---

文件		哪裏 合併
		第三部分，項目10-14
1.登記人最後委託書中與2020年6月舉行的股東年度會議有關的可變價部分，將於2020年4月30日前提交證券交易委員會。

---

---

•	“資產證券化”是指由各種資產類別(包括但不限於汽車、飛機、信用卡、設備、特許經營權、娛樂車輛和學生貸款)支持的債務和/或資產證券化；

•	“機構武器”是指由可調整利率和混合可調利率RMBS組成的機構RMBS；

•	“代理抵押貸款機構”是指由政府贊助的企業(如聯邦全國抵押協會(“房利美”)或聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)或美國政府機構，如政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)擔保的多家庭抵押貸款(“GSE”)擔保的利息或債務；

•	“代理固定利率”是指由固定利率RMBS組成的代理RMBS；

•	“代理監督辦”是指由IO RMBS組成的代理RMBS；

•	“代理RMBS”是指代表房利美或房地美擔保的抵押貸款池或美國政府機構，如金妮·梅(Ginnie Mae)擔保的利息或債務的RMBS；

•	“武器”是指利率可調的住房抵押貸款；

•	CDO是指債務抵押債務；

•	“抵押貸款證券化”是指商業抵押貸款支持證券，包括商業按揭過户證券，以及代表從商業抵押貸款池中獲得特定現金流組成部分的PO、IO、高級證券或夾層證券；

•	“綜合K系列”是指房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化，我們或我們的“特殊目的實體”之一，或“SPE”，擁有的第一個虧損pos和某些IOS和某些高級或夾層證券，我們合併在我們的財務報表根據公認會計原則；

•	“合併SLST”是指房地美贊助的住宅抵押貸款證券化，由經驗豐富的抵押貸款和不良住房抵押貸款組成，其中我們擁有第一批虧損的次級證券和某些IOS和高級證券，我們根據公認會計原則在財務報表中進行合併；

•	“綜合VIEs”是指公司是主要受益人的VIEs，因為它有權指導對VIE的經濟績效影響最大的活動，並有權獲得可能對VIE有重大影響的實體的利益或承擔損失，並根據公認會計原則將其合併在財務報表中；

•	“不良住房抵押貸款”是指由一至四户財產第一留置權擔保的經驗豐富的不良貸款、不良貸款和其他拖欠抵押貸款；

•	“超額抵押貸款價差”是指與房利美、房地美或金妮·梅簽訂的合同服務費與根據適用的服務合同保留作為償還或分償還相關抵押貸款的基本服務費用之間的差額；

•	“公認會計原則”是指美國境內普遍接受的會計原則；

---

•	“IOS”統稱“只利息”和“逆利率證券”，它們代表從抵押貸款池中獲得現金流量的利息部分的權利；

•	“IO RMBS”是指由IOS組成的RMBS；

•	“多家庭抵押債券”是指根據公認會計原則，我們在財務報表中合併的由綜合K系列持有的多家庭抵押貸款永久融資的債務；

•	“多户住房抵押貸款證券化”是指以商業抵押貸款為抵押的多户住房抵押貸款抵押貸款證券化；

•	“非代理RMBS”是指未經美國政府或GSE任何機構擔保的RMBS；

•	“非QM貸款”是指根據消費者金融保護局(CFPB)的規定不被視為“合格抵押”或“QM”貸款的住宅抵押貸款；

•	“抵押貸款協議”是指代表抵押貸款池中現金流動的主要組成部分的抵押貸款支持證券；

•	“優質ARM貸款”和“住宅證券化貸款”分別是指我國證券化信託中持有的優質住房抵押貸款；

•	“住宅橋樑貸款”是指以住宅物業為抵押的短期商業貸款，提供給有意為牟利而恢復和出售住宅物業的投資者；

•	“住宅CDO”是指根據公認會計原則，我們在財務報表中合併的證券化信託中持有的住房抵押貸款的永久資金的債務；

•	“RMBS”是指由可調整利率、混合可調利率、固定利率、僅利率和逆利率以及本金只佔證券組成的住宅抵押貸款支持證券；

•	“第二抵押”是指附屬於較高級抵押或貸款的住宅財產的留置權；

•	“SLST CDO”指的是我們根據公認會計原則在財務報表中合併的長期為合併後的住房抵押貸款提供資金的債務；以及

•	“可變利益實體”或“VIE”是指股權投資者不具有控制金融權益的特徵或沒有足夠的股權風險使該實體能夠為其活動融資，而不需要其他各方提供額外的附屬財務支持的實體。

---

---

•	位於一個特別活躍的子市場，租金增長前景強勁；

•	位於較小的市場，服務不足，價格更有吸引力；

•	前業主管理不善，通過更好的管理做法為整體淨收入增長創造了機會；

•	資本不足，可從實物改善投資中獲益；或

•	高度穩定，適合在其資本結構內支持高收益優先股或夾層債務。

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

•	租户組合；

•	租户企業的成功；

•	經營合作伙伴及其從事日常財產管理和維護的物業管理人員的業績、行動和決定；

•	物業位置、條件和設計；

•	競爭，包括新的競爭財產建設；

•	住房擁有率激增；

•	增加經營費用或者限制可能收取的租金的法律變更；

•	特定行業部門的變化，包括勞動力、信貸和證券化市場；

•	區域或地方房地產價值下降；

•	區域或當地租金或入住率下降；

•	提高利率、房地產税率、能源成本和其他經營費用；

•	補救費用和與環境條件有關的負債；

•	無保險或保險不足財產損失的潛在可能性；

•	不動產所特有的風險，包括“-我們的房地產資產受到不動產特有的風險的影響。”

---

•	我們的經營夥伴可以在重大決策上享有一定的批准權；

•	我們的經營夥伴可能在任何時候都有經濟或商業利益或目標，這些利益或目標與我們的商業利益或目標不一致，包括與出售合資企業擁有的財產有關的不一致目標，或與合資企業終止或清算的時間不一致的目標；

•	我們在某一財產中的經營夥伴可能破產或破產的可能性；

•	我們可能因我們的一個經營夥伴所採取的行動而引起負債的可能性；

•	我們的經營夥伴之一可能會違反我們的指示或要求採取行動，或違揹我們的政策或目標，包括我們關於符合和維持我們作為REIT資格的政策；

•	我們與我們的經營夥伴之間的糾紛可能會導致訴訟或仲裁，從而增加我們的開支，使我們的高級職員和董事不能把時間和精力集中在我們的業務上，這可能會使適用的合資企業擁有的財產承擔額外的風險；

---

•	在某些合資企業安排下，任何合資夥伴都無權控制該合資企業，而且可能陷入對合資企業產生不利影響的僵局；或

•	我們將依靠我們的經營夥伴及時向我們提供關於我們優先股、夾層貸款和合資企業投資所依據的財產表現的準確財務信息，使我們能夠履行“交易法”規定的年度、季度和定期報告義務，而我們的經營夥伴和我們投資的實體可能沒有足夠的內部控制或程序，使我們無法履行聯邦證券法規定的報告義務和其他要求。

•	上帝的行為，包括地震、洪水和其他可能造成無保險損失的自然災害；

•	戰爭或恐怖主義行為，包括恐怖襲擊的後果，如2001年9月11日發生的襲擊、社會動亂和內亂；

•	全球、國家、區域和地方經濟和市場狀況的不利變化，包括與流行病和健康危機有關的情況，例如最近爆發的新型冠狀病毒(COVID-19)；

•	修改政府法律法規、財政政策、分區條例和環境立法，以及遵守法律和條例、財政政策和條例的相關費用；以及

•	由氣候變化造成或與氣候變化有關的不利發展或條件。

---

---

---

•	利率變動；

•	能否在市場上獲得融資；以及

•	按揭相關資產的價值和流動性。

---

---

•	我們可能無法正確評估套期保值策略中使用的工具的績效與被套期保值投資組合中資產的績效之間的相關性；

•	我們可能無法有效和及時地重新計算、重新調整和執行對衝；

•	實際上，套期保值交易可能會導致我們的整體業績比我們不從事套期保值交易時差；

•	利率對衝可能很昂貴，特別是在利率波動時期；

•	現有的對衝可能與尋求保護的風險不直接對應；

•	套期保值的期限不得與被套期的相關資產、負債的期限相匹配；

•	許多套期保值的結構是與信譽得不到保證的交易對手訂立場外合同，從而增加了套期保值對手可能拖欠其付款義務的可能性；以及

•	如果套期保值交易對手的信譽惡化，則可能很難或不可能終止或轉讓與該對手方的任何套期保值交易。

---

---

---

---

•	我們的章程規定，在符合一個或多個類別或多個優先股選出一名或多名董事的權利的前提下，董事只能通過至少三分之二有權由我們的股東在選舉董事時投贊成票或無因由的理由而被免職；

•	我們的附例規定，只有我們的董事會有權修改我們的章程；

•	根據我們的章程，我們的董事會有權不時發行優先股，在一個或多個系列中，並確定任何此類系列的條款、偏好和權利，所有這些都不經我們的股東批准；

•	“馬裏蘭商業合併法”；以及

•	馬裏蘭控制股份收購法案。

---

---

---

•	在不利的市場條件下出售資產；

•	以不利條件借款；或

•	分配本可投資於未來收購、資本支出或償還債務的數額，以符合區域投資信託基金的分配要求。

---

---

---

---

---

---

---

(1)	我們的綜合資產負債表包括合併VIEs的資產和負債，因為公司是這些VIEs的主要受益人。截至2019年12月31日, 2018, 2017, 2016，和2015，公司合併VIEs的資產總額$19,270,384, $11,984,374, $10,041,468, $7,330,872和$7,412,093這些合併VIEs的負債總額$17,878,314, $11,191,736, $9,436,421, $6,902,536，和$7,077,175分別。請參閲本年度報告所載合併財務報表附註9，以作進一步討論。

---

---

(1)	主要包括本金償還、優先股贖回和合資投資贖回。

(2)	主要包括公允價值的變化、淨溢價攤銷/貼現增值、優先收益或利息延遲、以綜合VIEs應付抵押貸款和票據的付款以及在綜合VIE中開發中的房地產所遭受的損失。

(3)	機構RMBS和代理CMBS由綜合SLST和綜合K系列分別包括在(4)和(5)分別在下面。

(4)	合併後的SLST在我們的合併資產負債表上顯示。2019年12月31日作為住房貸款證券化信託，以公允價值和住房抵押債務債務，按公允價值進行抵押。對我們截至2005年的合併財務報表的對賬2019年12月31日如下(千美元)：

(a)	包括在我們的合併資產負債表上的應收賬款和其他資產中。

---

(5)	綜合K系列在我們的綜合資產負債表上以證券化信託、公允價值和多家族抵押債務債務、公允價值持有的多個家庭貸款的形式出現。對我們截至2005年的合併財務報表的對賬2018年12月31日和2019分別如下(千美元)：

(6)	包括下列截至2018年12月31日和2019分別(千美元)：

---

---

---

---

(1)	賬面價值的經濟回報是根據一般公認會計原則每股賬面價值加上在此期間每普通股申報的股息的變化計算的。

•	我們總共收購了住宅、多家庭和其他信貸資產。24億美元.

•	我們發佈了132,940,000通過六次承銷的公開發行，共同持有普通股的股份，其淨收益總額約為7.908億美元.

•	我們發佈了6,900,000我們7.875%的E系列固定浮動利率累積可贖回優先股的股份通過承銷公開發行，使我們的淨收益總額約為1.667億美元。我們還發布了1,972,888根據我們在市場上的優先股發行計劃所持有的優先股，所得收益約為淨收益。4 840萬美元.

---

---

---

---

(1)	包括正在開發中的房地產1 450萬美元的其他貸款投資240萬美元以及與證券化信託持有的住宅按揭貸款有關的遞延利息，按公允價值計算70萬美元，所有這些都包括在公司所附的應收賬款和其他資產的合併資產負債表中。

---

(2)	包括衍生債務2 900萬美元用網抵住4 480萬美元變化幅度

(3)	限制現金包括在公司的合併資產負債表中，包括應收賬款和其他資產。

(4)	表示債務總額除以公司股東權益總額。債務總額不包括多家庭債務抵押貸款。167億美元、SLST CDO共計11億美元和住宅CDO共計4 040萬美元這些債務合併在公司的財務報表中，因為它們是公司沒有義務的無追索權債務。

(5)	代表回購協議借款除以公司股東權益總額。

---

(1)	包括正在開發中的房地產2 200萬美元的合併可變利益實體持有供出售的房地產2 970萬美元，扣除在合併可變利息實體中須支付的按揭及債券的款額3 120萬美元和其他貸款投資500萬美元。正在開發的房地產和其他貸款投資都包括在公司的合併資產負債表中，包括應收賬款和其他資產。

(2)	包括衍生資產180萬美元和一個850萬美元變化幅度

(3)	限制現金包括在公司的合併資產負債表中，包括應收賬款和其他資產。

(4)	表示債務總額除以公司股東權益總額。債務總額不包括多家庭CDO11億美元，住宅CDO共計5 300萬美元的抵押貸款債務2 720萬美元這些債務合併在公司的財務報表中，因為它們是公司沒有義務的無追索權債務。

(5)	代表回購協議借款除以公司股東權益總額。

---

(1)	用於計算年終每股賬面價值的流通股2019年12月31日截至2020年1月1日291,371,039.

(2)	包括股票基礎補償的攤銷。

(3)	增加的原因是我們的投資證券因定價改善而未實現收益。

(4)	2020年1月1日，該公司採用ASU 2016-13，並選擇適用ASU 2019-05提供的公允價值選項，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟(“ASU 2019-05”)對我們的不良和其他住宅抵押貸款、淨資產、優先股和夾層貸款投資，這些投資被視為貸款，優先股和夾層貸款投資按權益法入賬，導致對我們普通股賬面價值和每股賬面價值的累積效應調整。

---

(1)	用於計算年終每股賬面價值的流通股2018年12月31日是155,589,528.

(2)	包括股票基礎補償的攤銷。

(3)	這一下降與投資證券未實現的損失有關，主要原因是我們機構RMBS投資組合的價值下降。

---

---

(1)	包括代理RMBS、代理CMBS以及僅針對年終 2018年12月31日，代理監督辦。

(2)	公司，通過其對某些證券的所有權年終 2019年12月31日，已確定其為合併SLST的主要受益人，並已將合併SLST合併為公司的合併財務報表。利息收入金額是指公司實際擁有的證券所賺取的利息。我們的單一家庭信貸組合所產生的淨利息收入與我們的合併財務報表之間的對賬年終 2019年12月31日列示如下(千美元)：

---

(a)	包括在公司所附的利息收入、投資證券和其他利息收益資產的綜合經營報表中。

(b)	在公司所附的利息費用綜合經營報表中，包括住宅抵押債務債務。

(3)	該公司通過其對某些證券的所有權，確定它是綜合K系列的主要受益人，並將綜合K系列併入公司的合併財務報表。我們的多家庭信貸組合所產生的淨利息收入與我們的合併財務報表之間的對賬終年 2019年12月31日和2018分別列示如下(千美元)：

(a)	包括在公司所附的利息收入、投資證券和其他利息收益資產的綜合經營報表中。

(4)	上述期間的平均賺取利息資產不包括所有合併後的短期收入(年終 2019年12月31日)和公司實際擁有的證券以外的K系列綜合資產。

(5)	包括公司持有的現金賬户的利息收入。

(6)	平均利息收益資產是根據各期間的每日平均攤還成本計算的。

(7)	利息收益資產的平均收益率是通過將我們的利息收入除以各自期間的平均利息收益資產來計算的。

---

(8)	平均投資組合債務成本的計算方法是將與我們的利息收益資產有關的利息費用除以我們各自期間的平均利息負債，不包括我們的次級債券和可轉換票據。為終年 2019年12月31日和2018以下分別列出附屬債券和可兑換票據產生的利息費用(單位：千美元)：

(9)	投資組合淨利差是指我們的利息收益資產的平均收益率與我們的平均投資組合債務成本之間的差額，不包括次級債券和可轉換債券的加權平均成本。

---

(1)	包括從投資於多家族財產的實體的優先股所有權權益中獲得的收入，按權益會計方法記帳。

(2)	包括早年贖回優先股及夾層貸款投資所得的保費，並記作貸款。

(3)	合併VIEs中的損失不包括綜合K系列和綜合SLST的收入或損失，並由損失分配或分配給合併VIEs中的非控制利益而增加，從而給公司造成淨損失。200萬美元和150萬美元為終年 2019年12月31日和2018分別。

---

---

---

---

(1)	包括代理RMBS和代理IOS。

(2)	該公司通過其對某些證券的所有權，確定它是綜合K系列的主要受益人，並將綜合K系列併入公司的合併財務報表。我們的多家庭信貸組合所產生的淨利息收入與我們的合併財務報表之間的對賬終年 2018年12月31日和2017分別列示如下(千美元)：

(a)	包括在公司所附的利息收入、投資證券和其他利息收益資產的綜合經營報表中。

(3)	上述期間的平均賺取利息資產不包括公司實際擁有的證券以外的所有綜合K系列資產。

(4)	包括公司持有的現金賬户的利息收入。

(5)	平均利息收益資產是根據各期間的每日平均攤還成本計算的。

(6)	利息收益資產的平均收益率是通過將我們的利息收入除以各自期間的平均利息收益資產來計算的。

(7)	平均投資組合債務成本的計算方法是將與我們的利息收益資產有關的利息費用除以我們各自期間的平均利息負債，不包括我們的次級債券和可轉換票據。為終年 2018年12月31日和2017以下分別列出附屬債券和可兑換票據產生的利息費用(單位：千美元)：

(8)	投資組合淨利差是指我們的利息收益資產的平均收益率與我們的平均投資組合債務成本之間的差額，不包括次級債券和可轉換債券的加權平均成本。

---

(1)	包括從投資於多家族財產的實體的優先股所有權權益中獲得的收入，按權益會計方法記帳。

(2)	包括早年贖回優先股及夾層貸款投資所得的保費，並記作貸款。

(3)	合併VIEs中的損失不包括綜合K系列中的收入或損失，並被分配給各合併VIEs中非控制利益的款項所抵消，從而給公司造成了淨損失。150萬美元和10萬美元為終年 2018年12月31日和2017分別。

---

---

---

---

---

(1)	我們的加權平均息票是通過將我們的年化息票收入除以各自時期的加權平均當前票面價值來計算的。

(2)	我們的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以相應時期的加權平均攤銷成本來計算的。

---

(1)	我們的加權平均息票是通過將我們的年化息票收入除以各自時期的加權平均當前票面價值來計算的。

(2)	我們的加權平均收益率是通過將我們的年化利息收入除以相應時期的加權平均攤銷成本來計算的。

---

---

---

---

(1)	優先股和夾層貸款投資1.8億美元和1.656億美元列於所附合並資產負債表上的優先股和夾層貸款投資。2019年12月31日和2018分別。優先股權投資1.061億美元和4 050萬美元已列入所附合並資產負債表上對未合併實體的投資。2019年12月31日和2018分別。

(2)	賬面金額與投資金額之間的差額包括任何未攤銷的溢價或折扣、遞延費用或遞延費用。

(3)	根據投資金額和合同利息或優先收益率計算。

---

(1)	該公司的股權投資在截至年底的一年內得到贖回2019年12月31日.

---

(1)	對於第二次抵押貸款，公司計算合併貸款的價值。對於住宅橋樑貸款，公司計算貸款的最大未償本金餘額(包括無資金承付款)與擔保相關貸款的抵押品“修復後”的估計值的比率。

---

---

---

---

(1)	包括按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款8.812億美元和6.262億美元及不良及其他住宅按揭貸款，扣除8 060萬美元和1.281億美元在…2019年12月31日和2018分別。

---

---

---

---

---

---

---

---

---

(1)	收益扣除承保折扣、佣金和提供費用(視情況而定)。

---

---

(1)	數額包括這一期間預計支付的利息。根據利率計算的利息2019年12月31日.

