文件
假的--12-31FY20190000921738P2Y0.001P5Y0.11250.0200.11250.1050.0100.1053100000P10Y3800000344000004300000151200000P5YP5Y0.33330.010.012000000002000000001188552011181256521166878081159582590.05625P5YP5Yp7YP5YP5Yp7Y0.50000400000400000P5YP4YP5YP5YP10Y300000000.010.010.010.011000000185000000000P31YP31YP35YP5YP3YP10YP15YP3YP3YP3Y11.6111.6130.7417.7732.9016.9332.9025.05P2Y2167393216739300009217382019-01-012019-12-3100009217382020-02-2100009217382019-06-3000009217382019-12-3100009217382018-12-310000921738美國-公認會計原則：SeriesBPreferredStockMenger2019-12-310000921738美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2018-12-310000921738美國-公認會計原則：SeriesBPreferredStockMenger2018-12-310000921738美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2019-12-3100009217382018-01-012018-12-3100009217382017-01-012017-12-310000921738賓州大學：ReimbursableManagement--成員2017-01-012017-12-310000921738Penn：ManagementServiceAndLicenseFeesMenger2017-01-012017-12-310000921738美國-公認會計原則：CasinoMenger2017-01-012017-12-310000921738美國-公認會計原則：CasinoMenger2019-01-012019-12-310000921738賓州：食品飲料酒店和其他成員2019-01-012019-12-310000921738賓州大學：ReimbursableManagement--成員2018-01-012018-12-310000921738美國-公認會計原則：CasinoMenger2018-01-012018-12-310000921738Penn：ManagementServiceAndLicenseFeesMenger2018-01-012018-12-310000921738賓州：食品飲料酒店和其他成員2018-01-012018-12-310000921738賓州：食品飲料酒店和其他成員2017-01-012017-12-310000921738Penn：ManagementServiceAndLicenseFeesMenger2019-01-012019-12-310000921738賓州大學：ReimbursableManagement--成員2019-01-012019-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2018-01-012018-12-310000921738一般公認會計原則：StockMenger2017-12-310000921738一般公認會計原則：StockMenger2019-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000921738一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310000921738美國-GAAP：添加劑2016-12-310000921738一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-12-310000921738一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-12-310000921738美國-GAAP：添加劑2018-01-012018-12-310000921738美國-公認會計原則：會計標準更新201409美國-公認會計原則：減少收入2018-01-010000921738一般公認會計原則：StockMenger2016-12-310000921738美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2017-12-310000921738美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2016-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2019-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2017-01-012017-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2019-12-310000921738美國-公認會計原則：非控制成員2019-01-012019-12-310000921738美國-公認會計原則：會計標準更新201409美國-公認會計原則：父母成員2018-01-010000921738美國-GAAP：添加劑2017-01-012017-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2017-01-012017-12-310000921738美國-GAAP：添加劑2018-12-310000921738美國-公認會計原則：非控制成員2019-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2019-01-012019-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-12-310000921738美國-公認會計原則：非控制成員2016-12-310000921738美國-GAAP：添加劑2017-12-310000921738美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-12-310000921738一般公認會計原則：StockMenger2017-01-012017-12-310000921738美國-公認會計原則：非控制成員2018-12-310000921738美國-GAAP：添加劑2019-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2017-12-310000921738美國-公認會計原則：會計標準更新201602美國-公認會計原則：父母成員2019-01-010000921738美國-GAAP：添加劑2019-01-012019-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-12-310000921738美國-公認會計原則：非控制成員2017-12-310000921738美國-公認會計原則：國庫2016-12-310000921738美國-公認會計原則：國庫2018-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2016-12-3100009217382017-12-310000921738美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2018-12-310000921738美國-公認會計原則：會計標準更新201602美國-公認會計原則：減少收入2019-01-010000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310000921738美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310000921738美國-公認會計原則：會計標準更新2016022019-01-010000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310000921738美國-公認會計原則：國庫2019-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000921738美國-公認會計原則：父母成員2016-12-310000921738美國-公認會計原則：國庫2017-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-01-012017-12-310000921738us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2016-12-3100009217382016-12-310000921738美國-公認會計原則：會計標準更新2014092018-01-010000921738賓州：點綴2018-10-152018-10-150000921738penn:SocialCasinoGameRevenuePlatformProvidersReceivableMember2019-12-310000921738賓州：酒店宴會收銀員2018-12-310000921738penn:SocialCasinoGameRevenuePlatformProvidersReceivableMember2018-12-310000921738佩恩：商標問題2018-12-310000921738penn:ReceivableFromAutomaticTellerMachineAndCashKioskTransactionsMember2018-12-310000921738佩恩：商標問題2019-12-310000921738penn:CustomersReceivingCashCreditCardAndOtherAdvancesMember2018-12-310000921738佩恩：其他人2018-12-310000921738賓州：種族定居2018-12-310000921738penn:CustomersReceivingCashCreditCardAndOtherAdvancesMember2019-12-310000921738佩恩：其他人2019-12-310000921738penn:ReceivableFromAutomaticTellerMachineAndCashKioskTransactionsMember2019-12-310000921738賓州：酒店宴會收銀員2019-12-310000921738賓州：種族定居2019-12-310000921738美國-公認會計原則：食品和飲料2019-01-012019-12-310000921738美國-GAAP：ProductAndServiceOtherMembers2018-01-012018-12-310000921738美國-公認會計原則：佔用2018-01-012018-12-310000921738美國-公認會計原則：佔用2019-01-012019-12-310000921738美國-公認會計原則：食品和飲料2018-01-012018-12-310000921738美國-GAAP：ProductAndServiceOtherMembers2019-01-012019-12-310000921738penn:ContractWithCustomerLiabilityAdvancePaymentsOnGoodsAndServicesYetToB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目錄

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
 
形式10-K
(第一標記)
☑
 
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報
截至財政年度(一九二零九年十二月三十一日)
或
☐
 
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告
的過渡時期__________到 __________
委員會檔案編號0-24206
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賓夕法尼亞州
 
23-2234473
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織)
 
(國税局僱主識別號碼)
825伯克希爾大道，200套房
懷俄米辛 賓夕法尼亞州 19610
(610) 373-2400
根據該法第12(B)節登記的證券：
每一班的職稱
交易符號
註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元
佩恩
納斯達克股票市場有限責任公司
根據該法第12(G)節登記的證券：無
如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人，請勾選。是 þ不o
如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記標明。是o 不 þ
通過檢查標記表明註冊人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。是 þ不o
通過檢查標記，説明註冊人是否以電子方式提交了在前12個月(或要求註冊人提交此類文件的較短期限)中根據條例S-T(本章第232.405節)第405條要求提交的每個交互數據文件。是 þ不o
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易所法”第12b-2條中“大型加速備案者”、“加速備案者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型加速箱
☑
加速過濾器
☐
非加速濾波器
☐
小型報告公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。o
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條規則所定義)。是☐不þ
截至2019年6月30日，註冊人的非附屬公司持有的有表決權普通股的總市值為$2.2十億。這類總市值是參照納斯達克全球選擇市場(NASDAQGlobalSelectionMarket)2019年6月28日公佈的普通股收盤價計算的。截至2020年2月21日，註冊人發行的普通股數目如下：116,864,066.
以參考方式合併的文件
註冊人確定的部分2020委託書預計將在註冊人財政年度結束後120天內提交證券交易委員會，並以參考方式納入本表格第III部分10-K。


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目錄
 
頁
第一部分
項目1.業務
1
第1A項.危險因素
10
第1B項未解決的工作人員意見
24
項目2.屬性
25
項目3.法律程序
26
項目4.礦山安全披露
26
第二部分
第五條登記人的普通股市場、相關股東事項和發行人購買股權證券
26
項目6.選定的財務數據
27
項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
28
第7A項市場風險的定量和定性披露
50
項目8.財務報表和補充數據
51
第9項.會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧
101
第9A項管制和程序
101
第9B項其他資料
103
第III部
項目10.董事、執行幹事和公司治理
103
項目11.行政補償
103
第12項某些實益擁有人的擔保擁有權及管理及有關股東事宜
103
項目13.某些關係和相關交易以及董事獨立性
103
項目14.主要會計師費用及服務
103
第IV部
項目15.展品、財務報表附表
103
項目16.表格10-K摘要
104
簽名
 

目錄

第一部分
項目1.
商業
 
概述
賓州國家遊戲公司及其子公司是一家領先的、多元化的、多管轄的遊戲和賽車產業以及視頻遊戲終端(“VGT”)業務的所有者和經理。我們目前在印第安納州、愛荷華州、密西西比州、內華達州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州的酒店提供現場體育博彩。我們通過我們的子公司Penn InteractiveVentures，LLC(“佩恩互動”)經營互動遊戲(“iGming”)，該公司最近通過我們的HollywoodCasino.com遊戲平臺在賓夕法尼亞州開設了一家在線賭場(“iCasino”)，並與領先的體育博彩運營商簽訂了多年協議，以便在我們的房地產投資組合中進行在線體育博彩和網絡遊戲市場的訪問。我們的選擇® 客户忠誠度計劃目前有超過2000萬名成員，併為這些成員提供各種福利，包括贈品和/或服務。本年度報告中關於表格10-K、對“佩恩國家”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”的引用是指賓州國家博彩公司。及其附屬公司，但如述明或文意另有所指，則不在此限。
截至2019年12月31日，我們擁有、管理或擁有41屬性19各州。公司運作中使用的大部分房地產資產(即土地和建築物)均須按三重淨總租約辦理；其中最重要的是賓大租賃而尖峯租賃(因此，在“三重淨租賃”一節，統稱為“主租約“)，與遊戲和休閒地產，公司。(納斯達克市場代碼：GLPI)(“GLPI”)，房地產投資信託基金(REIT)。此外，我們目前正在賓夕法尼亞州開發兩家4級衞星博彩賭場：好萊塢賭場約克和好萊塢賭場摩根鎮，這兩家賭場預計將於2020年年底開始運營。
在2020年2月，我們結束了對巴博體育公司的投資。一家領先的數字體育、娛樂和媒體平臺，根據與巴博體育和巴博體育的股東達成的股票購買協議，我們以約1.63億美元的價格購買了大約36%的巴博體育普通股。收購價格包括約1.35億美元現金和2800萬美元的無表決權可轉換優先股。此外，在交易結束三年後(或在我們選舉的較早時間)，我們將把巴博體育的所有權增加到大約50%，增量投資約為6，200萬美元，這與最初投資時的隱含估值相符。至於餘下的巴博體育股份，我們已即時行使可行使的看漲權，而現有的巴博體育股東亦已將可行使的權利，由收盤後3年開始行使，全部是根據行使時的公平市價計算(上限為6.5億元，而最低限額為巴博體育年化收入的2.25倍，均須作出不同調整)。我們也可以選擇引進另一個合作伙伴，他將獲得我們的部分巴伯體育股份。在關閉後，我們成為巴博體育的獨家遊戲合作伙伴長達40年，並擁有唯一的權利使用巴博體育品牌的所有我們的在線和零售體育博彩和iCasino產品。我們預計將於2020年8月推出我們的在線體育遊戲應用程序BaritestSports，並預計這筆交易將促進該公司的全方位增長。
2019年5月，我們收購了位於密歇根州底特律的Greektown賭場酒店(“Greektown”)，並與Vici Properties Inc.簽訂了三重租約。(紐約證券交易所代碼：Vici)(“Vici”)(“Vici”，並與我們的“REIT房東”GLPI合稱)(“Greektown Leases”)；在2019年1月，我們收購了路易斯安那州Bossier市的Margaritaville賭場度假村(“Margaritaville”)，但須與Vici(“Margaritaville租賃”)(“Margaritaville租賃”)進行三網租賃，並與主要租約、Greektown租約和大草原租賃(按“馬格利塔維爾租賃”中的定義)合二為一。“三重淨租賃”(以下一節)，“三重淨租賃”)。
2018年10月，該公司完成了對Pinnacle娛樂公司的收購。(“Pinnacle”)，一家領先的地區遊戲運營商(“Pinnacle收購”)。在收購Pinnacle的同時，該公司將某些Pinnacle子公司的成員利益剝離給Boyd Gming Corporation(紐約證券交易所代碼：BYD)，這些子公司經營着名為Americistar St.Charles、Americistar堪薩斯城、Belterra Resort和Belterra Park(統稱為“被剝離的財產”)的賭場。此外，作為交易的一部分，GLPI收購了與PlainridPark賭場有關的房地產資產，並同時將這些資產租回給該公司(“PlainridPark Casino Sale-Laseback”)。與出售已轉讓物業及普蘭裏奇公園賭場背書有關，尖峯租賃公司在完成收購的同時承擔了這一義務，對此進行了修正。此次收購為我們的投資組合增加了12家遊戲公司。
2017年5月，我們完成了對1家公司的收購。聖大獎賭場(f/k/a Bally‘s Casino Tunica)和度假村賭場(該賭場於2019年6月停止運營)。2016年8月，我們收購了火箭速度公司(RocketSpeedInc.)，增強了我們的社交遊戲產品。(“火箭速度”)，一家領先的社交賭場遊戲開發商。2015年6月，我們在馬薩諸塞州的普萊恩維爾開設了普蘭裏奇公園賭場，2015年8月，我們完成了對拉斯維加斯特羅皮卡納的收購。九月

1
目錄

2015年，我們收購了伊利諾伊州博彩業投資者有限責任公司(d/b/a草原州博彩)，這是伊利諾伊州最大的VGT路線運營商之一，該公司後來收購了四家位於伊利諾伊州的小型VGT路線運營商。
我們相信，我們的資產組合為我們提供了地理上多樣化的運營現金流的好處。我們期望繼續擴大我們的遊戲業務，在我們現有的財產上實施和執行一項嚴格的資本支出計劃，進行戰略性的收購和投資，以及開發新的博彩業。此外，與巴博體育的合作反映了我們的戰略，即從全國最大的區域遊戲運營商，繼續發展為零售、在線遊戲和體育博彩娛樂的一流全渠道提供商。

三重淨租賃
如上文所述，本公司業務中使用的大多數房地產資產均受賓大租賃或者尖峯租賃。此外，我們運作中所使用的三間博彩設施，均須以個別三重網租約為準。根據三重淨額租賃，除了支付房地產資產的租賃款外，公司還必須支付下列費用：(1)所有設備維修；(2)與租賃財產和在租賃物業上經營的業務有關的所有保險；(3)對租賃財產徵收的税(出租人收入税除外)；(4)租賃財產和對租賃財產進行業務所必需或適當的所有公用事業和其他服務。
委員會的下列摘要主租約 通過引用賓大租賃或者尖峯租賃(如適用的話)及其後的修訂，所有修訂均以參考本表格10-K的年度報告的證物的方式納入本報告內。
賓大租賃
根據與GLPI的三重淨租賃(“賓大租賃“)自2013年11月1日起，該公司租賃與19其運作中使用的遊戲設施。這個賓大租賃最初的任期為15年，在相同的條款和條件下，可根據本公司的選擇進行四次後續的五年續約期。如果我們選擇延長賓大租賃，續期將對當時租賃的所有房地產資產生效，但須符合賓大租賃，但須受某些以駁船為基礎的設施的最後更新期限的限制。
尖峯租賃
與此次收購有關，該公司與GLPI(“高峯總租賃”)簽訂了三重淨租賃合同，最初自2016年4月28日起生效。在2018年10月15日完成收購頂峯的同時，該公司對尖峯租賃除其他外，除其他外，(1)移除美國聖查爾斯、美國堪薩斯城和貝爾特拉度假村，以及(2)增加普萊恩裏奇公園賭場。依據尖峯租賃，該公司從GLPI租賃與其運營中使用的12家遊戲設施相關的房地產資產。假設尖峯租賃，經修正後，最初的7.5年十-任期一年五隨後，五-年更新期可由公司選擇。
草甸租賃、瑪格麗塔維爾租賃和希臘城鎮租賃
與收購頂峯集團有關，該公司承擔了用於草地跑道和賭場(“草地租賃”)運營的房地產資產的三重淨租賃，最初從2016年9月9日起生效，房東是GLPI。在草甸租約的假設下，在最初的十年期中還有八年的剩餘時間，接下來是三個後續的五年更新選項，然後是一個在相同條款和條件下的四年更新期權，可由公司選擇。
如上文所述，在單獨的收購中，該公司與Vici簽訂了Margaritaville租賃合同，用於Margaritaville業務的房地產資產，與Vici簽訂了Greektown租約，用於Greektown業務的房地產資產。Margaritaville租賃和Greektown租賃的初始期限為15年，在相同的條款和條件下，有四個後續的五年續約選項，可根據公司的選擇執行。

2
目錄

操作特性
下表概述了截至以下日期由我們擁有、經營或管理的財產的某些特點。2019年12月31日，按可報告部分(所有的面積和容量指標都是大致的)：
 
位置
 
房地產資產租賃或所有權結構
 
設施類型
 
遊戲廣場畫面
 
遊戲機
 
餐桌遊戲 (1)
 
酒店客房
東北段(2)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國東芝加哥
東芝加哥
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
70,000
 
1,790
 
85
 
288
希臘城賭場-酒店
密歇根州底特律
 
希臘城鎮租賃
 
陸基遊戲
 
100,000
 
2,601
 
62
 
400
好萊塢賭場
班戈，我
 
賓大租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
31,750
 
726
 
14
 
152
查爾斯城比賽中的好萊塢賭場
查爾斯鎮
 
賓大租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
115,000
 
2,292
 
74
 
153
好萊塢賭場哥倫布
哥倫布，OH
 
賓大租賃
 
陸基遊戲
 
168,000
 
2,082
 
70
 
—
好萊塢賭場 (3)
羅倫斯堡
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
146,500
 
1,521
 
58
 
463
賓州國家賽馬場的好萊塢賭場
格蘭維爾
 
賓大租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
99,500
 
2,002
 
79
 
—
好萊塢賭場託萊多
託萊多，OH
 
賓大租賃
 
陸基遊戲
 
125,000
 
2,041
 
69
 
—
好萊塢在代頓賽馬場打牌
代頓，OH
 
賓大租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
33,500
 
1,045
 
—
 
—
好萊塢在馬霍寧山谷賽馬場打牌
英斯敦，OH
 
賓大租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
50,000
 
1,102
 
—
 
—
佩恩 (4)
賓夕法尼亞州
 
N/A
 
陸基遊戲
 
N/A
 
75
 
—
 
—
草地田徑場和賭場
華盛頓，PA
 
草場租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
131,000
 
2,506
 
88
 
—
普蘭裏奇公園賭場
馬裏蘭州普蘭維爾
 
尖峯租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
50,000
 
1,250
 
—
 
—
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
南段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1聖傑克遜賭場
圖尼卡河
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
40,000
 
840
 
14
 
—
美國維克斯堡
維克斯堡
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
70,000
 
1,212
 
27
 
148
比羅西新城
比洛西灣
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
35,500
 
653
 
19
 
—
博斯爾市
洛杉磯博西爾市
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
30,000
 
726
 
16
 
187
新奧爾良新城
新奧爾良，洛杉磯
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
30,000
 
1,156
 
31
 
150
好萊塢賭場海灣沿岸
舊金山聖路易斯灣
 
賓大租賃
 
陸基遊戲
 
51,000
 
926
 
20
 
291
好萊塢賭場
圖尼卡河
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
54,000
 
955
 
11
 
494
巴吞魯日
巴頓·魯日，洛杉磯
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
71,500
 
1,406
 
49
 
205
奧伯日湖查爾斯湖
洛杉磯查爾斯湖
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
70,000
 
1,522
 
71
 
995
瑪格麗塔維爾度假村賭場
洛杉磯博西爾市
 
Margaritaville租賃
 
碼頭博彩
 
30,000
 
1,221
 
50
 
395
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
西段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國黑鷹
黑鷹
 
尖峯租賃
 
陸基遊戲
 
56,000
 
1,240
 
40
 
536
仙人掌和馬術
頭獎，NV
 
尖峯租賃
 
陸基遊戲
 
29,000
 
754
 
24
 
416
m度假村
亨德森
 
賓大租賃
 
陸基遊戲
 
96,000
 
1,089
 
40
 
390
拉斯維加斯特羅皮卡納
拉斯維加斯，NV
 
擁有
 
陸基遊戲
 
72,000
 
640
 
27
 
1,470
齊亞公園賭場
霍布斯灣
 
賓大租賃
 
陸基遊戲/賽車
 
18,000
 
732
 
—
 
154
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
中西部段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國議會布拉夫(5)
理事會布拉夫斯
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
35,000
 
1,526
 
25
 
444
阿戈西賭場奧爾頓(6)
奧爾頓湖
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
23,000
 
741
 
12
 
—
阿戈西賭場河畔
河濱
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
56,000
 
1,299
 
42
 
258
好萊塢賭場Aurora
奧羅拉
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
53,000
 
1,000
 
27
 
—
好萊塢賭場
朱利埃河
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
50,000
 
1,100
 
26
 
100
堪薩斯高速公路好萊塢賭場(7)
堪薩斯城
 
擁有-合資公司
 
陸基遊戲
 
95,000
 
2,000
 
41
 
—
好萊塢賭場聖路易斯
馬裏蘭州高地
 
賓大租賃
 
碼頭博彩
 
120,000
 
2,017
 
63
 
502
草原州遊戲 (4)
伊利諾斯州
 
N/A
 
陸基遊戲
 
N/A
 
1,904
 
—
 
—
河城賭場
聖路易斯，MO
 
尖峯租賃
 
碼頭博彩
 
90,000
 
1,945
 
53
 
200
 
 
 
 
 
 
 

 

 

 

其他
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
自由跑道(8)
自由持有，新澤西州
 
擁有-合資公司
 
標準賽
 
—
 
—
 
—
 
—
雷塔馬公園跑道(9)
塞爾瑪角
 
無管理
 
純種賽馬
 
—
 
—
 
—
 
—
薩姆休斯敦賽馬場(10)
德克薩斯州休斯頓
 
擁有-合資公司
 
純種賽馬
 
—
 
—
 
—
 
—
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部
朗伍德湖
 
擁有
 
灰狗比賽
 
—
 
—
 
—
 
—
山谷種族公園(10)
哈林根角
 
擁有-合資公司
 
灰狗比賽
 
—
 
—
 
—
 
—
 
 
 
 
 
 
 
2,395,250
 
49,637
 
1,327
 
8,791

3
目錄

(1)
不包括撲克桌
(2)
我們預計好萊塢賭場，約克和好萊塢賭場摩根敦將包括在我們的東北部分。
(3)
包括168酒店和活動中心的客房距離博彩設施不到一英里。
(4)
VGT路由操作
(5)
包括284間由第三者經營並位於我們租用並轉租予該第三者的土地上的房間。
(6)
這條河船是我們擁有的，不受賓大租賃.
(7)
根據與國際高速公路公司(“國際高速公路”)的合資協議
(8)
根據與格林伍德有限公司澤西公司的合資企業，該公司是格林伍德賽車公司的子公司。
(9)
根據與Retama開發公司簽訂的管理合同
(10)
根據與Maxxam公司的合資企業。(“Maxxam”)
東北段
美國東芝加哥距離伊利諾伊州芝加哥市中心不到25英里，為客人提供芝加哥大都會區的遊戲和娛樂體驗。除了遊戲設施外，酒店還提供全方位服務的酒店、體育投注活動手冊、健身中心、餐廳、休息室和5400平方英尺的會議和活動空間。
希臘城賭場-酒店位於密歇根州底特律的希臘小鎮，是底特律-温莎地區的四家賭場酒店之一。除了老虎機、桌面遊戲和撲克桌外，希臘城賭場酒店還提供30層樓高的酒店、14 000平方英尺的會議和宴會空間，以及從休閒到精緻的多種餐飲選擇。此外，該財產還包括一個可容納3 400輛車的停車場。
好萊塢賭場提供遊戲設施；包括老虎機、桌面遊戲和撲克桌；擁有5100平方英尺會議和多用途空間的酒店；自助餐；一家休閒餐廳；一個小型娛樂舞臺；以及一個四層停車場。班戈賽道毗鄰該酒店，位於歷史悠久的巴斯公園，包括一條半英里長的標準賽馬場和一個可容納3500名觀眾的12，000平方英尺的看臺。
查爾斯城比賽中的好萊塢賭場距離馬裏蘭州巴爾的摩和華盛頓特區市場僅一小時車程。除了老虎機，賭桌和撲克桌，好萊塢賭場在查爾斯鎮的比賽包括一本體育書籍，為現場體育博彩。該建築羣還包括在3/4英里長、全天候照明的純種賽馬跑道上進行直播純種賽馬，其中有3，000個座位的看臺、兩個可供5，800輛車使用的停車場和同步投注。查爾斯城賽馬餐廳的好萊塢賭場包括高檔牛排餐廳、體育酒吧和娛樂休息室以及一家以亞洲為主題的餐廳。
好萊塢賭場哥倫布是一家以好萊塢為主題的賭場，配有老虎機、桌上游戲和34張撲克桌。好萊塢賭場哥倫布還包括多家食品和飲料店，一個娛樂休息室，以及4600個停車位的結構和地面停車場。
好萊塢賭場位於俄亥俄州辛辛那提以西約15英里的印第安納州勞倫斯堡的俄亥俄河沿岸。除了老虎機、賭桌和撲克桌之外，好萊塢主題的賭場河船還包括一家酒店；一本體育書籍；餐飲選擇；包括一家餐廳、酒吧、夜總會、酒吧和兩家咖啡館；以及會議空間。我們擁有並經營着一家酒店和活動中心，它是由勞倫斯堡市重建部門建造的，距離好萊塢賭場勞倫斯堡僅一英里。酒店和活動中心擁有18，000平方英尺的多用途空間和19，500平方英尺的宴會廳和會議空間。
賓州國家賽馬場的好萊塢賭場位於賓夕法尼亞州哈里斯堡東北15英里處。該遊戲設施還包括娛樂酒吧和休息室、體育酒吧、自助餐、高檔牛排餐廳和各種休閒就餐選擇，以及體育博彩和現場比賽觀看區。該設施擁有充足的停車位，包括一個5層的自動停車場，可容納2，200輛汽車，以及1，500個地面停車位，供自助餐和貼身停車場使用。該酒店包括一條1英里、全天候照明的純種賽馬跑道和一條7/8英里的草坪跑道。此外，該物業還在位於賓夕法尼亞州約克和賓夕法尼亞州蘭開斯特的不同設施上提供偏離軌道的賭注(“OTW”)。
好萊塢賭場託萊多是一家以好萊塢為主題的賭場，配有老虎機、桌上游戲和19張撲克桌。好萊塢賭場託萊多還包括多家食品和飲料店，一個娛樂休息室，以及3，300個停車位的結構和地面停車場。
好萊塢在代頓賽馬場打牌是一家以好萊塢為主題的地產，其特色是視頻彩票終端(“VLTS”)和5/8英里長的標準賽馬場。代頓賽道上的好萊塢遊戲還包括各種餐廳、酒吧、1 800個停車位的地面停車場和其他便利設施。

4
目錄

好萊塢在馬霍寧山谷賽馬場打牌是一家以好萊塢為主題的地產，其特色是超大型跑車和一英里長的純種賽馬場。馬霍寧山谷賽馬場的好萊塢遊戲還包括各種餐廳、酒吧、地面停車場，有1，250個停車位和其他便利設施。
佩恩是我們特許的VGT路線運營商，在賓夕法尼亞州擁有15個卡車站的網絡。
草地田徑場和賭場位於賓夕法尼亞州華盛頓，賓夕法尼亞州匹茲堡以南約25英里處。除了遊戲設施外，MeadowsRaceTrack和Casino還提供了一本體育書籍，供現場體育博彩、包括牛排餐廳、美食場和酒吧等多種就餐選擇。此外，酒店還設有活動和宴會中心、同播博彩廳、馬具跑道和保齡球館。該酒店還在匹茲堡的另一家工廠提供OTW。
普蘭裏奇公園賭場位於馬薩諸塞州普萊恩維爾95號州際公路附近的波士頓環線西南20英里處。除了提供遊戲服務外，普萊恩裏奇公園賭場還設有各種餐廳、酒吧、1 600個結構化和地面停車位以及其他便利設施。普萊恩裏奇公園賭場還包括一個5/8英里的現場馬具賽車設施和一個兩層的俱樂部，用於同步播放操作、特別活動和現場觀看比賽，面積為55，000平方英尺。
南段
1聖頭獎賭場，距離田納西州孟菲斯市中心最近的圖尼卡區賭場配有老虎機、桌遊、牛排餐廳、自助餐廳、咖啡館、體育書籍和現場娛樂場所。
美國維克斯堡，這是密西西比州中部最大的碼頭賭場，位於密西西比河沿岸，密西西比州最大城市傑克遜以西約45英里。除了遊戲設施外，酒店還設有一家酒店、多種餐飲設施、一傢俱樂部休息室、一本體育書籍、一個現場娛樂場所以及1800平方英尺的會議和活動空間。
比羅西新城提供老虎機和桌遊，自助餐，運動酒吧和燒烤，一個胖星期二，一個麪條吧，一個體育書籍和一個娛樂車輛(“RV”)公園。新城比羅西還設有一個3600平方英尺的活動中心和會議室，並擁有1450個地面停車位。
博斯爾市酒店毗鄰一家碼頭邊的河船賭場，距離路易斯安那州木板路不到一英里。它還提供多種餐飲選擇，從高檔牛排餐廳到休閒餐廳，包括自助餐，以及1500平方英尺的會議空間。
新奧爾良新城位於密西西比河對面的西岸地區，距路易斯安那州新奧爾良的法國區約15分鐘車程。除了遊戲設施外，酒店還配有五層樓高的酒店、健身中心、四家餐廳、500個座位的娛樂場所，以及超過14，000平方英尺的會議空間。
好萊塢賭場海灣沿岸功能老虎機，桌面遊戲，撲克桌。好萊塢海濱酒店包括一個10000平方英尺的宴會廳和9個單獨的會議室，提供超過14，000平方英尺的會議空間。好萊塢賭場海灣海岸提供現場音樂會和各種娛樂活動在週末。該酒店還設有布里奇斯高爾夫球場、一本體育書籍和各種餐飲設施，包括牛排餐廳、自助餐、燒烤和俱樂部休息室以及娛樂酒吧。其他便利設施包括房車公園和禮品店、懶人河、水療中心和游泳池小屋。
好萊塢賭場提供遊戲服務、一家酒店和一個123空間的RV公園。娛樂設施包括牛排餐廳、自助餐、燒烤、娛樂休息室、高級球員俱樂部、主題酒吧、體育書籍、室內游泳池、陳列室以及宴會和會議設施。此外，好萊塢賭場圖尼卡提供地面停車超過1，600個空間。
巴吞魯日位於路易斯安那州巴吞魯日市中心東南約10英里處。L‘Auberge Baton Rouge提供一種完全整合的賭場娛樂體驗。酒店還設有一座12層樓高的酒店、一個健身中心、四個餐廳、一個音樂酒吧，以及1.3萬平方英尺的會議和活動空間。
奧伯日湖查爾斯湖提供距離得克薩斯州休斯敦、得克薩斯州奧斯汀和德克薩斯州聖安東尼奧最接近的大型賭場酒店之一。該地點距休斯頓約140英里，距奧斯汀和聖安東尼奧約300英里和335英里。奧伯吉湖查爾斯湖設有六家餐廳、一座高爾夫球場、一家全面服務的水療中心、零售購物中心、兩家酒吧，以及超過2.6萬平方英尺的會議和活動空間。

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瑪格麗塔維爾度假村賭場是北路易斯安那州主要的遊戲、住宿、餐飲和娛樂體驗之一。該酒店提供一個島嶼風格的主題，包括15，000平方英尺的劇院，9，500平方英尺的會議空間和1，500個停車位。
西段
美國黑鷹位於科羅拉多州丹佛市以西約40英里的黑鷹遊戲區的中心。除了遊戲設施外，度假村還設有一家酒店、一家全面服務的日間水療中心、一家健身中心、幾家餐廳、一家現場娛樂酒吧、1 500個停車位，以及15 000平方英尺的會議和活動空間。
仙人掌和馬術(統稱，“傑克遜地產”)位於內華達州傑克波特的愛達荷州邊境以南。傑克遜酒店共有兩家酒店，四種餐廳選擇，4，000個座位的圓形劇場，一個陳列室，一個現場娛樂休息室，以及會議和活動設施。
m度假村位於內華達州亨德森市的拉斯維加斯大道，距離拉斯維加斯大道約10英里，位於拉斯維加斯大道和聖羅斯公園路的東南角。度假村的特色是老虎機、桌遊和一本體育用品。M度假村還提供一家酒店、7家餐廳和6家目的地酒吧、60 000多平方英尺的會議空間、4700個停車位結構、一個水療和健身中心、一個TOPGOLF搖擺套房和一個100 000平方英尺的活動中心。
拉斯維加斯特羅皮卡納, 位於內華達州拉斯維加斯的大街上，位於特羅皮卡納大道和拉斯維加斯大道的拐角處。除遊戲外，度假村還設有一家酒店、一家體育圖書亭、四家服務齊全的餐廳、一家早午餐自助餐、一家美食廳、一家有1 100個座位的表演劇院、一個300人的喜劇俱樂部、超過10萬平方英尺的展覽和會議空間、一個5英畝的熱帶海灘活動區和温泉浴場，以及2100個停車位。
齊亞公園賭場包括老虎機、兩家餐館和一英里長的四分之一/純種賽馬場，從9月到12月進行現場比賽，以及全年的同步播音室。此外，齊亞公園賭場還設有一家酒店，包括六間套房、一個商務中心、健身設施和早餐場所。
中西部段
美國議會布拉夫位於密蘇裏河對面的奧馬哈，內布拉斯加州，包括愛荷華州最大的河船。除了遊戲設施外，酒店還包括一家酒店、一個健身中心、四個餐飲設施、一個體育酒吧以及5000平方英尺的會議和會議空間。
阿戈西賭場奧爾頓位於密西西比河上的奧爾頓，伊利諾斯州，約20英里的市中心，聖路易斯。阿戈西賭場奧爾頓是一艘三層的河船，配備有老虎機和桌面遊戲。阿戈西賭場奧爾頓包括一個娛樂展館和一個大型自助餐場館、一家餐廳、一家熟食店和一個475個座位的主展廳。該設施還包括有1 350個停車位的地面停車場。
阿戈西賭場河畔位於密蘇裏河上，距堪薩斯城市區約五英里。除了遊戲設施外，這個以地中海為主題的酒店還配有9層樓高的酒店、水療中心、包括自助餐區、牛排餐廳、熟食店、咖啡吧、墨西哥餐廳、貴賓休息室和體育/娛樂休息室在內的娛樂設施，以及19 000平方英尺的宴會/會議設施。Argosy Casino Riverside也有3，000輛車的停車位，其中包括一個1，250個停車位。
好萊塢賭場Aurora位於伊利諾伊州奧羅拉，伊利諾伊州第二大城市，位於芝加哥以西約35英里處。這個單層碼頭賭場為客人提供遊戲設施，包括撲克房。該設施包括帶私人餐廳的牛排餐廳、為高級玩家提供的VIP休息室、帶視頻撲克的賭場酒吧、自助餐和熟食店。好萊塢賭場Aurora也有一個地面停車場，兩個有1 500個停車位的停車場和一個禮品店。
好萊塢賭場位於伊利諾斯州朱利埃的德斯普萊恩斯河上，距芝加哥西南約40英里。這個以駁船為基礎的賭場為客人提供兩級賭博經驗，以及熟食店和貴賓休息室。陸基館包括一個牛排館，一個自助餐和一個運動酒吧。該建築羣還包括一家酒店、4600平方英尺的會議空間、一個1，100個停車位、擁有1，500個停車位的地面停車場和一個80人空間的RV公園。
堪薩斯高速公路好萊塢賭場，我們與國際高速公路50%的合資企業，特色老虎機，桌上游戲和撲克桌。堪薩斯高速公路的好萊塢賭場提供各種餐飲和娛樂設施、會議室和1250個停車位結構。

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好萊塢賭場聖路易斯位於密蘇裏州附近的密蘇裏河，緊鄰70號州際公路，在密蘇裏州聖路易斯市中心西北約22英里處。該設施包括老虎機、桌面遊戲、撲克桌、一家酒店、9個餐飲和娛樂場所，以及有4600個停車位的結構化和地面停車場。
草原州遊戲是我們在伊利諾伊州的特許VGT路線運營商，橫跨伊利諾伊州七個不同地理區域的400多家酒吧和(或)零售博彩機構。
河城賭場位於密蘇裏州聖路易斯大區，位於密西西比河和密蘇裏州南部聖路易斯社區的佩雷斯河匯合處的南面。裏弗城賭場有一家酒店、多家餐廳、一個娛樂休息室和超過10，000平方英尺的會議空間。
其他
自由跑道。通過我們在彭伍德賽車公司的合資企業。(“彭伍德”)，我們擁有自由人跑道50%的股份。該酒店擁有一條半英里長的標準跑道和一個11.8萬平方英尺的看臺。此外，通過我們的彭伍德合資公司，我們擁有新澤西州Toms River租賃OTW的50%股份，並在新澤西州Gloucester鎮建造了另一個OTW。
雷塔馬公園賽馬場。我們與得克薩斯州塞爾馬市的地方政府公司retama Development Corporation(“rdc”)簽訂了管理合同，以管理retama公園跑道的日常運營。此外，我們擁有1.0%在Retama名義控股公司的股權中，LLC持有用於經營Retama公園跑道的賽車執照的名義權益。此外，我們擁有PinnacleRetama Partners，LLC(“PRP”)75.5%的股權，該公司擁有未來在德克薩斯州根據現有賽車牌照進行遊戲可能產生的權責。
山姆休斯敦賽馬公園和山谷種族公園。我們與Maxxam的合資企業擁有和經營山姆休斯敦賽車公園和山谷種族公園，並持有許可在德克薩斯州曼諾，就在奧斯汀郊外的一條賽道。薩姆休斯敦賽馬公園位於休斯敦市中心西北15英里的中部8號，舉辦純種賽馬和四分之一賽馬，並提供每日同步播放業務，並全年舉辦各種特別活動、私人聚會和會議、音樂會和全國巡迴演出。山谷種族公園擁有91，000平方英尺的地產面積，作為一種賽馬和同步播放設施。
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部。桑福德-奧蘭多犬俱樂部是一個1/4英里長的灰狗俱樂部。該設施可容納6 500名顧客，可容納4 000人，地面停車場可供2 500輛車輛使用。該設施進行全年的灰狗比賽和灰狗，純種和馬具比賽模擬.
佩恩互動
佩恩互動是我們的遊戲部門，它最近通過我們的HollywoodCasino.com遊戲平臺在賓夕法尼亞州推出了一個iCasino，包括絕對遊戲LLC(“絕對遊戲”)的運營，它是社交賓果遊戲的開發者和運營商。此外，佩恩互動最近與領先的體育博彩運營商簽訂了多年協議，在我們的資產組合中進行在線體育博彩和iGAMM市場訪問。根據這些協議，這些體育博彩運營商已開始在印第安納州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州開展業務。佩恩互動還經營我們的內部品牌零售體育書籍，目前位於印第安納，愛荷華州，密西西比州，賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州。我們期望在科羅拉多州、伊利諾伊州和密歇根州的房產中，一旦我們獲得所有必要的監管批准，就會開設零售體育書籍。

商標
我們擁有在美國專利和商標局(“USPTO”)註冊的一些商標和服務商標，包括但不限於“Americistar”®“，”Argosy®，“繁榮之城”®,”“希臘城®“好萊塢賭場”®“好萊塢遊戲”®“好萊塢撲克”®，“L‘Auberge”®“，”M度假村®“，”和“我的選擇”®，“除其他商標外。我們相信我們對我們的商標的權利是穩固的，並且對我們的財產具有競爭價值.我們也有一些商標申請正在等待USPTO。
除其他外，我們與第三方簽訂了使用“Margaritaville”的許可協議。®“商標與Margaritaville在路易斯安那州Bossier市的業務有關。當我們於2020年2月與巴博體育達成交易後，我們擁有唯一的權利在我們所有的在線和零售體育博彩和iCasino產品中使用巴博體育品牌。此外，在符合某些條款、條件和限制的情況下，我們擁有使用“特羅皮卡納拉斯維加斯”的專屬權利。®“在我們特羅皮卡納拉斯維加斯酒店50英里的範圍內還有其他一些商標。

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競爭
博彩業的特點是，大量參與者在實體地點和/或通過在線或移動平臺開展業務，其中包括目的地賭場、河船賭場、碼頭旁賭場、陸基賭場、視頻彩票、iGming、體育博彩、某些州(如伊利諾斯州)的博彩、在某些州(如路易斯安那州和賓夕法尼亞州)的卡車站機構進行賭博；在某些州(如阿肯色州、肯塔基州和維吉尼亞州)的歷史賽馬；不位於賭場的彩票和撲克機；幻想運動；美國本土博彩和其他形式的遊戲。 從更廣泛的意義上講，我們的遊戲業務面臨着各種休閒娛樂活動的競爭，包括購物、體育活動、電視和電影、音樂會和旅遊。合法遊戲目前允許在美國各地以各種形式存在，並在為美國和加拿大的某些美洲土著人的利益而被託管的各種土地上進行。其他司法管轄區，包括與我們目前擁有財產的州相鄰的州，最近已使博彩合法化、實施和擴大。此外，現有的博彩業管轄區可以頒發更多的遊戲許可證，或允許擴大或轉移現有的遊戲業務(包括VGT、技能遊戲、體育博彩和iGming)。競爭將在“項目1A。危險因素，“這份表格10-K的年度報告，以及有關競爭對我們的營運結果及現金流量的影響的討論，載列於項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，本年報表格10-K。

政府規制與博弈問題
博彩業和賽車業受到高度管制，我們必須維持我們的許可證和支付遊戲税，以繼續我們的業務。我們的每一項財產都受到其所在地的法律、規則和條例的廣泛管制。這些法律、法規一般涉及博彩業的所有者、經營者和有經濟利益的人的責任、財務穩定性和性質。在一個法域違反法律或條例可能導致在其他法域採取紀律行動。有關我們所受的法規及規例的更詳細描述，請參閲展覽品99.1，“政府規例的描述”本年度報告表10-K，在此以參考方式納入.
我們的業務受各種聯邦、州和地方法律法規以及遊戲法規的約束。這些法律和條例包括但不限於有關酒精飲料、環境問題、僱員、保健、貨幣交易、税收、分區和建築法規以及營銷和廣告的限制和條件。這類法律和條例今後可能會發生變化或作出不同的解釋，或頒佈新的法律和條例。實質性的變化、新的法律或條例，或法院或政府當局在解釋上的重大差異，都可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生不利影響。
有關執行主任的資料
擔任我們執行幹事的人員及其在我們的職位如下：
名字
 
年齡
 
在公司的職位
傑伊·斯諾登
 
43
 
總裁兼首席執行官
威廉·J·費爾
 
57
 
執行副總裁兼首席財務官
卡爾·索托桑蒂
 
55
 
執行副總裁、總法律顧問和祕書
傑伊·斯諾登。2019年8月，斯諾登被任命為董事會成員，並於2020年1月成為我們的總裁兼首席執行官。斯諾登於2011年10月以區域運營高級副總裁的身份加入該公司，於2014年1月成為我們的首席運營官，並於2017年3月至2019年12月擔任我們的總裁兼首席運營官，負責監督我們所有的運營業務，以及人力資源、營銷和信息技術。在加入我們之前，斯諾登曾在新澤西州大西洋城擔任凱撒和哈拉的高級副總裁兼總經理，在此之前，斯諾登曾在密蘇裏州聖路易斯、加利福尼亞州聖迭戈和內華達州拉斯維加斯擔任過各種領導職務。
威廉·J·費爾。費爾先生於2014年1月加入我們，擔任高級副總裁和首席發展官，並於2017年1月成為我們的執行副總裁和首席財務官。在此之前，費爾曾在環球影城和迪斯尼發展公司擔任發展領導職務。最近，費爾先生是美國滑雪公司的總裁兼首席執行官，他在那裏監督了十個滑雪山莊，其中包括滑雪業務、九家旅館、共管公寓業務、食品和飲料業務、零售和租賃業務、房地產經紀和開發。費爾先生將繼續擔任我們的執行副總裁和首席財務官，直到2020年3月3日。

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卡爾·索托桑蒂。阿莫西·索托桑蒂先生目前是我們的執行副總裁、總顧問和祕書。2014年2月，蘇託桑提先生被任命為高級副總裁和總法律顧問，並於2014年11月成為祕書。在此之前，索托桑蒂先生自2003年起擔任副總統、副總法律顧問。在加入我們之前，索托桑蒂先生曾在桑切斯計算機公司公開交易公司擔任總法律顧問五年。並對所有法律、合規和知識產權事務進行監督。1994年至1998年期間，索托桑蒂先生是一家公開交易的電信公司-Salient 3 Communications，Inc.的助理總法律顧問。阿莫克·索托桑蒂先生於1989年在費城施納德律師事務所、哈里森律師事務所、西格爾律師事務所和劉易斯律師事務所開始他的法律職業生涯。

僱員與勞資關係
截至2019年12月31日我們有大約28，300名全職和兼職員工.截至2019年12月31日我們有31項集體談判協議，涉及約5，900名僱員。7項集體談判協議定於2020年到期，我們目前正在重新談判3項於2019年到期的集體談判協議。儘管我們認為我們有良好的僱員關係，但我們無法保證能夠延長或簽訂替代協議。如果我們能夠延長或簽訂替代協議，就無法保證這些條款是否與現有協議具有可比性。

可得信息
1982年，我們在賓夕法尼亞州註冊為PNRC公司，1994年，我們成為一家上市公司。欲瞭解更多有關我們的信息，請訪問我們的網站www.pngaming.com。我們的網站內容不屬於本年度報告的表格10-K。我們向美國證券交易委員會(“SEC”)提交的電子文件(包括10-K表格的所有年度報告、10-Q表格的季度報告、8-K表格的當前報告，以及對這些報告的任何修改)，包括證物在內，在我們以電子方式提交或提供給證券交易委員會後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供。我們的檔案也可通過證券交易委員會維護的數據庫獲得www.sec.gov.

