文件

假的--12-31FY20190001669162000.01400000000212415042220566521241504222056650.21560510006424500000000000090000030470001453000392700000000000000000016691622019-01-012019-12-3100016691622020-02-2000016691622019-06-3000016691622019-12-3100016691622018-12-3100016691622017-01-012017-12-3100016691622018-01-012018-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2017-12-3100016691622017-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新201601個成員美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2019-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2019-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2017-01-012017-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新201802美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2016-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新201601個成員us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2017-01-012017-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2016-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-01-012017-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2019-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新201601個成員2017-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2018-12-3100016691622016-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2017-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2016-12-310001669162美國-GAAP：添加劑2018-01-012018-12-310001669162一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001669162美國-公認會計原則：減少收入2016-12-310001669162us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新201802us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新2018022018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：傢俱和修補程序2019-12-310001669162美國-公認會計原則：軟件開發2018-12-310001669162美國-公認會計原則：軟件開發2019-12-310001669162美國-公認會計原則：設備2018-12-310001669162美國-公認會計原則：租賃改進2019-12-310001669162美國-公認會計原則：構建-進步-成員2018-12-310001669162美國-公認會計原則：設備2019-12-310001669162美國-公認會計原則：傢俱和修補程序2018-12-310001669162美國-公認會計原則：租賃改進2018-12-310001669162美國-公認會計原則：構建-進步-成員2019-12-310001669162SRT：MinimumMenger美國-GAAP：技術設備2019-01-012019-12-310001669162SRT：最大值美國-公認會計原則：租賃改進2019-01-012019-12-310001669162SRT：最大值美國-公認會計原則：傢俱和修補程序2019-01-012019-12-310001669162SRT：MinimumMenger美國-公認會計原則：傢俱和修補程序2019-01-012019-12-310001669162SRT：最大值美國-公認會計原則：構建-進步-成員2019-12-310001669162SRT：最大值美國-GAAP：技術設備2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：陸地成員2019-12-310001669162SRT：MinimumMenger美國-公認會計原則：租賃改進2019-01-012019-12-3100016691622019-01-010001669162SRT：MinimumMenger美國-公認會計原則：構建-進步-成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：會計標準更新2016022019-01-010001669162knsl:ExcessandsurpluslinesinsuranceauthorizationMember2019-01-012019-12-310001669162knsl:ExcessandsurpluslinesinsuranceauthorizationMember2017-01-012017-12-310001669162knsl:ExcessandsurpluslinesinsuranceauthorizationMember2018-01-012018-12-310001669162us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001669162美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2018-12-310001669162美國-公認會計原則：資產證券化2018-12-310001669162us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2018-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：修正2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：交換基金2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平證券2019-12-310001669162美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-12-310001669162美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001669162us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2018-12-310001669162us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-12-310001669162小竅門：意外事故2019-01-012019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)2019-01-012019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembers2019-01-012019-12-310001669162小竅門：木乃伊2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：StateAndLocalJurisdictionMembers2018-12-310001669162美國-公認會計原則：StateAndLocalJurisdictionMembers2019-12-310001669162小竅門：意外事故2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembers2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2015-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2015-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2013-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2015-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2015-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2014-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2014-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2011-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2019-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2014-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2012-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2013-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2013-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2015-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2015-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2014-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2012-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2017-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2013-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2011-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2010-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2012-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2018-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2016-12-310001669162小竅門：意外事故us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2014-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2012-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2012-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2014-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2015-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2013-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2015-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2014-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2014-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2012-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2011-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2014-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2015-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2015-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2010-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2014Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2011-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2015-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2013-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2018-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2013-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2013Member2016-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2013-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2019-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011Member2014-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2012Member2017-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2015-12-310001669162訣竅：“臨時聲明”(CasualtyClasMADEMMEMBER)us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2010Member2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortDurationInsuranceContractAccidentYear2019Member2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2018-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2019-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2017-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2016-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2018-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2015-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2017-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015Member2016-12-310001669162美國-GAAP：PropertyInsuranceProductLineMembersus-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2018-12-310001669162關鍵時刻：2011年至2015年6月2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2017Member2018-01-012018-12-310001669162關鍵時刻：2011年至2015年6月2018-01-012018-12-310001669162us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:ShortDurationInsuranceContractsAccidentYear2018Member2019-01-012019-12-310001669162knsl:Usgaap_ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2015and2014Member2017-01-012017-12-310001669162knsl:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2011to2013MemberMember2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:ShortdurationInsuranceContractsAccidentYear2016Member2018-01-012018-12-310001669162會員：少校Insl：再保險--ReceivableNetMembers2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：分部2019-02-142019-02-140001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembers2016-07-272016-07-270001669162美國-公認會計原則：SubequentEventMembers2020-01-012020-01-010001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembersInsl：A2016OmnibusIncurvePlanMember2016-07-270001669162美國-公認會計原則：分部2019-11-132019-11-130001669162美國-公認會計原則：分部成員2019-08-152019-08-150001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：分部成員2019-05-232019-05-230001669162SRT：最大值美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：分部2019-08-152019-08-150001669162美國-公認會計原則：分部成員2019-02-142019-02-140001669162美國-公認會計原則：分部美國-公認會計原則：SubequentEventMembers2020-02-132020-02-1300016691622019-08-122019-08-120001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembers2019-12-310001669162美國-公認會計原則：分部2019-05-232019-05-2300016691622019-08-120001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembersInsl：A2016OmnibusIncurvePlanMember2016-07-272016-07-270001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員美國-公認會計原則：SubequentEventMembers2020-01-012020-01-010001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員Insl：A2016OmnibusIncurvePlanMember美國-公認會計原則：SubequentEventMembers2020-01-012020-01-010001669162美國-公認會計原則：分部成員2019-11-132019-11-130001669162美國-公認會計原則：超額分配2019-08-122019-08-120001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2017-01-012017-12-310001669162SRT：MinimumMenger美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2019-01-012019-12-310001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembers2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：分部成員美國-公認會計原則：SubequentEventMembers2020-02-132020-02-130001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2019-12-310001669162美國-公認會計原則：縮減的斯德哥爾摩成員2018-12-310001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembers2018-12-310001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembers2018-01-012018-12-310001669162美國-GAAP：EmployeeStockOptionMembers2017-01-012017-12-310001669162美國-公認會計原則：修正2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平證券2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：公平證券2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：修正2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：修正2017-01-012017-12-310001669162美國-公認會計原則：公平證券2017-01-012017-12-310001669162會員：大保險經紀集團美國-公認會計原則：SalesRevenueNetMenger2019-01-012019-12-310001669162大保險經紀集團美國-公認會計原則：SalesRevenueNetMenger2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：SalesRevenueNetMenger2018-01-012018-12-310001669162knsl:ManagementLiabilityInsuranceProductLineMember2019-01-012019-12-310001669162小結：環境成員2018-01-012018-12-310001669162商業地產會員2017-01-012017-12-310001669162個人保險會員2018-01-012018-12-310001669162商業地產會員2018-01-012018-12-310001669162商業保險會員2019-01-012019-12-310001669162會員：公共事業2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：構建成員2019-01-012019-12-310001669162產品2017-01-012017-12-310001669162個人保險會員2017-01-012017-12-310001669162knsl:GeneralCasualtyInsuranceProductLineMember2018-01-012018-12-310001669162Insl：ExcessCasualtyInsuranceProductLineMembers2019-01-012019-12-310001669162商業保險會員2017-01-012017-12-310001669162美國-公認會計原則：HealthCareMembers2017-01-012017-12-310001669162knsl:ManagementLiabilityInsuranceProductLineMember2017-01-012017-12-310001669162knsl:ManagementLiabilityInsuranceProductLineMember2018-01-012018-12-310001669162knsl:ProfessionalLiabilityInsuranceProductLineMember2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2019-01-012019-12-310001669162公司簡介：聯合健康保險產品有限公司2019-01-012019-12-310001669162Insl：ExcessCasualtyInsuranceProductLineMembers2017-01-012017-12-310001669162knsl:ProfessionalLiabilityInsuranceProductLineMember2018-01-012018-12-310001669162InlandMarineInsuranceProductLineMembers2018-01-012018-12-310001669162公司簡介：聯合健康保險產品有限公司2018-01-012018-12-310001669162能源保險產品有限公司2019-01-012019-12-310001669162商業保險會員2018-01-012018-12-310001669162生活科學2017-01-012017-12-310001669162產品2018-01-012018-12-310001669162能源保險產品有限公司2017-01-012017-12-310001669162生活科學2018-01-012018-12-310001669162InlandMarineInsuranceProductLineMembers2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2018-01-012018-12-310001669162小結：環境成員2017-01-012017-12-310001669162美國-公認會計原則：HealthCareMembers2018-01-012018-12-310001669162小企業會員2017-01-012017-12-310001669162產品2019-01-012019-12-310001669162能源保險產品有限公司2018-01-012018-12-310001669162小企業會員2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：構建成員2017-01-012017-12-310001669162knsl:GeneralCasualtyInsuranceProductLineMember2019-01-012019-12-310001669162Insl：ExcessCasualtyInsuranceProductLineMembers2018-01-012018-12-310001669162美國-公認會計原則：HealthCareMembers2019-01-012019-12-310001669162knsl:ProfessionalLiabilityInsuranceProductLineMember2019-01-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：構建成員2018-01-012018-12-310001669162knsl:GeneralCasualtyInsuranceProductLineMember2017-01-012017-12-310001669162生活科學2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2017-01-012017-12-310001669162個人保險會員2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:PropertyAndCasualtyPersonalInsuranceProductLineMember2019-01-012019-12-310001669162小企業會員2018-01-012018-12-310001669162會員：公共事業2017-01-012017-12-310001669162公司簡介：聯合健康保險產品有限公司2017-01-012017-12-310001669162InlandMarineInsuranceProductLineMembers2019-01-012019-12-310001669162小結：環境成員2019-01-012019-12-310001669162會員：公共事業2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:PropertyAndCasualtyCommercialInsuranceProductLineMember2018-01-012018-12-310001669162商業地產會員2019-01-012019-12-3100016691622018-04-012018-06-3000016691622018-10-012018-12-3100016691622018-07-012018-09-3000016691622018-01-012018-03-3100016691622019-04-012019-06-3000016691622019-01-012019-03-3100016691622019-07-012019-09-3000016691622019-10-012019-12-310001669162美國-公認會計原則：資產證券化2019-12-310001669162us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：國內公司DebtSecuritiesMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：修正2019-12-310001669162美國-公認會計原則：交換基金2019-12-310001669162美國-公認會計原則：美國財政部和政府成員2019-12-310001669162us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2019-12-310001669162us-gaap:USStatesAndPoliticalSubdivisionsMember2019-12-310001669162美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-12-310001669162SRT：母公司2018-12-310001669162SRT：母公司2019-12-310001669162SRT：母公司2017-01-012017-12-310001669162SRT：母公司2018-01-012018-12-310001669162SRT：母公司2019-01-012019-12-310001669162SRT：母公司2017-12-310001669162SRT：母公司2016-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2019-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2017-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2019-01-012019-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2018-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2017-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2018-01-012018-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2019-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2016-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2018-01-012018-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2017-01-012017-12-310001669162us-gaap:ValuationAllowanceOfDeferredTaxAssetsMember2018-12-310001669162us-gaap:AllowanceForUncollectiblePremiumsReceivableMember2016-12-31Xbrli：純Xbrli：股票iso 4217：美元iso 4217：美元Xbrli：股票utreg：比率

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

(第一標記)

☒依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報

截至財政年度(一九二零九年十二月三十一日)

或


☐	依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_

委員會檔案編號001-37848



金賽爾資本集團公司
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
特拉華州		98-0664337
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織)		(I.R.S.僱主) 識別號碼)

愛德華荷蘭道2221號, 600套房
裏士滿, 維吉尼亞 23230

(主要行政辦公室地址，包括郵編)

(804) 289-1300

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一班的職稱	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元	KNSL	納斯達克全球精選市場

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人，請勾選。是 ☒不☐

如果註冊人不需要根據“證券法”第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記表示。是☐ 不 ☒

用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類備案要求的限制。是 ☒無 ☐

通過檢查標記，説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的較短期限)。是 ☒編號☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“大型加速公司”、“加速公司”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。 1934年“證券交易法”第12b-2條



大型加速機	☒	加速過濾器☐	非加速濾波器☐	小型報告公司	☐	新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐無☒

截至2019年6月30日，註冊人持有的非聯營公司普通股股票的總市值約為$1,836,524,103.

登記人發行的普通股數目如下：22,227,323截至2020年2月20日。

以參考方式納入的文件：

登記人關於其2020年股東年會的最後委託書(“2020年委託書”)的部分內容被納入本年度報告表10-K的第三部分。2020年委託書將在本年度報表10-K所涵蓋的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會。



		頁
第一部分
項目1.	商業	1
項目1A。	危險因素	18
項目1B。	未解決的工作人員意見	32
項目2.	特性	32
項目3.	法律程序	32
項目4.	礦山安全披露	32
第二部分
項目5.	註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買	33
項目6.	若干綜合財務和其他數據	35
項目7.	管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析	38
項目7A.	市場風險的定量和定性披露	61
項目8.	財務報表和補充數據	63
項目9.	會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧	107
項目9A.	管制和程序	107
項目9B.	其他資料	107
第III部
項目10.	董事、執行幹事和公司治理	108
項目11.	行政薪酬	108
項目12.	某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項	108
項目13.	某些關係和相關交易，以及董事獨立性	108
項目14.	主要會計費用及服務	108
第IV部
項目15.	證物及財務報表附表	109
項目16.	表格10-K摘要	109

除非上下文另有要求，本年度10-K表報告中的“Kinseling”、“Company”、“we”、“us”和“Our‘”等字指的是金賽爾資本集團公司。以及它的子公司。

前瞻性陳述

這份關於表10-K的年度報告包含前瞻性陳述，符合1995年“私人證券訴訟改革法”的含義。前瞻性陳述包括與歷史或當前事實不直接相關的任何陳述.這些報表除其他外，可討論我們未來的財務業績、我們的業務前景和戰略、我們的預期財務狀況、流動性和資本、股息以及一般的市場和行業狀況。你可以用“預期”、“估計”、“預期”、“打算”、“計劃”、“預測”、“項目”、“相信”、“尋求”、“展望”、“未來”、“會”、“應該”、“可能”等詞語來識別前瞻性陳述。前瞻性陳述是基於管理層目前對未來事件的預期和假設，這些預期和假設受到難以預測的不確定性、風險和環境變化的影響。這些聲明只是預測，不能保證未來的性能。實際結果可能與前瞻性聲明所設想的結果大相徑庭。可能造成這種差異的因素包括(但不限於)：


•	我們的損失準備金可能不足以彌補我們的實際損失，這可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響；


•	模型固有的不確定性導致實際損失與我們的估計大不相同；


•	不利的經濟因素，包括衰退、通貨膨脹、高失業率時期或經濟活動減少，導致出售的政策少於預期，或索賠和保險費違約的頻率或嚴重程度增加，或兩者兼而有之，影響到我們的增長和盈利能力；


•	我們的財務實力評級下降，對我們所寫的業務數量產生不利影響；


•	一名或多名關鍵管理人員的潛在損失或無法吸引和留住對我們業務結果產生不利影響的合格人員；


•	我們依賴一批選定的經紀人；


•	我們所採用的任何損失限制或排除的失敗，或其他索賠或保險問題的改變，對我們的財務狀況或經營結果造成重大不利影響；


•	投資組合的表現對我們的財務業績產生不利影響；


•	我們的超額和盈餘保險業務不斷變化的市場狀況，以及我們業務的週期性，影響了我們的財務業績；


•	廣泛的監管，對我們實現業務目標的能力產生不利影響，或不遵守這些規定，對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響；


•	支付股息的能力取決於我們是否有能力從我們的保險子公司獲得現金紅利或其他允許的付款；


•	被迫出售投資以滿足我們的流動性要求；


•	無法以合理的價格和充分保護我們的條件獲得再保險；


•	我們的員工風險過大；

二


•	惡劣天氣和其他災難可能導致對我們提出索賠的數量和數量增加；


•	無法有效地管理我們的增長；


•	我們行業對業務的激烈競爭；


•	訴訟對我國企業的不利影響；


•	未能按照2002年“薩班斯-奧克斯利法”(“薩班斯-奧克斯利法案”)維持有效的內部控制；


•	本年報第一部分第1A項所討論的其他風險及不確定因素。

前瞻性發言只在作出聲明的日期開始。除非聯邦證券法或證券交易委員會(SEC)的規章明文規定，否則我們不承擔任何更新或修改任何前瞻性聲明的義務，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因。你不應該過分依賴前瞻性的陳述。所有可歸因於我們的前瞻性陳述都明確地被這些警告性的陳述所限定.

三、

第一部分

項目1.事務

金賽爾是一家財產和意外保險公司，專門關注美國的超額和剩餘線(“E&S”)市場，在那裏我們可以利用我們的承保專業知識為難以承擔的小企業風險和個人線路風險撰寫保險。我們主要通過獨立保險經紀人網絡在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島銷售這些保險產品。我們有經驗和有凝聚力的管理團隊平均有超過25年的經驗，在E&S市場。我們的許多員工和我們的管理團隊成員也在其他E&S保險公司工作了幾十年。

我們的目標是通過擴大業務和創造有吸引力的回報，為我們的股東提供長期價值。我們力求在審慎管理資本的同時，創造持續和有吸引力的承保利潤，從而實現這一目標。利用我們的專有技術平臺，並利用我們在日常運作中經驗豐富的員工的專業知識，我們創建了一傢俱有創業精神和高效率的公司。我們相信，我們的系統和技術處於保險業的數字前沿，使我們能夠快速收集和分析數據，從而提高我們管理業務的能力，減少我們對客户的響應時間。我們相信，通過有效地利用技術，警惕地控制開支，並保持對我們的承保和索賠業務的控制，我們已經將自己與競爭對手區分開來。

我們的業務有了很大的發展，並帶來了誘人的回報。在2019年期間，我們的毛保費增加了40%以上，達到3.897億美元截至2019年12月31日止的年度。我們的股本回報率和合並比率是18.9%和84.7%分別為截至2019年12月31日的年度。我們的非公認會計準則的營運股本回報率是15.9%截至2019年12月31日止的年度。我們相信，我們有充分的條件繼續利用目標市場中具有吸引力的機會，並審慎地發展我們的業務。參見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-非公認會計原則財務措施的協調”。

歷史

金賽爾資本集團公司是特拉華州的一家保險控股公司，成立於2009年6月3日，目的是收購和管理保險實體。在2014年9月5日之前，該公司是一家百慕大註冊控股公司，原名金賽爾資本集團有限公司。(“KCGL”)。從2014年9月5日起，KCGL被重新馴化，從百慕大到特拉華州。KCGL的全資子公司KinSaleCapitalGroup，Inc.成立於2009年6月4日，是一家美國控股公司。該公司隨即合併為重組實體，金賽爾資本集團有限公司更名為金賽爾資本集團(KinSaleCapitalGroup，Inc.)。

2009年6月4日，我們成立了金賽爾管理公司。(“金賽爾管理”)是一家全資子公司，總部設在特拉華州，以便為我們在美國的所有子公司提供管理服務。

2010年2月5日，我們收購了美國醫療專業保險公司，並將其更名為金賽爾保險公司(“金賽爾保險”)。金賽爾保險公司是一家在阿肯色州註冊的保險公司，有資格在50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島按超額和盈餘線經營。

2013年8月21日，我們成立了Aspera保險服務公司。(“Aspera”)，保險經紀人。Aspera公司總部設在弗吉尼亞，獲準在弗吉尼亞、阿拉巴馬州、加利福尼亞、科羅拉多、康涅狄格州、特拉華州、佛羅裏達州、佐治亞州、路易斯安那州、緬因州、馬裏蘭州、馬薩諸塞州、密歇根州、密西西比州、內華達州、新罕布什爾州、新澤西、紐約、北卡羅來納州、俄勒岡州、賓夕法尼亞州、羅得島州、南卡羅來納州、德克薩斯州、佛蒙特州和華盛頓開展業務。

2018年12月3日，我們成立了金賽爾房地產公司。(“金賽爾房地產”)，作為一家全資子公司，總部設在特拉華州，目的是收購和持有房地產。

2018年12月3日，我們成立了2001年梅威爾有限責任公司，作為金賽爾房地產公司的全資子公司，總部設在特拉華州，目的是收購和持有房地產。

我們的產品

我們為特殊或難以在標準保險市場上放置的風險撰寫了廣泛的保險保險。典型的E&S風險包括新成立的公司或行業、高風險的業務、訴訟場所的被保險人或虧損歷史不佳的公司。我們瞄準的業務類別，我們的承銷商有豐富的經驗，使我們能夠有效地競爭，並獲得有吸引力的回報。我們的承銷商專門從事個別業務，使他們能夠對承保的風險發展深入的知識和經驗。我們的核心客户關注的是中小型客户，我們認為這些客户往往會受到較少的競爭，並且有更好的定價。我們所寫的每一保單的平均保費2019大約$8,200。不包括我們的個人保險，它的保費相對較低的每一份保單，平均保費每寫大約是。$10,8002019年。我們相信，我們的戰略、經驗和專業知識將使我們能夠有效地在E&S市場上競爭，並將使我們能夠產生具有吸引力的長期股東價值。

在……裏面2019，我們的毛保費的百分比是87.6%傷亡和12.4%財產。我們的商業線路包括建築、小企業、超額傷亡、商業財產、產品責任、聯合衞生、一般傷亡、專業責任、生命科學、能源、管理責任、保健、環境、內陸海洋、商業保險和公共實體。我們還在個人線路市場上寫了少量的房主保險，這些保險在總體上代表了4.3%我們的書面毛保費2019包括在我們的財產部。

我們的競爭優勢

我們相信我們的競爭優勢包括：

專攻歐美市場。歷史上，安永(E&S)或未被承認的市場一直以較低的損失率和較高的利潤率運營，而且直接保費的增長速度高於入市市場。從2001年到2018年，Am.BestCompany(“a.m.最佳”)國內專業盈餘組合平均淨虧損調整費用比率為69.6%，直接保費每年增長7.0%，而財產和傷亡(“P&C”)行業分別為73.9%和3.7%。

承保範圍廣泛的難易風險的專業知識.我們對在整個E&S市場承擔一系列不同的風險有着廣泛的興趣。我們的承銷團隊經驗豐富，為每一種風險提供適當的價格和結構解決方案。我們平衡我們的廣泛風險偏好，保持多樣化的較小賬户與強大的定價和明確的覆蓋範圍。與我們的許多競爭對手不同，我們不把承保權擴大到經紀人、代理商或其他第三方。截止年度2019年12月31日，我們的損失和損失調整費用比率是59.9%.

技術是核心競爭力。作為一家成立於2009年的保險公司，我們的好處是建立了一個專有技術平臺，該平臺反映了我們的管理團隊從其豐富的以往經驗中學到的最佳實踐。我們在一個集成的數字平臺上運行，數據倉庫可以收集大量的統計數據。我們的平臺為我們的所有流程提供了高效率、高精度和高速度。我們能夠使用我們收集的數據來快速分析業務中所有功能的趨勢。我們定製的專有系統幫助我們減少在我們的保單表格中出現行政錯誤的風險，幷包括針對特定風險的所有必要的排除，併為有效和準確地處理索賠提供了條件。此外，我們的系統使我們能夠迅速對經紀人作出反應，使我們的承銷商能夠在24小時內回覆大多數提交的意見書，這對我們的經紀人有很大的好處。我們相信，我們的技術平臺將為我們提供一個持久的競爭優勢，因為它使我們能夠迅速回應市場機會，並將繼續擴大我們的業務增長。

比我們的競爭對手要低得多。費用管理在我們的商業文化中根深蒂固。我們相信，我們的專有技術平臺，加上我們的低成本運作，使我們能夠處理策略報價，承保政策，並以比我們的直接競爭對手更低的成本運作。特別是，我們的高效率平臺，使我們能夠為我們的經紀人提供更高水平的服務，並針對我們認為一般情況下競爭較少的較小賬户。截止年度2019年12月31日，我們的費用比率是24.8%.

充分綜合索賠管理。我們認為，積極管理我們的索賠是一個重要的方面，以保持較低的損失，同時準確地確定準備金。我們內部管理我們所有的索賠，不委託索賠。

第三方的管理權。我們迅速而徹底地調查所有索賠，通常是通過與被保險人的直接接觸，並利用我們的系統和我們的承保人收集相關事實。當我們認為索賠沒有價值時，我們會極力反對賠償。我們目前平均86每名索償理賠員未結申索(84不包括巨災索賠)，我們認為這比行業平均水平要低得多。截至2019年12月31日，我們對已發生但未報告的索賠的準備金大約為83.2%我們的淨虧損準備金。在截至2005年12月31日的待決索賠總額中2019年12月31日，只有38.6%對2017年及更早的事故年份開放。

有成功記錄的創業管理團隊。我們的管理團隊經驗豐富，平均擁有超過25年的相關經驗，彙集了一套完整的承銷、索賠、技術和操作技能，我們相信這些都將推動我們的長期成功。我們的大多數管理團隊都有成功建立高績效專業保險公司的良好記錄。我們由邁克爾·凱霍(MichaelKehoe)領導，他在金賽爾成立之前，曾在2002年至2008年期間擔任詹姆斯·裏弗保險公司(JamesRiver Insurance Company)的總裁在James River保險公司之前，Kehoe先生曾在香港保險公司擔任過幾個高級職位。我們的許多其他僱員和我們管理團隊的成員在JamesRiver保險公司與Kehoe先生一起工作，並在其他E&S保險公司有幾十年的經驗。作為金賽爾的有意義的所有者，我們相信我們的管理團隊與我們的股東密切相關。

我們的董事會具有深厚的保險和金融服務業經驗。我們的董事會由有成就的行業資深人士組成。我們的董事會成員從他們以前在保險和其他金融服務公司的經營和工作中獲得了幾十年的經驗。

我們的戰略

我們相信，我們的業務方法將使我們能夠實現我們的目標，既擴大我們的業務和創造有吸引力的回報。我們的做法包括：

擴大我們在機電一體化市場的業務範圍. 根據上午最好的消息，整個機電市場大約是。499億美元2018年的直接書面保費。根據我們2019年的書面毛保費3.897億美元，我們目前的市場份額大約是0.8%。我們相信，由於我們有效率高的系統，我們完全專注於機電市場和高水平的服務，包括我們及時報價、承保和捆綁保險單的能力，使我們能夠更好地為我們的經紀人服務，使我們能夠盈利地增加我們的市場份額。

產生承保利潤。無論市場週期如何，我們都將繼續專注於承保盈利能力。我們的策略是將注意力集中在難以承受的風險上，併為我們承保的風險維持適當的利率水平。我們保持對我們的承保過程的控制，以確保一致的工作質量。我們單獨承銷每個帳户，從不將權力委託給任何外部代理或經紀人。

保持反向風險偏好。作為一家E&S保險公司，我們的靈活性使我們能夠以誘人的回報寫業務，同時向我們的經紀人和被保險人提供有競爭力的保單。我們相信，我們在市場上的突出表現是我們的反向風險偏好，以及我們願意就需要更廣泛承銷的風險提供條款，而我們的一些競爭對手可能會拒絕考慮這些條款。由於競爭減少，這類賬户經常為我們提供比競爭對手更好的風險調整回報。

利用技術投資來提高效率。在我們的承保和報價過程中，我們使用專有技術平臺來推動高效率、高精度和高速度。我們組織了我們的工作流程，設計了我們的系統，並使我們的員工能夠為經紀人提供更好的服務水平，同時達到我們認為為我們提供競爭優勢並有助於我們實現低費用比率的效率水平。我們認為自動化還可以減少承保、政策處理、會計、收款和索賠調整過程中的人為錯誤。此外，我們能夠跟蹤報價，監測歷史損失經驗和儲備開發，並測量其他相關指標的粒度級的細節。我們相信，我們的技術是可擴展的，並將允許我們保持一個較低的費用比率，因為我們繼續有機地發展我們的業務。

保持穩健的資產負債表。為了維持投保人、經紀、再保險公司、投資者、監管機構和評級機構的信心，我們力求建立和維持一個保守的資產負債表。我們有一個健全的程序來確定我們的損失準備金和定期審查我們的估計。此外，我們保持保守的投資。

投資組合。我們強大的資產負債表使我們能夠保持投資者和其他支持者的信心，從而使我們能夠更好地實現我們的目標。

我們的結構

下圖顯示了我們的公司結構：



		金賽爾資本集團公司 (特拉華公司)


金賽爾管理公司 (特拉華公司；管理服務公司)	金賽樂保險公司 (阿肯色州公司；股票保險公司)		阿斯佩拉保險服務公司 (弗吉尼亞公司；保險經紀人)	金賽爾房地產公司 (特拉華州公司；房地產控股公司)

				2001年梅威爾有限責任公司 (特拉華有限責任公司；房地產實體)

營銷與分銷

我們通過一大羣獨立的保險經紀人來推銷我們的產品，我們相信這些經紀人能夠為我們提供合理數量的優質業務。我們還通過我們全資擁有的經紀人Aspera銷售保單.[醫]阿斯珀拉分佈4.9%金賽爾的保費，主要是個人線，通過獨立的經紀人。金賽爾不授予其經紀人任何承銷權或索賠權。

我們根據管理層對每個經紀人的經驗、知識和業務計劃的回顧來選擇我們的經紀人。雖然我們的許多經紀人有不止一個辦事處，但我們評估每個辦事處就好像它是一個單獨的經紀公司一樣，並可能指定一些但不是所有由經紀人擁有的專門業務部門的辦事處。我們尋求與我們的戰略和承保目標相一致的業務計劃的經紀人。經紀人必須能夠證明有能力勝任生產質量和數量的業務，我們所尋求的。對於我們更專業的部門，我們尋求任命具有類似重點和在特定業務領域有豐富經驗的經紀人。從事不可接受的低業務量的經紀人可能會被解僱。我們的承銷商定期拜訪他們辦公室的經紀人，以便向這些經紀人推銷，並討論我們提供的產品。

截止年度2019年12月31日，我們最大的經紀人是R-T專業，有限責任公司，它生產4 720萬美元，或12.1%，我們的毛保費，和AmWINS集團，有限責任公司，它生產4 110萬美元，或10.5%，我們的書面毛保費。在截至年底的一年內，沒有其他經紀公司所佔的毛保費超過我們的10%。2019年12月31日.

對我們來説很重要的是，我們與向我們介紹業務的經紀集團保持着良好的關係。佣金是這種關係的一個重要組成部分，但經紀人通常也會考慮被保險人的最終價格，以及承運人在決定其業務地點時所提供的服務和專門知識。在……裏面2019，我們向我們的經紀人支付了一筆平均佣金。14.6%書面毛保費。我們相信這略低於我們的競爭對手支付的平均佣金。我們相信，我們在硬地方風險方面的專業化，再加上我們的高水平服務，包括我們的快速報價，使我們能夠管理我們的佣金開支，作為我們對承保過程的全面管理的一部分。此外，我們不會將我們的包銷外包給程序。

經理或總代理，通常要求較高的佣金水平，以補償第三方代表承運人所做的工作。

我們在所有的50個州，哥倫比亞特區，波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島銷售政策。下表顯示截至年底按州劃分的書面保費毛數。2019年12月31日2018年和2017年。



	截至12月31日的年度，
	2019		佔總數的百分比		2018		佔總數的百分比		2017		佔總數的百分比
	(千美元)
按州分列的書面毛保費：
加利福尼亞	$	95,889	24.6	%	$	71,645	26.0	%	$	60,632	27.2	%
得克薩斯州	48,829		12.5	%	40,102		14.6	%	31,732		14.2	%
佛羅裏達	48,473		12.4	%	32,414		11.8	%	24,964		11.2	%
紐約	27,441		7.0	%	14,311		5.2	%	10,378		4.6	%
華盛頓	17,339		4.4	%	13,071		4.7	%	11,454		5.1	%
新澤西	11,887		3.1	%	6,890		2.5	%	7,208		3.2	%
科羅拉多	11,732		3.0	%	6,395		2.3	%	4,353		2.0	%
亞利桑那州	8,116		2.1	%	5,469		2.0	%	4,587		2.1	%
內華達州	7,293		1.9	%	5,859		2.1	%	4,871		2.2	%
俄勒岡州	7,228		1.9	%	4,671		1.7	%	3,663		1.6	%
所有其他州	105,467		27.1	%	74,711		27.1	%	59,349		26.6	%
	$	389,694	100.0	%	$	275,538	100.0	%	$	223,191	100.0	%

承保

我們的承保部大約由130僱員2019年12月31日. 我們利用我們的專有技術平臺，在我們的承保和報價過程中，推動高效率、高精度和高速度。我們相信，我們的內部業務處理系統使我們能夠保持較高的承保人佔僱員總數的比例，因為我們不需要大量的行政人員來促進我們的承保過程。我們還相信，我們的數字環境使我們能夠讓更少的僱員參與政策管理。

在我們選擇約束的政策上，我們是非常有選擇性的，大約每一個政策中都有一個。9意見書已裝訂。如果我們的承保人不能合理地期望以符合我們標準的保費和保險相結合的方式來約束承保範圍，我們鼓勵他們迅速轉向另一個潛在的機會。截止年度2019年12月31日，我們收到了大約380,000新提交的業務文件，大約已發出234,000新引號和裝訂25,000政策與新提交比率的新政策6.6%。我們非常小心地制定適合我們政策的風險和定價的條款。作為一家E&S公司，我們堅定地使用我們的費率和形式自由，以便適當地承保那些已經被許可的運營商拒絕的風險，這些風險受到批准的表格和提交的費率的限制。

除了簡單地選擇風險之外，我們還試圖制定政策，為被保險人提供負擔得起的保護，方法是調整保險範圍，使潛在損失更加可預測，並降低索賠成本。例如，我們的“限額內抗辯”條款，適用於我們專業責任保險費的99.8%以上2019，這意味着我們為被保險人的索賠辯護所花費的資金被計入總保單限額。我們認為，我們對石棉、鉛油漆、二氧化硅、黴菌或核、生物或化學恐怖主義的索賠沒有任何實質性的接觸。

索賠

我們的索賠部門大約有30名索賠專業人員，他們的平均人數為12截至2019年12月31日，在寶潔行業有多年的索賠經驗。我們的索賠主任已經結束了30在大型商業和專業保險索賠部門有多年的索賠經驗。我們的索償部已全面整合。

我們的其他職能部門。我們內部管理我們所有的索賠，不將索賠管理權委託給第三方.