(2)	我們將我們的住宅CDO排除在上表所披露的契約義務之外，因為該債務是無追索權的，而不是交叉擔保的，因此必須完全從我們的住房抵押貸款證券化信託所持有的住宅抵押貸款和房地產收益中清償。看見附註13在“綜合財務報表説明”中獲得關於我們的住宅CDO的進一步信息。我們的多家庭CDO和SLST CDO，分別代表由綜合K系列和綜合SLST發行的CDO，被排除在外，因為這筆債務是不能向我們求助的。

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

---

(a)	財務報表

(b)	展品。

---

---

---

*	隨函提交。

**	隨函附上。就經修正的1934年“證券交易法”第18節而言，這種證明不應被視為“提交”。

***	茲以電子方式提交。本報告附件為表101，以下文件採用XBRL(可擴展業務報告語言)格式：(I)合併資產負債表2019年12月31日和2018(2)終了年度綜合業務報表2019年12月31日, 2018和2017(3)終了年度綜合收入綜合報表2019年12月31日, 2018和2017(4)終了年度股東權益變動合併報表2019年12月31日, 2018和2017(5)終了年度現金流動綜合報表2019年12月31日, 2018和2017(6)合併財務報表的附註。

---

---

---

---

---

---

---

(1)	我們的合併資產負債表包括合併可變利益實體(“VIEs”)的資產和負債，因為公司是這些VIEs的主要受益人。截至2019年12月31日和2018年12月31日，合併後的VIEs資產總額$19,270,384和$11,984,374，合併後的VIEs的負債總額$17,878,314和$11,191,736分別。見注9 供進一步討論。

---

---

---

---

---

---

---

1.	組織

紐約抵押貸款信託公司(New York Mortgage Trust，Inc.)及其合併子公司(“NYMT”、“我們”、“Our”或“Company”)是一家房地產投資信託公司，其業務是收購、投資、融資和管理與抵押和住宅相關的資產。我們的目標是通過將淨利差和多元化投資組合的資本收益結合起來，在不斷變化的經濟狀況下向我們的股東提供長期穩定的分配。我們的投資組合包括：(I)多家庭信貸資產，例如多家庭按揭證券(不包括機構按揭證券)，以及多家庭物業業主的優先股及夾層貸款；(Ii)單一家庭信貸資產，例如住宅按揭貸款，包括不良住宅按揭貸款、非QM貸款、第二按揭貸款、住宅橋樑貸款及其他住宅按揭貸款，以及非機構按揭證券；(Iii)代理證券，例如機構按揭證券及按揭證券代理公司；及(Iv)其他按揭貸款、住宅樓宇貸款及信貸相關資產。

該公司通過母公司紐約抵押貸款信託公司(New York Mortgage Trust，Inc.)和若干子公司開展業務，包括為證券化目的設立的特殊用途子公司、應納税的REIT子公司(“TRSS”)和合格的REIT子公司(“QRS”)。該公司根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)合併其所有子公司。

該公司是有組織的，並開展其業務，以符合美國聯邦所得税的目的REIT資格。因此，如果公司在其聯邦所得税申報表到期日之前將至少90%的REIT應税收入分配給股東，並且遵守各種其他要求，公司一般不對分配給股東的收入中分配給股東的部分徵收聯邦所得税。

---

2.	重要會計政策摘要

定義-以下是這些財務報表中某些常用術語的定義：

“RMBS”是指由可調整利率、混合可調利率、固定利率、僅利率和逆利率以及本金只佔證券組成的住宅抵押貸款支持證券；

“代理RMBS”是指代表由政府擔保企業(“GSE”)擔保的抵押貸款池(“GSE”)的利息或債務的RMBS，如聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)或聯邦住房貸款抵押公司(Federal Home Loan Mortgage Corporation，“房地美”)，或美國政府的一個機構，如政府全國抵押協會(Government National Mortgage Association，“Ginnie Mae”)；

“非代理RMBS”是指未經美國政府或GSE任何機構擔保的RMBS；

“IOS”統稱“只利息”和“逆利率證券”，它們代表從抵押貸款池中獲得現金流量的利息部分的權利；

“抵押貸款協議”是指代表抵押貸款池中現金流動的主要組成部分的抵押貸款支持證券；

“武器”是指利率可調的住房抵押貸款；

“ARM貸款”和“住宅證券化貸款”分別指我國於2005年成立的證券化信託中持有的優質住宅貸款；

“機構武器”是指由可調整利率和混合可調利率RMBS組成的機構RMBS；

“代理固定利率RMBS”是指由固定利率RMBS組成的代理RMBS；

“資產證券化”是指由各種資產類別(包括但不限於汽車、飛機、信用卡、設備、特許經營權、娛樂車輛和學生貸款)支持的債務和/或資產證券化；

“抵押貸款證券化”是指商業抵押貸款支持證券，包括商業抵押貸款過户證券，以及代表商業抵押貸款池現金流動的特定組成部分的PO、IO或夾層證券；

“代理CMBS”是指由GSE擔保的抵押貸款池(如房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac))擔保的利息或債務；

“多户住房抵押貸款證券化”是指以商業抵押貸款為抵押的多户住房抵押貸款抵押貸款證券化；

CDO是指債務抵押債務；

“非QM貸款”是指根據消費者金融保護局(CFPB)的規定不被視為“合格抵押”或“QM”貸款的住宅抵押貸款；

“合格抵押貸款”是指根據國家住房抵押貸款委員會的規定，有資格交付GSE的抵押貸款，有一定的要求，如債務與收入比率、全額攤銷、貸款費用限制等；

“第二按揭”是指附屬於較高級按揭或貸款的住宅物業的留置權；及

“住宅橋樑貸款”是指以住宅物業為抵押的短期商業貸款，提供給有意為牟利而恢復和出售住宅物業的投資者。

提出依據-所附合並財務報表是根據公認會計原則按權責發生制編制的。按照公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並在財務報表之日披露或有資產和負債，以及報告所述期間的收入和支出數額。管理層在多個領域作出了重大估計，包括對其不良和其他住宅抵押貸款的公平估值、證券化信託中持有的多家庭貸款、證券化信託中持有的住宅抵押貸款、多家族CDO、某些住宅CDO和以再證券化信託形式持有的CMBS，以及以折扣方式購買的不良住宅抵押貸款的收入確認。雖然公司的估計考慮到目前的情況以及它預期這些情況在未來會如何變化，但實際情況有可能與這些估計中的預期不同，這可能會對公司的經營結果和財務狀況產生重大影響。

改敍-某些上期數額已在所附合並財務報表中重新分類，以符合本期列報方式。

合併原則和可變利益實體-所附公司合併財務報表包括其所有子公司的賬目，這些子公司由公司控股，由公司控制，或以公司為主要受益人的可變利益實體(“VIE”)。所有重要的公司間賬户和交易都在合併過程中被取消。

---

VIE是指缺乏投票利益實體的一個或多個特徵的實體。VIE的定義是，股權投資者不具有控制性金融利益的特徵，或沒有足夠的風險股本，使該實體無法為其活動提供資金，而不需要其他各方提供額外的附屬資金支持。本公司將VIE合併為VIE的主要受益人，此處稱為“合併VIE”。作為主要受益人，公司既有權指導對VIE的經濟績效影響最大的活動，也有權獲得可能對VIE具有重大意義的實體的利益或承擔損失。公司必須根據與VIE有關的事實和情況的變化，重新考慮是否在每個報告期合併VIE的評估。

業務合併-根據“會計準則”編碼(“ASC”)805採用收購方法，對企業合併進行會計核算，業務合併(“ASC 805”)。與收購企業有關的交易費用按已發生的費用入賬，並排除在轉讓的公允價值之外。在被收購實體中獲得的可識別資產、承擔的負債和非控制權益(如果有的話)按其估計公允價值予以確認和計量。被收購實體中轉讓的公允價值超過可識別資產的公允價值、承擔的負債和非控制權益(如果有的話)減去被收購實體先前持有的權益後的公允價值，記作商譽。這種估值要求管理層作出重大估計和假設，特別是在無形資產和負債方面。

在……上面2017年3月31日，該公司決定，它成為200 RHC胡佛，有限責任公司(“河追逐登陸”)和集羣，有限責任公司(“集羣”)的主要受益者，二每個人都擁有一個多家庭公寓社區，在每個社區中，公司都持有一筆優先股投資。因此，在這一天，該公司按照ASC 810將RiverChase Landing和集羣合併為合併財務報表，固結(“ASC 810”)。這些交易是根據ASC 805(見注9)。2018年3月和2019年2月，RiverChase Landing和集羣分別完成了其多家庭公寓社區的出售，並贖回了該公司的每一筆優先股投資。該公司合併的河流追逐降落和集羣的日期，每一項財產的出售。

善意-商譽是指在企業合併中轉讓的公允價值超過可識別資產的公允價值、承擔的負債和被收購實體的任何非控制權權益(如果有的話)減去被收購實體以前持有的任何權益後的公允價值。2016年5月，該公司收購了RiverBanc LLC(“RiverBanc”)、RB多家族投資者有限責任公司和RB Development Holding Company(“RBDHC”)的未歸該公司所有的未決成員權益。這些交易採用ASC 805下業務收購的收購方法進行核算。.的善意$25.2百萬截至2019年12月31日和2018分別與這些交易有關，並將這些實體納入公司的多家族投資報告部門。

商譽不是攤銷的，而是每年進行減值評估，如果公司認為存在減值指標，則更頻繁地進行評估，最初進行定性篩選，必要時將報告單位的公允價值與其賬面價值(包括商譽)進行比較。如果報告單位的公允價值低於賬面價值，則確認賬面金額超過報告單位公允價值的數額(不超過分配給報告單位的商譽總額)的減值費用。該公司截至2019年10月1日的年度商譽評估顯示不損傷。

投資證券，可供出售-該公司的投資證券，如沒有選擇公允價值期權，並按公允價值報告，並在其他綜合收益(“OCI”)中報告未實現損益，包括代理RMBS、代理CMBS、非代理RMBS和CMBS。從2019年第四季度開始，公司新購買的投資證券按公允價值列報，這是根據ASC 825在收購時進行的公允價值選擇的結果。金融工具(“ASC 825”)。為這些投資證券選擇了公允價值期權，以使依賴我們財務報表的股東和其他人更完整和準確地瞭解我們的經濟表現。該公司還為其代理IOS、某些機構固定利率RMBS和機構IO投資組合中的代理部門選擇了公允價值選項。為這些投資證券選擇了公允價值選項，以便更好地將這些投資證券的會計核算與工程處投資組合中的相關衍生工具相匹配，這些工具並不是為會計目的指定的對衝工具。截至2018年12月31日，該公司已完全退出其機構IO戰略，並清算了其機構IO投資組合。按公允價值選擇的投資證券公允價值的變化記作當期未實現收益(虧損)的收益，並計入所附合並業務報表的淨額。

---

該公司一般打算持有其投資證券，直至到期；然而，公司可不時出售其任何證券，作為其業務整體管理的一部分。因此，我們的投資證券被歸類為可供出售的證券。出售可供出售的投資證券所記錄的已實現損益是根據具體的識別方法記錄的，並列入所附綜合業務報表的已實現收益(損失)淨額。

可供出售的投資證券的利息收入是根據未清本金餘額及其合同條款計算的。與我們的代理RMBS和代理CMBS有關的購買溢價或折扣在購買時被評定為高信用質量，使用有效收益率法攤銷或計入這些投資證券的估計壽命期間的利息收入。對攤銷額作了調整，以反映我們代理RMBS的實際預付活動。

我們以高於票面價值的溢價或折價購買的某些信用敏感證券的利息收入，如我們的某些非代理RMBS、CMBS和ABS的信用質量低於高信用質量的證券，是根據證券的有效收益率確認的。這些證券的有效收益是根據管理層對每種證券預計現金流量的估計，其中包括與利率波動、預付速度以及信貸損失的時間和數額有關的假設。管理部門至少每季度審查並在適當情況下根據從外部來源、內部模型收到的投入和分析以及對利率、提前還款率、信貸損失的時間和數額以及其他因素的判斷調整其現金流量預測。原先預測的現金流量或上次評估時估計的現金流量的變化可能導致這些證券上確認的收益率(或利息收入)的預期變化。

本公司根據ASC 320-10的規定，在收購之日記帳信用質量高的投資證券(通常指被國家認可的統計評級機構(NRSRO)評定為AA或更高評級的證券)。投資-債務和股票證券(“ASC 320-10”)。本公司核算信用質量不高的投資證券(即損失風險極小的證券)或可按合同預付的證券，以便我們在收購之日不按照asc 325-40收回我們的初始投資。投資-證券化金融資產的利益(“ASC 325-40”)。該公司在決定投資證券是否具有高信用質量時，考慮信用評級、潛在信用風險和其他市場因素；然而，評級低於AA或同等評級的證券沒有被視為高信用質量，而是按照ASC 325-40進行核算。如果NRSRO之間的評級不一致，則公司使用較低的評級來確定證券是否具有較高的信用質量。

 

當投資證券的公允價值低於其截至報告資產負債表日的攤銷成本時，該證券被視為受損。該公司至少每季度對其受損證券進行評估，並指定“臨時”或“非臨時”等減值。如果公司打算出售受損證券，或更有可能在預期收回之前出售受損證券，則公司通過相當於投資攤銷成本與資產負債表日公允價值之間的全部差額的收益確認非臨時減值。如果公司不期望出售除暫時受損的證券以外的其他部分，則只有與信貸損失有關的非臨時減值部分通過收益確認，其餘部分在所附綜合資產負債表上確認為其他綜合收入(損失)的組成部分。通過其他綜合收入(損失)確認的減損不影響收入。在確認通過收益進行的非臨時減值後，為證券建立了一個新的成本基礎，該成本基礎可能不會根據隨後通過收益以公允價值收回的情況進行調整。然而，通過收益確認的其他非臨時減值，可通過利息收入在預期的基礎上重新計入證券的攤銷成本。確定是否存在臨時損害，如果存在，則認為非臨時損害的數額是主觀的，因為這種確定是基於評估時可得到的事實和主觀信息，以及公司對未來業績和現金流量預測的估計。結果, 非暫時性損傷的時間和數量構成了容易發生重大變化的物質估計。

在確定與信用質量不高的證券的信貸損失有關的臨時減值以外，公司比較了預期在前一個報告日或購買日(以最近日期為準)收集的剩餘現金流量的現值與預計在本財務報告日收取的現金流量的現值。該公司考慮有關基礎抵押品過去和預期未來表現的現有信息，包括預期未來現金流量的時間、提前還款率、違約率、損失嚴重程度和拖欠率。

---

按公允價值計算的不良和其他住房抵押貸款-公司取得的某些住宅按揭貸款，包括不良住宅按揭貸款、非QM貸款、第二按揭貸款及住宅橋樑貸款，均是根據ASC 825在收購時所作的公允價值選擇而在合併資產負債表上以公允價值列報的。公允價值的變動記錄在本期未實現收益(虧損)的收益中，並計入所附合並業務報表的淨額。

    

以公允價值購買不良及其他住宅按揭貸款的保費及折扣，在有關貸款的存續期內，使用有效利息方法攤銷或計入利息收入。任何溢價攤銷或貼現累加都作為利息收入、不良貸款和其他住房抵押貸款的一個組成部分反映在所附的綜合業務報表上。

以公允價值提供的不良及其他住宅按揭貸款，如逾期30天，即視為逾期；逾期超過90天，則屬非應計貸款。應計但尚未收取的利息在非應計貸款入賬時倒轉，隨後只在收到現金的情況下或在符合恢復權責發生制的資格之前予以確認。只有在合同現行或未來付款的收取得到合理保證的情況下，貸款才恢復應計地位。

不良住房抵押貸款淨額-本公司以折扣方式取得的某些不良住宅按揭貸款，連同自其成立以來信貸狀況惡化的證據，以及公司可能不會收取所有合約規定的本金付款，均在ASC 310-30項下記帳。不良信貸質量獲得的貸款和債務證券(“ASC 310-30”)，幷包括在不良貸款和其他住宅按揭貸款，淨在所附的綜合資產負債表。管理層使用過去到期或修改的狀況、風險評級、最近借款人信用評分和最近的貸款/價值百分比等指標來評估是否有證據表明在收購之日信用質量惡化。被視為信貸受損的貸款在購置之日按公允價值入賬，不計入貸款損失。在收購之後，這些貸款的記錄金額反映了原始投資，加上增值收入，減去本金和收到的利息現金流量。這些不良住房抵押貸款按賬面價值列在所附的綜合資產負債表上，反映了在購置後確定的任何貸款損失備抵所減少的入賬數額。

根據ASC 310-30，獲得的信貸受損貸款可以單獨核算，也可以彙總，如果貸款合併具有共同的風險特徵，則可作為貸款池入賬。池作為單一資產入賬，其利率為單一綜合利率，預期為現金流動總額。一旦集合了一個池，它就會被視為一筆貸款，用於適用會計指南。對於每個已建立的貸款池，或以個人貸款為基礎的未合併為集合的貸款，公司在收購時估計，並定期估計預計收取的本金和利息。預期收取的現金流量與貸款的賬面金額之間的差額稱為“可增加的收益”。這一數額按水平收益率法計算為貸款存續期間的利息收入。每一期間記錄的利息收入涉及在集合水平或個人貸款基礎上確認的可增值收益，而不是在貸款水平上收到的合同利息付款。合同規定的本金和利息付款與預計將收取的現金流量之間的差額，稱為“不可累積的差額”，包括對提前付款的影響和個人貸款期限內的預期信貸損失的估計數(用於組合在一個集合中的貸款)。

管理層根據預期監測實際現金收款情況，並在必要時編制經修訂的現金流量預期。以後各期預期現金流量的減少可能表明，貸款池或個人貸款(視情況而定)受到損害，因此需要從貸款損失準備金中扣除貸款損失備抵。以後各期預期現金流量的增加，由於預期收取的現金流動現值增加，最初會減少以往確定的貸款損失備抵額，並導致重新計算貸款池的可增加收益數額。由於預期現金流量增加而產生的可增值收益的調整，前瞻性地作為估計數的變化加以核算。預計將收集的額外現金流量將從不可吸收的差額重新分類為可增加的收益，定期累積的數額將酌情在貸款池或個人貸款的剩餘期限內作相應調整。(1)預付款項、(2)可變利率的變化和(3)預期現金流量時間上的任何其他變化的影響，前瞻性地被確認為利息收入的調整。

---

處置按ASC 310-30計的不良住房抵押貸款，其中可能包括出售貸款、收到借款人全額付款或喪失抵押品贖回權，結果是將貸款按其分配的賬面金額從貸款池中註銷。在出售貸款和收到借款人(全部或部分)付款的情況下，根據銷售收益或借款人付款與所購不良住房抵押貸款的分配賬面金額之間的差額確認和報告出售中的損益。在喪失抵押品贖回權的情況下，個人貸款從抵押品池中移除，如果賬面價值超過抵押品公允價值減去出售成本，則確認出售中的損失。如果抵押品的公允價值減去出售成本超過賬面價值，則不確認收益。

公司使用特定的分配方法取消貸款，因為每筆貸款的現金流量估計數和相關的賬面金額都是已知的。在這些情況下，剩餘的可增加收益不受影響，而從池中移出貸款所引起的剩餘有效收益率的任何重大變化，都將通過前瞻性地重新評估現金流量估計數來解決。

    

在ASC 310-30項下，經修改的不良住房抵押貸款不會從貸款池中刪除，即使這些貸款否則會被視為不良債務重組，因為這些貸款池而不是個人貸款代表着賬户單位。

對於未計入已全部售出或清償的池中的個人貸款，根據銷售收益與所購不良住房抵押貸款賬面金額之間的差額確認和報告出售中的損益。在喪失抵押品贖回權的情況下，如果賬面價值超過標的抵押品的公允價值減去出售成本，即確認損失。如果基礎抵押品的公允價值減去出售成本超過賬面價值，則不確認收益。

在ASC 310-30項下，該公司的部分不良住宅按揭貸款是以證券化信託形式持有，並已轉移到截至2005年12月31日已證券化為實益權益的綜合VIEs。2018年12月31日。公司將這些證券化信託列為融資，並將其合併到公司的財務報表中。

證券化信託基金持有的住宅抵押貸款淨額-以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款淨額，是由某些轉往綜合投資實體的ARM貸款組成，這些貸款已證券化為按次序評級的實益權益類別，幷包括在附帶的綜合資產負債表內的不良貸款及其他住宅按揭貸款內。公司將這些證券化信託列為融資，並將其合併到公司的財務報表中。證券化信託持有的住房抵押貸款，淨按未付本金餘額、未攤銷溢價或折價、未攤銷貸款起始成本和貸款損失備抵進行記賬。利息收入是指根據抵押貸款條款，在管理層認為可以收取的情況下，應計並確認為收入的收入。如果管理層認為在正常業務過程中利息無法收回，但在所有情況下付款超過90天違法者。貸款恢復權責發生狀態時，本金和利息成為流動，並預計完全可收回。

本公司根據管理層對我們在證券化信託中持有的住房抵押貸款組合中固有的信用損失的判斷和估計，確定貸款損失備抵。評估包括考慮各種信貸相關因素，包括但不限於宏觀經濟狀況、當前住房市場狀況、貸款與價值比率、拖欠狀況、歷史信用損失嚴重程度、購買抵押貸款保險、借款人目前的經濟狀況以及其他被認為值得考慮的因素。此外，管理層還會查看任何拖欠貸款的餘額，並將其與抵押財產的當前價值進行比較。管理部門使用各種房屋估價方法，包括評估、經紀人定價意見、基於互聯網的房地產數據服務，以審查同一地區的可比房產，或諮詢房地產領域的經紀人。

---

按公允價值持有的證券化信託中的住房抵押貸款-以公允價值持有以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款，包括在房地美贊助的住宅按揭貸款證券化中持有的經驗豐富的不良住宅按揭貸款，其中我們擁有第一批虧損的附屬證券，以及由該證券化發行的若干IOS及高級證券，而我們亦根據公認會計原則(“合併SLST”)在財務報表中合併。根據若干因素，管理層確定該公司是綜合SLST的主要受益人，並符合合併標準，因此在我們的財務報表中合併了證券化，包括其資產、負債、收入和支出。公司對合並SLST內的每一項資產和負債都選擇了公允價值選項，這要求在所附的合併業務報表中反映估值的變化。根據ASC 810，公司使用CFE金融資產或金融負債的公允價值衡量合格的合併擔保融資實體(CFE)的金融資產和金融負債，以較明顯的為準。由於相關的證券化信託被認為是合格的CFE，公司根據其住房抵押債務抵押債務的公允價值及其從證券化中留存的權益(根據GAAP合併而取消)來確定在綜合SLST中持有的住宅抵押貸款的公允價值，因為這些工具的公允價值更為明顯。

利息收入應計並確認為收入時，根據季節性不良和不良住房抵押貸款的條款，並在管理認為它是可收取的。管理部門認為，在正常經營過程中無法收回的情況下，應計利息即停止對已到期的不良和不良的住房抵押貸款的利息。

對未合併實體的投資-非控制、不合並的實體所有權權益可以採用權益法或成本法核算。在公司有非控股權益但擁有重大利益或能夠對企業事務施加影響的情況下，公司採用權益會計方法。根據權益會計方法，初始投資每一段時間都會增加，用於額外的資本捐款和實體收益或優先收益的比例份額，現金分配和實體損失的比例份額則減少。管理層根據該實體在持有期內的預計現金流量，定期審查其減值投資。當發現任何減值時，這些投資被記作可收回的數額。

公司可以選擇對未合併實體的投資進行公允價值選擇，該投資採用權益法進行核算。該公司對某些未合併實體的某些投資選擇公允價值選擇，這些實體(直接或間接)擁有商業或住宅房地產資產或貸款的利益，因為公司確定這種列報方式代表了有關投資的基本經濟學。公司在所附的合併經營報表中記錄其對其他收入的投資公允價值的變化(見附註7)).

