美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

截至財政年度十二月三十一日，2019

委員會檔案編號1-15399

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

登記人的電話號碼，包括區號：(847) 482-3000

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人，請勾選。是  ☒  無再加工☐

如果註冊人不需要根據該法第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記表示。是☐  不  ☒  

通過檢查標記表明註冊人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這種備案要求的限制。是  ☒  無再加工☐

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是  ☒  無再加工☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐  無再加工☐

截至2019年6月30日，即註冊官最近一次完成第二財季的最後一天，註冊官持有的非附屬公司普通股的總市值約為$。8,891,651,488根據紐約證券交易所的收盤價。這種市值計算只是為了本報告的目的，不應被視為登記人承認或得出結論，認為任何人實際上是該註冊人的附屬人。

在二零二零年二月二十一日，94,652,815普通股流通股。

以參考方式合併的文件

登記人2020年股東年會委託書的特定部分，在本表格第三部分所示的範圍內納入本表格10-K。

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目錄

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第一部分

美國包裝公司(“我們”、“PCA”或“公司”)是北美第三大集裝箱板產品生產商和第三大無塗層自由紙品生產商。我們經營着六家集裝箱板廠、兩家未塗布的自由紙廠和九十五家瓦楞紙製品製造廠。我們的總部設在伊利諾伊州的萊克森林，主要在美國經營。

我們報告在三個可報告的部分：包裝，紙和公司和其他。關於部分財務信息，見本表格“第二部分，項目8，財務報表和補充數據”綜合財務報表附註20，分段信息。

2018年第二季度，我們停止了華盛頓沃盧拉造紙廠的紙級生產，並將第三臺機器改裝為維珍牛皮紙襯板。在2018年5月之前，瓦盧拉磨坊的經營結果已列入紙面部分。2018年5月以後，瓦盧拉磨坊的運營結果主要包括在包裝部門。

生產和裝運

下表總結了包裝部門的集裝箱板生產和瓦楞紙產品的出貨量和紙張部門的UFS生產。

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以下是我們的位置地圖：

包裝

包裝產品

我們的紙板廠生產襯板和瓦楞紙介質，主要用於瓦楞紙產品的生產。我們的瓦楞紙產品製造廠生產各種各樣的瓦楞紙包裝產品，包括用於保護和運輸製成品的傳統運輸容器、多色箱和具有強烈視覺吸引力的顯示器，這些產品有助於在零售地點銷售包裝產品，以及蜂窩保護包裝。此外，我們也是肉類、新鮮水果和蔬菜、加工食品、飲料和其他工業和消費品包裝的大生產商。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的包裝部門生產了4.2台 我們工廠裏有一百萬噸的集裝箱板。我們的瓦楞紙製品製造廠銷售了594億平方英尺(BSF)瓦楞紙產品。在2019年，我們對第三方的淨銷售額總計59億美元。

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設施

我們目前生產的集裝箱板，包括各種性能和專業等級，以六。 集裝箱磨坊。截至2019年12月31日，年集裝箱運力約為430萬噸。我們還在95個生產地點生產瓦楞紙和防護包裝產品。以下是我們運作的更多細節：

議員。我們田納西州的工廠在兩臺機器上生產卡夫紙板。該軋機可生產26磅的基礎重量。減到90磅。

德里德爾。我們的DeRidder，路易斯安那州的工廠生產牛皮紙襯板在其第一機器和牛皮紙襯板和瓦楞紙介質在其第二機器。該軋機可生產基本重量26磅的襯板。到69磅基本重量為23磅。到33磅。

瓦爾多斯塔。我們的Valdosta，佐治亞磨坊生產卡夫紙板在一臺機器上。該軋機可生產35磅的基礎重量。到96磅。

戰斧。我們的戰斧，威斯康星磨機生產瓦楞紙介質在兩臺機器。該軋機可生產23磅的基礎重量。升到47磅。

菲爾城。我們的費勒市，密西根磨機生產瓦楞紙介質的三臺機器。該軋機可從 20磅升到47磅。

瓦盧拉。我們的沃盧拉，華盛頓軋機生產瓦楞紙介質在其第二機器和牛皮紙襯板在其第三機器。該軋機可生產中等的基礎重量從23磅。到33磅。和襯板的基本重量從31磅。減到52磅。

我們經營着95個瓦楞紙生產和保護包裝業務，一個技術和開發中心，11個地區設計中心，一個凹版印刷業務，一個補充包裝用品和配送中心。在95個生產設施中，62個是聯合生產，通常稱為瓦楞紙廠，生產瓦楞紙板和成品瓦楞紙包裝產品，32個是板材廠，採購和製造瓦楞紙包裝成品，其中一個是隻生產瓦楞紙的廠家。

瓦楞紙製品廠往往靠近客户，以儘量減少運費。我們的每一家工廠服務的市場半徑約150英里。我們的板材工廠通常位於我們的大型瓦楞紙廠附近，這使我們能夠提供額外的服務和轉換能力，如小容量和快速週轉項目。

主要原料

纖維供應。纖維是製造集裝箱板的最大原材料成本。在我們的紙板工廠裏，我們消耗木材纖維和回收纖維。我們的磨機系統有能力將其部分纖維消耗轉移到軟木、硬木和再生資源之間。我們所有的工廠都可以使用原木纖維，而我們所有的工廠，除了Valdosta磨坊，都可以在他們的紙板生產中使用一些回收纖維。我們的瓦楞紙製造業務產生回收纖維作為副產品的製造過程，這是我們的工廠消費。在2019年，我們使用再生纖維，除了內部生產，佔我們的紙板生產的17%。

我們通過租賃裁剪權、長期供應協議和市場購買來採購木材纖維，並相信在可預見的將來我們有充足的纖維供應來源。

我們參加可持續林業倡議^®(SFI)^®)、認可森林認證方案(PEFC)以及森林管理理事會(PEFC)^®(FSC)^®)，我們是根據他們的採購和保管鏈標準認證的。這些標準旨在確保森林資源的長期健康和保護.我們致力於通過環境、社會和經濟上可持續的做法來採購木材纖維，並促進資源和養護管理道德。