我們注重對索賠調整過程的有效管理。這一過程的實現方法是：將較低的準備金和結算權擴大到我們的前線索賠審查人員；使調整人與監督者的比率保持在較低的水平，以便能夠對調整過程進行更大的監督；以及監督每個索賠審查人員處理的索賠數量。此方法確保部門的兩名或兩名以上成員在適當時參與決策過程；我們的索賠審查人員確認並處理關鍵問題；並根據需要將準備金調整到適當的數額。我們力求管理每個索賠審查員的索賠數量，以便讓我們的索賠審查員有足夠的時間審查和調查提交的索賠。此外，在任何預定的調解或審判之前，索賠人員還會進行進一步的同行審查，以確保問題和暴露情況得到充分分析。此外，我們的索賠審查人員與承保人員密切合作，使他們瞭解索賠趨勢。供應商管理也很重要，我們的索賠審查人員與我們的供應商密切合作，以管理費用和成本。

信息技術

我們的信息技術部大約由53全職僱員及承建商2019年12月31日。我們的首席信息官已經結束了30在技術領域有多年經驗。我們的信息技術人員使用敏捷的方法來開發一流的軟件解決方案，並吸引和保持質量。工作人員。

我們已經建立了一個專有的技術平臺，它反映了我們的管理團隊從其豐富的先前經驗中學到的最佳實踐。我們的專有技術平臺由多個應用程序和服務組成，在一個集成的系統中連接在一起。支持核心業務的關鍵應用和服務由內部開發.我們為我們的信息系統設計了一種架構，使我們能夠降低管理成本，並迅速向我們提供有用的信息。我們的保險公司子公司在一個數字環境中運作，這消除了印刷、儲存和處理每週數千份文件的費用。此外，通過在每個賬户上保存電子檔案，我們能夠促進負責處理與承保、服務和索償有關的事務的人員之間的明確溝通，因為每個人都可以獲得有關該賬户的全部信息。

我們使用基於瀏覽器的平臺方法來處理業務.當經紀人提交意見書時，信息將被傳輸到我們基於瀏覽器的承保系統中.這就消除了在我們的承保過程中昂貴的數據輸入步驟，並允許承銷商專注於準確和快速地承保帳户。

從一開始，我們就一直致力於捕獲和分析我們的數據，並在一段時間內構建一個強大的信息庫，我們可以使用這些信息庫來改進我們的決策。我們將這個存儲庫稱為我們的數據倉庫。我們的數據倉庫的設計使我們能夠捕獲由KinSales的策略管理系統收集的一系列統計數據。數據倉庫很容易搜索、收集和標記一致格式的信息，並且包含我們在每個級別收集的大多數承保和索賠信息。數據倉庫允許我們靈活地按段或集合分析業務。我們相信專有技術平臺，包括數據倉庫，是我們的競爭優勢。

再保險

我們簽訂了各種再保險合同，以限制我們對由巨大風險引起的潛在損失的風險敞口，並提供更多的增長能力。再保險涉及一家保險公司將其部分風險敞口轉移給另一家保險公司，即再保險人。再保險公司承擔風險敞口，以換取部分保費。將責任分給再保險人並不能合法地解除主要保險人對其獲得再保險的全部保單的責任。如果再保險人未能履行再保險協議規定的義務，則主要保險人仍應承擔全部損失。

我們使用條約再保險，並在有限的基礎上，使用兼性再保險範圍。條約保險是指適用於某一集團或某一類企業的再保險合同，其中所寫的所有風險均符合該類別的標準。兼性保險是指針對個人風險的再保險合同，而不是針對某一集團或某一類企業的保險合同。它是

用於各種原因，包括補充條約承保範圍所規定的限制，或承保條約再保險之外的風險或危險。

以下是我們的重大再保險計劃的總結2019年12月31日:



業務範圍	公司政策限制	再保險範圍	公司留用
財產-每項風險	每項風險至多1 000萬美元	800萬美元超過200萬美元	每次發生200萬美元
財產-災難(1)	N/A	7 750萬美元超額750萬美元	每次災難750萬美元
主要傷員(2)	每次發生最多1 000萬美元	800萬美元超過200萬美元	每次發生200萬美元
超額傷亡(3)	每次發生最多1 000萬美元	可變配額份額	除下文附註(3)所述外，每次發生的費用為200萬美元


(1)	我們的財產災難再保險減少了涉及多重索賠和投保人的災難事件的財務影響。我們的財產災難再保險包括一項恢復條款，要求我們在發生損失後支付恢復保險費，以保留保險範圍。包括復職條款在內，最高總損失賠償限額為1.55億美元，這是除我們的兼性保險和其他條約保險規定的每次發生保險之外。


(2)	再保險不適用於每次發生限額為200萬美元或以下的任何個人保單。


(3)	對於每次發生限額超過200萬美元的政策，配額份額的減少百分比各不相同，因此保留額總是200萬美元或更少。舉例來説，400萬元的限額超額政策，我們的留用額是50%，而1，000萬元的限額超額政策，則是20%。至於我們亦訂有基本基本限額的保單，主要及超額保單的保留額加起來不會超過200萬元。

我們每年續簽再保險條約。在每個續期週期內，我們在釐定再保險範圍時，都會考慮多項因素，包括(1)計劃更改我們所提供的基本保險範圍，(2)虧損活動的趨勢，(3)我們的資本及盈餘水平，(4)我們的風險意願的變化，及(5)再保險的成本及可得性。

再保險合約並不能免除我們對投保人的責任。再保險人不履行其義務可能給我們造成損失，如果發生這種情況，我們將為那些被認為無法收回的金額提供備抵。在制訂再保險計劃時，我們在選擇再保險公司時是有選擇性的，我們會考慮很多因素，其中最重要的因素是再保險人的財務穩定性、其理賠歷史及整體聲譽。為了儘量減少再保險公司破產的風險，我們每年檢討每一名再保險公司的財務狀況。此外，我們不斷監測評級下調是否涉及我們的任何再保險公司。在…2019年12月31日，我們的保險子公司所簽訂的所有再保險合同，要麼是與擁有“A”(優秀)最高評級的公司簽訂的，要麼是更好的。截至2019年12月31日我們從未因無法收回的再保險而遭受損失。

我們有未付損失的再保險賠償 6 980萬美元在… 2019年12月31日的已付損失的可收回款項 280萬美元在… 2019年12月31日. 下表提供了我們的前五家再保險公司的摘要，根據可收回的金額計算2019年12月31日:



再保險人	上午最佳評分		再保險可收回
			(千美元)
瑞士再保險美國公司		A+	$	28,368
慕尼黑再保險美國公司		A+	14,627
斯科爾再保險公司		A+	9,616
阿奇再保險公司		A+	5,924
奧德賽美國再保險公司		A	5,240
前五名合計			63,775
所有其他			8,799
共計			$	72,574

我們沒有超過300萬美元的再保險可收回額2019年12月31日除上述五人外的任何個人再保險人。

為了減少再保險可收回餘額的信用風險，我們從某些未根據美國州保險條例授權為再保險公司的再保險人那裏獲得信用證。此外，根據我們上述再保險合約的條款，我們可保留應由再保險公司支付的款項，作為可收回餘額的保證。

巨災風險管理

除了上述的再保險保護外，我們還使用其他技術來仔細管理我們在巨災損失中的風險。我們使用計算機模型分析自然災害造成嚴重損失的風險。我們根據可能的最大損失(“PML”)來衡量這些損失的風險敞口，這是對我們預計在某幾年內會遇到或超過一次的損失(稱為返回期)的估計。在管理我們的災難風險時，我們把重點放在100年和250年的迴歸期上。我們的主要災難風險來自颶風。我們通過謹慎而有紀律的承保、從財務實力雄厚的對手購買廣泛的再保險保護以及每月對投資組合的巨災建模來管理這一風險敞口。此外，我們還按地理區域限制房地產業務的集中，以減少極端事件造成的損失。

儲備開發

我們為發生和報告的具體索賠保留準備金，為已發生但未報告的索賠保留準備金，並酌情為無法收回的再保險保留準備金。我們的最終負債可能大於或低於現有準備金。在保險業，總有可能出現儲備不足的風險。我們不斷使用關於申報索賠的新信息和各種統計技術監測儲量。預期通貨膨脹通過分析成本趨勢和回顧歷史發展而隱含地反映在儲備過程中。我們對未支付的損失和損失調整費用不作貼現，以反映估計的現值。

關於與未付損失和損失調整費用準備金有關的估計數和假設的討論，見合併財務報表附註7和“關鍵會計估計數”。

投資

投資收入是我們收入的重要組成部分。我們從我們的被保險人那裏收取保險費，並將這些資金的一部分投資到理賠為止。我們尋求最大化的投資回報使用投資準則，強調謹慎分配現金和現金等價物，固定到期證券，並在較小程度上，股票證券。

我們的現金和投資資產一般包括固定期限證券、短期投資、現金和現金等價物、交易所交易基金和優先股(在資產負債表上被列為股票證券)。我們的固定到期日證券被歸類為“可供出售的”，並按公允價值在所報告的證券上承擔未實現損益，扣除税後，作為累積的其他綜合收益(損失)的一個單獨組成部分。我們的股票有價證券按公允價值入賬。2018年1月1日起，我們採用了新的會計準則ASU 2016-01，金融工具-金融資產和金融負債的確認和計量(“ASU 2016-01”)，它取消了可供出售的股票證券分類，並要求這些投資的未實現損益的變動應在淨收益中確認。ASU 2016-01通過之前，o我們的股票證券被歸類為“可供出售的”，並按公允價值記賬，在所報告的這些證券上有未實現的損益，扣除税後，作為累積的其他綜合收入(損失)的一個單獨組成部分。公允價值一般是指在公開市場上交易的證券的報價，或者是用非公開市場交易的證券的投標或收盤價進行分析確定的價格。短期投資(如果有的話)是按成本報告的，包括既可隨時兑換成已知金額的現金，又可在我們收購時到期不超過12個月的投資。

我們的現金和投資資產總計9.082億美元在…2019年12月31日和6.431億美元在…2018年12月31日，概述如下：



	2019年12月31日				2018年12月31日
	公允價值		佔投資組合的百分比		公允價值		佔投資組合的百分比
	(千美元)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	112	—	%	$	611	0.1	%
州、市和政治分區的義務	172,893		19.0	%	154,600		24.0	%
公司及其他證券	184,768		20.4	%	96,752		15.0	%
商業按揭及資產支持證券	197,970		21.8	%	149,867		23.3	%
住房貸款抵押證券	173,789		19.1	%	108,421		16.9	%
固定到期日共計	729,532		80.3	%	510,251		79.3	%

權益證券：
交易所交易基金	54,463		6.0	%	38,987		6.1	%
不可贖回優先股	23,831		2.6	%	18,724		2.9	%
股本證券總額	78,294		8.6	%	57,711		9.0	%

現金和現金等價物	100,408		11.1	%	75,089		11.7	%
共計	$	908,234	100.0	%	$	643,051	100.0	%

我們的政策是主要投資於高質量的固定到期證券，主要重點是保護資本，其次是最大限度地提高風險調整後的投資回報。投資政策由董事會投資委員會制定，但須遵守適用條例的限制。我們的投資政策是為了符合我們的保險子公司所受的監管投資要求和限制。我們的固定期限投資組合由一家外部投資顧問公司管理，該公司根據我們的投資委員會批准的指導方針運作。我們的投資委員會定期開會並向董事會報告。

我們的投資政策也對信貸質量提出了嚴格的要求，投資組合的最低平均信用質量為利率。d“AA-”或高於標準普爾或另一國家認可的評級機構的同等評級。我們的投資政策也對按類別和發行者分列的證券集中進行限制。截至

2019年12月31日，我們的固定到期日投資組合，包括現金等價物，平均期限為4.3年，平均評級為“AA”。

下表按評級列出我們的固定到期日證券組合的組成。2019年12月31日:



	AAA級		AA		A		血BB		低於BBB		共計
	(千美元)
美國國債和美國政府機構的債務	$	—	$	112	$	—	$	—	$	—	$	112
州、市和政治分區的義務	14,928		112,817		45,097		—		51		172,893
公司及其他證券	—		9,234		107,230		63,950		4,354		184,768
商業按揭及資產支持證券	141,703		25,630		20,418		10,219		—		197,970
住房貸款抵押證券	56,543		112,080		3,593		703		870		173,789
固定到期日共計	$	213,174	$	259,873	$	176,338	$	74,872	$	5,275	$	729,532

我們對固定期限證券的投資的公允價值2019年12月31日按規定的到期日彙總如下：



	(一九二零九年十二月三十一日)
	估計值		%
	公允價值		公允價值
	(千美元)
一年或一年以下到期	$	9,990	1.4	%
一年至五年後到期	118,611		16.3	%
五年至十年後到期	82,314		11.3	%
十年後到期	146,858		20.1	%
商業按揭及資產支持證券	197,970		27.1	%
住房貸款抵押證券	173,789		23.8	%
固定到期日共計	$	729,532	100.0	%

某些證券的實際到期日可能有所不同，因為借款人有權在有或不受懲罰的情況下贖回或預支債務。截至2019年12月31日，我們的固定到期證券組合包含1.738億美元 (23.8%)住宅按揭證券(“rmbs”)RMBS，包括抵押貸款抵押貸款義務，受提前還款風險的影響，這些風險除其他外，隨着利率的變化而變化。在利率下降期間，RMBS的預付速度通常更快，因為借款人為利用較低的利率而預付和再融資的抵押貸款。因此，在利率下降期間，這些預付款項的收益一般必須以較低的現行收益率再投資。此外，攤銷成本大於面值(即溢價購買)的RMBS可能因這種預付而導致收益減少或損失。相反，在利率上升的時期，提前還款率通常會放緩。RMBS的攤還價值低於票面價值(即以折扣方式購買)，由於預付率較慢，其收益率可能會下降。根據當前利率和經濟環境，根據原先的購買假設，根據預付假設的變化，對現金流量估計數的變化進行修訂。我們的投資政策不允許我們只擁有任何利息，本金或剩餘部分的RMBS。

在…2019年12月31日，我們的固定期限證券組合包含公司債券，其公允價值為1.848億美元。按行業類別分列的這些證券的摘要如下：2019年12月31日:



	(一九二零九年十二月三十一日)
產業	公允價值		佔總數的百分比
	(千美元)
工業和其他	$	111,904	60.6	%
金融	58,681		31.7	%
公用事業	14,183		7.7	%
共計	$	184,768	100.0	%

約6%在我們的現金和投資總額中，投資於交易所交易基金(ETF)，這些基金提供低成本的多樣化投資。在…2019年12月31日，我們的ETF結餘由以下基金組成：



	(一九二零九年十二月三十一日)
基金	公允價值		佔總數的百分比
	(千美元)
國內股票市場基金	$	42,873	78.7	%
股利股票型基金	11,590		21.3	%
共計	$	54,463	100.0	%

約 3% 在我們的現金和投資總額中，投資於不可贖回的Preferr。艾德·斯托克。按行業類別分列的這些證券的摘要如下：2019年12月31日:



	(一九二零九年十二月三十一日)
產業	公允價值		佔總數的百分比
	(千美元)
工業和其他	$	20,369	85.5	%
金融	2,992		12.5	%
公用事業	470		2.0	%
共計	$	23,831	100.0	%

競爭

寶潔保險業具有很強的競爭力。我們與國內和國際保險公司競爭，其中一些保險公司擁有比我們更多的財務、營銷和管理資源和經驗。我們將來也可能與新的市場進入者競爭。競爭取決於許多因素，包括保險人的市場實力、定價和其他條款和條件、所提供的服務、賠償的速度、保險人的聲譽和經驗以及獨立評級機構(如A.M.BEST)指定的評級。我們的保險子公司，金賽爾保險，目前的評級從上午最好的“A-”(優秀)。保險公司的評級是基於其支付投保人義務的能力，而不是為了保護投資者。

今天，我們在E&S部門的主要競爭對手包括Alleghany公司、Argo集團國際控股有限公司、James River集團控股有限公司、Markel公司、ProSight全球公司、RLI公司和W.R.Berkley公司。

調節

保險監管

在我們經營業務的州，我們受到保險監管機構的監管。國家保險法律法規一般旨在保護投保人、消費者和索賠人的利益，而不是

股東或其他投資者。國家監管的性質和範圍因管轄權而異，國家保險監管機構通常擁有廣泛的行政權力，除其他事項外，涉及設定資本和盈餘要求、向保險人和代理人發放執照、制定儲備充足標準、規定法定會計方法、確定法定財務報告的形式和內容、規範與附屬公司的某些交易以及規定投資的類型和數額。

隨着政府機構和立法機構對實際問題或感知問題的反應，保險公司的監管不斷髮生變化。近年來，聯邦加大了對州保險監管框架的審查力度，一些州立法機構考慮或頒佈了一些法律，這些法律修改並在許多情況下增加了州監管保險公司和保險控股公司制度的權力。此外，全國保險專員協會(“NAIC”)和州保險監管機構正在不斷重新審查現有法律和條例，特別側重於與保險公司的償付能力、集團資本要求、現行法律的解釋和新法律的制定有關的問題。雖然聯邦政府不直接監管保險業務，但聯邦政府的舉措往往以多種方式影響保險業。此外，2010年7月，根據“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)在美國財政部內設立了聯邦保險辦公室(“FIO”)，以監測保險業的所有方面，包括查明保險公司監管中可能導致保險業或美國金融體系系統性危機的問題或漏洞。見下文“-聯邦和州立法和法規的變化”。

所需許可證

金賽爾保險是在阿肯色州組織和住所，並授權(許可)在阿肯色州處理某些業務的寶潔保險。本許可證狀況良好，根據適用的阿肯色州法律和條例，除非暫停、撤銷或以其他方式終止，否則本許可證將繼續有效，但須符合某些條件，包括金賽爾保險公司支付年度延續費、提交年度法定財務報表和向阿肯色州保險部提交年度登記表。

金賽爾保險公司目前在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島均按超額和盈餘細目經營。雖然金賽爾保險公司不必在這些州申請和維持許可證(阿肯色州除外，其住所州除外)，但根據每個州的盈餘線法，它必須保持適當標準，作為合格的剩餘線承運人(如下文所述，“多德-弗蘭克法案”使這些標準統一(見“-聯邦和州立法及監管方面的變化”)。在按盈餘線經營的州，金賽爾保險公司對其大部分業務享有費率和形式自由。這意味着KinSaleInsurance可以在未經監管批准的情況下對產品實施政策形式、承保指南或費率的更改。

幾乎所有的保險都是通過有執照的代理人和經紀人寫的。在我們在非認可的基礎上運作的州，一般要求一般代理人及其零售保險經紀證明有若干持牌已獲接納的保險公司已獲提供，並拒絕在將該風險交給我們之前寫上特別的風險。

此外，我們的保險經紀人和指定僱員Aspera必須獲得許可，作為保險生產者，理算者或第三方行政人員，在適用的情況下，由保險管理當局在其經營的州。在大多數情況下，這類保險監管機構在發放、撤銷、暫停和續簽許可證方面擁有相對廣泛的酌處權。

保險控股公司條例

我們實行保險控股公司制度，並遵守阿肯色州的保險控股公司法律。阿肯色州是金賽爾保險公司的所在地。這些法規要求系統中的每一家保險公司向其住所國的保險部門登記，並提供在控股公司系統內可能對系統內的保險人的經營、管理或財務狀況產生重大影響並以該國為住所的公司運作情況的資料。這些法規還規定，控股公司制度成員之間的所有交易都必須是公平和合理的。保險子公司與其母公司和附屬公司之間的交易一般必須向州監管機構披露，任何重大或非常交易通常需要通知或事先得到適用的國家保險監管機構的批准。

控制變化

在一個人獲得美國國內保險公司的控制權之前，必須事先獲得保險專員的書面批准。在批准獲得國內保險公司控制權的申請之前，國家保險專員將考慮許多因素，包括擬議收購的財務實力、收購方對國內保險公司未來運營的計劃以及收購完成後可能產生的任何反競爭結果。

一般而言，國家保險法規規定，如果任何人直接或間接擁有、控制、持有或持有代表國內保險人10%或更多的有表決權證券的代理人，則推定存在對國內保險公司的控制權。這一法定控制推定可能被證明事實上不存在控制而予以反駁。然而，國家監管機構可能會發現，“控制權”存在於一個人擁有或控制國內保險公司投票證券不足10%的情況下。

由於金賽爾保險公司總部設在阿肯色州，該州的保險法律法規將適用於對金賽爾保險公司控制權的任何擬議收購。根據適用的阿肯色州保險法律和條例，任何人不得獲得國內保險公司的控制權，除非在對擬議收購進行公開聽證後獲得州保險專員的書面批准。這樣的批准將取決於國家保險專員對許多因素的考慮，其中包括擬議收購的財務實力、收購董事會和執行官員的誠信和管理、收購公司對國內保險公司未來運營的計劃，以及完成收購控制權可能產生的任何反競爭結果。阿肯色州的保險法律和法規包含了一個可以反駁的假設，如果任何人直接或間接地獲得了在阿肯色州註冊的保險公司的10%或更多的有表決權的股票，那麼控制是可以反駁的。因此，收購我們10%或10%以上的普通股將被視為對KinSalesInsurance的控制的間接改變，並將觸發適用於阿肯色州保險法律和法規規定的控制備案要求的變更，而不需要對控制備案提出免責聲明並得到阿肯色州保險部的接受。這些要求可能會阻止潛在的收購建議，並可能拖延、阻止或阻止我們改變控制權，包括通過我們的一些或所有股東認為可取的交易。

對支付股息的限制

國家保險法限制了保險公司申報股利和支付股利的能力。國家保險監管機構要求保險公司保持法定資本和盈餘的特定水平。不經阿肯色州保險監管機構批准或不批准的最大股利分配，受阿肯色州法律的限制，在前一年12月31日佔投保人盈餘的10%以上，或上一個歷年的淨收入(不包括已實現的資本收益)。股息的支付進一步限於可獲得的投保人盈餘的那一部分，這部分盈餘來自保險公司業務的淨利潤。

投資管制

金賽樂保險受州法律的約束，這些法律要求我們的投資組合多樣化，並限制我們對某些類別的投資。如果不遵守這些法律和法規，就會導致不合格的投資在我們獲準出售保險單以衡量法定盈餘的州被視為不可接受的資產，在某些情況下，還會要求我們出售這些投資。

對取消、不續期或撤回的限制

許多州都有法律法規，限制由該州授權的保險公司退出市場的能力。一些州禁止保險公司退出該州的一項或多項業務，除非根據州保險監管機構批准的計劃，該計劃可能不批准可能導致市場混亂的計劃。一些州法規可以明確或通過解釋將這些限制適用於在盈餘線基礎上經營的保險公司。

企業風險和其他發展

作為其償付能力現代化計劃的一部分，NAIC參與了一項協調一致的努力，以加強美國州保險監管機構監督美國保險控股公司集團的能力。NAIC最近作出的努力

制定集團資本標準符合這一舉措。州保險控股公司法律，包括阿肯色州的法律，涉及“企業”風險-涉及保險人的一個或多個附屬公司的活動、情況、事件或一系列事件如果不及時補救，很可能對保險人或其保險控股公司系統的財務狀況或流動性產生重大不利影響的風險-並要求每年報告潛在的企業風險，並要求獲得信息，使州保險監管機構能夠評估這種風險。根據阿肯色州保險控股公司的法律，須註冊的保險公司的最終控制人必須根據NAIC通過的“財務分析手冊”中的程序，在適用的情況下，向主管州專員提交一份保險控股公司制度的年度企業風險報告。

2012年，NAIC通過了“風險管理和自己的風險和償付能力評估示範法”(“ORSA”)，其中要求國內保險公司維持一個風險管理框架，並根據NAIC的ORSA指導手冊，對國內保險公司進行ORSA的法律要求。“ORSA示範法”規定，國內保險公司或其保險集團必須定期進行與ORSA指導手冊程序相類似的ORSA程序。自2015年7月起，阿肯色州通過了其版本的ORSA示範法。我們的子公司金賽爾保險公司將遵守在阿肯色州通過的ORSA示範法的要求，當其直接書面保費和非附屬假定保費超過5億美元時(KinselicInsurance目前根據其直接書面保險費和非附屬假定保險費的數額而免除此類要求)。

此外，為了應對保險業日益增長的網絡攻擊威脅，某些司法管轄區已開始考慮採取新的網絡安全措施，包括通過網絡安全條例，其中除其他外，要求保險公司建立和維持網絡安全計劃，並執行和維持網絡安全政策和程序。2017年10月24日，NAIC通過了“保險數據安全示範法”(Insurance Data Security Model Law)，旨在作為各州頒佈的示範立法，以規範保險公司、保險代理人和其他根據國家保險法註冊的實體的網絡安全和數據保護做法。紐約金融服務部(DFS)發佈了關於金融服務公司網絡安全要求的新規定，並於2017年3月1日生效。該條例要求在紐約獲得執照的保險公司評估其具體的網絡風險概況，並設計網絡安全方案以應對此類風險。我們每年都會在紐約提交與DFS網絡安全要求相關的程序合規認證。

聯邦和州立法和法規改革

美國聯邦政府根據“多德-弗蘭克法案”擴大了對保險業的監督.在2010年7月“多德-弗蘭克法案”頒佈之前，美國聯邦政府對保險業的監管基本上僅限於某些保險產品，如洪水保險、多險種作物保險和恐怖主義損失再保險。作為“多德-弗蘭克法案”(Dod-Frank Act)所包含的全面聯邦金融監管改革計劃的一部分，國會已經對盈餘部門(除其他外)進行了立法改革。

“多德-弗蘭克法案”納入了2010年“不承認和再保險改革法”(“NRRA”)，該法案於2011年7月21日生效。除其他外，NRRA制定了關於各州如何監管和徵税剩餘線保險的國家統一標準，並制定了關於再保險監管的國家標準。特別是，NRRA賦予了本國的監管機構--一個被保險公司的獨家監管機構--監管和徵税剩餘項目保險交易，以及讓出保險商住所狀態的監管機構，讓其單獨負責監管資產負債表信貸，而讓渡保險公司可能會採取這些措施，以收回再保險。

“多德-弗蘭克法案”還在美國財政部設立了聯邦保險組織，並授權聯邦勞工組織監督保險部門的所有方面，監測傳統上服務不足的社區和消費者獲得負擔得起的非健康保險產品的程度，並在國際保險監督協會(“保險監督協會”)等國際保險事項的審慎方面代表美國。此外，金融投資組織還擔任金融穩定監督委員會的諮詢成員，協助美國財政部部長管理恐怖主義風險保險計劃，並就重要的國家和國際保險問題向美國財政部祕書提供諮詢意見。此外，FIO有能力向金融穩定監督委員會(FSB)推薦將一家保險公司指定為“具有系統重要性的”保險公司，並因此受到美聯儲(Fed)作為銀行控股公司的監管。

在有限的情況下，聯邦保險組織可以宣佈一項州保險法或條例為“先發制人”，但只有在與州保險監管機構、美國貿易代表辦公室和主要保險業參與者(代表保險公司和中介機構的行業協會)進行廣泛協商之後，才能做到這一點。此外，聯邦勞工組織必須在“聯邦登記冊”中發佈關於優先購買的依據的通知，允許有合理的評論機會。FIO不能搶先制定州反壟斷法，控制利率制定、承保、銷售行為或保險要求。不遲於每年9月30日，聯邦勞工組織必須向國會提交一份年度報告，解釋在前一年中使用優先購買權的任何情況。

此外，一些聯邦法律影響並適用於保險業，包括各種隱私法和美國財政部外國資產管制辦公室(OFAC)實施的經濟和貿易制裁。外國資產管制處維持和執行對某些外國和集團的經濟制裁，並禁止美國人與某些個人或實體進行某些交易。外國資產管制處對違反其經濟制裁方案的人員，包括保險公司和再保險公司實施了民事處罰。

2015年11月20日，聯邦勞工組織和美國貿易代表辦公室宣佈，他們打算根據“多德-弗蘭克法案”行使權力，與歐盟談判一項“涵蓋協議”(“涵蓋協議”)。2017年1月13日，美國財政部和美國貿易代表辦公室舉行了多次私下談判，之後通知國會，他們已經完成了與歐盟關於保險協議的談判，該協議涉及再保險、保險集團監督和保險監管機構之間的信息交流。該協議於2017年9月22日正式簽訂。美國和英國於2018年12月11日簽訂了一項覆蓋協議，將幾乎與歐盟保險協議相同的條款擴展到英國境內經營的保險公司和再保險公司。

關於再保險，根據“保險協議”，美國和歐盟都同意，它們的監管當局將不對居住在對方領土(或在其境內設有總部)的再保險再保險擔保品要求或“當地存在”要求，這些要求不如對國內再保險公司適用的擔保品或當地存在要求有利。然而，只有當保險人或再保險人滿足某些條件和標準，包括最低資本和基於風險的資本、再保險公司的國內監管機構確認財務狀況和索賠支付標準等條件和標準時，擔保品或本地存在條款才適用。美國各州有五年時間執行“保險協議”，通過再保險改革，取消符合“保險協議”規定條件的歐盟再保險公司的擔保品要求。如果聯邦勞工組織確定州法律與“涵蓋協議”不一致(作出潛在優先購買決定的過程將在“涵蓋協定”執行後42個月開始)，這些州的法律可能被優先考慮。

2019年6月25日，NAIC通過了對“再保險信用證示範法和條例”的修訂，以滿足“承保協議”的實質和時間要求。這些修正案為各州立法機構在2022年9月前使其再保險法信用符合“保險協議”的零再保險抵押品條款鋪平了道路，從而避免了聯邦政府對這些法律的潛在搶佔。

貿易慣例

保險公司、保險代理人和經紀人從事保險業務的方式由國家法規規定，目的是禁止構成不公平競爭方式或不公平或欺騙性行為或做法的做法。禁止的做法包括但不限於傳播虛假信息或廣告、不公平歧視、回扣和虛假陳述。我們制定業務經營政策和提供培訓，以使我們的僱員代理商和其他銷售人員瞭解這些禁令，我們要求他們按照這些法規進行他們的活動。

不公平的索賠做法

一般來説，國家法規禁止保險公司、調整公司和個人索賠理算員公然或頻繁地從事不公平的索賠做法，以表明一般的商業慣例。不公平的索賠做法包括但不限於歪曲有關事實或保險單規定；

未能對保險單引起的索賠的來文作出合理的迅速承認並採取行動；並試圖以低於一個合理的人本應認為該人有權得到的數額來解決一項索賠。我們制定業務行為政策和進行培訓，以使我們的僱員-調整員和其他索賠人員瞭解這些禁令，我們要求他們按照這些法規進行他們的活動。

再保險信貸

州保險法允許美國的保險公司，作為讓渡的保險公司，接受財務報表信貸的再保險被割讓，只要假設再保險人滿足國家的信用再保險法。“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)中的NRRA規定，如果放棄保險公司的住所國是NAIC認可的國家，或者其財務償付能力要求與NAIC認證所需的要求基本相似，並且承認承保人被割讓的風險的再保險信用，那麼任何其他州都不得拒絕再保險的這種信貸。由於所有州目前都得到了NAIC的認可，“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)禁止美國讓渡保險公司獲得執照但不以其為住所的州，如果該公司的國內監管機構承認再保險的信用，則不得拒絕為該保險公司的割讓風險提供再保險信貸。在這種情況下，被放棄的公司被允許在其法定財務報表中反映一筆總額相等於放棄公司對未賺得保險費的責任(即適用於保險期未滿部分的書面保費)、損失準備金和損失費用準備金的貸方總額，只要已轉讓給再保險人。

定期金融和市場行為考試

保險子公司阿肯色州的保險監管機構每三至五年對我們保險子公司的事務進行實地訪問和檢查，包括其財務狀況、與附屬公司的關係和交易以及與投保人的交易，並可隨時進行特別或有針對性的檢查，以解決特定關切或問題。我們經營業務的其他州的保險監管機構也可以進行考試。這些檢查的結果可能導致需要補救、禁令或其他糾正行動的管理命令。保險監管當局有廣泛的行政權力來規範貿易做法，並在這方面限制或撤銷經營業務的許可證，並對被發現違反適用法律和條例的保險人、保險代理人和經紀人處以罰款和罰款。

風險資本

基於風險的資本(RBC)法律旨在評估保險公司支持其整體業務運作所需的最低資本數額，並確保保險公司在財務上受到損害的期望低得可以接受。國家保險監管機構利用加拿大皇家銀行設定資本要求，考慮到保險人承擔的風險的大小和程度，並考慮到各種風險因素，包括資產風險、信用風險、承保風險和利率風險。由於保險公司調整後的資本總額和盈餘相對於基於風險的資本的比率下降，加拿大皇家銀行的法律規定了越來越多的監管幹預措施，最終導致總部保險部門在所謂的強制性控制水平上強制控制保險公司的業務。

阿肯色州保險部基本上通過了NAIC頒佈的有關加拿大皇家銀行的示範立法，並要求在阿肯色州註冊的保險公司每年提交報告，以確認一家保險公司支持其整體業務運作所需的最低限度紅細胞數已經達到。阿肯色州-註冊的保險公司可能會受到不同程度的監管行動，包括阿肯色州保險部門的監督、康復或清算。未能將我們的風險資本維持在所需的水平，可能會對金賽樂保險公司維持經營我們業務所需的監管機構的能力產生不利影響。然而，截至2019年12月31日，金賽爾保險公司維持的紅細胞水平大大超過需要採取任何糾正行動的數額。

虹膜比

NAIC保險監管信息系統(IRIS)是一系列分析工具的一部分，旨在為州保險監管機構提供一種綜合方法，以篩選和分析在各自州經營的保險公司的財務狀況。Iris旨在協助州保險監管機構瞄準目標。

最需要監管的保險公司的資源。IRIS由兩個階段組成：統計和分析階段。在統計階段，NAIC數據庫根據從保險公司年度法定報表中獲得的財務信息生成關鍵的財務比率結果。分析階段是對年度報表、財務比率和其他自動償付能力工具的審查。分析階段的主要目標是確定似乎需要立即受到監管注意的公司。超出通常IRIS比率範圍的比率結果不被認為是失敗的結果；相反，異常值被視為監管早期監測系統的一部分。此外，在某些年裏，財務狀況良好的公司可能會有幾個結果超出通常範圍的比率，這可能並不罕見。保險公司可能因其本身不重要的特定交易而超出通常的一個或多個比率。

收視率

根據投保人關心的因素，對保險公司進行評級，對我們的保險子公司進行評級。我們的保險子公司金賽爾保險公司的評級為“A-”(優秀)，從上午開始最好。目前最好將16個評級分配給保險公司，目前的評級範圍從“A++”(Superior)到“S”(暫停評級)不等。“A-”(優秀)是第四高的評分。在評估一家公司的財務和經營業績時，最好的做法是評估公司的盈利能力、槓桿和流動性以及業務賬簿、再保險的充足性和穩健性、資產的質量和估計市場價值、損失和損失費用準備金是否充足、盈餘是否充足、資本結構是否充足、管理層和市場存在的經驗和能力。Am.BEST的評級反映了它對保險公司的財務實力、經營業績和履行對投保人義務的能力的看法。這些評估不針對保險公司證券的購買者。

員工

到2020年2月20日，我們275僱員，他們都是通過與金賽爾管理公司的安排被我們僱用的。我們的僱員不受任何集體談判協議的約束，我們亦不知道現時有任何落實這協議的努力。

可得信息

我們向證券交易委員會提交10-K表格的年度報告、10-Q表格的季度報告、8-K表格的當前報告以及其他信息。證交會擁有一個互聯網網站，其中包含報告、代理和信息陳述以及其他有關發行人(包括我們)的信息，該文件以電子方式提交給證券交易委員會。那個網站的地址是http://www.sec.gov.我們關於表格10-K的年度報告，關於表格10-Q的季度報告，以及我們向證券交易委員會提交的表格8-K的當前報告以及我們向SEC提交的其他信息，在以電子方式提交給證券交易委員會後，可免費在我們的互聯網網站http://www.kinsalecapitalgroup.com，上獲得。我們網站上的信息不是本年度報告的一部分。

項目1A。危險因素

您應仔細考慮以下所述的風險和不確定性，以及本年度報告中關於表10-K的所有其他信息。以下所述的風險和不確定因素並不是我們面臨的唯一風險和不確定因素。可能有額外的風險和不確定性，我們目前不知道或目前認為是不重要的。任何這些風險的發生都會對我們的業務、財務狀況、流動性、經營結果和前景產生重大和不利的影響。

與我們的業務和行業有關的風險

我們的損失準備金可能不足以彌補我們的實際損失，這可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。

我們的成功取決於我們準確評估與我們投保的企業和人員相關的風險的能力。我們確定了損失和損失調整費用準備金，以便最終支付所有已發生的索賠，以及截至財務報表之日調整這些索賠的相關費用。準備金並不代表負債的準確計算。相反，儲備金是對我們所期望的最終解決和管理索賠費用的估計，我們的最終責任可能大於或低於我們的估計。

作為保留過程的一部分，我們審查歷史數據，並考慮下列因素的影響：


•	索賠膨脹，是指原材料成本、勞動力成本、醫療服務費用等索賠費用的持續增長；


•	按業務和“索賠”與“發生”政策分列的索賠發展模式；


•	立法活動；


•	社會和經濟模式；以及


•	訴訟、司法和監管趨勢。

這些變量受到內部和外部事件的影響，這些事件可能增加我們遭受損失的風險，我們不斷使用關於申報索賠的新信息和各種統計技術監測我們的儲備。這一過程假定，根據當前事態發展和預期趨勢的影響調整過去的經驗，是預測未來事件的適當基礎。然而，沒有精確的方法來評估任何具體因素對儲備是否充足的影響，實際結果可能與我們的儲備估計數有很大出入。例如，下列不確定因素可能對我們的資源是否充足產生影響：


•	當我們撰寫“發生”保險單時，我們有義務為保單生效期間發生的任何保險損失支付保險索賠，但以合同約定的數額為限。因此，一項政策失效多年後，可能會出現索賠要求。約81.4%在我們的淨傷亡損失準備金中，與“發生”政策有關。2019年12月31日.


