美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

截至財政年度十二月三十一日, 2019

或

委員會檔案編號001-37389

蘋果招待業REIT公司.

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

(804)344-8121

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是GB/T1487-1993工業☒成品油成品率成品率

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。不  ☒

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。是GB/T1487-1993工業☒成品油成品率成品率

通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是☒No☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所界定的)。不  ☒

註冊人的非附屬公司所持有的普通股的總市值(以紐約證券交易所的收盤價計算)約為$。3,328,037,000截至2019年6月30日。

二零二零年二月十四日的流通股數目是223,862,913.

參考文件法團

本報告第III部分所要求的信息，在本報告未列明的情況下，參照公司將於2020年5月14日舉行的公司年度股東會議向證券交易委員會提交的最終委託書中納入。

蘋果招待業REIT公司

表格10-K

指數

此表格10-K包括對某些商標或服務標記的引用.Marriott的Courtyard、Marriott的Fairfield、Marriott的Marriott旅館、Marriott的住宅旅館、Marriott的SpringHill套房和Marriott商標的TownePlace Suites是萬豪國際公司的財產。或者它的一個附屬公司。希爾頓的大使館套房，希爾頓的漢普頓套房，希爾頓的漢普頓酒店，希爾頓的漢普頓酒店和套房，希爾頓酒店和度假村的希爾頓酒店和度假村，希爾頓花園酒店，希爾頓的Home2套房和Hilton的Homewood套房是Hilton Worldwide Holdings公司的財產。或一個或多個附屬公司。Hyatt、Hyatt House和Hyatt Place商標是Hyatt旅館公司或其一個或多個附屬公司的財產。為方便起見，適用的商標或服務標記符號已略去，但將被視為包括在任何使用上述參考術語。

第一部分

前瞻性陳述

本年報載有經修訂的1933年“證券法”第27A條及經修訂的1934年“證券交易法”第21E條所指的前瞻性陳述。前瞻性陳述通常是通過使用諸如“可能”、“相信”、“預期”、“預期”、“打算”、“估計”、“項目”、“目標”、“目標”、“計劃”、“應該”、“將”、“預測”、“潛力”、“展望”、“戰略”等短語來識別的。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，這些因素可能導致蘋果酒店REIT公司的實際結果、業績或成就。以及其全資子公司(“公司”)與這些前瞻性陳述所表達或暗示的未來業績、業績或成就有重大差異。這些因素包括但不限於：公司有效收購和處置財產的能力；公司成功整合未決交易和執行其經營戰略的能力；總體政治、經濟和競爭條件及具體市場條件的變化；房地產和房地產資本市場的不利變化；融資風險；訴訟風險；監管程序或查詢；以及影響公司業務、資產或分類為房地產投資信託的法律或法規或解釋的變化。儘管該公司認為本文中的前瞻性陳述所依據的假設是合理的，但任何假設都可能是不準確的。, 因此，不能保證本年度報告所載的這些陳述是準確的。鑑於本報告所載前瞻性聲明所固有的重大不確定性，本公司或任何其他人不應將列入這些信息視為將實現這些陳述中所述結果或條件或公司目標和計劃的陳述。此外，該公司作為REIT的資格涉及適用經修訂的1986年“國內收入法”(“守則”)的高度技術性和複雜的規定。讀者應仔細審查公司提交給證券交易委員會(“SEC”)的文件中描述的風險因素，包括但不限於本年度報告第1A項中題為“風險因素”的章節中討論的風險因素。公司所作的任何前瞻性陳述只在本年度報告之日發表.除法律規定外，本公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明或警告性因素，這是由於新的信息、未來事件或其他原因造成的。

該公司成立於2007年11月，是一家弗吉尼亞公司，是一家自知之明的房地產投資公司，主要投資於美國(美國)的房地產，主要是住宿行業。為了聯邦所得税的目的，該公司選擇被視為REIT。截至2019年12月31日，該公司擁有233家酒店，總共擁有29870間客房，分佈在34個州的城市、高端郊區和發展中市場，其中包括一家擁有105間客房的酒店，這些客房被列為待售對象，並於2020年1月出售給了一個無關方。截至2019年12月31日，該公司的所有酒店基本上都以萬豪或希爾頓品牌經營。這些酒店是根據與21家酒店管理公司簽訂的單獨管理協議經營和管理的，這些公司中沒有一家與本公司有關聯。該公司的普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)上市，代號為“APLE”。該公司沒有外國業務或資產，其經營結構只包括一個可報告的部門。關於合併財務報表及其附註，參見第二部分第8項，載於本年度報告表10-K的其他部分。

經營目標

該公司是美國最大的酒店和客房數量最多的酒店之一，具有顯著的地理和品牌多樣性。公司的主要業務目標是通過實現可供分配給股東的現金的長期增長，使股東價值最大化。該公司一直並將繼續通過以下投資戰略實現這一目標：

該公司一般獲得其物業的費用-簡單所有權，重點是那些具有或有可能產生不同需求的酒店、強有力的品牌認知度、高水平的客户滿意度和強大的營業利潤率。由於其高效的經營模式和強烈的消費者偏好，本公司專注於以客房為中心的酒店收購。為了限制對任何一個地理區域或需求源的依賴，該公司的收購已在美國各地廣泛的多樣化市場進行。該公司強調以高檔客房為重點的酒店，利用其資產管理經驗和專門知識，通過與其物業管理人員合作，積極管理收入和成本結構，以內部和外部數據為基準，利用公司的規模幫助談判有利的供應商合同，使行業領先者參與酒店管理，並與擁有領先品牌的酒店進行特許經營，並積極參與特許經營以加強品牌，從而提高酒店的質量和績效。為了保持其在每個市場的競爭優勢，本公司不斷對其酒店進行再投資。憑藉其對許多中高檔客房品牌的擁有深度，以及與希爾頓和萬豪客房相關品牌的豐富經驗，該公司已經能夠加強其再投資方式。通過保持一個靈活的資產負債表，在2019年12月31日的27%的收盤價上，公司將債務總額與總資本額(未償還債務總額加上基於公司2019年12月31日收盤價的股票市場資本)比率定為27%，公司將能夠機會主義地考慮進一步提高股東價值的投資。

酒店經營績效

截至2019年12月31日，該公司擁有233家酒店，客房總數為29870間，而截至2018年12月31日，共有241家酒店擁有30812間客房。運營業績僅包括2019年和2018年期間收購或處置的酒店的所有權期。2019年期間，該公司於2019年3月19日收購了一家新建酒店，並於2019年3月4日和2019年10月9日分別收購了兩家現有酒店(一家在2019年3月4日，另一家在2019年10月9日)，並出售了11家酒店(9家在2019年3月28日，1家在2019年12月19日，1家在2019年12月30日)。2018年期間，該公司於2018年5月2日收購了一家新建酒店，並於2018年2月5日收購了4家現有酒店(2018年6月28日和2018年12月7日分別收購了兩家和一家)，並出售了三家酒店(兩家在2018年7月13日，一家在2018年11月29日)。下表反映了本公司各酒店在各自擁有期內的某些經營統計數字。每日平均費率(“ADR”)按房間收入除以出售的房間數計算，每間可用房間(“RevPAR”)的收入按入住率乘以ADR計算。

可比較的酒店經營業績

下表反映了截至2019年12月31日公司擁有和持有的232家酒店的某些運營統計數據(“可比酒店”)。該公司將可比酒店的指標定義為截至報告期結束時所擁有和持有供使用的232家酒店所產生的結果。對於在報告所述期間購置的旅館，公司酌情列入了這些旅館在公司所有權之前的期間的結果，這些結果使用的是物業的前業主在收購時提供的信息，而不是公司的調整。這一信息沒有經過審計，無論是在公司擁有或擁有之前的時期。對於出售的處分和資產，公司所有權期間的結果不包括在內。

酒店的表現受到許多因素的影響，包括美國和每個地區的經濟狀況。美國整體經濟的改善被許多市場的住宿供應增加所抵消，抵消了住宿部門需求的增加。隨着RevPAR的平穩增長和勞動力成本的增加，該公司的可比酒店在2019年的經營業績比2018年略低。我們無法預測未來的經濟狀況，而且還會有其他因素可能對酒店業和該公司產生負面影響，包括但不限於：某些市場的酒店供應持續增加、整個經濟尤其是酒店業的勞動力不確定性、全球波動、政府財政政策、與旅行有關的健康問題、政治變化和美國的經濟擔憂。該公司預測，與2019年相比，該公司2020年的可比酒店的經營業績將略有下降，反映出對需求增長的適度預期，符合對美國經濟的適度增長預期。預計酒店供應增長相對穩定，但由於2019年需求過大而造成的不利比較與某些市場的自然災害恢復努力以及公司在紐約的全面服務酒店從文藝復興品牌向獨立精品酒店的轉變有關，下文將對此進行討論。請參閲第二部分第7項，管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，見本年度10-K表的其他部分，以獲得關於公司經營結果的更多信息。

最近的投資活動

採購和潛在收購合同

該公司不斷監控市場狀況，並試圖通過投資於其認為在長期內具有優越價值的房產來實現股東價值最大化。按照這一戰略，以及該公司對以客房為重點的酒店的投資重點，該公司在2019年期間以約5930萬美元的總收購價格收購了三家酒店：明尼蘇達州聖保羅現有的160間漢普頓套房酒店，佛羅裏達州奧蘭多新建的128間Home2套房，以及弗吉尼亞州里士滿現有的55間獨立精品酒店。雖然獨立精品酒店不附屬於某個品牌，但該公司計劃重新定位酒店，使其與其以客房為中心的酒店保持一致。此外，截至2019年12月31日，該公司有可能以約2.088億美元的總預期購買價格購買六家酒店的未完成合同，所有這些酒店都正在開發中，計劃在2019年12月31日以後的5至18個月內完成並開始營業，屆時預計將關閉這些酒店。在每一種情況下，都有若干尚未滿足的關閉條件，而且無法保證根據尚未履行的購買合同關閉這些酒店。該公司利用其循環信貸設施為已完成的收購提供資金，並計劃利用其在結束時可用的信貸設施進行任何額外的收購。