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能源供應。我們的包裝廠的能量是通過以下途徑獲得的自生或購買燃料和電力。燃料來源包括 製造和製漿過程的副產品(包括黑液和木材廢料)、天然氣、購買木材廢料和其他購買的燃料。我們的每一個磨坊自行產生過程蒸汽需求從副產品(黑液和木材廢料)，以及從各種購買燃料。該工藝蒸汽在整個生產過程中使用，也用於發電。

在2019年，我們的包裝廠消耗了大約7500萬MMBTU的燃料來生產蒸汽和電力。在消費的7500萬MMBTU中，約62%來自磨坊副產品，38%來自購買的燃料。在購買的燃料中，72%來自天然氣，25%來自購買的木材廢料，3%來自其他購買燃料。

化學供應。我們在生產集裝箱板時使用各種化學物質，包括燒鹼、硫酸、純鹼和石灰。我們的大部分化學品是根據合同購買的，這些合同是定期投標或談判的。

銷售、營銷和分銷

我們的瓦楞紙產品是通過我們的直接銷售和營銷組織，獨立經紀人和分銷夥伴。我們有銷售代表和銷售經理在我們的大多數瓦楞紙製造業務，也有公司客户經理誰服務客户帳户在全國範圍內。此外，我們的設計中心擁有一支現場專用的圖形銷售隊伍.除了直接銷售和營銷人員外，我們還利用新的產品開發工程師和產品圖形和設計專家。這些人位於瓦楞紙廠和設計中心。一般的市場支持設在我們的公司總部。

我們的集裝箱板銷售小組負責紙板和瓦楞紙的訂單加工和銷售給我們的瓦楞紙廠，國外客户和出口客户。這些人員還協調和執行與其他集裝箱板製造商的所有集裝箱板貿易協定。

我們工廠生產的集裝箱板是用鐵路或卡車裝運的。我們的瓦楞紙產品是通過卡車交付的，因為我們擁有大量的客户和他們對及時服務的需求。我們的瓦楞紙製造業務通常在150英里範圍內為客户服務.我們有時使用第三方倉庫短期存儲瓦楞紙產品.

客户

我們銷售集裝箱板和瓦楞紙產品給大約1.7萬名客户，在大約35，000個地點。我們大約70%的瓦楞紙產品銷售是在地區和地方帳户，這些帳户是廣泛多樣化的跨行業和地理位置。其餘30%的客户羣主要由多個地點組成的國民賬户組成，並由多家PCA工廠提供服務。沒有一個客户超過10%的細分銷售。

如2018年纖維箱協會年度報告所述，美國瓦楞紙產品的主要最終用途市場如下：

競爭

根據行業消息來源和我們自己的估計，截至2019年12月31日，我們是北美第三大集裝箱板產品生產商。據業內人士透露，美國大約有460家瓦楞紙公司生產瓦楞紙產品，經營着大約1，200家工廠。我們大多數包裝產品的主要競爭基礎包括質量、服務、價格、產品設計和創新。大多數瓦楞紙產品是按客户的規格製造的。瓦楞紙生產商一般在工廠半徑150英里範圍內銷售，並與當地其他瓦楞紙生產商競爭。我們瓦楞紙產品業務的競爭往往是區域性的，儘管我們也面臨着來自具有重要國民賬户的競爭對手的競爭。

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在國家層面上，我們的主要競爭對手是國際紙業公司、WestRock公司、佐治亞-太平洋有限責任公司和普拉特工業公司。然而，由於我們的戰略重點是區域和地方賬户，我們也與規模較小、獨立的生產商競爭。

紙

根據行業消息來源和我們自己的估計，我們是北美第三大UFS製造商。我們生產和銷售的紙張，包括商品和特種紙，可能有定製或專業的特點，如顏色，塗料，高亮度，和回收的內容。我們的文件包括通訊文件，包括裁剪大小的辦公用紙和印刷及轉換紙.

設施

我們目前在美國有兩家造紙廠。年總UFS能力為964，000噸。我們的業務包括：

傑克遜。我們的阿拉巴馬州傑克遜工廠在兩臺造紙機上同時生產商品紙和特種紙。

國際瀑布。我們的國際瀑布，明尼蘇達州磨坊生產的商品和專業文件在兩臺紙機。

主要原料

纖維供應。纖維是這一領域最大的原材料成本。我們使用木材纖維，回收纖維，併購買紙漿。我們的傑克遜工廠購買再生纖維來生產我們的回收辦公用紙。我們通過合同和公開市場購買木材纖維，並根據合同協議從第三方購買再生纖維和紙漿。

我們參加可持續林業倡議^®(SFI)^®)、認可森林認證方案(PEFC)以及森林管理理事會(PEFC)^®(FSC)^®)，我們是根據他們的採購和保管鏈標準認證的。這些標準旨在確保森林資源的長期健康和保護.我們致力於通過環境、社會和經濟上可持續的做法來採購木材纖維，並促進資源和養護管理道德。

能源供應。我們通過自產或購買燃料和電力獲得能源.燃料來源包括製造和製漿過程的副產品(包括黑液和木材廢料)、天然氣、電力和購買的木材廢料。每家造紙廠都會從副產品(黑液和木材廢料)以及各種購買的燃料中自行產生蒸汽需求。在整個生產過程中，蒸汽被用來發電。

在2019年，我們的造紙廠消耗了大約2200萬MMBTU的燃料來生產蒸汽和電力。在2200萬MMBTU的消費中，約68%來自磨坊副產品，32%來自購買的燃料。在購買的燃料中，91%來自天然氣，9%來自購買的木材廢料。

化學供應。我們在生產白皮書時使用各種化學物質，包括澱粉、沉澱碳酸鈣、燒鹼和氯酸鈉。我們的大部分化學品是根據合同購買的，這些合同是定期投標或談判的。

銷售、營銷和分銷

我們的報紙主要通過我們的銷售和營銷組織出售。我們通過鐵路或卡車直接從我們的工廠和配送中心以及外部倉庫網絡運送給客户。這使我們能夠快速響應客户的需求。

客户

我們在大約400個地點擁有100多個客户。這些客户包括辦公產品經銷商和零售商、紙商、信封和其他轉換器。我們與我們的許多公司建立了長期的合作關係。

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顧客。辦公倉庫公司是我們在紙業部門最大的客户。自2020年1月1日起，我們將與Office Depot簽訂修訂協議，在此協議中，我們將繼續向Office Depot提供商品和非商品辦公文件，直至2022年12月31日。OfficeDepot不受最低成交量承諾的限制，並有權因達到一定的音量閾值而獲得回扣。如果協議不被雙方延長，Office Depot購買紙張的義務將在從2023年1月1日開始的兩年時間內逐步減少。在……裏面2019，我們的銷售收入E至辦公室倉庫代表50%我們的紙業銷售收入7%的綜合銷售收入.

