美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

截至財政年度十二月三十一日2019

或

在轉軌時期，從轉軌的轉軌階段到轉軌時期的轉軌時期，從轉軌的轉軌階段到轉軌階段的轉軌時期，

委員會檔案編號：001-35362

TripAdvisor公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

李約瑟, 馬02494

(首席行政辦公室地址)(郵編)

登記人的電話號碼，包括區號：

(781) 800-5000

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是  ☒/.☐

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。☐    不  ☒

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。是  ☒/.☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是  ☒/.☐

指示通過檢查，註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。 

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。☐/.☒

在註冊人最近完成的第二會計季度最後一個營業日，註冊人非附屬公司持有的註冊人普通股的總市值為美元。4,872,586,695根據納斯達克全球選擇市場當日的收盤價。僅為上述計算的目的，登記人的所有董事和執行官員均假定為登記人的附屬機構。

目錄

二

我們指的是TripAdvisor，公司而我們的全資子公司是“TripAdvisor、“公司”、“我們”、“我們”及“我們”在本年報表格10-K。

關於前瞻性聲明的注意事項

這份關於表格10-K的年度報告包含涉及風險和不確定性的“前瞻性陳述”，以及假設，如果它們從未實現或證明是不正確的，則可能導致我們的結果與這種前瞻性陳述所表達或暗示的結果大不相同。本年度報告中所載的並非純粹歷史性的陳述是1933年“證券法”第27A節、經修正的“證券法”、1934年“證券交易法”第21E節或“交易法”所指的前瞻性陳述。以下詞語，當使用時，旨在識別前瞻性的陳述：“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“意圖”、“可能”、“可能”、“計劃”、“項目”、“目標”、“結果”、“應當”、“威爾”以及類似的與歷史事件無關的表達方式。我們提醒投資者，本報告中的任何前瞻性陳述，或管理層可能不時口頭或書面作出的陳述，都是基於管理層的信念和管理層所作的假設以及目前掌握的信息。這些陳述受風險、不確定因素和假設的影響，不能保證今後的業績，因為這些風險、趨勢、不確定性和我們無法控制的因素可能會影響到已知和未知的風險、趨勢、不確定性和因素。一些風險和不確定因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性聲明所表達或暗示的大不相同，這些風險和不確定因素在第一部分中作了更全面的説明。“風險因素。”此外，我們在一個迅速變化的環境中運作。新的風險因素時有發生，管理層不可能預測所有這些風險因素。, 我們也不能評估所有這些風險因素對我們業務的影響，也不能評估任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何前瞻性陳述中所載結果大不相同的程度。我們提醒您，儘管前瞻性陳述反映了我們在做出這些聲明時的誠信信念，但它們並不能保證未來的表現，並且在我們做出這樣的聲明之後發生的實際事件會對它們產生影響。我們明確拒絕任何責任更新我們的前瞻性聲明，無論是由於新的信息，未來的事件或其他。

投資者在向美國證券交易委員會(SEC)或美國證券交易委員會(SEC)提交報告時，還應參考我們關於表10-Q的未來期限的季度報告和關於表格8-K的當前報告，以及我們可以不時通過表格8-K或其他方面的當前報告向公眾提供的其他材料。

1

帕第一階段

概述

TripAdvisor公司(“TripAdvisor”、“the Company”、“we”或“us”)是一家領先的在線旅遊公司，我們的使命是幫助世界各地的人們規劃、出版和體驗完美的旅行。我們經營着一個全球旅遊平臺，通過豐富的內容、價格比較工具、在線預訂和目的地、住宿、旅行活動和體驗以及餐館的相關服務，將世界上最大的潛在旅行者與旅遊夥伴連接起來。

在我們的旗艦品牌TripAdvisor下，我們於2000年在美國推出了www.tripAdvisor.com。自那時以來，我們已經推出了本地化版本的TripAdvisor網站，在48個市場和28種語言在世界各地。TripAdvisor提供了8.59億條評論和意見，涉及860萬個住宿地點、吃飯場所和需要做的事情--包括140萬家酒店、旅館、B&B和特價住宿、842 000套出租物業、520萬家餐館和120萬次世界各地的旅遊活動和體驗。TripAdvisor豐富的內容和活躍的社區吸引了世界上最大的旅遊受眾，其基礎是每月獨特的訪問者，包括2019年第三季度夏季旅遊旺季期間平均每月獨佔遊客4.63億。

除了TripAdvisor這一旗艦品牌外，我們還擁有和經營一系列旅遊媒體品牌和業務，在不同的網站下運營，其中包括以下網站：http：//www.air甘油三酯、www.bokun.io、www.bookingbuddy.com、www.Cruisecritic.com、www.FamyswationCri.com、www.flipkey.com、www.thefork.com(包括www.lafourchette.com、www.eltenedor.com、www.lafourchette.com、www.eltenedor.com)。www.restorando.com，以及www.bookatable.co.uk)、www.閉會期間網、www.oyster.com、www.seaturu.com、www.housetrip.com、www.jetsetter.com、www.niumba.com、www.one time.com、www.oyster.com、www.seatguru.com、www.jetsetter.com、www.jetsetter.com、www.singleplatform.com、http：//www.swationhomerentals.com和www.viator.com。

我們的產業和市場機會

我們在全球旅遊行業開展業務，專注於在線旅遊和旅遊相關活動，以及在線廣告市場。

據一家獨立的旅遊、旅遊和酒店業研究公司PhoCusWright稱，每年全球旅遊市場的銷售額為1.7萬億美元，而且在線旅遊市場也在不斷變化。隨着消費者在線旅遊媒體消費和在線旅遊商務活動的增加，我們相信旅遊和旅遊相關企業將繼續將更多的營銷預算分配給在線渠道，以擴大其業務。我們相信，這為我們的業務創造了一個重要的長期增長機會。

我們的商業模式

我們的業務匹配需求，或消費者尋求發現，研究，價格比較和預訂最好的旅遊體驗網上，從世界各地的旅遊夥伴供應，提供旅遊住宿和體驗。

消費者產品

TripAdvisor通過提供內容、供應、價格和方便，使消費者能夠規劃、預訂和體驗完美的旅行。內容和供應已經使TripAdvisor成為一個著名的全球品牌，這個品牌吸引了世界上最大的旅遊受眾，其基礎是每月平均獨特的訪問者。,並影響了大量的旅遊商業。我們致力於在旅遊規劃和預訂方面創造最佳的在線體驗，使消費者更容易地研究目的地和體驗，閲讀和貢獻用户生成的內容，根據質量、價格和可用性比較目的地和業務，並在我們的旅遊夥伴的支持下完成預訂。

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旅行夥伴

我們的旅遊相關網站組合使我們的旅遊夥伴能夠被發現，廣告和銷售他們的服務給全球旅遊受眾。旅遊合作伙伴可能包括連鎖酒店、獨立酒店經營者、網上旅行社，或在線旅行社、目的地營銷機構和其他與旅遊相關的和非旅遊相關的產品和服務提供商尋求向全球受眾推銷和銷售他們的產品和服務。我們提供媒體廣告的機會--在某些情況下，以多種方式促進消費者和旅遊夥伴之間的交易，包括向我們的旅遊夥伴網站發送推薦信，為我們的旅行夥伴提供預訂服務，或充當記錄商--特別是在我們的體驗和租賃服務中--以及在我們的網站和移動應用程序上提供廣告插播。

片段和產品

我們根據以下可報告的部分來管理我們的業務：(1)酒店、媒體和平臺；(2)體驗和用餐。

酒店、媒體和平臺部門包括以下來源的收入：

“經驗與晚餐”部分包括從下列來源獲得的收入：

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另一個是我們的租賃、航班/郵輪/汽車、SmarterTravel和TripAdvisor中國業務部門的組合，不被認為是一個可報告的部門。其他收入包括下列來源的收入：

關於我們部門的進一步信息，包括2019年報告部分的變化，財務信息，以及這些部分中的主要收入流，請參閲“注1：組織和業務説明“及”注18：段與地理信息“在本年報第8項的合併財務報表附註中，表格10-K。

季節性

消費者的出行支出遵循季節性的模式。相應地，旅遊夥伴的廣告投資，因此，我們的收入和利潤，也遵循季節性模式。在某一年的第二和第三季度，我們的財務表現往往是季節性最高的，包括消費需求的季節性高峯、旅店和租房以及旅行活動和經歷，而第一和第四季度則是季節性低點。我們業務結構的重大轉變或不利的經濟狀況可能會導致與歷史趨勢不同的未來季節性格局。

我們的增長戰略

一家獨立的旅遊、旅遊和酒店業研究公司PhoCusWright估計，每年全球旅遊市場(不包括餐飲)的預訂量為1.7萬億美元，我們相信TripAdvisor對旅行的影響

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生態系統仍然意義重大。我們的增長戰略旨在通過深化客户在我們平臺上的參與來增加收入，實施以下關鍵戰略，包括：

營銷與競爭

我們與其他公司競爭，在有吸引力的，迅速發展的旅遊業類別。在這些領域，我們競爭內容、流量、廣告收入，更廣泛地説，是為了吸引和保持用户的注意力，無論是在影響和參與方面。由於我們的直接產品和我們的競爭對手的產品都是免費的，我們的競爭是基於我們的品牌、產品的質量和性質以及在線旅遊搜索和價格比較服務(或元搜索)，而不是基於價格。因此，我們在不斷改進用户體驗和擴大內容、列表和可預訂庫存方面投入了大量資金。

我們還投資於擴大我們的全球品牌，提高消費者對我們的端到端產品的認識和參與。我們利用許多在線和離線營銷渠道，包括在線搜索引擎(主要是谷歌)、社交媒體、電子郵件和品牌廣告(主要是電視廣告)。我們的營銷策略的相對成功在其中一些渠道上比其他渠道更能衡量，並且會受到我們、我們的旅遊夥伴或我們的競爭對手對我們各自的產品和營銷策略所作的改變的影響。在2019年期間，我們的廣告支出總額約為4.23億美元，主要是由於對在線搜索引擎的投資，其次是對線下營銷渠道(主要是電視廣告)的投資。我們打算繼續通過在線和線下廣告努力提高品牌意識。我們在全球範圍內與在線和離線、建立和新興、旅行、住宿、經驗、餐廳預訂和相關服務提供商進行競爭。我們提供的服務市場競爭激烈，現有和新的競爭對手可以以相對較低的成本推出新服務。

我們還在我們經營的不同市場和地區與不同類型的公司競爭，包括旅遊領域的大公司和小公司以及更廣泛的服務提供商。更具體而言：

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商業關係

我們有許多商業關係，這些關係對我們的業務成功是很重要的。雖然這些關係在協議中得到紀念，但其中許多協議的期限有限，或者可以隨意終止或在短時間內終止。因此，我們力求確保這些關係的共同成功。

我們與世界上大多數領先的在線旅行社以及其他數千家旅遊合作伙伴建立了商業關係，根據這些合作伙伴，這些公司主要通過點擊廣告的方式向我們購買旅行領隊。截至2019、2018年和2017年12月31日，我們兩個最重要的旅遊合作伙伴是Expedia集團(Expedia Group，Inc.)。而訂艙控股公司分別佔我們綜合收入的10%以上，合計約佔我們綜合收入的33%、37%和43%。在這些報告期內，幾乎所有的收入集中都記錄在TripAdvisor品牌的酒店收入線中，在我們的酒店、媒體和平臺部門。

操作和技術

我們已經組建了一支由高技能軟件工程師、計算機科學家、數據科學家、網絡工程師和系統工程師組成的團隊，他們的專長涉及廣泛的技術領域，包括各種開放源碼操作系統、數據庫、語言、分析、網絡、可伸縮的網絡架構、操作和倉儲技術。我們在產品和功能開發、數據管理、個性化技術、可伸縮基礎設施、網絡、數據倉庫和搜索引擎技術方面進行了大量投資。

我們的TripAdvisor品牌網站的系統基礎設施位於兩個地理位置不同的設施中，由AmazonWebServices託管。我們的基礎設施安裝有多種通信聯繫，以及持續的監測和工程支持。每個設施都是完全自給自足的，有自己的硬件、網絡、軟件和內容，並且是以主動/被動、完全宂餘的配置結構的。基本上，我們所有的軟件組件、數據和內容都被複制到多個數據中心和開發中心，以及備份在場外位置。我們的系統通過多層安全受到監視和保護。我們的幾家子公司和企業擁有自己的數據基礎設施和技術團隊。

知識產權

我們的知識產權，包括專利、商標、版權、域名、貿易服裝、專有技術和商業祕密，是我們業務的重要組成部分。我們依靠我們的知識產權在我們的內容，專有技術，軟件代碼，評級索引，數據庫的評論和論壇內容。我們已經通過與第三方的許可和內容協議獲得了我們的一些知識產權，這些安排可能會限制我們的知識產權的使用。

我們依靠我們的使用條件、保密協議和合同條款以及國際、國家、聯邦、州和普通法權利來保護我們的知識產權。我們通過酌情對我們的核心品牌進行商標註冊、維護我們的商標組合、在適當情況下獲得合同商標權保護以及酌情依賴普通法商標權來保護我們的品牌。我們也在適當的情況下注冊版權和域名。此外，我們保護我們的商標，域名和版權使用知識產權許可證和執法計劃。

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我們已經並將繼續考慮申請專利以保護未來發明的適當性，視情況需要。然而，許多專利只保護特定的發明，也無法保證其他專利不會在不侵犯我們擁有的專利的情況下創造出類似效果的新產品或新方法。.

