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152023年9月2013-10-020000084246美國-公認會計原則：會計標準更新201601個成員us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310000084246us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：會計標準更新201601個成員us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2018-01-010000084246SRT：AMBestARatingMemberSRT：StandardPoorsARatingMembersRLI：自由互助會成員美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestARatingMemberSRT：StandardPoorsARatingMembersRLI：AspenUK中尉美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestARatingMemberSRT：StandardPoorsAPlusRatingMembersRLI：ToaReMenger美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAPlusRatingMembersRLI：TransatlanticReMembers美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAPlusRatingMembersRLI：雷尼聖--成員美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAPlusRatingMembersRLI：持續時間美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAPlusRatingMembersRLI：BerkleyInsuranceCoMenger美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAAMinusRatingMembersRLI：SwissReWestportInsCorpMenger美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAAMinusRatingMembersRLI：MunichReAmericaHSBMenger美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAAMinusRatingMembersRLI：HannoverRuckversicherungMembers美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：AMBestAPlusPlusRatingMemberSRT：StandardPoorsAAPlusRatingMembersRLI：一般成員美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246RLI：其他保險公司成員美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246美國-公認會計原則：再保險回收美國-公認會計原則：再保險公司2019-01-012019-12-310000084246SRT：母公司2017-12-310000084246SRT：母公司2016-12-3100000842462016-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：MunicipalBondsMenger2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：外國政府債券2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量rli:AssetBackedSecuritiesAndCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：MunicipalBondsMenger2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：外國政府債券2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量rli:AssetBackedSecuritiesAndCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：MunicipalBondsMenger2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：外國政府債券2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量rli:AssetBackedSecuritiesAndCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：MunicipalBondsMenger2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：外國政府債券2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量rli:AssetBackedSecuritiesAndCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000084246rli:MortgageBackedAndAssetBackedSecuritiesAndCommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310000084246rli:PrimeHoldingsInsuranceServicesIncPrimeMember2018-01-012018-12-310000084246rli:PrimeHoldingsInsuranceServicesIncPrimeMember2017-01-012017-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000084246美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000084246SRT：理事會成員美國-公認會計原則：縮窄股票單位RLI：LongTermIncurvePlan20152019-01-012019-12-310000084246SRT：理事會成員美國-公認會計原則：縮窄股票單位2019-01-012019-12-310000084246SRT：理事會成員美國-公認會計原則：縮窄股票單位RLI：LongTermIncurvePlan20152018-01-012018-12-310000084246美國-公認會計原則：縮窄股票單位RLI：LongTermIncurvePlan20152018-01-012018-12-310000084246美國-公認會計原則：縮窄股票單位RLI：LongTermIncurvePlan20152017-01-012017-12-310000084246us-gaap:AccumulatedNetUnrealizedInvestmentGainLossMember2016-12-310000084246美國-公認會計原則：公平方法投資2019-01-012019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平方法投資2018-01-012018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平方法投資2017-01-012017-12-310000084246rli:InvestmentInLowIncomeHousingTaxCreditPartnershipNetOfAmortizationMember2019-01-012019-12-310000084246rli:InvestmentInLowIncomeHousingTaxCreditPartnershipNetOfAmortizationMember2018-01-012018-12-310000084246rli:InvestmentInLowIncomeHousingTaxCreditPartnershipNetOfAmortizationMember2017-01-012017-12-310000084246一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-12-310000084246一般公認會計原則：StockMenger2017-01-012017-12-310000084246RLI：LongTermIncurvePlan20152015-05-072019-12-310000084246RLI：LongTercecveplan20102010-05-062015-05-060000084246美國-公認會計原則：縮窄股票單位RLI：LongTermIncurvePlan20152019-01-012019-12-310000084246RLI：長尾板成員2019-01-012019-12-310000084246美國-GAAP：AvailableforSaleSecuritiesMember美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2019-01-012019-12-310000084246us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-310000084246RLI：其他投資成員2019-01-012019-12-310000084246美國-GAAP：AvailableforSaleSecuritiesMember美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2018-01-012018-12-310000084246us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310000084246美國-公認會計原則：公平證券2018-01-012018-12-310000084246RLI：其他投資成員2018-01-012018-12-310000084246美國-GAAP：AvailableforSaleSecuritiesMember美國-公認會計原則：DebtSecuritiesMembers2017-01-012017-12-310000084246us-gaap:ReclassificationOutOfAccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-01-012017-12-310000084246美國-公認會計原則：公平證券2017-01-012017-12-310000084246RLI：其他投資成員2017-01-012017-12-3100000842462019-10-012019-12-3100000842462019-07-012019-09-3000000842462019-04-012019-06-3000000842462019-01-012019-03-3100000842462018-10-012018-12-3100000842462018-07-012018-09-3000000842462018-04-012018-06-3000000842462018-01-012018-03-310000084246srt:ConsolidatedPropertyAndCasualtyInsuranceEntityMember2019-01-012019-12-310000084246RLI：保證保險分段2019-01-012019-12-310000084246RLI：財產保險分割2019-01-012019-12-310000084246RLI：CasualtySegmentMembers2019-01-012019-12-310000084246srt:ConsolidatedPropertyAndCasualtyInsuranceEntityMember2018-01-012018-12-310000084246RLI：保證保險分段2018-01-012018-12-310000084246RLI：財產保險分割2018-01-012018-12-310000084246RLI：CasualtySegmentMembers2018-01-012018-12-310000084246srt:ConsolidatedPropertyAndCasualtyInsuranceEntityMember2017-01-012017-12-310000084246RLI：保證保險分段2017-01-012017-12-310000084246RLI：財產保險分割2017-01-012017-12-310000084246RLI：CasualtySegmentMembers2017-01-012017-12-310000084246rli:PrimeHoldingsInsuranceServicesIncPrimeMember2019-01-012019-12-310000084246RLI：RLI保險公司2019-12-310000084246美國-公認會計原則：LineOfCreditMembers2019-12-310000084246美國-公認會計原則：環境問題2019-01-012019-12-310000084246美國-公認會計原則：環境問題2018-01-012018-12-310000084246美國-公認會計原則：環境問題2017-01-012017-12-310000084246美國-公認會計原則：環境問題2019-12-310000084246美國-公認會計原則：環境問題2018-12-310000084246美國-公認會計原則：環境問題2017-12-310000084246SRT：MinimumMenger2019-01-012019-12-310000084246SRT：最大值2019-01-012019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平證券2019-12-310000084246美國-公認會計原則：公平證券2019-01-012019-12-310000084246SRT：理事會成員美國-公認會計原則：縮窄股票單位RLI：LongTermIncurvePlan20152018-01-012019-12-3100000842462017-12-310000084246RLI：RLI保險公司2018-01-012018-12-310000084246RLI：RLI保險公司2017-01-012017-12-310000084246rli:EmployeeStockOwnershipPlanAndDefinedContributionPensionMember2019-01-012019-12-310000084246RLI：EmployeeStockOwnershipPlanMembers2019-12-310000084246RLI：賠償計劃成員2019-12-310000084246RLI：EmployeeStockOwnershipPlanMembers2018-12-310000084246RLI：賠償計劃成員2018-12-310000084246RLI：EmployeeStockOwnershipPlanMembers2017-12-310000084246RLI：賠償計劃成員2017-12-310000084246RLI：EmployeeStockOwnershipPlanMembers2019-01-012019-12-310000084246RLI：賠償計劃成員2019-01-012019-12-310000084246RLI：EmployeeStockOwnershipPlanMembers2018-01-012018-12-310000084246RLI：賠償計劃成員2018-01-012018-12-310000084246RLI：EmployeeStockOwnershipPlanMembers2017-01-012017-12-310000084246RLI：賠償計劃成員2017-01-012017-12-310000084246美國-公認會計原則：PensionPlansDefinedBenefitMenger2019-01-012019-12-310000084246美國-公認會計原則：國庫2019-01-012019-12-310000084246us-gaap:DeferredCompensationShareBasedPaymentsMember2019-01-012019-12-310000084246美國-公認會計原則：國庫2018-01-012018-12-310000084246us-gaap:Def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4217：美元Xbrli：純iso 4217：美元Xbrli：股票RLI：立場RLI：安全RLI：項目RLI：公司RLI：狀態

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K


☒	根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報

截至財政年度2019年12月31日

或


☐	根據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告

為了從過渡時期開始，從一種轉軌時期-從

委員會檔案編號001-09463

RLI公司.

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)


特拉華州		37-0889946
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織)		(國税局僱主識別號碼)

北林德伯格路9025號, 皮奧裏亞, 伊利諾斯州		61615
(主要行政辦公室地址)		(郵政編碼)

登記人的電話號碼，包括區號(309) 692-1000

根據該法第12(B)節登記的證券：


各等級職稱	交易符號	註冊的各交易單位的名稱
普通股面值0.01美元	RLI	紐約證券交易所

根據該法第12(G)節登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒沒有☐

如果註冊人不需要根據“交易法”第13節或第15(D)節提交報告，請用支票標記表示。是☐ 不 ☒

用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這種備案要求的限制。是 ☒不作再加工☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的所有交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是 ☒不作再加工☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“交易所法”第12b-2條中“大型加速備案者”、“加速備案者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。


大型加速箱 ☒	加速過濾器☐	非加速濾波器☐	小型報告公司☐
			新興成長型公司☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是☐不作再加工☒

根據紐約證券交易所公佈的2019年6月30日普通股收盤價，註冊人持有的註冊人普通股截至2019年6月30日的總市值為美元。3,450,441,098。每名報告官和董事直接或間接持有的普通股股份以及公司職工持股計劃持有的股份均被排除在外，因為這些人可被視為附屬公司。這種從屬地位的確定不一定是其他目的的決定性決定。

2020年2月7日註冊官普通股(面值0.01元)的流通股數目是44,919,277.

以參考方式合併的文件。

本文件第三部分提及將於2020年5月7日舉行的2020年股東大會最後委託書的部分內容，其中包括：“某些受益所有者的股份所有權”、“董事會會議和賠償”、“薪酬討論和分析”、“高管薪酬”、“公平補償計劃信息”、“執行管理”、“公司治理和董事會事項”、“審計委員會報告”和“建議四：獨立註冊會計師事務所的批准”。

展覽品索引位於本文件的第115至116頁，其中列出了作為證物存檔的文件或以此處參考的方式合併的文件。

RLI公司

表格10-K年報索引


			頁
第I部
	項目1.	商業	4
	項目1A。	危險因素	23
	項目1B。	未解決的工作人員意見	30
	項目2.	特性	30
	項目3.	法律程序	31
	項目4.	礦山安全披露	31

第II部
	項目5.	註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買	31
	項目6.	選定財務數據	33
	項目7.	管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析	34
	項目7A.	市場風險的定量和定性披露	57
	項目8.	財務報表和補充數據	59
	項目9.	會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧	103
	項目9A.	管制和程序	103
	項目9B.	其他資料	104

第III部
	項目10-14。		104

第IV部
	項目15.	證物及財務報表附表	104

第一部分

項目1. 商業

RLI公司成立於1965年。提到“公司”、“我們”或類似的術語，指的是RLI公司及其子公司的業務。我們通過被統稱為RLI保險集團(RLI Insurance Group)的主要子公司承保部分財產和意外傷害保險。我們主要通過三家保險公司開展業務。RLI保險公司(RLI Ins.)是RLI公司的子公司，我們的主要保險子公司，在所有50個州，哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島和關島，在承認的基礎上寫多行保險。山霍利保險公司(山)在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島和關島，霍利(Hawley)是RLI Ins.的子公司，在未獲承認的基礎上撰寫超額和盈餘項目保險。RLI Ins.的子公司Contractors Contractors and Insurance Company(CBIC)在所有50個州和哥倫比亞特區在承認的基礎上撰寫多行保險。我們的每一家保險公司都住在伊利諾伊州。我們沒有實質性的對外行動。

作為一家以利基為重點的專業保險公司，我們在專業准入市場、過剩市場和過剩市場提供保險服務。我們通過我們的分公司向批發和零售生產商分發財產保險和意外傷害保險。我們提供有限的保險，直接的基礎上選擇被保險人，以及各種再保險的保險。此外，我們不時在產品副總裁的指導下，根據與管理總代理的協議，生產有限數量的業務。

我們在我們的網站(rlicorp.com)上免費提供我們關於表格10-K的年度報告、關於表格10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告以及向證券交易委員會(SEC)提交或提供的那些報告的修正案。我們網站上的信息不打算以參考的方式納入本年度報告，您不應將該信息視為本年度報告的一部分。證券交易委員會還維護一個網站(http://www.sec.gov)，包含報告、代理和信息陳述以及其他有關公司的信息)。

在正常的經營過程中，我們依靠其他保險公司通過再保險來分擔風險。很大一部分再保險是根據稱為條約的合同生效的，在某些情況下，是通過就每一項風險(稱為臨時再保險)進行談判實施的。我們有配額份額，超額損失和巨災再保險合同，以防止任何一次事故或事件造成的損失超過規定的金額。這些安排使該公司能夠追求更大的業務多樣化，並有助於限制災難和大風險造成的最大淨損失。再保險受某些風險的影響，特別是市場風險，影響到這些合同的成本和獲得這些合同的能力；信用風險，即我們的再保險公司可能無法及時或根本不支付損失的風險。下表顯示我們在過去三年使用再保險的程度。關於再保險對我們業務影響的更多討論，見項目8“財務報表和補充數據”合併財務報表附註5。


	截至12月31日
(單位：千)	2019		2018		2017
保險費書面
直接和假定	$	1,065,002	$	983,216	$	885,312
再保險割讓		(204,665)		(160,041)		(135,458)
網	$	860,337	$	823,175	$	749,854
保費收入
直接和假定	$	1,021,294	$	938,160	$	867,639
再保險割讓		(182,183)		(146,794)		(129,702)
網	$	839,111	$	791,366	$	737,937

專業保險市場概述

專業保險市場與標準保險市場存在顯著差異。在標準市場上，產品和覆蓋範圍基本一致，風險敞口相對可預測，公司往往以價格為基礎爭奪客户。相比之下，專業市場為不符合標準承銷商承保標準的風險提供保險。競爭傾向於更少地關注價格，而更多地關注可用性、覆蓋範圍、服務和其他基於價值的考慮。雖然專業市場敞口的保險風險可能高於其標準承認的市場對手，但我們管理這些風險以獲得更高的財務回報。為了達到我們的財務和業務目標，我們必須對我們的市場有廣泛的瞭解和專門知識。我們的許多風險都是單獨承保的，為了應對獨特的風險特徵，我們採用了量身定做的承保範圍。我們經營的專業保險市場，過剩和過剩保險市場和專業再保險市場。

專業保險市場

我們在專業進入市場做生意。這些風險中有許多是獨特的，很難在標準認可的市場中存在，但出於營銷和監管方面的原因，這些風險必須留在被接納的保險公司手中。與過剩和過剩市場相比，專業准入市場受到更大的國家監管，特別是在利率和格式申報要求、對業務退出能力的限制、繳納保險費和參加各種國家協會(如國家擔保基金和指定風險計劃)方面。2019年，我們的專業承認業務產生了6.902億美元的毛保費，約佔當年毛保費總額的65%。

超額剩餘保險市場

過剩和過剩的市場集中在難以承受的風險上。參與這一市場使公司能夠以更靈活的保單形式和不受管制的保險費率承保非標準風險。這通常導致的覆蓋範圍是更嚴格和更昂貴的標準進入市場。過剩和剩餘線、監管環境和生產模式也有效地過濾了提交流程，並使市場機會與我們的專業知識和胃口相匹配。根據2019年版AM最佳合計和平均數-財產/意外事故，美國和加拿大，按直接保費計算，在2018年國內6，770億美元的房地產和傷亡行業中，過剩和盈餘市場約為260億美元，即4%。我們的超額和盈餘業務的毛保費為3.516億美元，佔2019年總毛保費的33%。

專業再保險市場

我們在專業再保險市場做生意。這項業務通常是在投資組合(條約)的基礎上寫成的。我們在超額損失和比例基礎上籤訂合同。合同條款是公司與其再保險客户之間的書面協議。由於獨特的潛在暴露以及過多的和聚集的附件，業務通常會變得更加不穩定。2019年，我們的專業再保險業務的毛保費為2320萬美元，約佔當年總毛保費的2%。

業務部門概述

我們保險業務的一部分是傷亡、財產和保證人。詳情見項目8(財務報表和補充數據)合併財務報表附註12。

傷亡部分

商業過剩和個人傘

我們的商業超額保險超過了其他承運人提供的主要責任保險，也超出了本公司所寫的主要責任。個人保護傘保險的承保範圍超出了其他承運人提供的房主和汽車責任保險，夏威夷除外，夏威夷的一些潛在房主保險是由公司承保的。該業務的淨保費總額為1.405億美元、124.4美元和115.5美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的17%、16%和16%。

一般責任

我們的一般責任業務主要包括包括製造商、承包商、公寓和商户在內的商業保險人的第三方責任。我們還為保安人員和陸上能源相關企業的專門領域以及地下儲罐、承包商、石棉和環境修復專家的環境責任提供掩護。我們一般負債業務的淨保費總額分別為9，890萬美元、9，390萬美元和9，030萬美元，佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的12%。

商業運輸

我們的運輸保險為當地、中遠期卡車司機、公共運輸實體和設備經銷商提供商業汽車責任和人身損害保險，以及其他類型的專業商業汽車風險。我們也提供附帶的，相關的保險，包括一般責任，超額責任。

還有汽車貨。我們通過全國範圍內的獨立代理商和經紀人開展業務。該業務的淨保費總額為8，320萬美元、8，110萬美元和7，810萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的10%、10%和11%。

專業服務

我們提供專業責任保險，重點是為中小型設計、技術、計算機和雜項專業人員提供錯誤和遺漏保險。我們為這些客户提供的產品套件還包括全套多險種包產品，包括一般責任、財產、汽車、超額責任和工人補償保險。該業務主要通過全國各地的專業零售代理商銷售其產品。專業服務部門的淨保費總額為8，130萬美元、8，000萬美元和7，850萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的10%、10%和11%。

小型商業

我們的小型商業企業為小承包商和其他中小型零售企業提供財產和意外傷害保險。這些包裹所包括的保險主要是一般責任，但也有一些內陸海洋保險以及商業汽車、財產和傘的保險。這些產品主要通過零售代理商銷售。從小型商業企業獲得的淨保費總額分別為5，570萬美元、5，150萬美元和4，960萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的7%、6%和7%。

行政產品

我們提供一套管理責任保險，如董事和高級人員(D&O)責任保險、信託責任和忠誠度保險，適用於各種風險類別，包括公共和私營企業。我們公開交易的D&O偏好一般集中於提供過量的A&O承保範圍(公司不能賠償個別董事和高級人員)，以及過量的全面承保D&O。此外，我們還為參與併購的公司提供陳述和擔保，為要求某些税收抵免的公司提供税務責任陳述和擔保，並向中型和大型公共和私營企業提供過多的網絡責任保險。從執行產品業務獲得的淨保費總額分別為2，710萬美元、2，130萬美元和1，810萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的3%、3%和2%。

其他意外

我們提供各種其他較小的產品在我們的傷亡部門，包括家庭商業保險，提供有限責任和財產保險，在現場和場外，為各種小企業主誰在自己的家工作。我們與PRIMARE保險公司和PRIMART財產及保險公司簽訂了配額份額再保險協議，這是Prime控股保險服務公司的兩個保險子公司。(總理)。我們承擔一般責任，超額，商業汽車，財產和專業責任保險的硬地風險，是寫在超額和盈餘和承認的保險市場。此外，我們寫按揭再保險，它提供信貸風險轉移的抵押貸款池，並提供一般責任和一攬子保險通過一個一般約束當局(GBA)組。我們提供醫療責任保險，重點是長期護理和醫療專業責任保險，專門為難到地方的個人和團體醫生，但退出這些業務的基礎上，在2019年。這些項目的淨保費總額分別為7180萬美元、7130萬美元和4850萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的8%、9%和6%。

屬性段

海軍陸戰隊

我們的海上覆蓋範圍包括貨物、船體、保護和賠償、海上責任，以及包括建造商風險和承包商設備在內的內陸海上保險。雖然主要暴露在美國境內，但在這些覆蓋範圍內也有一些附帶的國際接觸。從海上業務獲得的淨保費總額分別為7 490萬美元、5 980萬美元和5 090萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的9%、8%和7%。

商業財產

我們的商業財產保險主要包括超額和剩餘線和專業保險，如火災、地震和條件差(DIC)，可以包括地震、風、洪水和崩塌保險。我們為各種商業和工業風險提供保險，如辦公樓、公寓、共管公寓、建築商風險和某些工業和商業結構。商業地產業務淨保費總額分別為6830萬美元、7150萬美元和6310萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的8%、9%和9%。

專業人員

我們提供專門的房主保險，在選定的地點，包括業主和住宅火災保險通過零售代理商在夏威夷。在2019年、2018年和2017年，專業個人保險淨保費收入分別為1，930萬美元、1，690萬美元和2，080萬美元，分別佔淨保費總額的3%、2%和3%。

其他財產

我們的其他財產保險包括較新的產品產品，如一般約束權，以及我們最近退出的項目。這些項目的淨保費總額為150萬美元、110萬美元和350萬美元，佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的不到1%。

保證部分

雜類

我們的雜項擔保包括通過美國各地獨立保險機構為企業和個人發行的小額債券。這類債券的例子是許可證和許可證、公證和法院債券。這些債券通常是個別承銷的，並利用廣泛的自動化工具，為我們的代理人和委託人提供承銷和債券交付。從雜項保證保險中獲得的保險費淨額分別為4 470萬美元、4 700萬美元和4 720萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的5%、6%和6%。

商業

我們為包括金融、醫療和海上能源、石化和煉油行業在內的眾多行業的中、大型企業提供多種商業擔保債券。這些風險是在賬户基礎上承保的，保險範圍是通過一些具有擔保專門知識的區域和國家經紀人進行營銷的。從商業擔保保險中獲得的保費淨額分別為4360萬美元、4340萬美元和4520萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的5%、5%和6%。

合同

我們為美國各地的中小型承包商提供債券，在帳户基礎上承銷。通常情況下，這些是個人建築合同的履約和付款保證金。這些債券是通過一些具有擔保和建築專業知識的保險機構銷售的。我們還為通過聯邦小企業管理局(FederalSmallBusinessAdministration)再保險的小型和新興承包商提供債券。合同保證保險的保費淨額分別為2830萬美元、2820萬美元和2860萬美元，分別佔2019年、2018年和2017年淨保費總額的3%、4%和4%。

營銷與分銷

我們主要通過全國各地的分支機構向批發和零售經紀商和獨立代理商分發我們的產品。

經紀人

最大數額的經紀人產生的溢價是在我們的商業財產，一般責任，商業擔保，商業超額和商業運輸保險。這項業務是通過獨立的批發和零售經紀人。

獨立代理人

我們針對的保險類別，如業主和住宅火災，家庭業務，保證人和個人傘通過獨立的代理人。其中一些產品涉及詳細的資格標準，這些標準被納入嚴格的承保準則和使用獨立代理人可利用的系統對每種風險進行資格預審。獨立代理人不能約束風險，除非他們得到我們的承保人的批准或通過我們的自動化系統。

承銷代理

我們與某些承銷機構簽訂合同，這些機構有有限的權力代表我們約束或承保業務。承銷協議涉及嚴格的承銷準則，代理商應要求接受審計。這些機構可以通過或有利潤委員會獲得一些補償。

數字直接

我們利用數字努力生產和高效處理和服務業務，包括家庭業務，高性能司機，小型商業和個人傘風險和擔保。在直接的基礎上，我們也承擔各種再保險條約的保險費。

競爭

我們的專業財產和意外保險子公司是一個競爭非常激烈的行業的一部分，這個行業是週期性的，其歷史特徵是保險費率高、承保能力短缺，接着是激烈競爭和過度承保能力時期。僅在美國，就有大約2，600家公司積極推銷財產和傷亡保險。我們在傷亡部門的主要競爭對手包括Arch，Aspen，Berkley，Chubb，CNA，Great American，Great West，Hartford，James River，Kinseling，Lancer，Markel，Protection，RSUI，Sompo，USLI，Travelers和蘇黎世。房地產部門的主要競爭對手包括Arch、Aspen、Chubb、CNA、Crum和Forster、Great American、Lexington、Sompo和Travelers。保險部門的主要競爭對手是AIG、Arch、AXA XL、Berkley、Chubb、CNA、Great American、Hartford、HCC、Sompo和Travelers。保險、服務、定價和其他競爭方式的結合因線而異。我們應對這一競爭的主要方法是創新的覆蓋範圍、營銷結構和以公平的價格向代理商和投保人提供優質服務。我們的競爭是有利的，部分原因是我們良好的財政基礎和聲譽，以及我們在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島和關島的廣泛地理足跡。在傷亡、財產和擔保方面，我們在分公司和國內辦事處都有經驗豐富的承保專家。我們繼續保持我們的承保和營銷標準，不尋求市場份額的犧牲收益。我們有一個歷史記錄，退出市場時，條件變得過分不利，並提供新的保險和計劃，如果有機會提供所需的保險和特殊服務，盈利的基礎上。

財務實力評級

AM行業的最佳財務實力評級範圍從A++(Superior)到F(正在清算中)，有些公司沒有被評級。標準普爾的行業財務實力評級從AAA(極強)到R(監管行動)不等。穆迪對該行業的財務實力評級從AAA(例外)到C(最低)不等。下表列出三間主要評級公司對本港保險公司作出財務實力評等的評級範圍：


我是最棒的		標準普爾		穆迪
安全		安全		強壯
A++，A++	蘇必利爾	AAA級	極強	AAA級	例外
A，A-	極佳	AA	很強	AA	極佳
B++，B++	非常好	A	強壯	A	好的
		血BB	好的	BAA	適足


易受傷害		易受傷害		瘦弱
B，B-	公平	BB型	邊際量	BA	可疑的
C++，C++	邊緣	B	瘦弱	B	貧民
C，C-	瘦弱	CCC	很弱	CAA	很窮
D	貧民	CC	極弱	鈣	赤貧
E	在監管下	R	管制行動	C	最低值
F	清算中
S	額定懸浮

範疇內修飾符		+,-		1，2，3(1高，3低)

AM Bestest、Standard&Poor‘s和Moody’s的出版物表明，A和A+評級分別分配給了它們認為具有較高能力來履行現行保險義務、較強的財務義務能力或較低信用風險的公司。在評估一家公司的財務和經營業績時，每一家公司都審查公司的盈利能力、槓桿和流動性，以及公司的風險擴散、再保險的質量和適當性、資產的質量和多樣化、政策和損失準備金是否充足、盈餘是否充足、資本結構、風險管理做法以及管理的經驗和目標。這些評級基於與投保人、代理人、保險經紀人和中介人有關的因素，與公司發行的證券無關。

截至2019年12月31日，我們對保險公司的評級如下：


我是最棒的
RLIIns.，MTV.Hawley和CBIC*(組級)		A+，高級

標準普爾
RLI Ins。和山霍利		A+，強

穆迪
RLI Ins。和山霍利		A2，很好

*CBIC的評級僅由Am最佳

對於AM最佳、標準普爾和穆迪，上述財務實力評級是對先前指定的評級的肯定。AM最佳評級除了指定財務實力評級外，還指定財務規模類別。2019年11月，RLI Ins.Hawley和CBIC作為一個整體，被劃分為第十二類財務規模類別(經調整的投保人盈餘在10億美元至12.5億美元之間)。截至2019年12月31日，RLI保險集團的投保人法定盈餘總額為10億美元，這繼續導致AM Best的財務規模第十二類。

再保險

我們再保險的一部分，我們的保險敞口，支付或放棄再保險人的一部分保費收到的這類保險單。在2019年、2018年和2017年，分給非附屬再保險公司的保費總額分別為1.822億美元、1.468億美元和1.297億美元。保險的轉讓主要是為了減少個人風險的淨責任和防止災難性損失。我們使用再保險作為一種替代使用我們自己的資本來承擔風險和減少波動。每年對留存額進行評估，以保持盈餘增長與再保險成本之間的平衡。雖然再保險並沒有在法律上解除保險人對全部保單的主要責任，但它確實使承擔再保險人對保險人承擔的責任達到了割讓的程度。

再保險受一定風險的影響，特別是市場風險，影響再保險合同的成本和能力；信用風險，涉及向再保險人收取再保險索賠的能力。我們從財力雄厚的再保險公司購買再保險。我們根據再保險公司的財務結果、盈餘水平、財務實力評級和其他風險特徵來評估再保險公司的支付能力。一個由高級管理人員組成的再保險委員會，負責審查和批准我們的安全指南和再保險公司的使用。超過94%的再保險可收回款項來自財務實力評級為A或更高的公司，由AM、Bestand Standard&Poor‘s評級服務公司提供。

我們為我們的風險同時使用條約保險和兼性再保險。合同保險是指公司同意將某一特定業務範圍內的所有風險轉讓給再保險人的再保險合同，再保險人同意對未經個人承保的所有風險提供保險。臨時保險由公司自行決定，適用於個人風險，並由再保險人承保。它被用於各種原因，包括補充條約承保範圍所規定的限制，或涵蓋條約再保險之外的風險或危險。

我們的許多再保險是在超額損失的基礎上購買的。在超額損失安排下，我們在規定金額的風險下保留損失，再保險公司承擔超過該數額的任何損失。我們可以選擇參加再保險層購買，保留一個百分比的層。通常會發現超過損失保險範圍的條件，如發生限額、合計限額和恢復保險費。發生限制限制了由同一事件造成的多個損失的恢復。總限額對在合同期限內放棄的所有損失，我們的賠償上限。我們可能需要支付額外的保險費，以恢復或有權使用再保險限額的潛在未來收回在同一合同年。一些財產和保證條約規定，在某些情況下，公司必須在發生損失後支付恢復保險費，以保留保險範圍。

不包括“禁止酷刑公約”再保險，下表彙總了目前生效的再保險條約保險範圍。我們可能購買超過每個風險限額顯示的臨時保險。


					每項風險
(單位：百萬)		更新	附件		極限		極大值
產品配套線	合同類型	日期	點		購進		固位		*

一般責任	超額損失	1/1	$	1.0	$	9.0	$	1.9
商業超額	超額損失	1/1		1.0		9.0		1.9
私人傘	超額損失	1/1		1.0		9.0		1.9
商業運輸	超額損失	1/1		1.0		9.0		1.9
包-責任和工人薪酬	超額損失	1/1		1.0		10.0		1.9
工人補償災難	超額損失	1/1		11.0		14.0		—	**
專業服務-專業責任	超額損失	4/1		1.0		9.0		3.3
行政產品	配額份額	7/1		N/A		25.0		5.6
財產風險保險	超額損失	1/1		1.0		24.0		1.2
海軍陸戰隊	超額損失	6/1		2.0		28.0		2.0
保證人	超額損失	4/1		2.0		73.0		9.7	***

*	最高保留額包括第一美元保留，再加上通過再保險塔我們保留的任何共同參與。

**	工人補償巨災條約是在我國的一攬子賠償責任和工人補償超額損失條約之後作出的，沒有額外的留置。

***	有限數目的商業保證帳户獲準超過7 500萬美元的限額。對這些賬户進行更多的審查，並每月進行監測。

在每次更新時，我們都會考慮任何改變我們提供的基本保險範圍的計劃，以及更新的損失活動、RLI保險集團的盈餘水平、我們的風險偏好的變化以及再保險條約的成本和可用性。在上一次更新週期中，我們在大部分業務領域都保持了類似的保留。

財產再保險-巨災保險

我們的財產災難再保險減少了涉及多個索賠和投保人的CAT事件的財務影響，包括地震、颶風、洪水、對流風暴、恐怖行為和其他聚集事件。購買的再保險限額因我們投保的風險、再保險費用、保險公司盈餘水平和我們的風險偏好的變化而波動。此外，我們會監察我們每項業務的預期回報率。在高回報率下，我們將增加業務，並可能購買額外的再保險以增加我們的業務。

容量。隨着回報率的下降，我們縮小了帳面，並可能購買更少的再保險，因為這種能力變得不必要。2018年至2020年的再保險保險情況見下表：

巨災覆蓋

(以百萬計)


	2020				2019				2018
	第一美元固位			極限	第一美元固位			極限	第一美元固位			極限
加州地震	$	25	$	400	$	25	$	400	$	25	$	300
非加利福尼亞地震		25		425		25		425		25		325
其他危險		25		275		25		275		25		225

這些“禁止酷刑公約”的限制是在兼性和其他條約覆蓋範圍規定的每次發生範圍之外的。在此期間，我們通過保留每一層的百分比來參與購買貓層。我們的參與根據價格和每一層轉移的風險數額而有所不同。條約的所有層面都包括一次預付復職。

我們的財產CAT計劃繼續在超額損失的基礎上應用。在考慮了所有其他再保險之後，它就附加了。雖然包括在一個項目，限制和附加點不同的加州地震和所有其他危險。下面的圖表使用我們的CAT建模軟件中的信息來説明我們的税前淨保留，這是由於特定的事件會產生總損失。

災難-加利福尼亞地震

(以百萬計)


		2020				2019				2018
建模		割讓		網		割讓		網		割讓		網
總損失		損失		損失		損失		損失		損失		損失
$	50	$	29	$	21	$	29	$	21	$	29	$	21
	100		73		27		73		27		72		28
	200		164		36		163		37		163		37
	300		258		42		257		43		256		44
	450		397		53		396		54		391		59

災難-其他(加利福尼亞以外的地震，風，其他)

(以百萬計)


		2020				2019				2018
建模		割讓		網		割讓		網		割讓		網
總損失		損失		損失		損失		損失		損失		損失
$	25	$	7	$	18	$	7	$	18	$	6	$	19
	50		24		26		24		26		24		26
	100		63		37		63		37		64		36
	200		145		55		144		56		143		57
	300		225		75		226		74		224		76

在上表中，根據截至2019年12月31日的風險敞口，利用截至2020年1月1日的條約結構，估算了2020年的預計損失。通過利用所列年份開始時的現有條約結構和前一年年底的風險敞口，對前幾年的所有年份進行了同樣的估計。

前面的表格是使用發生在我們的有效政策組合可以產生損失水平的地區發生的事件的理論概率來生成的。實際結果可能與這些表大不相同，因為無法以任何合理的精確度預測特定事件的實際性質或嚴重程度。再保險限額是根據大型事件的預期損失購買的。上面顯示的最大損失是可能的，但實際發生的可能性很低。然而，有一個很小的機會，一個更大的事件可能發生。如果實際事件損失大於預期，我們可以保留額外的損失超過我們的貓再保險的限額。

我們不斷地監測和量化我們在災難中的暴露。在正常的業務過程中，我們管理對災難性事件的風險集中，主要是通過將投保地點的集中度限制在可接受的水平，併購買再保險。風險暴露和覆蓋細節記錄在每個風險地點。我們量化和監控

每個地理區域投保的總保單限額。此外，我們使用第三方貓接觸模型和內部開發的分析來評估每一種風險，以確保我們對假定的貓風險包括適當的費用。

由於模型依賴於對實際事件和暴露數據的不頻繁觀察，因此貓暴露模型本身就不確定，這增加了獲取準確的政策覆蓋數據的重要性。模型結果既用於個人風險的承保分析，也用於貓暴露企業的總賬簿。從這兩個角度來看，我們考慮個別事件所產生的潛在損失，這些事件在不同的概率和程度上代表中到高的損失潛力。在計算潛在損失時，我們選擇適當的假設，包括但不限於損失放大和損失調整費用。我們根據市場條件、再保險的水平、CAT模型中假設的變化、評級機構的資本約束、承保準則和承保範圍以及內部偏好，在投資組合水平上確定風險容忍度。隨着時間的推移，我們對每一種類型的貓以及所有危險的風險容忍度都會隨着這些內部和外部條件的變化而變化。

我們必須向評級機構報告一個可能包括貓建模軟件所設想的所有潛在地震和颶風的單一事件的估計損失。這一報告的損失包括根據潛在事件的估計頻率和嚴重程度計算的保險損失的影響、損失調整費用、損失後支付的恢復、再保險回收和税收。根據“禁止酷刑公約”於2020年1月1日購買的再保險條約，截至2019年12月31日，淨損失可能低於投保人法定盈餘的15.1%。暴露水平在我們所能承受的範圍內。

損失和結算費用

概述

損失和損失調整費用準備金(LAE)是我們對已報告但未支付的索賠(案例準備金)和已發生但尚未向公司報告的損失(IBNR)的損失和相關結算費用的最終付款的最佳估計。損失準備金並不代表對負債的準確計算，而是表示我們的估計數，通常使用個人索賠估計數、精算專門知識和某一會計日期的估計技術。損失準備金估計數是對最終解決和管理索賠在最後解決時所需費用的預期。這些估計數所依據的是公司當時所知的事實和情況、對歷史結算模式的審查、索賠頻率和嚴重程度趨勢的估計、損失費用的預測、對責任法律理論的預期解釋以及許多其他因素。在建立儲量時，我們還考慮到從再保險、打撈和代位權中獲得的估計賠償。儲備由我們僱用的精算師小組定期審查。

2019年底和2018年按生產線分列的淨虧損調整準備金如下表所示。表中將LAE分為分配損失調整費用(ALAE)或未分配損失調整費用(ULAE)。ALAE是指可以與特定索賠或案例確定的索賠結算費用估計數，而ULAE則不能確定為特定索賠。有關損失準備金的詳細討論，請參閲我們在第7項中的關鍵會計政策，即管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析。


(12月31日	2019						2018
產品生產線	案例		IBNR		共計		案例		IBNR		共計
傷亡部分淨損失和ALAE準備金
商業超額	$	14,967	$	135,180	$	150,147	$	8,172	$	122,690	$	130,862
私人傘		32,390		43,672		76,062		21,208		42,203		63,411
一般責任		58,236		176,405		234,641		68,295		171,640		239,935
商業運輸		83,619		56,321		139,940		87,544		46,015		133,559
專業服務		35,076		85,518		120,594		35,127		85,002		120,129
小型商業		16,660		47,030		63,690		19,351		37,885		57,236
行政產品		24,921		61,028		85,949		21,617		47,581		69,198
其他傷亡		35,442		111,198		146,640		29,850		70,266		100,116
財產部分淨虧損和ALAE準備金
海軍陸戰隊		13,506		26,299		39,805		11,426		20,189		31,615
商業財產		10,461		15,603		26,064		26,012		13,021		39,033
專業人員		1,746		4,794		6,540		2,465		3,490		5,955
其他財產		982		3,266		4,248		2,060		3,751		5,811
保證部分淨虧損和ALAE準備金
雜類		712		5,249		5,961		2,932		3,769		6,701
商業		1,425		8,889		10,314		2,332		8,726		11,058
合同		2,234		7,264		9,498		4,311		7,639		11,950
潛在負債淨損失和ALAE準備金		4,553		12,914		17,467		5,061		13,828		18,889
總淨虧損和ALAE準備金	$	336,930	$	800,630	$	1,137,560	$	347,763	$	697,695	$	1,045,458
ULAE儲量		—		52,275		52,275		—		50,891		50,891
淨虧損和LAE準備金總額	$	336,930	$	852,905	$	1,189,835	$	347,763	$	748,586	$	1,096,349

以下是按主要產品線分類估算損失的重大風險因素表。對損失率風險和準備金估計風險進行了區分。損失率風險是指由於企業固有的波動性，如嚴重程度高或累積風險，每年可能分散的損失率。準備金估計風險認識到難以估算某一年的最終損失負債。作為一個例子，我們的物業CAT業務(包括在其他物業中)在年度業績方面存在顯著差異，但其準備金估計風險相對較小。

重大危險因素


		出現		預期損失	儲備
	.的長度	模式依賴		比率	估計
產品線	儲備尾	上	其他風險因素	可變性	可變性
商業超額	長	內部	低頻	高	高
			高度嚴重
			虧損趨勢波動
			暴露生長
			不可預見的侵權潛力
			暴露變化/混合

私人傘	5~6成熟	內部	低頻	5~6成熟	5~6成熟
			高度嚴重
			虧損趨勢波動
			暴露生長
			不可預見的侵權潛力

一般責任	長	內部	暴露變化/混合	5~6成熟	高
			不可預見的侵權潛力

商業運輸	5~6成熟	內部	高度嚴重	5~6成熟	5~6成熟
			暴露生長/混合
			虧損趨勢波動
			不可預見的侵權潛力

專業服務	5~6成熟	內部和外部	高度不同的曝光	5~6成熟	5~6成熟
			虧損趨勢波動
			不可預見的侵權潛力

小型商業	長	內部	暴露生長/混合	5~6成熟	5~6成熟
			不可預見的侵權潛力
			小體積

行政產品	長	內部與外部	低頻	高	高
			高度嚴重
			虧損趨勢波動
			經濟波動
			不可預見的侵權潛力
			暴露生長/混合
			小體積

其他傷亡	5~6成熟	內部和外部	小體積	5~6成熟	5~6成熟

海軍陸戰隊	5~6成熟	內部和外部	暴露生長/混合	高	高

其他財產	短的	內部	CAT聚集暴露	高	5~6成熟
			低頻
			高度嚴重

保證人	5~6成熟	內部	經濟波動	5~6成熟	5~6成熟
			曝光的唯一性

徑流包括石棉&	長	內部和外部	虧損趨勢波動	高	高
環境			大規模侵權/潛在暴露

精算師每季度用多個標準精算方法對未支付損失和LAE的期望值進行準備研究。此外，每季度完成一次緊急情況分析，以確定是否需要進一步調整。這一分析的目的是為我們的附帶損失準備金提供驗證。然後將這些估計數與附帶損失準備金進行比較，以確定當前準備金餘額是否適當。

我們選擇合併的方法是數據可用性的函數，反映了我們自己的業務手冊。我們不時地評價是否需要增加補充方法。如果相信新的方法改善了我們對最終損失和LAE責任的估計，就會採用新的方法。所有的精算方法最終都在事故年到期時收斂到相同的估計值。下文列出了我們的核心方法，並簡要説明瞭它們的優缺點：

已付損失發展-以往索賠的歷史付款模式用於估計當前索賠的未來付款模式。這些模式適用於按事故年份計算的當期付款，以產生預期的最終損失。

強項：：該方法僅反映已支付的索賠美元，不受案例準備金變動或案件準備金慣例變化的影響。

弱點：：外部索賠環境的變化可能影響解決索賠和支付損失的速度(例如增加律師參與或改變法律先例)。很難量化調整，以反映未來支付模式的變化。對於最近發生的損失，付款可能很少，因此，早期估計數會受到嚴重不穩定的影響。

已發生損失發展-歷史案例-過去索賠的歷史案例發生模式(已付損失加案件準備金)用於估計當前索賠的未來案例發生額。這些模式適用於目前因事故年度而引起的損失，從而產生預期的最終損失.