潛在處置的處置和合同

就其現有投資組合而言，該公司監測每一項財產的盈利能力、市場條件和資本要求，並在認為出售財產可以提供更高價值的情況下，試圖通過處置財產使股東價值最大化。因此，該公司在2019年共售出了11家酒店，總銷售總價約為1.217億美元。2020年1月，該公司以1 300萬美元的總銷售額出售了一家酒店，截至2020年1月31日，該公司有一份未履行的合同，以約3 200萬美元的總銷售額出售一家酒店。雖然該公司正以合約形式出售該酒店，但仍有多項條件尚未滿足，因此，我們不能保證該酒店會根據未完成的銷售合約而關閉。如果成交，預計將於2020年第一季度完成。出售所得的淨收益曾經或將要用於償還公司循環信貸設施的借款。

見“合併財務報表及其附註”第二部分第8項中題為“房地產投資”的注2和題為“為出售、處分和旅館銷售合同持有的資產”的注3，這些資料載於本年度報告表10-K的其他部分。

酒店轉換

自2020年1月20日起，公司將其紐約文藝復興酒店改建為一家獨立的精品酒店。公司預計總轉換成本約為1.0美元

100萬美元用於完成過渡，其中約有10萬美元發生在2019年。轉換的目的是為酒店的經營提供更大的長期靈活性。儘管該公司無法充分估計與轉型相關的近期影響，但它確實預計，隨着管理團隊努力取代歷史上參與復興品牌體系帶來的收入，該公司的運營將會中斷。隨着這家酒店的改建和2019年10月對弗吉尼亞州里士滿現有獨立精品酒店的收購，公司擁有兩家獨立精品酒店，合共263間客房。

股票回購

除了不斷考慮投資於以客房為中心的酒店的機會外，該公司還監測其普通股的交易價格，並在認為有機會增加股東價值的情況下回購其普通股。在2019年期間，該公司根據其現有股份回購計劃購買了約30萬股普通股，平均市價約為每股14.92美元，包括佣金在內的總收購價約為430萬美元。截至2019年12月31日，仍有約3.598億美元可用於根據這一股票回購計劃進行回購。股票回購計劃下的回購計劃已經得到了資金支持，該公司打算為未來的回購提供資金，並在其信貸設施下提供資金。根據股票回購計劃回購股票的時間和回購普通股的數量將取決於當前的市場條件、監管要求和其他因素。見“合併財務報表及其附註”第二部分第8項中題為“股東權益”的附註7，載於本年度報告表10-K的其他地方，以獲得有關股份回購計劃的其他資料。

酒店業與競爭

酒店業競爭很激烈。本公司的每家酒店都主要與鄰近的其他酒店競爭客人，其次是在其地理市場上與其他酒店或住宿設施競爭。在某一特定地區增加有競爭力的旅館或其他住宿設施的數量可能對公司在該地區的旅館的入住率、ADR和RevPAR產生重大的不利影響。該公司認為，品牌識別、位置、價格和質量(酒店和所提供的服務)是影響公司酒店的主要競爭因素。此外，在一個特定的市場和國家的一般經濟條件影響酒店業的表現。

 管理及專營權協議

該公司的所有酒店基本上都以萬豪或希爾頓品牌經營，截至2019年12月31日，酒店由以下幾家酒店組成：

截至2019年12月31日，該公司擁有的233家酒店都是根據與21家酒店管理公司的單獨管理協議經營和管理的，其中沒有一家與該公司有關聯。管理協議一般規定最初的期限為一至三十年。如果未達到指定的業績門檻，公司可選擇終止管理協議。截至2019年12月31日，公司80%以上的酒店按照可變管理費協議運營，平均初始期限約為兩年，該公司相信，與以下所述的基礎加獎勵管理費結構相比，該公司更好地調整激勵措施，使每個酒店經理的業績最大化。在可變收費結構下，根據每家酒店相對於公司擁有的其他酒店的業績，每家酒店的管理費一般在總收入的2.5%至3.5%之間。業績衡量標準基於各種財務和質量業績指標。本公司其餘的酒店在管理費結構下運作，一般包括支付基本管理費和獲得獎勵管理費的機會。在這種結構下，基本管理費按總收入的百分比計算，激勵管理費按管理協議規定的優先回報以外的營業利潤的百分比計算。除上述外，本公司所有酒店的管理費一般包括會計費和其他集中服務費用，這些費用由所有從這些服務中受益的酒店分配。

該公司的15家酒店由萬豪或希爾頓的子公司管理。該公司其餘的酒店由不附屬於萬豪、希爾頓或凱悦的公司管理，因此，他們管理的品牌酒店必須與每一家特許經營人分別簽訂特許經營協議。專營權協議一般規定最初的期限約為10至30年，一般規定續期時須符合專營權的規定。該公司根據這些協議支付各種費用，包括支付版税費、營銷費、訂票費、通信支持費、品牌忠誠度節目費和其他基於客房收入的類似費用。

特許經營和/或管理協議為該公司提供了各種好處，包括國家廣告、宣傳和其他旨在提高品牌意識、培訓人員、不斷審查質量標準、集中預訂系統和行業內最佳做法的營銷方案。

 酒店維護與裝修

該公司的酒店不斷需要翻新和翻新。為了維持和提升每個物業在其市場上的競爭地位，本公司已投資並計劃繼續對其酒店進行再投資。在2019年和2018年期間，該公司對其酒店的基本建設改進分別約為7 870萬美元和7 110萬美元。在2020年期間，該公司預計投資約8 000萬至9 000萬美元用於基本建設改進，其中包括為大約25至30套物業計劃進行的各種翻修項目。

融資

公司每日主要的流動資金來源是從公司的財產和循環信貸設施下的可用性中產生的經營現金流。根據市場情況，公司還可以進行額外的擔保和無擔保債務融資，或者通過股權發行發行普通股。該公司預計，這些來源的資金將足以滿足其預期的流動性要求，包括債務償還、酒店收購、酒店翻新、股份回購以及向股東分配所需的股份(公司不需要按目前的利率為REIT目的進行分配)。

截至209年12月31日，該公司的未償債務總額約為13億美元，加權平均利率(包括利率互換的影響)約為3.59%，其中包括由29處房地產擔保的約4.55億美元未償抵押債務，到期日為2020年6月至2038年1月，所述利率為3.55%至6.25%，其無擔保信貸機制的未償債務約為8.709億美元，期限為2022年7月至2029年12月，以及實際利率，包括利率互換的影響，範圍從2.49%到4.59%。

截至2019年12月31日，該公司在其4.25億美元循環信貸設施下未使用的借款能力為3.741億美元，可用於收購、旅館翻修、股票回購、營運資本和其他一般公司融資目的，包括向股東支付分配款。如所討論

如上所述，該公司在歷史上一直保持並計劃在未來保持相對較低的槓桿率，這與整個房地產業，特別是酒店業相比。截至2019年12月31日，該公司債務總額佔總資本的比例為27%。該公司可在任何時候提高債務水平，以利用投資機會，但將計劃酌情減少任何顯著增加的財產處置或股票發行，以保持其靈活的資產負債表，並減少投資者的風險相比，高槓杆公司。該公司計劃維持其債務的交錯到期日，在可用時利用無擔保債務，並確定其大部分債務的利率。所有這些策略都降低了與公司融資結構相關的股東風險。見“合併財務報表及其附註”第二部分第8項中題為“債務”的附註4，本年度報告中關於公司債務的補充資料載於本年度報告的其他部分。

公司在表格S-3(第333-231021號)上有一份通用貨架登記聲明，於2019年4月25日提交時自動生效。公司可提供不確定的數目或數額(視屬何情況而定)：(1)普通股，每股不含票面價值；(2)優先股，每股不含票面價值；(3)代表公司優先股的託存股份；(4)代表公司普通股、優先股或代表優先股的存托股份的認股權證；(5)購買普通股的權利；(5)購買普通股的權利；(6)無擔保的高級或下級債務證券，所有這些證券均可根據1933年“證券法”第415條的規定，不時或連續發行。未來發行將取決於公司決定的各種因素，包括市場條件、公司普通股的交易價格和任何收益的使用機會。

分配政策

該公司計劃繼續按月支付分配款，並根據業務活動產生的預期現金進行分配。該公司試圖設定一個可以在一段時間內保持一致的費率，以預測其從運營中獲得的現金。截至2019年12月31日，該公司的年化分配率為每股1.20美元。按照以往的做法，由於季節性的原因，公司可以利用其循環信貸設施來保持每月分配率的一致性，同時考慮到任何收購、處置、資本改進和經濟週期。任何分配都須經公司董事會批准，並且無法保證按現行年度分配率分配的類別或期限。董事會持續監測公司相對於其酒店業績的分配率，並可根據公司的其他現金需求對分配率進行調整，以確定是謹慎的。如果業務和循環信貸設施的現金流量不足以滿足流動性要求，公司可以利用額外的資金來源進行分配。雖然該公司的債務水平相對較低，但無法保證它將在這一戰略中取得成功，而且可能需要將其分配額減少到維持其REIT地位所需的水平。如果該公司無法在未來期限內延長其到期債務，或者如果它拖欠其債務，它可能無法作出分配。

