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假的--12-31FY20190001379041002500000002513700000242000002403300000253000000.010.0115000000015000000056975675571843703276579231355378002034-12-152034-04-291319000004000000015560000027800000260000040000080000063000001250000021000000890000012900000218000000.010.01250000002500000000025000000024209883258289920000013790412019-01-012019-12-3100013790412019-06-3000013790412020-02-1300013790412019-12-3100013790412018-12-3100013790412017-01-012017-12-3100013790412018-01-012018-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2018-01-012018-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-01-012017-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2017-01-012017-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2018-01-012018-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2017-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2018-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2019-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2018-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2016-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2019-01-012019-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2019-01-012019-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-12-3100013790412017-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2017-01-012017-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2019-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2017-01-012017-12-3100013790412016-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2017-01-012017-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2017-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2017-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2019-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-12-310001379041一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310001379041us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2016-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2016-12-310001379041美國-公認會計原則：國庫2016-12-310001379041美國-公認會計原則：減少收入2016-12-310001379041美國-GAAP：添加劑2019-12-310001379041eig:FundsHeldInTrustReinsuranceAgreementDomain2019-12-310001379041美國-公認會計原則：其他機器和設備2019-01-012019-12-310001379041EIG：僱主-分段-成員2019-01-012019-12-310001379041eig:FundsHeldInTrustReinsuranceAgreementDomain2018-12-310001379041EIG：LPTAgreementMembers2019-12-310001379041美國-公認會計原則：租賃改進2019-01-012019-12-310001379041EIG：僱主-分段-成員2017-01-012017-12-310001379041EIG：僱主-分段-成員2018-01-012018-12-310001379041美國-公認會計原則：服務協議2018-12-310001379041美國-公認會計原則：許可協議2019-12-310001379041美國-公認會計原則：其他無形資產2019-12-310001379041美國-公認會計原則：其他無形資產2018-12-310001379041美國-公認會計原則：服務協議2019-12-310001379041美國-公認會計原則：許可協議2018-12-310001379041美國-公認會計原則：其他無形資產2019-12-3100013790412019-03-310001379041us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-12-310001379041us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員2019-01-012019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員2017-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員2018-01-012018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量EIG：其他設備2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：其他債務擔保2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：其他債務擔保2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：資產證券化2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量EIG：其他設備2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:IndustrialMiscellaneousAndAllOthersMember2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量EIG：其他設備2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:ResidentialMortgageBackedSecuritiesMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：美國國庫券2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：其他債務擔保2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2019-12-310001379041美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:EquitySecuritiesInvestmentSummaryMember2018-12-31000137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4217：美元Xbrli：純iso 4217：美元Xbrli：股票

美國證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

☑依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年度報告

截至財政年度(一九二零九年十二月三十一日)

或

☐ 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告

從_

委員會檔案編號：001-33245

僱主控股公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)



內華達州		04-3850065
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織)		(I.R.S.僱主) 識別號碼)
10375專業圈
裏諾,	內華達州	89521
(主要行政辦公室地址及郵編)

(888) 682-6671

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一班的職稱	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，每股面值0.01美元	EIG	紐約證券交易所

根據該法第12(G)條登記的證券：無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☑不☐

如果註冊人不需要根據“交易法”第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記表示。

是☐ 不 ☑

(1)已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的約束。是 ☑不☐

通過檢查標記，説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交和張貼此類文件的較短期限)。是 ☑不☐

請以支票標記表示，本條例第405項所規定的違法者的披露是否沒有載列，而據註冊人所知，亦不會載於本表格10-K第III部以提述方式納入的最終委託書或資料陳述，或對本表格10-K的任何修訂。☑

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“交易所法”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速備案者”、“非加速備案者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”的定義。(檢查一)：



大型加速機	R	加速過濾器	☐	非加速濾波器	☐	小型報告公司	☐
						新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是☐不☑

截至6月28日，註冊人非附屬公司持有的表決權普通股和無表決權普通股的總市值，2019曾.$997,805,330.

截至2020年2月13日，有31,458,488登記人普通股已發行的股份。

以參考方式合併的文件

註冊人的最後委託書中有關2020股東年度會議列入本報告第三部分第10、11、12、13和14項。



		頁沒有。

前瞻性陳述		3
關於在合同中依賴報表的説明		3

第一部分

項目1	商業	4
項目1A	危險因素	14
項目1B	未解決的工作人員意見	22
項目2	特性	22
項目3	法律程序	22
項目4	礦山安全披露	22

	第二部分

項目5	註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買	23
項目6	選定財務數據	25
項目7	管理層對合並財務狀況及經營成果的探討與分析	26
項目7A	市場風險的定量和定性披露	46
項目8	財務報表和補充數據	48
項目9	會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧	87
項目9A	管制和程序	87
項目9B	其他資料	87

	第III部

項目10	董事、執行幹事和公司治理	88
項目11	行政薪酬	88
項目12	某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項	88
項目13	某些關係和相關交易，以及董事獨立性	89
項目14	首席會計師費用及服務	89

	第一部分V

項目15	證物及財務報表附表	90
項目16	表格10-K摘要	96

簽名		97

前瞻性陳述

除非另有説明，所有對“我們”、“公司”或類似術語的提述均指僱主控股公司及其附屬公司。在這份關於表10-K的年度報告中，公司及其管理層根據現有的信息討論和陳述他們的意圖、信念、目前的期望和對公司未來業績、業務增長、留存率、損失成本、索賠趨勢以及關鍵業務舉措、未來技術和計劃投資的影響等的預測。其中某些陳述可能構成“前瞻性”陳述，因為1995年“私人證券訴訟改革法”對這一術語作了界定。前瞻性陳述可以通過以下事實加以識別：它們與歷史或當前事實不嚴格相關，而且往往以“可能”、“將”、“可能”、“應”、“期望”、“計劃”、“預期”、“目標”、“項目”、“意圖”、“相信”、“估計”等詞語來識別。“預測”、“潛力”、“形式”、“尋求”、“可能”或“繼續”或其他類似的術語及其負面。該公司及其管理層告誡投資者，這種前瞻性的陳述並不能保證未來的業績.風險和不確定性是公司未來業績所固有的。可能導致公司的實際結果與這種前瞻性聲明所表明的結果大不相同的因素包括，除其他外，在公司提交給證券交易委員會的公開文件中不時討論或確定的因素，包括第1A項“風險因素”中詳細説明的風險。除適用的證券法要求外，本公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性報表，不論是由於新的信息、未來事件或其他原因。

關於在合同中依賴報表的説明

這些協議包括或以參考證據的方式納入本年度10-K表格的報告，其中可包含適用協議的每一方的陳述和保證。這些陳述和保證完全是為了適用協議的其他各方的利益而作出的，並且：


•	並不打算被視為明確的事實陳述，而是作為一種將風險分配給一方當事人的方式，如果這些陳述被證明是不準確的；


•	可能因與談判適用協議有關而向另一方披露的信息而在該協議中被限定；


•	可以適用與適用的證券法中的“重大性”不同的合同標準；


•	只在適用協議的日期或協議可能指明的其他日期作出。

儘管列入了上述警告聲明，但我們承認，我們有責任考慮是否需要進一步具體披露與材料合同條款有關的具體資料，以使本報告中的陳述不具有誤導性。

第一部分

項目1.事務

一般

僱主控股公司(Ehi)是一家控股公司，於2005年在內華達州註冊，子公司是專門提供工人補償保險和服務的公司，重點是從事低至中等風險行業的小企業。我們在美國各地開展業務，但四個州除外，這些州完全由其國家基金提供服務。我們通過內華達州僱主保險公司、僱主賠償保險公司、僱主優先保險公司、僱主保險公司和Cerity保險公司提供保險。評級“A-”(優秀)，具有“積極”的前景，這是第四最高的上午13點最佳評級。我們有704全職僱員2019年12月31日我們的主要執行辦公室位於內華達州雷諾市的10375職業圈。

我們的10-K表格年報、10-Q表格季度報告、8-K表格的當前報告、對這些報告的修正以及股東年會的委託書可在我們的網站上免費查閲www.employers.com在以電子方式向證券交易委員會(SEC)提交或提交給證券交易委員會(SEC)後，應在合理可行的範圍內儘快。我們的網站還提供我們的董事，執行官員和某些重要股東根據1934年“證券交易法”第16節提交的報告。此外，我們的“公司治理準則”、“商業行為和道德守則”、“高級財務幹事道德守則”以及“董事會審計、董事會治理和提名、執行、財務、薪酬和風險委員會章程”也可在我們的網站上查閲。這些文件的副本也可以獲得免費的書面要求投資者關係，10375專業圈，雷諾，內華達州89521-4802。證券交易委員會還在www.sec.gov其中包含了我們以電子方式向證券交易委員會提交的信息。

財產和一般保險

保險公司相對承保業績的一種廣泛使用的衡量標準是組合比率.合併比率的計算方法是：(一)損失和損失調整費用(LAE)與賺取保費的比率(稱為“損失和負債比率”)；(二)佣金費用與賺取保費的比率(稱為“佣金費用比率”)；及(三)承保費用與賺取保費的比率(稱為“承保費用比率”)，每個組成部分均根據美國普遍接受的會計原則(GAAP)確定。低於100%的合併比率表示保險公司正在產生承保利潤。超過100%的合併比率表示保險公司正在產生承保損失。

在保險和再保險業務中，“浮動”是指在支付損失和其他費用之前收到保險費，這一間隔可能會延長許多年。在此期間，保險人有機會進行投資，從而賺取投資收益，產生投資損益。

如果將投資收入和投資淨收益考慮在內，按GAAP合併比率大於100%的保險公司可以盈利。從收取保費到支付損失和其他費用(通常稱為“尾巴”)之間的時間長短，會顯著影響流通股的盈利能力。長尾虧損，如工人補償，在較長一段時間內支付，使我們有機會從浮動資金中獲得可觀的投資收益。

承保收入或損失是通過扣除損失和LAE、佣金費用以及從淨保費中獲得的承保費用來確定的。

我們的戰略

經營策略

我們的戰略是在市場週期中追求盈利的增長機會，並在審慎的投資組合管理的約束下最大限度地實現總投資回報。我們通過專注於紀律嚴明的承保和索賠管理，利用旨在產生優越的醫療和賠償結果的醫療提供者網絡，與獨立的保險機構建立和保持牢固的長期關係，開發和實施旨在改變小企業和保險代理人利用數字能力的方式和開發重要的替代分銷渠道的新技術，來追求盈利的增長機會。我們繼續執行許多正在進行的業務活動，包括：實現卓越的內部和麪向客户的業務流程；使我們的風險暴露在不同的地理市場上多樣化；以及利用多家公司的定價平臺和特定地區的定價。此外，我們繼續執行我們積極開發和實施新技術和新能力的計劃，我們相信這些新技術和能力將從根本上改變和提高我們客户的數字體驗，包括(I)繼續投資於新技術、數據分析和過程。

改進能力集中於改善代理經驗和提高代理效率；以及(Ii)推出和進一步開發數字保險解決方案，包括直接向客户提供工人的補償。

資本戰略

我們相信我們的資本狀況很好。我們定期重新評估我們的資本需求，以確保資本的最佳使用符合我們創造股東長期價值的目標。我們的資本策略是以支持我們的業務運作為重點，維持與獨立評級機構所期望的評級相稱的資本水平，滿足監管限制和法律規定，並維持一定程度的財政靈活性，以便透過保險和經濟週期審慎管理我們的業務，同時容許我們利用投資機會，包括在出現投資機會時收購保險及與保險有關的實體。

我們還相信，通過定期季度分紅，並在可行的情況下，通過普通股回購，將不需要用於這些目的的資本返還給我們的股東。在結束的三年期間2019年12月31日，我們用我們的普通股支付了股息。7 530萬美元我們總共買了7 170萬美元我們的普通股。任何未來的資本回報都取決於各種因素，包括我們的財務狀況、控股公司的流動性、股票價格、公司和監管要求以及其他市場和經濟條件。

業務説明

我們是一家專門提供工人補償保險的公司，專注於中小風險行業的小企業的選擇。我們採用一種紀律嚴明、保守的承保方式，旨在個別選擇特定類型的企業，主要是屬於七個工人補償保險行業中最低四家的企業。我們認為，相對於同一險種中的其他企業，此類企業的索賠將更少、成本更低。工人補償是根據一項法定製度提供的，其中要求大多數僱主為其僱員的醫療、殘疾、職業康復和/或工傷或疾病死亡福利費用提供保險。我們在美國各地提供工人補償保險，集中在加利福尼亞州，那裏幾乎有一半的業務是由我們提供的。

1999年，內華達州工業保險制度(基金)通過與第三方再保險公司進行損失投資組合轉移交易，簽訂了追溯性100%配額股份再保險協議(LPT協議)。“LPT協議”於1999年6月30日開始生效，並將繼續有效，直至根據所涵蓋的保單提出的所有索賠均已終止，或在雙方達成協議後，LPT協議得到折算或終止，或各再保險公司的總最高責任限額已經用盡，兩者以先發生為準。“LPT協議”沒有規定任何額外的終止條款。2000年1月1日，我們承擔了基金的所有資產、負債和業務，包括基金與“LPT協議”有關的權利和義務。

我們將LPT協議解釋為追溯性再保險。在加入LPT協議時，我們的綜合資產負債表上記錄了初始遞延再保險收益(遞延收益)。根據LPT協議，我們有權獲得或有利潤佣金。或有利潤委員會是根據迄今實際支付的結果和根據“LPT協議”預計支付的損失估計的。

可報告段

我們最近對我們的公司結構進行了改變，主要涉及推出和進一步開發以我們Cerity品牌(Cerity)的名義提供的新的數字保險平臺(Cerity)，從而改變了我們可報告的部分。截至2019年12月31日，我們已確定有兩個可報告的部分：僱主和塞裏蒂。每一個部分代表一個單獨和獨特的承保平臺，我們通過這個平臺來經營我們的保險業務。這個演示使讀者以及我們的主要運營決策者能夠客觀地分析業務起源於我們的每一個承保平臺。

每一報告部分的性質和組成以及我們的公司活動和其他活動如下：

僱主部分被定義為通過我們的代理商以我們的僱主品牌(僱主)提供的傳統業務，包括源自我們的戰略夥伴關係和聯盟的業務。

天國細分是指以我們的Cerity品牌名稱提供的業務，包括我們的直接客户業務.

公司和其他活動包括不被認為是承保性質的控股公司費用、LPT協議的財務影響以及Cerity保險公司承擔和轉讓的遺留業務。這些費用不被視為可報告部分的一部分，也不分配給報告部分。

我們的總資產40億美元和39億美元在…2019年12月31日和2018分別。下表列出了我們過去三年業務的主要成果。



	截至12月31日的年份，
	2019		2018		2017
	(以百萬計)
淨保費	$	691.5	$	742.8	$	723.7
總收入	835.9		800.4		801.4
淨收益	157.1		141.3		101.2

我們的保險子公司設在下列州：



	住所狀況
內華達州僱主保險公司	內華達州
僱主補償保險公司	加利福尼亞
僱主優先選擇保險公司(EPIC)	佛羅裏達
僱主保險公司(選管會)	佛羅裏達
Cerity保險公司(CIC)	紐約

產品和服務

工人補償為僱主在僱用過程中可能受傷或生病的僱員提供法定規定的福利提供保險。福利水平因國家、傷害或疾病的性質和嚴重程度以及受傷工人的工資而異。每個州都有一個法定、監管和裁決制度，規定應支付的工資替代數額，確定需要提供的醫療保健水平，確定永久性殘疾的程度，並具體規定選擇保健提供者的備選辦法。這些州法律通常要求為受傷僱員提供兩種福利：(A)醫療福利，包括與診斷和治療受傷、疾病或兩者有關的費用，以及任何必要的康復費用，以及(B)補償金，包括臨時工資替代、永久殘疾津貼和遺屬死亡津貼。

紀律承銷

我們的策略是專注於嚴格的承銷業務，並在整個市場週期內繼續追求盈利的增長機會。我們仔細監測市場趨勢，以評估商業機會，我們預計這些機會將符合我們的定價和風險標準。我們根據與每個潛在保險相關的具體風險來定價我們的保單，而不是僅僅根據潛在被保險人被分類的行業類別來定價。我們有紀律的承保方式，員工的薪酬專業化，承保小企業的專門知識，以及數據驅動的策略，這些都是我們文化的關鍵要素，我們相信這些因素使我們能夠提供有競爭力的價格，分散我們的風險，並超越這個行業。

我們通過自動化系統和經驗豐富的承銷商來執行我們的承保過程，他們對我們所經營的地方市場有特殊的瞭解。我們已經為特定類別的業務開發了自動承銷模板，在滿足某些承銷標準時會產生更快的報價。我們的承保指南考慮了許多因素，如業務類型、業務性質和風險敞口，目的是儘量減少或防止承保我們認為沒有吸引力的某些類別的業務。

損失控制

我們的損失控制專業人員向投保人提供諮詢，作為工人補償保險產品的一部分，協助他們防止或減少損失的頻率和嚴重程度，並在索賠發生後控制費用。他們還通過對潛在投保人和現任投保人進行風險評估來協助我們的承保人員，是我們承保紀律的重要組成部分。我們還為所有投保人提供在線自助風險管理工具.

保費審計

在保單到期或終止時，我們每年對所有投保人進行保費審核。保費審核使我們能夠遵守適用的州和報告局的要求，並核實投保人是否準確地報告了他們的薪資和僱員職務分類。我們還有選擇地對某些業務類別的政策進行審計審查和(或)更新更新薪給，或者如果提出不尋常的索償要求，或對預計的年度工資單提出關切，這可能導致在最後審計中出現重大差異。這些差異導致我們的書面和賺取的保費，以及我們的淨虧損和LAE的調整，在這一時期，他們變得為人所知。

索賠和醫療案件管理

我們的索賠部門的職責是積極有效地調查、評估和支付索賠，並協助受傷工人按照適用的法律和條例返回工作。我們在索賠部門實施了嚴格的索賠準則和控制程序，並在我們服務的整個市場開展索賠業務。我們還為那些我們確定將從這種參與中受益的索賠提供醫療案例管理服務。

我們利用一個基於結果的醫療網絡，將預測分析技術結合起來，以確定哪些醫療提供者為我們的受傷工人提供了更好的臨牀結果，從而使我們能夠優化我們的提供者網絡並提高護理質量。我們還實施了一項積極主動的藥房福利管理計劃，與我們基於結果的醫療網絡一起，專注於降低報銷成本和加速受傷工人重返工作崗位。我們有一個受傷的員工熱線，允許在工作中受傷的員工在報告索賠時通過電話接受專業護士諮詢。這項服務已證明可以減少整體索償費用，並旨在確保受傷工人獲得適當和及時的醫療照顧。

除了我們的醫療網絡，我們與當地供應商密切合作，包括律師、醫療專業人員、藥房福利經理和調查人員，為我們報告的索賠提供當地專業知識。我們特別注意降低成本，並與上述服務提供商建立了折扣安排。我們使用首選的供應商組織、賬單審查服務和使用管理來密切監視醫療成本。我們積極調查和追查各種欺詐行為。我們最近實施了一個醫療供應商欺詐工具，使我們能夠識別可疑的醫療賬單和活動在我們的索賠。我們還積極尋求所有代位求償，以減少索賠成本。代位權是基於州和聯邦法律，以及我們簽發的保險單。我們的欺詐和代位權工作是通過專門的單位來處理的。

我們在全國範圍內實施了索賠分類預測模型，為我們提供了對那些可能發展為巨大損失的索賠的早期識別。利用這些信息，我們確保在這一過程的早期對這些索賠採取正確的資源和戰略。

我們的索償部亦為基金所招致的申索提供索償管理服務，這些申索是由EICN承擔的，並須符合LPT協議的規定，而受傷日期須在一九九五年七月一日之前。關於LPT協議的更多信息載於“--再保險-LPT協議”。我們從第三方再保險公司獲得的管理費相當於這些索賠損失的7%。

信息技術

核心操作系統

我們相信我們有一個符合成本效益和可擴展的基礎設施，以補充我們的地理範圍和商業模式。我們繼續投資於技術，使業務流程自動化，以及先進的數據和分析能力，這將使我們能夠在長期增加保費的同時降低運營成本，併為我們的未來需求奠定基礎。我們的技術為我們的獨立代理人、經紀人和投保人節省了相當多的時間，並保持了我們在目標市場上的競爭力。

新技術和能力的開發和實施

我們已經啟動了一項積極開發和實施新技術和新能力的計劃，我們認為這些新技術和能力將從根本上改變和增強我們客户的數字體驗，包括：(I)繼續投資於新技術、數據分析和流程改進能力，重點是改善代理體驗和提高代理效率；(Ii)Cerity公司的推出和進一步發展，該公司提供數字保險解決方案，包括直接向客户提供補償。我們已選擇在未來幾年將公司所得税改革帶來的預期財務利益重新投資到我們的業務中，大大加快這些新技術和能力的開發和部署。我們相信，這些新的技術和知識能力將支持我們未來的增長計劃，為那些尋求在線體驗的客户提供直接獲得工人補償保險的機會，為我們提供更高的定價精度和靈活性，並促進長期價值創造。

這些新技術和能力的開發和實施提高了我們2018年和2019年的承保費用比率，我們預計，與前幾年相比，它們將在2020年繼續提高我們的承保費用比率。然而，在未來的時期，我們預計這些額外的開支，隨着時間的推移，將被預期的新的額外收入，更高的損失率，以及運營效率的提高所抵消。

業務連續性/災後恢復

我們維持業務連續性和災後恢復計劃，以履行重要的業務職能，包括恢復信息技術基礎設施和應用程序。我們利用業務影響分析來預測業務中斷的潛在後果，推動我們創建業務連續性計劃。此外，我們還利用多個區域數據中心作為

生產設施與互為災後恢復場地。此外，我們還為關鍵客户和系統數據使用了場外數據存儲設施.

網絡安全與隱私

我們的業務依賴於安全處理、存儲、傳輸機密信息和其他信息，以及保護個人信息的隱私。我們的業務，包括我們對產品和服務進行適當定價、建立儲備、向客户提供有效和安全的服務以及及時準確地報告我們的財務結果的能力，在很大程度上取決於我們所維護的數據的完整性、可用性和及時性，以及第三方、服務提供商和系統所掌握的數據。

為了確保這些數據的隱私、保密性和完整性，我們不斷加強我們的網絡和其他信息安全，以保持安全，以抵禦新出現的威脅，並提高我們檢測和恢復網絡攻擊或未經授權的訪問的能力。

客户及工人補償保費

按照國家賠償保險委員會(NCCI)的定義，工人賠償保險行業根據索賠的嚴重程度將風險分為七個危險組，第一組或最低組中的企業預期索賠費用最低。

我們的目標是選擇從事中、低風險行業的小企業。我們的歷史損失經驗對低行業定義的危險組比高危險組更有利。此外，我們認為，服務和管理與這些低風險羣體相關的風險通常成本較低。我們的承銷商利用其本地市場專長和嚴格的承銷業務，在我們承保的業務類別中選擇特定類型的業務和風險，從而使我們能夠產生比行業平均水平更高的損失率。

我們主要關注的是有效保費，即所有尚未到期或尚未被取消的保單的年保費估計數。下表顯示我們在截至年底期間所賺取的毛保費的對賬情況。2019年12月31日, 2018，和2017的有效保費2019年12月31日, 2018，和2017:



	2019		2018		2017
	(以百萬計)
毛保費	$	701.2	$	737.2	$	722.5
減：最後審計和追溯調整	27.1		61.1		85.5
減：非自願保險費	9.5		9.9		10.2
有效保險費	$	664.6	$	666.2	$	626.9

下表列出按危險類別劃分的有效保費，以及截至十二月三十一日的有效保費總額的百分比：



危害羣	2019		百分比 2019年共計		2018		百分比 2018年共計		2017		百分比 2017年共計
	(百萬，百分比除外)
A	$	185.4	27.9	%	$	189.5	28.4	%	$	176.9	28.2	%
B	175.9		26.5		171.6		25.8		159.4		25.4
C	183.2		27.6		188.7		28.3		188.0		30.0
D	103.4		15.6		100.5		15.1		91.9		14.7
E	14.1		2.1		12.2		1.8		9.4		1.5
F	2.0		0.3		3.2		0.5		1.0		0.2
G	0.6				0.5		0.1		0.3
共計	$	664.6	100.0	%	$	666.2	100.0	%	$	626.9	100.0	%

我們的前十種投保人的有效保費，以及截至目前為止在有效保費總額中所佔的百分比。2019年12月31日情況如下：



僱主分類	有效保費		百分比共計
	(百萬，百分比除外)
餐館和其他就餐場所	$	164.4	24.7	%
旅館、汽車旅館和俱樂部	52.1		7.8
汽車經銷商	29.1		4.4
汽車維修保養	24.3		3.7
房地產管理	21.1		3.2
醫師辦公室	19.1		2.9
其他商店零售商	15.9		2.4
學校	15.5		2.3
批發商店	15.3		2.3
雜貨店	13.4		2.0
共計	$	370.2	55.7	%

我們在美國各地提供工人補償保險，但四個州除外，這些州完全由其國家基金提供服務。我們的業務集中在加州，這使得我們的業務結果更多地依賴於該州特有的趨勢，而這些趨勢可能與國家趨勢不同。州和聯邦立法和法規、法院判決、地方競爭、經濟和就業趨勢以及工人補償醫療費用趨勢都會對我們的財務結果產生重大影響。

截至2019年12月31日和2018，我們的投保人平均每年有效保費為$6,735和$7,281分別。我們不依賴任何單一的投保人，任何單一投保人的損失不會對我們的業務造成重大的不利影響。

下表顯示了截至12月31日，我們的有效保險費和有效保險單的數目，每個州的有效保險費約為5%或更多，而所有其他州加在一起的是：



	2019			2018			2017
國家	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效
	(百萬美元)
加利福尼亞	$	329.8	43,079	$	357.1	41,988	$	349.4	40,573
佛羅裏達	36.3		5,822	41.0		5,833	41.8		5,625
紐約	31.7		5,679	23.9		3,663	12.3		2,038
其他(43個州和地區)	266.8		44,104	244.2		40,014	223.4		37,258
共計	$	664.6	98,684	$	666.2	91,498	$	626.9	85,494

從…2017貫通2019，我們的有效保費總額及有效保單數目均有所增加。6.0%和15.4%分別。同期，我們在加州的有效保費減少。5.6%，而加州的政策統計則有所增加。6.2%反映了我們為在新的和有利可圖的市場中繼續實現業務多樣化和擴大業務所做的努力。我們不能確定這些趨勢最終將如何影響我們的綜合財務狀況和業務結果。

我們的保險費一般是由適用的保險費率，被保險人的工資數額，如果適用的話，一個因素反映被保險人的歷史損失經驗(經驗修正因素)。保險費率因州而異，視僱員職責的性質和僱主的業務而定。保險費是通過適當分類後對被保險人工資的每一類適用的保險費率計算的。保險費率總額是在應用經驗調整係數和進一步調整(稱為時間表評級調整)和在某些情況下可能作出的其他調整後確定的，以增加或降低保單保費。時間表的評級調整是根據被保險人的個人風險特點進行的，並以我們的保險費率文件中規定的最高金額為限。

我們的保險費率是基於對我們經營業務的每個州的精算分析，但在受管理的定價州除外，主要是佛羅裏達州、威斯康星州和愛達荷州，這些州的保險費率是由州保險監管機構制定的。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的續約價格總體上下降了11.6%，與去年同期的價格水平相比，下降了11.6%。我們相信，由於有利的損失成本和頻率趨勢，以及我們的加速索賠計劃的成功，儘管我們目前有競爭的市場條件，我們可以繼續寫有吸引力的業務。

臉。考慮到我們的資產負債表的強大，我們的承銷，索賠和投資策略的執行，我們相信我們已經為當前的市場週期做好了準備。

損失和LAE準備金及損失發展

根據我們的保險子公司所寫的保險單，我們對損失和LAE負有直接責任。在發生保險損失、向我們報告損失和支付損失之間可能會有相當長的時間。損失準備金反映在我們的綜合資產負債表中，列在標題為“未付損失和損失調整費用”項下。估算儲量是一個複雜的過程，涉及到管理層相當程度的判斷，而且本質上是不確定的。損失準備金估計對我們的業務是一個重大風險，我們試圖通過經常和例行地審查損失成本趨勢來減輕損失。

關於我們的準備金、我們用來估計儲備金的判斷、關鍵假設和精算方法以及我們的顧問精算師的作用的詳細説明，見“項目7--管理層對綜合財務狀況和業務結果的討論和分析-關鍵會計政策-損失準備金和負債準備金”和注8在我們合併財務報表的説明中。

再保險

再保險是一種保險公司之間的交易，在這種交易中，原保險人或讓渡公司將其部分保險費匯給再保險公司或承擔部分風險的再保險人。超額損失再保險可以分層書寫，其中再保險人或再保險人組接受超過某一特定金額的保險範圍或保留，並以指定金額為限。超過再保險計劃保險限額的任何責任由轉讓公司保留。分拆公司還承擔着再保險公司不願意或無力支付的風險。按照一般的行業慣例，我們購買超額的損失再保險，以保護我們不受大型個人、不定期發生的損失的影響，以及自然危險和恐怖主義造成的災難性損失，不包括核、生物、化學和放射性事件。這種再保險降低了我們的淨收入和我們保險子公司的資本的這種損失的規模。

超額損失再保險

我們目前的再保險計劃適用於上午12：01之間發生的所有承保損失。七月一日，2019和早上12點01分。七月一日，2020它包括一個條約，涵蓋四層覆蓋範圍內的超額損失和災難性損失事件。我們的再保險範圍是1.9億美元超過我們1 000萬美元在每次發生的基礎上保留，但不受某些排除的限制。截止2019年7月1日和2018年7月1日，我們的年度再保險計劃的保險範圍為1.9億美元，超過了我們每次保留的1，000萬美元。以上任何損失，我們都要負全責。2億美元但2019年“恐怖主義風險保險方案重新授權法”(2019年TRIPRA)所涵蓋的除外。見“恐怖主義風險保險計劃”。在適用的再保險協議到期或取消之前發生的所涵蓋的損失仍然是訂閲再保險公司的義務，但須遵守協議中的其他條件。簽署的再保險公司只有在我們違反協議義務的情況下才能終止協議。如果認購再保險公司不能或拒絕付款，我們將對損失負責。

該協議包括我們訂閲的再保險公司不負責賠償損失的某些除外條款，包括但不限於下列損失：我們根據集中安排承擔的再保險；金融擔保和破產；某些核風險；作為任何池、財團或協會的成員、訂户或再保險人的責任，但不指定風險計劃；參與或加入任何破產基金所產生的責任；除恐怖主義或民事騷動行為以外的戰爭造成的損失或損害；涉及明尼蘇達州僱用人員的工人賠償業務；以及任何涉及生物、化學、核污染或放射性污染或污染或污染的恐怖主義行為所造成的任何損失或損害。我們的承保指南一般要求投保的風險在再保險計劃所提供的保險範圍內。如果我們要將風險寫在再保險計劃之外，就需要執行審查和批准。

協議規定，我們或任何認購再保險人，可在協議生效日期或有效期屆滿後10年後，要求減刑，並提供一種機制，使各方能夠獲得減刑估價。我們可能需要一個特殊的折算的任何損失的百分比，在再保險計劃的任何訂閲再保險公司，即在徑流。

我們相信我們的再保險計劃符合我們目前的需要。

截至2019年12月31日，大約55%的超額損失再保險計劃是由在英國註冊的再保險公司提供的。

我們認為，聯合王國退出歐盟(英國退歐)不太可能影響我們的超額損失再保險計劃，因為對美國和非美國再保險公司的法定待遇是“再保險信用證法”和“讓渡保險公司住所狀態中的再保險信用條例”(“再保險條例”)所規定的；因此，

只要我們的再保險公司以英國為户籍，繼續保持“再保險條例”規定的抵押品，我們的超額損失再保險計劃很可能不會受到英國退歐的影響。

LPT協議

1999年，基金通過與第三方再保險公司的損失投資組合轉移交易，簽訂了追溯性100%配額股份再保險協議。“LPT協議”於1999年6月30日開始生效，並將繼續有效，直至根據承保的保單提出的所有索賠都已終止，協議在雙方達成協議後得到折算或終止，或各再保險人的總最高責任限額已經用盡，兩者以較早者為準。“LPT協議”沒有規定任何額外的終止條款。2000年1月1日，EICN承擔了基金的所有資產、負債和業務，包括基金與“LPT協議”有關的權利和義務。

根據“LPT協議”，基金最初放棄了15億美元與1995年7月1日前發生的索賠有關的已發生但未付損失和LAE的負債，供審議7.75億美元現金。LPT協議實質上將基金截至1999年6月30日的未償損失全部讓與1995年7月1日前的原受傷日期的索賠，為截至1995年7月1日為止的損失提供保險。20億美元，不包括喪葬和運輸費損失。受“LPT協定”約束的估計剩餘負債約為3.804億美元和4.082億美元，截至2019年12月31日和2018分別(見注)9在我們的合併財務報表的説明中)。與LPT協議有關的損失和LAE總額約為7.962億美元和7.737億美元貫通2019年12月31日和2018分別。

再保險公司同意按1999年6月存在的福利水平承擔索賠責任。LPT協議要求每一個再保險公司將支持他們支付債權的資產放在一個信託中，該信託要求將抵押品持有在規定的水平上。該數額不得低於未清損失準備金和相當於估計已付損失7%的損失費備抵額，折現率為6%。如果以信託形式持有的資產低於這個門檻，我們可能要求再保險人提供額外資產，以維持所需的最低抵押品水平。這些資產的價值2019年12月31日和2018曾.3.41億美元和3.116億美元分別。

目前參加LPT協議的再保險公司是Chubb百慕大保險有限公司、XL再保險有限公司和國家賠償公司。合同規定，在協議期限內，所有再保險公司都需要保持不少於“A-”(優秀)的最佳財務實力評級。目前，作為LPT協議締約方的每一家再保險公司都有滿足這一要求的評級。

我們將LPT協議解釋為追溯性再保險。在加入LPT協議時，我們的綜合資產負債表上的一項初始遞延再保險收益作為遞延收益記錄為負債。我們還有權根據LPT協議獲得或有利潤佣金。或有利潤佣金是根據截至2024年6月30日的實際支付結果和根據LPT協議預計支付的損失來估算的。截至2019年12月31日，我們對最終預期的或有利潤委員會的估計是6 860萬美元，其中5 540萬美元已結清。

再保險的可收回性

再保險使承擔再保險責任的再保險人在再保險的範圍內對放棄的公司負責；但是，在再保險人不能或拒絕支付再保險義務的情況下，它不解除該公司對其投保人的主要責任。我們監控我們再保險公司的財務實力，並且不相信我們目前面臨任何重大的信用風險，因為我們的所有再保險基本上都可以從資本充足的大型再保險公司收回，其財務實力評級為“A-”(優秀)或更好。在…2019年12月31日, 270萬美元曾以現金或信用證作為抵押品，以補足我們的再保險可收回款項及額外款項。3.41億美元為支持與LPT協議有關的再保險可收回款項而對我們的利益持有信託帳户。

我們每季都會檢討再保險可收回款項的老化情況，而自2000年成立以來，再保險公司所欠的款項並沒有因無法收回而被註銷。在…2019年12月31日，少於2%在我們的再保險可收回的已支付損失中，逾期90天以上。

恐怖主義風險保險計劃

2002年“恐怖主義風險保險法”(2002年法)最初於2002年11月頒佈，並於2005年、2007年、2015年和最近於2019年修訂和延長。現在被稱為2019年的“恐怖主義風險保險計劃重新授權法”(TRIPRA，2019年)，該計劃旨在讓保險業和聯邦政府根據具體公式分擔申報的恐怖事件造成的損失，並在2027年12月31日之前生效。

各州的工人賠償法一般不允許將恐怖主義或核、生物、化學或放射性攻擊造成的損失排除在外。此外，我們無法限制由任何一次災難或任何一名索賠人造成的損失。我們的再保險保單不包括因核、生物、化學或放射性攻擊而造成的損失。根據2019年的TRIPRA，聯邦可以為保險業提供對某些外國和國內恐怖主義行為的保護，包括核、生物、化學或放射性攻擊。

未來任何恐怖行為的影響都是不可預測的，未來任何恐怖行為的損失對我們的保險子公司(如果有的話)的最終影響將取決於其性質、程度、地點和時間。我們監測投保人在地理上的集中程度，以幫助減輕恐怖主義行為造成的損失風險。

投資

我們的投資組合是為了配合我們的需要：(一)優化風險調整後的總回報；(二)提供充足的流動資金；(三)促進財政實力和穩定；(四)確保監管和法律得到遵守。

截至2019年12月31日，我們的投資組合的總攤銷成本是26億美元它的公允價值是27億美元。這些投資提供了穩定的收入來源，這可能隨着利率的變化和我們目前的投資戰略而波動。

當我們監督我們所有的投資活動時，我們僱傭獨立的投資經理(投資經理)。我們的投資經理遵循由董事會財務委員會批准的書面投資指南。我們的資產分配由管理層重新評估，並由董事會財務委員會每季度進行一次審查。我們還利用我們的投資經理投資諮詢服務，協助我們制定一套量身定做的投資組合目標和目標。

有關我們的投資組合的更多信息，包括我們管理投資風險的方法，載於“第7項-管理層對綜合財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源-投資”和“第7A項-市場風險的數量和質量披露”。

營銷與分銷

我們通過獨立的地方、地區和國家代理商和經紀人，通過包括我們最大的合作伙伴ADP公司在內的其他分銷渠道，銷售我們的工人補償保險產品。(ADP)，以及國家、地區和地方貿易團體和協會，以及直接面向客户的貿易團體和協會.

