10-K


每一班的職稱	交易符號	各交易所名稱註冊
普通股，每股面值0.001美元	德烏斯	納斯達克全球精選市場
5.875%到期債券	FDUSL	納斯達克全球精選市場
6.000%應收賬款應於2024年到期	FDUSZ	納斯達克全球精選市場
5.375%應收賬款應於2024年到期	FDUSG	納斯達克全球精選市場

根據該法第12(G)條登記的證券：無

根據證券法案第405條的定義，通過複選標記指示註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是的，☐號碼

如果登記人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記標明。是的，☐號碼

通過檢查標記表明，登記人(1)是否在過去12個月內提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。是的，沒有☐

通過檢查標記，説明註冊人是否以電子方式提交了在前12個月 (或要求註冊人提交此類文件的較短時間內)根據條例S-T(本章第232.405節)規則要求提交的每個交互數據文件。是的，☐，No，☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“交易所法”第12b-2條規則中對大型加速成品油、水煤漿加速成品油、SECH小型報告公司、BAR}和新興成長型公司的定義。(檢查一)：


大型加速箱	☐	加速過濾器

非加速濾波器	☐	小型報告公司	☐

		新興成長型公司	☐

如果是新興的成長型公司，請用支票標記標明登記人是否選擇使用延長的過渡期來遵守根據“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或訂正的財務會計準則。☐

通過複選標記指示註冊人是否為空殼公司(如“ ExchangeAct”規則12b-2所定義的)。是的，☐號碼

2019年6月28日註冊人非附屬公司持有的普通股的總市值是根據納斯達克全球選擇市場當日15.95美元的收盤價計算的，為385，290，130美元。僅為計算這一數額，登記人的所有董事和執行官員都被視為附屬機構。截至2020年2月25日，註冊公司共有普通股24，463，119股。

以參考方式合併的文件

登記人的委託書中，根據條例14A向美國證券交易委員會提交的與登記人2020年股東年會有關的部分，將在本表格第10-K部分中以參考方式納入本表格第III部分。註冊人的委託書將在此日期之後提交美國證券交易委員會(SEC)。該委託書將在註冊人截止2019年12月31日的會計年度結束後120天內提交給美國證券交易委員會。



		頁

第一部分

項目1.	商業		2

項目1A。	危險因素		24

項目1B。	未解決的工作人員意見		46

項目2.	特性		46

項目3.	法律程序		46

項目4.	礦山安全披露		46

第二部分

項目5.	註冊人普通股市場、相關股東事務及權益證券發行人購買		47

項目6.	若干綜合財務數據		52

項目7.	管理層對企業財務狀況及經營成果的探討與分析		53

項目7A.	市場風險的定量與定性披露		69

項目8.	合併財務報表和補充數據		70

項目9.	會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧		112

項目9A.	管制和程序		112

項目9B.	其他資料		112

第III部

項目10.	董事、執行幹事和公司治理		113

項目11.	行政薪酬		113

項目12.	某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項		113

項目13.	某些關係和相關交易，以及董事獨立性		113

項目14.	首席會計師費用及服務		113

第IV部

項目15.	證物及財務報表附表		114

	簽名		118

本年度報告的表10-K(年度報告)包含前瞻性的陳述，涉及重大的風險和不確定因素。這些前瞻性陳述不是歷史事實，而是基於對我們當前的預期、估計和預測、我們目前和未來的投資組合、我們的行業、我們的信念和我們的假設。諸如預期、預期、意欲、計劃、再加工、再加工等詞彙，如預期、意圖、計劃、再加工等。本年度報告表10-K所載的前瞻性聲明涉及風險和不確定因素，包括以下方面的説明：

我們未來的經營業績；

我們的業務前景和我們的投資組合公司的前景；

我們期望作出的投資的影響；

我們與第三方的合同安排和關係；

我們未來的成功取決於一般經濟及其對我們投資的行業的影響；

我們的投資組合公司實現目標的能力；

我們的預期融資和投資；

我們的現金資源和週轉金是否充足；

從我們的投資組合公司的運作中獲得現金流動的時間(如果有的話)；

競爭加劇的影響；

我們的投資顧問有能力為我們確定合適的投資，並監督和管理我們的投資；

我們的投資顧問有能力吸引和留住高水平的人才；

我們的監管結構和税收狀況；

我們的能力，作為一個BDC，SBIC和RIC；

股利分配的時機、形式和數額；

利率波動對我們業務的影響；

投資組合公司的估值，特別是那些沒有流動交易市場的公司；和

我們彌補未實現損失的能力。

這些聲明不能保證今後的業績，並受到風險、不確定因素和其他因素的影響，其中一些因素超出了我們的控制範圍，難以預測，可能導致實際結果與前瞻性聲明中表達或預測的結果大不相同，包括但不限於：

經濟衰退可能損害我們的投資組合公司繼續經營的能力，這可能導致我們對這些投資組合公司的部分或全部投資的價值損失；

現有信貸的收縮和(或)無法進入股票市場可能會損害我們的貸款和投資活動；

利率波動可能對我們的結果產生不利影響，特別是因為我們利用槓桿作為我們投資戰略的一部分；

匯率波動可能會對我們在有外國業務的投資組合公司的投資結果產生不利影響；

我們在1A項中確定的風險、不確定性和其他因素。本年度10-K表截至2019年12月31日的年度報告和我們向證券交易委員會提交的其他文件中所載的風險因素。

儘管我們認為這些前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但這些假設中的任何一個都可能被證明是不準確的，因此，基於這些假設的前瞻性陳述也可能後來證明是不準確的。重要的假設包括我們發起新貸款和投資的能力，某些利潤率和盈利能力水平，以及可獲得的額外資本。鑑於這些及其他不明朗因素，我們不應認為在本年報內列入一份預測或前瞻性聲明，表示我們的計劃及目標會得以實現。這些風險和不確定性包括第一部分和本年度報告其他部分中題為風險因素的1A項所描述或確定的風險和不確定性。您不應過度依賴這些前瞻性報表作為對實際結果的預測，這些結果僅適用於本年度報告的日期。我們明確拒絕任何更新前瞻性聲明的責任，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因，除非法律要求。本年度報告所載的前瞻性聲明和預測被排除在1933年“證券法”第27A節(經修正)或“ 證券法”規定的安全港保護之外。

除另有規定外，我們、對重工業和FIC的引用指的是Fidus投資公司及其合併子公司。本年度報告中的一些報表構成前瞻性報表，適用於我們，並與未來事件、未來業績或財務狀況有關。前瞻性陳述涉及我們的風險和不確定性，由於任何原因，實際結果可能與前瞻性聲明中的預測結果大不相同，包括本報告其他部分討論的風險因素、風險因素和因素。

項目1.事項。

一般

Fidus Investment Corporation是一家馬裏蘭州公司，根據1940年“投資公司法”(1940年法案)，作為一家外部管理的商業發展公司(BDC HEAM)運作。FIC於2011年6月完成了首次公開發行(IPO)。此外，FIC{Br}已根據經修訂的1986年“國內收入法”M分節選擇被視為受管制的投資公司(RECH)。截至2019年12月31日，我們的股票在納斯達克全球證券交易所(NASDAQGlobal SelectMarket)上市，代號為FDUS。

FIC可直接或通過其三家全資投資公司(Br}子公司進行投資，即Fidus MezzaminCapital，L.P.(第一基金)、Fidus MezzaminCapital II，L.P.(基金二)和Fidus MezzaminCapital III，L.P.(基金III)(統稱為基金一、基金二和基金三，稱為基金)。該基金的普通合夥人Fidus Investment GP，LLC也是FIC的全資子公司。這些基金由美國小企業管理局(SMET)作為小型企業投資公司 (SBIC)獲得許可。這些基金利用發行SBA擔保債券的收益來提高我們股東的回報。截至2019年9月9日，第一基金完成了一項收尾計劃，放棄了其sbic許可證，並且不能再發行更多sba債券。我們認為，利用FIC和基金作為投資工具，為我們提供了更廣泛的投資機會。鑑於我們可以通過SBA的SBIC債券計劃獲得較低的成本資本，我們預計我們將繼續通過這些基金進行投資，直到資金達到該計劃規定的借款限額為止。對於三個或多個由共同控制的SBIC，未清償的SBA債券的最高限額不能超過3.5億美元。

我們的業務概述

我們為中低市場公司提供定製的債務和股權融資解決方案，我們將這些公司定義為總部位於美國的公司，其收入在1，000萬美元至1.5億美元之間。我們的投資目標是提供有吸引力的風險調整後的回報，既可以從我們的債務投資中產生當前收益，也可以通過我們與股票相關的投資帶來資本增值。我們的投資戰略包括與企業主、管理團隊和金融發起人結成夥伴關係，為所有權交易、資本重組、戰略收購、業務擴張和其他增長舉措提供定製的融資。我們力求保持多樣化的投資組合，以幫助減輕與特定公司、區域或行業有關的不利經濟事件的潛在影響。

我們投資於具有以下一些或全部屬性的公司：可預測的收入；積極的現金流；可辯護的和(或)領先的市場地位；多樣化的客户和供應商基礎；以及經過證實的具有嚴格經營紀律的管理團隊。我們的目標是中下市場的公司，其年收益在利息、税金、折舊和攤銷前(EBITDA)之間，在500萬美元到3000萬美元之間；然而，我們可能會時不時地對大公司或小公司進行投資。我們的投資一般在500萬到3000萬美元之間。

截至2019年12月31日，我們對64家投資組合公司進行了債務和股權投資，總公允價值為7.669億美元。截至2019年12月31日，我們債券投資的加權平均收益率為12.0%。我們債務投資的加權平均收益並不等於我們的股東的投資回報，而是涉及我們投資組合的一部分，是在支付我們所有費用和費用之前計算的。加權平均收益率是使用2019年12月31日按成本計算的債務投資的實際利率計算的，包括原始發行貼現(OID HEAM)和貸款起始費(如果有的話)，但不包括非權責發生形式的投資。不能保證加權平均收益率將保持在目前的水平。截至2019年12月31日，根據每股淨資產(資產淨值)計算的總回報率為12.0%，以市值計算的總回報率為37.6%。截至2018年12月31日的年，基於資產淨值的總回報率為12.6%，以市值計算的總回報率為(15.8%)。根據每股淨資產價值計算的總收益等於該期間每股淨資產價值的變化，加上該期間每股支付的紅利，減去該期間內其他非經營變化，除以該期間每股淨資產淨值。非經營變動包括任何影響每股淨資產價值的項目，但投資業務增加的項目除外，例如發行和回購股票的影響和其他雜項項目。根據市值計算的總回報等於該期間普通股市值除以期初每股市值的變動。, 並假設在此期間我們的股息再投資計劃所獲得的分紅價格為。雖然這兩個數字反映的是基金支出，但它們並不反映投資者可能支付的任何銷售負擔。

我們的總部在伊利諾斯州的埃文斯頓，我們的互聯網地址是www.fdus.com。我們不包括在我們的網站上的信息，作為本年度報告的一部分，或通過引用將其納入本年度報告。我們通過我們的網站免費提供我們的委託書、關於表格10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告以及對這些報告的修正，在我們向美國證券交易委員會(SEC)以電子方式提交這些材料或向其提供這些材料之後，我們將盡快提供這些報告。證券交易委員會在http://www.sec.gov其中包含報告、代理和信息陳述，以及與發行人有關的其他信息，，與我們一樣，該文件以電子方式提交給了證券交易委員會。本年度報告和其他報告的副本也可免費與我們聯繫，地址是1603 Orrington Avenue，Suite 1005，Evanston，伊利諾斯州，60201，注意：投資者關係。

我們的顧問

我們的投資活動由我們的投資顧問Fidus Investment Advisors(有限責任公司)管理，並由我們的董事會監督，其中大多數人不是1940年法案第2(A)(19)節所界定的FIC的高級主管，我們將他們稱為獨立董事。根據我們和我們的投資顧問之間的投資諮詢和管理協議的條款，我們的投資顧問負責確定我們投資組合的組成，包括尋找潛在的投資，對潛在的投資和股票保薦人進行研究和調查，分析投資機會，組織我們的投資和投資組合，並不斷監測我們的投資和投資公司。我們的投資顧問的投資專業人員尋求利用他們的重要交易來源和採購，承銷，盡職調查，投資結構，執行，投資組合管理和監測經驗。這些專業人士在投資界建立了廣泛的關係網，獲得了投資資產的廣泛經驗，這些資產構成了我們的主要重點，並具有投資於中低市場公司各級資本結構的專門知識。

我們與我們的投資顧問的關係受投資顧問協議的管轄和依賴，並可能受到利益衝突的影響。我們向我們的投資顧問支付根據投資諮詢協議提供的服務費用，其中包括兩個部分，一個是基本管理費，另一個是獎勵費。基本管理費按資產總額平均值的1.75%計算(現金或現金等價物除外，但包括借來的資產 )。激勵費由兩部分組成。第一部分是按季度計算和支付的欠款，相當於我們上一季度激勵前費用淨投資收入的20.0%，但有2.0%的優先回報，或者説是障礙，還有一個迎頭趕上的特徵。第二部分由每個財政年度結束時確定和支付，數額等於我們已實現資本收益的20.0%(如果有的話)，從開始到每個財政年度結束時，按累計計算，扣除所有已實現資本損失和未實現資本折舊，減去以往各年支付的任何資本收益獎勵費用的總額。如有任何未實現的資本增值，我們應收取但不支付資本利得獎勵費(視情況而定)。有關我們如何補償我們的投資顧問的更多信息，請參見管理和其他協議投資顧問協議。

除其他外，我們的董事會負責保護我們的利益，監督我們的投資顧問如何處理與其管理服務和賠償有關的利益衝突。我們的董事會不應審查或批准每一項借款或槓桿的產生。然而，我們的董事會定期審查我們的投資顧問的投資組合管理決策和投資組合的表現。此外，我們的董事會至少每年審查由我們的投資顧問提供的服務和支付的費用。在這些檢討中，我們的董事局，包括我們的大多數獨立董事，都會考慮我們向投資顧問支付的費用和開支(包括與槓桿有關的費用)，就所提供的服務而言，是否公平合理。我們的投資顧問協議的續簽必須每年由我們的董事會批准，包括我們的多數獨立董事。

Fidus Investment Advisors，LLC是一家特拉華州有限責任公司，根據1940年“投資顧問法”或“顧問法”註冊為投資顧問。此外，Fidus Investment Advisors(有限責任公司)擔任我們的管理員，並根據一項行政協議(我們稱之為“行政協議”)為我們提供辦公空間、設備和文書、簿記和記錄服務。

經營策略

我們的目標是成為中下市場公司的主要資金提供者和增值夥伴，我們打算通過以下方式實現這一目標：

利用我們投資顧問的經驗。我們的投資顧問公司的投資專業人士具有豐富的投資經驗，向多個行業的公司提供投資、貸款和諮詢，以及不斷變化的市場週期。這些專業人士有不同的背景，曾在投資銀行、專業金融公司、商業銀行、私人和公營公司擔任高級管理職務，並在中下市場公司的所有資本結構中都有豐富的投資經驗。我們相信，這些專業人士對中低端市場公司的戰略、財務和運營挑戰和機遇有着深刻的理解，使我們的投資顧問能夠有效地識別、評估、結構和監督我們的投資。

利用我們強大的交易採購網絡。我們的投資顧問顧問的投資專業人員與私人股本公司、中級市場高級貸款人、初級資本合夥人、金融中介機構和私營企業管理團隊有着廣泛的長期關係。我們相信，將我們的投資顧問的關係和我們作為可靠、反應靈敏和增值的融資夥伴的聲譽結合起來，有助於我們產生穩定的新投資機會和自營交易流程。

作為增值合作伙伴，提供定製的融資解決方案。我們遵循以夥伴關係為導向的投資方式，專注於我們認為可以為投資組合公司增加價值的機會。我們主要集中在我們的投資顧問的投資專業人士有經驗的行業或市場領域。這些專業人士也有在資本結構的各個層次構造證券方面的專門知識，我們相信這使我們能夠很好地滿足我們的投資組合公司的獨特融資需要。我們主要投資於第二留置權和次級債務證券，通常加上股本利息；然而，在有選擇的基礎上，我們可以投資於第一留置權、高級擔保貸款或聯合抵押貸款。此外，作為一個公開交易的bdc，我們的投資視野更長，沒有傳統私人投資工具的資本回報要求。我們相信這種靈活性使我們能夠在投資資本上產生有吸引力的風險調整後的回報，並使我們能夠成為我們的投資組合公司更好的長期合作伙伴。我們相信，通過充分利用投資顧問的專業知識，再加上我們的長期投資前景，我們很有可能成為我們的投資組合公司的增值夥伴。

採用嚴格的盡職調查和承銷程序，重點是資本保全。我們的投資顧問遵循一種紀律嚴明和以信用為導向的方法來評估和投資於公司.我們的業務模式已得到證實，有大量的自由現金流，有可防禦的市場頭寸，併為我們的債務投資提供了重要的企業價值緩衝。在作出投資決定時，我們力求在不失去資本增值機會的情況下，儘量減少資本損失的風險。我們的投資顧問公司的投資專業人員制定了廣泛的盡職調查和承保程序，旨在更好地評估投資組合公司的前景和確定適當的投資結構。我們的投資顧問全面分析每個潛在的投資組合公司的競爭地位，財務業績，管理團隊，成長潛力和行業吸引力。作為這一過程的一部分，我們的投資顧問還參加了與管理層的會議、設施參觀、與行業專業人員的討論以及第三方評審。我們相信，這種方法使我們能夠建立和維持一個符合我們長期回報和價值標準的有吸引力的投資組合。

積極管理我們的投資組合。我們相信，我們的投資顧問的初始和持續的投資組合審查過程使我們能夠有效地監測我們的投資組合公司的業績和前景。我們尋求獲得對我們的投資組合公司的董事會觀察權或董事會席位，我們每月進行財務審查，並定期與投資組合公司管理層進行討論。我們的投資以一套全面的財政維持、肯定和消極契約為基礎。我們認為，積極監測我們的投資組合公司遵守公約的情況為我們提供了任何財政困難的早期預警，並加強了我們保護投資資本的能力。

保持投資組合多樣化。我們尋求保持在公司、行業、地理區域和終端市場之間適當多樣化的投資組合。我們在以下行業對投資組合公司進行了投資：商業服務、工業產品和服務、增值分銷、保健產品和服務、消費品和服務(包括零售、食品和飲料)、能源服務、國防和航天、運輸、物流、信息技術服務和利基製造業。我們認為，跨行業投資有助於減輕負面經濟事件對特定公司、地區和行業的潛在影響。

從較低的資本成本中獲益。基金sbic許可證允許我們發行 sba擔保的債券。這些SBA債券的長期固定利率通常低於可比銀行和公共債務的利率。由於低成本的SBA槓桿是並將繼續是我們融資策略的重要組成部分，我們債務資本的相對成本應該比我們的許多競爭對手低。對於三個或多個由共同控制的SBIC，未償還的SBA債券的最高金額不能超過 $3.5億。

投資

我們尋求建立一個多樣化的投資組合，其中主要包括貸款，並在較小程度上，股票證券。我們的投資一般在每個投資組合公司500萬至3000萬美元之間，儘管這一投資規模可能與我們的資本基礎的規模成正比。我們的投資目標是提供有吸引力的風險調整後的回報通過我們的債務投資產生當前收入和我們的股票相關投資的資本增值。我們可以直接或與我們的債務投資一起投資我們的投資組合公司的股票證券，如優先股、普通股、認股權證和其他股票權益。

第二留置權債務。我們的債務投資大多采取第二留置權的形式，其中包括高級附屬票據。第二，留置權債務投資在投資組合公司的資產上獲得擔保權益，作為支持償還此類貸款的抵押品。第二留置權債務通常是對發行人資本結構中其他負債的留置權(br})的優先債務，並對發行人的資產享有擔保權益，儘管這些資產擔保的第一留置權低於第一留置權。第一留置權放款人和第二留置權放款人通常對擔保品有單獨的留置權，債權人間協議規定第一留置權放款人優先於第二留置權放款人對擔保品的留置權這些貸款通常不提供合同貸款攤銷，所有攤銷都推遲到貸款到期，可能包括實物付款(PIK)利息增加了貸款期限以上的本金餘額，再加上遞延本金支付準備金，增加了貸款期限內的信貸風險敞口。

次級債務這些投資的結構通常是無擔保的，附屬票據。從結構上看，次級債務通常在優先償付第一留置權和第二留置權債務方面處於從屬地位，可能沒有第一留置權和第二留置權共同的金融契約的好處。次級債務與某些變現中的收益有關，其好處可能是對債權人所持有的特定擔保物(通常是第一留置權和(或)第二留置權)持有留置權，而債權人對這類擔保品擁有完善的擔保權益。然而，在發行人的資本結構中，次級債務排在普通和優先股之上。這些貸款通常具有相對較高的固定利率(通常是現金支付和PIK利息的組合)和延期到到期的本金攤銷。PIK 功能(意思是允許以貸款的額外本金而不是現金的形式支付利息)，它實際上是貸款本金的負攤銷，再加上遞延本金付款準備金，增加了貸款期限內的信貸風險敞口。

第一留置權債務。在較小的程度上，我們還將我們的一些債務投資作為優先擔保債務投資或第一留置權債務投資。第一，留置權債務投資由借款人對現有和未來資產的第一優先留置權擔保，可採取定期貸款或循環信貸額度的形式。首先，留置權債務通常優先於發行人資本結構中其他負債的留置權，並享有發行人資產優先擔保權益的好處。擔保權益高於任何第二留置權貸款人在這些資產上的擔保權益。我們的第一留置權債務可能包括獨立的第一留置權貸款、最後的第一留置權貸款或統一抵押貸款。獨立的第一留置權貸款是傳統的第一留置權貸款.貸款機構中的所有貸款人對受第一優先擔保權益約束的擔保品享有同等權利。超高年級先出先留貸款在擔保抵押品中有次要優先權，在一定情況下擔保貸款。第一留置權貸款的安排載於放款人之間的協議中，該協議為放款人提供先出和基於擔保品的單一留置權的最後一次償付流。由於在某些特定違約事件下，或在債權人間協議或放款人之間的協議發生其他觸發事件時，自願先出放款人通常優先於最後一次出貸人在某些特定違約事件下收到付款，因此，最後一次出貸人承擔更大的風險，作為交換，通過放款人之間的安排，獲得更高的有效利率。, 比先出先出的貸款人或貸款人在獨立的第一留置權貸款。放款人之間的協議通常也比債權人之間的協議提供更大的投票權給最後一批次級放款人，而債權人間協議是第二留置權放款人經常遵守的。

我們的許多債務投資還包括超額現金流掃描功能，如果投資組合公司達到了特定的經營目標，那麼在到期日前可能需要本金償還。此外，在貸款的最初幾年，我們的債務投資通常有本金預付罰款。我們的大部分債務投資提供了固定利率。

權益證券。我們的股票證券通常包括對普通或優先股的直接少數股權投資，或投資組合公司的成員/合夥權益，或者我們可以獲得購買與債務投資有關的投資組合公司少數股權的認股權證。我們通過債務投資獲得的認股權證通常只需要象徵性的成本即可行使，因此，當一家投資組合公司增值時，我們可以從這一股本利息中獲得額外的投資回報。我們的股票投資通常不是以控制權為導向的投資，在許多情況下，我們作為私人股本投資者集團的一部分收購股票證券，而我們並不是這些私人股本投資者的主要投資者。我們可以將這類股權投資的結構包括保護我們作為少數股東的權利的條款，以及在發生特定事件時向發行人出售此類證券的賣出或出售權。在許多情況下，我們也可能尋求獲得與這些股權利益有關的註冊權利，其中可能包括需求和支持註冊權。我們的股票投資通常是與對同一投資組合公司的債務投資有關的。

我們的綜合投資組合

我們通常尋求投資的公司，從廣泛的行業，我們的投資顧問有直接的經驗。下面是我們所投資的廣泛行業的代表性清單；但是，如果我們有吸引人的機會，我們可以投資於其他行業。


	公允價值								成本
	十二月三十一日，2019				十二月三十一日， 2018				十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018
中西部	$	208.2	27.1	%	$	161.1	25.1	%	$	181.3	25.7	%	$	152.6	25.5	%
東南		160.0	20.9			176.8	27.5			138.1	19.6			155.3	25.9
東北		154.7	20.2			89.7	13.9			142.1	20.2			84.2	14.1
西		76.3	9.9			62.8	9.8			76.6	10.9			54.5	9.1
西南		167.7	21.9			152.6	23.7			166.4	23.6			152.2	25.4

共計	$	766.9	100.0	%	$	643.0	100.0	%	$	704.5	100.0	%	$	598.8	100.0	%

下表顯示按公允價值和成本計算的投資組合的詳細行業部門構成，作為投資總額的 a百分比。


	公允價值						成本
	十二月三十一日， 2019			十二月三十一日， 2018			十二月三十一日， 2019			十二月三十一日， 2018
專業分佈		16.9	%		13.4	%		18.3	%		14.1	%
商業服務		12.1			9.7			13.0			10.3
信息技術處		11.8			8.5			11.9			8.5
保健產品		8.6			4.8			5.7			3.2
醫療保健服務		5.6			7.8			5.8			7.7
零件製造		5.2			7.9			6.2			8.9
航空航天與國防制造		4.5			5.8			3.8			6.0
石油和天然氣服務		4.3			6.4			0.8			1.7
自動售貨機制造		4.3			4.6			5.1			5.2
零售		3.8			2.4			4.2			2.7
促銷產品		3.5			4.1			3.6			4.2
運輸服務		3.4			5.2			3.3			5.4
消費品		2.8			2.3			3.4			2.6
建築產品製造		2.7			3.8			3.3			5.1
環境產業		2.4			1.9			2.6			2.0
公用事業：服務		2.4			1.7			2.6			1.7
工業清洗及塗料		2.0			4.1			2.2			4.7
包裝		2.0			2.2			2.1			2.4
公用設備製造		0.9			2.4			1.2			2.5
油氣分佈		0.8			1.0			0.8			1.0
飯館		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.1			0.1
特種化學品		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾
資本設備製造		0.0			0.0			0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾

共計		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%

(1)	百分比低於各自總數的0.1%。

價值取向/正現金流量我們的投資顧問重視從投資者的角度分析商業基本面，並具有獨特的價值取向。我們把重點放在那些已經被證實的商業模式的公司上，我們可以在相對較低的經營現金流倍數上進行投資。我們還通常投資於有盈利能力和至少12個月EBITDA為500萬美元的投資組合公司。我們不投資於創業公司，或我們認為有未經證實的商業計劃的公司。

有經驗的管理團隊擁有有意義的股權。我們的目標是擁有具有豐富經驗和/或相關行業經驗的管理團隊以及有意義的股權所有權的投資組合公司。我們相信具有這些屬性的管理團隊更有可能以一種保護我們債務投資和提高我們股權投資價值的方式來管理這些公司。

利基市場領先者擁有可防衞的市場頭寸。我們尋求投資於投資組合公司，這些公司在各自的市場或市場細分市場內發展了可防禦和/或領導地位，並且能夠充分利用增長機會。我們傾向於那些表現出顯著競爭優勢的公司，我們相信這有助於保護他們的市場地位和盈利能力。

多元化的客户和供應商基礎。我們更願意投資於擁有多元化客户和供應商基礎的投資組合公司。擁有多樣化客户和供應商基礎的公司通常能夠更好地承受經濟衰退、行業整合和客户偏好的轉變。

顯着權益價值。我們認為，重要的基本股本價值的存在為我們的債務投資提供了重要的支持。關於我們的債務投資，我們尋找投資組合公司，在這些公司中，管理層/保薦人提供了大量的股本資金，而且我們認為，在考慮我們的投資之後，企業總值大大超過了總負債。

可行的退出戰略。我們投資於投資組合公司，我們相信這些公司將提供穩定的現金流動來償還我們的債務，最終償還我們的貸款，併為它們各自的業務提供流動資金。此外，我們尋求投資於有價證券公司，其業務模式和預期的未來現金流為我們的證券投資提供了有吸引力的退出機會。我們期望通過以下三種情況之一退出我們的投資：(A)出售投資組合公司，從而償還所有未償債務並使股本貨幣化； (B)投資組合公司的資本重組，通過該公司我們的投資被第三方或第三方的債務或股本所取代；或(C)從投資組合公司產生的現金流量中償還我們債務投資的初始或剩餘本金。在某些投資中，我們的債務投資的某些部分可能會按計劃攤銷，從而導致我們的投資在債務投資到期前部分退出。

投資委員會

我們的投資顧問已經成立了一個投資委員會來評估和批准我們所有的投資。投資委員會進程旨在將委員會成員的不同經驗和觀點納入對每項投資的分析和審議。投資委員會還致力於提供投資的一致性和對我們的投資顧問的核心投資理念和政策的堅持。投資委員會還確定適當的投資規模，並提出不斷監測的要求。

評價和批准我們所有投資的投資委員會成員是：Edward H.Ross、Thomas C.Lauer、John H.Grigg、Robert G.Lesley Jr.、John J.Ross二世、Thomas J.Steiglehner和Andrew W.Worth。

投資過程概述

我們的投資顧問根據其投資專業人員的經驗，制定了以下投資程序，以確定投資機會，並迅速有效地安排投資。此外，我們的投資顧問尋求找出那些表現出優越的基本風險回報和強大的防禦商業特許經營的公司，同時關注證券在投資組合公司資本結構中的相對價值。投資過程由五個不同階段組成：

投資產生/來源；

初步評價；

盡職調查和承保；

文件和結清；

積極的投資組合管理。

投資產生/來源。我們投資的重點是利用我們的投資顧問公司與私人股本公司、中級市場高級貸款人、初級資本合作伙伴、金融中介機構、服務提供商和私營企業管理團隊之間廣泛的長期關係。我們相信，我們的投資顧問顧問的投資專業人士有可靠的聲譽，響應和增值的合作伙伴較低的中等市場公司。我們的投資顧問的重點和聲譽，作為一個增值合作伙伴，創造了平衡的組合自營交易流程和穩定的新交易機會流。

初步評價。在我們的投資顧問收到潛在交易之後，它將對交易材料進行初步審查，以確定它是否符合我們的投資標準，是否符合SBA和其他法規的合規要求。

如果可能的交易最初符合我們的投資標準，投資委員會的至少兩名成員(稱為交易小組)將進行初步的盡職調查審查，同時考慮到下列一些或所有因素：

一個全面的財務模型，基於對歷史財務業績的定量分析、預測和形式上的調整，以確定估計的內部回報率範圍。

與投資組合公司管理團隊、所有者、私人股本保薦人或其他交易夥伴的初次電話或會議。

簡要的行業和市場分析，利用直接行業的專業知識，從其他投資專業人士我們的投資顧問。

對投資組合公司管理團隊的能力和背景進行了初步定性分析。

潛在投資結構和定價條款。

在篩選過程成功完成後，交易小組編寫一份篩選備忘錄，並向投資委員會提出建議。屆時，投資委員會亦會考慮投資是由FIC作出，還是透過基金進行。如果投資委員會支持交易團隊的建議，交易團隊會向潛在的投資組合公司發佈一份不具約束力的條款表。這樣的學期表通常包括基於我們在篩選過程中進行的分析的關鍵經濟術語。一旦與潛在的投資組合公司達成協議，我們的投資顧問將開始一個正式的調查和承銷過程。

盡職調查和承保。我們的投資顧問制定了嚴格和有紀律的盡職調查程序，其中包括對借款人的行業、市場、業務、金融、組織和法律地位以及前景的全面瞭解。盡職審查將考慮到交易小組認為必要的信息，以便就借款人的信譽和投資風險作出知情決定，其中包括以下部分或全部信息：

與管理層和關鍵人員進行首次或額外的現場訪問和設施參觀。

回顧業務歷史，運營和戰略。

深入回顧產業與競爭。

分析主要客户和供應商，包括審查任何集中和關鍵合同。

詳細審查歷史和預測財務報表，包括審查至少三年的業績(年度和每月)、主要財務比率、收入、費用和盈利驅動因素以及對管理層財務預測的敏感性。

公司管理的詳細評估，包括背景調查。

第三方審查會計、環境、法律、保險、材料合同、競爭、工業和市場研究以及與客户和供應商的面談(視情況而定)。

金融保薦人調查，如果適用，包括投資組合公司和其他參考檢查。

在盡職調查過程中，重點關注敏感性分析以及投資組合公司在各種情況下的表現，包括下行情況、基本情況和上行情況。在盡職審查程序圓滿完成後，交易小組將向投資委員會提出調查結果和建議。如果投資委員會支持交易團隊的建議，交易團隊將進行談判並記錄投資。

文件和結帳。我們的投資顧問與一家潛在的投資組合公司及其其他資本提供者(如適用的話，包括高級、初級和股權資本提供者)合作，以構建一項投資。我們的投資顧問把每一項投資的重點都放在資本保全上，並將根據交易的事實和情況以及未來的投資組合公司調整每一項投資的條款。我們試圖通過以下方式限制我們投資的負面影響：

與我們的投資有關的談判契約，使我們的投資公司在管理其業務方面儘可能具有靈活性，但符合我們的資本保護。這種限制可包括積極和消極契約、違約懲罰、留置權保護、變更控制條款和董事會權利，包括董事會觀察或在某些情況下獲得董事會席位的權利。

在我們的債務投資中構建金融契約和條款，要求投資組合公司隨着時間的推移降低槓桿，從而減少損失風險，並增加實現目標投資回報的可能性。這些方法除其他外可包括：要求降低債務與現金流量比率的槓桿契約；要求增加現金流量與利息費用的比率的現金流量契約，以及可能的其他現金支出，如資本支出、現金税和強制性本金支付；以及禁止債務產生，或限制公司公佈其資產負債表的能力。此外，對資產出售和資本支出的限制使公司無法在未經我們同意的情況下改變其業務或資本化的性質。

我們期望持有我們的大部分投資到到期或償還，但如果發生流動資金事件，如出售或重組投資組合公司，或確定出售一項或多項投資符合我們的最佳利益，我們可能會提前退出我們的投資。

積極投資組合管理。積極的投資組合監測是我們投資過程的重要組成部分，我們不斷監測投資組合公司的狀態和進展情況。參與投資過程的同一個交易團隊將繼續參與投資組合公司的投資。這提供了知識的連續性，並使交易團隊能夠與其投資組合公司的關鍵管理人員保持牢固的業務關係，以便進行投資後的援助和監測。

作為監測進程的一部分，交易小組對每個投資組合公司的財務和業務結果進行全面審查，其中包括審查與前一年和預算有關的月度/季度財務報告，審查財務預測，包括現金流量和流動資金需求，與管理層會晤，出席董事會會議，審查遵守規定證明書和契約。我們與投資組合公司的管理層和任何控股股東保持持續的對話，其中包括討論公司的業務計劃和增長機會，以及行業和競爭動態的任何變化。雖然我們對我們的投資組合公司的普通課程運作保持有限的參與，但我們可能保持較高水平的參與非普通課程的融資或戰略活動和任何不良的情況。我們的投資顧問的投資組合管理也將包括與所有投資專業人員和投資委員會成員的季度投資組合審查。

投資評級制度

除了各種風險管理和監測工具外，我們的投資顧問還使用內部開發的投資評級系統來確定和監測我們投資組合中每一項投資的信貸狀況和預期回報水平。我們使用五級數字等級。以下描述與每個投資評級相關的條件：

投資評級1用於投資組合中風險最小的投資。投資組合公司的表現高於預期，債務投資預期在短期內得到償還，趨勢和風險因素是有利的，可能包括股票投資的預期資本收益。

投資評級2用於涉及與產生時的風險相似的風險級別的投資。投資組合公司在我們的預期範圍內表現良好，風險因素是中性的或有利的。每一個新的組合投資進入我們的投資組合與投資評級2。

投資評級3用於表現低於預期的投資，表明投資風險自啟動以來有所增加。投資組合公司需要更密切的監控，但我們期望本金的全額返還和所有利息和/或股息的收取。

投資評級4用於投資表現明顯低於我們的預期，風險自開始以來大幅增加。這種投資有可能造成投資回報的損失，但我們預計不會出現本金損失。

投資評級5用於指表現明顯低於我們預期的投資，風險自產生以來大幅增加。我們預計會損失一些本金。

下表顯示了截至2019年12月31日和2018年12月31日按公允價值和成本計算的1至5級投資評級表上我們的投資的分佈情況(以百萬美元計)。


	公允價值								成本
投資評級	十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018				十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018
1	$	100.1	13.1	%	$	123.8	19.2	%	$	29.0	4.2	%	$	63.7	10.7	%
2		580.5	75.7			403.1	62.7			570.1	80.9			396.2	66.2
3		84.6	11.0			94.3	14.7			96.7	13.7			101.4	16.9
4		1.7	0.2			21.3	3.3			5.8	0.8			33.2	5.5
5						0.5	0.1			2.9	0.4			4.3	0.7

共計	$	766.9	100.0	%	$	643.0	100.0	%	$	704.5	100.0	%	$	598.8	100.0	%

根據我們的投資評級制度，截至12月31日( 2019和2018)，按公允價值計算，我們的投資組合加權平均評級分別為2.0和2.0，按成本計算分別為2.1和2.2。

資產淨值的確定及估值過程

我們至少每季度確定我們普通股的每股淨資產價值，如果我們在發行普通股或根據適用的聯邦法律和條例被要求這樣做時，經常確定更多的。普通股每股淨資產價值等於我們全部資產的賬面價值減去負債和任何已發行的優先股除以已發行的普通股股份總數的賬面價值。我們的業務計劃要求我們主要投資於私人公司發行的非流動性證券。這些投資組合投資可能受到轉售的限制，通常不會有固定的交易市場。由於我們的投資組合中幾乎所有的投資都沒有現成的市場，因此我們以公允價值對我們的所有證券投資進行了實質性的估價，這是由我們的董事會根據有文件的估價政策確定的，並按照權威的會計準則一貫採用估值程序。見新管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析、關鍵會計政策和估計值的使用、證券投資的估值。

競爭

我們主要的競爭對手包括公營及私營基金、其他BDC、SBIC、商業及投資銀行、商業融資公司，以及在提供另一種融資方式的情況下，私人股本及對衝基金。我們的許多競爭對手都比我們大得多，擁有比我們大得多的財政、技術和營銷資源。例如，我們認為有些競爭對手可能獲得我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能有更高的風險容忍度或不同的風險評估，這可以讓他們考慮更廣泛的投資，並建立更多的關係比我們。此外，我們的許多競爭對手不受1940年法案對我們作為BDC所施加的管制限制，也不受我們必須滿足的分配和其他要求的限制，以保持我們的地位。

我們利用我們的投資顧問的投資專業人員的專業知識來評估投資風險，併為我們在投資組合公司的投資確定適當的定價。此外，我們的投資顧問的投資專業人士的關係，使我們能夠了解和有效競爭的融資機會，與有吸引力的中低市場公司在我們尋求投資的行業。關於我們面臨的競爭風險的更多信息，請參閲與我們的業務和結構有關的重大風險因素-我們在競爭激烈的市場中經營投資機會，這可能會降低迴報並造成損失。

員工

我們沒有任何直接僱員日復一日投資業務由我們的投資顧問管理，投資顧問也是我們的管理員。我們有一名首席執行官、一名總裁、一名首席財務官和一名首席合規官，在必要時，我們的董事會可能會選擇今後僱用更多的人員。我們的官員是我們的投資顧問的僱員，並得到我們的補償，我們的首席財務官和首席合規官的可分攤費用部分以及他們各自的工作人員由我們根據行政協定支付。我們的一些執行官員也是我們的投資顧問的官員。見“管理協議”和“其他協議管理協議”。

管理和其他協定

我們的投資顧問位於1603號奧林頓大道，套房1005，伊萬斯頓，伊利諾斯州60201。我們的投資顧問還在1910年西貿易街227號套房，北卡羅來納州夏洛特，北卡羅萊納州28202和1140大道美洲，1500號套房，紐約，紐約10036。我們的投資顧問根據“顧問法”註冊為投資顧問。在董事會的全面監督下，並根據1940年的法令，我們的投資顧問管理着我們的公司。日復一日併為我們提供投資諮詢服務。根據投資顧問協議的條款，我們的投資顧問：

基本管理費按每年1.75%的費率計算，計算依據的是我們在最近兩個日曆季度結束時的總資產平均值(現金或現金等價物除外，但包括借來的資產)，並對本日曆季度內的任何股票發行或回購進行適當調整。任何部分季度的基本管理費均按比例適當分配。基本管理費每季度支付一次。

獎勵費

激勵費由兩部分組成。第一部分是根據本季度的前激勵費淨投資收入計算並按季度支付欠款。預激勵費淨投資收入是指在日曆季度內累積的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括承諾、起源、結構、勤勉和諮詢費等其他費用或我們從投資組合公司收取的其他費用，但不包括提供管理援助的費用)，減去該季度的業務費用(包括基本管理費、根據“行政協定”(下文界定)應支付的任何費用以及對任何未清優先股支付的任何利息費用和股息，但不包括獎勵費和已實現收益的消費税)。激勵前費用淨投資收益包括，對於具有遞延利息特徵的投資(如市場折扣、具有 pik收入的債務工具、帶有pik股息的優先股和零息票證券)，我們尚未收到現金的應計收入。投資顧問沒有任何義務向我們償還它收到的獎勵費用的任何部分，這是基於我們從未收取的應計利息。

預激勵費淨投資收入不包括任何已實現的資本收益、與這種已實現資本收益有關的税收、已實現的資本損失、未實現的資本增值或折舊或債務清償後已實現的損失。由於獎勵費的結構，我們有可能在遭受損失的四分之一內支付獎勵費。例如，如果我們產生的預激勵費淨投資收入超過一個季度的障礙率(如下文所定義)，我們將支付適用的獎勵費用，即使我們已在該季度因投資淨虧損或已實現的債務清償損失。

獎勵前費用淨投資收益，以我們的加權平均淨資產價值(定義為總資產減去負債，並在考慮該期間內應支付的任何獎勵費用之前)在緊接上一個日曆季度結束時的回報率表示，與每季度2.0%的固定門檻率相比較。如果市場利率上升，我們可以將資金投資於債務工具，這些債務工具提供更高的回報，這將增加我們的激勵前費用淨投資收入，並使我們的投資顧問更容易超過固定的門檻率，並獲得基於這種淨投資收入的獎勵費用。

我們向我們的投資顧問支付一筆獎勵費用，涉及我們在每個日曆季度賺取的投資收入淨額：

在任何日曆季度內，如果激勵前費用淨投資收入不超過2.0%的門檻率，則不收取獎勵費用；

獎勵前費用淨投資收入的100.0%(如有的話)，即獎勵前費用淨投資收入中超過門檻率但在任何日曆季度低於2.5%的部分。我們指的是我們的這部分預激勵費淨投資收入(超過障礙率，但低於2.5%)作為迎頭趕上。該計劃旨在為我們的投資顧問提供獎勵前費用淨投資收入的20.0%，就像在任何日曆季度投資收入淨額超過2.5%時不適用障礙費率一樣；

激勵前費用淨投資收入的20.0%，如果有的話，在任何日曆季度都超過2.5%。

這些計算在少於三個月的任何期間按比例適當分配，並根據本季度發行或回購的任何股票進行調整。

獎勵費的第二部分是資本利得獎勵費，在每個財政年度結束時(或在“投資諮詢協定”終止時，截止終止之日)確定和支付欠款，相當於截至財政年度結束時資本收益淨額的20.0%。在確定以現金支付給投資顧問的資本收益獎勵費時，公司計算自首次公開發行以來已實現資本損益累計總額(已實現資本損益包括已實現的投資損益、從投資的已實現收益扣除所得税備抵額和已實現的債務清償損失)，以及截至計算之日的投資未實現資本折舊費總額。在適用年度結束時，作為計算應支付的資本收益獎勵費用的基礎的資本收益額等於投資的已實現資本收益累計總額，減去投資的已實現資本損失累計總額，減去投資方面的未實現資本折舊費總額，減去因債務勾銷而實現的累計累計損失。如果該數字在該年年底為正值，則該年度以現金支付的資本利得獎勵費等於該數額的20.0%，減去以往所有年度支付的任何資本收益獎勵費用的總額。如有任何未實現的資本增值，我們應收取但不支付資本利得獎勵費(視情況而定)。

季度激勵費用計算實例

例1：獎勵費用中與收入有關的部分

備選案文1

假設

投資收入(包括利息、股息、費用等)=1.25%

跨欄率⁽¹⁾ = 2.0%

管理費⁽²⁾ = 0.4375%

其他費用(行政服務費用、法律、會計、託管人、轉帳代理人等)⁽³⁾ = 0.2%

預激勵費淨投資收益

(投資收入(管理費+其他費用)=0.6125%

預激勵費淨投資收入不超過障礙率，因此不存在與收入相關的激勵費用。

備選案文2

假設

投資收入(包括利息、股息、費用等)=2.9%

跨欄率⁽¹⁾ = 2.0%

管理費⁽²⁾ = 0.4375%

其他費用(行政服務費用、法律、會計、託管人、轉帳代理人等)⁽³⁾ = 0.2%

預激勵費淨投資收益

(投資收入(管理費+其他費用)=2.2625%


激勵費		=100.0%×預激勵費淨投資收入(以迎頭趕上為限)⁽⁴⁾
		= 100.0% × (2.2625% 2.0%)
		= 0.2625%

*	假設的回報數額是基於我們的總淨資產的百分比，並假定沒有槓桿。不能保證實現正回報，實際回報可能與本例中所示不同。所列例子涉及在財政年度結束時應付的獎勵費中的資本收益部分。我們酌情就任何未實現的資本增值累積但不支付資本收益獎勵費。

(1)	如上文備選案文2第3年所示，如果我們在財政年度年底以外的某個日期解散，我們可能支付的資本收益獎勵費用總額超過如果我們在該財政年度結束時被解散將支付的此類費用數額。

(2)	如上所述，我們的投資顧問收到的累計資本利得費用總額(180萬美元)可能實際上大於145萬美元(已實現資本收益累計總額的20.0%減去已實現資本損失淨額或未實現折舊淨額(725萬美元))。

支付我們的費用

我們的投資顧問和/或其附屬公司的所有投資專業人員，如從事向我們提供投資諮詢和管理服務，以及可分配給我們的人員的薪酬和日常間接費用，均由我們的投資顧問提供和支付，而不是由我們支付。我們承受一切自掏腰包我們的業務和交易的成本和費用。參見管理部門對財務狀況和經營結果的討論與分析

期限和終止

在2019年6月6日的董事會面對面會議上，我們的董事會，包括多數獨立董事在內，一致投票批准將“投資諮詢協議”延續到2020年6月20日。除非提前終止，否則“投資諮詢協定”將自動延長連續的年度期限，條件是每年由我們的董事會批准，或由持有我國未償表決權證券多數票(如1940年法案所界定)的持有人投贊成票，包括在這兩種情況下都得到獨立董事多數的批准。

在決定批准目前的投資諮詢協議時，我們的董事會審查了有關資料，將我們的投資業績與其他具有類似投資目標的外部管理的BDC和適當的市場指數進行比較。委員會還審查了其他資料，並考慮了其他事項：

我們的投資顧問向我們提供的諮詢和其他服務(包括根據下文討論的“行政協定”提供的行政服務)的性質、範圍和質量；

具有類似投資目標的比較外部管理BDC的收費結構；

與具有類似投資目標的BDC相比，我們的預計運營費用和費用比率；

我們的投資顧問在管理我們和根據行政協議提供行政服務方面的形式盈利；

我們的董事會沒有對其對投資諮詢協議的評價所考慮的具體因素進行排序或給予相對權重，也沒有承諾對任何特定因素或任何特定因素的任何方面是否有利於或不利於本公司董事會的最終決定作出任何具體決定。相反，我們的董事會是根據向其提供的全部信息批准“投資諮詢協定”的。在考慮上述因素時，個別董事可能對不同因素給予不同的權重。

根據所審查的資料和上文討論的因素，我們的董事會(包括獨立董事)得出結論，“投資諮詢協定”的條款，包括其中規定的費率，對所提供的服務是公平和合理的，並批准繼續執行“投資諮詢協議”，因為它符合FIC和我們股東的最大利益。

如果我們的投資顧問試圖改變“投資諮詢協議”的條款，例如，包括基本管理費、獎勵費或其他補償條款的數額，可能會產生利益衝突。一般而言，對“投資諮詢協定”的重大修正必須由持有我國未償表決權證券(如1940年法案所界定的)多數人的贊成票和我們的獨立董事過半數批准。

見第1A項。風險因素與我們的業務和結構相關的風險我們依賴於我們的投資顧問，新公司的管理成員和我們的執行官員為我們的未來成功。如果我們的投資顧問失去任何管理成員或我們的任何執行官員，我們實現投資目標的能力可能會受到嚴重損害。

賠償

“投資諮詢協定”規定，在履行“投資諮詢協定”規定的職責時，如果沒有故意的不當行為、惡意或嚴重疏忽，或由於魯莽地無視“投資諮詢協議”規定的職責和義務，我們的投資顧問及其附屬公司及其各自的高級人員、董事、成員、經理、合夥人、股東和僱員，有權從我們的任何索賠或責任中獲得賠償，包括合理的法律費用和其他合理發生的費用和其他費用，包括合理發生的、因投資顧問履行“投資諮詢協定”規定的職責和義務或作為我們的投資顧問而產生的或與之有關的費用。

