獲得廣泛追隨者的研究、工具和顧問軟件平臺。
此外，我們的數據、研究和軟件工具的價值可能會受到信息和工具數量的增加的負面影響，這些信息和工具可以免費或低成本地通過互聯網來源或其他低成本的交付系統獲得。儘管我們相信我們的產品和服務包含了增值功能和功能，這些特性和功能深深地嵌入了我們客户的工作流程中，但隨着時間的推移，這些發展可能會降低對我們某些產品和服務的需求，或降低客户支付這些產品和服務的意願。
如果我們不能引進創新的、專有的研究工具和框架或財務顧問軟件，我們可能無法從潛在客户那裏產生足夠的興趣來贏得新的業務。我們不能保證我們將成功地開發新的產品特性和工具，使我們的產品與競爭對手的產品區別開來。
此外，我們必須進行長期投資，並經常投入大量資源，然後才知道這些投資是否會產生滿足客户需求的產品或服務，或產生足以證明此類投資合理的收入。此外，我們還不時地將客户轉移到新的或增強的產品或服務。這種過渡可能涉及實質性的執行風險和挑戰。如果我們不能成功地管理這些投資和過渡，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。
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我們的業務、產品和設施面臨許多重大破壞事件的風險，而我們的操作風險管理和業務連續性計劃可能不足以應對這些事件。
我們的業務和主要產品取決於我們在當前和時間敏感的基礎上提供數據、軟件應用程序和其他產品和服務的能力。我們面臨許多因素的幹擾，包括流行病、暴力事件、自然災害、電力損失、電信和互聯網故障、內亂、網絡安全攻擊和破壞以及我們合理控制之外的其他事件。我們自己的業務復原力做法也可能存在缺陷，例如未能充分理解不同業務流程之間在執行業務的地點之間的依賴關係、供應商風險評估和管理流程以及關鍵的供應商依賴性不足、某些關鍵活動集中在地緣政治風險領域或“單點故障”僱員或員工羣體，以及在發生地點中斷時可能無效的地點恢復戰略。
我們在伊利諾伊州芝加哥的公司總部有大約1750名員工。其中包括我們的大多數行政領導團隊，以及參與交付我們大部分主要產品和服務的大量員工。如果我們的總部由於大流行病、自然災害、暴力事件或另一個危險的緊急情況而無法使用，我們可能無法在可以接受的水平上繼續業務活動，從而履行我們所有的法律和合同承諾。
目前，我們在中國深圳的數據和技術開發中心有大約1100名員工。我們依靠這些員工來維護和更新我們的共同基金數據庫和其他項目。由於中國有一個集中控制的限制性政府，中美關係正經歷着政治、軍事、貿易和其他商業緊張局勢加劇的時期，我們的行動受到政治和監管風險的影響，而這種風險本質上是不可預測的。中國有關數據隱私、安全、知識產權保護和可接受的電信基礎設施的法律法規以及這些法律法規的執行環境在某些情況下是不確定和不斷演變的。此外，該設施不時受到極端天氣事件的影響，最近又因一種新型冠狀病毒的爆發而中斷，這限制了僱員進入我們辦公室的機會。在該設施進行的某些類型的開發和數據工作的集中也涉及到我們網絡基礎設施部分的操作風險。雖然我們有短期的備份計劃，但如果我們在很長一段時間內無法進入我們的深圳業務，我們將很難維護和更新我們的共同基金數據庫。我們在中國繼續經營發展中心所面臨的任何困難都可能損害我們的業務，並對我們提供的產品和服務產生負面影響。
我們大約有1800名員工，他們在印度孟買的數據收集、技術和運營中心工作。這些員工維護和更新我們的股票數據庫和PitchBook的數據和研究業務，併為我們的許多業務提供共享服務。該地點易受極端天氣事件和政治動亂的影響，包括公眾抗議，這些抗議可能擾亂交通，使僱員難以上下班。孟買的電力基礎設施也比我們的其他主要設施更頻繁地受到幹擾。此外，孟買已經並可能在今後經歷恐怖襲擊。雖然我們有短期備份計劃來解決這些業務連續性問題，但如果我們在很長一段時間內無法進入孟買業務，維護和更新我們的股票數據庫或繼續為我們的全球業務提供某些共享服務將是一項艱鉅的任務。
我們在幾個地點聘請第三方供應商，包括哥倫比亞、印度和烏克蘭，他們為我們的業務提供合同勞動力。這些地點中的每一個都經歷了不同類型的地緣政治風險，在發生破壞性事件時，這些地點的勞動力可能會受到第三方供應商的指示，而這些事件可能需要考慮到與我們不同的優先事項。任何長期中斷我們在這些地點的合同業務將使我們難以實現我們的經營目標。
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不對技術變革作出反應，不跟上新技術的發展，或採取成功的技術戰略，可能會對我們的競爭地位和業務成果產生不利影響。
我們相信，在過去的幾年裏，技術領域正在以加速的速度變化。技術的變化從根本上改變了投資者獲取數據和內容的方式。例如，從本地網絡計算向基於雲計算的系統轉變，無線移動設備的擴散，社交媒體平臺的使用迅速加速，通過允許實時更新而不是原始數據輸入的應用程序編程接口傳播數據，以及機器學習和其他人工智能技術的擴散。此外，人們越來越重視技術，不僅為用户提供額外的工具，而且還為特定的客户端問題提供解決方案。
我們的軟件開發過程是建立在頻繁推出新功能的基礎上的，這樣我們就可以快速地整合用户的反饋。雖然技術上的一些變化可能為晨星提供機會，但我們不能保證我們將成功地調整我們的產品以滿足不斷變化的客户需求。如果我們不能足夠快地開發和實施新技術，我們可能會犧牲現有客户的新商機或更新。如果大型軟件項目花費的時間比預期的要長，我們也可能需要額外的運營費用。我們的技術還在很大程度上取決於我們的數據的質量和全面性，以及我們成功地圍繞這些數據建立分析、研究和其他知識產權的能力。我們正在投入大量的資源，以鞏固我們的各種數據資產，並提高其可用性和交付能力在我們的產品平臺。如果我們不能開發新技術來滿足客户的需求，如果我們的執行速度太慢，如果我們採用與市場變化不一致的技術戰略，或者如果我們未能認識到我們數據資產的價值和潛力，我們的競爭地位和業務結果可能會受到影響。
合規失敗、監管行動或適用於我們的投資諮詢或信用評級業務的法律變化可能會對我們的業務產生不利影響。
我們的投資管理業務在我們的整體業務中佔有越來越大的比重。管理我國投資諮詢活動的證券法和其他法律是複雜的。我們在美國的投資諮詢業務的活動受“顧問法”(ERISA)以及我們與晨星基金信託基金(Morningstar Funds Trust)、1940年“投資公司法”(Investment Company Act)和“商品交易所法”(CFA)的諮詢關係的規定約束。此外，晨星投資服務公司是根據“外匯法”註冊的經紀人/交易商，受FINRA規則的約束。我們還在世界其他地區提供投資諮詢服務，我們的業務受到美國以外市場的額外監管。如果我們不遵守證券法和其他監管要求，我們可能會受到罰款或其他可能對我們的業務產生負面影響的事件。
此外，根據英國退歐後英國與歐盟就未來關係進行談判的結果，我們在英國的投資管理業務很可能會失去“通行證”許可，從而允許它們在FCA的監督下，在其他歐洲管轄區開展業務。這種權限喪失的前景已經要求我們通過我們的法國投資諮詢子公司Morningstar Investment Consulting France SAS重組我們的歐洲投資管理業務，由ACPR授權我們根據第2014/65/CE號指令(MiFID II)開展業務，並由ACPR作為一家投資公司(Entreprisd‘Instestissement)進行監管。如果獲得這樣的授權，晨星投資諮詢公司法國SAS將能夠向目前由晨星投資管理歐洲公司提供服務的歐盟機構客户提供投資諮詢服務(無論是酌情的還是非自由酌處的)。我們預計，這一結構調整將對成本結構、職能重複和業務費用產生若干不利影響。同樣，在我們收購DBRS之前，DBRS還創建了ESMA並在ESMA註冊，ESMA是一家獨立的德國信用評級機構，以確保其歐盟業務的連續性。這一努力需要大量的時間和費用，包括各種僱員的搬遷，並將增加歐洲信用評級活動的複雜性，因為英國和歐盟之間的監管開始出現分歧。
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2019年，我們以6.69億美元收購了全球第四大信用評級機構DBRS，並以DBRS晨星的名義將其與我們的遺留信用評級業務合併。DBRS晨星公司在加拿大、美國和歐盟的高度監管環境中運作。關於信用評級的法律和條例規定了大量持續的遵守義務和費用，並要求DBRS晨星定期接受監管檢查和偶爾進行調查，有時還涉及整個信用評級行業。在這些法律和法規的運作中，DBRS晨星公司在這些法律法規的範圍、解釋和管理方面會遇到善意的不確定性。此外，加拿大、美國和歐盟關於信用評級機構的法律和規則之間的差異，可能導致監管要求不一致，可能無法以符合成本效益的方式對DBRS晨星規模的信用評級機構進行協調。
新的法律和法規還可能影響DBRS晨星公司、其客户和信用評級用户日常業務的運營，包括在評級分配過程中對與發行人的通信、DBRS晨星評級的制定和溝通方式、客户使用信用評級的方式以及信用評級機構業務模式的其他方面施加新的或擴大的要求。
我們的指數業務可能會受到總體基準監管的負面影響，這可能會增加生產和管理指數的成本和風險。這種條例可能會阻止市場參與者繼續使用、管理或貢獻指數，觸發有關指數的規則或方法的變化，和(或)導致對指數的需求下降。
適用於我們業務的法律、規則和規章及其解釋今後可能會發生變化，如果不廣泛改變我們的業務做法，我們可能無法遵守這些變化。此外，我們的業務活動範圍很廣，因此更難以監測可能受到監管和合規風險的領域。如果我們不遵守任何適用的法律，規則或規章，我們可能被罰款，制裁，或被禁止提供投資諮詢，信用評級或指數服務，這可能對我們的業務產生不利影響。
金融部門、全球金融市場和全球經濟的波動可能會影響我們的業績，導致基於資產的收費和信用評級業務的收入下降，以及我們業務的其他部分在較小程度上。
我們的業務業績在一定程度上是由我們無法控制的因素驅動的，包括總體的經濟和金融市場趨勢。我們經營環境的任何不利變化都可能對我們的業務業績造成相應的負面影響。因此，在市場低迷的情況下，我們可能會出現收入、營業收入和其他財務業績下降的情況。
我們的許多客户是資產管理公司和其他金融服務公司，這些公司也受到外部趨勢和變化的影響。例如，2008年和2009年的金融危機導致我們出售給的許多公司持續削減開支。一些機構客户對新合同實施了額外的審查程序，或者開始在內部提供某些服務，比如投資管理，而不是僱傭外部服務提供商。金融服務業的併購活動過去已經並可能在未來減少我們的產品和服務的潛在客户數量。
金融服務業的許多公司也受到越來越多的政府監管和降低收費的壓力。反過來，許多這些公司通過與較少的服務供應商合作和(或)通過談判降低其購買服務的費用，尋求降低其運營成本。
此外，我們從資產收費中獲得的收入可能受到市場下跌、我們幫助管理的投資組合的現金流出以及全行業降低資產費用的趨勢的不利影響。
2019年，以資產為基礎的收入構成。18.0%我們的綜合收入。我們以資產為基礎的收入主要取決於我們提供諮詢服務的資產價值，我們的資產基礎的規模可以隨着市場表現的趨勢而增加或減少。
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目錄
如果我們提供投資諮詢服務的投資組合的淨流入量下降，或者這些投資組合經歷贖回，資產水平也會受到影響。淨流入減少或贖回增加可能是各種因素造成的，包括總體市場狀況和波動或投資業績下降。如果我們提供投資諮詢或投資管理服務的資產水平下降，我們預計我們的收費收入將出現相應的下降。
晨星基金信託基金(Morningstar Funds Trust)是一隻註冊的開放式共同基金，晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management)根據投資管理協議擔任該基金的投資顧問，截至2019年12月31日，該基金管理的資產約為33億美元。晨星基金信託基金董事會必須每年批准投資管理協議的條款(包括費用)，並可在60天的通知後終止協議。如果晨星基金信託基金尋求降低我們所收到的費用或終止與我們的合同，我們將經歷從晨星基金獲得的費用下降，這可能對我們投資諮詢服務的收入和淨收入產生重大的不利影響。
隨着我們對dbr的收購，我們的收入中以交易為基礎的部分增加到了大約。
2019年為13.1%。信用評級業務可能受到美國和國際金融市場長期波動的嚴重影響，因為它依賴於在資本市場發行的債務證券的數量和美元數量。市場混亂和經濟放緩過去和將來都可能對全球資本市場發行的債務證券數量和對信用評級的需求產生負面影響。降低發行人發行債務證券的能力或意願的條件，如市場波動、增長下降、貨幣貶值或其他不利的經濟趨勢，減少我們提供信用評級服務的債務發行的數量和價值，從而對我們的信用評級業務的費用產生不利影響。未來的債務發行也可能受到利率上升、信貸息差擴大、監管和政治發展、使用替代信貸來源的增長以及重大發行人違約的不利影響。我們在出現這種不利事態發展時降低成本的能力，除其他外，可能受到我們監測和維持未完成評級的義務的負面影響。債券市場的下跌或其他變化可能會對我們的業務、經營業績和財務狀況產生重大和不利的影響。
我們的交易業務業績也可能受到互聯網廣告銷售的負面趨勢的影響，該行業在2019年的綜合收入中佔1.9%。許多廣告商將部分廣告支出轉移到面向其他網站用户的程序化購買平臺上，這有時會對我們的個人投資者網站晨星網站(Morningstar.com)的廣告收入產生負面影響。我們不確定這種趨勢是否會繼續下去。
我們的PitchBook業務也可能受到週期性趨勢的影響。PitchBook的許多客户是投資銀行和資本及併購市場的其他參與者，這些市場的變化會導致業務週期性下滑。在經濟衰退期間，他們經常尋求減少第三方服務的開支以及員工的數量，這將直接影響到PitchBook潛在客户的數量。作為專注於私人資本市場(包括風險資本、私人股本和併購)的數據和研究提供者，PitchBook也可能會因這些領域的活動數量和市場興趣而受到波動的影響。
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目錄
如果依賴被動管理的基金的投資策略和投資組合繼續吸引大量投資者的注意力和投資，或者金融業繼續進行有意義的整合，我們的結果可能會受到影響。
我們的收入很大一部分來自與共同基金有關的產品和服務，自1984年以來，我們的部分增長可以歸功於有利的行業趨勢。歷史上，我們的基金研究中有很大一部分集中在與股票相關的基金上。此外，我們最著名的是我們對積極管理的股票基金的數據和分析師研究。在過去的15年裏，被動管理的指數基金引起了投資者更大的興趣，這一趨勢在最近幾年加速了。被動管理的投資組合通常比主動策略收取更低的管理費，而較低的管理費是財務顧問和計劃發起人為履行其信託職責而提出的投資建議中的一個重要因素。然而，被動策略的崛起可能既會影響資產管理公司的盈利能力(我們在一定程度上取決於其成功與否)，也可能影響我們對此類戰略研究的感知價值。此外，金融顧問活動從安全選擇轉向基於目標的資產配置和投資組合建設，模型投資組合的使用日益增多，以及在線財富管理工具的增長，這些工具提供自動化的、基於算法的投資組合管理建議(有時被稱為Robo諮詢)，這可能進一步減少對我們數據和分析師研究的需求。
共同基金業的發展也受到資產管理行業以及經紀和託管分銷平臺內的併購活動的影響，這些活動正在減少提供共同基金和ETF的資產管理機構和平臺的數量，一些共同基金和ETF平臺對可供購買的基金數量的削減，以及監管的持續影響。在監管方面，歐盟的“金融工具市場指令”(MiFID II)要求資產管理公司向銀行和經紀人支付投資研究費用，這為我們提供了新的商業機會，但也使我們的一些客户大大調整了他們的業務做法和定價模式，以反映或避免這些新的成本，這可能對他們對我們服務的需求產生不利影響。行業整合，如查爾斯施瓦布(Charles Schwab)和TD ameritrez的擬議合併，也可能減少對我們支持財務顧問的軟件產品的需求，並使合併後的實體對我們的一些投資產品(如退休管理投資組合)擁有更多的定價權。
金融市場長期低迷或波動，投資者對其他投資工具的興趣增加，或投資者缺乏信心，可能會降低投資者的興趣和投資活動，減少對我們產品的需求，包括我們的軟件、數據和分析研究。
我們可能要為我們收集和分發的信息和數據或我們的軟件產品產生的報告和其他文件承擔責任。
我們可能會因有價證券違法、誹謗(包括誹謗和誹謗)、疏忽或與我們公佈的信息有關的其他索賠，包括我們的研究和信用評級而受到索賠。例如，投資者可能會對我們採取法律行動，如果他們依賴公佈的信息，其中包含一個錯誤，或公司可能聲稱，我們已作出誹謗性的聲明，它或其僱員。此外，在我們的信用評級業務中，我們可以獲得大量關於證券發行人的重要非公開信息，這些信息的無意披露或僱員或其他人的挪用可能使我們面臨證券和其他法律規定的各種責任。
我們的一些產品支持我們的客户的投資流程或客户賬户報告實踐和其他活動，他們管理着其他方面的重要資產。使用我們的產品作為這類活動的一部分，造成了這樣的風險，即客户或其資產由我們的客户管理的各方可能就可能與我們的產品有某種聯繫的損失向我們提出索賠。就軟件產品而言，即使我們為這些產品訂立的大多數合同對我們在這種情況下的責任有限制，但為了維持我們的業務關係，我們可能需要使這些客户或他們的客户承擔任何損失。我們也可能受到基於內容的索賠，從我們的網站可以通過鏈接到其他網站。
我們依靠各種外部各方作為我們在公佈的數據中使用的信息的原始來源。這些來源包括證券交易所、基金公司、對衝基金、轉賬代理和其他數據提供商。我們還為PitchBook集成了各種第三方來源的數據。因此，除了可能因公佈直接由我們自己的錯誤造成的不正確信息而曝光外，我們還可能根據其他人提供的不準確數據而承擔責任。
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我們可能會受到我們從網站和其他來源彙編的公開可得數據和信息的提供者的要求，即我們違反了來源的版權或使用條件，或基於限制企業從個人和有關個人收集個人信息的基礎的法律規定，例如GDPR，不正當地獲取這些數據。我們還可能受到第三方的索賠，例如我們從證券交易所獲得許可，並重新分發我們使用或重新分配數據或信息的方式，這些數據或信息是我們的許可權所不允許的，或者我們沒有充分允許我們的客户使用這些數據。與這類交易所和其他數據提供者達成的協議給予它們廣泛的數據使用審計權，這種審計費用昂貴，耗時，有可能導致鉅額罰款。根據我們發佈的信息為索賠辯護可能是昂貴和耗時的，可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響。
我們的數據庫、基於技術的產品和服務或網絡設施的中斷可能導致收入減少和客户流失，我們將我們的部分技術和數據基礎設施轉移到公共雲和其他外包供應商可能會使我們面臨各種第三方供應商的風險。
我們的業務的成功取決於我們提供符合客户期望和合同要求的時間敏感的、最新的數據和信息的能力。我們廣泛地依賴我們的計算機系統、數據庫存儲設施和其他網絡基礎設施，這些設施遍佈美國和全球的多個設施。我們的關鍵任務數據庫和網絡是複雜和相互依存的，這增加了失敗的風險。我們網絡系統中的問題可能會導致連鎖效應，包括產品停機、第三方數據中心超載以及其他可能影響客户的問題。我們的許多客户合同包含服務級協議，這些協議要求我們履行交付時間敏感的、最新的數據和信息的特定義務。在我們的信息系統出現故障或停機時，我們可能無法履行這些義務。
我們和我們的供應商和客户的業務很容易受到火災、地震、電力損失、電信故障、恐怖襲擊、戰爭、計算機病毒和其他我們無法控制的事件的幹擾。我們的數據庫和網絡設施也可能容易受到外部攻擊，這些攻擊會濫用我們的數據，破壞我們的數據庫，或限制對我們信息系統的訪問。為了防範這些威脅，我們實施了一系列的控制措施，包括防火牆、入侵檢測系統、自動掃描和測試、服務器增強、防病毒軟件、培訓和補丁管理。我們對服務器、存儲和其他網絡基礎設施進行了大量投資，以防止網絡故障和停機事件，但我們不能保證這些工作將按計劃進行。
我們的大部分產品和服務在很大程度上依賴於我們的電子遞送系統和互聯網，儘管我們正在將我們的數據存儲和交付我們的一些產品和服務轉向基於雲的交付系統。我們使用互聯網傳送信息的能力可能會因為基礎設施故障、第三方互聯網提供商的服務中斷、惡意攻擊或其他因素而受到損害。如果我們的電子遞送系統或互聯網出現中斷、故障或減速，我們有效分配產品和服務以及為客户提供服務的能力可能會受到損害。
我們維護我們的數據的場外備份設施，但我們不能保證這些設施將按預期在影響我們的主要設施的中斷期間運行。可能存在影響核心數據庫、數據傳輸接口或存儲區域網絡的單一故障點。我們可能無法完全恢復數據庫或網絡設備中斷期間丟失的數據或信息。我們遭受的任何損失、服務中斷或損害都可能對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。
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目錄
我們將我們的部分技術基礎設施轉移到公共雲和軟件即服務(SaaS)解決方案帶來了各種額外風險，包括與其他用户共享相同計算資源的風險、雲和SaaS提供商使用虛擬化產品及其相關的各種安全問題、依賴雲和SaaS供應商的身份驗證、授權和訪問控制機制、對雲和SaaS供應商的宂餘系統缺乏控制和容錯，以及直接解決客户對數據安全和隱私的擔憂的能力降低。任何干擾或幹擾我們使用公共雲或SaaS解決方案，或任何雲或SaaS提供商的任何信息安全漏洞，都可能對我們的業務產生重大影響，並對我們的業務產生不利影響。我們目前也在將技術解決方案外包給我們的內部數據中心，以便更好地與雲和SaaS平臺進行接口，並降低複雜性和成本。然而，隨着時間的推移，我們的技術和數據基礎設施越來越依賴於公共雲和SaaS解決方案，也有可能使我們過度依賴特定的供應商，這可能會對我們從這些供應商那裏獲得的定價產生不利影響，並限制我們在出現服務質量問題時脱離這些供應商的能力。
我們的收購和其他投資可能不會產生我們預期的結果。我們還可能因收購而產生債務，這可能會限制我們的財務靈活性。
在過去10年裏，我們完成了許多收購，包括我們在2019年以6.69億美元收購DBRS，我們打算繼續進行選擇性收購以支持我們的業務戰略。然而，我們無法保證以可接受的價格確定合適的收購人選。此外，每次收購都會帶來潛在的挑戰和風險。在收購時，我們可能無法達到為收購業務制定的增長目標。一體化進程可能需要比我們預期的更多的資源。我們可能會承擔意想不到的負債，或遇到我們沒有預料到的經營困難或成本。我們也可能無法留住所收購業務的關鍵人員，這將使我們難以實現業務的經營目標。如果一項收購不能產生我們預期的結果，它可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大的不利影響。
就某些收購而言，我們負債。根據我們與DBRS收購有關的現有信貸安排，我們可以在循環信貸機制下借款至多7.5億美元，在循環信貸貸款下借款3000萬美元，在定期貸款安排下借款4.5億美元。該設施的任期將於2024年7月屆滿。根據我們與貸款人的協議，我們受到某些限制和金融契約的限制，這可能會限制我們的財政靈活性。截至2019年12月31日，借款本金為5.131億美元在這樣的設施下是傑出的。雖然我們的業務在歷史上產生了強勁的現金流，公司負債的利率也處於歷史低位，但截至2019年年底，我們的負債水平遠高於我們公司歷史上的水平，而我們以如此高的負債水平管理業務的能力還沒有得到證明。此外，我們的長期債務目前以基於倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)的美元存款利率波動為利率。2017年，英國金融行為監管機構(監管libor的機構)宣佈，它打算停止強迫銀行提交2021年後計算libor的利率。目前尚不清楚計算libor的新方法是否會在2021年後繼續存在，或者其他監管機構，如美國聯邦儲備委員會(U.S..FederalReserve)是否會尋求建立計算浮動利率的替代參考利率機制。不可能預測這些變化對libor的影響，或設定替代參考利率，隨着時間的推移，我們的借款成本或我們是否可以獲得信貸。
我們也已經並打算繼續對那些我們沒有或沒有控制權的公司進行各種投資。這些投資的動機既有他們的預期財務回報，也有他們提供給我們某些新技術、產品、商業想法和管理團隊的機會。雖然我們獲得與這些投資有關的各種權利，但這些投資的未來價值在很大程度上取決於這些公司的管理人員的管理技能。
我們希望繼續進行收購，建立投資和合資企業，作為我們長期業務戰略的一部分。收購、投資和合資涉及許多風險。它們可能會耗費時間，並可能轉移管理層對日常業務的注意力，特別是在同時進行大量收購的情況下。為收購融資可能會導致發行股票證券的稀釋、由於現金餘額減少而降低我們的財務靈活性，或者導致資產負債表因負債而變得更弱。
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我們未來的成功取決於我們招聘、發展和留住合格員工的能力。
我們經歷了來自其他公司和組織的分析師、技術專家、數據和軟件工程師以及其他員工的競爭。對這些僱員的競爭是激烈的，我們將來可能無法留住我們現有的僱員，也無法招聘和留住其他高素質的人員。此外，在我們的一些設施所在的就業市場，例如我們在中國的開發中心，我們面臨着總體工資水平不斷上升的風險，這對我們在不大幅增加薪酬成本的情況下聘用員工的能力產生了負面影響。在中國，我們認為，在國際緊張局勢日益加劇的時期，我們聘用合格人才的能力也受到求職者更願意為中國公司(而非跨國公司)工作的負面影響。
我們未來的成功還取決於我們的執行幹事的持續服務，包括我們的執行董事長和最大股東喬·曼蘇託和我們的首席執行官庫納爾·卡普爾。失去Mansueto、Kapoor或其他執行官員可能會損害我們的業務、經營業績或財務狀況。我們沒有僱用協議，禁止競爭協議，或人壽保險政策與任何我們的執行官員。他們可能會離開我們，為我們的競爭對手工作，或者開辦他們自己的競爭企業。