•	即使收到索賠(不論保險單是“索賠”還是“發生”的基本形式)，也可能需要相當長的時間才能充分了解被保險人所受承保損失的程度，因此，與具體索賠有關的損失估計數可能會隨着時間的推移而增加。


•	新的責任理論不時被法院追溯執行。另見“-我們所採用的任何損失限制或排除的失敗，或其他索賠或保險問題的改變，都可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

•

金融市場的波動、經濟事件和其他外部因素可能導致索賠數量的增加和(或)索賠的嚴重性。此外，通貨膨脹條件的加劇，除其他外，將導致損失成本增加。另見“-不利的經濟因素，包括衰退、通貨膨脹、高失業率或較低的經濟活動時期，可能導致銷售低於預期的政策，或增加索賠和保險費違約的頻率或嚴重程度，或兩者兼而有之，而這反過來又會影響我們的增長和盈利能力。”


•	如果索賠更加頻繁，即使我們對這些索賠沒有賠償責任，評估這類潛在索賠的費用可能會超過我們設立的儲備金數額。隨着我們進入新的業務領域，或由於新的索賠理論，我們可能會遇到索賠頻率的增加和索賠處理費用的增加，超出我們的預期。

此外，保險事件的發生與實際向我們報告的時間之間可能存在重大的報告滯後，從提交報告之時到任何索賠的最後解決之間可能會有更多的延遲。因此，隨着新資料的出現，與具體索賠有關的損失估計數可能會增加，這可能導致索賠準備金不足。

如果我們的任何儲備證明不足，我們便須增加儲備，以致在發現不足的期間，我們的淨收入及股東權益會減少。未來的虧損經驗，大大超過既定儲備，也會對我們未來的收益和流動資金，以及我們的財務評級產生重大的不利影響。

關於我們儲備經驗的進一步討論，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計估計-未支付損失和損失調整費用準備金”。

鑑於模型固有的不確定性，這類模型作為評估風險的工具的效用受到高度不確定性的影響，這種不確定性可能導致與我們估計的實際損失(包括PMLs)大不相同的實際損失。偏離我們的損失估計可能會對我們的財務結果產生不利的影響，也許是重大的影響。

我們的風險管理方法依賴於帶有重大不確定性的主觀變量。例如，對於某些由計算機運行的模型生成的事件，我們嚴重依賴於pml的估計。此外，我們依靠歷史數據和情景來管理我們投資組合中的信貸和利率風險。這些估計、模型、數據和情景可能無法產生準確的預測，因此，我們可能在承保的風險和投資組合的價值方面蒙受損失。

我們使用第三方供應商的分析和建模能力，為我們提供與再保險組合中其他風險相關的客觀風險評估。我們使用這些模型來幫助我們控制風險積累，向管理層和其他利益相關者通報資本要求，並改善風險/回報狀況，或儘量減少我們每項再保險合同中所需的風險。然而，鑑於建模技術的固有不確定性和這些技術的應用，這些模型和數據庫可能無法準確地解決可能影響我們某些覆蓋範圍的各種問題。

假設的微小變化，在很大程度上取決於我們的判斷和遠見，可能會對模型的輸出產生重大影響。例如，基於一組假設來模擬損失估計的巨災模型是我們用來估計PMLs的重要工具。這些假設涉及一些影響損失潛力的因素，包括但不限於特定自然災害事件的特點；由於災後維修所需的人力和材料供應有限而造成索賠費用增加(需求激增)；受影響風險的類型、功能、地點和特點；具有特定特點的事件所造成的風險易受損害的可能性；以及(再)保險合同中涵蓋因某一事件而產生的損失的財務和合同規定。為了瞭解這些假設對巨災損失潛力的影響，我們進行了許多模型模擬。此外，還存在着與災難事件相關的風險，這些風險要麼沒有得到充分的代表，要麼根本沒有被巨災模型所代表。每個建模假設或未建模的風險都會在PML估計中引入不確定性，這是管理層必須考慮的。這些不確定性可包括但不限於以下方面：


•	這些模型沒有討論災難危險的所有可能危險特徵(例如颶風的精確路徑和風速)；


•	模型可能不能準確反映事件的真實頻率；


•	這些模型可能無法準確地反映某一特定事件特徵的風險脆弱性或易受損害的程度；


•	該模型可能無法準確地表示保險或再保險合同承保範圍、條款的潛在損失。

及條件；及


•	這些模型可能無法準確地反映受影響地區對經濟的影響，或在災難事件期間或之後對保險索賠付款的金融、司法、政治或監管方面的影響。

我們的pMLs由管理層在評估多個第三方供應商模型和其他質量和數量評估(包括未在供應商模型中建模的風險)後進行評審。考慮到估計PML所需的各種假設和判斷，我們估計PML的方法可能與其他公司和外部各方使用的方法不同。

由於這些因素和意外情況，我們對用於評估整個再保險組合，特別是用於估計PML的假設和數據的依賴程度很高，可能導致與我們的PML估計值大不相同的實際損失，而且我們的財務結果可能受到不利影響。

不利的經濟因素，包括衰退、通貨膨脹、高失業率時期或經濟活動較低的時期，可能導致出售的政策少於預期，或增加索賠和保險費違約的頻率或嚴重程度，或兩者兼而有之，而這反過來又會影響我們的增長和盈利能力。

商業收入、經濟條件、資本市場的波動性和力量以及通貨膨脹等因素都會影響企業的經營環境和經濟環境。同樣的因素也會影響我們創造收入和利潤的能力。在失業率上升、消費下降和公司收入減少的經濟低迷時期，對保險產品的需求普遍受到不利影響，直接影響到我們的保費水平和盈利能力。不利的經濟因素也可能影響我們在投保人投保的風險中獲得適當費率的能力，並可能對我們可以承保的保單數量產生不利影響，包括我們承保盈利業務的機會。在經濟不景氣的情況下，我們的客户可能對保險的需求減少，取消現有的保險單，修改他們的保險範圍，或不再更新他們持有的保單。現有投保人可能誇大甚至偽造索賠要求，以獲得更高的賠款。這些結果將減少我們的承保利潤，如果這些因素沒有反映在我們收取的利率中。

我們在加利福尼亞、得克薩斯州和佛羅裏達承保了很大一部分保險。任何這類州的經濟衰退都可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的財務實力評級下降可能會對我們所寫的業務數量產生不利影響。

保險業參與者使用獨立評級機構的評級，例如A.M.BEST，作為評估保險公司財務實力和質量的重要手段。在設定其評級，上午最佳使用定量和定性分析公司的資產負債表實力，經營業績和業務概況。這一分析包括與同行和行業標準的比較，以及對運營計劃、哲學和管理的評估。上午，最好的財務實力評級範圍從“A++”(高級)到“F”的保險公司已公開進行清算。截至本年度報告表10-K，上午最佳已指定財務實力評級“A-”(優秀)給我們的運營子公司，金賽爾保險。最好的評級分配是為了對保險公司履行義務的能力提供獨立的意見，而這種評級不是針對投資者的評估，也不是購買、出售或持有我們的普通股或我們可能發行的任何其他證券的建議。最好定期審查我們的財務實力評級，並可根據其對我們資產負債表實力(包括資本充足性和損失調整費用準備金充足性)、經營業績和業務狀況的分析，對其進行下調或完全酌情撤銷。可能影響這種分析的因素包括但不限於：


•	如果我們改變我們的業務實踐從我們的組織業務計劃的方式，不再支持上午最好的評級；


•	如果不利的金融、監管或市場趨勢影響到我們，包括過剩的市場容量；


•	如果我們的損失超過我們的損失準備金；


•	如果我們與政府監管機構有懸而未決的問題；


•	如果我們不能留住我們的高級管理人員或其他關鍵人員；


•	如我們的投資組合蒙受重大損失；或


•	如果上午最好改變其資本充足率評估方法，其方式將對我們的評級產生不利影響。

這些因素和其他因素可能導致我們的財政實力評級被下調。降級或撤銷我們的評級，除其他外，可能造成下列任何後果：


•	使我們目前和未來的經紀人和被保險人選擇其他的，更高評級的競爭對手；


•	增加我們的再保險費用或減少再保險的可得性；或


•	嚴格限制或阻止我們簽訂新的和續保的保險合同。

此外，鑑於包括保險公司在內的許多金融機構最近所面臨的收益和資本壓力，評級機構可能會加強對這些機構的審查，增加其信貸審查的頻率和範圍，要求公司提供更多的評級信息，或增加評級機構模型中所採用的資本和其他要求，以維持某些評級水平。我們不能保證我們的評級將保持在目前的水平。這種對我們的審查可能會造成不利的評級後果，這可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大的不利影響。

我們可能會因失去一名或多名關鍵管理人員或無法吸引和留住合格人員而受到不利影響。

我們依賴於我們吸引和留住經驗豐富的人員和經驗豐富的關鍵管理人員的能力，這些人對我們的業務都很瞭解。我們積極招聘的人才庫是有限的，可能會根據我們行業的市場動態而波動，並與整體經濟情況無關。因此，對擁有所需技能和專門知識的僱員的更高需求可能會增加對現有和未來人員的薪酬期望，使我們難以留住和招聘關鍵人員，並將勞動力成本維持在期望的水平。只有我們的首席執行官與我們簽訂了僱傭協議，並且必須遵守競業禁止協議。如果我們的任何主要行政人員終止其在我們的工作，或如果我們不能留住和吸引人才，我們可能無法保持我們目前在專業市場的競爭地位，在我們經營的專業市場，這可能會對我們的業務結果產生不利影響。

我們依賴一組選定的經紀人，這種關係可能不會繼續下去。

我們通過一組選定的經紀人銷售我們的大部分產品。我們的2019書面毛保費，49.6%，或1.932億美元，通過六我們大約169經紀人，二其中對22.6%，或8 830萬美元，我們的2019書面毛保費。

我們與這些經紀人的關係隨時可能中斷。即使這種關係確實持續下去，他們也可能不會以對我們有利的條件。終止與一個或多個重要經紀的關係可能導致較低的毛保費，並可能對我們的經營結果或業務前景產生重大不利影響。

我們所採用的任何損失限制或排除的失敗，或其他索賠或保險問題的改變，都可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

雖然我們試圖通過各種方法來減少我們的損失，但未來本身是不可預測的。很難用統計的確定性來預測損失的時間、頻率和嚴重程度。不可能完全消除我們面臨無法預測或不可預測的事件的風險，而且，如果發生這種風險造成的損失，我們的財務狀況和業務結果可能會受到重大的不利影響。

例如，我們的政策的各種規定，例如限制或排除承保範圍或選擇法院地等，都是為限制我們的風險而談判達成的，可能無法按我們的意願執行。目前，我們使用的是

各種各樣的背書，我們的政策，限制暴露於已知的風險。隨着行業慣例以及法律、司法、社會和其他條件的變化，與索賠和保險有關的意外和意外問題可能會出現。

此外，我們設計政策條款，是為了管理我們對不斷擴大的法律責任理論的接觸，例如那些導致對含鉛油漆、石棉、模具、建築缺陷和環境問題提出索賠的理論。我們頒佈的許多政策還包括要求迅速向我們報告索賠要求的條件，並使我們有權在發生違反這些條件的情況下拒絕賠償。此外，我們的許多保單限制投保人根據保單提出申索的期限，而在很多情況下，該期限較可向投保人提出申索的法定期限為短。雖然這些排除和限制有助於我們評估和減少我們的損失風險，並有助於消除對某些風險的已知風險，但法院或管理當局有可能取消或取消一項排除或立法，可以頒佈、修改或禁止使用這種背書和限制。這些類型的政府行動可能導致高於預期的損失和損失調整費用，這可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

隨着行業慣例以及法律、司法、社會和其他環境條件的變化，與索賠和保險有關的意外和意外問題可能會出現。對保險業產生不利影響的意外風險有三個例子：


•	石棉責任適用於安裝這些產品的產品製造商和承包商。


•	分配給可能參與日常工作的分包商的沉陷索賠所引起的責任分攤(例如在家中安裝擋泥板)。


•	法院的判決，例如1995年加州的Montrose判決，將保單排除條款狹義地解讀為擴大保險範圍，從而要求保險公司創建和編寫新的除外條款。

這些問題可能會對我們的業務產生不利影響，包括擴大承保範圍，超出我們的承保意向，或者增加索賠的數量或規模。在某些情況下，這些變化可能直到我們簽發了受這些變化影響的保險合同之後才會變得明顯。因此，在簽發合約後，我們的保險合約所規定的全部責任，可能要數年後才可知道。

我們投資組合的表現會受到各種投資風險的影響，這些風險可能會對我們的財務業績產生不利影響。

我們的經營結果在一定程度上取決於我們的投資組合的表現。我們尋求持有一個高質量，多元化的投資組合，由專業的投資顧問管理公司根據我們的投資政策，並定期審查我們的投資委員會。然而，我們的投資受到一般經濟條件和市場風險以及特定證券固有風險的影響。

我們的主要市場風險是利率和股票價格的變化。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-市場風險的定量和定性披露”。近年來，利率一直處於或接近歷史低點。長期的低利率環境將繼續對我們的淨投資收入造成壓力，特別是與固定收益證券和短期投資有關的投資收益，這反過來可能會對我們的經營業績產生不利影響。未來利率的提高可能會導致我們的固定收益證券組合的價值下降，下降的幅度取決於我們投資組合中包括的證券的期限和利率增加的數額。一些固定收益證券有贖回或提前還款的選擇，在利率下降的環境下可能產生再投資風險。其他固定收益證券，如抵押貸款支持證券和資產支持證券，也有提前償還風險，或者在利率上升的情況下，可能沒有預期的那麼快。

我們的投資組合的價值受到以下風險的影響：某些投資可能因我們持有的證券的一個或多個發行人的財務狀況惡化而違約或受到損害，或由於擔保發行人對此類投資付款的保險公司的財務狀況惡化。下調固定到期日的信用評級也會對此類證券的市場估值產生重大負面影響。

這些因素會減少我們的淨投資收入，並導致已實現的投資損失。當投資市場缺乏流動性時，我們的投資組合會受到估值不確定性的影響。投資的估值更高

當市場缺乏流動性時，主觀因素會增加我們在投資組合中持有的證券的估計公允價值(即賬面價值)不反映實際交易的價格的風險。

我們還投資於有價證券。這些證券按公允價值在資產負債表上進行，並可能遭受潛在損失和價值下降，而這些損失和價值可能永遠無法收回。我們的股票投資總額7 830萬美元截至2019年12月31日.

所有類型證券的風險都是通過適用我們的投資政策來管理的，該政策確定了投資參數，其中包括但不限於某些類型證券的最高投資百分比和最低信用質量水平，我們認為這是在NAIC和阿肯色州保險局制定的適用準則範圍內的。

雖然我們尋求保護我們的資本，但我們不能確定我們的投資目標是否會實現，而且結果可能隨着時間的推移而有很大的差異。此外，雖然我們尋求採用與我們的保險和再保險風險無關的投資策略，但我們的投資組合中的損失可能與承保損失同時發生，因此加劇了損失對我們的不利影響。

我們的機電服務保險業務會因市場情況的轉變而增加風險，而我們的業務是週期性的，這可能會影響我們的財務表現。

E&S保險所涵蓋的風險通常比標準風險更復雜和不尋常，並且需要高度的專門承保。因此，E&S風險往往不符合標準保險公司的承保標準，而且通常被認為比標準市場承保的風險更高。如果我們的承保人員不充分地判斷和定價與在E&S市場承保的業務相關的風險，我們的財務結果可能會受到不利的影響。

從歷史上看，寶潔保險業的財務表現往往在價格競爭和產能過剩(稱為軟市場)的週期性時期波動，隨後出現高保險費率和承保能力短缺(稱為硬市場)的時期。當某一市場或地區的保險資金供給量大於該市場所有潛在保險人所要求的保險承保額時，就會出現軟市場。當這種情況發生時，保險價格趨於下降，保單條款和條件對被保險人更加有利。反之，當市場上沒有足夠的保險資本能力來滿足潛在保險人的需求時，市場就會出現硬性市場，導致保險價格普遍上漲，保單條款和條件對保險人更加有利。

雖然單個保險公司的財務業績取決於其自身的業務特點，但大多數保誠保險公司的盈利能力往往遵循這種週期性的市場模式。此外，這種週期性市場模式在E&S市場上可能比在標準保險市場中更為明顯。當標準保險市場趨硬時，標準保險市場的增長會明顯快於標準保險市場的增長。同樣地，當情況開始變軟時，許多以前被排入E&S市場的客户可能會回到被接納的市場，加劇利率下降的影響。我們不能預測市場週期變化的時間或持續時間，因為週期性在很大程度上是由我們的競爭對手的行動和一般的經濟因素造成的。這些週期性的模式導致我們的收入和淨收入波動，這可能導致我們的普通股價格波動。

我們受到廣泛的監管，這可能會對我們實現業務目標的能力產生不利影響。此外，如果我們不遵守這些規定，我們可能會受到處罰，包括罰款和停職，這可能會對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們的保險子公司，金賽爾保險，在阿肯色州，其住所州，以及在較小的程度上，其運作的其他州受到廣泛的監管。大多數保險條例旨在保護投保人的利益，而不是投資者或股東的利益。這些規定通常由每個州的一個保險部門管理，除其他外，涉及授權撰寫業務、資本和盈餘要求、投資和承銷限制、附屬交易、股利限制、控制變化、償付能力以及我們業務的各種其他財務和非財務方面。這些法律和法規的重大變化可能會進一步限制我們的酌處權，或使我們的酌處權更加昂貴

做好我們的生意。國家保險監管機構還定期審查保險公司的事務，並要求提交與財務狀況、控股公司問題和其他事項有關的年度報告和其他報告。這些監管要求可能會對我們實現部分或全部業務目標的能力造成不利的時間和費用限制。

此外，州保險監管機構有廣泛的酌處權，可以以各種理由拒絕或吊銷執照，包括違反規定。在某些情況下，在適用性方面存在不確定性的情況下，我們遵循的做法是基於我們對條例或慣例的解釋，我們認為這是業界普遍遵循的做法。這些做法可能與管理當局的解釋不同。如果我們沒有必要的許可證和批准，或者不遵守適用的監管要求，州保險監管機構可以阻止或暫時中止我們的部分或全部活動，或者以其他方式懲罰我們。這可能會對我們經營業務的能力產生不利影響。此外，保險業監管水平的改變，或法律或規例本身的改變，或監管當局的解釋，都會干擾我們的運作，並要求我們承擔額外的合規成本，這會對我們經營業務的能力造成不利影響。

NAIC採用了一種制度來測試保險公司法定資本的充足性，稱為“基於風險的資本”。該系統為公司提供支持其整體業務所需的最低風險資本。它通過考察每一家保險公司的資產和負債的某些固有風險以及淨書面保費的組合，確定了可能資本不足的寶C保險公司。低於計算閾值的保險公司可能會受到不同程度的管制行動，包括監督、康復或清算。未能將我們的風險資本維持在所需的水平，可能會對我們的保險子公司維持管理機構經營業務的能力產生不利影響。另見“條例-規定的許可證”。

由於我們是一家控股公司，而且我們的所有業務基本上都是由我們的保險子公司進行的，因此，我們支付股息的能力取決於我們是否有能力從我們的保險子公司獲得現金紅利或其他獲準支付的款項。

由於我們是一家沒有業務運作的控股公司，我們向股東支付股息的能力在很大程度上取決於我們的保險子公司KinSalesInsurance的股息和其他分配。州保險法，包括阿肯色州的法律，限制了金賽爾保險公司申報股東股息的能力。國家保險監管機構要求保險公司保持法定資本和盈餘的特定水平。因此，阿肯色州法律將最大股利分配限制在前一年12月31日投保人盈餘的10%或上一個歷年的淨收入(不包括已實現資本收益)之內。股息的支付進一步限於可獲得的投保人盈餘的一部分，這部分盈餘來自我們業務的淨利潤。未經監管部門批准，金賽爾保險公司在2020年可向我們支付的股利上限如下：4 070萬美元。國家保險監管機構擁有廣泛的權力，以防止法定盈餘降至不適當的水平，也沒有保證將允許以任何適用公式計算的最高金額為股息。此外，對我國保險子公司分紅有管轄權的國家保險監管機構，今後可能會採用比現行規定更嚴格的法律規定。

我們的普通股持有人未來的股息申報和支付將由我們的董事會酌情決定，並將取決於許多因素。參見“股利政策”。

我們可能被迫出售投資以滿足流動性要求。

我們把我們從被保險人那裏得到的保險費投資，直到他們需要支付投保人的索賠為止。因此，我們尋求根據我們的損失和損失調整費用準備金的期限來管理我們的投資組合的期限，以確保足夠的流動性，並避免不得不清算投資來為索賠提供資金。損失和損失調整準備金不足或訴訟不利趨勢等風險可能導致需要出售投資來為這些負債提供資金。我們可能根本無法以優惠的價格出售我們的投資。根據一般市場的情況、利率和個別證券的信貸問題，銷售可能造成重大的實際損失。

我們可能無法以合理的價格或充分保護我們的條件獲得再保險。

我們使用再保險來幫助管理我們的保險風險。再保險是指一名被稱為再保險人的保險人同意賠償另一名被放棄保險人的全部或部分由被放棄保險人簽發的一份或多份保險單所產生的全部或部分潛在責任。再保險的可得性和成本取決於當前的市場條件，無論是在價格上還是在現有能力方面，這都會影響我們的業務量和盈利能力。此外，再保險計劃通常每年更新。我們可能無法以可接受的條件或從信譽良好的實體獲得再保險。如果我們不能獲得新的再保險設施或更新到期的設施，我們的淨敞口將增加。在這種情況下，如果我們不願意承擔我們的淨風險敞口增加，我們將不得不降低我們的承保承諾水平，這將減少我們的收入。

許多再保險公司已開始將某些保險排除在我們與他們簽訂的再保險合同之外，或修改其條款。有些排除涉及的風險，我們不能排除在我們所寫的政策，因為業務或監管的限制。此外，再保險公司正在對不完全涵蓋這些直接保險人所寫的風險的直接保險人施加條款，例如每次發生較低的賠付額和總限額。因此，我們和其他直接保險公司一樣，也在一定程度上沒有再保險保障的好處。在再保險保護方面的這些差距使我們面臨更大的風險和更大的潛在損失。例如，某些再保險公司將恐怖主義行為的保險範圍排除在外，或按高於潛在風險的費率定價。包括我們在內的許多直接保險公司都有不排除恐怖主義行為的保單，而且在許多情況下，由於監管方面的限制，我們不能排除恐怖主義行為。因此，我們可能會因恐怖主義行為而遭受潛在的損失。另見“業務-再保險”。

我們的員工可能會承擔過多的風險，這可能會對我們的財務狀況和業務產生負面影響。

作為一家保險企業，我們的業務是約束某些風險。管理我們業務的員工，包括高管和其他管理層成員、承銷商、產品經理和其他僱員，在一定程度上是通過做出涉及風險的決策和選擇來做到這一點的。這些決定包括制定承保準則和標準、產品設計和定價、確定應追求的商業機會以及其他決定。在設計和實施我們的薪酬計劃和做法時，我們努力避免給予員工過度冒險的激勵。然而，無論我們的薪酬計劃和做法的結構如何，員工都可以冒這樣的風險。同樣，雖然我們採用管制和程序，以監察僱員的商業決定，防止他們冒過大的風險，但這些管制和程序可能並不有效。如果我們的員工承擔過多的風險，這些風險的影響可能會對我們的財務狀況和業務運作產生重大的不利影響。

惡劣的天氣條件和其他災難可能導致向我們提出索賠的數量和數量增加。

我們的業務面臨惡劣天氣和其他災難的風險。災害可由各種事件引起，包括嚴冬天氣、龍捲風、暴風、地震、冰雹、嚴重雷暴和火災等自然事件，以及爆炸、恐怖襲擊和騷亂等其他事件。災難和惡劣天氣的發生和嚴重程度本質上是不可預測的。災難造成的損失程度取決於所遭受的損失總額、受影響的被保險人人數、事件發生的頻率和嚴重程度、我們的災難風險管理方案的有效性以及我們的再保險保險的充分性。在災難發生之前，保險公司是不允許為災難做準備的。惡劣的天氣和災難可能會使我們的財產線蒙受損失，一般情況下，每一項索賠都會增加索賠額和美元數額，這可能要求我們增加儲備，使我們的流動資金和財務狀況惡化。此外，我們無法以合理的費率和足夠的數額獲得再保險，以減輕與惡劣天氣條件和其他災難有關的風險，這可能對我們的業務和業務結果產生重大的不利影響。

我們可能無法有效地管理我們的增長。

我們打算在未來擴大我們的業務，這可能需要更多的資本、系統開發和熟練的人員。然而，我們必須能夠滿足我們的資本需求，有效地擴大我們的制度和內部控制，優化我們的人力資源分配，確定和僱用合格的僱員，或有效地納入我們為實現增長而可能收購的任何業務的組成部分。未能有效地管理我們的增長可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們這個行業對商業的競爭很激烈。

我們面臨來自其他專業保險公司、標準保險公司和承保機構的競爭，以及來自比我們規模更大、擁有比我們更多的金融、營銷和其他資源的多樣化金融服務公司的競爭。其中一些競爭對手的經驗和市場認知度也比我們在某些業務領域的經驗要長。此外，對我們來説，實施與這些大公司的系統和流程具有競爭力的技術系統和流程可能是困難的，或者是昂貴得令人望而卻步的。

尤其是保險業的競爭是基於許多因素，包括承保範圍的價格、公司的一般聲譽和公認的財務實力、與經紀人的關係、所提供產品的條款和條件、獨立評級機構的評級、理賠支付和聲譽的速度、以及我們的承保團隊成員在我們尋求承保的特定保險和再保險業務中的經驗和聲譽。見“商業-競爭”近幾年來，保險業經歷了越來越多的整合，這可能會進一步加劇競爭。

若干新的、擬議的或可能的立法或工業發展，可能會進一步增加本港工業的競爭。這些發展包括：


•	增加公司在我們的業務領域的籌資，這可能導致新的進入我們的市場和過剩的資本在這個行業；


•	解除對某些州商業保險業務的管制，以及對保險業進行聯邦監管改革的可能性，這可能會增加來自標準承運人的競爭；以及


•	互聯網帶來的變化，包括購買E&S保險的方式的改變。我們目前在很大程度上依賴批發分銷模式。如果批發分銷模式因E&S保險營銷方式的變化而發生重大變化，包括(但不限於)使用互聯網，則可能對我們的保費、承保結果和利潤產生重大不利影響。

我們可能無法繼續在保險市場上取得成功。這些市場競爭的加劇可能導致保險供求的變化，影響我們以適當價格定價和保留現有業務的能力，或以優惠條件承銷新業務的能力。如果競爭加劇，限制了我們處理業務的能力，我們的經營結果可能會受到不利影響。

訴訟對我們的業務的影響是不確定的，可能會對我們的業務產生不利的影響。

正如我們這個行業的典型情況，我們不斷面對與各類訴訟有關的風險，包括與保單下的保險申索有關的糾紛，以及其他一般的商業及公司訴訟。雖然我們現時並沒有與客户進行任何重大訴訟，但保險業的其他成員是集體訴訟及其他類型訴訟的目標，其中一些訴訟涉及數額龐大或數額不定的申索，其結果是不可預測的。這項訴訟基於各種問題，包括保險和理賠做法。我們無法肯定地預測，我們將來會否參與這類訴訟，或這些訴訟會對我們的業務造成甚麼影響。

我們可能無法根據薩班斯-奧克斯利法案對財務報告保持有效的內部控制。

作為一家上市公司，我們必須保持對財務報告的內部控制，並報告這些內部控制中的任何重大缺陷。此外，我們須提交一份表格10-K，a

管理層關於我們對財務報告的內部控制和我們的獨立註冊會計師的有效性的報告必須證明我們對財務報告的內部控制的有效性，在每種情況下，根據“薩班斯-奧克斯利法”第404條的規定。

任何未能維持或發展有效控制的情況，或在實施或改進過程中遇到的任何困難，都可能損害我們的經營結果，或妨礙我們及時和準確地向證券交易委員會提交報告的能力。上述任何一項都可能導致投資者對我們的財務報表的準確性和完整性失去信心，這可能導致我們普通股的價格下跌。此外，我們可能會受到美國證交會(SEC)或納斯達克(Nasdaq)等監管機構的制裁或調查。

由於我們的業務依賴於保險經紀人，因此，由於我們對這些分銷渠道的依賴可能對我們的結果產生不利影響，我們面臨着某些風險。

部分保費，投保人，業務是由經紀人生產，由經紀人直接收取，並轉交給我們的保險子公司。在某些司法管轄區內，當受保人代我們的保險附屬公司向其經紀支付保單保費時，該保費可視為已根據適用的保險法律及規例繳付。因此，無論我們是否實際從該經紀人那裏獲得保險費，被保險人將不再對我們承擔這些數額的責任。因此，我們承擔一定程度的信用風險，與我們的經紀人，我們的工作。如有需要，我們會在同意與新經紀商交易前，檢討他們的財務狀況。雖然到目前為止，我們的經紀沒有向我們發還保費的情況並不重大，但在有些情況下，我們的經紀收取保費，但不將保費匯給我們，而根據適用的法律，我們可能被要求提供保單所列的保險，儘管我們沒有獲支付有關保費。

由於這些事件發生的可能性在很大程度上取決於我們經紀人的財務狀況和內部運作，因此我們監測經紀人的行為，並根據需要審查財務信息。如果我們將來不能向經紀收取保費，我們的承保利潤可能會下降，我們的財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

我們可能會受到額外的政府或市場監管，這可能會對我們的業務產生重大的不利影響。

我們的業務可能受到州法律變化的不利影響，包括資產和準備金估價要求、盈餘要求、投資和股息限制、企業風險和基於風險的資本要求，以及在聯邦一級，可能影響保險業某些方面的法律和法規，包括優先聯邦監管建議。美國聯邦政府一般不直接監管保險業，除非市場的某些領域，如洪水、核和恐怖主義風險保險。然而，聯邦政府已在一些可能影響保險業的領域採取主動行動或考慮立法，包括侵權行為改革、公司治理和再保險公司的税收。

“多德-弗蘭克法案”還設立了聯邦醫療保險組織，並授權聯邦勞工組織監督保險部門的所有方面，包括監測傳統上服務不足的社區和消費者獲得負擔得起的非健康保險產品的程度。此外，FIO有能力向金融穩定監督委員會(FSB)推薦將一家保險公司指定為“具有系統重要性的”保險公司，並因此受到美聯儲(Fed)作為銀行控股公司的監管。2013年12月，聯邦勞工組織發佈了一份關於美國保險監管制度現代化和改進的備選辦法的報告(“現代化報告”)，包括通過聯邦憲章或各州的有效行動加強國家統一。由於“多德-弗蘭克法案”或對現代化報告採取的行動，任何額外的法規都可能增加我們的合規成本或導致紀律處分。此外，還不時出臺立法，如果頒佈，聯邦政府可在保險行業的監管中發揮更直接的作用，包括除了或取代州許可證之外的聯邦許可證發放，並要求對自然災害進行再保險。我們無法預測會否通過任何法例或規例，或這些發展會對我們的業務、財務狀況或經營結果造成甚麼影響。

我們過去的經營業績因季度而異，可能並不能説明我們的長期前景。

我們的經營業績會受到波動的影響，而且歷來因季度而異。我們預計，由於多個因素，我們的季度業績在未來會繼續波動，包括我們經營的市場的一般經濟狀況、災難性事件或其他保險事件的發生頻率或嚴重程度、浮動利率、超過我們損失準備金的索賠要求、我們行業的競爭、偏離我們現有政策和合同的預期續簽率、不良的投資業績和再保險的費用。

特別是，我們尋求對產品進行承保，並進行投資，以獲得長期的有形股東權益的有利回報。此外，我們的機會主義性質和對有形資產長期增長的關注，可能會在我們專注於承銷合約時，導致不同時期的書面毛保費波動，我們認為這些合約會產生更好的長期(而非短期)結果。因此，我們的短期經營結果可能並不能説明我們的長期前景.