行政協定

根據行政協議，Fidus Investment Advisors，有限責任公司擔任我們的管理人，併為我們提供辦公設施和設備以及在這些設施的文書、簿記和記錄服務。根據“行政協定”，我們的投資顧問執行或監督我們所需的行政服務的執行情況，其中包括負責我們必須保存和準備提交給我們的股東的財務記錄和向證券交易委員會提交的報告。此外，我們的投資顧問協助我們確定和公佈我們的淨資產價值，監督我們的納税申報表的編制和歸檔，印刷和分發給我們股東的報告，以及一般地監督我們的費用的支付以及其他人向我們提供的行政和專業服務的執行情況。根據“管理協議”，我們的投資顧問還代表我們向接受我們提供這種援助的投資組合公司提供管理援助，我們償還我們的投資顧問因提供這種服務而產生的費用和費用。此外，我們還償還我們的投資顧問在對我們未來的投資組合公司進行盡職調查時所發生的費用和費用，包括潛在投資最終不被追求的死期交易成本。根據“行政協定”支付的款項等於根據我們投資顧問在履行“行政協定”規定的義務時可分配的投資顧問部分支付的數額，包括租金和我們官員費用的可分攤部分，包括我們的首席財務幹事和首席合規官及其各自的工作人員。如果我們的投資顧問把它的任何職能外包出去, 我們將直接向我們的投資顧問支付與這些職能相關的費用，而不是利潤。

在2019年6月6日的董事會面對面會議上，我們的董事會，包括多數獨立董事在內，一致通過批准將“行政協議”延續到2020年6月20日。除非提前終止，否則“行政協定”將自動延長連續的年度期限，條件是每年由我們的董事會批准，或由持有我國未清償表決權證券多數票的人投贊成票(如1940年法令所界定的那樣)，包括在這兩種情況下由我們的獨立董事中的多數人批准。在決定批准繼續執行“行政協定”時，我們的董事會在審議“投資諮詢協定”時，在有關的範圍內，考慮到了上文在“投資協定”諮詢協議期限和終止協議下提出的某些信息。

“行政協定”規定，在履行“行政協定”規定的職責時，如果沒有故意的不當行為、惡意或嚴重疏忽，或由於不計後果地無視“行政協定”規定的職責和義務，我們的投資顧問及其附屬公司及其各自的高級人員、董事、成員、經理、股東和僱員有權從我們的索賠或責任中獲得賠償，包括合理的法律費用和其他合理的費用，以及因投資顧問履行“行政協定”規定的職責或義務而產生的或與我們的管理人有關的其他費用。

許可協議

我們已與Fidus Partners，LLC簽訂了一項許可協議，根據該協議，Fidus Partners，LLC已同意給予我們一項非排他性(只要不改變對Fidus Partners，LLC的控制權)，授予我們使用Fidus名稱的免版税許可證。根據這項協議，我們有權使用Fidus名稱，只要我們的投資顧問仍然是我們的投資顧問。除了這個有限的許可，我們沒有合法的權利，以更好的Fidus名稱。只要與我們的投資顧問簽訂的“投資顧問諮詢協議”仍然有效，本許可協議將繼續有效。

調節

一般

我們和第一基金根據1940年法案選擇作為BDC對待，並根據守則M分節選擇被當作RIC對待。“1940年法”禁止和限制BDC與其附屬公司(包括任何投資顧問)、主要承銷商和附屬公司或主要承銷商之間的交易，並要求多數董事為利害關係人以外的人，因為1940年法令對這一術語作了定義。此外，1940年法案規定，我們不得改變業務性質，以停止或退出作為BDC的選舉，除非得到我國未清償的投票證券的多數批准，因為這一術語在1940年法中有定義。

我們可將高達100.0%的資產投資於直接從發行人那裏通過私下談判交易獲得的證券。對於這類證券，為了公開轉售，我們可以被視為“證券法”中所界定的一種證券承銷商。我們的意圖是不寫(賣出)或購買、看跌或看跌期權，以管理與任何公開交易的證券相關的風險，時時刻刻由我們的投資組合公司持有，但我們可以進行套期保值交易，以管理與利率波動相關的風險。然而，我們可能購買或以其他方式獲得認股權證，以購買我們的投資組合公司的普通股與收購融資或其他投資。同樣，在收購方面，我們可以獲得權利，要求已獲得證券的發行人或其附屬公司在某些情況下回購這些證券。我們也不打算購買任何投資公司發行的超過1940年法案規定的限制的證券。在這些限制下，我們一般不能購買任何投資公司的全部未償還有表決權股票的3.0%以上，不能將我們總資產價值的5.0%以上投資於一家投資公司發行的證券，也不能將我們總資產價值的10.0%以上投資於一家以上的投資公司發行的證券。關於我們的投資組合中投資於投資公司發行的證券的那一部分，應該指出，這種投資可能會使我們的股東承擔額外的費用。這些政策不是根本的，因此，每一項政策都可以在未經股東同意的情況下，由董事會的多數成員投票決定。

合格資產

根據1940年法案，除1940年法案第55(A)節所列的資產外，任何資產不得被稱為資格資產，除非在進行收購時，符合資格的資產至少佔公司總資產的70.0%。與本公司業務有關的主要資產類別如下：

(a)

在不涉及此類證券發行人公開發行的交易中購買的證券，該證券的發行人(除某些有限例外情況外)是一家合格的證券公司，或來自在過去13個月期間是或曾經是符合資格證券公司的附屬人的任何人，或任何其他人，但須遵守證券交易委員會規定的規定的規則。符合條件的證券公司在1940年法案中定義為：

是根據美國法律組織的，並在美國有其主要營業地；

不是投資公司(BDC全資擁有的小型企業投資公司除外)，也不是屬於投資公司的公司，但根據“1940年法”的某些除外；及

從非投資公司的美國發行人或發行人的關聯人私人交易中購買的證券，或在這種私人交易中發生的交易中購買的證券，如果發行人處於破產和重組狀態，或者發行人在購買其證券之前，在購買其證券之前無法履行其義務，因為這些債務是在沒有常規貸款或融資安排以外的物質援助的情況下到期的。

(d)

在私人交易中從任何人購買的合格證券公司的證券，如果這類證券沒有準備好的市場，而且我們已經擁有符合資格的投資組合公司60.0%的未償還權益。

(e)

為交換或在上述證券上或與上述證券有關的證券而發行的證券，或因行使與上述證券有關的認股權證或權利而收取的證券。

(f)

現金、現金等價物、美國政府證券或一年內到期或自投資之日起減少的優質債務證券。

界定合格資產的規定可能會隨着時間的推移而改變。我們可以根據需要調整我們的投資重點，以遵守和/或利用這一領域的任何管制、立法、行政或司法行動。

對投資組合公司的管理援助

BDC必須組織起來並在美國有其主要營業地，其經營目的必須是投資於上文(A)、(B)或(C)中所述的類證券。然而，為了將證券組合證券視為70.0%的合格資產，BDC必須控制證券的發行人，或者必須提供給證券發行者重要的管理協助；但當BDC與一名或多名其他共同行動的人一起購買這些證券時，該集團中的其他人中的一人可以提供這類管理協助。提供管理援助，除其他外，意味着BDC通過其董事、官員或僱員提出提供重大指導和諮詢的任何安排，如果被接受，則提供關於投資組合公司的管理、業務或業務目標和政策的重要指導和諮詢意見。我們的投資顧問，作為我們的管理人，已同意代表我們向要求這種援助的投資組合公司提供這種管理援助。我們可能會收到這些服務的費用，並將償還我們的投資顧問，作為我們的管理人，為其分配的費用提供這種援助。

臨時投資

如上文所述，待投資於其他類型的合格資產時，我們的投資可能包括現金、現金等價物、美國政府證券、回購協議和高質量的債務投資，從投資之日起一年或更短時間內到期，我們統稱為臨時投資，因此我們的資產中有70.0%投資於符合條件的資產或臨時投資。我們可以不時投資於美國國庫券或回購協議，只要這些協議完全由美國政府發行的現金或證券，包括某些美國政府機構發行的證券作擔保。回購協議涉及投資者，如我們，購買指定的證券和賣方同時同意在一個商定的-在未來的日期和價格比購買價格高出一個數額反映商定的利率。我們的資產可以投資在這種回購協議中的比例沒有百分比限制。然而，如果我們的總資產的25.0%以上是來自單個對手方的回購協議(不包括完全由美國政府證券擔保的回購協議)，我們將無法滿足作為美國聯邦所得税目的的税收處理的資產多樣化要求。因此，我們不打算簽訂任何這樣的回購協議，使我們無法滿足這種資產多樣化的要求。我們的投資顧問監督與我們簽訂回購協議交易的交易對手方的信譽。

高級證券

在特定條件下，我們被允許發行多類負債和一種高於我們普通股的股票，如果1940年法案中定義的我們的資產覆蓋範圍至少等於200.0%(或者在2012年4月29日和之後) 在每一次發行之後(根據我們的SEC免責減免不包括SBA債券)。此外，在任何高級證券仍未清償的情況下，我們必須作出規定，禁止向我們的股東或回購這類證券或股份，除非我們在分發或回購時達到適用的資產覆蓋比率。我們也可以借入高達我們總資產價值5.0%的款項，用於臨時或緊急用途，而不考慮資產保險。關於與槓桿相關的風險的討論，請參閲與我們的業務和結構規範有關的風險因素，即作為BDC管理我們的業務和結構的風險，影響我們籌集額外資本的能力，以及我們籌集額外資本的方式，這些額外資本可能對我們的增長產生負面影響。

證交會根據1940年法案提出了一項新規則，規定BDC的財務承諾交易(定義為包括反向回購協議、賣空借款以及任何堅定或備用承諾協議或類似協議)。根據擬議的規則，BDC必須遵守兩種備選證券組合限制之一，其中一種限制的效果是將此類財務承諾交易視為高級證券。對於證交會何時將通過擬議規則的最後版本或最終規則將採取的形式，沒有任何保證。

道德守則

我們、第一基金和我們的投資顧問根據“1940年個人投資程序和限制某些個人證券交易的1940年法”第17j-1條通過了一項聯合道德守則。此外，我們的投資顧問根據“顧問法”和規則17j-1(C)，根據規則 204 a-1通過了一項道德守則。受道德守則約束的人員可以為其個人投資帳户投資證券，包括我們可以購買或持有的證券，只要這些投資是按照守則的要求進行的。您可以在華盛頓特區的SEC公共資料室閲讀和複製這些代碼。您可以通過致電(800)Sec-0300獲得有關公共資料室運作的信息。你亦可在繳付複本費用後，以下列電子郵件地址以電子方式索取聯合道德守則的副本：publicinfo@sec.gov，或寫證交會的公共參考部分，100F街，N.E.，華盛頓特區20549。聯合道德守則也可在我們的網站上查閲www.fdus.com。我們還通過了一項適用於Fidus公司的所有官員、董事和僱員以及我們的投資顧問的商業行為守則，可在我們的網站上查閲。.

代理投票政策和程序

根據我們的投資組合中所持有的投資種類，我們不太可能經常被要求投票表決我們的股票。在事件中，我們收到了一個與我們的投資組合公司相關的代理聲明，但是，我們已經將我們的代理投票責任委託給了我們的投資顧問。下面列出了我們投資顧問的代理投票政策和程序。我們的投資顧問和獨立董事定期審查這些準則，因此，這些準則可能會有變化。為了下面描述的這些代理投票政策和程序的目的，我們、表示我們和我們的代理投票政策和程序是指我們的投資顧問。

導言

作為一名根據“顧問法”註冊的投資顧問，我們的投資顧問有完全為我們的最佳利益行事的信託責任。作為這一職責的一部分，我們的投資顧問認識到，我們的證券必須及時投票，不存在利益衝突，符合我們的最大利益。

我們的投資顧問公司為其投資顧問客户投票代理的政策和程序旨在遵守“顧問法”第206節和第206(4)-6條的規定。

代理策略

我們的投資顧問將投票代理我們的投資組合證券，認為這是我們股東的最佳利益。我們的投資顧問審查逐案將每一項提案提交給股東表決，以確定其對我們持有的證券組合的影響。在大多數情況下，我們的投資顧問會投票支持那些可能會增加我們持有的投資組合證券價值的建議。雖然我們的投資顧問通常會投票反對可能對我們的投資組合證券產生負面影響的建議，但如果有令人信服的長期理由，我們的投資顧問可能會投票贊成這樣的建議。

代理投票決定是由我們的投資顧問的高級投資專業人員作出的，他們負責監督我們的投資組合投資中的每一項。為了確保我們的投資顧問的投票不是利益衝突的產物，我們的投資顧問要求：(A)參與決策過程的任何人向我們的首席合規官員披露他或她所知道的任何潛在衝突，以及他或她與任何利益方就代理投票的任何接觸；以及(B)參與決策過程或投票管理的僱員被禁止對我們的投資顧問打算如何就一項提案投票，以減少來自有關各方的任何企圖的影響。如果存在利益衝突，我們的投資顧問將向我們(包括我們的獨立董事)披露此類衝突，並可能要求我們就如何選舉此類代理人提供指導。

代理投票記錄

關於我們的投資顧問如何投票給我們的信息，您可以通過書面請求委託投票給我們：Fidus Investment Corporation，1603 Orrington Avenue，Suite 1005，Evanston，伊利諾斯州，60201，注意：投資者關係，或者打電話給Fidus投資公司，電話： (847)859-3940。

我們、第一基金和我們的投資顧問各自通過並執行了合理設計的書面政策和程序，以防止違反聯邦證券法，並被要求每年審查這些遵守政策和程序，以確保其充分性和執行的有效性。我們的首席合規官負責管理這些政策和程序。

隱私原則

我們致力於維護股東的隱私，保護他們的非公開個人信息。提供下列信息以幫助您瞭解我們收集的個人信息、我們如何保護該信息以及為什麼在某些情況下我們可以與選定的其他各方共享信息。

有時，我們可能會收到與股東有關的非公開的個人信息。我們不向任何人披露關於我們的股東或前股東的非公開個人信息，除非法律規定或為了為股東帳户提供服務所必需的信息(例如，向轉讓代理或第三方管理人)。

我們只允許我們的投資顧問、其附屬公司或具有合法業務需求的授權服務提供商的員工訪問有關我們的股東的非公開個人信息。我們維護物理，電子和程序的保障措施，旨在保護我們的股東的非公開的個人信息。

其他

根據1940年法案，我們必須提供和維持一家信譽良好的保真保險公司發行的債券，以保護我們免遭盜竊罪和貪污。此外，作為一名BDC，我們被禁止保護任何董事或高級人員，使其不因故意瀆職、惡意、嚴重疏忽或魯莽地無視執行職務所涉及的職責而對我們或我們的股東承擔任何責任。

根據1940年法案，我們也可能被禁止在不事先得到我們獨立董事的批准，以及在某些情況下，未經證券交易委員會事先批准的情況下，參與與我們的附屬公司的某些交易。2012年3月27日，SEC授予我們和第一基金免予救濟，允許我們作為一家公司有效運作，並採取某些行動，包括與我們的附屬公司進行某些交易，並對BDC發行的高級證券實行修改後的合併資產保險要求，否則將被1940年法案禁止。自2014年6月30日起，我們對免責救濟進行了修正，將第二基金和任何未來的直接或間接全資子公司包括在內。因此，任何由基金II發行的債券都不受200.0%(或150.0%，只要滿足某些要求)資產保險要求的約束。

小企業管理條例

根據1958年“小企業投資法”第301(C)條，這些基金由小企業管理局授權作為SBIC運作。第一基金、第二基金和基金三分別於2007年10月22日、2013年5月28日和2019年3月21日獲得SBIC許可證。我們可以發行SBA債券，通過這些基金為更多的投資提供資金。

SBIC旨在刺激私人股本資本流向符合條件的小企業。根據SBA條例，SBIC可以以債務和(或)股權證券的形式提供融資，並向合格的小型企業提供諮詢和諮詢服務。這些基金通常投資於高級次級債務、獲得認股權證和(或)對符合條件的小企業進行其他股本投資。

根據現行的SBA條例，符合條件的小企業通常包括以下企業： (及其附屬公司)的有形淨資產不超過1 950萬美元，美國聯邦所得税後的年平均淨收入不超過650萬美元(平均淨收入將在最近兩個財政年度計算而不受益於任何結轉損失)。此外，SBIC必須將其投資活動的20.0%至25.0%(取決於獲得許可的時間、獲得槓桿承諾的時間、提取的槓桿金額和融資發生時間)用於SBA定義的較小規模的SBA投資活動。較小的企業(包括其附屬公司)在最近兩個財政年度的有形淨資產不超過600萬美元，在美國聯邦所得税後的年平均淨收入不超過200萬美元(平均淨收入不包括任何淨結轉損失)。SBA條例還規定了替代的規模標準標準，以確定是否有資格被指定為合格的小企業或較小的企業，哪些標準取決於該企業(包括其附屬公司)所從事的行業，並以僱員人數和總收入為依據。然而，一旦SBIC投資於一家投資組合公司，它就可以繼續對該投資組合公司進行後續投資，無論該投資組合公司在後續投資時的規模如何，直到該投資組合公司首次公開發行時為止。

SBA 禁止SBIC為某些目的向小型企業提供資金，例如在美國以外的地區進行關聯和投資，向從事少數被禁行業的企業提供資金，以及向某些消極的(非經營的)公司提供資金。此外，根據SBA條例，未經SBA事先批准，SBIC不得將其監管資本的30.0%以上投資於任何一家投資組合公司(假設SBIC打算獲得相當於其監管資本兩倍的槓桿)。

SBA對SBIC在投資組合公司的投資融資條件施加了某些限制(例如限制SBIC在投資組合公司中持有的債務證券的允許利率)。SBA條例允許SBIC從SBIC最初獲得其控制地位之日起，對一家小型企業實行為期七年的控制。經SBA事先書面批准，此控制期可再延長一段時間。

SBA限制SBIC向其任何高級人員、董事和僱員提供貸款或投資於其附屬公司的能力。未經SBA批准，{Br}SBA還禁止對SBIC的控制權進行重大變更或轉讓，這將導致任何人(或一羣協同行動的人)擁有有執照的SBIC的10.0%或更多的股本。控制權的改變是指通過所有權、合同安排或其他方式，將直接或間接的權力移交給SBIC的管理和政策的任何事件。

SBIC(或由共同控制的一組SBIC)通常擁有由SBA擔保的未清償債券，其金額高達SBIC監管資本金額的兩倍。由SBA擔保的債券的到期日為十年，要求半年支付利息，在到期前不要求任何本金付款。附屬的SBIC基金可擁有的SBA擔保債券的金額限制在3.5億美元，但須經SBA批准。

(1)美國政府的直接債務或由美國政府擔保的本金和利息債務，自投資之日起15個月內到期；(2)與聯邦保險機構簽訂的七天或更短期限的回購協議(回購義務必須是聯邦政府的直接債務或由聯邦政府擔保)；(3)由聯邦保險機構簽發的期限為一年或一年以下的存單；(4)在聯邦保險機構的存款帳户，但須受一年或一年以下的提款限制；(5)在聯邦保險機構的支票帳户；或(6)合理的零用金基金。

SBIC由SBA的工作人員定期檢查和審計，以確定其遵守SBA規則的情況，並定期向SBA提交某些表格。

無論是SBA還是美國政府或其任何機構或官員，都沒有批准我們發行的任何所有權權益，也沒有批准我們或我們的任何子公司可能承擔的任何義務。

2002年薩班斯-奧克斯利法案

2002年的“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)或“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)對上市公司及其內部人士施加了各種各樣的監管要求。許多這些要求影響到我們。例如：

根據經修正的1934年“證券交易法”或“交易法”第13a-14條，我們的首席執行官和首席財務官必須證明我們定期報告所載財務報表的準確性；

根據條例S-K項下的項目307，我們的定期報告必須披露我們關於披露控制和程序的有效性的結論；

根據“外匯法”第13a-15條的規定，我們的管理層必須編寫一份年度報告，説明其對財務報告的內部控制的評估，該報告必須由我們的獨立註冊會計師事務所審計；

根據“外匯法”條例S-K和規則13a-15第308項，我們的定期報告必須披露我們對財務報告的內部控制是否有重大變化，或在評價之日後可能對這些控制產生重大影響的其他因素中，包括對重大缺陷和重大弱點採取的任何糾正行動。

“薩班斯-奧克斯利法案”要求我們審查我們目前的政策和程序，以確定我們是否遵守“薩班斯-奧克斯利法案”和根據該法案頒佈的條例。我們將繼續監測我們遵守根據“薩班斯-奧克斯利法案”通過的所有條例的情況，並將採取必要行動，確保我們遵守該法案。

納斯達克全球精選市場公司治理條例

納斯達克全球選擇市場(NASDAQGlobalSelectMarket)通過了上市公司必須遵守的公司治理條例。我們遵守了適用於BDC的這類公司治理上市標準。

根據守則M分節，我們選擇被視為RIC。作為一種説法，我們通常不會對分配給股東的任何收入徵收公司級的美國聯邦所得税。為了保持我們的税收地位，我們必須，除其他外，滿足某些收入來源和資產多樣化要求(如下所述)。此外，為了保持我們的RIC地位，我們必須及時向我們的股東分配每一年至少90.0%的投資公司應税收入，這通常是我們的普通淨收入加上已實現的短期資本淨收益超過已實現的長期資本淨虧損的部分，或年度分配要求。根據某個納税年度的應納税收入水平，我們可以選擇將超過當年分配的應税收入結轉到下一個納税年度，並對此類收入繳納4.0%的美國聯邦税收。在這種情況下，我們必須通過在提交最終納税申報表之前宣佈的分配分配來分配任何此類結轉應納税所得。即使我們保持自己的地位，我們通常也要對未分配的應納税所得徵收公司級的美國聯邦所得税，並可能要繳納美國聯邦消費税、州税、地方税和外國税。

以税收為理由

只要我們保持我們的年度分配要求並保持我們的地位，我們將不對我們的投資公司應納税收入和淨資本收益(定義為超過短期資本淨損失的長期淨資本收益)徵收美國聯邦所得税，我們及時將其作為股息分配給股東。我們將對未分配(或被視為分配給我們的股東)的任何收入或資本收益按正常的公司税率徵收美國聯邦所得税。

我們將對某些未分配的收入(br})徵收4.0%的不可扣減的美國聯邦消費税，除非我們及時分配至少相當於我們投資公司每個日曆年應納税收入的(1)98.0%之和，(2)截至該日曆年的一年淨收入的98.2%(或者，如果我們選擇這樣做的話)，在該日曆年)和(3)任何收入和資本收益淨收入，我們確認，但分配在上一個歷年，我們沒有支付美國聯邦所得税。

為了保持美國聯邦所得税的税收地位，除其他外，我們必須：

在每個應税年度內，繼續作為BDC或根據1940年法案註冊為管理投資公司；

在每個應課税年度，我們的總收入至少有90.0%來自股息、利息、與某些證券貸款有關的付款、股票或其他證券或外幣的出售或以其他方式處置所得的收益、與我們投資這種股票、證券或貨幣的業務有關的其他收入以及從這種股票、證券或貨幣投資業務中獲得的淨收入-符合資格的公開交易合夥企業的權益(如“守則”M分節所界定)，或90%的收入測試；以及

使我們持有的資產多樣化，以便在應納税年度每個季度結束時：

我們資產價值的至少50.0%由現金、現金等價物、美國政府證券、其他RICS公司的證券和其他證券構成，如果任何一個發行人的這些其他證券不代表我們資產價值的5.0%或發行人未償投票權證券的10.0%以上(為此目的包括合格的公開交易合夥公司的股票證券)；以及

我們的資產價值不超過25.0%投資於美國政府證券或其他RICS的證券，(I)由我們根據適用的税務規則控制的兩個或兩個以上發行人中的一個發行人(Ii)，從事相同或類似或相關行業或業務或一個或多個合格的公開交易合夥企業的證券，或多元化試驗。

在我們投資於作為美國聯邦所得税目的的合夥企業(合格的公開交易合夥企業除外)的實體的範圍內，為了90%的收入測試的目的，我們一般必須將我們可分配的總收入項目中的可分配份額包括在內，而從合夥企業(合格的公開交易合夥企業除外)獲得的收入將被視為符合資格的收入，僅限於這種收入可歸因於合夥企業的收入項目，如果由我們直接實現的話，這些收入將被視為符合資格的收入項目。此外，我們一般必須考慮到我們在合夥企業(合格的公開交易合夥企業除外)所持有的資產中所佔的比例，在這種夥伴關係中，我們是多樣化試驗的夥伴。

為了滿足90%的收入測試，我們成立了幾個特殊目的公司，並在今後可能會設立更多的這類公司，以持有根據90%收入測試(應納税子公司)我們預計不會產生股息、利息或其他符合條件的收入的資產。通過應税子公司持有的任何投資通常都要受美國聯邦收入和其他税收的制約，因此，我們可以預期此類投資的税後收益率會降低。

在我們沒有收到相應的現金付款的情況下，我們可能需要確認應税收入。例如，如果我們持有根據適用的税務規則被視為擁有OID或帶有PIK利息的債務工具的債務工具，我們必須在每年的收入中列入在該工具和PIK利息期間累積的OID的一部分，而不論我們是否在同一應税年度收到代表這些收入的現金。我們可能還必須在收入中包括我們尚未收到現金的其他數額，例如在貸款開始後支付的遞延貸款起始費，或以非現金補償方式支付的款項，如認股權證或股票。我們預計，我們收入的一部分可能構成OID或其他收入，在我們收到現金之前必須包括在應税收入中。

由於任何OID或其他應計金額將包括在我們的投資公司應納税的收入的應計年度，我們可能需要作出分配給我們的股東，以滿足年度分配要求，即使我們不會收到任何相應的現金數額。因此，我們可能很難滿足年度分配要求。我們可能不得不有時和/或以我們認為不有利的價格出售我們的一些投資，增加債務或股本，或為此目的放棄新的投資機會。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能不符合資格的税收待遇，從而成為公司級所得税。

此外，我們投資的投資組合公司可能面臨財務困難，這要求我們制定、修改或以其他方式重組我們對投資組合公司的投資。任何這樣的重組都可能導致無法使用的資本損失和未來的非現金收入。任何結構調整，亦可能導致我們在90%入息測試中，確認大量不符合資格的入息，例如取消與槓桿式投資有關的負債收入(該項投資雖然沒有疑問，但可視為非符合資格的收入)，或收取其他非符合資格的收入。

我們從我們獲得的認股權證中實現的損益，以及由於這些認股權證失效而造成的任何損失，一般都將被視為資本損益。這種損益一般是長期的還是短期的，這取決於我們持有特定權證的時間長短。

我們對非美國證券的投資可能受到非美國收入、預扣繳和其他税收的限制，因此，我們在任何此類證券上的收益可能會被這種非美國税所降低。股東一般無權要求我們支付的非美國税的信用或扣減。

雖然我們目前並不期望這樣做，但我們有權借入資金和出售資產，以滿足年度分配要求，並避免企業一級的美國聯邦所得税和4.0%的美國聯邦消費税。然而，根據1940年法案，在我們的債務和其他高級證券未清償時，我們不得向股東分配，除非滿足某些資產覆蓋範圍測試。此外，我們處置資產以滿足年度分配要求和避免美國公司一級的聯邦所得税和4.0%的美國聯邦消費税的能力可能受到以下因素的限制：(1)我們投資組合的非流動性和(2)與我們作為一種資產的地位有關的其他要求，包括多樣化測試。如果我們處置資產是為了滿足年度分配要求，或者是為了避免公司級的美國聯邦所得税或4.0%的美國聯邦消費税，我們可能會在某些時候做出這樣的處置，從投資的角度來看，這是不有利的。

如果我們不能滿足年度分配要求，或者在任何應税年度不符合RIC的資格，除非適用某些治療規定，我們將在該年度對我們的所有應税收入徵税，無論我們是否向股東分配任何款項。在這種情況下，所有這些收入都將被徵收公司級的美國聯邦所得税，減少可分配給我們的股東的金額。請參閲以下未合格的RIC詞條。

作為一種資產，我們不允許為計算我們的投資公司在其他應税年度的應税收入而結轉或結轉淨營業虧損。美國聯邦所得税法一般允許將某一年度的短期資本淨虧損超過其長期資本淨收益作為下一年第一天產生的短期資本損失；(Ii)其長期資本淨虧損超過某一年的淨短期資本收益，作為下一年第一天產生的長期資本損失。但是，我們今後可能從事的交易可能會使我們使用任何資本損失結轉和未實現損失的能力在“守則”第382條下受到限制。

我們的某些投資做法可能受到特殊和複雜的美國聯邦所得税規定的限制，這些規定除其他外，可能包括：(一)不允許、暫停或以其他方式限制某些損失或扣減的免税額；(二)將税率較低的長期資本利得和合格的股息收入轉化為税率較高的短期資本收益或普通收入；(三)將普通損失或扣減轉化為資本損失(其可扣減性更有限)；(四)使我們在未收到相應現金的情況下確認收入或收益，(5)對股票或證券被當作發生買賣的時間產生不利影響，(6)不利地改變某些複雜金融交易的特徵，以及 (Vii)產生不屬於90%收入測試的限定收入的收入。我們會監察我們的交易，並可能會進行某些税務選舉，以減輕這些條文的影響。

如上文所述，如果我們投資於被視為美國聯邦所得税合夥企業的實體的股權證券，這種投資用於90%收入測試和多樣化測試的效果將取決於合夥企業是否是合格的公開交易合夥企業(如“守則”M分節所界定的)。如果合夥企業是一種合格的公開交易合夥企業，則此類投資產生的淨收益將是90%收入測試中的合格收入，並將是為多樣化測試目的的證券。但是，如果合夥企業不被視為合格的合格公開交易合夥企業，那麼投資於

合夥關係將取決於可分配給我們的合夥企業的收入和資產的數額和類型。從這些投資所得的收入可能不是符合條件的收入，為90%的收入測試的目的，因此，可能會對我們的税收待遇，作為一個國家。我們打算監測我們對被視為美國聯邦所得税合作伙伴關係的實體的股權證券的投資，以防止我們被取消資格。

我們可以投資於美國聯邦所得税待遇不明確的優先股或其他證券，或者可能會受到美國國税局(國税局)的重新定性。如果這類證券的税收待遇或這些證券的收入與預期的税收待遇不同，則可能會影響確認的收入的時間或性質，要求我們買賣證券，或以其他方式改變我們的投資組合，以遵守“守則”M分節中適用於RICS的税收規則。

在每個股東的選舉中，我們可以以現金或我們股票的形式進行分配。根據“國庫條例”和國內收入局公佈的指導意見，公開發行的RIC可將其自己的股票分配視為按其分配要求計算，條件是每個股東可以選擇以現金或股票的方式接受其全部分配。國税局已頒佈一項税收程序，規定如果分配的現金總額不少於總分配額的20%，則適用這一規則。根據這一收入程序，如果有太多股東選擇接受現金分配，那麼可供分配的現金必須分配給選擇接受現金的股東(分配的餘額以股票支付)。如果我們決定以我們的股票部分支付任何分配，接受這種分配的美國股東將被要求將分配的全部金額(無論是以現金、我們的股票或其中的組合)作為普通收入(或在這種分配被正確地作為資本收益紅利報告的範圍內的長期資本收益)包括在我們的當期和累積收益和利潤範圍內。因此，美國股東可能被要求為這種分配支付超過收到的任何現金的税。如果美國股東出售其收到的股票以支付此税，則銷售收益可能低於收入中有關分配的金額，這取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於非美國股東，我們可能會被要求對這種分佈預扣美國聯邦税。, 包括以存貨形式支付的全部或部分此類分銷。此外，如果我們有相當多的股東決定出售我們的股票，以支付對這種分配所欠的税款，則可能會對我們股票的交易價格造成下行壓力。

我們可能決定保留超過滿足年度分配要求所需的部分或全部長期資本收益，但將保留的金額指定為視為分配。在這種情況下，除其他後果外，我們將為股東的保留金額支付税款。每個美國股東將被要求包括他的，她的或其在收入分配中所佔的份額，就像它實際上已經分配給美國股東一樣，並且股東將有權要求一個等於他，她或其可分配的份額的信用額。由於非美國股東一般不會對被認定的資本收益分配承擔美國税收責任，他們將無權抵免我們為美國税收目的所支付的税款。非美國股東能否就其在美國以外的税收負債要求抵免，將取決於他們所在國家的外國税收抵免規則。為了使用所謂的分配方式，我們必須在相關納税年度結束後60天內向我們的股東提供書面通知。我們不能把我們的任何投資公司的應税收入當作一種公平的分配。

未能獲得税務待遇

如果我們不能滿足90%的收入測試或任何應税年度的多樣化測試，但如果某些補救規定適用(除其他外，這些規定可能要求我們支付某些公司級的美國聯邦税或處置某些資產)，我們仍可繼續作為該年度的委員會成員。

如果我們不能維持我們的税收待遇，我們將按正常的公司税率對所有應納税的收入徵税。我們將無法扣減分配給股東，也不會強制分配。在我們目前的和累積的收益和利潤的範圍內，分配通常應作為股息收入向我們的股東徵税(在非美國公司股東的情況下，對符合條件的股息收入適用的最高美國聯邦所得税税率為20.0%)。在符合“守則”第M節規定的某些限制的情況下，公司分配者將有資格獲得股息-收到的扣減額。超過我們目前和累積的收益和利潤的分配將首先被視為股東所得税基礎上的資本回報，而任何剩餘的分配都將被視為資本收益。

如果我們在兩個或更長的應税年內不符合RIC的資格，在隨後的一年中有資格成為RIC，我們可能要對我們的某些資產的任何內置淨利(即包括收入項目在內的合計收益，超過如果我們已經清算就會實現的累計損失)徵收定期的美國企業一級的聯邦所得税，而我們選擇在重新確認時或在今後五年內確認這些損失。

投資我們的證券涉及許多重大風險。您應該仔細考慮這些風險因素，以及本年度報告中包含的所有其他信息以及我們向SEC提交的其他報告和文件。下面列出的風險並不是我們面臨的唯一風險。額外的風險和不確定因素，我們目前不知道，或目前被我們認為是材料，也可能損害我們的業務和性能。如果發生下列情況之一，我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流量可能會受到重大和不利的影響。在這種情況下，我們的淨資產價值和我們普通股的交易價格可能會下降，你可能會損失你的全部或部分投資。

與我們的業務和結構有關的風險

我們依賴我們的投資顧問的管理成員和我們的執行官員為我們的未來成功。如果我們的投資顧問失去任何管理成員或失去任何執行官員，我們實現投資目標的能力可能會受到嚴重損害。

我們依靠我們的投資顧問的管理成員的投資專業知識，技能和業務聯繫網絡，他們評估，談判，結構，執行和監測我們的投資。我們未來的成功將在很大程度上取決於我們的投資顧問和執行官員的投資專業人員的持續服務和協調。某些投資專業人士和主管可能不會將他們的所有業務時間都用於我們的業務，也可能由於其他活動而對他們的時間提出了其他要求。這些人的離開可能對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響。

我們的商業模式在很大程度上取決於與金融機構、贊助商和投資專業人員的強有力的推薦關係。我們的投資顧問沒有能力維持或發展這些關係，或這些關係未能產生投資機會，都可能對我們的業務產生不利影響。

我們依靠我們的投資顧問的投資專業人員來維持他們與金融機構、贊助者和投資專業人員的關係，我們打算在很大程度上依賴這些關係為我們提供潛在的投資機會。如果我們的投資顧問的投資專業人士未能保持這種關係，或與其他投資機會來源發展新的關係，我們將無法擴大我們的投資組合。此外，我們的投資顧問的投資專業人士沒有義務為我們提供投資機會，因此，我們不能保證這些關係將來會為我們帶來投資機會。

我們的財務狀況和經營成果取決於我們有效管理業務的能力。

我們能否實現我們的投資目標和增長取決於我們是否有能力管理我們的業務和有效地部署我們的資金。這個反過來取決於我們的投資顧問識別、評估和監督符合我們投資標準的公司的能力。在符合成本效益的基礎上實現我們的投資目標，取決於我們的投資顧問執行我們的投資過程，它是否有能力向我們提供稱職、專注和有效的服務，以及在較小程度上，我們能否以可接受的條件獲得融資。根據“投資顧問協議”，我們的投資顧問負有重大責任。此外，我們的投資顧問的投資專業人士可能會被要求為我們的投資組合公司提供管理方面的協助。這些活動可能分散他們的注意力，或減緩我們的投資速度。任何未能有效管理我們的業務和我們未來的增長都會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們可能遭受信用損失，我們的投資可能低於投資級別。

以第二留置權、次級留置權和第一留置權(高級擔保貸款或聯合抵押貸款)形式的私人債務是高度投機性的，涉及高度的信用損失風險，因此，對我們普通股的投資可能不適合於對風險容忍度低的人。在經濟衰退期間，這些風險可能會增加。

此外，對我們投資組合的投資通常不受任何評級機構的評級。我們認為，如果這些投資被評級，由於發行人支付利息和償還本金的能力的投機性特徵，絕大部分將被評為低於投資級別(有時被稱為“垃圾級”)。我們的投資可能導致比替代投資更大的風險、波動性或潛在本金損失。

由於我們借入資金，將來可能發行更多的高級證券，包括優先股和債務證券，因此投資於我們的數額的得失可能性擴大，並可能增加投資於我們的風險。

借款，也稱為槓桿，放大了投資金額的盈虧潛力，因此增加了與投資我們有關的風險。這些資金向SBA借款並向其發行債務證券，今後我們還可以向銀行和其他貸款人借款。SBA對基金資產的固定美元債權優於我們的股東的債權。我們還可以向銀行和其他貸款人借款，或在未來發行更多的高級證券，包括優先股和債務證券。如果我們的資產價值增加，那麼槓桿化將

導致可歸因於我們普通股的淨資產價值比我們不使用槓桿的情況下增長得更快。相反，如果我們的資產價值下降，槓桿化將導致淨資產價值比我們沒有槓桿的情況下更大幅度的下降。同樣，我們收入的任何增加，如果超出借入資金的應付利息，將使我們的淨收入比沒有槓桿作用的情況下的淨收入增加得更多，而我們的收入的任何減少將導致淨收入比我們不借款時更大幅度下降。這種下降可能對我們向股東分配股票的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機投資技術。

我們能否達到我們的投資目標，可能在一定程度上取決於我們是否有能力通過向小額信貸管理局、銀行或其他貸款人借款，以優惠條件獲得額外的槓桿，因此無法保證這種額外的槓桿實際上能夠實現。

作為證券交易委員會，我們通常被要求達到至少等於200.0%(或在2012年4月29日及以後)的總資產對總借款和其他高級證券的覆蓋率，其中包括我們的所有借款(除證券交易委員會豁免減免條款下的SBA槓桿率以外)和我們今後可能發行的任何優先股。如果這一比率下降到200.0%以下(或在2012年4月29日和之後下降150%)，我們可能無法承擔額外的債務，在不利的情況下，我們可能需要出售一部分投資來償還一些債務，而且我們可能無法將分配給我們的股東。

下表説明瞭槓桿對投資於我們共同的股票的收益的影響，假設各種年度回報(扣除費用)。下表中的計算是假設的，實際回報可能高於或低於下表所列數字。


我們投資組合的假定回報
(扣除開支後)
	(10.0)%			(5.0)%			0.0%			5.0%			10.0%
普通股東的相應收益 ⁽¹⁾		(23.3	)%		(13.7	)%		(4.1	)%		5.4	%		15.0	%

(1)	假設資產總額為7.894億美元，未償還的小額信貸銀行債券為1.575億美元，信貸機制下的借款為2 500萬美元(如下所述)，我們的公共票據的突出價值為1.823億美元，截至2019年12月31日的淨資產為4.123億美元，資金的平均成本為4.665%。

2018年生效的立法將允許我們產生更多的影響力。

1940年的法令一般禁止公司負債，除非我們在借款後立即獲得至少200.0%的總借款的資產保險(即債務數額不得超過我們資產價值的50.0%)。然而，2018年3月，“小企業信貸可得性法”(簡稱“小型企業信貸可得法”)修改了1940年法案，允許BDC 將其可能產生的最高槓杆金額從200.0%的資產覆蓋率提高到150.0%的資產覆蓋率(如果滿足某些要求的話)。根據SBCA，如果股東至少代表多數票，在法定人數在場時批准這樣做，我們就可以提高我們的槓桿能力。如果我們得到股東的批准，我們將被允許在這樣的批准後的第一天增加我們的槓桿能力。或者，SBCA允許1940年法案第57(O)條規定的我們獨立董事的法定多數批准增加我們的槓桿能力，這樣的批准將在該提案提出一週年之後生效。在任何一種情況下，我們都必須在我們的網站和證交會文件中披露，除其他外，我們收到批准增加我們的槓桿，我們的槓桿能力和使用，以及與槓桿有關的風險。

2019年4月29日，根據1940年法案第18(A)(1)和18(A)(2)節的規定，我們的董事會，包括大多數無利害關係的董事，批准了150%的最低資產覆蓋率。因此，自2020年4月29日起，我們將接受150%的資產覆蓋率。目前，我們不打算尋求股東的批准來降低我們的資產保險要求。

槓桿放大了我們負債投資和投資股本的潛在損失。當我們利用槓桿為我們的投資提供部分資金時，我們的股東將面臨更大的投資風險。如果我們的資產價值增加，那麼槓桿將導致可歸因於我們普通股的資產淨值比如果我們沒有槓桿作用的情況下會大幅度增加。相反，如果我們的資產價值下降，槓桿化將導致資產淨值比我們沒有槓桿業務時更大幅度下降。同樣，我們收入的任何增加，如果超過借入資金應付的利息，將使我們的淨投資收入比沒有槓桿作用的情況下增加得更多，而我們的收入的任何減少將使我們的淨投資收入比我們不借款時更急劇地下降。這種下降可能會對我們支付普通股股息、定期償還債務或與我們的證券有關的其他付款的能力產生負面影響。槓桿率的提高也可能導致我們的信用評級下降。槓桿通常被認為是一種投機投資技術。

我們所有的證券投資都是以債務和股票證券的形式進行的，這些證券不是公開交易的。我們投資的債務和股票證券，如果市場報價不易獲得，則按我們董事會真誠確定的公允價值估價。作為估價過程的一部分，在確定投資的公允價值時，我們可能會考慮到下列類型的因素(如果是相關的話)：

證券組合公司的證券與可比較的公開交易證券的比較；

投資組合公司的企業價值；

任何抵押品的性質和可變現價值；

投資組合公司提高支付能力、盈利和現金流量；

投資組合公司所經營的市場；及

利率環境和信貸市場的一般變化可能影響今後可能進行類似投資的價格和其他相關因素。

我們的投資組合中的每一項投資的公允價值由我們的董事會每季度確定。有價證券公允價值上一期間的任何變動均記在我們的綜合業務報表中，作為未實現增值或折舊的淨變動。

關於這一決定，我們的投資顧問的投資專業人員根據每一投資組合公司的最新財務報表和預測財務結果編制投資組合公司的估值。此外，我們董事會的某些成員對我們的投資顧問也有金錢上的興趣。我們的投資顧問的投資專業人員參與我們的估價過程，以及我們董事會某些成員對我們的投資顧問的金錢利益，可能會導致利益衝突，因為我們支付給投資顧問的管理費是基於我們的總資產(現金和現金等價物以外，但包括用借來的數額購買的資產)。

我們的董事會聘請一家或多家獨立的估值公司對我們的投資組合(br}投資組合進行獨立的評估，而這些投資並不容易獲得市場報價。每項證券公司的投資通常由估值公司每歷年至少評估一次，每項新的證券公司投資在初始投資後的十二個月期間至少評估一次。在某些情況下，我們可能確定要求對某些證券公司投資進行獨立評估不符合成本效益，因此也不符合我們股東的最佳利益。這種情況包括但不限於我們確定證券公司投資的公允價值相對於總投資組合的公允價值的情況。我們的董事會與獨立估值公司協商，確定截至12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年三個月內，我們確定的13項和16項投資的公允價值，分別佔按公允價值計算的證券投資總額的30.9%和36.0%(分別不包括在截至2018年12月31日、2019和2018年的三個月內進行的新的投資組合公司投資)。

由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值的內在不確定性，我們的投資的公允價值可能與如果這些投資有現成的市場價值就會使用的價值大相徑庭，差異可能是巨大的。公司債務市場價格和流動資金的下降也可能導致我們的債務組合出現重大的未實現的折舊淨額。如果我們對我們投資的公允價值的決定大大高於我們在處置這些投資時最終實現的價值，那麼我們的淨資產價值就會受到不利影響。

我們在一個競爭激烈的投資機會市場上運作，這可能會減少回報並造成損失。

許多實體與我們競爭，以進行我們所做的投資類型。我們與公共和私人基金、其他BDC、商業和投資銀行、商業融資公司競爭，並在它們提供另一種融資形式的範圍內，與私人股本和對衝基金競爭。我們的許多競爭對手都比我們大得多，擁有比我們更多的財政、技術和營銷資源。例如，我們相信我們的一些競爭對手可能獲得我們無法獲得的資金來源。此外，我們的一些競爭對手可能具有較高的風險容忍度或不同的風險評估。這些特點可以使我們的競爭對手考慮更廣泛的投資，建立更多的關係，提供更好的定價和更靈活的結構比我們提供。如果我們與競爭對手的價格、條款和結構不匹配，我們可能會失去投資機會。如果我們與競爭對手的定價、條款和結構相匹配，我們可能會經歷淨投資收入的減少或資本損失風險的增加。我們的競爭優勢很大程度上源於傳統商業銀行和投資銀行對中下市場的服務不足，而且獲得資本的機會通常較少。在這個目標市場上，我們的競爭對手數量和/或規模的大幅增加，可能迫使我們接受不那麼有吸引力的投資條件。

此外，我們的許多競爭對手不受“1940年法”對我們作為BDC或收入來源、資產多樣化和分配要求所施加的監管限制，我們必須滿足這些限制才能保持我們的地位。我們面臨的競爭壓力可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生實質性的不利影響。由於這種現有的和可能日益加劇的競爭，我們可能無法不時地利用有吸引力的投資機會，我們可能無法確定和作出符合我們的投資目標的投資。

我們的管理和激勵費用結構可能會為我們的投資顧問提供不完全符合股東利益的激勵措施，並可能鼓勵我們的投資顧問進行投機性投資。

支付給我們的投資顧問的管理費和獎勵費是基於我們的總資產(現金或現金等價物除外，但包括用借來的數額購買的資產)，因此，當我們負債或使用槓桿時，我們的投資者顧問可能會受益。這種收費結構可能會鼓勵我們的投資顧問讓我們借錢為額外的投資提供資金。在某些情況下，使用借來的錢可能會增加違約的可能性，這會對我們的股東不利。我們的董事會負責通過監督我們的投資顧問如何處理這些和其他利益衝突來保護我們的利益。我們的董事會不會審查或批准每筆借款或槓桿的產生。然而，我們的董事會，定期審查我們的投資顧問公司的投資組合管理決策和投資組合的表現。此外，我們的董事會至少每年審查由我們的投資顧問提供的服務和支付的費用。關於這些審查，我們的董事會，包括我們獨立董事的多數成員，考慮我們支付給我們的投資顧問的費用和費用(包括與槓桿有關的費用)對於所提供的服務是否公平和合理，必須批准續簽我們的諮詢協議。

向我們的投資顧問支付的與我們的淨投資收入有關的獎勵費部分是根據包括已累積但尚未收到現金的利息收入的收入計算和支付的。這種收費結構可能會鼓勵我們的投資顧問傾向於提供遞延利息(PIK 利息)的債務融資，而不是當前的現金利息支付。我們的投資顧問可能有動機投資遞延利息證券，但如果沒有機會繼續賺取獎勵費，即使遞延利息證券的發行人無法就這些證券向我們實際支付現金，它也不會這樣做。這種風險可能會增加，因為我們的投資顧問沒有義務償還我們收到的任何獎勵費，即使我們後來蒙受損失或從未收到以前應計的遞延利息。

獎勵費的部分依據是我們的投資實現的資本淨收益。與基於收入的獎勵費用部分不同，不存在適用於基於資本淨收益的獎勵費用部分的障礙費率。因此，與產生證券的收益相比，我們的投資顧問可能傾向於將更多的資本投資於可能產生資本收益的投資上。這種做法可能導致我們投資更多投機性證券，這可能導致更大的投資損失，特別是在經濟衰退期間。

我們可能有義務支付我們的投資顧問獎勵補償，即使我們遭受損失，並可能支付超過20.0%的淨資本收益，因為我們無法收回前幾年的付款。

我們的投資顧問將有權獲得獎勵補償每一個財政季度，數額等於超出我們的激勵前費用淨投資收入超過該季度的臨界值回報的百分比。我們的激勵前費用淨投資收益不包括我們在本財政季度可能發生的已實現資本損失和未實現資本損失，即使這種資本損失在我們該季度的綜合業務報表中導致淨虧損。因此，即使我們的投資組合的價值下降了，或者我們為該季度發生了淨虧損，我們也可能被要求為一個財政季度支付我們的投資顧問獎勵補償。此外，如果我們支付已實現資本收益的20.0%(累計扣除所有已實現資本損失和未實現資本折舊)，然後再經歷額外的已實現資本損失或未實現資本折舊，我們將無法收回以前支付的獎勵費用的任何部分。

利息利率的普遍提高可能會使投資顧問更容易獲得獎勵費，而不一定會增加我們的淨收益。

鑑於“投資諮詢協定”的結構，利率的任何普遍提高預計都會導致適用於我們的債務投資的利息提高，而且很可能會使投資顧問更容易滿足“投資諮詢協定”規定的收入獎勵費用的季度支付障礙率，而投資顧問的相對業績不會增加任何。在沒有相應增加對我們股東的分配的情況下，這種情況可能會發生。此外，鑑於“投資顧問協議”適用於收入獎勵費的迎頭趕上規定，投資顧問可能會獲得投資收入增加中的很大一部分，這可歸因於普遍提高的利率。如果出現這種情況，我們淨收入的增長(如果有的話)可能會大大低於顧問顧問因利率普遍提高而導致的收入激勵費的相對增加。

目前，該公司、基金、Fidus CreditOpportunities、L.P.和Fidus EquityOpportunityFund( L.P.)是唯一由我們的投資顧問管理的投資工具。“投資顧問協議”並不限制我們的投資顧問作為其他基金的投資顧問，包括其他BDC或其他投資顧問客户的能力。如果我們的投資顧問作為其他基金或客户的投資顧問，包括Fidus Credit Opportunities、L.P.和Fidus EquityOpportunityFund，L.P.，我們可能與我們的投資顧問或其他選擇投資於與我們投資的類似類型證券的客户有利益衝突。我們的投資顧問的投資委員會成員擔任或可能擔任與我們業務相同或相關業務的實體、投資基金或由我們的投資顧問管理的其他投資工具的官員、董事或負責人。在擔任這些多重職務時，他們可能對這些實體中的其他客户或投資者負有義務，履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。我們的投資顧問將尋求在符合條件的帳户之間分配投資機會，其方式將是公正和公平的，並且符合董事會批准的分配政策。

在我們的投資顧問組成附屬公司的範圍內，包括Fidus Credit Opportunities、L.P.和Fidus EquityOpportunityFund，L.P.，我們可以與這些子公司同時進行投資，但須遵守適用的條例(br}、監管指南和我們的分配程序。雖然我們可以與我們的投資顧問或其附屬公司管理的投資實體共同投資，但在1940年法案和規則及其規定的允許範圍內，1940年法案對共同投資施加了重大限制。2017年1月4日，美國證交會批准了我們在一項豁免申請中尋求的寬免，該申請擴大了我們與我們的投資顧問以符合我們的投資目標、頭寸、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，與我們的某些附屬公司共同投資的能力，但須符合某些條件(命令)。根據這一命令，如果我們的獨立董事(1940年法案第57(O)節所界定的)對共同投資交易作出某些結論，我們可以與我們的附屬公司共同投資，包括支付的報酬在內的交易條款對我們和我們的股東來説是合理和公平的，而且不涉及我們或我們的股東對任何有關的人過份，和(2) 交易符合我們股東的利益，符合我們的投資目標和戰略。我們打算共同投資，但需遵守訂單中所列的條件.