我們在美國以外的業務涉及額外的挑戰，這些挑戰可能是我們無法應對的。
我們在美國境外的行動3.126億美元在收入方面2019，或者説關於27%我們的綜合收入。在美國以外地區開展業務所固有的風險包括：由於現有競爭對手和品牌知名度有限，在開拓新市場方面面臨挑戰；在人員配置、管理和整合非美國業務方面存在困難；在全球範圍內協調和分享信息方面存在困難；各國法律和政策方面的差異，包括就業條款和條件方面的差異；面臨不同法律標準的風險，包括知識產權保護法；與轉讓定價和其他問題有關的潛在税收風險；一些管轄區欺詐和不遵守規定的風險加大；以及匯率和外匯管制。此外，由於各國政府聲稱加強對人員流動和跨國界信息的控制，出現了新的風險。例如，英國和美國的移民政策因英國退歐和本屆政府更嚴格的移民執法而發生變化，可能會對我們吸引和留住其他國家人才的能力產生不利影響。此外，中國政府還支持各種可能損害我們有關客户的專有信息或信息的隱私和安全的措施，包括禁止非國家認可的虛擬私人網絡，以及要求跨國公司從中國電信供應商那裏購買和使用設備。這些風險可能會妨礙我們在世界各地擴張的能力，這可能會損害我們的財務業績和增長能力。
我們不從事貨幣套期保值，也不持有任何衍生工具的頭寸來對衝我們的貨幣風險。如果某些外幣相對於美元下跌，我們報告的收入可能會受到影響，儘管對營業收入的影響可能被相反的貨幣對當地經營費用的影響所抵消。
未能保護我們的知識產權, 或聲稱知識產權侵犯我們，可能會損害我們的品牌和競爭力的有效競爭。
我們為保護我們的知識產權而採取的步驟可能不足以保護我們的專有信息。我們主要依靠專利、商標、版權和商業祕密權利以及合同保護和技術保障來保護我們的知識產權和專有信息。儘管作出了這些努力，第三方仍可能試圖質疑、廢止或規避我們的權利，或不正當地獲取我們的專有信息。此外，有效的商標、版權和商業祕密保護可能不會在我們提供服務的每個國家都能得到。如果不能充分保護我們的知識產權，可能會損害我們的品牌，使我們的專有內容貶值，並影響我們在市場上的競爭能力。
我們不時會遇到這樣的情況：一個或多個第三方在某些相關國際類別中擁有預先存在的商標註冊，這可能會使我們無法在這些法域註冊我們自己的商標。我們繼續使用“晨星”名稱或標誌的能力，無論是在獨立的基礎上，還是與某些產品或服務相結合，都可能因為這些預先存在的註冊而受到損害。同樣，在某些法域，我們不時會遇到這樣的情況，即一個或多個第三方已經在使用晨星名稱，或者作為註冊公司名稱、註冊域名的一部分，或者以其他方式使用。我們在這些地方有效地推銷某些產品和/或服務的能力可能會受到這些預先存在的用途的不利影響。
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我們不時受到第三方聲稱其知識產權受到侵犯的指控。這種索賠也可以指控客户，客户，或我們的產品或服務分銷商，我們已同意賠償第三方的侵權索賠。為這類索賠辯護可能代價高昂，耗費寶貴的管理時間和注意力。我們可能被迫以不利的條件解決此類索賠，包括支付損害賠償、以商業上不利的條件訂立特許權使用費或許可證安排，或暫停我們提供受影響的產品或服務的能力。如果這類申索引起訴訟，我們便不能肯定會勝訴。如果任何這些風險成為現實，它可能會對我們的業務，財務狀況，或經營的結果產生重大的不利影響。
由大股東控制可能會對我們的其他股東產生不利影響。
截至12月31日，2019我們的執行主席喬·曼蘇託(JoeMansueto)擁有我們大約49%的未償普通股。因此，他有實際能力控制所有提交股東批准的事項，包括董事的選舉和免職，以及我們資產的任何合併、合併或出售。這種所有權集中可能會推遲或阻止控制權的改變，阻礙涉及晨星的合併、合併、收購或其他業務合併，阻止潛在的收購者提出投標要約或以其他方式試圖獲得公司控制權，或導致可能遭到其他股東反對的行為。
我們經營業績的波動可能會對我們的股價產生負面影響。
我們相信，我們的業務有相對較大的固定成本和較低的可變成本，這放大了收入波動對我們經營業績的影響。因此，我們的收入下降可能會導致營業收入更大的下降。此外，由於我們從長遠的角度管理我們的業務，我們通常不會針對短期因素對我們的戰略或成本結構作出重大調整。因此，我們的經營業績可能會在短期內受到影響。此外，我們不提供盈利指導，也不與機構投資者和研究分析師舉行一對一的會議。由於這一政策和有限的分析師對我們的股票，我們的股價可能並不總是反映我們的業務和資產的內在價值。如果我們的經營業績或其他經營指標不能滿足外部研究分析師和投資者的期望，我們普通股的市場價格可能會下跌。
我們普通股的未來出售可能會對我們的股價產生負面影響。
如果我們的大股東出售大量我們的普通股，我們的普通股的市場價格可能會下跌。喬·曼蘇託(JoeMansueto)或任何其他大股東的所有權大幅減少，可能會導致我們普通股的市場價格下跌。此外，我們股票的平均日交易量相對較低。股票交易活動的缺乏可能會導致股票價格的更大波動。低交易量也可能使股東難以及時進行交易。
項目1B。未解決的工作人員意見
我們沒有任何未解決的意見，從證券交易委員會的工作人員對我們的定期或目前的報告，根據交易所法。
項目2.財產
截至2020年2月14日，我們大約租賃了563,000我們美國業務的辦公空間，主要是位於伊利諾伊州芝加哥的公司總部。我們還租了另一個573,000平方呎的辦公空間26世界上其他國家，包括大約158,000在孟買，印度和121,000中國深圳的平方尺。我們相信，我們現有的和計劃中的辦公設施足以滿足我們的需要，並有更多的或替代的空間，以適應增長和擴展。
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項目3.法律程序
我們參考了注中所載的有關法律程序的資料。16本報告第二部分第8項所載我們合併財務報表的説明。
項目4.礦山安全披露
不適用。
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第II部
第五項登記人普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券
我們的普通股在納斯達克全球精選市場上市，代號為“Morn”。
截至2月14日，2020，有805我們普通股記錄的股東。
我們在2019。在第四季度2019，我們增加了季度現金紅利28%每股30美分S每股。雖然隨後的股息將由董事會批准，但我們預計將定期支付一次季度股息。30美分每股2020.
未來支付股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的經營結果、財務狀況、合同限制、適用法律規定的限制以及董事會認為相關的其他因素。未來的負債和貸款安排也可能禁止或限制我們支付股息和向股東分配的能力。
發行人購買股票證券
在不違反適用法律的情況下，我們可以直接在公開市場上以現行市場價格回購股票，也可以在我們認為適當的私下談判交易中回購股票。
我們正在進行一項授權，最近一次是在2017年12月8日獲得董事會批准的，將回購至500億美元公司所發行的普通股中的股份。授權將於2020年12月31日.
下表列出我們在截止日期的三個月內回購普通股的有關資料。2019年12月31日:
期間： | 總人數 股份 購進 | 平均 已付價格 每股 | 總人數 股份 購買 公開公開的部分 宣佈 方案 | 近似 美元價值 股票 可能還沒有達到目的 購進 根據 節目 | |||||||||
(2019年10月1日至2019年10月31日) | — | $ | — | — | 474,439,476 | ||||||||
2019年11月1日至11月30日 | — | — | — | 474,439,476 | |||||||||
(一九二零九年十二月一日至十二月三十一日) | — | — | — | 474,439,476 | |||||||||
共計 | — | — | |||||||||||
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規則10b5-1銷售計劃
我們的董事和執行人員可不時在市場上行使股票期權或購買或出售我們的普通股。我們鼓勵他們通過符合交易法規則10b5-1(C)的計劃進行這些交易。晨星將不會收到任何收益，除了行使股票期權的收益，與這些交易有關。下表是我們自願提供的，顯示了自2020年2月1日起生效的董事和執行官員訂立的規則10b5-1銷售計劃：
名稱和職位 | 日期 計劃 | 計劃終止日期 | 電話號碼 股份 使.成為. 根據 再計劃 | 計劃下的銷售再分配時機選擇 | 根據該計劃在2020年2月1日之前出售的股票數量 | 預計數 益 所有權(1) | ||||||||||
謝麗爾·弗朗西斯 導演 | 11/1/2019 | 5/29/2020 | — | (2) | 在行使選擇權時根據圖則出售的股份 | — | 28,774 | (3) | ||||||||
史蒂文·卡普蘭 導演 | 7/31/2019 | 8/27/2020 | 2,316 | 在股票達到指定價格時，根據計劃出售的股份 | — | 44,208 | ||||||||||
喬·曼蘇託 執行主席 | 11/26/2018 | 4/30/2020 | 1,600,000 | 在股票達到指定價格時，根據計劃出售的股份 | 1,200,000 | 20,814,144 | ||||||||||
喬·曼蘇託 執行主席 | 11/5/2019 | 4/30/2021 | 1,600,000 | 如果股票從2020年5月1日起達到規定價格，將根據該計劃出售股票。 | — | 19,214,144 | ||||||||||
卡羅琳·齊 導演 | 8/6/2019 | 11/15/2020 | 964 | 在股票達到指定價格的情況下，根據計劃出售的股份 | — | 1,696 | ||||||||||
第四季度2019，此前披露的規則10b5-1銷售計劃的貝文德斯蒙德和蓋爾蘭迪斯完成了各自的條款。
_______________________________
(1) 本欄反映了在根據規則10b5-1銷售計劃出售所有股份後，每名指定董事和執行官員將有權擁有的股份數量的估計數。這一信息反映了2019年12月31日我們普通股的實益所有權，包括在2020年2月29日前可行使或將成為可行使的期權的普通股股份和將於2020年2月29日前歸屬的限制性股票單位。估計數沒有反映自2019年12月31日以來對受益所有權的任何變化。表中所列的每名董事和執行幹事可修改或終止其細則10b5-1的銷售計劃，並可在今後採用額外的細則10b5-1計劃。
(2)根據本計劃出售的股份數目，相等於根據2，316股期權支付行使價格所需的股份數目，合計款額為132，660.48元。
(3)假設根據該計劃出售846股股票，根據2002年1月31日每股156.89美元的普通股收盤價計算。根據該計劃出售的股票的實際數量以及由此產生的實益所有權，將取決於出售日期的實際銷售價格。
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目錄
項目6.選定的財務數據
下列選定的歷史財務數據應結合管理當局對財務狀況和業務結果的討論和分析以及本報告其他部分所載的綜合財務報表和有關説明閲讀。我們導出了截至12月31日的年度收入綜合報表和現金流動綜合數據，2019, 2018，和2017以及截至12月31日的綜合資產負債表數據，2019和2018本報告其他部分所列經審計的綜合財務報表。截至12月31日止年度收入綜合報表和現金流動綜合數據，2016和2015以及截至12月31日的綜合資產負債表數據，2017, 2016，和2015是從本報告未包括的經審計的綜合財務報表中得出的。
收入數據綜合報表 | ||||||||||||||||||||
(單位：百萬美元，但單位為單位) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | (1) | $ | 911.7 | $ | 798.6 | $ | 788.8 | |||||||||
經營費用 | 989.4 | 804.1 | 741.9 | 617.8 | 598.2 | |||||||||||||||
營業收入 | 189.6 | 215.8 | (1) | 169.8 | 180.8 | 190.6 | ||||||||||||||
非營業收入淨額 | 8.9 | (2) | 17.1 | (2) | 11.3 | (2) | 44.1 | 3.1 | ||||||||||||
未合併實體所得税前收入和淨收入(虧損)權益 | 198.5 | 232.9 | 181.1 | 224.9 | 193.7 | |||||||||||||||
未合併實體的淨收入(損失)權益 | (0.9 | ) | (2.1 | ) | (1.3 | ) | (0.2 | ) | 1.8 | |||||||||||
所得税費用 | 45.6 | 47.8 | 42.9 | 63.7 | 62.7 | |||||||||||||||
合併淨收益 | 152.0 | 183.0 | 136.9 | 161.0 | 132.8 | |||||||||||||||
可歸因於非控制權益的淨收入 | — | — | — | — | (0.2 | ) | ||||||||||||||
可歸因於晨星公司的淨收入 | $ | 152.0 | $ | 183.0 | $ | 136.9 | $ | 161.0 | $ | 132.6 | ||||||||||
可歸因於晨星公司的每股淨收入： | ||||||||||||||||||||
基本： | $ | 3.56 | $ | 4.30 | $ | 3.21 | $ | 3.74 | $ | 3.00 | ||||||||||
稀釋： | $ | 3.52 | $ | 4.25 | $ | 3.18 | $ | 3.72 | $ | 3.00 | ||||||||||
普通股股利： | ||||||||||||||||||||
按普通股申報的股息 | $ | 1.14 | $ | 1.03 | $ | 0.94 | $ | 0.89 | $ | 0.79 | ||||||||||
普通股股利 | $ | 1.12 | $ | 1.00 | $ | 0.92 | $ | 0.88 | $ | 0.76 | ||||||||||
已發行加權平均普通股： | ||||||||||||||||||||
基本 | 42.7 | 42.6 | 42.7 | 43.0 | 44.2 | |||||||||||||||
稀釋 | 43.2 | 43.0 | 43.0 | 43.3 | 44.3 | |||||||||||||||
合併現金流量數據(百萬) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
業務活動提供的現金 | $ | 334.4 | $ | 314.8 | (1) | $ | 250.1 | $ | 213.7 | $ | 241.5 | |||||||||
資本支出 | (80.0 | ) | (76.1 | ) | (66.6 | ) | (62.8 | ) | (57.3 | ) | ||||||||||
自由現金流(3) | $ | 254.4 | $ | 238.7 | (1) | $ | 183.5 | $ | 150.9 | $ | 184.2 | |||||||||
用於投資活動的現金(4) | $ | (746.3 | ) | $ | (49.9 | ) | $ | (60.8 | ) | $ | (274.2 | ) | $ | (79.5 | ) | |||||
(用於)籌資活動提供的現金(5) | $ | 373.7 | $ | (188.8 | ) | $ | (157.5 | ) | $ | 123.7 | $ | (127.5 | ) | |||||||
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目錄
綜合資產負債表數據 | ||||||||||||||||||||
截至12月31日(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
現金、現金等價物和投資 | $ | 367.5 | $ | 395.9 | $ | 353.3 | $ | 304.0 | $ | 248.6 | ||||||||||
營運資本 | 107.4 | 238.8 | 206.6 | 177.1 | 105.5 | |||||||||||||||
總資產 | 2,370.9 | 1,453.8 | 1,405.7 | 1,350.9 | 1,029.0 | |||||||||||||||
遞延收入(6) | 282.3 | 210.0 | 185.5 | 179.5 | 152.0 | |||||||||||||||
長期負債 | 791.5 | (7) | 156.3 | (7) | 277.6 | (7) | 359.2 | (7) | 84.0 | |||||||||||
總股本 | 1,083.6 | 934.7 | 804.9 | 696.8 | 640.6 | |||||||||||||||
(1)2018年的收入、營業收入和自由現金流量包括與修訂的許可證協議有關的1，050萬美元的收入福利以及相應的有利現金影響。
(2)2017年的非營業收入包括與出售HelloWallet相關的1，670萬美元收益。2018年的非營業收入包括與出售我們的15(C)董事會諮詢服務產品線有關的1，050萬美元的收益。2019年的非營業收入包括出售我們一個未合併實體的股權收益1，950萬美元。
(3)根據SEC的規定，自由現金流被認為是一種非GAAP財務措施。我們將這一衡量標準作為補充信息，幫助投資者更好地理解我們的業務業績隨時間推移的趨勢。我們的管理團隊使用自由現金流來評估我們的業務。自由現金流量不等於根據公認會計原則報告的任何措施，也不應將這一數據視為流動性指標。此外，我們使用的自由現金流定義可能無法與其他公司報告的類似名稱的衡量標準相媲美。
(四)用於投資活動的現金主要包括用於收購、購買投資、減除投資收益、資本支出、購買權益和成本法投資的現金，以及出售企業、產品線和股權投資的收益。投資活動的水平可能因期間而異，視這些類別的活動水平而定。有關用於投資活動的現金的更多信息，請參閲第7項--管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--流動性和資本資源。
(5)(用於)融資活動提供的現金主要包括用於償還我們信貸安排的現金、通過我們的股票回購計劃回購未償普通股和支付股息。這些現金流出被我們的循環信貸機制和股票期權活動的收益部分抵消。請參閲項目7-管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-流動性和資本資源，以獲得更多與用於融資活動的現金有關的信息。
(6)我們經常在為客户提供服務或完成訂閲之前開具發票或收取現金，並將這些餘額記為遞延收入。這些數額既包括當期收入，也包括非當期遞延收入。
(7)2016、2017、2018和2019年的長期負債分別包括2.5億美元、1.8億美元、7000萬美元和5.021億美元的長期債務。
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目錄
項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
本節和本報告其他部分的討論包含前瞻性陳述，因為1995年的“私人證券訴訟改革法”使用了這一術語。這些報表是基於我們目前對未來事件或未來財務業績的預期。從本質上看，前瞻性陳述所涉及的問題在不同程度上是不確定的，而且往往包含“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力”或“繼續”這樣的詞語。這些陳述涉及已知和未知的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能導致我們討論的事件沒有發生，或者與我們預期的情況有很大不同。對我們來説，這些風險和不確定性
除其他外，包括：
• | 因實際或聲稱違反我們的信託責任而造成的任何損失的賠償責任； |
• | 未能維護和維護我們的品牌、獨立性和聲譽； |
• | 與網絡安全和保護機密信息有關的責任，包括有關個人的個人信息； |
• | 未能區分我們的產品，不斷創造創新的專有研究工具和財務顧問軟件； |
• | 在發生重大破壞事件時，我們的操作風險管理和業務連續性方案不足； |
• | 不適應技術變化，跟不上新技術的發展，或採取成功的技術戰略； |
• | 合規失敗、監管行動或適用於我們的投資諮詢或信用評級業務的法律變更； |
• | 金融部門、全球金融市場和全球經濟的波動及其對基於資產的收費和信用評級業務收入的影響； |
• | 資產管理行業的趨勢，包括越來越多地採用依賴被動管理的投資工具的投資戰略和投資組合，並加強行業整合； |
• | 與我們收集和生產的信息和數據的收集或分發有關的責任,或其中所包含的錯誤； |
• | 我們的數據庫、基於技術的產品和服務或網絡設施的中斷，或將我們的部分技術和數據基礎設施轉移到公共雲和其他外包供應商； |
• | 收購和其他投資未能有效整合併產生我們預期的結果； |
• | 未能招聘、發展和留住合格員工； |
• | 我們的非美國業務所面臨的挑戰，包括我們在中國和印度的離岸設施的數據和開發工作的集中；以及 |
• | 未能保護我們的知識產權或對我們侵犯知識產權的主張。 |
關於這些風險和不確定因素的更完整的描述見本報告第1A項-風險因素。如果這些風險和不確定性中的任何一個成為現實，我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同。我們不承諾由於新的信息或未來事件而更新我們的前瞻性聲明。
本節包括將2019年的某些財務信息與2018年的相同信息進行比較。2018年財務信息與2017年相同信息的年度比較見2018年12月31日終了的財政年度年度報告第二部分第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。
所有美元和百分比比較，往往伴隨着“增加”、“減少”、“增長”、“下降”、“上升”、“下降”、“持平”或“類似”等詞語，指的是與上一年的比較，除非另有説明。
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目錄
瞭解我們公司
關鍵業務特點
我們為個人投資者、金融顧問、資產管理人員、退休計劃提供者和發起人以及機構投資者和私人資本市場的其他參與者提供廣泛的產品和服務。我們的許多產品是通過訂閲或許可協議銷售的。因此，我們通常會產生經常性收入。
收入
我們通過銷售各種與投資相關的產品和服務來創造收入。我們銷售我們的許多產品和服務，包括晨星數據，晨星顧問工作站，晨星直接和PitchBook，通過許可證協議。我們的許可證協議通常從一到三年不等。我們通過訂閲銷售其他一些產品，如Morningstar.com上的高級會員服務。這些訂閲主要提供為期一年的服務，儘管我們提供的服務期限從一個月到三年不等。
我們的投資管理產品有多種收費結構，不同的客户和地區。一般來説，我們尋求為任何涉及管理投資或擔任投資組合的副顧問的工作收取基於資產的費用。對於任何個人合同，我們可以收取固定費用、可變資產費用或兩者的組合。我們的一些合同包括最低費用水平，為我們提供一個統一的支付，直到一個特定的資產水平，高於這一點，我們也得到可變的資產基礎的費用。在我們的大部分合同中，包括可變資產收費，我們每季度根據本季度的平均資產向客户收取欠款。其他合同可能包括按截至結算期最後一天的資產，而不是按平均資產編制的每月記帳或記帳規定。
在我們的WorkplaceSolutions領域，我們的合同可能包括一次性設置費、技術許可費、管理退休帳户的資產管理費、諮詢和指導的固定和可變費用，或這些費用結構的組合。我們還提供計劃，贊助，建議和定製的目標日期諮詢安排。這些服務的費用可能是根據所考慮的資產水平計算的。
我們還創造了以交易為基礎的收入，主要來自DBRS晨星，包括在我們的網站上銷售廣告和贊助會議。在截至2019年12月31日的6個月內，DBRS晨星公司大約63%的收入來自我們對新發行的證券的評級所驅動的一次性交易收費；而其餘的收入則可以歸類為與交易相關的費用，經常性的年費與監視、信貸研究或其他服務掛鈎。
遞延收入
我們向一些客户開具發票，並在為客户提供服務或完成訂閲之前收取現金。遞延收入共計$2.823億(其中2.501億美元列為流動負債，另加$3 220萬其他長期負債)2019。我們期望在未來的時期內確認這一遞延收入，因為我們履行了我們的訂閲協議下的服務義務。
重大經營槓桿
我們的業務需要大量投資來創建和維護專有軟件、數據庫和內容。雖然我們在業務中投資的固定成本相對較高，但增加客户的可變成本相對較低。這反映出我們的業務重點是基於互聯網的平臺和管理下的資產。有時，我們可能會在建立數據庫和內容方面進行投資，這會導致較弱的短期運營效果。在其他時期，我們的盈利能力可能會提高，因為我們能夠在不以同樣的速度增加成本基礎的情況下增加收入。然而，當收入減少時，我們可能無法按相應的費率調整成本基礎。
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目錄
經營費用
我們將我們的經營費用分為收入成本、銷售和營銷成本、一般和行政費用以及折舊和攤銷費用，如下所述。我們酌情將基於股票的補償費用包括在這些類別中.