強項：：損失的報告速度快於支付的速度，因此，估計數更快穩定下來。該方法在分析過程中所反映的信息比已支付損失的發展方法要多。

弱點*如果案件保留做法發生重大變化，則方法涉及額外的估計風險。

案例儲備的發展-歷史發展模式的報告損失相對於歷史案例儲備被確定。這些模式適用於按事故年份計算的當前案件準備金，其結果與已支付的損失相結合，從而產生預期的最終損失。

強項*與已發生的開發方法一樣，這一方法受益於使用現有的額外信息，以防僅從已支付的損失中獲得準備金。它還可以提供一個比其他方法更合理的估計，當事故年的索賠仍處於異常高或低的比例時。

弱點*如果保留做法或哲學發生變化，則有可能發生變化。當事故年不成熟，預計更多的IBNR來自未報告的索賠，而不是報告索賠的發展時，它可能提供不穩定的估計數；當事故年份非常成熟，案件儲備很少時，IBNR可能會提供不穩定的估計。

預期損失率-歷史損失率，結合對頻率和嚴重程度趨勢的預測，以及對價格和暴露變化的估計，對每個事故年的預期損失比率作出估計。然後將預期損失率適用於每年賺取的保險費，以估計預期的最終損失。目前的事故年預期損失率也是在我們最初的IBNR生產過程中使用的預期損失和ALAE比率。

強項*反映一項估計數，而不論損失是如何在已支付或案件準備金的基礎上產生的。在沒有歷史發展模式或損失需要很長時間才能出現的情況下，這種方法尤其有用。

弱點：：忽略損失是如何實際出現的，從而產生對最終損失的相同估計，而不管是否出現有利/不利的損失。

已支付和發生的Bornhuetter/弗格森(BF)-這種方法將預期損失率法與已付或已發生損失發展方法相結合。實際上，BF方法為每個事故年提供加權平均指標。例如，如果目前的商業汽車責任事故年度估計為20%，那麼補償損失發展法將獲得20%的權重，預期損失率法將獲得80%的權重。隨着時間的推移，該方法將與相應的損失發展方法的最終估計相收斂。

強項：：反映有利/不利的實際出現，但假設剩餘的出現將如先前預期的那樣繼續。不會對模式最不穩定的早期出現(或缺乏出現)反應過度。

弱點：：可能會低估有利或不利的發展，把重點放在預期的損失率上。

在大多數情況下，多種估算方法將對正在評估的索賠責任的特定事實和情況有效。每一種估計方法都有自己的一組假設變量及其優缺點，沒有一種單一的估計方法在所有情況下都優於其他方法，也沒有一組假設變量對所有產品線部件都有意義。特定估計方法的相對優缺點

適用於特定的一組索賠，也可以隨着時間的推移而改變。因此，每種估計方法的權重可能會隨意外年份和每一次評估而變化。

精算中心的估計通常遵循這樣的進展，即在事故年份較短、索賠出現不成熟時，對BF方法給予很大的重視。隨着事故年份的成熟和索賠的不斷出現，對已發生的開發方法、有償開發方法和案例備用開發方法的權重越來越大。對於出現損失更快的產品線，在所發生的和付費的開發方法上向更大的權重發展的速度更快。

對於我們的長尾巴和中尾產品，BF方法通常在最初36個月的評估中被賦予最大的權重。在短尾線評估的頭12個月中，這些方法也佔主導地位.在這段時間之後，我們的精算師在衡量所採用的各種方法的估計數時，都會運用他們的專業判斷，但在正常情況下，他們卻非常依賴預期的發展階段。

如果風險因素和假設發生變化，或者發生的情況放大了某一特定方法的優點或弱點，判斷就可以取代這種自然的進展。極端預測被嚴格地分析，並可能被調整，給予更少的可信度或被完全拋棄。內部文件記錄了從一項損失準備金研究到另一項損失準備金研究在方法或假設方面的任何重大變化。

儲備敏感性

有三個主要參數對我們按產品分列的最終負債的精算估計有重大影響。它們是報告的實際損失、預期損失出現模式和分析中使用的預期損失比率。如果報告的實際損失不像預期的那樣出現，可能會導致公司對我們先前的所有或部分假設提出質疑。我們可能會改變預期的損失出現模式，在我們的分析中使用的預期損失比率和/或我們在給定的精算方法上的權重。對於具有較長出現模式的產品來説，這種影響將更大、更多地發揮作用。我們的一般責任產品是一個相對較長的出現模式的產品的一個例子。下表説明瞭我們的一般負債準備金估計數對這些關鍵參數的敏感性。我們認為情況是合理的，因為類似的有利變化發生在最近幾年。例如，在過去三年中，我們的一般責任出現率從8%到22%不等，我們的管理責任出現率從1%到34%不等，而我們所有產品的總體出現率從9%到33%不等。以下數字是截至2019年12月31日估計的最終損失和ALAE(百萬美元)的變化，原因是所示參數的變化。這些參數適用於2019年12月31日的一般負債淨損失和LAE準備金餘額2.346億美元，以及相關的ULAE和潛在負債準備金。


	優惠結果		從不利的結果
(單位：百萬)	準參數變化		準參數變化

所有事故年份預期損失比率+/-5點變化	$	(13.8)	$	13.8

預期出現模式的+/-10%變化	$	(6.2)	$	5.9

+/-30%的實際損失出現率在一個日曆年內變化	$	(10.0)	$	10.0

同時變化的預期損失率(5分)，預期出現模式(10%)和實際損失出現(30%)。	$	(29.5)	$	30.1

在我們的儲備假設之間經常存在着重要的相互關係，這些假設對準備金估計有抵消或複合作用。因此，幾乎在所有情況下，都不可能謹慎地測量單個假設的效果，也不可能構造一個在所有情況下都成立的有意義的靈敏度預期。上述情形代表了一般責任，這是我們最大和最長的產品之一.我們的所有產品都不太可能像示例中所示的那樣有廣泛的變化。我們的所有產品也不太可能同時經歷有利或不利的虧損發展，在同一方向或在他們的極端在一個日曆年。因為我們的投資組合是由

多樣化的產品組合，通常會有一些抵消有利和不利的產品出現，因為實際損失開始出現，我們的損失估計變得更加可靠。

營運比率

保費與盈餘比率

下表顯示，在所述期間，我們的保險子公司的法定保費淨額比率寫入投保人的盈餘。雖然該公司並無法定規定，規定可容許的淨保費以盈餘比率計算，但美國國家保險專員協會(NAIC)制定的指引規定，該比率一般不應超過3：1。雖然NAIC提供了這項一般指引，但評級機構往往需要一個較保守的比率，以維持較高或較高的評級。


	截至12月31日
(千美元)	2019		2018		2017		2016		2015
法定淨保費	$	860,337	$	823,175	$	749,854	$	740,952	$	722,189
投保人盈餘		1,029,671		829,775		864,554		859,976		865,268
比率		0.8至1		1.0至1		0.9至1		0.9至1		0.8至1

合併比率和法定合併比率

我們的承保經驗最好體現在我們的合併比率上，即：(A)已發生的損失和結算費用與淨保費的比率(損失率)和(B)保單購置費用和其他業務費用與淨保費的比率(費用比率)。合併比率與100的差額反映了每美元承保收入或虧損的比率，比率低於100表示承保利潤，比率高於100表示承保虧損。


	截至12月31日
	2019	2018	2017	2016	2015
損失率	49.3	54.1	54.4	48.0	42.7
費用比率	42.6	40.6	42.0	41.5	41.8
組合比	91.9	94.7	96.4	89.5	84.5

我們還計算了法定合併比率，這並不表示承保收入，因為在法定會計目的上，政策獲取成本的核算方式不同。法定合併比率是：(A)法定損失及結算開支與法定淨保費的比率(損失率)；及(B)法定保單取得成本及其他承保開支與法定書面淨保費的比率(開支比率)。合併比率與100的差額反映了每美元的承保收入或虧損率。


	截至12月31日
法定	2019		2018		2017		2016		2015
損失率	49.3		54.1		54.4		48.0		42.7
費用比率	41.8		39.9		41.8		41.0		41.2
組合比	91.1		94.0		96.2		89.0		83.9

P&C產業組合比	96.8	*	99.2	**	103.9	**	100.7	**	97.9	**

*資料來源：Conning(2019年)。財產-事故預測與分析：按保險線計算，2019年第四季度。截至2019年12月31日的年度估計

**資料來源：AM BEST(2019年)。合計和平均數-財產/意外事故，美國和加拿大。 2015 – 2018.

投資

我們的投資組合是支付損失的主要資源，其次是支助業務的收入來源。我們的投資策略是以保留資本為第一要務，其次是透過總回報來增加賬面價值。高質量和可銷售性的投資對於維護我們的償付能力至關重要。我們的投資組合沒有衍生工具或表外結構性投資.此外，我們還有一個

分散投資組合，在許多發行人之間分配信用風險，以及限制信貸敞口的政策。儘管市場價值週期性波動，但我們的股票組合是長期資產配置策略的一部分，對我們賬面價值的增長做出了重大貢獻。

投資組合由經驗豐富的投資組合經理在內部和外部管理。我們遵循一項投資政策，每季度審查一次，並定期修訂，並由我們的高級官員和董事會進行監督。

我們的投資包括固定收益債務證券、普通股股票證券、交易所交易基金(ETF)和少數有限合夥權益。固定收益投資組合減少到投資組合總額的77%，而股權分配則增加到整個投資組合的18%。其他投資資產佔投資組合總額的3%，包括低收入住房税信貸夥伴關係投資、芝加哥聯邦住房貸款銀行會員股和私人基金投資。其餘2%由現金和現金等價物組成。截至2019年12月31日，85%的固定收益組合被評為A或更高，66%被評為AA或更高。

我們將固定收益組合中的所有證券歸類為可供出售的證券，這些證券是以公允價值記賬的。除了現有的經營現金流外，投資組合還提供了額外的流動性來源，並可用於解決我們資產/負債結構未來可能發生的變化。

截至2019年12月31日止，固定收益組合的總到期日如下：


	標準桿		攤銷		公平		載運
(單位：千)	價值		成本		價值		價值
2020	$	49,993	$	49,951	$	50,170	$	50,170
2021		102,351		102,828		104,607		104,607
2022		81,609		82,273		84,095		84,095
2023		110,305		110,813		115,582		115,582
2024		97,592		99,142		102,723		102,723
2025		171,253		172,202		180,827		180,827
2026		140,953		140,534		146,951		146,951
2027		120,129		120,787		127,592		127,592
2028		67,002		69,415		74,199		74,199
2029		74,025		77,372		83,530		83,530
2030		42,433		45,920		48,209		48,209
2031		20,060		21,216		22,590		22,590
2032		4,030		4,641		4,948		4,948
2033		5,742		6,675		7,098		7,098
2034		3,010		3,039		3,071		3,071
2035年及以後		164,500		173,830		181,859		181,859
不包括MTGE/ABS/CMBS*	$	1,254,987	$	1,280,638	$	1,338,051	$	1,338,051

MTGE/ABS/CMBS*	$	627,652	$	634,640	$	645,035	$	645,035

總計	$	1,882,639	$	1,915,278	$	1,983,086	$	1,983,086

*按揭、資產支持及商業按揭

在2019年年底，我們有現金、短期投資和固定收益證券在一年內到期，達到9640萬美元。這一總額佔現金和投資總額的4%，類似於2018年年底。我們的短期投資包括初始期限在90天或更短的投資，主要是AAA級的黃金和政府貨幣市場基金。

調節

國家調節

作為一家保險控股公司，我們以及我們的保險公司子公司，都受到保險子公司所在的州和地區的監管。在每一保險人的住所國登記，需要定期向該國的金融、業務和保險管理當局報告。

控股公司系統內保險公司的管理信息。控股公司制度內所有影響保險人的交易，必須有公平合理的條款，而承保人在進行任何交易後的盈餘，必須與其未償還的負債合情合理，並足以應付其需要。在完善影響到控股公司制度的保險公司子公司的某些交易之前，需要向監管機構發出通知，並在某些情況下徵得監管機構的同意。每個州和地區分別管理保險公司和保險代理人/經紀人的保險業務。大多數保險條例旨在保護投保人的利益，而不是股東和其他投資者的利益。

國家對保險公司進行監管的兩個主要重點是金融償付能力和市場行為。旨在確保保險人財務償付能力的條例通過各種申報、報告和審查要求得到執行。市場監督是通過監測和定期審查貿易做法、批准政策表格、向代理人和經紀人發放許可證，並要求提交保費和佣金，在某些情況下，還要求批准保費和佣金，以確保它們是公平和適當的。

由於我們的保險公司子公司在所有50個州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島和關島都有業務，我們必須遵守每個州和領土的個別保險法律、條例、規則和判例法，包括關於提交保險費率和保險單的規定。我們三家保險公司的每一家子公司都以伊利諾伊州為中心，伊利諾伊州保險局(IDOI)是其主要的保險監管機構。

作為一家控股公司，我們能夠支付的股利數額取決於可供分配的資金，包括分紅或從我們的子公司分配。適用於我們保險公司子公司的伊利諾斯州保險法對其支付紅利的能力施加了某些限制。伊利諾伊州保險控股公司的法律規定，保險公司支付的普通股息必須在支付股利之前向IDOI報告，未經該監管機構事先批准(或不批准)，不得支付特別股息。根據伊利諾伊州法律，特別股息通常被定義為一種紅利，連同過去12個月內的所有其他股息，超過截至前一年12月31日為止的12個月期間保險人法定淨收入的100%，或超過前一年年底保險人法定保單持有人盈餘的10%。IDOI擁有廣泛的權力，以防止法定盈餘減少到不足的水平，而且也沒有保證將允許支付非常紅利。

此外，國家保險監管要求也經常發生變化，包括國家立法、國家保險部門規定和法院裁決所引起的變化。國家保險監管機構是全國保險專員協會(NAIC)的成員。NAIC是一個非政府監管支持組織，旨在通過各種活動、舉措和項目促進統一，並加強國家對保險的監管。在其他監管和保險公司的支持活動中，NAIC維持了一個州保險部門認證計劃，並提出了示範法律、條例和指導方針，供州立法機構和保險監管機構採用。這些擬議的法律和條例涵蓋的領域包括風險評估、公司治理以及財務和會計規則。如果這些擬議的示範法律和條例是由各州通過的，它們將適用於保險承運人。

伊利諾伊州通過了經修訂的“控股公司示範法”，其中規定有執照的保險公司或再保險公司的父母和其他附屬公司有報告義務，目的是保護持照公司不受企業風險的影響。修正後的“控股公司示範法”要求最終控制人(在我們的例子中，RLI公司)。每年提交一份企業風險報告，確定保險控股公司體系內可能對被許可公司構成企業風險的重大風險。企業風險通常被定義為涉及保險人的附屬公司的活動或事件，這種活動或事件可能對保險人或保險人的控股公司系統產生重大不利影響。我們每年報告這些風險，並遵守這項法律。

伊利諾伊州採用了自己的風險和償付能力評估(ORSA)模型法案。Orsa適用於在伊利諾伊州註冊的符合一定規模要求的保險公司，包括我們的保險公司.ORSA計劃是保險公司整體企業風險管理(ERM)框架的關鍵組成部分，是組織識別、度量、監控和管理影響整個企業的關鍵風險的過程。該公司每年向IDOI提交一份ORSA摘要報告，其中包括與我們的業務計劃相關的風險的內部識別、描述和評估，以及支持這些風險的充足的資本資源。

NAIC使用基於風險的資本(Rbc)模型來監控和監管持有執照的財產和傷亡保險公司的償付能力。伊利諾伊州通過了NAIC示範法的一個版本。RBC計算用於衡量保險人的資本充足率：承保人保費的風險特徵：書面和未付損失和損失。

調整費用、增長率和資產質量等措施。根據加拿大皇家銀行的計算結果，保險公司可能會受到不同程度的管制行動。加拿大皇家銀行每年由保險公司計算，截至每年12月31日。截至2019年12月31日，我們保險公司的每一家子公司的紅細胞水平都大大超過了公司的行動水平RBC，其定義為授權控制水平RBC的200%，這將促使伊利諾伊州法律採取糾正行動。我們的主要保險公司子公司RLI Ins.的授權控制水平RBC為1.91億美元，而實際法定資本為10億美元，截至2019年12月31日盈餘為10億美元，因此法定資本是授權控制水平的五倍以上。計算紅細胞數需要作出某些判斷，因此，我們保險公司各附屬公司目前的紅細胞數可能大於或少於任何確定日期計算的紅細胞數。

我們每一家保險公司的附屬公司均須按照訂明的法定會計規則，向其經營業務的司法管轄區的規管人員提交詳細的年報，包括財務報表。向各州提交的季度和年度財務報告採用與美利堅合眾國公認的會計原則不同的法定會計原則(SAP)。作為會計基礎，SAP是為監管保險公司的償付能力而開發的。在開發SAP的過程中，保險監管機構主要關注的是確保保險公司有能力向投保人支付其當前和未來的所有義務。因此，法定會計的重點是保守地評估保險人的資產和負債，一般按照保險人住所國規定的標準。根據公認會計原則編制的財務報表所反映的資產、負債和權益的價值通常不同於根據SAP編制的財務報表中反映的價值。

作為其例行監管監督程序的一部分，國家保險部門定期對居住在本州的保險公司的賬簿、記錄、賬户和業務進行詳細檢查，通常每三至五年一次。考試一般是根據NAIC頒佈的指導方針，與其他非户籍州的保險部門合作進行的。IDOI完成的我們保險公司子公司的最新審查報告於2018年11月27日發佈，為期五年，至2017年12月31日。考試報告可供公眾查閲。

我們的每一家保險公司子公司都受到伊利諾伊州法律和法規的限制，這些法律和法規對我們保險公司子公司可能擁有的投資數量和類型進行了限制。這些法律法規通常要求保險公司的投資組合多樣化，並限制某些資產類別的投資金額，如投資級以下的固定收益證券、房地產相關權益、其他股權投資和衍生產品。如果不遵守這些法律和法規，通常會導致超出監管限制的投資被視為衡量法定盈餘的非認可資產，在某些情況下，可能需要剝離此類非符合條件的投資。

許多司法管轄區的法律法規限制了保險公司退出某一特定市場的能力。例如，各州可能限制保險公司取消或不更新保單的能力.此外，某些州禁止保險人從國家撤回一項或多項業務，除非是根據國家保險部門批准的計劃。州保險部門可能不批准可能導致市場混亂的退出計劃。限制取消和不續約的法律法規，以及按事先批准要求退出的項目，可能會限制我們及時退出無利可圖市場的能力。

實際上，所有國家都要求有執照的保險公司參加各種形式的擔保協會，以便承擔喪失償付能力的保險公司合格投保人所遭受的部分損失。根據州法律，持牌保險公司可以在該州為相關保險項目編寫的年度保險費中得到一小部分的評估，以幫助支付無力償債的保險人的索賠。根據保險公司破產的比率，這些評估今後可能會增加或減少。在一些州，這些評估可以通過被保險人支付的保單費用全部或部分收回。我們無法預測未來評估的數量和時間。因此，我們現時為這些潛在的評估而設立的負債，可能是不足夠的，而一項評税可能會對我們的財政狀況造成重大影響。

此外，保險控股公司的法律要求國家保險專員事先批准對以其為住所的保險公司的控制權發生任何變化，或在某些情況下，其業務規模如此之大，被視為在該州的商業住所。“控制”通常被認為是通過擁有一家國內保險公司或控制一家國內保險公司的任何公司的10%或10%以上的投票證券而存在的。此外，許多州的保險法包含了一些規定，要求向保險專員預先通報在這些州獲得執照的非國內保險公司控制權的變化。任何未來交易

這將構成對我們保險公司子公司控制權的改變，包括對RLI Ins的控制權的改變，通常要求獲得控制權的一方事先獲得保險公司子公司(伊利諾伊州)或商業住所國(如果適用的話)的保險部門的批准。它還可以要求已採用購置前通知規定的適用州的購置前通知。獲得這些批准可能導致對任何此類交易的重大拖延或阻止。

鑑於最近美國公司數據泄露的數量和嚴重程度，一些州頒佈了新的保險法，要求某些受監管實體實施和維護全面的信息安全計劃，以保護被保險人的個人信息。2017年，紐約州金融服務部(NYDFS)頒佈了一項網絡安全條例。這項規定要求銀行、保險公司和受紐約金融服務局監管的其他金融服務機構建立和維持“旨在保護消費者和確保紐約州金融服務業的安全和健全”的網絡安全計劃。我們已執行規例的規定，並符合規例的規定。我們預計紐約金融服務中心將在未來審查金融機構的網絡安全計劃，這可能會導致額外的監管審查、資源支出以及可能的監管行動和聲譽損害。

2017年10月，NAIC通過了新的“保險數據安全示範法”。該法旨在確立數據安全標準和適用於在各州註冊的保險公司適用的數據泄露調查和通知標準，這些規定一般符合上文討論的“紐約外勤部網絡安全條例”。與所有NAIC示範法一樣，該示範法在成為該州法律之前，必須由一個國家通過。伊利諾伊州尚未通過“保險數據安全示範法”的版本。我們預計，網絡安全風險管理、優先排序和報告將繼續成為此類監管機構和自我監管機構關注的一個重要監管領域。

再保險協議的費率、保單條款和條件一般不受任何監管機構的管制。然而，從再保險公司購買再保險的承保人獲取再保險信貸的能力是再保險監管的一個重要組成部分。通常情況下，放棄保險的保險人只有在能夠根據法定基礎從其準備金中獲得再保險分給再保險人的財務報表的情況下，才能簽訂再保險協議。對於以美國為户籍的放棄公司而言，當再保險公司獲得許可或認可時，通常是在被放棄的公司居住的州給予信貸。如果再保險人是：(1)以再保險法信用的州為住所，與原保險人住所國的再保險法信用證基本相似，則國家一般還允許放棄保險公司為再保險提供信貸；(2)符合某些財務要求。從不符合上述條件的再保險公司購買的再保險信貸一般允許，只要該再保險人以合格的抵押品擔保其義務。

保險公司還須遵守州法律，規範索賠處理做法。NAIC創建了一個模式不公平的索賠實踐法，大多數州已經完全或部分通過。這些法律和條例規定了保險公司必須調查和解決索賠的標準；然而，索賠人無法找到違反規定的私人訴訟原因。這些法律通常禁止：(1)歪曲政策規定；(2)在提出索賠時不及時通過和採取行動；(3)在未進行調查的情況下拒絕支付索賠。市場行為檢查或保險監管機構的調查可能會通過年度審查或過多的針對保險公司的投訴來進行。經保險監管機構調查或市場行為審查後，被發現違反本法律和條例的保險公司將面臨潛在的罰款、停業令、補救令或喪失在特定州從事業務的權力。

聯邦立法和條例

美國保險業目前不受任何重要的聯邦監管，而是主要在州一級受到監管。然而，2002年的“聯邦薩班斯-奧克斯利法案”(薩班斯-奧克斯利法案)、2010年的“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(多德-弗蘭克法案)和聯邦保險局的設立(概述如下)包括影響保險業、保險公司和像我們這樣的上市公司的因素。

“薩班斯-奧克斯利法案”確立了幾項重要的公司治理相關法律和證券交易委員會適用於上市公司的條例。“多德-弗蘭克法案”使銀行和其他金融機構的監管結構發生了重大變化，建立了新的政府機構(同時合併和移除其他機構)，加強了對金融機構的監督，並加強了對資本市場的監管。該立法還規定了影響像我們這樣的上市公司的高管薪酬和公司治理的新規則。聯邦機構在起草執行“多德-弗蘭克法案”的規則和條例時有很大的自由裁量權。我們會繼續監察、落實

並遵守與多德-弗蘭克法案有關的變化，我們的監管環境。包括美國總統和國會選舉在內的總體政治、經濟或市場條件的變化，可能會影響“多德-弗蘭克法案”的範圍、時間安排和最終實施。我們無法預測將來的法例或行政指引會否或何時頒佈，或任何改變的規例會對我們的運作造成甚麼影響。

此外，“多德-弗蘭克法案”載有針對保險業的具體規定，包括設立聯邦保險局(FIO)，以及簡化各州之間對剩餘線路保險和再保險的監管和徵税。FIO是美國財政部的一部分，它對保險業務擁有有限的權力，也沒有直接的監管權力。FIO的主要任務包括監督保險業，收集保險業的信息和數據，並代表美國與國際保險監管機構合作。雖然FIO目前並沒有對保險業提供實質性的監管，但我們將仔細監測其活動，以瞭解對我們公司的任何監管影響。

此外，“多德-弗蘭克法案”授權美國財政部長和美國貿易代表辦公室就涵蓋的協議進行談判。保險協議是指美國與一個或多個外國政府、當局或監管實體就保險或再保險方面的審慎措施達成的協議。根據這一授權，美國和歐洲聯盟(歐盟)於2017年9月簽署了一項涵蓋協議，除其他外，解決再保險抵押品要求。我們無法確切地預測這種實施將對我們的業務產生什麼樣的影響。

作為2015年1月通過的“恐怖主義風險保險方案重新授權法”(TRIPRA)的一部分，聯邦法律設立了全國註冊經紀人和經紀人協會(NARAB)，預計該協會將簡化保險代理人/經紀人許可證發放手續。迄今為止，在執行NARAB的規定方面進展甚微。

其他聯邦法律和法規適用於我們公司及其業務運作的許多方面。這項聯邦條例包括但不限於影響隱私、數據安全和信用報告的法律-例如“格拉姆-利奇-Bliley法”、“公平信用報告法”和“公平和準確信用交易法”。它還包括國際經濟和貿易制裁-例如外國資產管制辦公室(OFAC)、“外國賬户税收遵守法”和“伊朗減少威脅和敍利亞人權法”(ITR/SHR)。ITR/SHR一般禁止美國公司與伊朗政府或某些伊朗企業進行某些交易，包括提供保險或再保險。根據ITR/SHR，我們必須披露RLI公司或其任何子公司是否知情地從事該法律中確定的某些特定活動。在2019年，RLI公司及其附屬公司都沒有按照ITR/SHR的要求，在知情的情況下從事根據“外匯法”第13(R)條應報告的任何交易或交易。

許可證和商標

我們持有美國聯邦服務商標註冊公司標誌“RLI”和其他幾個公司服務商標和商標與美國專利和商標局。這樣的註冊保護了我們在全國範圍內的知識產權，使其免受類似的欺騙性使用。這些登記的期限為10年，除非續簽。我們監控我們的商標和服務標記，並在必要時保護它們不受未經授權的使用。

員工

截至2019年12月31日，我們僱用了905名員工。在905名員工中，23人是兼職，882人是全職員工.

前瞻性陳述

1933年“證券法”第27A節和1934年“證券交易法”第21E節所指的前瞻性陳述貫穿本報告全文。這些陳述與我們目前對未來的期望、信念、意圖、目標或戰略有關，並基於公司的某些基本假設。這些前瞻性陳述通常包括“預期”、“預測”、“估計”、“意志”、“應該”、“預期”、“相信”等詞語。這些假設又是根據現有資料，以及對一般經濟狀況、競爭因素、財產保險和傷亡保險及再保險行業特有的條件、索賠發展及其對我們損失準備金的影響、再保險計劃的適足性和財務保障、證券市場的發展和對投資組合的影響、監管變化和條件及其他因素的估計和分析，而受各種風險、不確定因素和其他因素的影響，包括但不限於下文“1A項風險因素”中所述的因素。實際結果可能與這些前瞻性陳述所表達或暗示的結果大相徑庭。我們不承擔更新任何此類聲明的義務。你應檢討我們的證券交易委員會文件中不時列出的各種風險、不確定因素和其他因素。

項目1A。危險因素

保險業

我們的經營業績和收入可能會因為許多因素而波動，包括保險業的週期性變化，這可能導致我們的證券價格波動。

財產保險和意外保險公司的經營結果歷來受到重大波動和不確定因素的影響。我們的盈利能力可能受到以下因素的重大影響：

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競爭壓力影響我們以適當的速度創造新業務或保留現有業務的能力，

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當我們為保險定價時，我們無法預料的損失成本的上升，

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不穩定和不可預測的事態發展，包括人為的、與天氣有關的和其他自然的貓科動物、恐怖襲擊或我們保險商品的重大價格變動，

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再保險能力水平的變化，

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與保險人責任範圍有關的新型索賠和新的或不斷變化的司法解釋引起的損失數額的變化

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我們的承保人準確選擇和定價風險的能力，以及我們的索賠人員適當交付公平結果的能力。

此外，對財產保險和意外傷亡保險的需求，無論是允許的，還是超額的和盈餘的，都可能有很大的差異，隨着經濟活動總體水平的增加而上升，隨着經濟活動的減少而下降，導致我們的收入波動。這些經營結果和收入的波動可能不會反映長期業績，並可能導致我們的證券價格波動。

我們的業務集中在幾個關鍵州，而在其中一個州改變我們的業務可能會不成比例地影響我們的財務狀況或經營結果。

儘管我們在所有50個州都開展業務，但我們獲得的直接保費的近50%是在2019年的四個州產生的：加利福尼亞州--16%；紐約--14%：佛羅裏達--10%；德克薩斯--9%。一個或多個州的業務中斷，或商業環境、保險市場或監管環境發生負面變化，可能對我們的業務和直接保費產生不成比例的影響。

我們與許多保險公司競爭保險收入。

在我們選定的業務領域，我們與許多其他公司競爭。我們很容易受到其他公司的影響，這些公司可能試圖在不適當考慮風險和盈利的情況下進行業務，特別是在激烈的保費競爭時期。在這種情況下，在不犧牲承保紀律和收入的情況下，很難增加或保持溢價。

我們面臨來自專業保險公司、承銷機構和中介機構以及各種金融服務公司的競爭，這些公司比我們大得多，而且擁有更多的金融、營銷、管理和其他資源。我們還可能面臨來自新的資本來源的競爭，例如尋求進入保險市場的機構投資者，有時被稱為替代資本，這可能會降低定價或限制我們從事業務的機會。其中一些競爭對手也比我們有更多的經驗和品牌意識。我們可能會因爭奪承保收入而增加成本。如果我們不能在我們經營的市場上進行有效的競爭，或者把我們的業務擴展到新的市場，我們的承銷收入以及整體的業務業績可能會下降。

若干新的、擬議的或可能的立法或工業發展，可能會進一步增加本港工業的競爭。這些發展包括：

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增加公司在我們的業務範圍內的籌資，這可能導致新的進入我們市場的人和行業資本的過剩，

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放寬某些州的商業保險業務管制，以及對保險業進行聯邦監管改革的可能性，這可能會增加標準承運人對我們保險業務超額和剩餘線的競爭，

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國家支持的實體在貓易發地區或其他替代市場提供財產保險的項目，

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改變做法，這可能導致保險業和保險業的競爭更加激烈。

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保險公司的出現和新技術的發展，可能導致現有業務模式和保險價值鏈的中斷。

這些發展帶來的新的競爭可能導致保險或再保險的供求發生變化，這可能會影響我們按有吸引力的費率定價的能力，從而對我們的承保結果產生不利影響。

如果我們的評級從AM最好，標準普爾或穆迪的評級下調，可能會對我們的業務產生負面影響。

財務實力評級是建立保險公司競爭地位的重要因素。我們的保險公司被AM Bestest、Standard&Poor‘s和Moody’s評為整體財務實力。Am Best、Standard&Poor‘s和Moody’s評級反映了他們對我們的財務實力、經營業績、戰略地位和履行對投保人義務的能力的看法，而不是針對投資者的評估。我們的評級受到這些公司的定期審查，評級方法中使用的標準可能會發生變化。因此，我們不能保證繼續維持我們目前的評級。評級機構在決定評級時會考慮多個因素，其中往往包括他們對支持我們業務所需資金的看法。評級機構對所需資本的看法可能有所不同，也可能與RLI公司自己對所需資本的看法不同。

我們所有的評級都在2019年進行了審查。Am BEST重申了它的A+，為RLI Ins.，MT.的合併實體提供了更高的評級。Hawley和CBIC(團體級)。標準普爾(Standard&Poor‘s)重申了我們的A+，對RLI INS集團的強大評級。和山霍利並將該集團置於負面前景，這表明他們相信該集團在未來6至24個月內可能會被降級。穆迪重申了我們對A2的分組評級，這對RLI INS很有好處。和山霍利。由於這些評級已成為建立保險公司競爭地位的一個日益重要的因素，如果我們的評級從目前的水平大幅下降，由AM Best、標準普爾(Standard&Poor‘s)或穆迪(Moody’s)降低，我們在該行業的競爭地位，以及我們的業務，可能會受到不利影響。可衡量的評級下調可能導致業務嚴重損失，因為投保人可能會轉移到其他財務實力評級更高的公司。

我們受到廣泛的政府管制，這可能會對我們實現業務目標的能力產生不利影響。此外，如果我們不遵守這些規定，我們可能會受到處罰，包括罰款和停職，這可能會對我們的財務狀況、經營結果和聲譽產生不利影響。

大多數保險條例旨在保護投保人的利益，而不是股東和其他投資者的利益。這些條例一般由我們經營業務的州和地區的保險部門管理，除其他外，涉及：

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保單表格及保險費率的批准，

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償付能力標準，包括基於風險的資本計量，

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保險人及其生產者的執照，

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限制與我們的大型創收代理商達成協議，

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取消及不續期保單，

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對投資的性質、質量和集中程度的限制，

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限制保險公司子公司向本公司支付股息的能力，

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對保險公司子公司及其附屬公司之間交易的限制，

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限制在單一保單下可投保的風險的規模，

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為投保人的利益要求存款，

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需要某些會計方法，

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定期檢查我們的業務和財務，

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訂明須提交的財務狀況紀錄的格式及內容，以及

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為未賺得的保險費、損失和其他用途需要準備金。

國家保險部門還對保險公司的行為和事務進行定期審查，並要求提交與財務狀況、控股公司問題和其他事項有關的年度、季度和其他報告。這些監管要求可能會對我們實現部分或全部業務目標的能力產生不利影響或阻礙。

此外，管理當局有相對廣泛的酌處權，以各種理由拒絕或吊銷許可證，包括違反規定。在某些情況下，我們遵循的做法是基於我們對條例或實踐的解釋，我們認為這可能是業界普遍遵循的。這些做法可能與管理當局的解釋不同。如果我們沒有必要的許可證和批准，或者不遵守適用的監管要求，保險監管機構可以啟動調查或其他程序，罰款公司，阻止或暫時中止公司的部分或全部活動，或以其他方式懲罰公司。這可能會對我們經營業務的能力產生不利影響。此外，保險業監管水平的改變，或法律或規例本身的改變，或監管當局的解釋，都會對我們現時經營業務的能力造成不良影響。

除了保險業的具體法規，包括我們主要州監管機構(伊利諾伊州)的保險法，作為一家上市公司，我們還受到美國證券交易委員會(SEC)和紐約證券交易所(NYSE)的規則和條例的約束，這兩個機構都對金融和商業披露、公司治理和股東事務等許多領域作出了規定。我們還須遵守特拉華州的公司法，我們在那裏註冊。在聯邦一級，除其他法律外，我們受“薩班斯-奧克斯利法案”和“多德-弗蘭克法案”的約束，這兩項法案分別規範公司治理、高管薪酬和其他領域，以及與聯邦貿易限制、隱私/數據安全和恐怖主義風險保險法有關的法律。我們不斷監測這些法律、條例和規則，以確保遵守，並在必要時作出適當修改。實施這些改變可能需要調整我們的業務方法，增加我們的成本，以及其他可能導致公司在該行業競爭力降低的變化。

我們的損失準備金是基於估計，可能不足以彌補我們的實際保險損失，這將對我們的盈利能力產生負面影響。

在發生保險損失、向公司報告損失和支付損失之間往往需要很長一段時間。為了確認未支付損失的負債，我們將準備金作為資產負債表負債，用於估計支付已報告和未報告的損失所需的數額以及相關的損失調整費用。損失準備金是對索賠的最終費用的估計，並不是對賠償責任的準確計算。這些估計數是根據歷史資料和對可能影響今後可能報告的索賠的頻率和嚴重程度的未來趨勢的估計。估算損失準備金是一個困難、複雜和內在不確定的過程。

涉及許多變量和主觀判斷。作為保留過程的一部分，我們審查歷史數據，並考慮各種因素的影響，例如：

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損失的出現和Cedant的報告模式，

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基本政策條款和條件，

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商業和曝光組合，

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新出現的覆蓋問題，

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索賠頻率和嚴重程度的趨勢，

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行動的變化，

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新出現的經濟和社會趨勢，

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在時效期限屆滿後允許索賠的國家恢復法規，

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法院和陪審團裁定的通貨膨脹數額

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監管和訴訟環境的變化。

這一過程假定，根據當前事態發展和預期趨勢的影響調整過去的經驗，是預測未來事件的適當基礎。它還假定有足夠的歷史或其他數據可據以作出這些判斷。關於建立損失準備金所使用的估計數的更多信息，見項目7“管理部門對財務狀況和經營結果的討論和分析”中我們的關鍵會計政策中的損失和結算費用一節。然而，沒有精確的方法來評價任何具體因素對儲備是否充足的影響，實際結果可能與原先的估計不同。如果保險損失的實際金額大於我們為這些損失預留的金額，我們的盈利能力就會受損。

災難性的損失，包括地震和颶風等自然災害造成的損失，或恐怖襲擊等人為事件造成的損失，本質上是不可預測的，可能導致公司遭受物質經濟損失。我們減少災難性風險的方法主要是基於估計和建模，因此，可能不足以彌補這些事件造成的損失。氣候變化可能進一步增加與天氣有關的損失的嚴重性和波動性。

我們面臨着災難性事件造成財產損失的風險，特別是西海岸的地震和影響美國大陸或夏威夷的颶風和熱帶風暴。我們還面臨着夏威夷熔巖流影響我們的房主生意和野火的風險，特別是在西海岸。自1994年加州北嶺大地震以來，大部分與災難有關的索賠都是由颶風和其他季節性風暴(如龍捲風和冰雹風暴)造成的。

貓的發病率和嚴重程度本質上是不可預測的。貓的損失程度是受事件影響地區的保險價值總額和事件嚴重程度的函數。大多數貓被限制在相當特定的地理區域。然而，颶風和地震可能在人口稠密的大地區造成重大破壞。除了颶風和地震，貓的損失可能是由於風暴、嚴冬天氣和火災造成的，其中可能包括恐怖事件。此外，氣候變化可能會對長期的自然貓趨勢產生影響。與氣温上升、全球氣候模式變化、海洋、陸地和空氣温度以及海平面、雨和雪有關的極端天氣事件可能導致貓的發生和嚴重程度增加。貓可以在我們的各種財產和傷亡產品中造成損失，而且一個災難性事件或多個災難性事件可能會導致公司遭受物質經濟損失。此外，CAT索賠成本可能高於我們最初的估計，並可能導致我們在任何財政季度或年度的財務結果的大幅波動。我們寫新業務的能力也可能受到影響。我們認為，保險財產的價值和地域集中度的增加、通貨膨脹的影響以及我國工人補償業務的增長，也會增加今後因禁止酷刑事件而提出的索賠要求的嚴重性。

關於我們減輕災害風險的方法，包括再保險和巨災建模的信息，見項目1.業務範圍內的財產再保險-巨災保險一節和項目8(財務報表和補充數據)內的合併財務報表附註1.S。然而，由於我們的CAT模型不能考慮所有可能的CAT場景，並且包含基於有限的實際事件的基本假設，我們可能會遭受損失。

實際災難引起的損失可能高於我們對模擬災難情景造成的損失的預期，我們的運營結果和財務狀況可能受到重大和不利的影響。

我們的再保險公司可能不會及時或根本不支付損失，這可能會增加我們的成本，並對我們的業務產生不利影響。

我們購買再保險是為了將我們承擔的部分風險(被稱為放棄)轉移到再保險公司，以換取與風險相關的部分保費。儘管再保險使再保險公司在風險轉移或轉讓給再保險人的情況下對公司負有責任，但它並沒有解除公司(再保險)對投保人的責任。因此，我們對再保險公司承擔信用風險。換言之，我們的再保險公司可能不會及時支付公司提出的申索，亦可能因種種原因而不支付部分或全部申索。這些事件中的任何一個都會增加我們的成本，並可能對我們的業務產生實質性的不利影響。

如果我們不能為我們承保的風險或我們認為可以接受的價格獲得足夠的再保險保護，我們可能會因這些風險而遭受更大的損失，或者我們可能會減少我們承保的業務量，從而減少我們的收入。.

