美國證券交易委員會於2020年2月26日提交的文件

證券法第333-123257號文件
“投資公司法”第811-10325號文件

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格N-1A

Vaneck向量ETF信託

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

第三大道666號，9號^TH地板
紐約，紐約10017
(首席行政辦公室地址)
(212) 293-2000
登記人電話號碼

喬納森·西蒙，埃斯克
高級副總裁兼總法律顧問
van Eck Associates公司
第三大道666號，9號^TH地板
紐約，紐約10017
(送達代理人的姓名及地址)

抄送：
斯圖爾特·M·施特勞斯，埃斯克。
德赫特有限公司
美洲1095大道
紐約，紐約10036

建議公開募股的大致日期：在本登記聲明生效日期後，在切實可行範圍內儘快進行。

建議本文件生效(選中適當的方框)

本招股説明書中的信息不完整，可能會更改。信託不得出售這些證券

直至向證券交易委員會提交的註冊聲明生效為止。這份招股説明書

不是出售這些證券的要約，也不是要求在任何司法管轄區購買這些證券的要約。

不允許要約或者出售的。

 

待完成

 

初步招股説明書日期：2020年2月26日

Vaneck向量^® 

印度增長領導者[SCIF^®]

    

800.826.2333

摘要信息

摘要信息

投資目標

瓦內克矢量^®印度增長領先者ETF(“基金”)尋求在費用和支出前儘可能地複製印度市場指數(“印度指數”)的價格和收益表現。

基金費用和開支

下表描述瞭如果您購買並持有基金股份(“股票”)，您可能支付的費用和費用。

基金年度業務費用

(你每年支付的費用佔投資價值的百分比)

費用示例

此示例旨在幫助您比較基金的投資成本和其他基金的投資成本。此示例不考慮您在購買或出售基金股份時支付的經紀佣金。

該示例假設您在指定的時間段內向基金投資10，000美元，然後在這些期間結束時贖回您的所有股票。該示例還假定您的投資具有5%的年回報率，並且基金的業務費用保持不變(但該示例僅包含第一年的費用減免和/或費用報銷安排)。儘管您的實際成本可能更高或更低，但根據這些假設，您的成本將是：

投資組合週轉率

基金在購買和出售證券(或“交出”其投資組合)時，將支付交易費用，例如佣金。較高的投資組合週轉率將導致基金產生額外的交易成本，並可能導致更高的税收時，基金股份持有一個應税帳户。這些費用沒有反映在基金的年度業務費用或例子中，可能會影響基金的業績。在最近一個財政年度，基金的投資組合週轉率為其投資組合平均價值的39%。

主要投資策略

基金目前打算將其所有資產大量投資於位於毛里求斯共和國的全資子公司(“毛里求斯”)，以實現其投資目標。而該附屬公司通常會投資其至少80%的股份。

構成基金基準指數的證券資產總額，以及以基金基準指數中的證券為基礎的存託憑證。

印度指數由股票證券組成，市場評級機構(“指數提供商”)一般認為，這些證券根據指數提供商的專有評分方法表現出良好的基本特徵。對於每一家有資格參加印度指數的公司，指數提供商根據從上市公司提交的文件和股票價格中得出的四個基本特徵的指標建立一個數字評分。這四個基本特徵是增長、價值、盈利能力和現金流。得到的分數是這些指標的加權平均數。為了最初有資格被列入印度指數，公司必須在印度註冊。從這一領域的公司，排名最高的名字，根據指數提供商的專有評分，然後加權根據他們的自由流通股市值。

截至[]，印度指數包括[]市值在約$之間的公司的證券[]百萬美元[]10億美元的加權平均市值[]十億這些數額可能會有變動。基金80%的投資政策是非基本面的，未經股東批准，可在60天前書面通知股東。該顧問兼任基金及其附屬機構的投資顧問。除另有説明外，本摘要一節中使用的“基金”一詞酌情指基金和(或)附屬機構。

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般複製印度指數的證券組合來近似印度指數的投資業績。與許多試圖“超過”基準指數表現的投資公司不同，基金並不試圖“擊敗”印度指數，也不會在市場下跌或出現高估時尋求臨時防禦頭寸。編制索引可以消除基金業績大大優於印度指數的機會，但也可能減少積極管理的一些風險，如安保選擇不佳。

基金可成為1940年“投資公司法”(“1940年法”)所界定的“非多樣化”，這完全是由於印度指數的一個或多個組成部分的相對市場資本或指數權重發生變化的結果。這意味着養恤基金可將其資產的更大比例投資於數量有限的發行人，而不是以多元化管理投資公司的方式管理養恤基金。基金打算按與印度指數大致相同的比例進行多樣化。當基金從多元化轉向非多元化的地位時，只因為印度指數的一個或多個成分的相對市值或指數權重發生變化，就不會尋求股東的批准。

基金可將投資集中在某一特定行業或一組行業，但以印度指數集中於某一行業或一組工業為限。截至[]，每個[]各部門佔印度指數的很大一部分。

投資基金的主要風險

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資於印度發行人的特殊風險考慮。印度發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。除其他外，這些更高的風險包括政府對經濟的更大控制，包括印度政府可能決定不再支持經濟改革計劃的風險、政治和法律上的不確定性、來自亞洲其他新興經濟體低成本發行人的競爭、匯率波動或外匯兑換受阻以及資產國有化或沒收的風險。與較發達市場的發行人相比，印度的發行人在會計、審計、財務報告和記錄保存方面的要求不那麼嚴格，因此，所有重要信息都可能無法獲得或可靠。印度也位於世界上一個歷來容易遭受地震和海嘯等自然災害的地區。任何這類自然災害都可能對印度經濟造成重大影響，並可能影響該附屬公司的運作，對基金造成不利影響。此外，宗教和邊界爭端在印度持續存在。此外，印度與包括巴基斯坦在內的鄰國發生了內亂和敵對行動，印度政府在幾個印度邦也遇到了分離主義運動。印度經歷了針對外國人的恐怖主義行為。這種恐怖主義行為對旅遊業-印度經濟的一個重要部門-產生了負面影響。

印度證券市場被認為是一個新興市場，其特徵是與美國等發達市場相比，上市公司的市值要小得多，價格波動更大，流動性也要少得多。這些因素，加上對外國投資的限制和其他因素，限制了基金可供投資的證券的供應。這將影響基金在印度的投資速度、這類證券的買賣價格以及買賣時機。新興市場可以經歷高通貨膨脹率、通貨緊縮和貨幣貶值。對外國投資的某些限制可能會降低基金投資組合的流動性，或抑制基金跟蹤印度指數的能力。此外，印度聯邦儲備銀行在美國的對應機構印度儲備銀行(“RBI”)對外國持有印度證券施加了某些限制。這些限制和/或控制

有時可能限制或阻止外國投資於在印度境內或在印度經營的發行人的證券，並可能妨礙基金跟蹤印度指數的能力。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。

投資於新興市場發行人的風險。新興市場發行人對證券的投資面臨許多風險，這些風險可能使這些投資價格波動或難以交易。與發達市場相比，新興市場更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。政治風險可能包括不穩定的政府、國有化、對外國所有權的限制、阻止投資者從一國獲得資金的法律、不保護財產權的法律制度以及美國的法律。市場風險還可能包括只集中在少數幾個行業的經濟體、只有少數投資者持有的證券發行、當地交易所的流動性問題和有限的交易能力，以及市場或發行可能被掌握內幕信息的外國國民操縱的可能性。

外幣風險。由於基金的資產可以投資於以外幣計價的證券，因此，基金從這些投資中獲得的收益一般為外幣。基金對外幣的敞口和外幣兑美元價值的變化可能導致基金的收益減少，某些外幣的價值可能會受到很大的波動。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。

投資於保存人收據的風險。基金可投資於與投資外國證券有關的類似風險的存託憑證。存託憑證是由銀行或信託公司發行的在美國或外匯上上市的收據，使持有人有權獲得就相關外國股票支付的所有股息和資本收益。對存託憑證的投資可能不如其主要交易市場的基本股票具有流動性，如果不包括在印度指數中，則可能對基金複製印度指數業績的能力產生不利影響。

[投資於基本材料部門的風險。基金對基本材料部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於基本材料部門的總體情況。從事基本材料生產和分配的公司可能受到世界事件、政治和經濟條件、能源保護、環境政策、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係變化的不利影響。]

[投資於消費者自由支配部門的風險。基金對消費者酌處部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於消費酌處部門的總體情況。消費者自由支配部門的公司受到供求波動的影響。這些公司還可能因世界事件、政治和經濟條件、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係而受到消費者支出變化的不利影響。]

[投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信用評級下調的不利影響。此外，金融部門已經並可能繼續經歷變化，包括持續的合併、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被認為在過去受益於政府幹預的金融業公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。]

[投資於工業部門的風險。基金對工業界的整體情況十分敏感，而基金的表現亦可能在很大程度上取決於工業界的整體情況。工業部門的公司可能受到政府管制、世界事件和經濟狀況變化的不利影響。此外，工業部門的公司可能受到環境損害、產品責任索賠和匯率的不利影響。]

[投資於信息技術部門的風險。基金對信息技術部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於信息技術部門的總體狀況。信息技術公司在國內和國際上都面臨着激烈的競爭，這可能對利潤率產生不利影響。信息技術公司可能有有限的產品線、市場、財政資源或人員。信息技術產品

由於技術發展迅速、新產品引進頻繁、增長率的變化不可預測以及對合格人員服務的競爭，公司可能面臨產品過時的問題。信息技術部門的公司嚴重依賴專利保護，專利到期可能對這些公司的盈利能力產生不利影響。]

投資中小型公司的風險。中小資本公司可能比大市值公司更不穩定，更有可能擁有更窄的產品線、更少的財政資源、更少的管理深度和經驗以及更少的競爭力。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。中小資本化公司證券投資的回報可以追蹤大盤股公司證券投資的回報。

現金交易風險。與其他交易所交易基金(Etf)不同，該基金期望部分實現實物證券的創造和贖回，主要是現金，而不是全部實物證券。因此，可能需要出售有價證券，並隨後產生經紀費用和(或)確認基金如果以實物形式發行證券可能無法確認的這種銷售的損益。因此，對股票的投資可能比對傳統ETF的投資更低税收效率。

證券風險基金持有的股票證券的價值可能因一般市場和經濟狀況、對基金所持證券發行者參與的市場的看法或與基金投資的特定發行人有關的因素而下降。股權證券從屬於公司資本結構中的優先股和債務，相對於公司收益份額的優先權而言，因此將比優先股或債務工具承受更大的股利風險。此外，儘管股票證券的廣泛市場計量在歷史上比固定收益證券產生了更高的平均回報，但股票證券在這些收益方面的波動性通常也要大得多，儘管在某些市場條件下，固定收益證券可能具有可比或更大的價格波動。

市場風險。基金證券的價格受與投資證券市場有關的風險所影響，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報可能與印度指數的回報率不符。例如，養恤基金引起不適用於印度指數的若干業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映印度指數構成的變化和為滿足贖回而籌集現金或部署與新設立的設立單位(此處定義)有關的現金時，這些費用不計入印度指數的返回。交易費用，包括經紀費用，將減少養恤基金的淨資產價值(“資產淨值”)，但不得被授權參與人(“AP”)應付的交易費用所抵消。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口以跟蹤印度指數的能力產生不利影響。印度指數數據、印度指數計算和(或)按照其方法編制印度指數的錯誤可能不時發生，印度指數提供者可能在一段時間內或根本沒有查明和糾正這些錯誤，這可能對基金及其股東產生不利影響。基金有時可能因現金流入基金或基金持有的現金儲備以支付贖回或支付費用而不能完全投資。股東應明白，來自印度指數提供商錯誤的任何收益將由基金及其股東保留，而印度指數提供商的錯誤所造成的任何損失或成本將由基金及其股東承擔。當印度指數重新平衡，而基金又重新平衡其投資組合時，試圖增加基金投資組合與印度指數之間的相關性, 這種投資組合再平衡所產生的任何交易費用和市場風險可直接由基金及其股東承擔。除預定的再平衡外，印度指數提供者或其代理人可對印度指數進行額外的臨時再平衡，例如，糾正在選擇指數成分時出現的錯誤。因此，印度指數提供者或其代理人對印度指數進行的錯誤和額外臨時再平衡可能增加基金的費用和跟蹤誤差風險。此外，基金不得投資於印度指數所列的某些證券，也不得按其在印度指數中所佔的確切比例進行投資。基金的業績也可能偏離印度指數的迴歸，原因包括某些國家政府施加的法律限制或限制、基金上市交易所(“交易所”)的某些上市標準、此類證券交易的證券交易所缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管原因(例如多樣化要求)。養恤基金可根據公允價值價格對其某些投資和(或)其他資產進行估值。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而印度指數的價值則以當地外國市場的證券收盤價(即印度指數的價值不基於公允價值價格)為基礎，則基金跟蹤印度指數的能力可能受到不利影響。此外，養恤基金在貨幣可兑換(包括借款資金的費用，如果有的話)和遣返方面遇到的任何問題也可能增加指數跟蹤風險。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税務效率，基金可出售某些證券。, 而這種出售可能會導致基金意識到虧損，偏離印度指數的表現。根據這些因素

上文討論過，基金的回報可能大大偏離印度指數的回報。隨着印度指數的重新平衡或重組，印度指數構成的變化可能使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，例如由經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素引起的市場波動。然而，由於基金沒有得到“積極”管理，除非從印度指數中刪除某一特定證券，否則基金一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境。因此，基金的業績可能低於可能積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。股票的市場價格可能會因基金的資產淨值、基金持有的日內價值以及股票的供求而波動。這位顧問無法預測股票是否會高於、低於或在其最近的資產淨值。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票，股東可以支付的價格大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或者股東可能無法出售他或她的股份。基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，該交易所的標售價差以及由此產生的相對於股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

非多樣化風險。根據1940年法案，基金可以被歸類為非多樣化，這完全是由於印度指數的一個或多個組成部分的相對市場資本化或指數權重的變化所致。如果基金變得非多元化，它可能會將更多的資產投資於個別發行人的證券，而不是多元化基金。因此，一項投資的市場價值的變化可能導致股票價格的波動比更加多樣化的基金更大。

集中風險。基金的資產可集中在某一特定部門或行業或行業集團，只要印度指數集中於某一部門或某一部門或某一行業或一組工業。如果養恤基金集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的部門或行業。

性能

下面的條形圖顯示了基金在所示日曆年的業績。下面的表格顯示養恤基金的平均年收益(税前和税後)。柱狀圖和表格顯示了投資基金的風險，顯示了基金年復一年的業績，並顯示了基金在一年、五年、十年和(或)自成立以來的平均年回報率，與基金的基準指數和市場業績的廣泛衡量相比較。在2020年5月1日之前，基金力求在收費和支出之前儘可能密切地複製MVIS印度小型股指數(“先前指數”)的價格和收益表現。因此，在2020年5月1日前的業績信息反映了基金跟蹤先前指數的業績。

性能可能與下面所示的性能信息有很大不同。所有收益都假定股息和分配的再投資。養恤基金過去的業績(所得税前後)並不一定表明養恤基金今後將如何運作。最新業績信息可在網上查閲：www.vaneck.com。

年度總回報(%)-日曆年

[提供]

截至年度的平均年度總收益[]

下表列出的税後報税表使用歷史上最高的個人聯邦邊際所得税税率計算，並不反映州和地方税收的影響。您的實際税後報税將取決於您的具體納税情況，並可能與以下所示有所不同。税後申報表與通過遞延税安排持有基金股份的投資者無關，例如401(K)計劃或個人退休賬户。

[提供]

有關重要信息，請參閲“許可證協議和免責聲明”。

投資組合管理

投資顧問。範艾克聯合公司。

投資組合經理。下列人士共同並主要負責基金投資組合的日常管理：

買賣基金股份

有關買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的重要資料，請參閲本章程的“買賣基金股份、向經紀交易商及其他金融中介人付款的摘要資料”一節。

主要投資策略

基金採用“被動”或指數化投資方法，試圖通過投資於一般複製印度指數的證券組合來近似印度指數的投資業績。在各種情況下或在某些市場條件下，購買印度指數中的所有證券或在印度指數中加權這類證券可能是不可能的，也是不可行的。在這些情況下，基金可以購買印度指數中的證券樣本，或在印度指數中減持或增持證券。顧問還可以購買顧問認為適合替代印度指數中某些證券的不在印度指數中的證券，或利用其他現有投資技術的各種組合，力求在費用和支出之前儘可能密切地複製印度指數的價格和收益表現。基金可以出售印度指數中所代表的證券，因為預期這些證券將從印度指數中移除，或者購買印度指數中沒有代表的證券，因為預期這些證券會被添加到印度指數中。為了遵守經修訂的1986年“國內收入法”(“國內收入守則”)的税務多樣化要求，基金還可暫時投資於未列入印度指數的證券，這些證券預計將與印度指數所列證券高度相關。

基本和非基本政策

基金的投資目標和其他每一項投資政策都是非基本政策，董事會可在未經股東批准的情況下修改這些政策，但如本招股説明書或“補充資料説明”(“SAI”)在題為“投資政策和限制-投資限制”一節所述者除外。

投資基金的風險

下一節提供補充資料，説明在養恤基金“投資基金的主要風險”一節中確定的主要風險，並在“簡要資料”一節中提供補充風險信息。

養恤基金的投資者應願意接受基金股票價格的高度波動和出現重大損失的可能性。對基金的投資涉及很大程度的風險。對基金的投資不是銀行存款，也不是聯邦存款保險公司或任何其他政府機構提供的保險或擔保。因此，在投資基金之前，你應仔細考慮以下風險，每種風險都可能對基金投資的價值產生重大而不利的影響。

投資於印度發行人的特殊風險考慮。印度發行人對證券的投資涉及風險和特殊考慮因素，通常與美國證券市場的投資無關。除其他外，這些高風險包括政府對經濟的更大控制、政治和法律不確定性、來自亞洲其他新興經濟體低成本發行人的競爭、匯率波動或外匯兑換受阻以及資產國有化或沒收的風險。許多印度公司的很大一部分仍掌握在個人手中，印度公司的公司治理標準可能較弱，透明度較低，這可能增加投資者遭受損失和不平等待遇的風險。此外，宗教和邊界爭端在印度持續存在。印度與包括巴基斯坦在內的鄰國發生了內亂和敵對行動，印度政府在幾個印度邦遇到了分離主義運動。印度還經歷了針對外國人的恐怖主義行為，這對旅遊業這一印度經濟的重要部門產生了負面影響。印度已經試驗了核武器，部署這種武器的威脅可能阻礙印度經濟的發展，緊張局勢的升級可能影響更廣泛的區域。

與較發達經濟體的證券市場相比，印度證券市場規模較小，流動性較低，價格波動較大。與較發達市場的發行人相比，印度的發行人在會計、審計和財務報告方面的要求不那麼嚴格，因此，所有重要信息都可能無法獲得或可靠。印度還有較不發達的清關和結算程序，有時結算無法跟上證券的數量，而且被大大推遲。印度證券交易所遇到了一些問題，例如臨時關閉交易所、經紀人違約、結算延遲和經紀人罷工，這些都影響了印度公司證券的市場價格和流動性。此外，印度證券交易所的理事機構不時限制證券交易、限制價格變動和限制保證金要求。此外，上市公司與印度證券交易所和其他監管機構之間不時發生糾紛，在某些情況下對市場情緒產生了負面影響。此外，印度的通貨膨脹率可能很高。高通貨膨脹可能導致採取糾正措施，以減緩增長，管制主食和其他商品的價格，並以其他方式控制通貨膨脹。這些措施可能會抑制印度的經濟活動。此外，下文所述的每一個因素都可能對養恤基金的業績產生負面影響，並增加養恤基金的波動性。

經濟風險。印度政府已經並將繼續對經濟的許多方面施加重大影響，印度公共部門企業的數量很大。因此，印度政府今後的行動可能對印度經濟產生重大影響。印度政府經歷了長期的結構性公共部門赤字。大量債務和公共支出可能對印度經濟產生不利影響。服務業是經濟增長的主要來源，佔印度產出的一半，勞動力不足四分之一。此外，印度經濟可能依賴農業。大約三分之二的勞動力從事農業。基金的投資可能會受到不利天氣變化的影響，包括季風和其他自然因素的威脅

災難。儘管增長強勁，但世界銀行和其他機構對州和聯邦預算赤字的合併表示關切。

監管風險。根據印度證券和交易委員會(“SEBI”)的“2014年外國證券投資者條例”(“證券投資條例”)，外國證券投資者在購買、出售或以其他方式進行證券交易時受到某些限制。該子公司是位於毛里求斯共和國的全資子公司，在SEBI註冊為外國證券投資公司，以獲得進行和處置投資的能力。不能保證該子公司將繼續有資格獲得外國證券投資許可證。失去外國證券投資登記可能對基金在印度投資的能力產生不利影響。

SEBI於2018年發佈通告，對非居住印度人(“NRI”)、印度海外公民(“OCI”)或印度居民(“RI”)參與FPI施加限制。基金可強制贖回投資者持有的單位，或採取其他行動，以遵守適用的印度法律。

附屬公司的投資將按照外國證券投資條例規定的投資限制進行。如果印度有新的政策公告或條例，包括可能具有追溯效力的政策，需要改變基金的結構或業務，這些可能會對基金的業績產生不利影響。

投資和遣返限制。印度儲備銀行(“RBI”)是印度聯邦儲備銀行在美國的對應機構，它對外國持有印度證券施加了某些限制。一般來説，印度發行人的所有外國證券投資機構的總所有權僅限於這類印度發行人未發行的有表決權證券的24%。這一限制可進一步擴大到適用於某一具體部門的外國直接投資限額。印度發行人直接或通過離岸衍生工具(“ODIS”)或其組合持有一家外國證券投資公司的總持股，必須低於這類印度發行人支付股本總額的10%。SEBI是美國證交會的印度對口機構，負責監督外國持有的資產，並定期公佈目前的外資所有權限制和此類限制的變化。這些限制和(或)管制有時可能限制或阻止外國投資於在印度境內或在印度經營的發行人的證券，並可能妨礙基金跟蹤印度指數的能力。

如果最終受益所有人的直接或間接共同持股/實益所有權/實益權益在外國證券投資公司和一個網上投資訂户實體或兩個或兩個以上外國證券投資/網上投資訂户中超過50%，則通過網上投資機構的參與將與直接持有外國證券投資機構或其他有關網上投資用户合併，同時確定印度公司的上述投資上限是否已觸發。

税收風險。該子公司是毛里求斯信託基金的全資子公司.這方面的税務風險是：

間接轉移風險：如果股票由投資者出售/由基金贖回，如果達到某些門檻，這種轉讓所得的收益可在印度徵税。有關此問題的更多信息，請參見下面的“印度税收狀況”。

接觸常設機構(“PE”)：雖然基金認為附屬機構或顧問的活動不應產生附屬公司或顧問在印度的PE，但印度税務當局可聲稱這些活動已導致顧問和/或在印度的子公司的PE。在這種情況下，附屬公司的利潤在可歸因於PE的範圍內，應在印度徵税。

印度引入一般反避税規則(“GAAR”)：印度1961年“所得税法”(“ITA 1961”)中的GAAR授權税務當局調查和宣佈任何安排為“不允許的避税安排”。有關GAAR的更多細節，請參閲“股東信息”一節下的“税務信息”。

“印度-毛里求斯避免雙重徵税條約”(“條約”)的重新談判：2016年5月10日，印度和毛里求斯加入了“2016年議定書”，該議定書對“條約”進行了修正。“2016年議定書”允許印度對毛里求斯税務居民收購的印度居民公司的股份轉讓產生的資本收益徵税。有關此問題的更多信息，請參見“税務信息-印度-毛里求斯雙重避税條約”。不能保證：(1)印度最高法院將繼續維持“條約”的條款，今後將不作修正或作出不同的解釋；(2)毛里求斯將繼續將該附屬機構視為税務居民。“條約”條款的任何改變或其對附屬機構的適用性的任何改變都可能導致印度對該附屬公司徵收預扣税和其他税，這將減少對基金的投資回報。

基金打算選擇將基金支付的外國税額“過户”給基金股東，作為扣減或貸記。轉讓給股東的税款包括在每個股東的收入中。某些股東，包括一些非美國股東，無權享受對基金支付的外國税收的扣減或抵免。其他外國税收，如轉移税，可以對基金徵收，但不會產生抵免，或有資格轉讓給股東。

次要風險。基金今後可能停止使用該附屬公司。停止使用該附屬公司可能會給基金帶來已實現的收益、印度和毛里求斯的資本利得税負債和其他税收負債以及其他相關負債。

限制子公司向基金分配或支付贖回收益的能力。根據毛里求斯適用的法律，附屬公司只有在其資產價值大於其負債價值和所述資本價值的情況下才能進行分配。此外，根據毛里求斯適用的法律，該子公司在支付贖回收益方面受到限制，這取決於其為會計目的積累的損失。這些限制可能對附屬公司向基金髮放或支付贖回收益的能力產生不利影響，這可能對基金產生不利影響。

投資外國證券的風險。對外國發行人證券的投資涉及美國證券投資以外的風險。這些額外風險包括更大的市場波動、提供不那麼可靠的財務信息、交易和保管費用增加、外國政府徵税、市場流動性減少和政治不穩定。由於某些外國證券市場的規模可能有限，大型交易商的活動可能對在這些市場交易的證券的價格產生不當影響。在歷史上被認為相對穩定的某些外國市場可能會因情況的變化或新的事態發展而變得不穩定。世界經濟和金融市場相互聯繫的加強增加了一國或一區域不利的事態發展和條件將影響其他國家或區域經濟和金融市場穩定的可能性。基金投資於那些經濟嚴重依賴與主要夥伴交易的國家的發行人的證券。這種交易的任何減少都可能對基金的投資產生不利影響。由於基金可以投資於以外幣計價的證券，基金收到的部分收入可能是外幣，貨幣匯率的變化可能對基金的回報產生不利影響。在新興市場和前沿市場國家投資的風險大於投資於外國發達國家的風險。

與美國發行人相比，外國發行人在會計、審計、財務報告和記錄方面的要求往往不那麼嚴格，因此，並非所有重要信息都可能是可得的或可靠的。證券交易所或外國政府可通過可能對基金投資外國證券的能力產生不利影響的規則或條例，或可能阻止基金收回其投資。基金還可投資於與外國證券投資相關的風險類似的存託憑證。此外，基金不得收到股東來文，也不得投票表決其持有的證券，因為發行人可能沒有分配股東來文的法律義務。

某些外國市場可能嚴重依賴特定行業或外國資本，更容易受到外交發展、對特定國家、組織、實體和(或)個人實施經濟制裁、改變國際貿易模式、貿易壁壘以及其他保護主義或報復性措施的影響。美國和其他國家或國際組織可以實施經濟制裁或採取可能對特定國家的發行者產生不利影響的其他行動。除其他外，經濟制裁可有效地限制或消除基金在相當長一段時間內買賣證券或證券組的能力，並可能使基金對此類證券的投資更難估價。這些制裁、今後的任何制裁或其他行動，甚至是進一步制裁或其他行動的威脅，都可能對基金的價值和流動性產生不利影響。

此外，在基金投資的外國的某些發行人可以在受到美國政府和聯合國制裁和(或)禁運的國家和(或)美國政府認定為支持恐怖主義的國家開展業務或與這些國家打交道。因此，如果一家發行人被確定為在這些國家開展業務或與這些國家有交易的發行人，其聲譽就可能受到損害。基金作為這類發行人的投資者，將間接受到這些風險的影響。

外幣方面的考慮。基金在新興市場和前沿市場國家的股票證券上投資的資產一般以外幣計價，基金從這些投資中獲得的收入將主要以外幣計值。新興市場國家或邊境市場國家貨幣的價值可能會受到高度波動的影響。這種波動可能是由於利率變化、美國、外國政府、中央銀行或超國家實體所頒佈貨幣政策的影響、實行貨幣管制或其他國家或全球政治或經濟發展所致。某些新興市場國家和邊境市場國家的經濟可能受到貨幣貶值的重大影響。某些新興市場和前沿市場國家也可能管理貨幣，這些貨幣相對於美元保持在人為水平，而不是在市場決定的水平上。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。

基金對新興市場國家貨幣或前沿市場國家貨幣的敞口以及這些外幣對美元的價值變化，可能會降低基金的投資業績和你在基金中的投資價值。同時，該基金將計算並預期以美元分配其收入，並將在該基金按該日有效匯率賺取收入之日計算收入。因此，如果相關新興市場國家或邊境市場國家的貨幣相對於美元的價值在

基金將有關新興市場國家或前沿市場國家的貨幣兑換成美元的收入和時間，基金可能需要清算某些頭寸，以便在基金沒有足夠的美元現金以滿足“國內收入守則”規定的分配要求的情況下進行分配。如果需要的話，清算投資可能會以不利的價格進行，或者對基金的業績產生不利影響。

某些新興市場國家和邊境市場國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多這類貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難進行旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益價值的外幣交易。此外，如果允許，基金可能會因美元與新興市場國家或邊境市場國家的貨幣之間的兑換而產生費用。外匯交易商根據他們買賣各種貨幣的價格之間的差額來實現利潤。因此，交易商通常會提出以一種匯率向基金出售一種外幣，如果基金希望立即將該貨幣轉售給該交易商，則提供較低的匯率。基金將按外匯市場的即期匯率(即現金)進行外匯交易，或訂立遠期、期貨或期權合約，買賣外幣。IMF預計不會對衝其貨幣風險。

操作和結算風險。除了證券市場較不發達外，新興市場和前沿市場國家的託管和結算做法也不如某些發達國家發達。根據1940年法案通過的規則允許基金將其外國證券和現金交由某些符合條件的非美國銀行和證券保管人保管。新興市場和前沿市場國家符合條件的外國次級保管人的銀行可能是最近組織起來的，或者是缺乏豐富的經營經驗的。此外，在某些新興市場國家和邊境市場國家，在次級託管人破產的情況下，基金收回由外國次級保管人保管的資產的能力可能受到法律限制或限制。由於新興市場和前沿市場國家的結算系統可能不如其他發達市場那樣有組織，因此可能會有一種風險，即結算可能被推遲，基金的現金或證券可能因該制度的失效或缺陷而處於危險之中。根據許多新興市場國家和前沿市場國家的法律，基金可能被要求在收到現金付款之前發行當地股票，或者在接受當地股票之前支付現金，這可能造成基金可能在沒有收到另一方的證券或現金的情況下交出現金或證券的風險。新興市場國家和邊境市場國家的結算系統也有較高的交易失敗風險，而背靠背結算可能是不可能的。

基金可能無法及時將一種外幣兑換成美元，以解決贖回請求。如有客户提出贖回申請，基金須在結算日將美元交予該基金。如果基金無法及時將外幣兑換成美元以進行結算，而這可能是由於上述延誤而發生的，則基金可能需要清算某些投資和(或)借款，以便為這種贖回提供資金。必要時，清算投資可能會造成不利的價格，或對基金的業績產生不利影響(例如，導致基金增持以外幣計價的股份，並低估為贖回而出售的其他持有的資產)。此外，基金將為任何借款支付利息費用，而借款將使基金受到槓桿作用，這可能放大其投資的損益。

在某些前沿國家和新興市場國家，由於證券交易所的開放時間有限，上市股票的可銷售性可能受到限制，投資者範圍狹窄，市值相對較高的部分可能集中在相對較少的股東手中。此外，由於基金證券組合證券可能交易的某些前沿和新興市場國家的證券交易所在交易所關閉時是開放的，因此，基金可能會面臨與市場變動有關的更大風險。某些前沿市場和新興市場國家的證券交易所的交易量可能低於較發達的證券市場，而股票的流動性一般較低。某些邊境國家和新興市場國家一級和二級市場的清算、結算和登記基礎設施不如某些其他市場發達，在某些情況下，這可能導致基金在其投資市場的結算和(或)登記交易方面出現拖延，特別是如果在某些邊境和新興市場國家的外國和國內投資的增長給這些投資基礎設施造成不適當的負擔。這種拖延可能會影響基金傳送贖回收益的速度，並可能妨礙在最佳時間啟動和實現投資機會。

新興市場國家和前沿市場國家的某些發行人可以利用股票封堵計劃。股票凍結是指在某些外國市場上，與發行人的證券有關的表決權是以這些證券在股東大會前後的一段時間內被禁止在託管或次級託管一級交易為基礎的。這些限制的效果是禁止在股東大會之前和在某些情況下在股東大會之後的特定天數內購買和出售某些有表決權的證券，而股東會議將進行表決。股票凍結可能會阻止基金在一段時間內買賣證券。在股票被封堵期間，此類證券的交易將不會結算。阻塞期可持續數週。取消阻塞限制的過程可能相當繁重，因為各國的具體要求各不相同。此外，在某些國家，

不能移除。由於在允許股票阻塞的市場上投票產生的影響，顧問代表基金保留在這些市場棄權的權利。

公司和證券法。新興市場國家和前沿市場國家的證券法相對較新，尚未解決，因此，有關外國投資、證券監管、證券所有權和股東權利的法律有可能發生迅速和不可預測的變化。因此，外國投資者可能受到新的或修訂的法律和條例的不利影響。此外，新興市場和前沿市場發行人所受的公司治理制度可能不如較發達國家的發行人所受的制度先進，因此，位於新興市場和前沿市場國家的發行人股東可能得不到較發達國家發行人股東的許多保護。在存在適當法律和股東權利的情況下，可能無法迅速和公平地執行法律。此外，新興市場國家和邊境市場國家在聯邦、區域和地方各級執行税收制度可能不一致，可能會發生突然變化。

外幣風險。由於基金投資於新興市場國家發行人股票證券的資產可能以外幣計價，基金從這些投資中獲得的收益一般為外幣。基金對外幣的敞口和外幣相對於美元的價值變化，可能導致基金的收益減少。此外，基金可能會因美元與外幣的兑換而招致費用。某些新興市場國家貨幣的價值可能會受到很大的波動。這種波動可能是由於利率的變化、投資者對通貨膨脹和利率的預期、新興市場國家的債務水平和貿易赤字、美國、外國政府、中央銀行或超國家實體所頒佈貨幣政策的影響、實行貨幣管制或其他國家或全球政治或經濟發展。例如，某些新興市場國家在其貨幣方面遇到了經濟挑戰和流動性問題。某些新興市場國家的經濟可能受到貨幣貶值的重大影響。某些新興市場國家也可能管理相對於美元的人為水平的貨幣，而不是市場決定的水平。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而可能對基金及其投資產生不利影響。

投資於保存人收據的風險。基金可投資於與投資外國證券有關的類似風險的存託憑證。存託憑證是由銀行或信託公司發行的在美國或外匯上上市的收據，使持有人有權獲得就相關外國股票支付的所有股息和資本收益。某些存託憑證的發行人沒有義務向這些收據的持有人分發股東的通信，也沒有義務向他們傳遞與交存的證券有關的任何表決權。對存託憑證的投資可能不如其主要交易市場的基本股票，如果不列入基金指數，可能會對基金複製印度指數業績的能力產生不利影響。此外，未列入印度指數的存託憑證投資可能導致跟蹤錯誤。

[投資於基本材料部門的風險。基金對基本材料部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於基本材料部門的總體情況。從事基本材料生產和分配的公司可能受到世界事件、政治和經濟條件、能源保護、環境政策、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係變化的不利影響。]

[投資於消費者自由支配部門的風險。基金對消費者酌處部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於消費酌處部門的總體情況。消費者自由支配部門的公司受到供求波動的影響。這些公司還可能因世界事件、政治和經濟條件、商品價格波動、匯率變化、實行進口管制、競爭加劇、資源枯竭和勞資關係而受到消費者支出變化的不利影響。]

[投資金融行業的風險。基金對金融部門的整體狀況十分敏感，其業績可能在很大程度上取決於金融部門的總體狀況。金融部門的公司可能受到廣泛的政府監管，這些監管影響到它們的活動範圍、它們可以收取的價格以及它們必須保持的資本數額。金融部門公司的盈利能力可能受到利率上升、貸款損失(通常在經濟衰退中增加)和信貸降級的不利影響。此外，金融部門已經並可能繼續經歷變化，包括持續的合併、新產品和結構的開發以及監管框架的變化。此外，一些被認為在過去受益於政府幹預的金融業公司，可能會受到未來政府對其業務施加的限制，否則將面臨政府對其業務的更多參與。政府更多地參與金融部門，包括採取措施，例如在金融機構中擁有所有權，可能導致基金對金融機構的投資減少。]

[投資於工業部門的風險。基金對工業界的整體情況十分敏感，而基金的表現亦可能在很大程度上取決於工業界的整體情況。工業部門的公司可能受到政府管制、世界事件和經濟狀況變化的不利影響。此外，工業部門的公司可能受到環境損害、產品責任索賠和匯率的不利影響。工業企業的股票價格

部門因其特定產品或服務以及一般工業部門產品的供求而受到影響。由於技術的飛速發展和新產品引進的頻繁，製造企業的產品可能面臨着產品的淘汰。此外，工業部門也可能受到商品價格變化或趨勢的不利影響，這些變化或趨勢可能受到不可預測因素的影響或特點。]

[投資於信息技術部門的風險。基金對信息技術部門的總體情況很敏感，其業績可能在很大程度上取決於信息技術部門的總體狀況。信息技術公司在國內和國際上都面臨着激烈的競爭，這可能對利潤率產生不利影響。信息技術公司可能有有限的產品線、市場、財政資源或人員。信息技術公司的產品由於技術發展迅速、新產品引進頻繁、增長率變化不可預測和對合格人員服務的競爭而面臨產品淘汰。信息技術部門的公司嚴重依賴專利保護，專利到期可能對這些公司的盈利能力產生不利影響。]

投資中小型公司的風險。基金可投資於中小型公司，因此會受到與中小型公司有關的某些風險的影響。這些公司往往受到較少分析師的影響，而且可能處於企業存在的早期和較難預測的時期，很少或根本沒有盈利記錄。此外，這些公司往往比較大的比較成熟的公司價格波動更大，交易量更低，流動性更少。這些公司的收入較少，產品線較窄，管理深度和經驗較少，產品或服務市場的份額較小，金融資源較少，競爭力較弱。中小資本公司證券投資的回報可以跟蹤大型公司證券投資的回報。