關於前瞻性聲明的重要因素
本文件包括1933年“證券法”第27A條(經修訂)及1934年“證券交易法”第21E條(經修訂)所指的“前瞻性陳述”。這些聲明包含在整個文件中，包括“項目1A。危險因素，“並與我們的商業策略，我們的前景和我們的財務狀況有關。這些表述可以通過使用前瞻性術語來識別，如“預期”、“相信”、“估計”、“項目”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“可能”、“將”、“應”或“預期”或這些或類似詞語的負面或其他變體，或討論未來事件、戰略或風險和不確定性。具體而言，前瞻性聲明除其他外可包括：我們對未來財務狀況和經營結果的期望，包括我們減少債務的能力；對我們的財產、我們的開發項目或我們的iGAMING倡議的期望，包括我們賓夕法尼亞州第4類賭場項目的預期開放；計劃中的資本支出對我們經營結果的時間、成本和預期影響；我們對開發互動遊戲技術的期望；我們對競爭影響的期望；我們對收購、潛在資產剝離和發展機會的期望，以及與我們已經收購或可能收購的任何公司的整合和協同增效；我們保持對現有業務的監管批准併為我們的新業務和合作夥伴獲得監管批准的能力；我們對在線體育博彩、iGAMM和零售體育書籍中的競爭影響的期望，以及這一業務線對我們現有業務的潛在影響；巴博體育投資的潛在利益和挑戰，包括該公司的在線和零售體育博彩和賭場產品帶來的好處，以及與Bar迭體育的交易的預期財務回報；我們的合作伙伴在網絡體育博彩中的表現, 遊戲和零售/移動體育書籍，包括與任何新業務相關的風險、聯邦、州或地方各級對在線體育博彩、iGAMING和零售體育書籍的監管、立法、行政或司法決定的行動，以及任何此類行動的影響；以及我們對經濟和消費者狀況的期望。因此，實際結果可能與預期大不相同。
雖然我們相信我們的期望是基於我們對業務的認識範圍內的合理假設，但我們不能保證實際的結果不會與我們的預期有很大的不同。可能導致實際結果與預期不同的有意義的因素包括但不限於與以下方面有關的風險：財務指導中包含的假設；我們的運營團隊驅動收入和利潤率的能力；來自其他遊戲和娛樂業務的重大競爭的影響；我們獲得擁有、開發和(或)經營我們的房產所需的及時監管批准的能力，或完成我們計劃的收購或項目的其他拖延、批准或障礙、建築因素，包括延誤和增加的成本；州、聯邦或地方立法(包括公民投票)的通過，這將擴大、限制、進一步徵税、防止或影響在或鄰近地區的業務。

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適用於我們做生意或尋求做生意的管轄區(例如禁止在我們的任何物業吸煙，或頒發接近我們財產的額外博彩許可證，如最近伊利諾斯州和賓夕法尼亞州的立法所發生的那樣)；地方和國家經濟、信貸、資本市場、住房和能源狀況對整個經濟，特別是對博彩業和食宿業的影響；我們的競爭者(商業和部落)的活動以及新競爭者的迅速出現(傳統、互聯網、社會、基於抽獎和VGTS的酒吧和卡車站)；追求這些機會所涉及的成本和風險，以及我們完成收購或開發這些機會並從這些機會中獲得預期回報的能力；我們對資本持續供應和成本的期望；天氣的影響，包括洪水、颶風和龍捲風；未能維護我們的信息技術基礎設施的完整性和保護我們的業務、僱員和客户數據的風險(特別是隨着我們的iGming部門的增長)；對於我們的iGming和體育博彩努力，來自其他公司對在線體育博彩、iGming和零售體育書籍的重大競爭的影響；該公司可能無法實現與巴頓體育交易有關的預期財務回報；我們獲得擁有、開發和/或經營體育書籍所需的及時監管批准的能力可能會被推遲，推出在線博彩、iGAMING和零售體育書籍可能會遇到障礙和成本增加，包括延誤、成本增加、知識產權以及法律和監管方面的挑戰，以及我們成功開發吸引和留住大量參與者的創新產品的能力，以增加我們的收入和收入。, 我們建立關鍵夥伴關係的能力、產生有意義的回報的能力以及任何新企業固有的風險；通過州、聯邦或地方立法(包括全民投票)，擴大、限制、進一步徵税、防止或對我們所做或尋求做生意的管轄區內或鄰近地區的業務產生負面影響；關於我們提議的賓夕法尼亞州約克和伯克縣第4類賭場，與建設有關的風險，以及我們實現預期預算、時間表和投資回報的能力，包括賓州聯邦其他博彩設施的最終地點；以及實現此類收購所產生的預期財務業績和協同作用的能力、對業務或僱員關係的潛在不良反應或變化，包括交易產生的不良反應或變化；以及其中包括的其他因素。“項目1A。危險因素，“本年報以表格10-K或在我們向美國證券交易委員會提交的文件中討論。
所有後續的書面和口頭前瞻性陳述，可歸因於我們或代表我們的人是明確的資格，在他們的全部警告聲明，包括在本文件。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因，除非法律要求。鑑於這些風險、不確定性和假設，本文件中討論的前瞻性事件可能不會發生。

項目1A。
危險因素
與我們業務有關的風險
我們面臨着來自其他遊戲和娛樂業務的重大競爭。
博彩業的特點是，大量參與者在實體地點和/或通過在線或移動平臺開展業務，其中包括目的地賭場、河船賭場、碼頭旁賭場、陸基賭場、視頻彩票、iGming、體育博彩、某些州(如伊利諾斯州)的博彩、在某些州(如路易斯安那州和賓夕法尼亞州)的卡車站機構進行賭博；在某些州(如阿肯色州、肯塔基州和維吉尼亞州)的歷史賽馬；不位於賭場的彩票和撲克機；幻想運動；美國本土博彩和其他形式的遊戲。此外，來自互聯網彩票、抽獎、非法老虎機和技能遊戲、奇幻體育、互聯網或基於移動的遊戲平臺的競爭，讓他們的客户可以在各種各樣的體育賽事上下注和/或在家中或非賭場環境中玩拉斯維加斯式的賭場遊戲，這可能會轉移顧客對我們財產的興趣，從而對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。目前，有一些提案將互聯網撲克、體育博彩和其他種類的遊戲合法化，在許多州。幾個州，如特拉華州、密西西比州、新澤西州、內華達州和賓夕法尼亞州，已經頒佈了立法，授權州內的iGAMING和iGAMING業務已經在這些州開始。此外，最近在印第安納州、愛荷華州、密西西比州、新澤西州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州等州的體育博彩活動有所擴大，因為各州已通過立法，將賭場內的體育博彩合法化。在其他司法管轄區(包括受監管和不受監管的地區)擴大陸上和iGAMM業務，可能會進一步與我們的傳統和iGAMING業務競爭，這可能會對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。
從更廣泛的意義上講，我們的遊戲業務面臨着各種休閒娛樂活動的競爭，包括購物、體育活動、電視和電影、音樂會和旅遊。合法遊戲目前允許在美國各地以各種形式存在，並在為美國和加拿大的某些美洲土著人的利益而被託管的各種土地上進行。其他司法管轄區，包括與我們目前擁有財產的州相鄰的州，最近已使博彩合法化、實施和擴大。此外，現有的博彩管轄區可授予額外的博彩服務。

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許可或允許現有遊戲業務(包括VGT、技能遊戲、體育博彩和iGming)的擴展或遷移。選民和州立法機構可能尋求補充州政府的傳統税收來源，在我們經營的州或鄰近或鄰近我們現有財產的州授權或擴大博彩活動。其他人的新的、搬遷的或擴大的業務可能會增加對我們的遊戲業務的競爭，並可能對我們產生實質性的不利影響。
在我們經營的市場上，我們面臨着激烈的競爭。
在我們經營的大部分市場，遊戲競爭非常激烈。最近，由於現有市場參與者升級或擴大物業、新的博彩參與者進入市場或修改法例，容許更多形式的博彩活動，本港的市場出現額外的重大競爭。隨着競爭財產和新市場的開放，我們的經營結果可能會受到負面影響。例如，最近馬薩諸塞州西部米高梅斯普林菲爾德酒店於2018年8月開業；蒂弗頓賭場酒店於2018年9月在羅德島州蒂弗頓開業；波士頓港於2019年6月在馬薩諸塞州東部開業；羅德島林肯雙河賭場新酒店大樓於2018年10月開業；這對我們的PlainridPark賭場產生了負面影響。此外，內布拉斯加州一家新的部落賭場於2018年11月開業，該賭場與美國議會布拉夫斯(Americistar Council Bluffs)競爭。2019年5月，弗吉尼亞州推出了歷史悠久的賽車機，這對我們位於查爾斯城(Charles Town)的好萊塢賭場產生了影響。在馬薩諸塞州的陶頓還有另一個新的部落賭場的可能性(在一項有利於陶頓房產所有者的司法裁決之後，這座賭場的建設目前被擱置，他們聲稱聯邦政府錯誤地把保留地放在了MashpeyWampanoag部落的信託之下)。
好萊塢賭場Aurora、好萊塢賭場Joliet和Americistar East Chicago也受到了VGTS在伊利諾伊州許多地方的擴散的負面影響，這些地點就在我們的業務附近，以及伊利諾伊州內擴大的陸基賭場。此外，我們在某些市場的直接競爭對手可能擁有優越的設備和/或操作條件。賓夕法尼亞州還在2017年10月頒佈了一項立法，大幅擴大該州的博彩業，導致賓州國家賽車場的好萊塢賭場、馬霍寧山谷賽馬林賽馬場(Mahoning Valley Race Course)的好萊塢博彩業以及草地田徑場和賭場的競爭加劇。此外，印第安納州的立法者通過了一項法案，允許在印第安納州加里新建賭場，這將為美國東部芝加哥提供更近距離的競爭。我們期望我們所參與的每一個現有或未來的市場都具有高度的競爭力。
我們在整合和管理我們最近獲得、發展或收購的財產或其他舉措時可能會遇到幹擾和其他困難。
我們期望繼續尋求擴張機會，並定期評估收購和開發新物業的機會。這類評估可能包括在執行保密協議後與潛在的收購候選人討論和審查機密信息，其中一些可能對我們的規模具有潛在的重大意義。
在管理和整合我們擴大或合併的業務以及我們可能開發或收購的任何其他財產方面，我們可能面臨重大挑戰，特別是在新的競爭性市場，如2019年5月收購Greektown進入密歇根市場。整合我們可能開發或收購的更重要的資產(如Margaritaville和Greektown)將需要投入管理資源，這可能暫時轉移我們日常業務的注意力。此外，開發和集成可能需要的新信息技術系統成本高昂，而且耗費時間。合併我們可能獲得的財產的過程也可能中斷這些企業的活動，這可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大的不利影響。此外，新房地產的開發可能涉及建築、當地反對、監管、法律和競爭風險以及合夥交易對這些發展機會帶來的風險。特別是，在我們與合資夥伴合作的項目中，如果我們不能與這些夥伴達成協議，或者如果我們的關係以其他方式惡化，我們可能面臨大幅增加的成本和延誤。當地反對派可能會推遲或增加項目的預期成本。許多同樣的風險也適用於我們的iGAMM計劃。最後，鑑於這類有限許可機會的競爭性質，訴訟是可能的。
管理新的財產，特別是在新的地理區域和業務線，可能需要我們增加我們的管理資源，或轉移我們當前管理層的注意力。我們不能向您保證，我們將能夠有效地管理合並的業務，或實現我們的收購或開發項目的任何預期利益。我們也不能向您保證，如果收購完成，被收購的業務將產生符合我們的期望的回報。
我們在任何可能完善的收購方面能否實現我們的目標，可能在很大程度上取決於我們是否有能力留住這類收購候選人的高級財產管理團隊。如果，對任何

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原因是，在這樣的收購之後，我們無法留住這些管理團隊，或者如果我們不能吸引到新的有能力的高管，我們在完成這些收購後的業務可能會受到重大的不利影響。
上述部分或全部事件的發生可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。
如果我們進行另一次收購，我們可能會面臨風險，因為我們有能力獲得完成收購所需的監管批准，或者在完成收購過程中遇到其他延誤或障礙。
我們的增長在一定程度上是由於收購了現有的遊戲、賽車和開發資產，以及我們的iGAMING計劃。除了標準的收盤價外，我們的收購往往以獲得監管批准和其他障礙為條件，這些障礙會造成不確定性，並可能增加成本。這種拖延可能大大減少這種收購給我們帶來的好處，並可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。
在開設新的或升級的遊戲產業之前，我們面臨着許多挑戰。
我們不能保證，當我們嘗試開放新的或升級的遊戲物業或推出新的iGAMING頻道時，由於規管架構、建設、發牌程序、立法行動和訴訟的發展所固有的不明朗因素，我們會滿足開放這些物業的預期時間表。在開設新的或升級的財產方面的拖延可能導致費用增加和在獲得預期收入方面出現延誤，並可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。
我們必須利用業務的大部分現金流量，根據三倍淨租約支付租金，這可能會對我們為業務和增長提供資金的能力產生不利影響，並限制我們對競爭性和經濟變化作出反應的能力。
我們必須利用我們業務中的大部分現金流，按照和遵守我們與GLPI的總租賃、與GLPI的Meadways租賃、以及我們與Vici的Margaritaville租賃和Greektown租賃(以前定義為“三重網租賃”)的條款和條件來支付我們的租金。由於這些承諾，我們為自己的業務或發展項目提供資金、籌集資金、進行收購和以其他方式應對競爭性和經濟變化的能力可能受到不利影響。例如，我們根據三重淨租約承擔的義務可能：
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使我們更難以履行有關債務的義務，並獲得更多的債務；
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使我們更容易受到一般或區域不利的經濟和工業狀況或業務下滑的影響；
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要求我們將業務現金流量的很大一部分用於租賃付款，從而減少可用於週轉資本、資本支出和其他一般公司用途的現金流量；
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限制我們在規劃業務和我們所經營的行業的變化或對其作出反應方面的靈活性；以及
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限制我們的能力，以籌集資金，進行收購，剝離和從事其他重大交易。
上述任何因素都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。
我們的大部分設施都是租賃的，可能會遇到與租賃財產有關的風險，包括與租約終止、租賃延期、收費有關的風險，以及我們與REIT業主的關係，這些都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。
我們根據三重網租約租賃了34個設施。“三重租契”規定，我們的租契業主可因多項理由而終止每一份租契，包括在適用的補救期內，任何租金、税款或其他付款義務的拖欠，或租約內任何其他契諾或協議的違反。終止我們的任何三重淨租約可能導致我們的債務協議違約，並可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流產生重大不利影響。此外，作為承租人，我們並不完全控制我們運作的土地和改善措施，而我們根據三重租契租用的業主可能會採取某些行動，破壞我們在我們無法控制的三重網租約下租用的設施的權利。如果我們的其中一個業主選擇永久或在相當長一段時間內中斷我們的使用，我們的資產價值就會受到損害，我們的業務也會受到不利影響。我們也無法保證今後能夠履行三重淨租約規定的義務。此外，如果我們的房東有財務，經營，監管

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或其他挑戰，我們無法保證業主能夠履行其與我們簽訂的協議所規定的義務。
根據三重淨額租賃，除租金外，我們還必須支付下列費用：(1)所有設施維修；(2)與租賃財產和經營租賃財產業務有關的所有保險；(3)對租賃財產徵收的税(出租人收入税除外)；(4)租賃財產所需或適當的所有公用事業和其他服務，以及在租賃財產上經營的業務。我們有責任承擔上一句所述的費用，儘管以這些費用換取的許多利益應由業主作為有關設施的業主承擔。此外，如果我們租用的一些設施被證明是無利可圖的，即使我們決定從這些地點撤出，我們仍有義務支付租金和三重淨額租約下的其他義務。我們可能會招致與關閉這些設施有關的特別費用，包括租約終止費用、減值費用和其他特別費用，這些費用將減少我們的淨收入，並可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。
由於經濟衰退，我們可能面臨可自由支配的消費開支減少的情況。
我們的淨收入在很大程度上取決於客户在我們管理的房產上的數量和支出水平，因此，我們的業務在過去受到了經濟衰退的不利影響。可自由支配的消費支出由於一般經濟條件的削弱而減少，例如，但不限於衰退、高失業率、較高的所得税、消費者信心水平低、住房市場疲軟、文化和人口變化、燃料或其他運輸成本高企以及股票市場波動加劇等令人失望的復甦，這些都可能對我們的收入和經營現金流產生不利影響。
我們面臨着博彩業當局的廣泛監管，這可能會對我們產生實質性的不利影響。
作為賭場博彩、在線博彩、體育博彩、視頻彩票、VGTS和Pari-mutuel投注業務的所有者和管理者，我們受到國家和地方的廣泛監管。這些監管當局擁有廣泛的酌處權，並可基於適用的立法、規則和條例所述的任何理由，限制、暫停、不延長或吊銷經營博彩業務的許可證或註冊，或阻止我們持有我們任何一家博彩子公司的證券，或阻止另一人持有我們的股權。與我們所經營的地區內的所有博彩經營者一樣，我們必須定期申請延長我們的遊戲牌照或註冊，並須符合我們的某些董事、高級人員和僱員的適當資格。我們不能向你保證，我們將能夠獲得這樣的延期或批准。管理當局對我們的業務有投入，例如，操作時間、設施的位置或搬遷、以及機器的數量和類型。監管機構還可以對我們的資產、我們子公司的資產或參與違反博彩法規的人處以鉅額罰款或沒收。任何這些事件都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。
我們已證明適合獲得並已獲得所有政府許可證，註冊，許可證和批准，我們經營我們現有的遊戲和Pari-mutuel財產。我們不能保證我們能夠保留現有的許可證或證明是否適合獲得任何新的許可證、註冊、許可證或批准。此外，在一個法域喪失許可證可能會導致許可證的喪失，或影響我們在另一個法域獲得許可證的資格。隨着我們將博彩業務擴展到現有的司法管轄區或新的地區，我們可能需要滿足額外的適用性要求，並從這些管轄區的博彩業當局獲得額外的許可證、註冊、許可和批准。審批過程可能費時費力，我們也無法確定我們是否會成功。此外，這一風險與我們的iGAMM計劃特別相關，因為這一領域的法規還沒有完全制定或建立起來。
美國的博彩機構通常可以要求我們的證券的任何受益所有者提交一份申請，以確定是否合適。如果博彩機構要求我們的證券的記錄或實益所有人提交一份適合性申請，該所有者通常必須在30天內或在博彩當局規定的更早時間內申請一份適當性調查結果。博彩業管理局有權調查這樣一個所有者的適用性，並且必須支付調查的所有費用。如果業主被發現不合適，則法律可能要求所有者處置我們的證券。
我們的董事、官員、關鍵員工和合資夥伴也必須符合某些國家監管機構的批准標準。如果國家博彩監管機構發現某人擔任此類職位或合資夥伴不合適，我們將被要求切斷與該人或合資夥伴的關係。國家監管機構可對我們的董事、高級人員、主要僱員或合資夥伴的行為或協會進行調查，以確保符合適用的標準。

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我們參與的某些證券和其他交易的公開和私人發行也需要一些國家監管機構的批准。
我們的業務法例和規管的改變，可能會對我們的財務狀況、經營結果和現金流量造成不利影響。
在我們或將來可能擁有博彩業務的任何管轄區內，關於遊戲活動的進行和博彩公司的義務的規定可能會發生變化，並可能對我們的業務運作方式造成額外的經營、財務、競爭或其他負擔。
特別是，管轄新遊戲活動的某些法律領域，如適用於iGming和體育博彩的聯邦和州法律，都是新的或根據新興技術發展起來的。新的和發展中的法律領域可能會受到負責執行這些法律的政府機構的解釋。在某些情況下，政府機構可以以一種方式解釋法規或條例，然後在以後重新考慮其解釋。不能保證政府機構將始終如一、可預測地或有利地解釋或執行新的或發展中的法律領域。此外，禁止、限制或增加商業負擔的立法可能會在博彩業合法化的州實施。此外，立法局議員和特別利益團體亦不時提出法例，擴大、限制或防止博彩活動，或在其他方面對我們在其管轄範圍內的運作造成不利影響。任何博彩業的擴張、限制或禁止我們的遊戲經營或頒佈其他不利的法規改變，都可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。例如，2019年1月，美國司法部(“司法部”)的法律顧問就1961年“州際電線法”(“電線法”)發表了一項法律意見，其中指出，“電線法”禁止任何形式的網上賭博，如果它跨越州界線，並推翻了2011年司法部的法律意見，其中規定“電線法”只適用於州際體育博彩。司法部2019年法律意見的有效性和司法部對“電線法”的相互矛盾的解釋，目前正在進行訴訟。
州和地方的吸煙限制已經並可能繼續對我們的業務產生負面影響。
多個州及地方司法管轄區已制定或實施不同形式的法例，禁止在公眾地方內吸煙，包括我們所經營的幾個司法管轄區。我們相信吸煙限制對業務量有很大的影響。
例如，2018年11月，聖路易斯縣的選民通過了投票公投，要求好萊塢賭場、聖路易斯和河城賭場至少50%的賭場不吸煙。吸煙限制對我們在聖路易斯縣賭場的財務狀況、經營結果和現金流產生了不利影響。此外，2017年8月，東巴吞魯日市議會批准了一項賭場和酒吧的禁煙令，並於2018年6月生效。這項禁煙令已經並將繼續對我們在L‘Auberge Baton Rouge的業務產生不利影響。
在賓夕法尼亞州，我們目前只允許在我們的草地賽馬場、賓州國家賽馬場酒店的賭場和好萊塢賭場的50%的賭場地板上吸煙；所有其他室內區域都禁止吸煙。此外，2012年7月，印第安納州的一項州法規生效，規定在特定企業、建築、公共場所和其他指定地點實行全州範圍的禁煙令。該法令明確規定，印第安納州的河船賭場和所有其他賭場不受禁煙令的限制。然而，該法規允許地方政府頒佈一項比州法規更嚴格的禁煙令，並保留自該法規生效之日起存在的任何限制性更強的地方立法。到目前為止，我們在東芝加哥和印第安納州勞倫斯堡的房產不受任何地方立法的約束。
如果在我們經營或尋求經商的司法管轄區內實施額外的吸煙限制，我們的財務狀況、經營結果和現金流可能會受到不利影響。
實質性增加我們的税收或採用新的税收可能對我們未來的財務結果產生重大的不利影響。
我們認為，鉅額收入的前景是法域允許遊戲合法化的主要原因之一。因此，除正常的聯邦、州和地方所得税外，博彩公司通常還要繳納大量的税收和費用，而且這種税和費用隨時都會增加。我們為我們的業務支付大量的税款和費用。聯邦、州、地方和省級立法人員和官員不時提出修改税法或此類法律的執行情況，從而影響到博彩業。此外，不斷惡化的經濟狀況可能會加強州和地方政府的努力，通過增加博彩税、財產税和(或)批准每一家賭場都要繳納新的許可費來增加收入。無法確定

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這類法律或此類法律的執行方面發生變化的可能性。如果採用這種改變，可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。目前或預計有大量預算赤字的州和地方政府，使得目前允許賭博的政府更有可能尋求通過新的或增加的博彩税和(或)財產税來資助這種赤字，而經濟狀況的惡化可能會加強這些努力。任何實質性的增加，或採取額外的税收或費用，都可能對我們未來的財務業績產生重大的不利影響，特別是考慮到我們已支付了大量的固定租金。
在我們經營的博彩業領域，州和地方政府根據賭場的收入和經營情況，從税收中籌集可觀的收入。我們還繳納財產税、入場税、入住税、銷售税和使用税、工資税、特許經營權税和所得税。我們的盈利能力取決於產生足夠的收入來支付博彩税和其他主要可變的支出，如工資和營銷，以及基本固定的費用，例如支付給房東的租金、財產税和利息費用。各州和地方政府不時增加博彩税，這種增加會顯著影響博彩業的盈利能力。例如，2017年10月，賓夕法尼亞州增加了博彩税，這對我們在賓夕法尼亞州的房產產生了不利影響。
我們不能向你們保證，在我們的管轄範圍內的政府，或者聯邦政府，不會頒佈提高博彩業税率的立法。全球經濟壓力減少了州政府從傳統税收來源獲得的收入，這可能導致州立法機構或聯邦政府更傾向於提高博彩税率。
我們必須遵守廣泛的非遊戲法律法規.
此外，我們亦須遵守多項其他規則及規例，包括分區、環境、建築及土地用途方面的法律及規例，以規管飲用含酒精飲品。如果我們不遵守這些法律，就會對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。我們還處理大量的現金在我們的業務，並受各種報告和反洗錢條例。我們的任何財產、員工或客户違反反洗錢法律或條例，或指控洗錢或對可能的洗錢活動進行監管調查，都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。
我們擁有某些財產，這些資產佔我們收入的很大一部分。
截止年度2019年12月31日，我們分別從路易斯安那州、密蘇裏州和俄亥俄州的房產中獲得了14.8%、11.3%和13.6%的收入。此外，我們從位於西弗吉尼亞州查爾斯鎮的房產中獲得了6.8%的收入。我們能否滿足我們的經營和償債要求，在一定程度上取決於我們在路易斯安那州、密蘇裏州、俄亥俄州和西弗吉尼亞州的房產能否繼續取得成功。我們的物業可能會受到很多因素的不利影響，包括這些“風險因素”所述的因素，以及更具體地説，以下所述的因素：
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與當地和區域經濟和競爭條件有關的風險，例如參觀某一設施的人數減少、市場整體經濟下滑、消費者在市場上賭博活動的支出減少或每個財產所在州內外的競爭加劇；
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改變地方和州政府適用於設施的法律和法規(包括吸煙限制和影響遊戲經營和税收的法律和條例的變化)；
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由於天氣、道路建設或主要通道關閉而阻礙進入設施；
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停工、組織駕駛和其他勞動問題，以及與騎兵和聯誼會辦事員協議有關的問題；以及
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自然災害的發生或其他不利的區域天氣趨勢。
此外，儘管我們在路易斯安那州、密蘇裏州、俄亥俄州和西弗吉尼亞州的房產比我們的房產要小一些，但我們期望美國黑鷹公司、希臘城公司和我們在賓夕法尼亞州的房產都能做出有意義的貢獻。因此，我們的結果將取決於區域經濟和這些地點的競爭性景觀。
我們可能繼續經歷商譽和其他無形資產的減值，並可能經歷長期資產的減值，這可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
近年來，我們在收購和收購Margaritaville和Greektown方面獲得了大量的商譽、遊戲許可證和商標。我們每年在第四季度測試商譽和其他無限期無形資產的減值，如果事件或情況表明賬面金額可能無法收回，則更頻繁地進行測試。在進行公允價值估計時，涉及到大量的判斷。

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關於商譽和其他無形資產，因為這些結果是基於估計的未來現金流量和假設，例如貼現率、預期競爭和資本支出等因素。我們的公允價值估計是基於預測的財務信息，我們認為這是合理的。然而，實際結果可能與這些預測不同。作為我們2019年年度減值測試的結果，我們確認了我們的商譽、遊戲許可證和商標的減值。8 800萬美元, 6 260萬美元和2 000萬美元分別。今後，我們可能需要確認商譽、遊戲許可證和商標的額外減值，特別是在收購和收購Margaritaville和Greektown方面，這可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們正在或可能參與法律訴訟，如果作出不利裁決或解決，可能會影響我們的財務狀況和業務結果。
有時，我們在與我們業務附帶的問題有關的各種訴訟中是被告。我們的業務性質使我們面臨客户、過去和現在的僱員、競爭對手、商業夥伴和其他人在正常業務過程中提起訴訟的風險(特別是在集體訴訟的情況下)。與所有訴訟一樣，無法就這些事項的結果提供任何保證，一般來説，訴訟費用昂貴，費時費力。我們可能在這些訴訟中不成功，尤其是隨着我們行業中集體訴訟要求的增加，可能會導致費用、和解或損害，從而對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大影響。
我們的業務在很大程度上取決於我們的管理人員和關鍵人員的技能和經驗。管理人員和其他關鍵人員的流失可能嚴重損害我們的業務，我們可能無法有效地取代離開我們公司的管理人員，特別是當我們進入新的iGming渠道時。
我們的成功和競爭地位在很大程度上取決於高級管理人員和管理團隊的努力和技能。雖然我們與我們的某些高級管理人員和關鍵人員簽訂了就業協議，但我們不能保證這些人將繼續受僱於我們。如果我們失去任何管理團隊成員或其他關鍵人員的服務，我們的業務可能會受到嚴重損害。我們不能向你保證，我們將能夠保留我們現有的高級行政和管理人員，或吸引更多合格的高級行政和管理人員。
我們期望在僱用和留住合格的財產和公司管理人員方面遇到激烈的競爭，包括來自許多美洲土著博彩賭場的競爭，這些賭場不受與我們相同的税收制度的約束，因此願意並可能支付更高的補償率。我們希望在公司和物業管理的關鍵職位上，不時會有一些職位空缺.如果我們不能成功地在我們的物業、遊戲部門或公司一級招聘和留住合格的管理人員，我們的財務狀況、經營結果和現金流可能會受到不利影響。
惡劣的天氣、恐怖主義的行為或威脅以及其他傷亡事件可能嚴重擾亂我們的業務，並對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響。
由於惡劣的天氣條件、自然災害、恐怖主義行為或威脅、對傳染病的關切和其他傷亡事件，我們的財產的運作受到幹擾或減少光顧。由於我們的許多博彩業務都位於或鄰近水域，這些房產除了與陸基賭場相關的風險外，還會受到風險的影響，包括因傷亡、自然力量、機械故障、延長或特殊維護、洪水、颶風或其他惡劣天氣條件而喪失服務。我們的許多賭場都在遭受週期性洪水的地區經營，這使我們的出勤率下降，運營費用增加。任何洪水或其他惡劣天氣情況都可能導致長期使用賭場設施。例如，2014年、2015年和2016年，由於嚴冬條件，好萊塢賭場託萊多短暫關閉，阿戈西賭場奧爾頓在2015年12月、2016年1月、2017年5月和2019年5月因洪水停業數天。2016年，查爾斯湖和巴吞魯日都受到了暴雨和洪水造成的業務量損失的負面影響。2017年，前往新奧爾良新城(Boomtown)、查爾斯湖(L‘Auberge Lake Charles)和拉奧貝格·巴吞魯日(L’Auberge Baton Rouge)的訪問受到了哈維和內特颶風的負面影響最近，惡劣的冬季天氣和2019年上半年嚴重的洪水對我們在中西部的一些房產造成了負面影響。
即使惡劣的天氣情況不需要關閉我們的物業，這些情況也使我們的客户更難在較長的一段時間內到達我們的物業，這會對我們的財務狀況和經營結果造成不利的影響。傷亡事件，如2017年10月1日在拉斯維加斯地帶發生的影響旅遊業的悲慘槍擊事件，也影響了我們的業務。這一悲劇之後，拉斯維加斯特羅皮卡納的行動受到不利影響。

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在未來發生惡劣天氣和其他傷亡事件時，我們可以根據我們的保險單對財產遭受的損害進行賠償，這可能會對我們的業務產生不利影響。
我們為這些和其他財產提供重要的財產保險，包括營業中斷保險。然而，我們不能保證在將來發生惡劣天氣或傷亡事件時，我們的任何財產的損失都會得到充分或迅速的補償。此外，我們的財產保險金額可能大大低於重建某些財產的預期和實際重置費用，如果出現全面損失的話。三重淨租賃要求我們在發生傷亡事件時，重建租賃財產，使其基本與事故發生前存在的情況相同。我們每年更新保險單(建築商風險保險除外)。保險費用可能會變得如此重要，以致我們可能需要進一步降低我們的保單限額，進一步增加我們的免賠額，或同意我們的保險範圍內的某些除外條款。
我們的遊戲業務嚴重依賴於技術服務和不間斷的電力供應。我們的安全系統和所有的老虎機都是由計算機控制的，並且依靠電力來操作。
我們的技術服務的任何計劃外的中斷或電力供應的中斷都可能導致由於我們的遊戲業務的關閉而立即造成收入的巨大損失。這種中斷可能是由於信息技術或相關係統的失敗、災難性事件或滾動停電等原因造成的。我們的系統還容易受到地震、洪水、火災、電信故障、恐怖襲擊、計算機病毒、計算機拒絕服務攻擊和類似事件的破壞或中斷。如果我們所依賴的任何第三方電力公司向我們提供此類服務的能力受到幹擾(無論是由於技術困難還是電力問題)，這可能會導致我們經營的賭場發生物質上的混亂，並對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生重大影響。
我們的信息技術和其他系統受到網絡安全風險的影響，包括員工信息的盜用、客户信息或其他信息安全的破壞。
我們越來越多地依靠信息技術和其他系統，包括我們自己的系統以及服務提供商和第三方的系統來管理我們的業務和僱員數據，並維護和傳輸客户的個人和財務信息、信用卡結算、信用卡資金傳輸、郵寄名單和預訂信息。我們對這些數據的收集受到私營團體，例如支付銀行卡行業以及政府當局，包括博彩當局的廣泛監管。隱私法規在不斷髮展，我們已經並將繼續採取措施，通過實施旨在保護我們的業務、僱員和客户的機密和個人信息的程序來遵守這些規定。此外，我們還定期審查和評估我們的安全措施。然而，我們的信息和流程，以及我們的服務提供商和其他第三方的信息和流程，都受到不斷變化的安全威脅的威脅，其形式是潛在的安全漏洞、系統故障、計算機病毒、或客户、公司員工或第三方供應商僱員未經授權或欺詐性使用的風險。我們為阻止和減輕違約風險而採取的步驟可能並不成功，任何由此產生的妥協或數據或系統損失都可能對業務或監管合規產生不利影響，並可能導致補救費用、罰款、訴訟、披露和聲譽損失，從而可能影響我們的財務結果。
此外，隨着網絡攻擊的不斷髮展，我們可能會在試圖修改或加強我們的保護措施或調查或補救任何漏洞時付出重大代價。網絡攻擊事件的增加也可能對我們和我們的財產產生負面的聲譽影響，這可能會導致客户信心的喪失，從而對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生實質性的不利影響。
我們在某些管轄區的業務取決於與第三方和地方政府的管理協議和/或租約。
我們在幾個管轄區的業務取決於與第三方和地方政府簽訂的土地租賃和(或)管理和發展協定。如果我們，或GLPI或Vici，就我們所依據的租約而言，我們是分租人，在這些租約和協議到期時不能以令人滿意的條件續訂這些租約和協議，或者如果就這些協議的條款發生爭議，我們的業務可能會中斷，如果在多個司法管轄區發生中斷，可能會對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大的不利影響。
我們計劃的資本支出可能不會使我們的業務得到預期的改善。
我們定期投入資金建造、維護和翻新我們的房產，以保持競爭力，維護我們的財產的價值和品牌標準，並遵守適用的法律和法規。我們實現資本投資預期回報的能力取決於若干因素，包括一般經濟狀況；

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建築計劃和規格；在獲得或無法獲得必要的許可證、許可證和批准方面的延誤；與承包商的爭端；因建築而對我們的業務造成的破壞；以及其他意想不到的情況或費用的增加。
雖然我們認為我們計劃的資本支出的總體預算是合理的，但這些費用是估計費用，實際費用可能高於預期。此外，我們不能保證這些投資將是足夠的，或我們將實現我們的資本投資的預期回報，或任何回報。如果我們不能實現資本投資的預期回報，就會對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大的不利影響。
老虎機制造業的集中和發展可能會給我們帶來額外的成本。
我們的大部分收入都歸功於老虎機和相關係統，由我們在我們的博彩業經營。這是重要的，出於競爭的原因，我們提供最受歡迎和最新的老虎機遊戲的最新技術，我們的客户。
近幾年在美國銷售的老虎機絕大部分是由少數幾家精選公司製造的，近年來在遊戲設備領域開展了廣泛的整合活動，包括收購多媒體遊戲公司(MultimediaGames，Inc.)。由Everi HoldingsInc.(前稱全球現金存取)，Bally Technologies，Inc.(收購了SHFL娛樂公司)和WMS工業公司科學遊戲公司和GTECH控股公司的國際遊戲技術。
近年來，老虎機制造商經常拒絕出售以最受歡迎的遊戲為特色的老虎機，而是要求參與租賃安排才能購買這些機器。參與老虎機租賃安排通常需要支付固定的每日租金。這類協議還可能包括投幣或淨贏的百分比支付。一般來説，從長期來看，參與租賃的成本遠遠高於購買一臺新機器的成本。
由於競爭的原因，我們可能被迫購買新的老虎機或簽訂參與租賃安排，這些安排比我們現有的老虎機繼續運作所需的費用更昂貴。如果較新的老虎機不能帶來足夠的增量收入來抵消投資和參與租賃成本的增加，可能會損害我們的盈利能力。
我們最近擴大了體育博彩業務。我們不能保證我們能夠有效地競爭，也不能保證我們的投資將取得成功和足夠的回報。
2018年5月，美國最高法院駁回了1992年“職業和業餘體育保護法”(“PASPA”)，認為這是違憲的。在最高法院作出裁決之前，PASPA禁止在大多數美國州進行體育賭博。根據最高法院的裁決，我們在其中的某些司法管轄區將州際體育賭博合法化，並對任何此類州際體育賭博規定了廣泛的國家許可和監管要求，包括由經營者支付許可證費和附加税。2018年下半年，我們開始接受在賓州國家賽馬場的體育賽事上的賭注，以及我們在密西西比州和西維吉尼亞州的財產；在2019年，我們開始接受在草地田徑場和賭場的賭注，以及我們在印第安納和愛荷華州的房產。在內華達州，我們已經接受了體育賽事的賭注。我們還在完成在科羅拉多州、伊利諾伊州和密歇根州提供體育賭博的監管申請過程。我們繼續與其他司法管轄區的州議員接觸，在其他司法管轄區，我們已經在倡導通過法律，以合理的税率和執照費將體育博彩合法化，類似於在西弗吉尼亞州、密西西比州和內華達州頒佈的立法。進一步擴大本港的體育博彩業務，須視乎其他司法管轄區的潛在法例而定。
我們的體育博彩業務將在一個迅速發展和競爭激烈的市場上與越來越多的競爭對手競爭。為了增加我們的收入，我們已經獲得了大約36%的興趣在巴博體育，並有唯一的權利利用其品牌的所有我們的在線和零售體育博彩長達40年。此外，我們已與某些其他體育博彩營辦商，包括DraftKings、PointsBet、Stars Group和Score簽訂了某些市場準入協議，並可能與其他戰略夥伴(如巴頓體育)和其他第三方供應商簽訂協議，我們可能無法以對我們有利的條件這樣做。我們建議的體育博彩業務能否成功，取決於多項我們無法控制的額外因素，包括美國各地司法管轄區所收取的最終税率和牌照費；我們能否在一個新發展的市場中取得市場份額；我們的產品是否及時、技術和大眾是否可行；我們是否有能力在市場上與新進入者競爭；消費者人口結構、公眾口味和偏好的變化；以及其他娛樂形式的可獲得性和受歡迎程度。我們不能保證我們能夠有效地競爭，也不能保證我們的擴張將取得成功，併為我們的投資創造足夠的回報。

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我們的iGAMING計劃可能會增加網絡攻擊、黑客攻擊或其他安全漏洞的風險，這可能會損害我們的聲譽和競爭地位，並可能導致針對我們的監管行動或其他處罰。
隨着我們的iGAMING業務的發展，我們將面臨越來越多的網絡風險和威脅，這些風險和威脅試圖破壞、破壞或訪問我們的網絡、我們的產品和服務以及支持基礎設施。這種網絡風險和威脅，包括遊戲中可能使用的虛擬貨幣，可能很難被發現。任何未能防止或減輕安全漏洞或網絡風險的行為都可能導致中斷我們提供的服務，降低用户體驗，並使我們的用户對我們的產品失去信心。未經授權獲取或披露消費者信息可能迫使我們遵守不同的違約通知法，並以其他方式使我們受到政府實體或其他人的訴訟，並承擔重大的法律和財務責任。我們的主要業務夥伴在收集的消費者信息方面也面臨同樣的風險，而此類信息的數據安全漏洞可能對他們造成聲譽損害，並對我們通過平臺提供產品和服務的能力產生負面影響。這可能會損害我們的業務和聲譽，破壞我們與合作伙伴的關係，削弱我們的競爭地位。
近年來，我們在社交遊戲/互動空間內宣佈了幾項舉措，這是我們在一個快速發展和高度競爭的市場中的一項新業務。我們不能保證我們能夠有效地競爭，也不能保證我們的倡議將取得成功。
最近幾年，我們在社交遊戲領域宣佈了幾項舉措，包括2018年5月收購絕對遊戲和2016年8月收購火箭速度，並預計將繼續向賭場及其他地方的客户投資和銷售社交遊戲和其他移動遊戲平臺，並探索在這一領域的其他收購。對我們來説，社交遊戲仍然是一個新的、不斷增長的業務領域，這使得我們很難評估它的未來前景。我們的產品將在快速發展和高度競爭的市場上與越來越多的競爭對手競爭，包括Playtika、Zynga和老虎機制造商。鑑於電子設備遊戲開發和分銷的開放性，我們的業務還將與能夠使用相對有限的資源和相對有限的啟動時間或專業知識為這些設備創建和發佈遊戲和其他內容的開發商和分銷商競爭。我們在這個快速發展的市場中運作的經驗有限，可能無法有效地競爭。
此外，我們能否在我們的社交遊戲平臺上取得成功，取決於我們無法控制的影響美國社會和移動遊戲產業和網絡遊戲產業的許多因素，包括美國在線真實貨幣遊戲合法化和擴大到目前允許的州以外的州；改變包括蘋果和谷歌在內的社交遊戲分銷渠道的政策；消費者人口結構和公眾口味和偏好的變化；影響社會和移動遊戲的法律和法規的不斷變化；監管機構對遊戲許可證持有者社會遊戲倡議的反應；其他娛樂形式的可用性和普及程度；對我們遊戲背後的知識產權的任何挑戰；我們無法及時實施的任何技術進步；以及可能損害我們業務的在線服務的中斷和中斷。
我們的iGAMING計劃將導致更多的運營費用和更多的時間和我們的管理層的關注。此外，我們可能特別依賴於我們的iGAMM業務部門的關鍵人員。我們相信，我們的互動計劃在很大程度上是對我們目前的業務的補充，併為我們的客户提供了更多的訪問和互動途徑，而互動業務取決於開發和發佈遊戲，消費者將不斷下載這些遊戲並花費時間和金錢。我們繼續在研發、分析和營銷方面進行投資，以吸引和留住我們的遊戲客户。我們的成功在一定程度上取決於我們無法控制的不可預測因素，包括消費者偏好、我們的應用程序和產品的可行性和受歡迎程度、競爭遊戲和其他形式的娛樂，以及新平臺的出現。我們無法最終將我們在社會遊戲/互動倡議中的投資貨幣化，可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生實質性的不利影響。
我們在伊利諾伊州的VGT業務的成功取決於我們續簽合同和擴大業務的能力。
2015年9月，我們完成了對伊利諾伊州最大的VGT運營商之一草原州遊戲的收購，並隨後完成了對該州VGT運營商的幾筆規模較小的收購。我們面臨來自其他VGT運營商的競爭，以及來自賭場、酒店、酒館和其他娛樂場所的競爭。我們能否在這類業務中成功競爭，取決於我們能否留住現有客户和確保新機構的安全，這兩者都取決於我們能夠向客户提供的服務水平和產品種類。VGT合約可由適用的酒吧及零售博彩機構的擁有人選擇續期，而當合約期滿時，我們會受到續約的競爭。此外，VGT在伊利諾伊州的業務需經當地市政當局批准，因此，我們保留和擴大VGT業務的能力在一定程度上取決於此類批准。此外，伊利諾伊州的VGTS市場可能會出現過度飽和的風險。如果我們不能留住我們現有的客户，或者他們的結果會受到影響。

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目錄

由於競爭的結果，或者由於市場過度飽和，或者如果伊利諾伊州的某些市政當局選擇禁止VGTS，我們的財務狀況、經營結果和現金流可能會受到不利影響。
停工、組織驅動器和其他勞動問題可能會對我們未來的利潤產生負面影響。
我們的一些僱員目前由工會代表。我們任何賭場或建築項目的罷工或其他停工都可能對我們的財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。鑑於僱員人數眾多，各工會正共同努力，在博彩業招聘更多僱員。我們不能保證今後不會有更多更成功的工會組織活動。
我們必須遵守環境法，並可能承擔環境責任。
我們受各種聯邦、州和地方環境法律和法規的約束，這些法律和法規管理着我們的活動，包括排放和排放到環境中，以及處理和處置危險和非危險物質和廢物。不遵守這些法律和條例可能會導致糾正行動、處罰或施加其他責任或限制的費用。我們不時地發生並承擔糾正環境不遵守問題的費用和義務。這種潛在條件的程度無法確定。到目前為止，這些事項都沒有對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響；但是，不能保證這些事項今後不會產生這種影響。
我們還受到法律和法規的約束，這些法律和法規規定了向環境中排放有害物質的責任和清理責任。根據這些法律和條例中的某些規定，財產的現有或前任所有人或經營者可能對其財產上或從其財產上或從其財產中補救受污染土壤或地下水的費用負有責任，而不論其所有者或經營人是否知道或造成污染，以及是否對受這種污染影響的第三方承擔賠償責任。污染的存在，或未能妥善補救，可能會對我們使用、出售或出租財產的能力產生不利影響。根據我們根據三重租契所訂的合約安排，我們一般會對過去及將來與我們的博彩業務有關的環境責任負責，儘管有關物業的所有權已被轉讓。此外，我們知道，由於目前或以前的行動，我們的某些財產已經或可能受到土壤污染或地下水污染。作為進一步的例子，特羅皮卡納拉斯維加斯的部分地區已知含有石棉和其他環境條件，其中可能包括黴菌的存在。環境條件可能需要在孤立地區進行補救。這種潛在條件的範圍不能確定，如果檢測到額外的或目前未知的情況，可能會導致額外的費用。
此外，在許多遊戲屬性中使用的某些遊戲芯片，包括我們的一些，已經被發現含有一定程度的鉛。第三方的分析表明，芯片的正常操作不會對健康造成危害。我們已經處置了這些遊戲芯片的大部分。到目前為止，這些事項或根據環境法產生的其他事項都沒有對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大不利影響；然而，無法保證這些事項今後不會產生這種影響。
我們受到某些聯邦、州和其他法規的約束。
美國財政部金融犯罪執法網絡(FinCEN)實施的“銀行保密法”要求我們向國税局報告一天內發生的超過10，000美元的貨幣交易，包括向美國國税局報告超過10，000美元的貨幣交易。該條例還要求我們報告某些可疑活動，包括我們知道、懷疑或有理由相信涉及非法活動資金的任何超過5 000美元的交易，或旨在規避聯邦法規或報告要求，並核實資金來源，對此我們已經實施了“瞭解你的客户程序”。美國國税局和我們的內部審計部門定期對銀行保密法的遵守情況進行評估，如果我們不遵守這一規定，我們將受到嚴厲的懲罰。近年來，美國財政部加大了對整個博彩業遵守“銀行保密法”的關注力度，FinCEN的公開評論建議，賭場應該獲得每個客户收入來源的信息。這可能會影響我們吸引和留住賭場客人的能力。
我們經營的河船必須遵守某些聯邦和州的法律和法規，在船的設計，船上的設施，設備，人員和安全。此外，我們被要求讓第三方定期檢查和證明我們所有的賭場駁船的穩定性和單艙水浸的完整性。我們經營的賭場駁船也必須符合當地的消防安全標準。如果我們經營的任何遊戲設施不符合這些規定中的一項或多項，我們將承擔額外費用。

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目錄

我們還須遵守其他各種聯邦、州和地方法律和條例，包括有關分區、建築、土地使用、就業、營銷和廣告以及酒精飲料的生產、銷售和服務的法律和法規。如果我們不遵守這些法律和條例，或受到嚴重懲罰，可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。
氣候變化、氣候變化條例和温室效應可能對我們的業務和市場產生不利影響。
越來越多的政治和科學共識認為，温室氣體(“温室氣體”)排放繼續以影響並預計將繼續影響全球氣候的方式改變全球大氣層的構成。
我們可能會受制於有關氣候變化的立法和條例，遵守任何新規則都可能是困難和昂貴的。有關各方，如立法者和監管機構、股東和非政府組織以及許多商業部門的公司，正在考慮如何減少温室氣體排放。許多州已經宣佈或通過了穩定和減少温室氣體排放的計劃，而且在過去，聯邦立法已經在國會提出。如果制定這樣的立法，我們可能會增加能源、環境和其他費用以及資本開支，以遵守這些限制。除非法例獲得通過，並知道法例的條款，否則我們無法合理或可靠地估計其對本港的財政狀況、經營表現或競爭能力的影響。此外，温室氣體排放的管制可能會由於燃料費用的增加或運輸相關排放的限制而限制客人到我們的酒店旅行的能力。氣候變化可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。我們在上述風險因素中描述了與極端天氣事件相關的風險。
我們依賴於與我們的騎兵和聯誼會職員的協議。
經修正的1978年聯邦州際賽馬法案和我們經營競技場的某些州的州法律要求，為了同步轉播比賽，我們在西弗吉尼亞和賓夕法尼亞的賽馬場與馬主和訓練員有一定的協議。此外，西維吉尼亞州要求尋求延長遊戲許可證的申請人證明他們與大多數(一)馬匹所有者和訓練員、(二)準互助辦事員和(三)養馬者的代表就博彩機的收益達成了協議。
在我們進行相互對賭的司法管轄區，如果我們不能在賽道上提供與騎手達成協議的證據，我們可能不被允許在該賽道和OTW進行現場比賽和進出口同步廣播，而在西弗吉尼亞州，我們的視頻彩票許可證可能不會被續簽。此外，我們的年度同步廣播出口協議須根據經修正的1978年“聯邦州際賽馬法”獲得騎兵批准。一些同時播出的進口協議需要騎兵批准，這取決於州的法律。如果我們不能以令人滿意的條件延長或修改現有的協議，這種失敗可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大的不利影響。
與我們投資巴頓體育有關的風險
我們可能無法實現我們對巴博體育投資的預期收益和經濟回報。
由於我們推出在線和零售體育書籍和iCasino產品的費用、成本、税收、延遲或中斷，我們可能無法實現我們在巴博體育公司投資的預期收益或財務回報。此外，我們亦不能保證巴伯體育的觀眾會按我們所期望的範圍，從事體育博彩及國際賭場產品。如果更多的州不將體育博彩合法化，或以不合理的税率或執照費使體育博彩合法化，這將影響我們擴大體育博彩業務的能力。上述任何因素都可能使我們無法獲得我們對巴博體育投資的預期回報，導致我們普通股的市場價格下跌，並對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。
我們的投資和合作夥伴關係可能會導致潛在的不良反應或改變我們的業務或監管關係。
我們與國家博彩業監管機構和商業夥伴的關係可能會受到不利的影響，因為我們與巴博體育的聯繫。遊戲監管機構在數字媒體行業可能沒有豐富的經驗，這可能會給我們的業務管理帶來獨特的挑戰。此外，我們的商業夥伴可能會對我們與巴博體育的聯繫所帶來的實際或被感知的競爭威脅作出消極反應。
巴頓體育事業的成功取決於其吸引和留住合格人才的能力。
酒吧體育取決於其吸引和留住高級管理人員和關鍵人員的能力，包括內容創作者、博客作者和營銷人員。待決交易完成後，可能越來越難以吸引和留住這類人員。缺乏所需的合格人員將限制

21
目錄

能夠成長，增加銷售，推廣我們的產品和服務，包括零售和在線賭場和體育書籍。
與負債和資本結構有關的風險
我們的鉅額債務可能對我們的財政健康產生不利影響，使我們無法履行我們在未償債務下的義務。
截至2019年12月31日，我們欠了.24.19億美元，包括1.4億美元我們循環信貸貸款機制下的未償借款和17.898億美元未償定期貸款。此外，我們須根據“三重租契”向我們的物業業業主支付可觀的每年租金，而我們目前預計在截至年底的年度內，每年的租金約為9.01億元至9.05億元。2019年12月31日.
根據三倍淨租約，我們有大量的負債和大量固定的年度租約付款。我們的鉅額債務和我們的租賃義務下的額外固定費用可能對我們的財政健康產生重要影響。例如，它可以：
•
使我們更難以履行我們的債務義務；
•
限制我們參與多個或大型開發項目的能力，包括兼併和收購，而不需要額外的第三方融資；
•
使我們更容易受到一般或區域不利的經濟和工業狀況或業務下滑的影響；
•
要求我們將業務現金流量的很大一部分用於履行我們的融資義務和償債，從而減少我們用於週轉資本、資本支出和其他一般公司用途的現金流量；
•
限制我們對業務和我們經營的行業的變化進行規劃或作出反應的靈活性；
•
使我們處於競爭劣勢，而我們的競爭對手沒有那麼高的槓桿；
•
除其他外，限制我們借入額外資金的能力，以及財政及其他限制債務的公約；及
•
如果我們未能履行我們在負債項下的義務，或未能遵守我們的債務工具中所載的金融和其他限制性公約，就會導致違約，違約可能導致我們的所有債務立即到期和應付，並允許我們的某些貸款人收回我們的任何資產以保證這些債務。
此外，我們的高級擔保信貸貸款的利率與倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)掛鈎。2017年7月，英國金融行為管理局局長宣佈，希望在2021年年底之前逐步停止使用libor(“金融行為監管局公告”)。FCA公告指出，在2021年以後，不能保證在目前的基礎上繼續使用libor，這可能會影響我們的循環信貸機制。不可能預測FCA公告、LIBOR的任何停止、修改或其他改革或其他參考利率的建立對我們的影響，但可能包括我們的可變利率負債成本的增加。我們繼續監測與LIBOR過渡和/或確定市場接受的替代利率有關的事態發展。
上述任何因素都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。我們的債務條款並不完全禁止我們承擔額外的債務，包括與我們開發或獲得的財產有關的債務。如果在我們目前的債務水平上再增加新的債務，我們現在面臨的相關風險可能會加劇。
資本和信貸市場的動盪和混亂以及全球經濟的不利變化可能對我們的收入和獲得優惠融資條件的能力產生不利影響。
雖然我們打算用現有現金、業務現金流量和我們的高級擔保信貸貸款為擴建和翻新項目提供資金，但我們可能需要更多的資金來支持我們的持續增長。然而，根據當時的經濟或資本市場狀況，我們可能無法以我們可以接受的條件獲得資本。此外，如果不利的區域和國家經濟狀況持續下去或惡化，我們的業務收入可能會減少，這可歸因於消費水平的下降，並可能無法滿足我們在現有債務下必須遵守的金融和其他限制性公約。