我們無法控制的市場狀況決定了我們購買的再保險保護的可用性和成本。此外，再保險計劃的歷史結果和資本的可得性也影響再保險的可得性。我們的再保險協議通常每年續簽。我們不能確定我們是否能夠維持目前的再保險保護，以足夠的金額和優惠的費率獲得其他再保險設施，或在足夠數量的高質量再保險合作伙伴中使我們的風險敞口多樣化。如果我們不能以我們認為可以接受的條件更新我們即將到期的設施或獲得新的再保險設施，我們的淨敞口將增加--這可能增加我們的結果的波動性--或者，如果我們不願意承受淨敞口的增加，我們將不得不降低我們的承保承諾水平，這將減少我們的收入。

金融與投資

經濟的不利變化可能降低對我們保險產品的需求，並可能對我們業務的收入和利潤產生不利影響。

商業收入、建築支出、政府支出、資本市場的波動和實力以及通脹等因素都會影響商業和經濟環境。這些因素都會影響我們創造收入和利潤的能力。我們市場的保險費在很大程度上取決於我們的客户收入、貨物運輸價值、旅行里程和啟動的新項目數量。在失業率上升、建築支出下降和企業收入減少的經濟低迷時期，對保險產品的需求受到不利影響。經濟的不利變化可能導致我們的客户減少對保險的需求或願望，取消現有的保險政策。修改保險範圍或不再與本公司續保，所有這些都會影響我們創造收入的能力。

獲得資本和市場流動資金可能會對我們利用商機的能力產生不利影響。

我們發展業務的能力在一定程度上取決於我們在需要時獲得資本的能力。我們不能預測資本市場的流動性或資本的可用性。我們也無法預測未來經濟和市場混亂的程度和持續時間，政府為解決這些混亂而對市場的幹預所產生的影響，以及它們對我們的工業、商業和投資組合的綜合影響。如果我們的公司需要資金但不能籌集資金，我們的業務和未來的增長可能會受到不利影響。

我們是一家保險控股公司，因此可能無法從我們的保險子公司獲得足夠或及時的紅利。

RLI公司是我們三家保險經營公司的控股公司。在控股公司一級，我們的主要資產是我們保險公司子公司的股本股份。我們在很大程度上依賴於我們的保險公司子公司的分紅來履行我們向RLI公司股東支付未償債務、公司費用和股息的本金和利息的義務。我們的主要保險子公司向RLI公司支付的股息受州保險法的限制，涉及未經IDOI事先批准可支付的金額。因此，我們可能無法從這類子公司獲得必要的股息，以支付RLI公司的債務和

股東所期望的股息。普通股息，可由我們的主要保險子公司支付未經事先監管批准，受一定的限制，根據收入，盈餘和賺取盈餘。根據伊利諾伊州的法律，在12個月內，我們的主要保險子公司的最高普通股息分配將限制在RLI Ins的10%以上。投保人截至前一年12月31日的盈餘，或RLI INS的淨收入。截至前一年十二月三十一日止的十二個月內.普通股息還受到從盈餘中支付的要求的進一步限制。任何超過普通股利限額的股息分配都被認為是非常的，需要IDOI事先批准(或不反對)。由於限制是基於12個月的滾動期，這些限制的存在、數量和影響隨着時間的推移而不同。

我們可能不能，也可能不會選擇繼續為我們的普通股支付紅利。

我們有定期、季度分紅的歷史，最近幾年也有特別股息。任何決定在未來支付任何一種股利給我們的股東將由我們的董事會斟酌，並將取決於我們的經營結果，財務狀況和其他因素認為我們的董事會。我們支付股息的能力在很大程度上取決於我們子公司的收益和營運資本要求，並受制於我們子公司的監管、合同和其他限制，包括任何此類股息或分配對我們保險子公司的AM最佳評級或其他評級的影響。此外，我們可以選擇保留資本以支持增長或進一步減輕風險，而不是將多餘的資本返還給股東。

我們的投資結果，因此，我們的財務狀況，可能會受到我們所投資的實體的業務、財務狀況或經營業績的變化，以及利率、政府貨幣政策、一般經濟狀況、流動性和整體市場狀況的變化的影響。

我們將從客户那裏獲得的保費進行投資，直到他們需要支付費用或投保人索賠為止。在支付費用和索賠後剩餘的資金仍然投資，並列入留存收益。我們的投資組合的價值可能會因為我們投資的實體的業務、財務狀況或經營結果的變化而波動。此外，利率、信貸風險、政府貨幣政策、持有資產的流動性和一般經濟狀況的變化也可能導致波動。股票投資組合將隨着整個股票市場的變動而波動。雖然股票組合的構造比市場具有較低的下行風險，但該投資組合與國內股票的波動呈正相關。債券組合受到利率變化和信貸息差變動的影響。我們試圖通過構建一個多樣化的高質量證券組合來降低我們的利率和信貸風險。這些波動可能對我們的財政狀況產生不利影響。

可操作

我們的成功將取決於我們是否有能力維持和加強有效的操作程序，並在企業範圍內管理風險。

除其他外，操作風險和損失可由以下因素造成：欺詐、錯誤、未能妥善記錄交易、未能獲得適當的內部授權、不遵守監管要求、信息技術故障或外部事件。我們繼續加強我們的操作程序和內部控制，以有效地支持我們的業務和我們的監管和報告要求。NAIC和州立法機構加大了對保險公司控股公司系統中可能給保險公司帶來企業風險的風險的關注。伊利諾伊州立法機構通過了“風險管理和ORSA法”，其中要求國內保險公司保持風險管理框架，並規定國內保險公司必須按照NAIC的ORSA指導手冊進行職業保險。ORSA法律還規定，保險人必須每年至少提交一份ORSA摘要報告。根據伊利諾伊州的保險控股公司法律，我們還必須每年向IDOI提交一份企業風險報告，該報告旨在確定我們保險控股公司系統內可能給我們的保險公司子公司帶來企業風險的重大風險。我們在機構風險管理框架內運作，旨在評估和監測我們的風險。然而，不能保證我們能夠有效地審查和監測所有風險，或保證我們的所有僱員都將在機構風險管理框架內運作。保證我們的風險管理框架將導致公司準確識別所有風險，並根據我們的評估準確限制我們的風險敞口也不能保證。

我們可能無法有效地啟動或整合新產品的機會。

我們發展業務的能力在一定程度上取決於我們創造、實施或購買符合我們業務模式的新保險產品。我們的盈利能力要求我們找到市場機會，其中可能包括收購，我們需要吸引和保留承銷和索賠專業知識來支持這一點。

增長。新產品的推出以及整合企業收購的資源都面臨許多障礙，包括確保我們有足夠的業務和系統流程、確定適當的定價、獲得再保險、評估機會成本和監管負擔以及規劃內部基礎設施需求。如果我們不能有效或準確地評估和克服這些障礙，或者我們不適當地實施新的保險產品，我們的盈利能力就會受到損害。

我們可能無法吸引和留住合格的關鍵員工。

我們依賴於我們吸引和留住合格的行政人員、經驗豐富的承銷人才和其他對我們的業務有了解的熟練員工的能力。為這些職位提供適當的繼任規劃也很重要。如果我們不能吸引或留住業績最好的高管、承銷商和其他員工，他們的業績質量就會下降，或者我們無法為我們的關鍵員工實施繼任計劃，我們可能無法維持目前在我們經營的市場上的競爭地位，或將我們的業務擴展到新的市場。

我們依賴第三方供應商為我們的業務的一些關鍵組成部分。

我們與許多第三方供應商簽訂合同，以支持我們的業務。例如，我們有關於服務的許可協議，包括自然災害建模、政策管理、索賠處理、生產者管理以及會計和財務管理。這些供應商從在各自專業領域佔據主導地位的大型國有企業，到擁有領先技術、但運營歷史較短、財力較少的小型或新興供應商，都很難迅速取代。某些供應商未能提供服務可能會對我們向客户提供產品和服務的能力產生不利影響，擾亂我們的業務，並導致公司承擔重大費用。如果我們的一個或多個供應商未能保護我們的客户、索賠人或僱員的個人信息，我們可能會招致操作缺陷，或可能面臨訴訟、合規費用或名譽損害。我們維持一個供應商管理計劃，以建立採購政策和監測供應商的風險，包括我們的關鍵供應商的安全和穩定。

我們的設施、系統和業務職能的任何重大中斷都可能對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。

我們依靠多種計算機系統與生產者和客户互動，發佈政策，支付索賠，運行建模功能，評估保險風險，並完成各種重要的內部流程，包括會計和簿記。我們的業務高度依賴於我們訪問這些系統以執行必要業務功能的能力。此外，其中一些系統可能包括或依賴第三方系統不在我們的房地。任何這些系統都可能因各種原因，包括風暴和其他自然災害、恐怖襲擊、公用設施故障或因現有系統被更換或升級而出現的複雜情況而受到計劃外的中斷、不可靠或入侵。

任何此類問題都可能對我們公司產生重大影響，包括信息可用性受損、系統完整性/準確性受到損害、機密信息被盜用、我們的交易量減少以及我們的一般業務中斷。雖然我們相信本港的電腦系統受到安全保護，並會繼續採取措施，確保電腦系統免受這類風險的影響，但我們不能保證不會出現這類問題。如果是這樣的話，我們的業務就會受到幹擾，我們的聲譽和相關成本可能會受到很大的損害，這可能會損害我們的盈利能力。

如果我們不能跟上保險業的科技進步，我們有效競爭的能力可能會受到削弱。

我們的業務依靠複雜而昂貴的信息技術系統與投保人、經紀人和其他商業夥伴進行互動。信息系統必須升級的速度不斷加快，需要不斷投入大量資源，以維持或升級到目前的標準。我們致力於發展和維護信息技術系統，使我們的保險子公司能夠有效地競爭。目前技術的發展可能導致我們處於競爭劣勢，特別是與擁有更多資源的公司。如果我們不能跟上科技進步的步伐，我們與其他技術先進的保險公司競爭的能力將會受到負面影響。此外，如果我們不能有效地更新或替換我們的關鍵遺留技術系統，因為它們已經過時，或者新興技術使它們在競爭中效率低下，我們的競爭地位和成本結構就會受到不利影響。

技術的破壞或失敗，包括但不限於網絡安全事件，可能擾亂我們的業務，導致關鍵和機密信息的損失，並使我們承擔額外的責任，這可能對我們的聲譽和業務結果產生不利影響。

全球網絡安全威脅包括不協調的個人試圖未經授權訪問我們的信息技術系統，以及我們的商業夥伴或服務提供商的系統，以及被稱為高級持續威脅的複雜和有針對性的措施。和其他公司一樣，RLI公司也受到可能影響我們數據的機密性、完整性或可用性的內部威脅。雖然我們、我們的商業夥伴和服務提供者採取措施防止、發現、解決和減輕這些威脅(包括訪問控制、數據加密、脆弱性評估、信息技術網絡和系統的持續監測以及備份和保護系統的維護)，但網絡安全事件，視其性質和範圍而定，可能會導致關鍵數據和機密或專有信息(我們自己的或第三方的)被盜用、銷燬、腐敗或無法獲得，以及業務運作的中斷。安全漏洞可能使公司面臨丟失或誤用我們或我們客户的信息、訴訟和潛在責任的風險。此外，影響我們技術系統的可用性、可靠性、速度、準確性或其他適當運作的網絡事件可能會影響我們的業務。我們可能沒有足夠的資源或技術手段來預測或防止每一種類型的網絡攻擊。重大網絡事件，包括系統故障、安全漏洞、惡意軟件中斷或其他損壞，可能會中斷或延遲我們的操作，導致違反適用的隱私和其他法律，損害我們的聲譽，造成客户損失，或導致補救費用、罰款和其他處罰。, 這可能很重要。如果我們的信息技術系統發生網絡安全事故、中斷或廣泛故障，我們現有的保險可能不會完全保護該公司。

我們可能會因訴訟而蒙受損失，這會對我們的財務狀況和業務運作造成重大和不利的影響。

正如我們這個行業的典型情況一樣，我們不斷面臨與各種訴訟有關的風險，包括一般的商業和公司訴訟，以及與可能導致公司遭受超過保單限額的損失的惡意指控有關的爭端。我們全年都參與各種訴訟事務。訴訟受制於固有的不確定性，如果有對公司不利的結果，就有可能對我們的經營結果和財務狀況在結果發生期間產生重大不利影響。即使不利的結果沒有實現，我們仍可能面臨與訴訟有關的大量費用和幹擾。

影響公司的反收購條款可以防止或推遲對你有利的控制權的改變。

我們公司註冊證書和附則的規定，以及適用的特拉華州法律、聯邦和州法規以及保險公司條例，可能會阻止、推遲或阻止我們的證券持有人可能認為有利的合併、投標要約或其他控制權的改變。其中一些規定規定了各種程序要求和其他要求，可能使股東更難以採取某些公司行動。這些規定可：

●

具有延遲、推遲或者阻止公司控制權變更的效果，

●

阻止以高於市場價格的溢價投標我們的證券，

●

對我們證券持有人的市場價格、投票權和其他權利產生不利影響。

●

妨礙持有我們的證券的人改變我們的管理的能力。

特別是，我們受“特拉華普通公司法”第203條的約束，在某些情況下，該條款限制我們與任何股東進行合併或出售資產的能力，這些股東連同附屬公司擁有我們普通股的15%或更多股份，這同樣可能禁止或延遲完成控制權變更交易。

項目1B。未解決的工作人員意見-無。

項目2. 特性

在我們佔地23英畝的校園內，我們擁有5座商業建築，總面積173，000平方英尺，作為我們在伊利諾伊州皮奧裏亞的公司總部。我們所有的分公司和其他公司業務都租賃了全國各地的辦公場所。管理層認為我們的辦公設施適合並足以適應我們目前的運作水平。

項目3.法律程序

我們是在正常經營過程中發生的眾多索賠、損失和訴訟事項的當事方。許多這類索賠、損失或訴訟事項涉及我們作為保險人承保的保單下的索賠。我們認為，解決這些索賠、損失和訴訟事項不太可能對我們的財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。此外，我們亦不時參與與保險業務無關的各種其他法律程序及訴訟，而這些訴訟和訴訟是在一般業務運作過程中不時出現的。管理層認為，由於這些法律問題可能產生的任何負債，不太可能對我們的財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。

項目4. 礦山安全披露-不適用。

第II部

項目5. 註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買

RLI公司在紐約證券交易所的普通股交易代號為RLI。在過去的44年裏，RLI公司連續174個季度支付股息，並增加了季度股息。2019年12月和2018年12月，RLI公司向股東支付了每股1.00美元的特別現金股息。截至2020年2月7日，共有809名註冊股東持有公司普通股。

性能

下圖提供了與標準普爾500指數和標準普爾500指數相比，RLI Corp.股東總回報的五年比較：


		2014		2015		2016		2017		2018		2019

RLI	--------------	$	100	$	131	$	140	$	140	$	164	$	218
標準普爾500	••••••••••••••••		100		101		113		138		132		174
標普500指數	— — —		100		110		127		155		148		186

假設2014年12月31日100美元投資於RLI、S&P 500和S&P 500 P&C指數，並進行分紅再投資。五年全年總回報率-RLI：16.9%，標準普爾500：11.7%和標準普爾500指數：13.2%的比較.

根據權益補償計劃獲授權發行的證券

請參閲本文件第三部分第12項“某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項”，以瞭解根據我們的股權補償計劃授權發行的證券。

最近出售未註冊證券；使用註冊證券收益-不適用。

股權回購

2010年，我們的董事會實施了價值1億美元的股票回購計劃。我們上次回購股票是在2011年。我們從回購計劃中獲得了8750萬美元的剩餘產能。回購計劃可在任何時候暫停或停止，無須事先通知。

項目6. 選定財務數據

以下是截至2019年12月31日止的5年來RLI公司及其子公司的選定財務數據：


(單位：千，除每股數據和比率外)	2019			2018		2017		2016		2015
經營成果
毛保費	$	1,065,002		983,216		885,312		874,864		853,586
綜合收入(1)	$	1,003,591		818,123		797,224		816,328		794,634
淨收益(1)	$	191,642		64,179		105,028		114,920		137,544
綜合收益	$	258,687		30,182		140,337		113,756		89,935
經營活動提供的淨現金	$	276,917		217,102		197,525		174,463		152,586

財務狀況
投資和現金共計	$	2,560,360		2,194,230		2,140,790		2,021,827		1,951,543
總資產	$	3,545,721		3,105,065		2,947,244		2,777,633		2,735,465
未付損失和結算費用	$	1,574,352		1,461,348		1,271,503		1,139,337		1,103,785
債務總額	$	149,302		149,115		148,928		148,741		148,554
股東權益總額	$	995,388		806,842		853,598		823,572		823,469
法定盈餘(2)	$	1,029,671		829,775		864,554		859,976		865,268

共享信息
每股淨收益(1)：
基本	$	4.28		1.45		2.39		2.63		3.18
稀釋	$	4.23		1.43		2.36		2.59		3.12
每股綜合收益：
基本	$	5.78		0.68		3.19		2.60		2.08
稀釋	$	5.72		0.67		3.15		2.56		2.04
每股宣佈的現金紅利：
正規化	$	0.91		0.87		0.83		0.79		0.75
特製	$	1.00		1.00		1.75		2.00		2.00
每股賬面價值	$	22.18		18.13		19.33		18.74		18.91
收盤價	$	90.02		68.99		60.66		63.13		61.75
已發行加權平均股票：
基本		44,734		44,358		44,033		43,772		43,299
稀釋		45,257		44,835		44,500		44,432		44,131
普通股已發行		44,869		44,504		44,148		43,945		43,544

其他非公認會計原則財務信息
記入法定盈餘的保費淨額(2)		84	%	99	%	87	%	86	%	83	%
合併比率(3)		91.9		94.7		96.4		89.5		84.5
法定合併比率(2)(3)		91.1		94.0		96.2		89.0		83.9

(1)	股票證券的未實現損益計入2019年和2018年的合併收入和淨收益，並在前幾年通過綜合收益流動。

(2)	比率和盈餘資料是在法定基礎上提出的。正如第7項“管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析”中所討論的那樣，法定會計原則不同於公認會計原則，通常是基於償付能力的概念。進一步的討論載於項目8“財務報表和補充數據”內合併財務報表的附註9。法定盈餘的報告是公認會計原則要求的披露。

(3)	見頁34有關非公認會計原則財務措施的信息。

項目7. 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

概述

RLI公司是一家總部設在美國的專業保險公司，通過主要子公司(統稱為RLI保險集團)承保部分財產和意外傷害保險。我們的重點是利基市場和開發獨特的產品，以滿足客户的需要。我們聘請具有豐富專業知識的承銷商和檢驗員，並提供卓越的客户服務和支持。我們保持一個高度多樣化的產品組合和承保利潤在所有市場條件。在2019年，我們實現了24^TH連續一年承銷盈利能力。在24年的時間裏，我們的平均比率為88.3。這推動了我們以三種不同的方式提供股東回報的能力：承銷收入本身、我們投資組合的淨投資收益以及我們的股票投資組合的長期升值。

我們通過監控三個不同業務部門的增長和盈利能力來衡量我們的保險業務結果：意外事故、財產和擔保。增長按毛保費計算，盈利能力通過合併比率進行分析，這些比率進一步細分為各自的損失和費用構成部分。

公認會計原則、非公認會計原則和業績計量

在這份年度報告中，我們包括了某些非公認的會計原則(非公認會計原則)的財務措施.管理層認為，這些非GAAP措施進一步解釋了公司的運營結果，並使人們能夠更全面地瞭解公司業務的基本趨勢。這些措施不應被視為替代按照美利堅合眾國公認的會計原則(公認會計原則)確定的措施。此外，我們對這些項目的定義可能無法與其他公司的定義相比較。

以下是在本報告中發現的非GAAP度量的列表，以及它們的定義、與GAAP度量的關係以及它們對我們業務的重要性的解釋。

承保收入

承保收入或利潤是衡量我們保險業務税前盈利能力的一種衡量標準，是通過從淨保費中減去損失和結算費用、保單購買成本和保險運營費用得出的，這些都是公認會計原則的財務措施。這些標題中的每一項都是在報表中列出的，但沒有細分。但是，在項目8(財務報表和補充數據)下的合併財務報表附註12中按部分分列了這一信息。最接近的可比公認會計原則衡量標準是所得税前收益，其中除承保收入外，還包括2019年和2018年淨投資收入、已實現淨損益、股票證券未實現淨損益、一般公司費用、債務成本以及我們從未合併投資中獲得的部分收益。

組合比

組合比率是由承保收入構成部分得出的，是衡量承保業務盈利能力的常見行業業績指標，並按兩個組成部分計算。第一，損失率是損失和結算費用除以淨保費收入。第二個構成部分，即費用比率，反映了保單購置費用和保險業務費用除以賺取的淨保費的總和。合併比率的這些組成部分中包括的所有項目都列在我們的公認會計原則綜合財務報表中。損失率和費用比之和為合併比率。合併比率與100的差額反映了每美元的承保收入或虧損率。例如，90的合併比率意味着，我們每獲得100美元的保費，我們就會獲得10美元的承保收入。

未付損失和結算費用淨額

如我們綜合資產負債表的負債一節所示，未付損失和結算費用是對索賠人的全部債務，既包括對已知索賠的估計，也包括對已發生但未報告的索賠的估計(IBNR)索賠。有關的資產項目，即可收回未付損失和結算費用的再保險餘額，是對我們預期從再保險公司收回的已知索賠和IBNR估計數的估計。這兩個項目的淨額一般稱為未付損失和結算費用淨額，我們在確定這些估計數額的過程中通常使用淨額。

關鍵會計政策

在編制合併財務報表時，我們必須對報告的資產和負債數額以及截至合併財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告所述期間的收入和支出數額作出估計和假設。實際結果可能與這些估計數大不相同。

最重要的會計政策涉及重大估計數，包括用於確定未付損失和結算費用的負債、投資估值和其他非臨時減值、再保險餘額的可收回性、遞延保單購置費用和遞延税。

損失和結算費用

概述

損失和損失調整費用準備金是我們對已報告但尚未支付的索賠和尚未向公司報告的損失和有關結算費用的最終付款的最佳估計。損失準備金並不代表對負債的準確計算，而是表示我們的估計數，通常使用個人索賠估計數、精算專門知識和某一會計日期的估計技術。損失準備金估計數是對最終解決和管理索賠在最後解決時所需費用的預期。這些估計數所依據的是公司當時所知的事實和情況、對歷史結算模式的審查、索賠頻率和嚴重程度趨勢的估計、損失費用的預測、對責任法律理論的預期解釋以及許多其他因素。在建立儲量時，我們還考慮到從再保險、打撈和代位權中獲得的估計賠償。儲備由我們僱用的精算師小組定期審查。

估算損失準備金的過程涉及到高度的判斷力，並受許多變量的影響。這些變量可能受到內部和外部事件的影響，例如索賠處理程序的變化、索賠人員、經濟通貨膨脹、法律趨勢和立法變化等。其中許多項目對損失和LAE的最終費用的影響很難估計。由於索賠的複雜性、索賠的數量、所寫的保單限額、基本保單的條款和條件、個別索賠的潛在嚴重性、索賠發生日期的確定和報告滯後(從發生投保人事件到實際向保險人報告的時間)等方面的差異，損失準備金估計數也有很大差異。在整個過程中都採用知情的判斷。我們不斷完善我們的損失準備金估計，隨着歷史損失經驗的發展和更多的索賠被報告和解決。我們試圖嚴格考慮所有重要的事實和情況時，已知的損失準備金是建立。

由於損失準備金估計數所固有的不確定性，包括但不限於未來的結算環境，估計賠償責任的最後解決辦法可能不同於報告日的預期。因此，未來實際支付的損失可能會產生與目前保留的顯著不同的數額--有利的或不利的。

目前估計損失的數額與先前估值日某一時期的估計數不同的數額稱為發展。當損失最終超過保留的水平時，發展是不利的，或者後來的估計表明，對於未解決的索賠，增加儲備金的依據是什麼。發展是有利的，當損失最終低於保留的數額或隨後的估計表明減少未解決索賠的損失準備金的基礎。我們在經營期間的經營結果中反映了損失準備金的有利或不利的發展，估計發生了變化。

我們記錄了兩類損失準備金和LAE準備金：具體情況準備金和IBNR準備金.

在索賠報告後的一段合理時間內，我們的索賠部門完成了初步調查，並建立了案件準備金。這一特定案件準備金是對我們將不得不支付的索賠的最終金額的估計，包括相關的法律費用和與解決和解決索賠有關的其他費用。估計數反映了有關索賠的所有現有資料、我們的專業索賠人員對特定類型索賠的性質和價值的知情判斷以及我們的保留做法。在某項索賠的生命週期內，隨着得到更多的資料，我們可以向上或向下修改索賠的最終價值估計數。我們可以確定，在最後解決索賠之前，向索賠人支付部分準備金或相關的結算費用是適當的。個案儲備金的數額將作相應調整，並以現有最新資料為基礎。

我們設立IBNR準備金，以估計我們必須為已經發生但尚未向公司報告的索賠所需支付的金額，已經向公司報告的索賠最終可能以不同於我們具體案例的準備金和已被關閉但可能重新開始並要求今後付款的索賠中所反映的不同方式支付。

我們的IBNR儲備過程包括三個步驟：(1)初始的IBNR生成過程是前瞻性的；(2)一個追溯性的損失和LAE儲備估算過程；(3)我們的預期和回顧性IBNR估計之間隨後的討論和協調，其中包括我們認為適當時對IBNR規定的修改。以下各節將更詳細地討論這三個過程。

LAE代表調整和管理我們發行的保單所造成的損失所涉及的成本。LAE儲備經常分為兩個部分：分配和未分配。分配的損失調整費用(ALAE)準備金是對索賠結算費用的估計，可以與具體的索賠或案件確定。ALAE的例子將是聘請一名外部調解員調查索賠或外部律師為我們的被保險人辯護。索賠調整員通常將這一費用與案件準備金中的損失部分分開估算。未分配的損失調整費用(ULAE)準備金是對無法確定具體索賠的索賠解決費用的估計。ULAE的一個例子是內部索賠審查員管理或調查索賠的費用。

我們對最終損失和LAE準備金的最佳估計是由我們的首席儲備精算師提出的，並經我們的損失準備金委員會(LRC)批准。法改會由管理團隊的多名成員組成，包括首席儲備精算師、首席執行官、首席運營官、首席財務官、首席法律官和其他選定的行政人員。我們不使用貼現(確認貨幣的時間價值)報告我們的損失和結算費用的估計準備金。根據目前計算準備金的假設，我們認為，2019年12月31日的準備金水平為履行我們未來的義務提供了合理的準備金。

初始IBNR生成過程

初始攜帶的IBNR儲備是通過儲備生成過程確定的。這一進程的目的是建立一個初步的總準備金，為所有未付損失和ALAE負債的最終價值提供合理的準備金。對於大多數傷亡和保證產品，這一過程涉及使用初始損失和ALAE比率，該比率適用於某一特定時期的所獲保險費。其結果是我們對這一期間的預期最終損失和ALAE進行了最佳的初步估計。付款和案件準備金從這一最終損失和ALAE的初步估計中減去，以確定已結轉的IBNR準備金。

對於某些地產產品，我們使用另一種方法來確定初始IBNR的適當條款。由於這一段的特點是從索賠發生到理賠之間的時間較短，因此IBNR準備金由適用於保費收入的IBNR百分比確定。百分比是根據預期損失率和損失發展假設確定的。損失發展假設通常基於歷史報告模式，但可以考慮其他信息來源。定期審查和更新IBNR百分比。沒有扣減支付或案件準備金。這種確定初始IBNR的替代方法允許所發生的損失和ALAE更快地對實際出現的情況作出反應，並且更適合於在較短時間內最終解決索賠問題的我們的財產產品。

在一件事發生之前，我們不會為自然或人為的災難做準備.在這樣的事件發生後不久，我們回顧保險地點暴露在事件和行業損失的估計事件。我們還考慮到我們從早期索賠報告中瞭解到的頻率和嚴重性，以確定災難的適當準備金。我們經常檢討這些儲備，以考慮所報的實際損失，並對我們的估計數字作出適當的更改，以反映新的資料。

最初的損失和ALAE比率，適用於賺取的保費，至少每半年審查一次。預期估計數是根據根據風險組合、價格變化和損失成本趨勢調整的歷史損失經驗作出的。初始損失和ALAE比率也反映了我們對估計風險的判斷。如果適用的話，我們考慮按產品和產品範圍估計風險。具有較大波動性和不確定性的產品具有更大的估計風險。具有較高估計風險的產品或保險包括但不限於下列特徵：

●

基本政策條款和條件發生重大變化，

●

一項新業務或經歷重大增長和/或高週轉率的企業，

●

體積小或缺乏需要大量利用外部數據的內部數據，

●

獨特的再保險功能，包括總停止損失，恢復條款，減刑條款或衝突保護，

●

較長時間的出現模式暴露於潛在的不可預見的大規模侵權行為，

●

假設再保險業務報告滯後時間延長和/或更多地利用泄露的公司數據、索賠和產品專長，

●

嚴重程度高和/或頻率低，

●

正在發生重大變化的業務進程和(或)

●

對損失趨勢、經濟變化或司法變化的重大波動高度敏感。

歷史損失和預期損失以及ALAE估計數，以及所列風險，是確定我們最初和以後結轉準備金的基礎。在必要時對按產品和部門分列的初始損失率進行調整，並反映關於損失經驗、損失趨勢、價格變化和普遍風險因素的最新假設。法改會批准對初始損失和ALAE比率的更改。

損失和LAE儲備估算過程

未付損失和LAE的預期價值估計數是按季度採用標準精算方法得出的。此外，每季度完成一次緊急情況分析，以確定是否需要進一步調整。然後將這些估計數與附帶損失準備金進行比較，以確定當前準備金餘額是否適當。

估計索賠和索賠費用最終付款的過程從收集和分析當前和歷史索賠數據開始。關於個別報告的索賠的數據，包括已支付的數額和個人索賠理算員的估計數，按共同特點分類。這一分組涉及到判斷。將數據分組時考慮的因素包括現有數據的數量、現有數據的可信度、每個羣組風險的同質性以及結算和支付模式的一致性。我們使用這些數據來確定歷史索賠報告和付款模式，用於分析最終索賠負債。在一些分析中，包括沒有足夠數量的政策或沒有積累足夠的歷史統計數據的企業，我們自己的數據在現有和適當的情況下得到外部或行業平均數據的補充。對於董事和高級管理人員的責任、管理責任、工人補償、醫療差錯和遺漏風險，我們廣泛使用外部數據。

除了審查歷史索賠報告和付款模式外，我們還將按年份分列的相對於保險費(損失比率)的估計損失納入分析。預期損失率是根據對歷史損失業績、頻率和嚴重程度的趨勢以及價格水平變化的審查得出的。這些估計數字須視乎判斷而定，包括考慮到現有的內部及行業數據、增長及政策週轉率、政策限額的改變、基本政策條文的改變、對保單條文的法律及規管解釋的改變，以及再保險結構的改變。在本年度，這些與最初的IBNR生成過程中使用的比率相當。人們越來越多地認識到隨着年齡的增長而出現的實際情況。

我們使用歷史發展模式、預期損失比率和標準精算方法，對評估期間結束時發生的所有索賠所需的最終損失和LAE付款作出估計。

我們的儲備過程包括確定IBNR儲備估計數的多種標準精算方法。必要時還納入了其他補充方法。大規模侵權和潛在責任是採用補充方法的風險暴露的例子。每種方法都給出了意外年的最終損失估計數。我們審查所有這些不同的估計，並根據被審查產品的特性為每個評估分配權重。

我們對最終損失和LAE儲備的估計可能會隨着更多數據的出現而改變。這可能是由於損失發展模式的變化、預期損失率的修訂、特殊損失活動的出現、精算方法之間權數的變化、新精算方法的增加、值得列入的新資料或可能改變我們看法的內部變量或外部因素的出現。

對最終損失的估計存在不確定性。準備金估計數的重大風險因素包括但不限於以下方面不可預見或無法量化的變化：

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損失賠償模式，

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損失報告模式，

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頻率和嚴重程度趨勢，

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基本政策條款和條件，

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商業或風險組合，

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影響損失和LAE交易時間的操作或內部流程，

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管理和法律環境和/或

●

經濟環境。

我們的精算師定期與高級管理人員、承銷商和索賠部門進行討論，以確定業務上的任何重大變化或在分析保留時需要考慮的其他假設。

在對所有這些因素進行評價時，對儲量的分析涉及到相當程度的判斷力。當面臨不確定性時，判斷應用中的人的因素是不可避免的。不同的專家將根據各自的背景、專業經驗和重點領域選擇不同的假設。因此，各合格專家選擇的估計數之間可能有很大差異。我們通過審查我們的歷史儲備的準確性，並通過內部和外部審查進程，來考慮這一不確定性。

鑑於儲備估計數對我們財務報表的重大影響，我們對儲備程序進行了重要的診斷測試和合理性檢查。此外，在我們的前端過程中也有數據有效性的制衡.對數據異常進行了研究和解釋，使數據和結果達到一個舒適的水平。諸如實際出現情況和預期出現情況以及其他診斷等領先指標也納入了保留過程。

確定我們的最佳估計

在我們的損失和LAE估計分析完成後，與LRC討論了結果。作為本討論的一部分，對支持按產品分列的IBNR儲備精算中心估計的分析進行了回顧。精算師還提出解釋，支持用於計算所示中央估計數的基本假設的任何變化。審查了指示準備金和結轉準備金之間的差異。我們的精算師向管理層推薦反映其分析性評估和相關定性因素的已入賬準備金，例如他們對風險估計的看法。在討論了這些分析、建議和所有相關風險因素後，法改會決定是否需要調整準備金餘額。由此產生的準備金餘額一直在精算師的合理估計範圍之內。

作為一家主要為利基市場服務的超額和盈餘的保險公司和專業保險公司，我們相信，從總體上看，有幾個理由使準備金高於精算中央估計值。我們認為，我們在估計值上受到高於平均水平的變化，而且這種變化並不是圍繞着精算中心估計而對稱的。

造成這一變化的原因之一是投保人的營業額高於平均水平，以及典型的超額和盈餘業務的潛在風險組合的變化。這種不斷的變化可能導致基於先前經驗的估計比對更穩定的商業賬簿的估計更不可靠。此外，作為一個利基市場保險公司，幾乎沒有產業層面的信息可以直接比較當前和先前的經驗和其他儲備參數。這些未知數使精算中央估計數的變化大於平均水平。

精算方法試圖量化未來的結果。然而，保險公司受到獨特的風險敞口的影響，在這一點上很難預見到承保範圍的啟動，而且往往是在許多年之後。參與解釋保險合同的司法和監管機構越來越多地發現了擴大保險範圍的機會，這超出了保單發佈時所打算或設想的範圍。其中許多保單是在“一切風險”和發生的基礎上籤發的。索賠人有時尋求超出保險人原意的保險範圍，包括尋求取消或限制排除性語言。

我們認為，由於精算估計數存在固有的變化，而且可能存在不可預見和量化不足的負債，因此，謹慎的做法是將損失準備金記在精算中央估計數之上。我們結轉準備金和精算中央估計數之間的大部分差異是在最近的事故年份中發生的，因為傷亡部門的估計風險最大。在設定初始損失率時，會考慮這些估計風險。在這些風險未能實現的情況下，有利的損失發展可能會在隨後的會計期間發生。風險也有可能出現在我們預訂初始損失準備金時所考慮的數額之上。在這種情況下，不利的損失發展很可能發生在以後的會計期間。

我們對損失和LAE準備金的最佳估計可能因精算中央估計數的修正、精算師在估計和程序中的確定性以及我們對潛在風險的總體看法而發生變化。我們不時以預留政策和程序為基準，並在適當情況下，採用業界的最佳做法，加以修訂。一個詳細的，基礎分析的儲備估計風險與我們的每一個產品和部門，包括一個行業信息的評估，每年進行。此信息用於確定管理層對預定準備金的最佳估計。

由於最終結算值固有的不確定性，損失準備金估計數的變化程度很大。對這些估計數的定期調整可能會發生，因為實際損失的出現會隨着時間的推移而顯現出來。我們的損失準備金程序反映了公認的精算做法，我們的方法為截至2019年12月31日的準備金提供了合理的準備金。

投資估值與OTTI

每年，我們和我們的投資經理根據董事會和執行官員制定和監督的投資政策，買賣證券，以實現投資目標。

股票有價證券按公允價值記賬，2019年和2018年未實現損益記錄在淨收益內。2018年以前，股票有價證券的未實現損益通過其他綜合收益確認。我們將我們對固定收益證券的投資分為三類：交易、持有至到期或可供出售。我們不持有任何被歸類為交易或持有到期日的證券.可供出售的證券按公允價值記賬，未實現損益記錄為綜合收益和股東權益的組成部分，扣除遞延所得税。

公允價值是指為便於市場參與者在計量日進行有序交易而收取的資產在主要市場上的價格。

我們根據某些金融工具的基本特徵和市場上的相關交易確定其公允價值。在計量公允價值時，我們最大限度地利用可觀測的投入，最大限度地減少不可觀測的投入的使用。

我們定期使用定量和定性的標準來評估我們的固定收益證券，以確定投資的公允價值的其他非暫時性下降的減值損失。以下是我們考慮的一些關鍵因素，以確定某項證券是否受到暫時損害：

●

公允價值低於攤銷成本的時間長度和程度，

●

現金流量發生重大不利變化的可能性，

●

不連續信貸事件的發生，導致發行人拖欠重大債務，發行人根據破產法尋求債權人的保護，或提議自願重組的發行人被要求將其債權交換為價值遠低於其債權面值或面值的現金或證券。

●

我們在到期前收回固定收益證券的全部攤銷成本價的可能性。

在這一過程中考慮的數量標準包括但不限於：當前公允價值與證券攤銷成本相比的程度和持續時間，證券公允價值低於成本的程度和持續時間，以及發行人是否遵守擔保條款和契約。質量標準包括信貸質量、當前經濟狀況、預期成本回收速度、發行人的財務狀況和具體前景，

以及在收回之前沒有出售或要求出售證券的意圖。此外，我們在OTTI分析中考慮到價格下跌，因為它們提供了信貸質量下降的證據，我們將信貸惡化引起的價格變化與利率上升區分開來。

我們在評估信貸質素時所考慮的主要因素包括：

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技術的變化可能會損害投資的收益潛力，

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可能影響未來盈利潛力的部分業務的終止，

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減少或取消股息，

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與發行人的行業或經營地理區域有關的具體問題，

●

重大或經常性業務損失、現金流動不良和(或)流動資金比率惡化

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信用評級機構對信用質量的降級。

對於有大量未變現虧損頭寸和主要評級機構降級的抵押貸款支持證券和資產支持證券，信用減值採用現金流模型進行評估，該模型使用特定證券抵押品和交易結構來估算可能支付的款項。我們所有的抵押貸款支持證券和資產支持證券仍由一家主要評級機構評定為AAA級，公允價值並不明顯低於攤銷成本。

根據現行會計準則，在公允價值低於攤銷成本的情況下，OTTI減記債務證券的觸發因素是：(1)一個實體有意出售某一證券；(2)該實體更有可能在收回其攤銷成本法之前出售該證券；或(3)該實體不期望收回該證券的全部攤銷成本基礎。如果一個實體打算出售某一證券，或者如果它更有可能要求該實體在收回之前出售該證券，則OTTI的減記將在等於該證券攤銷成本與其公允價值之間的差額的收益中確認。如果一個實體不打算出售該證券，或者它不太可能要求它在收回之前出售該證券，則將OTTI減記的金額分為代表信貸損失的金額，該金額在收益中確認，與所有其他因素相關的金額在其他綜合收入中得到確認。

我們對某些證券是否暫時受損的評估中，有一部分涉及評估我們是否有意圖和能力繼續持有未變現虧損的證券。對於固定收益證券，我們考慮我們出售證券的意圖(這是由證券擔保決定的)，以及它是否更有可能要求我們在收回攤銷成本價之前出售證券。這些因素的重大變化可能導致減值損失計入淨收益。減值損失導致基礎投資的成本基礎降低。