現金交易風險。與其他ETF不同的是，基金的創建和贖回至少部分是為了實物證券，部分是為了現金，而不是全部實物證券。由於基金目前打算進行部分現金贖回，而不是實物分配，因此可能需要出售有價證券，以獲得分發贖回收益所需的現金，這涉及如果基金完全以實物形式進行贖回，基金可能沒有發生的交易成本。這些費用可包括經紀費用和(或)應税損益，這些費用可能強加於養恤基金，並在不被指定經營人應付的交易費用抵消的情況下減少養恤基金的資產淨值。如果基金確認這些銷售的收益，這通常會導致基金確認如果它分發實物投資組合證券，它可能不會承認的收益，或者比其他情況下需要的更早確認這些收益。因此，對這類基金的投資可能比投資於更傳統的ETF更低税收效率。其他ETF通常能夠進行實物贖回，並避免在旨在籌集現金以滿足贖回要求的交易中實現收益。基金一般打算將這些收益分配給股東，以避免在基金一級對這一收益徵税，並以其他方式遵守對其適用的特別税收規則。這一策略可能會導致股東對他們本來不會受到的收益徵税，或者比他們在另一隻ETF上投資的日期更早。此外，如果證券市場相對缺乏流動性，而且可能涉及相當大的交易費用和税收，則可能需要在幾天內進行交易。

證券風險基金持有的股票證券的價值可能因一般市場和經濟狀況、對基金所持證券發行者參與的市場的看法或與基金投資的特定發行人有關的因素而下降。例如，不利事件，例如不利的收益報告，可能導致基金所持發行人的股票證券價值下降；發行人的股票證券價格可能對證券市場的一般變動特別敏感；或證券市場的下跌可能壓低基金持有的大部分或全部股票證券的價格。此外，如果發行人未能支付預期股利，基金投資組合中發行人的股票證券可能會下跌。股權證券從屬於公司資本結構中的優先股和債務，相對於公司收益份額的優先權而言，因此將比優先股或債務工具承受更大的股利風險。此外，儘管股票證券的廣泛市場計量在歷史上比固定收益證券產生了更高的平均回報，但股票證券在這些收益方面的波動性通常也要大得多，儘管在某些市場條件下，固定收益證券可能具有可比或更大的價格波動。

印度指數所列證券發行者的財務狀況、市場觀念或信用評級的變化可能導致其證券價值下降。

投資於其他基金的風險。基金可投資於其他基金的股票，包括ETF。因此，基金將間接面臨投資於相關基金的風險。其他基金的股票與直接投資普通股或債券有許多相同的風險。此外，這些基金的股票市值預計會隨着標的指數或證券的漲跌而漲跌。如果這些基金的股票在二級市場上交易，這些基金的股票的市值可能與特定基金的資產淨值不同。作為基金的股東，基金亦會承擔其在基金開支中的應課差餉部分。同時，基金將繼續支付自己的投資管理費和其他費用。然而，這些基本基金的開支不計入養恤基金的開支上限。

市場風險。基金證券的價格受與投資證券市場有關的風險所影響，包括一般經濟狀況和突然和不可預測的價值下跌。總體而言，證券價值可能普遍下降，或表現低於其他投資。對基金的投資可能會賠錢。

操作風險。養恤基金面臨若干因素引起的業務風險，包括但不限於人為錯誤、處理和通信錯誤、基金服務提供者、對手方或其他第三方的錯誤、流程失敗或不足以及技術或系統故障。

指數跟蹤風險由於若干原因，基金的回報可能與印度指數的回報率不符。例如，養恤基金引起一些不適用於印度指數的業務費用，包括税收，並引起與買賣證券有關的費用，特別是在重新平衡養恤基金持有的證券以反映印度指數構成的變化時，這些變化沒有計入印度指數的迴歸。交易費用，包括經紀費用，將在不被AP支付的交易費用抵消的情況下減少基金的資產淨值。市場混亂和監管限制可能會對基金調整其風險敞口以跟蹤印度指數的能力產生不利影響。不能保證索引提供者(在此定義)或任何可能代表他們行事的代理人將準確地彙編印度索引，也不能保證印度指數將被確定、合成或準確計算。用於編制印度指數的數據的質量、準確性和完整性方面的錯誤可能不時發生，指數提供者可能在一段時間內或根本不確定和糾正這些數據，特別是在基金或管理人員不太經常使用這些指數作為基準的情況下。因此，與指數提供者或其代理人的錯誤有關的收益、損失或費用通常將由基金及其股東承擔。例如，在基金指數包含不正確成分的時期, 該基金將在市場上對這類投資者進行敞口，並對指數的其他成分敞口不足。這些錯誤可能對基金及其股東產生不利或積極的影響。因指數提供者或其他人的錯誤而產生的任何收益將由基金及其股東保存，指數提供者或其他人的錯誤所造成的任何損失將由基金及其股東承擔。當基金的指數得到再平衡，而基金又重新平衡其投資組合，試圖增加基金投資組合與印度指數之間的相關性時，這種投資組合再平衡所產生的任何交易費用和市場風險都可直接由基金及其股東承擔。除了預定的再平衡外，印度指數提供者或其代理人可對印度指數進行額外的臨時再平衡，以便例如糾正在選擇指數成分方面的錯誤。因此，印度指數提供者或其代理人對印度指數進行的錯誤和額外臨時再平衡可能增加基金的費用和跟蹤誤差風險。此外，基金不得投資於印度指數所列的某些證券和(或)其他資產，也不得投資於這些證券和(或)其他資產在印度指數中所佔的確切比例，原因是某些國家的政府施加法律限制或限制、某些交易所上市標準、證券交易市場缺乏流動性、潛在的不利税收後果或其他監管理由(例如多樣化要求)。此外，基金在購買或出售印度指數所列證券方面可能被推遲。基金在貨幣兑換方面遇到的任何問題(包括借款費用), (如果有的話)和遣返也可能增加指數跟蹤風險。基金組織還可能需要依靠借款來滿足贖回，這可能導致支出增加。為提高税收效率，基金可出售某些證券，而這種出售可能會使基金變現虧損，偏離印度指數的表現。基金可接受與購買創業股有關的現金，或以現金而非實物形式贖回，因此，基金與印度指數的回報相若的能力會受到影響。

根據指數提供者用來計算和維持印度指數的方法，當印度指數的證券在外國所有權方面達到限制時，當天不得將其從印度指數中刪除。然而，Vaneck Vectors印度指數ETF可能被迫在不合適的時間或以當前市價以外的價格出售證券，或由於市場狀況或其他原因，選擇在從印度指數中除名之日不出售此類證券。由於這些因素，基金的年回報率與印度指數的回報率之間的差異可能會增加。

基金可公允估價其持有的某些外國證券和(或)基礎貨幣或其他資產，但主要在基金計算其資產淨值的交易所同時交易的證券除外。如果基金根據公允價值價格計算其資產淨值，而印度指數的價值則根據當地外國市場的證券收盤價計算(即印度指數的價值不是基於公允價值價格)，或者如果基金以不同於計算印度指數的價格計算其資產淨值，則基金跟蹤印度指數的能力可能受到不利影響。必須遵守“國內收入法”的税務多樣化和其他要求，也可能影響基金複製印度指數的能力。此外，如果基金利用不包括在印度指數中的存託憑證和其他衍生工具，其收益可能與印度指數的收益也不相關，就像基金直接購買印度指數中的所有證券那樣。針對擬議的公司行動而採取的行動可能會導致更多的跟蹤錯誤。鑑於上文所討論的因素，基金的回報率可能與印度指數的回報率大幅度偏離。

指數跟蹤風險在市場波動加劇或其他不尋常市場情況下可能會增加。隨着印度指數的重新平衡或重組，基金指數構成的變化可能使基金的波動性增加，在此期間，基金的指數跟蹤風險可能會增加。

授權參與者集中風險。基金可能有數目有限的金融機構作為APs，沒有一家機構有義務從事創造和(或)贖回交易。如果這些APs退出業務，或者無法或選擇不處理創建和/或贖回訂單，並且沒有其他AP能夠挺身而出創建和贖回，那麼股票或股票的交易市場可能會大幅減少，就像封閉式基金一樣，對資產淨值有折扣(或溢價)，並可能面臨停牌和/或退市。AP集中的風險可能會在APs有限或減少獲得所需的資本以提供抵押品的情況下增加。

不保證活躍的交易市場。雖然股票在交易所上市，但仍不能保證該等股票會維持活躍的交易市場。此外，二級市場在市場壓力下可能會受到不正常的交易活動、廣泛的投標/索要價差和貿易結算期的影響，因為做市商和APs可能退出股票市場，執行創造和贖回令，這可能導致基金的市場價格與其資產淨值發生重大偏差。這些股票的分銷商van Eck證券公司(“分銷商”)沒有在股票中維持二級市場。在二級市場買賣股票的投資者，其投資結果可能與直接向基金設立和贖回的APs所經歷的結果不一致。

做市商或APs在市場壓力時決定減少其作用或“退出”這些活動，可能會抑制套利過程在維持基金證券的基本價值與基金市場價格之間的關係方面的效力。這種降低的效力可能導致基金股票的交易價格與資產淨值大不相同，而且基金股票的日內出價/索價利差也高於正常水平。

交易問題。股票在交易所的交易可能因市場情況或交易所認為股票交易不可取的原因而暫停。此外，根據交易所的“斷路器”規則，股票在交易所的交易中會因市場異常波動而停牌。如果交易所出現停牌或提前停牌，股東可能無法購買或出售基金的股份。我們不能保證聯交所維持基金上市所需的條件會繼續得到滿足或維持不變。

被動管理風險與許多投資公司不同的是，該基金沒有得到“積極”管理。因此，除非從印度指數中刪除某一特定證券，否則基金組織一般不會出售證券，因為該證券的發行人處於財務困境中。如果某一特定證券從基金指數中刪除，基金可能被迫在不合適的時候或以目前市價以外的價格出售這種證券。對基金的投資涉及類似於投資於在交易所交易的股票證券的任何基金的風險，如經濟和政治發展、利率變化和被認為的證券價格趨勢等因素造成的市場波動。基金的指數可能不包含任何特定經濟週期的適當的或多樣化的證券組合。在設法複製印度指數的過程中，基金投資組合證券的變動時間可能對基金產生負面影響。與積極管理的基金不同，顧問不使用旨在減少市場波動的影響或減少市場衰退期的影響的技術或防禦戰略。這意味着，根據市場和經濟條件，基金的業績可能低於積極轉移其投資組合資產以利用市場機會或減少市場下跌或一個或多個發行人價值下降的影響的基金。

投資新興市場和前沿市場發行人的風險。對新興市場和前沿市場發行人證券的投資涉及通常與較發達國家發行人的證券投資無關的風險，這些風險可能對你投資基金的價值產生負面影響。這種高度風險除其他外可能包括沒收和(或)資產國有化、對國際貿易的限制和政府幹預、沒收税收、政治不穩定(包括威權和(或)軍事參與政府決策)、武裝衝突、內戰對經濟的影響、宗教、族裔和(或)社會經濟動盪造成的犯罪(包括毒品暴力)和社會不穩定。在某些新興市場和前沿市場國家，發行人在會計、審計、財務報告和記錄方面的要求不如較發達市場的發行人嚴格，因此，所有重要信息都可能無法獲得或可靠。新興市場和前沿市場也更有可能遇到交易清算和結算問題，以及當地銀行、代理人和存款機構持有證券的問題。較不發達市場的交易量低和價格波動可能使交易更難完成和結算，政府或貿易集團可能會迫使地方代理人在可能不受獨立評估的指定保管所持有證券。當地代理商只能按照當地市場的標準行事。一般來説，一個國家的證券市場越不發達，出現託管問題的可能性就越大。此外，下文所述的每一個因素都可能對養恤基金的業績產生負面影響，並增加養恤基金的波動性。

證券市場。新興市場和前沿市場國家的證券市場不發達，與位於較發達國家的市場相比，往往被認為與全球經濟週期的相關性較小。新興市場和前沿市場國家的證券市場面臨着更大的風險，這些風險涉及市場波動、市場資本減少、交易量降低、流動性不足、通貨膨脹、價格波動加劇、交易市場存在的不確定性、政府對勞動力和工業的控制和嚴格管制。這些因素，加上對外國投資的限制和其他因素，限制了基金可供投資的證券的供應。這將影響基金在新興市場國家和前沿市場國家的投資速度，以及基金的購買和銷售價格。

這類證券以及購買和出售的時間。新興市場和前沿市場可能經歷高通貨膨脹率、通貨緊縮和貨幣貶值。新興市場國家和前沿市場國家在證券市場上上市的某些證券的價格一直受到劇烈波動和突然下跌的影響，無法對上市證券的未來表現作出一般保證。價格的波動可能大於較發達的證券市場。此外，新興市場和前沿市場國家的證券市場可能會長期關閉，或由於政治或內亂而完全暫停證券市場的交易。少數投資者的行動也可能加劇市場波動。新興市場國家和前沿市場國家的經紀公司可能比較發達市場的經紀公司數量少，建立的也少。由於基金可能需要通過這些經紀公司進行證券交易，因此基金面臨着這些經紀公司無法履行對基金的義務的風險。如果基金通過單一的經紀公司或少數經紀公司影響證券交易，這種風險就會擴大。此外，在新興市場和前沿市場國家，用於安全保管證券和買賣證券、結算交易、收取紅利、發起公司行動和跟蹤公司活動的基礎設施不如某些較發達市場的基礎設施發達。

政治和經濟風險。某些新興市場國家和邊境市場國家歷來受到政治不穩定的影響，它們的前景與該區域經濟和政治自由化的繼續密切相關。不穩定可能是政府或軍事幹預決策、恐怖主義、內亂、極端主義或鄰國之間敵對行動等因素造成的。任何這些因素，包括爆發敵對行動，都可能對基金的回報產生不利影響。中東和北非地區某些國家的極端組織傳統上持反西方觀點，反對對外國投資開放。埃及與加沙地帶和以色列接壤，該區域有進一步不穩定和暴力的危險。新興市場國家和邊境市場國家有限的政治和民主自由可能造成嚴重的社會動盪。這些因素可能對新興市場國家或前沿市場國家的經濟產生重大不利影響。

許多新興市場和邊境市場國家可能嚴重依賴國際貿易，因此可能繼續受到貿易壁壘、外匯管制、相對貨幣價值有管理的調整以及與其貿易的國家實施或談判採取的其他保護主義措施的不利影響。它們還受到並可能繼續受到與它們進行貿易的國家的經濟狀況的不利影響。

此外，初級商品(如石油、天然氣和礦物)佔某些新興市場出口的很大比例，這些經濟體對商品價格波動特別敏感。一國的不利經濟事件可能對本區域其他國家產生重大不利影響。此外，大多數新興市場國家有時經歷嚴重和持續的通貨膨脹，有時還包括惡性通貨膨脹。這反過來又導致高利率、各國政府為控制通貨膨脹而採取的極端措施，以及對經濟增長的普遍削弱影響。雖然許多國家的通貨膨脹率有所下降，但不能保證通貨膨脹率將保持在較低水平。某些新興市場國家的政治歷史的特點是政治不確定性、軍方在民事和經濟領域的幹預以及政治腐敗。這些事件可能逆轉市場和經濟改革、私有化和消除貿易壁壘的有利趨勢，並導致該地區證券市場的嚴重混亂。

此外，在基金投資的新興和邊境市場國家的某些發行人可能會在受到美國政府和聯合國實施的制裁和(或)禁運的國家和(或)美國政府認定為支持恐怖主義的國家開展業務或與之打交道。因此，如果一家發行人被確定為在這些國家開展業務或與這些國家有交易的發行人，其聲譽就可能受到損害。基金作為這類發行人的投資者，將間接受到這些風險的影響。

一個或多個基金可以投資的國家的經濟可能處於從計劃經濟向更市場化經濟過渡的不同狀態。這些國家的經濟在許多方面與大多數發達國家的經濟不同，包括政府參與程度、發展狀況、增長率、外匯管制和資源分配。這些經濟體的經濟增長在地理上和經濟各部門之間可能不均衡，也可能伴隨着高通貨膨脹時期。這些國家的政治變化、社會不穩定和不利的外交事態發展可能導致政府施加額外的限制，包括沒收資產、徵收沒收税或將基金指數所列證券發行人持有的部分或全部財產國有化。不能保證這些國家的政府不會恢復某種形式的計劃經濟或非市場經濟，這些國家的政府繼續通過所有權立場和管制積極參與許多經濟部門。這些國家的資源分配受到政府的高度控制。這些國家的政府可以嚴格規範外幣債務的支付，並制定貨幣政策。這些政府可通過其政策向特定行業或公司提供優惠待遇。其中一個國家的政府制定的政策可能對該國的經濟產生重大影響。

投資和遣返限制。新興市場國家或前沿市場國家的政府可以在不同程度上限制或控制外國投資者投資於這些新興市場的發行人的證券的能力。

和前沿市場國家。這些限制和(或)管制有時可能限制或阻止外國投資於新興市場國家或前沿市場國家的發行人的證券，並可能妨礙基金追蹤其指數的能力。此外，基金可能無法買賣證券或獲得這種證券的全部價值。此外，某些新興市場和邊境市場國家在外國投資者投資之前可能需要政府批准或特別許可證，並可能限制外國投資者在某一特定行業和(或)發行人的投資數額；可將這種外國投資限制在發行人的某一類證券上，這些證券的權利可能低於這些新興市場國家和邊境市場國家的住所可購買的類別；和/或可能對外國投資者徵收額外税。拖延獲得必要的政府批准或許可證將推遲在新興市場國家和前沿市場國家的投資，因此，基金可能無法在等待批准時投資於某些證券。某些新興市場國家和邊境市場國家的政府也可能撤回或拒絕延長允許基金在該國家投資的許可證。這些因素使投資於新興市場和前沿市場國家的發行人或在這些國家經營的發行人的風險大大高於投資於較發達國家或在較發達國家經營的發行人，其中任何一個因素都可能導致基金股票價值的下降。

此外，在某些新興市場和前沿市場國家對發行人的投資可能會受到更大程度的風險，這與政府批准外國投資者返還投資收入、資本或出售證券的收益有關。此外，如果一個新興市場國家或邊境市場國家的國際收支下降，該國政府可能會對外國資本匯款實行臨時限制。因此，基金可能因推遲或拒絕贈款而受到不利影響，這需要政府批准將資本匯回，以及向基金申請對投資的任何限制。此外，在新興市場和前沿市場國家的投資可能需要一個基金採取特別程序，尋求地方政府的批准或採取其他行動，每項行動都可能涉及基金的額外費用。

提供關於新興市場和前沿市場發行者的信息。在新興市場和前沿市場國家設立或經營的發行人不受與在較發達國家或在較發達國家經營的發行人相同的規則和條例的約束。因此，關於在新興市場國家或在前沿市場國家開展業務的發行人的公開財務和其他信息可能較少，這類發行人不受適用於較發達國家或在較發達國家經營的發行人適用的統一會計、審計和財務報告標準的約束。

外幣方面的考慮。基金在新興市場和前沿市場國家的股票證券上投資的資產一般以外幣計價，基金從這些投資中獲得的收入將主要以外幣計值。新興市場國家或邊境市場國家貨幣的價值可能會受到高度波動的影響。這種波動可能是由於利率變化、美國、外國政府、中央銀行或超國家實體所頒佈貨幣政策的影響、實行貨幣管制或其他國家或全球政治或經濟發展所致。某些新興市場國家和邊境市場國家的經濟可能受到貨幣貶值的重大影響。某些新興市場和前沿市場國家也可能管理貨幣，這些貨幣相對於美元保持在人為水平，而不是在市場決定的水平上。這種制度可能導致貨幣突然大幅度調整，進而對外國投資者產生破壞性和負面影響。

基金對新興市場或前沿市場國家貨幣的敞口以及這些外幣相對於美元的價值變化，可能會降低基金的投資業績和你在該基金的投資價值。同時，基金將以美元計算和分配收入，並在該基金按該日有效匯率賺取收入之日計算收入。因此，如果各新興市場國家或邊境市場國家的貨幣在收入收入與基金將有關新興市場國家或邊境市場國家的貨幣兑換成美元之間相對於美元的價值下降，基金可能被要求清算某些頭寸，以便在基金沒有足夠的美元現金以滿足“國內收入守則”規定的分配要求的情況下進行分配。如果需要的話，清算投資可能會以不利的價格進行，或者對基金的業績產生不利影響。

某些新興市場國家和邊境市場國家也限制本國貨幣自由兑換為外幣，包括美元。許多這類貨幣沒有很大的外匯市場，因此，基金很難從事旨在保護基金在以這種貨幣計價的證券中的利益價值的外幣交易。此外，如果允許的話，基金可能會因美元與新興市場國家或邊境市場國家貨幣之間的兑換而產生費用。外匯交易商根據他們買賣各種貨幣的價格之間的差額來實現利潤。因此，交易商通常會以一種匯率向基金出售一種外幣，如果基金希望立即將該貨幣轉售給該交易商，則提供較低的匯率。基金將在即期(即現金)基礎上，按照外匯兑換市場的即期匯率，或通過簽訂遠期、期貨或期權合同買賣外幣，進行外匯交易。VaneckVectorsIndia小型股指數ETF預計不會對衝其貨幣風險。

操作和結算風險。除了證券市場較不發達外，新興市場和前沿市場國家的託管和結算做法也不如某些發達國家發達。根據1940年法案通過的規則允許基金將其外國證券和現金交由某些符合條件的非美國銀行和證券保管人保管。新興市場和前沿市場國家符合條件的外國次級保管人的銀行可能是最近組織起來的，或者是缺乏豐富的經營經驗的。此外，在某些新興市場國家和邊境市場國家，在次級託管人破產的情況下，基金收回由外國次級託管人保管的資產的能力可能受到法律限制或限制。由於新興市場和前沿市場國家的結算系統可能不如其他發達市場那樣有組織，因此可能會有一種風險，即結算可能被推遲，基金的現金或證券可能因該制度的失效或缺陷而處於危險之中。根據許多新興市場國家和前沿市場國家的法律，基金可能被要求在收到現金付款之前發行當地股票，或者在接受當地股票之前必須支付現金，這可能造成基金可能在沒有收到另一方的證券或現金的情況下交出現金或證券的風險。新興市場國家和邊境市場國家的結算系統也有較高的交易失敗風險，而背靠背結算可能是不可能的。

基金可能無法及時將外幣兑換成美元，以解決贖回請求。如果有來自AP的贖回請求，基金將需要在結算日向AP交付美元。如果基金無法及時將外幣兑換成美元進行結算，而這種情況可能因上述延誤而發生，則基金可能需要清算某些投資和(或)借款，以便為這種贖回提供資金。必要時，清算投資可能會造成不利的價格，或對基金的業績產生不利影響(例如，導致基金增持以外幣計價的股份，並低估為贖回而出售的其他持有的資產)。此外，基金會因任何借款而招致利息開支，而借款亦會令基金受到槓桿作用，從而放大其投資的損益。

在某些前沿國家和新興市場國家，由於證券交易所的開放時間有限，上市股票的可銷售性可能受到限制，投資者範圍狹窄，市值相對較高的部分可能集中在相對較少的股東手中。此外，由於基金證券組合證券可能交易的某些前沿和新興市場國家的證券交易所在交易所關閉時是開放的，因此基金可能會面臨與市場變動有關的更大風險。某些前沿市場和新興市場國家的證券交易所的交易量可能低於較發達的證券市場，而股票的流動性一般較低。某些邊境國家和新興市場國家一級和二級市場的清算、結算和登記基礎設施不如某些其他市場發達，在某些情況下，這可能導致基金在其投資市場的結算和(或)登記交易方面出現拖延，特別是在某些邊境國家和新興市場國家的外國和國內投資增長給這些投資基礎設施造成不適當負擔的情況下。這種拖延可能會影響基金傳遞贖回收益的速度，並可能妨礙在最佳時間啟動和實現投資機會。

新興市場國家和前沿市場國家的某些發行人可以利用股票封堵計劃。股票凍結是指在某些外國市場上，與發行人的證券有關的表決權是以這些證券在股東大會前後的一段時間內被禁止在託管或次級託管一級交易為基礎的。這些限制的效果是禁止在股東大會之前和在某些情況下在股東大會之後的特定天數內購買和出售某些有表決權的證券，而股東會議將進行表決。股票凍結可能會阻止基金在一段時間內買賣證券。在股票被封堵期間，此類證券的交易將不會結算。阻塞期可持續數週。取消阻塞限制的過程可能相當繁重，因為各國的具體要求各不相同。此外，在某些國家，這一封鎖是無法消除的。由於在允許股票阻塞的市場上投票產生的影響，顧問代表基金保留在這些市場棄權的權利。

公司和證券法。新興市場國家和前沿市場國家的證券法相對較新，尚未解決，因此，有關外國投資、證券監管、證券所有權和股東權利的法律有可能發生迅速和不可預測的變化。因此，外國投資者可能受到新的或修訂的法律和條例的不利影響。此外，新興市場和前沿市場發行人所受的公司治理制度可能不如較發達國家的發行人所受的制度先進，因此，位於新興市場和前沿市場國家的發行人股東可能得不到較發達國家發行人股東的許多保護。在存在適當法律和股東權利的情況下，可能無法迅速和公平地執行法律。此外，新興市場國家和邊境市場國家在聯邦、區域和地方各級執行税收制度可能不一致，可能會發生突然變化。

股東風險某些股東，包括顧問所建議的其他基金，可不時持有基金的大量股份。此外，第三方投資者、顧問或顧問的附屬機構、AP、做市商或另一實體可投資於基金並持有其投資期限有限。不能保證任何大股東都不會贖回其投資。股東贖回可能對基金產生負面影響。在……裏面

此外，大股東的交易可能佔交易所交易量的很大比例，因此可能對股票的市場價格產生重大影響。

基金股票交易，基金股票的溢價/貼現風險和流動性。對創造和贖回的幹擾、市場波動的存在或可能缺乏活躍的股票交易市場(包括通過暫停交易)以及其他因素，可能導致股票交易比資產淨值或基金持有的日內價值溢價或折價很大。股票淨值將隨着基金所持證券市值的變化而波動。在某些情況下，股票的市場價格會因資產淨值的變動、基金持有的日內價值，以及交易所的供求情況而大幅波動。這位顧問無法預測股票是否會低於其資產淨值或高於其資產淨值。鑑於股票可以由創業板中的APs創造和贖回，該顧問認為，股票淨值的大幅折扣或溢價在長期內不應持續。雖然創建/贖回功能的目的是使股票正常交易接近基金所持資產的價值，但由於時機、供求失衡和其他因素，市場價格預計不會與基金的資產淨值準確相關。價格差異可能在很大程度上是因為股票二級交易市場上的供求力量可能與影響基金投資組合中個別或任何時候的證券價格的力量密切相關，但不一定完全相同。如果股東在市價高於資產淨值的時候購買股票，或者在市價低於資產淨值的時候出售股票, 股東支付的金額可能大大高於或大大低於所買賣的股票的基本價值，或股東可能無法出售其所持股份。以上和下面討論的這些因素中的任何一個，都可能導致股票以高於基金淨值的溢價或折價進行交易。此外，由於基金的某些基礎證券交易是在交易所(即基金股票交易的交易所)開盤時關閉的，因此，基礎證券的期望值與證券的收盤價(即關閉的外國市場的最後報價)之間可能存在偏差，從而使資產淨值的溢價或折扣可能大於其他交易所交易基金的溢價或折價。此外，基金持有的證券可在與交易所不同時間收盤的市場進行交易。在適用的結束時間後，這些證券的流動性可能會減少。因此，在交易所開盤期間，但在適用的市場關閉、固定或交割時間之後，出價/索價利差以及由此產生的對股票淨值的溢價或折價可能會擴大。此外，在緊張的市場條件下，由於基金基本投資組合的市場流動性不斷惡化，基金股票的市場流動性可能降低。投資者可以通過多種方式買賣股票。投資者在購買或出售基金股份前，應諮詢他們的金融中介人。

當你通過經紀人買賣基金的股票時，你可能會招致經紀佣金或經紀人收取的其他費用。此外，股票的市場價格，就像任何交易所交易證券的價格一樣，包括由市場莊家或交易特定證券的其他參與者收取的出價/索價價差。根據基金的交易量和市場流動性，養恤基金股票的價差隨時間而變化，如果基金的交易量、基金基礎證券的擴散或市場流動資金減少，則可能會增加。在嚴重擾亂市場的情況下，包括當基金所持股份的交易可能停止時，投標/索求價差可能會大幅度增加。這意味着股票可能以低於基金的資產淨值的價格進行交易，而且在市場劇烈波動的情況下，折價可能是最大的。

非多樣化風險。根據1940年法案，基金可以被歸類為非多樣化，這完全是由於印度指數的一個或多個組成部分的相對市場資本化或指數權重的變化所致。如果基金變得非多元化，它可能會將更多的資產投資於個別發行人的證券，而不是多元化基金。因此，一項投資的市場價值的變化可能導致股票價格的波動比更加多樣化的基金更大。

集中風險。基金的資產可集中在某一特定部門或行業或行業集團，只要印度指數集中於某一部門或某一部門或某一行業或一組工業。同一部門或行業的許多或所有公司的證券可能由於對這些部門或行業產生不利影響的事態發展而貶值。通過將其資產集中於某一特定部門或行業或行業集團，基金面臨的風險是，對這些部門和(或)行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件可能對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。

額外的非本金投資策略

養恤基金可投資於未列入印度指數的證券、貨幣市場工具，包括回購協議或專門投資於貨幣市場工具、可轉換證券、結構性票據(其本金償還額和利息支付額基於一個或多個特定因素的流動，如某一股票或股票指數的移動)和(或)某些衍生產品，顧問認為，這將有助於基金跟蹤印度指數。未列入指數的存託憑證可供基金用於尋求與印度指數相對應的業績和管理現金流量，並可計入遵守基金80%政策的情況。基金還可利用參與説明尋求與印度指數相對應的業績。基金還可以在1940年法令允許的範圍內，投資於其他附屬和非附屬基金，如開放式或封閉式管理投資公司，

包括其他ETF。基金不會將投資作為臨時防禦策略的一部分，以防範潛在的證券市場下跌。

借錢

基金可以向銀行借款，但不得超過其資產市值的三分之一。基金已建立了一個信貸機制，用於為臨時、緊急或其他目的借款，包括為股東贖回請求、貿易結算提供資金，並在必要時向股東分配維持基金作為受監管投資公司的地位所需的任何收入。在基金借入資金的範圍內，可以利用這些資金；在這種情況下，基金的增值或貶值速度將高於印度指數。槓桿通常會增加基金可能實現的損失或收益，並可能增加基金投資價值的波動性。

貸款組合證券

基金可將其有價證券借給希望借入證券以完成交易和用於其他目的的經紀人、交易商和其他金融機構。就這些貸款而言，基金收到現金、美國政府證券和未由基金銀行貸款代理人簽發的備用信用證，至少相當於貸款組合證券價值的102%。這種擔保品每天在市場上標出.雖然基金將獲得與其所持證券的所有貸款有關的擔保品，但如果借款人未能歸還所借出的證券，基金將面臨損失的風險(例如，基金將不得不購買替代證券，而貸款證券可能升值超過基金所持擔保品的價值)，或成為無力償債的證券。基金可以向安排證券貸款的一方支付費用。此外，由於借出的證券的借款人未能及時或根本不歸還證券，基金將承擔可能出現虧損的風險。如果任何現金抵押品的價值下降，或以現金抵押品進行的投資價值下降，基金也可能蒙受損失。這些事件可能會給基金帶來不利的税收後果。以基金收到的股息代替基金借出的證券的股息，將不被視為符合條件的股利收入。

額外的非主要風險

投資衍生工具的風險。衍生工具是指以一個或多個參考資產或指標的價值為基礎的金融工具，如證券、貨幣、利率或指數。基金使用衍生工具所涉及的風險與直接投資證券及其他較傳統投資有關的風險不同，而且可能較後者為大。此外，儘管衍生產品的價值是基於一項基礎資產或指標，但如果基金直接投資於相關證券、貨幣或其他資產，衍生產品通常不具有與基金相同的權利。

衍生工具受到許多風險的影響，例如，由於交易對手的信用質量，在市場發展的情況下，或在“場外”衍生品的情況下，價值可能會發生變化，以及衍生產品交易可能不會產生顧問預期的效果的風險。衍生工具還涉及定價錯誤或估值不當的風險，以及衍生產品價值的變化可能無法與標的資產或指標達到預期的關聯的風險。衍生品交易可以創造投資槓桿，並且可能具有很大的波動性，基金的損失可能超過其投資數額。使用衍生工具可能會增加基金股東應繳税款的數額，並影響其納税的時間和性質。

許多衍生交易在沒有中央結算所的情況下進入“場外交易”；因此，這種衍生交易的價值除其他因素外，將取決於基金對手方履行交易義務的能力和意願。如果對方違約，則基金對這類對手方的合同補救辦法可能受到破產法和破產法的制約，這可能影響基金作為債權人的權利(例如，基金可能得不到其合同上有權收取的淨付款額)。在任何時候，基金衍生頭寸的流動二級市場可能並不總是存在，基金可能無法在有利的時間或價格上啟動或變賣掉期頭寸，這可能造成重大損失。

2019年11月，美國證券交易委員會(SEC)發佈了一份與註冊投資公司使用衍生品和某些其他交易有關的規則制定提案，如果被採納，這些規則將在很大程度上撤銷SEC及其工作人員關於資產隔離和交易的指導。基金將需要交易衍生產品和其他交易，這些衍生品和其他交易創造了未來的支付或交付義務(反向回購協議和類似的融資交易除外)，但必須符合一定的價值--風險(VaR)槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求。這些新規定將適用於美國證交會的提案，除非一隻基金被限定為“有限衍生品使用者”。在計算基金資產覆蓋率時，基金交易反向回購協議或類似融資交易需要將與反向回購協議或類似融資交易相關的負債總額與代表負債的任何其他高級證券合計。反向回購協議或類似的融資交易將不包括在計算某一基金是否為有限衍生工具使用者的範圍內，但對於接受VaR測試的基金而言，為了這種測試的目的，將包括反向回購協議和類似的融資交易。任何新的要求，如果採用，可能會增加基金的投資成本和經營成本，這可能會對投資者產生不利影響。

參加情況説明。參與票據(“P-Notes”)由銀行或經紀交易商發行，旨在提供與特定基礎證券或市場表現掛鈎的回報。P-Notes可以具有該特性，也可以採用

各種文書的形式，包括但不限於證書或認股權證。與某一特定標的證券相聯繫的P-Note持有人有權獲得與該標的證券有關的任何股息。然而，P-Note的持有者通常不會獲得表決權，因為如果它直接擁有基礎擔保的話，它就會獲得投票權。

P-票據構成發行這些債券的銀行或經紀人的直接、一般和無擔保合同義務，因此使基金面臨交易對手風險，如下文所述。

除了直接投資於潛在的外國證券或外國證券市場外，對P-Notes的投資還涉及某些風險，而這些證券市場的回報是他們尋求複製的。例如，不能保證P-Note的交易價格將等於它試圖複製的基礎外國證券或外國證券市場的價值。作為一種P-票據的購買者，基金依賴於發行P-票據的對手方的信譽，並且沒有在P-票據下針對基礎證券的發行人的權利。因此，如果這類對手方無力償債或拖欠債務，基金就會失去投資。如果基金購買一個發行人或少數發行人發行的P-債券，基金因單一對手方破產而失去投資的風險可能會擴大。P-債券除了適用於證券直接投資的交易成本外，還包括交易成本。此外，基金使用P-Notes可能會使基金的業績偏離印度指數中基金通過使用P-Notes而獲得敞口的部分的業績。

由於流動資金和轉讓限制，進行P-Notes交易的二級市場的流動性可能不如其他證券市場，這可能導致基金投資組合中沒有現成的證券市場報價，並可能導致P-票據的價值下降。養恤基金對其證券進行估值的能力可能會變得更加困難，在適用公允價值程序方面的判斷可能會因為缺乏可靠的客觀定價數據而在基金證券的估值中發揮更大的作用。因此，雖然這些決定將本着誠意作出，但基金可能更難準確地分配這些證券的每日價值。

槓桿風險。如基金借入款項或使用某些衍生工具，則可作槓桿用途。槓桿通常誇大了基金投資組合證券市場價值的任何增減對資產淨值的影響。為了管理與槓桿有關的風險，基金可以分離流動資產，或以符合1940年法案及其規則和證交會解釋的方式“覆蓋”其衍生品頭寸。基金可隨時修改其資產隔離政策，以符合SEC關於資產隔離的立場的任何變化。

養恤基金關於披露基金投資組合證券的政策和程序的説明載於基金的SAI。

董事會。信託基金董事會負責基金管理的一般監督，包括對顧問和其他服務提供者的一般監督，但不參與信託的日常管理。董事會和信託幹事的名單以及他們目前的職位和主要職業載於基金的特別倡議。

投資顧問。根據信託公司與Van Eck Associates公司就基金達成的投資管理協議(“投資管理協議”)，Van Eck Associates Corporation擔任基金顧問，並在董事會監督下負責基金的日常投資管理。截至[]，顧問管理了大約$[]十億的資產。該顧問自1955年以來一直擔任投資顧問，並擔任共同基金、其他交易所交易基金、其他集合投資工具和獨立賬户的顧問或副顧問。顧問的主要業務地址是紐約，紐約，10017，第三大道666號，9樓。

關於董事會批准投資管理協議的討論見信託基金[]報告所涉期間[].