我們的投資顧問或其投資委員會可能不時擁有重要的非公開信息，限制我們的投資酌處權。

我們的投資顧問的投資專業人員可以擔任我們投資的公司的董事，或以類似的身份與我們投資的公司合作，這些公司的證券是代表我們購買或出售的。如果獲得有關這類公司的重要非公開信息，或根據這些公司的內部交易政策受到交易限制，或由於適用的法律或條例，我們可被禁止一段時間內購買或出售這些公司的證券，這一禁令可能對我們產生不利影響。

我們可能與我們的投資顧問有其他安排的衝突。

我們與Fidus Partners，LLC簽訂了一項許可協議，根據該協議，Fidus Partners，LLC授予我們一項非排他性協議(前提是Fidus Partners，LLC的控制權沒有變化)，免費使用Fidus名稱的許可。我們投資顧問公司投資顧問公司投資委員會的一些成員和我們的投資顧問的高級起家專業人員是Fidus Partners的成員。參見“管理協議”和“其他協議”。此外，我們還從投資顧問處租用辦公空間，並向我們的投資顧問支付我們在履行“行政協議”規定的義務時可分攤的間接費用和其他費用，例如我們的首席財務官和首席財務官和首席合規官的可分攤費用部分。這造成了我們董事會必須監督的利益衝突。

這些基金由SBA頒發執照，因此，須遵守SBA的規定。

該等基金獲發牌照，以SBIC的形式運作，並受小額信貸管理局的規管。根據現行的SBA 條例，有執照的SBIC可以向那些有形淨值不超過1 950萬美元的實體提供資本，在最近兩個財政年度，除美國聯邦所得税外，平均年淨收入不超過650萬美元。此外，獲得許可的SBIC必須將其投資活動的25.0%用於那些有形淨資產不超過600萬美元和最近兩個財政年度美國聯邦所得税後年平均淨收入不超過200萬美元的實體。SBA條例還規定了可供選擇的規模標準標準，以確定資格，這取決於所從事的行業，並取決於僱員的數或企業的總銷售額。SBA規例容許持牌SBIC向小型企業提供長期貸款，投資於該等業務的股本證券，並向其提供諮詢及諮詢服務。SBA亦對SBIC投資組合公司的投資融資條件施加某些限制，並禁止SBIC為某些目的或某些受禁行業的企業提供資金。此外，“SBA 條例”規定，經許可的SBIC必須由SBA工作人員定期審查和審計，以確定其是否符合有關的SBA條例。遵守這些SBA要求可能導致資金放棄“SBA條例”不允許的具有吸引力的投資機會，並可能導致這些基金進行它們本來不會進行的投資，以保持符合這些條例。

如果不遵守SBA的規定，可能會導致SBIC許可證的丟失和導致無法參與SBA債券計劃。在未經SBA事先批准的情況下，SBA禁止改變SBIC的控制權或轉讓可能導致任何人(或一羣協同行動的人) 擁有許可證SBIC的一類股本的10.0%或更多。現行的SBA條例規定，如果SBIC違反了SBA的條款，SBA將享有某些權利和補救措施。SBA的一個關鍵監管指標是資本減值的程度，即與SBIC的私人資本承諾相比，已實現(以及在某些情況下，淨未實現)損失的程度。利息支付、管理費、組織費用和其他費用包括在確定已實現損失的中。SBA規則禁止在某些情況下計算資本減值時考慮到投資組合公司的全部未實現增值。針對監管違規行為的補救措施按嚴重程度分級，視資本減損或其他監管違規行為的嚴重程度而定。對於輕微的違規行為，SBA會發出警告。對於更嚴重的違規行為，可以限制或禁止使用SBA債券，可以宣佈未清償的債券立即到期並支付，可能會對發行和進行新的投資施加限制，並可能需要降低管理費。在嚴重情況下，SBA可能要求罷免SBIC的普通合夥人或其高級人員、董事、經理或合夥人，或SBA可獲得SBIC接管人的任命。

SBA的規定限制了SBIC可以借入的SBA擔保債務的數量。

SBA法規目前將任何SBIC可借入並由SBA擔保的金額限制為 SBIC監管資本的300.0%或1.75億美元，以較少者為準。對於三個或三個以上由共同控制的SBIC，未償還的SBA債券的最高金額不能超過3.5億美元。如果這些資金向SBA借入最高數額，然後需要額外的資本，我們的資本成本可能會增加，而且我們無法保證能夠以可接受的條件獲得額外的資金。

此外，基金作為SBIC的當前狀況並不自動保證它們將繼續通過SBA 債券計劃獲得資金。接受SBA債券融資取決於基金是否繼續遵守SBA的規定和政策，是否有資金可供使用。可供SBIC使用的SBA債券資金數額取決於年度國會授權，今後還可能受到國會年度撥款的制約。我們不能保證在基金所期望的時間內會有足夠的SBA債券融資。

由基金髮行並由SBA擔保的債券，到期日為10年，按固定利率每半年計息一次。其中某些基金將於2024年到期，並要求在各自到期日或之前償還。這些資金將需要產生足夠的現金流量，以支付這類債券所需的債務。如果基金無法產生這樣的現金流，SBA作為債券的擔保人，在資金變現或SBA根據基金違約導致的債券行使其補救辦法時，將對我們的資產比我們的股東有更高的要求。

這些基金作為SBIC，其向我們分發的能力有限，這可能導致我們無法滿足最低分配要求，以維持我們的RIC地位。

為了維持我們的税收待遇，我們必須每年向股東及時分配超過長期資本淨損失的普通淨收入和短期資本淨收益的90.0%。為此目的，我們的應税收入將包括基金的收入(以及因美國聯邦所得税目的而與我們分開的任何其他實體)。基金分配給我們的能力可能受到1958年“小企業投資法”的限制。因此，為了保持我們的税收待遇，我們可能被要求作出分配的資金收入，而沒有收到任何相應的現金分配與這種收入。我們不能保證基金能夠或不受限制地分配給我們。如果我們不能滿足年度分配的要求，我們可能無法維持我們的税收待遇，這將導致對我們的全部應税收入徵收公司一級的美國所得税，而不考慮我們所作的任何分配。參見，如果我們不能按照守則M分節保持我們的税收待遇，我們將受到公司一級的美國聯邦所得税的影響。

利率的變化將影響我們的資本成本和淨投資收入。

我們的大部分債務投資按固定利率計息，這些投資的價值可能受到市場利率上升的不利影響。此外，如果我們借入更多資金進行投資，提高利率將使我們使用債務為投資融資的成本更高。因此，市場利率的大幅提高既會降低我們證券投資的價值，又會增加我們的資本成本，從而減少我們的淨投資收入。相反，利率下降可能會對我們的回報產生不利影響，因為要求我們為我們的債務投資尋求較低的收益，並增加我們的投資組合公司預付債務投資的風險，從而需要以可能較低的利率重新部署資本。

在最近的過去，有人表示關切的是，英國銀行家協會調查的一些成員銀行在計算一系列期限和貨幣的倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)時，可能報告不足，或操縱適用於它們的銀行間貸款利率，以便從其衍生頭寸中獲利，或避免出現資本不足或聲譽不良或因報告銀行間貸款利率高於其實際提交的利率而可能造成的其他後果。BBA的一些成員銀行與其監管機構和執法機構就涉嫌操縱倫敦銀行同業拆借利率達成了和解，各管轄區的監管機構和政府當局正在進行調查。

由於這些或今後的事件，洲際交易所基準管理局、監管機構或執法機構採取的行動可能導致確定libor的方式發生變化。與這種潛在變化相關的潛在變化或不確定性可能會對基於libor的證券市場產生不利影響，包括我們的libor指數型浮動利率債務證券組合。此外，對libor的確定或監管的任何進一步變化或改革，都可能導致報告的libor，突然或長期增加或下降，這可能對基於libor的證券市場或我們的libor指數化、浮動利率債務證券、貸款和其他金融債務或信用展期產生不利影響。

2017年7月27日，監管倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的英國金融行為監管局宣佈，它打算停止勸説或強迫銀行在2021年後提交libor利率。目前尚不清楚，屆時倫敦銀行同業拆借利率是否將不復存在，或是否將確定新的計算倫敦銀行同業拆借利率的方法，使其在2021年後繼續存在。我們擁有libor的敞口，包括2021年後到期的金融工具。我們的風險敞口來自於我們的libor指數化浮動利率債務證券的投資組合的價值.

在美國，美聯儲和紐約聯邦儲備銀行(FederalReserve Bank Of New York)與由美國大型金融機構組成的指導委員會替代參考利率委員會(Alternative ReferenceRate Committee)，正在考慮用一種新的指數取代美元libor，該指數由短期回購協議計算，由國庫券支持，名為“擔保的隔夜融資利率(Sofr)”。紐約聯邦儲備銀行(FederalReserveBankofNewYork)於2018年開始出版軟件。軟銀是否能獲得作為libor替代品的市場吸引力仍是一個問題，目前還不確定libor在的未來。

取消libor或為確定或監督libor而進行的任何其他變動或改革，都可能對任何經指數、浮動利率的債務證券、貸款和其他金融義務或信貸的其他金融義務或信貸展期，或對我們的整體財務狀況或業務結果產生不利影響。

我們參與涉及衍生工具和金融承諾交易的能力可能有限。

美國證交會根據1940年法案提出了一項新規則，規定BDC使用衍生品(定義包括任何掉期、基於證券的掉期、期貨合約、遠期合同、期權或任何類似工具)以及財務承諾交易(定義包括反向回購協議、賣空借款以及任何公司或備用承諾協議或類似的協議)。根據擬議的規則，BDC必須遵守兩個備選證券組合限制之一，並通過隔離某些資產來管理與衍生產品交易和財務承諾交易有關的風險。此外，如果BDC從事有限數量的衍生品交易或使用複雜的衍生品，則需要建立一個正式的衍生品風險管理程序。如果證券交易委員會以所建議的形式採用這一規則，我們進行此類票據交易的能力可能會受到阻礙，這可能會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生不利影響。

全球經濟、政治和市場狀況可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利影響，包括我們的收入增長和盈利能力。

當前的全球金融市場形勢，以及美國和世界各地各種社會和政治緊張局勢，可能導致市場波動加劇，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和世界各地的經濟不確定性或惡化。2007年年中開始的經濟低迷期間，美國和全球資本市場經歷了極大的波動和混亂，同期美國經濟連續幾個季度陷入衰退。2010年，歐洲出現了一場金融危機，這是由高預算赤字和不斷上升的直接或有主權債務引發的，這使人們對某些國家繼續履行其主權債務義務的能力感到關切。這種債務危機所產生的風險，包括為換取某些國家的援助而採取的任何緊縮措施，以及歐洲未來的任何債務危機或其他任何類似的危機，都可能對全球經濟復甦、某些國家的主權和非主權債務以及某些國家的金融狀況產生不利影響。

一般的金融機構。2016年6月，英國舉行了公民投票，選民批准退出歐盟(英國退歐)，隨後，在2017年3月29日，英國政府開始了脱離歐盟的正式進程。聯合王國於2020年1月31日正式離開歐盟，並立即進入將於2020年12月31日到期的過渡期。英國退歐在全球市場(包括貨幣和信貸市場)，特別是在聯合王國和歐洲聯盟，造成了政治和經濟的不確定性和不穩定，這種不確定性和不穩定可能無限期地持續下去。聯合王國退出歐洲聯盟的影響目前尚不清楚。人們還對國家一級對歐元的支持以及歐洲經濟和貨幣聯盟成員國之間財政和工資政策的協調繼續感到關切。此外，俄羅斯和中國等外國的財政和貨幣政策可能對世界和美國的金融市場產生嚴重影響。

美國、英國、中國和歐盟其他幾個國家的經濟和金融市場的現狀增加了對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響的可能性。

由於聯邦預算赤字的擔憂，2011年8月5日， S&P將聯邦政府的信用評級從AAA下調到AA+，這是歷史上第一次。標普或其他評級機構的進一步降級或警告，以及美國政府對信貸和赤字的普遍擔憂，可能導致利率和借款成本上升，這可能會對人們對與我們的債務組合相關的信用風險的看法以及我們以有利條件進入債務市場的能力產生負面影響。此外，美國政府信用評級的下降可能會造成更廣泛的金融動盪和不確定性，這可能會對我們的財務業績和普通股價值造成沉重的壓力。

2010年，歐洲出現了一場金融危機，這是由高預算赤字和不斷上升的直接或有主權債務引發的，這使人們對某些國家繼續履行其主權債務的能力感到關切。這種債務危機和歐洲未來的債務危機或其他任何類似危機所產生的風險可能對全球經濟復甦、某些國家的主權和非主權債務以及金融機構的總體金融狀況產生有害影響。

2015年第二季度，中國股票價格大幅下跌，主要原因是中國股市繼續拋售股票。此外，2015年8月，中國當局大幅貶值人民幣。自那時以來，中國資本市場繼續經歷不穩定時期。2016年6月，英國選民通過了退出歐盟的公投，導致全球市場和外匯波動加劇。這些市場和經濟混亂已經影響並可能在未來影響美國資本市場，這可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。

2014年10月，美聯儲宣佈結束其債券購買計劃，即量化寬鬆，該計劃旨在刺激經濟和擴大美聯儲持有的長期證券，這表明失業率等關鍵經濟指標自該計劃啟動以來已顯示出改善跡象。目前還不清楚美聯儲債券購買計劃的結論會對我們的投資價值產生什麼樣的影響，如果有的話。此外，自2015年12月以來，聯邦儲備委員會繼續提高聯邦基金利率，並宣佈打算在一段時間內繼續提高聯邦基金利率。這些事態發展，加上美國政府的信貸和赤字擔憂、歐洲主權債務危機和中國經濟放緩，可能導致利率和借貸成本上升，這可能會對我們以優惠條件進入債務市場的能力產生負面影響。

我們的季度經營業績可能會出現波動。

由於若干因素，我們的季度經營業績可能出現波動，包括我們對符合我們投資標準的公司進行投資的能力或能力、我們購買的債務證券的應付利率、此類證券的違約率、我們的支出水平、已實現和未實現損益的確認的變化和時間、我們在市場中遇到競爭的程度和一般經濟條件。由於這些因素，不應將任何時期的結果作為未來期業績的指示。

如果我們不能按照守則M(br})保持我們的税收待遇，我們將被徵收公司級的美國聯邦所得税。

我們已根據守則M分節選擇被視為一名RIC；然而，我們不能保證我們將能夠維持我們的RIC税收待遇。為維持我們在守則M分節下的税收待遇，並避免對分配給我們股東的收入和收益徵收美國聯邦所得税，我們必須滿足某些要求，包括收入來源，資產多樣化和年度分配要求。收入來源如果我們每年的總收入至少有90.0%來自股息、利息、出售證券或類似來源的收益，我們就能滿足要求。為了維持我們的税收待遇，我們還必須在每個日曆季度結束時滿足某些資產多樣化的要求。如果不滿足這些要求，我們可能會失去税收待遇，或不得不迅速處置某些投資，以防止損失税收待遇。因為我們大部分的投資都是私人的或者

交易較少的上市公司，任何這樣的處置都可能以不利的價格進行，並可能造成重大損失。如果我們每年向股東及時分配至少90.0%的經常淨收益和超過長期資本淨虧損(如果有的話)的短期資本淨收益，將滿足適用於RICS的年度分配要求。此外，我們將面臨4.0%的非抵扣的美國聯邦消費税，如果我們不滿足某些額外的最低分配要求在日曆年的基礎上。在我們使用債務融資的範圍內，我們將受到1940年法案和貸款和信貸協議規定的某些資產覆蓋比率的限制，在某些情況下，這些條款可能限制我們作出必要的年度分配，以維持我們的税收待遇。如果我們不能從其他來源獲得現金，我們可能無法維持我們的税收待遇，因此，我們可能要對我們的全部應税收入徵收美國聯邦公司所得税，而不考慮我們所作的任何分配。如果我們由於任何原因不能將我們的税作為一種理由來對待，併成為美國公司所得税的對象，那麼由此產生的税負可能會大大減少我們的淨資產、可供分配給股東的收入數額和我們的分配額以及可用於新投資的資金數額。這種失敗可能對我們和我們的股東產生重大的不利影響。

我們可能無法支付您的分發，我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長，支付給您的一部分可能是資本的回報，而且我們的債務證券的投資者可能不會得到他們有權獲得的所有利息收入。

我們打算每季度向我們的股東分發合法可供分配的資產。我們不能向您保證，我們將取得投資成果，使我們能夠作出特定水平的現金分配或年復一年現金分配增加。我們的支付分配能力可能會受到表10-K的年度報告中描述的一個或多個風險因素的影響而受到不利影響。此外，由於資產覆蓋測試適用於我們作為一個BDC，在未來，我們可能會受到限制，我們的能力作出分配。所有分配將由我們的董事會自行決定，並將取決於我們的收入，我們的財務狀況，維持的税收待遇，遵守適用的BDC條例，SBA條例，州公司法影響公司資產的分配，以及我們的董事會可能認為不時相關的其他因素。我們不能向你保證，我們將來會給我們的股東分配。

如果我們在未來發行債務證券，上述對發行的限制也可能會抑制我們向任何此類債務證券的持有者支付所需的利息的能力，這可能會根據我們當時的債務協議條款造成違約。這種違約可能會大大增加我們籌集資金的成本，並導致我們根據當時的債務協議的條款受到處罰。

當我們進行季度分配時，我們將被要求確定從當期和累積收益和利潤、確認的資本收益或資本中支付這種分配的程度。在資本有回報的情況下，投資者將自己的投資資本返還給他或她，但減去公司的費用和他或她可能支付的任何銷售負擔。此外，為了美國聯邦所得税的目的，投資者必須降低他們在我們股票中的基礎。

如果我們在收到代表收入的現金之前或沒有確認收入，我們可能很難支付所需的分配款。

為了美國聯邦所得税的目的，我們必須在我們的收入中包括一些我們還沒有收到的現金，例如OID，如果我們收到與貸款或其他情況有關的認股權證，以及合同PIK利息，它代表貸款餘額中的合同利息，在貸款期限結束時到期。在我們收到任何相應的現金付款之前，此類OID，或因合同PIK安排而增加的貸款餘額，將列入我們的收入中。我們還可能需要在我們的收入中包括一些我們不會收到現金的其他數額。

由於在某些情況下，我們可能需要在收到代表這類收入的現金之前或未收到現金之前確認收入，因此，我們可能難以滿足每年分配至少佔我們經常淨收入的90.0%和超過長期資本淨損失(如果有的話)的短期資本淨收益的要求，以維持我們的税收待遇。在這種情況下，我們可能不得不有時和/或以我們認為不有利的價格出售我們的一些投資，增加債務或股本，或放棄新的投資機會，以滿足每年分配的要求。在這種情況下，如果我們不能從其他來源獲得這樣的現金，我們可能無法維持我們的税收待遇作為一個RIC，因此要對公司一級的美國聯邦所得税。參見，如果我們無法按照守則M分節保持我們的税收待遇，我們將面臨公司一級的美國聯邦所得税。

如果一家投資組合公司拖欠一筆貸款，而貸款的結構是提供應計利息，那麼以前用於計算獎勵費的應計利息就可能無法收回。我們的投資顧問將沒有任何義務償還我們收到的獎勵費用的任何部分，該部分是基於我們因實體違約而從未收到的應計收入，該債務導致此類收入的應計。我們應支付的與我們的淨投資收入有關的那部分獎勵費將在收入上計算和支付，這些收入可能包括已累積但尚未收到現金利息的利息，例如市場折扣、帶有PIK利息的債務工具、帶有PIK股息的優先股和零票面證券。

如果您參與我們的股息再投資計劃，您將被視為已收到，對於美國聯邦所得税的目的，將對我們的普通股再投資的數額，如果再投資的數額不是免税的資本回報。因此，除非你是一個免税實體，你可能不得不使用其他來源的資金，以支付您的價值，我們的普通股的價值，作為分配的結果。

由於我們期望將我們所有的淨投資收入和已實現的資本收益都分配給我們的股東，我們將需要額外的資本來為我們的增長提供資金，這種資本可能不會以優惠的條件或根本得不到。

為了美國聯邦所得税的目的，我們選擇對徵税，作為該法典M分節下的一項税收。如果我們繼續滿足某些要求，包括收入來源，資產多樣化和分配要求，如果我們繼續作為bdc受到監管，我們將繼續有資格被徵税，因此我們將不必為我們及時分配給我們的股東的收入支付美國聯邦公司所得税，從而使我們能夠大幅減少或消除我們的公司所得税負債。作為BDC，我們通常需要滿足總資產與高級證券總額的覆蓋率，這包括我們在發行任何債務或優先股時的所有借款(SBA槓桿除外)和我們今後可能發行的任何優先股，即至少200.0%(即2012年4月29日及以後發行的優先股)。此要求限制了我們的槓桿的數量。由於我們將繼續需要資本來增加我們的投資組合，這一限制可能會阻止我們產生債務或發行優先股，並要求我們在可能對不利的時候籌集額外的股本。

雖然我們希望能夠借貸和發行更多的債務和股票證券，但我們不能保證債務和股本融資將以優惠的條件提供給我們，或者根本不會。如果我們得不到額外的資金，我們可能被迫減少或停止新的投資活動，我們的淨資產價值可能下降。此外，作為BDC，我們一般不允許在未經股東批准的情況下發行低於淨資產價值的股票證券。在我們2019年6月19日的年度股東會議上，我們的股東投票允許我們以低於每股資產淨值的價格發行普通股，為期一年，截止於2020年6月19日早些時候或2020年股東年會之日。我們希望在2020年股東年會上向我們的股東提出類似的建議。根據我們股東授予的可能導致這種稀釋的權限，可發行的低於淨資產價值的股票的最高數量限制在FIC的25.0%，然後是在每次出售之前已發行的普通股。我們不打算髮行低於淨資產價值的普通股，除非我們的董事會決定這樣做符合我們的股東的最大利益。這種發行可能導致的資產淨值稀釋水平是不受限制的。

除1940年法案另有規定外，我們的董事會有權在未經事先通知和股東批准的情況下修改或放棄我們的某些經營政策和戰略。根據馬裏蘭州法律，我們也不能解散未經股東事先批准，但通過司法行動。此外，在獲得大多數股東的批准後，我們可以選擇取消我們作為BDC的地位。如果我們，或第一基金，決定退出我們的選舉，或者如果我們不能保持我們的資格，作為一個bdc，我們可能受到更大的監管根據1940年法案作為一個封閉的投資公司。遵守這些規定將大大降低我們的經營靈活性，並可能大大增加我們的業務成本。我們無法預測當前經營政策和戰略的任何變化會對我們的業務、經營業績或普通股價值產生何種影響。然而，任何這樣的變化都可能對我們的業務產生不利影響，並損害我們進行分發的能力。

關於我們作為BDC運作的規定影響到我們籌集資金的能力，以及我們籌集額外資本的方式，這可能會對我們的增長產生負面影響。

我們的業務需要資金來經營和發展。我們可以從下列來源獲得這些額外資本：

高級證券。 目前，我們通過這些基金髮行由SBA擔保的債務證券，並通過循環信貸機制獲得資金。今後，我們可以發行債務證券或優先股和/或向銀行或其他金融機構借款，我們統稱為高級證券。由於發行高級證券，我們將面臨更多風險，包括但不限於以下風險：

根據1940年法案的規定，我們被允許發行高級證券，只有在1940年法案中定義的我們的資產覆蓋率在每發行一次高級證券之後至少等於200.0%(如果滿足某些要求的話，150.0%)。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這一測試。如果發生這種情況，我們可以出售一部分投資，並根據我們的槓桿性質，在這種出售和/或償還可能不利的時候償還一部分債務。此外，我們將不被允許宣佈或作出任何分配給股東或回購股票，直到我們滿足這一考驗。

我們用於還本付息或支付優先股的任何金額都不能用於向我們的共同股東分發。

我們發行的任何高級證券或其他債務，很可能都將受契約或其他載有限制我們經營靈活性的契約的約束。此外，其中一些證券或其他負債可由評級機構評定，而在獲得該等證券及其他負債的評級時，我們可能須遵守進一步限制經營及財政靈活性的經營及投資指引。

我們和間接地，我們的股東將承擔發行和償還這類證券和其他債務的費用。

我們今後發行的優先股或任何可轉換或可交換的證券可能比我們的普通股更有權利、優惠和特權，包括單獨的表決權，並可能推遲或阻止交易或控制權的改變，從而損害我們的普通股持有人的利益。

額外的普通股。根據1940年法案的規定，我們一般不能以低於每股淨資產價值的價格發行和出售我們的普通股。但是，我們可以出售我們的普通股、認股權證、期權或購買普通股的權利，如果我們的董事會確定這種出售符合我們股東的最佳利益，並且我們的股東同意出售，我們可以以低於普通股目前淨資產價值的價格出售。在2019年6月19日的年度股東會議上，我們的股東投票允許我們以低於每股淨資產價值的價格發行普通股，期限為一年，截止於2020年6月19日早些時候或2020年股東年會之日。我們希望在2020年股東年會上向我們的股東提出類似的建議。根據我們股東授予的可能導致這種稀釋的權限，可發行的低於淨資產價值的股份的最高數量限制在每次出售之前FIC發行普通股的25.0%。我們不打算出售或以其他方式發行低於淨資產價值的普通股，除非我們的董事會決定這樣做符合我們股東的最佳利益。這種發行可能導致的資產淨值稀釋程度是不受限制的。然而，在任何這種情況下，發行和出售我們的普通股的價格不得低於在我們董事會的決定下，與這種證券的市場價值非常接近的價格(減去任何分配佣金或折扣)。我們也可以以每股低於每股淨資產價值的價格向我們的股東發行股權。, 但須符合1940年法令和條例的適用要求以及根據該條例作出的工作人員解釋。如果我們通過發行更多的普通股或可轉換為我們的普通股或可兑換的高級證券來籌集更多的資金，那時我們的股東的持股比例就會下降，他們可能會遭到稀釋。此外，我們不能保證我們將來能夠以優惠的條件發行和出售更多的股票證券。

共和黨目前控制着行政部門和參議院在政府立法部門的部分，我們認為這增加了通過可能會對美國金融市場的監管產生重大影響的立法的可能性。可能會發生變化的領域包括2010年的“華爾街改革和消費者保護法”(多德-弗蘭克法案)以及美聯儲和金融穩定監督委員會的權威。美國還可能退出或重新談判各種貿易協定，並採取其他行動改變美國目前的貿易政策。我們無法預測這些行動中將採取哪些行動，或如果採取這些行動，它們對美國財政穩定的影響。這些行動可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。我們無法預測未來這些或類似事件對美國經濟和證券市場或對我們投資的影響的持續時間。我們監測事態發展並設法以符合我們的投資目標的方式管理我們的投資，但不能保證我們將成功地這樣做。

美國現任總統政府呼籲對美國貿易、醫療、移民、外交和政府監管政策進行重大改革。在這方面，聯邦一級以及州和地方各級的立法、規章和政府政策存在很大不確定性。最近的事件創造了一種高度不確定性的氣氛，並引入了新的和難以量化具有潛在深遠影響的宏觀經濟和政治風險。利率、通貨膨脹、外匯匯率、貿易量以及財政和貨幣政策方面的不確定性也相應有了顯著增加。在美國國會或現任政府對美國政策實施改革的程度上，這些變化可能會影響美國和全球經濟、國際貿易與關係、失業、移民、公司税、醫療保健、美國監管環境、通脹等領域。雖然我們無法預測這些變化對業務的影響，但它們可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流量產生不利影響。在我們知道哪些政策變化以及這些變化對企業和競爭對手的長期業務有何影響之前，我們將不知道我們總體上是否會從中受益或受到負面影響。

美國總統政府舉措的不確定性可能會對我們的業務、財務狀況和業務結果產生負面影響。

本屆政府呼籲對美國貿易、醫療、移民、外國和政府的監管政策進行重大改革。在這方面，聯邦一級以及州和地方各級的立法、規章和政府政策存在很大不確定性。最近的事件創造了一種更加不確定的氣氛，並引入了新的和難以量化具有潛在深遠影響的宏觀經濟和政治風險。利率、通貨膨脹、外匯匯率、貿易量以及財政和貨幣政策方面的不確定性也相應有了顯著增加。如果美國國會或現任政府改變美國的政策，這些變化除其他外，可能會影響美國和全球經濟、國際貿易和關係、失業、移民、公司税、醫療保健、美國監管環境、通貨膨脹等領域。雖然我們無法預測這些變化對我們業務的影響，但它們可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流量產生不利影響。在我們知道哪些政策變化，以及這些變化對我們的業務和競爭對手的長期業務有何影響之前，我們將不知道總的來説，我們是否會從中受益或受到負面影響。

税制改革可能會對公司產生負面影響。

2017年12月22日，通常被稱為減税和就業法案的税收改革法案被簽署成為法律。這一立法對適用於個人和實體的美國聯邦所得税規則進行了重大修改，包括永久降低美國聯邦企業所得税税率，降低美國聯邦個人所得税最高税率(2018年至2025年應納税年份的生效 )，限制利息支出的可扣減性，以及更改計算可用於抵消應納税所得的淨營業損失扣減額的規則。這項立法對我們、我們投資的實體或對我們證券的投資的影響是不確定的。新的立法和任何美國財政部的法規、行政解釋或法院裁決對此類立法的解釋都可能對公司作為一種或美國聯邦所得税對該公司及其投資者產生這種資格的後果的能力產生重大和消極的影響，或可能產生其他不利後果。我們促請你與税務顧問就這項法例的影響、任何其他規管或行政發展及建議的現況，以及它們對你投資我們證券的潛在影響，諮詢你的税務顧問。

我們受到地方、州和聯邦各級的監管。可以頒佈新的立法，也可以通過新的解釋、裁決或條例，包括關於允許我們進行的投資類型的解釋、裁決或條例，其中任何一項都可能損害我們和我們的股東，可能具有追溯效力。此外，對SBA目前的債券計劃的任何改變都可能對我們獲得低成本槓桿的能力產生重大影響，從而影響到我們相對於其他基金的競爭優勢。

法律、税收和監管方面的變化可能會對我們產生不利影響。例如，私人股本交易市場不時受到(而且目前正在)受到交易高級和次級融資減少的不利影響，部分原因是信貸市場中斷和(或)對融資提供者施加監管壓力，以減少或消除這些交易所涉及的風險。

此外，對有關獲準投資的法律和條例的任何修改都可能使我們改變我們的投資戰略，以滿足我們的投資目標。這種變化可能導致本年度報告所列戰略和計劃的重大差異，並可能使我們的投資重點從我們投資顧問的專長領域轉移到我們的投資顧問可能很少或根本沒有專門知識或經驗的其他類型的投資。任何這樣的變化，如果它們發生，都可能對我們的經營結果和您的投資價值產生重大的不利影響。

美國關税和進出口條例的改變可能會對我們的投資組合公司產生負面影響，進而損害我們的利益。

關於美國貿易政策、條約和關税可能發生的重大變化，目前正在進行討論和評論。美國現任總統政府與美國國會一道，為美國與其他國家在貿易政策、條約和關税方面的未來關係製造了重大的不確定性。這些事態發展，或任何一種事態發展都可能發生，可能對全球經濟狀況和全球金融市場的穩定產生重大不利影響，並可能大大減少全球貿易，特別是受影響國家與美國之間的貿易。任何這些因素都可能抑制經濟活動，限制我們的投資組合公司與供應商或客户接觸，並對它們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響，而這反過來又會對我們產生不利影響。

我們與子公司進行和退出投資交易的能力將受到限制。

除非我們事先從證券交易委員會獲得免責救濟，否則根據1940年法案，我們將被禁止在未經獨立董事事先批准的情況下參與與我們的附屬公司的某些交易。我們，我們的投資顧問，基金和Fidus CreditOpportunities，L.P.根據1940年法案( )從證券交易委員會獲得免責救濟，這使我們能夠以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，與我們的投資顧問或其附屬公司管理的其他基金共同投資。此外，為1940年法案的目的，任何直接或間接擁有我們5.0%或以上未清償的投票證券的人都被視為我們的附屬公司，如果沒有我們的獨立董事的事先批准，我們一般禁止購買或出售來自該附屬公司的任何證券或向該附屬公司出售任何證券。1940年法案還禁止與附屬公司進行直接聯合交易，包括未經獨立董事事先批准，對同一投資組合公司(無論是在同一時間還是在不同時間)進行投資。如果一個人獲得超過25.0%的我們的投票證券，我們將被禁止買賣任何證券或向該人，或與該人進行聯合交易，未經美國證券交易委員會事先批准。這些限制可能限制或禁止我們進行某些有吸引力的投資，否則我們可能沒有這種限制。

我們的投資顧問可以在60天內辭職，我們可能無法在這段時間內找到合適的替代者，導致我們的業務受到破壞，可能會對我們的財務狀況、業務和經營結果產生不利影響。

我們的投資顧問有權根據“投資諮詢協議”，在不少於60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了替代者。如果我們的投資顧問辭職，我們可能無法找到新的投資顧問和管理人員，或僱用具有類似專業知識和能力的內部管理人員，在60天內或根本不能夠以可接受的條件提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的業務很可能受到破壞，我們的財務狀況、業務和業務結果以及我們的支付分配能力可能受到不利影響，我們股票的市場價格可能下降。此外，如果我們無法確定並與具有我們投資顧問及其附屬機構所擁有的專門知識的單一機構或高管集團達成協議，投資活動就可能受到影響。即使我們能夠保留類似的管理，無論是內部管理還是外部管理，這種管理的一體化及其對我們投資目標的不熟悉可能導致額外的成本和時間延誤，這可能對我們的財務狀況、業務和業務結果產生不利影響。

我們的投資顧問也有權根據行政協議辭職，無論我們是否找到了替代者。如果我們的投資顧問辭職為我們的管理員，我們可能無法找到新的管理員或僱用具有類似專業知識和能力的內部管理人員以可接受的條件提供相同或同等的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的業務就可能受到破壞，我們的財務狀況、業務和業務結果以及支付分配的能力可能受到不利影響，我們股票的市場價格可能下降。此外，如果我們無法與服務提供者或具有我們投資顧問所擁有的專業知識的個人確定並達成協議，行政活動可能會受到影響。即使我們能夠保留一個或多個類似的服務提供者或個人來提供這種服務，無論是內部的還是外部的，他們融入我們的業務和不熟悉我們的投資目標可能會造成額外的成本和時間延誤，而可能會對我們的財務狀況、業務和業務結果產生不利的影響。

努力遵守薩班斯-奧克斯利法案將涉及重大支出，而不遵守薩班斯-奧克斯利法案可能會對我們和我們的普通股的市場價格產生不利影響。

作為一家上市公司，我們承擔法律、會計和其他費用，包括適用於其證券根據“交易法”註冊的公司的定期報告要求的相關費用，以及額外的公司治理要求，包括“薩班斯-奧克斯利法案”和證交會實施的其他規則規定的要求。

“薩班斯-奧克斯利法案”第404條要求上市公司對其財務報告的內部控制制度進行評估和報告。此外，我們的獨立註冊會計師事務所必須報告管理層對這些控制措施的評估。在今後的時期，我們可能會發現我們的財務報告的內部控制系統中可能需要補救的缺陷。不能保證今後查明的任何這類缺陷可能不是今後需要報告的重大弱點。

內部和外部的網絡威脅，以及其他災難，都可能損害我們有效開展業務的能力。

災難的發生，例如針對我們或能夠訪問我們數據或網絡的第三方的網絡攻擊、自然的災難、工業事故、我們的災難恢復系統的故障或相應的員工錯誤，都可能對我們通信或開展業務的能力產生不利影響，對我們的業務和財務狀況產生負面影響。如果這些事件影響到我們的電子數據處理、傳輸、存儲和檢索系統，或者影響數據的可用性、完整性或保密性，這種不利影響就會變得特別嚴重。

我們在很大程度上依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施，但與其他公司的計算機系統、網絡和數據一樣，我們的計算機系統、網絡和數據可能會受到網絡攻擊和未經授權的訪問、使用、更改或破壞，如物理和電子非法侵入或未經授權的篡改、惡意軟件和計算機病毒攻擊，或系統故障和破壞。如果發生這些事件中的一個或多個，它可能會危及機密的、專有的信息和通過我們的計算機系統和網絡處理、存儲和傳輸的其他信息。這種攻擊可能在我們的行動中造成中斷或故障，這可能導致經濟損失、訴訟、管制處罰、客户不滿或損失、名譽損害以及與減輕損害和補救有關的費用增加。

我們做生意的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們外包某些功能，這些關係允許存儲和處理我們的信息，以及客户、對手方、僱員和借款人信息。雖然我們採取行動減少外包造成的風險，但持續的威脅可能導致未經授權的訪問、丟失、曝光、破壞或其他影響我們數據的網絡安全事件，從而增加成本和上文所述的其他後果。

與我們的投資有關的風險

經濟衰退或衰退可能損害我們的投資組合公司，損害我們的經營業績。

我們的許多投資組合公司都很容易受到經濟放緩或衰退(包括特定行業的衰退)的影響，並且可能無法償還這些時期的債務投資。因此，我們的不良資產可能會增加，而我們的投資組合的價值可能會在這些時期下降。不利的經濟狀況可能會降低擔保我們的一些債務投資的抵押品的價值和我們的股票投資的價值。經濟放緩或衰退可能導致我們的投資組合出現財政損失，收入、淨收入和資產減少。不利的經濟狀況也可能增加我們的融資成本，限制我們進入資本市場的機會，或者導致放款人決定不向我們提供信貸。這些事件可能阻止我們增加投資，損害我們的經營成果。

投資組合公司如果不履行我們或其他貸款人強加的財務或經營契約，可能導致違約，並有可能終止其資產的貸款和止贖，這可能引發其他協議下的交叉違約，並危及我們的投資組合公司履行我們所持有的貸款和債務證券下的義務的能力。我們可能招致必要的費用，以便在違約時尋求回收，或與違約的投資組合公司談判新的條款。

恐怖襲擊、戰爭行為或自然災害可能影響我們普通股的任何市場，影響我們投資的企業，損害我們的業務、經營結果和財務狀況。

有價證券投資可能會受到不可抗力事件的影響。(即聲稱事件已經發生的一方無法控制的事件，包括(但不限於)上帝的行為、火災、洪水、地震、戰爭、恐怖主義和勞工罷工)。一些不可抗力事件可能會對方(包括證券公司或我們的對手方或證券公司)履行其義務的能力產生不利影響，直到它能夠補救不可抗力事件為止。此外，投資組合公司修理或更換這種不可抗力事件造成的損壞資產的費用可能很大。此外，政府對工業的重大幹預，包括對某一行業的國有化或對一家或多家公司或其資產的控制，可能給我們造成損失，包括如果它對這類發行人的投資被取消、解除或收購(這可能沒有我們認為適當的補償)。就我們投資於投資組合公司而言，作為一個集團，面臨這種不可抗力的事件，我們的風險和潛在損失就會增加。

我們在某些工業部門的投資，例如能源部門，可能會受到重大的政治、經濟和能力風險的影響，這可能增加我們失去全部或部分投資的可能性。

某些投資組合公司的收入和盈利能力可能受到石油、天然氣液體和天然氣的未來價格和需求的重大影響，而這些都是固有的不確定因素。如果價格從投資時的預測水平下降，對能源公司的投資可能會出現預計現金流嚴重短缺的情況。超出我們控制範圍的各種因素都可能影響能源價格，包括世界範圍的供應、政治不穩定或石油、天然氣液體和天然氣生產地區的武裝衝突、外國進口的價格、消費需求水平、替代燃料的價格和可得性、能力限制以及現行政府管制、税收和價格管制的變化。過去能源價格波動很大，能源市場繼續波動。

醫療保健法律和其他適用於我們的投資組合公司業務的法規的改變可能會限制他們提供產品和服務的能力。

醫療保健或適用於我們某些投資組合公司的業務的其他法律和條例可能發生變化，這些變化可能會增加它們的遵從性和其他業務成本，需要進行重大的系統改進，或使它們的產品或服務不那麼有利可圖或過時，其中任何一種都可能對它們的經營結果產生重大的不利影響。近年來，對醫療保健法的政治和監管重點也有所增加，新的立法可能對我們一些投資組合公司的業務和業務產生實質性影響。

如果我們的投資組合公司無法保護其知識產權，我們的業務和前景就可能受到損害，如果投資組合公司需要投入大量資源保護其知識產權，我們的投資價值就會減少。

我們未來的成功和競爭地位將在一定程度上取決於我們的投資組合公司獲得、維護和保護其產品和服務中使用的專有技術的能力。我們的投資組合公司所持有的知識產權往往是擔保我們投資的擔保品的很大一部分，並且/或構成投資組合公司價值的很大一部分，而且在不利的情況下可以用來償還我們的貸款。我們的投資組合公司將部分依靠專利、商業祕密和商標法來保護該技術，但競爭對手可能會挪用其知識產權，知識產權的所有權可能會出現爭議。投資組合公司可不時被要求提起訴訟，以強制執行其專利、版權或其他知識產權；保護其商業祕密；確定他人所有權的有效性和範圍；或對侵權主張進行辯護。這種訴訟可能導致大量費用和資源的轉移。同樣，如果發現一家投資組合公司侵犯或挪用第三方的專利或其他專有權利，則可要求該公司向第三方支付損害賠償金，更改其產品或工藝，從第三方獲得許可證，以及/或停止利用所有權的活動，包括利用所有權生產或銷售產品。上述任何事件都可能對投資組合公司償付我們的債務投資的能力、我們所擁有的任何相關債務和股票證券的價值以及為我們的投資提供擔保的任何抵押品產生負面影響。

網絡安全風險和網絡事件可能對我們的業務或我們的投資組合公司的業務產生不利影響，對我們的業務或投資組合公司的運作造成破壞，對我們的機密信息或投資組合公司的機密信息造成妥協或腐敗，和/或對我們的業務關係或投資組合公司的業務關係造成損害，所有這些都可能對我們或我們的投資組合公司的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。

網絡事件被認為是威脅我們或我們的投資組合公司的信息資源的機密性、完整性或可用性的任何不利事件。這些事件可能是蓄意攻擊或無意事件，可能涉及未經授權訪問我們的信息系統或我們的證券公司的信息系統，目的是盜用資產、竊取機密信息、腐蝕數據或造成業務中斷。這些事件的後果可能包括：業務中斷、財務數據失實或不可靠、被盜資產或信息的責任、網絡安全保護和保險費用增加、訴訟和業務關係受損。隨着我們和我們的投資組合公司對技術的依賴程度的增加，對我們的信息系統(包括內部的和第三方服務提供商提供的信息系統)以及我們的投資組合公司的信息系統所帶來的風險也在增加。我們實施了各種程序、程序和內部控制，以幫助減輕網絡安全風險和網絡入侵，但這些措施以及我們對網絡事件風險的性質和程度的日益認識，並不保證網絡事件不會發生，也不能保證我們的財務結果、行動或機密信息不會受到這種事件的負面影響。

我們對投資組合公司的投資可能有風險，我們可能會損失全部或部分投資。

投資於較低的中間市場公司涉及大量的重大風險。除其他外，這些公司：

可能有有限的財政資源，無法履行我們持有的債務工具所規定的義務，同時任何抵押品的價值可能會下降，我們從證券公司的子公司或附屬公司那裏得到我們在投資中可能獲得的任何擔保的可能性也會降低；

可能有較短的經營歷史、較窄的產品線和較小的市場份額，這往往使他們比大型企業更容易受到競爭對手的行動和市場條件以及一般經濟衰退的影響；

更有可能依賴一小羣人的管理才能和努力；因此，其中一人或多人的死亡、殘疾、辭職或終止可能對我們的投資組合公司產生重大的不利影響，進而對我們產生重大的不利影響；

一般情況下，經營結果不那麼可預測，可能不時成為訴訟的當事方，可能從事迅速變化的業務，其產品可能面臨重大過時的風險，並可能需要大量的額外資本來支持其業務、財務擴張或維持其競爭地位；以及

關於其業務、經營和財務狀況的公開信息通常較少。如果我們無法發現這些公司的所有重要信息，我們可能不會作出一個充分知情的投資決定，並可能失去我們的全部或部分投資。

此外，在向某些投資組合公司提供重大管理援助的過程中，我們的某些管理人員和董事可擔任這些公司董事會的董事。如果訴訟產生於對這些證券公司的投資，我們的管理層和董事可被指定為此類訴訟的被告，這可能導致資金的支出(通過我們對這些高級人員和董事的賠償)和挪用管理時間和資源。

我們的投資缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

我們所有的資產都可能投資於非流動性證券，我們對槓桿公司的大部分投資將受到法律和其他有關轉售的限制，否則流動性將低於更廣泛交易的公共證券。由於這些投資的流動性不足，我們很難在需要時出售這些投資。此外，如果要求我們迅速清算全部或部分投資組合，我們可能會意識到遠低於我們以前記錄這些投資的價值。因此，我們預計短期內我們的投資不會獲得流動性。不過，若要將選舉維持為BDC和RIC，我們可能要處置投資，如果它們不符合有關規管架構下的一項或多項適用的標準。如果我們或我們的投資顧問有關於投資組合公司的重要非公開信息，我們的投資組合公司的清算能力也可能面臨其他限制。

我們可能沒有資金對我們的投資組合公司進行額外的投資，這可能損害我們的投資組合的價值。

在我們對投資組合公司進行初步投資後，我們可能會不時被要求向該公司提供額外資金，或有機會通過行使購買普通股的認股權證來增加我們的投資。我們沒有保證會或會有足夠的資金跟進投資。任何不進行後續投資的決定或我們不能進行這種投資的任何決定都可能對需要這種投資的投資組合公司產生負面影響，可能導致我們錯失機會，增加我們對成功運作的參與，或可能降低投資的預期收益。即使我們有足夠的資本來進行預期的後續投資，我們也可以選擇不進行後續投資，因為我們可能不想增加我們的風險水平，因為我們更喜歡其他機會，或者由於遵守BDC的要求、SBA的規定或維持我們的税收待遇的願望而阻礙了我們。我們的後續投資能力也可能受到我們的投資顧問的分配政策的限制。

我們將主要投資於二級留置權和次級債務以及中低市場公司發行的股票。投資組合公司通常擁有或可能被允許承擔與我們所投資的債務同等的或高於我們所投資的債務的其他債務。根據他們的條件，這種高級債務工具可使持有人有權在我們有權接受我們投資的債務工具的付款之日或之前獲得利息或本金的付款。此外，在一家投資組合公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，優先於我們在該證券公司投資的債務工具持有人通常有權在我們得到任何分配之前得到全額付款。在償還這些高級債權人之後，該證券組合公司可能沒有任何剩餘的資產可用於償還其對我們的債務。在債務排名與我們投資的債務工具同等的情況下，在有關證券公司破產、清算、解散、重組或破產的情況下，我們必須在平等的基礎上與持有這種債務的其他債權人分享任何分配。

在某些情況下，我們的債務投資可能從屬於其他債權人的債權，也可能受制於貸款人的責任要求。

儘管我們可能把我們的某些投資安排成高級貸款，但如果我們的一家證券公司破產，取決於事實和情況，包括我們實際向該投資組合公司提供管理援助的程度，破產法院可能會重新定性我們的債務投資，使我們的全部或部分債權從屬於其他債權人的債權。我們也可能因我們對借款人的業務或我們對借款人行使控制權的情況而採取的行動而受到貸款人責任的要求。我們有可能成為一個貸款人的賠償責任索賠的對象，包括在提供大量管理援助方面所採取的行動的結果。

第二優先留置權對擔保貸款的抵押品，我們的投資組合公司可能受控制的高級債權人，具有第一優先權留置權。如果存在違約，抵押品的價值可能不足以全額償還第一優先債權人和我們雙方。

