美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式10-K

(馬克一號)

截至財政年度十二月三十一日，2019

或

的過渡時期                   到                   

委員會檔案編號：001-09305

Stifel金融公司.

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

501北百老匯, 聖路易斯, 密蘇裏63102-2188

(主要行政辦公室地址及郵編)

(314) 342-2000

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

根據該法第12(G)條登記的證券： 無

如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人。是☐     不 ☒

如果註冊人不需要根據“交易法”第13條或第15(D)條提交報告，請用複選標記表示。是☐     不☒

用支票標記説明登記人(1)是否在過去12個月(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)中，提交了1934年“證券交易法”(“交易所法”)第13條或第15(D)條規定提交的所有報告；(2)在過去90天內一直受到這種申報要求的限制。是☒電話號碼☐

請以支票標記顯示，如本條例第405項所規定的違法者的披露並無載列，而據註冊人所知，亦不會載於本表格10-K第III部所提述的最終委託書或資料陳述內，或本表格10-K的任何修訂。☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是☒電話號碼☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“交易所法”規則12b-2中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐電話號碼☒

截至2019年6月30日營業結束時，註冊人普通股的總市值為每股0.15美元，由註冊人的非附屬公司持有。4.3十億¹

以參考方式合併的文件

股東大會委託書的部分內容將在2019年12月31日終了的會計年度後120天內提交，在本合同第三部分以參考方式合併。

Stifel金融公司

目錄

第一部分

本報告中的某些陳述可以被認為是前瞻的。非歷史或當前事實的陳述，包括關於信仰和期望的陳述，都是前瞻性的陳述。這些前瞻性聲明除其他外，包括關於總體經濟、政治、監管和市場狀況、投資銀行和經紀行業、我們的目標和結果的聲明，還可能包括我們對各種法律程序的影響、管理預期、我們的流動性和資金來源、交易對手信貸風險或其他類似事項的信念。前瞻性陳述涉及內在風險和不確定性，重要因素可能導致實際結果與預期大不相同，包括下文第1A項“風險因素”下討論的因素以及本報告第二部分第7項“管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析”中“影響我們的業務的外部因素”中討論的因素。

由於這些和其他不確定因素，我們未來的實際結果可能與這些前瞻性聲明所顯示的結果大不相同。此外，我們過去的行動結果不一定表明我們的未來結果。我們沒有義務公開發布對前瞻性聲明的任何修改，或反映本文件日期之後發生的事件或情況。

項目1。商業

Stifel金融公司是特拉華州的一家公司，也是一家總部設在聖路易斯的金融控股公司。我們是在1983年組織起來的。我們的主要子公司是Stifel，Nicolaus&Company，Instituated(“Stifel”)，這是一家全面服務的零售和機構財富管理和投資銀行公司。Stifel是1890年建立的夥伴關係的繼承者。我們的其他子公司包括世紀證券公司。(“CSA”)，獨立承包商經紀-交易商公司；Keefe，Bruyette&Woods公司。(“KBW”)和Miller Buckfire&Co.LLC(“Miller Buckfire”)，經紀人-交易商公司；Stifel NicolausEurope有限公司(“SNEL”)，我們的歐洲子公司；Stifel NicolausCanada加拿大公司。(“SNC”)，我們的加拿大子公司；Stifel Bank&Trust和Stifel Bank(統稱“Stifel Bancorp”)，零售和商業銀行；Stifel Trust Company，N.A.和Stifel Trust Company，N.A.(統稱“Stifel Trust”)，我們的信託公司；1919年，LLC和Ziegler Capital Management，LLC(“ZCM”)，資產管理公司。除上下文另有要求外，此處使用的“本公司”、“我們”和“我們”等術語指的是Stifel Financial Corp.及其子公司。

我們有129年的經營歷史，並建立了一個多元化的業務，為私人客户，機構投資者，和投資銀行客户遍佈全國。我們的主要活動是：

我們的核心哲學是建立在信任、理解和研究建議的傳統基礎上的。我們通過培養一種具有創業精神和長期思維的文化來吸引和留住有經驗的專業人員.我們為私人、機構和企業客户提供優質、個性化的服務，我們的理念是，如果我們把客户的需求放在第一位，我們的客户和我們的公司都會興旺發達。我們堅定不移的客户和合作夥伴為我們贏得了作為國家領先的財富管理和投資銀行公司之一的聲譽。

我們通過有機的和機會主義的收購來擴大我們的業務。在過去幾年中，我們取得了長足的發展，主要是完成併成功整合了若干項收購，包括我們於2005年12月從花旗集團收購了Legg Mason的資本市場業務(“LM資本市場”)，並進行了以下收購：

1

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業務部門

我們在以下部門開展業務：全球財富管理、機構集團和其他部門。關於我們部門財務結果的討論，見項目7，“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-分段分析”。

商業敍述

截至2019年12月31日，我們僱用了8，300多名合夥人，其中包括2，222名財務顧問，其中95名是獨立承包商。通過我們的經紀商子公司，我們為來自美國和歐洲的客户提供與證券有關的金融服務.我們的客户包括個人、公司、市政當局和機構。我們在美國各地都有客户，在英國和歐洲有越來越多的客户。沒有一個客户在我們業務的任何部門佔有重要的百分比。我們的庫存，我們認為規模不大，並打算迅速移交，存在，以促進訂單流動和支持我們的客户的投資戰略。為便利客户交易而持有的證券庫存和我們的做市活動對市場變動很敏感。此外，我們的資產負債表具有高度的流動性，沒有大量持有難以估值或再出售的證券。我們相信，我們的廣闊平臺、收費收入和強大的分銷網絡使我們能夠很好地利用金融服務部門當前的趨勢。