關於根據“投資管理協定”向養恤基金提供的服務，養恤基金每月向顧問支付費用，按基金日平均淨資產的一定百分比計算，按年費率計算[]%。顧問可不時免除全部或部分費用。直到至少[]，顧問已同意在有需要的情況下豁免費用及/或支付基金開支，以防止基金的運作開支(不包括已取得的基金費用及開支、營業費用、税項及附屬公司的特別開支及開支)。[]佔其年平均日淨資產的百分比。

養恤基金負責其所有費用，包括投資諮詢費、轉帳機構費用、保管費用、法律、審計和其他服務、利息、税收、任何分發費或費用、提供費用或費用以及特別費用。

管理員，保管人和轉移代理。van Eck Associates公司是基金的管理人(“管理人”)，State Street Bank&Trust Company是基金資產的託管人，向基金提供轉賬代理和基金會計服務。署長負責根據“投資管理協定”提供的某些文書、記錄和(或)簿記服務。

分銷商。範艾克證券公司是這些股票的分銷商。分銷商不會在少於創建單位的範圍內分配股份，並且不會在股票中維持二級市場。這些股票在二級市場交易。

目前對基金投資組合日常管理負有共同責任的投資組合經理是廖海源(PeterH.Liu)、CFA和郭華(Jason)。廖先生自2004年夏季以來一直被該顧問聘為分析師，並自2006年以來一直擔任投資組合經理。廖先生於2004年畢業於紐約大學，獲經濟學及數學學士學位。金先生自2007年1月起被該顧問聘為分析師，自2018年以來一直擔任投資組合經理。金先生於2004年畢業於紐約州立大學布法羅分校，獲得工商管理學士學位，專注於財務分析。廖先生和金先生還擔任某些其他投資公司的投資組合經理，以及顧問所建議的集合投資工具。關於投資組合經理的報酬、投資組合經理管理的其他賬户及其各自的股票所有權的補充信息，見基金的SAI。

NAV的測定

基金每股資產淨值的計算方法是，將基金淨資產價值(即總資產價值減去負債總額)除以已發行股票總數。費用和費用，包括管理費，每日應計，並在確定資產淨值時予以考慮。基金的資產淨值是在紐約證券交易所交易結束時(通常東部時間下午4：00)的每個營業日確定的。

基金組合證券的價值是根據證券在證券交易市場上的收盤價計算的。由於美國與基金投資的某些國家之間的時間差異，這些交易所的證券在基金股票交易時不得交易。在沒有最後報告的銷售價格的情況下，或如果沒有報告銷售情況，對於市場報價不易獲得的其他資產，可以根據從報價報告制度、已建立的市場莊家或外部獨立定價服務機構獲得的報價進行估值。剩餘期限超過60天的債務工具按外部獨立定價服務提供的估計平均價格估值。如果外部獨立定價服務無法提供估值, 該工具的價值按顧問選定的一名或多名經紀人或交易商的最高出價和最低要求報價計算。外部獨立定價服務機構獲得的價格可使用做市商提供的信息或從與投資或具有類似特徵的證券有關的收益率數據中獲得的市場價值估計數，並可使用電腦化的證券網格矩陣及其評價來確定其認為證券的公允價值。期限不超過60天的短期債務工具按攤銷成本估價.任何以美元以外貨幣計價的資產或負債，按一個或多個來源所報估價日的現行市場利率折算成美元。如果證券或其他資產的市場報價無法隨時獲得，或者顧問認為，在其他方面不能準確反映基金計算資產淨值時證券或資產的市場價值，則該證券或資產將由顧問根據信託董事會核準的估值政策和程序公允估價。基金還可在各種情況下采用公允價值定價，包括但不限於基金證券組合中的證券價值受到證券主要交易市場收盤後發生的事件的重大影響的情況(如可能對證券價格產生重大影響的公司行動或其他消息)或證券交易暫停或停止的情況。此外，持有外國股票證券的基金目前預計，它將對基金所持有的某些外國股票證券進行公允價值，該基金每天計算其資產淨值。, 除了那些主要在同一時間關閉的交易所交易的證券外，基金計算其資產淨值。

因此，基金的資產淨值可以反映某些證券的公允價值，而不是反映它們主要交易的交易所關閉時的市場價格。公允價值定價涉及主觀判斷，證券或其他資產的公允價值確定可能與出售這種證券或資產時可能實現的價值大不相同。此外，公允價值定價可能導致用於計算基金資產淨值的價格與該基金指數所使用的價格之間的差異。這可能對基金跟蹤印度指數的能力產生不利影響。對於主要在外匯市場交易的證券，基金證券的價值可能在你無法買賣你的股票的日子裏發生變化。

日內值

基金在二級市場的股票的交易價格一般與基金每日的資產淨值不同，受市場力量的影響，如基金所持基金股份和基本證券的供求、經濟狀況和其他因素。關於基金股票日內價值的信息(“IIV”)由交易所、市場數據供應商或其他信息提供者在每個交易日每15秒分發一次。IIV是根據證券和(或)現金的當前市場價值計算的，這些證券和(或)現金需要存入一個創建股。國際投資報告不一定反映養恤基金在某一特定時間點持有的證券組合的確切組成，也不一定反映當前證券組合的最佳估值。因此，國際資產負債表不應被視為對基金的資產淨值的“實時”更新，基金的資產淨值每天只計算一次。IIV一般是通過使用從經紀人和其他市場中間人那裏獲得的當前市場報價和/或價格來確定的，這些中介機構可以交易基金持有的有價證券，並根據當前的市場價格進行估值。某些基金所持股份的報價和(或)估值如不在美國交易，則不得在美國交易時間內更新。基金不參與或負責計算或傳播國際投資報告，也不保證其準確性。

第144 A條及其他未註冊證券

根據1933年“證券法”(“證券法”)第144 A條的規定，非“合格機構買方”的AP(即有資格向分銷商下訂單以創建或贖回基金創建單位的人)將無法作為贖回的一部分，接受根據細則144 A或其他未登記證券有資格轉售的限制性證券。

買賣交易所交易股票

基金的股份在交易所上市。如果你在二級市場買賣股票，你將承擔傳統的經紀佣金和費用，並可能支付部分或全部的“價差”，即出價與要價之間的任何差額。根據基金的交易量和市場流動性，基金股票的利差隨着時間的推移而不同，如果基金的交易量和市場流動性較高，則通常較低；如果基金的交易量和市場流動性較小，則普遍較高(新啟動或規模較小的基金往往如此)。在市場嚴重混亂的時候

或低成交量的基金的股票，這一利差可以大幅增加。預計這些股票將以與股票淨值不同程度的價格在二級市場交易。在造物中斷和贖回或市場劇烈波動的時期，股票的市場價格更有可能與股票的資產淨值大不相同。

存託公司(“DTC”)作為股票的證券託管機構。(股票只能以賬面入賬形式持有，股票不發行.)DTC或其代名人是所有流通股的記錄或註冊所有人。股份的實益所有權將顯示在直接貿易公司或其參與者的記錄上(如下所述)。業權份數的實益擁有人無權以其名義登記業權份數，不得收取或有權接受以明確形式交付的證明書，亦不得視為其註冊持有人。因此，為了行使股份持有人的任何權利，每個受益所有人必須依賴以下程序：(一)直接交易；(二)“直接交易參與者”，即證券經紀人和交易商、銀行、信託公司、清算公司和某些其他組織，其中一些(和/或其代表)擁有直接交易；(Iii)“間接參與者”，即經紀人、交易商、銀行及信託公司，而該等經紀、交易商、銀行及信託公司與直接或間接的直接或間接的監管關係，使該等實益信託的理解是，根據現有的行業慣例，如果信託要求股份持有人採取任何行動，或受益所有人希望採取DTC作為所有已發行股份的記錄所有人有權採取的任何行動，DTC將授權DTC參與方採取此類行動，DTC參與方將授權通過該DTC參與方行事的間接參與者和受益所有人採取此類行動，否則將按照通過DTC參與者擁有的實益所有人的指示行事。如前所述，信託公司承認DTC或其代名人為所有用途股份的所有人。獲取更多信息, 見基金SAI中題為“僅記賬系統”的一節。

該交易所星期一至星期五開放交易，週末及以下假期休市：元旦、小馬丁路德金(MartinLutherKing)。紀念日，總統日，耶穌受難節，陣亡將士紀念日，獨立日，勞動節，感恩節和聖誕節。由於非美國交易所可能在基金不為其股票定價的日子開放，基金投資組合中的證券價值可能在股東無法購買或出售基金股份的日子裏發生變化。

(1)在交易所關閉的任何期間(週末及假日關閉除外)；(2)任何暫停或限制交易所交易的期間；(3)因處置基金股份或釐定資產淨值而出現緊急情況的任何期間；或(4)在證券交易委員會所準許的其他情況下。

市場時機及相關事宜。基金沒有限制購買和贖回的頻率。頻繁購買和贖回基金股票可能會試圖利用潛在的套利機會，因為基金證券的主要市場關閉後基金投資組合證券的價值變化與基金資產淨值的變化(“市場時機”)之間存在滯後。董事會審議了基金的性質(即預期其股票將在日內交易的基金)，顧問監測APs的交易活動，以確定濫用交易的模式，基金保留拒絕可能擾亂基金管理或不符合基金最佳利益的命令的權利，並認為基金可以公允估價其某些證券。鑑於這一結構，董事會決定，目前沒有必要限制基金的購買次數和贖回次數。

分佈

投資收入和資本收益淨額。作為基金的股東，您有權在該基金的投資淨收入分配和已實現資本收益淨額分配中分得您的份額。基金以“分配”的方式向股東支付其全部淨收益。

基金通常從股票中獲得收入紅利，從債務證券中獲得利息。這些數額，除費用外，通常作為淨投資收入中的股息轉嫁給基金股東。基金在出售證券時實現資本損益。資本淨收益作為“資本收益分配”分配給股東。

投資淨收入(如果有的話)和資本淨收益(如果有的話)通常每年至少分配給股東。可以更經常地宣佈和支付股息，以改進指數跟蹤或遵守“國內收入法”的分配要求。此外，在基金在股息期開始後購買投資證券的情況下，養恤基金可選擇每年至少分配一筆數額，即扣除相關投資證券費用後的全部股息收益，就好像基金在整個股利期間擁有相關的投資證券一樣。如果基金選擇這樣做，每一次分配的一部分可能會導致資本的返還，為了税收的目的，這將被視為你對股票的投資的回報。你將被通知分配的部分，代表資本的回報。

現金分配只能在你購買股票的經紀人提供這種期權的情況下，才能自動再投資於基金的其他股份。

税務信息

與任何投資一樣，你應該考慮如何徵税你的基金投資。本招股説明書中的税務信息作為一般信息提供。你應該諮詢你自己的税務專業人士對投資基金的税務後果，包括可能適用外國，州和地方税收。除非您對基金的投資是通過免税實體或遞延税退休帳户(如401(K)計劃)進行的，否則您需要在下列情況下意識到可能的税務後果：(一)基金進行分配，(二)在二級市場出售股票，或者(三)創建或贖回創建單位。

分配税。如上所述，基金預計每年至少分配淨投資收益，並每年分配任何已實現的長期或短期資本收益(如果有的話)。該基金還可隨時支付特別分配款，以符合美國聯邦税收要求。

一般來説，你的分配要繳納美國聯邦所得税，不管你是用現金還是再投資於基金。淨投資收入的分配，包括任何短期淨收益(如果有的話)，通常應作為普通收入徵税。資本收益的分配是否代表長期或短期資本收益取決於基金擁有產生這些收益的投資的時間長短，而不是你持有股票的時間長短。超過長期資本淨虧損(如果有的話)的短期資本淨收益的分配通常應作為普通收入徵税。超過短期資本淨虧損(如果有的話)的淨長期資本利得的分配被正確地報告為資本收益紅利，通常應作為長期資本收益徵税。非法人股東的長期資本利得一般以15%或20%的最高税率徵税，這取決於股東的收入是否超過一定的門檻值。

基金可獲得股息，基金可將其分配作為合格股息報告。如果基金收到這種股利，並將這種股利的分配情況報告為有條件的股利，股利可按資本利得最高税率徵税，但持有期和其他要求必須符合股東和基金兩級的要求。

超過基金目前和累積收益和利潤的分配被視為你的投資的免税回報，只要你在股票的基礎上，一般作為資本收益之後。以税收為目的的資本返還被視為你投資的回報，它減少了你的股票基礎，從而減少了任何損失或增加了隨後的應納税處置股份的任何收益。一種分配將減少基金的每股淨值，並可能作為普通收入或資本收益對你徵税，即使從經濟角度來看，分配可能構成資本的回報。

該基金非美國投資的股息、利息和收益可能會引起外國徵收的預扣税和其他税收。在某些情況下，某些國家和美國之間的税務公約可能會減少或取消這類税收。

如果基金應納税年度終了時總資產的50%以上為外國證券，基金可選擇將基金支付的某些外國所得税“轉交”給其投資者，結果是每個投資者將(I)包括在總收益中，即使沒有實際收到，投資者按比例在基金外國所得税中所佔份額，和(Ii)扣除(計算美國應税收入)或信貸(在計算美國聯邦收入時)，但須受某些持有期和其他限制的限制，投資者按比例分攤基金的外國所得税。預計基金50%以上的資產將由外國證券組成。

後援扣繳。如果你沒有提供納税人的身份證號碼或社會保險號碼，或以其他方式確定免予備用扣繳款的依據，基金可能需要保留一定比例的分配和收益。個人備份扣繳率目前為24%。這不是一個額外的税，可以退還，或記入您的美國聯邦所得税負債，只要某些必要的信息提供給國税局(“國税局”)。

對交易所上市股票的出售或現金贖回徵税。目前，出售股票實現的任何資本損益，如果持有一年以上，一般視為長期資本損益，持有一年或一年以下的，視為短期資本損益。不過，出售持有六個月或以下股份的任何資本損失，如已就該等股份支付資本收益股息，則視為長期資本損失。扣除資本損失的能力可能有限。如果基金股東的股份被贖回為現金，這通常被視為一種為了税收目的的出售。

造物税和單位贖回税。為設立單位交換證券的人一般會確認損益。損益等於交換單位在交換時的市場價值與交割單位在交還的證券中的總基礎之和與支付給這種創造單位的任何現金的數額之間的差額。以設立單位交換證券的人，一般會確認一項損益，該損益相等於該單位的交換基礎與所收到的證券的總市場價值之和之間的差額。然而，國税局可以聲稱，根據“清洗銷售”規則，或基於經濟狀況沒有發生重大變化，目前不能根據“清洗銷售”規則扣除主要是為創建單位交換證券而發生的損失。為設立單位或贖回創造單位交換證券的人，應就是否適用清洗銷售規則和何時可扣減損失，以及對任何創造或贖回交易的税務處理，徵詢自己的税務顧問的意見。

根據現行的美國聯邦所得税法，在贖回(或創建)作為資本資產的創造單位時實現的任何資本損益通常被視為長期資本損益，如果這些股份(或已交回的證券)持有時間超過一年，則作為短期資本損益處理，如果這些股份(或已退回的證券)持有一年或更短時間，則作為短期資本損益。

如果您創建或贖回創建單位，您將收到一份確認聲明，顯示您創建或出售了多少股票，以及以什麼價格。

醫療保險税。對美國個人、財產和信託的某些淨投資收入(包括從基金收到的普通股息和資本收益分配以及從贖回或其他應税處置基金股份中獲得的淨利)徵收額外3.8%的醫療保險税，只要該人的“經修改的調整後總收入”(就個人而言)或“調整後的總收入”(就遺產或信託而言)超過一定的門檻數額。

非美國股東。基金支付給非美國股東的股息一般按30%的税率徵收預扣税，或按適用的所得税條約規定的扣繳税率徵收，只要其來源於投資收入和短期資本利得。基金從免税收入淨額或長期資本收益中支付的股息一般不受此類預扣税的約束。適當報告的股息通常免除美國聯邦預扣税，如果(I)是就基金的“合格淨利息收入”支付的(通常是基金的美國來源利息收入，但基金至少有10%股東的公司或合夥企業債務的某些或有利息和利息除外，減去可分配給這些收入的費用)；或(Ii)就基金的“符合條件的短期資本收益”(一般而言，基金在該課税年度的短期資本收益淨額超過基金的長期資本虧損)而支付的款項。然而，根據其具體情況，基金可以將其所有、部分或完全符合條件的股息報告為符合條件的淨利息收入或作為限定的短期資本收益和/或將這些股息全部或部分視為沒有資格獲得這一豁免的扣繳款項。

非美國股東在出售基金股份後實現的任何資本收益一般不受美國聯邦收入或預扣繳税的限制，除非(I)該收益實際上與股東在美國的貿易或業務有關，或就非居住在美國的個人股東而言，該股東在應納税年度內在美國停留183天或以上，並符合某些其他條件；或(Ii)基金是或曾經是美國不動產持有公司，如下文所定義，在處置基金股份之日之前的五年期間內的任何時候，或者在非美國股東持有股票的期限內，如果時間較短的話。一般而言，如果“國內收入法”和適用的條例所界定的美國不動產權益的公平市場價值等於或超過其全球不動產權益和用於某一貿易或企業用途的其他資產的總公允市場價值的50%，則該公司即為美國不動產控股公司。該基金可能是，或在非美國股東處置股份成為美國不動產控股公司之前。如果基金是或成為美國不動產控股公司，只要基金的股份定期在已建立的證券市場上交易，只有持有或持有(在處置之日或持有人持有期限之前的較短的五年期間內)超過5%(根據“國內收入法典”適用的歸屬規則直接或間接確定)的基金股份的非美國股東才會就股票的處置繳納美國所得税。

作為“外國賬户税收遵守法”(FATCA)的一部分，基金可能被要求對支付給(I)外國金融機構，包括非美國投資基金的某些類型的美國來源收入(例如股息、利息和其他類型的被動收入)預徵30%的税，除非它們同意收集和向美國國税局披露關於其直接和間接美國賬户持有人的信息，以及(Ii)某些非金融外國實體(“NFFEs”)，除非它們核證有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為了避免可能的扣繳，金融機構需要與美國國税局簽訂協議，規定它們將提供美國國税局的信息，包括美國賬户持有人的姓名、賬號和餘額、地址和納税人身份號碼，並在識別美國賬户方面遵守盡職調查程序，並同意對向不遵守規定的外國金融機構或未向國税局提供所需信息的適用外國賬户持有人或向地方税收當局提供類似賬户信息和所需文件的某些類型的可扣繳款項徵收預扣税。NFFEs將需要提供關於每個重要的美國所有者的某些信息，或者沒有美國所有權的認證，除非某些例外情況適用，或者同意向美國國税局提供某些信息。

雖然反洗錢金融行動協調委員會規則的某些部分尚未最後確定，但基金可能須遵守金融行動協調委員會的保留義務，並將被要求進行盡職審查，以便為金融行動協調委員會的目的對外國實體投資者進行分類。投資者須同意提供所需資料，使基金符合金融行動特別組織的規則。如果基金必須根據金融行動協調委員會的規定扣繳款項，投資者將得到這種扣繳款項所減少的分配額。

建議非美國股東就基金投資對他們造成的特定税務後果，包括美國遺產税的可能適用性，徵求他們的税務顧問的意見。

上述討論總結了美國現行聯邦所得税法對基金投資的影響。它不能代替個人税務建議。諮詢您自己的税務顧問，瞭解

根據所有適用的税法對基金進行投資。適用的税務當局的變動可能對上文討論的結論產生重大影響，並可能對養恤基金產生不利影響，而且這種變化經常發生。

毛里求斯的税收狀況。該子公司由基金全資擁有，是毛里求斯的税務居民。該附屬公司由毛里求斯金融服務委員會(“FSC”)監管，該委員會已向該子公司頒發了第1類全球商業許可證(已改名為“全球商業許可證”，自2019年1月1日起生效)，以便根據“2007年金融服務法”(“FSA 07”)開展“投資控股”業務。該附屬公司將通過財務管制委員會向毛里求斯税務局申請一份税務居留證明(“TRC”)，以便能夠從毛里求斯税務條約網絡中受益。TRC由MRA頒發，但附屬機構必須滿足某些測試和條件，並且每年可續展。

該子公司將在毛里求斯對其投資組合公司的收入按15%的税率徵税。

在2018年“財政(雜項規定)法”(“FA 18”)對“毛里求斯1995年所得税法”(“ITA 95”)作出某些修改之前，擁有第1類“全球商業許可證”的公司有權按以下較高的税率對外國來源收入申請被認為的税收抵免：

“ITA 95”將“外國來源收入”定義為不來自毛里求斯的收入。這包括，對於持有第1類全球商業許可證的公司，從與“非居民”的交易中獲得的收入。對於個人以外的人，“非居民”一詞是根據經濟利益和公司所在地等標準界定的。

從2019年1月1日起，對持有第1類“全球商業許可證”的公司可獲得的外國來源收入作為税收抵免的制度已被廢除，並實行了部分豁免制度，即持有全球營業執照的公司將在滿足某些額外實質要求的情況下，對特定收入給予80%的豁免。豁免將適用於下列情況：

對於申請80%免税額的外國來源收入，不允許實際的外國税收抵免。

然而，在2017年10月16日或之前頒發的第1類全球商業許可證的持有者將一直到2021年6月30日。因此，對外國來源收入的税收抵免制度將繼續適用於該子公司，直至2021年6月30日。

根據ITA 95，支付給沒有從毛里求斯獲得收入的股東的股息不需繳納毛里求斯所得税。此外，毛里求斯居民公司向其非居民和居民股東支付的股息不存在預扣税。股票贖回後支付給股東的分配不需繳納毛里求斯所得税，條件是股東在交易活動中不持有其股份。

毛里求斯對股票的處置不徵收資本利得税。然而，隨着2016年印度-毛里求斯税收條約的修改，對一家印度公司股權轉讓徵收資本利得的權利已經轉移到了印度。在2017年4月1日前收購的股份轉讓所產生的任何收益都將是孫輩。不過，在2017年4月1日至2019年3月31日期間，因轉讓股權而產生的資本收益將被限制在印度國內税率的50%以內，但受受益限制條款的限制。從2017年3月31日以後收購的股票中獲得的收益將在2019年4月1日以後出售，在印度將按國內全額税率徵税。

在交易活動中處置證券所得的利潤，可按適用的税率繳納所得税。根據ITA 95，持有“全球商業許可證”的公司從其外國來源收入中支付給在毛里求斯不經營任何業務的非居民的利息不需繳納毛里求斯所得税。

物質要求。在確定持有全球商業許可證的公司是否由毛里求斯管理和控制時，財務管理委員會應考慮到它認為必要的事項，特別是但不限於該公司是否：

除上述要求外，在確定持有全球商業許可證的公司是否由毛里求斯管理和控制時，財務管理委員會還將考慮一家公司是否至少符合下列標準之一：

此外，FSA 07第71條已由FA 18修訂，規定持有全球營業執照的公司必須在任何時候：

遵守“外國帳户税收遵守法”(FATCA)。2013年9月27日，毛里求斯政府和美國政府簽署了“税務信息交流協定”(“協定”)，以確立兩國之間交流税務信息的法律框架。隨後，又簽署了另一項稱為“政府間協定”(“IGA範本”)的協定，以改善國際税務遵守情況和實施金融行動協調框架。該協定規定毛里求斯和美國之間應請求(自發和自動)交換税務信息。示範1 IGA規定，美國賬户持有人可自動報告和交換與毛里求斯金融機構持有的金融賬户有關的信息，並就毛里求斯居民持有的美國賬户相互交換信息。根據示範1 IGA，毛里求斯金融機構不對美國的來源收入徵收30%的預扣税，只要它們符合FATCA的要求。“2014年税務信息交換協定(美利堅合眾國-金融行動協定實施)條例”(“金融行動協定條例”)(“金融行動協定條例”)於2014年8月29日開始實施。

遵守“税務行政互助公約”。2015年6月23日，毛里求斯政府簽署了由經濟合作與發展組織(“經合組織”)和歐洲委員會共同制定的“税務事項行政互助公約”(“公約”)，並修訂了“税務互助公約”第95節，以便能夠實施共同報告標準。根據CRS，毛里求斯的金融機構必須每年向MRA報告非居民持有的金融賬户，以便最終與相關條約夥伴進行交流。可對毛里求斯法律提出修正案，以規定毛里求斯根據“公約”承擔的義務。由於CRS、實施CRS的地方立法和/或類似CRS的其他立法，可能對投資者實施不同和潛在的強制性披露要求。

額外披露義務。由於FATCA、CRS或任何其他可能需要或適宜向附屬公司披露資料的法例，投資者可被要求向附屬公司(“附屬董事局”)的董事局提供附屬董事局可能要求的所有資料及文件。附屬公司可披露毛里求斯政府根據FATCA、CRS或適用的規定可能要求的有關投資者的信息。

與此有關的法律或法規(包括(但不限於)在必要範圍內披露關於投資者的某些非公開個人信息)。

在毛里求斯防止洗錢和資助恐怖主義。根據2002年“毛里求斯金融情報和反洗錢法”，在毛里求斯，洗錢罪可處以不超過2，000，000毛里求斯盧比(約69，200美元)的罰款和不超過10年的監禁。因此，基金將在接受投資者之前，根據普遍接受的行業規範，開展盡職調查甄選程序。這將包括但可能不限於：(A)適用“瞭解你的客户”原則，確保投資者提供有效的身份證明；(B)保存身份識別信息的記錄；(C)根據已知或可疑的恐怖分子名單核對潛在投資者的姓名，以確定他們是不知名或可疑的恐怖分子；(D)通知投資者，他們提供的信息可用於核實其身份；(E)監測投資者的資金交易，即訂閲量。為了確保遵守毛里求斯金融服務委員會頒佈的“2002年金融情報和反洗錢法”和“防止洗錢和資助恐怖主義行為守則”(“反洗錢法”)，投資者必須提供某些信息/文件，以核實投資者的身份和資金來源，並確認認購資金並不直接或間接地代表任何犯罪的收益。如果投資者(代表相關主體行事的代理人除外)是設在毛里求斯的受監管金融服務企業，或在同等管轄範圍內(受公共當局監督)，或在認可證券/投資交易所上市的上市公司，則可豁免提供信息請求。, 正如“反洗錢法”所規定的那樣。

例如，個人必須出示經公證人、警察或會計師等公共當局正式核證的護照或身份證副本，以及證明其地址的證據，如公用事業票據或銀行對賬單。就法人申請人而言，這可能要求出示公司註冊證書(和任何更改名稱)和公司章程大綱和章程細則(或同等文件)的核證副本，以及所有董事和實益所有人的姓名、住所和營業地址、董事和控制人的護照副本和公用事業賬單，以及對法人實體資金來源的盡職調查。上述細節僅限於舉例，基金可要求提供它認為核實投資者身份所需的資料和文件。如投資者延誤或未能提供任何為核實目的所需的資料，基金可拒絕接受申請及有關的認購款項，或拒絕處理贖回申請，直至提供適當資料為止。

印度的税收狀況。在印度的附屬公司的税收由1961年“ITA”、“條約”和“2016年議定書”(下文定義)的規定管理。

為了要求“條約”的受益條款(下文討論)，附屬機構必須是毛里求斯的税務居民，並應從公平貿易委員會獲得與有關期間有關的真相與和解委員會。此外，如果附屬機構已在毛里求斯註冊，並已由監測和評估局發給真相與和解委員會，則應有資格享受“條約”規定的利益。

此外，根據通過2013年“金融法”對1961年“ITA”進行的修訂，附屬機構可能必須向税務當局提供可能規定的其他文件和信息。

根據2013年5月1日對1962年“所得税規則”的修正，尋求享受條約福利的人必須按照1961年ITA規定的方式，從2013-2014年起提交收入申報表(不論此類收入在印度是否應納税)。為了提交納税申報表，需要有一個永久帳户號碼或PAN(即納税人的身份號碼)。

印度-毛里求斯雙重避税條約。2016年5月10日，印度和毛里求斯簽署了一項修正兩國間雙重徵税條約的議定書(“2016年議定書”)。2016年議定書於2016年7月19日生效。“2016年議定書”允許印度對毛里求斯税務居民收購的印度居民公司的股份轉讓產生的資本收益徵税。

對格蘭德父子公司產生的資本利得徵税。根據“2016年議定書”，毛里求斯居民實體在2017年4月1日前收購的一家印度公司股票的收益是祖輩(“祖父投資”)，不論出售這些股份的日期如何，都將繼續免徵印度資本利得税。如果該子公司符合毛里求斯所得税法規定的毛里求斯居民實體資格，擁有有效的真相與和解委員會，並有資格享受“條約”規定的福利，則該子公司將不對從格蘭德父子投資獲得的資本收益徵收印度税。即使子公司獲得的收益被視為企業利潤，如果子公司在印度沒有PE，則這種資本收益在印度不應納税。

對在過渡期內因轉讓印度居民公司股份而產生的附屬公司的資本利得徵税。在過渡時期，對因轉讓印度居民公司股份而產生的資本利得徵税，如果符合“2016年議定書”所加福利限制條款的條件，則為印度税率的50%(下文討論)。

對在過渡期後因轉讓印度居民公司股份而產生的附屬公司的資本利得徵税。在過渡期之後，對一家印度居民公司的股份轉讓所產生的資本利得徵税，而該公司不是祖父投資公司，應按以下方式徵税：

毛里求斯居民的利息收入。毛里求斯居民實體從債務債權和2017年3月31日以後向印度居民實體發放的貸款中獲得的利息收入將在印度被徵收7.5%的預扣税。

該附屬公司將設法(1)遵守“條約”的要求，(2)符合毛里求斯税務居民的資格，(3)在毛里求斯維持其中央管理和控制，(4)不時獲得有效的真相與和解委員會。在此基礎上，基金管理部門認為，附屬機構應能從“條約”中獲益。然而，不能保證該附屬公司今後將獲得一個真相與和解委員會，也不能保證印度政府將根據“條約”的規定，根據“條約”的規定發放真相與和解委員會。此外，儘管“條約”的有效性及其對附屬機構的適用性得到了印度最高法院的支持，但不能保證條約的條款今後不會受到重新解釋或重新談判。“條約”適用情況的任何變化都可能對基金的回報產生重大不利影響。此外，印度税務當局可能採取的立場是，即使收到真相與和解委員會，附屬機構也無權享受“條約”的利益。

如果有權根據“條約”(下文所述)獲得減免，印度對附屬機構所得收入的税收待遇將與根據1961年“國際投資協定條例”在外國投資機構登記的外國投資機構的税收待遇相同。附屬公司作為外國證券投資的税收後果如下：

證券交易税印度證券和以股票為導向的共同基金單位的購買者或賣方在印度公認的證券交易所進行的與出售、購買和贖回投資有關的所有交易均須遵守STT。

GAAR的引入2012年“金融法”引入了GAAR，並於2017年4月1日生效。根據2012年“金融法”，在宣佈一項安排為“不允許的避税協議”時，税務當局可以無視結構中的實體，在協議各方之間重新分配收入和支出，改變此類實體的税務住所和所涉資產的合法所在地，將債務視為股權，反之亦然。税務當局也有權剝奪條約規定的利益。

1962年的所得税規則及隨後的修訂規定，GAAR不適用於2017年4月1日前的任何投資轉移所得。此外，CBDT還明確指出，GAAR不會與納税人選擇或選擇交易方式的權利相互作用。GAAR不應僅僅以該實體位於税收效率管轄區為理由而被援引。

對印度資產間接轉移徵税

2012年“金融法”引入了一項規定，對在印度境外組建的公司/實體的股票/權益轉讓所得徵收資本利得税，該公司/實體的價值直接或間接來自印度境內的資產。

2015年“金融法”規定，如果在某一特定日期，印度此類資產的價值(1)超過10克朗(約為166 667美元)，(2)至少相當於轉讓股份/權益的公司或實體所擁有的所有資產價值的50%，則股票的價值在很大程度上來自於在印度的資產。建議的資產價值為該資產的公允價值，而不減少與該資產有關的負債(如有的話)。

此外，2015年“金融法”規定了提議免徵税收的間接轉移印度資產的情況。2017年“金融法”豁免了第一類(主權基金)和第二類(基礎廣泛的基金)外國證券投資機構適用間接轉移税規定。

上述間接轉讓税條款可能會影響股東在基金中權益的贖回和(或)轉移。根據適用的税務條約，這種税收應當得到減免。然而，必須指出的是，印度-美國税務條約、印度-英國税務條約和某些其他條約沒有提供此類税收減免。

如果投資者所處的國家對這種税收可獲得條約減免，則必須指出，關於獲得真相與和解委員會、提交某些補充資料和提交納税申報表的要求(如上文所述)也將適用於要求税務條約減免的這類股東。

股東課税

對於在印度境外納税且不在印度從事任何商業活動的基金投資者來説，從基金收到的收入分配不應涉及印度所得税問題。然而，如果基金的股份是由投資者出售的，這種轉讓所得的收益可按上文“印度資產間接轉讓税”標題下所述在印度徵税，但須遵守適用的税務條約減免。

請注意，上述説明是以毛里求斯和印度法律的現行規定為基礎的，隨後的立法、條例或行政或司法決定所作的任何修改或修改都可能增加附屬公司的印度税收責任，從而減少對基金股東的回報。

印度指數由獨立的全球股票研究和指數提供商MarketGrader(“指數提供商”)出版。指數提供者不讚助、認可或促進養恤基金，也不對基金或任何擔保承擔任何責任。

印度指數是一種經修正的市值加權浮動調整指數，旨在跟蹤指數提供商確定的印度公司，根據指數提供商的專有評分方法顯示出有利的基本特徵。指數提供商根據從上市公司申報文件和股票價格中得出的符合納入指數資格的公司四個基本特徵的指標來創建一個數字評分。這四個基本特徵是增長、價值、盈利能力和現金流。得到的分數是這些指標的加權平均數。

為了最初符合印度指數，公司必須在印度註冊，並可能在任何全球證券交易所上市。從這一領域的公司，排名最高的名字，根據指數提供商的專有評分，然後加權根據他們的自由浮動市值。

印度指數每半年調整一次。

該顧問已與MarketGrader簽訂了使用印度索引的許可協議。基金有權根據與顧問簽訂的分許可證安排使用印度索引。

瓦內克矢量^®印度增長領袖ETF沒有得到MarketGrader.com公司的贊助、認可、出售或推廣。(“市場平等”)MarketGrader與Van Eck Associates Corporation(“Licenee”)的唯一關係是批准MarketGrader India All-CapGrowth LeaderIndex，該指數由MarketGrader和SolactiveAG作為指數計算代理，不考慮被許可方而確定、編寫和計算。市場評級公司沒有義務在確定、編制或計算印度全增長領先指數時，考慮被許可方或基金所有者的需要。MARKETGRADER不應是考慮的交易的一方，也不提供任何關於這筆交易的可取性或基金或指數跟蹤投資業績的能力的建議、建議、陳述或保證。根據任何司法管轄區的法律，市場評級公司在此明確拒絕所有與本交易及索引的任何使用有關的保證、明示、法定或暗示的保證，包括但不限於所有關於適銷性、適合某一特定用途或用途、不侵犯及所有因履行過程、交易過程及使用而產生的保證或其同等性質的保證。在任何情況下，在任何法律理論、侵權、合同、嚴格責任或其他任何情況下，MARKETGRADER或其任何附屬公司均不得對任何人承擔任何損害賠償責任，不論這些損害是直接的、間接的、特殊的、附帶的或任何性質的相應損害，包括對交易損失或利潤損失的損害賠償，或對任何第三方的任何索賠或要求承擔賠償責任，即使MARKETGRADER知道或有理由知道這種損害、索賠或要求的可能性。

SolactiveAG沒有以任何其他方式贊助、推廣、出售或支持MarketGrader India All-CapGrowth LeaderIndex，也沒有對在任何時候或任何其他方面使用MarketGrader India All-CapGrowth Lead Index和/或Index Price的結果提供任何明確或隱含的保證或保證。由SolactiveAG計算和出版的印度MarketGrader印度全市值增長領導者指數(MarketGrader)。SolactiveAG盡最大努力確保印度市場評級公司全市值增長領先指數的計算正確。無論其對MarketGrader的義務如何，SolactiveAG沒有義務指出印度市場評級公司All-CapGrowthLeadIndex對第三方的錯誤，包括但不限於金融工具的投資者和/或金融中介機構。SolactiveAG出版的“MarketGrader India All-CapGrowth Leaders Index”和“MarketGrader India All-CapGrowth Lead Index”或為與該金融工具相關的用途而發佈的許可證，均不構成SolactiveAG投資於所述金融工具的建議，也不代表SolactiveAG對對本金融工具的任何投資的任何保證或意見。

標準普爾500指數^®基金業績表中所列指數是標準普爾道瓊斯指數有限責任公司和(或)其附屬公司的產品，並已獲準由顧問使用。版權(2019)標準普爾道瓊斯指數有限責任公司(S&P Global Inc.)及其附屬公司。版權所有。未經標準普爾道瓊斯指數有限公司書面許可，禁止全部或部分再分配或再生產。欲瞭解有關標準普爾道瓊斯指數的更多信息，請訪問www.spdji.com。標準普爾^®是標準普爾全球和道瓊斯的註冊商標^®是道瓊斯商標控股有限公司的註冊商標。標準普爾道瓊斯指數有限公司、道瓊斯商標控股有限公司及其附屬公司和第三方許可人均不得明示或暗示任何指數是否有能力準確代表其聲稱所代表的資產類別或市場部門，而標準普爾道瓊斯指數有限公司、道瓊斯商標控股有限公司、其附屬公司及其第三方許可人均不得對任何指數或其中所列數據的任何錯誤、遺漏或中斷承擔任何責任。

下表旨在幫助您瞭解基金過去五年的財務執行情況。某些信息反映了單一基金份額的財務結果。表中的總回報是指投資者從基金投資中獲得(或損失)的收益率(假設對所有股息和分配進行再投資)。這些資料已由[]信託基金的獨立註冊公共會計師事務所，其報告連同基金的財務報表均列入基金的年度報告，該年度報告應要求提供。

關於基金股票的收盤價是否經常高於(即溢價)或低於(即折價)最近一年和最近完成的季度的資產淨值的信息，以及前四個日曆季度的每一個，如有，可查閲www.vaneck.com。

連續發行

根據適用的證券法，設立和交易單位的方法可能引起某些問題。由於新的創建單位是由信託基金持續發行和出售的，因此，“證券法”中使用的“發行”一詞在任何時候都可能出現。經紀人和其他人被告誡説，他們的某些活動可能會根據具體情況而被認為是發行的參與者，其方式可能使他們成為法定的承保人，並使他們受到“證券法”的招股説明書、交付和責任條款的約束。

例如，如果一家經紀交易商公司或其客户在向分銷商下單後採取設立單位，將其分解為成分股，並直接向客户出售這些股份，或選擇將新股的供應與主動出售股票的努力相結合，包括招攬二級市場對股票的需求，則可被視為法定承銷商。為了“證券法”的目的，確定一個人是否是承銷商，必須考慮到與經紀人或其客户在具體案件中的活動有關的所有事實和情況，上述例子不應被視為對可能導致將其歸類為承保人的所有活動的完整描述。

不是“承銷商”但參與發行的經紀交易商(與普通的二級交易交易不同)，因而處理屬於“證券法”第4(A)(3)(C)條所指的“未售出配售”的股份，將無法利用“證券法”第4(A)(3)節提供的招股説明書豁免。這是因為“證券法”第4(A)(3)節中的招股説明書豁免由於1940年法案第24(D)節的規定而無法適用於這類交易。因此，經紀交易商公司應注意到，不是承銷商但參與發行(與普通二級市場交易形成對照)並因此處理“證券法”第4(A)(3)(A)節所指超額分配的股份的交易商將無法利用“證券法”第4(A)(3)節規定的招股説明書豁免。提醒與股票有關的招股説明書交付義務的公司，根據“證券法”第153條，根據“證券法”第5(B)(2)節，根據“證券法”第5(B)(2)條，凡與在交易所進行的買賣有關而須向交易所會員繳付招股章程的公司，均信納該招股章程已應要求在交易所提供。規則153規定的招股章程交付機制僅適用於交易所的交易。

