f

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

(馬克一號)

截至財政年度十二月三十一日2019

或

的過渡時期                到                

佣金檔案號碼001-37879

這個貿易服務枱公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

慄樹街42號

文圖拉, 加利福尼亞93001

(主要行政辦公室地址，包括郵編)

(805) 585-3434

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是  ☒/.☐

如果註冊人不需要根據該法第13或15(D)節提交報告，則用複選標記表示。☐    不  ☒

(1)已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天內一直受這類申報要求的約束。是  ☒/.☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條要求提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的較短期限)。是  ☒/.☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易所法”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速備案者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果一家新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐ 

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。☐/.☒

截至2019年6月30日，註冊人非附屬公司持有的有表決權和無表決權普通股的總市值，根據納斯達克全球市場報告的註冊人A類普通股的收盤價計算。 $8,779,399,707。截至2020年1月31日，40,412,377註冊人的股份5,161,323註冊人B級普通股的股票已發行。

貿易服務枱公司

表格10-K年度報告

2019年12月31日終了的財政年度

目錄

2

關於前瞻性聲明的特別説明

這份關於表10-K的年度報告載有1933年“證券法”第27A節(經修正)和1934年“證券交易法”第21E節(經修正)所指的前瞻性陳述。前瞻性報表一般涉及未來事件或我們未來的財務或經營業績，可能包括關於我們的業務戰略(包括我們的業務和經營市場的預期趨勢和發展以及管理計劃)、財務結果、經營結果、收入、運營費用和資本支出、銷售和營銷舉措及競爭等方面的陳述。在某些情況下，你可以識別前瞻語句，因為它們包含“可能”、“可能”、“會”、“應該”、“預期”、“計劃”、“預期”、“可能”、“打算”、“目標”、“項目”、“沉思”、“相信”、“估計”、“預測”、“暗示”等詞，“潛力”或“繼續”，或這些詞語的負面，或與我們的期望、戰略、計劃或意圖有關的其他類似的術語或表達方式。這些聲明不能保證我們今後的業績；它們反映了我們對未來事件的當前看法，而且是基於假設，並且受到已知和未知的風險、不確定因素和其他因素的影響，這些因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性聲明預測或暗示的預期或結果大不相同。

我們在“風險因素”標題下更詳細地討論了本年度10-K報表第1A項中的許多風險，以及我們不時向證券交易委員會(SEC)提交的其他文件。此外，這些前瞻性的陳述只是我們的估計和假設，直到本年度報告的表10-K，這些固有的變化，涉及風險和不確定因素。除非聯邦證券法要求，否則我們沒有義務更新任何前瞻性陳述，或更新實際結果可能與預期結果大相徑庭的理由，以反映在陳述之後發生的情況或事件。鑑於這些不確定性，投資者不應過度依賴這些前瞻性聲明.

投資者應閲讀這份10-K表格的年度報告和我們在本報告中參考的文件，並將這些文件完全提交給SEC，並瞭解到我們未來的實際業績可能與我們預期的大不相同。我們用這些謹慎的聲明來限定我們所有前瞻性的陳述。

3

第一部分

項目1.業務

概述

貿易服務枱公司(“公司”、“我們”或“貿易服務枱”)是一家賦予廣告購買者權力的技術公司。通過我們的自助服務、基於雲的平臺，廣告購買者可以在多種設備上，如計算機、移動設備和聯網電視(Ctv)上，創建、管理和優化更具表現力的數據驅動的數字廣告活動，包括顯示、視頻、音頻、應用程序內、本地和社交等。我們的平臺與主要庫存、發行者和數據合作伙伴的集成提供了廣告購買者的訪問和決策能力，我們的企業應用程序編程接口(API)使我們的客户能夠在平臺之上進行開發。

我們在2011年商業化推出了我們的平臺，目標是展示廣告。自推出以來，我們增加了對其他幾種廣告格式的支持，在2019年，我們平臺上的總支出大約79%來自移動、視頻(包括CTV)、音頻、本地和社交頻道。

我們的客户主要是廣告商的廣告代理和其他服務提供商，我們與他們簽訂了正在進行的主要服務協議(“MSA”)。我們通過向客户收取平臺費來創造收入，該費用是根據客户在廣告上的總支出的百分比計算的。我們還通過提供數據和其他增值服務和平臺功能獲得收入。

貿易服務枱是一家成立於2009年的特拉華州公司，總部設在加利福尼亞州文圖拉。

我們的產業

我們認為，廣告業的幾種趨勢同時發生，正在推動向程序化廣告--電子廣告庫存的銷售和購買--的轉變。

一些重要的行業趨勢是：

媒體正變得數字化。由於技術的進步和消費者行為的改變，媒體越來越數字化。這一轉變為廣告商提供了前所未有的選擇，使他們能夠在幾乎每一個媒體渠道和設備上針對和衡量他們的廣告活動。數字廣告市場是廣告市場的重要組成部分，在整個廣告市場中佔有越來越重要的地位。我們相信市場正在演變，廣告商將把更多的開支轉移到數字媒體上。由於媒體越來越數字化，基於消費者和行為數據的決策更加普遍。

觀眾的分裂。隨着數字媒體的發展，觀眾的分裂正在加速。移動應用(應用)、媒體播放器、網站和內容越來越多的“長尾”給試圖接觸大量受眾的廣告商帶來了挑戰。觀眾碎片化對電視內容分配的影響可能比任何其他頻道都大，我們認為這正在改變電視廣告庫存的貨幣化方式。與內容中出現的碎片相對應，單個使用者使用的設備數量增加了。這兩種碎片化趨勢都為科技公司提供了機會，它們可以整合和簡化廣告商及其代理機構的媒體購買選擇。

電視和互聯網的融合。雖然還處於起步階段，但隨着互聯網和電視節目的融合，我們正經歷着從線性電視到CTV的代際轉變。新技術使得更多的視頻內容能夠更無縫地在互聯網上傳輸，加速了消費者的需求，以觀察他們想要的、想要的、想要的地方。預計在世界範圍內推出的第五代無線網絡標準5G將為移動視頻用户帶來更快的數據傳輸速度、更少的延遲和更好的用户體驗。我們相信，這些技術將繼續滿足消費者對CTV(包括移動視頻)的需求，併為內容所有者和廣告商提供與消費者建立聯繫的新機會。

更多地使用數據。軟件和硬件的進步以及因特網的日益普及使收集和迅速處理大量用户數據成為可能。數據供應商能夠通過廣泛的Internet屬性和連接設備收集用户信息，並將其聚合並與其他數據源相結合。然後，根據特定的參數和屬性，這些數據將在幾秒鐘內變得不可識別和可用。廣告商可以將這一目標數據與他們自己或某一機構與客户屬性、廣告商自己的商店地點和其他相關特徵有關的專有數據集成起來。通過使用這些類型的數據源，再加上消費者對廣告反應的實時反饋，程序化廣告增加了廣告商和庫存所有者的印象價值，觀眾收到了更多相關的廣告。

廣告購買的自動化。數字廣告的日益複雜增加了對自動化的需求。通過使用大量數據集的計算機算法來實現快速、準確和成本效益決策的技術已成為數字廣告活動成功的關鍵。利用程序化的庫存購買工具，廣告商能夠在印象逐個的基礎上使他們的廣告活動自動化，為他們提供更好的價格發現。因此，廣告商能夠競標和購買他們最看重的廣告庫存，為他們不太重視的廣告庫存支付較低的費用，並避免購買不符合其競選參數的廣告庫存。

4

數字廣告生態系統

數字廣告生態系統分為買方、賣方和市場，可以根據參與者是否提供服務或技術而進一步細分。我們認為，買賣雙方的參與者應該是買賣雙方的提倡者，而那些從事市場業務的人應該充當裁判，或者有市場驅動的激勵措施來保護或增強市場的完整性。我們認為，當市場參與者同時為買賣雙方服務時，存在固有的利益衝突。

我們所做的

我們通過提供一個自助服務的全方位軟件平臺，使我們的客户能夠購買和管理數據驅動的數字廣告活動，從而增強了廣告購買者的能力。我們的平臺允許客户管理各種廣告渠道和格式的綜合廣告活動，包括顯示、視頻、音頻、本地和社交等多種設備，包括計算機、移動設備和CTV。

5

我們的平臺

我們平臺的核心是我們基於投標因素的體系結構，我們認為它比其他購買端系統使用的基於行項目的體系結構具有優勢。我們基於投標因素的系統允許用户定義理想的因素和與這些因素相關的價值。基於這些因素，我們的平臺可以實時地計算印象值，並且只對最優印象進行投標。由於投標因素的粒度，我們平臺的用户只需點擊幾下就能快速創建數十億個不同的投標排列。這種表現力能夠更好地定位、定價和宣傳結果。

我們的平臺是有用和用户友好的基礎上：

我們平臺的一些主要特點是：

我們的平臺使廣告公司的媒體策劃者或購買者能夠：

6

我們的技術

我們技術的核心要素是：

我們的增長戰略

我們的長期增長戰略的關鍵要素包括：

我們的客户

我們的客户包括程序廣告，庫存和數據的購買者。截至2019年12月31日，我們約有820個客户，主要由廣告公司或廣告公司內的集團組成，這些公司與我們有獨立的關係，彼此獨立管理預算，總部設在不同的管轄區，並由獨特的貿易服務枱團隊提供服務。這些機構中有許多是由控股公司擁有的，在這些公司中，決策是分散的，這樣就可以在代理、地方分支或部門一級做出購買決定，並與廣告商建立關係。我們的客户數量只包括那些與我們簽署了管理和服務協議，並在我們的平臺上花費了20，000多美元的各方。

7

如果我們所有的客户合同關係都是在控股公司一級彙總的，二在201年度，客户將佔我們總賬單的10%以上。9, 二客户s會各佔我們總收入的10%以上 2018和三位客户將分別佔我們總收入的10%以上。 2017。我們與Omnicom集團公司的合同和賬單安排。在控股公司一級10佔201年度總賬單的百分比9, 10201%8和11201%7。為陽獅羣和WPP公司，我們與其不同的代理機構簽訂單獨的合同和帳單關係，並將它們作為單獨的客户進行核算。我們與 陽獅羣或控股公司WPP股份有限公司。陽獅傳媒公司(原)維瓦基公司)，隸屬於陽獅集團，佔13佔201年度總賬單的百分比9, 20201%8和22201%7. 與wpp公司有關聯的Mindshare公司已入賬。10佔我們總賬單的百分比2017.

我們的客户通常與我們一起進入MSA，這樣用户就可以不斷地訪問我們的平臺。管理服務協議不包含代表客户使用我們的平臺購買廣告庫存、數據或其他功能的任何實質性承諾。除非提前終止，否則這些服務協議通常有一年的期限，除非提前終止，否則會自動續簽一年。合同通常可在任何一方提前60天通知後隨時終止。

我們的客户是忠誠的，反映在我們的客户保留率超過95%在2019年，2018年和2017年。此外，隨着時間的推移，我們的客户通常會越來越多地使用我們的平臺。

我們的廣告和數據庫存供應商

對於有計劃的廣告庫存和數據供應商，我們相信我們是一個重要的商業夥伴，因為我們是數字廣告行業中最大的買方需求來源之一。

我們從95多家廣告交易所、供應方平臺、出版商和廣告網絡獲得數字廣告清單，為我們提供了從計算機、移動設備和ctv獲得範圍廣泛的規劃廣告清單的途徑。平均每天，我們的平臺為我們的客户提供超過7900億的廣告印象，在全球範圍內每天超過8.19億台設備。

對於第三方數據供應商，我們相信我們是一個重要的分銷渠道.截至2019年12月31日，我們已將我們的平臺與超過194家第三方數據供應商集成，這些供應商的產品可通過我們的平臺購買。

銷售與營銷

鑑於我們的自助商業模式，我們專注於支持、建議和培訓我們的客户一旦準備好交易就可以獨立使用我們的平臺。

一旦一個新客户能夠訪問我們的平臺，他們就會與我們的客户服務團隊緊密合作，這些團隊將在新客户端上，並在早期的活動中提供持續的支持。通常情況下，一旦客户獲得了一些初步經驗，它就會轉向一個完全自我服務的模型，並根據需要請求支持。

為了幫助培訓我們的客户、供應商和其他數字媒體參與者，我們創建了一個名為“貿易學院”的電子學習項目。我們認為，這一倡議是我們的戰略的一個重要組成部分，使我們能夠迅速進入我們的平臺。

我們的營銷工作集中在提高對我們的品牌的認識，執行思想領導的倡議，支持我們的銷售團隊和產生新的領導。我們力求通過在行業會議上介紹、主辦客户會議、出版白皮書和研究、公共關係活動、社交媒體存在和廣告宣傳活動來實現這些目標。

技術與發展

快速創新是企業成功和企業文化的核心動力。我們優先考慮並調整我們的產品路線圖以滿足客户的需求，我們的目標是每週更新我們的平臺。我們的開發團隊在本質上是有意精簡和靈活的，提供了透明度和問責制。

我們預計技術和開發費用將增加，因為我們將繼續投資於我們平臺的開發，以支持更多的功能和功能，增加廣告和數據庫存供應商的數量，並增加我們平臺上的廣告支出。我們還打算投資於技術，以進一步自動化我們的業務流程。

8

季節性

在廣告業，公司通常會經歷收入的季節性波動。例如，許多廣告商將預算的最大部分分配給日曆年的第四季度，以配合假日採購的增加。從歷史上看，今年第四季度反映了我們廣告活動的最高水平，而第一季度則反映了此類活動的最低水平。我們預計，我們的收入將繼續波動，這取決於影響整個廣告業的季節性因素。

我們的競爭

我們的行業具有高度的競爭力和支離破碎性。我們與其他需求端平臺提供商競爭，其中一些是規模較小的私營公司，另一些則是大型成熟公司的部門，如AT&T、google和Adobe。我們相信，我們的競爭主要基於我們平臺的性能、能力和透明度，以及我們對購買方的關注。我們相信，我們在以下方面與我們的競爭對手有不同之處：

此外，我們認為，新進入者將發現很難直接接觸到庫存品供應商，因為他們的規模有限，而且額外的整合會給庫存品供應商帶來成本。

我們的員工與文化

我們在世界各地設有員工和辦事處，以滿足廣告商與世界各地消費者溝通的願望。

我們的業務和文化以四項核心原則為基礎：

我們相信，我們吸引優秀的員工到我們的公司和成熟的廣告買家到我們的平臺，這在很大程度上是因為我們的遠見和堅定的承諾，以授權的購買方面的廣告。

截至2019年12月31日，我們有1310名員工，其中851人在美國。我們的團隊來自技術、廣告和證券交易等領域的廣泛背景和經驗。我們培育一種創業文化，使我們在努力以開放、透明和謙遜的態度為客户服務時，能夠保持專注和創新。

國際市場的發展

我們一直在加大對美國以外市場的關注，以滿足全球客户的需求。我們認為，規劃廣告的全球機會是重要的，並且應該繼續擴大，因為在美國以外的出版商和廣告商尋求採納規劃廣告所提供的好處。為了利用這一機會，我們打算繼續在國際上投資。我們的增長和我們在新市場上的舉措的成功將取決於我們現有的客户以及新的客户能否在這些市場上繼續採用我們的平臺。本年度報表表10-K中的“財務報表和補充數據”附註12載列了關於我國地理總帳單的信息。