保險

本公司對其所有酒店的一般責任、財產、業務中斷、網絡威脅和其他風險保持全面保險。這些保險單提供保險功能和保險限制，公司認為這是類似類型的財產在類似地點的習慣。然而，各種類型的災難性損失，如地震、颶風或某些類型的恐怖主義，可能是不可保的，也可能是經濟上不可保的。

環境事項

該公司的酒店受美國聯邦、州和地方各種環境、衞生和安全法規的約束，這些法規涉及各種各樣的問題，包括但不限於儲罐、應急發電機的空氣排放、雨水和廢水排放、含鉛塗料、黴菌、黴菌和廢物管理，並對污染承擔責任。在公司每次收購酒店時，公司根據初步報告的需要，審查了第一階段的環境報告和額外的環境報告和調查。根據這些報告，公司不知道需要對公司財產進行補救的任何環境情況，這些情況尚未或目前沒有得到必要的補救。沒有發生或預計將發生任何物質補救費用。根據各種法律，

可能要求房地產所有人以及房客和經營者調查、清理或移走其擁有、租賃或經營的財產中存在或遷移的危險物質，並對危險物質造成的財產損害或人身傷害承擔責任。這些法律還使公司有可能承擔賠償政府因危險物質而引起的損害和費用的責任。

可持續性

除了具有更高的運營效率外，以客房為中心的酒店比全方位服務的酒店和度假村更符合環境效益。與全面服務酒店相比，以客房為中心的酒店擁有更少的開放空間或未使用的空間，運營所需的設備也更少，因此，以每平方英尺計的電力、水和天然氣的使用量低於全套服務或度假酒店。除了投資於以客房為中心的酒店的總體戰略外，該公司還致力於查明可持續發展機會並將其納入其投資和資產管理戰略，重點是通過減少能源和水消耗以及改進廢物管理，儘量減少對環境的影響。該公司尋求投資於已證實的可持續性做法時，翻新其酒店和投資組合範圍的資本項目，可以提高資產價值，同時也改善環境績效。例如，該公司通過安裝LED照明、能源管理系統、智能灌溉系統以及在物業一級使用節能和節水指南，實現了成本節約和碳足跡的減少。此外，作為公司收購盡職調查的一部分，該公司進行了可持續性評估，以確定將改善房地產環境績效的機會領域，並在與開發商合作建造新酒店時，努力實施符合環境效益的建築和建築功能。

社會參與

該公司致力於通過慈善捐贈、鼓勵員工自願提供他們的時間和才能以及參與對其行業內的僱員和領導人非常重要的許多慈善項目，包括其品牌、美國酒店和住宿協會及其酒店管理公司，以加強其社區。自成立員工領導的慈善組織AppleGive以來，該公司的員工已經志願工作了超過450個小時，併為80多個非營利組織提供了支持。該組織成立於2017年，目的是擴大公司的影響力，進一步推進公司的慈善目標。

季節性

酒店業歷來是季節性的。公司酒店入住率的季節性變化可能導致其收入季度波動。一般來説，第二和第三季度的入住率和酒店收入高於第一和第四季度。在任何季度，由於收入的臨時或季節性波動，運營現金流不足的情況下，公司期望利用手頭的現金或現有的資金來源來滿足現金需求。

關聯方

該公司已經並預期將繼續與有關各方進行交易。這些交易不能被解釋為在一定的範圍內，如果這些交易是與非關聯方進行的，公司的經營結果可能會有所不同。見綜合財務報表及其附註第二部分第8項中題為“關聯方”的附註6，載於本年度報告表10-K的其他部分，以獲得關於公司關聯方交易的更多信息。

員工

在2019年期間，所有參與公司日常經營的員工都被根據酒店管理協議聘用的第三方管理公司僱用。截至2019年12月31日，該公司共有67名員工。這些僱員不僅向公司提供支持，而且正如本年度報告10-K表其他地方所載的“合併財務報表及其附註”第二部分第8項中題為“關聯方”的説明6所述，某些僱員還向Apple不動產集團公司提供支助服務。(“ARG”)，公司執行主席格拉德·M·奈特(Glade M.Knight)全資擁有。Arg向公司償還其所獲得的支持服務。

網站訪問

該公司的網址是www.appleHospital alityreit.com。該公司通過其因特網網站免費提供其關於表10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告、委託書報表，以及根據1934年“證券交易法”第13(A)或15(D)條提交或提供的報告的修正案，這些報告在公司以電子方式提交或向證券交易委員會提交後，在合理可行範圍內儘快予以修訂。本報告未以參考方式將公司網站上的信息納入本報告。

公司確定了下列重大風險因素，這些因素除其他外，可能影響公司的業務、財務狀況、經營結果、經營現金流、市場價值和償債能力以及向股東分配債務的能力。除本年報所載的其他資料外，閣下應審慎考慮以下所述的風險及本公司在向證交會提交的其他文件中披露的風險。

與公司業務相關的風險

該公司面臨各種風險，這些風險在國家、區域和地方市場基礎上為酒店業所共有，這些風險超出了其控制範圍，可能對其業務產生不利影響。

該公司酒店的成功在很大程度上取決於酒店經營者是否有能力適應國內和個別地方市場酒店業的主導趨勢和風險。這些風險可能會對酒店的入住率和酒店客房收費以及酒店運營費用產生不利影響。以下是可能影響整個酒店業的風險摘要，因而可能影響該公司：

這些因素中的任何一個都可能降低公司的經營業績、公司擁有的財產的價值以及公司的可得性。

美國和個別市場的經濟狀況可能會對公司的經營和財務業績產生不利影響。

旅館業的表現歷來是高度週期性的，與美國全國和當地市場的整體經濟表現密切相關。住宿行業也對政府、商業和個人自由支配支出水平敏感。由於不利的一般經濟狀況、影響或減少旅行模式的風險、消費者信心下降或不利的政治條件，政府和公司預算和消費者需求的下降會降低公司旅館的收入和盈利能力，從而降低其投資的淨營業利潤。經濟衰退可能導致對住宿行業提供的產品和服務的需求大幅度下降、入住率降低和房費大幅下降。公司無法預測經濟週期或住宿行業週期的速度或持續時間。如果行業狀況惡化，或持續改善，或經濟持續疲弱，公司的收入和盈利能力可能會受到不利影響。此外，即使美國經濟總體上繼續改善，該公司也無法保證對酒店的需求將從目前的水平上增加，無論是在全國範圍內，還是更具體而言，該公司的房產所在地。

此外，與公司業務有關的許多費用，包括某些人事費用、利息費用、土地租賃、財產税、保險和公用事業，都是相對固定的。在整體經濟疲弱的時期，如果由於對酒店的需求減少，公司無法有意義地降低這些成本，公司的業務運作和財務業績可能會受到不利影響。

該公司受到其特許經營和許可協議的限制和遵守的影響。

本公司全資擁有的應税REIT子公司(“TRSS”)(或其子公司)根據與國家認可的酒店品牌的特許經營或許可協議，實質上經營其所有酒店。這些特許經營和許可協議載有對本公司旅館的經營和維護的具體標準、限制和限制，以便在特許經營系統內保持統一。公司可能需要支付費用以遵守這些標準，這些標準可能與公司為每個財產和每個市場制定具體業務計劃的能力相沖突。不遵守這些品牌標準可能導致適用的特許經營或許可協議的終止。此外，由於公司的專營權和許可協議到期，公司可能無法以優惠的條件續訂，或根本不可能。如果公司失去或無法續簽特許經營或許可證協議，將要求該公司對酒店重新進行品牌化，這可能導致酒店價值下降，失去營銷支持和參與客户忠誠度計劃，損害公司與特許人的關係，妨礙公司經營同一品牌下的其他酒店的能力。此外，特許經營和許可協議中有一些條款可能限制公司出售或資助可能進一步影響公司的酒店的能力。

該公司的所有酒店基本上都以萬豪或希爾頓品牌經營；因此，該公司面臨着將其投資組合集中在這些品牌家族的風險。

該公司的所有酒店基本上都是以萬豪或希爾頓擁有的品牌經營。因此，該公司的成功在一定程度上取決於萬豪和希爾頓及其各自品牌的持續成功。該公司認為，建立品牌價值是增加需求和增強客户忠誠度的關鍵。因此，如果市場認可或對任何這些品牌的正面看法受到削弱或損害，本公司投資組合中與萬豪或希爾頓品牌酒店有關的商譽可能受到不利影響。此外，如果萬豪或希爾頓改變某些政策，包括他們各自的客人忠誠度計劃，這可能會減少公司未來的收入。此外，如果該公司與萬豪或希爾頓的關係因與該公司酒店或其他原因的爭議而惡化或終止，特許經營人可在某些情況下與他們終止公司目前的特許經營許可證，或拒絕

為公司未來可能收購的酒店提供特許經營許可證。如果上述任何情況發生，都可能對公司產生重大不利影響。

雖然本公司的所有酒店基本上都以上述品牌經營，但公司擁有並可不時收購獨立酒店或與其他品牌有關聯的酒店，並且/或如果公司認為這些酒店作為獨立酒店最有效地運作，則可選擇獨立於某一品牌經營酒店。然而，如果沒有大型知名品牌的支持和認可，這些獨立或知名度較低的品牌酒店在推銷酒店、保持客人忠誠度、吸引新客人以及以成本效益高的方式運營方面的能力可能會很困難，這可能會對公司的整體經營業績產生不利影響。