我們向有價證券公司提供的某些貸款是並將由擔保這些公司的高級有擔保債務的同一抵押品作為第二優先擔保。抵押品的第一優先留置權保證了投資組合公司在任何未償還的高級債務下的義務，並可以擔保公司根據貸款協議允許發生的某些其他未來債務。擔保品第一優先留置權所擔保債務的持有人一般將控制抵押品的清算，並有權從抵押品的任何變現中獲得收益，以全額償還其在我們面前的義務。此外，抵押品在清算時的價值將取決於市場和經濟條件、買方的可得性和其他因素。不能保證出售或出售所有抵押品的收益(如果有的話)足以支付第二優先權留置權在抵押品上的第一優先留置權所擔保的所有債務之後所擔保的貸款義務。如果這些收益不足以償還由第二優先權留置權擔保的貸款義務下的未償款項，那麼我們在出售抵押品所得未償還的範圍內，將只對該公司剩餘資產(如果有的話)有無擔保的債權。

根據與高級債務持有人達成的一項或多項債權人間協議的條款，我們可能擁有的擔保我們向有高級債務的證券公司提供貸款的抵押品的權利也可能受到限制。根據債權人之間的協議，在享有第一優先權留置權的債務尚未清償的任何時候，對擔保品可能採取的下列任何行動都將由第一優先權留置權所擔保債務的持有人指示：

對抵押品啟動強制執行程序的能力；

有能力控制這類訴訟的進行；

批准對擔保品文件的修改；

釋放抵押品的留置權；以及

放棄過去在抵押品文件下的違約。

即使我們的權利受到不利影響，我們也可能無法控制或指揮這種行動。

我們可能持有槓桿公司的債務證券，這些公司由於這些公司的巨大波動而可能進入破產程序。

槓桿公司可能經歷破產或類似的財務困境。破產程序有許多重大的固有風險。破產程序中的許多事件是有爭議的事項和對抗程序的產物，債權人無法控制。發行人的破產申請可能對發行人產生不利和永久的影響。如果程序被轉換為清算，發行人的價值可能不等於投資時被認為存在的清算價值。破產程序的期限也很難

預測，債權人的投資回報可能會受到延遲的不利影響，直到重組或清算計劃最終生效。與破產程序有關的行政費用往往很高，在歸還債權人之前將從債務人的財產中支付。由於破產法規定的債權分類標準含糊不清，我們對這類證券或其他義務的影響可能會因同一類別的債權數目和數額的增加或不同的分類和待遇而喪失。在破產程序的早期階段，往往很難估計任何可能提出的或有債權的程度，甚至難以確定。此外，根據法律享有優先權的某些債權(例如，税收債權)可能是實質性的。

我們在投資組合中遇到的任何未實現的折舊都可能表明未來的實際虧損，這可能會減少我們可供分配的收入。

作為一名BDC，我們必須按照我們的董事會真誠地確定的公允價值進行我們的投資。我們投資的公允價值的減少將被記為未實現的折舊。我們的投資組合中任何未實現的折舊都可能表明投資組合公司無法履行其對受影響投資的償還義務。這可能導致今後的實際損失，並最終導致我們今後可供分配的收入減少。

我們的投資組合公司的違約將損害我們的經營業績。

一家投資組合公司未能履行美國或其他貸款人強加的財務或經營契約，可能導致違約，並有可能終止其貸款和資產止贖。這可能觸發其他協議下的交叉違約，並危及投資組合公司履行我們持有的債務或股票證券的義務的能力。我們可能招致必要的開支，以便在違約時尋求追回或談判新的條款，其中可能包括放棄某些金融契約、降低利息和/或損失本金，並與違約的投資組合公司進行談判。

如果OID和PIK-利息構成我們收入的一部分，我們將面臨與這類收入相關的典型風險，在收到代表這些收入的現金之前，這些收入必須包括在應税和會計收入中。

我們的投資可能包括原始發行折扣工具和合約PIK-利息安排.在OID或PIK-利息構成我們收入的一部分的範圍內，我們面臨典型的風險，因為這類收入在收到現金之前必須包括在應税收入和會計收入中，其中包括：

OID和PIK工具的較高利率反映了付款延遲，導致票據到期日的本金高於原始本金，並增加了與這些工具相關的信用風險，OID和PIK工具通常比息票貸款具有更高的信用風險。

即使符合應計收入的會計條件，當我們實際的收款應在債務到期時發生時，借款人仍可能違約。

OID和PIK工具的估值可能不可靠，因為它們的持續權責發生要求對遞延付款的可收性和任何相關抵押品的價值作出持續的判斷。OID和PIK-收入也可能對我們的現金分配來源產生不確定性。

如果我們提供的貸款只支付利息或適度的貸款攤銷，則本金的大部分本金支付或攤銷可以推遲到貸款期限。由於這種債務通常允許借款人在貸款期限結束時一次付清大量本金，因此，如果借款人無法在到期時支付一次總付或再融資，則存在損失的風險。

出於會計目的，任何向代表OID和PIK收入的股東分配的現金，都不被視為來自已繳入資本的現金，儘管支付他們的現金來自發行所得。因此，儘管代表OID和PIK-收入的分配可以從我們的股東的投資數額中支付，但1940年的法令並沒有要求將這一事實通知股東，將其報告為資本返還。

在某些情況下，我們可能在收到相應的現金付款之前或沒有收到相應的現金付款之前確認應納税的收入，因此，我們可能難以滿足維持我們的税收待遇的年度分配要求。

我們不期望控制我們的許多投資組合公司，即使我們可能有董事會代表或董事會觀察權，並且債務協議可能包含某些限制性契約。因此，我們面臨的風險是，我們投資的投資組合公司可能作出我們不同意的商業決定，而該公司的管理層，如公司普通股持有人的代表，可能承擔風險，或以不符合我們作為債務投資者利益的方式行事。由於我們在中下市場投資私人公司缺乏流動資金，我們可能無法按我們的意願或以適當的估值處置我們在投資組合公司中的利益。因此，投資組合公司可能會做出可能降低我們所持投資組合價值的決策。

我們是1940年法案意義上的非多元化投資公司；因此，就我們資產中可能投資於單一發行人證券的比例而言，我們是不受限制的。

我們被歸類為1940年法案所指的非多元化投資公司，這意味着我們不受1940年法案的限制，即我們可以投資於單個發行人證券的資產比例不受該法案的限制。如果我們在少數發行人的證券中持有大量頭寸，我們的淨資產價值可能會因金融狀況的變化或市場對發行人的評估而出現較大幅度的波動，或由於市場對發行人的評估和我們認識到的總回報可能受到重大不利影響，如果少數投資表現不佳，或者如果我們需要減記任何一項投資的價值。此外，雖然我們沒有針對任何特定行業，但我們的投資可能集中在相對較少的行業。因此，我們所投資的任何特定行業的低迷也會對我們實現的總收益產生重大影響。我們也可能比多元化投資公司更容易受到任何單一經濟或監管事件的影響。除了適用於RICS的資產多樣化要求之外，我們沒有固定的多樣化指導方針，我們的投資可以集中在相對較少的投資組合公司。

我們的投資組合公司提前償還我們的債務投資可能會對我們的業務結果產生不利影響，並降低我們的股本回報率。

我們面臨的風險，我們在投資組合公司的投資可能會在到期日前得到償還。當這種情況發生時，我們通常會將這些收益再投資於臨時投資(現金等價物)，等待將來對新的投資組合公司進行投資。這些臨時投資的收益率通常會大大低於正在償還的債務，我們在再投資這些數額時可能會遇到重大拖延。此外，今後對新投資組合公司的任何此類投資也可能低於已償還的投資。因此，如果我們的一個或多個投資組合公司選擇預付欠我們的款項，我們的經營結果可能會受到重大的不利影響。此外，預先支付可能對我們的股本回報率產生負面影響，這可能導致我們普通股的市場價格下降。

我們可能無法從我們的股權投資中獲得收益。

我們過去和將來可能進行的某些投資包括認股權證或其他與股票或股票有關的證券。通常，我們對投資組合公司進行非控制權的股權投資。我們的目標是在我們處理這些權益的基礎上實現收益。然而，我們所得到的股權利益可能價值不高，實際上，價值可能會下降。如果一家投資組合公司沒有流動性事件，例如出售業務、資本重組或公開發行，我們也可能無法實現任何價值，這將使我們能夠出售潛在的股權。我們經常尋求賣出或類似的權利，以給予我們的權利，出售我們的股票證券的投資組合公司發行人。如果發行人處於財務困境，我們可能無法行使這些權利，以便在我們的投資文件中提供考慮。因此，我們可能無法從我們的權益中獲得收益，而我們在任何股權的處置上實現的任何收益可能不足以抵消我們所經歷的任何其他損失。

如果我們的主要投資被認為不是符合條件的資產，我們就不能以我們想要的方式投資，或被視為違反了1940年的法律。

在維持我們作為BDC的地位的中，我們不得獲得除合格資產以外的任何其他資產，除非在實施這種收購時和之後，我們的總資產中至少有70.0%是符合條件的資產。我們相信，我們今後可能獲得的大部分投資將構成合格資產。然而，如果這些投資不是為1940年法案的目的而限定資產，我們可能無法投資我們認為有吸引力的投資。如果我們不將足夠的資產投資於符合條件的資產，我們就可能違反適用於BDC的1940年法案的規定，不能對現有投資組合公司進行後續投資(這可能導致我們的地位被稀釋)，或要求在不適當的時候處置投資，以符合1940年的法律。如果我們需要迅速處置這類投資，就很難以優惠的條件處置這類投資。我們可能無法為這類投資找到買家，即使我們確實找到了買家，我們也可能不得不以鉅額虧損出售這些投資。任何這樣的結果都會對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流動產生重大的不利影響。此外，任何不遵守1940年法案對BDC規定的要求的行為，都可能導致SEC對 us採取強制執行行動，並/或使我們面臨私人訴訟當事人的索賠。如果我們不保持bdc的地位，我們將受到1940年法案規定的註冊封閉式投資公司的監管。作為一家註冊註冊的封閉式投資公司，根據1940年法案，我們將受到更多的監管限制，這將大大降低我們的經營靈活性。

我們很大一部分投資涉及私人證券，我們預計很大一部分投資將繼續涉及私人證券。關於私人證券投資的處置，我們可能需要對投資組合公司的業務和財務事務作出陳述，這是典型的與銷售業務有關的投資組合公司的業務和財務事務。此外，這類銷售協議的習慣條款通常規定，如果投資組合公司的營運資本淨額與確定初始購買價格所用的初步金額不同，則對在收盤日確定的初始採購價格進行調整；這種調整可能隨後導致對初始購買價格的向上或向下調整，並影響到我們的實際銷售損益數額。我們還可能被要求賠償這種投資的購買者，只要任何這類陳述被證明是不準確的，或者是關於潛在責任的。這些安排可能導致或有負債，最終導致供資義務，我們必須通過歸還以前向其作出的分配來滿足這些義務。

我們可能無法以可接受的條件投資於發行或退出投資或其他資本的任何淨收益的很大一部分，這可能損害我們的財務狀況和經營業績。

我們可能無法在我們預期的期限內，以可接受的條件投資任何發行的淨收益或退出一項投資或其他資本來源。延遲投資這些資本，可能會令我們的表現較全面投資的BDC或其他貸款機構或採用相若投資策略的投資者為差。

根據市場條件和所涉及的資金數額，我們可能需要一段相當長的時間才能將所有的資本投入到符合我們投資目標的證券上。在此期間，我們將把這些資本主要投資於與bdc選舉相一致的短期證券，而我們的選舉將被徵税，這可能會產生明顯低於我們預期的回報，當我們的投資組合充分投資於長期投資以追求我們的投資目標時。在此期間，我們所支付的任何分配可能大大低於當我們的投資組合完全投資時我們能夠支付的分配額。此外，在任何發行或退出投資或其他來源資本的淨收益投資於符合我們的投資目標的新投資之前，我們普通股的市場價格可能會下降。

我們的投資顧問的責任是有限的投資顧問諮詢協議，我們已經同意賠償我們的投資顧問的某些責任，這可能導致我們的投資顧問代表我們採取比它為自己的帳户將採取的風險更大的方式。

根據“投資顧問協議”，我們的投資顧問除了提供該協議所要求的服務外，不對我們承擔任何責任，而我們的董事局在遵從或拒絕遵從投資顧問的意見或建議方面，亦不負責任何行動。根據“投資諮詢協定”的規定，我們的投資顧問及其官員、董事、成員、管理人員、合夥人、股東和僱員對我們、我們的任何子公司、我們的董事、股東或任何子公司的股東或合夥人根據和依照“投資諮詢協定”所作的行為或不作為不負責任，但構成嚴重疏忽、故意不當行為、惡意或魯莽無視“投資諮詢協定”規定的投資顧問職責的行為除外。此外，我們同意向我們的投資顧問及其高級人員、董事、成員、經理、合夥人、股東和僱員提供賠償，使其免受因我們的業務和業務或根據“投資諮詢協定”授權代表我們採取或不採取的任何行動而引起的合理法律費用和其他合理費用，包括合理的法律費用和其他費用，但因嚴重疏忽、故意不當行為、惡意或魯莽地無視“投資諮詢協定”規定的責任而採取或不採取的任何行動除外。這些保護措施可能導致我們的投資顧問在代表我們行事時比為自己的帳户行事時風險更大。

與我們普通股有關的風險

封閉式投資公司的股票，包括商業發展公司的股票，經常以與其淨資產價值相比的折價進行交易。

包括 bdc在內的封閉式投資公司的股票經常以資產淨值折價交易.封閉式投資公司和BDC的這一特點與我們的每股淨資產價值可能下降的風險是不同的。我們無法預測我們的普通股是否會以淨資產價值交易，高於或低於淨資產價值。此外，如果我們的普通股交易低於資產淨值，我們一般無法在未獲得股東和獨立董事批准的情況下，以市價發行更多普通股。2019年6月19日，我們的股東投票允許我們以低於每股淨資產價值的價格出售或發行普通股，為期一年，截止於2020年6月19日早些時候或2020年股東年會之日。我們希望在2020年股東年會上向我們的股東提出類似的建議。出售或以其他方式發行FIC 普通股的股份低於其當時的每股淨資產價值，將導致FIC現有普通股股東的稀釋。根據我們的股東授予的權力，可發行的可低於淨資產價值的可導致這種稀釋的股份的最高數量限制在每一次出售之前，FIC所發行普通股的25.0%，而FIC當時已發行普通股。我們不打算出售或以其他方式發行低於淨資產價值的普通股，除非我們的董事會確定這樣做符合我們股東的最佳利益。這種發行可能導致的資產淨值稀釋程度是不受限制的。

當前的全球金融市場形勢可能導致市場波動加劇，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和世界各地的經濟不確定性或惡化。這些條件提高了這裏所述的許多風險的水平，如果重複或繼續下去，可能對我們的投資組合公司及其業務結果、財務狀況、獲得信貸和資本的機會產生不利影響。信貸市場和銀行的壓力導致其他債權人收緊信貸和信貸條件。在某些情況下，我們的投資組合公司的高級貸款人可以阻止我們的投資組合公司支付我們對這些投資組合公司的貸款。反過來，這些可能會對我們的業務、財務狀況、業務結果、向我們的股東分配、獲得資本、我們資產的估價和我們的股票價格產生不利影響。儘管股票市場或債務市場最近都有任何增長，但這種情況可能會持續很長一段時間，或在未來惡化。

如果將來我們以每股淨資產價值折價出售普通股，不參與這種出售的股東將立即遭到稀釋，其數額可能相當可觀。

2019年6月19日，我們的股東批准我們出售或以其他方式發行普通股的能力，以每股淨資產價值折價出售，只要根據該授權出售的累計股份數量不超過每次出售前我們當時已發行普通股的25.0%，為期一年，至2020年6月19日早些時候或2020年股東年會之日止。我們的股東將被要求在2020年股東年會上就類似的提議進行表決。如果我們以比淨資產價值更低的價格出售或發行普通股，這將給我們的股東帶來稀釋的風險。特別是，不按目前所有權比例購買更多股份或低於折現價格的股東，每股資產淨值將立即下降(如果他們根本不參與，則會立即減少其股票的總資產淨值)。這些股東在參與我們的收益和資產以及他們的投票權方面也將經歷比我們從這些發行或出售中所經歷的資產、潛在的盈利能力和投票利益的增加更大的減少。此外，這種發行或出售可能對我們的普通股交易的價格產生不利影響。關於這些風險的更多信息和假設例子，請參閲在淨資產價值以下的普通股銷售，以及特定於發行的實際稀釋圖解，請參閲進行這種出售所依據的招股説明書補充説明。

自上次估值以來，我們的淨資產價值可能發生了很大的變化。

我們的董事會根據我們的投資顧問、審計委員會和第三方獨立估值公司的投入，每季度確定我們證券投資的公允價值。雖然董事會將審查我們的每股淨資產價值與任何發行有關的，但當它這樣做時，它並不總是受益於獨立估值公司的投入。投資組合中各種個人投資的公允價值和(或)我們投資的總公允價值隨着時間的推移可能會發生很大的變化。如果我們的投資組合在2019年12月31日的公允價值低於2019年發行時的公允價值，那麼我們可以記錄我們的投資組合的未實現虧損，並報告每股資產淨值低於選定的綜合財務數據和該發行的招股説明書補充中所列的財務報表。如果我們在2019年12月31日的投資組合的公允價值大於2019年發行時的公允價值，我們可以記錄我們的投資組合的未實現收益，並可能報告每股淨資產價值高於該發行的招股説明書補充中所反映的淨資產價值。在公佈截至2019年12月31日的會計年度的經營業績時，我們普通股的市場價格可能會大幅波動，而且可能大大低於您在發行中為我們普通股支付的每股價格。

我們的證券市場價格可能會大幅波動。

我們的普通股的市場價格和流動資金可能受到許多因素的重大影響，其中一些因素是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括：

BDC或我們{Br}部門其他公司的市場價格和證券交易量大幅波動，這不一定與這些公司的經營業績有關；

將我們的普通股排除在某些市場指數之外，例如羅素2000金融服務指數，會降低某些機構投資者持有我們普通股的能力，並可能對我們的普通股造成短期壓力；

監管政策或税收指南的變化，特別是對RICS、BDC或SBIC；

失去RIC或BDC狀態；

失去基金的SBIC地位，或我們可能成立的任何其他SBIC子公司；

收益的變化或感知的變化或經營結果的變化；

截至2020年2月25日，我們已發行普通股24，463，119股。出售大量我們的普通股，或出售股票，可能會對我們普通股的現行市場價格產生不利影響。如果這種情況發生並持續下去，如果我們希望通過出售股票證券來籌集更多資本的話，這可能會損害我們的能力。

如果我們發行優先股和(或)債務證券，我們普通股的淨資產價值和市值可能會變得更加不穩定。

我們不能向你保證，發行優先股和(或)債務證券會給我們普通股的持有人帶來更高的收益或回報。發行優先股和(或)債務證券可能會使我們普通股的淨資產價值和市場價值變得更加不穩定。如果優先股的分配率或債務證券的利息率接近我們投資組合的淨回報率，那麼槓桿對我們普通股持有人的好處就會降低。如果優先股的分配率或債務證券的利率超過我們投資組合的淨回報率，使用槓桿將導致普通股持有者的回報率低於未發行優先股和(或)債務證券。我們投資的資產淨值的任何下降都將完全由我們的普通股持有者承擔。因此，如果我們的投資組合的市場價值下降，槓桿作用將導致我們普通股持有者的資產淨值比我們沒有通過發行優先股和/或債務證券得到的槓桿作用更大。這種資產淨值的下降也會導致我們普通股的市場價格進一步下跌。

還有一種風險是，如果我們的淨資產價值急劇下降，我們將有可能無法維持優先股和(或)債務證券所要求的規定的資產覆蓋率，或降低優先股和(或)債務證券的評級或我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的分配要求或債務證券的利息支付。為了抵消這種情況，我們可能需要清算投資，以便為贖回部分或全部優先股和/或債務證券提供資金。此外，我們將支付(我們的普通股持有人將承擔)發行和持續維持優先股和/或債務證券的所有費用和費用。優先股和(或)債務證券持有人可能與普通股持有人有不同的利益，有時可能對我們的事務產生不成比例的影響。

“馬裏蘭州普通公司法”和“章程”的規定可能會阻止收購企圖，並對我們普通股的價格產生不利影響。

“馬裏蘭州總公司法”載有一些條款，這些條款可能會阻止、拖延或使我們的控制權發生變化，或使我們的董事被免職。此外，我們的董事會可以在不採取股東行動的情況下，授權發行包括優先股在內的一個或多個類別或系列的股票。我們的章程和細則載有限制責任的規定，並規定對我們的董事和高級人員進行賠償。這些規定和其他規定也可能產生阻止敵意收購或推遲改變控制或管理的效果。我們一般禁止與實益擁有我們已發行的有表決權股票的股東或其附屬公司的股東進行合併和其他商業組合，在最近的一天後五年內，該股東成為我們已發行的有表決權股票的10.0%或更多表決權的實益所有人，此後除非我們的董事和股東以規定的方式批准企業合併。參見對我們資本存量商業組合的描述。馬裏蘭州法律可能阻止第三方試圖獲得我們的控制權，並增加完成這一提議的難度。

我們還採取了可能使第三方難以控制我們的措施，包括授權我們的董事會按一個或多個類別或系列對我們的股票進行分類或重新分類的規定，並導致發行更多的股票，包括優先股。此外，我們還通過了一個分類董事會。一個機密的董事會可能會使我們的控制權發生變化，或使我們現有管理層的撤職變得更加困難。這些規定，以及我們章程和細則的其他規定，可以推遲、推遲或阻止一項可能符合我們股東最大利益的交易或控制權的改變。

如果我們受到任何證券訴訟或股東激進主義的影響，我們的業務和業務就會受到負面影響，這會導致我們付出巨大的代價，阻礙投資戰略的執行，影響我們的股價。

在過去，隨着公司證券市場價格的波動，證券集團訴訟常常針對該公司提起。股東激進主義，可以採取多種形式，或在各種情況下出現，最近在BDC領域不斷增加。雖然我們目前不受任何證券訴訟或股東行動主義的影響，但由於股票價格的潛在波動以及其他各種原因，我們將來可能成為證券訴訟或股東行動主義的目標。證券訴訟和股東行動主義，包括潛在的代理競爭，可能會導致鉅額成本，轉移管理層和董事會對我們業務的關注和資源。此外，這種證券訴訟和股東行動主義可能導致人們對我們的未來感到不確定，對我們與服務提供者的關係產生不利影響，使我們更難以吸引和留住合格的人員。此外，我們可能被要求承擔重大的法律費用和其他費用與任何證券訴訟和積極股東事項。此外，我們的股價可能會受到重大波動或受到任何證券訴訟和股東行動主義的事件、風險和不確定性的不利影響。

項目1B。未解決的工作人員意見。

不適用。

項目2.財產。

我們沒有任何不動產或其他有形財產，對我們的業務非常重要。我們的總部位於1603年奧林頓大道，套房1005，伊萬斯頓，伊利諾斯州，60201，並由我們的投資顧問根據行政協議提供。我們的投資顧問還在西貿易街227號、1910年套房、北卡羅來納州夏洛特、北卡羅萊納州28202和美洲大道1140號、紐約1500號套房、紐約10036間保留了額外的辦公空間。我們相信，我們的辦公設施是適合和充分的業務，我們考慮進行這項工作。

項目3.法律程序。

我們不是，我們的投資顧問，目前也不受任何重大法律程序的限制。

項目4.礦山安全披露。

不適用。

我們的普通股於2011年6月21日在納斯達克全球市場上開始交易，代號為美國證券交易所(FDUS)。自2012年1月3日起，我們的普通股被納入納斯達克全球選擇市場(NASDAQ Global Selected Market)。我們的普通股在2020年2月25日上一次報告的價格是每股14.23美元。截至2020年2月25日，我們有18個股東的記錄。

我們打算繼續每季度向我們的股東支付分期付款。我們的分配可能包括已繳入資本的回報，以及從收益和利潤中宣佈的股息。我們的季度分配，如果有的話，由我們的董事會決定。根據碼M節，我們選擇被徵税。只要我們有資格享受税收待遇，我們就不會對我們的投資公司的應税收入或資本淨收益徵税，只要這些收入或收益被及時分配或被視為分配給股東。

2020年2月12日，我們董事會宣佈，截至2020年3月13日，定期季度股息為每股0.39美元，將於2020年3月27日支付給創紀錄的股東。

我們可能無法實現允許在特定級別上分發或不時增加這些分發量的運行結果。如果我們不每年分配一定比例的收入，我們就會遭受不利的税收後果，包括可能失去我們作為RIC的地位。我們不能向股東保證，他們將在某一特定水平上得到任何分配。

我們通過了分紅再投資計劃，規定我們的分配再投資代表我們的股東，除非股東選擇接受現金。因此，如果我們的董事會授權並宣佈現金分配，那麼我們沒有選擇退出分紅再投資計劃的股東將自動將現金分配再投資於我們普通股的更多股份，而不是接受現金分配。根據我們的股息再投資計劃的條款，股利將主要以新發行的普通股支付。不過，我們保留在公開市場購買股票的權利，以配合計劃的實施。計劃的這一特點意味着，在某些情況下，我們可能以低於每股淨資產價值的價格發行普通股，這可能使我們的股東遭受稀釋。

為了維持我們的税收待遇，除其他外，我們必須分配至少90.0%的我們的普通淨收入和我們的短期資本淨收益超過我們的長期資本淨損失(如果有的話)。為了避免對RICS徵收某些消費税，我們目前打算在每個日曆年分配至少等於(1)日曆年普通淨收入的98.0%的金額；(2)日曆年資本利得淨額的98.2%；(3)我們在上一個歷年確認但未在該年度內分配的任何普通收入和資本淨收益淨額，而且我們沒有繳納美國聯邦所得税。我們可以保留部分或全部資本淨收益(即超過短期資本淨虧損的長期資本淨收益)，並將這些數額視為分配給股東的。如果我們這樣做，您將被視為收到了我們保留的資本收益的實際分配，然後將税後淨收益再投資於我們共同的股票。您也可能有資格要求税收抵免(或在某些情況下，退税)等於您可分配的份額，我們支付的資本利得視為分配給您。關於我們保留資本淨利的後果，請參考美國聯邦所得税的具體情況。我們不能保證我們將取得允許支付任何現金分配的結果，如果我們發行高級證券，如果這樣做會使我們不能維持1940年法案規定的資產覆蓋比率，或者如果分配受到我們任何借款條件的限制，我們將被禁止進行分配。見條例草案和材料美國聯邦所得税考慮事項。

在每個股東的選舉中，我們可以以現金或普通股的形式進行分配。根據國庫條例和國內收入局公佈的指導意見，公開發行的RIC可以將其自己的股票分配視為按照其分配要求計算的，如果每個股東可以選擇以現金或股票接受他、她或其全部分配。即使可分配給所有股東的現金總量不超過宣佈的總分配額的20%，本公佈的指南也適用。在已公佈的指導下，如果有太多股東選擇接受現金分配，可供分配的現金必須在選擇接受現金的股東之間分配 (分配餘額以股票支付)。如果我們決定以我們股票的一部分支付任何分配，接受這種分配的美國股東一般需要將分配的全部金額(無論是現金、我們的股票，還是其中的一種組合)作為普通收入(或在這種分配被正確地報告為資本收益紅利的範圍內作為資本收益紅利)，以我們當前和累積的收益和利潤為限。因此，美國股東可能被要求為這種分配支付超過收到的任何現金的税。如果美國股東為了支付此税而出售其收到的股票，則銷售收益可能低於分配收入中包含的金額，這取決於出售時我們股票的市場價格。此外，對於非美國股東，我們可能被要求為這種分配扣繳美國聯邦税。, 包括以存貨形式支付的全部或部分此類分銷。此外，如果我們的股東中有相當多的人決定出售我們的股票，以支付對這種分配所欠的税款，這可能會對我們股票的交易價格造成下行壓力。

超過我們目前和累積的利潤和收益的分配將首先被視為股東税基範圍內的資本回報，而任何剩餘的分配將被視為資本收益。在我們的財政年度結束時，將根據全年的應納税收入和全年支付的分配額，每年確定分配額的税收屬性。因此，每季度作出的決定可能不能代表整個年分配額的實際税收屬性。每年，一份關於10999-DIV表格的聲明將被髮送給我們的美國記錄股東。我們董事會目前打算每季度宣佈並支付股息。我們支付股息的能力可能會受到未來業務表現、流動資金、資本需求、另類投資機會和貸款契約的影響。

我們的合併財務報表附註12説明瞭2019年申報和支付的分配的税務性質。

股票績效圖

這張圖將2014年12月31日至2019年12月31日期間我們普通股的股東回報率與羅素2000金融服務指數和標準普爾500總回報指數進行了比較。這個圖表假設，2014年12月31日，100美元投資於我們的普通股--羅素2000金融服務指數和標準普爾500總回報股票指數。該圖表還假設所有現金紅利在任何税收效應之前再投資。根據本年度報告第二部分第5項提供的圖表和其他資料，不應被視為是徵求材料或提交給證券交易委員會，也不應視為符合“外匯法”第18條規定的第14A或 14C條的規定。下圖所列的股票價格表現並不一定代表未來的股票表現。

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下表旨在幫助您瞭解投資者直接或間接承擔的成本和費用。我們警告您，下表中的一些百分比是估計數，可能會有所不同。除上下文另有規定外，每當提及貴公司、我們公司、公司或菲爾德斯公司支付的費用或費用，或我們將支付費用或費用時，股東將間接承擔作為我們投資者的費用或費用。


股東交易費用：
銷售負擔(佔發行價的百分比)			(1	)
由我們承擔的提供費用(按發行價的百分比)			(2	)
股息再投資計劃費用			(3	)
我們支付的股東交易費用總額(按發行價的百分比)			(4	)
年度支出(佔可歸屬於普通股的淨資產的百分比)⁽⁵⁾:
基本管理費	3.07	%	(6	)
根據投資諮詢協議須繳付的獎勵費用	1.84	%	(7	)
借款利息支付	4.36	%	(8	)
其他費用	1.09	%	(9	)

年度支出總額	10.37	%	(10	)

⁽¹⁾	如果證券出售給或通過承銷商出售，相應的招股説明書補充將披露適用的銷售負荷。

⁽²⁾	如果我們發行我們的任何證券，相應的招股説明書將披露估計的發行費用，因為這些費用最終將由公司承擔(並間接由我們的股東承擔)。

⁽³⁾	管理我們的股息再投資計劃的費用包括在其他費用中。

⁽⁴⁾	股東交易費用總額可能包括銷售負擔，並將在未來的招股説明書補充(如果有的話)中披露。

⁽⁵⁾	可歸為普通股的淨資產等於平均淨資產，按2019年12月31日終了年度和前一年年底每個季度末的淨資產餘額平均數計算。

⁽⁶⁾	我們的基本管理費是總資產平均值的1.75%(現金和現金等價物除外，但包括借來的資產)。本項為2019年12月31日終了年度的實際基本管理費。我們可以不時地決定改變投資顧問協定的條款是適當的。根據1940年的法案，我們的投資諮詢協議的任何重大改變都必須提交股東批准。表中的3.07%是根據我們的淨資產(而不是我們的總資產)計算的。見“管理協議”和“其他協議”。

⁽⁷⁾	本項為截至2019年12月31日止年度獎勵前費用淨額投資收入(收入獎勵費)的實際費用。截至2019年12月31日，沒有應付資本收益獎勵費(現金)，因此，在上表所列估計費用數字中沒有列入資本收益獎勵費數額。在截至2019年12月31日的一年中，我們根據美國公認會計原則累計資本利得獎勵費用330萬美元，相當於歸屬於普通股票的淨資產的0.82%；這一數額未列入上表所列的估計費用數字。

第一種是按季度支付的欠款，相當於我們獎勵前費用淨投資收入的20.0%，表示為我們淨資產價值的回報率(包括應計但尚未收到現金的利息)，但須按2.0%的季度(每年化8%)的門檻率和在每個日曆季度結束時衡量的趕超準備金。根據這一規定，在任何日曆季度，我們的投資顧問都不收取任何獎勵費，直到我們的獎勵前費用淨投資收入等於2.0%的門檻率，但作為一個追趕，我們的投資顧問在獎勵前費用淨收入中超過門檻率但低於2.5%的部分，獲得的淨投資收入為我們的獎勵前費用淨收益的100.0%。這項規定的效果是，如果激勵前費用淨投資收入在任何日曆季度超過2.5%，我們的投資顧問將獲得我們的前激勵費淨投資收入的20.0%，就好像不適用障礙費率一樣。

第二部分，每年應付欠款，等於我們已實現資本收益的20.0%，扣除已實現資本損失和未實現資本折舊(如果有的話)，從開始到財政年度結束(或在“投資諮詢協議”終止時，截止終止之日)，減去以前支付的任何資本收益獎勵費用的總額。根據美國公認會計原則，我們在綜合財務報表中計入資本收益激勵費，其中考慮到該日投資的公允價值(即根據該日的投資公允價值在假設清算下應支付的費用數額)，這與計入未實現資本增值而以現金支付的數額不同。

見“管理協議”和“其他協議”。

⁽⁸⁾

截至2019年12月31日，我們有未償還的SBA債券1.575億美元；我們有1.825億美元未償還的公共票據；根據我們與某些貸款方的高級有擔保循環信貸協議和作為行政代理人的荷蘭國際集團資本有限責任公司(ING Capital，LLC)，我們有2 500萬美元的未償借款，其總承付款額為1 000萬美元。借款的利息支付是根據截至2019年12月31日在信貸機制下未償還的SBA債券、公共債券和借款的估計年度利息和費用支出，截至該日的加權平均聲明利率為4.665%。我們每年還支付0.5%到3.0%的承諾費，這是基於我們的信用貸款機制下的未使用承諾。我們估計了借來的資金的年度利息費用，並告誡你，我們的實際利息開支將取決於現行利率和我們的借款利率，這可能大大高於本表所提供的估計數。

⁽⁹⁾	其他費用是指我們的年度業務費用估計數，即本年度可歸屬於普通股的淨資產的百分比，包括專業費、董事費、保險費、紅利再投資計劃的費用以及根據行政協定根據我們可分配的間接費用部分支付的費用以及我們的管理人支付的其他費用。見“管理協議”和“其他協議-行政協定”。其他費用不包括借來的資金的利息支付，如果我們發行債務證券或優先股，債務證券的利息支付和優先股的分配。其他費用是根據2019年12月31日終了年度的實際其他費用計算的。

⁽¹⁰⁾	年度支出總額作為可歸屬於普通股的合併淨資產的百分比高於未使用槓桿的公司的年度支出總額百分比。我們借錢來槓桿我們的淨資產，增加我們的總資產。證券交易委員會要求，每年總支出的百分比為，按淨資產的百分比計算(定義為總資產減去負債總額)，而不是總資產，包括以借來的數額購買的資產。如果以合併總資產的百分比來計算每年總費用的百分比，那麼我們每年的總費用將佔平均合併總資產的5.71%。

例

下面的示例演示了對我們的假設投資在不同時期累計支出總額的預計美元金額。在計算下列費用數額時，我們假定沒有額外的槓桿作用，我們的資產中沒有現金或現金等價物，我們的年度業務費用將保持在上表所列水平。以下示例不包括事務費用。


	1年		3年		5年		10年
假設每年的回報率為5.0%，你將為1，000美元的投資支付以下費用	$	106	$	301	$	475	$	830
您將為1，000美元的投資支付以下費用，假定每年收益為5.0%，全部來自已實現的淨資本利得(所有這些都須按我們的資本收益獎勵費用支付)	$	114	$	320	$	500	$	861

上表是為了幫助您瞭解我們普通股的投資者將直接或間接承擔的各種費用和費用。儘管該示例假設，按照SEC的要求，每年收益為5.0%，但我們的業績將有所不同，並可能導致大於或低於5.0%的回報。假定每年回報率為5.0%，根據“投資諮詢協定”支付的獎勵費用要麼不應支付，要麼對上述費用數額影響不大。如果我們的投資獲得足夠的回報，包括通過實現資本收益，觸發一筆數額可觀的獎勵費，我們的開支和給投資者的回報就會更高。此外，雖然這個例子假定按淨資產價值對所有分配進行再投資，但如果我們的董事會授權並宣佈有現金紅利，我們的股利再投資計劃中沒有選擇接受現金的參與者將得到我們普通股的若干股份，其決定辦法是將應付給參與者的分配的美元總額除以我們普通股在估值日結束時每股的市場價格。有關我們的股息再投資計劃的附加信息，請參見第二部分，第5項。

此示例和上表中的費用不應視為我們未來支出的代表，和實際支出(包括債務成本，如果有的話，以及其他費用)可能大於或低於所顯示的費用。

最近出售未登記的證券

在截至2019年12月31日的會計年度內，我們沒有出售任何未註冊證券。

發行人購買股票證券

我們有一個公開市場股票回購計劃(股票回購計劃)，在這個計劃下，我們可以獲得500萬美元的未償還普通股。根據“股票回購計劃”，我們可以但沒有義務在公開市場上不時回購已發行的普通股，但條件是我們必須遵守我們的內幕交易政策中的禁令和1934年“證券交易法”第10b-18條的規定，包括某些價格、市場價值和時間限制。任何股票回購的時間、方式、價格和數額將由我們的管理層根據對經濟和市場狀況、股票價格、資本供應、適用的法律和監管要求以及其他公司考慮因素的評估，酌情決定。2019年10月29日，董事會將股票回購計劃的期限延長至2020年12月31日，或將批准的美元金額用於回購股票。“股票回購計劃”不要求我們回購任何特定數量的股票，公司也不能保證任何股份都會在股票回購計劃下被回購。股票回購計劃可在任何時候暫停、延長、修改或中止。在2018年12月31日終了的一年中，我們以60萬美元在公開市場上回購了44，821股普通股。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的幾年裏，我們沒有回購任何普通股。關於股票回購的補充信息，請參閲我們合併財務報表的附註9。

FIC及其子公司(包括截至2019年12月31日、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日終了年度的資金)的選定綜合財務數據來自獨立註冊公共會計師事務所RSM US LLP審計的合併財務報表。這些財務數據應結合本年度報告其他部分所載的我們合併財務報表及其附註以及管理部門對財務狀況和隨後的業務結果的討論和分析來閲讀。


	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017			2016			2015
	(單位：千美元，但每股數據除外)
業務報表數據：
投資收入總額	$	77,106		$	76,425		$	68,615		$	60,229		$	54,269
利息和融資費用		17,072			12,659			9,803			10,594			9,428
基本管理費		12,399			11,365			9,788			8,254			7,545
激勵費-收入		7,445			9,413			8,913			7,375			6,582
激勵費-資本收益		3,299			2,938			2,055			2,294			(101	)
所有其他費用		4,422			4,272			4,069			3,986			3,932

所得税前投資收入淨額		32,469			35,778			33,987			27,726			26,883
所得税準備金(福利)		500			720			220			425			390

投資淨收益		31,969			35,058			33,767			27,301			26,493
已實現淨收益(損失)		(1,171	)		(10,269	)		17,904			(13,835	)		9,531
未實現增值淨變動(折舊)		18,188			25,718			(5,426	)		29,009			(10,086	)
所得税(備抵)受益於已實現的投資收益		(121	)		(758	)		(2,204	)		(205	)		39
已實現的債務清償損失		(399	)		(297	)		(90	)

因業務而產生的淨資產淨增額	$	48,466		$	49,452		$	43,951		$	42,270		$	25,977

每股數據：
資產淨值(期末)	$	16.85		$	16.47		$	16.05		$	15.76		$	15.17
投資淨收益	$	1.31		$	1.43		$	1.44		$	1.45		$	1.64
投資淨收益(虧損)	$	0.69		$	0.60		$	0.44		$	0.82		$	(0.04	)
已實現的債務清償損失	$	(0.02	)	$	(0.01	)	$	(0.01	)	$			$
因業務而產生的淨資產淨增額	$	1.98		$	2.02		$	1.87		$	2.27		$	1.60
股利	$	1.60		$	1.60		$	1.60		$	1.60		$	1.60
其他數據：
債務投資加權平均年收益 ⁽¹⁾		12.0	%		12.6	%		13.0	%		13.1	%		13.3	%
年底投資組合公司數目		64			63			63			57			53
支出比率(佔平均淨資產的百分比 )⁽²⁾):
營業費用		6.8	%		7.0	%		6.6	%		7.8	%		7.3	%
利息費用		4.2	%		3.2	%		2.6	%		3.7	%		3.8	%
按市值計算的總回報⁽³⁾		37.6	%		(15.8	%)		3.2	%		23.8	%		2.4	%
按資產淨值計算的總收益⁽⁴⁾		12.0	%		12.6	%		11.9	%		15.0	%		10.6	%

(1)	加權平均收益率是使用截至期結束日期的債務投資的實際利率計算的，包括原始發行貼現和貸款起始費的累積，但不包括非應計狀態的投資(如果有的話)。我們的債務投資的加權平均收益並不等於我們股東的投資回報，而是與我們的投資組合的一部分有關，是在支付我們和我們所有子公司的費用和費用之前計算的。

(2)	平均淨資產計算為財政年度和上一年度結束期間每個季度末淨資產餘額的平均值。

(3)	根據市值計算的總回報等於期內每股普通股市值的變動，除以該期間開始時的每股市值，並假設股息再投資計劃在此期間按我們的股息再投資計劃所獲得的價格進行再投資。回報不反映投資者可能支付的任何銷售負擔。

(4)	根據每股淨資產價值計算的總收益等於期內每股淨資產價值的變化，加上該期間每股支付的股息，減去該期間其他非經營變動，除以該期間每股淨資產淨值。非經營變動包括任何影響每股淨資產價值的項目，但投資業務增加的項目除外，例如發行和回購股票和其他雜項項目的影響。


	截至12月31日，
	2019		2018		2017		2016		2015
	(千美元)
資產負債表數據：
投資總額，公允價值	$	766,919	$	642,982	$	596,308	$	524,454	$	443,269
總資產⁽⁵⁾		789,439		693,876		646,263		586,742		480,668
借款⁽⁶⁾		364,750		277,500		242,800		224,000		229,000
淨資產總額		412,310		402,985		393,273		353,785		247,362

(5)	2015年4月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了“最新會計準則”(ASR}(ASU)2015-03，利息歸責(分題) 835-30):簡化債務發行費用的列報，這要求在資產負債表中列報與確認債務負債有關的債務發行成本，作為直接從該債務負債賬面金額中扣除，而不是作為一項資產。自2016年1月1日起，我們通過了ASU 2015-03。在通過之前，我們將遞延融資費用作為一項資產記錄在資產和負債綜合報表中。在通過ASU 2015-03之後，我們將這些遞延費用重新歸類為資產和負債綜合報表中相關債務負債的直接抵銷。在上表中，新的指南追溯到2015財政年度，以符合列報方式。

(6)

表示未清本金餘額。

對我們的財務狀況和業務結果的下列討論和分析應結合選定的綜合財務數據、FIC的合併財務報表和本年度報告的其他部分的相關附註(表10-K(年度報告))一併閲讀。本節所包含的信息包含前瞻性陳述，涉及風險和不確定性。有關前瞻性陳述的特別説明，請參閲對這些報表的不確定性、風險和假設的討論，請參閲更準確的風險因素和特別説明。

概述

一般和公司結構

FIC成立於2011年2月14日，是一家馬裏蘭公司。我們於2011年6月完成了首次公開發行(IPO)。

2011年6月20日，FIC收購了第一基金的所有有限合夥權益和普通合夥人Fidus MezzineCapital GP( LLC)的成員權益，從而使第一基金成為我們全資擁有的SBIC子公司。收購後，我們和第一基金根據1940年法案選擇被視為商業發展公司或BDC，我們的投資活動由我們的投資顧問公司Fidus Investment Advisors(有限責任公司)管理，並由我們的董事會監督，其中大多數獨立於我們。2013年3月29日，我們開始運營第二家全資子公司-第二基金。2018年4月18日，我們開始運營第三家全資子公司-第三基金。第一基金、第二基金和第三基金統稱為信託基金。

第一基金、第二基金和第三基金分別於2007年10月22日、2013年5月28日和2019年3月21日獲得SBIC許可證。我們計劃繼續以SBIC的形式運作這些基金，但須經SBA批准，並利用出售SBA擔保債券的收益提高對股東的回報。截至2019年9月9日，第一基金完成了一項清盤計劃，放棄了sbic許可證，並且不能再發行更多的sba債券。我們還直接通過FIC進行投資，並將繼續進行投資。我們認為，利用聯邦投資委員會和基金作為投資工具，使我們能夠獲得更廣泛的投資機會。

我們有某些全資擁有的應納税子公司(即應納税子公司)，每個子公司通常持有我們在綜合投資表上列出的一個或多個投資組合投資。應納税子公司為財務報告目的進行合併，使我們的合併財務報表反映我們對應納税子公司擁有的投資組合公司的投資。應納税子公司的目的是允許我們持有作為美國聯邦所得税目的的合夥企業(如作為有限責任公司(LLCs)或其他形式的通過實體的實體)徵税的投資組合公司的股權投資，同時遵守收入來源三税規定中的規定。由於美國聯邦公司所得税的目的，應納税的子公司不與我們合併，每個應納税的子公司將對其應納税的收入徵收美國聯邦公司所得税。任何此類收入或費用均反映在綜合業務報表中。

收入：：我們以債務投資的利息和費用收入以及股票投資的紅利(如果有的話)的形式產生收入。我們的債務投資，無論是第二留置權、次級貸款還是第一留置權貸款，一般都有五至七年的期限，大多數按固定利率計息，但有些則以浮動利率計息。在某些情況下，我們根據未償餘額的計劃攤銷，獲得債務投資的付款。此外，我們可能在債務投資的預定到期日之前得到償還，其中可能包括預付罰款。這些償還款的頻率或數額在各期之間波動很大。我們的投資組合活動可能反映出出售證券的收益。在某些情況下，我們的投資為延期支付利息或PIK利息作準備。債務投資的本金和任何應計但未付的利息一般在到期日到期。此外，我們還可以為提供管理援助的提供的費用和費用產生承諾、來源、修正或結構費用等形式的收入。債務投資啟動費、OID和市場折扣或溢價(如果有的話)被資本化，我們將這些金額計入或攤銷到利息收入中。我們將債務投資的預付罰款記錄為賺取的費用收入。利息和股息收入按應計制入賬，以我們預期收取的數額為限。

這樣的數額。利息按未清本金和債務投資合同條款每日計提。股利收入記錄為股息申報或在點有義務為投資組合公司作出分配，並通常被確認時，收到。對投資組合公司的收益分佈進行評估，以確定該分配是收益的分佈還是資本的回報。收益分配包括在股利收益中，而資本回報則被記錄為投資成本基礎的降低。在收到投資組合公司的相關納税表格(br}後，將根據需要對估計數進行調整。債務投資或優先股投資(我們正在為其累積派息)在本金、利息或股息( )實際到期時，或當有合理懷疑本金、利息或股息將被收取時，處於非應計狀態。非應計投資所得的利息和股息可確認為利息或股息收入，也可根據管理層的判斷適用於投資本金餘額。非權責發生投資恢復到權責發生制的狀態時，過去的應付本金，利息或股息支付，在管理層的判斷，付款很可能仍然是當期的。見關鍵會計政策和估計數的使用收入確認。

我們根據處置所得淨收入與投資成本基礎之間的差額確認投資的已實現損益，而不考慮先前確認的未實現損益。我們記錄按公允價值計量的投資公允價值當期變化，作為合併業務報表投資未實現增值 (折舊)淨變動的一個組成部分。

費用：：我們的投資顧問和/或其附屬公司的所有投資專業人員，如從事向我們提供投資諮詢和管理服務，以及可分配給向我們提供這些服務的人員的補償和日常間接費用，均由我們的投資顧問提供和支付，而不是由我們支付。我們承受一切自掏腰包我們的業務和交易的費用和費用，包括在不受限制的情況下與下列方面有關的費用和費用：

組織；

計算我們的淨資產價值(包括任何獨立估值公司的成本和費用)；

我們的投資顧問根據“投資諮詢協定”支付的費用和費用，或支付給第三方，包括代理人、顧問或其他顧問，用於監測我們的財務和法律事務，監測我們的投資和對我們未來的投資組合公司進行盡職調查，或以其他方式與評估和投資有關或與之有聯繫，包括死交易費用；

為我們的投資而發生的債務利息(如果有的話)；

發行普通股和其他證券；

投資諮詢費和管理費；

根據“行政協定”應支付的管理費和費用(包括根據“行政協定”規定的我們與投資顧問之間的“行政協定”支付的費用，根據我們投資顧問在履行“行政協定”規定的義務方面的可分配部分的間接費用，包括租金和我們官員費用的可分配部分，包括我們的首席合規官、我們的首席財務官和他們各自的工作人員)；

轉讓代理人、股利代理人和保管費及費用；

聯邦和州登記費；

在任何證券交易所登記和上市我們的股票的所有費用；

美國聯邦、州和地方税收；

獨立董事費用和費用；

編制和提交報告或證交會或其他監管機構要求的其他文件的費用，包括印刷費用；

向股東提交的任何報告、委託書或其他通知的費用，包括印刷和郵寄費用；

我們可分配的任何保證書，董事和高級人員/錯誤和遺漏責任保險，和任何其他保險費；

行政管理的直接費用和開支，包括印刷、郵寄、長途電話、複印、祕書和其他工作人員、獨立審計員和外部法律費用；

代理投票費用；及

我們或我們的投資顧問在管理我們的業務時合理地支付的所有其他費用。

證券組合、投資活動及收益

在截至2019年12月31日和2018年12月31日的幾年裏，我們分別投資了2.192億美元和2.123億美元用於債務和股票投資，包括12家和15家新的投資組合公司。在截至2019年12月31日和2018年12月31日終了的幾年中，我們分別收到銷售或償還收益，包括本金、資本紅利返還和淨實現收益 (虧損)1.206億美元和1.883億美元，其中包括11家和15家投資組合公司的退出。下表按類型彙總了截至2019年12月31日和2018年12月31日的投資購買、銷售和投資償還額(百萬美元)。