此外，基金的某些附屬公司和顧問可根據本招股説明書購買和轉售基金股份。

其他資料

該信託基金成立於2001年3月15日，是特拉華州的法定信託基金。其“信託聲明”目前允許信託公司發行無限數量的實益權益股份。如果股東被要求就任何事項進行表決，每一股未償還的股份將有權投一票。除非1940年法案和其他適用法律的要求，否則不舉行股東年會。有關信託組織形式的更多信息，請參見基金的SAI。1940年法案第12(D)(1)節限制投資公司投資其他投資公司的證券，包括基金股份。註冊投資公司獲準在第12(D)(1)條所規定的限額以外投資基金，但須遵守向信託基金髮出的證券交易委員會豁免令所列明的某些條款及條件，包括該等投資公司須與基金訂立協議。

招股説明書、SAI和任何其他基金來文不產生基金股東與信託基金、基金、顧問和(或)受託人之間的任何合同義務。此外，股東不是(或代表)基金訂立的任何合同的第三方受益人，包括與向基金提供服務的顧問或其他當事方簽訂的合同。

Dechert公司擔任信託基金，包括基金的顧問。[]作為信託基金的獨立註冊公共會計師事務所，每年審計基金的財務報表。

補充資料

本招股説明書不包含向證券交易委員會提交的有關基金股份的註冊聲明中的所有信息。基金的註冊聲明，包括這份招股説明書，基金的SAI和展品可在證券交易委員會網站http://www.sec.gov.的Edgar數據庫上查閲

已向證交會提交的基金SAI提供了更多有關該基金的信息。基金的SAI在此以參考方式納入，並在法律上是本招股説明書的一部分。有關基金投資的更多信息，可在基金向股東提交的年度和半年報告中查閲。在基金的年度報告中，你會發現市場狀況和投資戰略對基金上一個財政年度的業績產生了重大影響。SAI和基金的年度和半年度報告可在基金分銷商Van Eck Securities Corporation免費獲得，地址是紐約，紐約，第三大道666號，紐約，10017，或打電話給分銷商，電話號碼如下：投資者信息：1.800.826.2333。

股東可以書面向基金查詢，地址是紐約第三大道666號，紐約，紐約，10017，或撥打800.826.2333。

基金的SAI可在www.vaneck.com上查閲。

(“投資公司法”第811-10325號文件)

有關基金的更多詳細信息，請參閲日期為SAI的[]，可不時加以補充，並以參考方式納入本招股章程內。有關基金投資的更多信息，可在基金向股東提交的年度和半年報告中查閲。在基金的年度報告中，你會發現市場狀況和投資戰略對基金上一個財政年度的業績產生了重大影響。

請撥打Vaneck 800.826.2333電話，免費索取年度或半年報告、SAI或其他有關基金的信息，或向股東查詢。你也可以通過訪問Vaneck網站www.vaneck.com獲得SAI或基金的年度或半年報告。

有關該基金的報告和其他信息可在證券交易委員會網站http://www.sec.gov.的埃德加數據庫上查閲此外，在支付複製費後，可在以下電子郵件地址通過電子請求獲得這些信息的副本：publicinfo@sec.gov。

本説明中的附加信息不完整，可能會更改。在向證券交易委員會提交的登記聲明生效之前，信託不得出售這些證券。本附加資料聲明不是出售這些證券的要約，也不是在不允許出售或要約出售的任何管轄區內徵求購買這些證券的要約。

 

待完成

 

2020年2月26日補充資料初步聲明。

Vaneck向量ETF信任

補充資料説明

日期[]

本補充資料聲明(“SAI”)不是招股説明書。應與日期為日期的招股説明書一併閲讀。[](“招股説明書”)^®ETF信託(“信託”)，與下面列出的信託系列有關，因為它可能會不時修訂。

招股説明書的副本可免費以書面形式向信託機構或分銷商索取(在此定義)。信託的地址是紐約，紐約，10017，第三大道666號，9樓。除另有説明外，此處使用的大寫術語的含義與招股説明書中的含義相同。經審計的財務報表，包括財務概要，出現在信託基金財務年度結束時向股東提交的最新年度報告中，並以電子方式提交給證券交易委員會(“證券交易委員會”)，這些報表以參考方式納入，併成為本SAI的一部分。未經審計的財務報表出現在信託基金最近的半年度報告中，為基金的財政年度結束，並以電子方式提交給證券交易委員會，這些報表也以參考方式合併，併成為本SAI的一部分。

目錄

信託的一般描述

信託公司是一家開放式管理投資公司.信託基金目前由以下成員組成：[]投資組合。這個SAI涉及一個投資組合，Vaneck Vectors印度增長領袖ETF(“基金”)。根據經修訂的1940年“投資公司法”(“1940年法”)，該基金被列為非多樣化基金，因此，可將其資產的較高比例投資於較少的發行人，或將其資產的較大比例投資於單一發行人。該信託基金成立於2001年3月15日，是特拉華州的法定信託基金。基金的股份在此稱為“股份”。

基金將按其淨資產價值(“資產淨值”)提供和發行股份，但總金額為特定數目的股份(每一股為“創造股”)。同樣，基金只能在設立單位內贖回股票。基金的設立單位一般會發行及贖回，以換取基金所持有的指定證券，這些證券一般包括在印度市場評級公司全增長領袖指數(“指數”)內。該基金的股票在NYSE Arca公司上市。(“NYSE Arca”或“Exchange”)。基金的股票在二級市場的交易價格可能不同於股票的淨值。設立股由50 000股股份組成。信託保留權利，允許或要求“現金”選擇權，以創造和贖回股票(但須符合適用的法律要求)的情況下，這些股票沒有創建和贖回的實物。

投資政策和限制

回購協議

基金可投資於與商業銀行、經紀人或交易商簽訂的回購協議，以便從其超額現金餘額中賺取收入，並投資證券借貸現金抵押品。回購協議是指基金向賣方購買貨幣市場票據(通常是由美國政府或其機構發行的證券、銀行承兑或存款證明)的協議，但須按約定的價格和日期(通常是下一個營業日)轉售給賣方。回購協議可被視為有價證券擔保的貸款。轉售價格反映了在該票據由基金持有期間的商定利率，與標的票據的利率無關。

在這些回購協議交易中，基金購買的證券(包括由此賺取的應計利息)總價值必須至少等於回購協議的價值，並由信託的託管銀行持有，直至回購。此外，信託董事會(“董事會”或“受託人”)制定了準則和標準，用於審查與基金簽訂的回購協議的任何銀行、經紀人或交易商對手方的信譽。基金總資產的15%將投資於期限超過7天的回購協議。

回購協議的使用涉及到一定的風險。例如，如果協議的另一方在擔保價值下降時不履行其回購標的擔保的義務，基金在處置擔保時可能會蒙受損失。如果協議的另一方破產，並根據“破產法”或其他法律進行清算或重組，法院可裁定基本擔保是不在基金控制範圍內的抵押品，因此，基金在處置擔保方面可能會出現拖延和/或無法證實其在相關擔保上的利益，並可被視為該協議另一方的無擔保債權人。

期貨合約及期權

期貨合約一般規定在指定的未來時間及以指定的價格購買或出售指明的票據、指數或商品。股票或債券指數期貨合約及其他類型的期貨合約，每日由基金(或交易所)根據該合約所指明的股票或債券指數或其他有關工具的水平之間的差額，由基金(或交易所)向交易所(或基金)支付一筆現金。期貨合約在到期日和標的工具方面是標準化的，並在期貨交易所進行交易。基金可根據Van Eck Associates Corporation(“VEAC”或“顧問”)認為適當的其他指數或指數組合，在期貨合同上使用期貨合同和期權。

期權是一種合同，規定期權持有人有權在規定期限內以固定價格買賣股票或其他資產。美國看漲期權使期權持有人有權在期權到期前的任何時候以期權行使價格購買期權作者的基本證券。歐洲看漲期權只允許期權持有人在期權到期日向期權持有人購買標的證券。美國看跌期權使期權持有人有權在期權到期前的任何時候以期權行使價格向期權作者出售標的證券。歐洲看跌期權只在期權到期日給予期權持有人以期權行使價格將標的證券出售給期權作者的權利。

雖然期貨合約(現金結算期貨合約除外，包括大部分股票或債券指數期貨合約)按其條款要求實際交割或接受標的工具或商品，但在大多數情況下，合約是在到期日前終止，而無須作出或接受交割。關閉開放式期貨頭寸是通過在相同的合同中持有相反的頭寸(購買先前賣出的合同或出售先前購買的合同)來終止頭寸。經紀佣金是在期貨合約頭寸被打開或關閉時發生的。

期貨交易商必須與經紀人或託管人進行保證金存款(通常為現金或政府證券)，以便在期貨合同中啟動和維持未結算頭寸。保證金的目的是確保合同的完成(交付或接受相關票據或商品或支付現金結算金額)，如果該保證金未在規定的交付日期前終止的話。經紀商可訂立高於交易所最低存款額的存款要求。期貨合約通常以保證金形式買賣，保證金可能會上升至交易合約價值的5%以下。

在期貨合約頭寸開盤後，合約的價值每天被標出市場.如果期貨合約的價格變化到存款保證金不符合保證金要求的程度，則需要支付額外的“變動”保證金。

相反，合同價值的改變可能會降低所需的保證金，從而導致向合同持有人償還超額保證金。只要合同仍然有效，就會向期貨經紀人支付差額，並從期貨經紀人那裏支付保證金。基金預計將以現金形式從保證金存款中賺取利息收入。

基金可以利用期貨合約和期權，以及現金和貨幣市場工具的頭寸，來模擬對該指數的全面投資。在這種情況下，顧問可設法利用它認為與指數構成部分或組成部分子集相關的其他工具。流動性期貨合約目前可能無法用於指數。

期貨合約和期權的頭寸只能在提供二級市場的交易所關閉。然而，對於任何特定的期貨合約或期權，在任何特定的時間內，都不能保證有一個流動的二級市場。因此，可能不可能關閉期貨或期權頭寸。如果出現不利的價格變動，則將繼續要求養恤基金每天支付現金，以維持其所需的差額。在這種情況下，如果基金的現金不足，它可能不得不出售有價證券，以滿足每天的保證金要求，而這樣做可能是不利的。此外，基金可能需要交付它所出售的期貨合約所依據的工具。

基金將只購買看來是流動二級市場的期貨及期權，以儘量減低無法終止期貨或期權合約的風險。

在某些策略中，買賣期貨合約或未發現看漲期權的風險(例如，出售未發現的股指期貨合約)可能是無限的。基金不打算以這種方式使用期貨和期權合同。由於所需保證金較低，期貨頭寸的風險可能仍然很大，正如傳統上所衡量的那樣。在許多情況下，期貨合約中相對較小的價格變動可能會導致投資者相對於所需保證金的大小，立即或獲得重大損失或收益。

如果期貨合約所依據的指數與指數不同，基金對期貨交易的利用可能與指數存在不完善甚至負相關的風險。在破產或其他類似破產的情況下，基金也有可能對基金在期貨合約或期權中有未結頭寸的經紀，損失保證金存款。

某些金融期貨交易所限制一個交易日內期貨合約價格允許的波動量。日限額確定了期貨合約價格在交易日結束時與前一天交割價格的漲跌幅度的最高限額。在某一特定類型的合同中達到每日限額後，不得在該日以超過該限額的價格進行交易。每日限價僅控制某一交易日的價格變動，因此不限制潛在損失，因為該限額可能會阻止不利頭寸的清算。期貨合約價格在連續幾個交易日內，偶爾會跌至每日限值，很少或根本沒有交易，從而防止了期貨頭寸的迅速清算，並使一些期貨交易商蒙受了巨大損失。

除基金招股章程或本SAI另有規定外，基金可在何種程度上進行涉及期貨及期權的交易，並無任何限制。根據適用的印度證券條例，印度證券和交易委員會(“SEBI”)2014年“外國證券投資者條例”(“外國證券投資條例”)對指數期貨和某一特定標的指數的指數期貨和指數期貨合同的外國證券投資者投資實行頭寸限制。基金將採取措施，防止其期貨頭寸“利用”其持有的證券。當基金有需要實物交收的長期期貨頭寸時，它將與其託管人銀行、現金或流動資金保持聯繫。

價值等於合同名義價值的證券(減去與該頭寸有關的任何保證金)。當基金有需要實物交收的短期期貨頭寸時，基金將在其保管人銀行資產中維持與合同或現金和流動證券(或上述證券的組合)基本相同的資產，其價值相當於基金根據合同承擔的淨義務(減去與該頭寸有關的任何保證金存款的價值)。

掉期

場外(“場外”)互換協議是指雙方之間的合同，其中一方同意根據某一特定指數或資產的市場價值或水平變化向另一方支付款項。作為回報，另一方同意根據不同的指定指數或資產(通常是利率)向第一當事方付款。雖然場外交易互換協議有一方違約的風險，但基金設法減少這一風險，每天接受(或支付)抵押品，並簽訂不少於季度付款的協議。養恤基金每一次掉期應享權利之外的任何超出(如果有的話)債務淨額按日計算，現金或流動性高的證券總額至少等於應計餘額的數額記在信託託管銀行的一個賬户中。

此外，基金組織還可進行利率互換和信用違約互換。利率互換通常是交易所交易的合同，其中一方同意定期支付某些參考利率(例如，固定利率或浮動利率)適用於特定的名義金額。證券信用違約互換(CDS)是一種雙邊合同，使投資者能夠購買或出售針對特定發行人信用事件的保護。指固定收益指數的信用違約互換(CDS)通常在交易所進行交易。基金可作為買方或賣方訂立信用違約互換協議。基金可購買保護，以減輕其個人持有的一個或多個或部分固定收益證券市場的違約風險或信貸質量惡化的風險，或在其不擁有的個別債券或市場部分採取“空頭”頭寸。基金可以出售保護，以獲得對特定債券或市場部分的信貸質量特徵的敞口，而不直接投資於這些債券或市場部分。作為信用違約互換中的保護賣方，基金實際上為其投資組合增加了經濟槓桿，因為基金除了要對其總淨資產進行投資敞口外，還必須按互換的名義金額進行投資。

使用這種互換協議涉及某些風險。例如，如果場外交易互換協議下的對手方不履行其因破產或其他原因而應支付的款項的義務，基金可能會完全失去這類付款，或只收取其中的一部分，這可能涉及費用或延誤。

“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(“多德-弗蘭克法案”)和相關監管發展要求對某些標準的場外衍生品進行清算和交易所交易，商品期貨交易委員會(CFTC)和SEC分別將其定義為“掉期”和“基於證券的掉期”。強制性的交易所交易和結算是根據市場參與者的類型和cftc批准中央結算和交易所交易合同而分階段進行的。在經過清算的互換中，基金的最終對手方是中央結算所，而不是掉期交易商、銀行或其他金融機構。基金通過執行中的經紀人進行清算的互換。然後，這類交易將提交清算，如果清算，將在作為中央交易對手的清算中心成員的受監管期貨委員會商人(“FCM”)進行。當基金進行清算互換時，它必須向中央對手方(通過FCM)交付一筆稱為“初始保證金”的金額。初始保證金要求由中央對手方決定，但財務管理委員會可能需要超過中央對手方要求的額外初始保證金。在互換協議期限內，基金也可能需要支付“變動保證金”數額，或根據對這類賬户規定的保證金控制，視掉期協議所涉參考資產價格的變化而定。在掉期協議結束時，如果基金有相當於或大於保證金數額的損失，保證金數額連同超過保證金數額的任何損失一併支付給FCM。如果基金的虧損低於保證金數額, 超額差額退還養恤基金。如果養恤基金有收益，則全額差額數額和收益數額將付給養恤基金。

與未清算掉期相比，中央結算旨在降低交易對手的信用風險，因為中央清算中心將中央結算所作為每個參與者互換交易的對手方，但它並不能完全消除這些風險。在FCM破產的情況下，基金也有損失初始保證金和可變保證金存款的風險，該基金在互換合同中持有開放式頭寸。在FCM或中央對手方破產的情況下，基金的資產可能得不到充分保護，因為基金可能僅限於按比例收回所有可用資金的份額，並代表FCM的客户或中央交易對手的清算成員收取保證金。如果財務管理委員會不提供準確的報告，基金也面臨以下風險：財務管理委員會可以使用基金的資產-這些資產在一個總括賬户中持有屬於財務管理其他客户的資產-以履行其自己的財務義務或另一客户向中央對手方支付的義務。某些掉期交易已開始在交易所進行交易，稱為互換執行設施。交易所交易有望(但未必)增加掉期交易的流動性.

此外，關於已清算的掉期，基金可能無法獲得優惠條件，因為它能夠就未清算的掉期進行談判。此外，財務管理委員會可單方面對基金可投資的某些類型的掉期施加頭寸限制或額外保證金要求。中央對手方和FCM通常可以要求在任何時候終止現有的已清算互換交易，也可以要求提高保證金高於啟動互換協議時所要求的保證金。被清算掉期的保證金要求因若干因素而不同，清算所和財務管理規則所要求的保證金可能超過基金為支持其在類似的未清算互換下的義務所需的擔保品。然而，監管機構最近通過了一些規則，規定了某些保證金要求，包括最低保證金，並要求在未清算的掉期交易中進行每日保證金轉移。基金還面臨這樣的風險，即在與執行中的經紀人進行清算後，沒有任何FCM或中央交易對手願意或能夠清算交易。在這種情況下，中央交易對手將取消交易。在基金進入新行業之前，市場條件可能會對基金不利。

顧問將繼續監測交易所交易和執行已結算掉期交易的發展情況，特別是在監管變化影響到養恤基金訂立互換協議的能力以及此類投資的相關成本和風險的情況下。

SEBI禁止外國證券投資機構(以離岸衍生工具(“ODI”)發行者的身份)發行以衍生產品為基礎工具的ODI，除非這種敞口是為了對衝目的。根據“外國證券投資條例”，ODI的定義是外國證券投資針對其持有的證券在海外發行的任何票據，這些證券在印度的任何公認證券交易所上市或擬在任何認可證券交易所上市，或以未上市債務證券或證券化債務工具作為其基本工具。

擬議中的證券交易管理改革

2019年11月，美國證交會公佈了一項與註冊投資公司使用衍生品和某些其他交易有關的規則制定提案，如果獲得通過，這些規則將在很大程度上撤銷SEC及其員工關於資產隔離和交易的指導。基金不需要遵守當前的指導方針，而是需要交易衍生產品和其他交易，這些交易產生未來的支付或交付義務(反向回購協議和類似的融資交易除外)，但須遵守風險價值(“VaR”)槓桿限制、某些其他衍生品風險管理計劃以及與董事會報告相關的測試要求和要求。這些新規定將適用於美國證交會的提案，除非一隻基金被限定為“有限衍生品使用者”。在計算基金資產覆蓋率時，基金交易反向回購協議或類似融資交易需要將與反向回購協議或類似融資交易相關的負債總額與代表負債的任何其他高級證券合計。反向回購協議或類似的融資交易將不包括在計算某一基金是否為有限衍生工具使用者的範圍內，但對於接受VaR測試的基金而言，為了這種測試的目的，將包括反向回購協議和類似的融資交易。如果採用任何新的要求，可能會增加基金的投資成本和經營成本，這可能對投資者產生不利影響。

認股權證及認購權

認股權證是一家公司以期權形式發行的股票證券，賦予持有人購買股票的權利，而不是購買股票的義務，通常價格高於發行認股權證時的市場價格。買方冒着認股權證到期時毫無價值的風險，因為普通股的市場價格沒有高於認股權證設定的價格。

貨幣遠期

遠期貨幣交易是指在未來某一特定日期以指定價格買賣某一特定數量的貨幣的合同，該價格可以是從合同雙方商定的日期起的任何固定天數，並按合同訂立時的價格確定。貨幣遠期合同可用於增加或減少貨幣價格變動的風險。

貨幣遠期交易的使用涉及到一定的風險。例如，如果合同規定的對手方不履行其因破產或其他原因而應支付的款項的義務，基金可能會完全喪失這類付款，或只收取其中的一部分，這可能涉及費用或延誤。

2018年年初，SEBI和印度儲備銀行(“RBI”)引入了新的監管規定，允許外國證券投資機構在印度所有證券交易所的所有貨幣組合中，在涉及印度盧比的所有貨幣組合中，採取多頭或空頭頭寸，而不必確定高達1億美元或相當於1億美元的基礎敞口。外國證券交易所必須確保其在所有外幣-印度盧比(“FCY-INR”)合約上的賣空頭寸不超過1億美元。當外國證券投資突破賣空限額時，證券交易所應限制外國證券投資增加其現有的賣空頭寸或在貨幣對中創造新的空頭頭寸，直至外國證券投資進入這一階段。

遵守現有要求。為了在FCY-INR對的所有合同中持有超過1億美元的多頭頭寸，FPI必須在印度債務或股票證券(包括股票或債務基金的單位)中擁有潛在的敞口。

可轉換證券

可轉換證券是指債券、債券、票據、優先股、權利、認股權證或其他證券，可按規定的價格或公式，在規定的時間內轉換為或交換同一或不同發行者的規定數額的普通股或其他證券或現金的債券、債券、票據、優先股、權利、認股權證或其他證券。可轉換證券通常使持有人有權獲得債務證券或優先股支付的利息或應計利息，直至可轉換證券到期或贖回、轉換或交換為止。在轉換之前，可轉換證券通常具有與債務和股權證券相似的特徵。可轉換證券的價值往往會隨着利率的上升而下降，而且由於轉換特徵，可轉換證券的價值往往會隨着標的證券的市場價值的波動而變化。可轉換證券通常提供一種收益流，其收益率一般高於同一或類似發行者的普通股。在公司的資本結構中，可轉換證券通常比普通股高，但通常從屬於可比的不可轉換證券。可轉換證券一般不直接參與相關證券的任何股息增減，儘管可轉換證券的市場價格可能受到任何股利變動或相關證券的其他變化的影響。

浮動利率libor風險

基金投資的某些金融工具可能根據倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)支付利息，或以其他方式支付利息。由於今後使用倫敦銀行同業拆借利率的不確定性以及任何替代利率的性質，目前尚無法確定從倫敦銀行同業拆借利率過渡到基金或基金投資的金融工具的潛在影響。

結構化票據

結構性票據是一種衍生證券，其本金償還額和(或)利息支付額基於一個或多個“因素”的變動。這些因素包括但不限於貨幣匯率、利率(如最優惠貸款利率或libor)、參考債券和股票指數。其中一些因素可能與此類票據中提及的一個或多個基本票據的總收益率相關，也可能與之無關。結構性票據投資涉及利率風險、信用風險和市場風險。根據所使用的因素和乘數或平減指數的使用，利率的變化和這些因素的變動可能造成價格的重大波動。結構性票據可能比其他類型的證券流動性更低，並且比票據的參考因素更不穩定。

參展説明

參與票據(“P-Notes”)由銀行或經紀交易商發行，旨在提供與特定基礎證券或市場表現掛鈎的回報。P-票據可以具有各種票據的特點或形式，包括但不限於證書或認股權證。與某一特定標的證券相聯繫的P-Note持有人有權獲得與該標的證券有關的任何股息。然而，P-Note的持有者通常不會獲得表決權，因為如果它直接擁有基礎擔保的話，它就會獲得投票權。P-票據是發行債券的銀行或經紀交易商的直接、一般和無擔保的合同義務，因此使訂户面臨交易對手風險，如下文所述。除了直接投資於潛在的外國證券或外國證券市場外，對P-Notes的投資還涉及某些風險，而這些證券市場的回報是他們尋求複製的。例如，不能保證P-Note的交易價格將等於它試圖複製的基礎外國證券或外國證券市場的價值。作為一種P-票據的購買者，基金依賴於發行P-票據的對手方的信譽，並且沒有在P-票據下針對基礎證券的發行人的權利。因此，如果這種對手方破產，基金將失去其投資。如果基金購買一個發行人或少數發行人發行的P-債券，基金因單一對手方破產而失去投資的風險可能會擴大。P-債券除了適用於證券直接投資的交易成本外，還包括交易成本。此外, 基金使用P-債券，可能會令基金的表現偏離基金透過認購債券而獲得風險的指數部分的表現。

由於流動資金和轉讓限制，進行P-Notes交易的二級市場的流動性可能不如其他證券市場，這可能導致基金投資組合中沒有現成的證券市場報價，並可能導致P-票據的價值下降。基金對其證券進行估值的能力變得更加困難，顧問和/或次級顧問在適用公允價值程序方面的判斷，可能會因缺乏可靠的客觀定價數據而在基金證券的估值中發揮更大的作用。因此，儘管如此

我們會誠心誠意地作出決定，但基金可能較難準確地為這類證券指定每日價值。

在印度，有資格接受基金認購的債券必須由在SEBI註冊為合格的外國證券投資機構的銀行或經紀交易商發行。根據“外國證券投資條例”，在滿足某些其他條件的前提下，包括P-Notes在內的ODI只能發放給滿足“外國證券投資條例”第4條所規定條件的人，並由適當的外國監管機構加以監管，但須符合具體的“瞭解你的客户”(“KYC”)規範。然而，某些類別的外國證券投資機構，特別是第三類外國證券投資機構和第二類外國證券投資機構，由於其投資管理機構受到適當監管並在SEBI登記為第二類FPI，因此不被允許發行、認購或以其他方式處理ODI，包括P-Notes。根據2016年7月8日生效的“2016年外國證券投資者(修正)條例”，外國證券投資機構可以轉讓由其本人或其代表在滿足某些條件後發放的網上證券，這些條件規定，此類證券投資機構可以轉讓給履行“外國證券投資條例”第22條第1款的人員，並須事先徵得該外國證券投資公司的同意，除非被轉讓的人事先得到外國證券投資公司的批准。2017年7月20日生效的“2017年外國證券投資者(第四修正案)條例”規定，外國證券投資機構應按照“外國證券投資條例”附表2 C部分的規定，向其發行的網上證券投資的每一個訂户收取監管費，並將其存入SEBI。外國證券投資機構必須向SEBI充分披露此類證券交易所所訂立的與在印度任何證券交易所上市或擬上市的任何證券有關的ODI的條款和締約方的任何信息。2014年11月24日, SEBI發佈了一份通知，將ODI的認購條件與適用於FPI的條件統一起來。通知使ODI訂閲更具限制性。

現有的ODI頭寸在此類ODI合同到期之前不會受到通知的影響。然而，通知規定，現有的ODI職位不會展期，對於任何新的ODI職位，必須按照通知中規定的規則簽訂新的合同。

此外，SEBI於2016年6月10日發佈了關於適用於ODI用户的KYC規範、ODI的可轉讓性、可疑交易的報告、系統的定期審查和經修改的ODI報告格式的通知。關於ODI訂户的KYC，現在要求ODI發行者查明和核實訂户實體中的受益所有人，他們的持有額超過了2005年“防止洗錢(維持記錄)規則”第9條規定的門檻(如公司為25%，合夥公司/信託非法人團體為15%)。還應要求ODI發行人識別和核實控制業務的人員，如果沒有根據上述重要門檻確定受益所有人。SEBI於2018年9月21日發佈了一份通知(“2018年9月通知”)，根據2005年“防止洗錢(保存記錄)規則”第9條，發行FPI的ODI應查明和核實訂户實體中的受益所有人。2018年9月的“通知”規定，確定受益所有人的重要性門檻應首先適用於訂户一級，然後，應根據實際情況確定中間股東/所有者實體的實益所有人。實益所有者和中間股東/所有者實體的持有量等於或超過訂户的重要程度閾值，需要通過仔細研究的基礎加以確定。對於中間重要股東/所有者實體，還應按照本通知附件B披露其名稱和持有的百分比。如果中級股東/所有者實體有資格登記為第一類外國證券投資，則不需要確定和核實有資格作為第一類外國證券投資的實體的實益所有人。

SEBI還在2016年6月29日的一份通知中澄清説，根據先前的1995年“外國機構投資者(SEBI)條例”(“FII條例”)訂閲了網上投資機構的ODI用户，可以繼續在FPI制度下認購ODI，但條件是它們必須遵守外國證券投資條例第22條，並符合2014年11月24日SEBI通知中規定的資格標準以及SEBI可能不時發出通知的其他規範。不符合規範的ODI用户，包括其投資經理受到適當監管的不受監管的基金，可繼續持有該頭寸，直至這些頭寸到期之日或至2020年12月31日為止，兩者以較早者為準。這樣的訂户不能採取新的立場或更新舊的立場。可以向遵守2014年11月24日通知的實體發放新的ODI，以及SEBI不時發出通知的其他條件和外國證券投資條例第22條。SEBI在2018年3月13日的一份通知中就資產管理公司、投資經理/顧問、投資組合經理、經紀交易商和掉期交易商第二類外國證券投資機構所作的投資作出了澄清，這些人可以通過採取單獨的規定來投資客户資金。2017年7月7日的SEBI通知規定了發行FPI的ODI及其相關衍生品的發行指南：(1)發行FPI的ODI允許以1比1的方式發行ODI，以對衝其持有的股權；(2)如果ODI是由FPI發行的，而這些衍生品的位置不是為了對衝其持有的股權，則為對衝其持有的股權而發行ODI；(2)如果ODI發行ODI的目的不是為了對衝其持有的股權，, 發行外國證券投資的ODI必須在ODI工具到期日或2020年12月31日前清算這類ODI，兩者以較早者為準；(3)就新的ODI與相關衍生品的發行而言，必須由合規官員(或同等人員)簽發一份證書，證明該衍生品頭寸僅用於對其持有的股權進行一對一的對衝；以及(4)澄清“股本套期保值”一詞，這意味着在那些與股本份額具有相同基礎的衍生品中採取一對一的頭寸。

此外，如前所述，SEBI禁止外國證券投資機構發行以衍生品為基礎工具的ODI和/或P-票據，除非這種敞口是為了對衝目的。欲瞭解更多信息，請參閲“投資政策和限制-互換”。

SEBI收購條例

根據2011年“SEBI(重大收購和收購)條例”(“收購法”)的規定，任何收購人如與其協同行動的人持有印度上市上市公司5%或5%以上的股份或表決權，必須通知該公司和該公司股份在規定期限內上市的證券交易所。此外，任何收購人如與他共同持有5%或5%以上的股份或表決權，則須將其持有的股份或表決權中超過2%或多於2%的改變通知該公司及證券交易所。

在直接或間接收購公司25%或25%以上的股份或表決權或獲得公司控制權時，收購人必須向其他股東公開要約，以根據“收購法”的規定確定的要約價格，至少購買公司所有已發行股份的26%。此外，根據“收購法”的規定，任何持有該公司25%或以上但少於75%股份的上市印度上市公司的現有股東，均有權在截至3月31日的任何財政年度內，獲得該公司5%的投票權，而無須公開提出收購要約。

在某些具體情況下，“收購法”對公開要約條款有某些豁免，例如在被指定為發起人的人之間根據上市協議或“收購法”在擬議的股份收購和轉讓之前根據涉及目標公司作為出讓人公司或受讓人公司的安排進行不少於三年的股份轉讓，或根據法院或主管當局根據任何法律或條例(印度或外國)的命令重組目標公司，包括合併、合併或分拆。基金及(或)其附屬機構可按優先發行方式認購股份，或向現有的發起人或股東購買股份，如收購後持有的基金及/或附屬公司的股份超逾訂明的門檻，則基金及/或其附屬公司須遵守“收購守則”的公開要約條款。

內幕交易

根據2015年“SEBI(禁止內幕交易)條例”(“內幕交易條例”)，只有證券上市或擬在證券交易所上市的公司的發起人、發起人組成員、指定人員、主要管理人員和董事才需要提交披露材料。禁止內幕交易包括以下主要內容：(一)禁止內部人傳遞未公佈的價格敏感信息(“UPSI”)；(二)禁止其他人購買UPSI；(三)禁止內部人在擁有UPSI的情況下進行交易。根據“內幕交易規例”，“內幕交易”的定義是指(I)有關連的人，或(Ii)管有或可接觸UPSI的人。如果局外人“擁有”或“有權進入”UPSI，則該人(即非“有關聯的人”)將有資格成為“內部人”。

未來發展

養恤基金可利用期權、期貨合同、期貨合同期權、認股權證、互換和任何其他投資領域的機會，這些投資目前不打算使用，或目前沒有，但可在顧問認為適合基金的情況下加以開發。

投資限制

毛里求斯子公司信託基金和董事會通過了以下投資限制，作為基金(和毛里求斯子公司)的基本政策。未經基金(或毛里求斯子公司)多數未償表決權證券持有人的批准，不得改變這些限制。就“1940年法令”而言，基金未清償有表決權證券的過半數，是指在信託證券持有人的週年會議或特別會議上，由出席該次會議的基金有67%或以上的有表決權證券的較少者投票，而基金的未清償有表決權證券的持有人中，有超過50%的持有人出席或由代理人代表，或(2)超過基金未償還的有表決權證券的50%以上。毛里求斯子公司的基本投資政策也有類似的表決要求。如果基金作為毛里求斯子公司的投資者，被要求就毛里求斯子公司基本投資政策的改變進行表決，基金將召開股東會議，並根據其從股東那裏得到的指示對其在毛里求斯子公司的股份進行表決，或按照1940年法案的要求進行其他表決。

下列投資限制適用於基金：

存款證、銀行承兑券、債券或其他證券，不論是否在證券原始發行時購買，及(Iv)與其他註冊投資公司參與基金間貸款計劃；

除了上述作為基本政策所採取的投資限制外，基金還遵守下列非基本投資限制，這些限制可由董事會不經股東表決而更改。根據這些限制：

如果在投資或簽訂合同時遵守百分比限制，以後因價值或總資產或淨資產的任何變化而增加或減少的百分比將不會導致違反這種限制，但基本限制2中所述借款的百分比限制將繼續得到遵守。

關於基本限制2，1940年法案允許基金向銀行借款，數額最多為其總資產的三分之一(包括借入的數額)減去其負債(不包括任何借款，但包括當時未償還的任何其他高級證券在計算時的公平市場價值)。每個基金也可額外借入其總資產的5%，而不考慮上述限制，以作臨時用途，例如辦理證券交易結算。可能涉及槓桿但不被視為借款的做法和投資不受政策約束。

關於基本限制第3條，1940年法案禁止基金髮行高級證券，但基金可向銀行借入至多佔基金總資產三分之一的資金，用於任何目的。基金還可以借款或從事經濟上類似的交易，如果這些交易不構成1940年法令規定的“高級證券”。上述政策將被解釋為不妨礙有關掉期、期權、遠期或期貨合約或其他衍生工具的抵押品安排，亦不妨礙首次或變動保證金的發放。

關於基本限制4，基金打算按其基本指數多樣化的比例進行多樣化。按照1940年法案的定義，基金可能變得非多樣化，這完全是由於其基本指數的一個或多個組成部分的相對市值或指數權重發生變化的結果。

關於基本限制8，投資公司不被視為一個行業的一部分。

養恤基金可將其剩餘資產投資於未列入其各自指數的證券，這些證券可能包括但不限於貨幣市場工具或專門投資於貨幣市場工具的基金、在相關市場但不是其指數的股票和(或)某些股指期貨合同的組合、此類期貨合同上的期權、股票期權、股票指數期權和股票指數互換，每一種投資都是為了向基金提供其指數中證券的風險敞口，這些投資可用於投資未承付的現金餘額，或在有限情況下協助滿足設立單位股東贖回的要求。每個基金也不會為現金管理目的投資貨幣市場工具，或作為防止股票或債券市場可能下跌的臨時防禦戰略的一部分。

印度投資限制

毛里求斯子公司在SEBI中登記為第二類FPI。“外國證券投資條例”和“外匯管理(印度境外居民轉讓或發行證券)條例”(2017年)只允許以下方面的投資：(1)在印度通過一級和二級市場在公認證券交易所上市或將在該交易所上市的公司的股份、債權證和認股權證；(2)國內共同基金發行的計劃單位，不論它們是否在印度的認可證券交易所上市或集體投資計劃上市的單位；(3)過期政府證券；(4)在印度認可證券交易所交易的衍生品；(5)在印度儲備銀行登記的資產重建公司的證券收入；(6)印度存託憑證；(7)盧比計價的信貸增強型債券；(8)可列入一級資本的永久債務工具，以及印度銀行為增加資本而發行的債務資本工具(第一級資本和定期修改的二級資本)，條件是，所有合格投資者在永久債務工具(Tier I)中的投資總額不得超過每種證券發行和投資總額的49%；(Ix)印度公司在基礎設施部門發行的上市和未上市不可轉換債券/債券, (X)非銀行金融公司發行的不可兑換債券或債券；(十一)印度公司發行的非上市不可轉換債券/債券；(十一)印度公司發行的非上市不可轉換債券/債券；(Xii)證券化債務工具，包括：(A)由銀行、金融機構或非銀行金融機構作為創建者設立的資產證券化專用工具發行的任何證書或票據；(B)根據“2008年證券交易(公開發售和證券化債務工具上市)條例”發行和上市的任何證書或票據；(Xiii)基礎設施債務基金髮行的盧比計價債券或單位；和(Xiv)SEBI不時指定的其他票據。

此外，允許外國證券投資機構根據“2009年印度證券和交易委員會(發行資本和披露要求)條例”第XB章在做市過程中與商人銀行家簽訂的協議從事基於交付的證券交易、賣空和證券交易，包括執行在認可證券交易所涉及衍生品的交易。允許外國證券公司在收購者出價後公開出價時投標其股票。還允許外國證券投資機構提前支付其股本和債務風險，以減輕貨幣波動的影響。

根據基礎印度證券(如P-Notes和任何其他同等工具)發行衍生工具的外國證券公司，必須每月向SEBI披露該工具的細節以及此類工具的最終投資者。

毛里求斯子公司在指數期權和指數期貨中的百分比頭寸可在多大程度上被限制在適用的監管機構不時規定的範圍內。另外，以下是毛里求斯子公司根據印度證券法的適用條款必須遵守的某些監管立場。

各種所有權限制適用於FPI。

此外，通過SEBI通告，允許外國證券投資機構以其在印度的印度盧比風險敞口為限，參與交易所交易的貨幣衍生產品部分，但須遵守適用法律規定的條件和限制。FPI可能

在允許的貨幣對中的多頭和空頭頭寸，以達到一定的限制，每個股票交易所，而不必確定是否存在任何潛在的風險敞口。為了做多超過規定的限度，外國證券投資機構必須有印度債務或股票證券，包括股票/債務共同基金的基礎敞口。