9

知識產權

保護我們的技術和知識產權是我們成功的一個重要組成部分。我們依靠知識產權法，包括美國和國外的商業祕密、版權、專利法和商標法，並使用合同、保密程序、非披露協議、僱員披露和發明轉讓協議以及其他合同權利來保護我們的知識產權。我們有專利申請，但是，在歷史上，我們沒有專利我們的專利技術，以保持我們的技術架構，商業祕密，和工程路線圖。我們的專利申請可能不會導致任何專利的頒發，而任何已頒發的專利也可能實際上不能為我們提供足夠的防禦保護或競爭優勢。我們不斷開發新知識產權和提供新功能的能力迅速保護我們免受數字廣告技術競爭對手的影響。我們認為，我們的平臺很難複製，而且成本高昂，而且構建起來也很費時。

收集和使用數據；隱私和數據保護立法和條例

我們和我們的客户目前在我們的平臺上使用關於互聯網用户的假名數據，以多種方式管理和執行數字廣告活動，包括根據他們的地理位置、他們使用的設備類型、從他們的網頁瀏覽或應用程序使用活動中推斷出的他們的興趣，或者他們與我們客户的關係來向他們提供廣告。這些數據是從第三方傳遞給我們的，包括原始設備製造商、應用提供商和出版商。我們不使用這些數據來發現個人的身份，目前我們禁止客户、數據提供者和庫存供應商導入直接識別個人的數據。

和其他廣告技術公司一樣，我們收集、擴充、分析、使用和共享數據的能力依賴於獨特地識別跨網站和應用程序的設備的能力，以及收集用户與這些設備交互的數據，例如為相關廣告服務和衡量廣告的有效性。用於識別設備和類似及相關技術的過程由美國和外國的法律和法規管理，並取決於它們在行業生態系統中的實施情況。這些法律、法規和行業標準可能會不時變化，包括在公司使用cookie或其他電子工具收集與用户在線互動有關的數據之前所需的消費者通知和同意程度的法律、法規和行業標準。

在美國，聯邦和州的立法都對數據的收集和使用以及廣告技術行業的隱私等活動作出規定，這些活動經常受到聯邦貿易委員會(聯邦貿易委員會)、美國國會和各州的審查。目前，美國聯邦對數字廣告的監督大多來自聯邦貿易委員會，該委員會主要依靠“聯邦貿易委員會法”第5條，該條款禁止公司從事“不公平”或“欺騙性”的貿易行為，包括據稱侵犯隱私保護和據稱侵犯個人隱私利益的行為。然而，近年來消費者對數據隱私的關注日益增加，這導致聯邦和州兩級提出了無數項擬議立法和新立法，其中一些已經並將繼續影響我們和我們行業夥伴的業務。例如，2020年1月1日生效的2018年“加利福尼亞消費者隱私權法”(“CCPA”)對“個人信息”作了足夠廣泛的定義，以包括由個人設備、應用程序和協議(如IP地址、移動應用程序標識符和唯一cookie標識符)提供的在線標識符以及個人的位置數據，如果有可能通過這些數據識別個人。“消費者保護法”為涵蓋的企業建立了一個新的隱私框架，除其他要求外，還規定了加利福尼亞州消費者的新的數據隱私權(包括刪除和獲取個人信息的權利)，對收集未成年人的消費者數據規定了特別規則，對“銷售”個人信息保密規定了新的通知義務和新的限制(一些人解釋為包括常見的廣告做法)。, 併為違反“CCPA”和未能執行合理的安全程序和做法以防止數據泄露的企業建立一個新的和可能嚴重的法定損害賠償框架。“刑事訴訟法”還為消費者提供了就某些違法行為追償法定損害賠償的可能性，並可以更廣泛地為個人和集體訴訟的額外風險打開大門，儘管該法令的私人訴訟權利的範圍有限。

由於我們的業務是全球性的，我們的活動也受到外國立法和監管的制約。在歐洲聯盟(包括歐洲經濟區(“歐洲經濟區”)、冰島、列支敦士登和挪威)或歐盟，單獨的法律和條例(及其成員國的執行情況)管轄個人數據的處理，這些法律和條例繼續對我們產生影響。適用於我們的通用數據保護條例(GDPR)於2018年5月25日生效。與CCPA一樣，GDPR從廣義上定義了“個人數據”，它加強了對此類數據的控制器和處理數據的服務提供商的數據保護義務。它還規定了某些權利，例如查閲和刪除與個人資料有關的個人。數字廣告業合作創建了一個面向用户的框架，根據gdpr和包括ePrivacy在內的其他歐盟隱私法律建立和管理法律基礎(詳見下文)，但歐洲監管機構對該框架的可行性提出質疑，活動人士已向監管機構投訴使用該框架的特定公司不遵守規定的指控。繼續遵守GDPR的要求需要大量的時間、資源和費用，並可能導致我們的業務業務發生重大變化。

10

另外在歐盟，歐盟第2002/58/EC號指令(經第2009/136/EC號指令修正)通常稱為電子私隱或Cookie指令指示歐盟成員國確保在互聯網用户的計算機上訪問信息，例如通過cookie和其他類似技術訪問信息，只有在互聯網用户被告知訪問信息並獲得同意的情況下才允許訪問。歐盟成員國目前正在討論替代Cookie指令，以補充和調整電子通信服務，使其符合GDPR，並迫使歐盟成員國採取統一辦法。雖然這項建議仍在討論中，但建議中的“電子私隱規例”，可能會進一步提高使用餅乾的標準，而違反規例的罰則及罰則可能會十分嚴厲。我們還不能確定這種未來的法律、法規和標準可能對我們的業務產生什麼樣的影響。.

在將個人數據從歐盟轉移到美國的過程中，我們依賴於歐盟-美國和瑞士-美國隱私保護框架，並且目前已經根據這些框架進行了認證。然而，隱私保護框架(Privacy Shield Framework)正面臨着隱私倡導者的批評和歐盟法院的法律挑戰，歐盟其他向美國傳輸數據的機制也是如此，比如標準合同條款。如果成功的挑戰使我們無法合理選擇合法跨境轉移個人數據，如果我們繼續將個人數據從歐盟轉移到美國，這可能導致政府採取執法行動、訴訟、罰款或不利的宣傳，這可能會對我們的聲譽和業務產生不利影響，或者導致我們需要建立系統來維護歐盟的某些數據，這可能涉及大量費用，並導致我們需要將資源從其他方面轉移到我們的業務上。

由於收集和使用數字廣告數據在過去幾年受到媒體關注，聯邦貿易委員會(FTC)等一些政府監管機構和隱私倡導者建議制定一項“不跟蹤”標準，允許互聯網用户表達一種偏好，而不依賴瀏覽器中的曲奇設置，不追蹤他們的在線瀏覽活動。如果“不跟蹤”標準是由州、聯邦或外國立法規定的，被許多互聯網用户採用，或由標準制定小組同意，我們可能不得不改變我們的商業慣例。

我們參與了幾個行業自律項目，主要由網絡廣告倡議(NAI)、數字廣告聯盟(DAA)和它們的國際同行發起。我們努力遵守這些項目的自律原則，包括向互聯網用户提供廣告服務時的通知和選擇，部分是基於他們的利益。我們認為，這種以用户為中心的解決消費者隱私問題的方法使消費者能夠對其數據的使用做出明智的決定。

可得信息

我們向證券交易委員會(證券交易委員會)提交10-K表格的年度報告、10-Q表格的季度報告、8-K表格的當前報告、委託書報表以及相關的修正、證物和其他信息。你可以在合理可行的情況下，在合理可行的情況下，通過證券交易委員會的網站www.sec.gov或我們在http://investors.thetradedesk.com，的網站免費訪問和閲讀我們的文件。這些材料是根據1934年“證券交易法”(“交易法”)第13(A)或15(D)條以電子方式提交給證交會的。

本年度報告表10-K中提到的網站地址並不打算用作超級鏈接，我們網站上的信息也沒有被納入表格10-K的本年度報告，也不構成我們向SEC提交或提供的任何其他報告或文件的一部分。

11

第1A項.危險因素

投資於我們的A類普通股涉及高度的風險。在作出與我們A級普通股有關的投資決策之前，您應仔細考慮以下所述的風險和不確定因素，以及本年度報告中所載的所有其他信息，包括合併財務報表和相關附註以及管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析。如果實現以下任何一種風險，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景都可能受到重大和不利的影響。在這種情況下，我們A級普通股的市場價格可能會下跌，你可能會損失一部分或全部投資。

與我們的商業和工業有關的風險

如果我們不能維持和擴大我們的客户羣並通過我們的平臺進行消費，我們的收入和業務可能會受到負面影響。

為了維持或增加我們的收入，我們必須定期增加新客户，並鼓勵現有客户維持或增加通過我們的平臺購買的廣告庫存，並採用我們提供的新功能和功能。如果競爭對手引入更低的成本或差異化的產品，與我們競爭或被認為與我們競爭，我們向新客户或現有客户出售我們服務的能力可能會受到損害。我們在發展與廣告公司的關係方面付出了巨大的努力，這使得分配給我們平臺的預算和在我們平臺上購買的廣告數量都增加了。不過，我們有可能達到飽和，以致不能繼續增加這些機構的收入，因為廣告商可能會把廣告預算分配給某一供應商或其他機構。雖然我們通常與我們的客户有MSA，但這樣的協議允許我們的客户改變他們通過我們的平臺花費的金額，或者在有限的通知下終止我們的服務。我們通常不與我們的客户有排他性的關係，而且將他們的媒體開支轉移到我們的競爭對手那裏的成本也是有限的。因此，我們對未來廣告收入來源的知名度有限。我們不能向您保證，我們的客户將繼續使用我們的平臺，或我們將能夠及時或有效地取代離開客户的新客户，創造可比的收入。如果代表我們業務很大一部分的主要客户決定大幅度減少對我們平臺的使用，或者完全停止使用我們的平臺，那麼我們的收入或收入增長率可能會大幅下降，我們的業務也會受到負面影響。

失去廣告公司作為客户可能會嚴重損害我們的業務，財務狀況和經營結果。

我們的客户羣主要由廣告公司組成。我們與廣告公司沒有排他性的關係，我們依靠代理商與我們合作，建立和維持廣告商的關係，並執行廣告宣傳活動。

失去作為客户的代理可能會嚴重損害我們的業務、財務狀況和經營結果。如果我們不能與一家廣告公司保持令人滿意的關係，我們就有可能失去該公司所代表的廣告商的業務。

廣告商可能會改變廣告代理機構。如果廣告商從利用我們平臺的代理機構轉向不使用我們平臺的代理機構，我們將失去該廣告商的收入。此外，一些廣告公司與廣告庫存供應商有自己的關係，可以直接將廣告商與這些供應商聯繫起來。我們的業務可能會受到影響，廣告代理和庫存供應商直接從對方或通過我們以外的中介機構購買和銷售廣告庫存。

截至2019年12月31日，我們約有820名客户，主要由廣告公司組成。這些機構中有許多是控股公司擁有的，在這些公司中，決策是分散的，以便作出採購決定，並與廣告商的關係設在代理、地方分支或部門一級。如果我們所有的個人客户合同關係都集中在控股公司一級，陽獅集團(Publicis Groupe)和宏尼康集團(Omnicom Group Inc.)。都會佔2019年總賬單的10%以上。

在大多數情況下，我們與單獨的機構簽訂單獨的合同和賬單關係，並將它們作為單獨的客户進行核算。然而，這些機構的一些控股公司將來可能會選擇對個別機構施加控制。如果是這樣的話，與這些控股公司以及因此與其代理機構、當地分支機構或部門失去作為客户的任何關係都會嚴重損害我們的業務、財務狀況和經營結果。

如果我們不能在我們的產品和平臺上創新或做出正確的投資決策，我們可能不會吸引和保留廣告商和廣告公司，我們的收入和運營結果可能會下降。

我們的行業受到技術的快速和頻繁的變化，不斷變化的客户需求，以及我們的競爭對手經常引進新的和增強的產品。我們必須不斷做出有關產品和技術的投資決策，以滿足客户需求和不斷變化的行業標準。我們可能會對這些投資做出錯誤的決定。如果新的或現有的競爭對手有更有吸引力的產品，我們可能會失去客户或客户可能減少他們對我們的平臺的使用。新的客户需求、優越的競爭產品或新的行業標準可能要求我們對我們的平臺或業務模式進行意想不到的、代價高昂的更改。此外，隨着我們開發和引進新的產品和服務，包括納入或利用的產品和服務

12

人工智能和機器學習，它們可能提出新的，或加強現有的，技術，法律和其他方面的挑戰，並可能造成意外後果，可能不能正常運作，或可能被我們濫用客户。如果我們不能適應我們迅速變化的行業或不斷變化的客户需求，或者我們提供的新產品和服務加劇了技術、法律或其他方面的挑戰，我們對平臺的需求就會減少，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。.

廣告活動的程序化購買市場相對來説是一個新的和不斷髮展的市場。如果這個市場的發展速度比我們預期的慢或不同，我們的業務、增長前景和財務狀況將受到不利影響。

我們的大部分收入來自通過我們的平臺以編程方式購買廣告庫存的客户。我們預計，在可預見的未來，購買廣告的計劃支出將繼續是我們的主要收入來源，我們的收入增長將在很大程度上取決於通過我們的平臺增加支出。規劃廣告購買市場是一個新興市場，我們目前和潛在的客户可能不會像我們預期的那樣迅速從其他購買方式轉向程序化的廣告購買，從而降低我們的增長潛力。如果有計劃的廣告購買市場惡化或發展速度比我們預期的慢，就會減少對我們平臺的需求，我們的業務、增長前景和財務狀況將受到不利影響。

此外，我們的收入不一定會以與我們的平臺相同的速度增長。由於價格競爭、數量折扣和產品、媒體、客户和渠道組合的變化等多種因素，支出增長可能超過我們收入的增長。收入佔開支百分比的重大變化，可能反映出我們的業務和增長前景出現了不利的變化。此外，任何這類波動，即使反映我們的策略性決定，也會令我們的表現低於證券分析師和投資者的期望，並對我們的普通股價格造成不利影響。

我們所參與的市場競爭激烈，我們可能無法與現時或未來的競爭對手成功競爭。

我們在一個競爭激烈、變化迅速的行業中運作。我們預期未來的競爭會持續和加劇，這會損害我們增加收入和維持盈利的能力。購買廣告的新技術和新方法提出了一個充滿活力的競爭挑戰，因為市場參與者開發和提供新的產品和服務，如分析、自動媒體購買和交換，目的是捕捉廣告支出或擾亂數字營銷格局。

我們還可能面臨新公司進入市場的競爭，包括大公司和我們還不知道或尚未存在的公司。如果現有或新的公司開發、銷售或轉售具有競爭力的高價值產品或服務，這些產品或服務會導致廣告支出或廣告庫存的額外競爭，或者如果它們收購我們現有的競爭對手之一或與我們的競爭對手結成戰略聯盟，我們的有效競爭能力可能會受到嚴重損害，我們的運營結果可能會受到損害。

我們目前和潛在的競爭對手可能比我們擁有更多的財政、技術、營銷和其他資源，這可能使他們能夠將更多的資源用於產品和服務的開發、推廣、銷售和支持。他們也可能比我們有更廣泛的廣告商基礎和更廣泛的出版商關係，並可能更好地執行在某些渠道進行的廣告，如社交媒體，移動和視頻。我們的一些競爭對手可能有更長的經營歷史和更大的知名度。因此，這些競爭對手可能更有能力對新技術作出迅速反應，發展更深層次的廣告商關係，或以更低的價格提供服務。任何這些發展都將使我們更難出售我們的平臺，並可能導致更大的定價壓力，增加銷售和營銷費用或失去市場份額。