關於我們的可版權內容，我們根據“美國數字千年版權法”和世界各地類似的“主機特權”法規發佈和實施程序，以免除用户在我們網站上加載的照片、文本和其他內容的版權責任。然而，在我們運作的許多司法管轄區，法規、豁免限制和緩和努力之間的差異可能會影響我們要求豁免的能力。

有時，我們可能會在正常的業務過程中受到法律訴訟和索賠，包括聲稱我們侵犯了第三方的商標、版權、專利和其他知識產權。此外，為了執行我們的知識產權、保護我們的商業祕密或確定其他人所主張的所有權的有效性和範圍，今後可能需要進行訴訟。任何這類訴訟，無論結果或價值如何，都可能導致重大成本和管理及技術資源的轉移，其中任何可能對我們的業務造成實質性損害。

調節

我們受到多項法律法規的影響，這些法律和法規影響到在互聯網上開展業務的公司，涉及旅遊業、度假租賃業和提供旅遊服務。隨着我們繼續將品牌拓展到更多的國際市場，我們越來越多地受制於更多的法律法規。這些法律法規包括有關消費者隱私、誹謗、宣傳權、數據保護、內容、知識產權、分銷、電子合同和其他通訊、消費者保護、税收、在線支付服務、競爭和未成年人保護等方面的法律法規。這些法律和條例不斷演變，可能會發生重大變化。其中許多法律和條例正在法庭上進行測試，並可能被監管機構和法院以可能損害我們業務的方式加以解釋。此外，這些法律法規的適用和解釋往往是不確定的，特別是在我們經營的新的和迅速發展的行業中。

此外，我們還提供廣告數據和信息，並開展受消費者保護法管制的營銷活動，這些法律在國內和國際上規範不公平和欺騙性做法，包括一些國家的價格展示要求、許可證和登記要求以及行業特有的增值税制度。美國(以及個別國家)、歐盟(以及其他成員國)和其他國家已經通過立法，規範互聯網的某些方面，包括在線編輯和用户生成的內容、數據隱私、行為定向和在線廣告、税收以及第三方活動的責任。很難準確預測這些法例會如何解釋和實施，或會否對我們的服務施加新的税項或規例，以及會否或如何影響我們的服務。加強對互聯網的監管可能會增加做生意的成本，或者對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

我們受到要求保護用户隱私和用户數據的法律的約束。隨着業務的發展，我們已經開始接收和存儲更多的可識別個人身份的數據。這種數據越來越多地受制於世界各地許多司法管轄區的法律和法規。例如，歐盟於2018年5月通過了通用數據保護條例(GDPR)。要求包括我們公司在內的公司在處理個人數據方面滿足更高的要求。此外，加利福尼亞州通過了“消費者隱私保護法”，該法案於2020年1月1日生效，並加強了對加州居民的隱私權和消費者保護。此外，其他法域已通過或目前正在討論“國際監測法”。這些法律的制定、解釋和適用仍然處於不斷變化的狀態。

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此外，在2016年6月23日，英國通過了脱歐公投，被稱為英國退歐，英國於2020年1月31日退出歐盟.  歐盟和英國將在2020年12月31日結束的過渡期內繼續制定離職條款。因為最終條款英國退出歐盟留着不確定的是，我們無法預測英國退歐將對我們的業務和運營結果產生什麼樣的影響；然而，如果英國的法規與歐盟的監管規則脱節，我們很可能面臨新的監管成本和挑戰。. 

公司歷史、股權歸屬與投票控制

TripAdvisor於2000年2月由我們現任首席執行官兼總裁斯蒂芬·考費爾(StephenKaufer)共同創立.2004年4月，TripAdvisor被IAC/InterActiveCorp或IAC收購。2005年8月，iac將旗下包括TripAdvisor在內的旅遊品牌組合剝離為Expedia，當時是一家新成立的特拉華州公司。2011年12月20日，Expedia將TripAdvisor剝離為一家獨立的公開交易的特拉華公司。我們把這第二筆分拆交易稱為“分拆”。在剝離之後，2011年12月21日，TripAdvisor開始在納斯達克全球選擇市場(NASDAQGlobalSelectMarket，簡稱NASDAQ)上交易，作為一個獨立的上市公司，其交易標誌是“旅行”(TripAdvisor)。

2012年12月11日，自由互動公司購買了TripAdvisor約480萬股普通股，這些股份來自我們的前董事會主席兼高級執行官巴里·迪勒和他的一些附屬公司。因此，我們的普通股約有1，820萬股，B類普通股約有1，280萬股。

2014年8月27日，我們的普通股和自由持有的B類普通股的全部實益所有權被自由TripAdvisor控股公司(LTRIP.)收購。同時，LTRIP的前母公司LTRIP以股息的方式向其自由風險公司普通股的持有人分配了自由投資公司在LTRIP的全部股權。我們把這筆交易稱為“自由分拆”。自2014年8月27日起，自由集團剝離後，LTRIP成為一家獨立的上市公司，持有TripAdvisor 100%的自由股份。

由於這些交易，截至2019年12月31日，LTRIP有權受益者擁有大約1，820萬股我們的普通股和1，280萬股B類普通股，它們分別佔普通股流通股的14.6%和B類普通股流通股的100%。假定LTRIP的所有B類普通股轉換為普通股，LTRIP將受益地擁有22.5%的已發行普通股。由於B類普通股的每股有權每股10票，而普通股的每股有權每股1票，因此LTRIP可被視為實益擁有的權益證券，佔我們投票權的57.9%。

員工

截至2019年12月31日，我們有4194名員工。在這些僱員中，45%在美國工作。我們相信我們與我們的員工有良好的關係，包括與由國際工會或其他類似組織所代表的僱員的關係。

補充資料

我們在ir.tripAdvisor.com上有一個公司網站。除如前所述外，我們網站上的信息，以及我們各個品牌和業務的網站，在本年度10-K表格報告中，或在向SEC提交的任何其他文件中，或在向SEC提供或提交的任何信息中，均未提及。

在我們的投資者關係網站(http://ir.tripadvisor.com/investor-relations)，我們免費提供有關表格10-K的年報、表格10-Q的季度報告及目前的表格8-K報告，以及對這些報告的修訂。在我們以電子方式向證券交易委員會提交或提供這些報告後，或透過新聞稿、公眾電話會議及某些網播，這些報告可在合理可行的範圍內儘快在我們的網站上查閲。所有以電子方式提交給證券交易委員會的文件(包括報告、委託書和信息報表以及其他信息)也可在www.sec.gov上查閲。

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使用我們的投資者關係網站(http://ir.tripadvisor.com/investor-relations)向投資者公佈重要的財務信息，並與公眾交流我們公司、我們的運營結果和其他信息。

我們將適用於所有員工的商業行為和道德準則，包括所有高管、高級財務官員和董事，張貼在我們的公司網站上，網址是：www.tripAdvisor.com。我們打算在我們的公司網站上披露對我們的執行官員、高級財務官員或董事的道德守則的任何豁免。

您應該仔細考慮下面描述的風險以及本年度報告中包含的所有其他信息，因為它們可能會影響我們的業務、經營結果和/或財務狀況。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前所不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定因素也可能損害我們的業務、經營結果或財務狀況。如果出現以下任何風險，我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流量可能會受到重大不利影響。

與我們的商業和工業有關的風險

如果我們不能繼續吸引大量訪問者訪問我們的網站和移動應用程序，以成本效益高的方式將這些訪問者轉化為創收用户，並繼續吸引我們的用户，我們的收入、財務業績和業務就會受到損害。

我們的長期成功取決於我們能否繼續以低成本的方式吸引大量遊客到我們的平臺上，將這些遊客轉化為消費者，然後在整個旅遊規劃、預訂和旅行過程中繼續吸引這些消費者。我們的流量和用户參與可能受到若干因素的不利影響，其中包括但不限於以下因素：競爭加劇；無法向消費者提供高質量的內容、庫存或供應；獲取流量下降或效率低下；降低對我們品牌的認識；以及宏觀經濟條件。我們的某些競爭對手有明確的廣告活動，明確地將流量直接驅動到他們的網站，這些活動可能會對我們網站的流量產生負面影響。隨着時間的推移，我們的流量增長可能會下降，我們的成功將越來越依賴於我們提高用户在我們平臺上的參與度的能力。不能保證我們將繼續以滿足迅速變化的需求的方式提供內容和產品。任何未能以成本效益高、吸引用户的方式獲取和管理內容和產品的行為，或未能提供被認為有用、可靠和值得信賴的內容和產品，都可能對用户體驗及其重複行為產生不利影響，減少網站流量，並對我們的業務和財務業績產生負面影響。

我們依賴互聯網搜索引擎和應用市場來推動平臺的流量，而這些平臺的某些供應商提供的產品和服務與我們的產品和服務直接競爭。如果我們的網站和應用程序的鏈接不被顯著顯示，我們平臺的流量可能會下降，我們的業務也會受到負面影響。

我們嚴重依賴互聯網搜索引擎為我們的網站產生大量的流量，主要通過掃描電鏡(即購買旅遊相關關鍵字)以及搜索引擎優化(即免費，或有機，搜索)。我們吸引的消費者數量從搜索引擎到我們的平臺，在很大程度上是因為我們的網站的信息和鏈接是如何在搜索引擎結果頁面或SERP上顯示的。搜索結果的顯示，包括排名，可能受到許多因素的影響，其中許多因素不是我們所能控制的，而且可能經常發生變化。搜索引擎經常更新和更改決定用户搜索結果的放置和顯示的邏輯，從而可能對購買或算法放置到我們網站的鏈接產生負面影響。此外，搜索引擎可能為了競爭或其他目的而改變其搜索算法或結果，從而使我們的網站在搜索結果中的位置降低。如果主要搜索引擎改變其算法的方式對我們的網站或我們的旅行夥伴的搜索引擎排名產生了負面影響，或者如果競爭動態以負面的方式影響到SEO或SEM的成本或有效性，

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我們的業務和財務表現將受到不利影響。此外，我們未能成功地管理我們的SEO和SEM策略和/或其他流量獲取策略，可能導致我們網站的流量大幅度減少，以及在我們以付費流量取代免費流量的範圍內增加成本。

在某些情況下，搜索和元搜索公司和應用市場可能改變他們的顯示或排名，以促進他們自己的競爭產品或服務或我們的一個或多個競爭對手的產品或服務。例如，谷歌是我們網站流量的重要來源，佔我們網站訪問量的很大一部分，它經常在其網絡搜索結果中推廣自己的競爭產品，這對我們公司和我們網站在SERP上的排名產生了負面影響。谷歌推廣自己的競爭產品，或谷歌未來採取類似行動，從而降低我們的知名度或在搜索結果中排名，可能會對我們的業務和運營結果產生重大負面影響。

我們還依賴應用市場，或應用商店，如蘋果的應用商店和谷歌的播放，以推動我們的應用程序下載。在未來，蘋果、谷歌或其他市場運營商可能會對他們的市場做出改變，從而使我們的產品更難以進入。例如，Google已經進入了在線旅遊市場的各個方面，包括通過建立航班元搜索產品和酒店元搜索產品以及預訂功能。我們的申請可能會受到不利的待遇，而不是推廣和安置競爭的申請，如他們出現在市場的順序。同樣，如果我們與應用程序市場提供商的關係出現問題，我們站點的流量和用户的增長可能會受到損害。

我們的收入很大一部分來自廣告，廣告商支出的任何大幅減少或廣告支出的調整都會損害我們的業務。

我們的收入很大一部分來自廣告銷售，主要是通過點擊廣告，其次是基於展示和訂閲的廣告。我們與我們的廣告合作伙伴簽訂廣告合同；然而，協議條款一般僅限於法律事項，競選細節和經濟受插入令的制約，其中大多數合同可由我們的合作伙伴隨意或在短時間內終止。我們與現有或新的廣告合作伙伴一起增加廣告收入的能力在很大程度上取決於我們是否有能力為他們創造相對於其他選擇的收入。廣告商將不會繼續與我們做生意，如果他們在這樣的廣告投資不產生銷售線索，客户，預訂，或收入和利潤的成本效益的基礎上。我們向廣告合作伙伴提供價值的能力取決於許多因素，包括在線廣告的有效性、我們產品的競爭力、交通質量、對我們平臺的感知、分析和測量解決方案的可用性和準確性，以證明我們的價值，以及宏觀經濟狀況，無論是在廣告業，還是在特定類型的營銷者之間，還是在特定地區。我們不能保證我們目前的廣告商將履行他們在現有合同下的義務，繼續在現有合同的條款之外進行廣告宣傳，或者與我們簽訂任何額外的合同。

此外，廣告收入可能受到若干其他因素的影響，包括但不限於以下因素：

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任何這些或其他因素的出現都可能導致我們的廣告需求減少，這可能會降低我們的廣告價格，或者導致營銷者完全停止與我們一起做廣告，這兩種因素都會對我們的收入和財務業績產生負面影響。

點擊廣告收入佔我們廣告收入的絕大部分.我們的點擊廣告的CPC定價在一定程度上取決於廣告商之間的競爭.如果我們的大型廣告商之間的競爭變得不那麼激烈，相互合併或與我們的競爭對手合併，更多地關注每點擊利潤而不是流量，或者能夠減少cpc，這可能會對我們基於點擊的廣告收入產生不利影響，而這反過來又會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們依賴於數量相對較少的重要廣告合作伙伴，而這些合作伙伴開支的任何減少或損失都會嚴重損害我們的業務。