優先股和夾層貸款投資-公司向擁有大量房地產資產的實體投資優先股和夾層貸款。

優先股投資是指對擁有標的財產的實體進行的股權投資。優先股不受標的財產的擔保，但相對於普通股持有人而言，在現金流量分配和資本活動收益方面擁有優先權。此外，優先股持有人可能能夠通過限制實體活動的契約加強其地位和保護其股權地位，並授予持有人在發生違約後控制財產的專屬權利。

夾層貸款是以借款人對財產的權益所有權為抵押擔保的。與抵押不同，這筆貸款並不代表財產的留置權。因此，它總是從屬於任何第一留置權和第二留置權，如果適用的話，在財產上。這些貸款優先於擁有財產的實體的任何優先股或普通股權益。

該公司利用ASC 310的收購、開發和建設安排分節提供的指導，對其優先股權和夾層貸款投資進行了會計處理，將其視為貸款與股權投資。應收款項。優先股和夾層貸款投資，其特點、事實和情況表明，貸款會計處理是適當的，在未付本金餘額中列報，並按任何未攤銷的溢價或折價以及扣除估價津貼的遞延費用或費用進行調整。本公司使用有效利息法或直線法增加或攤銷任何折扣或保費，以及在相關資產的整個生命期內的遞延費用和費用，如果結果沒有重大差異的話。

---

如果情況需要，管理層評估每筆貸款的利息和本金的可收性，以確定它們是否受損。當根據當前的信息和事件，我們很可能無法按照現有合同條款收取所有欠款時，貸款就會受損。當貸款受損時，應計損失數額的計算方法是將投資的賬面金額與貸款的估計公允價值進行比較，或者作為一種實際的權宜之計，在貸款依賴擔保品的情況下，將其與擔保品的價值進行比較。利息收入應計並確認為收入時，根據貸款的條件，並在管理認為是可收取的。如果管理層認為在正常業務過程中利息無法收回，但在所有情況下付款超過90天違法者。貸款恢復權責發生狀態時，本金和利息成為流動，並預計完全可收回。

    

優先股和夾層貸款投資，如果風險和支付特徵等同於股權投資，則採用權益會計方法核算。見“對未合併實體的投資。”

按公允價值持有證券化信託基金的多家庭貸款證券化信託中持有的多家庭貸款由房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化組成，我們或我們的“特殊目的實體”(“SPE”)擁有這些證券化所發行的第一筆虧損pos和某些IOS和某些高級或夾層證券，我們根據GAAP(“綜合K-系列”)在財務報表中進行合併。根據許多因素，管理層確定公司是綜合K系列中每個VIE的主要受益人，並符合合併標準，因此，在我們的財務報表中合併了這些證券化，包括資產、負債、收入和支出。公司對合並K系列中的每一項資產和負債都選擇了公允價值選項，這要求估值的變化反映在所附的綜合經營報表中。根據ASC 810，公司使用CFE的金融資產或金融負債的公允價值來衡量合格的合併CFE的金融資產和金融負債，以更明顯的為準。由於公司的多家族證券化信託被視為符合資格的CFE，公司根據其多家族抵押債務債務的公允價值及其從這些證券化中留存的權益(根據GAAP合併而取消)來確定證券化信託中持有的多個家庭貸款的公允價值，因為這些工具的公允價值更為明顯。

利息收入是根據多户貸款的條件，在管理層認為是可收回的情況下產生並確認為收入的。當管理層認為，在正常的業務過程中，利息無法收回時，多家庭貸款的利息利息就停止了。

合併可變利益實體中的房地產出售根據ASC 805的規定，該公司在收購日以公允價值記錄了其對創收房地產的初始投資。購置財產的購買價格按其各自的估計公允價值分攤給有形和確定的無形資產和負債。在為分配購買價格的目的對公允價值進行估計時，公司利用了許多來源，包括在購置或融資各自房地產方面可能獲得的獨立評估、對最近獲得的和現有可比財產的分析、財產財務結果和其他市場數據。該公司還考慮到由於其盡職調查而獲得的關於房地產的信息，包括營銷和租賃活動，以估計所獲得的有形和無形資產的公允價值。公司考慮了所獲得的就地租賃的價值，並使用了一個攤銷期，即所獲得租約的平均剩餘期限。

    

根據ASC 360，該公司將其在合併可變利益實體中持有的經營房地產重新歸類為在合併可變利益實體中持有供出售的不動產。財產、廠房和設備2017年12月31日終了的年度。當房地產資產被確定為待售資產時，公司停止對這些資產進行折舊(攤銷)，並估計這些資產的公允價值(扣除銷售成本)。在合併可變利益實體中持有供出售的房地產，按資產淨賬面金額或估計公允價值淨額的較低部分入賬。如果待出售的房地產的估計淨公允價值低於資產的淨賬面價值，則減值費用記錄在合併經營報表中，並分配給各VIEs中的非控制權益(如有的話)。

    

公司評估為出售而持有的房地產的淨公允價值，在每個報告期內，資產仍被歸類為待售資產。待出售的不動產資產的公允價值淨值如有變化，需要對賬面金額進行調整的，記錄在合併經營報表中，並分配給各VIEs的非控制權益(如有的話)，除非調整使資產的賬面淨值在初始分類時超過待出售的淨賬面金額。

---

如果出現公司以前認為不太可能的情況，因此，公司決定不出售原先列為待售的不動產資產，則將房地產資產重新歸類為另一種房地產分類。重新分類的房地產資產按(A)其賬面金額的較低部分計量，然後分類為待售資產，並根據如果資產仍保留在以前的分類中本應確認的任何折舊(攤銷)費用進行調整，或(B)其在隨後決定不出售之日的公允價值。

房地產 - 折舊-該公司以直線方式折舊其房地產的建築部分30-估計使用壽命、建築物和改進的年份10-年至30-年估計使用壽命，以及傢俱、固定裝置和設備5-年估計使用壽命，所有這些都是判斷性的決定。與房地產改善直接相關的改善和某些成本被資本化。日常保養和修理的支出按所發生的業務支出。

房地產銷售本公司按ASC 360-20標準核算其房地產銷售，財產、廠房和設備 - 房地產銷售。在出售房地產時，考慮整個房地產組成部分的性質與整個交易的關係，以確定交易的實質是否是出售房地產。在房地產銷售之日確認利潤，條件是：(A)銷售完成；(B)買方的初始和持續投資足以證明支付財產的承諾；(C)賣方的應收款不受未來排序的制約；(D)賣方已將通常的所有權風險和報酬轉移給買方，且與所出售的財產沒有實質性的持續參與。銷售價值是根據規定的銷售價格再加上銷售價格上的任何其他收益來計算的，減去將應收賬款降低到現值所需的任何折扣，以及賣方承諾在沒有補償的情況下提供的任何服務。看見附註10請進一步討論合併VIEs出售房地產的問題。

房地產開發中直接關係到物業的購置、開發、建造和改善的公司支出按成本資本化。在開發期間，一旦一項財產基本完成並準備用於預定用途，就會將利息費用、房地產税、保險和其他直接費用等經營和攜帶費用資本化。與開發財產無關的廣告和一般行政費用按已發生的費用入賬。屬於Kiawah River View Investors LLC(“KRVI”)的房地產，合併VIE(見附註9)，截至2019年12月31日和2018的$14.5百萬和$22.0百萬分別列在所附合並資產負債表的應收款和其他資產中。

房地產-減值公司定期評估其房地產資產的減值指標。關於是否存在減值指標的判斷是根據經營業績、市場條件、法律和環境關切以及公司持有每一項資產的能力和意圖等因素作出的。未來的事件可能會發生，這將使公司得出結論，損害指標的存在和損害是合理的。如果持有和使用的長期資產存在減值指標，且預期未來未貼現現金流低於資產的賬面金額，則公司將記錄資產公允價值與其賬面金額之間差額的減值損失。如果要處置該資產，則認列減值損失，原因是資產的估計公允價值、銷售成本淨額與其賬面金額之間的差額。

本公司每季度評估KRVI擁有的房地產的房屋定價和批次價值。根據終了年度的評價2019年12月31日，該公司確定正在開發中的房地產的原始賬面金額為$20.9百萬已經不能完全恢復並且受損了。公司承認$1.9百萬減值損失，包括在所附的綜合業務報表中的其他收入年終 2019年12月31日。為年終 2019年12月31日, $1.0百萬其中減值損失包括在所附合並經營報表中的合併可變利益實體的非控制權益造成的淨收益中，從而給公司造成了淨虧損。$0.9百萬。為年終 2018年12月31日，公司承認$2.8百萬減值損失，包括在所附綜合經營報表中的其他收入。為年終 2018年12月31日, $1.4百萬這一減值損失包括在所附合並經營報表中，因合併可變利益實體的非控制權益而產生的淨收益，從而給公司造成淨虧損。$1.4百萬。公允價值是根據銷售比較法確定的，該方法通過將標的物與最近出售的類似財產進行比較得出價值指示，並假定購買者不會為某一特定財產支付比類似替代財產更多的費用。

現金及現金等價物-現金和現金等價物包括手頭現金、銀行欠款和隔夜存款。公司在評級較高的金融機構中維持其現金和現金等價物，有時這些餘額超過可保金額。

---

無形資產-無形資產，包括取得的商號、獲得的技術、僱傭/非競爭協議，以及所取得的使用壽命不等的就地租賃。6月份到10年度包括在所附合並資產負債表上的應收賬款和其他資產中。具有可評估使用壽命的無形資產在其各自的估計使用壽命的基礎上按直線攤銷，並在情況發生或變化時，在表明賬面價值可能無法收回的情況下，對其進行減值審查。每年對無形資產的使用壽命進行評估，以確定事件和情況是否需要修訂剩餘的使用壽命。見“合併可變利益實體中的房地產出售” 進一步討論所取得的就地租賃無形資產。

應收款和其他資產-應收賬款和其他資產2019年12月31日和2018包括由第三方持有的受限制現金$2.8百萬和$5.4百萬分別。應收賬款和其他資產還包括$41.2百萬與不良及其他住宅按揭貸款有關的借款人的應收款項2019年12月31日.

回購協議、投資證券-該公司以回購協議為其大部分可供出售的投資證券提供資金。根據回購協議，一項資產出售給對手方，在未來某一日期以預定價格回購，該價格代表原始銷售價格加利息。回購協議被視為擔保融資交易，並按各自協議規定的合同金額進行。回購協議下的借款通常利率高於libor。

回購協議、不良貸款和其他住房抵押貸款-該公司以公允價值為其部分不良及其他住宅按揭貸款及根據ASC 310-30項下入賬的不良住宅按揭貸款提供資金，方法是在12到18數月(見附註12)。回購協議下的借款利率在一個月的libor內有一個特定的保證金.回購協議被視為擔保融資交易，並按各自協議規定的合同金額進行。與訂立回購協議有關的費用(包括承銷、法律、會計和其他費用)作為遞延費用反映。這些費用是從所附合並資產負債表上相應債務負債中扣除的，如果結果不存在重大差異，則遞延費用作為利息費用調整數，使用有效利息法或直線法攤銷。

擔保債務-該公司將用於為證券化信託中持有的某些住宅和多家庭貸款提供永久融資的抵押債務債務記錄為附在一起的綜合資產負債表上的債務。住宅抵押債務債務(“住宅CDO”)用於為公司在住宅抵押貸款證券化信託中持有的住宅部門貸款提供資金。按公允價值計算的住宅抵押債務債務(“SLST CDO”)包括為長期為合併SLST中持有的定期不良和不良住房抵押貸款提供資金而發行的債務。多家庭抵押債務債務(“多家庭抵押債券”)包括髮行的債務，以永久融資的多家庭抵押貸款持有的綜合K-系列。在本報告中，我們將住宅CDO、SLST CDO和多家庭CDO統稱為CDO。

為了財務報告的目的，這些債務作為抵押品持有的貸款被記為公司的資產。

證券化債務-證券化債務是合併VIEs的第三方負債，不包括公司在合併後消除的VIEs的負債。該公司進行了若干融資交易，導致公司將為便利交易而設立的SPE合併為VIE，並將與融資有關的基礎資產轉移到這些交易中。該公司從事這些交易的主要目的是獲得其部分多家族住房抵押貸款的長期或長期融資，並獲得不良住房抵押貸款。

與發行證券化債券有關的費用，包括承銷、評級機構、法律、會計和其他費用，均列為遞延費用。這些費用是從所附合並資產負債表上相應債務負債中扣除的，如果結果不存在重大差異，則遞延費用作為利息費用調整數，使用有效利息法或直線法攤銷。

該公司截至目前還沒有證券化債務2019年12月31日.

可轉換票據2017年1月23日，該公司發佈了新版本6.25%到期2022年的高級可轉換債券(“可轉換債券”)，為購置目標資產和一般週轉資金提供資金。該公司根據ASC 815對嵌入衍生品的可轉換票據的轉換特性進行了評估。衍生工具和套期保值(“ASC 815”)，並確定轉換特徵不應從音符中分叉。

---

可轉換債券是在4%打折。與發行可轉換債券有關的費用，包括承銷、法律、會計和其他費用，列為遞延費用。折現率和遞延費用用有效利息法攤銷，作為利息費用的調整。扣除攤銷後的貼現和遞延發行成本，作為相應債務負債在所附綜合資產負債表上的扣減。

衍生金融工具-根據ASC 815，公司將附帶的綜合資產負債表上的衍生金融工具按公允價值記錄為資產或負債。公允價值的變化取決於衍生工具的使用以及它們是否符合套期會計處理的條件。

該公司使用利率互換來對衝與我們的可變利率借款相關的可變現金流。在利率互換協議開始時，公司決定該票據是否屬於符合條件的對衝會計關係的一部分，或者公司是否將該合同作為一種交易工具。由於不穩定和難以有效匹配現金流，該公司選擇將所有當前利率掉期視為交易工具。我們通常按利率互換的名義金額支付固定利率，並根據一個或三個月的libor獲得浮動利率。我們根據掉期協議所獲得的浮動利率，可抵銷我們的融資安排的重訂價格特徵和現金流量。指定為交易工具的利率掉期的公允價值變動作為未實現收益(損失)淨額在所附業務合併報表中報告。符合套期保值會計條件的利率互換公允價值的變動將作為現金流量對衝所用衍生工具公允價值的減少列入所附的綜合收入(損失)綜合報表。

本公司所有未償還的利率掉期均透過中央結算所結算。公司根據公允價值的每日變化，將變更保證金換成掉期合約。由於對某些中央結算活動的規則進行了修訂，變更保證金的交換被視為掉期合同下風險敞口的合法結算。在此之前，此類付款被視為對互換合約下敞口的現金抵押品。因此，公司將收取或支付變動保證金作為對所附綜合資產負債表上利率互換資產或負債的賬面價值的直接減記或增加。

經理薪酬--從2012年至2019年5月，我們與HeadlandsAsset Management LLC(“Headland”)簽署了一項投資管理協議，根據該協議，Headland為我們對某些不良住房抵押貸款的投資提供投資管理服務。2011年至2017年12月，我們與中途島集團(“中途島”)簽署了一項投資管理協議，根據該協議，中途島為我們在機構內部監督辦公室的投資提供投資管理服務。這些投資管理協議規定向我們的投資管理人員支付管理費、獎勵費和償還某些業務費用，這些費用是在賺取或發生的期間積存和支出的。海德蘭協議於2019年5月3日終止，中途島協議自2017年12月31日起終止。

其他綜合收入(損失)-公司可歸因於普通股股東的綜合收益/(虧損)包括淨收入、2019年10月以前購買的可供出售的證券的公允價值變化以及衍生對衝工具(包括2017年10月以前的利率掉期)(在這種變化未計入收益的情況下)，並按可出售證券的已實現淨收益/(虧損)重新分類，因公司優先股申報股息而減少，合併可變利益實體的非控制性權益導致淨虧損/(收入)增加/減少。見“投資證券，可供出售” 關於報告2019年9月以後購買的可供出售證券的公允價值變化的討論。

僱員福利計劃-該公司為所有符合資格的家庭僱員提出一項明確的繳款計劃(“計劃”)。根據1986年“國內收入法”(“國內收入法”)第401(K)節，該計劃可作為遞延薪金安排。公司不對“計劃”終了年度的捐款2019年12月31日和2018.

股票補償-公司已向合資格的僱員及高級人員批出限制股票，作為補償的一部分。基於權益的獎勵和為服務發行的股票的補償費用在這種獎勵和服務的轉歸期內根據授予日的公允價值確認。

---

在終年 2019年12月31日和2018，公司將業績股(“PSU”)授予首席執行官、首席財務官和某些其他僱員。這些獎勵是根據公司2017年股權激勵計劃(“2017年計劃”)的條款和條件頒發的。根據一種形式的PSU授標協議(“PSU協議”)，PSU將根據2017年計劃接受基於績效的歸屬。PSU的歸屬將在三年後發生，根據公司相對TSR百分位數的排名，與已識別的績效同儕組相比較。本裁定賠償額的特點構成一種“市場條件”，影響到這些裁定所承認的賠償費用數額。通過蒙特卡羅模擬分析確定了PSU的授與日期公允值.

所得税-該公司的運作方式，使其符合“國內收入守則”的規定，符合REIT的資格。作為REIT的資格要求包括對公司股票所有權的各種限制、關於分配應税收入的要求以及對資產和收入來源的某些限制。REIT必須至少分發90%股東應納税所得額，其中85%此外，前一年的未分配金額必須在應納税年度內分配，以避免徵收消費税。剩餘餘額的分配可以延長到公司在下一個應税年度及時提交納税申報表。在計算應納税所得額時，應納税所得額的合格分配可由REIT扣除。

該公司的某些活動是通過TRSS進行的，因此要繳納聯邦和各種州及地方所得税。因此，遞延税資產和負債因財務報表中現有資產和負債數額與其各自税基之間的差異而產生的未來税務後果得到確認。遞延税資產和負債的計量採用預期適用於預期收回或解決這些臨時差額的年度內應納税收入的已頒佈税率。税率變動對遞延税資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間內確認為收入。

ASC 740，所得税(“ASC 740”)，為如何在財務報表中確認、計量、列報和披露不確定的税收狀況提供指導。ASC 740要求評估在編制公司納税申報表過程中所採取的或預期採取的税收立場，以確定這些税種是否“更有可能-而不是”由適用的税務當局維持。在涉及與所得税有關的不確定税收狀況的情況下，我們不承認福利，除非它們更有可能持續下去。ASC 740適用於自生效之日起的所有應納税年度。管理層關於ASC 740的決定可能會在以後的某個日期受到審查和調整，其依據因素包括但不限於正在對税法、條例及其解釋進行的分析。本公司將在我們的綜合經營報表中確認與不確定的税收狀況有關的利息和罰款，作為所得税支出。

每股收益-每股基本收益不包括稀釋，計算方法是將公司普通股股東的淨收益除以該期間已發行普通股的加權平均股份數。稀釋每股收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股或導致發行普通股，然後分享公司收益時可能發生的稀釋。

部分報告-ASC 280，部分報告，是公共實體在其年度財務報表中報告運營部門信息的權威指南。我們是一家專注於獲取、投資、融資和管理主要與抵押貸款和住宅相關資產的企業，目前只在一可報告的部分。

近期會計公告綜述

通過ASC主題842，租約(“ASC 842”)

2019年1月1日，該公司採用了ASC 842，適用於截至2019年1月1日尚未完成的所有租約。2019年1月1日或之後開始的報告期的結果按ASC 842列報，而上期數額未作調整，並繼續按照上一期間現行會計準則報告。我們選擇了ASC 842允許的實際權宜之計，豁免實體重新評估現有合同是否包含租約，重新評估現有租約的租賃分類，以及重新評估現有租約的初始直接成本。因此，在修正的回顧性過渡方法下采用ASC 842對2019年1月1日的期初累積赤字沒有累積影響。經營租賃使用權$9.3百萬的經營租賃負債$9.8百萬分別列入所附合並資產負債表的應收款和其他資產及應計費用和其他負債。2019年12月31日。ASC 842的採用並沒有對我們的行動結果產生實質性的影響。年終 2019年12月31日.