獨立保險代理人及經紀

我們與積極推銷我們的產品和服務的獨立保險公司建立並保持着牢固的長期關係。我們提供方便的業務，提供響應服務，並支付有競爭力的佣金。我們的銷售代表和承銷商與獨立機構密切合作，銷售和承保我們的業務。這將使我們更好地理解我們承保的業務和風險以及潛在客户的需求。我們不把承銷權委託給代理商或經紀人。我們不依賴於任何一家機構，任何一家機構的損失對我們的業務也不重要。

我們大約有4,100獨立機構銷售和銷售我們的保險產品2019年12月31日。產生的獨立機構75.1%, 76.7%，和78.2%的有效保險費2019年12月31日, 2018，和2017我們最大的機構二每項有效保費的百分比或以下2019年12月31日, 2018，和2017.

另類分銷渠道

我們已經開發並繼續為我們的產品和服務提供重要的分銷渠道，這些渠道可以替代我們強大的獨立代理分銷渠道。這些可供選擇的分銷渠道利用與諸如工資公司和醫療保健、財產和傷亡保險公司等實體的夥伴關係和聯盟，我們為這些實體提供工人補償保險。我們的小企業，低到中等危險工人的賠償保險產品是與我們的合作伙伴和聯盟共同提供和銷售。

生成替代分銷渠道24.9%, 23.1%，和21.6%我們的有效保險費2019年12月31日, 2018，和2017分別。

ADP正在使我們的業務高度集中。ADP是美國最大的薪資服務提供商，為中小型企業提供服務.作為其服務的一部分，ADP主要通過其保險代理和現場銷售人員向小企業銷售我們的工人補償保險產品以及工資單和會計服務。ADP生成 11.7%, 13.1%，和13.9%我們的有效保險費2019年12月31日, 2018，和2017分別。大部分業務是通過ADP的小型業務部門編寫的，該部門有1至50名員工。我們支付ADP的費用，這是一個百分比的保費收到的服務提供的ADP計劃。

我們與ADP的關係是非排他性的；然而，我們相信我們是ADP在我們選定的市場和業務類別中的關鍵合作伙伴。

直接對客户

為了解決小企業和微型企業不斷變化的購買行為，我們最近推出了Cerity，該公司提供數字保險解決方案，包括直接對客户的員工補償。Cerity公司總部設在得克薩斯州奧斯汀，並於2019年1月開始提供工人補償保險。Cerity專注於有限數量的課程，我們認為客户更喜歡在線體驗。

競爭與市場條件

保險業具有很強的競爭力，國家的工人補償行業存在着以服務價格和質量為基礎的激烈競爭。我們與其他專業工人的賠償公司、國家機構、多線保險公司、專業僱主組織、自保基金和州保險池進行競爭。我們的許多競爭對手規模大得多，知名度更高，而且/或擁有更多的財政資源。我們的主要競爭對手是AmTrust金融服務公司、伯克希爾哈撒韋房地產公司、哈特福德金融服務集團、ICW集團和旅行者保險集團控股公司。

調節

國家保險條例

保險公司在其住所所在的州以及在較小程度上受其經營業務的其他州受保險監管機構的監管和監督。這些國家機構擁有廣泛的監管、監督和行政權力，除其他外，包括授予和撤銷交易業務許可證的權力、許可證機構、確定符合和維持的償付能力標準、確定投資和股息的性質和限制、批准某些州的政策表格和利率、定期審查財務報表、確定所需財務報表的形式和內容、確定我們在一些州可能收取的費率，以及定期審查市場行為。

根據法定會計原則(SAP)編制的詳細年度和季度財務報表以及其他報告必須提交給我們獲準經營業務的每個州的保險監管機構。加利福尼亞保險局(加利福尼亞DOI)、佛羅裏達州保險監管局(佛羅裏達州OIR)、內華達保險司(內華達DOI)和紐約金融服務部(紐約DFS)定期審查各自住所保險公司的法定財務報表。2015年，加州和內華達州分別完成了ECIC和EICN的財務考試，2016年，佛羅裏達OIR完成了EPIC和EAC定期排定的考試。沒有實質性的發現。加州DOI、佛羅裏達OIR、內華達DOI和紐約DFS已經啟動了我們每一家保險子公司的下一次定期考試。

許多州的法律法規限制了保險公司退出某一特定市場的能力。例如，各州可能限制保險公司取消或不更新保單的能力。此外，某些州禁止保險公司從國家撤回一項或多項業務，除非是根據州保險監管機構批准的計劃。州保險監管機構可能會否決一項可能導致市場混亂的計劃。我們受這類法律法規的約束，這些法律法規可能會限制我們退出無利可圖市場的能力。

控股公司條例幾乎所有州都頒佈了監管保險控股公司制度的立法。控股公司制度中的每一家保險公司必須向保險監管機構登記其住所狀況，並提供關於控股公司系統內可能對保險公司在系統內的經營、管理或財務狀況產生重大影響的公司經營情況的資料。控股公司系統內所有影響保險人的交易必須有公平合理的條款，所提供服務的收費或費用必須合理，任何交易後保險人的法定盈餘總額必須與其未償還的負債有關，並足以應付其需要，並須受法律及規例所訂立的其他標準及規定的規限。在完成涉及我國保險子公司的某些關聯交易和其他交易之前，必須向國家保險監管機構發出通知，此類交易可能不經國家保險監管機構批准。

根據適用的保險控股公司法律，ECIC必須在加州DOI註冊，EPIC和EAC必須在佛羅裏達OIR註冊，EICN需要在內華達州DOI註冊，CIC必須在紐約DFS註冊。此外，EPIC和EAC是在加州的商業住所，並被要求在加州DOI註冊。根據這些法律，各州保險監管機構可以隨時對我們進行審查，要求披露重大交易，並要求事先通知或批准某些交易。

改變控制。我們的保險子公司以加利福尼亞州、佛羅裏達州、內華達州和紐約為中心。這些州的保險法一般要求任何試圖獲得國內保險公司控制權的人必須事先獲得國家保險專員的批准。在加利福尼亞州、內華達州和紐約，“控制權”被認為是通過直接或間接擁有一家國內保險公司或控制一家國內保險公司的任何實體的10%或10%以上的有表決權證券而存在的。在佛羅裏達，一般認為“控制權”是通過5%的直接或間接所有權而存在的。

或國內保險公司或控制國內保險公司的任何實體的有表決權證券。此外，在我們獲得執照的許多州，保險法要求向州保險專員預先通知在這些州獲得執照的非國內保險公司的控制權發生變化。

法定會計和償付能力條例。國家保險監管機構密切監測基於SAP的財務報表中所反映的保險公司的財務狀況，並可對根據SAP準則受到財務損害的保險公司施加重大的財務和經營限制。國家保險監管機構通常可以對財務受損的保險公司的活動施加限制或條件，包括：資產的轉移或處置；從銀行賬户中提取資金；支付股息或其他分配；發放信貸或預付貸款；以及資金投資，包括企業收購或合併。

金融、股利和投資限制。州法律要求保險公司保持最低盈餘水平，並對一家公司根據該公司盈餘的數額開具的保費金額加以限制。這些限制可能會限制我們的保險業務的增長速度。

州法律還要求保險公司為支付投保人的債務設立準備金，並對保險公司可投資的資產種類施加限制。這些限制可能要求我們對資產的投資比不受國家限制的情況下更為保守，並可能使我們無法獲得儘可能高的資產回報率，否則我們可能無法在沒有這些限制的情況下實現這一目標。

EHI能否支付普通股股息、回購普通股以及支付其他費用，將在很大程度上取決於我們的保險子公司(EICN、ECIC、EPIC、EAC和CIC)是否有能力向其直接控股公司--僱主集團公司(EmployeeGroup，Inc.)支付股息。(EGI)和Cerity Group，Inc.(CGI)，反過來，EGI和CGI向EHI支付股息的能力。有關財務、股息和投資限制的更多信息見注。14在我們合併財務報表的説明中。

保險評估。我們的保險子公司獲準經營業務的所有州都要求在本州經營業務的財產保險公司和意外事故保險公司支付各種保險評估。我們根據各州的法律法規，在直接保費的書寫、損失的記錄或其他事件發生時，對估計的保險評估承擔責任，並推遲這些費用，並在賺取相關保險費時將其確認為費用。其中一些州設有各種機制，讓被評估的保險公司收回某些攤款。有關保險評估的補充資料載於附註。11在我們合併財務報表的説明中。

統籌安排。作為在一些州開展業務的一項條件，保險公司必須參與強制性工人補償共享市場機制，或共同安排，為無法獲得保險的私營企業提供工人補償保險。

全國保險專員協會。NAIC是由州保險監管機構組成的一個小組，負責討論美國保險公司和美國保險公司的監管、報告和會計方面的問題並制定政策。雖然NAIC沒有立法權，保險公司在任何時候都受其各自住所州和其他從事業務的州的法律管轄，但NAIC在確定制定保險法的形式方面具有影響力。保險示範法、條例和準則(示範法)已由NAIC頒佈，作為衡量國家監管制度和條例的最低標準。通過與“示範法”中所述條例基本相似的州法律，是NAIC認證國家保險監管機構的一項要求。

根據“示範法”，保險公司必須根據其投資和業務保持最低資本水平。這些基於風險的資本(RBC)要求提供了一個標準，監管機構可以據此評估保險公司相對於其業務的資本和盈餘是否充足。保險公司必須保持資本和盈餘，至少200%的紅細胞計算，由NAIC的紅細胞模型，被稱為紅細胞的“授權控制水平”。在…2019年12月31日，我們的每個保險子公司的總調整資本超過最低紅細胞要求。

NAIC的保險監管信息系統(IRIS)的關鍵財務比率是為了協助州監管機構監督保險公司的財務狀況而制定的。NAIC的財務審查員和州保險監管機構對這些比率進行了審查，目的是發現財務困難和防止破產，並挑選在分配監管機構資源方面最優先的公司。IRIS確定了13個關鍵的財務比率，併為每個比率指定了一個“通常範圍”。偏離四種或四種以上比率的通常範圍，可能會導致個別州保險監管機構就保險公司業務的某些方面提出詢問。我們的保險子公司目前沒有受到任何國家監管機構就IRIS比率採取的任何行動。

項目1A。危險因素

投資我們的普通股涉及風險。在評估我們的公司時，您應該仔細考慮下面描述的風險，以及本報告中所包含或包含的所有信息。我們公司面臨的風險包括，但是

不限於下文所述的。我們目前尚未意識到或我們目前認為不重要的額外風險也可能損害我們的業務運作。其中一個或多個事件的發生可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流和股價產生重大而不利的影響，你可能會損失全部或部分投資。

我們對損失和LAE的責任是基於估計，可能不足以支付我們的實際損失和開支。

我們必須為我們的估計損失和LAE建立和保持儲備。我們在財務報表中建立了損失準備金，用於估計支付和管理已發生的保險索賠所需的數額，包括已經發生但尚未向我們報告的索賠。損失準備金是根據精算估計技術對個人索賠的最終費用作出的估計，本質上是不確定的，並不是對賠償責任的準確衡量。此外，我們的索賠管理和(或)精算保留程序的任何變化都可能給我們的損失估計和LAE帶來波動。這些估計數的任何變動都可能是重大的，並可能對我們在這一期間的業務結果和財務狀況產生不利影響。

有幾個因素導致了確定估計損失的內在不確定性，包括解決長期、嚴重案件的時間、索賠成本通脹(通縮)趨勢以及立法改革長期結果的不確定性。在適用精算技術以確定在當前事實和情況下的歷史付款和理賠模式的相關性時，需要作出判斷。在某些州，我們的經營歷史相對較短，我們必須結合行業經驗和我們在索賠出現和支付模式、醫療費用通貨膨脹和索賠費用趨勢方面的具體經驗，並根據索賠和經濟趨勢的未來預期變化以及監管和立法變化，確定我們對損失準備金和LAE的最佳估計。隨着我們收到有關最終負債的新資料和不斷更新我們的假設，我們的損失準備金可能不足以彌補我們的實際損失，而且我們過去已經並可能在今後根據若干因素對我們的儲備金作出調整。

保險業務受到廣泛的監管和立法變化的影響，影響到我們的業務運作方式。

我們的保險業務受到我們經營的管轄範圍內適用的州機構的廣泛監管，最重要的是由加州、佛羅裏達州、內華達州和紐約州的保險監管機構監管，這些州是我們的保險子公司所在的州。法律法規的改變可能會對我們的業務產生重大的負面影響。截至2019年12月31日幾乎有一半的有效保費是在加州產生的。因此，我們特別受到加州法規的影響。

更普遍的是，保險監管機構擁有廣泛的監管權力，旨在保護投保人和索賠人，而不是股東或其他投資者。各州的規章各不相同，但通常涉及或包括：


•	償付能力標準，包括紅細胞計量；


•	限制投資的性質、質量和集中；


•	對我們提供的保險單中可以包括的條款種類的限制；


•	可能影響根據工人補償制度支付的工資替代和醫療福利的任務；


•	處理和報告索賠要求和索賠調整程序；


•	對費率制定和保費確定方式的限制；


•	指定代理人的方式；


•	確定未賺得保險費、未付損失和LAE的負債；


•	限制我們與子公司進行業務往來的能力；


•	涉及我們保險子公司的合併、收購和剝離；


•	許可證要求和批准，影響我們的業務能力；


•	遵守所有適用的隱私法；


•	遵守網絡安全法律法規；


•	根據受損、無力償債或失敗的保險公司發出的保險單或監管機構規定的其他評估，為解決所涵蓋的索賠作出可能的評估；以及


•	我們的保險子公司可能支付給EGI和CGI的股息數額，以及EGI和CGI向EHI支付股息的能力。

在我們做生意的所有州都有法定的工人補償保險。國家法律和法規規定了政策覆蓋面的形式和內容，以及受傷工人、其代表和醫療提供者可享有的權利和福利。此外，在定期需要的福利方面，任何追溯性的改變，都會大大增加我們將負責的福利成本，直至立法增加為止。在“管理定價”州，保險費率由州保險監管機構制定，並定期調整。在這些州，利率競爭通常是不允許的。在我們目前經營的州中，佛羅裏達州、威斯康星州和愛達荷州都是實行定價的州。此外，我們面臨的風險是，我們經營的其他州將採取管理定價法。

立法和法規影響到我們調查在我們做生意的州的欺詐和其他濫用工人補償制度的能力。我們與醫療提供者的關係也受到立法和條例的影響，包括對未能及時付款的處罰。

聯邦立法通常不會直接影響我們的工人補償業務，但我們的業務可能受到醫療保健、職業安全和健康以及税收和財務條例變化的間接影響。由於醫療費用是我們損失成本中最大的組成部分，我們可能會受到醫療立法變化的影響，這可能會影響未來的醫療成本和交付。聯邦政府也有可能對保險進行監管。

這種對我們業務的廣泛監管可能會影響我們產品的成本或需求，並可能限制我們獲得加息或採取我們可能希望保持盈利能力的其他行動的能力。此外，我們可能無法保持所有必要的批准或完全遵守適用的法律和條例，或有關政府當局對這些法律和條例的解釋。如果出現這種情況，我們可能會失去在某些司法管轄區進行業務的能力。此外，保險業監管水平的改變或法律或法規的改變或監管當局的解釋可能會影響我們的業務，要求我們承擔額外的合規成本，並影響我們的盈利能力。

如果我們的保險單定價不適當，我們的業務競爭力、財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。

保費是根據特定類別的業務和我們對預期損失的估計，以及與我們承保的保單有關的LAE和其他費用計算的。我們分析了保單定價的諸多因素，包括投保人先前的損失歷史和行業分類。關於投保人過去索賠經驗的不準確信息或對預期損失和LAE的不準確估計可能使我們面臨錯誤定價的風險，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。例如，在對投保人發起保險時，我們必須依靠投保人、代理人或投保人以前的保險人提供的信息來正確估計未來的索賠費用。為了準確地設定保險費率，我們必須採用適當的定價模型，根據風險的個別特點正確地評估風險，並考慮到實際和預計的行業特點。

我們依靠利用內部和外部數據的統計數據模型和分析。

我們使用模型來幫助做出與承保、定價、索賠管理、儲備、資本配置和投資相關的決策。這些模型包含各種假設和預測，這些假設和預測受制於任何統計分析的固有侷限性，因為在這些模型中使用的歷史內部和行業數據以及假設可能無法準確地反映未來。因此，實際結果可能與預期大不相同，我們的業務和財務狀況可能受到重大不利影響。

隨着我們的行業越來越依賴數據分析來提高定價和市場營銷的針對性，我們的競爭對手可能比我們擁有更好的信息或更有效地利用分析，這可能會使我們處於競爭劣勢。

我們把注意力集中在加州，把我們的表現與商業、經濟、人口、自然危險、競爭和監管條件聯繫在一起。

我們的業務集中在加利福尼亞，在那裏我們產生了近一半的有效保費。2019年12月31日。因此，加州的損失環境和不利的商業、經濟、人口、自然危險、競爭和監管條件可能會對我們的業務產生負面影響。

加州的許多企業都依賴於旅遊業的收入，而旅遊業又依賴於強勁的經濟。國家經濟或加州經濟的衰退，或任何其他導致旅遊業惡化的事件，都可能對我們作為顧客目標的餐館等小企業產生不利影響。離開加州或大量小企業破產也會對我們的財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。加州還面臨着氣候和環境變化、地震等自然危險以及大流行或恐怖行為的可能性。此外，在加州，工人補償行業出現了更高水平的索賠訴訟，這可能使我們進一步承擔超出目前預期和包括在財務報表中的債務。由於我們的業務集中在加利福尼亞，我們可能會面臨損失和商業、經濟和監管風險，或者來自自然風險的風險，這些風險比與地理多樣化程度更高的公司相關的風險更大。

我們依靠獨立的保險代理人和經紀人。

我們通過獨立的、非獨家的保險代理和經紀人來銷售和銷售我們的大部分保險產品.這些代理商和經紀人沒有義務推銷我們的產品，能夠並確實銷售我們競爭對手的產品。此外，這些代理商和經紀人可能會發現，推廣我們的競爭對手範圍更廣的項目，要比推廣我們的單線工人補償保險產品更容易。此外，我們的保險產品分配上的任何變化，包括Cerity向客户提供的直接向客户提供的工人補償保險或其他潛在的市場幹擾，都有可能發生。

對我們與我們的獨立代理人和經紀人之間的關係產生了負面影響。我們的一些獨立代理人和經紀人的損失，或這些代理人和經紀人未能或不能成功地推銷我們的保險產品，可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們依靠與我們的主要分銷夥伴的關係。

我們與我們的主要分銷夥伴ADP達成協議，通過其銷售隊伍和保險機構來銷售和服務我們的保險產品。ADP生成11.7%的實際保險費總額2019年12月31日。我們與ADP的協議不是排他性的。本協議的終止，我們未能與ADP保持良好的關係，或未能成功地銷售我們的產品，可能會大大減少我們的收入，並可能對我們的業務結果產生重大的不利影響。此外，我們面臨的風險是，ADP可能面臨財政困難、聲譽問題或與其自身產品和服務有關的問題，其中任何一種都可能導致我們的產品和服務銷量下降。此外，如果ADP與另一家公司合併或結盟，或改變我們目前提供的工人補償保險產品，我們可能會失去業務或收入減少。

我們也受到ADP的信用風險的影響，因為它代表我們收集與其產品一起銷售的工人補償產品的保險費。任何未能將這些保險費匯給我們或未及時匯出這些金額的，都可能對我們的業務結果產生不利影響。

降低我們的財務實力評級可能會減少我們能夠寫的業務量，或者導致我們與我們的戰略夥伴的某些協議終止。

評級機構根據財務實力對保險公司進行評級，以此作為支付索賠能力的指標。我們的保險子公司目前被指定為“A-”(優秀)的團體字母評級，具有“積極的”前景，由上午最佳，是我們認為對我們的業務影響最大的評級機構。這個評級是分配給公司，在上午最好，顯示出優秀的整體表現，當與行業標準相比。上午最好的考慮“A-”(優秀)評級公司有很好的能力，以履行他們正在進行的義務投保人。這個評級並不是指我們履行非保險義務的能力.

上午最佳評級機構和其他評級機構的財務實力評級，除其他外，必須使用專有資本充足率模型進行定期審查，並隨時接受修訂或退出。保險公司的財務實力評級是針對投保人和保險代理人的關注，並不是為了保護投資者，也不是作為購買、持有或出售證券的建議。相對於其他公司，我們的競爭地位在一定程度上取決於我們的財務實力評級。降低我們的上午最好的評級可能會影響我們可以寫的業務量，以及我們與獨立代理和經紀人以及我們的主要分銷夥伴、再保險公司和其他商業夥伴的關係。

Am.BEST可以增加其審查的頻率和範圍，並要求其評級的公司提供更多的信息，包括關於所持投資證券估值的補充信息。我們無法預測評級機構可能採取的行動，也無法預測我們對評級機構的行為可能採取的行動。

如果我們不能獲得再保險或收取割讓再保險，我們編寫新保單和更新現有保險單的能力可能受到不利影響，我們的財務狀況和業務結果可能會受到重大不利影響。

在…2019年12月31日，我們有5.397億美元已支付和未付損失的再保險可收回款項和LAE，其中720萬美元已經付了償款給我們。

我們購買再保險是為了保護我們免受嚴重索賠和災難性事件的損失，包括自然危險和恐怖主義行為，不包括核、生物、化學和放射性事件。七月一號，2019，我們參加了一個新的再保險計劃，有效期到6月30日，2020。再保險計劃包括一個條約，涵蓋超過損失和災難性損失事件的四層保險。我們的再保險範圍是1.9億美元超過我們1 000萬美元在每次發生的基礎上保留，但不受某些排除的限制。

再保險的可得性、金額和成本取決於市場條件和我們的損失經驗，可能會有很大的差異。我們不能確定我們的再保險協議是否會在到期前得到續簽或更換，條款對我們來説是令人滿意的。如果我們不能以我們滿意的條件續簽或更換再保險協議，我們對個人風險的淨負債將增加，我們將面臨更大的災難性損失，這可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

此外，我們的再保險公司面臨信用風險，他們可能拒絕支付或延遲支付我們向他們讓渡的損失。我們仍然對投保人負有責任，即使我們無法收回我們認為根據我們的再保險合同有權得到的賠償。在支付申索前，再保險公司可能不會向再保險人追討損失，而在長期工人補償個案中，再保險公司的信譽可能會有所改變，然後才可收回我們有權領取的款項。任何再保險公司無力履行其財務義務，都可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

我們在1995年7月1日前獲得了再保險，如果LPT協議所提供的保險證明不充分，或者我們未能向參與這一交易的再保險人收取，我們可以對這些損失中的一部分或全部承擔責任。

2000年1月1日，EICN承擔了基金的所有資產、負債和業務，包括基金在此日期之前發生的損失。EICN還承擔了基金與LPT協議有關的權利和義務，基金與第三方再保險公司就1995年7月1日之前發生的損失達成協議。見“項目1-業務-再保險-LPT協議”。“LPT協定”規定的再保險公司同意按1999年6月存在的福利水平承擔索賠責任。因此，如果內華達州立法機關增加1995年7月1日以前的索賠所應支付的福利，我們將在立法增加的範圍內對增加的福利費用負責。

如果“LPT協議”規定的承保範圍不充分，或者我們未能向參與這一交易的再保險公司收取款項，我們可以對部分或全部這些損失承擔賠償責任。截至2019年12月31日，受“LPT協議”約束的估計剩餘負債如下3.804億美元。如果我們無法收回這些再保險的可收回款項，我們的財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。

LPT協議要求每一次再保險公司將支持其債權支付的資產放在要求在特定水平持有抵押品的單個信託中。擔保金額不得低於未清損失準備金，損失費用備抵額為估計已付損失的7%，貼現率為6%。如果以信託方式持有的資產低於這個門檻，我們可以要求再保險公司提供額外的資產，以維持所需的最低水平。這些資產的價值2019年12月31日曾.3.41億美元。如果信託的抵押品價值低於規定的最低水平，而再保險人又不能提供額外的資產，我們可以負責更換一名新的再保險人，或在沒有再保險利益的情況下支付該等申索。其中一家再保險公司通過將一家公有公司的股份存入信託基金，對其在LPT協議下的義務進行了擔保。其他再保險公司已將美國國庫券和固定到期日證券放在信託中，以擔保其對我們的債務。這種抵押品的價值受市場波動的影響。

LPT協議為我們提供了將與再保險人簽訂的任何合同換成LPT協議的能力，如果任何這類再保險公司的信用評級低於a.m.BEST所確定的“A-”(優秀)。

激烈的競爭和我們只承保一條保險的事實可能會對我們以我們認為適當的價格出售保險單的能力產生不利影響。

職工補償保險產品市場競爭激烈。我們的業務競爭是基於很多因素，包括保費、提供的服務、營商的方便程度、獨立評級機構所指定的財務評級、索償付款的速度、聲譽、投保人股息、認為的財政實力，以及一般經驗。在某些情況下，我們的競爭對手提供比我們更便宜的產品。如果我們的競爭對手向獨立代理商、經紀人和其他分銷商提供更有競爭力的保費、投保人紅利或支付計劃、服務或佣金，我們可能會失去市場份額，不得不降低我們的保險費率，或提高佣金，這可能會對我們的盈利產生不利影響。我們與地區和國家保險公司、專業僱主組織、第三方管理人員、自保僱主和國家保險基金競爭。我們的主要競爭對手因州而異，但通常是那些在承保、損失控制和索賠方面提供全方位服務的公司。我們的競爭是基於向投保人提供的服務，以及營商的方便程度，而不單止是基於價格。

我們的許多競爭對手都比我們大得多，擁有更多的財務、營銷和管理資源。我們的一些競爭對手因不繳納聯邦所得税而在經濟上受益。即使是一個大的競爭對手的行動也會對價格造成激烈的競爭壓力。擁有比我們更多盈餘的競爭對手有可能以比我們更快的速度在我們的市場擴張，並在新技術上投入更多的資金。更多的財政資源也使保險公司能夠通過更具競爭力的定價獲得市場份額，即使這種定價會導致承保利潤率降低或承保虧損。

我們的許多競爭對手都是多線運營商，他們可以在虧損的情況下為工人提供的補償保險定價，以獲得其他業務領域的利潤。這對我們造成了競爭劣勢，因為我們只提供單一的保險。例如，一家企業可能會發現從單一承運人購買多條商業保險範圍的效率更高或成本更低。此外，我們主要針對小企業，這些企業可能受到經濟狀況下滑的更大影響。

財產保險行業是週期性的，其特點是所謂的“軟”市場條件，保險費率穩定或下降，保險隨時可得，保險公司利潤下降，以及所謂的“硬性”市場條件時期，在這種情況下，利率上升，保險可能更難找到，保險人的利潤增加。根據保險信息研究所的資料，自1970年以來，財產和傷亡保險行業經歷了1975年至1978年、1984年至1987年和2001年至2004年的艱難市場狀況。雖然單個保險公司的財務業績取決於其自身的具體業務特點，但大多數工人補償保險公司的盈利能力一般傾向於這種週期性的市場模式。我們相信目前的工人補償行業

過度的承保能力導致利率水平較低，利潤率較低。我們繼續在我們的目標市場上經歷價格競爭。

由於工人補償市場的週期性，在很大程度上是由於競爭、產能和一般的經濟因素，我們無法預測市場週期變化的時間或持續時間。這種週期性的模式過去和將來都會對我們的財務狀況和業務結果產生不利影響。如果我們不能有效地競爭，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。

我們可能無法實現我們的投資目標，金融市場的經濟狀況可能導致投資損失。

投資收入是我國收入和淨收入的重要組成部分。我們的投資組合由獨立的資產管理公司管理，這些資產管理公司是按照董事會財務委員會批准的投資準則運作的。儘管這些準則強調多樣化和資本保全，但我們的投資受到我們無法控制的各種風險的影響，包括與一般經濟狀況、利率波動或長期低利率以及市場波動有關的風險。利率對許多因素非常敏感，包括政府的財政和貨幣政策以及國內和國際經濟和政治條件。這些因素和其他因素影響資本市場，從而影響我們投資組合的價值。

我們面臨與資本市場有關的重大金融風險，包括主要由金融工具公允價值的不利變化引起的潛在經濟損失風險。影響我們的市場風險主要是利率風險、信用風險和股票價格風險。有關市場風險的更多信息，請參見“第7A項-關於市場風險的定量和定性披露”。

我們的投資收入前景取決於利率的未來方向、到期日和可供投資的業務的現金流量。可供出售的固定期限證券的公允價值隨利率的變化而波動，並引起股東權益的波動。我們的投資收入或我們的投資價值因利率的變化、我們所投資的公司或市政當局的信貸惡化、股息支付減少、一般市場狀況或對我們持有大量投資的任何特定行業或地理區域產生不利影響的事件而顯著下降，都可能對我們的淨收入產生不利影響，因此也會對我們的股東權益和保單持有人盈餘產生不利影響。

對我們的投資進行估值，包括確定減值數額，包括估計和假設，並可能導致投資估值的變化，可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。從2018年1月1日開始，我們被要求以公允價值來衡量股票證券，公允價值的變化被確認為淨收入，這導致我們的經營結果的波動性增加。股本證券9%在我們的投資組合中2019年12月31日。使用內部發展的估值技術可能對我們投資的估計公允價值數額和我們的財務狀況產生重大影響。

我們定期審查整個固定期限投資組合的估值，包括確定公允價值的暫時下降。我們的投資減值數額的確定是基於我們對投資的定期評估和評估，以及與各種資產類別相關的已知和固有風險。我們無法保證我們已經準確地確定了財務報表中所反映的非臨時性減損的水平，今後可能需要進行額外的減值。歷史趨勢可能不是未來損傷的指示。

截至目前，銀行貸款約佔我們投資組合的6.5%2019年12月31日。我們銀行貸款的收益率目前是以倫敦銀行同業拆借利率(Libor)為基礎的。由於libor有可能在2021年年底前停止，我們的銀行貸款的收益率和相關公允價值可能受到從libor過渡到另一利率的有利或不利影響。

我們將來可能需要額外的資金，這可能是我們無法獲得的，也可能只有在不利的條件下才能獲得。

我們未來的資本需求將取決於許多因素，包括國家監管要求、我們成功完成新業務的能力，以及將保險費率和準備金定在足以彌補損失的水平上。如果我們必須籌集更多的資本，股權或債務融資可能無法以對我們有利的條件進行。在股權融資的情況下，我們的股東可能會被稀釋，證券可能擁有比我們的普通股更高的權利、偏好和特權。就債務融資而言，我們可能受到限制我們自由經營業務的契約的約束。如果我們不能以優惠的條件獲得足夠的資金，我們可能無法實施我們今後的增長或經營計劃，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大影響。

資本和信貸市場繼續遭受波動和破壞，可能對市場流動性產生不利影響。這些條件可能會對股票價格造成下行壓力，並不加考慮地限制某些發行人獲得信貸。

這些發行人的潛在財務實力。此外，我們可能被迫推遲籌集資金，或者根本無法以優惠條件籌集資金，這可能會降低我們的盈利能力，大大降低我們的財務靈活性，並導致評級機構重新評估我們的財務實力評級。

我們是一家沒有直接業務的控股公司。我們依賴於子公司向我們轉移資金以履行義務的能力，而我們的保險子公司向我們支付股息的能力受到法律的限制。

EHI是一家控股公司，主要通過運營子公司處理其所有業務。它的主要資產是我們保險子公司的股票。EHI能否滿足其運營和融資的現金需求，取決於我們子公司的盈餘和收益，取決於我們的保險子公司向EGI和CGI支付股息的能力，以及EGI和CGI向EHI支付股息的能力。

我們的保險子公司的分紅支付受到國家保險法的限制，包括規定最低償付能力和流動性閾值的法律，今後可能受到合同限制，包括我們今後可能產生的債務所造成的限制。因此，我們可能無法從這些附屬公司獲得股息，也可能得不到履行義務或支付普通股股利所需的股息。

如果不能有效地維護、加強和更新我們的信息技術系統、有效地開發和部署新技術以及執行新的業務倡議，可能會對我們的業務產生不利影響。

我們的成功取決於我們是否有能力保持有效的信息技術系統，加強這些系統，以高效和成本效益的方式更好地支持我們的業務，並開發新的技術和能力來追求我們的長期戰略。我們最近發起了一項以發展新技術和能力以及加強我們的信息技術基礎設施為重點的倡議。一些技術開發和新的業務計劃是長期性的，當我們投資於項目時，可能會對我們的支出比率產生負面影響，可能比預期的成本更高，或者可能無法完成。此外，這些舉措可能比預期更耗時，完成後可能無法實現預期效益，而且/或可能需要比預期更快地被取代或過時，所有這些都可能導致費用的加速確認。如果我們不能成功地執行新的業務計劃，不能維持或加強我們現有的信息技術系統，或者如果我們在開發和實施新技術方面遇到失敗，我們的關係、與客户做生意的能力和/或我們的競爭地位可能會受到不利影響。我們還可能經歷其他不利後果，包括資本成本的額外成本或註銷、不利的承保和保留決定、內部控制缺陷以及導致數據丟失或不適當披露的信息安全漏洞。

我們依賴於我們的信息技術和電信系統，包括我們將某些業務功能外包給第三方的系統，而這些系統的故障或對這些系統的網絡攻擊可能會對我們的業務產生重大和不利的影響。

我們的業務高度依賴於我們的信息技術和電信系統的成功和不間斷運作。我們依靠這些系統處理和產生新的和更新的業務，提供客户服務，管理和支付索賠，便利收集，並自動承保和管理我們編寫的保單。我們的任何一個系統的故障都可能會中斷我們的操作，或者對我們評估和編寫新業務的能力產生實質性的影響。我們將某些業務職能外包給第三方，我們的信息技術和電信系統與第三方系統接口，並依賴於第三方系統，這可能使我們面臨與數據和信息安全相關的更大風險。此外，如果對此類服務的需求超過了容量，或者這樣的第三方系統出現故障或出現中斷，我們可能會遇到服務中斷。我們採取或要求此類服務提供商採取的任何行政或技術控制和其他預防行動，以減少網絡攻擊或系統故障的風險，可能不足以防止此類攻擊或其他安全漏洞。網絡攻擊導致的安全漏洞可能危及我們的數據或客户數據的隱私、保密性和完整性，這可能損害我們的聲譽，並使我們面臨潛在的責任。