再保險餘額的可收回性

對已付損失和未付損失及結算費用可收回的未賺得保險費和再保險餘額分別作為資產列報，而不是與相關負債淨計，因為再保險並不能免除公司對投保人的責任。這些餘額受與個人再保險公司有關的信用風險的影響。此外，與估計未付損失和結算費用有關的同樣不確定因素影響了這類負債中被割讓部分的估計數。我們不斷監測再保險公司的財務狀況。作為我們監測工作的一部分，我們審查了它們的年度財務報表：證券和交易委員會(SEC)向公開交易的再保險公司提交的文件、AM Bestand S&P評級發展以及可能影響再保險公司財務狀況的保險業發展。此外，我們還對我們的再保險可收回性進行了詳細的可收回性測試，包括基於標準普爾平均違約率的測試。根據我們的檢討和測試，我們的政策是以免税額的形式，向再保險公司收取無法追討的款額。當局會不斷檢討這項免税額，以確保該款額為我們可能無法追討的再保險餘額提供合理的準備金。

遞延政策採購費用

我們推遲了與成功購買新的或續簽保險合同有關的增量直接成本，包括佣金和保險費税。與購置有關的費用如果是基於或有標準或超出基本購買保險合同的業績標準，或在獲得或續簽保險合同的努力不成功時，可被視為不符合延期的資格。所有符合條件的費用按以下比例資本化並按費用收取

確認保費收入。在計算遞延政策採購費用時採用的方法將此類遞延費用的數額限制在其可變現估計值上。這一過程考慮了應賺取的保險費、預期的損失和結算費用以及預期發生的某些其他費用，但不考慮投資收入。對這類遞延費用的最終可收回性的判斷將在分段基礎上進行審查，並在很大程度上取決於與所寫保險費有關的未來損失估計費用。這種遞延方法既適用於毛保費，也適用於割讓保費和購置費用。

遞延税

我們記錄遞延税資產和負債的情況是，資產或負債的税基和公認會計原則基礎之間的暫時差異會導致未來的應税或可扣減數額。我們的遞延税款資產與預期的未來税收扣除有關的索賠準備金和未來的應税收入有關的變化，我們的未賺得的保費。我們還從投資組合的未實現收益和遞延收購成本中獲得了大量遞延税負債。

管理層定期審查我們的遞延税額，以確定資產是否更有可能變現。這些審查除其他外，包括應税收入和支出項目的性質和數額，預計何時使用資產或需要報告負債的時間，以及預期提供未來收益的企業歷史盈利能力的可靠性。此外，管理層還會考慮税收籌劃策略，以增加税收資產實現的可能性。在進行定期審查後，如果管理層確定税務資產的變現不符合更有可能達到的標準，則記錄抵消估值備抵，從而減少該期間的淨收入和遞延税資產。此外，管理層必須對未來應納税項目實現期間預期適用的税率作出估計。這些估計數包括對某些臨時差額(包括與我們的權益法投資有關的遞延數額)將以何種方式收回的決定和判斷。這些估計數用於確定適用的税率，可能會根據具體情況而改變。

我們考慮所得税的不確定性，並視需要在財務報表中確認這些不確定因素。由於涉及所得税的不確定因素，我們未確認的税收福利，包括利息和應計罰金，不被視為對合並財務報表的重大影響。此外，預計在未來12個月內，税收不確定性不會導致未獲確認的税收優惠大幅增加或減少。與所得税不確定因素有關的罰款和利息，如果發生，將包括在所發生期間的所得税支出中。

關於其他重要會計政策的進一步討論見項目8“財務報表和補充數據”合併財務報表附註1。

行動結果

這一表格10-K的這一部分通常討論2019年和2018年的項目，以及2019年和2018年之間的年度比較。2018年至2017年之間未包括在本表10-K中的2017年項目和年度比較，見項目7“管理層對2018年12月31日終了財政年度公司10-K年度報告財務狀況和運營結果的討論和分析”。

2019年的綜合收入為10億美元，而2018年為8億美元。賺取的溢價和投資淨收入以及股票證券未實現收益的增加導致2019年合併收入的增加。淨保費收入增長了6%，因為我們的傷亡和財產部分產品的增長抵消了我們退出某些表現不佳的產品的影響，以及我們對與Prime Holdings Insurance Services公司達成的配額再保險協議的參與減少。(總理)。2019年的淨投資收入增長了11%，主要原因是與前一年相比，資產基礎更大。由於投資組合的再平衡，我們在2019年和2018年的投資組合中實現了淨收益。此外，2019年記錄了股票證券未實現淨收益，因為整個股票市場的回報率為正。相比之下，2018年股票市場出現負回報，導致股票證券未實現淨虧損。


合併後收入	截至12月31日止的年度
(單位：千)	2019		2018
淨保費	$	839,111	$	791,366
投資淨收益		68,870		62,085
已實現淨收益		17,520		63,407
證券未實現淨收益(虧損)		78,090		(98,735)
合併收入總額	$	1,003,591	$	818,123

2019年的淨利潤總額為1.916億美元，高於2018年的6，420萬美元。未合併投資的承保收入、淨投資收入和股本收益的改善促成了總體增長。此外，2019年股票證券收益增加帶來的好處更大。


淨淨收益	截至12月31日止的年度
(單位：千)	2019		2018
承保收益	$	67,568	$	41,632
淨投資收益		68,870		62,085
已實現淨收益		17,520		63,407
證券未實現淨收益(虧損)		78,090		(98,735)
債務利息費用		(7,588)		(7,437)
一般公司開支		(12,686)		(9,427)
未合併投資的權益		20,960		16,056
所得税前收入	$	232,734	$	67,581
所得税費用		(41,092)		(3,402)
淨收益	$	191,642	$	64,179

承保結果

毛保費在2019年增長了8%，達到創紀錄的11億美元。不包括醫療專業責任產品和與Prime簽訂的配額份額再保險協議，書面保險費增加了15%。大部分傷亡和財產投資組合的正匯率變動以及市場中斷為既定項目的增長提供了機會。在我們的傷亡部門內的新產品計劃也在繼續擴大規模。

與2018年相比，2019年財政年度的災難活動減少了。在2019年，我們遭受了950萬美元的風暴損失，使這一比率增加了1.1個百分點。2018年，災難損失總計4，050萬美元，使這一比率增加了5.1個百分點，其中，“邁克爾”颶風造成了2，300萬美元，“佛羅倫薩”颶風造成了750萬美元，夏威夷的其他風暴和火山活動構成了差額。除了災變的影響外，這兩年的結果都反映了當前事故年的正面承保結果和以往事故年份的有利損失準備金的發展。事故年預備量的有利發展是2019年的7530萬美元，2018年的5000萬美元。關於準備金發展的進一步討論見項目8(財務報表和補充數據)合併財務報表附註6。

高管、經理和同事的激勵和利潤分享數額主要受公司業績的影響，包括運營股本回報率、合併比率和市場價值潛力(MVP)。MVP是一種補償模型，它根據最低要求的資本回報來衡量綜合收益的組成部分。MVP是衡量高管獎金績效的主要指標，也是管理者和員工激勵目標的重要組成部分。在2019年和2018年，可歸因於有利準備金發展的激勵和利潤分享相關支出分別為1，110萬美元和780萬美元。這些與業績有關的支出影響到保單的獲取、保險運營和一般公司開支的財務報表中的細列項目。部分抵消2019年和2018年的增加額分別為140萬美元和610萬美元，減少了因巨災活動造成的損失而產生的獎勵和利潤分享額。

總體而言，2019年的承保收入為6 760萬美元，合併比率為9 1.9美元，而2018年的合併比率為4 160萬美元。我們達到了我們的24^TH連續一年的承保利潤在2019年，所有三個部門都作出了積極的表現。我們有能力繼續創造承保收入，並以一貫優於更廣泛行業的利潤率進行承保，這證明瞭我們在整個保險週期中的承銷商紀律，以及我們繼續致力於以盈利為目的的承保業務。我們相信我們的承銷紀律可以

通過確保合理的風險選擇和適當的定價，將公司與更廣泛的保險市場區分開來，這有助於減緩我們承保結果惡化的速度。

下表和説明更詳細地介紹了過去兩年中各個部門的業績。


毛保費和淨保費收入

	毛保費						淨保費
(單位：千)	2019		2018		%變化		2019		2018		%變化
傷亡
商業過剩和個人保護傘	$	183,098	$	153,540	19	%	$	140,483	$	124,350	13	%
一般責任		99,345		100,997	(2)	%		98,880		93,928	5	%
商業運輸		105,592		101,267	4	%		83,213		81,053	3	%
專業服務		89,347		87,243	2	%		81,329		79,951	2	%
小型商業		63,925		53,432	20	%		55,701		51,519	8	%
行政產品		96,828		68,501	41	%		27,088		21,326	27	%
其他傷亡		66,057		89,214	(26)	%		71,764		71,345	1	%
共計	$	704,192	$	654,194	8	%	$	558,458	$	523,472	7	%

財產
海軍陸戰隊	$	91,315	$	71,784	27	%	$	74,887	$	59,795	25	%
商業財產		126,358		110,974	14	%		68,310		71,501	(4)	%
專業人員		21,190		18,789	13	%		19,316		16,901	14	%
其他財產		2,562		1,370	87	%		1,509		1,064	42	%
共計	$	241,425	$	202,917	19	%	$	164,022	$	149,261	10	%

保證人
雜類	$	42,614	$	47,461	(10)	%	$	44,721	$	46,968	(5)	%
商業		47,436		48,505	(2)	%		43,553		43,469	0	%
合同		29,335		30,139	(3)	%		28,357		28,196	1	%
共計	$	119,385	$	126,105	(5)	%	$	116,631	$	118,633	(2)	%
總計	$	1,065,002	$	983,216	8	%	$	839,111	$	791,366	6	%

傷亡

事故部門的毛保費總額為7.042億美元，比2018年增長了8%。除去某些出口和對Prime的重新定位，這一領域中的大多數產品都實現了頂級增長。來自商業超額和個人傘的保險費增加了2 960萬美元，部分原因是個人傘的分配基礎擴大，能源傷亡空間的規模更大，以及總的暴露量增加。我們的行政產品組增長了2 830萬美元，因為實現了大幅提高利率，提交的數量增加了，新的舉措得到了推動。小型商業產品的生產增加了1 050萬美元，因為市場中斷帶來了機會，某些產品在地域上擴大了。連續第三年出現兩位數的增長率，導致了商業運輸的增長。

正如先前所宣佈的，我們在2019年年初將與Prime的配額份額再保險協議從25%降至6%，以便更好地管理我們相對於整個產品組合的增長情況。此外，由於不利的市場條件和不良的承保業績，我們退出了我們的醫療專業責任線。這些行動解釋了其他傷亡人數的下降，並抵消了我們的一般約束機構(GBA)和抵押再保險業務的持續增長。

財產

2019年，我們房地產部門的毛保費總額為2.414億美元，比2018年增長了19%。市場混亂為我們的海洋產品創造了新的商業機會，隨着利率的提高，保費增加了27%。我們的商業地產業務在2019年增長了14%，因為市場的改善使我們的承銷商能夠以可接受的價格找到更多的機會。第二次風向暴露率上升。

連續一年，地震暴露率在連續幾年下降後有所增加。主要由夏威夷房主保險組成的專業個人行增長了13%，這是由於對關係和分配的持續投資。其他物業溢價的上升，是由於房地產風險敞口的GBA業務，繼續擴大規模。

保證人

2019年，我們擔保部門的毛保費總額為1.194億美元，比2018年下降了5%。鑑於信貸週期目前的階段，競爭性市場條件和有選擇地減少對高風險賬户的風險敞口導致總體減少。退出雜項擔保書中的一個項目和減少商業擔保中的離岸能源活動也導致從2018年起保費下降。


承保收入
(單位：千)	2019		2018
傷亡	$	20,601	$	11,140
財產		18,143		884
保證人		28,824		29,608
共計	$	67,568	$	41,632


組合比	2019	2018
傷亡	96.3	97.9
財產	88.9	99.4
保證人	75.3	75.0
共計	91.9	94.7

傷亡

2019年傷亡部分的承保收入為2 060萬美元，合併比率為9 6.3美元，而2018年的合併比率為9 7.9美元，為1 110萬美元。這一改善是由於對事故年預備量增加有利開發的結果。然而，由於業務結構的轉變，目前的事故年合併比率在2019年略有上升，我們謹慎地為增長較大的新舉措和新產品預留資金，同時基於總體收益和賬面價值的強勁增長，增加了獎金和利潤分享支出。

在過去兩年中，意外事故年損失準備金的有利發展有利於承保收益。2019年前幾年儲量的有利發展所帶來的總收益為6250萬美元，其中以2016年至2018年事故年為最多。產品得到了最有利的發展，包括交通、一般責任、專業服務、商業過剩、個人傘和小型商業。部分抵消這些有利影響是不利的發展，行政產品和醫療專業責任。相比之下，2018年傷亡部門的總體成果包括3 330萬美元的有利發展，大部分發展是由於2015年至2017年整個事故年份的商業過度、個人傘、專業服務、一般責任和小型商業。行政產品和醫療專業責任在2018年出現了不利的發展。交通運輸方面的有利發展是2019年和2018年兩次釋放之間的差異的重要原因。

該部門2019年的損失率為59.1%，而2018年為63.0%。2019年的損失率較低，是由於對往年儲量的有利開發數額較高所致。2019年傷亡部分的費用比率為37.2，而2018年為34.9。2019年支出比率的上升是由於科技投資以及更多的獎金和利潤分享支出。

財產

2019年，房地產部門的承保收入為1 810萬美元，合併比率為88.9美元，而2018年為90萬美元，合計比率為99.4美元。財產部分的災難損失包括2019年880萬美元的風暴損失，而2018年的災害損失總額為3 830萬美元，其中包括“邁克爾颶風”和“佛羅倫薩”颶風造成的2 890萬美元，以及夏威夷火山活動造成的610萬美元損失。部分抵消了災難的影響，前幾年外匯儲備的有利發展使過去兩年的承保結果受益。2019年的業績包括前幾年儲量的450萬美元的淨有利發展。海運業經歷了240萬美元的有利開發，主要發生在2017年和2018年的事故年。專業的個人和商業財產也為

有利發展2018年的業績包括前幾年保護區的1，080萬美元有利開發，主要來自海洋，但商業地產產品也有貢獻。

該部門2019年的損失率為44.9%，而2018年為56.2%。2019年，巨災損失增加了5個百分點，而2018年巨災損失造成的影響增加了26個百分點。部分抵消這一減少是由於我們的商業財產和專業的個人線路造成的較高的事故年度非災變損失、業務組合的轉變和往年儲備的較低的有利發展。2019年房地產部門的支出比率為44.0，而2018年為43.2。總收益和賬面價值的強勁增長導致獎金和利潤分享費用的增加和更高的支出比率，其影響被更大的溢價基數部分抵消。

保證人

2019年，擔保人部分的承保收入總額為2 880萬美元，合計比率為75.3美元，而2018年為75.0%，為2 960萬美元。每年的承保業績反映了當前事故年度的正業績和以往事故年損失準備金的良好發展。目前每一時期的事故年合併比率都處於80年代的較低水平，每一條生產線都為承保利潤做出了貢獻。2019年的業績包括前幾年儲量中830萬美元的有利發展，而2018年為590萬美元。

該部門2019年的損失率為8.3%，而2018年為12.3%。由於前期儲量較多的有利開發，導致2019年的虧損率較低。保證部分的費用比率在2019年為67.0，而2018年為62.7。2019年的增長是由於對技術的投資增加，獎金和利潤分享費用在略低一點的溢價基礎上增加。

投資淨收益和已實現投資收益

2019年，淨投資收入增長了11%。增加的主要原因是，與前一年相比，資產基礎更大。2019年和2018年我們投資的平均年收益如下：


	2019		2018
税前收益率
應納税(按賬面價值計算)	3.39	%	3.31	%
免税(按賬面價值計算)	2.77	%	2.71	%
股票(按公允價值計算)	2.41	%	2.54	%

税後收益率
應納税(按賬面價值計算)	2.68	%	2.61	%
免税(按賬面價值計算)	2.62	%	2.57	%
股票(按公允價值計算)	2.09	%	2.21	%

税後收益率反映了適用於每一類投資的不同税率.我們的應納税固定收益證券公司税率為21.0%，我們免税的市政證券税率為5.3%，我們的股息收入税率一般為13.1%。2019年，應税固定收益組合的平均税後收益率為2.7%，高於上年的2.6%。免税投資組合的平均税後收益率保持在2.6%.

固定收入組合在這一年增加了2.226億美元，因為大部分業務現金流量分配給固定收入組合，這一年利率下降，增加了固定收益證券的公允價值。按市價計算，經税收調整後的總回報率為8.3%.由於今年股票市場回報率強勁，我們的股票投資組合在2019年增加了1.201億美元，達到4.606億美元。今年股票投資組合的總回報率為28.7%。

我們過去五年的投資業績見下表：


											賦税
									税前		等價物
									年化		年化
							改變		返回		返回
	平均		網				未實現		艾格。		艾格。
	投資		投資		NET實現		鑑賞		投資		投資
(單位：千)	資產(1)		收入(2)(3)		收益(3)		(3)(4)		資產		資產
2015	$	1,957,914	$	54,644	$	39,829	$	(71,049)	1.2	%	1.5	%
2016		1,986,685		53,075		34,645		(2,313)	4.3	%	4.6	%
2017		2,081,309		54,876		4,411		53,719	5.4	%	5.8	%
2018		2,167,510		62,085		63,407		(140,513)	(0.7)	%	(0.6)	%
2019		2,377,295		68,870		17,520		161,848	10.4	%	10.5	%
5年了。	$	2,114,143	$	58,710	$	31,962	$	338	4.1	%	4.4	%

(1)	年初和年底的平均金額(包括現金和短期投資)。

(2)	投資收入，扣除投資費用。

(3)

所得税前。

(4)	涉及可供銷售的固定收益和股權證券.

我們在2019年共實現淨收益1 750萬美元。這一數字包括股票組合的已實現淨收益1 440萬美元、固定收入組合的已實現淨收益320萬美元和其他已實現淨虧損10萬美元。2018年，我們實現了6 340萬美元的淨收益。其中包括6 990萬美元股票投資組合的已實現淨收益、220萬美元固定收益組合的已實現淨虧損和420萬美元的其他已實現淨虧損，其中440萬美元涉及商譽和確定的無形資產的非現金減值費用。

我們定期評估我們投資組合的質量。當我們確定一個固定收益證券遭受了非暫時的價值下降時，投資的價值會通過將下降從未實現的轉變為已實現的損失重新分類來調整。這對股東權益沒有影響。我們沒有確認2019年的任何減值損失。2018年，我們確認有20萬美元的固定收益證券減值損失，我們不再打算持有，直到復甦。

截至2019年12月31日，固定收益組合包含154個未實現虧損頭寸。在這154種證券中，65種已連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀況，未實現損失為90萬美元。投資組合中的所有固定收益證券繼續按照證券的合同條款支付預期的息票付款。根據我們的分析，我們的固定收益組合具有很高的信用質量，我們相信我們將收回攤銷成本。

我們的OTTI程序的關鍵組成部分在我們關於投資估值和OTTI的關鍵會計政策中以及在項目8“財務報表和補充數據”內的合併財務報表附註2中進行了討論。根據我們的分析，我們得出結論，在2019年12月31日，處於未變現虧損狀況的證券除了暫時減值外，沒有受到其他因素的影響。

投資

我們保持多元化的投資組合，謹慎地組合固定收益和風險資產。我們不斷監測經濟狀況、資本狀況和保險市場，以決定我們的戰術配置。截至2019年12月31日，該投資組合的公允價值為26億美元，比2018年年底增加3.661億美元。

我們根據某些金融工具的基本特徵和市場上的相關交易確定其公允價值。在計量公允價值時，我們最大限度地利用可觀測的投入，最大限度地減少不可觀測的投入的使用。詳情見項目8(財務報表和補充數據)合併財務報表附註1和2。

截至2019年12月31日，我們的投資組合有以下資產分配細目：


投資組合分配
(單位：千)
	成本或				未實現		佔總成本的百分比
資產類別	攤銷成本		公允價值		收益/(損失)		公允價值		質量*
美國政府	$	186,699	$	193,661	$	6,962	7.6	%	AAA級
美國機構		36,535		38,855		2,320	1.5	%	AAA級
非美國政府和機構		7,333		7,628		295	0.3	%	BBB+
代理MBS		411,808		420,165		8,357	16.4	%	AAA級
ABS/CMBS/MBS**		222,832		224,870		2,038	8.8	%	AAA級
企業		659,640		692,067		32,427	27.0	%	BBB+
市級		390,431		405,840		15,409	15.8	%	AA
固定收入總額	$	1,915,278	$	1,983,086	$	67,808	77.4	%	AA-
股票		262,131		460,630		198,499	18.0	%
其他投資資產		70,725		70,441		(284)	2.8	%
現金		46,203		46,203		—	1.8	%
投資組合總額	$	2,294,337	$	2,560,360	$	266,023	100.0	%

*穆迪、標準普爾和惠譽提供的質量評級

**非代理資產支持、商業抵押貸款和抵押貸款支持

上表和其後各表的質量是每種債券的平均信用評級，並根據其在投資組合中的相對權重進行調整。

固定收益佔2019年投資組合總額的77%，比2018年下降了3%。截至2019年12月31日，我們固定收益組合的公允價值包括49%的AAA級證券、17%的AA級證券、19%的A級證券、9%的BBB級證券和6%的非投資級或非評級證券。相比之下，2018年有48%的AAA級證券、16%的AA級證券、20%的A級證券、10%的BBB級證券和6%的非投資級或非評級證券。

在選擇我們投資的證券的期限時，我們會考慮固定收益投資的期限與我們的負債期限之間的關係，包括我們的儲備預期的最終支付模式。我們相信，這種資產/負債管理可以最大限度地降低流動性和利率風險。截至2019年12月31日，我們的固定收益組合期限為4.8年。

一致的承銷收入允許我們的投資組合中的一部分投資於股票、證券和其他風險資產類別。截至2019年12月31日，我們的股票投資組合的公允價值為4.606億美元。股票佔2019年投資組合總額的18%，比2018年增長2%。股票投資組合中的證券非常多樣化，主要投資於大盤股發行，優先考慮股息收入。我們的策略有一個價值傾斜和安全選擇優先於市場時機。同樣，低週轉率在我們的長期投資期間，減少交易成本和税收。

固定收益組合

截至2019年12月31日，我們的固定收益組合的評級分佈如下：


公允價值									以下
									投資
(單位：千)	AAA級		AA		A		血BB		品級		無評級		公允價值
債券：
美國政府與機構(GSE)	$	222,993	$	9,523	$	—	$	—	$	—	$	—	$	232,516
非美國政府和機構		—		—		1,897		5,731		—		—		7,628
公司財務		—		26,380		140,523		37,364		5,136		—		209,403
所有其他公司		20,809		22,912		115,242		102,632		20,211		—		281,806
公司財務-私人配售		3,121		14,180		16,564		8,011		7,915		1,023		50,814
所有其他公司-私人配售		—		6,887		37,823		22,466		82,120		748		150,044
市級		102,064		247,433		53,938		—		—		2,405		405,840
結構：
GSE-RMBS	$	311,247	$	—	$	—	$	—	$	—	$	—	$	311,247
非GSE RMBS		26,657		—		—		—		—		—		26,657
CLO		26,022		5,998		—		—		—		—		32,020
ABS-信用卡		33,116		—		—		—		—		—		33,116
ABS-汽車貸款		52,895		—		—		—		—		—		52,895
所有其他ABS/MBS		23,005		2,125		10,326		—		—		—		35,456
GSE-CMBS		108,918		—		—		—		—		—		108,918
CMBS		44,726		—		—		—		—		—		44,726
共計	$	975,573	$	335,438	$	376,313	$	176,204	$	115,382	$	4,176	$	1,983,086

按揭證券、商業按揭證券及資產支持證券

下表彙總截至十二月三十一日按投資類別劃分的按揭證券組合的分佈情況：


代理MBS
(單位：千)	攤銷成本		公允價值		佔總成本的百分比
2019
通過率	$	276,423	$	282,594	67.3	%
序貫		107,045		108,918	25.9	%
計劃攤銷類別		28,340		28,653	6.8	%
共計	$	411,808	$	420,165	100.0	%

2018
通過率	$	262,752	$	259,728	65.7	%
序貫		107,951		103,975	26.3	%
計劃攤銷類別		32,289		31,550	8.0	%
共計	$	402,992	$	395,253	100.0	%

截至2019年12月31日，我們對代理抵押貸款支持證券的撥款總額為4.202億美元.截至2018年12月31日，機構MBS佔固定收益組合的21%，而同期為3.953億美元，佔該投資組合的22%。

我們相信代理MBS投資可以為我們的投資組合增加多樣化、流動性、信貸質量和額外收益。我們的代理MBS投資組合的目標是提供合理的現金流穩定，在那裏，我們得到補償的呼叫風險與住宅再融資。該機構的mbs投資組合包括抵押貸款支持的通過證券和抵押貸款義務(Cmo)，其中包括計劃攤銷類別(Pac)和順序支付結構。我們的機構MBS投資組合不包括純利息證券或純本金證券.截至2019年12月31日，我們機構MBS組合中的所有證券都被評為AAA級，並由政府贊助的企業(GSEs)發行，如政府全國抵押協會(GNMA)、聯邦全國抵押協會(FNMA)或聯邦住房貸款抵押公司(FHLMC)。

本金還款平均壽命的多變性是擁有抵押貸款相關證券的固有風險。然而，我們通過尋找特性來減少我們的投資組合對提前還款風險的風險敞口，從而收緊了預期現金流的可能情景。截至2019年12月31日，該機構MBS組合包含67%的純通過率，而截至2018年12月31日，這一比例為66%。MBS投資組合中又有26%是按順序支付的，與2018年一樣。

下表彙總截至十二月三十一日止本港資產支持及商業按揭證券組合的分佈情況：


ABS/CMBS
	攤銷
(單位：千)	成本		公允價值		佔總成本的百分比
2019
汽車	$	52,488	$	52,895	23.5	%
CMBS		43,435		44,726	19.9	%
信用卡		32,622		33,116	14.7	%
CLO		32,066		32,020	14.2	%
非GSE RMBS		26,770		26,657	11.9	%
設備		6,974		7,018	3.1	%
其他		28,477		28,438	12.7	%
共計	$	222,832	$	224,870	100.0	%

2018
汽車	$	50,062	$	49,990	36.6	%
CMBS		26,490		26,048	19.1	%
信用卡		31,058		31,100	22.7	%
CLO		15,582		15,508	11.3	%
非GSE RMBS		—		—	—
設備		5,870		5,878	4.3	%
其他		8,162		8,199	6.0	%
共計	$	137,224	$	136,723	100.0	%

資產支持證券(Abs)、商業抵押貸款支持證券(Cmbs)或非機構住宅抵押貸款支持證券(Rmbs)是一種由特定基礎資產池的現金流擔保的證券化。這些資產池可以包括信用卡支付、汽車貸款、以抵押貸款債務(CLO)形式的結構化銀行貸款以及住宅或商業抵押貸款等項目。截至2019年12月31日，ABS/CMBS/RMBS投資佔固定收益投資組合的2.249億美元(11%)，而2018年12月31日為1.367億美元(8%)。截至2019年12月31日，ABS/CMBS/RMBS組合中有97%的證券被評為AAA級。我們認為，ABS/CMBS投資增加了投資組合的多樣化和額外收益，同時往往比抵押貸款通過或CMO增加了更好的現金流穩定性。

在對MBS/ABS/CMBS進行投資時，我們評估了標的抵押品的質量、交易結構，這決定了基礎抵押品的任何損失將如何分配，以及提前償付風險。截至2019年12月31日，我們在這些資產類別中有100萬美元的未實現虧損。

市政固定收益證券

截至2019年12月31日，市政債券佔我們固定收益組合的總額為4.058億美元(21%)，而2018年12月31日為3.201億美元(18%)。我們相信市政固定收益證券可以提供

多樣化和額外税收優惠的收益，我們的投資組合。我們的目標是為市政固定收益組合提供合理的現金流穩定和提高税後收益率。

我們的市政固定收益組合包括一般義務(GO)和收入證券。收入來源包括下水道和水、公共改善、學校、交通以及學院和大學等部門。截至2019年12月31日，投資組合中約42%的市政固定收益證券為Go，其餘58%是以收入為基礎的。

八十六我們的市政固定收益證券的評級為AA或更高，而99%的評級為A或更高。市政投資組合包括74%的免税證券和26%的應税證券.

公司債務證券

截至2019年12月31日，我們的公司債務組合佔固定收益組合的總額為6.921億美元(35%)，而2018年12月31日為6.687億美元(38%)。公司配置包括浮動利率、銀行貸款和債券，這些貸款和債券在信貸質量上低於投資等級，在我們的核心固定收益組合上提供增量收益。截至2019年年底，非投資級債券總計1.154億美元.公司債務組合的整體質量評級為BBB+552個問題中的多樣化。

下表中的私人存款包括規則144 A和條例D證券。下表列出截至2019年12月31日我們在金融和非金融部門的債務敞口，包括公允價值、成本基礎和未實現損益：


公司
					毛額		毛額
	攤銷				未實現		未實現
(單位：千)	成本		公允價值		收益		損失
債券：
公司財務	$	197,952	$	209,403	$	11,502	$	(51)
所有其他公司		265,895		281,806		15,970		(59)
公司財務-私人配售		48,661		50,814		2,157		(4)
所有其他公司-私人配售		147,132		150,044		3,616		(704)
共計	$	659,640	$	692,067	$	33,245	$	(818)

我們相信，公司債務投資增加了我們投資組合的多樣化和額外收益。由於公司佔固定收益機會的很大一部分，公司債務投資將繼續是我們投資計劃的重要組成部分。

權益證券

截至2019年12月31日，我們的股票投資組合總額為4.606億美元(18%)，而2018年12月31日為3.405億美元(16%)。股票投資組合中的證券仍然主要投資於大盤股發行，重點放在股息收益上。此外，我們還投資於三個廣泛多樣化的交易所交易基金(ETF)，它們代表的市場指數類似於羅素1000指數、標準普爾500指數和標準普爾600指數。ETF投資組合與積極管理的股票組合是一致的，並解決了與我們的總體基準指數羅素3000相一致的風險敞口。

利息及公司開支

2019年，我們為未償債務支付了760萬美元的利息開支，2018年的利息支出為740萬美元。2099年12月31日和2018年12月31日，我們的長期債務包括1.5億美元的高級債券到期，2023年9月15日到期，並且每半年支付一次利息，利率為4.875%。

正如前面所討論的，一般公司的開支往往相對於我們的激勵薪酬計劃而波動。我們的補償模式根據我們資本的最低要求回報來衡量綜合收入的組成部分。獎金是獲得的，因為我們創造的收入超過這一要求的回報。在2019年和2018年，我們超過了要求的回報，導致應計高管獎金。2019年綜合收入水平的提高導致可變報酬高於2018年。

被投資收益

我們持有毛伊-吉姆公司40%的股權。(毛伊-吉姆)，一家生產高質量太陽鏡的製造商。毛伊-吉姆的首席執行官擁有毛伊-吉姆的大部分流通股。毛伊-吉姆是一傢俬人公司，因此，其股票市場是有限的。我們對毛伊-吉姆的投資是在RLI公司控股公司一級進行的，因為它不是我們保險業務的核心。雖然根據我們與毛伊-吉姆的小股東協議，我們有一定的權利，但我們要服從控股股東的決定，這可能會影響我們的投資價值。2019年，我們從這項投資中獲得了1，360萬美元的收益，而2018年為1，250萬美元。太陽鏡的銷量在2018年增長了1%之後，在2019年增長了5%。

在2019年和2018年，我們收到了毛伊-吉姆的股息。毛伊-吉姆的股息是不定期的，雖然它們在收到時提供了額外的流動性，但我們並不依賴這些紅利來滿足我們的流動性需求。雖然這些股息不會流經被投資企業的收益線，但它們確實會導致税收優惠的確認，這一點將在接下來的所得税一節中討論。

截至2019年12月31日，我們對PrimeHoldingsInsuranceServices公司的股權和收益持有23%的權益。(總理)。Prime通過兩家在伊利諾伊州註冊的保險公司經營業務：PrimeInsurance Company，一家超額和盈餘線公司，以及Prime Property and Casualty Insurance Inc.，一家被接納的保險公司。Prime是一傢俬人公司，因此其股票市場是有限的。作為中小股東，根據股東協議，我們有一定的權利，但我們要服從控股股東的決定，這可能會影響我們的投資價值。2019年，Prime的投資收益為740萬美元，而2018年為360萬美元，這反映了收入和淨利潤的顯著增長。此外，我們與Prime簽訂了配額份額再保險協議，該協議在2019年期間貢獻了1 310萬美元的毛保費和2 870萬美元的淨保費，而2018年期間的毛保費為4 110萬美元，淨保費為3 420萬美元。毛書面溢價的下降，反映了我們與PRIME的份額份額減少。

所得税

2019年和2018年的實際税率分別為17.7%和5.0%。有效税率取決於税前收入的組成部分和相關的税收效應。2019年的實際税率更高，主要原因是税前收入水平較高，這使得2019年的税收優惠調整幅度比2018年小。此外，美國國税局(IRS)和財政部就2017年減税和就業法案的各個方面提供了更多指導，我們得以在2018年完成會計工作，從而獲得230萬美元的遞延税收福利。

我們的淨利潤包括未合併投資公司、毛伊-吉姆公司和首相公司的股本。被投資方沒有支付紅利的政策或模式。因此，我們在最近修訂的公司資本利得率21%的情況下，記錄了對收益的遞延税負債，預計我們將通過收到股息以外的其他方式，如出售，收回我們的投資。我們在2019年從毛伊-吉姆那裏得到了1，320萬美元的股息，並從適用於關聯股息的較低税率(2019年為7.4%)中獲得了180萬美元的税收利益，與遞延税負債所依據的公司資本利得率相比。僅就股息而言，股息使2019年的有效税率降低了0.8%。2017年第四季度，毛伊-吉姆(MauiJim)通知稱，2018年1月將派發990萬美元股息。儘管2017年沒有收到股息，但我們知道，在2018年支付股息時，將適用適用於關聯股息的較低税率，因此，我們在2017年記錄了140萬美元的税收優惠。由於2018年未合併投資項目沒有宣佈額外股息，因此對2018年的有效税率沒有任何影響。

支付給員工持股計劃(ESOP)的股息也會導致税收減免。2019年和2018年支付給職工持股計劃的股息分別帶來110萬美元和120萬美元的税收優惠。這些税收優惠使2019年和2018年的實際税率分別降低0.5%和1.8%。

此外，我們在2019年的税前收入包括1，800萬美元的投資收入，這些收入部分免除聯邦所得税，而2018年為2，110萬美元。

未付損失和結算費用淨額

我們資產負債表上的主要負債涉及未支付的損失和結算費用，這是我們在考慮可收回的再保險餘額之前對損失和相關結算費用的估計負債。

除投資外，我們資產負債表上最大的資產是可收回的未付損失和結算費用的再保險餘額，用於抵消這一負債。

賠償責任可分為兩部分：(1)案件準備金，表示對已知索賠的損失和結算費用的估計；(2)IBNR準備金，代表已發生但尚未向公司報告的索賠的損失和結算費用估計數。我們對案例和IBNR準備金的總負債通過可收回的未支付損失和結算費用的再保險餘額來減少，以計算我們的淨準備金餘額。2019年12月31日，這一淨儲備餘額從2018年12月31日的11億美元增加到12億美元。這反映出2019年發生的損失為4.134億美元，由3.199億美元的已付損失抵消，而2018年支付的損失為4.282億美元，由3.014億美元抵銷。關於損失和LAE準備金部分變化的更多信息，見項目8“財務報表和補充數據”合併財務報表附註6。

準備金毛額(負債)和可收回再保險餘額(資產)通常受到影響淨準備金的相同影響，儘管對再保險協議的更改可能導致可收回的再保險餘額的行為有所不同。總虧損額和LAE準備金從2018年12月31日的15億美元增加到2019年12月31日的16億美元，而流失損失和LAE準備金從同期的3.65億美元增加到3.845億美元。

流動性和資本資源

概述

我們有三種主要的現金流：(1)經營現金流動，主要由我們的承銷業務產生的現金和我們投資組合的收入組成；(2)投資與投資的購買、出售和到期有關的現金流量；(3)融資現金流量，這會影響我們的資本結構，例如債務和未償還股票的變化。下表彙總了過去兩年的這三筆現金流量：


(單位：千)	2019		2018
經營現金流	$	276,917	$	217,102
投資現金流(用途)		(184,753)		(134,209)
資助現金流動(用途)		(76,101)		(77,024)

在過去兩年中，我們的營運現金流為正。不同時期營業現金流量的變化主要是由於保費收入、索賠付款、再保險和税收的數量和時間所致。此外，保險業務費用的波動影響經營現金流量。2019年期間，大部分現金流動用途分別與融資和投資活動有關，並分別與支付股息和淨購買投資有關。

我們已簽訂了某些合同義務，要求公司定期付款。下表彙總了截至2019年12月31日的合同義務：


合同義務
	按期分列的應付款項
	少於1						比
(單位：千)	耶。		1至3年。		3-5歲。		5歲。		共計
損失與結算-貼現費用準備金	$	405,262	$	589,460	$	311,902	$	267,728	$	1,574,352
長期債務		—		—		150,000		—		150,000
長期債務利息		7,313		14,625		5,179		—		27,117
經營租賃		5,983		11,872		6,720		1,366		25,941
其他投資資產		17,129		6,541		152		233		24,055
共計	$	435,687	$	622,498	$	473,953	$	269,327	$	1,801,465

損失和結算費用準備金是我們對結算報告和未報告的索賠和相關費用的最終費用的最佳估計。如前所述，損失和損失費用準備金的估算是建立在各種複雜和主觀判斷的基礎上的。實際支付的損失和結算費用可能與我們財務報表中反映的準備金估計數相差很大。同樣，支付我們估計損失的時間也不是固定的，也不能根據個人或總數來確定。在估計分期付款時所使用的假設是基於我們的歷史索賠付款經驗。由於在估計這些付款的時間過程中固有的不確定性，在任何時期支付的金額可能與披露的數額大不相同。

上面。上文披露的金額是可從再保險公司收回的預期金額的毛額。未支付的損失和結算準備金可收回的再保險餘額作為資產單獨報告，而不是與相關負債相抵，因為再保險並不解除公司對投保人的責任。2019年12月31日，未付損失和結算準備金可收回的再保險餘額共計3.845億美元，而2018年為3.65億美元。

第二大合同義務涉及長期未償債務.2013年10月2日，我們完成了價值1.5億美元的高級債券發行，發行期為2023年9月15日(10年到期日)，每半年支付一次利息，利率為4.875%。這些票據是按折扣發行的，所得收益扣除折扣和佣金後為1.486億美元。我們不是任何表外安排的一方。關於我們長期債務的更多信息，見項目8“財務報表和補充數據”綜合財務報表附註4。此外，關於我們對其他投資資產的債務情況，見項目8“財務報表和補充數據”合併財務報表附註2。

我們管理資本的首要目標是維持和增加股東權益和法定盈餘，以改善我們的競爭地位，以及擴大我們的保險業務。我們的保險子公司必須保持一定的最低資本水平，以滿足我們受到監管的州的要求。我們的保險公司也受到評級機構的評估，這些評級機構指定財務實力評級，以衡量我們在較長時間內履行對投保人的義務的能力。

歷史上，由於三種資金來源，我們的股東權益和(或)投保人盈餘不斷增加：(1)承銷和投資活動的收益，(2)投資價值的大幅升值，(3)普通股和債券的發行。

在2019年12月31日，我們有現金、短期投資和其他在一年內到期的投資，大約9640萬美元，還有4.07億美元的投資在1到5年內到期。我們與摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank N.A.)保持循環信貸額度，允許該公司以5，000萬美元的總本金借款。在某些情況下，最高可增加7 500萬美元的本金總額。該設施的兩年任期將於2020年5月24日到期。我們預計在2020年重新啟動這一信貸額度。截至並在截至2019年12月31日的年度內，這一機制未收到任何款項。

另外，我們的兩家保險公司，RLIINS。和山霍利是芝加哥聯邦住房貸款銀行(FHLBC)的成員。作為聯邦住房貸款銀行系統的成員，這兩家公司都可以通過擔保貸款機制獲得額外的流動性來源。根據年底的合格資產計算，總借款能力約為2，500萬美元.然而，在某些情況下，可以根據購買的更多的FHLBC股票和可用的抵押品來提高這一能力。我們的會員資格允許每個保險子公司在借款時確定其期限和結構。截至2019年12月31日止的一年中，FHLBC沒有任何未償借款。

我們認為，業務活動產生的現金、投資產生的現金和從籌資活動中獲得的現金將提供足夠的流動資金來源，以滿足我們今後12至24個月的預期需要。我們一直在創造積極的經營現金流。我們產生正經營現金流的主要因素是承銷盈利能力，我們已連續24年實現這一目標。

經營活動

以下是業務活動現金流量的一些主要來源和用途：


來源		使用
收取的保費		索賠
再保險人支付的損失		將保費割讓給再保險人
投資收入(利息和股息)		支付佣金
附屬公司未合併投資紅利		營業費用
持有的資金		利息費用
		所得税
		持有的資金

我們最大的現金來源是從我們的客户收到的保費，我們在保險期開始時收到的大多數保單。我們最大的現金流出是針對當投保人遭受保險損失時發生的索賠。由於索賠發生在收到保費後，通常在數年後，我們將現金投資於各種投資證券，以賺取利息和股息。我們使用現金支付佣金給經紀人和代理商，以及支付正在進行的經營費用，如工資，租金，税收和利息費用。我們還利用再保險來管理我們在保單上承擔的風險。我們割讓或支付部分保費給再保險公司，並在支付再保險範圍內的損失時收回現金。