我們的收入很大一部分來自相對較少的廣告合作伙伴，並且在很大程度上依賴於我們的關係。例如，在截至2019年12月31日的一年中，我們兩個最重要的廣告合作伙伴Expedia和訂票(及其子公司)合計佔總收入的33%。當我們與我們的合作伙伴簽訂主廣告合同時，正如上文所討論的，這些合同中的大部分可以由我們的合作伙伴隨意或在短時間內終止。如果我們的任何重要廣告商停止或大幅削減我們網站上的廣告，我們的收入可能會在相對較短的時間內迅速下降，這將對我們的業務產生實質性影響。

我們的業務取決於一個強大的品牌，如果不維護、保護和提升我們的品牌，就會損害我們保持和擴大我們的消費者和合作夥伴基礎的能力，也會增加消費者利用我們的產品和服務的頻率。

我們相信，我們品牌的實力(尤其是TripAdvisor品牌)對我們的成功做出了重大貢獻。我們還認為，保持、保護和加強我們的品牌對於擴大我們的消費者基礎、增加消費者使用我們的解決方案的頻率、吸引廣告商和商業夥伴至關重要。我們維護和保護品牌的能力在一定程度上取決於我們能否保持消費者對我們產品的信任，以及在我們平臺上發現的內容和其他信息的質量、完整性和有用性的可靠性。例如，如果消費者不認為我們的評論是有用和可靠的，他們可能會尋找其他來源來獲取他們正在尋找的信息，而且可能不會像將來那樣經常回到我們的平臺上，或者根本就不會回到我們的平臺上。這將對我們吸引和留住消費者和合作夥伴的能力以及他們使用我們平臺的頻率產生負面影響。我們為這些目標投入了大量資源，主要是通過我們的計算機算法和版主團隊，他們專注於識別不合適、不可靠或具有欺騙性的內容。我們將這些類型的內容從我們的網站上刪除，並在某些情況下，對我們認為從事欺騙性行為的個人或企業採取法律行動。

媒體、立法或監管審查我們關於用户隱私、內容、廣告和其他問題的決定可能會對我們的聲譽和品牌產生不利影響。對我們公司的負面宣傳，包括我們的內容、技術、商業慣例或戰略計劃，可能會削弱我們對我們品牌的聲譽和信心，從而對我們產品的使用產生負面影響，甚至可能影響我們的股價。例如，某些媒體聲稱我們對評論進行了不適當的過濾或篩選，我們沒有對評論進行適當的核實，或者我們操縱評論、排名和評級，以支持我們的廣告商，而不是非廣告商。我們花費了大量資源來確保我們的評論的完整性，並確保我們的消費者可以獲得最相關的評論；我們不會建立有利於廣告商的排名和評級。然而，我們的聲譽和品牌、我們平臺的流量、我們的業務，甚至我們的股價，可能會受到對我們公司的負面宣傳，或者如果消費者以其他方式認為我們的內容被操縱或有偏見的話。此外，監管調查或調查需要管理時間和注意力，並可能導致進一步的負面宣傳，不管它們的優點或最終結果如何。

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此外，對我們在隱私和數據保護、產品變化、競爭壓力、訴訟或監管活動等方面的做法的不利宣傳，可能會對我們在消費者和合作夥伴中的聲譽產生不利影響。這種負面的宣傳也會對我們的用户基礎的規模、承諾和忠誠度產生不利影響，並導致收入減少。

我們繼續投入大量的時間和精力來教育用户瞭解我們的品牌和產品產品，我們無法保證這些努力將繼續取得成功。

為了提升我們的品牌，我們在品牌營銷上投入了大量資金，包括但不限於電視廣告。我們預計，由於各種因素，包括競爭對手相對較高的廣告支出水平、支持多個品牌的成本不斷上升、擴展到新的地理區域、我們的品牌知名度較低的產品定位，以及搜索引擎作為旅遊目的地網站的持續出現和相對流量份額的增長，這些投資將繼續下去，甚至可能會增加。我們期望繼續我們的電視廣告活動，調整我們的營銷努力，並在不同的營銷渠道之間進行支出，在每一種情況下，我們都視我們認為適當的情況而定，根據我們經營的不同部門和業務的相對增長機會、預期回報和競爭環境。

這些努力可能無法維持或提高消費者對我們品牌的認識，即使我們的品牌努力取得成功，這種努力也可能不具有成本效益，也不像以往那樣有效率。如果我們不能保持或提高消費者對我們品牌的認識或以成本效益的方式產生需求，這將對我們的業務和財務業績產生重大的不利影響。此外，我們也不能保證這些行動會對我們的營銷效率或營運利潤率產生積極影響，也不能保證這些努力帶來的經濟效益將超過這些努力的成本。此外，我們目前和潛在的一些競爭對手能夠獲得比我們更大、更多樣化的資源，它們還可能利用業務的其他方面，使它們能夠更有效地與我們競爭。

消費者對移動設備的採用和使用帶來了新的挑戰。如果我們無法在這些平臺上有效運作，或者我們的產品沒有吸引力，我們的業務可能會受到不利影響。

移動設備(如iphone)、支持android的智能手機和ipad等平板電腦的廣泛採用，再加上網頁瀏覽功能，以及在這些設備上開發數以千計有用的應用程序，正推動大量的在線流量和商務活動流向移動平臺。我們經歷了業務向移動平臺的重大轉變，我們的廣告合作伙伴也正在經歷流量向移動平臺的快速轉移。我們預計這些設備的使用率將繼續增長。與這些替代設備相關的功能和用户體驗--比如屏幕尺寸更小或屏幕不足--可能會讓我們通過這些設備使用平臺變得更加困難。當我們的網站和應用程序被用於移動電話設備時，其盈利速度遠低於臺式機，而在這些移動設備上的廣告機會則更為有限。此外，消費者的購買模式在其他設備上也有所不同。在移動設備上預訂住宿通常是為了更短的停留時間，而不是提前這麼久。移動用户可能也不願意從多家提供類似服務的公司下載多個應用程序，或者通過這些設備提供高質量的內容。因此，移動應用和品牌識別的消費者體驗可能變得越來越重要。我們預計，隨着消費者越來越多地通過替代設備參與，消費者參與我們平臺的方式將繼續發生變化。

我們越來越需要開發和維護有效的平臺，通過為消費者提供一種吸引人的、易於使用的體驗來推動採用和用户參與。隨着新設備和平臺的不斷髮布，很難預測我們在使我們的產品和服務適應這些產品和服務以及開發具有競爭力的新產品和服務方面可能遇到的問題，而且我們可能需要將大量資源用於這類產品的創造、支持和維護。如果我們不能繼續快速創新和創造新的、方便用户的、差異化的產品，並在這些平臺上高效有效地進行廣告宣傳和分發，或者如果我們的產品不為消費者所用，我們就可能失去市場份額，我們的業務、未來的增長和運營結果也會受到不利影響。

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我們的成功還將取決於我們的產品與一系列技術、系統、網絡和標準的互操作性，或與相關行業的關鍵參與者建立、維持和發展關係，其中一些可能是我們的競爭對手。例如，谷歌的Android和蘋果的iphone是全球領先的智能手機。; t因此，我們的產品需要在各自的操作系統上協同工作，以便在移動設備上創造積極的用户體驗。然而，谷歌可以利用其Android操作系統，讓其旅遊服務在技術上或在谷歌Play應用商店或移動搜索結果中佔據突出地位。同樣，蘋果公司也獲得了“iTravel”的專利，這是一款移動應用程序，允許旅行者辦理旅行預訂登記手續。此外，蘋果的iPhone操作系統還包括“錢包”(Wallet)，這是一款虛擬錢包應用，可以存放門票、登機牌、優惠券和禮品卡，以及iTravel，這可能表明蘋果有意以某種身份進入旅遊預訂業務。蘋果在智能手機領域佔有相當大的市場份額，並控制着包括旅遊服務在內的產品與其移動操作系統的整合。蘋果也有更多的經驗，生產和開發移動應用，並獲得比我們更多的資源。蘋果可能會使用或擴展iTravel、Wallet、Siri(蘋果的語音識別“禮賓”服務)、Apple Pay(蘋果的移動支付系統)或其他移動應用程序或功能，作為進入旅遊預訂市場的一種手段。如果谷歌或蘋果利用自己的移動操作系統、應用分銷渠道，或者谷歌(Google)的搜索服務，來支持自己的旅遊服務產品，這可能會對我們在移動領域的競爭能力產生不利影響。

我們可能無法成功地開發利用這些技術、系統、網絡和標準有效運作的產品，也可能無法與相關行業的主要參與者建立、維持和發展關係。如果我們在將我們的產品集成到替代設備方面遇到困難或成本增加，或者如果製造商選擇不將我們的產品包括在他們的設備中，做出改變，降低我們產品的功能，給予有競爭力的產品優惠待遇，或者阻止我們提供廣告，我們的用户增長和運營結果可能受到損害。消費者更換或升級設備的頻率可能會加劇這種風險。如果消費者選擇不包括或支持我們平臺的設備，或者在設備更改或升級時不安裝我們的產品，則可能會損害我們的通信量和用户參與度。

此外，移動和其他設備上的廣告產品市場正在迅速發展。隨着新設備和平臺的發佈，消費者可能開始以一種更難以賺錢的方式消費內容。同樣，隨着移動和其他平臺的廣告產品的發展，對我們不提供或可能疏遠我們的用户基礎的產品的需求可能會增加，這必須與我們將用户體驗的質量優先於短期貨幣化的承諾相平衡。如果我們不能成功地平衡這些相互競爭的因素，開發出有吸引力的廣告產品，廣告商可能會停止或減少他們與我們的廣告，我們可能無法從替代設備中獲得有意義的收入，儘管它們的使用預期會增加。

整體經濟，特別是旅遊業的衰退或中斷，可能會對我們的業務和財務表現造成不利影響。

我們的業務和財務表現受到全球經濟整體健康的影響，尤其是旅遊業和休閒旅遊業。在經濟衰退和衰退期間，旅遊服務的銷售往往會下降或增長得更慢，因為消費者的可支配支出減少，擔心失業或經濟疲軟，獲得信貸的機會減少，或遭遇其他會削弱他們旅行能力或意願的擔憂。全球經濟可能會受到我們無法控制的意外事件的不利影響，包括實際或威脅的恐怖主義事件、區域敵對行動或不穩定、異常天氣模式、自然災害、政治不穩定和健康問題(包括流行病或流行病)、政府債務違約、燃料和能源成本大幅增加、增税以及其他可能減少自由支配支出、收緊信貸市場和降低消費者信心的問題。減少旅行開支可能會減少對我們服務的需求，並對我們的業務和財務表現產生負面影響。此外，宏觀經濟因素的不確定性及其對消費者行為的影響可能因地區而異，這使得預測行業和消費者趨勢及其對市場和業務的影響的時機和程度變得更加困難，而這反過來又會對我們有效管理業務和經營結果的能力產生不利影響。

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例如，由於英國全球市場和外匯匯率經歷了更大的波動，包括英鎊相對於美元的貶值。我們在兩個英國還有歐盟。我們的業務和我們的商人的業務高度結合在一起。英國而歐盟則高度依賴勞動力和貨物在這些地區的自由流動。儘管英國於2020年1月31日不再是歐盟成員國，英國和歐盟將在2020年12月31日結束的過渡期內繼續努力制定離開歐盟的條款。英國和歐盟之間的未來關係仍然存在重大不確定性。持續的不確定性和潛在的結果可能會對我們的商家和客户關係以及財務業績產生負面影響。此外，不確定性可能繼續對英國消費者信心和消費產生不利影響。我們可能會面臨新的監管成本和挑戰，當最終的管理關係和最終的英國法規被確定後，由於退出的最終條款和英國的監管環境是不確定的，我們無法預測英國退歐將對我們的業務和經營結果產生什麼樣的影響。.  

作為另一個例子，我們的財務結果可能會受到2019年新的冠狀病毒爆發的負面影響。這些影響的程度和持續時間在很大程度上仍不確定，取決於目前無法準確預測的未來發展，例如冠狀病毒的嚴重程度和傳播速度、所採取的遏制行動的程度和有效性以及這些因素和其他因素對旅行行為的影響。

我們在競爭日益激烈的全球環境中運作，而我們未能有效地競爭，可能會削弱我們的市場份額，損害我們的財務表現。

我們在一個快速發展和競爭激烈的行業中競爭。我們面臨着內容、消費者、廣告商、在線旅遊搜索和價格比較服務的競爭，或者在這個行業中被稱為元搜索和在線預訂的競爭。我們在全球範圍內與在線和離線、建立和新興、旅行、住宿、經驗、餐廳預訂和相關服務提供商進行競爭。我們提供的服務市場競爭激烈，現有和新的競爭對手可以以相對較低的成本推出新服務。

我們還在我們經營的不同市場和地區與不同類型的公司競爭，包括旅遊領域的大公司和小公司以及更廣泛的服務提供商。更具體而言：

通過新渠道，供應商可以提供住宿、體驗和餐廳預訂服務。元搜索服務可以通過提供分銷渠道來降低新公司進入市場的成本，而不需要通過推廣新進入者品牌的成本將消費者直接推向其網站。我們的一些競爭對手和潛在的競爭對手提供各種各樣的在線服務，其中許多比在線旅遊服務更頻繁地被競爭對手使用，此外，在某些情況下，我們的競爭對手願意在交易中賺取很少或根本沒有利潤，或虧本提供旅遊服務，以獲得市場份額。我們的許多競爭對手(如谷歌、預訂和Trip.com集團有限公司)比我們擁有更多的資金、技術、營銷和其他資源，在發展在線商務和便利互聯網流量以及龐大的客户羣方面擁有更多的專業知識。他們也有能力利用其業務的其他方面，使他們能夠更有效地與我們競爭。例如，谷歌已經進入了在線旅遊市場的各個方面，包括建立了一個航班元搜索產品(“谷歌航班”)。

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和一個快速增長的酒店元搜索產品(“谷歌酒店廣告”)，以及它的“Google圖書”預訂功能和GoogleTrips應用程序。.