某些超出我們控制範圍的事件，包括網絡攻擊、自然災害，或我們所依賴的信息技術和電信系統的其他故障或中斷，可能使我們的系統無法運作，以致於我們無法為我們的代理人、被保險人和受傷工人提供服務，無法產生和服務直接對客户的業務，或滿足某些監管要求。如果發生這種情況，我們現有的業務連續性計劃不能保證在合理的時間框架內恢復我們的系統或確保我們的數據安全，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大的不利影響。

我們的行業正日益受到技術的迅速變化的影響，這些變化可能改變歷史上的商業方法。

保險業繼續受到創新、技術變化和不斷變化的客户偏好的影響，包括“保險技術”公司的出現，以及基於人工智能和機器學習的新技術的部署，這些新技術正變得越來越具有競爭力，並可能破壞更傳統的商業模式。如果我們不

有效地預測和適應這些變化可能會限制我們的競爭能力，使我們的保險產品的價值降低到保險公司和代理人手中，並對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

我們的業務也可能受到代表我們的目標市場的行業的技術變化的影響，包括目前由自動化、人工智能或我們無法控制的其他進步所取代的人所執行的任務/角色，這可能會影響我們的保險商的就業情況，而我們的保費是基於這些，並對我們的業務和經營結果產生重大的不利影響。

恐怖主義行為和自然或人為災難可能對我們的財政狀況和行動結果產生重大不利影響。

根據我們的工人補償政策和我們所在各州的適用法律，我們必須為恐怖主義行為造成的損失提供工人補償福利。任何恐怖行為的影響都是不可預測的，對我們的最終影響將取決於這種行為的性質、程度、地點和時間。我們將特別受到恐怖主義行為的不利影響，這影響到我們的投保人集中了大量工人的任何大都市區。

儘管我們購買了再保險所提供的保護，以及2002年法案或其延長的2019年TRIPRA所提供的任何保護，但恐怖主義行為給我們造成嚴重損失的風險仍未消除，因為我們的超額損失再保險條約計劃包含了各種次級限制和排除，限制了我們再保險人對恐怖主義行為造成的損失的賠償義務。我們過多的損失再保險條約不能保護不受核、生物、化學或放射性事件的影響。如果這樣的事件影響到我們投保的一家或多家企業，我們將對因這種事件而產生的任何工人賠償要求負全部責任，但須遵守2002年法令和2019年TRIPRA的規定，並可能因此而遭受重大損失。

我們的業務也使我們面臨自然或人為災難引起的索賠，因為我們可能被要求向因災難而在工作場所受傷的工人支付福利。災難可能是由各種不可預測的事件引起的，無論是自然的還是人為的.在我們經營的社區發生的任何災難，或對我們的一個或多個目標企業產生重大影響的災難，都可能使我們遭受重大損失，因此，可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

涉及我們保險子公司的行政訴訟、法律訴訟或司法決定可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們的保險子公司在正常的業務過程中參與各種行政訴訟和法律行動，並可能受到不利的司法決定的影響。我們的子公司對這些行動作出了迴應，並打算為這些索賠辯護。這些索賠或決定涉及的問題包括：工人獲得賠償、保險或福利的資格、受傷程度、工資確定、殘疾評級、惡意和合同外責任。行政訴訟、法律行動或司法裁決中的不利決定可能要求我們總共支付大量款項，或改變我們處理索賠的方式，這可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。

我們的業務在很大程度上取決於我們管理層的努力，因為他們的行業和技術專長、市場知識以及與銷售我們產品的獨立代理商、經紀人和合作夥伴的關係。

我們的成功在很大程度上取決於我們是否有能力吸引和留住合格的執行官員、經驗豐富的承保和索賠人員以及其他對我們的業務有知識的熟練員工。我們的業務目前的成功在很大程度上取決於我們的執行幹事的努力。我們的許多地區和地方管理人員對我們的業務也很重要，因為他們的行業專長、對我們市場的瞭解以及與銷售我們產品的獨立代理商和經紀人的關係。我們已與某些主要行政人員簽訂僱傭協議。目前，我們為我們的首席執行官提供關鍵人物人壽保險。如果我們失去了我們的管理團隊成員或關鍵的地區或地方行政人員的服務，我們可能無法找到我們和我們的業務滿意的替代者。因此，我們的業務可能受到幹擾，我們的財務業績和業務結果可能受到不利影響。

擔保金、第二次傷害基金和其他強制性集中安排的攤款和其他附加費可能會降低我們的盈利能力。

所有州都要求獲準在本州經營業務的保險公司承擔破產保險公司的部分無資金義務。這些義務由攤款供資，這些攤款預計今後將在我們業務所在的州繼續進行。許多州還制定了法律，設立第二次傷害基金，為受傷僱員提供賠償，以加重先前的狀況或傷害，這些基金由根據已支付的損失或保險費進行的評估提供資金。此外，作為在一些州開展業務能力的一個條件，保險公司必須參與強制性工人補償共享市場機制或集中安排，這些機制從私營保險公司那裏提供工人補償保險。這些評估和強制性的共享市場機制或變化的影響，可能會降低我們在任何特定時期的盈利能力，或限制我們擴大業務的能力。

州保險法、我們的特許文件中的某些條款，以及內華達州的公司法，都可以防止或推遲對我們和股東有利的控制權的改變。

我們的保險子公司以加利福尼亞州、佛羅裏達州、內華達州和紐約為中心。這些州的保險法一般要求任何試圖獲得國內保險公司控制權的人必須事先獲得國家保險專員的批准。在加利福尼亞州、內華達州和紐約，“控制權”被認為是通過直接或間接擁有一家國內保險公司或控制一家國內保險公司的任何實體的10%或10%以上的有表決權證券而存在的。在佛羅裏達，一般認為“控制權”是通過直接或間接擁有一家國內保險公司或任何控制一家國內保險公司的實體的5%或5%以上的有表決權證券而存在的。此外，在我們獲得執照的許多州，保險法要求向州保險專員預先通知在這些州獲得執照的非國內保險公司的控制權發生變化。由於我們在加州、佛羅裏達州、內華達州和紐約設有保險子公司，任何改變我們控制權的交易通常都要求試圖獲得控制權的一方事先獲得這些州的保險專員的批准，並可能要求事先通知在這些州或我們獲準經營業務的其他州的控制權變更情況。獲得這些批准所需的時間可能導致任何此類交易的重大拖延或阻止。這些法律可能會阻止潛在的收購建議書或收購要約，並可能延遲、阻止或阻止控制權的改變，即使收購建議書或要約對我們的股東有利。

我們修改和重述的公司章程以及由法律修訂和重申的條款可能會阻止、拖延或阻止對我們的合併、收購或其他控制上的改變，即使我們的股東可能認為這種控制權的改變是有利的。這些規定還可能阻止代理競爭，使股東更難選舉董事和採取其他公司行動。特別是，我們經修訂和重述的公司章程以及目前由法律修訂和重申的條款包括：


•	將我們的董事會分成幾類，直到2021年的股東大會；


•	取消股東召開股東特別會議的能力；


•	允許我們的董事會發行一個或多個系列的優先股；


•	對選舉我們董事會成員的提名和(或)提出可由股東在股東會議上採取行動的事項提出事先通知要求；以及


•	通過書面同意禁止股東採取行動，從而將股東的行動限制在我們的股東年度或特別會議上採取的行動。

這些規定可能會使股東很難更換董事，而且可能會阻止我們董事會不批准但股東可能認為有利的未來收購企圖。此外，這些規定可能會限制投資者未來願意為我們普通股支付的價格。

項目1B。未解決的工作人員意見

沒有。

項目2.財產

截至2月1日，2020，我們租了202,300平方呎的辦公空間7包括我們在內華達州里諾的主要執行辦公室。我們認為，我們現有的辦公空間足以滿足我們目前的需要。我們將繼續簽訂或退出租賃協議，以便在必要時滿足未來的空間需求。

項目3.法律程序

在正常的業務過程中，我們不時捲入未決和威脅的訴訟，在這些訴訟中，要求賠償的金錢損失和(或)保險或再保險的承保範圍有爭議。

由於再保險保險糾紛(相對於再保險人無力支付)，預計或實際減少再保險追償額，不記作無法收回的再保險賠償。相反，在決定我們的淨虧損和LAE儲備時，它們是被考慮在內的，並反映在這些因素中。

管理層認為，此類待決或威脅訴訟所產生的最終責任(如果有的話)不會對我們的業務、流動性或財務狀況產生重大影響。

第4項.礦場安全披露

不適用。

第二部分

第五項登記人普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券

市場信息、股東和股東紅利

我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)上市，代號為“EIG”。有836註冊紀錄持有人2020年2月13日.

我們目前預計，今後將繼續向我們的股東宣佈和支付季度現金紅利；然而，任何宣佈和支付額外或未來股息的決定將由我們的董事會酌情決定，並取決於：


•	我們保險子公司的盈餘和收益，以及它們向母公司支付股息和/或其他法定允許付款的能力；


•	我們的經營成果和現金流；


•	我們的財務狀況和資金要求；


•	一般業務條件；


•	對支付股息的任何法律、税收、規章和/或合同限制；以及


•	董事會認為相關的任何其他因素。

發行人購買股票證券

下表提供了本季度公司回購普通股的情況。2019年12月31日:



期間	購買股份總數	平均已付價格每股⁽¹⁾		作為公開宣佈的計劃的一部分而購買的股份總數	近似股票的美元價值仍可根據該計劃購買⁽²⁾
					(以百萬計)
十月一日至十月三十一日	55,789	$	42.23	55,789	$	45.7
2019年11月1日至11月30日	207,521	42.19		207,521	36.9
(一九二零九年十二月一日至十二月三十一日)	202,040	42.48		202,040	28.3
共計	465,350	$	42.32	465,350


(1)	包括股票回購支付的費用和佣金。

(2)

2018年2月21日，董事會批准了一項股票回購計劃(2018年計劃)，回購價值高達5000萬美元的公司普通股。2019年4月24日，董事會批准2018年計劃擴大5000萬美元，到2020年6月30日達到1億美元。2018年方案規定，根據適用的法律和條例，並由管理層確定，可通過各種方法，包括公開市場或私人交易，以現行市場價格購買股票。可回購股票的時間和實際數量將取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及其他市場和經濟條件。2018年計劃下的回購可以在沒有事先通知的情況下不時開始、修改或暫停，並且該計劃可以在任何時候暫停或停止。

性能圖

以下資料比較了投資於EHI普通股(代號為EIG)的100元股票在2014年12月31日收市至2014年12月31日止的累計總回報率。2019年12月31日標準普爾500指數(S&P 500)和標準普爾500財產保險指數(S&P&C Insurance Index)各投資100美元的累計總收益。累計總收益的計算假定股息的再投資。以下圖表和相關信息不應被視為“徵求材料”或“提交”給證券交易委員會，也不得以參考方式納入根據1933年“證券法”或1934年“證券交易法”提交的任何文件，除非我們將其具體納入此類備案。

僱主控股公司

累計總回報業績

https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1379041/000137904120000030/chart-adf5475d480b579c92c.jpg



	期末
	12/31/2014		12/31/2015		12/31/2016		12/31/2017		12/31/2018		12/31/2019
僱主控股公司	$	100.00	$	117.24	$	172.18	$	195.83	$	188.65	$	191.63
標準普爾500	100.00		101.38		113.51		138.29		132.23		173.86
標普500指數	100.00		109.53		126.73		155.10		147.83		186.07

項目6.選定的財務數據

以下選定的歷史合併財務數據應結合“項目7-管理層對合並財務狀況和業務結果的討論和分析”以及本年度報告其他部分所載的合併財務報表和相關附註(表10-K)一併閲讀。



	截至12月31日的年份，
	2019		2018			2017		2016		2015
損益表數據	(百萬美元，但每股數額除外)
收入：
淨保費	$	695.8	$	731.1		$	716.5	$	694.8	$	690.4
投資淨收益	88.1		81.2			74.6		73.2		72.2
已實現和未實現(損失)投資收益淨額⁽¹⁾	51.1		(13.1		)	7.4		11.2		(10.7		)
贖回應付票據的收益	—		—			2.1		—		—
其他收入	0.9		1.2			0.8		0.6		0.2
總收入	835.9		800.4			801.4		779.8		752.1
總開支	642.1		630.9			657.4		639.1		652.7
所得税前淨收入	193.8		169.5			144.0		140.7		99.4
所得税費用⁽²⁾	36.7		28.2			42.8		34.0		5.0
淨收益	$	157.1	$	141.3		$	101.2	$	106.7	$	94.4

普通股收益：
基本	$	4.89	$	4.30		$	3.11	$	3.29	$	2.94
稀釋	4.83		4.24			3.06		3.24		2.90
按普通股申報的現金紅利	0.88		0.80			0.60		0.36		0.24


(1)	股票、證券和其他投資資產公允價值的變化包括在2018年開始根據會計準則更新(ASU)第2016-01號綜合收入綜合報表進行投資的已實現和未實現淨收益(損失)中。


(2)	自2018年12月22日通過減税和就業法案以來，法定的聯邦所得税税率從35%降至21%。見綜合財務報表説明中的附註7。



	截至12月31日，
	2019		2018		2017		2016		2015
資產負債表數據	(以百萬計)
現金和現金等價物	$	154.9	$	101.4	$	73.3	$	67.2	$	56.6
投資總額	2,778.4		2,727.7		2,677.7		2,552.6		2,487.2
已付和未付損失的再保險賠償	539.7		511.1		544.2		588.7		635.9
總資產	4,004.1		3,919.2		3,840.1		3,773.4		3,755.8
未付損失和損失調整費用	2,192.8		2,207.9		2,266.1		2,301.0		2,347.5
未獲保費	337.1		336.3		318.3		310.3		308.9
遞延再保險收益-LPT協議	137.1		149.6		163.6		174.9		189.5
應付票據	—		20.0		20.0		32.0		32.0
負債總額	2,838.3		2,901.0		2,892.4		2,932.8		2,995.0
股東權益總額	1,165.8		1,018.2		947.7		840.6		760.8

項目7.轉帳管理部門對合並財務狀況及經營成果的探討與分析

對我們財務狀況和業務結果的下列討論和分析，應與本報告第8項和第15項所列的合併財務報表、所附附註和財務報表附表一併閲讀。除歷史資料外，以下討論還載有前瞻陳述，這些陳述受到本報告第1A項所述的風險和不確定因素及其他因素的影響。由於一些因素，我們在未來期間的實際結果可能與本報告中提到的不同，包括本報告其他章節中題為“風險因素”和“前瞻性陳述”的章節所述的風險。

概述

我們是內華達州的控股公司。通過我們的保險子公司，我們提供工人補償保險保險，以選擇，在低至中等風險行業的小企業。工人補償保險是根據一項法定製度提供的，其中要求大多數僱主為其僱員的醫療、殘疾、職業康復和/或工傷或疾病死亡福利費用提供保險。我們在美國各地提供工人補償保險，集中在加利福尼亞州，那裏幾乎有一半的業務是由我們提供的。我們的收入主要包括淨保費收入、淨投資收入以及投資實現的淨收益和未實現收益。

我們以小企業為目標，因為我們認為，與一般的美國工人補償保險行業相比，這個市場的傳統特徵是競爭對手更少、定價更有吸引力和更強的持久性。我們相信，考慮到我們在保險和索賠處理方面的專業知識，我們能夠在長期內將我們的政策定價在具有競爭力和盈利的水平上。我們的承銷方式是在不犧牲長期盈利能力和穩定性的前提下，以適當和有競爭力的價格持續承銷小企業賬户，以實現短期的收入增長。

我們的歷年承保結果在過去幾年中有所改善。這一改進反映了我們在處理索賠方面的優勢，以及通過在加州使用多家書面公司和地區定價來提高我們的定價靈活性。此外，我們正在進行的承銷計劃，如下所述，使我們能夠擴大我們的業務，同時也側重於表現不佳的業務類別，視需要。

在截至2019年12月31日的一年中，我們的續約價格總體上下降了11.6%，與去年同期的價格水平相比，下降了11.6%。我們相信，由於有利的損失成本和頻率趨勢，以及我們的加速索賠計劃的成功，儘管我們目前面臨着競爭的市場條件，我們可以繼續寫有吸引力的業務。考慮到我們的資產負債表的強大，我們的承銷，索賠和投資策略的執行，我們相信我們已經為當前的市場週期做好了準備。

2019年7月31日，我們從美國合作伙伴再保險公司收購了紐約PartnerRe保險公司(PRNY)。(普魯斯)我們用手頭的現金資助了這次收購。收購價為：(I)4，760萬元，法定資本及結算時的盈餘；及(Ii)580萬元。根據此次收購，我們沒有收購任何員工，也沒有收購正在進行的業務活動。

根據購買協議，PRNY截至截止日期的所有負債和義務，無論是否已知，都將由Prus賠償。此外，Prus的母公司PartnerRe Ltd.向我們提供了一項保證，即無條件、絕對和不可撤銷地保證Prus充分和迅速地支付和履行其根據採購協議及其所設想的交易所承擔的所有義務、責任和賠償。如果Prus和PartnerRe有限公司未能履行其在購買協議下對我們的義務，我們根據收購獲得的剩餘總損失和LAE準備金的全部或部分將成為我們的責任。

在完成收購後，PRNY更名為CIC。

業務結果

我們三年內的營運結果2019年12月31日如下：



	截至12月31日的年份，
	2019		2018			2017
	(以百萬計)
毛保費	$	696.9	$	748.9		$	729.7
淨保費	$	691.5	$	742.8		$	723.7

淨保費	$	695.8	$	731.1		$	716.5
投資淨收益	88.1		81.2			74.6
投資已實現和未實現損益淨額	51.1		(13.1		)	7.4
贖回應付票據的收益	—		—			2.1
其他收入	0.9		1.2			0.8
總收入	835.9		800.4			801.4

損失和LAE	365.9		376.7			417.2
佣金費用	88.1		94.2			91.4
承保及一般及行政開支	187.5		158.5			139.9
利息和融資費用	0.6		1.5			1.4
其他費用	—		—			7.5
總開支	642.1		630.9			657.4

所得税前淨收入	193.8		169.5			144.0
所得税費用	36.7		28.2			42.8
淨收益	$	157.1	$	141.3		$	101.2

概述

我們的淨收入是1.571億美元, 1.413億美元，和1.012億美元在……裏面2019, 2018，和2017分別。在過去兩年，影響本港財政表現的主要因素包括：


•	淨保費收入減少4.8%在……裏面2019增加2.0%在……裏面2018，與前一年相比；


•	損失和LAE減少3%在……裏面2019和10%在……裏面2018，與前一年相比；


•	承保費用以及一般和行政費用增加18%在……裏面2019和13%在……裏面2018，與前一年相比；


•	投資收入淨額增加8.5%在……裏面2019和8.8%在……裏面2018，與前一年相比；


•	已實現和未實現投資損益淨額為5 110萬美元, (1 310萬美元)，和740萬美元在……裏面2019, 2018，和2017分別；及


•	2019年和2018年的法定聯邦所得税税率為21%，2017年為35%。

我們繼續執行許多正在進行的業務活動，包括：實現內部和麪向客户的業務流程卓越；通過數字保險解決方案直接向客户提供報價和保險；加快解決公開索賠；使我們在地理市場上的風險敞口多樣化；利用多家公司的定價平臺和針對具體地區的定價；開發和實施新技術，以改變保險代理人利用數字能力的方式；以及利用數據驅動的策略，在我們所有的市場上瞄準、定價和承保盈利類別。

綜合財務結果摘要

毛保費

毛保費6.969億美元, 7.489億美元，和7.297億美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。2019年和2018年期間毛保費的變化主要與我們的僱主部門有關。見-按部門分列的財務業績摘要-僱主。

淨保費

淨保費是指扣除再保險保費的毛保費。

淨保費

淨保費收入主要取決於以前所寫的淨保費的數額和時間。

投資淨收益和已實現淨收益(損失)

我們投資於固定期限證券、股票證券、其他投資資產、短期投資和現金等價物.淨投資收益包括我們投資資產的利息和股息，以及我們固定期限證券的溢價和折扣的攤銷，減去銀行服務費以及託管和投資組合管理費。我們已經在我們的投資組合中建立了高質量/短期偏差。

投資收入淨額8 810萬美元, 8 120萬美元，和7 460萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。2019年增加的主要原因是銀行貸款和其他投資資產的分配和收益增加。我們投資資產的税前期末平均賬面收益率為3.3%, 3.4%，和3.1%在…2019年12月31日, 2018，和2017分別。我們投資資產的平均期末等值收益(將我們投資於税項優惠證券的賬面收益調整為相等的税前賬面收益率)是3.5%在每一個2019年12月31日, 2018，和2017.

已實現的和某些未實現的投資損益與我們的淨投資收益分開報告。投資實現損益包括證券出售時相對於原始或調整成本(權益證券)或攤銷成本(固定到期證券)的損益。當證券因非臨時減值而被減記時，已實現的損失也被確認.股票證券公允價值(2019和2018年)和其他投資資產的變動也列入綜合收入綜合報表中的已實現和未實現投資淨收益(虧損)。

已實現和未實現投資損益淨額為5 110萬美元, (1 310萬美元)，和740萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。

已實現和未實現的投資收益淨額2019包括在內4 650萬美元權益證券的已實現淨收益和未實現收益，390萬美元固定到期日證券的已實現淨收益，以及70萬美元其他投資資產的未實現收益。股票證券的淨收益與美國股市的表現基本一致。固定期限證券的已實現損益主要與與重新分配我們的投資組合有關的銷售有關。2018年已實現和未實現投資損失淨額包括在內1 130萬美元已變現及未變現權益證券及180萬美元固定到期證券的已實現淨虧損。2018年股票證券的淨虧損主要是股票市場波動的結果。固定到期日證券的淨虧損主要是由於我們的投資組合重新平衡而出售的固定到期證券，但由於我們打算出售該等證券，非臨時減值的330萬元抵銷了該等損失。固定期限證券的淨收益主要與我們的投資組合再平衡所導致的固定期限證券的出售有關。2017年投資實現淨收益包括股票證券實現淨收益580萬美元和固定到期證券淨實現收益300萬美元。淨收益主要與市級證券的銷售有關，市政證券的收益被再投資於應納税的固定期限證券，以及作為我們股票投資組合常規再平衡的一部分出售股票證券。這些收益因我們出售某些固定期限和權益證券的臨時減值和(或)這些證券公允價值變動的嚴重程度和持續時間而被其他140萬美元部分抵銷。有關我們的投資的更多信息列在“-流動性和資本資源-投資”和注下。5在我們合併財務報表的説明中。

應付債券贖回收益

在2017年5月，我們購買了EPIC的未償還票據之一，金額為1 200萬美元為990萬美元，導致210萬美元得不償失。

其他收入

其他收入包括固定資產淨收益、非投資利息、分期付款收入和其他雜項收入。

損失和LAE

損失和LAE是我們最大的支出項目，包括索賠付款、遞延收益的攤銷、LPT儲備金調整、LPT或有佣金調整、未來索賠付款的估計數以及當前和以往期間這些估計數的變動，以及與調查、辯護和調整索賠有關的費用。我們的財務報告的質量在很大程度上取決於準確預測我們的損失和LAE，這些損失和LAE本質上是不確定的，因為它們是根據精算估計技術對個人索賠的最終費用作出的估計。

在2019年和2018年，我們的賠償索賠頻率(以工資百分比表示的索賠數量)繼續減少；然而，在同一時期，每項索賠的醫療和賠償費用都有所增加。這些趨勢得到了反映

在我們目前的事故年度損失估計。索賠費用總額也因索賠結算活動增加而節省的費用而減少，這一活動一直持續到2019年。我們相信我們目前的事故年度損失估計是足夠的，但是，最終的損失在許多年內是無法確定的。我們認為，醫療和賠償費用的增長趨勢將繼續影響我們的長期索賠費用和目前的事故年度損失估計，這可能被利率的提高所抵消。關於我們的虧損準備金和LAE的更多信息列在“-關鍵會計政策-損失準備金和LAE”項下。另見“-按部門分列的財務業績摘要-僱主”。

佣金費用

佣金費用包括直接委託給我們的代理商和經紀人，包括我們的合作伙伴和聯盟，因為他們為我們帶來的保險費，以及獎勵付款，其他營銷成本和費用。見“-按部門分列的財務業績摘要-僱主”。

承保及一般及行政開支

承保費用是指我們為承保和維護我們簽發的保險單而產生的費用，不包括佣金。直接承保費用，如保險費、投保人紅利，以及那些直接隨新業務或更新業務的生產而變化的費用，都被確認為獲得了相關保費。間接承保費用，如本公司每一子公司的營運費用，與新業務或更新業務的生產沒有直接差異，並被確認為已發生。

控股公司的一般費用和行政費用不包括在確定我們報告部門的承保費用比率時。

利息和融資費用

利息和融資費用包括剩餘票據利息、信用證費用、融資租賃利息和其他融資費用。

其他費用

我們積極投資於我們整個業務的技術和系統，以期最大限度地提高效率，促進客户自助服務，並創造更大的能力，使我們能夠在增加保費的同時降低我們的費用比率。2017年，我們核銷了750萬美元以前資本化的成本，用於開發尚未投入服務的信息技術能力。這項收費是我們不斷評估正在進行的技術倡議的結果。

所得税費用

2000年1月1日，EICN根據1999年內華達州立法機構(私有化)通過的立法承擔了基金的資產、負債和業務。在私有化之前，該基金是內華達州的一部分，因此無需繳納聯邦所得税。因此，我們的私有化前損失和LAE準備金調整，LPT準備金調整和遞延收益攤銷影響我們的淨收入，但不改變我們的應税收入。

所得税費用3 670萬美元, 2 820萬美元(不包括2017年12月22日“減税和就業法”(頒佈)的影響)4 280萬美元(3 580萬美元，不包括頒佈的影響)2019年12月31日, 2018，和2017分別代表18.9%, 16.6%(16.8%不包括成文法則的影響)；及29.7%(24.9%不包括成文法則的影響)2019年12月31日, 2018，和2017分別。

該法案從2018年1月1日起，通過將公司法定所得税税率從35%降至21%，對美國企業所得税法進行了重大修訂。這一降低公司法定所得税税率的舉措要求我們重新評估截至頒佈之日的某些遞延資產和負債，以反映適用於未來時期的修訂所得税税率。

税收優惠的投資收入、LPT準備金調整、LPT或有佣金調整、遞延收益攤銷和某些其他調整使我們的所得税支出在2019年和2018年的法定税率減少21%，2017年的法定税率減少35%，在截至年度分別減少400萬美元、740萬美元和1 460萬美元。2019年12月31日, 2018，和2017分別。在2017年12月31日終了的一年中，由於重新評估了截至制定日期的遞延税資產和負債，所得税支出增加了700萬美元，部分抵消了削減額。在2017年12月31日終了的一年中，我們必須根據不完整的信息和/或對頒佈的影響的初步解釋來確定我們的所得税估計和假設。結果，我們的所得税支出減少了40萬美元，原因是我們對2018年12月31日終了年度的遞延税款資產和負債進行了進一步評估。

有關我們所得税開支的更多信息，請參閲注7在我們合併財務報表的説明中。

按部分分列的財務業績摘要

僱主

下表列出了僱主所得税前淨收入的組成部分：



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(百萬美元)
毛保費	$	696.8		$	748.9		$	729.7
淨保費	$	691.4		$	742.8		$	723.7

淨保費	$	695.8		$	731.1		$	716.5
投資淨收益	84.1			78.6			73.3
投資已實現和未實現損益淨額	47.7			(13.9		)	7.4
贖回應付票據的收益	—			—			2.1
其他收入	0.9			1.0			0.8
總收入	828.5			796.8			800.1

損失和LAE	378.6			391.3			428.8
佣金費用	88.1			94.2			91.4
承保費用	153.2			135.0			123.7
利息和融資費用	0.6			1.5			1.4
其他費用	—			—			7.5
總開支	620.5			622.0			652.8

所得税前淨收入	$	208.0		$	174.8		$	147.3

承保收入	$	75.9		$	110.6		$	72.6

組合比	89.1		%	84.9		%	89.9		%

承保結果

毛保費

毛保費6.968億美元, 7.489億美元，和7.297億美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。2019年的下降主要是由於最終審計保費和平均費率的下降，以及加州新業務保費的下降，部分抵消了我們所有市場更新保費的增加。2018年增加的主要原因是新業務保費的增加，部分抵消了續訂業務保費的下降。新業務保費增加的主要原因是保單計票和薪金風險敞口增加，但平均費率下降部分抵消了這一增加。

淨保費

所寫保費淨額為6.914億美元, 7.428億美元，和7.237億美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017，分別包括540萬美元, 610萬美元，和600萬美元再保險保費分別被割讓。

淨保費

淨保費6.958億美元, 7.311億美元，和7.165億美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。

下表顯示僱主的有效保費、保單數目、平均保單規模及薪金風險的百分比變動，而我們的保費是根據這些變動而計算的。2019年12月31日和2018從整體上看，加州幾乎50%在我們的保費中，除加州外，所有其他州：



	百分比變化 2019年至2018年						百分比變化 2018年至2017年
	總體		加利福尼亞		所有其他國家		總體		加利福尼亞		所有其他國家
有效保費	(0.2	)%	(7.6	)%	8.3	%	6.3	%	2.2	%	11.4	%
有效政策計數	7.8		2.6		12.1		7.0		3.5		10.2
平均有效政策規模	(7.4	)	(10.0	)	(3.4	)	(0.7	)	(1.2	)	1.1
有效工資暴露	17.5		10.7		21.8		22.0		24.4		20.5

損失和LAE、佣金費用和承保費用

在2019年12月31日之前，我們在一個單獨的報告部門下運作，並在此基礎上介紹了我們的合併比率，包括控股公司開支的一般和行政費用以及LPT的影響。從2019年開始，我們以單獨的方式提出每個報告部分的合併比率，並對以往所有期間進行調整，以符合這一列報方式。

下表列出了我們僱主部門的歷年合併比率。



	截至12月31日的年份，
	2019		2018		2017
損失與LAE比率	54.4	%	53.5	%	59.8	%
承保費用比率	22.0		18.5		17.3
佣金費用比率	12.7		12.9		12.8
組合比	89.1	%	84.9	%	89.9	%

損失與LAE比率我們在日曆年和事故年的基礎上分析我們的損失和LAE比率。

日曆年損失和LAE比率的計算方法是，將該日曆年記錄的損失和LAE除以在該日曆年內賺取的淨保費，而不論所涉保險事件何時發生。日曆年損失和LAE比率包括該日曆年損失準備金的變化，以及為本年度和前一年發生的保險事件確定的LAE。某一年度的日曆年損失率和LAE比率在未來期間不會發生變化。

事故年損失和LAE比率的計算方法是，將某一年度所報告事件的累計損失和LAE除以該年度的淨保費。事故年損失和某一特定年份的LAE比率在以後各期重新計算時可能會減少或增加，因為為該年發生的保險事件設立的準備金有有利的或不利的發展。事故年度損失和LAE比率是基於我們的法定財務報表，而不是根據我們的GAAP財務信息得出的。

我們分析我們的日曆年虧損和LAE比率，以衡量我們在某一特定年度的盈利能力，並評估我們在某一年度收取的保險費是否足以涵蓋所有期間的預期損失和LAE，包括前期建立的儲備的開發(無論有利還是不利)。相反，我們分析我們的事故年損失和LAE比率，以評估我們的承保業績，以及我們在某一年度收取的保險費率是否足以應付當年發生的保險事件造成的最終損失和LAE。本報告中提供的損失和LAE比率為日曆年基礎，但明確確定為事故年度損失和LAE比率的除外。

下表列出了以前的事故年度損失和LAE準備金調整數以及對損失率的影響。



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(百萬美元)
損失和LAE	$	378.6		$	391.3		$	428.8
優先事故年有利發展	77.5			66.2			18.5
當前事故年度損失與LAE	$	456.1		$	457.5		$	447.3

當前事故年度損失率	65.6		%	62.6		%	62.4		%

2018年至2019年期間，我們的損失和LAE有所減少，主要原因是在事故發生前一年損失增加。7 750萬美元，部分抵消了我們目前的事故年度損失估計數的增加。我們損失的減少

而LAE從2017年到2018年的主要原因是有利的前期事故年度損失的發展。6 620萬美元其中包括對自願風險業務的6，550萬美元的有利發展，以及與我們指定的風險業務相關的70萬美元的有利發展。每一時期前一次事故年度損失的有利發展是我們的決定的結果，即必須作出調整，以反映觀察到的有利的已付損失趨勢，主要是2014年至2017年的事故年，這些趨勢受到我們減少損失費用的內部舉措的影響，包括2014年開始並持續到2019年的加速理賠活動。

我們目前在2019年和2018年的事故年度損失估計數的增加主要是由於競爭壓力增加以及由此導致的大部分市場價格下跌的影響；然而，我們目前的事故年虧損和LAE比率繼續反映了關鍵業務舉措的影響，包括：強調加速解決未決索賠；使我們在各地理市場的風險敞口多樣化；以及利用數據驅動的戰略，在我們所有市場上針對、承保和定價盈利類別的業務。

佣金費用比率佣金費用比率是12.7%, 12.9%，和12.8%，我們的佣金開支是8 810萬美元, 9 420萬美元，和9 140萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。2019年與2018年相比，佣金費用比率下降，主要是由於2019年機構獎勵委員會減少，直接受到保費減少的影響。2018年的佣金支出比率比2017年有所增加，主要是由於機構獎勵委員會的水平增加，以及我們的夥伴關係和聯盟在這些年中產生的業務百分比增加，而這些年的佣金率較高。

承保費用比率承保費用比率為22.0%, 18.5%，和17.3%，我們的承保費用是1.532億美元, 1.35億美元，和1.237億美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。在截至2019年12月31日的一年中，我們與IT相關的支出增加了490萬美元，我們的專業費用增加了600萬美元，與薪酬相關的費用增加了430萬美元，與2018年相比，每個費用都增加了430萬美元。這些增長在很大程度上是我們積極開發和實施新的數字技術和能力的結果。此外，與2018年相比，我們的壞賬支出增加了350萬美元，主要原因是2018年政策年度最後審計的應收保費增加，而2019年被認為無法收回。在2018年12月31日終了的一年中，我們與薪酬有關的費用增加了340萬美元，我們的專業費用增加了320萬美元，我們的壞賬費用增加了140萬美元，我們的保險費和攤款比2017年增加了140萬美元。

承保收入

我們僱主部分的承保收入是7 590萬美元, 1.106億美元，和7 260萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。承保收入或損失是通過扣除損失和LAE、佣金費用以及從淨保費中獲得的承保費用來確定的。

非承保收入及開支

關於非承銷相關收入和支出的進一步討論，包括投資淨收益和已實現淨收益(損失)、應付票據贖回收益、其他收入、利息和融資費用以及其他支出，見“-業務結果-綜合財務業績摘要”。

CERITY

下表列出了Cerity公司所得税前淨虧損的構成部分：



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
毛保費	$	0.1		$	—		$	—
淨保費	$	0.1		$	—		$	—

淨保費	$	—		$	—		$	—
投資淨收益	0.3			—			—
已實現和未實現投資收益淨額	0.1			—			—
其他收入	—			0.2			—
總收入	0.4			0.2			—

承保費用	16.0			5.9			1.1
總開支	16.0			5.9			1.1

所得税前淨虧損	$	(15.6	)	$	(5.7	)	$	(1.1	)

承保損失	$	(16.0	)	$	(5.9	)	$	(1.1	)

組合比	N/m			N/m			N/m
N/m-無意義

承保結果

所寫毛保費和淨保險費

毛保費及淨保費分別為10萬美元截止年度2019年12月31日。Cerity在2019年之前沒有任何保費。

淨保費

所賺取的保費淨額少於10萬元。2019年12月31日.