公司擁有酒店的市場競爭可能會對公司的經營結果產生不利影響。

酒店業競爭很激烈。本公司的每家酒店都主要與鄰近地區的其他酒店競爭，其次是在其地理市場上與其他酒店競爭。該公司還與許多度假度假村的所有者和經營者以及其他住宿公司進行競爭，包括提供短期出租房產和服務公寓的第三方供應商，這些公寓可以每晚、每週或每月租用。在某一特定地區增加有競爭力的旅館、度假勝地和替代住宿安排，可能會對公司在該地區的旅館的佔用、ADR和RevPAR產生重大的不利影響，並降低公司的收入和盈利能力。

該公司依賴第三方酒店經理來經營其酒店，如果這些管理公司不能成功地管理酒店，可能會對其產生不利影響。

為了維持其作為REIT的地位，該公司不允許經營其任何一家酒店。因此，公司與第三方經理簽訂了經營酒店的管理協議.因此，如果該公司能夠直接管理其酒店，那麼該公司指導和控制其酒店運營的能力就會降低。根據酒店管理協議的條款，公司參與有關其酒店的經營決策的能力僅限於某些事項，它無權要求任何酒店以特定的方式經營(例如，制定房費)。本公司不對任何酒店經理或其相關人員進行日常監督。本公司不能保證酒店經理將以符合其在適用的管理協議下各自的義務或公司根據其酒店特許經營協議所承擔的義務的方式管理其酒店。如果任何第三方管理人員未能有效管理收入和支出、提供優質服務和便利設施，或未能為其最佳利益管理其酒店，並可能在財務上對經理的行為和不作為負責，該公司可能會受到重大和不利的影響。在某些情況下，根據適用的管理協議的條款，公司或經理可以終止協議。如果公司的任何管理協議被終止，公司不能保證它可以確定替換經理，特許經營商會及時同意替換經理，或者根本不會同意。, 或者更換經理會成功地管理酒店。如果該公司的酒店經理未能成功地管理其酒店，可能會導致其運營費用增加，收入減少，或者兩者兼而有之。此外，如果公司的第三方經理之一在財務上無法或不願根據與公司的管理協議履行其義務，公司為這些財產尋找一名或多名經理的能力可能會耗費公司的費用和時間，並擾亂可能對公司造成重大和不利影響的酒店運營。

非特許人住宿分銷渠道的使用日益增多，可能會對公司的業務和盈利能力產生不利影響。

雖然出售的大多數客房是通過酒店特許經營的分銷渠道出售的，但本公司越來越多的客房是通過其他渠道或中介渠道出售的。通過非特許人渠道出售的房間通常比通過特許人渠道出售的房間利潤更低(扣除相關費用)。雖然該公司的特許經營人可能已與許多其他渠道或中介機構訂立協議，限制酒店的交易費用，但不能保證該公司的特許經營商在該等合約期滿時，能以現時所訂的優惠條款，重新談判該等協議。此外，其他渠道或中介機構可能會採用積極的營銷策略，

包括將大量資源用於網絡和電視廣告活動，以推動消費者訪問他們的網站。因此，消費者可能會對中間商提供的品牌、網站和預訂系統產生品牌忠誠度，而不是對公司特許人的忠誠。如果發生這種情況，公司的業務和盈利可能會受到重大和不利的影響。

翻修和改善資本可能會降低公司的盈利能力。

該公司不斷需要酒店翻新和資本改進，包括根據其所有酒店特許經營和管理協議以及某些貸款協議對品牌標準的維護要求和更新。此外，該公司不時需要進行翻新和資本改進，以遵守適用的法律和條例，保持與其他酒店的競爭力，並保持其酒店的經濟價值。隨着樓齡的增加，為酒店客人維護有吸引力的設施所需的翻修頻率和費用可能會增加。該公司還可能需要對其收購的酒店進行重大的資本改進。此外，由於關税或其他適用的國際條例的變化，進口貨物和材料的成本增加可能會增加公司的翻新費用。入住率和ADR往往會在酒店翻修和基本建設改善期間受到影響，特別是當公司遇到延誤時，或者如果改進需要在酒店大幅度中斷的話。公司需要或選擇進行的翻新和資本改進的成本可能會減少用於其他目的的資金，並可能降低公司的盈利能力。

某些酒店受制於地面租賃，這可能會影響公司使用酒店的能力或限制其出售酒店的能力。

截至2019年12月31日，該公司的13家酒店受到地面租賃的限制。因此，該公司實際上只擁有這些酒店的長期租賃權益.如果該公司被發現違反了地面租賃，它可能失去使用該酒店的權利。此外，除非公司可在有關土地上購買費用權益，或在該等租契期滿前續期，否則公司將喪失經營該等物業的權利及對該物業的權益，包括公司對該物業所作的任何投資。公司行使與其土地租賃有關的任何延展選擇權的能力，須符合以下條件，即公司在行使該等選擇權時，並無根據該土地租契的條款失責，而公司亦不能保證在該時能行使任何可供選擇的選擇。如果該公司因違反或不續約地面租賃而喪失使用旅館的權利，它將無法從該旅館獲得收入。最後，未經出租人同意，本公司不得出售或資助以地面租賃為條件的酒店。

本公司可能無法按預期完成酒店配置。

該公司不斷監測其酒店的盈利能力、市場條件和資本要求，並試圖通過及時處置其酒店來實現股東價值最大化。一般來説，房地產投資相對難以出售，原因之一是所需投資的規模和潛在買家獲得充足資金方面的不穩定性。這種流動性不足將限制該公司迅速改變其投資組合以響應經濟或其他條件變化的能力。此外，個別物業所特有的因素，例如其特定的市場及經營表現、專營權及管理協議的限制、物業所擔保的債項、土地租契或資本開支的需要，可能會進一步增加出售物業的難度。因此，公司無法預測是否能夠按公司規定的價格或條件出售任何酒店，也無法預測未來買家提供的任何價格或其他條件是否可為公司所接受。此外，守則中有關REITs的條文，對該公司出售酒店的能力有一定的限制。

房地產減值損失可能對公司的財務狀況和經營結果產生不利影響。

由於個別酒店的經營業績或公司計劃的酒店持有期發生變化，公司可能需要記錄財產的減值損失。該公司對其酒店資產進行單獨分析，以確定全年的受損指標。如果存在減值指標，則公司記錄酒店財產的減值損失，根據歷史數據和行業數據，有關財產在估計剩餘使用壽命期間估計產生的未貼現現金流之和低於財產的賬面金額。減值指標包括但不限於

經營造成的當前或潛在的損失，如果一項財產更有可能在其先前估計的使用壽命結束之前出售，或當事件、趨勢、意外情況或情況的變化表明發生了觸發事件，資產的賬面價值可能無法收回時。

公司未能識別和完成增值收購，可能會對公司的盈利能力產生不利影響。

該公司的業務策略包括識別和完成增值的酒店收購。該公司與參與收購酒店的其他投資者競爭，這些競爭對手可能影響供求動態，因此，公司必須支付的旅館價格增加，否則這些競爭對手可能會成功收購這些酒店。公司在確認、談判、以優惠條件融資、完善和整合此類收購方面的任何延誤或失敗，都會在很大程度上阻礙公司的發展。如果放棄潛在的收購，公司也可能承擔無法收回的費用。此外，如果公司不及時將酒店處置所得收益再投資於新的物業，公司的盈利能力可能會受到不利影響。公司的盈利能力也可能受到影響，因為未來對酒店的收購可能無法產生公司預期的回報，合併這些收購可能會擾亂公司的業務，或者可能需要比預期更長的時間。

公司不能以優惠的條件獲得融資或支付其融資到期的款項，可能會對公司的經營業績產生不利影響。

雖然公司預期債務水平相對較低，但它可以定期利用融資來購置財產，對其財產進行翻修，或在其財產收入波動的時期進行股東分配或股票回購。信貸市場歷來波動不定，受到更嚴格的監管，因此，該公司可能無法獲得債務融資以滿足其現金需求，包括對任何預定債務期限進行再融資，這可能會對其執行業務戰略的能力產生不利影響。如果公司對債務進行再融資，這種再融資的數額或條件可能與正在進行再融資的現有債務的條件不同。如果公司無法為其債務再融資，它可能被迫在不適當的時候或在不利的條件下處置旅館或發行股票，這可能導致更高的資本成本。

該公司還面臨着與公司的可變利率債務相關的風險，這可能會減少運營中的現金。此外，該公司還利用利率互換來管理其部分可變利率債務的利率風險，而且在未來，它可能會使用對衝安排，例如利率互換來管理其對利率波動的風險敞口。公司的實際套期保值決定是根據對衝時存在的事實和情況來確定的。不能保證公司的套期保值策略將實現其目標，如果公司終止這些套期保值安排，公司可能會承擔諸如交易費或破碎費等費用。

替代libor作為公司可變利率債務和套期保值安排下的基準利率，可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

該公司的可變利率債務和套期保值安排使用倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)作為參考利率。倫敦銀行同業拆借利率預計將在2021年後逐步取消，因此，該公司預計在短期內將從倫敦銀行同業拆借利率(Libor)過渡到另一個參考利率。由紐約聯邦儲備委員會(New York Federal Reserve)公佈的擔保隔夜融資利率(Sofr)，是基於更為強勁的美國國債回購市場的交易而制定的。該利率已被提議作為libor的替代選擇，用於衍生品和其他以libor為參考利率的金融合約。從libor過渡到Sofr或採用任何其他替代利率，可能會由於libor期限和軟銀條款的不匹配而造成不確定性。此外，倫敦銀行同業拆借利率仍有可能繼續公佈，但用於計算倫敦銀行同業拆借利率的貸款數量大幅度減少，足以降低利率作為參考利率的適當性。在LIBOR終止時，公司可變利率債務的利率和利率掉期之後的利率將基於適用於此類債務或互換的文件中規定的替代參考利率或其他商定的參考利率。這種情況不會影響該公司借入或維持本已未償還的借款或未償掉期的能力，但替代參考利率可能比其終止前的libor更高和更不穩定。公司可以提供