競爭

我們的紙業競爭市場很大，競爭也很激烈。UFS紙的商品等級在全球範圍內進行交易，與許多世界各地的製造商進行交易，因此，這些產品主要以價格為基礎進行競爭。我們所有的造紙廠都設在美國，雖然我們主要在國內市場上競爭，但我們確實面臨着來自外國生產商的競爭。2016年，由於美國和其他國內生產商向美國國際貿易當局提起訴訟，對澳大利亞、巴西、中國、印度尼西亞和葡萄牙生產的未塗布的免費紙生產商徵收各級反傾銷税和反補貼税。這些職責仍然有效。其他影響外國生產商競爭的因素包括國內外需求和外匯匯率。

我們最大的競爭對手包括Domtar公司和國際紙業公司。我們還面臨着來自外國生產商的競爭。雖然價格是我們大多數紙張品級競爭的主要依據，但質量和服務也是重要的競爭決定因素。我們的論文與電子數據傳輸、電子閲讀器、電子文檔存儲替代方案以及我們不生產的紙張等級競爭。對這些替代辦法的日益轉變已經並可能繼續對傳統印刷媒體和紙張的使用產生不利影響，並降低對通信用紙的需求。

公司和其他

我們的公司和其他部門包括公司支助、工作人員服務和相關資產和負債。這一部門還包括運輸資產，如鐵路車輛和卡車，我們使用這些資產將我們的一些產品運往或運出我們的製造地點，以及與50%擁有可變利益的實體路易斯安那木材採購公司L.L.C有關的資產。(LTP)。

員工

截至2019年12月31日，我們約有15，500名員工，包括4，500名受薪員工和11，000名小時僱員。大約63%的每小時僱員是根據集體談判協議工作的。我們工會的大多數僱員是由鋼鐵工人聯合會(USW)、國際工人聯合會(IBT)、國際機械師協會(IAM)和西方紙漿和造紙工人協會(AWPPW)所代表。我們目前正在談判延長或延長最近到期或在不久的將來到期的任何工會合同。在2019年，我們沒有停止工作，我們相信我們與我們的員工有令人滿意的勞資關係。

環境事項

對我們遵守環境法的財務影響的討論載於表10-K的“第二部分第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“環境事項”標題下。

書記官長

簡要説明瞭2020年2月26日的年齡、過去五年中的主要職業、就業情況、該人首次擔任常設仲裁法院官員的年份，以及有關我們每一名執行幹事的其他信息如下。

馬克·W·科瓦贊64，副主席兼首席執行官-科瓦爾贊先生自2016年1月起擔任常設仲裁院主席，自2010年7月起擔任首席執行官和主任。從1998年到2010年6月，科瓦贊先生領導了公司的紙板磨系統，先是副總裁兼總經理，然後是高級副總裁-集裝箱板。從1996年到1998年，科瓦爾贊先生在PCA和Tenneco包裝公司擔任各種與磨坊有關的高級操作職務，包括擔任理事會線板廠的經理。在加入坦尼科包裝公司之前，科瓦贊先生在國際紙業公司工作了15年，這是一家全球性的紙品包裝公司，他在那裏經營了一系列業務。

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以及工廠組織中的管理職位。科瓦贊先生是美國森林和紙張協會董事會成員。

託馬斯·A·哈斯德，64，執行副總裁-瓦楞紙產品-Hassmore先生自2009年9月以來一直擔任常設仲裁院的執行副總裁-瓦楞紙製品。2005年2月至2009年9月，哈斯德先生擔任高級副總裁，負責瓦楞紙產品的銷售和營銷。在此之前，他曾在PCA和Tenneco包裝公司擔任過各種高級管理和銷售職位。哈斯德先生於1977年加入該公司。

羅伯特·P·曼迪58，執行副總裁兼首席財務官-曼迪先生自2019年5月以來一直擔任執行副總裁和首席財務官。曼迪先生曾在2015年至2019年期間擔任常設仲裁院的高級副總裁和首席財務官。他曾在2006年至2015年6月期間擔任Verso公司的高級副總裁和首席財務官，Verso公司是北美主要的為目錄和雜誌出版商提供塗布紙的供應商。凡爾索公司於2016年1月申請破產。在此之前，他於1983年至2006年在國際紙業公司工作，2002年至2006年擔任塗布和增壓紙部財務主任，2001年至2002年任財務項目主任，1999年至2001年任馬斯頓公司主計長，1996年至1999年任石油和礦物業務總監。1983年至1996年，他在“國際紙業”擔任各種商業職務。

帕梅拉·巴恩斯55，高級副總裁-財務和財務主任-Barnes女士自2019年5月以來擔任財務和財務主任的高級副總裁。Barnes女士曾在2012至2019年期間擔任常設仲裁院財務組織副總裁。在1992年加入該公司後，她一直擔任各種責任不斷增加的職位，包括自1999年以來擔任常設仲裁院財務主任。在加入PCA之前，Barnes女士曾為德勤(Deloitte&Touche)工作。

查爾斯·J·卡特60，高級副總裁-卡特先生自2013年7月以來擔任高級副總裁-集裝箱造紙廠業務。在此之前，他從2011年1月起擔任副總裁--集裝箱廠業務。2010年3月至2011年1月，卡特先生擔任常設仲裁院造紙技術主任。在2010年加入PCA之前，卡特曾在各種紙漿和造紙業公司工作了28年，擔任的管理和技術職位越來越負責任，最近的一次是2007年至2010年擔任田納西州阿比蒂比·鮑沃特(Abitibi Bowater)田納西州卡爾霍恩(Calhoun)磨坊的副總裁和總經理，以及1999年至2007年擔任佐治亞州都柏林SP新聞紙廠的經理。

肯特·A·普弗勒，49.高級副總裁、總法律顧問和祕書-Pflderer先生自2013年1月起擔任高級副總裁、總法律顧問和公司祕書，並自2007年6月起領導我們的法律部。在加入常設仲裁院之前，普弗勒先生曾在Hospira公司擔任公司和證券資深律師。從2004年到2007年，在梅耶爾布朗有限公司的公司和證券業務服務，1996年至2004年。