	購買投資								出售和償還投資
	2019				2018				2019				2018
第二留置權債務	$	54.3	24.7	%	$	136.5	64.3	%	$	50.4	41.9	%	$	103.7	55.0	%
次級債務		70.0	32.0			40.2	18.9			36.1	29.9			54.3	28.8
第一留置權債務		84.0	38.3			25.4	12.0			13.8	11.4			1.8	1.0
衡平法		10.9	5.0			10.2	4.8			16.2	13.4			26.1	13.9
認股權證										4.1	3.4			2.4	1.3
專營權

共計	$	219.2	100.0	%	$	212.3	100.0	%	$	120.6	100.0	%	$	188.3	100.0	%

截至2019年12月31日，我們投資組合的公允價值總計7.669億美元，其中61家是活躍的投資組合公司，3家是出售其基礎業務的投資組合公司。截至2019年12月31日，17家投資組合公司的債務投資以可變利率計息，按公允價值計算，利率為1.813億美元，佔我國債務投資組合的28.7%，我們的債務投資組合的其餘部分由固定利率投資組成。總體而言，截至2019年12月31日，該投資組合未實現的淨升值額為6，240萬美元。截至2019年12月31日，我們按攤銷成本計算的活躍證券公司平均投資為1，150萬美元，這不包括對已出售其基礎業務的三家投資組合公司的投資。

截至2018年12月31日，我們投資組合的公允價值總計6.43億美元，其中包括60家活躍的投資組合公司和3家出售其基礎業務的投資組合公司。截至2018年12月31日，七家投資組合公司的債務投資以可變利率計息，按公允價值計算，利息為7 590萬美元，佔我國債務投資組合的14.5%，債務投資組合的其餘部分由固定利率投資組成。總體而言，截至2018年12月31日，該投資組合未實現淨升值4 420萬美元。截至2018年12月31日，我們按攤銷成本計算的活躍證券公司平均投資為1 000萬美元，這不包括對出售其基礎業務的三家投資組合公司的投資。

截至2019年12月31日和2018年12月31日的債務投資加權平均收益率分別為12.0%和12.6%。我們債務投資的加權平均收益並不等於我們股東的投資回報，而是涉及我們投資組合的一部分，是在支付我們和我們的所有子公司的費用和開支之前計算出來的。加權平均收益率是使用截至2019年12月31日和2018年12月31日按成本計算的債務投資的實際利率計算的，包括OID的增加額和債務投資來源費，但不包括非應計投資(如果有的話)。下表按投資類型、公允價值和成本以及投資總額(單位：百萬美元)的百分比列出投資組合構成情況：


	公允價值								成本
	十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018				十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018
第二留置權債務	$	383.1	49.9	%	$	366.5	57.0	%	$	392.2	55.7	%	$	380.0	63.5	%
次級債務		140.8	18.4			104.3	16.2			140.7	20.0			105.9	17.7
第一留置權債務		108.3	14.1			51.8	8.1			107.7	15.3			52.2	8.7
衡平法		126.6	16.5			106.7	16.6			58.1	8.2			53.5	8.9
認股權證		8.1	1.1			13.7	2.1			5.8	0.8			7.0	1.2
專營權														0.2

共計	$	766.9	100.0	%	$	643.0	100.0	%	$	704.5	100.0	%	$	598.8	100.0	%

截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們對總部設在美國的投資組合公司進行了投資。下表按地理區域的公允價值和成本以及投資總額的百分比(百萬美元)顯示了投資組合的構成情況。地理組成由投資組合公司的公司總部的位置決定，該總部可能不是投資組合公司業務的主要來源。


	公允價值								成本
	十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018				十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018
中西部	$	208.2	27.1	%	$	161.1	25.1	%	$	181.3	25.7	%	$	152.6	25.5	%
東南		160.0	20.9			176.8	27.5			138.1	19.6			155.3	25.9
東北		154.7	20.2			89.7	13.9			142.1	20.2			84.2	14.1
西		76.3	9.9			62.8	9.8			76.6	10.9			54.5	9.1
西南		167.7	21.9			152.6	23.7			166.4	23.6			152.2	25.4

共計	$	766.9	100.0	%	$	643.0	100.0	%	$	704.5	100.0	%	$	598.8	100.0	%

下表顯示按公允價值和成本計算的投資組合在投資總額中所佔的 %的詳細行業構成：


	公允價值						成本
	十二月三十一日， 2019			十二月三十一日， 2018			十二月三十一日， 2019			十二月三十一日， 2018
專業分佈		16.9	%		13.4	%		18.3	%		14.1	%
商業服務		12.1			9.7			13.0			10.3
信息技術處		11.8			8.5			11.9			8.5
保健產品		8.6			4.8			5.7			3.2
醫療保健服務		5.6			7.8			5.8			7.7
零件製造		5.2			7.9			6.2			8.9
航空航天與國防制造		4.5			5.8			3.8			6.0
石油和天然氣服務		4.3			6.4			0.8			1.7
自動售貨機制造		4.3			4.6			5.1			5.2
零售		3.8			2.4			4.2			2.7
促銷產品		3.5			4.1			3.6			4.2
運輸服務		3.4			5.2			3.3			5.4
消費品		2.8			2.3			3.4			2.6
建築產品製造		2.7			3.8			3.3			5.1
環境產業		2.4			1.9			2.6			2.0
公用事業：服務		2.4			1.7			2.6			1.7
工業清洗及塗料		2.0			4.1			2.2			4.7
包裝		2.0			2.2			2.1			2.4
公用設備製造		0.9			2.4			1.2			2.5
油氣分佈		0.8			1.0			0.8			1.0
飯館		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.1			0.1
特種化學品		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾
資本設備製造		0.0			0.0			0.0	⁽¹⁾		0.0	⁽¹⁾

共計		100.0	%		100.0	%		100.0	%		100.0	%

(1)	百分比低於各自總數的0.1%。

資產組合質量

除了各種風險管理和監測工具外，我們的投資顧問還使用內部開發的投資評級系統來描述和監測我們投資組合中每一項投資的信貸狀況和預期回報水平。我們使用的是五級數字等級。以下是與每個投資評級相關的條件説明：


	公允價值								成本
投資評級	十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018				十二月三十一日， 2019				十二月三十一日， 2018
1	$	100.1	13.1	%	$	123.8	19.2	%	$	29.0	4.2	%	$	63.7	10.7	%
2		580.5	75.7			403.1	62.7			570.1	80.9			396.2	66.2
3		84.6	11.0			94.3	14.7			96.7	13.7			101.4	16.9
4		1.7	0.2			21.3	3.3			5.8	0.8			33.2	5.5
5						0.5	0.1			2.9	0.4			4.3	0.7

共計	$	766.9	100.0	%	$	643.0	100.0	%	$	704.5	100.0	%	$	598.8	100.0	%

根據我們的投資評級制度，截至12月31日( 2019和2018)，按公允價值計算，我們的投資組合加權平均評級分別為2.0和2.0，按成本計算分別為2.1和2.2。

非應計

截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們對一家和兩家非應計資產組合公司分別進行了債務投資(以百萬美元計)：


	(一九二零九年十二月三十一日)						(2018年12月31日)
投資組合公司	公平價值			成本			公平價值			成本
重音食品服務有限責任公司	$	33.1		$	35.3		$		⁽²⁾	$		⁽²⁾
K2工業服務公司			⁽¹⁾			⁽¹⁾		13.2			14.3
美國綠色纖維有限公司			⁽²⁾			⁽²⁾		7.6			15.3

共計	$	33.1		$	35.3		$	20.8		$	29.6

(1)	投資組合公司不再在期末持有。非權責發生制的利息已在退出時全額支付.

(2)	投資組合公司債務投資在期結束時不處於非應計狀態。

作戰效果的探討與分析

2019、2018年和2017年12月31日終了財政年度比較

投資收入

以下是截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日終了年度投資總收入變化的摘要，以及這幾年期間的比較(以百萬美元為單位，根據基礎美元數額(千元)計算的百分比變化)：


	截至12月31日的年份，						2019年與2018年						2018年與2017年
	2019		2018		2017		$Change			%變化⁽¹⁾			$Change			%變化⁽¹⁾
利息收入	$	62.2	$	60.9	$	55.1	$	1.3			2.1	%	$	5.8			10.5	%
實物支付利息收入		9.1		6.6		7.0		2.5			38.4	%		(0.4	)		(6.6	%)
股息收入		1.4		4.0		1.9		(2.6	)		(64.5	%)		2.1			115.4	%
費用收入		4.3		4.8		4.5		(0.5	)		(10.8	%)		0.3			7.8	%
閒置資金利息和其他收入		0.1		0.1		0.1					NM						NM

投資收入總額	$	77.1	$	76.4	$	68.6	$	0.7			0.9	%	$	7.8			11.4	%


(1) NM=無意義


	截至12月31日的年份，						2019年與2018年						2018年與2017年
	2019		2018		2017		$Change			%變化⁽¹⁾			$Change			%變化⁽¹⁾
利息和融資費用	$	17.1	$	12.7	$	9.8	$	4.4			34.9	%	$	2.9			29.1	%
基本管理費		12.4		11.4		9.8		1.0			9.1	%		1.6			16.1	%
激勵費-收入		7.4		9.4		8.9		(2.0	)		(20.9	%)		0.5			5.6	%
激勵費-資本收益		3.3		2.9		2.1		0.4			12.3	%		0.8			43.0	%
行政服務費		1.6		1.5		1.4		0.1			8.3	%		0.1			2.4	%
專業費用		1.5		1.3		1.4		0.2			15.6	%		(0.1	)		(6.3	%)
其他一般和行政費用		1.3		1.4		1.2		(0.1	)		(12.3	%)		0.2			21.4	%

支出總額，所得税前備抵額		44.6		40.6		34.6		4.0			9.8	%		6.0			17.4	%
所得税規定		0.5		0.8		0.2		(0.3	)		(30.6	%)		0.6			227.3	%

支出總額，包括所得税準備金	$	45.1	$	41.4	$	34.8	$	3.7			9.1	%	$	6.6			18.7	%


(1) NM=無意義

截至2019年12月31日的一年中，包括所得税準備金在內的支出總額為4 510萬美元，比2018年12月31日終了年度的4 140萬美元(包括所得税準備金)增加了370萬美元，即9.1%。如上表所示，增加的主要原因如下：

利息和籌資費用增加440萬美元，原因是2019年期間未償還的平均借款增加，加權平均利率高於2018年。

收入獎勵費減少200萬美元，原因是激勵前費用淨投資收入在2019年比2018年同期減少470萬美元。

基礎管理費增加100萬美元，原因是2019年期間的平均總資產高於 2018。

資本收益獎勵費增加40萬美元，原因是與2018年同期相比，2019年投資淨收益(淨實現收益(損失)加上未實現增值(折舊)淨增220萬美元)。

2019年12月31日終了年度，已實現投資淨虧損總額為(120萬美元)，未計入已實現收益所得税前。2019年12月31日終了年度，從投資實現收益中受益的所得税(備用金)為(0.1)百萬美元。2019年12月31日終了年度的重大已實現收益(損失)概述如下： (百萬美元)：


		NET實現
投資組合公司	實現事件 ⁽¹⁾	收益(損失)
狼組織	投資組合公司的退出	$	4.0
先鋒經銷商服務，L.L.C.	出售投資組合公司	$	3.7
新紀元科技公司	投資組合公司的退出	$	3.1
單純形制造公司	投資組合公司的退出	$	2.9
美國包裝物流有限公司	投資組合公司的退出	$	0.8
其他		$	0.2
馬拉巴國際	代管分配	$	0.1
Inthinc技術解決方案公司	投資組合公司的退出	$	(0.2	)
TransTech散熱器產品公司	投資組合公司的退出	$	(0.3	)
合併基礎設施集團控股	投資組合公司的退出	$	(0.4	)
K2工業服務公司	投資組合公司的退出	$	(1.3	)
橡樹醫療中心，P.C.(DBA疼痛管理協會)	投資組合公司的退出	$	(13.8	)

投資已實現淨收益(虧損)			(1.2	)
投資實際收益中的所得税撥備			(0.1	)

投資已實現淨收益(損失)，扣除所得税備抵額		$	(1.3	)

(1)	由於與實現事件有關，我們將投資組合公司的退出定義為：我們已經完全退出了我們在所有投資組合公司證券中的位置，並且不再將投資組合公司列入我們的投資計劃。我們將與退出不同的投資組合公司的剩餘股權定義為，在這種情況下，投資組合公司的基本業務已被出售，但我們保留了遺留實體的剩餘所有權權益(我們通常將這些剩餘的投資組合公司投資與活躍的志願投資組合公司投資區分開來)。

2018年12月31日終了年度，投資實際淨虧損總額為(1 030萬美元)，未計入收入税前已實現收益準備金。2018年12月31日終了年度，從投資實現收益中受益的所得税(備用金)為(80萬美元)美元。2018年12月31日終了年度的重大已實現收益(損失)概述如下(百萬美元)：


		NET實現
投資組合公司	實現事件 ⁽¹⁾	收益(損失)
環球包裝有限責任公司	投資組合公司的退出	$	7.0
先端微技術公司	投資組合公司的退出		6.7
遠距離研究公司	出售投資組合公司		3.3
考德威爾&格雷戈裏有限公司	投資組合公司的退出		1.0
熱成型技術集團有限責任公司(Dba Brown Machine Group)	出售投資組合公司		0.7
馬拉巴國際	代管分配		0.3
環球快遞業務有限公司	分配税性質真實		0.2
冰屋美國有限責任公司	投資組合公司的退出		0.1
其他			0.1
iOS收購公司	投資組合公司的退出		(0.1	)
英福信公司	投資組合公司的退出		(6.5	)
餐廳財務有限公司	投資組合公司的退出		(6.8	)
卡瓦洛巴士公司控股有限責任公司	投資組合公司的退出		(7.4	)
六個月斯邁爾斯控股公司	投資組合公司的退出		(8.9	)

投資已實現淨收益(虧損)			(10.3	)
投資實際收益中的所得税撥備			(0.8	)

投資已實現淨收益(損失)，扣除所得税備抵額		$	(11.1	)

(1)	由於與實現事件有關，我們將投資組合公司的退出定義為：我們已經完全退出了我們在所有投資組合公司證券中的位置，並且不再將投資組合公司列入我們的投資計劃。我們將與退出不同的投資組合公司的剩餘股權定義為，在這種情況下，投資組合公司的基本業務已被出售，但我們保留了遺留實體的剩餘所有權權益(我們通常將這些剩餘的投資組合公司投資與活躍的志願投資組合公司投資區分開來)。

在2017年12月31日終了的一年中，投資實現的淨收益總額為1 790萬美元，未計所得税前已實現收益。2017年12月31日終了年度，從投資實現收益中受益的所得税(備用金)為(220萬美元)。2017年12月31日終了年度的重大已實現收益(損失)概述如下(百萬美元)：


		NET實現
投資組合公司	實現事件 ⁽¹⁾	收益(損失)
馬拉巴國際	投資組合公司的退出	$	6.8
環球快遞業務有限公司	出售投資組合公司		6.4
避雷針系統	投資組合公司的退出		4.1
EBL，LLC(EbLens)	出售投資組合公司		2.2
溪惠有限公司	投資組合公司的退出		1.0
Anatraces產品有限責任公司	出售投資組合公司		0.9
其他			0.1
卡爾森系統控股公司	代管分配		0.1
FTH收購公司	投資組合公司的退出		(1.3	)
FDS航空電子公司(DBA飛行顯示系統)	重組		(2.4	)

投資已實現淨收益(虧損)			17.9
投資實際收益中的所得税撥備			(2.2	)

投資已實現淨收益(損失)，扣除所得税備抵額		$	15.7

(1)	由於與實現事件有關，我們將投資組合公司的退出定義為：我們已經完全退出了我們在所有投資組合公司證券中的位置，並且不再將投資組合公司列入我們的投資計劃。我們將與退出不同的投資組合公司的剩餘股權定義為，在這種情況下，投資組合公司的基本業務已被出售，但我們保留了遺留實體的剩餘所有權權益(我們通常將這些剩餘的投資組合公司投資與活躍的志願投資組合公司投資區分開來)。

在2019、2018年和2017年12月31日終了的幾年中，我們記錄了下列投資(百萬美元)未實現升值(折舊)的淨變化：


	截至12月31日的年度，
未實現增值(折舊)	2019			2018			2017
投資的退出、出售或重組	$	7.4		$	11.2		$	(14.4	)
債務投資公允價值調整		(7.1	)		(18.0	)		(14.1	)
股權投資的公允價值調整		17.9			32.5			23.1

未實現增值淨變動(折舊)	$	18.2		$	25.7		$	(5.4	)

業務所致淨資產淨增額

由於上述事件，截至12月31日、2019年、2018年和2017年的業務淨資產淨增4 850萬美元、4 950萬美元和4 400萬美元。

流動性與資本資源

截至2019年12月31日，我們有1，500萬美元的現金和現金等價物，我們的淨資產總額為4.123億美元。我們相信，我們目前的現金和現金等價物、我們繼續獲得SBA擔保的債券、我們的信貸機制和我們預期的投資現金流量，將提供足夠的資本資源來經營和資助我們的投資業務，並至少在今後12個月內分配給我們的股東。我們打算主要從未來發行的證券(包括在市場上。計劃)和未來借款，以及從業務中獲得的現金流量，包括投資於我們的投資組合公司所獲得的收入。在短期和長期的基礎上，我們的資金的主要用途將是投資於投資組合公司和現金分配給我們的股東。在截至2019年12月31日的一年中，我們償還了4100萬美元的SBA債券，這些債券將在2021年9月1日至2025年3月1日期間到期。我們剩餘的未償還的SBA債券將繼續在2024年及以後的2029年到期，這將要求在各自到期日或之前償還。

現金流量

在2019年12月31日終了的一年中，我們的現金和現金等價物淨減少2 700萬美元，在這一期間，我們將6 870萬美元的現金用於業務活動，其中包括2.192億美元的投資資金，這筆資金被銷售和償還投資1.206億美元的收益部分抵消。在同一期間，我們從發行750萬美元的SBA債券和發行1.323億美元的公共債券中獲得收益；這些收益被償還4 100萬美元的SBA債券、根據我們的信貸機制借款淨償還1 150萬美元、支付給股東的現金紅利3 910萬美元以及支付與我們的債務融資有關的遞延融資費用(640萬美元)所部分抵消。

在2018年12月31日終了的一年中，現金和現金等價物淨增40萬美元。在此期間，我們將810萬美元的現金用於業務活動，其中包括為2.123億美元的投資提供資金，這筆資金被出售和償還投資1.883億美元的收益部分抵消。在同一期間，我們收到了發行SBA債券2 700萬美元、根據我們的信貸機制借款淨收益2 500萬美元和發行我們的公共債券5 000萬美元的收益；這些收益被償還6 730萬美元的SBA債券、支付給股東的現金紅利3 920萬美元、與我們的債務融資有關的遞延融資費用支付270萬美元以及根據股票回購計劃(下文定義)回購普通股而部分抵消。

在2017年12月31日終了的一年中，現金和現金等價物淨減少1 550萬美元。在這一期間，我們為業務活動使用了2 820萬美元現金，其中包括用於購買投資的2.147億美元，這筆款項被出售和償還投資所得的1.637億美元部分抵消。在同一期間，我們從有效貨架登記表3 230萬美元中獲得了我們普通股股票的二次發行的淨收益，從發行SBA債券的4 900萬美元中獲得收益，並從信貸機制下的淨借款1 150萬美元中獲得收益，這些收益被償還4 170萬美元的SBA債券、支付給股東的現金股息3 680萬美元和支付遞延的融資費用160萬美元部分抵消。

資本資源

我們預計，我們將繼續通過增加債務和股本資本的結合，為我們的長期投資活動提供資金。

SBA債券

這些基金是特許的SBIC，並有能力以優惠利率發行由SBA擔保的債券。根據“小型企業投資法”和適用於SBIC的SBA規則，SBIC可以在任何時候擁有由SBA擔保的債券，其數額可達其監管資本的兩倍。SBA法規目前將任何SBIC可借入的、由SBA擔保的的金額限制在SBIC監管資本的300.0%或1.75億美元，兩者以較少者為準。對於三個或多個由共同控制的SBIC，未償還的SBA債券的最高金額不能超過3.5億美元。SBA債券的固定利率近似於10年期國庫券利率加上利差，到期日為10年，每半年應支付利息。SBA債券的本金無須在到期前支付，但可以隨時預付。截至2019年12月31日，第一基金、第二基金和第三基金的未償債券分別為1.5億美元和750萬美元。截至2019年9月9日，第一基金完成了一項清盤計劃，放棄了sbic牌照，不再能夠再發行更多sba債券。經SBA 監管要求和批准，第三基金可在SBIC債券計劃下獲得至多1.675億美元的SBA債券。有關SBA債券的更多信息，請參閲我們的合併財務報表附註6。

信貸貸款

2014年6月，我們進入信貸機制，為我們的投資和業務活動提供額外資金。在2019年4月24日，我們簽訂了經修正的信貸協議，該協議修正、重申和取代了信貸貸款機制。信貸貸款基本上是由我們所有的資產擔保的，不包括資金的資產。

根據經修訂的“信貸協定”，(1)放款人的循環承諾從9 000萬美元增加到1 000萬美元，具有手風琴特點，使承付款總額增加至2.5億美元，但須在今後任何此類增加時滿足某些條件；(2)信貸安排的到期日從2019年6月16日延長至2023年4月24日，(3)在我們當選時根據信貸機制利息借款，年利率等於：(A)3.00%(如果滿足某些條件，包括 (X)借款基數中不包括股本權益，(Y)執行第一留置權銀行貸款的合格證券投資組合投資對借款基數的貢獻大於或等於35%，(Z)第一利安銀行貸款、執行最後貸款或執行第二lien貸款的合格組合投資的對借款基數的貢獻大於或等於60%)加上1、2，(B)2.00%(如符合上述條件，則為1.75%)加最高(A)個最優惠利率，(B)聯邦基金利率加0.5%，(C)三個月期利率加1.0%，(D)零。我們支付一筆承諾費，這取決於信用貸款未使用部分的大小：貸方貸款未用部分每年3.00%或低於35%，信用機制剩餘未用部分每年0.50%，介於總承付款額和35%最低利用率之間。經修訂的信貸協議還修改了信貸機制中的某些契約，包括規定最低資產覆蓋率為2.00：1。信貸貸款以我們所有資產的第一優先擔保權益為擔保，不包括我們SBIC子公司的資產。

在信貸機制下可供借款的數額必須符合最低借款/抵押品基礎，對我們持有的某些投資適用預付款，不包括基金持有的投資。我們在擔保信貸機制的投資方面受到限制，包括但不限於限制部門集中、貸款規模、支付頻率、地位和抵押品利息，以及限制投資組合公司的槓桿作用，這也可能影響借貸基礎，因此也影響到可供借款的數額。

我們已經作出了慣例的陳述和保證，我們被要求遵守各種契約，報告要求和其他類似信貸設施的習慣要求。這些契約受到重要的限制和例外情況的限制，這些限制和例外在關於信貸機制的文件中作了説明。截至2019年12月31日，我們遵守了信貸貸款機制的所有契約，信貸貸款機制下有2 500萬美元未償借款。

公眾註釋

2018年2月2日，我們結束了大約4，350萬美元的首次公開發行(IPO)，即2023年到期的5.875%債券的本金總額。2018年2月22日，承銷商行使了他們的選擇權，購買了2023年債券的總本金650萬美元。2023年票據的淨收益總額，包括行使承銷商期權，扣除約150萬美元的承保折扣和40萬美元的估計提供費用後，大約為4 810萬美元。

2023年的債券將於2023年2月1日到期，利率為5.875%。2023年債券可於2020年2月1日或該日後隨時或不時全部或部分贖回。2023年期債券的利息按季支付，日期分別為每年二月一日、五月一日、八月一日及十一月一日。2023年票據在納斯達克全球精選市場上市，交易代號為FDUSL。截至2019年12月31日， 2023年票據的未清本金餘額為5000萬美元。

2099年2月8日，我們結束了大約6，000萬美元的公開發行2024年2月票據的淨收益總額，包括行使承銷商期權，扣除約210萬美元的承保折扣和估計提供40萬美元的費用後，約為6 650萬美元。

2024年2月的債券將於2024年2月15日到期，利率為6.000%。本署可於二零二四年二月十五日或該日後，隨時或不時將該批債券全部或部分贖回。2024年2月債券的利息按季支付，從2019年5月15日開始，每年5月15日、8月15日和11月15日。2024年2月的債券在納斯達克全球精選市場以交易代號FDUSZ上市，截至2019年12月31日，2024年2月債券的未清本金餘額為6，900萬美元。

2019年10月16日，我們結束了大約5，500萬美元的公開發行，總額約為5，500萬美元，總額為5.375%的債券，即2024年到期的票據，或11月的普通債券(與2023年和2024年2月的票據-公共票據-合在一起)。2019年10月23日，承銷商行使選擇權，購買2024年11月債券的總本金830萬美元。2024年11月票據給我們的淨收益總額，包括在扣除約190萬美元的承保折扣和估計提供30萬美元的費用後，行使承銷商的選擇權，約為6 110萬美元。

2024年11月的債券將於2024年11月1日到期，利率為5.375%。在2021年11月1日或以後，我們可以隨時或不時地以全部或部分贖回2024年11月1日的票據。二零二四年十一月債券的利息，由二零二零年二月一日起，每年二月一日、五月一日、八月一日及十一月一日開始按季支付。2024年11月的債券在納斯達克全球精選市場以交易代號FDUSG上市。截至2019年12月31日，2024年11月債券的未清本金餘額約為6 330萬美元。

公共票據是無擔保債務，與我們未來的無擔保債務相當；實際上，從屬於我們所有現有和未來的有擔保債務；在結構上從屬於我們任何子公司、融資工具或類似設施的所有現有和未來債務及其他債務，即對任何這類附屬公司、融資工具或類似設施的資產債權。

截至2019年12月31日，我們的SBA債券、公共債券和信貸貸款的加權平均利率分別為3.392%、5.749%和4.788%。截至2019年12月31日，我們在我們的信貸機制下有7 500萬美元的未使用承付款項。截至2019年12月31日，未償債務總額的加權平均利率為4.665%。

作為一個 bdc，我們通常被要求達到至少200.0%的資產覆蓋比率(或在2012年4月29日及之後達到150.0%)(定義為我們的合併總資產的價值減去所有合併負債和未由高級證券代表的負債與代表負債的高級證券總額相抵的比率)，其中包括我們今後可能發行的借款和任何優先股。這一要求限制了我們可以借入的金額。我們已從美國證券交易委員會(SEC)獲得豁免減免，使我們能夠將由小額信貸銀行擔保並由基金髮行的任何債務排除在200.0%的資產保險要求之外，這反過來將使我們能夠用債務資本為更多的投資提供資金。然而，如果滿足某些要求，最近的立法將規定的最低資產覆蓋率從200.0%修改到150.0%。根據立法，如果股東代表

在法定人數達到法定人數時，至少以多數票批准這樣做的提案。如果我們得到股東的批准，我們將被允許在批准後的第一天增加我們對的槓桿能力。或者，立法允許我們的大多數獨立董事批准增加我們的槓桿能力，這樣的批准將在批准的一年之後生效。

2019年4月29日，根據1940年法案第18(A)(1)和18(A)(2)節的規定，我們的董事會，包括大多數無利害關係的董事，批准了150%的最低資產覆蓋率。因此，我們將從2020年4月29日起接受150%的資產覆蓋率。目前，我們不打算尋求股東的批准來降低我們的資產保險要求。截至2019年12月31日，公司發行的高級證券的未清償總額為2.073億美元，我們的資產覆蓋率為298.9%。SBA擔保的債券不受1940年法案的資產保險要求的約束，因為證券交易委員會自2012年3月27日起給予我們免責減免(br})。一類代表負債的高級證券的資產覆蓋率是按我們的綜合總資產減去所有負債和未由高級證券代表的負債，再除以代表負債的高級證券總額計算的。

作為BDC，我們一般不允許以低於每股淨資產價值的價格發行和出售我們的普通股。然而，我們可以以低於當時普通股每股淨資產價值的價格出售我們的普通股或認股權證、期權或購買我們普通股的權利，如果我們的董事會，包括獨立董事確定這種出售符合我們和我們的股東的最佳利益，而且如果我們的股東批准這樣的出售。2019年6月19日，我們的股東投票允許我們以低於每股淨資產價值的價格出售或發行普通股，為期一年，截止於2020年6月19日早些時候或2020年股東年會之日。我們希望在2020年股東年會上向我們的股東提出類似的建議。我們的股東規定，在截至2020年6月19日早些時候或2020年股東年會召開之日止的一年時間內，每次發行的累計股份數量不得超過每次出售前已發行普通股的25.0%。

股票回購計劃

我們有一個公開市場股票回購計劃(股票回購計劃)，根據該計劃，我們可以購買我們的普通股中高達500萬美元的股票。根據“股票回購計劃”，我們可以但沒有義務在公開市場不時回購未償還的普通股，但條件是我們必須遵守我們的內幕交易政策的禁令和1934年“證券交易法”第10b-18條的規定，包括某些價格、市場價值和時間限制。任何股份的回購的時間、方式、價格和數額將由我們的管理層根據對經濟和市場狀況、股票價格、資本供應、適用的法律和管理要求以及其他公司考慮的評估，酌情決定。2019年10月29日，董事會將股票回購計劃延長至2020年12月31日，或將批准的美元金額用於回購股票。股票回購計劃不要求我們回購任何特定數量的股票，我們也不能保證任何股份都會在股票回購計劃下被回購。股票回購計劃可在任何時候暫停、延長、修改或中止。在2018年12月31日終了的一年中，我們以60萬美元在公開市場上回購了44，821股普通股。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的幾年裏，我們沒有回購任何普通股。有關股票回購的補充信息，請參閲我們的合併財務報表附註8。

關鍵會計政策和估計數的使用

按照公認會計原則編制財務報表，要求管理層作出影響財務報表中所報告的數額的某些估計和假設。我們已確定投資估值和收入確認是我們最重要的會計估計。我們不斷評估我們的估計數，包括與下文所述事項有關的估計數。這些估計是基於我們目前掌握的信息以及我們認為在這種情況下是合理的其他各種假設。在不同的假設或條件下，實際結果可能與這些估計值大不相同。下面討論我們的關鍵會計政策。

證券組合投資的估值

作為一個BDC，我們報告我們的資產和負債的公允價值在任何時候都符合公認會計原則和1940年法案。因此，我們需要定期確定我們所有證券投資的公允價值。

我們的投資通常包括非流動性證券，包括債務和股票投資在較低的中間市場公司。可隨時獲得市場報價的投資按這種市場報價估價。由於我們預期我們的投資組合中的所有投資都不會有現成的市場，因此，我們對我們所有的證券組合投資都進行了公允價值的估價，這是由我們的董事會使用有文件的估價政策和一貫採用估值過程真誠地確定的。由於確定沒有現成市場價值的投資的公允價值的內在不確定性，我們的投資的公允價值可能與如果存在這種投資的現有市場價值時所使用的價值大不相同，而且差異可能是巨大的。

我們的董事會聘請一家或多家獨立的估值公司對我們的證券投資進行獨立的評估，因為我們的投資組合投資沒有現成的市場報價。每項證券公司的投資通常由估值公司每歷年至少評估一次，每一家新的投資組合公司在初始投資後的12個月期間至少對其進行一次評估。在某些情況下，我們可能會確定這是不符合成本效益的，因此，要求對某些投資組合公司的投資進行獨立評估是不符合我們股東最佳利益的。這種情況包括但不限於我們確定投資組合公司投資的公允價值相對於整個投資組合的公允價值不重要的情況。我們的董事會與獨立估值公司協商，確定截至12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年三個月期間，我們確定的13項和16項投資的公允價值，分別佔投資組合投資總額的30.9%和36.0%；

董事會審計委員會審查我們的投資顧問和獨立估值公司的初步估值，並對估值建議作出迴應和補充，以反映任何意見；以及

我們的董事會根據我們的投資顧問、獨立評估公司和審計委員會的投入，真誠地討論和確定投資組合中每一項投資的公允價值。

在對證券投資的價值進行誠信確定時，我們從證券的成本基礎入手。事務價格通常是開始時公允價值的最佳估計值。當證據支持隨後從原始交易價格更改賬面價值時，將進行調整以反映預期的退出值。

根據我們董事會採用的政策和方法，我們對我們的債務和股本投資進行詳細的估值，包括對公司無資金的債務投資承諾進行分析，酌情采用市場和收入方法。在市場方法下，我們通常使用企業價值方法來確定投資的公允價值。沒有一種方法來估計企業價值，事實上，對於任何一家投資組合公司，企業價值通常最好地表示為一系列價值，從這些價值中我們可以得到企業價值的單一估計。在收益法下，我們通常準備和分析貼現現金流模型，以估計單個債務投資或基礎投資組合公司本身未來現金流量的現值。

我們使用最近的投資組合公司財務報表和預測來評估投資組合公司的投資。我們還向投資組合公司高級管理層諮詢，以進一步瞭解投資組合公司的業績，包括行業趨勢、新產品開發和其他業務問題等信息。

對於我們的債務投資，用於估計公允價值的主要估值技術是貼現現金流法。但是，如果信貸質量惡化或債務投資處於解決狀態，我們可以考慮確定公允價值的其他方法，包括投資組合公司企業價值或清算分析所得收益的可歸因於債務投資的價值。我們的現金流量貼現模型根據相關債務投資協議中規定的未來利息和本金付款，對債務投資的未來現金流適用適當的貼現率來估計一系列公允價值。我們準備了一個加權平均資本成本，用於每項投資的現金流量貼現模型，所依據的因素包括，但不限於：私營公司擬議或執行的類似投資交易的當前定價和信用指標；投資組合公司的歷史財務業績和前景；投資組合公司目前的槓桿和信貸質量為，與投資進行之日的槓桿和信用質量相比。在確定債務投資的公允價值時，我們還可以考慮以下因素：投資組合公司提高未來定期付款的能力；預先支付罰款和其他費用；估計剩餘壽命；為這種債務投資提供擔保的任何抵押品的性質和可變現價值；利率環境和信貸市場的變化，這些變化一般會影響可能進行類似投資的價格。我們估計債務投資的剩餘壽命一般為票據的法定到期日，因為我們一般打算持有債務投資到到期。不過, 如果我們得到的信息，預計債務投資將在近期內得到償還，我們將根據預期的償還日期使用估計的剩餘壽命。

對於我們的股票投資，包括股票證券和認股權證，我們通常使用一種市場方法，包括符合行業慣例的估值方法來估計投資組合公司的企業價值。通常，私營公司的企業價值是基於EBITDA、淨收入、收入的倍數，或者在有限情況下是賬面價值的倍數。在估算投資組合公司的企業價值時，我們分析了與行業實踐相一致的各種因素，包括但不限於原始交易倍數、投資組合公司的歷史和預期財務業績、適用的市場交易和交易比較、適用的市場收益率和槓桿水平、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司開展業務的市場以及上市公司財務比率的比較。

我們在估計本港股票證券的公允價值時，亦可採用入息法，如與業界的做法一致，或在其他情況下不適用，則作為主要方法，或用作輔助方法，以證實市場方法所釐定的公允價值幅度。我們通常根據對投資組合公司未來自由現金流(或收益)的預測，準備和分析貼現現金流模型。我們考慮各種因素，包括但不限於投資組合公司的預期財務業績、適用的市場交易和交易比較、適用的市場收益率和槓桿水平、投資組合公司開展業務的市場以及上市同行公司財務比率的比較。

我們的特許權權益的公允價值是根據預計的未來現金流量和相關特許權協議中的具體規定計算的。釐定這些專營權的公平價值，並不是我們估價過程中的一個重要組成部分。

公允價值的確定涉及主觀判斷和估計。因此，我們合併財務報表的附註表示這種估值可能產生的影響以及這種估值的任何變化對合並財務報表可能產生的影響方面的不確定性。

收入確認

投資及相關投資收入。投資的已實現損益在出售或處置有價證券投資時記錄，並按出售或處置所得淨收益與投資成本基礎之間的差額計算，而不考慮先前確認的未實現增值或折舊。合併業務報表上未實現增值或折舊的淨變化包括我們董事會通過適用估值政策確定的上一期間投資公允價值的變化，即對以往任何期間未實現的增值或折舊進行重新分類，以實現投資的損益。

利息及股息收入。利息和股息收入按應計制入賬，直至我們預計收取這類數額為止。利息按未清本金和債務的合同條款按日計算。股利收入記作股息申報，或在某一時刻，投資組合公司有義務作出分配，並且通常在收到時予以確認。對來自投資組合公司的分配進行評估，以確定該分配是收益分配還是資本回報。收益分配包括在股息收入中，而資本回報則記錄為投資成本基礎的減少。在收到投資組合公司的相關税單後，將根據需要對估計數進行調整。

PIK收入。我們的某些投資包含了PIK收入準備金。PIK收入按適用的投資協議中規定的合同費率計算，被添加到投資的本金餘額中，而不是以現金支付，並在綜合業務報表中酌情記作利息或股息收入。一般來説，PIK可以是實物支付或者全部都是現金。當我們有理由懷疑PIK收入是否會被收取時，我們就停止增加PIK收入。在非應計指定日期之前，已按合同將資本化到投資本金餘額的PIK收入不作為利息或股息收入保留，而是通過對投資的估值來評估(並酌情對未實現折舊作出相應調整)。PIK收入包括在我們的應税收入中，因此，影響到我們必須以股息的形式向股東支付的金額，以便維持我們的税收待遇，避免支付公司一級的美國聯邦所得税，儘管我們還沒有收取現金。

非應計。債務投資或優先股投資(我們正在累積PIK 股利)在本金、利息或股利實際到期時，或在合理懷疑本金、利息或股息將被收取時，處於非應計狀態。非應計投資所得的利息和股息可確認為利息或股息收入，或根據管理層的判斷用於投資本金餘額。非應計投資在支付過期本金、利息或股息時恢復權責發生制，並根據管理層的判斷，很可能保持當前狀態。

搜查令。與我們的債務投資有關，我們有時會收到認股權證或其他與股票有關的證券(認股權證).我們在收到認股權證之日，根據其各自的公允價值，根據所收到的債務和認股權證的總公允價值，確定認股權證的成本基礎。因權證價值分配而產生的債務面值與其記錄公允價值之間的任何差額，均視為OID，並在債務投資期限內採用有效利息法計入利息收入。在預先支付債務投資後，任何未增加的OID都會加速進入利息收入。

收費收入。與我們的投資有關的所有交易費用都被確認為費用收入，並且通常是非經常性的。這類費用通常包括向投資組合公司提供服務的費用，包括結構和諮詢服務。我們確認在提供服務或完成交易時提供這種結構和諮詢服務的費用收入。在債務投資提前支付時，任何預付罰款在賺取時記作費用收入。

我們通常還會收到與投資相關的債務投資啟動費或結束費。這種債務投資起源費和結束費被資本化為未賺取收入，並根據我們的資產和負債綜合報表從投資成本法中抵銷，並在投資期限內計入利息收入。在債務投資提前支付後，任何未加債務投資的起始和結清費用都會加速進入利息收入。

最近發佈的會計準則

在2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)公允價值計量披露要求的變化，目的是通過刪除不符合成本效益的披露、澄清披露的具體要求和添加相關的披露要求來改進公允價值披露要求。本指南適用於2019年12月15日以後開始的年度和中期報告期。我們從2020年1月1日起通過了ASU。為了遵守ASU 2018-13，合併財務報表附註中沒有必要對公允價值披露進行重大修改。

表外安排

我們可能是金融工具的一方，在正常的業務過程中存在表外風險，以滿足我們投資組合公司的財務需求。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們的資產負債表外安排包括為各種未提取的循環貸款、其他債務投資和資本承諾供資的未兑現承諾，總額分別為480萬美元和1090萬美元。這些未清承付款摘要列於下表(百萬美元)：


	(一九二零九年十二月三十一日)						(2018年12月31日)
證券公司-投資	共計承諾			無資金承諾			共計承諾			無資金承諾
美國AllWasterLLC(dba廢水運輸服務)-延遲抽獎承諾-長期貸款-B	$			$			$	3.0		$	2.3
B&B道路與安全解決方案，LLC-普通股(單位)								0.1			0.1
FDS航空電子公司(DBA飛行顯示系統)-循環貸款		0.2						0.2			0.1
法國運輸有限責任公司-循環貸款		1.0			1.0
MESA線服務有限責任公司-延遲抽獎期貸款承諾								4.0			3.1
犀牛裝配公司有限責任公司-延遲抽獎承諾		0.9			0.9			0.9			0.9
安全產品集團有限責任公司-普通股(單位)		2.9	⁽¹⁾		2.9	⁽¹⁾		2.9	⁽¹⁾		2.9	⁽¹⁾
UBEO，LLC-延期提取期貸款承諾								1.5			1.5

共計	$	5.0		$	4.8		$	12.6		$	10.9

(1)	投資組合公司不再在期末持有。承付款代表我們的最大潛在責任與某些擔保義務有關，這些債務來自於預先出售投資組合公司的基礎業務。

以上每項承付款的詳細資料載於我們的綜合投資附表內。

合同義務

截至2019年12月31日，我們未來的固定承諾⁽¹⁾現金付款情況如下：


	共計		少於 1年	1 - 3 年數	3 - 5 年數		多過 5年
	(百萬美元)
SBA債券	$	157.5	$	$	$	1.0	$	156.5
信貸貸款機制借款		25.0				25.0
公眾註釋		182.3				182.3

共計	$	364.8	$	$	$	208.3	$	156.5

(1)	上表中的固定承付款包括截至2019年12月31日的債務本金餘額。雖然這些債務尚未清償，但我們也將承擔相關的利息費用。我們最終產生的利息費用的數額將取決於償還的時間(可能發生在規定的到期日或之前)，，以及與我們的信貸機制有關的基礎可變參考利率的變化。截至2019年12月31日，我們的債券、公債和信貸貸款的加權平均利率分別為3.392%、5.749%和4.788%。截至2019年12月31日，我們在信貸貸款項下有7，500萬美元的未使用承諾。

我們有一些合同，根據這些合同，我們對未來有重大的承諾。根據1940年法案，我們與我們的投資顧問簽訂了投資諮詢協議。根據“投資諮詢協議”，我們的投資顧問為我們提供投資諮詢和管理服務。我們為這些服務支付以下數額：(A)管理費等於我們資產總額(不包括現金和現金等價物)平均數的百分比；(B)根據我們的業績支付獎勵費。請參閲相關業務管理及其他協議-投資諮詢協議(投資顧問協議)-轉帳管理費。

如果我們上述任何合同義務被終止，我們在任何新協議下的費用可能會增加。在此外，我們可能會花費大量的時間和費用，尋找替代方，以提供我們希望得到的服務，根據我們的投資諮詢協議和我們的行政協議。任何新的投資諮詢協議也將得到我們的獨立董事和我們的股東的批准。

關聯方交易

我們已與關聯方或關聯方建立了若干業務關係，其中包括：

我們已與我們的投資顧問公司Fidus Investment Advisors簽訂了投資顧問協議。根據協議，我們的投資顧問管理我們的日復一日經營和投資活動。根據“投資諮詢協議”，我們向我們的投資顧問支付一筆服務費用，包括兩個部分：基本管理費和獎勵費。見我們合併財務報表的附註5。

我們的董事長兼首席執行官愛德華·H·羅斯(Edward H.Ross)和我們的總裁託馬斯·勞爾(Thomas C.Lauer)是菲德斯投資顧問有限責任公司(LLC)的經理。2015年5月，Fidus Investment Advisors，LLC與Fidus Partners，LLC(The Completion)合併，Fidus Investment Advisors LLC和Fidus Partners，LLC (Partners)向新成立的有限責任公司Fidus Group Holdings，LLC(Holdings)貢獻了各自在Fidus Investment Advisors LLC和Partners的所有成員權益。因此，Fidus Investment Advisors LLC是Holdings的全資子公司，該公司是一家根據特拉華州法律組建的有限責任公司。

我們與Fidus Investment Advisors，LLC簽訂了行政協議，為我們提供必要的辦公室設施和行政服務。日復一日行動。見我們合併財務報表的附註5。

我們與Fidus Partners，LLC簽訂了一項許可協議，根據該協議，Fidus Partners，LLC已授予 us一個非排他性的、免版税的許可證，以使用fidus。

與IPO和我們作為BDC監管的選舉有關的是，我們於2012年3月27日申請並從SEC獲得免責救濟，以便我們能夠採取某些適用於BDC的1940年法案禁止的行動。救濟允許FIC和第一基金各自選擇作為BDC有效運作，具體允許它們：(1)相互進行某些交易；(2)投資於另一方是或打算投資的證券；(3)向證券交易委員會提交綜合報告；(4)修改對BDC及其SBIC 子公司發行的高級證券的綜合資產保險要求。第二基金和第三基金沒有選擇被視為BDC，也不是這一免責救濟的當事方。上述第四項豁免使我們可以將由小額信貸銀行擔保和由第一基金髮行的任何債務排除在適用於我們的資產保險要求之外。自2014年6月30日起，根據證券交易委員會的單獨免責減免，任何由第二基金和第三基金髮行的SBA債券，就資產覆蓋範圍的要求而言，不被視為高級證券。

雖然我們可以與投資顧問或其附屬公司管理的投資實體共同投資，但在1940年法案及其規則和條例允許的範圍內，1940年法案對共同投資施加了重大限制。證券交易委員會工作人員在一項豁免申請中給予我們救濟，以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，以符合我們的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素的方式，擴大我們與投資顧問或其附屬公司(附屬基金)管理的其他基金共同投資的能力，但須符合某些條件(命令)。根據該命令，如果我們的法定多數(如1940年法案第57(O)節所界定)或我們的獨立董事就共同投資交易作出某些結論，我們可以與我們的附屬公司共同投資，包括：(1)交易條款，包括應支付的報酬，對我們和我們的股東是合理和公平的，不涉及我們或我們的股東對任何有關人員的過分影響，(2)交易符合我們股東的利益，符合我們的投資目標和戰略。

此外，我們、第一基金和我們的投資顧問根據1940年法令通過了一項共同的道德守則，規範了我們和我們的投資顧問的官員、董事和僱員的行為。此外，我們的投資顧問根據“顧問法”第204 A-1條規則，並根據1940年法案的規則17j-1(C)，通過了一項道德守則。我們和第一基金也通過了一項商業行為守則，適用於Fidus的所有官員、董事和僱員以及我們的投資顧問。我們的高級人員和董事也仍然受1940年法令和馬裏蘭州總公司法所規定的職責的約束。

我們受到金融市場風險的影響，包括利率的變化。利率的變化既會影響我們的融資成本，也會影響我們投資組合的估值。我們的風險管理系統和程序旨在識別和分析我們的風險，制定適當的政策和限制，並通過可靠的行政和信息系統及其他政策和方案不斷監測這些風險和限制。將來，我們的投資收入也可能會受到各種利率，包括libor和最優惠利率的變化的影響，因為任何債務投資，如包括浮動利率，都會影響到我們的投資收入。截至2019年12月31日和2018年12月31日，17家和7家投資組合公司的債務投資分別以可變利率計息，按公允價值計算，分別佔我們投資組合的1.813億美元和7 590萬美元，我們債務組合的其餘部分完全由固定利率投資組成。我們彙集的SBA債券和我們的公共債券以固定利率支付利息。我們的信貸機制在我們的選舉中承擔利息，年利率等於：(A)3.00%(或2.75%，如果某些條件得到滿足，包括(X)借款基礎中不包括股本權益，(Y)執行第一留置權銀行貸款的合格證券投資組合投資對借款基數的貢獻大於或等於35%，和(Z)執行第一筆連銀行貸款的合格證券組合投資對借款基數的貢獻，最後執行貸款，或履行第二留置權貸款大於或等於60%)加上適用的1、2、3或6個月LIBOR利率，或(B)2.00%(如符合上述條件則為1.75%)加上最高(A)個最優惠利率， (B)聯邦基金利率加0.5%，(C)3個月liIBOR+1.0%，和(D)零。

由於我們目前借款，並計劃將來借款，因此我們的淨投資收入取決於我們借入資金的比率與我們投資所藉資金的比率之間的差額。因此，不能保證市場利率的重大變化不會對我們的淨投資收入產生重大的不利影響。在利率上升的時期，我們的資金成本會增加，如果我們的投資組合產生的利息收入沒有相應的增加，我們的淨投資收入就會減少。

下表顯示由於假設利率的基本利率變化而使淨投資收入各組成部分每年大約增加或減少，假設我們的投資和借款截至2019年12月31日沒有變化(以百萬美元計)：


基點增加(減少)	利息收入增加 (減少)⁽¹⁾			利息費用增加 (減少)			淨增加額 (減少)			淨投資收入⁽²⁾
(200)	$	(1.0	)	$	(0.4	)	$	(0.6	)	$	(0.5	)
(150)		(0.9	)		(0.4	)		(0.5	)		(0.4	)
(100)		(0.7	)		(0.3	)		(0.4	)		(0.3	)
(50)		(0.4	)		(0.1	)		(0.3	)		(0.2	)
50		0.9			0.1			0.8			0.6
100		1.8			0.2			1.6			1.3
150		2.7			0.4			2.3			1.8
200		3.6			0.5			3.1			2.5
250		4.5			0.6			3.9			3.1
300		5.4			0.7			4.7			3.8