此外，谷歌和其他在發展在線商務和促進互聯網流量方面擁有大量資源和專業知識的大型老牌公司已經推出了與旅行或旅遊相關的搜索、元搜索和/或預訂預訂服務，並可能在在線旅遊領域創造更多的進展。谷歌的旅遊元搜索服務--谷歌酒店廣告(Google Hotel Adds)和谷歌航班--正在迅速增長，在相對較短的時間內取得了可觀的市場份額。此外，我們的許多競爭對手，包括在線搜索公司，都在繼續擴大自己的話語權和人工智能能力，這可能為他們提供旅遊方面的競爭優勢。我們不能向您保證，我們將能夠成功地與我們目前的、新興的和未來的競爭對手競爭，或在可能出現的平臺上競爭，或向我們的旅行者提供差異化的產品和服務。

我們與一些我們也做生意的公司競爭，包括我們的一些基於點擊的廣告旅遊合作伙伴。我們的競爭對手和旅遊合作伙伴的合併，包括Expedia(通過收購Orbitz、Tra流速和HomeAway)和預訂(通過收購Kayak和OpenTable)，可能會影響我們的相對競爭力和我們的旅行夥伴關係。競爭和整合可能導致更高的流量獲取成本、降低我們廣告服務的利潤率、失去市場份額、減少客户對我們網站的流量以及減少旅遊公司在我們網站上的廣告。

隨着旅遊業轉向在線旅遊服務和支持在線旅遊服務的技術，包括移動電話和平板電腦設備等平臺，競爭可能會加劇。我們行業的競爭可能會造成定價壓力、市場份額損失或用户參與度下降，其中任何一種都可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們依靠信息技術來經營我們的業務並保持競爭力，任何不適應技術發展或行業趨勢的情況都可能損害我們的業務。

我們依靠在網站和移動應用、供應商連接、通信、預訂、支付處理、採購、客户服務和防止欺詐等方面使用先進的信息技術和系統。我們未來的成功取決於我們是否有能力不斷改進和升級我們的系統和基礎設施，以滿足迅速變化的消費者趨勢和需求，同時保持我們的系統和基礎設施的可靠性和完整性。我們可能無法按我們的意願或以符合成本效益的方式，迅速維持或更換我們現有的系統，或引進新的技術和系統。我們在開發技術和系統以吸引消費者的方式在多個設備和平臺上有效運作方面可能並不成功，或者像我們的競爭對手那樣成功。

此外，移動電話和平板電腦等替代設備的出現，以及能夠為此類平臺優化產品、服務或戰略的利基競爭者的出現，將需要對技術進行更多的投資。其他領域的新發展也可以使競爭對手更容易進入我們的市場，這是因為前期的技術成本較低。技術變革，包括新的設備、服務和家庭助理，如亞馬遜的Alexa語音和谷歌家庭，以及開發技術，如機器學習和人工智能，都可能對我們的業務產生負面影響。

如果我們不繼續創新並提供對用户有用的產品、服務和功能，我們可能無法保持競爭力，我們的業務和財務表現可能會受到影響。

我們的成功在一定程度上取決於不斷創新，以提供產品、功能和服務，使我們的平臺具有吸引力，並吸引我們的消費者。我們的競爭對手正在不斷開發在線旅遊相關服務和功能方面的創新。因此，我們不斷努力改善我們的商業模式和消費者體驗，以吸引我們的消費者，並推動用户流量和轉換率。我們已經投入了大量資源，並期望繼續投資於這些創新產品的開發和營銷。我們不能保證，我們所作的改革將帶來我們期望的利益，不會產生我們沒有預料到的意外或不利影響。如果我們不能繼續提供創新的產品和服務

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用户想要使用的質量特性，現有的消費者可能會不滿意，使用競爭對手的產品，我們可能無法吸引更多的消費者，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們致力於使用户體驗成為我們的最高優先事項，這可能會使我們將快速創新和用户體驗作為短期財務業績的優先事項。

我們努力為用户創造最佳體驗，為他們提供信息、產品和工具，使他們能夠規劃、預訂和體驗完美的旅行。我們相信，這樣做，我們將提高我們的轉換率，我們的收入，並最終，我們的財務業績的長期。我們過去已經採取過行動，如果我們相信這些決定對整個用户體驗有好處的話，我們可能會在未來繼續做出會降低我們短期收入或盈利能力的決定。例如，我們可能引進新產品或改變現有產品或用户體驗，從而降低轉化率但增加收入。此外，我們將用户放在首位的做法可能會對我們與現有或潛在合作伙伴的關係產生負面影響。這些行動和做法可能導致失去夥伴，而這反過來又會損害我們的業務成果。收入或盈利能力的短期下降可能比我們預期的更嚴重，或者這些決定可能不會產生我們預期的長期利益，在這種情況下，我們的用户增長和參與，我們與消費者和旅遊夥伴的關係，以及我們的業務和運營結果可能會受到損害。此外，如果新產品或增強型產品未能吸引用户，或如果我們未能將這些舉措貨幣化，我們可能無法創造足夠的收入、利潤率或其他價值來證明我們的投資是合理的，在這種情況下，我們的業務和經營結果將受到不利影響。

我們依賴於我們網絡中的流量質量來為我們的合作伙伴提供價值，如果我們無法提供高質量的流量和/或顯示流量價值的指標，可能會對我們的網站對合作夥伴的價值產生重大的不利影響，並對我們的收入產生不利影響。

我們使用技術和流程來監控我們交付給合作伙伴的互聯網流量的質量，並已經確定了顯示該流量質量的指標。這些指標不僅用來識別我們網站上廣告的價值，而且還用來識別低質量的點擊，比如非人類過程，包括機器人、蜘蛛或其他軟件；點擊的機械自動化；以及其他類型的無效點擊或點擊欺詐。即使有了這樣的監控，也有可能會有一定數量的低質量流量，或者網絡廣告商認為無效的流量，會被提供給這樣的在線廣告商。因此，我們可能需要貸記合夥人欠我們的款項。此外，低質量或無效的流量可能會損害我們與合作伙伴的關係，並可能對我們的廣告定價和收入產生不利影響。

我們依賴於假設、估計和數據來計算我們的某些關鍵指標，而這些度量中的真實或感知的不準確可能會損害我們的聲譽，並對我們的業務產生負面影響。

我們相信，某些指標對我們的業務至關重要。隨着我們經營的行業和業務的不斷髮展，我們評估業務和公司的衡量標準也是如此。此外，雖然我們使用的衡量標準是基於我們認為合理的估計值計算的，但我們的內部工具並不是由第三方獨立驗證的，也有一些限制，而且，我們追蹤這些指標的方法可能會隨着時間的推移而改變。例如，一個人可能有多個賬户，或者在多個瀏覽器或設備上瀏覽互聯網，一些消費者可能會限制我們在訪問中準確識別它們的能力，一些移動應用會自動與我們的服務器聯繫，不採取任何用户行動，而且我們也不總是能夠在所有平臺上獲取用户信息。因此，對我們獨特的訪問者的計算可能無法準確地反映實際訪問我們平臺的人數。我們繼續改進我們的工具和方法，以獲取數據，並相信我們目前的衡量標準是準確的；然而，我們的工具和方法的改進可能導致當前數據與以前報告的數據不一致，這可能會使投資者感到困惑，或導致對我們數據完整性的質疑。此外，如果我們使用內部工具來跟蹤這些指標的未計數或計數過高的性能，或者包含算法或其他技術錯誤，那麼我們報告的數據可能不準確。最後，我們可能在未來確定新的或其他的度量標準，使我們能夠更準確地評估我們的業務。因此，讀者不應該過度依賴這些指標。

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我們依賴於高技能人員的表現，如果我們不能留住或激勵關鍵人員或僱用、留住和激勵合格的人員，我們的業務就會受到損害。

我們未來的成功在很大程度上取決於高技能人士的才幹和努力，特別是我們的聯合創始人、首席執行官和總裁斯蒂芬·考費爾的貢獻、關鍵高級管理人員的貢獻以及軟件工程師和其他技術專業人員的貢獻，對我們的整體管理和業務的成功至關重要。我們無法確保我們能夠保留現有關鍵人員的服務，失去一名或多名關鍵人員可能嚴重損害我們的業務。我們不維護任何關鍵人物人壽保險。

此外，在我們業務的某些方面，包括軟件工程師、開發人員、產品管理和開發人員以及其他技術專業人員，競爭依然激烈。我們能否繼續有效地競爭，取決於我們是否有能力吸引新員工，以及留住和激勵現有員工。作為一家全球性公司，我們的目標是吸引來自世界各地的高素質員工，因此，任何限制出於專業或個人目的的旅行，都可能對我們的業務造成重大影響，或對我們在全球範圍內吸引和留住員工的能力產生負面影響。如果我們不能成功地吸引到高素質的員工，或者留住或激勵現有的員工，我們的業務就會受到不利的影響。

收購、投資、重要的商業安排和(或)新的商業戰略可能會擾亂我們目前的業務，並帶來新的挑戰和風險。

我們的成功在一定程度上將取決於我們是否有能力擴大我們的產品供應，以適應不斷變化的技術、用户和旅行夥伴的需求以及競爭壓力，從而擴大我們的業務。因此，我們過去已與若干新業務取得、投資和(或)訂立重要的商業安排，而我們未來的增長可能部分取決於未來的收購、投資、商業安排和(或)商業策略的改變。這種努力可能涉及重大風險和不確定性，包括但不限於以下方面：

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我們已經並可能在未來投資於私營公司，而這些投資目前是在使用股票投資的計量替代辦法，而不具備容易確定的公允價值的情況下計算的，而這些投資是按成本計量的，同時減去因同一發行人相同或類似的投資在有序交易中可觀察到的價格變化所造成的任何減損(如果有的話)。這種投資具有內在的風險，因為這類公司通常處於發展的早期階段，可能沒有或有限的收入，可能無法或永遠不會盈利，可能無法獲得額外的資金，或其技術、服務或產品可能無法成功開發或引入市場。此外，我們清算任何此類投資的能力通常取決於某種流動性事件，例如公開發行或收購，因為此類證券不存在公開市場。由於公司證券缺乏流動性市場，這些私營公司的估值本質上是複雜和不確定的。此外，我們可能會損失任何投資的全部金額，我們的投資的任何損害都可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。

我們不能向你保證這些投資將是成功的，或這種努力將導致實現可能實現的協同增效、成本節約、創新和業務效率的全部利益，或者我們將在合理的時間內實現這些利益。

如果我們不能有效地管理我們的增長，我們的品牌、運營結果和業務就會受到損害。

多年來，我們在一些業務領域經歷了快速增長，包括通過收購其他業務和在新的國際市場。我們繼續對我們的技術、產品和銷售以及營銷機構進行大量投資。這種增長對管理層和我們的運營基礎設施提出了很大的要求。此外，隨着業務的成熟，我們會根據各種內部和外部因素，包括市場機會、競爭環境、新的和增強的產品和收購，對我們的組織進行定期的變革和調整。這些變化可能導致暫時缺乏重點或生產力，或以其他方式影響我們的業務。

為了管理我們的增長，我們可能需要改進我們的業務、財務和管理制度和程序，這可能需要大量的資本支出以及寶貴的管理和僱員資源的分配。隨着我們的不斷髮展，我們必須有效地整合、發展和激勵大量新員工，包括國際市場上的員工，同時保持公司文化的有利方面。如果我們不有效地管理我們的業務和業務的增長，我們的平臺的質量和我們的業務效率就會受到損害，這可能會損害我們的品牌、經營成果和業務。

與法律和監管事項有關的風險

我們是一家全球公司，在許多不同的地區經營，這些業務使我們面臨額外的風險，風險隨着我們的業務的不斷擴大而增加。

我們在美國境內外的多個司法管轄區開展業務，並繼續擴大在國內和國際上的業務。許多地區有不同的經濟條件、語言、貨幣、消費者預期、立法、監管環境(包括勞動法和海關)、税法、消費者接受和使用互聯網進行商業活動的程度以及政治穩定水平。我們面臨着全球企業典型的相關風險，包括但不限於以下方面：

•(包括“外國腐敗行為法”、“英國賄賂法”、“歐盟一般數據保護條例”和“加利福尼亞消費者法”)

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“隱私權法”、“數據隱私要求”、“勞動和就業法”、“廣告和促銷法”和“反競爭條例”。;