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目錄

融資的可得性和成本可能對企業產生不利影響。
我們打算為我們目前和未來的一些擴展、開發和翻新項目以及從業務中獲得現金流動、根據我們的高級擔保信貸機制借款以及股權或債務融資提供資金。在某些擴建項目的情況下，我們被三重淨租賃要求，或者就其他發展項目而言，我們可以選擇向GLPI或VICI提供資助此類項目的權利。根據信貸市場的狀況，如果我們無法為我們目前或未來的項目融資，我們可能不得不尋求替代融資，例如通過出售資產、重組債務、增加對股權融資的依賴或尋求更多的合資夥伴。根據信貸市場的條件，替代資金來源可能不足以為我們的擴張、發展和(或)翻新提供資金，或者這種其他資金可能無法以可接受的條件及時或根本不提供。此外，我們現有的負債限制了我們承擔額外債務的能力。如果我們無法獲得更多的資金，我們可能被迫限制或中止擴大、發展和翻新項目和收購，這可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生不利影響。
我們的循環信貸貸款將於2023年到期，其能力是7.00億美元。如果我們的貸款人中有很大一部分申請破產或以其他方式拖欠對我們的債務，我們可能會經歷流動性水平的下降，這可能對我們的業務產生不利影響。我們不能肯定我們的貸款人將繼續保持償付能力，或根據我們的高級擔保信貸機制為各自的債務提供資金。
我們的債務對我們施加了限制性的契約，如果我們不遵守這些公約，就可能限制我們的業務，並導致違約事件。
我們的高級擔保信貸機制要求我們，除其他義務外，保持特定的財務比率，並滿足某些財務測試，包括利息覆蓋、高級擔保淨槓桿和總淨槓桿率。此外，除其他外，我們的高級擔保信貸機制限制了我們承擔額外負債、承擔擔保義務、償還某些其他債務或修訂債務工具、支付股息、對我們的資產設置留置權、進行投資、進行收購、進行兼併或合併、與子公司和附屬公司進行某些交易或以其他方式限制公司活動的能力。此外，管理我們高級無擔保票據的契約限制了我們承擔額外債務(不包括在我們的高級擔保信貸設施下的某些負債)、發行某些優先股、對我們的股本支付股息或分配或回購我們的股本、進行某些投資、對我們的資產設置留置權以擔保某些債務、與附屬公司進行交易、與另一家公司合併或合併、轉讓和出售資產以及指定我們的子公司為不受限制的子公司的能力。如果不遵守關於我國任何債務的文件中所載的限制，終止三重淨租約(除某些例外情況外)或發生三重淨租約下的某些違約，可能導致違約事件，從而加速這種負債。這種加速很可能構成我們其他債務下的違約事件，這可能導致我們的所有債務立即到期和應付，並允許我們的某些貸款人收回我們的任何資產以保證這些債務。
為了償還我們的債務，我們將需要大量現金，這取決於我們無法控制的許多因素。
我們不能向你保證，我們的業務將產生足夠的現金流量，或未來的借款將提供給我們在我們的高級擔保信貸貸款，數額足以使我們能夠滿足我們的流動資金需求，包括我們的債務。在產生現金流之前，我們可能還會在未來開發或收購的財產上產生負債。如果這些資產不能為我們提供現金流量來償還債務，我們將需要依靠其他資產的現金流，這將增加我們的槓桿作用。此外，如果我們在未來完成重大收購，我們的現金需求可能會大幅增加。由於我們需要滿足我們的高級擔保信貸貸款或其他到期債務的攤銷要求，我們也可能需要籌集資金來為我們的全部或部分債務進行再融資。我們不能向你保證我們的任何債務，包括我們的高級擔保信貸貸款，將能夠以有吸引力的條件，商業上合理的條件或在任何情況下再融資。我們未來的經營表現和償還、延期或再融資債務的能力將取決於未來的經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。
與剝離相關的風險
如果分拆，連同某些相關交易，不符合美國聯邦所得税一般免税的交易，我們可能要承擔重大的税收責任。
我們收到了國税局的一份私人信件裁決(“國税局裁決”)，其大意是，除其他事項外，分拆以及某些相關交易將符合美國聯邦一般免税的交易條件。

23
目錄

根據經修訂的1986年“國內收入法”第355和/或368(A)(1)(D)條規定的所得税目的(“守則”)。美國國税局的裁決沒有涉及第355條規定的免税品免税待遇的某些要求，而且我們從税務顧問那裏收到了一份實質上的税務意見，大意是，對於那些國税局不會裁決的要求，這些要求將得到滿足。國税局的裁決，以及我們從税務顧問那裏收到的税務意見，除其他外，依賴並將依賴某些陳述、假設和承諾，包括那些與過去和未來GLPI業務運作有關的陳述、假設和承諾，如果這些陳述、假設和承諾在任何重要方面都不正確，則國税局的裁決和意見將是無效的。
儘管有美國國税局的裁決和税收意見，但如果美國國税局裁決請求中包含的任何陳述、假設或承諾是虛假的或被違反的，或者如果它不同意美國國税局裁決未涵蓋的意見中的結論，則國税局可以確定分拆應被視為美國聯邦所得税的一項應税交易。如果分拆不符合免税待遇的條件，一般情況下，我們將被徵税，就像我們在一次應納税的出售中出售GLPI普通股一樣，其公平市場價值。
根據GLPI與我們簽訂的税務協議，GLPI一般需要賠償我們因分拆而產生的任何税收，只要該税是由於(1)收購GLPI的全部或部分股權證券或資產(無論是通過合併還是其他方式)，(2)GLPI的其他行為或未採取行動，或(3)GLPI的任何陳述或承諾不正確或違反。GLPI對賓夕法尼亞及其子公司、高級管理人員和董事的賠償義務不受任何最高限額的限制。如果要求GLPI在税務協議中規定的情況下賠償佩恩或其他人，則GLPI可能承擔重大責任，而且無法保證GLPI能夠履行這種賠償義務。2017年9月27日，美國國税局(IRS)完成了對2013年美國聯邦所得税申報表的審計審查，沒有對分拆(包括免税待遇)進行任何調整。雖然2013年的考試已經結束，但訴訟時效已延長至2018年6月30日。
關於分拆，GLPI同意賠償我們的某些責任.然而，我們不能保證這些賠償足以保證我們不承擔全部的賠償責任，也不能保證GLPI履行賠償義務的能力在將來不會受到損害。.
根據分離和分配協議，GLPI同意賠償我們的某些責任。然而，第三方可以要求我們對GLPI同意保留的任何負債負責，而且無法保證GLPI將能夠充分履行其賠償義務。此外，即使我們最終成功地從GLPI中收回了我們要承擔責任的任何金額，我們也可能被暫時要求承擔這些損失，同時尋求從GLPI中收回。
法院可以認為在分拆中的分配是一種欺詐性的運輸和無效的交易，或強加給我們大量的責任。
如果交易受到第三方的質疑，法院可以將GLPI普通股的分配或我們在分拆過程中進行的某些內部重組交易視為一種欺詐性的轉讓或轉讓。欺詐性轉讓或轉讓的定義包括實際意圖妨礙、拖延或欺騙當前或未來債權人的轉讓或債務，或在債務人無力償債或使債務人無力償債、資本不足或無力償還到期債務時以低於合理等值價值而發生的轉讓或債務。在這種情況下，法庭可以取消交易或對我們造成重大責任，這可能會對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。除其他事項外，法院可要求我們的股東將發行的普通股的部分或全部股份退還給我們，或要求我們為參與重組交易的其他公司的負債提供資金，以造福債權人。一項交易是一項欺詐性的轉讓還是轉讓，取決於適用法域的法律。
如果我們和GLPI被美國國税局視為處於共同控制之下，我們和GLPI都可能遭遇不利的税收後果。
如果我們和GLPI被美國國税局視為處於共同控制之下，國税局將被授權在我們和GLPI之間重新分配收入和扣減，以反映公司的業務範圍。如果國税局成功地證實，我們向GLPI支付的租金過高，我們將(一)被拒絕扣減過多的部分，(二)對被認為過高的部分處以罰款，每一項都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。此外，我們的股東將被視為收到了分配，然後被貢獻給GLPI的資本。

項目1B。
未解決的工作人員意見
沒有。

24
目錄

項目2.
特性
詳見項目1.業務，“經營財產，”我們的大部分設施均須租用有關的地產資產，其中包括設施的土地，以及賭場及酒店運作時所使用的建築物(如適用的話)。下面通過報告段描述與我們的房產相關的主要房地產(所有的面積度量都是近似的)：
 
位置
 
不動產描述
 
土地面積
 
租賃不動產説明
 
土地面積
東北段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國東芝加哥
東芝加哥
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
22
希臘城賭場-酒店
密歇根州底特律
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
8
好萊塢賭場
班戈，我
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
44
查爾斯城比賽中的好萊塢賭場
查爾斯鎮和蘭森
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
299
好萊塢賭場哥倫布
哥倫布，OH
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
116
好萊塢賭場
羅倫斯堡
 
土地、建築物
 
3
 
土地、建築物、船隻
 
105
賓州國家賽馬場的好萊塢賭場
格蘭維爾
 
—
 
—
 
土地 (1)、跑道、建築物
 
574
好萊塢賭場託萊多
託萊多，OH
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
42
好萊塢在代頓賽馬場打牌
代頓，OH
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
120
好萊塢在馬霍寧山谷賽馬場打牌
英斯敦，OH
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
193
草地田徑場和賭場
華盛頓，PA
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
156
普蘭裏奇公園賭場
馬裏蘭州普蘭維爾
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
88
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
南段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1聖傑克遜賭場
圖尼卡河
 
—
 
—
 
土地(2)、建築物、船隻
 
147
美國維克斯堡
維克斯堡
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
74
比羅西新城
比洛西灣
 
—
 
—
 
土地(3)、建築物、船隻
 
26
博斯爾市
洛杉磯博西爾市
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
22
新奧爾良新城
新奧爾良，洛杉磯
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
54
好萊塢賭場海灣沿岸
舊金山聖路易斯灣
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
579
好萊塢賭場
圖尼卡河
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
68
巴吞魯日
巴頓·魯日，洛杉磯
 
未開發土地
 
478
 
土地、建築物、駁船
 
99
奧伯日湖查爾斯湖
洛杉磯查爾斯湖
 
未開發土地
 
54
 
土地、建築物、駁船
 
235
瑪格麗塔維爾度假村賭場
洛杉磯博西爾市
 
—
 
—
 
土地、建築物、駁船
 
34
度假村賭場 (4)
圖尼卡河
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
87
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
西段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國黑鷹
黑鷹
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
104
仙人掌和馬術
頭獎，NV
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
80
m度假村
亨德森
 
—
 
—
 
土地、建築物
 
84
拉斯維加斯特羅皮卡納
拉斯維加斯，NV
 
土地、建築物
 
35
 
—
 
—
齊亞公園賭場
霍布斯灣
 
—
 
—
 
土地、跑道、建築物
 
317
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
中西部段
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國議會布拉夫
理事會布拉夫斯
 
—
 
—
 
土地、建築物、船隻
 
59
阿戈西賭場奧爾頓
奧爾頓湖
 
船
 
—
 
土地、建築物
 
4
阿戈西賭場河畔
河濱
 
—
 
—
 
土地(5)、建築物、駁船
 
45
好萊塢賭場Aurora
奧羅拉
 
—
 
—
 
土地、建築物、駁船
 
2
好萊塢賭場
朱利埃河
 
—
 
—
 
土地、建築物、駁船
 
276
堪薩斯高速公路好萊塢賭場
堪薩斯城
 
土地、建築物
 
101
 
—
 
—
好萊塢賭場聖路易斯
馬裏蘭州高地
 
—
 
—
 
土地、建築物、駁船
 
221
河城賭場
聖路易斯，MO
 
—
 
—
 
土地(6)、建築物、駁船
 
83
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
其他
 
 
 
 
 
 
 
 
 
自由跑道
自由持有，新澤西州
 
土地、跑道、建築物
 
51
 
—
 
—
 
櫻桃山，新澤西州
 
未開發土地
 
10
 
—
 
—
雷塔馬公園跑道 (7)
塞爾瑪角
 
未開發土地
 
28
 
—
 
—
薩姆休斯敦賽馬場
德克薩斯州休斯頓
 
土地、跑道、建築物
 
168
 
—
 
—
桑福德-奧蘭多養犬俱樂部
朗伍德湖
 
土地、跑道、建築物
 
26
 
—
 
—
山谷種族公園
哈林根角
 
土地、跑道、建築物
 
71
 
—
 
—
 
 
 
 
 
1,025
 
 
 
4,467
(1)
其中，393英畝是位於賓州國家賽車場的好萊塢賭場周圍未開發的土地。
(2)
其中53英畝是濕地。
(3)
其中，3英畝屬於賓州碩士租約。

25
目錄

(4)
度假村賭場圖尼卡於2019年6月30日停止運營，但仍受賓大租賃的約束。
(5)
其中38英畝屬於賓州主租。
(6)
其中24英畝是河城賭場周圍的土地，保留給社區和娛樂設施。
(7)
雷塔馬公園跑道的運行所使用的土地、跑道和建築物屬於得克薩斯州塞爾馬市。我們擁有與Retama公園跑道相鄰的未開發土地。
我們在經營物業以外的不同地點租用辦公室和倉庫，包括52，116平方。
賓夕法尼亞州懷俄米辛的行政辦公室和倉庫空間；內華達州拉斯維加斯共享服務中心86，542平方英尺的辦公空間；賓夕法尼亞州Conshohocken的7，787平方英尺行政辦公空間；內華達州亨德森的5，740平方英尺辦公空間；賓夕法尼亞州費城約1，000平方英尺的辦公空間。
我們對上述擁有的不動產的權益(除土地、建築物和跑道外，用於堪薩斯高速公路的好萊塢賭場、高速公路、雷塔馬公園跑道、薩姆休斯敦賽馬公園和山谷賽馬公園的經營活動；以及上述租賃不動產的權益)；擔保我們在高級擔保信貸設施下的債務(如上文所述)流動性與資本資源.段項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(見下文)。

項目3.
法律訴訟
本公司須接受與人身傷害、僱傭事宜、商業交易、發展協議及其他在一般業務過程中出現的事宜有關的法律及行政程序。雖然該公司維持其認為是足夠的保險範圍，以減輕損失的風險與所涵蓋的事項，法律和行政程序可能是昂貴的，耗時和不可預測的。本公司不認為這些事項的最終結果將對其經營結果、財務狀況或現金流動產生重大不利影響。

項目4.
礦山安全披露
不適用。

第二部分

項目5.
註冊人普通股、相關股東事項及發行人購買權益證券市場
標記符號及紀錄保持者
我們的普通股在納斯達克全球精選市場以“Penn”的名義上市。截至2020年2月21日，共有1756人持有我們的普通股記錄。
股利
自一九九四年五月首次公開發行普通股以來，我們並沒有就普通股派發任何現金股息。我們打算保留我們所有的收益，為我們的業務發展提供資金，因此，在可預見的將來，我們不會為我們的普通股支付現金紅利。未來任何現金股息的支付，將由我們的董事會酌情決定，除其他外，將取決於我們未來的收益、業務和資本需求、我們的一般財務狀況和一般業務狀況。此外，我們的高級擔保信貸設施和高級票據，除其他外，限制了我們支付股息的能力。未來的融資安排也可能禁止在某些條件下支付股息。
出售未註冊股本證券
在截至年底的年度內，我們並沒有發行或出售任何未經註冊的權益證券。2019年12月31日, 2018，和2017.
股份回購計劃
2019年1月9日，該公司宣佈了一項股票回購計劃，根據該計劃，董事會授權回購最多可達2億美元公司的普通股，將於2020年12月31日到期。在本年度終了的年度內2019年12月31日，公司回購1,271,823其普通股在公開市場交易中的份額2 490萬美元以平均價格$19.55每股。所有回購的股份都已退休。在2019年第四季度，我們沒有回購任何普通股。

26
目錄

項目6.
選定的財務數據
下列選定的年度財務信息2015貫通2019是從我們的合併財務報表。下列資料應與下列資料一併閲讀項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析而合併財務報表及相關注釋。
 
截至12月31日的一年，
(單位：百萬，但每股數據除外)
2019 (1)
 
2018 (2)
 
2017 (3)
 
2016
 
2015 (4)
損益表數據：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入 (5)
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
$
3,034.4

 
$
2,838.3

業務費用共計
4,729.5

 
2,953.8

 
2,702.3

 
2,491.4

 
2,370.5

營業收入
571.9

 
634.1

 
445.7

 
543.0

 
467.8

其他費用共計
(485.8
)
 
(544.2
)
 
(470.8
)
 
(422.4
)
 
(411.2
)
所得税前收入(損失)
86.1

 
89.9

 
(25.1
)
 
120.6

 
56.6

所得税福利(費用)
(43.0
)
 
3.6

 
498.5

 
(11.3
)
 
(55.9
)
淨收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

 
$
109.3

 
$
0.7

每股數據：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通股每股收益-基本收益
$
0.38

 
$
0.96

 
$
5.21

 
$
1.21

 
$
0.01

普通股每股收益-稀釋
$
0.37

 
$
0.93

 
$
5.07

 
$
1.19

 
$
0.01

加權平均流通股-基本
115.7

 
97.1

 
90.9

 
82.9

 
80.0

加權平均流通股-稀釋
117.8

 
100.3

 
93.4

 
91.4

 
90.9

其他數據：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
折舊和攤銷
$
414.2

 
$
269.0

 
$
267.1

 
$
271.2

 
$
259.5

利息費用，淨額
$
534.2

 
$
538.4

 
$
463.2

 
$
435.1

 
$
431.6

項目和維修資本支出
$
190.6

 
$
92.6

 
$
99.3

 
$
97.2

 
$
199.2

現金流動：(使用)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
經營活動
$
703.9

 
$
352.8

 
$
477.8

 
$
408.0

 
$
417.4

投資活動
$
(607.5
)
 
$
(1,423.1
)
 
$
(221.6
)
 
$
(79.3
)
 
$
(781.0
)
籌資活動
$
(122.4
)
 
$
1,272.1

 
$
(207.0
)
 
$
(339.9
)
 
$
395.5

資產負債表數據-截至12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金、現金等價物和限制性現金
$
455.2

 
$
481.2

 
$
279.4

 
$
230.2

 
$
241.5

總資產 (6)
$
14,194.5

 
$
10,961.0

 
$
5,234.8

 
$
4,974.5

 
$
5,138.8

租賃負債總額 (6)
$
4,800.6

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

融資債務總額 (6)
$
4,142.7

 
$
7,148.4

 
$
3,538.8

 
$
3,514.1

 
$
3,564.6

債務總額
$
2,385.1

 
$
2,412.2

 
$
1,250.2

 
$
1,415.5

 
$
1,711.0

股東權益(赤字) (6)
$
1,851.9

 
$
731.2

 
$
(73.1
)
 
$
(543.3
)
 
$
(678.0
)
(1)
包括在2019年1月收購和收購Margaritaville以及2019年5月收購Greektown的全年影響。在截至2019年12月31日的一年中，我們的商譽和其他無形資產的減值損失為1.706億美元。在截至2019年12月31日的年度內，由於採用ASC 842(見下文腳註(6))，與賓大總租賃有關的利息費用減少了1.812億美元，與Pinnacle總租賃有關的利息費用增加了1.26億美元，長期債務的利息支出增加了5080萬美元。
(2)
包括2018年10月收購頂峯的影響。此外，我們還承擔了9，500萬美元的成本，主要與收購頂峯公司有關，早期債務清償造成2，100萬美元的損失，以及3，430萬美元的長期資產減值費用。在2018年12月31日終了的一年中，我們記錄了6，300萬美元的利息支出，這些費用與“頂峯總租賃”有關。
(3)
在2017年12月31日終了的一年中，我們記錄了商譽和其他無形資產的減值損失1 800萬美元，以及貸款損失和無準備金貸款承付款8 980萬美元。此外，在2017年12月31日終了的一年中，我們發放了7.419億美元的遞延税額，並記錄了2.613億美元的遞延税資產減記，原因是公司税率從35%降至21%。
(4)
在截至2015年12月31日的一年中，我們記錄了其他無形資產的減值損失4，000萬美元，這與我們的PlainridPark賭場遊戲許可證的註銷和代頓賽車場好萊塢遊戲許可證的減記有關。
(5)
2018年1月1日，該公司採用了會計準則編纂(“ASC”)主題606，“與客户簽訂合同的收入”(“ASC 606”)，採用了經修改的回顧性方法，該方法不要求在最初適用之日重述以往年份。ASC 606的通過並未對上述任何選定財務信息的可比性產生重大影響。
(6)
2019年1月1日，該公司採用了ASC主題842“租約”(“ASC 842”)，採用了修改後的追溯方法，不要求重述以往年份。採用ASC 842後，除其他項目外，我們還減少了資產和設備淨額15.717億美元，入賬的使用權資產及相應的租賃負債為40.308億美元，使融資債務減少了29.541億美元，並記錄了對留存收益的累積效應調整。10.857億美元。看見附註3“新會計公告”隨行者合併財務報表有關採用ASC 842的影響的更多信息。

27
目錄

項目7.
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
以下有關財務狀況、經營結果、流動資金和資本資源的討論和分析，應與我們的合併財務報表及其附註一併閲讀，並由其全部限定，這些説明載於本年度報告表10-K以及向證券交易委員會提交的其他文件中。

執行概況
我們的生意
賓州國家遊戲公司及其子公司是一家領先的、多元化的、多管轄的遊戲和賽車產業以及視頻遊戲終端(“VGT”)業務的所有者和經理。我們目前在印第安納州、愛荷華州、密西西比州、內華達州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州的酒店提供現場體育博彩。我們通過我們的子公司Penn InteractiveVentures，LLC(“佩恩互動”)經營互動遊戲(“iGming”)，該公司最近通過我們的HollywoodCasino.com遊戲平臺在賓夕法尼亞州開設了一家在線賭場(“iCasino”)，並與領先的體育博彩運營商簽訂了多年協議，以便在我們的房地產投資組合中進行在線體育博彩和網絡遊戲市場的訪問。我們的選擇® 客户忠誠度計劃目前有超過2000萬名成員，併為這些成員提供各種福利，包括贈品和/或服務。這裏提到的“賓州國家”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”指的是賓州國家遊戲公司。及其附屬公司，但如述明或文意另有所指，則不在此限。
截至2019年12月31日，我們擁有、管理或擁有41屬性19各州。公司運作中使用的大部分房地產資產(即土地和建築物)均須按三重淨總租約辦理；其中最重要的是賓大租賃而尖峯租賃(因此，在流動性與資本資源一節，統稱為“主租約“)，與遊戲和休閒地產，公司。(納斯達克市場代碼：GLPI)(“GLPI”)，房地產投資信託基金(REIT)。此外，我們目前正在賓夕法尼亞州開發兩家4級衞星博彩賭場：好萊塢賭場約克和好萊塢賭場摩根鎮，這兩家賭場預計將於2020年年底開始運營。
在2020年2月，我們結束了對巴博體育公司的投資。一家領先的數字體育、娛樂和媒體平臺，根據與巴博體育和巴博體育的股東達成的股票購買協議，我們以約1.63億美元的價格購買了大約36%的巴博體育普通股。收購價格包括約1.35億美元現金和2800萬美元的無表決權可轉換優先股。此外，在交易結束三年後(或在我們選舉的較早時間)，我們將把巴博體育的所有權增加到大約50%，增量投資約為6，200萬美元，這與最初投資時的隱含估值相符。至於餘下的巴博體育股份，我們已即時行使可行使的看漲權，而現有的巴博體育股東亦已將可行使的權利，由收盤後3年開始行使，全部是根據行使時的公平市價計算(上限為6.5億元，而最低限額為巴博體育年化收入的2.25倍，均須作出不同調整)。我們也可以選擇引進另一個合作伙伴，他將獲得我們的部分巴伯體育股份。在關閉後，我們成為巴博體育的獨家遊戲合作伙伴長達40年，並擁有唯一的權利使用巴博體育品牌的所有我們的在線和零售體育博彩和iCasino產品。我們預計將於2020年8月推出我們的在線體育遊戲應用程序BaritestSports，並預計這筆交易將促進該公司的全方位增長。
2019年5月，我們收購了位於密歇根州底特律的Greektown賭場酒店(“Greektown”)，並與Vici Properties Inc.簽訂了三重租約。(紐約證券交易所代碼：Vici)(“Vici”)(“Vici”，與我們的“REIT房東”GLPI合稱)(“Greektown Less”)；在2019年1月，我們在路易斯安那州Bossier市收購了Margaritaville Casino Resort(“Margaritaville”)，但須與Vici(“Margaritaville租約”)(“Margaritaville租賃”)合租，並與主要租約、Greektown租約和Mead包租賃(如上文所述)合二為一。流動性與資本資源(以下是“三重淨租賃”)。
2018年10月，該公司完成了對Pinnacle娛樂公司的收購。(“Pinnacle”)，一家領先的地區遊戲運營商(“Pinnacle收購”)。在收購Pinnacle的同時，該公司將某些Pinnacle子公司的成員利益剝離給Boyd Gming Corporation(紐約證券交易所代碼：BYD)，這些子公司經營着名為Americistar St.Charles、Americistar堪薩斯城、Belterra Resort和Belterra Park(統稱為“被剝離的財產”)的賭場。此外，作為交易的一部分，GLPI收購了與PlainridPark賭場有關的房地產資產，並同時將這些資產租回給該公司(“PlainridPark Casino Sale-Laseback”)。與出售已轉讓物業及普蘭裏奇公園賭場背書有關，尖峯租賃，它是公司在完成收購頂峯的同時提出的，是

28
目錄

修正。此次收購增加了我們持有的12個遊戲資產，併為我們提供了更大的經營規模和地理多樣性。
2017年5月，我們完成了對1家公司的收購。聖大獎賭場(f/k/a Bally‘s Casino Tunica)和度假村賭場(該賭場於2019年6月停止運營)。
我們相信，我們的資產組合為我們提供了地理上多樣化的運營現金流的好處。我們期望繼續擴大我們的遊戲業務，在我們現有的財產上實施和執行一項嚴格的資本支出計劃，進行戰略性的收購和投資，以及開發新的博彩業。此外，與巴博體育的合作反映了我們的戰略，即從全國最大的區域遊戲運營商，繼續發展為零售、在線遊戲和體育博彩娛樂的一流全渠道提供商。
經營與競爭環境
我們的大部分物業在成熟、競爭激烈的市場運作。因此，我們預期本港未來的增長主要來自新的增長機會，例如零售及網上游戲及體育博彩；進入新司法管轄區；在現有司法管轄區擴展博彩活動；改善/擴展現有物業；以及策略性收購博彩物業。我們的投資組合主要由維護良好的區域遊戲設施組成。這使我們得以為未來的增長機會奠定堅實的基礎，而這些機會是由靈活和有吸引力的資本結構支撐的。我們還對合資企業進行了投資，我們認為，如果立法或全民投票通過，允許和(或)擴大這些管轄區的博彩活動，我們就可以利用某些州的更多博彩機會，並被選定為特許經營人。
正如大多數法域所報告的那樣，過去幾年來，區域博彩業的趨勢並沒有顯示出什麼收入增長，因為許多法域現在允許進行遊戲，或者擴大了遊戲產品。新遊戲產業的激增繼續影響着整個國內博彩業以及我們在某些市場的運營結果。然而，當前的經濟環境，特別是歷史上較低的失業率、住宅房地產價格的強勁以及消費者的高度信心，導致了近年來穩定的經營環境。我們能否在這種環境下繼續取得成功，取決於我們能否有效地運營現有房產，實現近期收購帶來的收入和成本協同效應，並通過我們的全方位分銷戰略為我們的客户提供更多的遊戲體驗。我們尋求通過增值收購或投資(如Barpeg Sports)繼續擴大我們的客户數據庫，並利用新地產的開發或最近開發的業務線的擴張帶來的有機增長機遇。
博彩業的特點是大量參與者之間的競爭日益激烈，其中包括河船賭場、碼頭賭場、陸基賭場、視頻彩票、i博彩、在線和零售體育博彩、酒館賭博、卡車停站機構的博彩、不設於賭場的抽獎和撲克機、增加幻想運動的潛力、美國本土博彩和其他形式的美國博彩。更具體地説，由於最近立法擴大伊利諾伊州、印第安納州、馬薩諸塞州和賓夕法尼亞州及其周邊地區的博彩活動，我們在東北地區的一些財產和我們在中西部部分的一些財產已經並將繼續受到新的或更激烈的競爭的負面影響。見“2019、2018年和2017年12月31日終了年度的分段比較”下面一節討論競爭對我們按報告部分的運作結果的影響。
主要業績指標
在我們的業務中，收入是由可自由支配的消費支出驅動的。我們沒有特定的機制來決定為什麼消費者選擇在我們的房產上花多少錢；因此，我們無法對影響我們客户消費行為的每一個因素量化一個美元的金額。然而，根據我們的經驗，我們一般可以對我們認為可能導致這種變化的因素以及哪些因素可能比其他因素產生更大的影響提供一些見解。例如，可自由支配的消費者支出的減少歷來是由一般經濟條件削弱造成的，例如衰退後復甦乏力、失業率高、所得税增加、消費者信心水平低、住房市場疲軟以及燃料或其他運輸費用高昂。此外，探視和遊玩量在歷史上一直受到圍繞我們的房產的重大建築、不利的區域天氣條件和自然災害的負面影響。在所有情況下，這些見解都是基於我們的判斷力和專業經驗，不能保證我們判斷的準確性。
我們的絕大部分收入來自遊戲收入，這在很大程度上取決於我們酒店客户的數量和支出水平。我們的遊戲收入主要來自老虎機(大約代表了老虎機)。92%, 92%和87%我們的遊戲收入2019, 2018和2017)，在較小程度上，還包括桌遊和體育

29
目錄

下注。除遊戲收入外，我們的收入來自酒店、餐飲、零售、佣金、節目銷售、入場券、優惠和其他輔助活動，以及我們的賽車業務。
與遊戲收入相關的關鍵性能指標是時隙處理和桌面遊戲下降，這兩個指標是數量指標和“贏”或“持有”百分比。我們典型的房地產市場贏率大約在大約的範圍內。7%到9%的位置，我們典型的桌面遊戲保持百分比在大約的範圍內。16%到25%桌上游戲掉落。時隙句柄是指在給定時期內的投注總額。
中獎或持有百分比是遊戲贏取和損失的淨額，負債被確認為與累進頭獎的預期支出相關的應計負債。鑑於歷史上我們的固定持有百分比的穩定性，我們沒有因這些百分比的變化而對淨收入產生重大影響。對於桌面遊戲，客户通常在賭桌上購買芯片。現金和標記(給予某些有信用價值的客户的信用擴展)存放在賭桌的投遞箱中。桌面遊戲持有是指保留下來並作為遊戲收入入賬的金額，在玩遊戲之前客户存入的資金和未贖回的遊戲芯片的負債被確認。由於我們主要關注的是區域博彩市場，我們的賭桌遊戲持有率相當穩定，因為這些市場中的大多數並不經常經歷高端遊戲，這可能導致持有比例的波動。因此，表遊戲持有百分比的變化通常不會對我們的操作結果產生實質性影響。
我們的資產產生了可觀的運營現金流，因為我們的大部分收入都是以現金為基礎的，包括老虎機、桌面遊戲和Pari-mutuel賭博。我們的業務是資本密集型的，我們依靠物業的現金流量來產生足夠的現金，以履行我們根據三重淨租約所承擔的義務，償還債務，為現有物業的新資本項目提供資金，併為未來的開發和收購提供多餘的現金。有關我們的基本建設項目的更多信息將在流動性與資本資源下面一節。
可報告段
我們把我們的每個遊戲和賽車屬性看作是一個操作部分，除了我們在內華達州傑克遜的兩個屬性，我們認為這是一個運營部分。我們認為我們的聯合VGT業務，按狀態，是獨立的運營部分。我們將我們的運營部門合併為四個可報告的部門：東北、南部、西部和中西部。有關每個可報告段中包含的遊戲屬性和vgt操作的列表，請參見附註2“重大會計政策”在我們的合併財務報表的附註中。

30
目錄

行動結果
下表列出了我們的收入、淨收入和調整後的EBITDA，以及按報告部門分列的我們的收入和調整後的EBITDAR。這樣的部門報告與我們如何衡量我們的業務和內部分配資源是一致的。我們認為淨收入是根據美國公認的會計原則(“公認會計原則”)與調整後的EBITDA和調整後的EBITDAR計算的最直接可比的財務計量，這是非GAAP財務計量。參考“非公認會計原則財務措施”下文關於調整的EBITDA、調整的EBITDA、調整的EBITDAR和調整的EBITDAR差值的定義的一節；以及調整的EBITDA和調整後的EBITDAR和相關利潤率的淨收益對賬。
 
截至12月31日的一年，
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
收入：
 
 
 
 
 
東北段
$
2,399.9

 
$
1,891.5

 
$
1,756.6

南段
1,118.9

 
394.4

 
224.3

西段
642.5

 
437.9

 
380.4

中西部段
1,094.5

 
823.7

 
735.0

其他(1)
47.5

 
40.4

 
51.7

段間沖銷(2)
(1.9
)
 
—

 
—

共計
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
 
 
 
 
 
淨收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

 
 
 
 
 
 
調整後的EBITDAR：
 
 
 
 
 
東北段
$
720.8

 
$
583.8

 
$
549.3

南段
369.8

 
118.9

 
62.6

西段
198.8

 
114.3

 
72.7

中西部段
403.6

 
294.3

 
249.7

其他(1)
(87.8
)
 
(68.1
)
 
(55.2
)
共計(3)
1,605.2

 
1,043.2

 
879.1

與三重淨經營租賃相關的租金費用 (4)
(366.4
)
 
(3.8
)
 
—

調整後的EBITDA(5)
$
1,238.8

 
$
1,039.4

 
$
879.1

 
 
 
 
 
 
淨收益差額
0.8
%
 
2.6
%
 
15.0
%
調整後的EBITDAR差額(6)
30.3
%
 
29.1
%
 
27.9
%
調整後的EBITDA差額 (7)
23.4
%
 
29.0
%
 
27.9
%
(1)
另一類包括該公司的獨立賽車業務，即桑福德-奧蘭多養犬俱樂部和該公司在薩姆休斯敦賽車公園、山谷賽車公園和自由港跑道的合資企業權益。另一類還包括經營社交遊戲的佩恩互動(Penn Interactive)、我們的內部品牌零售體育書籍和遊戲；我們的Retama Park RaceTrack的管理合同；以及我們在商標為“赫特蘭撲克巡迴賽(HPT)”下運營的現場直播和電視轉播的撲克錦標賽系列。直接歸屬於某一財產或為支持某一財產而發生的公司和共享服務活動的費用分配給每一項財產。另一類還包括公司間接費用，其中包括某些費用，如工資單、專業費用、旅費以及與財產無關或未分配給財產的其他一般和行政費用。
(2)
代表取消與佩恩互動和HPT相關的部門間收入。
(3)
總數是從應報告段之和(以及其他類別和段間沖銷)得出的數學計算。如所述“非公認會計原則財務措施”下面，調整後的EBITDAR是在財務報表以外的綜合基礎上列報的，僅作為一種估價標準。調整後的EBITDAR在終了年度增加2019年12月31日，與前一年相比，主要原因是收購了Pinnacle、Margaritaville和Greektown，總共貢獻了6.95億美元。調整後的EBITDAR在終了年度增加2018年12月31日，與前一年相比，主要原因是收購了Pinnacle，該公司貢獻了1.132億美元。
(4)
僅由與總租(主要是土地)、Margaritaville租賃、Greektown租賃和Meadows租賃(統稱為“三網經營”)中的經營租賃部分有關的租金費用組成

31
目錄

租賃“)。主租約(主要是建築物)中的融資租賃部分導致利息費用，而不是租金費用。
(5)
調整後的EBITDA增加2019年12月31日與前一年相比，由於收購了Pinnacle、Margaritaville和Greektown，這些公司總共捐助了5.349億美元，但與賓大租賃相關的租金費用2.063億美元抵消。調整後的EBITDA增加2018年12月31日，與前一年相比，由於對Pinnacle的收購，該公司貢獻了1.094億美元。在2019年1月1日採用會計準則編纂(“ASC”)主題842“租賃”(“ASC 842”)時，賓大總租的某些組成部分(主要是土地)在前幾年被歸類為經營租賃(記作租金費用)，而不是融資義務(記為利息費用)。由於租金費用是一種正常的經常性現金運營費用，因此列入調整後的EBITDA的計算中。
(6)
如所述“非公認會計原則財務措施”下面，調整後的EBITDAR差值是在財務報表以外的合併基礎上列報的，僅作為一種估值標準。
(7)
調整後的EBITDA差額在終了年度減少2019年12月31日，與前一年相比，由於採用了ASC 842(見上文腳註(5))。調整後的EBITDA差額在終了年度有所增加2018年12月31日，與前一年相比，主要是由於收購了頂峯。

截至年度綜合比較2019年12月31日, 2018和2017
收入
下表列出我們的綜合收入：
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
收入(1)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
4,268.7

 
$
2,894.9

 
$
2,692.0

 
$
1,373.8

 
$
202.9

 
47.5
 %
 
7.5
 %
食品、飲料、酒店和其他
1,032.7

 
629.7

 
601.7

 
403.0

 
28.0

 
64.0
 %
 
4.7
 %
管理服務和許可費
—

 
6.0

 
11.7

 
(6.0
)
 
(5.7
)
 
(100.0
)%
 
(48.7
)%
可償還的管理費用
—

 
57.3

 
26.1

 
(57.3
)
 
31.2

 
(100.0
)%
 
119.5
 %

5,301.4

 
3,587.9

 
3,331.5

 
1,713.5

 
256.4

 
47.8
 %
 
7.7
 %
減：促銷津貼
—

 
—

 
(183.5
)
 
—

 
183.5

 
—
 
(100.0
)%
總收入
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
$
1,713.5

 
$
439.9

 
47.8
 %
 
14.0
 %
(1)
ASC主題606的採用，“與客户簽訂合同的收入”(ASC 606)，截至2018年1月1日，採用修正的回顧性過渡方法，影響了博彩收入、食品、飲料、酒店和其他收入、可償還的管理費用和促銷津貼的全年可比性，但對總收入的影響微乎其微。在2017年12月31日終了的一年中，向我們的客户免費提供的食宿、食品和飲料、酒店和其他服務的零售價值包括在總收入中，然後在確定淨收入時扣除作為促銷津貼。
博彩收入和食品、飲料、酒店和其他收入截止年度2019年12月31日得益於Pinnacle於2018年10月15日收購的第一個整年業務，分別增加了11.172億美元和3.17億美元，並於2019年1月1日和2019年5月23日收購了Margaritaville和Greektown，分別貢獻了2.86億美元和6750萬美元。此外，博彩、食品、飲料、酒店和其他收入也得益於俄亥俄州所有酒店一年來的強勁表現，增加了2350萬美元。這些增長被普蘭裏奇公園賭場的博彩、食品、飲料、酒店和其他收入減少1 970萬美元所抵消，這受到了競爭加劇以及博彩、食品、飲料、酒店和其他收入的減少的負面影響。我們於2019年6月30日關閉了博彩賭場圖尼卡賭場(Resorts Casino Tunica)的博彩、食品、飲料、酒店和其他收入。
截至年底的博彩業收入和食品、飲料、酒店和其他收入2018年12月31日從Pinnacle的收購中受益，該公司分別貢獻了3.036億美元和8，200萬美元。此外，博彩、食品、飲料、酒店和其他收入也得益於俄亥俄州所有酒店一年來的強勁表現，增加了1850萬美元；博彩、食品、飲料、酒店和其他收入增加了1，510萬美元；全年運營收入增加了1，510萬美元。聖中獎賭場和度假村賭場圖尼卡賭場，於2017年5月1日被收購，結果增加了2，230萬美元。
管理服務和許可費和可償還的管理費用與我們先前與加拿大安大略省賭場Rama的管理合同有關。可償還的管理費用也與我們以前與好萊塢賭場-Jamul聖地亞哥的管理合同有關，該公司位於加州聖地亞哥的Jamul部落的信託土地上。管理服務及牌照費在截至年度的減少2019年12月31日和2018年12月31日與往年相比，這是因為我們與Casino Rama的管理合同於7月終止。

32
目錄

2018年。可償還的管理費用減少2019年12月31日與前一年相比，這是因為我們的賭場管理合同終止，以及我們與好萊塢賭場-賈穆爾聖地亞哥的管理合同於2018年5月終止。終了年度可償還管理費用的增加2018年12月31日與前一年相比，這是由於2018年1月1日通過了ASC 606，要求我們按毛額而不是淨額記錄可償還的管理費用。
在比較年底2018年12月31日與前一年相比，採用ASC 606後，遊戲收入和食品、飲料、酒店和其他收入分別減少了2.061億美元和6 940萬美元，可償還的管理費用增加了4 680萬美元，其中2.368億美元涉及促銷津貼，對總收入的淨影響為810萬美元。看見“2019、2018年和2017年12月31日終了年度的分段比較”關於總收入波動的更詳細解釋如下。
營業費用
下表列出我們的綜合業務費用：
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
營業費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
2,281.8

 
$
1,551.4

 
$
1,365.0

 
$
730.4

 
$
186.4

 
47.1
 %
 
13.7
%
食品、飲料、酒店和其他
672.7

 
439.3

 
421.8

 
233.4

 
17.5

 
53.1
 %
 
4.1
%
一般和行政
1,187.7

 
618.9

 
514.5

 
568.8

 
104.4

 
91.9
 %
 
20.3
%
可償還的管理費用
—

 
57.3

 
26.1

 
(57.3
)
 
31.2

 
(100.0
)%
 
119.5
%
折舊和攤銷
414.2

 
269.0

 
267.1

 
145.2

 
1.9

 
54.0
 %
 
0.7
%
減值損失
173.1

 
34.9

 
18.0

 
138.2

 
16.9

 
396.0
 %
 
93.9
%
貸款損失和無準備金貸款承付款的備抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

 
17.0

 
(106.8
)
 
(100.0
)%
 
N/M
業務費用共計
$
4,729.5

 
$
2,953.8

 
$
2,702.3

 
$
1,775.7

 
$
251.5

 
60.1
 %
 
9.3
%
N/M-無意義
遊戲費用主要包括與我們的遊戲運營和遊戲税相關的工資和工資。食品、飲料、旅館和其他費用主要包括工資和工資，以及與我們的食品、飲料、酒店、零售、賽車和其他業務有關的商品的成本。截至年底的遊戲、食品、飲料、旅館和其他費用2019年12月31日主要原因是收購了Pinnacle、Margaritaville和Greektown，使遊戲費用增加了7.26億美元，食品、飲料、酒店和其他費用增加了2.428億美元。
2018年12月31日終了年度的遊戲、食品、飲料、酒店和其他支出比去年同期有所增加，主要原因是收購了頂峯，遊戲費用增加了1.626億美元，食品、飲料、酒店和其他費用增加了5 690萬美元。採用ASC 606後，食品、飲料、旅館和其他費用減少了3730萬美元。
一般和行政費用包括合規、設施維護、公用事業、財產和責任保險、監督和安保、某些家政服務等項目，以及會計、採購、人力資源、法律和內部審計等行政部門的所有費用。一般費用和行政費用還包括遊説費用、資產處置損益、或有購買價格義務公允價值的變化、與現金結算股票獎勵相關的費用(包括公允價值的變動)以及與我們的三重淨經營租賃相關的租金費用。
終了年度的一般費用和行政費用2019年12月31日年度增長主要是由於與我們的三重淨值經營租賃相關的租金費用增加了3.626億美元，與收購的頂峯地產以及收購Margaritaville和Greektown有關的一般費用和行政費用增加了2.298億美元，以及公司現金結算股票獎勵確認的費用增加了2 040萬美元，這主要是獎勵年公平價值增加的結果。這些增長被7 270萬美元的開業前和收購成本減少所抵消，這主要是由於前一年因收購頂峯而產生的遣散費和專業服務費用。

33
目錄

終了年度的一般費用和行政費用2018年12月31日主要是由於開盤前和收購前的費用增加了8 530萬美元，主要是與Pinnacle的收購有關，以及6 230萬美元與收購的Pinnacle物業有關的一般和行政開支。這些增長被公司現金結算股票獎勵中確認的費用減少了2，860萬美元部分抵消，這主要是由於獎勵的公允價值同比下降所致。
可償還的管理費用涉及賭場，拉瑪和好萊塢賭場-賈穆爾聖地亞哥的運營成本。終了年度的減少額2019年12月31日與前一年相比，我們的賭場Rama和好萊塢賭場-Jamul聖迭戈管理合同分別於2018年7月和2018年5月終止。終了年度的增加額2018年12月31日與前一年相比，是2018年1月1日通過ASC 606的結果，要求該公司按毛額而不是淨額記錄可償還的管理費用，從而確認了截至該年度的可償還管理費用4 680萬美元2018年12月31日.
折舊和攤銷截止年度2019年12月31日比去年增加，主要原因是收購的Pinnacle地產以及Margaritaville和Greektown的收購增加了1.188億美元，這為截至年底的年度共捐助了1 710萬美元2019年12月31日，因賓大互動公司攤銷費用減少360萬美元而部分抵銷。此外，2019年12月31日包括對融資租賃使用權資產的790萬美元攤銷.終了年度折舊和攤銷2018年12月31日由於Pinnacle公司的收購貢獻了3，860萬美元，部分抵消了由於資產完全折舊和賓大互動公司攤銷費用減少而導致的大部分現有財產的減少而導致的同比增長。
減值損失截止年度2019年12月31日主要是由於我們的年度減值評估，我們的商譽和其他無形資產分別有8 800萬美元和8 260萬美元的減值。截至年度的減值損失2018年12月31日主要與度假村賭場的財產和設備減值3 430萬美元有關，主要是與賓大租賃的房地產資產有關。截至年度的減值損失2017年12月31日與我們的商譽1，800萬美元的減值有關，涉及特羅皮卡納、拉斯維加斯和桑福德-奧蘭多養犬俱樂部。
收回貸款損失和無準備金貸款承付款2018年12月31日終了年度，與出售該公司在其上一次定期貸款C機制下的未償權利和義務有關，包括今後與Jamul印第安村開發公司(“JIVDC”)的無資金承諾，導致1 700萬美元. 貸款損失和無準備金貸款承付款準備金2017年12月31日終了年度與6 400萬美元用於修飾或説明上一次定期貸款C貸款機制，這是一項無準備金的貸款承付款準備金。2 200萬美元，以及對.的指控380萬美元與JIVDC取得的某些進展有關。

其他收入(支出)
下表列出我們的其他綜合收入(開支)：
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
其他收入(支出)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息費用，淨額
$
(534.2
)
 
$
(538.4
)
 
$
(463.2
)
 
$
4.2

 
$
(75.2
)
 
(0.8
)%
 
16.2
 %
未合併附屬公司的收入
$
28.4

 
$
22.3

 
$
18.7

 
$
6.1

 
$
3.6

 
27.4
 %
 
19.3
 %
債務提前清償的損失
$
—

 
$
(21.0
)
 
$
(24.0
)
 
$
21.0

 
$
3.0

 
(100.0
)%
 
(12.5
)%
所得税福利(費用)
$
(43.0
)
 
$
3.6

 
$
498.5

 
$
(46.6
)
 
$
(494.9
)
 
N/M
 
(99.3
)%
其他
$
20.0

 
$
(7.1
)
 
$
(2.3
)
 
$
27.1

 
$
(4.8
)
 
N/M
 
208.7
 %
N/M-無意義
利息費用，淨額 終了年度減少2019年12月31日與前一年相比，由於採用了ASC 842，導致賓大總租賃的某些組成部分(主要是土地)被歸類為經營租賃(記作租金費用)，而不是前一年的融資義務(記為利息費用)(導致與賓大總租賃相關的利息費用減少1.812億美元)。這一減少在很大程度上被與高峯總租賃相關的利息費用增加1.26億美元以及與我們的長期債務有關的增加5 080萬美元所抵消，因為該公司在終了年度有更多的長期未償債務。2019年12月31日與前一年相比，這主要是我們收購融資的結果。