對於libor的未來以及該公司的可變利率債務和利率互換何時將從libor作為參考利率過渡到軟銀或其他替代基準利率，沒有任何保證。從libor的過渡，或對libor的任何改變或改革，都可能對公司當前或未來的負債以及可變利率對衝安排產生不利影響，這可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

遵守公司現有或未來債務協議中的財務和其他契約，可能會降低運營靈活性，並造成違約風險。

公司現有的債務，無論是以某些財產上的抵押或無擔保的抵押擔保，都含有習慣契約，這些契約可能會限制公司的經營，並限制公司未來負債的能力。此外，該公司在其無擔保信貸設施下借款的能力取決於其財務契約和其他契約的遵守情況，其中包括最低有形淨值、最高債務限額、最低利息和固定費用覆蓋比率以及對某些投資的限制。公司在其現有或未來的債務中不遵守契約，或無力支付所需的本金和利息，可能導致根據適用的債務協議違約，這可能導致債務加速，要求公司用從其他來源獲得的資本償還債務，這些資本可能無法為公司提供，或只能以不利的條件獲得。

如果公司拖欠擔保債務，放款人可以佔有擔保債務的財產或財產。作為一項一般政策，該公司尋求獲得抵押貸款，以保證只擔保與債務有關的特定財產的債務，但這些貸款的追索權可能包括其所有資產。如果公司為獲取或再融資任何特定財產而發生的任何貸款追索權包括其所有資產，則其他財產的權益可通過喪失該貸款的抵押品贖回權而減少或消除。如果一筆貸款是通過對某一房產的抵押擔保的，公司如果拖欠該貸款，就可能通過喪失抵押品贖回權而失去該財產。如果公司拖欠貸款，就有可能捲入與貸款有關的訴訟，這類訴訟可能會給公司帶來重大費用。此外，貸款違約可能損害公司作為借款人的聲譽，並可能限制其今後獲得融資的能力。

技術被用於操作，任何因網絡攻擊或其他事件而導致的技術的任何重大故障、不足、中斷或安全故障都可能損害公司的業務。

該公司及其酒店經理和特許經營人依靠信息技術網絡和系統，包括因特網，處理、傳輸和存儲電子信息，並管理或支持各種業務流程，包括財務交易和記錄、個人可識別信息、預訂、計費和運營數據。該公司及其酒店經理和特許經營人依靠商業和內部開發的系統、軟件、工具和監測，為處理、傳輸和儲存機密經營者和客户信息，如個人身份信息，包括與財務賬户有關的信息提供安全保障。許多酒店、酒店管理公司和品牌都受到了成功的網絡攻擊，包括那些尋求客户信用卡信息的人。此外，安全漏洞或破壞的風險，特別是通過網絡攻擊或網絡入侵，包括由計算機黑客、國家附屬機構和網絡恐怖分子進行的攻擊或破壞的風險，隨着來自世界各地的企圖攻擊和入侵的數量、強度和複雜程度的增加而普遍增加。本公司及其酒店經理和特許經營人所採取的安全和安保措施可能無法防止對系統的損壞、系統的不當運作、或不適當地獲取或披露可識別的個人信息。

安全漏洞，無論是通過物理或電子入侵、網絡攻擊或對互聯網的網絡入侵、惡意軟件、計算機病毒、電子郵件附件、社會工程或網絡釣魚計劃，都可能造成系統中斷、關閉或未經授權泄露機密信息。如果不能維持適當的功能、安全和信息系統的可用性，就會中斷運作，損害公司、公司的酒店經理或特許經營人的聲譽，並使公司面臨賠償責任要求或監管處罰，而保險可能不完全涵蓋這些索賠或處罰，所有這些都可能對公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

保險未涵蓋的潛在損失可能會對公司的財務狀況產生不利影響。

本公司為其所有酒店的一般責任、財產、營業中斷和其他風險提供全面保險。這些保險單提供保險功能和保險限制，公司認為這是類似類型的財產的慣例。沒有人保證將來將提供或以合理的費率提供保險。此外，各種類型的災難性損失，如地震、颶風或某些類型的恐怖主義，可能無法在所有或某些地點投保，也可能無法在經濟上保險。即使在可投保的情況下，這些保單也可能有較高的免賠額和(或)高保險費。此外，儘管該公司可能為某一特定損失投保，但該公司沒有就災難性事件可能對整個酒店業造成的影響投保。還有一些風險，如某些環境危害，可能被認為是在保險範圍之外。如果發生重大損失，本公司的保險範圍可能不足以支付其投資損失的全部當前市場價值或重置成本。如果發生無保險損失或超過保險限額的損失，公司可能會損失其投資於一家酒店的全部或部分資本，以及預期的未來酒店收入。在這種情況下，公司可能仍有義務承擔與酒店有關的任何抵押債務或其他財務義務。通貨膨脹、建築物守則及條例的更改, 環境方面的考慮和其他因素也可能會阻止公司在酒店被損壞或毀壞後使用保險收益來更換或翻新酒店。該公司還可能遇到與保險供應商就是否將支付公司認為是在有關保險單範圍內的特定索賠的質疑。在這種情況下，公司收到的保險收益可能不足以恢復其在受損或被毀旅館中的經濟地位。此外，由於大量索賠，如果將來提供保險，保險承運人可能會降低保險限額和/或增加保險費。任何這些或類似的事件都可能對公司的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

該公司面臨與氣候變化的物理影響和法律法規有關的可能風險。

該公司受到與氣候變化的物理影響有關的風險，其中可能包括更頻繁或更嚴重的風暴、乾旱、颶風和洪水，其中任何一種都可能對公司的財產、業務和業務產生重大不利影響。在氣候變化引起天氣模式變化的情況下，該公司經營的市場可能會遭遇風暴強度增加和海平面上升，對公司的財產造成損害。隨着時間的推移，這些條件可能導致旅館需求下降，或公司根本無法經營受影響的旅館。氣候變化還可能對公司的業務產生間接影響，因為它增加了公司認為可以接受的條件下的財產保險費用(或使其無法獲得)，並增加了其財產的翻修、能源和水的費用。聯邦政府和該公司經營的一些州和地區頒佈了某些氣候變化法律和條例，並/或已開始管制碳足跡和温室氣體排放，並可能在今後頒佈新的法律。雖然這些法律和條例迄今尚未對公司產生任何已知的重大不利影響，但它們可能會影響到與公司有業務往來的公司，或給公司帶來重大費用，包括合規費用、建築費用、監測和報告費用以及環境控制設施和其他新設備的資本支出。氣候變化，以及未來的任何法律法規，或未來對現行法律法規的解釋，都可能對公司產生實質性的不利影響。

該公司可能會招致與環境問題有關的政府規章和訴訟的重大重大費用，這可能對公司產生重大不利影響。

該公司的酒店受美國聯邦、州和地方環境法律的約束，這些法律規定了污染的責任。根據這些法律，政府實體有權要求該公司，作為一家旅館的現任業主，對旅館、酒店內、酒店下或從酒店散發的污染(包括危險物質、石棉和含石棉材料、廢物、石油產品或黴菌)進行清理或支付費用，並支付因這種污染而造成的自然資源損失。這類法律往往不考慮擁有人或經營者或其他責任方是否知道或造成這種污染，而責任可能是連帶的。由於這些法律還對在某一財產受到污染時擁有或經營的人規定了責任，因此即使在出售或不再經營旅館之後，該公司也有可能承擔清理費用或其他環境責任。公司酒店的污染、污染、污染或來自酒店的污染也可能使私人方承擔補救、個人賠償的責任

受傷和/或財產損失。此外，環境法可能會對受污染的場地設置留置權，以利於政府處理此類污染所需的損害和費用。如果發現公司的財產受到污染，環境法也可能對財產的使用或經營方式施加限制，這些限制可能需要大量支出。此外，環境污染還可能影響財產的價值，從而影響業主以財產作為抵押品借入資金或以優惠條件出售財產的能力。此外，作為對受污染財產的補救工作的一部分，如果公司要在廢物處理設施，例如垃圾填埋場或焚化爐處置某些廢物產品，公司可能要對與清理該設施有關的費用承擔責任。

此外，該公司的酒店還受美國聯邦、州和地方環境、衞生和安全法規的約束，這些法規涉及範圍廣泛的問題，包括但不限於儲罐、應急發電機的空氣排放、雨水和廢水排放、含鉛塗料、黴菌和黴菌以及廢物管理。該公司的一些旅館經常處理和使用危險或受管制的物質和廢物，作為其業務的一部分，這些物質和廢物受到管制(例如游泳池化學品和清潔用品)。本公司的酒店因遵守這些環境、健康和安全法律法規而承擔費用，如果不遵守適用的要求，可能會受到罰款和處罰。

與酒店財產的環境污染有關的責任和費用，針對指稱或實際環境問題的索賠，或遵守環境、健康和安全法律和條例，可能是實質性的，可能會對公司產生重大和不利的影響。本公司不能保證現行法律、法規或未來法律法規的變更不會增加或增加新的物質環境責任，也不能保證其酒店目前的環境狀況不受其經營、酒店附近物業的狀況或與公司無關的第三方的影響。發現其財產的物質環境責任可能會使公司承受意想不到的重大費用，這可能會大大降低或消除其盈利能力。