承保費用

我們的Certity部分的承保費用是1 600萬美元, 590萬美元，和110萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。在截至2019年12月31日的一年中，與薪酬相關的支出增加了370萬美元，IT相關支出增加了360萬美元，廣告支出與2018年相比增加了150萬美元。在2018年12月31日終了的一年中，我們與薪酬相關的支出增加了380萬美元，專業費用增加了170萬美元，與2017年相比，每項費用都增加了。這些同比增長與Cerity的推出和直接面向客户平臺的開發有關。

承保損失

我們的Cerity部分的承保損失是1 600萬美元, 590萬美元，和110萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。承保收入或損失是通過扣除損失和LAE、佣金費用以及從淨保費中獲得的承保費用來確定的。

非承保收入

關於非承銷相關收入的進一步討論，包括投資淨收入、已實現淨收益和未實現收益(損失)以及其他收入，見“-業務結果-合併財務業績彙總”。

公司和其他

下表列出了公司和其他人所得税前淨收益(虧損)的構成部分：



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
投資淨收益	3.7			2.6			1.3
已實現和未實現投資收益淨額	3.3			0.8			—
總收入	7.0			3.4			1.3

損失和LAE-LPT	(12.7		)	(14.6		)	(11.6		)
一般和行政費用	18.3			17.6			15.1
總開支	5.6			3.0			3.5

所得税前淨收入(損失)	$	1.4		$	0.4		$	(2.2	)

投資淨收益和已實現淨收益和未實現收益

見“-業務結果-綜合財務業績摘要”。

損失和LAE-LPT

下表反映了LPT對損失和LAE的影響，這些損失和LAE在我們的綜合收入綜合報表中被記錄為損失和LAE的減少額。



	截至12月31日的年份，
	2019		2018		2017
	(以百萬計)
與損失有關的遞延收益攤銷	$	8.9	$	9.9	$	9.3
與特遣隊佣金有關的遞延收益攤銷	1.8		2.0		2.0
LPT準備金調整的影響⁽¹⁾	1.8		2.2		—
LPT或有佣金調整的影響⁽²⁾	0.2		0.5		0.3
LPT的總影響	$	12.7	$	14.6	$	11.6


(1)	LPT準備金調整導致對遞延收益的累積調整，這在我們的綜合收入綜合報表所發生的損失和LAE中得到確認，因此遞延收益反映瞭如果在“LPT協定”開始時確認訂正準備金就會存在的餘額。(見注2在我們的合併財務報表的説明中)


(2)	LPT或有委員會的調整導致對遞延收益的累積調整，這在我們的綜合收入綜合報表所發生的損失和LAE中得到確認，因此遞延收益反映瞭如果在“LPT協定”開始時確認經修訂的或有利潤委員會就會存在的餘額。(見注2在我們的合併財務報表的説明中)

一般費用和行政費用

一般和行政費用主要包括與賠償有關的費用、專業費用和控股公司一級的其他公司費用。一般費用和行政費用1 830萬美元, 1 760萬美元，和1 510萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。在截至2019年12月31日的一年中，我們的專業費用增加了50萬美元，與薪酬相關的費用增加了20萬美元，與2018年相比，每個增加了20萬美元。在2018年12月31日終了的一年中，我們與薪酬相關的支出增加了160萬美元，我們的專業費用增加了100萬美元，與2017年相比，每項費用都增加了。

流動性與資本資源

控股公司流動性

我們是一家控股公司，我們為我們的業務提供資金的能力取決於現有的資本和我們的子公司向控股公司支付股息的能力。我國保險子公司的股利支付受到國家保險法律法規的限制，包括規定最低償付能力和流動性門檻的法律。我們需要現金支付股東紅利，回購普通股，向我們的保險子公司提供額外的盈餘，併為我們的運營費用提供資金。

我們的保險子公司向其母公司支付股息的能力是基於報告的資本、盈餘和在前12個月內支付的股息。在2020年，EPIC在未經監管機構批准的情況下可能支付的最高股息是：2 170萬美元。EICN可以支付140萬美元截至2020年3月1日的股息2 110萬美元此後，未經監管機構事先批准；如無事先監管批准，ECIC在2020年9月23日之前不得支付任何股息，以及3 210萬美元其後，選管會可支付120萬美元截至2020年6月12日的股息2 090萬美元此後，未經事先監管批准。在2021年7月31日之前，未經監管機構批准，中投公司不得派息。

控股公司的現金和投資總額為6 460萬美元在…2019年12月31日包括990萬美元現金和現金等價物、2 660萬美元固定到期證券和2 810萬美元股票證券。我們目前沒有循環信貸安排，因為我們認為，在可預見的將來，控股公司的現金需求將通過其手頭的現金和投資以及我們的保險子公司提供的股息來滿足。

經營子公司的流動資金

我們經營子公司的主要現金來源，包括我們的保險和其他經營子公司，保費收取，投資收入，銷售和到期的投資和再保險回收。我們經營子公司現金的主要用途是支付損失和LAE、佣金費用、承保、一般和行政費用、再保險、投資購買和支付給母公司的股息。

我們的經營子公司持有的現金和投資總額為28.69億美元2019年12月31日包括1.453億美元現金、現金等價物和限制性現金、24.593億美元固定到期證券、2.353億美元股票證券和2 910萬美元其他投資資產。我們經營子公司的即時和未支配流動資金來源2019年12月31日其中包括1.45億美元現金和現金等價物、2.286億美元在三個工作日內可獲得收益的公開交易股票和11.67億美元高流動性固定到期證券，其收益可在三個工作日內獲得。我們相信我們的子公司未來24個月的流動性需求將通過運營現金、投資收入和到期投資來滿足。

EICN、ECIC、EPIC和EAC是舊金山聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。會員資格允許我們的子公司獲得擔保預付款，這可以用來支持和加強流動性管理。可收取的墊款數額取決於每個公司的法定入賬資產。目前，我們的子公司中沒有一家在FHLB機制下有未清預付款。

FHLB會員還允許我們的保險子公司獲得信用證協議，並於2018年3月9日，ECIC、EPIC和EAC與FHLB簽訂了信用證協議。2019年3月1日，FHLB和ECIC、EPIC和EAC各自修改了信用證協議，以增加各自的信貸額度。信用證協議是FHLB與每個EAC之間的協議，金額為6，000萬美元，ECIC為9，000萬美元，EPIC為1.1億美元。經修訂的信用證協議於2019年3月1日生效，並於2020年3月31日到期。經修訂的信用證協議只能用於全部或部分滿足加利福尼亞州的保險存款要求，並在任何時候都有符合條件的抵押品提供充分擔保(見注)。10).

我們購買再保險，以保護我們免受嚴重索賠和災難性事件的損失。七月一號，2019, 我們參加了一個新的再保險計劃，有效期到6月30日， 2020. 再保險計劃包括一個條約，涵蓋超過損失和災難性損失事件的四層保險。我們的再保險範圍是 1.9億美元超過我們 1 000萬美元在每次發生的基礎上保留，但不受某些排除的限制。我們相信，我們的再保險計劃符合我們的需要，我們的資本充足。

我們的保險子公司法律規定必須在法定基礎上保持一定的最低盈餘水平。盈餘是通過從全部入賬資產中減去負債總額來計算的。我們的資本數額保險子公司相對於國家保險專員協會建立的標準化資本充足率措施，如基於風險的資本(RBC)。加拿大皇家銀行標準旨在提供一種衡量標準，據此監管機構可以評估一家保險公司相對於其業務的資本和盈餘是否充足。保險公司必須保持至少200%的紅細胞資本和盈餘。我們每個人保險子公司已調整資本總額超過最低紅細胞要求，符合任何級別的管制行動 2019年12月31日.

各州的法律法規要求我們持有投資證券或信用證，並將其存入我們經營業務的某些州。公允價值的證券 8.449億美元和8.677億美元分別存放在 2019年12月31日和 2018分別。這些法律和條例對有資格存款的投資證券的數量和種類作出規定。此外，已發出FHLB的備用信用證，以代替2.6億美元和1.4億美元存款證券2019年12月31日和2018分別。

某些再保險合同要求公司資金以信託形式持有，以使被轉讓的再保險人受益，以保證我們承擔的未償債務。為分拆再保險公司的利益而以信託形式持有的固定期限證券的公允價值如下：290萬美元和 2 320萬美元在… 2019年12月31日和 2018, 分別。

流動資金來源

我們監控我們的每個子公司的現金流，以及作為一個統一的集團集體。我們使用趨勢和方差分析來預測未來的現金需求，並酌情調整我們的預測。

下表顯示了我們的淨現金流量。關於我們現金流量的更多信息，見項目8，現金流動綜合報表。



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
下列機構提供的現金、現金等價物和限制性現金：	(以百萬計)
經營活動	$	123.1		$	180.2		$	142.3
投資活動	49.2			(119.6		)	(112.8		)
籌資活動	(119.1		)	(32.9		)	(26.0		)
現金、現金等價物和限制性現金的增加	$	53.2		$	27.7		$	3.5

經營活動

業務活動提供的現金淨額2019包括收到的淨保費7.462億美元、收到的投資收入9 850萬美元和LPT特遣隊委員會收到的現金1 910萬美元。這些業務現金流入被4.033億美元的索賠淨額、1.848億美元的承保及一般和行政費用、9 510萬美元的佣金和3 780萬美元的聯邦所得税部分抵消。

業務活動提供的現金淨額2018包括收到的淨保費7.459億美元和投資收入9 110萬美元。這些業務現金流入被索賠淨額4.164億美元、承保和一般和行政費用1.421億美元以及支付的佣金9 260萬美元部分抵銷。

業務活動提供的現金淨額2017包括收到的淨保費7.024億美元和投資收入9 000萬美元。這些業務現金流入被索賠淨額4.192億美元、承保和一般和行政費用1.236億美元以及支付的佣金8 460萬美元部分抵銷。

投資活動

投資活動提供的現金淨額2019主要與出售、到期日和贖回投資有關，這些投資的收益用於收購中投公司、理賠、承銷、一般和行政費用、股東股利支付、債務償還和普通股回購，部分抵消了從投資銷售、到期日、贖回和利息收入中收取的保險費和資金再投資。

用於投資活動的現金淨額2018和2017主要與所收到的保險費的投資和到期資金的再投資、贖回和利息收入有關。這些投資現金流出被投資銷售部分抵消，其收益用於支付索賠付款、承保以及一般和行政費用、股東股利支付以及2018年普通股回購。

籌資活動

用於籌資活動的現金淨額2019包括普通股回購、應付票據贖回和股東股息支付。

用於籌資活動的現金淨額2018包括普通股回購和股東股息支付。

用於籌資活動的現金淨額2017包括股東派息和購買應付票據。

紅利。支付給股東的股息是2 890萬美元, 2 670萬美元，和1 970萬美元在……裏面2019, 2018，和2017分別。向普通股股東宣佈和支付未來股息將由我們的董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括我們的財務狀況、我們運營子公司的資本要求、法律和監管要求以及董事會認為相關的任何其他因素。在……上面2020年2月14日，董事會宣佈$0.25每股股利，應付2020年3月18日，給記錄在案的股東2020年3月4日.

股票回購。2018年2月21日，董事會批准了一項股票回購計劃，從2018年2月26日至2020年2月26日(2018年計劃)，回購我們的普通股至多5000萬美元。2019年4月24日，董事會批准2018年計劃擴大5000萬美元，達到1億美元，並根據2018年計劃將回購權延長至2020年6月30日。2018年方案規定，根據適用的法律和條例，並由管理層確定，可通過各種方法，包括公開市場或私人交易，以現行市場價格購買股票。可回購股票的時間和實際數量將取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及其他市場和經濟條件。2018年計劃下的回購可以在沒有事先的情況下不時開始、修改或暫停

通知，程序可以在任何時候暫停或停止。貫通2019年12月31日，我們總共買了1,731,6372018年計劃下普通股的平均價格為$41.40每股，包括佣金，總費用為7 170萬美元。截至2019年12月31日，我們有一個剩餘的普通股回購授權2 830萬美元根據2018年計劃。見第5項，發行者購買股票證券。

資本資源

截至2019年12月31日，可供我們使用的資本資源包括：11.658億美元股東權益及1.371億美元遞延收益

股東權益下表彙總了我們的期初和期末股東權益餘額以及截至年度的變動情況。2019年12月31日, 2018，和2017:



	十二月三十一日
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
期初餘額	$	1,018.2		$	947.7		$	840.6
股票債務	10.1			9.4			6.9
行使股票期權	0.7			1.1			6.0
為滿足某些以股票為基礎的債務的最低預扣繳額而扣繳的股份	(3.2		)	(2.9		)	(2.2		)
授予日期公允價值調整	—			—			(0.2		)
購買普通股	(67.1		)	(4.6		)	—
宣佈股息	(28.9		)	(26.7		)	(19.7		)
年度淨收入	157.1			141.3			101.2
投資未實現淨收益(損失)的變化，扣除税後	79.0			(47.1		)	15.1
期末餘額	$	1,165.8		$	1,018.2		$	947.7

遞延收益遞延收益，總計1.371億美元和1.496億美元截至2019年12月31日和2018分別反映了LPT協議未攤銷的收益。見注2在我們合併財務報表的説明中。

合同義務和承諾

下表列出了我們的合同義務和承諾。2019年12月31日.



	按期付款
	共計		少於 1年		1至3年		4-5歲		多過 5年
	(以百萬計)
經營租賃	$	19.6	$	4.8	$	5.8	$	4.4	$	4.6
不可撤銷合同	23.0		6.0		10.3		5.9		0.8
融資租賃	0.6		0.2		0.3		0.1		—
未付損失和LAE準備金⁽¹⁾⁽²⁾	2,192.8		352.8		431.8		272.7		1,135.5
無資金的投資承付款	41.6		41.6		—		—		—
合同債務共計	$	2,277.6	$	405.4	$	448.2	$	283.1	$	1,140.9

(1)

估計損失和LAE準備金支付模式是根據歷史信息計算的。我們按期間計算損失和LAE準備金的數額，與確定儲備金數額有關的不確定因素以及由於難以預測何時支付索賠(包括尚未向我們報告的索賠)而產生的額外不確定性。關於我們的儲備過程的討論，見“關鍵會計政策-損失準備金和LAE”。從上表到目前損失估計數和LAE準備金，按時期分列的損失和LAE實際付款額可能會與預期和實際付款模式之間的差異而與實際最終索賠額有很大差異。


(2)	未付損失和LAE準備金列示未付損失再保險可收回款項毛額，每一期間的未付損失如下：



	按期計的應收回款項
	共計			少於 1年			1至3年			4-5歲			多過 5年
	(以百萬計)
未付損失和LAE的再保險可收回款項	$	(532.5	)	$	(33.7	)	$	(59.1	)	$	(53.5	)	$	(386.2	)

投資

截至2019年12月31日，按公允價值計算的投資總成本及攤銷成本為25.589億美元它的公允價值是27.426億美元。此外，我們還有其他投資資產2 910萬美元在…2019年12月31日。這些投資提供了穩定的收入來源，這可能隨着利率的變化和我們目前的投資戰略而波動。

我們還有一個670萬美元投資FHLB股票，我們以成本記錄。當我們宣佈這項投資時，我們會收到FHLB的定期紅利，這可能會因期而異。

我們的投資經理遵循由董事會財務委員會批准的書面投資指南。我們的資產分配由管理層重新評估，並由董事會財務委員會每季度進行一次審查。我們還利用我們的投資經理投資諮詢服務，協助我們制定一套量身定做的投資組合目標和目標。

截至2019年12月31日，我們的投資組合包括89% 固定到期證券我們努力通過管理這些證券的期限來限制與固定期限投資相關的利率風險。我們的固定到期日證券(不包括現金和現金等價物)有期限。的3.3在…2019年12月31日. 為了將利率風險降到最低，我們的投資組合傾向於短期和中期債券；然而，我們的投資策略平衡了對期限、收益和信用風險的考慮。我們的投資指南要求我們的固定期限證券組合的最低加權平均質量為“A+”，使用標準普爾指定的評級，我們的固定到期證券組合的加權平均質量為“A+”。截至2019年12月31日..52.9% 投資組合的評級為“AA”或更高，基於市場價值。固定期限證券中的其他證券包括銀行貸款，這些貸款被歸類為AFS，並按公允價值報告。

我們也有公開交易的股票證券組合。我們致力於限制與股票證券相關的股票價格風險敞口，方法是在多個行業中實現我們所持股份的多樣化。股本證券9%我們的投資組合2019年12月31日.

我們的其他投資資產組成1%我們的投資組合2019年12月31日包括私人股本、有限合夥公司和房地產投資信託公司的可轉換優先股。我們在私人股本有限合夥公司的投資總計910萬美元在…2019年12月31日一般不能由被投資方贖回，未經普通合夥人事先批准不得出售。這些投資的基金期限為12年，但須由普通合夥人酌情延長三次一年。我們期望從基金投資中獲得股息和利息的分配，以及基金投資或其部分的處置，在整個基金期限內不時地得到分配。截至2019年12月31日，我們對這些私人股本有限合夥公司的承諾沒有着落。4 160萬美元。我們對房地產投資信託公司可轉換優先股的投資總計2 000萬美元在…2019年12月31日並且在轉換之前是不可贖回的，並根據投資的最終回收定期評估減值。

我們相信，我們目前的資產配置符合我們的戰略，即為索賠和保單負債保留資本，並提供充足的資本資源來支持和擴大我們正在進行的保險業務。

下表顯示的是估計公允價值、公允價值佔總投資資產的百分比、期末平均賬面收益率和平均期末税額當量收益率(每一項基於每一類投資資產的賬面價值)。截至2019年12月31日.



範疇	估計公允價值		佔總數的百分比		賬面產量		税收當量收益率⁽¹⁾
	(百萬，百分比除外)
美國國債	$	85.6	3.1	%	2.5	%	2.5	%
美國機構	2.9		0.1		3.5		3.5
各州和市鎮	484.5		17.7		3.2		3.7
公司證券	1,079.0		39.4		3.3		3.3
住宅按揭證券	480.4		17.5		3.0		3.0
商業抵押證券	110.6		4.0		3.2		3.2
資產支持證券	61.2		2.2		3.4		3.4
其他證券	181.7		6.6		4.7		4.7
權益證券	256.7		9.4		3.7		5.1
按公允價值計算的投資總額	$	2,742.6	100.0	%
加權平均終產量					3.3	%	3.5	%


(1)	按21%的法定所得税税率計算。

下表顯示截至2005年12月31日止，本港固定期限證券的估計公允價值總額所佔百分比。 2019年12月31日按信用評級類別，使用穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)或標準普爾(S&P.



額定值	佔總數的百分比估計公允價值
“AAA”	8.1	%
“AA”	44.8
"A"	30.3
“BBB”	9.9
低於投資等級	6.9
共計	100.0	%

我們目前擁有的投資可能會受到發行人違約的影響，或者會遭受公允價值下降的影響，而這不是暫時的。我們定期評估個別證券，作為我們目前投資組合管理的一部分，包括確認公允價值的暫時下降。我們的其他非臨時減值評估包括審查低於攤銷成本的投資公允價值下降的程度和持續時間、歷史和預測的財務業績以及發行人的近期前景、工業部門的前景、信用評級和宏觀經濟變化。我們還決定，在證券的公允價值恢復到高於成本或到期之前，我們是否更有可能被要求出售該證券。

我們認為，我們已適當地確定了截至年底未實現損失的公允價值下降情況。2019年12月31日, 2018，和2017。在截至年底的年度內，我們並沒有承認固定期限證券的臨時減值。2019年12月31日。我們確認固定到期日證券的減值330萬美元(由66證券)及50萬美元(由九)2018年12月31日和2017分別。這些年中確認的其他臨時減值是我們出售這些證券的意圖和(或)這些證券公允價值變化的嚴重程度造成的。我們認為，固定期限證券餘下的未變現虧損，主要是由於當時的利率，而非發行人的信貸質素所致。餘下的固定到期日證券，其公允價值低於攤銷成本，由於減值缺乏嚴重程度和持續時間，發行人的信貸質量，我們不出售證券的意圖，以及確定在公允價值恢復到高於成本時，我們才被要求出售證券，因此未被確定為暫時受損。

ASU 2016-01的採用取消了2018年開始按公允價值進行的權益證券減值評估，公允價值的變化包括在我們的綜合收入綜合報表投資的已實現淨收益和未實現損益中。在採用本標準之前，我們承認90萬美元(由七股票證券)2017年12月31日。今年確認的非暫時性減損是我們出售這些證券的意圖和(或)這些證券公允價值變動的嚴重程度和持續時間的結果。由於發行人的財務狀況和短期前景，以及我們打算持有這些證券，直至公允價值恢復到高於成本水平，2017年股票的某些未變現虧損被視為非臨時性損失。

有關我們的投資的更多信息，包括成本或攤銷成本、未實現收益總額、未實現損失總額和投資公允價值估計數、按合同期限分列的固定到期證券的攤銷成本和估計公允價值，以及投資的已實現和未實現淨收益(損失)，見附註。5在我們合併財務報表的説明中。

表外安排

我們沒有表外安排。

關鍵會計政策

根據公認會計原則編制財務報表需要使用估算和判斷，以適用適當的會計政策。我們的會計政策在“我們的綜合財務報表説明”中作了説明，但我們認為，以下事項對於理解我們的財務報表特別重要，因為這些估計數的變化或用於作出這些估計數的假設的變化可能對我們的業務結果、財務狀況和現金流量產生重大影響。

損失準備金和LAE

職工補償保險的會計核算要求我們對未支付損失的預期最終成本和資產負債表日的損失準備金(LAE)進行估算。損失準備金估計數本質上是不確定的，因為我們為我們在資產負債表日發生的許多索賠支付的最終金額在許多年內都不會為人所知。我們對損失準備金的估計是為了等於截至資產負債表日期已經發生的所有索賠的預期最終損失與LAE之間的差額和已經支付的數額之間的差額。我們根據自己對新出現的索賠、經驗和市場環境狀況的分析以及對各種精算預測結果的審查，建立損失準備金。我們的累計附帶損失準備金是我們每個事故年準備金的總和，是我們對未清損失準備金的最佳估計。

總額中的估計損失與先前估計的某一特定時期的損失相去甚遠的數額稱為準備金“發展”。儲備金的發展是不利的，因為損失最終超過了估計的數額，或隨後的估計表明儲備增加的基礎，導致先前估計的損失準備金“不足”。當對最終損失的估計表明已建立的儲備減少，導致先前估計的損失準備金“多餘”時，儲備金的開發是有利的。發展反映在我們的經營成果，通過調整所發生的損失和LAE在這段時間內被確認。

雖然建立準備金的索賠可能在幾年或更長時間內得不到支付，但根據公認會計原則，我們不會在財務報表中按時間價值折算損失準備金。

我們的損失準備金的三個主要組成部分是情況準備金、已發生但未報告的損失準備金和LAE準備金。

當向我們報告索賠時，我們對每一項索賠的最終費用(案件準備金)作出個別估計。根據新的資料和支付的數額，不斷監測和修訂這些案件準備金。

除了案件準備金外，我們還為IBNR制定了一項規定。IBNR是一項精算估計數，包括：(A)已發生但尚未向我們報告的索賠的未來付款；(B)已向我們報告的索賠的額外發展準備金；和(C)可能重新開放的已了結索賠的額外付款準備金。IBNR準備金適用於某一特定時期產生的全部索賠，而不是具體索賠。我們的大部分IBNR準備金與記錄在案的未定索賠的估計未來索賠付款有關。

LAE準備金是我們對未來支出的估計，用於管理、調查、管理和解決已經發生的索賠，幷包括法律費用。LAE準備金是按總額確定的，而不是按索賠要求計算的.LAE儲備分為防禦與成本控制、調整與其他兩類。

我們將部分損失和LAE的責任交給無關聯的再保險公司。可就我們的損失和LAE收回的再保險金額，既包括可從我們超額損失再保險合同中收回的再保險金額，也包括根據LPT協議條款可收回的再保險金額。

我們的損失準備金(毛額和再保險淨額)，包括這些準備金的主要組成部分如下：



	截至12月31日，
	2019		2018
	(以百萬計)
案件準備金	$	951.5	$	940.6
IBNR	940.5		955.7
LAE儲量	300.8		311.6
未付損失毛額和LAE準備金	2,192.8		2,207.9
減去可收回的未付損失和LAE再保險	532.5		504.4
未付損失淨額和LAE準備金	$	1,660.3	$	1,703.5

我們用精算方法分析和估計損失準備金的總額。管理部門在確定損失準備金時，除其他因素外，考慮到各種精算方法的結果及其基本假設。

損失準備金的精算估計需要作出判斷，包括選擇各種精算方法來預測索賠的最終費用。具體而言，需要在以下領域作出判斷：選擇各種方法中使用的參數；使用工業數據和其他基準；以及對替代方法和假設產生的不同儲備指標進行加權。我們的最終虧損儲備是否足夠，本質上是不確定的，對我們的業務構成重大風險。我們試圖通過我們的索賠管理程序，並通過監測和應對與索賠費用和索賠期限有關的統計數字來減輕這一風險。

在這裏提出的每一個時期，我們保留了一家獨立的精算諮詢公司(顧問精算師)，對我們的損失準備金進行了半年一次的全面研究。顧問精算師的作用是進行充分分析，對我們的損失準備金提出一系列合理的估計數和點估計數，並將這些結果作為選擇管理層對最終損失的最佳估計數的補充數據提交給我們的內部精算師和管理層。

我們根據索賠發生年份(“事故年”)對索賠數據進行彙編和彙總，分析索賠的支付方式和隨時間變化的趨勢。此外，我們還按索賠類型、福利類型以及州、州內地區或業務所在州組對索賠數據進行彙總和分析。

我們的內部精算師和顧問精算師使用我們自己的歷史索賠數據、行業數據和許多公認的估計損失準備金的精算方法，例如已支付的損失發展方法、發生的損失發展方法和Bornhuetter-弗格森方法，編制了所有事故年份的準備金估計數。這些方法對數據中不同的信息、特性和動態的響應程度不同，其結果有助於精算師在歷史數據中考慮這些特性和動態。對每一部分索賠數據採用的方法以及對每一種方法給予的相對權重取決於索賠部分的性質和索賠的年齡。

每種精算方法都需要選擇和應用各種參數和假設。主要參數和假設包括：我們的索賠總額數據的未來付款和出現模式；理賠活動的規模和變化；索賠費用通貨膨脹率；立法利益變化和(或)司法決定的影響；以及索賠的頻率和嚴重程度的趨勢。我們認為，隨着時間的推移，我們的合計索賠數據將得到支付或出現的模式、理賠活動和索賠費用通貨膨脹率是最重要的參數和假設。

管理層，連同我們的內部精算師和顧問精算師，分別分析了LAE並估算了未支付的LAE。這些分析主要依靠審查已支付LAE的歷史總額與相應時期索賠活動量之間的關係。根據合同再保險條款，估計可從再保險公司收回的未付LAE部分。

我們的內部精算師和顧問精算師提出的損失準備金估計數的範圍是為了表示最終損失最有可能下降的範圍。這些範圍比所採用的個別方法所產生的適應症範圍更窄，因為不太可能在每一索賠部分和事故年份出現高或低的結果。每一位精算師對每一索賠部分的損失準備金的點估計是根據不同精算方法所表明的結果範圍內的判斷選擇。

管理層每季度正式為財務報表目的設立損失準備金。在這樣做時，我們參考了對我們的內部精算師和顧問精算師的最新分析，包括審查所使用的各種精算方法的假設和結果。我們的內部精算師和顧問精算師在第二和第四季度進行了全面的研究。在另一個季度，我們的內部精算師更新上一季度的實際索賠付款和案件準備金活動的研究結果。

管理層計算的結轉準備金總額是我們對未付損失和LAE的最佳估計。建立管理層對未付損失的最佳估計和最後一次12月31日的LAE三年、管理和

我們的內部精算師審查並考慮了以下幾點：(A)我們的內部精算師和顧問精算師的假設、點估計和範圍；(B)工人賠償損失準備金的固有不確定性。管理層沒有對每項不確定性的具體損失準備金增量進行量化，而是根據歷史數據、精算假設、點估計和範圍以及目前的事實和情況，確定了管理部門對損失準備金的最佳估計數。

下表列出了管理層在選擇最佳估計數時所考慮的除再保險外的損失準備金的精算範圍和我們的結轉準備金。



	截至12月31日，
	2019		2018
	(以百萬計)
低端精算範圍	$	1,489.4	$	1,484.8
結轉準備金	1,660.3		1,703.5
高端精算範圍	1,855.3		1,897.3

截至2019年12月31日, 加州和內華達州的損失準備金約佔我們損失準備金總額的74%。我們的綜合資產負債表。

在加州，我們在2012年至2019年期間的損失經驗表明，醫療嚴重程度略有下降，賠償嚴重程度略有上升趨勢。醫療嚴重程度的下降可歸因於若干因素，包括加州參議院第863號法案(SB 863)，該法案於2012年頒佈，在2013/2014年基本生效。在較重要的變化中，SB 863將獨立醫療審查(IMR)引入到糾紛解決程序和醫療留置費的備案過程中。在賠償方面，SB 863的各項規定導致某些福利的總體增加。在過去的四年中，我們的賠償索賠頻率(以薪資百分比表示的索賠數量)逐年下降。除了最近監管改革的影響外，我們相信我們對理賠的日益重視，以及我們的各種承保計劃，在我們加州的結果中起到了更有利的作用。

在內華達州，我們根據基金和EICN的業務編制了很長的工人索賠支付模式的歷史，但近年來索賠的出現和支付比內華達州基金的長期歷史更為有利。預計的索賠支付模式和出現在預測我們的最終索賠付款是基於長期和短期的歷史數據。在最近的評估中，索賠模式繼續以與短期歷史數據相一致的方式出現.因此，我們對索賠預測模式的選擇在很大程度上依賴於近年來觀察到的模式。

我們的保險子公司在我們的主要市場環境條件不斷變化、進入新市場和業務變化的時期內一直在運作。在以這種變化為特徵的時期內，精算師和管理層必須在每次評估中對相對權重作出判斷，以便與長期歷史公司數據、更近期的公司數據和外部數據相一致。在選擇用於預測最終損失和LAE的方法時，我們還考慮了環境和運營變化等因素的影響，這些方法所包含的參數以及對這些方法的相對權重。

2014年開始並持續到2019年的一項內部舉措強調解決未決索賠要求。這一舉措積極推動了理賠活動的大幅增加，並主要影響到2009年和未來的事故年份。這一結算活動已在精算分析中得到確認，採用了一種調整數據和損失發展模式的方法，以説明這一舉措引起的結算額增加的原因。

在截止的三年內，我們大約有59%的索賠付款。2019年12月31日與受傷工人的醫療護理有關。未來醫療服務的利用和成本是建立職工補償損失準備金的一個重要的不確定性來源。我們的損失準備金是根據審查精算方法的結果而設立的，其中大多數方法沒有明確的醫療索賠費用通貨膨脹率；然而，由於多年來可能向受傷工人提供醫療服務，而且在某些情況下，幾十年來，醫療索賠費用上漲的速度可能對我們的最終索賠付款產生重大影響。例如，如果醫療索賠費用通貨膨脹率比隱含在損失準備金中的通貨膨脹率高出1%， 2019年12月31日, 我們估計，在當前索賠期內，未來的醫療費用在再保險淨額的基礎上將增加約8100萬美元。

我們對醫療成本通脹數據進行的精算審查得出的損失準備金估計數的範圍，在一定程度上表明瞭未來損失和LAE付款的潛在變異性；然而，很難估計全部潛在變化，因為我們的保險子公司在我們現在經營的許多州，不要有很長的經營歷史。我們的準備金估計數反映了有爭議的索賠費用的預期增加，但不承擔重大新的法律責任理論造成的任何損失。我們的儲備預算也假設未來監管不會有重大變化。

以及立法環境。如果出現重大的新的法律責任理論或新的法規或立法，我們將試圖量化其對我們業務的影響。

如果實際損失準備金處於精算範圍的高位或低端，則税前對我們財務結果的影響如下：



	十二月三十一日，
	2019			2018
準備金增加(減少)	(以百萬計)
在低端範圍內	$	(170.9	)	$	(218.7	)
在範圍的高端	195.0			193.8
股東權益和淨收入增加(減少)
在低端範圍內	$	135.0		$	172.8
在範圍的高端	(154.1		)	(153.1		)

實際損失受到比任何一種模型或精算方法所能代表的更復雜的力和動力組合的影響，每種方法都是這些複雜力和動力學的近似。這些方法中沒有一種是設計或意圖產生比其他方法更高或更低的指示。在任何特定的評估日期，一些精算預測方法會產生超出精算師選定範圍的跡象。因此，我們認為，潛在結果的範圍比最可能的結果的精算估計範圍要寬得多。我們沒有根據預測未來實際支付的損失和資產負債可能大於或低於目前在我們綜合資產負債表上的損失準備金。

此外，對“LPT協定”規定的估計割讓準備金的任何調整都會導致對遞延收益的累積調整，這一調整也包括在綜合收入綜合報表中發生的損失和LAE中，因此遞延收益反映瞭如果在“LPT協定”開始時確認訂正準備金就會存在的餘額。下表列出了根據“LPT協定”和我們的結轉準備金估計的損失準備金毛額負債的精算範圍。



	截至12月31日，
	2019
	(以百萬計)
低端精算範圍	$	328.9
LPT結轉準備金	380.4
高端精算範圍	444.2

再保險可收回款項

再保險可收回款項是指：(A)再保險公司目前應付的已付損失和LAE金額；(B)根據所報告損失的估計，可向再保險人收回的數額；(C)根據IBNR精算估計損失和LAE可向再保險人收回的數額。這些可收回款項是根據我們現時對潛在損失儲備的估計，而在我們的綜合資產負債表內單獨列為資產，因為再保險並不能免除我們對投保人的法律責任。我們對再保險公司承擔信用風險，考慮到部分損失準備金在很長一段時間內仍未清償，這一風險可能很大。再保險公司可能拒絕或不支付我們讓給他們的損失，或者他們可能延遲付款。即使再保險人拒絕或未能履行適用的再保險協議所規定的義務，我們也必須支付損失。我們不斷監測再保險公司的財務狀況和財務實力評級。自我們於2000年成立以來，再保險公司未核銷任何無法收回的重大金額，我們相信，目前反映在我們合併財務報表上的數額也同樣不需要任何重大的預期調整。

根據“LPT協議”，基金最初放棄了15億美元與1995年7月1日前發生的索賠有關的未付損失和LAE的負債，以供審議7.75億美元現金。受“LPT協議”約束的估計剩餘負債如下3.804億美元截至2019年12月31日。就LPT協議支付的損失和LAE共計7.962億美元在…2019年12月31日。我們將LPT協議解釋為追溯性再保險。加入LPT協議導致遞延再保險收益作為負債記錄在我們的綜合資產負債表上。遞延收益是採用回收方法攤銷的，根據這一方法，攤銷由實際再保險追償在LPT協議有效期內佔估計回收總額的比例確定，攤銷反映在損失和LAE中。根據“LPT協定”放棄的準備金估計數的變化可能會對我們綜合資產負債表上的遞延收益和綜合損益表產生重大影響，並對我們的綜合收入綜合報表產生重大影響。