•再接再厲降低了依法執行合同權利的能力；

•更高的風險和對知識產權可執行性的限制；

•對現金匯回的限制，以及對某些國家業務投資的限制；

•(三)因多種貨幣交易和外匯兑換限制而產生的隱性金融風險；

•由於距離、時區、語言和文化的差異，使管理人員和業務的困難更加嚴重；

•關於服務、內容和知識產權的責任，包括因當地法律和缺乏先例而產生的不確定性；

•(C)極為不穩定的經濟或政治或涉及經濟或貿易禁止或制裁的法律和條例；

•直接或間接的威脅或實際的恐怖主義行為。

我們的戰略包括繼續擴大現有的國際和新的國際市場。這些市場中有許多有不同的經濟條件、客户、語言、貨幣、消費者期望、消費者接受和使用互聯網進行商業、立法、監管環境、税法和政治穩定水平的水平，我們還面臨着典型的國際企業所面臨的相關風險。國際市場擁有強大的本土競爭對手，既有老牌，也有旅遊服務提供商或關係，這可能會使在某些市場的擴張變得困難和昂貴，所需的時間也比預期要長。此外，在多個司法管轄區遵守法律、規章或税務規定，對我們的時間和資源提出了要求，儘管如此，我們可能會遇到無法預見和可能產生不利影響的法律、監管或税務後果。在某些市場，法律和其他監管規定可能禁止或限制外國企業的參與，例如使外國擁有或管理互聯網或與旅遊有關的業務成為非法或困難的，或使直接參與這些市場變得不經濟，這可能使我們難以或不可能進入或擴大這些市場，這就要求我們與當地合作伙伴合作，或導致更高的經營成本。如果我們未能在新的和現有的市場擴張並有效管理這種擴張，我們的業務和經營結果可能受到不利影響。許多國家正在積極尋求修改適用於跨國公司的税法，例如最近頒佈的美國税法, 2017年減税和就業法(“2017年税法”)。外國政府可能制定税法，可能導致全球税收的進一步變化，並對我們的財政狀況和經營結果產生重大影響。

2017年税法導致美國企業所得税制度發生重大變化。2017年税法要求進行以前美國税法中沒有要求的複雜計算，在解釋2017年税法條款時做出重大判斷，在計算中作出重大估計，以及編制和分析以前不相關或經常產生的信息。美國財政部、國税局和其他標準制定機構可以解釋或發佈與我們的解釋不同的2017年税法條款的適用或管理指南。

我們經常受到索賠、訴訟、政府調查和其他可能導致不利結果的訴訟。

我們經常受到包括專利和知識產權(包括據稱侵犯第三方知識產權)、税務事項(包括增值税、消費税、臨時税、佔用税和住宿税)、監管合規(包括競爭和消費者保護事項)、誹謗和言論自由(包括中介責任和平臺豁免挑戰)、勞動和就業問題以及商業糾紛等問題的索賠、訴訟、政府調查和其他訴訟。

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這種索賠、訴訟、政府調查和訴訟程序本身就不確定，其結果無法肯定地預測。無論結果如何，任何這類法律程序都可能對我們產生不利影響，因為法律費用、管理資源的轉移、禁令或損害賠償等因素。為我們待決的訴訟或其他法律程序確定準備金是一個複雜的、事實密集型的過程，需要作出重大的判斷。一個或多個此類程序的解決可能會造成重大損害、罰款或處罰，從而對我們的業務、合併財務狀況、業務結果或某一特定時期的現金流動產生不利影響。這些訴訟也可能造成名譽損害、刑事制裁、同意法令，機密資料的公佈或命令阻止我們提供某些功能、功能、產品或服務，要求改變我們的商業慣例或其他實地行動，或要求開發非侵權或其他改變的產品或技術。任何這些後果都可能對我們的業務和經營結果產生不利影響。

不遵守現行法律、法規或對這些法律、法規和條例的修改以及其他法律不確定性，可能會對我們的業務或財務業績產生不利影響。

我們的業務和財務表現可能會受到現行法律、法規和條例的不利修改或解釋，或頒佈適用於我們和我們的業務的新法律、規則和條例，包括與互聯網和在線商業、互聯網廣告、消費者保護、中介責任、數據安全和隱私、旅行和租賃許可以及上市要求和税收有關的法律、規章和條例。在某些情況下，這些法律繼續演變。

例如，有關互聯網和在線商業的法律和法規越來越多，而且可能還將繼續存在，這些法律和法規可能涉及以下方面：從互聯網檢索或傳輸信息的責任、在線編輯和用户生成的內容、用户隱私、數據安全、行為定位和在線廣告、税收、第三方活動的責任以及產品和服務的質量。此外，網絡商業的增長和發展可能促使人們呼籲制定更嚴格的消費者保護法和採取更積極的執法行動，這可能給一般的在線企業帶來額外的負擔。此外，不斷髮展的判例法和涉及工人分類的新立法，包括加利福尼亞的一項新法律，增加了在這一領域進行訴訟和政府審計的可能性，並可能對我們如何經營業務的某些部門和我們與獨立承包商的接觸產生影響。

此外，我們的租金業務一直並將繼續受制於全球範圍內的監管發展，這些發展影響到租賃業以及我們這樣的公司在網上上市的能力。例如，一些州和地方司法機關，無論是在國內還是在國際上，已經通過或正在考慮通過法規或法令，禁止業主和管理人員在短期內出租某些財產，或以其他方式限制他們這樣做的能力，其他州和地方司法機構也可能出臺類似的條例。一些州和地方司法機關還制定了公平的住房或其他法律，規定是否和如何出租財產，它們聲稱這些法律適用於度假租金。此外，許多業主、共管公寓和鄰裏協會已經或正在考慮通過禁止或限制業主和管理人員短期租賃的規則。在這種動態的監管環境下運作需要大量的管理關注和財政資源。我們不能保證我們的努力將取得成功，管理增長所需的投資和額外資源將產生預期的收入或盈利水平。

此外，我們亦會不時受到監管機構就消費者保障、競爭、税務、資料私隱及旅遊業特定法律及規例的要求而提出的查詢，而將來亦可能會受到這些問題的影響。我們的企業不遵守這些法律和條例可能導致政府機構、管理當局、法院和(或)消費者對我們處以罰款和(或)訴訟，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。此外，如果在某一市場上對其他競爭對手不平等地執行這些法律和條例，我們遵守這些法律可能會使我們相對於不遵守這些要求的競爭對手處於競爭劣勢。

頒佈新的法律、規章和條例，或對現有法律、規則和條例作出新的解釋，在每一種情況下限制或以其他方式不利地影響我們提供服務的能力或方式。

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服務可能要求我們改變業務、業務和商業關係的某些方面，以確保合規，從而減少對服務的需求，減少收入，增加成本和/或使公司承擔額外的責任。例如，2018年，歐盟通過了實施強化數據保護要求的GDPR，加利福尼亞州在2019年通過了“加利福尼亞消費者隱私權法”(“CCPA”)，為加州居民實施隱私權和消費者保護。其他司法管轄區已經或正在考慮類似的立法。這項立法將繼續改變數據使用和保護的前景，並可能增加提供我們服務的成本和複雜性。不利的變化可能會減少對產品和服務的需求，限制營銷方法和能力，阻礙新產品的開發，導致負面宣傳，需要大量的管理時間，增加成本和/或使我們承擔額外的責任。違反這些法律和條例可能導致對我們、我們的官員或僱員的懲罰和/或對我們在某些管轄範圍內部分業務的行為的限制。.    

同樣，美國證券交易委員會(SEC)、司法部(DoJ)和外國資產管制局(OFAC)以及外國監管機構也在繼續加強對跨行業的經濟制裁和貿易法規、反洗錢和反腐敗法律的執法力度。美國的經濟制裁涉及與指定的外國(包括古巴、伊朗、朝鮮、敍利亞和這些國家的國民和其他國家的國民和其他國家)的交易、烏克蘭/俄羅斯有關的制裁以及某些具體針對個人和實體的交易。我們認為，我們的活動符合外國資產管制處、歐洲聯盟、英國以及其他監管機構的經濟制裁和貿易條例，以及反洗錢和反腐敗條例，包括“外國腐敗行為法”(“反海外腐敗法”)、“英國賄賂法”和“英國刑事金融法”。隨着法規的不斷髮展和監管監督的不斷加強，我們無法保證我們的方案和政策將被所有適用的監管機構視為符合規定。如果我們的控制失敗或由於其他原因被發現不遵守規定，我們可能會受到金錢損害、民事和刑事罰款、訴訟和損害我們的聲譽和我們品牌的價值。

我們不能肯定我們的知識產權受到保護，不被其他人，包括潛在競爭對手複製或使用。

我們的網站依賴內容，品牌和技術，其中大部分是專有的。我們依靠商標、版權、商業祕密、專利和保密協議來保護我們的專有內容、品牌和技術。任何挪用或侵犯我們權利的行為都可能對我們的業務產生實質性的不利影響。即使有這些預防措施，另一方也可能未經授權而複製或以其他方式獲得和使用我們的專有技術、內容或品牌，或獨立開發類似的技術、內容或品牌。

有效的知識產權保護是昂貴的發展和維護，無論是在初始和正在進行的登記要求和費用，以及捍衞我們的權利的費用。此外，在我們提供服務的每一個法域，可能都不能提供有效的知識產權保護，而且對未經授權使用我們的知識產權進行監管是困難和昂貴的。因此，在某些司法管轄區，我們可能無法充分保護我們的知識產權免受未經授權的第三方複製或使用，這可能會對我們的業務或競爭能力產生不利影響。我們不能肯定我們所採取的步驟將防止我們的知識產權被盜用或侵犯。此外，我們可能需要向法院或其他審裁處或行政機構申請，以執行我們的知識產權，保護我們的商業機密，或決定其他人的所有權的有效性和範圍。這些程序可能導致大量費用，並轉移資源和管理層的注意力。我們未能以符合成本效益或有效的方式保護我們的知識產權，可能會對我們的業務和保護我們的技術、內容和品牌的能力產生實質性的不利影響。

我們目前從第三方許可，並將技術和內容納入我們的網站。隨着我們繼續引入包含新技術和內容的新服務，我們可能需要授權其他技術或內容。我們不能肯定這些技術或內容是否會以商業上合理的條件提供，如果有的話。

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與數據有關的風險保安和隱私

我們對個人信息和其他數據的處理、儲存和使用使我們受到更多的法律和法規的約束，而不遵守這些法律和條例可能會引起責任。

我們為我們的消費者和員工收集、處理、存儲和傳輸數據，包括個人信息。因此，我們在私隱、儲存、分享、使用、處理、披露及保護個人資料方面，須受美國及海外多項法律的規管，而這些法律的範圍亦會有所改變，可能會有不同的解釋，亦可能與國家間的法例不一致，或與其他現行法例有衝突。此外，從事電子商務時的數據安全對於保持消費者和旅遊服務提供商對我們服務的信心至關重要，目前世界範圍內隱私問題的監管框架正在不斷變化，而且在可預見的將來很可能仍然如此。最近，在互聯網上運營的公司在收集、使用、儲存、傳輸和保護個人信息方面的做法受到了越來越多的公眾監督。美國國會和聯邦機構，包括聯邦貿易委員會(FederalTradeCommission)和商務部(DepartmentofCommerce)，正在審查是否需要對收集和使用有關美國互聯網上消費者行為的信息進行更嚴格的監管。美國多家法院也在考慮將現有的聯邦和州法規，包括計算機侵入法和竊聽法，適用於網上信息的收集和交流。

此外，我們還須遵守旨在加強個人資料的私隱和保安的法例，包括信用卡資料(例如GDPR、CCPA及其他特定國家的資料保護法)，而其他司法管轄區，包括美國的州、聯邦及國際層面，亦有若干有關資料私隱法的建議待決或建議。執行和遵守這些法律和條例可能比我們預期的要花費更多的費用或更長的時間，或者可能影響我們的業務運作。我們努力遵守與隱私和數據保護有關的所有適用法律、政策、法律義務和行業行為守則。如果我們沒有或認為我們沒有遵守我們的隱私政策、對消費者或其他第三方的與隱私有關的義務或與隱私有關的法律義務，可能導致政府採取執法行動，例如罰款和/或處罰、合規令、訴訟或公開聲明，這些行為可能損害我們的聲譽，使我們的用户和旅行夥伴對我們失去信任，其中任何一種都可能對我們的業務、品牌、市場份額和運營結果產生不利影響。

我們面臨與處理信用卡和其他支付交易有關的風險，如果不管理這些風險，我們可能會受到罰款、罰款和額外費用，並可能對我們的業務產生負面影響。

我們接受消費者和旅行夥伴的付款方式，包括信用卡，借記卡，直接從客户的銀行帳户借記，以及發票。對於我們提供給客户的現有和未來的支付選擇，我們可能會受到額外的法規和合規要求的約束(包括實施強化認證流程的義務)。這些規定和(或)要求可能導致大量費用，並減少我們的支付產品的使用方便，但仍有可能受到欺詐活動的影響。此外，我們可能會因在網站上接受虛假信用卡及與客户發生其他付款糾紛而負上責任，而就某些付款方式，包括信用卡及借記卡，我們亦須繳付交匯處及其他費用，這些費用可能會隨時間而增加，從而增加我們的經營成本，降低盈利能力。我們依靠第三方提供一定的付款方式和付款處理服務，包括信用卡和借記卡的處理。在每一種情況下，如果這些公司不願意或無法向我們提供這些服務，我們的業務就會中斷。我們還須遵守支付卡協會的操作規則，包括數據安全規則、認證要求和電子資金轉移規則，這些規則可能會改變或重新解釋，使我們難以或不可能遵守。如果我們不遵守這些規則或要求，或者我們的數據安全系統被違反或被破壞，我們可能要對髮卡銀行的成本負責，罰款和更高的交易費用，以及/或喪失接受信用卡和借記卡付款、處理電子資金轉賬或便利其他類型在線支付的能力。此外，我們亦須遵守多項與付款、清洗黑錢有關的其他法律及規例。, 國際貨幣轉移、隱私和信息安全以及電子資金轉移。如果我們被發現違反了適用的法律或條例，我們可能會受到額外的要求以及民事和刑事處罰，或者被迫停止提供某些服務。