印度央行和SEBI分別於2015年2月3日發出通知，限制了外國證券投資於剩餘期限不到3年的債務證券的能力。此外，外國證券投資機構不得投資於剩餘期限超過3年的債務證券，但可在3年內行使選擇性條款。2018年年中，政府證券(包括國庫券和國家發展貸款)放寬了這一限制，但沒有任何最低剩餘期限要求，但條件是，外國證券投資在任一類別下的短期投資不得超過該類別外國證券投資總額的20%。此外，外國證券投資機構現在獲準投資於至少剩餘期限一年以上的公司債券(不包括證券收入)，但條件是外國證券投資機構對公司債券的短期投資不得超過該公司債券投資總額的20%。短期投資不得超過任何類別外國證券投資總投資的20%的規定，適用於每日結束時。在任何一天結束時，所有剩餘期限不超過一年的投資都將被計算為20%的上限。外國證券投資公司的短期投資可能超過總投資的20%，但前提是短期投資完全由2018年4月27日或之前進行的投資組成；也就是説，短期投資不包括2018年4月27日以後的任何投資。

特殊考慮和風險

關於基金投資相關風險的討論載於基金招股説明書“摘要信息-投資基金的主要風險”和“關於基金投資戰略和風險的補充信息-投資基金的風險”。下文的討論補充並應與基金招股説明書的這些章節一併閲讀。

一般

對基金的投資應有一項諒解，即基金有價證券的價值可能會隨證券發行人的財務狀況、證券的一般價值和其他因素的變化而波動。

基金並非以傳統方法積極管理，因此，任何一家發行人的不良財務狀況，不會導致將其證券從基金所持有的證券中剔除，除非該等發行人的證券已從指數中刪除。

對基金的投資應瞭解股票證券投資所固有的風險，包括髮行人的財務狀況可能受到損害或股票市場的總體狀況可能惡化的風險(這兩種風險中的任何一種可能導致證券組合價值下降，從而導致股票價值下降)。普通股易受一般股票市場波動和價值波動的影響，因為市場對其發行者的信心和看法發生變化。這些投資者的看法基於各種不可預測的因素，包括對政府、經濟、貨幣和財政政策、通貨膨脹和利率、經濟擴張或收縮以及全球或區域政治、經濟和銀行危機的預期。普通股持有人比優先股持有人和債務義務持有人承擔的風險更大，因為普通股持有人作為發行人的所有者，與發行人的債權人或債務債務或優先股持有人的權利相比，其從發行人處獲得付款的權利一般較低。此外，與債務證券不同，債務證券通常有規定的到期日應付本金(但其價值在到期前將受市場波動的影響)，也不同於通常具有清算優先權並可能規定了任擇或強制性贖回規定的優先股，普通股既沒有固定本金，也沒有到期日。只要普通股仍未結清，普通股的價值就會受到市場波動的影響。如果基金指數中的證券未在全國證券交易所上市, 對一些人來説，主要交易市場可能在場外市場。某些證券的流動性交易市場的存在可能取決於交易商是否會在這類證券上建立市場。沒有人能保證一個市場將被建立或維持，或任何這樣的市場將保持或保持流動性。如果基金投資組合證券的交易市場有限或不存在，或者如果出價/索價利差很大，則可出售證券的價格和基金股票的價值將受到不利影響。

對基金的投資也應有一項諒解，即基金無法完全複製其指數的表現，因為證券產生的總收益將因調整證券和其他基金費用的實際餘額而產生的交易費用而減少，而這種交易費用和費用則不包括在其指數計算中。還可能在一段時間內，由於二級市場暫時無法獲得某些指數證券或由於其他特殊情況，基金不可能完全複製指數的表現。這種情況不太可能持續很長一段時間，因為基金需要通過調整證券的組成來糾正這種不平衡。也有可能是

如果基金必須調整其持有的投資組合，以繼續符合經修訂的“1986年美國國內收入法”(“國税法”)規定的受監管投資公司(“RIC”)，基金就不可能完全複製其指數的構成。

影響交易所交易和場外衍生品市場的監管發展可能會削弱基金通過使用衍生品來管理或對衝其投資組合的能力。“多德-弗蘭克法案”及其下頒佈的規則可能限制基金進行一個或多個交易所交易或場外衍生品交易的能力。

該信託基金代表基金向國家期貨協會提交了一份資格通知書，聲稱根據“商品交易所法”頒佈的“商品池經營者”(“CPO”)一詞的定義不包括在“商品交易所法”(“CEA”)下就基金業務頒佈的“商品池經營者”(“CPO”)一詞的定義。因此，養恤基金和顧問(就基金而言)都不受CEA規定的商品池或CPO的登記或監管。如果基金受制於這些要求，基金可能會招致額外的合規和其他費用。

基金對衍生產品的使用也可能受到“國內收入法典”關於美國聯邦所得税的資格要求的限制。

關於掉期交易、商品期貨、商品期權或用於善意套期保值以外目的的某些其他衍生產品的投資，投資公司必須符合經修訂的條例規定的下列標準之一，才能要求免於被視為“商品池”或CPO。第一，設立投資公司在此類投資中的頭寸所需的初始保證金和保險費總額不得超過投資公司投資組合清算價值的5%(扣除任何此類投資的未實現利潤和未實現損失後)。另一種辦法是，在最近建立頭寸時確定的這類證券的合計淨名義價值不得超過投資公司投資組合清算價值的100%(在計入任何此類頭寸的未實現利潤和未實現損失後)。除了滿足上述交易限制之一外，投資公司不得將自己作為商品池或作為商品期貨、商品期權或掉期交易和衍生產品市場交易的工具。如果顧問被要求登記為首席專業幹事，基金的披露和運作將需要遵守所有適用的CFTC條例。遵守這些額外的登記和管理要求將增加業務費用。其他可能產生不利影響的監管舉措也可以發展。

美國聯邦政府對期貨合約及某些期權合約的税務處理

為了聯邦所得税的目的，基金可能需要對市場進行標記，並將截至年底的某些期貨合同和期權合同的未實現淨損益以及當年實際實現的收益確認為應納税年度的收入。期貨合約的收益或虧損需在市場上標明，長期為60%，短期資本損益為40%。適用這一規則可能會改變分配給股東的時間和性質。基金可能被要求推遲確認期貨合同或某些期權合同的損失，但以基金持有的相關頭寸的任何未確認收益為限。

為了使基金繼續有資格獲得美國聯邦所得税待遇，其應納税年度總收入的至少90%必須來自符合條件的收入，即股息、利息、證券貸款所得的收入、出售證券或外幣的收益或基金投資證券業務所得的其他收入。預期任何因終止期貨合約或某些期權合約而實現的淨收益，將視為出售證券所得的收益，因此，就90%的規定而言，是符合資格的收入。

基金每年向股東分配為美國聯邦所得税目的確認的任何淨資本收益(包括基金財政年度結束時某些期貨交易和某些期權合同的未實現收益)。這種分配與基金其他投資的資本收益分配相結合，並就分配的性質向股東提供諮詢意見。

濃度考慮

如果養恤基金的投資集中於某一特定部門或行業或行業集團，則基金面臨的風險是，對該部門或行業產生不利影響的經濟、政治或其他條件將對基金產生更大的負面影響，而不是基金的資產投資於更廣泛的各種部門或行業。國家和市政府及其政治分支機構的證券不被視為由任何行業的成員發行。

網絡安全

基金、其服務提供者、交易所和獲授權的參與者(下文界定)容易受到網絡安全風險的影響，其中包括盜竊、未經授權的監測、釋放、濫用、丟失、銷燬或腐敗機密和高度受限的數據；拒絕服務攻擊；未經授權訪問相關係統；對

基金及其服務提供者用於為基金業務提供服務的網絡或設備；或支持基金及其服務提供者的有形基礎設施或操作系統的業務中斷或故障。針對基金、其服務提供商、交易所或授權參與人的網絡攻擊或安全故障可能對基金及其股東產生不利影響，除其他外，可能造成財務損失；基金股東無法處理業務和基金的交易；無法計算基金的資產淨值；違反適用的隱私和其他法律；監管罰款、處罰、名譽損害、償還或其他賠償費用；和(或)額外的合規費用。基金可能會為網絡安全風險管理和補救目的承擔額外費用。此外，網絡安全風險還可能影響基金投資的證券發行者，這可能導致基金對此類發行人的投資失去價值。我們不能保證基金、其服務提供者、聯交所或獲授權的參與者日後不會因網絡攻擊或其他違反資訊保安的行為而蒙受損失。

證券貸款

基金可將證券借給經批准的借款人，包括基金證券借貸代理、州立街道銀行和信託公司(“州街”)的附屬公司。證券貸款使基金能夠保留貸款證券的所有權，同時賺取額外收入。借款人提供的現金或非現金抵押品至少相當於貸款證券價值的102%(外國證券為105%)。擔保品由國家大街代表基金維持。通過貸款交易作為抵押品收到的現金通常投資於貨幣市場基金的股票。將所投資的現金以及借出的證券投資於市場升值或貶值。非現金抵押品由美國政府或其一家機構發行或擔保的證券組成，不能由基金進行再抵押。基金保留就涉及影響貸款證券的重大事件的代理提議進行表決或同意的能力。如果借款人因無力償債或其他原因而不履行歸還貸款證券的義務，基金組織在收回貸款證券或獲得擔保品方面可能會遇到延誤和費用。對外國證券來説，這些延誤和成本可能會更大。如果基金無法收回貸款的證券，則可出售抵押品，並可在市場上購買替代投資。抵押品的價值可能在購買替代投資時低於重置投資的價值。

與Vaneck Vectors印度增長領先者ETF相關的風險

税收風險：對Vaneck Vectors印度增長領先者ETF的收入和資本收益徵税，受不同管轄區的財政法律和慣例的制約。任何這些法域都可以改變其財政法律和做法(或對其解釋)和執行政策，可能具有追溯效力。Vaneck Vectors印度增長領先者ETF在毛里求斯子公司的投資涉及到一定的税收風險。毛里求斯和印度之間對“避免雙重徵税條約”(“條約”)的修改(或其解釋)可能對毛里求斯子公司有效實現收入或資本收益的能力產生不利影響。因此，毛里求斯子公司可能面臨不利的税收待遇，這可能對其投資價值或在印度投資的可行性產生重大不利影響。

毛里求斯子公司是毛里求斯信託基金的全資子公司.在這方面，下列税務風險是相關的。

間接轉移風險：在投資者出售/基金贖回股票的情況下，如果達到某些門檻，從這種轉讓中獲得的收益可在印度徵税。有關這一問題的更多信息，請參閲本協會“税收”一節中的“對印度資產間接轉移徵税”一節。2017年“金融法”豁免了第一類(主權基金)和第二類(基礎廣泛的基金)外國證券投資機構適用間接轉移税規定。

接觸常設機構(“PE”)：雖然基金認為毛里求斯子公司的活動不應在印度創建毛里求斯子公司的PE，但印度税務當局可聲稱這些活動已導致毛里求斯子公司在印度的PE。在這種情況下，毛里求斯子公司的利潤在可歸因於PE的範圍內將在印度徵税。

在印度引入一般反避税規則(“GAAR”)：載於1961年“印度所得税法”(“ITA”)的普通GAAR已於2017年4月1日生效。GAAR授權税務當局調查和宣佈一項安排為“不允許的避税安排”，因此，當局可以無視結構中的實體，在安排各方之間重新分配收入和支出，改變這些實體的税務住所和所涉資產的合法所在地，將債務視為股權，反之亦然。“不允許避税安排”是指以取得税項利益及滿足下列其中一項或多項安排為主要目的而訂立的安排：(A)非臂距交易；(B)濫用或濫用本地所得税條文；(C)缺乏商業物質；或(D)類似為非真誠目的而採用的安排。

1962年的所得税規則及隨後的修訂規定，GAAR不適用於2017年4月1日前投資轉移產生的任何收入。此外，中央直接税委員會(“CBDT”)澄清説，GAAR不會與納税人選擇或選擇交易實施方法的權利相互作用。GAAR不應僅僅以該實體位於税收效率管轄區為理由而被援引。

如果印度税務當局認為基金的結構是一項“不允許的避税安排”，那麼毛里求斯子公司可能無法根據“條約”要求獲得利益，如果毛里求斯子公司無法根據“條約”要求獲得税收優惠，則可能對毛里求斯子公司的税務責任產生不利影響，並可能對基金的回報產生不利影響。

印度-毛里求斯避免雙重徵税條約的重新談判：印度和毛里求斯於2016年5月10日簽署了一項修正該條約的議定書(“2016年議定書”)。“2016年議定書”規定，印度有權對毛里求斯一名税務居民收購的印度居民公司的股份轉讓所產生的資本收益徵税(與“條約”規定的以前以居住地為基礎的税收制度相反)。然而，“2016年議定書”規定了投資的盛大性，並規定修訂後的立場只適用於2017年4月1日或之後進行的投資。不能保證“條約”的條款今後不會進一步修訂，也不會受到不同的解釋，也不能保證毛里求斯的子公司將繼續被毛里求斯視為税務居民，從而給予它優惠的税收待遇。對“條約”條款的任何進一步修改或其對毛里求斯附屬機構的適用性，都可能導致印度對毛里求斯子公司徵收預扣税和其他税，這將減少基金的投資回報。

暴露於有效管理場所(“詩”)風險：根據1961年ITA第6(3)節的規定，在印度境外設立的公司如果在該財政年度(4月1日至3月31日)是印度的税務居民，則稱其為印度的税務居民。

詩一詞的定義是對整個實體的業務進行必要的關鍵管理和商業決策的場所。詩歌要求自2016-2017財政年度起生效。CBDT最近澄清説，這首詩不適用於一個財政年度營業額或總收入不超過50盧比的公司。CBDT於2017年1月24日發佈了“確定某公司詩歌的指導原則”(可在http://www.incometaxindia.gov.in/communications/circular/circular06_2017.pdf).上查閲)。

毛里求斯子公司認為，招股説明書或本SAI所述毛里求斯子公司或顧問的活動不應導致毛里求斯子公司或顧問的詩被視為在印度的情況，但印度税務當局可能會聲稱這些活動導致毛里求斯子公司和(或)印度顧問的一首詩。如果出於任何原因，這些活動被認為是毛里求斯子公司和/或印度顧問的一首詩，那麼毛里求斯子公司的全球利潤將根據1961年ITA在印度徵税。

毛里求斯子公司向基金髮放或支付贖回收益的能力受到限制，2001年“毛里求斯公司法”規定的某些限制可能對毛里求斯子公司和Vaneck Vectors印度增長領袖ETF向投資者發行或支付贖回收益的能力產生不利影響。如果Vaneck Vectors印度印度增長領袖ETF的發行能力受到不利影響，Vaneck Vectors印度增長領先者ETF可能無法滿足根據“國內收入守則”適用於RICS的分配要求，並在基金一級繳納收入和/或消費税。見“税收”

毛里求斯附屬風險基金今後可能停止使用毛里求斯子公司。停止使用毛里求斯子公司可能會給基金帶來已實現的收益、印度和毛里求斯的資本利得税負債和其他税收負債以及其他相關負債。

交易所上市交易

關於與基金投資有關的交易所上市和交易事項的討論載於基金招股説明書，標題為“簡要信息-投資基金的主要風險”、“關於基金投資戰略和風險的補充信息-投資基金的風險”、“股東信息-”

確定NAV“和”股東信息-買賣交易所交易的股票。下文的討論補充並應與基金招股説明書的這些章節一併閲讀。

基金的股票在交易所上市，在二級市場交易，價格可能與其資產淨值有一定程度的不同。交易所可但無須將基金股份從以下情況刪除：(1)自基金交易開始起計的最初12個月期間後，連續30個或多於30個交易日，該等股份的實益持有人少於50人；(2)基金所依據的指數或證券組合的價值不再計算或可供使用；(3)基金的IIV(已界定)不再計算或可供使用，(4)“交易所規則”所載與指數組合有關的某些持續上市標準並無持續維持，或(5)如交易所認為在交易所作進一步交易是不可取的，則該等其他事件或存在的條件是不可取的。此外，在信託終止後，交易所會將該等股份從上市及交易中刪除。我們不能保證繼續滿足聯交所維持基金股份上市所需的條件。

與在交易所交易的其他證券一樣，基金股票二級市場交易的經紀佣金將以按慣例水平商定的佣金為基礎。

為了向投資者提供一個基礎，以衡量交易所股票的市場價格是否與基金每股資產的現值大致一致，基金股票的最新價值在日內(“IIV”，也稱為指示性優化證券價值)通過綜合磁帶協會B網絡的設施進行傳播。定期交易所交易時間每15秒分發一次IIV。基金不參與或負責計算或傳播IIV，也不保證IIV的準確性。

獨立調查股有一個證券部分和一個現金部分，反映基金可能持有的現金和其他資產。IIV所包含的證券價值是基金存款證券的價值(如下文“創建和贖回創建單位-基金存款”項下所界定)。雖然“投資IV”反映了在購買設立股時所需存放的存款證券的大致現值，但它不一定反映養恤基金在某一特定時刻持有的當前證券組合的確切組成，因為基金目前的投資組合可能包括不屬於當前存款證券一部分的證券。因此，不應將基金在交易所交易時間內散發的國際資產負債表視為對基金資產淨值的實時更新，因為該資產淨值每天只計算一次。

IIV中的現金部分可包括應計利息、股息和其他收入估計數減去支出。如果適用的話，IIV還反映了美元與適用貨幣之間的匯率變化。

信託委員會

信託的受託人及高級人員

信託基金董事會由六名受託人組成，其中五名不是信託基金(“獨立受託人”)的“利害關係人”(按1940年法令的定義)。獨立受託人周鴻震先生擔任董事局主席。審計委員會負責監督信託基金的管理和運作，包括全面監督顧問和信託其他服務提供者履行的職責。顧問負責信託公司的日常行政和商業事務.

董事會認為，每個受託管理人的個人經驗、資格、屬性或技能與其他受託人的經驗、資格、屬性或技能相結合，得出結論認為，董事會擁有履行其對信託基金的監督責任所必需的技能和屬性。董事會認為，董事會有能力審查、批判性地評價、質疑和討論向其提供的信息，與顧問、其他服務提供者、律師和獨立審計員進行有效互動，並在履行職責時行使有效的業務判斷，支持這一結論。董事會還審議了其成員在得出結論方面的下列經驗、資格、屬性和(或)技能：該人的性格和正直；作為信託董事會成員的服務期限；該人是否願意服務以及願意和有能力投入履行受託人職責所需的時間；以及就範埃克先生以外的每一位受託人而言，他不是信託基金的“有關人員”(1940年法案中所界定的)。此外，以下具體經驗、資格、屬性和/或技能適用於每一位受託管理人：周先生，具有重要的商業和金融經驗，特別是在投資管理行業，通過他在太平洋證券交易所的參與，在交易和市場方面的經驗，以及作為各企業和非營利組織的首席執行官、董事會成員、合夥人或執行官員的服務；Hesslein女士，商業和金融經驗，

特別是在投資管理行業，並擔任各種企業的總裁、董事會成員和/或執行幹事；肖特先生，商業和金融經驗，特別是投資管理行業的經驗，並擔任各種企業的總裁、董事會成員或執行幹事；副主席先生，商業和金融經驗，特別是在投資管理行業，並擔任各種業務的合夥人和/或執行幹事；斯坦伯格先生，商業和金融經驗和服務，擔任SmartBrief公司的總裁和首席執行官。和van Eck先生，具有商業和金融經驗，特別是在投資管理行業，並擔任各種業務的總裁、執行官員和/或董事會成員，其中包括Van Eck證券公司(“VESC”)和Van Eck絕對回報顧問公司(“VEARA”)。提及受託人的經驗、資格、屬性和技能符合證券交易委員會的要求，並不構成在董事會或任何受託人之外具有任何專門知識或經驗，也不應因此而對任何此類人員或董事會規定更大的責任或責任。

信託基金的受託人、其地址、在信託中的職位、出生年份、任期和任職期間、過去五年的主要職業、由每名受託人監督的基金綜合體的投資組合數目以及由受託人擔任的其他董事職位(如有的話)列示如下。

獨立受託人

________________________

感興趣的受託人e

_______________________

1每位受託人及高級人員的地址為紐約三大道666號，紐約，10017。

2每位受託人任職直至辭職、死亡、退休或免職為止。董事會每年選舉主席團成員。

3基金綜合體由Vaneck基金、Vaneck VIP信託和信託組成。

[4]1940年法令所指信託的“利害關係人”。van Eck先生是VEAC、VEARA和VESC的官員。

軍官信息

信託基金的官員、他們的地址、在信託機構的職位、出生年份和過去五年的主要職業列示如下。

________________________

信託基金董事會舉行會議[]截至財政年度的時間[].

董事會有一個審計委員會，由五名獨立董事組成。海斯萊因女士和周先生、肖特先生、副主席女士和斯坦伯格先生目前擔任審計委員會成員，赫斯萊恩女士和周先生、肖特先生、副主席先生和斯坦伯格先生被指定為經修正的1934年“證券交易法”(“交易所法”)第407條規定的“審計委員會財務專家”。肖特先生是審計委員會主席。審計委員會除其他外，有責任：(1)監督信託基金的會計和財務報告程序及其對財務報告的內部控制；(2)監督信託基金財務報表及其獨立審計的質量和完整性；(3)監督或酌情協助審計委員會監督信託基金遵守與信託基金的會計和財務報告、財務報告的內部控制和獨立審計有關的法律和監管要求；(Iv)在委任信託獨立註冊會計師事務所之前，批准聘用該信託公司，並在有關方面審查和評估信託獨立註冊會計師事務所的資格、獨立性及業績；及(V)擔任信託獨立註冊會計師事務所與全體董事會之間的聯絡人。審計委員會開會[]截至財政年度的時間[].

董事會還有一個提名和公司治理委員會，由五名獨立董事組成。海斯萊恩女士和周先生、肖特先生、副主席先生和斯坦伯格先生目前擔任提名和公司治理委員會成員。斯坦伯格先生是提名和公司治理委員會主席。提名和公司治理委員會除其他外，有責任：(1)必要時評價董事會、其委員會和小組委員會的組成，並向董事會提出委員會認為適當的建議；(2)審查和界定獨立受託人資格；(3)審查擔任董事會及其各委員會董事的個人的資格；(4)評價、推薦和提名合格的個人以選舉或任命董事會成員，並建議任命每個委員會和小組委員會的成員和主席；及(V)不時檢討及評估委員會轄下各委員會及小組委員會的表現，並向管理局報告結果。提名和公司治理委員會舉行會議[]截至財政年度的時間[].

董事會確定，鑑於信託基金的業務和性質，其領導結構是適當的。關於其決定，董事會認為董事會主席是一名獨立受託人。董事會主席可以在制定董事會議程方面發揮重要作用，也是管理層與其他獨立董事之間交往的關鍵人物。獨立董事認為，主席的獨立性有助於顧問與獨立董事之間進行有意義的對話。聯委會還認為，每個委員會的主席都是一名獨立受託人，在各董事會委員會的職能和活動方面產生類似的好處。獨立董事還定期在管理層之外舉行會議，並由獨立法律顧問提供諮詢意見。審計委員會確定，其各委員會有助於確保信託基金擁有有效和獨立的治理和監督。董事會還認為，其領導結構有助於有秩序和有效地向包括顧問在內的信託基金管理部門的獨立董事提供信息。審計委員會每年審查其結構。

作為其為股東利益監督信託的責任的一個組成部分，董事會作為一項一般事務，負責監督信託的投資項目和業務事務的風險管理。董事會在風險管理方面的職能是監督和不積極參與或協調信託的日常風險管理活動。審計委員會認識到，並非所有可能影響信託基金的風險都能查明，消除或減輕某些風險可能不切合實際或具有成本效益，可能有必要承擔某些風險(如與投資有關的風險)，以實現信託基金的目標，為應對某些風險而採用的程序、程序和控制措施的有效性可能有限。此外，董事會收到的可能與風險管理事項有關的報告通常是相關信息的摘要。

審計委員會主要通過審計委員會，並通過審計委員會本身的監督，對風險管理進程進行監督。信託公司面臨許多風險，如與投資相關的風險和合規風險.顧問的工作人員力求查明和處理風險，即可能對信託的業務、業務、股東服務、投資業績或聲譽產生重大不利影響的事件或情況。在董事會或董事會適用委員會的全面監督下，信託基金、顧問及其附屬公司採用各種程序、程序和控制措施，以查明可能發生的事件或情況，減少發生此類事件或情況的可能性和(或)減輕發生此類事件或情況的影響。針對不同類型的風險，採用了不同的過程、程序和控制措施。各種人員，包括信託基金的首席合規幹事，以及顧問和其他服務提供者的各種人員，如信託的獨立會計師，可就風險管理的各個方面以及出現的事件和情況以及對此作出的反應，向審計委員會和(或)聯委會報告情況。

[信託基金的高級人員及受託人合計擁有不足1%的基金股份。[], 2020.

對於每個受託管理人，受託管理人有權擁有的股票證券(包括通過信託的遞延賠償計劃擁有的所有權)和受受託人監督的所有經顧問諮詢的註冊投資公司(“投資公司家族”)的美元權益範圍如下。

就每名獨立受託人及其直系親屬而言，任何人不得在基金的投資經理或主要承銷商，或直接或間接控制、控制或與基金的投資經理或主要承銷商共同控制、控制或共同控制的人(註冊投資公司除外)擁有實益或紀錄證券。

受託人的薪酬

信託基金每年付給每位獨立受託人110 000美元，為董事會排定的季度會議和董事會每次特別會議支付每次會議費用20 000美元，電話會議每次會議費用為10 000美元。此外，信託基金每年付給聯委會主席62 000美元，審計委員會主席每年支付26 000美元，治理委員會主席每年支付18 000美元。信託基金還補償每位受託管理人出席此類會議的旅費和其他自付費用.作為受託人補償的一部分，不計養卹金或退休福利。

下表顯示信託基金在截至財政年度向受託人支付的補償。[]。每年受託人的費用可由信託委員會定期審查和更改。

投資組合控股披露

養恤基金的投資組合每天公開傳播，基金通過財務報告和新聞服務，包括可公開訪問的因特網網站，如www.vaneck.com，向企業開放。此外，在國家證券結算公司(NSCC)開設交易所之前，一份籃子組成文件(其中包括證券名稱和用於交換創建單位的共享數量)以及估計數和實際現金成分每天都會通過美國國家證券交易委員會(SEC)註冊的結算機構公開傳播。籃子是基金的一個設立股。信託、顧問、保管人(見下文)和分銷商將不傳播與信託有關的非公開信息.

季度投資組合時間表

信託基金必須在第一和第三個財政季度之後，在表格N-港口向SEC披露基金所持投資組合的完整時間表。信託公司的表格N端口文件可在證券交易委員會的網站上查閲，網址為http://www.sec.gov.。你可以寫信或發電子郵件給證券交易委員會的公共參考部分，並要求他們寄給你有關基金的信息。他們會向你收取這項服務的費用。基金持有投資組合的完整時間表也可通過基金網站www.vaneck.com或撥打800.826.2333查詢。

潛在利益衝突

顧問(及其負責人、附屬公司或僱員)可擔任其他客户帳户的投資顧問，併為自己的帳户進行投資活動。這類“其他客户”可能有投資目標，也可能執行類似基金的投資戰略，也可能跟蹤基金跟蹤的同一指數。當顧問為其他客户執行類似或直接違反基金頭寸的投資戰略時，基金證券的價格可能受到不利影響。例如，當基金的採購或銷售訂單與其他基金和(或)其他客户的定購單合併在一起並在其中分配時，基金支付或收到的價格在購買時可能更多，或在銷售中低於僅擔任基金顧問的顧問。當其他客户出售基金所擁有的證券時，該證券的價格可能會因出售而下降。顧問從其他客户獲得的補償可能高於基金支付給顧問的報酬。該顧問執行了監測整個基金及其其他客户的交易的程序。

道德守則

基金、顧問和分銷商各自根據1940年法案(“規則17j-1”)的規則17j-1通過了一項道德守則。這類道德守則除其他外，要求“接觸人”(如規則17j-1所界定的)行為。

以避免任何實際或潛在利益衝突或濫用信任和責任地位的方式進行的個人證券交易。“道德守則”允許這些人投資於基金可能購買和持有的證券，但這種投資必須符合“道德守則”的規定。

代理投票政策和程序

基金的代理投票記錄可根據要求撥打800.826.2333，並在證券交易委員會網站http://www.sec.gov.上查閲。基金投資組合證券的代理按照顧問的代理投票政策和程序進行表決，這些政策和程序載於本證券投資協定附錄A。

信託每年必須披露基金在表格N-PX上的完整代理投票記錄，涵蓋期間為7月1日至6月30日，並至遲於8月31日提交證券交易委員會。基金的表格N-PX可致電800.826.2333或寫信至紐約第三大道666號，紐約，紐約，10017。該基金的表格N-PX也可在證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。

管理

以下資料是補充資料，應與基金招股説明書題為“基金管理”的一節一併閲讀。

投資顧問

van Eck Associates公司是基金的投資顧問，在董事會的普遍監督下，負責基金的日常投資管理。該顧問是一家總部設在紐約的私營公司，管理着許多集合投資工具和獨立賬户。該顧問自1955年成立以來一直由van Eck家族成員全資擁有，其股份由顧問的首席執行官Jan van Eck及其家人持有。上文討論了van Eck先生與信託基金和顧問的立場。

該顧問根據信託基金與顧問之間的投資管理協議(“投資管理協定”)擔任基金投資顧問。根據“投資管理協定”，顧問在聯委會的監督下，並按照基金規定的投資政策，管理養恤基金資產的投資。顧問負責下購單和銷售單，並不斷監督養恤基金的投資組合。

賠償。根據“投資管理協議”，信託基金同意賠償顧問的某些責任，包括根據聯邦證券法承擔的某些責任，除非這種損失或責任是由於故意瀆職、惡意或嚴重疏忽履行職責或罔顧其義務和職責而造成的。

補償。作為對“投資管理協定”規定的服務的補償，該顧問每月按養恤基金日平均淨資產的百分比按[]%。直到至少[]，顧問已同意在有需要的情況下豁免費用及/或支付基金開支，以防止基金的營運開支(不包括已取得的基金費用及開支、交易費用、税項及特別開支)超逾。[]佔其年平均日淨資產的百分比。

下表列出了養恤基金支付的管理費和顧問在前三個財政年度免除或承擔的費用。

術語。“投資管理協定”每年須經(1)聯委會批准，或(2)基金未清償的有表決權證券(1940年法令所界定)的過半數表決，但在任何一種情況下，此種延續也須由董事會過半數的成員(如1940年法所界定的)，在為就此種核準進行表決而舉行的會議上親自投票批准。“投資管理協定”可在60天通知董事會或持有(1940年“法案”所界定的)多數人對基金未清償的有表決權證券投贊成票的情況下終止。“投資管理協定”也可在顧問發出60天通知後終止，並在轉讓時自動終止(如1940年法所界定)。

毛里求斯附屬投資管理協定。VEAC為毛里求斯子公司提供投資方案，並在毛里求斯子公司董事會的全面監督下管理毛里求斯子公司資產的投資。根據VEAC與毛里求斯子公司之間的管理協議(“毛里求斯子公司投資管理協定”)，VEAC不收取毛里求斯子公司的任何費用。

“毛里求斯子公司投資管理協定”在轉讓時自動終止，並可在任何時候終止，不受毛里求斯子公司董事會、信託公司獨立信託公司董事會或毛里求斯子公司60天書面通知毛里求斯子公司多數票持有人的書面通知，或VEAC向毛里求斯子公司發出60天書面通知後對毛里求斯子公司的處罰。根據毛里求斯子公司投資管理協議，VEAC將不對任何判斷錯誤或法律錯誤負責。

或因毛里求斯子公司履行“毛里求斯子公司投資協定”而遭受的任何損失，但因VEAC故意瀆職、惡意、欺詐或嚴重疏忽或魯莽無視其職責和義務而造成的損失除外。

行政長官

Van Eck Associates公司還根據“投資管理協定”擔任信託管理人(以“管理人”身份)。根據“投資管理協定”，顧問有義務持續提供信託委員會認為對信託基金和基金進行適當管理所需的行政服務。顧問一般將協助信託基金和基金業務的所有方面；提供和維護辦公室設施、統計和研究數據、數據處理服務、辦事員、簿記和記錄保存服務(包括但不限於維護1940年法案及其規則所要求的賬簿和記錄，但其他代理人除外)、內部審計、行政和行政事務以及文具和辦公用品；編寫給股東或投資者的報告；編寫和歸檔納税申報表；為向證券交易委員會和各州藍天當局提交的報告和文件提供財務信息和輔助數據；為董事會會議提供輔助文件；就遵守“信託聲明”、章程、投資目標和政策以及聯邦和州證券法的遵守情況提供監測報告和援助；安排適當的保險範圍；計算資產淨值、淨收入和已實現的資本損益；與代理人和其他人談判安排，監督和協調提供服務的活動。VEAC擁有Van Eck證券公司(“分銷商”)100%的普通股。

毛里求斯署長

IQ EQ基金服務(毛里求斯)有限公司(“IQ-EQ”)位於毛里求斯路易港Edith Cavell街33號，是毛里求斯子公司的毛里求斯管理人。毛里求斯子公司向IQ-EQ支付其服務和編制管理賬户的費用；擔任毛里求斯子公司股份登記員；組織董事會和股東會議，並保存毛里求斯子公司的會議記錄和法定賬簿和記錄，以符合2001年“毛里求斯公司法”、2007年“金融服務法”和適用法律的要求；編寫和提交某些監管文件；提供税務和監管諮詢服務。毛里求斯子公司還報銷IQ-EQ公司在履行職責時合理地承擔的所有合理的自付費用。

託管人和轉帳代理人

州街位於馬裏蘭州波士頓林肯街1號，根據託管人協議擔任基金和毛里求斯子公司的保管人(以“保管人”的身份)。作為保管人，StateStreet持有基金和毛里求斯子公司的資產。作為對這些保管服務的補償，除其他項目外，州立街還收取交易費、基於資產的保管費和透支費，並可由基金報銷其自付費用。州立街根據一項轉讓機構協議充當基金的轉帳代理人(以這種身份，即“轉帳代理人”)。此外，州立街根據基金會計協議向基金提供各種會計服務。

分銷商

範艾克證券公司是股票的主要承銷商和分銷商。其主要地址是紐約第三大道666號，紐約，10017，投資者信息可撥打800.826.2333查詢。分銷商已與信託簽訂協議，該協議自其生效之日起繼續有效，除非任何一方在信託和顧問或分銷商提前60天書面通知另一方時終止，或直至信託或基金終止發行其股份，並在此之後每年可續展(“分配協議”)，並根據該協議分配股份。股票將繼續由信託基金出售，僅在創建單位，如下所述的“創建和贖回創建單位-創建單位的創建程序”。分發服務器不分發小於創建單位的共享。分銷商將向購買創建單位股份的人員提供招股説明書，並保存與其一起下的訂單和由其提供的確認書的記錄。分銷商是根據“交易所法”註冊的經紀交易商，也是金融行業監管局(FINRA)的成員。分銷商在確定信託的投資政策或信託將購買或出售哪些證券方面沒有任何作用。

分銷商還可以與經紀人經銷商或其他參與方和DTC參與者(如下文所定義)簽訂銷售和投資者服務協議，以提供分銷援助，包括經紀人和股東的支持以及教育和宣傳服務，但必須從自己的資產中支付給該經紀人或其他人。

“分配協定”規定，在不支付任何懲罰的情況下，可隨時終止該協議：(一)以獨立信託人多數票表決，或(二)以基金未清償的有表決權證券的多數票(1940年法令所界定)的多數票，向分銷商發出至少60天的書面通知。分銷協議也可在經銷商提前60天通知時終止，並在轉讓時自動終止(如1940年法令所定義)。

證券貸款

根據基金與“證券貸款代理”之間的證券借貸協議(“證券貸款協議”)，基金可以通過證券貸款代理將其證券借給某些合格的借款人。證券貸款代理機構負責管理基金的證券借貸計劃。這些服務包括與認可借款人安排證券貸款，以及向每一借款人收取欠基金的費用及回扣。證券貸款代理機構還收集和維護抵押品，以確保每個借款人的義務，並在市場上標記每日貸款證券的價值。如果借款人拖欠貸款，則授權證券貸款代理人行使合同補救辦法，並根據“證券貸款協議”的條款，同意賠償基金因借款人未能歸還貸款擔保而造成的損失，這一損失不包括與抵押品再投資有關的損失。證券貸款代理機構也可以根據證券貸款協議，將作為抵押品收到的現金投資於預先批准的投資中。證券貸款代理機構保存貸款記錄和由此產生的收入，並提供基金認為監測證券貸款計劃所需的記錄。

[截至財政年度[]，基金並無證券借貸活動。].