由於支付或收取款項的時間不同，我們從經營活動獲得的現金流量的時間可能因期而異。我們的一些付款和收入，包括損失結算和隨後的再保險收入，可能很重要，因此它們的時間可能會影響任何特定時期經營活動的現金流量。我們面臨着在自然災難(如地震和颶風)和人為災難(如恐怖主義)上遭受重大損失的風險。如果我們要蒙受這種損失，我們就必須在相對集中的時間內支付大量索賠。

投資活動

以下是投資活動現金流量的一些主要來源和用途：


來源		使用
債券出售、贖回或到期日的收益		購買債券
出售股票所得收益		購買股票
出售其他投資資產所得收益		購買其他投資資產
		收購
		購置財產和設備

我們擁有一個多樣化的投資組合，代表尚未作為債權支付的投保人基金，以及我們為股東持有的資本。截至2019年12月31日，我們的投資組合的賬面價值為26億美元。2019年12月31日的投資組合資產比2018年12月31日增加了3.661億美元，即17%。

我們的整體投資理念旨在首先保護投保人，維持足夠的資金來履行公司和投保人的義務，然後促進股東權益的長期增長。由於我們現有和預計的負債有足夠的固定收益組合提供資金，我們可以通過將部分盈餘(在有限範圍內)投資於主要由股票組成的風險資產組合來提高回報。截至2019年12月31日，46%的股東股權投資於股票，而2018年12月31日為42%。

固定收益組合的結構是為了滿足投保人的義務，優化税後投資收益和總收益的產生。

籌資活動

除了先前討論過的經營和投資活動外，我們還從事融資活動，以管理我們的資本結構。以下清單突出了資金活動現金流量的一些主要來源和用途：


來源		使用
股票發行收益		股東股利
債券發行收益		還債
短期借款		股票回購
根據股票期權計劃發行的股票

我們的資本結構由股權和債務組成。截至2019年12月31日，我們的資本結構包括10年期高級債券(長期債券)1.493億美元和股東權益9.954億美元。截至2019年12月31日，未償債務佔總資本的13%。

在控股公司(RLI公司)在很大程度上，我們主要依靠我們的保險公司子公司的股息來履行我們向RLI公司股東支付未償債務、公司費用和股息的本金和利息的義務。如下文進一步討論的，我們的主要保險子公司向RLI公司支付的股息受國家保險法的限制，即未經保險監管機構事先批准可支付的金額。

伊利諾斯州當局。因此，我們可能無法從這類子公司獲得必要的股息，以便向RLI公司股東支付所需的股息。根據公認會計原則，截至2019年12月31日，我們的控股公司擁有9.954億美元的股權。這包括與我們的保險子公司的權益有關的金額，根據國家保險法受監管限制。控股公司淨資產中不受限制的部分主要由投資和現金組成，其中包括4 590萬美元的流動投資資產，這將涵蓋我們控股公司年度支出的大部分。控股公司一級的無限制資金可用於支付債務利息、一般公司債務和定期支付給股東的股息。必要時，控股公司還有其他潛在的流動資金來源，可為履行公司債務或向股東支付股息提供額外資金，其中包括循環信貸額度以及進入資本市場的機會。

普通股息可由我們的主要保險子公司在未經監管批准的情況下支付，但須根據法定收入、盈餘和所得盈餘而受某些限制。根據伊利諾伊州的法律，在12個月內，我們的主要保險子公司的最高普通股息分配將限制在RLI Ins的10%以上。投保人盈餘，截至前一年12月31日止，或RLI INS淨收入。截至前一年十二月三十一日止的十二個月內.普通股息還受到從盈餘中支付的要求的進一步限制。在2019年和2018年，我們的主要保險子公司分別向RLI公司支付了總計5，900萬美元和1，300萬美元的普通股息，任何超過普通股息限額的股息分配都被認為是非常的，需要事先得到IDOI的批准。2018年，我們的主要保險子公司在支付總計1.1億美元的特別股息之前，獲得了監管機構的批准。2019年沒有支付特別股息。截至2019年12月31日，我們主要保險子公司6，530萬美元的淨資產不受限制，可以作為普通股息分配給RLI公司。由於這些限制是基於12個月的滾動期，因此這些限制的數量和影響隨着時間的推移而不同。除了我們的主要子公司保險監管機構的限制外，我們還考慮內部模型，以及我們的評級機構在確定可供分配的金額時如何界定資本充足率。

我們的175^TH2020年2月宣佈連續派息，將於2020年3月20日支付，每股0.23美元。自1976年開始實行現金分紅以來，我們每年都會增加我們的年度股息。

2020年展望

在2019年，我們實現了幾個顯著的里程碑，在這一年，該行業的許多人正在完善其風險偏好。儘管推出了幾款表現不佳的產品，但在我們公司的歷史上首次超過10億美元。在過去的12個月裏，保費增長的基礎是廣泛的，我們的大多數產品都看到了市場上的機會。此外，我們法定盈餘超過10億美元，承銷利潤連續第24年貢獻了底線。我們預計，持續強勁的經濟將在2020年提供進一步的增長機會。

利率的提高和保險標準的收緊提供了更多的提交機會，特別是在社會影響影響索賠活動和嚴重程度的傷亡產品中。參與者的資本配置更為保守和選擇性，包括減少再保險公司的能力，特別是對業績不佳的保險公司。生產商面臨着尋找更多運營商來填寫更大項目的挑戰，一些競爭對手看到，隨着索賠嚴重程度跨越多條線，其儲備充足性正在惡化。

傷亡

在過去18個月中，傷亡行業經歷了一些動盪，因為在多個市場細分市場上不斷惡化的虧損趨勢為處於有利地位的航空公司帶來了誘人的條件。具體而言，市場主要負債損失以及超額和總括責任索賠都在增加。證券集團訴訟在管理責任範圍內仍處於較高水平。所有這些趨勢使一些參與者重新考慮了他們的做法，包括降低政策限制，要求被保險人增加保留，或完全退出某些類別。隨着生產商尋求新的產能，這種破壞創造了機會。

我們的傷亡投資組合在2019年經歷了保費逆風，因為我們與Prime和幾個產品退出的假定再保險協議減少了。雖然我們認識到一些徑流產品在2019年的不利損失發展，但我們相信我們的底線將長期受益。在這一年裏，我們的大部分成熟產品都在增長，新的產品已經開始擴大規模。隨着時間的推移，我們多樣化的投資組合將繼續發展。

我們有很大的動力從2019年開始。傷亡部門的廣泛增長受到費率上漲的積極影響。競爭對手，特別是在主要和超額責任，運輸和管理責任空間，繼續收緊條件，而我們仍然是一個一致的市場，在我們選擇的利基。對技術和營銷的投資應繼續加強我們的生產者夥伴關係，併為它們與我們一起發展提供更多的理由。

隨着系統性不確定性影響行業業績，我們將繼續保持承銷紀律和監測虧損趨勢。更長的尾部責任線的增長，加上汽車業不利的相關損失，支持了謹慎的預留方式，以及繼續投資於我們的索賠團隊，以確保公平的結果。雖然加息試圖解決虧損趨勢，但我們將保持紀律，因為我們的新業務成熟。總的來説，我們的傷亡產品組合是健康的，我們對業務的展望仍然是積極的。

財產

在過去三年裏，房地產運營商仍在從活躍的災難季節中恢復。儘管在美國是一個良性的2019年，國際災難事件是相當大的，而且整個行業都在進行重新承保。勞合社(Lloyd‘s)市場減少了產能，並撤出了選定的房地產公司，以應對其表現最差的風險。其他運營商已通過降低提供或退出某些類別的限制來調整其風險狀況。由於這種混亂需要數年的時間才能演變，價格勢頭很可能會持續到2020年。對選擇性承銷的關注將在持久資本基礎的支持下，利用當前的條件。雖然謹慎的風險管理將影響投保風險的數量，但巨災和海洋業務的利率改善將支持頂層增長。

選擇多樣化的敞口是我們房地產部門的一個重要組成部分，我們最近在營銷和技術方面的投資將支持我們夏威夷房主業務的增長。雖然我們的承保結果將繼續受到美國災難活動水平的影響，但我們親眼看到，在事件發生後照顧客户會加強無形資產，這些無形資產定義了牢固的關係。對災難風險的深入理解長期以來一直是我們DNA的一部分，我們期望這在當前的環境中是有益的。

保證人

保證仍然是我們投資組合中最具競爭力的部分。少有的虧損活動吸引了一些新進入者的空間，然而，這不是一個無風險的業務。最近出現了一些明顯的商業擔保損失，我們預計這將導致條款和條件的收緊。也就是説，整個擔保行業的業績仍然非常有利可圖。

我們的保證上限將繼續受到挑戰。在過去的幾年裏，我們退出了我們的雜項書籍中的精選項目，這些項目不再滿足我們的風險偏好。在規模較大的商業賬户驅動業務中，我們還退出了我們本金信貸質量下降的特定賬户。這是一個連續的過程，承銷我們的帳户，以確定我們是否應該繼續提供信貸。儘管在這個競爭激烈的市場上很難贏得新業務，但我們的成功源於與經常賬户建立了牢固的關係。隨着建築市場的不斷擴大，小承包商的空間中的機會更加光明。

保證部分一直是我們的承保結果的相當大的貢獻者，我們希望溢價將在2020年穩定下來。

投資

資本市場在2019年是最近記憶中最強勁的一年之一。美聯儲(FederalReserve)的寬鬆支持導致幾乎所有資產類別都出現了正回報。在一個更為積極的背景下，華爾街已經改變了態度，現在預測經濟將温和增長，經濟衰退風險較低。這種情緒有望支撐經濟復甦，美國剛剛完成了一個完整的日曆十年，沒有出現衰退。儘管我們相信基本面在未來12個月內仍將保持穩健，但大量的評論表明，經濟不會出現衰退，這為人們提供了一些懷疑的理由。

工資繼續攀升，增加了消費者信心和家庭財富。這些趨勢尚未表現為通脹上升，通脹率仍低於美聯儲的目標。除非形勢需要採取防禦行動，否則我們預計美聯儲在未來一年不會有太大的政策變化。我們在資產類別之間的分配可能會保持相當穩定，更傾向於高質量的債券和略高於期限的債券。

在股票市場，2019年不斷增長的盈利倍數佔主導地位，將指數推至新紀錄。盈利增長需要成為推動股市在未來一年進一步改善的動力。我們仍然致力於我們的股權分配，但我們注意到，我們已接近分配的上限。

我們所處的世界是一個外部影響，即國內選舉和全球貿易不確定因素有機會驅動動盪的世界。宏觀經濟因素，包括持續的低通貨膨脹、温和的工資增長、全球關税、低失業率和強勁的消費者，將在2020年繼續影響政策和業績。

預期會計準則

預期會計準則是指我們尚未實施的會計準則，因為實施日期尚未確定。關於相關未來會計準則的討論，見項目8“財務報表和補充數據”合併財務報表附註1.D。

項目7A. 市場風險的定量和定性披露

市場風險披露

市場風險是描述金融工具公允價值的不利變化可能造成的經濟損失的一般術語。市場風險管理是我們投資決策和目標的重要組成部分。我們使用以下工具管理我們的市場風險：

●

不斷監測所有金融資產的公允價值，

●

根據需要改變未來投資購買的性質

●

保持現有資產和負債組合之間的平衡。

固定收益和利率風險

對我們固定收益組合最重要的短期影響是利率的變化。由於預測利率變動的方向和幅度存在內在困難，我們試圖通過將資產期限與負債期限相匹配，儘量減少利率風險對資產負債表的影響。此外，部門和特定發行者的多元化是我們風險管理過程的核心，增加了個人信用風險的粒度。流動性和看漲風險是固定收益的要素，我們定期評估這些因素，以確保我們得到足夠的補償。我們的固定收益組合對財務業績有着重要的影響，是我們企業風險模擬的一個關鍵組成部分。

利率風險也會影響我們的綜合損益表，因為它對利息開支的影響。截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們沒有短期債務。我們維持一項長期的債務義務，並有固定的利率.因此，我們在這項義務上的利息開支不受利率變動的影響。由於這筆債務要到2023年才到期，我們將在三年多的時間內不承擔再融資的額外利率風險。

股票價格風險

股票價格風險是指由於普通股價格下跌而造成的經濟損失。貝塔分析是用來衡量我們的股票投資組合對標準普爾500指數(代表廣泛股票市場的指數)的價值變化的敏感性。我們目前的股票投資組合的beta值為0.9。與標準普爾500指數(S&P 500)相比，貝塔指數為1.0。這一較低的貝塔統計數據反映了我們長期強調維持一種以價值為導向、股利驅動的投資理念，用於我們的股票投資組合。

靈敏度分析

以下表格詳細介紹了截至2019年12月31日我國金融投資的市場風險敞口。每個表上列出的是2019年12月31日我們資產的公允價值，以及在所述假設事件下預期的公允價值税前減免。這種敏感性分析假設我們資產的構成在所測量的時期內保持不變，並且假設利率的變化在收益率曲線上得到一致的反映。例如，我們持有非交易證券到期日的能力減輕了價格波動的風險.為本披露目的，市場風險敏感的票據都被歸類為非交易目的持有，因為我們不持有任何交易證券。實例

給出的並不是對未來市場事件的預測，而是這些事件對我們投資組合的公允價值可能產生的影響的説明。

截至2019年12月31日，我們的固定收益組合的公允價值為20億美元。敏感性分析使用利率從2019年12月31日起增加100個基點和200個基點的情景，所有其他變量都保持不變。這種情況將導致固定收入組合的公允價值分別減少9 790萬美元和1.9億美元。

截至2019年12月31日，我們的股票組合的公允價值為4.606億美元。基礎敏感性分析採用標準普爾500指數的市場預期，跌幅分別為10%和20%。這些設想將導致權益公允價值分別減少約3 940萬美元和7 880萬美元。

雖然下文概述的市場價值下降被建模為瞬時變化，但我們預計資本市場的變動將隨着時間的推移而發生，投資收益將抵消價格的任何下降。

在利率上升及標準普爾500指數下跌的假設下，我們資產的公允價值會較現時的水平下降。

利率上升100個基點和標準普爾500指數下跌10%的影響：


	12/31/19交易會		利息		衡平法
(單位：千)	價值		利率風險		風險
為非貿易目的而舉行的會議：
固定收益證券	$	1,983,086	$	(97,851)	$	—
權益證券		460,630		—		(39,389)
共計	$	2,443,716	$	(97,851)	$	(39,389)

利率上升200個基點和標準普爾500指數下跌20%的影響：


	12/31/19交易會		利息		衡平法
(單位：千)	價值		利率風險		風險
為非貿易目的而舉行的會議：
固定收益證券	$	1,983,086	$	(189,930)	$	—
權益證券		460,630		—		(78,778)
共計	$	2,443,716	$	(189,930)	$	(78,778)

相比之下，在利率下跌及標準普爾500指數上升的假設下，我們資產的公允價值會較現時的水平增加所指的數額。

利率下降100個基點和標準普爾500指數上漲10%的影響：


	12/31/19交易會		利息		衡平法
(單位：千)	價值		利率風險		風險
為非貿易目的而舉行的會議：
固定收益證券	$	1,983,086	$	106,235	$	—
權益證券		460,630		—		39,389
共計	$	2,443,716	$	106,235	$	39,389

利率下降200個基點和標準普爾500指數上升20%的影響：


	12/31/19交易會		利息		衡平法
(單位：千)	價值		利率風險		風險
為非貿易目的而舉行的會議：
固定收益證券	$	1,983,086	$	221,615	$	—
權益證券		460,630		—		78,778
共計	$	2,443,716	$	221,615	$	78,778

項目8. 財務報表和補充數據


關聯財務報表指標					頁

合併資產負債表					60
綜合收益和綜合收益報表					61
股東權益合併報表					62
現金流動合併報表					63
合併財務報表附註					64-100
獨立註冊會計師事務所報告					101

合併資產負債表


	十二月三十一日
(單位：千兆單位，每股數據除外)	2019		2018
資產
投資和現金：
固定收入：
可供出售，按公允價值計算(攤銷成本-$1,915,2782019年和美元1,776,4652018年)	$	1,983,086	$	1,760,515
按公允價值計算的權益證券(成本-美元)262,1312019年和美元220,3732018年)		460,630		340,483
短期投資，按接近公允價值的成本計算		—		11,550
其他投資資產		70,441		51,542
現金		46,203		30,140
投資和現金共計	$	2,560,360	$	2,194,230
應計投資收入		14,587		14,033
應收保費和再保險餘額，扣除無法收回款項備抵額$16,6822019年和美元16,9672018年		160,369		152,576
割讓未獲保費		93,656		71,174
未付損失和結算費用可收回的再保險餘額，扣除無法收回的款項備抵額$9,4022019年和美元9,7932018年		384,517		364,999
遞延政策採購費用淨額		85,044		84,934
財產和設備，按成本計算，扣除累計折舊$62,7032019年和美元54,2752018年		53,121		54,692
對未合併投資的投資		103,836		94,967
善意和無形資產		54,127		54,534
其他資產		36,104		18,926
總資產	$	3,545,721	$	3,105,065

負債與股東權益
負債：
未付損失和結算費用	$	1,574,352	$	1,461,348
未獲保費		540,213		496,505
再保險應付餘額		25,691		22,591
持有的資金		83,358		72,309
所得税-遞延		56,727		24,238
應付債券、長期債務		149,302		149,115
應計費用		66,626		45,124
其他負債		54,064		26,993
負債總額	$	2,550,333	$	2,298,223

股東權益：
普通股(美元)0.01面值100,000,000授權份額)
(67,799,229已發行的股份和44,869,0152019年已發行股票)
(67,434,257已發行的股份和44,504,0432018年發行的股票)	$	678	$	674
已付資本		321,190		305,660
累計其他綜合收益，扣除税後		52,473		(14,572)
留存收益		1,014,046		908,079
遞延補償		7,980		8,354
國庫股票，按成本計算(22,930,2142019年和2018年的份額)		(400,979)		(401,353)
股東權益總額	$	995,388	$	806,842
負債和股東權益合計	$	3,545,721	$	3,105,065

見所附合並財務報表附註。

隱性收益與綜合收益的合併報表


	截至12月31日
(單位：千兆單位，每股數據除外)	2019		2018		2017
淨保費	$	839,111	$	791,366	$	737,937
投資淨收益		68,870		62,085		54,876
已實現淨收益		17,520		63,624		6,970
投資的其他臨時減值損失		—		(217)		(2,559)
證券未實現淨收益(虧損)		78,090		(98,735)		—
合併收入	$	1,003,591	$	818,123	$	797,224
損失和結算費用		413,416		428,193		401,584
政策獲取成本		288,697		267,738		252,515
保險營運費用		69,430		53,803		56,994
債務利息費用		7,588		7,437		7,426
一般公司開支		12,686		9,427		11,340
總開支	$	791,817	$	766,598	$	729,859
未合併投資的權益		20,960		16,056		17,224
所得税前收入	$	232,734	$	67,581	$	84,589
所得税費用(福利)：
電流		26,426		23,917		9,302
遞延		14,666		(20,515)		(29,741)
所得税費用(福利)	$	41,092	$	3,402	$	(20,439)
淨收益	$	191,642	$	64,179	$	105,028

其他綜合收益(虧損)，扣除税後		67,045		(33,997)		35,309
綜合收益	$	258,687	$	30,182	$	140,337

基本：
每股淨收益	$	4.28	$	1.45	$	2.39
每股綜合收益	$	5.78	$	0.68	$	3.19

稀釋：
每股淨收益	$	4.23	$	1.43	$	2.36
每股綜合收益	$	5.72	$	0.67	$	3.15

已發行普通股加權平均數：
基本		44,734		44,358		44,033
稀釋		45,257		44,835		44,500

見所附合並財務報表附註。

股東權益合併報表


								累積
		共計						其他
	共同	股東‘		共同		已付		綜合		留用		遞延		財政部股票
(單位：千，除每股數據外)	股份	衡平法		股票		資本		收入(虧損)		收益		補償		按成本計算
餘額，2017年1月1日	43,944,697	$	823,572	$	66,875	$	229,779	$	122,610	$	797,307	$	11,496	$	(404,495)
淨收益	—		105,028		—		—		—		105,028		—		—
其他綜合收益(虧損)，扣除税後	—		35,309		—		—		35,309		—		—		—
拉比信託計劃下的延期賠償	—		—		—		—		—		—		(2,856)		2,856
股份補償	203,658		3,502		204		3,298		—		—		—		—
股息和股利等價物(美元)2.58每股)	—		(113,813)		—		—		—		(113,813)		—		—
結餘，2017年12月31日	44,148,355	$	853,598	$	67,079	$	233,077	$	157,919	$	788,522	$	8,640	$	(401,639)
ASU 2016-01和2018-02累計調整	—		86		—		—		(138,494)		138,580		—		—
面值換算自$1.00每股對$0.01每股	—		—		(66,409)		66,409		—		—		—		—
淨收益	—		64,179		—		—		—		64,179		—		—
其他綜合收益(虧損)，扣除税後	—		(33,997)		—		—		(33,997)		—		—		—
拉比信託計劃下的延期賠償	—		—		—		—		—		—		(286)		286
股份補償	355,688		6,178		4		6,174		—		—		—		—
股息和股利等價物(美元)1.87每股)	—		(83,202)		—		—		—		(83,202)		—		—
餘額，2018年12月31日	44,504,043	$	806,842	$	674	$	305,660	$	(14,572)	$	908,079	$	8,354	$	(401,353)
淨收益	—		191,642		—		—		—		191,642		—		—
其他綜合收益(虧損)，扣除税後	—		67,045		—		—		67,045		—		—		—
拉比信託計劃下的延期賠償	—		—		—		—		—		—		(374)		374
股份補償	364,972		15,534		4		15,530		—		—		—		—
股息和股利等價物(美元)1.91每股)	—		(85,675)		—		—		—		(85,675)		—		—
餘額，2019年12月31日	44,869,015	$	995,388	$	678	$	321,190	$	52,473	$	1,014,046	$	7,980	$	(400,979)

見所附合並財務報表附註。

股份制現金流動合併報表


	截至12月31日
(單位：千)	2019		2018		2017
來自業務活動的現金流量
淨淨收益	$	191,642	$	64,179	$	105,028
調整，以調節由業務活動提供的、可摺合的、可摺合的淨收益和可變現的淨現金：
淨已實現收益		(17,520)		(63,407)		(4,411)
股票證券未實現(收益)淨虧損		(78,090)		98,735		—
折舊		8,164		7,042		6,944
遞延所得税費用(福利)		14,666		(20,515)		(29,741)
其他項目，淨額		25,341		6,171		16,368
改變：
應計投資收入		(552)		1,132		(573)
應收保費和再保險餘額(扣除直接核銷和折算後)		(7,793)		(18,225)		(7,964)
再保險應付餘額		3,100		967		3,696
持有的資金		11,049		(2,251)		1,818
割讓未獲保費		(22,482)		(13,246)		(5,755)
可從未付損失和結算費用中收回的再保險餘額		(19,518)		(63,008)		(13,767)
遞延政策採購費用		(110)		(7,218)		(4,569)
應計費用		21,502		(7,724)		856
未付損失和結算費用		113,004		189,845		132,166
未獲保費		43,708		45,056		17,672
應付當期所得税		(1,434)		5,725		(3,019)
未合併投資的變化：
未分配收益		(20,960)		(16,056)		(17,224)
收到的股息		13,200		9,900		—
經營活動提供的淨現金	$	276,917	$	217,102	$	197,525

投資活動的現金流量：
購買：
固定收入，可供出售	$	(539,726)	$	(725,675)	$	(430,727)
權益證券		(89,486)		(115,921)		(20,719)
財產和設備		(6,955)		(6,087)		(9,238)
其他		(22,751)		(18,754)		(19,112)
出售收益：
固定收入，可供出售		196,558		395,019		168,760
權益證券		62,172		147,838		36,573
財產和設備		—		167		128
附屬機構或機構		—		—		408
其他		2,502		3,394		2,063
贖回或到期日的收益：
固定收入，可供出售		201,383		187,380		195,617
出售(購買)短期投資的淨收益		11,550		(1,570)		(4,965)
用於投資活動的現金淨額	$	(184,753)	$	(134,209)	$	(81,212)

來自籌資活動的現金流量：
股票期權收益		9,490		6,076		3,502
支付的現金紅利		(85,591)		(83,100)		(113,813)
用於籌資活動的現金淨額	$	(76,101)	$	(77,024)	$	(110,311)

現金淨增額	$	16,063	$	5,869	$	6,002

年初現金	$	30,140	$	24,271	$	18,269

年終現金	$	46,203	$	30,140	$	24,271

見所附合並財務報表附註。

合併財務報表附註

1. 重要會計政策摘要

業務説明

RLI公司是一家保險控股公司。提到“公司”、“我們”或類似的術語，指的是RLI公司及其子公司的業務。我們通過被統稱為RLI保險集團的主要子公司承保部分財產和意外傷害保險。我們主要通過三保險公司。RLI保險公司(RLI Ins.)是RLI公司的子公司，也是我們的主要保險子公司。50各州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島和關島。山霍利保險公司(山)霍利(Hawley)，RLI Ins.的一個子公司，在所有未被承認的基礎上編寫超額和盈餘項目保險。50各州、哥倫比亞特區、波多黎各、維爾京羣島和關島。RLI Ins.的子公司--Contractors Bonding and Insurance Company(CBIC)，總共在承認的基礎上撰寫了多行保險。50各州和哥倫比亞特區。

2018年5月4日，RLI公司將其註冊狀態從伊利諾伊州改為特拉華州。重組是通過將伊利諾伊州的一家公司RLI公司(RLI伊利諾伊州)合併為一家特拉華州的RLI公司(RLI特拉華州)來實現的。RLI伊利諾伊州的獨立公司不復存在，RLI特拉華州繼續作為倖存的公司存在，並擁有RLI伊利諾伊州的所有權利、特權、權力和特許經營權。公司的名稱、業務、管理、財政年度、主要執行辦公室的地點、資產或負債沒有因此而發生任何變化。每一股RLI伊利諾伊普通股，其票面價值為$1.00每股，自動轉換為RLI特拉華普通股中的一股，票面價值為$0.01每股。為了在資產負債表上反映普通股的新票面價值，$66.4百萬從普通股改敍為已付-在首都製造。

合併原則和列報基礎

所附合並財務報表是按照美利堅合眾國公認的會計原則編制的，在某些方面不同於提交給保險監管當局的報告中所遵循的會計原則。合併財務報表包括我們的控股公司和子公司的賬目。公司間結餘和交易已被取消。對2018年和2017年進行了某些改敍，以符合本年度使用的分類。公司在發佈合併財務報表之日對隨後發生的事件進行了評估。其後沒有需要調整財務報表或披露的事件。

採用會計準則

ASU 2016-02，租約(主題842)

ASU 2016-02發佈是為了改進租賃交易的財務報告。根據以前對承租人的指導，只有在符合某些將協議歸類為資本租賃的標準的情況下，租賃才列入資產負債表。這一更新要求確認所有超過12個月的租約的使用權資產和相應的租賃負債，貼現為現值。對於經營租賃，資產和負債按直線法在租賃期限內列支，所有現金流量都包括在現金流量表的經營部分。對於融資租賃，租賃負債的利息與收益表中的使用權資產攤銷分開確認，租賃負債主要部分的償還被列為一種融資活動，而利息部分則包括在現金流量表的經營部分。

我們通過了ASU 2016-02、ASU 2018-10對議題842：租約和ASU 2018-11租約的編纂改進(主題842)：2019年1月1日有針對性的改進。我們採用ASU 2018-11提供的替代過渡方法，在通過之日確認租約，並在收養期間確認對留存收益期初餘額的累積效應調整。由於標準對我們的淨利潤沒有影響，不需要調整留存收益的期初餘額。截至2019年12月31日，$22.3百萬使用權資產和美元24.5由於採用了這些最新情況，將100萬租賃負債分別列入綜合資產負債表的其他資產和其他負債細列項目。我們實施了對採用這一標準的控制措施，並對使用權、資產和租賃負債進行了持續監測，但它們並沒有對我們對財務報告的內部控制產生重大影響。

ASU 2017-08，應收賬款-不可退還的費用和其他費用(分題310-20)：購買的可贖回債務證券的溢價攤銷

在以前的指導下，以溢價持有的可贖回債務證券的攤銷期通常是票據的合同期限。但是，如果一個實體有大量類似的貸款，它可以考慮對未來本金預付款的估計。對於那些選擇不納入未來預付估計數的人，ASU 2017-08將債務證券溢價的攤銷期縮短到最早的贖回日，而不是到期日，以便使攤銷方法與證券的報價、定價和交易方式相一致。在最早的看漲日後，未行使看漲期權的，應當按照債務擔保的支付條件，重新設定有效收益率。攤銷成本法中超出應付金額的任何部分將被攤銷至下一個結算日，如果沒有其他結算日期，則攤銷至到期日。貼現的會計方法不會改變，並將繼續在債券的存續期內攤銷。

我們於2019年1月1日採用了ASU 2017-08標準，採用了一種改進的回顧性方法.由於在舊的指導下，我們在計算帶有溢價的債券的實際收益率時，一直在納入對未來本金預付款的估計數，因此，採用這一最新情況對我們的財務報表沒有重大影響。

ASU 2018-07，薪酬-股票薪酬(主題718)：改進非僱員股票支付會計

ASU 2018-07發佈是為了簡化股票交易的會計核算，將主題718的範圍從僅適用於對員工的基於股票的支付擴展到包括從非僱員那裏獲取商品和服務的基於股票的支付交易。因此，非僱員股票交易將通過在授予日期估計股權工具的公允價值來衡量，同時考慮到滿足業績條件的可能性。我們於2019年1月1日通過了ASU 2018-07。我們的長期激勵計劃限制了對公司員工和董事的股票獎勵.由於我們向非僱員董事支付的基於股份的薪酬費用為$0.6在2019年，該標準對我們的財務報表沒有重大影響。

預期會計準則

ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)

ASU 2016-13發佈的目的是提供更多關於金融工具預期信貸損失的決策有用信息。目前的公認會計原則推遲了對信貸損失的確認，直到可能發生了損失。更新將要求按攤銷成本計量的金融資產，包括可收回的再保險餘額，按預計通過淨收益備抵的信貸損失備抵的淨額列報。與可供出售的債務證券有關的信貸損失也將通過信貸損失備抵記錄。但是，修正案將把免税額限制在公允價值低於攤銷費用的數額。在現行公認會計準則下，對可供銷售證券的信貸損失的計量類似，但更新要求使用備抵賬户，通過該賬户可以反轉金額，而不是通過不可逆轉的減記。

本ASU適用於2019年12月15日以後開始的年度和中期報告期。早通過將於2018年12月15日之後開始。通過後，將採用經修改的追溯方法，在指南生效的第一個報告期開始時，對留存收益進行累積效應調整。這一更新將對我們的可供銷售的固定收益組合和可收回的再保險餘額產生最大的影響。然而，由於我們的固定收益組合傾向於較高的評級債券(85在2019年12月31日評級為A或更高的百分比)，我們從財務狀況良好的再保險公司購買再保險，我們已經為無法收回的再保險金額提供了備抵，收養的影響不會對我們的財務報表產生重大影響。

ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化

ASU 2018-13修改了按公允價值計量的資產和負債的披露要求。關於披露公允價值等級第1級和第2級之間轉移的數額和原因的要求、級別間轉移時間的政策以及第3級公允價值計量的估值程序均已取消。然而，在本報告所述期間結束時舉行的第3級公允價值經常性計量的其他綜合收入所包括的未實現損益的變化必須與用於制定三級公允價值計量的重要無形投入的幅度和加權平均數一起披露(或其他數量信息，如果是更多的話)。

(合理)最後，對於以淨資產價值計量的投資，對這些要求進行了修改，以便只有在被投資方向該實體通報時間或公開宣佈時間時，才能披露清算的時間和對贖回的限制可能消失的日期。

本ASU適用於2019年12月15日以後開始的年度和中期報告期。由於修訂只是與披露有關，採用的效果不會對我們的財務報表產生重大影響。

投資

股票有價證券按公允價值記賬，2019年和2018年未實現損益記錄在淨收益內。2018年以前，股票有價證券的未實現損益通過其他綜合收益確認。對固定收益證券的投資分為三類：交易、持有至到期或可供出售。我們所有的固定收益證券都被歸類為可供出售的證券，並按公允價值報告.這些證券的未實現損益被排除在淨收益之外，但作為綜合收益和股東權益的單獨組成部分入賬，扣除遞延所得税。

非暫時性損傷

我們定期使用定量和定性的標準來評估我們的固定收益證券，以確定投資的公允價值的其他非暫時性下降的減值損失。以下是決定某一證券是否受到臨時損害的關鍵因素：

●

公允價值低於攤銷成本的時間長度和程度，

●

現金流量發生重大不利變化的可能性，

●

導致發行人違約的離散信貸事件的發生，發行人根據破產法尋求債權人的保護，發行人提出自願重組，要求債權人以其債權的公允價值遠低於其債權面值的現金或證券交換其債權。

●

我們在到期前收回固定收益證券的全部攤銷成本價的可能性。

在這一過程中考慮的數量標準包括但不限於：當前公允價值與證券攤銷成本相比的程度和持續時間，證券公允價值低於成本的程度和持續時間，以及發行人是否遵守擔保條款和契約。質量標準包括信貸質量、當前經濟狀況、預期成本回收速度、發行人的財務健康狀況和具體前景，以及我們沒有出售或要求在收回之前出售固定收益證券的意圖。此外，我們在其他非暫時性減損(Otti)分析中考慮了價格下跌，因為它們提供了信貸質量下降的證據，我們區分信貸惡化引起的價格變化，而不是上升的利率。關於OTTI的進一步討論，見附註2。

固定期限和短期投資的利息按權責發生制記入收益.保費和折扣在相關固定期限的壽命內攤銷或增加。股利證券的股利記作前股利日的收益.投資處置方面的已實現損益是根據結算日出售的投資的具體情況確定的。

F.	現金、短期投資和其他投資資產

現金包括銀行賬户中的未投資餘額。短期投資包括原始期限為90天或更短的投資，主要是AAA級的主要貨幣市場基金和政府貨幣市場基金。短期投資是按成本進行的.我們在這些工具上沒有遭受損失。其他投資資產包括對低收入住房税信貸夥伴關係(LIHTC)的投資、芝加哥聯邦住房貸款銀行(FHLBC)的成員資格以及對私人基金的投資。我們的LIHTC投資是按攤銷成本進行的，我們對FHLBC股票的投資是按成本進行的。由於現金的性質、短期投資、LIHTC和我們在FHLBC的成員資格，它們的賬面金額接近公允價值。私人基金以公允價值記賬，使用每項投資的淨資產價值。

再保險

對已付和未付損失及結算費用可收回的未賺得保費和再保險餘額，單獨作為資產列報，而不與相關負債相抵，因為再保險並不免除公司對投保人的法律責任。

我們不斷監測再保險公司的財務狀況。作為我們監測工作的一部分，我們審查他們的年度財務報表、季度披露和證券交易委員會(SEC)向公開交易的再保險公司提交的文件。我們亦檢討可能影響再保險公司財務狀況的保險業發展。我們通過監測再保險公司的AM最佳評級和標準普爾(S&P)評級，分析與我們可收回的再保險餘額相關的信用風險。此外，我們還對我們的再保險可收回性進行了詳細的可恢復性測試，包括基於標準普爾平均違約率的測試。根據我們的檢討和測試，我們的政策是以免税額的形式，向再保險公司收取無法追討的款額。當局會不斷檢討這項免税額，以確保該款額為我們可能無法追討的再保險餘額提供合理的準備金。

政策獲取成本

我們推遲了與成功購買新的或續簽保險合同有關的增量直接成本，包括佣金和保險費税。與購置有關的費用如果是基於或有或有標準或履行標準，超出了基本購買保險合同，或者在獲得或續簽保險合同的努力不成功時，可能被視為不符合延期的資格。所有符合條件的費用按確認的保費收入按比例資本化並按費用收取。在計算遞延政策採購費用時採用的方法將此類遞延費用的數額限制在其可變現估計值上。這一過程考慮了應賺取的保險費、預期的損失和結算費用以及預期發生的某些其他費用，但不考慮投資收入。對這類遞延費用的最終可收回性的判斷將在分段基礎上進行審查，並在很大程度上取決於與所寫保險費有關的未來損失估計費用。這種遞延方法既適用於毛保費，也適用於割讓保費和購置費用。

財產和設備

財產和設備按成本減去累計折舊列報，並按直線法折舊，用於財務報表，期間從3到10年用於設備，最多可達30年用於建築物和裝修。

對未合併投資的投資

我們維持40毛伊-吉姆公司股權和收益的百分比。(毛伊-吉姆)，一家生產高質量太陽鏡的製造商。我們還在他們的董事會中保持了類似的少數代表。毛伊-吉姆的首席執行官擁有毛伊-吉姆的大部分流通股。我們在控股公司一級進行這項投資，因為它不是我們保險業務的核心。我們對毛伊-吉姆的投資是美元79.62019年12月31日百萬美元79.52018年12月31日在2019年，我們記錄了$13.6毛伊-吉姆的投資收益為百萬美元12.52018年百萬美元14.42017年百萬。毛伊-吉姆的淨收入為$35.62019年百萬美元30.32018年百萬美元34.42017年百萬。下表概述了2019和2018年毛伊-吉姆的其他財務信息摘要：


(單位：百萬)	2019		2018
總資產	$	282.2	$	265.6
負債總額		104.8		90.4
總股本		177.4		175.2

大約$69.3截至2019年12月31日，毛伊-吉姆的百萬未分配利潤包括在我們的留存收益中。我們收到股息$13.2百萬美元9.9分別於2019年和2018年從毛伊-吉姆那裏獲得百萬。不2017年收到了股息。

截至2019年12月31日，我們23對PrimeHoldingsInsuranceServices，Inc.的權益和收益的百分比。(Prime)，按權益法入賬。首相寫生意二伊利諾伊州註冊的保險公司，PrimeInsurance Company，一家超額和盈餘線公司，以及Prime Property and Casualty Insurance Inc.，一家被接納的保險公司。我們對Prime的投資是$24.22019年12月31日百萬美元15.412月百萬

2018年。在2019年，我們記錄了$7.4百萬美元的投資收益3.62018年百萬美元2.82017年百萬。此外，我們還與Prime簽訂了配額份額再保險協議，該協議貢獻了美元。13.1百萬毛保費28.72019年淨保費收入百萬美元41.1百萬毛保費34.22018年和2018年淨保費收入百萬美元29.6百萬毛保費21.02017年淨保費百萬美元。毛書面溢價的下降，反映了我們與PRIME的份額份額減少。

我們對未合併投資的投資進行年度減值審查，考慮到當前的估值和經營結果。根據最近的審查，這些資產沒有受損。

無形資產

商譽和無形資產共計$54.1百萬美元54.52019和2018年12月31日分別為百萬歐元，詳見下表：


商譽和無形資產
(單位：千)		2019		2018
善意
能量保證	$	25,706	$	25,706
雜項和合同保證人		15,110		15,110
小型商業		5,246		5,246
商譽總額	$	46,062	$	46,062

無形資產
國家保險許可證	$	7,500	$	7,500
定活無形資產，扣除美元累計攤銷額3,47012/31/19和$3,062在12月31日/18		565		972
無形資產共計	$	8,065	$	8,472

商譽和無形資產總額	$	54,127	$	54,534

由於不允許攤銷商譽和無限期無形資產，因此每年對資產進行減值測試，如果有理由懷疑這些資產的價值可能已減少或受損，則應在此之前進行測試。在2019年期間，對我們的每一筆商譽和無限期無形資產進行了年度減值測試。在這些回顧的基礎上，我們的能源擔保商譽、雜項和合同擔保商譽、小型商業商譽和國家保險許可證無限期使用的無形資產。不受損。此外，截至2019年12月31日，上述商譽和無形資產沒有觸發事件，表明有必要進行最新審查。

2018年第一季度和2017年第二季度，不利的損失經驗促使需要對醫療專業責任報告單位進行測試。測試結果是4.42018年商譽和無形資產非現金減值費用和1美元3.42017年商譽和無形資產的非現金減值支出為100萬英鎊。在每一種情況下，醫療專業責任報告單位的代理關係的公允價值作為一種確定的無形資產，是通過現金流量貼現估值來確定的。2018年，賬面價值超過公允價值，導致美元0.8百萬非現金減值費用。2017年，特定無形資產的非現金減值費用為美元。1.8百萬醫療專業責任報告單位商譽的公允價值是採用加權平均市場法和貼現現金流量估值確定的。每年的賬面價值超過公允價值，導致$3.62018年非現金減值支出百萬美元1.62017年的非現金減值支出。在2018年減值之後，醫療專業責任報告股不剩餘商譽或無形資產。所有減值費用在有關期間的合併損益表中記作已實現淨虧損。

確定壽命的無形資產根據其估計的使用壽命，按未來的經營業績攤銷。無形資產攤銷額為$0.4百萬美元0.4百萬美元0.7分別為2019年、2018年和2017年的百萬美元。我們預計我們將確認攤銷費用$0.42020年百萬美元0.12021年百萬美元以下0.12022年的百萬。