34
目錄

利息開支，終了年度淨增加2018年12月31日，與前一年相比，主要是由於對年終捐款6 300萬美元的高峯總租約2018年12月31日。與賓大租賃相關的利息費用也因納入1英鎊而增加。聖從2017年5月開始的賭場和度假村賭場和度假村，以及租金自動扶梯的產生。最後，長期債務的利息開支增加了710萬美元，原因是該公司在結束的年度內有更多的長期債務未償還。2018年12月31日與前一年相比，這主要是收購頂峯的結果。
未合併附屬公司的收入 主要與我們在堪薩斯娛樂有限公司(“堪薩斯娛樂”)的合資企業有關，該公司在堪薩斯高速公路擁有好萊塢賭場。終了年度的增加額2019年12月31日與前一年相比，主要原因是堪薩斯娛樂公司就前幾年的財產税評估達成了和解，這將導致抵免今後的財產税評估。終了年度的增加額2018年12月31日與前一年相比，堪薩斯高速公路好萊塢賭場的經營業績有所改善。
債務提前清償的損失 截止年度2018年12月31日與我們的定期貸款B機制的本金預付有關的以前未攤銷的債務發行成本的核銷(如流動性與資本資源已於2018年第四季度全額償還。在截至2017年12月31日的一年中，由於提前贖回我們價值3000萬美元的高級次級債券，主要是與贖回時支付的溢價有關，提前清償債務的損失。在本年度，我們的長期債務沒有本金預付。2019年12月31日.
所得税福利(費用)增加4 660萬美元截止年度2019年12月31日，與前一年相比，減少了4.949億美元截止年度2018年12月31日，與前一年相比。截至年底，我們的實際税率為49.9%。2019年12月31日，與(4.0)%截止年度2018年12月31日和1,990.6%2017年12月31日終了的一年。公司截止年度的實際税率2019年12月31日高於聯邦法定税率21%，主要是受非抵扣商譽減值費用、非抵扣人員補償和更高的州經營應納税收入的影響。截至年底的有效税率2018年12月31日低於聯邦法定税率，主要是因為我們對資本損失結轉的部分估價免税額，我們從PlainridPark賭場租賃回租中確認了2，240萬美元。該公司在2017年12月31日終了年度的實際税率高於聯邦法定税率，這主要是由於“税法”(如下文所定義和討論的)以及我們的聯邦估價津貼7.419億美元的釋放(見下文)。附註13“所得税”在我們的合併財務報表的附註中)。
在2017年12月31日終了的一年中，我們記錄了“減税和就業法”(“税法”)某些頒佈日期影響的臨時數額，導致2.66億美元的淨費用列入收入綜合報表，其中包括三個組成部分：(1)根據新的較低的聯邦所得税税率對美國遞延税金淨資產進行重新估值的2.613億美元費用，(Ii)一項260萬元的費用，與我們在加拿大全資擁有的附屬公司先前遞延的收益有關的一次當然遣返税(我們將在8年內免息)；及(Iii)因美國對外國股息的新優惠待遇而徵收210萬元的外國預扣税，我們因此改變了我們無限期再投資的説法。在2018年12月31日終了的一年中，我們完成了對“税法”影響的評估，使臨時數額增加了120萬美元。
我們的有效所得税税率可能因期間而異，除其他因素外，取決於我們的收入的地理和業務結構、我們的估價津貼的變化以及我們的税收抵免水平。在評估我們實現遞延税淨資產的能力時，會考慮其中一些因素，包括我們對税前收益的歷史和預測。
其他包括雜項收入和支出項目。截止年度的數額2019年12月31日主要與股票證券(包括認股權證)1 990萬美元的未實現持有收益有關，這些證券是在2019年第三季度收購的，原因是賓州互動與體育博彩運營商簽訂了多年協議，用於在線體育博彩和我們整個投資組合中的相關遊戲市場準入。截止年度的數額2018年12月31日主要是與與Pinnacle收購有關的債務再融資相關的費用以及與我們的Casino Rama管理合同有關的外幣轉換損失，這筆損失在合同終止時從累積的其他綜合損失中重新分類。2017年12月31日終了年度2013年高級擔保信貸機制(如流動性與資本資源)，我們記錄了170萬美元再融資成本。


35
目錄

截至年度的分段比較2019年12月31日, 2018和2017
東北段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
2,117.1

 
$
1,644.2

 
$
1,583.9

 
$
472.9

 
$
60.3

 
28.8
 %
 
3.8
 %
食品、飲料、酒店和其他
282.8

 
194.6

 
223.2

 
88.2

 
(28.6
)
 
45.3
 %
 
(12.8
)%
管理服務及牌照費
—

 
5.9

 
11.6

 
(5.9
)
 
(5.7
)
 
(100.0
)%
 
(49.1
)%
可償還的管理費用
—

 
46.8

 
—

 
(46.8
)
 
46.8

 
(100.0
)%
 
N/C
 
2,399.9

 
1,891.5

 
1,818.7

 
508.4

 
72.8

 
26.9
 %
 
4.0
 %
減：促銷津貼
—

 
—

 
(62.1
)
 
—

 
62.1

 
—
 
(100.0
)%
總收入
$
2,399.9

 
$
1,891.5

 
$
1,756.6

 
$
508.4

 
$
134.9

 
26.9
 %
 
7.7
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
調整後的EBITDAR
$
720.8

 
$
583.8

 
$
549.3

 
$
137.0

 
$
34.5

 
23.5
 %
 
6.3
 %
調整後的EBITDAR差額
30.0
%
 
30.9
%
 
31.3
%
 
 
 
 
 
(90)bps
 
(40)bps
N/C-不可計算
(1)
見上文綜合收入表腳註(1)。
東北部分的總收入調整後的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益於美國東芝加哥公司(Americistar East Chicago)和草地田徑場(MeadowsRaceTrack)和賭場(“牧場”)的第一個整年運營，這兩家公司在收購頂峯時分別獲得了3.626億美元和8，220萬美元的同比增長，並於2019年5月收購了Greektown，分別貢獻了1.959億美元和5，680萬美元。
東北段截至年度的經營業績2019年12月31日此外，我們俄亥俄州所有房產的年度表現也都很強勁，它們都單獨增加了調整後的EBITDAR利潤率，並使總收入增加了2，350萬美元。調整後的EBITDAR增加1 410萬美元。競爭加劇，主要是馬薩諸塞州東部的Encore波士頓港(於2019年6月開業)，以及馬薩諸塞州西部的米高梅斯普林菲爾德(MGM Springfield)(2018年8月開業)和羅得島州蒂弗頓(Tiverton)的蒂弗頓賭場(Tiverton Casino)(靠近馬薩諸塞州的邊界，2018年9月開業)，對普拉恩裏奇公園賭場(PlainridPark Casino)產生了負面影響，那裏的總收入減少了1.97億美元，而調整後的EBITDAR則減少了9東北部分調整後的EBITDAR差額收縮主要是由於新的競爭影響到PlainridPark賭場和增加了Meadws，與這一部分所包括的大多數其他管轄區相比，這裏的博彩税是不利的。
東北部分的總收入調整後的EBITDAR截止年度2018年12月31日受益於2018年10月對Americistar East Chicago和Meadws的收購，這兩家公司總共貢獻了9，910萬美元的收入和1，760萬美元的收入調整後的EBITDAR。東北部分的經營業績也得益於我們俄亥俄州所有物業的強勁的同比表現，它們都單獨增加了調整後的EBITDAR利潤率，並使總收入增加了1，850萬美元和1，850萬美元。調整後的EBITDAR增加了1670萬美元。由於Casino Rama管理合同於2018年7月終止，管理服務和許可證費用減少。東北部分調整後的EBITDAR差額收縮主要是由於增加了沼澤地，與該部分所包括的大多數其他管轄區相比，該部分的博彩税是不利的。
在比較年底2018年12月31日與前一年相比，採用ASC 606後，博彩收入和食品、飲料、酒店和其他收入分別減少了5 480萬美元和4 750萬美元，並增加了與賭場有關的可償還管理費用4 680萬美元，其中7 070萬美元涉及促銷津貼，對東北部分的總收入淨增1 520萬美元。

36
目錄

南段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
831.1

 
$
302.9

 
$
203.0

 
$
528.2

 
$
99.9

 
174.4
%
 
49.2
 %
食品、飲料、酒店和其他
287.8

 
91.5

 
52.1

 
196.3

 
39.4

 
214.5
%
 
75.6
 %
 
1,118.9

 
394.4

 
255.1

 
724.5

 
139.3

 
183.7
%
 
54.6
 %
減：促銷津貼
—

 
—

 
(30.8
)
 
—

 
30.8

 
—
 
(100.0
)%
總收入
$
1,118.9

 
$
394.4

 
$
224.3

 
$
724.5

 
$
170.1

 
183.7
%
 
75.8
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
調整後的EBITDAR
$
369.8

 
$
118.9

 
$
62.6

 
$
250.9

 
$
56.3

 
211.0
%
 
89.9
 %
調整後的EBITDAR差額
33.1
%
 
30.1
%
 
27.9
%
 
 
 
 
 
300 bps
 
220 bps
(1)
見上文綜合收入表腳註(1)。
南區的總收入調整後的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益於在Pinnacle收購中收購的Americistar Vickburg、Boomtown Bossier City、Boomtown New Orans、L‘Auberge Baton Rouge和L’Auberge Lake Charles的第一個整年業務，分別增加了5.723億美元和1.953億美元，並於2019年1月收購了Margaritaville，分別貢獻了1.576億美元和5 170萬美元。度假村賭場的關閉給南區帶來了1 270萬美元的負面影響。收購Pinnacle所產生的成本協同效應以及業務效率的提高導致了南段調整的EBITDAR利潤率的擴大。
南區的總收入調整後的EBITDAR截止年度2018年12月31日受益於2018年10月對Americistar Vickburg、Boomtown Bossier City、Boomtown New Orans、L‘Auberge Baton Rouge和L’Auberge Lake Charles的收購，這些公司總共貢獻了1.516億美元的收入和4 580萬美元的收入調整後的EBITDAR。此外，由於購置1人的時間安排聖2017年5月發生的博彩賭場和度假村賭場，總收入和調整後的EBITDAR分別增加了2 230萬美元和900萬美元。主要由於業務效率的提高，南段調整的EBITDAR差值有所擴大。
在比較年底2018年12月31日與前一年相比，採用ASC 606後，博彩收入和食品、飲料、酒店和其他收入分別減少5 340萬美元和210萬美元，其中5 530萬美元與促銷津貼有關，對南區造成淨影響-總收入減少20萬美元。
西段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
374.3

 
$
228.0

 
$
219.7

 
$
146.3

 
$
8.3

 
64.2
 %
 
3.8
 %
食品、飲料、酒店和其他
268.2

 
199.4

 
177.4

 
68.8

 
22.0

 
34.5
 %
 
12.4
 %
可償還的管理費用
—

 
10.5

 
26.1

 
(10.5
)
 
(15.6
)
 
(100.0
)%
 
(59.8
)%
 
642.5

 
437.9

 
423.2

 
204.6

 
14.7

 
46.7
 %
 
3.5
 %
減：促銷津貼
—

 
—

 
(42.8
)
 
—

 
42.8

 
—
 
(100.0
)%
總收入
$
642.5

 
$
437.9

 
$
380.4

 
$
204.6

 
$
57.5

 
46.7
 %
 
15.1
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
調整後的EBITDAR
$
198.8

 
$
114.3

 
$
72.7

 
$
84.5

 
$
41.6

 
73.9
 %
 
57.2
 %
調整後的EBITDAR差額
30.9
%
 
26.1
%
 
19.1
%
 
 
 
 
 
480 bps
 
700 bps
(1)
見上文綜合收入表腳註(1)。
西區的總收入調整後的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益於在收購頂峯時收購的Americistar Black Hawk和The Jackpot Properties的第一個整年業務，分別增加了2.069億美元和8 420萬美元。西段的經營業績也得益於齊亞公園賭場一年來的強勁表現，該賭場在實現運營的同時，也經歷了博彩量的增長。

37
目錄

效率。調整後的EBITDAR利潤的西部部分顯着增長，主要是由於美國黑鷹和得獎屬性的增加。
我們預計，在科羅拉多州黑鷹的帝王賭場(MonarchCasino)進行大規模翻新和擴建，其中包括一家500間客房的酒店和一個停車場，預計將於2020年第一季度或第二季度基本完工，由於競爭加劇，最初可能會對阿梅利斯塔黑鷹公司的經營業績產生不利影響。
西區的總收入調整後的EBITDAR截止年度2018年12月31日2018年10月收購了Americistar Black Hawk和The Jackpot Properties，這兩家公司總共貢獻了5 380萬美元的收入和2 080萬美元的收入。調整後的EBITDAR。西部部分的運營業績也得益於特羅皮卡納拉斯維加斯的強勁同比表現，該公司在實現運營效率的同時，實現了博彩量的增長。可償還的管理費用減少是因為與好萊塢賭場-Jamul San Diego的管理合同於2018年5月終止。調整後的EBITDAR利潤在西部部分顯着增長，主要是由於增加了Americistar Black Hawk和Jackpot Properties，以及特羅皮卡納拉斯維加斯的博彩量增長。
在比較年底2018年12月31日與前一年相比，採用ASC 606後，博彩收入和食品、飲料、酒店和其他收入分別減少5 210萬美元和830萬美元，其中5 740萬美元涉及促銷津貼，對西區造成淨影響-總收入減少300萬美元。
中西部段
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%/bps變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
收入(1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
938.1

 
$
719.8

 
$
685.4

 
$
218.3

 
$
34.4

 
30.3
%
 
5.0
 %
食品、飲料、酒店和其他
156.4

 
103.9

 
96.8

 
52.5

 
7.1

 
50.5
%
 
7.3
 %
 
1,094.5

 
823.7

 
782.2

 
270.8

 
41.5

 
32.9
%
 
5.3
 %
減：促銷津貼
—

 
—

 
(47.2
)
 
—

 
47.2

 
—
 
(100.0
)%
總收入
$
1,094.5

 
$
823.7

 
$
735.0

 
$
270.8

 
$
88.7

 
32.9
%
 
12.1
 %
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
調整後的EBITDAR
$
403.6

 
$
294.3

 
$
249.7

 
$
109.3

 
$
44.6

 
37.1
%
 
17.9
 %
調整後的EBITDAR差額
36.9
%
 
35.7
%
 
34.0
%
 
 
 
 
 
120 bps
 
170 bps
(1)
見上文綜合收入表腳註(1)。
中西部地區的總收入調整後的EBITDAR截止年度2019年12月31日得益於萊弗城賭場和美洲委員會布拉夫的第一個整年業務，這些都是在收購頂峯時獲得的，分別增加了2.913億美元和1.113億美元。2019年第一季度惡劣的冬季天氣和2019年第二季度嚴重的洪水對我們在中西部地區的幾處房產的參觀活動產生了負面影響，導致收入總額與調整後的EBITDAR在截至年底的大部分現有房產中都出現了同比下降。2019年12月31日。儘管惡劣的天氣和洪水帶來了挑戰，但由於注重控制成本、提高運營效率以及增加了美國委員會布拉夫和內河城賭場，因此調整後的EBITDAR差值有所增加。
中西部地區的總收入調整後的EBITDAR截止年度2018年12月31日受益於2018年10月收購了內河城賭場和阿梅里斯特理事會布拉夫，分別捐助了8 110萬美元和2 880萬美元。此外，中西部部分的運營業績得益於阿戈西賭場、河濱賭場和草原州博彩業的強勁同比表現，博彩業數量增加，總收入總計增長1，850萬美元。此外，好萊塢賭場聖路易斯的運營效率有助於中西部地區調整的EBITDAR的同比增長。調整後的EBITDAR利潤率的擴大很大程度上是由阿戈西賭場裏弗賽德賭場、草原州博彩業和好萊塢賭場聖路易斯的表演推動的。
在比較年底2018年12月31日與前一年相比，採用ASC 606後，遊戲收入和食品、飲料、酒店和其他收入分別減少了4 580萬美元和570萬美元，其中5 270萬美元涉及促銷津貼，對中西部部分造成淨影響，總收入增加120萬美元。

38
目錄

其他
其他類別的總收入和調整後的EBITDAR為4 750萬美元和(8 780萬美元)分別為截至年底的年度2019年12月31日。總收入增加710萬美元截止年度2019年12月31日主要得益於賓州互動公司，該公司於2019年第三季度開始在印第安納、愛荷華州和賓夕法尼亞州的酒店零售體育書籍上經營體育賭博，並在賓夕法尼亞州開設了一家iCasino。調整後的EBITDAR減少1 970萬美元截止年度2019年12月31日，主要原因是公司間接費用增加，主要原因是薪金和與收購高峯公司有關的其他一般和行政費用。
其他類別的總收入和調整後的EBITDAR為4 040萬美元和(6 810萬美元)分別為截至年底的年度2018年12月31日的年減少數。1 130萬美元和1 290萬美元，主要是由於賓州互動公司的經營業績和公司間接費用的增加，主要是由於薪資和其他一般和行政費用與Pinnacle的收購有關。

非公認會計原則財務措施
使用和定義
除GAAP財務措施外，管理層採用調整EBITDA、調整EBITDA、調整EBITDAR和調整EBITDAR差值作為非GAAP財務措施。這些非公認會計原則的財務措施不應被視為替代或優於按照公認會計原則確定或計算的財務結果和措施。這些非GAAP財務措施中的每一項都不是由所有公司以相同的方式計算的，因此，可能不是比較不同公司業績的適當尺度。
我們將調整後的EBITDA定義為息前收益、淨額、所得税、折舊和攤銷、基於股票的補償、債務消滅和融資費用、減值損失、保險回收和可扣減費用、或有購買價格債務估計公允價值的變化、資產處置損益、現金結算股票獎勵的預算和實際費用之間的差額、營業前和購置費用以及其他收入或支出。調整後的EBITDA包括未合併子公司的收入或損失，我們在非營業項目(如折舊和攤銷)中所佔的份額被加回給我們在堪薩斯娛樂的合資企業。調整後的EBITDA包括與我們的三重淨經營租賃相關的租金費用。雖然調整後的EBITDA包括與我們的三重淨值經營租賃相關的租金費用，但我們認為調整後的EBITDA作為評估我們綜合經營結果的績效的一種補充措施是有用的。我們將調整後的EBITDA差額定義為調整後的EBITDA除以合併收入。
調整後的EBITDA具有經濟意義，因為它被管理層用作分析我們業務業績的一種業績衡量標準，並且在評估大型、長期的賭場酒店項目時尤其重要，因為它提供了一個視角，説明運營決策與此類項目的大量非業務折舊費用和融資成本分開的當前影響。我們提出調整後的EBITDA，是因為它被一些投資者和債權人用作當前業務實力和業績的指標，包括我們償還債務的能力，以及為資本支出、收購和業務提供資金的能力。這些計算通常被用作投資者、分析師和信用評級機構評估和比較我們行業內的經營業績和價值公司的基礎。為了更獨立地看待其賭場的運營情況，博彩公司，包括我們在內，在其調整後的EBITDA計算中，從歷史上排除了與具體賭場物業管理無關的某些企業支出。然而，調整後的EBITDA並不是按照公認會計原則計算的業績或流動性的衡量標準。調整後的EBITDA信息是作為補充披露而提出的，因為管理層認為這是博彩業常用的業績衡量標準，許多人認為它是公司經營業績的一個關鍵指標。
我們將調整後的EBITDAR定義為調整後的EBITDA(如上所述)加上與三重淨經營租賃相關的租金費用(這是經營我們業務所必需的正常、經常性的現金運營費用)。調整後的EBITDAR是在財務報表以外的合併基礎上列報的，僅作為一種估值標準。管理層認為，調整後的EBITDAR是傳統上分析師在評估受三重淨租賃限制的博彩公司時使用的一個額外指標，因為它消除了租賃方式和資本結構多變性的影響。這一指標作為補充披露包括在內，因為(1)我們認為，調整後的EBITDAR傳統上是由遊戲運營商分析師和投資者使用來確定遊戲運營商的股本價值的；(2)調整後的EBITDAR是其他金融分析師在評估我們業務時使用的衡量標準之一。我們認為，調整後的EBITDAR對於股本估值是有用的，因為(1)其計算方法隔離了房地產融資的影響；(2)使用調整後的EBITDAR的倍數計算企業價值，可以對資產負債表進行調整，以確認與房地產有關的經營租賃產生的估計負債。然而，調整後的EBITDAR在合併的基礎上提交，並不是按照

39
目錄

一般公認會計原則，不應被視為衡量整體經營業績，或孤立地考慮，或作為淨收入的替代，因為它不包括與我們的三重淨經營租賃相關的租金費用，並且是為這裏提到的有限目的而提供的。
調整後的EBITDAR差值定義為調整後的EBITDAR，合併後除以合併後的收入。調整後的EBITDAR差值是在財務報表以外的合併基礎上列報的，僅作為一種估值標準。我們進一步將調整後的EBITDAR利潤率按報告部分定義為調整EBITDAR的每個部門除以部門收入。
GAAP財務措施與非GAAP財務措施的調節
下表包括根據公認會計原則確定的淨收益與調整後的EBITDA和調整後的EBITDAR之間的對賬調節，這是非GAAP財務措施，以及相關的利潤率：
 
截至12月31日的一年，
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
淨收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

所得税費用(福利)
43.0

 
(3.6
)
 
(498.5
)
債務提前清償的損失
—

 
21.0

 
24.0

未合併附屬公司的收入
(28.4
)
 
(22.3
)
 
(18.7
)
利息費用，淨額
534.2

 
538.4

 
463.2

其他費用(收入)
(20.0
)
 
7.1

 
2.3

營業收入
571.9

 
634.1

 
445.7

股票補償(1)
14.9

 
12.0

 
7.8

現金結算股票獎勵差異(1)(2)
0.8

 
(19.6
)
 
23.4

資產處置損失(1)
5.5

 
3.2

 
0.2

或有購買價格(1)
7.0

 
0.5

 
(6.8
)
開業前和購置費用(1)
22.3

 
95.0

 
9.7

折舊和攤銷
414.2

 
269.0

 
267.1

減值損失
173.1

 
34.9

 
18.0

貸款損失和無準備金貸款承付款的備抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

扣除可扣減費用後的保險收回額(1)
(3.0
)
 
(0.1
)
 
(0.3
)
未合併附屬公司的收入
28.4

 
22.3

 
18.7

堪薩斯合資公司非經營性項目(3)
3.7

 
5.1

 
5.8

調整後的EBITDA
1,238.8

 
1,039.4

 
879.1

與三重淨經營租賃相關的租金費用 (1)
366.4

 
3.8

 
—

調整後的EBITDAR
$
1,605.2

 
$
1,043.2

 
$
879.1

 
 
 
 
 
 
淨收益差額
0.8
%
 
2.6
%
 
15.0
%
調整後的EBITDA差額
23.4
%
 
29.0
%
 
27.9
%
調整後的EBITDAR差額
30.3
%
 
29.1
%
 
27.9
%
(1)
這些項目包括在公司的綜合損益表中的“一般和行政”中。
(2)
我們的現金結算股票獎勵是調整為公允價值，每個報告期主要根據公司的普通股價格。因此，公司普通股價格在任何報告期內的大幅波動都可能導致現金結算股票獎勵的預算出現重大差異。在本年度終了的年度內2019年12月31日公司普通股價格上漲，對預算造成不利影響。在2018年12月31日終了的一年中，公司普通股的價格下降，導致預算出現有利的差異。
(3)
主要包括與堪薩斯高速公路好萊塢賭場的運營相關的折舊和攤銷。


40
目錄

流動性和資本資源
我們的主要流動資金和資本資源過去和將來都是來自業務的現金流動、向銀行借款以及發行債務和股票證券的收益。我們目前的流動資金將取決於若干因素，包括可用的現金資源、業務、收購或投資的現金流量、發展項目建設資金，以及我們遵守我們債務協議所載的契約。
 
截至12月31日的一年，
 
$Change
 
%變化
(百萬美元)
2019
 
2018
 
2017
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
 
2019年與2018年
 
2018年與2017年
經營活動提供的淨現金
$
703.9

 
$
352.8

 
$
477.8

 
$
351.1

 
$
(125.0
)
 
99.5
 %
 
(26.2
)%
用於投資活動的現金淨額
$
(607.5
)
 
$
(1,423.1
)
 
$
(221.6
)
 
$
815.6

 
$
(1,201.5
)
 
(57.3
)%
 
542.2
 %
(用於)籌資活動提供的現金淨額
$
(122.4
)
 
$
1,272.1

 
$
(207.0
)
 
$
(1,394.5
)
 
$
1,479.1

 
N/M
 
N/M
N/M-無意義
營運現金流
業務活動提供的現金淨額增加3.511億美元截止年度2019年12月31日與前一年相比，主要原因是來自客户的現金收入增加，但由支付給供應商和供應商的現金和付給僱員的現金增加所抵消，這主要是由於收購了Pinnacle、Margaritaville和Greektown。此外，在本年度終了期間2019年12月31日，根據與一家體育博彩運營商的多年協議，我們收到了1，250萬美元的預付款項，用於在線體育博彩和iGAMM市場準入。此外，經營活動提供的淨現金受到以下因素的影響：根據我們的3倍淨租3.42億美元的租金和利息支付的同比增長，主要是由於高峯總租賃，以及長期債務5 440萬美元的利息支付，主要是由於2018年10月的債務再融資，這增加了我們的長期債務總額。
業務活動提供的現金淨額減少1.25億美元截止年度2018年12月31日與上一年相比，主要原因是根據總租約支付的利息增加6 610萬美元，主要與尖峯租賃長期債務利息增加1，150萬美元，主要是由於2018年10月的債務再融資增加了我們的長期債務總額，並增加了6，750萬美元的所得税。抵消這些項目的是，由於Pinnacle的收購，業務活動提供的現金淨增。
投資現金流
終了年度投資活動所用現金淨額2019年12月31日主要包括購買Margaritaville和Greektown的業務，費用分別為1.091億美元和2.892億美元，均扣除所獲得的現金，以及1.906億美元的資本支出，其中主要包括維護資本支出(見下文)。作為收購Margaritaville和Greektown的一部分，該公司分別與Vici進行了價值2.611億美元和7.00億美元的出售-回租交易，這對本年度投資活動使用的淨現金沒有淨影響。2019年12月31日。此外，在本年度終了期間2019年12月31日我們為賓夕法尼亞州的在線和零售體育博彩許可證支付了1，000萬美元。資本支出同比增長的主要原因是收購了頂峯，增加了12家遊戲公司。
終了年度投資活動所用現金淨額2018年12月31日主要包括收購頂峯19.452億美元，減去已獲現金，由出售已轉讓財產而收到的現金部分抵銷。6.617億美元。此外，在本年度終了期間2018年12月31日我們在資本支出上花費了9260萬美元，主要包括維護資本支出，我們在賓夕法尼亞州約克縣和賓夕法尼亞州伯克斯縣分別用5，010萬美元和750萬美元購買了兩種4類賭博許可證，並在賓夕法尼亞州以2，000萬美元購買了iCasino和體育博彩許可證。
2017年12月31日終了年度投資活動所用現金淨額主要包括1筆收購聖博彩賭場和度假村賭場1.277億美元資本支出為9，930萬美元，主要包括維持性資本支出。

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目錄

資本支出 
資本支出記作項目資本(新的或擴展的)或維持(替換)的資本支出。業務活動提供的現金以及循環信貸機制提供的現金，為我們在終了年度的資本支出提供資金2019年12月31日, 2018和2017.
下表彙總了截止年度的項目資本支出。2019年12月31日, 2018和2017，按部分分列：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
東北
$
25.1

 
$
0.1

 
$
0.3

西
—

 
2.5

 
24.8

其他
—

 
0.3

 
—

共計
$
25.1

 
$
2.9

 
$
25.1

在本年度終了的年度內2019年12月31日，我們分別在好萊塢賭場約克賭場和好萊塢摩根敦賭場的開發項目上花費了410萬美元和2100萬美元。位於斯普林茨伯裏鎮約克加里裏耶購物中心的好萊塢賭場將代表大約1.2億美元的總資本投資，其中包括遊戲許可證。好萊塢賭場摩根敦正在建設一個以前空置36英畝的土地在卡納馮鎮，資本投資約1.11億美元，包括遊戲許可證。我們預計這兩個項目將在2020年年底前完成。
在2017年12月31日終了的一年裏，我們對特羅皮卡納拉斯維加斯進行了改進，包括增加了一家名廚餐廳--羅伯特·歐文公館，該餐廳於2017年7月27日開業。
下表彙總了截至12月31日的年度預計資本支出，2020按部分分列：
(以百萬計)
工程項目
 
維修
東北
$
125.8

 
$
64.3

南
—

 
28.3

西
—

 
16.1

中西部
—

 
32.6

其他
—

 
57.2

共計
$
125.8

 
$
198.5

融資現金流
終了年度籌資活動使用的現金淨額2019年12月31日主要包括淨償還長期債務1 860萬美元，儘管與收購Greektown有關的借款，5 160萬美元的本金支付我們的融資義務，620萬美元的本金支付我們的融資租賃，2 490萬美元的付款與回購普通股有關。
終了年度籌資活動提供的現金淨額2018年12月31日主要由長期債務的11.498億美元淨借款和從PlainridPark賭場租賃收回的2.5億美元現金驅動，由我們融資義務的6 740萬美元本金付款和與回購普通股有關的5 000萬美元的付款抵消。長期債務的淨借款主要是由於我們的債務再融資，同時在2019年1月1日收購了“頂峯”(Pinnacle)和收購了瑪格麗塔維爾(Margaritaville)。
2017年12月31日終了年度用於融資活動的現金淨額主要由長期債務償還淨額1.621億美元、融資債務本金5 780萬美元、與回購普通股有關的付款2 480萬美元、或有購買價款1 960萬美元以及用於購買以前租用的公司飛機的貸款的2 080萬美元抵消。8 260萬美元出售房地產資產所得現金1聖頭獎賭場和度假村賭場圖尼卡到GLPI。

42
目錄

高級擔保信貸設施
截至2019年12月31日，我們的高級擔保信貸設施(定義如下)的未償餘額總額為19.298億美元，由一個6.723億美元定期貸款-貸款機制，a11.175億美元定期貸款B-1貸款機制(如下所述條件)和循環信貸貸款機制1.4億美元截至.2019年12月31日。此外，截至2019年12月31日和2018，公司在根據高級擔保信貸設施簽發的信用證項下有條件承擔債務，其票面金額總計為3 000萬美元在這兩個時期，5.3億美元和5.58億美元循環信貸機制下的現有借款能力。
2013年10月30日，該公司簽訂了一項信貸協議(“2013年信貸協議”)，規定：五-年份500億美元循環信貸設施(“2013年循環信貸機制“)，(2)a五-年份500億美元定期貸款安排(“2013年定期貸款-貸款機制“)和(3)a七-年份2.5億美元B期貸款安排(“2013年定期貸款B機制“並與2013年循環信貸機制而2013年定期貸款-貸款機制，“2013年高級擔保信貸機制”).
2015年4月28日，該公司達成協議，修訂其2013年信貸協議(“經修正的2013年信貸協議”)，並於2015年8月生效了經修訂的2013年信貸協議，從而提高了2013年循環信貸機制到6.332億美元並增加了2013年定期貸款-貸款機制達到6.467億美元。經修訂的2013年信貸協議沒有影響2013年定期貸款B機制.
2017年1月19日，該公司簽訂了一項協議，修訂和重申經修訂的2013年信貸協議(“2017年信貸協議”)，其中規定：(I)a五-年份7.00億美元循環信貸設施(“循環信貸機制”)，a五-年份300億美元定期貸款-一種設施(“定期貸款-A貸款機制”)，以及七-年份500億美元定期貸款B貸款機制(“定期貸款B貸款機制”，並與循環信貸貸款機制和定期貸款A貸款機制，即“高級擔保信貸設施”共同供資)。
2018年10月15日，與Pinnacle的收購有關，我們簽訂了一項增量合併協議(“增量合併協議”)，該協議修正了2017年信貸協議(“經修正的2017年信貸協議”)。增量合併提供了額外的4.302億美元具有與現有定期貸款相同條件的增量貸款-除延長到期日外的貸款機制，以及額外的貸款11.288億美元有新條款的貸款(“定期貸款B-1貸款機制”)。增量合併產生的收益連同手頭現金和(一)新發行的公司普通股的收益，(二)出售已剝離的財產，(三)普萊恩裏奇公園賭場出租，和(四)出售與Belterra公園有關的房地產資產；(A)取得公司所有已發行及未償還的股本權益，(B)在收購時全額償還公司現有的高級有擔保信貸設施，(C)贖回、贖回、挫敗或清償及清償公司到期的5.625%未償還的高級債券，(D)在收購時全額償還公司根據其定期貸款B融資機制所欠的未償借款，以及(E)支付與上述事項有關的費用、費用和費用。除延長到期日外，增量合併不影響循環信貸機制。
定期貸款A貸款安排及定期貸款B-1貸款安排的最後期限分別為2023年10月19日及2025年10月15日。定期貸款貸款的適用保證金範圍為1.25%到3.00%LIBOR貸款和0.25%到2.00%基準利率貸款每年，每次取決於截至最近一個財政季度的綜合淨槓桿率(經修訂的2017年信貸協議所界定)。定期貸款B-1貸款貸款的適用保證金是libor貸款每年2.25%，基準利率貸款每年1.25%。定期貸款B-1貸款貸款以0.75%的LIBOR“下限”為限.在終止之前，適用於定期貸款B貸款機制的保證金是2.50%LIBOR貸款年利率為1.50%，基準利率貸款為1.50%。此外，我們還對循環信貸貸款機制下未使用的部分支付承付費，費率從每年0.20%至0.50%不等，具體取決於截至上一財政季度的綜合淨槓桿率。
高級擔保信貸設施下債務的支付和履行，主要由公司所有資產(不包括排除在外的財產，如遊戲許可證)的留置權和擔保權益擔保。
5.625%高級無擔保債券
2017年1月19日，該公司完成了4億美元合計本金5.625%2027年1月15日到期的高級無擔保票據(“5.625%的債券”)，價格為票面價格。5.625%債券利息如下 1月15日到期TH和7月15日TH每年。5.625%的債券不受公司任何子公司的擔保，除非公司將來發行某些附屬擔保債務證券。公司可於2022年1月15日或之後的任何時間贖回5.625%的債券，贖回溢價為

43
目錄

管理5.625%的債券的契約，並在2022年1月15日之前，以5.625%的債券的契約中規定的“完全”贖回溢價。
該公司將發行5.625%債券所得的部分收益全部收回300億美元合計本金5.875%高級次級票據到期2021年，連同2017年“信貸協議”供資的貸款，償還2013年經修訂的“信貸協議”規定的未清款項，包括用於支付相關交易費用和支出的款項。發行5.625%債券所得的其餘收益，用於一般公司用途。
三重淨租賃
本公司運作中使用的大部分房地產資產均須符合三重淨租賃；其中最重要的是賓大租賃而尖峯租賃。在採用ASC 842後，該公司的主租約被記為經營租賃、融資租賃或決心繼續融資的債務。在採用ASC 842之前，主租約中的所有組成部分都作為融資義務入賬。此外，我們運作中所使用的三間博彩設施，均須以個別三重網租約為準。如前所述，我們統稱賓州總租賃、頂峯租賃、瑪格麗塔租賃、希臘城鎮租賃和草甸租賃，作為我們的三網租賃。
根據我們的三重淨租約，除了對房地產資產的租賃付款外，我們還必須支付下列費用：(1)所有設備維修；(2)與租賃財產和在租賃物業上經營的業務有關的所有保險；(3)對租賃財產徵收的或與其有關的税款(出租人收入税除外)；(4)租賃財產和對租賃財產進行業務所必需或適當的所有公用事業和其他服務。
賓大租賃
根據與GLPI(“賓大租賃”)簽訂的三重淨主租賃協議(自2013年11月1日起生效)，該公司租賃與之相關的房地產資產。19其運作中使用的遊戲設施。這個賓大租賃最初的任期15數年四隨後，五-年續期期，條款及條件相同，可由本公司選擇行使。
的支付結構賓大租賃包括固定的部件，其中的一部分每年有最多可達到的自動扶梯。2%，取決於調整後的收入與租金比率(如賓大租賃)為1.8：1，以及一個基於屬性性能的組件，該組件將前瞻性地調整(I)每一個五年以相等於4%項目下所有財產的淨收入的平均變化。賓大租賃(不包括好萊塢賭場哥倫布和好萊塢賭場託萊多)與之前的合同基線相比五年(“賓州租金百分比”)和(Ii)每月租金相等於20%的淨收入的好萊塢賭場哥倫布和好萊塢賭場託萊多超過一個合同基線，並受一個特定於好萊塢賭場託萊多的租金下限。由於每年使用自動扶梯，租金的固定部分增加了550萬美元, 540萬美元和240萬美元自11月1日起生效，2019, 2018和2017分別。此外，自2018年11月1日起，賓州租金重新調整導致每年租金減少1 130萬美元，這將在2023年11月1日賓州租金的下一次重置之前生效。
尖峯租賃
與此次收購有關，該公司與GLPI(“高峯總租賃”)簽訂了三重淨租賃合同，最初自2016年4月28日起生效。在2018年10月15日完成收購頂峯的同時，該公司對尖峯租賃除其他外，除其他外，(1)移除Americistar St.Charles、American istar堪薩斯城和Belterra度假村；(2)增加PlainridPark Casino，該賭場的房地產資產已出售給GLPI，並同時以每年2 500萬美元的固定租金租回該公司。此外，根據尖峯租賃每年增加固定數額1 390萬美元調整租金以反映當前市場狀況。考慮到這一修正，公司從GLPI租賃了與公司運營中使用的12家博彩設施相關的房地產資產。
假設尖峯租賃，經修正後，最初的7.5年十-任期一年五隨後，五-年更新期可由公司選擇。高峯總租約下的付款結構包括一個固定的組成部分，每年的自動扶梯最多可達2%，取決於調整後的收入與租金比率(如尖峯租賃)1.8：1，以及一個基於屬性性能的組件，該組件將前瞻性地對兩年以相等於4%與之前的合同基線相比，高峯總租賃下所有財產的淨收入平均變化二年份(“頂峯”)

44
目錄

租金百分比“)。由於自2019年5月1日起實施年度自動扶梯，租金的固定部分增加了100萬美元。下一次高峯租金重置計劃將於2020年5月1日進行。
草甸租賃、瑪格麗塔維爾租賃和希臘城鎮租賃
與收購頂峯集團有關，我們承擔了用於草地經營的房地產資產(“草場租賃”)的三重淨租賃，最初於2016年9月9日生效，以GLPI為房東。在草甸租約的假設下，在最初的十年期中還有八年的剩餘時間，接下來是三個後續的五年更新選項，然後是一個在相同條款和條件下的四年更新期權，可由公司選擇。草場租賃的支付結構包括一個固定組成部分(“草場基本租金”)，最初或直到草場基礎租金(按下文所定義)的租賃年，每年的自動扶梯最高可達5%，但須作某些調整，其後最多可調整2%，調整後的收入與租金之比為2.0：1。“草地租金百分比”是以表現為基礎的。這是前瞻性調整的未來兩年期間，相當於4%的平均年淨收入的房地產在尾隨的兩年期。由於自2019年10月1日起實施的年度自動扶梯，草地基地的租金增加了80萬美元。下一次草場租金百分比重置計劃將於2020年10月1日進行。
與收購Margaritaville有關，我們與Vici簽訂了Margaritaville租賃合同，用於Margaritaville業務的房地產資產。Margaritaville租賃的初始期限為15年，隨後在相同的條款和條件下進行四次五年續約選擇，可根據公司的選擇行使。“Margaritaville租賃”下的付款結構包括一個固定組成部分(“Margaritaville基本租金”)，其年度自動扶梯不超過2%，調整後的收入與租金比率(按Margaritaville租賃的定義)為1.9：1，以及一個以業績為基礎的組成部分，預計每兩年調整一次，數額相當於該設施淨收入與前兩年合同基準的平均變化的4%(“Margaritaville百分比Rent”)。第一次Margaritaville百分比租金重置計劃於2021年2月1日進行。在二零二零年二月一日，馬格麗塔維爾租契作出修訂，規定每年自動扶梯的計算方法有所改變。根據修訂，馬格麗塔維爾基地的租金每年須按最高2%的比例計算，但其淨收入與租金的最低比率為6.1：1。
在收購Greektown的過程中，我們與Vici簽訂了Greektown租賃合同，用於Greektown的房地產資產。希臘小鎮租賃的初始期限為15年，隨後在相同的條款和條件下，可根據公司的選擇進行四次為期五年的續約選擇。“希臘城鎮租賃”下的支付結構包括一個固定組成部分(“希臘城鎮基礎租金”)，其年度自動扶梯最高可達2%，調整後的收入與租金比率(如“希臘城鎮租賃”中的定義)為1.85：1，以及一個以業績為基礎的組成部分，預期每兩年調整一次，相當於該設施淨收入與前兩年合同基準的平均變化的4%(“希臘城鎮百分比租金”)。第一次希臘城鎮租金的重置計劃將於2021年6月1日進行。
按三倍淨租約向我們的REIT業主支付款項
向我們的REIT業主GLPI和Vici支付的款項總額如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
賓大租賃
$
457.9

 
$
461.5

 
$
455.4

尖峯租賃
328.6

 
70.3

 
—

草場租賃
26.4

 
5.6

 
—

Margaritaville租賃
23.1

 
—

 
—

希臘城鎮租賃
33.8

 
—

 
—

共計
$
869.8

 
$
537.4

 
$
455.4

其他長期義務
俄亥俄州搬遷費 
截至2019年12月31日和2018，其他長期義務包括7 640萬美元和9 130萬美元分別與分別於2014年8月和2014年9月開幕的代頓賽馬威好萊塢遊戲和馬霍寧山谷種族球場好萊塢遊戲搬遷費有關。2013年6月，我們最後確定了

45
目錄

與俄亥俄州簽署的諒解備忘錄，其中包括一項協議，要求我們支付搬遷費，以換取將我們在託萊多和格羅夫市的現有賽馬場分別遷往代頓和馬霍寧河谷。在開放代頓和馬霍寧河谷時，每筆搬遷費都按合同債務的現值入賬，其計算方法如下：7 500萬美元基於5.0%包括在協議中的貼現率。每筆搬遷費如下：750萬美元開盤後十八半年付款480萬美元開業一年後開始。
事件中心
截至2019年12月31日和2018，其他長期義務包括1 260萬美元和1 320萬美元分別與一家酒店和活動中心的還款義務有關，該酒店和活動中心距離好萊塢賭場Lawrenceburg不到一英里，這是由勞倫斯堡市重建部門建造的。自2015年1月起，根據合同協議，我們承擔了酒店和活動中心的還款義務，數額為：1 530萬美元，該公司通過向勞倫斯堡市重建司提供貸款，以換取財產的轉讓。從2016年1月起，該公司有義務每年支付一筆貸款100萬美元為20年.
分享回購計劃
2017年2月3日，該公司宣佈了一項股票回購計劃，根據該計劃，董事會授權回購最多可達1億美元該公司的普通股已於2019年2月1日到期。在結束的幾年內2018年12月31日2017年，該公司重新收購2,299,498和1,264,149在公開市場交易中分別持有的股票5 000萬美元以平均價格$21.74每股和2 480萬美元以平均價格$19.59分別每股。
2019年1月9日，該公司宣佈了一項新的股份回購計劃，根據該計劃，董事會授權回購最多可達2億美元公司的普通股。新股回購計劃的授權期為二至2020年12月31日止。在本年度終了的年度內2019年12月31日，該公司以每股19.55美元的平均價格，以2490萬美元的價格回購了其公開市場交易中的普通股1，271，823股。
盟約 
我們的高級擔保信貸設施和5.625%的債券要求我們，除其他義務外，保持特定的財務比率，並滿足某些財務測試，包括最高綜合淨槓桿率、最高合併高級擔保淨槓桿率和最低利率覆蓋率(這類條款在我們經修正的2017年信貸協議中定義)以及固定費用覆蓋比率(如管轄我們的契約所界定的)。5.625%(注)。此外，我們的高級擔保信貸設施和5.625%的債券，除其他外，限制了我們承擔額外負債、承擔擔保義務、修訂債務工具、支付股息、對資產設定留置權、進行投資、進行合併或合併以及以其他方式限制公司活動的能力。2019年12月31日，本公司遵守所有規定的財務契約。
展望 
根據我們目前的業務水平，我們認為，從業務和手頭現金中產生的現金，加上我們的高級擔保信貸設施提供的資金，將足以滿足我們在可預見的將來根據我們的三倍淨租賃、償債要求、資本支出和週轉資金需要承擔的預期義務。然而，我們無法確定我們的業務將從業務中產生足夠的現金流；美國經濟將在2020年繼續增長；我們的預期收益預測將得以實現；我們將從我們的收購中實現預期的協同增效，主要是實現頂峯；或者我們的未來借款將在我們的高級擔保信貸設施下提供，或在信貸市場上提供，以使我們能夠償還債務或作出預期的資本支出。此外，我們預計，我們未來的大部分增長將來自於收購博彩業；進一步投資於零售體育書籍、在線體育博彩和遊戲；綠地項目；管轄權擴張；以及在未被滲透的市場中的房地產擴張。如果我們在將來完成重大的收購，進行任何重大的房地產擴張，或者對巴頓體育進行額外的投資，我們的現金需求可能會大幅增加，我們可能需要額外的借款或完成股本或債務融資來滿足這些要求。我們未來的經營表現和償還或再融資債務的能力將取決於未來的經濟狀況以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。見“風險因素-與我國資本結構有關的風險”“項目1A。危險因素，“本年報表格10-K，討論與資本結構有關的風險。

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目錄

我們在歷史上一直維持一個由股本和債務融資組合組成的資本結構。我們利用不同的槓桿在市場上尋求機會，並努力為我們的股東最大限度地提高我們的企業價值。我們期望在債務到期前通過內部產生的運營資金和(或)通過債務或股票市場再融資來履行我們的債務義務。

合同義務和其他承諾
合同現金債務
截至2019年12月31日，有5.3億美元可根據我們的循環信貸設施借款。下表列出截至2019年12月31日:
 
 
 
按期間支付的款項
(以百萬計)
共計
 
2020
 
2021-2022
 
2023-2024
 
2025年及以後
高級擔保信貸設施
 
 
 
 
 
 
 
 
 
校長
$
1,929.8

 
$
46.7

 
$
146.5

 
$
675.6

 
$
1,061.0

利息(1)
347.1

 
71.7

 
137.7

 
103.9

 
33.8

5.625%債券
 
 
 
 
 
 
 
 
 
校長
400.0

 
—

 
—

 
—

 
400.0

利息
168.8

 
22.5

 
45.0

 
45.0

 
56.3

購買義務
126.4

 
70.4

 
29.1

 
11.6

 
15.3

資本支出承付款(2)
54.1

 
54.1

 
—

 
—

 
—

經營租賃(3)
10,160.1

 
424.0

 
804.3

 
778.5

 
8,153.3

融資租賃(3)
496.0

 
21.7

 
43.3

 
37.5

 
393.5

融資義務(3)
11,114.5

 
374.7

 
734.6

 
734.6

 
9,270.6

俄亥俄州搬遷費(4)
122.5

 
31.2

 
62.4

 
28.9

 
—

在綜合資產負債表內反映的其他負債(5)
26.4

 
1.9

 
3.1

 
2.6

 
18.8

共計
$
24,945.7

 
$
1,118.9

 
$
2,006.0

 
$
2,418.2

 
$
19,402.6

(1)
利率是使用前向libor曲線加上適用的利差來估算的。2019年12月31日。我們的可變利率債務的合同金額受到市場利率的變化和利差的變化的影響，這是基於我們的槓桿比率。這些比率今後的變化將影響到應支付的合同金額。
(2)
我們預計3.243億美元未來一年的資本支出，我們將按合同承諾5 410萬美元截至2019年12月31日。根據我們的每一份三重淨租約，我們有義務花費最少的1%按每次租賃的總額計算，用於維護這些設施的年度淨收入。
(3)
看見附註11“租約”在我們的合併財務報表的附註中。
(4)
中討論的俄亥俄搬遷費注10，“長期債務，”在我們的合併財務報表附註中，公司同意在十年內向俄亥俄州支付1.1億美元(其中3 600萬美元有待支付)，以換取俄亥俄州在十年期間就各種財務事項和競爭限制作出某些澄清。
(5)
不包括未獲確認的税務利益的法律責任3 720萬美元，因為我們無法合理地估計與有關税務當局的現金結算期。此外，它不包括與我們的或有購買價款義務有關的付款估計數1 750萬美元因為這不是一個固定的義務。
其他商業承諾
下表列出了我們的物質商業承諾。2019年12月31日:
 
 
 