• 收入成本。這一類別包括為生產我們提供給客户的產品和服務的員工支付的補償費用。例如，此類別包括編寫投資研究報告的生產團隊和分析師。它還包括對開發新產品和增強現有產品的程序員、設計師和其他員工的補償費用。在某些情況下，我們將與某些軟件開發項目相關的補償成本資本化。這將減少我們在此類別中報告的費用。收入成本還包括其他支出，如第三方數據購買和數據線。
• 銷售和營銷。此類別包括我們的銷售團隊、產品經理和營銷專業人員的補償費用。我們還包括廣告成本，直接郵件活動，以及其他營銷和推廣工作，在這一類別。
• 一般和行政。這一類別包括我們的管理團隊和其他公司職能的補償費用，包括我們合規、財務、人力資源和法律部門的僱員。它還包括公司系統和設施的費用。
• 折舊和攤銷。我們的資本支出主要用於資本化的軟件開發成本、信息技術設備和租賃改進。我們使用基於資產使用壽命的直線法對財產和設備進行折舊，期限為3至7年。我們按租賃期限或其使用壽命攤銷租賃權的改進，以較短的為準。我們攤銷資本化的軟件開發成本在他們估計的經濟壽命，一般三年。我們還將主要由收購驅動的可識別無形資產攤銷納入這一類別。我們用直線法攤銷無形資產，計算其經濟使用壽命，從1到25年不等。
國際行動
截至2019年12月31日，我們在26美國以外的國家(美國)並將他們的經營結果和財務狀況列入我們的合併財務報表。我們把這些投資都計入了美國以外的地區，我們在美國有着重要的影響力，包括晨星日本K.K.。(MJKK)和可持續性控股公司B.V.(可持續性)，採用公平會計方法。
我們如何評估我們的業務
當我們的分析師對一隻股票進行評估時，他們會專注於評估公司的內在價值，這是基於對未來現金流的估計，以今天的美元折現為他們的價值。我們評估自己業務的方法也是如此。
我們的目標是隨着時間的推移增加業務的內在價值，我們認為這是為股東創造價值的最佳途徑。我們不對我們的業務進行公共財務預測，因為我們希望避免為我們的管理團隊創造任何激勵，讓他們對可能影響我們股價的財務業績做出投機性聲明，或者採取行動幫助我們達到短期預測，但可能不會建立長期股東價值。
我們提供三項具體措施，幫助投資者對我們內在價值隨時間的變化作出自己的評估：
·無償收入(包括有機收入)；
(B)基本業務收入(損失)(包括調整後的營業收入)；
·無償現金流量。
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目錄
有機收入、調整後的營業收入和自由現金流量並不是美國公認會計準則(GAAP)規定的業績指標。
我們將有機收入定義為合併收入(不包括收購、剝離、採用會計變更和外幣折算)。我們提供有機收入，因為我們相信它能幫助投資者更好地比較我們的季度業績，我們的管理團隊使用這種方法來評估我們的業務業績。在完成收購或剝離後的12個月內，我們不包括從有機收入中收購或剝離的業務收入。有機收入不等同於公認會計原則所要求的任何措施，也可能無法與其他公司報告的類似名稱的措施相媲美。
我們將調整後的營業收入定義為營業收入，不包括所有併購(併購)相關費用和攤銷。我們提供調整後的營業收入，因為我們認為它更好地反映了期間-中期比較，並且在不受併購影響的情況下，提高了對業務基本業績的總體理解。
我們將自由現金流量定義為由經營活動提供或用於經營活動的現金減去資本支出。我們提供免費現金流作為補充信息，以幫助投資者更好地理解我們的業務結果的趨勢隨時間的推移。我們的管理團隊使用自由現金流來評估我們的業務。自由現金流量不等於公認會計原則所要求的任何措施，不應被視為流動性指標。此外，我們使用的自由現金流定義可能無法與其他公司報告的類似名稱的衡量標準相媲美。
為了評估我們在維持現有產品和服務業務方面的成功程度，我們使用兩種不同的方法計算保留率和更新率。對於基於訂閲的產品，我們根據一年中保留的訂閲數作為續訂訂閲數量的百分比計算保留率。對於通過合同和許可證銷售的產品，我們使用合同價值法，該方法是基於跟蹤續訂合同的美元價值與該期間續簽合同的總美元價值進行比較的。我們在更新金額中包括合同價值的變化，除非更改是由於添加了一個我們可以識別的新產品而產生的。我們還在計算中包括可變費用合同，並使用上一個可比財政期間的實際收入作為計算更新百分比的基準率。更新率不包括安裝和定製費用，遷移到其他晨星產品，以及合同續簽，這些都是在2020年1月31日到期的。
影響我們業務的監管趨勢
除了在“商業趨勢定義我們的業務”中描述的行業發展之外，還有幾個我們認為與我們的業務相關的長期監管趨勢，如下所述。
一般
隨着2008年和2009年金融危機以來的十多年，全球金融服務公司的監管框架總體上變得更加穩定。已經有了一個明顯的轉變，從一個緊張的監管重新設計倡議的時期，到一個監管期望圍繞着組織如何執行要求的監管變革的時期。
對於像我們這樣在國家和全球經營的企業來説，我們正經歷着越來越分散的監管活動，因為全球監管反應和協調的時期被不同的管轄區和監管機構所取代，它們重新完全控制自己的監管議程。造成這種情況的原因各不相同，包括聯合王國(聯合王國)的退出。從歐洲聯盟(歐盟)和可能對跨歐洲金融服務提供商產生的影響來看，美國聯邦陷入僵局，導致各州在數據隱私和消費者保護等領域實施不同的監管要求，以及顛覆性技術的興起，使金融服務提供商與其不同客户羣之間的互動更加個性化。
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目錄
2019年的許多發展側重於全球的某些主題，包括獲得金融服務的機會、諮詢意見的質量和所提供服務的價值、保護客户數據和使用這些數據的透明度、儘量減少利益衝突以及改進公司治理和風險管理。
脱歐
英國於2020年1月31日退出歐盟，對某些晨星公司產生了影響，包括投資管理、信用評級和指數。在英國和歐盟敲定貿易協定之前，這些協議的全部含義尚不清楚。目前，目前過渡期將於2020年年底到期，但這些協議可能會到期，但可能會延長。在此期間，“退出協定”起着支配作用，英國實際上仍然處於歐盟的關税同盟和單一市場中。至少到2020年年底，晨星在歐盟和英國的投資管理(MIME)和信用評級業務(DBRS Morningstar)繼續受到歐盟關於歐盟投資管理公司和信用評級機構(歐盟制度)的法律和法規的制約，而對於DBRS晨星，則受歐洲證券和市場管理局(ESMA)的監管。MIME目前，並將繼續受到金融行為監管局(FCA)的授權和監管，但預計它將失去在整個歐盟提供某些金融服務的“通行證”權。關於DBRS晨星的英國業務，在過渡期結束時，預計它們將不再受歐盟制度或ESMA的監督，而是將受到英國關於英國信用評級機構(英國制度)的法律和條例以及英國金融行為管理局(FCA)的監督。FCA已經確認，DBRS Morningstar的英國信用評級機構目前的ESMA註冊將在過渡期結束時轉換為英國註冊。英國政府於2019年通過，在很大程度上反映了歐盟的制度，該制度應儘量減少DBRS晨星英國業務的任何重大變化。然而，隨着時間的推移，, 英國可能會開始修改這些法律法規。同樣，FCA可能會隨着時間的推移而改變其規定，使其不再與英國MIME所受的類似規定相同或相等。
投資管理與指標
在美國，美國證券交易委員會(SEC)通過了“最佳利益條例”，自2020年6月30日起生效。該規例規定，以往在向客户提出投資建議時，須以適合性標準行事，以符合客户的最佳利益，履行四項核心義務：在就建議提出建議之前或提出建議時，提供某些訂明的披露資料，以及零售客户與經紀之間的關係；作出合理的努力、謹慎及提出建議的技巧；制訂、維持及執行合理設計以解決利益衝突的政策及程序；以及制訂、維持及執行旨在達致符合規例最佳利益的政策及程序。我們期望這一規定將增加對某些有助於表明遵守這些義務的解決辦法的需求。
此外，在美國，2019年“建立每個社區促進退休法案”(更稱“安全法案”)已成為法律。“安全法”可能會通過允許與無關的計劃發起人“開放”多僱主計劃、增加小僱主獲得自動登記僱員的安全港計劃的機會，以及將兼職工人作為計劃參與者等方式，增加參與確定繳款計劃的人數。我們預計這項新法律將為我們的退休解決方案業務提供機會。
在英國，監管機構開始審查2013年零售分銷審查(RDR)的影響，該審查強調加強對諮詢費的監管，提高金融顧問的專業標準，以及“整個市場”的投資解決方案，以及2016年金融諮詢市場審查(FIR)，該審查探討了金融諮詢市場如何更好地為所有消費者羣體服務。這些審查最初預計將於2019年完成，但現在預計將於2020年完成。
在歐盟，市場參與者繼續根據2018年1月生效的“金融工具市場指令”(MiFID II)進行調整。主要規定包括，除其他外，限制投資組合經理使用第三方研究、關於提供諮詢的質量和組織規則、製造和分銷金融工具和結構化存款的額外治理要求、要求公司向客户提供與其投資有關的所有成本和費用的詳細信息，以及披露成本對投資者回報的累積影響的新規則。
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目錄
在指數方面，歐盟2016/1011號基準條例於2016年6月30日生效，其大部分規定的遵守日期為2018年1月1日。本條例適用於晨星指數組，因為將其指數提供給歐洲可投資產品保薦人(例如ETF保薦人)作為其可投資產品的跟蹤指數。
根據這項規定，像晨星這樣的第三國指數管理人必須在2019年12月31日前獲得該條例的認可，才能繼續在歐盟提供他們的指數。然而，在2019年，歐盟委員會同意將這一期限延長至2021年12月31日。該條例的主要目標是確保金融工具和金融合同中使用的基準或衡量投資基金的業績(例如，一隻ETF的跟蹤指數)沒有利益衝突，使用得當，並反映它們所要衡量的實際市場或經濟現實。
歐洲聯盟委員會於2018年5月宣佈了其“可持續金融行動計劃”，歐洲證券和市場局於2019年4月公佈了關於在投資服務領域執行該計劃的技術諮詢意見。除其他外，這些要求將修改MiFID II，要求金融服務提供商在遵守與其組織的運作、產品開發和治理有關的現有要求時，考慮到環境、社會和治理方面的考慮，並評估某些投資是否適合某些客户。
除了在投資管理和諮詢領域的環境管理條例外，世界範圍內關於披露和治理的環境治理條例也在增加，但只是零碎的。其中包括歐盟關於披露的新規定，這應該有助於統一投資、保險和退休產品的標準，歐洲和英國現行和擬議的規則要求披露產品如何權衡ESG的考慮因素，以及它們在投資管理方面的政策，以及SEC關於披露股東決議(包括與ESG相關的決議)的投票的要求。
在澳大利亞，皇家銀行、養老金和金融服務業不當行為委員會於2019年2月1日發佈了一份最後報告。該委員會沒有建議取消縱向一體化的財富管理業務模式，但建議圍繞這種縱向整合制定一套更嚴格的規則，以加大不恰當地激勵通過統一分銷渠道銷售金融產品的難度。特別是，理財顧問在提供諮詢意見之前，將被要求向客户披露他們為何不獨立、公正和不偏不倚。歐盟委員會還建議加大監管力度，增加罰款，增加執法訴訟。基金管理行業還繼續是監管改革的一個領域，推出了亞洲區域基金護照和公司集體投資工具計劃，允許區域提供資金，審查管理投資和養老金基金的費用和費用披露情況，併為基金管理行業提供了一套新的和更新的監管指南。
金融服務業的監管機構已經表示，他們越來越關注與高級管理人員的問責制、數據保護和隱私以及網絡安全相關的風險因素。例如，香港、英國、澳大利亞和新加坡等司法管轄區已經或正在考慮採用更嚴格的規則，要求特定個人對某些高級管理職能負責，並要求公司的高級管理團隊對自己和公司的行為和行為負責。
其他規例
隨着許多國家和州的司法機構正在考慮新的數據隱私條例，數據隱私監管繼續激增。歐盟的“一般數據保護條例”(GDPR)繼續對全球隱私格局產生重大影響。許多非歐盟國家正在遵循歐盟的領導，在其管轄範圍內執行類似於探地雷達的規則，以便能夠進行跨境數據交換。澳大利亞、巴西、印度和韓國都已經或正在實施類似於GDPR的數據隱私法。
在美國，加州消費者隱私法案(CCPA)於2020年1月生效。CCPA是美國迄今為止第一部全面的數據隱私法，深受GDPR的影響。其他幾個州正在考慮自己的全面隱私條例。
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國會議員也承認金融服務領域現行隱私法的不足，目前還處於探索金融技術領域新立法的早期階段。此外，立法者還就全面的消費者聯邦隱私權法提出了雙重建議；然而，在聯邦監管機構能夠借鑑“消費者保護法”的經驗教訓之前，在2020年通過一項統一的聯邦法規是不太可能的。
由於金融服務業的運作需要處理大量的個人識別信息(PII)，我們相信監管的負擔，以及可能不一致的監管，將會激增。特別是，美國各州法律的雜亂無章，造成了複雜性和模糊性，這些法律適用於特定的人，類別的個人信息，或類型的交易。
作為一項相關事項，與識別和緩解重大系統脆弱性相關的網絡安全問題也日益突出，關於數據泄露的法律也日益增多。2019年，紐約修訂了網絡安全條例，為處理客户財務數據的公司增加了新的負擔。金融監管機構還加大了對其監管實體的數據保護做法的審查力度。例如，美國證交會合規檢查和檢查辦公室表示，其2020年審查方案將繼續優先考慮網絡安全，除其他外，重點是網絡存儲設備的適當配置和信息安全治理。
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補充經營計量(未經審計)
下表總結了我們的主要產品指標和其他補充數據。
截至2019年12月31日止的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2019年變化 | |||||||||
按類別分列的收入(1) | ||||||||||||
以許可證為基礎(2) | $ | 812.7 | $ | 751.6 | 8.1 | % | ||||||
資產基礎(3) | 211.6 | 200.4 | 5.6 | % | ||||||||
基於事務的(4) | 154.7 | 67.9 | 127.8 | % | ||||||||
重點產品區收入(1) | ||||||||||||
晨星數據 | $ | 196.8 | $ | 185.2 | 6.3 | % | ||||||
晨星直通車 | 148.6 | 137.9 | 7.8 | % | ||||||||
Pitchbook | 148.4 | 99.6 | 49.0 | % | ||||||||
DBRS晨星(5) | 127.6 | 36.3 | 251.5 | % | ||||||||
晨星投資管理 | 115.9 | 111.2 | 4.2 | % | ||||||||
晨星顧問工作站 | 88.5 | 90.0 | (1.7 | )% | ||||||||
工作場所解決方案 | 78.4 | 75.3 | 4.1 | % | ||||||||
截至12月31日， | ||||||||||||
2019 | 2018 | 2019年變化 | ||||||||||
選擇業務指標 | ||||||||||||
晨星直接許可證 | 15,903 | 15,033 | 5.8 | % | ||||||||
PitchBook平臺許可證 | 36,695 | 22,979 | 59.7 | % | ||||||||
顧問工作站客户(美國) | 163 | 171 | (4.7 | )% | ||||||||
Morningstar.com高級會員訂閲(美國) | 109,967 | 116,402 | (5.5 | )% | ||||||||
截至12月31日， | ||||||||||||
管理和諮詢資產(大約)($BIL)(6) | 2019 | 2018 | 2019年變化 | |||||||||
工作場所解決方案 | ||||||||||||
託管帳户(7) | $ | 74.8 | $ | 58.2 | 28.5 | % | ||||||
信託服務 | 49.3 | 41.0 | 20.2 | % | ||||||||
自定義模型 | 35.3 | 29.0 | 21.7 | % | ||||||||
工作場所解決方案(共計) | $ | 159.4 | $ | 128.2 | 24.3 | % | ||||||
投資管理 | ||||||||||||
晨星管理投資組合 | $ | 48.6 | $ | 41.7 | 16.5 | % | ||||||
機構資產管理 | 16.0 | 16.8 | (4.8 | )% | ||||||||
資產分配服務 | 8.9 | 6.5 | 36.9 | % | ||||||||
投資管理(共計) | $ | 73.5 | $ | 65.0 | 13.1 | % | ||||||
與晨星指數掛鈎的資產價值($BIL) | 67.7 | 46.8 | 44.7 | % | ||||||||
我們的僱員(大約) | ||||||||||||
全球人數 | 6,737 | 5,416 | 24.4 | % | ||||||||
管理和諮詢下的平均資產(比勒) | $ | 214.0 | $ | 200.1 | 6.9 | % | ||||||
(1)按類型和主要產品領域分列的收入包括外幣折算的影響。截至2019年12月31日的一年中，晨星數據、晨星直接公司和晨星投資管理公司分別增加了8.4%、9.5%和5.7%的收入，而扣除外幣影響後，顧問工作站的收入下降了1.5%。
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目錄
(2)基於許可證的收入包括晨星數據、晨星直接、晨星顧問工作站、PitchBook等類似產品。2018年以許可證為基礎的收入包括與修訂的許可證協議相關的1，050萬美元的收入福利。不包括前一時期許可證修訂帶來的非經常性收益，2019年期間，基於許可證的收入增長了10.0%。
(3)資產收入包括晨星投資管理、工作場所解決方案和晨星指數。
(4)基於交易的收入包括DBRS晨星、互聯網廣告銷售和會議。
(5)截至2018年12月31日的12個月收入反映了晨星信用評級。2019年前6個月的收入包括晨星信用評級公司的收入，而2019年第三和第四季度的收入包括新合併的信用評級業務DBRS晨星公司的收入。在截至2019年的6個月中，主要來自一次性評級費的交易收入佔此類收入的63%。在此期間，來自監視、研究和其他服務的經常性收入佔其餘部分。
(6)上述資產總額(包括我們直接管理的資產或我們提供諮詢或次諮詢工作的資產)只包括我們收取基點費的資產。我們的一些客户合同包括我們收取固定費用的服務，但我們在報告的總額中不包括這些資產。
不包括與新合同和取消有關的變化，所考慮資產價值的變化可來自兩個主要來源：與市場業績總體趨勢有關的損益，以及投資者增持或贖回這些投資組合股票時造成的淨流入或流出。
除了晨星管理的投資組合，我們的投資管理業務很難量化這些現金流入和流出。我們從大多數客户那裏得到的信息並沒有分別説明現金流入和流出對每個時期資產餘額的影響。我們也不能具體説明市場升值或貶值的影響，因為我們的大多數客户都有自由裁量權來執行他們自己的投資組合分配。
(7)有很多因素會導致管理下的退休帳户的資產出現變動，包括僱主及僱員供款、計劃行政費用、市場變動、參與人貸款及艱苦取款等。我們從計劃提供者收到的信息沒有單獨地識別這些交易或市場變動引起的餘額變化。
合併結果
關鍵指標(百萬) | 2019 | 2018 | 變化 | ||||||||
收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | |||||
營業收入 | 189.6 | 215.8 | (12.1 | )% | |||||||
營運保證金 | 16.1 | % | 21.2 | % | (5.1)pp | ||||||
用於投資活動的現金 | $ | (746.3 | ) | $ | (49.9 | ) | 1,395.6 | % | |||
(用於)籌資活動提供的現金 | $ | 373.7 | $ | (188.8 | ) | (297.9 | )% | ||||
業務活動提供的現金 | $ | 334.4 | $ | 314.8 | 6.2 | % | |||||
資本支出 | (80.0 | ) | (76.1 | ) | 5.1 | % | |||||
自由現金流 | $ | 254.4 | $ | 238.7 | 6.6 | % | |||||
____________________________________________________________________________________________
PP-百分比
合併收入
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | |||||||
合併收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | ||||
在……裏面2019，我們的綜合收入增加了1.591億美元，或15.6%。DBRS晨星，我們新合併的信用評級業務，在2019年期間貢獻了9130萬美元的收入增長。外幣變動增加收入1 230萬美元在……裏面2019。2018年的收入包括1，050萬美元的許可證費用，該費用與2019年沒有再次出現的經修訂的許可證協議有關。
我們 年內，所有收入類別的收入均有強勁增長。2019.
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以許可證為基礎的收入，即為客户提供的訂閲服務，增加了。8.1%期間2019受基於許可證的產品需求的驅動，如PitchBook、晨星數據和晨星直接(Morningstar Direct)。PitchBook展示了強勁的新客户銷售水平以及現有客户更新和升級，這導致了收入的增加。4 880萬美元2019年期間。PitchBook平臺許可證的數量增加到36,695在.的末尾2019，與22,979在.的末尾2018。國際市場的強勁貢獻推動了收入的增長。1 160萬美元和1 070萬美元分別用於晨星數據和晨星直接。
資產收入增加5.6%期間2019，主要由晨星管理的投資組合、晨星指數和工作場所解決方案驅動。晨星管理的投資組合收入增長了770萬美元，主要是由晨星基金信託公司(Morningstar Funds Trust)貢獻的總收入950萬美元推動的，這在很大程度上抵消了由於資產組合轉向低收費策略而導致的持續費用壓縮。與晨星指數相關的總資產增加44.7%在前一年期間，這是收入增長的原因之一。WorkplaceSolutions的收入增加了300萬美元，原因是管理帳户、自定義模型和信託服務的資產增長。管理和諮詢下的平均資產(根據現有平均季度或每月數據計算)約為2 140億美元在……裏面2019，與2，001億美元在……裏面2018.
以交易為基礎的收入增長127.8%期間2019，由1.276億美元DBRS晨星公司的收入貢獻除去信用評級貢獻的影響，由於晨星網站廣告收入的減少，交易收入下降了450萬美元，跌幅為14.2%。
有機收入
有機收入(不包括收購、剝離、採用會計變更和外幣折算的影響)被認為是一種非公認會計原則的財務措施。我們使用的有機收入的定義可能與其他公司使用的類似名稱的措施不同。有機收入不應被視為替代根據公認會計原則頒佈的任何業績衡量標準。
為了對不同時期的結果進行更有意義的比較，我們提供了關於有機收入的信息，這反映了我們的基本業務(不包括收購、剝離、採用會計變更以及外幣換算的影響)。在完成收購後的12個月內，我們將收購業務的收入排除在我們的有機收入增長計算之外。在資產剝離方面，我們不包括本期沒有可比收入的上期收入。
DBRS和晨星(Morningstar)2019年在美國的信用評級業務的合併，使得很難將收入增長的根源歸咎於這兩個實體。因此，整個信用評級業務的收入將被排除在2020年第二季度的有機收入增長報告之外。對前期結果進行了調整，以符合這一列報方式。
有機收入增加8.4%在……裏面2019。PitchBook、晨星數據和晨星直接(Morningstar Direct)是2019年有機收入增長的主要驅動因素。不包括2019年一項修訂後的許可證協議所涉及的1，050萬美元的許可費，有機收入增長了9.5%。
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下表對合並收入和有機收入進行了核對：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | ||||||||
合併收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | |||||
減：購置 | (107.8 | ) | (20.2 | ) | 433.7 | % | |||||
減：剝離 | — | — | — | % | |||||||
減：採用會計變更 | — | — | — | % | |||||||
外幣折算的影響 | 12.3 | — | NMF | ||||||||
有機收入 | $ | 1,083.5 | $ | 999.7 | 8.4 | % | |||||
____________________________________________________________________________________________
NMF-沒有意義
按地理區域分列的收入
截至12月31日的年度 | |||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | ||||||||
美國 | $ | 866.4 | $ | 764.2 | 13.4 | % | |||||
亞洲 | 27.9 | 24.5 | 13.9 | % | |||||||
澳大利亞 | 39.5 | 40.9 | (3.4 | )% | |||||||
加拿大 | 56.9 | 30.7 | 85.3 | % | |||||||
歐洲大陸 | 88.0 | 81.2 | 8.4 | % | |||||||
聯合王國 | 93.9 | 72.4 | 29.7 | % | |||||||
其他 | 6.4 | 6.0 | 6.7 | % | |||||||
國際共計 | 312.6 | 255.7 | 22.3 | % | |||||||
合併收入 | $ | 1,179.0 | $ | 1,019.9 | 15.6 | % | |||||
國際收入大約包括27%我們的綜合收入2019，與25%在……裏面2018。約58%國際收入來自歐洲大陸和英國。
國際業務收入增加5 690萬美元，或22.3%，在2019。2019年的增長主要是因為我們收購了DBRS，該公司在加拿大、英國和歐洲大陸有着重要的收入基礎。
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國際有機收入
國際有機收入(不包括收購、剝離、採用會計變更和外幣折算的影響)被認為是一種非公認會計原則的財務措施。我們使用的國際有機收入的定義可能與其他公司使用的類似名稱的措施不同。國際有機收入不應被視為替代根據公認會計原則頒佈的任何業績衡量標準。
I國際有機收入增加 8.1%期間2019主要由晨星數據和晨星直接驅動。
下表列出了從國際收入到國際有機收入的核對情況：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | ||||||||
國際收入 | $ | 312.6 | $ | 255.7 | 22.3 | % | |||||
減：購置 | (48.5 | ) | — | — | % | ||||||
減：剝離 | — | — | — | ||||||||
減：採用會計變更 | — | — | — | % | |||||||
外幣折算的影響 | 12.3 | — | NMF | ||||||||
國際有機收入 | $ | 276.4 | $ | 255.7 | 8.1 | % | |||||
更新率
中討論過的我們如何評估我們的業務我們計算保留率和更新率，以幫助衡量我們在維持現有產品和服務業務方面的成功程度，這些產品和服務具有可再生收入。
下面的圖表顯示了過去五年我們所有基於合同的產品和服務的保留指標，這些產品和服務主要是針對晨星數據、晨星直接(Morningstar Direct)、PitchBook、晨星顧問工作站(Morningstar Advisor Workstation)和晨星辦公雲(Morningstar Office Cloud)。
對於這些以合約為基礎的產品和服務，我們估計我們的加權平均年更新率約為102%。2019，與100%的2018。以合同為基礎的產品的數字包括價格變動的影響；合同續約時客户的增加；續約時合同價值的變化(如用户的增加)；可變費用合同價值的變化。因此，這些因素可導致續期率超過100%。
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合併經營費用
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | |||||||||
收入成本 | $ | 483.1 | $ | 411.1 | 17.5 | % | ||||||
收入的百分比 | 41.0 | % | 40.3 | % | 0.7 | 聚丙烯 | ||||||
銷售和營銷 | 177.9 | 148.5 | 19.8 | % | ||||||||
收入的百分比 | 15.1 | % | 14.6 | % | 0.5 | 聚丙烯 | ||||||
一般和行政 | 210.7 | 147.8 | 42.6 | % | ||||||||
收入的百分比 | 17.9 | % | 14.5 | % | 3.4 | 聚丙烯 | ||||||
折舊和攤銷 | 117.7 | 96.7 | 21.7 | % | ||||||||
收入的百分比 | 10.0 | % | 9.5 | % | 0.5 | 聚丙烯 | ||||||
經營費用總額 | $ | 989.4 | $ | 804.1 | 23.0 | % | ||||||
收入的百分比 | 83.9 | % | 78.8 | % | 5.1 | 聚丙烯 | ||||||
在……裏面2019，經營費用增加1.853億美元，或23.0%。DBRS晨星公司為運營費用增長貢獻了10.9%，包括與交易相關的攤銷和整合費用以及與未決法律和解相關的費用。晨星公司剩餘部分的運營費用增長了12.1%，因為我們繼續投資於業務增長。外幣換算使我們的營業費用增加了1，130萬美元2019.