---

金融工具-信貸損失(專題326)

2016年6月，FASB發佈了2016-13年會計準則更新(“ASU”)，金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信用損失的計量(“ASU 2016-13”)。這些修正要求根據歷史經驗、當前情況以及合理和可支持的預測來衡量在報告日持有的金融資產的所有預期信貸損失。金融機構和其他組織現在將利用前瞻性信息來更好地通報他們的信貸損失估計。此外，ASU還修正了因信用惡化和可供出售的債務證券而購買的金融資產的信用損失的會計核算，這將要求在公允價值低於攤銷成本時通過估值備抵確認信用損失。這些修正案對公共實體的財政年度和2019年12月15日以後的財政年度內的過渡時期有效。早在2019年就允許通過。

    

2019年5月，FASB發佈ASU 2019-05，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟(“ASU 2019-05”)。修正案允許實體進行一次不可撤銷的選擇，以衡量ASC 326-20項下的金融資產，金融工具.信貸損失.按攤銷成本計量在採用ASU 2016-13時使用公允價值選項。對該公司而言，修正案在ASU 2016-13通過後生效。ASU 2019-05年的修正應在經修改的追溯基礎上適用，方法是對某一實體通過ASU 2016-13修正案之日起的留存收益期初餘額進行累積效應調整。

2020年1月1日，該公司採用ASU 2016-13，並根據ASU 2019-05選擇適用於公司的不良和其他住宅抵押貸款、淨資產、優先股和夾層貸款投資，這些投資按權益法核算為貸款、優先股和夾層貸款。一次選舉產生的調整，以記錄這些資產的賬面價值和公允價值之間的差額，將反映在我們截至2020年1月1日的合併資產負債表中，並將不會對我們截至2020年1月1日的合併業務報表產生任何影響。這些資產的公允價值隨後的變動將記錄在未實現收益(損失)中，並計入我們的綜合業務報表。由於實施了asu 2019-05，我們記錄了一次累積效應調整。$12.3百萬截至2020年1月1日，股東權益增加。

下表列出2019年12月31日、過渡調整和2020年1月1日受ASU 2019-05實施影響的資產負債表細列項目的餘額(千美元)：

	(一九二零九年十二月三十一日)				過渡調整				(二零年一月一日)
資產
不良及其他住宅按揭貸款淨額	$	202,756			$	5,715			$	208,471
對未合併實體的投資	106,083				1,394				107,477
優先股和夾層貸款投資	180,045				2,420				182,465
應收款和其他資產	865				2,755				3,620
總資產	$	489,749			$	12,284			$	502,033
股東權益
累積赤字	$	(148,863	)		$	12,284			$	(136,579	)
股東權益合計	$	(148,863	)		$	12,284			$	(136,579	)

該公司還評估了ASU 2016-13對該公司投資證券的影響，在未選擇公允價值選項的情況下可供出售，並確定採用該標準不會對我們截至2020年1月1日的財務報表產生重大影響。

---

公允價值計量(主題820)

2018年8月，FASB發佈ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化(“ASU 2018-13”). 這些修正增加、修改或取消了披露要求，涉及用於制定第三級公允價值計量的重要無形投入的範圍和加權平均數、計量不確定性的説明説明以及第3級公允價值計量的估值過程。這些修正案對所有實體的財政年度和2019年12月15日以後的財政年度內的期中期均有效。本最新情況一經發布，即允許早日通過。允許實體在發佈ASU 2018-13時儘早採用任何刪除或修改的披露，並將額外披露的通過推遲到生效日期。公司預計自生效之日起實施本指南將導致對其3級公允價值計量的額外和修改的披露。

---

3.	可供出售的投資證券

可供出售的投資證券包括以下各項：2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	2019年12月31日																2018年12月31日
	攤銷成本				未實現								公允價值				攤銷成本				未實現								公允價值
					收益				損失												收益				損失
RMBS：
機構武器(1)	$	55,740			$	13			$	(1,347	)		$	54,406			$	73,949			$	8			$	(2,563	)		$	71,394
代理固定費率	867,236				7,397				(6,162		)		868,471				1,002,057				—				(35,721		)		966,336
工程處RMBS共計 (2)	922,976				7,410				(7,509		)		922,877				1,076,006				8				(38,284		)		1,037,730
代理CMBS(2)	51,334				19				(395		)		50,958				—				—				—				—
機構共計	974,310				7,429				(7,904		)		973,835				1,076,006				8				(38,284		)		1,037,730
非代理RMBS(2)	701,583				14,992				(1,261		)		715,314				215,337				166				(1,466		)		214,037
CMBS(2)(3)	254,620				13,300				(143		)		267,777				243,046				17,815				(376		)		260,485
防抱死(2)	49,902				—				(688		)		49,214				—				—				—				—
可供出售的投資證券共計	$	1,980,415			$	35,721			$	(9,996	)		$	2,006,140			$	1,534,389			$	17,989			$	(40,126	)		$	1,512,252

(1)	對於公司指定重置期的代理部門，加權平均重置期為26月份和31月份截至2019年12月31日和2018分別。

(2)	截至2019年12月31日，公司的某些可供出售的投資證券按公允價值列報，未實現損益在未實現收益(損失)中確認，扣除公司根據ASC 825進行公允價值選擇後的合併業務報表。這包括代理RMBS，其公允價值為$21.0百萬的未實現淨損失$0.1百萬，代理CMBS，公允價值為$30.7百萬的未實現淨損失$0.4百萬，非代理rmbs，公允價值為$123.8百萬的未實現淨收益$1.2百萬，公允價值為$20.6百萬的未實現淨收益$0.5百萬，以及公允價值為$49.2百萬的未實現淨損失$0.7百萬.

(3)	包括在CMBS中$52.7百萬第一次損失抵押貸款和在再證券化信託中持有的某些IOS2018年12月31日.

已實現損益活動

在本年度終了的年度內2019年12月31日，公司收到的收益總額約為$98.0百萬通過出售可供出售的投資證券，實現約為淨收益。$21.8百萬。在本年度終了的年度內2018年12月31日，公司收到的收益總額約為$26.9百萬通過出售可供出售的投資證券，實現了大約淨虧損。$12.3百萬.在本年度終了的年度內2017年12月31日，公司收到的收益總額約為$107.1百萬通過出售可供出售的投資證券，實現了大約淨虧損。$0.1百萬.

加權平均壽命

我們可供出售的證券的實際到期日通常比規定的合同期限短(到期日最多可達40年數)，因為它們受到定期付款和基礎抵押貸款本金預付的影響。截至2019年12月31日和2018，根據管理層的估計，該公司可供出售的證券組合的加權平均壽命約為5.0年數和5.7年數分別。

---

下表列出可供出售的投資證券的加權平均壽命。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

加權平均壽命	2019年12月31日				2018年12月31日
0至5年	$	1,359,894			$	456,947
5至10年以上	521,517				1,043,369
10+歲	124,729				11,936
共計	$	2,006,140			$	1,512,252

其他綜合收入中未實現的損失

下表列出通過保監處報告的未變現虧損頭寸上可供出售的公司投資證券，按投資類別和個別證券持續未變現虧損狀況的時間分列2019年12月31日和2018分別(千美元)：

2019年12月31日	少於12個月								超過12個月								共計
	載運 價值				毛額 未實現 損失				載運 價值				毛額 未實現 損失				載運 價值				毛額 未實現 損失
代理RMBS	$	—			$	—			$	222,286			$	(7,454	)		$	222,286			$	(7,454	)
非代理RMBS	—				—				104				(13		)		104				(13		)
CMBS	25,507				(124		)		—				—				25,507				(124		)
共計	$	25,507			$	(124	)		$	222,390			$	(7,467	)		$	247,897			$	(7,591	)

2018年12月31日	少於12個月								超過12個月								共計
	載運 價值				毛額 未實現 損失				載運 價值				毛額 未實現 損失				載運 價值				毛額 未實現 損失
代理RMBS	$	310,783			$	(8,037	)		$	726,028			$	(30,247	)		$	1,036,811			$	(38,284	)
非代理RMBS	187,395				(1,451		)		158				(15		)		187,553				(1,466		)
CMBS	75,292				(376		)		—				—				75,292				(376		)
共計	$	573,470			$	(9,864	)		$	726,186			$	(30,262	)		$	1,299,656			$	(40,126	)

在…2019年12月31日和2018該公司並不打算出售其任何處於未變現虧損狀況的投資，而且“更有可能”的情況是，公司在收回這些證券的攤銷成本價(可能在到期時)之前，不會被要求出售這些證券。

公司代理RMBS其他綜合收益未實現虧損總額為$7.5百萬和$38.3百萬截至2019年12月31日和2018分別。代理RMBS由GSE發行，得到美國政府完全信仰和信用的默示或明示支持。雖然該公司的評級機構RMBS沒有被任何評級機構評級，但目前市場參與者認為它們具有很高的信用質量，違約風險僅限於美國政府不會繼續支持GSE這一不太可能發生的情況。鑑於代理RMBS固有的信用質量，公司不認為其代理RMBS目前的任何減值與信貸有關。在評估是否更有可能被要求在預期收回之前出售任何受損證券(可能在到期時)時，公司考慮到每項受損證券的重要性、每項投資的重要性、減值金額、此類受損證券的預計未來表現以及公司目前和預期的槓桿能力和流動性狀況。根據這些分析，該公司確定2019年12月31日和2018，其機構RMBS的任何未實現損失都是暫時的。

---

公司非代理RMBS其他綜合收益未實現虧損總額為$13.0千和$1.5百萬在…2019年12月31日和2018分別。公司CMBS其他綜合收益未實現虧損總額為$0.1百萬和$0.4百萬在…2019年12月31日和2018分別。與非代理RMBS和CMBS相關的信用風險定期進行評估，因為有關基礎抵押品的新信息已經可用，並基於基礎抵押品產生的現金流量的最新估計。根據最近的評估，該公司不認為這些未實現的損失是臨時減值以外的其他損失，也不認為這些未實現的損失與信貸有關，而是反映了當前市場收益率和/或市場投標價差。

臨時損害除外

最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，公司做了不通過收益確認其他非暫時性減值。

---

4.	按公允價值計算的不良和其他住房抵押貸款

公司獲得的某些住宅按揭貸款，包括不良住宅按揭貸款、非QM貸款、第二按揭貸款和住宅橋樑貸款，由於在收購時作出公允價值選擇，在其合併資產負債表上以公允價值列報。隨後的公允價值變動在當期收益中報告，並在公司合併經營報表中以未實現收益(虧損)列報。

本公司按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款包括以下各項：2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	校長				保費/(折扣)				未實現收益/(損失)				承載價值
(一九二零九年十二月三十一日)	$	1,464,984			$	(81,372	)		$	46,142			$	1,429,754
(2018年12月31日)	788,372				(54,905		)		4,056				737,523

下表按公允價值列出了按公允價值計算的已實現收益(損失)、淨收益和未實現收益(損失)、不良貸款和其他住宅抵押貸款淨額的構成部分。終年 2019年12月31日, 2018和2017分別(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
還貸和出售貸款的已實現淨收益	$	9,187			$	4,606			$	1,719
未實現收益淨額(損失)	42,087				4,096				(41		)

按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款未償還本金餘額的5%以上的信貸風險地域集中2019年12月31日和2018分別如下：

	2019年12月31日			(2018年12月31日)
加利福尼亞	23.9	%		27.9	%
佛羅裏達	9.4	%		9.0	%
紐約	8.0	%		5.1	%
得克薩斯州	5.4	%		4.2	%
新澤西	5.1	%		3.8	%

下表列出公司不良貸款及其他住宅按揭貸款的公允價值及未償還本金餘額，按超過90天到期並屬非應計性質的按揭貸款的公允價值計算。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	公允價值				未付本金餘額
(一九二零九年十二月三十一日)	$	106,199			$	122,918
(2018年12月31日)	60,117				75,167

此外，以非權責發生形式持有但逾期不足90天的不良及其他住宅按揭貸款的公允價值及未付本金餘額約為$9.3百萬和$10.7百萬分別，截至2019年12月31日.     

不良及其他住宅按揭貸款，公允價值約為$881.2百萬和$626.2百萬在…2019年12月31日和2018分別作為總回購協議的抵押品(見附註12).

---

5.	不良及其他住宅按揭貸款淨額

不良住房抵押貸款淨額

截至2019年12月31日和2018，公司在ASC 310-30項下的不良住宅按揭貸款的賬面價值約為$158.7百萬和$228.5百萬分別。

本公司已為2017年6月30日以後購買的所有不良住宅按揭貸款選擇公允價值選項(見附註4).

下表詳列不良住宅按揭貸款的可增值活動。終年 2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
期初餘額	$	195,560			$	303,949
加法	1,784				7,972
處置	(53,624		)		(99,603		)
吸積	(7,015		)		(16,758		)
期末餘額(1)	$	136,705			$	195,560

(1)	可增值收益率是指不良住房抵押貸款的現金流量超過購買價格後的超額收益。預計收取的現金流量代表公司對未貼現本金和利息現金流量的數額和時間的估計。增加的內容包括將不可增生的產量重新分類為可增加的產量。處置包括不良住房抵押貸款處置，其中包括再融資、出售和喪失抵押品贖回權，從而從可增加的收益率中移除不良住房抵押貸款，以及將可增值的收益率重新分類為不可增生的收益率。可增性和不可增生收益與利息收入增長之間的重新分類是基於對貸款業績和擔保貸款的基礎房地產價值的各種估計。由於該公司繼續更新其對貸款和基礎抵押品的估計，可增加的收益率可能會發生變化。因此，記錄在每個終年 2019年12月31日和2018並不一定代表未來的結果。

信貸風險的地理集中超過我們的不良住宅按揭貸款未償還本金餘額的5%2019年12月31日和2018分別如下：

	(一九二零九年十二月三十一日)			(2018年12月31日)
北卡羅來納州	10.5	%		9.0	%
佛羅裏達	10.1	%		10.4	%
佐治亞州	7.0	%		7.2	%
南卡羅來納州	5.8	%		5.6	%
得克薩斯州	5.6	%		4.9	%
紐約	5.5	%		5.4	%
俄亥俄	5.2	%		5.0	%
維吉尼亞	5.2	%		5.3	%

公司不以證券化信託形式持有的不良住宅按揭貸款，以作為證券化債務的抵押品2019年12月31日。本公司以資產證券化信託形式持有的不良住宅按揭貸款，其賬面價值約為$88.1百萬在…2018年12月31日以該公司所發行的某些證券化債務作為抵押品(見注9)。此外，不良住宅按揭貸款的賬面價值約為$80.6百萬和$128.1百萬在…2019年12月31日和2018分別作為總回購協議的抵押品(見附註12).

---

證券化信託基金持有的住宅抵押貸款淨額

證券化信託公司持有的住宅抵押貸款淨額由某些武器組成，這些武器已被證券化為按順序評級的受益利益類別。以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款，淨包括下列截至2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
未付本金餘額	$	47,237			$	60,171
遞延起始費用-淨額	301				383
貸款損失備抵	(3,508		)		(3,759		)
共計	$	44,030			$	56,795

貸款損失備抵- 下表列出本公司在資產證券化信託基金持有的住宅按揭貸款損失準備金中的活動，淨額為截至年底的年度。2019年12月31日, 2018和2017分別(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
期初餘額	$	3,759			$	4,191			$	3,782
貸款損失準備金	25				166				475
轉讓給房地產	(167		)		—				(6		)
沖銷	(109		)		(598		)		(60		)
期末結餘	$	3,508			$	3,759			$	4,191

在持續的基礎上，公司評估其貸款損失備抵的適足性。公司貸款損失備抵2019年12月31日曾.$3.5百萬，代表743以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款未償還本金餘額與625基點2018年12月31日。作為公司貸款損失充分性分析備抵的一部分，管理層將評估整體備抵水平，同時評估證券化信託中持有的每一筆不良住宅抵押貸款所固有的信貸損失。這些估計數涉及各種與信貸有關的因素，包括但不限於目前的房屋市場情況、當期貸款與價值比率、拖欠貸款情況、借款人現時的經濟及信貸狀況及其他有關因素。

公司以證券化信託、淨資產和房地產持有的住宅抵押貸款作為公司發行的住宅CDO的抵押品。公司對這些住宅證券化信託的淨投資是公司面臨虧損風險的最大投資額，代表了以下兩者之間的差額：(一)住房證券化信託中的抵押貸款、房地產和應收賬款的賬面金額與(二)住宅CDO的未償金額之間的差額$4.9百萬和$4.8百萬截至2019年12月31日和2018分別。

我國住房抵押貸款證券化信託貸款的違約狀況

截至2019年12月31日，我們有18拖欠貸款，未償本金總額約為$10.2百萬按淨值分類為證券化信託基金持有的住宅按揭貸款，其中$6.7百萬，或66%，處於某種形式的臨時修改支付計劃之下。下表顯示我們在證券化信託公司持有的住宅按揭貸款組合的拖欠情況，包括透過止贖而持有的地產業(REO)貸款。2019年12月31日(千美元)：

2019年12月31日

晚了幾天	數目 違法者 貸款		共計 無薪 校長				貸款百分比 投資組合
30 - 60	2		$	211			0.44	%
90+	16		$	10,010			21.05	%
通過喪失抵押品贖回權而擁有的房地產	1		$	360			0.76	%

---

截至2018年12月31日，我們有19拖欠貸款，未償本金總額約為$10.9百萬按淨值分類為證券化信託基金持有的住宅按揭貸款，其中$6.6百萬，或61%，處於某種形式的臨時修改支付計劃之下。下表顯示我們以證券化信託基金持有的住宅按揭貸款組合的拖欠情況。2018年12月31日(千美元)：

2018年12月31日

晚了幾天	數目 違法者 貸款		共計 無薪 校長				貸款百分比 投資組合
90+	19		$	10,926			18.16	%

超過5%在以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款總額中，以2019年12月31日和2018分別如下：

	2019年12月31日			2018年12月31日
紐約	36.1	%		33.9	%
馬薩諸塞州	17.2	%		20.0	%
新澤西	12.8	%		14.5	%
佛羅裏達	12.1	%		9.9	%
馬裏蘭州	5.5	%		5.3	%

---

6.	綜合K系列和綜合SLST

綜合K系列

該公司擁有由房地美(FreddieMac)贊助的多家族貸款K系列證券化發行的第一筆虧損債券、某些IOS和某些高級和夾層證券，這些證券構成了綜合K系列。綜合K系列包括十四和九房地美贊助的多家庭貸款K系列證券化2019年12月31日和2018分別按照公認會計原則合併在我們的財務報表中。公司選擇了在綜合K系列內持有的資產和負債的公允價值選項，這要求綜合K系列的資產和負債的估值變化應反映在公司的合併經營報表中。我們對綜合K系列的投資僅限於我們擁有的多家族CMBS，其總淨賬面價值為$1.1十億和$657.6百萬在…2019年12月31日和2018分別(見注9).

合併K系列的合併資產負債表2019年12月31日和2018分別如下(千美元)：

資產負債表	2019年12月31日				2018年12月31日
資產
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款	$	17,816,746			$	11,679,847
應收款項(1)	59,417				41,850
總資產	$	17,876,163			$	11,721,697
負債和權益
按公允價值計算的多家庭CDO	$	16,724,451			$	11,022,248
應計費用	57,873				41,102
負債總額	16,782,324				11,063,350
衡平法	1,093,839				658,347
負債和股本共計	$	17,876,163			$	11,721,697

(1)	包括在所附合並資產負債表上的應收款和其他資產。

以證券化信託形式持有的多家庭貸款，其未付總本金餘額約為$16.8十億和$11.5十億在…2019年12月31日和2018分別。多家庭CDO的未付本金餘額總額約為$16.8十億和$11.5十億在…2019年12月31日和2018分別。截至2019年12月31日和2018，目前這些多家庭CDO的加權平均利率是3.85%和3.96%分別。

本公司對綜合K-系列的資產或債務沒有任何索賠(第一損失pos、IOS和公司擁有的某些高級和夾層證券所代表的證券除外)。我們選擇了綜合K系列的公允價值選項.我們投資於綜合K系列債券的公允價值淨額，即證券化信託持有的多個家庭貸款的賬面價值減去多個家庭CDO的賬面價值之間的差額，與我們的標的證券的公允價值(見注15).

彙總K系列截至年度業務合併報表2019年12月31日, 2018，和2017分別如下(千美元)：

	截至12月31日的年份，
業務報表	2019				2018				2017
利息收入	$	535,226			$	358,712			$	297,124
利息費用	457,130				313,102				261,665
淨利息收入	78,096				45,610				35,459
未實現收益、淨額	23,962				37,581				18,872
淨收益	$	102,058			$	83,191			$	54,331

---

信貸風險的地理集中超過與證券化信託持有的多家庭貸款有關的貸款餘額總額的5%。2019年12月31日及以證券化信託及第一虧損pos及某些IOS持有的證券化信託所持有的多家庭貸款。2018年12月31日如下：

	2019年12月31日			2018年12月31日
加利福尼亞	15.9	%		14.8	%
得克薩斯州	12.4	%		13.0	%
佛羅裏達	6.2	%		4.5	%
馬裏蘭州	5.8	%		5.0	%

合併SLST

2019年第四季度，該公司投資於由房地美贊助的住宅抵押貸款證券化發行的第一虧損次級證券以及某些IOS和高級證券。根據公認會計原則，該公司合併了證券化中持有的基礎的、經驗豐富的、不良的住房抵押貸款，以及為這些住宅抵押貸款提供永久資金而發行的SLST CDO，我們稱之為綜合住房抵押貸款。該公司選擇了在綜合SLST中持有的資產和負債的公允價值選項，這要求將合併SLST的資產和負債的估值變化反映在公司的綜合業務報表中。我們對合並SLST的投資僅限於我們所持有的證券，其總淨賬面價值為$276.8百萬在…2019年12月31日 (見注9).

合併SLST的合併資產負債表2019年12月31日如下(千美元)：

資產負債表	2019年12月31日
資產
按公允價值以證券化信託方式持有的住宅按揭貸款	$	1,328,886
應收款項(1)	5,244
總資產	$	1,334,130
負債和權益
住宅抵押債務，按公允價值計算	$	1,052,829
應計費用	2,643
負債總額	1,055,472
衡平法	278,658
負債和股本共計	$	1,334,130

(1)	包括在所附合並資產負債表上的應收款和其他資產。

以公允價值持有的證券化信託所持有的住宅按揭貸款，其未償還本金結餘總額約為$1.3十億在…2019年12月31日。SLST CDO的未付本金餘額總額約為$1.3十億在…2019年12月31日。截至2019年12月31日，目前SLST CDO的加權平均利率為3.53%.

 

---

公司對合並SLST的資產或債務沒有任何索賠(第一損失次級證券、IOS和公司擁有的高級證券所代表的證券除外)。我們選擇了綜合SLST的公允價值選項。我們投資綜合按揭證券的公允價值淨額，即證券化信託持有的住宅按揭貸款的賬面價值減去SLST CDO的賬面價值之間的差額，與我們的標的證券的公允價值(見注15).

合併後的SLST年度業務簡編綜合報表2019年12月31日，如下(千美元)：

業務説明	(一九二零九年十二月三十一日)
利息收入(1)	$	4,764
利息費用(2)	2,945
淨利息收入	1,819
未實現損失，淨額	(83		)
淨收益	$	1,736

(1)	包括在公司所附的利息收入、不良貸款和其他住房抵押貸款業務綜合報表中。

(2)	在公司所附的利息費用綜合經營報表中，包括住宅抵押債務債務。

以公允價值持有的住宅按揭貸款，其信貸風險的地理集中程度超過貸款餘額總額的5%。2019年12月31日如下：

	(一九二零九年十二月三十一日)
加利福尼亞	11.0	%
佛羅裏達	10.6	%
紐約	9.1	%
新澤西	6.9	%
伊利諾斯州	6.6	%

---

公司對按權益法入賬的非合併實體的投資由投資於多家族財產的實體中的優先股所有權權益構成，其中風險和支付特徵等同於股權投資，包括以下內容：2019年12月31日和2018分別(千美元)：

		2019年12月31日						2018年12月31日
投資名稱		所有權權益		承載量				所有權權益		承載量
BBA-EP 320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.，和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(集體)		45%		$	10,108			45%		$	8,948
薩默塞特鹿場投資者有限責任公司		45%		17,417				45%		16,266
社署擁有人、社署有限責任公司、社署米切爾擁有人、有限責任社署擁有人、社署業主有限公司、社署馬利斯業主有限公司、社署社署馬利斯業主有限公司及社署薩爾茲曼社業主有限公司(集體)		43%		4,878				43%		4,714
奧杜邦夾層控股有限公司。(A系列)		57%		10,998				57%		10,544
EP 320增長基金，L.L.C.(A系列)和特恩伯裏公園公寓-BC，L.L.C.(A系列)(集體)		46%		6,847				—		—
胡桃溪地產控股有限公司。		36%		8,288				—		—
塔樓地產控股有限責任公司		37%		11,278				—		—
物業控股有限責任公司		34%		10,867				—		—
Sabina Montgomery Holdings，LLC-B系列和Oakley淺灘公寓，LLC-A系列(集體)		43%		4,062				—		—
G 1814，LLC-系列A，高地-Mtg。控股，LLC-系列A，和Polos在Hudson投資，LLC-系列A(集體)		37%		9,396				—		—
軸心公寓控股，有限責任公司，喬木-斯特拉特福控股II，有限責任公司-B系列，高地-Mtg。控股，有限責任公司-B系列，奧克利淺灘公寓，有限責任公司-C系列，和林地公園公寓II，有限責任公司(集體)		53%		11,944				—		—
總權益法				$	106,083					$	40,472

        

公司對未合併實體的投資按權益法使用公允價值選項入賬，其組成如下：2019年12月31日和2018分別(千美元)：

		2019年12月31日						2018年12月31日
投資名稱		所有權權益		承載量				所有權權益		承載量
合資企業對多家族財產的投資
皇家風險投資港的保留區		77%		$	18,310			77%		$	13,840
常青合資控股有限責任公司(1)		—		—				85%		8,200
投資住宅物業和貸款的實體的股權投資
Morrocroft社區穩定基金II		11%		11,796				11%		10,954
海德資產管理基金三(開曼羣島)、有限公司(海德蘭旗艦機會基金系列一)		49%		53,776				—		—
總額-公允價值選項				$	83,882					$	32,994

⁽¹⁾公司股權投資在年終 2019年12月31日.

