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800.826.2333

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®BDC收益ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製MVIS的價格和收益表現。^®美國商業發展公司指數(BDC指數)。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的13%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。BDC指數由BDC組成。為了有資格獲得BDC指數並有資格成為BDC，一家公司必須按照美國法律組建，其主要營業地必須在美國證券交易委員會(“SEC”)登記，並根據經修正的1940年“投資公司法”(“1940年法案”)選擇作為BDC進行監管。BDC是一種工具，其主要業務是投資、向私人持有的美國公司或交易稀少的美國上市公司提供資金或服務。中小市值BDC有資格被納入BDC指數.截至2019年6月30日，BDC指數包括25種證券，其市值範圍約為2.75億美元至76億美元，加權平均市值為27億美元。這80%的投資政策是非基本的，可以更改未經股東批准，在60天前書面通知股東。

“1940年法案”對基金可能擁有的BDC的全部未發行股票的百分比作了限制；然而，適用於基金的證券交易委員會的免責救濟，允許它在符合某些條件的情況下投資於BDC，超過這一限制(“強制救濟”)。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般複製BDC指數的證券組合來近似BDC指數的投資業績。

基金將集中投資於某一特定行業或一組行業，但以BDC指數集中於某一行業或一組行業為限。截至2019年4月30日，BDC指數集中在金融部門。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資BDC的風險。BDC通常投資於不太成熟的美國私營公司或上市較少的上市公司，這比成熟的上市公司風險更大。雖然構成BDC指數的BDC預期會以股息的形式產生收入，但某些BDC在一定時期內可能不會產生這種收入。除基金支付的費用外，基金將間接承擔其投資的任何管理費和其他業務費用以及BDC應支付的任何基於業績或獎勵的費用的比例份額。BDC的激勵費用可能很高，年年不同，即使BDC的投資組合價值在一段時間內下降，也要支付。獎勵費可能會激勵BDC的經理進行比沒有這種補償安排時更有風險或更具有投機性的投資，還可能鼓勵BDC的經理利用槓桿來增加BDC投資的回報。BDC使用槓桿放大了投資金額的損益，增加了與投資BDC相關的風險。BDC進行的投資可能比其他投資期權具有更大的波動性和本金損失風險，也可能具有高度的投機性和侵略性。

1940年的法令對BDC的運作施加了某些限制。例如，BDC必須將其總資產的至少70%主要投資於美國私營公司或交易較少的美國上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府證券和在一年或不到一年內到期的高質量債務投資。一般而言，對於私人和交易很少的公司，BDC可以進行投資，而且投資者可能無法對BDC及其投資組合進行充分知情的評估。關於對債務工具的投資，這類票據的發行人有可能拖欠其付款或宣佈破產。BDC可能投資的許多債務投資不會被信用評級機構評級，而且將低於投資級別的質量。這些投資通常被稱為“垃圾債券”，在發行人支付利息和本金的能力方面具有主要的投機性特徵。雖然較低級別的證券具有較高的潛在收益率，但它們也具有高風險的特點。此外，低評級證券的二級市場流動性可能低於高評級證券。

某些BDC也可能很難估值，因為BDC的許多資產沒有容易確定的市場價值。因此，這類資產最常按照這類公司採用的估值程序真誠地按公允價值入賬，這可能導致BDC每股淨資產價值(“NAV”)與市場價值之間的重大差異。

此外，BDC可能負債的數額，使BDC的總資產與高級證券總額的資產覆蓋率在發生這種情況後至少等於150%。這些對資產組合和槓桿的限制可能會影響BDC籌集資金的方式。BDC與其他實體競爭它們進行的投資類型，這些實體不一定受到與BDC相同的投資限制。

為遵守1940年法案和緊急救濟的規定，顧問可能被要求按與BDC其他股東持有的股份相同的一般比例投票給BDC。

為符合並繼續有資格獲得經修訂的1986年“國內收入法”(“國內收入守則”)給予受監管投資公司及其股東的特別税收待遇，基金投資的BDC必須滿足某些收入來源、資產多樣化和年度分配要求。如果基金投資的BDC沒有資格成為一家受監管的投資公司，這種BDC將對其應納税的收入和收益承擔聯邦，甚至可能是州的公司税。BDC的這種失敗會大幅度減少BDC的淨資產和可分配給基金的收入數額，從而降低基金在此類投資方面的總回報。

投資限制的風險。基金須遵守“1940年法”的某些附加條款和“緊急救濟”中規定的條件，這些條款限制了基金及其附屬機構總共可投資於任何一家BDC未清償的有表決權證券的數額。基金及其附屬公司不得獲得BDC的“控制權”，一旦BDC的未償投票權證券的所有權超過25%，即推定為BDC。這一限制可能會限制養恤基金在BDC指數中購買一個或多個BDC的能力，以BDC指數中所佔的比例計算。在這種情況下，基金將需要使用抽樣技術，這可能增加跟蹤誤差的風險。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被認為在過去受益於政府幹預的金融業公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

投資中小型公司的風險。中小資本公司可能比大市值公司更不穩定，更有可能擁有更窄的產品線、更少的財政資源、更少的管理深度和經驗以及更少的競爭力。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。中小資本化公司證券投資的回報可以追蹤大盤股公司證券投資的回報。

證券風險基金持有的股票證券的價值可能因一般市場和經濟狀況、對基金所持證券發行者參與的市場的看法或與基金投資的特定發行人有關的因素而下降。股權證券從屬於公司資本結構中的優先股和債務，相對於公司收益份額的優先權而言，因此將比優先股或債務工具承受更大的股利風險。此外，儘管股票證券的廣泛市場計量在歷史上比固定收益證券產生了更高的平均回報，但股票證券在這些收益方面的波動性通常也要大得多，儘管在某些市場條件下，固定收益證券可能具有可比或更大的價格波動。

市場風險。基金證券的價格受與投資證券市場有關的風險所影響，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報可能與BDC指數的回報率不符。例如，養恤基金引起一些不適用於BDC指數的業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映BDC指數組成的變化時，而BDC指數的迴歸不考慮這些因素。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口以跟蹤BDC指數的能力產生不利影響。BDC索引數據中的錯誤，BDC指數的計算和/或BDC指數按照其方法構造的錯誤可能會不時發生，並且可能不會由

BDC指數提供商提供一段時間或一段時間，這可能對基金及其股東產生不利影響。當BDC指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與BDC指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資進行估值。基金的業績也可能因基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準或法律限制或限制(例如多樣化要求)而偏離BDC指數的迴歸。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離BDC指數的表現。鑑於上文所討論的因素，基金的回報率可能與BDC指數的回報率大幅度偏離。隨着BDC指數的重新平衡或重組，BDC指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，例如由經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素引起的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非從BDC指數中刪除某一特定證券，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

發行人特定的變更風險。個別證券或特定類型證券的價值可能比整個市場波動更大，其表現可能與整個市場的價值不同，如果基金的投資組合集中在一個國家、國家集團、區域、市場、行業、工業集團、部門或資產類別，則可能產生更大的影響。較小發行者的證券價值可能比較大發行人的價值波動更大。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要BDC指數集中於某一或多個部門或行業或行業組。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，年度總回報率為23.14%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。下列人士共同並主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®新興市場國家債券交易所交易基金(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製MVIS的價格和收益表現。^®EM綜合債券指數(“EM聚合債券指數”)。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的25%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。新興市場債券總指數由新興市場主權債券和以美元、歐元或當地新興市場貨幣計價的公司債券組成。截至2019年6月30日，新興市場國家包括安哥拉、阿根廷、阿塞拜疆、巴林、孟加拉國、巴巴多斯、白俄羅斯、伯利茲、玻利維亞、波斯尼亞和黑塞哥維那、巴西、保加利亞、智利、中國、哥倫比亞、哥斯達黎加、科特迪瓦、克羅地亞、捷克共和國、多米尼加共和國、厄瓜多爾、埃及、薩爾瓦多、加蓬、

格魯吉亞、加納、危地馬拉、洪都拉斯、香港、匈牙利、印度、印度尼西亞、伊拉克、以色列、牙買加、約旦、哈薩克斯坦、肯尼亞、科威特、拉脱維亞、黎巴嫩、立陶宛、馬拉維、馬來西亞、墨西哥、蒙古、摩洛哥、納米比亞、尼日利亞、阿曼、巴基斯坦、巴拿馬、巴拉圭、祕魯、菲律賓、波蘭、卡塔爾、羅馬尼亞、俄羅斯、沙特阿拉伯、塞內加爾、塞爾維亞、南非、斯里蘭卡、坦桑尼亞、泰國、突尼斯、土耳其、烏克蘭、阿拉伯聯合酋長國、烏拉圭、委內瑞拉、越南和贊比亞。這些國家可能會發生變化。新興市場綜合債券指數包括投資級和投資級以下評級證券。截至2019年6月30日，新興市場總債券指數包括976家發行人的約2，937只債券，新興市場總債券指數的加權平均到期日為9.37年。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖近似新興市場債券總指數的投資業績。由於購買新興市場總債券指數中所有證券的實際困難和費用，基金沒有購買新興市場總債券指數中的所有證券。相反，顧問採用“抽樣”方法，力求實現基金的目標。因此，基金可以在新興市場總債券指數中購買一部分債券，以便持有與新興市場總債券指數大致相同的風險和回報特徵的債券組合。

基金被歸類為非多元化基金，因此可將更大比例的資產投資於某一發行人。基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業，但以新興市場總債券指數集中於某一行業或一組行業為限。截至2019年4月30日，基金集中在政府部門。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

投資於新興市場發行人的風險。新興市場發行人對證券的投資面臨許多風險，這些風險可能使這些投資價格波動或難以交易。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。政治風險可能包括不穩定的政府、國有化、對外國所有權的限制、阻止投資者從一國獲得資金的法律、不保護財產權的法律制度以及美國的法律。市場風險可能包括只集中在少數幾個行業的經濟體、只有少數投資者持有的證券發行、當地交易所的流動性問題和有限的交易能力，以及市場或發行可能被掌握內幕信息的外國國民操縱的可能性。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

投資於歐洲發行人的特殊風險考慮。對歐洲發行人證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。歐洲聯盟(“歐盟”)的經濟和貨幣聯盟(“歐聯”)要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一種限制都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進出口減少、政府或歐盟貿易條例的變化、歐元匯率的變化、歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅以及(或)歐盟成員國的經濟衰退，都可能對歐盟成員國的經濟和歐洲以外的主要貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場已經並可能繼續經歷波動，並受到一些歐洲國家對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及政府債務可能違約或重組的擔憂的不利影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後影響歐元匯率，並可能繼續對各國經濟產生重大影響。

歐洲，包括不使用歐元的歐盟成員國和非歐盟成員國.在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國(“英國”)的選民投票決定退出歐盟，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

投資於亞洲發行人的特殊風險考慮。亞洲發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。某些亞洲經濟體經歷了過度擴張的信貸、貨幣貶值和限制、高失業率、高通脹、出口減少和經濟衰退。任何一個亞洲國家的經濟事件都可能對整個亞洲區域以及亞洲以外的主要貿易夥伴產生重大影響，並對基金投資的一些或所有亞洲國家和地區產生任何不利影響。一些亞洲經濟體的證券市場相對不發達，與投資於較發達的證券市場相比，基金可能面臨更高的行動成本或更大的不確定性。這些風險可能對基金投資的價值產生不利影響。

對拉丁美洲發行人投資的特殊風險考慮。對拉丁美洲發行人證券的投資涉及與美國證券市場的投資通常不相關的特殊考慮因素。某些拉丁美洲國家的經濟有時經歷了高利率、經濟波動、通貨膨脹、貨幣貶值和高失業率。此外，初級商品(如石油、天然氣和礦物)佔該區域出口的很大比例，該區域的許多經濟體對商品價格波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對本區域其他國家產生重大不利影響。

大多數拉丁美洲國家曾經經歷過一次又一次嚴重和持續的通貨膨脹，在某些情況下還包括惡性通貨膨脹。這反過來又導致高利率、各國政府為控制通貨膨脹而採取的極端措施，以及對經濟增長的普遍削弱影響。雖然許多拉丁美洲國家的通貨膨脹有所減少，但不能保證通貨膨脹率將保持在較低水平。

某些拉丁美洲國家的政治歷史的特點是政治不確定性、軍方在民事和經濟領域的幹預以及政治腐敗。這些事件可能扭轉市場和經濟改革、私有化和消除貿易壁壘的有利趨勢，並可能導致該地區證券市場的嚴重混亂。

拉丁美洲國家的經濟通常被視為新興市場，並可能受到貨幣貶值的重大影響。某些拉丁美洲國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。某些拉丁美洲國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多拉丁美洲貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難進行旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益的外幣交易。

最後，一些拉丁美洲國家是發展中國家最大的債務國之一。已暫停償還這些債務，並重新安排償還時間。這種情況可能限制這些債務國在國際市場上的靈活性，並導致對其經濟施加沉重的條件。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

高收益證券風險。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟低迷或利率大幅上升期間，高收益證券發行人可能會遇到財務壓力，從而影響他們履行本金及利息支付義務、達到預期業務目標或取得貸款的能力。

追加資金。如果發生違約，養恤基金可能會產生額外費用，以尋求追回。高收益證券的二級市場可能低於優質證券市場，而非公司發行者發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券，這在任何一種情況下都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。由於市場流動性不足，基金很難出售某些與新興市場總債券指數再平衡有關的證券。此外，經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格波動加劇，基金資產淨值(“資產淨值”)相應波動。

主權債券風險。對主權債券的投資涉及公司債券不存在的特殊風險。控制債券償還的政府當局可能無法或不願意支付利息和(或)償還其債券的本金，或以其他方式履行其義務。如果主權債券發行人拖欠本金和(或)利息，基金對發行人的追索權可能有限。在經濟不穩定時期，主權債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券的價格波動更大，這可能造成損失。過去，一些新興市場國家的政府宣佈自己無法及時履行其財政義務，這給主權債券持有者造成了損失。

現金交易風險。與其他交易所交易基金(ETF)不同的是，該基金希望至少部分地為現金而非全部實物證券實現其創造和贖回。因此，可能需要出售有價證券，並隨後產生經紀費用和(或)確認基金如果以實物形式發行證券可能無法確認的這種銷售的損益。因此，對股票的投資可能比對傳統ETF的投資更低税收效率。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

呼叫風險。基金可以投資於可贖回債券。如果利率下降，可贖回證券的發行者可能會在到期日前“贖回”(或預付)他們的債券。如果發行人在利率下降期間或之後發出呼籲，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大或其他不太有利的證券取代這種所謂的證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。

抽樣風險基金採用有代表性的抽樣方法，其持有證券的數量將少於新興市場債券總指數。因此，與基金持有的證券發行者有關的不利事態發展可能導致資產淨值比基金在新興市場債券總指數中持有所有證券的情況更大。相反，與新興市場債券總指數中的證券發行者有關的積極事態發展，如果不是基金所持有的，則可能導致基金的表現低於新興市場債券總指數。如果基金的資產較小，這些風險就會更大。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報率可能與新興市場債券總指數的回報率不符。例如，基金引起不適用於新興市場總債券指數的若干業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡基金持有的證券以反映新興市場總債券指數的組成變化和籌集現金以滿足贖回或部署與新成立的債券指數(此處定義)有關的現金時，這些費用不計入新興市場總債券指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能對基金調整其所需水平敞口以跟蹤新興市場總債券指數的能力產生不利影響。新興市場綜合債券指數數據中的錯誤、新興市場綜合債券指數的計算和/或按照其方法構建的新興市場綜合債券指數可能不時發生，而且可能在一段時間內或根本不被新興市場總債券指數提供者識別和糾正，這可能對基金及其股東產生不利影響。當新興市場債券總指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與新興市場總債券指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。基金有時可能因現金流入基金或基金持有的現金儲備以支付贖回或支付費用而不能完全投資。此外, 基金採用有代表性的抽樣辦法，可能會使基金與新興市場債券總指數的回報不像基金按新興市場總債券指數中所佔比例購買所有證券那樣，與新興市場債券總指數的回報有很好的相關性。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)基礎貨幣進行估值。基金的業績也可能偏離新興市場債券總指數的迴歸，原因是基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。基金以公允價值價格計算其資產淨值，而新興市場債券總指數的價值則以本地外國市場的證券收盤價(即

EM總債券指數不是以公允價值價格為基礎的)，基金跟蹤新興市場總債券指數的能力可能會受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税收效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離新興市場債券總指數的表現。鑑於上文討論的因素，基金的回報率可能與新興市場債券總指數的回報率有顯著差異。新興市場總債券指數組成的變化與新興市場總債券指數的重新平衡或重組有關，可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從新興市場債券總指數中刪除，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣性風險。根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要新興市場總債券指數集中於某一特定部門或行業或行業集團。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。在2013年12月10日之前，該基金試圖在費用和支出之前儘可能密切地複製一個名為美國銀行美林大拉丁美洲債券指數(“先驗指數”)的指數的價格和收益表現。因此，2013年12月10日之前的指數數據反映了之前的指數。從2013年12月10日開始，該指數數據反映了新興市場債券總指數。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，年度總回報率為8.84%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®新興市場高收益債券ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製ICE BofAML多元化高收益美國新興市場公司加指數(“新興市場高收益指數”)的價格和收益表現。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的27%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。新興市場高收益指數由非主權新興市場發行人發行的美元債券組成，這些債券的投資評級低於投資評級，並在主要國內和歐洲債券市場發行。為了符合納入新興市場高收益指數的資格，發行人必須對外匯十國集團以外的國家、美國所有西歐國家和領土以及西歐國家有風險敞口。外匯集團

十國中包括所有歐盟成員國，澳大利亞、加拿大、日本、新西蘭、挪威、瑞典、瑞士、聯合王國(“聯合王國”)和美國。截至2019年6月30日，新興市場高收益指數包括386家發行人低於投資級債券696種，新興市場高收益指數加權平均到期日為5.1年。截至同日，新興市場高收益指數約有94%由規則144 A證券組成。這類債券可能包括準主權債券。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖近似新興市場高收益指數的投資業績。由於購買新興市場高收益指數所有證券的實際困難和費用，基金沒有購買新興市場高收益指數中的所有證券。相反，顧問採用“抽樣”方法，力求實現基金的目標。因此，基金可以在新興市場高收益指數中購買一部分債券，以便持有與新興市場高收益指數大致相同的風險和回報特徵的債券組合。

基金可將其投資集中於某一特定行業或一組行業，只要新興市場高收益指數集中於某一行業或一組行業。截至2019年4月30日，基金集中在金融部門，每個基本材料和能源部門佔基金的很大一部分。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

高收益證券風險。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟衰退或利率大幅上升期間，高收益證券發行者可能會遭遇財務壓力，這將對他們履行本金和利息支付義務、實現其預期業務目標或獲得額外融資的能力產生不利影響。如果發生違約，養恤基金可能會產生額外費用，以尋求追回。高收益證券的二級市場可能低於優質證券市場，而非公司發行者發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券，這在任何一種情況下都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。由於市場流動性不足，基金很難出售某些與新興市場高收益指數再平衡有關的證券。此外，經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格波動加劇，基金資產淨值(“資產淨值”)相應波動。

投資於歐洲發行人的特殊風險考慮。對歐洲發行人證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。歐洲聯盟(“歐盟”)的經濟和貨幣聯盟(“歐聯”)要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一種限制都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進出口減少、政府或歐盟貿易條例的變化、歐元匯率的變化、歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅以及(或)歐盟成員國的經濟衰退，都可能對歐盟成員國的經濟和歐洲以外的主要貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場已經並可能繼續經歷波動，並受到一些歐洲國家對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及政府債務可能違約或重組的擔憂的不利影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後影響歐元匯率，並可能繼續對歐洲每個國家的經濟產生重大影響，包括不使用歐元的歐盟成員國和非歐盟成員國。在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國(“英國”)的選民投票決定退出歐盟，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

投資於亞洲發行人的特殊風險考慮。亞洲發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，這些風險和特殊考慮通常與美國證券市場的投資無關。某些亞洲經濟體經歷了過度擴張的信貸、貨幣貶值和限制、高失業率、高通脹、出口減少和經濟衰退。任何一個亞洲國家的經濟事件都可能對整個亞洲區域以及亞洲以外的主要貿易夥伴產生重大影響，並對基金投資的一些或所有亞洲國家和地區產生任何不利影響。一些亞洲經濟體的證券市場相對不發達，可能

使基金比在較發達的證券市場的投資更高的行動成本或更大的不確定性。這些風險可能對基金投資的價值產生不利影響。

對拉丁美洲發行人投資的特殊風險考慮。對拉丁美洲發行人證券的投資涉及與美國證券市場的投資通常不相關的特殊考慮因素。某些拉丁美洲國家的經濟有時經歷了高利率、經濟波動、通貨膨脹、貨幣貶值和高失業率。此外，初級商品(如石油、天然氣和礦物)佔該區域出口的很大比例，該區域的許多經濟體對商品價格波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對本區域其他國家產生重大不利影響。

大多數拉丁美洲國家曾經經歷過一次又一次嚴重和持續的通貨膨脹，在某些情況下還包括惡性通貨膨脹。這反過來又導致高利率、各國政府為控制通貨膨脹而採取的極端措施，以及對經濟增長的普遍削弱影響。雖然許多拉丁美洲國家的通貨膨脹有所減少，但不能保證通貨膨脹率將保持在較低水平。

某些拉丁美洲國家的政治歷史的特點是政治不確定性、軍方在民事和經濟領域的幹預以及政治腐敗。這些事件可能扭轉市場和經濟改革、私有化和消除貿易壁壘的有利趨勢，並可能導致該地區證券市場的嚴重混亂。

拉丁美洲國家的經濟通常被視為新興市場，並可能受到貨幣貶值的重大影響。某些拉丁美洲國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。某些拉丁美洲國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多拉丁美洲貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難進行旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益的外幣交易。

最後，一些拉丁美洲國家是發展中國家最大的債務國之一。已暫停償還這些債務，並重新安排償還時間。這種情況可能限制這些債務國在國際市場上的靈活性，並導致對其經濟施加沉重的條件。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