我們的銷售週期往往很長，這可能導致在與客户的初步接觸與客户協議的執行之間有相當長的時間，這使得我們很難預測何時(如果有的話)我們將獲得新的客户，以及何時我們將從這些客户那裏獲得收入。

我們的銷售週期，從最初的接觸到合同的執行和執行都需要大量的時間。我們的銷售工作包括教育我們的客户有關使用，技術能力和我們的平臺的好處。我們的一些客户進行評估過程，經常不僅涉及我們的平臺，也涉及到我們的競爭對手的產品。因此，很難預測何時我們將獲得新的客户，並開始從這些新客户的收入。即使我們的銷售努力最終獲得了一個新的客户，在我們基於使用的定價模型下，客户控制何時以及在多大程度上使用我們的平臺。因此，我們可能無法像預期的那樣迅速增加客户或創造收入，這可能會損害我們的收入增長率。

13

我們面臨與支付相關的風險可能會對我們的業務、營運資金、財務狀況和經營結果，包括廣告公司在收到廣告商付款之前不向我們付款，以及從有爭議或不支付發票的客户那裏得到付款。

在我們的平臺上的花費主要來自我們的代理客户。我們與廣告公司簽訂的許多合同規定，如果廣告商不向廣告公司付款，代理機構不對我們負責，我們必須向廣告商索要報酬，這是一種稱為順序責任的安排。與這些機構簽訂合同，在某些情況下擁有或可能發展高風險的信用狀況，可能會使我們面臨比直接與廣告商簽訂合同更大的信用風險。這種信用風險可能會因廣告公司的總體廣告商基礎的性質而有所不同。此外，通常情況下，我們被合同要求支付廣告庫存和數據供應商在一段時間內，無論我們的客户支付我們的時間，或完全。此外，我們通常經歷緩慢的廣告代理支付週期，這在我們的行業是常見的。雖然我們試圖與我們的供應商談判較長的付款期限和更短的時間從我們的客户，我們並不總是成功。因此，我們經常面臨一個時間問題，即我們的應付賬款週期比我們的應收賬款週期短，要求我們從自己的資金中匯出款項，並承擔壞賬風險。

如果我們繼續成功地發展我們的業務，這個收款和付款週期可能會消耗越來越多的流動資金。如果我們不能以商業上可以接受的條件借款，我們的週轉資金供應可能會減少，因此，我們的財務狀況和經營結果將受到不利影響。

我們還可能捲入與客户的糾紛，就代理商、廣告商而言，涉及我們平臺的運作、協議條款或他們通過我們的平臺購買商品的賬單。如果我們不能解決與客户之間的糾紛，我們可能會失去客户，或者客户可能會減少對我們平臺的使用，我們的財務業績和增長可能會受到不利影響。如果我們無法向客户收取或調整票據，我們可能會因壞賬而產生核銷，這可能會損害我們的經營結果。將來，壞賬可能會超過這些意外事件的準備金，而我們的壞賬風險可能會隨着時間的推移而增加。壞賬沖銷的任何增加都會損害我們的業務、財務狀況和運營結果。即使我們的客户沒有按時付款，我們仍然有義務支付客户在我們平臺上購買的廣告庫存、第三方數據和其他附加功能，因此，我們的業務、財務狀況和運營結果將受到不利影響。

任何減少使用我們主要依賴的廣告渠道，未能擴大使用新興渠道，或在我們經營的渠道之間意外改變，都可能損害我們的增長前景、財務狀況和經營結果。

歷史上，我們的客户主要使用我們的平臺購買移動，顯示和視頻廣告庫存。我們預計，這些渠道將繼續是我們的客户使用的數字廣告在未來的重要渠道。我們還相信，我們的收入增長可能取決於我們是否有能力在社交、本土、音頻，特別是CTV的範圍內擴展業務，我們過去和現在都在加強這些渠道。移動、顯示和視頻廣告的使用減少，無論是由於客户對此類渠道的價值或效力喪失信心，還是由於監管限制或其他原因，或由於無法進一步滲透社會、本土、音頻、CTV或進入新的和新興的廣告渠道，都可能損害我們的增長前景、財務狀況和運營結果。

每個廣告頻道都存在明顯的巨大風險，在許多情況下，要求我們繼續開發額外的功能或功能，以滿足頻道的特殊需求。如果我們不能維持或增加這些渠道的廣告庫存，我們跨多個廣告渠道提供功能的能力(我們稱之為omnichannel)可能會受到限制，而且我們的一些Onichannel產品可能無法獲得市場的接受。我們可能無法準確預測廣告客户對我們經營渠道的總體需求的變化，也無法保證我們在渠道開發上的投資將與任何此類變化相對應。此外，如果我們的渠道組合因客户需求的變化而發生變化，例如客户將其支出更快或更廣泛地轉移到功能、功能或庫存相對較少的渠道，那麼對我們平臺的需求可能會減少，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

如果我們獲得優質廣告庫存的機會減少或無法擴大，我們的收入可能會下降，我們的增長可能會受到阻礙。

我們必須保持有吸引力的廣告庫存的持續供應。我們的成功取決於我們能否在廣泛的廣告網絡、交易所和社交媒體平臺(包括視頻、顯示器、CTV、音頻和移動庫存)上以合理的條件獲得高質量的庫存。庫存的數量、質量和成本在任何時候都可能發生變化。少數庫存供應商通常或集中在某一特定渠道，如音頻和社交媒體，持有方案庫存的很大一部分。此外，我們還與與我們有業務關係的公司競爭。例如，谷歌除了是我們的競爭對手之外，還是我們最大的廣告庫存供應商之一。如果谷歌或任何其他有吸引力的廣告庫存公司限制了我們對其廣告庫存的訪問，我們的業務可能會受到不利影響。如果我們與某些供應商的關係終止，或者如果這些關係的實質條件發生不利的變化，我們

14

企業將受到負面影響。我們的供應商一般不受長期合同的約束.因此，我們無法保證能以優惠的條件獲得一致的質量庫存。如果我們無法對實時廣告交易所的廣告庫存進行有利的競爭，或者如果實時廣告交易所決定不向我們提供廣告庫存，我們可能無法及時投放廣告或找到具有類似交通模式和消費者人口結構的替代庫存來源。此外，我們通過實時廣告交易所獲得的庫存可能是低質量的，或者是對我們的虛假陳述，儘管我們和我們的供應商試圖防止欺詐和進行質量保證檢查。

庫存供應商控制着他們供應的庫存的投標過程、規則和程序，他們的過程可能並不總是對我們有利。例如，供應商可能對庫存品的使用施加限制，包括禁止代表特定廣告商投放廣告。通過投標過程，我們可能不會贏得向通過我們的平臺選擇的庫存提供廣告的權利，也可能無法取代不再提供給我們的庫存。

隨着新類型的庫存，如CTV，可以使用，我們將需要花費大量的資源，以確保我們有機會獲得這種新的庫存。雖然電視廣告是一個巨大的市場，但目前只有很小一部分是通過數字廣告交易所購買的。我們正在大量投資於我們的節目電視產品，包括通過增加我們的勞動力和增加新的功能，功能和整合到我們的平臺。如果CTV市場不像我們預期的那樣增長，或者我們不能成功地服務於這樣的市場，我們的增長前景就會受到損害。

我們的成功取決於以成本效益的方式不斷增加有價值的庫存.如果我們由於任何原因無法保持一致的質量庫存，那麼客户的保留和忠誠度，以及我們的財務狀況和運營結果都會受到損害。

經濟衰退和我們無法控制的市場狀況可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的業務取決於對廣告的總體需求和從我們的平臺中受益的廣告商的經濟健康。經濟衰退或不穩定的市場環境可能導致廣告商減少廣告預算，從而減少通過我們的平臺的支出，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。當我們探索新的國家來擴大我們的業務時，任何這些國家的經濟衰退或不穩定的市場狀況都可能導致我們的投資無法產生我們預期的回報。

廣告活動的季節性波動可能會對我們的收入、現金流和運營結果產生負面影響。

我們的收入、現金流、運營結果和其他關鍵的運營和業績指標可能因季度而異，原因是我們的客户在廣告活動上的支出具有季節性。例如，客户傾向於將更多的廣告預算用於第四個日曆季度，以配合消費者假日支出。此外，由於對廣告的需求增加，第四季度的廣告庫存可能更貴。政治廣告亦會令我們的收入在選舉週期內增加，而在其他時期則會減少。我們的歷史收入增長掩蓋了季節性的影響，但如果我們的增長率下降或季節性支出變得更加明顯，季節性可能會對我們的收入、現金流和各時期的運營結果產生更大的影響。

如果不能有效地管理我們的增長，可能會使我們的業務受到影響，並對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們在短時間內經歷了並將繼續經歷重大增長。為了有效地管理我們的成長，我們必須不斷地評估和發展我們的組織。我們還必須有效地管理我們的僱員、業務、財務、技術和發展以及資本投資。如果我們不迅速有效地培訓我們的新員工，特別是我們的銷售和支持人員，或者如果我們不能在整個組織中進行適當的協調，我們的效率、生產力以及我們平臺和客户服務的質量可能會受到不利的影響。此外，我們的快速增長可能會給我們的資源、基礎設施和維持我們平臺質量的能力帶來壓力。我們近期的收入增長和盈利水平不應被視為未來業績的指標。在未來時期，我們的收入或盈利能力可能會比我們預期的更慢或下降。如果不能有效地管理我們的增長，可能會使我們的業務受到影響，並對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。

15

我們的經營結果可能會出現波動，這可能使我們未來的經營結果難以預測，或導致我們的經營結果低於分析師和投資者的預期。

我們的季度和年度業務業績在過去一直波動不定，我們預計我們今後的業務結果會因為各種因素而波動，其中許多因素是我們無法控制的。我們經營業績的波動可能導致我們的表現低於分析師和投資者的預期，並對我們普通股的價格產生不利影響。由於我們的業務正在迅速變化和發展，我們的歷史運營結果可能不一定表明我們未來的經營結果。可能導致我們的業務結果波動的因素包括：

基於上述因素和我們無法控制的其他因素，我們預測未來收入、成本和支出的能力有限。如果我們未能達到或超過分析師和投資者的經營業績預期，或者分析師和投資者對我們未來的業績有不切實際或不符合的估計和預測，我們普通股的市場價格可能會下跌。此外，如果一名或多名分析師對我們的股票提出不利的建議，我們普通股的市場價格可能會下跌。

隨着成本的增加，我們可能無法創造足夠的收入來維持盈利能力。

近年來，我們已經花費了大量的資源來擴大我們的業務，增加了我們平臺的服務，增加了我們的員工數量，並在國際上進行了擴張。我們預計將繼續增長，這可能需要大量的財政和其他資源，以便除其他外：

16

然而，對上述情況進行投資可能不會產生預期的回報。因此，隨着成本的增加，我們可能無法創造足夠的收入來維持盈利能力。

如果我們不能在未來對財務報告保持有效的內部控制制度，我們可能無法準確或及時地報告我們的財務狀況或業務結果。如果我們對財務報告的內部控制無效，可能會對投資者對我們的信心和我們普通股的價格產生不利影響。

作為一家上市公司，我們必須保持對財務報告的內部控制，並報告這種內部控制中的任何重大缺陷。2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(“薩班斯-奧克斯利法案”)第404條要求我們評估和確定我們對財務報告的內部控制的有效性，並提供關於我們對財務報告的內部控制的管理報告。

我們的平臺系統應用程序是複雜的，多方面的，包括高度定製的應用程序，以服務和支持我們的客户，廣告庫存和數據供應商，以及支持我們的財務報告義務。我們定期改進我們的平臺，以保持和提高我們的競爭地位。在未來，我們可能實施新的產品和業務交易，如收購，重組或實施新的信息系統。這些因素要求我們發展和維持我們的內部控制、程序和報告制度，我們期望在這一努力中產生持續的費用。我們可能無法成功地制定和維持有效的內部控制。，如果不制定或保持有效的控制措施，或在實施或改進過程中遇到任何困難，可能會損害我們的經營業績，或導致我們未能履行報告義務，並可能導致重述我們以前各期的財務報表。.

如果我們發現我們對財務報告的內部控制存在重大缺陷，我們將無法斷言我們對財務報告的內部控制是有效的。如果我們不能斷言我們對財務報告的內部控制是有效的，如果我們的獨立註冊會計師事務所不能就我們對財務報告的內部控制的有效性發表意見，或者如果我們不能及時遵守“薩班斯-奧克斯利法案”的要求，那麼，我們提交定期報告可能會遲到，投資者可能會對我們的財務報告的準確性和完整性失去信心，我們的普通股的市場價格可能會受到負面影響。這些失敗也可能使我們受到納斯達克(NASDAQ)、美國證券交易委員會(SEC)或其他監管機構的調查，並受到股東的訴訟，這可能會損害我們的聲譽、財務狀況或挪用我們核心業務的財務和管理資源。

我們允許客户與我們的平臺一起使用應用程序編程接口(API)，這可能導致中斷或安全漏洞，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

近年來，我們的客户對API的使用顯著增加。我們的API允許客户構建自己的媒體購買和數據管理接口，方法是使用我們的API開發他們的業務與我們平臺的自定義集成。API的增加增加了系統的安全和操作風險，包括入侵攻擊、數據竊取或拒絕服務攻擊的風險。此外，雖然API允許客户訪問我們的平臺更容易和更強大，但它們也增加了過度使用我們的系統的風險，有可能導致中斷。由於客户通過API過度使用我們的系統，我們經歷了系統減速。雖然我們已採取措施以減少與使用原料藥有關的安全和中斷風險，但我們不能保證這些措施會成功。我們未能防止因使用空氣污染指數而引致的停機或安全問題，可能會導致政府對我們採取執法行動，要求消費者及其他受影響人士作出損害賠償，以及與調查及補救措施有關的費用，對我們的聲譽及商譽造成損害，其中任何一項都會損害我們的業務、財務狀況及運作結果。

17

如果我們在擴展平臺時不能保持足夠的安全和支持基礎設施，我們的平臺可能會出現故障和中斷，這可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況和其他方面產生負面影響。行動結果.