薪酬支出(主要包括工資、獎金和其他公司贊助的福利)增加了8，030萬美元。2019。在補償費用增加總額中，新增了大約504名來自DBRS收購的僱員，貢獻了4 530萬美元。其餘增加的原因是投資於與數據收集和分析、產品和軟件開發以及銷售和服務支助有關的人員編制。生產費用增加了1，630萬美元，主要是由於支付給副顧問的費用和與晨星基金信託基金有關的其他費用以及雲計算費用。攤銷費用增加1 580萬美元主要來自與收購DBRS的無形資產有關的額外攤銷。租金增加1，360萬美元2019與某些地區的計劃擴建和辦公租賃有關。股票補償費用也增加了1，260萬美元2019，主要是由於繼續實現PitchBook管理獎金計劃下的激勵目標。
我們有6,737世界各地的僱員2019，與5,416在……裏面2018。這一增長反映了對資源的持續投資，以支持我們的主要增長舉措，包括在印度和美國的業務。這一增長還包括大約504名僱員，由於DBRS在2019年7月的收購，他們加入了晨星公司。
收入成本
收入成本是我們最大的經營費用類別，約佔我們總營運費用的一半。我們的業務嚴重依賴人力資本，收入成本包括生產我們產品和服務的員工的補償費用。我們包括大約80%的僱員在這一類別的補償費用。
收入成本增加7 200萬美元，或17.5%，在2019。4 690萬美元的較高補償費用是造成這一增加的最大原因。DBRS晨星公司在賠償費用的增加中貢獻了3 190萬美元。1630萬美元的生產費用增加也造成了這一類別的不利差異，主要原因是向次級顧問支付了950萬美元的費用，以及與晨星基金信託基金和雲計算費用有關的其他費用。
除了將新產品和新能力推向市場外，繼續注重開發我們的主要軟件平臺，導致資本化軟件開發比前一時期略有增加，從而減少了運營費用。在2019年，我們資本化了5 380萬美元與軟件開發活動相關的成本，主要是因為我們的產品、內部基礎設施和軟件的能力增強，而在2018.
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銷售和營銷
銷售和營銷費用增加2 940萬美元，或19.8%，在2019反映賠償費用增加1 650萬美元，部分原因是DBRS收購增加了人員。由於PitchBook銷售業績強勁，銷售佣金支出增加了390萬美元。廣告和營銷支出增加300萬美元，原因是廣告和宣傳材料支出增加。股票薪酬也增加了200萬美元，主要是由於PitchBook管理獎金計劃下激勵目標的持續實現。
一般和行政
一般費用和行政費用增加6 290萬美元，或42.6%，期間2019。補償費用增加了1 680萬美元，其中DBRS晨星公司佔860萬美元。租金費用增加了1 360萬美元，原因是計劃在某些地區進行擴建和延長辦公租約。專業費用在2019年期間增加了970萬美元，主要是由於DBRS的收購相關費用。以股票為基礎的薪酬上漲了940萬美元，主要原因是PitchBook管理獎金計劃下激勵目標的持續實現。
折舊和攤銷
折舊和攤銷增加 2 100萬美元，或21.7%，在2019.
折舊費用增加520萬美元在……裏面2019，主要由過去幾年發生的與資本化軟件開發相關的折舊費用驅動。無形攤銷費用增加 1 580萬美元在……裏面2019，主要來自與收購DBRS產生的無形資產有關的額外攤銷。
無形資產的攤銷將是一項持續開支。我們估計這筆費用總額約為5 350萬美元截至12月31日的12個月，2020。我們對無形資產未來攤銷費用的估計可能會受到額外收購、剝離、估計平均使用壽命的變化以及外幣換算的影響。
綜合營業收入和經營利潤率
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | |||||||||
營業收入 | $ | 189.6 | $ | 215.8 | (12.1 | )% | ||||||
營運保證金 | 16.1 | % | 21.2 | % | (5.1) | 聚丙烯 | ||||||
合併營業收入減少2 620萬美元在……裏面2019的業務費用增加1.853億美元,收入的增加部分緩解了1.591億美元。營業利潤率16.1%，減少5.1百分比2018.
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目錄
我們報告了調整後的營業收入，其中不包括併購相關費用和攤銷費用。2.333億美元2019年。調整後的營業收入是一項非公認會計原則的財務計量；下表顯示了對最直接可比的GAAP財務計量的調節。
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | ||||||||
營業收入 | $ | 189.6 | $ | 215.8 | (12.1 | )% | |||||
加：所有無形攤銷費用 | 36.5 | 20.7 | 76.3 | % | |||||||
加：所有與併購有關的費用 | 7.2 | — | NMF | ||||||||
調整後營業收入 | $ | 233.3 | $ | 236.5 | (1.4 | )% | |||||
我們報告了調整後的營業利潤率，其中不包括與併購有關的費用和攤銷費用。19.8%2019年。調整後的營業利潤率是一項非公認會計原則的財務計量；下表顯示了對最直接可比的GAAP財務計量的調節。
2019 | 2018 | 變化 | ||||||
營運保證金 | 16.1 | % | 21.2 | % | (5.1)pp | |||
加：所有無形攤銷費用 | 3.1 | % | 2.0 | % | 1.1頁 | |||
加：所有與併購有關的費用 | 0.6 | % | — | % | 0.6頁 | |||
調整後的經營保證金 | 19.8 | % | 23.2 | % | (3.4)pp | |||
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目錄
非營業收入、未合併實體淨虧損中的權益以及實際税率和所得税支出
非營業收入
下表列出非營業收入的構成部分，淨額：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
利息收入 | $ | 2.4 | $ | 2.3 | ||||
利息費用 | (11.1 | ) | (4.1 | ) | ||||
投資收益，淨額 | 1.2 | 1.0 | ||||||
產品線銷售收益 | — | 10.5 | ||||||
出售股本投資的收益 | 19.5 | 5.6 | ||||||
其他(費用)收入，淨額 | (3.1 | ) | 1.8 | |||||
非營業收入淨額 | $ | 8.9 | $ | 17.1 | ||||
利息收入反映了我們投資組合的利息。利息支出主要是指我們在2019年第三季度為收購DBRS而簽訂的先前信貸安排和新的高級信貸協議下的未償本金餘額。
2019年股權投資的收益與2019年第三季度我們的權益法投資之一的股權所有權出售有關。
其他(費用)收入，淨收入主要包括美元計價的短期投資在非美國法域持有的外幣匯兑損益。
未合併實體的淨損失權益
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
未合併實體的淨損失權益 | $ | (0.9 | ) | $ | (2.1 | ) | ||
未合併實體的淨虧損主要反映了晨星日本K.K.的收入。(MJKK)被我們其他權益法投資的損失所抵消。
我們在註釋中更詳細地描述了我們對未合併實體的投資。10我們合併財務報表的説明。
有效税率和所得税費用
下表概述了本港有效税率的組成部分：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
未合併實體税前收入和淨虧損權益 | $ | 198.5 | $ | 232.9 | ||||
未合併實體的淨損失權益 | (0.9 | ) | (2.1 | ) | ||||
共計 | $ | 197.6 | $ | 230.8 | ||||
所得税費用 | $ | 45.6 | $ | 47.8 | ||||
有效税率 | 23.1 | % | 20.7 | % | ||||
我們在2019年的實際税率是23.1%，增加2.4百分比20.7%在……裏面2018，主要原因是2019年的最低税額和非抵扣費用。
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流動性與資本資源
截至2019年12月31日，我們有現金，現金等價物和投資3.675億美元, 降下來 2 840萬美元從.結束2018。這個減少反射 經營活動提供的現金及長期債務收益6.1億美元，部分抵消6.819億美元為收購DBRS和AdviserLogic支付的現金，1.656億美元償還長期債務，8 000萬美元的資本支出，支付的股息4 780萬美元，和1 520萬美元因扣繳受限制股票單位而繳納的僱員税。我們還用490萬美元根據我們的股票回購計劃回購普通股，其中30萬美元於2018年第四季度回購，但已於2019年1月結算並支付。購買股權-方法投資150萬美元也抵消了現金流入。
經營活動提供的現金是我們的主要現金來源。在……裏面2019，業務活動提供的現金3.344億美元，反射2.929億美元按非現金項目和4 150萬美元與我們的淨資產和負債相比發生了積極的變化。
2019年7月2日，我們簽訂了一項新的高級信貸協議(“信貸協議”)，根據該協議進行的最初借款是為收購DBRS提供資金，並償還了先前信貸安排下的所有未清債務。信貸協議為該公司提供為期五年的多貨幣信貸安排，其初始借貸能力可達7.5億美元，包括300億美元循環信貸安排和定期貸款安排4.5億美元。我們有一個未清的本金餘額5.131億美元截至2019年12月31日止，可供使用的循環信貸安排2.3億美元。“信貸協議”還載有金融契約，根據這些契約，我們：(I)不得超過3.50比1.00的最高綜合槓桿比率(或在任何重大收購(如“信貸協議”所界定的)之後，四個財政季度的最高綜合槓桿比率為3.75至1.00)；(Ii)維持不少於3.00至1.00的最低綜合利率。截至2019年12月31日，我們遵守了金融契約。見“我們的合併説明”注3
關於我們新的信貸協議的更多信息的財務報表。
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我們相信，我們現有的現金餘額和投資，以及根據我們的信貸協議從業務和借款能力中產生的現金，將足以滿足我們今後至少12個月的業務和現金需求。我們將現金儲備投資於現金等價物和投資，並維持保守的投資政策。我們把我們大部分的投資餘額(大約3 200萬美元，或95.8%在我們的總投資餘額中2019年12月31日)在股票、債券、期權、共同基金、貨幣市場基金或交易所交易產品中，它們複製了晨星創建的投資組合和策略。這些投資賬户還可能包括晨星指數提供商的交易所交易產品。
大約70%的現金、現金等價物和投資2019年12月31日是由我們在美國境外的業務部門持有的，比12月31日的大約67%有所上升，2018。截至2005年，我國外國子公司累計未分配利潤約為2.405億美元2019年12月31日。我們沒有記錄到對2.405億美元的遞延所得税，主要是因為這些收入中的大部分以前根據2017年“減税和就業法”被認為是強制性遣返税。2019年2月，我們將大約4580萬美元的外國收益匯回美國，否則，我們通常認為我們的美國直接擁有的外國子公司收益將被永久再投資。
我們打算將我們的現金、現金等價物和投資用於一般的公司用途，包括營運資本和為未來增長提供資金。
2017年12月，董事會批准了一項股票回購計劃，授權該公司至多500億美元公司普通股上市，自2018年1月1日起生效。這項授權將於2020年12月31日到期。我們總共買了244,180股份2 560萬美元至2019年12月31日4.744億美元可供將來回購2019年12月31日.
在……裏面2019，我們還支付了4 780萬美元。二月2020，我們的董事會宣佈季度股息30美分S每股。股利應在2020年4月30日致有紀錄的股東2020年4月3日。雖然隨後的股息將由董事會批准，但我們預計將定期按季度支付股息。30美分每股S2020.
我們期望繼續進行資本支出2020主要用於第三方提供的計算機硬件和軟件、內部開發的軟件以及新的和現有辦公地點的租賃改進。我們繼續採用更多的公共雲和軟件作為新計劃的服務應用程序，並在今後幾年內將數據中心的相關部分遷移到公共雲。在遷移過程中，我們希望並行運行某些應用程序和基礎設施。這些行動將對我們的資本支出和業務費用水平產生一些過渡性影響。
我們還期望在第一季度使用我們的一部分現金和投資餘額。2020每年支付大約的獎金8 340萬美元與2019獎金相比較6 200萬美元在……裏面2018。增加的主要原因是收購了DBRS。
固結自由現金流量
如前所述，我們將自由現金流量定義為由經營活動提供或用於經營活動的現金減去資本支出。我們提供的自由現金流只是作為補充披露，以幫助投資者更好地瞭解有多少現金後，我們花了錢經營我們的業務。我們的管理團隊使用自由現金流來評估我們的業務。自由現金流不是衡量業績的指標。此外，我們使用的自由現金流定義可能無法與其他公司使用的類似名稱的度量方法相媲美。
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 變化 | ||||||||
業務活動提供的現金 | $ | 334.4 | $ | 314.8 | 6.2 | % | |||||
資本支出 | (80.0 | ) | (76.1 | ) | 5.1 | % | |||||
自由現金流 | $ | 254.4 | $ | 238.7 | 6.6 | % | |||||
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我們創造了自由現金流2.544億美元在……裏面2019..增加的1 570萬美元相比較2018。這一變化反映了1 960萬美元 增加業務活動提供的現金以及390萬美元 增加資本支出。
收購
我們總共付了6.833億美元減去過去三年收購的現金。我們在Note中描述了這些收購。8我們合併財務報表的説明。
我們總共付了3 370萬美元與過去三年在未合併實體中購買更多投資有關。我們在Note中描述了這些投資。10我們合併財務報表的説明。
剝離
我們在2018年出售了我們的15(C)董事會諮詢服務產品線，總共收到了1 050萬美元與這次拍賣有關。我們在2017年賣掉了HelloWallet，總共收到了2 370萬美元與這次拍賣有關。欲瞭解更多信息，請參見備註。9我們合併財務報表的説明。
關鍵會計政策和估計數的應用
我們對我們的財務狀況和業務結果的討論和分析是以我們根據公認會計原則編制的綜合財務報表為基礎的。我們在附註中討論了我們的重要會計政策。2我們合併財務報表的説明。根據公認會計原則編制財務報表需要我們的管理團隊作出影響我們綜合財務報表中所報告的資產、負債、收入、費用和相關披露數額的估計和假設。
我們不斷地評估我們的估計。我們根據歷史經驗和其他各種我們認為合理的假設作出估計。根據這些假設和估計，我們對其他來源不太明顯的資產和負債的賬面價值作出判斷。我們的實際結果可能與這些估計和假設不同。如果實際數額與以前的估計不同，我們包括對實際數額已知期間的業務結果的修訂。
我們認為，下列關鍵會計政策反映了在編制綜合財務報表時使用的重大判斷和估計數：
收入確認
我們的大部分收入來自於銷售數據、軟件和基於互聯網的產品和服務的訂閲。我們確認這一收入在認購期或許可證期限內相等，一般從一至三年不等。我們還提供研究、投資管理、退休諮詢和其他服務。我們在提供服務或在合同規定的服務義務期內確認這一收入。
我們做出與收入確認相關的重要判斷，包括確定合同中的交易價格。對於將多個產品和服務或其他履約義務結合在一起的合同，我們根據項目的銷售價格來判斷安排中每項義務的價值，就像單獨出售一樣。當我們履行與客户簽訂的合同條款下的履約義務時，我們確認收入。如果安排包括驗收條款，我們將在收到客户驗收後開始確認收入。
我們在一項安排開始時，就是否有可能收取我們應得的代價作出判斷。我們通常銷售給機構客户，我們與他們有成功的收集歷史，並評估收集的概率的客户-客户的基礎上。
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遞延收入是為尚未被確認為收入的訂閲、許可證或服務預先收取的金額。遞延收入共計2.823億美元在.的末尾2019(其中2.501億美元被列為流動負債3 220萬美元包括在其他長期負債中)。當我們履行我們的訂閲和服務協議所規定的服務義務時，我們期望在未來的時期內確認這一遞延收入。
遞延收入數額可能根據合同產品和服務的組合以及新的和更新的訂閲量而增加或減少。未來收入確認的時間可能會根據適用協議的條款和履行服務義務的時間而改變。如果我們對遞延收入的確定與其預期實現和實際結果之間存在重大差異，我們的財務狀況或經營結果可能會受到影響。
收購、商譽和其他無形資產
一般情況下，我們收購的企業都是以企業合併的形式進行的。我們的財務報表反映了從交易完成之日開始的被收購企業的運營情況。我們記錄在購置之日所獲得的資產和承擔的負債的估計公允價值。
為了對每一項業務合併進行核算，我們採用了會計的收購方法，該方法要求採取以下步驟：(1)識別收購人；(2)確定收購日期；(3)確認和衡量可識別的資產和承擔的負債；(4)確認和衡量商譽或從廉價購買中獲得的收益。
無論一項收購被視為企業合併還是資產購置，
將收購價格分配給被收購的資產和負債涉及管理判斷。我們根據現有的歷史信息和我們認為合理的未來預期和假設來估計公允價值，但這些估計本身是不確定的。
確定無形資產的公允價值需要在以下領域作出重大的管理判斷：
• | 對獲得的無形資產進行識別：對於每一次收購，我們都對所獲得的無形資產進行識別。這些無形資產通常包括客户關係、商標和商號、與技術有關的無形資產(包括內部開發的軟件和數據庫)，以及某些收購中的禁止競爭協議。 |
• | 評估這些無形資產的公允價值：我們可以考慮各種方法來評估這些無形資產。這些方法包括成本法，它根據複製資產的成本來衡量資產的價值，或者使用複製成本法或重置成本法將其替換為類似效用的另一資產；市場方法，通過分析可調整的可比資產的銷售和提供情況來對資產進行估值，以反映投資或資產價值與可比投資或資產之間的差異，如歷史財務狀況和業績、預期經濟效益、銷售時間和條件、效用和實物特徵等；以及收益方法，即根據預期的收入增長率和EBITDA利潤率、估計折算率和加權平均資本成本及貼現率假設，根據預期產生的經濟收益現值來衡量一項資產的價值。 |
• | 估計資產的剩餘使用壽命：對於每一無形資產，我們使用判斷和假設來確定資產的剩餘使用壽命。例如，對於客户關係，我們根據觀察到的客户消耗率確定估計的使用壽命。對於數據庫等與技術相關的資產，我們對當前數據和歷史指標的需求做出判斷，以確定剩餘的使用壽命。對於內部開發的軟件，我們估計一個與軟件相關的過時因素。 |
我們記錄購買價格超過作為商譽獲得的淨資產的估計公允價值的任何超出，但未攤銷。相反，每年或在存在損害指標的情況下，都要對其進行減值測試。我們每年至少根據我們對減值指標的評估，審查減值商譽的賬面價值。如果存在減值指標，我們將減少商譽餘額，以反映修訂後的公允價值。
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我們認為，與採購價格分配和隨後的商譽減值測試有關的會計估計數是重要的會計估計數，因為這些假設的變化可能會對我們的綜合資產負債表中所列資產和負債的數額和分類以及在我們的綜合收入報表中記錄的攤銷和折舊費用(如果有的話)產生重大影響。
股票補償
我們把基於股票的補償費用包括在我們的每一個經營費用類別中.我們以股票為基礎的補償費用主要反映了受限制的股票單位、業績股票獎勵和市場股票單位的獎勵.