此外，根據LPT協議，我們有權獲得或有利潤佣金。或有利潤佣金是根據實際支付的損失與實際支付的損失和預期支付的損失以及所確定的LAE之間的有利差額計算的數額。

在LPT協議中。從2004年6月30日開始，從協議的頭25年開始，實際支付金額與預期金額的計算每五年確定一次。我們支付30%的優惠差額之間的實際和預期損失和LAE支付在每個計算點。每個季度，管理層都會記錄其對2024年6月30日的最終或有利潤佣金的最佳估計，而這一估計會受到對割讓損失和LAE的估計的影響。相關遞延收益採用回收方法攤銷，即攤銷由實際再保險追償在或有利潤委員會期間或至2024年6月30日期間實際再保險追償佔估計回收總額的比例確定，並記錄在所附綜合收入綜合報表中發生的損失和資產負債中。根據“LPT協議”放棄的準備金估計數的變化可能會對我們綜合資產負債表上的或有佣金應收賬款-LPT協議和遞延收益以及綜合收入綜合報表中的LAE產生重大影響。

保費收入的確認

保險費收入按所提供的保險金額的比例確認為在合同期間賺取的收入。在保單期結束時，主要對所有投保人賬户進行基於薪資的保費審核，以確定保單年度的淨保費。已賺取但未開票的保費包括根據我們的歷史經驗估算的未來審計保費。這些估計數受投保人的工資、經濟狀況和季節性變化的影響，並隨着經驗的發展或新的信息的瞭解而不斷地進行審查和調整。任何這類調整都包括在目前的業務中；然而，這些調整被由此產生的損失和LAE、佣金費用和保險費税的變化所部分抵消。雖然這些估計數具有相當大的變異性，但我們認為，目前反映在合併財務報表上的任何估計數的淨影響同樣不需要進行任何重大的預期調整。

所得税

我們根據資產和負債法核算所得税，該方法要求確認已列入財務報表的事件對未來預期的税務後果的遞延税資產和負債。在這種方法下，我們根據財務報表與資產和負債税基之間的差異確定遞延税資產和負債，採用預期時間差異將逆轉的年度的現行税率確定遞延税資產和負債。最近税率的改變對我們的遞延税資產和負債的影響在立法之日的收入中得到確認。

我們根據會計準則編纂(ASC)740記錄不確定的税收狀況，所得税，基於一個兩步的過程。承認(第一步)是指當我們得出結論，認為一個純粹基於其技術優點的税收狀況，更有可能在審查後得到維持。測量(步驟2)僅在滿足步驟1的情況下被處理。根據第二步，税收優惠是根據累積概率確定的最大福利數額，在最終結算時更有可能實現。

當確定遞延税資產更有可能在未來期間變現時，我們就予以確認。在作出這樣的決定時，我們會考慮所有可用的正面和負面證據，包括現有應納税臨時差額的未來逆轉、預測的未來應税收入、預計未來税率、税收籌劃策略以及近期運營的結果。

在2017年12月31日終了的一年中，我們必須根據不完整的信息和/或對立法效果的初步解釋來確定我們的所得税估計和假設。因此，我們對2018年12月31日終了年度的遞延税資產和負債作了進一步評估，從而調整了所得税支出。2018年12月31日及2017年12月31日終了年度的調整總額為(40萬)百萬美元和700萬美元分別。

投資估值

我們對固定期限證券、公允價值證券(僅在2017年)和短期投資的投資被歸類為afs，並按公允價值報告，未實現損益不包括在收益之外，並在累計的其他綜合收益中作為股東權益的一個單獨組成部分報告，扣除遞延税。

從2018年開始，隨着ASU 2016-01的通過，我們對公允價值證券的投資不再被歸類為AFS，公允價值的變化包括在我們的綜合收益綜合報表中的已實現和未實現投資的淨收益(損失)中。

投資銷售所產生的已實現損益在業務中按特定身份確認。

我們利用第三方定價服務來協助我們完成投資會計職能。我們的AFS固定到期日和權益證券的公允價值是根據可用的市場報價計算的。這些公允價值主要來自第三方定價服務，這些服務通常根據公認會計原則的指導使用第1級或第2級輸入。我們從第三方定價服務中獲得每種證券的報價，這是通過最近報告的相同或類似證券的交易得出的。對於未積極交易的證券，第三方定價服務可使用類似工具的市場報價或現金流量貼現分析，納入目前可在市場上觀察到的類似證券的投入。經常是

評估方法中使用的評估方法包括但不限於經紀人報價、基準收益率、信用利差、違約率和提前還款速度。我們還對從第三方收到的價格進行季度分析，以確定這些價格是否是公允價值的合理估計，包括利用另一種定價來源通過可觀察的市場價格確認這些證券的公允價值。如果在本次審查中發現了不同之處，我們可以從其他定價服務獲得更多信息，以驗證報價(見注)。4在我們的合併財務報表的説明中)。

投資證券減值ASU 2016-01的採用取消了2018年開始按公允價值進行的權益證券減值評估，公允價值的變化被列入綜合收入綜合報表中已實現和未實現投資的淨收益(損失)。在採用這一標準之前，如果管理層認為一項權益擔保的公允價值低於其成本被認為是“非臨時性的”，則股權擔保的成本被記作在確定另一種-而非臨時性-下降時的公允價值。如果管理層有意出售債務證券，或更有可能需要在預期收回之前出售債務證券，則將投資記作公允價值，並在所附的綜合收入綜合報表中將全部減值記作已實現的信貸損失。如果管理層不打算出售或不要求出售債務證券，但不期望收回債務擔保的攤銷成本法，則臨時減值以外的其他減值數額在信貸損失和其他損失之間分叉，並分別記為已實現損益和其他綜合收入的一個組成部分，分別記入綜合收入綜合報表。任何減記的數額是由債務證券的成本或攤銷成本與其在確定非暫時下降時的公允價值之間的差額決定的。

商譽和其他無形資產

我們準備對商譽和其他無形資產進行減值分析，確定是否發生了可能影響這些資產賬面價值的事件，並對未來事件作出假設，如現金流量和盈利能力。關於賬面價值可收回性的假設與實際結果之間的差異可能會對這些資產的賬面金額和我們的經營結果產生重大影響。

新會計準則

最近發佈的會計準則

2019年12月，財務會計準則委員會(FASB)發佈ASU 2019-12，所得税(主題740)。此更新通過刪除某些例外情況簡化了ASC主題740中的所得税核算，並澄清了現有的指導。我們已確定，這一新標準的影響對我們的綜合財務狀況和業務結果並不重要。

2019年4月，FASB發佈ASU 2019-04，對主題326的編碼改進，金融工具-信用損失，主題815，衍生工具和套期保值，以及主題825，金融工具。本更新中的修改是為了澄清、糾正ASC主題中的錯誤或改進ASC主題內的編纂所做的更改。我們將採用與專題815當我們收養ASU 2016-13。我們將採取任何剩餘的編纂改進，因為這些改進將適用，並已確定這些改進的影響不會對我們的綜合財務狀況和業務結果產生重大影響。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-對公允價值計量披露要求的改變。這一更新刪除了關於第1級和第2級之間轉移的數額和理由的披露要求，以及級別間轉移時間政策的披露。這一更新還取消了第3級公允價值計量的估值程序的披露要求。此外，這一更新增加了關於經常性3級公允價值計量未實現損益變化的披露要求，以及第3級公允價值計量中某些不可觀測輸入的數量信息。此更新適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的臨時期間。我們預計這一最新情況不會對我們的綜合財務狀況和業務結果產生重大影響。

2017年1月，FASB發佈ASU 2017-04，無形-親善和其他(主題350)。此更新通過消除商譽減值測試中步驟2的性能來簡化商譽的測量。該更新允許通過將報告單元的公允價值與其賬面金額進行比較並在賬面金額超過公允價值時識別減值費用來執行測試。此外，此更新消除了任何具有零或負賬面價值的報告單位執行步驟2的要求，但要求披露分配給淨資產為零或負賬面數的報告單位的商譽數額。本更新適用於2019年12月15日以後的財政年度。我們預計這一最新情況不會對我們的綜合財務狀況和業務結果產生重大影響。

2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13，金融工具-信貸損失 (專題326)。這一更新以反映實體目前對所有預期信貸損失的估計數的方法取代了用於確認金融工具信貸損失的已發生損失減值方法。這一更新需要金融資產(包括應收賬款和再保險)。

(可收回款項)按攤銷費用計量，扣除信貸損失備抵後提出。此外，這一更新要求可供銷售的固定期限證券的信用損失作為備抵而不是減記，允許實體在當期淨收益中記錄信貸損失的倒轉。此更新適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的臨時期間。此外，2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-19，專題326的編纂改進-金融工具-信貸損失。這一最新情況説明瞭生效日期和過渡日期，以及將業務租賃應收款排除在專題326之外的問題。2019年5月，FASB發佈ASU 2019-05，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟。這一更新增加了實體選擇公允價值選項的可選過渡救濟，這些資產以前是按攤銷成本計算的，以提高類似金融資產的可比性。2019年12月，FASB發佈ASU 2019-11，專題326的編纂改進，金融工具-信貸損失它澄清了ASC 326指南的某些方面，包括購買的信貸惡化(PCD)金融資產、問題債務重組的過渡性減免、應計利息應收款的披露減免，並允許對由擔保品維護條款擔保的金融資產採取實際的權宜之計。通過後ASU，我們將採用基於資產評級的方法，在制定再保險可收回款項的預期信貸備抵額時，採用最優累積淨減值率。我們估計信貸損失備抵對所有金融工具的總影響，包括應收保費、可收回的再保險和投資，對我們的綜合財務狀況和業務結果都不重要。

最近採用的會計準則

2019年7月，FASB發佈ASU 2019-07，證券交易委員會章節的編纂更新。這一更新使“證券交易規則”各章節的指南與某些“證券交易委員會最後規則”的要求保持一致，以及其他雜項更新，這些修訂在發佈時生效。我們在適用的情況下采用了這些更新，對我們的綜合財務狀況和業務結果沒有任何影響。

2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-09，編纂改進。這一最新情況澄清、糾正了各種ASC專題中的錯誤，並對編纂工作作了一些小的改進。本更新中的許多修正都有過渡指導，從2018年12月15日起每年的生效日期，而本更新中的一些修正不需要過渡指導，並在本更新後生效。我們通過了這些修正案，對我們的綜合財務狀況和業務結果沒有任何影響。

2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-11，租約(主題842)：有針對性的改進。此更新為實體提供了一種可選的額外過渡方法。ASU 2016-02在收養期間進行累積效應調整。本更新還為允許出租人不將非租賃組件與相關租賃組件分離的實用權宜之計提供了指導。此外，2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-10，對主題842，租約的編纂改進。這一更新為新租賃模式提供了更多指導，改進了ASC 842指南的許多方面，包括但不限於隱含費率、重新評估租賃分類、條款和購買選擇、投資税收抵免和其他各種過渡指南。2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-20，租約(主題842)：出租人範圍狹窄的改進。這一更新提供了對各種租賃主題的修改，包括從承租人收取的銷售税，支付給第三方的某些出租人費用，以及包含租賃和非租賃組成部分的合同的可變付款。2019年3月，FASB發佈ASU 2019-01，租約專題(842)編纂改進。對這一最新情況的修訂提高了承認租賃和披露租賃交易的透明度和可比性。這一更新進一步明確了由非製造商或經銷商的出租人確定基礎資產的價值。這一最新情況進一步澄清了專題942範圍內與作為存貸機構的出租人有關的現金流量表的列報方式。此外，這一最新情況提供了與租賃有關的過渡披露指導。我們同時採用了這些更新ASU 2016-02。見注11關於這一通過對我們合併財務報表的影響。

2016年2月，FASB發佈ASU 2016-02，租約(主題842)。這一最新情況為新的租賃模式提供了指導，其中包括在資產負債表上確認租賃交易產生的資產和負債。此外，更新還澄清了租賃的定義以及融資租賃和經營租賃之間的區別。此外，更新要求對財務報表中記錄的數額進行某些定性和定量披露。這一更新在年度報告期間生效，包括在這些年度期間內的過渡時期，從2018年12月15日以後開始，並允許儘早通過。由於實施了這一標準，我們在2019年3月31日的綜合資產負債表上確認了1，680萬美元的經營租賃使用權和1，900萬美元的租賃負債。見注11有關採用本標準的更多細節。

項目7A.市場風險的定量和定性披露

市場風險是指主要由金融工具公允價值的不利變化引起的潛在經濟損失風險。影響我們的市場風險主要是信用風險、利率風險和股票價格風險。

信用風險

我們的投資組合面臨信用風險，我們試圖通過發行人和行業多元化來管理這些風險。我們的投資指引包括對固定期限證券的最低評級的限制，以及單一發行人的集中度。

我們還對再保險公司承擔信用風險，考慮到部分損失準備金在很長一段時間內仍未結清，這一風險可能很大。我們被要求支付損失，即使再保險公司拒絕或不履行其根據適用的再保險協議對我們的義務。我們不斷監測再保險公司的財務狀況和財務實力評級。此外，我們還承擔應收保費方面的信用風險，這種風險通常是多樣化的，因為我們的投保人基礎上有大量實體，而且他們分散在許多不同的行業和地區。

利率風險

投資

我們的固定期限投資組合的公允價值面臨利率風險，即由於現行利率的變化而導致公允價值下降的風險，我們努力通過管理期限來限制這一風險。我們的固定期限投資(不包括現金和現金等價物)的期限為3.3在…2019年12月31日。為了將利率風險降到最低，我們的投資組合傾向於短期和中期債券；然而，我們的投資策略平衡了對期限、收益率和信用風險的考慮。我們不斷監測利率的變化，以及對我們的流動性和履行義務能力的影響。

靈敏度分析

市場敏感工具的公允價值或現金流量可能會因利率和其他市場條件的變化而導致未來收益的損失。我們的敏感性分析採用了假設的市場利率的平行變化，並反映了我們認為這些利率在短期內合理可能發生的變化(涵蓋從合併財務報表之日起至一年的一段時間內)。實際結果可能與本披露中假設的市場匯率變動不同。這種敏感性分析並沒有反映我們為減輕這種假設的公允價值損失而可能採取的任何行動的結果。

我們使用公允價值來衡量我們在這個模型中的潛在損失，其中包括固定期限證券和短期投資。對於投資資產，我們使用修正的持續時間模型來計算公允價值的變化。對投資資產的期限進行調整，以適應看漲、看跌和利率重置的特點。投資資產組合期限是按市值加權計算的，不包括應計投資收益，使用的是2019年12月31日。我們的固定到期日證券的公允價值的估計變動，其總價值為24.859億美元截至2019年12月31日根據利率的具體變化情況如下：



假設利率變動	按公允價值計算的税前估計增(減)額
	(百萬，百分比除外)
300個基點上升	$	(272.7	)	(11.0	)%
200個基點上升	(181.2		)	(7.3	)
100個基點上升	(89.1		)	(3.6	)
50個基點下降	42.8			1.7
100個基點下降	85.1			3.4

對利率假設變化對投資收入影響的最重要評估將以“公認會計準則”相關的指導原則為基礎。不可退還的費用和與貸款或取得貸款有關的費用以及租賃的初始直接費用，" 這就需要對抵押貸款支持證券進行攤銷調整。抵押貸款支持證券的抵押貸款利率是預付的，因此抵押貸款支持證券的平均壽命取決於利率的變化(例如，抵押貸款預付得更快，抵押貸款證券的平均壽命在利率下降時下降)。對攤銷變動的調整是基於修正的平均壽命假設，如果我們的商業和住宅抵押貸款支持證券有很大一部分是以顯著的折價或面值溢價購買的，則會對投資收入產生影響。截至2019年12月31日，我們持有的商業及住宅按揭證券的票面價值如下：5.565億美元，而攤銷成本是104.1%票面價值。由於我們的大部分抵押貸款支持證券是以溢價或折價購買的，按票面面值的百分比計算，調整可能會對投資收入產生重大影響。投資組合中的商業和住宅抵押貸款支持證券部分總計21.5%的投資總額2019年12月31日。由機構支持的住宅按揭通行證總數4.559億美元，或94.9%，投資組合中的住宅按揭證券部分2019年12月31日.

股票價格風險

股票價格風險是指我們在投資組合中持有的權益證券的公允價值可能遭受損失的風險。我們在投資組合中持有的股票證券的市場價格出現不利變化，將導致我們綜合資產負債表上總資產的公允價值下降，並導致綜合收益綜合報表中已實現和未實現損益淨額的減少。我們主要投資於中、大型資本發行者的股票證券，並在多個行業實現股權多元化，從而將我們對股票價格風險的敞口降至最低。

下表顯示以公允價值計算的權益證券對價格變動的敏感性。2019年12月31日:



(以百萬計)	成本		公允價值		公允價值下降10%		税前對股本證券總額的影響			公允價值增長10%		税前對股本證券總額的影響
權益證券	$	155.6	$	256.7	$	231.0	$	(25.7	)	$	282.4	$	25.7

通貨膨脹的影響

通貨膨脹可能影響我們的財務報表和業務結果。我們對損失和LAE的估計包括對索賠和索賠處理費用(如醫療和訴訟費用)的結束時間和未來付款的假設。如果通脹導致這些成本高於既定準備金，我們將被要求增加虧損準備金和資產負債準備金，以減少我們在發現虧損時的收入。我們透過檢討成本趨勢及歷史儲備結果，考慮儲備過程中的通脹問題。我們亦會考慮估計增加的成本，以決定本港的通脹率是否足夠，特別是在歷史通脹率超過一般通脹率的醫療及醫院收費方面。

通貨膨脹率的波動也會影響利率，而利率又會影響我們投資組合的市場價值和新投資的收益。包括工資在內的運營費用也在一定程度上受到通貨膨脹的影響。

項目8.財務報表和補充數據



	頁
管理層關於財務報告內部控制的報告	49
獨立註冊會計師事務所財務報告內部控制報告	50
獨立註冊會計師事務所報告	51
截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表	53
2019、2018和2017年12月31日終了年度綜合收入綜合報表	55
2019、2018年和2017年12月31日終了年度股東權益綜合報表	56
2019、2018和2017年12月31日終了年度現金流動合併報表	57
合併財務報表附註	59

下列財務報表附表列於本報告第四部分第15項：

財務報表附表：
附表二.註冊人的精簡財務資料	91
附表六.關於財產的補充資料-醫療保險業務	94

根據條例S-X第7-05條，財務報表附表一、三、四和五被省略，因為其中所載的資料已列入“綜合財務報表説明”。

管理層關於財務報告內部控制的報告

僱主控股公司的管理其子公司(集體，公司)負責建立和維持對財務報告的充分內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估。根據證券交易委員會的定義，對財務報告的內部控制是由公司首席執行官和首席財務官設計或監督並由公司董事會、管理層和其他人員實施的過程，目的是為財務報告的可靠性提供合理的保證，並按照美國公認的會計原則編制財務報表。

公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(A)保存記錄，以合理詳細、準確和公正地反映公司資產的交易和處置情況；(B)提供合理保證，認為交易記錄是必要的，以便能夠按照公認會計原則編制財務報表，而且公司的收入和支出只根據其管理層和董事會的授權進行；(C)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權的收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現所有誤報。對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

截至2005年，管理層對公司財務報告內部控制的有效性進行了評估2019年12月31日根據內部控制確定的標準-特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架(2013年框架)。

根據這一評估，管理層沒有發現財務報告內部控制方面的任何重大缺陷，管理層的結論是，公司對財務報告的內部控制在2019年12月31日.

公司的獨立註冊會計師事務所安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)獨立評估了公司財務報告內部控制的有效性。其報告副本載於本報告第8項。

2020年2月20日

獨立註冊會計師事務所報告

致僱主控股有限公司股東及董事會。及附屬公司

關於財務報告內部控制的幾點看法

我們對僱主控股公司進行了審計。和子公司對財務報告的內部控制2019年12月31日，根據“內部控制-特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架”(2013年框架)制定的標準(COSO標準)。在我們看來，僱主控股公司。及附屬公司(公司)在所有重要方面維持對財務報告的有效內部控制2019年12月31日，根據COSO標準。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了該公司截至2005年的合併資產負債表。2019年12月31日和2018的綜合收入、股東權益和現金流量的綜合報表2019年12月31日，以及第15項索引所列的有關附註及財務報表附表及本署於2020年2月20日對此發表了無條件的意見。

意見依據

公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，並將其列入所附管理部門關於財務報告內部控制的報告。我們的職責是根據我們的審計，就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。

我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果，以及執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

財務報告內部控制的定義與侷限性

公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，即為按照普遍接受的會計原則編制財務報表所必需的交易記錄，公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。

由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。

/S/Ernst&Young公司

加州舊金山

2020年2月20日

獨立註冊會計師事務所報告

致僱主控股有限公司股東及董事會。及附屬公司

關於財務報表的意見

我們審計了相應的僱主控股公司的綜合資產負債表。及附屬公司(公司)2019年12月31日和2018的綜合收入、股東權益和現金流量的綜合報表2019年12月31日，以及第15項索引所列的有關附註和財務報表附表(統稱為“綜合財務報表”)。我們認為，合併財務報表在所有重要方面公允地反映了公司在2019年12月31日和2018，以及在本報告所述期間每年的業務結果和現金流動情況。2019年12月31日，符合美國普遍接受的會計原則。

我們還按照美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了該公司對財務報告的內部控制。2019年12月31日，根據“內部控制-特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的綜合框架”(2013年框架)確定的標準和我們於2013年提交的報告2020年2月20日對此發表了無條件的意見。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

下文通報的關鍵審計事項是本期間對財務報表進行的審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會，且：(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。就整個合併財務報表而言，關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對合並財務報表的意見，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨的意見。



	未付損失和損失調整費用準備金的估價
對此事的説明	截至2019年12月31日，已發生但未報告的準備金(IBNR)準備金是21.928億美元未付損失和損失調整費用準備金(LAE)準備金中的重要部分。如合併財務報表附註2和8所述，未付損失負債和LAE是管理層對適用期間所有報告損失和未報告損失的最終淨成本的最佳估計數，減去已支付的款項。準備金估計數包括資產負債表日期之前報告的所有索賠的估計數、已發生但未報告的索賠估計數以及調查和調整所有已發生和未調整索賠的費用估計數。IBNR準備金包括對已發生但尚未報告的索賠、對所報告索賠的預期發展以及對已了結索賠的額外付款的估計。在確定管理層對最終解決損失費用的最佳估計數時，存在着很大的不確定性，這一估算用於確定已發生但未報告的索賠準備金。特別是，估計數對精算方法的選擇和加權以及管理層對參數和假設的選擇十分敏感，包括支付或隨着時間推移將出現的彙總數據的模式、理賠活動、索賠費用通貨膨脹率和索賠頻率。審計管理層對IBNR準備金的最佳估計是複雜的，因為估值過程中使用的假設具有高度的判斷力。之所以作出重大判斷，主要是因為管理層的估計數對各種假設的選擇十分敏感，包括隨着時間推移將支付或顯示總數據的模式，以及索賠費用通貨膨脹率，這對IBNR準備金的估值產生了重大影響。

我們如何在審計中處理這一問題	我們獲得了理解，評估了設計，並測試了公司對IBNR儲量估算過程的控制的運作效果。除其他程序外，這包括對審查和核準用於估算IBNR儲備的方法和假設進行測試管理審查控制措施。為測試IBNR準備金，除其他外，我們的審計程序包括測試計算中使用的數據的完整性和準確性，方法是測試源系統中記錄的基本索賠和保單持有人數據與精算保留計算的對賬情況，並將已發生和已支付索賠的樣本與來源文件進行比較。在安永精算專家的協助下，我們對公司選擇和加權精算方法的方法進行了評估，方法是將目前估計數中使用的權重與以往各期所使用的加權數以及行業中用於特定類型保險的權重進行比較。為了評估管理層使用的重要假設，我們將這些假設與當前和歷史索賠趨勢以及當前行業基準進行了比較。我們還將管理層記錄的準備金與安永精算專家獨立計算的一系列合理準備金估計進行了比較。此外，我們使用後續的索賠發展，對前期估計進行了事後分析。

/S/Ernst&Young LLP

自2002年以來，我們一直擔任公司的審計師。

加州舊金山

2020年2月20日



僱主控股公司及附屬公司

合併資產負債表
	截至12月31日，
	2019		2018
	(除共享數據外，以百萬計)
資產
投資：
固定到期日公允價值證券(2019年12月31日攤銷成本為2，403.3美元，2018年12月31日為2，513.7美元)	$	2,485.9	$	2,496.4
按公允價值計算的股票證券(2019年12月31日為155.6美元，2018年12月31日為131.9美元)	256.7		199.9
按成本計算的權益證券	6.7		6.4
其他投資資產(2019年12月31日費用28.4美元)	29.1		—
按公允價值計算的短期投資(2018年12月31日攤銷成本為25.0美元)	—		25.0
投資總額	2,778.4		2,727.7
現金和現金等價物	154.9		101.4
限制性現金及現金等價物	0.3		0.6
應計投資收入	16.4		18.0
應收保費(減去2019年12月31日的壞賬備抵4.6美元和2018年12月31日的6.7美元)	285.7		333.1
可向下列人士追討再保險：
已付損失	7.2		6.7
未付損失	532.5		504.4
遞延政策採購費用	47.9		48.2
遞延所得税淨額	—		26.9
財產和設備，淨額	21.9		18.2
經營租賃使用權資產	15.9		—
無形資產，淨額	13.6		7.7
善意	36.2		36.2
應收或有佣金-LPT協議	13.2		32.0
雲計算安排	33.6		26.0
其他資產	46.4		32.1
總資產	$	4,004.1	$	3,919.2
負債和股東權益
索償和保單負債：
未付損失和損失調整費用	$	2,192.8	$	2,207.9
未獲保費	337.1		336.3
應付佣金及保費税	48.6		57.3
應付帳款和應計費用	29.8		37.1
遞延再保險收益-LPT協議	137.1		149.6
應付票據	—		20.0
不可撤銷債務	23.0		18.8
經營租賃責任	17.8		—
其他負債	52.1		74.0
負債總額	$	2,838.3	$	2,901.0
承付款和意外開支(附註11)



僱主控股公司及附屬公司

合併資產負債表
	截至12月31日，
	2019			2018
	(除共享數據外，以百萬計)
股東權益：
普通股，面值0.01美元；核準股票150 000 000股；分別發行57 184 370股和56 975 675股；分別在2019年12月31日和2018年12月31日發行31 355 378股和32 765 792股	$	0.6		$	0.6
優先股，面值0.01美元；25，000，000股授權；無發行	—			—
額外已付資本	396.4			388.8
留存收益	1,158.8			1,030.7
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税後	65.3			(13.7		)
按成本計算的國庫股票(2019年12月31日為25，828，992股，2018年12月31日為24，209，883股)	(455.3		)	(388.2		)
股東權益總額	1,165.8			1,018.2
負債和股東權益共計	$	4,004.1		$	3,919.2

見附文。



僱主控股公司及附屬公司

綜合收益報表

	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
收入	(單位：百萬，但每股數據除外)
淨保費	$	695.8		$	731.1		$	716.5
投資淨收益	88.1			81.2			74.6
投資已實現和未實現損益淨額	51.1			(13.1		)	7.4
贖回應付票據的收益	—			—			2.1
其他收入	0.9			1.2			0.8
總收入	835.9			800.4			801.4

費用
損失和損失調整費用	365.9			376.7			417.2
佣金費用	88.1			94.2			91.4
承保及一般及行政開支	187.5			158.5			139.9
利息和融資費用	0.6			1.5			1.4
其他費用	—			—			7.5
總開支	642.1			630.9			657.4

所得税前淨收入	193.8			169.5			144.0
所得税費用	36.7			28.2			42.8
淨收益	$	157.1		$	141.3		$	101.2

綜合收入
本期間未實現的戰地支助團投資收益(扣除截至2019、2018年和2017年12月31日的税收(支出)收益(21.8美元)、12.9美元和8.9美元)	$	82.1		$	(48.5	)	$	19.9
已實現的AFS投資(收益)淨收益損失(扣除截至2019年12月31日、2018年和2017年12月31日止年度的0.8美元、0.4美元和2.6美元)	(3.1		)	1.4			(4.8		)
其他綜合收入(損失)，扣除税後	79.0			(47.1		)	15.1
綜合收入總額	$	236.1		$	94.2		$	116.3

投資已實現和未實現損益淨額
減值前投資的已實現和未實現淨收益(損失)	$	51.1		$	(9.8	)	$	8.8
收入中確認的臨時減值除外	—			(3.3		)	(1.4		)
投資已實現和未實現損益淨額	$	51.1		$	(13.1	)	$	7.4

普通股收益(注17)：
基本	$	4.89		$	4.30		$	3.11
稀釋	$	4.83		$	4.24		$	3.06
按普通股和合格RSU和PSU申報的現金紅利	$	0.88		$	0.80		$	0.60

見附文。



僱主控股公司及附屬公司

股東權益合併報表

	普通股			額外已付資本			留存收益			累計其他綜合收入(損失)，扣除税額			國庫股票，按成本計算			股東權益合計
	股份	金額		額外已付資本			留存收益			累計其他綜合收入(損失)，扣除税額			國庫股票，按成本計算			股東權益合計
	(除共享數據外，以百萬計)

2017年1月1日結餘	56,226,277	$	0.6	$	372.0		$	777.2		$	74.5		$	(383.7	)	$	840.6
庫存債務(注13)	—	—		6.9			—			—			—			6.9
行使股票期權	307,076	—		6.0			—			—			—			6.0
限制股及實績股的歸屬，扣除為應付最低扣繳税款而扣繳的股份(注13)	161,821	—		(2.2		)	—			—			—			(2.2		)
授予日期公允價值調整	—	—		(1.5		)	1.3			—			—			(0.2		)
宣佈股息	—	—		—			(19.7		)	—			—			(19.7		)
年度淨收入		—		—			101.2			—			—			101.2
税收對投資未實現淨收益的淨影響	—	—		—			(17.8		)	17.8			—			—
投資未實現收益淨額的變化，扣除税款(6.3美元)		—		—			—			15.1			—			15.1
2017年12月31日	56,695,174	$	0.6	$	381.2		$	842.2		$	107.4		$	(383.7	)	$	947.7

2018年1月1日餘額	56,695,174	$	0.6	$	381.2		$	842.2		$	107.4		$	(383.7	)	$	947.7
庫存債務(注13)	—	—		9.4			—			—			—			9.4
行使股票期權	57,091	—		1.1			—			—			—			1.1
限制股及實績股的歸屬，扣除為應付最低扣繳税款而扣繳的股份(注13)	223,410	—		(2.9		)	—			—			—			(2.9		)
購置普通股(注12)	—	—		—			—			—			(4.6		)	(4.6		)
宣佈股息	—	—		—			(26.7		)	—			—			(26.7		)
年度淨收入		—		—			141.3			—			—			141.3
為通過ASU第2016-01號而作的更改類別調整	—	—		—			74.0			(74.0		)	—			—
未實現投資淨虧損變動，扣除12.5美元税後		—		—			—			(47.1		)	—			(47.1		)
2018年12月31日	56,975,675	$	0.6	$	388.8		$	1,030.7		$	(13.7	)	$	(388.2	)	$	1,018.2

2019年1月1日結餘	56,975,675	$	0.6	$	388.8		$	1,030.7		$	(13.7	)	$	(388.2	)	$	1,018.2
庫存債務(注13)	—	—		10.1			—			—			—			10.1
行使股票期權	31,630	—		0.7			—			—			—			0.7
限制股及實績股的歸屬，扣除為應付最低扣繳税款而扣繳的股份(注13)	177,065	—		(3.2		)	—			—			—			(3.2		)
購置普通股(注12)	—	—		—			—			—			(67.1		)	(67.1		)
宣佈股息	—	—		—			(28.9		)	—			—			(28.9		)
年度淨收入		—		—			157.1			—			—			157.1
投資未實現淨收益的變化，扣除税款(21.0美元)		—		—			—			79.0			—			79.0
2019年12月31日結餘	57,184,370	$	0.6	$	396.4		$	1,158.8		$	65.3		$	(455.3	)	$	1,165.8

見附文。



僱主控股公司及附屬公司
現金流動合併報表
	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
經營活動	(以百萬計)
淨收益	$	157.1		$	141.3		$	101.2
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額：
折舊和攤銷	9.0			6.3			8.2
股票補償	10.1			9.4			6.8
雲計算安排攤銷	5.3			—			—
投資溢價攤銷淨額	8.7			8.4			14.3
可疑賬户備抵	(2.1		)	(3.3		)	0.2
遞延所得税費用	6.0			14.4			24.2
已實現和未實現(收益)投資損失淨額	(51.1		)	13.1			(7.4		)
贖回應付票據的收益	—			—			(2.1		)
核銷以前資本化的成本	—			—			7.5
經營資產和負債的變化：
應收保費	49.5			(3.1		)	(22.2		)
已付和未付損失的再保險賠償	20.4			33.1			44.5
雲計算安排	(12.9		)	(26.0		)	—
經營租賃使用權-資產	(15.9		)	—			—
現行聯邦所得税	(7.4		)	8.6			(2.7		)
未付損失和損失調整費用	(63.4		)	(58.2		)	(34.9		)
未獲保費	0.8			18.0			8.0
應付帳款、應計費用和其他負債	(7.5		)	19.1			(7.0		)
遞延再保險收益-LPT協議	(12.5		)	(14.0		)	(11.3		)
應收或有佣金-LPT協議	18.8			—			—
經營租賃負債	17.8			—			—
不可撤銷債務	4.2			16.1			2.7
其他	(11.8		)	(3.0		)	12.3
經營活動提供的淨現金	123.1			180.2			142.3
投資活動
購買固定期限證券	(359.0		)	(636.7		)	(592.3		)
購買權益證券	(240.8		)	(79.3		)	(36.8		)
購買短期投資	—			(59.7		)	(8.2		)
購買其他投資資產	(28.4		)	—			—
出售固定期限證券的收益	163.0			204.8			249.8
出售權益證券所得收益	232.4			70.7			41.2
固定到期日及贖回固定期限證券所得收益	309.9			329.4			215.7
短期投資到期日收益	25.0			39.0			20.2
未結算投資購買和銷售的淨變化	(24.7		)	22.4			5.8
資本支出和其他	(12.1		)	(10.2		)	(8.2		)
購買Cerity保險公司，除所購現金和現金等價物外	(16.1		)	—			—
投資活動(用於)提供的現金淨額	49.2			(119.6		)	(112.8		)
籌資活動
購買普通股	(67.5		)	(4.2		)	—
與股票補償有關的現金交易	(2.5		)	(1.8		)	3.8
支付給股東的股息	(28.9		)	(26.7		)	(19.7		)
贖回應付票據	(20.0		)	—			(9.9		)
資本租賃付款	(0.2		)	(0.2		)	(0.2		)
用於籌資活動的現金淨額	(119.1		)	(32.9		)	(26.0		)
現金、現金等價物和限制性現金淨增額	53.2			27.7			3.5
本期間開始時的現金、現金等價物和限制性現金	102.0			74.3			70.8
本期間終了時的現金、現金等價物和限制性現金	$	155.2		$	102.0		$	74.3



非現金交易
資金到位的財產和設備採購	$	0.7	$	0.3	$	0.4

下表按綜合資產負債表中的類別列出了我們的現金、現金等價物和限制性現金：



	截至		截至
	十二月三十一日 2019		十二月三十一日 2018
	(以百萬計)
現金和現金等價物	$	154.9	$	101.4
限制性現金及現金等價物-支持再保險債務	0.3		0.6
現金、現金等價物和限制性現金共計	$	155.2	$	102.0

見附文。

僱主控股公司及附屬公司

合併財務報表附註

2019年12月31日

1. 介紹的基礎和業務摘要

業務和組織的性質

僱主控股公司(EHI)是內華達州的一家控股公司。EHI通過其全資保險子公司內華達州僱主保險公司(EICN)、僱主賠償保險公司(ECIC)、僱主優先保險公司(EPIC)、僱主保險公司(EAC)和Cerity保險公司(CIC)，從事商業財產和傷亡保險行業，專門從事工人補償產品和服務。除非另有説明，所有對“公司”的提及均指EHI及其子公司。

1999年，內華達州工業保險制度(基金)通過與第三方再保險公司進行損失投資組合轉移交易，簽訂了100%配額股份再保險協議(LPT協議)。“LPT協議”於1999年6月30日開始生效，並將繼續有效，直至：(I)所有根據承保的保單提出的申索已終止；(Ii)在雙方達成協議後，LPT協議已獲折算或終止；或(Iii)再保險人的總最高法律責任限額已用盡，兩者以先發生者為準。“LPT協議”沒有規定任何額外的終止條款。2000年1月1日，EICN承擔了基金的所有資產、負債和業務，包括基金與“LPT協議”有關的權利和義務。見注2和9.