由投資組合經理管理的其他帳户

下表列出了基金投資組合管理人告知的其他賬户(不包括養恤基金)的數目和類型，以及截至他管理的基金上一個財政年度結束時這些賬户中管理的資產：

儘管由廖先生和金先生管理的信託基金可能有不同的投資策略，但每個基金的投資目標都是力求在費用和支出之前儘可能密切地複製其標的指數的價格和收益表現。顧問不認為管理各種賬户對廖先生和金先生或顧問造成重大利益衝突。

投資組合經理補償

投資組合經理得到固定的基本工資和獎金。獎金的發放取決於投資分析的質量和基金的管理。基金管理的質量包括複製、再平衡、投資組合監測和有效運作等問題。監管費用結構迥異的賬户的投資組合經理通常會得到可支配獎金的補償，而不是一套有助於減少潛在利益衝突的公式。有時，顧問及其附屬公司用獎勵費管理賬户。投資組合經理可以作為其他客户的投資組合經理。這類“其他客户”可能有投資目標，也可能執行

投資戰略與基金類似，也可能跟蹤基金跟蹤的同一指數。當證券組合管理人員為其他客户實施類似或直接違反基金頭寸的投資戰略時，基金證券的價格可能受到不利影響。養恤基金投資組合管理人員管理其他客户賬户所獲得的報酬可能高於管理基金的投資組合經理獲得的報酬。該顧問實施了監測各基金和其他客户之間交易的程序。

投資組合經理股份所有權

[截至[]廖先生和金先生並沒有實益地持有基金的任何股份。]

經紀交易

當選擇經紀人和交易商處理投資組合證券的買賣時，顧問尋求以優惠的價格迅速執行訂單。一般來説，顧問與這些證券的認可交易商合作，除非在其他地方可以獲得更好的價格和執行訂單。除非得到豁免令或適用規則或條例的許可，否則基金將不處理本金交易中的附屬公司。顧問對其客户負有義務，在已完成的交易中尋求最佳執行。由於基金的投資目標是與指數相對應的投資業績，因此顧問不打算為接受研究服務而選擇經紀人和交易商，而且要從該經紀人或無關聯的第三方那裏獲得優惠的價格和迅速的執行。

顧問對代表信託公司購買或出售證券的訂單進行一般監督。如果在或幾乎同時考慮購買或出售信託基金的有價證券和由顧問監督的一家或多家其他投資公司或客户的組合證券，這些證券的交易將以顧問認為對所有人公平的方式分配給幾家投資公司和客户。在某些情況下，就信託而言，這一程序可能對擔保的價格或數量產生不利影響。然而，在其他情況下，參與批量交易和談判較低的經紀佣金的能力可能有利於信託基金。首要考慮的是最佳執行。

投資組合的週轉率可能因年而異，也可能在一年內發生變化。較高的週轉率可能導致較高的經紀費用、基金一級的額外應税收入和更多的應税分配。經紀佣金的總體合理性由顧問根據其對其他機構投資者為類似服務支付的佣金一般水平的現有信息進行評估。

下表列出了養恤基金在其上三個財政年度支付的經紀佣金總額(視情況而定)。

單記系統

以下信息補充，應結合基金招股説明書中題為“股東信息-買賣交易所交易的股票”的章節來閲讀。

存託公司(“DTC”)作為股票的證券保管人。基金的股份由以直接交易委員會或其代名人名義註冊並存放於直接交易公司或代直接投資公司的證券所代表。股票將不予發行。

DTC是一家有限用途的信託公司，其目的是持有其參與者(“dtc參與者”)的證券，並通過直接交易委員會參與者賬户上的電子賬簿記錄變化，便利此類證券參與者之間的證券交易的清關和結算，從而消除了證券證書實物流動的需要。DTC參與者包括證券經紀人和交易商、銀行、信託公司、清算公司和某些其他組織，其中一些組織(和/或其代表)擁有直接交易委員會。更具體地説，DTC由其許多DTC參與者以及紐約證券交易所(NYSE)和FINRA擁有。銀行、經紀人、交易商和信託公司等直接或間接通過或維持與直接交易委員會參與者(“間接參與者”)的託管關係的銀行、經紀人、交易商和信託公司也可利用直接或間接的直接交易系統。

股份的實益所有權僅限於直接交易參與者、間接參與者和通過直接交易參與者和間接參與者持有利益的人。業權份數中的實益權益的擁有(在此稱為“實益擁有人”)顯示在直接交易委員會(就直接交易委員會參與者而言)和直接交易參與人的記錄(關於間接利益)的記錄上，並僅通過這些記錄進行所有權轉讓。

不屬於直接貿易中心參與者的參與者和受益所有人)。受益所有人將收到或通過直接貿易委員會參與者書面確認其購買股份。

將所有通知、陳述和其他通信傳遞給受益所有人如下。根據信託與DTC之間的保存協議，DTC必須應要求向信託公司提供一份每個直接交易參與方所持股份的清單，並向信託基金收取費用。信託公司應直接或間接地通過直接或間接的直接或間接地詢問每信託應按DTC參與者合理要求的形式、編號和地點，向每一名DTC參與者提供此種通知、聲明或其他通信的副本，以便該DTC參與方可直接或間接地將該通知、聲明或通信轉交給這些受益所有人。此外，信託公司應向每一此類直接交易參與者支付公平合理的數額，以償還與此種傳送有關的費用，但須符合適用的法定和監管要求。

股份應分配給DTC或其指定人Cde&Co.，作為所有股份的註冊持有人。DTC或其代名人在收到任何此類分配後，應立即將DTC或其代名人的記錄中顯示的與其各自的股票實益權益成比例的付款記入DTC參與人賬户。直接交易委員會參與者向間接參與者和通過直接貿易中心參與者持有的股份的實益所有人支付的款項將受常設指示和習慣做法的制約，就像目前以不記名形式或以“街道名稱”登記的客户賬户所持有的證券一樣，這些直接交易參與者將負責支付。

信託對有關實益擁有人的紀錄或通知的任何方面，或因該等股份的實益擁有權權益而作出的付款，或就維持、監督或覆核與該等實益擁有權權益有關的任何紀錄，或就直接交易委員會與直接交易委員會參與者之間關係的任何其他方面，或就該等直接交易參與人與間接參與人及實益擁有人之間的關係，並無責任或法律責任。

DTC可決定在任何時候停止就股份提供服務，向信託公司發出合理通知，並根據適用法律履行其對信託的責任。在這種情況下，信託應採取行動，為直接交易委員會以可比費用履行其職能尋找替代者，或在無法替代的情況下，發行和交付代表股份所有權的印刷證書，除非信託就其作出其他令交易所滿意的安排。

創造和救贖創造單位

一般

基金只通過分銷商連續發行和出售股票，沒有初始銷售負荷，在收到適當形式的訂單後，在收到適當形式的訂單後，在其下一次確定的NAV上，即在任何商業日(如本文所定義的)。“證券法”第144 A條所界定的非“合資格機構買家”的獲授權參與者，將不能接受根據第144 A條規則有資格轉售的受限制證券，作為贖回的一部分。

與基金有關的“商業日”是紐交所營業的任何一天。截至招股説明書的日期，紐約證券交易所慶祝下列節日：新年，馬丁路德金，小。總統日(華盛頓生日)，耶穌受難日，陣亡將士紀念日，獨立日，勞動節，感恩節和聖誕節。

基金存款

購買設立單位的代價一般包括以實物形式存放由基金指數組成的指定證券組合(“存款證券”)，以及按下文所述計算的現金數額(“現金部分”)，或按基金的許可或要求計算現金數額。現金部分連同存款證券(如適用的話)被稱為“基金存款”，它代表股票的最低初始和後續投資金額。現金部分代表創造單位的資產淨值與存款證券的市場價值之間的差額，可能包括股利等值支付。“股利等值支付”使基金能夠在下一個股利支付日完全分配股利，並且是按每一設立單位計算的數額，等於所有基金證券的股利，在這種分配的累積期內(“累積期”)，扣除該期間的開支和負債，猶如信託在整個累積期內持有所有基金證券一樣。累積期從基金的前股息日開始，到下一個前股息日結束。

管理員通過NSCC在每個營業日(當前上午9：30)在交易所營業之前提供服務。“東方時間”)、每項存款證券的名稱及所需股份數目的清單(根據上一個營業日結束時的資料)，以及基金的現金部分。適用於以下所述的任何調整後的基金存款

在下一次公佈的基金存款組合公佈前，才可實施基金設立單位的設立。

顧問不時反映基金存款所需存款證券的身分及數目，以配合基金的投資目標，反映再平衡調整及公司行動事件。存款證券的組成也可能因基金指數所佔證券的權重或組成的調整而發生變化。此外，信託保留接受與存款證券不同的一籃子證券或現金的權利，或允許或要求將一筆金額的現金(即“以現金代替”的數額)添加到現金部分，以取代任何存款證券，其中除其他原因外，除其他原因外，由於當地法律或市場公約規定的實物創造秩序，或可能沒有資格通過清算程序(見下文)以信託名義重新登記，或可能沒有資格由參與締約方進行交易(以下定義)。鑑於上述情況，為了複製實物創造訂單過程，信託公司期望在二級市場上購買以現金為代表的存款證券(“市場購買”)。在該等情況下，如信託因根據本地法律或市場慣例，或基於其他理由，因不能以信託名義以信託名義重新登記存款證券，或因其他原因，獲授權參與者會向信託償還信託，原因包括信託購買證券的市值與代替現金數額之間的任何差額(該筆款項可由顧問酌情決定), 適用的註冊費和税金。與信託公司收購存款證券有關的經紀佣金將以基金的費用為代價，並將影響基金所有股份的價值；但顧問可根據存款證券的組成變化或代付現金的構成情況調整交易費用，以保護正在進行中的股東。上文所述調整將反映顧問在基金存款交付之日宣佈生效之日、指數組成或股票分割及其他公司行動引起的變化。

除了構成基金存款目前存款證券的證券名稱和數量清單外，署長還通過國家統計委員會提供(1)在每個營業日、股利等值付款(如有的話)以及通過幷包括前一個營業日生效的現金部分估計數，即基金的未發行股票；(2)在整個一天內，連續提供每股指示性投資組合價值。

設立單位的程序

為了有資格向分銷商下訂單以創建基金的創建單位，一個實體或個人必須是(1)“參與方”，即通過NSCC的連續淨結算系統參與清算過程的經紀人-交易商或其他參與者；或(2)DTC參與者(見“僅記帳系統”)；在任何一種情況下，都必須與分銷商和轉讓代理就創建和贖回創建單位(根據其條款不時進行修改)(“參與方協議”)(下文討論)簽署協議。參與締約方和直接合作參與方被統稱為“授權參與方”。基金的所有設立單位，不論如何設立，都將以儲蓄公司的名義記入保存人的記錄，供直接交易委員會參與人帳户使用。

所有設立創建單位的命令必須按基金50 000股(即創建股)的倍數下單。所有創建創建單位的訂單，無論是通過清算過程還是在清算過程之外，都必須在紐約證券交易所Arca定期交易時段(“結束時間”)(通常下午4：00)之前由分銷商接收。(東部時間)作出這類命令的日期，以便根據基金在該日確定的資產淨值設立設立單位。獲授權參與人可在信託基金準許或要求將一筆金額的現金加入現金組件以取代任何可能無法交付或可能沒有資格由該獲授權參與者或其行事的投資者進行交易的存款證券或其他有關理由的情況下發出“海關訂單”。在此將創建訂單(或以下討論的贖回令)放置的商業日稱為“發送日期”。訂單必須按照參與方協議中規定的程序，通過電話或其他可被分銷商接受的傳輸方式傳送，如下所述(見“-使用清算過程處理創建訂單”)。嚴重的經濟或市場幹擾或變化，或電話或其他通信故障，可能會妨礙與分銷商、參與方或直接貿易委員會參與者聯繫的能力。

設立單位可以在信託機構收到全部或部分基金存款之前設立。在這種情況下，授權參與人將繼續對基金存款中缺失部分的全部存款負責，並將被要求向信託機構提供至少相當於參與方協議中規定的該缺失部分的標記到市價的百分比的現金作為抵押品。信託基金可在任何時候使用該等抵押品購買基金存款中缺失的部分，並會就購買該等證券的信託費用與該等抵押品的價值之間的任何不足負上法律責任。信託基金將不承擔任何此類責任。

短缺。一旦分銷商正確地收到整個基金存款並存入信託，信託公司將把抵押品的任何未使用部分退還給授權參與人。

設立基金設立單位的命令應酌情以該參與方或直接貿易委員會參與人所要求的形式向參與方或直接貿易委員會參與人發出。投資者應當意識到，他們的特定經紀人可能沒有執行參與人協議，因此，設立基金設立單位的命令可能必須由投資者的經紀人通過執行參與人協議的參與方或直接交易委員會的參與者發出。在任何特定的時間裏，可能只有有限數量的經紀商執行了參與者協議。那些通過清算程序設立基金創建單位的訂單應提供足夠的時間，以便在發送日期結束前向分銷商提交適當的訂單。

在清算過程之外執行的創建訂單可能需要DTC參與者在傳輸日期比使用Clearing過程執行的訂單更早地發送。在清算程序之外下訂單的人應通過與經紀人或存款機構的業務部門聯繫，確定適用於直接交易委員會和聯邦儲備銀行電匯系統的最後期限，以實現存款、證券和現金部分的轉移。

可利用適用於國內證券國內基金(“國內基金”)的程序(見“-使用清算程序處理創建指令”)，或在清算程序之外，利用適用於國內基金或外國證券外國基金(“外國資金”)的程序，發出設立基金設立單位的命令(見-“在清算程序之外的創建訂單的安排-國內資金”和“-在清算程序之外-外國基金”)。如果基金既包括國內證券，也包括外國證券，則提交訂單的時間如下文“清算程序以外的創建令的安排-國內基金”和“在清算程序之外-外國基金-贖回令的安排”中所述。

使用Clearing過程放置創建訂單

通過清算過程創建的基金存款，如果可用，必須通過執行參與方協議的參與方交付。

參與協議授權分銷商代表參與方向NSCC轉交為執行參與方創建訂單所必需的貿易指示。根據分銷商向NSCC的交易指示，參與方同意將所需的存款證券(或購買預期在第二個營業日以“定期”方式交付的存款證券的合同和現金部分，連同分銷商可能需要的補充信息，轉讓給信託公司。通過清算程序設立基金創建單位的命令，如果(I)該分銷商不遲於該發運日期的結束時間收到，且(Ii)參與者協議中規定的所有其他程序都得到適當遵守，則分銷商在發送日期被視為收到了該命令。

在結算程序外放置創建令-國內基金

在清算過程之外創建的基金存款必須通過已執行參與方協議的DTC參與者交付。希望在結算程序之外設立基金的創建單位的直接交易委員會參與者不必是參與方，但此類命令必須表明，直接交易委員會參與者不使用清算程序，而創建單位的創建將通過證券和現金的轉移來實現。基金存款轉賬必須由直接交易委員會參與者及時下令，以確保在上午11：00之前通過直接交易委員會向信託賬户交付所需數量的存款證券。東部時間，是下一個營業日之後的第二個交易日。關於交付的存款證券的數量以及任何投標證券的有效性、形式和資格(包括收到時間)的所有問題，將由信託決定，信託將是最終的和具有約束力的。相當於現金部分的現金必須及時通過聯邦儲備線系統直接轉移給分銷商，以便分銷商不遲於下午2：00收到現金。東部時間，在下一個商業日之後，立即發送日期。在結算程序以外設立基金設立單位的命令，如(I)分銷商在不遲於該交收日期的結束時間內收到，則分銷商在傳送日期當日即視為已收到該命令；及(Ii)參與者協議所列的所有其他程序均獲適當遵守。但是，如果分銷商沒有及時收到所需的存款證券和現金組件，則應在發送日期後的下一個工作日及時收到, 這樣的命令將被取消。經向分銷商發出書面通知後，取消的訂單可在下一個營業日重新提交，使用新成立的基金存款，以反映基金目前的資產淨值。如此創建的創建單元的交付將不遲於分發服務器視為收到創建訂單之日之後的第二個工作日。

對於在清算過程之外(通過直接交易委員會參與者)進行的交易，以及在任何現金可以用來代替存款證券建立創建單位的情況下，可以徵收額外的交易費用。(見下文“創建交易費”一節)

在結算程序外放置創建令-外國基金

分銷商將通知轉帳代理、顧問和保管人，並在收到創建令後通知託管人。保管人隨後將向適當的分保管人提供這類信息。保管人將安排該基金的分託管人維持一個賬户，將存款證券(或全部或部分此類證券的現金價值，如果是允許或需要的現金購買或“現金替代”金額)交付到該賬户。存款證券必須交付到在適用的地方託管人的帳户。信託還必須在合同結算日或之前收到保管人估計的即時可用資金或當天資金，這些資金估計足以支付下一次以適當形式收到定購單後確定的現金部分，以及下文所述的創建交易費。

 

一旦轉帳代理人接受了開立令，轉讓代理人將根據收到的付款確認基金設立股的發放，並在收到後以適當形式計算出此種付款的淨值。然後，轉帳代理人將轉交一份關於接受這一訂單的確認書。

在完成存款證券信託的良好所有權轉讓和現金部分付款之前，將不發放設立單位。當分保管人已向保管人確認所需的存款證券(或其現金價值)已交付有關分保管人的帳户時，將通知分銷商和適用的顧問，轉讓代理將發出並安排設立單位交付。

接受設定令

信託保留絕對權利，如因任何理由(A)該命令的格式不恰當；(B)創建者在取得該等股份後，將擁有基金目前已發行的股份的80%或以上；。(C)交付的存款證券並非如上文所述署長所指明的；。(D)接受存款證券會對基金造成某些不利的税務後果；。(E)法律顧問認為接受存款證券是違法的；。(F)接受基金存款會在信託或顧問的酌情決定權下，對信託或實益擁有人的權利產生不利影響；或。(G)在信託無法控制的情況下，分銷商及顧問為所有實際目的而不可能處理設定令。這種情況的例子包括，但不限於上帝的行為或公共服務或公用事業問題，如地震、火災、洪水、極端天氣條件和導致電話、傳真和計算機故障的停電；戰爭；民事或軍事動亂，包括民事或軍事當局或政府行動；恐怖主義；破壞；流行病；騷亂；勞資糾紛；導致貿易中斷的市場條件或活動；涉及影響信託基金的計算機或其他信息系統的系統故障、顧問、DTC、NSCC或任何參與創建過程的其他參與者，以及類似的特殊事件。轉讓代理人將通知潛在的創建者其拒絕該人的命令。然而，信託、保管人、任何次託管人、分銷商和轉帳代理人均不承擔任何責任。, 將基金存款的任何欠妥之處或不符合規定之處通知獲授權參與人，亦不得因未予通知而向獲授權參與人負上任何法律責任。

關於存款證券中每種證券的股份數目以及所交付的任何證券的有效性、形式、資格和接受的所有問題，應由信託決定，信託的決定是最終的和具有約束力的。

創造交易費

對每個創建事務徵收500美元的固定創建事務費，而不考慮交易中購買的創建單位的數量。基金可不時調整或免除其全部或部分創業費(包括固定部分和可變部分)。此外，現金創造或清算過程之外的創造的可變費用，目前最高可達基本創造交易費用的四倍。在現金創造的情況下，或信託基金允許或要求創建者以現金代替存款證券的一部分時，可以評估創建者額外的可變費用，以補償基金購買適用證券的相關費用。(見上文“基金存款”一節)因此，為了設法複製實物創造訂單程序，信託公司期望在二級市場購買或以其他方式獲得投資組合證券，這些證券本可以根據當地法律或市場慣例，或出於其他原因(“市場購買”)，因實物創造令而交付。在信託進行市場購買的情況下，授權參與人除其他外，將償還信託基金購買證券和(或)金融工具的市場價值與現金替代金額之間的任何差額(該金額可由顧問酌處)，適用的註冊費, 經紀佣金和某些税金。顧問可以調整交易費用，但以現金構成、證券變更或現金代付為限，以保護正在進行中的股東。設立單位的創建人負責將構成存款證券的證券轉入信託帳户的費用。

贖回創作單位

股票只能在發行人收到適當形式的贖回請求後在其NAV下確定的創建單位贖回，只有在商業日，並且只有通過已執行參與方協議的參與方或DTC參與者才能贖回。信託基金將不贖回低於創建單位的股份。受益所有人也可以在二級市場出售股份，但必須積累足夠的股份組成創建單位，才能由信託贖回這些股份。然而，不能保證公共交易市場在任何時候都會有足夠的流動資金，以便能夠組建一個創造股。投資者應期望在組裝足夠數量的股票以構成可贖回的創建單位時承擔經紀費用和其他費用。見招股説明書中題為“簡要信息-投資基金的主要風險”一節和“關於基金投資戰略和風險的補充信息-投資基金風險”一節。

遺產管理人在交易所營業的每一天(目前為東部時間上午9：30)，在交易所營業前(目前為東部時間上午9：30)提供基金證券，該證券將適用於該日收到的以適當形式(定義如下)提出的贖回請求(但須作出可能的修改或更正)。獲授權參與者提交贖回申請，即視為向信託作出某些申述。信託保留酌情核實這些申述的權利，但通常需要核實基金對較高水平的贖回活動和(或)短期利息的贖回請求。如獲授權的參與者在收到核實要求後，沒有就信託所決定的申述提供足夠的核實，則贖回申請不會被視為已以適當的形式收到，並可能會被信託拒絕。

除非基金準許或需要現金贖回，否則設立基金股的贖回收益一般包括署長在贖回申請的營業日宣佈的基金證券，另加相等於在收到適當形式的要求後所贖回的股份的淨值與基金證券的價值、減去以下所述贖回交易費用及可變費用之間的差額的現金。如基金證券的價值高於被贖回股份的淨值，則須由被贖回的股東或其代表安排向信託基金支付相等於差額的補償現金付款，另加適用的贖回交易費用。基金保留履行贖回請求的權利，提供一籃子不同於基金證券的證券或現金。

贖回交易費

500元的基本贖回交易費用是相同的，無論有多少單位是根據任何一個贖回請求被贖回。對於現金贖回或清算過程之外的贖回，將收取最高為贖回交易費用四倍的額外費用。基金可不時調整或豁免其全部或部分贖回交易費用(包括固定及可變部分)。對於現金贖回或部分現金贖回(當基金允許或需要現金贖回時)，也可以徵收額外可變費用，以補償基金出售適用證券的相關費用。因此，為了複製實物贖回令程序，信託公司期望在二級市場上出售投資組合證券或結算任何因當地法律或市場慣例的實物贖回令或其他原因(“市場銷售”)而不允許以參與方名義重新註冊的金融工具。在信託進行市場銷售的情況下，授權參與方將償還信託，除其他外，補償信託出售或結算證券和(或)金融工具的市場價值與現金替代金額之間的任何差額(該金額可由顧問酌處)，適用的註冊費, 經紀佣金和某些税收(“交易費用”)。顧問可以調整交易費用，但以贖回證券或現金的組成為限，以現金部分代替現金，以保護正在進行中的股東。在任何情況下，基金就贖回所收取的費用不得超過每個創作單位價值的2%。凡使用經紀或其他中介服務的投資者，可就該等服務收取費用。如果基金由於上限為2%或其他原因而無法收回因贖回股東而產生的交易費用數額，則這些交易費用將由基金的其餘股東承擔，並對基金的業績產生不利影響。

獲授權參與者的證券組合交易

當建立或贖回交易包括現金，交易可能要求基金同時與經紀人進行交易，購買或出售證券組合證券，視情況而定。視交易的時間和某些其他因素而定，此類交易可交由被授權參與人或其關聯經紀人-交易商購買或贖回，並以與授權參與人或其關聯經紀人-交易商達成協議為條件，以保證價格進行交易，以減少因現金結算或贖回而產生的交易成本，而不是實物交易。具體來説，在基金收到一份創建或贖回令後，在這種購買或贖回包括現金部分的情況下，基金可與授權參與人或其附屬經紀交易商訂立一項指令，酌情購買或出售投資組合證券。該獲授權的參與者或其附屬經紀交易商須保證基金能以至少與基金對基金有利的價格執行其命令，而該等證券的估值是為計算產生該命令的創造或贖回交易所適用的資產淨值而使用的。訂單的執行是否至少對基金有利，將取決於執行公司取得的結果，並視市場活動、時機而異。, 還有其他各種因素。獲授權參與人須將一筆款項存入基金，以確保根據上述條款執行該命令時，授權參與人或其附屬機構以經紀交易商身份執行的創建交易所產生的訂單將得到履行。如果執行該命令的經紀人以相當於或高於基金對投資組合證券的估價優惠的價格在市場交易中實現執行，則基金將從有利的執行中獲得利益，並將押金退還給被授權的參與者。但是，如果執行該命令的經紀人無法達到至少等於基金對證券的估值的價格，則基金保留相當於執行缺口全額的存款部分(包括任何税收、經紀佣金或其他費用)，並可能需要實際執行交易的全部金額。

獲授權參與者同意支付短缺金額，以確保授權參與者或其關聯經紀交易商執行的贖回交易所產生的經紀訂單的執行保證將得到遵守。如果執行該命令的經紀人以相當於或高於基金對投資組合證券的估值的價格在市場交易中實現執行，則基金將受益於有利的執行。然而，如果經紀人無法以至少等於基金對證券的估值的價格在市場交易中執行，基金將有權獲得相當於執行缺口全額的部分(包括任何税收、經紀佣金或其他費用)。

使用清除過程放置救贖訂單

通過清算程序贖回基金創建單位的命令，如果有，必須通過已執行參與方協議的參與方交付。如果(I)轉賬代理不遲於下午4：00收到一份使用清算程序贖回基金設立單位的命令，則該命令視為在發送日期收到。東部時間為這一發送日期；和(2)“參與人協定”規定的所有其他程序均得到適當遵守；這一命令將根據下一次確定的基金資產淨值執行。使用清算程序贖回基金成立單位的命令，以適當的形式作出，但在下午4：00後由基金收到。東部時間，威爾

在發送日期之後的下一個營業日被視為收到。所需的基金證券(或購買該基金證券的合約，預期會以“定期”方式交付)及適用的現金付款，將於該贖回申請被視為收到之日後的第二個營業日轉移。

在結算程序以外放置贖回令-國內基金

在清算過程之外贖回基金創建單位的命令必須通過已執行參與人協議的DTC參與者交付。DTC參與者如欲在結算程序外作出贖回基金設立單位的命令，不一定是參與方，但該等命令必須説明，直接交易委員會參與者並無使用結算程序，而基金的設立單位的贖回，則會直接透過直接轉讓基金的設立單位。在清算程序之外贖回基金設立單位的命令，如(I)在下午4：00之前由轉賬代理收到，則在傳送日期被視為已收到。(2)在這一發送日期的東部時間；(2)在該命令中規定的創建單位的必要數目之前或伴隨着該命令，必須在這一發送日期通過直接交易委員會向轉讓代理人交付；和(3)適當遵守“參與方協定”中規定的所有其他程序。

在轉讓代理人在收到的結算程序外當作贖回令後，轉讓代理人將啟動程序，將預期在兩個營業日內交付的所需的基金證券(或購買該基金證券的合約)，以及在該轉讓代理人當作收到該贖回令的第二個營業日後的第二個營業日，向該受益擁有人支付現金贖回款項。額外的可變贖回交易費用高達基本交易費用的四倍，適用於清算過程以外的贖回。

在結算程序外放置贖回令-外國基金

必須在結算日或結算日期之前為參與方通過直接貿易委員會轉讓設立單位的參與方提供對信託滿意的間接轉讓安排。贖回基金證券股份須遵守適用的美國聯邦和州證券法，基金組織(不論是否允許或要求現金贖回)保留贖回創建單位換取現金的權利，條件是基金在贖回時不能合法交付特定的基金證券，或者在沒有根據這些法律首先登記存款證券的情況下不能這樣做。

在贖回設立單位時，贖回股東或代表被贖回股東的實體必須與符合資格的經紀人、銀行或其他託管提供者保持適當的保管安排，在基金證券通常交易的每個管轄區內，任何基金證券都將交付該帳户。如果贖回股東和代表被贖回股東行事的實體都沒有適當安排在適用的外國管轄範圍內接受基金證券的交付，並且無法作出其他此類安排，或者如果無法在這些法域交付基金證券，信託可酌情行使其選擇權，以現金贖回這些股份，並要求被贖回的股東接受其現金贖回收益。

贖回收益一般將在兩個工作日內交付。然而，由於某些國家的假日時間表或其他原因，贖回收益的交付可能在收到贖回請求之日後兩個工作日以上。在這種情況下，當地市場結算程序要到當地假日結束時才開始。

基金一般打算在兩個工作日內完成創作單位的創造交易，並在交易結束後的第四個營業日(“T+4”)結清贖回交易。

對於在股息宣佈日期提交的贖回，基金打算在第二個營業日(“T+2”)完成贖回交易。基金可在上述以外的基礎上影響發行單位的交付和贖回收益，以適應當地的假期安排，考慮到外國和美國市場對股利記錄日期和前股息日期的不同待遇，或在某些其他情況下的不同待遇。如果基金允許或要求以實物形式創造，信託基金是否有能力實現上述實物創造和贖回，收到一份形式良好的訂單，除其他外，必須遵守以下條件：從該命令之日起至證券交付之日期間內，在適用的外國市場上沒有假日。

如果在適用的非美國市場上發生一個或多個非美國市場的假日，而在美國股票市場上沒有觀察到的假日，則可將贖回結算週期延長，這類假日的數目可延長贖回結算週期。除了節假日之外，由於緊急情況，在非美國市場上其他不可預見的關閉也可能阻止外國資金在正常結算期內交付證券。

 

在某些情況下，證券交割週期目前適用於將投資組合證券轉移給贖回投資者，再加上非美國市場的假期安排，將需要超過7個日曆日的交割過程。在此期間適用於外國基金的假期列示如下，以及需要7天以上才能兑現贖回收益的情況。雖然某些假日可能發生在以後幾年的不同日期，但在任何一年內交付贖回收益所需的天數預計不會超過以下所列外國基金的最高天數。宣佈新的假日、市場參與者將某些日子視為“非正式假日”(例如，由於大大縮短交易時間而沒有或有限制地進行證券交易的日子)、取消現有假日或改變當地證券交付做法等，都可能影響到今後某一時間所載的資料。

 

2019和2020歷年，影響外國基金投資的有關證券市場的定期假日日期如下(請注意，這些假日時間表可能會在有關證券市場發生變化)：

[]

資產淨值的確定

以下資料是補充資料，應與基金招股説明書中題為“股東資料-確定資產淨值”的一節一併閲讀。

基金每股資產淨值的計算方法是，將基金淨資產價值(即總資產價值減去負債總額)除以已發行股票總數。費用和費用，包括管理費，每日應計，並在確定資產淨值時予以考慮。基金的資產淨值是在紐約證券交易所交易結束時(通常是東部時間下午4：00)的每個營業日確定的。

基金組合證券的價值是根據證券在證券交易市場上的收盤價計算的。由於美國與基金投資的某些國家之間的時間差異，這些交易所的證券在基金股票交易時不得交易。在沒有最後報告的銷售價格的情況下，或如果沒有報告銷售情況，對於市場報價不易獲得的其他資產，可以根據從報價報告制度、已建立的市場莊家或外部獨立定價服務機構獲得的報價進行估值。剩餘期限超過60天的債務工具按外部獨立定價服務提供的估計平均價格估值。如果外部獨立定價服務無法提供估值, 該工具的價值按顧問選定的一名或多名經紀人或交易商的最高出價和最低要求報價計算。外部獨立定價服務機構獲得的價格可使用做市商提供的信息或從與投資或具有類似特徵的證券有關的收益率數據中獲得的市場價值估計數，並可使用電腦化的證券網格矩陣及其評價來確定其認為證券的公允價值。期限不超過60天的短期債務工具按攤銷成本估價.任何以美元以外貨幣計價的資產或負債，按一個或多個來源所報估價日的現行市場利率折算成美元。如果證券或其他資產的市場報價無法隨時獲得，或者顧問認為，在其他方面不能準確反映基金計算資產淨值時證券或資產的市場價值，則該證券或資產將由顧問根據信託董事會核準的估值政策和程序公允估價。基金還可在各種情況下采用公允價值定價，包括但不限於基金證券組合中的證券價值受到證券主要交易市場收盤後發生的事件的重大影響的情況(如可能對證券價格產生重大影響的公司行動或其他消息)或證券交易暫停或停止的情況。此外，基金目前預計，它將對基金持有的某些外國股票證券(如果有的話)進行公允價值，如果有的話，基金每天計算其資產淨值。, 除了那些主要在同一時間關閉的交易所交易的證券外，基金計算其資產淨值。

因此，基金的資產淨值可以反映某些證券的公允價值，而不是反映它們主要交易的交易所關閉時的市場價格。公允價值定價涉及主觀判斷，證券或其他資產的公允價值確定可能與出售這種證券或資產時可能實現的價值大不相同。此外，公允價值定價可能導致用於計算基金資產淨值的價格與指數所使用的價格之間的差異。這可能對基金跟蹤指數的能力產生不利影響。對於主要在外匯市場交易的證券，基金證券的價值可能在你無法買賣你的股票的日子裏發生變化。

股息和分配

以下資料是補充資料，並應連同基金招股説明書中題為“股東資料-分配”的一節一併閲讀。

一般政策

基金至少每年申報和支付淨投資收入的股息(如果有的話)。已實現資本收益淨額的分配(如果有的話)通常每年申報和支付一次，但信託基金可以更經常地作出分配，以便基金改進其指數跟蹤，以符合“國內收入法”的分配要求，在任何情況下都符合1940年法的規定。此外，在基金在股利期開始後購買投資證券的情況下，基金可選擇至少每年分配基金基本證券的全部股利收益，扣除基金的支出，就好像基金在整個股利期間擁有這類基本證券一樣。如果基金選擇這樣做，每一次分配的一部分可能會導致資本的返還，為了税收的目的，這將被視為你對股票的投資的回報。

股利和股份的其他分配按比例分配給這類股份的實益所有人，如下文所述。股利是通過直接交易參與方和間接參與方支付給受益所有人，然後以信託基金收到的收益記錄在案。信託基金在必要的最低限度內作出額外分配(一)分配信託基金的全部年度應税收入，再加上任何資本淨收益，(二)避免徵收“國內收入法典”第4982條規定的消費税。信託基金的管理部門保留宣佈特別股息的權利，如果這種行動是必要的或可取的，以保持基金的地位，或避免對未分配的收入徵收所得税或消費税。

股息再投資服務

信託公司不提供再投資服務。經紀交易商可提供DTC賬面分紅再投資服務，供基金的實益擁有人透過直接交易基金參與者再投資其股息分配。如果使用這一服務，收入和已實現收益的紅利分配將自動再投資於基金的其他全部股份。受益所有人應與其經紀人聯繫，以確定服務的可用性和成本以及參與該服務的詳細情況。經紀人可能要求受益所有人遵守具體的程序和時間表。不過，再投資於養恤基金額外份額的分配將對獲得這種額外份額的受益所有人徵税，其程度與收到這種分配的現金相同。

控制人員和主要股東

[待更新]

賦税

以下信息也是對基金招股説明書中題為“股東信息-税務信息”的一節和本補充資料中題為“特殊考慮和風險”的一節的補充和閲讀。以下對某些相關税收規定的總結可作修改，不構成法律或税務諮詢。

以下是關於某些聯邦所得税後果的一般性討論，依據的是“國內收入法”的規定以及在本“國税法”生效之日根據該法頒佈的條例。新的立法，以及行政變更或法院裁決，可能會大大改變本文所表達的結論，並可能對本文件所設想的交易具有追溯效力。

請股東參照股東的具體税務情況，並就涉及外國、聯邦、州或地方税收的具體問題，就本“國税法”規定的適用問題徵求自己的税務顧問的意見。

基金的税務狀況

基金打算根據“國內收入法”M分節，有資格並選擇作為RIC對待。作為一個RIC，該基金將不對其分配給股東的應納税投資收入和資本收益部分徵收美國聯邦所得税。一家公司必須每年向股東分配至少90%的淨投資公司應税收入(其中包括股息、利息、短期資本淨收益和來自某些MLP的普通淨收入)以及至少90%的免税利息收入(如果有的話)，並滿足與其收入性質和資產多樣化等有關的其他幾項要求。如果基金不符合任何應税年度的條件，其所有應納税收入將按正常的公司所得税税率徵税，而不對分配給股東的款項予以任何扣減，而這種分配一般應按基金目前和累積的收益和利潤作為普通股息向股東徵税。

基金須就某些未分配入息徵收4%的消費税，但如該基金在每個公曆年內不向其股東分配至少相等於該日曆年普通收入(考慮到某些押後及選舉)98%的款額，則該基金在截至該年度的12個月的資本利得淨額的98.2%，將被徵收4%的消費税，

以及前幾年未分配金額的100%。雖然基金一般打算按避免徵收這4%消費税所需的數額和時間申報和分配股息和分配，但基金可以選擇保留一部分收入和收益，在這種情況下，基金可能要繳納消費税。

有關投資及股息的税務考慮

由於美國聯邦所得税的要求，信託基金代表基金有權拒絕發行股票的命令，條件是創建者(或創建者組)在獲得所訂購的股份後，將持有基金80%或以上的流通股，而且如果根據“國內收入法典”第351號節的規定，這些基金在存款證券中的基礎與存款之日的這種證券的市場價值不同。信託還有權要求提供必要的信息，以確定受益股份所有權，以便進行80%的確定。參見“創建和救贖創建單元-創建單元的創建過程”。

基金從非美國投資中獲得的股息、利息和收益可能會引起外國徵收的預扣税和其他税收。某些國家和美國之間的税務公約可以減少或取消這類税收。如果基金應納税年度結束時總資產的50%以上由外國股票或證券組成，或者基金應納税年度每個季度結束時至少50%的總資產價值由RICS的利益所代表，基金可選擇將基金支付的某些外國所得税“轉嫁”給其投資者，結果是(I)每個投資者將(I)納入總收入，作為額外的股息，即使不是實際收到的，投資者按比例分攤基金的外國所得税，(二)扣除(在計算美國應税收入時)或抵免(計算美國聯邦收入)，但須受某些持有期和其他限制的限制，投資者按比例分攤基金的外國所得税。預計基金逾50%的資產將由外國上市公司和/或在外國註冊的公司組成，但這一預期可能會根據基金的投資地點而改變。

根據“國內收入法典”第988條，對某些非納税人的功能貨幣(即，除非某些特別規則適用於美元以外的貨幣)的外幣交易，規定了特別規則。一般而言，根據“國內收入法典”第988條，遠期合同、不受監管的期貨合同和未上市期權的外匯損益將被視為普通收入或損失。此外，與外國固定收益證券有關的某些外匯損益也應受到第988條的處理。因此，一般而言，第988節的損益將增加或減少基金投資公司可作為普通收入分配給股東的應税收入，而不是增加或減少每個基金的淨資本收益數額。

如果基金進行某些投資，如投資於結構性票據、掉期、期權、期貨交易，以及被歸類為被動外國投資公司的非美國公司(“PFIC”)，則特別税收規則可能會改變基金確認的損益的正常處理方式。這些特別税收規則，除其他外，可能影響資本損益的長期或短期處理，可能導致普通收入或損失，而不是資本損益，並可能在基金為美國聯邦所得税的目的考慮這些項目時加速。基金可能需要定期調整其在這些掉期或衍生工具中的頭寸，以符合某些監管規定，這可能進一步導致這些投資的效率低於對A股的直接投資。因此，這些特別規則的適用也將影響基金分配的時間和性質。有關期貨合約的某些聯邦所得税規則，見“美國聯邦對期貨合同和某些期權合同的税務處理”。