我們受再保險對手信用風險的影響。

儘管再保險使再保險公司在風險轉移或轉讓給再保險人的情況下對我們負責，但這並不能免除我們(讓渡的保險人)對我們投保人的主要責任。我們的再保險公司可能不及時支付我們提出的索賠，也可能不支付部分或全部索賠。例如，再保險公司可能因無力償債、缺乏流動性、經營失敗、欺詐、基於協議措辭或最大誠信原則所主張的抗辯、在協議文件中聲稱存在缺陷或其他原因而拖欠對我們的財務義務。與再保險公司就再保險合同的承保範圍發生的任何爭議都可能耗費時間、費用昂貴和不確定是否成功。我們根據案件的事實、再保險人在類似索賠方面的歷史經驗以及現有的判例法對每一項再保險索賠進行評估，並將被認為無法從再保險公司收回的任何金額列入我們無法收回的再保險準備金中。截至2019年12月31日，我們有8 870萬美元關於已支付和未付損失的再保險餘額總額，並放棄未賺取保險費。這些風險可能會使我們的淨損失增加，從而對我們的財務狀況產生不利影響。

我們可能根據不準確或不完整的信息採取行動，有關我們承保的帳户。

在承保保險單時，我們依賴被保險人或其代表提供的信息。雖然我們可以查詢以驗證或補充所提供的信息，但我們可以根據不正確或不完整的信息作出承保決定。我們可能會誤解活動或設施的性質或範圍，以及我們所承保的風險的相應程度，因為我們依賴的是不充分或不準確的資料。

我們將來可能需要額外的資金，這些資金可能無法獲得，也可能只能在不利的條件下使用。

我們未來的資本需求取決於許多因素，包括我們成功完成新業務的能力，以及將保險費率和準備金定在足以彌補損失的水平上。如果這次發行所產生的資金不足以滿足未來的運營需要和彌補索賠損失，我們可能需要通過融資或限制我們的增長來籌集更多資金。許多因素將影響我們的資本需求的數量和時間，包括我們的增長率和盈利能力、我們的索賠經驗、再保險的可得性、市場混亂和其他不可預見的事態發展。如果我們需要籌集更多的資本，股權或債務融資可能根本無法獲得，或者只有在對我們不利的條件下才能獲得。在股權融資的情況下，我們的股東可能會被稀釋。就債務融資而言，我們可能受到限制我們自由經營業務的契約的約束。在任何情況下，這類證券可能擁有比目前已發行普通股的權利、優惠和特權更高的權利、優惠和特權。如果我們不能以優惠的條件獲得足夠的資本，我們可能沒有足夠的資金來執行我們的經營計劃，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大的不利影響。

我們的信息技術和電信系統的故障可能對我們的業務產生不利影響。

我們的業務高度依賴我們的信息技術和電信系統，包括基於瀏覽器的承保系統.除其他外，我們依靠這些系統與經紀人和被保險人互動，承保業務，制定保單和處理保費，履行精算和其他建模職能，處理索賠和索賠付款，以及編制內部和外部財務報表和信息。此外，其中一些系統包括或依賴第三方系統不在我們的房地或在我們的控制下。自然災害、恐怖襲擊、工業事故、第三方系統或網絡中斷或計算機惡意軟件等事件可能導致我們的系統故障或在很長一段時間內無法訪問。雖然我們已實施業務應變計劃及其他計劃，以保障我們的系統，但持續或一再發生的系統故障或拒絕服務，會嚴重限制我們撰寫和處理新業務及更新業務、提供客户服務、及時支付申索或以其他方式在一般業務過程中運作的能力。

我們的業務依賴於在我們的計算機系統和網絡中可靠和安全地處理、儲存和傳輸機密和其他數據和信息。計算機惡意軟件、黑客、員工不當行為和其他外部危害可能使我們的系統面臨安全漏洞、網絡攻擊或其他幹擾。此外，我們經常以電子方式傳送和接收個人、個人身份、敏感、機密及專有資料，並須遵守在我們所經營的司法管轄區內製定的資料私隱法例及規例。

雖然我們已採取安全措施，以防止我們的系統和網絡受到破壞安全和其他幹擾，但我們的系統和網絡可能會受到破壞或幹擾。任何此類事件都可能導致業務中斷，以及未經授權地獲取或披露或丟失我們的專有信息或客户的數據和信息，進而可能導致法律索賠、監管審查和責任、為消除或減輕進一步風險而產生的費用、客户或附屬顧問的損失、名譽損害或對我們的業務造成的其他損害。此外，對這類事件進行公開通知的趨勢可能會使我們的業務、財務狀況和經營結果受到更大的損害。即使我們成功地保護了我們的技術基礎設施和敏感數據的機密性，如果公開試圖破壞安全的行為，我們的業務和聲譽也會受到損害。我們不能肯定犯罪能力的進步、新漏洞的發現、試圖利用我們系統中的漏洞、數據盜竊、物理系統或網絡入侵或不適當的訪問，或其他發展不會損害或破壞保護與我們業務有關的網絡和系統的技術或其他安全措施。

我們使用第三方和開源許可軟件在我們的業務中使用，而無法維護這些許可、我們許可的軟件中的錯誤或開源許可證的條款可能會導致成本的增加或服務水平的降低，這會對我們的業務產生不利的影響。

我們的業務依賴於從其他公司獲得許可的某些第三方軟件。我們預計，我們將繼續依賴這樣的第三方軟件在未來。雖然我們認為我們目前許可的第三方軟件有商業上合理的替代方案，但情況可能並不總是如此，或者更換起來可能很困難或代價高昂。此外，新的第三方軟件的集成可能需要大量的工作，需要大量的時間和資源投入。我們使用額外的或替代的第三方軟件將要求我們與第三方簽訂許可協議，這些協議可能無法以商業上合理的條款獲得，也可能根本無法獲得。與使用第三方軟件相關的許多風險無法消除，這些風險可能會對我們的業務產生負面影響。

此外，為我們的技術系統提供動力的軟件集成了開源許可證所涵蓋的軟件。許多開放源碼許可證的條款並沒有被美國法院解釋，而且存在着這樣一種風險，即許可證的解釋方式可能會對我們的系統操作能力施加意想不到的條件或限制。如果我們的專有軟件的一部分被確定要受到開源許可的約束，我們可以被要求公開發布受影響的源代碼部分，或者重新設計我們的技術系統的全部或一部分，每個系統都可以降低或消除我們技術系統的價值。這種風險可能難以或不可能消除，並可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

任何雲提供商的服務失敗或控制缺陷都可能對我們的業務產生不利影響。

我們使用基於雲的服務來託管我們的應用程序，並打算擴大我們的使用範圍。隨着我們擴大對基於雲的服務的使用，我們將越來越多地依賴第三方雲提供商保持適當的控制和保護措施，以保護我們接收到的機密信息，包括個人、個人可識別、敏感、機密或專有數據，以及我們專有技術平臺的完整性和持續運行。雖然我們對這些雲提供商進行了安全和業務控制方面的盡職調查，但我們可能無法有效地監控這些控制的實現和有效性。外部各方可能能夠規避控制或利用漏洞，從而導致操作中斷、數據丟失、缺陷或安全事件。如果互聯網服務被中斷，遷移到雲會增加操作中斷的風險。雖然我們已實施業務應變計劃及其他計劃，以方便持續的互聯網接駁，但持續或同時的服務拒絕或類似的失敗，會限制我們撰寫和處理新業務及更新業務、提供客户服務、及時支付申索或以其他方式經營業務的能力。任何此類事件或失敗都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

如果我們不能準確地承保風險，並向投保人收取具有競爭力但有利可圖的利率，我們的業務、財務狀況和經營結果將受到不利影響。

一般來説，我們的保險單的保費是在保險單發出時確定的，因此，在我們所有的基本費用被知道之前。與其他保險公司一樣，我們在釐定保險費率時，是倚賴估計和假設。制定適當的保險費率和投資收入是必要的，以產生足夠的收入來抵消損失、損失調整費用和其他承保費用，並賺取利潤。如果我們不準確評估我們所承擔的風險，我們可能無法收取足夠的保險費來彌補我們的損失和開支，這將對我們的經營結果和盈利能力產生不利影響。另外，我們可以將保費定得過高，這會削弱我們的競爭力，導致收入下降。定價涉及獲取和分析歷史損失數據，預測未來趨勢、損失成本和費用以及通貨膨脹趨勢等因素，以及我們在多個風險級別和許多不同市場上的每一種產品。為了準確定價我們的政策，我們必須：


•	收集和正確分析來自我們被保險人的大量數據；


•	制定、測試和應用適當的精算預測和評級公式；


•	密切監測和及時確認趨勢的變化；


•	以合理的準確性預測我們被保險人損失的頻率和嚴重程度。

我們尋求根據我們的假設準確地實施我們的定價。我們有能力成功地進行這些努力，並因此準確地為我們的政策定價，這會受到一些風險和不確定因素的影響，其中包括：


•	數據不足或不可靠；


•	對現有數據的不正確或不完整的分析；


•	估計和假設中通常固有的不確定性；


•	我們未能執行適當的精算預測和評級公式或其他定價方法；


•	對提高利率的管制限制；


•	我們未能準確估計投資收益和我們對損失和損失調整費用的責任期限；以及


•	意料之外的法院裁決、立法或管制行動。

如果我們現有合同的實際續簽不符合預期，我們在未來幾年的書面保費以及我們今後的運營結果可能會受到重大的不利影響。

我們的許多合同都是一年期的.在我們的財務預測過程中，我們對前一年合同的續簽率作了假設。保險和再保險行業歷來是具有激烈競爭的週期性業務，通常以價格為基礎。如果實際更新不符合預期，或者我們選擇不

由於定價條件，我們在未來幾年和未來業務中的書面保費將受到重大的不利影響。

我們可以在沒有股東批准的情況下改變我們的承保指南或策略。

我們的管理層有權更改我們的承保指南或我們的戰略，不通知我們的股東，未經股東批准。因此，我們可以在不經股東批准的情況下對我們的業務進行根本性的改變，這可能導致我們採取與“業務”一節或本年度報告表10-K中其他部分所描述的戰略或承保指南可能有重大不同的戰略或承保準則。

會計慣例和未來聲明的變化可能會對我們報告的財務結果產生重大影響。

會計慣例的發展可能需要我們承擔相當多的額外費用來遵守，特別是如果我們被要求為比較目的而準備與以往期間有關的資料，或追溯適用新的要求。目前會計慣例和未來公告的變化的影響無法預測，但可能影響淨收入、股東權益和其他相關財務報表細列項目的計算。

我們的保險子公司金賽爾保險公司必須遵守法定會計原則(“SAP”)。SAP和SAP的各個組成部分不斷受到NAIC及其工作隊和委員會以及州保險部門的審查，以努力解決新出現的問題，並以其他方式改進財務報告。NAIC的委員會和工作隊正在等待各種建議，其中一些建議如果獲得通過，可能會對保險業參與者產生負面影響。NAIC不斷審查現有的法律法規。我們無法預測這些改革是否或以何種形式實施，如果是，則是積極的還是消極的。

我們未能準確和及時地支付索賠可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景造成重大和不利的影響。

我們必須準確和及時地評估和支付根據我們的政策提出的索賠要求。許多因素影響我們準確和及時地支付索賠的能力，包括我們的索賠代表的培訓和經驗、我們的索賠組織的文化和我們管理的效力、我們是否有能力制定或選擇和執行適當的程序和制度來支持我們的索賠職能和其他因素。我們未能準確和及時地支付索賠，可能會導致監管和行政行動或重大訴訟，損害我們在市場上的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、經營結果和前景產生重大和不利的影響。

此外，如果我們不有效培訓新的索償僱員，或失去大量有經驗的索償僱員，我們的索償署處理日益增加的工作量的能力可能會受到影響。除了可能需要在受影響的市場減緩增長外，我們的業務還可能因索賠工作質量下降而受到損害，而這反過來又會對我們的營業利潤率產生不利影響。

全球氣候變化可能對我們的財務結果產生不利影響。

儘管限制温室氣體排放從而減輕其對氣候的潛在長期影響的未來努力的性質和效果仍存在不確定性，但廣泛的科學證據表明，人為生產温室氣體對全球氣候產生了不利影響。我們的保險單一般為一年，每年重新定價，以反映風險敞口的變化。然而，評估與氣候變化不利影響有關的損失和損害風險，以及處理與氣候變化不利影響有關的損失和損害的各種辦法，包括與極端天氣事件和緩發事件有關的影響，仍然是一項挑戰，可能對我們的業務、業務結果和財務狀況產生不利影響。

項目1B。未解決的工作人員意見

沒有。

項目2.財產

我們的執行辦公室和保險業務位於弗吉尼亞州里士滿，佔地約53家。千平方英尺每年租金約為 40萬美元。這一空間的租約將於2020年到期。在2019年，我們在弗吉尼亞州亨里科縣購買了土地，並開始建造一個新的公司總部。

我們相信我們的設施足以滿足我們的需要。目前的需求。

項目3.法律程序

我們在正常經營保險業務的過程中受到法律訴訟的影響。我們沒有參與任何可以合理地預期對我們的業務、經營結果或財務狀況產生重大不利影響的法律程序。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

第五項登記人普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券

普通股市場價格

我們的普通股於2016年7月28日開始在納斯達克全球選擇市場(納斯達克)交易，代號為“KNSL”。在此之前，我們的普通股沒有公開市場。截至2020年2月20日，我們共有97名普通股股東。

股利政策

我們目前期望在未來每季度支付現金股利；然而，未來股利的申報、支付和數額取決於我們董事會的酌處權。我們的董事會考慮到各種風險和不確定因素，包括在“風險因素”和“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”等標題下討論的風險和不確定性，以及本年度報告中關於表10-K的其他方面在決定是否宣佈和支付股利以及股利數額時所討論的風險和不確定性。我們的董事會在決定是否宣佈任何股息時，可能會考慮到各種因素，包括：(1)我們的財務狀況、流動性、經營結果(包括我們產生超出開支的現金流量以及我們的預期或實際淨收入的能力)、留存收益和資本要求、(2)一般業務條件、(3)法律、税收和監管限制、(4)契約禁止和其他限制、(5)股息或股息對我們的財務實力評級的影響以及(6)董事會認為相關的任何其他因素。

我們作為控股公司和獨立於我們子公司的法律實體的地位影響着我們支付股息和支付其他款項的能力。作為一家沒有重大業務的控股公司，我們資金的主要來源是分紅和我們子公司的其他付款。我們的保險子公司向我們支付紅利的能力受到保險公司所在國保險法的限制。參見“風險因素-與我們的業務和行業有關的風險-因為我們是一家控股公司，我們的所有業務基本上都是由我們的保險子公司進行的，我們支付股息和履行債務的能力取決於我們從我們的保險子公司獲得現金紅利或其他獲準付款的能力”和“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-流動性和資本資源”。

性能圖

以下業績圖表比較了從2016年7月28日(我們的普通股開始在納斯達克交易之日)至2019年12月31日期間(1)我們普通股、(2)納斯達克綜合指數的累計總回報和(3)納斯達克保險指數的累計總回報。

該圖表假設初始投資為100美元，股息(如果有的話)再投資。這類回報是根據歷史結果計算的，並不代表未來的業績。

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1669162/000166916220000007/chart-e7508a69e3285dee900a07.jpg



	2016年7月28日		2016年12月31日		2017年12月31日		(2018年12月31日)		(一九二零九年十二月三十一日)

金賽爾資本集團公司	$	100.00	$	186.12	$	247.91	$	307.63	$	565.00
納斯達克綜合指數	$	100.00	$	105.01	$	136.14	$	132.27	$	180.80
納斯達克保險指數	$	100.00	$	114.29	$	133.66	$	126.11	$	152.18

項目6.選定的綜合財務和其他數據

下表列出了我們選定的綜合財務和其他數據，在日期和所述期間。下文所列截至2019年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日終了年度的選定合併財務數據和其他數據是從這些年度經審計的合併財務報表中得出的。

這些歷史結果不一定表明未來任何時期可能預期的結果。以下資料僅為摘要，應與題為“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”的一節以及本年度報告其他部分所載的合併財務報表和本年度報表表10-K所附説明一併閲讀。



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017			2016			2015
	(單位：千美元，每股數據除外)
收入：
書面毛保費	$	389,694		$	275,538		$	223,191		$	188,478		$	177,009
轉讓的書面保險費⁽¹⁾	(47,633		)	(39,924		)	(33,719		)	(21,214		)	(92,991		)
書面保費淨額	$	342,061		$	235,614		$	189,472		$	167,264		$	84,018

淨所得保費	$	282,981		$	212,688		$	176,053		$	133,816		$	74,322
投資淨收益	20,133			15,688			10,569			7,487			5,643
投資淨收益(損失)⁽²⁾	12,748			(6,274		)	151			176			59
其他收入	26			12			3			136			572
總收入	315,888			222,114			186,776			141,615			80,596

費用：
損失和損失調整費用⁽¹⁾	169,563			128,041			103,680			70,961			42,238
承保、購置和保險費用⁽¹⁾	70,217			53,425			44,146			28,551			2,809
其他費用	57			168			429			2,567			1,992
總開支	239,837			181,634			148,255			102,079			47,039
所得税前收入	76,051			40,480			38,521			39,536			33,557
所得税費用⁽³⁾	12,735			6,693			13,620			13,369			11,284
淨收益	$	63,316		$	33,787		$	24,901		$	26,167		$	22,273
承保收入⁽⁴⁾	$	43,201		$	31,222		$	28,227		$	34,304		$	29,275

共同分享數據：
每股基本收益：
普通股	$	2.94		$	1.60		$	1.19		$	0.57		$	—
A類普通股⁽⁵⁾	—			—			—			0.98			1.53
B類普通股⁽⁵⁾	—			—			—			0.48			0.84
稀釋後每股收益：
普通股	$	2.86		$	1.56		$	1.16		$	0.56		$	—
A類普通股⁽⁵⁾	—			—			—			0.98			1.53
B類普通股⁽⁵⁾	—			—			—			0.46			0.81
申報和支付的現金紅利	0.32			0.28			0.24			0.10			—



	12月31日，
	2019			2018			2017			2016			2015
	(千美元)
資產負債表數據：
現金和投資資產	$	908,234		$	643,051		$	561,070		$	480,349		$	368,685
應收保費淨額	34,483			24,253			19,787			16,984			15,550
再保險可收回款項⁽¹⁾	72,574			56,788			49,593			70,317			95,670
割讓未獲保費⁽¹⁾	16,118			16,072			13,858			13,512			39,329
無形資產	3,538			3,538			3,538			3,538			3,538
總資產	1,090,550			773,063			667,849			614,389			545,278

未付損失準備金和損失調整費用	460,058			369,152			315,717			264,801			219,629
未獲保費	187,374			128,250			103,110			89,344			81,713
為再保險人持有的資金⁽¹⁾	—			—			—			36,497			87,206
債務	16,744			—			—			—			29,603
負債總額	684,670			509,077			429,660			404,175			431,827
股東權益總額	405,880			263,986			238,189			210,214			113,451

其他數據：
有形股東權益⁽⁶⁾	$	403,085		$	261,191		$	235,394		$	207,914		$	111,151
債務與總資本比率⁽⁷⁾	4.1		%	—		%	—		%	—		%	20.8		%
法定資本和盈餘⁽⁸⁾	$	348,811		$	233,500		$	213,833		$	193,387		$	127,675



	截至12月31日的年度，
	2019		2018		2017		2016		2015
承保和其他比率：
損失率⁽⁹⁾	59.9	%	60.2	%	58.9	%	53.0	%	56.8	%
費用比率⁽¹⁰⁾	24.8	%	25.1	%	25.1	%	21.3	%	3.8	%
組合比⁽¹¹⁾	84.7	%	85.3	%	84.0	%	74.3	%	60.6	%

調整損失率⁽¹²⁾	納		納		納		50.0	%	51.5	%
調整費用比率⁽¹²⁾	納		納		納		26.8	%	26.0	%
調整組合比⁽¹²⁾	納		納		納		76.8	%	77.5	%

股本回報率⁽¹³⁾	18.9	%	13.5	%	11.1	%	16.2	%	21.6	%
經營股本回報率⁽¹⁴⁾	15.9	%	15.4	%	11.9	%	16.1	%	21.6	%

⁽¹⁾在我們2016年首次公開募股之前，我們的大部分業務都是通過與第三方再保險公司簽訂的多線配股再保險協議(MLQS)再保險的。MLQS將與我們所寫的某些業務相關的部分風險轉移給再保險公司，以換取該業務的部分毛保費。自2017年1月1日起，該公司將2015年1月1日至2015年12月31日期間剩餘的未償MLQS折算，這使未付損失的再保險可收回額減少了約2 790萬美元。減記對公司在適用期間的經營結果或現金流量沒有任何影響。

⁽²⁾2018年1月1日起，我們採用ASU 2016-01，取消了可供出售的股票證券分類，並要求這些投資的未實現損益的變動必須在淨收益中確認。

⁽³⁾2017年第四季度，頒佈了2017年減税和就業法案(TCJA)，從2018年1月1日起，聯邦企業税率從35%降至21%。由於“TCJA”的頒佈，對遞延税款餘額進行了重新計量，以反映較低的税率，導致2017年12月31日終了年度的税款支出為190萬美元。

⁽⁴⁾承保收入是一種非公認會計原則的財務措施.見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-非公認會計原則財務措施的調節”-對淨收益與承保收益的調節。

⁽⁵⁾在首次公開募股方面，公司修改並重新説明瞭其公司註冊證書，將公司以前的A類普通股和B類普通股重新歸類為單一的普通股。

⁽⁶⁾有形股東權益是一種非公認會計準則的財務措施。關於股東權益與有形股東權益的調節，請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-財務狀況”。

⁽⁷⁾借入資金(包括融資租賃)負債總額與借款(包括融資租賃)債務總額和股東權益之和之比，以百分比表示。

⁽⁸⁾法定資本和盈餘資本是指我們保險子公司根據NAIC規定的法定會計原則確定的資產超過負債的部分。

⁽⁹⁾損失率是以百分比表示的損失和損失調整費用與淨賺取保費的比率，減去再保險的影響。

⁽¹⁰⁾費用比率是以百分比表示的承保、購置和保險費用與淨收益保費的比率。

⁽¹¹⁾合併比率是損失率和費用比率之和。低於100%的合併比率通常表示承保利潤。超過100%的合併比率通常表示承保損失。

⁽¹²⁾調整損失率、調整費用比率和調整合並比率是非GAAP財務措施.如前所述，該公司參與了一項MLQS，將其與某些業務相關的部分風險轉移給獲得該業務部分直接書面保費的再保險公司。我們定義了我們的調整損失率、調整費用比率和調整合並比率，分別定義為我們的損失率、費用比率和合並比率，不包括MLQS的影響。請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-非公認會計原則財務措施的協調”，以便對我們的損失率、費用比率和合並比率與調整後的損失率、調整費用比率和調整後的合併比率進行調節。

⁽¹³⁾股本回報率是指淨收入，以該期間內平均起止股東權益的百分比表示。

⁽¹⁴⁾經營股本回報率是指在這一時期內，以平均起止股東權益的百分比表示的營業淨收益。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-非公認會計原則財務措施的調節”-對淨收益與淨營業收入的調節。

項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析，應與本年度報告其他部分所載的合併財務報表和所附附註一併閲讀。下面的討論和分析包括某些前瞻性陳述，這些陳述受到風險、不確定性和“風險因素”中描述的其他因素的影響，這些因素可能導致實際結果與那些前瞻性陳述中表達的或隱含的結果大不相同。見“前瞻性陳述”。

2018年12月31日終了年度與2017年12月31日終了年度相比

關於截至2018年12月31日和2017年12月的年度比較，請參閲我們2018年12月31日終了財政年度10-K表的“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”，該報告已於2019年2月28日提交美國證交會。

概述

公司成立於2009年，是一家發展壯大的專業保險公司。我們只關注美國的E&S市場，在那裏我們利用我們的承保專業知識為難以承擔的小企業風險和個人線路風險撰寫保險。我們主要通過獨立保險經紀人網絡在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島銷售這些保險產品。我們有一支經驗豐富、團結一致的管理團隊，平均人數超過。25多年相關經驗。我們的許多員工和我們的管理團隊成員也在其他E&S保險公司工作了幾十年。

我們有一個可報告的部門，我們的超額和盈餘線保險部門，它提供寶潔保險產品通過E&S市場。在……裏面2019，我們的毛保費的百分比是87.6%傷亡和12.4%財產。我們的商業線路包括建築、小企業、超額傷亡、商業財產、產品責任、聯合衞生、一般傷亡、專業責任、生命科學、能源、管理責任、保健、環境、內陸海洋、商業保險和公共實體。我們還在個人線路市場上寫了少量的房主保險，這些保險在總體上代表了4.3%我們的書面毛保費2019.

我們的目標是通過擴大業務和創造有吸引力的回報，為我們的股東提供長期價值。我們力求在審慎管理資本的同時，創造持續和有吸引力的承保利潤，從而實現這一目標。我們相信，我們已經建立了一個企業精神和高效率的公司，利用我們的專有技術平臺，並利用我們的經驗豐富的員工的專業知識，在我們的日常運作。我們相信，我們的系統和技術處於保險業的數字前沿，使我們能夠快速收集和分析數據，從而提高我們管理業務的能力，減少客户的響應時間。我們相信，通過有效地利用技術，警惕地控制開支，並保持對我們的承保和索賠管理的控制，我們已經將自己與競爭對手區分開來。

業務結果的組成部分

書面毛保費

書面保費毛額是指我們在一段特定時期內為我們所寫或承擔的保險單收到或將要收到的金額，而不減少購買保單的費用、再保險費用或其他扣減額。在任何一段期間內，我們的毛保費總額一般會受到下列因素的影響：


•	新提交的業務報告；


•	將新提交的業務報告納入政策；


•	延長現行政策；以及


•	受約束保單的平均金額和保險費率。

我們在保險單的期限內按比例賺取保險費。我們的保險單一般有一年的期限。淨賺得保費是我們的書面毛保費的一部分，減去根據我們的再保險協議而轉讓給第三方再保險公司的毛書面保費的那一部分。

轉讓的書面保險費

轉讓的書面保費是指支付給再保險公司的書面保費總額。我們簽訂再保險合同，以限制我們對潛在鉅額損失的風險敞口，並提供更多的增長能力。轉讓的書面保費是在再保險合同期間按所涉風險期的比例賺取的。我們放棄的書面保費的數額受到我們的毛書面保費水平和任何我們決定增加或減少保留水平的影響。

損失和損失調整費用

損失和損失調整費用取決於我們所寫保險合同的金額和類型，以及與基本保險相關的損失經驗。一般來説，我們的損失和損失調整費用受到下列因素的影響：


•	與我們所寫保險合同的特定類型有關的索賠的頻率；


•	某一特定類型企業所遭受損失的平均規模趨勢；


•	混合業務由我們編寫；


•	與我們所寫的業務相關的法律或法規環境的變化；


•	法律辯護費用的趨勢；


•	工資膨脹；及


•	醫療費用膨脹。

損失和損失調整費用是根據對估計損失的精算分析得出的，包括該期間遭受的損失和以往各期估計數的變化。損失和損失調整費用可在一段時間內支付。

承保、購置和保險費用

承保、收購和保險費用包括保單購置費用和其他承保費用。購買保單的費用主要包括我們支付給經紀人的佣金，扣除根據某些再保險合同我們獲得的業務佣金。與成功購買這些政策直接相關的政策採購費用被推遲。這類保單購置費用的攤銷按保單期間所獲保險費的比例計算。其他承保費用是指我們保險業務的一般和行政費用，包括僱用費用、電信和技術費用以及法律和審計費用。

投資淨收益

淨投資收益是我們經營成果的重要組成部分。我們從現金和投資資產的投資組合中獲得投資收入。我們的現金和投資資產主要由固定期限證券組成，也可能包括現金和現金等價物、股票證券和短期投資。影響淨投資收益的主要因素是我們的投資組合的規模和該投資組合的收益。以攤銷成本(不包括公允價值的變動，例如利率變動)來衡量，我們的投資組合的規模主要取決於我們的投資股本，以及我們從保險公司獲得的保險費，減去對投保人索賠的付款。

證券公允價值變動

權益證券公允價值的變動是指在此期間持有的股票市場價值的增減。

投資實際投資損益淨額

投資的已實現投資淨損益是我們在出售證券方面收到的金額與證券攤銷成本之間的差額，以及在收益中確認的任何“非臨時”減值的函數。

所得税費用

目前，我們所有的所得税支出都與聯邦所得税有關。金賽樂保險在其經營所在的州一般不徵收所得税；然而，我們的非保險子公司要繳納州所得税。日後所記錄的入息税開支或利益的數額，將視乎我們運作的司法管轄區和現行的税務法例而定。

關鍵度量

我們將討論一些關鍵指標，如下所述，這些指標提供了關於我們的業務和我們財務業績背後的操作因素的有用信息。

承保收入是一項非公認會計原則的財務措施。我們將承保收入定義為税前收入，不包括淨投資收益、投資淨損益以及其他收入和支出。請參閲“非公認會計原則財務措施對賬”，以便根據公認會計原則對承保收入進行淨收益調節。

營業淨收益是一項非公認會計原則的財務措施。我們將營業淨收益定義為淨收入(不包括權益證券淨未實現損益、税後淨損益、投資淨實現損益和税後淨損益)。請參閲“非公認會計原則財務措施對賬”，以便根據公認會計原則調整淨收益與淨營業收入。

損失率以百分比表示，是損失和損失調整費用與淨收益保費的比率，減去再保險的影響。

費用比率，以百分比表示，是承保、購置和保險費用與淨保費的比率。

組合比是損失率和費用比率之和。低於100%的合併比率通常表示承保利潤。合併比率超過100%通常表示承保損失。

股本回報率指淨收入佔該期間內股東權益總額平均起止總額的百分比。

經營股本回報率是一項非公認會計原則的財務措施。我們將經營股本回報率定義為淨收入，以該期間內股東權益平均起止總額的百分比表示。關於根據公認會計原則對營業收入的淨收益進行調節，請參見“-非公認會計原則財務措施”。

淨保留率是淨書面保費與毛書面保費的比率。

總投資回報在扣除費用和費用之前，從固定期限證券和股票證券獲得的投資收益，以該期間內這些投資的平均開始餘額和期末餘額的百分比表示。

業務結果

年終2019年12月31日與年終相比2018年12月31日

下表彙總了我們在截止年度的業務結果。2019年12月31日和2018:



	截至12月31日的年度，
(千美元)	2019			2018			變化			百分比

書面毛保費	$	389,694		$	275,538		$	114,156		41.4	%
轉讓的書面保險費	(47,633		)	(39,924		)	(7,709		)	19.3	%
書面保費淨額	$	342,061		$	235,614		$	106,447		45.2	%

淨所得保費	$	282,981		$	212,688		$	70,293		33.0	%
損失和損失調整費用	169,563			128,041			41,522			32.4	%
承保、購置和保險費用	70,217			53,425			16,792			31.4	%
承保收入⁽¹⁾	43,201			31,222			11,979			38.4	%
其他費用淨額	(31		)	(156		)	125			(80.1	)%
投資淨收益	20,133			15,688			4,445			28.3	%
證券公允價值變動	12,389			(6,555		)	18,944			NM
投資實現淨收益	359			281			78			27.8	%
税前收入	76,051			40,480			35,571			87.9	%
所得税費用	12,735			6,693			6,042			90.3	%
淨收益	$	63,316		$	33,787		$	29,529		87.4	%

股本回報率	18.9		%	13.5		%
經營股本回報率⁽²⁾	15.9		%	15.4		%

損失率	59.9		%	60.2		%
費用比率	24.8		%	25.1		%
組合比	84.7		%	85.3		%

NM-百分比變化沒有意義

⁽¹⁾承保收入是一種非公認會計原則的財務措施.請參閲“非公認會計原則財務措施對賬”，以便根據公認會計原則對承保收入進行淨收益調節。

⁽²⁾經營股本回報率是一種非公認會計準則的財務指標.我們將經營股本回報率定義為淨收入，以該期間內股東權益平均起止總額的百分比表示。關於根據公認會計原則對營業收入的淨收益進行調節，請參見“-非公認會計原則財務措施”。

淨收入6 330萬美元截止年度2019年12月31日相比較3 380萬美元截止年度2018年12月31日，增加2 950萬美元，或87.4%。2019年淨收益比2018年有所增加，原因包括：股票證券公允價值較高，有利的E&S市場條件導致承保收入增加，書面溢價增長強勁，投資收入增加。截至年底股票投資公允價值的變動2019年12月31日反映整體股票市場較前一年有良好的估值，而去年第四季則大幅下跌。

2018年。淨投資收入增加的主要原因是業務增長導致投資餘額增加。

我們的承保收入是4 320萬美元截止年度2019年12月31日相比較3 120萬美元截止年度2018年12月31日，增加1 200萬美元，或38.4%。我們的承保收入增加的原因是業務增長、巨災損失減少和以前事故年損失準備金的淨有利發展。相應的合併比率為84.7%截止年度2019年12月31日相比較85.3%截止年度2018年12月31日.

保費

書面毛保費3.897億美元截止年度2019年12月31日相比較2.755億美元截止年度2018年12月31日，增加1.142億美元，或41.4%。截至年底的書面毛保費增加額2019年12月31日與上年相比，這是由於大多數業務領域的經紀人提交報告的活動增加，而且由於有利的市場條件，對綁定賬户的定價也有所改善。我們所寫的每一份保單的平均保費是$8,200相比之下，2019年$7,8002018年。不包括我們的個人保險，它的保費相對較低的每一份保單，平均保費每寫大約是。$10,800相比之下，2019年$10,4002018年。每一保單平均保險費的增加是由於業務組合的變化和2019年與前一年相比，綁定賬户的費率較高。以下業務類別的毛保費變動最為顯著：


•	建築，大約代表18.2%在我們2019年的毛保費中，增加了2 020萬美元，或39.6%，截至年底2019年12月31日超過上一年；


•	商業財產，約代表7.5%在我們2019年的毛保費中，增加了1 990萬美元，或217.6%，截至年底2019年12月31日超過上一年；


•	小企業，大約代表16.2%在我們2019年的毛保費中，增加了1 880萬美元，或42.4%，截至年底2019年12月31日超過前一年，以及


•	超額傷亡，約代表13.1%在我們2019年的毛保費中，增加了1 380萬美元，或37.0%，截至年底2019年12月31日超過前一年。

淨書面保費增加1.064億美元，或45.2%，到3.421億美元截止年度2019年12月31日從…2.356億美元2018年12月31日終了的一年。淨書面保費的增加主要是由於截至2019年12月31日的年度的毛保費增加。我們的淨保留率是87.8%截止年度2019年12月31日相比較85.5%截止年度2018年12月31日。淨保留率的增加主要是由於我們對自2019年6月1日合同續約生效的再保險條約的保留額增加。

淨保費2.83億美元截止年度2019年12月31日相比較2.127億美元截止年度2018年12月31日，增加7 030萬美元，或33.0%。如前所述，增加的原因是2019年的毛保費比2018年有所增長。

損失率

我們的損失率是59.9%截止年度2019年12月31日相比較60.2%截止年度2018年12月31日。年終損失率略有下降2019年12月31日原因是，與2018年相比，2019年的災難損失有所減少。

2019年和2018年，以往事故年損失準備金的總體有利發展主要是由於報告的損失低於某些事故年份的預期。在截至2019年12月31日止的一年中，以往的事故年份有了良好的發展。940萬美元，其中1 460萬美元曾.