本公司將LPT協議視為追溯性再保險。在簽訂LPT協議時，初始遞延再保險收益(遞延收益)被記為公司綜合資產負債表上的負債。根據LPT協議，本公司有權獲得或有利潤佣金。或有利潤佣金是根據迄今實際支付的結果和根據“LPT協議”對預期已付損失的預測估計的，並作為資產記錄在公司的綜合資產負債表上。

提出依據

所附合並財務報表是按照美國公認的會計原則(GAAP)編制的。公司間的所有交易和餘額已在合併中消除。

該公司通過二可報告的部分：僱主和塞裏蒂。每個部分代表一個單獨和獨特的承保平臺，公司通過該平臺開展保險業務。這一介紹使讀者以及公司的首席運營決策者能夠客觀地分析通過公司每一個承銷平臺產生的業務。在2019年12月31日之前，該公司在一個單一的可報告部門下運作。2019年12月31日前的所有期間均符合目前的列報方式。有關公司運營部門的詳細財務信息見注18.

估計數的使用

按照公認會計原則編制合併財務報表，要求管理層對報告的資產和負債數額以及在合併財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。因此，實際結果可能與這些估計數不同。需要管理層判斷的最重要領域是未付損失和損失調整費用(LAE)的估計、再保險可收回款項的評估、保費收入的確認、遞延所得税的可收回性和投資的估值。

改敍

某些上期信息已重新分類，以符合本期列報方式。

採辦

2019年7月31日，該公司從美國的合作伙伴再保險公司(PRNY)收購(收購)PartnerRe保險公司(PRNY)。(普魯斯)購買價格等於：(1)$47.6百萬(Ii)法定資本的數額及結算時的盈餘；及(Ii)$5.8百萬。公司用手頭的現金資助了這次收購。由於這次收購，公司收購了$37.3百萬現金和現金等價物，$10.3百萬固定到期證券，$5.8百萬無形資產(包括國家許可證)，$6.8百萬其他資產，$6.8百萬其他負債，以及$48.3百萬損失總額和LAE準備金，這些損失和準備金被$48.3百萬再保險的可收回款項不淨虧損和LAE準備金。根據收購，公司沒有收購任何員工或正在進行的業務活動。

根據購買協議，PRNY截至截止日期的所有負債和義務，無論是否已知，都將由Prus賠償。此外，Prus的母公司PartnerRe Ltd.提供了該公司

以無條件、絕對和不可撤銷的保證，保證保誠充分、迅速地支付和履行其根據購買協議及其所設想的交易所承擔的所有義務、責任和賠償。如果Prus和PartnerRe有限公司未能履行其根據購買協議對公司承擔的義務，則公司根據收購獲得的剩餘總損失和LAE準備金的全部或部分將成為公司的責任。

在完成收購後，PRNY更名為CIC。

2. 重要會計政策摘要

現金及現金等價物

公司認為，從購買之日起，所有期限不到三個月的流動投資都是現金等價物。

限制性現金及現金等價物

受限制的現金和現金等價物是指為確保公司的某些義務而以信託形式持有的現金和現金等價物，因此，在提款或使用方面受到限制。截至2019年12月31日和2018公司舉行$2.9百萬和$23.2百萬分別以現金和信託形式投資於再保險債務，其中$0.3百萬和$0.6百萬分別為限制性現金和現金等價物。

短期投資

公司認為，從購買之日起，所有期限在3至12個月之間的流動投資都是短期投資。

投資證券

公司對固定期限證券和短期投資的投資被歸類為可供出售(Afs)，並按公允價值報告，未實現損益不包括在收益之外，並作為股東權益的一個單獨組成部分報告，扣除遞延税，在公司綜合資產負債表上累積的其他綜合收益中列報。

從2018年開始，ASU編號2016-01，金融工具-總體(分主題825-10)，公司對公允價值證券的投資不再被歸類為AFS，公允價值的變化包括在公司綜合收益報表中的已實現和未實現投資的淨損益(虧損)中。公司對FHLB股票的投資在公司綜合資產負債表上以成本價在權益證券中列報。

公司對其他投資資產的投資按資產淨值或公允價值列報，這些投資的價值變化包括在公司綜合收益報表中的已實現和未實現投資淨損益(虧損)中。

ASU 2016-01的採用還取消了從2018年開始按公允價值進行的權益證券減值評估，公允價值的變化包括在公司綜合收益報表中的已實現和未實現投資淨損益(虧損)中。在採用這一標準之前，當管理層認為一項權益擔保的公允價值低於其成本被認為是“非臨時性的”時，股權擔保的成本被記作在確定另一種-而非臨時性-下降時的公允價值。

確定固定到期證券和其他投資資產的暫時下降，除其他相關因素外，還包括一種假設，即如果市場價值在一段時間內比成本低很多，則可能有必要根據被認為是已實現損失的“信貸損失”部分和被視為“信貸損失以外”的被視為未實現損失的部分，對減記額進行分叉。如果管理層有意出售證券，或更有可能需要在預期收回之前出售證券，則將投資記作公允價值，整個減值記為公司綜合收益報表中的已實現虧損。如果管理層不打算出售或不要求出售證券，但不期望收回證券的攤銷成本或成本價，則臨時減值以外的其他數額將發生分叉(見注)。5).

投資收益主要由投資證券產生的利息和紅利組成。利息按權責發生制入賬，股利記為前股息日賺得的。抵押貸款支持證券和資產支持證券的利息收入採用基於本金估計還款的有效收益率法確定。抵押貸款支持證券是根據提前還款假設的變化對這類證券的相關貼現或攤還的影響進行調整的，採用回溯法。

投資的已實現損益是根據具體身份確定的。

收支確認

收入確認

書面保費被確認為收入，扣除任何適用的基本再保險範圍，並在相關保險單的期限內賺取。在保單期結束時，主要對所有投保人賬户進行基於薪資的保費審計，以確定該保險單年度淨保費的實際數額。已獲得但未開單的保費包括根據公司歷史經驗估算的未來審計保費。這些估計數受投保人的工資、經濟狀況和季節性變化的影響，並隨着經驗的發展或新的信息的瞭解而不斷地進行審查和調整。任何這類調整都包括在目前的業務中；然而，這些調整被由此產生的損失和LAE、佣金費用和保險費税的變化所部分抵消。公司綜合資產負債表應收保費包括$37.3百萬和$63.7百萬預期會從投保人收取額外保費以作保費審核的費用2019年12月31日和2018分別。

該公司通過承保費用以及綜合收入報表中的一般和行政費用，對其應收保費規定了壞賬備抵。這一壞賬備抵額是根據預測未來經驗的估計和假設確定的。在所有收集工作都已用盡後，公司降低了壞賬備抵的沖銷已被認為是無法收回的保費。公司的壞賬備抵額是$4.6百萬和$6.7百萬在…2019年12月31日和2018分別。公司核銷，扣除以前核銷的數額後，$10.5百萬, $8.2百萬，和$3.2百萬最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。

遞延政策採購費用

政策採購費用，與成功購買新保險合同或續簽保險合同直接相關的費用，包括承保、保單簽發和處理、醫療和檢查、銷售合同和佣金，在賺取相關保費時推遲並攤銷。截止年度遞延保單購置費用的攤銷2019年12月31日, 2018，和2017，曾$107.7百萬, $112.0百萬，和$108.2百萬分別。

如果保單的預期損失、LAE和遞延保單購置成本之和超過了相關的未賺得保費和預計投資收入，則確定存在溢價不足。在這種情況下，延期購買保單的費用將立即扣除，以消除保險費短缺。如果溢價不足超過遞延購置費用，則應計為超額缺額的負債。有不在終了年度確認的保費短缺調整數2019年12月31日, 2018，和2017.

未付損失和LAE準備金

未付損失和LAE準備金是管理層對適用期間所有報告和未報告損失的最終淨成本的最佳估計，減去已支付的款項。損失和LAE準備金估計數包括在資產負債表日期之前報告的所有索賠的估計數、已發生但未報告的索賠估計數以及調查和調整所有已發生和未調整索賠的費用估計數(根據有關歷史數據的預測)。報告的數額受未來經濟、管制和社會條件變化的影響。管理當局認為，在任何這類估計數的內在可變性的情況下，儲備都在合理和可接受的適當範圍內。對資產負債表日期之前的索賠估計數不斷進行監測和審查，並在結算或調整準備金時，在當前業務中報告差額。救助和代位求償是在回顧歷史救助和代位求償水平的基礎上估算的。

再保險

在正常經營過程中，公司購買超額損失再保險，以保護其免受重大和/或災難性損失的影響。此外，該公司是LPT協議的締約方(見注)9)。這些再保險安排減少了公司遭受此類損失的風險，因為其再保險公司在提供再保險保護的範圍內對公司負有責任。然而，如果再保險人不能或不願意根據其再保險協議及時付款，公司仍然對其造成的所有損失負責。

再保險公司應付的未付損失餘額，包括與已發生但未報告損失的準備金有關的此類可收回款項的估計數，在公司綜合資產負債表上作為再保險可收回款項報告。已支付損失的再保險可收回款項是指再保險公司目前應支付的數額。未付損失的再保險可收回款項是指一旦支付損失後可從再保險公司收取的數額。未付損失和LAE的再保險可收回款項$532.5百萬和$504.4百萬在…2019年12月31日和2018分別。

發放的再保險保費按與基本保險費會計中所用的相同的基礎記賬，並作為減少額報告，以得出書面和所得的淨保費。

割讓損失和LAE也是在與原保單和相關再保險協議條款的核算相一致的基礎上核算的，並記為損失和所發生LAE的減少額。

根據LPT協議，LAE被認為是7%支付給公司的全部損失，作為根據LPT協議管理索賠的賠償。遞延收益採用回收方法攤銷，根據這一方法，攤銷額由實際再保險追償在LPT協議有效期內佔估計回收總額的比例確定，並記錄在公司綜合收入報表中發生的損失和LAE中。對根據“LPT協議”放棄的估計損失和LAE準備金的任何調整，導致對遞延收益的累積調整，這也在公司綜合損益表中確認的損失和LAE中確認，因此遞延收益反映瞭如果在“LPT協議”(LPT準備金調整數)開始時確認經修訂的準備金將存在的餘額。

此外，公司有權根據LPT協議獲得或有利潤佣金。或有利潤佣金等於30%實際已支付損失與LAE、預期已付損失和LAE之間的有利差額，根據LPT協議的規定，在2024年6月30日之前支付損失。支付或有利潤佣金每五年一次從2004年6月30日開始25多年的協議。在2024年6月30日之前，如果出現不利的差額，公司可能需要退還任何以前收到的或有利潤佣金，外加利息。公司在其綜合資產負債表上將或有利潤佣金估計數記為“或有佣金應收款-LPT協議”，相應的負債記為遞延再保險收益-LPT協議。應收或有佣金-LPT協議因從參與再保險公司收到的金額而減少。在……裏面2019，公司收到$19.1百萬與或有利潤委員會有關的現金。遞延再保險收益-LPT協議使用回收方法攤銷。或有利潤委員會的攤銷是由實際再保險追償額佔或有利潤委員會整個期間(至2024年6月30日)估計回收總額的比例確定的，並記錄在公司綜合收益報表中發生的損失和LAE中。根據“LPT協議”對或有利潤委員會進行的任何調整都導致對遞延收益的累積調整，這也在公司綜合收入報表中的損失和LAE中確認，因此遞延收益反映瞭如果在“LPT協議”開始時確認了經修訂的或有利潤委員會(LPT或有佣金調整)就會存在的餘額。

財產和設備

財產和設備按成本減去累計折舊列報(見注)6)。維修費由已發生的業務項下支付。

電子數據處理設備、軟件、傢俱和設備以及汽車使用三到七年的直線法。租賃權的改進也是以成本減去累計攤銷的方式進行的。公司在資產的使用壽命較短或剩餘的原始租賃期限(不包括期權或續約期)上使用直線法攤銷租賃權的改進。租賃權的改進通常是三至八年攤銷.

雲計算安排

該公司資本化軟件許可證費用和與託管安排相關的實施成本，這些都是服務合同。這些數額包括在雲計算安排公司的綜合資產負債表。軟件許可費的攤銷是在服務合同期限內使用直線法計算的，或者是根據資產的預期利用率計算的。實現成本的攤銷使用基於服務合同條款的直線方法計算，並在模塊或組件準備好供其預期使用時開始，無論託管軟件是否已投入服務，並將在服務合同的剩餘壽命內得到確認。

經營租賃

公司在交易開始時決定一項安排是否為租賃。租賃的辦公物業符合ASC 842下經營租賃的定義，並作為使用權資產(ROU資產)和租賃負債在公司綜合資產負債表上列報。ROU資產是指將基礎資產用於租賃交易所產生的租賃付款的權利。經營租賃ROU資產和負債是根據租賃期內租賃付款的現值在開始日期確認的。該公司使用擔保增量借款利率來確定租賃付款的現值。ROU資產還包括租賃付款減去租賃協議中的任何租賃獎勵。本公司的租賃條款可能包括延長或終止租賃的選擇。租賃付款的租賃費用在租賃期限內按直線確認.

融資租賃

符合融資租賃標準的租賃財產和設備在租賃開始時按相關租賃付款現值的較低部分或租賃資產的公允價值資本化。汽車融資租賃包括在財產中。

公司綜合資產負債表上其他負債中的設備。攤銷按租賃期限採用直線法計算，並計入財產和設備的折舊費用。見注11與融資租賃有關的額外披露。

所得税

公司根據資產和負債法核算所得税，該方法要求確認遞延税資產和負債，以應付已列入公司財務報表的事件的預期未來税收後果。根據這一方法，公司根據財務報表與資產和負債税基之間的差異確定遞延税資產和負債，採用對預期差額將逆轉的年度實行的税率。截至2017年12月22日，即“減税和就業法”頒佈之日，税率變動對公司遞延税收資產和負債的影響在收入中得到確認，並在其他未反映新頒佈税率的累計綜合收入中產生滯留税收效應。公司將累積的其他綜合收入(税後扣除税後)的淨税收影響重新歸類為自頒佈之日起留存的收益。

公司根據ASC 740記錄不確定的税收狀況，所得税，基於一個兩步的過程。確認(第一步)發生時，公司得出結論，一個税收立場，僅僅基於其技術優勢，是更有可能維持在審查後。測量(步驟2)僅在滿足步驟1的情況下被處理。根據第二步，税收優惠是根據累積概率確定的最大福利數額，在最終結算時更有可能實現。

當公司確定這些資產更有可能在未來的時期內變現時，就會確認遞延納税資產。在作出這樣的決定時，公司會考慮所有可用的正面和負面證據，包括現有應税臨時差額的未來逆轉、税收籌劃策略、預測的未來應税收入、預計未來税率以及近期運營的結果。如果公司確定它不太可能在今後的時期內變現其遞延税資產，它將設立一個遞延税資產估價備抵額，以增加公司的所得税備抵額。如果公司決定將來能夠將其遞延税資產變現超過其記錄的淨額，公司將對遞延税資產估價備抵額作出調整，這將減少所得税的備抵額。

信用風險

可能使公司面臨集中信貸風險的金融工具主要是現金和現金等價物(包括限制性現金等價物)、短期投資、投資證券、應收保費和可收回的再保險餘額。

該公司的現金等價物和短期投資包括對貨幣市場證券和美國政府支持的證券的投資。該公司的投資證券分散在許多行業和地理區域，包括對美國政府和美國政府支持的企業的投資。該公司認為，其現金等價物、短期投資和投資證券中的單個發行或發行人的信用風險並不明顯集中於美國政府和美國政府支持的企業。

公司的應收保費一般是多樣化的，因為構成公司保單持有人基礎的實體數量眾多，而且分散在許多不同的行業。

該公司監測其再保險公司的財務狀況，以儘量減少因再保險公司破產而蒙受的重大損失。該公司還從其再保險公司獲得擔保品，以減輕與破產有關的風險。在…2019年12月31日, $2.7百萬以現金或信用證作為擔保品，用於公司的再保險可收回款項和另外一項$341.0百萬屬於專門與LPT協議有關的再保險可收回款項的信託賬户。

金融工具的公允價值

公司金融工具的公允價值是利用現有的市場信息和其他適當的估值方法確定的。在無法獲得市場報價的情況下，在制定公允價值估計時需要作出判斷。因此，這些估計數不一定表明可在當前市場交易所實現的數額。使用不同的市場假設或估算方法可能會對估計的公允價值數額產生影響。

公司在估計其金融工具的公允價值時採用了下列方法和假設：

現金及現金等價物、短期投資、應收保費、應付帳款及應計費用及其他負債.公司綜合資產負債表中報告的每一種金融工具的賬面金額近似於它們的公允價值。

投資證券。公司的投資證券主要是根據實際的市場交易或可觀察的投入來估價的。公司的投資證券中有一小部分是根據有顯著的不可觀測的投入或不具約束力的經紀人報價的定價模型進行估值的。見注4.

商譽和其他無形資產

本公司在每年第四季度測試商譽減值和不可攤銷的無形資產。在每個季度結束時，管理層都會考慮上一次分析的結果以及可能構成需要對商譽和其他無形資產進行減值分析的觸發事件的任何近期事態發展。該公司評估了當前經濟狀況對公司財務狀況、經營結果和公司股價變動的影響，並確定不這些資產的減值2019年12月31日和2018.

與國家許可證有關的無形資產不接受攤銷。與保險關係有關的無形資產按預期期間攤銷，並於2019年12月31日.

截至12月31日，按主要類別分列的公司無形資產的賬面總值、累計攤銷額和淨賬面價值如下：



	2019							2018
	毛額載運價值		累積攤銷			網載運價值		毛額載運價值		累積攤銷			網載運價值
	(以百萬計)
國家許可證	$	13.5	$	—		$	13.5	$	7.7	$	—		$	7.7
保險關係	9.4		$	(9.4	)	—		9.4		$	(9.4	)	—
其他	0.1		—			0.1		—		—			—
共計	$	23.0	$	(9.4	)	$	13.6	$	17.1	$	(9.4	)	$	7.7

在結束的幾年內2018年12月31日和2017，公司承認$0.2百萬和$0.3百萬與其無形資產相關的攤銷費用。有不2019年攤銷費用。這些攤銷費用包括在公司的承保綜合收入綜合報表以及一般和行政費用中。

股票補償

該公司向其董事和某些僱員提供基於股票的補償，這在其根據有關服務期間的估計授予日期公允價值編制的綜合收入報表中得到確認(見注)13).

3. 新會計準則

最近發佈的會計準則

2019年12月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了最新會計準則(209-12年，所得税(專題740)。此更新通過刪除某些例外情況簡化了會計準則編纂(ASC)主題740中的所得税核算，並澄清了現有指南。該公司已確定，這一新標準的影響將不會對其綜合財務狀況和經營結果產生重大影響。

2019年4月，FASB發佈ASU 2019-04，對主題326的編碼改進，金融工具-信用損失，主題815，衍生工具和套期保值，以及主題825，金融工具。本更新中的修改是為了澄清、糾正ASC主題中的錯誤或改進ASC主題內的編纂所做的更改。本公司將採用與專題815當它採取ASU 2016-13。該公司將採取任何剩餘的編碼改進，因為它們變得適用，並已確定，這些改進的影響將不會對其綜合財務狀況和經營結果。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-對公允價值計量披露要求的改變。這一更新刪除了關於第1級和第2級之間轉移的數額和理由的披露要求，以及級別間轉移時間政策的披露。這一更新還取消了第3級公允價值計量的估值程序的披露要求。此外，這一更新增加了關於經常性3級公允價值計量未實現損益變化的披露要求，以及第3級公允價值計量中某些不可觀測輸入的數量信息。此更新適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的臨時期間。該公司預計，這一更新將不會對其合併財務狀況和經營結果產生重大影響。

2017年1月，FASB發佈ASU 2017-04，無形-親善和其他(主題350)。此更新通過消除商譽減值測試中步驟2的性能來簡化商譽的測量。該更新允許通過將報告單元的公允價值與其賬面金額進行比較並在賬面金額超過公允價值時識別減值費用來執行測試。此外，此更新消除了任何具有零或負賬面價值的報告單位執行步驟2的要求，但要求披露分配給淨資產為零或負賬面數的報告單位的商譽數額。本更新適用於2019年12月15日以後的財政年度。該公司預計，這一更新將不會對其合併財務狀況和經營結果產生重大影響。

2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)。這一更新以反映實體目前對所有預期信貸損失的估計數的方法取代了用於確認金融工具信貸損失的已發生損失減值方法。這一更新要求按攤銷費用計量的金融資產(包括應收賬款和再保險可收回款項)在扣除信貸損失備抵後列報。此外，這一更新要求可供銷售的固定期限證券的信用損失作為備抵而不是減記，允許實體在當期淨收益中記錄信貸損失的倒轉。此更新適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括這些財政年度內的臨時期間。此外，2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-19，專題326的編纂改進-金融工具-信貸損失。這一最新情況説明瞭生效日期和過渡日期，以及將業務租賃應收款排除在專題326之外的問題。2019年5月，FASB發佈ASU 2019-05，金融工具-信貸損失(主題326)：有針對性的過渡救濟。這一更新增加了實體選擇公允價值選項的可選過渡救濟，這些資產以前是按攤銷成本計算的，以提高類似金融資產的可比性。2019年12月，FASB發佈ASU 2019-11，專題326的編纂改進，金融工具-信貸損失它澄清了ASC 326指南的某些方面，包括購買的信貸惡化(PCD)金融資產、問題債務重組的過渡性減免、應計利息應收款的披露減免，並允許對由擔保品維護條款擔保的金融資產採取實際的權宜之計。通過後ASU，公司將使用基於評級的方法，以資產淨值最佳累積淨減值率為基礎，制定再保險可收回款項的預期信貸備抵額。該公司估計，對所有金融工具的信貸損失備抵的總影響，包括應收保費、可收回的再保險和投資，對其合併財務狀況和經營結果不重要。

最近採用的會計準則

2019年7月，FASB發佈ASU 2019-07，證券交易委員會章節的編纂更新。這一更新使“證券交易規則”各章節的指南與某些“證券交易委員會最後規則”的要求保持一致，以及其他雜項更新，這些修訂在發佈時生效。該公司在適用的情況下采用了這些更新，對其合併財務狀況和業務結果沒有任何影響。

2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-09，編纂改進。這一最新情況澄清、糾正了各種ASC專題中的錯誤，並對編纂工作作了一些小的改進。本更新中的許多修正都有過渡指導，從2018年12月15日起每年的生效日期，而本更新中的一些修正不需要過渡指導，並在本更新後生效。該公司通過了這些修正，對其合併財務狀況和業務結果沒有任何影響。

2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-11，租約(主題842)：有針對性的改進。此更新為實體提供了一種可選的額外過渡方法。ASU 2016-02在收養期間進行累積效應調整。本更新還為允許出租人不將非租賃組件與相關租賃組件分離的實用權宜之計提供了指導。此外，2018年7月，FASB發佈了ASU 2018-10，對主題842，租約的編纂改進。這一更新為新租賃模式提供了更多指導，改進了ASC 842指南的許多方面，包括但不限於隱含費率、重新評估租賃分類、條款和購買選擇、投資税收抵免和其他各種過渡指南。2018年12月，FASB發佈了ASU 2018-20，租約(主題842)：出租人範圍狹窄的改進。這一更新提供了對各種租賃主題的修改，包括從承租人收取的銷售税，支付給第三方的某些出租人費用，以及包含租賃和非租賃組成部分的合同的可變付款。2019年3月，FASB發佈ASU 2019-01，租約專題(842)編纂改進。對這一最新情況的修訂提高了承認租賃和披露租賃交易的透明度和可比性。這一更新進一步明確了由非製造商或經銷商的出租人確定基礎資產的價值。這一最新情況進一步澄清了專題942範圍內與作為存貸機構的出租人有關的現金流量表的列報方式。此外，這一最新情況提供了與租賃有關的過渡披露指導。該公司同時採用了這些更新ASU 2016-02。見注11關於這種做法對公司合併財務報表的影響。

2016年2月，FASB發佈ASU 2016-02，租約 (專題842)。這一最新情況為新的租賃模式提供了指導，其中包括在資產負債表上確認租賃交易產生的資產和負債。此外，更新還澄清了租賃的定義以及融資租賃和經營租賃之間的區別。此外，更新

要求對財務報表中記錄的數額進行某些定性和定量披露。這一更新在年度報告期間生效，包括在這些年度期間內的過渡時期，從2018年12月15日以後開始，並允許儘早通過。由於本標準的實施，公司確認了一項經營租賃使用權$16.8百萬和$19.0百萬截至2019年3月31日其綜合資產負債表上的租賃負債。見注11有關採用本標準的更多細節。

4.金融工具的估值

按公允價值計算的公司金融工具的賬面價值和估計公允價值如下12月31日:



	2019				2018
	承載價值		估計公允價值		承載價值		估計公允價值
金融資產	(以百萬計)
按公允價值計算的投資總額(注5)	$	2,742.6	$	2,742.6	$	2,721.3	$	2,721.3
現金和現金等價物	154.9		154.9		101.4		101.4
限制性現金及現金等價物	0.3		0.3		0.6		0.6
金融負債
應付票據(注10)	$	—	$	—	$	20.0	$	23.5

公司綜合資產負債表上以公允價值記錄的資產和負債是根據用於衡量公允價值的投入的判斷水平分類的。級別輸入定義如下：


•	一級-投入是在計量日對活躍市場中相同資產或負債的未經調整的市場報價。


•	二級-除一級價格外，通過與計量日市場數據的確證，可觀察到類似資產或負債的其他價格。


•	第三級-無法觀察到的投入，這些投入反映了管理層對願意的市場參與者在計量日對資產或負債進行定價時所使用的最佳估計值。

該公司利用第三方定價服務協助其投資會計職能。最終定價來源因所使用的投資擔保和定價服務而異，但根據可觀察的投入(第1和第2級)估值的投資證券通常是根據實際交易分配的價值。根據重要的無法觀察的投入或不具約束力的經紀人報價的定價模型估值的證券被歸為三級。該公司每季度對它從第三方收到的價格進行分析，以確定這些價格是否是合理的公允價值估計，包括使用另一種定價來源通過可觀測的市場價格確認這些證券的公允價值，因為最終管理層有責任確保公司合併財務報表中反映的公允價值是適當的。如果在這些分析中發現了差異，公司可以從其他定價服務獲得更多的信息，以驗證報價。

該公司對資產公允價值的所有估計都是以出價為基礎的，因為它代表了第三方市場參與者願意在一筆交易中支付的價格。

對於未積極交易的證券，第三方定價服務可使用類似工具的市場報價或現金流量貼現分析，納入目前可在市場上觀察到的類似證券的投入。評估方法中經常使用的投入包括但不限於經紀人報價、基準收益率、信用利差、違約率和提前付款速度。截至目前為止，從第三方定價服務獲得的價格沒有實質性調整。2019年12月31日和2018.

這些估值方法只有在有可客觀核實的資料作出估值時，才會作出公允價值的估計。如果沒有可客觀核實的信息，公司將被要求使用一些相同的方法來估計公允價值，並對無法獲得的基於市場的投入作出假設。

該公司對其金融負債的公允價值的估計是基於具有類似期限的票據的可變利率組合，以降低對應付票據未來付款的預測。應付票據的公允價值計量已確定為所列每一期間的二級。截至2019年12月31日，所有未付應付票據均已贖回。見注10更多細節。

EICN、ECIC、EPIC和EAC是舊金山聯邦住房貸款銀行(FHLB)的成員。會員必須購買FHLB的股票，並保留任何墊款的抵押品存款。該公司對FHLB股票的投資按成本入賬，接近公允價值，因為這些證券的買賣均以面值計

發行人。FHLB股票被認為是一種受限制的證券，公司定期根據票面價值的最終回收對其減值進行評估。

下表列出公司按公允價值進行的投資和相應的公允價值計量。



	2019年12月31日						2018年12月31日
	一級		2級		三級		一級		2級		三級
	(以百萬計)
固定到期證券
美國國債	$	—	$	85.6	$	—	$	—	$	106.4	$	—
美國機構	—		2.9		—		—		11.4		—
各州和市鎮	—		484.5		—		—		528.0		—
公司證券	—		1,079.0		—		—		1,090.4		—
住房貸款抵押證券	—		480.4		—		—		451.5		—
商業按揭證券	—		110.6		—		—		94.3		—
資產支持證券	—		61.2		—		—		64.5		—
其他證券	—		181.7		—		—		149.9		—
固定到期證券總額	$	—	$	2,485.9	$	—	$	—	$	2,496.4	$	—
公允價值權益證券
工業和雜項	$	216.4	$	—	$	—	$	174.8	$	—	$	—
其他	40.3		—		—		25.1		—		—
按公允價值計算的股本證券總額	$	256.7	$	—	$	—	$	199.9	$	—	$	—
短期投資	$	—	$	—	$	—	$	—	$	25.0	$	—
按公允價值計算的投資總額	$	256.7	$	2,485.9	$	—	$	199.9	$	2,521.4	$	—

下表提供了對期初和期末餘額的對賬，這些餘額是使用第3級輸入來衡量的。2019年12月31日和2018.



	三級證券
	2019		2018
	(以百萬計)
期初餘額，1月1日	$	—	$	4.7
調出3級⁽¹⁾	—		(4.7		)
採購和銷售淨額	—		—
12月31日期末結餘	$	—	$	—


(1)	2018年12月31日終了年度的轉讓是採用ASU 2016-01的結果，其中規定FHLB庫存應按成本進行，不再按公允價值計量。

按資產淨值計算的金融工具(資產淨值)

公司投資於私人股本有限合夥公司的權益，這些權益包括在公司綜合資產負債表上的其他投資資產中。這些投資沒有容易確定的公允價值，是按資產淨值進行的，因此被排除在公允價值等級之外。該公司最初使用交易價格估算這些投資的價值。在隨後的期間，公司根據每年審計的財務報表，使用普通合夥人每季度提供的資產淨值來衡量這些投資。該公司執行某些控制程序，以驗證使用NAV作為衡量標準的適當性。這些投資通常不能由被投資方贖回，未經普通合夥人批准不得出售。這些投資的基金期限為12年數，以三人為限一年由普通合夥人酌處延期。公司將收到來自基金投資的股息和利息的分配，以及基金投資的處置，或其中的一部分。公司期望在基金期限的整個過程中不時地進行這些分配.截至2019年12月31日，該公司對這些私人股本有限合夥公司的承諾沒有着落。$41.6百萬.

此外，某些現金等價物，主要是貨幣市場證券，是以公允價值計量的，其價值與公允價值近似。

下表列出了公司綜合資產負債表上以資產淨值支付的現金和投資。



	2019年12月31日	2018年12月31日

按資產淨值計量的現金等價物	14.4	57.5
以資產淨值計的其他投資資產	9.1	—

5. 投資

公司AFS投資的攤銷成本、未實現收益總額、未實現虧損總額和公允價值估計如下：



	攤銷成本		毛額未實現收益		毛額未實現損失			估計值公允價值
2019年12月31日	(以百萬計)
固定到期證券
美國國債	$	83.7	$	1.9	$	—		$	85.6
美國機構	2.8		0.1		—			2.9
各州和市鎮	458.2		26.3		—			484.5
公司證券	1,038.6		40.4		—			1,079.0
住房貸款抵押證券	471.7		9.4		(0.7		)	480.4
商業按揭證券	107.4		3.2		—			110.6
資產支持證券	60.4		0.9		(0.1		)	61.2
其他證券⁽¹⁾	180.5		1.6		(0.4		)	181.7
固定到期證券總額	2,403.3		83.8		(1.2		)	2,485.9
戰地服務團投資總額	$	2,403.3	$	83.8	$	(1.2	)	$	2,485.9

2018年12月31日
固定到期證券
美國國債	$	106.7	$	0.9	$	(1.2	)	$	106.4
美國機構	11.3		0.1		—			11.4
各州和市鎮	513.4		15.3		(0.7		)	528.0
公司證券	1,106.2		5.8		(21.6		)	1,090.4
住房貸款抵押證券	459.1		2.2		(9.8		)	451.5
商業按揭證券	96.7		0.1		(2.5		)	94.3
資產支持證券	64.7		0.2		(0.4		)	64.5
其他證券⁽¹⁾	155.6		—		(5.7		)	149.9
固定到期證券總額	2,513.7		24.6		(41.9		)	2,496.4
短期投資	25.0		—		—			25.0
戰地服務團投資總額	$	2,538.7	$	24.6	$	(41.9	)	$	2,521.4


(1)	固定期限證券中的其他證券包括銀行貸款，這些貸款被歸類為AFS，並按公允價值報告。

按公允價值記錄的公司權益證券的成本和公允價值2019年12月31日和2018情況如下：



	成本		估計公允價值
	(以百萬計)
2019年12月31日
公允價值權益證券
工業和雜項	$	129.1	$	216.4
其他	26.5		40.3
按公允價值計算的股本證券總額	$	155.6	$	256.7

2018年12月31日
公允價值權益證券
工業和雜項	$	114.6	$	174.8
其他	17.3		25.1
按公允價值計算的股本證券總額	$	131.9	$	199.9

該公司對私人股本有限合夥公司的投資總計$9.1百萬(最初費用為$8.4百萬)在2019年12月31日，由NAV根據普通合夥人提供的信息進行。該公司還投資於房地產投資信託公司的可轉換優先股，總計$20.0百萬在…2019年12月31日，按成本和近似公允價值計算。這些投資在轉換之前是不可贖回的，並由公司根據投資的最終回收情況定期評估減值。這兩項投資都包括在公司綜合資產負債表上的其他投資資產中，這些投資的價值變化通過公司綜合損益表中的已實現和未實現損益淨額記錄。公司不其他投資資產2018年12月31日.

公司固定到期日證券的攤銷成本和公允價值估計2019年12月31日按合同期限開列如下。預期到期日與合同期限不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不受催繳或預付罰款。



	攤銷成本		估計公允價值
	(以百萬計)
一年或一年以下到期	$	170.2	$	171.5
一年至五年後到期	758.2		781.5
五年至十年後到期	778.6		819.3
十年後到期	56.8		61.4
按揭及資產支持證券	639.5		652.2
共計	$	2,403.3	$	2,485.9

以下是美國戰地服務團的投資摘要，這些投資處於連續未變現虧損狀態不到12個月，而那些在12個月或更長時間內處於連續未實現虧損狀態的投資。2019年12月31日和2018.