未付損失和結算費用

未付損失和結算費用的負債是支付已報告和未報告的索賠和有關費用所需數額的估計數。估計數是根據與解決這類索賠的最終費用有關的某些精算和其他假設計算的。由於不斷變化的經濟、社會和政治條件，這些假設有時會發生變化。定期審查所有估計數，並隨着經驗的發展和新資料的掌握，對儲備金進行必要的調整。這種調整反映在所確定期間的業務結果中。由於估算損失和結算費用準備金的內在不確定性，無法保證最終負債將不超過記錄的數額。如果實際負債確實超過記錄金額，就會產生不利影響。此外，我們可能認為，記錄在案的儲備足以彌補預期的損失，從而導致我們的儲備減少。

保險收入確認

保險費在合同期限內按比例確認，但不包括割讓再保險。未賺得保險費按月比例計算。

所得税

我們提交了一份合併的聯邦所得税申報表。聯邦所得税採用資產和負債法核算，根據這種方法，遞延所得税被確認為臨時差額的税收後果，對財務報表賬面金額與現有資產和負債的税基、經營損失和税收抵免結轉之間的差額適用適用於未來年度的法定税率。税率變動對遞延税的影響在包括頒佈日期在內的期間內確認為收入。如果全部或部分遞延税款資產不可能變現，遞延税資產將通過估價備抵額予以減除。

作為一家保險公司，我們要承擔最少的國家所得税。在州一級，由於我們的大部分收入來自保險業務，我們支付保險費税，按毛保費的百分比計算，而不是國家所得税。溢價税是政策收購成本的一個組成部分。

每股收益

每股基本收益(EPS)是通過將可供普通股股東獲得的收益除以當期上市普通股的加權平均數量來計算的。稀釋每股收益反映了證券或其他發行普通股或普通股等值合同被行使或轉換為普通股時可能發生的稀釋。當包含這些項目增加每股收益或減少每股虧損時，對收益的影響是反稀釋的。在這種情況下，稀釋後的淨收益或每股淨虧損不包括這些項目。以下是合併財務報表所載基本和稀釋每股收益計算的分子和分母之間的對賬：


			加權準平均值
	收入		股份	每股
(單位：千兆單位，每股數據除外)	(分子)		(分母)	金額
截至2019年12月31日
基本EPS
可供普通股股東使用的收入	$	191,642	44,734	$	4.28
股票期權		—	523
稀釋EPS
可供普通股股東使用的收入和假定的轉換	$	191,642	45,257	$	4.23

截至2018年12月31日
基本EPS
可供普通股股東使用的收入	$	64,179	44,358	$	1.45
股票期權		—	477
稀釋EPS
可供普通股股東使用的收入和假定的轉換	$	64,179	44,835	$	1.43

至2017年12月31日
基本EPS
可供普通股股東使用的收入	$	105,028	44,033	$	2.39
股票期權		—	467
稀釋EPS
可供普通股股東使用的收入和假定的轉換	$	105,028	44,500	$	2.36

綜合收益

我們的綜合收益包括淨收益加税後未實現損益，以及2019和2018年我們可供銷售的固定收益組合中的損益。2017年，我們股票組合的税後未實現損益也包括在內。隨着ASU 2016-01的通過，金融工具-總體(分主題825-10)：確認和計量金融資產和金融負債2018年1月1日，我們開始通過淨收入確認股票投資組合的未實現損益。在報告綜合收入的組成部分時，我們採用了聯邦法定税率212019年和2018年及352017年的百分比。其他綜合收入(損失)，如綜合收益和綜合收益報表所示，是扣除税款(福利)後的美元。17.8百萬美元(9.0)百萬美元19.0分別為2019年、2018年和2017年的百萬美元。

下表説明瞭合併財務報表所列每一期間累計其他綜合收益各組成部分餘額的變化情況。2017年活動和結餘包括固定收益證券和股票證券的未實現淨損益活動，而2019和2018年活動和期末餘額僅反映上述ASU 2016-01採用的固定收益證券未實現損益活動淨額。累計其他綜合收益的變化也反映了採用兩項會計準則所作的調整。ASU 2016-01需要在2018年年初進行累積效應調整，將$142.2股票有價證券累計其他綜合收益與留存收益中未實現淨損益的百萬元。

ASU 2018-02年處理了2017年“減税和就業法”的頒佈所產生的問題。遞延税目必須根據新税法重新估價，幷包含在收入中。由於其他綜合收益不受遞延税目重估的影響，累積的其他綜合收益餘額反映的是歷史税率，而不是新制定的税率，從而產生了擱淺的税收效應。ASU 2018-02允許重新分類我們的$3.7百萬滯留税收效應從累計的其他綜合收益轉化為留存收益。


可供出售證券上的未變現變現收益/虧損	截至12月31日的年度，
(單位：千)	2019		2018		2017

期初餘額	$	(14,572)	$	157,919	$	122,610
ASU 2016-01累積效應調整		—		(142,219)		—
調整期初餘額	$	(14,572)	$	15,700	$	122,610

改敍前其他綜合收入		69,560		(35,763)		40,887
從累計其他綜合收益中重新分類的數額		(2,515)		1,766		(5,578)
當期其他綜合收益(虧損)	$	67,045	$	(33,997)	$	35,309

2017年減税和就業法實施後滯留税收影響的重新分類		—		3,725		—
期末餘額	$	52,473	$	(14,572)	$	157,919

可供出售的證券的出售或其他臨時減值導致從累計的其他綜合收益調整到當期淨收益的數額。下表列出了按淨收益的各個細列項目從累積的其他綜合收益中重新分類的影響。如前所述，2019和2018年反映了可供出售的固定收益證券的活動，而2017年也包括股票組合的活動。


從累加性其他綜合收益中再分類的金額
(單位：千)

累積成品率的構成要素	截至12月31日的年度，						受影響的線路項目
其他相關綜合收益	2019		2018		2017		淨收益合併報表

可供出售證券的未實現損益	$	3,184	$	(2,018)	$	11,141	網已實現收益
		—		(217)		(2,559)	投資的其他臨時減值損失
	$	3,184	$	(2,235)	$	8,582	所得税前收入
		(669)		469		(3,004)	所得税費用
	$	2,515	$	(1,766)	$	5,578	淨收益

公允價值披露

公允價值是指為便於市場參與者在計量日進行有序交易而收取的資產在主要市場上的價格。我們根據某些金融工具的基本特徵和市場上的相關交易確定其公允價值。在計量公允價值時，我們最大限度地利用可觀測的投入，最大限度地減少不可觀測的投入的使用。

以下是公允價值等級的級別，並簡要説明用於確定每一級別的估值投入類型。金融資產是根據用於確定公允價值的最低重要投入水平分類的。

●

定價等級1適用於基於活躍市場中相同資產的現成、未經調整的報價的估值。

●

定價等級2適用於基於活躍市場中類似資產的報價、在不活躍市場中相同或類似資產的報價；或基於重要投入可觀察到的模型(例如利率、收益率曲線、預付速度、違約率、損失嚴重程度)或可由可觀測的市場數據證實的估值。

●

定價第3級適用於從無法觀察到一個或多個重要輸入的技術中得出的估值。

作為管理層確定公允價值過程的一部分，我們利用得到廣泛認可的第三方定價來源來確定我們的公允價值。我們瞭解了第三方定價來源的評估方法和投入。以下是對按公允價值計量的金融資產所使用的估值技術的説明，包括按照公允價值等級對這些資產進行一般分類。

公司、機構、政府和市政債券：定價供應商採用多維模型，使用標準輸入，包括基準收益率(按使用優先級排列)、已報告的交易、經紀人/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、市場出價/報價和其他參考數據。定價供應商還監測市場指標以及行業和經濟事件。所有使用這些技術估值的債券都被歸類為二級債券。所有公司、機構、政府和市政證券都被視為二級債券。

抵押支持證券(MBS)/抵押貸款抵押債券(CMO)和資產支持證券(ABS)：定價供應商評估方法主要包括利率變動和新發行數據。對批次(非易失性、波動性或信用敏感性)的評估是基於定價供應商對公認的建模和定價約定的解釋。然後，這些信息被用來確定每一階段的現金流、基準收益率、提前還款假設，並納入抵押品表現。為了評估CMO的波動性，採用期權調整的利差模型與模擬利率路徑的模型相結合來確定市場價格信息。這一過程使定價供應商能夠以反映收益率曲線、指數利率、隱含波動率、抵押貸款利率和近期交易活動變化的方式，獲得對廣泛證券範圍的評價。MBS/CMO和ABS具有確證的、可觀察的輸入被歸類為二級，我們所有的MBS/CMO和ABS都被認為是二級。

條例D私募證券：這些證券的定價供應商評估方法包括可觀察和不可觀測的投入的組合。可觀察的投入包括按部門、評級和平均壽命劃分的公共企業價差矩陣，以及由固定收益指數創建的投資和非投資等級矩陣。不可觀測的投入包括根據上市公司利差和私人企業利差矩陣計算的流動性利差溢價。所有條例D私人發行的債券都被歸類為公司證券，並被視為三級。

對於所有固定收益證券，我們會定期進行檢討，以評估我們的定價服務所提供的公允價值是否合理。我們的檢討包括雙管齊下的方法.首先，我們將我們的定價服務提供的價格與另一個來源提供的價格進行比較。在某些情況下，我們從證券經紀人那裏獲得價格，並將其與我們的定價服務所提供的價格進行比較。在我們的比較中，如果發現有差異，我們會將我們的價格與實際報告的類似證券的交易數據進行比較。由於我們的檢討，我們的定價服務所提供的公平價值並沒有改變。根據這些評估，我們認為我們的定價服務所提供的固定收益證券的公允價值是合理的。

普通股：截至2019年12月31日，我們持有的所有普通股都在交易所交易。交易所交易股票的價格水平很容易被觀察到，並被歸類為一級(根據市場報價計算的公允價值)。2018年沒有在交易所交易的股票證券的定價是由第三方定價來源提供的，被列為二級。

由於現金、短期投資、應收賬款和應付款的相對短期性質，它們的賬面金額是公允價值的合理估計。我們對私人基金的投資被歸類為其他投資資產，是以投資的每股淨資產價值來衡量的，不屬於公允價值等級。我們長期債務的公允價值在附註4中作了進一步討論.

股票補償

我們支出員工股票期權和類似獎勵的估計公允價值。我們根據這些獎勵的授予日期公允價值來衡量授予員工權益工具的補償成本，並確認在預期授予的服務期內的補償費用。與股票支付相關的税收效應是通過淨收益來實現的.關於股票期權的進一步討論和相關披露，見附註8。

風險和不確定性

某些風險和不確定性是我們日常業務和編制合併財務報表的過程中固有的。較重大的風險和不確定性，以及我們試圖減輕、量化和儘量減少這些風險的努力，在綜合財務報表附註下文和整個説明中都有介紹。

保險風險

在我們選定的業務領域，我們與許多其他公司競爭。在激烈的保費競爭中，我們很容易受到其他公司的行動的影響，這些公司可能會在不考慮風險和盈利的情況下去做生意。保險業目前在高度競爭的條件下運作，因此，保險業的利潤受到壓力。在這種情況下，在不犧牲承保紀律和收入的情況下，很難增加或保持溢價。我們的盈利能力可能會受到以下因素的顯著影響：我們的承銷商準確選擇和定價風險，以及我們的索賠人員能夠恰當地提供公平的結果。我們試圖通過激勵我們的承銷商最大化承保利潤，並在定價和選擇風險方面保持紀律，以減輕這一風險。如果我們不能在我們經營的市場上進行有效的競爭，或者把我們的業務擴展到新的市場，我們的承銷收入以及整體的業務業績可能會下降。

我們的損失準備金是基於估計，可能不足以彌補我們的實際保險損失，這將對我們的盈利能力產生負面影響。截至2019年12月31日，我們有$1.6十億的總虧損和LAE儲備。在發生保險損失、向公司報告損失和我們支付損失之間往往需要很長一段時間。作為保留過程的一部分，我們審查歷史數據，並考慮各種因素的影響，例如索賠頻率和嚴重程度的趨勢、新出現的經濟和社會趨勢、通貨膨脹以及監管和訴訟環境的變化。如果保險損失的實際金額大於我們為這些損失預留的金額，我們的盈利能力就會受損。

巨災暴露

我們的保險包括遭受災難性事件的風險。我們通過量化每個地區暴露的政策限制和使用計算機輔助建模技術來監控所有的災難風險。此外，我們通過限制每個地區的總保單限額和購買再保險，將我們的風險限制限制在這類災難中。我們面臨的主要災難是地震造成的損失，主要是在西海岸。在2019年，我們得到了美元的再保險保護。400百萬美元以上25百萬美元用於加州地震和美元425百萬美元以上25加州以外地區地震的第一美元留存額為百萬美元。這些數額須由公司就超過$的損失共同參與。25百萬保留。我們遭受的第二大災難是風暴潮對海灣和東海岸的商業財產造成的損失，以及我們在夏威夷投保的房屋損失。在2019年，這些保險得到了美元的支持。275百萬美元以上25百萬美元保留在傳統的巨災再保險保護下，須由公司在多餘的層次上共同參與。此外，我們也受到國際災難性事件的影響。

我們的災難再保險條約於2020年1月1日續簽。我們購買相同的限制在相同的第一美元保留金額概述以上，但某些保留由我們在多餘的層。我們積極管理我們的災難計劃，以保持我們的淨保留與風險容忍一致，並優化風險/回報的權衡。

環境暴露

我們受到環境索賠和暴露，主要是通過我們的商業超額，一般責任和中斷的假定傷亡再保險的業務線。雖然這些業務領域存在環境索賠，但我們力求通過以下方法減輕或控制這一風險對絕大多數企業的影響：(1)我們的政策包括不斷更新的污染除外條款，以進一步加強這些風險；(2)我們的保單主要涵蓋中度危險風險；(3)在保險業意識到潛在的污染責任風險後，我們開始編寫這項業務，並實施了限制這種風險暴露的變化。

我們為小承包商和石棉和模具修復專家提供低到中度環境責任暴露的保險。我們還為單獨承銷的地下儲罐提供有限的保險。通過將重點放在低至中度暴露的較小風險上，可以減輕總體接觸。避免了大規模暴露的風險，包括石化、化學、採礦、製造商和其他可能暴露在超級基金場址的風險。這項業務包括在我們的保險分付再保險條約。

我們對環境責任索賠進行了損失和結算費用的支付，併為他人保留了損失和結算費用準備金。我們將這一歷史環境損失經驗與餘下的損失經驗納入適用的業務領域，用於項目最終發生的損失和結算費用，以及相關的已發生但未報告(IBNR)損失和結算費用準備金。

雖然有關環境索賠的歷史經驗可能無法準確地反映未來的環境風險，但我們利用這一經驗記錄了暴露在業務範圍內的損失和結算費用準備金。見附註6中關於環境接觸的進一步討論。

再保險

再保險並不免除公司對投保人的主要責任，如果再保險公司不能履行其義務，我們將承擔責任。我們不斷監測未來和現有再保險公司的財務狀況。因此，我們從一些財力雄厚的再保險公司購買再保險。我們為被認為無法收回的再保險餘額提供備抵。見附註5中關於再保險風險的進一步討論。

投資風險

我們的投資組合受到市場、信貸和利率風險的影響。股票投資組合將隨着整個股票市場的變動而波動。雖然股票組合的構造比市場具有較低的下行風險，但該投資組合與國內股票的波動呈正相關。債券組合受到利率變化和信貸息差變動的影響。我們試圖通過構建一個多樣化的投資組合來降低我們的利率和信貸風險，這些證券具有不同期限的高質量證券。金融市場的衰退可能會對我們的投資組合產生負面影響。然而，我們試圖通過資產配置、持續時間和安全選擇來管理這一風險。

流動性風險

流動資金對我們的業務至關重要，也是我們資產負債匹配概念的一個關鍵組成部分。我們的流動資金可能受到以下因素的影響：無法及時收取應收保險費或可收回的再保險餘額；無法出售資產或贖回我們的投資；無法從保險子公司獲得資金；無法預見現金流出或大筆索賠付款；或無法進入債務或股本資本市場。出現這種情況，可能是由於我們可能無法控制的情況，例如一般的市場混亂、影響第三者或公司的運作問題，甚至市場參與者認為我們或其他市場參與者正面臨更大的流動資金風險。

我們的信用評級對我們的流動性很重要。降低我們的信用評級可能會增加我們的借貸成本或限制我們進入資本市場，從而對我們的流動性和競爭地位產生不利影響。

財務報表

按照公認會計原則編制所附綜合財務報表需要管理層對未來事件作出估計和假設。這些估計數和基本假設影響到報告的資產和負債數額、或有資產和負債的披露以及報告的收入和支出數額。其中最重要的是未付損失和結算費用的負債。其他估計數包括投資估值和Ottis、再保險餘額的可收性、遞延税資產的可收回性和遞延政策購置費用。這些估計和假設是基於管理層的最佳估計和判斷。管理層不斷利用歷史經驗和其他因素，包括目前的經濟環境，對其估計和假設進行評估，管理層認為這些因素在當時情況下是合理的。當事實和情況決定時，我們調整這些估計和假設。雖然有記錄的估計數得到精算計算和其他支持性數據的支持，但這些估計數最終是基於我們對未來事件的預期。由於無法精確地確定未來事件及其影響，實際結果可能與這些估計有很大不同。這些估計數因經濟環境的持續變化而發生的變化將反映在今後各期的合併財務報表中。

外部因素

我們的保險子公司受到公司所在州和其營業州的高度監管。除其他外，這些條例限制了股息的數額，限制了投資的數量和類型，並規範了保險商對各種保險收取的費率。我們還須接受破產和擔保基金的評估，以確保投保人獲得賠償。我們通常會在破產所引起的負債可能發生的時期內進行評估，有關評估的數額可以合理估計。

全國保險專員協會(NAIC)制定了基於財產/傷亡風險的資本(RBC)標準，將保險公司報告的法定盈餘與其整體運營中固有的風險聯繫起來。加拿大皇家銀行公式使用法定年度報表計算最低指示資本水平，以支持投資和承保風險。NAIC示範法要求採取不同級別的監管行動，如果有的話，這取決於所表示的紅細胞資本不足的嚴重程度。我們定期監測我們的子公司的內部資本要求和NAIC的RBC發展。截至2019年12月31日，我們確定我們的資本水平遠遠超過所有加拿大皇家銀行行動水平的最低資本要求，我們的資本水平足以支持我們運作中固有的風險水平。關於法定信息和相關保險監管限制的進一步討論，見附註9。

此外，評級是建立保險公司競爭地位的關鍵因素。我們的保險公司被評為AM Bestest、S&P和Moody‘s，他們的評級反映了他們對保險公司和保險控股公司的財務實力、經營業績、戰略地位和履行對投保人義務的能力的看法。

2.投資

投資淨收益摘要如下：


投資淨收益
(單位：千)	2019		2018		2017
間接固定收益證券的利息	$	60,364	$	54,491	$	48,343
股權轉讓證券的分紅		9,950		9,814		10,506
現金、短期投資和其他投資資產利息		3,674		2,309		945
總投資收入	$	73,988	$	66,614	$	59,794
減去投資費用		(5,118)		(4,529)		(4,918)
投資淨收益	$	68,870	$	62,085	$	54,876

截至12月31日止的年度，投資的税前淨實現收益(虧損)和未實現收益(虧損)的淨變動彙總如下。如附註1.P.所述，股票證券未實現損益在ASU 2019和2018年採用ASU 2016-01之後確認為淨收益，並在2017年確認為其他綜合收益。


已實現/未實現收益(損失)
(單位：千)	2019		2018		2017
實際淨收益(損失)：
固定收入：
可供出售	$	3,184	$	(2,018)	$	859
權益證券		14,445		69,868		10,282
其他		(109)		(4,226)		(4,171)
已實現淨收益(損失)共計	$	17,520	$	63,624	$	6,970

投資的其他臨時減值損失	$	—	$	(217)	$	(2,559)

投資未實現損益的淨變動：
權益證券	$	78,389	$	(98,380)	$	—
其他投資資產		(299)		(355)		—
淨收益確認的股票證券未實現收益(虧損)總額	$	78,090	$	(98,735)	$	—

固定收入：
可供出售	$	83,758	$	(41,778)	$	16,846
權益證券		—		—		36,844
其他投資資產		—		—		29
對未合併投資的投資		1,109		(1,257)		604
其他綜合收益中確認的未實現收益(損失)總額	$	84,867	$	(43,035)	$	54,323
投資實現淨收益(損失)和未實現收益(損失)變動	$	180,477	$	(78,363)	$	58,734

在2019年，我們記錄了$17.5已實現淨收益和美元163.0百萬未實現淨收益。我們實現的淨收益大部分是由於出售股票證券造成的。未實現收益(虧損)頭寸的變化是由於利率下降、固定收益證券公允價值增加以及2019年股票市場回報率強勁所致。2019年，投資淨實現收益(損失)和未實現收益(損失)變動總額為美元。180.5百萬

以下是截至12月31日止年度固定收益證券和股票的處置情況摘要，並分別列報銷售和認繳/到期日：


							網
銷售			毛額已實現				實現
(單位：千)	收益		收益		損失		收益(損失)
2019
可供出售	$	196,799	$	4,368	$	(2,167)	$	2,201
股票		62,172		16,938		(2,493)		14,445
2018
可供出售	$	394,318	$	3,131	$	(5,349)	$	(2,218)
股票		147,838		71,065		(1,197)		69,868
2017
可供出售	$	169,002	$	2,406	$	(1,670)	$	736
股票		36,573		13,178		(2,896)		10,282


							網
贖回/到期日			毛額已實現				實現
(單位：千)	收益		收益		損失		收益(損失)
2019
可供出售	$	201,698	$	1,004	$	(21)	$	983
2018
可供出售	$	187,380	$	311	$	(111)	$	200
2017
可供出售	$	195,617	$	262	$	(139)	$	123

公允價值計量

截至2019年12月31日，按公允價值定期計量的資產摘要如下：


	引文		重要的其他		顯着
	市場		可觀察		看不見
	相同資產		投入		投入
(單位：千)	(一級)		(二級)		(三級)		共計
可供出售的固定收益證券
美國政府	$	—	$	193,661	$	—	$	193,661
美國機構		—		38,855		—		38,855
非美國政府和機構		—		7,628		—		7,628
代理MBS		—		420,165		—		420,165
ABS/CMBS/MBS*		—		224,870		—		224,870
企業		—		690,297		1,770		692,067
市級		—		405,840		—		405,840
可供出售的固定收益證券總額	$	—	$	1,981,316	$	1,770	$	1,983,086
權益證券		460,630		—		—		460,630
共計	$	460,630	$	1,981,316	$	1,770	$	2,443,716

*非機構資產支持、商業按揭及按揭

截至2018年12月31日，按公允價值定期計量的資產摘要如下：


	引文		重要的其他		顯着
	市場		可觀察		看不見
	相同資產		投入		投入
(單位：千)	(一級)		(二級)		(三級)		共計
可供出售的固定收益證券
美國政府	$	—	$	200,229	$	—	$	200,229
美國機構		—		31,904		—		31,904
非美國政府和機構		—		7,639		—		7,639
代理MBS		—		395,253		—		395,253
ABS/CMBS/MBS*		—		136,723		—		136,723
企業		—		668,679		—		668,679
市級		—		320,088		—		320,088
可供出售的固定收益證券總額	$	—	$	1,760,515	$	—	$	1,760,515
權益證券		339,985		498		—		340,483
共計	$	339,985	$	1,761,013	$	—	$	2,100,998

*非機構資產支持、商業按揭及按揭

截至2019年12月31日，我們$1.8百萬種固定收益證券，其公允價值是使用不可觀測的重大投入來衡量的(三級)。2018年，我們沒有持有任何三級證券。此外，不轉入或出一級的證券，22019年或2018年期間

按合同期限分列的2019年12月31日固定收益證券的攤銷成本和估計公允價值如下：


(單位：千)	攤銷成本		公允價值
可供出售
在一年或更短的年度內到期的.	$	49,951	$	50,170
再過一年再轉制的應付款，再過五年再轉制		395,056		407,007
5年後的應付款		580,310		613,099
10年後到期		255,321		267,775
MTGE/ABS/CMBS*		634,640		645,035
可供出售的總人數	$	1,915,278	$	1,983,086

*抵押貸款、資產抵押和商業抵押貸款

預期到期日可能與合同到期日不同，原因是對一些現有證券的催繳準備金。截至2019年12月31日，可供出售的固定收益證券的未實現淨收益總額為$。67.8百萬税前。2018年12月31日，可供銷售的固定期限證券的未實現淨損失共計$。16.0百萬税前。

下表是截至2019年12月31日和2018年12月31日固定收益證券投資的攤銷成本和公允價值估計表：


2019	攤銷				未實現毛額
(單位：千)	成本		公允價值		收益		損失
可供出售
美國政府	$	186,699	$	193,661	$	6,994	$	(32)
美國代理機構		36,535		38,855		2,362		(42)
非美國政府		7,333		7,628		295		—
代理MBS		411,808		420,165		8,920		(563)
ABS/CMBS/MBS*		222,832		224,870		2,514		(476)
企業		659,640		692,067		33,245		(818)
市級		390,431		405,840		16,131		(722)
固定收入總額	$	1,915,278	$	1,983,086	$	70,461	$	(2,653)

*非代理資產支持、商業抵押貸款和抵押貸款支持


2018	攤銷				未實現毛額
(單位：千)	成本		公允價值		收益		損失
可供出售
美國政府	$	199,982	$	200,229	$	1,232	$	(985)
美國機構		31,716		31,904		403		(215)
非美國政府和機構		8,170		7,639		—		(531)
代理MBS		402,992		395,253		1,709		(9,448)
ABS/CMBS/MBS*		137,224		136,723		375		(876)
企業		681,909		668,679		2,894		(16,124)
市級		314,472		320,088		6,926		(1,310)
固定收入總額	$	1,776,465	$	1,760,515	$	13,539	$	(29,489)

*非代理資產支持、商業抵押貸款和抵押貸款支持

資產支持、商業按揭及按揭證券

擔保證券債券組合的未變現總虧損減少至$1.02019年，由於利率在這一年期間下降，九十七我們擔保證券的百分比由一個或多個主要評級機構給予最高的信用評級，並繼續按合同條款付款。

對於2019年12月31日所有未變現虧損的固定收益證券，我們相信我們很可能會收到本金和利息形式的所有合同付款。此外，我們不需要，也不打算在收回每種證券的全部攤銷成本基礎之前出售這些投資，這些證券可能在到期時到期。我們不認為這些投資在2019年12月31日是暫時受損的.

公司債券

公司債券組合的未實現虧損總額降至美元。0.82019年的百萬美元16.12018年年底，由於利率和信貸息差在這一年中下降，百萬美元。公司債券組合的整體評級為BBB+。

市政債券

截至2019年12月31日，市政債券總額為美元。405.8百萬美元未實現損失毛額0.7百萬美元1.3前一年的百萬。截至2019年12月31日42市政固定收益證券在投資組合中所佔的百分比是國家和地方政府的一般義務，其餘的是58百分比是以收入為基礎的。八十六我們市政固定收益證券的評級為AA或更高的百分比99百分比被評為A級或更高。

權益證券

我們的股票投資組合包括普通股和交易所交易基金(ETF)。股票投資組合未實現損失毛額減少美元8.1百萬至美元2.02019年，股票市場在這一年裏有所改善。

損傷分析

根據現行會計準則，公允價值低於攤銷成本的債務證券的OTTI減記是由下列情況觸發的：(1)一個實體有意出售一種證券；(2)該實體更有可能在收回其攤銷成本法之前出售該證券；或(3)該實體不期望收回該證券的全部攤銷成本基礎。如果一個實體打算出售某一證券，或者如果它更有可能要求該實體在收回之前出售該證券，則OTTI的減記將在等於該證券攤銷成本與其公允價值之間的差額的收益中確認。如果一個實體不打算出售該證券，或者它不太可能要求它在收回之前出售該證券，則將OTTI減記的金額分為代表信貸損失的金額，該金額在淨收益中確認，與所有其他因素相關的金額在其他綜合收益中得到確認。

作為我們評估特定證券是否暫時受損的一部分，我們考慮了我們出售證券的意圖(這是根據安全擔保的基礎確定的)，以及我們是否更有可能被要求出售證券。

在收回攤銷成本價之前出售證券。這些因素的重大變化可能導致減值損失計入淨收益。減值損失導致基礎投資的成本基礎降低。

下表也用作我們減值分析的一部分，顯示截至2019年12月31日和2018年12月31日處於未變現虧損狀況的債務證券的總價值。該表按類別分列證券，列出每一類投資的公允價值、攤銷成本和未變現損失。該表還根據證券處於未變現虧損狀況的時間長短對其進行了分類。


	2019年12月31日						2018年12月31日
			12輛機動車輛。						12輛機動車輛。
(單位：千)			和大公司		共計				和大公司		共計
美國政府
公允價值	$	2,505	$	8,463	$	10,968	$	7,249	$	76,073	$	83,322
攤銷成本		2,506		8,494		11,000		7,270		77,037		84,307
未實現損失	$	(1)	$	(31)	$	(32)	$	(21)	$	(964)	$	(985)

美國機構
公允價值	$	6,794	$	—	$	6,794	$	—	$	8,843	$	8,843
攤銷成本		6,836		—		6,836		—		9,058		9,058
未實現損失	$	(42)	$	—	$	(42)	$	—	$	(215)	$	(215)

非美國政府和機構
公允價值	$	—	$	—	$	—	$	5,432	$	2,207	$	7,639
攤銷成本		—		—		—		5,571		2,599		8,170
未實現損失	$	—	$	—	$	—	$	(139)	$	(392)	$	(531)

代理MBS
公允價值	$	21,548	$	41,718	$	63,266	$	25,345	$	261,325	$	286,670
攤銷成本		21,664		42,165		63,829		25,486		270,632		296,118
未實現損失	$	(116)	$	(447)	$	(563)	$	(141)	$	(9,307)	$	(9,448)

ABS/CMBS/MBS*
公允價值	$	74,968	$	18,036	$	93,004	$	46,918	$	32,137	$	79,055
攤銷成本		75,332		18,148		93,480		47,146		32,785		79,931
未實現損失	$	(364)	$	(112)	$	(476)	$	(228)	$	(648)	$	(876)

企業
公允價值	$	16,478	$	9,348	$	25,826	$	306,177	$	147,751	$	453,928
攤銷成本		16,950		9,694		26,644		315,428		154,624		470,052
未實現損失	$	(472)	$	(346)	$	(818)	$	(9,251)	$	(6,873)	$	(16,124)

市級
公允價值	$	47,018	$	—	$	47,018	$	6,036	$	55,681	$	61,717
攤銷成本		47,740		—		47,740		6,052		56,975		63,027
未實現損失	$	(722)	$	—	$	(722)	$	(16)	$	(1,294)	$	(1,310)

固定收入總額
公允價值	$	169,311	$	77,565	$	246,876	$	397,157	$	584,017	$	981,174
攤銷成本		171,028		78,501		249,529		406,953		603,710		1,010,663
未實現損失	$	(1,717)	$	(936)	$	(2,653)	$	(9,796)	$	(19,693)	$	(29,489)

*非機構資產支持及商業按揭

固定收益組合154截至2019年12月31日，證券處於未變現虧損狀態。其中154證券，65已連續12個月或更長時間處於未實現虧損狀況，併為$0.9百萬未實現的損失。所有固定收益證券繼續按合約條款支付預期息票付款。我們不打算出售的與信貸有關的固定收益證券減值，但我們不打算出售更多。

有可能被要求出售，被確認為淨收益。任何非信貸相關的減值均在綜合收益中確認.根據我們的分析，我們的固定收益組合具有很高的信用質量，我們相信我們將收回我們的固定收益證券的攤銷成本基礎。我們不斷監測我們的固定收益投資的信貸質量，以評估我們是否有可能以本金和利息的形式收到我們的合同現金流量或估計現金流量。我們在評估信貸質素時所考慮的主要因素包括：

●

技術的變化可能會損害投資的收益潛力，

●

可能影響未來盈利潛力的部分業務的終止，

●

減少或取消股息，

●

與發行人的行業或經營地理區域有關的具體問題，

●

重大或經常性業務損失、現金流動不良和(或)流動資金比率惡化

●

信用評級機構對信用質量的降級。

根據我們的分析，我們得出結論，在2019年12月31日和2018年12月31日，處於未變現虧損狀況的證券不是暫時受損，而是與利率變化和其他相關因素有關。有不2019年與OTTI相關的損失。有美元0.2百萬美元2.62018年和2017年與OTTI證券相關的損失達百萬美元，我們不再打算持有這些損失。

證券未變現損益

截至2019年12月31日仍持有的股票證券2019年期間確認的未實現淨收益為美元92.8百萬2018年12月31日仍持有的股票證券2018年確認的未實現淨虧損為美元。28.7百萬2017年12月31日仍持有的股票證券在2017年確認的未實現淨收益為美元。47.2百萬

其他投資資產

我們有美元70.42019年12月31日的其他投資資產為百萬美元51.52018年年底達到百萬美元。其他投資資產包括對低收入住房税收抵免(LIHTC)夥伴關係的投資、芝加哥聯邦住房貸款銀行(FHLBC)的成員股票和私人基金的投資。我們的LIHTC投資是按攤銷成本進行的，我們對FHLBC股票的投資是按成本進行的。由於LIHTC的性質和我們在FHLBC的成員資格，它們的賬面金額接近公允價值。私人基金按公允價值記賬，使用每項投資的淨資產價值。

我們的LIHTC權益餘額為$23.32019年12月31日為百萬美元20.32018年12月31日為百萬美元，並確認總税收優惠為美元。2.52019年期間為百萬美元2.22018年期間百萬美元2.42017年百萬。我們對LIHTC投資的無資金承諾共計$8.6截止2099年12月31日，將分期支付至2035年。

我們對私人基金的投資總額為$46.02019年12月31日為百萬美元30.32018年12月31日我們有百萬美元15.5截至2019年12月31日，百萬相關的無資金承付款。我們在這些投資中的利益通常受到限制，未經有關實體事先同意，不得轉讓或以其他方式贖回。首次公開發行(IPO)將允許在某些情況下轉讓權益，而適時解散合夥關係將在其他情況下觸發贖回。

受限資產

截至2019年12月31日，$15.5百萬美元的投資作為抵押品FHLBC確保及時獲得FHLBC股票所有權所提供的擔保貸款設施。截至2019年12月31日止的一年中，不與FHLBC的未償借款。

截至2019年12月31日止，固定收益證券的賬面價值為$69.6按照法律的要求，有100萬美元存放在管理當局手中。

3.政策採購費用

12.12月31日終了年度遞延和攤銷的政策購置費用概述如下：


(單位：千)	2019		2018		2017
遞延政策採購費用(發援會)，年初	$	84,934	$	77,716	$	73,147
推遲：
直接佣金	$	185,164	$	175,697	$	157,723
保費税		14,395		12,654		11,651
讓渡佣金		(31,140)		(22,190)		(18,096)
遞延淨額	$	168,419	$	166,161	$	151,278
攤銷		168,309		158,943		146,709
發援會，年底	$	85,044	$	84,934	$	77,716

政策採購費用：
攤銷至費用-發援會	$	168,309	$	158,943	$	146,709
期間費用：
讓與佣金-特遣隊		(3,034)		(2,241)		(3,575)
其他承保費用		123,422		111,036		109,381
政策採購費用共計	$	288,697	$	267,738	$	252,515

4.債務

截至2019年12月31日，未償債務餘額共計$149.3百萬美元，扣除未攤銷的折扣和債務發行成本，所有這些都是我們的長期高級債券.

2013年10月2日，我們完成了公共債券發行，發行了美元。150.0二零二三年九月十五日到期的高級債券百萬元，每半年支付利息一次。4.875百分比。這些票據是以折扣形式發行的，所得收益減去折扣和佣金後的美元。148.6百萬貼現的金額是在有效收益的基礎上計入債務存續期內的收入。高級票據的估計公允價值為美元。161.2截至2019年12月31日我們的長期債務的公允價值是以有限的可觀察價格為基礎的，這些價格反映了交易很少的證券，因此被歸類為公允價值等級體系中的二級負債。

我們付了美元7.3在過去的三年裏，我們的高級筆記每年都有百萬的利息。平均債務利率是4.912019年、2018年和2017年的百分比。

我們與JP摩根大通銀行(JP Morgan Chase Bank N.A.)保持循環信貸額度，允許該公司以本金總額最多為$50.0百萬在某些條件下，這條線可以增加到本金總額$75.0百萬這個設施有一個兩年任期將於2020年5月24日屆滿。截至2007年12月31日、2018年12月31日和2007年12月31日終了年度不這些設施未付款項。

5.再保險

在正常的業務過程中，我們的保險子公司承擔並分擔保險費，並與其他保險公司一起選擇投保風險，稱為再保險。很大一部分再保險是根據稱為條約的合同生效的，在某些情況下，是通過就每一項風險(稱為臨時再保險)進行談判實施的。此外，還有幾類條約，包括配額份額、超額損失和巨災再保險合同，以防止任何一次事件或事件造成的損失超過規定數額。這些安排使該公司能夠追求更大的業務多樣化，並將最大淨損失限制在單個事件上，例如災難。通過對每個地區暴露的政策限制進行量化，以及計算機輔助建模技術的廣泛應用，我們監測了面臨災難性事件的風險的集中程度。

通過購買再保險，我們通常也將個人風險上的淨損失限制在最多$。3.0百萬，儘管保留可能有所不同。

截至12月31日止各年的書面和賺取保險費以及損失和結算費用概述如下：


(單位：千)	2019		2018		2017
寫成
直接	$	1,039,955	$	934,913	$	848,153
再保險假設		25,047		48,303		37,159
再保險割讓		(204,665)		(160,041)		(135,458)
網	$	860,337	$	823,175	$	749,854

掙來
直接	$	981,121	$	896,234	$	835,118
再保險假設		40,173		41,926		32,521
再保險割讓		(182,183)		(146,794)		(129,702)
網	$	839,111	$	791,366	$	737,937

損失和結算費用
直接	$	521,055	$	560,421	$	486,986
再保險假設		21,951		20,376		16,072
再保險割讓		(129,590)		(152,604)		(101,474)
網	$	413,416	$	428,193	$	401,584

截至2019年12月31日，我們有未賺得的再保險保費和已支付和未付損失及結算費用的可收回款項。469.2百萬，不包括抵押品。多過94我們的再保險可收回金額的百分比來自財務實力評級為A或更高的公司，由AM、BestandS&P評級服務公司提供。

下表顯示了自2019年12月31日起，在考慮抵押品後，我們的最高再保險公司可收回的淨再保險餘額。這些再保險公司都有財務實力評級A或更高的AM最佳和標準普爾的評級服務。還顯示了2019年曆年向這些再保險公司支付的書面保險費數額。


			淨再保險人				割讓
	我是最棒的	S&P	暴露為		.%		保費		.%
(千美元)	額定值	額定值	12/31/2019		共計		寫成		共計
慕尼黑再保險/HSB	A+，高級	AA-，非常強	$	68,368	14.6	%	$	22,536	11.0	%
瑞士Re/Westport Ins.公司	A+，優勢	AA-，很強		34,777	7.4	%		2,801	1.4	%
耐久再	A+，優勢	A+，強		32,233	6.9	%		9,173	4.5	%
阿斯彭英國公司	A，太棒了	A，強壯		31,622	6.7	%		8,270	4.0	%
伯克利保險公司	A+，優勢	A+，強		28,798	6.1	%		8,667	4.2	%
文藝復興再	A+，優勢	A+，強		25,841	5.5	%		15,754	7.7	%
漢諾威	A+，優勢	AA-，很強		24,758	5.3	%		12,491	6.1	%
託瑞	A，太棒了	A+，強		23,734	5.1	%		7,757	3.8	%
跨大西洋再	A+，優勢	A+，強		22,873	4.9	%		6,635	3.2	%
Re將軍	A++，優勢	AA+，很強		19,736	4.2	%		6,240	3.0	%
自由互助	A，太棒了	A，強壯		19,171	4.1	%		6,696	3.3	%
所有其他再保險人*				137,240	29.2	%		97,645	47.8	%
總暴露量			$	469,151	100.0	%	$	204,665	100.0	%

*所有其他可收回的再保險餘額，如獲個別再保險人考慮，則少於2股東權益百分比。

對未付損失和結算費用可收回的未賺得保險費和再保險餘額，單獨作為資產列報，而不是與相關負債相抵，因為再保險並不能免除公司對投保人的責任。這些餘額受與個人再保險公司有關的信用風險的影響。我們不斷監測再保險公司的財務狀況，並積極跟蹤過去到期或有爭議的金額。作為我們監控工作的一部分，我們審查他們的年度財務報表和證券交易委員會為那些公開交易的再保險公司提交的文件。我們亦檢討可能影響再保險公司財務狀況的保險業發展。我們分析信用

與我們的再保險餘額相關的風險，可通過監測我們再保險公司的AM最佳評級和標準普爾評級來收回。此外，我們還對我們的再保險可收回性進行了詳細的可收回性測試，包括使用標準普爾評級的平均違約評級百分比進行基於分段的分析，這有助於公司評估現有備抵的充足性。此外，我們在更新再保險前對再保險公司的財務狀況進行了深入的分析.