(1)	我們的某些可變利率債務投資有LIBOR利率下限，這減少了利率下降的影響。

(2)	包括20.0%的收入激勵費對淨增(減)淨利息的影響。


		頁
獨立註冊會計師事務所的報告		71

合併財務報表		114

截至12月31日、2019年和2018年12月資產和負債合併報表		73

截至12月31日、2019、2018和2017年12月31日、2019、2018和2017年的綜合業務報表		74

2019、2018和2017年12月31日終了年度淨資產變動合併報表		75

截至12月31日、2019、2018和2017年的現金流動合併報表		76

截至2019和2018年12月31、2019和2018年12月投資綜合表		77

合併財務報表附註		87

我們審計了所附的截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年的Fidus Investment 公司和子公司(統稱公司)的資產和負債合併報表，包括投資綜合表，以及截至2019年12月31日終了期間每三年的相關綜合業務報表、淨資產變化和現金流量變化以及合併財務報表的相關附註(統稱為財務報表)。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了Fidus 投資公司及其子公司截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的財務狀況，以及該公司在2019年12月31日終了的三年內的業務結果和現金流量。

我們還根據“公共公司會計監督委員會(美國)”(PCAOB)的標準，審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制，審計依據是內部控制集成框架2013年特雷德威委員會贊助組織委員會和我們2020年2月27日的報告對公司財務報告內部控制的有效性發表了無保留意見。

意見依據

這些財務報表是公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須對該公司保持獨立的。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以獲得合理的保證財務報表是否存在重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價所使用的會計原則和管理層作出的重大估計，以及評價財務報表的總體列報方式。我們的程序包括確認截至2019年12月31日和2018年12月31日所擁有的投資，通過與託管人、證券公司或代理人的通信，或在未收到託管人、證券公司或代理人答覆的其他適當程序。我們相信我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

/S/RSM US LLP

自2007年以來，我們一直擔任本公司的審計師。

伊利諾斯州芝加哥

(二0二0年二月二十七日)

我們審計了Fidus投資公司和子公司(集體，公司)對截至2019年12月31日的財務報告的內部控制，依據的標準是內部控制集成框架2013年特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。我們認為，該公司在所有重大方面都根據下列規定對截至2019年12月31日的財務報告保持了有效的內部控制內部控制集成框架2013年由 Treadway委員會贊助組織委員會印發。

我們還按照上市公司會計監督委員會(美國){BR}(PCAOB)的標準，審計了截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的公司資產和負債綜合報表，以及相關的綜合業務報表、2019年12月31日終了期間的淨資產變化和現金流量，以及公司財務報表的相關附註和我們2020年2月27日的報告，提出了無保留意見。

意見依據

公司管理層負責對財務報告保持有效的內部控制，並在所附的管理部門財務報告年度報告中評估財務報告的內部控制效果。我們的責任是根據我們的審計對公司財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以獲得合理的保證，對財務報告是否在所有重大方面保持有效的內部控制。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估存在重大缺陷的風險，並根據評估的風險測試和評價內部控制的設計和運作效果。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性提供合理的保證，併為外部目的編制財務報表。公司對財務報告的內部控制包括 (1)與保存記錄有關的政策和程序，這些政策和程序以合理的細節、準確和公正地反映公司資產的交易和處置；(2)提供合理的保證，即交易記錄為按照公認的會計原則編制財務報表所必需的，公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行的；(3)提供合理保證，防止或及時發現公司未經授權的收購、使用或處置可能對財務報表產生重大影響的資產。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對今後各期對有效性的任何評價都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

/S/RSM US LLP

伊利諾斯州芝加哥

(二0二0年二月二十七日)


	十二月三十一日， 2019		十二月三十一日， 2018
資產
按公允價值計算的投資：
控制投資(費用分別為27，718美元和22，697美元)	$	21,820	$	18,820
附屬公司投資(費用分別為56 328美元和70 924美元)		121,555		123,051
非控制/非附屬機構投資(費用分別為620，453美元和505，129美元)		623,544		501,111

按公允價值計算的投資總額(費用分別為704 499美元和598 750美元)		766,919		642,982
現金和現金等價物		15,012		42,015
應收利息		6,331		7,528
預付費用和其他資產		1,177		1,351

總資產	$	789,439	$	693,876

負債
SBA債券，扣除遞延融資費用(注6)	$	153,802	$	186,734
公共債券，扣除遞延融資費用(注6)		176,901		48,411
信貸貸款項下的借款，扣除遞延融資費用(注6)		23,899		36,358
應付應計利息和費用		3,505		2,812
因附屬公司而須繳付的基本管理費		3,334		2,927
因附屬公司而須繳付的入息獎勵費		1,497		2,785
因附屬公司而須繳付的資本收益激勵費		12,715		9,415
須繳付的管理費及其他因附屬公司而須繳付的費用		487		474
應付税款		547		803
應付帳款和其他負債		442		172

負債總額		377,129		290,891

承付款和意外開支(附註7)
淨資產
普通股，票面價值0.001美元(分別於2019年12月31日和2018年12月31日發行的100，000，000股股票、24，463，119股股票和未發行股票)		24		24
額外已付資本		366,061		366,688
可分配收入總額		46,225		36,273

淨資產總額		412,310		402,985

負債和淨資產共計	$	789,439	$	693,876

每股資產淨值	$	16.85	$	16.47

見綜合財務報表説明。


	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
投資收入：
利息收入
控制投資	$	848		$	246		$	56
附屬公司投資		5,257			6,868			9,173
非控制/非附屬機構投資		56,070			53,769			45,871

利息收入總額		62,175			60,883			55,100
實物付款利息收入
控制投資		2,122			661			152
附屬公司投資		388			698			1,834
非控制/非附屬機構投資		6,590			5,216			5,053

總計實物付款利息收入		9,100			6,575			7,039
股息收入
控制投資
附屬公司投資		1,454			3,454			898
非控制/非附屬機構投資		(30	)		556			964

股息收入總額		1,424			4,010			1,862
費用收入
控制投資		349
附屬公司投資		26			80			378
非控制/非附屬機構投資		3,913			4,729			4,085

費用收入總額		4,288			4,809			4,463
閒置資金利息和其他收入		119			148			151

投資收入總額		77,106			76,425			68,615

費用：
利息和融資費用		17,072			12,659			9,803
基本管理費		12,399			11,365			9,788
激勵費-收入		7,445			9,413			8,913
激勵費-資本收益		3,299			2,938			2,055
行政服務費		1,583			1,462			1,428
專業費用		1,553			1,343			1,433
其他一般和行政費用		1,286			1,467			1,208

總開支		44,637			40,647			34,628

所得税前投資收入淨額		32,469			35,778			33,987
所得税準備金(福利)		500			720			220

投資淨收益		31,969			35,058			33,767

投資已實現和未實現淨收益(損失)：
已實現淨收益(損失)：
控制投資		(1,268	)
附屬公司投資		(64	)		10,786			4,460
非控制/非附屬機構投資		161			(21,055	)		13,444

投資實現淨收益(虧損)共計		(1,171	)		(10,269	)		17,904
所得税(備抵)受益於已實現的投資收益		(121	)		(758	)		(2,204	)
未實現增值淨變動(折舊)：
控制投資		(2,021	)		(2,306	)		(1,571	)
附屬公司投資		13,100			20,477			13,632
非控制/非附屬機構投資		7,109			7,547			(17,487	)

投資未實現增值(折舊)淨變動總額		18,188			25,718			(5,426	)

投資淨收益(虧損)		16,896			14,691			10,274
已實現的債務清償損失		(399	)		(297	)		(90	)

因業務而產生的淨資產淨增額	$	48,466		$	49,452		$	43,951

共同分享數據：
每股投資淨收益-基本和稀釋	$	1.31		$	1.43		$	1.44

因每股業務而產生的淨資產淨增-基本業務和稀釋業務	$	1.98		$	2.02		$	1.87

每股宣佈的股息	$	1.60		$	1.60		$	1.60

加權平均流通股數		24,463,119			24,471,730			23,527,188

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	普通股
	數股份			標準桿價值		額外已付資本			共計可分配收益			共計網資產
截至2016年12月31日的結餘		22,446,076		$	22	$	340,169		$	13,594		$	353,785
普通股公開發行，扣除開支(注8)		2,012,500			2		32,328						32,330
根據股息再投資計劃發行的股票		49,364					799						799
投資淨收益										33,767			33,767
投資已實現淨收益(虧損)，扣除税後										15,200			15,200
投資未實現增值(折舊)淨額										(4,926	)		(4,926	)
已實現的債務清償損失										(90	)		(90	)
宣佈股息										(37,592	)		(37,592	)
根據公認的會計原則對股東權益重新徵税							(2,500	)		2,500

2017年12月31日結餘		24,507,940		$	24	$	370,796		$	22,453		$	393,273
股票回購計劃下的普通股回購(注8)		(44,821	)				(582	)					(582	)
投資淨收益										35,058			35,058
投資已實現淨收益(虧損)，扣除税後										(11,027	)		(11,027	)
投資未實現增值(折舊)淨額										25,718			25,718
已實現的債務清償損失										(297	)		(297	)
宣佈股息										(39,158	)		(39,158	)
根據公認的會計原則對股東權益重新徵税							(3,526	)		3,526

2018年12月31日結餘		24,463,119		$	24	$	366,688		$	36,273		$	402,985
投資淨收益										31,969			31,969
投資已實現淨收益(虧損)，扣除税後										(788	)		(788	)
投資未實現增值(折舊)淨額										17,684			17,684
已實現的債務清償損失										(399	)		(399	)
宣佈股息										(39,141	)		(39,141	)
根據公認的會計原則對股東權益重新徵税							(627	)		627

截至2019年12月31日的結餘		24,463,119		$	24	$	366,061		$	46,225		$	412,310

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	終年十二月三十一日，
	2019			2018			2017
業務活動現金流量：
因業務而產生的淨資產淨增額	$	48,466		$	49,452		$	43,951
調整數，以調節因業務活動而產生的淨資產增加額與(用於)業務活動提供的現金淨額：
未實現(增值)投資折舊淨變動		(18,188	)		(25,718	)		5,426
投資已實現淨虧損(收益)		1,171			10,269			(17,904	)
利息和股息收入實物支付		(9,100	)		(6,662	)		(7,706	)
增發貼現		(72	)		(775	)		(385	)
貸款來源費的累積		(1,023	)		(984	)		(1,472	)
購買投資		(219,173	)		(212,264	)		(214,681	)
出售和償還投資的收益		120,600			188,255			163,656
貸款來源費收益		1,848			1,205			1,212
已實現的債務清償損失		399			297			90
遞延融資費用攤銷		1,852			1,370			1,155
經營資產和負債的變化：
應收利息		1,197			(117	)		(3,004	)
預付費用和其他資產		156			(412	)		(174	)
應付應計利息和費用		692			100			(410	)
因附屬公司而須繳付的基本管理費		407			341			375
因附屬公司而須繳付的入息獎勵費		(1,288	)		631			(43	)
因附屬公司而須繳付的資本收益激勵費		3,300			2,938			2,055
須繳付的管理費及其他因附屬公司而須繳付的費用		13			(88	)		(8	)
應付税款		(256	)		303			(55	)
應付帳款和其他負債		271			7			(277	)

(用於)業務活動的現金淨額		(68,728	)		8,148			(28,199	)

來自籌資活動的現金流量：
股票發行收益，扣除費用								32,330
從SBA債券收到的收益		7,500			27,000			49,000
償還SBA債券		(41,000	)		(67,300	)		(41,700	)
發行公共債券所得收益		132,250			50,000
信貸機制項下借款所得(償還)收益，淨額		(11,500	)		25,000			11,500
遞延融資費用的支付		(6,384	)		(2,665	)		(1,649	)
支付給股東的股息，包括費用		(39,141	)		(39,158	)		(36,793	)
股票回購計劃下的普通股回購					(582	)

(用於)籌資活動提供的現金淨額		41,725			(7,705	)		12,688

現金和現金等價物淨增(減少)額		(27,003	)		443			(15,511	)
現金和現金等價物：
期初		42,015			41,572			57,083

期末	$	15,012		$	42,015		$	41,572

補充披露現金流動信息：
支付利息的現金	$	14,527		$	11,189		$	9,058
税款現金付款，扣除收到的税款退款	$	877		$	1,175		$	2,479
非現金融資活動：
根據股息再投資計劃發行的股票	$			$			$	799
應收股票發行收益	$			$			$	0

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投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本		公平價值(G)		百分比淨資產
控制投資(T)
FDS航空電子公司(DBA飛行顯示系統)	航空航天與國防制造
第二留置權債務				6.00%/9.00%		11/5/2014		12/31/2021	$	4,420	$	4,418	$	4,227
循環貸款(30美元承諾)				6.00%/9.00%		4/12/2018		12/31/2021		261		261		261
普通股(7 478股)(J)						11/10/2017						748
優先股(2，550股)						12/26/2019						2,550		915

												7,977		5,403		1	%
美國綠色纖維有限公司	建築產品製造
第二留置權債務(K)				7.00%/6.00%		7/3/2014		8/30/2024		14,498		14,494		11,757
第二留置權債務(K)				7.50%/7.50%		11/9/2018		8/30/2024		4,660		4,660		4,660
普通股(2，522個單位)(H)(J)						7/3/2014						586
普通股(425，508個單位)(J)						8/30/2019						1

												19,741		16,417		4	%

總控制投資											$	27,718	$	21,820		5	%

附屬機構投資(L)
遠距離研究公司(N)	特種化學品
普通股(1，396個單位)						3/31/2014					$		$	28		0	%

纖維材料公司	航空航天與國防制造
普通股(10個單位)						11/30/2016						645		10,449		3	%

Medsurant控股有限責任公司	醫療保健服務
第二留置權債務				13.00%/0.00%		12/18/2015		6/30/2020		8,823		8,814		8,823
優先股(126，662個單位)(H)						4/12/2011						1,346		1,780
手令(505 176個單位)(H)(M)						4/12/2011						4,516		6,377

												14,676		16,980		4	%
微生物學研究協會	醫療保健服務
次級債務				11.00%/1.50%		5/13/2015		3/13/2022		8,930		8,921		8,930
普通股(1，625，731個單位)(J)						5/13/2015						1,939		2,681

												10,860		11,611		3	%
幻影拖車有限責任公司	公用設備製造
第二留置權債務(K)		(L + 8.50%) / (1.00%)		10.20%/4.50%		11/25/2015		11/25/2020		6,250		6,253		6,250
普通股(2，500，000股)(O)						11/25/2015						2,184		968

												8,437		7,218		2	%
普範斯蒂爾公司	保健產品
次級債務				10.50%/0.00%		3/29/2013		9/29/2022		6,208		6,201		6,208
普通股(8，500個單位)(J)						3/29/2013						850		26,614

												7,051		32,822		8	%
平納吉公司	石油和天然氣服務
普通股-A類-2 (42，500單位)(K)						10/13/2016						3,000		29,831
普通股-B類(1，000單位)(K)						10/13/2016						3,000		3,147

												6,000		32,978		8	%
管家控股有限責任公司(DBA Steward AdvancedMatters)	航空航天與國防制造
第二留置權債務				12.00%/1.50%		11/12/2015		5/12/2021		7,667		7,659		7,667
普通股(1，000，000股)						11/12/2015						1,000		1,802

												8,659		9,469		2	%

附屬公司投資共計											$	56,328	$	121,555		30	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本		公平價值(G)		百分比淨資產

非控制/非附屬機構投資
重音食品服務有限責任公司	自動售貨機制造
第二留置權債務(K)(P)				10.00%/5.00%		11/30/2016		5/30/2022	$	33,842	$	33,760	$	31,626
附屬債務(J)(P)				0.00%/17.00%		6/28/2019		5/30/2022		1,567		1,567		1,441
普通股(7，885個單位)(H)(J)						11/30/2016						800		227

												36,127		33,294		8	%
盟軍100集團公司	保健產品
次級債務(K)				11.25%/0.00%		7/31/2019		5/26/2023		21,500		21,405		21,405
普通股(1，250，000股)(J)						11/26/2014						1,250		1,465

												22,655		22,870		6	%
阿爾茨海默氏症研究和治療中心	醫療保健服務
第一留置權債務(J)(W)		(L + 5.75%) / (2.00%)		7.75%/0.00%		10/23/2018		10/23/2023		6,500		6,461		6,500
普通股(1，000股)(H)(J)						10/23/2018						1,000		1,406

												7,461		7,906		2	%
美國AllWastLLC(DBA廢水運輸服務)	環境產業
第二留置權債務(J)		(L + 11.00%) / (2.00%)		13.00%/0.00%		5/31/2018		11/30/2023		17,503		17,411		17,503
優先股(500單位)(H)(J)						5/31/2018						500		540
優先股(207個單位)(H)(J)						8/6/2019						250		250

												18,161		18,293		4	%
Argo Turboserve公司	商業服務
第二留置權債務(J)		(L + 9.75%) / (2.00%)		11.84%/0.00%		12/26/2018		6/28/2023		14,156		14,098		14,156		3	%

AVC投資者有限責任公司(Dba Auveco)	專業分佈
第二留置權債務(K)				11.50%/0.00%		1/3/2018		7/3/2023		22,500		22,427		22,500
普通股(5，000單位)(J)						1/3/2018						490		776

												22,917		23,276		6	%
B&B道路與安全解決方案	零件製造
第二留置權債務				10.50%/3.50%		2/27/2018		8/27/2023		10,493		10,456		9,569
普通股(50，000單位)(H)(J)						2/27/2018						500		200

												10,956		9,769		2	%
Bandon Fitness(德克薩斯州)公司	零售
第一留置權債務(J)(Z)		(L + 6.00%) / (2.25%)		8.25%/0.00%		8/9/2019		8/9/2024		13,250		12,785		12,785
普通股(497 549單位)(J)						8/9/2019						849		849

												13,634		13,634		3	%
BCC集團控股公司	信息技術處
次級債務				11.00%/1.00%		1/28/2019		4/11/2023		18,167		18,027		18,167
普通股(451股)						1/28/2019						232		167
優先股(14股)						1/28/2019						143		143

												18,402		18,477		4	%
BCMONE集團控股公司	信息技術處
次級債務(K)				11.00%/0.00%		1/3/2019		7/3/2024		27,000		26,888		27,000
普通股(2 286股)						1/3/2019						2		332
優先股(133股)						1/3/2019						1,330		1,330

												28,220		28,662		7	%
貝德福德精密零件有限責任公司	專業分佈
第一留置權債務(J)(S)		(L + 6.25%) / (2.00%)		8.25%/0.00%		3/12/2019		3/12/2024		5,000		4,969		5,000
普通股(500，000單位)(H)(J)						3/12/2019						500		445

												5,469		5,445		1	%
紙板箱有限責任公司(Dba Anthony‘s Pizza)	飯館
普通股(521，021個單位)(J)						12/15/2015						521		113
優先股(99，889個單位)(J)						12/6/2019						49		146

												570		259		0	%
ControlScan公司	信息技術處
次級債務(J)				11.00%/0.00%		7/28/2017		1/28/2023		6,750		6,731		6,750
普通股(3 704股)(J)						7/28/2017						4		624
優先股(100股)(J)						7/28/2017						996		996

												7,731		8,370		2	%
CRS解決方案控股有限責任公司(得克薩斯州)	商業服務
第二留置權債務				10.50%/1.00%		3/14/2018		9/14/2023		9,166		9,136		9,166
普通股(750，000單位)(H)(J)						3/14/2018						750		822

												9,886		9,988		2	%
多元化搜索有限責任公司	商業服務
第一留置權債務(K)(R)		(L + 5.75%) / (1.75%)		7.69%/0.00%		2/7/2019		2/7/2024		15,155		14,939		15,155
普通股(573個單位)(H)(J)						2/7/2019						593		724

												15,532		15,879		4	%
EBL，LLC(EbLens)	零售
第二留置權債務(J)				12.00%/1.00%		7/13/2017		1/13/2023		9,484		9,433		9,484
普通股(75，000股)(J)						7/13/2017						750		669

												10,183		10,153		3	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本			公平價值(G)		百分比淨資產
法國中轉有限責任公司	消費品
第一留置權債務(J)		(L + 9.00%) / (2.25%)		11.25%/0.00%		6/21/2019		6/21/2024	$	8,000	$	7,964		$	8,000
循環貸款(1 000美元承諾)(J)(U)		(L + 9.00%) / (2.25%)		11.25%/0.00%		6/21/2019		6/21/2024				(4	)

												7,960			8,000		2	%
全球等離子體解決方案公司	零件製造
第一留置權債務(J)(V)		(L + 5.00%) / (2.00%)		7.10%/0.00%		9/21/2018		9/21/2023		7,071		7,013			7,071
優先股(947股)(J)						9/21/2018						360			399
普通股(947股)(J)						9/21/2018						15			161

												7,388			7,631		2	%
Gurobi優化	信息技術處
普通股(5股)						12/19/2017						1,500			3,382		1	%

血液學技術公司	醫療保健服務
第一留置權債務(X)		(L + 7.25%) / (2.00%)		9.25%/0.00%		10/11/2019		10/11/2024		5,500		5,461			5,461
普通股(500個單位)(J)						10/11/2019						500			500

												5,961			5,961		1	%
希爾科塑料控股有限公司	零件製造
第二留置權債務				11.50%/1.50%		9/23/2016		12/31/2019		10,116		10,116			9,057
循環貸款(J)		(L + 6.50%) / (0.00%)		8.26%/0.00%		12/20/2019		12/15/2019		5,962		5,962			5,962
第一留置權債務(J)		(L + 6.95%) / (0.00%)		8.66%/0.00%		12/20/2019		12/15/2019		4,812		4,812			4,812
第一留置權債務(J)		(L + 6.95%) / (0.00%)		8.64%/0.00%		12/20/2019		12/15/2019		1,815		1,815			1,815
優先股(1，000，000股)(H)(J)						4/18/2018						1,000
普通股(72 507股)(H)(J)						9/23/2016						473

												24,178			21,646		5	%
Hoonuit公司	信息技術處
第一留置權債務		(L + 9.25%) / (2.25%)		11.50%/0.00%		6/7/2019		6/7/2024		7,165		7,121			7,165
優先股(610單位)(H)(J)						6/20/2019		1/1/2022				250			279

												7,371			7,444		2	%
集線器收購Sub，LLC(Dba Hub Pen)	促銷產品
第二留置權債務(K)				12.25%/0.00%		3/23/2016		9/23/2021		25,000		24,947			25,000
普通股(7，500個單位)						3/23/2016						263			1,488

												25,210			26,488		6	%
亨特國防技術公司	航空航天與國防制造
第一留置權債務(J)		(L + 7.00%) / (1.00%)		8.94%/0.00%		9/27/2018		3/29/2023		9,246		9,174			9,246		2	%

ibh控股有限責任公司(FKA Infraxion，Inc.)	商業服務
普通股(15萬單位)						6/20/2018											0	%

K2合併協議代理有限責任公司(FKA K2工業服務公司)(N)	工業清洗及塗料
第二留置權債務				0.00%/10.00%		1/28/2019		1/28/2021		2,309		2,309			2,309		1	%

Kyjen公司，LLC(DBA外向獵犬)	消費品
第二留置權債務(K)				12.00%/0.00%		12/8/2017		6/8/2024		15,000		14,948			13,024
普通股(765股)(J)						12/8/2017						765			609

												15,713			13,633		3	%
液化天然氣工業有限責任公司(dba動能)	油氣分佈
第二留置權債務(K)				11.50%/0.00%		12/28/2016		11/12/2021		5,000		4,991			5,000
普通股(1，000股)						12/28/2016						1,000			1,264

												5,991			6,264		2	%
馬科集團國際OpCo有限公司	工業清洗及塗料
第二留置權債務				10.50%/0.75%		7/21/2017		1/21/2023		12,225		12,192			12,120
普通股(960，482個單位)(H)(J)						7/21/2017						960			1,063

												13,152			13,183		3	%
MESA線服務有限責任公司	公用事業：服務
第二留置權債務(J)				10.50%/1.75%		11/30/2017		8/1/2024		17,221		17,133			17,221
普通股(981股)(J)						11/30/2017						1,148			961

												18,281			18,182		4	%
中西部運輸設備公司	運輸服務
認股權證(14，384股)(J)(M)						6/23/2017						361			1,244
手令(9.59%的次級債券)(J)(Q)						6/23/2017						381			467

												742			1,711		0	%
NGT收購控股有限公司(Dba Techniks Industries)	零件製造
普通股(378個單位)(J)						5/24/2017						500			155		0	%

OMC投資者有限責任公司(俄亥俄州DBA醫療公司)	保健產品
第二留置權債務				12.00%/0.00%		1/15/2016		7/15/2021		10,000		9,972			10,000
普通股(5，000股)						1/15/2016						500			475

												10,472			10,475		3	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本		公平價值(G)		百分比淨資產
帕裏薩德公司	信息技術處
次級債務(J)				11.75%/0.00%		11/15/2018		5/15/2024	$	6,500	$	6,474	$	6,500
普通股(100股)(J)						11/15/2018						1,000		901

												7,474		7,401		2	%
棕櫚月亮	零售
第一留置權債務				11.50%/2.50%		11/3/2016		10/31/2021		4,963		4,949		4,963
普通股(499個單位)(J)						11/3/2016						494		67

												5,443		5,030		1	%
電網元件公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				11.00%/1.00%		4/12/2018		12/2/2025		22,207		22,115		22,207
優先股(392股)(J)						4/12/2018						392		459
優先股(48股)(J)						12/2/2019						48		57
普通股(10，622股)(J)						4/12/2018						462		610

												23,017		23,333		6	%
PrimeAE集團公司	商業服務
第一留置權債務(J)		(L + 6.25%) / (2.00%)		8.25%/0.00%		11/25/2019		11/25/2024		7,500		7,312		7,312
優先股(500，000股)(J)						11/25/2019						500		500

												7,812		7,812		2	%
Pugh潤滑劑有限責任公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				12.25%/0.00%		11/10/2016		5/10/2022		23,581		23,521		23,581
普通股(6，125個單位)(H)(J)						11/10/2016						576		1,199

												24,097		24,780		6	%
收入管理解決方案	信息技術處
普通股(2，250，000股)						1/4/2017						2,250		5,120		1	%

犀牛裝配公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				12.00%/1.00%		8/11/2017		2/11/2023		11,440		11,402		10,101
延遲提取承諾(875美元承諾)(1)(J)				12.00%/1.00%		8/11/2017		5/17/2022
優先股(8，864個單位)(H)(J)						8/11/2017						944		499

												12,346		10,600		3	%
道路安全服務公司	商業服務
第二留置權債務				11.25%/1.50%		9/18/2018		3/18/2024		10,222		10,185		10,222
普通股(655個單位)						9/18/2018						621		680

												10,806		10,902		3	%
Rohrer公司	包裝
次級債務(J)				10.50%/1.00%		10/1/2018		4/1/2024		13,875		13,822		13,875
普通股(400股)						7/18/2016						780		1,256

												14,602		15,131		4	%
SES投資者有限責任公司(DBA SES泡沫)	建築產品製造
第二留置權債務				13.00%/0.00%		9/8/2016		12/29/2020		3,095		3,082		3,095
普通股(6，000股)(H)(J)						9/8/2016						567		856

												3,649		3,951		1	%
軟件技術	信息技術處
次級債務(K)				11.00%/0.00%		12/23/2016		6/23/2023		10,000		9,972		10,000
普通股(12股)						12/23/2016						1,291		1,578

												11,263		11,578		3	%
專業電梯服務控股有限公司	商業服務
第一留置權債務(J)(Y)		(L + 5.25%) / (2.00%)		7.25%/0.00%		5/7/2019		5/3/2024		7,080		6,985		7,080
普通股(500個單位)(J)						5/8/2019						500		554

												7,485		7,634		2	%
SpendMend有限責任公司	商業服務
第二留置權債務(K)				11.00%/1.00%		1/8/2018		7/8/2023		10,491		10,456		10,491
普通股(1，000，000股)						1/8/2018						1,000		1,400

												11,456		11,891		3	%
TransGo公司	零件製造
普通股(1，000股)						2/28/2017						998		1,005		0	%

特蘭茲公司	專業分佈
次級債務(J)				10.00%/1.50%		3/27/2018		3/27/2025		6,922		6,870		6,922
優先股(5，653個單位)(J)						3/27/2018						565		663
普通股(1個單位)(J)						3/27/2018								26

												7,435		7,611		2	%
UBEO公司	商業服務
次級債務(J)				11.00%/0.00%		4/3/2018		10/3/2024		13,893		13,792		13,645
普通股(705，000股)(H)(J)						4/3/2018						705		811

												14,497		14,456		4	%
聯合生物製劑有限公司	醫療保健服務
優先股(98 377股)(H)(J)						4/1/2012						1,008		24
手令(57 469個單位)(米)						3/5/2012						566		20

												1,574		44		0	%
先鋒經銷商服務公司，L.L.C.(N)	商業服務
普通股(6，000套)						7/30/2015								22
普通股(2 380個單位)(J)						2/2/2018								9

														31		0	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本		公平價值(G)		百分比淨資產
弗吉尼亞瓷磚公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				12.25%/0.00%		12/19/2014		4/7/2022	$	12,000	$	11,989	$	12,000
普通股(17個單位)						12/19/2014						342		860

												12,331		12,860		3	%
輪式Pros公司	專業分佈
第二留置權債務(J)		(L + 8.50%) / (0.00%)		10.30%/0.00%		5/17/2019		4/4/2026		20,000		19,818		20,000
優先股(694，444個單位)(J)						5/15/2019						1,500		1,781

												21,318		21,781		5	%
環球快遞業務有限公司	運輸服務
第二留置權債務(J)		(L + 8.00%) / (1.00%)		9.90%/0.00%		2/27/2017		2/3/2025		20,000		19,740		20,000
普通股(4，000股)(H)(J)						2/27/2017						2,956		4,452

												22,696		24,452		6	%

總計非控制/非附屬機構投資											$	620,453	$	623,544		151	%

投資總額											$	704,499	$	766,919		186	%

(a)	按地理位置分列的投資組合構成見合併財務報表附註3。

(b)	股權可持有與投資組合公司有關的公司的股份或單位。

(c)	除非另有説明，所有債務投資都是創收的。除非另有説明，股本投資是非收入性投資。

(d)	可變利率投資以與libor(L)掛鈎的利率計息，利率按月、雙月、季度或每半年重置一次。某些可變利率投資也包括libor利率下限。對於每一項投資，公司都提供了截至2019年12月31日基準利率和libor下限(如果有的話)的利差。

(e)	利率包括現金利息或股息利率和實物支付截至2019年12月31日的利息或股息利率(如有的話)。一般來説，實物付款利息可以是實物支付或者全部都是現金。

(f)	投資日期代表證券的初始投資日期。

(g)	該公司的投資組合完全由私人持有的公司的債務和股票證券組成，無法獲得屬於一級和二級投入類別的報價。因此，公司以公允價值對其所有證券投資進行估值，這是由董事會本着誠意確定的，使用了不可觀測的3級重要投入。

(h)	投資由公司的一家應税子公司持有。

(i)	披露的承付款是截至2019年12月31日的無準備金數額。該公司從該承諾的無資金餘額中賺取0.50%的利息。所披露的利率是承諾資金到位後將賺取的利率。

(j)	作為信貸貸款擔保的投資，因此公司的債權人無法直接履行公司的任何義務，但公司在信貸機制下的義務除外(見合併財務報表附註6)。

(k)	資金未持有的部分投資是作為信貸機制的抵押品認捐的，作為一種結果，公司的債權人不能直接履行公司的任何債務，但公司在信貸機制下的債務除外(見合併財務報表附註6)。

(l)	根據1940年法案的定義，該公司被認為是本投資組合公司的附屬人，因為它擁有投資組合公司未清償的投票權證券的5%或更多的股份，或者它有權對該投資組合公司的管理或政策行使控制權。發行人是附屬人的交易詳見合併財務報表附註3。

(m)	認股權證使公司有權購買預定數量的股份或普通股，並且是非收益產生的。購買價格和股份數量在某些條件下可作調整，直至到期日為止(如果有的話)。

(n)	投資於已出售其業務的投資組合公司，該公司正處於逐步縮減的過程中。

(o)	創收。到期日(如有的話)代表強制贖回日期。

(p)	截至2019年12月31日，投資處於非應計狀態，這意味着公司已停止確認投資的利息收入。

(q)	認股權證使公司有權購買未償還的次級債券本金的9.59%優先於行使，並且是非收入產生的。

(r)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得4.70%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣優先於最後一批支付本金、利息和任何其他到期款項。

(s)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得3.95%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣先出、後出，在支付本金、利息和任何其他到期款項方面，先出、後出將享有優先權。

(t)	根據1940年法案的定義，該公司被認為既是該投資組合公司的附屬人，也是控制該投資組合公司的附屬人，因為它擁有該投資組合公司25%或以上的未償投票權證券，或者它有權對該投資組合公司的管理或政策行使控制權。發行人既是關聯人，又是公司被視為控制的投資組合公司的的交易，詳見合併財務報表附註3。

(u)	披露的承付款是截至2019年12月31日的無準備金數額。該公司正從該承諾的無資金餘額中賺取0.75%的利息。所披露的利率是承付款項中未清的資金餘額所賺取的利率。

(v)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得3.32%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣先出再出，在支付本金、利息和任何其他到期款項方面，先出、先出、後出，公司有權獲得額外利息數額3.32%。

(w)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得3.95%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣先出、後出，在支付本金、利息和任何其他到期款項方面，先出、後出將享有優先權。

(x)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得2.73%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣優先於最後一批支付本金、利息和任何其他到期款項。

(y)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得3.68%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣先出、後出，在支付本金、利息和任何其他到期款項方面，先出、後出將享有優先權。

(z)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得4.41%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣優先於最後一批支付本金、利息和任何其他到期款項。

見綜合財務報表説明。


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本		公平價值(G)		百分比網資產
控制投資
FDS航空電子公司(DBA飛行顯示系統)	航空航天與國防制造
第二留置權債務				4.00%/11.00%		11/5/2014		4/1/2020	$	6,203	$	6,196	$	5,397
循環貸款(50美元承諾)				4.00%/11.00%		4/12/2018		4/1/2020		215		215		215
普通股(7 478股)(J)						11/10/2017						748

												7,159		5,612		2	%
K2工業服務公司	工業清洗及塗料
第二留置權債務(P)				0.00%/15.00%		10/25/2016		6/25/2020		10,453		10,423		10,453
第二留置權債務(P)				0.00%/12.00%		10/25/2016		6/25/2020		2,261		2,255		1,155
第二留置權債務(P)				0.00%/19.00%		10/17/2018		6/25/2020		1,600		1,592		1,600
普通股(1，673股)						9/30/2016						1,268

												15,538		13,208		3	%

總控制投資											$	22,697	$	18,820		5	%

附屬機構投資(L)
遠距離研究公司(N)	特種化學品
普通股(1，396個單位)						3/31/2014					$		$	116		0	%

纖維材料公司	航空航天與國防制造
第二留置權債務				12.00%/0.00%		11/30/2016		5/30/2022	$	4,044		4,032		4,044
普通股(10個單位)						11/30/2016						1,000		2,104

												5,032		6,148		2	%
Medsurant控股有限責任公司	醫療保健服務
第二留置權債務				13.00%/0.00%		12/18/2015		6/30/2020		8,823		8,795		8,823
優先股(126，662個單位)(H)						4/12/2011						1,346		2,703
手令(505 176個單位)(H)(M)						4/12/2011						4,516		9,820

												14,657		21,346		5	%
M微生物學研究協會	醫療保健服務
次級債務				11.00%/1.50%		5/13/2015		3/13/2022		8,798		8,783		8,122
普通股(1，625，731個單位)(J)						5/13/2015						1,938		1,924

												10,721		10,046		3	%
幻影拖車有限責任公司	公用設備製造
第二留置權債務(K)		(L + 11.50%) / (1.00%)		13.85%/1.50%		11/25/2015		11/25/2020		6,109		6,075		6,109
普通股(2，500，000股)(O)						11/25/2015						2,179		3,174

												8,254		9,283		2	%
普範斯蒂爾公司	保健產品
次級債務				10.50%/0.00%		3/29/2013		9/29/2022		6,208		6,197		6,208
普通股(8，500個單位)(J)						3/29/2013						850		13,815

												7,047		20,023		5	%
平納吉公司	石油和天然氣服務
第二留置權債務(K)				12.00%/0.00%		10/13/2016		1/24/2020		4,000		3,993		4,000
普通股-A類-2(42，500單位) (K)						10/13/2016						3,000		33,878
普通股-B類(1，000單位)(K)						10/13/2016						3,000		3,000

												9,993		40,878		10	%
管家控股有限責任公司(DBA Steward AdvancedMatters)	航空航天與國防制造
第二留置權債務				12.00%/1.50%		11/12/2015		5/12/2021		7,553		7,538		7,553
普通股(1，000，000股)						11/12/2015						1,000		1,357

												8,538		8,910		2	%
TransTech散熱器產品公司	公用設備製造
第二留置權債務(J)				13.75%/0.00%		11/4/2011		12/31/2019		5,994		5,994		5,994
普通股(6，875股)(J)						11/4/2011						688		307

												6,682		6,301		2	%

附屬公司投資共計											$	70,924	$	123,051		31	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本			公平價值(G)		百分比網資產
非控制/非附屬機構投資
重音食品服務有限責任公司	自動售貨機制造
第二留置權債務(K)				10.00%/5.00%		11/30/2016		5/30/2022	$	30,312	$	30,205		$	28,879
普通股(7，885個單位)(H)(J)						11/30/2016						800			462

												31,005			29,341		7	%
盟軍100集團公司	保健產品
普通股(1，250，000股)(J)						11/26/2014						1,250			1,744		0	%

阿爾茨海默氏症研究和治療中心	醫療保健服務
第一留置權債務(J)(V)		(L + 5.75%) / (2.00%)		8.23%/0.00%		10/23/2018		10/23/2023		6,500		6,451			6,451
普通股(1，000股)(H)(J)						10/23/2018						1,000			1,000

												7,451			7,451		2	%
美國AllWastLLC(DBA廢水運輸服務)	環境產業
第二留置權債務(J)				11.00%/1.50%		5/31/2018		11/30/2023		11,826		11,765			11,826
延遲提取承付款(2 276美元承諾)(1)(J)				11.00%/1.50%		5/31/2018		11/30/2019				(7	)
優先股(500個單位)(J)						5/31/2018						500			615

												12,258			12,441		3	%
Argo Turboserve公司	商業服務
第二留置權債務(J)		(L + 9.75%) / (2.00%)		12.56%/0.00%		12/26/2018		6/28/2023		15,000		14,925			14,925		4	%

AVC投資者有限責任公司(Dba Auveco)	專業分佈
第二留置權債務(K)				11.50%/0.00%		1/3/2018		7/3/2023		22,500		22,406			22,500
普通股(5，000單位)(J)						1/3/2018						500			682

												22,906			23,182		6	%
B&B道路與安全解決方案	零件製造
第二留置權債務				10.50%/1.50%		2/27/2018		8/27/2023		10,129		10,080			9,524
普通股(50 000單位)(133美元承諾)(H)(J)						2/27/2018						500			304

												10,580			9,828		2	%
紙板箱有限責任公司(Dba Anthony‘s Pizza)	飯館
普通股(521，021個單位)(J)						12/15/2015						521			108		0	%

合併基礎設施集團控股	商業服務
普通股(298單位)						11/30/2017						378			49		0	%

ControlScan公司	信息技術處
次級債務(J)				11.00%/0.00%		7/28/2017		1/28/2023		6,750		6,725			6,750
普通股(3 704股)(J)						7/28/2017						4			620
優先股(100股)(J)						7/28/2017						996			996

												7,725			8,366		2	%
CRS解決方案控股有限責任公司(得克薩斯州)	商業服務
第二留置權債務				10.50%/1.00%		3/14/2018		9/14/2023		9,073		9,035			9,073
普通股(750，000單位)(J)						3/14/2018						750			757

												9,785			9,830		2	%
EBL，LLC(EbLens)	零售
第二留置權債務(J)				12.00%/1.00%		7/13/2017		1/13/2023		9,389		9,321			9,389
普通股(75，000股)(J)						7/13/2017						750			742

												10,071			10,131		3	%
全球等離子體解決方案公司	零件製造
第一留置權債務(J)(U)		(L + 5.00%) / (2.00%)		7.40%/0.00%		9/21/2018		9/21/2023		8,703		8,629			8,629
優先股(947股)(J)						9/21/2018						360			360
普通股(947股)(J)						9/21/2018						15			15

												9,004			9,004		2	%
Gurobi優化	信息技術處
次級債務(K)				11.00%/0.00%		12/19/2017		6/19/2023		20,000		19,920			20,400
普通股(5股)						12/19/2017						1,500			2,323

												21,420			22,723		6	%
希爾公司塑料控股有限責任公司(DBA Hilco Technologies)	零件製造
第二留置權債務				11.50%/1.50%		9/23/2016		12/31/2019		9,940		9,922			9,439
優先股(1，000，000股)(H)(J)						4/18/2018						1,000			1,112
普通股(72 507股)(H)(J)						9/23/2016						473			227

												11,395			10,778		3	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本			公平價值(G)		百分比網資產
集線器收購Sub，LLC(Dba Hub Pen)	促銷產品
第二留置權債務(K)				12.25%/0.00%		3/23/2016		9/23/2021	$	25,000	$	24,918		$	25,000
普通股(7，500個單位)						3/23/2016						249			1,417

												25,167			26,417		7	%
亨特國防技術公司	航空航天與國防制造
第一留置權債務(J)		(L + 7.00%) / (1.00%)		9.80%/0.00%		9/27/2018		3/29/2023		9,747		9,653			9,653		2	%

ibh控股有限責任公司(FKA Infraxion，Inc.)	商業服務
普通股(15萬單位)						6/20/2018											0	%

Inthinc技術解決方案公司(N)	信息技術處
專營權						10/15/2015		4/24/2020				185					0	%

Kyjen公司，LLC(DBA外向獵犬)	消費品
第二留置權債務(K)				12.00%/0.00%		12/8/2017		6/8/2024		15,000		14,937			13,950
普通股(765股)(J)						12/8/2017						765			754

												15,702			14,704		4	%
液化天然氣工業有限責任公司(dba動能)	油氣分佈
第二留置權債務(K)				11.50%/0.00%		12/28/2016		9/28/2021		5,000		4,985			5,000
普通股(1，000股)						12/28/2016						1,000			1,561

												5,985			6,561		2	%
馬科集團國際OpCo有限公司	工業清洗及塗料
第二留置權債務				10.50%/0.75%		7/21/2017		1/21/2023		12,133		12,089			12,133
普通股(750，000單位)(H)(J)						7/21/2017						750			800

												12,839			12,933		3	%
MESA線服務有限責任公司	公用事業：服務
第二留置權債務(J)				10.50%/0.50%		11/30/2017		5/31/2023		10,014		9,963			10,014
延遲提取承諾(3 160美元承諾)(1)(J)				10.50%/0.50%		11/30/2017		5/31/2019				(4	)
普通股(500股)(J)						11/30/2017						500			676

												10,459			10,690		3	%
中西部運輸設備公司	運輸服務
認股權證(14，384股)(J)(M)						6/23/2017						361			436
手令(9.59%的次級債券)(J)(Q)						6/23/2017						381			398

												742			834		0	%
新紀元科技公司	信息技術處
普通股(197 369股)(J)						3/3/2017						750			990		0	%

NGT收購控股有限公司(Dba Techniks Industries)	零件製造
次級債務				12.50%/2.00%		5/24/2017		3/21/2022		11,579		11,542			10,460
普通股(378個單位)(J)						5/24/2017						500			72

												12,042			10,532		3	%
橡樹醫療中心，P.C.(DBA疼痛管理協會)	醫療保健服務
第一留置權債務(J)(T)				14.50%/0.00%		5/6/2014		1/1/2018		571		649			566
第一留置權債務(J)(T)				10.00%/12.00%		5/6/2014		1/1/2018		7,751		8,338			8,133
循環貸款(J)(T)				14.50%/0.00%		5/6/2014		1/1/2018		2,500		2,699			2,490
循環貸款(J)(T)				14.50%/0.00%		12/31/2018		1/31/2019		200		200			200

												11,886			11,389		3	%
OMC投資者有限責任公司(俄亥俄州DBA醫療公司)	保健產品
第二留置權債務				12.00%/0.00%		1/15/2016		7/15/2021		10,000		9,954			8,748
普通股(5，000股)						1/15/2016						500			139

												10,454			8,887		2	%
P艾利賽德公司	信息技術處
次級債務(J)				11.75%/0.00%		11/15/2018		5/15/2024		6,500		6,468			6,468
普通股(100股)(J)						11/15/2018						1,000			1,000

												7,468			7,468		2	%
棕櫚月亮	零售
第一留置權債務				11.50%/2.50%		11/3/2016		10/31/2021		5,512		5,490			5,512
普通股(499個單位)(J)						11/3/2016						494			108

												5,984			5,620		1	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本			公平價值(G)		百分比網資產
電網元件公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				11.00%/1.00%		4/12/2018		5/20/2023	$	11,282	$	11,234		$	11,282
優先股(392股)(J)						4/12/2018						392			422
普通股(9，695股)(J)						4/12/2018						358			260

												11,984			11,964		3	%
Pugh潤滑劑有限責任公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				12.25%/0.00%		11/10/2016		5/10/2022		18,581		18,523			18,581
普通股(6，125個單位)(H)(J)						11/10/2016						612			1,000

												19,135			19,581		5	%
收入管理解決方案	信息技術處
普通股(2，250，000股)						1/4/2017						2,250			3,888		1	%

犀牛裝配公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				12.00%/1.00%		8/11/2017		2/11/2023		11,324		11,275			11,324
延遲提取承諾(875美元承諾)(1)(J)				12.00%/1.00%		8/11/2017		5/17/2022
優先股(8，864個單位)(J)(R)						8/11/2017						945			1,272

												12,220			12,596		3	%
道路安全服務公司	商業服務
第二留置權債務				11.25%/1.50%		9/18/2018		3/18/2024		10,068		10,022			10,022
普通股(655個單位)						9/18/2018						621			621

												10,643			10,643		2	%
Rohrer公司	包裝
次級債務(J)				10.50%/1.00%		10/1/2018		4/1/2024		13,735		13,670			13,670
普通股(400股)						7/18/2016						780			724

												14,450			14,394		4	%
SES投資者有限責任公司(DBA SES泡沫)	建築產品製造
第二留置權債務				15.00%/0.00%		9/8/2016		12/29/2020		3,095		3,069			2,703
普通股(6，000股)(H)(J)						9/8/2016						600			167

												3,669			2,870		1	%
單純形制造公司	航空航天與國防制造
次級債務				14.00%/0.00%		10/31/2007		7/31/2019		4,050		4,050			4,050
認股權證(29股)(M)						10/31/2007						1,155			3,036

												5,205			7,086		2	%
軟件技術	信息技術處
次級債務(K)				11.00%/0.00%		12/23/2016		6/23/2023		10,000		9,964			10,000
普通股(12股)						12/23/2016						1,291			1,364

												11,255			11,364		3	%
SpendMend有限責任公司	商業服務
第二留置權債務(K)				11.00%/1.00%		1/8/2018		7/8/2023		10,401		10,355			10,401
普通股(1，000，000股)						1/8/2018						1,000			1,179

												11,355			11,580		3	%
狼組織	建築產品製造
普通股(175股)						5/29/2015						753			3,711		1	%

熱成型技術集團有限責任公司棕色機械集團)(N)	資本設備製造
普通股(3 760個單位)(H)(J)						3/14/2016									10		0	%

瓷磚雷迪公司	建築產品製造
第一留置權債務(J)		(L + 10.00%) / (1.00%)		12.80%/0.00%		7/18/2017		6/16/2022		10,194		10,122			10,156		2	%

TransGo公司	零件製造
第二留置權債務				13.25%/0.00%		2/28/2017		8/28/2022		9,500		9,468			9,500
普通股(1，000股)						2/28/2017						998			905

												10,466			10,405		3	%
特蘭茲公司	專業分佈
次級債務(J)				10.00%/1.50%		3/27/2018		3/27/2025		5,664		5,614			4,997
優先股(5，000股)(J)						3/27/2018						500			391
普通股(1個單位)(J)						3/27/2018

												6,114			5,388		1	%
UBEO公司	商業服務
次級債務(J)				11.00%/0.00%		4/3/2018		10/3/2024		13,100		12,979			13,100
延遲提取承諾(1 500美元承諾)(J)(1)(W)				11.00%/0.00%		11/7/2018		8/7/2019				(12	)
普通股(705，000股)(J)						4/3/2018						705			1,027

												13,672			14,127		3	%


投資組合公司(A)(B) 投資類型(C)	產業	可變指數鋪展/地板(D)	費率(E) 現金/PIK		投資日期(F)		成熟期		校長金額		成本		公平價值(G)		百分比網資產
聯合生物製劑有限公司	醫療保健服務
優先股(98 377股)(H)(J)						4/1/2012					$	1,008	$	64
手令(57 469個單位)(米)						3/5/2012						566		53

												1,574		117		0	%
美國綠色纖維有限公司	建築產品製造
第二留置權債務(K)(P)				12.00%/2.00%		7/3/2014		5/31/2019	$	14,363		14,359		6,549
第二留置權債務(P)				0.00%/16.00%		11/9/2018		5/31/2019		1,000		1,000		1,000
普通股(2，522個單位)(H)(J)						7/3/2014						586

												15,945		7,549		2	%
美國包裝物流有限公司	運輸服務
第二留置權債務(K)				12.00%/1.75%		3/27/2015		3/28/2023		7,412		7,396		7,412
普通股(5，833個單位)(H)(J)						3/27/2015						555		178
優先股(9，458個單位)(H)(J)						9/28/2017						927		1,046