投資於新興市場發行人的風險。新興市場發行人對證券的投資面臨許多風險，這些風險可能使這些投資價格波動或難以交易。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。政治風險可能包括不穩定的政府、國有化、對外國所有權的限制、阻止投資者從一國獲得資金的法律、不保護財產權的法律制度以及美國的法律。市場風險可能包括只集中在少數幾個行業的經濟體、只有少數投資者持有的證券發行、當地交易所的流動性問題和有限的交易能力，以及市場或發行可能被掌握內幕信息的外國國民操縱的可能性。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當總體利率水平下降時，大多數債務的價格就會下降。

證券價格上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

限制性證券風險條例S和規則144 A證券是受限制的證券。限制證券是指沒有根據1933年“證券法”(“證券法”)註冊的證券。與其他投資相比，它們的流動性可能更低，估值更難，因為此類證券可能不容易出售。基金可能無法迅速或以合理的時間或價格購買或出售受限制的證券。雖然這些證券可能有一個龐大的機構市場，但無法準確預測這些證券的市場將如何發展或是否將繼續存在。購買時有流動性的受限制證券可能隨後變得非流動性，其價值可能因此而下降。此外，限制性證券的交易成本可能高於流動性較高的證券。基金可能必須承擔登記受限制證券以進行轉售的費用，以及在進行登記方面可能出現重大延誤的風險。

投資於基本材料部門的風險。基金對基本材料部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於基本材料部門的總體情況。從事基本材料生產和分配的公司可能受到世界事件、政治和經濟條件、能源保護、環境政策、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係變化的不利影響。

在能源部門投資的風險。基金將對能源部門的總體狀況敏感，其業績可能在很大程度上取決於能源部門的總體狀況。在能源部門經營的公司面臨風險，包括但不限於經濟增長、全球需求、公司經營區域的政治不穩定、政府監管規定公用事業收取的費率、利率敏感性、石油價格波動、能源節約、環境政策、資源枯竭、提供具體公用事業服務的成本以及它們無法控制的其他因素。石油價格受到巨大波動的影響，這對在能源部門經營的公司產生了不利影響。此外，這些公司有可能因造成傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠以及恐怖主義和自然災害造成的損失而承擔民事責任。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被認為在過去受益於政府幹預的金融業公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。信貸市場最近的發展可能導致在金融部門經營的公司蒙受巨大損失，資產價值下降，甚至停止經營。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

呼叫風險。基金可以投資於可贖回債券。如果利率下降，可贖回證券的發行者可能會在到期日前“贖回”(或預付)他們的債券。如果發行人在利率下降期間或之後發出呼籲，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大或其他不太有利的證券取代這種所謂的證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。

抽樣風險基金採用有代表性的抽樣方法，其持有的證券數量將少於新興市場高收益指數。因此，與基金持有的證券發行者有關的不利事態發展可能導致資產淨值比基金在新興市場高收益指數中持有所有證券的情況更大。相反，與新興市場高收益指數的發行人有關的積極事態發展，如果不是基金所持有的，則可能導致基金的表現低於新興市場高收益指數。如果基金的資產較小，這些風險就會更大。

指數跟蹤風險基金的回報可能與新興市場高收益指數的回報不符，原因有幾個。例如，基金引起一些不適用於新興市場高收益指數的業務費用，包括税收，以及與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡基金的

反映了新興市場高收益指數構成的變化，其中未計入新興市場高收益指數的回報。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能對基金調整其所需水平敞口以便跟蹤新興市場高收益指數的能力產生不利影響。新興市場高收益指數數據、新興市場高收益指數計算和(或)按照其方法構建新興市場高收益指數方面的錯誤可能不時發生，新興市場高收益指數提供者可能在一段時間內或根本沒有查明和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。當新興市場高收益指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與新興市場高收益指數之間的相關性時，這種組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。此外，基金採用有代表性的抽樣辦法，可能會使基金與新興市場高收益指數的回報不像基金按新興市場高收益指數中所佔比例購買所有證券的情況那樣密切相關。由於基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準，基金的表現也可能偏離新興市場高收益指數的迴歸。, 證券交易所缺乏流動性，這類證券交易、潛在的不利税收後果或其他監管原因(如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而新興市場高收益指數的價值則以當地外國市場的證券收盤價(即新興市場高收益指數的價值不基於公允價值價格)為基礎，則基金跟蹤新興市場高收益指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税收效率，基金可出售某些證券，而這種出售可能會令基金變現虧損，偏離新興市場高收益指數的表現。鑑於上文討論的因素，基金的回報可能與新興市場高收益指數的回報有顯著差異。隨着新興市場高收益指數的重新平衡或重組，新興市場高收益指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非從新興市場高收益指數中刪除特定證券，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開放期間

但是，在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，交易所的投標價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要新興市場高收益指數集中於某一特定部門或行業或行業集團。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。在2015年5月13日之前，該基金試圖在費用和支出之前儘可能緊密地複製一種名為美國銀行美林多元化高收益美國新興市場公司加指數(“優先指數”)的指數的價格和收益表現。因此，2015年5月13日之前的指數數據反映了之前的指數。從2015年5月13日開始，該指數數據反映了新興市場高收益指數的數據。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，年度總回報率為9.40%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®墮落天使高收益債券ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製ICE美國下跌天使高收益10%約束指數(“下跌天使指數”)的價格和收益表現。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的29%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。下跌的天使指數由低於投資級別的公司債券組成，這些債券以美元計價，在發行時被評級為投資級。合格證券必須在美國國內市場發行，其投資評級低於投資等級。違約證券將在其違約的月底從下跌的天使指數中移除。下跌的天使指數由美國和非美國發行者發行的債券組成。有資格發行債券的國家必須是外匯十國集團的成員，一個西歐國家，或美國或西歐國家的領土。外匯集團

十國中包括所有歐盟成員國，澳大利亞、加拿大、日本、新西蘭、挪威、瑞典、瑞士、聯合王國(“聯合王國”)和美國。截至2020年2月25日，下跌的天使指數包括85個發行人的190只低於投資級的債券，下跌的天使指數中約有9%由規則144 A證券組成。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般複製下跌天使指數的證券組合來近似下跌天使指數的投資業績。與許多試圖“超過”基準指數表現的投資公司不同，基金並不試圖“擊敗”下跌的天使指數，也不會在市場下跌或出現高估時尋求臨時防禦頭寸。索引可以消除基金業績顯著優於下跌天使指數的機會，但也可能減少積極管理的一些風險，如安全性選擇不佳。

根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)(“1940年法案”)的定義，基金可能成為“非多樣化”，這完全是由於相對市值的變化或下跌天使指數的一個或多個成分的指數權重的變化所致。這意味着養恤基金可將其資產的更大比例投資於數量有限的發行人，而不是以多元化管理投資公司的方式管理養恤基金。基金打算按與下跌天使指數大致相同的比例進行多樣化。當基金的地位由多元化轉為非多元化時，只因為下跌天使指數的一個或多個成分的相對市值或指數權重有所改變，便不會尋求股東的批准。

基金可將其投資集中在某一行業或一組行業，只要下跌的天使指數集中於某一行業或一組行業。截至2019年4月30日，基本材料、消費自由裁量、能源、金融、信息技術和通信部門佔基金的很大一部分。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

高收益證券風險。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟衰退或利率大幅上升期間，高收益證券發行者可能會遭遇財務壓力，這將對他們履行本金和利息支付義務、實現其預期業務目標或獲得額外融資的能力產生不利影響。如果發生違約，養恤基金可能會產生額外費用，以尋求追回。高收益證券的二級市場可能低於優質證券市場，而非公司發行者發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券，這在任何一種情況下都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。市場流動性不足，也可能使基金很難出售與下跌天使指數再平衡有關的某些證券。此外，經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格波動加劇，基金資產淨值(“資產淨值”)相應波動。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。有可能是信用評級

債券的評級可能會在購買後降低，或對發行人信用價值的看法可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

限制性證券風險條例S和規則144 A證券是受限制的證券。限制證券是指沒有根據1933年“證券法”(“證券法”)註冊的證券。與其他投資相比，它們的流動性可能更低，估值更難，因為此類證券可能不容易出售。基金可能無法迅速或以合理的時間或價格購買或出售受限制的證券。雖然這些證券可能有一個龐大的機構市場，但無法準確預測這些證券的市場將如何發展或是否將繼續存在。購買時有流動性的受限制證券可能隨後變得非流動性，其價值可能因此而下降。此外，限制性證券的交易成本可能高於流動性較高的證券。基金可能必須承擔登記受限制證券以進行轉售的費用，以及在進行登記方面可能出現重大延誤的風險。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

呼叫風險。基金可以投資於可贖回債券。如果利率下降，可贖回證券的發行者可能會在到期日前“贖回”(或預付)他們的債券。如果發行人在利率下降期間或之後發出呼籲，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大或其他不太有利的證券取代這種所謂的證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。

投資於基本材料部門的風險。基金對基本材料部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於基本材料部門的總體情況。從事基本材料生產和分配的公司可能受到世界事件、政治和經濟條件、能源保護、環境政策、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係變化的不利影響。

投資於消費者自由支配部門的風險。基金對消費者酌處部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於消費酌處部門的總體情況。從事消費酌處部門的公司受到供求波動的影響。這些公司還可能因世界事件、政治和經濟條件、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係而受到消費者支出變化的不利影響。

在能源部門投資的風險。基金將對能源部門的總體狀況敏感，其業績可能在很大程度上取決於能源部門的總體狀況。在能源部門經營的公司面臨風險，包括但不限於經濟增長、全球需求、公司經營區域的政治不穩定、政府監管規定公用事業收取的費率、利率敏感性、石油價格波動、能源節約、環境政策、資源枯竭、提供具體公用事業服務的成本以及它們無法控制的其他因素。石油價格受到巨大波動的影響，這對在能源部門經營的公司產生了不利影響。此外，這些公司有可能因造成傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠以及恐怖主義和自然災害造成的損失而承擔民事責任。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被視為從過去政府幹預中獲益的金融部門公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

投資於通信部門的風險。基金對通訊部門的變化很敏感，其業績可能在很大程度上取決於通訊部門的總體情況。通信部門的公司可能會受到工業競爭、大量資本要求、政府規章以及由於技術進步而過時的通信產品和服務的影響。

投資於信息技術部門的風險。基金對信息技術部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於信息技術部門的總體狀況。信息技術公司在國內和國際上都面臨着激烈的競爭，這可能對利潤率產生不利影響。信息技術公司可能有有限的產品線、市場、財政資源或人員。信息技術公司的產品由於技術發展迅速、新產品引進頻繁、增長率變化不可預測和對合格人員服務的競爭而面臨產品淘汰。信息技術部門的公司嚴重依賴專利保護，專利到期可能對這些公司的盈利能力產生不利影響。

指數跟蹤風險基金的回報可能與下跌的天使指數的回報不符，原因有幾點。例如，基金引起不適用於下跌的天使指數的若干業務費用，包括税收，以及與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映下跌天使指數組成的變化時，這些費用不計入下跌天使指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口至規定水平的能力產生不利影響，以便跟蹤下跌的天使指數。跌落天使指數數據中的錯誤、墮落天使指數的計算和/或按照其方法構建墮落天使指數可能不時發生，並可能在一段時間內或根本不被墮落天使指數提供者識別和糾正，這可能對基金及其股東產生不利影響。當下跌天使指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與下跌天使指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易費用和市場風險敞口可直接由基金及其股東承擔。基金的表現亦可能偏離下跌的天使指數，原因是基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準，即該等證券交易的交易所缺乏流動資金。, 潛在的不利税收後果或其他監管原因(如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)基礎貨幣進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而下跌的天使指數的價值則以當地外國市場的證券收盤價(即下跌的天使指數的價值不基於公允價值價格)為基礎，則基金跟蹤下跌天使指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離下跌天使指數的表現。鑑於上文所討論的因素，基金的回報可能與下跌的天使指數的回報率大幅度偏離。隨着下跌天使指數的重新平衡或重組而改變下跌天使指數的構成，可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從下跌的天使指數中刪除，基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣化風險。根據1940年法案，基金可被歸類為非多樣化，這完全是由於相對市值的變化或下跌天使指數的一個或多個成分的指數權重的變化所致。如果基金變得非多元化，它可能會將更多的資產投資於少數發行人的證券，而不是多元化的基金。因此，一項投資的市場價值的變化可能導致股票價格的波動比更加多樣化的基金更大。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要下跌的天使指數集中於某一或多個部門或行業或行業組。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能會對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。該條形圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金以前的基準指數ICE BofAML美國下跌天使高收益指數(“Prior Index”)相比，以及對市場表現的廣泛衡量。從2020年2月28日起，基金尋求將其價格和收益率表現從先前的指數複製為下跌的天使指數的基準指數。這一日期之前的業績資料反映了養恤基金以前的投資目標和戰略。因此，養恤基金今後的執行情況可能與下文所列的執行情況資料大不相同。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為11.57%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®綠色債券ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製標準普爾綠色債券美元選擇指數(“綠色債券指數”)的價格和收益表現。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的28%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。綠色債券指數由為合格的“綠色”目的發行的債券組成，旨在衡量以美元計價的“綠色”標記債券在全球發行的表現。綠色債券指數由標準普爾道瓊斯指數有限公司贊助，該公司不附屬於或由基金或顧問贊助。“綠色”債券是指其收益主要用於緩解氣候變化、適應氣候變化或其他有益於環境的項目的債券，如但不限於

開發清潔、可持續或可再生能源、商業和工業能效或保護自然資源。要使債券符合列入綠色債券指數的資格，債券的發行人必須表明債券的“綠色”標籤及其背後的理由，例如收益的預期用途。作為一個額外的過濾器，債券必須被氣候債券倡議(“cbi”)標記為“綠色”，這是一個致力於為氣候變化解決方案動員債券市場的國際非盈利組織，有資格被列入綠色債券指數。綠色債券指數是市場價值加權的，包括超國家債券、公司債券、政府債券、主權債券和證券化的“綠色”債券(包括新興市場國家)，並可能包括投資級和投資級別以下的證券(通常稱為高收益證券或“垃圾債券”)。“證券化綠色債券”是指由特定資產池(如抵押貸款、汽車貸款或其他消費者應收賬款)擔保的證券。所有債券必須至少由一家信用評級機構評級，但綠色債券指數的10%可以投資於由政府贊助的企業發行或擔保的未評級債券。綠色債券指數中低於投資級債券(不包括由政府支持的企業發行或擔保的任何未評級債券)的最高權重上限為20%。綠色債券指數不能超過10%投資於單個發行人。符合資格的證券在發行時必須有至少12個月的到期日，並且在每個再平衡日期至少還有一個月才到期。

截至2019年6月30日，綠色債券指數由107家發行人發行的165只債券組成，綠色債券指數的加權平均到期日約為6.4年。截至同日，約24.1%的綠色債券指數由S類證券組成，19.1%的綠色債券指數由第144 A條證券組成。綠色債券指數每月進行再平衡。

基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖近似綠色債券指數的投資業績。與許多試圖“超過”基準指數表現的投資公司不同，基金並不試圖“擊敗”綠色債券指數(Green Bond Index)，也不會在市場下跌或出現估值過高時尋求臨時防禦頭寸。編制索引可以消除基金業績明顯優於綠色債券指數的機會，但也可能減少積極管理的一些風險，如安保選擇不當。與積極管理的投資公司相比，索引力求保持較低的投資組合週轉率，從而實現較低的成本和税後績效。由於購買綠色債券指數中所有證券的實際困難和費用，基金沒有購買綠色債券指數中的所有證券。相反，顧問採用“抽樣”方法，力求實現基金的目標。因此，基金可以購買綠色債券指數中的一部分證券，以便持有與綠色債券指數大致相同的風險和回報特徵的債券組合。

基金被歸類為非多元化基金，因此可將更大比例的資產投資於某一發行人。如果綠色債券指數集中於某一行業或一組行業，基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業。截至2019年4月30日，基金集中在金融和政府部門，公用事業部門佔基金的很大一部分。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資“綠色”債券的風險。對“綠色”債券的投資包括債券，其收益主要用於氣候緩解、氣候適應或其他有益於環境的項目，如但不限於開發清潔、可持續或可再生能源、商業和工業能效或保護自然資源。投資於“綠色”債券的風險在於，在某些市場條件下，與投資範圍更廣的基金相比，基金的表現可能不佳。此外，一些“綠色”投資可能取決於政府的税收獎勵和補貼以及對某些環境技術和公司的政治支持。

主要投資於“綠色”投資可能會影響基金對某些部門或投資類型的投資，並將影響基金的相對投資業績，這取決於這些部門或投資在市場上是否受歡迎。“綠色”部門也可能面臨各種挑戰，例如發行人數量有限、市場流動性有限以及值得“綠色”地位的債券供應有限，每一種情況都可能對基金產生不利影響。

投資於歐洲發行人的特殊風險考慮。對歐洲發行人證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。歐洲聯盟(“歐盟”)的經濟和貨幣聯盟(“歐聯”)要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一種限制都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進出口減少，政府或歐盟貿易法規的變化，歐元匯率的變化，歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅，以及/或歐盟成員國的經濟衰退

國家可能對歐盟成員國的經濟和歐洲以外的主要貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場過去經歷並可能繼續經歷波動，並受到一些歐洲國家對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及政府債務可能違約或重組的擔憂的不利影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後影響歐元匯率，並可能繼續對歐洲每個國家的經濟產生重大影響，包括不使用歐元的歐盟成員國和非歐盟成員國。在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國(“英國”)的選民投票決定退出歐盟，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

投資於新興市場發行人的風險。新興市場發行人對證券的投資面臨許多風險，這些風險可能使這些投資價格波動或難以交易。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。政治風險可能包括不穩定的政府、國有化、對外國所有權的限制、阻止投資者從一國獲得資金的法律、不保護財產權的法律制度以及美國的法律。市場風險可能包括只集中在少數幾個行業的經濟體、只有少數投資者持有的證券發行、當地交易所的流動性問題和有限的交易能力，以及市場或發行可能被掌握內幕信息的外國國民操縱的可能性。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

高收益證券風險。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟衰退或利率大幅上升期間，高收益證券發行者可能會遭遇財務壓力，這將對他們履行本金和利息支付義務、實現其預期業務目標或獲得額外融資的能力產生不利影響。如果發生違約，養恤基金可能會產生額外費用，以尋求追回。高收益證券的二級市場可能低於優質證券市場，而非公司發行者發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券，這在任何一種情況下都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。市場流動性不足也可能使基金很難出售與綠色債券指數再平衡有關的某些證券。此外，經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格波動加劇，基金資產淨值(“資產淨值”)相應波動。

超國家債券風險對超國家債券的投資取決於發行這種債券的超國家實體的總體情況。基金可投資的某些證券是由歐洲投資銀行等超國家實體發行或支持的債務。超國家組織的義務面臨這樣一種風險，即實體的財政支持或償還所依賴的政府可能無法或不願提供這種支助。如果超國家債券的發行人拖欠本金和(或)利息，基金對發行人的追索權可能有限。超國家實體及時償還本金和支付利息的意願或能力，除其他因素外，可能受到以下因素的影響：其現金流動狀況、其準備金的程度、整個實體償債負擔的相對規模以及超國家實體可能受到的政治制約。在經濟不穩定時期，超國家債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券價格波動更大，這可能造成損失。以外幣計價的超國家組織的債務也將受到與外幣投資有關的風險的影響。

與政府有關的債券風險。對政府債券的投資涉及公司債券不存在的特殊風險。控制債券償還的政府當局或與政府有關的實體可能無法或不願意支付利息和/或償還其債務本金或以其他方式履行其義務。如果政府相關債券的發行人拖欠本金和/或利息，基金對發行人的追索權可能有限。與政府有關的債務人及時償還本金和支付利息的意願或能力，除其他因素外，可能受到以下因素的影響：其現金流動狀況、其外匯儲備的範圍、在付款之日是否有足夠的外匯、對整個經濟的償債負擔的相對規模、與政府有關的債務人對國際貸款人的政策以及與政府有關的債務人可能受到的政治制約。在經濟不穩定時期，政府相關債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券價格波動更大，這可能導致損失。過去，一些新興市場國家的政府宣佈自己無法及時履行其財政義務，這給持有政府相關債券的人帶來了損失。

限制性證券風險條例S和規則144 A證券是受限制的證券。限制證券是指沒有根據1933年“證券法”(“證券法”)註冊的證券。與其他投資相比，它們的流動性可能更低，估值更難，因為此類證券可能不容易出售。基金可能無法迅速或以合理的時間或價格購買或出售受限制的證券。雖然這些證券可能有一個龐大的機構市場，但無法準確預測這些證券的市場將如何發展或是否將繼續存在。購買時有流動性的受限制證券可能隨後變得非流動性，其價值可能因此而下降。此外，限制性證券的交易成本可能高於流動性較高的證券。基金可能必須承擔登記受限制證券以進行轉售的費用，以及在進行登記方面可能出現重大延誤的風險。

證券化/資產支持證券風險。對資產支持證券的投資，包括抵押貸款債務，與許多其他類型的固定收益投資相比，面臨着大幅信用降級、流動性急劇變化和違約的風險。在利率不斷下降的時期，資產支持證券可能被稱為或預支，這可能導致基金以較低的利率將收益再投資於其他投資。在利率上升期間，資產支持證券的平均壽命可能延長，這可能鎖定低於市場的利率，增加證券的期限和利率敏感性，並降低證券的價值。基金可以投資於由聯邦機構或政府贊助的企業發行或支持的資產支持證券，或者是政府贊助項目的一部分，這些證券可能會使基金承受上述風險。資產或抵押資產支持證券的價值可能會下降，因此，可能不足以支付相關債務。對標的資產或抵押品行使權利可能很困難，如果發行人違約，相關資產或抵押品可能不夠。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被視為從過去政府幹預中獲益的金融部門公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