按期間支付的款項
(以百萬計)
共計
 
2020
 
2021-2022
 
2023-2024
 
2025年及以後
信用證(1)
$
30.0

 
$
30.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

共計
$
30.0

 
$
30.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

(1)
我們循環信貸設施下的可用餘額因未清信用證而減少。

最近發佈的會計公告
有關新的會計聲明及其對合並財務報表的影響的信息，請參閲附註3“新會計公告”在我們的合併財務報表的附註中。

47
目錄

臨界會計估計
根據公認會計原則編制綜合財務報表要求我們作出具有內在不確定性程度的估計和判斷。這些估計和假設的性質是實質性的，這是由於對高度不確定的因素作出解釋所需的主觀性和判斷力，或這些因素易發生變化的程度。我們已與董事局核數委員會檢討重要會計估計數字的發展和選擇，以及有關的披露資料，我們認為現時用以估計綜合財務報表所反映的數額的假設及其他考慮因素，是適當的。然而，如果實際經驗與我們在估計合併財務報表中所反映的數額時所使用的假設和其他考慮因素不同，所產生的變化可能對我們的財務狀況、業務結果和現金流動產生重大的不利影響。
商譽和其他無形資產
截至2019年12月31日，公司12.707億美元以善意和20.265億美元在其綜合資產負債表內的其他無形資產中，9.0%和14.3%分別佔總資產的比例。該公司的商譽和其他無形資產主要是企業收購和支付遊戲許可證的結果。這些無形資產需要對以下方面進行重大的管理估計和判斷：(1)與初始購買價格分配有關的估值；(2)對減值的持續評價。
與公司的收購有關，完成估價以確定採購價格的分配。估價中考慮的因素包括公司在收購過程中盡職調查收集的數據、對未來業務的預測以及從第三方估值專家那裏獲得的數據(視情況而定)。商譽是指企業合併的未來經濟利益，衡量的是超過所購淨資產公允市場價值的超額購買價格。商譽每年測試一次，如果存在減值指標，則更頻繁地進行測試。
在定量商譽減值測試中，採用了折現現金流(DCF)模型的收益方法，以及使用上市公司準則上市公司利息、税金、折舊和攤銷前收益倍數的基於市場的方法，以估計公司報告單位的公平市場價值。在確定每個使用受三重淨租約約束的房地產資產的報告單位的賬面金額時，(I)公司按比例分配每個報告單位的使用權(ROU)資產、租賃負債和/或融資義務的賬面金額；(Ii)壓低受此類租約約束的財產和設備的賬面金額。一般而言，由於與總租約有關，這些數額是根據報告股預計調整的EBITDA佔所有報告單位調整後EBITDA總額的百分比分配的，而所有報告單位均須視情況而定。公司將其報告單位的公允價值與賬面金額進行比較。如果報告單位的賬面金額超過公允價值，減值即記為超額數額(不超過分配給報告單位的商譽數額)。
我們認為我們的遊戲許可證、商標和某些其他無形資產是無限期的無形資產，這些資產不需要攤銷，這是基於我們對無限期經營我們的遊戲資產的期望，以及我們在以最低成本向各州委員會更新這些無形資產方面的歷史經驗。相反，每年對這些無形資產進行減值測試，如果存在減值指標，則更頻繁地將記錄資產的公允價值與其賬面價值進行比較。如果無限期無形資產的賬面金額超過其公允價值，則確認減值損失。在評估我們的減值商譽之前，我們完成了對我們的無限期無形資產的測試.我們的年度商譽和其他無限期無形資產減值測試將於10月1日進行。聖每年。
我們使用收入法下的Greenfield方法評估我們的遊戲許可證的公允價值，該方法使用DCF模型估算博彩許可證的公允價值，假設我們建造了一個與現有賭場類似的新賭場。該方法假設一家理論創業公司在沒有任何資產的情況下經營，而不是對無形資產進行估值。因此，遊戲許可證的價值取決於以下假設：
•
預計收入和經營現金流量(包括根據任何適用的三重淨額租賃分配預計付款)；
•
建築費用和工期估計數；
•
開業前費用；以及
•
貼現，這反映了風險水平與接收可歸因於許可證的未來現金流。
在收益法下，我們使用從特許權使用費救濟的方法來評估我們的商標的公允價值.該方法的原則是，商標的價值等於歸屬於擁有商標的税後特許權使用費的現值。因此，商標的價值取決於以下假設：

48
目錄

•
預計收入；
•
選擇適用於預計收入的適當的特許權使用費；以及
•
貼現，反映與商標相關的税後收入流的風險水平。
對商譽和無限期無形資產的評估需要使用對每個報告單位未來經營結果的估計來確定報告單位和無限期無形資產的估計公允價值。公司在進行減值測試時必須作出各種假設和估計。隱含公允價值包括對未來現金流量的估計(包括根據任何適用的三重淨額租賃分配預計付款)，這些估計是基於合理和可支持的假設，這些假設代表了公司對資產的使用，包括其最終處置所產生的現金流量的最佳估計。估計數的變化、公司資本成本的增加、交易倍數的減少、運營和資本支出假設的變化或採用替代假設和定義，可能會產生顯著不同的結果。根據其性質，未來的現金流量估計結果可能與公司的估計大不相同。如果我們目前對未來現金流量的估計沒有得到滿足，我們可能不得不在今後的時期內記錄額外的減值費用。我們對現金流量的估計是根據目前的監管和經濟環境、最近的經營信息以及其開展業務的各種財產的預算作出的。這些估計可能受到聯邦、州或地方法規的變化、經濟衰退或其他影響我們財產的事件的負面影響。
預測的現金流(根據我們在第四季度確定的年度運營計劃)可能受到我們報告單位運作的當地經濟的重大影響。例如，失業率的上升可能導致客户來訪次數減少和/或每次拜訪客户支出減少。此外，新法例批准鄰近司法管轄區內的博彩活動，或進一步擴大現時我們的報告單位運作範圍內的博彩活動，可能會為我們帶來擴大業務的機會。不過，這亦會增加對我們現有物業的競爭，而一旦競爭對手在沒有整體增加訪港次數的情況下，出現一定程度的食人情況，則一般會對該等地點的盈利能力產生負面影響。此外，國家監管機構批准的增加博彩税可能會對預測的現金流產生負面影響。
個別報告單位對未來現金流量水平和倍數的假設和估計是複雜和主觀的。它們對基本假設的變化很敏感，可能受到各種因素的影響，包括行業、地緣政治和經濟趨勢等外部因素，以及內部因素，如公司業務戰略的變化，這些因素可能會將資本和資源重新分配給不同或新的機會，管理層認為這些機會將提高其整體價值，但可能會損害單個報告單位。
商譽或其他無形資產減值一旦入賬，就無法逆轉。由於公司的商譽和其他無限期無形資產沒有攤銷，報告的淨收益或損失可能會出現波動，因為減值損失(如果有的話)很可能不定期地發生，數額也不一樣。有一定壽命的無形資產按其估計使用壽命或相關服務合同按直線攤銷。本公司審查其無形資產攤銷的賬面金額，以應付可能的減值，當情況發生或發生變化時，這些無形資產的賬面金額可能無法收回。攤銷無形資產的賬面金額超過公允價值的，確認為減值損失。
我們行業內的收入和收入來源可能因各種情況而有很大差異，在許多情況下，這是公司無法控制的，因此很難預測和量化。我們已經披露了其中幾種情況“項目1A。危險因素“本年報表格10-K。例如，情況包括修改立法，批准附近轄區的賭博，在我們目前經營的轄區進一步擴大博彩業，新的州立法要求在我們的賭場實施吸煙限制，或在我們控制之外的任何其他使顧客體驗不那麼理想的活動。
作為我們2019年年度減值測試的結果，我們確認了我們的商譽、遊戲許可證和商標的減值。8 800萬美元, 6 260萬美元和2 000萬美元分別。看見附註8，“商譽和其他無形資產，”在我們的合併財務報表的附註中。報告單位的商譽和最近收購或受損的財產的遊戲許可證和商標，由於在收購或減值之日按公允價值入賬，因此對未來的損害風險特別大。截至2019年10月1日，即最近一次年度減值測試的日期，擁有商譽的報告單位以及與我們的財產相關的博彩業許可證和商標的緩衝不足，包括對記錄的減值損失數額的影響的敏感性分析如下：

49
目錄

 
 
 
 
 
因下列原因而記錄的減值損失數額增加：
(百萬美元)
承載量
 
墊層
 
貼現率
+100 bps
 
終端增長率-50 bps
善意
 
 
 
 
 
 
 
好萊塢賭場Aurora
$
161.1

 
—
%
 
$
14.0

 
$
5.9

瑪格麗塔維爾度假村賭場
$
40.5

 
12.8
%
 
$
—

 
$
—

 
 
 
 
 
 
 
 
遊戲許可證
 
 
 
 
 
 
 
美國東芝加哥
$
115.5

 
—
%
 
$
17.0

 
$
6.5

博斯爾市
$
16.0

 
—
%
 
$
3.5

 
$
1.5

新奧爾良新城
$
101.5

 
0.5
%
 
$
14.0

 
$
5.5

奧伯日湖查爾斯湖
$
304.0

 
22.5
%
 
$
—

 
$
—

草地田徑場和賭場
$
158.5

 
—
%
 
$
21.0

 
$
8.0

河城賭場
$
226.5

 
0.9
%
 
$
28.0

 
$
10.0

 
 
 
 
 
 
 
 
商標
 
 
 
 
 
 
 
美國黑鷹
$
39.0

 
6.4
%
 
$
2.0

 
$
—

美國議會布拉夫
$
32.5

 
—
%
 
$
3.5

 
$
1.0

美國東芝加哥
$
22.0

 
6.8
%
 
$
1.0

 
$
—

美國維克斯堡
$
19.0

 
—
%
 
$
2.0

 
$
0.5

博斯爾市
$
5.0

 
—
%
 
$
0.5

 
$
0.5

巴吞魯日
$
20.0

 
—
%
 
$
2.0

 
$
0.5

草地田徑場和賭場
$
30.0

 
—
%
 
$
3.0

 
$
0.5

所得税 
在ASC專題740“所得税”(“ASC 740”)下，遞延税資產和負債是根據財務報表賬面金額與現有資產和負債的税基之間的差額確定的，並按在這些差額結算或變現時生效的現行税率計量。ASC 740還要求，如果遞延税資產的某些部分或所有遞延税收資產無法實現，則應通過估價免税額予以削減。每個報告期通過評估估值備抵額和必要時調整免税額來評估遞延税淨資產的可變現性。根據ASC 740，在評估更有可能超過標準的可能性時，我們考慮了所有可用的積極和消極證據，包括預測的未來應税收入和可實施的税收規劃戰略，以實現遞延淨資產。如果公司確定遞延所得税資產今後的變現將超過其淨入賬數額，則將記錄對估價津貼的調整，從而減少所得税備抵額。在2017年第三季度，我們決定不再需要在我們的聯邦遞延税金淨額中為在達到“更有可能而非非”標準時實現的部分提供估值津貼。因此，我們在截至2017年12月31日的年度內，共發放了7.419億元的估值免税額。

項目7A.
市場風險的定量和定性披露
我們面臨市場風險，因為我們的高級擔保信貸貸款短期浮動利率的利率發生了不利的變化。截至2019年12月31日，該公司的高級擔保信貸設施的未償餘額總額為19.298億美元，由一個6.723億美元定期貸款-貸款機制，a11.175億美元定期貸款B-1貸款機制和循環信貸貸款機制1.4億美元截至.2019年12月31日.
下表提供了截至2019年12月31日關於我們對利率變化敏感的長期債務債務，包括在12個月期間到期的名義金額以及相關的按到期日計算的加權平均利率。
(百萬美元)
2020
 
2021
 
2022
 
2023
 
2024
 
此後
 
共計
 
公允價值
固定費率
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
400.0

 
$
400.0

 
$
426.0

平均利率


 


 


 


 


 
5.625
%
 
 
 
 
可變速率
$
46.7

 
$
64.4

 
$
82.1

 
$
664.3

 
$
11.3

 
$
1,061.0

 
$
1,929.8

 
$
1,930.6

平均利率(1)
3.65
%
 
3.66
%
 
3.67
%
 
3.70
%
 
3.98
%
 
4.04
%
 
 
 
 
(1)
估計利率，反映遠期倫敦銀行同業拆借利率2019年12月31日加上適用於可變利率借款的libor息差。

50
目錄

項目8.
財務報表和補充數據

獨立註冊會計師事務所報告
的股東和董事會
賓州國家遊戲公司及附屬公司
關於財務報表的意見
我們已經審計了伴隨的賓州國家遊戲公司的合併資產負債表。及附屬公司(“公司”)2019年12月31日和2018，本報告所述期間每年的收入、綜合收入、股東權益變動(赤字)和現金流量的綜合報表。2019年12月31日，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表在所有重要方面公允地反映了公司截至2019年12月31日和2018，以及在本報告所述期間每年的業務結果和現金流動情況。2019年12月31日，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了該公司對財務報告的內部控制。2019年12月31日中確定的標準。內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發及我們的報告2020年2月27日，對公司財務報告的內部控制發表了無保留的意見。
會計原則的變化
如財務報表附註3所述，自2019年1月1日起，公司採用FASB ASC主題842，租賃，使用修改後的回顧性方法。
意見依據
這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
關鍵審計事項
以下所傳達的關鍵審計事項是在對財務報表進行當期審計時所產生的事項，這些事項已通知審計委員會或需要告知審計委員會，(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對整個財務報表的意見，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨的意見。
遊戲許可證-指財務報表附註2和8。
關鍵審計事項描述
公司的遊戲許可證無限期無形資產每年進行減值測試，如果存在減值指標，則通過將記錄資產的公允價值與其賬面金額進行比較，對其進行更頻繁的測試。該公司根據收益法使用Greenfield方法評估其博彩許可證的公允價值，該方法使用貼現現金流模型估算公允價值，假設該公司建造的賭場具有與現有賭場類似的效用。除其他外，確定公允價值的關鍵投入包括預計收入和經營現金流量。

51
目錄

貼現，以反映與接收可歸因於許可證的未來現金流相關的風險水平。截至2019年12月31日，遊戲許可證總額為16.819億美元，其中1.155億美元、1.015億美元、3.04億美元、1.585億美元和2.265億美元分別分配給了美國東部芝加哥、新奧爾良繁榮鎮、查爾斯奧貝熱湖(L‘Auberge Lake Charles)、草地田徑場和賭場以及河城賭場(“地產”)。
審核物業博彩牌照的公允價值，涉及高度主觀性，以評估管理層對預計收入及營運現金流量的估計及假設，以及釐定公允價值所使用的貼現率是否合理，包括是否有需要讓我們的公允價值專家參與。
如何在審計中處理關鍵的審計事項
我們的審計程序涉及對未來收入和經營現金流量的預測，以及管理層用來估計房地產遊戲許可證公允價值的貼現率的確定，其中包括：
•
我們測試了對確定遊戲許可證公允價值的控制的有效性，包括對未來收入和運營現金流的預測以及貼現率的選擇。
•
我們通過將實際結果與管理層的歷史預測進行比較，評估了管理層準確預測未來收入和運營現金流的能力。
•
我們對管理層的收入和經營現金流量預測的合理性進行了評估，將這些預測與以下預測進行了比較：
◦
歷史結果
◦
與管理層和董事會的內部溝通
◦
公司新聞稿中的預測信息，以及該公司及其某些同行公司的分析師和行業報告
◦
監管環境的變化對管理層預測的影響。
•
在我們的公允價值專家的協助下，我們評估了貼現率的合理性：
◦
測試貼現率的確定和計算的數學準確性的來源信息。
◦
制定一系列獨立的估計數，並將這些估計數與管理部門選擇的貼現率進行比較。
採用會計準則編纂主題842，主租約的“租賃”(“ASC 842”)-參見財務報表附註2、3和11(另見上文ASC 842解釋性段落)
關鍵審計事項描述
2019年1月1日，該公司採用ASC 842，累計調整留存收益10.857億美元。根據ASC 842的規定，該公司必須評估其現有的銷售-回租交易，以確定是否發生了銷售，如果發生了銷售，則確定其每一總租約中所載的每個組成部分的分類(經營或融資)。
該公司評估了每個總租賃部分，並確定某些土地組成部分為經營租賃，某些建築組成部分為融資義務。對每個組成部分分類的評估導致(1)免除某些財產和設備以及融資義務，(2)承認經營租賃負債和經營租賃使用權(“ROU”)資產用於經營租賃，以及(3)利用公司訂立或獲得每項主租賃之日的原始假設，繼續確認融資義務。該公司還被要求評估建造適應安排中所包含的組成部分，這導致代頓和馬霍寧河谷租賃部分被歸類為融資租賃。
ASC 842的採用非常複雜，導致了對期初留存收益的重大調整，因此需要對評估租賃分類的確定、對符合要求的會計準則的解釋以及對銷售租賃回帳的評估作出重要的審計師判斷，包括需要讓我們公司具有租賃會計專業知識的專業人員參與進來。

52
目錄

如何在審計中處理關鍵的審計事項
我們關於採用ASC 842總體租約的審計程序除其他外包括以下內容：
•
我們測試了採用ASC 842的內部控制措施的有效性，包括對評估租賃分類和會計結論的控制。
•
在本公司具有租賃會計專業知識的專業人員的協助下，我們評估了會計結論的適當性，包括；
◦
租賃分類
◦
建立適合和銷售租賃回交易。
•
我們評估了以下因素對財務報表的影響：(一)取消現有融資義務以及財產和設備的賬面金額，從而導致對留存收益進行累積效應調整；(二)確認主要與土地組成部分有關的經營租賃負債和經營租賃ROU資產；以及(三)確認與某些租賃有關的ROU資產和融資租賃負債，這些租賃以前被認為適合租賃。
•
我們測試了每一份總租約中所載的租賃部分，這些部分確定在通過之日繼續代表融資義務(主要包括建築部分)，結果是(1)在財務報表中繼續確認“財產和設備，淨額”中的租賃資產，(2)繼續確認融資義務。
•
我們通過與基本租賃合同和輔助文件的比較，測試了關鍵會計確定中使用的合同條款和關鍵假設的準確性和完整性。

/S/Deloitte&Touche LLP
 
賓夕法尼亞州費城
2020年2月27日
 
自2017年以來，我們一直擔任該公司的審計師。


53
目錄

賓州國家博彩公司及附屬公司
合併資產負債表
 
十二月三十一日，
(以百萬計，除股票和每股數據外)
2019
 
2018
資產
 
 
 
流動資產
 
 
 
現金和現金等價物
$
437.4

 
$
479.6

應收賬款，扣除可疑賬户備抵7.7美元和3.2美元
88.7

 
106.8

預付費用
76.7

 
63.0

其他流動資產
40.0

 
28.2

流動資產總額
642.8

 
677.6

財產和設備，淨額
5,120.2

 
6,868.8

對非合併附屬公司的投資和預付款
128.3

 
128.5

善意
1,270.7

 
1,228.4

其他無形資產淨額
2,026.5

 
1,856.9

遞延所得税
—

 
80.6

經營租賃使用權資產
4,613.3

 
—

融資租賃使用權
224.0

 
—

其他資產
168.7

 
120.2

總資產
$
14,194.5

 
$
10,961.0

 
 
 
 
負債
 
 
 
流動負債
 
 
 
應付帳款
$
40.3

 
$
30.5

當前到期的長期債務
62.9

 
62.1

融資債務的當期部分
40.5

 
67.8

經營租賃負債的當期部分
124.1

 
—

融資租賃負債的當期部分
6.5

 
—

應計費用和其他流動負債
631.3

 
578.0

流動負債總額
905.6

 
738.4

長期債務，扣除當前期限和債務發行成本
2,322.2

 
2,350.1

長期融資債務
4,102.2

 
7,080.6

長期經營租賃負債
4,450.6

 
—

融資租賃負債的長期部分
219.4

 
—

遞延所得税
244.6

 
—

其他長期負債
98.0

 
60.7

負債總額
12,342.6

 
10,229.8

承付款和意外開支(附註12)

 

股東權益
 
 
 
B系列優先股(面值0.01美元，授權股票1，000，000股，未發行和未發行股票)
—

 
—

C系列優先股(面值0.01美元，授權股票18，500股，沒有發行和發行的股票)
—

 
—

普通股(面值0.01美元，核定股票200，000，000股，已發行的118，125，652股和118，855，201股，以及115，958，259和116，687，808股)
1.2

 
1.2

按成本計算的國庫股票(這兩個時期持有2 167 393股)
(28.4
)
 
(28.4
)
額外已付資本
1,718.3

 
1,726.4

留存收益(累積赤字)
161.6

 
(968.0
)
賓州全國股東權益總額
1,852.7

 
731.2

非控股權
(0.8
)
 
—

股東權益總額
1,851.9

 
731.2

負債和股東權益共計
$
14,194.5

 
$
10,961.0

見附於合併財務報表.

54
目錄

賓州國家博彩公司及附屬公司
綜合收入報表
 
截至12月31日的一年，
(單位：百萬，但每股數據除外)
2019
 
2018
 
2017
收入
 
 
 
 
 
博彩
$
4,268.7

 
$
2,894.9

 
$
2,692.0

食品、飲料、酒店和其他
1,032.7

 
629.7

 
601.7

管理服務和許可費
—

 
6.0

 
11.7

可償還的管理費用
—

 
57.3

 
26.1

 
5,301.4

 
3,587.9

 
3,331.5

減：促銷津貼
—

 
—

 
(183.5
)
總收入
5,301.4

 
3,587.9

 
3,148.0

營業費用
 
 
 
 
 
博彩
2,281.8

 
1,551.4

 
1,365.0

食品、飲料、酒店和其他
672.7

 
439.3

 
421.8

一般和行政
1,187.7

 
618.9

 
514.5

可償還的管理費用
—

 
57.3

 
26.1

折舊和攤銷
414.2

 
269.0

 
267.1

減值損失
173.1

 
34.9

 
18.0

貸款損失和無準備金貸款承付款的備抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

業務費用共計
4,729.5

 
2,953.8

 
2,702.3

營業收入
571.9

 
634.1

 
445.7

其他收入(支出)
 
 
 
 
 
利息費用，淨額
(534.2
)
 
(538.4
)
 
(463.2
)
未合併附屬公司的收入
28.4

 
22.3

 
18.7

債務提前清償的損失
—

 
(21.0
)
 
(24.0
)
其他
20.0

 
(7.1
)
 
(2.3
)
其他費用共計
(485.8
)
 
(544.2
)
 
(470.8
)
所得税前收入(損失)
86.1

 
89.9

 
(25.1
)
所得税福利(費用)
(43.0
)
 
3.6

 
498.5

淨收益
43.1

 
93.5

 
473.4

減：非控制權益造成的淨虧損
0.8

 
—

 
—

可歸於賓州國民大學的淨收入
$
43.9

 
$
93.5

 
$
473.4

 
 
 
 
 
 
普通股每股收益
 
 
 
 
 
普通股基本收益
$
0.38

 
$
0.96

 
$
5.21

攤薄每股收益
$
0.37

 
$
0.93

 
$
5.07

 
 
 
 
 
 
加權平均流通股
115.7

 
97.1

 
90.9

加權平均稀釋股份
117.8

 
100.3

 
93.4

見附於合併財務報表.


55
目錄

賓州國家博彩公司及附屬公司
綜合收入報表
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
淨收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

其他綜合收入，扣除税後：
 
 
 
 
 
期間外幣折算調整
—

 
—

 
3.2

其他綜合收入
—

 
—

 
3.2

綜合收入總額
43.1

 
93.5

 
476.6

減：非控制權益造成的全面損失
0.8

 
—

 
—

可歸因於賓州國民的綜合收入
$
43.9

 
$
93.5

 
$
476.6

見附於合併財務報表.



56
目錄

賓州國家博彩公司及附屬公司
股東權益變動綜合報表(赤字)
 
優先股
 
普通股
 
國庫
股票
 
額外
已付
資本
 
留存收益
調整赤字)
 
阿庫姆-
烏拉
其他
壓縮-
針狀
損失
 
賓州全國股票持有者總數
權益(赤字)
 
非控股權
 
共計
股東權益(赤字)
(除共享數據外，以百萬計)
股份
 
金額
 
股份
 
金額
 
 
 
 
 
 
 
2017年1月1日餘額
—

 
$
—

 
91,122,308

 
$
0.9

 
$
(28.4
)
 
$
1,014.1

 
$
(1,525.3
)
 
$
(4.7
)
 
$
(543.4
)
 
$
—

 
$
(543.4
)
股份補償安排
—

 
—

 
1,367,083

 
—

 
—

 
18.3

 
—

 
—

 
18.3

 
—

 
18.3

外幣換算調整
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
3.2

 
3.2

 
—

 
3.2

股票回購
—

 
—

 
(1,264,149
)
 
—

 
—

 
(24.8
)
 
—

 
—

 
(24.8
)
 
—

 
(24.8
)
淨收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
473.4

 
—

 
473.4

 
—

 
473.4

2017年12月31日結餘
—

 
—

 
91,225,242

 
0.9

 
(28.4
)
 
1,007.6

 
(1,051.9
)
 
(1.5
)
 
(73.3
)
 
—

 
(73.3
)
股份補償安排
—

 
—

 
1,466,625

 
—

 
—

 
19.4

 
—

 
—

 
19.4

 
—

 
19.4

尖峯採集
—

 
—

 
26,295,439

 
0.3

 
—

 
749.4

 
—

 
—

 
749.7

 
—

 
749.7

管理合同終止後累計其他綜合損失重新歸類為收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
1.5

 
1.5

 
—

 
1.5

採用ASC 606時的累積效應調整
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(9.6
)
 
—

 
(9.6
)
 
—

 
(9.6
)
股票回購
—

 
—

 
(2,299,498
)
 
—

 
—

 
(50.0
)
 
—

 
—

 
(50.0
)
 
—

 
(50.0
)
淨收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
93.5

 
—

 
93.5

 
—

 
93.5

2018年12月31日餘額
—

 
—

 
116,687,808

 
1.2

 
(28.4
)
 
1,726.4

 
(968.0
)
 
—

 
731.2

 
—

 
731.2

股份補償安排
—

 
—

 
542,274

 
—

 
—

 
16.8

 
—

 
—

 
16.8

 
—

 
16.8

採用ASC 842時的累積效應調整
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
1,085.7

 
—

 
1,085.7

 
—

 
1,085.7

股票回購
—

 
—

 
(1,271,823
)
 
—

 
—

 
(24.9
)
 
—

 
—

 
(24.9
)
 
—

 
(24.9
)
淨收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
43.9

 
—

 
43.9

 
(0.8
)
 
43.1

截至2019年12月31日餘額
—

 
$
—

 
115,958,259

 
$
1.2

 
$
(28.4
)
 
$
1,718.3

 
$
161.6

 
$
—

 
$
1,852.7

 
$
(0.8
)
 
$
1,851.9

見附於合併財務報表.

57
目錄

賓州國家博彩公司及附屬公司
現金流量表
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
經營活動
 
 
 
 
 
淨收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額：
 
 
 
 
 
折舊和攤銷
414.2

 
269.0

 
267.1

記作利息費用的項目的攤銷
7.7

 
6.4

 
7.0

非現金經營租賃費用
100.4

 
—

 
—

或有購買價格的公允價值變動
7.0

 
0.5

 
(6.8
)
持有權益證券收益
(19.9
)
 
—

 
—

出售或處置財產和設備的損失
5.5

 
3.2

 
0.2

未合併附屬公司的收入
(28.4
)
 
(22.3
)
 
(18.7
)
非合併附屬公司的投資回報
29.0

 
27.0

 
26.5

遞延所得税
21.1

 
(26.7
)
 
(517.9
)
股票補償
14.9

 
12.0

 
7.8

減值損失
173.1

 
34.9

 
18.0

貸款損失和無準備金貸款承付款的備抵(收回)
—

 
(17.0
)
 
89.8

管理合同終止後累計其他綜合損失重新歸類為收益
—

 
1.5

 
—

債務提前清償的損失
—

 
21.0

 
24.0

經營資產和負債的變動，減去所購業務的淨額
 
 
 
 
 
應收賬款
27.0

 
(1.8
)
 
(9.2
)
預付費用和其他流動資產
9.7

 
13.3

 
(7.3
)
其他資產
(2.3
)
 
1.5

 
2.4

應付帳款
4.4

 
(6.1
)
 
(0.4
)
應計費用
(3.9
)
 
(47.0
)
 
55.2

所得税
(7.2
)
 
(3.3
)
 
20.4

經營租賃負債
(139.1
)
 
—

 
—

其他當期和長期負債
47.6

 
(6.8
)
 
46.3

經營活動提供的淨現金
703.9

 
352.8

 
477.8

投資活動
 
 
 
 
 
項目資本支出
(25.1
)
 
(2.9
)
 
(25.1
)
維持資本支出
(165.5
)
 
(89.7
)
 
(74.2
)
為收購企業支付的考慮，扣除所獲現金後
(1,359.4
)
 
(1,945.2
)
 
(127.7
)
出售和租回交易與收購有關的收益
961.1

 
—

 
—

出售已轉讓物業及Belterra公園所收到的現金
—

 
661.7

 
—

支付遊戲許可證和其他無形資產的費用
(11.7
)
 
(81.6
)
 
(1.6
)
股權證券的收購
(5.1
)
 
—

 
—

(對)合資企業的額外捐款
(0.4
)
 
18.9

 
(0.5
)
出售貸款所得
—

 
15.2

 
—

非應計貸款收入
—

 
0.5

 
8.2

其他
(1.4
)
 
—

 
(0.7
)
用於投資活動的現金淨額
(607.5
)
 
(1,423.1
)
 
(221.6
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

58
目錄

 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
籌資活動
 
 
 
 
 
循環信貸貸款收益
412.0

 
201.0

 
256.4

循環信貸貸款償還額
(384.0
)
 
(89.0
)
 
(447.4
)
發行長期債券所得收益
—

 
1,558.9

 
1,200.0

償還長期債務的本金
(46.6
)
 
(482.5
)
 
(1,127.5
)
債務再融資引起的預付罰款和修改付款
—

 
(11.3
)
 
(18.0
)
債券發行成本和債務折扣
—

 
(27.3
)
 
(25.6
)
支付其他長期債務
(15.4
)
 
(15.7
)
 
(35.4
)
關於融資義務的本金付款
(51.6
)
 
(67.4
)
 
(57.8
)
融資租賃本金付款
(6.2
)
 
—

 
—

出售房地產資產並進行收購的收益
—

 
250.0

 
82.6

行使選擇權所得收益
1.9

 
7.4

 
10.4

回購普通股
(24.9
)
 
(50.0
)
 
(24.8
)
支付或有定購價格
(3.9
)
 
(4.1
)
 
(19.6
)
保險融資收益
16.1

 
13.1

 
11.9

保險融資付款
(19.4
)
 
(11.0
)
 
(12.2
)
其他
(0.4
)
 
—

 
—

(用於)籌資活動提供的現金淨額
(122.4
)
 
1,272.1

 
(207.0
)
現金、現金等價物和限制性現金的變現
(26.0
)
 
201.8

 
49.2

年初現金、現金等價物和限制性現金
481.2

 
279.4

 
230.2

年底現金、現金等價物和限制性現金
$
455.2

 
$
481.2

 
$
279.4

 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
現金、現金等價物和限制性現金的對賬：
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
$
437.4

 
$
479.6

 
$
277.9

其他流動資產中的限制性現金
15.5

 
—

 
—

其他資產中的限制性現金
2.3

 
1.6

 
1.5

現金、現金等價物和限制性現金共計
$
455.2

 
$
481.2

 
$
279.4

 
 
 
 
 
 
補充披露：
 
 
 
 
 
已付利息，扣除資本額後的現金
$
528.1

 
$
530.4

 
$
452.8

與所得税有關的現金付款(退款)，淨額
$
21.8

 
$
24.4

 
$
(43.1
)
 
 
 
 
 
 
非現金投資活動：
 
 
 
 
 
經營租契的生效日期
$
713.5

 
$
—

 
$
—

融資租賃的開始
$
4.6

 
$
—

 
$
—

應計資本支出
$
12.6

 
$
7.7

 
$
1.9

股權證券的收購
$
16.1

 
$
—

 
$
—

付給Jamul部落的應計預付款
$
—

 
$
—

 
$
2.5

見附於合併財務報表.


59
目錄

賓州國家博彩公司及附屬公司
合併財務報表附註

附註1-組織和列報依據
組織：賓州國家遊戲公司及其子公司是一家領先的、多元化的、多管轄的遊戲和賽車產業以及視頻遊戲終端(“VGT”)業務的所有者和經理。我們目前在印第安納州、愛荷華州、密西西比州、內華達州、賓夕法尼亞州和西弗吉尼亞州的酒店提供現場體育博彩。我們通過我們的子公司Penn InteractiveVentures，LLC(“佩恩互動”)經營互動遊戲(“iGming”)，該公司最近通過我們的HollywoodCasino.com遊戲平臺在賓夕法尼亞州開設了一家在線賭場，並與領先的體育博彩運營商簽訂了多年協議，以便在我們的資產組合中進行在線體育博彩和iGming市場準入。我們的選擇® 顧客忠誠度計劃(“我的選擇)向其成員提供各種福利，包括贈品和/或服務。這裏提到的“賓州國家”、“公司”、“我們”、“我們”或“我們”指的是賓州國家遊戲公司。及其附屬公司，但如述明或文意另有所指，則不在此限。
截至2019年12月31日，我們擁有、管理或擁有41屬性19各州。公司運作中使用的大部分房地產資產(即土地和建築物)均須按三重淨總租約辦理；其中最重要的是賓大租賃而尖峯租賃(因此，這些術語在附註11“租約”統稱為“主租約“)，與遊戲和休閒地產，公司。(納斯達克市場代碼：GLPI)(“GLPI”)，房地產投資信託基金(REIT)。
2019年5月，我們收購了位於密歇根州底特律的Greektown賭場酒店(“Greektown”)，並與Vici Properties Inc.簽訂了三重租約。(紐約證券交易所代碼：Vici)(“Vici”)(“Vici”，並與我們的“REIT房東”GLPI合二為一)(“Greektown Leases”)；在2019年1月，我們收購了路易斯安那州Bossier市的Margaritaville賭場度假村(“Margaritaville”)，但須與Vici(“Margaritaville租約”)(“Margaritaville租賃”)進行三網租賃，並與主要租約、Greektown租約和Mead包租賃(按“Margaritaville租賃”的定義)共同租賃。附註3“新會計公告”)，“三重淨租賃”)。2018年10月，該公司完成了對Pinnacle娛樂公司的收購。(“Pinnacle”)，一家領先的地區遊戲運營商(“Pinnacle收購”)，該公司補充説12我們的財產。有關我們收購的更多信息，請參見附註5，“收購和其他投資”。
列報依據： 這個合併財務報表該公司是根據美國公認的會計原則(“公認會計原則”)和美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和條例編制的。

附註2-重大會計政策
合併原則：這個合併財務報表包括賓州國家博彩公司的賬户。以及它的子公司。未合併附屬公司的投資和預付款不符合投票利益實體(“VES”)或可變利益實體(“VIEs”)權威指南的合併標準，按權益法入賬。公司間的所有賬户和交易都在合併過程中被取消。
估計數的使用：.的準備合併財務報表按照公認會計原則，管理層必須作出影響(1)所報告的資產和負債數額的估計和假設，(2)披露或有資產和負債的日期合併財務報表(3)報告所述期間的收入和支出數額。除其他外，我們使用的估計數包括應折舊和應攤銷資產的使用壽命、可疑應收賬款備抵額、所得税備抵額、對遞延税資產未來變現的評估、確定自保負債準備金的充足性、與我公司有關的負債。選擇計劃中，最初衡量的融資義務與主租約預計現金流用於評估長期資產、資產減值、商譽和其他無形資產的可收回性，預計現金流量用於評估無形資產的初始估值與收購，與收購、意外開支和訴訟以及基於股票的補償費用一起對應折舊和攤銷資產的使用壽命進行初步選擇。實際結果可能與這些估計不同。.

60
目錄

部分信息：我們將我們的每個遊戲和賽車屬性視為一個操作部分，但我們的二內華達州Jackpot的房產，我們將其視為一操作段。我們認為我們的聯合VGT業務，按狀態，是獨立的運營部分。看見注17，“分段信息，”以獲取更多信息。為了財務報告的目的，我們將我們的業務部門合併為以下幾個部分：四可報告的部分：
 
位置
 
房地產資產租賃或所有權結構
東北段
 
 
 
美國東芝加哥
印第安納州東芝加哥
 
尖峯租賃
希臘城賭場-酒店 (1)
密歇根州底特律
 
希臘城鎮租賃
好萊塢賭場
緬因州班戈
 
賓大租賃
查爾斯城比賽中的好萊塢賭場
查爾斯鎮，西弗吉尼亞
 
賓大租賃
好萊塢賭場哥倫布
俄亥俄州哥倫布
 
賓大租賃
好萊塢賭場
印第安納州勞倫斯堡
 
賓大租賃
賓州國家賽馬場的好萊塢賭場
格蘭維爾，賓夕法尼亞州
 
賓大租賃
好萊塢賭場託萊多
俄亥俄州託萊多
 
賓大租賃
好萊塢在代頓賽馬場打牌
俄亥俄州代頓
 
賓大租賃
好萊塢在馬霍寧山谷賽馬場打牌
俄亥俄州揚斯敦
 
賓大租賃
佩恩 (2)
賓夕法尼亞州
 
N/A
草地田徑場和賭場
賓夕法尼亞州華盛頓
 
草場租賃
普蘭裏奇公園賭場
馬薩諸塞州普萊恩維爾
 
尖峯租賃
 
 
 
 
南段 (3)
 
 
 
1聖傑克遜賭場
密西西比州圖尼卡
 
賓大租賃
美國維克斯堡
密西西比州維克斯堡
 
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比羅西新城
密西西比州Biloxi
 
賓大租賃
博斯爾市
路易斯安那州博西爾市
 
尖峯租賃
新奧爾良新城
路易斯安那州新奧爾良
 
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好萊塢賭場海灣沿岸
密西西比州聖路易斯灣
 
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好萊塢賭場
密西西比州圖尼卡
 
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巴吞魯日
路易斯安那州的巴頓·魯日
 
尖峯租賃
奧伯日湖查爾斯湖
路易斯安那州查爾斯湖
 
尖峯租賃
瑪格麗塔維爾度假村賭場 (4)
路易斯安那州博西爾市
 
Margaritaville租賃
 
 
 
 
西段
 
 
 
美國黑鷹
科羅拉多州黑鷹
 
尖峯租賃
仙人掌和馬術
內華達州頭獎
 
尖峯租賃
m度假村
內華達州亨德森
 
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拉斯維加斯特羅皮卡納
內華達州拉斯維加斯
 
擁有
齊亞公園賭場
新墨西哥州霍布斯
 
賓大租賃
 
 
 
 
中西部段
 
 
 
美國議會布拉夫
愛荷華州布拉夫市議會
 
尖峯租賃
阿戈西賭場奧爾頓(5)
伊利諾斯州奧爾頓
 
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阿戈西賭場河畔
裏弗賽德，密蘇裏州
 
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好萊塢賭場Aurora
伊利諾伊州奧羅拉
 
賓大租賃
好萊塢賭場
伊利諾伊州Joliet
 
賓大租賃
堪薩斯高速公路好萊塢賭場(6)
堪薩斯城
 
擁有-合資公司
好萊塢賭場聖路易斯
密蘇裏州馬裏蘭州高地
 
賓大租賃
草原州遊戲 (2)
伊利諾斯州
 
N/A
河城賭場
密蘇裏州聖路易斯
 
尖峯租賃
(1)
於2019年5月23日收購
(2)
VGT路由操作
(3)
度假村賭場圖尼卡於2019年6月30日停止運營，但仍受賓大租賃的約束。
(4)
於2019年1月1日收購
(5)
這條河船是我們擁有的，不受賓州船長租賃的約束。
(6)
根據與國際高速公路公司(“國際高速公路”)的合資企業(“合資公司”)，包括該公司的50%投資堪薩斯娛樂，有限責任公司(“堪薩斯娛樂”)，擁有好萊塢賭場在堪薩斯高速公路。

61
目錄

現金和現金等價物：該公司認為所有現金餘額和高流動性投資的原始期限為三個月或以下，在購買之日為現金和現金等價物。
信貸風險集中：使公司面臨信用風險的金融工具包括現金、現金等價物和應收賬款。公司的政策是限制對任何一家金融機構的信用風險敞口，並將投資對象放在經評估為信譽良好的金融機構，或在短期貨幣市場和免税債券基金中進行投資，這些基金的利率和信用風險最低。公司有超過聯邦保險限額的銀行存款和隔夜回購協議.
在賭場應收賬款方面，信用風險的集中通過公司的信用評估過程受到限制。只有在對信譽進行調查之後，公司才向批准的賭場客户發放標記。
公司應收賬款2019年12月31日和2018主要包括：
 
十二月三十一日，
(以百萬計)
2019
 
2018
發放給客户的標記
$
22.9

 
$
17.2

信用卡應收賬款和給客户的其他預付款
16.5

 
20.9

自動取款機和現金亭交易應收款
14.4

 
19.2

酒店和宴會應收款
6.5

 
8.1

賽馬定居點
6.6


6.1

社交賭場遊戲平臺提供商的應收賬款
3.3


2.3

其他
26.2


36.2

可疑賬户備抵
(7.7
)
 
(3.2
)
應收賬款淨額
$
88.7

 
$
106.8


 當管理部門確定某個帳户無法收回時，就註銷帳户。以前註銷的帳户的收回在收到時予以記錄。對可疑賬户的備抵是為了將公司的應收帳款減少到接近公允價值的賬面金額。這項津貼是根據歷史收集經驗、對個別客户帳户的具體審查以及目前的經濟和商業情況來估算的。歷史上，該公司並沒有發生任何重大的信貸相關損失.
財產和設備：財產和設備按成本計算，減去累計折舊。資本支出作為項目資本或維修(替換)資本支出入賬。項目資本支出用於擴充現有設施或創建新設施的固定資產增加。維修資本支出是指以超過一年的使用壽命替換現有固定資產的支出，這些固定資產已過時、磨損或不再具有成本效益。維護和修理既不增加資產的價值，也不顯著延長其使用壽命，則按所發生的費用計算費用。財產和設備處置的損益包括在收入確定中。
財產和設備的估計使用壽命是根據資產的性質以及公司目前的經營戰略確定的。財產和設備的折舊按資產估計使用壽命或相關租賃期限(如有的話)的較短時間，採用直線法記錄如下：
 
年數
土地改良
15
建築物和改善
5至31
船舶
10至35
傢俱、固定裝置和設備
3至31

所有由本公司提供資金的費用被認為是對房地產資產的一種改進，但我們的任何三重淨租賃都被記錄為租賃權的改進。租賃物改良在改良的估計使用壽命或相關租賃期限的較短時間內折舊。
公司對其財產和設備的賬面金額進行審查，以確定可能的減值情況，如果情況發生或發生變化，則資產的賬面金額可能無法根據預計因使用和最終處置而產生的未貼現的未來現金流量收回。年內公司考慮的因素

62
目錄

進行這項評估包括目前的經營成果、趨勢和前景，以及過時、需求、競爭和其他管理和經濟因素的影響。為了確認和衡量減值，資產按個人財產級別分組，這是可識別的現金流量在很大程度上獨立於其他資產現金流量的最低水平。在評估物業及設備的賬面價值時，我們必須對未來的現金流量及其他因素作出假設。如果這些估計數字或相關假設在未來發生變化，我們可能需要記錄這些資產的減值損失。這種減值損失將被確認為營業收入中的非現金部分.看見附註7，“財產和設備”。
商譽和其他無形資產：商譽是指企業合併的未來經濟利益，其衡量標準是購買價格超過所獲得並已分配給我們報告單位的淨資產的公允價值。商譽每年測試一次，如果存在減值指標，則更頻繁地進行測試。在定量商譽減值測試中，採用了折現現金流(DCF)模型的收益方法，以及使用上市公司準則上市公司利息、税金、折舊和攤銷前收益倍數(EBITDA)的基於市場的方法(EBITDA)來估算公司報告部門的公平市場價值。在確定每個使用受三重淨租約約束的房地產資產的報告單位的賬面金額時，(I)公司按比例分配每個報告單位的使用權(ROU)資產、租賃負債和/或融資義務的賬面金額；(Ii)壓低受此類租約約束的財產和設備的賬面金額。公司將其報告單位的公允價值與賬面金額進行比較。如果報告單位的賬面金額超過公允價值，減值即記為超額數額(不超過分配給報告單位的商譽數額)。
我們認為我們的遊戲許可證、商標和某些其他無形資產是無限期存在的，這是基於我們未來對無限期經營我們的遊戲資產的期望，以及我們在以最低成本向各州委員會更新這些無形資產方面的歷史經驗。無限期無形資產每年進行減值測試，如果存在減值指標，則通過將記錄資產的公允價值與其賬面金額進行比較，對其進行更頻繁的測試。如果無限期無形資產的賬面金額超過其公允價值，則確認減值.公司在評估其商譽的可變現性之前，完成了對其無限期無形資產的測試。
該公司在收益法下使用Greenfield方法評估其博彩許可證的公允價值，該方法使用DCF模型估計公允價值，假設公司建造的賭場具有與現有賭場類似的效用。該方法假設一家理論創業公司在沒有任何資產的情況下經營，而不是對無形資產進行估值。根據收益法，公司採用從特許權使用費救濟的方法評估其商標的公允價值。該方法的原則是，商標的價值等於歸屬於擁有商標的税後特許權使用費的現值。
我們的年度商譽和其他無限期無形資產減值測試將於10月1日進行。聖每年。商譽或其他無形資產減值一旦入賬，就無法逆轉。其他有一定使用年限的無形資產，按照其估計使用壽命或相關服務合同，按直線攤銷。本公司審查其無形資產攤銷的賬面金額，以應付可能的減值，當情況發生或發生變化時，這些無形資產的賬面金額可能無法收回。攤銷無形資產的賬面金額超過公允價值的，確認為減值損失。看見附註8，“商譽和其他無形資產”。
股票證券：本公司的權益證券(包括認股權證)是按公允價值計算的，每個報告期的未實現持有損益包括在當期收益中。在本年度終了的年度內2019年12月31日，該公司確認持有收益$19.9百萬與截至2019年12月31日持有的股票證券有關，這些證券包括在我們的綜合收入報表中的“其他收入(費用)”中。
融資義務：在2019年1月1日採用會計準則編纂(“ASC”)主題842“租約”(“ASC 842”)之後，我們的主租約(主要是建築物)中的某些組成部分被列為融資義務，而不是租賃。在採用ASC 842之前，我們的總體租約全部作為融資義務入賬。看見附註3“新會計公告”討論ASC 842對我們合併財務報表的影響。
2013年11月1日，該公司將其房地產資產剝離為GLPI(“分拆”)，進入賓州主租賃公司。這項交易沒有滿足ASC主題840“租賃”(“ASC 840”)下的所有出售租賃會計處理要求；具體來説，賓大總租賃包含的條款表明，公司禁止繼續參與租賃資產，而這些資產不是正常的租賃。因此，在租賃開始時，我們計算了一項融資義務，根據我們估計的租賃起始期增量借款利率在租賃期限內貼現的未來最低租賃付款。35年數，被確定為9.7%。租賃期包括

63
目錄

獲合理保證會行使的重建方案，以及在發展中的某些租賃資產在發展中的資金建設。賓大租賃.
2018年10月15日，與Pinnacle的收購有關，我們承擔了PinnacleMaster租賃。在企業合併中，以前不符合所有銷售要求的安排-回租會計處理(被被收購人作為融資義務入賬)，在企業合併之日將其歸類為被收購實體的合併資產負債表上的融資義務。自收購之日起，我們根據未來最低租賃付款折現率計算融資義務，該比率在企業合併之日確定為公允價值，該比率被確定為7.3%的剩餘租賃期限32.5年數。餘下的租約期包括可合理保證可行使的續期選擇。此外，在收購Pinnacle的同時，GLPI還收購了與PlainridPark賭場有關的房地產資產，並根據對Pinnacle總租賃的修正(“PlainridPark Casino Casino Sale-Laseback”)將這些資產租回給公司。用於確定與PlainridPark賭場出售相關的融資義務的有效收益是9.6%.
在採用ASC 842之後，我們總租賃下的最低租賃付款在繼續是融資義務(主要是建築物)和運營租賃部分(主要是土地)之間進行分配。與融資義務有關的最低租賃付款記作利息支出，部分作為本金的償還減少了相關的融資義務。或有付款記作已發生的利息開支。屬於總租賃的房地產資產作為失敗的銷售入賬，列入公司綜合資產負債表的“財產和設備淨額”，並在其剩餘使用壽命或租賃期限較短的情況下折舊。與融資義務有關的本金付款作為現金流出資金列報，與融資義務有關的利息付款在我們的現金流量表中作為業務現金流出列報。有關更多信息，請參見附註7“財產和設備”和附註11，“租約”。
經營和融資租賃：公司在合同開始時或合同發生變更的日期確定合同是否是或包含租賃內容。為了使合同被視為租賃，合同必須在一段時間內轉讓控制已確定資產的使用的權利，以換取考慮。如果承租人有權(1)在整個使用期間內從使用所確定的資產中獲得全部經濟利益，以及(2)直接使用所確定的資產，則確定已發生控制。
在採用ASC 842後，我們選擇了以下政策：(A)將租賃和非租賃部分作為所有類別基礎資產的單一組成部分；(B)在綜合資產負債表中不承認短期租約(即少於12個月且不包含購買選項的租約)，並在綜合收入報表中記錄與這些短期租賃有關的費用。
本公司有租賃安排，包括租賃和非租賃組成部分.我們將租賃部分和非租賃部分作為所有類別基礎資產的單一組成部分進行核算。在確定租賃開始日期租賃付款的現值時，公司根據現有信息使用其增量借款利率，除非租賃中隱含的利率易於確定。經營和融資租賃的負債是根據未來租賃付款的現值計算的。業務租賃費用作為租金費用入賬，包括在一般和行政費用、收入綜合報表中，並在現金流量表中作為業務現金流出列報。融資租賃費用作為攤銷費用入賬，包括在租賃期間收入和利息費用綜合報表中的折舊和攤銷費用。與融資租賃有關的本金付款作為現金流出資金列報，與融資租賃有關的利息付款在我們的現金流量表中作為業務現金流出列報。
債務貼現和債務發行成本：公司因發行債務而產生的債務發行成本被推遲並攤銷為利息費用，在基礎債務的合同期限內使用有效利息方法。這些成本被歸類為公司綜合資產負債表中長期債務的直接削減.
自保準備金：本公司為僱員健康保險、一般責任及工人補償自保，直至某些停止損失金額(一般責任及工人補償)。我們對每宗已呈報的申索，均採用儲備方法，另加對已發生但尚未向充分發展的索償儲備方法作出報告的免税額，而該方法是基於對最終責任的精算計算。自保準備金包括在公司綜合資產負債表中的“應計費用和其他流動負債”中。
或有購買價格：對公司收購的考慮可能包括未來的付款，這取決於某一事件的發生。我們按購置日的公允價值記錄此類或有付款的義務。我們對每個報告期的或有購買價格債務重新估值。公允價值的變動