我們的政策是以免税額的形式，向再保險公司收取無法追討的款項。當局會不斷檢討這項免税額，以確保該款額為我們可能無法追討的再保險餘額提供合理的準備金。一旦對再保險人採取規管行動(例如接管、裁定破產、保存令或清盤令)，再保險人可追討的已付及未獲追討款項，便會透過我們對再保險公司估計無法追討的款額的免税額，予以明確識別及註銷。當我們註銷這樣的餘額時，它就全部完成了.然後，我們重新評估剩餘的免税額，並確定餘額是否如上文所詳述的足夠，如有必要，將確認額外的免税額，並收取收入。已付和未收回款項的備抵額為$15.7百萬和$9.4分別為2019年12月31日的百萬歐元。2018年12月31日，數額為$16.1百萬和$9.8分別是百萬。我們沒有超過到期的應收帳款。一年這不包括在我們的壞賬備抵中。

6.歷史損失與LAE發展

下表對2019年、2018年和2017年的未付損失和結算費用進行了核對：


(單位：千)	2019		2018		2017
年初未付損失和LAE：
毛額	$	1,461,348	$	1,271,503	$	1,139,337
割讓		(364,999)		(301,991)		(288,224)
網	$	1,096,349	$	969,512	$	851,113

發生的損失和LAE增加(減少)：
當前事故年份	$	488,700	$	478,143	$	440,452
以往事故年份		(75,284)		(49,950)		(38,868)
發生總額	$	413,416	$	428,193	$	401,584

對發生的索賠的損失和LAE付款：
當前事故年份	$	(80,055)	$	(76,050)	$	(73,392)
上一事故年份		(239,875)		(225,306)		(209,793)
已付總額	$	(319,930)	$	(301,356)	$	(283,185)

年底未付損失淨額和LAE	$	1,189,835	$	1,096,349	$	969,512

年底未付損失和LAE：
毛額	$	1,574,352	$	1,461,348	$	1,271,503
割讓		(384,517)		(364,999)		(301,991)
網	$	1,189,835	$	1,096,349	$	969,512

損失發展發生時，我們目前估計的最終損失，建立在我們的儲備分析過程，不同的初步儲備估計。隨着時間的推移，確認了初始準備金估計數的變化，因為報告了索賠要求，設立了初步案件準備金，根據補充資料審查了初步準備金，並就截至該評價日發生的一組索賠進行了最終付款。關於索賠最終結算價值的新信息將不斷更新，直到一套確定的索賠中的所有索賠都得到解決為止。作為一家擁有多元化產品組合的小型專業保險公司，我們的經驗通常會在不同時期出現波動。在我們試圖查明和應對損失環境的系統性變化的同時，我們還必須考慮公司直接獲得的索賠經驗的數量，並以對這些觀測的可靠性的現實技術理解來解釋任何特定時期的跡象。

以下是截至2019年12月31日的已發生和已支付損失發展情況、再保險淨額以及累積索賠頻率、截至2019年12月31日已發生損失淨額和平均歷史索賠期限內的IBNR負債總額。損失資料已分類，因此只有預期損失

以類似的方式發展是分組在一起的。這導致在部門一級列報了我們財產和保證部分的損失信息，而我們的傷亡部門的信息被分為四類：初次發生、超額發生、索賠和運輸。主要事件包括專業服務產品中的選擇線，以及一般責任、小型商業產品和其他意外傷害產品。過度發生包括商業過度和個人保護傘，而提出的索賠包括專業服務產品、行政產品和其他傷亡品中的選定線路。所報告的索賠清點反映的是特定保單上的索賠事件，而不是個人索賠人，其中包括沒有或預計不會造成所受損失的索賠。2010年12月31日至2018年12月31日終了年度的已發生和已支付索賠發展情況作為未經審計的所需補充資料列報。


傷亡-主要發生
(以千計，索賠數目除外)
	已發生的損失和損失調整費用，再保險淨額																						截至2019年12月31日
	截至12月31日，																							累積
																								數目
																								報告
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019			總IBNR	索賠
2010	$	87,875	$	96,582	$	93,589	$	88,820	$	85,034	$	80,289	$	78,685	$	78,991	$	80,216	$	79,656		$	1,922	6,128
2011				91,139		98,428		94,145		89,622		86,342		83,181		82,193		82,248		81,579			2,546	5,862
2012						91,807		78,406		65,893		61,072		59,028		59,488		60,328		60,465			2,922	5,179
2013								80,823		67,297		62,882		60,329		60,162		59,556		59,116			4,917	4,307
2014										88,092		79,497		71,592		67,237		66,389		66,702			8,251	4,266
2015												94,835		84,975		83,579		78,675		76,398			14,891	4,362
2016														101,950		96,753		90,611		85,449			24,712	4,240
2017																119,741		111,391		102,583			46,557	4,336
2018																		141,513		130,281			79,489	4,490
2019																				146,011			119,051	4,193
																		共計	$	888,240

	累計已付損失和損失調整費用，再保險淨額
								截至12月31日，
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019
2010	$	2,587	$	13,025	$	29,312	$	44,051	$	55,992	$	61,929	$	66,399	$	69,514	$	73,318	$	75,007
2011				5,924		17,124		32,978		48,822		60,769		67,358		71,413		74,814		76,318
2012						5,897		14,539		23,889		33,822		43,276		47,970		51,611		54,391
2013								6,334		13,021		22,366		34,786		40,609		45,753		47,783
2014										11,436		18,771		29,545		40,270		47,343		52,387
2015												10,157		19,902		33,020		45,056		54,270
2016														10,142		24,186		35,764		48,042
2017																13,154		25,933		38,783
2018																		15,066		32,365
2019																				15,698
	*作為未經審計的所需補充資料列報。																	共計	$	495,044
										2010年前所有未償負債，再保險淨額										10,714
								損失和損失調整費用負債，再保險淨額											$	403,910

	按年齡、再保險淨額分列的每年支出的平均百分比*
年數		1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
		10.8	%	13.2	%	16.3	%	17.4	%	13.0	%	7.9	%	5.0	%	4.2	%	3.3	%	2.1	%


傷亡事故-超額發生
(以千計，索賠數目除外)
	已發生的損失和損失調整費用，再保險淨額																						截至2019年12月31日
	截至12月31日，																							累積
																								數目
																								報告
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019			總IBNR	索賠
2010	$	29,314	$	24,244	$	22,111	$	18,932	$	20,044	$	22,044	$	21,018	$	20,530	$	20,527	$	20,579		$	315	503
2011				26,272		17,148		17,443		18,641		19,160		20,959		21,295		22,032		21,825			625	581
2012						29,042		21,558		21,021		21,885		21,231		22,433		23,020		25,286			1,016	858
2013								39,984		34,824		26,857		25,425		25,599		24,922		25,496			2,220	939
2014										50,889		39,095		35,119		32,274		33,372		33,458			6,322	887
2015												53,672		50,857		47,392		42,840		43,328			10,833	685
2016														56,341		49,385		37,676		33,125			18,457	624
2017																62,863		55,868		48,363			31,333	563
2018																		69,362		62,646			51,501	452
2019																				88,078			66,592	293
																		共計	$	402,184

	累計已付損失和損失調整費用，再保險淨額
								截至12月31日，
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019
2010	$	7	$	6,002	$	10,705	$	13,282	$	15,512	$	17,302	$	19,175	$	19,256	$	19,308	$	19,390
2011				2,169		5,145		6,981		8,793		10,772		16,494		17,769		20,214		21,036
2012						1,315		3,573		8,843		15,380		16,879		17,747		19,310		21,993
2013								1,060		5,701		10,967		14,545		16,967		17,956		18,524
2014										1,899		4,006		11,002		18,852		22,541		23,376
2015												2,048		10,127		19,571		23,184		28,756
2016														1,068		3,396		7,441		10,054
2017																17		5,679		9,275
2018																		2,506		5,823
2019																				4,213
	*作為未經審計的所需補充資料列報。																	共計	$	162,440
										2010年前所有未償負債，再保險淨額										16,409
								損失和損失調整費用負債，再保險淨額											$	256,153

	按年齡、再保險淨額分列的每年支出的平均百分比*
年數		1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
		4.2	%	13.2	%	16.9	%	14.3	%	9.9	%	8.9	%	5.8	%	7.4	%	2.0	%	0.4	%


傷亡-索賠
(以千計，索賠數目除外)
	已發生的損失和損失調整費用，再保險淨額																						截至2019年12月31日
	截至12月31日，																							累積
																								數目
																								報告
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019			總IBNR	索賠
2010	$	13,690	$	15,556	$	9,776	$	10,429	$	11,689	$	10,581	$	9,175	$	9,024	$	8,735	$	8,680		$	160	502
2011				17,416		17,454		12,260		10,619		8,510		7,720		7,852		11,506		14,031			592	682
2012						27,576		26,144		20,727		19,590		18,022		17,612		17,569		20,785			1,781	803
2013								40,095		41,488		44,054		40,288		38,473		37,959		38,352			2,255	1,042
2014										53,929		55,386		58,152		55,350		51,554		53,841			4,391	1,305
2015												55,006		47,831		42,206		39,906		39,653			6,376	1,336
2016														59,992		67,760		69,493		67,728			16,541	1,506
2017																60,572		62,450		62,714			24,377	1,633
2018																		66,128		62,416			37,809	1,381
2019																				62,918			50,178	1,411
																		共計	$	431,118

	累計已付損失和損失調整費用，再保險淨額
								截至12月31日，
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019
2010	$	259	$	1,548	$	2,308	$	3,626	$	5,733	$	5,749	$	6,956	$	8,485	$	8,512	$	8,515
2011				330		1,949		4,508		5,947		5,637		6,209		6,835		7,132		7,239
2012						433		4,086		6,898		9,218		10,968		14,378		15,621		16,450
2013								792		7,073		18,425		26,121		29,678		32,789		34,535
2014										1,705		9,775		27,923		35,755		40,080		44,127
2015												2,215		10,738		16,774		20,920		28,795
2016														2,060		14,558		27,465		39,370
2017																2,455		11,350		22,728
2018																		1,964		11,965
2019																				1,839
	*作為未經審計的所需補充資料列報。																	共計	$	215,563
										2010年前所有未償負債，再保險淨額										2,399
								損失和損失調整費用負債，再保險淨額											$	217,954

	按年齡、再保險淨額分列的每年支出的平均百分比*
年數		1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
		3.1	%	16.2	%	19.5	%	14.2	%	11.3	%	7.3	%	7.2	%	7.9	%	0.5	%	0.0	%


傷亡-運輸
(以千計，索賠數目除外)
	已發生的損失和損失調整費用，再保險淨額																						截至2019年12月31日
	截至12月31日，																							累積
																								數目
																								報告
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019			總IBNR	索賠
2010	$	27,239	$	23,390	$	24,912	$	25,593	$	23,981	$	23,625	$	23,701	$	23,786	$	23,776	$	23,860		$	23	2,843
2011				22,957		23,479		25,747		25,272		25,431		25,376		25,167		25,614		25,827			41	2,469
2012						21,452		22,203		22,924		23,511		23,689		23,620		23,305		23,731			47	2,285
2013								32,742		32,853		32,989		37,673		38,811		39,974		39,309			140	2,853
2014										38,361		33,015		36,452		38,590		40,202		40,508			458	3,099
2015												38,561		46,258		47,021		46,395		45,162			1,574	3,183
2016														50,430		53,519		54,105		52,277			4,241	3,935
2017																55,640		53,641		45,017			7,476	3,625
2018																		57,597		54,592			24,385	3,376
2019																				58,297			17,932	3,082
																		共計	$	408,580

	累計已付損失和損失調整費用，再保險淨額
								截至12月31日，
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019
2010	$	6,296	$	10,116	$	15,475	$	20,045	$	21,792	$	23,063	$	23,488	$	23,533	$	23,556	$	23,635
2011				5,295		9,485		14,477		19,443		22,375		23,537		23,941		24,377		25,052
2012						4,466		8,533		12,394		17,318		20,931		22,566		22,730		23,180
2013								5,306		11,978		19,761		28,220		33,480		35,923		37,327
2014										7,125		13,933		19,676		27,457		33,190		38,282
2015												6,984		20,709		29,554		37,222		39,339
2016														8,923		18,354		30,354		38,001
2017																7,979		17,070		24,090
2018																		6,980		12,827
2019																				7,148
	*作為未經審計的所需補充資料列報。																	共計	$	268,881
										2010年前所有未償負債，再保險淨額										252
								損失和損失調整費用負債，再保險淨額											$	139,951

	按年齡、再保險淨額分列的每年支出的平均百分比*
年數		1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
		17.2	%	18.1	%	18.8	%	18.8	%	11.0	%	7.1	%	1.9	%	1.3	%	1.4	%	0.3	%


財產
(以千計，索賠數目除外)
	已發生的損失和損失調整費用，再保險淨額																						截至2019年12月31日
	截至12月31日，																							累積
																								數目
																								報告
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019			總IBNR	索賠
2010	$	63,194	$	59,145	$	55,427	$	53,937	$	54,153	$	52,927	$	52,964	$	52,952	$	52,903	$	52,548		$	10	2,850
2011				70,246		66,924		64,976		63,724		62,770		62,570		62,456		62,875		62,799			65	3,028
2012						85,485		80,155		79,181		77,569		79,175		78,125		78,161		78,002			97	2,640
2013								63,864		62,090		62,173		62,114		61,914		61,834		61,776			183	2,995
2014										56,587		49,441		48,801		48,761		49,217		49,444			158	4,561
2015												59,863		56,103		53,958		52,720		53,111			403	4,075
2016														62,900		55,594		55,384		55,930			1,418	3,371
2017																90,803		83,273		84,961			5,861	2,883
2018																		89,091		83,457			10,867	2,321
2019																				71,232			27,090	2,098
																		共計	$	653,260

	累計已付損失和損失調整費用，再保險淨額
								截至12月31日，
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019
2010	$	25,274	$	43,091	$	47,743	$	50,055	$	52,729	$	52,426	$	52,719	$	52,851	$	52,855	$	52,538
2011				27,676		48,756		55,778		59,099		60,272		61,428		61,834		62,729		62,730
2012						39,074		66,509		72,057		73,705		75,640		76,152		77,159		77,323
2013								32,208		50,840		57,407		59,259		60,520		61,195		61,325
2014										30,550		43,380		46,148		46,528		47,799		49,027
2015												32,184		49,348		50,197		51,290		52,078
2016														33,134		46,921		51,371		53,006
2017																41,314		66,818		74,415
2018																		37,048		68,264
2019																				30,703
	*作為未經審計的所需補充資料列報。																	共計	$	581,409
										2010年前所有未償負債，再保險淨額										114
								損失和損失調整費用負債，再保險淨額											$	71,965

	按年齡、再保險淨額分列的每年支出的平均百分比*
年數		1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
		51.2	%	31.5	%	7.7	%	2.9	%	2.6	%	1.1	%	0.7	%	0.6	%	0.0	%	(0.6)	%


保證人
(以千計，索賠數目除外)
	已發生的損失和損失調整費用，再保險淨額																						截至2019年12月31日
	截至12月31日，																							累積
																								數目
																								報告
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019			總IBNR	索賠
2010	$	13,961	$	8,205	$	6,630	$	7,076	$	6,810	$	7,136	$	7,645	$	6,244	$	6,580	$	6,743		$	47	1,543
2011				13,842		17,832		17,792		17,321		16,766		16,695		16,480		18,281		18,293			35	1,679
2012						17,114		11,452		8,667		8,180		7,867		7,471		7,099		7,082			38	1,474
2013								16,080		7,516		6,170		5,399		5,271		5,231		5,209			65	1,406
2014										16,450		8,106		5,225		4,427		4,267		4,319			67	1,346
2015												16,958		12,957		11,113		10,456		9,792			384	1,217
2016														18,928		11,062		9,351		8,895			742	1,359
2017																16,127		8,641		8,798			1,469	1,645
2018																		16,765		7,227			3,965	1,157
2019																				14,785			14,035	607
																		共計	$	91,143

	累計已付損失和損失調整費用，再保險淨額
								截至12月31日，
阿		2010*		2011*		2012*		2013*		2014*		2015*		2016*		2017*		2018*		2019
2010	$	1,724	$	3,205	$	5,702	$	7,092	$	7,151	$	7,285	$	7,822	$	6,663	$	6,637	$	6,733
2011				8,160		16,932		17,151		17,403		17,212		17,086		17,086		17,013		18,251
2012						1,883		6,680		6,726		7,416		7,536		7,406		7,065		6,996
2013								1,116		2,856		4,701		4,911		5,098		5,150		5,128
2014										722		4,283		4,166		4,059		4,131		4,234
2015												3,192		6,719		7,695		9,436		9,183
2016														3,087		5,817		6,299		7,640
2017																979		2,862		7,062
2018																		1,835		2,588
2019																				336
	*作為未經審計的所需補充資料列報。																	共計	$	68,151
										2010年前所有未償負債，再保險淨額										1,996
								損失和損失調整費用負債，再保險淨額											$	24,988

	按年齡、再保險淨額分列的每年支出的平均百分比*
年數		1		2		3		4		5		6		7		8		9		10
		24.1	%	39.1	%	16.8	%	9.4	%	0.7	%	0.6	%	0.7	%	(6.2)	%	3.2	%	1.4	%

以下是對合並資產負債表中未付損失和結清費用負債的淨髮生和已付損失發展表的對賬情況：


已發生和已付損失與未付損失和結算費用負債的對賬
(單位：千)	2019年12月31日		2018年12月31日
未清負債淨額：
傷亡-主要發生	$	403,910	$	372,450
傷亡事故-超額發生		256,153		209,683
傷亡-索賠		217,954		204,501
傷亡-運輸		139,951		133,558
財產		71,965		77,238
保證人		24,988		28,237
未分配的損失調整費用		52,275		50,891
無法收回的再保險餘額備抵未付損失和結算費用		9,402		9,793
其他		13,237		9,998
未付損失和結算費用負債，再保險淨額	$	1,189,835	$	1,096,349

可收回未付索賠的再保險：
傷亡-主要發生	$	31,122	$	34,742
傷亡事故-超額發生		98,518		81,072
傷亡-索賠		176,936		144,921
傷亡-運輸		53,724		50,748
財產		21,438		50,495
保證人		11,199		11,834
無法收回的再保險餘額備抵未付損失和結算費用		(9,402)		(9,793)
其他		982		980
未付損失和結算費用可收回的再保險餘額共計	$	384,517	$	364,999

未付損失和結算費用負債總額	$	1,574,352	$	1,461,348

IBNR的測定

初始承載的IBNR儲備是通過儲備估算過程確定的。對於大多數傷亡和保證產品，這一過程涉及使用初始損失和分配的損失調整費用(ALAE)比率，該比率適用於某一特定時期的保費收入。付款和案件準備金從這一最終損失和ALAE的初步估計中減去，以確定已結轉的IBNR準備金。對於大多數房地產產品，IBNR儲備是由IBNR應用於保費收入的百分比來決定的。百分比是根據歷史報告模式確定的，並定期更新。沒有扣減支付或案件準備金。在自然或人為災難發生後不久，我們根據自己的風險敞口和行業損失估算，審查受事故影響的保險地點和模型損失。我們還考慮到我們從早期索賠報告中瞭解到的頻率和嚴重性，以確定災難的適當準備金。對按產品和部門分列的初始損失率作了必要的調整，並反映了關於損失經驗、損失趨勢、價格變化和普遍風險因素的最新假設。

精算師每季度使用多個標準精算方法對未支付損失和LAE的期望值進行準備研究。每種方法都給出了意外年的最終損失估計數。我們審查所有這些不同的估計，並根據被審查產品的特性為每個評估分配權重。然後將這些估計數與附帶損失準備金進行比較，以確定當前準備金餘額是否適當。此外，每季度完成一次緊急情況分析，以確定是否需要進一步調整。

在完成我們的損失和LAE估計分析之後，將對指示的儲備和結轉的儲備之間的差異進行一次審查。我們的精算師就反映他們的分析性評估和估計風險的儲備向管理層提出建議。在討論了這些分析和所有相關風險因素後，損失準備金委員會-包括首席儲備精算師、首席執行官、首席運營官、首席財務官和其他行政人員在內的管理小組-證實了準備金餘額的適當性。

IBNR儲量的開發

下表彙總了2019年、2018年和2017年按部門分列的事故年度損失準備金的發展情況：


(有利)/不利的按部門分列的儲備金開發
(單位：千)	2019		2018		2017
傷亡	$	(62,497)	$	(33,252)	$	(17,462)
財產		(4,461)		(10,813)		(12,134)
保證人		(8,326)		(5,885)		(9,272)
共計	$	(75,284)	$	(49,950)	$	(38,868)

下文討論了最近三個歷年儲備開發的重要組成部分：

2019. 在2019年期間，我們經歷了與前幾年的儲量估計相比，我們的所有部門都出現了有利的情況。傷亡部分作出了貢獻$62.5百萬元的有利發展，包括未分配的損失和調整費用(ULAE),不包括在上述已發生的損失和損失調整費用表中。。2017年和2018年事故年是有利發展的主要原因，前幾年總體上發展較好，但發展程度較小。我們的承銷商的風險選擇在我們的準備過程中繼續提供比估計更好的結果。在主要發生類別中，一般責任產品作出了貢獻。$11.8百萬給我們的良好發展。小型商業產品$6.3百萬在超額發生組中，商業上的過剩是有利的。 $6.8百萬和我們的個人傘產品發展良好。$7.8百萬在所提出的索賠中，專業服務保險是通過以下方式發展的：$10.2百萬美元，但因以下方面的不利發展而被抵消$7.3百萬美元用於執行產品和$2.3上百萬的醫療專業責任保險。交通運輸經歷了良好的發展$16.6百萬美元，主要發生在2016年至2018年的事故年份。

海洋貢獻$2.4百萬$4.5百萬元優惠物業開發，包括ULAE。2017年和2018年的事故年為海產品的良好發展做出了貢獻。房主出資$1.1百萬元的優惠發展與其他商業財產保險和承擔再保險產品的餘額有關。

保證人部分經歷了良好的發展$8.3百萬，包括ULAE。最有利的發展來自2018年事故年，而較早的事故年則略有不利。商業擔保產品是我國經濟發展良好的主要貢獻者。$5.8百萬合同保證人有良好的發展$4.2百萬元，抵銷$1.7百萬不良發展的雜項擔保。

2018. 在2018年期間，我們經歷了與前幾年的儲量估計相比，我們的所有部門都出現了有利的情況。從傷員區發展到目前為止$33.3百萬，包括ULAE.最有利的發展來自2015年至2017年的事故年。我們繼續經歷着比先前估計的更好的出現。我們將這一有利的出現歸因於大多數行業的虧損趨勢，表現超出了我們的長期預期.此外，我們相信，我們的承銷商的風險選擇導致該公司的損失成本通貨膨脹低於原先的預期。原發羣有良好的發展。$15.6百萬美元，由我們的一般責任產品$6.7百萬的有利發展。超額發生組有良好的發展。$21.4百萬美元，由商業保險公司出資$10.8百萬個人投保人貢獻了剩下的部分。索賠風險的不利發展$3.9由醫療錯誤和遺漏造成的。交通運輸$0.5百萬的有利發展。

我們的海產品是物業部門良好發展的主要推動力，佔$5.0百萬$10.8百萬總有利的發展部分，包括ULAE。2015年至2017年事故年的貢獻最大。我們的商業地產產品和假定的再保險產品也貢獻了我們的盈餘和盈餘。$2.0百萬和$2.8分別得到了百萬的有利發展。

擔保人部分經歷$5.9百萬優惠發展，包括ULAE。大部分的有利發展來自2017年事故年，這抵消了2011年和2016年事故年的不利發展。商業保證人對中國的發展起到了積極的作用。$6.3百萬雜項保證人經歷了全面的不利發展。$0.8百萬

2017. 在2017年期間，我們經歷了與前幾年的儲量估計相比，我們的所有部門都出現了有利的情況。傷亡部分作出了貢獻$17.5百萬元的有利發展，包括ULAE。事故年份2014、2015和

2016年對中國經濟的良好發展做出了重要貢獻。這主要是由於有利的頻率和嚴重趨勢，繼續好於我們的長期預期。此外，我們認為這是我們的承銷商風險選擇的結果，這主要抵消了價格下跌和損失成本通脹。幾乎所有的傷亡產品都為我們的良好發展做出了貢獻。在主要發生類別中，一般責任產品作出了貢獻。$4.6百萬給我們帶來了良好的發展，各方面都為2017年的有利發展做出了貢獻。小型商業產品是第二大貢獻者$3.2百萬人得到了良好的發展。在超額發生組中，個人保護傘和商業過度是有利的。$1.1百萬和$9.9分別是百萬。在c萊姆斯集團，我們的執行產品有良好的貢獻。$4.4百萬美元，而醫療專業責任是不利的$3.7百萬交通不利$7.4年內百萬美元，但在今年最後三個季度卻獲得了良好的體驗。

海產品是房地產行業良好發展的主要動力。海洋貢獻$6.8百萬$12.1百萬元優惠物業開發，包括ULAE。事故年份2015和2016年為海產品的良好發展做出了貢獻。商業地產$3.2百萬

保證人部分經歷了良好的發展$9.3百萬，包括ULAE。最有利的發展是在2016年的事故年。商業和合同擔保產品是積極發展的主要貢獻者。 $5.0百萬和$4.4分別是百萬。雜項保證人$0.1百萬

環境、石棉和大規模侵權事件

我們受到環境現場清理，石棉清除和大規模侵權索賠和暴露，通過我們的商業過剩，一般責任和中斷的意外再保險的業務線。大部分風險暴露在我們的商業過剩的多餘層中，並假定業務的再保險賬簿。

下表為截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日已支付和未支付的環境、石棉和大規模侵權索賠數據(包括已發生但未報告的損失)：


(單位：千)	2019		2018		2017
損失和LAE付款(累計)：
毛額	$	137,485	$	136,043	$	132,883
割讓		(68,849)		(68,638)		(67,507)
網	$	68,636	$	67,405	$	65,376

年底未付損失和LAE：
毛額	$	22,616	$	24,262	$	28,042
割讓		(5,149)		(5,373)		(5,715)
網	$	17,467	$	18,889	$	22,327

與其他保險人相比，本港的環境、石棉及大規模侵權事件的風險有限，原因是保險業已承認環境及石棉暴露是一個問題，並採取適當的承保除外條款，因而加入受影響的責任線。我們的大部分儲備至少與流入徑流的產品有關。二十年以前。有些是為假設的再保險，有些是為超額責任業務，另一些是繼1999年收購保險公司後。

在2019年期間，迄今發生的環境、石棉和大規模侵權損失沒有實質性發展。

雖然我們對環境的接觸是有限的，但這一風險的最終責任很難評估，因為在解決索賠要求和就連帶責任、追溯責任和清理標準等問題進行立法方面涉及廣泛而複雜的訴訟。此外，我們主要參與超額保險，在這些地區，對最終損失的準確估計比初級保險更難得到。

7.所得税

產生遞延税資產和遞延税負債的大部分臨時差額的税收影響概述如下。如附註1.C所述，ASU 2016-02的通過需要一項使用權資產和

2019年的經營租賃應確認租賃負債，由此產生相應的遞延税負債和遞延税資產。


(單位：千)	2019		2018
遞延課税資產
税收貼現中的未支付損失及結算費用	$	19,143	$	18,327
非應得保費		18,755		17,864
遞延補償		2,981		2,700
股票期權費用		2,728		2,702
租賃責任		5,140		—
其他		275		616
免税前遞延税款資產	$	49,022	$	42,209
減去估價津貼		—		—
遞延税款資產共計	$	49,022	$	42,209

遞延税款負債：
未實現證券淨增值	$	56,532	$	22,177
遞延政策採購費用		17,859		17,836
租賃資產		4,690		—
貼現未付損失和結算費用-減税和就業法(TCJA)的實施抵消		3,817		5,203
賬面/税收折舊		3,008		3,133
無形資產		1,634		1,711
未合併投資的未分配收益		17,673		15,811
其他		536		576
遞延税款負債總額	$	105,749	$	66,447
遞延税款淨額	$	(56,727)	$	(24,238)

2019、2018和2017年12月31日終了年度營業收入所得所得税支出(福利)與美國聯邦税率計算的數額不同21百分比,21百分比和35如下表所示，持續經營所得税前收入分別佔税前收入的百分比：


(單位：千)	2019				2018				2017
按法定聯邦税率徵收所得税的規定	$	48,874	21.0	%	$	14,192	21.0	%	$	29,606	35.0	%
因下列原因而增加(減少)税收：
TCJA的頒佈		—	—	%		(2,268)	(3.4)	%		(32,821)	(38.8)	%
超額股權補償税收優惠		(3,958)	(1.7)	%		(4,533)	(6.7)	%		(5,798)	(6.9)	%
已收股息扣除額		(823)	(0.4)	%		(775)	(1.1)	%		(2,025)	(2.4)	%
已支付股利扣除額		(1,122)	(0.5)	%		(1,184)	(1.8)	%		(2,905)	(3.4)	%
免税利息收入		(1,238)	(0.5)	%		(1,795)	(2.7)	%		(4,671)	(5.5)	%
未合併投資股利		(1,802)	(0.8)	%		—	—	%		(1,351)	(1.6)	%
非抵扣費用		1,649	0.7	%		389	0.6	%		276	0.3	%
其他項目，淨額		(488)	(0.1)	%		(624)	(0.9)	%		(750)	(0.9)	%
共計	$	41,092	17.7	%	$	3,402	5.0	%	$	(20,439)	(24.2)	%

我們的有效税率是17.7百分比,5.0百分比和-24.2分別佔2019年、2018年和2017年的百分比。有效税率取決於税前收入的組成部分和相關的税收效應。2019年的實際税率更高，主要原因是税前收入水平較高，這使得2019年的税收優惠調整幅度比2018年小。由於税收改革的影響，2017年的實際税率大大降低。

除其他規定外，TCJA還降低了聯邦公司税税率。35百分比212018年1月1日起生效。我們的遞延税目在2017年年底被重新估價，以反映較低的税率，這減少了我們的遞延税負淨額和所得税支出。$32.8百萬美元並降低了實際税率38.8百分比。

除兩個方面外，“TCJA”的制定所產生的税收影響的核算工作已於2017年12月31日完成。2017年記錄的第一個臨時項目涉及對某些基於業績的薪酬(包括獎金和股票期權)的扣減預計將被取消。在頒佈時，對

一些金額是否可以作為免賠額。國税局(國税局)和財政部提供了額外的指導，我們能夠在2018年通過記錄一美元來完成會計工作。2.3百萬遞延税金用於恢復與這些業績相關的遞延納税資產補償金額。第二項臨時項目涉及美國國税局尚未公佈的損失準備金折價因素。美國國税局在2018年第四季度公佈了這些因素，我們能夠完成對實施TCJA的影響的核算。雖然對2017年12月31日記錄的遞延税額沒有淨影響，但我們實施了新的貼現方法，並將在2018年開始的允許的8年期內迅速確認這一調整。

我們的淨利潤包括未合併投資公司、毛伊-吉姆公司和首相公司的股本。被投資方沒有支付紅利的政策或模式。因此，我們按最近修訂的公司資本利得率記錄遞延税負債。21預期收回我們的投資的百分比不是通過收到紅利，例如出售。我們收到一個$13.22019年毛伊-吉姆的百萬股息，並確認$1.8因適用於關聯股息的較低税率而獲得的税收優惠(7.4(與遞延税負債所依據的公司資本利得率相比，2019年的百分比)。2017年第四季度，毛伊-吉姆通知$9.92018年1月將支付100萬股利。即使不在2017年收到股息後，我們意識到較低的税率適用於關聯股利(7.4將在2018年支付股息時使用，因此我們記錄了$1.42017年享受百萬税收優惠。僅憑一己之力，分紅就產生了0.8百分比和1.6分別降低2019年和2017年的有效税率。由於2018年未合併投資項目沒有宣佈額外股息，因此對2018年的有效税率沒有任何影響。

支付給員工持股計劃(ESOP)的股息也會導致税收減免。2019年、2018年和2017年支付給職工持股計劃的股息產生了以下税收優惠：$1.1百萬$1.2百萬和$2.9分別是百萬。這些税收優惠降低了2019年、2018年和2017年的實際税率0.5百分比,1.8百分比和3.4分別佔百分比。

我們已使用法定的聯邦税率記錄我們的遞延資產和負債。21百分比。我們相信，所有遞延税款資產都有可能被收回，因為這些資產都是可收回的，以及未來運作的結果，這些資產會產生足夠的應課税收入，以變現遞延税項資產。此外，我們相信，當這些遞延項目在未來幾年逆轉時，我們的應納税所得額將按21百分比。

2019年、2018年和2017年繳納的聯邦和州所得税為美元。25.6百萬美元16.4百萬美元10.4分別是百萬。

雖然我們目前沒有接受國税局的審計，但2016至2019年的税收年度仍然開放，並接受審查。

8.僱員福利

員工持股，401(K)和激勵計劃

我們維持ESOP，401(K)和激勵計劃，包括經理，經理和同事。這些計劃的資金主要取決於達到預定的股本經營回報率、合併比率和市場價值潛力(MVP)。MVP是一種補償模式，它根據我們資本的最低要求回報來衡量綜合收益的組成部分。獎金是獲得的，因為我們創造的收入超過這一要求的回報。雖然一些管理層激勵計劃可能受到其他績效因素的影響，但公司業績的更大影響確保了我們的高管、經理和同事的利益與股東的利益一致。

我們的401(K)計劃允許員工自願捐款，並允許員工進行多樣化轉移，以滿足一定的年齡和服務要求。我們提供基本的401(K)貢獻3合格薪酬的百分比。參加者是100佔自願捐款和基本捐款的百分比。此外，每年可對職工持股計劃和401(K)作出可自由支配的利潤分配繳款，但須符合某些總體財務目標和董事會的批准。分紅供款三年計劃服務。

我們的ESOP和401(K)覆蓋所有符合資格要求的僱員。職工持股計劃和401(K)分紅供款每年由我們的董事會批准，並在賺得的那一年中列支。與員工持股計劃及401(K)有關的開支(基本及利潤分攤)分別為：$15.7百萬$8.8百萬和$12.5分別為2019年、2018年和2017年的百萬美元。

在2019年期間，職工持股計劃購買了60,768RLI公司股票在公開市場上的平均價格為$69.99 ($4.3(百萬)與2018年計劃年捐款有關。截至2019年12月31日，職工持股總數

2,758,290在計算我們的每股收益時被視為傑出。2018年期間，職工持股計劃購買了98,717RLI公司股票在公開市場上的平均價格為$62.80 ($6.2(百萬)與2017年計劃捐款有關。2017年期間，職工持股計劃購買了124,186RLI公司股票在公開市場上的平均價格為$58.02 ($7.2(百萬)與2016年計劃年度捐款有關。上述職工持股計劃的購買僅涉及我們對計劃的年度繳款，不包括股息再投資所產生的金額或股份。

年度獎勵通過我們的激勵計劃提供給高管、經理和同事，前提是實現某些戰略和財務目標。這些獎勵計劃的年度開支總計為$30.1百萬美元11.9百萬美元19.7分別為2019年、2018年和2017年的百萬美元。

遞延補償

我們為董事、關鍵員工和高管提供延遲薪酬計劃的拉比信託，通過這些計劃購買我們的股票。計劃中的僱主股票按與國庫庫存會計相一致的方式分類並作為權益入賬。

在2019年，購買的信託6,569我們的普通股在公開市場上的平均價格為$81.77 ($0.5(百萬)。2018年，這些信託公司收購了7,049我們的普通股在公開市場上的平均價格為$68.36 ($0.5(百萬)。2017年，這些信託公司收購了7,464我們的普通股在公開市場上的平均價格為$58.66 ($0.4(百萬)。2019年12月31日，信託公司的資產價值為美元。44.5百萬

庫存計劃

我們的RLI公司長期激勵計劃(2010 LTIP)於2010年至2015年實施.2010年的長期投資協議規定了以股權為基礎的補償，包括股票期權，最高可達4,000,000普通股(可根據我們的資本化和其他事件的變化進行調整)。從2010年到2015年，我們批准了2,878,0002010年長期投資協議下的股票期權。2010年的猛虎組織於2015年被取代。

2015年，我們的股東批准了2015年RLI公司的長期激勵計劃(2015 LTIP)，該計劃規定了基於股權的薪酬，並取代了2010年的LTIP。隨着2015年猛虎組織通過2015年5月7日生效，2010年猛虎組織不再提供備選方案。2015年LTIP下的獎勵可以是限制性股票、限制性股票單位、股票期權(僅限資格)、股票增值權、業績單位以及其他基於股票的獎勵。2015年LTIP的資格僅限於本公司或任何附屬公司的僱員和董事。根據2015年“猛虎條約”授予的獎勵完全由董事會自行決定。2015年長期協議下可供分配的普通股的最大數量是4,000,000股票(根據我們的資本化和其他事件的變化進行調整)。自該計劃於2015年獲得批准以來，我們已經批准了2,282,460根據2015年猛虎組織頒發的獎項，包括378,8302019年。

股票期權

在2015年LTIP下，與2010年LTIP一樣，我們為股票提供股票期權，其行使價格相當於批出之日股票的公平市場價值(但需根據資本化的變化進行調整，包括此類計劃中規定的特別股息和其他事件)。期權一般在五年期限屆滿八年在格蘭特之後。

對大多數參與者來説，所需的服務期和歸屬期是相同的。對於符合退休資格的參與者，計劃將其定義為年齡和服務年限相等的人。75，所需服務期限被視為已滿足，並在發放補助金之日立即支出各種選擇。對於在轉歸期內符合退休資格的參與人，確認費用的必要服務期是從發放日期到達到退休資格之間的期間。按期權發行的股票是新發行的股票。

下表彙總了2019年、2018年和2017年的備選活動：


				加權
		加權		平均	骨料
	電話號碼	平均		殘存	內稟
	備選方案	運動		契約性	價值
	突出	價格		生命	(以千元計)
截至2019年1月1日仍未完成的期權	1,964,880	$	54.24
授予期權	356,900	$	82.63
行使選擇權	(533,940)	$	45.96		$	20,033
選項被取消/被沒收	(120,550)	$	60.48
截至2019年12月31日的待決期權	1,667,290	$	62.52	5.20	$	46,051
2019年12月31日可行使期權	642,365	$	53.93	3.80	$	23,197


				加權
		加權		平均	骨料
	電話號碼	平均		殘存	內稟
	備選方案	運動		契約性	價值
	突出	價格		生命	(以千元計)
2018年1月1日未到期期權	2,257,015	$	46.80
授予期權	432,000	$	64.91
行使選擇權	(705,785)	$	36.81		$	24,304
選項被取消/被沒收	(18,350)	$	60.84
2018年12月31日剩餘期權	1,964,880	$	54.24	5.25	$	29,317
2018年12月31日可行使期權	724,730	$	46.62	3.79	$	16,212


				加權
		加權		平均	骨料
	電話號碼	平均		殘存	內稟
	備選方案	運動		契約性	價值
	突出	價格		生命	(以千元計)
2017年1月1日未到期期權	2,207,110	$	40.90
授予期權	482,375	$	57.12
行使選擇權	(390,870)	$	26.07		$	12,779
選項被取消/被沒收	(41,600)	$	48.30
2017年12月31日仍未兑現的期權	2,257,015	$	46.80	4.88	$	32,620
2017年12月31日可行使期權	975,055	$	38.66	3.25	$	21,780

我們的大部分股票期權每年在5月份的董事會例會上批准。此外，在五月的會議上，我們亦會批准為某些符合退休資格的僱員提供季度補助金的方案。由於向符合退休資格的僱員發放股票期權的款項，在批出時會全數支出，因此，該方法可使全年的開支分配更為均勻。

在2019年，356,900期權的平均行使價格為$82.63平均公允價值$13.49。在這些贈款中，251,400在五月的董事局會議上獲批，其計算的公允價值為$13.65。我們認識到$4.5 2019年期間與期權歸屬有關的百萬支出。由於根據我們的計劃授予的期權是不合格的，我們記錄了。遞延的税收利益$0.9與此賠償費用有關的百萬美元。未獲確認的補償費用總額為：$4.8在餘下的歸屬期內予以確認。

2008年，432,000期權的平均行使價格為$64.91平均公允價值$10.58。在這些贈款中，330,750在五月的董事局會議上獲批，其計算的公允價值為$10.31。我們認識到$4.5 2018年與期權歸屬有關的百萬支出。由於根據我們的計劃授予的期權是不合格的，我們記錄了。遞延的税收利益$0.9與此賠償費用有關的百萬美元。未獲確認的補償費用總額為：$5.6在餘下的歸屬期內予以確認。

在2007年，482,375期權的平均行使價格為$57.12平均公允價值$8.00。在這些贈款中，384,750在五月的董事局會議上獲批，其計算的公允價值為$7.91。我們認識到$4.4 2017年的百萬支出與期權歸屬有關。由於根據我們的計劃授予的期權是不合格的，我們記錄了。遞延税