我們根據獎勵的公允價值在授予日期計量股票補償費用，並在獎勵的歸屬期內按比例確認該費用。我們根據批出前一天交易結束時標的普通股的市價來衡量受限制股票單位在批出當日的公允價值。我們估計在授予日期的股票基礎獎勵的預期沒收，並確認賠償成本，只有那些獎勵預期歸屬。我們後來根據實際沒收率調整了這一沒收假設。因此，沒收假設的改變不會改變在歸屬期內最終確認的費用總額。相反，不同的沒收假設只會影響在歸屬期內確認費用的時間。
我們調整以股票為基礎的補償費用，以反映最終授予的獎勵，並更新我們對尚未授予的獎勵所適用的沒收率的估計。
所得税
我們的有效税率是基於我們在美國和非美國業務的收入和虧損的混合，法定税率，以及我們在不同地區經營的税收規劃機會。評估我們的税收狀況需要有重要的判斷。
由於税法所規定的時間差異，我們的綜合財務報表所反映的有效税率與我們在報税表上報告的税率(現金税率)不同。其中一些差異，例如在我們的報税表中不可扣除的開支，是永久性的。其他差異，如折舊費用，隨着時間的推移而逆轉。這些時間差異造成遞延税資產和負債。我們根據財務報告和資產負債税基之間的臨時差異來確定我們的遞延税資產和負債。
截至2019年12月31日，我們有毛額遞延税資產4 600萬美元的遞延税款總額1.28億美元。遞延税資產包括450萬美元的遞延税款資產2 140萬美元我們非美國業務的淨運營虧損(NOLs)。在評估我們的遞延税項資產的可變現性時，我們會考慮是否會有部份或全部遞延税項資產不會變現。我們記錄了一筆估值津貼，但只有大約一半。1 170萬美元非美國的NOLS，反映出NOL的好處可能不會實現。我們沒有記錄美國聯邦NOL的估價津貼80萬美元因為我們預計美國聯邦NOL的好處將在到期前得到充分利用。
在評估估值免税額的需要時，我們會考慮正面和負面的證據，包括税務籌劃策略、預測未來應課税入息，以及近期的財政表現。如果我們決定將來某一時間需要較低的免税額，我們便會減收我們的税務開支及估值免税額。這些調整將在我們確定需要改變估價津貼的同一時期進行。這將導致我們的所得税費用、有效税率和淨收入發生波動。
我們用判斷來識別、確認和衡量不確定的税額，這些不確定的税額將記錄在財務報表中，涉及到在報税表中所採取的或預期採取的税收狀況。我們認識到有責任代表我們未來可能對税務當局所承擔的義務，因為我們在報税表中所獲得的好處。我們根據不斷變化的事實和情況，如税務審計的進展，調整這些負債，包括相關利息和處罰的任何影響。若干年後，我們已設立儲備金的某一事項才能得到審計，並最終得到解決。公開税務審計的年數因税務管轄權而異。
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在我們的綜合資產負債表中，我們使用判斷將未確認的税收福利歸類為流動負債或非流動負債。解決任何具體問題通常需要使用現金。我們通常將與未確認的税收福利相關的負債歸類為非流動負債。這通常需要幾年的時間，從我們的首次報税申報到最終解決任何不確定的税收狀況與税務當局之間的關係。我們認識到，我們以前設立了儲備金的税務問題的有利解決辦法，是在所涉金額已知的情況下減少所得税開支的一項措施。
評估在我們的綜合財務報表或報税表中確認的事件的未來税務後果需要作出判斷。這些未來税收後果的實際結果的變化可能會對我們的財務狀況、經營結果或現金流量產生重大影響。
意外開支
我們受到與法律訴訟和監管調查有關的各種索賠和意外事件的影響。這些法律程序和監管調查涉及固有的不確定性，包括但不限於法院裁決、受影響各方之間的談判和政府行動。評估這類意外事故的損失可能性，並確定如何計算適當的負債，需要作出判斷。如果實際結果與我們的評估不同，我們的財務狀況、業務結果或現金流量就會受到影響。
最近發佈的會計公告
請參閲注18截至2019年12月31日我們的合併財務報表附註中最近通過的會計公告和最近發佈的會計公告尚未通過。
合同義務
下表顯示我們已知的合同義務。2019年12月31日，與這些合同義務有關的現金付款的預期時間：
(以百萬計) | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 此後 | 共計 | |||||||||||||||||||||
關於不可取消業務租賃債務的最低承付款(1) | $ | 41.7 | $ | 37.9 | $ | 25.4 | $ | 22.9 | $ | 17.7 | $ | 55.7 | $ | 201.3 | ||||||||||||||
與長期融資協議有關的最低付款額 | 1.1 | — | — | — | — | — | 1.1 | |||||||||||||||||||||
信貸協議最低付款額(2) | 11.3 | 14.1 | 22.5 | 22.5 | 444.1 | — | 514.5 | |||||||||||||||||||||
未確認的税收福利(3) | 10.8 | — | — | — | — | — | 10.8 | |||||||||||||||||||||
共計 | $ | 64.9 | $ | 52.0 | $ | 47.9 | $ | 45.4 | $ | 461.8 | $ | 55.7 | $ | 727.7 | ||||||||||||||
(1)不可取消的經營租賃義務主要用於辦公場所。
(2)定期貸款和循環信貸安排的最低付款額反映了未清本金餘額5.131億美元以及利息和承諾費的估計。
(3)表示未獲確認的税務利益(包括罰款及利息，減去任何有關税項優惠的影響)。300萬美元作為長期負債列入我們的綜合資產負債表2019年12月31日，我們無法對付款期限作出合理可靠的估計。
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項目7A.市場風險的定量和定性披露
我們的投資組合是積極管理的，可能會因利率波動、市場價格或不良證券選擇而蒙受損失。這些賬户可能包括股票、債券、期權、共同基金、貨幣市場基金或交易所交易產品，這些產品複製了晨星創建的投資組合和策略。這些投資賬户還可能包括晨星指數提供商的交易所交易產品。截至2019年12月31日，我們的現金、現金等價物和投資餘額是$367.5百萬根據我們的估計，利率的100個基點變化不會對我們投資組合的公允價值產生重大影響。
我們面臨長期債務利率波動的風險.利率是以適用的libor利率加適用於這類貸款的保證金或貸款人的基準利率加上適用於此類貸款的保證金為基礎的。基於2019年12月31日估計LIBOR利率，我們估計LIBOR利率的100個基點變化將產生510萬美元的年化影響。
我們在美國境外的業務受到外匯波動的影響。到目前為止，我們還沒有進行貨幣對衝，我們目前也沒有任何衍生工具的頭寸來對衝我們的貨幣風險。
下表顯示了截至12月31日的年度外匯收入和營業收入，2019:
(以百萬計，外幣匯率除外) | 歐元 | 英磅 | 加元 | 澳元 | 其他外幣 | |||||||||||||||
截至2019年12月31日的美元匯率 | 1.1217 | 1.3187 | 0.7683 | 0.7014 | N/a | |||||||||||||||
外國貨幣在收入中所佔百分比 | 4.8 | % | 8.0 | % | 4.8 | % | 3.3 | % | 5.7 | % | ||||||||||
外資在營業收入中所佔百分比 | 12.9 | % | (0.2 | )% | 7.0 | % | 1.3 | % | (27.1 | )% | ||||||||||
10%不利貨幣波動對收入的估計影響 | $ | (5.5 | ) | $ | (6.4 | ) | $ | (4.8 | ) | $ | (3.5 | ) | $ | (6.0 | ) | |||||
10%不利貨幣波動對營業收入的估計影響 | $ | (2.4 | ) | $ | 0.2 | $ | (1.1 | ) | $ | (0.3 | ) | $ | 6.1 | |||||||
下表顯示了截至目前我國外幣投資的淨風險敞口。2019年12月31日:
(以百萬計) | 歐元 | 英磅 | 加元 | 澳元 | 其他外幣 | |||||||||||||||
資產，減去未合併實體 | $ | 153.2 | $ | 349.1 | $ | 376.3 | $ | 66.4 | $ | 170.3 | ||||||||||
減：負債 | 40.9 | 82.2 | 235.5 | 29.9 | 29.2 | |||||||||||||||
淨貨幣頭寸 | $ | 112.3 | $ | 266.9 | $ | 140.8 | $ | 36.5 | $ | 141.1 | ||||||||||
10%不利貨幣波動對股本的估計影響 | $ | (11.2 | ) | $ | (26.7 | ) | $ | (14.1 | ) | $ | (3.6 | ) | $ | (14.1 | ) | |||||
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項目8.財務報表和補充數據
獨立註冊會計師事務所報告
致股東及董事局
晨星公司：
關於合併的意見 財務報表
我們對晨星公司的合併資產負債表進行了審計。截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日，截至2019年12月31日終了的三年期間，每年的收入、綜合收益、股本和現金流量綜合報表。,以及相關附註和財務報表附表二(統稱合併財務報表)。我們認為，合併財務報表按照美國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允地列報了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日的三年期間的運營結果和現金流量。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)由特雷德威委員會贊助組織委員會發布，我們在2020年3月2日的報告中對公司財務報告內部控制的有效性發表了毫無保留的意見。
會計原則的變化
如合併財務報表附註2和附註18所述，由於採用了財務會計準則委員會(FASB)的會計準則編纂(ASC)主題842，公司改變了截至2019年1月1日的租賃會計核算方法，租賃。
如合併財務報表附註2所述，由於採用了FASB的ASC主題606，截至2018年1月1日，公司改變了與客户簽訂合同的收入核算方法，與客户簽訂合同的收入。
意見依據
這些合併財務報表是公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計就這些綜合財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否存在重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
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關鍵審計事項
下文通報的關鍵審計事項是本期間對合並財務報表進行的審計所產生的事項，這些事項已通知審計委員會或需要告知審計委員會，這些事項包括：(1)涉及對合並財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對合並財務報表的總體看法，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨的意見。
對審計證據對收入的充分性的評價
如合併財務報表附註2和5所述，該公司在2019年12月31日終了年度的收入為11.79億美元，其中8.127億美元涉及持牌產品，211.6美元涉及以資產為基礎的產品，154.7美元涉及以交易為基礎的產品。收入的這些分類部分包含多個產品收入流。公司核算和確認收入的程序在某些收入來源之間存在差異。
我們認為，對審計證據是否足以超過收入的評估是一項關鍵的審計事項。評估所獲得的審計證據是否充分，尤其需要主觀的審計師判斷，因為有多種產品的收入來源，並且使用多個過程來核算和確認收入。這包括確定執行程序的收入來源以及在每一收入流中獲得的審計證據的性質和程度。
我們為解決這一關鍵審計問題所執行的主要程序包括以下內容。我們使用審計師的判斷來確定程序的性質和範圍，包括確定執行這些程序的收入來源。對於執行程序的產品收入流，我們：
• | 測試對公司收入確認過程的某些內部控制； |
• | 評估公司的收入確認會計政策； |
• | 通過比較收入交易和評估記錄的金額，選擇收入交易的樣本，以便與包括客户合同在內的基本文件保持一致； |
• | 評估收入交易是否符合公司的會計政策，包括收入確認的時間 |
此外，我們還評估了審計證據對收入的總體充分性。
客户關係無形資產收購日公允價值評估
如合併財務報表附註8所述，該公司於2019年7月2日收購了評級收購公司(“DBRS”)，合併後的現金總價值為6.821億美元。作為交易的一個組成部分，公司獲得了與信用評級客户有關的客户關係無形資產。客户關係無形資產的收購日公允價值為2.191億美元.
我們將客户關係無形資產的收購日期、公允價值的評估確定為一項重要的審計事項。在評價公司用於確定公允價值的收益法方法中的主要假設時，存在高度的主觀性，其中包括：
• | 預測收入增長率 |
• | 估計客户自然減員率 |
• | 預計利息、税金、折舊和攤銷前收益(EBITDA) |
• | 估計貼現率 |
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我們為解決這一關鍵審計問題所執行的主要程序包括以下內容。我們測試了對公司流程的某些內部控制，以確定客户關係無形資產的收購日期公允價值，包括對每個關鍵假設的評估的控制。我們在考慮收購的DBRS業務的性質和歷史實際結果時，通過與公司相關同行的比較，評估了公司預測的收入增長率。我們利用市場參與者披露的客户關係資產的使用壽命，將估計的客户自然減員率與隱含減員率進行了比較。我們將公司預測的EBITDA利潤率與歷史實際結果進行了比較。我們讓具有專門技能和知識的估價專業人員協助評估：
• | 公司用於確定客户關係無形資產公允價值的評估方法； |
• | 通過與可比較公司的公開市場數據進行比較，公司估計的貼現率； |
• | 該公司估計的客户自然減員率，並通過考慮可供比較的公司公開的市場數據來評估他們。 |
/s/畢馬威有限責任公司
自2011年以來，我們一直擔任公司的審計師。
伊利諾斯州芝加哥
二0二0年三月二日
70
目錄
獨立註冊會計師事務所報告
致股東及董事局
晨星公司：
關於財務報告內部控制的幾點看法
我們根據以下規定對截至2019年12月31日的財務報告進行了審計：晨星公司及其子公司(該公司)對財務報告的內部控制。內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。我們認為，截至2019年12月31日，公司在所有重大方面都對財務報告保持了有效的內部控制，其依據是內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日公司的合併資產負債表、截至2019年12月31日終了的三年期間的相關收入、綜合收入、權益和現金流量綜合報表，以及相關附註和財務報表附表二(統稱為合併財務報表)，以及我們2020年3月2日的報告對這些合併財務報表表示了無保留的意見。
該公司在2019年期間收購了DBRS，管理層在其對截至2019年12月31日公司財務報告的內部控制有效性的評估中排除了對被收購業務的財務報告的內部控制。與收購業務有關的1.367億美元的總資產和1.276億美元的總收入包括在截至2019年12月31日的公司合併財務報表中。我們對公司財務報告的內部控制的審計也排除了對DBRS財務報告的內部控制的評估。
意見依據
公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，這包括在所附的管理部門關於財務報告內部控制的報告中。我們的職責是根據我們的審計，就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
71
目錄
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保持記錄，以合理詳細、準確和公正的方式反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，證明記錄交易是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行的；(3)對防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置，提供合理的保證。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
/s/畢馬威有限責任公司
伊利諾斯州芝加哥
二0二0年三月二日
72
目錄
晨星公司及附屬公司
綜合收入報表
截至12月31日的年度(以百萬元計，單位為每股 | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入 | $ | $ | $ | |||||||||
營業費用： | ||||||||||||
收入成本 | ||||||||||||
銷售和營銷 | ||||||||||||
一般和行政 | ||||||||||||
折舊和攤銷 | ||||||||||||
經營費用總額 | ||||||||||||
營業收入 | ||||||||||||
非營業收入： | ||||||||||||
利息費用，淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
從其他綜合收益中重新分類的投資收益 | ||||||||||||
出售業務的收益 | ||||||||||||
銷售產品線的收益 | ||||||||||||
出售股本投資的收益 | ||||||||||||
其他(費用)收入，淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
非營業收入淨額 | ||||||||||||
未合併實體税前收入和淨虧損權益 | ||||||||||||
未合併實體的淨損失權益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
所得税費用 | ||||||||||||
合併淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
每股淨收入： | ||||||||||||
基本 | $ | $ | $ | |||||||||
稀釋 | $ | $ | $ | |||||||||
普通股股利： | ||||||||||||
按普通股申報的股息 | $ | $ | $ | |||||||||
普通股股利 | $ | $ | $ | |||||||||
已發行加權平均股票： | ||||||||||||
基本 | ||||||||||||
稀釋 | ||||||||||||
見合併財務報表附註。
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目錄
晨星公司及附屬公司
綜合收益報表
截至12月31日的年度(單位：百萬) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
合併淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他綜合收入(損失)，扣除税後： | ||||||||||||
外幣換算調整 | ( | ) | ||||||||||
證券未實現收益(虧損)： | ||||||||||||
期間未實現的持有收益(損失) | ( | ) | ||||||||||
收入淨額所列收益的重新分類 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他綜合收入(損失) | ( | ) | ||||||||||
綜合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
見合併財務報表附註。
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目錄
晨星公司及附屬公司
合併資產負債表
截至12月31日(以百萬美元計，但不包括每股價值) | 2019 | 2018 | ||||||
資產 | ||||||||
流動資產： | ||||||||
現金和現金等價物 | $ | $ | ||||||
投資 | ||||||||
應收賬款減去分別為4.1美元和4.0美元的可疑賬户備抵 | ||||||||
應收所得税淨額 | ||||||||
遞延佣金 | ||||||||
其他流動資產 | ||||||||
流動資產總額 | ||||||||
資產、設備和資本化軟件，淨額 | ||||||||
對未合併實體的投資 | ||||||||
善意 | ||||||||
經營租賃資產 | ||||||||
無形資產，淨額 | ||||||||
遞延税款資產淨額 | ||||||||
遞延佣金 | ||||||||
其他資產 | ||||||||
總資產 | $ | $ | ||||||
負債和權益 | ||||||||
流動負債： | ||||||||
應付帳款和應計負債 | $ | $ | ||||||
應計補償 | ||||||||
遞延收入 | ||||||||
長期債務的當期部分 | ||||||||
經營租賃負債 | ||||||||
其他流動負債 | ||||||||
流動負債總額 | ||||||||
經營租賃負債 | ||||||||
應計補償 | ||||||||
遞延税款負債淨額 | ||||||||
長期債務 | ||||||||
遞延收入 | ||||||||
其他長期負債 | ||||||||
負債總額 | ||||||||
公平： | ||||||||
晨星公司股東權益： | ||||||||
普通股，無票面價值，200，000，000股，其中截至2019年12月31日和2018年12月31日分別為42，848，359股和42，642，118股 | ||||||||
截至2019年12月31日和2018年12月31日按成本計算的庫存量分別為10，840，173股和10，816，672股 | ( | ) | ( | ) | ||||
額外已付資本 | ||||||||
留存收益 | ||||||||
累計其他綜合損失： | ||||||||
貨幣轉換調整 | ( | ) | ( | ) | ||||
可供銷售投資的折價未實現收益(損失) | ( | ) | ||||||
累計其他綜合損失共計 | ( | ) | ( | ) | ||||
總股本 | ||||||||
負債和權益共計 | $ | $ | ||||||
見合併財務報表附註。
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目錄
晨星公司及附屬公司
合併權益表
晨星股份有限公司 | |||||||||||||||||||||||||||||||
累積 其他 綜合 損失 | |||||||||||||||||||||||||||||||
普通股 | 額外 已付 資本 | 非 控制 利息 | |||||||||||||||||||||||||||||
(以百萬元計，除等額外) | 股份 突出 | 標準桿 價值 | 國庫 股票 | 留用 收益 | 共計 衡平法 | ||||||||||||||||||||||||||
截至2016年12月31日的結餘 | $ | — | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | |||||||||||||||||||
淨收益 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他綜合收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||
可供出售投資未實現收益，扣除税款1.8美元 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
收入淨額(扣除所得税1.2美元)所列收益調整額的重新分類 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
外幣折算調整淨額 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他綜合收入，淨額 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
發行與股票期權運作及受限制股票單位歸屬有關的普通股淨額 | — | ( | ) | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
以股票為基礎的補償-限制性股票單位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基於股票的薪酬業績股票獎勵 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基於股票的薪酬業績股票獎勵 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
回購普通股 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||
宣佈的股息(每股0.94美元) | — | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
購買多數股權投資的額外權益 | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||
截至2017年12月31日的結餘 | — | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||||
與採用ASU第2014-09號文件有關的會計變更的累積影響 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||
淨收益 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他綜合收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||
可供出售投資未變現虧損，扣除税額0.7美元 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
對淨收入、扣除所得税0.3美元的收益所作調整的重新分類 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
外幣折算調整淨額 | — | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
其他綜合損失，淨額 | — | — | — | — | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
發行與股票期權有關的普通股及限制股的歸屬，扣除為解決受限制股票單位的税款而預繳的股份 | — | ( | ) | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
以前的賠償責任的重新分類-已轉換為股權的分類 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
以股票為基礎的補償-限制性股票單位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基於股票的薪酬業績股票獎勵 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
股票補償-市場股票單位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
回購普通股 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||
宣佈的股息(每股1.03美元) | — | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
截至2018年12月31日的餘額 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||||||||||||
淨收益 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他綜合收入： | |||||||||||||||||||||||||||||||
可供出售投資未實現收益，扣除所得税1.3美元 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
對淨收入、扣除所得税0.3美元的收益所作調整的重新分類 | — | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
外幣折算調整淨額 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
其他綜合收入，淨額 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
發行與股票期權有關的普通股及限制股的歸屬，扣除為解決受限制股票單位的税款而預繳的股份 | — | ( | ) | — | — | — | ( | ) | |||||||||||||||||||||||
以前的賠償責任的重新分類-已轉換為股權的分類 | — | — | — | — | |||||||||||||||||||||||||||
以股票為基礎的補償-限制性股票單位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
基於股票的薪酬業績股票獎勵 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
股票補償-市場股票單位 | — | — | — | — | — | ||||||||||||||||||||||||||
回購普通股 | ( | ) | — | ( | ) | — | — | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||
宣佈的股息(每股1.14美元) | — | — | — | ( | ) | — | — | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
截至2019年12月31日的結餘 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||||||||||||
見合併財務報表附註。
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目錄
晨星公司及附屬公司
現金流動合併報表
截至12月31日的年度(單位：百萬) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
經營活動 | ||||||||||||
合併淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
調整數，以調節合併淨收入與業務活動現金流量淨額： | ||||||||||||
折舊和攤銷 | ||||||||||||
遞延所得税 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
股票補償費用 | ||||||||||||
壞賬準備金 | ||||||||||||
未合併實體的淨損失權益 | ||||||||||||
出售業務的收益 | ( | ) | ||||||||||
銷售產品線的收益 | ( | ) | ||||||||||
出售股本投資的收益 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
其他，淨額 | ( | ) | ||||||||||
經營資產和負債的變化 | ||||||||||||
應收賬款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
應付帳款和應計負債 | ||||||||||||
應計補償和遞延佣金 | ||||||||||||
所得税-當期 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
遞延收入 | ||||||||||||
其他資產和負債 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
業務活動提供的現金 | ||||||||||||
投資活動 | ||||||||||||
購買投資證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
到期及出售投資證券所得收益 | ||||||||||||
資本支出 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
購置，除所購現金外 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
出售業務、淨收益 | ||||||||||||
銷售產品線的收益 | ||||||||||||
出售權益的收益-方法投資淨額 | ||||||||||||
購買權益和成本法投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他，淨額 | ( | ) | ||||||||||
用於投資活動的現金 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
籌資活動 | ||||||||||||
回購普通股 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付的股息 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
長期債務收益 | ||||||||||||
償還長期債務 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
股票期權收益 | ||||||||||||
為受限制的股票單位預扣僱員税 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他，淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
(用於)籌資活動提供的現金 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
匯率變動對現金及現金等價物的影響 | ( | ) | ||||||||||
現金和現金等價物淨增(減少)額 | ( | ) | ||||||||||
現金及現金等價物-期初 | ||||||||||||
現金和現金等價物-期末 | $ | $ | $ | |||||||||
補充披露現金流動信息： | ||||||||||||
支付所得税的現金 | $ | $ | $ | |||||||||
支付利息的現金 | $ | $ | $ | |||||||||
非現金投融資活動的補充資料： | ||||||||||||
可供銷售投資的未實現收益(虧損) | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
見合併財務報表附註。
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目錄
晨星公司及附屬公司
合併財務報表附註
1. | 業務説明 |
晨星公司它的子公司(晨星，我們，我們，公司)為世界各地的投資者提供獨立的投資研究。我們為個人投資者、金融顧問、資產管理公司、退休計劃提供者和保薦人以及私人市場/風險資本投資者提供廣泛的產品和服務。我們有行動27 國家。
2. 重要會計政策摘要
我們合併財務報表的這些説明中出現的縮略語指的是：
ASC | 會計準則編纂 |
ASU | 會計準則更新 |
EITF | 新問題工作隊 |
FASB | 財務會計準則委員會 |
證交會 | 證券交易委員會 |
合併原則。我們通過全資或多數擁有的子公司經營我們的業務.所附合並財務報表包括晨星公司的賬户。還有我們的子公司。我們合併子公司的資產、負債和經營結果，其中我們有控制權益，並消除所有重要的公司間帳户和交易。
我們用權益法對那些我們有重大影響但不受控制的實體進行投資。
作為我們投資管理業務的一部分，我們管理美國以外的某些基金，這些基金被認為是可變的利益實體。對於大多數這些可變利益實體，我們沒有可變利益。在我們確實有可變利益的情況下，我們不是主要的受益者。因此，我們不合並任何這些可變利益實體。
使用估計數。按照美國普遍接受的會計原則編制財務報表，要求我們作出影響報告所述期間資產、負債、收入和支出數額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。
現金和現金等價物。現金和現金等價物包括現金和原始期限不超過三個月的投資。我們按成本計算，這接近公允價值。我們陳述了我們的現金等價物中以公允價值投資於貨幣市場基金的部分，因為這些基金是積極交易的，並且已經報價。
投資。我們根據FASB ASC 320記帳，投資-債務和股票證券。我們將我們的投資分為三類：持有到期日、交易和可供出售.
• | 持有到期日：我們根據持有這些證券的意圖和能力，將某些投資，主要是存單歸類為持有到到期的證券。我們將持有到到期的投資按攤銷成本記錄在我們的綜合資產負債表中. |
• | 交易：我們將某些其他投資，主要是股票證券歸類為交易證券。我們將與這些投資有關的已實現和未實現損益作為業務收入的一個組成部分列入我們的綜合損益表。我們將這些證券按公允價值記錄在我們的綜合資產負債表中。 |
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目錄
• | 可供出售的：未被視為持有至到期或交易證券的證券被歸類為可供出售的證券.可供出售的證券主要包括股票證券、交易所交易基金和共同基金。我們將可供銷售的證券的未實現損益作為其他綜合收益(損失)，扣除相關所得税後予以報告。我們將這些證券按公允價值記錄在我們的綜合資產負債表中。 |
公允價值計量FASB ASC 820，公允價值計量(FASB ASC 820)定義了公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並擴大了公允價值計量的披露範圍。根據FASB ASC 820，公允價值是指在計量日市場參與者之間有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。當其他標準要求(或允許)以公允價值計量資產或負債時，本標準即適用。
FASB ASC 820根據三種廣泛的估值投入使用公允價值等級：
• | 一級：基於活躍市場對我們有能力獲取的相同資產或負債的報價進行的評估。 |
• | 第2級：根據非活躍市場的報價或所有重要投入都可直接或間接觀察到的市場的報價進行評估。 |
• | 第3級：基於無法觀察和對總體公允價值計量具有重要意義的投入進行的評估。 |
我們在附註中提供了關於我們的現金等價物和投資的更多信息，這些資產根據FASB ASC 820進行估值。7.
信貸風險集中截至12月31日，2019, 2018，和2017，沒有一個客户佔我們綜合收入的5%或更多。如果我們客户的應收賬款拖欠，我們就開始一個收款過程。我們根據我們對可能的應收帳款損失的估計，對可疑帳户保持備抵。
財產、設備和折舊。我們按歷史成本，扣除累計折舊後的資產和設備。我們以資產的使用壽命為基礎，採用直線法對財產和設備進行折舊。三到七年 。我們按租賃期限或其使用壽命攤銷租賃權的改進，以較短的為準。
計算機軟件和內部產品開發成本。我們按照FASB ASC 350-40將某些成本資本化。內部使用軟件、FASB ASC 350-50，網站開發費用，和FASB ASC 985，軟件。內部產品開發成本主要包括開發基於網絡的新產品的員工成本和現有產品的某些主要改進。我們將這些費用按估計的經濟壽命按直線攤銷，這通常是三年 。我們包括與項目相關的資本化軟件開發成本，這些項目尚未在我們的建設中投入使用。
下表彙總了過去三年與資本化開發的軟件有關的折舊費用：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
資本化開發軟件折舊費用 | $ | $ | $ | |||||||||
下表概述了我們過去三年的資本化軟件開發成本：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
資本化軟件開發成本 | $ | $ | $ | |||||||||
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目錄
業務合併。當我們進行收購時，我們將購買價格分配給所獲得的資產、承擔的負債和商譽。我們遵循FASB ASC 805，業務合併。我們確認和衡量整個被收購業務的公允價值，以及在我們獲得控制之日其公允價值所獲得的資產和承擔的負債，而不論收購行動的所有權百分比或如何實現。我們支出與企業合併有關的直接費用，如諮詢、會計、法律、估價和其他專業費用。我們確認重組成本，包括被收購實體僱員的離職和搬遷費用，除非目標實體符合FASB ASC 420的標準，退出或處置費用債務，在收購日期。
作為採購價格分配的一部分，我們遵循fasb asc 740的要求。所得税(FASB ASC 740).這包括確定遞延税資產或負債，反映為財務報表目的分配的價值與所得税目的之間的差額。在某些收購中，購買價格分配所產生的商譽不得為所得税目的而扣減。FASB ASC 740禁止在商譽不可攤銷和税務上可扣減的情況下，確認遞延税資產或商譽臨時差異的負債。
善意.我們記錄的商譽賬面金額的變動主要是由於業務收購、資產剝離和外幣折算的影響所致。根據FASB ASC 350，無形資產-親善和其他我們不攤銷商譽；相反，商譽每年都要接受減值測試，或者在有減值指標的情況下。如果報告單位的賬面金額超過該報告單位的公允價值，就會發生減值。我們在第四季度進行了年度減值審查。2019 和2018。我們沒有記錄任何減值損失2019, 2018，和2017.