布魯斯·A·裏德利64名高級副總裁-環境衞生及安全及營運服務-裏德利先生自2019年5月以來擔任環境衞生和安全及運營服務部高級副總裁。裏德利先生曾於2012年至2019年擔任運營部副總裁，1999年至2011年擔任威斯康星州託馬霍克集裝箱板廠運營經理和磨坊經理。在加入常設仲裁院之前，他在國際紙業公司工作了19年，在冠軍國際公司工作了兩年，在多個地點擔任了多個職位。

羅伯特·A·施耐德54名高級副總裁兼首席信息幹事-施耐德先生自2019年5月以來一直擔任高級副總裁和首席信息幹事。他曾在2000年至2019年擔任副總裁和首席信息官。施耐德先生於1989年加入該公司，並在常設仲裁院的信息系統中擔任各種管理職務和其他日益增加的責任。

D·雷·雪莉48，高級副總裁-企業工程和工藝技術-Shirley先生自2019年5月起擔任常設仲裁院負責企業工程和工藝技術的高級副總裁。雪莉先生曾在2012至2019年擔任常設仲裁院副總裁-裝載機碾磨工程和工藝技術，並於2010年至2012年擔任田納西州PCa‘s Counce公司的磨坊經理。他曾在公司內擔任各種管理職務，包括密歇根州費勒市集裝箱板廠的運營經理。在1996年加入常設仲裁院之前，雪利先生曾在佐治亞太平洋公司工作。

託馬斯·沃頓60，高級副總裁-瓦楞紙產品的銷售和銷售-沃爾頓先生自2009年10月起擔任瓦楞紙產品銷售和營銷高級副總裁。在此之前，他自1998年起擔任瓦楞紙製品集團的副總裁和地區總經理。沃頓先生於1981年加入該公司，並在生產、銷售和一般管理方面擔任過職務。

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可得信息

PCA的互聯網網站地址是www.packagingcorp.com。我們關於表格10-K的年度報告，關於表10-Q的季度報告，關於表格8-K的當前報告，以及根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交或提供的報告的修正案，在以電子方式提交或提供給證券交易委員會之後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供。此外，我們的道德守則可在常設仲裁院網站的投資者關係部分查閲。常設仲裁院的網站以及其中所載或納入的信息不打算納入本報告。

本報告中的一些陳述，特別是管理當局關於財務狀況和經營結果的討論和分析中的一些非歷史性的陳述，是1995年“私人證券訴訟改革法”意義上的前瞻性陳述。前瞻性報表包括我們對未來流動性、收益、支出和財務狀況的預期。這些陳述通常由“將”、“應該”、“預期”、“相信”、“預期”、“意圖”、“估計”、“希望”或類似的詞語來識別。這些陳述反映了管理層目前對未來事件的看法，並受到風險和不確定因素的影響。有一些重要的因素可能導致實際結果與前瞻性聲明中的結果大不相同，其中許多是我們無法控制的。這些因素、風險和不確定因素包括但不限於下文所述的因素。

我們的實際結果、業績或成就可能與這些前瞻性聲明中表達的或隱含的結果大不相同，因此，我們不能保證前瞻性聲明所預期的任何事件都會發生或發生，或者如果其中任何一個事件發生，它們將對我們的運營結果或財務狀況產生什麼樣的影響。鑑於這些不確定因素，我們告誡投資者不要過分依賴這些前瞻性陳述。我們明確否認任何公開修改或以其他方式更新任何前瞻性聲明的義務，這些聲明是為了反映發生在本合同日期之後的事件而作出的。

除了我們在其他地方以10-K形式討論的風險和不確定因素(特別是在“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中)或在我們向證券交易委員會(SEC)提交的其他文件中，以下是可能導致我們的實際結果與我們在任何前瞻性陳述中所預測的結果大不相同的重要因素。

行業週期性 宏觀經濟條件和工業能力的波動可以為我們的大多數產品，特別是包裝和紙製品的商品等級，造成價格、銷售量和利潤率的變化。我們所有產品的價格都受到許多因素的驅動，包括對我們產品的需求、行業能力和其他生產商對產能的決定，以及我們行業的其他競爭條件。這些因素受到全球和國內總體經濟狀況的影響。我們對我們產品價格變動的時間和範圍幾乎沒有影響，這可能是不可預測和不穩定的。此外，由於我們的許多客户合同包括基於已公佈的集裝箱板指數價格或某些等級的UFS文件的價格調整規定，我們的銷售價格受貿易出版物公佈的指數水平的影響。如何確定或維持這些指數水平的變化可能會影響我們的銷售價格。如果供不應求、行業經營狀況惡化或其他因素導致我們的產品價格降低，我們的收益和經營現金流就會受到損害。

一般經濟狀況-如果商業、政治和經濟狀況發生不利變化，我們的業務、經營結果、流動性和財務狀況可能受到損害。全球和國內總的經濟狀況直接影響到消費品的需求和生產水平、就業水平、信貸的可得性和成本，以及最終影響我們企業的盈利能力。如果經濟狀況惡化，導致失業率上升、可支配收入下降、貨幣匯率不利、企業收益下降、企業投資減少和消費者支出減少，我們的產品需求可能會下降，這在很大程度上是由於我們的客户對利用我們產品的產品的需求。如果經濟狀況導致更高的通貨膨脹，我們可能會經歷更高的生產和運輸成本，這可能是我們無法通過更高的價格或其他方式恢復過來的。此外，貿易政策的變化，包括重新談判或可能終止現有的雙邊或多邊協定以及徵收關税，都可能影響全球市場和對我們和我們客户產品的需求以及與我們某些資本投資有關的成本。税法或税率的進一步變化可能對我們未來的現金税、實際税率或遞延税資產和負債產生重大影響。這些情況超出了我們的控制範圍，可能會對我們的業務、運營結果、流動性和財務狀況產生重大影響。