												8,878		8,636		2	%
先鋒經銷商服務，L.L.C.	商業服務
普通股(6，000套)						7/30/2015						154		851
普通股(2 380個單位)(J)						2/2/2018						327		338

												481		1,189		0	%
弗吉尼亞瓷磚公司	專業分佈
第二留置權債務(K)				12.25%/0.00%		12/19/2014		4/7/2022		12,000		11,980		12,000
普通股(17個單位)						12/19/2014						342		1,455

												12,322		13,455		3	%
環球快遞業務有限公司	運輸服務
第二留置權債務(J)		(L + 8.00%) / (1.00%)		10.86%/0.00%		2/27/2017		2/3/2025		20,000		19,690		20,000
普通股(4，000股)(H)(J)						2/27/2017						2,956		3,823

												22,646		23,823		6	%

總計非控制/非附屬機構投資											$	505,129	$	501,111		124	%

投資總額											$	598,750	$	642,982		160	%

(a)	按地理位置分列的投資組合構成見合併財務報表附註3。

(b)	股權可持有與投資組合公司有關的公司的股份或單位。

(c)	除非另有説明，所有債務投資都是創收的。除非另有説明，股本投資是非收入性投資。

(d)	可變利率投資以與libor(L)掛鈎的利率計息，利率按月、雙月、季度或每半年重置一次。某些可變利率投資也包括libor利率下限。對於每一項投資，公司提供了截至2018年12月31日基準利率和倫敦銀行同業拆借利率下限(如果有的話)的利差。

(e)	利率包括現金利息或股息利率和實物支付截至2018年12月31日，利率或股息利率(如有的話)。一般來説，實物付款利息可以是實物支付或者全部都是現金。

(f)	投資日期代表證券的初始投資日期。

(g)	該公司的投資組合完全由私人持有的公司的債務和股票證券組成，無法獲得屬於一級和二級投入類別的報價。因此，公司以公允價值對其所有證券投資進行估值，這是由董事會本着誠意確定的，使用了不可觀測的3級重要投入。

(h)	投資由公司的一家應税子公司持有。

(i)	披露的承付款項是截至2018年12月31日的未供資數額。該公司從該承諾的無資金餘額中賺取0.50%的利息。所披露的利率是承諾資金到位後將賺取的利率。

(j)	作為信貸貸款擔保的投資，因此公司的債權人無法直接履行公司的任何義務，但公司在信貸機制下的義務除外(見合併財務報表附註6)。

(k)	資金未持有的部分投資是作為信貸機制的抵押品認捐的，作為一種結果，公司的債權人不能直接履行公司的任何債務，但公司在信貸機制下的債務除外(見合併財務報表附註6)。

(l)	根據1940年法案的定義，該公司被認為是本投資組合公司的附屬人，因為它擁有投資組合公司未清償的投票權證券的5%或更多的股份，或者它有權對該投資組合公司的管理或政策行使控制權。發行人是附屬人的交易詳見合併財務報表附註3。

(m)	認股權證使公司有權購買預定數量的股份或普通股，並且是非收益產生的。購買價格和股份數量在某些條件下可作調整，直至到期日為止(如果有的話)。

(n)	投資於已出售其業務的投資組合公司，該公司正處於逐步縮減的過程中。

(o)	創收。到期日(如有的話)代表強制贖回日期。

(p)	截至2018年12月31日，投資處於非權責發生制，這意味着公司已停止確認投資的利息收入。

(q)	認股權證使公司有權購買未償還的次級債券本金的9.59%優先於行使，並且是非收入產生的。

(r)	部分投資由公司的全資子公司持有，但資金除外。

(s)	根據1940年法案的定義，該公司被認為既是該投資組合公司的附屬人，也是控制該投資組合公司的附屬人，因為它擁有該投資組合公司25%或以上的未償投票權證券，或者它有權對該投資組合公司的管理或政策行使控制權。發行人既是關聯人，又是公司被視為控制的投資組合公司的的交易，詳見合併財務報表附註3。

(t)	債務投資繼續支付利息，包括違約率，而投資組合公司則追求再融資選項。

(u)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得3.54%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣優先於最後一批支付本金、利息和任何其他到期款項。

(v)	除了根據該證券的規定利率賺取的利息外，公司還有權就投資組合公司的高級定期債務的最後一批獲得4.15%的額外利息，該部分以前是先出後出和最後一批，這樣優先於最後一批支付本金、利息和任何其他到期款項。

(w)	提交的到期日代表承諾的最後終止日期。承諾中的707美元將於2019年5月7日到期。

見綜合財務報表説明。

Fidus投資公司(FIC)(FIC)和它的子公司-HECH公司-是一家馬裏蘭公司，根據1940年的“投資公司法”(1940年法案)，作為一個外部管理的、封閉式的、非多元化的商業發展公司(BDC)經營。FIC於2011年6月完成了首次公開發行(IPO)。此外，為了聯邦所得税的目的，該公司選擇根據經修訂的1986年“國內收入法”(“守則”)第M節，被視為受管制的投資公司(RIC HEACH)。

該公司為較低的中間市場公司提供定製的債務和股權融資解決方案，並可直接或通過其三個全資投資公司子公司進行投資，即Fidus MezzaminCapital，L.P.(基金一)，Fidus MezzineCapital II，L.P.(第二基金)和Fidus MezzaminCapital III，L.P.(基金III)(統稱為基金一、基金二和基金三)。這些基金由美國小企業管理局(Small Business Administration)作為小型企業投資公司(SBIC HECH)頒發執照。SBIC許可證允許基金通過發行SBA擔保的債券(SBA債券)獲得槓桿，但須由SBA和其他習慣程序發行槓桿承諾。作為臨時投資機構，這些基金須受經修正的1958年“小企業投資法”(“SBIC法”)的各種監管和監督，其中除其他外，涉及它們可能投資的公司的規模和性質以及這些投資的結構。截至2019年9月9日，第一基金完成了一項清盤計劃，放棄了sbic許可證，並且不能再發行更多sba債券。

我們認為，利用FIC和基金作為投資工具為我們提供了更廣泛的投資機會。鑑於我們可以通過SBA的SBIC債券計劃獲得較低的成本資本，我們預計我們將繼續通過這些基金進行投資，直到這些基金達到該計劃規定的借款限額為止。對於在共同控制下的三個或多個SBIC，未償還的SBA債券的最高金額不能超過350，000美元。

第一基金還選擇根據1940年法案作為BDC加以管理。第二基金和第三基金沒有根據1940年法案進行登記，而是依據1940年法案第3(C)(7)節所載投資公司的定義而被排除在外。

公司根據投資顧問協議(投資顧問協議)向Fidus Investment Advisors公司支付季度基本管理費和獎勵費。

附註2.重要會計政策

列報依據：所附公司合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(公認會計原則)，根據關於報告10-K格式會計準則編碼(ASC)946的要求編制的。金融服務投資公司(ASC 946)和條例S-X第6條或第10條。管理當局認為，合併財務報表反映了為公允列報截至所提期間的財務結果所必需的所有調整和改敍。某些上期數額已重新分類，以符合本期列報方式。

估計數的使用：按照公認會計原則編制合併財務報表要求管理層在報告所述期間對報告的資產和負債數額以及在合併財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告的收入和支出數額作出估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

合併：根據條例S-X和ASC 946第6條，公司一般不會合並其對投資公司附屬公司或受控經營公司以外的公司的投資，該公司的業務包括向公司提供服務。因此，公司的合併財務報表只包括公司及其全資子公司的賬目，包括資金。所有重要的公司間結餘和交易都已被消除。

投資風險：公司的投資受到各種風險的影響。這些風險可能包括但不限於以下方面：

市場風險與投資級債券(其市場價格主要是對利率變化的反應)不同，高收益債券的市場價格(也受到利率變化的影響)更受信貸因素和發行人的財務結果以及影響整個金融市場的一般經濟因素的影響。公司投資的投資組合公司可能沒有經驗，沒有盈利和/或幾乎沒有既定的經營歷史或收益。這些公司也可能缺乏技術、營銷、財務和其他資源，或可能取決於一種產品或服務的成功，一個獨特的分銷渠道，或經理或管理團隊的有效性，而與較大的、更成熟的實體相比。單一產品、服務或分銷渠道的失敗，或管理團隊中的一名或多名主要執行人員的損失或無效，可能對這類公司產生重大不利影響。此外，這些公司可能比更大、更成熟的實體更容易受到競爭和總體經濟條件的影響。

金融工具的公允價值：該公司根據ASC的主題820，對其所有的金融工具進行公允價值的測量和披露。公允價值計量和披露(ASC主題820)。ASC主題820定義了公允價值，建立了衡量公允價值的框架，並要求披露公允價值計量，包括根據估值投入的透明度將金融工具分類為三級。關於公允價值計量和等級制度的進一步討論，見合併財務報表附註4。

投資分類：該公司根據1940年法案的要求對其投資進行分類。根據1940年法案，控制投資被定義為對那些公司擁有該公司超過25%的有表決權證券的公司的投資，或擁有保持董事會50%以上代表的權利的投資。根據1940年的法案，附屬公司投資公司被定義為對該公司擁有該公司5%至25%的有表決權證券的公司的投資。非控制/非附屬公司投資是指既不符合控制投資資格，也不符合附屬投資資格的投資。

部分：根據ASC主題280部分報告，該公司已確定，它有一個單一的報告段和經營單位的結構。

現金和現金等價物：現金和現金等價物是高度流動性的投資，在收購之日，原始期限為三個月或更短。該公司將其現金存入金融機構，有時這種餘額可能超過聯邦存款保險公司的保險限額。公司不相信其現金餘額存在任何重大的信用風險。

遞延籌資費用：遞延融資費用包括與信貸機制(如注6所定義)、公共票據(如注6所定義)和SBA債券有關的費用和支出。遞延融資成本用有效利息法資本化並攤銷為債務協議期限內的利息和融資費用。未攤銷的遞延融資費用作為資產和負債綜合報表中相應債務負債的抵銷。

已實現的債務清償損失：在償還被視為已消滅的債務時，按任何未攤銷的遞延融資費用調整後到期應付本金之間的差額確認為損失(即未攤銷的遞延融資費用在基本債務債務消滅時確認為損失)。2019年，該公司選擇改變在相關債務清償後取消對未攤銷的遞延融資費用的確認方式。以前，該公司在綜合業務報表中將滅活列為利息和融資費用的一個組成部分。提出的比較以往期間已進行了追溯性重新分類，以符合訂正的列報方式。由於列報方式的這種變化，由於操作而導致的歷史淨值增加沒有變化。

遞延發行成本：遞延報價費用包括與貨架備案有關的註冊費用。這些費用主要包括美國證券交易委員會(SEC)的註冊費、律師費和會計費。這些費用包括在資產和負債綜合報表的預付費用和其他資產中。在股票發行或債務發行完成後，遞延費用分別記作額外的實收資本或遞延融資費用。如果在登記表到期前仍未完成報價，則遞延費用記作費用。

投資實現損益和未實現增值或折舊： 投資的已實現損益在證券投資出售或處置時記錄，並按出售或處置所得淨收入與投資成本基礎之間的差額計算，而不考慮先前確認的未實現增值或折舊。合併業務報表未實現增值或折舊的淨變化包括上一期間投資公允價值的變化，這是公司董事會(董事會)通過適用公司的估價政策真誠地確定的，以及將以往任何期間未實現的增值或折舊改敍為已實現的投資損益。

利息及股息收入：利息和股息收入按應計制入賬，但以公司預期收取的數額為限。利息按未清本金和債務的合同條款按日計算。股利收入記錄為股息被宣佈為，或者在某一時刻，投資組合公司有義務進行分配，並且通常在收到時被確認。對來自投資組合公司的分配進行評估，以確定分配是收益的分佈還是資本的回報。收益分配包括在股利收益中，而資本回報則被記錄為投資成本基礎的降低。在從投資組合公司收到相關的納税表格後，將根據需要對估計數進行調整。

PIK收入：公司的某些投資包含實物付款收入準備金。按適用的投資協議中規定的合同費率計算的PIK收入被添加到投資的本金餘額中，而不是以現金支付，並在綜合業務報表中酌情記作利息或股息收入。一般來説，PIK可以實物支付或者全部都是現金。當合理地懷疑PIK收入是否會被收取時，公司停止累積PIK收入。已在非應計指定日期之前按合同資本化到投資本金餘額的PIK收入不作為利息或股息收入保留，而是通過對投資的估值(並酌情對未實現折舊進行相應調整 )進行評估。PIK收入包括在公司的應税收入中，因此影響到公司必須以股息的形式向股東支付的數額，以便維持公司的税收待遇，並避免企業聯邦所得税，即使該公司尚未收取現金。

非應計制：債務投資或優先股投資(公司為應計PIK股利)在本金、利息或股利實際到期時，或在合理懷疑本金、利息或股息將被收取時，處於非應計狀態。非應計投資所得的利息和股息可以確認為利息或股息收入，也可以根據管理層的判斷用於投資本金餘額。非應計投資在支付到期本金、利息或股息時恢復權責發生制，而且，根據管理層的判斷，付款很可能保持當前狀態。

起立費和結清費：該公司通常還收到與這類投資有關的債務投資起始費或結束費。這類債務投資起源費和結束費作為非賺取收入資本化，並根據資產和負債綜合報表從投資成本中抵銷，並在投資週期內計入利息收入。在債務投資提前支付後，任何未加債務投資的起始和結清費用都會加速進入利息收入。

認股權證*在公司的債務投資方面，公司有時會收到借款人的認股權證或其他與股權有關的證券(認股權證)。公司根據收到之日的各自公允價值確定認股權證的成本基礎，並按所收到的債務和認股權證的總公允價值比例確定認股權證的成本基礎。由於權證價值分配而產生的債務面值與其記錄公允價值之間的任何差異，均視為原始發行貼現(OID)，並在債務投資期限內使用有效利息法計入利息收入。在債務投資提前支付後，任何未增加的OID都會加速進入利息收入。

費用收入：：與本公司投資有關的交易費用被確認為費用收入，通常為非經常性費用。這類費用通常包括向投資組合公司提供服務的費用，包括結構和諮詢服務。公司確認在提供服務或完成交易時提供這種結構和諮詢服務的費用收入。在債務投資提前支付時，任何預付罰款在賺取時記作費用收入。

部分貸款銷售：公司遵循ASC 860的指導，調動和服務，會計時用於貸款(債務投資)參與和其他部分貸款銷售。這類指導要求參與或其他部分貸款出售，以滿足指南中所定義的再參與利息的定義，以便允許銷售待遇。不符合參與利息定義的參與或其他部分貸款銷售應保留在公司的資產和負債綜合報表以及作為擔保借款記錄的收益上，直至該定義得到滿足為止。管理層已確定，公司簽訂的所有參與和其他部分貸款銷售交易均符合參與利息的定義。因此，該公司對這類交易採用核算中的銷售處理方式。

所得税：該公司選擇被視為“ 代碼”M分節下的一個委員會，該章將普遍免除公司對分配給股東的所有收入的美國聯邦所得税。為了保持對RIC的税收待遇，公司必須按照守則M分節的規定，每年向其股東及時分配至少佔投資公司應納税收入的90.0%。根據某個納税年度應納税所得額的不同，公司可以選擇將超過當前年分配的應納税所得轉入下一個納税年度；但是，如果公司不分配本年度普通應税收入的至少98.0%，則公司將繳納4.0%的消費税。任何此類結轉應納税所得額必須通過與公司產生應納税所得額的年份有關的最後納税申報表提交之日之前宣佈的股息分配，或在該15年度之前申報。^TH十號之日^TH應納税年度結束後的一個月。此外，如果該公司在截至10月31日的任何一年內不分配其資本淨收益的98.2%，該公司將面臨聯邦消費税。

今後，資金可能會受到“SBIC法”和管理SBIC的SBA條例的限制，不向FIC作出某些必要的分配，使FIC能夠作出維持對RIC的税收待遇所需的最低分配。

公司擁有某些全資應税子公司(應納税子公司)，每個子公司一般持有公司綜合投資表上所列的一個或多個公司的投資組合投資。為財務報告目的對應納税子公司進行合併，使公司的合併財務報表反映新公司對應納税子公司擁有的投資組合公司的投資。應納税子公司的目的是允許公司在符合美國聯邦所得税目的的合夥企業(如以有限責任公司(LLC)或其他形式通過實體的實體)徵税的投資組合公司中持有股權投資，同時遵守收入來源三税規定中的規定。由於美國聯邦公司所得税的目的，應納税子公司不與該公司合併，每個應納税子公司將對其應納税所得徵收美國聯邦企業所得税。任何此類收入或費用均反映在綜合業務報表中。

美國聯邦所得税條例與公認會計原則不同，因此，根據税收條例分配的收入可能不同於根據公認會計原則確認的淨投資收入和已實現收益。分歧可能是永久性的，也可能是暫時的。永久性差異可能是由於某些資產的賬面和税基上的差異以及不可扣除的聯邦所得税等原因造成的。當某些收入、費用、損益在將來的某個時間被確認時，就會產生暫時的差異。

ASC主題740所得税不確定性的核算(ASC專題740)提供指導，説明如何在合併財務報表中確認、計量、列報和披露不確定的税收職位。ASC主題740要求評估在編制公司納税申報表過程中所採取的税務立場，以確定税務職位是否更有可能得到適用的税務當局的尊重。未被認為符合更有可能高於非門檻值的職位的税收福利將作為本年度的税收支出入賬。公司的政策是確認包括在所得税規定中的不確定税收利益的應計利息和罰款(如果有的話)。2019年12月31日和2018年12月31日，所得税沒有實質性的不確定性。該公司的納税申報表通常須接受美國聯邦和大多數州税務當局的審查，從提交各自的申報表之日起為期三年，因此，該公司2016至2018年的納税年度仍須接受審查。

股東紅利：向股東發放的股利記錄在記錄日期。如果任何數額分配給股東，則由董事會每季度確定，一般以管理層估計的收入為基礎。已實現資本收益淨額(如果有的話)可至少每年分配，儘管公司可能決定保留這些資本收益作為投資。

每年確定公司分配的税收屬性，其依據是公司全年應納税所得和向股東支付的分配。RIC的普通股息分配不符合對國內公司和合格外國公司的合格股利收入的優惠税率，除非RIC以合格股息的形式從國內公司和合格的外國公司獲得這種收入。公司分配的税收特徵一般包括普通收入和資本收益，但也可能包括限定股息或資本回報。

該公司通過了一項股息再投資計劃(水滴法)，其中規定代表其股東再投資股利，除非股東選擇接受現金紅利。因此，如果公司宣佈現金紅利，公司的股東如果在股利支付日期前至少兩天沒有選擇退出現金分紅，他們的現金紅利將自動再投資於公司普通股的額外股份。公司可選擇通過發行普通股或由滴漏計劃管理人公開市場購買普通股來滿足滴漏的股票要求。新發行的股票是根據公司普通股的最終收盤價在董事會決定的日期估值的。為滿足滴漏要求而在公開市場購買的股票將根據滴漏計劃管理人在任何相關經紀或其他費用之前購買的適用股票的平均價格進行估值。見關於股息申報和分配的合併財務報表注9。

股票回購計劃：該公司在下有一個公開市場股票回購計劃(股票回購計劃)，該公司可購買高達5，000美元的已發行普通股。根據“股票回購計劃”，公司可以但沒有義務在公開市場上不時回購未償還的普通股，條件是公司必須遵守其內幕交易政策規定的禁令和1934年“證券交易法”第10b-18條的規定，包括某些價格、市場價值和時間限制。任何股份回購的時間、方式、價格和數額將由公司的新管理層根據經濟和市場狀況、股票價格、資本供應、適用的法律和監管要求以及其他公司考慮因素酌情決定。2019年10月29日，董事會將股票回購計劃延長至2020年12月31日，或將批准的美元金額用於回購股票。“股票回購計劃”不要求公司回購任何特定數量的股份，公司也不能保證任何股份將根據“股票回購計劃”進行回購。“庫存回購” 計劃可以在任何時候暫停、擴展、修改或停止。截至2018年12月31日，該公司以582美元在公開市場回購了44，821股普通股。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年度內，該公司沒有回購任何普通股。有關庫存回購的補充信息，請參閲附註8。

最近的會計聲明：

2018年8月，FASB發佈ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)對公允價值計量披露要求的更改，目的是通過取消不符合成本效益的披露、澄清披露的具體要求和添加相關的披露要求來改進公允價值披露要求。本指南適用於2019年12月15日以後開始的年度和中期報告期。我們從2020年1月1日起通過了ASU。合併財務報表附註中沒有必要對公允價值披露進行重大修改，以符合ASU 2018-13的要求。

附註3.投資組合公司投資

該公司的證券組合投資主要包括有擔保和無擔保債務、股票認股權證和對私營公司的直接股權投資。債務投資可以由投資組合公司的資產第一次或第二次留置權擔保，也可以不通過擔保。債務投資一般按固定利率計息，一般從原來的投資起5年到7年內到期。在債務投資方面，公司還可以獲得名義上定價的股權認股權證和/或在投資組合公司進行直接股權投資。公司的認股權證或股本投資可能是對與投資組合公司有關的控股公司的投資。此外，該公司定期通過應納税子公司對其投資組合公司進行股權投資。在這兩種情況下，投資通常以經營公司的名義在綜合投資表上報告。

截至2019年12月31日，該公司對61家投資組合公司進行了積極投資，並在三家出售其基礎業務的投資組合公司中進行了剩餘投資。該投資組合的總公允價值為766，919元，而該公司債務投資的加權平均有效收益為12.0%。截至2019年12月31日，該公司持有其投資組合公司中93.7%的股權投資，而那些投資組合公司的加權平均全稀釋股權為5.3%。加權平均全稀釋股權是在2019年12月31日按成本計算的股權投資(包括認股權證)的全部稀釋股權。

截至2018年12月31日，該公司對60家投資組合公司進行了積極投資，並在出售其基礎業務的三家投資組合公司中進行了剩餘投資。該組合的總公允價值為642，982元，而該公司債券投資的加權平均有效收益率為12.6%。截至2018年12月31日，該公司持有其投資組合公司中93.7%的股權投資，這些投資組合公司的加權平均全稀釋股權為6.6%。加權平均全稀釋股權是在2018年12月31日按成本計算的股權投資(包括認股權證)的全稀釋股權。

公司債務投資的加權平均數收益與其股東的投資回報不同，而是與公司投資組合的一部分有關，是在支付公司及其子公司的所有費用和費用之前計算的。加權平均收益率是使用截至2019年12月31日和2018年12月31日的按成本計算的債務投資實際利率計算的，包括OID和債務投資啟動費，但不包括非應計投資(如果有的話)。

2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的債務和股權投資購買總額分別為219 173美元、212 264美元和214 681美元。2019、2018和2017年12月31日終了年度證券投資的銷售和償還收益，包括本金、資本分配回報和已實現收益，分別為120，600美元、188，255美元和163，656美元。

按類型分列的投資在證券投資總額中所佔百分比如下：


	公允價值								成本
	十二月三十一日，				十二月三十一日，				十二月三十一日，				十二月三十一日，
	2019				2018				2019				2018
第二留置權債務	$	383,077	49.9	%	$	366,517	57.0	%	$	392,196	55.7	%	$	379,973	63.5	%
次級債務		140,843	18.4			104,225	16.2			140,670	20.0			105,900	17.7
第一留置權債務		108,327	14.1			51,790	8.1			107,718	15.3			52,231	8.7
衡平法		126,564	16.5			106,707	16.6			58,091	8.2			53,482	8.9
認股權證		8,108	1.1			13,743	2.1			5,824	0.8			6,979	1.2
專營權														185

共計	$	766,919	100.0	%	$	642,982	100.0	%	$	704,499	100.0	%	$	598,750	100.0	%

截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司在總部設在美國的投資組合公司進行了所有投資。下表按地理區域按公允價值和成本以及在總投資中所佔百分比列出了投資組合構成情況。地域組成由投資組合公司的公司總部所在地決定，該公司總部可能不是投資組合公司業務的主要來源。


	公允價值								成本
	十二月三十一日，				十二月三十一日，				十二月三十一日，				十二月三十一日，
	2019				2018				2019				2018
中西部	$	208,248	27.1	%	$	161,067	25.1	%	$	181,353	25.7	%	$	152,607	25.5	%
東南		159,959	20.9			176,819	27.5			138,142	19.6			155,271	25.9
東北		154,713	20.2			89,661	13.9			142,054	20.2			84,246	14.1
西		76,251	9.9			62,824	9.8			76,587	10.9			54,469	9.1
西南		167,748	21.9			152,611	23.7			166,363	23.6			152,157	25.4

共計	$	766,919	100.0	%	$	642,982	100.0	%	$	704,499	100.0	%	$	598,750	100.0	%

下表顯示按類型和按地理區域分列的按公允價值計算的投資組合構成在淨資產中所佔百分比。


按類型分列							按地理區域劃分
	十二月三十一日，			十二月三十一日，				十二月三十一日，			十二月三十一日，
	2019			2018				2019			2018
第二留置權債務		92.8	%		90.9	%	中西部		50.5	%		40.0	%
次級債務		34.2			25.9		東南		38.8			43.9
第一留置權債務		26.3			12.9		東北		37.5			22.2
衡平法		30.7			26.5		西		18.5			15.6
認股權證		2.0			3.4		西南		40.7			37.9
專營權

共計		186.0	%		159.6	%	共計		186.0	%		159.6	%

截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司沒有在公允價值或成本基礎上佔投資組合總額10%以上的投資組合公司投資。截至2019年12月31日，該公司沒有投資組合公司的投資佔我們總資產的5%以上。截至2018年12月31日，該公司對Pinnergy有限公司的總投資額為40878美元，佔總資產的5.9%。


	(一九二零九年十二月三十一日)						(2018年12月31日)
投資組合公司	公平價值			成本			公平價值			成本
重音食品服務有限責任公司	$	33,067		$	35,327		$		⁽²⁾	$		⁽²⁾
K2工業服務公司			⁽¹⁾			⁽¹⁾		13,208			14,270
美國綠色纖維有限公司			⁽²⁾			⁽²⁾		7,549			15,359

共計	$	33,067		$	35,327		$	20,757		$	29,629

(1)	投資組合公司不再在期末持有。非權責發生制的利息已在退出時全額支付.

(2)	投資組合公司債務投資在期結束時不處於非應計狀態。

附屬公司投資和墊款綜合表

下表為截至2018年12月31日的控制和附屬投資的公允價值、2019年12月31日終了年度此類投資的增減額、截至2019年12月31日的期末公允價值以及該期間此類投資的投資收入總額。


										截至2019年12月31日止的12個月
投資組合公司⁽¹⁾	十二月三十一日， 2019 校長數額- 債務投資		十二月三十一日，2018公允價值		毛額加法⁽²⁾		毛額裁減⁽³⁾			十二月三十一日， 2019公允價值		網實現收益(損失)⁽⁴⁾			淨變化未實現鑑賞(折舊)			利息收入		付款-善意利息收入		股利收入		收費收入
控制投資
FDS航空電子公司(DBA飛行顯示系統)	$	4,681	$	5,612	$	3,317	$	(3,526	)	$	5,403	$			$	(1,026	)	$	274	$	743	$		$
K2工業服務公司				13,208		3,435		(16,643	)				(1,268	)		2,330			217		1,060				349
美國綠色纖維有限公司⁽⁵⁾		19,158				19,746		(3,329	)		16,417					(3,325	)		357		319

總控制投資	$	23,839	$	18,820	$	26,498	$	(23,498	)	$	21,820	$	(1,268	)	$	(2,021	)	$	848	$	2,122	$		$	349

附屬機構投資
遠距離研究公司	$		$	116	$		$	(88	)	$	28	$			$	(89	)	$		$		$		$
纖維材料公司				6,148		8,700		(4,399	)		10,449					8,687			56
Medsurant控股有限責任公司		8,823		21,346		19		(4,385	)		16,980					(4,386	)		1,182						4
微生物學研究協會		8,930		10,046		1,565					11,611					1,429			978		133				22
幻影拖車有限責任公司		6,250		9,283		183		(2,248	)		7,218					(2,248	)		848		141		77
普範斯蒂爾公司		6,208		20,023		12,799					32,822					12,795			656				877
平納吉公司				40,878		7		(7,907	)		32,978					(3,907	)		274				500
管家控股有限責任公司(DBA Steward AdvancedMatters)		7,667		8,910		559					9,469					438			917		114
TransTech散熱器產品公司				6,301		380		(6,681	)				(257	)		381			346

附屬公司投資共計	$	37,878	$	123,051	$	24,212	$	(25,708	)	$	121,555	$	(257	)	$	13,100		$	5,257	$	388	$	1,454	$	26

(1)	股權投資的投資類型、行業、所有權細節以及如果投資是收益產生的，則在綜合投資表中披露。

(2)	增加的毛額包括新的有價證券投資、後續投資、應計PIK利息和PIK股息收入、OID和起始費用的增加以及在此期間確認的未實現的淨升值所導致的投資成本基礎的增加。增加總額還包括酌情將投資組合公司轉入控制權或附屬機構分類。

(3)	減少毛額包括由於本期間確認的本金償還或銷售和未實現淨額(折舊)而導致的投資成本基礎的減少。減少總額還包括在這一期間不受控制或附屬公司分類的投資組合公司的轉讓(視情況而定)。

(4)	附表沒有反映以前已退出但在本報告所述期間未持有的投資代管應收款的已實現損益。代管應收款損益按照投資退出時的控制分類在合併業務報表中分類。代管應收賬款在資產和負債綜合報表中以預付費用和其他資產列報。

(5)	投資組合公司被轉到控制投資公司非控制/非附屬機構截至2019年12月31日的12個月內的投資。

鬆散的重要子公司

根據條例S-X的第3-09條和第4-08(G)條，公司必須確定哪些未合併的受控投資組合公司(如果有的話)被認為是重要的子公司，在評估這些未合併的受控投資組合公司時，使用了三個測試來確定公司的控制投資(如注2所界定)是否被視為重要的子公司：投資測試、資產測試和收益測試。收益檢驗是以公司同期税前收入的絕對值除以每項控制投資在所測試期間的投資總收入、淨已實現收益(虧損)和未實現淨增值(折舊)之和的絕對值。根據證券交易委員會的解釋，條例S-X第3至09條規定，如三項測試中的任何一項超過公司總資產或總收入的20%以上，公司須在年報中分別列出一家非合併多數擁有的子公司(控制投資公司擁有的有表決權證券的50%以上)的審計財務報表。規例S-X第4-08(G)條規定，如上述三項測試中有任何一項超過公司每年總款額的10%，則須在年報中概述 a Control Investment的財務資料；而規例S-X第10-01(B)(1)條則規定，如三項測試中有任何一項超過公司的20%，則須在季度報告內提供總結財務資料。年代久遠總額。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司沒有一項投資超過其公允價值投資組合總額的10%，也沒有一項總資產佔其總資產的10%以上的投資。在對截至2019年12月31日的年度進行收入測試後，該公司確定，其來自美國綠色纖維有限責任公司(美國綠色纖維公司)的收入佔其總收入的10%以上，主要原因是投資中確認的未實現升值。因此，截至2019年12月31日，作為控制投資公司的一家鬆散的投資組合公司美國綠色纖維公司被認為是一家重要的子公司，在10%的水平上。

審計委員會根據ASC專題820並按照1940年法案的要求，建立並記錄了確定證券公司投資公允價值的程序和方法。公允價值是在計量日確定的價格，即在出售資產時收到的價格，或在市場參與者之間有秩序的交易中為轉移負債而支付的價格。在可用的情況下，公允價值以可觀察的市場價格或參數為基礎，或從這些價格或參數中得出。在無法觀察到的價格或投入無法獲得或不可靠的情況下，適用下文所述的估價技術。在ASC專題820下，在合併的財務報表中以公允價值記錄的證券投資，根據用於衡量其價值的投入的判斷程度，將其歸類為公允價值等級，定義如下：

水平 1截至計量日期，在活躍市場中，相同資產的未調整報價。

水平 2投入包括活躍市場中類似資產的報價，或在非活躍市場中對相同或類似資產報價的報價，以及可直接或間接觀察到的投入，如果適用的話，可直接或間接地反映整個投資期限。

水平 3主要投入包括那些既不可觀測又對總體公允價值計量具有重要意義的投入。

評估層次中的投資分類是基於對公允價值計量具有重要意義的最低投入水平。該公司的投資組合完全由私營公司的債務和股票證券組成，對於這些公司，不提供屬於第一級和第二級投入類別的報價。因此，該公司利用三級投入，按董事會真誠確定的公允價值對其所有證券投資進行估值。對於被列為三級投入的投資，審計委員會在確定公允價值方面的判斷程度最大。由於在確定沒有現成市場價值的投資的公允價值方面固有的不確定性，審計委員會對公允價值的估計可能與如果證券有現成市場就會使用的價值大不相同，這些差異可能是重大的。此外，市場環境、投資組合公司業績的變化以及在投資週期內可能發生的其他事件可能導致這些投資最終實現的數額與目前分配的估值大不相同。

對於無法隨時獲得市場報價的投資，審計委員會每季度進行一次多步估價，如下所述：

季度估值過程始於每一家投資組合公司或投資，由負責證券投資的投資顧問的投資專業人員對其進行初步評估和評級；

董事會聘請一家或多家獨立估值公司對我們的證券組合投資進行獨立評估，因為這些投資沒有現成的市場報價。每項證券公司的投資通常由估值公司每歷年至少評估一次，每一項新的證券公司投資在初始投資後的十二個月內至少評估一次。在某些情況下，公司可能會認定它不符合成本效益，因此，要求對某些投資組合公司的投資進行獨立評估並不符合公司股東的最佳利益。這種情況包括但不限於公司確定證券公司投資的公允價值相對於整個投資組合的公允價值相對微不足道的情況。審計委員會在得出該公司13和16項投資組合公司投資的公允價值時，與獨立估值公司進行了協商，分別佔截至12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年12月31日、2019年和2018年三個月內按公允價值計算的證券投資總額(分別不包括新的投資組合公司投資)的30.9%和36.0%。

審計委員會審計委員會審查投資顧問和獨立估值公司的初步估值，並對估值建議作出迴應和補充，以反映任何意見；以及

審計委員會討論這些估值，並根據投資顧問、獨立估值公司和審計委員會的投入，真誠地確定我們投資組合中每一項投資的公允價值。

在對有價證券投資的價值作出真誠確定時，委員會從證券的成本基礎開始。交易價格通常是最初對公允價值的最佳估計。當證據支持隨後的從原始交易價格更改到賬面價值時，將進行調整以反映預期的退出值。

按照董事會採取的政策和方法，公司對其債務和股權投資進行詳細的估值，包括對公司無資金的債務投資承諾進行分析，酌情采用市場和收入辦法。根據市場法，公司通常使用企業價值方法來確定投資的公允價值。沒有一種方法來估計企業價值，事實上，對於任何一家投資組合公司，企業價值通常最好地表示為一系列價值，公司從這些價值中得出企業價值的單一估計數。根據收益法，公司通常準備和分析貼現現金流量模型，以估計單個債務投資或基礎投資組合公司本身未來現金流量的現值。

該公司使用最近的投資組合公司財務報表和預測來評估投資組合公司的投資。公司還與投資組合公司的高級管理層協商，以進一步瞭解投資組合公司的業績，包括行業趨勢、新產品開發和其他業務問題等信息。

對於公司的債務投資，用於估計公允價值的主要估值技術是折現現金流法。但是，如果信貸質量惡化或債務投資處於結算狀態，公司可考慮確定公允價值的其他方法，包括可歸因於投資組合公司企業價值的債務投資的價值或在清算分析中將收到的收益。該公司的貼現現金流模型根據相關債務投資協議規定的未來利息和本金付款，對其債務投資的未來現金流(br}適用適當的貼現率來估計一系列公允價值。該公司準備了一份加權平均資本成本，用於每一項投資的貼現現金流模型，所依據的因素包括，但不限於：私營公司擬議或執行的類似投資交易的當前定價和信用指標；投資組合公司的歷史財務業績和前景；以及投資組合公司目前的槓桿和信用質量，與投資進行之日的槓桿和信貸質量相比較。在確定債務投資的公允價值時，公司還可以考慮下列因素：投資組合提高了公司進行未來預定付款的能力；預付罰款和其他費用；估計剩餘壽命；為這種債務投資提供擔保的任何抵押品的性質和可變現價值；以及一般可能影響進行類似投資的價格的利率環境和信貸市場的變化。該公司估計其債務投資的剩餘壽命一般為票據的法定到期日, 因為該公司通常打算將其債務投資保持到到期。但是，如果該公司掌握的資料表明，債務投資預計將在近期內償還，它將根據預期償還日期使用估計剩餘的壽命。

對於公司的股權投資，包括股本和認股權證，公司一般採用市場方法，包括與行業慣例相一致的估值方法，以估計投資組合公司的企業價值。通常，私營公司的企業價值是基於EBITDA、淨收入、收入的倍數，或者在有限情況下是賬面價值的倍數。在估算投資組合公司的企業價值時，該公司分析與行業實踐相一致的各種因素，包括但不限於原始交易倍數、投資組合公司的歷史和預測財務業績、適用的市場交易和交易比較、適用的市場收益率和槓桿水平、任何抵押品的性質和可變現價值、投資組合公司開展業務的市場，以及上市同行公司財務比率的比較。

公司還可在估計其股本證券的公允價值時使用收益法，如果與行業慣例相一致，或如果市場方法不適用，則可將其作為一種主要方法，或作為一種輔助方法，以證實由市場方法確定的公允價值範圍。公司通常根據對投資組合公司未來自由現金流(或收益)的預測來準備和分析折扣現金流模型。該公司考慮各種因素，包括但不限於投資組合公司的預測財務業績、適用的市場交易和交易比較、適用的市場收益率和槓桿水平、投資組合公司開展業務的市場以及上市同行公司財務比率的比較。

公司特許經營權的公允價值是根據預計的未來現金流量和相關協議中的具體規定計算的。確定這類特許權使用費的公允價值並不是公司價值評估過程的重要組成部分。

公司每季度審查公允價值等級分類。影響公允價值層次結構第3級的改敍報告為自發生重新分類的季度開始時在第3級類別中的轉移。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年份中，第1、2和3級之間沒有轉移。

下表對2019年12月31日、2019和2018年12月31日終了年度的公允價值投資的期初餘額和期末結餘進行了核對，採用重大不可觀測投入(第3級)計量：


	第二留置權債務			從屬債務			第一留置權債務			衡平法			認股權證			版税權利			共計
2017年12月31日	$	341,279		$	126,481		$	28,911		$	84,585		$	15,052		$			$	596,308
投資實現淨收益(損失)		(23,077	)					(4,293	)		15,401			1,700						(10,269	)
投資未實現增值(折舊)淨變化		4,310			(3,149	)		2,567			22,554			(564	)					25,718
購買投資		136,545			40,150			25,400			10,169									212,264
出售和償還投資的收益		(103,730	)		(54,329	)		(1,655	)		(26,096	)		(2,445	)					(188,255	)
利息和股息收入實物支付		4,256			1,240			1,081			85									6,662
貸款來源費收益		(631	)		(309	)		(265	)											(1,205	)
貸款來源費的累積		642			298			38			6									984
增發貼現		100			666			6			3									775
分類之間的轉移		6,823			(6,823	)

2018年12月31日	$	366,517		$	104,225		$	51,790		$	106,707		$	13,743		$			$	642,982
投資實現淨收益(損失)					(38	)		(13,804	)		9,923			2,933			(185	)		(1,171	)
投資未實現增值(折舊)淨變化		4,337			1,848			1,050			15,248			(4,480	)		185			18,188
購買投資		54,245			70,036			83,990			10,902									219,173
出售和償還投資的收益		(50,358	)		(36,095	)		(13,838	)		(16,221	)		(4,088	)					(120,600	)
利息和股息收入實物支付		7,944			1,025			131												9,100
貸款來源費收益		(189	)		(435	)		(1,224	)											(1,848	)
貸款來源費的累積		531			277			210			5									1,023
增發貼現		50						22												72
分類之間的轉移

2019年12月31日結餘	$	383,077		$	140,843		$	108,327		$	126,564		$	8,108		$			$	766,919

2019年12月31日終了年度和2018年12月31日終了年度未實現升值淨額分別為10 995美元和14 498美元，原因是分別於2019年12月31日和2018年12月31日持有3級投資。

以下表通過估值技術總結了用於確定公司截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的3級債務和股權投資公允價值的重要無形投入。這些表格並不是要包含所有內容，而是要捕獲與公司確定公允價值相關的不可觀測的重要輸入。


	公允價值 (一九二零九年十二月三十一日)		估價技法	看不見投入	範圍 (加權平均數)
債務投資：
第二留置權債務	$	364,351	貼現現金流	加權平均資本成本	10.3% - 18.2% (13.2%)
		16,417	企業價值	EBITDA倍數	5.3x-5.3x(5.3x)
		2,309	企業價值	資產覆蓋	1.2x-1.2x(1.2x)
次級債務		140,843	貼現現金流	加權平均資本成本	10.9% - 21.6% (12.0%)
第一留置權債務		101,162	貼現現金流	加權平均資本成本	8.4% - 14.8% (11.8%)
		7,165	企業價值	收入倍數	4.4x-4.4x(4.4x)

股權投資：
衡平法		125,370	企業價值	EBITDA倍數	3.5x-20.7x(8.5x)
		1,194	企業價值	收入倍數	1.2x-4.4x(2.0x)
認股權證		8,108	企業價值	EBITDA倍數	4.0x-7.0x(6.6x)



	公允價值 (2018年12月31日)		估價技法	看不見投入	範圍 (加權平均數)
債務投資：
第二留置權債務	$	357,813	貼現現金流	加權平均資本成本	11.2% - 30.0% (13.5%)
		8,704	企業價值	EBITDA倍數	5.0x-5.9x(5.1x)
次級債務		104,225	貼現現金流	加權平均資本成本	10.9% - 16.5% (12.5%)
第一留置權債務		51,790	貼現現金流	加權平均資本成本	10.2% - 20.7% (12.3%)

股權投資：
衡平法		106,707	企業價值	EBITDA倍數	3.5x-17.3x(7.0x)
認股權證		13,743	企業價值	EBITDA倍數	4.0x-8.0x(7.2x)
專營權			貼現現金流	加權平均資本成本	N/A

在折現現金流技術下，用於確定公允價值的不可觀測的重要投入是每種證券的加權平均資本成本。這一投入的大幅增加(或減少)很可能導致公允價值估計顯著降低(或更高)。

在確定企業價值技術下的公允價值時，用於確定公允價值的不可觀測的重要投入是收入和EBITDA倍數，如和資產覆蓋範圍。這些投入的大幅增加(或減少)可能導致公允價值估計數大幅增加(或減少)。

其他金融資產和負債

ASC主題820要求披露實際可用於估計此類價值的金融工具的公允價值。公司認為，其其他金融工具的賬面金額，如現金和現金等價物、應收利息和應付帳款及其他負債，由於這類票據的期限較短，近似於這些項目的公允價值。公司在信貸設施(注6所定義)、SBA債券和公共票據(如注6所定義)下的借款按各自的賬面價值記錄。


	(一九二零九年十二月三十一日)				(2018年12月31日)
	承載價值⁽¹⁾		公允價值		承載價值⁽¹⁾		公允價值
SBA債券⁽²⁾	$	157,500	$	157,500	$	191,000	$	191,000
信貸貸款機制借款⁽³⁾		25,000		25,000		36,500		36,500
2023注⁽⁴⁾		50,000		51,900		50,000		51,492
2024年2月⁽⁴⁾		69,000		72,422
2024年11月債券⁽⁴⁾		63,250		65,148

共計	$	364,750	$	371,970	$	277,500	$	278,992

(1)	賬面價值代表債務的未償本金餘額。

(2)	SBA債券的公允價值是通過使用類似工具的當前市場利率來貼現剩餘付款，並考慮到諸如法定到期日和市場參與者預付債券的能力等因素，這是ASC主題820下的三級投入。

(3)	信貸機制下的借款公允價值，如果按照ASC專題820進行估值，則以市場收益率方法和當前利率為基礎，後者是市場收益率模型的三級投入。

(4)	如果在ASC主題820下進行估值，則使用可用的市場報價(這是 Level 1輸入)對公共備註進行估值。

下表彙總了按公允價值計算的截至2019年12月31日和2018年12月31日公司債務債務價值的投入。


	公允價值
估價投入	十二月三十一日， 2019		十二月三十一日， 2018
一級	$	189,470	$	51,492
2級
三級		182,500		227,500

共計	$	371,970	$	278,992

附註5.關聯方交易

投資諮詢協定：該公司已與投資顧問簽訂了一項投資諮詢協議。2019年6月6日，董事會批准將“投資諮詢協議”延長至2020年6月20日。根據投資諮詢協議，在董事會的全面監督下，投資顧問向公司提供投資諮詢服務。為提供這些服務，投資顧問收取一筆費用，包括基本管理費和獎勵費兩個組成部分。

基本管理費按每年1.75%的費率計算，其依據是兩個最近完成的日曆季度結束時的總資產平均值(現金或現金等價物除外，但包括借來的資產)。基本管理費每季度支付一次。“投資諮詢協議”規定的2019、2018和2017年12月31日終了年度的基本管理費分別為12 399美元、11 365美元和9 788美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，基本管理費分別為3 334美元和2 927美元。

激勵費由兩部分組成。第一部分是根據本季度公司的預激勵費淨投資收益計算並按季度支付欠款。預激勵費淨投資收入是指公司在日曆季度內應計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括承諾、起源、結構、勤勉和諮詢費等其他費用或公司從投資組合公司收取的其他費用，但不包括提供管理協助的費用)，減去該季度的經營費用(包括基本管理費、根據“行政協議”(下文定義)應支付的任何費用以及對任何未清優先股支付的利息費用和股息，但不包括獎勵費和已實現收益的消費税)。激勵前費用淨投資收益包括，對於具有遞延利息特徵的投資(如市場折扣、具有 pik收入的債務工具、帶有pik股息的優先股和零息票證券)，公司尚未收到現金的應計收入。投資顧問沒有任何義務償還公司根據公司從未收取的應計利息而收取的獎勵費用的任何部分。

預激勵費淨投資收入不包括任何已實現的資本收益、與這種已實現資本收益有關的税收、已實現的資本損失或未實現的資本增值或折舊。由於獎勵費的結構，公司有可能在公司蒙受損失的一個季度內支付一筆獎勵費。例如，如果公司在某一季度產生的獎勵前費用淨投資收入超過障礙費率(如下所定義)，則即使該公司在該季度因投資淨虧損而蒙受損失，公司也將支付適用的獎勵費。

激勵前費用淨投資收益，以公司淨資產價值的回報率(定義為總資產減去負債，並在考慮該期間內應付的任何獎勵費用之前)在緊接上一個日曆季度結束時表示，與每季度2.0%的固定障礙率相比較。如果市場利率上升，公司可能能夠將資金投資於提供更高回報的債務工具上，這將增加公司的激勵前費用淨投資收入，使投資顧問更容易超過固定障礙率，並根據這種淨投資收入獲得獎勵費。

本公司向投資顧問支付激勵前費用的獎勵費用，每個日曆季度的投資淨收入如下：

在任何日曆季度內，如果激勵前費用淨投資收入不超過2.0%的門檻率，則不收取獎勵費用；

公司激勵前費用淨投資收入的100.0%，其中涉及超過門檻率但在任何日曆季度低於2.5%的該部分前激勵費淨投資收入(如有的話)。這部分預激勵費的淨投資收入(超過障礙率，但小於2.5%)被稱為“迎頭趕上”規定。跟進的目的，是為投資顧問提供獎勵前費用淨投資收益的20.0%，猶如在任何日曆季該淨投資收益超過2.5%時不適用障礙率一樣；及

公司激勵前費用淨額(如有的話)的20.0%，在任何日曆季度超過2.5%。

上述計算的總和等於收入獎勵費。收入激勵費按低於三個月的任何期間適當按比例分攤，並在日曆季度內根據發行或回購股票的情況進行調整。2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的收入獎勵費分別為7，445美元、9，413美元和8，913美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，應支付的收入獎勵費分別為1 497美元和2 785美元。

獎勵費的第二部分是資本利得獎勵費，在每個財政年度結束時(或在“投資諮詢協定”終止時，截止終止之日)確定和支付欠款，相當於截至財政年度結束時資本收益淨額的20.0%。在確定以現金支付給投資顧問的資本收益獎勵費時，該公司計算自形成交易以來已實現資本損益累計總額(已實現資本損益包括已實現投資損益、投資已實現收益扣除所得税備抵額、已實現債務清償損失)，以及截至計算之日投資未實現資本折舊總額。在適用年度年底，作為計算應支付的資本收益獎勵費的基礎的資本收益額等於投資的已實現資本收益累計總額，減去投資的已實現資本損失累計總額，減去投資未實現資本折舊率的總和，減去因債務勾銷而實現的累計累計損失。如果該數字在年底為正值，則該年度以現金支付的資本利得獎勵費等於這一數額的20.0%，減去以往所有年度支付的任何資本收益獎勵費用的總額。截至2019年12月31日和2018年12月31日，以現金支付的資本收益獎勵費為0美元(截至每個期間，已實現資本收益累計損失和投資損失加上未實現資本折舊率加上已實現債務清償損失為負數)。從IPO到2019年12月31日支付的資本收益激勵費總額為348美元。

此外，該公司因投資的任何未實現資本增值而產生但不以現金支付資本收益獎勵費(視情況而定)。如果(1)投資淨實現收益/(損失)+(2)投資淨未實現增值/(折舊)加上 (3)在一段時間內因債務清償而實現的已實現損失之和累計，公司將扭轉以往任何超額資本收益獎勵費，使應計資本利得獎勵費數額不超過投資淨實現收益/(損失)之和加上(2)投資未實現增值/(折舊)淨額加上(3)已實現債務清償損失。截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日終了年度的資本收益獎勵費分別為3 299美元、2 938美元和2 055美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，應計資本收益獎勵費分別為12 715美元和9 415美元。