無形資產。我們用直線法在無形資產的估計使用壽命內攤銷無形資產，從一到二十年 。我們沒有無限期使用壽命的無形資產。根據FASB ASC 360-10-35，後續計量-長期資產的減值或處置，我們審查無形資產的減值時，當事件或情況的變化表明，賬面價值可能無法收回。如果未來未貼現現金流的價值低於資產組的賬面金額，我們將根據賬面金額超過資產組的公允價值記錄減值損失。我們沒有記錄任何減值損失2019, 2018，和2017.
收入確認。2018年1月1日，我們開始按照ASC的主題606確認收入，與客户簽訂合同的收入(ASC專題606)。在採用ASC主題606時，該公司保留了與以往有效的會計準則相似的確認和計量。
在ASC主題606下，我們通過將以下五步模式應用於每個客户安排來確認收入：
1.識別客户合同；
2.確定合同中的履行義務；
3.確定交易價格；
4.將交易價格分配給履約義務；以及
5.在履行業績義務時確認收入。
收入是通過將承諾的產品或服務轉移給客户來履行(或作為)性能義務時確認的。當客户獲得產品或服務的控制權時，產品或服務就會轉移。客户安排的交易價格是我們期望得到的金額，以換取轉讓承諾的產品或服務。交易價格可以包括固定金額、可變金額，或者兩者兼而有之。當支付權超過確認的收入時，結果是增加遞延收入。當客户的許可證合同簽署時，客户的服務立即被激活.許可證為基礎的安排，我們最大的收入來源，從客户，一般是收費的整個期限，或每年收費(如果合同期限超過一年)。一般給予客户三十元以下的付款條件。六十天 雖然有些顧客會立即付款。
與客户簽訂合同的收入來自基於許可證的安排、基於資產的安排和基於交易的安排.
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目錄
基於許可證的收入是通過與我們的客户簽訂的“晨星數據”、“晨星直接”、“晨星顧問工作站”、“晨星企業組件”、“PitchBook數據”和其他類似產品的訂閲合同產生的，該服務代表客户可向客户提供的訂閲服務，而不是會計指導下的許可證。我們在這些合同下的績效義務通常會隨着時間的推移而得到履行，因為客户在訂閲許可期間可以獲得服務，並且在合同期間服務水平是一致的。合同期間內的每一天都被視為一項服務，服務訂閲條款的全部內容被確定為一系列合併成單個性能義務的系列，並在時間上和直線上得到確認，通常超過12 到36 月份.
以資產為基礎的收入是通過與晨星投資管理公司(Morningstar Investment Management)、工作場所解決方案(Workplace Solutions)和晨星指數(Morningstar Index)客户我們在這些合同下的履約義務是一項每日資產管理業績義務，它被確定為一項日常服務，因此隨着客户在合同期間不斷獲得服務而得到滿足。我們根據所管理資產的價值和與客户商定的分級費用(通常在以下範圍內)確認合同期間的每日收入。30 -55 客户每日平均投資組合餘額的基點)。以資產為基礎的安排通常有12 到36 月份。這種安排產生的費用是可變的考慮因素，客户不作出單獨的採購決定，從而產生額外的履約義務。對基本基金資產的重大變化或市場的重大混亂進行評估，以確定是否需要修正本季度基於所得資產的費用估計數。在確定給定時期的收入時，包括對平均每日投資組合餘額的估計。估計數是根據最近公佈的季度作出的，因此，收入不太可能出現重大逆轉。
基於交易的收入是通過與我們的客户簽訂提供DBRS晨星信用評級、晨星網站上的互聯網廣告和晨星會議的合同來實現的。 我們對晨星信用評級的業績義務包括評級的發放，並可能包括與客户商定的一段時間內的監視服務。我們根據可交付品的相對銷售價格來分配交易價格，這通常是根據同一可交付品單獨銷售時我們收取的價格計算的。我們在評級發佈時，即在確認相關收入的情況下，履行了發放評級的績效義務。隨着時間的推移，我們對監視服務的績效義務得到了滿足，因為客户可以在監視期間獲得服務，而服務水平在合同期間是一致的。因此，我們在直線基礎上確認這一履約義務的收入. 我們對互聯網廣告和晨星會議的業績義務在服務交付時得到滿足，因此，我們在履行履行義務時(客户的廣告顯示和晨星會議結束時)確認收入。
我們與客户的合同可能包括多項性能義務。在大部分這些安排中，我們一般會根據每項服務的獨立售價，將收入分配給每項履行義務。當同一性能義務單獨出售時，我們通常根據向客户收取的價格來確定獨立的銷售價格。
我們與客户的合同可能包括第三方參與向客户提供貨物或服務.包含第三方內容並不會導致單獨的性能義務，因為它是否沒有與其他服務提供分開交付。在這些安排中，客户已經簽約接受一個單一的、集成的、捆綁的解決方案，並通過晨星的訂閲服務提供第三方和晨星的內容。來自第三方內容的收入和相關成本在精簡的合併財務報表中按毛額列報。
遞延收入是指在提供服務之前收取或收取的許可證或訂閲費中的一部分，我們希望在今後的時間內將其確認為收入。
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目錄
銷售佣金。根據以前的會計準則，公司按發生的銷售獎勵補償成本(銷售佣金)進行支出。然而，在採用ASC主題606和ASC 340-40時，其他資產和遞延費用-與客户的合同，2018年1月1日，我們開始資本化銷售佣金，這被認為是直接歸因於獲得客户合同。這些費用採用按其地理區域內的法律實體彙總這些費用的組合辦法資本化。資本化的銷售佣金在與銷售佣金有關的產品或服務轉移到客户的期間內，採用直線法攤銷。每個投資組合的轉移期是加權平均客户壽命的縮短，或提供產品或服務的底層技術的經濟壽命。截至2019年12月31日，轉移時間確定為大約2至三年 。在銷售佣金中加上的酌處金額按已發生的費用計算，因為它們不被視為直接歸因於獲得客户合同。
我們估計所有基於員工股票的獎勵的預期沒收額，並且只承認那些預期授予的獎勵的補償成本。我們根據歷史經驗確定沒收率，並根據需要根據實際沒收經驗調整估計的沒收額。
所得税。根據FASB ASC 740，我們為財務報表目的資產和負債的賬面金額與税收目的之間的臨時差額記錄遞延所得税。FASB ASC 740規定了在財務報表中確認税種之前必須達到的最低確認門檻。它還就解除識別、計量、分類、利息和懲罰、過渡時期會計以及不確定税收狀況的披露提供指導。
我們在我們的收入綜合報表中確認與未確認的税收福利有關的利息和處罰是所得税支出的一部分。在我們的綜合資產負債表中，我們將與未確認的税收福利相關的負債歸類為流動負債或長期負債，這取決於我們期望何時付款。
租賃。在合同開始時，我們決定合同是租賃還是包含租約。對於已確定的經營租賃，我們在綜合資產負債表上確認租賃負債和使用權資產.使用權資產代表我們在租賃期間使用基礎資產的權利，運營租賃負債代表公司支付租賃款項的義務。
我們的租賃協議主要包括用於辦公空間的房地產租賃，以及以辦公設備為基礎資產的非房地產租賃。在協議同時包含租賃部分和非租賃部分的情況下，我們不分配對這兩個組件的考慮，而是將每個組成部分按基礎資產的類別作為一個單獨的租賃組件來考慮。在我們的租賃組合中很少有短期協議的例子，這些協議通常是根據需要安排的，並按月支付。這些租約未在綜合資產負債表上確認，但每月租賃費用在綜合收入報表中予以確認。
經營租賃負債和使用權資產在開始時使用租賃期未來租賃付款的現值來衡量。使用權資產還包括公司承擔的初始直接成本、預付費用和租賃激勵措施.在租賃協議中沒有明確利率的情況下，用於計算現值的貼現率等於公司的增量借款利率。經營租賃費用在租約有效期內按直線確認，並列入綜合收入報表的一般和行政費用。
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目錄
3. 信貸安排
債務
下表總結了截至目前為止我們的總債務和長期債務。2019年12月31日和2018年12月31日.
(以百萬計) | 截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | ||||||
定期融資機制，扣除未攤銷債務發行費用130萬美元 | $ | $ | ||||||
循環信貸貸款 | ||||||||
優先循環信貸機制 | ||||||||
債務總額 | $ | $ | ||||||
減：長期債務的當期部分，扣除未攤銷債務發行費用30萬美元 | ||||||||
長期債務 | $ | $ | ||||||
信貸協議
與2019年7月2日收購評級收購公司(DBRS)有關，該公司簽訂了一項新的高級信貸協議(信用協議)。信貸協議為該公司提供為期五年的多貨幣信貸安排，其初始借貸能力可達$750.0 百萬，包括$300.0 百萬循環信貸機制(循環信貸機制)和定期貸款機制$450.0 百萬(設施一詞)。“信貸協議”還規定簽發最多可達$50.0 百萬信用證和$100.0 百萬循環信貸機制下的搖擺線設施的次級限額。新的信貸協議將於2024年7月2日到期。截至2019年12月31日，根據信用協議，我們的未償債務總額是$513.1 百萬借到$230.0 百萬在循環信貸機制下。
根據“信用協議”，適用於任何貸款的利率是：(I)適用的倫敦銀行同業拆息利率(Libor)加上適用於此類貸款的保證金，其範圍為1.00 %和1.50 %，根據我們的綜合槓桿率或(Ii)貸款人的基本利率加上適用於這類貸款的保證金，其範圍為0.00 %和0.50 %，基於我們的綜合槓桿率。
定期貸款的收益和循環信貸機制下的初始借款被用來資助DBRS的收購。循環信貸機制下未來借款的收益可用於週轉資本、資本支出或任何其他合法的公司用途。
遞延債務發行費用中與循環信貸機制有關的部分包括在其他流動資產和其他非流動資產中，與貸款機制有關的遞延債務發行費用部分報告為貸款期限賬面金額的減少。與循環信貸貸款有關的債務發行費用的攤銷在信貸協議的期限內以利息費用為直線攤銷。與貸款期限有關的債務發行費用的攤銷，在“信用協議”期限內使用有效利息方法攤銷為利息費用。
優先循環信貸機制
新的信貸協議取代了先前的協議$300.0 百萬 五-年度信貸工具(優先循環信貸貸款)，原定於2020年12月21日到期。該公司在執行“信貸協定”時償還並終止了事先循環信貸貸款。2018年12月，我們修訂了前循環信貸貸款機制，將到期日延長至2020年12月21日，但條件沒有其他變化。這項信貸協議為我們提供了最多可達$300.0 百萬並規定最多可發行$25.0 百萬信用證。根據信貸協議，適用於任何貸款的利率是：(I)適用的libor加上這類貸款的適用保證金。1.00 %和1.75 %，根據我們的綜合槓桿率或(Ii)貸款人的基本利率加上適用於這類貸款的保證金2.00 %和2.75 %，基於我們的綜合槓桿率。
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目錄
遵守公約
“信貸協議”載有財務契約，根據該協議，我們：(I)不得超過最高綜合槓桿率3.50 至1.00(或3.75 (如信貸協議所界定)及(Ii)在取得任何物料後的四個財政季度，須維持不少於1%的最低綜合利率比率。3.00 到1點。到目前為止，我們遵守了金融契約。2019年12月31日和2018年12月31日.
4. 每股收益
下表顯示了我們如何調節淨收入和用於計算每股基本收益和稀釋收益的股份數：
(單位：百萬元) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
每股基本淨收入： | ||||||||||||
合併淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
加權平均普通股 | ||||||||||||
每股基本淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
稀釋後每股淨收入： | ||||||||||||
合併淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
加權平均普通股 | ||||||||||||
稀釋股票期權與限制性股票單位的淨效應 | ||||||||||||
為計算攤薄每股收益而發行的加權平均普通股 | ||||||||||||
攤薄每股淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
在報告所述期間，在我們計算稀釋後每股收益時，被排除在外的反稀釋限制性股票單位、業績股票獎勵或市場股票單位的數量是無關緊要的。
5. 收入
收入分類
下表按收入類別分列了我們的收入。以銷售和使用為基礎的税收被排除在收入之外.
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
以許可證為基礎 | $ | $ | $ | |||||||||
資產基礎 | ||||||||||||
基於事務的 | ||||||||||||
合併收入 | $ | $ | $ | |||||||||
隨着時間的推移，基於許可證的性能義務通常得到滿足，因為客户可以在訂閲許可期間訪問產品或服務，並且在合同期間服務水平是一致的。基於許可證的協議通常有12 到36 月份。基於許可證的收入來自晨星數據、晨星直接、晨星顧問工作站、PitchBook和其他類似產品的銷售。
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目錄
隨着時間的推移，基於資產的性能義務將得到滿足，因為客户將在該期限內不斷地獲得服務。以資產為基礎的安排通常有12 到36 月份。以資產為基礎的費用代表可變的考慮因素，客户不會單獨作出導致額外業績義務的購買決定。對基本基金資產的重大變化或市場的重大混亂進行評估，以確定本季度是否需要修正基於所得資產的費用估計數。在初始交易價格中列入可變考慮因素的估計數，只有在確認的收入數額可能不會發生重大逆轉的情況下才包括在內。以資產為基礎的費用估算是基於最近一季度完成的，因此，收入不太可能出現重大逆轉。以資產為基礎的收入包括晨星投資管理、工作場所解決方案和晨星指數.
當產品或服務完成或交付時，基於事務的性能義務得到滿足。基於交易的收入包括DBRS晨星信用評級、互聯網廣告和會議.DBRS晨星信用評級收入可能包括監視服務的收入，這是隨着時間的推移而確認的，因為客户可以在監視期間使用該服務。
合同負債
我們的合同負債是遞延收入。當我們提前收到或到期現金時，我們記錄合同負債，包括可以退還的金額。合同負債餘額2019年12月31日有網增加的$72.3 百萬，主要由在履行我們的履約義務之前收到或應付的現金付款驅動。我們認識到$194.9 百萬已列入合同負債餘額的2019年收入2018年12月31日.
我們期望確認與我們的合同責任有關的收入2020隨後的年份如下：
(以百萬計) | 截至2019年12月31日 | |||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
此後 | ||||
共計 | $ | |||
我們期望確認的收入總額2020而隨後的年份則高於我們的合同負債餘額。$282.3 百萬截至2019年12月31日。差額是指我們尚未開始履行履約義務或部分履行履約義務的已簽署合同的未來債務價值。
上表不包括與某些基於許可的、基於資產的和基於交易的合同相關的未履行績效義務的可變考慮因素。2019年12月31日。我們正在適用ASC主題606下提供的可選豁免，因為可變的考慮因素涉及這些未履行的性能義務作為一個系列來履行。與這些合同有關的履約義務預計將在下一次履行。12 到36 為客户提供服務的月份。對於基於許可的合同，對所執行的服務的考慮是基於未來的用户計數，這是在服務執行時已知的。這種收入的可變考慮因素可能會受到用户許可證數量的影響，而用户許可證的數量無法合理估計。對於基於資產的合同，對所執行的服務的考慮是基於未來的資產價值，這將在服務執行時知道。這一收入的可變考慮因素可能會受到基金資產基礎價值的變化的影響，這些變化是由於客户贖回、額外投資或市場變動造成的。對於基於交易的合同，對所提供的服務的考慮是基於印象的數量，一旦印象產生就會知道。這一收入的可變因素可能受到任何特定時期印象的時間和數量的影響，無法合理估計。
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目錄
截至2019年12月31日上表也不包括未履行的績效義務的收入，因為我們在ASC主題606下適用於ASC主題606下的可選豁免，因為我們的某些基於許可證的和基於交易的合同的期限為一年或更短。對於某些基於許可證的合同，根據相應的訂閲條款，剩餘的履約義務預計不到一年。對於基於交易的合同，如新的信用評級發行和會議，相關的履約義務預計將在未來12個月內得到履行。
合同資產
我們的合同資產是應收賬款，減去可疑賬户備抵和遞延佣金。
下表彙總了我們的合同資產餘額：
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
應收賬款減去可疑賬户備抵 | $ | $ | ||||||
遞延佣金 | ||||||||
合同資產總額 | $ | $ | ||||||
下表顯示了我們的遞延佣金餘額從1月1日開始的變化，2019到2019年12月31日:
(以百萬計) | ||||
截至2019年1月1日的餘額 | $ | |||
賺取佣金和資本化佣金 | ||||
資本額攤銷 | ( | ) | ||
截至2019年12月31日的結餘 | $ | |||
6. 分段和地理區域信息
段信息
我們在一個可報告的部門報告我們的結果，這反映了我們的首席運營決策者如何分配資源和評估我們的財務結果。由於我們有一個可報告的部門，所有所需的財務部門信息都可以直接在綜合財務報表中找到。我們的報告部門的會計政策與注中所述相同。2。我們根據收入和營業收入來評估我們的報告部門的業績。
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目錄
地理區域信息
下表按地理區域彙總了我們的收入、長期資產，其中包括財產、設備和資本化軟件、淨租賃資產和經營租賃資產：
按地理區域分列的收入 | ||||||||||||
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
美國 | $ | $ | $ | |||||||||
亞洲 | ||||||||||||
澳大利亞 | ||||||||||||
加拿大 | ||||||||||||
歐洲大陸 | ||||||||||||
聯合王國 | ||||||||||||
其他 | ||||||||||||
國際共計 | ||||||||||||
合併收入 | $ | $ | $ | |||||||||
按地理區域分列的財產、設備和資本化軟件 | ||||||||
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
美國 | $ | $ | ||||||
亞洲 | ||||||||
澳大利亞 | ||||||||
加拿大 | ||||||||
歐洲大陸 | ||||||||
聯合王國 | ||||||||
其他 | ||||||||
國際共計 | ||||||||
合併財產、設備和資本化軟件，淨額 | $ | $ | ||||||
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目錄
按地理區域分列的經營租賃資產 | ||||||||
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
美國 | $ | $ | ||||||
亞洲 | ||||||||
澳大利亞 | ||||||||
加拿大 | ||||||||
歐洲大陸 | ||||||||
聯合王國 | ||||||||
其他 | ||||||||
國際共計 | ||||||||
合併經營租賃資產 | $ | $ | ||||||
截至2018年12月31日，自主題842於2019年1月1日對該公司生效以來，資產負債表上沒有營業租賃資產。
7. 投資和公允價值計量
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
可供出售 | $ | $ | ||||||
持有至到期 | ||||||||
交易證券 | ||||||||
共計 | $ | $ | ||||||
88
目錄
下表列出與可供出售和持有至到期的投資有關的成本、未實現收益(損失)和公允價值：
截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(以百萬計) | 成本 | 未實現 增益 | 未實現 損失 | 公平 價值 | 成本 | 未實現 增益 | 未實現 損失 | 公平 價值 | ||||||||||||||||||||||||
可供出售： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
股股證券及交易所買賣基金 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||||||
共同基金 | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||||||
持有至到期： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
存單 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
截至2019年12月31日和2018年12月31日未實現虧損超過12個月的投資對綜合資產負債表並不重要，也不被認為只是暫時的價值下降。
下表顯示按合約到期日劃分為可供出售及持有至到期日的投資的成本及公允價值。2019年12月31日和2018年12月31日.
截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | |||||||||||||||
(以百萬計) | 成本 | 公允價值 | 成本 | 公允價值 | ||||||||||||
可供出售： | ||||||||||||||||
股票證券交易所交易基金和共同基金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
持有至到期： | ||||||||||||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
一至三年後到期 | ||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
下表顯示我們在合併損益表中記錄的按可供出售類別的投資出售所產生的已實現損益：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
已實現收益 | $ | $ | $ | |||||||||
已實現損失 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
已實現收益，淨額 | $ | $ | $ | |||||||||
我們用具體的識別方法來確定已實現的損益。
下表顯示了我們的合併收入報表中記錄的證券交易未實現淨收益(虧損)：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
未實現(虧損)收益淨額 | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
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目錄
下表顯示了按公允價值計量的資產的公允價值，這些公允價值是按公允價值定期使用公允價值等級計量的：
第1級： | 根據活躍市場的報價對我們有能力獲取的相同資產或負債進行估值。 |
2級： | 根據不活躍或所有重要投入都可直接或間接觀察到的市場的報價進行估值。 |
第3級： | 估值所依據的投入是不可觀測的，對總體公允價值計量具有重要意義。 |
公允價值 | 截至2019年12月31日的公允價值計量 | |||||||||||||||
作為.的. | 使用公平價值層次結構 | |||||||||||||||
(以百萬計) | 2019年12月31日 | 一級 | 二級 | 三級 | ||||||||||||
可供出售的投資 | ||||||||||||||||
股票證券和交易所交易基金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
共同基金 | ||||||||||||||||
交易證券 | ||||||||||||||||
現金等價物 | ||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
公允價值 | 截至2018年12月31日的公允價值計量 | |||||||||||||||
作為.的. | 使用公平價值層次結構 | |||||||||||||||
(以百萬計) | 2018年12月31日 | 一級 | 二級 | 三級 | ||||||||||||
可供出售的投資 | ||||||||||||||||
股票證券和交易所交易基金 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
共同基金 | ||||||||||||||||
交易證券 | ||||||||||||||||
現金等價物 | ||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
根據我們對股票證券、共同基金和交易所交易基金投資的性質和風險的分析，我們已經確定，將每一種投資類別彙總起來是合適的。
我們衡量貨幣市場基金、共同基金、股票證券和交易所交易基金的公允價值，其依據是活躍市場中相同資產或負債的報價。我們沒有持有任何2級或3級的證券。2019年12月31日和2018年12月31日.