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系統安全問題、數據保護漏洞、網絡攻擊和系統中斷問題可能影響我們向消費者提供的業務或服務，任何此類幹擾都可能損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務業績和股價產生不利影響。

我們吸引、留住和服務我們的消費者和旅遊夥伴的聲譽和能力取決於我們的計算機系統、員工隊伍和我們在業務中使用的第三方的可靠性能和安全性。我們所依賴的系統或第三方系統中的重大安全問題、數據泄露、網絡攻擊和中斷、中斷或延遲可能會損害我們顯示內容或處理交易的能力，並會大大損害我們的業務。違反我們的安全措施或意外損失、無意中披露或未經批准傳播關於我們、我們的消費者或我們的旅行夥伴的專有信息或敏感或機密數據，可能使我們、我們的消費者和旅行夥伴面臨丟失或誤用這些信息的風險，損害我們的品牌和聲譽，或以其他方式損害我們的業務和財務業績，並導致政府採取執法行動和訴訟，併為我們帶來潛在的責任。

計算機程序員和黑客還可以開發和部署病毒、蠕蟲、勒索軟件和其他惡意軟件程序，攻擊我們的產品或以其他方式利用我們產品的任何安全漏洞，或試圖欺騙性地誘使我們的僱員、消費者或其他人泄露密碼或其他敏感信息，或無意中提供對我們系統或數據的訪問。此外，我們從第三方生產或採購的複雜硬件和操作系統軟件和應用程序在設計或製造方面可能存在缺陷，包括“缺陷”和可能意外幹擾系統運作的其他問題。我們可能需要花費大量資源，以防止安全漏洞，或調查和解決網絡或其他安全問題造成的問題。

我們可能無法積極處理這些技術或採取適當的預防措施，我們解決這些問題的努力可能不會成功，並可能造成中斷、延誤、服務停止和現有或潛在客户的流失，從而妨礙我們的銷售、製造、分銷或其他關鍵職能。無論是針對我們自己的系統或供應商系統，未能充分保護我們免受攻擊或入侵，都可能使我們面臨可能對我們的財務業績產生不利影響的安全漏洞。加強基礎設施以實現更穩定和宂餘的成本可能會耗費時間和代價，而且可能需要難以獲得的資源和專門知識。此外，如果我們確實遇到數據被破壞的情況，補救費用可能會很高，而且我們可能沒有足夠的保險來支付這些費用。

我們的大部分業務是與第三方合作伙伴和供應商進行的，例如，包括營銷機構和SaaS供應商。消費者可能將此類第三方的安全漏洞視為對我們系統的安全破壞，可能導致負面宣傳或損害我們的聲譽，使我們面臨損失或訴訟的風險以及可能的責任，並使我們受到監管處罰和制裁。此外，此類事件也可能導致我們的活躍用户基礎或訂婚水平下降。最後，此類第三方不遵守適用的披露要求可能使我們承擔責任。

多年來，我們已收購多間公司，將來可能會繼續這樣做。作為這些收購的結果，我們可能會增加我們收集、存儲、處理和傳輸的個人數據的數量。雖然我們做出了很大的努力來解決與我們的收購有關的任何信息安全問題和個人數據保護問題，但是當我們整合被收購的業務時，我們仍然可能繼承這些風險。

媒體對數據泄露和消費者權利的報道升級，部分原因是執法行動、調查和訴訟數量增加。安全違規行為可能導致負面宣傳、損害名譽、面臨損失或訴訟的風險，以及由於監管處罰和制裁而可能承擔的責任。隨着對隱私和數據保護的這種關注和關注的增加，我們也有可能因遵守或不遵守適用的法律要求、這些法律要求之間的衝突或在隱私和安全辦法方面的差異而承擔潛在的責任和費用。安全漏洞還可能導致旅行者和潛在消費者對我們的數據安全失去信心，這將對我們品牌的價值產生負面影響。

關於使用“cookie”和類似技術的指南的不斷髮展可能會對我們的業務方式產生負面影響。

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“cookie”是一個由網站存儲在用户Web瀏覽器上的文本文件。Cookie是包括我們網站在內的數千個網站使用的常見工具，用於存儲或收集信息(例如，記住登錄細節，以便用户在重新訪問網站時不必重新輸入這些信息)、向消費者推銷、提高網站安全性和增強網站上的用户體驗。Cookie和類似的跟蹤技術對於像我們這樣的網站和應用程序來説是很有價值的工具，可以改善客户體驗，增加網站上的轉換。許多國家通過了數據保護法，引入了關於使用"Cookie和其他類似的跟蹤技術"網站和應用程序開發者為消費者服務。在任何這類規定需要“選擇”或“肯定”同意後，才能將某些cookie或跟蹤器放在用户的設備上，或用户能夠“選擇退出”或控制他們的偏好，我們以目前的方式為某些客户提供服務的能力，包括關於重定向或個性化廣告的能力，可能會受到不利影響，而我們繼續改善和優化我們網站性能的能力可能會受到損害，這兩者都可能會對消費者使用我們的服務和業務、市場份額和運營結果產生負面影響。.

與財務和税務事項有關的風險

我們可能有未來的資金需求，可能無法以可接受的條件獲得額外資金。

我們目前是一項信貸協議的締約方，該協議涉及一項價值12億美元的循環信貸安排，將於2022年5月到期(“2015年信貸安排”)。該協議包括可能影響我們管理業務方式的限制性契約，並可能限制我們在未來以優惠條件獲得大量額外融資的能力。我們能否獲得額外資金，並不時履行我們尚未履行的財政義務，將取決於我們今後的經營業績，這取決於當時普遍的經濟和信貸市場狀況，包括利率水平和一般信貸的可得性，以及金融、商業和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。不能保證有足夠的資金可供投資、收購、股票回購、股息、債務再融資或特別行動之用，或任何此類融資的對手方將履行其合同承諾。

我們的負債可能會對我們的業務和財務狀況產生不利影響。

截至2019年12月31日，我們沒有未償還的長期債務；然而，我們仍然擁有現有的信貸工具，可以借到大量資金。因此，我們仍然面臨與我們的潛在負債有關的風險，其中包括：

此外，我們可能需要在未來的日常業務中增加負債。我們2015年信貸貸款的條款允許我們承擔額外的債務，但有一定的限制；

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然而，沒有任何保證，我們將獲得更多的融資條件，如果對我們有利，如果是的話。此外，如果在當時的債務水平上增加新的債務，上述風險可能會加劇。

我們的2015年信貸貸款機制規定了各種條款，限制了我們在經營業務方面的酌處權，並要求我們滿足財務維護測試和其他契約的要求，如果不遵守這些公約，可能對我們產生重大的不利影響。

我們是提供2015年信貸貸款的信貸協議的締約方。關於2015年信貸機制的協議載有各種公約，其中包括限制我們能力的公約，除其他外：

這些契約可能會限制我們以最佳方式經營業務的能力。此外，我們的2015年信貸機制要求我們滿足某些金融測試，包括槓桿率測試。任何不遵守我們信貸安排的限制的行為，都可能導致違反關於此類貸款的協議的情況。這種違約可使債權人加速根據違約而產生的債務。此外，放款人可以終止向我們提供更多資金的任何承諾(包括定期展期現有借款)。

我們的財務業績將在每個季度之間波動，而且很難預測。

我們的季度財務業績過去一直在波動，將來可能會波動，此外，我們的經營歷史與目前的業務規模相比也是有限的，這意味着我們很難預測我們的財務業績。因此，你不應該把我們的季度財務業績作為未來業績的指標。我們在任何一個季度的財務業績都可能受到許多因素的影響，其中許多因素我們無法預測或無法控制，包括：

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如果我們不能成功地維持對財務報告的有效內部控制，投資者可能會對我們報告的財務信息失去信心，我們的股價和業務可能會受到不利影響。

作為一家上市公司，我們必須保持對財務報告的內部控制，而我們的管理層必須在每個財政年度結束時評估我們對財務報告的內部控制的有效性。此外，我們必須在我們的10-K表格年報中披露我們管理層對財務報告內部控制有效性的評估，以及註冊會計師事務所關於這一評估的認證報告。如果我們未能成功地維持對財務報告的有效內部控制，我們必須向SEC提交的綜合財務信息可能存在不準確或遺漏之處。此外，即使沒有不準確或遺漏，我們也可能被要求公開披露我們管理層的結論，即我們對財務報告或披露控制和程序的內部控制是無效的。這些事件可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，對我們的股票價格產生不利影響，導致彌補任何缺陷的成本增加，吸引監管機構的審查或訴訟，這些審查或訴訟可能花費高昂的費用來解決和分散管理層的注意力，限制我們進入資本市場的能力，或使我們的股票從納斯達克或我們隨後上市的任何其他證券交易所退市。

我們的有效所得税税率受到許多因素的影響，這些因素可能對我們的財務結果產生重大影響，並可能增加這些結果的波動性。

由於本港業務的全球性質，我們在美國及其他外國司法管轄區須繳納入息税。如果我們在某些司法管轄區錄得淨收入，但在其他司法管轄區卻蒙受損失，我們一般不能以另一司法管轄區的損失抵銷一個司法管轄區的收入。這種缺乏靈活性的做法提高了我們的實際所得税税率。此外，我們需要作出重大判斷，以計算我們在全球範圍內的所得税，並取決於我們是否有能力以符合公司結構和公司間安排的方式經營我們的業務。在我們通常的業務過程中，有很多交易和計算，最終的税收決定是不確定的。

我們相信我們的税收估計是合理的。然而，我們經常受到聯邦、州和外國税務當局的審計。我們經營的司法管轄區的税務當局可能會質疑我們評估已發展的技術或公司間安排的方法，包括我們的轉讓定價，或決定我們經營業務的方式未能達到預期的税務後果，這會增加我們的有效入息税率，損害我們的財政狀況和經營成果。由於我們在多個徵税司法管轄區運作，税務法例的適用亦可能會因這些地區的税務當局而有不同的解釋，有時甚至是互相矛盾的解釋。不同國家的税務當局通常會有不同的意見，例如，除其他外，對轉讓定價目的或知識產權估價的方式適用臂長標準。例如，經合組織最近建議修改許多長期存在的國際税收原則.如果各國修改其税法以採納經合組織準則的某些部分，這可能增加税收的不確定性，並可能對我們的税務責任產生不利影響。任何這些變化都可能影響我們的財務業績。

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審計的最後決定可能與我們的所得税備抵和應計項目大不相同，並可能對我們的財務狀況、業務結果或現金流量產生重大影響。此外，我們未來的有效所得税税率可能會受到不同法定税率國家的收入組合變化的影響。這個遞延税資產的估值或税法的修改或解釋。如果我們的有效所得税税率提高，我們的經營結果和現金流量將受到不利影響。

股權補償會計的所得税效應可能會對我國的有效所得税税率產生重大影響。在股票價格高於以股票為基礎的補償金在此期間的授予日期價格時，我們將確認將降低我們的實際所得税税率的超額税收優惠。當我們的股票價格低於以股票為基礎的補償金在此期間的授予日期價格時，我們的實際所得税税率將提高。

美國各州和地方或國際税法的適用，税法或税收裁決的變化，或對我們税收狀況的審查，都會對我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。

作為一項國際業務，我們在美國和其他各種國際管轄範圍內都要繳納所得税和非收入税。隨着新法律的通過和對法律的新解釋的頒佈或實施，重税法是動態的，可能會發生變化。我們現有的公司結構和公司間安排的實施方式，我們相信是符合現行税法。不過，由於經濟和政治情況，各司法管轄區的税率和税制可能會有重大改變，而我們打算最終獲得的税務優惠，可能會因税法的改變而受到損害。各國政府越來越關注增加税收的方式，這有助於增加審計活動、税務當局採取更積極的立場和增加税收立法。任何此類額外税收或其他評估都可能超出我們目前的税收規定，或者可能要求我們修改商業慣例，以減少未來的額外税收風險，任何這類税收都可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

2017年税法使美國企業所得税制度發生了重大變化。2017年税法的修改內容廣泛而複雜，在美國聯邦和州層面如何解釋2017年税法仍存在不確定性。美國財政部(United States Department)、國税局(IRS)和其他標準制定機構可以解釋或發佈關於2017年税法條款將如何適用或以其他方式實施的指南，這與我們的解釋不同。這可能會極大地改變我們自2017年以來所記錄的税收，以及2017年税法對我們業務的預期未來影響。

經合組織一直在致力於基礎侵蝕和利潤轉移項目，並於2015年發佈了行動1報告，以應對數字化帶來的税務挑戰。自那時以來，經合組織/二十國集團包容性框架發佈了各種準則、政策説明和建議，如果通過這些準則、政策説明和建議，就可能導致國際税收體系的全面改革，從而確定我們目前的税收義務。隨着經合組織/g20包容性框架推動達成共識的長期解決方案，幾個國家推出了單方面的數字服務税舉措，徵收新型非所得税，包括按收入百分比徵税。2019年7月，法國簽署了一項3%的數字服務税，自2019年1月1日起追溯適用。我們在截至2019年12月31日的綜合業務報表中記錄了300萬美元的數字服務税，用於一般和行政開支；然而，我們繼續評估這項新法律的財務影響。該公司還在監測其他美國州和我們做生意的國家，如意大利、西班牙和英國，它們已經頒佈或提出了類似的税收，這些税收將在2020年內適用或可能適用。該公司將繼續監測事態發展，並確定這些舉措在全球的財務影響。