公司可能會承擔大量費用，以符合各種監管要求，這可能會對公司產生重大和不利的影響。

該公司及其酒店受各種美國聯邦、州和地方監管要求的約束。這些要求範圍廣泛，包括州和地方的消防和生命安全要求、聯邦法律，如1990年的“美國殘疾人法”和根據該法頒佈的無障礙準則以及2002年的“薩班斯-奧克斯利法案”。與遵守這些要求有關的負債和費用是而且可能是重大的。如果公司不遵守這些不同的要求，它可能會招致政府罰款或私人損害賠償。此外，現有的要求可能會改變，未來的要求可能要求公司作出重大的意外支出，這可能會對公司產生重大和不利的影響。

此外，由於這些重要的規定，該公司可能會受到監管調查和訴訟。監管調查和訴訟可能導致應對的重大費用和罰款或和解費用，或公司業務慣例的變化，其中任何一項都可能對公司的財務狀況、經營結果、流動性和資本資源以及現金流動產生重大不利影響。公司進入資本市場的能力，包括商業債務市場，也可能受到不利的管制行動或訴訟的不利結果的不利影響。

與公司組織和結構有關的風險

公司的所有權限制可能限制或阻止其股份的某些收購和轉讓。

為了使公司能夠保持其作為“守則”規定的REIT資格，其流通股價值不超過50%，可在公司第一年後半個應税年度(“5/50測試”)的任何時間內由五個或更少的個人直接或間接擁有(按照“守則”中的定義，包括某些實體)。此外，至少有100人必須在每個應税年度的至少335天內(“100名股東測試”)內實益地擁有公司的股份。除某些例外情況外，公司修訂和重述的公司章程(“章程”)授權公司董事會採取必要和可取的行動，以保持其作為REIT的資格。除了5/50測試和100名股東

“公司章程”規定，任何人或實體不得直接或間接、受益或建設性地持有其已發行普通股總數的9.8%以上或任何類別或系列的已發行優先股總數的9.8%(“股份所有權限額”)。公司董事會可自行決定，在符合某些條件和董事會收到某些申述和承諾的情況下，給予股份所有權限制豁免。此外，董事會還可以改變股權限制。“憲章”所載的股份所有權限制確定了任何“人”在任何時候的所有權，“人”一詞包括實體，並考慮到根據“守則”各種所有權歸屬規則確定的直接和間接所有權。股份所有權限制可能會推遲或阻止一項交易或公司控制權的改變，而該交易或變更可能涉及公司普通股的溢價，或以其他方式符合其股東的最佳利益。

公司發行優先股可能對普通股持有人的表決權或所有權產生不利影響，或限制第三方獲得公司控制權的能力。

公司章程允許董事會發行最多3000萬張“空白支票”優先股，而不需要股東採取行動。優先股可按董事會決定的條件發行，並享有優於普通股的權利、特權和優惠。在不限制上述規定的情況下，(一)這種優先股可以擁有優先於適用於普通股的清算優先權；(二)這種優先股可以有表決權或轉換權，這可能對普通股持有人的表決權產生不利影響；(三)在發行任何此類優先股後，普通股持有人的所有權將被稀釋。此外，發行空頭支票優先股可能會阻止、推遲或阻止公司改變控制權。

該公司第二次修訂和重申的附例的規定可能會抑制控制方面的變化。

公司第二次修訂和重申的章程中的規定可能使另一家公司難以收購它，並使股東難以為其普通股收取任何相關的接管溢價。根據公司第二條修訂及重訂的附例，董事須以多數票選出，並有權在董事選舉中投票。然而，公司的公司管治指引規定，如現任董事未能獲得最少過半數的選票，該董事須向董事局遞交辭呈。董事會的提名和公司治理委員會將審議並決定是否接受這種辭職。此外，第二次修訂和重申的公司章程有各種預先通知條款，要求股東在年度股東大會上遵守某些要求和建議的截止日期。這些規定可能產生拖延、推遲或阻止交易或改變公司控制權的效果，可能涉及公司普通股價格的溢價，或以其他方式符合股東的最大利益。

公司執行主席的利益可能與公司利益相沖突。

GLADE M.Knight，公司執行主席，現在和將來都是其他可能與公司競爭的房地產投資交易或項目的負責人，他現在和將來也可能是其他商業企業的負責人。奈特先生在其他交易或項目中的管理和經濟利益可能與公司的利益相沖突。

公司的高級管理人員為其他公司提供服務，這些服務可能會減少公司投入的時間。

本公司的高級行政人員及其他僱員可將時間專用於其他過去或將來可能由奈特先生組織的公司。奈特先生和其他任何一位執行官員都不需要投入固定的時間和精力來處理公司的業務事務，而不是其他公司，這可能會減損專門用於公司的時間。

公司依靠關鍵人員。

公司依靠其高級管理團隊的服務來管理公司的日常運作和執行其業務戰略。如果他們中的任何一個離開，公司可能會招致遣散費或其他費用。公司管理團隊任何成員的服務損失，以及

它無法及時找到合適的替代品，可能會擾亂公司的業務，並對公司普通股的市場價格產生不利影響。

公司可在未經股東同意的情況下改變其經營政策、投資準則和投資和增長戰略，這可能使其今後面臨不同和更重大的風險，這可能會對公司產生重大和不利的影響。

董事會決定公司的經營政策、投資指導方針及其投資和增長戰略，但須遵守第二次修訂和重申的細則對某些交易的限制。董事會可不經股東表決或通知股東，對偏離這些政策、準則和戰略的交易進行修改或批准。這可能導致公司進行業務事項、進行投資或推行與本年度報表10-K中所設想的不同的投資或增長戰略。在上述任何情況下，公司將來都可能面臨不同和更重大的風險，這可能會對公司產生重大和不利的影響。

與公司普通股所有權有關的風險

公司普通股的市場價格和成交量可能會大幅波動，並可能在未來大幅下降。

該公司的普通股在紐約證券交易所上市，代號為“APLE”。公司普通股的市場價格和成交量可能會波動很大，這取決於許多因素，其中一些因素可能超出公司的控制範圍，包括：

股票市場在歷史上經歷的波動往往與某一特定公司或行業的經營業績無關。類似的廣泛市場波動可能會對公司普通股的交易價格和交易量產生不利影響。

公司可能改變其分配政策，或者沒有資金向股東分配。

董事會將繼續結合經濟對公司經營的影響、實際和預計的財務狀況和經營結果、資本支出要求和其他因素，包括本年度報告表10-K所討論的因素，評估公司的分配政策。雖然公司打算每月向股東分發股票，但不能保證公司將繼續在任何特定的時間或比率，或在任何情況下進行分配。此外，無法保證今後將維持某一時期的分配率。公司在持續的基礎上評估分配率，如果公司認為基於REIT應税收入、融資安排的限制或其他現金需求，該比率是不合適的，則可以隨時進行更改。公司發行率的降低可能對公司普通股的市場價格產生重大不利影響。

雖然該公司一般設法從其經營現金流中分配，但在某些情況下(儘管沒有義務這樣做)，可以部分地通過資助收益或其他來源進行分配。雖然這些來源的分配將導致股東獲得現金，但對股東的後果將不同於公司經營現金流的分配。例如，如果債務融資是分配的來源，這種融資將無法用於其他機會，必須予以償還。

未來上市或認為未來上市可能會對公司普通股的市場價格產生不利影響，而未來發行可能會稀釋現有股東。

公司過去和將來都可以發行額外的普通股。任何發行的收益都可以用來資助酒店收購，為資本支出提供資金，償還未償還的債務，或者用於其他公司用途。大量出售公司普通股可能會降低公司普通股的市場價格，並可能損害公司今後通過出售股權證券籌集額外資本的能力。此外，對可能大量出售普通股的看法可能會壓低公司普通股的市場價格，並對公司今後籌集資金的能力產生負面影響。此外，由於實際或預期出售普通股而對公司普通股價格造成的預期下行壓力，可能導致一些機構或個人從事普通股的賣空，這本身就可能導致普通股價格下跌。由於公司在任何未來發行股票的決定將取決於市場條件和其他其無法控制的因素，因此公司無法預測或估計其未來發行的數額、時間或性質。因此，公司的股東承擔着公司未來發行股票的風險，降低了普通股的市場價格，稀釋了股東在公司中的權益。

與税務相關的風險和與公司作為REIT的地位有關的風險

作為REIT的資格涉及到守則的高度技術性和複雜的規定，如果公司沒有資格成為REIT，將對公司及其股東產生不利的後果。

該公司作為REIT的資格涉及適用高技術和複雜的法規規定，而這些規定只有有限的司法和行政當局。即使是技術上或無意中的違規也可能危及公司的REIT資格。此外，在每一種情況下，新的立法、法院判決或行政指導都可能具有追溯效力，可能使該公司更難或不可能有資格成為區域投資信託基金。保持公司作為REIT的資格取決於公司對某些資產、收入、組織、分配、股東所有權和其他要求的滿意程度。公司滿足REIT收入和資產測試的能力取決於公司對公司資產的特性和公平市場價值的分析，其中一些資產不受精確確定的影響，公司將無法獲得獨立的評估，以及公司能否持續成功地管理其收入和資產的構成。此外，公司能否滿足維持其作為REIT資格的要求，在一定程度上取決於第三方的行動，而公司對這些行為沒有控制權，或只有有限的影響力。