8. 收購、商譽和其他無形資產
2019年購置
顧問邏輯
在2019年12月1日，我們收購了AdviserLogic，這是一個面向澳大利亞金融顧問的基於雲的財務規劃軟件平臺。我們於2019年12月1日在合併財務報表中開始合併AdviserLogic的財務結果。
DBRS
在2019年7月2日，我們收購了100 %DBRS的投票權權益以現金總額計$682.1 百萬. DBRS為加拿大、美國和歐洲的不同市場部門的客户提供全面的信用評級服務和持續的監視。DBRS與晨星信用評級(Morningstar CreditRatings)業務的結合(統稱DBRSMorningstar)擴大了全球資產類別的覆蓋範圍，並通過合併的平臺為投資者提供固定收益分析和研究。
90
目錄
我們於2019年7月2日開始合併合併財務報表。DBRS晨星捐款$127.6 百萬收入和$123.5 百萬截至2019年12月31日的年度營業費用。我們承擔了與交易有關的費用$6.5 百萬在2019年期間。
我們使用會計的購置方法對這一交易進行了核算，該方法要求在收購之日按其公允價值確認所獲得的資產和承擔的負債。晨星是為企業合併進行會計核算的會計收購人。分配給所購資產和承擔的負債的價值是根據截至2019年12月31日的可得公允價值的初步估計數計算的，並可在自購置之日起計12個月的計量期間內根據獲得的進一步資料加以調整。計量期間獲得的資產和承擔的負債的公允價值的任何變化都可能導致商譽的調整。
截至2019年12月31日，我們根據現有信息完成了對獲得的、可識別的資產和負債的公允價值的初步確定。由於隨後可能獲得的信息而尚未最後確定的主要領域可能導致分配給各種資產和負債的價值發生變化，其中包括購置的無形資產以及流動和遞延税資產和負債。如果在購置日期後12個月內獲得了作為購置日期的時間而存在的其他信息，則可能會對這些初步公允價值計量進行調整。
下表彙總了我們在購置之日獲得的資產和承擔的負債的估計公允價值的分配情況：
(以百萬計) | ||||
轉付現金 | $ | |||
現金和現金等價物 | $ | |||
應收賬款 | ||||
資產、設備和資本化軟件，淨額 | ||||
無形資產，淨額 | ||||
善意 | ||||
經營租賃資產 | ||||
其他流動和非流動資產 | ||||
遞延收入 | ( | ) | ||
遞延税款負債淨額 | ( | ) | ||
經營租賃負債 | ( | ) | ||
其他流動負債和非流動負債 | ( | ) | ||
DBRS總公允價值 | $ | |||
所取得的應收賬款按合同應收款毛額入賬，接近公允價值。我們期望在購置日期後的一段合理時間內收到大量的合同應收款毛額。
所購資產和假定負債的估計公允價值的初步分配包括$284.1 百萬獲得的無形資產如下：
(以百萬計) | 加權平均使用壽命(年份) | |||||
與客户有關的資產 | $ | |||||
技術資產 | ||||||
知識產權(商標和商號) | ||||||
無形資產總額 | $ | |||||
我們確認了一項初步的遞延税負債淨額$66.6 百萬主要是因為與某些無形資產有關的攤銷費用不能從所得税中扣除。
91
目錄
.的善意$473.3 百萬表示超過所獲得的有形和無形資產淨值的公允價值。商譽在所得税方面是不可扣除的。
以下未經審計的暫定信息彙總了截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度合併損益表，彷彿我們已於2018年1月1日完成了收購。
這一未經審計的形式信息是為了説明目的而提出的，其目的不是代表或表明DBRS Morningstar的實際運營結果或預期協同增效，如果收購發生在提交的最早時期之初，也不打算代表或指示今後的業務結果。
在計算下面的形式信息時，我們包括了與獲得的無形資產有關的攤銷費用的估計，由於長期資產的估計剩餘使用壽命的變化而產生的折舊費用，由於對遞延收入的公允價值調整而減少的收入，以及長期債務引起的利息費用。
未經審計的Pro Forma財務信息(百萬) | 2019 | 2018 | ||||||
收入 | $ | $ | ||||||
營業收入 | ||||||||
淨收益 | ||||||||
每股基本淨收益 | $ | $ | ||||||
攤薄每股淨收益 | $ | $ | ||||||
2019年期間的其他購置活動並不顯著。
善意
下表顯示了我們1月1日以來商譽餘額的變化。2018到2019年12月31日:
(以百萬計) | ||||
截至2018年1月1日餘額 | $ | |||
其他，主要是外幣換算 | ( | ) | ||
截至2018年12月31日的餘額 | $ | |||
DBRS的購置 | ||||
其他，主要是外幣換算 | ||||
截至2019年12月31日的結餘 | $ | |||
我們沒有記錄任何減值損失2019, 2018，或2017由於我們報告單位的估計公允價值超過了其賬面價值，我們沒有注意到任何減值指標。我們在每年第四季度進行年度減值測試。
92
目錄
無形資產
下表彙總了我們的無形資產：
截至2019年12月31日 | 截至2018年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||
(以百萬計) | 毛額 | 累積 攤銷 | 網 | 加權 平均 有用壽命 (年份) | 毛額 | 累積 攤銷 | 網 | 加權 平均 有用壽命 (年份) | ||||||||||||||||||||
知識產權 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||
與客户有關的資產 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
供應商關係 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
技術資產 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
非競爭協定 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
無形資產總額 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||||||||||
下表彙總了我們與無形資產有關的攤銷費用：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
攤銷費用 | $ | $ | $ | |||||||||
我們沒有記錄任何涉及無形資產的減值損失2019, 2018，或2017.
在無形資產的預期經濟使用壽命內，我們採用直線法攤銷無形資產.
根據通過以下方式完成的收購和剝離2019年12月31日，我們預計無形攤銷費用2020隨後的年份如下：
(以百萬計) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
此後 | ||||
共計 | $ | 333.4 | ||
我們對無形資產未來攤銷費用的估計可能會受到額外收購、剝離、估計平均使用壽命的變化、減損和外幣換算的影響。
9. 剝離
2019年
我們在2019年沒有完成任何剝離。
2018年資產剝離
2018年1月，我們出售了我們的15(C)板諮詢服務產品線$10.5 百萬並記錄了一個收益$10.5 百萬在拍賣會上。
93
目錄
2017年資產剝離
2017年6月30日，我們把HelloWallet賣給了總部位於銀行的金融服務公司KeyBankNational Association。我們從出售$16.7 百萬。這一收益主要是指$23.7 百萬較少$2.4 百萬取得的無形資產的商譽和剩餘賬面淨值的註銷。由於HelloWallet的某些方面已併入Morningstar的單一報告單位，因此可歸因於這筆交易的商譽採用相對公允價值分配法計算。
出售HelloWallet不符合被列為停業經營的標準，因為剝離並不代表對我們的業務和財務業績有或將產生重大影響的戰略轉變。
下表彙總了2017年12月31日終了年度銷售業務收益所包括的數額：
截至12月31日的年度 | ||||
(以百萬計) | 2017 | |||
收到的收益 | $ | |||
無形資產和內部開發的軟件 | ( | ) | ||
善意 | ( | ) | ||
其他資產和負債 | ( | ) | ||
出售業務的總收益 | $ | |||
10. 對未合併實體的投資
我們對未合併實體的投資主要包括以下方面：
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
對MJKK的投資 | $ | $ | ||||||
可持續性投資 | ||||||||
其他-權益法投資 | ||||||||
用成本法核算投資 | ||||||||
未合併實體的投資總額 | $ | $ | ||||||
晨星日本K.K. 晨星日本。(MJKK)開發和銷售為日本市場定製的金融信息產品和服務。MJKK的股票在東京證券交易所交易，交易代碼是47650。我們用權益法核算我們在MJKK的投資。下表總結了我們在MJKK中的持股比例和基於MJKK公開報價的這一投資的市場價值：
截至12月31日 | ||||||||
2019 | 2018 | |||||||
晨星對MJKK的近似所有權 | % | % | ||||||
Morningstar在MJKK的所有權的近似市場價值： | ||||||||
日元(百萬元) | ¥ | ¥ | ||||||
等值美元(百萬美元) | $ | $ | ||||||
可持續發展持有B.V.2017年7月，我們收購了可持續發展股份有限公司B.V.的少數股權。(可持續性)是一家獨立的環境、社會和治理以及公司治理研究、評級和分析公司，支持世界各地投資者制定和實施負責任的投資戰略。我們在可持續發展領域的主導權是43.4 %截至2019年12月31日和44.0 %截至2018年12月31日.
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目錄
11. 財產、設備和資本化軟件，淨額
下表顯示我們的財產、設備和資本化軟件，按主要類別彙總如下：
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
資本化軟件 | $ | $ | ||||||
資本化設備 | ||||||||
傢俱和固定裝置 | ||||||||
租賃改良 | ||||||||
電話設備 | ||||||||
在建 | ||||||||
財產、設備和資本化軟件，按成本計算 | ||||||||
減去累計折舊 | ( | ) | ( | ) | ||||
資產、設備和資本化軟件，淨額 | $ | $ | ||||||
下表彙總了我們的折舊費用：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
折舊費用 | $ | $ | $ | |||||||||
12. 租賃
我們在各種經營和融資租賃下租賃辦公空間和某些設備，我們的大部分租賃組合包括辦公空間的經營租賃。
我們決定一項安排是在合同開始時還是包括嵌入租賃。經營租賃資產和租賃負債在開始之日確認，最初使用確定的租賃期限內租賃付款的現值進行計量。租賃費用在租賃期限內按直線確認.對於融資租賃，我們還確認了融資租賃資產和融資租賃負債，租賃費用確認為利息費用和攤銷。
如果合同符合以下所有條件，則合同是或包含嵌入租賃：
• | 有已查明的資產； |
• | 我們實質上取得該資產的全部經濟利益；及 |
• | 我們有權直接使用資產。 |
為了初步衡量租賃付款的現值，以及隨後衡量租約的修改，我們必須使用租賃中隱含的費率。然而，我們的大部分租約並沒有提供隱含利率，因此，我們使用遞增的借款利率，即抵押利率。為了應用增量借款利率，我們採用了基於類似租賃條款的投資組合方法和分組租賃，從而合理地預期應用程序與租賃方式沒有重大差別。
我們的租約的剩餘租期約為1年至年14年期，其中可能包括延長租約的選擇，而在合理地肯定我們會行使該選擇權的情況下。我們沒有附帶剩餘價值擔保的租賃協議，也沒有售後租賃條款，也沒有實質性的限制性契約。
初始期限為12個月或以下的租約在資產負債表上不予確認。我們確認這些租約的租賃費用是在租賃期限內的直線基礎上進行的.
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目錄
下表彙總了我們的經營租賃資產和租賃負債：
租賃(以百萬計) | 資產負債表分類 | 截至2019年12月31日 | ||||
資產 | ||||||
操作 | 經營租賃資產 | $ | ||||
負債 | ||||||
電流 | ||||||
操作 | 經營租賃負債 | $ | ||||
非電流 | ||||||
操作 | 經營租賃負債 | |||||
租賃負債總額 | $ | |||||
我們截至12月31日2019 2018年和2017年12月31日為止的經營租賃費用是$33.9 百萬, $32.5 百萬，和$30.3 百萬分別。與我們的經營租賃有關的費用是可變的，因此不包括在租賃負債的計量中。$12.7 百萬截至2019年12月31日止的年度。我們支付了$33.1 百萬截至2019年12月31日止的年度。
下表顯示我們在未來五年及其後每年的最低租金承諾：
最低可能的未來租賃-貼現承諾(以百萬計) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
此後 | ||||
租賃付款總額 | ||||
按現值折價調整 | ||||
共計 | $ | |||
截至2019年12月31日，我們$16.7 百萬與上表所列已執行的業務租賃有關，主要用於辦公空間，但尚未開始。本租約將於2020年開始，租期為11好幾年了。
下表總結了我們經營租賃的加權平均租賃條款和加權平均貼現率：
截至2019年12月31日 | |||
加權平均剩餘租賃期限(以年份為單位) | |||
加權平均貼現率 | % | ||
13. 股票補償
股票補償計劃
我們的股東於2011年5月17日批准了晨星2011年股票激勵計劃(2011計劃)。從那一天起，我們停止根據晨星2004年股票獎勵計劃(2004年計劃)授予獎勵。2004年計劃修訂並重申了“晨星1993年股票期權計劃”、“晨星2000年股票期權計劃”和“2001年晨星股票期權計劃”。
96
目錄
2011年計劃規定了各種基於股票的獎勵，除其他外，包括限制性股票單位、限制性股票、業績股票獎勵、市場股票單位和股票期權。根據2004年的計劃，我們批准了限制性股票、限制性股票和股票期權。
我們所有的員工和非僱員董事都有資格根據2011年計劃獲得獎勵。
根據2011年計劃或2004年計劃授予的贈款，如果在沒有分配股份的情況下被沒收、取消、結算或以其他方式終止，或在行使期權時被我們扣留的股份，將根據2011年計劃獲得獎勵。對於因支付任何必要的所得税預扣繳而被我們扣繳的任何股份，2011年計劃規定可以將這些股份用於新的獎勵，但2011年計劃的這一特點尚未落實。
下表彙總了根據2011年計劃可用於未來贈款的份額數：
截至12月31日 | |||
(以百萬計) | 2019 | ||
可用於未來贈款的股份 | |||
基於股票的薪酬獎勵的會計核算
下表彙總了我們過去三年的股票補償費和相關所得税福利：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
限制性股票單位 | $ | $ | $ | |||||||||
業績分享獎 | ||||||||||||
市場股票單位 | ||||||||||||
股票補償費用總額 | $ | $ | $ | |||||||||
與股票補償費有關的所得税福利 | $ | $ | $ | |||||||||
下表彙總了過去三年每一項營業費用類別中以股票為基礎的補償費用：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入成本 | $ | $ | $ | |||||||||
銷售和營銷 | ||||||||||||
一般和行政 | ||||||||||||
股票補償費用總額 | $ | $ | $ | |||||||||
下表彙總了截至2019年12月31日以及預計確認費用的月數：
未確認的基於股票的補償費用(以百萬計) | 加權平均預期攤銷期(月份) | |||||
限制性股票單位 | $ | |||||
市場股票單位 | ||||||
未確認的股票補償費總額 | $ | |||||
根據FASB ASC 718，我們估計了基於員工股票的獎勵的沒收額，並且只承認那些預期授予的獎勵的補償成本。
97
目錄
受限制股票單位
限制性股票單位(RSU)是指當該股轉讓時，獲得晨星普通股股份的權利。授予僱員的RSU授予期限為四年。授予非僱員董事的RSU授予期限為三年。
我們根據批出前一天基礎普通股的收盤價來衡量我們在批出日的公允價值。在轉歸期內，我們將該價值攤銷至股票補償費用，扣除估計的沒收額.
下表彙總了過去三年的限制性庫存單位活動：
限制性股票單位(RSU) | 未歸屬 | 既得利益但 遞延 | 共計 | 加權 平均 授與日期 每支RSU | |||||||||
RSUS待決-2016年12月31日 | $ | ||||||||||||
獲批 | |||||||||||||
股利等價物 | |||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
發 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
被沒收 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
RSU待決-2017年12月31日 | $ | ||||||||||||
獲批 | |||||||||||||
股利等價物 | |||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
發 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
被沒收 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
RSU待定-2018年12月31日 | $ | ||||||||||||
獲批 | |||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
被沒收 | ( | ) | ( | ) | |||||||||
RSU待決-2019年12月31日 | $ | ||||||||||||
市場股票單位
2017年5月和11月2018年d 2019年，除Joe Mansueto和某些其他僱員外，其他執行幹事被授予市場股票單位(MSU)。這些MSU代表着獲得目標數量的股票的權利，這些股份將在三年業績期結束時歸屬，具體取決於該公司在這三年期間的總股東回報率。2099年授予高管和某些其他員工的MSU也有一個收入回扣，如果超過了2022年的收入目標，就能獲得更多的股份。
我們使用蒙特卡洛估值模型來衡量我們的MSU在授予日期的公允價值。在轉歸期內，我們將這一價值按比例攤銷到以股票為基礎的補償費用.
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目錄
我們使用以下假設來估算2017年、2018年期間我們的MSU的公允價值，以及2019:
蒙特卡羅估值模型的假設 | |||||||
授予日期 | 預期波動率 | 股利收益率 | 無風險利率 | ||||
2017年5月15日 | % | % | % | ||||
2017年11月15日 | % | % | % | ||||
2018年5月15日 | % | % | % | ||||
2018年11月15日 | % | % | % | ||||
2019年5月15日 | % | % | % | ||||
(2019年11月15日) | % | % | % | ||||
下表顯示截至2019年12月31日:
截至2019年12月31日 | ||||
MSU授予 | ||||
每項獎勵的加權平均公允價值 | $ | |||
未執行的目標MSU數目 | ||||
按當前業績水平計算的未攤銷費用(以百萬計) | $ | |||
PitchBook獎金計劃
關於我們對PitchBook的收購，我們在2011年PitchBook的某些員工計劃(PitchBook計劃)下通過了一個管理獎金子計劃。根據PitchBook計劃的條款，獎勵的總目標值等於$30.0 百萬將提供年度贈款$7.5 百萬2007年，$7.5 百萬2018年$15.0 百萬2019年。我們還延長了2020年至2022年的“祈禱書計劃”。根據更新的條款，獎勵的總目標值等於$30.0 百萬將提供年度贈款$7.5 百萬2020年，$7.5 百萬2021年$15.0 百萬2022年.
每筆贈款將包括業績為基礎的股票單位獎勵，這將授予一年的時間，並將主要根據實現某些具體與PitchBook業務相關的年度收入目標來衡量。在實現這些目標後，所賺取的業績單位將以我們普通股的股份結算。一 -對-一個基礎。如果PitchBook超過了某些性能條件，PitchBookPlan參與者將收到超過上述總目標值的性能單位的報酬。如果PitchBook不能滿足最低性能條件，PitchBook計劃參與者將無權獲得任何性能單位的付款。
下表顯示了授予的目標績效股票獎勵和將根據績效股票獎勵的最終績效級別發放的股票。2019年12月31日:
截至2019年12月31日 | ||||
獲發目標表現股票獎勵 | ||||
每項獎勵的加權平均公允價值 | $ | |||
將根據2019年最終業績水平發行的股票數目 | ||||
按當前業績水平計算的未攤銷費用(以百萬計) | $ | |||
99
目錄
股票期權
授予僱員的股票期權按比例授予四年。給予非僱員董事的補助金按比例發放，為期三年。所有補助金到期10 補助金日期後數年。
2011年5月，我們批准86,106 2004年股票激勵計劃下的股票期權。我們使用Black-Schole期權定價模型估算了授予日期期權的公允價值。2011年授予的期權的加權平均公允價值為 $23.81 每股根據下列假設：
Black-Soles期權定價模型的假設 | |||
預期壽命(年份) | |||
波動係數 | % | ||
股利收益率 | % | ||
利率 | % | ||
下表彙總了過去三年我們各種股票期權贈款的股票期權活動：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||||||
期權補助金 | 底層 股份 | 加權 平均 運動 價格 | 底層 股份 | 加權 平均 運動 價格 | 底層 股份 | 加權 平均 運動 價格 | |||||||||||||||
待決選項-年初 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
獲批 | |||||||||||||||||||||
取消 | |||||||||||||||||||||
行使 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
待決選項-年底 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
可行使的選項-年底 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
下表概述了所行使的期權的內在價值總額(行使日期的股票市值與期權的行使價格之間的差額)：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
行使期權的內在價值 | $ | $ | $ | |||||||||
下表顯示了截至以下日期未完成和可執行的選項的其他信息。2019年12月31日:
備選方案-突出 | 可行使的期權 | |||||||||||||||||||||||||
價格變動幅度 | 備用期權數量 | 加權 平均 殘存 契約性 壽命(年份) | 加權 平均 運動 價格 | 骨料 內稟 價值 (以百萬計) | 可行使股份 | 加權平均剩餘合同壽命(年份) | 加權平均演習價格 | 骨料 內稟 價值 (以百萬計) | ||||||||||||||||||
$ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||
歸屬或預期歸屬 | ||||||||||||||||||||||||||
$ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
上表中的總內在價值表示所有期權持有人如果在2019年12月31日。內在價值是基於我們的收盤價。$151.31 十二月三十一日，2019.
100
目錄
14. 定義-繳款計劃
我們贊助了一個明確的401(K)計劃，該計劃允許我們在美國的僱員自願繳納税前美元，最多不超過美國國税局允許的最高金額。在……裏面2019, 2018，和2017，我們為我們在美國的401(K)計劃提供了相等於75 分錢以僱員的每一美元供款計算，最高可達7 %薪資期間僱員的薪酬。
下表總結了我們的相應貢獻：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
401(K)相應捐款 | $ | $ | $ | |||||||||
15. 所得税
所得税費用與有效税率
下表列出截至十二月三十一日止年度的所得税開支及實際税率。2019, 2018，和2017:
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
未合併實體税前收入和淨虧損權益 | $ | $ | $ | |||||||||
未合併實體的淨損失權益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
共計 | $ | $ | $ | |||||||||
所得税費用 | $ | $ | $ | |||||||||
有效税率 | % | % | % | |||||||||
我們在2019年的實際税率是23.1 %，增加2.4 百分比20.7 %2018年，主要原因是2019年的最低税額和不可抵扣的開支。
我們2018年的實際税率是20.7 %，減少3.2 百分比23.9 %2017年，主要原因是2017年“減税和就業法”(“税務改革法”)對2018年的税收影響，也是因為我們對2017年記錄的臨時税收估計進行了更新。
我們的外國子公司累積的未分配利潤約為$240.5 百萬截至2019年12月31日。在2019年2月，我們大約遣返了$45.8 百萬否則，我們通常認為我們的美國直接擁有的外國子公司收益是永久再投資的。我們沒有記錄遞延所得税$240.5 百萬主要是因為這些收入中的大部分以前都要根據“税務改革法”一次性被認為是強制性遣返税。我們對某些沒有無限期再投資的外國子公司母公司的外國預扣税，維持遞延納税義務。
101
目錄
下表對我們按美國聯邦所得税税率計算的所得税支出與記錄的所得税支出進行了核對：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||||||
(百萬美元，百分比除外) | 金額 | % | 金額 | % | 金額 | % | |||||||||||||||
按美國聯邦税率計算的所得税支出 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
州所得税，扣除聯邦所得税福利 | |||||||||||||||||||||
“税務改革法”的影響(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
股票薪酬活動 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
未合併子公司的淨收入權益(包括收購時持有的收益) | |||||||||||||||||||||
出售HelloWallet的賬面收益超過税收收益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
與非美國遞延税資產有關的估值備抵淨額變動，主要是營業損失淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
美國聯邦法定税率和外國税率之差 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
未確認的税收福利的變化 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
信貸和獎勵 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
外國税收條款(GILTI、FDII和BIT)(2) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
非扣減費用及其他淨額 | |||||||||||||||||||||
所得税總費用 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
(1)“税務改革法”的影響(美國税率的變化、被認為是強制性遣返和遞延税)。
(2)“税務改革法”確立了“全球無形低税收條款”(GILTI)，該條款對美國分配的開支和外國業務的某些收入徵税；“外國衍生無形收入”(Fdi)規定，允許從某些類型的美國應税收入中扣除，從而降低了美國對此類收入的有效税率；“基本侵蝕反濫用税”(BIT)是一種基於美國實體跨境服務支付的新的最低税種。
102
目錄
I新來税費用由以下部分組成：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
當期税收費用： | ||||||||||||
美國 | ||||||||||||
聯邦制 | $ | $ | $ | |||||||||
國家 | ||||||||||||
非美國 | ||||||||||||
當期税收費用 | ||||||||||||
遞延税費用(福利)： | ||||||||||||
美國 | ||||||||||||
聯邦制 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
國家 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
非美國 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
遞延税費用淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
所得税費用 | $ | $ | $ | |||||||||
下表列出了我們在美國和非美國業務產生的未合併實體的所得税前收入和淨收入(虧損)權益：
截至12月31日的年度 | ||||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
美國 | $ | $ | $ | |||||||||
非美國 | ||||||||||||
未合併實體税前收入和淨虧損權益 | $ | $ | $ | |||||||||
遞延税款資產和負債
我們確認遞延所得税用於財務報表目的資產和負債的賬面金額與其税基之間的臨時差額。產生遞延所得税資產和負債的臨時差額的税收影響如下：
103
目錄
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
遞延税款資產： | ||||||||
股票補償費用 | $ | $ | ||||||
應計負債 | ||||||||
遞延收入 | ||||||||
淨營運虧損結轉-美國。 | ||||||||
淨營運虧損結轉-非美國。 | ||||||||
遞延使用費收入 | ||||||||
可疑賬户備抵 | ||||||||
遞延租金 | ||||||||
未實現匯兑損失淨額 | ||||||||
其他 | ||||||||
遞延税款資產共計 | ||||||||
遞延税款負債： | ||||||||
獲得的無形資產 | ( | ) | ( | ) | ||||
財產、設備和資本化軟件 | ( | ) | ( | ) | ||||
未實現匯兑收益，淨額 | ( | ) | ||||||
預付費用 | ( | ) | ( | ) | ||||
對未合併實體的投資 | ( | ) | ( | ) | ||||
扣税-外國股息 | ( | ) | ( | ) | ||||
遞延税款負債總額 | ( | ) | ( | ) | ||||
扣除估價免税額前的遞延税款負債淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||
估價津貼 | ( | ) | ( | ) | ||||
遞延税款負債淨額 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
遞延税資產和負債在我們的綜合資產負債表中列報如下：
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
遞延税款資產淨額 | $ | $ | ||||||
遞延税款負債淨額 | ( | ) | ( | ) | ||||
遞延税款負債淨額 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
下表彙總了我們的美國淨營運虧損(NOL)結轉：
截至12月31日 | ||||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||||
到期日期 | 到期日期 | |||||||||
美國聯邦NOL視到期日而定 | $ | 2023 | $ | 2023 | ||||||
截至12月31日，美國聯邦NOL結轉淨減少，2019相比較2018主要反映美國聯邦NOL的使用情況。我們沒有記錄美國聯邦NOL的估價津貼$0.8 百萬因為我們預計美國聯邦NOL的好處將在到期前得到充分利用。
104
目錄
下表彙總了我們非美國業務的NOL結轉：
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
2021年至2039年到期的非美國國家石油公司 | $ | $ | ||||||
無到期日的非美國NOLS | ||||||||
共計 | $ | $ | ||||||
不受估價津貼限制的非美國國家機構 | $ | $ | ||||||
非美國不結轉的變化2019年12月31日相比較2018主要反映的是沒有計入估價津貼的英國國家。損失可以無限期結轉，不過期。
在評估我們的遞延税項資產的可變現性時，我們會考慮是否會有部份或全部遞延税項資產不會變現。我們記錄了一筆估價津貼，但只有大約一半。$11.7 百萬的非美國NOLS，反映出這些NOL的好處可能不會實現。
未確認的税收福利
我們在全球開展業務，因此，我們在美國聯邦、州、地方和外國管轄區提交所得税申報表。在正常的業務過程中，我們要接受世界各地税務機關的審查。美國聯邦納税申報表和大多數州報税表的開徵年度包括2014年至今。
我們目前正接受美國聯邦、州和地方税務當局以及某些非美國司法管轄區税務機關的審計，其中一些聯邦、州、地方和非美國審計的審查階段可能會在2020.無法估計當前審計對以前記錄的未確認的税收福利的影響。
截至2019年12月31日，我們的綜合資產負債表包括流動負債$10.8 百萬的非流動負債$3.0 百萬未確認的税收優惠。截至12月31日，2018，我們的綜合資產負債表包括流動負債$6.6 百萬的非流動負債$7.1 百萬不承認的税收優惠。這些數額包括利息和罰款，減去任何相關的税收優惠。
下表核對未確認的税收利益毛額的起始和期末數額如下：
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
未確認的税收優惠總額-年初 | $ | $ | ||||||
由於在上一年期間所採取的税收立場而增加的數額 | ||||||||
由於在上一年期間所採取的税務立場而減少 | ( | ) | ( | ) | ||||
當期税額增加 | ||||||||
與税務當局結算有關的減少額 | ( | ) | ( | ) | ||||
因法定時效失效而減少的費用 | ( | ) | ( | ) | ||||
未確認的税收優惠總額-年底 | $ | $ | ||||||
在……裏面2019，我們記錄了淨增長$4.0 百萬在結算前未獲承認的税收優惠總額及時效的失效，$1.1 百萬增加我們的所得税開支$1.1 百萬.