除非如下文所述提前終止，否則“投資諮詢協議”將繼續年復一年地繼續有效，如果每年由董事會批准，或獲得公司未償投票權證券持有人的贊成票，在任何一種情況下，如果也得到獨立董事過半數的批准，該協議將繼續有效。投資諮詢協議如1940年法所界定的那樣，在投資顧問指定的情況下自動終止，任何一方可在不少於60天書面通知另一方的情況下終止該協議，而不受處罰。持有本公司未清償表決權證券的多數者也可不受處罰地終止“投資諮詢協議”。

行政協定：該公司還與投資顧問簽訂了一項管理協議 (管理協議)。2019年6月6日，董事會批准將“行政協議”延長至2020年6月20日。根據“管理協議”，投資顧問向公司提供辦公設施和設備，為這些設施提供辦事員、簿記和記錄服務，並向公司提供進行其工作所需的其他行政服務日復一日行動。公司償還投資顧問在履行“ 管理協議”規定的義務時可分攤的部分間接費用，包括租金和公司總財務官和首席合規官及其各自工作人員的可分攤部分費用。根據“行政協定”，投資顧問還向要求該公司提供這種援助的投資組合公司提供管理援助，該公司償還投資顧問因提供這種服務而產生的費用和費用。此外，公司償還投資顧問在對公司的潛在投資組合公司進行盡職調查時發生的費用和開支，包括死亡交易費用。根據“行政協定”，截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日終了年度的行政服務費分別為1 583美元、1 462美元和1 428美元。截至2019年12月31日和2018年12月31日，應計行政服務費分別為528美元和492美元( )。

附註6.債務

循環信貸貸款：：2014年6月16日，FIC與荷蘭國際集團資本有限責任公司(ING Capital LLC)簽訂了一項高級擔保循環信貸協議(Br}設施)，作為行政代理、抵押品代理和貸款人。信貸貸款是由公司持有的某些證券投資擔保的，但這些基金持有的證券投資是而不是信貸機制的抵押品。2019年4月24日，該公司作為借款人、放款人和荷蘭國際集團資本有限責任公司作為行政代理人，簽訂了一項經修訂的高級擔保循環信貸協議(經修訂的信貸協議)。經修訂的信貸協議修訂、重訂及取代信貸安排。

根據經修訂的“信貸協定”，(1)貸款人的循環承諾從90，000美元增加到100，000美元，具有手風琴的特點，使承付款總額增加至250，000美元，但須滿足今後任何此類增加時的某些條件；(2)信貸貸款的到期日從2019年6月16日延長至2023年4月24日，(3)在我們當選時根據信貸機制利息借款，年利率等於：(A)3.00%(如果滿足某些條件，包括(X)借款基數中不包括股本利息，(Y)執行第一留置權銀行貸款的合格證券投資組合投資對借款基數的貢獻大於或等於35%；(Z)執行第一留置權銀行貸款、執行最後貸款或執行第二留置權貸款的符合條件的證券投資組合投資對借款基數的貢獻大於或等於60%)加上1、2，(B)2.00% (如符合上述條件，則為1.75%)加上最高(A)個最優惠利率，(B)聯邦基金利率加0.5%，(C)3個月libor+1.0%，(D)零。公司支付的承付費用取決於信貸貸款未使用部分的大小而有所不同：信貸設施未使用部分每年3.00%或低於35%，信用機制任何剩餘未使用部分每年0.50%，介於全部承諾額和35%最低利用率之間。經修訂的“信貸協議”還修改了信貸安排中的某些契約，包括規定最低資產覆蓋率為2.00：1。信貸貸款由我們所有資產的第一個優先擔保權益擔保，不包括我們SBIC子公司的資產。

根據信貸機制可借款的數額必須符合最低借款/抵押品基礎，對公司持有的某些投資，不包括基金持有的投資，適用預付款。該公司在獲得信貸機制的投資方面受到限制，包括但不限於對部門集中、貸款規模、支付頻率、地位和抵押品利息的限制，以及對投資組合公司槓桿的限制，這些限制也可能影響借款基數，從而影響可供借款的數額。

本公司已作出慣常的陳述和保證，並被要求遵守各種契約、報告要求和其他類似信貸設施的慣例要求。這些契約受到重要的限制和例外情況的限制，這些限制和例外在關於信貸機制的文件中作了説明。截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司在所有實質性方面都遵守了信貸貸款的條款。

SBA債券：該公司利用通過SBA提供的債券槓桿為其部分投資購買提供資金。

根據SBA債券計劃，SBA承諾購買由SBIC發行的債券；此類債券的期限為 10年，到期時本金餘額全部到期，並由SBA擔保。SBA債券的利息每半年支付一次，3月1日和9月1日。截至12月31日， 2019和2018，已批准和未使用的SBA債券承付款分別為17，500美元和零。SBA可以限制每年根據這些承諾提取的金額，而每一次槓桿的發行都取決於SBA所確定的公司完全遵守“SBIC法案”中規定的條款和條件。

100


彙集日期⁽¹⁾	成熟期日期		固定利率			十二月三十一日， 2019		十二月三十一日， 2018
9/21/2011		9/1/2021		3.594	%	$		$	2,000
3/21/2012		3/1/2022		3.051					8,000
9/19/2012		9/1/2022		2.530					11,000
9/19/2012		9/1/2022		3.049					11,500
3/27/2013		3/1/2023		3.155					3,000
9/24/2014		9/1/2024		3.775			1,000		1,000
3/25/2015		3/1/2025		3.321					5,500
3/25/2015		3/1/2025		3.277			22,500		22,500
9/23/2015		9/1/2025		3.571			16,700		16,700
3/23/2016		3/1/2026		3.267			1,500		1,500
3/23/2016		3/1/2026		3.249			21,800		21,800
9/21/2016		9/1/2026		2.793			500		500
3/29/2017		3/1/2027		3.587			10,000		10,000
9/20/2017		9/1/2027		3.260			1,000		1,000
9/20/2017		9/1/2027		3.190			33,000		33,000
3/21/2018		3/1/2028		3.859			16,000		16,000
3/21/2018		3/1/2028		3.534			15,500		15,500
9/19/2018		9/1/2028		3.895			9,500		9,500
9/19/2018		9/1/2028		4.220			1,000		1,000
9/25/2019		9/1/2029		2.377			7,500

未償還的SBA債券共計						$	157,500	$	191,000

(1)	SBA有兩個預定的債券合併日期(3月和9月)。在報告所述期間，某些由供資的債權證在隨後的池日期之前不得合併。

公眾備註：2018年2月2日，該公司結束了其5.875%到期債券本金總額約43，478美元的公開發行。2018年2月22日，承銷商行使選擇權，購買2023年債券本金總額6，522美元。2023年票據的淨收益總額，包括行使承銷商選擇權，扣除約1 500美元的承保折扣和438美元的提供費用後，大約為48 062美元。

2023年債券將於2023年2月1日到期，利率為 5.875%。2023年的債券可於2020年2月1日或之後隨時或不時在本公司的選擇權中全部或部分贖回。2023期債券的利息按季支付，日期分別為每年的二月一日、五月一日、八月一日及十一月一日。2023年的票據在納斯達克全球精選市場上上市，交易代碼為FDUSL。

2099年2月8日，該公司結束了其6.000%債券本金總額約60，000美元的公開發行，即2024年2月到期債券。2019年2月19日，承銷商行使了購買2024年債券本金總額9，000美元的選擇權。 2024年2月票據給公司的淨收益總額，包括行使新承銷商選擇權，扣除約2 070美元的承保折扣和估計提供費用409美元后，約為66 521美元。

該批債券於2024年2月15日到期，利率為6.000%。在2021年2月15日或之後，本公司可隨時或不時以全部或部分贖回該批債券。2024年2月債券的利息，由2019年5月15日起，每逢二月十五日、五月十五日、八月十五日及十一月十五日按季支付。2024年2月的債券在納斯達克全球精選市場上市，交易代號為FDUSZ。

2099年10月16日，該公司結束了其5.375%票據(2024年到期)或2024年11月票據(與2023年票據和2024年2月公共票據-公共票據)的總本金總額約55，000美元的公開發行。2019年10月23日，承銷商行使選擇權，購買2024年11月債券的額外8，250美元總本金。2024年11月債券的淨收益總額，包括行使承銷商期權，扣除約1 898美元的承保折扣和估計提供300美元的費用後，約為61 053美元。

101

2024年11月的債券將於2024年11月1日到期，利率為5.375%。在2021年11月1日或該日後，本公司可隨時或不時以本公司的選擇權，全部或部分贖回2024年11月1日的債券。二零二四年十一月債券的利息，按季計算，由二零二零年二月一日起，每年五月一日、八月一日及十一月一日開始。2024年11月的債券在納斯達克全球精選市場上市，交易代號為FDUSG.HECH。

公共票據是公司的無擔保債務，與公司未來的無擔保債務相當；實際上從屬於公司現有和未來的所有擔保債務；在結構上從屬於公司任何子公司、融資工具或類似設施今後可能形成的所有現有和未來債務及其他債務，包括對任何此類附屬公司、融資工具或類似設施的資產債權。

截至2019年12月31日，該公司發行的高級證券的未清償總額為207，250美元，我們的資產覆蓋率為298.9%。SBA擔保的債券不受1940年法案的資產保險要求的約束，因為證券交易委員會自2012年3月27日起給予我們免責救濟。一類代表負債的高級證券的資產覆蓋率計算為：我們的綜合總資產減去所有負債和未由高級證券代表的負債，除以代表負債的高級證券總額。

利息和融資費用

與該公司截至2019、2018和2017年12月31日終了年度債務有關的利息和費用列在合併業務報表的利息和融資費用中：


	年終(一九二零九年十二月三十一日)												年終(2018年12月31日)												年終2017年12月31日
	SBA 債券			信用設施			公眾註記			共計			SBA 債券			信用設施			公眾註記			共計			SBA 債券			信用設施			公眾註記		共計
陳述利息費用	$	5,746		$	2,144		$	7,330		$	15,220		$	7,460		$	1,145		$	2,684		$	11,289		$	8,122		$	526		$		$	8,648
遞延融資費用攤銷		601			334			917			1,852			732			289			349		$	1,370			807			348				$	1,155

利息和籌資費用共計	$	6,347		$	2,478		$	8,247		$	17,072		$	8,192		$	1,434		$	3,033		$	12,659		$	8,929		$	874		$		$	9,803

加權平均規定利率，期終		3.392	%		4.788	%		5.749	%		4.665	%		3.344	%		6.000	%		5.875	%		4.149	%		3.526	%		5.082	%		N/A		3.599	%
未用承付款費率，期間終了		N/A			0.833	% ⁽¹⁾		N/A			0.833	%		N/A			0.500	%		N/A			0.500	%		N/A			1.000	%		N/A		1.000	%

(1)	反映截至2019年12月31日的實際比率

已實現的債務清償損失

在截至2019和2018年12月31日的年度內，該公司分別預支了41，000美元和67，300美元的SBA債券，這些債券計劃於2021年至2025年和2019年至2022年到期。作為預付款的結果，該公司確認，在截至2019年12月31日和2018年12月31日終了的年度內，已實現的債務清償損失分別為399美元和297美元，相當於註銷相關的未攤銷的遞延融資費用。

遞延融資費用

遞延的融資費用在各自籌資工具的期限內，在綜合業務報表上按有效利息法攤銷為利息和籌資費用。截至2019年12月31日和2018年12月31日，與SBA債券、信貸機制和公共票據有關的遞延融資費用如下：


	(一九二零九年十二月三十一日)												(2018年12月31日)
	SBA 債券			信用設施			公眾註記			共計			SBA 債券			信用設施			公眾註記			共計
SBA債券承諾費	$	1,750		$			$			$	1,750		$	3,000		$			$			$	3,000
SBA債券槓桿費		3,820									3,820			7,276									7,276
信貸設施預付費用					2,894						2,894						1,601						1,601
公共債券承銷折扣								5,468			5,468									1,500			1,500
公債發行成本								1,147			1,147									438			438

遞延籌資費用共計		5,570			2,894			6,615			15,079			10,276			1,601			1,938			13,815
減：累計攤銷		(1,872	)		(1,793	)		(1,266	)		(4,931	)		(6,010	)		(1,459	)		(349	)		(7,818	)

未攤銷的遞延融資費用	$	3,698		$	1,101		$	5,349		$	10,148		$	4,266		$	142		$	1,589		$	5,997

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	(一九二零九年十二月三十一日)												(2018年12月31日)
	SBA 債券			信用設施			公眾註記			共計			SBA 債券			信用設施			公眾註記			共計
未償債務	$	157,500		$	25,000		$	182,250		$	364,750		$	191,000		$	36,500		$	50,000		$	277,500
減：未攤銷的遞延融資費用		(3,698	)		(1,101	)		(5,349	)		(10,148	)		(4,266	)		(142	)		(1,589	)		(5,997	)

債務，扣除遞延融資費用	$	153,802		$	23,899		$	176,901		$	354,602		$	186,734		$	36,358		$	48,411		$	271,503

截至2019年12月31日，該公司的債務負債計劃如下⁽¹⁾:


年	SBA 債券		信用設施		公眾註記		共計
2020	$		$		$		$
2021
2022
2023						50,000		50,000
2024		1,000		25,000		132,250		158,250
此後		156,500						156,500

共計	$	157,500	$	25,000	$	182,250	$	364,750

(1)	上表列出了公司未償債務的預定到期日，根據這些票據的條款，到期日的時間點。實際償還未償債務的時間可能最終不符合預定的到期日，這取決於基本工具的條件和提前還款的潛力。

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班級和年份	總額傑出排他性國庫券⁽¹⁾		資產覆蓋率單位⁽²⁾⁽⁵⁾			非自願清算每單位優惠⁽³⁾		平均市值每單位⁽⁴⁾
	(千美元)
SBA債券
2010	$	93,500	$	1,556		$	*	$	N/A
2011		104,000		2,351			*		N/A
2012		144,500		*	*		*		N/A
2013		144,500		*	*		*		N/A
2014		173,500		*	*		*		N/A
2015		213,500		*	*		*		N/A
2016		224,000		*	*		*		N/A
2017		231,300		*	*		*		N/A
2018		191,000		*	*		*		N/A
2019		157,500		*	*		*		N/A
信貸貸款
2010	$		$	N/A		$	*	$	N/A
2011				N/A			*		N/A
2012				N/A			*		N/A
2013				N/A			*		N/A
2014		10,000		25,326			*		N/A
2015		15,500		16,959			*		N/A
2016				N/A			*		N/A
2017		11,500		35,198			*		N/A
2018		36,500		5,659			*		N/A
2019		25,000		2,989			*		N/A
2023注
2018	$	50,000	$	5,659		$	*	$	25.74
2019		50,000		2,989			*		25.81
2024年2月
2019	$	69,000	$	2,989		$	*	$	25.97
2024年11月債券
2019	$	63,250	$	2,989		$	*	$	25.75

(1)	在報告所述期間終了時每類未償高級證券的總額。

(2)	每單位資產覆蓋範圍是指我們的合併資產總額的賬面價值減去高級證券未代表的所有負債和負債與代表負債的高級證券總額的比率。每單位的資產保險以每1 000美元負債的美元數額表示。

(3)	這類高級擔保在發行人非自願清算時應享有的數額，而不是優先於其下級的任何證券。*表示證券交易委員會明確不要求對某些類型的高級證券披露的信息。

(4)	不適用於SBA債券和信用基金，因為這些高級證券沒有註冊為公開交易。公共債券的單位平均市價是根據財政年度和上一年度終了時每個季度結束時的平均市價計算的，並以每1 000美元的債務表示。由於2024年11月的債券是在2019年11月發行的，因此單位平均市價只是2019年12月31日的收盤價。這些公共票據是以25美元的增量發行的。

(5)	截至2012年12月31日，我們已將我們的SBA擔保債券排除在資產保險範圍計算之外，這是根據美國證交會2012年3月授予的免責救濟，這項豁免允許我們將此類債券排除在200%的資產覆蓋率(或如果我們滿足某些要求的話，則為150%)的高級證券定義之外，根據1940年法案，我們必須維持這類債券。

104


	(一九二零九年十二月三十一日)						(2018年12月31日)
證券公司-投資	共計承諾			無資金承諾			共計承諾			無資金承諾
美國AllWasterLLC(dba廢水運輸服務)-延遲抽獎承諾-長期貸款-B	$			$			$	3,000		$	2,276
B&B道路與安全解決方案，LLC-普通股(單位)								133			133
FDS航空電子公司(DBA飛行顯示系統)-循環貸款		250			30			250			50
法國運輸有限責任公司-循環貸款		1,000			1,000
MESA線服務有限責任公司-延遲抽獎期貸款承諾								4,000			3,160
犀牛裝配公司有限責任公司-延遲抽獎承諾		875			875			875			875
安全產品集團有限責任公司-普通股(單位)		2,852	⁽¹⁾		2,852	⁽¹⁾		2,852	⁽¹⁾		2,852	⁽¹⁾
UBEO，LLC-延期提取期貸款承諾								1,500			1,500

共計	$	4,977		$	4,757		$	12,610		$	10,846

(1)	投資組合公司不再在期末持有。該承諾代表公司與預先出售投資組合公司基礎業務所產生的某些擔保義務有關的最大潛在負債。

以上每項承付款的詳細資料載於本公司的綜合投資計劃表內。

這些承諾一般取決於符合某些標準的借款人，例如遵守金融和非金融契約。由於承諾可能到期而不使用，承諾總額不一定代表未來的現金需求。

賠償：在正常的業務過程中，公司簽訂的合同和協議包含各種陳述和保證，在某些情況下提供賠償。此外，就投資組合公司的處置而言，公司可能須就該投資組合公司的業務及財務事務作出申述，而該等業務及財務事務通常是與出售業務有關的投資組合公司所作的陳述。公司也可能被要求賠償這種投資的購買者，只要任何這樣的陳述都是不準確的。公司在這些安排下的最大曝光量是未知的，因為這將涉及將來可能對公司提出的尚未發生的索賠。該公司預計，在這些賠償下的未來義務的風險是遙遠的。

法律程序：在正常的業務過程中，公司可能會受到法律和監管程序的約束，而這些程序通常是與其正在進行的業務有關的。雖然無法肯定地預測任何此類法律程序的結果，但公司不認為任何此類法律程序將對公司合併財務報表產生重大不利影響。

附註8.普通股

普通股公開發行

下表彙總了自首次公開發行以來公司普通股的累計發行股份、淨收益和加權平均發行價。


期間	累積股份數目		累積毛額收益		累積承銷費及佣金和提供費用 ⁽¹⁾		加權平均發行價
自首次公開發行以來累積		14,388,414	$	236,597	$	8,989	$	16.44

(1)	Fidus Investment Advisors，LLC同意承擔累計1 925美元的承銷費和佣金，並提供與這些服務有關的費用(這些數額不包括在上述數字中)。由Fidus Investment Advisors(有限責任公司)支付的所有此類款項均不受公司償還。

下表彙總了截至2019年12月31日的上三個會計年度公司普通股的累計發行股份、淨收益和公開發行的加權平均發行價。


期間	總數股份		毛額共計收益		承保費用共計佣金和提供費用		加權平均發行價
截至2017年12月31日的財政年度		2,012,500	$	33,810	$	1,508	$	16.80
2018年12月31日終了的財政年度			$		$		$
2019年12月31日終了的財政年度			$		$		$

普通股ATM計劃

105

2014年8月21日，該公司與 Raymond James&Associates公司簽訂了股權分配協議。和Robert W.Baird&Co.公司成立，通過該公司可以通過在市場上公司普通股的股票總髮行價高達50，000美元(自動櫃員機計劃)。在截至2019年12月31日、2018年12月31日、和2017年的年度內，ATM項目沒有發行普通股。

股票回購計劃

如注2所述，該公司有股票回購計劃，根據該計劃，該公司可獲得其未償普通股中高達5，000美元的股份。截至2018年12月31日，該公司以582美元在公開市場回購了44，821股普通股。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年度內，該公司沒有回購任何普通股。由於回購股票，公司截至2018年12月31日的年度每股淨資產增加了約0.01美元。下表彙總了截至2019年12月31日、2018年12月31日和2017年12月31日為止公司根據股票回購計劃回購股份的情況：


	截至12月31日的年份，
普通股回購	2019		2018			2017
回購股份數目				44,821
回購股票的費用，包括佣金	$		$	582		$
加權平均每股價格	$		$	12.94		$
回購前季度末資產淨值的加權平均折扣		N/A		19.4	%		N/A

有關滴漏下股票發行的補充信息，請參閲注9。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，該公司已發行普通股24，463，119股。

106


日期申報	記錄日期		付款日期		金額每股		共計分佈		現金分佈		滴水股份價值			滴水股份			滴水分享發行價格
截至2017年12月31日的財政年度：
2/14/2017		3/10/2017		3/24/2017	$	0.39	$	8,754	$	8,556	$	198			11,500		$	17.17
5/1/2017		6/9/2017		6/23/2017		0.39		8,758		8,582		176			10,548			16.74
7/31/2017		9/8/2017		9/22/2017		0.39		9,548		9,353		195			12,256			15.90
10/30/2017		12/20/2017		12/27/2017		0.39		9,552		9,343		209			13,659			15.30
10/30/2017⁽¹⁾		12/20/2017		12/27/2017		0.04		980		959		21			1,401			15.30

					$	1.60	$	37,592	$	36,793	$	799			49,364

2018年12月31日終了的財政年度：
2/13/2018		3/9/2018		3/23/2018	$	0.39	$	9,558	$	9,558	$		⁽²⁾			⁽²⁾
4/30/2018		6/8/2018		6/22/2018		0.39		9,541		9,541			⁽²⁾			⁽²⁾
7/30/2018		9/7/2018		9/21/2018		0.39		9,540		9,540			⁽²⁾			⁽²⁾
10/30/2018		12/7/2018		12/21/2018		0.39		9,541		9,541			⁽²⁾			⁽²⁾
10/30/2018 ⁽¹⁾		12/7/2018		12/21/2018		0.04		978		978			⁽²⁾			⁽²⁾

					$	1.60	$	39,158	$	39,158	$

截至2019年12月31日的財政年度：
1/31/2019		3/8/2019		3/22/2019	$	0.39	$	9,541	$	9,541	$		⁽²⁾			⁽²⁾
4/29/2019		6/7/2019		6/21/2019		0.39		9,540		9,540			⁽²⁾			⁽²⁾
7/29/2019		9/6/2019		9/20/2019		0.39		9,541		9,541			⁽²⁾			⁽²⁾
10/29/2019		12/6/2019		12/20/2019		0.39		9,541		9,541			⁽²⁾			⁽²⁾
10/29/2019⁽¹⁾		12/6/2019		12/20/2019		0.04		978		978			⁽²⁾			⁽²⁾

					$	1.60	$	39,141	$	39,141	$

(1)

特別紅利。

(2)	在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度內，該公司指示滴漏計劃管理人在公開市場上回購股票，以履行交付普通股代替發行新股的滴漏義務。因此，公司購買和重新發行股份，以履行滴漏義務，如下所示：


2018年12月31日終了的財政年度：	數目股份購進和重新印發		平均已付價格每股		共計已付數額
2018年1月1日至2018年3月31日		16,503	$	12.97	$	214
2018年4月1日至2018年6月30日		16,216		14.48		235
2018年7月1日至2018年9月30日		16,207		14.83		240
2018年10月1日至2018年12月31日		29,152		11.85		346

共計		78,078	$	13.25	$	1,035


截至2019年12月31日的財政年度：	數目股份購進和重新印發		平均已付價格每股		共計已付數額
2019年1月1日至2019年3月31日		21,855	$	15.25	$	333
2019年4月1日至2019年6月30日		14,067		16.23		228
2019年7月1日至9月30日		15,289		15.35		235
2019年10月1日至12月31日		17,525		15.27		268

共計		68,736	$	15.48	$	1,064

107


	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017			2016			2015
每股數據：
期初資產淨值	$	16.47		$	16.05		$	15.76		$	15.17		$	15.16
投資淨收益⁽¹⁾		1.31			1.43			1.44			1.45			1.64
投資已實現淨收益(虧損)，扣除税收(備抵)⁽¹⁾		(0.05	)		(0.45	)		0.67			(0.77	)		0.58
投資未實現增值(折舊)淨額⁽¹⁾		0.74			1.05			(0.23	)		1.59			(0.62	)
已實現的債務清償損失⁽¹⁾		(0.02	)		(0.01	)		(0.01	)

投資業務增加額共計⁽¹⁾		1.98			2.02			1.87			2.27			1.60
股票發行和回購的增值(稀釋)效應					0.01			0.02			(0.05	)		0.02
股利給股東		(1.60	)		(1.60	)		(1.60	)		(1.60	)		(1.60	)
其他⁽²⁾					(0.01	)					(0.03	)		(0.01	)

期末資產淨值	$	16.85		$	16.47		$	16.05		$	15.76		$	15.17

期末市值	$	14.84		$	11.69		$	15.18		$	15.73		$	13.69

期末已發行股份		24,463,119			24,463,119			24,507,940			22,446,076			16,300,732
期間已發行加權平均股份		24,463,119			24,471,730			23,527,188			18,283,715			16,201,449
期末淨資產	$	412,310		$	402,985		$	393,273		$	353,785		$	247,362
平均淨資產⁽⁶⁾	$	404,284		$	398,440		$	376,292		$	289,453		$	245,705
對平均淨資產的比率：
總開支⁽⁴⁾⁽⁹⁾		11.0	%		10.2	%		9.2	%		11.5	%		11.1	%
投資淨收益⁽⁵⁾		7.9	%		8.8	%		9.0	%		9.2	%		10.8	%
按市值計算的總回報⁽³⁾		37.6	%		(15.8	%)		3.2	%		23.8	%		2.4	%
按資產淨值計算的總收益⁽⁸⁾		12.0	%		12.6	%		11.9	%		15.0	%		10.6	%
投資組合週轉率⁽³⁾		17.2	%		29.5	%		29.5	%		29.3	%		22.5	%
補充數據：
平均未償債務⁽⁷⁾	$	319,050		$	271,560		$	219,920		$	221,200		$	199,340
平均每股債務⁽¹⁾	$	13.04		$	11.10		$	9.35		$	12.10		$	12.30

(1)

加權平均每股數據。

(2)	表示在計算每股數據時使用的不同份額數量的影響，這是由於根據該期間內已發行的加權平均股份計算每股數據，以及根據截至期間結束或交易日的已發行股票或其他四捨五入計算某些每股數據的影響。

(3)	根據截至12月31日、2019年、2018年、2017年、2016年和2015年12月31日、2019、2017、2016和2015年的市場價值計算的總收益等於該期間內公司普通股市值除以該期間開始時每股市值的變化，並假定在此期間按我們的股息再投資計劃獲得的股息進行再投資。回報並不反映投資者可能支付的任何銷售負擔。

(4)	支出總額與平均淨資產比率使用綜合業務報表中列出的總費用標題計算，其中包括獎勵費，但不包括所得税規定。

(5)	淨投資收益與平均淨資產比率使用合併業務報表中所列的淨投資收益標題計算，其中包括獎勵費。

(6)	平均淨資產計算為財政年度和上一年度結束期間每個季度末淨資產餘額的平均值。

(7)	未償還債務平均數計算為本財政年度和上一年度結束期間每個季度末未償債務餘額的平均數。

(8)	根據每股淨資產價值計算的總收益等於期內每股淨資產價值的變化，加上該期間每股支付的股息，減去該期間其他非經營變動，除以該期間每股淨資產淨值。非經營變動包括任何影響每股淨資產價值的項目，但投資業務增加的項目除外，例如發行和回購股票和其他雜項項目的影響。

(9)	以下是補充費用與平均淨資產的比率表：


	截至12月31日的年份，
對平均淨資產的比率：	2019			2018			2017			2016			2015
獎勵費以外的費用⁽³⁾		8.3	%		7.1	%		6.3	%		7.9	%		8.5	%
激勵費⁽³⁾		2.7	%		3.1	%		2.9	%		3.6	%		2.6	%

總開支⁽³⁾⁽⁵⁾		11.0	%		10.2	%		9.2	%		11.5	%		11.1	%

108


	三月三十一日， 2019		六月三十日， 2019		九月三十日 2019		十二月三十一日， 2019
投資收入總額	$	20,330	$	18,068	$	19,201	$	19,507
投資淨收益		9,599		9,643		7,362		5,365
業務淨資產淨增額		11,372		3,202		13,895		19,997
每股投資收入淨額	$	0.39	$	0.39	$	0.31	$	0.22
每股業務淨資產淨增額	$	0.46	$	0.13	$	0.57	$	0.82
期末每股淨資產價值	$	16.55	$	16.29	$	16.47	$	16.85


	三月三十一日， 2018		六月三十日， 2018		九月三十日 2018		十二月三十一日， 2018
投資收入總額	$	18,233	$	18,112	$	17,872	$	22,208
投資淨收益		7,527		8,958		7,481		11,092
業務淨資產淨增額		15,025		7,644		14,801		11,982
每股投資收入淨額	$	0.30	$	0.37	$	0.31	$	0.45
每股業務淨資產淨增額	$	0.61	$	0.31	$	0.61	$	0.49
期末每股淨資產價值	$	16.28	$	16.20	$	16.41	$	16.47

附註12.所得税

為了聯邦所得税的目的，該公司選擇被視為一種資產，公司一般不會對公司分配給其股東的任何普通淨收入或資本收益支付公司級的聯邦所得税。公司一般必須分配其投資公司至少90%的應税收入才能維持其RIC地位。作為保持RIC地位的一部分，與某一財政年度有關的未分配的應納税收入可在該財政年度結束後12個月內分配，條件是在提交前一年或上一課税年度後第10個月的聯邦所得税申報表(包括延期)的到期日期較晚之前宣佈這種股息。結轉至下一個課税年度的應課税入息，須繳付相等於下列款額的消費税：(I)公司在一個公曆年度內確認的普通入息的98%；及(Ii)根據守則M分章所界定的公司長期資本收益的98.2%，在截至10月31日止的一年期間內確認。^聖一個日曆年的分配數超過該年的相應分佈數。消費税包括在所得税備抵中，對投資實現收益的所得税(備抵)(備抵)，視基本應納税收入(普通或資本收益)的性質而定，列於綜合業務報表。

應納税的子公司為公司持有某些證券投資。應納税子公司合併為財務報告目的，應納税子公司持有的證券投資列入公司合併財務報表。應納税子公司的主要目的是允許公司持有通過實體進行聯邦所得税目的的投資組合公司的股權投資，以便遵守收入來源守則M分節的税務規定所載的規定。為美國聯邦企業所得税的目的，應納税子公司不與公司合併，每個應納税子公司都須對其應納税收入繳納美國聯邦公司收入税。應納税的附屬公司作為法團徵税，不打算根據“守則”第M節的規定成為RIC。作為公司，應納税的子公司有義務在適用的情況下對應納税的收入繳納聯邦、州和地方收入税。應納税子公司持有的投資或投資所獲得的收入和實現的收益應向該附屬公司徵税。普通收入的税收準備金(如有的話)在公司綜合經營報表中作為所得税準備金列示。已實現和未實現投資收益的税收準備金，作為公司業務合併報表中已實現和未實現投資損益的減少額。2017年12月，頒佈了減税和就業法案(TCJA)。TCJA包括對美國公司税制度的重大改革，包括美國聯邦企業所得税税率從累進的公司税率結構(最高税率為35%)降至21%的統一税率。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度裏，這些應納税的子公司要繳納21%的聯邦所得税。在2017年12月31日終了的一年中，應納税子公司實行累進聯邦税率結構，最高税率為35%。公司將利息和罰款(如果有的話)歸類為合併業務報表中所得税規定的一部分。應納税子公司的所得税費用作為所得税規定的一部分列入。, 根據基本應税收入(普通收益或資本收益)的性質，列在業務合併報表上。截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日，應納税子公司的所得税支出分別為233美元、1 103美元和1 973美元。

公司及其應納税子公司也須繳納各種州和地方所得税。

109


	2019 ⁽¹⁾			2018			2017
因業務而產生的淨資產淨增額	$	48,465		$	49,452		$	43,951
未實現(增值)投資折舊淨變動		(18,188	)		(25,718	)		5,426
永久性帳面收入和税收收入差異		1,133			2,257			1,999
臨時帳面收入和税收收入差額		5,845			(1,820	)		(170	)
資本損失結轉(利用)		1,564			15,347			(11,968	)

應税收入		38,819			39,518			39,238
上一年應納税所得額並結轉用於當年分配的應納税所得額		15,634			14,005			12,359
應納税子公司清算分配					1,269
當期應納税所得額並在下一年結轉分配的應納税所得額		(15,312	)		(15,634	)		(14,005	)

分配給共同股東的總額	$	39,141		$	39,158		$	37,592

(1)	該公司2019年的應税收入是一個估計數，直到該公司在2020年提交其 2019年聯邦所得税申報表時才能最終確定。因此，公司實際應納税所得額和公司2019年賺得並在2020年結轉分配的實際應税收入可能與這一估計數不同。

為納税目的，支付給股東的分配報告為普通收入、長期資本收益和資本的回報，或兩者結合。2019、2018年和2017年12月31日終了年度所支付的税款性質如下：


	2019		2018		2017
普通收入	$	39,141	$	39,158	$	37,592
長期資本收益
資本返還

分配給共同股東的總額	$	39,141	$	39,158	$	37,592

該公司估計，它在2019年期間產生的未分配的普通應税收入約為15 312美元，即每股0.63美元，將在2020年結轉和分配。RIC的普通股息分配不符合對某些國內公司和合格外國公司的股息收入徵收聯邦所得税優惠税率的條件，除非RIC以符合條件的國內公司和合格外國公司分紅的形式獲得這種收入。

公司可將其已實現的長期資本淨收益中超過已實現的短期淨資本損失的一部分分配給其股東，但也可決定保留一部分或全部淨資本收益，並選擇向其股東作出當作的淨資本收益分配。在截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日的年度內，該公司沒有選擇指定留存淨資本收益作為分配。

截至2019年12月31日和2018年12月31日，可分配收入的税基組成部分如下：


	十二月三十一日， 2019 ⁽¹⁾			十二月三十一日， 2018
未分配的普通收入	$	15,312		$	15,634
未分配的長期資本收益
未實現增值(折舊)⁽²⁾		62,420			44,736
臨時帳簿/税收差額		(9,393	)		(3,547	)
資本損失結轉		(22,114	)		(20,550	)

可分配收入總額	$	46,225		$	36,273

(1)	該公司2019年的可分配收入是一個估計數，直到公司在2020年提交其2019年聯邦所得税申報表後才能最終確定。因此，公司實際可分配利潤可能與此估計不同。

(2)	此外，截至2019年12月31日和2018年12月31日，在首次公開募股前確認的額外已付資本中，還有未實現升值(折舊率)為零和(504美元)的淨升值(折舊率)。

就聯邦所得税而言，2019年12月31日和2018年12月31日擁有的投資費用分別約為700 264美元和596 847美元( )。

110

淨投資收入和已實現資本收益淨額的分配是根據美國聯邦税收條例確定的，這可能與根據公認會計原則確定的數額不同，這些差異可能是重大的。這些永久的賬面税差異在合併的淨資產變動表中重新分類，以反映其税務性質，但對淨資產總額沒有影響。下列永久賬面税在2019、2018年和2017年12月31日終了年度淨資產變動綜合報表中重新分類了差異。2018年，公司通過了SEC最後規則第33-10532號，披露更新和簡化，據此，某些列報變動反映在資產和負債合併報表和淨資產變動合併報表中。對2017年以來的某些數額進行了追溯性重新分類，以符合本年度的列報方式，原因是通過了修正後的細則。


	2019 ⁽¹⁾			2018			2017
額外已付資本⁽²⁾	$	(627	)	$	(3,526	)	$	(2,500	)
可分配收入總額		627			3,526			2,500

(1)	公司永久的賬面税2019年的重新分類是一個估計，直到公司在2020年提交2019年的聯邦所得税申報表後才能最終確定。因此，公司的實際永久賬面税改敍可能與這一估計數不同。公司在最後確定之後的年份調整這類改敍，這種調整反映在淨資產變動表和資產和負債綜合報表中。

(2)	包括在IPO前確認的截至2019、2018年和2017年12月31日、2018年和2017年12月31日終了年度504美元、零和美元(501)未實現(升值)折舊率的逆轉。

附註13.隨後的活動

2020年1月10日，該公司獲得了其對纖維材料公司的股權投資分配，從而實現了大約9，769美元的實際收益。

2020年1月29日，該公司退出了對亨特防禦技術公司(HunterDefense Technologies，Inc.)的債務投資。該公司第一次留置權債務全額收到9 242美元的付款。

2020年1月31日，該公司向聯合系統公司的一筆循環貸款和第一留置權債務投資1.1萬美元，該公司是全球國防和執法市場非致命性安全產品的領先設計師、製造商和銷售商。

2020年2月7日，該公司投資15，000美元購買Routeware公司的第一留置權債務，該公司是一家為廢物運輸商和市政當局提供高度集成的車隊自動化軟件和系統的領先供應商。

2020年2月12日，董事會宣佈，截至2020年3月13日，將於2020年3月27日向創紀錄的股東定期派發每股0.39美元的股息。

111

我們保持披露控制和程序，以確保在我們提交或根據“外匯法”提交的報告中所需披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保這些信息得到積累，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行幹事和首席財務官，以便就所需披露作出及時決定。截至本報告所述期間結束時，我們的首席執行幹事和首席財務官對我們的披露控制和程序(1934年法案第13a-15(E)條)的設計和運作的有效性進行了評估。根據對這些披露控制和程序的評價，首席執行幹事和首席財務幹事得出結論，我們的披露控制和程序是有效的。應當指出的是，任何控制系統，無論設計和運作如何良好，都只能提供合理的，而不是絕對的保證，以確保該制度的目標得到實現。此外，任何控制系統的設計部分是基於對未來事件可能性的某些假設。由於控制系統的這些和其他固有的限制，無法保證任何設計在所有可能的未來條件下都能成功地實現其規定的目標，無論多麼遙遠。

管理層財務報告內部控制年度報告及註冊會計師事務所認證報告

我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，負責建立和保持對財務報告的適當內部控制，因為“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條對這一術語作了界定。我們對財務報告的內部控制是一個程序，旨在為財務報告的可靠性提供合理的保證，並根據公認會計原則為外部報告目的編制我們的財務報表。對財務報告的內部控制包括下列政策和程序：(1)保持記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況； (2)提供合理的保證，認為記錄交易是必要的，以便按照公認會計原則編制財務報表，而且公司的收入和支出只根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對今後各期的任何有效性評價的預測都會受到風險的影響，即由於條件的變化，管制可能變得不充分，或者遵守政策或程序的程度可能惡化。

管理層(在我們的首席執行官和首席財務官的參與下)根據以下框架對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估內部控制集成框架2013年特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。根據這一評估，管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制於2019年12月31日生效。

註冊會計師事務所認證報告

截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制已由獨立註冊公共會計師事務所RSM US LLP審計，這是一家獨立的註冊公共會計師事務所，該公司在其報告中指出，這份年度報告第二部分第8項列在獨立註冊會計師事務所的標題下。

財務報告內部控制的變化

2019年第四季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這些變化對我們財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能對財務報告產生重大影響。

項目9B.其他資料。

沒有。

112


	頁
獨立註冊會計師事務所的報告		71
合併財務報表		114
截至12月31日、2019年和2018年12月資產和負債合併報表		73
截至12月31日、2019、2018和2017年12月31日、2019、2018和2017年的綜合業務報表		74
2019、2018和2017年12月31日終了年度淨資產變動合併報表		75
截至12月31日、2019、2018和2017年的現金流動合併報表		76
截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合投資附表		77
合併財務報表附註		87

(2)財務報表附表

沒有。

(3)證物

除另有説明外，下列證物作為本報告的一部分提交，或在此參考以前向證券交易委員會提交的證物：

114


陳列品數		描述

3.1		註冊人的修改條款和重述(於2011年4月29日以表(A)(1)的形式提交給美國證券交易委員會(編號333-172550)，並以參考的形式提交給美國證券交易委員會(編號333-172550)的註冊人登記聲明的前生效修正案(br}第2號)的附件(A)(1)。

3.2		註冊官附例(提交於生效前修訂編號(B)(1))。 2註冊人在表格N-2(檔案編號333-172550)上的註冊聲明，於2011年4月29日提交美國證券交易委員會，並以參考方式在此註冊)。

4.1		註冊人股票證明書的格式(已作為表(D) 提交，以表格N-2(檔案編號)對註冊人註冊陳述書作出的生效前第2號修訂(檔案編號)提交。( 333-172550)於2011年4月29日向美國證券交易委員會(SEC)提交，並以參考方式在此註冊)。

4.2		“某些文書的認證協議”(作為2011年5月26日向美國證券交易委員會提交的註冊人N-2註冊聲明(檔案號333-172550)的前生效修正案第3號(br})的表(F)(2)提交美國證券交易委員會，並在此引用。

4.3		義齒的表格(提交於生效後修訂編號表(D)(5))。 2至註冊人表格N-2的註冊聲明(檔案編號333-202531)，於2016年4月29日提交證券交易委員會，並以參考方式在此註冊)。

4.4		第一次補充義齒日期為2018年2月 2，由Fidus Investment Corporation和美國銀行全國協會作為託管人，包括附於其上的全球照會的形式(作為“生效後修正號”表(D)(9)提交)。 4註冊人於2017年4月18日向證券交易委員會提交N-2表格(檔案號333-202531)的註冊聲明，並以參考方式在此註冊)。

4.5		5.875%備註到期日期2023年的表格(參閲附表4.4及附件A)。

4.6		第二次補充義齒日期為2019年2月 5，由Fidus Investment Corporation和美國銀行全國協會作為託管人，包括其所附全球照會的形式(作為註冊機構生效後修正號表(D)(11)提交)。 1加入2018年5月1日向證券交易委員會提交的表格N-2的登記聲明(檔案號333-223350)，並以參考方式在此註冊)。

4.7		附表6.00%備註到期日期2024年(參閲附錄4.6及附件A)。

4.8		第三次補充義齒日期為2019年10月 16，由Fidus Investment Corporation和美國銀行全國協會擔任託管人(作為表4.2提交給註冊官目前關於表格8-K的報告，該報告於2019年10月16日提交美國證券交易委員會(SEC{Br})，並以參考方式在此註冊)。

4.9		2024年到期的5.375%票據的表格(參照本表4.8及其中的附錄A成立法人團體)。

4.10		證券説明*

10.1		註冊人和投資顧問之間的投資諮詢和管理協議，有限責任公司(作為表(G)提交)註冊人註冊聲明的生效前第2號修正案(文件編號：N-2)。( 333-172550)於2011年4月29日向美國證券交易委員會(SEC)提交，並以參考方式在此註冊)。

115



10.2		保管協議(作為證據(J)提交生效前的修訂編號. 3註冊人在表格N-2(檔案編號333-172550)上的註冊聲明，於2011年5月26日提交美國證券交易委員會，並以參考方式在此註冊)。

10.3		註冊人與Fidus投資顧問之間的行政協議，有限責任公司(提交證明(K)(1)在表格N-2的註冊人註冊聲明生效前的第2號修訂(檔案編號)。( 333-172550)於2011年4月29日向美國證券交易委員會(SEC)提交，並以參考方式在此註冊)。

10.4		註冊人與Fidus Partners之間的商標許可協議，LLC(註冊公司於2011年5月26日向美國證券交易委員會提交的註冊聲明N-2(檔案號333-172550)的證明(K)(2)預先生效的註冊聲明第3號修正案)。

10.5		註冊主任與其每名董事之間的補償協議表格(將表格N-2(檔案編號)上註冊主任的註冊陳述書第4號生效前的證明(K)(3)存檔。( 333-172550)於2011年6月10日向美國證券交易委員會(SEC)提交，並以參考方式在此註冊)。

10.6		股息再投資計劃(提交於生效前修訂編號表(E))。 1註冊人在表格N-2(檔案編號333-182785)上的註冊聲明，於2012年8月27日提交美國證券交易委員會，並以參考方式在此註冊)。

10.7		註冊人和Fidus投資顧問之間的投資諮詢和管理協定第一修正案，有限責任公司(註冊機構10-K年度報告第10.7 號文件，2014年3月6日提交美國證券交易委員會，並以參考方式在此註冊)。

10.8		高級擔保循環信貸協議，日期為2014年6月 16日，由登記人、貸款人方和荷蘭國際集團資本有限責任公司擔任行政代理人，於2014年6月20日提交給美國證券公司和交易委員會，並以附件10.1的形式提交美國證券交易委員會，並以附件10.1的形式提交。

10.9		2014年12月19日“高級擔保循環信貸協議”第1號修正案，日期為2014年6月16日，由登記人、其貸款人和荷蘭國際集團資本有限責任公司作為行政代理人提交，作為書記官長目前關於表格8-K的報告的10.1份(2014年12月22日提交美國證券交易委員會，並在此以參考方式納入)。

10.10		2014年6月16日“高級擔保循環信貸協議”第2號修正案，日期為2014年6月 16日，由登記人、其貸款方和荷蘭國際集團資本有限責任公司作為行政代理人提交，作為書記官長目前關於表格8-K的報告的10.1提交(2018年1月2日提交美國證券交易委員會，此處以參考方式納入)。

10.11		“高級擔保循環信貸協議增量承諾協定”，日期為2018年6月 5日，登記人、其附屬擔保人方和荷蘭國際集團資本有限責任公司作為行政代理人和日益增加的貸款人(作為證物10.1提交給登記人關於2018年6月5日向美國證券交易委員會提交的8-K表格的當前報告，並在此參考)。

116



10.12		“高級擔保循環信貸協議”第3號修正案和增量承諾協定，日期為2018年10月19日，日期為2014年6月16日高級擔保循環信貸協議，由登記人、其貸款方TIAA、FSB作為日益增加的貸款人和貸款人以及荷蘭國際集團資本有限責任公司作為行政代理人和貸款人提交給登記冊，並在此以參考的方式納入其中(已作為證物10.1提交給登記員目前關於表格8-K的報告，2018年10月19日提交美國證券交易委員會，並在此參考)。

10.13		經修訂和恢復的高級有擔保循環信貸協議，日期為2019年4月24日，由公司及其之間作為借款人、借方方和荷蘭國際集團資本有限責任公司作為行政代理人(以表10.1的形式提交給註冊機構，該報告於2019年4月24日提交給美國證券交易委員會，並以參考方式合併)。

10.14		修訂後的擔保、質押和擔保協議，截至2019年4月24日，由公司及其之間作為借款人、附屬擔保人方、荷蘭國際集團資本有限責任公司作為循環行政代理人，荷蘭國際集團資本有限責任公司作為擔保品代理人(以表10.2提交給註冊人目前的報告表 8-K)，該報告於2019年4月24日提交給美國證券交易委員會，並在此以參考方式合併)。

14.1		註冊人的商業行為守則(於2012年3月8日提交美國證券交易委員會(SEC)的10-K 表格(檔案編號814-00861)的表14.1)。

21.1		附屬公司名單*

31.1		根據經修正的1934年“證券交易法”第13a-14條認證首席執行官。

31.2		根據經修正的1934年“證券交易法”第13a-14條認證首席財務官。

32.1		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”*第906條認證首席執行官和首席財務官。

隨函提交。

指管理合同或補償計劃、合同或安排。

117


簽名	標題	日期

/S/Edward H.Ross 愛德華·羅斯	主席兼首席執行官 (首席執行幹事)	(二0二0年二月二十七日)

/S/Thomas C.Lauer 託馬斯·勞爾	總裁兼主任	(二0二0年二月二十七日)

/S/Shelby E.SHERARD 謝爾比·謝拉德	首席財務官 (首席財務及會計主任)	(二0二0年二月二十七日)

/S/Raymond L.Anstiss，Jr. 小雷蒙德·L·安斯蒂斯	導演	(二0二0年二月二十七日)

S/Charles D.Hyman 查爾斯·海曼	導演	(二0二0年二月二十七日)

/S/Edward X. 愛德華X.曲調	導演	(二0二0年二月二十七日)

118


馬裏蘭州		27-5017321
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織)		(I.R.S.僱主) (識別號)

1603 Orrington大道，1005套房伊萬斯頓，伊利諾斯州		60201
(首席行政辦公室地址)		(郵政編碼)


		航空航天與國防；		基礎設施；

		業務服務；		物流運輸；

		消費產品/多個單元；		利基製造；

		能源服務；		軟件和支持技術的服務；以及

		保健產品；		增值分配。

		工業；


快追上來了。		= 2.5% 2.0%
		= 0.5%

激勵費		= (100.0% × 0.5%) + (20.0% × (2.8625% 2.5%))
		= 0.5% + (20.0% × 0.3625%)
		= 0.5% + 0.0725%
		= 0.5725%


	截至12月31日的12個月，
	2019			2018			2017
	(千美元)
業務摘要
總收入	$	96,144		$	102,070		$	101,204
毛利		12,511			10,907			13,879
淨收入(損失)		(9,974	)		(10,637	)		(11,931	)


	十二月三十一日， 2019 ⁽¹⁾			十二月三十一日， 2018
税基投資攤銷成本	$	700,264		$	596,847
税基投資未實現總增值		83,301			70,999
税基投資未實現折舊毛額		(16,646	)		(24,864	)

税基基礎上未實現的投資增值淨額		66,655			46,135

投資公允價值	$	766,919		$	642,982


						Fidus投資公司馬裏蘭公司
日期：2020年2月27日

						/S/Edward H.Ross
						姓名：Edward H.Ross
						職稱：主席兼首席執行官

目錄

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