---

下表列出按權益法入賬的未合併實體的投資收入終年2019年12月31日, 2018，和2017分別(千美元)：

		截至12月31日，
投資名稱		2019				2018				2017
BBA-EP 320 II，L.L.C.，BBA-Ten10 II，L.L.C.，和Lexington on the Green Apartments，L.L.C.(集體)		$	1,167			$	1,050			$	996
薩默塞特鹿場投資者有限責任公司		1,992				251				—
社署擁有人、社署有限責任公司、社署米切爾擁有人、有限責任社署擁有人、社署業主有限公司、社署馬利斯業主有限公司、社署社署馬利斯業主有限公司及社署薩爾茲曼社業主有限公司(集體)		539				76				—
奧杜邦夾層控股有限公司。(A系列)		1,224				59				—
EP 320增長基金，L.L.C.(A系列)和特恩伯裏公園公寓-BC，L.L.C.(A系列)(集體)		741				—				—
胡桃溪地產控股有限公司。		803				—				—
塔樓地產控股有限責任公司		638				—				—
物業控股有限責任公司		615				—				—
Sabina Montgomery Holdings，LLC-B系列和Oakley淺灘公寓，LLC-A系列(集體)		188				—				—
G 1814，LLC-系列A，高地-Mtg。控股，LLC-系列A，和Polos在Hudson投資，LLC-系列A(集體)		367				—				—
軸心公寓控股，有限責任公司，喬木-斯特拉特福控股II，有限責任公司-B系列，高地-Mtg。控股，有限責任公司-B系列，奧克利淺灘公寓，有限責任公司-C系列，和林地公園公寓II，有限責任公司(集體)		267				—				—
秋季伍德投資有限責任公司(1)		—				—				265
200 RHC Hoover，LLC(2)		—				—				275

(1)	包括本公司在截至年度的投資贖回所確認的收益2017年12月31日.

(2)	2017年3月31日，該公司重新考慮了對其對RiverChase Landing的可變興趣的評估，並決定成為RiverChase Landing的主要受益者。因此，在這一天，該公司將RiverChase Landing合併為其合併財務報表(見注9).

下表列出按權益法入賬的未合併實體的投資收入，這些實體採用公允價值選項，用於截至年底。2019年12月31日, 2018，和2017分別(千美元)：

		截至12月31日，
投資名稱		2019				2018				2017
合資企業對多家族財產的投資
常青合資控股有限責任公司(1)		$	5,107			$	4,312			$	571
皇家風險投資港的保留區		5,374				1,778				1,729
WR Savannah控股有限公司(1)		—				1,854				1,386
彎樹股份有限公司(1)		—				—				1,795
Summerase LR PartnersLLC(1)		—				—				569
瑪麗湖房地產合夥人有限責任公司(1)		—				—				2,745
投資住宅物業和貸款的實體的股權投資
Morrocroft社區穩定基金II		843				1,131				1,591
海德資產管理基金三(開曼羣島)、有限公司(海德蘭旗艦機會基金系列一)		3,776				—				—

(1)	包括從贖回公司投資中確認的收入。

截至2005年公司對非合併實體的投資彙總財務信息2019年12月31日和2018分別和截至的年份2019年12月31日, 2018，和2017分別列示如下(千美元)：

---

		2019年12月31日				2018年12月31日
資產負債表：
房地產，淨額		$	829,935			$	479,862
按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款		266,739				—
其他資產		126,491				37,679
總資產		$	1,223,165			$	517,541
應付票據，淨額		$	610,636			$	381,196
證券化債務		233,765				—
其他負債		23,387				10,546
負債總額		867,788				391,742
成員權益		355,377				125,799
負債和成員權益共計		$	1,223,165			$	517,541

		截至12月31日，
		2019				2018				2017
業務報表：(1)
租金收入		$	63,265			$	37,921			$	37,196
房地產銷售		42,350				49,750				92,900
房地產銷售成本		(25,534		)		(37,452		)		(55,544		)
利息收入		9,214				—				—
已實現和未實現收益，淨額		10,452				—				—
其他收入		4,697				1,719				2,906
營業費用		(42,383		)		(20,599		)		(21,375		)
償債前收入、購置成本、折舊和攤銷		62,061				31,339				56,083
利息費用		(28,340		)		(16,456		)		(16,704		)
購置費用		—				(183		)		(432		)
折舊和攤銷		(45,548		)		(15,176		)		(13,659		)
淨(損失)收入		$	(11,827	)		$	(476	)		$	25,288

(1)	公司根據權益會計方法或公允價值期權記錄非合併實體投資的收入(損失)。因此，上述合併淨(損失)收入並不表示公司從對未合併實體的投資中確認的收入。

---

8.	優先股和夾層貸款投資

P轉介權益及夾層貸款投資包括以下項目：2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
投資金額	$	181,409			$	166,789
遞延貸款費用淨額	(1,364		)		(1,234		)
主要用途合計	$	180,045			$	165,555

有不拖欠優先股或夾層貸款投資2019年12月31日和2018.

信貸風險的地理集中度超過優先股和夾層貸款投資總額的5%。2019年12月31日和2018分別如下：

	2019年12月31日			2018年12月31日
田納西州	12.3	%		6.8	%
佛羅裏達	12.0	%		11.3	%
佐治亞州	11.8	%		15.3	%
得克薩斯州	10.6	%		16.6	%
阿拉巴馬州	10.0	%		8.6	%
維吉尼亞	8.4	%		9.1	%
南卡羅來納州	6.3	%		9.5	%
新澤西	5.0	%		2.6	%

---

9.	特殊目的實體(SPE)和可變利益實體(VIE)的使用

該公司使用SPE來促進涉及金融資產證券化或以前證券化的金融資產再證券化的交易。此類交易的目標可能包括獲得無追索權融資、獲得流動性或以更好的條件為基礎證券化金融資產再融資。證券化包括將資產轉移到SPE，將這些資產的全部或部分轉換為現金，然後再通過SPE發行債務或股票工具在正常業務過程中實現。SPE的投資者通常只能求助於SPE中的資產，並視交易的總體結構而定，可受益於各種形式的信用增強，如SPE中超額資產的超額擔保、相對於SPE發行的其他債務或股票工具持有人收取現金流量的優先權，或旨在確保投資者根據其投資協議條款獲得投資本金和/或利息現金流的信貸額度或其他形式的流動性協議。

公司已進行再證券化或融資交易，要求公司分析和確定為便利交易而設立的SPE是否符合ASC 810的VIEs，如果是，該公司是否需要合併的主要受益人。截至2019年12月31日該公司對其住房抵押貸款證券化進行了評估，並得出結論認為，為便利每項融資交易而設立的實體都是VIEs，公司是這些VIEs的主要受益人。因此，該公司繼續鞏固其住房抵押貸款證券化所發行的住宅CDO，截至2019年12月31日.

截至2018年12月31日，該公司對以下再證券化和融資交易進行了評估：1)其住宅抵押貸款證券化；2)其多家族CMBS再證券化交易；3)其不良住房抵押貸款證券化交易(每一項交易都是“融資VIE”，以及“融資VIEs”)，並得出結論認為，為便利每項交易而設立的實體是VIEs，公司是這些VIEs的主要受益人。因此，公司將融資VIEs合併為2018年12月31日。在2019年3月14日，該公司行使了選擇贖回其多家族cmbs再證券化的權利，其未償本金餘額為：$33.2百萬造成債務清償方面的損失$2.9百萬。此外，在2019年3月25日，該公司償還了2016年4月不良住房抵押貸款證券化的未償還票據，未償本金餘額為$6.5百萬。由於贖回，由再證券化信託持有的多家族CMBS和證券化信託中持有的相關住宅抵押貸款被返還給了公司。

該公司投資於多家族資產管理證券化，包括代表房地美(FreddieMac)贊助的多家族K系列證券化的第一個虧損頭寸的pos，以及某些IOS和從這些證券化中發行的某些高級和夾層的CMBS證券。該公司已經評估了這些cmbs在房地美贊助的K系列證券化信託中的投資，以確定它們是否是VIEs，如果是的話，該公司是否是需要合併的主要受益人。該公司已確定十四和九房地美(FreddieMac)贊助的多家族K系列證券化信託基金是VIEs。2019年12月31日和2018，我們稱之為綜合K系列。該公司還確定，它是綜合K系列中每個VIE的主要受益人，因此在所附的合併財務報表中合併了其資產、負債、收入和支出(見注2和6)。公司擁有的包括在綜合K系列中的多家族CMBS投資，十四和八這些投資中的任何一項都不包括在任何融資競爭的抵押品中。2019年12月31日和2018分別。

在2019年第四季度，該公司投資於次級證券，這些證券代表了房地美贊助的住房抵押貸款證券化的第一個虧損頭寸，以及由證券化發行的某些IOS和高級證券。公司已經評估了它在這個證券化信託中的投資，以確定它是否是一個VIE，如果是的話，公司是否是需要合併的主要受益人。該公司認定，房地美贊助的住房抵押貸款證券化信託基金2019年12月31日，我們稱之為綜合SLST。該公司還確定，它是合併SLST中VIE的主要受益人，因此在所附的合併財務報表中合併了其資產、負債、收入和支出(見注2和6)。該公司的投資，包括在合併SLST不包括作為抵押品的任何融資競爭，截至2019年12月31日.

在分析公司是否是綜合K系列、綜合SLST和融資VIEs的主要受益人時，公司考慮了其參與每個VIE的情況，包括每個VIE的設計和目的，以及它的參與是否反映了控制財務利益，從而使公司被視為VIEs的主要受益人。在確定該公司是否將被視為主要受益人時，評估了以下因素：

---

•	(B)該公司是否有權力指導對競爭對手的經濟表現影響最大的活動；及

•	公司是否有權獲得利益或吸收可能對競爭對手產生重大影響的實體的損失。

公司擁有100%RBDHC。RBDHC擁有50%KRVI公司是一家有限責任公司，在斯卡瓦島擁有正在開發的土地和住宅，該公司的全資子公司RiverBanc是該公司的經理。公司已經評估了KRVI以確定它是否是VIE，如果是的話，公司是否是需要合併的主要受益人。該公司已確定，KRVI是RBDHC的主要受益者，因為該公司通過其全資子公司RiverBanc和RBDHC共同擁有指導對KRVI經濟績效影響最大的活動的權力，並有權接受KRVI的利益或吸收對KRVI可能具有重大意義的損失。因此，公司在合併財務報表中合併了krvi，對krvi成員利益的第三方所有權具有非控制權。

2017年3月，該公司重新考慮了對其在RiverChase Landing和集羣中的可變利益的評估，這兩家VIE各擁有一個多家庭公寓社區，並各自持有優先股投資。該公司確定，它有權指導這些活動，併成為RiverChase Landing和集羣的主要受益者，並將其合併在合併財務報表中。2018年3月，RiverChase Landing完成了其多家庭公寓社區的出售，並贖回了該公司的優先股投資。此外，在2019年2月，集羣完成了出售其多家庭公寓社區，並贖回了公司的優先股投資。該公司合併的河流追逐降落和集羣的日期，每一項財產的出售。在出售各自財產之前，該公司對RiverChase Landing和集羣的資產或債務沒有任何索償要求(公司持有的優先股投資除外)。

下表列出該公司的住宅按揭貸款證券化、綜合K系列、綜合SLST及2019年12月31日(千美元)。為了這一列報目的，公司間結餘已被註銷。

	融資VIE				其他VIEs
	住宅 抵押 貸款證券化				綜合K系列				合併SLST				其他				共計
現金和現金等價物	$	—			$	—			$	—			$	107			$	107
證券化信託基金持有的住宅按揭貸款淨額	44,030				—				—				—				44,030
按公允價值以證券化信託方式持有的住宅按揭貸款	—				—				1,328,886				—				1,328,886
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款	—				17,816,746				—				—				17,816,746
應收款和其他資產	1,328				59,417				5,244				14,626				80,615
總資產	$	45,358			$	17,876,163			$	1,334,130			$	14,733			$	19,270,384
住宅抵押債務	$	40,429			$	—			$	—			$	—			$	40,429
住宅抵押債務，按公允價值計算	—				—				1,052,829				—				1,052,829
多家庭抵押債務，按公允價值計算	—				16,724,451				—				—				16,724,451
應計費用和其他負債	14				57,873				2,643				75				60,605
負債總額	$	40,443			$	16,782,324			$	1,055,472			$	75			$	17,878,314

---

下表彙總了融資VIEs、綜合K系列、KRVI和截至2018年12月31日(千美元)：

	籌資VIEs												其他VIEs
	多家族資產證券化(1)				不良住房抵押貸款 證券化(2)				住宅抵押貸款證券化				綜合K系列(3)				其他				共計
現金和現金等價物	$	—			$	—			$	—			$	—			$	708			$	708
可供出售的投資證券，按公允價值持有的證券化信託	52,700				—				—				—				—				52,700
證券化信託基金持有的住宅按揭貸款淨額	—				—				56,795				—				—				56,795
證券化信託公司持有的不良住宅按揭貸款淨額	—				88,096				—				—				—				88,096
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款	1,107,071				—				—				10,572,776				—				11,679,847
合併可變利益實體中待出售的房地產	—				—				—				—				29,704				29,704
應收款和其他資產	4,243				10,287				1,061				37,679				23,254				76,524
總資產	$	1,164,014			$	98,383			$	57,856			$	10,610,455			$	53,666			$	11,984,374
住宅抵押債務	$	—			$	—			$	53,040			$	—			$	—			$	53,040
多家庭抵押債務，按公允價值計算	1,036,604				—				—				9,985,644				—				11,022,248
證券化債務	30,121				12,214				—				—				—				42,335
在合併可變利息實體中應付的抵押貸款和票據	—				—				—				—				31,227				31,227
應計費用和其他負債	4,228				444				26				37,022				1,166				42,886
負債總額	$	1,070,953			$	12,658			$	53,066			$	10,022,666			$	32,393			$	11,191,736

(1)	本公司將由以下公司發行的多家族CMBS分類。二證券化和這種融資持有的可供出售的證券。融資VIE合併一包括在綜合K-系列中的證券化信託，該信託發行了公司擁有的某些多家族CMBS，包括其資產、負債、收入和支出，在其財務報表中，根據若干因素，該公司確定它是主要受益人，並在這一特定的K系列證券化中有控制的財務利益(見附註6).

(2)	本公司從事這項交易的目的是為公司獲得的某些不良住房抵押貸款提供資金。作為融資抵押品的不良住宅抵押貸款包括不良貸款和其他拖欠抵押貸款，這些貸款由一至四户財產的第一留置權擔保。截至2018年12月31日與2016年4月結束的證券化交易有關，該交易涉及$177.5百萬A類票據，代表不良貸款池中的實益所有權.公司舉行5%作為證券化交易的一部分發行的A類債券，在合併過程中被取消。

(3)	八在綜合K-系列的證券化中，截至2018年12月31日.

---

截至2019年12月31日，該公司沒有未償還的證券化債務。下表彙總了該公司以多家庭抵押貸款抵押貸款或不良住房抵押貸款為抵押的證券化債務。2018年12月31日(千美元)：

	多家族CMBS 再證券化(1)				苦惱 住宅 抵押 貸款 證券化
2018年12月31日本金	$	33,177			$	12,381
2018年12月31日的賬面價值(2)	$	30,121			$	12,214
已發行債券的通過率	5.35		%		4.00		%

(1)	該公司從事再證券化交易的主要目的是獲得其部分多家族CMBS投資組合的無追索權融資。由於進行了這項交易，該公司仍在經濟上面臨轉移到合併VIE的基礎多家族CMBS的第一個損失頭寸。

(2)	未攤銷遞延費用淨額$0.2百萬與證券化債券的發行有關，包括承銷、評級機構、法律、會計和其他費用。

下表列出了與VIEs的證券化債務有關的合同到期信息。2018年12月31日(千美元)：

排定 成熟期 (本金)		2018年12月31日
24個月內		$	12,381
24個月至36個月		—
超過36個月		33,177
共計		45,558
折價		(2,983		)
債務發行成本		(240		)
承載價值		$	42,335

住房抵押貸款證券化交易

公司已完成四住房抵押貸款證券化(除上述不良住房抵押貸款證券化外)；三已作為長期融資入賬，並已列入公司所附的合併財務報表。第四部分作為銷售入賬，因此不包括在公司所附的合併財務報表中。

---

鬆散VIEs

截至2019年12月31日公司評估其可供出售的投資證券、優先股、夾層貸款和其他股權投資，以確定它們是否為VIEs，並應由公司合併。根據若干因素，該公司確定，截至2019年12月31日它沒有控制金融利益，也不是這些VIEs的主要受益者。截至2018年12月31日該公司評估了其在兩家房地美贊助的多家族貸款K系列證券化中的多家族cmbs投資，及其可供出售的投資證券、優先股、夾層貸款和其他股權投資，以確定它們是否為VIEs，並應由公司合併。根據若干因素，該公司確定，截至2018年12月31日，除集羣外，它不具有控制性的金融利益，也不是這些VIE的主要受益者。下表列出未合併的VIEs的分類和承載值。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	2019年12月31日
	投資證券 可得 按公允價值出售				優先股和夾層貸款投資				對未合併實體的投資				共計
防抱死	$	49,214			$	—			$	—			$	49,214
多家族財產優先股權投資	—				173,825				106,083				279,908
多家庭性質的夾層貸款	—				6,220				—				6,220
投資住宅物業和貸款的實體的股權投資	—				—				65,572				65,572
總資產	$	49,214			$	180,045			$	171,655			$	400,914

	2018年12月31日
	投資證券 可得 以公允價值出售，以再證券化信託形式持有				應收款和其他資產				優先股和夾層貸款投資				對未合併實體的投資				共計
多家族CMBS	$	52,700			$	72			$	—			$	—			$	52,772
多家族財產優先股權投資	—				—				154,629				40,472				195,101
多家庭性質的夾層貸款	—				—				10,926				—				10,926
投資住宅物業的實體的股權投資	—				—				—				10,954				10,954
總資產	$	52,700			$	72			$	165,555			$	51,426			$	269,753

我們對可供出售的投資證券、優先股和夾層貸款投資以及對未合併實體的投資的最大損失風險約為$400.9百萬在…2019年12月31日。在可供出售的投資證券上，我們以再證券化信託、優先股及夾層貸款投資方式持有的投資證券，以及對未合併實體的投資，所蒙受的最大損失約為：$269.8百萬在…2018年12月31日。公司的最大風險敞口不超過其投資的賬面價值。

---

10.	以合併VIEs出售的房地產

2017年3月，該公司決定成為RiverChase Landing和集羣的主要受益者，這兩家VIE各擁有一個多家庭公寓社區，並各自持有優先股投資。因此，該公司將RiverChase Landing和集羣合併為合併財務報表(看見 附註9)。

2017年第二季度，RiverChase Landing決定積極推銷其多家庭公寓社區以供出售，並於2018年3月完成出售，確認銷售淨收益約為$2.3百萬，它包括在其他收入中，並在所附合並業務報表中分配給可歸因於合併可變利益實體的非控制權益的淨收益。與出售有關的是，該公司的優先股投資被贖回，導致在出售之日對RiverChase Landing的合併。

在2017年第三季度，集羣決定積極推銷其多家庭公寓社區以供出售，並於2019年2月完成了出售，確認銷售淨收益約為$1.6百萬，它包括在其他收入中，並在所附合並業務報表中分配給可歸因於合併可變利益實體的非控制權益的淨收益。與出售有關，公司的優先股投資被贖回，導致在出售之日集羣的去合併。

截至2019年12月31日，有不在合併的可變利益實體中持有以出售為目的的房地產。以下是截至2005年12月31日在合併的可變利益實體中為出售而持有的房地產的摘要2018年12月31日(千美元)：

	(2018年12月31日)
土地	$	2,650
建築物和改善	26,032
傢俱、固定裝置和設備	974
租賃無形	2,802
在累計折舊和攤銷前持有待售的房地產	32,458
累計折舊 (1)	(418		)
租賃無形資產累計攤銷(1)	(2,336		)
合併可變利益實體中待出售的房地產	$	29,704

(1)	沒有折舊和攤銷費用終年 2019年12月31日和2018。折舊和攤銷費用年終 2017年12月31日全數$0.6百萬和$3.1百萬分別。

---

11.	衍生工具與套期保值活動

公司與其風險管理活動有關的衍生工具。這些衍生工具可能包括利率互換、互換、期貨和期貨期權。該公司還可以購買或出售美國國債期貨的“待定”或TBAs，或投資於其他類型的抵押貸款衍生證券。該公司的衍生工具目前由利率掉期組成，利率互換被指定為交易工具。

未指定為套期保值工具的衍生工具

下表列出衍生工具的公允價值及其在合併資產負債表中的位置。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

衍生工具類型		資產負債表定位		2019年12月31日				2018年12月31日
利率互換(1)		衍生資產		$	15,878			$	10,263

(1)	本公司所有未償還的利率掉期均透過中央結算所結算。公司根據公允價值的每日變化，將變更保證金換成掉期合約。由於對某些中央結算活動的規則進行了修訂，變更保證金的交換被視為掉期合同下風險敞口的合法結算。在此之前，這類付款被視為對互換合約下的風險敞口的現金抵押品。因此，公司將收取或支付變動保證金作為對公司綜合資產負債表上利率互換資產或負債的賬面價值的直接減記或增加。包括$29.0百萬的衍生負債的變動幅度。$44.8百萬在…2019年12月31日。包括$1.8百萬的衍生資產及變動幅度$8.5百萬在…2018年12月31日.