如果該公司沒有資格成為REIT，或者如果該公司不能保持作為REIT的資格，該公司將面臨美國聯邦所得税和潛在的州和地方税，這將減少公司的收入和可供分配給股東的現金數額。

如果公司在任何應税年度不符合REIT資格，而任何可用的救濟條款也不適用，公司將按正常的公司税率對其應納税收入徵收美國聯邦和州企業所得税，公司在計算其應納税所得時不得扣減支付給股東的股息。除非該公司根據某些守則條文有權獲得法定濟助，否則該公司亦會在該公司不符合資格成為區域投資信託基金的4年內，被取消作為區域投資信託基金的課税資格。

任何確定該公司不符合REIT資格的決定，都將對公司的經營結果產生重大不利影響，並可能大幅降低其普通股的市場價格。該公司的額外税收責任可能很大，並將減少其可用於投資、償債或分配給股東的淨收入。此外，公司將不再被要求向股東分配任何款項，以此作為符合REIT資格的條件，所有分配給股東的款項都將作為普通C公司的股息，按其當前和累計收益和利潤的範圍徵税。該公司未能符合REIT的資格，也可能導致其債務的貸款文件出現違約事件。

即使該公司符合REIT的資格，它也可能面臨其他減少其現金流的税務責任。

即使該公司符合作為REIT徵税的資格，它也可能要繳納某些美國聯邦、州和地方税收，包括工資税、任何未分配的收入税、因喪失抵押品贖回權而進行的某些活動所得的税收、與税務總局進行的、非按一定比例進行的交易徵收的100%消費税，以及州或地方收入、特許經營權、財產和轉讓税。此外，如果該公司有出售屬於“交易商”財產(根據“守則”為“禁止交易”)的物業的淨收益，則該收入須繳付100%的税款。在某些情況下，可要求公司繳納消費税或罰款税(數額可能很大)，以便利用“守則”中的一項或多項救濟規定來保持其作為REIT的資格。此外，該公司的TRSS將對其淨收入(如果有的話)徵收美國聯邦、州和地方公司所得税。這些税收中的任何一項都會減少其他用途的現金，例如支付公司的債務和分配給股東。

如果AppleREITTENInc.的話，公司可能會招致不利的税收後果。(“Appleten”)沒有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT，或者如果Appleten合併不符合“守則”規定的免税重組的資格。

2016年9月1日，Apple ten合併為該公司的一家收購子公司，並停止了其獨立的公司存在(“合併”或“蘋果十合併”)。如果Apple ten沒有資格在其應税年度中的任何截止於Apple 10合併之日或之前結束的應税年度中擔任REIT，則Apple ten將對其此類年度的應納税所得額按正常的公司税率繳納美國聯邦所得税(而且該公司有義務支付)，並假定Apple 10合併符合“守則”第368(A)條所指的重組資格，

如果對Appleten的任何應税收入或分紅支付的扣減額進行調整，公司可以選擇使用缺陷股利程序來維持Appleten的REIT地位。這一缺陷股利程序可能要求公司向其股東作出重大分配，並向國税局支付鉅額利息。

此外，無論Apple TEN是否符合REIT的資格，如果Apple TEN因合併未能符合“守則”第368(A)節所指的重組資格而承擔税務責任，這些税務責任將因合併而轉移給公司。Apple ten(在合併之前或合併之日)沒有資格成為REIT和/或合併不符合“守則”第368(A)條意義上的重組資格，可能會損害公司在合併後擴大業務和籌集資金的能力，並可能對公司普通股的價值產生重大不利影響。

  REIT分配要求可能會對公司執行其業務計劃或在不利市場條件下增加債務水平或發行額外權益的能力產生不利影響。

該公司一般必須每年分配至少90%的應納税所得額，但須作某些調整，不包括任何淨資本收益，以便美國聯邦企業所得税不適用於其分配的收益。只要公司滿足這一分配要求，但分配不到其應納税收入的100%，該公司將對其未分配的應納税所得徵收美國聯邦企業所得税。此外，如果公司在一個日曆年內支付給股東的實際金額低於美國聯邦税法規定的最低數額，該公司將被處以4%的非抵扣消費税。如果對公司的任何應税收入或股息支付的扣減額進行調整，公司可以選擇使用缺額股利程序，以保持公司的REIT地位。這一缺陷股利程序可能要求公司向其股東作出重大分配，並向國税局支付鉅額利息。

為財務報告目的，公司可不時產生超過其收入的應納税所得額，這些收入是根據美國普遍接受的會計原則編制的。(“公認會計原則”)。此外，在確認應税收入和實際收到現金之間可能會出現時間上的差異。因此，在某些情況下，公司可能難以或不可能滿足分配要求。特別是，如果公司在確認應税收入與實際收到現金之間的時間上存在差異，則分配其大部分應税收入的要求可能導致：(1)在不利的市場條件下出售資產；(2)在不利條件下發生債務或發行額外股本；(3)分配本可投資於未來收購或資本支出或用於償還債務的數額；或(4)將其普通股作應課税分配，作為股東可選擇接受公司普通股或(在以分配總額百分比計算的限度內)現金分配的一部分，以符合REIT要求。這些替代方案可能會增加公司的成本或稀釋其股本。此外，由於REIT分配要求阻止公司保留收益，公司一般需要在到期日再融資，增加債務或股本。因此，遵守REIT要求可能會妨礙公司的增長能力，這可能會對其普通股的市場價格產生不利影響。

公司今後可以選擇以普通股的形式支付股息，在這種情況下，股東可能被要求繳納超過其收到的現金紅利的所得税。

公司今後可在每一位股東選出時，尋求分配以現金和普通股支付的應税股息。接受這類股息的應納税股東必須將股利的全部金額作為普通收入包括在內，但就美國聯邦所得税而言，該公司目前和累計的收益和利潤範圍內，通常股東將獲得應納税收入扣除額，扣除從REIT收到的所有普通股息的20%。因此，可能要求股東就超過收到的現金紅利的股息繳納所得税。如果美國股東為了支付這一税而出售其作為股息收取的普通股，根據出售時普通股的市場價格，銷售收益可能低於股息收入中所包括的數額。此外，在這種情況下，美國股東出售的普通股可能會造成資本損失，而這些普通股無法用來抵消這種股息收入。此外，對於某些非美國股東，公司可能被要求對這些股息預扣美國聯邦所得税，包括應以普通股支付的股息的全部或部分。此外，這種應納税的股利可被視為相當於公司現金分配減少，而這一因素，以及公司相當多的股東可能決定出售普通股，以支付所欠股息税的可能性，可能會給公司普通股的市場價格帶來下行壓力。

如果該公司的租約不作為美國聯邦所得税的真正租賃而得到尊重，該公司很可能不符合REIT的資格。

要取得REIT資格，公司必須通過兩項總收入測試，根據這兩項測試，公司總收入的特定百分比必須是被動收入，例如租金。對於根據與該公司的TRSS的酒店租賃支付的租金，該公司目前預計該租約將繼續構成REIT的全部總收入，以符合總收入測試的目的，就聯邦所得税而言，這些租約必須被視為真正的租賃，不得被視為服務合同、合資企業或其他類型的安排。該公司認為，就聯邦所得税而言，這些租約一直並將繼續作為真正的租約得到尊重。然而，不能保證國税局會同意這種説法。如果這些租約不被視為聯邦所得税的真正租賃，公司可能無法滿足適用於REITs的兩項總收入測試中的任何一項，並可能失去REIT地位。此外，該公司若對其租約作出任何調整，可徵收100%的消費税。

如果該公司僱用的任何一家酒店管理公司不符合“合格的獨立承包商”的資格，或者如果該公司的酒店不是“合格的住宿設施”，該公司很可能不具備作為REIT的資格。

作為公司“關聯方租客”的承租人支付的租金，就適用於REITs的兩項總收入測試而言，一般不屬於符合條件的收入。不過，只要酒店由“合資格的獨立承辦商”管理，並符合某些其他要求，便可將“合資格的住宿設施”出租給税務總局。該公司打算繼續利用這一例外情況。“符合條件的住宿設施”是指一半以上的住宅單位暫時使用的旅館、汽車旅館或其他設施，包括習慣的便利設施和設施，條件是從事收受賭注業務的人或與該設施有關的人不得在該設施或與該設施有關的場所進行賭博活動，並在該設施或與該設施有關的設施合法授權從事這種業務。雖然該公司打算監察日後對酒店的收購和改善，但守則的REIT條文對根據“合資格住宿設施”的規定所作的決定，只提供有限的指引，而且不能保證這些規定在所有情況下都會得到滿足。

此外，該公司的TRS承租人已經聘請了酒店管理公司，這些公司的目的是作為“合格的獨立承包商”。除其他要求外，為了符合“合格獨立承包人”的資格，酒店管理公司不得直接或通過其股東持有公司35%以上的流通股，任何個人或團體不得持有該公司超過35%的流通股和酒店管理公司的股份(或所有權權益)(考慮到某些所有權歸屬規則)。適用於這35%門檻的所有權歸屬規則是複雜的，監測酒店管理公司及其所有者對公司股份的實際和建設性所有權可能是不切實際的。因此，不能保證不會超過這些所有權水平。此外，若酒店管理公司有資格成為“合資格的獨立承辦商”，該公司或有關人士必須在該公司每次與TRS訂立酒店管理合約時，積極從事一名或多於一名與REIT或其TRSS無關的人經營“合資格住宿設施”的行業或業務。截至本合同之日，本公司認為，酒店管理公司為與本公司或其TRSS無關的某些人提供“合格的住宿設施”。不過，當局並無任何保證會繼續這樣做，或任何其他酒店管理公司將來可能從事的業務，都會在未來符合這項規定。