64
目錄

或有定購價格義務可能是一種或多種投入發生變化的結果，包括貼現率的調整和假定成功實現某些財務目標的可能性的變化。或有定購價格公允價值的變動在我們的收入綜合報表中作為“一般和行政”費用的一個組成部分予以確認。
所得税：在ASC專題740“所得税”(“ASC 740”)下，遞延税資產和負債是根據財務報表賬面金額與現有資產和負債的税基之間的差額確定的，並按在這些差額結算或變現時生效的現行税率計量。ASC 740還要求，如果遞延税資產的某些部分或所有遞延税收資產無法實現，則應通過估價免税額予以削減。
每季度對遞延税淨資產的可變現性進行評估，評估估價備抵額，必要時調整備抵額。該公司考慮所有現有的正面和負面證據，包括預測的未來應税收入和為實現遞延淨資產而可實施的現有税收規劃戰略。根據ASC 740的要求，對正面和負面證據的評估是確定更多--可能--而非遞延税資產將實現的要求。如果公司確定遞延所得税資產將在未來實現超過其記錄淨額的遞延所得税資產，則將記錄對估值免税額的調整，從而減少所得税的備抵額。
ASC 740還創建了一個單一模型，以解決税收狀況的不確定性，並澄清了企業財務報表中確認的所得税不確定性的會計核算，規定了在企業財務報表中確認税種之前必須達到的最低確認門檻。它還就註銷、計量、分類、利息和處罰、中期會計、披露和過渡提供指導。看見附註13，“所得税”。
收入確認：我們與客户簽訂的合同收入包括賭博賭注、食品和飲料交易、零售交易、酒店客房銷售、賽馬賭注、體育博彩賭注和與管理合同有關的管理服務以及與管理合同有關的可償還費用。2018年5月，我們終止了位於加州聖地亞哥的好萊塢賭場-賈穆爾聖地亞哥的管理合同。此外，2018年7月，我們終止了位於加拿大安大略省的Casino Rama的管理合同。看見附註4，“收入分類，”以獲取按類型和地理位置分列的收入信息。
博彩合約的成交價格是博彩勝負的差額，而不是賭注總額的差額。餐飲、酒店及零售合約的成交價格，是就這些貨品及服務向顧客收取的淨金額。代政府當局徵收的銷售税及其他税項，均按淨額計算，不包括在收入或開支內。我們的賽車業務的成交價格，包括在我們的賽車設施及進出口安排進行的現場比賽活動，是由本署收取的佣金，減去合約費用及義務，主要包括錢包所需的經費、模擬演播費，與賽車業務直接相關的托特費和某些相互徵税。我們以前的管理服務合同的交易價格是根據合同條款為提供的服務收取的金額。與我們以前的管理合同有關的可償還費用的交易價格是可償還支出的總額，其中主要包括公司為管理實體的利益而支付的工資費用。由於該公司是該安排的控制實體，因此償還額是按毛額記錄的，並記作營業費用的抵銷額。
博彩收入合約涉及客户在我公司的收入點下的兩項表現義務。選擇程序和一個單一的性能義務的客户，不參加我的選擇方案：公司採用實用的權宜之計，根據投資組合而不是個人投注合同對其博彩合同進行核算。為了在賭博合同中分配賭注履約義務和所獲得的忠誠度相關義務之間的交易價格，我們根據所得積分的獨立銷售價格(“SSP”)，分配金額給忠誠點合同責任，該金額由可兑換為時隙遊戲和恭維的點的價值決定；例如，在我們的餐廳提供的食品和飲料，在我們的零售店提供的酒店和產品上住宿，較少估計的破損。當賭博發生時，所分配的博彩收入會在所有這些賭注立即結算時被確認。當顧客將顧客的忠誠度點作為時隙遊戲和恭維的忠誠度點以及這些商品和服務交付給客户時，與忠誠度點相關的責任就會被推遲並確認為收入。
食品和飲料、酒店和零售服務被確定為單獨的、獨立的履約義務，此類合同的交易價格記錄為收入，因為貨物或服務在顧客入住酒店期間或在交付食品和飲料或零售產品時轉移到客户手中。酒店及

65
目錄

會議空間服務在客户取消時確認，幷包括在食品、飲料、酒店和其他收入中。
賽車收入合同，包括我們(一)主辦賽車設施，(二)進口安排，允許我們在其他賽馬場現場直播比賽，以及(三)出口安排，允許我們在其他賽馬場同步轉播我們的現場比賽活動，使我們可以進入並處理投注到相互聯營池。該公司的結論是，它不是這項安排的控制實體，而是作為帕裏-互助池的代理人的職能。從巴黎賽車場獲得的佣金-減少的合同費用和義務-在淨基礎上得到承認，包括在食品、飲料、旅館和其他收入中。
管理服務被確定為單獨的、獨立的履約義務，此類合同的交易價格記錄為服務的履行，公司按合同規定的合同費率計算每月收入。
佩恩互動從免費玩社交賭場遊戲中產生應用內購買和廣告收入，這些遊戲可以從數字店面下載到手機和平板電腦上。玩家可以在我們的社交賭場遊戲中購買虛擬遊戲積分，這樣可以增加遊戲的機會和功能。三天.廣告收入是在廣告印象、點擊或安裝交付期間確認的。佩恩互動公司還通過與第三方內容提供商的收入分享安排獲得收入，因為佩恩互動並不是該安排的控制實體。
與遊戲合同相關的恭維詞
免費提供給顧客的食品和飲料、酒店和其他服務，作為賭博的誘因或通過贖回我們客户的忠誠度積分，被記錄為食品和飲料、酒店和其他收入，記錄在其估計的SSP中，並記錄為遊戲收入的減少。向顧客提供免費商品和服務的費用包括在食品、飲料、酒店和其他費用中，作為賭博的誘因和履行忠誠點義務的費用。食品、飲料、酒店和其他收入與博彩業收入相抵的收入如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
食品和飲料
$
261.4

 
$
137.2

酒店
159.6

 
60.8

其他
17.6

 
8.1

與遊戲合同有關的恭維總數
$
438.6

 
$
206.1


與客户有關的負債 
本公司與客户的合同有三種一般類型的責任：(I)與我公司有關的義務選擇項目(忠誠度積分和等級地位福利)，(Ii)尚未提供的商品和服務的預付款和未支付的賭注，以及(Iii)與第三方體育博彩經營者有關的遞延收入，用於在線體育博彩和相關的iGAMM市場準入。
我的選擇該計劃允許會員利用他們的獎勵會員卡賺取忠誠度積分，這些積分可用於時隙遊戲和恭維，例如在我們的餐廳提供食品和飲料，在我們的酒店住宿，以及在我們絕大部分房產的零售商店提供的產品。此外，我的會員們選擇該計劃獲得信用的等級地位，這使他們有權獲得某些其他福利，如禮物。
本公司記述與我公司有關的義務選擇使用遞延收入模型的程序，在客户獲得忠誠度點和等級待遇時延遲收入。與我有關的遞延收入選擇當客户贖回忠誠度積分時，或當我們的客户獲得等級地位福利時，我們的客户在時間點被認可。選擇計劃是基於對忠誠積分的估計SSP和在考慮贖回的可能性後獲得的等級地位福利。與我的關係相關的義務選擇該計劃包括在我們的綜合資產負債表中的“應計費用和其他流動負債”中。$36.2百萬和$39.9百萬截至2019年12月31日和2018，主要由與忠誠度點相關的義務組成。我們的忠誠點義務一般都是在此範圍內確定的。六個月期初餘額和期終餘額之間的變動

66
目錄

涉及我們的客户選擇贖回忠誠度積分的時間，以及我們的客户何時獲得他們贏得的等級地位利益的時間。
本公司對尚未提供的貨物和服務以及未付賭注的預付款主要包括：(1)在房間和會議空間上的押金；(2)在客户訪問財產之前代表客户存入的款項(稱為“保管”或“前臺錢”)；(3)由老虎機或Pari-mutuel投注產生的未付票；(4)未清的芯片負債；(V)無人認領的中獎罐；(6)可在我們的財產上兑換的禮品卡。當貨物或服務轉移給客户時，貨物和服務的預付款被確認為收入。未支付的賭注主要涉及本公司與客户結清未付的時隙票、競速票和賭博籌碼的義務，一般是指以前的賭博活動所產生的義務，其中收入以前已得到確認。公司對尚未提供的貨物和服務以及未付賭注的預付款是$42.2百萬和$34.3百萬截至2019年12月31日和2018分別$0.6百萬和$0.7百萬分別被歸類為長期的。我們尚未提供的貨物和服務預付款的當前部分和長期部分，以及未支付的賭注，分別列入我們綜合資產負債表中的“應計費用和其他流動負債”和“其他長期負債”。
在2019年第三季度，佩恩互動公司與體育博彩運營商簽訂了多年協議，用於在線體育博彩和公司投資組合的相關iGming市場準入，其中我們收到了現金和股票證券，包括普通股和認股權證，具體內容如下：三經營者協議。在2019年第四季度，這些協議所設想的某些業務開始實施，從而使$0.6百萬終了年度的收入2019年12月31日。與第三方體育博彩營辦商有關的遞延收入2019年12月31日曾.$43.6百萬，包括在我們的綜合資產負債表中的“其他長期負債”中。
博彩業和賽馬税：在我們經營的法域，我們要根據博彩業的總收入和雙方的收入徵收博彩業和聯營公司的税收。該公司主要根據法律規定的收入百分比確認博彩業和共同徵税費用，這一比例要求支付給州和地方司法機構，在州或在哪個州進行賭博。最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，這些費用主要記錄在綜合收入報表中的博彩業費用中，它們是$1,590.0百萬, $1,102.3百萬，和$983.3百萬分別。
以股票為基礎的賠償：以授予權益工具換取僱員服務的費用是根據授予日期的公允價值計算的，費用在所需服務期間內按比例確認。公司根據實際金額對沒收的發生期內的沒收進行了核算。股票期權的公允價值在授予日期使用Black-Schole期權定價模型估算，該模型要求我們作出假設，包括基於股票期權合同期限和公司員工歷史操作數據的期望值；以美國國債現貨利率為基礎的無風險利率，該利率的期限等於在授予日期假定的預期期限；預期波動率是根據公司在授予日假定的預期期限內股價的歷史波動估計的；以及預期股利收益率，即預期股利收益率。零因為我們歷史上沒有分紅。看見注15，“基於股票的補償”。
每股收益：每股基本收益(“每股收益”)的計算方法是，將可歸於賓夕法尼亞國立大學的淨收入除以在此期間發行的普通股的加權平均數。稀釋每股收益反映了對所有可能稀釋的證券的額外稀釋，如股票期權和未歸屬的限制性股票獎勵。看見注16，“每股收益”。
企業合併會計應用：根據ASC的主題805“企業合併”，我們採用了會計的獲取方法，這就要求我們根據有形和可識別的無形資產的公允價值來分配購買價格。購貨價超過分配給有形和可識別無形資產的公允價值的部分記作商譽。如果公允價值歸因於有形和可識別的無形資產在計量期間發生變化(由於有更多的信息和相關的公司分析)，則在確定調整額並抵消商譽的報告期內確認計量期調整數。我們收購的測量期不超過一年。看見注5，“收購和其他投資”。
投票利益實體和可變利益實體：該公司合併所有子公司或其他實體在其控制的財務利益。合併指南要求進行分析，以確定是否應使用Voe模型或VIE模型對實體進行合併評估。根據Voe模型，控制財務利益通常被定義為投票權的多數所有權，在VIE模式下，控制財務利益的定義是：(1)指導對實體經濟績效影響最大的活動的權力；(2)對以下方面的義務：

67
目錄

吸收可能對實體具有重大意義的實體的損失或從該實體獲得利益的權利。對於那些符合競爭對手資格的實體，主要受益人通常被定義為在競爭對手中擁有控制財務利益的一方。公司合併其控制財務利益的每一個Voe的財務狀況和經營結果，以及它被認為是主要受益人的VIEs。看見注6，“對未合併子公司的投資和預付款”。

附註3-新的會計公告
2019年執行的會計公告
在2019年1月1日，公司採用了ASC 842和所有相關修訂(“新租賃標準”)，採用了修改後的追溯方法，生效日期為2019年1月1日(“收養日期”)，並對留存收益進行累積效應調整。ASC 842的核心原則是，承租人應在資產負債表上確認所有租賃安排產生的租賃資產和租賃負債，其期限超過12個月。比較資料沒有被重報，並繼續根據這些期間的會計準則報告，作為採用的一部分，公司選擇利用本指南所載的一攬子實際權宜之計，使公司得以不重新評估(一)任何過期或現有合同是否包含租約；(二)任何過期或現有租約的租賃分類；(三)現有租約的初始直接費用。
主租約
採用新的租賃標準所產生的最重大影響與我們使用GLPI的總租賃會計有關。根據ASC 840所載的以往公認會計原則，該公司的結論是：(一)賓大總租賃和(二)頂峯總租賃各為一筆失敗的銷售-回租交易，結果是：(A)與總租賃有關的土地和建築資產將在綜合資產負債表中確認為“財產和設備，淨額”；(B)確認融資義務，並在綜合收入報表中記錄為“利息費用，淨額”的相關利息，以及(C)作為額外利息費用入賬的或有租金。根據新的租賃標準的規定，公司必須評估其與GLPI的現有銷售-回租交易，以確定是否發生了出售，如果發生了出售，則確定每一總租約中所載的每個組成部分的分類(經營或融資)。
在通過之日被確定為經營租賃(主要由土地部分組成)的每項總租約中的租賃部分導致(1)取消現有融資義務以及財產和設備的賬面金額，並調整留存收益的期初餘額；(2)確認經營租賃負債和經營租賃ROU資產。
在通過之日，每項總租約中被確定為融資義務(主要由建築物組成部分組成)的租賃組成部分導致：(1)在我們的綜合資產負債表中繼續確認“財產和設備，淨額”中的租賃資產；(2)繼續確認融資義務，所依據的假設是：(A)在租賃開始之日確定的賓大總租賃；或(B)在購置之日對Pinnacle總租賃進行確認。
我們在代頓賽道的好萊塢賭場和位於馬洪寧山谷賽道的好萊塢賭場(“代頓和馬寧谷”)包括在賓州主租賃中的房產以前都是按照ASC 840的建造指南入賬的。該公司被要求在新的租賃標準的規定下，在採用之日評估所包含的組件，並根據新的租賃標準的規定確定分類(經營或融資)。代頓和馬寧河谷租賃部分被確定為融資租賃，這導致(1)確認融資租賃ROU資產(計入租賃期間的折舊和攤銷費用)，(2)相應的融資租賃負債(記作租賃期間的利息費用)，(3)註銷先前的(A)財產和設備的賬面金額，(B)在採用之日調整留存收益的期初餘額時記錄的融資義務。
經營租賃，包括草地租賃
採用新的租賃標準要求我們確認以前沒有列入綜合資產負債表的ROU資產和租賃負債。通過後，經營租賃的租賃負債是根據未來租賃付款的現值計算的，經營租賃的ROU資產是根據某些資產負債表金額(如遞延租金)重新分類而調整的業務租賃負債計算的。在ASC 842項下，遞延租金和預付租金不再分開列報。短期租約不被確認為ROU資產

68
目錄

合併資產負債表，但在綜合收入報表中確認為支出(記在業務費用總額內)。
在2019年1月1日採用新的租賃標準對我們的綜合資產負債表的影響如下(只列出受影響的財務報表細列項目)：
 
 
 
影響：
 
 
 
 
(以百萬計)
截至2018年12月31日
 
融資義務-總租賃(1)
 
融資租賃
-代頓和馬寧河谷
 
經營租契-總租契 (2)
 
經營租賃-草場(3)
 
其他經營租契-非總租契
 
ASC 842調整數
 
增加/(減少)
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
流動資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
預付費用
$
63.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(1.0
)
 
$
62.0

 
$
(1.0
)
流動資產總額
$
677.6

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(1.0
)
 
$
676.6

 
$
(1.0
)
財產和設備，淨額(4)
$
6,868.8

 
$
—

 
$
(164.3
)
 
$
(1,407.4
)
 
$
—

 
$
—

 
$
5,297.1

 
$
(1,571.7
)
善意
$
1,228.4

 
$
5.5

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
1,233.9

 
$
5.5

經營租賃使用權資產(5)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
3,541.2

 
$
112.8

 
$
152.5

 
$
3,806.5

 
$
3,806.5

融資租賃使用權(6)
$
—

 
$
—

 
$
224.5

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
224.5

 
$
224.5

總資產
$
10,961.0

 
$
5.5

 
$
60.2

 
$
2,133.8

 
$
112.8

 
$
151.5

 
$
13,424.8

 
$
2,463.8

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
流動負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
融資債務的當期部分(7)
$
67.8

 
$
—

 
$
(1.5
)
 
$
(16.2
)
 
$
—

 
$
—

 
$
50.1

 
$
(17.7
)
經營租賃負債的當期部分(5)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
72.9

 
$
20.5

 
$
8.9

 
$
102.3

 
$
102.3

融資租賃負債的當期部分(6)
$
—

 
$
—

 
$
5.8

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
5.8

 
$
5.8

應計費用和其他流動負債
$
578.0

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(0.5
)
 
$
577.5

 
$
(0.5
)
流動負債總額
$
738.4

 
$
—

 
$
4.3

 
$
56.7

 
$
20.5

 
$
8.4

 
$
828.3

 
$
89.9

長期融資債務(7)
$
7,080.6

 
$
5.5

 
$
(181.3
)
 
$
(2,760.6
)
 
$
—

 
$
—

 
$
4,144.2

 
$
(2,936.4
)
長期經營租賃負債(5)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
3,467.1

 
$
92.3

 
$
145.0

 
$
3,704.4

 
$
3,704.4

融資租賃負債的長期部分(6)
$
—

 
$
—

 
$
218.3

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
218.3

 
$
218.3

遞延所得税(8)
$
—

 
$
—

 
$
4.3

 
$
299.5

 
$
—

 
$
—

 
$
303.8

 
$
303.8

其他長期負債
$
60.7

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(1.9
)
 
$
58.8

 
$
(1.9
)
負債總額
$
10,229.8

 
$
5.5

 
$
45.6

 
$
1,062.7

 
$
112.8

 
$
151.5

 
$
11,607.9

 
$
1,378.1

股東權益
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
留存收益(累積赤字)
$
(968.0
)
 
$
—

 
$
14.6

 
$
1,071.1

 
$
—

 
$
—

 
$
117.7

 
$
1,085.7

賓州全國股東權益總額
$
731.2

 
$
—

 
$
14.6

 
$
1,071.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,816.9

 
$
1,085.7

股東權益總額
$
731.2

 
$
—

 
$
14.6

 
$
1,071.1

 
$
—

 
$
—

 
$
1,816.9

 
$
1,085.7

負債和股東權益共計
$
10,961.0

 
$
5.5

 
$
60.2

 
$
2,133.8

 
$
112.8

 
$
151.5

 
$
13,424.8

 
$
2,463.8

(1)
在2019年第一季度，該公司確定了與收購高峯公司有關的採購價格分配的調整。在採用新的租賃標準後，購買價格調整增加了融資義務，從而增加了商譽(見附註5，“收購和其他投資”).
(2)
表示被確定為經營租賃(主要是土地)的每個主租約中包含的組件。
(3)
表示用於草地跑道和賭場運營的房地產資產(“草場租賃”)的帶有GLPI的三重淨租賃。
(4)
表示：(1)取消財產和設備淨額的賬面金額，與我們在採用新租賃標準時確定為經營租賃的土地組成部分相關聯；(2)取消與代頓和馬霍寧河谷有關的土地和建築部件的資產和設備、淨額的賬面金額，確定為新租賃標準通過時的融資租賃。
(5)
經營租賃ROU資產代表：(1)在採用新的租賃標準後確定為經營租賃的總租約中所載的土地組成部分；和(Ii)就其他經營租賃而言，代表(A)該公司與收購頂峯一起收購的草地租賃；(B)與業主之間的地面和堤壩租賃，這些租約不是GLPI承擔的，仍然是公司的一項義務；(C)與我們的總租約無關的建築物和設備。至於租契內隱含的租金不能輕易釐定的租契，我們在釐定租契付款的現值時，以租約生效日期的資料為基礎，採用遞增借款利率。我們採用了收養日的遞增借款率，用於在該日期之前開始的經營租賃。經營租賃負債是根據未來租賃付款的淨現值計算的。
(6)
金額主要是與代頓和馬霍寧河谷相關的融資租賃，這些租約包括在賓大主租賃中，在ASC 840下使用了特定的建造到西裝指南。由於採用了新的租賃標準，公司必須在新的租賃標準所載的現行指導下對所有組成部分進行評估，從而將所有組成部分歸類為融資租賃。融資租賃的結果是：(1)確認按租賃期攤銷的融資租賃ROU資產；(2)相應的融資租賃負債(記為租賃期間的利息費用)。我們在確定租賃付款的現值時，根據收養日的現有資料，使用了我們的遞增借款率。融資租賃負債是根據未來租賃付款的淨現值計算的。
(7)
代表與我們的主要租賃相關的仍然是融資義務(主要是建築物)的組成部分。收養日的融資義務是根據先前確定的假設計算的，這些假設是：(A)與賓大總租賃有關的租賃開始日和(B)購置日有關Pinnacle總租賃的假設。
(8)
表示與採用新租賃標準相關的税收影響。看見注13，“所得税”

69
目錄

將於2020年實施的會計公告
2016年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了第2016-13號“金融工具-信貸損失(專題326)：金融工具信貸損失計量”(“ASU 2016-13”)的會計準則更新版(“ASU 2016-13”)，其中提出了“當前預期信貸損失”(簡稱“CECL”)模式，要求公司根據歷史經驗、當前狀況和合理的可支持性預測，衡量在報告日期持有的金融工具的所有預期信貸損失。這取代了現有的已發生損失模型，適用於以攤銷成本計量的金融資產信用損失的計量，並適用於某些表外信用風險敞口。ASU 2016-13適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的中期，並且必須通過對指導意見生效的第一個報告期開始時的留存收益進行累積效應調整。雖然我們仍在最後確定自2020年1月1日起通過ASU 2016-13的影響評估，但我們目前並不認為它會對我們的綜合財務報表產生重大影響。
2018年8月，FASB發佈了ASU No.2018-15，“客户對服務合同雲計算安排中發生的實施成本的核算”(“ASU 2018-15”)。在新的指導下，客户將採用與擁有軟件許可證的安排相同的標準來資本化實現成本。這將導致某些實施費用資本化；然而，相關的攤銷費用將記作營業費用。在先前的指導下，在執行被視為服務合同的雲計算安排時發生的費用，在發生時作為營業費用入賬。ASU 2018-15適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的中期。各實體可選擇前瞻性地採用新的指導方針，以應對在指南首次適用或追溯之日或之後發生的合格費用。我們已選擇在未來基礎上採用淨指導方針。雖然我們仍在最後確定自2020年1月1日生效的ASU 2018-15的影響評估，但我們目前並不期望它對我們的綜合財務報表產生重大影響。
會計公告將於2021年實施
2019年12月，FASB發佈了題為“簡化所得税會計”(“ASU 2019-12”)的ASU第2019-12號“ASU 2019-12”，其目的是通過刪除一般原則的某些例外情況以及澄清或修訂現有指導意見來簡化指導。ASU 2019-12適用於2020年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的中期。雖然我們目前正在評估採用ASU 2019-12的影響，但我們不期望它對我們的合併財務報表產生重大影響。

70
目錄

附註4-收入分類
我們主要通過提供以下類型的服務在我們擁有、管理或經營的財產上創造收入：(一)遊戲，(二)食品和飲料，(三)旅館，(四)賽馬，(五)可償還的管理費用和(六)其他，其他收入主要包括輔助遊戲相關活動，如ATM交易的佣金，以及iGming。此外，我們根據相關財產的地理位置評估我們的收入，這與我們的報告部分是一致的(見注17，“分段信息，”(供進一步參考)。我們的收入按收入類別和地理位置分列如下：
 
截至2019年12月31日止的年度
(以百萬計)
東北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
段間消除 (1)
 
共計
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
2,117.1

 
$
831.1

 
$
374.3

 
$
938.1

 
$
8.8

 
$
(0.7
)
 
$
4,268.7

食品和飲料
155.1

 
154.1

 
116.7

 
84.7

 
1.4

 
—

 
512.0

酒店
43.5

 
98.2

 
125.9

 
43.4

 
—

 
—

 
311.0

賽車
25.1

 
—

 
0.6

 
—

 
5.6

 
—

 
31.3

其他
59.1

 
35.5

 
25.0

 
28.3

 
31.7

 
(1.2
)
 
178.4

總收入
$
2,399.9

 
$
1,118.9

 
$
642.5

 
$
1,094.5

 
$
47.5

 
$
(1.9
)
 
$
5,301.4

(1)
這意味着取消了與我們的內部品牌零售體育書籍相關的部門間收入(由佩恩互動公司運營)，以及我們在商標為“心臟撲克巡迴賽”(“HPT”)下運作的現場和電視撲克錦標賽系列。
 
2018年12月31日終了年度
(以百萬計)
東北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共計
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
1,644.2

 
$
302.9

 
$
228.0

 
$
719.8

 
$
—

 
$
2,894.9

食品和飲料
109.6

 
56.6

 
89.6

 
57.9

 
1.1

 
314.8

酒店
23.2

 
23.3

 
90.8

 
26.3

 
—

 
163.6

賽車
20.3

 
—

 
0.6

 
—

 
5.9

 
26.8

可償還的管理費用
46.8

 
—

 
10.5

 
—

 
—

 
57.3

其他
47.4

 
11.6

 
18.4

 
19.7

 
33.4

 
130.5

總收入
$
1,891.5

 
$
394.4

 
$
437.9

 
$
823.7

 
$
40.4

 
$
3,587.9

 
2017年12月31日終了年度收入
(以百萬計)
東北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共計
收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
博彩
$
1,583.9

 
$
203.0

 
$
219.7

 
$
685.4

 
$
—

 
$
2,692.0

食品和飲料
115.0

 
35.5

 
82.4

 
58.4

 
1.1

 
292.4

酒店
21.5

 
10.3

 
76.1

 
22.0

 
—

 
129.9

賽車
49.6

 
—

 
2.3

 
—

 
10.8

 
62.7

可償還的管理費用
—

 
—

 
26.1

 
—

 
—

 
26.1

其他
48.7

 
6.3

 
16.6

 
16.4

 
40.4

 
128.4

 
1,818.7

 
255.1

 
423.2

 
782.2

 
52.3

 
3,331.5

減：促銷津貼
(62.1
)
 
(30.8
)
 
(42.8
)
 
(47.2
)
 
(0.6
)
 
(183.5
)
總收入
$
1,756.6

 
$
224.3

 
$
380.4

 
$
735.0

 
$
51.7

 
$
3,148.0



附註5-購置和其他投資
希臘城賭場-酒店
2019年5月23日，該公司以淨收購價收購了希臘城控股有限公司(Greektown Holdings，L.C.)的所有成員權益。$320.3百萬，在營運資本和其他調整之後，根據公司之間的交易協議，Vici Properties L.P.是Vici的全資子公司，也是Greektown母船有限公司(Greektown Mothership LLC)的全資子公司。與

71
目錄

收購後，與Greektown有關的房地產資產被Vici的一家子公司以總銷售價格$700.0百萬該公司簽訂了希臘小鎮租約，最初的年租金為$55.6百萬以及最初的一段時間15年數..四 五-年更新方案。收購業務的資金來自公司循環信貸機制下的現金和增量借款(如注10，“長期債務”).
公司正在最後確定獲得某些資產和承擔的負債的公允價值的假設。因此，購買價格的分配是初步的，可能會發生變化。在本年度終了的年度內2019年12月31日在收購之日後，我們對初步購買價格作了以下調整：
(以百萬計)
按以前報告的估計公允價值 (1)
 
計量週期調整
 
經調整的估計公允價值
現金和現金等價物
$
31.1

 
$
—

 
$
31.1

應收賬款、預付費用和其他流動資產
15.7

 
(1.2
)
 
14.5

財產和設備
32.3

 
(3.9
)
 
28.4

善意 (2)
61.7

 
5.7

 
67.4

其他無形資產
 
 
 
 
 
遊戲許可證
166.4

 
—

 
166.4

商標
24.4

 
—

 
24.4

客户關係
3.3

 
—

 
3.3

經營租賃使用權資產
516.1

 
—

 
516.1

融資租賃使用權
4.1

 
—

 
4.1

其他資產
0.2

 
(0.2
)
 
—

總資產
$
855.3

 
$
0.4

 
$
855.7

 
 
 
 
 
 
應付帳款、應計費用和其他流動負債
$
14.8

 
$
0.4

 
15.2

經營租賃負債
516.1

 
—

 
516.1

融資租賃負債
4.1

 
—

 
4.1

負債總額
535.0

 
0.4

 
535.4

獲得的淨資產
$
320.3

 
$
—

 
$
320.3

(1)
該公司最初在截至2019年6月30日的三個月的10-Q表季度報告中報告了金額，該季度報告於2019年8月8日提交給美國證交會。
(2)
商譽已分配給我們的東北部分。整個$67.4百萬商譽金額可從税收中扣除。
公司酌情使用收入、市場或成本法(或兩者的組合)進行估值，並在這些模型和分析中使用基於市場參與者假設的估價投入。市場參與者被認為是與公司無關的買方和賣方，在資產或負債的主市場或最有利的市場上。購置的財產和設備包括非REIT資產(例如用於遊戲業務的設備、傢俱和其他設備)。我們確定，在購置時簽訂的希臘城鎮租賃的土地和建築物是經營租賃ROU資產，根據購置日未來租賃付款的現值，根據公認會計原則計算出相應的經營租賃負債。管理層根據市場法確定辦公室設備、計算機設備和老虎機遊戲設備的公允價值，並根據成本法確定其他個人財產的公允價值，並在有可觀察的市場數據的情況下提供支持，包括考慮過時情況。
獲得的可識別無形資產包括遊戲許可證和商標，這兩種資產都是無限期的無形資產，也包括客户關係，客户關係是一種攤銷無形資產，轉讓的使用壽命為2年數。管理層重視(一)在收益法下使用格林菲爾德法的遊戲許可證；(二)在收益法下使用寬免特許權使用費法的商標；以及(三)使用收益法的帶與非方法的客户關係(分級玩家數據庫)。所有的估值方法都是以可觀察的市場數據為支持的收入方式，供同行賭場經營者公司使用。看見附註2“重大會計政策”想了解更多信息。
下表列出自收購之日以來希臘城鎮的財務業績，並列入我們截至2019年12月31日的年度綜合損益表：

72
目錄

(以百萬計)
期間為2019年5月23日至2019年12月31日
收入
$
195.9

淨收益
$
10.9


瑪格麗塔維爾度假村賭場
2019年1月1日，該公司以淨收購價收購了Margaritaville的業務$122.9百萬，在營運資本和其他調整之後，根據(I)公司、Vici、Bossier Casino Venture(HoldCo)公司之間的合併協議和計劃(“Margaritaville兼併協議”)。(“Holdco”)、SilverSlipper Gming、LLC和(Ii)Vici和公司之間的成員權益購買協議(MIPA)。
根據Margaritaville合併協議，Vici的一家子公司與Holdco合併並併入Holdco，作為Vici(“合併”)的全資子公司，並擁有與Margaritaville有關的房地產資產。根據MIPA，在合併完成後，HoldCo立即將其在其唯一直接子公司和Margaritaville經營資產所有者中的權益出售給該公司。在這次收購中，用於Margaritaville業務的房地產資產被Vici$261.1百萬該公司還簽訂了Margaritaville租約，最初的年度租金為$23.2百萬以及最初的一段時間15年數..四 五-年更新方案：對業務的收購是通過公司循環信貸機制下的增量借款提供資金的。
在2019年第四季度，該公司最後確定了購買價格分配給購置的有形和可識別的無形資產和承擔的負債，剩餘部分記作商譽。在本年度終了的年度內2019年12月31日在最後定稿之前，我們對初步的採購價格分配作了以下調整：
(以百萬計)
按以前報告的估計公允價值 (1)
 
計量週期調整
 
公允價值
現金和現金等價物
$
10.7

 
$
—

 
$
10.7

應收賬款、預付費用和其他流動資產
7.1

 
(0.1
)
 
7.0

財產和設備
21.7

 
(1.0
)
 
20.7

善意 (2)
39.5

 
4.7

 
44.2

其他無形資產
 
 
 
 
 
遊戲許可證
48.1

 
—

 
48.1

客户關係
2.3

 
—

 
2.3

經營租賃使用權資產
196.2

 
—

 
196.2

總資產
$
325.6

 
$
3.6

 
$
329.2

 
 
 
 
 
 
應付帳款、應計費用和其他流動負債
$
9.5

 
$
0.6

 
$
10.1

經營租賃負債
196.2

 
—

 
196.2

負債總額
205.7

 
0.6

 
206.3

獲得的淨資產
$
119.9

 
$
3.0

 
$
122.9

(1)
該公司最初在截至2019年3月31日的三個月的10-Q表季度報告中報告了金額，該季度報告於2019年5月8日提交給美國證交會。
(2)
商譽已分配給我們的南段。整個$44.2百萬商譽金額可從税收中扣除。
公司酌情使用收入、市場或成本法(或兩者的組合)進行估值，並在這些模型和分析中使用基於市場參與者假設的估價投入。購置的財產和設備包括非REIT資產(例如用於遊戲業務的設備、傢俱和其他設備)。我們確定，購置時簽訂的Margaritaville租約規定的土地和建築物是經營租賃ROU資產，根據購置日根據公認會計原則支付的未來租賃現值計算出相應的經營租賃負債。管理層根據市場法確定辦公室設備、計算機設備和老虎機遊戲設備的公允價值，並根據成本法確定其他個人財產的公允價值，並在有可觀察的市場數據的情況下提供支持，包括考慮過時情況。

73
目錄

獲得的可識別無形資產包括遊戲許可(這是一種無限期的無形資產)和客户關係(客户關係)，後者是一種攤銷無形資產，其分配的使用壽命為2年數。管理層重視(I)在收益法下使用Greenfield方法的博彩許可證，以及(Ii)使用收益法的有無方法的客户關係。所有的估值方法都是以可觀察的市場數據為支持的收入方式，供同行賭場經營者公司使用。看見附註2“重大會計政策”想了解更多信息。
下表列有自購置日期以來的Margaritaville財務報表，該報表已列入我們截至2019年12月31日的年度綜合損益表：
(以百萬計)
截至2019年12月31日止的年度
收入
$
157.6

淨收益
$
13.7


尖峯採集 
2018年10月15日，該公司以總收購價收購了Pinnacle的全部流通股$2,816.2百萬，其中包括(1)現金支付$20.00每股高峯普通股，總計$1,252.2百萬(2)發行賓州國家普通股，數額為：$749.7百萬；及(Iii)$814.3百萬的債務。在收購Pinnacle的同時，該公司將某些Pinnacle子公司的成員利益剝離給Boyd Gming Corporation(紐約證券交易所代碼：BYD)，這些子公司經營着名為Americistar St.Charles、Americistar堪薩斯城、Belterra Resort和Belterra Park(統稱為“被剝離的財產”)的賭場。此外，作為交易的一部分，(I)GLPI收購了與PlainridPark賭場有關的房地產資產，並同時將這些資產租回給公司。關於出售已轉讓的財產和PlainridPark賭場出售-回租，公司在完成收購的同時承擔的Pinnacle總租賃進行了修訂。收購公司增加了12遊戲屬性給我們的資產，併為我們提供更大的經營規模和地理多樣性。有關高峯總租賃及相關修訂的更多信息，請參見附註11，“租約”。
在2019年第三季度，公司最後確定了購買價格分配給購置的有形和可識別的無形資產和承擔的負債，剩餘部分記作商譽。在本年度終了的年度內2019年12月31日在最後定稿之前，我們對初步的採購價格分配作了以下調整：
(以百萬計)
按以前報告的估計公允價值 (1)
 
計量週期調整
 
公允價值
現金和限制性現金
$
124.2

 
$
—

 
$
124.2

待售資產
667.0

 
0.5

 
667.5

其他流動資產
80.6

 
0.5

 
81.1

財產和設備-非高峯總租賃
318.9

 
(0.3
)
 
318.6

財產和設備.高峯總租賃(2)
3,984.1

 
(29.2
)
 
3,954.9

善意(3)
219.5

 
18.7

 
238.2

其他無形資產
 
 
 
 
 
遊戲許可證
1,046.0

 
21.6

 
1,067.6

商標
298.0

 
—

 
298.0

客户關係
22.4

 
—

 
22.4

其他長期資產
38.9

 
—

 
38.9

總資產
$
6,799.6

 
$
11.8

 
$
6,811.4

 
 
 
 
 
 
長期融資債務，包括當期融資部分(4)
$
3,427.0

 
$
5.5

 
$
3,432.5

其他流動負債
200.6

 
5.5

 
206.1

遞延税款負債
339.2

 
0.8

 
340.0

其他長期負債
16.6

 
—

 
16.6

負債總額
3,983.4

 
11.8

 
3,995.2

獲得的淨資產
$
2,816.2

 
$
—

 
$
2,816.2

(1)
該公司最初在2018年12月31日終了的年度10-K年度報告中報告了金額，該報告於2019年2月28日提交給了美國證交會。

74
目錄

(2)
包括建築物、船隻、船隻、駁船以及隱含的土地和土地使用權。土地使用權是指公司利用和使用與長期土地租賃協議有關的土地的能力的無形價值，這些協議賦予公司經營與此類協議有關的賭場賭博設施的專屬權利。
(3)
看見附註8，“商譽和其他無形資產，”有關對每個可報告段的影響的詳細信息。
(4)
長期融資義務，包括當期融資義務，代表經修正的與高峯總租賃相關的融資義務.
PRO Forma Financial Information-Greektown、Margaritaville和Pinnacle
下表包括未經審計的合併財務信息，假設我們對Greektown和Margaritaville的收購發生在2018年1月1日，而Pinnacle發生在2017年1月1日。形式上的財務信息並不代表合併後公司的預期未來結果。暫定數額包括購置前賓州國民大學、希臘城、瑪格麗塔維爾和匹納克的歷史經營業績，其中包括購置費用的調整，這些調整直接歸因於收購。以下暫定結果不包括與協同增效有關的任何調整。
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
收入
$
5,434.9

 
$
5,552.2

 
$
5,036.6

淨收入(損失)
$
64.9

 
$
101.9

 
$
(38.0
)

1聖賭場和度假村
2017年5月1日，該公司收購了1家公司的業務聖賭場和度假村賭場，淨價為$47.0百萬。與收購有關的房地產資產聖博彩賭場和度假村賭場被GLPI收購，總銷售價格為$82.6百萬幷包括在賓大租賃。度假村賭場圖尼卡於2019年6月30日停業。
火箭速度
2016年8月，佩恩互動公司收購100%社會賭場遊戲開發商RocketSpeedInc.的未償權益證券。(“火箭速度”)$60.5百萬庫存購買協議包括下一次的或有付款。兩年基於6.25時代火箭運動會‘然後落後-十二-月EBITDA，但不得超過$110.0百萬.不超過$10.0百萬中的或有購貨價格作為補償，因為它是與持續僱用有關的二-年期。估計或有定購價格的公允價值為$34.4百萬在收購之日。
2017年9月，佩恩互動公司與火箭速度公司的前股東達成協議，收購剩餘的或有收購價。$22.2百萬，已列入我們2017年12月31日終了年度綜合收入報表中的“一般和行政”。
Jamul印第安村開發公司
2013年4月，該公司與聯邦承認的與美國保持政府間關係的印度部落賈穆勒部落(Jamul Tribe)達成了明確協議，協助賈穆勒部落在加州聖迭戈縣的信託土地上開發一家好萊塢賭場品牌的賭場。此外，最後協議和相關的貸款承諾函規定了該公司向Jamul印第安村開發公司(“JIVDC”)提供貸款的條款和條件，以資助某些開發費用。開業後，公司還管理着該物業。
2016年10月，聯合信貸委員會獲得了長期有擔保的融資，其中包括一個循環信貸安排、一個定期貸款B安排和一個定期貸款C安排(“定期貸款C貸款機制”，並與循環信貸貸款機制和定期貸款B安排，即“信貸設施”共同組成)。$460百萬.公司是定期貸款C機制下的貸款人，數額為$98.0百萬.
截至2017年12月31日，JIVDC違反了信貸工具中的一項金融契約，導致違約。因此，該公司根據財產的預測業務、按定期貸款C貸款機制的實際利率貼現以及它將向聯合開發公司提供的任何特許權，對其預期的未來現金流量進行了分析。根據這些分析，該公司記錄了$86.0百萬2017年12月31日終了年度，其中$64.0百萬與定期貸款C貸款機制有關$22.0百萬是一種儲備

75
目錄

無資金的貸款承諾。此外，該公司記錄了$3.8百萬與JIVDC取得的某些進展有關。
2018年2月，該公司和Jamul部落共同同意，自2018年5月28日起，該公司將不再管理該財產，也不再提供品牌和開發服務。2018年5月25日，該公司與該財產信貸設施下的高級貸款人簽訂了一項購買協議，將公司在定期貸款C貸款機制和JIVDC承諾下的所有未償權利和義務出售給他們。因此，該公司收到了$15.2百萬被解除了與JIVDC有關的所有權利和義務。出售貸款導致收回貸款損失和無準備金的貸款承付款$17.0百萬截止年度2018年12月31日.

附註6-對未合併附屬公司的投資和預付款
截至2019年12月31日和2018、對非合併附屬公司的投資和預付款主要由公司的50%堪薩斯娛樂公司是一家與國際高速公路合資公司，在堪薩斯高速公路擁有好萊塢賭場，與Maxxam公司成立合資公司。(“Maxxam”)，及其與Greenwood Limited澤西公司的合資公司。(“格林伍德”)
堪薩斯合資企業 
截至2019年12月31日和2018，我們在堪薩斯娛樂公司的投資是$90.8百萬和$89.4百萬分別。在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017，該公司收到了堪薩斯娛樂公司的發行總額$29.0百萬, $27.0百萬和$26.0百萬根據堪薩斯娛樂正常業務的現金流來源，該公司認為這分別是其投資的回報。
截至最後幾年2019年12月31日和2018我們認定堪薩斯娛樂公司不具備競爭的資格。利用對非VIEs的實體的指導，公司確定它在合資公司中沒有控制的財務利益。2019年12月31日和2018，主要是因為它沒有能力指導合資企業的活動，而沒有國際高速公路的投入，這對合資企業的經濟表現影響最大。因此，該公司沒有將其在合資公司的投資集中起來，直到目前為止。2019年12月31日和2018.
截止年度2019年12月31日，我們在堪薩斯娛樂公司的投資符合提供綜合財務報表中包括的比較期資產負債表和損益表信息的要求：
 
十二月三十一日，
(以百萬計)
2019
 
2018
流動資產
$
21.5

 
$
18.3

長期資產
$
159.2

 
$
161.0

流動負債
$
13.5

 
$
15.1

 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
收入
$
162.3

 
$
159.0

 
$
155.7

營業費用
101.3

 
110.4

 
114.7

營業收入
61.0

 
48.6

 
41.0

淨收益
$
61.0

 
$
48.6

 
$
41.0

 
 
 
 
 
 
可歸於賓州國民大學的淨收入
$
30.5

 
$
24.3

 
$
20.5

 
此外，2019年12月31日，我們決定要求它提供堪薩斯娛樂公司的審定財務報表。堪薩斯娛樂公司截至年度的審定財務報表2019年6月30日, 2018和2017作為本年報的證物提供，表格10-K為截至本年度的附件。2019年12月31日.