下表彙總了未指定為對衝工具的衍生工具在截止年度的活動情況。2019年12月31日和2018分別(千美元)。

	截至2019年12月31日止年度的名義金額
衍生工具類型	2018年12月31日				加法				結算、終止 或鍛鍊				2019年12月31日
利率互換	$	495,500			$	—			$	—			$	495,500

	2018年12月31日終了年度名義金額
衍生工具類型	2017年12月31日				加法				結算、終止 或鍛鍊				2018年12月31日
利率互換	$	345,500			$	150,000			$	—			$	495,500

---

下表列出了與我們的衍生工具有關的已實現收益(損失)、淨收益(虧損)和未實現收益(損失)的構成部分，這些工具在我們的合併業務報表中未被指定為非利息收入類別中的套期保值工具。2019年12月31日, 2018和2017分別(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019								2018								2017
	已實現收益(損失)				未實現收益(損失)				已實現收益(損失)				未實現收益(損失)				已實現收益(損失)				未實現收益(損失)
TBA	$	—			$	—			$	—			$	—			$	2,511			$	(141	)
歐元美元期貨	—				—				—				—				1,379				(1,175		)
利率互換	—				(30,722		)		—				909				(218		)		1,231
互換	—				—				—				—				—				274
美國國債和利率互換期貨和期權	—				—				—				—				267				(337		)
共計	$	—			$	(30,722	)		$	—			$	909			$	3,939			$	(148	)

指定為套期保值工具的衍生工具

如……2019年12月31日和2018沒有衍生工具被指定為套期保值工具。在截至2017年12月31日的年度內，該公司為對衝與我們的可變利率借款有關的可變現金流而發行的某些利率互換被指定為現金流量對衝。在這些利率掉期開始時沒有發生任何費用，根據這種掉期，公司同意支付固定利率，並根據利率掉期的名義金額，根據一個月的libor收取可變利率。截至2017年10月31日，還沒有未發行的衍生品被指定為現金流對衝工具。

該公司記錄了其風險管理政策，包括與其對衝活動有關的目標和戰略，並在進行套期保值交易時，同時記錄了套期保值工具與被套期保值責任之間的關係。該公司評估，無論是在開始的對衝和持續的基礎上，對衝是否是“高度有效”時，使用匹配的期限。

公司終止了預期的套期保值會計，並在以下情況下通過收益確認公允價值的變化：(一)確定該衍生產品不再有效地抵消被套期保值項目的現金流量(包括預測交易)；(二)預測的交易不再可能發生；或(三)確定將該衍生產品指定為對衝工具不再合適。公司的衍生工具按公允價值、資產、公允價值為正值或公允價值為負值作為負債在公司資產負債表上進行。對於被指定為“現金流量對衝”的公司衍生工具，其公允價值的變化記錄在累積的其他綜合收益(損失)中，條件是套期保值有效。任何無效的公司衍生工具的公允價值的變化都會在收益中得到確認。該公司不承認其現有的衍生工具的價值因其任何一種套期保值的無效而被指定為現金流量對衝的收益變化。

下表列出公司指定為對衝工具的利率掉期對公司截至年底的其他綜合收益(虧損)的影響。2017年12月31日(千美元)：

		截至12月31日的年度，
		2017
衍生工具累計其他綜合收益(損失)：
本期間開始時的餘額		$	102
利率掉期未變現損失		(102		)
期末結餘		$	—

---

下表詳列該公司指定為對衝工具的利率掉期合約的影響，該工具包括在截至年底的利息收入或開支內。2017年12月31日(千美元)：

		截至12月31日的年度，
		2017
利率互換：
利息收入-投資證券		$	267
利息費用-投資證券		—

傑出衍生產品

下表提供有關我們的利率掉期的資料，在此期間，我們收取浮動利率付款以換取固定利率付款。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

		2019年12月31日										2018年12月31日
互換到期日		概念 金額				加權平均 固定利率			加權平均 可變利率			概念 金額				加權平均 固定 利率			加權平均 可變利率
2024		$	98,000			2.18	%		1.98	%		$	98,000			2.18	%		2.45	%
2027		247,500				2.39	%		1.94	%		247,500				2.39	%		2.53	%
2028		150,000				3.23	%		1.92	%		150,000				3.23	%		2.53	%
共計		$	495,500			2.60	%		1.95	%		$	495,500			2.60	%		2.52	%

---

12.	回購協議

投資證券

該公司已與第三方金融機構簽訂回購協議，為其投資證券組合提供資金。這些回購協議是短期借款，其利率通常基於對libor的利差，並由它們融資的投資證券擔保。

下表提供詳細資料，説明該公司根據以投資證券及相關資產作為抵押品作抵押的回購協議的借款情況。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

	十二月三十一日，
	2019												2018
	未償借款				抵押品的公允價值				攤銷成本 抵押品 認捐				未償借款				抵押品的公允價值				攤銷 成本 抵押品 認捐
代理RMBS(1)	$	812,742			$	865,765			$	864,428			$	925,230			$	978,357			$	1,014,284
代理CMBS(2)	133,184				139,317				140,118				—				—				—
非代理RMBS(3)	594,286				797,784				785,952				88,730				117,958				118,414
CMBS(4)	811,890				1,036,513				853,043				529,617				687,876				539,788
期末結餘	$	2,352,102			$	2,839,379			$	2,643,541			$	1,543,577			$	1,784,191			$	1,672,486

(1)	包括具有公允價值的高級rmbs證券$26.2百萬截至2005年列入綜合SLST2019年12月31日.

(2)	包括具有公允價值的高級CMBS證券$88.4百萬包括在綜合K-系列2019年12月31日.

(3)	包括首次虧損的附屬rmbs證券，其公允價值為$214.8百萬截至2005年列入綜合SLST2019年12月31日.

(4)	包括首次虧損的PO、IO和夾層CMBS證券，其公允價值為$848.2百萬和$543.0百萬包括在綜合K-系列2019年12月31日和2018分別。

截至2019年12月31日和2018，以投資證券擔保的回購協議的平均到期日及加權平均利率為73天和62天分別和2.72%和3.41%分別。由投資證券擔保的未償還融資安排的應計利息2019年12月31日和2018數額$8.8百萬和$3.9百萬分別列在公司綜合資產負債表上的應計費用和其他負債中。

下表列出由投資證券擔保的公司未完成回購協議的合同到期信息2019年12月31日和2018分別(千美元)：

契約成熟度	2019年12月31日				2018年12月31日
30天內	$	449,474			$	732,051
30天至90天	1,647,683				677,906
90天以上	254,945				133,620
共計	$	2,352,102			$	1,543,577

截至2019年12月31日，以投資證券作為擔保的回購協議下的未償還餘額，是以加權平均墊款率85.1%這意味着平均理髮14.9%。截至2019年12月31日，與我們的回購協議有關的加權平均“折價”--我們的代理rmbs、代理cmbs、非代理rmbs和cmbs的融資大約是5%, 5%, 25%，和19%分別。

---

如果我們無法通過現有的回購協議獲得足夠的短期融資，或者我們的貸款人開始需要額外的抵押品，我們可能不得不在不利的時候清算我們的投資證券，這可能會造成損失。以這種方式處置我們的投資證券所造成的任何損失都可能對我們的經營業績和淨利潤產生重大不利影響。在…2019年12月31日和2018，該公司與十四和十一分別是對手方。截至2019年12月31日在風險金額超過公司股東權益5%的情況下，該公司沒有風險敞口。截至2018年12月31日公司在風險金額超過5%是給Jefferies&Company，Inc.。在…5.04%.

截至2019年12月31日該公司的資產可作為保證金存入，其中包括流動資產，如不受限制的現金和現金等價物，以及可貨幣化以立即償付或擔保債務的未支配證券。公司$118.8百萬現金和現金等價物以及$535.8百萬在未支配投資證券中，以滿足額外的折價或市場估值要求，這些都代表27.8%投資證券擔保的回購協議。下表列出公司未支配投資證券的信息2019年12月31日和2018分別(千美元)：

未支配證券	(一九二零九年十二月三十一日)				(2018年12月31日)
代理RMBS	$	83,351			$	59,372
CMBS	235,199				107,040
非代理RMBS	168,063				96,081
防抱死	49,214				—
共計	$	535,827			$	262,493

不良及其他住宅按揭貸款

本公司與第三方金融機構簽訂了總回購協議，為購買不良和其他住房抵押貸款(包括第一和第二抵押貸款)提供資金。下表提供詳細資料，説明該公司在這些回購協議下的借款情況，以及作為抵押品的有關不良及其他住宅按揭貸款。2019年12月31日和2018分別(千美元)：

    

	最大未承付本金				突出 回購協議				質押貸款的賬面價值(1)				加權平均率			加權平均到期日
2019年12月31日	$	1,200,000			$	754,132			$	961,749			3.67	%		11.20
2018年12月31日	$	950,000			$	589,148			$	754,352			4.67	%		9.24

(1)	包括按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款$881.2百萬和$626.2百萬及不良及其他住宅按揭貸款，扣除$80.6百萬和$128.1百萬在…2019年12月31日和2018分別。

在總回購協議的條款期間，不良貸款和其他住宅按揭貸款的收益將用於支付任何價差，並降低抵押品的總回購價格。總回購協議下的融資須受保證金要求的限制，但須以不良及其他住宅按揭貸款的市值低於指明水平為限，而在總回購協議發生失責的情況下，可加速回購。總回購協議包含各種契約，除其他外，包括維持一定數額的流動性、市值和股東權益總額。該公司已遵從該等契諾.2020年2月28日。本公司期望在到期前或到期日前將這些主回購協議下的未償借款轉入新的回購協議或其他融資。

---

與訂立回購協議有關的費用，包括承付款、承銷、法律、會計和其他費用，列為遞延費用。這些費用是從公司所附合並資產負債表上相應債務負債中扣除的，數額為：$0.8百萬截至2019年12月31日和$1.2百萬截至2018年12月31日。這些遞延費用被攤銷為對利息費用的調整，如果結果沒有重大差別，則採用有效利息法或直線法。

---

住宅抵押債務

公司的住宅CDO作為負債記錄在公司的合併資產負債表上，以抵押的ARM貸款作為擔保，這些抵押被記為公司的資產。.的質押資產$44.0百萬和$56.8百萬包括在不良貸款和其他住宅抵押貸款中，包括在公司的合併資產負債表中。2019年12月31日和2018分別。截至2019年12月31日和2018，該公司有傑出的住宅CDO$40.4百萬和$53.0百萬分別。截至2019年12月31日和2018，這些住宅CDO目前的加權平均利率是2.41%和3.12%分別。住宅CDO以ARM貸款作抵押，本金餘額為$47.2百萬和$60.2百萬在…2019年12月31日和2018分別。公司保留業主信託證書或剩餘權益三證券化，以及2019年12月31日和2018，對住宅證券化信託進行了淨投資。$4.9百萬和$4.8百萬分別。住宅CDO是公司沒有義務的無追索權債務.

可轉換票據    

在……上面2017年1月23日，該公司發佈$138.0百萬其可轉換債券在承銷的公開發行中的總本金。出售可轉換債券所得的淨收益，扣除承保人的折扣、佣金及發行費用後，約為$127.0百萬公司的總成本約為8.24%。與發行可轉換債券有關的費用(包括承銷、法律、會計和其他費用)列為遞延費用。承銷商的折扣率和遞延費用扣除攤銷後，作為相應債務負債在公司所附合並資產負債表上的扣減額$5.0百萬和$7.2百萬特別是.2019年12月31日和2018分別。承銷商的折價和遞延費用按有效利息法攤銷，作為利息費用的調整。

可轉換債券是在以下時間發行的96%在本金中，按等於6.25%每年，每半年支付一次一月十五日和七月十五日每年，並有望在2022年1月15日，除非較早轉換或回購。公司無權在到期日前贖回可轉換債券，也不為可轉換債券提供任何償債基金。持有可轉換債券的人士，可在緊接該營業日營業結束前的任何時間，將其可轉換債券轉換為公司普通股的股份。2022年1月15日。可轉換票據的換算率在發生某些指定事件時可作調整，最初等於142.7144公司普通股$1,000可轉換債券本金，相當於折算價格約為$7.01公司普通股的每股，根據$1,000可轉換債券本金可轉換債券是公司的高級無擔保債務，在對公司附屬債券的支付權和對可轉換債券的付款權明確從屬的任何其他負債方面，該公司的無擔保債務級別較高。

在年終 2019年12月31日，所有可轉換債券均未進行轉換。截至2020年2月28日，本公司並沒有接獲通知，亦不知道根據“可轉換債券契諾”而發生的任何違約事件。

附屬債務

附屬債券是一種信託優先證券，由公司在清算、贖回或償還時就分配和應付金額提供充分擔保。下表彙總了截至2010年12月31日公司次級債券的主要細節2019年12月31日和2018(千美元)：

	尼姆優先信託I				Nym首選信託II
信託優先證券的主要價值	$	25,000			$	20,000
利率	三個月期libor+3.75%，每季度重置一次				三個月期libor+3.95%，每季度重置一次
預定到期日	2035年3月30日				2035年10月30日

截至2020年2月28日，本公司並沒有接獲通知，亦不知道有任何根據該等附屬債權證的契諾而發生的失責事件。

---

應付抵押貸款和債券-綜合VIEs

2017年3月，該公司將RiverChase Landing和集羣合併為合併財務報表(看見 附註9)。2018年3月，RiverChase Landing完成了其多家庭公寓社區的出售，並贖回了該公司的優先股投資。本公司自出售日起解除合併後的“河追登陸”.在2019年2月，集羣完成了出售其多家庭公寓社區，並贖回了公司的優先股投資。自出售之日起，公司解除了集羣的合併.這些集羣的房地產投資須按下列條件辦理：2018年12月31日，而公司沒有義務承擔這一責任2018年12月31日.

該公司還將KRVI合併為合併財務報表(見注9)。KRVI的正在開發中的房地產必須有一張票據支付2018年12月31日這在2019年11月20日得到了回報。

截至2019年12月31日公司綜合資產負債表上的債務期限如下(千美元)：

截至12月31日的年度，	共計
2020	$	—
2021	—
2022	138,000
2023	—
2024	—
此後	85,621
主要用途合計	$	223,621

---

向第三方出售的貸款-在正常的業務過程中，公司有義務在違反其貸款銷售協議中的陳述和擔保的情況下回購貸款。該公司在截止的三年內沒有回購任何貸款2019年12月31日.

未決訴訟 –公司在正常經營過程中有時會受到各種法律程序的制約。截至2019年12月31日本公司不相信其目前的任何法律程序，無論是個別的或合計的，都不會對公司的運作、財務狀況或現金流量造成重大的不利影響。

租賃 –截至2019年12月31日本公司已簽訂多年租賃協議，將辦公空間列為不可取消的經營租賃。這些租約截至年度的財產租賃費用總額2019年12月31日, 2018，和2017達至$1.2百萬, $0.4百萬，和$0.3百萬分別。租約的擔保是現金存款，數額為：$0.7百萬.

截至2019年12月31日不可撤銷經營租賃的債務如下(千美元)：

截至12月31日的年度，
2020	$	1,595
2021	1,710
2022	1,721
2023	1,732
2024	1,548
此後	6,699
主要用途合計	$	15,005

---

公司建立並記錄了確定公允價值的程序。如果有的話，公允價值是以市場報價為基礎的。如果沒有上市價格或報價，那麼公允價值是基於內部開發的模型，這些模型主要使用基於市場或獨立來源的市場參數，包括利率收益率曲線。

金融工具在估值等級中的分類是基於對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。估價等級的三個層次定義如下：

一級-對估價方法的投入是活躍市場相同資產或負債的報價(未經調整)。

2級-對估值方法的投入包括活躍市場類似資產和負債的報價，以及可直接或間接觀察到的資產或負債在整個金融工具期限內的投入。

三級-對估值方法的投入是不可觀察的，對公允價值計量具有重要意義。

以下介紹公司按公允價值計量的金融工具所使用的估價方法，以及按照估價等級對這些工具進行的一般分類。

a.	投資證券，可供出售-本公司決定我們投資組合中的投資證券的公允價值，但在再證券化信託中持有的cmbs除外，使用第三方定價服務或由從事類似金融工具市場的交易商提供的報價。交易商的估值通常採用普通市場定價方法，包括對國庫券曲線或利率互換曲線的利差計量，以及特定證券的基本特徵，包括息票、定期和人壽上限、抵押品類型、利率重置期以及證券的調味或期限。如果交易商不能合理地提供證券的報價，證券將被歸類為三級證券，因此，管理層將根據證券的具體特點和現有市場信息對其進行建模，從而確定公允價值。本公司的投資證券，除以再證券化信託形式持有的CMBS外，均根據容易觀察到的市場參數進行估值，並被歸類為二級公允價值。

公司持有的再證券化信託基金2018年12月31日這些證券包括首次虧損證券和某些內部監督組織，而這些證券的交易並不是非常類似的。公司將這些證券歸類為三級公允價值。該公司在再證券化信託中持有的CMBS投資的公允價值是基於一種內部估值模型，該模型考慮了市場參與者所要求的基礎貸款和收益率的預期現金流。用於衡量這些投資的不可觀察的重大投入是貸款池內某些已確定貸款的預計損失和貼現率。用於確定公允價值的貼現率包括違約率、損失嚴重程度和當前市場利率。貼現率從4.5%到9.5%截至2018年12月31日。這些投入的大幅增加或減少將導致公允價值計量顯著降低或更高。

b.	多點-按公允價值持有的家庭貸款和住房抵押貸款-證券化信託所持有的多家庭及住宅按揭貸款按公允價值計算，並列為三級公允價值。根據ASC 810中的實際權宜之計，公司根據其多家族CDO和SLST CDO的公允價值及其從這些證券化中保留的權益(根據GAAP合併而消除)確定證券化信託中持有的多個家庭和住宅抵押貸款的公允價值，因為這些工具的公允價值更明顯。

c.	住宅按揭貸款-公司獲得的部分不良貸款和其他住宅抵押貸款按公允價值入賬，並在公允價值等級中列為三級。不良和其他住宅抵押貸款的公允價值是根據專門提供住宅抵押貸款估值的第三方獲得的估值來確定的。評估方法取決於在估值完成之日，住宅抵押貸款是否被視為履行、再履行還是不履行。

---

對於執行和再執行的貸款，公允價值的估計使用貼現現金流量模型，其中現金流量的估計是根據每筆貸款的預定付款確定的，並根據預測的提前還款率、違約率和違約時的損失率進行調整。對於不良貸款，資產清算現金流是根據清算貸款的估計時間、預期清算成本和房價升值得出的。 用以釐定不良及其他住宅按揭貸款公允價值的貼現率範圍為3.8%到16.1%.

d.	衍生工具-該公司的衍生工具被歸類為二級公允價值，並使用結算所CME Clearing報告的估值來衡量，而這些票據正是通過後者進行清算的。衍生工具的列報扣除了已認捐或收到的差額付款。

e.	對未合併實體的投資-對未合併實體的投資的公允價值是由估值模型確定的，該模型使用了預期未來收入和變現活動的時間和數額以及貼現率或住房抵押貸款的估值過程。c。上面。這些公允價值計量通常以不可觀測的投入為基礎，因此，在公允價值層次中被歸類為三級。

f.	多家庭及住宅抵押債務，按公允價值計算-多家庭CDO和SLST CDO被歸類為三級公允價值.多家族CDO和SLST CDO的公允價值是使用第三方定價服務確定的，或者是基於在類似金融工具中開拓市場的交易商提供的報價。交易商將考慮市場參與者預期的合約現金支付和收益。交易商還採用普通市場定價方法，包括對國庫券曲線或利率互換曲線的利差計量，以及特定證券的基本特徵，包括息票、定期和人壽上限、擔保品類型、利率重置期以及證券的調味或期限。

管理層審查所有用於確定公允價值的價格，以確保它們代表當前的市場狀況。這一審查包括調查類似的市場交易，並與利率定價模型以及交易商提供的同類證券進行比較。管理層審查對估值方法的任何改變，以確保這些變化是適當的。隨着市場和產品的發展，某些產品的定價變得更加透明，公司繼續改進其估價方法。上述方法可能產生不表示可變現淨值或反映未來公允價值的公允價值計算。此外，雖然公司認為其估值方法是適當的，並與其他市場參與者一致，但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值，可能會導致在報告日對公允價值的不同估計。該公司使用截至每個報告日期的最新投入，其中可能包括市場動盪時期，在此期間，價格透明度可能會降低。這一條件可能導致公司的金融工具在今後的時期內從第2級重新分類到第3級。

---

下表列出按公允價值計算的公司財務工具。2019年12月31日和2018分別在公司的綜合資產負債表上(以千美元計)：

	按公允價值定期計量
	2019年12月31日																2018年12月31日
	一級				2級				三級				共計				一級				2級				三級				共計
按公允價值記賬的資產
按公允價值出售的投資證券：
代理RMBS	$	—			$	922,877			$	—			$	922,877			$	—			$	1,037,730			$	—			$	1,037,730
代理CMBS	—				50,958				—				50,958				—				—				—				—
非代理RMBS	—				715,314				—				715,314				—				214,037				—				214,037
CMBS	—				267,777				—				267,777				—				207,785				52,700				260,485
防抱死	—				49,214				—				49,214				—				—				—				—
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款	—				—				17,816,746				17,816,746				—				—				11,679,847				11,679,847
按公允價值以證券化信託方式持有的住宅按揭貸款	—				—				1,328,886				1,328,886				—				—				—				—
按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款	—				—				1,429,754				1,429,754				—				—				737,523				737,523
衍生資產：
利率互換(1)	—				15,878				—				15,878				—				10,263				—				10,263
對未合併實體的投資	—				—				83,882				83,882				—				—				32,994				32,994
	$	—			$	2,022,018			$	20,659,268			$	22,681,286			$	—			$	1,469,815			$	12,503,064			$	13,972,879
按公允價值承擔的負債
多家庭抵押債務，按公允價值計算	$	—			$	—			$	16,724,451			$	16,724,451			$	—			$	—			$	11,022,248			$	11,022,248
住宅抵押債務，按公允價值計算	—				—				1,052,829				1,052,829				—				—				—				—
共計	$	—			$	—			$	17,777,280			$	17,777,280			$	—			$	—			$	11,022,248			$	11,022,248

(1)	本公司所有未償還的利率掉期均透過中央結算所結算。公司根據公允價值的每日變化，將變更保證金換成掉期合約。包括衍生債務$29.0百萬以…的變動幅度作淨計算。$44.8百萬在…2019年12月31日。包括衍生資產$1.8百萬的變化幅度$8.5百萬在…2018年12月31日.