隨着業務的發展，我們希望繼續投資於技術服務和設備，包括數據中心、網絡服務和數據庫技術，並有可能增加我們對開源軟件的依賴。如果沒有這些改進，我們的業務可能會受到意想不到的系統中斷、交易處理緩慢、服務水平不可靠、質量受損或在報告關於我們平臺交易的準確信息方面的延誤，任何這些都可能對我們的聲譽和吸引和留住客户的能力產生負面影響。此外，我們的系統和基礎設施的擴大和改進可能需要我們投入大量的財政、業務和技術資源，而我們的業務卻沒有增加的保證。如果我們不能及時對技術變革作出反應，或充分維持、擴大、升級和發展我們的系統和基礎設施，我們的增長前景和業務成果就會受到不利影響。我們為提高我們平臺規模的可靠性、完整性和安全性而採取的步驟是昂貴和複雜的，我們的執行可能導致操作失敗和更容易受到網絡攻擊。此類網絡攻擊可能包括影響服務可用性(包括提供廣告的能力)和可靠性的拒絕服務攻擊，欺騙公司員工向黑客釋放對其系統的控制，或將計算機病毒或惡意軟件引入我們的系統，以竊取機密或專有數據。日益複雜的網絡攻擊可能難以發現，並可能導致從我們的平臺竊取我們的知識產權和數據。我們還容易受到授權訪問我們系統的人的無意錯誤或惡意行為的影響，這些錯誤或惡意行為超出了他們的訪問權限範圍。, 錯誤地分發數據，或無意或有意地幹擾我們平臺的預期操作。此外，我們還可能受到諸如實時廣告交易所等庫存和數據供應商的在線平臺中斷和中斷的不利影響。停用和中斷我們的平臺，包括由於網絡攻擊，可能損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

我們平臺的運作表現和內部控制問題，無論是真實的還是感知的，包括未能對技術變化作出反應或更新我們的技術系統，都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們依靠我們平臺的持續和不間斷的性能來管理我們的庫存供應；對每一次活動的庫存進行投標；收集、處理和解釋數據；實時優化競選業績；並向我們的財務系統提供賬單信息。如果我們的平臺不能滿足需求，如果我們在平臺上執行這些功能時有錯誤，或者我們經歷了中斷，那麼我們的業務就可能受到損害。我們在引進新服務、新產品和改進方面也可能面臨重大延誤。如果競爭對手使用新技術引進新產品和服務，或者出現新的行業標準和做法，我們現有的專有技術和系統可能會過時。

我們的平臺是複雜和多方面的，業務和業績問題可能會從平臺本身和外部因素中產生。錯誤、故障、漏洞和錯誤已經在過去發現，將來也可能發現。我們的平臺還依賴第三方技術和系統來正確執行，並且經常用於使用不同操作系統、系統管理軟件、設備和網絡配置的計算環境，這可能會在我們的平臺或其他計算環境中造成錯誤或失敗。我們平臺的操作和性能問題可能包括用户界面的故障、中斷、升級或修補程序中的錯誤、計費成本與已支付成本的差異、超出預期的數據庫數量、服務器故障或影響一個或多個服務器場的災難性事件。雖然我們已經在我們的系統中建立了宂餘，但完全宂餘並不存在。有些失敗會完全關閉我們的平臺，其他的只會部分關閉。我們過去經歷過的部分失敗可能導致未經授權的投標、停止我們投標或提供印象的能力或刪除我們的報告，在每一種情況下都會造成意想不到的財政義務或影響。

我們平臺的運營、業績和內部控制問題也可能導致負面宣傳、損害我們的品牌和聲譽、客户流失、市場對我們平臺的接受喪失或延遲、成本增加或收入損失、進入我們平臺的能力喪失、失去競爭地位、客户對他們所遭受損失的索賠以及股東對我們財務報告的準確性和完整性的信心喪失。減輕這些問題造成的問題可能需要大量的資本和其他資源支出，並可能造成我們業務的中斷、延誤或停止，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

如果對用户、客户或庫存以及第三方供應商數據進行未經授權的訪問，或者我們的平臺受到損害，我們的服務可能會被中斷或被認為是不安全的，因此，我們可能會失去現有的客户或無法吸引新的客户，我們可能會招致嚴重的聲譽損害以及法律和金融責任。

我們的產品和服務包括存儲和傳輸來自用户、客户以及庫存和數據提供商的大量數據，其中大量數據由第三方服務提供商託管。我們的服務和數據可能因違反或破壞安全措施的活動而遭到未經授權的訪問，其中包括：內部或外部行為者的疏忽或瀆職；外部各方企圖欺騙性地誘使僱員、客户或供應商披露敏感信息，以獲取我們的數據；或我們的系統、產品或過程中的錯誤或漏洞，或我們的服務提供者、客户和供應商的系統、產品或過程中的錯誤或漏洞。例如，我們不時會遇到不同程度的網絡攻擊和其他試圖獲得對我們系統的未經授權訪問的嘗試，包括對員工郵箱的訪問。我們一直致力於並期望繼續將資源用於保護數據免受這些活動的安全保護。然而，這種措施不能提供絕對的安全。此外，

18

我們可以預期，為規避我們的安全措施而部署的技術可能會更加頻繁和複雜，在針對目標發射之前可能不會得到承認。因此，我們可能無法預測或發現這些技術或實施適當的預防措施。最後，雖然我們已經建立了世界範圍的事故反應小組和專門用於事件反應過程的資源，但除其他問題外，這些過程可能無法充分或準確地評估事件的嚴重程度，不能足夠快地進行，或者不能對事件進行足夠的補救。.

破壞我們的安全和(或)我們未能對安全事件作出充分反應，可能會擾亂我們的服務，並導致盜竊、濫用、丟失、腐敗或不適當地使用或披露數據。這可能導致政府的調查、執法行動及其他法律和金融責任，以及(或)對我們的產品和服務的可得性和安全性失去信心，所有這些都會嚴重損害我們的聲譽和品牌，損害我們吸引和留住客户的能力。雖然我們在合同上禁止客户、數據提供者和庫存供應商進口或以其他方式提供直接識別我們平臺上個人的信息，但如果合作伙伴提供此類信息違反我們的政策，我們的系統遭到破壞，我們可能會受到其他客户和合作夥伴的違約和賠償要求。網絡攻擊還可能損害我們自己的商業祕密和其他敏感信息，並導致此類信息被披露給其他人，使其價值降低，這可能對我們的業務產生負面影響。

我們所遵守的隱私和數據保護法可能會使我們付出額外的或意外的代價，使我們因合規失誤而受到執法行動的影響，或導致我們改變我們的平臺或業務模式，這可能對我們的業務產生重大的不利影響。

與個人及其裝置有關的信息(有時稱為“個人信息”或“個人數據”)受適用於收集、使用、保留、保護、披露、轉讓(包括跨越國界的轉讓)和其他處理此類數據的各種地方、州、國家和國際法律和條例的管制。我們通常收集和存儲IP地址和其他設備標識符(例如唯一cookie標識符和移動應用程序標識符)，這些地址和標識符在某些法域是或可能被視為個人數據或個人信息，或者可能是監管的主題。

最近，加利福尼亞州通過了一項法律，廣泛地規範了企業對個人信息的處理，即2018年加州消費者隱私權法案(CCPA)，該法案於2020年1月1日生效。CCPA對“個人信息”的定義足夠寬泛，足以包括個人設備、應用程序和協議(例如IP地址、移動應用程序標識符和唯一cookie標識符)提供的在線標識符以及個人的位置數據(如果有可能被這些數據識別的話)。“消費者保護法”為涵蓋的企業建立了一個新的隱私框架，除其他要求外，為加利福尼亞州的消費者確立了新的數據隱私權(包括刪除和獲取個人信息的權利)，對收集未成年人的消費者數據規定了特別規則，對個人信息的“銷售”規定了新的通知義務和新的限制(一些人將其解釋為包括常見的廣告做法)，併為違反“刑法典”的行為和未能執行合理的安全程序和做法以防止數據泄露的企業建立一個新的、可能嚴重的法定損害賠償框架。“刑事訴訟法”還為消費者提供了就某些違法行為追償法定損害賠償的可能性，並可以更廣泛地為個人和集體訴訟的額外風險打開大門，儘管該法令的私人訴訟權利的範圍有限。

加州總檢察長提出了實施CCPA的條例，這可能會施加進一步的限制。儘管我們試圖通過改變合同和平臺來減輕CCPA帶來的某些風險，但我們無法預測加州總檢察長制定規則的時間或結果，也無法預測CCPA及其實施條例對我們業務的影響。響應CCPA的要求和擬議的法規將繼續影響我們的業務(以及我們的行業合作伙伴)。

管理歐洲個人資料處理的法律(包括歐洲聯盟和歐洲經濟區，或歐洲經濟區，以及冰島、列支敦士登和挪威等國)也繼續對我們產生影響。適用於我們的通用數據保護條例(GDPR)於2018年5月25日生效。與CCPA一樣，GDPR從廣義上定義了“個人數據”，它加強了對此類數據的控制器和處理數據的服務提供商的數據保護義務。它還規定了某些權利，例如查閲和刪除與個人資料有關的個人。數字廣告業已經合作創建了一個面向用户的框架，根據GDPR和包括ePrivacy在內的其他歐盟隱私法律建立和管理法律基礎(下文將討論)。雖然該框架正在積極使用，但我們無法預測其長期效力。歐洲監管機構對其可行性提出質疑，活動人士已向監管機構投訴，稱採用該框架的特定公司不遵守規定。不遵守探地雷達可能引發高達2000萬歐元的鉅額罰款，佔全球年收入總額的4%。繼續遵守探地雷達的要求需要大量的時間、資源和費用，監測我們的業務做法和後端配置是否需要額外改變的努力也需要大量時間、資源和費用，所有這些都可能增加運營成本，或限制我們經營或擴大業務的能力。

監管調查和執法行動也可能對我們產生影響。在美國，聯邦貿易委員會(FTC)根據“聯邦貿易委員會法”第5條(該條款禁止“不公平”和“欺騙性”的貿易做法)行使其執法權力，對從事在線跟蹤的公司進行調查。廣告技術領域的其他公司也受到了監管機構的政府調查，包括在歐洲，對克里特奧遵守法國法規的2016年調查。

19

數據保密法。倡導組織還向數據保護部門提出了針對廣告技術公司的投訴，稱這些公司的某些做法不符合GDPR。我們不能避免其中一項調查或執法行動涉及我們的做法。此外，我們的法律風險在一定程度上取決於我們的客户或其他第三方遵守隱私法律法規，以及他們以符合最終用户期望的方式使用我們的服務。我們依賴客户給我們的陳述，他們將遵守所有適用的法律，包括所有相關的隱私和數據保護法規。雖然我們作出了合理的努力來執行這樣的陳述和合同要求，但我們並沒有完全審計我們的客户是否遵守我們建議的披露或他們遵守隱私法律和法規的情況。如果我們的客户在這方面不遵守我們的期望或合同，我們和我們的客户可能會受到不利的宣傳，損害和相關的可能的調查或其他監管活動。

使我們的業務適應“中華人民共和國行動綱領”及其執行條例，並適應歐盟和其他地方加強的隱私義務，將繼續涉及大量費用，並可能導致我們從業務的其他方面挪用資源，所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。此外，適應數字廣告市場需要市場參與者，如出版商和廣告商之間日益重要的合作。該行業不適應法律規定的變化，包括CCPA和GDPR，以及用户對這些變化的反應，可能會對庫存、數據和需求產生負面影響。我們無法控制或預測這種適應的速度或效果，目前我們也無法預測這種變化可能對我們的業務產生的影響。

由於我們正在或可能成為法律主體的法律之間缺乏一致性而造成的不確定性和全球法律格局的不穩定可能導致我們承擔額外或意外的費用和法律風險，增加我們名譽受損的風險，或使我們改變我們的平臺或商業模式。

我們無法預測有關保護個人信息的監管前景的未來。美國(州和聯邦)和外國政府正在考慮頒佈更多有關隱私和數據保護的立法，我們預計這一領域的立法和法規將有所增加或改變。例如，在美國，聯邦隱私權法是積極討論的主題，並提出了幾項法案。此外，美國的行業團體和他們的國際同行都有自我監管的指導方針，這些準則需要定期更新，我們已經同意遵守這些準則。涉及侵犯個人信息或濫用消費者信息的高調事件可能增加美國聯邦、州或國際法律或法規除上述法律或法規之外的可能性，而且這類法律和法規可能在不同司法管轄區之間不一致。

除了規範個人信息處理的法律之外，我們還受到有關政治廣告活動的監管，這些活動由美國的各種聯邦和州法律以及世界各地的國家和省級法律管轄。在線政治廣告法正在迅速發展，在某些法域有不同的透明度和披露要求。我們已經看到出版商針對2020年美國總統大選的廣告，對政治廣告的類型和平臺上允許的有針對性廣告的廣度施加不同的限制，以應對政治廣告醜聞。劍橋分析。缺乏一致性以及對透明度和披露的要求增加，可能會對提供給政治廣告的庫存和在我們平臺上對這類清單的需求產生不利影響，否則會增加我們的業務和合規成本。

數據居住和跨境傳輸限制的變化也影響到我們的業務。在將個人數據從歐盟轉移到美國的過程中，我們依賴並正在歐盟-美國和瑞士-美國隱私保護框架下進行認證。然而，隱私盾牌框架繼續受到歐盟法院隱私倡導者和法律挑戰的批評，歐盟其他適當數據傳輸機制，如標準合同條款也面臨批評。如果成功的挑戰使我們沒有合法跨境轉移個人數據的合理選擇，如果我們繼續將個人數據從歐盟轉移到美國，這可能導致政府採取執法行動、訴訟、罰款或不利的宣傳，這可能對我們的聲譽和業務產生不利影響，或導致我們需要建立在歐盟維護某些數據的制度，這可能涉及大量費用，並導致我們將資源從我們業務的其他方面轉移出去，所有這些都可能對我們的業務產生不利影響。其他司法管轄區已經或正在考慮實施跨境或數據居留限制，這可能會減少我們可以收集或處理的數據量，從而對我們的業務產生重大影響。目前尚不清楚聯合王國或英國最近退出歐盟(即英國退歐)將如何影響跨境數據流動、監管機構對我們業務的管轄權以及與我們如何開展業務以及如何遵守適用的數據保護法有關的其他事項。儘管我們將應用商務部關於英國退歐後通過隱私盾牌進行數據轉移的指導意見，但仍不確定是否需要實施其他的數據傳輸方法。因此，我們無法預測額外開支對收入的影響。, 或者英國退歐可能產生的其他商業影響。

此外，隨着廣告業的發展，以及收集、合併和使用數據的新方法的產生，各國政府可能會針對技術進步和變化頒佈立法，這可能導致我們不得不重新設計我們平臺的功能或功能，因此會產生意想不到的合規成本。

20

這些法律和其他義務的解釋和適用可能與我們現有的數據管理做法或我們平臺的特點不一致。如果是這樣的話，除了罰款、訴訟和其他索賠之外，我們還可能被要求從根本上改變我們的業務活動和做法，或者修改我們的產品，這可能會對我們的業務產生不利影響。我們可能無法以商業上合理的方式進行這種改變和修改，而且我們開發新產品和新功能的能力也可能受到限制。所有這些都可能損害我們或我們的客户收集、使用或披露與消費者有關的信息的能力，這可能會減少對我們平臺的需求，增加我們的成本，並削弱我們維持和擴大客户基礎以及增加我們收入的能力。

廣告技術行業自我監管的承諾可能會讓我們受到政府或自律機構、政府或私人訴訟的調查，以及運營成本或對聲譽或品牌的損害。

除了我們的法律義務外，我們還承諾遵守並一般要求我們的客户和合作夥伴遵守適用的自我監管原則，如NAI的行為守則和DAA在美國的在線行為廣告的自我管理原則，以及當地數字廣告聯盟在歐洲和加拿大采用的類似的自我監管原則。行業協會和行業自律團體也頒佈了有關定向廣告的最佳做法和其他行業標準。我們遵守這些自律原則的努力包括，在一定程度上根據互聯網用户的利益，向他們提供廣告服務時的通知和選擇。如果我們或我們的客户或合作伙伴在執行這些原則時犯了錯誤，或者自我監管機構擴大了這些準則，或政府當局就互聯網廣告發布了不同的指導方針，或者選擇退出機制無法按設計運作，或者如果互聯網用户誤解了我們的技術或我們對這些原則的承諾，我們可能因此而受到負面宣傳、政府調查、政府或私人訴訟，或自我監管機構或其他問責團體的調查。任何針對我們的此類行動或調查，即使是毫無價值的，也可能是昂貴和耗時的，要求我們改變我們的商業做法，使我們轉移管理層的注意力和資源，並損害我們的品牌、聲譽和業務。此外，隱私倡導者和行業團體可能會提出新的、不同的自我監管標準，無論是在法律上還是在合同上適用於我們。我們尚不能確定這些未來標準可能對我們的業務產生何種影響。