公司對TRSS的所有權是有限的，公司與TRSS之間的交易將使公司對某些收入或扣減額徵收100%的罰款税，如果這些交易不是按中期條款進行的。

REIT可以持有一個或多個TRSS的100%的股票。如果由REIT直接持有或賺取，TRS可以持有資產並賺取不屬於合格資產或收入的收入。子公司和REIT必須共同選擇將子公司視為TRS。TRS直接或間接擁有超過35%投票權或股份價值的公司將自動被視為TRS。總體而言，REIT資產價值的不超過20%可能由一個或多個TRSS的股票或證券組成。這些規定還對某些交易徵收100%的消費税，包括TRS和REIT之間的租約，而這些交易不是在一定的範圍內進行的。

該公司的TRSS將為其淨收入繳納聯邦、州和地方所得税，其税後淨收入可供分配給REIT，但不需要分配。該公司已經並將繼續監測其各自對TRSS的投資價值，以確保遵守適用於TRSS的所有權限制。此外，該公司將繼續審查其與其TRSS的所有交易，以確保這些交易是按一定長度的條款進行的，以避免徵收100%的消費税。然而，我們不能保證該公司能夠遵守有關關税税的規定，或避免徵收100%的消費税。該公司與其TRSS之間最重要的交易是從該公司到其TRSS的酒店租賃。雖然該公司認為其租約有習慣條款，反映了正常的商業慣例，而且支付的租金反映市場條件，但不能保證國税局會同意。

遵守REIT要求可能迫使公司放棄和/或清算其他有吸引力的投資機會。

為了符合REIT的資格，該公司必須不斷滿足關於其收入來源、資產的性質和多樣化、分配給股東的數額以及其普通股的所有權等方面的測試。為了滿足這些測試，公司可能被要求從其投資組合中變現，或貢獻給TRS，否則具有吸引力的投資，以保持其作為REIT的資格。這些行動可能會減少公司的收入和可供分配給股東的數額。此外，公司可能被要求在不利的時候或當公司沒有隨時可供分配的資金時，向股東作出分配，並且可能無法進行本來對其有利的投資，以滿足收入來源或資產多樣化的要求，以符合資格成為區域投資信託基金的條件。因此，遵守REIT要求可能會妨礙公司進行和在某些情況下保持對某些有吸引力的投資的所有權的能力。

該公司可能會受到不利的立法或監管税收的變化。

美國國税局、美國財政部和國會經常審查美國聯邦所得税立法、條例和其他指導意見。在任何時候，關於REITs的聯邦所得税法或對這些法律的行政解釋都可以修改或修改。該公司無法預測是否、何時或在多大程度上將通過或修改新的美國聯邦税法、條例、解釋或裁決。任何立法行動都可以前瞻性地或追溯性地修改公司的税收待遇，因此，可能對公司或公司股東的税收產生不利影響。公司敦促股東和潛在股東就立法、管理或行政方面的發展狀況和建議及其對公司股票投資的潛在影響與其税務顧問進行協商。雖然與被徵税的實體相比，REIT通常獲得一定的税收優惠，但未來的立法可能會導致REIT具有較少的税收優勢，而且對於投資房地產的公司來説，為了美國聯邦所得税的目的，選擇將其視為C公司可能會變得更有利。

沒有。

截至2019年12月31日，該公司擁有233家酒店，共有29870間客房，分佈在34個州，其中一家酒店擁有105個房間，這些客房被歸類為待售客房，並於2020年1月出售給了一個無關方。公司的所有酒店基本上都是以萬豪或希爾頓品牌經營。這些酒店是根據與21家酒店管理公司簽訂的單獨管理協議經營和管理的，這些公司中沒有一家與本公司有關聯。下表按品牌和國家彙總了酒店和客房的數量：

下表是該公司截至2019年12月31日擁有的233家酒店的列表。如下文所述，本公司有13家酒店受到地面租賃，29家酒店受到抵押票據的擔保。

截至2019年12月31日，該公司對房地產的投資如下(千)：

有關本公司物業的其他資料，請參閲附表III-不動產及第IV部末的累積折舊及攤銷，載於本年報其他地方的表格10-K。

公司是或可能是在正常業務過程中出現的各種法律程序的一方。公司目前沒有捲入任何訴訟，據管理層所知，也沒有任何針對公司的訴訟受到威脅，根據管理層根據公司目前掌握的信息作出的判斷，該結果將對公司的綜合財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

不適用。

第二部分

市場信息

2015年5月18日，該公司的普通股在紐約證交所上市，交易代碼為“APLE”(“上市”)。在此之前，該公司的普通股沒有公開市場。截至2019年12月31日和2020年2月14日，紐約證交所公佈的公司普通股收盤價分別為16.25美元和15.21美元。

股票收益績效

下圖將該公司普通股的累計股東總回報率與標準普爾500指數(“標準普爾500指數”)和SNL美國REIT酒店指數(2015年5月18日，公司上市之日)的累計總回報進行了比較。SNL US.REIT酒店指數是由公開交易的REITs組成，其重點是對酒店房地產的投資。該圖表假設對公司普通股和每種指數的初始投資為100美元，還假定股息的再投資。

就經修訂的1934年“證券交易法”第18節而言，本績效圖不得視為“提交”，也不得以參考方式納入公司根據經修正的1933年“證券法”或經修正的1934年“證券交易法”提交的任何文件，但在提交時應以具體參考明確規定的除外。業績圖表並不表示未來的投資業績。本公司不對未來的股價表現作出或認可任何預測。

股東信息

截至2020年2月14日，該公司擁有約70名持有其普通股記錄的股東，約有2.24億流通股。因為公司的許多普通股

由經紀人和其他機構代表股東持有，公司認為其普通股的利益持有者比記錄持有人多得多。為了遵守與公司作為REIT資格有關的某些要求，公司章程規定，除某些例外情況外，任何人或實體(獲得豁免的個人或實體除外)不得直接或間接、受益或建設性地擁有其已發行普通股總數的9.8%以上或任何類別或系列的已發行優先股總數的9.8%以上。

分配信息

為了保持REIT地位，該公司必須至少分配其普通收入的90%。在截至2019年12月31日和2018年12月31日的年度中，該公司支付的分配額為每股1.20美元，總額分別約為2.687億美元和2.759億美元。該公司目前的年度分配率，按月支付，為每股1.20美元。雖然公司打算繼續按月支付分配款，但分配給股東的數額和時間由公司董事會自行決定，不能保證按目前的年度分配率分配的類別或期限。未來分配的數額和頻率將取決於某些項目，包括但不限於公司的經營結果、運營現金流、經濟狀況、營運資本需求、為投資和融資活動提供資金的現金需求、資本支出要求，包括財產的改進和擴展，以及聯邦所得税規定的作為REIT資格的分配要求。按照以往的做法，由於季節性原因，公司可以利用其循環信貸安排來保持每月分配率的一致性，同時考慮到任何收購、處置、資本改進和經濟週期。

股票回購

2019年5月，該公司董事會批准延長其現有的股份回購計劃(“股份回購計劃”)，授權回購總額達3.6億美元的股份。股份回購計劃可能在任何時候被公司暫停或終止，如果不提前終止，將於2020年7月結束。該公司有一份書面交易計劃，規定在公開市場交易中回購股票，該計劃旨在遵守1934年“證券交易法”(經修正)的規則10b5-1。在2019年期間，該公司根據其股份回購計劃購買了約30萬股普通股，平均市價約為每股14.92美元，包括佣金在內的總收購價約為430萬美元；2018年，該公司以每股約15.87美元的加權平均市價購買了約660萬股普通股，包括佣金在內，總收購價約為1.043億美元。截至2019年12月31日，仍有約3.598億美元可用於根據這一股份回購計劃進行回購。根據“股票回購計劃”進行的回購已經得到了資金支持，該公司打算為未來的回購提供資金，並在其信貸設施下提供資金。根據股票回購計劃回購股票的時間和購買普通股的數量將取決於當前的市場條件、監管要求和其他因素。

此外，在2019年和2018年期間，公司的某些僱員交還了普通股，以履行與2014年總括獎勵計劃(“總括計劃”)下發行的普通股歸屬有關的扣繳税款義務，如“合併財務報表及其附註”第二部分第8項中題為“賠償計劃”的附註8所述，本年度報告其他部分載於表10-K。

以下是2019年第四季度所有股票回購的摘要：

權益補償計劃

公司董事會通過，公司股東批准了Omnibus計劃，該計劃規定向公司的僱員、高級人員和董事或公司的附屬公司、目前向公司或公司附屬公司提供服務的顧問或顧問，以及賠償委員會決定參與Omnibus計劃的任何其他人，發行至多1 000萬股普通股，但須作調整。公司董事會先前通過，公司股東批准非僱員董事的股票期權計劃(“董事計劃”)，以提供激勵措施，以吸引和留住董事。2015年5月，董事計劃自上市之日起終止，根據“董事計劃”不得提供進一步贈款，但終止不影響以往根據董事計劃發放的任何未決董事選擇權獎勵。以下是截至2019年12月31日根據公司股權補償計劃發行的證券摘要：

下表列出截至2019年12月31日的五年的選定財務數據。表中的某些信息是從公司經審計的財務報表及其附註中得出的。這些數據應與項目7(管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析)和項目8(合併財務報表及其附註)一併閲讀，這些報表和説明載於本年度報表表10-K的其他部分。