投資公用事業部門的風險。基金對公用事業部門的變化很敏感，其業績可能在很大程度上取決於公用事業部門的總體情況。公用事業部門的公司可能受到匯率變化、國內和國際競爭、籌集足夠資金的困難以及政府對向客户收取的費率的限制等因素的不利影響。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

呼叫風險。基金可以投資於可贖回債券。如果利率下降，可贖回證券的發行者可能會在到期日前“贖回”(或預付)他們的債券。如果發行人在利率下降期間或之後發出呼籲，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大或其他不太有利的證券取代這種所謂的證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。

抽樣風險基金採用有代表性的抽樣方法，其持有證券的數量將少於綠色債券指數。因此，與基金持有的所有證券相比，基金持有的證券發行者的不良發展可能導致資產淨值下降更大。相反，與綠色債券指數中的證券發行者有關的積極事態發展，如果不是基金所持有的，可能會使基金的表現低於綠色債券指數。如果基金的資產較小，這些風險就會更大。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報可能與綠色債券指數的回報率不符。例如，基金引起一些不適用於綠色債券指數的業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡基金持有的證券以反映綠色債券指數構成的變化時，而綠色債券指數的迴歸不計入這些費用。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能對基金調整其風險敞口以跟蹤綠色債券指數的能力產生不利影響。綠色債券指數數據中的錯誤、綠色債券指數的計算和(或)按照其方法構建綠色債券指數可能不時發生，綠色債券指數提供者可能在一段時間內或根本沒有查明和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。當綠色債券指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與綠色債券指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。此外, 基金採用有代表性的抽樣辦法，可能導致基金與綠色債券指數的迴歸沒有像基金按綠色債券指數中所佔比例購買綠色債券指數中的所有證券那樣好。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)基礎貨幣進行估值。基金的業績也可能偏離綠色債券指數的迴歸，原因是基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而綠色債券指數的價值基於證券的收盤價(即綠色債券指數的價值不基於公允價值價格)，則基金跟蹤綠色債券指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離綠色債券指數的表現。“綠色”債券發行者的表現可能導致其證券不再具有“綠色”地位，此類證券將不再符合列入綠色債券指數的資格。這可能導致基金暫時持有不屬於綠色債券指數的證券，這可能對基金及其投資產生不利影響，並可能增加綠色債券指數跟蹤錯誤的風險。此外，也可能有有限的債券供應，值得“綠色”地位。, 這可能會增加指數跟蹤誤差的風險。鑑於上文討論的因素，基金的回報可能與綠色債券指數的回報大幅度偏離。與綠色債券指數的重新平衡或重組有關的綠色債券指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從綠色債券指數中刪除，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣性風險。根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中在某一特定部門或行業或行業集團，只要綠色債券指數集中於某個或多個部門或行業或行業組。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。在2019年9月1日之前，基金力求在費用和支出之前儘可能密切地複製標準普爾綠色債券選擇指數(“優先指數”)的價格和收益表現。因此，2019年9月1日之前的指數數據反映了之前的指數。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年度

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為5.82%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

*在2019年9月1日之前，基金力求在費用和支出之前儘可能地複製優先指數的價格和收益表現。因此，2019年9月1日之前的指數數據反映了之前的指數。從2019年9月1日起，該指數數據將反映標準普爾綠色債券美元選擇指數。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®國際高收益債券ETF(“基金”)尋求在費用和費用之前儘可能地複製ICE BofAML全球前美髮行機構高收益約束指數(“國際高收益指數”)的價格和收益表現。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的32%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。國際高收益指數由世界各地的公司(可能包括新興市場國家)發行的、以歐元、美元、加元或英鎊計價的、在主要國內或歐洲債券市場發行的低於投資級的債券組成。合格證券必須有低於投資等級的評級。截至2019年6月30日，國際高收益指數包括752家發行人低於投資級的1，488種證券和

約92%的國際高收益指數是由規則144 A證券組成的。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖近似國際高收益指數的投資業績。由於購買國際高收益指數所有證券的實際困難和費用，基金沒有購買國際高收益指數中的所有證券。相反，顧問採用“抽樣”方法，力求實現基金的目標。因此，基金可以在國際高收益指數中購買一部分債券，以便持有與國際高收益指數大致相同的風險和回報特徵的債券組合。

基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業，但以國際高收益指數集中於某一行業或一組行業為限。截至2019年4月30日，基金集中在金融部門，通信部門佔基金的很大一部分。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

高收益證券風險。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟衰退或利率大幅上升期間，高收益證券發行者可能會遭遇財務壓力，這將對他們履行本金和利息支付義務、實現其預期業務目標或獲得額外融資的能力產生不利影響。如果發生違約，養恤基金可能會產生額外費用，以尋求追回。高收益證券的二級市場可能低於優質證券市場，而非公司發行者發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券，這在任何一種情況下都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。市場流動性不足也可能使基金很難在重新平衡國際高收益指數的情況下出售某些證券。此外，經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格波動加劇，基金資產淨值(“資產淨值”)相應波動。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

投資於新興市場發行人的風險。新興市場發行人對證券的投資面臨許多風險，這些風險可能使這些投資價格波動或難以交易。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。政治風險可能包括不穩定的政府、國有化、對外國所有權的限制、阻止投資者從一國獲得資金的法律、不保護財產權的法律制度以及美國的法律。市場風險可能包括只集中在少數幾個行業的經濟體、只有少數投資者持有的證券發行、當地交易所的流動性問題和有限的交易能力，以及市場或發行可能被掌握內幕信息的外國國民操縱的可能性。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

投資於歐洲發行人的特殊風險考慮。對歐洲發行人證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。歐洲聯盟(“歐盟”)的經濟和貨幣聯盟(“歐聯”)要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一種限制都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進出口減少，政府或歐盟貿易條例的變化，歐元匯率的變化，

歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅和/或歐盟成員國的經濟衰退可能對歐盟成員國的經濟和歐洲以外的主要貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場過去經歷並可能繼續經歷波動，並受到一些歐洲國家對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及政府債務可能違約或重組的擔憂的不利影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後影響歐元匯率，並可能繼續對歐洲每個國家的經濟產生重大影響，包括不使用歐元的歐盟成員國和非歐盟成員國。在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國(“英國”)的選民投票決定退出歐盟，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

限制性證券風險條例S和規則144 A證券是受限制的證券。限制證券是指沒有根據1933年“證券法”(“證券法”)註冊的證券。與其他投資相比，它們的流動性可能更低，估值更難，因為此類證券可能不容易出售。基金可能無法迅速或以合理的時間或價格購買或出售受限制的證券。雖然這些證券可能有一個龐大的機構市場，但無法準確預測這些證券的市場將如何發展或是否將繼續存在。購買時有流動性的受限制證券可能隨後變得非流動性，其價值可能因此而下降。此外，限制性證券的交易成本可能高於流動性較高的證券。基金可能必須承擔登記受限制證券以進行轉售的費用，以及在進行登記方面可能出現重大延誤的風險。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被視為從過去政府幹預中獲益的金融部門公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

投資於通信部門的風險。基金對通訊部門的變化很敏感，其業績可能在很大程度上取決於通訊部門的總體情況。通信部門的公司可能會受到工業競爭、大量資本要求、政府規章以及由於技術進步而過時的通信產品和服務的影響。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

呼叫風險。基金可以投資於可贖回債券。如果利率下降，可贖回證券的發行者可能會在到期日前“贖回”(或預付)他們的債券。如果發行人在利率下降期間或之後發出呼籲，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大或其他不太有利的證券取代這種所謂的證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。

抽樣風險基金採用有代表性的抽樣方法，其持有的證券數量將少於國際高收益指數。因此，基金持有的證券發行者的不利發展可能導致資產淨值比基金在國際高收益指數中持有所有證券的情況更大。相反，與國際高收益指數中的證券發行者有關的積極事態發展如果不是基金所持有的，則可能導致基金的表現低於國際高收益指數。如果基金的資產較小，這些風險就會更大。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報率可能與國際高收益指數的回報率不符。例如，養恤基金引起不適用於國際高收益指數的若干業務費用，包括税收，以及與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映國際高收益指數構成的變化時，這些費用不計入國際高收益指數的迴歸。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能對基金調整其所需水平敞口以跟蹤高收益指數的能力產生不利影響。高收益指數數據中的錯誤、高收益指數的計算和(或)按照其方法構建高收益指數可能不時發生，高收益指數提供者可能在一段時間內或根本沒有查明和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。當高收益指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與高收益指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。此外, 基金採用有代表性的抽樣辦法，可能導致基金與國際高收益指數的迴歸沒有像基金按國際高收益指數所佔比例購買國際高收益指數中的所有證券那樣好。基金的業績也可能偏離國際高收益指數的迴歸，原因是基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)基礎貨幣進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而國際高收益指數的價值則以證券在當地外國市場的收盤價(即國際高收益指數的價值不基於公允價值價格)為基礎，則基金跟蹤國際高收益指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税收效率，基金可出售某些證券，而這種出售可能會使基金變現虧損，偏離國際高收益指數的表現。鑑於上文討論的因素，基金的回報率可能與國際高收益指數的回報率大幅度偏離。隨着高收益指數的重新平衡或重組，高收益指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從國際高收益指數中刪除，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這個

顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

集中風險。基金的資產可能集中在某一特定部門或行業或行業集團，但國際高收益指數集中於某一特定部門或行業或行業集團。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為9.01%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®投資級浮動利率ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製MVIS的價格和收益表現。^®美國投資級浮動匯率指數(“浮動匯率指數”)。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的30%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。浮動匯率指數由美國上市公司或類似商業實體發行的以美元計價的浮動匯率票據組成，這些公司是美國上市公司，評級為投資級。基金可將其大部分資產投資於第144 A條規則證券。截至2019年6月30日，浮動匯率指數包括151家發行人的392只債券，其中約17.4%由規則144 A證券組成。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖近似浮動匯率指數的投資業績。由於在浮動匯率指數中購買所有證券的實際困難和費用，基金沒有購買浮動匯率指數中的所有證券。相反，顧問採用“抽樣”方法，力求實現基金的目標。因此，基金可以在浮動利率指數中購買一部分債券，以便持有與浮動利率指數大致相同的風險和回報特徵的債券組合。

基金被歸類為非多元化基金，因此可將更大比例的資產投資於某一發行人。如果浮動匯率指數集中於某一行業或一組行業，基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業。截至2019年4月30日，基金集中在金融部門。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

浮動利率風險基金投資於浮動利率證券.浮動利率證券是一種工具，在這種工具中，債務的應付利率根據利率基準的變化定期波動。因此，在利率不斷下跌的情況下，這種證券的收益一般會下降，令基金從這些證券所得的收入減少。

浮動利率libor風險。某些浮動利率證券根據倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)支付利息。由於今後使用倫敦銀行同業拆借利率的不確定性以及任何替代利率的性質，目前尚無法確定從倫敦銀行同業拆借利率過渡到基金或基金投資的金融工具的潛在影響。

限制性證券風險條例S和規則144 A證券是受限制的證券。限制證券是指沒有根據1933年“證券法”(“證券法”)註冊的證券。與其他投資相比，它們的流動性可能更低，估值更難，因為此類證券可能不容易出售。基金可能無法迅速或以合理的時間或價格購買或出售受限制的證券。雖然這些證券可能有一個龐大的機構市場，但無法準確預測這些證券的市場將如何發展或是否將繼續存在。購買時有流動性的受限制證券可能隨後變得非流動性，其價值可能因此而下降。此外，限制性證券的交易成本可能高於流動性較高的證券。基金可能必須承擔登記受限制證券以進行轉售的費用，以及在進行登記方面可能出現重大延誤的風險。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被認為在過去受益於政府幹預的金融業公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

抽樣風險由於基金採用具代表性的抽樣方法，因此持有的證券數目較浮動利率指數為少。因此，基金持有的證券發行者的不利發展可能導致淨資產價值(“資產淨值”)比基金在浮動利率指數中持有所有證券時更大的下降。相反，與浮動匯率指數中的證券發行者有關的積極事態發展，如果不是基金所持有的，可能會導致基金的浮動利率指數表現不佳。如果基金的資產較小，這些風險就會更大。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報率可能與浮動利率指數的回報率不符。例如，養恤基金引起一些不適用於浮動匯率指數的業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映浮動匯率指數構成的變化時，浮動匯率指數的迴歸沒有計入這些變化。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能對基金調整其所需水平敞口以便跟蹤浮動匯率指數的能力產生不利影響。浮動匯率指數數據、浮動匯率指數計算和/或按照浮動匯率指數方法構建浮動匯率指數方面的錯誤可能不時發生，浮動匯率指數提供者可能在一段時間內或根本沒有識別和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。當浮動匯率指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與浮動匯率指數之間的相關性時，這種再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。此外, 基金採用具代表性的抽樣方法，可能會令基金與浮動匯率指數的回報並無像基金以浮動匯率指數所佔的比例購買浮動匯率指數的全部證券時，兩者的相關性那麼好。基金的業績也可能偏離浮動利率指數的迴歸，原因是基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)基礎貨幣進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而浮動匯率指數的價值基於證券的收盤價(即浮動匯率指數的價值不基於公允價值價格)，則基金跟蹤浮動匯率指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離浮動利率指數的表現。鑑於上文討論的因素，基金的回報率可能與浮動利率指數的回報率有顯著差異。浮動匯率指數組成的變化與浮動匯率指數的重新平衡或重組有關，可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為殺傷人員，沒有一家機構有義務從事創造或贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，在市場壓力下，二級市場可能會受到不規則的交易活動、廣泛的買賣價差和較長的貿易結算期的影響，因為做市商和aps可能會退卻。

在建立股票市場和執行創建和贖回令方面，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值有重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從浮動利率指數中刪除，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣性風險。根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要浮動匯率指數集中於某一或多個部門或行業或行業集團。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為3.68%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®摩根大通新興市場本幣債券ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製摩根GBI-新興市場全球核心指數(“新興市場全球核心指數”)的價格和收益表現。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的36%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。新興市場全球核心指數由新興市場政府發行的以發行者本幣計價的債券組成。截至2019年6月30日，新興市場全球核心指數(Emerging Markets Global Core Index)包括19家主權債券發行商的220只債券。這80%的投資政策是非基本的，可以更改未經股東批准，在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖近似新興市場全球核心指數的投資業績。由於購買新興市場全球核心指數所有證券的實際困難和費用，基金沒有購買新興市場全球核心指數中的所有證券。相反，顧問採用“抽樣”方法，力求實現基金的目標。因此，基金可以在新興市場全球核心指數中購買一部分債券，以便持有與新興市場全球核心指數大致相同的風險和回報特徵的債券組合。

基金被歸類為非多元化基金，因此可將更大比例的資產投資於某一發行人。基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業，只要新興市場全球核心指數集中於某一行業或一組行業。截至2019年4月30日，基金集中在政府部門。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

投資於新興市場發行人的風險。新興市場發行人對證券的投資面臨許多風險，這些風險可能使這些投資價格波動或難以交易。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。政治風險可能包括不穩定的政府、國有化、對外國所有權的限制、阻止投資者從一國獲得資金的法律、不保護財產權的法律制度以及美國的法律。市場風險可能包括只集中在少數幾個行業的經濟體、只有少數投資者持有的證券發行、當地交易所的流動性問題和有限的交易能力，以及市場或發行可能被掌握內幕信息的外國國民操縱的可能性。

外幣風險。由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

投資於歐洲發行人的特殊風險考慮。對歐洲發行人證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。歐洲聯盟(“歐盟”)的經濟和貨幣聯盟(“歐聯”)要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一種限制都可能對歐洲每個國家產生重大影響。進出口減少、政府或歐盟貿易條例的變化、歐元匯率的變化、歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅以及(或)歐盟成員國的經濟衰退，都可能對歐盟成員國的經濟和歐洲以外的主要貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場過去經歷並可能繼續經歷波動，並受到一些歐洲國家對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及政府債務可能違約或重組的擔憂的不利影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後產生影響，並可能繼續對歐洲每個國家的經濟產生重大影響，包括不使用歐元的歐盟成員國和非歐盟成員國。在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國(“英國”)的選民投票決定退出歐盟，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

投資於亞洲發行人的特殊風險考慮。亞洲發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，這些風險和特殊考慮通常與美國證券市場的投資無關。某些亞洲經濟體經歷了過度擴張的信貸、貨幣貶值和限制、高失業率、高通脹、出口減少和經濟衰退。任何一個亞洲國家的經濟事件都可能對整個亞洲區域以及亞洲以外的主要貿易夥伴產生重大影響，並對基金投資的一些或所有亞洲國家和地區產生任何不利影響。一些亞洲經濟體的證券市場相對不發達，與投資於較發達的證券市場相比，基金可能面臨更高的行動成本或更大的不確定性。這些風險可能對基金投資的價值產生不利影響。

對拉丁美洲發行人投資的特殊風險考慮。對拉丁美洲發行人證券的投資涉及與美國證券市場的投資通常不相關的特殊考慮因素。某些拉丁美洲國家的經濟有時經歷了高利率、經濟波動、通貨膨脹、貨幣貶值和高失業率。此外，初級商品(如石油、天然氣和礦物)佔該區域出口的很大比例，該區域的許多經濟體對商品價格波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對本區域其他國家產生重大不利影響。

大多數拉丁美洲國家曾經經歷過一次又一次嚴重和持續的通貨膨脹，在某些情況下還包括惡性通貨膨脹。這反過來又導致高利率、各國政府為控制通貨膨脹而採取的極端措施，以及對經濟增長的普遍削弱影響。雖然許多拉丁美洲國家的通貨膨脹有所減少，但不能保證通貨膨脹率將保持在較低水平。

某些拉丁美洲國家的政治歷史的特點是政治不確定性、軍方在民事和經濟領域的幹預以及政治腐敗。這些事件可能扭轉市場和經濟改革、私有化和消除貿易壁壘的有利趨勢，並可能導致該地區證券市場的嚴重混亂。

拉丁美洲國家的經濟通常被視為新興市場，並可能受到貨幣貶值的重大影響。某些拉丁美洲國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。某些拉丁美洲國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多拉丁美洲貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難進行旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益的外幣交易。

最後，一些拉丁美洲國家是發展中國家最大的債務國之一。已暫停償還這些債務，並重新安排償還時間。這種情況可能限制這些債務國在國際市場上的靈活性，並導致對其經濟施加沉重的條件。

信用風險。債券受信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人無法和(或)不願及時支付利息和/或償還債務本金或以其他方式完全履行其債務和/或違約的可能性。債券受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險債券等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致債券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券的價格就會下降。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比期限較短的債務證券更易波動。

高收益證券風險。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟衰退或利率大幅上升期間，高收益證券發行者可能會遭遇財務壓力，這將對他們履行本金和利息支付義務、實現其預期業務目標或獲得額外融資的能力產生不利影響。如果發生違約，養恤基金可能會產生額外費用，以尋求追回。高收益證券的二級市場可能低於高質量證券市場，而非公司發行人發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券。

無論是哪種情況，都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。市場流動性不足也可能使基金很難出售與新興市場全球核心指數再平衡有關的某些證券。此外，經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格波動加劇，基金資產淨值(“資產淨值”)相應波動。

主權債券風險。對主權債券的投資涉及公司債券不存在的特殊風險。控制債券償還的政府當局可能無法或不願意支付利息和(或)償還其債券的本金，或以其他方式履行其義務。如果主權債券發行人拖欠本金和(或)利息，基金對發行人的追索權可能有限。在經濟不穩定時期，主權債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券的價格波動更大，這可能造成損失。過去，一些新興市場國家的政府宣佈自己無法及時履行其財政義務，這給主權債券持有者造成了損失。

現金交易風險。與其他交易所交易基金(ETF)不同的是，該基金希望至少部分地為現金而非全部實物證券實現其創造和贖回。因此，可能需要出售有價證券，並隨後產生經紀費用和(或)確認基金如果以實物形式發行證券可能無法確認的這種銷售的損益。因此，對股票的投資可能比對傳統ETF的投資更低税收效率。

市場風險。基金證券的價格受到與投資債券有關的風險，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，其中包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

抽樣風險基金採用有代表性的抽樣方法，其持有證券的數量將少於新興市場全球核心指數。因此，與基金持有的證券發行者有關的不利發展可能導致資產淨值比基金在新興市場全球核心指數中持有所有證券的情況更大。相反，與新興市場全球核心指數中的證券發行者有關的積極事態發展如果不是基金所持有的，則可能導致基金的業績低於新興市場全球核心指數。如果基金的資產較小，這些風險就會更大。

指數跟蹤風險基金的回報可能與新興市場全球核心指數的回報率不符，原因有幾點。例如，基金引起不適用於新興市場全球核心指數的若干業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡基金持有的證券以反映新興市場全球核心指數的構成變化和籌集現金以滿足贖回或部署與新成立的新興市場全球核心指數(此處定義)有關的現金時，這些費用不計入新興市場全球核心指數的迴歸。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能對基金調整其所需水平敞口以便跟蹤新興市場全球核心指數的能力產生不利影響。新興市場全球核心指數數據、新興市場全球核心指數計算和(或)按照其方法構建新興市場全球核心指數方面的錯誤可能不時發生，新興市場全球核心指數提供者可能在一段時間內或根本不確定和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。當新興市場全球核心指數重新平衡，而基金又重新平衡其投資組合時，試圖增加基金投資組合與新興市場全球核心指數之間的相關性, 這種投資組合再平衡所產生的任何交易費用和市場風險可直接由基金及其股東承擔。基金有時可能因現金流入基金或基金持有的現金儲備以支付贖回或支付費用而不能完全投資。此外，基金採用有代表性的抽樣辦法，可能導致基金與新興市場全球核心指數的迴歸沒有像基金按新興市場全球核心指數所佔比例購買新興市場全球核心指數中的所有證券那樣密切相關。基金的業績也可能偏離新興市場全球核心指數的迴歸，原因是基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)基礎貨幣進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而新興市場全球核心指數的價值則以當地外國市場的證券收盤價(即新興市場全球核心指數的價值不基於公允價值價格)為基礎，則基金跟蹤新興市場全球核心指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税收效率，基金可以出售某些證券，這種出售可能使基金實現虧損，偏離新興市場全球核心指數的表現。鑑於上述因素, 基金的回報可能與