第三方控制我們對唯一標識符的訪問，如果互聯網用户拒絕使用“第三方cookie”或其他技術來唯一識別設備，受到限制或受到不利監管的限制，被終端用户設備和瀏覽器上的技術更改所阻止或限制，或者我們和我們的客户在我們的平臺上使用數據的能力受到其他限制，我們的性能可能會下降，我們可能會失去廣告商和收入。

我們成功利用用户數據並從提供廣告的機會中獲得收入的能力可能會受到第三方施加的限制的影響，包括限制我們使用或讀取cookie、設備標識符或其他跟蹤功能的能力，或者我們使用實時投標網絡或其他投標網絡的能力。例如，如果出版商或供應方平臺決定限制我們收到的數據，以便(在他們看來)遵守CCPA或一項潛在的聯邦隱私法律中的被選擇停售條款，那麼我們的服務對我們的客户來説可能就不那麼有價值了，而且我們可能會發現更難獲得收入。也就是説，如果我們所依賴的數據或機會所依賴的第三方(無論出於何種原因)施加限制，或受到其他生態系統參與者或適用規則的限制，我們可能失去獲取數據、投標機會或購買數字廣告空間的能力，這可能對我們的收入產生重大影響。

數字廣告主要依靠在網站和應用程序中唯一識別設備的能力，以及收集用户與這些設備交互的數據，以便為相關廣告提供服務和衡量廣告的有效性。通過存儲在cookie中的唯一標識符、設備操作系統為廣告目的提供的標識符或基於應用於諸如IP地址和設備類型等有關設備的信息的統計算法生成的設備來識別設備。我們使用設備標識符來記錄這樣的信息，比如當互聯網用户查看廣告、點擊廣告或訪問我們的廣告商的網站或應用程序時。我們使用設備標識符來幫助我們實現廣告商的活動目標，包括限制互聯網用户看到相同廣告的實例，向廣告商報告有關其廣告活動執行情況的信息，並檢測和防止惡意行為和無效流量貫穿我們的庫存網絡。我們還使用與設備標識符相關的數據來幫助我們的客户決定是否投標，以及如何定價，一個機會，在特定的時間，在一個特定的地點，在一個特定的互聯網用户面前。此外，我們的客户端依賴於設備標識符將他們收集或獲取的有關用户的信息添加到我們的平臺中。如果沒有這些數據，我們的客户可能無法充分了解因特網用户的活動，這可能會損害他們和我們決定為某一特定活動購買哪種庫存的能力，並可能損害我們平臺的有效性或我們改進平臺和保持競爭力的能力。

21

今天，數字廣告，包括我們的平臺，大量使用cookie來存儲上述廣告活動的設備標識符。當我們使用Cookie時，它們通常被認為是第三方cookie，它是由互聯網用户訪問的網站所有者以外的其他方擁有和使用的cookie。最常用的Internet瀏覽器--Chrome、Firefox、InternetExplorer和Safari--允許Internet用户修改瀏覽器設置，以防止瀏覽器接受部分或全部cookie。互聯網用户可以隨時從他們的計算機中刪除cookie。此外，目前或將來的一些瀏覽器默認情況下會阻塞或限制一些第三方cookie，或者可能實現用户控制設置，通過算法阻止或限制某些cookie。今天，三種主要的web瀏覽器-蘋果的Safari，Mozilla的Firefox和微軟的Edge-默認情況下阻止第三方cookie。谷歌的Chrome推出了對第三方cookie的新控制，並最近宣佈計劃在兩年內完全放棄對第三方cookie和用户代理字符串的支持。一些互聯網用户還下載免費或付費廣告攔截軟件，該軟件不僅防止第三方cookie存儲在用户的計算機上，而且還阻止與第三方廣告服務器的所有交互。此外，谷歌在Chrome瀏覽器中引入了廣告攔截軟件，該軟件將根據多利益相關者聯盟建立的質量標準來屏蔽某些廣告。如果這一特性無意中或錯誤地阻止了不符合既定封堵標準的廣告，或者這種功能被廣泛採用，廣告技術行業沒有合作開發替代技術，我們的業務就會受到損害。IAB和DAA還開發了框架，允許用户選擇退出CCPA下的個人信息“銷售”，從而阻止或嚴格限制顯示目標廣告的能力。.

此外，在歐盟，第2002/58/EC號指令(經第2009/136/EC號指令修正)通常稱為ePrivacy或Cookie指令，指示歐盟成員國確保只有在互聯網用户被告知訪問信息並徵得他或她的同意後，才允許通過cookie和其他類似技術訪問互聯網用户的計算機上的信息。歐洲聯盟法院最近的一項裁決澄清説，這種同意必須通過使用者的肯定行為來反映，歐洲的監管機構正在越來越多地鼓動採取更有力的同意形式。這些發展可能會減少對默示同意機制的依賴，這些機制在某些市場被用來滿足Cookie指令的要求。歐盟成員國目前正在討論替代Cookie指令，以補充和調整電子通信服務，使其符合GDPR，並迫使歐盟成員國採取統一辦法。與gdpr一樣，擬議中的“電子隱私條例”也適用於在歐盟以外建立的企業，這些企業向歐盟用户提供公開的電子通信服務，或從他們的設備中收集數據。雖然仍有爭議，但建議中的“電子私隱規例”可能會進一步提高使用餅乾的標準，而罰則及違例罰則可能會十分重大。我們可能被要求，或以其他方式決定，對我們的業務操作和產品及服務進行重大改變，以獲得用户選擇使用cookie和使用Cookie數據，或開發或獲得其他工具和技術，以彌補Cookie數據的不足。

由於收集和使用數字廣告數據在過去幾年受到媒體關注，聯邦貿易委員會(FTC)等一些政府監管機構和隱私倡導者建議制定一項“不跟蹤”標準，允許互聯網用户表達一種偏好，而不依賴瀏覽器中的曲奇設置，不追蹤他們的在線瀏覽活動。“不要追蹤”已經得到了CCPA支持者的再次強調，目前的法規草案考慮了基於瀏覽器或類似的“不銷售”信號。如果許多互聯網用户採用“不跟蹤”、“不銷售”或類似的控制，或者由州、聯邦或外國立法(如擬議的ePrivacy條例或CCPA條例)實施“不跟蹤”標準，或由標準制定小組商定，我們可能不得不改變我們的商業慣例，我們的客户可能減少對我們平臺的使用，我們的業務、財務狀況和經營結果可能受到不利影響。

在收集和使用通過瀏覽器和設備中的特性以及諸如“GDPR”、“CCPA”、“不跟蹤”和“電子隱私”等監管要求為數字廣告收集和使用數據方面提高透明度，以及遵守這些要求，可能會給執行造成業務負擔，並可能導致更多用户選擇阻止收集和使用有關數據。適應這些和類似的變化在過去和將來可能需要大量的時間、資源和費用，這可能會增加我們的運營成本，或限制我們經營或擴大業務的能力。

關注與我們行業的技術和實踐有關的數據隱私和安全，以及被認為不遵守法律和行業自律，可能會損害我們的聲譽，阻止現有和潛在客户使用我們的產品和服務。.

公眾對數據保護和隱私的看法在規劃廣告購買行業中具有重要意義。對收集、使用和披露個人信息的行業做法的關切，無論是否有效，以及是否受適用的法律和法規、行業標準、客户或庫存供應商的期望或更廣泛的公眾的驅動，都可能損害我們的聲譽，造成商譽損失，並阻礙當前和未來客户使用我們的平臺。例如，認為我們的做法涉及侵犯隱私，無論這種做法是否符合現行或未來的法律、法規或行業慣例，都可能使我們受到公眾批評、私人集體行動、名譽損害或監管機構的索賠，這可能會擾亂我們的業務，使我們承擔更多的責任。

22

我們的如果不能達到我們的廣告商和庫存供應商所信任的標準和服務，可能會損害我們的品牌和聲譽。以及我們的合作伙伴並對我們的業務、財務狀況和業績產生不利影響。操作.

我們不提供或控制我們服務的廣告內容或網站內容提供庫存。廣告商提供廣告內容，庫存供應商提供庫存。廣告商和庫存供應商都擔心與他們認為與其品牌不適當、有競爭力或不一致或不合法的內容有關聯，他們不願分別花錢或提供庫存，而沒有某種品牌安全保障。因此，我們的聲譽在一定程度上取決於我們的廣告商和庫存供應商所信任的服務，我們有合同義務滿足內容和庫存標準。我們合同禁止我們的客户和庫存供應商濫用我們的平臺。此外，我們還使用我們的專有技術和第三方服務，並參與行業合作，這些合作致力於檢測惡意軟件和其他內容問題，並單擊欺詐(無論是由人還是稱為“bots”的軟件)，並阻止欺詐性庫存，包括“工具欄”庫存，即出現在應用程序中的庫存，並取代任何本來會在網站上顯示的廣告。儘管作出了這樣的努力，我們的客户可能無意中購買了庫存，這證明他們的活動是不可接受的，在這種情況下，我們可能無法收回支付給庫存供應商的金額。預防和打擊欺詐是一個全行業的問題，需要時刻保持警惕。, 我們不能保證我們的努力將取得成功。我們的客户可以故意開展不符合我們庫存品供應商標準的宣傳活動，或企圖採用非法或不道德的定向做法，或試圖在不允許此類廣告或監管環境不確定的法域展示廣告，在這種情況下，這些供應商的廣告庫存供應可能受到損害。我們的一些競爭對手對內容進行人工評審，但由於我們的平臺是自助服務的，而且由於這些手段是成本密集型的，我們沒有利用所有可用的手段來降低這些風險。我們可能會向我們的庫存供應商提供不受廣告商反對的庫存信息，向我們的庫存供應商提供包含惡意軟件、令人反感的內容或基於可疑目標標準的廣告，或者無法檢測和防止非人為流量，其中任何一種都可能損害我們或客户的品牌和聲譽，降低他們對我們平臺的信任，並對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。

如果我們不能提供足夠的客户培訓和支持，我們的業務和聲譽將受損。

因為我們提供一個自我服務的平臺，客户培訓和支持對於我們的平臺的成功營銷和持續使用以及從現有和新的客户通過我們的平臺來維持和增加開支是非常重要的。提供這種培訓和支持要求我們的平臺運營人員具備特定的領域知識和專門知識以及培訓他人的能力，這使我們更難僱用合格的人員並擴大我們的支助業務，因為我們需要廣泛的培訓。隨着我們擴大業務，追求新的客户，高質量的客户服務將變得越來越重要。如果我們不對客户的廣告需求作出反應和積極主動，或者不為客户的廣告宣傳活動提供有效的支持，我們留住現有客户的能力就會受到損害，我們在現有或潛在客户中的聲譽也會受到損害，這將對我們的業務產生負面影響。

如果我們使用的非專利技術、軟件、產品和服務不可用，我們無法同意或不按我們的預期履行未來的條款，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到損害。

我們依賴第三方提供的各種技術、軟件、產品和服務，包括數據中心和API技術、支付處理、薪資和其他技術及專業服務，其中一些對平臺的功能和功能至關重要。例如，為了讓客户以他們想要的方式瞄準廣告，並以其他方式優化和驗證宣傳活動，我們的平臺必須能夠訪問有關互聯網用户行為的數據和包含有關互聯網用户的人口統計信息的報告。識別、談判、遵守和整合第三方條款和技術是複雜、昂貴和耗時的事情。第三方供應商未能維護、支持或保護他們的技術，無論是一般的，還是我們的帳户，或者他們的產品或服務中的停機、錯誤或缺陷，都可能對我們的平臺、我們的行政義務或我們業務的其他領域產生不利的影響。必須替換任何第三方供應商或他們的技術、產品或服務可能導致我們提供服務的能力中斷或困難。如果我們未能與第三方供應商建立或維持關係，或需要以其他方式取代它們，內部資源可能需要被挪用，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到損害。

我們的第三方數據中心、託管設施以及雲計算和託管提供商的服務中斷可能會損害我們服務的交付，損害我們的業務。

我們業務的很大一部分依賴於由第三方同地服務提供商為我們的數據中心託管、管理和控制的硬件和服務，我們依賴這些第三方為我們的服務器提供持續的電力、冷卻、互聯網連接以及物理和技術安全。如果這些第三方供應商因任何原因而中斷運營或停止營業，或者如果我們無法就持續託管關係的滿意條件達成一致，我們將被迫與其他服務提供商建立關係，或者自己承擔一些託管責任。即使是短短几分鐘的中斷，也可能對市場活動產生負面影響，並可能導致收入損失。這些設施可能位於容易發生自然災害的地區，可能發生地震、火災、洪水、電力損失、電信故障和類似事件。他們還可能受到非法闖入、破壞、蓄意破壞、網絡攻擊和類似不當行為的影響。儘管我們已經做出了一定的災後恢復和業務連續性安排，但此類事件可能會對我們的系統或第三方雲計算和託管提供商的系統造成破壞或故障，從而可能導致我們服務的中斷。

23

基於將信息輸入我們平臺的人為因素，我們面臨着潛在的責任和危害。

在我們的平臺上，使用我們的客户可以使用的幾個變量來建立活動。雖然我們的平臺包括了幾個制衡，但人為的錯誤有可能導致嚴重的超支。該系統要求在廣告組級別的每日上限。我們還提供客户輸入日常和總體上限在廣告，庫存，運動水平，在他們的酌處權。此外，我們為每個用户設置了信用限額，這樣他們就不能超出我們願意接受的信用風險水平。儘管有這些保護措施，但超支的能力依然存在。例如，持續一段時間的運動可以以平穩或儘可能快的速度進行。如果一個客户的信用限額高，進入錯誤的每日上限，一項運動設置為一個快速的步伐，這是可能的運動意外地超過預算。雖然我們的客户合同規定，客户對通過我們的平臺購買的媒體負責，但我們最終要負責支付庫存供應商的費用，我們可能無法從面臨此類問題的客户那裏收集信息，在這種情況下，我們的運營結果將受到損害。

我們有國際業務，並計劃在業務經驗較為有限的地方繼續擴大業務，這可能會使我們面臨額外的成本和經濟風險，這些風險可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

我們的國際業務和擴展計劃帶來了挑戰，涉及到支持跨越多種文化、習俗、貨幣、法律和監管制度以及商業基礎設施的迅速增長的業務。我們在美國以外地區的經營歷史有限，我們管理和擴大業務以及在國際上開展業務的能力需要大量的關注和資源。

我們在北美、歐洲、亞洲和澳大利亞的國家都有人員，我們正在繼續擴大我們的國際業務。我們進入的一些國家，或有可能在透明國際的腐敗感知指數(CPI)上，以不利的方式擴大分數。我們在美國以外地區的團隊比我們在美國的一些團隊要小得多。由於我們的銷售力量有限，我們無法有效地與非美國廣告公司或美國代理商的國際部門接觸，或者由於我們有限的庫存和數據團隊能力，我們無法以合理的條件獲得高質量的非美國廣告庫存和數據，我們可能無法在國際市場上有效增長。

我們的國際業務和擴展使我們面臨各種額外風險，包括：

我們有一個英國實體，通過該實體，我們簽訂了國際客户和合作夥伴協議，包括與受英國法律管轄的歐盟國家的協議，我們的一些客户和合作夥伴以英鎊和歐元支付給我們。目前尚不清楚英國退歐將對這些協議的實施、跨境交易、税收、跨境數據流動、監管機構對我們業務的管轄權以及與我們如何在英國和歐盟開展業務有關的其他事項產生什麼影響。英國退歐可能會對英國、歐盟和全球其他地區的經濟狀況產生不利影響，並可能導致英鎊和歐元匯率市場的波動，而我們可能無法有效管理這些波動，我們的財務結果也可能受到不利影響。此外，英國退歐可能會給總部設在英國的歐洲業務增加額外的複雜性。因此，我們無法預測英國退歐可能帶來的額外支出、對收入的影響或其他業務影響。

24

我們由於我們的國際業務和擴展，我們可能會招致大量的營運費用，而我們可能並不成功。我們的國際業務也使我們受到不同的監管要求、成本和管理分散勞動力的困難以及在美國和國外可能產生的不利税收後果的影響。如果我們的國際活動被發現違反了任何現有的或未來的國際法律、法規或法律法規的解釋如有變化，我們的業務 在這些國家，可能會受到罰款和其他經濟處罰，吊銷許可證，或被迫重組業務或完全關閉。 此外，美國以外的廣告市場不如美國國內的市場發達，我們可能無法充分發展我們的業務。任何未能成功管理風險和挑戰與我們的國際業務有關會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。.