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競爭我們的行業競爭很激烈，沒有單一的集裝箱板，瓦楞紙包裝，或UFS具有支配地位的造紙業者。集裝箱板和商品UFS紙產品一般不能被生產者區分，這往往會加劇價格競爭。瓦楞紙包裝行業對經濟條件的變化以及創新、設計、質量和服務等其他因素也很敏感。就任何關鍵的競爭因素而言，如果一個或多個競爭對手比我們更成功，我們的業務就可能受到不利影響。我們的包裝產品也在一定程度上與其他各種包裝材料競爭，包括紙、塑料、木材和各種金屬製成的產品。如果我們無法成功競爭，我們可能會失去市場份額，或被要求降低產品的銷售價格，這將降低我們的收入和經營現金流。

UFS紙張產品與電子數據傳輸和文件存儲替代方案競爭。越來越多的電子替代品已經並將繼續對這些產品的使用產生不利影響。由於這種競爭，該行業對現有UFS紙張產品的需求正在減少。隨着這些替代品的使用增加，對UFS紙張產品的需求可能會進一步下降。對紙張產品的需求下降可能會對我們的收益和經營現金流產生不利影響。

與我們的公司相比，我們的一些競爭對手比我們更強大，而且可能擁有更多的財政和其他資源，更大的製造業規模經濟，更大的能源自給自足，或者更低的運營成本。我們可能無法有效地與這些公司競爭，特別是在經濟衰退期間。一些可能對我們參與的市場競爭能力造成不利影響的因素包括：新競爭者進入我們所服務的市場，來自海外生產商的競爭加劇，我們競爭者的定價策略，客户偏好的變化，以及我們設施的成本效益。

通貨膨脹和其他一般成本增加-我們可能無法抵消更高的成本。我們受到合同、通貨膨脹和其他一般成本的影響，包括我們的勞動力成本以及原材料和運輸服務的購買。一般的經濟狀況可能導致更高的通貨膨脹，這可能會增加我們承受更高成本的風險。如果我們無法通過價格上漲、增長和/或業務成本的降低來抵消這些成本的增加，這些通貨膨脹和其他一般成本的增加可能會對我們的經營現金流、盈利能力和流動性產生重大的不利影響。

在2019年，我們公司的總成本(包括銷售成本(COS)和銷售、一般和行政費用(SG&A))為59億美元，不包括非現金成本(折舊、損耗和攤銷、養老金和退休後費用以及基於股票的補償費用)。COS和SG&A成本增加1%，成本增加5，900萬美元，現金成本增加5，400萬美元。

纖維成本-纖維成本的增加會增加我們的製造成本，降低我們的收入。木材纖維的市場價格因木材纖維的可得性、來源和用於收穫和運輸的燃料的成本而異。木材纖維的成本和可用性也可能受到天氣、一般伐木條件、地理和管理活動的影響。

再生纖維的可用性和成本在很大程度上取決於回收率以及國內和全球對回收產品的需求。我們購買回收纖維，供我們的六家紙板廠和兩家造紙廠中的五家使用。在2019年，我們購買了約79萬噸再生纖維，除去瓦楞紙箱工廠生產的再生纖維。每年採購的再生纖維數量因生產和回收纖維和木材纖維的價格而異。

供求不平衡的時期造成了價格的巨大波動。過去，再生纖維成本上升，價格波動異常，包括2019年期間，中國製造商對國產再生纖維的需求仍然很低。再生纖維的價格在未來可能會繼續大幅波動，這可能會導致更高的成本和更低的收入。如果我們的集裝箱紙板廠每噸提高10美元的回收纖維價格，將在2019年的消費基礎上增加大約700萬美元的額外開支。

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購買燃料和化學品的成本-購買燃料和化學品的成本增加可能導致更高的製造成本，導致收入減少。我們有能力在我們的製造業務中使用各種類型的購買燃料，包括天然氣、樹皮和其他購買的燃料。燃料價格，特別是石油和天然氣價格，過去一直在波動。新的和更嚴格的環境條例可能會阻止、減少某些燃料，特別是煤和礦物燃料的使用，或使其更加昂貴。此外，我們在製造業務中使用的關鍵化學品的成本也波動不定。這些波動影響我們的製造成本，並導致收益波動。如果燃料和化學品價格上漲，我們的生產成本和運輸成本就會增加，如果我們無法通過以下途徑收回這些增加，就會導致更高的製造成本和更低的收入。我們的產品價格更高。每百萬MMBTU 0.10美元增加天然氣價格會導致大約$3百萬的額外費用2019使用.

運輸成本-減少卡車和鐵路供應可能導致更高的成本或更差的服務，導致低收入，並損害我們的能力分配我們的產品。我們主要通過卡車和鐵路運輸我們的產品。我們遇到了第三方貨運服務和服務問題、中斷和鐵路服務延誤的情況。一般來説，我們的運輸服務成本也較高。如果這些因素持續下去，我們將來可能會遇到更高的運輸成本，而且很難及時發貨。我們可能無法通過更高的價格或其他方式收回更高的運輸成本，從而導致收入下降。

製造過程中的物質破壞-在我們的生產設施中發生的物質破壞可能會使我們無法滿足客户的需求，減少我們的銷售，並/或對我們的經營結果和財務狀況產生負面影響。我們的業務取決於我們的設施的持續運作，特別是在我們的工廠。我們的任何製造設施，或該等設施內的任何機器，可因若干事件而意外地在相當長一段時間內停止運作，包括：

這些事件可能會損害我們生產產品和為客户服務的能力，並可能導致更高的成本和更低的收入。

環境事項-常設仲裁院可能就過去和今後的行動承擔重大的環境責任。我們必須並必須遵守各種聯邦、州和地方環境法，特別是有關空氣和水質量、廢物處理以及污染土壤和地下水清理的法律。不遵守這些規定可能會導致罰款，這可能是重大的，或其他不利的管制行動。由於環境法規不斷髮展，我們已經並將繼續承擔維持遵守這些法律的費用。見第7項。“管理的討論和分析的財務狀況和結果的經營-環境事務”的開支估計，我們預計將在未來幾年的環境合規。我們可能會通過新的、更嚴格的環境規例，並可能要求我們增加營運開支及/或重大的額外資本開支，以修改或更換我們的某些鍋爐及其他設備。此外，環境法規可能會增加我們的原材料和購買能源的成本。雖然我們已設立儲備，以應付已知的環境負債，但這些儲備可能會隨時間而改變，原因是制定了新的環境法例或規例，或現行法律或規例有所改變，而這些法例或規例可能需要額外的大量環境開支。