新興市場全球核心指數。新興市場全球核心指數構成的變化與新興市場全球核心指數的重新平衡或重組有關，可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及與投資於債券的任何基金類似的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的安全價格趨勢等因素造成的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從新興市場全球核心指數中刪除，基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

發行人特定的變更風險。個別證券或特定類型證券的價值可能比整個市場波動更大，其表現可能與整個市場的價值不同，如果基金的投資組合集中在一個國家、國家集團、區域、市場、行業、工業集團、部門或資產類別，則可能產生更大的影響。較小發行者的證券價值可能比較大發行人的價值波動更大。

非多樣性風險。根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中在某一特定部門或行業或行業集團，只要新興市場全球核心指數集中於某一特定部門或行業或行業集團。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為8.68%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。以下人士主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®按揭證券投資信託基金(“基金”)力求在費用及開支前，儘量複製MVIS的價格及收益表現。^®美國抵押貸款利率指數(“抵押貸款利率指數”)

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的35%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。抵押貸款REIT指數由公開交易的美國房地產投資信託基金(REITs)組成，這些信託基金的收入至少有50%來自(或在適用情況下，至少有50%的資產與抵押貸款相關)活動。抵押貸款REIT向房地產開發商和所有者提供貸款，主要投資於抵押貸款和類似的房地產權益，包括主要從事購買或服務商業或住宅抵押貸款或抵押貸款相關證券的公司或信託，其中可能包括由私人發行者發行的抵押貸款支持證券和由美國發行或擔保的證券。

政府機構、工具或贊助實體。抵押貸款投資信託基金指數可能包括小型、中型和大型公司。截至2019年6月30日，抵押貸款信託基金指數(Mortgage REITs Index)包括25種公司的證券，其市值範圍約為4.11億美元至130億美元，加權平均市值為48億美元。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般複製抵押貸款信託基金指數的證券組合來近似於抵押貸款信託基金指數的投資業績。

基金被歸類為非多元化基金，因此可將更大比例的資產投資於某一發行人。基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業，但以抵押貸款信託基金指數集中於某一行業或一組行業為限。截至2019年4月30日，基金集中在金融部門。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資抵押貸款信託基金的風險。抵押房地產投資信託基金面臨房地產市場特有的風險，以及與抵押貸款投資信託基金的組織和運作方式具體相關的風險。按揭房地產投資信託基金收取按揭物業業主的本金及利息。因此，抵押貸款信託基金受借款人信用風險的影響。信用風險是指借款人在到期時無法和/或不願及時支付利息和/或償還貸款本金的可能性。若按揭證券投資信託基金投資於商業銀行、儲蓄及貸款機構、私人按揭保險公司、按揭銀行及其他二級市場發行人等私人發行機構所提供的按揭證券，按揭證券投資信託基金可能會承受額外的風險。非政府發行機構的利息和本金的及時支付，可以得到各種形式的私人保險或擔保的支持，包括由發行人購買的個人貸款、所有權、集合保險和危險保險。然而，不能保證私營保險公司能夠或將履行其在這類保險單下的義務。抵押貸款池持有的抵押貸款違約率高得出乎意料，可能會對抵押貸款支持證券的價值產生不利影響，並可能導致抵押貸款REIT的損失。在包括次級抵押貸款在內的抵押貸款池中，這種違約的風險通常更高。如果抵押貸款REIT的投資組合面臨評級較低、無擔保或次級證券的風險，損失風險可能會增加，這可能會對基金產生負面影響。按揭房地產投資信託基金也面臨着這樣的風險，即抵押財產的價值可能低於所欠財產的數額。如果抵押貸款REIT被要求取消借款人的抵押品贖回權, 因喪失抵押品贖回權而收回的金額可能少於拖欠抵押貸款抵押貸款信託基金的數額。

抵押貸款信託基金面臨着巨大的利率風險。利率風險是指抵押貸款REIT投資於固定利率債務的價值因利率總體水平的變化而產生的波動。當利率總體水平上升時，抵押貸款REIT在固定利率債務上的投資價值就會下降。

抵押貸款投資信託基金通常使用槓桿，許多是高槓杆，這使他們面臨槓桿風險和通常與債務融資相關的風險。槓桿風險是指借款產生的槓桿可能損害抵押貸款REIT的流動性，使其在不利時期變現頭寸，增加抵押貸款REIT發行的證券價值波動的風險。槓桿的使用可能對抵押貸款REIT不利。使用槓桿的成功與否取決於利用槓桿收益進行的投資所獲得的回報是否超過使用槓桿的成本。如果抵押貸款REIT產生了巨大的槓桿作用，如果其借貸成本增加，它可能會蒙受巨大的損失。借款成本可能會因為以下任何一個原因而增加：短期利率上升；抵押貸款抵押貸款信託基金資產的市場價值下降；利率波動增加；或者市場融資能力下降。在市場環境不利、經濟衰退或REIT抵押貸款相關資產狀況惡化的時期，槓桿的使用可能會導致抵押貸款REIT損失更多的資金，而如果不使用槓桿，就會損失更多資金。

抵押貸款抵押貸款信託基金面臨提前還款風險，即借款人可能以高於預期的利率提前償還抵押貸款的風險。提前還款率一般在利率下降時增加，而在利率上升時下降。這些比預期更快的支付速度可能會對抵押貸款REIT的盈利能力產生不利影響，因為抵押貸款REIT可能被迫以收益率較低的其他投資取代已提前贖回或償還的投資。此外，利率上升可能會導致按揭證券投資信託基金的投資期限較預期為長，並增加此類投資對利率的敏感性。

房地產投資信託基金受到美國聯邦税收的特殊要求。REIT不遵守這些要求可能會對其性能產生負面影響。

抵押貸款投資信託基金可能取決於管理技能，而且可能有有限的財政資源。抵押房地產投資信託通常不會多樣化，可能會受到現金流的嚴重依賴，借款人違約和自我清算。此外，抵押房地產投資信託基金及其附屬公司之間的交易可能會受到利益衝突的影響，這可能對抵押貸款信託基金的股東產生不利影響。

證券風險基金持有的股票證券的價值可能因一般市場和經濟狀況、對基金所持證券發行者參與的市場的看法或與基金投資的特定發行人有關的因素而下降。股權證券從屬於公司資本結構中的優先股和債務，相對於公司收益份額的優先權而言，因此將比優先股或債務工具承受更大的股利風險。此外，儘管股票證券的廣泛市場計量在歷史上比固定收益證券產生了更高的平均回報，但股票證券在這些收益方面的波動性通常也要大得多，儘管在某些市場條件下，固定收益證券可能具有可比或更大的價格波動。

投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被認為在過去受益於政府幹預的金融業公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

投資中小型公司的風險。中小資本公司可能比大市值公司更不穩定，更有可能擁有更窄的產品線、更少的財政資源、更少的管理深度和經驗以及更少的競爭力。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。中小資本化公司證券投資的回報可以追蹤大盤股公司證券投資的回報。

市場風險。基金證券的價格受投資於證券市場的風險所影響，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

指數跟蹤風險基金的回報可能與按揭證券投資信託基金指數的回報不相若，原因有幾點。例如，基金引起一些不適用於抵押貸款信託基金指數的業務費用(包括税收)，以及與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡基金持有的證券以反映按揭REITs指數組成的變化時，這些費用不計入抵押貸款信託基金指數的回報。交易費用，包括經紀費用，將在不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少養恤基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口至規定水平的能力產生不利影響，以便跟蹤抵押貸款信託基金指數。住房抵押貸款信託基金指數數據、抵押貸款信託基金指數計算和(或)按照其方法構建抵押貸款信託基金指數方面的錯誤可能不時發生，而且可能在一段時間內或根本不被抵押房地產投資信託基金指數提供者識別和糾正，這可能對基金及其股東產生不利影響。當抵押貸款信託基金指數重新平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與抵押貸款信託基金指數之間的相關性時，基金及其股東可直接承擔這種再平衡所產生的任何交易費用和市場風險。此外，基金可能無法投資於按揭證券投資信託基金指數所包括的某些證券，或按其所代表的按揭房地產投資指數的確切比例投資於該等證券。, 由於基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準或法律限制或限制(如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其淨資產價值(“資產淨值”)，而抵押貸款信託基金指數的價值則以證券的收盤價(即抵押房地產投資信託基金指數的價值不以公允價值價格為基礎)為基礎，則基金追蹤抵押貸款信託基金指數的能力可能會受到不利影響。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售該等證券可能會令基金變現虧損，偏離按揭證券交易指數的表現。鑑於上文所討論的因素，基金的回報可能與按揭證券投資信託基金指數的回報有顯著差異。隨着抵押貸款信託基金指數的重新平衡或重組，抵押貸款投資信託基金指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為殺傷人員，沒有一家機構有義務從事創造或贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，例如由經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素引起的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從抵押貸款信託基金指數中刪除，基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

發行人特定的變更風險。個別證券或特定類型證券的價值可能比整個市場波動更大，其表現可能與整個市場的價值不同，如果基金的投資組合集中在一個國家、國家集團、區域、市場、行業、工業集團、部門或資產類別，則可能產生更大的影響。較小發行者的證券價值可能比較大發行人的價值波動更大。

非多樣性風險。根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。基金可能特別容易受到這種風險的影響，因為它試圖複製的抵押貸款信託基金指數是由數量非常有限的公司的證券組成的。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要抵押貸款投資信託基金指數集中於某一特定部門或行業或行業集團。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了基金每年的業績，並顯示了基金每年的平均回報率，從而説明瞭投資基金的風險

適用的一年、五年、十年和(或)自成立之日起，與基金的基準指數和廣泛的市場業績衡量標準相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為13.24%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。下列人士共同並主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®優先證券交易基金ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製富國銀行的價格和收益表現^®混合和優先證券除財務指數(“優先證券指數”)。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的31%。

主要投資策略

基金通常將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券。優先證券指數由在美國交易所上市的可轉換或可交換的和不可轉換的優先證券組成，其中包括在優先證券指數提供商的判斷中功能上等同於優先證券的證券，包括但不限於可轉換證券、存託優先股和永久次級債務，但不包括具有“金融”行業分類的證券(統稱為“優先證券”)。

優先證券一般向優先股股東支付固定或可變的利率分配，在支付分配款和清算髮行人資產時，這些股東優先於普通股股東，但低於大多數其他形式的債務，包括高級債務和次級債務。與優先證券在功能上等同的證券是指以與傳統永久優先股類似的方式發行和交易的證券。此類證券的票面金額一般較低，可允許發行人推遲支付利息或股息，在清算時相當於優先股股東或次級債務的最低水平，即對發行人資產的債權。由房地產投資信託公司發行的優先證券(“REITs”)不被視為按彭博專業機構確定的“金融”行業分類的證券^®服務，因此可以包括在首選證券指數中。優先證券可能受到贖回或贖回規定，並可能包括那些發行的中小型公司。截至2019年6月30日，優先股指數包括60家發行人的120只美國上市證券。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般重複優先證券指數的證券組合來近似優先證券指數的投資業績。

基金被歸類為非多元化基金，因此可將更大比例的資產投資於某一發行人。基金可將其投資集中在某一特定行業或一組行業，但以優先證券指數集中於某一行業或一組行業為限。截至2019年4月30日，基金集中在公用事業部門，每個通信和房地產部門佔基金的很大一部分。

首選證券指數由富國銀行贊助，富國銀行不附屬於或由基金或顧問公司贊助。優選證券指數提供商確定優先證券指數的構成和在該優選證券指數中證券的相對權重，並公佈關於該優選證券指數的市場價值的信息。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

優先證券風險優先證券本質上是一種合同義務，涉及發行人董事會宣佈的發行權，但可允許發行人在一段時間內推遲或暫停發行。如果基金擁有優先的證券，其發行人已推遲或暫停分配，則可能要求基金説明為税務目的而推遲或暫停的分配，即使它可能沒有收到現金收入。此外，如果發行被推遲、暫停或不申報，優先股可能會損失很大的價值。優先股還可允許發行人將優先股轉換為發行人的普通股。可轉換為普通股的優先股，如果可轉換為優先股的普通股，其價值可能下降。優先證券比傳統固定收益證券面臨更大的信用風險，因為優先證券持有人的權利從屬於發行人的債券和債券承擔者的權利。

可轉換證券風險可轉換證券面臨與固定收益證券和普通股相關的風險。根據可轉換證券的摺合價值，可轉換證券的價格將受到利率的影響(即利率下降時價格一般會上升，利率上升時價格會下降)，或者會隨着可轉換證券的價格直接波動。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

信用風險。優先證券受與固定收益證券有關的某些風險的影響，包括信貸風險。信用風險是指證券的發行人或擔保人不能和(或)不願及時分配股利和(或)有價證券違約的可能性。優先股受不同程度的信用風險影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。優先證券的信用評級有可能在購買後被降低，或者發行人的信用價值可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。

利率風險優先證券也會受到利率風險的影響。利率風險是指由於利率水平的變化而導致的優先證券價值的波動。當利率的總體水平

上升，優先證券的價格可能會下降。當利率總體水平下降時，優先股的價格可能會上漲。歷史上較低的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。

次級債務的風險。根據某些優先股支付的款項在結構上可能從屬於優先證券發行人的每一家子公司和關聯公司的所有現有和未來負債和義務。該等附屬公司及相聯公司的債權人對該等附屬公司及相聯公司的資產的申索，將優先於發行人及其債權人，包括基金，而該等債權人尋求強制執行優先證券條款。某些優先股對發行人的子公司承擔額外無擔保債務的能力沒有任何限制。

投資於房地產投資信託基金的風險。對房地產投資信託基金的投資使投資者面臨直接擁有房地產的風險，以及與房地產投資信託基金的組織和運作方式具體相關的風險。REITs通常直接投資於房地產、抵押貸款或兩者的某種組合。經營REITs需要專門的管理技能，基金間接承擔管理費用以及基金的直接開支。個別房地產投資信託基金可能擁有有限數量的財產，並可能集中於某一特定區域或財產類型。房地產投資信託基金還可能受到現金流量的嚴重依賴，借款人或租户違約以及自我清算。REITs還必須滿足經修訂的1986年“國內收入法”(“國內收入法”)的具體要求，才有資格獲得免税通過收入。一家公司沒有資格成為區域投資信託基金可能會對基金產生不利的後果，包括大幅度減少基金對這類公司的投資回報。此外，與交易所交易基金(ETF)一樣，REITs也有由股東支付的費用，包括管理費和管理費。因此，當基金投資於房地產投資信託基金時，股東將吸收他們在重複收費水平中所佔的比例份額。

投資中小型公司的風險。中小資本公司可能比大市值公司更不穩定，更有可能擁有更窄的產品線、更少的財政資源、更少的管理深度和經驗以及更少的競爭力。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。中小資本化公司證券投資的回報可以追溯大盤股公司證券投資的回報。

投資房地產的風險。房地產行業的公司包括投資房地產的公司，如房地產投資信託基金和房地產管理和開發公司。如果養恤基金繼續集中在房地產部門，基金將對房地產部門的變化敏感，其業績將在很大程度上取決於房地產部門的總體狀況。投資於房地產的公司受到直接擁有房地產的風險以及與這類公司運作方式具體相關的風險的影響，包括管理風險(這類公司取決於少數關鍵個人的管理技能，可能擁有有限的財政資源)。影響房地產的不利經濟、商業或政治發展可能對基金的投資價值產生重大影響。投資房地產所面臨的風險包括：房地產價值下降、過度建造、競爭加劇以及與當地或一般經濟狀況有關的其他風險、運營成本和財產税的增加、分區法的變化、傷亡或譴責損失、可能的環境責任、對租金的監管限制、可能缺乏抵押貸款融資、市場飽和、租金收入的波動、基礎財產的價值以及房地產的長期空置。某些房地產證券的市值相對較小，這可能會增加這些證券市場價格的波動性。房地產證券的多樣化程度有限，因此，在經營和融資有限的項目時會受到固有風險的影響。房地產證券也會受到大量現金流依賴和借款人或租户違約的影響。

投資公用事業部門的風險。基金對公用事業部門的變化十分敏感，其業績將在很大程度上取決於公用事業部門的總體情況。公用事業部門的公司可能受到匯率變化、國內和國際競爭、籌集足夠資金的困難以及政府對向客户收取的費率的限制等因素的不利影響。

投資於通信部門的風險。基金對通訊部門的變化很敏感，其業績可能在很大程度上取決於通訊部門的總體情況。通信部門的公司可能會受到工業競爭、大量資本要求、政府規章以及由於技術進步而過時的通信產品和服務的影響。

市場風險。基金證券的價格受與投資證券市場有關的風險所影響，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

呼叫風險。基金可投資於可贖回的優先證券。如果利率下降，可贖回優先證券的發行者可能會在其到期日前“贖回”(或預付)其證券。如果發行人在利率下降期間或之後發出呼籲，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大或其他不太有利的證券取代這種所謂的優先證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。

指數跟蹤風險基金的回報可能與首選證券指數的回報不符，原因有幾點。例如，養恤基金引起不適用於優先證券指數的若干業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡基金持有的證券以反映優先證券指數構成的變化時，這些費用不計入優先證券指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將減少養恤基金的淨資產價值(“資產淨值”)，但不得被授權參與人(“AP”)應付的交易費用所抵消。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口以跟蹤首選證券指數的能力產生不利影響。優先證券指數數據、優先證券指數計算和(或)按照其方法構建首選證券指數方面的錯誤可能不時發生，而且可能在一段時間內或根本不被優先證券指數提供者識別和糾正，這可能對基金及其股東產生不利影響。當優先證券指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與優先證券指數之間的相關性時，這種證券組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。此外，基金可能無法投資於包括在優先證券指數中的某些證券，或投資於它們在優先證券指數中所佔的確切比例。, 由於某些國家的政府所施加的法律限制或限制，基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而優先證券指數的價值則以本地外國市場的證券收盤價(即優先股指數的價值不基於公允價值價格)為基礎，則基金追蹤優先股指數的能力可能受到不利影響。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離優先證券指數的表現。鑑於上文所討論的因素，基金的回報可能與優先證券指數的回報大不相同。隨着優先證券指數的重新平衡或重組，優先股指數構成的變化可能會使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。證券交易所的股票交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而停牌。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，例如由經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素引起的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非某一特定證券從首選證券指數中刪除，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對造物的幹擾

贖回、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣性風險。根據1940年“投資公司法”(“1940年法案”)，該基金被列為“非多樣化”基金。因此，基金可將較高比例的資產投資於較少數目的發行人，或將較大比例的資產投資於單一發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。

集中風險。基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要優先證券指數集中於某一或多個部門或行業或行業組。如果養恤基金集中於某一特定部門或某一行業或某一行業，則基金將面臨這樣一種風險：對這些部門和或行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能會對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(税前和税後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

截至2019年6月30日，今年迄今的總回報率為14.53%.