外匯匯率波動可能對我們的經營結果產生負面影響。

雖然通過我們的平臺進行的大部分交易都是以美元計價的，但我們以外幣進行交易，包括庫存交易和客户使用我們平臺的付款。我們也有以美元以外的貨幣計價的費用。鑑於我們預期的國際增長，我們預計今後各種外幣的交易數量將繼續增長。雖然我們通常要求我們的客户以非美國貨幣支付費用，但這種費用可能並不總是包括外匯匯率波動。儘管我們目前有一個項目來對衝外匯波動的風險敞口，但套期保值工具的使用可能並不適用於所有貨幣，也可能不會總是抵消外匯匯率波動造成的損失。此外，如果我們不能用套期保值工具構造有效的套期保值工具，那麼套期保值工具本身就會造成損失。

我們面臨投資市場價值波動的風險。

我們的投資的信用評級和定價可能受到流動性、信用惡化或損失、財務結果、外匯匯率、利率變化或其他因素的負面影響。因此，我們的現金、現金等價物和有價證券的價值和流動性可能會大幅波動。雖然我們沒有意識到現金、現金等價物或有價證券的任何重大損失，但其價值的未來波動可能導致重大的實際損失，這可能會對我們的財務狀況和結果產生不利影響。行動。

未來的收購、戰略投資或聯盟可能會擾亂我們的業務，損害我們的業務、財務狀況和運營結果。

我們不斷探索公司或技術的潛在收購、戰略投資或聯盟，以加強我們的業務，然而，我們在獲取和整合企業、產品和技術方面的經驗有限。即使我們確定了適當的收購候選方，我們也可能無法成功地談判收購的條款或融資，我們的盡職調查可能無法查明所獲得的業務、產品或技術的所有問題、責任或其他缺陷或挑戰，包括與知識產權、產品質量或架構、監管合規做法、收入確認或其他會計慣例或僱員或客户問題有關的問題。收購涉及許多風險，任何風險都可能損害我們的業務，包括：

25

如果不能適當地減輕這些風險或與此類收購和戰略投資有關的其他問題，可能會導致減少或完全消除交易的任何預期收益，並總體上損害我們的業務。未來的收購也可能導致我們的股票證券的稀釋發行、債務的產生、或有負債、攤銷費用或商譽的減值，其中任何一種都可能損害我們的業務、財務狀況和行動結果.

我們可能無法以優惠的條件獲得額外資金，或根本無法滿足我們未來的資本需求，而這又可能損害我們的增長。

我們打算繼續擴大我們的業務，這將需要更多的資本來開發新的功能或加強我們的平臺，改進我們的運營基礎設施，滿足營運資金需求，或獲得互補的業務和技術。我們不能向您保證，我們的業務將產生足夠的現金流量，或未來的借款將提供給我們在我們現有的信貸機制下，其數額足以滿足我們的週轉資金需求。因此，我們可能需要進行額外的股本或債務融資，以獲得更多資本。我們不能向你保證，我們將能夠找到更多的資金，以商業上合理的條件或在任何地方。我們將來獲得的任何債務融資，都可能涉及與我們的籌資活動及其他財務和業務事項有關的限制性公約，使我們更難以獲得更多資本和尋求商業機會。如果我們的現金流和信貸貸款不足以滿足我們的週轉資金需求，我們可能無法以我們目前預期的速度增長，甚至根本無法實現增長。此外，如果業務沒有足夠的現金流量，我們可能無法履行我們信貸安排下的義務，因此，我們可能因此而面臨違約的風險。如果我們通過未來發行的股本或可轉換債務證券籌集更多資金，我們現有的股東可能會受到大幅稀釋，而我們發行的任何新股本證券都可能擁有比普通股持有人更好的權利、優惠和特權。如果我們不能以優惠的條件獲得額外資金，或者在我們需要資金時，我們繼續擴大業務以應對市場條件的能力可能會受到損害，我們的業務可能會受到損害。

我們已訂立信貸安排，並可能在日後訂立信貸安排，而信貸安排可能載有限制我們的業務及融資活動的營運及財務契約。

我們已經並可能在未來進入信貸設施，其中包含限制我們經營業務的靈活性的限制。我們的信貸工具包含，以及未來任何信用工具可能包含的各種契約，限制我們從事特定類型的交易的能力。除有限的例外情況外，這些公約限制了我們的能力，除其他外：

我們在我們的信貸安排下的義務是通過質押我們的大部分資產，包括應收賬款、存款賬户、知識產權以及投資財產和設備來擔保的。我們信貸安排中的契約可能會限制我們採取行動的能力，如果我們違反了一項或多項契約，我們的貸款人可以選擇宣佈違約事件，並要求我們立即償還所有未償款項，終止提供進一步信貸的承諾，並取消對給予它們的抵押品的止贖權，以擔保這種債務，包括我們的知識產權。此外，如果我們未能達到所需的契約，我們將無法在我們的信貸安排下獲得進一步的提款。

我們未來的成功取決於我們關鍵員工的持續努力，包括傑夫·T·格林和大衞·R·皮克爾斯，以及我們在未來吸引、僱用、留住和激勵高技能員工的能力。

我們未來的成功取決於我們的執行幹事和其他關鍵員工的持續努力，包括我們的兩位創始人，我們的首席執行官Jeff T.Green和首席技術官David R.Pickles。我們依靠我們的執行幹事提供的領導、知識和經驗。他們培養了我們的企業文化，這有助於我們吸引和留住新人才的能力。我們也依靠我們的能力招聘和留住合格的、有進取心的員工，尤其是那些在我們的產品開發、支持和銷售團隊中吸引和留住關鍵客户的員工。

在我們的許多業務領域，包括加利福尼亞和紐約，人才市場競爭激烈，因為像我們這樣的科技公司競爭吸引最優秀的人才。作為一家企業對企業的公司，我們在潛在的招聘人員中並沒有像企業對消費者的公司那樣具有相同的名稱認知度。此外，我們在招聘方面的經驗較少，在美國以外的地區的知名度也較低，在吸引和留住國際僱員方面可能面臨額外的挑戰。因此，我們可能會招致大量的成本來吸引和留住員工，包括大量的開支。

26

有關薪酬福利及與股權獎勵有關的補償開支，我們可能會因競爭對手或其他公司而失去新僱員，然後才會意識到我們在招聘和培訓他們方面的投資所帶來的利益。新員工往往需要大量的培訓，在許多情況下，他們需要大量的時間才能達到充分的生產力。例如，我們的客户經理需要對我們平臺的功能進行快速培訓，因為未能提供高質量的支持可能會對我們與客户的關係產生不利影響。

員工流動，包括我們管理團隊的變化，可能會擾亂我們的業務。我們的創始人或其他關鍵員工都沒有特定任期的僱傭協議，我們所有的員工都可以隨時終止他或她與我們的工作。失去一名或多名行政人員，特別是我們的兩名創始人，或我們無法吸引和留住高技能的僱員，可能會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們的管理團隊管理上市公司的經驗有限。

我們在2016年9月成為一家上市公司。我們管理團隊的大多數成員管理上市公司、與上市公司投資者互動以及遵守管理上市公司的日益複雜的法律、規則和條例的經驗有限。作為一家上市公司，我們面臨着與報告、程序和內部控制有關的重大義務，我們的管理團隊可能無法成功或有效地管理這些義務。這些義務和審查將需要我們的管理層給予極大的關注，並可能轉移他們對我們業務日常管理的注意力，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

如果我們不能有效地發展和培訓我們的銷售和客户服務團隊，我們可能無法增加新的客户或增加現有客户的銷售，我們的業務將受到不利的影響。

我們在很大程度上依賴於我們的銷售和客户服務團隊來獲得新的客户，並增加現有客户的支出。我們相信，對於具備我們所需要的技能和技術知識的銷售人員來説，存在着重大的競爭。我們能否實現收入增長，在很大程度上取決於我們在招聘、培訓、整合和留住足夠數量的銷售人員以支持我們的增長方面的成功。由於我們平臺的複雜性，新員工需要進行大量的培訓，而且可能需要相當長的時間才能實現充分的生產力。我們最近和計劃聘用的員工可能沒有我們預期的那麼快，我們可能無法在我們做生意或計劃做生意的市場僱用或保留足夠數量的合格人員。如果我們不能聘請和培訓足夠數量的有效銷售人員，或者銷售人員未能成功地獲得新客户或增加現有客户的開支，我們的業務將受到不利影響。

我們的企業文化為我們的成功做出了貢獻，如果我們不能在成長過程中保持這種文化，我們的業務、財務狀況和運營結果都可能受到損害。

我們已經並可能繼續經歷員工隊伍的快速擴張。我們相信我們的企業文化是我們成功的關鍵因素。然而，隨着我們組織的發展，我們的文化很難保持，這可能會降低我們創新和有效運作的能力。隨着公司的發展，未能保持我們文化的關鍵方面，可能會導致員工滿意度下降，吸引頂尖人才的難度增加，營業額增加，並可能損害我們客户服務的質量，所有這些對我們的成功和有效執行我們的業務戰略都很重要。如果我們無法保持我們的企業文化，隨着我們的規模不斷擴大，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到損害。

我們的所有權可能難以執行，這可能使其他人能夠在不補償我們的情況下複製或使用我們的技術，從而削弱我們的競爭優勢，損害我們的業務。

我們依靠商業祕密、第三方保密和非公開協議、對披露和使用的附加合同限制、以及商標、版權、專利法和其他知識產權法律來建立和保護我們的專有權利。這些法律、程序和限制只提供有限的保護。我們目前有“TradeDesk”和變體及其他商標在美國和某些外國註冊為商標或待定註冊。我們也依賴版權法來保護與我們的平臺和我們的專有技術相關的計算機程序，儘管到目前為止我們還沒有註冊為法定的版權保護。我們已經在美國和一些與我們的業務相關的外國註冊了許多互聯網域名。我們努力與我們的僱員和承包商簽訂協議，以限制我們的專有信息的獲取和披露，以及澄清與我們的業務相關的知識產權的權利。保護我們的知識產權是一個挑戰，特別是在我們的僱員或承包商結束了與我們的關係，並在某些情況下，決定為我們的競爭對手工作。我們與員工和承包商簽訂的有關知識產權問題的合同一般只限制使用與我們的服務有關的機密信息，並嚴格禁止逆向工程。然而，逆向工程我們的軟件，或盜竊或濫用我們的專有信息可能發生的僱員或其他第三方誰有權使用我們的技術。我們現有的競業禁止協議的可執行性得不到保障，合同限制可能在沒有發現或沒有充分補救的情況下被違反。在歷史上，我們一直優先保留我們的技術架構。, 商業祕密和工程路線圖是私有的，一般情況下，我們的專利技術還沒有獲得專利。因此，我們不能指望專利強制執行權來保護我們的大部分專利。

27

技術。弗爾西奧rE，我們專利戰略尚處於初級階段。. 我們可能無法再取得任何專利，而我們的待決申請可能不會導致專利的發放。. 任何已頒發的專利都可能受到質疑、無效或規避，而根據這些專利授予的任何權利實際上也不能為我們提供足夠的防禦保護或競爭優勢。此外，獲得專利保護的過程既昂貴又費時，我們可能無法以合理的費用或及時的方式起訴所有必要或可取的專利申請。.

未經授權使用我們的技術是很困難的。此外，一些外國的法律可能沒有美國的法律保護知識產權，而且在這些國家執行我們的所有權的機制也可能不充分。如果我們不能保護我們的所有權(特別是我們平臺的所有權方面)，我們可能會發現自己處於競爭劣勢，而其他人在創造和保護其知識產權方面並沒有付出同樣的費用、時間和努力。

我們可能會被第三方控告侵犯他們的所有權，這將導致額外的費用和潛在的損害。

在數字廣告業，有大量的專利和其他知識產權開發活動。第三方知識產權可能涵蓋我們的技術或商業方法的重要方面，或者阻止我們擴展我們的產品。我們的成功取決於我們平臺的不斷髮展。我們不時會收到第三方的索賠，聲稱我們的平臺和基礎技術侵犯或侵犯了第三方的知識產權。如果我們獲得更多的公眾認可，我們可能面臨更高的風險成為知識產權索賠的對象。對這些索賠進行辯護的費用，無論索賠是否有價值，都是重大的，無論我們的辯護是否成功，也有可能轉移管理層、技術人員和其他僱員對我們業務的關注。由於所涉及的複雜問題，有關知識產權的訴訟本質上是不確定的，我們在這些問題上可能無法成功地為自己辯護。此外，我們有義務賠償我們的客户或庫存和數據供應商與某些知識產權索賠。如果我們被發現侵犯了這些權利，我們可能會被要求停止使用我們平臺的一部分。我們可能還需要開發替代的非侵權技術，這可能需要大量的時間和費用。此外，我們可能需要支付特許權使用費，或作為一次費用或持續，以及損害賠償過去的使用，被認為是侵犯。如果我們不能為我們的業務中任何據稱侵權的方面授權或開發技術，我們將被迫限制我們的服務，可能無法有效地競爭。任何這些結果都可能損害我們的生意。

基於業務的性質和平臺上的內容，我們面臨潛在的責任和危害。

廣告往往導致涉及誤導性或欺騙性索賠、侵犯版權或商標、公共行為特許權使用費或基於通過我們的平臺分發的廣告的性質和內容的其他索賠的訴訟。雖然我們合約上要求客户一般向我們表示他們的廣告符合我們的廣告標準和存貨供應商的廣告標準，而且他們有通過我們的平臺提供廣告所需的權利，但我們沒有獨立地核實我們是否獲準提供或審查這些廣告的內容。如果任何這些陳述都是不真實的，我們可能面臨潛在的責任，我們的聲譽可能受到損害。雖然我們的客户通常有義務賠償我們，但這種賠償可能不能完全涵蓋我們，或者我們可能無法收取。除和解費用外，我們還可能對我們自己的訴訟費用負責，這可能是昂貴的。

我們受到反賄賂、反腐敗和類似法律的制裁，如果不遵守這些法律，我們將受到刑事處罰或鉅額罰款，並損害我們的業務和聲譽。

我們受反賄賂法和類似法律的約束，如1977年“美國反海外腐敗行為法”(“反海外腐敗法”)、載於“美國法典”第18編第201節的美國國內賄賂法規、“美國愛國者法”、“美國旅行法”、“2010年英國賄賂法”和“2002年犯罪收益法”，以及在我們開展業務的國家可能存在的其他反腐敗、反賄賂和反洗錢法律。近年來，反腐敗法得到了嚴格的執行，並被廣泛解釋。這些法律禁止公司及其僱員及其代理人向政府官員和私營部門其他人員支付或提供不當付款或其他福利。隨着我們增加我們的國際銷售和業務，特別是在透明度國際的CPI得分較低的國家，以及更多地使用第三方，例如銷售代理商、分銷商、轉售商或顧問，我們在這些法律下的風險將增加。我們採取適當的政策和程序，進行培訓，但不能保證不發生不當行為。不遵守這些法律可能會使我們受到調查、制裁、和解、起訴、其他執法行動、沒收利潤、鉅額罰款、損害賠償、其他民事和刑事處罰或禁令、暫停和(或)禁止與特定人員訂約、喪失出口特權、名譽損害、負面媒體報道和其他附帶後果。任何調查、行動和(或)制裁都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大負面影響。