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兼併和收購-相對於我們的預期，我們的收購業務可能表現不佳，我們可能無法成功地將這些業務整合到我們自己的業務中。近年來，我們完成了幾次併購和投資。我們的成功在一定程度上將取決於我們能否成功地整合這些收購，並從這些收購中獲得預期的利益。在將這些企業納入我們的業務方面，可能存在困難、成本和延誤。整合需要修改業務和財務系統，並可能導致大量額外開支。如果收購的業務相對於我們的預期表現不佳，或者如果我們未能成功整合這些業務，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大和不利的影響。

客户集中--我們依賴於某些大客户。我們的包裝和紙張部分每個都有大客户，這些客户的損失可能會對該部門的銷售和盈利產生不利影響。特別是，由於我們的業務在競爭激烈的行業部門運作，我們定期競購新業務或更新現有業務。我們的大客户失去業務，或以不太優惠的條件恢復業務，可能會對我們的財務業績產生不利影響。

辦公倉庫公司是我們在紙業部門最大的客户。自2020年1月1日起，我們將與Office Depot簽訂修訂協議，在此協議中，我們將繼續向Office Depot提供商品和非商品辦公文件，直至2022年12月31日。OfficeDepot不受最低成交量承諾的限制，並有權因達到一定的音量閾值而獲得回扣。如果協議不被雙方延長，Office Depot購買紙張的義務將在從2023年1月1日開始的兩年時間內逐步減少。

2019年，對Office Depot的銷售佔我們紙業銷售的50%，佔我們合併銷售的7%。如果這些銷售減少，包括如果我們無法在歷史的數量水平續訂協議，我們將需要找到新的客户。我們可能無法完全取代任何損失的銷售，任何新的銷售可能以較低的價格或更高的成本。辦公倉庫財務狀況的任何重大惡化，影響其支付能力，或任何其他使Office倉庫不願意購買我們產品的變化，都將損害我們的業務和運營結果。

勞動關係-如果我們經歷罷工或其他工作中斷，我們的業務將受到損害。我們的勞動力是高度工會化的，根據各種集體談判協議運作。我們必須談判延長或延長最近到期或在不久的將來到期的任何工會合同。雖然我們相信我們有令人滿意的勞資關係，但我們可能無法成功地談判新的協議，而不會有停工或今後的勞動困難，也不可能在有利的條件下重新談判這些協議。如果我們無法成功地重新談判任何這些協議的條款，或者由於罷工或其他停工而使我們的任何設施的業務長期中斷，我們的業務、經營結果和財務狀況就可能受到損害。

對人員的依賴-我們可能無法吸引和留住合格的人員，包括關鍵的管理人員。我們經營和發展業務的能力取決於我們是否有能力吸引和留住具備操作和維護我們設施所需技能的僱員，生產我們的產品併為我們的客户服務。對人才的需求日益增加，可能會使我們更難吸引和留住合格的僱員。不斷變化的人口結構和勞動力趨勢可能會使我們很難取代在我們的製造業和其他設施退休的僱員。如果我們不能吸引和留住合格的人才，或者如果我們遇到勞動力短缺，我們可能會遇到更高的成本和其他困難，我們的業務可能會受到不利的影響。

此外，我們依靠關鍵的執行人員和管理人員來高效和有效地管理我們的業務。隨着我們的業務規模和地理範圍的擴大，我們一直依靠這些人來管理日益複雜的業務。我們任何關鍵人員的流失都可能對我們的業務產生不利影響。

網絡安全-與公司、客户、僱員和供應商信息的安全漏洞相關的風險，以及管理我們的業務和其他業務流程的技術，可能會對我們的業務產生不利影響。 我們依靠各種信息技術系統來捕獲、處理、存儲和報告數據，並與客户、供應商和員工進行交互。儘管經過仔細的安全和控制設計、實施、更新以及內部和獨立的第三方評估，我們的信息技術系統，以及我們的第三方提供商的系統，可能會受到網絡攻擊或安全漏洞的影響。網絡、系統和數據破壞可能導致對敏感數據的盜用或操作中斷，包括中斷系統可用性，以及拒絕訪問和濫用客户與我們進行業務往來所需的應用程序。濫用內部應用程序；竊取知識產權、商業機密或其他公司資產；以及不適當地披露機密信息可能是此類事件造成的。延遲銷售、生產放緩或由於這些中斷而引起的其他問題可能導致銷售損失、業務延誤和負面宣傳，並可能對我們的業務、財務狀況或經營現金流產生重大不利影響。

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債務義務-我們的償債義務可能會降低我們的經營靈活性。在2019年12月31日，我們25億美元未償還債務和3.292億美元u在扣除信用證後，自行提取循環信貸設施。所有債務都由固定利率的高級債券組成.我們和我們的子公司不受限制，今後也可能招致額外的債務。

我們目前的借款，加上未來的借款，可能會影響我們經營業務的能力，包括(但不限於)：

此外，如果我們無法償還我們的債務，我們可能不得不採取行動，通過出售資產、尋求更多的股本或減少投資來獲得更多的現金，這些可能在可接受的條件下或根本無法實現。

養老金計劃--我們的養老金計劃可能需要額外的資金。我們記錄了與我們的養卹金相關的負債，相當於福利義務超過為計劃提供資金的資產的公允價值。未來現金捐款的實際所需數額和時間對適用的貼現率和計劃資產回報率的變化很敏感，也可能受到今後適用於計劃供資的法律和條例的變化的影響。我們的計劃資產市場表現的波動將影響我們未來的養老金計劃成本。計劃資產的預期長期回報率、貼現率、預期補償水平或死亡率等假設的變化也會增加或降低養老金成本。

我們普通股的市場價格--我們普通股的市場價格可能波動，這可能導致股票的價值下降。由於宏觀經濟因素和我們無法控制的其他因素，全球證券市場週期性地經歷價格大幅下跌和交易量波動。這種市場波動，以及一般的經濟、市場或政治條件，可能會降低我們普通股的市場價格，而不考慮我們的經營業績。此外，我們的經營業績可能低於公眾市場分析師和投資者的預期，作為迴應，我們普通股的市場價格可能會大幅下跌。