76
目錄

得克薩斯和新澤西合資公司 
公司有50%對與Maxxam的合資公司感興趣，Maxxam擁有並經營位於得克薩斯州休斯敦的山姆休斯敦賽馬公園和德克薩斯州哈林根的山谷種族公園，並持有德克薩斯州奧斯汀賽馬場的執照。山姆休斯敦賽馬公園主辦純種和季度賽馬，並提供每日同步播放操作，山谷種族公園的特點是狗比賽和同步廣播。此外，通過一個單獨的安排，公司有一個50%與在新澤西州自由霍爾德擁有和經營FreeHoldRaceway的Greenwood合資公司有興趣。該酒店有一個半英里長的標準賽馬場和一個超級看臺。
截至2019年12月31日和2018我們認定，我們的德克薩斯合資公司和新澤西合資公司都沒有資格成為競爭對手。利用對非VIEs實體的指導，在這兩種情況下，該公司確定，它在這兩家合資企業中的任何一家都沒有控制財務利益。2019年12月31日和2018，主要是因為沒有Maxxam或Greenwood的投入，它沒有能力指導任何一家合資企業的活動，而這兩家公司的經濟表現都受到了最顯著的影響。因此，該公司沒有合併其對合資企業的投資中的任何一項。2019年12月31日和2018.
附註7-財產和設備
財產和設備，淨額，包括：
 
十二月三十一日，
(以百萬計)
2019
 
2018
財產和設備-不受總租約約束
 
 
 
土地及改善工程
$
353.2

 
$
344.0

建築物、船隻及改善工程
420.4

 
343.0

傢俱、固定裝置和設備
1,598.3

 
1,565.8

租賃改良
183.6

 
152.9

在建
59.3

 
25.5

 
2,614.8

 
2,431.2

減：累計折舊
(1,548.3
)
 
(1,400.2
)
 
1,066.5

 
1,031.0

財產和設備-但須符合總租
 
 
 
土地及改善工程 (1)
1,525.9

 
2,971.0

建築物、船隻及改善工程 (1)
3,664.6

 
3,845.0

 
5,190.5

 
6,816.0

減：累計折舊
(1,136.8
)
 
(978.2
)
 
4,053.7

 
5,837.8

財產和設備，淨額
$
5,120.2

 
$
6,868.8

(1)
在ASC 842通過後，大約$1.4十億根據未來租賃付款的現值，以經營租賃ROU資產取代了土地的非確認$180.4百萬建築和裝修的毛額已取消確認，取而代之的是基於未來租賃付款現值的融資租賃ROU資產。看見注3，“新會計公告”。
折舊費用如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
折舊費用 (1)
$
381.6

 
$
251.9

 
$
248.2

(1)
在這些數額中，$158.9百萬, $112.1百萬，和$92.4百萬分別涉及受我們任何一項主要租約約束的房地產資產。
在2018年12月31日終了的一年中，我們記錄了$34.3百萬與度假村賭場圖尼卡有關的財產和設備的減值，主要涉及屬於賓大主租的房地產資產，這些資產被列入我們的綜合損益表中的“減值損失”。這項費用是在審查了這一財產的財務結果和預計結果之後進行的損害評估的結果，這些結果受到了附近競爭的影響。我們隨後於2019年6月30日停止經營賭場圖尼卡度假村。

77
目錄

附註8-商譽和其他無形資產
按應報告部分分列的商譽和累積商譽減值損失對賬情況如下：
(以百萬計)
東北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共計
截至2018年1月1日餘額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商譽，毛額
$
792.0

 
$
136.9

 
$
159.0

 
$
1,046.7

 
$
155.3

 
$
2,289.9

累計商譽減值損失
(707.6
)
 
(34.6
)
 
(16.6
)
 
(435.3
)
 
(87.7
)
 
(1,281.8
)
善意，淨額
84.4

 
102.3

 
142.4

 
611.4

 
67.6

 
1,008.1

年內獲得的商譽
56.4

 
48.3

 
51.4

 
63.4

 
0.8

 
220.3

截至2018年12月31日的餘額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商譽，毛額
848.4

 
185.2

 
210.4

 
1,110.1

 
156.1

 
2,510.2

累計商譽減值損失
(707.6
)
 
(34.6
)
 
(16.6
)
 
(435.3
)
 
(87.7
)
 
(1,281.8
)
善意，淨額
140.8

 
150.6

 
193.8

 
674.8

 
68.4

 
1,228.4

年內獲得的商譽
67.4

 
44.2

 
—

 
—

 
—

 
111.6

年度減值損失
(10.3
)
 
(17.4
)
 
—

 
(60.3
)
 
—

 
(88.0
)
其他(1)
(1.5
)
 
7.2

 
6.4

 
6.6

 
—

 
18.7

截至2019年12月31日的結餘
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商譽，毛額
914.3

 
236.6

 
216.8

 
1,116.7

 
156.1

 
2,640.5

累計商譽減值損失
(717.9
)
 
(52.0
)
 
(16.6
)
 
(495.6
)
 
(87.7
)
 
(1,369.8
)
善意，淨額
$
196.4

 
$
184.6

 
$
200.2

 
$
621.1

 
$
68.4

 
$
1,270.7

(1)
數額涉及對本終了年度的初步採購價格分配所作的調整2019年12月31日，在最後定稿之前，如附註5“收購和其他投資”
2019年減值年度評估
作為我們2019年年度減值評估的結果，我們確認了我們的商譽、遊戲許可證和商標的減損。$88.0百萬, $62.6百萬，和$20.0百萬分別。商譽減損在很大程度上是由於我們某些報告單位的賬面金額增加所致，這是由於分配給這些報告單位的融資義務減少所致，這是由於採用了ASC 842。遊戲許可證和商標的損害很大程度上是由於減少了對我們某些地產的長期預測，這些房產由於博彩業立法的擴大而加劇了競爭，主要是在東北地區。報告單位的估計公允價值是通過綜合利用三級投入的DCF模型和基於市場的方法確定的。利用三級輸入的DCF模型確定了遊戲許可證和商標的估計公允價值。
如上表所示，商譽減損涉及我們的東北、南部和中西部地區，數額為：$10.3百萬, $17.4百萬和$60.3百萬分別。遊戲許可證損害涉及我們的東北和南段，在數量上$55.1百萬和$7.5百萬分別。商標損害涉及我們的東北、南部和中西部地區，其數量為：$11.5百萬, $6.5百萬和$2.0百萬分別。
2018年減值年度評估
在2018年12月31日終了的年度內，該公司完成了2018年的減值年度評估，這沒有導致商譽或其他無形資產的任何減值費用。
2017年減值年度和中期評估
在2017年第三季度，該公司確定了一項商譽減值指標，這是由於一項重要的遞延税估價津貼倒轉，導致我們某些報告單位的賬面金額增加。作為對損害的臨時評估的結果，一我們在西區的報告單位完全受損，導致減值費用$14.8百萬，而屬於其他類別的Sanford-Orlando養犬俱樂部的商譽則部分受損，導致減值費用為$3.2百萬。利用三級投入的DCF模型確定了報告單位的估計公允價值。

78
目錄

在2017年12月31日終了的年度內，繼上述中期評估之後，該公司完成了2017年的減值年度評估，這並未導致商譽或其他無形資產的任何減值費用。
上述減值包括在我們的綜合損益表中的“減值損失”中。看見注18，“公允價值計量，”關於其他無形資產公允價值計量中不可觀測的重要投入的定量信息。
截至2019年10月1日，最近一次年度減值測試的日期，三報告單位的賬面金額為負數。這些報告單位的商譽數額如下(以百萬計)：
東北段
 
查爾斯城比賽中的好萊塢賭場
$
8.7

普蘭裏奇公園賭場
$
6.3

中西部段
 
美國議會布拉夫
$
36.2


下表列出了各主要類別其他無形資產的賬面毛額、累計攤銷額和淨賬面數額：
 
(一九二零九年十二月三十一日)
 
(2018年12月31日)
(以百萬計)
總賬面金額
 
累積攤銷
 
淨賬面金額
 
總賬面金額
 
累積攤銷
 
淨賬面金額
無限期無形資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
遊戲許可證
$
1,681.9

 
$
—

 
$
1,681.9

 
$
1,498.3

 
$
—

 
$
1,498.3

商標
302.4

 
—

 
302.4

 
298.0

 
—

 
298.0

其他
0.7

 
—

 
0.7

 
0.7

 
—

 
0.7

無形資產攤銷
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
客户關係
104.4

 
(69.0
)
 
35.4

 
98.8

 
(51.5
)
 
47.3

其他
36.1

 
(30.0
)
 
6.1

 
61.9

 
(49.3
)
 
12.6

其他無形資產共計
$
2,125.5

 
$
(99.0
)
 
$
2,026.5

 
$
1,957.7

 
$
(100.8
)
 
$
1,856.9

在本年度終了的年度內2019年12月31日，我們付了錢$10.0百萬在賓夕法尼亞州和2018年12月31日終了的一年中，我們購買了網上和零售體育博彩許可證。二第4類遊戲牌照最多可達750老虎機，最初30桌面遊戲，在每個許可證下，在賓夕法尼亞州的約克縣$50.1百萬在賓夕法尼亞州伯克斯郡$7.5百萬，以及在賓夕法尼亞州的遊戲和體育博彩許可證$20.0百萬，所有這些都被歸類為無限期無形資產。
與我們的無形資產攤銷有關的攤銷費用是$24.7百萬, $17.1百萬，和$18.9百萬最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。下表是根據我們的無形資產攤銷的估計費用。2019年12月31日(以百萬計)：
截至十二月三十一日止的年份：
 
2020
$
19.7

2021
5.8

2022
3.9

2023
3.6

2024
3.6

此後
4.9

共計
$
41.5




79
目錄

附註9-應計費用和其他流動負債
應計費用和其他流動負債包括：
 
十二月三十一日，
(以百萬計)
2019
 
2018
應計薪金和工資
$
142.1

 
$
139.2

應計博彩業、互惠互利、財產税和其他税種
103.3

 
105.8

應計利息
13.0

 
15.8

其他應計費用 (1)
225.8

 
204.6

其他流動負債 (2)
147.1

 
112.6

應計費用和其他流動負債
$
631.3

 
$
578.0

(1)
數額包括$38.3百萬和$33.8百萬，分別與公司累積累進型頭獎負債有關。此外，金額還包括與我公司有關的債務。選擇尚未提供的貨物和服務以及未付賭注的預付款項的現行部分，將在附註2，“重大會計政策”。
(2)
數額包括$80.1百萬和$64.1百萬分別與公司的不合格遞延薪酬計劃有關，該計劃涵蓋了大部分管理層和其他高薪酬員工。

附註10-長期債務
除當前期限外，長期債務如下：
 
十二月三十一日，
(以百萬計)
2019
 
2018
高級擔保信貸設施：
 
 
 
循環信貸機制-2023年到期
$
140.0

 
$
112.0

應於2023年到期的定期貸款
672.3

 
707.7

定期貸款B-1貸款機制至2025年
1,117.5

 
1,128.7

5.625%到期債券
400.0

 
400.0

其他長期義務
89.2

 
104.6

資本租賃 (1)
—

 
0.4

 
2,419.0

 
2,453.4

減：長期債務的當前到期日
(62.9
)
 
(62.1
)
減：債務折扣
(2.4
)
 
(2.8
)
減：債務發行成本
(31.5
)
 
(38.4
)
 
$
2,322.2

 
$
2,350.1

(1)
在採用ASC 842後改劃為融資租賃負債。
以下為未來長期債務最低還本付息的時間表。2019年12月31日(以百萬計)：
截至十二月三十一日止年度
 
2020
$
62.9

2021
81.4

2022
99.9

2023
683.1

2024
21.3

此後
1,470.4

最低付款總額
$
2,419.0


高級擔保信貸設施 
2013年10月30日，該公司簽訂了一項信貸協議(“2013年信貸協議”)，規定：五-年份$500.0百萬循環信貸設施(“2013年循環信貸機制“)，(2)a五-年份$500.0百萬定期貸款安排(“2013年定期貸款-貸款機制“)和(3)a七-年份$250.0百萬B期貸款安排(“2013年任期

80
目錄

B貸款機制“並與2013年循環信貸機制而2013年定期貸款-貸款機制，“2013年高級擔保信貸機制”).
2015年4月28日，該公司達成協議，修訂其2013年信貸協議(“經修正的2013年信貸協議”)，並於2015年8月生效了經修訂的2013年信貸協議，從而提高了2013年循環信貸機制到$633.2百萬並增加了2013年定期貸款-貸款機制到$646.7百萬。經修訂的2013年信貸協議沒有影響2013年定期貸款B機制. 
2017年1月19日，該公司簽訂了一項協議，修訂和重申經修訂的2013年信貸協議(“2017年信貸協議”)，其中規定：(I)a五-年份$700.0百萬循環信貸設施(“循環信貸機制”)，a五-年份$300.0百萬定期貸款-一種設施(“定期貸款-A貸款機制”)，以及七-年份$500.0百萬定期貸款B貸款機制(“定期貸款B貸款機制”，並與循環信貸貸款機制和定期貸款A貸款機制，即“高級擔保信貸設施”共同供資)。
2018年10月15日，與Pinnacle的收購有關，我們簽訂了一項增量合併協議(“增量合併協議”)，該協議修正了2017年信貸協議(“經修正的2017年信貸協議”)。增量合併提供了額外的$430.2百萬具有與現有定期貸款相同條件的增量貸款-除延長到期日外的貸款機制，以及額外的貸款$1,128.8百萬有新條款的貸款(“定期貸款B-1貸款機制”)。增量合併產生的收益連同手頭現金和從以下方面收到的收益：(一)新發行的公司普通股；(二)出售已剝離的財產；(三)普蘭裏奇公園賭場出租；(四)出售與Belterra Park有關的房地產資產；(A)收購Pinnacle所有已發行和未償權益；(B)在收購時全額償還Pinnacle現有的高級擔保信貸設施；(C)贖回、回購、挫敗或清償和清償Pinnacle未償的未償資產。5.625%到期2024年的高級票據，(D)在收購時全額償還公司在其定期貸款B機制下的未償借款，以及(E)支付與上述事項有關的費用、費用和費用。除延長到期日外，增量合併不影響循環信貸機制。
定期貸款A貸款安排及定期貸款B-1貸款安排的最後期限分別為2023年10月19日及2025年10月15日。定期貸款貸款的適用保證金範圍為1.25%到3.00%LIBOR貸款和0.25%到2.00%基準利率貸款每年，每次取決於截至最近一個財政季度的綜合淨槓桿率(經修訂的2017年信貸協議所界定)。定期貸款B-1貸款機制的適用保證金是2.25%LIBOR貸款和1.25%基本利率貸款每年。定期貸款B-1貸款機制受libor的“下限”限制。0.75%。在終止之前，適用於定期貸款B貸款機制的保證金是2.50%LIBOR貸款和1.50%基本利率貸款每年。此外，我們還為循環信貸機制下未使用的承付款部分支付了一筆承付費，費率範圍為0.20%到0.50%每年，視最近一個財政季度的綜合淨槓桿率而定。
截至2019年12月31日和2018，公司在根據高級擔保信貸設施簽發的信用證項下有條件承擔債務，其票面金額總計為$30.0百萬在這兩個時期，$530.0百萬和$558.0百萬循環信貸機制下的現有借款能力。
2018年12月31日終了年度，公司記錄了與高峯收購和定期貸款B貸款償還本金有關的債務融資交易$5.5百萬再融資費用和$21.0百萬債務提前清償的損失，涉及定期貸款B機制的終止再融資成本、債務發行成本的註銷以及定期貸款B貸款機制的貼現。2017年12月31日終了年度2013年高級擔保信貸機制，公司記錄$1.7百萬再融資費用和$2.3百萬債務提前清償的損失，與債務發行成本的核銷和債務的貼現有關2013年定期貸款B機制。再融資費用包括在“其他”中，如“其他收入(費用)”在我們的綜合收入報表中所報告的那樣。
高級擔保信貸設施下的債務的支付和履行，主要由對公司所有資產(不包括不包括的財產，如遊戲許可證)的留置權和擔保權益擔保。
5.625%高級無擔保票據 
2017年1月19日，該公司完成了$400.0百萬合計本金5.625%高級無擔保票據，到期於2027年1月15日(5.625%票據“)以票面價格計算。利息5.625%票據將於1月15日支付。TH和7月15日TH每年。這個5.625%票據將不會由公司的任何子公司擔保，除非公司在未來發行某些附屬擔保債務證券。公司可贖回5.625%在2022年1月15日或該日後的任何時間發行的票據，按設定的不斷下降的贖回保費計算。

81
目錄

的契約中5.625%票據，並在2022年1月15日之前，按適用於5.625%筆記。
該公司使用了一部分從發行的收益5.625%已退休的註釋5.875%附註(下文定義)，連同2017年“信貸協定”供資的貸款，償還2013年經修訂的“信貸協定”規定的未清款項，包括為相關交易費用和支出供資。發行的剩餘收益5.625%票據用於一般的公司用途。
贖回5.875%高級附屬債券
在截至2017年12月31日的一年中，該公司贖回了所有$300.0百萬 5.875%高級附屬筆記(“5.875%)，應於2021年到期。與這次贖回有關，公司記錄了$21.1百萬2017年12月31日終了年度的債務提前清償損失，原因是5.875%紙幣及其賬面金額。
利息費用，淨額
利息費用淨額如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
利息費用
$
(535.9
)
 
$
(539.4
)
 
$
(467.0
)
利息收入
1.4

 
1.0

 
3.6

資本化利息
0.3

 
—

 
0.2

利息費用，淨額
$
(534.2
)
 
$
(538.4
)
 
$
(463.2
)
盟約 
我們的高級擔保信貸設施和5.625%附註要求我們除其他義務外，保持特定的財務比率，並滿足某些財務測試。此外，我們的高級擔保信貸設施和5.625%除其他外，票據限制了我們承擔額外負債、承擔擔保義務、修改債務工具、支付股息、對資產設立留置權、進行投資、進行合併或合併以及以其他方式限制公司活動的能力。截至2019年12月31日，公司遵守了所有規定的財務契約。
其他長期義務
俄亥俄州搬遷費 
截至2019年12月31日和2018，其他長期義務包括$76.4百萬和$91.3百萬分別涉及代頓和馬霍寧河谷的搬遷費，分別於2014年8月和2014年9月啟用。2013年6月，我們敲定了與俄亥俄州簽署的諒解備忘錄的條款，其中包括一項協議，要求我們支付搬遷費，以換取將我們在託萊多和格羅夫市的現有賽馬場分別遷往代頓和馬霍寧河谷。在開放代頓和馬霍寧河谷時，每筆搬遷費都按合同債務的現值入賬，其計算方法如下：$75.0百萬基於5.0%包括在協議中的貼現率。每筆搬遷費如下：$7.5百萬開盤後十八半年付款$4.8百萬開業一年後開始。這一債務的實際收益為利息費用。5.0%。與這項債務有關的利息費用中包括的數額是$4.1百萬, $4.8百萬和$5.5百萬最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。
事件中心 
截至2019年12月31日和2018，其他長期義務包括$12.6百萬和$13.2百萬分別與一家酒店和活動中心的還款義務有關，該酒店和活動中心距離好萊塢賭場Lawrenceburg不到一英里，這是由勞倫斯堡市重建部門建造的。自2015年1月起，根據合同協議，我們承擔了酒店和活動中心的還款義務，數額為：$15.3百萬，該公司通過向勞倫斯堡市重建司提供貸款，以換取財產的轉讓。從2016年1月起，該公司有義務每年支付一筆貸款$1.0百萬為20年數。這一債務以實際收益的形式增加利息費用。3.0%。與這項債務有關的利息費用中包括的數額是$0.4百萬每一年結束2019年12月31日, 2018和2017.

82
目錄

附註11-租賃
承租人
主租約
在採用新的租賃標準後，主租約中的組成部分被確定為(1)經營租賃、(2)融資租賃或(3)融資義務。下文討論的對總租約下未來租賃付款的更改(即，當未來的自動扶梯為人所知或未來的可變租金重置發生時)，要求公司要麼(I)增加經營和融資租賃的ROU資產和相應的租賃負債，要麼(Ii)記錄與利息費用融資義務有關的增量可變付款。
賓大租賃
根據與GLPI(“賓大租賃”)簽訂的三重淨租賃協議(自2013年11月1日起生效)，該公司租賃與之相關的房地產資產。19其運作中使用的遊戲設施。賓大租賃的初期期限為15年數帶着四隨後，五-年續期期，條款及條件相同，可由本公司選擇行使。公司已確定租賃期限為35年數.
“賓大總租”下的付款結構包括一個固定的組成部分，其中一部分受年度自動扶梯最多可轉讓的限制。2%，取決於調整後的收入與租金比率(如賓大總租中所定義的)。1.8：1，以及一個基於屬性性能的組件，並對其進行前瞻性調整(I)五年相等於4%賓大總租賃(不包括好萊塢賭場哥倫布(“哥倫布”)和好萊塢賭場託萊多(“託萊多”)的所有財產的淨收入與前一年度合同基線相比的平均變化五年(“賓州租金百分比”)和(Ii)每月租金相等20%哥倫布和託萊多的淨收入超過合同基線，並受託萊多特有的租金下限的影響(見下文)。由於每年使用自動扶梯，租金的固定部分增加了$5.5百萬, $5.4百萬和$2.4百萬自11月1日起生效，2019, 2018和2017分別。此外，自2018年11月1日起，賓州租金重新調整導致每年租金減少$11.3百萬，這將在2023年11月1日賓州租金的下一次重置之前生效。
由於自動梯由2019年11月1日起生效，額外的ROU資產及相應的租賃負債$34.4百萬已確認與業務租賃部分和額外ROU資產及相應的租賃負債有關$3.1百萬與融資租賃部分有關。
在2019年5月23日收購Greektown啟動了賓大主租賃中的一項競爭條款，該條款引入了特指託萊多的租賃地板。因此，額外的ROU資產和相應的租賃負債$151.2百萬與業務租賃部分有關。與確定繼續承擔融資義務的組成部分有關的租金下限所產生的租金付款，被列入我們的綜合收入報表中的“利息支出淨額”。
與哥倫布有關的每月租金和超過託萊多租金樓層的每月租金被視為或有租金。與哥倫布和託萊多有關的業務租賃部分的費用列入我們的綜合損益表中的“一般和行政”，與融資義務部分有關的可變費用列在我們的綜合收入報表中的“利息費用淨額”中。與前幾年有關的全部可變費用按照ASC 840規定的失敗銷售-回租會計處理辦法列入“利息費用淨額”。每月可變費用總額如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
包括在“一般和行政”中的可變費用
$
16.4

 
$
—

 
$
—

包括在“利息費用淨額”中的可變費用
16.1

 
48.9

 
46.8

變動費用總額
$
32.5

 
$
48.9

 
$
46.8


尖峯租賃
與此次收購有關，我們與GLPI(“頂峯總租賃”)進行了三重淨租賃，最初自2016年4月28日起生效，根據該租約，公司將租賃與以下相關的房地產資產：12其運作中使用的遊戲設施。在承擔經修正的高峯總租約時，有7.5年數

83
目錄

初始部分的剩餘部分十-任期一年五隨後，五-年續期，條款及條件相同，可由公司自行決定。公司已確定租賃期限為32.5年數.
高峯總租約下的付款結構包括一個固定的組成部分，其中一部分受年度自動扶梯的限制，每年的自動扶梯最高可達2%，取決於調整後的收入與租金比率(如高峯總租賃中所定義的)。1.8：1，以及一個基於屬性性能的組件，該組件將對每個屬性進行前瞻性調整。兩年相等於4%與前一年度合同基準相比，淨收入的平均變化兩年(“租金百分比”)由於每年使用自動扶梯，租金的固定部分增加了$1.0百萬自2019年5月1日起施行。下一次高峯租金重置計劃將於2020年5月1日進行。
作為每年自動扶梯的結果，額外的ROU資產及相應的租賃負債$3.8百萬與PinnacleMaster租賃的經營租賃部分有關。
經營租賃
該公司的經營租賃主要包括：(1)與GLPI簽訂的Meadows租賃；(2)與Vici簽訂的Margaritaville租賃；(3)與Vici的Greektown租賃；(4)土地和堤壩租賃給業主，這些租約不是由REIT業主承擔的，仍然是公司的一項義務；(5)建築和設備不受主租賃的約束。我們的某些租賃協議包括按指定合同金額的銷售百分比計算的租金支付、按通貨膨脹定期調整的租金付款以及根據使用情況支付的租金。公司的租約包括延長租賃期限的選擇。本公司的經營租賃協議不包含任何重要的剩餘價值擔保或重大限制性契約。
草甸租賃、瑪格麗塔維爾租賃和希臘城鎮租賃
與收購頂峯有關，我們假定了草甸租約，最初從2016年9月9日起生效。根據草甸租約的假設，八年初始部分的剩餘部分十-任期一年三隨後，五-續延年期的選擇一 四-按相同條款及條件，可按本公司選擇的年期續期期權。草場租賃的付款結構包括一個固定的組成部分(“草場基礎租金”)，每年的自動扶梯最多可達5%在草場基礎租金加草場租金百分比的租賃年(如下所定義)的初始期限或租賃期之前$31.0百萬，但須作某些調整，並以2%其後，須按調整後的收入與租金比率(如草地租契所界定)2.01.“草地租金百分比”是根據業績計算的，並將在下一年度進行前瞻性調整。二-相當於4.0%物業在尾隨期間的平均年淨收入二-年期。作為年度自動扶梯的結果，該電梯被確定為$0.8百萬，自2019年10月1日起，額外經營ROU資產及相應的經營租賃負債$4.3百萬都被認出來了。下一次草場租金百分比重置計劃將於2020年10月1日進行。
Margaritaville租賃最初的期限是15年數..四後繼五-在相同的條款及條件下，可按本公司的選擇而行使的年期續期期權。Margaritaville租賃的付款結構包括一個固定組成部分(“Margaritaville基本租金”)，每年的自動扶梯最多可達2%調整後的收入與租金比率(按Margaritaville租約的定義)1.9：1，以及一個基於性能的組件，該組件將前瞻性地對每一個組件進行調整。兩年以相等於4%財產淨收入與前一期間合同基線相比的平均變化兩年(“Margaritaville百分比租金”)。第一次Margaritaville百分比租金重置計劃於2021年2月1日進行。在二零二零年二月一日，馬格麗塔維爾租契被修訂，規定每年自動扶梯的量度有所改變。根據修訂，馬格麗塔維爾基地的租金須受每年自動扶梯最多不超過2%以淨收入與租金的最低比率為限6.1:1.
希臘小鎮租賃最初的期限是15年數..四後繼五-在相同的條款及條件下，可按本公司的選擇而行使的年期續期期權。希臘城鎮租賃的支付結構包括一個固定組成部分(“希臘城鎮基地租金”)，每年的自動扶梯最多可達2%調整後的收入與租金比率(如“希臘城租約”中所界定的)1.85：1，以及一個基於性能的組件，該組件將前瞻性地對每一個組件進行調整。兩年以相等於4%財產淨收入與前一期間合同基線相比的平均變化兩年(“希臘城鎮百分比租金”)。第一次希臘城鎮租金的重置計劃將於2021年6月1日進行。

84
目錄

與租賃期限和貼現率有關的資料如下：
 
(一九二零九年十二月三十一日)
加權平均剩餘租賃期
 
經營租賃
27.6年數

融資租賃
28.6年數

融資義務
30.4年數

 
 
加權平均貼現率
 
經營租賃
6.7
%
融資租賃
6.8
%
融資義務
8.1
%
租賃費用的組成部分如下：
 
分類
 
 
(以百萬計)
遊戲費用
 
食品、飲料、酒店和其他費用
 
一般和行政
 
利息費用，淨額
 
折舊和攤銷
 
2019年12月31日終了年度共計
經營租賃費用
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
與三重淨額租賃相關的租金費用列為經營租賃(1)
$
—

 
$
—

 
$
366.4

 
$
—

 
$
—

 
$
366.4

經營租賃成本 (2)
0.4

 
0.5

 
16.6

 
—

 
—

 
17.5

短期租賃費用
53.8

 
1.3

 
1.5

 
—

 
—

 
56.6

可變租賃成本 (2)
2.8

 
—

 
1.1

 
—

 
—

 
3.9

共計
$
57.0

 
$
1.8

 
$
385.6

 
$
—

 
$
—

 
$
444.4

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
融資租賃成本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息費用(3)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
15.4

 
$
—

 
$
15.4

攤銷費用(3)
—

 
—

 
—

 
—

 
7.9

 
7.9

共計
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
15.4

 
$
7.9

 
$
23.3

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
融資債務成本
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息費用(4)
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
394.1

 
$
—

 
$
394.1

(1)
涉及被確定為經營租賃的總租約(主要是土地)、草地租賃、瑪格麗塔維爾租賃和希臘城鎮租約中的組成部分，包括與哥倫布和託萊多有關的經營租賃部分(土地)的可變費用(見上表)。
(2)
不包括在上文腳註(1)中討論的與我們的REIT房東的三重淨額租賃有關的經營租賃成本和可變租賃成本。
(3)
主要涉及代頓和馬寧河谷的融資租賃。
(4)
涉及總租約(主要是建築物)中確定繼續承擔融資義務的組成部分，包括與哥倫布和託萊多有關的融資租賃部分(建築物)的可變費用(見上表)。
根據ASC 840的會計處理，所有經營租賃協議下的租金費用總額為$58.1百萬和$45.4百萬分別為2018年12月31日和2017年12月31日。
與租賃有關的現金流動補充資料如下：
(以百萬計)
截至2019年12月31日止的年度
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金
 
融資租賃的經營現金流
$
15.4

經營租賃的經營現金流
$
403.6

融資租賃現金流融資
$
6.2



85
目錄

以下是對我們的經營租賃、融資租賃和融資義務的到期日分析。2019年12月31日:
(以百萬計)
經營租賃
 
融資租賃
 
融資義務
截至12月31日的年份：
 
 
 
 
 
2020
$
424.0

 
$
21.7

 
$
374.7

2021
403.7

 
21.7

 
367.3

2022
400.6

 
21.6

 
367.3

2023
397.5

 
20.8

 
367.3

2024
381.0

 
16.7

 
367.3

此後
8,153.3

 
393.5

 
9,270.6

租賃付款總額
10,160.1

 
496.0

 
11,114.5

減：估算利息
(5,585.4
)
 
(270.1
)
 
(6,971.8
)
未來租賃付款現值
4,574.7

 
225.9

 
4,142.7

減：租賃債務的當期部分
(124.1
)
 
(6.5
)
 
(40.5
)
長期租賃債務
$
4,450.6

 
$
219.4

 
$
4,102.2


在本年度終了的年度內2019年12月31日，根據三重淨租約支付的款項總額為$869.8百萬。在本年度終了的年度內2018年12月31日，根據總租約和草場租約支付的款項總額為$537.4百萬。在截至2017年12月31日的一年內，根據賓大總租契支付的款項總額如下：$455.4百萬.
出租人
本公司將其酒店客房出租給顧客，並在我們的綜合收益表中將相應的出租人收入記錄在“食品、飲料、酒店和其他收入”中。最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017，公司承認$311.0百萬, $163.6百萬，和$129.9百萬與酒店客房租金有關的出租人收入。酒店租賃安排的期限各不相同，但本質上是短期的.與酒店房間有關的財產和設備的成本和累計折舊列入我們綜合資產負債表的“財產和設備淨額”。

附註12-承付款和意外開支
訴訟
本公司須接受與人身傷害、僱傭事宜、商業交易、發展協議及其他在一般業務過程中出現的事宜有關的法律及行政程序。雖然該公司維持其認為是充分的保險範圍，以減輕損失的風險與所涵蓋的事項，法律和行政訴訟可能是昂貴的，耗時和不可預測的。該公司認為，它對這些程序有立功抗辯、索賠和/或反訴，並打算大力為自己辯護或繼續其索賠。
雖然不能保證，但公司並不認為這些事項的最終結果，包括在這些事項上為自己辯護的費用，將對公司的綜合財務報表產生重大不利影響。此外，不能保證現有保險的數額或範圍將足以支付這些事項引起的損失。
地點共享協議
草原州博彩(“PSG”)與伊利諾伊州的酒吧和零售機構簽訂了地點共享協議。這些協議允許PSG將VGT放置在酒吧或零售機構，以換取VGTS產生的可變收入的一定百分比。PSG持有伊利諾伊州的遊戲許可證，位置份額百分比由伊利諾伊州決定。最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，PSG在我們的合併收入報表中作為遊戲費用記錄的地點份額支付總額為$33.1百萬, $34.7百萬，和$29.7百萬分別。

86
目錄

購買義務
公司有義務購買各種商品和服務$126.4百萬截至2019年12月31日，其中$70.4百萬將發生在2020.
資本支出承付款
根據我們的每一份三重淨租約，我們有義務花費最少的1%按每次租賃的總額計算，用於維護這些設施的年度淨收入。
僱員福利計劃 
該公司根據經修訂的1986年“國內收入法”第401(K)節的規定，維持一項合格的退休計劃，涵蓋所有符合資格的僱員(“佩恩401(K)計劃”)。“佩恩401(K)計劃”使參與計劃的僱員能夠將其工資的一部分推遲到由公司管理的退休基金中。如適用的話，本公司可酌情作出相應的供款。50%僱員可選擇的薪金延期，最多可達6%符合條件的僱員補償。對賓大401(K)計劃截至年度的相應貢獻2019年12月31日, 2018和2017都是$11.7百萬, $6.5百萬，和$6.0百萬分別。
我們維持一個不合格的遞延薪酬計劃(“EDC計劃”)，涵蓋大部分管理層和其他高薪酬員工。EDC計劃於2001年3月1日起生效。EDC計劃允許參與者在税前的基礎上推遲一部分基本年薪和/或他們的年度獎金，並在這些延遲的基礎上賺取遞延的收入。EDC計劃還規定將公司的貢獻與一個五-年期。公司建立了信託基金，並定期向信託轉移，以便為其各自未來在參與人推遲繳款和公司繳款方面的負債提供必要的準備。公司對EDC計劃的相應貢獻2019年12月31日, 2018和2017都是$2.3百萬, $2.3百萬，和$2.2百萬分別。我們的遞延補償負債，包括在綜合資產負債表中的“應計費用和其他流動負債”$80.1百萬和$64.1百萬截至2019年12月31日和2018分別。
勞動協議
我們被要求在我們的大部分賽馬場與騎手達成協議，進行我們的現場比賽和/或同步廣播活動。此外，為了在西弗吉尼亞州經營遊戲機和桌遊，該公司必須與查爾斯鎮的騎手、帕裏-互助會職員和飼養員保持協議。截至2019年12月31日，我們有31集體談判協議約涵蓋5,900僱員們。七集體談判協議定於2020年到期，我們目前正在重新談判。三2019年到期的集體談判協議。
附註13-所得税
下表總結了資產和負債總額綜合財務報表與其各自税基之間暫時差額的税收影響，這些差額按現行頒佈税率入賬，在這些差額結算或變現時生效。這些臨時差額導致今後年度的應税或可扣減額。公司評估了所有現有的正面和負面證據，以估計未來是否將產生足夠的未來應税收入，以實現我們現有的遞延税款淨資產。

87
目錄

本公司遞延税項資產及負債的組成部分如下：
 
十二月三十一日，
(以百萬計)
2019
 
2018
遞延税款資產：
 
 
 
股票補償費用
$
11.7

 
$
9.0

應計費用
37.6

 
42.9

與總租約有關的融資義務
1,097.6

 
1,919.7

未確認的税收福利
7.7

 
6.7

未合併附屬公司的投資和預付款
—

 
3.6

營業淨虧損、利息限制和税收抵免結轉
87.6

 
122.8

遞延税款資產毛額
1,242.2

 
2,104.7

減：估價津貼
(54.2
)
 
(89.5
)
遞延税款淨資產
1,188.0

 
2,015.2

遞延税款負債：
 
 
 
不受總租約約束的財產和設備
(53.1
)
 
(47.3
)
財產和設備，但須符合總租約
(1,088.9
)
 
(1,599.9
)
未合併附屬公司的投資和預付款
(2.9
)
 
—

未分配的外國收入
(0.4
)
 
(0.4
)
無形資產
(287.3
)
 
(287.0
)
遞延税負債淨額
(1,432.6
)
 
(1,934.6
)
長期遞延税款資產(負債)，淨額
$
(244.6
)
 
$
80.6


在2019年1月1日通過新的租賃標準後，我們記錄了$739.2百萬與我們的融資義務有關的遞延税收資產淨額減少$435.4百萬與我們的總租賃有關的財產和設備的遞延税負債淨額減少。這兩項調整的淨額記作股東權益的減少(見附註3“新會計公告”).
每季度對遞延税淨資產的可變現性進行評估，方法是評估估值津貼的必要性，必要時調整免税額。公司適當考慮所有現有的正面和負面證據，包括預測的未來應税收入和為實現遞延税淨資產而可實施的現有税務規劃戰略。在確定遞延税淨資產將實現時，對正面和負面證據的評估是ASC 740的一項要求。如果公司確定遞延所得税資產將在未來變現超過其記錄淨額的遞延所得税資產，則將記錄對估價免税額的調整，從而減少所得税備抵額。
截至2019年12月31日，本公司三年累計税前收入為$150.9百萬，支持這樣的立場，即除了記錄在聯邦資本損失結轉上的估價津貼外，沒有必要提供聯邦估價津貼。公司繼續維持估價免税額$54.2百萬截至2019年12月31日主要與某些州申報集團有關，在那裏，我們繼續處於三年累積税前虧損狀況。
在2018年12月31日終了的年度內，我們對資本損失結轉額發放了部分估值備抵，數額為：$22.4百萬這抵消了普蘭裏奇公園賭場出售租賃的資本收益。這一逆轉反映在我們的所得税福利綜合報表中。
在2017年第三季度，我們確定，對於將實現的部分，不再需要在聯邦和州遞延税淨資產上提供估值免税額。導致截至上述期間的估值備抵逆轉的最重要證據包括：(1)我們的3年累計税前收益實現並持續增長；(2)過去8個季度中的7個季度，有7個季度出現了可觀的税前收入，這是8個季度前唯一的虧損；(Iii)缺乏預期在2017年出現的重大商譽和其他無形資產減值損失。2017年第四季度，我們的核心業務業務沒有發生重大變化，從而改變了我們先前的臨時結論，即對聯邦和州遞延税資產淨額發放估值補貼，以支付更有可能--而不是--無法實現的部分。因此，我們釋放了$741.9百萬在我們2017年12月31日終了年度的總估值備抵中，由於正面證據大於負面證據，從而使我們能夠達到更有可能實現的標準。

88
目錄

整體來説，我們的估價免税額較去年減少了淨額$35.3百萬，主要原因是自2019年1月1日起採用了新的租賃標準，並記錄為股東權益的增加。新租賃標準的影響因國家淨業務損失結轉價值備抵額的增加而部分抵消。
在拉斯維加斯特羅皮卡納的所有權變更之後，該公司$120.3百萬在2020年至2035年不同日期到期的聯邦營業淨虧損總額中。該公司從收購高峯公司獲得聯邦淨營業虧損結轉，這些資產已被充分利用。2019年12月31日。所有獲得的税收屬性都受到“國税法”和基本國庫條例的限制，然而，我們認為，從這些税收屬性中獲益的可能性更大，而不是更有可能實現。
國家所得税報告，截至2019年12月31日，我們有州總淨營運虧損結轉總額。$766.2百萬可用於減少未來的州所得税，主要適用於賓夕法尼亞州聯邦和科羅拉多州、愛荷華州、路易斯安那州、密蘇裏州、新墨西哥州和俄亥俄州。與這些淨營業虧損結轉相關的税收優惠是$52.2百萬。由於適用司法管轄區的經營虧損結轉和收入及虧損預測有限，已記錄了一項估值備抵，以反映目前預計無法實現的淨經營損失。$36.4百萬。如果不使用，大部分結轉將在2020年12月31日至2039年12月31日的不同日期到期。
截止年度所得税前國內和國外部分收入(損失)2019年12月31日, 2018和2017情況如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
國內
$
85.5

 
$
89.6

 
$
(29.6
)
外國
0.6

 
0.3

 
4.5

共計
$
86.1

 
$
89.9

 
$
(25.1
)
 
終了年度所得税福利(費用)的組成部分2019年12月31日, 2018和2017如下：
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
當期税收優惠(費用)
 
 
 
 
 
聯邦制
$
(12.5
)
 
$
(15.3
)
 
$
(16.3
)
國家
(9.2
)
 
(6.4
)
 
(6.1
)
外國
(0.2
)
 
(1.4
)
 
3.0

總電流
(21.9
)
 
(23.1
)
 
(19.4
)
遞延税款福利(費用)
 
 
 
 
 
聯邦制
(16.7
)
 
14.6

 
480.7

國家
(4.4
)
 
10.9

 
39.3

外國
—

 
1.2

 
(2.1
)
遞延共計
(21.1
)
 
26.7

 
517.9

所得税總福利(費用)
$
(43.0
)
 
$
3.6

 
$
498.5


2017年12月22日，美國總統簽署了“減税和就業法案”(簡稱“税法”)，將美國聯邦公司税税率從35%降至21%，自2018年1月1日起生效。在截至2017年12月31日的一年中，我們記錄了“税法”的某些生效日期的臨時金額，結果淨收費為$266.0百萬作為所得税支出列入綜合收入報表，由以下三個部分組成：(1)a$261.3百萬根據新的較低聯邦所得税税率對美國遞延淨資產重新估值而產生的費用，(2)a$2.6百萬與一次當然遣返税有關的費用-對我們加拿大全資子公司先前遞延的收益(我們將在8年內免繳利息)和(Iii)a$2.1百萬由於美國對外國股息的新優惠待遇，我們改變了我們的無限期再投資主張。在2018年12月31日終了的一年中，我們完成了對税法影響的評估，$1.2百萬增加到臨時數額，這使實際税率增加1.3%.

89
目錄

下表對法定聯邦所得税税率與實際實際所得税税率以及相關的所得税福利金額(費用)進行了核對。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
 
2019
 
2018
 
2017
(以百萬計，税率除外)
百分比
 
金額
 
百分比
 
金額
 
百分比
 
金額
税前收入的百分比和數額
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
聯邦法定費率
21.0
%
 
$
(18.1
)
 
21.0
 %
 
$
(18.9
)
 
35.0
 %
 
$
8.8

州和地方所得税，扣除聯邦福利
9.9

 
(8.5
)
 
(6.2
)
 
5.6

 
6.3

 
1.6

非抵扣費用
4.0

 
(3.5
)
 
6.9

 
(6.2
)
 
(16.0
)
 
(4.0
)
商譽減值損失
14.4

 
(12.4
)
 
—

 
—

 
(20.5
)
 
(5.1
)
補償
0.3

 
(0.3
)
 
(3.8
)
 
3.4

 
29.5

 
7.4

或有負債結算
—

 
—

 
—

 
—

 
22.9

 
5.7

外國
0.1

 
(0.1
)
 
(0.1
)
 
0.1

 
11.3

 
2.8

估價津貼
—

 
—

 
(20.3
)
 
18.3

 
2,962.3

 
741.9

税法-遞延税率變動
—

 
—

 
—

 
—

 
(1,043.5
)
 
(261.3
)
其他
0.2

 
(0.1
)
 
(1.5
)
 
1.3

 
3.3

 
0.7

實際税率和所得税福利總額(費用)
49.9
%
 
$
(43.0
)
 
(4.0
)%
 
$
3.6

 
1,990.6
 %
 
$
498.5

 
未確認的税收福利的開始和結束數額的核對如下：
(以百萬計)
未確認的税收福利
2017年1月1日未獲確認的税收優惠
$
26.8

根據本年度職位增加的員額
2.9

根據以往年度職位增加的員額
2.8

因結算和(或)準備金減少而減少
(1.3
)
貨幣換算調整
(0.1
)
結算付款
(0.2
)
截至2017年12月31日未獲確認的税收優惠
30.9

根據以往年度職位增加的員額
0.8

因結算和(或)準備金減少而減少
(2.0
)
截至2018年12月31日未獲確認的税收優惠
29.7

根據以往年度職位增加的員額
6.5

因結算和(或)準備金減少而減少
(0.2
)
截至2019年12月31日未獲確認的税收優惠
$
36.0


在本年度終了的年度內2019年12月31日，我們做了不未記錄任何新的税收準備金，以及與本年度不確定的税收狀況相關的應計利息或罰款。關於前一年的税收狀況，我們記錄了$7.1百萬税收準備金和應計利息$0.2百萬預期在未來12個月內結清和(或)結清的不確定税收狀況的以前記錄的税收準備金和應計利息。截至2019年12月31日和2018，未獲確認的税項利益，包括與所得税有關的罰則及利息的應計項目。$37.2百萬和$30.4百萬分別列入公司綜合資產負債表的“其他長期負債”.總體而言，該公司的税收支出淨額為$2.8百萬與其2019年12月31日終了年度的不確定税收狀況有關。
未確認的税收福利的負債2019年12月31日和2018包括在內$29.4百萬和$23.6百萬分別指的是，如果情況發生逆轉，將影響實際税率的税收狀況。在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017，我們認識到$0.1百萬, $0.5百萬和$1.7百萬分別為利息和罰款，扣除遞延税。公司不減少截至2019年12月31日年度以前應計利息和罰款。我們將任何與所得税有關的罰款和與未確認的税收利益有關的應計利息歸類為“所得税福利(費用)”，列在綜合收入報表中。
該公司目前正處於與其公開審計有關的審查過程的各個階段。一般來説，很難確定這些檢查何時結束，但該公司合理地預計，其ASC 740負債在今後12個月內不會有顯著變化。截至2019年12月31日，該公司受制於美國聯邦政府

90
目錄

納税年度所得税考試2015, 2016, 2017和2018。此外，在我們運作的課税地區，我們每年都要接受州及本地入息税的審查。截至2019年12月31日和2018，預繳所得税$22.2百萬和$14.9百萬分別列入公司綜合資產負債表中的“預付費用”。

附註14-股東權益
股份回購計劃
2019年1月9日，該公司宣佈了一項股票回購計劃，根據該計劃，董事會授權回購最多可達$200.0百萬公司的普通股，將於2020年12月31日到期。在截至2019年12月31日的一年內，該公司進行了回購1,271,823其普通股在公開市場交易中的份額$24.9百萬以平均價格$19.55每股。所有回購的股份都已退休。
2017年2月3日，該公司宣佈了一項股票回購計劃，根據該計劃，董事會授權回購最多可達$100.0百萬該公司的普通股已於2019年2月1日到期。在結束的幾年內2018年12月31日和2017，公司回購2,299,498和1,264,149在公開市場交易中分別持有的股票$50.0百萬以平均價格$21.74每股和$24.8百萬以平均價格$19.59分別每股。所有回購的股份都已退休。
優先股
本公司先前發出二系列優先股，B系列和C系列，各自的票面價值為$0.01每股。截至2019年12月31日和2018，有1,000,000和18,500我們B系列和C系列優先股的授權股份。有不B系列或C級優先股截至2019年12月31日和2018.

附註15-以股票為基礎的賠償
2018年長期激勵薪酬計劃
2018年6月，公司股東批准了2018年長期激勵薪酬計劃(“2018年計劃”)，該計劃允許公司向員工發放股票期權(獎勵和/或不合格)、股票增值權(“非典”)、限制性股票獎勵(“RSAS”)、虛擬股票單位(“PSU”)以及其他股權和現金獎勵。非僱員董事有資格獲得所有此類獎勵，但激勵股票期權除外.根據2018年計劃，12,700,000本公司普通股留作發行之用。為確定2018年計劃下可供發行的股票數量，股票期權和非典計入12,700,000限制為一普通股股份按每一批股份或限制性股票或任何其他全價股票獎勵計為發行股票2.30每批股份的普通股。未以普通股結算的賠償，不計入限額。截至2019年12月31日，有8,417,411可用於2018年計劃下未來贈款的份額。
2008年長期激勵薪酬計劃
2008年11月，公司股東批准了2008年長期激勵薪酬計劃(“2008計劃”)，允許公司向員工發放股票期權(獎勵和/或不合格)、非典、RSA、PSU和其他股權和現金獎勵。非僱員董事有資格獲得除激勵股票期權以外的所有此類獎勵.“2018年計劃”一經批准，就不再可根據“2008年計劃”獲得獎勵。然而，2008年計劃仍然有效，直到以前根據該計劃發放的所有裁決都得到支付、沒收或過期。
股票補償費用
以股票為基礎的補償費用，主要與我們的股票期權和rsa有關。2019年12月31日, 2018和2017全數$14.9百萬, $12.0百萬和$7.8百萬分別列在“一般和行政”項下的綜合收入報表中。
股票期權
在2020年4月1日至2029年10月1日期間到期的股票期權，已授予高級職員、董事、僱員和前任僱員以從以下價格購買普通股的權利：$11.61到$32.90每股。所有期權在授予日期(如各自的計劃文件中所定義)以普通股的公平市價授予，並具有

91
目錄

契約生活範圍從二到十年。公司發行新的授權普通股以滿足股票期權的要求。
下表包含有關我們的股票期權的信息：
 
期權編號
股份
 
加權平均
演習價格
 
加權平均剩餘合同
任期(按年計)
 
骨料
內在價值
(單位：百萬)
截至2019年1月1日未繳
5,869,211

 
$
15.14

 
 
 
 

獲批
2,436,811

 
$
19.24

 
 
 
 

行使
(230,644
)
 
$
14.32

 
 
 
 

被沒收
(257,942
)
 
$
19.44

 
 
 
 

截至2019年12月31日止未繳款項
7,817,436

 
$
16.30

 
4.84
 
$
75.1

可於2019年12月31日開始運動
4,071,052

 
$
13.62

 
2.49
 
$
49.2

 
在截至年度內所批出的期權的加權平均授予日期公允價值。2019年12月31日, 2018和2017曾.$6.39, $9.88和$4.48股票期權在截止年度內行使的總內在價值。2019年12月31日, 2018和2017曾.$2.0百萬, $28.7百萬和$15.8百萬分別指在截至年底的年度內所獲股票期權的總公允價值。2019年12月31日, 2018和2017曾.$6.2百萬, $5.9百萬和$6.4百萬分別。
下表彙總了截至2019年12月31日:
 
演習報價幅度
 
共計
 
$11.61至
$16.93
 
17.77美元
$25.05
 
$30.74至
$32.90
 
$11.61至
$32.90
未決備選方案
 
 
 
 
 
 
 
待決數目
4,842,725

 
2,368,886

 
605,825

 
7,817,436

加權平均剩餘合同期限(以年份為單位)
2.66

 
9.27

 
4.95

 
4.84

加權平均行使價格
$
13.06

 
$
19.23

 
$
30.75

 
$
16.30

可行使選擇權
 
 
 
 
 
 
 
待決數目
3,901,333

 
10,584

 
159,135

 
4,071,052

加權平均行使價格
$
12.91

 
$
18.62

 
$
30.75

 
$
13.62

 
截至2019年12月31日，尚未確認的未攤銷的與授予的股票期權有關的補償費用共計$16.9百萬而預計確認費用的加權平均期間是2.9年數.
以下是黑-斯科爾斯期權定價模型中所使用的加權平均假設。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
 
2019
 
2018
 
2017
無風險利率
2.00
%
 
2.26
%
 
1.97
%
預期波動率
32.90
%
 
30.80
%
 
30.66
%
股利收益率
—

 
—

 
—

加權平均預期壽命(以年份為單位)
5.30

 
5.30

 
5.30


限制性股票獎勵
如上文所述，本公司向我們的員工和某些非僱員董事發放RSA.此外，該公司向其指定的執行幹事(“近地天體”)和其他具有業績條件的主要主管人員發放服務協議(我們將具有業績條件的RSA稱為“公共服務協定”)，下文將對此作進一步詳細討論。

92
目錄

性能共享程序
公司的業績分享計劃(如下所定義)是為了向我們的近地天體和某些其他關鍵高管提供與公司業績直接相關的股票薪酬，這進一步使他們的利益與股東的利益相一致，並且只有在適用的業績期間達到指定的業績目標時才提供補償。
2019年2月14日，公司董事會薪酬委員會根據2018年計劃通過了一項業績分享方案(“業績分享方案二”)，其中規定在2019年作出的裁決中，278,780PSAS，在目標，將以三分之一的增量授予。
2018年2月6日，我們的賠償委員會根據2018年計劃通過了一個業績分享方案(“2018年業績分享方案”)，其中規定197,727PSAS，在目標，將以三分之一的增量授予。
2016年2月9日，我們的薪酬委員會根據2008年計劃通過了一項業績分享方案(“2016年業績分享方案”，並與業績共享方案二和2018年業績分享方案，即“業績分享方案”)，該計劃規定189,085PSAS，在目標，將以三分之一的增量授予。此外，2016年業績分享方案規定172,245在2017年2月17日的目標上，PSAS將以三分之一的增量獲得批准。
根據績效共享計劃發佈的公共服務協議包括三 一-a三-服務年限。這些獎項有可能在0%和150%根據年度業績目標獲批的股份數目，但仍須全數歸屬三-服務年限。
績效目標涉及績效共享方案II授予的獎勵的第一和第二個績效期，其依據是EBITDA的組合，並根據某些項目進行調整，主要是支付給我們的REIT業主(“EBITDA，經調整”)；以及來自Pinnacle收購的運行成本協同效應。第三個執行期間的業績目標是根據調整後的EBITDA編制的。的性能目標。一-2018年業績分享方案和2016年業績分享方案授予的年度業績期是根據EBITDA調整後確定的。為了會計目的，在公司和接受公共服務協議的個人確定和相互理解目標之前，不考慮在業績共享計劃下授予獎勵。
我們RSA的授予日期公允價值是基於公司普通股最近的收盤價。以股票為基礎的補償費用在發放時在剩餘服務期內確認，並根據公司對業績狀況的預期進行調整。
下表載有有關登記冊系統管理人的資料：
 
有性能條件
 
沒有性能條件
 
成品率
股份
 
加權平均授予日期公允價值
 
成品率
股份
 
加權平均授予日期公允價值
截至2019年1月1日
351,472

 
$
22.10

 
207,349

 
$
25.55

獲批
253,609

 
$
23.55

 
175,795

 
$
19.44

既得利益
(193,799
)
 
$
19.36

 
(35,758
)
 
$
18.05

被沒收
(15,920
)
 
$
22.60

 
(48,907
)
 