28

我們受到政府的經濟制裁要求以及進出口管制，如果我們不遵守適用的法律，就可能損害我們在國際市場上競爭的能力，或使我們承擔責任。

作為一家美國公司，我們受美國出口管制和經濟制裁法律法規的約束，我們必須按照這些法律和條例出口我們的技術和服務，包括美國出口管理條例和由財政部外國資產管制辦公室管理的經濟禁運和貿易制裁計劃。美國的經濟制裁和出口管制法律法規禁止向美國製裁的國家、政府和個人運送特定的產品和服務。雖然我們採取預防措施，防止與美國製裁的國家、政府和個人直接或間接進行任何交易，並確保美國製裁的國家、政府和個人不出口或使用我們的技術和服務，但這些措施可能會被規避。我們無法保證今後將遵守美國的出口管制或經濟制裁法律和條例。任何此類違反行為都可能導致重大的刑事或民事罰款、處罰或其他制裁和影響，包括可能對我們的業務造成重大不利影響的名譽損害。

此外，如果我們出口我們的技術，出口可能需要授權，包括許可證，許可證例外或其他適當的政府授權。遵守出口管制和制裁條例可能耗費時間，可能導致延誤或喪失機會。

此外，各國還管制加密技術的進口，包括實施進口許可和許可證要求，並頒佈了可能限制我們提供平臺的能力或限制客户在這些國家使用我們平臺的能力的法律。我們的平臺的變化或未來進出口法規的變化可能會造成在國際市場上引入我們的平臺的延遲，或者使我們的國際業務客户無法在全球部署我們的平臺。進出口條例、經濟制裁或相關立法的任何變化，或這些條例所針對的國家、政府、人員或技術的改變，都可能導致我們的平臺的使用減少，或我們向國際業務的現有或潛在客户出口我們的技術和服務的能力下降。任何減少使用我們的平臺或限制我們出口平臺的能力都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們的税收負債可能比預期的要大。

適用於我們的商業活動的美國和非美國税法受到解釋和改變。我們須接受國税局的審核，以及我們所經營的州、本地及外國司法管轄區的税務當局的審核。我們的税務責任在一定程度上取決於我們的公司經營結構，包括我們開發、評價、使用和持有我們的知識產權的方式、我們的經營管轄範圍、税務當局如何評估銷售税和使用税等以收入為基礎的税收、我們國際業務的範圍以及我們對公司間交易的價值。税務當局可能會質疑和質疑我們的税收立場和評估已開發的技術或公司間安排的方法、關於徵收銷售和使用税的立場以及我們應納税的司法管轄區，這些都可能使我們面臨額外的税收。這些挑戰對我們的税收狀況造成的任何不利後果都可能 結果增加了前期的税收，利息和罰款，以及更高的未來税。此外，我們未來的税務開支可能會因税法、規例或會計原則的改變，或在税率較高的司法管轄區賺取收入而增加。例如，歐洲聯盟委員會提出，各司法管轄區已頒佈或正在考慮頒佈對特定數字服務分別徵税的法律，這可能會增加我們在這些司法管轄區的税收義務。我們的税收開支的任何增加都可能對我們的財務狀況和經營結果產生負面影響。此外，要釐定我們的入息税及其他税項負債，需要管理層作出重大的估計和判斷，而某些交易的税務處理則是不明朗的。在徵税司法管轄區的行政解釋、決定、政策和立場方面，如有任何改變、含糊不清或不明朗之處，包括税務機關就某些數碼服務所產生的收入所處的地位，也會對我們的所得税負債產生重大影響。雖然我們相信我們會作出合理的估計和判斷，但任何個別問題的最終結果，可能與我們以前在財務報表中所記錄的數額不同，而任何這類事件都會對我們的財務狀況和經營結果造成重大影響。

29

與本級普通股所有權相關的風險

我們A級普通股的市場價格可能波動或下跌，無論我們的經營業績，您可能無法轉售您的股票或高於您的購買價格。

我們的股票和科技公司的股票證券的市場價格歷來都經歷了很大的波動。如果你購買我們A級普通股的股份，你可能無法按你的購買價格轉售這些股票。我們A級普通股的市價波動很大，可能會受到許多因素的影響，其中一些因素超出我們的控制範圍，可能與我們的經營業績無關，其中包括：

30

另外，如果科技公司的股票市場，或者整個股票市場的投資者信心喪失，我們A級普通股的交易價格可能會因為與我們的業務無關的原因而下跌，財務狀況或行動結果。許多科技公司的股價以與這些公司的經營業績無關或不成比例的方式波動。我們A級普通股的交易價格也可能在影響我們行業其他公司的事件中下降，即使這些事件沒有直接影響到我們。過去，在市場波動時期之後，股東提出了證券集體訴訟。如果我們參與證券訴訟，可能會使我們承擔大量的費用，轉移我們的資源和管理人員對我們的注意力。巖心對我們的生意有不利影響。

今後大量出售我們普通股可能會導致我們A級普通股的市價下跌。

我們A級普通股的市價可能會因大量出售我們的普通股而下跌，特別是我們的董事、執行官員和重要股東的出售，或市場上認為持有大量股票的人打算出售他們的股票。

此外，根據我們的股權激勵計劃，我們的董事、執行官員、僱員以及在某些情況下的服務提供商持有普通股股份，但須符合發行期權、限制性股票獎勵和限制性股票單位的條件。根據我們的股權激勵計劃，這些股票和保留給未來發行的股票現在和將來都有資格在公開市場出售，但須受某些法律和合同限制。

在符合某些條件的情況下，我們普通股的某些持有人有權要求我們提交涉及其股票的登記聲明，或將其股份列入登記報表，以便我們自己或股東提交。

內部人士對我們公司擁有相當大的控制權，包括由於我們普通股的雙重等級結構，這可能會限制你影響關鍵決策結果的能力，包括控制權的改變。

我們的B級普通股每股有10票，我們的A級普通股，也就是我們首次公開發行的股票，每股有一票。由於我們的B級普通股與A級普通股之間的10：1表決權比率，我們B級普通股的持有者繼續集體控制我們普通股的合併表決權的多數，因此能夠控制提交給我們的股東批准的所有事項，只要B類普通股的股份至少佔我們A級和B級普通股所有流通股的9.1%。截至2019年12月31日，持有B類普通股股份的股東，包括我們的執行官員、僱員、董事及其附屬公司，合計持有我們已發行股本的大約56%的投票權。這種集中的控制限制了你在可預見的將來影響公司事務的能力。這些股東能夠影響或控制需要我們股東批准的事情，包括董事的選舉和兼併、收購或其他特殊交易的批准。他們的利益可能與你的不同，他們投票的方式可能與你的利益背道而馳。這種所有權集中可能會阻止、推遲或阻止我們公司控制權的改變，剝奪我們的股東作為出售我們公司的一部分而獲得普通股溢價的機會，並可能最終影響我們普通股的市場價格。

B類普通股持有人的轉讓一般會導致該等股份轉為甲類普通股，但有限度的例外情況，例如為產業規劃或慈善用途而進行的轉讓。不過，將乙類普通股轉為甲類普通股，會隨着時間的推移，增加長期持有B級普通股的B類普通股持有人的投票權。

上市公司的要求可能會令我們的資源緊張，轉移管理層的注意力，影響我們吸引和留住合格董事會成員的能力。

作為一家上市公司，我們必須遵守“交易法”的報告要求，並必須遵守“薩班斯-奧克斯利法案”和“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”、納斯達克上市要求以及其他適用的證券規則和條例。遵守這些規則和條例會增加我們的法律和財務合規成本，使一些活動更加困難、耗時或昂貴，並增加對我們的系統和資源的需求。除其他外，“外匯法”要求我們提交關於業務和業務結果的年度、季度和當前報告，並對財務報告保持有效的披露控制和程序以及內部控制。需要大量資源和管理監督，以維持並在必要時改進我們的披露控制和程序以及財務報告的內部控制，以達到這一標準。因此，管理層的注意力可能會從其他業務問題上轉移開來，這可能會損害我們的業務和經營結果。

31

我們的章程文件和特拉華州的法律可能會阻止收購企圖和其他公司治理的改變。

我們的公司註冊證書和章程包含了一些條款，可以推遲或阻止我們公司控制權的改變。這些條文亦會令股東難以選出並非由現任董事局成員提名的董事，或採取其他公司行動，包括改變我們的管理層。這些規定包括下列規定：

此外，作為一家特拉華州的公司，我們受“特拉華普通公司法”第203條的約束。這些規定可能禁止大股東，特別是持有我們15%或以上未償有表決權股票的股東，在一段時間內與我們合併或合併。

我們的註冊證書規定，特拉華州法院是我們與股東之間基本上所有爭端的專屬法院，這限制了我們的股東選擇與我們或我們的董事、官員或僱員發生爭端的其他論壇的能力。

我們的公司註冊證書規定，特拉華州最高法院是以下行為的唯一和專屬論壇：(1)代表我們提起的任何派生訴訟或訴訟；(2)任何聲稱我們的任何董事、高級人員、僱員或我們的股東違反信託義務的訴訟；(3)聲稱根據“特拉華總公司法”、我們的註冊證書或我們的附例的任何規定而產生的索賠的任何訴訟，或特拉華普通公司法授予特拉華州法院管轄權的任何訴訟；或(4)任何主張受內部事務原則管轄的主張的行為。這種選擇法院的規定可能會限制股東就與我們或我們的董事、高級人員或其他僱員之間的爭端在其他司法論壇提出索賠的能力，這可能會阻止對我們和我們的董事、高級官員和特拉華州以外的司法管轄區的其他僱員提起訴訟。另一種情況是，如果法院認為我們成立為法團證明書所載的法院選擇條文在訴訟中不適用或不能執行，我們可能會在其他司法管轄區因解決該等訴訟而招致額外費用，這會對我們的業務、財務狀況或經營結果造成重大的不利影響。

32

第1B項未解決的工作人員意見

沒有。

第1B項未解決的工作人員意見

沒有。

項目2.屬性

參見“項目1.業務-概述”。

項目3.法律程序

我們目前不是任何法律程序、訴訟或索賠的當事方，如果對我們不利，將對我們的業務、財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。我們可以不時地，成為訴訟的一方，並受到與正常業務有關的索賠。無論結果如何，訴訟都會對我們產生不利的影響，因為訴訟涉及到辯護和和解費用、管理資源的轉移等因素。

項目4.礦山安全披露

不適用。

33

第二部分

第五項登記人普通股市場、相關股東事項和證券發行人購買證券

我們的A級普通股於2016年9月21日在納斯達克全球市場開始交易，代號為“TTD”。在此之前，我們的A級普通股沒有公開交易市場。我們B級普通股沒有公開交易市場。

紀錄保持者

截至2020年1月31日，我們A級普通股的記錄保持者約為15人，B級普通股的記錄保持者為21人。股東的實際人數大於這一記錄持有人的數目，其中包括實益所有人但其股份由經紀人和其他被提名人以街頭名義持有的股東。這一數目的股東也不包括其股份可由其他實體信託持有的股東。

股利政策

我們從來沒有宣佈或支付任何股息，我們的A級或B級普通股，我們預計不會支付任何現金紅利在可預見的將來。我們目前打算保留任何收入，為我們的業務運營和擴展提供資金。日後任何派息的決定，將由董事局酌情決定，並視乎當時的情況，包括我們的收入、資本要求、營運結果、財務狀況、業務前景及董事局認為有關的其他因素。有關我們財務狀況的更多信息，請參閲“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。此外，我們的信貸安排限制了我們支付股息的能力。

發行人及關聯購買者購買權益證券

沒有。

最近出售未註冊證券

沒有。

股票績效圖

為“交易法”第18條的目的，本績效圖不得視為“徵集材料”或“提交”證券交易委員會，或以其他方式承擔該款規定的責任，也不得被視為以參考方式納入我們根據經修正的1933年“證券法”提交的任何文件，除非在此備案中應明確規定。

34

下圖比較了2016年9月21日(首個交易日)至12月31日(2011年12月31日)期間我們A級普通股初始投資100美元的累計股東總回報率。9，帶着標準普爾500指數的累計總收益，羅素32000指數和納斯達克100指數同期。如前所述，我們沒有支付任何現金紅利，因此，我們的累計總收益計算完全基於股票價格升值(折舊)，而不是現金紅利的再投資，而標準普爾500指數的數據是羅素。32000指數和納斯達克100指數假設股息再投資。該圖假定2016年9月21日的收盤價為每股30.10美元，作為我們A級普通股的初始價值。所顯示的回報是基於歷史結果，不一定表示未來的股票價格表現，也不打算預測未來的股價表現。性能圖表還包括與羅素2000指數的比較，我們現在用羅素3000指數是因為這是該公司現在被納入的相關指數.

35

項目6.選定的財務數據

下表列出了我們選定的所述期間的綜合財務數據。我們得出了2019、2018和2017年業務數據綜合報表和截至12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年的選定綜合資產負債表數據，這些數據來自本年度報告其他部分所載的10-K表格。選定的2016年和2015年業務綜合報表數據以及截至12月31日、2017年、2016年和2015年12月31日、2017年、2016年和2015年的選定綜合資產負債表數據是從本年度報告表10-K中未包括的經審計的合併財務報表中得出的。

以下選定的綜合財務數據應與“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本年度報告表10-K中“項目8.財務報表和補充數據”中的合併財務報表和相關附註一併閲讀。我們的歷史成果不一定代表我們未來的成果。

36

有關股票補償費用的更多信息，請參閲我們經審計的合併財務報表附註10。

37

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

請閲讀以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析，以及合併財務報表和本年度報告第8項所列報表的相關説明，即表格10-K。除了歷史財務信息，下面的討論包含前瞻性的陳述，反映我們的計劃、估計、信念和期望，並涉及風險和不確定性。可能導致或導致這些差異的因素包括下文和本表格10-K年度報告其他部分討論的因素，特別是在題為“1A項”的章節中。“風險因素”和“關於前瞻性陳述的特別説明”。

以下一般討論2019年和2018年的項目以及2019年和2018年之間的年度比較。2018年至2017年的歷史項目和2018年至2017年年度比較的討論未包括在本討論中，見我們2018年2月22日向SEC提交的2018年12月31日終了財政年度的年度報告“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”。凡提述“附註”之處，均包括在本年報其他地方的合併財務報表(表格10-K)內。

概述

我們是一家科技公司，賦予廣告購買者權力。通過我們的基於雲的自助服務平臺，廣告購買者可以創建、管理和優化各種廣告格式的更具表現力的數據驅動的數字廣告活動，包括在計算機、移動設備和ctv等多種設備上的顯示、視頻、音頻、本地和社交廣告。我們的平臺與主要數據、庫存和發行者合作伙伴的集成為廣告購買者提供了接觸和決策能力，我們的企業API使我們的客户能夠在平臺之上進行開發。

我們在2011年商業化推出了我們的平臺，目標是展示廣告。自那時以來，我們已經擴展了我們的平臺，以解決更多的廣告格式，在2019年，大約79%的總支出在我們的平臺上用於移動、視頻、音頻、本地和社交。