2018年12月31日終了期間的平均年總回報率

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與持有基金股份的投資者無關。

通過延期納税安排，如401(K)計劃或個人退休帳户。上一個歷年的税後業績是根據截至本招股説明書之日的養恤基金現有資料計算的。

關於基金基準指數的重要信息，見“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。下列人士共同並主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、税務資料及向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本招股章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

買賣基金股份

該基金在資產淨值上發行和贖回股票，只以大量特定數量的股票發行和贖回，每種股票稱為“創造單位”，或其倍數。創建股包括50，000股股票(Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors新興市場合計債券ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors投資等級浮動匯率、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券Eex Financials ETF)、100 000股(Vaneck Vectors J.P.Morgan本地貨幣債券ETF)或200 000股(涉及Vaneck Vectors新興市場高收益ETF和Vaneck Vectors International High收益率債券ETF)。

基金的個別股份只能通過經紀人在二級市場交易中購買和出售。這些基金的股票在交易所上市，而且由於股票以市場價格而不是按資產淨值交易，基金的股票可能以大於資產淨值(即“溢價”)的價格交易，也可能低於資產淨值(即“折扣”)。

税務信息

每個基金的分配都應納税，通常作為普通收入或資本收益徵税。

支付予經紀交易商及其他金融中介人的款項

顧問及有關公司可向經紀交易商或其他金融中介人(例如銀行)支付出售基金股份及有關服務的款項。這些付款可能造成利益衝突，影響您的經紀人-交易商或其他中介，或其僱員或相關人員推薦基金而不是另一項投資。詢問您的財務顧問或訪問您的金融中介網站獲得更多信息。

主要投資策略

每個基金，除了Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券EX Financials ETF外，都採用抽樣方法尋求實現其投資目標。抽樣是指顧問使用定量分析來選擇具有代表性的證券樣本，顧問認為這些證券的投資概況與每個基金的指數相似。顧問力求挑選總體上具有投資特徵的證券(基於市場資本化和行業權重等因素)、基本特徵(如回報變異性、期限、到期或信用評級和收益率)以及類似於基金指數的流動性措施。基金持有的數量將取決於若干因素，包括這類基金的資產規模。顧問一般期望基金持有的證券總數少於其指數中的證券總數，但保留持有其認為為實現基金投資目標所需的儘可能多的證券的權利。此外，證券不時被加入或從適用的指數中刪除。每個基金可出售其指數中所代表的證券，或購買尚未列入其指數的證券，以預期這些證券將從該指數中刪除或加入該指數。此外，顧問可選擇減持或增持證券，購買或出售指數以外的證券，或利用其他現有投資技術的各種組合，以追蹤基金指數。

該顧問預計，一般而言，Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券(Ex Financials ETF)將按各自在該指數中的權重比例持有構成每個基金各自指數的所有證券。然而，在各種情況下，以這些權數購買所有這些證券可能是不可能的，也可能是不可行的。在這種情況下，Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券(Ex Financials ETF)可能會在其指數中購買證券樣本。在有些情況下，顧問可能選擇低估或增持基金指數中的證券，購買不在基金指數中的證券，顧問認為這些證券適合替代該指數中的某些證券，或利用其他現有投資技術的各種組合，力求在費用和支出前儘可能密切複製基金指數的價格和收益表現。凡內克Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券EX Financials ETF可能出售其指數中所代表的證券，因為預期它們將被從各自的指數中刪除，或購買指數中未表示的證券，以預期它們將被添加到各自的指數之外。凡內克Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券前財務ETF也可能符合“國税法”的税收多樣化要求, 暫時投資於未包括在其指數中的證券，這些證券預計與其指數所包含的證券高度相關。

基本和非基本政策

每個基金的投資目標及其其他投資政策都是非基本政策，董事會可在未經股東批准的情況下修改這些政策，除非本招股説明書或“補充信息説明”(“SAI”)在題為“投資政策和限制-投資限制”的章節中指出。

投資基金的風險

下一節提供補充資料，説明在每個基金的“簡要資料”一節中“投資基金的主要風險”項下確定的主要風險，然後提供更多的風險信息。除非另有説明，以下所列風險適用於每個基金。

基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應該仔細考慮以下風險，每一種風險都會對基金的投資價值產生重大而不利的影響。

信用風險。(所有基金，除了Vaneck Vectors BDC收益ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF之外。)債務證券，如債券和優先股，都會受到信用風險的影響。信用風險是指證券的發行人或擔保人不能和(或)不願及時支付利息和(或)償還債務本金或以其他方式完全履行債務和/或有價證券違約的可能性。債務證券和優先股受到不同程度的信用風險的影響，這取決於發行人的財務狀況和證券的條件，這可能反映在信用評級中。債務證券或優先證券的信用評級有可能在購買後降低，或對發行人的信用價值的看法可能下降，這可能會對證券的價值產生不利影響。較低的信貸質量也可能影響流動性，使基金難以出售證券。

利率風險(所有基金，除了Vaneck Vectors BDC收益ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF之外。)債券和優先股等債務證券也受到利率風險的影響。利率風險是指利率一般水平的變化導致證券價值的波動。當利率總體水平上升時，大多數債務證券和某些優先股的價格就會下跌。當利率總體水平下降時，大多數債務證券的價格就會上漲。許多因素會導致利率上升，包括中央銀行貨幣政策的上升。

通貨膨脹率和一般經濟狀況。目前處於歷史低位的利率環境增加了與利率上升相關的風險，包括波動和贖回增加的可能性。

此外，期限較長的債務證券，如債券，往往對利率變化更為敏感，通常比債券等期限較短的債務證券更易波動。如果基金將很大一部分資產投資於期限較長的債務證券，利率上升可能會導致基金投資的價值大幅下降。

高收益證券風險。(Vaneck Vectors新興市場的債券ETF、Vaneck Vectors新興市場的高收益債券ETF、Vaneck Vectors下跌的天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors International高收益債券ETF和Vaneck Vectors J.P.僅限於摩根士丹利本幣債券ETF)。低於投資等級的證券通常被稱為高收益證券或“垃圾債券”。高收益證券通常是由正在重組的發行人發行的，與其他發行人相比，它們的信譽度更小或更低，或者比其他發行人負債更重。高收益證券比高評級證券面臨更大的收入損失和本金損失風險，被認為是投機性證券。高收益證券的價格可能比評級較高的證券更容易受到不利的經濟變化或個別發行人發展的影響。在經濟衰退或利率大幅上升期間，高收益證券發行者可能會遭遇財務壓力，這將對他們履行本金和利息支付義務、實現其預期業務目標或獲得額外融資的能力產生不利影響。在違約的情況下，基金可能會產生額外的費用來要求收回。高收益證券的二級市場可能低於優質證券市場，而非公司發行者發行的高收益證券的流動性可能低於公司發行人發行的高收益證券，這在任何一種情況下都可能對某些證券的市場價格和基金獲得公允價值的能力產生不利影響。由於市場流動性不足，基金很難在指數再平衡的情況下出售某些證券。此外, 經濟不確定和變化時期可能導致高收益證券市場價格的波動增加，基金的資產淨值也相應波動。

限制性證券風險(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors International High收益率債券ETF和Vaneck Vectors投資級浮動匯率ETF)規則S證券和規則144 A證券是受限制的證券。限制證券是指未根據“證券法”註冊的證券。與其他投資相比，它們的流動性可能更低，估值更難，因為此類證券可能不容易出售。基金可能無法迅速或以合理的時間或價格購買或出售受限制的證券。雖然這些證券可能有一個龐大的機構市場，但無法準確預測這些證券的市場將如何發展或是否將繼續存在。購買時有流動性的受限制證券可能隨後變得非流動性，其價值可能因此而下降。被視為非流動性的受限制證券將計入基金對非流動性證券的限制。此外，限制性證券的交易成本可能高於流動性較高的證券。基金可能必須承擔登記受限制證券以進行轉售的費用，以及在進行登記方面可能出現重大延誤的風險。

浮動利率風險(Vaneck Vectors綠色債券ETF和Vaneck Vectors投資級浮動匯率ETF)基金投資於浮動利率證券.浮動利率證券是一種工具，在這種工具中，債務的應付利率根據利率基準的變化定期波動。因此，在利率不斷下跌的情況下，這種證券的收益一般會下降，令基金從這些證券所得的收入減少。

浮動利率libor風險。(Vaneck Vectors綠色債券ETF和Vaneck Vectors投資級浮動匯率ETF)某些浮動利率證券根據倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)支付利息。由於今後使用倫敦銀行同業拆借利率的不確定性以及任何替代利率的性質，目前尚無法確定從倫敦銀行同業拆借利率過渡到基金或基金投資的金融工具的潛在影響。

投資抵押貸款信託基金的風險。(僅限於Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF)抵押房地產投資信託基金(“REITs”)面臨房地產市場特有的風險，以及與抵押貸款信託基金的組織和運作方式具體相關的風險。按揭房地產投資信託基金收取按揭物業業主的本金及利息。因此，抵押貸款信託基金面臨借款人的信貸風險。信用風險是指借款人無法和/或不願及時支付利息和/或在貸款到期時償還貸款本金的可能性。抵押房地產投資信託基金也面臨拖欠和喪失抵押品贖回權的風險以及損失的風險。在抵押貸款違約的情況下，抵押貸款信託基金承擔本金損失的風險，只要抵押品的價值與貸款的本金和應計利息之間存在任何缺陷。

抵押貸款REIT可以投資於房利美、房地美或聯邦住房貸款銀行發行或擔保的抵押貸款支持證券，這些證券沒有美國的完全信仰和信用支持。由於這些證券沒有得到美國的完全信任和信用的支持，如果美國政府沒有義務這樣做的話，就有可能不會向這些機構提供財政支持。這些實體的最大潛在賠償責任可能大大超過其現有資源，它們今後可能無法履行其義務。對房地美和房利美在2008年底至2009年間影響資本和信貸市場的波動和中斷期間償付能力的擔憂導致房地美和房利美被置於聯邦住房金融機構(“FHFA”)的託管之下，

接受美國財政部的注資。由房地美或房利美(由抵押貸款REIT持有)發行或擔保的抵押貸款支持證券的價值，可能會受到FHFA、美國財政部或美國政府對這些實體和市場看法的未來行動的影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，政府對金融部門的更多參與，包括抵押貸款修改和再融資計劃等措施，可能會影響抵押貸款信託基金投資的價值。“多德弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)對住房抵押貸款的來源施加了重大的監管限制，並將影響抵押貸款支持證券新發行的形成。雖然“多德-弗蘭克法案”的全部影響和消費者金融保護局的作用在所有執行條例公佈之前都無法評估，但“多德-弗蘭克法案”的廣泛要求可能對金融市場產生重大影響，並可能影響到融資條件或抵押貸款支持證券的條款，這兩者都可能對抵押貸款信託基金的投資價值產生不利影響。信貸市場最近的發展可能導致在金融部門經營的公司蒙受巨大損失，資產價值下降，甚至停止經營。

若按揭證券投資信託基金投資於商業銀行、儲蓄及貸款機構、私人按揭保險公司、按揭銀行及其他二級市場發行人等私人發行機構所提供的按揭證券，按揭證券投資信託基金可能會承受額外的風險。非政府發行機構的利息和本金的及時支付，可以得到各種形式的私人保險或擔保的支持，包括由發行人購買的個人貸款、所有權、集合保險和危險保險。然而，不能保證私營保險公司能夠或將履行其在這類保險單下的義務。抵押貸款池持有的抵押貸款違約率高得出乎意料，可能會對抵押貸款支持證券的價值產生不利影響，並可能導致抵押貸款REIT的損失。在包括次級抵押貸款在內的抵押貸款池中，這種違約的風險通常更高。如果抵押貸款REIT的投資組合面臨評級較低、無擔保或次級證券的風險，損失風險可能會增加，這可能會對基金產生負面影響。按揭房地產投資信託基金也面臨着這樣的風險，即抵押財產的價值可能低於所欠財產的數額。如果抵押貸款REIT被要求取消借款人的抵押品贖回權，所收回的與止贖有關的金額可能低於拖欠抵押貸款REIT的金額。

抵押貸款信託基金面臨着巨大的利率風險。利率風險是指抵押貸款REIT投資於固定利率債務的價值因利率總體水平的變化而產生的波動。當利率總體水平上升時，抵押貸款REIT在固定利率債務上的投資價值就會下降。此外，由於借貸成本較高，利率上升通常會減少對包括抵押貸款在內的消費信貸的需求。這可能導致抵押貸款REIT的投資價值下降。抵押貸款REIT對可調整利率債務的投資對利率變化的反應可能不同於對固定利率債務的投資。由於定期調整可調整利率抵押貸款的利率，區域投資信託基金對這類貸款的投資收益將逐漸一致，以反映市場利率的變化，從而使此類投資的價值在利率波動方面的波動幅度小於對固定利率債務投資的波動幅度。

抵押貸款投資信託基金通常使用槓桿，許多是高槓杆，這使他們面臨槓桿風險和通常與債務融資相關的風險。槓桿風險是指借款產生的槓桿可能損害抵押貸款REIT的流動性，使其在不利時期變現頭寸，降低抵押貸款REIT支付的股息，增加抵押貸款REIT發行的證券價值波動的風險。槓桿的使用可能對抵押貸款REIT不利。使用槓桿的成功與否取決於利用槓桿收益進行的投資所獲得的回報是否超過使用槓桿的成本。如果抵押貸款REIT產生了巨大的槓桿作用，如果其借貸成本增加，它可能會蒙受巨大的損失。借款成本可能會因為以下任何一個原因而增加：短期利率上升；抵押貸款抵押貸款信託基金資產的市場價值下降；利率波動增加；或者市場融資能力下降。在不利的市場環境、經濟衰退或REIT抵押貸款相關資產狀況惡化的時期，槓桿的使用可能會導致抵押貸款REIT損失比不使用槓桿更多的錢。如果抵押貸款REIT使用了大量槓桿，如果借貸成本增加，它可能會蒙受巨大損失。

抵押貸款抵押貸款信託基金面臨提前還款風險，即借款人可能以高於預期的利率提前償還抵押貸款的風險。提前還款率一般在利率下降時增加，而在利率上升時下降。這些比預期更快的支付速度可能會對抵押貸款REIT的盈利能力產生不利影響。當借款人拖欠抵押貸款，抵押貸款從喪失抵押品贖回權出售的收益中預付時，或者當借款人出售財產並使用出售收益作為實際搬遷的一部分時，也可能發生提前付款。提前還款率可能受到住房和金融市場條件、住房抵押貸款違約增加、一般經濟狀況和貸款相對利率的影響。

房地產投資信託基金受到美國聯邦税收的特殊要求。與公司不同的是，REITs如果符合“國內收入法”中規定的某些要求，就不必繳納所得税。要符合資格，REIT必須將其應納税收入的至少90%分配給股東，並至少從租金、抵押貸款和房地產銷售中獲得75%的收入。如果REIT不遵守這些要求，它可能要繳納美國聯邦所得税。這可能對投資信託基金的業績和基金的業績產生不利影響。

抵押貸款投資信託基金可能取決於少數個人的管理技能，而且可能有有限的財政資源。按揭證券投資信託基金的經理可採用對衝策略，以減低某些風險，包括利率風險。設計不當的策略或不當執行的交易會顯著增加抵押貸款REIT的風險，並導致物質損失。抵押房地產投資信託通常不會多樣化，可能會受到現金流的嚴重依賴，借款人違約和自我清算。此外，抵押房地產投資信託基金及其附屬公司之間的交易可能會受到利益衝突的影響，這可能對抵押貸款信託基金的股東產生不利影響。

投資於房地產投資信託基金的風險。(Vaneck Vectors Mortgage REIT Income ETF和Vaneck Vectors僅偏愛有價證券(Securitiesex Financials)ETF。)對房地產投資信託基金的投資使投資者面臨直接擁有房地產的風險，以及與房地產投資信託基金的組織和運作方式具體相關的風險。REITs通常直接投資於房地產、抵押貸款或兩者的某種組合。經營REITs需要專門的管理技能，基金間接承擔管理費用以及基金的直接開支。個別房地產投資信託基金可能擁有有限數量的財產，並可能集中於某一特定區域或財產類型。房地產投資信託基金還可能受到現金流量的嚴重依賴，借款人或租户違約以及自我清算。REITs通常利用槓桿收購資產，這增加了投資於REITs的風險，並可能導致基金在REITs投資的價值更不穩定，並在利率上升時下降。REITs還必須滿足“國內收入法典”的具體要求，才有資格獲得免税通過收入。一家公司沒有資格成為區域投資信託基金可能會對基金產生不利的後果，包括大幅度減少基金對這類公司的投資回報。此外，與共同基金一樣，REIT也有由股東支付的費用，包括管理和行政費用。因此，當基金投資於房地產投資信託基金時，股東將吸收他們在重複收費水平中所佔的比例份額。

通常被稱為“減税和就業法案”(簡稱“法案”)的税收改革法案於2017年12月22日頒佈。作為2017年法案的一部分，第199A條允許非法人納税人從房地產投資信託基金和某些其他類型的商業收入中扣除高達20%的應税普通股息。擬議條例草案於2019年1月18日頒佈，使受監管的投資公司能夠在基金收到後向其股東提供這筆收入。Vaneck Vectors、Mortgage、REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(SecuritiesExFinancialsETF)預計，它們的部分分配可能是REITs應納税的普通股息。

投資房地產的風險。(Vaneck Vectors偏愛僅限ETF的證券交易所交易基金(Securities Ex Financials)。)房地產行業的公司包括投資房地產的公司，如房地產投資信託基金和房地產管理和開發公司。如果房地產部門繼續至少佔基金各指數的很大一部分，基金將對房地產部門的變化敏感，其業績可能在更大程度上取決於房地產部門的總體狀況。投資於房地產的公司受到直接擁有房地產的風險以及與這類公司運作方式具體相關的風險的影響，包括管理風險(這類公司取決於少數關鍵個人的管理技能，可能擁有有限的財政資源)。影響房地產的不利經濟、商業或政治發展可能對基金投資的價值產生重大影響。投資房地產所面臨的風險包括：房地產價值下降、過度建造、競爭加劇以及與當地或一般經濟狀況有關的其他風險、運營成本和財產税的增加、分區法的變化、傷亡或譴責損失、可能的環境責任、對租金的監管限制、可能缺乏抵押貸款融資、市場飽和、租金收入的波動、基礎財產的價值以及房地產的長期空置。某些房地產證券的市值相對較小，這可能會增加這些證券市場價格的波動性。房地產證券的多元化程度有限，因此, 在經營和資助有限數量的項目時所固有的風險。房地產證券也會受到大量現金流依賴和借款人或租户違約的影響。

次級債務的風險。(Vaneck Vectors偏愛僅限於ETF的有價證券(Securitiesex Financials)某些債券的支付可能在結構上從屬於債券發行人的每一家子公司和關聯公司的所有現有和未來負債和義務。該等附屬公司及相聯公司的債權人對該等附屬公司及相聯公司的資產的申索，將優先於發行人及其債權人(包括基金)，而該等債權人尋求強制執行該債券的條款。某些債券對發行人的子公司承擔額外無擔保債務的能力沒有任何限制。

投資“綠色”債券的風險。(僅限Vaneck Vectors綠色債券ETF)對“綠色”債券的投資包括債券，其收益主要用於氣候緩解、氣候適應或其他有益於環境的項目，如但不限於開發清潔、可持續或可再生能源、商業和工業能效或保護自然資源。投資於“綠色”債券的風險在於，在某些市場條件下，與投資範圍更廣的基金相比，基金的表現可能不佳。此外，一些“綠色”投資可能取決於政府的税收獎勵和補貼以及對某些環境技術和公司的政治支持。主要投資於“綠色”投資可能會影響基金對某些部門或投資類型的投資，並將影響基金的相對投資業績，這取決於這些部門或投資在市場上是否受歡迎。“綠色”部門也可能面臨一些挑戰，例如發行人數量有限，市場流動性有限。此外，還可能有有限的債券供應值得“綠色”地位，這可能對基金產生不利影響。

超國家債券風險(僅限Vaneck Vectors綠色債券ETF)在基金投資超國家債券的範圍內，基金將對發行這種債券的超國家實體的變化敏感，其業績可能在更大程度上取決於發行這種債券的超國家實體的總體狀況。基金可投資的某些證券是由歐洲投資銀行等超國家實體發行或支持的債務。超國家組織的義務面臨這樣一種風險，即實體的財政支持或償還所依賴的政府可能無法或不願提供這種支助。如果超國家債券的發行人拖欠本金和(或)利息，基金對發行人的追索權可能有限。超國家實體及時償還本金和支付利息的意願或能力，除其他因素外，可能受到以下因素的影響：其現金流動狀況、其準備金的程度、整個實體償債負擔的相對規模以及超國家實體可能受到的政治制約。在經濟不穩定時期，超國家債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券價格波動更大，這可能造成損失。以外幣計價的超國家組織的債務也將受到與外幣投資有關的風險的影響。

與政府有關的債券風險。(僅限Vaneck Vectors綠色債券ETF)對政府債券的投資涉及公司債券不存在的特殊風險。控制債券償還的政府當局或與政府有關的實體可能無法或不願意支付利息和/或償還其債務本金或以其他方式履行其義務。如果政府相關債券的發行人拖欠本金和/或利息，基金對發行人的追索權可能有限。與政府有關的債務人及時償還本金和支付利息的意願或能力，除其他因素外，可能受到以下因素的影響：其現金流動狀況、其外匯儲備的範圍、在付款之日是否有足夠的外匯、對整個經濟的償債負擔的相對規模、與政府有關的債務人對國際貸款人的政策以及與政府有關的債務人可能受到的政治制約。在經濟不穩定時期，政府相關債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券價格波動更大，這可能導致損失。過去，一些新興市場國家的政府宣佈自己無法及時履行其財政義務，這給持有政府相關債券的人帶來了損失。

主權債券風險。(Vaneck Vectors新興市場將債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF合併。)對主權債券的投資涉及公司債券不存在的特殊風險。控制債券償還的政府當局可能無法或不願意支付利息和(或)償還債務本金或以其他方式履行其義務。如果主權債券發行人拖欠本金和(或)利息，基金對發行人的追索權可能有限。在經濟不穩定時期，主權債券的市場價格和基金的資產淨值可能比公司債券的價格波動更大，這可能造成損失。過去，一些新興市場國家的政府宣佈自己無法及時履行其財政義務，這給主權債券持有者造成了損失。

政府資助的企業/項目風險。(僅限Vaneck Vectors綠色債券ETF)該基金可投資於由某些政府贊助的企業發行或支持的證券，這些企業的債務不是美國財政部的直接債務。雖然美國政府資助的企業，如聯邦家庭貸款銀行、聯邦農場信貸銀行、聯邦住房貸款抵押貸款公司(FreddieMac)和聯邦全國抵押協會(Fannie Mae)可能由國會特許或贊助，但它們不是由國會撥款資助的，它們的證券也不是由美國財政部發行的，也沒有得到美國政府的完全信仰和信貸的支持。對政府支持的企業的投資增加了信用風險，因為如果這些機構無法履行其義務，美國政府就無法保證或支持這些機構。

證券化/資產支持證券風險。(僅限Vaneck Vectors綠色債券ETF)對資產支持證券的投資，包括抵押貸款債務，與許多其他類型的固定收益投資相比，面臨着大幅信用降級、流動性急劇變化和違約的風險。在利率不斷下降的時期，資產支持證券可能被稱為或預支，這可能導致基金以較低的利率將收益再投資於其他投資。在利率上升期間，資產支持證券的平均壽命可能延長，這可能鎖定低於市場的利率，增加證券的期限和利率敏感性，並降低證券的價值。基金可以投資於由聯邦機構或政府贊助的企業發行或支持的資產支持證券，或者是政府贊助項目的一部分，這些證券可能會使基金承受上述風險。資產或抵押資產支持證券的價值可能會下降，因此，可能不足以支付相關債務。對標的資產或抵押品行使權利可能很困難，如果發行人違約，相關資產或抵押品可能不夠。

國家證券風險。(僅限Vaneck Vectors綠色債券ETF)基金可投資於州政府發行或支持的應税證券。因此，基金可能受到國家內部的政治、經濟、監管和其他事態發展以及該國政治分支機構、機構、工具和公共當局的財政狀況的影響。

抽樣風險(所有基金，除了Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(Financials ETF)除外。基金採用有代表性的抽樣方法，其持有證券的數量將少於其各自的指數。因此，不利的d

基金所持證券發行者的發展可能導致資產淨值比基金在其指數中持有所有證券的情況更大。相反，與基金不持有的指數中的證券發行者有關的積極發展可能導致基金的表現低於其各自的指數。如果一個基金的資產較小，這些風險就會更大。