對國際税法的任何修改，包括對常設機構的新定義，都可能影響我國外國收入的税收待遇，並對我國的實際所得税税率產生不利影響。此外，税法的修改和額外的報告要求可能增加遵守的複雜性、負擔和成本。由於我們的國際業務活動規模龐大和不斷擴大，美國或國際對我們的業務徵税的任何變化，或多個司法管轄區税法的綜合影響，都可能提高我們在世界範圍內的有效所得税税率，增加與遵守税收相關的複雜性和成本(特別是在以下情況下)：

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在各税務管轄區執行或解釋不一致)，並對我們的現金流和經營結果產生不利影響。

此外，我們做生意的美國和其他司法管轄區的税務當局定期檢查我們的收入和其他報税表，以及我們以前的母公司Expedia的納税申報表。這些檢查的最終結果(包括下文所述的國税局審計)無法肯定地預測。如果國税局或其他税務機關在審查後評估額外的税收，我們可能需要記錄我們的業務費用，這可能會損害我們的經營結果和財務狀況。

改變對從事電子商務的公司的税收待遇可能會對我們網站的商業使用和我們的財務結果產生不利影響。

由於互聯網的全球性，各國或外國可能試圖徵收與我們的活動有關的額外或新的銷售、收入或其他税收。國際、聯邦、州和地方各級的税務當局目前正在審查對從事電子商務的公司的適當待遇。例如，國會正在考慮採取各種立法方式，要求從事電子商務的公司對互聯網收入徵收銷售税，越來越多的美國州和某些外國司法機構已經或正在考慮向遠程賣家和在線市場徵收代收税款的建議。此外，美國最高法院在“南達科他訴韋費爾公司”案中的裁決推翻了長期以來的先例，即偏遠的銷售者不需要徵收州和地方銷售税，這可能會對我們的業務產生不利影響。此外，如前所述，歐盟委員會(European Commission)發佈了兩項關於數字經濟税收的指令草案，在2019年7月24日，馬克龍總統簽署了法國數字服務税的法律。新的或修訂的國際、聯邦、州或地方税收法規或法院裁決可能會使我們或我們的客户面臨額外的銷售、佔用、收入和其他税收。我們無法預測這些和其他試圖對電子商務徵收銷售、收入或其他税收的影響。新税或修訂税，特別是銷售税、入住税, 增值税(“增值税”)和類似的税收可能會增加網上交易的成本，並降低在互聯網上銷售產品和服務的吸引力。新的税收還可能造成獲取數據、收集和滙税所需的內部成本大幅增加。任何這些事件都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

税務機關可以成功地斷言，我們應該徵收或將來徵收銷售和使用、佔用、增值税或類似税，我們可能對過去或將來的銷售承擔責任，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。

我們不收取和匯出銷售和使用，佔用，增值税或類似的税收，在所有的司法管轄區，我們有銷售，基於我們的信念，這些税是不適用或法律上的要求。有幾個州和其他徵税管轄區向我們提出或威脅我們評估，聲稱我們必須在那裏收取和匯出某些税款。雖然我們不認為我們要繳納這些税，並打算在這些案件中大力捍衞我們的立場，但我們不能肯定我們與這些州或法院待決案件的討論和(或)上訴的結果。如果出現不利結果，我們可能面臨自上次評估以來的更長時間的評估，再加上任何額外的利息和處罰。我們亦預期將來會有更多的司法管轄區作出類似的評估或通過類似的新法例，而任何有銷貨的司法管轄區，將來可能會採取更嚴格的執法行動或採取更積極的立場，從而引致更多的税務責任指控。這類評税、罰則、利息或日後的規定，可能會對我們的業務、財務狀況及經營結果造成重大影響。

我們仍須承擔與分拆有關的重大潛在税務責任.

根據我們與Expedia就分拆達成的税務分擔協議，我們一般須就分拆所引致的任何税項(以及任何有關權益、罰則、法律及專業費用，以及與有關股東訴訟或爭議有關的一切費用及損害)，向Expedia提供補償，但須符合以下情況：(I)我們在分税協議中所述的任何作為或不作為；(Ii)任何收購我們的權益證券或資產，或本集團成員的權益證券或資產，或(Iii)有關我們或本集團任何成員的申述沒有成立，或有以下情況違反

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在每一種情況下，美國或本集團的任何成員都包含在分居文件或與國税局私人信件裁決和/或律師意見有關的文件中。

我們繼續負責潛在的税務責任，與合併的所得税申報表提交Expedia之前或與分拆。根據之前向Expedia提交的綜合納税申報表，我們目前正接受美國國税局2009、2010和2011納税年度的審計。在這次審計中，我們於2017年1月和2019年4月收到了國税局2009、2010和2011課税年度擬議調整通知，這將導致我們在全世界的所得税支出增加。擬議的調整將導致Expedia在考慮主管當局減免(不包括利息和罰款)後，對與剝離前年份有關的具體年份的報銷總額估計在1，500萬至2，000萬美元之間。這些事項或任何其他審計的結果可能會使我們承擔重大的税務責任。

我們受外幣兑換風險的影響。

我們在美國以外地區的業務中佔有很大的比重，而且還在不斷增長，但我們的業績卻是以美元計算的。因此，我們面臨外匯匯率變動的風險，特別是與歐元、英鎊和澳元相關的匯率變動。這些風險敞口包括(但不限於)重新計量外國計價資產和負債價值變化所產生的損益；合併後換算成美元的外國子公司財務業績的損益；以及規劃從編制年度和季度預測到實際結果之間匯率變化的風險。例如，英國退歐導致了貨幣匯率的大幅波動，特別是美元和英鎊之間的匯率波動。英國退歐最終條款的持續不確定性可能會導致未來匯率的波動。此外，如果一個或多個歐洲國家用另一種貨幣取代歐元，我們在這些國家或整個歐洲的銷售很可能受到不利影響，直到建立穩定的匯率。因此，外幣匯率的波動，例如美元兑歐元或英鎊的升值，可能會對我們未來的淨收入增長產生不利影響。

根據風險敞口的大小和匯率的相對變動，如果我們選擇不對衝或未能有效對衝我們的風險敞口，我們可能會受到對我們的財務報表和財務狀況的重大不利影響。正如最近的一些時期所看到的那樣，在匯率劇烈波動的情況下，這些風險敞口的影響可能會增加，對業務結果的影響可能會更加明顯。此外，目前的環境和我們業務日益全球化的性質使得對衝這些風險敞口變得更加複雜。我們通過購買遠期外匯合約來對衝某些短期外匯風險.這些遠期外匯合約只會有助減輕在有關合約期內發生的外幣匯率變動所帶來的影響，並帶來對手失敗的風險。我們不能保證遠期外匯合約會產生預期效果。

外幣匯率的大幅波動會影響消費者的旅行行為。外幣匯率的波動及其對消費者行為的影響可能因區域而異，這使得預測行業和消費者趨勢及其對我們市場和業務的影響的時機和程度變得更加困難，而這反過來又會對我們有效管理業務的能力產生不利影響，並對我們的經營結果產生不利影響。

與我們普通股所有權有關的風險

自由TripAdvisor控股公司目前是控股股東。

自由TripAdvisor控股公司(LTRIP)有效地控制了提交表決或徵得股東同意的所有事項的結果(但不包括由我們的普通股持有人選出我們董事會25%的成員，以及特拉華州法律要求單獨進行階級表決的事項)，包括但不限於公司交易，例如合併、合併或資產處置、新股本或債務證券的授權或發行以及對我們的業務方向和政策的決定。我們的主席格雷戈裏·馬菲和我們的董事之一阿爾伯特·羅森塔勒，

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還擔任LTRIP的高級職員和董事。LTRIP的利益可能不同於我們其他股東的利益，他們可能以我們其他股東可能不同意的方式投票，或者可能不利於其他股東的利益。LTRIP不受限制投資於涉及或與我們的業務有關的其他業務。LTRIP對我們的控制，以及我們的組織文件和特拉華州法律的現有規定，可能會阻止或阻止可能會降低我們普通股市場價格的控制權的改變。

我們的普通股的市場價格和成交量可能不穩定，可能面臨負壓力。

我們的股票價格已經並可能在未來繼續經歷巨大的波動。我們的普通股的市場價格受到許多因素的影響，包括本節所述的風險因素和我們無法控制的其他因素。影響我們普通股交易價格的因素包括：

此外，股票市場經歷了價格和成交量的波動，影響並繼續影響着許多公司股票的市場價格。這些波動往往與這些公司的經營業績無關或不成比例。這些廣泛的市場和行業波動以及一般的經濟、政治和市場狀況，如衰退、利率變化或外匯匯率波動，可能會對我們普通股的市場價格產生負面影響，而不管我們的實際經營情況如何。

目前，我們所依據的是納斯達克股票市場上市規則中的“受控公司”豁免，根據該規則，“受控公司”不受納斯達克上市規則規定適用的某些公司治理要求的約束。

“納斯達克股票市場上市規則”豁免“受控公司”，即50%以上投票權由個人、集團或另一家公司擁有的公司，不受某些公司治理要求的約束，包括下列要求：

我們目前依賴於受控制的公司豁免的某些上述要求。因此，只要我們依賴於公司治理要求的豁免，我們的股東就不會在公司治理方面得到與其他納斯達克上市公司的股東相同的保護。

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我們的股票不定期支付季度或年度現金紅利。

雖然公司董事會於2019年11月1日宣佈每股3.50美元的特別現金紅利，或總計約4.88億美元的現金紅利，但我們不定期支付季度或年度現金股利。今後支付股息的任何決定將由我們的董事會酌情決定，並將取決於我們的經營結果、收益、資本要求、財務狀況、未來前景、合同限制和董事會認為相關的其他因素。因此，投資者不應依賴普通股的定期季度或年度股息收入，投資者也不應定期或完全依賴特別股息。投資者應該依靠在價格升值後出售普通股，這可能永遠不會發生，這是實現投資未來收益的唯一途徑。

將來在公開市場上出售我們的普通股，或者認為這種出售可能發生，可能會壓低我們的股票價格。

在公開市場出售大量普通股，特別是我們的董事、高級人員、僱員和重要股東的出售，或認為這些出售可能發生，可能會壓低我們普通股的市場價格，並可能影響我們通過出售額外的股本證券籌集資金的能力。此外，某些股東有權在符合某些條件的情況下，要求我們提交涉及其股票的登記報表，或在登記報表中列入我們可以為自己或其他股東提交的股份。如果LTRIP或其他股東在公開市場上出售大量我們的普通股，或者在公開市場上認為LTRIP可能出售我們普通股的股份，我們的普通股的市場價格可能會大幅下降。我們普通股的股價下跌可能會妨礙我們通過發行更多普通股或其他股票證券籌集資金的能力。

我們的組織文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻止或阻止控制權的改變，即使收購對我們的股東有利，這可能會對我們的股價產生不利影響，並阻止我們的股東試圖更換或撤換我們的現有管理層。

我們的公司註冊證書和章程包含了一些條款，這些條款可能會延遲或阻止我們公司控制權的改變或董事會的變更，而我們的股東可能會認為這是有利的。這些規定包括：

我們受“特拉華普通公司法”第203條的規定約束，該條款可能禁止股東持有15%或更多的未償有表決權股票的某些商業組合。這些規定和我們公司註冊證書、章程和特拉華州法律中的其他規定可能使股東或潛在收購者更難以獲得對我們董事會的控制權，或發起當時的董事會反對的行動，包括涉及我們公司的合併、投標報價或代理競爭。任何延遲或阻止控制變更交易或我們董事會的變動都可能導致我們普通股的市場價格下跌。

沒有。

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我們目前為我們位於馬薩諸塞州Needham的公司總部或總部租賃了大約280，000平方英尺，根據一份有效期為2030年12月的租約，我們可以選擇將租約期限延長兩次，每次為期五年。我們還在北美、歐洲、亞太地區和南美洲等城市的其他大約50個地點，如紐約、波士頓、倫敦、悉尼、巴塞羅那、布宜諾斯艾利斯和巴黎，總共租賃了大約505，000平方英尺的辦公空間，主要用於我們的銷售辦事處、子公司總部和國際管理團隊，租賃期限不同。我們相信我們現有的設施足以應付我們現時的運作，如有需要，我們可以以合理的條件獲得額外的租用空間。截至2019年12月31日，我們沒有合法擁有任何房地產。

在正常的業務過程中，我們是涉及第三方知識產權、誹謗、税收、監管合規和其他索賠的法律訴訟和索賠的當事方。證券交易委員會頒佈的規則和條例要求説明除普通的、例行的訴訟外，註冊人業務發生的訴訟以外的未決訴訟材料，並建議，如果訴訟程序主要涉及損害賠償要求(不包括利息和費用)，則通常不需要對這些訴訟進行描述，這些損害賠償的數額(不包括利息和費用)在合併的基礎上單獨超過註冊人及其子公司的流動資產的10%。在管理層的判斷中，我們為之辯護的未決訴訟事項中，沒有一個涉及或可能涉及如此龐大的數額。可能有我們目前不知道的待決或威脅對我們提出的要求或行動，其最終處置可能對我們產生重大的不利影響。.