	2019年12月31日						2018年12月31日
	估計公允價值		未實現損失毛額			問題數目	估計公允價值		未實現損失毛額			問題數目
不到12個月：	(百萬美元)
固定到期證券
美國國債	$	—	$	—		—	$	12.2	$	(0.1	)	7
各州和市鎮	—		—			—	70.1		(0.7		)	21
公司證券	—		—			—	624.4		(13.4		)	205
住房貸款抵押證券	56.9		(0.2		)	29	156.9		(2.5		)	59
商業按揭證券	—		—			—	30.9		(0.5		)	13
資產支持證券	10.1		(0.1		)	6	25.1		(0.2		)	18
其他證券	15.2		(0.3		)	64	137.1		(5.7		)	215
固定到期證券總額	82.2		(0.6		)	99	1,056.7		(23.1		)	538
共計少於12個月	$	82.2	$	(0.6	)	99	$	1,056.7	$	(23.1	)	538

12個月或以上：
固定到期證券
美國國債	$	—	$	—		—	$	72.7	$	(1.1	)	25
公司證券	—		—			—	193.7		(8.2		)	69
住房貸款抵押證券	40.0		(0.5		)	19	199.8		(7.3		)	72
商業按揭證券	—		—			—	55.0		(2.0		)	22
資產支持證券	—		—			—	16.5		(0.2		)	17
其他證券	5.9		(0.1		)	19	—		—			—
固定到期證券總額	45.9		(0.6		)	38	537.7		(18.8		)	205
共計12個月或更長時間	$	45.9	$	(0.6	)	38	$	537.7	$	(18.8	)	205

有不在截止年度內，固定期限證券確認的其他臨時減值2019年12月31日。公司認可的固定到期日證券減值$3.3百萬(由66證券)及$0.5百萬(由九)2018年12月31日和2017分別由於公司出售這些證券的意圖和/或這些證券公允價值變化的嚴重程度。該公司決定，固定到期證券的剩餘未變現虧損2019年12月31日, 2018，和2017主要原因是現行利率的變動，而非發行人的信貸質素。公允價值低於攤銷成本的固定到期證券，由於減值的嚴重性和持續時間不足，發行人的信貸質量，公司不出售證券的意圖，以及確定公司不可能以低於其攤銷成本的數額出售證券，未被確定為臨時受損。

投資的已實現損益包括證券出售時相對於原始或調整成本(股票證券和其他投資資產)或攤銷成本(固定到期證券)的損益。固定期限證券的已實現損失也被確認為當證券因臨時減值而被減記時。

按公允價值記錄的投資淨已實現收益和公司投資未實現收益(損失)的變動按特定身份確定，具體如下：



	已實現收益毛額		已實現損失毛額			未實現淨收益(損失)變動			公允價值在收益中的變化			AOCI税前公允價值的變化
	(以百萬計)
截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
固定到期證券	$	5.2	$	(1.3	)	$	99.9		$	3.9		$	99.9
權益證券	17.8		(4.4		)	33.1			46.5			—
其他投資資產	—		—			0.7			0.7			—
投資總額	$	23.0	$	(5.7	)	$	133.7		$	51.1		$	99.9

截至2018年12月31日止的年度
固定到期證券	$	2.2	$	(4.0	)	$	(59.7	)	$	(1.8	)	$	(59.7	)
權益證券	15.9		(1.6		)	(25.6		)	(11.3		)	—
投資總額	$	18.1	$	(5.6	)	$	(85.3	)	$	(13.1	)	$	(59.7	)

2017年12月31日止
固定到期證券	$	4.7	$	(2.2	)	$	3.9		$	2.5		$	3.9
權益證券	9.3		(4.4		)	17.5			4.9			17.5
投資總額	$	14.0	$	(6.6	)	$	21.4		$	7.4		$	21.4

出售固定期限證券的收益如下：$163.0百萬, $204.8百萬和$249.8百萬幾年後結束2019年12月31日, 2018和2017分別。

投資收入淨額如下：



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
固定到期證券	$	81.9		$	76.0		$	70.4
權益證券	7.9			6.5			6.9
其他投資資產	1.2			—			—
短期投資	—			0.3			0.1
現金等價物和限制性現金	1.7			2.0			0.6
總投資收入	92.7			84.8			78.0
投資費用	(4.6		)	(3.6		)	(3.4		)
投資淨收益	$	88.1		$	81.2		$	74.6

根據各州法律法規的要求，公司必須在其營業的某些州支持其未清損失準備金。這些法律和條例不僅規定了有資格存款的證券的數額，而且也規定了證券的種類。截至2019年12月31日和2018，公允價值為$844.9百萬和$867.7百萬他們各自都在存錢。此外，FHLB的備用信用證已取代$260.0百萬和$140.0百萬的存款證券2019年12月31日和2018分別(見注)10).

某些再保險合同要求公司的資金為讓與再保險人的利益而以信託形式持有，以保證公司承擔的未償責任。固定到期日證券及受限制現金及現金等價物的公允價值2019年12月31日和2018曾.$2.9百萬和$23.2百萬分別。

6. 財產和設備

財產和設備包括：



	截至12月31日，
	2019			2018
	(以百萬計)
傢俱和設備	$	2.5		$	3.3
租賃改良	6.0			3.2
計算機和軟件	60.3			61.9
汽車	1.1			1.1
財產和設備，毛額	69.9			69.5
累計折舊	(48.0		)	(51.3		)
財產和設備，淨額	$	21.9		$	18.2

終了年度與財產和設備有關的折舊費用2019年12月31日, 2018，和2017都是$9.0百萬, $6.1百萬，和$7.9百萬分別。內部開發的軟件成本$3.2百萬和$2.9百萬在結束的年度中每一年資本化2019年12月31日和2018分別。

此外，2017年，該公司註銷了$7.5百萬與發展尚未投入服務的信息技術能力有關的以前資本化費用，這些費用在公司綜合收入報表中確認為其他費用。該公司承擔了這項費用，作為對其正在進行的技術倡議的持續評估的一部分。

雲計算安排

該公司與雲計算安排有關的資本成本總計$33.6百萬和$26.0百萬，其中包括服務合同費用和與公司綜合資產負債表上的託管安排有關的執行費用。2019年12月31日和2018分別。截至年底託管安排的攤銷總額2019年12月31日和2018曾.$5.3百萬和$0.8百萬分別。

7. 所得税

該公司提交了一份合併的聯邦所得税申報表。保險子公司對保費繳納保險費税，以代替某些州的所得税或特許經營權税。

減税和就業法案對美國企業所得税法進行了重大修訂，除其他外，降低了公司法定所得税税率。35%到21%，開始2018年1月1日.公司法定所得税税率的下調，要求公司在制定之日重新評估其某些遞延税款資產和負債，以反映適用於未來期間的經修訂的所得税税率。儘管公司廢除了可供選擇的最低税額，但該公司的最低税收抵免在2018年12月31日終了的年度內得到了充分承認。

該公司的所得税規定如下：



	截至12月31日的年份，
	2019		2018			2017
當期税收費用：	(以百萬計)
聯邦制	$	26.3	$	13.2		$	17.9
國家	1.8		0.6			0.7
當期税收費用總額	28.1		13.8			18.6
遞延聯邦税費用：
税收制定的影響	—		(0.4		)	7.0
其他	8.6		14.8			17.2
遞延聯邦税費用總額	8.6		14.4			24.2
所得税費用	$	36.7	$	28.2		$	42.8

法定聯邦税率之間的差異21%2019年和2018年以及35%2017年公司所得税前淨收入的實際税率在綜合收入綜合報表中反映如下：



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
按法定費率計算的費用	$	40.7		$	35.6		$	50.4
税收優惠投資收入	(2.4		)	(2.9		)	(7.6		)
LPT遞延收益攤銷	(2.3		)	(2.6		)	(4.0		)
股票補償	(0.9		)	(1.4		)	(3.4		)
LPT準備金調整	(0.4		)	(0.5		)	—
税收制定的影響	—			(0.4		)	7.0
其他	2.0			0.4			0.4
所得税費用	$	36.7		$	28.2		$	42.8

最後幾年的LPT儲備金調整數2019年12月31日和2018GAAP淨收入增加$1.8百萬和$2.2百萬，但不影響應納税所得額。有不2017年LPT準備金調整。LPT或有委員會調整數使淨收入增加$0.2百萬, $0.5百萬，和$0.3百萬期間2019, 2018，和2017，但未增加應納税所得額。

截至2019年12月31日, 2018，和2017公司不未確認的實質性税收優惠。

該公司支付的現金$37.8百萬, $4.2百萬和$21.3百萬截止年度的所得税2019年12月31日, 2018，和2017分別。

2016年至2019年的税收年度仍然開放，並須接受聯邦税務當局的全面審查。截至12月31日，遞延所得税淨額的重要組成部分如下：



	2019					2018
	遞延税					遞延税
	資產			負債		資產		負債
	(以百萬計)
未實現資本收益淨額	$	—		$	38.7	$	—	$	10.6
遞延政策採購費用	—			10.2		—		10.3
無形資產	—			1.6		—		1.6
報税虧損準備金貼現	30.9			—		31.1		—
未獲保費	13.2			—		13.3		—
壞賬備抵	1.0			—		1.4		—
股票補償	3.4			—		2.9		—
應計負債	4.4			—		4.9		—
其他	2.1			7.1		2.6		6.8
共計	$	55.0		$	57.6	$	56.2	$	29.3
遞延所得税資產(負債)，淨額	$	(2.6	)			$	26.9

如果遞延税資產的全部或部分無法變現，則應以估價備抵額減少遞延税資產。遞延所得税資產的實現取決於公司在未來幾年產生足夠的應税收入，因為遞延所得税費用為納税申報目的可扣減。雖然無法保證實現，但管理層認為，更有可能實現遞延所得税淨資產。

為了聯邦所得税的目的，公司必須貼現其損失和LAE準備金。該公司與其損失和LAE準備金有關的所得税扣減額使用美國財政部規定的利率以及既定的損失支付方式貼現。頒佈將規定的利率改為基於公司債券收益率曲線的利率，並延長了與支付損失模式有關的時間，從而加速了今後的所得税支付。這些變化在2017年以後的課税年度生效，並須遵守一項過渡規則，從2018年開始的8年中，適用這些變化確定的額外納税額，將額外納税額分攤。本項為應税臨時差額，對公司2017年或未來年度所得税總支出沒有直接影響。公司遵循2019-31年收入程序的指導，完成虧損準備金貼現會計。

8. 未付損失的負債和損失調整費用

工人補償保險會計要求公司在資產負債表日估計未支付損失的預期最終成本和LAE(損失準備金)的責任。損失準備金估計數本質上是不確定的，因為公司將支付其在資產負債表日發生的許多索賠的最終數額將在許多年內不為人所知。對損失準備金的估計是為了等於截至資產負債表日期已經發生的所有索賠的預期最終損失與LAE之間的差額和已經支付的數額之間的差額。公司根據自己對新出現的索賠、經驗和市場環境狀況的分析以及對各種精算預測結果的審查，建立損失準備金。公司對未付損失的總結轉準備金和LAE是其每個事故年度準備金的總和，是公司對未付損失準備金的最佳估計。

總額中的估計損失與先前估計的某一特定時期的損失相去甚遠的數額稱為準備金“發展”。儲備金的發展是不利的，因為損失最終超過了估計的數額，或隨後的估計數表明了公開索賠增加儲備金的基礎，從而導致先前估計的損失準備金“不足”。當對最終損失的估計表明已建立的儲備減少，導致先前估計的損失準備金“多餘”時，儲備金的開發是有利的。發展反映在公司的經營結果，通過調整發生的損失和LAE在這段時間內被確認。

雖然設立準備金的索賠可能在幾年或更長時間內得不到支付，但根據公認會計原則，公司在其財務報表中不按時間價值折現損失準備金。

未付損失準備金和LAE準備金的三個主要組成部分是案件準備金、已發生但未報告的損失準備金和LAE準備金。

在報告索賠時，公司對每項索賠的最終費用(案件準備金)作出個別估算。根據新的資料和支付的數額，不斷監測和修訂這些案件準備金。

除了案件準備金外，公司還為IBNR制定了一項規定。IBNR是一種精算估計數，包括：(A)對已發生但尚未向公司報告的索賠的未來付款；(B)已向公司報告的索賠的額外發展準備金；和(C)可能重開的已了結索賠的額外付款準備金。IBNR準備金適用於某一特定時期產生的全部索賠，而不是具體索賠。該公司的大部分IBNR準備金與記錄在案的未定索賠的估計未來索賠付款有關。

LAE準備金是公司對未來費用的估計，用於管理、調查、管理和解決已經發生的索賠，包括法律費用。LAE準備金是按總額確定的，而不是按索賠要求計算的.LAE儲備分為防禦與成本控制、調整與其他兩類。

公司對損失和LAE的部分責任被割讓給非附屬再保險公司。就損失和LAE儲備而言，可收回的再保險金額既包括可從損失再保險合同超額收回的再保險金額，也包括根據“LPT協議”條款可收回的再保險金額。

該公司採用精算方法分析和估計未付損失和LAE總額。管理層在為未付損失和LAE設立準備金時，除其他因素外，還考慮到各種精算方法的結果及其基本假設。

損失準備金的精算估計需要作出判斷，包括選擇各種精算方法來預測索賠的最終費用。具體而言，需要在以下領域作出判斷：選擇各種方法中使用的參數；使用工業數據和其他基準；以及對替代方法和假設產生的不同儲備指標進行加權。

公司的內部精算師使用我們自己的歷史索賠數據、行業數據和許多公認的精算方法來估計損失準備金，例如已支付的損失發展方法、發生的損失發展方法和Bornhuetter-弗格森方法，為所有事故年份編制準備金估計數。這些方法對數據中不同的信息、特性和動態的響應程度不同，其結果有助於精算師在歷史數據中考慮這些特性和動態。對每一部分索賠數據採用的方法以及對每一種方法給予的相對權重取決於索賠部分的性質和索賠的年齡。

每種精算方法都需要選擇和應用各種參數和假設。主要參數和假設包括：我們的索賠總額數據的未來付款和出現模式；理賠活動的規模和變化；索賠費用通貨膨脹率；立法利益變化和(或)司法決定的影響；以及索賠的頻率和嚴重程度的趨勢。該公司認為，隨着時間的推移，我們的總數據將被支付或出現的模式，索賠結算活動，以及索賠成本通貨膨脹率是最重要的參數和假設。

下表是對未付損失的負債和LAE的變動進行的核對。



	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
未付損失和期初LAE	$	2,207.9		$	2,266.1		$	2,301.0
減去可收回的未付損失和LAE再保險	504.4			537.0			580.0
未付損失淨額和期初LAE	1,703.5			1,729.1			1,721.0
在此期間發生的損失和LAE，除再保險外，涉及：
當年	456.1			457.5			447.3
往年	(77.5		)	(66.2		)	(18.5		)
本報告所述期間淨損失和LAE共計	378.6			391.3			428.8
已付損失和LAE，再保險淨額，涉及：
當年	106.6			93.0			76.9
往年	315.2			323.9			343.8
本報告所述期間淨支付損失和LAE共計	421.8			416.9			420.7
未付損失和LAE，再保險淨額	1,660.3			1,703.5			1,729.1
未付損失和LAE的再保險賠償	532.5			504.4			537.0
期末未付損失和LAE	$	2,192.8		$	2,207.9		$	2,266.1

上表所列淨損失總額和LAE不包括遞延收益攤銷和LPT準備金調整數的影響(見注)9).

在……裏面2019，公司7 750萬美元良好的優先事故年度損失發展對其自願風險業務的影響。在……裏面2018，公司$66.2百萬有利的優先事故年度損失發展情況，其中包括$65.5百萬其自願風險業務發展良好，$0.7百萬與其指定的風險業務相關的良好發展。在……裏面2017，公司$18.5百萬有利的優先事故年度損失發展情況，其中包括$17.4百萬其自願風險業務發展良好，$1.1百萬與其指定的風險業務相關的良好發展。這些年對自願業務有利的前事故年度損失的發展是公司的決定的結果，即必須作出調整以反映所觀察到的有利的支付損失趨勢。已支付的損失趨勢受到損失費用普遍下降和與2014年開始並持續到2019年的加速理賠活動有關的費用節省的影響。公司綜合資產負債表中顯示的損失準備金扣除$28.6百萬和$34.4百萬預期代位求償2019年12月31日和2018分別。

公司根據索賠發生年份(“事故年”)對索賠數據進行彙編和彙總，並在分析索賠付款以及一段時間以來的出現模式和趨勢時對索賠進行分類。報告的索賠包括任何有案件準備金和/或損失以及與之相關的LAE付款的索賠。

該公司分析了對其結果進行分類的有用性，並確定了與保單有關的特點和相關的未支付損失準備金、發生的損失，以及支付模式在性質上是相似的。因此，下表顯示了公司歷史上發生的和累計支付的損失和LAE的發展情況，再保險淨額，以及IBNR損失準備金和截至2019年12月31日在過去的10年中，每一年都有事故發生。



	已發生損失和LAE，再保險淨額
	截至12月31日的年份，																				截至2019年12月31日
事故年份	2010⁽¹⁾		2011⁽¹⁾		2012⁽¹⁾		2013⁽¹⁾		2014⁽¹⁾		2015⁽¹⁾		2016⁽¹⁾		2017⁽¹⁾		2018⁽¹⁾		2019		IBNR		報告的索賠累計數目
	(以百萬計，索賠除外)
2010	$	204.9	$	224.4	$	228.1	$	246.1	$	250.2	$	262.0	$	259.9	$	258.8	$	255.2	$	255.3	$	15.8	18,541
2011			253.7		267.3		272.0		277.4		296.3		292.6		288.8		287.8		285.6		20.0		19,582
2012					348.8		359.9		360.9		386.4		388.2		382.8		379.8		378.5		35.2		26,011
2013							452.6		460.6		478.6		472.6		468.9		464.6		459.3		50.2		28,884
2014									463.4		445.8		432.9		434.6		430.5		424.7		59.3		28,552
2015											422.2		425.8		423.9		419.6		408.7		62.7		27,199
2016													419.0		414.6		395.4		375.0		66.8		25,722
2017															412.4		391.3		358.3		89.6		24,953
2018																	422.5		424.6		127.4		27,614
2019																			422.4		206.2		28,025
共計																			$	3,792.3



	累計已付損失和LAE，再保險淨額
	截至12月31日的年份，
事故年份	2010⁽¹⁾		2011⁽¹⁾		2012⁽¹⁾		2013⁽¹⁾		2014⁽¹⁾		2015⁽¹⁾		2016⁽¹⁾		2017⁽¹⁾		2018⁽¹⁾		2019
	(以百萬計)
2010	$	47.1	$	105.6	$	143.8	$	171.7	$	190.7	$	206.2	$	215.4	$	221.3	$	226.5	$	228.9
2011			47.4		115.1		162.6		193.8		217.5		230.1		238.2		243.8		248.1
2012					58.6		148.3		214.2		261.4		289.9		305.0		316.9		324.3
2013							68.5		184.4		263.8		317.4		346.1		365.9		379.3
2014									65.3		172.7		248.9		297.2		323.4		342.1
2015											65.5		174.5		246.9		290.5		311.2
2016													65.6		166.8		227.7		261.2
2017															63.5		160.2		215.7
2018																	77.9		189.9
2019																			88.8
共計																			$	2,589.5
2010年之前未付損失和LAE的所有未償負債，再保險淨額																			378.9
未付損失和LAE未償負債共計，再保險淨額																			$	1,581.7


(1)	提供這些日曆年的數據是必要的補充資料，這是不詳的。d.

下表是索賠發展與未付損失和LAE負債的賬面總額之間的對賬：



	2019年12月31日
	(以百萬計)
未付損失和LAE負債，再保險淨額	$	1,581.7
可收回未付損失的再保險	532.5
未分配LAE(調整和其他)	78.6
未付損失和LAE負債總額	$	2,192.8

下表列出按年齡分列的已發生索賠的平均年度百分比(扣除再保險後)。2019年12月31日並作為必要的補充資料提出，這些資料未經審計：



按年齡、再保險淨額分列的平均年賠付百分比
第一年		第2年		第3年		第4年		第5年		第6年		第7年		第8年		第9年		第10年
17.7	%	26.3	%	17.4	%	11.7	%	7.5	%	5.1	%	3.6	%	2.4	%	1.8	%	1.0	%

9. 再保險

公司在正常經營過程中向第三方購買再保險，以管理其風險敞口。本公司的再保險保險是按配額份額和超額虧損為基礎提供的。

再保險對公司的書面和賺取保險費及其損失和LAE的影響如下：



	截至12月31日的年份，
	2019						2018						2017
	寫成			掙來			寫成			掙來			寫成			掙來
	(以百萬計)
直接保費	$	687.4		$	691.6		$	739.0		$	727.2		$	719.5		$	712.5
假定保費	9.5			9.6			9.9			10.0			10.2			10.0
毛保費	696.9			701.2			748.9			737.2			729.7			722.5
割讓保費	(5.4		)	(5.4		)	(6.1		)	(6.1		)	(6.0		)	(6.0		)
淨保費	$	691.5		$	695.8		$	742.8		$	731.1		$	723.7		$	716.5
發生的損失和損失	$	19.2					$	9.5					$	(0.5	)

發生的損失和損失包括遞延收益的攤銷、LPT準備金調整和LPT或有佣金調整。

超額損失再保險

該公司一直保持超過損失再保險的保險範圍，以保護它免受其工人補償業務中的重大和/或災難性損失的影響。該公司目前為一次事故或災難性事件造成的損失維持再保險。$10.0百萬直到$200.0百萬，受某些排除的限制。目前的再保險計劃將於7月1日生效，2019到六月三十日，2020。截至2019年7月1日和2018年7月1日，該公司年度再保險計劃的保險範圍為$190.0百萬，超過其$10.0百萬按每次發生情況保留。再保險包括恐怖主義行為的保險，不包括核、生物、化學和放射性事件。在再保險範圍以外的任何責任由本公司保留。

截至2019年12月31日55%該公司的超額損失再保險計劃是由在聯合王國居住的再保險公司提供的。

管理層目前認為，英國退出歐盟(英國退歐)不太可能影響該公司的超額損失再保險計劃，因為對美國和非美國再保險公司的法定待遇是“再保險信用法”和“讓渡保險公司住所狀態中的再保險信用條例”(再保險條例)。因此，只要該公司的再保險公司以英國和歐洲聯盟為户籍，繼續保持“再保險條例”所要求的抵押品，公司的超額損失再保險計劃將不受英國退歐的影響。

LPT協議

就未付損失向再保險公司提出的可收回款項$532.5百萬和$504.4百萬在…2019年12月31日和2018分別。在每一個2019年12月31日和2018, $380.4百萬和$408.2百萬在這些可收回款項中，分別與養恤基金於1999年締結並由EICN承擔的“LPT協定”有關。根據“LPT協議”，基金在1995年7月1日前發生的索賠的全部損失和LAE基本上都已轉讓給三家無關聯的再保險公司。100%配額制投資總額$341.0百萬和$311.6百萬在…2019年12月31日和2018三家再保險公司分別將其置於信託之下，作為再保險索賠付款的擔保。根據“LPT協定”，最初$1.5十億在與1995年7月1日前發生的索賠有關的已發生但未付損失和LAE的負債中，重新保險以供審議$775.0百萬。“LPT協議”提供最多可達$2.0十億。貫通2019年12月31日，該公司已支付損失和LAE索賠總額$796.2百萬與LPT協議有關。

公司攤銷$10.7百萬, $11.9百萬，和$11.3百萬截至年度遞延收益2019年12月31日, 2018，和2017分別。此外，該公司確認了根據“LPT協議”劃撥的估計儲量的有利發展。$5.3百萬和$6.3百萬這減少了遞延收益$1.8百萬和$2.2百萬為

結束的歲月2019年12月31日和2018，分別由於優惠的LPT準備金調整和$0.2百萬, $0.5百萬，和$0.3百萬最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別由於優惠的LPT特遣隊佣金調整(注)2-再保險)。

10. 應付票據和其他籌資安排

應付票據由以下部分組成：



	十二月三十一日，
	2019		2018
	(以百萬計)
德卡尼亞盈餘票據，應於2034年4月29日到期	$	—	$	10.0
Alesco盈餘票據，應於2034年12月15日到期	—		10.0
共計	$	—	$	20.0

史詩$10.0百萬欠Dekania CDO II有限公司的剩餘票據，作為集合交易的一部分。在2019年4月12日，佛羅裏達州保險監管局批准了EPIC的要求，以償還德卡尼亞盈餘票據。隨後，在2019年4月15日，史詩正式命名為這個音符。未清本金，加上應計利息和未付利息，數額為$10.2百萬，於2019年5月14日支付。每年支付的利息2019年12月31日, 2018，和2017曾.$0.2百萬, $0.7百萬，和$0.6百萬分別。截至.日應計利息2018年12月31日曾.$0.1百萬.

史詩$10.0百萬作為集合交易的一部分而發行的Alesco優先融資V，Ltd的剩餘票據。在2019年4月12日，佛羅裏達州保險監管局批准了EPIC要求支付Alesco盈餘票據的請求。隨後，在2019年5月6日，史詩正式命名為這個音符。未清本金，加上應計利息和未付利息，數額為$10.2百萬，於2019年6月13日支付。每年支付的利息2019年12月31日, 2018，和2017曾.$0.2百萬, $0.6百萬，和$0.5百萬分別。截至.日應計利息2018年12月31日比$0.1百萬.

史詩$12.0百萬給圖標公司的剩餘信息作為池事務的一部分發布的。這張紙幣是EHI在2017年購買的。$9.9百萬，導致$2.1百萬得不償失。由於EHI購買了該票據，在合併的基礎上不再認為它未收到2018年12月31日。這張便條於2018年5月被EPIC正式贖回並退役。在終了年度支付給第三方的利息2017年12月31日曾.$0.3百萬.

其他籌資安排包括：

EICN、ECIC、EPIC和EAC是FHLB的成員。會員資格允許保險子公司獲得擔保預付款，可用於支持和加強流動性管理。可收取的墊款數額取決於每個公司的法定入賬資產。目前，該公司的保險子公司中沒有一家在FHLB設施下有未清預付款。

FHLB會員還允許公司的保險子公司獲得備用信用證。2018年3月9日，ECIC、EPIC和EAC與FHLB簽訂了備用信用證償還協議(信用證協議)。2019年3月1日，FHLB和ECIC、EPIC和EAC各自修改了信用證協議，以增加各自的信貸額度。信用證協議是FHLB和每個EAC之間的協議，金額為$60.0百萬，ECIC，數額為$90.0百萬，和史詩，在數量上$110.0百萬。經修訂的信用證協議將到期(二零年四月一日)然而，信用證協議將繼續保持常綠，自動延長一年，除非FHLB在當時適用的到期日期之前至少60天通知受益人不續簽。信用證協議只能用於全部或部分滿足加利福尼亞州的保險存款要求，並在任何時候都有符合條件的擔保品作為擔保。信用證協議每年的維持費和費用為15發放金額的基點。截至2019年12月31日和2018信用證總額$260.0百萬和$140.0百萬是根據這些信用證協議分別在加利福尼亞州發行的代替證券的。

截至2019年12月31日，具有公允價值的投資證券$326.8百萬由公司的保險子公司向FHLB認捐，以支持擔保預付款和信用證協議。

11. 承付款和意外開支

租賃

公司選擇了切實可行的權宜之計ASU編號2018-11，租約(主題842)：有針對性的改進和ASU編號2016-02，租約(主題842)，允許公司在通過之日適用新指南的規定，而不調整提交的比較期。

在…2019年12月31日，該公司的經營租約有剩餘的條款1年到8年數，可供選擇的範圍擴大到10年數沒有終止條款。公司的融資租賃可以在1年.

租賃費用的組成部分如下：



	截至12月31日的年度，
	2019
	(以百萬計)
經營租賃費用	$	5.1
融資租賃費用	0.2
租賃費用總額	$	5.3

截至2019年12月31日，經營租賃的加權平均剩餘租賃期限為5.8年數對於融資租賃來説2.9年數。加權平均貼現率為3.2%和3.7%分別用於經營租賃和融資租賃。

租賃負債的到期日如下：



年	經營租賃			融資租賃
	(以百萬計)
2020	$	4.8		$	0.2
2021	3.5			0.2
2022	2.3			0.1
2023	2.3			0.1
2024	2.1			—
此後	4.6			—
租賃付款總額	19.6			0.6
減：估算利息	(1.8		)	—
共計	$	17.8		$	0.6

與租賃有關的補充資產負債表信息如下：



	截至12月31日，
	2019
	(以百萬計)
經營租賃：
經營租賃使用權資產	$	15.9
經營租賃責任	17.8
融資租賃：
財產和設備，毛額	1.1
累計折舊	(0.5		)
財產和設備，淨額	0.6
其他負債	$	0.6

與租賃有關的現金流動補充資料如下：



	截至12月31日的年度，
	2019
	(以百萬計)
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金：
用於經營租賃的經營現金流	$	5.1
用於融資租賃的現金流量融資	0.2

與保險評估有關的意外開支

公司保險子公司獲準經營業務的所有州都要求在各自州內經營業務的財產保險公司和意外保險公司支付各種保險評估。公司因直接保費的書寫、損失的記錄或根據各州法律法規發生的其他事件而承擔估計保險評估的責任，並推遲這些費用，並在賺取相關保險費時將其確認為費用。該公司的應計負債包括擔保基金攤款、第二次傷害基金攤款和其他保險攤款共計$16.8百萬和$18.6百萬截至2019年12月31日和2018分別。這些負債一般都是預期的。

將被支付一至八十年根據各州的規定。該公司還記錄了以下資產$17.0百萬和$14.9百萬，截至2019年12月31日和2018分別用於未來仍將從投保人處收取的預付保單費用，或通過某些州未來降低保費税而收回的攤款。這些資產預計會變現一至十年根據他們的類型和每個州的規定。

資本承諾

截至2019年12月31日，該公司有一個沒有資金的承諾投資$41.6百萬變成一個私人投資基金。見注4.

12. 股東權益

股票回購計劃

2018年2月21日，董事會批准了一項股票回購計劃。$50.0百萬公司普通股從2018年2月26日至2020年2月26日(2018年計劃)。2019年4月24日，董事會授權$50.0百萬擴大2018年方案$100.0百萬，並根據2018年計劃將回購權延長至2020年6月30日。2018年方案規定，根據適用的法律和條例，並由管理層確定，可通過各種方法，包括公開市場或私人交易，以現行市場價格購買股票。回購股票的時間和實際數量將取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及其他市場和經濟條件。2018年計劃下的購貨可在沒有事先通知的情況下開始、修改或暫停，2018年計劃可隨時暫停或停止。貫通2019年12月31日，該公司共回購了1,731,637普通股的平均價格為$41.40每股，包括佣金，共計$71.7百萬根據2018年計劃。

自2007年1月公司首次公開發行以來2019年12月31日，該公司共回購了25,828,992按每股平均成本計算的普通股股份$17.63通過各種股票回購計劃，這是作為國庫股票，按成本，在其綜合資產負債表上。

13. 股票補償

僱主控股公司經修訂及重整的公平及獎勵計劃(“計劃”)由董事局的補償委員會負責管理，該委員會獲授權酌情向高級人員、僱員、非僱員董事、顧問及獨立承辦商發放獎勵。根據該計劃預留予批出的普通股的最高數目如下：5,500,000股份，在減少贈款之前。該計劃規定授予股票期權(包括激勵股票期權和非合格股票期權)、股票增值權、限制性股票股份、限制性股票單位(RSU)、績效股票單位(PSU)和其他基於股票的獎勵。

從2017年起，被授予RSU和PSU的僱員有權在相應的獎勵生效和到期時，獲得相應的現金支付的股息等價物。如果基礎裁決不歸屬或被沒收，與所涉裁決有關的股利等價物也將無法支付，因此將被沒收。

截至2019年12月31日在該計劃下，唯一未得到獎勵的獎勵是非合格股票期權、RSU和PSU。

如果適用的話，補償費用是根據預期業績確認的，如果適用的話，扣除所需僱員服務期內任何估計的直線沒收。沒收率根據歷史經驗進行調整，並在以後各期調整，以反映實際沒收額與估計數之間的差異。公司綜合收益報表中確認的以股票為基礎的賠償費用淨額如下：



	截至12月31日的年份，
	2019		2018		2017
與以下方面有關的庫存補償費用：	(以百萬計)
股票期權	$	0.1	$	0.3	$	0.5
RSU	2.7		2.5		2.0
PSU	7.2		6.5		4.3
共計	10.0		9.3		6.8
減：相關税收優惠	2.1		2.0		2.4
以股票為基礎的補償費用淨額	$	7.9	$	7.3	$	4.4

股票期權

不股票期權2019, 2018或2017.

公司預期在行使其已發行股票期權時發行普通股新股。

終了年度未償股票期權的變化2019年12月31日情況如下：



	股票期權數目		加權平均價格		加權平均剩餘合同壽命
截至2016年12月31日止的股票期權	564,096		$	21.04	3.3年數
行使	(307,076	)	19.44
被沒收	(9,673	)	24.45
2017年12月31日未發行股票期權	247,347		22.90		3.4年數
行使	(57,091	)	20.17
2018年12月31日未發行股票期權	190,256		23.71		2.7年數
行使	(31,630	)	26.98
被沒收	(4,610	)	25.37
2019年12月31日未繳股票期權	154,016		23.65		1.7年數
可於2019年12月31日運動	144,161		23.37		1.6年數

在…2019年12月31日，公司還沒有意識到$0.1百萬未攤銷的與股票期權授予相關的費用，並期望在下一次確認這些費用的直線基礎上。3個月. T截至十二月三十一日為止，已獲批股票期權的公允價值及未償還及可行使的股票期權的內在價值如下：



	2019		2018		2017
	(以百萬計)
股票期權的公允價值	$	0.2	$	0.4	$	0.6
未發行股票期權的內在價值	2.8		3.4		5.3
可行使股票期權的內在價值	2.7		2.8		3.6

股票期權的內在價值是$0.6百萬, $1.4百萬，和$7.6百萬最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017.

RSU

公司已將RSU授予董事會的非僱員成員和公司的某些僱員。授予董事會非僱員成員的RSU一般在獎勵日期一週年。RSU贈款允許每個非僱員董事決定是推遲到董事會服務結束後6個月才結算RSU，還是在歸屬時結算RSU。股利等價物是給予董事誰選擇推遲結算的RSU後，授予的贈款。授予公司僱員的服務歸屬期約為四年從授予日期起在該日期的其後四個週年紀念中或之後各歸屬25%。在某些有限的情況下，如：持有人的退休、死亡或殘疾，或與公司控制權的改變有關，這些RSU須加速歸屬。

終了年度未清RSU的變化2019年12月31日情況如下：



	RSU數		加權平均授予日期公允價值
截至2016年12月31日仍未完成的RSU	324,384		$	22.55
獲批	87,276		37.94
被沒收	(13,711	)	29.28
既得利益	(102,785	)	22.89
截至2017年12月31日仍未完成的RSU	295,164		26.67
獲批	87,857		40.26
被沒收	(3,370	)	33.51
既得利益	(129,351	)	24.53
截至2018年12月31日未交的RSU	250,300		32.45
獲批	90,576		40.60
被沒收	(22,232	)	36.39
既得利益	(76,739	)	33.99
截至2019年12月31日尚未完成的RSU	241,905		34.70
2019年12月31日，既有但尚未結算的RSU	73,535		24.75

在…2019年12月31日，公司還沒有意識到$5.0百萬未攤銷的費用中未攤銷的與未清rsu相關的費用，並期望在下一段時間內以直線方式確認這些費用。39月份. 截至十二月三十一日止的年度內，獲批予RSU的公允價值及現有RSU的內在價值如下：



	2019		2018		2017
	(以百萬計)
授予日期-賦予RSU的公允價值	$	2.6	$	3.2	$	2.4
現有RSU的內在價值	3.2		5.5		4.3

優秀RSU的內在價值是$10.1百萬, $10.5百萬，和$13.1百萬在…2019年12月31日, 2018，和2017.