呼叫風險。(Vaneck Vectors新興市場的債券ETF、Vaneck Vectors新興市場的高收益債券ETF、Vaneck Vectors下跌的天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors的綠色債券ETF、Vaneck Vectors的國際高收益債券ETF和Vaneck Vectors的僅偏好有價證券ETF。)基金可投資於可贖回證券。如果利率下降，可贖回證券的發行者有可能在其到期日前“贖回”(或預付)其證券。如果發行人在利率下降期間或之後進行了贖回，基金很可能不得不用收益率較低的證券或風險更大的證券或其他不太有利的特徵來取代這種所謂的證券。如果發生這種情況，基金的淨投資收入就會減少。基金也可能無法收回為利率較高的證券支付的額外金額(即保險費)，從而造成意外的資本損失。

市場風險。每個基金的證券價格都受到與投資證券市場有關的風險的影響，包括一般的經濟狀況以及突然和不可預測的價值下跌。總體而言，證券價值可能普遍下跌，或表現遜於其他投資。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。每個基金都面臨若干因素引起的操作風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

投資外國證券的風險。(所有基金，除了Vaneck Vectors BDC收益ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF外，均僅限。)對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。在歷史上被認為相對穩定的某些外國市場可能會因情況的變化或新的事態發展而變得不穩定。世界經濟和金融市場相互聯繫的加強增加了一國或一區域不利的事態發展和條件將影響其他國家或區域經濟和金融市場穩定的可能性。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。由於某些基金可能投資於以外幣計價的證券，而每個基金收到的部分收入可能是外幣，貨幣匯率的變化可能對基金的回報產生不利影響。在新興市場國家投資的風險大於投資於外國發達國家的風險。

與美國發行人相比，外國發行人在會計、審計、財務報告和記錄方面的要求往往不那麼嚴格，因此，並非所有重要信息都可能是可得的或可靠的。證券交易所或外國政府可通過可能對基金投資外國證券的能力產生不利影響的規則或條例，或可能阻止基金將其投資匯回本國。

此外，在基金投資的外國的某些發行人可以在受到美國政府和聯合國制裁和(或)禁運的國家和(或)美國政府確定為支持恐怖主義的國家開展業務或與這些國家有交易。因此，如果一家發行人被確定為在這些國家開展業務或與這些國家有交易的發行人，其聲譽就可能受到損害。每個基金作為這類發行人的投資者，將間接受到這些風險的影響。

在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國選民投票決定退出歐盟(EU)，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

投資於新興市場發行人的風險。(Vaneck Vectors新興市場合計債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors International High收益率債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本地貨幣債券ETF)基金可將其資產投資於新興市場發行人的證券。對新興市場發行人證券的投資涉及通常與較發達國家發行人的證券投資無關的風險，這些風險可能對你投資基金的價值產生負面影響。這種高度風險除其他外可能包括沒收和(或)資產國有化、對國際貿易的限制和政府幹預、沒收税收、政治不穩定(包括威權和(或)軍事參與政府決策)、武裝衝突、內戰對經濟的影響、宗教、族裔和(或)社會經濟動盪造成的犯罪(包括毒品暴力)和社會不穩定。與較發達市場的發行人相比，某些新興市場國家的發行人在會計、審計、財務報告和記錄保存方面的要求不那麼嚴格，因此，所有重要信息都可能無法獲得或可靠。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行和代理人持有證券的問題。

和保管人。較不發達市場的交易量低和價格波動可能使交易更難完成和結算，政府或貿易集團可能會迫使地方代理人在可能不受獨立評估的指定保管所持有證券。當地代理商只能按照當地市場的標準行事。一般來説，一個國家的證券市場越不發達，出現託管問題的可能性就越大。此外，下文所述的每一個因素都可能對基金的業績產生負面影響，並增加養恤基金的波動性。

證券市場。新興市場國家的證券市場不發達，與位於較發達國家的市場相比，往往被認為與全球經濟週期的相關性較小。新興市場國家的證券市場面臨着更大的風險，這些風險涉及市場波動、市場資本減少、交易量減少、流動性不足、通貨膨脹、價格波動加劇、交易市場存在的不確定性、政府對勞動力和工業的控制和嚴格管制。這些因素，加上對外國投資的限制和其他因素，限制了基金可供投資的證券的供應。這將影響基金在新興市場國家的投資速度、此類證券的買賣價格以及買賣時機。新興市場可以經歷高通貨膨脹率、通貨緊縮和貨幣貶值。新興市場國家在證券市場上上市的某些證券的價格一直受到劇烈波動和突然下跌的影響，無法對上市證券的未來表現作出一般保證。價格的波動可能大於較發達的證券市場。此外，新興市場國家的證券市場可能會長期關閉，或由於政治或內亂而完全暫停證券市場的交易。少數投資者的行動也可能加劇市場波動。新興市場國家的經紀公司可能比較發達市場的經紀公司數量少，建立的也少。因為基金可能需要通過這些經紀公司進行證券交易, 基金所面臨的風險是，這些經紀公司將無法履行對基金的義務。如果基金通過單一的經紀公司或少數經紀公司影響證券交易，這種風險就會擴大。此外，新興市場國家用於安全保管證券和買賣證券、結算交易、收取紅利、發起公司行動和跟蹤公司活動的基礎設施不如某些較發達市場的基礎設施發達。

政治和經濟風險。某些新興市場國家歷來受到政治不穩定的影響，它們的前景與該區域經濟和政治自由化的繼續密切相關。不穩定可能是政府或軍事幹預決策、恐怖主義、內亂、極端主義或鄰國之間敵對行動等因素造成的。任何這些因素，包括爆發敵對行動，都可能對基金的回報產生不利影響。新興市場國家有限的政治和民主自由可能造成嚴重的社會動盪。這些因素可能對一個新興市場國家的經濟產生重大不利影響。

許多新興市場國家可能嚴重依賴國際貿易，因此可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制、相對貨幣價值有管理的調整以及與其交易的國家實施或談判的其他保護主義措施的不利影響。它們還受到並可能繼續受到與它們進行貿易的國家的經濟狀況的不利影響。

此外，初級商品(如石油、天然氣和礦物)佔某些新興市場國家出口的很大比例，這些經濟體對商品價格波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對本區域其他國家產生重大不利影響。此外，大多數新興市場國家有時經歷嚴重和持續的通貨膨脹，有時還包括惡性通貨膨脹。這反過來又導致高利率、各國政府為控制通貨膨脹而採取的極端措施，以及對經濟增長的普遍削弱影響。雖然許多國家的通貨膨脹率有所下降，但不能保證通貨膨脹率將保持在較低水平。某些新興市場國家的政治歷史的特點是政治不確定性、軍方在民事和經濟領域的幹預以及政治腐敗。這些事件可能逆轉市場和經濟改革、私有化和消除貿易壁壘的有利趨勢，並導致該地區證券市場的嚴重混亂。

此外，在基金投資的新興市場國家的某些發行人可能會在受到美國政府和聯合國制裁和(或)禁運的國家和(或)美國政府認定為支持恐怖主義的國家開展業務或與之打交道。因此，如果一家發行人被確定為在這些國家開展業務或與這些國家有交易的發行人，其聲譽就可能受到損害。每個基金作為這類發行人的投資者，將間接受到這些風險的影響。

基金的一部分投資可能是俄羅斯證券和證券。對俄羅斯發行人證券的投資涉及通常與較發達國家發行人的證券投資無關的風險，這些風險可能對你投資基金的價值產生不利影響。這種高度風險除其他外包括沒收和(或)資產國有化、限制和政府對國際貿易的幹預、沒收或懲罰性税收、區域衝突、政治不穩定，包括威權和(或)軍事參與政府決策、武裝衝突、其他國家實施經濟制裁、內戰對經濟的影響以及宗教、族裔和(或)社會經濟動盪造成的社會不穩定。由於某些事件，美國

歐洲聯盟對某些俄羅斯實體和個人以及俄羅斯經濟的某些部門實施了制裁，除其他外，這可能導致俄羅斯貨幣貶值、該國信用評級下降和(或)俄羅斯證券、財產或利息的價值和流動性下降。美國和其他國家或國際組織可能實施更多的經濟制裁，或採取其他可能對俄羅斯相關發行人產生不利影響的行動，包括但不限於金融、能源、金屬和採礦、工程以及國防和國防相關材料等俄羅斯經濟各部門的公司。這些制裁、今後的任何制裁或其他行動，甚至是進一步制裁或其他行動的威脅，都可能對基金組合的價值和流動性產生不利影響。例如，基金可能被禁止投資於受此類制裁的公司發行的證券。此外，制裁可能要求基金凍結對俄羅斯公司的現有投資，禁止基金買賣或以其他方式處理這些投資。俄羅斯已經並可能採取更多的反措施或報復行動，這些措施或報復行動可能進一步損害基金組合的價值和流動性，並有可能擾亂其業務。這類事件或任何未來事件也可能對其他新興市場的經濟和債務產生不利影響。

一個或多個基金可以投資的國家的經濟可能處於從計劃經濟向更市場化經濟過渡的不同狀態。這些國家的經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與程度、發展狀況、增長率、外匯管制和資源分配。這些經濟體的經濟增長在地理上和經濟各部門之間可能不均衡，也可能伴隨着高通貨膨脹時期。這些國家的政治變化、社會不穩定和不利的外交事態發展可能導致政府施加額外的限制，包括沒收資產、徵收沒收税或將基金指數所列證券發行人持有的部分或全部財產國有化。不能保證這些國家的政府不會恢復某種形式的計劃經濟或非市場經濟，這些國家的政府繼續通過所有權立場和管制積極參與許多經濟部門。這些國家的資源分配受到政府的高度控制。這些國家的政府可以嚴格規範外幣債務的支付，並制定貨幣政策。這些政府可通過其政策向特定行業或公司提供優惠待遇。其中一個國家的政府制定的政策可能對該國的經濟產生重大影響。

投資和遣返限制。新興市場國家的政府可以在不同程度上限制或控制外國投資者投資於這些新興市場國家的發行人的證券的能力。這些限制和(或)管制有時可能限制或阻止外國投資於在新興市場國家或在新興市場國家經營的發行人的證券，並可能妨礙基金追蹤其指數的能力。此外，基金可能無法買賣證券或獲得這種證券的全部價值。此外，某些新興市場國家在外國投資者投資之前可能需要政府批准或特別許可證，並可能限制外國投資者在某一特定行業和(或)發行人的投資數額；可將這種外國投資限制在發行人的某一類證券上，這些證券的權利可能低於這些新興市場國家住所可供購買的類別；和/或可能對外國投資者徵收額外税。拖延獲得必要的政府批准或許可證將推遲在這些新興市場國家的投資，因此，基金可能無法在等待批准時投資於某些證券。某些新興市場國家的政府也可能撤回或拒絕延長使基金能夠在該國家投資的許可證。這些因素使投資於在新興市場國家或在新興市場國家經營的發行人的風險比投資於較發達國家的發行人或在較發達國家經營的發行人大得多，其中任何一種都可能導致基金股票價值的下降。

此外，在某些新興市場國家的發行人的投資可能會受到更大程度的風險，這與政府批准外國投資者返還投資收入、資本或出售證券的收益有關。此外，如果一個新興市場國家的國際收支下降，該國政府可能會對外國資本匯款實行臨時限制。因此，基金可能因推遲或拒絕贈款而受到不利影響，這需要政府批准將資本匯回，以及向基金申請對投資的任何限制。此外，在新興市場國家的投資可能需要一個基金採取特別程序，尋求地方政府的批准或採取其他行動，每項行動都可能涉及基金的額外費用。

關於新興市場發行人的公開信息。在新興市場國家的發行人或在新興市場國家經營的發行人不受與設在較發達國家或在較發達國家經營的發行人相同的規則和條例的約束。因此，公開提供的關於在新興市場國家或在新興市場國家經營的發行人的財務和其他信息可能較少，這類發行人不受適用於較發達國家或在較發達國家經營的發行人適用的統一會計、審計和財務報告標準的約束。

外幣方面的考慮。基金投資於新興市場國家發行人固定收益證券的資產一般以外幣計價，基金從這些投資中獲得的收入將主要以外幣計值。新興市場國家貨幣的價值可能會受到高度波動的影響。這種波動可能是由於利率的變化，貨幣政策的影響

美國、外國政府、中央銀行或超國家實體、實行貨幣管制或其他國家或全球政治或經濟發展。某些新興市場國家的經濟可能受到貨幣貶值的重大影響。某些新興市場國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。

基金對新興市場國家貨幣的敞口和這些外幣相對於美元的價值變化，可能會降低基金的投資業績和你在基金中的投資價值。同時，基金將以美元計算和分配收入，並在該基金按該日有效匯率賺取收入之日計算收入。因此，如果各新興市場國家的貨幣在收入收入與基金將有關新興市場國家的貨幣兑換成美元的時間之間相對於美元的價值下降，基金可能被要求清算某些頭寸，以便在基金沒有足夠的美元現金以滿足“國內收入守則”規定的分配要求的情況下進行分配。如果需要的話，清算投資可能會以不利的價格進行，或者對基金的業績產生不利影響。

某些新興市場國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多這類貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難從事旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益價值的外幣交易。此外，如果允許的話，基金可能會因美元與新興市場國家貨幣之間的兑換而產生費用。外匯交易商根據他們買賣各種貨幣的價格之間的差額來實現利潤。因此，交易商通常會以一種匯率向基金出售一種外幣，如果基金希望立即將該貨幣轉售給該交易商，則提供較低的匯率。基金將在即期(即現金)基礎上，按照外匯兑換市場的即期匯率，或通過簽訂遠期、期貨或期權合同買賣外幣，進行外匯交易。

操作和結算風險。除了證券市場較不發達外，新興市場國家的託管和結算做法也不如某些發達國家發達。根據1940年法案通過的規則允許基金將其外國證券和現金交由某些符合條件的非美國銀行和證券保管人保管。新興市場國家符合條件的外國次級保管人的銀行可能是最近組織起來的，或者是缺乏豐富的經營經驗的。此外，在某些新興市場國家，在次級保管人破產的情況下，基金收回由外國次級託管人保管的資產的能力可能受到法律限制或限制。由於新興市場國家的結算系統可能不如其他發達市場的系統那麼有組織，因此可能存在一種風險，即結算可能被推遲，基金的現金或證券可能因該制度的失效或缺陷而處於危險之中。根據許多新興市場國家的法律，基金可能被要求在收到現金付款之前發行當地股票，或者在接受當地股票之前必須支付現金，這造成了基金可能在沒有從另一方收到證券或現金的情況下交出現金或證券的風險。新興市場國家的結算系統也有更高的交易失敗風險，而背靠背結算可能是不可能的。

基金可能無法及時將外幣兑換成美元，以解決贖回請求。如果有來自AP的贖回請求，基金將需要在結算日向AP交付美元。如果基金無法及時將外幣兑換成美元進行結算，而這種情況可能因上述延誤而發生，則基金可能需要清算某些投資和(或)借款，以便為這種贖回提供資金。必要時，清算投資可能會造成不利的價格，或對基金的業績產生不利影響(例如，導致基金增持以外幣計價的股份，並低估為贖回而出售的其他持有的資產)。此外，基金會因任何借款而招致利息開支，而借款亦會令基金受到槓桿作用，從而放大其投資的損益。

新興市場國家的某些發行人可能會使用股票封堵計劃。股票凍結是指在某些外國市場上，與發行人的證券有關的表決權是以這些證券在股東大會前後的一段時間內被禁止在託管或次級託管一級交易為基礎的。這些限制的效果是禁止在股東大會之前和在某些情況下在股東大會之後的特定天數內購買和出售某些有表決權的證券，而股東會議將進行表決。股票凍結可能會阻止基金在一段時間內買賣證券。在股票被封堵期間，此類證券的交易將不會結算。阻塞期可持續數週。取消阻塞限制的過程可能相當繁重，因為各國的具體要求各不相同。此外，在某些國家，這一封鎖是無法消除的。由於在允許股票阻塞的市場上投票產生的影響，顧問代表基金保留在這些市場棄權的權利。

公司和證券法。新興市場國家的證券法相對較新，尚未解決，因此，有關外國投資、證券監管、證券所有權和債券持有人權利的法律有可能發生迅速和不可預測的變化。因此，外國投資者可能受到新的或修訂的法律和條例的不利影響。此外，新興市場發行人所受的公司治理制度可能不如較發達國家的發行人所受的制度先進，因此，位於新興市場國家的發行人的債券持有人可能得不到較發達國家發行人的許多保護。在存在適當法律和債券持有人權利的情況下，可能無法迅速和公平地執行法律。此外，新興市場國家在聯邦、區域和地方各級執行税收制度可能不一致，可能會發生突然變化。

外幣風險。(Vaneck Vectors新興市場的債券ETF、Vaneck Vectors新興市場的高收益債券ETF、Vaneck Vectors下跌的天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors的綠色債券ETF、Vaneck Vectors的國際高收益債券ETF、Vaneck Vectors的投資級浮動匯率ETF和Vaneck Vectors J.P.的本幣債券ETF。)由於養恤基金從其投資和(或)基礎發行人收到的收入中的全部或部分收入通常以外幣計價，基金對外幣的敞口和外幣對美元的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能因美元與外幣之間的兑換而產生費用。

有幾個因素可能影響歐元和英鎊的價格，包括經濟和貨幣聯盟(“EMU”)和英國的債務水平和貿易赤字，歐洲貨幣聯盟和英國的通貨膨脹和利率，投資者對通貨膨脹和利率的預期，以及全球或區域的政治、經濟或金融事件和情況。歐洲金融市場已經並可能繼續經歷波動，並受到一些歐洲國家對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及政府債務可能違約或重組的擔憂的不利影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後影響歐元匯率，並可能繼續對歐洲每個國家的經濟產生重大影響，包括不使用歐元的歐盟成員國和非歐盟成員國。在2016年6月23日舉行的全民公決中，英國(“英國”)的選民投票決定退出歐盟，由此造成了經濟和政治上的不確定性。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。此外，一個或多個國家可能會放棄歐元，而這些行動的影響，尤其是如果以無序的方式進行，可能會對歐元產生重大而深遠的後果。

某些新興市場國家的貨幣價值可能會受到高度波動的影響。這種波動可能是由於利率的變化、投資者對通貨膨脹和利率的預期、新興市場國家的債務水平和貿易赤字、美國、外國政府、中央銀行或超國家實體所頒佈貨幣政策的影響、實行貨幣管制或其他國家或全球政治或經濟發展。例如，某些新興市場國家在其貨幣方面遇到了經濟挑戰和流動性問題。某些新興市場國家的經濟可能受到貨幣貶值的重大影響。某些新興市場國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對基金及其投資產生不利影響。

投資於亞洲發行人的特殊風險考慮。(Vaneck Vectors新興市場合計債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF)亞洲發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。某些亞洲經濟體經歷了過度擴張的信貸、貨幣貶值和限制、高失業率、高通脹、出口減少和經濟衰退。任何一個亞洲國家的經濟事件都可能對整個亞洲區域以及亞洲以外的主要貿易夥伴產生重大影響，並對基金投資的一些或所有亞洲國家和地區產生任何不利影響。一些亞洲經濟體的證券市場相對不發達，與投資於較發達的證券市場相比，基金可能面臨更高的行動成本或更大的不確定性。這些風險可能對基金投資的價值產生不利影響。

許多亞洲國家的政府實施了重大的經濟改革，以便使貿易政策自由化，促進對其經濟的外國投資，減少政府對經濟的控制，並發展市場機制。不能保證這些改革將繼續下去，也無法保證這些改革將有效。儘管最近進行了改革和私有化，但對投資和工業的重大管制在許多亞洲國家仍然普遍存在，可能限制外國對國內公司的所有權和資產的返還，這可能對基金的投資產生不利影響。一些亞洲國家的政府在性質上是威權的，由於軍事政變而被安置或撤職，或定期使用武力鎮壓民間不同政見者。財富的差距、民主化的速度和成功以及族裔、宗教和種族的不滿導致了一些國家的社會動盪、暴力和勞工動亂。意外或突如其來的政治或社會發展可能導致突然和重大的投資損失。在某些亞洲國家投資涉及因沒收、國有化或沒收資產和財產或對外國投資和資本回流施加限制而造成損失的風險。

中國發行人投資的特殊風險考慮。(Vaneck Vectors Emerging Markets高收益債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors International High收益率債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF)投資中國公司的證券涉及與投資美國發行人的證券不典型相關的某些風險和考慮因素，其中包括：(一)對中國發行人更頻繁(並可能廣泛)暫停交易和政府幹預；(二)貨幣升值和其他匯率波動或阻塞；(三)中國政府幹預中國證券市場的性質和程度，這種幹預是否會繼續，這種幹預或停止的影響，(四)資產國有化或沒收的風險，(5)中國政府可能決定不繼續支持經濟改革方案的風險；(6)限制使用經紀人；(7)通貨膨脹率提高；(8)政治、經濟和社會不確定性加大；(9)任何潛在的區域或領土衝突或自然災害或其他災害(如最近爆發的冠狀病毒)造成市場波動；(X)增加貿易關税、禁運和其他貿易限制的風險。此外，中國經濟在結構、總體發展、政府參與、財富分配、通貨膨脹率、增長率、利率、資源配置和資本再投資等方面與美國經濟往往存在不利之處。, 除其他外。中國中央政府歷來通過行政法規和(或)國家所有制，對中國經濟的幾乎每一個部門實行實質性控制，中國中央和地方政府的行動繼續對中國的經濟狀況產生重大影響。此外，中國政府還不時採取行動，影響某些商品的銷售價格，鼓勵公司投資或集中於特定行業，誘導某些行業的公司合併，並促使私營公司公開發行證券，以提高或繼續經濟增長率，控制通貨膨脹率，或以其他方式調節經濟擴張。中國政府今後也可能這樣做，可能會對中國的經濟狀況產生重大不利影響。