可歸因於2017年和2018年的事故年份。這一有利的發展在一定程度上被2011年至2015年事故年的不利發展所抵消。520萬美元。這一不利的發展主要是由於管理層決定延長某些行業的精算損失發展因素，以便在較長的一段時間內出現報告的損失，這為公司發生但未報告的準備金增加了適度的保守主義。在一開始至今的基礎上，所有的事故年都有了良好的發展，除了2011年的事故年。

在截至2018年12月31日的年度內，前幾個事故年度的損失準備金得到了良好的發展。700萬美元，這在很大程度上歸因於2016年和2017年的事故年份1 060萬美元。這一有利的發展被2011年至2015年事故年的不利發展部分抵消。360萬美元.

下表彙總了上述因素對截至年度損失比率的影響。2019年12月31日和2018:



	截至12月31日的年度，
	2019					2018
(千美元)	損失和損失調整費用			佔已賺取保費的百分比		損失和損失調整費用			佔已賺取保費的百分比

損失率：
當前事故年份	$	175,939		62.1	%	$	129,346		60.8	%
當前事故年-巨災損失	3,047			1.1	%	5,732			2.7	%
前一年發展的影響	(9,423		)	(3.3	)%	(7,037		)	(3.3	)%
共計	$	169,563		59.9	%	$	128,041		60.2	%

費用比率

下表彙總截至年度的費用比率構成部分。2019年12月31日和2018:



	截至12月31日的年度，
	2019					2018
(千美元)	承保費用			佔已賺取保費的百分比		承保費用			佔已賺取保費的百分比

產生的佣金：
直接	$	48,382		17.1	%	$	36,885		17.3	%
讓渡	(12,347		)	(4.4	)%	(10,448		)	(4.9	)%
淨佣金	36,035			12.7	%	26,437			12.4	%
其他承保費用	34,182			12.1	%	26,988			12.7	%
承保、收購和保險費用	$	70,217		24.8	%	$	53,425		25.1	%

截止年度的總費用比率較低。2019年12月31日與年底相比2018年12月31日。費用比率減少的原因是淨賺取保費增加，而其他承保費用數額沒有相應增加。這一減少額因淨佣金佔全年賺取保費的百分比增加而部分抵消，這主要是由於業務組合發生變化而導致的佣金減少，其中有些沒有扣減佣金。此外，正如前面所討論的，我們增加了再保險條約的保留額，這導致了較低的割讓保費和

2019年12月31日終了年度的相關委員會。截至2019年12月31日和2018年12月31日，直接佣金佔毛保費的比例分別為14.6%和14.7%。

投資業績

我們的淨投資收入增加了28.3%到2 010萬美元截止年度2019年12月31日從…1 570萬美元截止年度2018年12月31日，主要是由於我們的投資組合餘額的增長產生的超額營運資金，並在較小程度上，我們的股票發行收益在2019年8月。

下表彙總了截至2005年的投資淨收益和投資淨收益的構成部分。2019年12月31日和2018:



	截至12月31日的年度，
(千美元)	2019			2018			變化

固定到期證券利息	$	18,545		$	13,772		$	4,773
股利證券	2,136			2,014			122
其他	842			1,017			(175		)
總投資收入	21,523			16,803			4,720
投資費用	(1,390		)	(1,115		)	(275		)
投資淨收益	20,133			15,688			4,445
證券公允價值的變動	12,389			(6,555		)	18,944
資本淨收益	359			281			78
淨投資(損失)收益	12,748			(6,274		)	19,022
共計	$	32,881		$	9,414		$	23,467

我們的固定收益組合(包括現金等價物)的加權平均期限是4.3年復一年2019年12月31日和3.9歲2018年12月31日。我們的投資組合的總回報是3.1%截至2019年12月31日，與3.0%截至2018年12月31日.

在截至2019年12月31日的年度內，我們確認了與我們的股票投資組合相關的未實現收益。1 240萬美元。這些收益是由於2019年12月31日終了年度的股票估值上升所致，反映了這一時期更廣泛股票市場的收益。在2018年12月31日終了的一年中，我們確認了與我們的股票投資組合有關的未實現虧損。660萬美元這在很大程度上是由於2018年第四季度股市大幅下跌所致。

我們每季度對我們投資組合中所有可供出售的證券進行審查，以確定是否發生了臨時減值以外的任何其他情況。管理層的結論是，在截至2019年12月31日或2018年12月31日的年度內，除了可供出售的有價證券的臨時減值外，不存在其他任何未實現虧損的減值。

所得税費用

截至2019年12月31日止，我們的實際税率約為16.7%相比較16.5%2018年12月31日終了的一年。有效税率低於法定税率21%，主要原因是行使股票期權和確認與所得税優惠的投資證券有關的税收利益。

股本回報率

我們的股本回報率是18.9%2019年12月31日終了年度與13.5%2018年12月31日終了的一年。經營股本回報率15.9%2019年全年比15.4%2018年全年。運營股本回報率的增加主要是由於業務年度的增長，但部分被2019年8月6 590萬美元的股票發行的影響所抵消。

流動性與資本資源

資金來源和用途

我們是一家特拉華州的控股公司，我們的業務主要由我們全資擁有的保險子公司金賽爾保險公司管理，金賽爾保險公司總部設在阿肯色州。因此，金賽樂可透過(1)銀行貸款、(2)發行股本及債務證券、(3)保險附屬公司的公司服務費、(4)根據我們的綜合税務分配協議及其他交易由我們的附屬公司支付款項，以及(5)我們的保險附屬公司的股息，以收取現金。我們可以利用這些來源的收益為金賽樂保險提供資金，以支持保費增長，減少對再保險的依賴，支付股息和税收，以及用於其他商業目的。

我們從金賽爾保險公司收取公司服務費，以償還我們所承擔的大部分運營費用。通過公司服務費用償還費用是基於我們預期的實際成本，沒有超出我們預期成本的標記。

我們向我們的子公司提交了一份合併的聯邦所得税申報表，根據我們的公司税分配協議，每一參與者都按照參與者向國內税務局單獨申報時本應支付或收到的税額收取或退還税款。

國家保險法限制金賽爾保險公司在未經監管機構批准的情況下申報股東股息的能力。國家保險監管機構要求保險公司保持法定資本和盈餘的特定水平。根據阿肯色州法律，在沒有得到阿肯色州保險監管機構的批准或不批准的情況下，金賽爾保險公司的最大股利分配可能會超過(1)前一年12月31日投保人盈餘的10%，或(2)上一歷年的淨收入(不包括已實現資本利得)。阿肯色州的法令還要求在未經事先批准的情況下，從未分配的正盈餘中支付股息和其他分配。金售保險在2020年內未經監管機構批准，可向我們支付的股利上限如下：4 070萬美元。保險監管機構擁有廣泛的權力，可以確保法定盈餘保持在適當的水平，也沒有保證允許按照任何適用的公式計算出最高數額的股息。今後，對金銷售保險分紅有管轄權的國家保險監管機構，可以採用比現行規定更嚴格的法定規定。已付金賽爾保險500萬美元在2019年分給我們的股息。另見“風險因素-與我們的業務和行業有關的風險-因為我們是一家控股公司，而且我們的所有業務基本上都是由我們的保險子公司進行的，我們支付紅利的能力取決於我們從保險子公司獲得現金紅利或其他獲準付款的能力。”

截至2019年12月31日，我們的控股公司1 470萬美元與之相比，現金和投資1 000萬美元截至2018年12月31日。

管理層認為，控股公司及其保險子公司KinSalesInsurance以及其他經營子公司有足夠的流動資金來滿足未來12個月的經營現金需求和債務以及承付的資本支出。

在2019年1月，我們以250萬美元在弗吉尼亞州亨利科縣購買了土地，用於開發一個新的公司總部，我們目前的目標是2020年第三季度完工日期。據估計，該項目的費用約為5 000萬至5 500萬美元，我們預計所有這些都將資本化。我們期望通過現有業務現金流和債務融資的結合，為該項目提供資金。目前與該項目有關的在建工程餘額如下 1 980萬美元截至2019年12月31日，該資產被歸類為資產負債表上“其他資產”中的財產和設備。見“—流動資金和資本資源，信貸協議“關於這一融資的進一步細節。

信貸協議

2019年5月28日，我們簽訂了一項信用協議，為我們提供了5，000萬美元的信貸貸款和一項未承諾的手風琴功能，使該公司能夠再增加3，000萬美元的承諾。信貸貸款的到期日為2024年5月28日。信貸機制下的借款將用於為我們新總部的建設提供資金，也可用於週轉資金和一般公司用途。截至2019年12月31日，1 670萬美元信貸機制(“信貸機制”)項下未償還的債務，扣除債務發行費用。

根據貸款是歐元美元貸款還是備用基準利率(ABR)貸款，信貸貸款可能會受到不同利率的影響，這取決於公司的選擇。歐元美元貸款的年利率等於適用期間的調整後的libor加上1.75%的保證金。ABR貸款每年的利率等於最高利率、紐約聯邦儲備委員會利率或一個月調整後的libor利率，加上適用的0.75%或1.75%的保證金，這取決於哪種利率選擇適用於特定的ABR貸款。

2017年7月，英國金融行為監管局宣佈，在2021年年底之後，它將不再説服或強迫捐助銀行向洲際交易所基準管理局(ICE Benchmark Administration)(以及洲際交易所基準管理人“IBA”的任何接班人)提交利率報告，以供IBA制定倫敦銀行間同業拆借利率(LBS)之用。因此，有可能從2022年開始，倫敦銀行間同業拆借利率可能不再可用，也可能不再被視為確定歐元美元貸款利率的適當參考利率。“信貸協議”規定了在LIBOR終止時確定替代利率或替代基準利率的程序。然而，不能保證這種替代利率或替代基準利率會比libor優惠多少。該公司打算監測2021年以後可能逐步取消libor的事態發展，並與其放款人合作，設法確保脱離libor的任何過渡將對其財務狀況產生最小的影響，但不能就終止libor的影響提供任何保證。

“信貸協議”還載有此類融資習慣的陳述和擔保以及肯定和否定的契約，以及習慣上的違約事件。截至2019年12月31日，該公司遵守了信貸貸款下的所有財務契約。

貨架登記

2019年8月，我們向美國證交會提交了一份通用貨架登記表，有效期將於2022年到期。我們可以使用這個貨架登記發行數額不明的債務證券，普通股，優先股，存托股票和認股權證。我們根據本登記聲明發行的任何證券的具體條款將在適用的招股説明書中提供。

在提交我們的通用貨架登記聲明的同時，我們完成了一次承銷的公開發行，並以每股93美元的價格出售和發行了總計741，750股普通股。在扣除承銷後，我們獲得了大約6，590萬美元的總淨收益。

折扣、佣金和提供費用。此次發行的淨收益被用於一般企業用途，包括為有機增長提供資金。

現金流量

我們最重要的現金來源是從我們的被保險人那裏收到的保險費，對大多數保單來説，我們是在保險期開始時收到的。我們最重要的現金流出是在投保人遭受保險損失時發生的索賠。由於索賠發生在收到保費後，通常在數年後，我們將現金投資於各種投資證券，以賺取利息和股息。我們還用現金向經紀人支付佣金，以及支付工資、諮詢服務和税收等經常性業務費用。如下文“-再保險”所述，我們使用再保險來管理我們在保單上承擔的風險。我們割讓或支付部分保費給再保險公司，並在支付再保險範圍內的損失時收回現金。

由於支付或收取款項的時間不同，我們從經營活動獲得的現金流量的時間可能因期而異。我們的一些付款和收入，包括損失結算和隨後的再保險收入，可能很重要，因此它們的時間可能會影響任何特定時期經營活動的現金流量。管理層認為，保費收入、投資銷售收入、贖回收益和投資收入足以彌補可預見的未來現金流出。

截至2019年12月31日和2018年12月31日的現金流量如下：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018
	(單位：千)
現金和現金等價物：
經營活動	$	178,357		$	103,980
投資活動	(230,793		)	(106,540		)
籌資活動	77,755			(4,098		)
現金和現金等價物的變化	$	25,319		$	(6,658	)

我們歷史上產生了積極的經營現金流。2019年業務活動提供的現金與2018年相比有所增加，主要原因是業務增長以及索賠付款和再保險可收回餘額的時間安排。業務現金流量用於為投資活動提供資金，並向我們的股東支付股息。

用於投資活動的現金淨額增加1.243億美元從2018年開始的2019年，這反映了我們業務增長帶來的更高收益，以及我們在2019年8月股票發行中獲得的6，590萬美元的收益。這些收益用於購買固定期限證券，特別是公司債券和價值2.03億美元的住宅抵押貸款支持證券，在較小程度上，用於購買6，040萬美元的其他資產支持證券和4，280萬美元的市政債券。在2019年期間，我們還從出售固定期限證券(主要是市政債券)中獲得了3550萬美元的收益，以利用有利的估值。此外，我們還從贖回資產、抵押貸款支持證券和公司債券中獲得了6790萬美元的收益。

在2019年期間，該公司將其ETF從外國和小盤基金重新分配到國內股票基金，以更緊密地反映更廣泛的美國股市。截至2019年12月31日，ETF的購買和銷售分別為1，930萬美元和1，370萬美元。截至2019年12月31日的年度，不可贖回優先股的購買和銷售分別為1，060萬美元和780萬美元。用於投資的現金淨額

2019年期間的活動包括購置財產和設備1 960萬美元，主要包括與建造我們新的公司總部有關的支出，如上文所述。

2018年12月31日終了年度，用於投資活動的淨現金反映了購買固定期限證券，特別是其他資產支持證券，以及(在較小程度上)購買公司債券、住宅和商業抵押貸款債務。這部分被資產、抵押貸款支持證券和公司債券的贖回所抵消。

截至2019年12月31日止的一年內，融資活動提供的現金淨額為7 780萬美元並反映了我們先前討論過的6 590萬美元的股權發行所得，以及我們信貸貸款的1 730萬美元的提款，這筆資金用於建設我們的新總部設施。在截至2019年12月31日的一年中，我們支付了每股0.32美元的股息，或690萬美元總的來説。在2019年，我們收到了280萬美元從行使既得股票期權。

截至2018年12月31日止的一年中，用於資助活動的現金淨額為410萬美元並反映每普通股0.28美元的股息，或590萬美元總的來説。在2018年，我們收到了180萬美元從行使既得股票期權。

再保險

我們簽訂再保險合同，以限制我們對潛在鉅額損失的風險敞口，並提供更多的增長能力。我們的再保險主要是根據配額份額再保險合同和超額損失合同簽訂的.在配額份額再保險中，再保險公司同意承擔某一特定類別業務造成的公司損失的特定百分比，以換取相應百分比的保險費，扣除佣金後的保費。超過損失再保險的，再保險人同意承擔公司損失的全部或部分，超過規定的金額。超過損失再保險的，應支付給再保險人的保險費由雙方根據其對再保險人被割讓的風險數額的評估進行談判，因為再保險人不按比例分擔公司的損失。

截至2019年12月31日止的年度內，財產保險為12.4%我們的毛保費。當我們寫財產保險時，我們購買再保險以大大降低我們的風險。我們使用計算機模型來分析與天氣有關的事件和地震造成嚴重損失的風險。我們用PML來衡量遭受這些災難損失的風險，這是對我們預計在每100或250年發生一次風暴或地震事件時所遭受的損失水平的估計。我們通過購買巨災再保險來管理這個PML。從2019年6月1日起，我們購買了巨災再保險，每個事件的保險金額為7，750萬美元，超過了我們每次保留的750萬美元。

再保險合約並不能免除我們對投保人的責任。再保險人不履行其義務可能給我們造成損失，如果發生這種情況，我們將為被認為無法收回的款項提供備抵。2019年12月31日，沒有為無法收回的再保險提供備抵。截至2019年12月31日，金賽樂保險公司只與再保險公司簽訂合同，其財務實力評級為“A”(優秀)或更高。在…2019年12月31日，再保險應收淨額，定義為已支付和未付再保險可收回款項的總和，將未賺得保險費減去再保險應付款項。五再保險人88.8%總餘額的一部分。

收視率

金賽爾保險的財務實力評級為“A-”(優秀)，從上午最佳。最好將16個評級分配給保險公司，目前的評級範圍從“A++”(Superior)到“F”(正在清算中)。“A-”(優秀)是上午最好的第四高評級。“A-”(優秀)評級被分配給那些在早上有極好的能力來履行他們對投保人的義務的保險公司。此評級旨在對保險人履行其對投保人的義務的能力提供獨立的意見，而不是一種評估。

針對投資者。另見“風險因素-與我們的業務和行業相關的風險-我們的財務實力評級下降可能會對我們所寫的業務數量產生不利影響。”

上午一點指定的財務實力評級對保險公司吸引和留住代理人和經紀人的能力以及保險公司收到的保險申請的風險簡介有影響。金賽爾保險公司獲得的“A-”(優秀)評級符合我們的業務計劃，並允許我們積極尋求與我們的營銷計劃中確定的代理商和經紀人的關係。

合同義務和承諾

下表列明截至2019年12月31日的合約義務及商業承諾：



	按期間支付的款項
	共計		少於一年		一年到少於三年		三年低於五年		多過五年
	(單位：千)
損失和損失調整費用準備金	$	460,058	$	89,400	$	156,214	$	90,560	$	123,884
總部建築費用	26,917		26,917		—		—		—
信貸設施	19,963		608		1,208		18,147		—
業務租賃債務	400		400		—		—		—
共計	$	507,338	$	117,325	$	157,422	$	108,707	$	123,884

損失和損失調整費用準備金

損失和損失調整費用準備金是我們對結算報告和未報告的索賠和相關費用的最終費用的最佳估計。如前所述，損失和損失費用準備金的估算是建立在各種複雜和主觀判斷的基礎上的。實際支付的損失和結算費用可能與我們財務報表中反映的準備金估計數相差很大。同樣，支付我們估計損失的時間也不是固定的，也不能根據個人或總數來確定。在估計到期付款時所使用的假設是基於行業和同業索賠支付經驗。由於估計這類付款的時間過程中固有的不確定性，有可能在任何時期支付的數額可能與上文披露的數額大不相同。上文披露的金額是可從再保險公司收回的預期金額的毛額。可收回的損失和損失調整費用準備金的再保險餘額作為資產單獨列報，而不是與相關負債相抵，因為再保險並不免除我們對投保人的責任。已付和未付損失準備金可收回的再保險餘額和損失調整費用共計7 260萬美元2019年12月31日。

總部建築費用

我們簽訂了多項協議，根據這些協議，我們承擔了與公司總部建設計劃有關的義務。我們預計整體該項目耗資約5，000萬至5，500萬美元，我們目前的目標是2020年第三季度完工日期。在2019年12月31日，我們的費用大約是1 980萬美元用於該項目，包括約250萬美元的土地購買。我們的合同義務包括根據建築協議和項目開發而到期的付款。

協議。這些費用是根據我們目前的估計數計算的；不過，我們實際招致的費用和實際付款的時間可能與這些估計有所不同。

信貸設施

截至2099年12月31日，我們在信貸貸款下有1，730萬美元未償貸款，貸款期限為2024年5月28日。未償還金額的利息是根據3個月的libor加上1.75%的保證金估算的。目前在信貸機制下的借款已用於為我們新總部的建設提供資金，我們預計將利用信貸機制為餘下的建築費用提供資金。然而，我們可以選擇用其他資源來資助這個項目，或者決定不受懲罰地償還信貸貸款。因此，實際支付的數額和相關利息可能與提出的估計數不同。

財務狀況

股東權益

截至2019年12月31日，股東權益總額為4.059億美元而有形股東的權益是4.031億美元，與股東權益總額比較2.64億美元和有形股東權益2.612億美元2018年12月31日。與2018年相比，2019年股東權益總額和有形股東權益均有所增加，主要原因是2019年8月公開發行股票的收益、這一期間產生的利潤、可供出售的投資未實現收益的增加、税金淨額以及與基於股票的薪酬計劃有關的淨活動。這些增加額被2019年宣佈的股息部分抵消。

有形股東權益是一種非公認會計準則的財務措施。我們將有形股東權益定義為股東權益減去無形資產，扣除遞延税。我們對有形股東權益的定義可能無法與其他公司的定義相比較，也不應被視為替代按照公認會計原則計算的股東權益。我們在內部使用有形股東權益來評估我們資產負債表的強度，並比較相對於這一衡量標準的回報。

2019、2018、2017、2016和2015年12月31日的股東權益與有形股東權益的調節如下：



	十二月三十一日，
	2019		2018		2017		2016		2015
	(單位：千)
股東權益	$	405,880	$	263,986	$	238,189	$	210,214	$	113,451
減：扣除遞延税後的無形資產	2,795		2,795		2,795		2,300		2,300
有形股東權益	$	403,085	$	261,191	$	235,394	$	207,914	$	111,151

股權補償

2016年7月27日，金賽爾資本集團公司。2016年綜合獎勵計劃(“2016年獎勵計劃”)生效。2016年的激勵計劃規定向董事、高級職員和其他僱員以及向公司提供諮詢或諮詢服務的獨立承包商或顧問授予股票期權、股票增值權、限制性股票、其他股票獎勵和其他現金獎勵。根據2016年獎勵計劃可發行的普通股數量不得超過2，073，832股。2016年7月27日，董事會批准並批准了1，036，916種股票期權，其行使價格相當於每股16.00美元的IPO價格。股票期權的最長合同期限為10年，並在授予日期後每年分期付款4次。

在2019年，62,015根據2016年激勵計劃，限制性股票獎勵被授予公司員工和非僱員董事。受限制股票在批出之日具有加權平均公允價值。$80.59每股及轉手期1四年。

在2020年1月1日，董事會批准4,428根據2016年激勵計劃向公司非僱員董事發放的限制性股票。受限制股票在批出之日具有公允價值。$101.66每股，並將轉歸1年期間。

股息申報

在……上面2019年2月14日，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.2019年3月14日所有記錄在案的股東2019年2月28日.

在……上面2019年5月23日，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.2019年6月13日所有記錄在案的股東2019年6月3日.

在……上面2019年8月15日，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.2019年9月12日所有記錄在案的股東2019年8月29日.

在……上面2019年11月13日，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.2019年12月12日所有記錄在案的股東2019年11月29日.

在……上面2020年2月13日，公司董事會宣佈$0.09普通股每股。這種紅利是在下列情況下支付的2020年3月12日所有記錄在案的股東2020年2月28日.

投資組合

在…2019年12月31日你的現金和投資資產的9.082億美元包括固定期限證券、現金和現金等價物以及股票證券。在…2019年12月31日，大部分投資組合是由7.295億美元被歸類為可供出售的。可供出售的投資按公允價值進行，這些證券有未實現的損益，扣除適用的税後，作為累計其他綜合收入的一個單獨組成部分列報。在2019年12月31日，我們還舉行了1.04億美元現金和現金等價物以及7 830萬美元由ETF和不可贖回的優先股組成的權益證券。自2018年1月1日起，我們採用了新的會計準則ASU 2016-01，“金融工具-總體：金融資產和金融負債的確認和計量”(“ASU 2016”)，該準則取消了股票證券的可供銷售分類，並要求這些投資的未實現損益必須在淨收益中確認。我們的固定成熟度證券，包括現金等價物，加權平均持續時間4.3年，平均評級為“AA”，2019年12月31日。我們的投資組合(不包括現金等價物)的總收益為3.1%截至2019年12月31日3.0%截至2018年12月31日。

截至2019年12月31日，我們的投資攤銷成本和公允價值如下：



	2019年12月31日
	攤銷成本		估計公允價值		佔公允價值總額的百分比
	(千美元)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	110	$	112	—	%
州、市和政治分區的義務	166,312		172,893		21.4	%
公司及其他證券	180,287		184,768		22.9	%
資產支持證券	195,750		197,970		24.5	%
住房貸款抵押證券	172,358		173,789		21.5	%
固定到期日共計	714,817		729,532		90.3	%

權益證券：
交易所交易基金	40,842		54,463		6.7	%
不可贖回優先股	23,403		23,831		3.0	%
股本證券總額	64,245		78,294		9.7	%
投資總額	$	779,062	$	807,826	100.0	%

下表概述截至2005年12月31日止，我們的固定期限證券的信貸質素。2019年12月31日，按標準普爾金融服務有限責任公司(“標準普爾”)評級：



	(一九二零九年十二月三十一日)
標準普爾或同等名稱	估計公允價值		佔總數的百分比
	(千美元)
AAA級	$	213,174	29.2	%
AA	259,873		35.6	%
A	176,338		24.2	%
血BB	74,872		10.3	%
低於BBB	5,275		0.7	%
共計	$	729,532	100.0	%

截至2019年12月31日，按合約期限計算的可供出售的固定期限證券投資的攤銷成本及公允價值如下：



	2019年12月31日
	攤銷成本		估計公允價值		公允價值百分比
	(千美元)
一年或一年以下到期	$	9,940	$	9,990	1.4	%
一年至五年後到期	115,480		118,611		16.3	%
五年至十年後到期	79,235		82,314		11.3	%
十年後到期	142,054		146,858		20.1	%
資產支持證券	195,750		197,970		27.1	%
住房貸款抵押證券	172,358		173,789		23.8	%
固定到期日共計	$	714,817	$	729,532	100.0	%

預期到期日可能與合同期限不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款，而且放款人可能有權將證券歸還給借款人。

限制投資

為了在某些州開展業務，我們必須保留信用證或資產，以支持國家規定的保險監管要求，並遵守某些第三方協議。以存款或信託帳户持有的資產主要以現金或某些高級證券的形式持有。我們受限制資產的公允價值是 690萬美元在…2019年12月31日和2018年。

表外安排

截至2019年12月31日，我們沒有任何資產負債表外的重要安排.

非公認會計原則財務措施的調節

對承保收入的調節

承保收益是一種非GAAP的財務指標，我們認為它在評估我們的承保業績時是有用的，而不考慮投資收益。承保收入是指我們保險業務的税前盈利能力，是通過從淨收益中減去損失和損失調整費用以及承保、收購和保險費用得出的。我們使用承保收入作為管理業務的內部業績衡量標準，因為我們相信它能讓我們和財務信息的使用者對我們的經營結果和我們的基本業務表現有有用的洞察。承保收入不應被視為替代按照公認會計原則計算的淨收益，其他公司可能會對承保收益作出不同的定義。

2019、2018、2017、2016和2015年12月31日終了年度的淨收入與承保收入核對如下：



	截至12月31日的年度，
(千美元)	2019			2018			2017			2016			2015

淨收益	$	63,316		$	33,787		$	24,901		$	26,167		$	22,273
所得税費用	12,735			6,693			13,620			13,369			11,284
税前收入	76,051			40,480			38,521			39,536			33,557
其他費用	57			168			429			2,567			1,992
投資淨收益	(20,133		)	(15,688		)	(10,569		)	(7,487		)	(5,643		)
證券公允價值的變動	(12,389		)	6,555			—			—			—
已實現投資收益淨額	(359		)	(281		)	(151		)	(176		)	(59		)
其他收入	(26		)	(12		)	(3		)	(136		)	(572		)
承保收入	$	43,201		$	31,222		$	28,227		$	34,304		$	29,275

對賬調整損失率、調整費用比率和調整合並比率

我們的調整損失率、調整費用比率和調整合並比率是非公認會計準則的財務措施.我們定義了我們的調整損失率、調整費用比率和調整合並比率，分別定義為我們的損失率、費用比率和合並比率，不包括MLQS的影響。我們使用這些經調整的比率作為管理我們的業務的內部業績衡量標準，因為我們認為它們使我們的管理層和財務信息的其他用户對我們的經營結果和基本業務業績有了有益的瞭解。我們的調整損失率、調整費用比率和調整合並比率不應分別作為我們的損失率、費用比率和合並比率的替代品，這些比率是按照公認會計原則提出的。

MLQS對我們的經營結果的影響主要體現在我們支付的書面保費、損失和損失調整費用，以及我們的承保、收購和保險費用。下表彙總了MLQS對截至2016年12月31日和2015年12月31日的承保收入的影響：



	截至2016年12月31日的年度									截至2015年12月31日的年度
(千美元)	包括配額份額			.的效果配額份額			不包括配額份額			包括配額份額			.的效果配額份額			不包括配額份額

淨所得保費	$	133,816		$	(16,996	)	$	150,812		$	74,322		$	(67,950	)	$	142,272
損失和損失調整費用	(70,961		)	4,380			(75,341		)	(42,238		)	30,978			(73,216		)
承保、購置和保險費用	(28,551		)	11,936			(40,487		)	(2,809		)	34,254			(37,063		)
承保收入	$	34,304		$	(680	)	$	34,984		$	29,275		$	(2,718	)	$	31,993

損失率	53.0		%	25.8		%	—			56.8		%	45.6		%	—
費用比率	21.3		%	70.2		%	—			3.8		%	50.4		%	—
組合比	74.3		%	96.0		%	—			60.6		%	96.0		%	—

調整損失率	—			—			50.0		%	—			—			51.5		%
調整費用比率	—			—			26.8		%	—			—			26.0		%
調整組合比	—			—			76.8		%	—			—			77.5		%

對nET營業收益

營業淨收益定義為淨收入，不包括未實現淨損益對權益的影響。

税後證券、投資淨實現損益、税後淨損益以及2017年12月頒佈TCJA後確認的遞延税收重估對收益的影響。管理層認為，將這些項目排除在外，可以更有效地比較公司在各個時期的基本業務業績。淨營業收入和百分比，或使用淨營業利潤(例如，股本經營回報)計算，都是非公認會計原則的財務衡量標準。淨營業利潤不應被視為替代按照公認會計原則計算的淨收益，其他公司可能會對淨營業利潤作出不同的定義。

2019、2018、2017、2016和2015年12月31日終了年度的淨收入與淨營業收入核對如下：



	截至12月31日的年度，
(千美元)	2019			2018			2017			2016			2015

淨收益	$	63,316		$	33,787		$	24,901		$	26,167		$	22,273
税後權益證券公允價值的變化	(9,787		)	5,178			—			—			—
税後投資實現淨收益	(284		)	(222		)	(98		)	(114		)	(38		)
TCJA收費	—			—			1,915			—			—
營業淨收益：	$	53,245		$	38,743		$	26,718		$	26,053		$	22,235

經營股本回報率：
平均權益⁽¹⁾	$	334,933		$	251,088		$	224,202		$	161,833		$	103,019
股本回報率⁽²⁾	18.9		%	13.5		%	11.1		%	16.2		%	21.6		%
經營股本回報率⁽³⁾	15.9		%	15.4		%	11.9		%	16.1		%	21.6		%

⁽¹⁾將截至上一年度截止日期的股東權益總額相加，再除以二。

⁽²⁾股本回報率是指淨收入，以該期間內股東權益總額平均起止總額的百分比表示。

⁽³⁾經營股本回報率是指在該期間內營業淨收益佔股東權益總額平均值的百分比。

臨界會計估計

我們確定了對了解我們的財務狀況和業務結果至關重要的會計估計數。關鍵會計估計是指那些既對描述我們的財務狀況和經營結果很重要，又需要我們作出重大判斷的估計。我們在應用這些重要的會計估計和編制綜合財務報表時，對未來的結果和發展作出重要的判斷。這些判斷和估計影響到我們報告的資產、負債、收入和支出的數額，並影響到我們重大或有資產和負債的披露(如果有的話)。實際結果可能與編制合併財務報表時使用的估計數和假設大不相同。我們定期使用我們認為相關的信息來評估我們的估計。有關我們會計政策的詳細討論，請參閲本年度報告表10-K所載的“合併財務報表附註”。

未付損失準備金和損失調整費用

未付損失和損失調整費用準備金是我們綜合資產負債表中最大和最複雜的估計數。未付損失和損失調整費用準備金是我們估計的所有未報告和報告但未付保險索賠的最終費用，以及調整這些損失的費用，這些損失發生在資產負債表之日或之前。作為一家相對較新的公司，我們的歷史損失經驗有限。我們使用個案估價報告的索賠和統計分析來估計儲備金。這些估計是基於我們的歷史信息、行業信息以及我們對損失嚴重程度、損失頻率和通貨膨脹等其他因素的未來趨勢的估計。我們定期審查我們的估計，並根據需要對其進行調整，以適應經驗的發展或我們對新信息的瞭解。這種調整包括在目前的行動中。此外，在賠償損失期間，往往有必要對索賠的賠償責任估計數進行向上或向下的調整。即使在作出這些調整後，最終負債也可能超過或低於訂正概算。因此，最終解決損失和相關的損失調整費用可能與我們合併財務報表中的估計數相差很大。

我們將我們的未支付損失準備金和損失調整費用準備金分為兩類：案例準備金和已發生但未報告的損失準備金(“IBNR”)。我們的損失和損失調整費用準備金總額2019年12月31日都是4.601億美元，在這個數額中，82.2%與IBNR有關。我們的損失和損失調整費用準備金，除再保險外2019年12月31日都是3.903億美元，在這個數額中，83.2%與IBNR有關。淨IBNR儲備變動5%2019年12月31日等於1 620萬美元該日損失和損失調整費用準備金的變動，以及1 280萬美元淨收入變化a3.2%股東權益的變動3.2%有形資產的變化，在每一情況下均為截至或結束的年度2019年12月31日.