不適用。

第二部分

市場信息

我們的普通股在納斯達克上市，代碼是“Trip”。我們的B級普通股沒有上市，也沒有為這種證券建立公開交易市場。截至2020年2月12日，我們B級普通股全部由LTRIP持有。

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性能比較圖

下圖提供了2014年12月31日至2019年12月31日期間對TripAdvisor公司2014年12月31日100美元現金投資的股東總回報率的比較。(I)標準普爾500指數(“標準普爾500指數”)；(Ii)納斯達克綜合指數；及(Iii)研究數據組(“RDG”)互聯網綜合指數。RDG互聯網綜合指數是代表互聯網行業的股票指數，包括互聯網軟件和服務公司以及電子商務公司。下圖所示的股票價格表現並不一定代表未來的價格表現。標準普爾500指數、納斯達克綜合指數和RDG互聯網綜合指數的數據假設股息再投資。

此績效比較圖不是“徵集材料”，不視為向SEC提交，也不被視為通過引用納入TripAdvisor公司的任何文件。根據“證券法”或根據“交易法”提交的任何文件。

紀錄保持者

截至2020年2月12日，共有123286835股流通股被2135名有記錄的股東持有，另有1279999股我們B類普通股的流通股由一個有記錄的股東LTRIP持有。

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股利

在2019年11月1日，公司董事會宣佈了每股3.50美元的特別現金紅利，總計約為4.88億美元。股利將於2019年12月4日支付給2019年11月20日創紀錄的股東。任何日後派息的決定，均由董事局酌情決定，並視乎我們的經營結果、盈利、資本需求、財務狀況、未來前景、合約限制及董事局認為有關的其他因素而定。因此，投資者不應依賴普通股的定期季度或年度股息收入，投資者也不應定期或根本不依賴特別股息。投資者應該依靠在價格升值後出售普通股，而這可能永遠不會發生，這是實現投資未來收益的唯一途徑。

根據權益補償計劃獲授權發行的證券

本項下所要求的信息將參考我們的2020年委託書，該委託書將在2019年12月31日終了的會計年度結束後120天內提交證券交易委員會。

未經註冊的股本證券出售

在截至2019年12月31日的年度內，我們沒有根據未經註冊的交易發行或出售任何我們的普通股、B類普通股或其他股票證券，其依據是豁免了“證券法”的註冊要求。

發行人購買股票證券

2018年1月31日，TripAdvisor董事會批准了高達2.5億美元的股票回購。我們的董事會授權並指導管理層，與我們董事會的執行委員會合作，按照適用的法律要求影響股票回購計劃。截至2018年12月31日，我們還有1.5億美元可用於回購普通股。在2019年11月1日，我們的董事會授權根據我們現有的股份回購計劃再回購1億美元的普通股，這使公司根據這一股份回購計劃可獲得的資金增加到2.5億美元。截至2019年12月31日，我們有大約1.9億美元可用於回購普通股。 T他的回購計劃沒有到期日，但董事會可以隨時中止或終止。

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資料摘要關於我們在2019年第四季度的普通股回購情況見下表：

我們從我們的合併財務報表和相關附註中得出以下選定的財務數據。以下信息不一定表示未來的結果，應結合本年度報告第10-K表第8項“財務報表和補充數據”和項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的合併財務報表和相關附註來閲讀。歷史結果不一定表明未來任何時期的預期結果。

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第7項管理的探討與分析財務狀況和經營結果

概述

TripAdvisor是領先的在線旅遊公司和我們的使命是幫助世界各地的人們規劃，預訂和體驗完美的旅行。我們經營着一個全球旅遊平臺，通過豐富的內容、價格比較工具、在線預訂和目的地、住宿、旅行活動和體驗以及餐館等相關服務，將世界上最大的潛在旅行者與旅遊夥伴連接起來。.

在我們的旗艦品牌TripAdvisor下，我們於2000年在美國推出了www.tripAdvisor.com。自那時以來，我們已經推出了本地化版本的TripAdvisor網站，在48個市場和28種語言在世界各地。TripAdvisor提供8.59億條評論和意見，涉及860萬個住宿地點、飲食場所和可做的事情--包括140萬家酒店、旅館、B&B和特色菜住宿、842 000套出租物業、520萬家餐館和120萬次世界各地的旅行活動和體驗。TripAdvisor豐富的內容和活躍的社區吸引了世界上最大的旅遊受眾，其基礎是每月獨特的遊客，其中包括2019年第三季度夏季旅遊旺季期間平均每月獨特遊客4.63億。

除了旗艦的TripAdvisor品牌外，我們還擁有和經營一系列網站和業務，共同的目標是為消費者提供旅遊業最全面的旅遊規劃和出行資源。有關我們的品牌組合和業務模式的更多信息，請參見第一部分第1項中的披露。“業務”，標題為“概述”。

在2019年第一季度，a這是我們不斷回顧業務的一部分，我們評估了我們的業務，並重新調整了可報告的部門信息，這些信息是我們的首席經營決策者，或CODM，定期評估，以評估業績的經營決策的目的，包括評估和分配的資源。公司的CODM是我們的行政長官警官。經修訂的分部報告結構包括以下可報告的部分：(1)酒店、媒體和平臺；(2)經驗和餐飲。為

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有關我們部門的更多信息，包括細分部分的變化，以及這些部門內的主要收入流，請參閲“注1：組織和業務説明“及”注18：段與地理信息”在本年度報告第8項的合併財務報表附註中，表格10-K。所有前期部分披露信息已重新分類，以符合目前的報告結構，在此表10-K。這些改敍對我們的合併財務報表在任何時期都沒有影響。

執行財務摘要和業務趨勢

TripAdvisor是世界上最大的在線旅遊網站，以每月平均訪問量來衡量。因此，TripAdvisor是一個有吸引力的旅遊合作伙伴平臺--包括連鎖酒店、獨立酒店經營者、在線旅行社、目的地營銷機構以及其他與旅遊相關和非旅遊相關的產品和服務提供商--他們尋求向全球受眾推銷自己的產品和服務。TripAdvisor的平臺和產品產品使消費者能夠發現、研究和定價各種旅遊產品，包括酒店、航班、遊輪、汽車、度假租賃房產、旅遊、旅行活動和體驗以及餐館；並直接在我們的網站或移動應用程序或我們的旅遊合作伙伴網站或移動應用程序上預訂這些旅行體驗。我們財務業績的主要驅動因素描述如下，包括影響我們業務的當前趨勢，以及我們的部門報告信息。

業務趨勢 

我們經營的在線旅遊業規模很大，而且還在不斷增長，並且保持着高度的活力和競爭力。我們的總體戰略是為消費者和旅遊夥伴提供更多的價值，以便在我們的平臺上產生更多的貨幣化。雖然我們的經營重點是長期增長，但我們的具體增長目標和資源分配策略在持續時間和規模上都可能在可報告的部分中有所不同。下面我們將描述這些動態，以及我們業務中的其他趨勢。

酒店、媒體和平臺部分

我們經營的酒店，媒體和平臺部分利潤，同時也推動客户和客户參與-和高利潤率的媒體廣告收入-TripAdvisor平臺。我們尋求通過為消費者提供全面的產品體驗和為旅遊夥伴提供多樣化的廣告機會來實現這一目標。

對於消費者，我們尋求實施產品改進，提供更吸引人和更全面的酒店購物體驗。這包括提供豐富的、沉浸式的內容--評論、照片、視頻和評級等等--以及增加旅遊夥伴和酒店的數量，以及我們平臺上的酒店供應。我們相信，為消費者提供發現、研究、定價和預訂綜合住宿選擇的工具，有助於提高品牌意識和品牌忠誠度，並隨着時間的推移，可以使消費者更深入地參與，向旅遊夥伴提供更多合格的線索，並在我們的平臺上實現更大的貨幣化。

我們尋求通過酒店相關產品的改進、供應和營銷努力以及客户廣告機會，使我們的影響力貨幣化，並實現收入增長。我們嚴重依賴搜索引擎，如谷歌，以產生大量的酒店購物者到我們的網站，主要是通過掃描電鏡和搜索引擎優化。我們將酒店購物者定義為在城市或在特定酒店頁面上查看酒店列表的遊客。鑑於我們對酒店、媒體和平臺盈利能力的持續關注，我們正在進行的一個關鍵目標是吸引或收購酒店購物者，以達到或超過我們期望的投資目標的市場回報。為此，從2017年年中開始，我們開始減少對付費在線渠道(主要是SEM)的低效直銷和營銷投資，以提高盈利能力。這減少了我們平臺的酒店購物者數量，減少了TripAdvisor品牌酒店在2019年酒店元搜索拍賣中的收入，同時在截至2019年12月31日和2018年12月31日和2018年分別實現了酒店、媒體和平臺板塊利潤增長和利潤率擴張，其中包括同比利潤增長。在2018年SEO帶來的温和收入增長之後，我們在2019年經歷了這一營銷渠道的收入逆風，並預計這一趨勢將繼續下去，我們認為這一趨勢受到搜索引擎(主要是谷歌)在搜索結果中日益突出的自己酒店產品的影響。我們相信，實施我們的長期增長戰略將使我們能夠在我們的平臺上深化客户參與，使我們的影響力貨幣化，穩定--並最終增長--酒店，

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媒體和平臺部分收入。為例,在……裏面TripAdvisor-品牌展示和平臺收入，我們使旅遊合作伙伴為了擴大他們的品牌，產生品牌印象，並有可能推動他們的業務的合格的線索和預訂。歷史上，我們限制了我們為旅遊夥伴提供的基於顯示的廣告機會的類型和數量，特別是在移動電話上，這反過來又限制了基於顯示的廣告收入的增長。然而，我們正致力於更好地利用我們的受眾、內容、數據、旅遊影響力和平臺寬度，通過以下方式開拓新的媒體廣告機會：一個更現代化的，高性能的廣告套件，跨越本土，視頻和編程解決方案。我們也打算將這一擴大的解決方案提供給更多的廣告旅行特有和非旅遊特有的廣告合作伙伴，包括行業比如航空，金融和美容.

此外，我們專注於提高我們的流量質量和深化客户在我們的平臺上的參與的舉措，包括會員增長、個性化和移動應用程序的舉措，我們認為，隨着時間的推移，這一領域的貨幣化程度會有所提高。例如，不僅有機會繼續擴大我們的成員基礎，而且通過提高會員價值，通過建立社區和利用我們的內容進一步個性化旅行規劃功能來深化成員參與。

體驗與用餐

在2019年，我們的經驗和餐飲部門的增長戰略優先考慮近期投資的平臺擴展和預訂和收入增長。我們增加了在產品、供應和營銷方面的投資，以提高我們的長期增長前景.我們做到這一點，例如，在較低價格的選項中，如活動、門票和其他體驗，以及非英語市場和移動產品，在較新的體驗類別中增加可預訂的供應。這些種類迅速增長，並增加了我們的總可預訂體驗產品，截至2019年12月31日，大約達到34.5萬。我們相信，為消費者提供更多的選擇可以有助於我們的目標，以建立更深，更持久的消費者關係與我們的平臺。

我們還繼續在這一環節尋求有選擇的收購機會。例如，在2019年12月，我們收購了位於英國的Bookable，該公司提供了一個在線餐廳預訂和預訂平臺。這進一步加強了我們在現有歐洲市場的地位，並將我們擴展到新的國家，如英國、德國、奧地利、芬蘭和挪威。一旦完全整合，Bookable應該會在TheFork的在線餐廳預訂平臺上增加大約14，000家餐廳，其中包括Bookable，截至2019年12月31日，該平臺共有約84，000家可預訂餐廳。

長期來看，我們的體驗和餐飲服務使我們能夠為消費者提供更全面的體驗，我們相信這將提高我們對產品的認識、忠誠度和對產品的參與，推動更多的體驗預訂和餐飲合作伙伴，並在我們的平臺上創造更大的收入和更高的盈利能力。鑑於這些龐大和不斷增長的類別的巨大市場機會，以及旨在為消費者提供類似多式聯運體驗的競爭，我們預計將繼續投資推動預訂和收入增長。

其他

另一個是我們的租賃、航班/郵輪/汽車、SmarterTravel和TripAdvisor中國業務部門的組合，不被認為是一個可報告的部門。利潤相對穩定，近期收入下降，主要原因是戰略調整和資源重新分配到我們業務的其他領域。我們機會主義地經營這些產品，因為它們補充了我們的總體戰略目標，為消費者和旅遊夥伴提供更多的價值。

綜合業務成果

下文討論2019財政年度與2018年財政年度相比的財務狀況和業務結果。有關2018年財政年度的財務狀況和經營結果與2017財政年度相比，可找到討論。第二部分第7項。“管理對財務狀況及經營成果的探討與分析”截至2018年12月31日的年度報告表10-K，於2019年2月22日提交給美國證交會(“2018年年度報告”)。如前所述，我們修改了

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2019年期間可報告的部分。雖然不需要，但我為了補充2018年財政年度的收入討論，與2018年年度報告中的2017財政年度相比，我們將討論2018年財政年度。為投資者，我們提供了下面的簡要評論，描述與以下相關的收入績效的主要驅動因素：我們的主要收入來源在這段時間內符合我們修改後的可報告段結構.

業務結果

選定財務數據

(單位：百萬，但每股數額和百分比除外)

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收入和部門信息