基金可直接和(或)通過互換或其他衍生頭寸對私人融資基礎設施投資公司進行投資。對私人融資基礎設施的投資須遵守特別税收規則，這可能會給基金及其股東帶來不利的税收後果。如果基金投資於私人融資基礎設施投資公司，它通常打算在每一應税年度結束時選擇“按市場銷售”這些投資。通過作出這一選擇，基金將確認在應納税年度結束時，這些股票的價值超過其調整後的基礎的任何增加額，並確認此種投資的任何減少(但僅限於根據市場規則從此種投資中獲得的先前收入的範圍內)，即為普通收入。基金選擇向市場出售PFIC所取得的收益將是普通收入。通過在市場選舉中作出標記，基金可以確認超過其從投資中獲得的分配的收入。因此，養恤基金可能需要借款或處置部分投資，以滿足其分配要求。如果基金不對PFIC的投資進行市場選舉，該基金就可能對PFIC的某些分配和處置徵收美國聯邦所得税，而通過向基金股東分配這類金額是無法避免的。

根據現行法律，基金可以阻止不相關的企業應税收入(“UBTI”)由其免税股東實現。儘管如此，如果該基金的股份構成免税股東手中的債務融資財產，則免税股東可以憑藉其對基金的投資而實現Ubti。

“國內收入法”第514(B)條的含義。養恤基金收到的某些類型的收入可能導致基金報告其某些分配情況為“超額的包容性收入”。

一般而言，分配給股東的超額包容性收入(一)不能由經營淨虧損(某些節儉機構的有限例外除外)抵消，(二)將構成實體的不相關的企業應税收入(包括合格養卹金計劃、個人退休賬户、401(K)計劃、Keogh計劃或其他免税實體)，對不相關的業務收入徵税，從而有可能要求分配超額包含收入的實體提交納税申報表，並對這些收入納税，在非美國股東的情況下，將沒有資格享受美國聯邦預扣税的任何減免。

如果在任何應納税年度的任何時候，“喪失資格的組織”(如“國內收入法典”所界定的)是RIC中某一份額的記錄持有者，則RIC將被徵收相當於其應納税年度應分配給不合格組織的超額收入的部分的税款，乘以對公司徵收的最高聯邦所得税税率。

養恤基金可在收到有關此種投資的現金之前進行確認收入或收益的投資。例如，根據某些税務規則，即使基金在該年度內沒有收到任何擔保的現金付款，也可能需要累積每年購買某些證券作為收入的任何折扣的一部分。如果養恤基金進行這類投資，則一般要求基金每年支付這些收入或收益作為分配額，以避免在基金一級徵税。

基金將每年向股東報告從普通收入中收到的股息數額和從資本收益中獲得的分配額，以及任何可能符合扣減股息資格的股息部分。向非法人股東支付的某些普通股息可構成符合條件的股息收入，按適用於長期資本利得的較低税率徵税，但持股期和基金級別均符合其他要求。如基金收到該股息，並將該股利的分配報告為有條件股息，則該股息可按15%或20%的最高資本利得税率課税，但須符合持股期及每一基金水平的其他規定。

基金所得股息收入的一部分，可構成合資格向個人、信託及遺產徵收最高税率20%的合資格股息收入。如基金在任何應課税年度所收取的合資格股息收入總額少於基金總收入的95%(為此目的而特別界定)，則只有在基金報告為有條件股息收入的情況下及在基金報告的範圍內，才適用有保留股息待遇。基金只可在基金本身擁有作出該等股息所關乎的應課税年度的有條件股息收入的情況下，才可將該等股息報告為符合條件的股息收入。限定股利收入一般指應納税的國內公司和某些外國公司(例如，在美國擁有的外國公司或在與美國簽訂全面税務條約的某些國家，或其股票可在美國的既定證券市場上隨時交易)的股息收入，條件是養恤基金在這種公司的股票持有期超過60天的121天期間內，從這類股票成為這種股利的前60天開始(“持有期規定”)。為符合基金派息可獲20%的最高比率，股東必須就基金股份分別符合持股期的規定。

一般而言，出售股票會導致資本損益，而對個人股東來説，根據持有股份的時間長短，按聯邦税率納税。股東基金股份的贖回通常被視為為税收目的而出售。在出售或贖回時持有一年或一年以下的基金股份，就税收而言，一般會導致短期資本損益，而持有超過一年的基金股份，一般會導致長期資本損益。非法人股東可獲得的長期資本利得的最高税率一般為15%或20%，這取決於股東的收入是否超過一定的門檻值。

出售或贖回基金股份的損益是根據收到的現金數額(或收到的任何財產的公平市場價值)與股票的調整税基之間的差額來衡量的。股東應記錄所作的投資(包括通過股息再投資和分配獲得的股份)，以便計算其基金股份的税基。美國國會通過的立法要求，將擔保證券的調整成本基礎信息(通常包括2012年1月1日之後收購的RIC股票)報告給國税局(IRS)和納税人。股東應就成本基礎的報告與金融中介機構聯繫，並對其賬户進行選舉。

在出售或交換基金股份時發生的虧損，如果基金其他股份或基本相同的股份(不論是通過股息的自動再投資或其他方式)在處置之日前30(30)天起至30(30)天后的61(61)天內獲得，則可不予允許。在這種情況下，將調整所購股份的基礎，以反映不允許的損失。出售或交換持有六個月或以下股份所造成的任何損失，在資本收益紅利的範圍內，將視為長期資本損失。

股東們都收到了。普通收入和資本收益的分配也可能要繳納外國、州和地方税收。

不過，通過股息再投資服務(見“股息再投資服務”)再投資於補充基金股份的分配，對於獲得這些額外股份的受益所有人來説，將是應納税的股息，其程度與收到這種紅利的現金程度相同。

對美國個人、財產和信託的某些淨投資收入(包括從基金收到的普通股息和資本收益分配，以及從贖回或其他應税處置基金股份中獲得的淨利)徵收額外3.8%的醫療保險税，只要該人的“經修改的調整後總收入”(就個人而言)或“調整後的總收入”(就某一遺產或信託而言)超過某些門檻數額。

非美國股東

如果你不是美國公民或居住在美國的外國人，或者你是非美國實體(“非美國股東”)，基金的普通收益紅利(其中包括短期資本收益淨額的分配)通常要繳納30%的美國預扣税，除非適用較低的條約税率，或者這種收入實際上與美國的貿易或業務有關。

非美國股東在出售基金股份後實現的任何資本收益一般不受美國聯邦收入或預扣繳税的限制，除非(I)該收益實際上與股東在美國的貿易或業務有關，或就非居住在美國的個人股東而言，該股東在應納税年度內在美國停留183天或更長時間，並且滿足某些其他條件；或(Ii)基金是或曾經是美國不動產持有公司，如下文所定義，在處置基金股份之日之前的五年期間內的任何時候，或者在非美國股東持有股票的期限內，如果時間較短的話。一般而言，如果“國內收入法”和適用的條例所界定的美國不動產權益的公平市場價值等於或超過其全球不動產權益和用於某一貿易或企業用途的其他資產的總公允市場價值的50%，則該公司即為美國不動產控股公司。該基金可能是，或在非美國股東處置股份成為美國不動產控股公司之前。如果基金是或成為美國不動產控股公司，只要基金的股票定期在既定證券市場交易，只有持有或持有(在處置之日或持有人持有期限之前的較短的五年期間內)超過5%(根據“國內收入法”適用的歸屬規則直接或間接確定)的非美國股東才需對股票的處置徵收美國聯邦所得税。凡在上述任何一宗案件中被描述為非美國股東的，請向他的股東諮詢。, 她或其自己的税務顧問，關於美國聯邦所得税的後果贖回，出售，交換或其他處置基金的股份。

非居民外國人或外國實體收到的適當報告的股息通常在下列情況下免除美國聯邦預扣税：(一)就基金的“合格淨利息收入”(通常是基金的美國來源利息收入，減去可分配給這些收入的費用)，或(二)與基金的“合格短期資本收益”有關的支付(通常，基金在該應税年度的短期資本淨收益超過基金的長期資本損失)。然而，根據具體情況，基金可以報告基金所有、部分或根本沒有可能符合條件的股息，如有資格的淨利息收入或限定的短期資本收益，以及基金的一部分分配(例如來自非美國來源的利息或任何外幣收益)將沒有資格獲得這一潛在的免予扣繳。

作為“外國賬户税收遵守法”(“FATCA”)的一部分，基金可能被要求對支付給(I)外國金融機構(“金融機構”)，包括非美國投資基金的某些類型的美國來源收入(例如股息、利息和其他類型的被動收入)預徵30%的税，除非它們同意收集和向美國國税局披露關於其直接和間接美國賬户持有人的信息，以及(Ii)某些非金融外國實體(“NFFEs”)，除非它們證明有關其直接和間接美國所有者的某些信息。為了避免可能的扣繳，金融機構需要與美國國税局簽訂協議，規定它們將提供美國國税局的信息，包括美國賬户持有人的姓名、賬號和餘額、地址和納税人身份號碼，並在識別美國賬户方面遵守盡職調查程序，並同意對向不遵守規定的外國金融機構或未向國税局提供所需信息的適用外國賬户持有人或向地方税收當局提供類似賬户信息和所需文件的某些類型的可扣繳款項徵收預扣税。NFFEs將需要提供關於每個重要的美國所有者的某些信息，或者沒有美國所有權的認證，除非某些例外情況適用，或者同意向美國國税局提供某些信息。

雖然反洗錢金融行動協調委員會規則的某些部分尚未最後確定，但基金可能須遵守金融行動協調委員會的保留義務，並將被要求進行盡職審查，以便為金融行動協調委員會的目的對外國實體投資者進行分類。投資者須同意提供所需資料，使基金符合金融行動特別組織的規則。如果基金必須根據金融行動協調委員會的規定扣繳款項，投資者將得到這種扣繳款項所減少的分配額。

建議非美國股東就基金投資對他們造成的特定税務後果，包括美國遺產税的可能適用性，徵求他們的税務顧問的意見。

上述的討論只是一個總結，並不是為了代替仔細的税務規劃。信託公司股票的購買者應就投資這些股票的税務後果，包括根據國家、地方和其他税法，徵求自己的税務顧問的意見。最後，上述討論的依據是“國內收入法”的適用條款、條例、司法權力和行政解釋。適用權力的變化可能對上文討論的結論產生重大影響，並可能對基金產生不利影響，而且這種變化經常發生。

毛里求斯和印度的税務事項

請注意，本節所涉税收問題依據的是税法的現行規定及其規定及其司法和行政解釋，這些解釋可能會因隨後的立法、管理、行政或司法決定而發生變化或修改。任何這樣的變化都可能產生不同的税收影響。Vaneck Vectors印度增長領袖ETF及其位於毛里求斯共和國的全資子公司(“毛里求斯子公司”)(視情況而定)，該顧問不對股票持有人因現行税收法律和慣例的變化而遭受的任何損失承擔任何責任。Vaneck Vectors印度增長領袖ETF做出了一項選擇，使毛里求斯子公司被視為一個被忽視的實體，或者作為美國聯邦税收的“傳遞”實體。

毛里求斯：毛里求斯附屬公司由毛里求斯金融服務委員會(“FSC”)監管，該委員會向毛里求斯子公司頒發了第1類全球商業許可證(已改名為“全球商業許可證”，自2019年1月1日起生效)，以便根據“2007年金融服務法”(“FSA 07”)開展“投資控股”業務。毛里求斯子公司將從毛里求斯税收處申請納税居留證明(“TRC”)。

當局(“MRA”)通過FSC受益於毛里求斯税務條約網絡。真相與和解委員會在毛里求斯附屬機構滿足某些試驗和條件的情況下發布，每年可續展。

毛里求斯子公司將按15%的税率在毛里求斯對投資組合公司的投資所得徵税。在2018年“財政(雜項規定)法”(“FA 18”)對“毛里求斯1995年所得税法”(“ITA 95”)作出某些修改之前，擁有第1類“全球商業許可證”的公司有權按以下較高的税率對外國來源收入申請被認為的税收抵免：

(A)對這類收入實際支付的外國税收(包括毛里求斯公司持有一家公司已發行資本的5%以上，即該公司支付的外國税款的比例份額)；或

(B)對此種收入徵收相當於毛里求斯税80%的外國税。

“ITA 95”將“外國來源收入”定義為並非來自毛里求斯的收入。就持有第1類全球商業許可證的公司而言，這包括從與“非居民”的交易中獲得的收入。對於個人以外的人，“非居民”一詞是根據經濟利益和公司所在地等標準界定的。

從2019年1月1日起，對持有第1類“全球商業許可證”的公司可獲得的外國來源收入作為税收抵免的制度已被廢除，並實行了部分豁免制度。根據部分豁免制度，持有全球營業執照的公司將按特定收入獲得80%的豁免，但須符合某些附加物質要求(詳見下文)。

豁免適用於下列情況：(A)外國來源紅利，但不得在來源國扣除；(B)外國來源利息收入；(C)外國公司常駐公司的利潤；(D)集體投資計劃、封閉式基金、獨聯體經理、管理人、投資顧問或經外國安全理事會許可或批准的資產管理公司獲得的外國來源收入；(E)船舶和飛機租賃公司的收入。

對於申請80%免税額的外國來源收入，不允許實際的外國税收抵免。然而，在2017年10月16日或之前頒發的第1類全球商業許可證的持有者將一直到2021年6月30日。因此，對外國來源收入的税收抵免制度將繼續適用於毛里求斯子公司，直至2021年6月30日。

根據ITA 95，支付給沒有從毛里求斯獲得收入的股東的股息不需繳納毛里求斯所得税。此外，毛里求斯居民公司向其非居民和居民股東支付的股息不存在預扣税。股票贖回後支付給股東的分配不需繳納毛里求斯所得税，條件是股東在交易活動中不持有其股份。

毛里求斯對股票的處置不徵收資本利得税。然而，隨着2016年印度-毛里求斯税收條約的修改，印度公司股權轉讓的資本收益權轉移到了印度。在2017年4月1日前收購的股份轉讓所產生的任何收益都將是孫輩。不過，在2017年4月1日至2019年3月31日期間，因轉讓股權而產生的資本收益將被限制在印度國內税率的50%以內，但受受益限制條款的限制。從2017年3月31日後收購的股票獲得的收益，在2019年4月1日之後處置的，將按印度國內的全部税率徵税。

在交易活動中處置證券所得的利潤，可按適用的税率繳納所得税。根據ITA 95，持有“全球商業許可證”的公司從其外國來源收入中支付給在毛里求斯不經營任何業務的非居民的利息不需繳納毛里求斯所得税。

物質要求：在確定持有全球商業許可證的公司是否從毛里求斯管理和控制時，財務管理委員會應考慮到它認為必要的事項，特別是但不限於該公司是否-

(A)附屬公司至少有2名駐在毛里求斯的董事，他們有足夠的能力行使獨立的思想和判斷力；

(B)任何時候都保持其在毛里求斯的主要銀行賬户；

(C)任何時候都保持和保持其在毛里求斯註冊辦事處的會計記錄；

(D)附屬公司編制其法定財務報表，並安排在毛里求斯審計這類財務報表；

(E)類似轉制制規定，董事會議應包括毛里求斯的至少2名董事。

除上述要求外，在確定持有全球商業許可證的公司是否由毛里求斯管理和控制時，財務管理委員會還將考慮一家公司是否至少符合下列標準之一：

(A)公司在毛里求斯擁有或將擁有辦公場所；

(E)該公司的股份是在證監會發牌的證券交易所上市；及

此外，FSA 07第71條已由FA 18修訂，規定持有全球營業執照的公司必須在任何時候：

(A)通過下列方式在毛里求斯境內或從毛里求斯進行核心創收活動：

根據毛里求斯法律，毛里求斯政府和美國政府於2013年9月27日簽署了一項“税務信息交流協定”(“協定”)，以確立兩國之間交流税務信息的法律框架。隨後，又簽署了另一項稱為“政府間協定”(“IGA範本”)的協定，以改善國際税務遵守情況和實施金融行動協調框架。該協定規定毛里求斯和美國之間應請求(自發和自動)交換税務信息。示範1 IGA規定，美國賬户持有人可自動報告和交換與毛里求斯金融機構持有的金融賬户有關的信息，並就毛里求斯居民持有的美國賬户相互交換信息。根據示範1 IGA，毛里求斯金融機構不對美國的來源收入徵收30%的預扣税，只要它們符合FATCA的要求。“2014年税務信息交換協定(美利堅合眾國-金融行動協定實施)條例”(“金融行動協定條例”)實施了“協定”和“國際金融行動協定範本1”，於2014年8月29日開始實施。

遵守“税務事項行政互助公約”：2015年6月23日，毛里求斯政府簽署了由經濟合作與發展組織和歐洲委員會聯合制定的“税務事項行政互助公約”(“公約”)，並修訂了ITA 95第76條，以便能夠實施共同報告標準(CRS)。根據CRS，毛里求斯的金融機構必須每年向MRA報告非居民持有的金融賬户，以便最終與相關條約夥伴進行交流。可對毛里求斯法律提出修正案，以規定毛里求斯根據“公約”承擔的義務。由於CRS、實施CRS的地方立法和/或類似CRS的其他立法，可能對投資者實施不同和潛在的強制性披露要求。

附加披露義務.由於金融行動協調委員會、通用報告系統或任何可能適用於毛里求斯子公司的必要或可取披露的其他立法，投資者可能被要求向毛里求斯子公司(“毛里求斯附屬董事會”)董事會提供毛里求斯附屬董事會可能要求的所有信息和文件。毛里求斯子公司可披露毛里求斯政府根據FATCA、CRS或與此有關的適用法律或條例可能要求的有關投資者的信息(包括(但不限於)在必要範圍內披露關於投資者的某些非公開個人信息)。

印度.毛里求斯在印度的子公司的税收由1961年ITA的規定管轄，該條約與“條約”和“2016年議定書”的規定相一致。根據1961年“ITA”第90(2)條的規定，“ITA 1961”的規定應適用於適用的税務條約減免。

為了要求“條約”的受益條款(下文討論)，毛里求斯子公司必須是毛里求斯的税務居民，並應從財務委員會獲得與有關期間有關的真相與和解委員會。此外，毛里求斯附屬機構如果在毛里求斯註冊，並已由監測和評估局發給真相與和解委員會，則有資格享受“條約”規定的福利。

根據印度税務總局發佈的第789號通知(日期為2000年4月13日)，毛里求斯子公司如果在毛里求斯註冊並持有毛里求斯所得税當局簽發的有效真相與和解委員會，則有資格享受“條約”規定的福利。

應當指出，印度最高法院維持了第789號通知的有效性，因此，在獲得毛里求斯真相與和解委員會之後，根據有關税收規定，毛里求斯附屬機構應有資格享受“條約”規定的福利。

此外，根據2013年“金融法”對1961年ITA的修正，毛里求斯子公司可能必須向税務當局提供可能規定的其他文件和信息。

根據2013年5月1日對1962年“所得税規則”的修正，尋求享受條約福利的人必須按照1961年ITA規定的方式，從2013-2014年起提交收入申報表(不論此類收入在印度是否應納税)。為了提交納税申報表，需要有一個永久帳户號碼或PAN(即納税人的身份號碼)。

印度-毛里求斯雙重避税條約：2016年5月10日，印度和毛里求斯簽署了“2016年議定書”，修正了兩國間的雙重徵税條約。2016年議定書於2016年7月19日生效。“2016年議定書”允許印度對毛里求斯税務居民收購的印度居民公司的股份轉讓產生的資本收益徵税。

逐步取消資本利得税豁免。2016年議定書引入了一項福利限制條款，根據其國內税法，印度有權對毛里求斯居民出售印度公司股份在印度賺取的資本收益徵税。毛里求斯居民實體在4月前收購的一家印度公司股份的收益

2017年1，2017(“大股東投資”)繼續免徵印度資本利得税，無論這些股票出售的日期如何。毛里求斯居民實體在2017年4月1日或之後收購併在2019年3月31日前出售的一家印度公司的股份(“過渡期”)的收益按現行印度資本利得税税率的50%徵税，條件是符合福利限制規定中規定的條件。根據福利限制規定，如果毛里求斯居民實體在過渡期間有權享受50%的利得税，條件是：(1)它證明自己有一個真正的營業期(例如，其事務安排的主要目的不是為了從減税中受益)和(2)它不是一家殼/管道公司。就上述目的而言，如果一家公司在緊接收益產生之日之前的12個月內在毛里求斯引起至少150萬毛里求斯盧比(約合43，000美元)的業務支出，則該公司不屬於殼/管道公司。毛里求斯居民實體在2017年4月1日或之後收購併在2019年3月31日之後出售的一家印度公司股票的收益，按印度現行資本利得税的全部税率徵税。

毛里求斯居民實體的利息收入毛里求斯居民實體從2017年3月31日以後向印度居民實體提出的債務要求和貸款中獲得的利息收入將在印度徵收7.5%的預扣税。

根據毛里求斯所得税法，毛里求斯子公司符合毛里求斯居民實體資格，擁有有效的真相與和解委員會，並有資格享受“條約”規定的福利，毛里求斯子公司將不對來自祖父投資公司的資本收益徵收印度税。即使毛里求斯子公司賺取的收益被視為企業利潤，如果毛里求斯子公司在印度沒有PE，則這種資本收益在印度不應納税。

在過渡期內，對毛里求斯子公司因轉讓印度居民公司股份而產生的資本利得徵税。在過渡期間，毛里求斯子公司因轉讓印度居民公司股份而產生的資本收益，不屬於格蘭德父子投資公司，將按現行印度資本收益率的50%徵税(下文討論)。

對在過渡期後因轉讓印度居民公司股份而對毛里求斯子公司產生的資本利得徵税。在過渡期之後，對毛里求斯子公司因轉讓印度居民公司股份而產生的資本利得徵税如下：

證券交易税印度證券和以股票為導向的共同基金單位的購買者或賣方在印度公認的證券交易所進行的與出售、購買和贖回投資有關的所有交易均須遵守STT。對交易價值徵收的現行STT如下：

一般反避税規則簡介。2012年“金融法”引入了GAAR，並於2017年4月1日生效。根據2012年“金融法”，在宣佈一項安排為“不允許的避税協定”時，税務當局可以無視結構中的實體，在協議各方之間重新分配收入和支出，改變此類實體的税務住所和所涉資產的合法所在地，將債務視為股權，反之亦然。税務當局也有權剝奪條約規定的利益。

“不允許避税安排”一詞的廣義定義是指以獲得税收優惠和滿足下列一項或多項安排為主要目的的安排：(A)非正常交易；(B)濫用或濫用國內所得税規定的規定；(C)缺乏商業物質；(D)類似於非善意目的的安排。投資的持有期等因素，

是否有一條出口路線，以及是否已就該安排繳付税款，可能與此有關，但不足以確定商業實質。如果一項安排對安排的任何一方的業務風險或淨現金流量沒有重大影響，除可歸因於將獲得的税收優惠的任何影響外，還應視為缺乏商業實質。

根據CBDT 2013年9月23日發出的通知，只有那些導致3 000萬印度盧比(約500 000美元)或更多税收優惠的安排才能吸引GAAR的規定。此外，“税法”第X-A章的規定(與GAAR有關)不適用於任何人在2010年8月30日前進行的投資轉移而產生、收到或被視為收到的任何收入。

1962年的所得税規則及隨後的修訂規定，GAAR不適用於2017年4月1日前投資轉移產生的任何收入。此外，CBDT還明確指出，GAAR不會與納税人選擇或選擇交易方式的權利相互作用。GAAR不應僅僅以該實體位於税收效率管轄區為理由而被援引。

對印度資產間接轉移徵税。2012年“金融法”引入了一項規定，對在印度境外組建的公司/實體的股票/權益轉讓所得徵收資本利得税，該公司/實體的價值直接或間接來自印度境內的資產。

2015年“金融法”提出了確定外國公司或實體的份額或權益何時被視為從位於印度的資產(無論是有形資產還是無形資產)獲得“實質性”價值的標準。2015年“金融法”規定，如果在某一特定日期，印度此類資產的價值(1)超過10克朗(約為166 667美元)，(2)至少相當於轉讓股份/權益的公司或實體所擁有的所有資產價值的50%，則股票的價值在很大程度上來自於在印度的資產。建議的資產價值為該資產的公允價值，而不減少與該資產有關的負債(如有的話)。確定資產公允價值的方式尚未規定，應通過修訂1962年“所得税規則”加以規定。

為估價目的，建議在轉讓日期之前的會計期間結束為“指定日期”。但是，在轉讓之日資產的賬面價值超過

資產在轉讓之日之前的會計期間結束時至少15%，建議“指定日期”為轉移日期。

轉讓股票或利息所產生的收益，直接或間接地從位於印度的資產中產生的價值，只有在這種轉讓產生的收入可合理歸因於位於印度的資產的情況下，才建議在印度徵税。如果轉讓股份或權益的實體也在印度境外擁有資產，這將是相關的。雖然2015年“金融法”沒有規定確定印度資產所得的機制，但建議隨後通過修訂1962年所得税規則加以規定。這些規則尚未頒佈。

此外，2015年“金融法”規定了提議免徵税收的間接轉移印度資產的情況。2017年“金融法”豁免了第一類(主權基金)和第二類(基礎廣泛的基金)外國證券投資機構適用間接轉移税規定。

上述間接轉讓税條款可能會影響股東在基金中權益的贖回和(或)轉移。根據適用的税務條約，這種税收應當得到減免。然而，必須指出的是，印度-美國税務條約、印度-英國税務條約和某些其他條約沒有提供此類税收減免。

如果投資者所處的國家對這種税收可獲得條約減免，則必須指出，關於獲得真相與和解委員會、提交某些補充資料和提交納税申報表的要求(如上文所述)也將適用於要求税務條約減免的這類股東。

對投資者徵税。對於在印度境外納税且不在印度從事任何商業活動的基金投資者來説，從基金收到的收入分配不應涉及印度所得税問題。然而，如果基金的股份是由投資者出售的，這種轉讓所得的收益可按上文“印度資產間接轉讓税”標題下所述在印度徵税，但須遵守適用的税務條約減免。

請注意，上述説明基於毛里求斯和印度法律的現行規定，隨後的立法、條例或行政或司法決定所作的任何修改或修改都可能增加毛里求斯子公司的印度税收責任，從而減少對基金股東的回報。

股本和股東報告

信託基金目前由[]投資組合。信託公司發行沒有面值的實益權益股份。董事會可指定信託基金的額外資金。

信託基金髮行的每一份股票都對基金的資產按比例計息。股票沒有優先購買權、交換權、認購權或轉換權，可以自由轉讓.每一份額都有權平等參與聯委會就基金宣佈的股息和分配，以及基金清算時可分配的淨資產。基金可在任何時間和任何原因，包括因顧問與指數提供商之間的許可協議終止(此處定義)，未經股東批准而清算和終止。

在符合1940年法案的要求和根據該法頒佈的規則的情況下，要求股東投票的事項，每股有一票，而每部分股份都有比例的分數票。所有基金的股份作為一個單一類別投票，但如果表決的事項隻影響某一特定基金，則只由該基金投票；如果某一事項對某一基金的影響與其他基金不同，則該基金將分別就該事項進行表決。根據特拉華州的法律，除非1940年的法律規定，信託基金不需要舉行股東年會。信託基金的政策是不舉行股東年會，除非1940年法案規定這樣做。信託的所有股份對信託基金的選舉具有非累積投票權。根據特拉華州的法律，信託基金的受託人可以通過股東投票罷免。

根據特拉華州的法律，基金的股東一般不承擔信託的債務或義務。同樣，特拉華州法律規定，基金將不對信託基金的任何其他系列的債務或義務負責。然而，其他國家不可能存在類似的限制法定信託股東責任的法定或其他權力機構。因此，在特拉華州法定信託或股東受其他州法院管轄的情況下，法院可能不適用特拉華州的法律，從而使特拉華法定信託的股東對信託的債務或義務承擔責任。信託基金經修正和恢復的信託聲明(“信託聲明”)規定，基金對股東因基金的義務而遭受的所有損失給予賠償。“信託聲明”還規定，基金應根據請求，承擔就基金的任何行為或義務向任何股東提出的任何索賠的抗辯，並履行對此的任何判決。信託基金將通過直接交易委員會的參與者向其股東發出半年度報告，其中載有未經審計的財務報表和載有經信託董事會核準的獨立審計人審計的財務報表和在舉行會議時由股東審計的財務報表等。

適用的法律、法規可能要求的其他信息。受益所有人還每年收到關於信託分配的納税狀況的通知。

股東可致函信託公司，凡埃克聯合公司，第三大道666號，9樓，紐約，紐約10017。

律師及獨立註冊會計師事務所

DehertLLP，紐約，紐約，1095大道，紐約，10036，是該信託基金的顧問，並已將基金股份的有效性傳遞給信託基金。

[]，是信託公司獨立註冊的公共會計師事務所，對基金的財務報表進行審計，並執行其他相關審計服務。

財務報表

經審計的財務報表，包括財務概要，以及[]在信託基金相應財政年度結束時向股東提交的最新年度報告中，並以電子方式提交給證券交易委員會，均以參考方式納入，併成為本SAI的一部分。閣下可在正常辦公時間內致電800.826.2333，免費索取信託年度報告及半年報副本。

許可證協議和免責聲明

    

[即將到來]

附錄A

Vaneck代理投票政策

Vaneck(“顧問”)通過了下列政策和程序，這些政策和程序的合理設計是為了確保代理人的投票方式符合其客户的最大利益，符合其信託責任和1940年“投資顧問法”第206(4)-6條規則。當一名顧問被客户授予代理投票權時，該顧問在代表其客户履行這項服務時負有謹慎和忠誠的職責。謹慎的責任要求顧問監督公司的行動並投票給客户代理人。忠誠義務要求顧問以符合客户最佳利益的方式進行代理投票。

第206(4)-6條還要求顧問向其客户披露關於代理投票程序的信息，並告知客户如何獲得關於其代理人如何投票的信息。此外，“顧問法”第204-2條要求顧問保留某些代理投票記錄。

在不遵守規則206(4)-6的情況下行使投票權的顧問將被視為從事“顧問法”第206(4)條所指的“欺詐性、欺騙性或操縱性”行為、做法或業務過程。

顧問打算按照適用的規則和條例，並在不受實際或明顯利益衝突影響的情況下，為客户的最佳利益投票所有代理人。為了協助其負責投票代理和整個投票過程，該顧問聘請了一名獨立的第三方代理投票專家，格拉斯劉易斯公司，有限責任公司。格拉斯劉易斯提供的服務包括深入研究、全球發行者分析、投票建議以及投票執行、報告和記錄保存。

解決物質利益衝突

當存在重大利益衝突時，將以下列方式對代理人進行投票：

任何偏離上述表決機制的行為必須得到首席合規幹事的批准，並對偏離的原因作出書面解釋。

重大利益衝突是指投資組合公司或附屬公司與顧問、任何附屬公司或子公司或Vaneck共同基金的“附屬人”之間存在業務關係。存在重大利益衝突的例子包括：顧問向管理層徵求委託書的公司提供重大投資諮詢、經紀或其他服務；顧問的一名官員在接受投資組合公司慈善捐款的慈善組織董事會任職，慈善組織是顧問的客户；投資組合公司是顧問產品和服務的重要銷售代理人；經紀人-交易商或保險公司，控制顧問5%或以上的資產徵求代理；顧問擔任投資組合公司養卹金或其他投資賬户的投資顧問；顧問與投資組合公司有貸款關係。在每一種情況下，投票反對管理可能會使顧問失去收入或其他利益。

客户詢問

客户對顧問如何投票代理的所有詢問必須立即轉交給投資組合管理部門。

向客户披露

記錄保存要求

有投票權的外國代理人

有時，顧問可能決定，為了其客户的最大利益，不應對某一特定的代理人進行投票。這種情況可能會發生，例如，投票外國代理人的費用(翻譯、運輸等)。將超過投票或表決的利益，外國代理人可能造成對出售證券的不可接受的限制。任何此類情況都將由投資組合經理記錄在案，並由首席合規幹事審查。

證券貸款

由顧問管理的某些投資組合參與證券借貸計劃，以創造額外收入。代理投票權通常在貸款擔保時傳遞給借款人。如果投資組合經理確定代理涉及重大事件，顧問將盡最大努力收回貸款證券，並對此類證券進行投票。

代理投票策略

顧問審查了“玻璃劉易斯代理準則”(“準則”)，並確定這些準則符合顧問的代理投票責任及其對客户的信託義務。顧問將審查對準則的任何實質性修正。

雖然顧問的政策是普遍遵守準則，但如果顧問認為這符合其客户的最大利益，則在任何具體代理上保留與準則不同的投票權。任何此類例外情況將由顧問記錄並由首席合規幹事審查。

負責證券的投資組合經理或分析師負責制定代理投票決策。投資組合管理部門與投資組合經理和保管人一道，負責監測公司的行動，並確保公司的行動得到及時的投票。

2020年美國代理文件指南修改摘要

以下是2020年美國“代理文件政策指導方針”的重大變化摘要：

關鍵委員會業績：在下面的董事會組成一節中，我們擴大了我們可能建議根據關鍵委員會業績投票反對董事提名人的理由。雖然我們通常建議對獨立董事的選舉投贊成票，但出於以下其他原因，我們建議對董事投反對票：

導言

這些指南提供了一個全面的，高水平的概述玻璃劉易斯方法代理諮詢在美國。關於執行下文所述政策方針的更詳細信息，請參閲“美國玻璃劉易斯政策準則”。

I.選舉董事

董事會

董事會的設立是為了代表股東和保護他們的利益。GlassLewis尋求在中期和長期內保護股東和交付價值的董事會。我們相信，致力保障和促進股東最佳利益的董事局是獨立的，具有不同技能和背景的董事，定期進行更新，以確保董事任期的適當組合，有積極業績的記錄，成員具有廣泛和深入的相關經驗。

板組成

我們觀察董事會中的每一個人，並檢查他或她與公司、公司高管和其他董事會成員之間的關係。這項調查的目的是確定預先存在的個人關係、家庭關係或財務關係是否會影響董事會成員的決定。

我們建議投票支持將推動積極業績和提高股東價值的治理結構。董事會對公司及其股東的承諾最關鍵的考驗是董事會及其成員的業績。在適用情況下，董事作為董事會成員和執行人員的表現以及他們在其他公司任職的情況下的表現對本評估至關重要。

我們認為，如果一名董事與公司、其高管或其他董事會成員沒有實質性的財務、家庭或其他現有關係，則他或她是獨立的，但董事會的服務和為該服務支付的標準費用除外。在調查之前的五年內存在的關係通常被認為是“當前的”，為了本檢驗的目的。

我們認為，如果董事與公司或其高管有實質性的財務、家庭關係或其他關係，但不是公司的僱員，他或她就是附屬董事。這包括僱主與公司有重大財務關係的董事。這還包括擁有或控制公司20%或更多有表決權股票的董事。

我們將內部董事定義為同時擔任公司董事和僱員的人。本類別可包括以公司僱員身分行事或以公司僱員身分獲薪的董事局主席。

雖然我們通常建議對獨立董事的選舉投贊成票，但出於以下原因，我們將建議投票反對董事(或在適用的情況下，在此和下列情況下)：

我們亦認為以下利益衝突可能會妨礙董事的表現，因此建議投票反對：

公司。對於擔任行政總裁以外的執行職務的董事(例如執行主席)，我們將評估這一角色的具體職責和責任，以確定是否需要例外情況。

董事會委員會組成

包括審計、薪酬、治理和提名委員會在內的所有關鍵委員會都應完全由獨立董事組成，每個委員會應側重於履行其對股東的具體職責。我們通常建議股東投票反對任何尋求任命為審計、薪酬、提名或治理委員會成員的附屬董事或內部董事，或在過去一年中以該身份任職的董事。

董事會任期和改革

GlassLewis強烈支持例行的董事評估，包括獨立的外部審查，以及定期的董事會更新，以促進在董事會會議室中分享不同的觀點，併產生新的想法和商業戰略。此外，我們認為，董事會應根據對公司所需技能和經驗的分析以及董事評估的結果來評估是否需要改變董事會組成，而不是僅僅依靠年齡或任期限制。我們認為，董事的經驗可以成為股東的資產，因為董事會面臨着複雜而關鍵的問題。在必要時，股東可以通過選舉董事來解決對適當董事會組成的關切。

板多樣性

GlassLewis認識到確保董事會由具有不同技能、思想和經驗的董事組成的重要性，因為這種多樣性通過提供廣泛的視角和洞察力使公司受益。與往年一樣，格拉斯劉易斯將繼續密切審查董事會的組成，並可能會注意到一些令人關切的情況，即我們認為董事會缺乏各種董事候選人的代表性，包括那些沒有女性董事的董事會。

格拉斯·劉易斯通常會建議對沒有女性成員的董事會提名委員會主席投反對票。根據其他因素，包括公司的規模、公司經營的行業和公司的治理結構，我們可以延長這項建議，以投票反對其他提名委員會成員。在提出這些表決建議時，我們會仔細檢討一間公司所披露的多元化因素，並可避免建議股東投票反對羅素3000指數以外的公司董事，或當董事局為沒有女性董事局成員提供足夠理由時，亦會避免建議股東投票反對該公司的董事。這種理由可能包括但不限於已披露的解決董事會缺乏多樣性問題的時間表，以及對董事會組成的任何顯著限制，例如與重要投資者達成的董事提名協議。

板響應性

格拉斯劉易斯認為，無論何時20%或更多的股東投票反對管理層的建議，董事會應該根據問題的不同，展示一些。

迴應程度，以解決股東的關切，特別是在賠償或董事選舉提案的情況下。雖然單是20%的門檻並不會自動令格拉斯劉易斯就未來的建議(例如建議反對董事提名人、反對薪酬建議等)投反對票，但如果我們認為董事局沒有作出適當的迴應，則建議投票反對管理層的建議是一個有利因素。

作為一個總體框架，我們對董事會反應能力的評估包括對公司上一次年度會議之後公佈的公開披露進行審查，直到我們最新的委託書發表日期。

薪酬討論與分析報告述評

根據薪酬委員會的監督，我們在評估公司整體薪酬做法時，會檢討CD&A。在我們對CD&A的評估中，我們除其他因素外，審查公司在確定總體薪酬時使用績效目標的程度，公司披露業績指標和目標的情況，以及績效指標、指標和目標在多大程度上得到實施以提高公司績效。在以下情況下，我們建議對薪酬委員會主席投反對票：CD&A提供的業績指標和目標信息不足或不明確；CD&A表明薪酬與業績無關；或薪酬委員會或管理層有過大的酌處權來改變業績條款或增加獎勵數額，違反先前確定的目標。不過，如果一間公司向股東提供有關賠償的諮詢票，我們會建議股東只投反對票，除非賠償行為特別惡劣或持續。