下表彙總了2019年12月31日和2018年12月31日未付損失和損失調整費用準備金的毛額和再保險淨額：



	(一九二零九年十二月三十一日)
	毛額		佔總數的百分比		網		佔總數的百分比
	(千美元)
案件準備金	$	82,113	17.8	%	$	65,588	16.8	%
IBNR	377,945		82.2		324,678		83.2
共計	$	460,058	100.0	%	$	390,266	100.0	%



	(2018年12月31日)
	毛額		佔總數的百分比		網		佔總數的百分比
	(千美元)
案件準備金	$	65,660	17.8	%	$	55,383	17.7	%
IBNR	303,492		82.2		258,380		82.3
共計	$	369,152	100.0	%	$	313,763	100.0	%

案件準備金是為已向我們報告的個人索賠設立的。我們被保險人或其經紀人通知我們損失。根據所提供的資料，我們通過估計索賠的最終損失，包括與最終解決索賠有關的辯護費用來確定案件準備金。我們的索賠部門人員利用他們對具體索賠的瞭解，以及內部和外部專家，包括承保人和法律顧問的諮詢意見，來估計預期的最終損失。在某一索賠的生命週期內，隨着得到更多的資料，我們可以向上或向下修改我們對索賠的最終價值的估計。個人索賠準備金的數額是根據現有的最新資料計算的。

IBNR儲備是用精算方法確定的，以估計已經發生但尚未向我們報告的損失。我們主要使用發生的Bornhuetter-弗格森精算方法(“BF方法”)，以得出我們的損失準備金估計每一個業務。這種方法根據我們最初的預期損失率和預計的損失報告模式來估算儲備金。因為與

在我們預期損失報告期間，我們使用行業和對等組數據，以及我們自己的數據，作為選擇我們預期的報告模式的基礎。由於發生的BF方法在估計IBNR時沒有直接使用報告的損失，因此它對我們報告的損失水平的敏感性低於其他精算方法。這種方法避免了將大的損失發展係數應用於報告損失的小基數以計算最終損失可能造成的一些扭曲。然而，如果報告的損失經驗與我們的預期損失相比，這種方法的反應要比其他一些損失開發方法慢得多。

我們的儲備委員會由我們的首席精算師、首席執行官、首席運營官和首席財務官組成。儲備委員會每季度舉行會議，審查首席精算師提出的精算建議。在為損失和損失調整費用準備金確定精算建議時，我們的精算師按意外年份估算了我們法定業務部門的初步預期最終損失率。我們的保險和索賠部門的投入，包括保費定價假設和歷史經驗，由我們的精算師在估算初始預期損失率時加以考慮。在每個季度期間，儲備委員會都審查按業務類別分列的相對於預期的實際損失的出現情況，以評估在保留過程中使用的假設是否繼續成為預測這些產品線的負債的合理基礎。我們的儲備方法使用了一個損失預留模型來計算我們最終損失的點估計。雖然我們相信我們的假設和方法是合理的，但我們的最終付款可能與我們所作的估計相差很大。

此外，我們每年聘請一名獨立的外部精算師，協助我們決定儲備水平是否合理。獨立精算師不參與我們損失準備金的建立和記錄。精算顧問公司為我們的損失和損失調整費用準備金編制自己的估計數，我們將其估計數與儲備金委員會審查和批准的損失和損失調整費用準備金進行比較，以便對這些準備金的充足性獲得更多的安慰。

下表量化了2019年12月31日潛在儲備偏離我國儲備的影響。我們對最近三個事故年的損失和以往所有事故年的結轉準備金採用了敏感因素。我們相信，這樣的潛在變化不會對我們的流動性產生實質性影響。



				(一九二零九年十二月三十一日)				對2019年的潛在影響
靈敏度	事故年份	淨極限損失和LAE敏感係數		最終損失淨額和LAE		淨虧損和LAE準備金		税前收入			股東權益
	(千美元)
樣本增加	2019	10.0	%	$	178,986	$	159,932	$	(17,899	)	$	(14,140	)
	2018	5.0	%	122,102		90,707		(6,105		)	(4,823		)
	2017	2.5	%	106,508		59,726		(2,663		)	(2,104		)
	優先	2.5	%			79,901		(1,998		)	(1,578		)

樣本減少	2019	(10.0	)%	178,986		159,932		17,899			14,140
	2018	(5.0	)%	122,102		90,707		6,105			4,823
	2017	(2.5	)%	106,508		59,726		2,663			2,104
	優先	(2.5	)%			79,901		1,998			1,578

儲備開發

估計損失與一段時期內原先報告的損失不同的數額稱為“發展”。發展是不利的，當損失最終超過保留的數額或隨後的估計數表明，對未解決的索賠增加儲備金的基礎。發展是有利的，當損失最終低於保留的數額或隨後的估計表明減少未解決索賠的損失準備金的基礎。我們在經營期間的經營結果中反映了虧損準備金的有利或不利發展，估計發生了變化。

在截至2019年12月31日的一年中，我們在2018年事故年的淨虧損和之前的良好發展940萬美元。這一有利的發展包括1 300萬美元2018年事故年和160萬美元2017年的事故年。這一有利的發展主要是由於報告的虧損低於預期，跨越大多數業務線。有利的發展在一定程度上被不利的發展所抵消。520萬美元2015年及以上事故年份。不利的發展主要歸因於其他責任的發生、法定業務。這一不利的發展主要是由於管理層決定延長某些行業的精算損失發展因素，以便在較長一段時間內出現所報告的損失，這給公司的IBNR儲備增加了適度的保守性。

在2018年12月31日終了的一年中，我們的淨虧損發生在2017年事故年，而此前我們的淨虧損是在700萬美元。這一有利的發展包括680萬美元2017年事故年和380萬美元2016年的事故年。這一有利的發展主要是由於報告的虧損低於預期，跨越大多數業務線。這一有利的發展在一定程度上被2015年及之前的360萬美元的不利發展所抵消。不利的發展主要歸因於其他責任的發生、法定業務。

在截至2017年12月31日的一年中，我們的事故年度淨虧損為2016年，而此前我們的淨虧損為1 130萬美元。這一有利的發展包括940萬美元2016年事故年和600萬美元2015年和2014年交通事故發展良好。有利的發展主要是由於報告的虧損低於預期，跨越大部分業務線。有利的發展在一定程度上被不利的發展所抵消。410萬美元2011年至2013年事故年份。不利的發展主要是由於其他責任發生的業務線。

投資

公允價值計量

與其他會計估計一樣，公允價值計量可能基於主觀信息，通常涉及不確定性和判斷力。公允價值是指在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。市場參與者被認為是獨立的，有知識的，有能力的，願意進行交易，而不是在脅迫下行事。公允價值等級披露的依據是用於衡量公允價值的投入質量。等級體系對活躍市場中相同資產或負債的未調整報價給予最高優先級(1級計量)，對不可觀測投入給予最低優先級(3級計量)。在無流動性或無序的市場中，可能需要調整交易價格或報價，以估計公允價值。公允價值等級的三個層次説明如下：

第1級-對估價方法的投入是在活躍市場交易的相同資產或負債的報價(未經調整)。

第2級-對估價方法的投入包括活躍市場類似資產或負債的報價，非活躍市場相同或類似資產或負債的報價，對資產或負債可觀察到的報價以外的投入，以及經市場證實的投入。

第三級-對資產或負債而言，對估值方法的投入是不可觀察的，並對公允價值計量具有重要意義。

當用於計量公允價值的投入屬於層次結構的不同層次時，對公允價值計量進行分類的層次是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低層次的投入。因此，三級公允價值計量可以包括可觀察的輸入(第1和第2級)和不可觀測的輸入(第3級)。使用估價方法可能需要大量的判斷。在金融市場動盪的時期，包括信貸息差迅速擴大或流動性不足的時期，如果交易頻率降低或市場數據難以觀察，可能很難對某些證券進行估值。我們每季度審查公允價值等級分類。估值投入的可觀察性的變化可能導致對某些金融資產和負債進行重新分類。

我們的投資組合的公允價值是使用我們的投資經理從國家認可的第三方定價服務中獲得的未經調整的價格來估算的。對於我們無法從定價服務或經紀商獲得公允價值的證券，公允價值是利用從我們的投資經理那裏獲得的信息來估算的。我們執行了幾項程序，以確定截至2019年12月31日合併財務報表中的投資價值是否合理，包括：(1)從我們的投資經理那裏獲取並審查從第三方定價服務獲得公允價值的內部控制報告；(2)與我們的投資經理討論審查和驗證從外部定價服務中獲得的定價的過程；(3)審查從我們的投資經理處收到的證券定價，並在個人安全層面監測未實現損益的變化。

投資證券受到公允價值波動的影響，這是由於發行人的特定情況，如信用評級的變化，以及行業特定情況的變化，如基於市場對行業風險的感知而產生的信用利差的波動。此外，固定期限還會因利率變化而受到公允價值波動的影響。由於這些潛在的波動，證券可能有重大的未實現損益。

減值

在現行會計準則下，分類為可供出售的投資的公允價值變化在此期間不被確認為收入，而是確認為股東權益的一個單獨組成部分，直到實現為止。我們每季度都會對所有未實現虧損的待售證券進行季度審查，以評估這些證券公允價值的下降是否被認為是暫時的。判斷某項投資已招致非臨時性價值損失，需要作出判斷，我們在完成減值審查時考慮了若干因素，包括公允價值低於成本的時間和程度，以及發行人的財務狀況和近期前景。對於固定期限，我們考慮是否打算出售證券，或是否更有可能要求我們在收回之前出售證券，或在合同到期時有能力收回所有未償款項。在採用ASU 2016-01的股票證券之前，我們評估了這些投資的近期前景與減值的嚴重程度和持續時間的關係，並考慮到我們持有證券的能力和意圖足以讓預期的復甦。

對於我們打算出售證券的固定期限，或者更有可能要求我們在收回其攤銷成本之前出售證券，公允價值的下降被視為非臨時性的，並根據評估時的證券公允價值確認淨損失，從而為證券制定了新的成本基礎。如果基於其他考慮，固定期限證券的公允價值低於其攤銷成本被視為非臨時性的，則我們將預期收取的現金流量的估計現值與證券的攤銷成本進行比較。預計收取的現金流量的估計現值低於證券攤銷成本的程度，即非臨時減值中與信貸有關的部分，並在淨虧損中確認，由此產生了新的證券成本基礎。任何剩餘的公允價值下降都是暫時減值以外的非信貸部分，並在其他綜合損失中確認。在ASU 2016-01通過之前，被認為不是臨時性的公允價值下降被確認為基於評估時證券公允價值的淨損失，從而產生了新的擔保成本基礎。

在評估我們是否打算出售一種固定期限證券，或者如果我們更有可能被要求在收回其攤銷成本之前出售一種固定期限證券時，我們評估事實和情況，包括但不限於重新定位投資組合和可能出售投資以滿足現金流動需要的決定。我們投資組合的日常管理是外包給第三方投資經理的。對於有未變現虧損的證券，我們的投資經理可能認為最好的做法是持有這些證券，直到這些損失被收回為止。然而，投資組合管理的動態性質可能導致隨後根據市場變化和上述其他因素決定出售證券並實現損失。我們的投資經理通知我們評級機構下調其投資組合中的證券評級，以及在每個季度末任何潛在的投資估值問題。我們的投資經理也必須通知我們，並獲得批准，任何其他非臨時損害，它已經確定。截至2019年12月31日的年度，

除了暫時性損傷外，沒有任何其他損傷被承認。關於我們的投資的進一步討論，見合併財務報表附註2。

遞延所得税

我們將遞延所得税作為資產或負債記錄在我們的資產負債表上，以反映用於財務報告目的的資產和負債的賬面數與其各自税基之間的臨時差額的税收淨額。遞延税資產和負債的衡量方法是適用預期將扭轉這種差異的年份的現行税率。我們的遞延税金資產是暫時差額造成的，主要是損失準備金和未賺得的保費準備金。我們的遞延税負債主要來自遞延購置費用、通過TCJA的虧損準備金貼現的過渡性調整以及投資組合中未實現的收益。我們每季度都會檢討是否有需要為我們的遞延税項資產提供估值免税額。當我們確定某些部分或全部遞延税資產不可能變現時，我們會通過評估免税額來減少我們的遞延税資產。評估是否需要評估津貼，需要我們使用重要的判斷。關於我們遞延税資產和負債的進一步討論，見合併財務報表附註6。

再保險

我們簽訂再保險合同，以限制我們對潛在鉅額損失的風險敞口，並提供更多的增長能力。再保險是指一家被稱為再保險人的公司在合同(通常稱為條約)中同意承擔保險公司(稱為放棄公司)所寫的特定風險的安排，向保險公司支付根據指定類別的保險單引起的全部或部分損失，以換取保費份額。

在再保險合同下割讓的保險損失記錄的再保險可收回款項受到與估算總損失儲量類似的判斷和不確定因素的影響。除了這些不確定因素外，如果再保險公司不能或不願意履行再保險合同，我們的再保險可收回款項可能被證明是無法收回的。在為被認為無法收回的金額設立再保險備抵時，我們評估再保險人的財務狀況，並監測我們對個別再保險人的風險敞口所引起的信貸風險的集中程度。為了決定是否需要免税額，我們會考慮其他因素，包括公佈的財務資料、評級機構的報告、付款紀錄、所持有的抵押品，以及我們在法律上有權以欠下的款項抵銷可收回的餘額。我們對可疑賬户的再保險備抵因收取可向再保險人收回的金額所涉的時間延遲而受到不確定性和波動的影響。在損失發生的一段時間內，再保險人會收取帳單，並最終收取款項、經濟狀況，以及個別再保險人的經營及財務表現可能會改變，而這些改變可能會影響再保險人履行合約義務的意願和能力。很難充分評估重大災難性事件對再保險公司金融穩定的影響，以及再保險公司在發生此類事件時可能擁有的資本。放棄保險並不在法律上免除我們對全部保單的主要責任。, 如果再保險公司沒有履行再保險合同規定的義務，我們將被要求支付損失並承擔託收風險。我們的目標再保險公司與上午。最好的財務實力評級“A”(優秀)或更好。根據我們對上述因素的評估，我們相信我們所有的可收回款項都是可收回的，因此，在2019年12月31日，沒有為無法收回的再保險提供備抵。

最近的會計公告

請參閲“綜合財務報表説明”附註1-“重大會計政策摘要”，以供進一步討論。

項目7A.市場風險的定量和定性披露

市場風險是指金融工具的估計公允價值因利率、股票價格、外匯匯率和商品價格的變化而發生不利變化而造成經濟損失的風險。影響我們的市場風險的主要組成部分是信用風險、利率風險和股票利率風險。我們沒有重大的外匯風險或商品風險。

信用風險

信用風險是指發行人償還債務能力的不利變化所造成的潛在損失。作為固定期限投資的持有者，我們有信用風險敞口.我們的風險管理戰略和投資政策主要是投資於高信用質量發行人的債務工具，並限制特定評級類別和任何一家發行人的信貸敞口。在…2019年12月31日，我們的固定成熟度投資組合，不包括現金等價物，平均評級為“AA”，大約89.0%該證券組合中的證券被至少一個國家認可的評級機構評為“A”或更高。我們的政策是投資於投資級證券，並儘量減少對未評級或低於投資等級的固定期限的投資。在…2019年12月31日，約0.7%在我們的固定到期日投資組合中，不包括現金等價物，未被評級或評級低於投資級別.我們監控我們投資組合中所有固定期限證券發行者的財務狀況.

此外，我們受信用風險的第三方再保險公司.雖然我們的第三方再保險公司有義務向我們償還我們所承擔的風險，但我們最終要對我們的投保人承擔我們已經放棄的所有風險。因此，再保險合約並沒有限制我們的最終責任，以支付我們簽發的保險單所涵蓋的申索，而我們亦可能無法向再保險公司收取可追討的款項。我們通過選擇在簽訂協議時評級為“A”(優秀)或更高的再保險公司來解決這一信用風險，並與我們的再保險經紀人一起對我們的再保險公司進行定期的信用評估。如果我們的再保險公司之一遭受信用降級，我們可以考慮各種選擇，以減少資產減值風險，包括折算、更新和信用證。

利率風險

利率風險是指由於利率的不利變化而造成經濟損失的風險。投資組合的主要市場風險是與固定期限證券投資相關的利率風險。利率波動對這些證券的市場估值有直接影響。當市場利率上升時，我們固定期限證券的公允價值就會下降. 相反，隨着利率的下降，我們固定期限的公允價值。證券增加。我們通過投資於不同到期日的證券，以及通過管理我們的投資組合的期限到我們的準備金期限來管理這一利率風險。期限以年份表示，是現金流量的加權平均支付期，其中加權是根據現金流量的現值計算的。我們在考慮了估計的負債期限和其他因素後，為我們的固定收益投資組合設定了期限目標。投資組合的有效加權平均期限(包括現金等價物)為4.3截至2019年12月31日.

我們有固定到期日證券，其公允價值為7.295億美元在…2019年12月31日和5.103億美元在…2018年12月31日受到利率風險的影響。下表顯示本港固定到期日證券的公允價值對利率的某些假設變動的敏感性。2019年12月31日和2018年。



	(一九二零九年十二月三十一日)							(2018年12月31日)
	估計公平價值		估計值公平的變化價值			按公允價值計算的估計增長率(下降)		估計公平價值		估計值公平的變化價值			按公允價值計算的估計增長率(下降)
	(千美元)
增加200個基點	$	661,569	$	(56,429	)	(7.7	)%	$	468,275	$	(41,976	)	(8.2	)%
增加100個基點	$	695,368	$	(31,974	)	(4.4	)%	$	488,855	$	(21,396	)	(4.2	)%
不變	$	729,532	$	—		—	%	$	510,251	$	—		—	%
減少100個基點	$	761,506	$	34,164		4.7	%	$	531,291	$	21,040		4.1	%
減少200個基點	$	785,961	$	67,963		9.3	%	$	550,441	$	40,190		7.9	%

利率的變化將對綜合收益和股東權益產生直接影響，但通常不會對淨收益產生直接影響。實際結果可能與本披露中假設的市場匯率變動不同。這種敏感性分析並沒有反映我們為減輕這種假設的公允價值損失而可能採取的任何行動的結果。

股權風險

股票風險是指股票證券價格的不利變化所造成的潛在經濟損失。我們的投資組合中有一部分投資於股票證券，這些證券在歷史上相對於固定期限的投資產生了更高的長期回報。2019年12月31日，約8.6%在我們投資組合的公允價值中(包括現金和現金等價物)投資於股票證券。我們的股票證券包括交易所交易基金和不可贖回的優先股。我們主要通過資產配置技術來管理股票組合的股票價格風險。

項目8.財務報表和補充數據

財務報表索引



		頁
經審計的合併財務報表
管理層關於財務報告內部控制的報告		64
獨立註冊會計師事務所的報告		64
截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表		68
2019、2018和2017年12月31日終了年度收入和綜合收入綜合報表		69
2019、2018和2017年12月31日終了年度股東權益變動綜合報表		70
2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表		71
合併財務報表附註		72
附表一-投資摘要-關聯方投資除外		100
附表II-只限於註冊公司-母公司的精簡財務資料		101
附表V-估價及合資格賬目		106

除所列附表外，因不需要、不適用或同等資料已列入財務報表或附註或此處其他地方而省略。

管理層關於財務報告內部控制的報告：

管理層負責按照1934年“證券交易法”第13a-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的適當內部控制。我們對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。

管理層並不期望其對財務報告的內部控制能夠防止所有錯誤和所有欺詐行為。一個控制系統，無論構想和運作如何良好，只能提供合理的，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得到實現。對財務報告的內部控制是一個涉及人的勤奮和遵守的過程，容易因人的失誤而導致判斷失誤和故障。由於所有控制系統的固有侷限性，對控制的任何評價都不能絕對保證所有控制問題和欺詐事件(如果有的話)都已被發現。對財務報告的任何內部控制制度的設計也部分基於對未來事件可能發生的某些假設，而且無法保證任何設計都能在所有可能的未來條件下成功地實現其既定目標。

截至2019年12月31日，管理層根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架”(2013年)中確定的標準，評估了我們對財務報告的內部控制的有效性。管理層與我們董事會的審計委員會審查了評估結果。根據我們的評估，我們得出結論，截至2019年12月31日，我們對財務報告保持了有效的內部控制。

畢馬威會計師事務所(KPMGLLP)，我們的獨立註冊公共會計師事務所，已經發布了一份關於公司財務報告內部控制有效性的意見。

獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

金賽爾資本集團公司：

關於財務報告內部控制的幾點看法

我們對金賽爾資本集團公司進行了審計。截至2019年12月31日，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年)確定的標準，對財務報告進行內部控制。我們認為，截至2019年12月31日，該公司在所有重大方面都根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年)制定的標準，對財務報告實行有效的內部控制。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(美國會計監督委員會)的標準，審計了截至12月31日、2019年和2018年12月31日公司的合併資產負債表、截至2019年12月31日的相關收入和綜合收入綜合報表、截至2019年12月31日的三年期間股東權益的變化和現金流量，以及相關附註和財務報表表一、二和五(合併財務報表)，以及我們2020年3月2日的報告對這些合併財務報表表示了無保留的意見。

意見依據

公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，包括在所附報告中

管理層關於財務報告內部控制的報告。我們的職責是根據我們的審計，就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保持記錄，以合理詳細、準確和公正的方式反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，證明記錄交易是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行的；(3)對防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置，提供合理的保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

/s/畢馬威有限責任公司

弗吉尼亞州里士滿

二0二0年三月二日

獨立註冊會計師事務所報告

股東和董事會

金賽爾資本集團公司：

關於合併財務報表的意見

我們審計了金賽爾資本集團公司的合併資產負債表。以及截至2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019和2018年12月31日的附屬公司(公司)、截至2019年12月31日終了的三年期間收入和綜合收益、股東權益變化和現金流量的相關綜合報表，以及相關附註和財務報表附表I、II和V(統稱為合併財務報表)。我們認為，合併財務報表按照美國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允地列報了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日的三年期間的運營結果和現金流量。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據下列標準審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)由特雷德威委員會贊助組織委員會發布，我們在2020年3月2日的報告中對公司財務報告內部控制的有效性發表了毫無保留的意見。

會計原則的變化

如合併財務報表附註1和14所述，由於採用了“2016-01會計準則更新”，公司改變了其確認2018年股票投資公允價值未實現損益變化的會計方法，金融工具-全面：金融資產和金融負債的確認和計量。

意見依據

這些合併財務報表是公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計就這些綜合財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否存在重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

下文通報的關鍵審計事項是本期間對合並財務報表進行的審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會，且：(1)涉及對合並財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不會改變我們對合並財務報表的總體看法，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨意見，在下文通報關鍵審計事項。

對未付損失和損失調整費用準備金估計數的評估

如合併財務報表附註1和7所述，公司記錄未付損失準備金和損失調整費用(損失準備金)，這是公司對在財務報表日期之前發生的所有未報告和未報告損失和損失調整費用的最終未付費用的最佳估計。這一估計是基於一種精算方法，該方法使用公司的預期損失率、基於行業數據的預計損失報告模式以及公司實際報告的損失和損失調整費用。定期審查所有估計數，並隨着經驗的發展和新資料的掌握，對損失準備金進行必要的調整。截至2019年12月31日，該公司記錄了4.601億美元的未支付損失和損失調整費用準備金。

我們把對損失準備金估計的評估確定為一項重要的審計事項。評估公司對損失準備金的最佳估計過程涉及到審計人員的重大判斷，因為索賠付款的最終數額和時間存在固有的不確定性。對索賠付款的最終數額和時間的評價需要專門的技能和知識。此外，對最終預期損失假設的評估需要由於公司有限的歷史損失數據而作出主觀審計師判斷，因此也涉及到對行業數據的考慮。

我們為解決這一關鍵審計問題所執行的主要程序包括以下內容。我們測試了對公司儲備過程的某些內部控制，包括對精算方法的控制，以及用於得出公司最佳損失準備金估計數的某些假設，以及公司最佳估計值與外部顧問精算師進行的年度獨立精算準備金估計數的比較。我們聘用了具有專門技能和知識的精算專業人員，他們協助：


•	評估公司採用的精算方法是否符合公認的精算標準和做法；


•	將未來索賠報告金額和支付模式的某些假設與歷史公司數據和行業數據進行比較，如類似保險產品的損失發展趨勢；


•	對所有產品線的損失準備金進行獨立估算，同時使用公司的基本歷史索賠數據和行業數據；


•	利用公司和業界關於未來索賠報告數額和支付方式的數據和前一年獨立選定的損失率，開發一個獨立的損失準備金範圍；


•	評估本年度公司記錄的虧損準備金在這一獨立範圍內的狀況，並比較其在前一年的相對地位。

/s/畢馬威有限責任公司

自2009年以來，我們一直擔任公司的審計師。

弗吉尼亞州里士滿

二0二0年三月二日

金賽爾資本集團公司及附屬公司

合併資產負債表



	十二月三十一日
	2019		2018
	(除股票和每股數據外，以千計)
資產
按公允價值出售的固定到期證券(攤銷成本：2019年為714，817美元；2018年為514，237美元)	$	729,532	$	510,251
按公允價值計算的股票證券(費用：2019年64 245美元；2018年56 051美元)	78,294		57,711
投資總額	807,826		567,962
現金和現金等價物	100,408		75,089
應付和應計投資收入	4,743		3,783
應收保費淨額	34,483		24,253
再保險可收回款項	72,574		56,788
割讓未獲保費	16,118		16,072
遞延政策採購費用，扣除扣減佣金後的費用	23,564		14,801
無形資產	3,538		3,538
遞延所得税資產淨額	3,374		7,176
其他資產	23,922		3,601
總資產	$	1,090,550	$	773,063
負債與股東權益
未付損失準備金和損失調整費用	$	460,058	$	369,152
未獲保費	187,374		128,250
應付再保險人	7,151		4,565
應付帳款和應計費用	12,366		7,090
信貸設施	16,744		—
其他負債	977		20
負債總額	684,670		509,077
承付款和意外開支
股東權益：
普通股，0.01美元票面價值，400，000，000股授權股票，22，205，665股截至2019年12月31日已發行和流通；21，241，504股截至2018年12月31日已發行和發行	222		212
額外已付資本	229,229		158,485
留存收益	162,911		106,545
累計其他綜合收入(損失)	13,518		(1,256		)
股東權益	405,880		263,986
負債和股東權益共計	$	1,090,550	$	773,063

見所附合並財務報表附註。

金賽爾資本集團公司及附屬公司

收入和綜合收入綜合報表



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千，除每股數據外)
收入：
書面毛保費	$	389,694		$	275,538		$	223,191
轉讓的書面保險費	(47,633		)	(39,924		)	(33,719		)
書面保費淨額	342,061			235,614			189,472
未獲保費的變動	(59,080		)	(22,926		)	(13,419		)
淨所得保費	282,981			212,688			176,053
投資淨收益	20,133			15,688			10,569
證券公允價值變動	12,389			(6,555		)	—
已實現投資收益淨額	359			281			151
其他收入	26			12			3
總收入	315,888			222,114			186,776
費用：
損失和損失調整費用	169,563			128,041			103,680
承保、購置和保險費用	70,217			53,425			44,146
其他費用	57			168			429
總開支	239,837			181,634			148,255
所得税前收入	76,051			40,480			38,521
所得税費用	12,735			6,693			13,620
淨收益	63,316			33,787			24,901
其他綜合收入(損失)：
待售投資未實現收益(損失)的變化，扣除2019年的3，927美元，2018年的(1，453美元)和2017年的3，047美元	14,774			(5,469		)	6,384
綜合收入總額	$	78,090		$	28,318		$	31,285



每股收益：
基本	$	2.94	$	1.60	$	1.19
稀釋	$	2.86	$	1.56	$	1.16
已發行加權平均股票：
基本	21,528		21,090		20,992
稀釋	22,136		21,685		21,498

見所附合並財務報表附註。

金賽爾資本集團公司及附屬公司

股東權益變動綜合報表



		普通股		普通股		額外已付資本			留存收益			累計其他綜合收入(損失)			股東權益合計
	(單位：千)
2016年12月31日結餘		20,969		$	210	$	153,353		$	53,640		$	3,011		$	210,214
根據股票補償計劃發行普通股		67		—		1,077			—			—			1,077
股票補償費用		—		—		652			—			—			652
宣佈股息		—		—		—			(5,039		)	—			(5,039		)
其他綜合收入，扣除所得税		—		—		—			—			6,384			6,384
淨收益		—		—		—			24,901			—			24,901
2017年12月31日結餘		21,036		210		155,082			73,502			9,395			238,189
累積效應調整-權益證券未實現收益，扣除税後		—		—		—			6,490			(6,490		)	—
經調整的2017年12月31日結餘		21,036		210		155,082			79,992			2,905			238,189
TCJA税收效果的重新分類		—		—		—			(1,308		)	1,308			—
根據股票補償計劃發行普通股		206		2		1,806			—			—			1,808
股票補償費用		—		—		1,597			—			—			1,597
宣佈股息		—		—		—			(5,926		)	—			(5,926		)
其他綜合損失，扣除所得税		—		—		—			—			(5,469		)	(5,469		)
淨收益		—		—		—			33,787			—			33,787
2018年12月31日餘額		21,242		212		158,485			106,545			(1,256		)	263,986
發行普通股，扣除發行成本		742		8		65,871			—			—			65,879
根據股票補償計劃發行普通股		229		2		2,748			—			—			2,750
股票補償費用		—		—		2,742			—			—			2,742
為繳税而預扣的受限制股份		(7	)	—		(617		)	—			—			(617		)
宣佈股息		—		—		—			(6,950		)	—			(6,950		)
其他綜合收入，扣除所得税		—		—		—			—			14,774			14,774
淨收益		—		—		—			63,316			—			63,316
2019年12月31日結餘		22,206		$	222	$	229,229		$	162,911		$	13,518		$	405,880

見所附合並財務報表附註。

金賽爾資本集團公司及附屬公司

現金流動合併報表



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
業務活動：
淨收益	$	63,316		$	33,787		$	24,901
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額：
股票證券未實現(收益)淨虧損	(12,389		)	6,555			—
已實現投資收益淨額	(359		)	(281		)	(151		)
遞延税(福利)費用	(125		)	(3,230		)	1,065
折舊和攤銷	682			631			515
股票補償費用	2,742			1,597			652
經營資產和負債的變化：
應付和應計投資收入	(960		)	(706		)	(784		)
應收保費淨額	(10,230		)	(4,466		)	(2,803		)
未付損失和損失調整費用準備金	90,906			53,435			50,916
未獲保費	59,124			25,140			13,766
再保險結餘淨額	(13,246		)	(8,070		)	28,081
為再保險人持有的資金	—			—			(36,497		)
遞延政策採購費用	(8,763		)	(3,026		)	(1,625		)
應付所得税	1,221			18			(922		)
應付帳款和應計費用	2,972			464			(2,299		)
其他	3,466			2,132			2,583
經營活動提供的淨現金	178,357			103,980			77,398
投資活動：
購置財產和設備	(19,622		)	(1,273		)	(179		)
購買-固定到期證券	(306,203		)	(194,989		)	(111,580		)
購買-股本證券	(29,887		)	(12,656		)	(31,608		)
銷售-固定期限證券	35,526			10,427			12,040
出售權益證券	21,459			2,429			—
到期日和贖回期.固定到期證券	67,934			89,522			88,895
用於投資活動的現金淨額	(230,793		)	(106,540		)	(42,432		)
籌資活動：
發行普通股的收益，扣除發行成本	65,879			—			—
信貸貸款收益	17,300			—			—
債務發行成本	(628		)	—			—
工資税-按份額付款預扣和匯出	(617		)	—			—
發行普通股，行使股票期權	2,750			1,808			1,077
支付的股息	(6,929		)	(5,906		)	(5,039		)
資本租賃付款	—			—			(9		)
(用於)籌資活動提供的現金淨額	77,755			(4,098		)	(3,971		)
現金和現金等價物變動淨額	25,319			(6,658		)	30,995
年初現金及現金等價物	75,089			81,747			50,752
年底現金及現金等價物	$	100,408		$	75,089		$	81,747

見所附合並財務報表附註。

金賽爾資本集團公司及附屬公司

合併財務報表附註

業務説明

金賽爾資本集團是一家保險控股公司，是一家成立於2009年的特拉華州公司，通過其全資子公司開展業務。金賽爾資本集團公司主要通過其保險子公司金賽爾保險公司(“金賽爾保險”)在未獲承認的基礎上書寫超額和剩餘線保險，該公司有權在50各州、哥倫比亞特區、波多黎各聯邦和美屬維爾京羣島。金賽爾資本集團公司還通過其子公司Aspera保險服務公司銷售某些產品。(“Aspera”)，保險經紀人。


1.	重要會計政策摘要

鞏固原則

所附合並財務報表包括KinSaleCapitalGroupInc.的賬目。以及全資擁有的附屬公司(稱為“金賽爾”，或與其附屬公司一起稱為“公司”)。所有重要的公司間結餘和交易已在合併中消除。前一年的某些數額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

估計數的使用

按照美國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)編制合併財務報表，要求管理層作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並披露合併財務報表之日或有資產和負債以及報告期內報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。管理層定期審查其估計數和假設。這些審查包括評估未付損失和損失調整費用準備金的充足性、可疑賬户備抵和無法收回的再保險、投資的公允價值以及對公允價值暫時下降的投資組合進行評估。

現金和現金等價物

公司認為所有原始期限為三個月或更短的高流動性投資都是現金等價物。

短期投資

短期投資按成本進行，接近公允價值.短期投資的到期日超過三個月，但在購買之日不到一年。沒有短期投資2019年12月31日或2018年12月31日.