投資於歐洲發行人的特殊風險考慮。(Vaneck Vectors新興市場合計債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors International High收益率債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本地貨幣債券ETF)對歐洲發行人證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。歐盟的歐洲貨幣聯盟要求成員國遵守對通貨膨脹率、赤字、利率、債務水平以及財政和貨幣管制的限制，每一種限制都可能對歐洲的每個國家產生重大影響。進出口減少、政府或歐盟貿易條例的變化、歐元匯率的變化、歐盟成員國對其主權債務的違約或違約威脅以及(或)歐盟成員國的經濟衰退，都可能對歐盟成員國的經濟和歐洲以外的主要貿易夥伴產生重大不利影響。歐洲金融市場過去經歷並可能繼續經歷波動，並受到不利影響，而且今後可能會受到對經濟衰退、信用評級下調、政府債務水平上升以及幾個歐洲國家政府債務可能違約或重組的擔憂的影響。這些事件已對歐元的價值和匯率產生不利影響，並可能在今後影響歐元匯率，並可能繼續嚴重影響每個歐洲國家的經濟，包括不使用歐元和非歐盟成員國的歐盟成員國。在2016年6月23日舉行的公投中，英國選民投票決定退出歐盟。, 造成經濟和政治上的不確定性。英國已向歐盟發出退出歐盟意向的通知，英國和歐盟目前正在就退出條款進行談判。英國退出歐盟的時間及其對歐元、歐洲經濟體和全球市場的影響存在重大不確定性。

歐洲各國政府、中央銀行和其他方面對金融問題的反應，包括緊縮措施和改革，可能行不通，可能導致社會動盪，並可能限制未來的增長和經濟復甦，或產生其他意想不到的後果。各國政府和其他實體進一步的違約或債務重組可能對世界各地的經濟、金融市場和資產估值產生額外的不利影響。此外，一個或多個國家可以放棄歐元和(或)退出歐盟。這些行動的影響，特別是如果它們以無序的方式發生，目前還不清楚，但可能是重大和深遠的。

對拉丁美洲發行人投資的特殊風險考慮。(Vaneck Vectors新興市場合計債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF)對拉丁美洲發行人證券的投資涉及特殊考慮因素，通常與在美國的發行人的證券投資無關。某些拉丁美洲國家的經濟有時經歷了高利率、經濟波動、通貨膨脹、貨幣貶值和高失業率。此外，初級商品(如石油、天然氣和礦物)佔該區域出口的很大比例，該區域的許多經濟體對商品價格波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對本區域其他國家產生重大不利影響。

大多數拉丁美洲國家曾經經歷過一次又一次嚴重和持續的通貨膨脹，在某些情況下還包括惡性通貨膨脹。這反過來又導致高利率、各國政府為控制通貨膨脹而採取的極端措施，以及對經濟增長的普遍削弱影響。雖然許多拉丁美洲國家的通貨膨脹有所減少，但不能保證通貨膨脹率將保持在較低水平。

某些拉丁美洲國家的政治歷史的特點是政治不確定性、軍方在民事和經濟領域的幹預以及政治腐敗。這些事件可能扭轉市場和經濟改革、私有化和消除貿易壁壘的有利趨勢，並可能導致該地區證券市場的嚴重混亂。

拉丁美洲國家的經濟通常被視為新興市場，並可能受到貨幣貶值的重大影響。某些拉丁美洲國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。某些拉丁美洲國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多拉丁美洲貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難進行旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益的外幣交易。

最後，一些拉丁美洲國家是發展中國家最大的債務國之一。已暫停償還這些債務，並重新安排償還時間。這種情況可能限制這些債務國在國際市場上的靈活性，並導致對其經濟施加沉重的條件。

投資BDC的風險。(僅限Vaneck Vectors BDC收益ETF)BDC通常投資於不太成熟的美國私營公司或上市較少的上市公司，這比成熟的上市公司風險更大。雖然構成BDC指數的BDC預期會以股息的形式產生收入，但某些BDC在一定時期內可能不會產生這種收入。除基金支付的費用外，基金將間接承擔其投資的任何管理費和其他業務費用以及BDC應支付的任何基於業績或獎勵的費用的比例份額。BDC的激勵費用可能很高，年年不同，即使BDC的投資組合價值在一段時間內下降，也要支付。獎勵費可能會激勵BDC的經理進行比沒有這種補償安排時更有風險或更具有投機性的投資，還可能鼓勵BDC的經理利用槓桿來增加BDC投資的回報。BDC應支付的任何與其淨投資收益有關的獎勵費，可計算並支付在收入上，其中可能包括已積存但尚未收到的利息。如果投資組合公司拖欠貸款的結構，以提供應計利息收入，這是有可能的應計利息收入包括在計算獎勵費將成為無法收回。BDC的經理可能沒有義務償還BDC股東收到的獎勵費用的任何部分，該部分是基於因隨後的違約而從未收到的應計利息收入而收取的。, 而這種情況將導致BDC的股東(包括基金)為BDC從未收到過的收入支付獎勵費。這種激勵費用也可能會激勵BDC的經理對具有遞延利息特徵的證券進行投資。BDC使用槓桿放大了投資金額的損益，增加了與投資BDC相關的風險。BDC進行的投資可能比其他投資期權具有更大的波動性和本金損失風險，也可能具有高度的投機性和侵略性。

1940年的法令對BDC的運作施加了某些限制。例如，BDC必須將其總資產的至少70%主要投資於美國私營公司或交易較少的美國上市公司的證券、現金、現金等價物、美國政府證券和在一年或不到一年內到期的高質量債務投資。一般而言，私營和交易稀少的公司幾乎沒有公開信息，投資者和指數提供者(如本文所定義)可能無法對BDC及其投資組合進行充分知情的評估。關於對債務工具的投資，這類票據的發行人有可能拖欠其付款或宣佈破產。此外，BDC可能負債的數額，使BDC的總資產與高級證券總額的資產覆蓋率在發生這種情況後至少等於150%。這些對資產組合和槓桿的限制可能會影響BDC籌集資金的方式。BDC與其他實體競爭它們進行的投資類型，這些實體不一定受到與BDC相同的投資限制。

BDC所做的投資通常受到法律和其他轉售的限制，其流動性低於公開交易的證券。這些投資的流動性不足，如果有需要，就很難出售這些投資，如果需要基金投資的BDC，以便迅速變現其投資組合，則可能會使其投資蒙受損失。BDC可能有相對集中的投資組合，包括相對較少的持有量。這一有限投資的一個後果是，實現的總收益可能受到少數投資或甚至一項投資業績不佳的不成比例的影響，特別是如果一家公司需要減記一項投資的價值。由於bdc依賴於進入短期貨幣市場、長期資本市場和銀行市場作為重要的流動性來源，如果bdc無法以具有競爭力的利率獲得資本，它們執行某些金融戰略的能力將受到負面影響。市場混亂，包括資本市場普遍下滑，或基金持有的BDC信用評級下調，可能會增加向BDC借款的成本，並對其回報產生不利影響。信用降級也可能導致要求BDC以信用證或現金或其他抵押品的形式向不同的對手方提供額外的支持。

某些BDC可能很難評估。由於BDC的許多資產沒有容易確定的市場價值，因此，這些資產通常是按照這些公司採用的估值程序真誠地按公允價值入賬的。

公允價值的確定要求對具體的事實和情況作出判斷。由於缺乏容易確定的市場價值，並由於公平估值的固有不確定性，分配給BDC投資的公允價值可能與資產在既定市場交易時所反映的價值大不相同，可能導致BDC的每股淨值與市值之間的重大差異。

許多BDC投資於私人公司的夾層和其他債務證券，包括高級擔保貸款。夾層投資的結構通常是次級貸款(不論是否有權證)，這些貸款的利率是固定的。BDC可能投資的許多債務投資不會被信用評級機構評級，而且將低於投資級別的質量。這些投資通常被稱為“垃圾債券”，在發行人支付利息和本金的能力方面具有主要的投機性特徵。雖然較低級別的證券具有較高的潛在收益率，但它們也具有高風險的特點。此外，低評級證券的二級市場流動性可能低於高評級證券。評級較低的證券發行者目前存在可識別的違約漏洞，或目前可能處於違約狀態。評級較低的證券對真實或被感知的不利經濟和競爭行業狀況的反應可能比較高級別的證券更強烈。如果評級較低的證券的發行人違約，BDC可能會招致額外的費用以尋求收回。

投資中小型公司的風險。(Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT Income ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(Securitiesex Financials ETF)。)每個基金都可以投資於中小資本化公司，因此會受到與中小資本化公司相關的某些風險的影響。這些公司往往受到較少分析師的影響，而且可能處於企業存在的早期和較難預測的時期，很少或根本沒有盈利記錄。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。這些公司的收入較少，產品線較窄，管理深度和經驗較少，產品或服務市場的份額較小，金融資源較少，競爭力較弱。中小資本公司證券投資的回報可以跟蹤大型公司證券投資的回報。

投資於基本材料部門的風險。(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF和Vaneck Vectors只下跌天使高收益債券ETF)基金對基本材料部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於基本材料部門的總體情況。從事基本材料生產和分配的公司可能受到世界事件、政治和經濟條件、能源保護、環境政策、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係變化的不利影響。

投資於消費者自由支配部門的風險。(Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF。)基金對消費者酌處部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於消費酌處部門的總體情況。消費者自由支配部門的公司受到供求波動的影響。這些公司還可能因世界事件、政治和經濟條件、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係而受到消費者支出變化的不利影響。

在能源部門投資的風險。(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF和Vaneck Vectors只下跌天使高收益債券ETF)基金對能源部門的變化很敏感，其業績可能在很大程度上取決於能源部門的總體狀況。在能源部門經營的公司面臨風險，包括但不限於經濟增長、全球需求、公司經營區域的政治不穩定、政府規定公用事業收費的規定、利率敏感性、石油價格波動、能源節約、環境政策、資源枯竭以及提供具體公用事業服務的成本和它們無法控制的其他因素。石油價格受到巨大波動的影響，這對在能源部門經營的公司產生了不利影響。此外，這些公司有可能因造成傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠以及恐怖主義和自然災害造成的損失而承擔民事責任。

能源部門是週期性的，高度依賴商品價格；能源價格和供應可能在短期和長期內大幅波動，原因除其他外包括國家和國際政治變化、石油輸出國組織(歐佩克)政策、歐佩克成員國之間以及歐佩克與石油進口國之間關係的變化、監管環境、税收政策和主要能源消費國的經濟。商品價格最近受到波動和下跌加劇的影響，這可能對基金投資的公司產生不利影響。

能源部門的公司可能受到恐怖主義、自然災害或其他災難的不利影響。能源部門的公司有可能因事故造成傷害、生命或財產損失、污染或其他環境損害索賠而承擔民事責任。石油工業的中斷或燃料消耗的變化可能對這一部門的公司產生重大影響。大量石油和天然氣儲量位於新興市場國家，除了在新興市場投資的其他風險外，這些國家的腐敗和安全還可能帶來重大風險。

能源部門的公司也可能受到匯率變化、税收待遇、政府管制和幹預、負面看法、節能努力和世界大事的不利影響。

公司經營(例如，徵用、國有化、沒收資產和財產或對外國投資施加限制和遣返資本、軍事政變、社會動亂、暴力或勞工動亂)。由於該部門公司的很大一部分收入來自數量相對較少的主要由政府實體和公用事業組成的客户，因此，政府預算限制可能對該部門公司的股價產生重大影響。能源部門受到高度管制。在能源部門運作的實體幾乎受到聯邦、州和地方政府機構對其業務的所有方面的重大管制。這種管制可以在範圍和強度上迅速或隨着時間的推移而變化。今後可以頒佈更嚴格的法律、條例或執行政策，這可能會增加合規成本，並可能對能源部門公司的財務業績產生重大不利影響。

投資金融行業的風險。(除Vaneck Vectors新興市場基金外，所有基金合計債券ETF，Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(Securitiesex Financials ETF)。)基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門正在經歷許多變化，包括持續的整合、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被視為從過去政府幹預中獲益的金融部門公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。

投資於信息技術部門的風險。(Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF。)基金對信息技術部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於信息技術部門的總體狀況。信息技術公司在國內和國際上都面臨着激烈的競爭，這可能對利潤率產生不利影響。信息技術公司可能有有限的產品線、市場、財政資源或人員。信息技術公司的產品由於技術發展迅速、新產品引進頻繁、增長率變化不可預測和對合格人員服務的競爭而面臨產品淘汰。信息技術部門的公司嚴重依賴專利保護，專利到期可能對這些公司的盈利能力產生不利影響。

投資於通信部門的風險。(Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF，Vaneck Vectors國際高收益債券ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(Securitiesex Financials ETF)。)基金將對通信部門的總體狀況敏感，其業績可能在很大程度上取決於該部門的總體狀況。通信部門的公司可能會受到工業競爭、大量資本要求、政府規章以及由於技術進步而過時的通信產品和服務的影響。

投資公用事業部門的風險。(Vaneck Vectors Green Bond ETF和Vaneck Vectors只偏愛證券交易所交易基金(Securitiesex Financials ETF)。)基金對公用事業部門的變化很敏感，其業績可能在很大程度上取決於公用事業部門的總體情況。公用事業部門的發行人受到各種可能對其業務或業務產生不利影響的因素的影響，包括與基本建設和改善方案有關的高利息費用、在高通貨膨脹和未結算資本市場時期以合理條件籌集足夠資金的困難，以及經濟放緩和過剩產能的影響。公用事業部門的公司受到廣泛的管制，包括政府對向客户收取的費率進行管制，而且在獲得新技術的監管批准方面可能面臨困難。美國國家能源政策的影響和長期拖延以及與發電核設施的設計、建造、許可證發放、管制和運營有關的費用和其他問題，包括與使用放射性材料和處置放射性廢料有關的問題，都可能對公用事業部門的公司產生不利影響。公用事業部門的某些公司可能缺乏經驗，並可能因發展中的放松管制環境而遭受潛在損失。技術革新可能使現有的工廠, 設備或產品過時。公用事業部門的公司可能面臨來自其他公用事業服務提供商的日益激烈的競爭。恐怖主義活動對公用事業部門的公司及其客户的潛在影響以及自然或人為災害的影響可能對公用事業部門產生不利影響。公用事業部門的發行人也可能受到各種政府當局的管制，並可能受到徵收特別關税和修改税法、管制政策和會計準則的影響。

證券風險(只有Vaneck Vectors BDC收益ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF。)基金持有的股票證券的價值可能因一般市場和經濟狀況、對基金所持證券發行者參與的市場的看法、或與基金投資的特定發行人有關的因素而下降。例如，不利事件，例如不利的收益報告，可能導致基金所持發行人的股票證券價值下降；發行人的股票證券價格可能對證券市場的一般變動特別敏感；或證券市場的下跌可能壓低基金持有的大部分或全部股票證券的價格。此外，如果發行人未能達到預期，基金投資組合中發行人的股票證券可能會下跌。

派息。股權證券從屬於公司資本結構中的優先股和債務，相對於公司收益份額的優先權而言，因此將比優先股或債務工具承受更大的股利風險。此外，儘管股票證券的廣泛市場計量在歷史上比固定收益證券產生了更高的平均回報，但股票證券在這些收益方面的波動性通常也要大得多，儘管在某些市場條件下，固定收益證券可能具有可比或更大的價格波動。包括在基金指數中的證券發行者的財務狀況、市場觀念或信用評級的變化可能導致其證券價值下降。

發行人特定的變更風險。(Vaneck Vectors BDC Income ETF，Vaneck Vectors J.P.Morgan EM本地貨幣債券ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT Income ETF。)基金投資組合中個別證券或特定類型證券的價值可能比整個市場波動更大，其表現可能與整個市場的價值不同，如果基金的投資組合集中在一個國家、國家集團、區域、市場、行業、部門或資產類別，則可能產生更大的影響。較小發行者的證券價值可能比較大發行人的價值波動更大。包括在基金指數中的證券發行者的財務狀況、市場觀念或信用評級的變化可能導致其證券價值下降。

投資限制的風險。(僅限Vaneck Vectors BDC收益ETF)基金須遵守“1940年法”的某些附加條款和“緊急救濟”中規定的條件，這些條款限制了基金及其附屬機構總共可投資於任何一家BDC未清償的有表決權證券的數額。基金及其附屬公司不得獲得BDC的“控制權”，一旦BDC的未償投票權證券的所有權超過25%，即推定為BDC。這一限制可能會限制養恤基金在BDC指數中購買一個或多個BDC的能力，以BDC指數中所佔的比例計算。在這種情況下，基金將需要使用抽樣技術，這可能增加跟蹤誤差的風險。

優先證券風險(Vaneck Vectors偏愛僅限於ETF的有價證券(Securitiesex Financials)優先證券本質上是一種合同義務，涉及發行人董事會宣佈的發行權，但可允許發行人在一段時間內推遲或暫停發行。一般向投資者支付固定或可調整利率股息或利息的優先股，在支付股息或利息以及清算公司資產方面優先於普通股，這意味着公司在支付普通股股利之前通常必須支付其優先股的股息或利息。另一方面，優先證券比公司的債務低，包括高級債務和次級債務。由於其在發行人資本結構中的從屬地位、能夠在不引發發行人違約事件的情況下將股息或利息支付推遲一段時間的能力，以及某些其他特點，優先證券往往被髮行人和投資者視為類似股權的工具，因為它們的質量和價值在很大程度上取決於發行人的盈利能力和現金流，而不是對特定資產的任何合法債權。

如果基金擁有優先的證券，其發行人已推遲或暫停分配，則可能要求基金説明為税務目的而推遲或暫停的分配，即使它可能沒有收到現金收入。此外，如果發行被推遲、暫停或不申報，優先股可能會損失很大的價值。優先股還可允許發行人將優先股轉換為發行人的普通股。可轉換為普通股的優先股，如果轉換為優先股的普通股價值下降，其價值可能會下降。優先股證券的流動性可能不如普通股等證券，也不向優先股持有人傳遞與普通股相同的權利，例如表決權(在某些情況下，與優先股息分配有關的情況除外)。優先證券比傳統固定收益證券面臨更大的信用風險，因為優先證券持有人的權利從屬於發行人的債券和債券承擔者的權利。優先證券的發行人遇到財務困難時，發行人董事會不得申報發行，優先股的價值可能因此而下降。優先股發行者的董事會不得宣佈發行，即使這種付款已經到期。

可轉換證券風險(Vaneck Vectors偏愛僅限於ETF的有價證券(Securitiesex Financials)可轉換證券面臨與固定收益證券和普通股相關的風險。根據可轉換證券的摺合價值，可轉換證券的價格將受到利率的影響(即利率下降時價格一般會上升，利率上升時價格會下降)，或者會隨着可轉換證券的價格直接波動。可轉換證券通常從屬於可比的不可轉換證券。此外，許多可轉換證券的信用評級低於投資級別，面臨與評級較低的債務證券相同的風險。可轉換證券一般不直接參與相關證券的任何股息增減，儘管可轉換證券的市場價格可能受到任何股息變化或相關證券的其他變化的影響。

指數跟蹤風險由於若干原因，每個基金的回報可能與其指數的回報不符。例如，基金引起一些不適用於其指數的業務費用，包括税收，以及與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映其指數構成的變化時，以及(在以現金進行創建和贖回的範圍內)籌集現金以應付贖回或部署與新設立的創建單位有關的現金時，這些費用不計入其指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將在不被AP支付的交易費用抵消的情況下減少基金的資產淨值。市場混亂和監管

限制可能對基金調整其所需水平以跟蹤其指數的能力產生不利影響。不能保證基金的指數提供者(在此界定)或任何可能代表基金行事的代理人將準確地編制基金指數，也不能保證該指數將被確定、組成或準確計算。用於編制指數的數據的質量、準確性和完整性方面的錯誤可能不時發生，指數提供者可能在一段時間內或根本沒有發現和糾正這些錯誤，特別是在基金或管理人員不太經常使用這些指數作為基準的情況下。因此，與指數提供者或其代理人的錯誤有關的收益、損失或費用通常將由基金及其股東承擔。例如，在基金指數包含不正確成分的時期內，基金在市場上對這些成分有風險敞口，而對指數的其他成分的敞口不足。這些錯誤可能對基金及其股東產生不利或積極的影響。因指數提供者或其他人的錯誤而產生的任何收益將由基金及其股東保存，而因指數提供者或其他人的錯誤而造成的任何損失將由基金及其股東承擔。當一項基金的指數得到重新平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與其各自指數之間的相關性時，這種再平衡所產生的任何交易費用和市場風險都可直接由適用的基金及其股東承擔。此外，每個基金(Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF除外), Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券前金融ETF)採用有代表性的抽樣方法，可能導致基金的收益與其指數的回報之間的關係不如基金在其指數中購買所有證券的情況那麼密切。由於現金流入基金(以現金形式創造和贖回)或基金為支付費用而持有的現金準備金(在以現金進行創造和贖回的情況下)，每個基金有時都可能沒有得到充分投資。此外，由於某些國家政府施加的法律限制或限制、某些交易所上市標準、證券交易所缺乏流動資金、這種證券交易可能產生的不利税收後果或其他監管理由(例如多樣化要求)，基金可能無法投資於其指數所列的某些證券，或投資於其指數中所列證券的確切比例。此外，基金在購買或出售其指數所列證券時可能被推遲。某些基金可能在貨幣可兑換(包括借款資金的費用，如果有的話)或遣返方面遇到問題，這也可能增加指數跟蹤風險。某些基金也可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税務效率，基金可出售某些證券，而出售可能會令基金變現虧損，偏離其指數的表現。就Vaneck Vectors Green Bond ETF而言，“綠色”債券發行者的表現可能導致其證券不再具有“綠色”地位。, 而這類證券將不再有資格列入指數。這可能導致基金暫時持有不在指數中的證券，這可能對基金及其投資產生不利影響，並可能增加指數跟蹤錯誤的風險。此外，還可能有有限的債券供應值得“綠色”地位，這可能增加指數跟蹤錯誤的風險。