受益於.的利益$1.5與此賠償費用有關的百萬美元。未獲確認的補償費用總額為：$5.7在餘下的歸屬期內予以確認。

期權的公允價值是使用基於Black-Soles的期權定價模型估算的，其加權平均贈款日期假設和截至12月31日的加權平均公允價值如下：


	2019			2018			2017
加權平均贈款公允價值	$	13.49		$	10.58		$	8.00
無風險利率		2.26	%		2.72	%		1.90	%
股利收益率		2.69	%		2.98	%		3.60	%
預期波動率		22.71	%		22.87	%		22.95	%
預期期權壽命		4.96	年數		5.07	年數		5.05	年數

無風險利率是根據最接近期權預期壽命的美國國債收益率來確定的。股利收益率是根據最近五年期間平均按年支付的季度股利來確定的，並納入了對最近歷史上支付的特別股息的考慮。預期波動率是根據期權預期壽命滾動波動率的中位數計算的。預期期權壽命是根據歷史行使行為確定的，並假定所有未完成的期權都將在當前日期的中點和剩餘的合同期限內行使，並根據當年贈款的人口結構進行調整。

受限制股票單位

除了股票期權，限制性股票單位(RSU)的價值等於公司股票在授予股票之日的收盤價。這些單位一般有一個三年懸崖峭壁歸屬，但對符合退休資格的參與者有加速歸屬功能，該計劃將其定義為年齡和服務年限相等的個人。75。此外，RSU也有股利參與，股利作為額外的單位計算，並在歸屬期結束時以授予的股票單位結算。

截至2019年12月31日，45,350根據2015年猛虎組織向僱員發放了RSU，包括15,2752019年期間43,681保持出色。我們認識到$0.9百萬$0.6百萬和$0.4這些單位在2019年、2018年和2017年的支出分別為100萬歐元。未獲確認的與未付和未獲轉歸僱員RSU有關的補償費總額為$0.9在餘下的歸屬期內予以確認。

在2019年和2018年，每個外部董事都收到了公允價值為$50,000作為年度董事補償的一部分的授予日期。導演RSU背心一年從授予之日起。截至2019年12月31日，15,085根據2015年猛虎組織，向董事授予了RSU，包括6,6552019年6,162RSU主任仍然出色。我們認識到$0.6百萬和$0.3這些單位在2019年和2018年期間的賠償費用分別為百萬美元。未獲確認的補償費用總額與未付及未獲轉歸的董事$0.2在餘下的歸屬期內予以確認。

9. 法定資料及股息限制

我們的法定財務報表三保險公司是根據伊利諾伊州保險局(IDOI)規定或允許的會計慣例提出的，該部門採用NAIC法定會計原則作為其法定會計原則的基礎。我們不使用與NAIC規定的法定會計原則不同的任何允許的法定會計原則。在從法定會計原則轉換為公認會計原則時，典型的調整包括推遲政策獲取成本、納入法定非承認資產以及將與固定收益證券有關的股東權益中未變現持有損益淨額包括在內。

NAIC要求保險公司根據基於風險的公式計算和報告信息，該公式是根據對風險相對於公司資產負債表和產品組合的風險的監管定義來衡量法定資本和盈餘需求的。截至2019年12月31日，我們的每一家保險子公司的紅細胞數均超過NAIC定義的授權控制水平RBC。RLI保險公司(RLI Ins.)是我們的主要保險公司子公司，其授權控制水平為$rbc。191.0百萬美元170.9百萬美元157.720192018年12月31日和2017年12月31日分別為百萬歐元，而實際法定資本和盈餘為美元。1,029.7百萬美元829.8百萬美元864.6在同一時期分別有一百萬。

下表所列2019年年終法定盈餘包括$190.9百萬股RLI公司股票(成本價為美元)64.6(百萬)由山持有。霍利保險公司(Hawley Insurance Company)與美元相比132.8百萬美元106.92018年和2017年分別為百萬。證券估價辦公室為評估這項投資提供了具體的指導，我們的GAAP合併財務報表中取消了這項投資。

下表列有截至12月31日止各保險附屬公司的有關資料：


(單位：千)	2019		2018		2017
合併淨收入，法定基礎	$	129,625	$	135,791	$	72,889
綜合盈餘，法定基礎	$	1,029,671	$	829,775	$	864,554

如附註1.A.所述，我們的三家保險公司是RLI公司的子公司，擁有RLI Ins。作為一級保險子公司。在控股公司(RLI公司)在很大程度上，我們主要依靠我們的保險公司子公司的股息來履行我們向RLI公司股東支付未償債務、公司費用和股息的本金和利息的義務。如下文進一步討論的，我們的主要保險子公司向RLI公司支付的股息受州保險法的限制，即未經伊利諾伊州保險監管當局事先批准可支付的金額。因此，我們可能無法從這類子公司獲得必要的股息，以便向RLI公司股東支付所需的股息。根據公認會計原則，截至2019年12月31日，我們的控股公司$995.4百萬美元的股本。這包括與.有關的數額我國保險子公司的股權，受國家保險法的監管限制。無限制控股公司淨資產的部分主要由投資和現金組成，包括$45.9百萬流動資產，這將支付我們控股公司9個月的年度支出。。控股公司不受限制的資金可用於支付債務利息、一般公司債務和定期支付給股東的股息。必要時，控股公司還有其他潛在的流動資金來源，可為履行公司債務或向股東支付股息提供額外資金，其中包括循環信貸額度以及進入資本市場的機會。

普通股息可由我們的主要保險子公司在未經監管批准的情況下支付，但須根據法定收入、盈餘和所得盈餘而受某些限制。根據伊利諾伊州的法律，在12個月的滾動期內，我們的主要保險子公司的最大普通股利分配將限制在10佔RLI INS的百分比。投保人盈餘，截至前一年12月31日止，或RLI INS淨收入。截至前一年十二月三十一日止的十二個月內.普通股息還受到從盈餘中支付的要求的進一步限制。2019年、2018年和2017年，我們的主要保險子公司支付了總計為美元的普通股息。59.0百萬美元13.0百萬美元107.0分別對RLI公司來説，任何超過普通股利限額的股息分配都被認為是非常的，並且需要事先得到IDOI的批准。2018年，我們的主要保險子公司在支付總額為美元的特別股息之前，獲得了監管機構的批准。110.0百萬不在2019年或2017年支付了非常紅利。截至2019年12月31日，$65.3我們主要保險子公司的百萬淨資產不受限制，可以作為普通股息分配給RLI公司。由於這些限制是基於12個月的滾動期，因此這些限制的數量和影響隨着時間的推移而不同。除了我們的主要子公司保險監管機構的限制外，我們還考慮內部模型，以及我們的評級機構在確定可供分配的金額時如何界定資本充足率。

10. 承付款和或有負債

訴訟

我們是在正常經營過程中發生的眾多索賠、損失和訴訟事項的當事方。許多這類索賠、損失或訴訟事項涉及我們作為保險人承保的保單下的索賠。我們認為，解決這些索賠和損失不會對我們的財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。我們還參與了與我們的保險業務無關的各種其他法律訴訟和訴訟，這些訴訟和訴訟都是在正常的業務運作過程中發生的。管理層認為，由於這些法律問題可能產生的任何負債，不太可能對我們的財務狀況、業務結果或現金流動產生重大不利影響。

承諾

截至2019年12月31日，我們有$15.5與我們對私人基金的投資有關的數百萬未到位的承付款和美元8.6百萬未到位的承諾與我國低收入住房税收抵免投資有關。有關這些投資的更多信息，請參見附註2。

11.租賃

我們於2019年1月1日採用ASU 2016-02租約，從而在2019年及以後的資產負債表上確認了經營租賃。關於採用ASU的更多信息，請參見附註1.C。使用權資產包括在其他資產項目和租賃中。負債包括在合併資產負債表的其他負債細項中。我們決定一份合同在開始時是否包含租賃，並根據開始之日未來最低租賃付款的現值確認經營租賃、使用權、資產和經營租賃負債。從現有借款機制獲得的擔保預付款是在每次租賃開始之日獲得的，並作為我們的遞增借款利率，以確定未來付款的現值。租賃協議可以包括延長或終止的選擇。這些選擇是由我們酌情行使的，如合理地肯定會行使該選擇權，則會包括在經營租契的責任內。租賃協議分為租賃部分和非租賃部分，它們作為單一的租賃部分入賬.租賃費用在租賃期限內按直線確認.

本公司的經營租賃義務為分公司設施。我們的租約有剩餘的條款一到15年。與租賃有關的費用共計$6.92018年和$6.82017年百萬。截至2019年12月31日終了年度的租賃費用和其他租賃資料的組成部分如下：


(單位：千)	2019
經營租賃成本	$	5,772

為計算租賃負債所包括的數額支付的現金
經營租賃的經營現金流	$	5,711

為換取新的經營租賃負債而獲得的使用權資產	$	1,388

減少租賃負債導致的使用權資產減少	$	1,279


(單位：千)	2019
經營租賃使用權資產	$	22,335

經營租賃負債	$	24,475

加權平均剩餘租賃期-經營租賃		4.69	年數

加權平均貼現率-經營租賃		2.33	%

截至2019年12月31日和2018年12月31日，不可取消租約的未來最低租賃付款如下：


(單位：千)	2019		(單位：千)	2018
2020	$	5,983	2019	$	5,911
2021		5,968	2020		6,019
2022		5,904	2021		5,924
2023		4,386	2022		5,884
2024		2,334	2023		4,459
此後		1,366	此後		3,968
未來最低租賃付款總額	$	25,941	未來最低租賃付款總額	$	32,165
較少估算的利息		(1,466)
經營租賃負債總額	$	24,475

12.運營部分信息

我們的保險業務包括傷亡、財產和保證人。我們業務的傷亡部分主要包括商業超額、個人保護傘、一般責任、運輸和行政產品保險，以及包裝業務和其他專業保險，如專業責任和對辦公專業人員的賠償。我們還通過配額份額再保險協議承擔有限的難以承擔的風險.我們在過剩和過剩的市場提供醫療和醫療專業責任保險，但退出這些業務

a 2019年的徑流基礎。保險業務面臨着估算損失和相關損失準備金的風險，因為最終解決傷亡索賠可能需要幾年的時間才能得到充分發展。傷亡部分也受到通貨膨脹風險的影響，並可能受到不斷變化的立法和法院決定的影響，這些法律和裁決界定了承保範圍和應對傷害或損失所應賠償的數額。

我們的財產部分主要由商業火災，地震，不同的條件和海洋覆蓋。我們還提供精選的個人線路政策，包括房主的保險。財產保險結果受地震、火災和颶風等危險因素的影響。我們面臨的主要災難是地震造成的損失，主要是在西海岸。我們遭受的第二大災難是風暴潮對整個海灣和東海岸的商業財產造成的損失，以及我們在夏威夷投保的房屋。我們通過最小化某一特定地區的總保單限額、購買再保險和在整個市場週期內維持保單條款和條件來限制我們對災難性事件的淨總風險敞口。我們還使用計算機輔助建模技術，提供評估，以幫助公司仔細管理集中的風險暴露在災難性的事件。

保證人部分專門寫小到大的商業和合同保證保險，包括付款和履約保證金。我們還提供各種債券，包括許可證和許可證，公證和法院債券。通常，我們的擔保保險涉及對債券的法定要求。雖然這些債券通常保持相對較低的損失率，但由於不利的經濟狀況影響了我們被保險人的財務可行性，損失可能會波動。合同保證產品為某一特定項目的商業承包商的施工提供保證。一般來説，損失是由於承包商財務狀況惡化造成的。在經濟衰退期間，這條線路的損失率一直略高於其他保證線。

淨投資收益包括我們對固定收益和股票證券的投資產生的利息和股息收入。利息和一般公司費用包括債務成本、其他董事和股東關係費用以及其他與賠償有關的費用，這些費用是為了公司的利益而發生的，但不能歸因於我們保險部門的業務。被投資公司的收益代表了我們在毛伊-吉姆公司的份額和主要收益。我們擁有40Maui Jim，一傢俬營公司，經營太陽鏡和光學產品行業。23PrimeHoldingsInsuranceServices，Inc.是一傢俬營保險公司，專門從事難以承擔的風險。我們對毛伊-吉姆的投資是在控股公司進行的，與我們的核心保險業務無關。

下表根據管理層使用的信息的內部結構和報告，總結了我們的部門數據。每個部門的淨收入是税前的，包括收入(如適用的話)、直接產品或部門費用(如佣金和索賠費用)以及分配給各支助部門的支助費用。雖然折舊和攤銷費用已通過我們的費用分配製度列入這些措施，但有關資產並未分配給管理部門使用，因此未列入本附表。


收入
(單位：千)	2019		2018		2017
傷亡	$	558,458	$	523,472	$	478,603
財產		164,022		149,261		138,346
保證人		116,631		118,633		120,988
淨保費	$	839,111	$	791,366	$	737,937
投資淨收益		68,870		62,085		54,876
已實現淨收益		17,520		63,407		4,411
證券未實現淨收益(虧損)		78,090		(98,735)		—
共計	$	1,003,591	$	818,123	$	797,224


保險費用
(單位：千)	2019		2018		2017
損失和理賠費用：
傷亡	$	330,156	$	329,763	$	305,679
財產		73,614		83,822		85,027
保證人		9,646		14,608		10,878
全部損失和結算費用	$	413,416	$	428,193	$	401,584

政策採購費用：
傷亡	$	166,499	$	151,007	$	136,135
財產		55,986		51,830		51,070
保證人		66,212		64,901		65,310
政策採購費用共計	$	288,697	$	267,738	$	252,515

其他保險費用：
傷亡	$	41,202	$	31,562	$	32,885
財產		16,279		12,725		14,108
保證人		11,949		9,516		10,001
其他保險費用共計	$	69,430	$	53,803	$	56,994
共計	$	771,543	$	749,734	$	711,093


淨收益(虧損)
(單位：千)	2019		2018		2017
傷亡	$	20,601	$	11,140	$	3,904
財產		18,143		884		(11,859)
保證人		28,824		29,608		34,799
承保收入淨額	$	67,568	$	41,632	$	26,844
投資淨收益		68,870		62,085		54,876
已實現淨收益		17,520		63,407		4,411
證券未實現淨收益(虧損)		78,090		(98,735)		—
一般公司開支及債務利息		(20,274)		(16,864)		(18,766)
未合併投資的權益		20,960		16,056		17,224
所得税前收入總額	$	232,734	$	67,581	$	84,589
所得税費用(福利)	$	41,092	$	3,402	$	(20,439)
共計	$	191,642	$	64,179	$	105,028

下表還按各部門內主要產品類型彙總了收入：


淨保費	截至12月31日
(單位：千)	2019		2018		2017
傷亡
商業過剩和個人保護傘	$	140,483	$	124,350	$	115,543
一般責任		98,880		93,928		90,283
商業運輸		83,213		81,053		78,061
專業服務		81,329		79,951		78,508
小型商業		55,701		51,519		49,601
行政產品		27,088		21,326		18,086
其他傷亡		71,764		71,345		48,521
共計	$	558,458	$	523,472	$	478,603

財產
海軍陸戰隊	$	74,887	$	59,795	$	50,931
商業財產		68,310		71,501		63,117
專業人員		19,316		16,901		20,793
其他財產		1,509		1,064		3,505
共計	$	164,022	$	149,261	$	138,346

保證人
雜類	$	44,721	$	46,968	$	47,237
商業		43,553		43,469		45,178
合同		28,357		28,196		28,573
共計	$	116,631	$	118,633	$	120,988
總計	$	839,111	$	791,366	$	737,937

13.未經審計的臨時財務資料

選擇未經審計的季度信息如下：


(單位：千兆單位，每股數據除外)	第一		第二		第三		第四		年
2019
淨保費	$	204,689	$	207,541	$	211,255	$	215,626	$	839,111
投資淨收益		16,565		16,998		17,532		17,775		68,870
已實現淨收益		9,068		4,764		3,211		477		17,520
證券未實現淨收益(虧損)		33,498		8,810		4,906		30,876		78,090
所得税前的收入(損失)		81,741		48,828		38,947		63,218		232,734
淨收益(虧損)		65,473		40,467		32,324		53,378		191,642
每股基本收益(1)	$	1.47	$	0.91	$	0.72	$	1.19	$	4.28
稀釋每股收益(1)	$	1.46	$	0.89	$	0.71	$	1.18	$	4.23
2018
淨保費	$	190,027	$	196,522	$	200,815	$	204,002	$	791,366
投資淨收益		14,232		14,577		16,314		16,962		62,085
已實現淨收益		8,404		20,849		18,647		15,507		63,407
證券未實現淨收益(虧損)		(26,772)		(12,611)		4,848		(64,200)		(98,735)
所得税前的收入(損失)		14,378		39,562		46,349		(32,708)		67,581
淨收益(虧損)		12,216		33,251		39,372		(20,660)		64,179
每股基本收益(1)	$	0.28	$	0.75	$	0.89	$	(0.46)	$	1.45
稀釋每股收益(1)	$	0.27	$	0.74	$	0.88	$	(0.46)	$	1.43

(1)	由於季度加權平均股票是獨立於當年加權平均股票計算的，因此季度每股收益可能不等於每股收益。

100

獨立註冊會計師事務所報告

向RLI公司的股東和董事會：

關於合併財務報表與財務報告內部控制的幾點看法

我們審計了截至2019年12月31日和2018年12月31日的RLI公司及其子公司(該公司)的合併資產負債表、截至2019年12月31日的三年期間的收益和綜合收益、股東權益和現金流量的相關綜合報表，以及相關的附註和財務報表附表一至六(統稱為合併財務報表)。我們還根據下列標準審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。

我們認為，上述綜合財務報表按照美國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允地反映了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況，以及截至2019年12月31日的三年期間的運營結果和現金流量。我們還認為，該公司在所有重大方面都根據下列規定對截至2019年12月31日的財務報告保持了有效的內部控制內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。

會計原則的變化

如合併財務報表附註1所述，隨着ASU 2016-01的採用，公司改變了股權投資的會計核算方法，金融工具-總體(分主題825-10)：金融資產和金融負債的確認和計量，2018年1月1日。

意見依據

公司管理層負責這些合併財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，這包括在所附的管理部門關於財務報告內部控制的報告中。我們的責任是就公司的綜合財務報表發表意見，並根據我們的審計對公司財務報告的內部控制提出意見。我們是在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證合併財務報表是否沒有重大錯報，是否因錯誤或欺詐而發生錯報，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。

我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理詳細、準確和公正的方式反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理保證，將交易記錄為必要

101

允許按照公認的會計原則編制財務報表，公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的獲取、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

關鍵審計事項

下文通報的關鍵審計事項是本期間對合並財務報表進行的審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會，且：(1)涉及對合並財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不會改變我們對合並財務報表的總體看法，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨意見，在下文通報關鍵審計事項。

未付損失和結算費用估計數的評估

如合併財務報表附註1和6所述，未付損失和結算費用的負債是支付已報告和未報告的索賠和相關費用所需數額的估計數。估計數是根據與解決這類索賠的最終費用有關的某些精算和其他假設計算的。截至2019年12月31日，未付損失和結算費用為16億美元。

我們把對公司估計的未支付損失和結算費用的評估確定為一項重要的審計事項。需要專門的精算技能和知識來評估用於估計未付損失和結算費用的方法和假設。公司用於估計未付損失和結算費用的假設包括預期損失比率、損失發展模式、質量因素和精算方法的加權。這些假設包括一系列可能的投入，對這些假設的更改可能影響公司記錄的未付損失和結算費用估計數。

我們為解決這一關鍵審計問題所執行的主要程序包括以下內容。我們測試了對公司估算未付損失和結算費用的過程的某些內部控制，包括用於得出精算中央估計數和公司對未付損失和結算費用的最佳估計的方法和假設。我們還聘請了一名具有專門技能和知識的精算專業人員，他協助：

●

比較公司用於普遍接受的精算標準的精算方法和假設；

●

評估公司使用的某些假設，包括預期損失率、損失發展模式、內部和外部質量因素以及精算方法的權重，方法是與公司的趨勢、數據和行業趨勢及數據進行比較；

●

對某些業務領域的未付損失和結算費用進行獨立的精算分析；

●

檢查公司對其他業務的內部精算分析和假設；

●

制定獨立的未付損失和結算費用範圍，以便與範圍相比評估公司記錄的未付損失和結算費用；

●

在獨立開發的未支付損失和結算費用範圍內，評估公司記錄的未付損失和結算費用的年度變動情況。

/s/畢馬威有限責任公司

自1983年以來，我們一直擔任公司的審計師。

芝加哥，伊利諾伊州
2020年2月21日

102

項目9. 會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧

2019年8月21日，德勤(Deloitte&Touche LLP，德勤)作為RLI公司(該公司)新成立的獨立註冊公共會計師事務所，在截至2020年12月31日的財政年度為該公司提供獨立審計服務。德勤的聘用得到了公司董事會審計委員會的批准。

德勤的任命是審計委員會進行競爭性徵求建議書過程的結果。畢馬威有限責任公司(畢馬威)在截至2019年12月31日的財政年度繼續擔任該公司的獨立註冊公共會計師事務所。

畢馬威對該公司截至2019年12月31日和2018年12月31日會計年度綜合財務報表的審計報告沒有包含負面意見或意見免責聲明，也沒有對不確定性、審計範圍或會計原則進行保留或修改。畢馬威有限責任公司關於該公司截至2019年12月31日和2018年財政年度合併財務報表的報告中有一個單獨段落，其中指出，“如合併財務報表附註1所述，公司改變了其股權投資會計方法，採用了ASU 2016-01，金融工具-總體(分主題825-10)：確認和計量金融資產和金融負債，2018年1月1日”。

在截至2019年12月31日和2018年12月31日終了的財政年度內，公司與畢馬威在會計原則或做法、財務報表披露或審計範圍或程序問題上沒有(1)分歧(因為條例S-K第304(A)(1)(4)項和相關指示對該術語作了界定)，如果不加以解決，畢馬威將在其關於該年度公司合併財務報表的報告中提及這一問題，及(Ii)任何可報告的事件(如該詞在規例S-K第304(A)(1)(V)項中所界定者)。

該公司向畢馬威提供了2019年8月21日提交的表格8-K的副本，並要求畢馬威向該公司提供一封致證券交易委員會的信，説明畢馬威同意其中所載的信息。畢馬威2019年8月21日的信函副本，作為本報告的附件16.1。

在截至2019年12月31日和2018年12月31日終了的財政年度內，公司和代表公司的任何一方均未就以下問題與德勤協商：(I)對已完成或擬議的特定交易適用會計原則，或就公司合併財務報表可能提出的審計意見類型，德勤沒有向公司提供書面報告或口頭諮詢意見，這是德勤在就任何會計、審計或財務報告問題作出決定時考慮的一個重要因素，或(Ii)任何引起任何分歧的事項(如條例S-K第304(A)(1)(Iv)項及有關指示所界定的)或可予報告的事件(一如條例S-K第304(A)(1)(V)項所界定的那樣)。

項目9A. 管制和程序

關於披露控制和程序有效性的結論

在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們對我們的披露控制和程序進行了評估，因為這一術語是根據1934年“證券交易法”(“交易法”)頒佈的規則13a-15(E)規定的。根據這項評估，我們的首席執行官和主要財務官得出結論，我們的披露控制和程序自2019年12月31日起生效。

管理層關於財務報告內部控制的報告

我們的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制，因為這一術語在“外匯法”規則13a-15(F)中得到了定義。在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們根據以下框架對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。內部控制-綜合框架(2013年)特雷德韋委員會贊助組織委員會印發。根據我們在框架下的評估內部控制-綜合框架(2013年)，我們的管理層得出結論，截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制已生效。

103

截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制已由畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)審計，這是一家獨立註冊的公共會計師事務所，其報告載於本報告第101頁。

在截至2019年12月31日的第四財政季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能會對財務報告產生重大影響。

項目9B. 其他信息-沒有。

第III部

項目10至14。

本部分第三部分第10至14項(包括在內)不包括在此，因為本公司將向SEC提交一份明確的委託書，其中將包括這些項目所要求的信息，這些信息將以參考的方式納入其中。該公司的委託書將提交證券交易委員會，並將於2020年5月7日舉行的股東年會上提交給股東，以下標題下的信息將以參考方式納入：“某些受益所有者的股份所有權”、“董事會會議和賠償”、“薪酬討論和分析”、“高管薪酬”、“公平補償計劃信息”、“高管管理”、“公司治理和董事會事項”，“審計委員會報告”和“建議四：批准獨立註冊會計師事務所的選擇”。

第IV部

項目15. 證物及財務報表附表

(a)	(l-2)本報告所列合併財務報表見項目8。

(3)

展品。參見頁面上的表索引115-116.

(b)	展品。參見頁面上的表索引115-116.

(c)	財務報表附表。見財務報表附表索引105.

104

財務報表索引


		參考資料(頁)
在此提交的數據如下：

附表：

截至2019年12月31日的投資摘要-相關各方的投資除外。		106

二、截至2019年12月31日止的三年登記財務信息壓縮。		107-109

三.補充保險資料，截至2019年12月31日止的三年。		110-111

四.截至2019年12月31日止的三年再保險。		112

五.截至2019年12月31日的三年的估值和合格賬户。		113

六.關於財產的補充資料-截至2019年12月31日止三年的保險業務。		114

除所列附表外，因不需要、不適用或在財務報表及其附註或此處其他地方列入同等信息而省略。

105

RLI公司及附屬公司

附表一-投資摘要-投資除外

在關聯方

2019年12月31日


A欄	B欄		C欄		D欄
					數額如下
(單位：千)					它顯示在
準投資類型	成本(1)		公允價值		資產負債表
固定到期日：
債券：
可供出售：
美國政府	$	186,699	$	193,661	$	193,661
美國機構		36,535		38,855		38,855
非美國政府和機構		7,333		7,628		7,628
代理MBS		411,808		420,165		420,165
ABS/CMBS/MBS*		222,832		224,870		224,870
企業		659,640		692,067		692,067
市級		390,431		405,840		405,840
可供出售的總人數	$	1,915,278	$	1,983,086	$	1,983,086
固定到期日共計	$	1,915,278	$	1,983,086	$	1,983,086

權益證券：
普通股：
IND MISC和所有其他	$	139,588	$	250,831	$	250,831
ETFs(IND/MISC)		122,543		209,799		209,799
股本證券總額	$	262,131	$	460,630	$	460,630
現金及短期投資		46,203		46,203		46,203
其他投資資產		70,725		70,441		70,441
投資和現金共計	$	2,294,337	$	2,560,360	$	2,560,360

*非代理資產擔保和商業抵押貸款

注：見綜合財務報表附註1E和2。另見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

(1)股票證券的原始成本，以及固定到期日的原始成本，通過還款減少原成本，並按溢價或應計折扣的攤銷調整。

106

RLI公司及附屬公司

附表二-註冊人的財務資料

(母公司)

壓縮資產負債表

十二月三十一日


(單位：千兆單位，除數據共享外)	2019		2018
資產
現金	$	350	$	3,214
對附屬公司的投資		1,034,679		828,806
未合併投資e		79,597		79,521
固定收入：
可供出售，按公允價值計算(攤銷成本-$42,7472019年和美元58,8122018年)		45,538		59,878
財產和設備，按成本計算，扣除累計折舊$1,5622019年和美元1,4942018年		1,846		1,914
應收所得税-當期		842		—
其他資產		400		547
總資產	$	1,163,252	$	973,880

負債與股東權益
負債：
應付賬款，附屬公司	$	1,310	$	130
應付所得税-當期		—		32
所得税-遞延		14,578		15,081
應付債券、長期債務		149,302		149,115
應付利息、長期債務		2,153		2,153
其他負債		521		527
負債總額	$	167,864	$	167,038

股東權益：
普通股(美元)0.01面值100,000,000授權份額)
(67,799,229已發行的股份和44,869,0152019年已發行股票)
(67,434,257已發行的股份和44,504,0432018年發行的股票)	$	678	$	674
已付資本		321,190		305,660
累計其他綜合收益，扣除税後		52,473		(14,572)
留存收益		1,014,046		908,079
遞延補償		7,980		8,354
國庫股票，按成本計算(22,930,2142019年和2018年的份額)		(400,979)		(401,353)
股東權益總額	$	995,388	$	806,842
負債和股東權益合計	$	1,163,252	$	973,880

見綜合財務報表説明。另見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

107

RLI公司及附屬公司

附表二-註冊人的財務資料

(母公司)-(續)

精簡的收益報表和綜合收益

截至12月31日，


(單位：千)	2019		2018		2017
淨投資收益	$	1,656	$	648	$	647
實際淨收益(損失)		463		(142)		(36)
非合併投資收益中的股權		13,592		12,471		14,436
銷售、一般和行政費用		(12,686)		(9,427)		(11,340)
債務利息費用		(7,588)		(7,437)		(7,426)
所得税前損失	$	(4,563)	$	(3,887)	$	(3,719)
所得税利益		(4,989)		(2,359)		(16,601)
子公司淨收益(虧損)	$	426	$	(1,528)	$	12,882
附屬公司淨利權益		191,216		65,707		92,146
淨收益	$	191,642	$	64,179	$	105,028
其他綜合收益(虧損)，扣除税後
證券未實現收益(虧損)：
本報告所述期間產生的未實現持有收益	$	1,727	$	710	$	21
減：淨收益(收益)損失改敍調整數		(365)		112		6
其他綜合收入-僅限於家長	$	1,362	$	822	$	27
附屬公司/被投資企業其他綜合收益(損失)中的權益		65,683		(34,819)		35,282
其他綜合收益(虧損)	$	67,045	$	(33,997)	$	35,309
綜合收益	$	258,687	$	30,182	$	140,337

見綜合財務報表説明。另見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

108

RLI公司及附屬公司

附表二-註冊人的財務資料

(母公司)-(續)

現金流量表

截至12月31日，


(單位：千)	2019		2018		2017
業務活動現金流量
附屬公司淨利前的收益(虧損)	$	426	$	(1,528)	$	12,882
調整數，將淨損失與(用於)業務活動提供的現金淨額對賬：
已實現(收益)淨損失		(463)		142		36
折舊		68		68		77
其他項目，淨額		2,487		(471)		595
改變：
應收/應付聯屬餘額		1,180		1,187		(930)
聯邦所得税		(1,673)		3,430		(6,874)
未合併投資的變化e
未分配收益		(13,592)		(12,471)		(14,436)
收到的股息		13,200		9,900		—
(用於)業務活動提供的現金淨額	$	1,633	$	257	$	(8,650)
投資活動的現金流量
購買：
固定收入，可供出售	$	(2,507)	$	(73,812)	$	(5,773)
出售：
固定收入，可供出售		14,273		12,056		24,771
財產和設備		—		—		128
調用或成熟：
固定收入，可供出售		29,501		75,662		3,499
出售(購買)短期投資的淨收益		—		70		(47)
收到的現金股息-附屬公司		34,003		73,363		107,000
投資活動提供的現金淨額	$	75,270	$	87,339	$	129,578
來自融資活動的現金流量
股票期權收益	$	9,490	$	6,076	$	3,502
支付的現金紅利		(93,315)		(90,662)		(124,247)
其他		4,058		—		—
用於籌資活動的現金淨額	$	(79,767)	$	(84,586)	$	(120,745)
現金淨增(減少)額	$	(2,864)	$	3,010	$	183
年初現金		3,214		204		21
年終現金	$	350	$	3,214	$	204

未償還債務的利息為$7.3分別為2019年、2018年和2017年的百萬美元。見綜合財務報表説明。另見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

109

RLI公司及附屬公司

附表三-補充保險資料

截至2019、2018年和2017年12月31日


									招致的損失
	遞延保單		未付損失		不勞而獲		網		和沉降
	採辦		和沉降		保費，		保費		費用
(單位：千)	費用		費用，毛額		毛額		掙來		當前年度
截至二零一零九年十二月三十一日止的年度

傷亡部分	$	47,805	$	1,435,619	$	354,118	$	558,458	$	392,653
屬性段		17,057		100,000		116,624		164,022		78,075
保證部分		20,182		38,733		69,471		116,631		17,972

RLI保險集團	$	85,044	$	1,574,352	$	540,213	$	839,111	$	488,700

截至2018年12月31日止的年度

傷亡部分	$	50,040	$	1,283,204	$	330,836	$	523,472	$	363,015
屬性段		14,090		134,822		93,032		149,261		94,635
保證部分		20,804		43,322		72,637		118,633		20,493

RLI保險集團	$	84,934	$	1,461,348	$	496,505	$	791,366	$	478,143

2017年12月31日止

傷亡部分	$	44,358	$	1,127,787	$	296,751	$	478,603	$	323,141
屬性段		13,029		107,304		84,010		138,346		97,161
保證部分		20,329		36,412		70,688		120,988		20,150

RLI保險集團	$	77,716	$	1,271,503	$	451,449	$	737,937	$	440,452

注1：投資收入未分配給各部門，因此未提供淨投資收入。

見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

110

RLI公司及附屬公司

附表三-補充保險資料

(續)

截至2019、2018年和2017年12月31日


	招致
	損失和損失
	沉降		政策		其他		網
	費用		採辦		操作		保費
(單位：千)	前一年		費用		費用		寫成
截至二零一零九年十二月三十一日止的年度

傷亡部分	$	(62,497)	$	166,499	$	41,202	$	564,979
屬性段		(4,461)		55,986		16,279		181,974
保證部分		(8,326)		66,212		11,949		113,384

RLI保險集團	$	(75,284)	$	288,697	$	69,430	$	860,337

截至2018年12月31日止的年度

傷亡部分	$	(33,252)	$	151,007	$	31,562	$	547,177
屬性段		(10,813)		51,830		12,725		155,601
保證部分		(5,885)		64,901		9,516		120,397

RLI保險集團	$	(49,950)	$	267,738	$	53,803	$	823,175

2017年12月31日止

傷亡部分	$	(17,462)	$	136,135	$	32,885	$	494,649
屬性段		(12,134)		51,070		14,108		137,031
保證部分		(9,272)		65,310		10,001		118,174

RLI保險集團	$	(38,868)	$	252,515	$	56,994	$	749,854

見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

111

RLI公司及附屬公司

附表IV-再保險

2019年12月31日2018年和2017年12月31日


									百分比
			割讓給		假定				數額
	直接		其他		來自其他		網		假定
(單位：千)	金額		公司		公司		金額		轉至淨
2019

傷亡部分	$	641,159	$	122,452	$	39,751	$	558,458	7.1	%
屬性段		217,657		53,810		175		164,022	0.1	%
保證部分		122,305		5,921		247		116,631	0.2	%

RLI保險集團保費收入	$	981,121	$	182,183	$	40,173	$	839,111	4.8	%

2018

傷亡部分	$	578,643	$	96,639	$	41,468	$	523,472	7.9	%
屬性段		193,855		44,634		40		149,261	0.0	%
保證部分		123,736		5,521		418		118,633	0.4	%

RLI保險集團保費收入	$	896,234	$	146,794	$	41,926	$	791,366	5.3	%

2017

傷亡部分	$	536,085	$	86,190	$	28,708	$	478,603	6.0	%
屬性段		172,668		37,607		3,285		138,346	2.4	%
保證部分		126,365		5,905		528		120,988	0.4	%

RLI保險集團保費收入	$	835,118	$	129,702	$	32,521	$	737,937	4.4	%

見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

112

RLI公司及附屬公司

附表V-估價及合資格賬目

2019年12月31日2018年和2017年12月31日


	平衡		數額		數額		平衡
	開始時		荷電		收復		在.的最後
(單位：千)	期間		分攤費用		(註銷)		期間

2019年無法收回的再保險準備金	$	25,911	$	(647)	$	(198)	$	25,066

2018年無法收回的再保險準備金	$	25,911	$	—	$	—	$	25,911

2017年無法收回的再保險準備金	$	25,911	$	—	$	—	$	25,911

見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

113

RLI公司及附屬公司

附表六-補充資料

財產保險業務

2019年12月31日2018年和2017年12月31日


(單位：千)	遞延保單		申索及		不勞而獲		網		網
附屬於	採辦		索賠調整		保費，		保費		投資
註冊人(1)	費用		費用準備金		毛額		掙來		收入

2019	$	85,044	$	1,574,352	$	540,213	$	839,111	$	68,870
2018	$	84,934	$	1,461,348	$	496,505	$	791,366	$	62,085
2017	$	77,716	$	1,271,503	$	451,449	$	737,937	$	54,876


	索賠與索賠調整
	與以下方面有關的再製造費用：				攤銷		已支付的索償要求		網
	電流		優先		遞延		索賠調整		保費
	年		年		購置成本		費用		寫成

2019	$	488,700	$	(75,284)	$	288,697	$	319,930	$	860,337
2018	$	478,143	$	(49,950)	$	267,738	$	301,356	$	823,175
2017	$	440,452	$	(38,868)	$	252,515	$	283,185	$	749,854

(1)綜合財產保險業務。

見本報告第101頁所附獨立註冊會計師事務所的報告。

114

展示指數


展覽編號。	附屬文件的描述	參考資料(頁)
3.1	經修訂及重訂的法團證書	公司註冊於2018年5月8日提交的公司表格8-K.
3.2	附例	公司註冊於2018年5月8日提交的公司表格8-K.
4.1	高級義齒	公司註冊於2013年10月2日提交的公司表格8-K.
4.2	補充義齒	公司註冊於2018年5月8日提交的公司表格8-K.
4.3	證券説明	見表4.3。
10.1	RLI公司無保留協議*	如表10.1所示。
10.2	RLI公司非僱員董事遞延薪酬計劃，經修正*	如表10.2所示。
10.3	RLI公司執行遞延補償計劃，經修正*	如表10.3所示。
10.4	經修正的關鍵僱員超額福利計劃*	通過參考公司的表格10-K註冊註冊，2009年2月25日提交.
10.5	2010年長期激勵計劃*	註冊於2010年5月6日提交的公司表格8-K.
10.6	RLI公司年度激勵薪酬計劃*	根據公司2018年2月23日提交的10-K表格註冊.
10.7	市場價值潛力(MVP)，執行激勵計劃指南*	如表10.7所示。
10.8	墊款、抵押品質押和擔保協議(芝加哥聯邦住房貸款銀行)	公司註冊於2014年9月26日提交的公司表格8-K.
10.9	信貸協議(摩根大通銀行，N.A.)	根據公司2018年5月30日提交的表格8-K註冊.
10.10	2015年長期激勵計劃*	公司於2015年5月7日提交的8-K表格註冊.
10.11	RLI公司董事和官員補償協議	根據公司2018年10月24日提交的10-Q表格註冊.
10.12	RLI公司、Walter F.Hester III和Walter F.Hester III可撤銷信託公司之間的股東協議	根據公司於2018年8月21日提交的表格8-K註冊.
11.0	報表Re：每股收益的計算	參見第69頁注1.O.的“每股收益”。
16.1	畢馬威有限責任公司給證券交易委員會的信，日期：2019年8月21日	公司註冊於2019年8月21日提交的公司表格8-K.

*管理合同或補償計劃。

115

展示指數


展覽編號。	附屬文件的描述	參考頁

21.1	註冊官的附屬公司	第118頁

23.1	KPMG有限責任公司的同意	第119頁

31.1	根據2002年“薩班斯法案”第302條頒發的證書-奧克斯利法案	第120頁

31.2	根據2002年“薩班斯法案”第302條頒發的證書-奧克斯利法案	第121頁

32.1	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906節通過的“美國法典”第18節第1350節所規定的認證	第122頁

32.2	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906節通過的“美國法典”第18節第1350節所規定的認證	第123頁

101	iXBRL相關文檔	附件作為附件附在一起

116

簽名

根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。

RLI公司

(登記人)

通過：	/託德·W·布萊恩特
	託德·W·布萊恩特
	副總裁、財務主任

日期：	(二0二0年二月二十一日)

根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。

通過：	/S/Jonathan E.Michael	通過：	/託德·W·布萊恩特
	Jonathan E.Michael，董事長兼首席執行官		副總統託德·W·布萊恩特
	(特等行政主任)		總財務主任(首席財務主任)
			高級人員及首席會計主任)

日期：	(二0二0年二月二十一日)	日期：	(二0二0年二月二十一日)

通過：	/S/Kaj Ahlmann	通過：	/約旦W.Graham
	Kaj Ahlmann，主任		Jordan W.Graham，主任

日期：	(二0二0年二月二十一日)	日期：	(二0二0年二月二十一日)

通過：	/S/Michael E.Angelina	通過：	/S/Jonathan E.Michael
	Michael E.Angelina，主任		Jonathan E.Michael，主任

日期：	(二0二0年二月二十一日)	日期：	(二0二0年二月二十一日)

通過：	/S/John T.	通過：	/S/Robert P.Restrepo，Jr.
	約翰·貝裏，主任		Robert P.Restrepo，Jr.，主任

日期：	(二0二0年二月二十一日)	日期：	(二0二0年二月二十一日)

通過：	/S/Calvin G.Butler，Jr.	通過：	/S/Debbie S.Roberts
	小卡爾文·巴特勒，導演		Debbie S.Roberts，主任

日期：	(二0二0年二月二十一日)	日期：	(二0二0年二月二十一日)

通過：	/S/David B.Duclos	通過：	S/Michael J.Stone
	David B.Duclos，主任		Michael J.Stone，導演

日期：	(二0二0年二月二十一日)	日期：	(二0二0年二月二十一日)

通過：	/S/Susan S.弗萊明
	蘇珊·弗萊明，主任

日期：	(二0二0年二月二十一日)

117