沒有。

我們在我們的業務中擁有和租賃房產。首先，我們所有的租約都是不可取消的，並作為經營租賃入賬.除標準不履約條款外，這些租約不受提前終止的限制。

有關我們主要經營設施的容量和利用情況、使用這些設施的部分以及地理位置圖載於本表格的“第一部分，第1項.業務”10-K.我們評估我們的生產、分銷和其他設施的狀況和能力，以滿足我們的運營要求。我們的物業一般保養良好，運作狀況良好。一般來説，我們的設施有足夠的能力，足以滿足我們的生產和分配要求。

我們目前擁有六個集裝箱紙板廠和兩個造紙廠的建築物和土地。此外，我們有95個瓦楞紙生產業務，其中建築物和土地為53個擁有，包括45個組合業務，或瓦楞紙廠，一個瓦楞紙製造商，和7個板材工廠。我們租用了17座瓦楞紙廠和25座板材廠。我們擁有倉庫和其他財產，包括銷售辦公室和林地管理辦公室。我們租用區域設計中心和許多其他配送中心、倉庫和設施的空間。這些租用設施中的設備幾乎在所有情況下都是我們擁有的，但一般租用的叉車和其他鐵路車輛除外。

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我們將採伐權租給我們的瓦爾多斯塔磨坊附近約73，000英畝的林地(66，000公頃)。 和我們的議會工廠(7，000英畝)。平均來説，這些裁剪權協議約18歲再過幾年。另外，我們以前租的3 000英畝土地我們在那裏經營光纖農場，作為未來纖維供應的來源；然而，我們退出了租約。s將瓦盧拉磨坊3號機轉換為牛皮紙襯板。

我們的公司總部位於伊利諾伊州的森林湖。總部設施是擁有的，我們在未來兩年內租用更多的相鄰辦公空間，併為另外兩次延長五年租約做準備。

有關法律程序的資料載於本表格“第二部分第8項.財務報表和補充資料”的“合併財務報表説明”附註21“承付款項、擔保、賠償和法律程序”。

不適用。

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第二部分

市場信息

PCA的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，代號為“PKG”。

股東

在2020年2月21日，共有96人持有我們的普通股記錄。

購買權益證券

股票回購計劃

2016年2月25日，PCA宣佈其董事會授權回購該公司2億美元的未發行普通股。在宣佈時，根據先前宣佈的計劃，沒有剩餘的權力。可根據適用的證券條例，不時在公開市場或私下談判的交易中進行回購。回購的時間和數量將由公司根據PCA的股票價格、市場和業務狀況等因素酌情決定。

在截至2019、2018年和2017年12月31日的年度內，該公司沒有根據這一授權回購任何普通股。 從2019年12月31日起，我們被授權回購公司普通股1.93億美元。

根據其股權激勵計劃，該公司保留股份，不歸屬員工權益獎勵，以支付僱員的税務責任。2019年扣留的股份總額為87 668股，用於支付820萬美元的僱員税負債。2018年保留的股份總額為69255股，用於支付790萬美元的僱員税負債。2017年被扣留的股票總數為97，946股，涉及1，080萬美元的僱員税負債。

下表列出在截至2019年12月31日的3個月內，我們根據常設仲裁院董事會授權回購計劃回購普通股的情況，以及為支付股權裁決歸屬税而扣繳的股份：

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性能圖

下圖將PCA的普通股累計5年總股東回報率與標準普爾500指數、標準普爾中盤400指數、以及三家公司的定製同行集團進行了比較，這些公司包括：國際紙業公司、WestRock公司和Domtar公司。該圖表跟蹤了從2014年12月31日至2019年12月31日，我們的普通股、每一指數和每一同行集團的普通股的100美元投資(包括所有股息的再投資)的表現。包括在此圖表中的股票價格表現不一定表示未來的股票價格表現。

上述圖表和表格中的信息不被視為“存檔”給證券和交易委員會，也不應以參考方式納入常設仲裁院根據1933年“證券法”或1934年“證券交易法”提交的任何文件，不論是在本年度報告提交日期之前或之後提交的表格10-K，除非常設仲裁法院以參考方式具體納入了此類信息。

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下表列出常設仲裁院的選定歷史財務數據(美元和百萬股，但每股數據除外)。表中所載信息應與本表格“第二部分，第7項.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”和“第二部分，第8項.財務報表和補充數據”中的披露一併閲讀。

自2016年1月1日起，公司採用了“最新會計準則”(ASU)2015-03(主題835)：簡化債務發行成本的列報。我們根據需要追溯應用了這一指導方針，並將債券發行成本從“其他長期資產”重新分類為“長期債務”，以符合本期的列報方式。提出的所有期間的總資產都已更新，以反映這一採用情況。

淨收益和普通股淨收入受到美國企業聯邦法定所得税税率的影響，2019年和2018年為21%，前幾年為35%。此外，2018年和2017年的税收優惠分別為200萬美元和1.21億美元，涉及2017年12月頒佈的“減税和就業法”(H.R.1)。有關更多信息，請參見附註8，所得税。

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以下對業務和財務狀況的歷史結果的討論和分析，應與本表格其他地方所載經審計的財務報表及其附註一併閲讀。這場討論包括對我們對未來業績、流動性和資本資源的期望的前瞻性陳述。這些聲明，連同討論中的任何其他非歷史聲明，都是前瞻的.見我們對“第一部分，項目1A”下前瞻性發言的討論。此表的“危險因素”為10-K。在討論和分析2017年12月31日終了年度的業務結果、財務狀況和現金流量時，請參閲我們於2019年2月28日向證券交易委員會提交的2018年12月31日終了年度的年度報告，這是本文第8項所附經審計財務報表中所列年份的最早年份。此類信息載於該報告第7項，分標題為“2018年12月31日終了年度的運營結果，與2017年12月31日終了年度相比”和“流動性和資本資源”，並在此參考。

概述

五氯苯甲醚是北美第三大集裝箱板產品生產國和第三大無塗層自由紙品生產國。我們經營六家紙板廠，兩家造紙廠，以及九十五家瓦楞紙製品製造廠。我廠生產紙板和瓦楞原紙，主要用於瓦楞紙產品的生產。我們的瓦楞紙產品製造廠生產各種各樣的瓦楞紙包裝產品，包括用於保護和運輸製成品的傳統運輸容器、多色箱和具有強烈視覺吸引力的顯示器，這些產品有助於在零售地點銷售包裝產品，以及蜂窩保護包裝。此外，我們也是肉類、新鮮水果和蔬菜、加工食品、飲料和其他工業和消費品包裝的大生產商。我們還生產和銷售UFS文件，包括商品和專業紙張，這些文件可能具有自定義或專業特性，如顏色、塗料、高亮度和可回收的內容。我們的總部設在伊利諾伊州的萊克森林，主要在美國經營。