固定到期日及權益證券

固定期限證券被歸類為可供出售的證券，並按公允價值報告.這些證券的未實現損益不包括在淨收益之外，但作為綜合收益和股東權益的單獨組成部分入賬，扣除遞延所得税。

股票有價證券按公允價值列報。在2018年1月1日通過新的會計準則之前，股票證券被歸類為可供出售的證券，與固定到期證券一樣，未實現損益作為綜合收益和股東權益的一個單獨組成部分記錄，扣除遞延所得税。根據新的會計準則，股票證券的可用待售分類被取消，這些投資的未實現損益的變動在淨收益中得到確認。

該公司定期評估其可用的待售證券，使用定量和定性的標準來確定投資的公允價值的其他非暫時性下降的減值損失。關於非暫時性損傷(“OTTI”)的進一步討論，請參見注2。

固定到期證券的利息隨着收益的增加而貸記到收益中.保費和折扣在相關固定期限的生命週期內攤銷或增加，或延長至最早的贖回日期。股利證券的股利包括在除息日的收益中.投資處置方面的已實現損益是基於對交易日出售的投資的具體識別。

再保險

再保險業務的再保險保費、佣金和未繳保險費按與原保單和再保險合同條款相一致的方法記帳。該公司根據某些再保險條約收取讓渡佣金。分紅佣金作為承保、購置和保險費用的減少而資本化和攤銷。

再保險可收回款項是指已支付的損失和損失調整費用，以及根據再保險條約須償還的未付損失和損失調整費用準備金。確定未付損失和損失調整費用的再保險可收回款項的方法涉及審查未付損失毛額和損失調整費用的精算估計數，以確定公司根據公司現有再保險合同放棄未付損失和損失調整費用的能力。這一方法不斷得到審查和更新，由此產生的任何調整都反映在所確定期間的收益中。有關公司再保險計劃的進一步討論，請參見附註8。

應收保費淨額

應收保費餘額按面值記賬，扣除任何可疑賬户備抵。可疑賬户備抵是根據公司對過期應收賬款可收性的評估，對被認為無法收回的款項作出的估計。公司記錄了對可疑賬户的備抵$2.7百萬和$2.6百萬在…2019年12月31日和2018，並認為所有其他應付款都是可以收回的。

遞延政策採購費用，扣除扣減佣金後的費用

公司延遲佣金，扣除佣金，以及與成功購買保險合同直接相關的某些其他費用。所有符合條件的費用都資本化，並按估計保單壽命期間的保險費按比例收取費用。如果現有保單的未賺取保費不足以支付相關費用和支出(稱為溢價不足)，則遞延保單購置費用記在收益項下。本公司在決定是否存在保費不足時，會考慮預期的投資收益。

財產和設備，淨額

財產和設備按成本減去累計折舊列報。資產和設備的折舊採用直線法計算，計算資產的估計使用壽命。估計的使用壽命範圍從7到10傢俱和設備年數，3到7年用於電子數據處理的硬件和軟件，以及2到6租賃物改良年限，即估計使用年限或租賃期限的縮短。

財產和設備包括在所附的綜合資產負債表中的“其他資產”中，由以下部分組成：



	十二月三十一日，
	2019			2018
	(單位：千)
設備	$	2,353		$	1,950
軟件	2,356			1,031
傢俱和固定裝置	1,025			1,019
租賃改良	984			983
在建工程-公司總部	19,789			318
	26,507			5,301
累計折舊	(3,873		)	(3,191		)
財產和設備共計，淨額	$	22,634		$	2,110

在2019年1月，該公司購買了土地 $2.5百萬在弗吉尼亞州亨利科縣，正在開發新的公司總部，目前的目標是2020年第三季度完工日期。這個項目估計費用大約 $50百萬到 $55百萬，這些資金將通過現有業務現金流量的組合和信貸機制的支取來供資。進一步討論見注11。

無形資產

無形資產在購置之日按公允價值入賬。該公司的無形資產僅由無限期的無形資產組成，這些無形資產是由各國家保險部門批准在各自州以未經批准的方式經營保險業務而產生的。根據美國通用會計準則，無限期無形資產的攤銷是不允許的.無限期無形資產在第四季度每年進行減值測試，如果有理由懷疑它們的價值可能已經減少或受損，則在此之前進行測試。2019年、2018年或2017年均未發現任何損傷。此外，截至2019年12月31日，沒有發生任何觸發事件表明需要進行更新的審查。

未付損失準備金和損失調整費用

未付損失和損失調整費用準備金是管理層對財務報表日期之前發生的所有未報告和未報告損失和損失調整費用的最終未付費用的最佳估計數。估計數基於精算方法，該方法使用管理層的初始預期損失率、基於行業數據的預計損失報告模式以及公司實際報告的損失和損失調整費用。定期審查所有估計數，並隨着經驗的發展和新資料的掌握，對未付損失準備金和損失調整費用進行必要的調整。這種調整反映在所確定期間的業務結果中。雖然管理層認為損失和損失調整費用準備金是合理的，但由於估算未付損失和損失調整費用準備金的內在不確定性，公司實際發生的損失和損失調整費用可能不會以符合確定這些準備金的固有假設的方式發展。如果實際負債超過記錄的數額，公司的準備金將增加，導致在查明虧空期間的淨收入和股東權益減少。此外，管理部門可以確定，記錄在案的儲備金足以支付預期損失，從而減少儲備金。該公司認為，未支付的損失準備金和損失調整費用2019年12月31日2018年是足夠的，是對公司未來義務的合理估計。關於未付損失和損失調整費用準備金的進一步討論，見附註7。

收入確認

保險費被確認為保險合同期限內的收入，但不包括割讓再保險。未賺得保險費按每日比例計算。

所得税

遞延所得税資產和負債是根據入賬數額與資產和負債税基之間的差額確定的，採用的税率預計將在基差反向的年份生效。税率變動對遞延税的影響在包括頒佈日期在內的期間內確認為收入。當某些部分或全部遞延税收資產更有可能無法變現時，才會記錄評估備抵額。管理層評估遞延税資產的可變現性，並評估任何估值備抵調整的必要性。遞延税資產的估價免税額是根據公司對這些數額的可變現性的評估估算的。

該公司根據管理層對税務當局審查後是否更有可能維持税收優惠的評估，規定了不確定的税收狀況以及相關的利息和處罰。在這些不確定的税收狀況的預期税收結果發生變化的情況下，這些估計數的變化將影響作出這種確定的時期內的所得税撥備。公司將應計利息和與不確定税額有關的罰款確認為所得税支出的一個組成部分。

該公司使用投資組合方法，釋放與其可供銷售的固定期限證券相關的累積其他綜合收入(“AOCI”)的擱淺税收效應。在這種方法下，僅當可供銷售的固定期限證券的整個投資組合被清算、出售或終止時，AOCI中的滯留税收效應才會被釋放。

承付款和意外開支

非保險單索賠、評估、訴訟、罰款、罰款和罰款及其他來源引起的損失或有責任，在可能發生負債並可合理估計評估和/或補救數額時，予以記錄。與意外損失有關的法律費用按發生時支出。

金融工具的公允價值

某些金融工具的公允價值是根據公允價值等級來確定的。美國一般公認會計原則準則要求一個實體在計量公允價值時最大限度地利用可觀測的輸入，並儘量減少使用不可觀測的輸入。該指南還描述了可用於衡量公允價值的三個層次的投入。

在估計每一類金融工具的公允價值時，考慮到了以下幾點，因為對每一類金融工具的公允價值估計都是切實可行的。公司的投資經理使用獨立定價供應商來估算固定期限證券的公允價值，公司管理層對這些價格進行審查以確定其合理性。在活躍市場上報價的美國財政部證券被列為一級公開金額。對於其他固定期限證券，定價供應商使用一種涉及市場方法的定價方法，包括使用價格和有關特定證券或具有類似特徵的證券的市場信息來建立估值的定價模型。這些固定期限投資的公允價值估計數包括在披露的數額中，數額為二級。對於那些無法觀察到重大投入的債券，第三級投入，公司的投資經理利用市場法和收益法估值技術從定價供應商那裏獲得估值。

對於股票證券，公司的投資經理使用來自獨立定價供應商的價格來估算公允價值。交易所交易基金的公允價值估計以活躍市場的報價為基礎，並作為一級披露。優先股的公允價值估計是根據可觀察的市場數據，因此作為二級披露。

投資的公允價值披露載於附註2和説明3。

股票補償

基於股票的薪酬是根據員工股票獎勵的估計公允價值計算的.授予員工權益工具的補償成本是根據這些獎勵的授予日期公允價值計算的，補償費用是在獎勵授予的服務期內確認的。股票賠償的沒收

獎勵在發生時得到承認。有關股票薪酬的進一步討論和相關披露，請參見附註9.

最近通過的會計公告

ASU 2016-02，租約(主題842)

2016年2月，FASB發佈了ASU 2016-02“租賃(主題842)”，以改進租賃交易的財務報告。根據本協議，承租人將在資產負債表上確認所有租約的使用權(“ROU”)資產和相應負債，但12個月或更短期限的租約除外。承租人對租賃的損益表待遇將因租賃的性質和分類而有所不同。自2019年1月1日起，公司採用此ASU，記錄ROU資產和相應的租賃負債約為$0.9百萬。ROU和經營租賃負債分別列在所附綜合資產負債表中的“其他資產”和“其他負債”中。

該公司選擇採用新標準所允許的一攬子實際權宜之計，使公司能夠根據現行分類對現有租約進行核算，並省略根據新標準列為初始直接費用的任何新費用。這次選舉將現有的協議保留為經營租賃。公司還選擇了切實可行的權宜之計，允許按基礎資產類別進行會計政策選擇，將單獨的租賃部分和非租賃部分作為單一租賃部分進行核算。此外，該公司還實施了與採用該標準有關的必要的內部控制措施。

ASU 2017-08，購買的可贖回債務證券的溢價攤銷

2017年3月，FASB發行了“購買的可贖回債務證券的高級攤銷”ASU 2017-08，這縮短了某些可贖回債務證券的溢價的攤銷期，從合同到期日到最早的贖回日。從2019年1月1日起，該公司採用了ASU 2017-08，採用了一種改進的回顧性方法.ASU 2017-08的通過並沒有對公司的財務報表產生重大影響。

預期會計公告

ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)

2016年6月16日，FASB發佈了題為“金融工具-信用損失(主題326)”的ASU 2016-13，以提供更多關於金融工具預期信貸損失的有用信息。目前的公認會計原則推遲了對信貸損失的確認，直到可能發生了損失。更新將要求按攤銷成本計量的金融資產按預計將通過扣除淨收益的信貸損失備抵收取的淨額列報。與可供出售的債務證券有關的信貸損失也將通過信貸損失備抵記錄。但是，修正案將把免税額限制在公允價值低於攤銷費用的數額。在現行公認會計準則下，對可供銷售證券的信貸損失的計量類似，但更新要求使用備抵賬户，通過該賬户可以反轉金額，而不是通過不可逆轉的減記。FASB就議題326發佈了一個附加的ASSUS，它沒有改變ASU 2016-13指南的核心原則，而是澄清或澄清了它的某些方面。

本ASU和關於主題326的附加ASS適用於2019年12月15日以後開始的年度和中期報告期間。通過後，將採用經修改的回顧性方法進行更新，在第一個報告所述期間開始時，將對留存收益進行累積效應調整。預計本ASU的採用不會對公司的財務報表產生重大影響。

ASU 2018-15，作為服務合同的雲計算安排中發生的實現成本的客户會計

2018年8月29日，FASB發佈了新的指南，説明客户在供應商託管的雲計算安排中的實現、設置和其他前期成本。新指南要求實體確定執行活動所涉項目的階段和連帶費用的性質，以確定這些費用是否應按已發生或資本化的方式支出，新指南還要求實體在託管安排期間將資本化的執行費用攤銷為費用。本指南是

適用於2019年12月15日以後的報告期。該指南的通過預計不會對公司的財務報表產生重大影響。

沒有其他預期的會計準則在生效之日對公司的合併財務報表產生重大影響。

2. 投資

可供出售的投資

下表彙總了公司可供出售的投資：



	2019年12月31日
	攤銷成本		未實現持有收益毛額		未實現持有損失毛額			估計公允價值
	(單位：千)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	110	$	2	$	—		$	112
州、市和政治分區的義務	166,312		7,542		(961		)	172,893
公司及其他證券	180,287		4,736		(255		)	184,768
商業按揭及資產支持證券	195,750		2,930		(710		)	197,970
住房貸款抵押證券	172,358		1,819		(388		)	173,789
可供出售的投資總額	$	714,817	$	17,029	$	(2,314	)	$	729,532



	2018年12月31日
	攤銷成本		未實現持有收益毛額		未實現持有損失毛額			估計公允價值
	(單位：千)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	610	$	2	$	(1	)	$	611
州、市和政治分區的義務	153,884		2,010		(1,294		)	154,600
公司及其他證券	97,889		264		(1,401		)	96,752
商業按揭及資產支持證券	151,137		252		(1,522		)	149,867
住房貸款抵押證券	110,717		354		(2,650		)	108,421
可供出售的投資總額	$	514,237	$	2,882	$	(6,868	)	$	510,251

處於虧損狀態的待售投資

該公司定期審查其所有未實現虧損的待售投資，以評估證券公允價值的下降是否被視為臨時減值(“OTTI”)。該公司在完成OTTI審查時考慮了若干因素，包括證券公允價值低於成本的時間和程度以及發行人的財務狀況。除了具體的發行人信息外，公司還評估當前的市場和利率環境。一般來説，由市場或利率環境的變化引起的證券價值的變化並不構成OTTI，而是公允價值的暫時下降。

對於固定到期日證券，公司還考慮是否打算出售該證券，或者是否更有可能要求它在收回之前出售該證券，並考慮是否有能力收回所有未償款項。

當合同到期的時候。在評估是否打算出售固定期限證券或在收回攤銷成本之前可能需要出售固定期限證券時，該公司評估事實和情況，包括但不限於重新定位投資組合的決定、為滿足現金流需要而可能出售的投資以及潛在的投資銷售以利用優惠定價。

對於固定到期日證券，如果公允價值的下降被認為是暫時的，而且公司打算出售該證券，或者更有可能要求公司在收回其攤還成本之前出售該證券，則減值將根據評估時的證券公允價值確認為減值，從而產生新的證券成本基礎。如果基於其他考慮，固定期限證券的公允價值低於其攤銷成本被視為非臨時性的，則公司將預期收取的現金流量的估計現值與證券的攤銷成本進行比較。預計收取的現金流量的估計現值低於證券攤銷成本的程度，這是OTTI在淨收入中確認的與信貸有關的部分，由此產生了一種新的證券成本基礎。任何剩餘的公允價值下降都代表OTTI的非信用部分，這在其他綜合收入中得到確認。

下表按有價證券連續處於未變現虧損狀況的時間彙總未實現損失毛額和可供出售證券的公允價值：



	2019年12月31日
	少於12個月					12個月或更長時間					共計
	估計公允價值		未實現持有損失毛額			估計公允價值		未實現持有損失毛額			估計公允價值		未實現持有損失毛額
	(單位：千)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	—	$	—		$	—	$	—		$	—	$	—
州、市和政治分區的義務	28,997		(961		)	254		—			29,251		(961		)
公司及其他證券	22,409		(251		)	1,509		(4		)	23,918		(255		)
商業按揭及資產支持證券	37,723		(303		)	46,623		(407		)	84,346		(710		)
住房貸款抵押證券	36,986		(148		)	24,815		(240		)	61,801		(388		)
可供出售的投資總額	$	126,115	$	(1,663	)	$	73,201	$	(651	)	$	199,316	$	(2,314	)

在…2019年12月31日，公司舉行137固定到期日證券，總估計公允價值為$199.3百萬的未實現損失總額$2.3百萬。在這些證券中，51在超過一年的時間裏處於持續的未實現虧損狀況。未實現的損失是由利率變化或其他市場因素造成的，而不是信貸方面的具體問題。在…2019年12月31日, 89%在公司的固定到期證券中，評級為“A-”或更高，公司的所有固定到期證券都按照證券的合同條款支付預期的息票。根據其審查結果，該公司得出結論認為不截至年底有未變現虧損的固定到期日證券的其他臨時減值2019年12月31日.



	2018年12月31日
	少於12個月					12個月或更長時間					共計
	估計公允價值		未實現持有損失毛額			估計公允價值		未實現持有損失毛額			估計公允價值		未實現持有損失毛額
	(單位：千)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	—	$	—		$	499	$	(1	)	$	499	$	(1	)
州、市和政治分區的義務	42,718		(440		)	34,326		(854		)	77,044		(1,294		)
公司及其他證券	62,045		(890		)	12,092		(511		)	74,137		(1,401		)
商業按揭及資產支持證券	93,247		(1,017		)	25,746		(505		)	118,993		(1,522		)
住房貸款抵押證券	24,571		(155		)	55,638		(2,495		)	80,209		(2,650		)
可供出售的投資總額	$	222,581	$	(2,502	)	$	128,301	$	(4,366	)	$	350,882	$	(6,868	)

在…2018年12月31日，公司舉行317固定到期日證券，總估計公允價值為$350.9百萬的未實現損失總額$6.9百萬。在這些證券中，158在超過一年的時間裏處於持續的未實現虧損狀況。未實現的損失是由利率變化或其他市場因素造成的，而不是信貸方面的具體問題。在…2018年12月31日, 86.4%在公司的固定到期證券中，評級為“A-”或更高，公司的所有固定到期證券都按照證券的合同條款支付預期的息票。根據其審查結果，該公司的結論是不未變現虧損的固定到期日或權益證券的其他臨時減值2018年12月31日.

可供出售的固定期限證券的合約期限

可供出售的固定期限證券的攤銷成本和估計公允價值2019年12月31日按合同期限概述如下：



	攤銷		估計值
	成本		公允價值
	(單位：千)
一年或一年以下到期	$	9,940	$	9,990
一年至五年後到期	115,480		118,611
五年至十年後到期	79,235		82,314
十年後到期	142,054		146,858
商業按揭及資產支持證券	195,750		197,970
住房貸款抵押證券	172,358		173,789
固定到期日共計	$	714,817	$	729,532

預期到期日可能與合同期限不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款，而且放款人可能有權將證券歸還給借款人。

投資淨收益

下表列出了淨投資收入的構成部分：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
利息：
應税債券	$	14,853		$	9,474		$	6,233
市政債券(免税)	3,692			4,298			3,619
現金等價物和短期投資	842			1,017			678
股利證券	2,136			2,014			1,041
總投資收入	21,523			16,803			11,571
投資費用	(1,390		)	(1,115		)	(1,002		)
投資淨收益	$	20,133		$	15,688		$	10,569

已實現投資損益

下表列出已實現的投資損益：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
固定到期日證券：
已實現收益	$	567		$	263		$	220
已實現損失	(79		)	(17		)	(69		)
固定到期日證券實現淨收益	488			246			151

權益證券：
已實現收益	556			57			—
已實現損失	(688		)	(22		)	—
股票證券已實現淨收益(虧損)	(132		)	35			—

短期證券實現收益	3			—			—
已實現投資收益淨額	$	359		$	281		$	151

投資未實現淨收益(損失)的變化

固定期限證券的未實現淨收益變動如下：$18.7百萬截止年度2019年12月31日。固定期限證券的未變現淨虧損變動如下：$6.9百萬截止年度2018年12月31日。固定期限證券的未實現淨收益變動如下：$5.2百萬截止年度2017年12月31日。截至12月31日的一年，2017，權益證券未變現淨收益的變動如下：$4.2百萬.

保險-法定存款

該公司投資的資產賬面價值為$6.9百萬和$6.9百萬存放於國家監管當局2019年12月31日和2018分別。

3. 公允價值計量

公允價值是估計公允價值的每一類金融工具的實際價值。公允價值是指為便於市場參與者在計量日進行有序交易而收取的資產在主要市場上的價格。市場參與者被認為是獨立的，有知識的，有能力的，願意進行交易，而不是在脅迫下行事。公允價值等級披露的依據是用於衡量公允價值的投入質量。等級體系對活躍市場中相同資產或負債的未調整報價給予最高優先級(1級計量)，對不可觀測投入給予最低優先級(3級計量)。在無流動性或無序的市場中，可能需要調整交易價格或報價，以估計公允價值。

公允價值等級的三個層次定義如下：

1級-對估價方法的投入是在活躍市場交易的相同資產或負債的報價(未經調整)。

第2級-對估價方法的投入包括活躍市場類似資產或負債的報價、非活躍市場相同或類似資產或負債的報價、對資產或負債可觀察到的報價以外的投入以及經市場證實的投入。

評估方法的投入對資產或負債而言是不可觀測的，對公允價值計量具有重要意義。

公司投資組合的公允價值是使用其投資經理從國家認可的第三方定價服務中獲得的未經調整的價格來估算的。對於公司無法從定價服務或經紀人那裏獲得公允價值的證券，公允價值是利用從公司投資經理那裏獲得的信息來估算的。管理層執行若干程序，以確定合併財務報表中所列投資價值是否合理2019年12月31日2018年，包括獲得和審查公司投資經理評估第三方定價服務公允價值的內部控制報告；(2)與公司投資經理討論審查和驗證從第三方定價服務獲得的定價的過程；(3)審查從公司投資經理處收到的證券定價，並在個人安全級別監測未實現損益的變化。該公司對其投資組合中的各類證券進行了評估，以根據交易活動和市場投入的可觀察性，確定適當的公允價值等級等級。

下表列出按公允價值計量的資產餘額，按公允價值計算2019年12月31日和2018，按公允價值層次中的級別劃分。



	2019年12月31日
	一級		2級		三級		共計
	(單位：千)
資產
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	112	$	—	$	—	$	112
州、市和政治分區的義務	—		172,893		—		172,893
公司及其他證券	—		184,768		—		184,768
商業按揭及資產支持證券	—		197,970		—		197,970
住房貸款抵押證券	—		173,789		—		173,789
固定到期日共計	112		729,420		—		729,532

權益證券：
交易所交易基金	54,463		—		—		54,463
不可贖回優先股	—		23,831		—		23,831
股本證券總額	54,463		23,831		—		78,294
共計	$	54,575	$	753,251	$	—	$	807,826



	2018年12月31日
	一級		2級		三級		共計
	(單位：千)
資產
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	611	$	—	$	—	$	611
州、市和政治分區的義務	—		154,600		—		154,600
公司及其他證券	—		96,752		—		96,752
商業按揭及資產支持證券	—		149,867		—		149,867
住房貸款抵押證券	—		108,421		—		108,421
固定到期日共計	611		509,640		—		510,251

權益證券：
交易所交易基金	38,987		—		—		38,987
不可贖回優先股	—		18,724		—		18,724
股本證券總額	38,987		18,724		—		57,711
共計	$	39,598	$	528,364	$	—	$	567,962

在本報告所述年度內，沒有轉入或調出一級和二級級別。2019年12月31日或2018。截至目前，沒有按公允價值計量的資產或負債2019年12月31日或2018.

由於現金等價物的短期到期日，現金等價物的賬面價值接近2019年12月31日的公允價值。此外，截至2019年12月31日，信貸貸款的估計公允價值接近其賬面價值。關於信貸機制的進一步信息，見注11。

4. 遞延政策採購費用

下表列出了截止年度推遲和攤銷的政策購置費用數額：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
餘額，年初	$	14,801		$	11,775		$	10,150
推遲購買政策的費用：
直接佣金	56,841			40,546			32,927
讓渡佣金	(12,373		)	(11,239		)	(9,984		)
其他承銷和購買保單的費用	3,727			3,141			2,827
政策採購費用遞延	48,195			32,448			25,770
保單淨購置成本攤銷	(39,432		)	(29,422		)	(24,145		)
年終餘額	$	23,564		$	14,801		$	11,775

保單購置費用淨額的攤銷包括在所附收入和綜合收入綜合報表的“承保、購置和保險費用”項下。

5. 承保、購置和保險費用

承保、購置和保險費用包括：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
承保、購置和保險費用：
直接佣金	$	48,382		$	36,885		$	31,001
讓渡佣金	(12,347		)	(10,448		)	(9,799		)
其他業務費用	34,182			26,988			22,944
共計	$	70,217		$	53,425		$	44,146

承保、購置和保險費用中的其他業務費用包括工資、僱員福利和獎金費用$27.8百萬, $19.7百萬和$17.7百萬，在過去的幾年裏2019年12月31日, 2018和2017分別。

6. 所得税

該公司的子公司提交一份合併的美國聯邦所得税報税表。根據一項分税協議，KCGI向其子公司收取或退還確定的税額，就好像KCGI和子公司分別提交了申報表一樣。該公司在截止之前的幾年內不再接受税務機關的所得税審查2016年1月1日.

所得税費用包括截至年度的下列組成部分2019年12月31日, 2018和2017:



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
現行聯邦所得税費用	$	12,860		$	9,923		$	12,555
遞延聯邦所得税(福利)費用	(125		)	(3,230		)	1,065
所得税費用	$	12,735		$	6,693		$	13,620

公司支付$11.6百萬, $9.9百萬和$13.5百萬聯邦所得税2019年12月31日, 2018和2017分別。應繳當期所得税$0.4百萬在…2019年12月31日，並列入所附合並資產負債表中的“其他負債”。應收當期所得税$0.8百萬截至2018年12月31日，幷包括在所附的合併資產負債表中的“其他資產”中。

2017年12月22日，美國總統簽署了2017年減税和就業法案(TCJA)，使之成為法律。該法案顯著改變了美國税法，除其他外，降低了公司所得税税率。35%到21%，自2018年1月1日起生效。美國公認會計準則要求公司在頒佈期間承認税法變化的影響。因此，該公司重新計量了其遞延税資產和負債，採用了適用於預計收回或支付臨時差額年份的已頒佈税率，這導致了$1.9百萬自制定之日起，所得税費用增加，遞延税資產淨額相應減少。此外，TCJA修改了為聯邦所得税目的計算財產和傷亡保險損失準備金的方式。在計算其應税收入時，該公司記錄了未付損失和損失調整費用的扣減額，該扣除額採用美國財政部規定的利率和損失支付方式貼現。TCJA改變了目前基於公司債券收益率曲線的規定利率，並延長了長尾業務損失支付模式的適用期限。這些變化在2017年以後的納税年度中生效，並制定了一項過渡規則，在2018年開始的未來8年中，對與生效日期前損失和損失調整費用有關的調整進行分攤。

現行的聯邦所得税税率是21%2019年和2018年35%2017年。該公司對所得税前收入的實際所得税税率與現行聯邦所得税税率不同，概述如下：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
所得税費用按聯邦所得税税率計算	$	15,971		$	8,501		$	13,482
行使股票期權	(2,411		)	(918		)	(471		)
免税投資收入	(577		)	(672		)	(1,064		)
税率變動的影響	—			—			1,915
其他	(248		)	(218		)	(242		)
共計	$	12,735		$	6,693		$	13,620

遞延税資產淨額的重要組成部分概述如下：



	十二月三十一日，
	2019			2018
	(單位：千)
遞延税款資產：
未付損失和損失調整費用	$	8,199		$	6,854
未獲保費	7,193			4,711
組織成本	162			196
股票補償	765			557
狀態運行損失結轉	1,497			708
可疑賬户備抵	570			551
固定到期證券未變現虧損	—			837
其他	256			196
免税前遞延税款資產	18,642			14,610
減：估價津貼	(1,592		)	(780		)
遞延税款資產共計	17,050			13,830

遞延税款負債：
固定到期證券未實現收益	3,090			—
證券未變現收益	2,995			374
遞延政策採購費用，扣除扣減佣金後的費用	4,949			3,108
無形資產	743			743
損失準備金貼現率的過渡調整	1,537			2,060
其他	362			369
遞延税款負債總額	13,676			6,654
遞延税金淨額	$	3,374		$	7,176

在…2019年12月31日和2018，該公司有州淨營業虧損結轉(“NOLS”)$31.6百萬和$19.5百萬州NOL可用於抵消未來的應税收入或減少應付税款，並開始於2029年到期。

管理層評估是否需要與其遞延税資產有關的估價津貼。在…2019年12月31日和2018，該公司記錄了相當於國家NOL和遞延税資產的税收估價免税額，扣除預期在未來期間將逆轉的與某些州管轄範圍有關的現有遞延税負債。沒有為該公司遞延税款資產設定其他估價免税額2019年12月31日和2018，因為該公司認為，鑑於套利可得性、現有臨時差額的逆轉以及未來的應税收入，剩餘的遞延税金資產更有可能被變現。

該公司在2019年或2018年沒有任何不確定的税收狀況。管理層不知道有任何事件會導致任何不確定的税收狀況。該公司承認其整個不確定的税收狀況$1.0百萬因法定時效失效而於2017年生效。確認不確定的税收狀況對實際税率沒有任何影響，因為這導致了現行税收的減少和對遞延税的抵消增加。

7. 未付損失準備金和損失調整費用

未付損失準備金和損失調整費用是指公司估計的所有未報告和報告但未付保險索賠的最終費用，以及調整截至資產負債表日期或之前發生的這些損失的費用。準備金是根據個案對報告的索賠進行估值和統計分析來估算的。案件準備金是為向公司報告的個人索賠設立的，通常由公司的被保險人或其經紀人報告。根據所提供的資料，通過估算索賠的最終損失，包括與最終解決索賠有關的辯護費用，確定了案件準備金。已發生但未報告的(“IBNR”)準備金是用精算方法確定的，以估計已經發生但尚未向公司報告的損失。已發生的Bornhuetter-弗格森精算方法(“BF方法”)用於計算公司對每項業務的損失準備金估計數。該方法根據初始預期損失率和預計損失報告模式估算準備金。由於與預計報告虧損的時間相比，該公司的損失經驗有限，因此公司除了使用自己的數據外，還使用行業和同行組數據作為選擇其預期報告模式的依據。

作為保留過程的一部分，公司審查歷史數據，並考慮各種因素對索賠發展模式的影響，包括在“索賠”和“發生”基礎上制定的政策。在提出索賠的基礎上編寫的保險單隻對承保期內發生的損失提供保險，而且只有在規定的報告期內提出索賠的情況下才提供保險。在發生的基礎上編寫的保險單為被保險人提供了保險範圍，包括因保險單期間發生的事件而引起的責任，而不論何時實際提出索賠。因此，在保險單失效多年後，可能會出現與發生的保單有關的索賠要求。財產損失雖然是按發生情況寫成的，但通常是在損失發生之日起的短時間內報告的，在大多數情況下，財產索賠是在相對較短的時間內解決和支付的。

下表對未付損失和損失調整費用的期初和期末綜合準備金進行了核對：



	十二月三十一日，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
年初未付損失和損失調整費用準備金淨額	$	313,763		$	267,493		$	194,602
MLQS變換	—			—			27,929
調整後的損失和損失調整費用準備金淨額	313,763			267,493			222,531
發生的損失和損失調整費用：
當年	178,986			135,078			114,960
前一年	(9,423		)	(7,037		)	(11,280		)
淨損失和損失調整費用共計	169,563			128,041			103,680
付款：
當年	19,054			14,118			13,792
前一年	74,006			67,653			44,926
付款總額	93,060			81,771			58,718
年終未付損失和損失調整費用準備金淨額	390,266			313,763			267,493
可收回未付損失的再保險	69,792			55,389			48,224
年終未付損失和損失調整費用準備金毛額	$	460,058		$	369,152		$	315,717

在截至2019年12月31日的一年中，我們在2018年事故年的淨損失和先前的良好發展為美元。9.4百萬。這一有利的發展包括$13.0百萬2018年事故年和美元1.6百萬2017年的事故。這一有利的發展主要是由於報告的虧損程度低於預期，在其他責任和產品的業務責任線。有利的發展被不利的發展所抵消。$5.2百萬2011年至2015年事故年份。不利的發展主要是由於其他責任發生線

做生意。這一不利的發展主要是由於管理層決定延長精算損失發展因素，以便根據在損失經驗中觀察到的趨勢，在較長一段時間內出現所報告的損失，這給公司的IBNR儲備增加了少量的保守性。

在2018年12月31日終了的一年中，我們的淨虧損發生在2017年事故年，而此前我們的淨虧損是在$7.0百萬。這一有利的發展包括$6.8百萬2017年的事故年，$3.8百萬2016年的事故年。這一有利的發展主要是由於報告的虧損低於預期，跨越大多數業務線。有利的發展在一定程度上被不利的發展所抵消。$3.6百萬2011年至2015年事故年份。不利的發展主要是由於其他責任發生的業務線。

在截至2017年12月31日的一年中，我們的事故年度淨虧損為2016年，而此前我們的淨虧損為$11.3百萬。這一有利的發展包括$9.4百萬2016年事故年和$6.0百萬2015年和2014年交通事故發展良好。有利的發展主要是由於報告的虧損低於預期，跨越大部分業務線。有利的發展在一定程度上被不利的發展所抵消。$4.1百萬2011年至2013年事故年份。不利的發展主要是由於其他責任發生的業務線。

2017年之前，該公司參與了一項多行配額份額協議(“MLQS”)，將其與某些業務相關的部分風險轉移給獲得該業務部分直接書面保費的再保險公司。自2017年1月1日起，該公司將2015年1月1日至2015年12月31日期間剩餘未償還的MLQS折算，這使未付損失的再保險可收回額減少了大約$27.9百萬。減記對公司在適用期間的經營結果或現金流量沒有任何影響。

已發生及已付申索發展

以下是截至2019年12月31日的已發生和已支付索賠發展情況(扣除再保險)，以及累積索賠頻率和IBNR負債總額，加上在已發生索賠淨額中報告的索賠的預期發展情況。下文的發展和索賠期限表不包括經摺算的MLQS合同，這將扭曲與這些交易有關的發展模式。報告的索賠累計數量按每項索賠報告。

2010年12月31日至2018年12月31日終了年度的已發生和已支付索賠發展情況作為未經審計的補充資料列報。

財產



	已發生的索賠和索賠調整費用，再保險淨額
	截至12月31日，										截至2019年12月31日
事故年份	2015 未經審計		2016 未經審計		2017 未經審計		2018 未經審計		2019		IBNR負債總額加上報告索賠的預期發展		報告的索賠累計數目
	(千美元)
2015	$	1,394	$	880	$	857	$	872	$	869	$	—	63
2016			4,177		3,392		3,301		3,278		14		286
2017					12,473		11,705		11,676		65		1,038
2018							11,559		12,004		236		643
2019									14,914		2,384		598
							共計		$	42,741



	累計已付索賠和分配的索賠調整費用，再保險淨額
	截至12月31日，
事故年份	2015 未經審計		2016 未經審計		2017 未經審計		2018 未經審計		2019
	(千美元)
2015	$	584	$	706	$	832	$	865	$	869
2016			1,867		3,257		3,265		3,265
2017					9,938		11,233		11,602
2018							9,132		11,646
2019									9,852
							共計		37,234
			2015年前所有未償負債，再保險淨額						—
			理賠和理賠費用負債，再保險淨額						$	5,507

歷史索賠期限

以下是截至2019年12月31日的平均歷史索賠期限的補充資料：



按年齡、再保險淨額分列的已發生索賠的年平均支付百分比
	(未經審計)
年數	1		2		3		4		5
財產	70.3	%	22.1	%	5.9	%	1.9	%	0.4	%

傷亡-索賠



	已發生的索賠和索賠調整費用，再保險淨額
	截至12月31日，																				截至2019年12月31日
事故年份	2010 未經審計		2011 未經審計		2012 未經審計		2013 未經審計		2014年未經審計		2015 未經審計		2016 未經審計		2017 未經審計		2018 未經審計		2019		IBNR負債總額加上報告索賠的預期發展		報告的索賠累計數目
	(千美元)
2010	$	778	$	805	$	679	$	737	$	946	$	916	$	894	$	883	$	876	$	872	$	13	14
2011			4,246		3,844		3,646		3,609		3,560		3,374		3,261		3,225		3,206		102		76
2012					7,913		5,749		4,205		3,102		2,845		2,477		2,314		2,207		261		138
2013							15,238		11,639		9,113		7,917		7,002		6,463		6,128		629		228
2014									18,847		14,289		11,748		11,217		10,948		10,988		1,239		273
2015											18,883		16,777		14,896		13,583		13,942		2,024		257
2016													19,170		14,694		14,675		14,322		3,248		309
2017															18,116		17,096		16,121		5,024		366
2018																	22,429		20,235		10,949		448
2019																			34,693		27,450		504
																	共計		$	122,714



	累計已付索賠和分配的索賠調整費用，再保險淨額
	截至12月31日，
事故年份	2010 未經審計		2011 未經審計		2012 未經審計		2013 未經審計		2014 未經審計		2015 未經審計		2016 未經審計		2017 未經審計		2018 未經審計		2019
	(千美元)
2010	$	—	$	79	$	368	$	393	$	862	$	859	$	859	$	859	$	859	$	859
2011			139		1,037		1,392		2,116		3,044		3,042		3,042		3,065		3,104
2012					153		475		877		1,024		1,090		1,882		1,946		1,946
2013							499		1,915		4,436		5,070		5,320		5,439		5,482
2014									435		1,865		5,039		6,384		8,290		9,415
2015											217		4,496		7,562		9,238		11,371
2016													1,158		3,015		6,907		9,839
2017															340		4,897		8,252
2018																	507		5,030
2019																			2,487
																	共計		57,785
			理賠和理賠費用負債，再保險淨額																$	64,929