---

下表詳細列出了截至年度第三級資產的估值變動情況。2019年12月31日, 2018，和2017分別(千美元)：

第三級資產：

	截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
	證券化信託基金持有的多家庭貸款				不良及其他住宅按揭貸款				對未合併實體的投資				再證券化信託基金				以證券化信託形式持有的住宅按揭貸款				共計
期初餘額	$	11,679,847			$	737,523			$	32,994			$	52,700			$	—			$	12,503,064
損益總額(已實現/未實現)
包括在收入中	533,094				55,459				15,100				17,734				(445		)		620,942
包括在其他綜合收入(損失)中	—				—				—				(13,665		)		—				(13,665		)
調出(1)	—				(913		)		—				—				—				(913		)
捐款	—				—				50,000				—				—				50,000
付款/分配	(992,912		)		(171,909		)		(14,212		)		—				(3,729		)		(1,182,762		)
沖銷	(3,257		)		—				—				—				—				(3,257		)
銷售	—				(19,814		)		—				(56,769		)		—				(76,583		)
購貨(2)	6,599,974				829,408				—				—				1,333,060				8,762,442
期末結餘	$	17,816,746			$	1,429,754			$	83,882			$	—			$	1,328,886			$	20,659,268

(1)	轉出第三級資產包括將住宅按揭貸款轉移至截至年底的房地產。2019年12月31日.

(2)	在本年度終了的年度內2019年12月31日該公司購買了首次虧損的PO證券，以及某些IOS和高級或夾層CMBS證券，這些證券是由它決定合併幷包括在綜合K系列中的證券化發行的。也是在最後一年2019年12月31日，該公司購買了首次虧損的次級證券、IOS證券和RMBS高級證券，這些證券是從它決定合併為綜合SLST的證券化中發行的。因此，該公司合併了有關證券化的資產(見注2和6).

	截至2018年12月31日止的年度
	證券化信託基金持有的多家庭貸款				不良及其他住宅按揭貸款				對未合併實體的投資				再證券化信託基金				共計
期初餘額	$	9,657,421			$	87,153			$	42,823			$	47,922			$	9,835,319
共計(損失)/收益(已實現/未實現)
包括在收入中	(134,298		)		3,913				9,075				3,980				(117,330		)
包括在其他綜合收入(損失)中	—				—				—				798				798
調出(1)	—				(56		)		—				—				(56		)
付款/分配	(137,820		)		(24,064		)		(18,904		)		—				(180,788		)
銷售	—				(18,173		)		—				—				(18,173		)
購貨(2)	2,294,544				688,750				—				—				2,983,294
期末結餘	$	11,679,847			$	737,523			$	32,994			$	52,700			$	12,503,064

(1)	第三級資產的轉移包括在終了年度將住宅貸款轉入房地產。2018年12月31日.

(2)	在本年度終了的年度內2018年12月31日，該公司購買了首次虧損的PO證券和某些IOS和夾層CMBS證券，這些證券是它決定合併並納入綜合K系列的證券化發行的。因此，該公司合併了這些證券化資產(見注2和6).

---

	2017年12月31日止
	證券化信託基金持有的多家庭貸款				不良及其他住宅按揭貸款				對未合併實體的投資				再證券化信託基金				共計
期初餘額	$	6,939,844			$	17,769			$	60,332			$	43,897			$	7,061,842
共計(損失)/收益(已實現/未實現)
包括在收入中	(31,784		)		135				10,385				3,423				(17,841		)
包括在其他綜合收入(損失)中	—				—				—				602				602
捐款	—				—				2,500				—				2,500
付款/分配	(137,164		)		(8,479		)		(30,394		)		—				(176,037		)
銷售	—				(7,224		)		—				—				(7,224		)
購貨(1)	2,886,525				84,952				—				—				2,971,477
期末結餘	$	9,657,421			$	87,153			$	42,823			$	47,922			$	9,835,319

(1)	在本年度終了的年度內2017年12月31日，該公司購買了首次虧損的PO證券和某些IOS和夾層CMBS證券，這些證券是它決定合併並納入綜合K系列的證券化發行的。因此，該公司合併了這些證券化資產(見注2和6).

下表詳細列出了截至年度3級負債的估值變動情況。2019年12月31日, 2018和2017分別(千美元)：

第三級負債：

	截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
	多家庭CDO				SLST CDO				共計
期初餘額	$	11,022,248			$	—			$	11,022,248
總損失(已實現/未實現)
包括在收入中	443,796				27				443,823
購貨(1)	6,253,739				1,055,720				7,309,459
賠款	(992,075		)		(2,918		)		(994,993		)
沖銷	(3,257		)		—				(3,257		)
期末結餘	$	16,724,451			$	1,052,829			$	17,777,280

(1)	在本年度終了的年度內2019年12月31日，該公司購買了首次虧損的PO證券和某些IOS和高級或夾層CMBS證券發行的證券化，它決定合併幷包括在綜合K-系列。也是在最後一年2019年12月31日，該公司購買了首次虧損的次級證券、IOS證券和RMBS高級證券，這些證券是從它決定合併為綜合SLST的證券化中發行的。因此，該公司合併有關證券化的負債(見注2和6).

---

	截至2018年12月31日止的年度
	多家庭CDO
期初餘額	$	9,189,459
總損失(已實現/未實現)
包括在收入中	(211,738		)
購貨(1)	2,182,330
賠款	(137,803		)
期末結餘	$	11,022,248

(1)	在本年度終了的年度內2018年12月31日，該公司購買了首次虧損的PO證券和某些IOS和夾層CMBS證券，這些證券是它決定合併並納入綜合K系列的證券化發行的。因此，該公司合併了這些證券化的負債(見注2和6).

	2017年12月31日止
	多家庭CDO
期初餘額	$	6,624,896
總損失(已實現/未實現)
包括在收入中	(82,650		)
購貨(1)	2,784,377
賠款	(137,164		)
期末結餘	$	9,189,459

(1)	在本年度終了的年度內2017年12月31日，該公司購買了首次虧損的PO證券和某些IOS和夾層CMBS證券，這些證券是它決定合併並納入綜合K系列的證券化發行的。因此，該公司合併了這些證券化的負債(見注2和6).

下表詳細列出了截至年度未實現收益(虧損)的變動情況。2019年12月31日, 2018和2017我們的資產和負債分別為2019年12月31日, 2018和2017分別(千美元)：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
資產
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款(1)	$	586,993			$	(85,115	)		$	10,021
按公允價值以證券化信託方式持有的住宅按揭貸款(1)	300				—				—
按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款(1)	44,470				4,333				—
對未合併實體的投資(2)	5,374				6,091				3,686
負債
多家庭抵押債務，按公允價值計算(1)	$	(563,031	)		$	122,696			$	8,851
住宅抵押債務，按公允價值計算(1)	(383		)		—				—

(1)	未實現損益列報，公司綜合經營報表淨額。

(2)	在公司合併經營報表上列報的其他收入。

---

下表列出按公允價值計量的非經常性資產。2019年12月31日和2018分別在公司的綜合資產負債表上(以千美元計)：

	按公允價值計量的非經常性資產
	2019年12月31日																2018年12月31日
	一級				2級				三級				共計				一級				2級				三級				共計
證券化信託持有的住宅按揭貸款-減值貸款淨額	$	—			$	—			$	5,256			$	5,256			$	—			$	—			$	5,921			$	5,921

下表列出按公允價值計量的資產在終了年度的非經常性收益(損失)。2019年12月31日, 2018和2017分別在該公司的綜合業務報表(單位：千美元)上：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
證券化信託持有的住宅按揭貸款-減值貸款淨額	$	(24	)		$	(165	)		$	(472	)
住宅證券化信託基金持有的房地產	—				—				(6		)

證券化信託所持有的住宅按揭貸款-減值貸款，淨-證券化信託中持有的受損住房抵押貸款按攤銷成本減去具體貸款損失準備金入賬。減值貸款價值是根據管理層對可變現淨值的估計，同時考慮到財產的當地市場條件、財產的最新估價和補救受損貸款所需的估計費用。

住宅證券化信託基金持有的房地產-住宅證券化信託所持有的不動產按可變現淨值入賬。其後的任何調整均導致賬面價值減少，相應數額記作收入。可變現淨值是根據處置估計數計算的，其中考慮到財產的當地市場條件、財產的最新估價和出售財產所需的估計費用。

---

下表列出公司財務工具的賬面價值及估計公允價值2019年12月31日和2018分別(千美元)：

			2019年12月31日								2018年12月31日
	公允價值 層次層次		載運 價值				估計值 公允價值				載運 價值				估計值 公允價值
金融資產：
現金和現金等價物	一級		$	118,763			$	118,763			$	103,724			$	103,724
可供出售的投資證券	二級或三級		2,006,140				2,006,140				1,512,252				1,512,252
按公允價值計算的不良及其他住宅按揭貸款	三級		1,429,754				1,429,754				737,523				737,523
不良及其他住宅按揭貸款淨額	三級		202,756				208,471				285,261				289,376
對未合併實體的投資	三級		189,965				191,359				73,466				73,833
優先股和夾層貸款投資	三級		180,045				182,465				165,555				167,739
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款	三級		17,816,746				17,816,746				11,679,847				11,679,847
按公允價值以證券化信託方式持有的住宅按揭貸款	三級		1,328,886				1,328,886				—				—
衍生資產	2級		15,878				15,878				10,263				10,263
待售按揭貸款淨額(1)	三級		2,406				2,482				3,414				3,584
為投資而持有的按揭貸款(1)	三級		—				—				1,580				1,580
金融負債：
回購協議	2級		3,105,416				3,105,416				2,131,505				2,131,505
住宅抵押債務	三級		40,429				38,888				53,040				50,031
多家庭抵押債務，按公允價值計算	三級		16,724,451				16,724,451				11,022,248				11,022,248
住宅抵押債務，按公允價值計算	三級		1,052,829				1,052,829				—				—
證券化債務	三級		—				—				42,335				45,030
附屬債券	三級		45,000				41,592				45,000				44,897
可兑換票據	2級		132,955				140,865				130,762				135,689

(1)	列入所附合並資產負債表的應收款和其他資產。

除上文所述按公允價值定期和非經常性報告的公司金融資產和負債公允價值的確定方法外，公司還採用了以下方法和假設來計算上表所列公司其他金融工具的公允價值：

a.	現金及現金等價物-估計公允價值接近這些資產的賬面價值。

b.	為出售而持有的不良及其他住宅按揭貸款、淨按揭貸款及按揭貸款淨額-公允價值是使用從專門提供住宅抵押貸款估值的第三方獲得的估值來確定的。對於執行和再執行的貸款，公允價值的估計使用貼現現金流量模型，其中現金流量的估計是根據每筆貸款的預定付款確定的，並根據預測的提前還款率、違約率和違約時的損失率進行調整。對於不良貸款，資產清算現金流是根據清算貸款的估計時間、預期清算成本和房價升值得出的。

c.	優先股和夾層貸款投資-估計公允價值由市場可比定價和貼現現金流決定。貼現現金流量是根據基本合同現金流量和市場收益率的估計變化計算的。公允價值還反映了自初始投資開始或投資時間以來信用風險變化的考慮。

d.	回購協議-這些回購協議的公允價值接近成本，因為它們是短期性質的。

e.	住宅抵押債務-這些CDO的公允價值是基於貼現現金流以及對可比債務的市場定價。

---

f.	證券化債務-證券化債務的公允價值是以貼現現金流為基礎的，使用管理層對市場收益率的估計為2018年12月31日。當時沒有證券化債務2019年12月31日.

g.	附屬債權證-這些次級債券的公允價值是根據管理層對市場收益率的估計，以貼現現金流為基礎的。

h.	可兑換票據-這個 公允價值是根據在類似金融工具中建立市場的交易商所提供的報價計算的。

---

(a)	優先股

公司200,000,000優先股的授權股份，票面價值$0.01每股20,872,888股份和12,000,000已發行和已發行的股票2019年12月31日和2018分別。

截至2019年12月31日公司已發行四批可贖回的累計優先股(“優先股”)：7.75%B系列累積可贖回優先股(“B系列優先股”)，7.875%C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”)，8.00%D系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(“D系列優先股”)和7.875%E系列固定浮動匯率累積可贖回優先股(“E系列優先股”)。在清算、解散或清盤時，每一批優先股在股息和分配方面均高於公司普通股。

2019年10月，該公司發佈6,900,000E系列優先股股票，票面價值為$0.01每股和清算偏好$25在承銷的公開發行中，每股淨收入約為$166.7百萬，在扣除承保折扣和提供費用後。在2019年11月27日，該公司對另一項計劃進行了分類和指定3,000,000公司授權但未發行優先股的股份為E系列優先股。2019年3月28日，該公司對另一項計劃進行了分類和指定2,460,000股份和2,650,000公司授權但未發行優先股的股份分別為C系列優先股和D級優先股。2017年10月，該公司發佈5,400,000D系列優先股股票，票面價值為$0.01每股和清算偏好$25在承銷的公開發行中，每股淨收入約為$130.5百萬，在扣除承保折扣和提供費用後。

下表彙總了截至2005年12月31日公司發行和未發行的優先股2019年12月31日和2018分別(千美元)：

2019年12月31日

優先股類別		授權股份			已發行和未發行股票			承載價值				清算偏好				合同費率(1)			贖回日期(2)		固定浮動匯率轉換日期 (1)(3)		浮動年利率 (4)
固定費率
系列B		6,000,000			3,156,087			$	76,180			$	78,902			7.750	%		2018年6月4日		N/A		N/A
系列C		6,600,000			4,181,807			101,102				104,545				7.875	%		2020年4月22日		N/A		N/A
固定浮動匯率
系列D		8,400,000			6,123,495			148,134				153,087				8.000	%		2027年10月15日		2027年10月15日		3M libor+5.695%
系列E		9,900,000			7,411,499			179,349				185,288				7.875	%		一月十五日(2025年)		一月十五日(2025年)		3M libor+6.429%
共計		30,900,000			20,872,888			$	504,765			$	521,822

2018年12月31日

優先股類別		授權股份			已發行和未發行股票			承載價值				清算偏好				合同費率(1)			贖回日期(2)		固定浮動匯率轉換日期 (1)(3)		浮動年利率 (4)
固定費率
系列B		6,000,000			3,000,000			$	72,397			$	75,000			7.750	%		2018年6月4日		N/A		N/A
系列C		4,140,000			3,600,000			86,862				90,000				7.875	%		2020年4月22日		N/A		N/A
固定浮動匯率
系列D		5,750,000			5,400,000			130,496				135,000				8.000	%		2027年10月15日		2027年10月15日		3M libor+5.695%
共計		15,890,000			12,000,000			$	289,755			$	300,000

---

(1)	每一批固定利率優先股均有權按其每年的合約利率收取股息。$25清算偏好每一批固定浮動利率優先股，均有權按合約規定的年率收取股息。$25清算優惠至但不包括固定的浮動匯率轉換日期.

(2)	在披露的贖回日期之前，公司不得贖回每一批優先股，除非在旨在保留公司作為REIT的資格的情況下以及在控制權發生變化時(分別在指定B系列優先股、C系列優先股、D系列優先股和E系列優先股的條款中定義)。

(3)	從各自的固定浮動利率轉換日期開始，D系列優先股和E系列優先股中的每一種股票都有權按照在(4)下面。

(4)	在固定浮動利率轉換日期當日及之後，D系列優先股及E系列優先股均有權按浮動利率收取股息，利率相等於3個月libor，另加上述每年披露的息差。$25清算偏好

對於每批優先股，在有關贖回日期當日或之後，公司可選擇全部或部分贖回該系列優先股，並可隨時或不時以相等於贖回價格的現金贖回該等優先股。$25.00每股加任何累積和未付股息。此外，在控制權發生變化時，公司可在第一次發生控制權變動之日起120天內，全部或部分贖回優先股，作為現金，贖回價格為$25.00每股加任何累積和未付股息。

優先股一般不具有任何表決權，但如果公司未能就這種股票支付股息，則除外六或更多的季度期(不論是否連續)。在這種情況下，優先股持有人作為一個單一類別投票，與所有其他類別或我們的優先股系列的持有人一起投票，而這些優先股的持有人與其他類別或系列的優先股持有人一樣，被授予表決權並可行使，並有權作為一個類別與優先股一起投票，將有權投票選舉。二公司董事會(“董事會”)的額外董事，直至所有未支付的股息已支付或宣佈，並分開支付。此外，任何一組優先股條款的某些重大和不利的變化，如果沒有持有至少三分之二的優先股的持有人的肯定投票，其條款將被改變。

優先股沒有規定的到期日，不受任何償債基金或強制贖回的限制，除非公司回購或贖回，或因控制權的改變而轉換為公司普通股，否則該優先股將無限期地保持未清償狀態。

在控制權發生變化時，每個優先股持有人將有權(除非公司已行使贖回優先股的權利)，將該持有人持有的部分或全部優先股轉換為由公式確定的適用的優先股系列的普通股中的若干股，在每種情況下，均按該系列的適用物品補充條款和條件確定。

---

(b) 優先股股利

從優先股原始發行之日起2019年12月31日，本公司已就該系列股票宣佈並支付所有規定的季度股息。下表列出了從2017年1月1日開始的B系列優先股和C級優先股宣佈的季度現金紅利的相關信息。2019年12月31日關於D系列優先股和E系列優先股的每一種股票，從其各自的原始發行時間到2019年12月31日:

						每股現金股息
申報日期		記錄日期		付款日期		B系列優先股				C系列優先股				D系列優先股				E系列優先股
(一九二零九年十二月十日)		(二零年一月一日)		(二零年一月十五日)		$	0.484375			$	0.4921875			$	0.50			$	0.47578		(2)
(一九二零九年九月九日)		(一九二零九年十月一日)		(2019年10月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
六月十四日		(一九二零九年七月一日)		(2019年7月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(一九二零九年三月十九日)		(一九二零九年四月一日)		(一九二零九年四月十五日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(2018年12月4日)		(一九二零九年一月一日)		(一九二零九年一月十五日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(2018年9月17日)		(2018年10月1日)		(2018年10月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
(2018年6月18日)		(2018年7月1日)		(2018年7月15日)		0.484375				0.4921875				0.50				—
2018年3月19日		2018年4月1日		2018年4月15日		0.484375				0.4921875				0.50				—
2017年12月7日		2018年1月1日		2018年1月15日		0.484375				0.4921875				0.51			(1)	—
2017年9月14日		2017年10月1日		2017年10月15日		0.484375				0.4921875				—				—
2017年6月14日		2017年7月1日		2017年7月15日		0.484375				0.4921875				—				—
2017年3月16日		2017年4月1日		2017年4月15日		0.484375				0.4921875				—				—

(1)	2017年10月13日開始，2018年1月14日結束的部分季度現金紅利。

(2)	從2019年10月18日開始，到2020年1月14日結束的部分季度期的現金紅利。

---

(c)	普通股股利

下表列出本公司就2017年1月1日起至截止的每季度普通股申報的現金股息。2019年12月31日:

期間		申報日期		記錄日期		付款日期		現金 股利 每股
2019年第四季度		(一九二零九年十二月十日)		(2019年12月20日)		(二零二零年一月二十七日)		$	0.20
2019年第三季度		2019年9月9日		2019年9月19日		2019年10月25日		0.20
2019年第二季度		2019年6月14日		2019年6月24日		2019年7月25日		0.20
2019年第一季度		2019年3月19日		2019年3月29日		2019年4月25日		0.20
2018年第四季度		2018年12月4日		2018年12月14日		2019年1月25日		0.20
2018年第三季度		2018年9月17日		2018年9月27日		2018年10月26日		0.20
2018年第二季度		2018年6月18日		2018年6月28日		2018年7月26日		0.20
2018年第一季度		2018年3月19日		2018年3月29日		2018年4月26日		0.20
2017年第四季度		2017年12月7日		2017年12月18日		2018年1月25日		0.20
2017年第三季度		2017年9月14日		2017年9月25日		2017年10月25日		0.20
2017年第二季度		2017年6月14日		2017年6月26日		2017年7月25日		0.20
2017年第一季度		2017年3月16日		2017年3月27日		2017年4月25日		0.20

期間2019，我們普通股的股息是$0.80每股。為報税目的，2019股利分為普通收益、資本收益分配和資本回報。$0.42, $0.13和$0.25分別為每股。期間2018，我們普通股的股息是$0.80每股。為報税目的，2018股利分為普通收益、資本收益分配和資本回報。$0.37, $0.12和$0.31分別為每股。期間2017，我們普通股的股息是$0.80每股。為報税目的，2017股利分為普通收益、資本收益分配和資本回報。$0.46, $0.17和$0.17分別為每股。

(d)	普通股公開發行

下表詳細列出了公司在截止的三年內公開發行普通股的情況。2019年12月31日(千美元)：

股票發行月		已發行股份			淨收益(1)
2019年11月		28,750,000			$	172,150
2019年9月		28,750,000			173,093
2019年7月		23,000,000			137,500
2019年5月		20,700,000			123,102
2019年3月		17,250,000			101,160
2019年1月		14,490,000			83,772
2018年11月		14,375,000			85,261
2018年8月		14,375,000			85,980

(1)	收益扣除包銷折扣、佣金和提供費用。

(e)	股權分配協議

2017年8月10日，該公司與瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(“瑞士信貸”)簽訂了一項股權分配協議(“普通股分配協議”)，作為銷售代理，根據該協議，該公司可以出售其普通股的票面價值股份。$0.01每股，最高總銷售價格不超過$100.0百萬，不時地通過瑞士信貸(CreditSuisse)。2018年9月10日，該公司修訂了“普通股分配協議”，將最高總銷售價格提高到$177.1百萬。本公司沒有義務出售根據“普通股分配協議”可發行的任何普通股股份，並可隨時暫停根據“普通股分配協議”進行的招標和要約。

---

在年終 2019年12月31日，該公司發佈2,260,200根據“普通股分配協議”持有的普通股，平均價格為$6.12公司每股淨收益總額$13.6百萬。在年終 2018年12月31日，該公司發佈14,588,631“普通股分配協議”規定的普通股股份，平均銷售價格為“普通股分配協議”$6.19每股收益總額$89.0百萬.截至2019年12月31日，約$72.5百萬普通股仍可根據“普通股分配協議”發行。

2019年3月29日，公司與作為銷售代理的瓊斯貿易機構服務有限責任公司簽訂了一項股權分配協議(“優先股分配協議”)，根據該協議，公司可以出售和出售公司B系列優先股、C系列優先股和D系列優先股的股份，其總銷售總價最高可達$50.0百萬，不時地通過銷售代理。2019年11月27日，該公司修訂了優先股分配協議，將最高總銷售價格提高到$131.5百萬。修正案還規定包括出售公司E系列優先股。公司沒有義務出售根據優先股分配協議可發行的任何優先股股份，並可在任何時候暫停根據優先股分配協議進行的招標和要約。

---

公司計算普通股的基本收益，方法是將該期間公司普通股持有人的淨收益除以當期已發行普通股的加權平均股份。稀釋後的普通股收益考慮了可轉換票據和業績股等稀釋性工具的影響，以及在加權平均流通股數量中加入的增量股份數量。

在終年 2019年12月31日, 2018和2017該公司的可轉換債券被確定為稀釋性的，並被列入“如果-轉換”方法下的普通股稀釋收益的計算中。根據這一方法，稀釋票據的定期利息費用(扣除適用的税款)被加回分子，而票據有權享有的股份數(如果轉換，無論它們是在貨幣中還是在貨幣之外)都包括在面值中。

    

在終年 2019年12月31日和2018，根據2017年計劃授予的PSU被確定為稀釋性的，並根據國庫股票法計算稀釋後的普通股收益。根據這種方法，在假定目標PSU根據PSU協議歸屬和未經確認的補償成本用於以報告所述期間的平均市場價格回購公司已發行普通股的情況下，計算普通股等值份額。沒有稀釋PSU獎在年終 2017年12月31日.