我們的客户主要是廣告商的廣告代理和其他服務提供商，我們與他們一起進行中的MSA。我們通過向客户收取平臺費來創造收入，該費用是根據客户在廣告上的總支出的百分比計算的。我們還通過提供數據和其他增值服務和平臺功能獲得收入。

執行摘要

高光

截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度：

趨勢、機遇和挑戰

媒體的日益數字化和受眾的碎片化增加了廣告的複雜性，從而增加了我們在平臺上提供的廣告購買的自動化需求。為了增長，我們將需要繼續發展我們的平臺的規劃能力和廣告庫存。我們認為，關鍵的機遇包括我們正在進行的全球擴張，我們的CTV、視頻、音頻和本地廣告庫存的持續發展，以及數據使用和廣告目標定位能力的持續發展。

我們相信，發展有計劃的廣告市場對我們發展業務的能力是很重要的。廣告商採用有計劃的廣告可以讓我們獲得新的客户，並從現有客户那裏增加收入。雖然我們的客户包括世界上一些最大的廣告公司，但我們相信我們有很大的空間在這些客户內部進一步擴張，並通過我們的平臺獲得更多的廣告支出。我們還相信，上述行業趨勢將導致廣告商通過像我們這樣的平臺採用綱領性廣告。

同樣，庫存所有者和內容提供商採用程序性廣告，使我們能夠擴大我們向客户展示的廣告庫存的數量和類型。例如，通過我們最近與供應方合作伙伴的整合，我們擴展了ctv、本地和音頻廣告產品。

我們投資於長期增長.我們預計，在可預見的未來，我們的運營費用將繼續大幅增加，因為我們將投資於平臺運營、技術和開發，以增強我們的產品特性，包括以編程方式購買CTV廣告庫存，以及在銷售和營銷方面獲得新的客户，並加強我們與現有客户的關係。此外，我們期望繼續投資於我們的基礎設施，包括我們的信息技術、金融和行政系統和控制，以支持我們不斷擴大的業務。

38

此外，我們認為美國以外的市場提供了一個增長的機會，我們打算在銷售、營銷和產品開發方面進行更多的投資，以擴大這些市場，包括在中國，我們正在那裏對我們的平臺進行重大投資，並擴大我們的團隊。

我們相信，這些投資將有助於我們的長期增長，儘管它們可能會對近期的盈利能力產生負面影響。

我們的業務模式使我們得以顯著增長，我們相信，我們的經營槓桿使我們能夠支持未來的增長有利可圖。

影響我們表現的因素

客户支出的增長和保留

我們最近的增長是通過擴大現有客户的支出份額和增加新客户來推動的。我們的客户包括一些世界上最大的廣告公司，我們相信我們在這些客户中有很大的擴展空間。因此，未來的收入增長取決於我們能否留住現有客户，並通過我們的平臺獲得更多的廣告支出。

為了分析現有客户的總支出增長對我們業務增長的貢獻，我們衡量了一組客户(或羣體)的年度總支出，這些客户或羣體在某個特定年份相對於隨後的期間在我們的平臺上開始支出。我們每一批人的總支出在隨後的時期都有所增加。然而，隨着時間的推移，我們可能會失去來自每一個羣體的客户，客户在我們的平臺上的花費可能會減少，總支出的增長率可能會發生變化。任何這類變化都可能對總支出和經營結果產生重大負面影響。

能夠擴展我們的全神貫注範圍，包括ctv和數字廣播

我們能夠以多種形式購買廣告庫存，如顯示器、手機、視頻、音頻、社交和本地產品。我們未來的增長將取決於我們除了展示廣告之外，還能保持和增加庫存，並在其他渠道上消費。我們相信，我們整合和提供CTV和數字廣播廣告庫存供通過我們的平臺購買的能力，特別是我們管理這些採購所增加的成本的能力，將影響我們業務的未來增長。

規劃廣告市場的成長

我們的經營成果和前景將受到庫存所有者和內容提供商以及廣告商以及代表他們的機構和服務提供者全面採用方案廣告的影響。近年來，節目廣告增長迅速，這種增長的任何加速或放緩都會影響我們的運營和財務業績。此外，即使規劃廣告市場繼續以目前的速度增長，我們在市場中定位自己的能力也將影響我們業務的未來增長。

國際市場的發展

我們一直在加大對美國以外市場的關注，以滿足全球客户的需求。我們認為，由於國外中產階級的不斷壯大，節目廣告的全球機會是非常重要的，並且應該繼續擴大，因為美國以外的出版商和廣告商尋求採用節目廣告所帶來的好處。為了利用這一機會，我們打算繼續在國際上投資。我們的增長和我們在新市場上的舉措的成功將取決於我們現有的客户以及新的客户能否在這些市場上繼續採用我們的平臺。有關地理總帳單的信息載於附註12-段和地理信息.

季節性

在廣告業，公司通常會經歷收入的季節性波動。例如，許多廣告商將預算的最大部分分配給日曆年的第四季度，以配合假日採購的增加。從歷史上看，今年第四季度反映了我們廣告活動的最高水平，而第一季度則反映了此類活動的最低水平。我們預計，我們的收入將繼續波動，這取決於影響整個廣告業的季節性因素。

業務結果的組成部分

我們有一個主要的業務活動，並在一個報告和運營部門運作。

39

收入

我們從與我們達成協議的客户那裏獲得收入，利用我們的平臺購買廣告庫存、數據和其他附加功能。

我們在淨收入的基礎上報告收入，這代表了我們向供應商支付的廣告、庫存、數據和附加功能成本的總收益。我們的應收帳款記作客户的總帳單，扣除備抵，我們負責收取的款項，我們的應付帳款記錄在應付供應商的數額。因此，與按淨額報告的收入相比，應收賬款和應付賬款似乎都很大。

收入佔總支出的百分比可能會因若干因素而波動，如平臺費用最低的較大客户所代表的支出比例的變化、我們的客户使用平臺功能的情況和數量折扣。我們預計，我們的收入佔總支出的比例在未來將出現波動，特別是隨着我們引入和我們的客户選擇新的平臺功能，擴大我們的全能型能力，將我們的業務範圍擴大到更多的CTV庫存，並增加更多的客户，這些客户的業務可能有不同的潛在業務模式。

參考下面的“關鍵會計政策和預算-收入確認”來描述我們的收入確認政策。

營業費用

我們把營運開支分為以下四類：

站臺操作。平臺運營費用包括與託管我們的平臺相關的費用，其中包括與每秒查看可用印象或查詢(“QPS”)相關的“Internet流量”，併為我們的客户提供支持。平臺運營費用包括託管成本、人員成本、所獲得技術的攤銷和用於平臺開發的資本化軟件成本，包括分配的管理費用。包括在平臺運營中的人員成本包括薪資、獎金、股票薪酬和員工福利成本，主要歸因於使用我們平臺為我們的客户提供支持的人員和支持我們平臺的人員。我們將與開發平臺相關的某些成本資本化，並在平臺操作中攤銷這些成本，並在其估計的使用壽命內進行攤銷。我們根據人員數量分配諸如信息技術基礎設施、租金和入住費等間接費用。

我們預計平臺運營費用在未來期間將以絕對美元增長，因為我們將繼續通過我們的平臺體驗更多的QPS，並僱傭更多的人員來支持我們的客户。

銷售和市場營銷。銷售和營銷費用主要包括人員成本，包括我們的銷售和營銷人員的工資、獎金、基於股票的薪酬、員工福利成本和佣金成本。銷售和營銷費用還包括市場開發計劃、廣告、促銷和其他營銷活動的費用，以及分配的間接費用。我們根據人員數量分配諸如信息技術基礎設施、租金和入住費等間接費用。佣金費用按發生時列支。

我們的銷售機構專注於營銷我們的平臺，以增加現有和新客户的採用。我們還致力於擴大我們的國際業務，在我們目前經營的國家擴大我們的銷售團隊，以及在更多的國家建立業務。因此，我們預計未來銷售和營銷費用將以絕對美元增長。銷售和營銷費用佔收入的百分比可能會根據收入水平和我們對銷售和營銷職能的投資時機而波動，因為這些投資在不同時期的範圍和規模上可能有所不同，並受到我們行業和業務收入季節性的影響。

技術與發展。我們的技術和開發費用主要包括人員成本，包括工資、獎金、基於股票的薪酬和員工福利成本、與我們平臺的持續開發和維護相關的第三方顧問費用、與我們的廣告和數據庫存供應商的集成、用於開發我們平臺的資本化第三方軟件的攤銷和分配的間接費用。我們根據人員數量分配諸如信息技術基礎設施、租金和入住費等間接費用。技術和開發成本按所發生的情況支出，除非這些成本與符合資本化條件的軟件開發相關，然後這些成本作為資本化的軟件開發成本記錄在其他資產中，非流動在我們的綜合資產負債表上。我們將與平臺相關的資本化軟件開發成本攤銷到平臺運營費用。

我們相信，繼續投資於我們的平臺對於實現我們的戰略目標和長期增長至關重要。因此，我們預計技術和開發費用將增加，因為我們將繼續投資於我們平臺的開發，以支持更多的功能和功能，增加廣告和數據庫存供應商的數量，並增加在我們平臺上的廣告支出。我們的開發工作還包括額外的平臺功能，以支持我們的國際擴展。我們還打算投資於技術，以進一步自動化我們的業務流程。

40

一般和行政。我們的一般和行政費用主要包括人事費用，包括薪金、獎金、股票報酬和與我們的行政人員、財務、法律、人力資源、合規和其他行政人員有關的僱員福利費用，以及會計和法律專業服務費用、壞賬費用和分配的間接費用。我們根據人員數量分配諸如信息技術基礎設施、租金和入住費等間接費用。

我們預計將繼續投資於企業基礎設施，以支持增長。我們預計未來期間的一般和行政費用將以絕對美元計算增加。

其他費用(收入)，淨額

利息費用。利息支出主要與我們的債務有關，債務的利率是可變的。

利息收入。利息收入主要與我們的現金、現金等價物和短期投資有關，這些投資帶有可變利率.

外幣匯兑損失淨額。外匯匯兑損失淨額主要由外匯交易損益構成。我們有與我們的應收賬款有關的外幣敞口，在較小的程度上，應付賬款是以美元以外的貨幣計價的，主要是歐元、英鎊、澳元、加元、印度尼西亞盧比、日元、新加坡元和泰銖。

所得税準備金

所得税的規定主要包括美國聯邦、州和外國所得税。我們的入息税條文，可能會因我們所經營的司法管轄區的税收預算變動，以及用以釐定全球有效税率的其他估計數字而受到重大影響。實際結果也可能與我們根據經濟狀況變化所作的估計有所不同。這種變化可能對所得税的規定產生重大影響。我們評估圍繞我們估計數的判斷，並酌情調整每個報告期。

由於股票補償、外國税率差異、研發税收抵免和州税，我們的有效税率與美國聯邦法定所得税税率不同。

我們遞延税資產的實現主要取決於未來應納税收入的產生。在考慮是否需要評估免税額時，我們會考慮我們的歷史及未來預測應課税入息，以及其他可以客觀核實的證據。可客觀核實的證據包括我們實現税收屬性、評估税收抵免和利用當年淨營業虧損結轉。

業務結果

下表列出了本報告所述期間的綜合業務結果和業務綜合結果佔收入的百分比。

41

2019和2018年12月31日終了年度比較

收入

收入的增加主要是因為我們平臺的總支出增加了。2019年前增加的現有客户在我們平臺上的總支出總額在2019年增長了24%，這些現有客户約佔2019年總支出的92%。2019年，58%的現有客户在2019年之前增加了他們在我們平臺上的總支出，他們的平均總支出增加了大約260萬美元。

收入在總支出總額中所佔的百分比可能會根據我們的客户組合和客户在多大程度上利用我們平臺的功能而波動。

平臺運作

平臺業務費用增加的主要原因是託管費用增加了1 930萬美元，人事費用增加了1 380萬美元，其中包括90萬美元的庫存補償和600萬美元的分配設施。託管費用的增加主要是因為支持我們的客户更多地使用我們的平臺。人事費增加的主要原因是我們的客户支助小組的人數增加。分配的設施費用增加主要是由新的辦公室租約推動的，以支持我們的增長。

我們預計平臺運營費用在未來期間將以絕對美元增長，因為我們將繼續通過我們的平臺體驗更多的交易，並僱傭更多的人員來支持我們的客户。

42

銷售與營銷

銷售和營銷費用增加的主要原因是人事費用增加了3 260萬美元，其中包括950萬美元的庫存補償、510萬美元的營銷費用和810萬美元的分配設施費用。人事費用增加的主要原因是銷售和營銷人員的增加，以支持我們的銷售工作，並繼續發展和保持與客户的關係。整體營銷開支的增加主要與我們參與行業活動、貿易和相關的公共關係活動有關。分配的設施費用增加主要是由新的辦公室租約推動的，以支持我們的增長。

我們預計未來銷售和營銷費用將以絕對美元增長，因為我們專注於增加現有和新客户對我們平臺的採用，並擴大我們的國際業務。

技術與發展

技術和發展費用增加的主要原因是人事費用增加了2 560萬美元，其中包括1 270萬美元的庫存補償和780萬美元的分配設施費用。人事費增加的主要原因是，為了維持和支持我們的技術和發展努力，增加了人員數量。分配的設施費用增加主要是由新的辦公室租約推動的，以支持我們的增長。

我們預計技術和開發費用將增加絕對美元，因為我們將繼續投資於我們平臺的開發，以支持更多的功能和功能，增加廣告和數據庫存供應商的數量，並增加在我們平臺上的廣告支出。我們還打算投資於技術，以進一步自動化我們的業務流程。

一般和行政

一般費用和行政費用增加的主要原因是人事費增加了4 480萬美元，其中包括1 550萬美元的庫存補償和750萬美元的分配設施費用。人事成本的增加，包括基於股票的薪酬，主要是由於支持我們增長的人員數量增加，以及我們的股價上漲。分配的設施費用增加主要是由新的辦公室租約推動的，以支持我們的增長。

我們預計，隨着我們繼續投資於公司基礎設施以支持我們的增長，今後的一般和行政開支將增加絕對美元。

其他費用(收入)，淨額

43

其他支出(收入)淨額減少的主要原因是利息收入增加360萬美元，利息費用減少70萬美元，外匯損失減少120萬美元。利息收入增加的主要原因是2019年短期投資增加。

所得税準備金

2019年的實際税率為7%，而美國的法定所得税税率為21%，這主要是因為與股票獎勵相關的税收優惠的影響被外國司法管轄區的税收影響部分抵消。2019年，所得税撥款包括4310萬美元與股票獎勵相關的福利。

2018年的有效税率為17%，而美國聯邦的法定所得税税率為21%，這主要是因為與股票獎勵相關的税收優惠的影響被州税收的影響部分抵消了。2018年，所得税撥款包括與股票獎勵相關的1，510萬美元福利。

業務季度業績

下表列出了我們在2019年12月31日終了的八個季度的季度未經審計的業務數據綜合報表(以美元計)以及在每個季度收入總額中所佔的百分比。我們編制了未經審計的季度業務數據綜合報表，其依據是與本年度報告表10-K所載“項目8.財務報表和補充數據”中所列經審計的合併財務報表相一致。管理層認為，這些表中的財務信息反映了所有調整，僅包括正常的經常性調整，管理層認為這是公平列報這一數據所必需的。應結合本年度報告表10-K所載“項目8.財務報表和補充數據”中所載經審計的合併財務報表和相關説明來閲讀這些資料。歷史時期的結果不一定表明任何未來時期的結果。