$
23.71

截至2019年12月31日
395,362

 
$
24.35

 
298,479

 
$
23.15

 
截至2019年12月31日，尚未確認的未攤銷的與登記冊系統管理人有關的賠償費用共計$7.9百萬而預計確認費用的加權平均期間是1.9年數。在終了年度內歸屬的登記冊系統管理人的總公允價值2019年12月31日, 2018和2017曾.$5.5百萬, $0.9百萬和$1.0百萬分別。
幻象股票單位
我們的PSU，在一段時間內三到四年使員工和董事有權在歸屬日根據公司普通股的公允價值收取現金。PSU作為負債賠償金入賬，並按每一報告期的公允價值重新計量，直到在規定的服務期內確認補償費用為止。本公司有一項負債，包括在“應計費用及其他流動負債”內。

93
目錄

合併資產負債表，與其$3.3百萬和$1.7百萬截至2019年12月31日和2018分別。
至於由公司僱員及董事所持有的PSU，則有$3.3百萬的未確認賠償費用總額2019年12月31日的剩餘加權平均歸屬期1.6好幾年了。最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，公司承認$4.1百萬, $1.1百萬，和$11.9百萬與這些賠償金相關的賠償費用。與我們的PSU有關的補償費用記在綜合損益表中的“一般和行政”中。我們付了錢$2.5百萬, $4.2百萬，和$12.7百萬在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017分別與我們的現金結算PSU有關。
股票增值權
每個報告期計算非典的公允價值，並使用Black-Schole期權定價模型進行估計。我們的非典，有一段時間四年，作為賠償責任，因為它們將以現金結算。因此，該公司有一項負債，該負債包括在綜合資產負債表內的“應計費用和其他流動負債”中，該負債與公司的嚴重急性呼吸系統綜合症有關。$14.4百萬和$6.8百萬截至2019年12月31日和2018分別。
至於該公司員工所持有的嚴重急性呼吸系統綜合症，$9.6百萬的未確認賠償費用總額2019年12月31日的剩餘加權平均歸屬期2.6好幾年了。截止年度2019年12月31日，公司確認賠償費用$10.7百萬與減少到補償費用相比$6.7百萬的補償費用$21.9百萬截至12月31日，2018和2017分別與這些獎項有關。與非典有關的補償費用記在綜合損益表內的“一般及行政”內。我們付了錢$3.5百萬, $10.5百萬和$6.2百萬在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017分別與我們現金結算的非典有關。

附註16-每股收益
下表將計算基本每股收益時使用的加權平均普通股與在計算年終攤薄每股收益時使用的加權平均普通股進行調節。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
股份的釐定：
 
 
 
 
 
加權平均普通股
115.7

 
97.1

 
90.9

假設稀釋股票期權的轉換
1.8

 
3.0

 
2.4

假定稀釋限制性股票獎勵的換算
0.3

 
0.2

 
0.1

稀釋加權平均普通股
117.8

 
100.3

 
93.4


購買期權2,353,307, 656,588，和51,803在截至年底的年度內，股票已發行。2019年12月31日, 2018和2017，但不包括在稀釋EPS的計算中，因為它們是抗稀釋的。
下表列出本公司截至年度普通股的基本每股收益和稀釋每股收益的計算情況。2019年12月31日, 2018和2017:
 
截至12月31日的一年，
(單位：百萬，但每股數據除外)
2019
 
2018
 
2017
基本每股收益的計算：
 
 
 
 
 
適用於普通股的淨收入
$
43.9

 
$
93.5

 
$
473.4

加權平均普通股
115.7

 
97.1

 
90.9

基本EPS
$
0.38

 
$
0.96

 
$
5.21

稀釋每股收益的計算：
 
 
 
 
 
適用於普通股的淨收入
43.9

 
93.5

 
473.4

稀釋加權平均普通股
117.8

 
100.3

 
93.4

稀釋EPS
$
0.37

 
$
0.93

 
$
5.07



94
目錄

附註17-分段信息
我們已經把我們的運營部門合併成四根據其經營區域內運營部門的類似特點，可報告的部分：東北部、南部、西部和中西部。另一類列入下表，以便將部分信息與綜合信息進行核對。
公司利用調整後的EBITDAR(按下文的定義)作為對部分利潤或損失的衡量。下表列出我們的收入和調整後的EBITDAR為每個可報告的部分和對賬調整後的EBITDAR合併為淨收入的基礎上。
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
收入：
 
 
 
 
 
東北段
$
2,399.9

 
$
1,891.5

 
$
1,756.6

南段
1,118.9

 
394.4

 
224.3

西段
642.5

 
437.9

 
380.4

中西部段
1,094.5

 
823.7

 
735.0

其他(1)
47.5

 
40.4

 
51.7

段間沖銷(2)
(1.9
)
 
—

 
—

共計
$
5,301.4

 
$
3,587.9

 
$
3,148.0

 
 
 
 
 
 
調整後的EBITDAR(3):
 
 
 
 
 
東北段
$
720.8

 
$
583.8

 
$
549.3

南段
369.8

 
118.9

 
62.6

西段
198.8

 
114.3

 
72.7

中西部段
403.6

 
294.3

 
249.7

其他(1)
(87.8
)
 
(68.1
)
 
(55.2
)
共計(3)
1,605.2

 
1,043.2

 
879.1

 
 
 
 
 
 
其他業務利益(費用)和其他收入(支出)：
 
 
 
 
 
與三重淨經營租賃相關的租金費用 (4)
(366.4
)
 
(3.8
)
 
—

股票補償
(14.9
)
 
(12.0
)
 
(7.8
)
現金結算股票獎勵差異
(0.8
)
 
19.6

 
(23.4
)
資產處置損失
(5.5
)
 
(3.2
)
 
(0.2
)
或有購買價格
(7.0
)
 
(0.5
)
 
6.8

開業前和購置費用
(22.3
)
 
(95.0
)
 
(9.7
)
折舊和攤銷
(414.2
)
 
(269.0
)
 
(267.1
)
減值損失
(173.1
)
 
(34.9
)
 
(18.0
)
收回(備抵)貸款損失和無準備金貸款承付款
—

 
17.0

 
(89.8
)
扣除可扣減費用後的保險收回額
3.0

 
0.1

 
0.3

堪薩斯合資公司非經營性項目
(3.7
)
 
(5.1
)
 
(5.8
)
利息費用，淨額
(534.2
)
 
(538.4
)
 
(463.2
)
債務提前清償的損失
—

 
(21.0
)
 
(24.0
)
其他
20.0

 
(7.1
)
 
(2.3
)
所得税前收入
86.1

 
89.9

 
(25.1
)
所得税福利(費用)
(43.0
)
 
3.6

 
498.5

淨收益
$
43.1

 
$
93.5

 
$
473.4

(1)
另一類包括該公司的獨立賽車業務，即桑福德-奧蘭多養犬俱樂部和該公司在薩姆休斯敦賽車公園、山谷賽車公園和自由港跑道的合資公司股份。另一類還包括佩恩互動；它經營社會遊戲，我們的內部品牌零售體育書籍，和iGming；我們的管理合同，Retama公園跑道；和HPT。直接歸因於財產或因支持財產而發生的公司和共享服務活動的費用分配給

95
目錄

每個財產。另一類還包括公司間接費用，其中包括某些費用，如：工資單、專業費用、旅費以及與財產無關或未分配給財產的其他一般和行政費用。
(2)
代表取消與佩恩互動和HPT相關的部門間收入。
(3)
我們將調整後的EBITDAR定義為：息前收益、淨額；所得税；折舊和攤銷；與三重淨經營租賃相關的租金費用(見下文腳註4)；基於股票的賠償；債務清償和融資費用；減值費用；保險收回和可扣減費用；或有購買價格債務估計公允價值的變化；資產處置損益；現金結算股票獎勵的預算和實際費用之間的差額；開業前和購置前費用；以及其他收入或支出。調整後的EBITDAR還包括未合併子公司的收入或損失，併為我們在堪薩斯娛樂的合資公司添加了非營業項目(如折舊和攤銷)的份額。
(4)
該公司的三網經營租賃包括某些組成部分的總租賃(主要是土地)，草甸租賃，瑪格麗塔維爾租賃，和希臘城鎮租賃。
 
截至12月31日的一年，
(以百萬計)
2019
 
2018
 
2017
資本支出：
 
 
 
 
 
東北段
$
96.2

 
$
38.9

 
$
26.3

南段
29.8

 
10.6

 
6.3

西段
21.2

 
12.8

 
35.7

中西部段
32.7

 
25.3

 
26.2

其他
10.7

 
5.0

 
4.8

資本支出總額
$
190.6

 
$
92.6

 
$
99.3

(以百萬計)
東北
 
南
 
西
 
中西部
 
其他
 
共計
截至2019年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
對非合併附屬公司的投資和預付款
$
0.1

 
$
—

 
$
—

 
$
90.9

 
$
37.3

 
$
128.3

總資產(1)
$
2,273.7

 
$
1,397.0

 
$
752.1

 
$
1,412.2

 
$
8,359.5

 
$
14,194.5

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

對非合併附屬公司的投資和預付款
$
0.1

 
$
—

 
$
—

 
$
89.4

 
$
39.0

 
$
128.5

總資產(2)
$
1,330.2

 
$
1,082.3

 
$
755.7

 
$
1,411.5

 
$
6,381.3

 
$
10,961.0

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2017年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
對非合併附屬公司的投資和預付款
$
0.1

 
$
—

 
$
—

 
$
88.3

 
$
60.5

 
$
148.9

總資產(2)
$
921.0

 
$
169.3

 
$
625.0

 
$
970.8

 
$
2,548.7

 
$
5,234.8

(1)
截至2019年12月31日，其他類別的資產總額包括受主租約管轄的房地產資產，這些資產或被歸類為財產和設備、經營租賃ROU資產或融資租賃ROU資產，這取決於主租約的基本組成部分在ASC 842通過時是否被確定為經營租賃、融資租賃或繼續是融資義務。
(2)
截至2018年12月31日和2017年12月31日，其他類別的總資產包括受主租賃管轄的房地產資產，這些資產被歸類為財產和設備。

附註18-公允價值計量
ASC主題820，“公允價值計量和披露”，建立了一個層次結構，根據用於各種估值技術的投入類型(市場方法、收入法和成本法)確定公允價值計量的優先次序。層次結構的級別説明如下：
•
一級：可觀察的投入，如活躍市場中相同資產或負債的報價。
•
二級：對資產或負債可直接或間接觀察到的報價以外的其他投入；這些投入包括活躍市場中類似資產或負債的報價，如利率和收益率曲線，可在共同報價區間內觀察到。
•
第三級：反映報告實體自身假設的不可觀測的投入，因為幾乎沒有相關的市場活動。
公司對公允價值計量中某一特定投入的重要性的評估需要作出判斷，並可能影響資產和負債的估值及其在公允價值等級中的位置。以下方法和假設用於估計每一類金融工具的公允價值，而這是可行的。公司的貿易應收賬款和應付賬款的公允價值接近賬面金額。

96
目錄

現金及現金等價物
由於現金等價物的期限較短，公司現金和現金等價物的公允價值接近其賬面價值。
權益證券
截至2019年12月31日，我們舉行了$40.5百萬股票證券，包括普通股和認股權證，在我們的綜合資產負債表中作為“其他資產”報告。中討論過的附註2“重大會計政策”這些股票證券是賓大互動公司與第三方體育博彩運營商簽訂了多年協議的結果，這些協議將在2019年第三季度在我們的投資組合中為在線體育博彩和相關的iGAMM市場接入服務。
權益證券的公允價值由二級投入確定，二級投入採用市場法估值技術。這些技術的主要投入包括股票證券的市場報價、外幣匯率、普通股的缺乏市場性折扣(“DLOM”)，以及對認股權證的布萊克-斯科爾斯期權定價模型。DLOM的基礎是相關鎖定期的剩餘期限和與基礎權益證券相關的波動性。布萊克-斯科爾斯期權定價模型利用權證的行使價格、無風險利率、與基礎權益證券相關的波動性以及認股權證的預期壽命。
持有至到期證券及本票
我們與得克薩斯州塞爾馬市的地方政府公司retama Development Corporation(“rdc”)簽訂了一份管理合同，負責管理位於德克薩斯州聖安東尼奧以外的retama公園跑道的日常運營。此外，我們擁有1.0%持有用於經營Retama公園跑道的賽車執照的名義權益的Retama名義持有人的股權，以及75.5%對PinnacleRetama Partners，LLC(“PRP”)的興趣，該公司擁有可能產生的或有遊戲權利，如果根據現有的賽車牌照下的遊戲在未來成為合法的德克薩斯州。
截至2019年12月31日和2018、PRP舉行$15.1百萬和$16.9百萬分別在RDC和RDC發行的本票中$6.7百萬和$7.5百萬RDC發行的地方政府債券，按攤銷成本計算。期票和地方政府債券以Retama公園跑道的資產作為抵押。截至2019年12月31日和2018，長期合約期限的期票及地方政府債券，均包括在綜合資產負債表內的“其他資產”內。
在本年度終了的年度內2019年12月31日，主要是由於缺乏立法進展和雷達馬公園賽道持續的負面經營結果，我們記錄了期票和地方政府公司債券的臨時減值。$2.5百萬，在我們的綜合損益表中列入“減值損失”。
這些期票的合同條款包括到期時應支付的利息；然而，我們沒有在這些期票上記錄應計利息，因為RDC支付利息的能力存在不確定性。我們有積極的意願和能力持有地方政府公司債券到期日，直到收回攤銷成本。這類投資的估計公允價值主要是根據與Retama公園跑道有關的土地的評估價值計算的，這些土地被歸類為二級投入。
長期債務
我們的定期貸款A貸款安排、定期貸款B-1貸款機制及5.625%票據是根據活躍市場的報價估算的，被歸類為一級度量。我們的循環信貸貸款的公允價值近似於它的賬面金額，因為它是循環的，可變利率債務，我們也把它歸類為一級度量。
其他長期義務2019年12月31日和2018包括代頓和馬寧河谷的搬遷費，這些費用將在注10，“長期債務，”以及位於好萊塢賭場勞倫斯堡附近的酒店和活動中心的還款義務。這些長期債務的公允價值是根據與公司可比條款和債務工具的信用評級相一致的利率估算的，並被歸類為二級度量。
其他負債
其他負債2019年12月31日和2018主要包括與PlainridPark賭場和絕對遊戲有限責任公司有關的或有預購價格，該公司於2018年第二季度被賓夕法尼亞互動公司收購。普蘭裏奇公園賭場或有預購價是根據博彩業務在第一季的收益計算的。十年將於2015年6月開始運作。截至2019年12月31日和2018，我們在合同上有義務

97
目錄

製作六和七每年的額外付款。絕對對策，有限責任公司，或有購買價格是根據收益的第一次計算。兩年收購後的運營。截至2019年12月31日，我們在合同上有義務一額外付款，相當於收購後第二年的運營，將於2020年第三季度支付。這些負債的公允價值都是根據使用DCF模型的收入方法估算的，並被歸類為三級計量，它們被列入我們的綜合資產負債表中，包括在“應計費用和其他流動負債”或“其他長期負債”中，這取決於下一次付款的時間。
按公司金融工具投入水平分列的賬面金額和估計公允價值如下：
 
(一九二零九年十二月三十一日)
(以百萬計)
承載量
 
公允價值
 
一級
 
2級
 
三級
金融資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
$
437.4

 
$
437.4

 
$
437.4

 
$
—

 
$
—

權益證券
$
40.5

 
$
40.5

 
$
—

 
$
40.5

 
$
—

持有到期日證券
$
6.7

 
$
6.7

 
$
—

 
$
6.7

 
$
—

本票
$
15.1

 
$
15.1

 
$
—

 
$
15.1

 
$
—

金融負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
長期債務
 
 
 
 
 
 
 
 
 
高級擔保信貸設施
$
1,896.5

 
$
1,930.6

 
$
1,930.6

 
$
—

 
$
—

5.625%債券
$
399.4

 
$
426.0

 
$
426.0

 
$
—

 
$
—

其他長期義務
$
89.2

 
$
89.7

 
$
—

 
$
89.7

 
$
—

其他負債
$
20.3

 
$
20.3

 
$
—

 
$
2.8

 
$
17.5

 
(2018年12月31日)
(以百萬計)
承載量
 
公允價值
 
一級
 
2級
 
三級
金融資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
現金和現金等價物
$
479.6

 
$
479.6

 
$
479.6

 
$
—

 
$
—

持有到期日證券
$
7.5

 
$
7.9

 
$
—

 
$
7.9

 
$
—

本票
$
16.9

 
$
17.4

 
$
—

 
$
17.4

 
$
—

金融負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
長期債務
 
 
 
 
 
 
 
 
 
高級擔保信貸設施
$
1,907.9

 
$
1,886.3

 
$
1,886.3

 
$
—

 
$
—

5.625%債券
$
399.3

 
$
360.0

 
$
360.0

 
$
—

 
$
—

其他長期義務
$
104.6

 
$
96.3

 
$
—

 
$
96.3

 
$
—

其他負債
$
21.9

 
$
21.8

 
$
—

 
$
2.8

 
$
19.0



98
目錄

下表彙總了按經常性計量的3級負債公允價值的變化：
 
其他負債
(以百萬計)
或有購買價格
2017年1月1日餘額
$
48.2

加法
0.9

付款
(19.6
)
包括在收入中 (1)
(6.8
)
截至2017年12月31日的結餘
22.7

付款
(4.2
)
包括在收入中 (1)
0.5

截至2018年12月31日的餘額
19.0

付款
(8.5
)
包括在收入中 (1)
7.0

截至2019年12月31日的結餘
$
17.5

(1)
費用列入我們的綜合收入報表中的“一般和行政”。
下表列出了在終了年度內按公允價值計量的非經常性資產。2019年12月31日和2018:
(以百萬計)
估價日期
 
估價技術
 
一級
 
二級
 
三級
 
總餘額
 
共計
減少
公允價值
記錄
善意
10/1/2019
 
貼現現金流與市場法
 
$
—

 
$
—

 
$
161.1

 
$
161.1

 
$
(88.0
)
遊戲許可證
10/1/2019
 
貼現現金流
 
$
—

 
$
—

 
$
290.0

 
$
290.0

 
$
(62.6
)
商標
10/1/2019
 
貼現現金流
 
$
—

 
$
—

 
$
87.5

 
$
87.5

 
$
(20.0
)
財產和設備(1)
12/31/2018
 
成本和市場方法
 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
(34.3
)
(1)
得出的公允價值為零，我們的財產和設備相關的度假村賭場圖尼卡使用二級投入確定。看見附註7“財產和設備”想了解更多信息。
下表總結了在計算我們的三級負債公允價值時經常使用的不可觀測的重要投入，如2019年12月31日:
 
估價技術
 
不可觀測輸入
 
貼現率
普蘭裏奇公園賭場或有預購價
貼現現金流
 
貼現率
 
5.63%


中討論過的附註8，“商譽和其他無形資產，”我們記錄了我們的遊戲許可證和商標上的減值，這些都是無限期的無形資產，是我們2019年年度減值評估的結果。下表列出了截至下表所列估值日在其他無限期無形資產公允價值計量中使用的不可觀測的重要投入的數量信息：
(以百萬計)
公允價值
 
估價技術
 
不可觀測輸入
 
範圍或數量
截至2019年10月1日
 
 
 
 
 
 
 
遊戲許可證
$
290.0

 
貼現現金流
 
貼現率
 
10.5% - 11.25%

 
 
 
 
 
長期收入增長率
 
2.0
%
商標
$
87.5

 
貼現現金流
 
貼現率
 
10.5% - 11.25%

 
 
 
 
 
長期收入增長率
 
2.0
%
 
 
 
 
 
税前特許權使用費
 
1.0% - 2.0%




99
目錄

附註19-與締約方有關的交易
該公司目前租賃在賓夕法尼亞州懷俄明市的行政辦公大樓的附屬公司，其主席榮休董事會。截至年度的租金開支2019年12月31日, 2018和2017曾.$1.2百萬, $1.3百萬和$1.2百萬分別。部分寫字樓租約已於2019年5月到期，但已按月延長；剩餘的長期租約將於2024年8月到期。與這些租約有關的未來最低租賃承諾2019年12月31日都是$1.8百萬.

附註20-季度數據摘要(未經審計)
下表彙總截至年度的季度業務業績。2019年12月31日和2018:
 
財政季度
(單位：百萬，但每股數據除外)
第一
 
第二
 
第三
 
第四 (1)
2019
 
 
 
 
 
 
 
收入
$
1,282.6

 
$
1,323.1

 
$
1,354.5

 
$
1,341.2

營業收入
$
182.4

 
$
198.4

 
$
179.8

 
$
11.3

淨收入(損失)
$
41.0

 
$
51.3

 
$
43.7

 
$
(92.9
)
每股收益(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
普通股基本收益(虧損)
$
0.35

 
$
0.44

 
$
0.38

 
$
(0.80
)
攤薄每股收益(虧損)
$
0.35

 
$
0.44

 
$
0.38

 
$
(0.80
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
財政季度
(單位：百萬，但每股數據除外)
第一
 
第二 (2)
 
第三
 
第四(3)
2018
 
 
 
 
 
 
 
收入
$
816.1

 
$
826.9

 
$
789.7

 
$
1,155.3

營業收入
$
172.1

 
$
181.8

 
$
155.8

 
$
124.4

淨收入(損失)
$
45.4

 
$
54.0

 
$
36.1

 
$
(42.0
)
每股收益(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
普通股基本收益(虧損)
$
0.50

 
$
0.59

 
$
0.39

 
$
(0.37
)
攤薄每股收益(虧損)
$
0.48

 
$
0.57

 
$
0.38

 
$
(0.37
)
(1)
在2019年第四季度，我們記錄了$170.6百萬我們的商譽和其他無形資產的減值。看見附註8，“商譽和其他無形資產，”更多細節。
(2)
2018年第二季度，該公司記錄了貸款損失和無準備金貸款承諾的收回$17.0百萬與JIVDC有關。看見附註5“收購和其他投資”更多細節。
(3)
2018年第四季度，我們收購了Pinnacle，這導致了$74.7百萬在開業前和收購成本方面。看見附註5“收購和其他投資”更多細節。此外，我們還記錄了$34.3百萬長期資產的減值。看見附註7“財產和設備”更多細節。最後，我們錄製了$17.2百萬債務提前清償的損失。看見注10，“長期債務，”想了解更多細節.

附註21-隨後的活動
在2020年2月，我們結束了對巴博體育公司的投資。(“巴博體育”)，這是一個領先的數字體育、娛樂和媒體平臺，它是根據與巴博體育和某些巴博體育(“賣方”)股東達成的股票購買協議，在該協議中，我們大約購買了36%普通股，票面價值$0.0001一股一股的巴氏運動(“巴氏體育普通股”)，收購價約為$163.0百萬。購買價格大約包括$135.0百萬現金和$28.0百萬在公司無表決權可轉換優先股(“佩恩優先股”)中。1/1，000TH1股賓州優先股將可轉換為普通股的一股，票面價值$0.01該公司的每股(“佩恩普通股”)和賓州優先股將有權平等和按比例地參與支付給佩恩普通股持有人的所有股利和分配，其依據是佩恩普通股可轉換成的股份數。


100
目錄

項目9.
會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。

項目9A.
管制和程序
披露控制和程序
 公司管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，評估公司披露控制和程序的有效性，因為根據1934年經修正的“證券交易法”(“交易法”)頒佈的規則13a-15(E)對這一術語作了界定。2019年12月31日，即本年度報告所涵蓋期間的終結，即表格10-K。在設計和評估披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和操作如何完善，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，而管理層必須運用其判斷來評估可能的控制和程序的成本效益關係。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序在2019年12月31日為了確保公司在我們根據“交易所法”提交或提交的報告中必須披露的信息，(I)在美國證券交易委員會的規則和表格規定的期限內，酌情記錄、處理、總結、評估和報告信息；(Ii)積累並酌情通知公司管理層，包括公司的首席執行官和首席財務官，以便就所要求的披露作出及時的決定。
管理層關於財務報告內部控制的報告
公司管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制(如“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條的規定)。由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何成效評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
我們的管理層評估了我們對財務報告的內部控制的有效性，並得出結論認為，2019年12月31日。在進行這一評估時，我們採用了Treadway委員會(“COSO”)贊助組織委員會在內部控制-綜合框架(2013年)中提出的標準。
在2019年5月23日，該公司收購了格里克鎮賭場酒店(“希臘城”)。由於公司尚未將Greektown的內部控制和程序完全納入公司對財務報告的內部控制，管理部門將Greektown排除在對公司財務報告內部控制有效性的評估之外。2019年12月31日。這次收購約佔公司合併資產總額的6%，約佔公司截至年底和終了年度合併收入的4%2019年12月31日分別。
根據這一評估，管理層確定，公司對財務報告保持了有效的內部控制。2019年12月31日.
德勤會計師事務所(Deloitte&Touche LLP)是該公司獨立註冊的公共會計師事務所，審計了截至年度的合併財務報表2019年12月31日，發佈了一份關於公司財務報告內部控制的認證報告，該報告緊跟在本報告之後。
財務報告內部控制的變化
我們對財務報告的內部控制(如“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條)在本財政季度內沒有發生變化。2019年12月31日，這對我們財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能產生重大影響。
 

101
目錄

獨立註冊會計師事務所報告
佩恩國家博彩公司的股東和董事會。
關於財務報告內部控制的幾點看法
我們已經審計了對賓州國家博彩公司財務報告的內部控制。及附屬公司(“公司”)2019年12月31日中確定的標準。內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會印發。我們認為，公司在所有重大方面都對財務報告保持了有效的內部控制。2019年12月31日中確定的標準。內部控制-綜合框架(2013年)由COSO印發。
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(美國會計監督委員會)的標準，審計了截至年底和終了年度的合併財務報表2019年12月31日，以及我們的報告2020年2月27日，對這些財務報表表示無保留意見，幷包括一段關於公司採用新會計準則的解釋性段落。
正如管理部門關於財務報告內部控制的報告所述，管理層在其評估中排除了對希臘城賭場酒店財務報告的內部控制，該酒店於2019年5月23日被收購，其財務報表約佔公司合併資產總額的6%，約佔公司截至和終了年度合併淨收入總額的4%。2019年12月31日因此，我們的審計不包括對Greektown賭場酒店財務報告的內部控制。
意見依據
公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，這包括在所附的管理部門關於財務報告內部控制的報告中。我們的職責是根據我們的審計，就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，即為按照普遍接受的會計原則編制財務報表所必需的交易記錄，公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
 
/S/Deloitte&Touche LLP
 
賓夕法尼亞州費城
2020年2月27日

102
目錄

項目9B.
其他資料
沒有。

第III部

項目10.
董事、執行主任及公司管治
本項所要求的有關董事和公司治理的其餘信息，現參照公司年度股東大會的最終委託書(見“公司委託書”)納入。2020)，在此之後120天內提交美國證券交易委員會。2019年12月31日，根據“證券法”第14A條規定。本項目所要求的有關執行官員的資料載於本年度報告第一部分，即表格10-K。

項目11.
行政薪酬
本項所要求的資料，現藉參考2020代理語句

項目12.
某些受益所有人和管理層及相關股東的擔保所有權
本項所要求的資料，現藉參考2020代理語句

項目13.
某些關係及相關交易與董事獨立性
本項所要求的資料，現藉參考2020代理語句

項目14.
主要會計費用和服務
本項所要求的資料，現藉參考2020代理語句

第IV部

項目15.
展品、財務報表附表
(a) 1.
財務報表。
 
以下是本報告第二部分“財務報表和補充數據”第二部分第8項下的公司及其子公司綜合財務報表清單和補充數據：
 
 
頁
 
獨立註冊會計師事務所報告
51
 
截至2019年12月31日和2018年12月31日的合併資產負債表
54
 
2019、2018和2017年12月31日終了年度收入綜合報表
55
 
2019、2018和2017年12月31日終了年度綜合收入綜合報表
56
 
截至12月31日、2019、2018和2017年股東權益變動(赤字)合併報表
57
 
2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表
58
 
合併財務報表附註
60
2.
財務報表附表。
 
所有附表都被省略，因為它們不適用或不需要，或者因為所要求的信息包括在綜合財務報表或其附註中。

103
目錄

3.
展品，包括以參考方式註冊的展品。
 
本報告的證物列在所附的展品索引上，並以參考的方式納入本報告，或作為本年度報告的一部分以表格10-K提交。
項目16.
表格10-K摘要
我們選擇不披露可選的摘要信息。

展示索引
陳列品
 
 
數
 
展覽説明
2.1††

 
賓州國家博彩業有限公司和公司之間的合併協議和計劃。自2017年12月17日起的特許經營合併Sub，Inc.，現以2017年12月20日提交的該公司目前提交的8-K表格報告的表2.1為參考。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.2††

 
博伊德遊戲公司、Boyd TCIV、LLC、Penn National Gming，Inc.，Pinnacle Entertainment，Inc.的會員權益購買協議。而截至2017年12月17日的PinnacleMLS，LLC，在此被納入本公司在2017年12月20日提交的8-K表格的最新報告表2.2中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.3††

 
“遊戲與休閒地產公司”、“黃金合併Sub”、“LLC”、“PA牧場”、“LLC”、“WTA II”、“CCR賓夕法尼亞賽車公司”、“賓州國家博彩公司”、“PNK Development 33”、“PNK Development 33”、“PLC”、“Pinnacle Entertainment，Inc.”達成的同意協議。而截至2017年12月17日的PinnacleMLS，LLC，在此被納入本公司在2017年12月20日提交的關於8-K表格的最新報告表2.3中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.4††

 
博伊德遊戲公司、博伊德TCIV公司、有限責任公司、賓州國家博彩業有限公司、博彩和休閒地產公司簽訂的主租賃承諾和租金分配協議。自2017年12月17日起，金併購集團有限責任公司將於2017年12月20日提交的公司目前提交的8-K表格報告中參考表2.4。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.5††

 
佩恩國家博彩有限公司Plainville遊戲與再開發有限責任公司之間的採購協議。自2017年12月17日起，金併購集團有限責任公司將於2017年12月20日提交的公司目前提交的8-K表格報告中參考表2.5。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.6††

 
自2017年12月17日起，賓州國家博彩有限公司、黃金合併集團有限責任公司以及PNK(俄亥俄)、LLC和Pinnacle娛樂公司簽署和交付合並後的採購協議，現以2017年12月20日提交的公司目前提交的8-K表格報告的表2.6為參考，將其納入本公司的採購協議。該協議日期為：PNK(俄亥俄)、LLC和Pinnacle Entertainment，Inc.，日期截止日期為2017年12月17日。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.7††

 
截至2018年6月18日，Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II、LLC、Penn National Gming，Inc.、Bossier Casino Venture(HoldCo.)Inc.之間達成的協議和合並計劃。銀拖鞋遊戲，有限責任公司現以表2.1為參考，該公司目前的報表8-K提交2018年6月19日。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.8††

 
截至2018年11月13日，賓州租户III、LLC、Vici Properties L.P.和Greektown母船有限責任公司之間的交易協議，現以表2.1為參考，納入該公司2018年11月14日提交的關於表格8-K的最新報告。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
2.9††

 
賓州國家博彩公司、巴博體育公司、TCG XII、LLC、TCG數字點、LLC和截至2020年1月28日的附表A所列個人之間的股票購買協議，謹此參考該公司於2020年1月29日提交的8-K表格的最新報告，納入本公司的股票購買協議。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
3.1

 
經1996年11月13日、2001年7月23日和2007年12月28日向賓夕法尼亞州國務院提交的經修訂和重新修訂的“賓夕法尼亞州註冊章程修正案”和關於賓州國家博彩公司C系列可轉換優先股股份的聲明。截止日期為2013年1月17日，現將本公司2018年12月31日終了的財政年度10-K年度報告中的表3.1納入本報告。(證交會檔案編號：000-24206)

104
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3.2

 
第四，修訂和恢復的賓州國家博彩業公司的章程，經修訂，於2019年5月28日，特此併入本公司目前的報告表3.1表8-K於2019年5月31日提交。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
4.1

 
美國賓州博彩股份有限公司普通股股票樣本，每股面值為0.01美元。現參照本公司截至2003年6月30日的季度報告表10-Q表的表3.6。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
4.2

 
日期為2017年1月19日賓州國家博彩公司之間的契約。和富國銀行，N.A.，作為受託人，與5.625%的高級票據到期2027年在此合併為參考表4.1的公司目前的報告8-K提交2017年1月20日。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
4.3

 
5.625%高級債券到期日期為2027年的備註表格，現參照本公司於2017年1月20日提交的關於表格8-K的最新報告表4.2。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
4.4*

 
證券説明
 
 
 
9.1***

 
現將Peter D.Carlino、Peter M.Carlino、Richard J.Carlino、David E.Carlino、Susan F.Harrington、Anne de Lourdes Irwin、Robert M.Carlino、Stephen P.Carlino和Rosina E.Carlino Gilbert的信託協議形式納入本公司1994年5月26日關於表格S-1的登記聲明。(證交會檔案編號33-77758)
 
 
 
10.1†

 
賓州國家遊戲公司由2013年11月1日、2015年10月1日、2017年1月1日、2017年1月1日起生效的經該計劃第一修正案、第二修正案、第三修正案和第四修正案修正的經2013年4月4日起生效的遞延補償計劃(“計劃”)，現通過參考公司2018年12月31日終了財政年度10-K表的年度報告而納入。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2†

 
賓州國家遊戲公司經修訂的2008年長期激勵薪酬計劃，現參照本公司截至2017年3月31日的季度報告表10-Q表中的表10.1納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(a)†

 
賓州國家博彩公司股票期權不合格證書表格。2008年長期激勵薪酬計劃在此參考本公司截至2008年12月31日會計年度10-K表的表10.33。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(b)†

 
賓州國家博彩業有限公司限制性股票獎的形式。2008年長期激勵薪酬計劃在此參考本公司截至2009年12月31日會計年度10-K表的表10.32。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(c)†

 
賓州國家博彩有限公司幻象股票獎通知格式。2008年長期激勵薪酬計劃在此參考本公司截至2010年12月31日會計年度10-K表的表10.32。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(d)†

 
賓州國家博彩公司股票增值權形式。2008年長期激勵薪酬計劃在此參考截至2014年3月31日的公司季度報告表10-Q表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(e)†

 
賓州國家遊戲公司佩恩全國博彩公司的績效共享計劃。經修訂的2008年長期激勵薪酬計劃，現參照本公司於2016年2月11日提交的關於表格8-K的最新報告中的表10.1納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(E)(1)†

 
佩恩國家博彩業有限公司績效股票獎勵計劃的形式。2008年長期激勵薪酬計劃經修訂後，現參照本公司截至2017年3月31日的季度報告表10-Q表10.2中的表10.2納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.2(E)(Ii)†

 
佩恩國家博彩業有限公司績效股票計劃的通知形式。經修訂的2008年長期激勵薪酬計劃，現參照截至2017年3月31日的季度報告表10.3納入公司第10-Q表季度報告。(證交會檔案編號：000-24206)

105
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10.3†

 
賓州國家遊戲公司2018年長期激勵薪酬計劃在此參考2018年6月13日提交的公司關於8-K表格的最新報告表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(a)*

 
對賓州國家博彩公司的修正。2018年長期激勵薪酬計劃，日期為2019年12月27日。
 
 
 
10.3(b)†

 
賓州國家博彩公司股票期權不合格證書表格。2018年長期激勵薪酬計劃經修正後，現以2018年8月8日提交的公司註冊聲明表表10.4為參考。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(c)†

 
賓州國家博彩有限公司限制性股票獎勵通知格式。2018年長期激勵薪酬計劃經修訂後，現參照2018年8月8日提交的公司註冊聲明表表10.2，納入本公司的長期激勵薪酬計劃。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(d)†

 
佩恩國家博彩業有限公司幻影股獎勵通知表格。2018年長期激勵薪酬計劃經修訂後，現參照2018年8月8日提交的公司註冊聲明表表10.3，納入本公司的長期激勵薪酬計劃。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(e)†

 
賓州國家博彩業股份有限公司股票增值權獎通知格式。2018年長期激勵薪酬計劃經修正後，現以2018年8月8日提交的公司註冊聲明表10.5為參考。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(f)†

 
賓州國家遊戲公司佩恩全國博彩公司的績效共享計劃。2018年長期激勵薪酬計劃經修正後，現參照2018年8月8日提交的公司註冊聲明表表10.6，納入本公司的長期激勵薪酬計劃。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(F)(1)†

 
形式表演分享計劃限制性股票獎勵證書下的賓州國家博彩公司。2018年長期激勵薪酬計劃經修訂後，現參照2018年8月8日提交的公司註冊聲明表S-8中的表10.8納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(F)(Ii)†

 
佩恩國家博彩業有限公司績效股票獎勵計劃的通知形式。2018年長期激勵薪酬計劃經修訂後，現參照2018年8月8日提交的公司註冊聲明表S-8中的表10.7納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(g)

 
賓州國家博彩公司績效共享計劃II下的賓州國家博彩公司。2018年長期激勵薪酬計劃經修正後，現參照本公司於2019年2月21日提交的關於8-K表的最新報告中的表10.1納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(G)(1)†

 
賓州國家博彩公司組合獎證書表格。績效共享計劃II下的賓州國家博彩公司。2018年長期激勵薪酬計劃經修正後，現以表10.2納入本公司於2019年2月21日提交的關於8-K表的最新報告。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.3(h)*†

 
賓州國家博彩有限公司電子不合格股票期權獎勵協議.經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃。
 
 
 
10.3(i)*†

 
賓州國家博彩業有限公司電子限制性股票獎勵協議(2020)形式。經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃。
 
 
 
10.3(j)*†

 
電子幻象股獎勵協議(現金結算)(2020年)形式下賓州國家博彩公司。經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃。
 
 
 
10.3(k)*†

 
電子幻影股獎勵協議(股票結算)形式(2020年)下賓州國家博彩公司。經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃。
 
 
 
10.3(l)*†

 
賓州國家博彩有限公司電子股票增值權獎勵協議(2020)形式。經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃。
 
 
 

106
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10.3(m)*†

 
賓州國家博彩業有限公司電子限制股獎勵協議(2020)形式。經修訂的2018年長期激勵薪酬計劃。
 
 
 
10.4†

 
執行協議，日期為2018年8月28日，自2018年6月13日起生效。在此，蒂莫西·J·威爾莫特(TimothyJ.Wilmott)在此引用2018年8月29日提交的該公司目前提交的8-K表格報告的表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.5†

 
“執行協議”，日期為2019年7月30日，賓州國家博彩公司。在此，傑伊·A·斯諾登將在2019年8月1日提交的公司目前關於表格8-K的報告中引用表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.6†

 
賓州國家遊戲公司執行協議。現將於2019年9月24日簽署的威廉·J·費爾納入本公司於2019年9月26日提交的關於表格8-K的當前報告的表10.1中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.6(a)†

 
“執行協議”第一修正案，日期為2020年1月23日，賓州國家博彩公司。現將威廉·J·費爾參考表10.2納入該公司於2020年1月24日提交的關於8-K表格的最新報告。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.7†

 
執行協議，截止日期為2018年12月10日，自2018年12月13日起生效。卡爾·索托桑蒂在此被納入2018年12月13日提交的公司關於8-K表格的最新報告的表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.8†

 
執行協議，截止日期為2019年1月29日，自2018年10月15日起生效。克莉絲汀·拉龐巴德在此引用本公司於2019年1月31日提交的關於表格8-K的最新報告表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.9†

 
執行協議，日期為2020年1月22日，賓州國家博彩公司。現將大衞·威廉姆斯納入本公司在2020年1月24日提交的關於8-K表的最新報告中，參見表10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.10*

 
1995年3月31日Wyomissing Professional Center III、LP和Penn National Gming，Inc.之間的租約，經分別於1997年4月15日、1997年10月30日、1998年4月23日、1999年11月16日、2000年8月21日、2005年4月5日、2007年11月20日和2012年5月25日的若干修正案修訂。
 
 
 
10.11*

 
2002年1月30日維奧米辛專業中心II、LP和賓夕法尼亞國家遊戲公司之間的租約。經2002年5月23日、2002年12月4日、2003年1月29日、2010年10月19日、2012年5月25日和2017年9月1日某些修正案修正。 
 
 
 
10.12*

 
2005年4月5日在Wyomissing專業中心(Wyomissing Professional Center，Inc.)之間的修訂和重新租賃。和賓州國家遊戲公司。經分別於2006年4月20日和2012年5月25日的某些修正案修正。
 
 
 
10.13††

 
2013年11月1日GLP Capital L.P.與Penn Tenant LLC(“Penn Master Leases”)之間的主租賃，現參照2013年11月7日提交的公司關於表格8-K的最新報告中的表10.1，納入本公司。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(a)

 
總租的第一次修訂，現參照本公司截至2014年3月31日的季度報告表10-Q的表10.2，納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(b)

 
對賓大總租的第二次修訂，現參照截至2014年6月30日的季度報告表10.4納入公司第10-Q號季度報告。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(c)

 
對賓大總租的第三次修訂，現參照截至2016年9月30日的季度報告表10.4納入該公司關於表10-Q的季度報告。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 

107
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10.13(d)

 
對賓大總租的第四次修訂，現參照本公司截至2017年3月31日的季度報告表10-Q中的表10.6，納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(e)

 
賓大總租的第五修正案現以表10.3納入本公司截至2018年6月30日的季度報告表10-Q。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(f)

 
對賓大總租的第六次修訂，現參照本公司截至2018年9月30日的季度報告表10-Q的表10.16納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(g)

 
對賓大總租的第七次修訂，現參照本公司截至2018年9月30日的季度報告表10-Q的表10.17納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.13(h)

 
賓大總租的第八次修訂，現參照截至2018年12月31日的會計年度公司表10-K年度報告表10.28(H)。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.14††


 
主人租賃，日期為2016年4月28日，由PNK娛樂公司和PNK娛樂公司之間。和Pinnacle娛樂公司(“PNK主租賃”)現以參予2016年4月28日提交的Pinnacle娛樂公司關於8-K表格的最新報告表2.2為參考。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.14(a)

 
對PNK主租賃的第一修正案日期為2016年8月29日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub合併而成，有限責任公司現參照Pinnacle Entertainment，Inc.截至2016年9月30日的季度報告表10-Q的表2.3，將其併入本公司。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.14(b)

 
對PNK主租賃的第二次修正日期為2016年10月25日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub合併而成，有限責任公司現參照截至2016年9月30日的季度報告表2.4，納入Pinnacle娛樂公司第10-Q號季度報告。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.14(c)

 
對PNK主租賃的第三次修正日期為2017年3月24日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub組成，在此通過參考Pinnacle娛樂公司截至2017年3月31日的季度報告表10.1。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.14(d)††


 
PNK主租賃的第四次修正日期為2018年10月15日，由Pinnacle MLS、LLC和Gold Merge Sub組成，現參照2018年10月15日提交的公司關於表格8-K的最新報告(見表10.6)，將LLC併入本公司。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.15

 
PNK主租賃擔保，截止日期為2018年10月15日，由賓州國家博彩業有限公司擔保。現將本公司於2018年10月15日提交的關於8-K表格的當前報告中的表10.7納入其中。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.16

 
自2017年1月19日起，賓州國家博彩業有限公司(Penn National Gming，Inc.)作為借款人、擔保人、貸款人、美國銀行(Bank of America，N.A.)作為行政代理人、美國銀行(Bank of America，N.A.)作為行政代理人和美國銀行(Bank of America，N.A.)作為擔保代理人，作為第二修正案和再融資協議，現將其併入本公司在2017年1月20日提交的關於表格8-K的當前報告中的表10.2。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.17

 
自2017年1月19日起，賓州國家博彩業有限公司以借款人、擔保人、不時向其提供貸款方、美國銀行(Bank of N.A.)作為行政代理人、美國銀行(Bank of America，N.A.)作為擔保品代理人及其他各方作為抵押品代理人及其他各方，修訂和恢復信用協議，現將其併入本公司於2017年1月20日提交的關於表格8-K的最新報告中的表10.3。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 

108
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10.18

 
截至2018年2月23日，賓夕法尼亞州的某些子公司作為擔保人，每一家同意的貸款人和N.A.美國銀行作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理人和擔保品代理人，作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理人和擔保品代理人，於2018年2月28日提交本公司關於表格8-K的最新報告，現將其納入經修正和恢復的信貸協議第一修正案。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.19††


 
第1號增量合併協議，日期為2018年10月15日賓州國家博彩公司的某些子公司-賓州國家博彩公司及其之間。作為擔保人，美國銀行(N.A.)，作為信用證貸款人、Swingline貸款人、行政代理人和抵押品代理人的一方，以及作為擔保人的放款人，茲參考2018年10月15日提交的公司關於表格8-K的當前報告中的圖10.1。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.20

 
2009年8月25日堪薩斯彩票與堪薩斯娛樂有限責任公司簽訂的彩票博彩設施管理合同，現參照本公司2010年2月19日提交的關於8-K表格的最新報告中的表99.1，在此合併。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
10.21

 
1996年9月9日路易斯安那州、州土地局和PNK(Bossier市)公司簽訂的商業租約。(路易斯安那州賭場魔術有限公司)現參照本公司於2016年3月17日提交的註冊聲明第4號修訂圖10.23加入為法團。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.22

 
2004年11月18日，愛荷華州西賽車協會和美國賭場理事會布拉夫斯公司之間的第二次修訂和恢復的遊船贊助和運營協議。現參照2016年3月17日提交的PinnacleEntertainment，Inc.關於表格10的註冊聲明的第4號修正案的表10.25，在此註冊。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.22(a)

 
修正第二次修正和恢復遊船贊助和運營協議，日期為2010年2月16日，愛荷華州西部賽車協會和美國賭場理事會布拉夫斯公司。現參照2016年3月17日提交的PinnacleEntertainment，Inc.關於表格10的註冊聲明的第4號修正案的表10.26，在此註冊。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.22(b)

 
美國愛荷華州西賽車協會與美國賭場理事會布拉夫斯之間於2017年5月16日簽署的“第二次修正和恢復的遊船贊助和運營協議”第二修正案，現以表10.33的形式納入本公司截至2017年12月31日會計年度的10-K表格年度報告。(證交會檔案編號001-37666)
 
 
 
10.23††

 
截至2018年6月18日，Vici Properties Inc.、Riverview Merge Sub Inc.、Penn Tenant II、LLC和Penn National Gming，Inc.之間的成員權益購買協議。現將本公司在2018年6月19日提交的8-K表格的最新報告中的表10.1納入本報告。(證交會檔案編號：000-24206)
 
 
 
21.1*

 
註冊官的附屬公司。
 
 
 
23.1*

 
獨立註冊會計師事務所Deloitte&Touche LLP的同意。
 
 
 
23.2*

 
獨立註冊會計師事務所Deloitte&Touche LLP的同意。
 
 
 
31.1*

 
根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)條或第15d-14(A)條頒發的首席執行官證書。
 
 
 
31.2*

 
根據1934年“證券交易法”第13a-14(A)條或第15d-14(A)條頒發的首席財務官證書。
 
 
 
32.1**

 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18章第1350節規定的首席執行官證書。
 
 
 
32.2**

 
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過的“美國法典”第18節第1350節規定的CFO認證。
 
 
 
99.1*

 
政府條例説明。
 
 
 
99.2*

 
堪薩斯娛樂有限責任公司截至2019、2018年和2017年6月30日的財務報表。

109
目錄

陳列品
 
 
數
 
展覽説明
101.INS

 
內聯XBRL實例文檔--實例文檔沒有出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
 
 
 
101.SCH

 
內聯XBRL分類法擴展模式文檔
 
 
 
101.CAL

 
內聯XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔
 
 
 
101.DEF

 
內聯XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔
 
 
 
101.LAB

 
內聯XBRL分類法擴展標籤鏈接庫文檔
 
 
 
101.PRE

 
內聯XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔
 
 
 
104

 
封面內聯XBRL文件(包括在表101中)
 
 
 
*

 
隨函提交。
**

 
隨函附上。
***

 
文件歸檔。
†

 
管理合同或補償計劃或安排。
††

 
條例S-K第601(B)(2)項省略了附件、附表和(或)證物。賓州國家遊戲公司應要求，同意在保密的基礎上向證券交易委員會提供任何遺漏的附件的補充副本。

110
目錄

簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。
 
 
 
賓州國家博彩公司
日期：
2020年2月27日
通過：
/s/Jay A.Snowden
 
 
 
傑伊·A·斯諾登
 
 
 
總裁兼首席執行官
根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。
簽名
 
標題
 
日期
 
 
 
 
 
/s/Jay A.Snowden
 
總裁、首席執行官和主任
(特等行政主任)
 
2020年2月27日
傑伊·A·斯諾登
 
 
 
 
 
 
 
/S/William J.Fair
 
財務執行副總裁兼首席財務官(首席財務幹事)
 
2020年2月27日
威廉·J·費爾
 
 
 
 
 
 
 
/S/Christine LaBombard
 
高級副總裁兼首席會計官
(首席會計主任)
 
2020年2月27日
克里斯蒂娜·拉龐巴德
 
 
 
 
 
 
 
/S/David A.Handler
 
董事、董事會主席
 
2020年2月27日
大衞·A·漢德勒
 
 
 
 
 
 
 
S/John M.Jacquemin
 
導演
 
2020年2月27日
約翰·M·傑奎敏
 
 
 
 
 
 
 
S/Ronald J.那不勒斯
 
導演
 
2020年2月27日
羅納德·J·那不勒斯
 
 
 
 
 
 
 
S/索爾V.Reibstein
 
導演
 
2020年2月27日
索爾·雷布斯坦
 
 
 
 
 
 
 
/S/Barbara Z.Shattuck Kohn
 
導演
 
2020年2月27日
芭芭拉·Z·沙塔克·科恩
 
 
 
 
 
 
 
/s/Jane Scaccetti
 
導演
 
2020年2月27日
簡·斯卡凱蒂
 
 

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