傷亡事故



	已發生的索賠和索賠調整費用，再保險淨額
	截至12月31日，																			截至2019年12月31日
事故年份	2010 未經審計		2011 未經審計		2012 未經審計		2013 未經審計		2014 未經審計		2015 未經審計		2016 未經審計		2017 未經審計		2018 未經審計	2019		IBNR負債總額加上報告索賠的預期發展		報告的索賠累計數目
	(千美元)
2010	$	843	$	771	$	531	$	460	$	458	$	404	$	406	$	429	402	$	406	$	59	49
2011			5,839		5,940		5,757		7,340		7,613		8,142		8,375		9,023	9,379		471		226
2012					16,977		17,436		18,803		20,401		20,579		22,001		22,401	23,223		1,716		581
2013							30,616		28,771		28,037		29,039		31,731		33,248	33,973		4,016		840
2014									47,805		40,668		38,049		36,678		39,313	41,859		7,980		1,158
2015											59,717		51,739		49,122		52,100	54,697		13,117		1,322
2016													61,440		55,680		53,549	55,534		19,588		1,318
2017															71,126		67,151	68,985		33,798		1,373
2018																	86,157	78,331		56,169		1,297
2019																		112,266		99,970		951
																	共計	$	478,653



	累計已付索賠和分配的索賠調整費用，再保險淨額
	截至12月31日，
事故年份	2010 未經審計		2011 未經審計		2012 未經審計		2013 未經審計		2014 未經審計		2015 未經審計		2016 未經審計		2017 未經審計		2018 未經審計	2019
	(千美元)
2010	$	4	$	37	$	59	$	113	$	263	$	261	$	273	$	313	346	347
2011			207		1,596		2,519		3,788		4,575		6,363		6,868		8,510	8,693
2012					757		4,441		7,850		11,238		14,382		16,474		19,383	20,707
2013							1,099		4,469		7,957		14,890		21,348		26,715	28,248
2014									698		3,081		8,489		17,576		23,771	31,026
2015											941		3,161		12,685		28,385	37,690
2016													1,099		6,015		17,225	28,924
2017															1,581		9,352	22,407
2018																	2,638	10,995
2019																		3,944
																	共計	192,981
					理賠和理賠費用負債，再保險淨額													$	285,672

歷史索賠期限

以下是截至2019年12月31日的平均歷史索賠期限的補充資料：



	按年齡、再保險淨額分列的已發生索賠的年平均支付百分比
	(未經審計)
年數	1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
傷亡-索賠	4.5	%	20.2	%	25.3	%	12.5	%	20.4	%	9.5	%	0.9	%	0.2	%	0.6	%	—	%
傷亡事故	2.4	%	9.9	%	13.7	%	19.0	%	18.3	%	12.1	%	6.3	%	11.1	%	5.1	%	—	%

已發生和已付索賠發展與未付索賠和索賠調整費用責任的對賬

財務狀況綜合報表中發生的淨額和已支付的索償發展表與索賠責任和索賠調整費用的對賬情況如下：



(單位：千)	(一九二零九年十二月三十一日)
未清負債淨額
財產	$	5,507
傷亡-索賠	64,929
傷亡事故	285,672
未付索賠和理賠費用負債，再保險淨額	356,108

可收回未付索賠的再保險
財產	3,119
傷亡-索賠	9,852
傷亡事故	56,821
未付索賠可收回的再保險總額	69,792
未分配的索賠調整費用	34,158
未付索賠的負債毛額和索賠調整費用	$	460,058

8. 再保險

該公司向其他保險公司(“再保險公司”)購買再保險，以限制其遭受重大損失的風險，並使其能夠承保有足夠限額的保單，以滿足投保人的需要。在再保險交易中，保險

公司將部分或全部風險敞口轉讓給獲得部分保費的再保險公司。放棄保險並不在法律上解除公司對全部保單的主要責任，因此，如果再保險人未能履行再保險協議規定的義務，公司將被要求支付損失和承擔託收風險。

下表彙總了再保險對書面和收入保費的影響：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
書面：
直接	$	389,569		$	275,538		$	223,191
假定	125			—			—
割讓	(47,633		)	(39,924		)	(33,719		)
NET編寫	$	342,061		$	235,614		$	189,472

掙得：
直接	$	330,464		$	250,397		$	209,426
假定	104			—			—
割讓	(47,587		)	(37,709		)	(33,373		)
淨所得	$	282,981		$	212,688		$	176,053

已發生損失和損失調整費用扣除再保險可收回款項(已支付的損失和損失調整費用)$27.2百萬, $25.5百萬和$12.2百萬最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。

再保險餘額

信用風險存在，再保險被割讓到任何再保險人無法履行根據再保險協議承擔的義務。未付損失的再保險可收回款項$69.8百萬和$55.4百萬，在2019年12月31日和2018分別。已支付損失的再保險可收回款項如下$2.8百萬和$1.4百萬在…2019年12月31日和2018分別。與再保險有關的未繳保費$16.1百萬和$16.1百萬，在2019年12月31日和2018分別。津貼是為被認為無法收回的數額確定的。該公司評估其再保險公司的財務狀況，並監測因其對個別再保險公司的風險敞口而產生的信貸風險的集中情況。所有再保險應收帳款均來自於評級為“A”(優秀)或更高的公司。為了進一步減少再保險可收回餘額的信貸敞口，該公司收到了某些未根據美國再保險條例授權為再保險人的再保險公司的信用證。公司沒有記錄與其再保險餘額有關的可疑賬户備抵2019年12月31日和2018認為在考慮了所有現有信息後，這是適當的；然而，現有再保險公司信貸質量的惡化或再保險協議糾紛可能導致今後的費用。

在…2019年12月31日，再保險應收淨額，定義為已支付和未支付的再保險可收回款項的總和，並將未獲支付的保費減去再保險應付款項。五再保險人88.8%總餘額的一部分。

9. 股東權益

資本存量

公司的授權股本包括400,000,000普通股股份，票面價值$0.01每股，和100,000,000優先股股份，面值$0.01每股。當時沒有發行或發行的優先股股份。2019年12月31日或者2018年12月31日。

公開發行

2019年8月12日，該公司完成了承銷的公開發行741,750其普通股的股份$93.00每股收益，其中包括每股收益96,750根據承銷商購買額外股份的選擇權出售給承銷商的股份。在承銷商折扣、佣金和發行費用之後，該公司收到了大約提供的淨收益$65.9百萬.

股息聲明

在……上面(一九二九年二月十四日)，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.(一九二零九年三月十四日)所有記錄在案的股東(一九二九年二月二十八日).

在……上面2019年5月23日，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.(一九二零九年六月十三日)所有記錄在案的股東(一九二零九年六月三日).

在……上面(2019年8月15日)，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.(一九二零九年九月十二日)所有記錄在案的股東(2019年8月29日).

在……上面(2019年11月13日)，公司董事會宣佈$0.08普通股每股。這筆紅利是在.(2019年12月12日)所有記錄在案的股東(2019年11月29日).

在……上面(二0二0年二月十三日)，公司董事會宣佈$0.09普通股每股。這種紅利是在下列情況下支付的2020年3月12日所有記錄在案的股東(二0二0年二月二十八日).

股權補償

2016年7月27日，金賽爾資本集團公司。2016年綜合獎勵計劃(“2016年獎勵計劃”)生效。2016年激勵計劃由公司董事會薪酬、提名和公司治理委員會管理，規定向高級官員、僱員、董事、獨立承包商和顧問授予股票期權、限制性股票、限制性股票單位和其他股票獎勵。根據2016年獎勵計劃可發行的普通股數量不得超過2,073,832.

本公司確認以權益為基礎的補償費用總額$2.7百萬, $1.6百萬和$0.7百萬2019年12月31日終了的年份分別為2018年和2017年。

股票期權

2016年7月27日，董事會批准，公司批准，1,036,916行使價格等於首次公開發行價格的股票期權$16.00每股。這些選項的最大合同期限為10年復一年4在撥款日期後每年相等的分期付款。2016年期間授予的期權的加權平均數-公允價值為$2.71每股。

授予期權的價值是在贈款之日根據下列假設使用Black-Schole定價模型估算的：



無風險回報率	1.26	%
股利收益率	1.25	%
預期股價波動⁽¹⁾	18.50	%
預期壽命(以年份計)⁽²⁾	6.3年數


⁽¹⁾	預期的波動性是基於該公司在業內的競爭對手。


⁽²⁾	由於公司沒有足夠的歷史數據來確定股票期權授予的預期期限，因此採用簡化方法計算了期望值，該方法是期權合同期限及其普通歸屬期的平均值。

員工股票期權計劃下的期權活動摘要2019年12月31日，本報告所述年度的變化情況如下：



	股份數目		加權平均行使價格		加權平均剩餘合同年數	綜合內在價值(單位：千)
截至2018年12月31日未繳	804,303		$	16.00
獲批	—		—
被沒收	(18,068	)	16.00
行使	(171,890	)	16.00
截至2019年12月31日未繳	614,345		$	16.00	6.6	$	52,625
可於2019年12月31日運動	393,614		$	16.00	6.6	$	33,717

行使期權的整體內在價值如下$11.9百萬在本年度終了的年度內2019年12月31日和$4.7百萬在本年度終了的年度內2018年12月31日。截至2019年12月31日，公司$0.3百萬的未確認股票補償費用，預計將在加權平均期間計入收益。0.6好幾年了。

限制性股票獎勵

在2019年期間，董事會根據2016年獎勵計劃批准了限制性股票獎勵，並授予了限制性股票獎勵。受限制的股票獎勵是在授予之日估值的，並將授予一年到四年與贈款的週年日期相對應。限制性股票獎勵的公允價值是根據公司股票在授予日的收盤價確定的，如果在授予日沒有進行股票交易，則根據出售股份的前一天的最後一天確定。除對限制性股票的可轉讓性施加限制外，未歸屬限制性股票的持有人擁有股東的全部權利，包括表決權和獲得現金紅利的權利。在終止對公司的服務或受僱於公司時，沒收限制股票獎勵的未歸屬股份和應計股息(如有的話)。

本年度股權補償計劃下的所有限制性股票活動摘要如下：



	(一九二零九年十二月三十一日)
	股份數目		加權平均批出日期每股公允價值
本期間開始時未歸屬的未繳款項	92,465		$	52.98
獲批	62,015		$	80.59
既得利益	(27,628	)	$	51.53
被沒收	(4,129	)	$	60.58
本期間終了時未歸屬的未繳款項	122,723		$	67.01

僱員可選擇交出股份，以支付因任何受限制股票獎勵的歸屬而產生的扣繳税款義務。在本年度終了的年度內2019年12月31日，為繳税而扣繳的股份，與限制股獎勵的歸屬有關。7,365.

截至2019及2018年12月31日止的年度內，該公司所批出的限制性股票獎勵的加權平均批出日期公允價值為$80.59和$52.99分別。有不在截至2017年12月31日的年度內授予限制性股票獎勵。截至年底的限制性股票獎勵的公允價值2019年12月31日曾.$2.1百萬.在截至2018年12月31日或2017年12月31日的年度內，沒有授予限制性股票獎勵。截至2019年12月31日，公司$6.5百萬未確認的股票補償費用總額中，預計將在加權平均期間計入收益。3.0好幾年了。

後續事件

董事會授予4,428根據2016年激勵計劃，2020年1月1日對公司非僱員董事實施限制性股票。受限制股票在批出之日具有公允價值。$101.66每股，並將在直線式基礎上歸屬於一年期間。

10. 每股收益

下表是對合並財務報表所載每股基本和稀釋收益計算的分子和分母的對賬：



	截至12月31日的年度，
	2019		2018		2017
	(單位：千，除每股數據外)
淨收益	$	63,316	$	33,787	$	24,901

加權平均普通股流通股基礎	21,528		21,090		20,992
根據股票補償安排發行的股票的稀釋效應：
股票期權	570		591		506
限制性股票獎勵	38		4		—
根據股票補償安排發行的股份的總稀釋效應	608		595		506
加權平均普通股	22,136		21,685		21,498

普通股收益：
基本	$	2.94	$	1.60	$	1.19
稀釋	$	2.86	$	1.56	$	1.16

大約有54千大約八萬六千截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度反稀釋股票獎。有不截至2017年12月31日的年度反稀釋股票獎。

每股基本收益的計算方法是，將普通股持有人的收益除以在此期間流通的普通股的加權平均股份數。攤薄每股收益的計算方法是，將普通股持有人的收益除以當期流通的普通股的加權平均股份，包括用國庫券法確定的期間普通股可能稀釋的股份。

11. 信貸協議

2019年5月28日，該公司簽訂了一項信用協議(“信用協議”)，向該公司提供了$50.0百萬高級無擔保循環信貸設施(“信貸設施”)和一個未承諾的手風琴功能，使公司能夠增加額外的承諾$30.0百萬。信用工具的到期日為2024年5月28日。信貸融資機制下的借款將用於為公司新總部的建設提供資金，也可用於營運資本和一般公司用途。

信貸機制項下的利息支出是$0.2百萬截至2019年12月31日的一年，作為正在建設的房地產項目的一部分資本化。詳情見注1。已付利息$0.1百萬截至2019年12月31日止的年度。2018年12月31日或2017年12月31日沒有任何信用協議未兑現。

12. 意外開支

意外事故發生在公司正常運作中，不會對公司的財務狀況或經營結果產生重大影響。然而，不利的結果是可能的，並可能對公司的財務狀況和經營結果產生負面影響。

13. 僱員福利計劃

公司已根據“國內收入法典”第401(K)節制定了明確的繳款僱員退休計劃(“計劃”)。與該計劃有關的開支是$1.3百萬, $1.0百萬和$1.0百萬在……裏面2019, 2018和2017分別。

14. 其他綜合收入(損失)

下表彙總了其他綜合收入(損失)的構成部分：



	截至12月31日的年度，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
本期間未實現的所得税前收益(損失)：
固定到期證券	$	19,190		$	(6,664	)	$	5,371
權益證券⁽¹⁾	—			—			4,192
本期間未實現收益(損失)總額，未計所得税前	19,190			(6,664		)	9,563
所得税	(4,029		)	1,399			(3,094		)
本報告所述期間產生的未實現收益(損失)，扣除所得税	15,161			(5,265		)	6,469
減去改敍調整數：
可供銷售投資的實際投資收益淨額	489			258			132
所得税	(102		)	(54		)	(47		)
收入淨額中包括的改敍調整數	387			204			85
其他綜合收入(損失)	$	14,774		$	(5,469	)	$	6,384

⁽¹⁾ 自2018年1月1日起，採用ASU 2016-01“金融工具-總體：金融資產和金融負債的確認和計量”，取消了股票投資的可供銷售分類，並要求在淨收入中確認股票證券的公允價值。

出售可供出售的證券導致從累積的其他綜合收入重新分類為當期收益的已實現損益。重新分類調整的相關税收效應記錄在當期收入的所得税支出中。詳情見附註2。

15. 承保信息

公司一報告部門，超額和盈餘線保險部門，主要通過其承保部門提供商業盈餘和盈餘線負債和財產保險產品。以下為承銷部的書面毛保費：



	截至12月31日的年度，
	2019		2018		2017
	(單位：千)
商業：
建設	$	71,035	$	50,879	$	48,587
小企業	63,181		44,368		34,896
超額傷亡	51,225		37,398		30,260
商業財產	29,115		9,166		5,609
產品責任	26,333		20,049		14,288
盟軍衞生	23,962		16,815		10,645
一般傷亡	23,279		17,625		15,865
職業責任	20,029		16,717		12,956
生命科學	17,821		14,505		12,408
能量	15,371		15,586		13,544
管理責任	14,820		8,161		4,123
衞生保健	5,963		5,725		6,235
環境	5,179		2,205		2,046
內陸海軍	3,467		2,046		967
商業保險	1,674		1,096		816
公共實體	580		1,193		1,265
商業總額	373,034		263,534		214,510
個人：
人身保險	16,660		12,004		8,681
個人共計	16,660		12,004		8,681
共計	$	389,694	$	275,538	$	223,191

建設承保承包商的一般商業責任，重點是新住宅建築、住宅改造和翻新以及商業建築。

小企業承保較小風險的一般商業責任，重點是工匠承包商和與房地有關的風險。

超額傷亡承保超出上述一般傷亡、建築、產品責任和小企業部門範圍的風險的超額責任。承保範圍包括我們的主要責任保險單以及其他保險人的責任保單。這一部門還記錄了超過主要商業汽車責任保單的其他運營商的超額責任。在2019年期間，以前由能源和環境司承保的某些業務現在由該部門承銷，前一年的數額已被重新分類，以符合本年度的列報方式。

商業財產承保巨災風險，包括製造設施、政府和市政建築、專業建築、辦公室和一般商業地產、空置物業以及娛樂和零售設施。

產品責任承保各種消費、商業和工業產品的製造商、分銷商和進口商的一般商業責任。

盟軍衞生承保包括輔助生活設施、家庭保健機構和門診醫療設施在內的聯合衞生和社會服務風險的一般商業責任、專業責任和超額責任。

一般傷亡承保接待、居住和零售風險等方面的一般責任和酒類責任，並承擔類似的房地責任損失風險。

職業責任承保中小型非醫療專業責任風險。我們所涵蓋的風險類別包括會計師、建築師和工程師、財務規劃師、保險代理人、律師、房地產經紀人和某些其他職業。

生命科學為膳食補充劑、醫療器械、藥品、生物製品、保健和美容產品、耐用醫療設備和臨牀試驗的製造商、分銷商和開發商承保一般責任、產品責任和專業責任。

能量承保從事能源生產、分配或採礦業務的企業，包括鑽井工、租賃經營者、承包商和產品製造商的商業一般責任、污染責任、專業責任和超額責任。如前所述，在2019年期間，以前由該部門承銷的某些業務現在由超額保險事業部承保，前一年的金額已被重新分類，以符合本年度的列報方式。

管理責任承保董事和高級職員的責任、僱用慣例的責任和關於各種商業和政府風險的信託責任。

衞生保健承保醫生、外科醫生、牙醫、脊醫和足醫師的醫療專業責任。政策涵蓋個人和小型實踐團體。

環境承保範圍廣泛的商業風險的一般責任、污染責任和專業責任，如果存在環境風險，這些風險在性質上或與房地有關。如前所述，在2019年期間，以前由該部門承銷的某些業務現在由超額保險事業部承保，前一年的金額已被重新分類，以符合本年度的列報方式。

內陸海軍承保各種內陸海上保險，包括建築工人風險、承包商設備、運輸風險和移動設備。

商業保險通過我們全資擁有的經紀商Aspera在小額賬户上承銷商業一般責任.

公共實體承保執法專業責任和學校董事會責任。

人身保險寫的房子業主的報道，由於沿海地區的災難暴露在人造房屋上。

公司與二非附屬保險經紀人$47.2百萬和$41.1百萬截至2019年12月31日止年度的書面毛保費，即12.1%和10.5%分別以書面毛保費計算。在截至2019年12月31日的年度內，沒有其他券商產生10.0%或更多的毛保費。

16. 法定財務信息

金賽樂保險公司保持其賬目符合國家管理當局規定或允許的會計慣例，這些會計慣例在某些方面與公認會計原則不同。在從法定會計原則轉換為公認會計原則的過程中，典型的調整包括推遲政策獲取成本、納入法定未承認資產以及將與固定期限有關的未實現淨損益納入股東權益。本公司不採用任何與法定會計慣例不同的許可做法。

金售保險法定淨收入及法定資本及盈餘2019年12月31日, 2018，和2017在此結束的年份概述如下：



	截至12月31日的年度，
	2019		2018		2017
	(單位：千)
法定淨收入	$	40,917	$	34,206	$	23,841
法定資本和盈餘	348,811		233,500		213,833

金賽爾保險受風險資本(“RBC”)要求的約束。加拿大皇家銀行(RBC)是由NAIC開發的一種方法，用於根據保險公司的規模和風險狀況，確定適合保險公司支持其整體業務運營的最低法定資本數額。決定紅細胞數量的公式是用各種因素計算的，這些因素根據風險的感知程度加權，適用於某些金融餘額和金融活動。公司實際資本的充足性是通過與RBC結果的比較來評估的，而這一結果是由公式確定的。未將法定資本和盈餘維持在超過公司行動水平的水平的公司，必須採取具體行動。2019年12月31日和2018，金銷售保險的實際法定資本和盈餘大大超過了監管要求。

金賽爾保險公司對金賽爾公司的股息支付受州保險法的限制，即未經阿肯色州監管當局事先批准可支付的金額。最大股利分配受阿肯色州法律的限制10%上一歷年截至12月31日的保單持有人盈餘或法定淨收入(不包括已實現資本收益)。股息的支付還限於可獲得的投保人盈餘的一部分，這部分盈餘來自其業務的淨利潤。期間金賽爾保險公司可支付的最大股利分配2020未經事先批准$40.7百萬.

17. 未經審計的季度財務數據

以下是未經審計的業務季度業績摘要：



	2019季度
(單位：千，除每股數據外)	第一		第二		第三		第四

書面毛保費	$	84,626	$	94,947	$	97,984	$	112,137
總收入	72,185		72,572		78,327		92,804
淨收益	18,720		13,767		12,976		17,853
綜合收入	25,500		20,322		16,218		16,050
每股收益-基本	$	0.88	$	0.65	$	0.60	$	0.81
每股收益-稀釋後	$	0.86	$	0.63	$	0.58	$	0.79



	2018年季度
(單位：千，除每股數據外)	第一		第二		第三		第四

書面毛保費	$	63,847	$	69,981	$	69,546	$	72,164
總收入	50,126		54,947		60,137		56,904
淨收益	7,287		10,112		11,940		4,448
綜合收入	2,431		9,096		9,987		6,804
每股收益-基本	$	0.35	$	0.48	$	0.57	$	0.21
每股收益-稀釋後	$	0.34	$	0.47	$	0.55	$	0.20

由於已發行加權平均普通股的差異，每股季度收益可能與全年報告的總額相加。

附表一

金賽爾資本集團公司及附屬公司

投資摘要-關聯方投資除外



投資類型	攤銷成本		公允價值		資產負債表上顯示的金額
	(單位：千)
固定到期日：
美國國債和美國政府機構的債務	$	110	$	112	$	112
州、市和政治分區的義務	166,312		172,893		172,893
公司及其他證券	180,287		184,768		184,768
商業按揭及資產支持證券	195,750		197,970		197,970
住房貸款抵押證券	172,358		173,789		173,789
固定到期日共計	714,817		729,532		729,532

權益證券：
普通股票交易所交易基金	40,842		54,463		54,463
不可贖回優先股	23,403		23,831		23,831
股本證券總額	64,245		78,294		78,294
投資總額	$	779,062	$	807,826	$	807,826

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

100

附表II

金賽爾資本集團公司及附屬公司

註冊人財務信息的濃縮

資產負債表



	十二月三十一日，
	2019		2018
	(單位：千)
資產
現金和現金等價物	$	14,726	$	10,016
應付附屬公司	16,836		1,001
對子公司的投資	391,071		251,591
遞延税款資產	519		369
可收回的所得税	—		787
其他資產	208		549
總資產	$	423,360	$	264,313


負債與股東權益
負債：
應付帳款和應計費用	$	260	$	308
應付所得税	434		—
信貸設施	16,744		—
其他負債	42		19
負債總額	17,480		327

股東權益：
普通股	222		212
額外已付資本	229,229		158,485
留存收益	162,911		106,545
累計其他綜合收入(損失)	13,518		(1,256		)
股東權益	405,880		263,986
負債和股東權益共計	$	423,360	$	264,313

見附文。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

101

附表II

金賽爾資本集團公司及附屬公司

註冊人財務信息的濃縮

損益表和綜合收益表



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
收入：
附屬公司的管理費	$	4,502		$	3,215		$	2,037
總收入	4,502			3,215			2,037

費用：
其他業務費用	2,473			2,457			2,526
其他費用	2,742			1,598			652
總開支	5,215			4,055			3,178

所得税前損失	(713		)	(840		)	(1,141		)
所得税利益	(2,714		)	(1,158		)	(739		)
附屬公司淨收入前的收益(虧損)	2,001			318			(402		)
附屬公司淨收益權益	61,315			33,469			25,303
淨收益	63,316			33,787			24,901

其他綜合收入(損失)：
子公司其他綜合收益(虧損)權益	14,774			(5,469		)	6,384
綜合收入總額	$	78,090		$	28,318		$	31,285

見附文。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

102

附表II

金賽爾資本集團公司及附屬公司

註冊人財務信息的濃縮

現金流量表



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(單位：千)
經營活動
淨收益	$	63,316		$	33,787		$	24,901
調整數，將淨收入與用於業務活動的現金淨額對賬：
遞延税(福利)費用	(150		)	(170		)	429
股票補償費用	2,742			1,597			652
附屬公司未分配收益的權益	(61,315		)	(33,469		)	(25,303		)
經營資產和負債的變化	(14,247		)	(633		)	(1,583		)
從附屬公司收到的股息	5,000			11,500			4,500
業務活動提供的現金淨額(用於)	(4,654		)	12,612			3,596

投資活動
對附屬機構的捐款	(68,391		)	—			—
用於投資活動的現金淨額	(68,391		)	—			—

籌資活動
已發行普通股，扣除交易費用	65,879			—			—
發行普通股，行使股票期權	2,750			1,808			1,077
工資税-按份額付款預扣和匯出	(617		)	—			—
支付的股息	(6,929		)	(5,906		)	(5,039		)
信貸貸款收益	17,300			—			—
債務發行成本	(628		)	—			—
(用於)籌資活動提供的現金淨額	77,755			(4,098		)	(3,962		)
現金和現金等價物變動淨額	4,710			8,514			(366		)
年初現金及現金等價物	10,016			1,502			1,868
年底現金及現金等價物	$	14,726		$	10,016		$	1,502

見附文。

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

103

金賽爾資本集團公司

註冊人財務信息的濃縮

關於壓縮財務信息的註記

1.會計政策

組織

金賽爾資本集團公司是特拉華州的一家保險控股公司，成立於2009年6月3日，目的是收購和管理保險實體。

提出依據

所附的精簡財務報表是用權益法編制的。根據權益法，自收購之日起，對合並子公司的投資按成本加合併子公司未分配收益中的權益記賬。這些精簡的財務報表應與公司的合併財務報表一併閲讀。前一年的某些數額已重新分類，以符合本年度的列報方式。

估計和假設

按照公認會計原則編制精簡的財務報表需要管理層作出影響精簡財務報表和所附披露中所報告數額的估計和假設。這些估計數本質上可能會發生變化，實際結果最終可能與這些估計數不同。

信貸協議

根據貸款是歐元美元貸款還是備用基準利率(ABR)貸款，信貸貸款可能會受到不同利率的影響，這取決於公司的選擇。歐元美元貸款的年利率等於適用期間的調整後的libor加上1.75%的保證金。ABR貸款每年的利率等於最高利率、紐約聯邦儲備委員會利率或一個月調整後的libor利率，加上適用的0.75%至1.75%的保證金，這取決於哪種利率選擇適用於特定的ABR貸款。截至2019年12月31日，$17.3百萬信貸機制下未償還的債務，扣除債務發行費用$0.6百萬，加權平均利率為3.75%。信貸機制項下的利息支出總額為$0.2百萬截至2019年12月31日的一年，作為正在建設的房地產項目的一部分資本化。詳情見注1。已付利息$0.1百萬截至2019年12月31日止的年度。2018年12月31日或2017年12月31日沒有任何信用協議未兑現。

104

分紅

支付給金賽爾資本集團公司的現金紅利。其全資子公司金賽爾保險公司$5.0百萬截至2019年12月31日的年度，$11.5百萬2018年12月31日終了年度$4.5百萬2017年12月31日終了的一年。

105

附表V

金賽爾資本集團公司及附屬公司

估值及合資格賬目



			加法		扣減
(單位：千)	平衡一開始期間		數額向.收取費用費用		數額註銷或處置		平衡最後期間

截至2019年12月31日的年度：
應收保費備抵	$	2,615	$	835	$	745	$	2,705
遞延税款資產估價備抵額	780		812		—		1,592

2018年12月31日終了的年度：
應收保費備抵	2,112		663		160		2,615
遞延税款資產估價備抵額	690		90		—		780

截至2017年12月31日的年度：
應收保費備抵	1,977		488		353		2,112
遞延税款資產估價備抵額	623		67		—		690

見所附獨立註冊會計師事務所報告。

106

項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧

不適用。

項目9A.管制和程序

對披露控制和程序的評估

我們保持披露控制和程序，以確保根據“交易所法”在公司報告中披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內被記錄、處理、彙總和報告，並確保這些信息被積累並傳達給公司管理層，包括公司的總裁和首席執行官以及公司的高級副總裁、首席財務官和財務主管，以便及時作出關於所需披露的決定。任何控制和程序，無論設計和操作多麼好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證。公司管理層在公司總裁兼首席執行官以及公司高級副總裁、首席財務官和財務主任的參與下，評估了截至本年度報告表10-K所涉期間結束時公司披露控制和程序的設計和運作的有效性。根據這一評估，公司總裁兼首席執行官以及公司高級副總裁、首席財務官和財務主任得出結論：2019年12月31日，公司的披露控制和程序是有效的，以實現其目標在合理的保證水平。

管理層關於財務報告內部控制的報告

根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404條，管理層評估了我們對財務報告的內部控制的有效性。2019年12月31日。管理層關於財務報告內部控制的報告和公司獨立註冊會計師事務所關於截至2005年財務報告內部控制有效性的報告2019年12月31日載於本年報第II部第8項，表格10-K。

財務報告內部控制的變化

在2019年第四季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或相當可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響。

項目9B.其他資料

不適用。

107

第III部

項目10.董事、執行幹事和公司治理

第10項所要求的資料是參照通用金賽爾資本集團公司合併而成的。委託書將在本年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會，表格10-K。

項目11.行政補償

第11項所要求的資料是參照通用金賽爾資本集團公司合併而成的。委託書將在本年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會，表格10-K。

項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項

第12項所要求的資料是參照通用金賽爾資本集團公司合併而成的。委託書將在本年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會，表格10-K。

項目13.某些關係及相關交易和主任獨立性

第13項所要求的資料是參照通用金賽爾資本集團公司合併而成的。委託書將在本年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會，表格10-K。

項目14.主要會計費用和服務

第14項所要求的資料是參照通用金賽爾資本集團公司合併而成的。委託書將在本年度報告涵蓋的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會，表格10-K。

108

第IV部

項目15.證物和財務報表附表

下列金賽爾資本集團公司合併財務報表。附屬公司作為本報告第8項-財務報表和補充數據的一部分提交：



		頁
1.經審計的合併財務報表
管理層關於財務報告內部控制的報告		64
獨立註冊會計師事務所的報告		64
截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表		68
2019、2018和2017年12月31日終了年度收入和綜合收入綜合報表		69
2019、2018和2017年12月31日終了年度股東權益變動綜合報表		70
2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表		71
合併財務報表附註		72
2.財務報表附表
附表一-投資摘要-關聯方投資除外		100
附表II-只限於註冊公司-母公司的精簡財務資料		101
附表V-估價及合資格賬目		106

所有其他財務附表均不符合有關指示的規定，或不適用，因此被略去。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

展覽索引



陳列品數		描述
3.1		金賽爾資本集團公司註冊證書第二修訂版。(參考2018年5月24日提交證交會的公司目前表格8-K的報告表3.1)
3.2		金賽爾資本集團有限公司的法律修訂和恢復。(參考2018年5月24日提交證交會的公司目前表格8-K的表3.2)
4.1		證券説明
10.1+		金賽爾資本集團公司2016年綜合獎勵計劃(參照2016年7月18日提交證交會的表格S-1註冊聲明第1號修正案表10.4)
10.1a+		修正金賽爾資本集團公司的傑出獎項。2016 Omnibus獎勵計劃(參考2018年2月28日提交SEC的公司10-K年度報告表10.1a)
10.2a+		股票期權批予通知書及獎勵協議表格(僱員)(參照表格S-1註冊聲明第1號修訂圖10.5a，於2016年7月18日提交證券交易委員會)
10.2b+		股票期權批予通知書及獎勵協議表格(董事)(參照表格S-1註冊聲明第1號修訂圖10.5b，於2016年7月18日提交證券交易委員會)
10.3+		限制性股份獎勵協議的形式(參照2018年2月28日提交證交會的公司10-K年度報告表10.3)
10.4+		“僱傭和仲裁協議”，截止2009年6月4日，金賽爾管理公司。以及Michael P.Kehoe(參照表格S-1的登記表表10.7，於2016年7月1日提交證券交易委員會)
10.5		金賽爾資本集團公司賠償協議格式。以及每名董事及行政人員(參照表格S-1註冊聲明第1號修訂圖10.8，於2016年7月18日提交證券交易委員會)
10.6		自2019年5月28日起，金賽爾資本集團公司作為借款人，摩根大通銀行作為行政代理人，以及貸款人之間的信貸協議(參閲2019年5月29日提交給證券交易委員會的該公司目前關於表格8-K的報告的表10.1)
21.1		金賽爾資本集團公司子公司名單。
23.1		獨立註冊會計師事務所KPMG LLP的同意
31.1		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證首席執行官
31.2		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證首席財務官
32.1*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條認證首席執行官
32.2*		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條認證首席財務官
101.INS**		XBRL實例文檔(該實例文檔沒有出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中)
101.SCH**		XBRL分類法擴展模式文檔
101.CAL**		XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔
101.DEF**		XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔
101.LAB**		XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE**		XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔
104		封面交互數據文件(格式化為內聯XBRL，包含在表101中)


*	為“交易法”第18條的目的，本證明不被視為提交，或以其他方式承擔該條的責任，也不應被視為以參照方式納入根據“證券法”或“交易法”提交的任何文件。


**	隨附本年報。根據條例S-T規則第406 T條，為1933年“證券法”第11或12節的目的，這些交互式數據檔案被視為未存檔或登記聲明或招股説明書的一部分，也被視為未為“交易法”第18條的目的提交。


+	補償計劃或安排

110

簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權 2020年3月2日。



	金賽爾資本集團公司
	通過：//s/Michael P.Kehoe-商品邁克爾·科霍(Michael P.Kehoe) 總裁兼首席執行官

根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。



簽名	標題	日期

S/Michael P.Kehoe
邁克爾·P·凱霍	總裁、首席執行官和主任	二0二0年三月二日
	(特等行政主任)
/S/Bryan P.Pedraelli
布賴恩·P·佩特里埃利	高級副總裁、首席財務官和財務主任	二0二0年三月二日
	(首席財務及會計主任)
/S/Steven J.Bensinger
史蒂文·本辛格	導演	二0二0年三月二日

/S/Anne C.Kronenberg
安妮·克羅嫩伯格	導演	二0二0年三月二日

S/Robert Lippincott III
羅伯特·利平科特三世	導演	二0二0年三月二日

S/James J.Ritchie
詹姆斯·J·裏奇	導演	二0二0年三月二日

/S/弗雷德裏克L.羅素，Jr.
小弗雷德裏克·拉塞爾	導演	二0二0年三月二日

/s/Gregory M.Share
格雷戈裏·M·共享	導演	二0二0年三月二日

111