某些基金可能接受與購買創業板有關的現金，或以現金而非實物形式贖回，因此，基金與其指數的回報相若的能力會受到影響。

某些基金可以公允價值某些外國證券和(或)其所持有的基礎貨幣或其他資產，但主要在同時關閉的交易所交易的證券除外，這些證券是在基金計算其資產淨值的同時進行的。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，其指數的價值基於證券的收盤價(即其指數的價值不是基於公允價值價格)，或者如果基金以不同於計算其指數時使用的價格計算其資產淨值，則基金跟蹤其指數的能力可能受到不利影響。必須遵守“國內收入法”的税務多樣化和其他要求，也可能影響基金複製其指數業績的能力。此外，如果基金利用未包括在其各自指數和其他衍生工具中的存託憑證，其收益可能與其指數的回報也不相關，就像基金直接購買其指數中的所有證券那樣。針對擬議的公司行動而採取的行動可能導致更多的跟蹤錯誤。Vaneck Vectors新興市場的債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors國際高收益債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF也可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。鑑於上文所討論的因素，每個基金的回報率可能與其指數的回報率大幅度偏離。

除了預定的再平衡外，索引提供者或其代理可以對索引進行額外的臨時再平衡，以便例如糾正在選擇索引成分時出現的錯誤。當指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易成本和市場風險將直接由基金及其股東承擔。因此，指數提供者對指數進行的錯誤和額外臨時再平衡可能增加基金的費用和跟蹤錯誤風險。指數跟蹤風險在市場波動加劇或其他不尋常市場情況下可能會增加。隨着指數的重新平衡或重組，基金指數構成的變化可能導致基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

現金交易風險。與其他ETF不同，Vaneck Vectors新興市場的債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF至少部分影響和贖回現金，而不是全部購買實物證券。由於這些基金目前打算進行全部或部分現金贖回，而不是實物分配，因此它們可能需要出售投資組合證券，以獲得分發贖回收益所需的現金，

這涉及的交易成本，基金可能沒有發生，如果他們完成贖回完全實物。這些費用可包括經紀費用或應納税損失或收益，這些費用可能強加於基金，並在這些費用不被授權參與人(“AP”)應付的交易費用抵消的情況下，減少基金的資產淨值。如果基金確認這些銷售的收益，這通常會導致基金確認如果他們以實物形式發行投資組合證券時可能沒有意識到的收益，或者比其他情況下需要的更早確認這些收益。因此，對這些基金的投資可能比投資更傳統的ETF更低税收效率。其他ETF通常能夠進行實物贖回，並避免在旨在籌集現金以滿足贖回要求的交易中實現收益。基金一般打算將這些收益分配給股東，以避免在基金一級對這些收益徵税，並以其他方式遵守適用於他們的特別税收規則。這一策略可能會導致股東對他們本來不會受到的收益徵税，或者比他們在另一隻ETF上投資的日期更早。

被動管理風險與許多投資公司不同的是，這些基金沒有得到“積極”管理。因此，除非某一特定證券從其指數中刪除，否則基金通常不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境中。如果某一特定證券從基金指數中刪除，基金可能被迫在不合適的時候或以目前市價以外的價格出售這種證券。對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的債券或股票證券的任何基金的風險，例如由經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素引起的市場波動。每個基金的指數不得包含任何特定經濟週期的適當或多樣化的證券組合。在試圖複製基金指數的過程中，基金投資組合證券的變動時間可能對基金產生負面影響。與積極管理的基金不同，顧問不使用旨在減少市場波動的影響或減少市場衰退期的影響的技術或防禦戰略。這意味着，根據市場和經濟條件，基金的業績可能低於積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

授權參與者(“AP”)集中風險。一個基金可能有數目有限的金融機構充當APs，這些機構都沒有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和殺傷人員可能會遠離股票市場以及執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。這些股票的分銷商van Eck證券公司(“分銷商”)沒有在股票中維持二級市場。在二級市場買賣股票的投資者，其投資結果可能與直接由基金設立和贖回的APs所經歷的結果不一致。

做市商或APs在市場壓力下決定減少其作用或“退出”這些活動，可能會抑制套利過程在維持基金證券的基本價值與基金市場價格之間的關係方面的有效性。這種降低的效力可能導致基金股票的交易價格與資產淨值大不相同，而且基金股票的日內出價/索價利差也高於正常水平。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。如果交易所出現停牌或提前停牌，股東可能無法購買或出售基金的股份。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

股東風險某些股東，包括顧問所建議的其他基金，可不時持有基金的大量股份。此外，第三方投資者、顧問或顧問的附屬機構、AP、做市商或另一實體可投資於基金並持有其投資期限有限。不能保證任何大股東都不會贖回其投資。股東贖回可能對基金產生負面影響。此外，大股東的交易可能佔交易所交易量的很大比例，因此可能對股票的市場價格產生重大影響。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，都可能導致股票交易相對於資產淨值或基金持有的日內價值有很大的溢價或折扣。股票淨值將隨着基金所持證券市值的變化而波動。在某些情況下，股票的市場價格可能會根據資產淨值的變動、基金持有的日內價值以及交易所的供求情況而大幅波動。這位顧問無法預測股票是否會低於其資產淨值或高於其資產淨值。鑑於股票可以由創建單位的APs創建和贖回，顧問認為

股票淨值溢價在長期內不應持續.雖然創建/贖回功能的目的是使股票正常交易接近基金所持資產的價值，但由於時機、供求失衡和其他因素，市場價格預計不會與基金的資產淨值準確相關。價格差異可能在很大程度上是因為股票二級交易市場上的供求力量可能與影響單獨或任何時候單獨或累計交易的基金投資組合證券價格的相同力量密切相關，但不一定完全相同。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。以上和下面討論的這些因素中的任何一個，都可能導致股票以高於基金淨值的溢價或折價進行交易。此外，由於某一基金的某些基礎證券交易是在交易所(即基金股票交易的交易所)開市時關閉的，因此，基礎證券的期望值可能與已關閉的外國市場的收市證券價格(即關閉的外國市場的最後報價)之間存在偏差，從而導致對資產淨值的溢價或折扣可能大於其他交易所交易基金的溢價或折價。此外，基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。相應地, 在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，出價/索價利差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

當你通過經紀人買賣基金的股票時，你可能會招致經紀佣金或經紀人收取的其他費用。此外，股票的市場價格，就像任何交易所交易證券的價格一樣，包括由市場莊家或交易特定證券的其他參與者收取的出價/索價價差。根據基金的交易量和市場流動性，基金股票的價差隨時間而變化，如果基金的交易量、基金基礎證券的價差或市場流動性下降，則可能會增加。在嚴重擾亂市場的情況下，包括當基金所持股份的交易可能停止時，投標/索求價差可能會大幅度增加。這意味着股票可能以低於基金的資產淨值的價格進行交易，而且在市場劇烈波動的情況下，折價可能是最大的。

非多樣性風險。每個基金都是信託基金的單獨投資組合，這是一家根據1940年法案註冊的開放式投資公司。除Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors降天使高收益債券ETF和Vaneck Vectors國際高收益債券ETF外，每個基金都被列為1940年法案下的“非多元化”基金。此外，每個基金都面臨着比多樣化基金更不穩定的風險，因為基金可以將其資產投資於數量較少的發行人，或將其資產的更大比例投資於單一的發行人。此外，一項投資的損益可能對基金的資產淨值產生更大的影響，並可能使基金比更加多樣化的基金更加不穩定。Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF和Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF可能特別容易受到這種風險的影響，因為該指數由少數公司的證券組成。

非多樣化風險。根據1940年法案，Vaneck Vectors下跌的天使高收益債券ETF可能僅僅由於相對市值的變化或下跌天使指數的一個或多個成分的指數權重的變化而被歸類為非多元化。如果基金變得非多元化，它可能會將更多的資產投資於少數發行人的證券，而不是多元化的基金。因此，一項投資的市場價值的變化可能導致股票價格的波動比更加多樣化的基金更大。

集中風險。每個基金的資產可集中於某一特定部門或行業或行業集團，只要其各自的指數集中於某一部門或某一部門或某一行業或一組工業。同一部門或行業的許多或所有公司的證券可能由於對這些部門或行業產生不利影響的事態發展而貶值。通過將其資產集中於某一特定部門或行業或行業集團，基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。

額外的非本金投資策略

每個基金可投資於未列入其各自指數的證券、貨幣市場工具，包括回購協議或專門投資於貨幣市場工具、可轉換證券、結構性票據的其他基金(其本金償還額和利息支付額基於一個或多個特定因素的變動，如某一特定股票或股票指數和某些衍生產品的流動，顧問認為這將有助於基金跟蹤其指數)。Vaneck Vectors綠色債券ETF不會使用衍生品來滿足基金將其總資產的至少80%投資於構成基金基準指數的證券的要求。未列入基金指數的可轉換證券和存託憑證可用於尋求與其各自指數相對應的業績，並可用於管理現金流量，並可計入遵守基金80%政策的情況。某些基金也可以利用參與説明尋求與其指數相對應的業績。每個基金也可在1940年法案允許的範圍內，或就Vaneck Vectors BDC收益ETF(Exemptive ResearchEf)而言，投資於其他附屬和非附屬基金，例如開放式基金-

末端或封閉式管理投資公司，包括其他ETF。基金不採用臨時防禦策略，這些基金也不會作為臨時防禦策略的一部分進行投資，以防範潛在的證券市場下跌。

借錢

每個基金可以向銀行借款，但不得超過其資產市值的三分之一。每個基金都建立了一個信貸機制，為臨時、緊急或其他目的借款，包括為股東贖回請求、交易結算提供資金，並在必要時將維持基金地位所需的任何收入分配給股東。在基金借入資金的情況下，可以利用資金；在這種情況下，基金的增值或貶值速度將高於其指數。槓桿通常具有增加基金可能實現的損失或收益的效果，並可能增加基金投資價值的波動性。

貸款組合證券

每個基金可將其投資組合證券借給希望借入證券以完成交易和用於其他目的的經紀人、交易商和其他金融機構。就這類貸款而言，基金收到現金、美國政府證券和未由基金銀行貸款代理人簽發的備用信用證，至少相當於貸款組合證券價值的102%。這種擔保品每天在市場上標出.雖然基金將獲得與其所持證券的所有貸款有關的擔保品，但如果借款人未能歸還所借出的證券，基金將面臨損失的風險(例如，基金將不得不購買替代證券，而貸款證券可能升值超過基金所持擔保品的價值)，或成為無力償債的證券。基金可以向安排證券貸款的一方支付費用。此外，基金可能會因為借出的證券的借款人未能及時或根本沒有歸還證券而蒙受損失。如果任何現金抵押品的價值下降，或以現金抵押品進行的投資價值下降，每個基金也可能蒙受損失。這些事件可能會給這些基金帶來不利的税收後果。由基金借出的證券，以代替基金收到的股息，將不視為符合條件的股息收入。

額外的非主要風險

投資衍生工具的風險。衍生工具是指以一個或多個參考資產或指標的價值為基礎的金融工具，如證券、貨幣、利率或指數。基金使用衍生工具所涉及的風險與直接投資證券及其他較傳統投資有關的風險不同，而且可能較後者為大。此外，儘管衍生產品的價值是基於基礎資產或指標，但衍生產品通常不具有與基金直接投資於相關證券、貨幣或其他資產時相同的權利。

衍生工具受到許多風險的影響，例如，由於市場的發展，價值可能發生變化，或者，在“場外”衍生品的情況下，由於交易對手的信用質量以及衍生產品交易可能不會產生顧問預期的效果的風險。衍生工具還涉及定價錯誤或估值不當的風險，以及衍生產品價值的變化可能無法與標的資產或指標達到預期的關聯的風險。衍生品交易可以創造投資槓桿，並且可能具有高度的波動性，基金的損失可能超過其投資數額。使用衍生工具可能會增加基金股東應繳税款的數額，並影響其納税的時間和性質。

許多衍生交易在沒有中央結算所的情況下進入“場外交易”；因此，這種衍生交易的價值除其他因素外，將取決於基金對手方履行交易義務的能力和意願。如果對方違約，則基金對這類對手方的合同補救辦法可能受到破產法和破產法的約束，這可能影響基金作為債權人的權利(例如，基金可能得不到其合同上有權收取的淨付款額)。流動二級市場可能在任何時候都不可能存在於基金的衍生頭寸中，基金可能無法在有利的時間或價格上啟動或變現掉期頭寸，這可能造成重大損失。

2015年12月，美國證券交易委員會(SEC)提出了適用於ETF衍生品使用的新規定。如果按提議通過，這些條例可能會限制或影響基金投資衍生品的能力，並對基金的業績和實現其既定投資目標的能力產生負面影響。

投資中國債券的風險。(Vaneck Vectors新興市場將債券ETF和Vaneck Vectors J.P.摩根新興市場本幣債券ETF合併。)各基金可投資於中國信貸、政府和準政府債券(“人民幣債券”)在中華人民共和國發行的人民幣(“人民幣”)債券。中國銀行間債券市場(“CIBM”)上的人民幣債券可通過CIBM直接准入計劃和“中國內地與香港之間的相互債券市場準入”(“債券連接”)計劃向符合條件的外國投資者提供。基金通過任何一個項目對債券的投資都將受到一些可能影響基金投資和回報的額外風險和限制的影響。

BondConnect程序和CIBMDirectAccess程序是相對較新的。與中華人民共和國有關部門公佈或實施的節目有關的法律、規章、法規、政策、通知、通知或指南未經檢驗，隨時可能發生變化。無法保證BondConnect計劃和/或CIBMDirectAccess計劃不會受到限制、暫停或取消。

根據“中華人民共和國現行條例”，符合資格的外國投資者如希望參與“債券連接”計劃，可透過離岸託管代理、註冊代理人或其他第三方(視屬何情況而定)參與，由他們負責向有關當局提交有關申請和開立帳户。因此，基金受這些代理人違約或出錯的風險影響。

根據中華人民共和國現行條例，符合條件的外國機構投資者如希望通過CIBM直接進入計劃直接投資於CIBM，可通過在岸結算代理進行投資，該機構將負責向有關當局提交相關申報和開立賬户。因此，基金受該代理人違約或出錯的風險影響。

通過債券連接程序進行的交易是通過新開發的交易平臺和操作系統進行的。不能保證這類系統能正常運作(特別是在極端的市場條件下)或將繼續適應市場的變化和發展。此外，如果基金通過BondConnect項目投資於CIBM，則可能會面臨定單和/或結算中固有的延遲風險。

投資人民幣債券涉及額外的風險，包括但不限於中國經濟與美國經濟的差異，其中包括貨幣升值、結構、總體發展、政府參與、財富分配、通貨膨脹率、增長率、資源配置和資本再投資等方面的風險。

人民幣目前不是可自由兑換的貨幣。中國政府對人民幣實行嚴格的管制，並將人民幣的幣值設定在與美元價值有關的水平上。中國政府對人民幣流出中國大陸實施限制，可能會限制離岸人民幣市場的深度，降低基金投資的流動性。

零息票及實物支付證券風險。(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors綠色債券ETF和Vaneck Vectors International高收益債券ETF)零息票證券是指以票面價值折價出售的證券，在證券存續期間不支付利息。到期日，持票人有權接受證券的票面價值。實物支付證券是指通過交付額外證券而支付利息的證券.到期日，持有人有權獲得證券的總票面價值。零息票和實物支付證券的市場價格通常比有息證券的市場價格波動更大，而且可能對利率變化的反應程度比期限和信貸質量相似的計息證券更大。a基金在收到現金付款之前，就零息票和實物支付證券賺取收入。儘管這些證券不定期以現金支付利息，但税收規則要求基金分配應計收入，這可能要求基金以不利價格變現證券或借入資金以進行這些分配。此外，如果此類證券的發行人違約，基金的投資可能根本得不到任何回報。

槓桿風險。如果基金借入資金或使用某些衍生工具，則可加以利用。槓桿通常誇大了基金投資組合證券市場價值的任何增減對資產淨值的影響。為了管理與槓桿有關的風險，基金可以分離流動資產，或以符合1940年法案及其規則和證交會解釋的方式“覆蓋”其衍生品頭寸。基金可隨時修改其資產隔離政策，以符合SEC關於資產隔離的立場的任何變化。

與許多傳統的共同基金不同，這些基金只有在收市時才能買賣，某些基金的股票被設計成在二級市場進行日內交易，並以實物形式發行和贖回，但範內克Vectors新興市場(Vaneck Vectors Emerging Markets)的債券ETF和Vaneck Vectors J.P.Morgan本地貨幣債券ETF除外，它們的股票在每天的市場收盤時至少以現金形式發行和贖回。這些實物安排旨在減輕頻繁的現金購買和贖回交易對基金投資組合的不利影響，這些交易影響基金的資產淨值。此外，與常規共同基金不同的是，頻繁贖回可能會對應税股東產生不利的税收影響，因為他們需要出售有價證券，而這反過來又可能產生應税收益。與此形成對比的是，某些基金的實物贖回機制在所使用的範圍內，一般不會為那些股票未被贖回的股東帶來税收事件。

各基金關於披露基金投資組合證券的政策和程序的説明載於基金的SAI。

董事會。信託董事會負責對基金管理的一般監督，包括對顧問和其他服務提供者的一般監督，但不參與信託的日常管理。基金的SAI提供了一份受託人和信託幹事的名單，以及他們目前的職位和主要職業。

投資顧問。根據信託公司與Van Eck Associates公司之間關於基金的投資管理協議(“投資管理協議”)的條款，Van Eck Associates Corporation擔任每個基金的顧問，並在董事會的監督下，負責每個基金的日常投資管理。截至2019年6月30日，該顧問管理了大約481.6億美元的資產。該顧問自1955年以來一直擔任投資顧問，並擔任共同基金、其他ETF、其他集合投資工具和獨立賬户的顧問或副顧問。顧問的主要業務地址是紐約，紐約，10017，第三大道666號，9樓。關於董事會批准每個基金的投資管理協議的討論見信託基金2018年10月31日終了期間的半年期報告。

對於根據“投資管理協議”向每個基金提供的服務，每個基金每月支付顧問費用，按基金日平均淨資產的一個百分比計算(Vaneck Vectors J.P.Morgan本地貨幣債券ETF)、0.35%(Vaneck Vectors新興市場新興市場合計債券ETF、Vaneck Vectors綠色債券ETF和Vaneck Vectors投資級浮動利率ETF)和0.40%(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF)和0.40%(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF)和0.40%(Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF)。Vaneck Vectors國際高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(ETF)。顧問可不時免除全部或部分費用。至少在2020年9月1日之前，顧問同意在必要的範圍內免除基金費用和/或支付基金費用，以防止每個基金的運營費用(不包括收購的基金費用和支出、利息、交易費用、税收和特別費用)超過0.14%(就Vaneck Vectors投資級浮動匯率ETF而言)、0.20%(對Vaneck Vectors Green Bond ETF)、0.30%(對Vaneck Vectors J.P.Morgan EM本地貨幣債券ETF)，(Vaneck Vectors新興市場合計債券ETF和Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF)和0.40%(Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors International高收益債券ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金)的平均年淨資產。

每個基金負責其所有費用，包括投資諮詢費、轉帳機構費用、保管費用、法律、審計和其他服務、利息、税收、任何分發費或費用、提供費用或費用以及特別費用。

經理的結構。關於Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors Fall Angel High收益率債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF和Vaneck Vectors International High收益率債券ETF，該顧問和信託基金可能依賴SEC的一項豁免令(“命令”)，允許該顧問在未經股東批准的情況下與非關聯次級顧問簽訂投資次級諮詢協議。顧問可為基金挑選一名或多於一名副顧問，並監督、監察及評估每名副顧問的表現，但須經受託人委員會審核及批准。

該命令還允許該顧問在獲得董事會批准後，在顧問和董事會認為此類行動將有利於基金及其股東的情況下，不經股東批准，更換次級顧問並修訂投資分諮詢協議，包括適用的費用安排。因此，顧問有責任(在董事會的監督下)建議僱用和替換副顧問，以及酌情決定終止任何次級顧問，並在任何其他次級顧問和其本身之間重新分配基金的資產以供管理。這意味着顧問可以降低分顧問費，保留更大比例的管理費，或增加分顧問費，保留較少的管理費。顧問將從其管理費中補償每個副顧問。

管理員，保管人和轉移代理。van Eck Associates公司是基金的管理人(“管理人”)，而州立街道銀行和信託公司是每個基金資產的託管人，併為基金提供轉賬代理和基金會計服務。署長負責根據“投資管理協定”提供的某些文書、記錄和(或)簿記服務。

分銷商。範艾克證券公司是這些股票的分銷商。分銷商不會在少於創建單位的範圍內分配股份，並且不會在股票中維持二級市場。這些股票在二級市場交易。

目前負責每一家Vaneck Vectors新興市場的日常管理的投資組合經理彙總了債券ETF、Vaneck Vectors新興市場高收益債券ETF、Vaneck Vectors下跌天使高收益債券ETF、Vaneck Vectors Green Bond ETF、Vaneck Vectors國際高收益債券ETF、Vaneck Vectors投資等級浮動利率ETF和Vaneck Vectors J.P.。摩根新興市場本地貨幣債券ETF的投資組合是Francis G.Rodilosso。目前對Vaneck Vectors BDC收益ETF、Vaneck Vectors Mortgage REIT收益ETF和Vaneck Vectors首選證券交易所交易基金(Securitiesex Financials ETF)的日常管理共同負責的投資組合經理是Peter H.廖和郭華(Jason)。

自2012年3月以來，Rodilosso先生一直被該顧問聘為投資組合經理。魯德洛索先生1990年畢業於普林斯頓大學，獲文學士學位，1993年畢業於沃頓商學院，獲得工商管理碩士學位。

廖先生自2004年夏季以來一直被該顧問聘為分析師，並自2006年以來一直擔任投資組合經理。廖先生於2004年畢業於紐約大學，獲得經濟學和數學文學士學位。

金先生自2007年1月起被該顧問聘為分析師，自2018年以來一直擔任投資組合經理。金先生於2004年畢業於紐約州立大學布法羅分校，獲得工商管理學士學位，專注於財務分析。

金先生、廖先生和羅德羅索先生分別擔任信託基金其他基金的投資組合經理。廖先生和羅德洛索先生還擔任某些其他投資公司的投資組合經理，以及顧問所建議的集合投資工具。請參閲基金的SAI，以獲得有關投資組合經理薪酬、由投資組合經理管理的其他帳户及其各自對每個基金股份的所有權的其他信息。