PSU

該公司已向該公司的某些僱員授予私人服務單位，詳情如下：



批給日期	授予目標號碼	批出日期的公允價值		批出日期的總公允價值
				(以百萬計)
2017年3月⁽¹⁾	97,440	$	37.60	$	3.7
2018年3月⁽¹⁾	96,940	40.30		3.9
2019年3月⁽¹⁾	95,940	40.54		3.9
2019年8月⁽¹⁾	9,587	41.72		0.4


(1)	2017年3月、2018年、2019年3月和2019年8月頒發的PSU授予了該公司的某些僱員，績效期為兩年，隨後是一年的歸屬期。PSU獎取決於特定的績效目標，其支出範圍從0%到200%目標獎項。表中顯示的值表示在目標級別授予的PSU總數。

在…2019年12月31日，公司還沒有意識到$8.0百萬與PSU贈款相關的未攤銷費用，並期望在下一年度以直線方式確認這些費用。24月份。這是基於公司的期望200%的目標利率2017PSU，a200%的目標利率2018PSU和200%的目標利率2019PSU

14. 法定事項

法定財務數據

該公司保險子公司(EICN、ECIC、EPIC、EAC和CIC)根據全國保險專員協會(NAIC)的法定會計慣例(SAP)以及加利福尼亞州、佛羅裏達州、內華達州和紐約州允許的SAP編制的合併股本、盈餘和淨收入如下：



	十二月三十一日，
	2019		2018
	(以百萬計)
資本存量和未分配盈餘	$	658.2	$	558.5
用資本支付	362.8		349.4
剩餘票據	—		20.0
法定盈餘總額	$	1,021.0	$	927.9

根據SAP編制的公司保險子公司的淨收益為$129.3百萬, $159.3百萬，和$116.8百萬，在過去的幾年裏2019年12月31日, 2018和2017分別。

LPT協議、遞延政策收購成本、金融工具公允價值和剩餘票據的處理(見附註)4, 9，和10)保險子公司的sap基礎資本存量和總盈餘的主要差異。$1,021.0百萬和$927.9百萬公司的公認會計準則基礎權益$1,165.8百萬和$1,018.2百萬截至2019年12月31日和2018分別。根據SAP會計，LPT協議產生的追溯性再保險收益在合同的最初一年作為盈餘(特別盈餘資金)的一個特殊組成部分入賬，在公司收回超過支付的原始價款之前，不作為未分配盈餘報告。特別盈餘資金還減少了內華達州保險司批准的特別股息數額。在SAP項下，盈餘附註作為盈餘的單獨組成部分入賬。在SAP項下，根據LPT協議對估計或有利潤佣金的更改反映在修訂估計數期間的佣金費用中。

保險公司股利及監管要求及限制

EHI支付公司普通股股利和支付其他費用的能力將在很大程度上取決於內華達州註冊的保險公司、EICN、加利福尼亞註冊的保險公司、ECIC、佛羅裏達註冊的保險公司、EPIC和EAC向其直接控股公司僱主集團公司支付股息的能力。(EGI)和總部設在紐約的保險公司CIC向其直屬控股公司Cerity Group，Inc.支付股息。(CGI)，反過來，EGI和CGI向EHI支付股息的能力。公司各保險子公司向其直屬母公司支付股息的數額受其各自住所國法律的限制。

內華達州法律限制EICN向其母公司支付現金紅利，規定除可用盈餘和累積盈餘外，不得支付現金股利，否則不受限制(未轉讓)，並從已實現的營業淨利潤以及已實現和未實現的資本收益中獲得現金紅利。股票紅利可以從任何可用盈餘中支付。這些限制所禁止的現金或股票紅利，只有在事先得到內華達保險專員(內華達專員)批准後，才可宣佈並作為特別股息分配。EICN不得支付如此特殊的股息，或在內華達州專員批准或不反對在此範圍內支付之前，不得進行特殊分配。30天在收到聲明通知後。特別股息或分配是由法規界定的，包括現金或財產的任何股息或分配，其公允市場價值，連同在過去12個月內所作的其他股息或分配，超過以下較小者：(A)10%EICN在12月31日之前的12個月內對投保人的法定盈餘；或(B)EICN在截至12月31日的12個月期間的法定淨收入，不包括已實現的資本收益。截至2019年12月31日，EICN有正的未分配盈餘$224.3百萬。期間2019，EICN支付了一筆普通股息，數額為$19.7百萬給它的母公司EGI。作為支付的結果，EICN可以支付$1.4百萬截至2020年3月1日的股息$21.1百萬此後，如果在2020年3月1日前不支付股息，則未經監管部門批准。

根據佛羅裏達州的法律，在未經監管批准的情況下，EPIC和EAC如果不超過10%盈餘或淨收入，不包括已實現的資本收益，加上2年結轉；10%盈餘，股利僅限於未分配資金減去25%未實現資本收益；或10%盈餘或淨投資收入加上3年結轉，股利僅限於未分配資金減去25%未實現的資本收益。期間2019，選管會支付了一筆普通股息，數額為：$19.7百萬給它的母公司EGI。作為支付的結果，EAC可以支付$1.2百萬截至2020年6月12日及$20.9百萬此後，如果在2020年6月12日前不支付股息，則未經佛羅裏達州保險監管局(FUIR)批准。期間2019史詩沒有支付任何紅利。可支付的最高股息2020在未經監管機構事先批准的情況下$21.7百萬.

ECIC受加州保險局(加利福尼亞DOI)的監管。此外，加州保險控股公司系統管理法案限制了ECIC向其母公司支付股息的能力。加州法律規定，未經加州保險專員事先批准，股息只能從盈餘中申報。為本規約的目的，所得盈餘不包括尚未變現的資產價值淨升值或資產交換所得的數額，除非收到的資產目前可以變現。此外，加州法律規定，加利福尼亞州的有關保險監管機構必須批准(或在30天的通知期內，不得不批准)任何股息，連同在過去12個月內支付的所有其他此類股息，超過以下(A)項中的更多：(A)10%(二)截至去年十二月三十一日，支付公司對投保人的法定盈餘為何；或。(二)。100%上一年度的淨收入。在結束的幾年內2019年12月31日, 2018，和2017，ECIC符合這些要求。

期間2019，ECIC支付了一筆金額為$的普通股息。57.2百萬給它的母公司EGI。作為支付的結果，ECIC要到2020年9月23日才能支付任何股息，並且可以支付。$32.1百萬此後，未經事先監管批准。

EPIC和EAC受佛羅裏達州金融服務部(FDFS)的監管。佛羅裏達法規第624.408節要求EPIC和EAC保持最低限度的資本和盈餘$4.0百萬或10%負債總額。佛羅裏達州法規第624.4095節要求EPIC和EAC保持書面保費比率，定義為 1.25 書面保費倍，盈餘不超過10比1書面毛保費及4比1淨書面保費。在結束的幾年內2019年12月31日, 2018，和2017、EPIC和EAC遵守了這些法規。

根據紐約法律，未經監管機構批准，中投公司可支付股息，但不得超過10%盈餘或100%上一年度的淨投資收入中，在宣佈或分配當期股息之前36個月至之前12個月內申報或分配的淨投資收入超過股息的部分(如有的話)增加。紐約州法律還規定，任何分配只能從所得盈餘中支付。此外，紐約已禁止中投在未經監管機構批准的情況下，從收購之日起兩年內支付股息。

此外，EICN、ECIC、EPIC、EAC和CIC必須符合RBC的要求。加拿大皇家銀行(RBC)是一種根據保險公司的規模和風險狀況來衡量適合保險公司支持其整體業務運作的資本數額的方法。監管機構使用NAIC RBC標準來確定與保險公司有關的適當監管行動，這些行動顯示出虛弱或惡化的狀況。截至2019年12月31日, 2018，和2017、EICN、ECIC、EPIC、EAC和CIC的總調整資本高於所有監管行動水平。

15. 累計其他綜合收入(損失)

累計的其他綜合收益(虧損)包括未實現的投資收益(虧損)分類為可供出售，扣除遞延税費用。下表彙總了累計其他綜合收入(損失)的構成部分：



	截至12月31日的年份，
	2019			2018
	(以百萬計)
投資未實現淨收益(虧損)，税前	$	82.6		$	(17.3	)
未實現淨收益(損失)遞延税(費用)收益	(17.3		)	3.6
累計其他綜合收入(損失)共計	$	65.3		$	(13.7	)

16. 僱員福利及退休計劃

該公司維持一項401(K)定義的供款計劃，涵蓋所有合資格的公司僱員(僱主401(K)計劃)。根據僱主401(K)計劃，該公司的安全港配對包括100%對薪金延遲支付的相應貢獻-最多可達3%補償然後50%對薪金延期支付的相應貢獻3%到5%補償。該公司對僱主401(K)計劃的相應貢獻是$2.2百萬, $2.0百萬，和$1.9百萬最後幾年2019年12月31日, 2018，和2017分別。

17. 普通股每股收益

每股基本收益(不包括來自已發行股票獎勵的稀釋)是通過淨收入除以當期發行的普通股加權平均數量來計算的。稀釋後每股收益反映了所有未發行股票獎勵對每股收益的潛在稀釋影響。稀釋後每股收益包括根據“國庫股法”發行的普通股，這反映瞭如果未清償的RSU和PSU歸屬並行使股票期權時可能發生的稀釋。

從2017年開始，某些基於股票的賠償金有資格獲得完全歸屬或到期支付的股利等價物。

下表列出每股收益計算中使用的淨收入和加權平均股票。



	截至12月31日的年份，
	2019		2018		2017
	(除共享數據外，以百萬計)
淨收益	$	157.1	$	141.3	$	101.2
加權平均流通股數目-基本	32,120,578		32,884,828		32,501,576
稀釋證券的影響：
股票期權	77,482		97,810		208,602
PSU	285,550		268,030		271,738
RSU	56,108		60,669		78,844
稀釋潛力股	419,140		426,509		559,184
加權平均流通股數目-稀釋	32,539,718		33,311,337		33,060,760

18. 部分報告

該公司最近對其公司結構進行了改變，主要涉及推出和進一步開發一個以Cerity品牌(Cerity)的名義提供的新的數字保險平臺，從而改變了其可報告的部分。截至2019年12月31日，該公司已確定，它有兩個可報告的部門：僱主和Cerity。每一個部分代表一個單獨和獨特的承保平臺，公司通過該平臺進行保險業務。每一報告部分及其公司活動和其他活動的性質和組成如下：

僱主部分被定義為通過僱主品牌(僱主)通過其代理商提供的傳統業務，包括源自其戰略夥伴關係和聯盟的業務。

天國細分是指以Cerity品牌名稱提供的業務，其中包括公司的直接客户業務.

公司和其他活動包括那些被認為不具有承銷性質的控股公司費用、LPT協議的財務影響以及中投公司承擔和放棄的遺留業務。這些費用不被視為可報告部分的一部分，也不分配給報告部分。

公司已決定，不可能按部門報告可識別的資產，因為某些資產是在各部門之間交替使用的。

在2019年12月31日之前，該公司在一個單一的可報告部門下運作。2019年12月31日前的所有期間均符合目前的列報方式。

下表按報告部分彙總了公司的書面保費和所得税前淨收入的組成部分。



	僱主		塞裏蒂			公司和其他			共計
	(以百萬計)
截至二零一零九年十二月三十一日止的年度
毛保費	$	696.8	$	0.1		$	—		$	696.9
淨保費	691.4		0.1			—			691.5

淨保費	695.8		—			—			695.8
投資淨收益	84.1		0.3			3.7			88.1
已實現和未實現投資收益淨額	47.7		0.1			3.3			51.1
其他收入	0.9		—			—			0.9
總收入	828.5		0.4			7.0			835.9

損失和損失調整費用	378.6		—			(12.7		)	365.9
佣金費用	88.1		—			—			88.1
承保及一般及行政開支	153.2		16.0			18.3			187.5
利息和融資費用	0.6		—			—			0.6
總開支	620.5		16.0			5.6			642.1

所得税前淨收入(損失)	$	208.0	$	(15.6	)	$	1.4		$	193.8



	僱主			塞裏蒂			公司和其他			共計
	(以百萬計)
截至2018年12月31日止的年度
毛保費	$	748.9		$	—		$	—		$	748.9
淨保費	742.8			—			—			742.8

淨保費	731.1			—			—			731.1
投資淨收益	78.6			—			2.6			81.2
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	(13.9		)	—			0.8			(13.1		)
其他收入	1.0			0.2			—			1.2
總收入	796.8			0.2			3.4			800.4

損失和損失調整費用	391.3			—			(14.6		)	376.7
佣金費用	94.2			—			—			94.2
承保及一般及行政開支	135.0			5.9			17.6			158.5
利息和融資費用	1.5			—			—			1.5
總開支	622.0			5.9			3.0			630.9

所得税前淨收入(損失)	$	174.8		$	(5.7	)	$	0.4		$	169.5



	僱主		塞裏蒂			公司和其他			共計
	(以百萬計)
2017年12月31日止
毛保費	$	729.7	$	—		$	—		$	729.7
淨保費	723.7		—			—			723.7

淨保費	716.5		—			—			716.5
投資淨收益	73.3		—			1.3			74.6
已實現和未實現投資收益淨額	7.4		—			—			7.4
贖回應付票據的收益	2.1		—			—			2.1
其他收入	0.8		—			—			0.8
總收入	800.1		—			1.3			801.4

損失和損失調整費用	428.8		—			(11.6		)	417.2
佣金費用	91.4		—			—			91.4
承保及一般及行政開支	123.7		1.1			15.1			139.9
利息和融資費用	1.4		—			—			1.4
其他費用	7.5		—			—			7.5
總開支	652.8		1.1			3.5			657.4

所得税前淨收入(損失)	$	147.3	$	(1.1	)	$	(2.2	)	$	144.0

全實體披露

該公司僅在美國境內經營，與單個客户的交易收入佔其收入的10%或10%以上。下表顯示截至12月31日公司有效保費和有效保險單的數目，截至12月31日，每個州的有效保險費約為5%或更多，而所有其他州的有效保費加起來則為5%或更多：



	2019			2018			2017
國家	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效	有效保費		政策有效
	(百萬美元)
加利福尼亞	$	329.8	43,079	$	357.1	41,988	$	349.4	40,573
佛羅裏達	36.3		5,822	41.0		5,833	41.8		5,625
紐約	31.7		5,679	23.9		3,663	12.3		2,038
其他(43個州和地區)	266.8		44,104	244.2		40,014	223.4		37,258
共計	$	664.6	98,684	$	666.2	91,498	$	626.9	85,494

19. 選定的季度財務數據(未經審計)

截至年度的季度業績2019年12月31日和2018情況如下：



	2019年季度結束
	3月31日		六月三十日		9月30日		12月31日
	(單位：百萬，但每股數據除外)
淨保費	$	174.8	$	175.5	$	175.8	$	169.7
已實現和未實現投資收益淨額	23.3		7.4		2.6		17.8
損失和損失調整費用	88.6		86.8		92.9		97.6
佣金費用	22.0		23.8		21.9		20.4
承保及一般及行政開支	47.5		43.8		45.3		50.9
所得税費用	10.0		9.0		8.1		9.6
淨收益	51.8		40.7		32.8		31.8
普通股收益：
基本	1.60		1.27		1.03		1.00
稀釋	1.57		1.25		1.01		0.99



	2018年季度結束
	3月31日			六月三十日		9月30日		12月31日
	(單位：百萬，但每股數據除外)
淨保費	$	176.6		$	178.0	$	192.9	$	183.6
已實現和未實現(損失)投資收益淨額	(8.0		)	5.7		15.6		(26.4		)
損失和損失調整費用	95.4			87.8		106.6		86.9
佣金費用	23.7			24.5		24.8		21.2
承保及一般及行政開支	39.2			40.1		38.8		40.4
所得税費用	3.8			8.8		10.7		4.9
淨收益	25.6			42.5		47.6		25.6
普通股收益：
基本	0.78			1.29		1.45		0.78
稀釋	0.77			1.28		1.43		0.77

重大季度調整

2019年第一季度受到以下因素的影響：(1)有利的事故前年損失發展$22.2百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$21.2百萬股票有價證券未實現淨收益。

2019年第二季度受到以下因素的影響：(1)優先事故年度損失的發展$23.7百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$6.8百萬股票有價證券未實現淨收益。

2019年第三季度受到以下因素的影響：(1)優先事故年度損失的發展$20.2百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$10.3百萬股票有價證券未變現淨虧損。

2019年第四季度受到以下因素的影響：(1)有利的事故前年損失發展$11.4百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$15.5百萬股票有價證券未實現淨收益。

2018年第一季度受到以下因素的影響：(1)有利的事故前年損失發展$12.4百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$12.9百萬股票有價證券未變現淨虧損。

2018年第二季度受到以下因素的影響：(1)有利的事故前年損失發展$16.5百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$3.5百萬股票有價證券未實現淨收益。

2018年第三季度受到以下因素的影響：(1)有利的事故前年損失發展$11.9百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$11.2百萬股票有價證券未實現淨收益。

2018年第四季度受到以下因素的影響：(1)有利的事故前年損失發展$25.4百萬，使損失和LAE減少相同數額；和(2)包括$27.4百萬股票有價證券未變現淨虧損。

項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧

沒有。

項目9A.管制和程序

披露控制和程序

我們保持披露控制和程序(如1934年“證券交易法”(“交易法”)第13a-15(E)條和第15d-15(E)條所規定的那樣)，目的是提供合理保證，確保在規定的時限內並根據證券交易委員會的規定，記錄、處理、總結和報告“交易法”文件中要求報告的信息，包括控制和程序，以確保這些信息得到積累，並酌情傳達給管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定。應該指出的是，由於固有的限制，我們的披露控制和程序無論設計和運作如何完善，都只能提供合理而非絕對的保證，使披露控制和程序的目標得到實現。

我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的參與下，評估了截至本報告所涉期間結束時我們的披露控制和程序的有效性。根據這一評價，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序在以下方面是有效的，即在合理的保證程度上2019年12月31日.

管理層關於財務報告內部控制的報告

管理層關於財務報告內部控制的報告載於本報告第8項，標題為“管理部門關於財務報告的內部控制的報告”，並在此引用。

獨立註冊會計師事務所認證報告

公司獨立註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的認證報告載於本報告第8項，標題為“獨立註冊會計師事務所關於財務報告的內部控制報告”，並在此參考。

財務報告內部控制的變化

在本報告所涉年度第四季度，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化(因為“外匯法”第13a-15(F)條規定了這一術語)，對財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能對財務報告的內部控制產生重大影響。

項目9B.其他資料

沒有。

第III部

項目10.董事、執行幹事和公司治理

第10項所要求的有關我們的行政人員及主要僱員的資料，列在我們的委託書中的“註冊主任執行主任”的標題下。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

第10項所要求的有關董事的資料載於我們的委託書中的“選舉董事”標題下。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

如果適用的話，第10項所要求的關於遵守“外匯法”第16節的信息，在我們的委託書中的標題“拖欠第16(A)節報告”下包括。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

第10項所要求的關於我們的審計委員會和審計委員會財務專家的資料列於“董事會及其委員會-審計委員會”的標題下，載於我們的委託書中。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

第10項所要求的有關我們的“商業行為和道德守則”和“高級財務人員道德守則”的資料載於我們的網站www.employers.com在“治理”下的投資者部分。我們將在我們的網站上發佈關於我們的“商業行為和道德守則”的任何修改或放棄的信息。

項目11.行政補償

第11項所要求的資料列於我們的委託書“補償討論及分析”、“補償委員會報告”及“賠償委員會聯鎖及內幕參與”標題下。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項

第12項所要求的某些信息包括在“某些受益所有人的安全所有權和管理”和“補償討論和分析”標題下。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

公平與激勵計劃

下表列出了根據我們現有的股權補償計劃，在行使期權、認股權證和權利時可能發行的普通股的信息。2019年12月31日。我們沒有任何未經股東批准的計劃。我們的股權補償計劃將在注中進一步討論。13載於本報告所載的“我們合併財務報表的説明”中。



計劃類別	(a) 證券數量待發未完成的行使期權、認股權證和權利	(b) 加權平均已行使的價格懸而未決的選擇，認股權證權利⁽⁴⁾		(c) 可供進一步發行的證券數量根據賠償計劃 (不包括證券) 反映在(A)欄中)
股東批准的權益補償計劃⁽¹⁾:
股票期權	154,016	$	23.65	3,492,616
RSU⁽²⁾	241,905			3,250,711
PSU⁽³⁾	599,814			2,650,897
股東未批准的權益補償計劃	—	—		—
共計	995,735	$	23.65	2,650,897


(1)	該計劃由董事會賠償委員會管理，該委員會有權酌情授予高級官員、僱員、非僱員董事、顧問和獨立承包人獎勵。根據該計劃，現時預留作授標用途的普通股的最高數目如下：5,500,000股份，在減少贈款之前。

該計劃規定授予股票期權(包括激勵股票期權和非合格股票期權)、股票增值權、限制性股票股份、RSU、PSU和其他基於股票的獎勵。截至2019年12月31日在該計劃下，唯一未得到獎勵的獎勵是非合格股票期權、RSU和PSU。


(2)	RSU是虛擬的普通股(相對於實際的)普通股，根據個別的獎勵，在一至四年的時間內分批相等，但受贈者必須通過適用的歸屬日期與公司保持持續的關係。

(3)

PSU是虛幻的普通股(相對於實際的)普通股，其執行期為兩年，隨後是一年的歸屬期，但須受接受方通過適用的歸屬日期與本公司保持持續關係的制約。PSU獎勵取決於特定的績效目標，支付金額從目標獎勵的0%到200%不等。上表所示的值表示基於公司實現200%的目標利率2017PSU，a200%的目標利率2018PSU和200%的目標利率2019PSU


(4)	RSU和PSU的持有者無權享有表決權。從2017年起，被授予RSU和PSU的僱員有權在相應的獎勵生效和到期時，獲得相應的現金支付的股息等價物。RSU和PSU不要求支付演習價格，因此，這些獎勵沒有加權平均行使價格。

項目13.某些關係及相關交易和主任獨立性

第13項所要求的資料列於“某些關係及有關交易”及“董事獨立”的標題下，並載於我們的委託書內。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

項目14.主要會計師費用和服務

第14項所要求的有關安永有限責任公司費用及服務的資料，是我們的獨立註冊會計師事務所，在我們的委託書中的“核數事宜”標題下包括在內。2020股東年會，以參考方式納入本文件。

第IV部

項目15.證物和財務報表附表

本報告第二部分第8項載有下列合併財務報表：



	頁
獨立註冊會計師事務所報告	51
截至2019年12月31日和2018年12月31日的合併資產負債表	53
2019、2018和2017年12月31日終了三年的綜合收入綜合報表	55
截至2019年12月31日2018年12月31日和2017年12月31日終了的三年的股東權益合併報表	56
2019、2018和2017年12月31日終了的三年的現金流動合併報表	57
合併財務報表附註	59

財務報表附表：
附表二.註冊人的精簡財務資料	91
附表六.關於財產的補充資料-醫療保險業務	94

根據條例S-X第7-05條，財務報表附表一、三、四和五被省略，因為其中所載的資料已列入經審計的綜合財務報表的附註中。

附表二.註冊人的精簡財務資料



僱主控股公司

壓縮資產負債表

	十二月三十一日，
	2019			2018
資產	(除共享數據外，以百萬計)
投資：
對子公司的投資	$	1,096.1		$	873.8
固定到期日公允價值證券(2019年12月31日攤銷成本為25.3美元，2018年12月31日為24.2美元)	26.6			24.6
股票公允價值證券(2019年12月31日為27.8美元，2018年12月31日為40.0美元)	28.1			38.7
按公允價值計算的短期投資(2018年12月31日攤銷成本為25.0美元)	—			25.0
投資總額	1,150.8			962.1

現金和現金等價物	9.9			41.3
應計投資收入	0.2			0.3
公司間應收賬款	3.5			0.3
應收聯邦所得税	3.5			22.7
遞延所得税淨額	2.2			—
其他資產	1.6			0.9
總資產	$	1,171.7		$	1,027.6

負債和股東權益
應付帳款和應計費用	$	5.0		$	5.0
遞延所得税淨額	—			0.4
其他負債	0.9			4.0
負債總額	5.9			9.4

股東權益:
普通股，面值0.01美元；核準股票150 000 000股；分別發行57 184 370股和56 975 675股；分別在2019年12月31日和2018年12月31日發行31 355 378股和32 765 792股	0.6			0.6
優先股，面值0.01美元；25，000，000股授權；無發行	—			—
額外已付資本	396.4			388.8
留存收益	1,158.8			1,030.7
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税後	65.3			(13.7		)
按成本計算的國庫股票(2019年12月31日為25，828，992股，2018年12月31日為24，209，883股)	(455.3		)	(388.2		)
股東權益總額	1,165.8			1,018.2
負債和股東權益共計	$	1,171.7		$	1,027.6



僱主控股公司

簡明損益表

	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(單位：百萬，但每股數據除外)
收入
投資淨收益	$	3.7		$	2.5		$	1.3
已實現和未實現投資收益淨額	3.3			0.8			—
總收入	7.0			3.3			1.3

費用
承保及一般及行政開支	19.0			17.5			15.2
總開支	19.0			17.5			15.2

子公司收入税前損失和權益損失	(12.0		)	(14.2		)	(13.9		)
所得税利益	(2.5		)	(4.3		)	(5.8		)
附屬公司盈利前淨虧損	(9.5		)	(9.9		)	(8.1		)
附屬公司收益權益	166.6			151.2			109.3
淨收益	$	157.1		$	141.3		$	101.2

普通股收益：
基本	$	4.89		$	4.30		$	3.11
稀釋	$	4.83		$	4.24		$	3.06

按普通股和合格RSU和PSU申報的現金紅利	$	0.88		$	0.80		$	0.60



僱主控股公司

現金流量表

	截至12月31日的年份，
	2019			2018			2017
	(以百萬計)
經營活動
淨收益	$	157.1		$	141.3		$	101.2
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額：
附屬公司未分配收益的權益	(70.4		)	(66.7		)	(71.5		)
已實現和未實現投資收益淨額	(3.3		)	(0.8		)	—
股票補償	10.1			9.4			6.8
投資溢價攤銷淨額	—			0.2			0.1
遞延所得税費用	(2.8		)	14.7			5.3
經營資產和負債的變化：
應付帳款、應計費用和其他負債	2.3			0.2			(0.3		)
聯邦所得税	19.2			(18.5		)	5.4
其他資產	(0.7		)	(0.1		)	(0.1		)
公司間應付款和應收賬款	(3.2		)	(2.2		)	1.8
經營活動提供的淨現金	108.3			77.5			48.7

投資活動
購買固定期限證券	(9.3		)	(14.4		)	(30.6		)
購買權益證券	(42.0		)	(40.0		)	—
出售權益證券所得收益	56.0			—			—
購買短期證券	—			(59.6		)	(7.9		)
出售固定期限證券的收益	4.3			12.0			5.0
固定到期日及贖回固定期限證券所得收益	3.8			59.2			4.5
短期投資到期日收益	25.0			—			—
未結算投資購買和銷售的淨變化	(5.0		)	3.9			—
對附屬公司的資本貢獻	(73.6		)	(4.2		)	(5.6		)
用於投資活動的現金淨額	(40.8		)	(43.1		)	(34.6		)

籌資活動
購買普通股	(67.5		)	(4.2		)	—
與股票補償有關的現金交易	(2.5		)	(1.8		)	3.8
支付給股東的股息	(28.9		)	(26.7		)	(19.7		)
用於籌資活動的現金淨額	(98.9		)	(32.7		)	(15.9		)

現金和現金等價物淨增(減少)額	(31.4		)	1.7			(1.8		)
本期間開始時的現金和現金等價物	41.3			39.6			41.4
本期間終了時的現金和現金等價物	$	9.9		$	41.3		$	39.6



附表六.關於財產的補充資料-醫療保險業務

僱主控股公司及附屬公司
關於財產和保險業務的綜合補充資料

年終結	遞延政策採辦費用		儲備無薪損失和萊伊		不勞而獲保費		網保費掙來		淨投資收入		損失和 LAE相關轉流年數		損失和與前科有關的LAE 年份(包括LPT攤銷和Adj)			攤銷遞延政策購置費用		已付損失和LAE(包括LPT攤銷和Adj)			網保費寫成
(以百萬計)
僱主部分
2019	$	47.9	$	2,145.2	$	337.0	$	695.8	$	84.1	$	456.1	$	(77.5	)	$	107.7	$	421.8		$	691.4
2018	48.2		2,207.9		336.3		731.1		78.6		457.5		(66.2		)	112.0		416.9			742.8
2017	45.8		2,266.1		318.3		716.5		73.3		447.3		(18.5		)	108.2		420.7			723.7

Cerity段
2019	$	—	$	—	$	0.1	$	—	$	0.3	$	—	$	—		$	—	$	—		$	0.1
2018	—		—		—		—		—		—		—			—		—			—
2017	—		—		—		—		—		—		—			—		—			—

公司及其他
2019	$	—	$	47.6	$	—	$	—	$	3.7	$	—	$	(12.7	)	$	—	$	(12.7	)	$	—
2018	—		—		—		—		2.6		—		(14.6		)	—		(14.6		)	—
2017	—		—		—		—		1.3		—		(11.6		)	—		(11.6		)	—

展品：



陳列品沒有。	展覽説明	隨函附上	在此以參考方式合併
陳列品沒有。	展覽説明	隨函附上	形式	檔案編號。	陳列品	提交日期
3.1	“僱主控股有限公司法團章程”的修訂及複核。		10-K	001-33245	3.1	(一九二九年二月二十八日)
3.2	修訂及重訂僱主控股有限公司附例。		8-K	001-33245	3.1	(2018年6月13日)
4.1	普通股證形式		S-1/A	333-139092	4.1	二00七年一月十八日
4.2	股本描述	X
10.1	截至1999年6月30日內華達州工業保險制度之間的配額份額再保險協議。A：內華達州僱主保險公司及其所附的利益和責任協議所確定的各種再保險公司。⁽¹⁾		S-1/A	333-139092	10.1	二00七年一月十八日
10.2	自2005年5月1日起，僱主賠償保險公司與自動數據處理保險公司簽訂的生產者協議.⁽¹⁾		S-1/A	333-139092	10.2	二00七年一月十八日
10.3	日期為2019年3月1日EAC與FHLB SF之間不可撤銷信用證第2018-08號第1號修正案的確認		10-Q	001-33245	10.1	2019年4月25日
10.4	對ECIC與FHLB SF之間不可撤銷信用證第2018-09號第1號修正案的確認日期為2019年3月1日		10-Q	001-33245	10.2	2019年4月25日
10.5	確認EPIC與FHLB SF之間第2018-10號不可撤銷信用證的第1號修正案(日期為2019年3月1日)		10-Q	001-33245	10.3	2019年4月25日
10.6	信用證形式和償還協議		8-K	001-33245	10.4	2018年3月15日

10.7

美國合作伙伴再保險公司，Cerity Group，Inc.之間的股份購買協議。和僱主控股公司(僅以擔保人身份)截至2018年5月23日

8-K/A

001-33245

10.1

2018年5月24日

10.8

修訂後的“美國再保險公司股份有限公司股份回購協議”第1號修正案。和僱主控股公司

10-Q

001-33245

10.11

2018年10月25日

*10.9

僱主控股公司非職工董事限制性股協議的股權激勵計劃表

10-Q

001-33245

10.1

2009年8月7日

*10.10

僱主控股有限公司修訂及恢復僱傭協議。和Stephen V.Festa，日期為2017年6月26日，自2018年1月1日起生效

8-K

001-33245

10.2

2017年6月30日

*10.11

僱主控股有限公司修訂及恢復僱傭協議。和Douglas D.Dirks，日期為2018年11月7日，自2019年1月1日起生效

8-K

001-33245

10.1

2018年11月8日

*10.12

僱主控股有限公司修訂及恢復僱傭協議。和Michael S.Paquette，日期為2018年11月7日，自2019年1月1日起生效

8-K

001-33245

10.1

2018年11月8日

*10.13

僱主控股公司之間的僱傭協議。和Lori A.Brown，日期為2018年11月8日，自2019年1月1日起生效

10-K

001-33245

10.20

(一九二九年二月二十八日)

*10.14

僱主控股有限公司修訂及恢復僱傭協議。和Tracey L.Berg，日期為2019年4月24日，自2019年5月1日起生效

8-K

001-33245

10.1

(一九二零九年四月二十六日)

*10.15

僱主控股公司之間的僱傭協議。和Jeffrey C.Shaw，日期為2019年4月29日，自2019年5月1日起生效

10-Q

001-33245

10.1

(一九二零九年七月二十九日)

*10.16

僱主控股公司之間的僱傭協議。和凱瑟琳·安東內洛，日期為2019年6月27日，自2019年8月5日起生效

10-Q

001-33245

10.1

(2019年10月25日)

*10.17

僱主控股公司股權激勵計劃形式的績效持股協議

10-Q

001-33245

10.2

2017年4月27日

*10.18

僱主控股公司股份限制股協議的股權激勵計劃形式

10-Q

001-33245

10.3

2017年4月27日

*10.19

僱主控股公司股票期權協議的股權與激勵計劃形式

10-Q

001-33245

10.3

(2015年4月30日)

*10.20

僱主控股公司經修訂和恢復的公平和獎勵計劃

8-K

001-3324

10.1

2015年5月22日

21.1

僱主控股公司的子公司

23.1

獨立註冊會計師事務所Ernst&Young LLP的同意

31.1

根據第302節對Douglas D.Dirks的認證

31.2

根據第302節對Michael S.Paquette的認證

32.1

根據第906節對Douglas D.Dirks的認證

32.2

根據第906節對Michael S.Paquette的認證

101.INS

XBRL實例文檔-實例文檔沒有出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入了內聯XBRL文檔

101.SCH

XBRL分類法擴展模式文檔

101.CAL

XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔

101.DEF

XBRL分類法定義鏈接庫文檔

101.LAB

XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔

101.PRE

XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔

104

封面交互數據文件(格式化為內聯XBRL，包含在表101中)

————

*代表管理合同和補償計劃或安排。


(1)	已要求對本展覽的某些機密部分進行保密處理；這些機密部分已從本展覽中略去，並分別提交給證券交易委員會。

項目16.表格10-K摘要

沒有。

簽名

根據1934年“證券法”第13或15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。



日期：	2020年2月20日	僱主控股公司

		通過：	/S/Michael S.Paquette
			姓名：Michael S.Paquette
			職稱：執行副總裁兼首席財務官

根據1934年“證券交易法”的要求，下列人士以登記人的身份和日期簽署了本報告。



簽名	標題	日期

S/Michael D.Rumbolz	董事會主席	2020年2月20日
邁克爾·D·倫博茲	董事會主席

/s/Douglas D.Dirks	總裁兼首席執行官、主任(首席執行幹事)	2020年2月20日
道格拉斯·D·德克斯	總裁兼首席執行官、主任(首席執行幹事)

/S/Michael S.Paquette	執行副總裁兼首席財務幹事(首席財務和會計幹事)	2020年2月20日
邁克爾·帕奎特	執行副總裁兼首席財務幹事(首席財務和會計幹事)

s/Richard W.Blakey	導演	2020年2月20日
理查德·布萊基	導演

/S/Prasanna G.Dhoré	導演	2020年2月20日
Prasanna G.Dhoré	導演

/S/Jo o(John)M.de Figueiredo	導演	2020年2月20日
若昂(約翰)M.de Figueiredo	導演

/S/Valerie R.Glenn	導演	2020年2月20日
瓦萊麗·R·格倫	導演

/S/Barbara A.Higgins	導演	2020年2月20日
芭芭拉·A·希金斯	導演

/S/James R.Kroner	導演	2020年2月20日
詹姆斯·克羅納	導演

S/Michael J.McColgan	導演	2020年2月20日
邁克爾-麥考爾根	導演

/邁克爾·麥薩利	導演	2020年2月20日
邁克爾·麥薩利	導演

/S/Jeanne L.Mockard	導演	2020年2月20日
珍妮·莫卡德	導演