審查風險管理控制措施

我們認為，公司，尤其是金融公司，應該有一個專門的風險委員會，或者一個負責風險監督的董事會委員會，以及一個直接向該委員會負責的首席風險官，而不是首席執行官或其他高管。如果一家公司披露了相當大的虧損或減記，而合理的分析表明，該公司的董事會級風險委員會應對監督不力負責，我們建議股東在此基礎上對該委員會成員投反對票。此外，如果一家公司保持相當高的財務風險敞口，但未能披露任何明確形式的董事會級風險監督(委員會或其他形式)，我們將考慮建議股東在此基礎上投票反對董事會主席。

環境和社會風險監督

GlassLewis認為環境和社會因素是公司整體風險狀況的組成部分。我們認為，董事會應確保管理層對公司運營進行全面的風險分析，包括那些對環境和社會有影響的業務。董事應監督管理層在減輕公司環境和社會風險方面的表現，以消除或儘量減少對公司及其股東的風險。公司面臨嚴重的財務、法律和聲譽風險，這是由於環境和社會實踐不佳或疏忽監督造成的。因此，如果董事會或管理層忽略處理已經或可能對股東價值產生負面影響的物質環境或社會問題，我們將建議股東投票反對負責風險監督的董事，要麼是專門的風險委員會，要麼是在沒有審計委員會的情況下。

主席和首席執行幹事職位的分離

格拉斯·劉易斯認為，將公司高管和董事會主席的角色分開是一種更好的治理結構，而不是一個執行者/主席職位的組合。管理人員的職責是根據董事會制定的方針管理業務。執行人員應能夠向董事會報告和負責他們在實現董事會規定的目標方面的表現。當管理層真的坐在董事會上，或者擔任董事會主席時，這就變得更加複雜了。

我們認為，一位獨立的董事長能夠更好地監督公司高管，並在沒有首席執行官和其他高管內部人士經常面臨的管理衝突的情況下，制定有利於股東的議程。這反過來又導致了一個更主動、更有效的董事會，它最關心的是股東的利益。

我們不建議投票反對擔任董事會成員或主席的首席執行官。然而，我們確實支持將董事會主席和首席執行官的角色分開，只要在代理中提出這個問題。

在沒有獨立主席的情況下，我們支持任命一名主持或牽頭董事，有權制定會議議程，並在內幕主席出席的情況下主持會議。

董事選舉多數票

玻璃劉易斯一般會支持要求以多數票代替多數票選舉董事的提案。如果實行過半數投票標準，被提名人必須得到所投票的多數股份的支持，才能擔任董事的角色。因此，股東們可以集體投票否決一位他們認為不會追求最佳利益的董事。我們認為，這種對股東最低限度的保護是合理的，不會破壞公司結構，也不會降低合格的以股東為中心的董事在未來任職的意願。

分類板

玻璃劉易斯贊成廢除交錯董事會，以支持年度董事選舉。我們相信，與每年選舉產生的董事會相比，交錯董事會對股東的責任要小一些。此外，我們認為每年的董事選舉會鼓勵董事局成員以保護股東利益為重點。

上市或分拆後的治理

我們認為，最近完成首次公開募股(Ipo)或分拆的公司應該有足夠的時間完全符合市場上市要求，並符合基本的公司治理標準，而且我們通常不根據治理標準(如董事會獨立性、委員會成員資格、會議出席情況)在IPO後的一年時間內提出投票建議。

然而，格拉斯劉易斯將審查適用的管理文件的條款，以確定股東權利是否受到無限期的嚴格限制。當股東的權利受到嚴格限制時，我們會考慮建議那些在通過有關條文時任職的董事局成員。在進行這一評估時，格拉斯·劉易斯將考慮：

共同基金董事會

共同基金或投資公司的結構與普通上市公司(即經營公司)不同。基金顧問的成員通常都是董事會成員，管理層所扮演的角色與其他上市公司不同。因此，雖然我們的許多指引仍然相同，但與營運公司的指引不同之處，適用於共同基金：

二.財務報告

審計師批准

我們認為，審計師的作用對於保護股東價值至關重要。我們認為，股東應要求每一家利益相關的公司提供客觀和合格的審計師服務。與董事一樣，審計師也應避免利益衝突，並應謹慎避免需要他們在自身利益和股東利益之間作出選擇的情況。

GlassLewis一般支持管理層關於選擇審計師的建議。然而，出於以下原因，我們建議對審計員的批准投反對票：

當審計師的任期很長(例如超過10年)，以及當我們發現任何正在進行的訴訟或重大爭議時，這些都會使審計師的有效性受到質疑。

審計師輪換

當建議使用一段合理的時間(通常不少於5-7年)時，我們通常支持與審計相關的關於強制審計師輪換的建議。

養卹金會計問題

某些建議可能會引起一個問題，即養卹金會計是否應對公司的淨收入產生影響，從而反映在業務業績中，以便計算支付給高管的款項。我們認為，養卹金抵免不應包括在用於發放績效補償的收入中。在計算退休計劃時使用的許多假設由公司自行決定，如果薪酬與養卹金收入掛鈎，管理層就會有明顯的利益衝突。

三.賠償

股權補償計劃

GlassLewis對期權和其他基於股權的補償進行逐案評估.我們認為，在不被濫用的情況下，股權補償獎勵是一種有用的工具，可以留住和激勵員工從事能夠改善公司業績的行為。

我們根據某些總體原則評估備選方案：

期權交換

期權交換是在逐個案例的基礎上進行審查的，儘管他們在對待期權交易時持極大的懷疑態度。重新定價相當於再交易。只有在下列條件成立的情況下，我們才會支持重新定價：

基於性能的選項

我們通常建議股東投票贊成基於業績的期權要求。我們認為，當高管和公司的業績保證這樣的回報時，他們應該得到公平的補償。我們相信董事會可以發展

正如許多公司的董事會所做的那樣，採取一種始終如一、可靠的方法，將吸引那些相信自己有能力引導公司實現目標的高管。

將薪酬與業績掛鈎

高管薪酬應與高管負責管理的業務績效直接掛鈎。根據我們對高管薪酬相對於業績的分析，以及與公司同行的薪酬對比分析，玻璃劉易斯將在A到F級別對公司進行評級，並將建議投票反對薪酬委員會成員的選舉，因為這些公司的薪酬業績分析不合格。

董事補償計劃

玻璃劉易斯認為，非僱員董事應該得到適當的類型和水平的薪酬，他們花的時間和精力在董事會和它的委員會。董事費用應合理，以保留和吸引合格的個人。我們支持包括非績效股權獎勵在內的薪酬計劃。格拉斯·劉易斯將這些計劃的成本與在同一國家擁有類似市值的同行公司的計劃進行了比較，以幫助瞭解其對這一問題的判斷。

關於賠償的諮詢表決

我們仔細審查公司的薪酬做法和披露，如他們的CD&AS和其他公司文件，以評估管理層提交的諮詢賠償投票提案。在評估這些不具約束力的提議時，我們檢查公司披露了與其薪酬計劃相關的信息有多好，總體薪酬與業績掛鈎的程度，公司選擇的績效指標，以及與公司業績和同行相比的薪酬水平。

關於賠償頻率的諮詢表決

我們認為，公司應該每年向股東提交薪酬發言權投票，因此，在沒有令人信服的理由的情況下，通常會支持對薪酬進行年度投票。我們認為，年度薪酬發言權鼓勵有利的董事會和股東就薪酬問題進行對話，而更頻繁的問責給股東帶來的好處，超過了公司在年度投票方面相對較小的額外財務負擔。

此外，如果一間公司日後就高管薪酬進行諮詢表決的頻率與股東所批准的頻率不同，我們會建議投票反對賠償委員會的所有成員。

行政補償限額

限制行政人員薪酬的建議將逐案評估.一般來説，我們認為行政人員的薪酬應交由董事局的薪酬委員會處理。我們認為，選出董事，特別是薪酬委員會的成員，是股東在這個問題上表達反對或支持董事局政策的適當機制。

經理人股票期權的限制

我們贊成給予行政人員選擇權。期權是旨在吸引和留住有經驗的高管和其他關鍵員工的一攬子薪酬計劃的一個非常重要的組成部分。將高管薪酬的一部分與公司的業績掛鈎

同時也為那些處於最有利地位的人最大限度地提高股票價值提供了極好的激勵。因此，我們通常對高管股票期權的上限投反對票。

股票套期保值

格拉斯·劉易斯認為，高管對其所在公司的股票進行套期保值，將使高管的利益與股東的利益保持一致。我們認為，公司應採取嚴格的政策，禁止高管對衝與其持股相關的經濟風險。

CEO薪酬比率

根據“多德-弗蘭克華爾街消費者和保護法”第953(B)條的規定，從2018年起，發行人必須披露除首席執行官以外的所有僱員的年薪酬中位數、首席執行官或同等職位的年薪總額以及兩者之間的比例。GlassLewis將在我們的委託書中將薪酬比率顯示為一個數據點，視情況而定。雖然我們認識到薪酬比率在評估一間公司的薪酬做法時，有可能提供額外的洞察力，但在我們的表決建議中，這並不是一個決定性的因素。

四.治理結構

反收購措施

毒藥丸(股東權益計劃)

格拉斯·劉易斯認為，毒丸計劃一般不符合股東的最佳利益。具體來説，它們可以通過大幅度限制公司收購的機會來減少管理責任。因此，配股計劃可以阻止股東獲得股票的買斷溢價。

我們認為，在指導公司的活動和規劃公司的方向時，應給予董事會很大的自由。不過，在這問題上，股東的經濟利益與他們考慮及接受收購要約的權利有這麼大的關係，我們認為應讓股東投票決定是否支持這項計劃的實施。

在某些有限的情況下，我們會支持一種有限的毒藥藥丸，以達到一個特定的目標，例如完成一項重要的合併，或一種藥丸，其中包含我們認為是合理的“合格報價”條款。然而，當董事會未經股東批准而採取毒丸時，我們將對整個董事會投反對票。

股東召開特別會議的權利

我們將投票贊成允許股東召開特別會議的提案。為了防止極少數股東濫用和浪費公司資源，我們認為這種權利應限制在要求召開會議的股東中至少有10-15%的最低限度。

股東書面同意訴訟

我們普遍支持股東以書面同意行事的權利。然而，我們認為特別會議比書面同意的行動更可取，因為特別會議為小股東提供了更多的保護，並更好地確保管理層能夠對股東提出的關切作出反應。因此，在公司為股東確定了其他手段以影響公司的代理人或在年度會議週期之外行事的情況下，格拉斯劉易斯可考慮建議反對股東的建議，要求公司採取股東書面同意的行動權。具體來説，如果公司通過了15%或以下的特別會議權利，並通過了合理的代理准入條款，格拉斯·劉易斯一般會建議股東投票反對股東提案，要求公司修改其章程，以書面同意給予股東採取行動的權利。

授權股份

增加授權股票數量的建議將逐案評估.充足的資本存量對公司的經營非常重要。在分析增持股票的請求時，我們通常會回顧四種常見的原因，為什麼一家公司可能需要額外的股本，而不是現有的：

除非我們發現公司沒有披露使用擬議股份的詳細計劃，或者股份數量遠遠超過完成詳細計劃所需的數量，否則我們通常建議批准增發股份。

投票結構

累積投票

玻璃劉易斯將投票支持那些尋求允許累積投票的提案，除非公司有多數票支持董事選舉，在這種情況下，我們將投反對票。然而，格拉斯劉易斯將投票支持在有爭議的選舉中使用累積投票。累積投票是一種投票過程，它最大限度地提高了少數股東在董事會中代表其意見的能力。累積投票一般作為一種保障，確保持有相當一部分股份的人能夠選出自己選擇的候選人進入董事會。

雙類共享結構

格拉斯劉易斯認為，雙重級別的投票結構通常不符合普通股東的最佳利益。我們認為，每個股東的經濟利益應該與其投票權相匹配，任何一小部分股東，無論是家庭或其他股東，都不應享有與其他股東不同的投票權。

我們通常認為雙重股權結構會對公司的整體治理產生負面影響。因為我們認為，允許每股一票最能保護股東的利益，我們通常建議股東投票贊成資本重組提案，以消除雙重股權結構。同樣，我們一般會建議投票反對採用新類別普通股的建議。

超多數票要求

玻璃劉易斯贊成簡單的多數表決結構，除非絕對多數表決要求明確旨在保護控股公司中少數股東的權利。就非控股公司而言，絕大多數投票要求阻礙了股東就對其利益至關重要的投票項目採取行動。一個關鍵的例子是在收購的背景下，絕大多數投票要求會強烈限制股東在出售業務等關鍵問題上的決策投入。

訪問代理

玻璃劉易斯支持股東提名董事進入公司董事會的能力。然而，為了防止濫用這一權利，我們認為，尋求提名董事的股東應達到最低所有權門檻和持有期。因此，我們一般都會支持合理而周密的建議，讓股東獲得管理代表，但在制訂我們的建議時，我們會研究建議的百分比、最低擁有期規定，以及根據這個權力須獲提名的董事局議席數目或百分比。我們還將分析公司和董事會的業績，以及通過召開特別會議的能力以及董事會對股東的反應等其他手段對股東進行變革的情況。當管理層和股東建議採用代理訪問時，我們將

審查提案條款的不同之處，並以對股東更友好的條款一般支持建議。

虛擬股東大會

少數但越來越多的公司選擇僅以虛擬方式舉行股東大會。我們認為，虛擬會議技術可以通過擴大對無法親自出席股東大會(即“混合會議”)的股東的參與，成為對傳統的面對面股東大會的有益補充。然而，我們也認為，僅舉行虛擬會議有可能抑制公司股東與公司管理層進行有意義的溝通的能力。

在分析那些選擇舉行虛擬股東大會的公司的治理結構時，我們希望在公司的委託書中得到強有力的披露，以確保股東將獲得與他們在面對面會議上一樣的權利和機會。有效披露的例子包括：(1)討論股東在會議期間提出問題的能力，包括股東問題的時間指南、關於允許何種類型的問題的規則以及如何承認和向與會者披露問題和評論的規則；(2)在會議期間收到的適當問題和公司的答覆，或在會議結束後儘快在其網站的投資者頁面上張貼適當問題的程序；(3)處理與訪問虛擬會議平臺有關的技術和後勤問題；和(Iv)獲取技術支持的程序，以便在進入虛擬會議時遇到任何困難時提供協助。

格拉斯劉易斯通常會建議投票反對董事會的治理委員會成員，因為董事會計劃舉行一次虛擬股東大會，而該公司不提供此類披露。

股東建議書

股東建議是逐案評估的.我們通常贊成可能增加股東價值和(或)促進和保護股東權利的建議。我們通常傾向於將日常管理業務和與政治、社會或環境問題有關的決策留給管理層和董事會，除非我們看到該提議與公司的一些經濟或金融問題之間存在着明確而直接的聯繫。

更詳細的信息，我們的方法，股東建議，請參閲格拉斯劉易斯的股東倡議指南。

五.環境和社會風險

格拉斯劉易斯通常認為，有關日常管理和決策的決定，包括與社會、環境或政治問題相關的決策，最好由管理層和董事會來決定，因為在幾乎所有情況下，它們都掌握着更多、更好的公司戰略和風險信息。然而，當股東提議的主題與提高價值或降低風險之間有明確的聯繫時，格拉斯劉易斯將建議在公司沒有或沒有充分解決的情況下支持這樣的提議。

這個問題。

我們強烈認為，股東不應試圖通過股東主動過程對公司、其業務或高管進行微觀管理。相反，我們認為股東應該利用他們的影響力推動治理結構，以保護股東和促進董事問責制。股東應設立一個他們可以信任的董事會，以便作出符合企業及其所有者最大利益的知情決定，並通過選舉董事來追究董事的責任。

為此，我們會逐案研究每間公司的情況.我們利用公開的信息，如年度報告、可持續性報告、公司網站、非政府組織網站和新聞來源，對每一家公司進行徹底研究。當我們找出股東價值可能受到威脅的情況時，我們會在“委託書分析”的有關部分，以及在任何適用的股東建議中，指出我們所關注的問題。雖然相對較少，但如果股東提議就某一特定的ESG問題採取行動，格拉斯劉易斯將建議投票支持這一提議，因為我們相信該提案的實施將提高或保護股東價值。如果我們認為支持這樣的建議會促進重大風險敞口的披露，我們也會建議投票贊成一項提案。

在令人震驚的情況下，如果一家公司未能充分減輕環境或社會實踐所產生的風險，我們將建議股東投票反對某些董事的連任。

2020年國際代理文件指南的修改摘要

以下是2020年“國際代理文件政策準則”的重大變化摘要：

具體市場背景：我們補充了一項説明，説明這些指導方針是我們全球政策方針的總結。有關本文件所述一般政策的詳細執行情況，請參閲有關國家公開提供的GlassLewis政策準則。

董事會獨立性：我們已經澄清，我們通常認為一名股東代表一名擁有公司10%以上已發行股本的股東的董事是附屬董事，除非當地法規或最佳做法設定了不同的所有權門檻。

董事會選舉：我們已澄清，我們通常建議在董事會提議選舉董事會成員時，對全體董事投反對票，我們對董事會或其任何關鍵委員會的獨立性表示關切。

董事長和首席執行官的分離：我們已經更新了我們的政策，以反映出，當主席和首席執行官的角色合併時，我們可以建議對提名委員會的主席投反對票，而且董事會尚未任命一名獨立的主席或牽頭董事。

股票發行：我們已經更新了我們的政策，以反映出一般情況下，我們將支持在所要求的增加額等於或低於目前發行的股本時發行股票(具有優先購買權)的建議。在一些國家，如果建議發行的股份超過已發行股本的33%，該公司應解釋具體的理由，我們將逐案分析。此外，這一政策適用於增加授權資本的建議，如果這些建議批准發行新股而不需要進一步的股東批准。

服務表現期：我們已更新政策，表明在過分依賴短期(即少於兩年)業績指標的情況下，我們一般會建議投票反對按薪酬計算的建議。

收回條文：我們已澄清，我們通常不建議只在沒有收回款項的條文的情況下，投票反對按薪話語權的建議。然而，我們一般認為追回或馬呂斯是最佳做法條款，而這些規定的缺失可能是導致一項消極建議的一個因素。

導言

這些準則全面概述了全球範圍內的GlassLewis代理諮詢方法。GlassLewis為所有主要的全球市場分別發佈詳細的政策指導方針，並在GlassLewis網站上公開發布。玻璃劉易斯政策在很大程度上是以每個國家制定的條例、清單規則、最佳做法守則和其他相關標準為基礎的。雖然這些指導方針為我們的一般政策方針提供了一個高層次的概覽，但執行情況根據每個市場的相關要求或最佳做法而有所不同。關於執行下文所述政策方針的詳細信息，請參閲有關國家的GlassLewis政策準則。

I.選舉董事

董事會

董事會的設立是為了代表股東和保護他們的利益。GlassLewis尋求在中期和長期內保護股東和交付價值的董事會。我們認為，致力保護和增進股東最佳利益的董事會通常包括一些獨立董事(百分比將因當地市場慣例和規定而異)、擁有積極業績的記錄、具有不同背景的董事以及任命經驗廣泛和深度的董事。

板組成

我們觀察董事會中的每一個人，並檢查他或她與公司、公司高管和其他董事會成員之間的關係。這項調查的目的是確定預先存在的個人關係、家庭關係或財務關係是否會影響董事會成員的決定。

如公司在股東大會召開前沒有足夠時間披露被提名董事的姓名或背景，以評估他們的獨立性、業績或技能，我們將考慮建議對董事選舉投反對票或棄權。

我們建議投票支持將推動積極業績和提高股東價值的治理結構。董事會對公司及其股東的承諾最關鍵的考驗是董事會及其成員的業績。在適用情況下，董事作為董事會成員和執行人員的表現以及他們在其他公司任職的情況下的表現對本評估至關重要。

我們認為，如果一名董事與公司、其高管或其他董事會成員沒有實質性的財務、家庭或其他現有關係，則他或她是獨立的，但董事會的服務和為該服務支付的標準費用除外。在調查之前的三到五年內存在的關係通常被認為是“當前的”為了這個測試的目的。

我們認為，如果董事與公司或其高管有實質性的財務、家庭關係或其他關係，但不是公司的僱員，他或她就是附屬董事。這包括僱主與公司有重大財務關係的董事。這也包括直接或間接擁有或控制公司10%或10%以上有表決權股票的董事(除非當地法規或最佳做法設定了不同的門檻)。

我們將內部董事定義為同時擔任公司董事和僱員的人。本類別可包括以公司僱員身分行事或以公司僱員身分獲薪的董事局主席。

雖然我們通常投票選舉獨立董事，但基於以下原因，我們會建議投票反對董事：

我們亦認為以下利益衝突可能會妨礙董事的表現，因此建議投票反對：

石板選舉

在一些國家，公司選舉其董事會成員為板子，股東不能就每一位董事的選舉投票，而只限於投票贊成或反對整個董事會。如果我們對董事會或其任何主要委員會的獨立性、對一名或多名被提名人的背景或經驗的重大關切，或在通常由個別選舉產生的市場中與董事會有關的任何其他問題感到關切，我們將建議對所有董事名單投反對票。

董事會委員會組成

我們認為獨立董事應在公司的審計、薪酬、提名和治理委員會任職。我們會支持具有這種結構的委員會，並鼓勵在不這樣做的情況下進行改革。

審查風險管理控制措施

我們認為，公司，尤其是金融公司，應該有一個專門的風險委員會，或者一個負責風險監督的董事會委員會，以及一個直接向該委員會負責的首席風險官，而不是首席執行官或其他高管。如果一家公司披露了相當大的損失或減記，而合理的分析表明

公司董事會級風險委員會應對監管不力負責，我們建議股東在此基礎上對此類委員會成員投反對票。此外，如果一家公司保持相當高的財務風險敞口，但未能披露任何明確形式的董事會級風險監督(委員會或其他形式)，我們將考慮在此基礎上投票反對董事會主席。

分類板

玻璃劉易斯贊成廢除交錯董事會，以支持年度董事選舉。我們相信，與每年選舉產生的董事會相比，交錯董事會對股東的責任要小一些。此外，我們認為每年的董事選舉會鼓勵董事局成員以保護股東利益為重點。

董事會任期和改革

GlassLewis強烈支持例行的董事評估，包括獨立的外部審查，以及定期的董事會更新，以促進在董事會會議室中分享不同的觀點，併產生新的想法和商業戰略。我們認為，董事的經驗對於股東來説是一筆寶貴的財富，因為董事會面臨着複雜而關鍵的問題。儘管如此，我們認識到缺乏提神可能會導致董事會對公司業績不佳缺乏反應。我們可能會考慮建議投票反對任期較長(例如超過12年)的董事，因為我們會找出重大的表現或管治問題，顯示新的觀點是有益的，而我們亦沒有發現有證據顯示董事局會有所改善。

板多樣性

玻璃劉易斯重視董事會多樣性的重要性，認為有不同背景的個人在董事會任職有許多好處。在評估董事會多樣性時，我們考慮到董事的背景、技能和經驗的多樣性。如果一個董事會未能解決與非執行董事的技能和經驗組合有關的重大關切，或未能滿足法律要求或性別配額市場上普遍存在的最佳做法標準，並且沒有披露任何令人信服的解釋或計劃，説明其董事會多樣性的做法，我們將考慮建議對提名委員會主席投反對票。

板響應性

格拉斯·劉易斯認為，無論何時20%或更多的股東投票反對管理層的建議，董事會應根據問題表現出一定程度的反應，以解決股東的關切，特別是在薪酬或董事選舉提案的情況下。雖然單是20%的門檻並不會自動令格拉斯劉易斯就未來的建議(例如建議反對董事提名人、反對薪酬建議等)投反對票，但如果我們認為董事局沒有作出適當的迴應，則建議投票反對管理層的建議是一個有利因素。

作為一個總體框架，我們對董事會反應能力的評估包括對公司上一次年度會議之後公佈的公開披露進行審查，直到我們最新的委託書發表日期。

主席和首席執行幹事職位的分離

格拉斯·劉易斯認為，將公司高管和董事會主席的角色分開是一種更好的治理結構，而不是一個執行者/主席職位的組合。管理人員的職責是根據董事會制定的方針管理業務。執行人員應能夠向董事會報告和負責他們在實現董事會規定的目標方面的表現。當管理層真的坐在董事會上，或者擔任董事會主席時，這就變得更加複雜了。

我們認為，一位獨立的董事長能夠更好地監督公司高管，並在沒有首席執行官和其他高管內部人士經常面臨的管理衝突的情況下，制定有利於股東的議程。這反過來又導致了一個更主動、更有效的董事會，它最關心的是股東的利益。

在沒有獨立主席的情況下，我們支持任命一名主持或牽頭董事，有權制定會議議程，並在內幕主席出席的情況下主持會議。

如果主席和首席執行官的角色合併了，而且董事會還沒有任命一位獨立的主持人或首席執行官，我們可以建議投票反對提名委員會的主席。

二.財務報告

賬目及報告

許多國家要求公司向股東大會提交年度財務報表、董事報告和獨立審計師報告。我們通常會建議對這些提案投贊成票，除非有人擔心發言/報告的完整性。不過，如果我們的報告撰寫時沒有公佈經審計的財務報表、審計師報告和/或年度報告，我們將建議股東對這一建議投棄權票。

收入分配(股息分配)

在許多國家，公司必須提交分配給股東批准的收益。我們一般會建議投票贊成這項建議。不過，我們會特別研究有關公司的派息比率極低或過高的個案，而該公司並沒有提供滿意的解釋。

委任核數師及監督訂定費用

我們認為，審計師的作用對於保護股東價值至關重要。與董事一樣，審計師也應避免利益衝突，並應謹慎避免需要他們在自身利益和股東利益之間作出選擇的情況。我們一般支持管理層關於挑選一名審計員的建議，並支持授予董事會確定審計員費用的權力，除非我們認為現任審計員的獨立性或審計的完整性受到損害。不過，我們一般建議投票反對批准核數師及/或授權董事局釐定核數師費用，理由如下：

三.賠償

薪酬報告/薪酬政策

我們仔細審查公司的薪酬做法和披露情況，如公司文件中所概述的，以評估管理層提交的諮詢賠償報告和政策投票建議。在評估這些建議時，可以是有約束力的，也可以是不具約束力的，視國家而定，我們審查公司披露了與其薪酬計劃有關的信息有多好，總體薪酬與業績掛鈎的程度，公司選擇的業績指標，以及與公司業績和同行相比的薪酬水平。

當出現下列情況時，我們通常會建議投票反對批准薪酬報告或政策：

此外，我們尋找其他結構性保障措施，例如獎勵計劃的收回政策和馬呂斯政策。沒有這種保障措施可能會導致一項消極的建議。

長期激勵計劃

玻璃劉易斯承認股權激勵計劃的價值。如果使用得當，它們可以提供一種工具，將僱員的薪酬與公司的業績掛鈎，從而使他們的利益與股東的利益相一致。將員工薪酬的一部分與公司的業績掛鈎，可以激勵員工最大限度地提高股票價值。此外，基於股權的薪酬是吸引、留住和激勵關鍵員工的有效途徑.為了讓股東進行有意義的審查，我們認為激勵計劃一般應包括：(一)具體和適當的業績目標；(二)最高獎勵池；(三)每個僱員的最高獎勵金額。此外，支付的款項相對於業務表現而言應該是合理的，對計劃所涵蓋的業務的總補償應與公司同行支付的補償相一致。

績效權益補償

格拉斯劉易斯相信高管的股權薪酬計劃是以績效為基礎的。我們認為，當行政人員和公司的業績保證這樣的報酬時，他們應該得到公平的補償。雖然我們不認為所有員工的基於股權的薪酬計劃都需要基於公司整體業績，但我們支持在發放給高管薪酬方面的此類限制(儘管一些沒有業績標準的高管基於股權的薪酬也是可以接受的，比如在最初提供就業機會時發放的適度獎勵)。董事會經常爭辯説，這樣的提議會阻礙他們吸引人才。我們相信，正如許多公司的董事會所做的那樣，董事會能夠發展出一種一致、可靠的方法，這將吸引那些相信自己有能力引導公司實現目標的高管。

我們通常建議股東投票贊成基於業績的期權要求。不應重新測試所有基於股票和期權的激勵計劃的業績條件。我們通常會建議股東投票反對允許重新測試的基於業績的股權薪酬計劃。

董事補償

玻璃劉易斯認為，非僱員董事應該得到適當的類型和水平的薪酬，他們花的時間和精力在董事會和它的委員會。董事費用應合理，以保留和吸引合格的個人。我們支持包括非績效股權獎勵在內的薪酬計劃。格拉斯·劉易斯將這些計劃的成本與在同一國家擁有類似市值的同行公司的計劃進行了比較，以幫助瞭解其對這一問題的判斷。

董事退休福利

我們通常會建議投票反對向非執行董事發放退休福利的提議。這種延期支付可能損害這些董事會成員的客觀性和獨立性。董事應通過初始和年費獲得足夠的董事會服務報酬。

行政補償限額

作為一般規則，格拉斯劉易斯認為股東不應該尋求對高管薪酬項目進行微觀管理。這些事項應交由董事會的賠償委員會處理。我們認為，選出董事，特別是薪酬委員會的成員，是股東在這個問題上表達反對或支持董事局政策的適當機制。此外，我們認為，如果公司的績效薪酬與同行一致，則應給予其靈活性，以便以推動可持續增長的方式對高管進行補償。然而，格拉斯劉易斯支持以業績為基礎的薪酬，以此作為激勵高管為股東最佳利益行事的有效手段。如果首席執行官的薪酬上限是低水平，而不是靈活地與公司業績掛鈎，那麼基於業績的薪酬可能會受到限制。

四.治理結構

修訂公司章程

我們會逐案評估公司章程的修訂建議.我們反對將數項修訂捆綁在一項建議下的做法，因為它阻止股東根據其本身的優點來評估每一項修正案。在這種情況下，我們會逐一分析每項改變，只有當我們相信這些修訂是符合股東的最佳利益時，才會建議投票贊成這項建議。

反收購措施

雙類共享結構

格拉斯劉易斯認為，雙重級別的投票結構通常不符合普通股東的最佳利益。我們認為，每個股東的經濟利益應該與其投票權相匹配，任何一小部分股東，無論是家庭或其他股東，都不應享有與其他股東不同的投票權。

我們通常認為雙重股權結構會對公司的整體治理產生負面影響。因為我們認為，允許每股一票最能保護股東的利益，我們通常建議股東投票贊成資本重組提案，以消除雙重股權結構。同樣，我們一般會建議投票反對採用新類別普通股的建議。

毒藥丸(股東權益計劃)

格拉斯·劉易斯認為，毒丸計劃一般不符合股東的最佳利益。具體來説，它們可以通過大幅度限制公司收購的機會來減少管理責任。因此，配股計劃可以阻止股東獲得股票的買斷溢價。我們認為，在指導公司的活動和規劃公司的方向時，應給予董事會很大的自由。不過，在這問題上，股東的經濟利益與他們考慮及接受收購要約的權利有這麼大的關係，我們認為應讓股東投票決定是否支持這項計劃的實施。在某些有限的情況下，我們會支持一種有限的毒藥藥丸，以達到一個特定的目標，例如完成一項重要的合併，或一種藥丸，其中包含我們認為是合理的“合格報價”條款。

超多數票要求

玻璃劉易斯贊成簡單的多數表決結構，除非絕對多數表決要求明確旨在保護控股公司中少數股東的權利。就非控股公司而言，絕大多數投票要求阻礙了股東就對其利益至關重要的投票項目採取行動。一個關鍵的例子是在收購的背景下，絕大多數投票要求會強烈限制股東在出售業務等關鍵問題上的決策投入。

獲授權股份的增加

GlassLewis認為，擁有足夠的可供發行的資本存量對公司的運營非常重要。當一間公司可以合理地利用所要求的股份進行融資、股票分割和股票分紅時，我們一般會支持有關建議。雖然我們相信

擁有足夠的股份使管理層能夠迅速作出決定並有效地經營業務至關重要，因此，對於重大交易，我們更希望管理層來證明他們使用更多股份是合理的，而不是以大量未分配股份池的形式提供空白支票，用於任何目的。

一般來説，我們會支持將獲授權股份增加至現時獲授權股份數目的100%的建議，除非在增加後，公司所獲授權股份的發行量會少於30%。在這些機構通常也授權董事會在沒有單獨股東批准的情況下發行新股的市場，我們適用下文所述的股票發行政策。

發行股票

在某些情況下，增發股票可能會稀釋現有股東。此外，在董事會有權酌情執行毒丸的情況下，獲得更多股份往往會對感興趣的追求者起到威懾作用。因此，如果我們發現公司沒有披露使用擬議股份的詳細計劃，或者所要求的股份數量過多，我們通常不建議發行。至於私人配售，我們亦會考慮公司的股價是否有折扣。

一般來説，我們會支持在所要求的加幅等於或少於現時發行的股本時，授權董事局發行股份(並有優先認購權)的建議。這一權力一般不應超過五年。根據不同的市場最佳做法，在一些國家，如果建議發行的股份超過已發行股本的33%，該公司應解釋具體的理由，我們將逐案分析。

我們亦會普遍支持暫停優先購買權的建議，暫停認購權最多可佔公司發行普通股資本的5%至20%，視乎公司所在國的最佳做法而定。對某些國家而言，這一權力不應超過五年或更短。

回購股份

當計劃包括以下條文時，我們會建議投票贊成回購股份的建議：(I)最多可購買的股份數目(一般不超過已發行股本的10%至15%)；及(Ii)每股可支付的最高價格(佔市值的百分比)。

五.環境和社會風險

格拉斯劉易斯通常認為，有關日常管理和決策的決定，包括與社會、環境或政治問題相關的決策，最好由管理層和董事會來決定，因為在幾乎所有情況下，它們都掌握着更多、更好的公司戰略和風險信息。然而，當股東提議的主題與提高價值或降低風險之間有明確的聯繫時，格拉斯劉易斯將建議在公司沒有或沒有充分解決的情況下支持這樣的提議。

這個問題。

 

我們強烈認為，股東不應試圖通過股東主動過程對公司、其業務或高管進行微觀管理。相反，我們認為股東應該利用他們的影響力推動治理結構，以保護股東和促進董事問責制。股東應設立一個他們可以信任的董事會，以便作出符合企業及其所有者最大利益的知情決定，並通過選舉董事來追究董事的責任。

為此，我們會逐案研究每間公司的情況.我們利用公開的信息，如年度報告、可持續性報告、公司網站、非政府組織網站和新聞來源，對每一家公司進行徹底研究。當我們找出股東價值可能受到威脅的情況時，我們會在“委託書分析”的有關部分，以及在任何適用的股東建議中，指出我們所關注的問題。雖然相對較少，但如果股東提議就某一特定的ESG問題採取行動，格拉斯劉易斯將建議投票支持這一提議，因為我們相信該提案的實施將提高或保護股東價值。如果我們認為支持這樣的建議會促進重大風險敞口的披露，我們也會建議投票贊成一項提案。

在有限公司未能適當減輕環境或社會習俗所產生的風險的情況下，我們建議股東投票反對：(一)批准董事會和(或)管理法案；(二)核準公司的賬目和報告和(或)；(三)董事(在令人震驚的情況下)。

C部分：其他資料

 

第29項.受註冊人控制或受註冊人共同控制或受管制者

沒有。

項目30.成品率補償

根據經修訂及重訂的信託聲明第10.2節，每名是或曾經是信託受託人或高級人員的人(包括應信託要求作為股東、債權人或其他利益的另一組織的董事、高級人員或受託人服務的人)(統稱為“受保人”)，須在法律準許的範圍內，就其在任何申索、訴訟、訴訟、調解、仲裁或法律程序方面合理招致或支付的一切開支，給予最充分程度的彌償，他或她因身為或曾是受託人或高級人員而作為一方或以其他方式參與的民事或刑事訴訟，以及根據他在和解中所支付或招致的款額而作出的民事或刑事訴訟。任何受保人士如因故意失當、惡意、嚴重疏忽或罔顧其在執行職務時所承擔的責任而被法院或團體裁定須向信託或其股東承擔法律責任，或因合理地相信他的行動符合信託的最佳利益而不真誠行事，則不得向該受保人或其股東提供彌償，但如有裁定該受託人或高級人員並無故意作出失當、惡意、重大疏忽的決定，則屬例外。, (Ii)至少過半數的受託人既不是信託的利害關係的一方，亦非基於對現有事實的覆核(相對於全面的審訊式研訊)；或(Iii)根據對現成事實的覆核(相對於全面的審訊式研訊)，由獨立的法律顧問以書面意見提出意見(相對於全面的審訊式研訊)；或(Iii)由獨立的法律顧問根據對隨時可得的事實的覆核而提出書面意見(相對於全面的審訊式研訊)。為作出上文第(Ii)及(Iii)段所述的裁定或意見，大多數受託人如既非信託的利害關係人，亦非該事宜的各方或獨立的法律顧問(視屬何情況而定)，均有權倚賴一項可反駁的推定，即該受保人並無故意作出失當行為、惡意、嚴重疏忽或罔顧該等受保人的職位所涉及的職責。

信託已同意就受託人在受託人向信託服務所引起或與信託有關的任何法律程序中實際及合理地招致的任何及所有開支，彌償受託人並使其無害，但須在經修訂及恢復協定及基金信託聲明所準許的最充分範圍內，以及在“特拉華守則”第38章第五編第12編及適用法律所準許的範圍內進行。

項目31.直接轉手業務及投資經理的其他聯繫

見“補充資料説明”中的“管理”。有關顧問的董事和高級人員的信息包括在向證券交易委員會提交的ADV表格中，並在此參考其中納入。

項目32.承銷商

項目33.帳務和記錄

經修訂的1940年“投資公司法”第31(A)節所規定的帳目、帳簿和其他文件將按下列方式保存：日記賬、分類賬、證券記錄和其他原始記錄將主要保存在登記人的保管人和轉帳代理人、州立街道銀行和信託公司、林肯街1號、馬薩諸塞州波士頓02111號和書記官長的前保管人和轉移代理人、紐約梅隆銀行、紐約巴克萊街101號、紐約10286號。所有其他需要保持的記錄將保存在範埃克協會公司/範埃克絕對回報顧問公司/範埃克證券公司的辦事處，第三大道666號，紐約，紐約9樓。

第34項.同等收費管理服務

不適用。

項目35.無償轉讓企業

不適用。

簽名

 

根據1933年“證券法”和1940年“投資公司法”的要求，登記人證明，已於2020年2月26日在紐約市和紐約州正式安排由下列簽名人代表其簽署本登記聲明。

 

根據1933年“證券法”的要求，以下人員以指定的身份和日期簽署了本登記聲明。