下表列出所述期間普通股基本收益和稀釋收益的計算情況(美元和股票數額，但每股數額除外)：

		截至12月31日的年度，
		2019				2018				2017
普通股基本收益
歸於公司的淨收益		$	173,736			$	102,886			$	91,980
減：優先股股利		(28,901		)		(23,700		)		(15,660		)
公司普通股股東的淨收益		$	144,835			$	79,186			$	76,320
基本加權平均普通股		221,380				127,243				111,836
普通股基本收益		$	0.65			$	0.62			$	0.68
稀釋後普通股收益：
歸於公司的淨收益		$	173,736			$	102,886			$	91,980
減：優先股股利		(28,901		)		(23,700		)		(15,660		)
加：當期可兑換票據的利息支出，扣除税後		10,662				10,475				9,158
公司普通股股東的淨收益		$	155,497			$	89,661			$	85,478
加權平均普通股		221,380				127,243				111,836
假定可轉換債券轉換為普通股的淨影響		19,695				19,695				18,507
假定PSU的淨影響		1,521				512				—
稀釋加權平均普通股		$	242,596			$	147,450			$	130,343
攤薄每股收益		$	0.64			$	0.61			$	0.66

---

2017年5月，公司股東批准了2017年計劃，這種股東行動導致公司2010年股票激勵計劃(“2010年計劃”)終止。2019年6月，公司股東批准了2017年計劃修正案，將2017年計劃下保留的股份增加到7,600,000普通股“2017年計劃”的條款與“2010年計劃”基本相同。然而，2010年計劃下的任何未決裁決將繼續按照2010年計劃的條款和與這些未決裁決有關的任何裁決協議執行。在…2019年12月31日，有81,837根據2010年計劃發行的非歸屬限制性股票的普通股。

根據2017年計劃，公司的合格僱員、高級人員和董事可根據2017年計劃獲得限制性股票和其他股權獎勵，從而獲得公司普通股。根據2017年計劃可能發行的股票的最高數量是13,170,000. 

核定的普通股2019年12月31日, 9,053,166根據2017年計劃，股票仍可發行。本公司的非僱員董事已獲發228,7502017年計劃截至2019年12月31日。該公司的僱員已獲發827,1262017年計劃規定的限制性股份2019年12月31日。在…2019年12月31日，有755,286已發行的非歸屬限制性股份及3,060,958根據2017年計劃為與PSU有關的發行保留的普通股。

經批准的普通股2018年12月31日, 3,865,174“2017年計劃”為發行保留了股份。公司的非僱員董事已獲委任131,9752017年計劃下的股份2018年12月31日。該公司的僱員已獲發292,4592017年計劃下的限制性股份2018年12月31日。在…2018年12月31日.class=‘class 2’>290,373已發行的非歸屬限制性股份及1,280,392根據“2017年計劃”為已發行的PSU保留的普通股。

(a)	限制性普通股獎勵

在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017，本公司在其限制性普通股獎勵中確認非現金補償費用$2.2百萬, $1.3百萬和$1.8百萬分別。股利是對所有已發行的限制性股票支付，無論這些股份是否已歸屬。一般情況下，非既得利益限制股在受聘人終止僱用時被沒收.被沒收1,575截至年底的受限制股票股份2019年12月31日、沒收5,120截至年底的股票2018年12月31日在截止的一年裏沒有沒收2017年12月31日.

根據2010年計劃和2017年計劃，公司在截至年底的非歸屬限制性股票的活動摘要2019年12月31日, 2018和2017分別列示如下：

	2019							2018							2017
	數目 非既得 受限 股份			加權 平均每股 授予日期 公允價值(1)				數目 非既得 受限 股份			加權 平均每股 授予日期 公允價值(1)				數目 非既得 受限 股份			加權 平均每股 授予日期 公允價值(1)
1月1日非歸屬股份	507,536			$	5.91			422,928			$	6.36			319,058			$	6.40
獲批	536,242			6.30				289,792			5.63				332,921			6.54
既得利益	(205,080	)		5.85				(200,064	)		6.55				(229,051	)		6.67
被沒收	(1,575	)		6.35				(5,120	)		6.25				—			—
截至十二月三十一日止的非歸屬股份	837,123			$	6.18			507,536			$	5.91			422,928			$	6.36
在此期間批出的限制性股票	536,242			$	6.30			289,792			$	5.63			332,921			$	6.54

(1)	限制性股票獎勵的授予日公允價值是根據公司普通股在授予日的收盤價計算的。

---

在…2019年12月31日和2018，該公司有未確認的補償費用$3.1百萬和$1.9百萬分別與“2010年計劃”和“2017年計劃”下的非既得股限制普通股有關。未確認的補償費用2019年12月31日預計將在加權平均期間內確認1.9年數。截至年底的受限制股份的公允價值總額2019年12月31日, 2018和2017曾.$1.3百萬, $1.1百萬和$1.5百萬分別。發行受限制股票授標所需的服務期如下：三年而受限制的普通股要麼按比例超過三年期或所需服務期結束時。

(b)	業績股

在終年 2019年12月31日和2018、賠償委員會及董事局批准給予私人機構資助單位。每個PSU代表一個無資金的承諾，一旦業績條件得到滿足，將獲得公司普通股的一部分。這些獎項是根據2017年計劃的條款和條件頒發的。

根據PSU協議，PSU獎將根據2017年計劃接受基於績效的歸屬。PSU的歸屬將發生在三年依據如下：

•	如果三-相對於公司確定的業績同行組(“相對TSR”)而言，年度TSR績效低於30TH那麼百分位數0%目標PSU將歸屬；

•	如果三-年相對TSR表現等於30TH百分位數，則目標PSU的閾值%(在單個PSU協議中定義)將歸屬；

•	如果三-年相對TSR性能等於50TH那麼百分位數100%哪些目標PSU將歸屬；及

•	如果三年相對TSR性能大於或等於80TH百分位數，則目標PSU的最大%(如各個PSU協議中定義的)將歸屬。

30之間用於性能的目標PSU所佔百分比^TH, 50^TH和80^TH百分位數將使用線性插值計算。

公司和同行集團每一成員的股東總收益將除以(I)執行期內該實體每股股息累計金額之和和該實體普通股在執行期最後30(30)個交易日內普通股每股平均加權平均價格(“VWAP”)除以該實體執行期前最後30個(30)個交易日內該實體普通股每股VWAP的算術平均值乘以(Ii)該實體的每股VWAP的算術平均值(VWAP)。在緊接執行期之前的最後三十(30)個交易日內的普通股。

PSU的授予日公允價值是通過蒙特卡羅模擬公司普通股股東總收益和普通股股東總收益確定的業績同行公司，以確定公司普通股在未來一段時間內的相對TSR。三年。對於2019年和2018年批准的PSU，該模型用於確定公允價值的投入是(I)該公司及其所確定的業績同行公司在最近幾年的歷史股價波動三在同一時間序列上，每個公司的股票與已識別的績效同行組之間的年度期和相關關係，以及(Ii)從美國國庫券收益率曲線中插入的該時期的無風險利率。

---

2017年計劃下的目標PSU獎活動摘要終年 2019年12月31日和2018分別列示如下：

	2019							2018
	數目 非既得 目標 股份			加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1)				數目 非既得 目標 股份			加權 平均每股 授予日期 公允價值 (1)
一月一日非既定目標個人支援單位	842,792			$	4.20			—			$	—
獲批	1,175,726			4.01				842,792			4.20
既得利益	—			—				—			—
截至十二月三十一日非歸屬目標個人支援部隊	2,018,518			$	4.09			842,792			$	4.20

(1)	PSU的授予日公允價值是通過蒙特卡羅模擬公司普通股股東總收益和普通股股東總收益確定的業績同行公司，以確定公司普通股在未來一段時間內的相對TSR。三年.

---

最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，根據“美國聯邦所得税法”，該公司有資格被徵收REIT税。只要該公司符合REIT的資格，該公司每年至少將其應納税收入的100%分配給股東，而不從事禁止交易，一般不會對其應納税所得徵收美國聯邦所得税。公司執行的某些活動可能會產生不符合REIT目的的收入。該公司已指定其TRSS從事這些活動。下表反映了TRS一級應計税款和合並財務報表中的税收屬性。

截至年度的所得税撥備2019年12月31日, 2018和2017由下列組成部分(千美元)組成：

	截至12月31日的年份，
	2019				2018				2017
當期所得税(福利)費用
聯邦制	$	(65	)		$	(273	)		$	1,243
國家	43				(7		)		2,130
當期所得税(福利)費用總額	(22		)		(280		)		3,373
遞延所得税(福利)費用
聯邦制	(245		)		(480		)		(25		)
國家	(152		)		(297		)		7
遞延所得税福利總額	(397		)		(777		)		(18		)
(福利)準備金共計	$	(419	)		$	(1,057	)		$	3,355

該公司的估計應税收入與法定的美國聯邦税率不同，原因是州和地方税收、非應税REIT收入、估價津貼和其他差額。法定所得税規定與終了年度有效所得税規定的核對2019年12月31日, 2018和2017分別如下(千美元)。

	十二月三十一日，
	2019							2018							2017
按法定費率提供的款項	$	36,397			21.0	%		$	21,384			21.0	%		$	33,367			35.0	%
非應税REIT收入	(37,199		)		(21.5	)		(23,720		)		(23.3	)		(29,857		)		(31.3	)
州和地方税收規定(福利)	43				—			(7		)		—			2,130				2.2
其他	(620		)		(0.4	)		(2,601		)		(2.6	)		1,511				1.6
估價津貼	960				0.6			3,887				3.8			(3,796		)		(4.0	)
(福利)準備金共計	$	(419	)		(0.3	)%		$	(1,057	)		(1.1	)%		$	3,355			3.5	%

---

遞延税款資產和負債

遞延税資產中臨時差額的主要來源及其截至2005年的遞延税影響2019年12月31日和2018分別如下(千美元)：

	2019年12月31日				2018年12月31日
遞延税款資產
淨營運虧損結轉	$	3,975			$	2,416
資本損失結轉	739				739
公認會計原則/税基差異	3,699				3,903
遞延税款資產共計(1)	8,413				7,058
遞延税款負債
遞延税款負債	5				6
遞延税款負債總額(2)	5				6
估價津貼(1)	(7,029		)		(6,069		)
遞延税款資產淨額共計	$	1,379			$	983

(1)	列入所附合並資產負債表的應收款和其他資產。

(2)	列入所附綜合資產負債表的應計費用和其他負債。

截至2019年12月31日，該公司通過全資擁有的TRSS發生了總計約為淨營業損失的損失$11.7百萬。公司結轉淨營業虧損約$10.8百萬可以無限期結轉，直到它們被未來的應税收入抵消為止。剩下的$0.9百萬如果營業淨虧損不被未來應納税收入所抵消，則將於2036年至2037年到期。此外，截至2019年12月31日，該公司通過其全資擁有的TRSS之一，也發生了大約$2.2百萬資本損失。如果2023年至2024年之間不被未來資本收益所抵消，該公司的結轉資本損失將於2023年至2024年到期。

截至2019年12月31日，公司已將某些遞延税項資產記作估值免税額，因為管理層不相信這些遞延税項資產更有可能會變現。本年度的估值變動約為$1.0百萬。我們將繼續監測與使用剩餘的遞延税資產有關的正面和負面證據，這些資產繼續提供估值津貼。

該公司向美國聯邦政府和各州及地方司法機關提交所得税申報表。該公司的聯邦、州和城市所得税申報表在提交後一般要經過國税局和相關税務當局的審查。該公司已經評估了其在所有開放年份的税收狀況，並得出結論認為，不存在任何重大不確定性需要承認。

---

下表是前八個季度未經審計的季度業績的比較細目(除每股數據外，以千計)：

	三個月結束
	2019年3月31日				2019年6月30日				2019年9月30日				2019年12月31日
利息收入	$	147,982			$	167,258			$	179,602			$	199,772
利息費用	121,779				141,567				147,631				155,773
淨利息收入	26,203				25,691				31,971				43,999
非利息收入：
收回貸款損失	1,065				1,296				244				175
已實現收益(損失)，淨額	22,006				4,448				6,102				86
未實現收益(損失)，淨額	2,708				77				11,112				21,940
債務清償損失	(2,857		)		—				—				—
合併可變利益實體為出售而持有的房地產收入	215				—				—				—
其他收入	7,728				2,740				3,938				11,425
非利息收入共計	30,865				8,561				21,396				33,626
一般、行政和業務費用	12,644				12,394				12,288				12,509
所得税前業務收入	44,424				21,858				41,079				65,116
所得税費用(福利)	74				(134		)		(187		)		(172		)
淨收益	44,350				21,992				41,266				65,288
合併可變利益實體非控制權益造成的淨(收入)損失	(211		)		743				113				195
歸於公司的淨收益	44,139				22,735				41,379				65,483
優先股股利	(5,925		)		(6,257		)		(6,544		)		(10,175		)
公司普通股股東的淨收益	$	38,214			$	16,478			$	34,835			$	55,308
普通股基本收益	$	0.22			$	0.08			$	0.15			$	0.20
攤薄每股收益	$	0.21			$	0.08			$	0.15			$	0.20
按普通股申報的股息	$	0.20			$	0.20			$	0.20			$	0.20
加權平均流通股-基本	174,421				200,691				234,043				275,121
加權平均股份	194,970				202,398				255,537				296,347

---

	三個月結束
	2018年3月31日				2018年6月30日				2018年9月30日				2018年12月31日
利息收入	$	108,891			$	107,723			$	110,249			$	128,936
利息費用	89,139				90,223				90,646				107,063
淨利息收入	19,752				17,500				19,603				21,873
非利息收入：
(備抵)收回貸款損失	(42		)		437				840				(2,492		)
已實現收益(損失)，淨額	(4,156		)		(6,303		)		3,232				(548		)
未實現收益(損失)，淨額	19,031				24,392				14,094				(4,736		)
合併可變利益實體為出售而持有的房地產收入	2,126				1,253				1,380				1,404
其他收入	3,994				228				4,757				7,589
非利息收入共計	20,953				20,007				24,303				1,217
一般、行政和業務費用	8,698				8,769				9,912				14,091
所得税前業務收入	32,007				28,738				33,994				8,999
所得税利益	(79		)		(13		)		(454		)		(511		)
淨收益	32,086				28,751				34,448				9,510
合併可變利益實體非控制權益造成的淨(收入)損失	(2,468		)		943				(475		)		91
歸於公司的淨收益	29,618				29,694				33,973				9,601
優先股股利	(5,925		)		(5,925		)		(5,925		)		(5,925		)
公司普通股股東的淨收益	$	23,693			$	23,769			$	28,048			$	3,676
普通股基本收益	$	0.21			$	0.21			$	0.21			$	0.02
攤薄每股收益	$	0.20			$	0.20			$	0.20			$	0.02
按普通股申報的股息	$	0.20			$	0.20			$	0.20			$	0.20
加權平均流通股-基本	112,018				115,211				132,413				148,871
加權平均股份	131,761				135,164				152,727				149,590

---

在……上面2020年1月10日，該公司發行了34,500,000通過承銷的公開發行，以公開發行價格發行其普通股的股份$6.09每股收益，使公司的淨收益總額約為$206.7百萬扣除包銷折扣、佣金及提供費用後。

在……上面2020年2月13日，該公司發佈50,600,000通過承銷公開發行的普通股，其股票的公開發行價格為$6.13每股收益，使公司的淨收益總額約為$305.3百萬扣除包銷折扣和佣金後，並提供費用。

---

附表IV-不動產抵押貸款

(千美元)

(一九二零九年十二月三十一日)

---

資產類型		貸款數量		利率		到期日		承載價值				拖欠本金或利息的貸款本金
不良及其他住宅按揭貸款淨額
第一次抵押貸款
原貸款額0-99，999元		1,355		1.99% - 14.99%		08/25/2007 - 01/10/2060		$	62,833			$	12,942
原貸款額100，000元-199，999元		577		2.00% - 12.48%		11/19/2011 - 12/01/2059		62,926				13,302
原始貸款額200，000元至299，999元		139		0.00% - 11.44%		06/01/2029 - 11/01/2059		27,775				7,914
原貸款額超過299，999元		112		2.00% - 9.75%		11/01/2021 - 05/01/2057		49,222				16,477
按公允價值計算的住宅按揭貸款
第一次抵押貸款
原貸款額0-99，999元		1,482		1.38% - 13.50%		10/10/2018 - 12/01/2059		84,154				6,901
原貸款額100，000元-199，999元		2,769		1.50% - 13.38%		07/01/2018 - 12/01/2059		328,284				29,491
原始貸款額200，000元至299，999元		1,484		0.25% - 12.00%		01/07/2020 - 11/01/2059		301,835				29,612
原貸款額超過299，999元		1,701		2.00% - 12.00%		01/08/2020 - 02/01/2060		668,673				56,318
第二抵押貸款
原貸款額0-99，999元		701		5.75% - 9.00%		12/01/2030 - 11/01/2049		32,827				595
原貸款額100，000元-199，999元		74		6.25% - 9.13%		05/01/2032 - 10/01/2049		9,549				—
原始貸款額200，000元至299，999元		18		6.25% - 8.63%		03/01/2046 - 11/01/2049		4,137				—
原貸款額超過299，999元		1		6.88% - 6.88%		11/01/2047 - 11/01/2047		295				—
其他抵押貸款
供出售的住宅貸款及貸款		14		2.36% - 5.63%		07/01/2027 - 08/01/2046		2,406				413
按公允價值以證券化信託方式持有的住宅貸款
第一次抵押貸款		8,103		1.38% - 10.50%		02/01/2022 - 12/01/2058		1,328,886				50,741
以公允價值持有的證券化信託中的多家庭貸款
第一次抵押貸款		828		3.04% - 5.76%		1/1/2020 - 1/1/2034		17,816,746				—
								$	20,780,548			$	224,706

---

核對資產負債表報告的不動產抵押貸款金額

		截至12月31日的一年，
(單位：千)		2019				2018				2017
期初餘額		$	12,707,625			$	10,157,126			$	7,565,459
在此期間增加：
購貨		8,762,553				2,983,295				2,987,775
累積購買折扣		11,234				19,940				19,686
已實現和未實現收益(損失)的變化		638,557				4,096				10,214
期間扣減：
償還本金		(1,052,812		)		(182,163		)		(175,664		)
收取利息		(11,429		)		(21,754		)		(26,081		)
轉入REO		(6,105		)		(7,998		)		(7,228		)
出售按揭的成本		(213,871		)		(109,000		)		(176,470		)
貸款損失準備金		2,780				(1,235		)		1,739
已實現和未實現收益(損失)的變化		—				(85,115		)		(270		)
保費攤銷		(57,984		)		(49,567		)		(42,034		)
期末餘額		$	20,780,548			$	12,707,625			$	10,157,126

---

---

---

---

*	隨函提交。

**	隨函附上。就經修正的1934年“證券交易法”第18節而言，這種證明不應被視為“提交”。

***	茲以電子方式提交。本報告附件為表101，以下文件採用XBRL(可擴展業務報告語言)格式：(I)合併資產負債表2019年12月31日和2018(2)終了年度綜合業務報表2019年12月31日, 2018和2017(3)終了年度綜合收入綜合報表2019年12月31日, 2018和2017(4)終了年度股東權益變動合併報表2019年12月31日, 2018和2017(5)終了年度現金流動綜合報表2019年12月31日, 2018和2017(6)合併財務報表的附註。