執行摘要

截至2019年12月31日的年度淨銷售額為69.6億美元，2018年為70.1億美元。我們報告稱，2019年淨利潤為6.96億美元，即每股稀釋後的7.34美元，而2018年為7.38億美元，即每股稀釋後的7.80美元。淨收入包括2019年2 900萬美元的特殊項目支出，而2018年為2 200萬美元的特殊項目支出。這兩個階段中的特殊項目將在本節後面描述。不包括特殊項目，我們在2019年實現了7.26億美元的淨收益，即每股稀釋後的7.65美元，而2018年為7.6億美元，即每股稀釋後的8.03美元。這一下降主要是由於我們的包裝部門的價格和組合較低，我們的紙張部門的產量較低，以及運營和轉換成本較高，部分抵消了我們包裝部門的更高的數量、我們的紙張部門的價格和混合成本、每年的停運費用以及運費和物流費用的降低。關於報告的GAAP結果中的特殊項目以及不包括特殊項目的部分收入(損失)、非營業養卹金費用前收入、利息、所得税和折舊、攤銷和損耗(EBITDA)和扣除特殊項目的EBITDA的更多細節，見“第7項.非GAAP財務措施與報告金額的調節”。

2019年包裝部門業務收入為9.63億美元，而2018年為10.45億美元。2019年包裝部門EBITDA(不包括特殊項目)為13.1億美元，而2018年為14.01億美元。減少的主要原因是，國內和出口集裝箱板價格和混合燃料價格降低，運營和轉換費用增加，部分抵消了銷售和生產量增加、瓦楞紙產品價格和混合產品價格上漲、年度停運費用減少以及運費和物流費用減少等因素。

2019年，賬面業務收入為1.75億美元，而2018年為9 800萬美元。2019年，不含特殊項目的紙業EBITDA為2.13億美元，而2018年為1.65億美元。增加的主要原因是紙張價格和混合價格上漲，業務費用降低，運費和後勤費用減少，部分由銷售量和生產量減少以及每年停運費用增加所抵消。

2018年第二季度，該公司停止了華盛頓沃盧拉造紙機的生產，並將3號造紙機改裝為年產40萬噸的牛皮紙紙板機。本公司在2019年和2018年期間在包裝和紙業部門發生了與這些活動有關的費用，具體如下所述：“特殊項目和稀釋後每股收益，不包括特殊項目”。

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特殊項目和每股稀釋收益，不包括特殊項目

2019年和2018年稀釋後每股收益(不包括特殊項目)如下：

管理層不包括特殊項目，因為它認為這些項目不一定反映我們業務正在進行的結果。我們之所以提出這些措施，是因為它們提供了一種手段，可持續地使用我們管理層使用的相同的措施來評估我們的部門和公司的業績，因為這些措施有助於在所述期間之間進行有意義的比較，而且因為投資者和其他有關方面經常在評價公司及其部門的業績時使用這些措施。稀釋每股收益與稀釋每股收益(不包括特殊項目)的調節包括在上文中，本管理層在討論和分析財務狀況和業務結果時使用的其他非公認會計原則措施與根據公認會計原則報告的最具可比性的計量的對賬情況，隨後列入第7項“非公認會計原則財務措施與報告金額的協調”項下。對非公認會計原則財務措施的任何分析都應結合根據公認會計原則提出的結果進行。非公認會計原則的措施不打算取代公認會計原則的財務措施，也不應作為這樣的手段使用。

工業和商業條件

據貿易出版物報道，與2018年相比，北美全行業瓦楞紙產品的總出貨量在2019年持平。報告的工業紙板產量比2018年下降3.7%，2019年年底報告的工業集裝箱板庫存約為250萬噸，比2018年下降5.1%。報告的集裝箱板出口貨物與2018年相比下降了13.1%。按貿易出版物報告的價格在2019年3月、5月和6月下降了每噸10美元，瓦楞紙在1月份下降了20美元，在5月和6月下降了10美元。此外，在2020年1月，襯板價格下降了每噸10美元，瓦楞紙介質價格下降了15美元。

通信文件市場與電子數據傳輸和文件存儲替代方案競爭激烈。對這些替代辦法的日益轉變減少了對傳統印刷媒體和通訊報紙的使用。據貿易出版物報道，與2018年相比，北美未塗布的免費紙品發貨量在2019年下降了10.9%。一家行業刊物公佈的剪裁辦公用紙的平均價格在第一季度上漲了每噸3美元。

20

第二季度每噸35美元，第三季度減少35美元，2019年第四季度減少13美元.

展望

展望2020年第一季度，在我們的包裝部門，我們預計價格會降低，因為公佈的國內集裝箱板價格從2019年開始下降的剩餘影響已經完全實現，以及卡夫紙板和中板在2020年1月公佈的指數價格下降所產生的負面影響。我們還預計出口價格將繼續下降。由於本季度我們三大鋼鐵廠的定期維修中斷，集裝箱板數量將減少，但我們確實預計，由於需求增加，瓦楞紙產品的出貨量將更高。在我們的紙業部門，部分由於時間的原因，銷量預計會減少，因為我們在第四季度的發貨量比預期的要高，而且我們在傑克遜磨坊的預定停產也是如此。與我們預定的維修停運活動有關的費用將大大增加，第一季度計劃停運四次，而2019年第四季度則有一次停運。運費將更高，因為在某些地區的鐵路費率上漲和定期停運相關的增長。勞動力和福利成本將隨着年工資的增加和其他與時間有關的支出而增加.我們還預計投入成本通貨膨脹與購買的電力和我們的大部分化學和維修和材料成本，而季節性寒冷的天氣將增加能源和木材成本。我們也預計我們的税率和折舊費用會稍微高一點。考慮到這些項目，我們預計第一季度的收益將低於2019年第四季度。

業務結果

截至2019年12月31日止的年度，與2018年12月31日終了的年度相比

常設仲裁院2019年12月31日和2018年12月31日終了年度的業務歷史結果如下(百萬美元)：