此外，我們還減少了未經確認的税收優惠。$4.5 百萬就訴訟時效的解決和失效而言，$2.1 百萬減少我們的所得税開支$1.9 百萬.
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目錄
截至2019年12月31日，我們有$12.6 百萬未確認的税收優惠總額，其中$12.6 百萬如獲承認，將會減低我們的有效入息税率，以及減低我們的所得税開支。$12.4 百萬.
我們記錄與不確定的税收狀況相關的利息和罰款，作為我們所得税支出的一部分。下表概述了我們的利息和罰款總額：
截至12月31日 | ||||||||
(以百萬計) | 2019 | 2018 | ||||||
利息及罰款的法律責任 | $ | $ | ||||||
我們在我們的綜合收入報表中記錄了扣除任何税收優惠後的罰款和利息負債對所得税支出的增加2019.
16. 意外開支
我們記錄應計負債的訴訟，監管和其他業務事項時，這些事項是損失意外事故，是可能的和可估計的。在這些情況下，可能有超過任何應計數額的損失風險。當意外損失既不可能也不能估計時，我們不確定應計負債。隨着訴訟、監管或其他業務事項的發展，我們將評估這些事項是否存在可能和可持續評估的損失應急情況。
數據審計和審查
在我們的全球數據業務中，我們的產品中包括或直接重新分發給我們的客户數據，以及從第三方供應商獲得許可的信息。我們對這些許可條款的遵守情況要接受第三方供應商的審核，並且我們還定期審查我們對許可證條款的遵守情況。我們正在進行一些這樣的第三方供應商審核和內部審查，結果和調查結果可能表明，我們可能需要支付以前的數據使用。由於缺乏現有的資料和數據，以及任何審計或內部審查結果的可能變化，我們無法合理地估計某些事項的可能損失或損失範圍。雖然我們不能預測結果，但我們不相信任何審計或審查的結果會對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。
信用評級結算
2019年11月，晨星信用評級有限責任公司(簡稱“mcr”)與證券交易委員會(SEC)的工作人員原則上達成協議，就2015年和2016年mcr資產支持證券集團的某些銷售和營銷做法展開調查。如果得到全體委員會的批准，擬議的解決方案將涉及一項譴責、一項停止和停止令、一項由MCR作出的某些承諾和一項民事罰款。$3.5 百萬，截至2019年12月31日應計。這項和解仍需美國證交會批准。
其他事項
我們不時參與在正常業務過程中出現的規管調查和法律程序。雖然很難預測任何特定的調查或程序的結果，但我們不相信任何這些事件的結果會對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大的不利影響。
17. 股份回購計劃
2017年12月，董事會批准了一項新的股票回購計劃，授權該公司至多$500.0 百萬公司上市普通股自2018年1月1日起生效。授權將於2020年12月31日。我們可不時在公開市場或私人交易中，以我們認為適當的價格，以市價回購股份。
截至2019年12月31日，我們總共買了244,180 股份$25.6 百萬在此授權下，離開$474.4 百萬可供今後回購。
106
目錄
18. 最近的會計公告
最近通過的會計公告
租賃：2016年2月25日，FASB發佈ASU 2016-02號，租賃(主題842)，要求承租人將資產負債表上的幾乎所有租賃確認為使用權資產和租賃負債。費用在合併損益表中以與以前會計準則類似的方式確認，主題842最初要求採用經修改的追溯辦法。2018年7月，FASB發佈了ASU No.2018-11，租賃(專題842)-有針對性的改進，這樣就可以採用額外的過渡方法，在採用之日採用新的租賃標準，而不是在提出的最早期限開始時採用新的租賃標準。我們在2019年1月1日採用這一過渡方法。
我們還選擇在通過時選擇下列實際權宜之計：不重新評估任何過期或現有合同是否是或包含租約，不重新評估任何過期或現有租約的租賃分類，不重新評估任何現有租賃的初始直接成本，也不分別確定租賃和非租賃部分(即維護費用)，但房地產租賃除外。此外，我們選擇了短期租約豁免，並且只對長期租約(一年以上的租約)適用主題842的要求。
主題842的通過導致了$118.8 百萬經營租賃資產和$145.8 百萬截至2019年3月31日綜合資產負債表上的經營租賃負債。在實施上，我們也重新分類了$27.9 百萬與這些租約有關的遞延租金負債減少確認的經營租賃資產。新標準對損益表沒有重大影響。有關更多信息，請參見注12。
損益表-報告綜合收入：2018年2月14日，FASB發佈ASU 2018-02號，損益表-報告綜合收入(專題220)*將積累的其他綜合收入中的某些税收影響重新分類，為了解決“税務改革法”的一個具體後果，允許將累積的其他綜合收入(損失)重新歸類為留存收益，以彌補“税務改革法”降低美國聯邦企業所得税税率造成的滯留税收影響。新標準於2019年1月1日對我們生效，並將在採用期間或追溯到承認“税收改革法”中美國聯邦企業所得税税率變化的影響的每一個時期。我們沒有選擇將累加的其他綜合收入(損失)中的任何滯留税收影響重新歸類為留存收益；因此，這種做法對我們的合併財務報表和相關披露沒有影響。
薪酬-股票賠償：2018年6月20日，FASB發佈ASU 2018-07號，薪酬-股票補償(專題718)-改進非僱員股票支付會計，它與發放給員工和非員工的基於股票的支付獎勵的會計核算相一致。根據新標準，現有的員工指導原則將適用於非員工股份交易(只要交易不是一種有效的融資形式)，但與補償成本的歸屬有關的具體指導除外。非僱員獎勵的費用將繼續記錄，就像設保人支付了貨物或服務的現金一樣。此外，合同條款可以代替非僱員獎勵的期權定價模型中的預期期限。新標準於2019年1月1日對我們生效，並將適用於通過之日後頒發的所有新獎勵。這一做法對我們的合併財務報表和相關披露沒有影響。
投資的編纂改進-債務和股票證券2018年7月17日，FASB發佈ASU 2018-09號，編纂改進(ASU No.2018-09)，其中修改了與ASC 320有關的債務和股權證券的披露要求，投資-債務和股票證券。ASU第2018-09號取消了在實體提供彙總的中期財務信息時披露這些信息的要求。新標準於2019年1月1日對我們生效。這種做法對我們的合併財務報表沒有影響。
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目錄
最近發佈的會計公告尚未通過
當前預期信貸損失2016年6月16日，FASB發佈ASU 2016-13號，金融工具-信貸損失(專題326)金融工具信用損失的計量(ASU No.2016-13),這就要求與按攤銷成本計算的金融資產有關的預期信貸損失和可供出售的債務證券通過信貸損失備抵記錄。ASU第2016-13號將可供出售的債務證券的信貸損失金額限制為賬面價值超過公允價值的數額，如果公允價值增加，還要求逆轉先前確認的信貸損失。2019年4月25日，FASB發佈了ASU編號2019-04，編纂改進(ASU第2019-04號)，其中澄清了信貸損失會計的某些方面。2019年5月15日，FASB發佈了ASU編號2019-05，金融工具-信貸損失(專題326)*有針對性的過渡救濟(ASU第2019-05號)，允許實體在某些金融工具上選擇公允價值選項。新標準於2020年1月1日對我們生效，並將作為留存收益的累積效應調整。我們認為，這些標準最顯著的影響與我們評估應收帳款可疑備抵的充分性和確認信貸損失有關。我們正在評估ASU第2019-13號、ASU第2019-04號和ASU第2019-05號對我們合併財務報表和相關披露的影響。
披露框架-公允價值計量披露要求的變化：2018年8月28日，FASB發佈ASU No.2018-13公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化(ASU No.2018-13), 這就消除、增加和修改了有關項目的某些披露要求，如第1級至第2級之間的轉讓、轉讓時機的政策以及第3級的估價程序。新標準於2020年1月1日對我們生效。由於我們只有一級投資，採用ASU 2018-13號不會對我們的合併財務報表和相關披露產生影響。
雲計算2018年8月29日，FASB發佈ASU 2018-15號，在雲計算安排中支付的費用的客户會計，它幫助實體評估客户在雲計算安排(CCA)中支付的費用的會計核算，方法是提供指導，以確定安排何時包括軟件許可證，以及安排何時僅是託管的CCA服務。在新標準下，客户將採用與擁有軟件許可證的安排相同的標準來資本化實現成本。新指南還規定了資產負債表、損益表和現金流量分類資本化執行費用和相關攤銷費用，並要求更多的數量和質量披露。新標準於2020年1月1日對我們生效。允許提前通過，包括在尚未發佈財務報表的任何臨時期間採用。各實體可選擇對本指南首次適用或追溯適用之日或之後發生的合格費用前瞻性地採用新的指導意見。我們將前瞻性地將新的指導方針適用於在生效之日或之後發生的符合條件的費用。我們正在評估ASU第2018-15號將對我們的合併財務報表和相關披露產生的影響。
所得税：2019年12月18日，FASB發佈ASU編號2019-12，簡化所得税會計，目的是通過取消ASC 740所得税一般原則的某些例外情況，簡化所得税的會計核算，並規定在其他幾個領域進行簡化。新的標準將於2021年1月1日對我們生效。允許提前採用。我們尚未就提前採用作出決定。我們正在評估ASU第2019-12號將對我們的合併財務報表和相關披露產生的影響。
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目錄
19. 選定的季度財務數據(未經審計)
2019 | 2018 | |||||||||||||||||||||||||||||||
(以百萬計，但每股數額除外) | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | Q1 | Q2 | Q3 | Q4 | ||||||||||||||||||||||||
收入 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | (3) | $ | |||||||||||||||||||||||
經營費用總額 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
營業收入 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
非營業(費用)收入淨額 | ( | ) | (1) | ( | ) | (2) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
未合併實體所得税前收入和淨收入(虧損) | ||||||||||||||||||||||||||||||||
未合併實體的淨收入(損失)權益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
所得税費用 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
合併淨收益 | $ | 33.2 | $ | 42.1 | $ | 49.1 | $ | 27.6 | $ | 41.9 | $ | 41.8 | $ | 56.9 | $ | 42.4 | ||||||||||||||||
每股淨收入： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
基本 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
稀釋 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
普通股股利： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
按普通股申報的股息 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
普通股股利 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
已發行加權平均股票： | ||||||||||||||||||||||||||||||||
基本 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
稀釋 | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1)2019年第三季度的非營業收入包括$19.5 百萬與出售權益法投資有關的收益。
(2)2018年第一季度的非營業收入包括$10.5 百萬與銷售我們的15(C)董事會諮詢服務產品線有關的收益。
(3)2018年第三季度的收入包括$10.5 百萬與修改後的許可協議相關的收入福利。
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧
不適用。
項目9A.管制和程序
(A)對披露控制和程序的評估
我們設計信息披露控制和程序，以合理地確保在根據“交易法”提交或提交的報告中披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內被記錄、處理、彙總和報告。披露控制和程序包括(但不限於)控制和程序，其目的是合理地確保根據“外匯法”提交的報告中要求披露的信息得到積累，並酌情傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定。
109
目錄
我們完成了對“交易法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條所界定的披露控制和程序的設計和運作有效性的評估。2019年12月31日。管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，參加並監督了這一評估。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論認為，我們的披露控制和程序是有效的，可以提供合理的保證，使我們根據“外匯法”提交或提交的報告所需披露的信息符合上述要求。
(B)管理層關於財務報告內部控制的報告
我們的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制。我們對財務報告的內部控制是一個程序，旨在根據美國公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。
我們在管理層(包括我們的首席執行官和首席財務官)的監督和參與下，根據內部控制規定的框架，對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。—Treadway委員會贊助組織委員會發布的綜合框架(2013年)。根據這一評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制在2019年12月31日.
根據SEC的指導方針，管理層對財務報告內部控制有效性的評估和結論不包括DBRS的內部控制，我們於2019年7月2日收購了DBRS。我們目前正在將DBRS的運作整合到我們的內部控制框架和流程中。DBRS晨星是我們新成立的信用評級部門，其業務佔我們合併資產的1.367億美元，較少收購的無形資產和商譽，以及1.276億美元截至2019年12月31日止和截至2019年12月31日的年度綜合收入。
畢馬威會計師事務所是一家獨立註冊的公共會計師事務所，它發佈了關於我們對財務報告的內部控制有效性的報告，該報告載於本表格第二部分第8項“財務報表和補充數據”標題下的“財務報表和補充數據”之下，並以參考的方式納入本報告。
(C)財務報告的內部控制發生重大變化
在本財政季度結束時，我們對財務報告的內部控制沒有變化。2019年12月31日這對我們財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能會產生重大影響。
項目9B.其他資料
在本報告所涉年度第四季度，不需要在表格8-K的報告中披露未報告的信息。
110
目錄
第III部
項目10.董事、執行幹事和公司治理
標題下所載的資料-提案1—選舉董事會、董事會和公司治理—獨立董事、董事會和公司治理—董事會委員會和章程，以及違法者條款第16(A)條2020本報告第一部分執行幹事標題下所載的年度股東大會(委託書聲明)和信息在本報告第一部分中以參考方式納入，作為對本項目的迴應。
我們已採納一套道德守則，張貼在我們公司網站的投資者關係部https://shareholders.morningstar.com在治理部分。我們打算在我們的網站上列入適用於我們的首席執行官、首席財務官、主要會計官或主計長的道德守則條款的任何修正或豁免，該規定與證券交易委員會規例第406(B)項所載道德守則定義的任何要素有關。股東可以通過發送電子郵件給投資者@Morningstar.com，索取這些文件的免費副本。
項目11.行政補償
董事會和公司治理--董事會薪酬、薪酬討論和分析、薪酬委員會報告、薪酬委員會聯鎖和內部人蔘與以及代理聲明中的高管薪酬--項下所載的信息，在此作為對此項目的參考。
項目12.某些受益所有人和管理及相關股東的擔保所有權
事項
在代理聲明中某些受益所有者的擔保所有權和管理和權益補償計劃信息項下所包含的信息在此作為對此項目的參考。
項目13.某些關係及相關交易和主任獨立性
代理聲明中某些關係和關聯方交易、董事會和公司治理-獨立董事-獨立董事項下所包含的信息，在此引用作為對此項目的迴應。
項目14.主要會計師費用和服務
委託書中的審計委員會報告和主要會計師事務所費用的標題下所載的信息在此作為對本項目的參考而納入。
111
目錄
第IV部
項目15.證物和財務報表附表
(a)
1.合併財務報表
下列文件作為本年度報告第8項下表10-K的一部分提交：—財務報表和補充數據：
獨立註冊會計師事務所畢馬威有限責任公司報告 | |
財務報表： | |
收入綜合報表-截至2019、2018年和2017年12月31日的年度 | |
綜合收入綜合報表-截至2019、2018年和2017年12月31日的年度 | |
綜合資產負債表-2019年12月31日和2018年12月31日 | |
股本綜合報表-截至12月31日2019 2018年和2017年12月31日止的年度 | |
現金流動綜合報表-截至2019、2018年和2017年12月31日的年度 | |
合併財務報表附註 | |
2.財務報表附表
獨立註冊會計師事務所報告
畢馬威有限責任公司(KPMGLLP)年資報告2020年3月2日關於財務報表附表二，晨星公司和附屬公司的估價和合格帳户列於本年度報告第二部分第8項，即截至年度的表10-K。2019年12月31日12月31日，201812月31日，2017.
以下財務報表表是作為本年度報告的一部分提交的，表格10-K：
附表II：普通估價及合資格賬目
所有其他附表都被省略了，因為它們是不需要的，不適用的，或者以其他方式包括所需的信息。
(以百萬計) | 年初餘額 | 記作費用和開支的(貸項) | 增加(扣減)包括貨幣換算 | 年底結餘 | ||||||||||||
可疑賬户備抵： | ||||||||||||||||
截至12月31日的年度， | ||||||||||||||||
2019 | $ | 4.0 | $ | 2.4 | $ | (2.3 | ) | $ | 4.1 | |||||||
2018 | $ | 3.2 | $ | 2.4 | $ | (1.6 | ) | $ | 4.0 | |||||||
2017 | $ | 2.1 | $ | 2.3 | $ | (1.2 | ) | $ | 3.2 | |||||||
112
目錄
3.展品
陳列品 | 描述 | |
2.1 | 日期為2019年5月28日的晨星公司、阿爾卑斯合併公司、評級收購公司和股東代表服務有限責任公司的合併協議和計劃，是通過參考我們於2019年6月3日向證交會提交的關於8-K表格的最新報告的表2.1而納入的。 | |
3.1 | 經修訂的晨星公司註冊章程，參照我們在表格S-1上的註冊聲明(註冊編號333-115209)(註冊聲明)，參照表3.1納入。 | |
3.2 | 2018年2月27日生效的“晨星附例”被引用表3.1納入我們於2018年2月28日向證交會提交的關於表格8-K的最新報告。 | |
4.1 | 普通股票證書樣本是通過參考“註冊聲明”中的表4.1合併而成的。 | |
4.2† | 晨星證券簡介。 | |
10.1* | 賠償協議的另一種形式是參照註冊聲明中的表10.1。 | |
10.2* | 自2014年1月1日起修訂和重述的晨星獎勵計劃，將參照我們截至2013年12月31日的年度報告表10.2中的表10-K。 | |
10.3* | 自2009年7月24日起生效的2004年晨星股票激勵計劃被納入到截至2009年6月30日的季度報告表10.1中。 | |
10.4* | 晨星2011年股票激勵計劃是通過參考表10.1，我們目前的報表8-K，我們已於2011年5月18日向證券交易委員會提交。 | |
10.5* | “晨星2004股票激勵計劃股票期權協議”於2011年5月15日作出的形式，參照我們截至2011年6月30日的季度報告(2011年6月10日-q)中的表10.1，納入我們的季度報告。 | |
10.6* | 晨星2004股票激勵計劃總監於2011年5月15日訂立的股票期權協議的形式參見表10.2至2011年6月10-Q。 | |
10.7* | 2013年5月15日及之後所作獎勵的晨星2011股票獎勵計劃限制性股票單位獎勵協議的形式，參照我們截至2013年6月30日的季度報告(2013年6月10-Q)中的表10.1，納入我們的季度報告。 | |
10.8* | 自2015年12月3日起修訂並重述的晨星2011年股票獎勵計劃主任限制性股票單位獎勵協議的形式，請參閲我們截至2015年12月31日(2015年10至K)年度表10-K的表10.12。 | |
10.9* | “晨星2011股票激勵計劃”首席執行官限制性股票單位獎勵協議的形式是2017年1月3日製定的，參見我們截至2016年12月31日的10-K表格年度報告中的表10.11。 | |
10.10* | “晨星2011股票激勵計劃股票獎勵單位獎勵協議”於2017年5月15日頒發的表格表10.1被納入我們截至2017年6月30日的季度報告表10-Q中。 | |
10.11* | “晨星2011股票獎勵計劃”股票獎勵單位獎勵協議的形式為2017年11月15日及之後、2019年5月15日之前作出的獎勵，參考表10.12納入我們截至2017年12月31日的年度報表(2017年10-K)。 | |
10.12* | 晨星2011股票獎勵計劃限制性股票單位獎勵協議格式2017年11月15日及之後，2019年5月15日之前的獎勵協議被納入表10.13至2017年10-K。 | |
10.13* | 晨星2011股票激勵計劃CFO限制性股票單位獎勵協議的形式在2017年11月15日簽訂，參見表10.14至2017年10-K。 | |
10.14* | 晨星2011年股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議的形式是在2019年5月15日及之後作出的獎勵，參考我們截至2019年6月30日的季度報告表10-Q的表10.1。 | |
10.15* | 晨星2011年股票激勵計劃股票單位獎勵協議的形式是在2019年5月15日及之後作出的獎勵，參考我們截至2019年6月30日的季度報告表10.2。 | |
10.16* | “晨星2011股票激勵計劃股”的形式與“收入者獎勵協議”中關於2019年5月15日及以後作出的獎勵的協議合併，參見我們截至2019年6月30日的季度報告表10-Q表中的表10.3。 | |
10.17†* | 晨星與Tricia Rothschild之間的分離協議日期為2019年10月30日。 | |
113
目錄
10.18 | 截止到2019年7月2日，晨星、晨星和美國銀行(Bank of America，N.A.)的某些子公司之間簽訂的信貸協議，是通過參考我們於2019年7月3日向證交會提交的關於8-K表格的當前報告中的圖10.1而納入的。 | |
10.19 | 截止2019年8月13日，晨星、晨星的某些子公司和美國銀行(Bank of America，N.A.)之間的信貸協議第1號修正案，是通過參考我們截至2019年9月30日的季度報告表10-Q表中的表10.1而納入的。 | |
21.1† | 晨星的子公司。 | |
23.1† | KPMG有限責任公司同意。 | |
31.1† | 根據經修正的1934年“證券交易法”第13a-14(A)條和第15d-14(A)條的規定認證首席執行官。 | |
31.2† | 根據經修正的1934年“證券交易法”第13a-14(A)條和第15d-14(A)條的規定認證首席財務官。 | |
32.1† | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906節通過的根據“美國法典”第18卷第1350條頒發的首席執行官證書。 | |
32.2† | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18卷第1350條規定的首席財務官證書。 | |
101† | 以下財務資料載於Morningstar公司截至2019年12月31日的10-K表格年度報告，該報告於2020年3月2日以XBRL內聯格式提交給證券交易委員會：(一)附件頁，(二)綜合收入報表，(三)綜合收入報表，(四)綜合資產負債表，(五)綜合資產負債表，(六)現金流動綜合報表，(七)綜合財務報表説明。 | |
104† | CoverPageInteractiveDataFile(封面頁XBRL標記嵌入到內聯XBRL文檔中)。 | |
*與董事或行政主任訂立的管理合約，或董事或行政主任有資格參與的補償計劃或安排。
†在此提交或提供。
項目16.表格10-K摘要
沒有。
114
目錄
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的規定，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並於2020年3月2日.
晨星公司 | |||
通過： | /S/Kunal Kapoor | ||
庫納爾·卡普爾 | |||
職稱：首席執行官 | |||
根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。
115
目錄
簽名 | 標題 | 日期 | ||
/S/Kunal Kapoor | 首席執行官 | 2020年3月2日 | ||
庫納爾·卡普爾 | (首席行政主任)及署長 | |||
/s/Jason Dubinsky | 總財務主任(首席財務主任) | 2020年3月2日 | ||
賈森·杜賓斯基 | 財務主任) | |||
/S/金伯利·麥克加里 | 總會計主任(首席會計主任) | 2020年3月2日 | ||
金伯莉 | 會計幹事) | |||
/S/Joe Mansueto | 董事會主席 | 2020年3月2日 | ||
喬·曼蘇託 | ||||
/S/羅賓·戴蒙特 | 導演 | 2020年3月2日 | ||
羅賓·迪蒙特 | ||||
/S/Cheryl Francis | 導演 | 2020年3月2日 | ||
謝麗爾·弗朗西斯 | ||||
/S/Stephen Joynt | 導演 | 2020年3月2日 | ||
斯蒂芬·喬因特 | ||||
/S/Steven Kaplan | 導演 | 2020年3月2日 | ||
史蒂文·卡普蘭 | ||||
/S/Gail Landis | 導演 | 二0二0年三月二日 | ||
蓋爾·蘭迪斯 | ||||
/S/Bill Lyons | 導演 | 2020年3月2日 | ||
比爾·里昂 | ||||
/s/Jack Noonan | 導演 | 2020年3月2日 | ||
傑克·努南 | ||||
/s/Caroline Tsay | 導演 | 2020年3月2日 | ||
卡羅琳·齊 | ||||
/S/Hugh Zentmyer | 導演 | 2020年3月2日 | ||
休·贊特梅爾 | ||||
116