全球財富管理

我們通過合併的Stifel分支系統為客户提供證券交易、經紀和投資服務。在過去的十二年裏，我們在人員和技術上進行了大量的投資，以發展私人客户集團。

合併Stifel分支系統

截至2019年12月31日，私人客户集團在47個州和哥倫比亞特區的382個分支機構擁有2，127名財務顧問網絡。此外，我們還有95個獨立承包商。

我們的財務顧問為我們的客户提供廣泛的投資和服務，包括財務規劃服務。我們提供股權證券；應税和免税固定收益證券，包括市政、公司和政府機構證券；優先股；以及單位投資信託。我們還提供廣泛的外部管理收費的產品.此外，我們

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通過與眾多第三方分銷商簽訂協議，提供保險、年金產品和投資公司股份.我們鼓勵我們的財務顧問追求的產品和服務，最適合他們的客户的需要，他們覺得最舒適的推薦。我們的私人客户可以從傳統的、以佣金為基礎的結構或基於收費的資金管理方案中選擇.在大多數情況下，根據既定的佣金時間表，向客户銷售投資產品收取佣金。在某些情況下，可以根據財務顧問確定的相關客户或貿易因素提供不同的折扣。

我們的獨立承包商，誰在我們的CSA業務，提供相同類型的金融產品和服務給它的私人客户和Stifel。根據他們的合同安排，這些獨立承包商也可以為自己的帳户提供會計服務、房地產經紀、保險或其他業務活動。獨立訂約人負責其所有直接費用，並獲得較大比例的佣金，以補償其額外費用。CSA是一個介紹性的經紀人-交易商，因此，通過Stifel清算其交易.

客户融資

客户證券交易是以現金或保證金為基礎進行的。在保證金基礎上購買證券時，客户存款低於其賬户中證券的全部成本。我們向客户提供貸款，以支付購貨價款的餘額。這些貸款由購買的證券擔保。貸款數額須符合聯邦儲備系統理事會(金融行業監管局，Inc.)條例T的保證金要求。(“FINRA”)保證金要求，以及我們的內部政策，這些政策通常比條例T或FINRA的要求限制性更強。在容許客户以保證金購買證券時，我們會受到市場下跌的風險，這會令我們的抵押品價值降至低於客户負債的水平。

我們通過stifel bancorp提供有價證券貸款，該銀行允許客户以符合資格的證券的價值借款，用於購買、交易或持有有價證券或再融資保證金債務以外的任何適當目的。貸款要求受聯邦儲備系統理事會的條例U(“條例U”)和我們的內部政策的約束，這些政策通常比U條例更嚴格。我們根據符合條件的證券建立核準的額度和墊付利率，並每天監測限額，並根據這些指導原則，在必要時要求客户存款額外擔保品或減少債務頭寸。在審查以證券為基礎的貸款時所考慮的因素包括貸款數額、集中或限制頭寸的程度以及為確保適當的多樣化而對投資組合進行的總體評估，或在集中頭寸的情況下，基本抵押品的適當流動性或潛在的對衝策略。從建議的抵押品頭寸的流動性、證券的估值、歷史交易範圍、波動性分析和對行業集中度的評估等方面，對基於證券的貸款的基礎抵押品進行了審查。

資產管理

我們的資產管理業務為機構、私人客户和投資顧問提供專門的投資管理解決方案。這一部門的收入主要來自與為個人和機構投資組合提供的資產管理服務有關的投資諮詢費以及共同基金。投資諮詢費是通過管理或非自由支配資產計劃中持有的資產賺取的.這些費用是根據本季度初、季度末或日平均資產餘額計算的。私人客户投資組合的費用和機構費用通常是根據上期結束時的資產價值計算的。資產餘額既受到市場表現的影響，也受到客户賬户/基金的銷售和贖回的影響。歷史上，隨着現有賬户價值的增加，不斷上漲的市場對投資諮詢費收入產生了積極影響，個人和機構可能在不斷上升的市場上投入增量資金。沒有一個單獨的客户在這個部門的全部業務中佔有重要的百分比。

Stifel Bancorp

2007年4月，我們完成了對第一服務公司的收購，這是一家總部位於聖路易斯的全面服務銀行，現在以stifel銀行和Trust的名義運作。2018年8月31日，該公司完成了對BBI及其全資子公司聖路易斯商業銀行(BusinessBankofSt.Louis)的收購。該銀行是一家服務全面的銀行機構，擁有約6.00億美元資產，在單一地點運營。聖路易斯商業銀行現在作為Stifel銀行運作。商業銀行股份有限公司作為Stifel Bank&Trust及其全資子公司的控股公司和Stifel銀行(統稱為“銀行子公司”)改名為“Stifel Bancorp公司”。我們的銀行子公司報告在全球財富管理部門。我們的零售和商業銀行資產從收購之日的1.456億美元增加到2019年12月31日的163億美元。通過我們的銀行子公司，我們向私人和公司客户提供零售和商業銀行服務，包括個人貸款項目，如固定和可變抵押貸款、住房權益信貸額度、個人貸款、以CD或儲蓄擔保的貸款、有價證券貸款，以及商業貸款項目，例如小企業貸款、商業房地產貸款、信貸額度、信用卡、定期貸款、庫存和應收賬款融資，以及其他銀行產品。我們相信，我們的銀行附屬公司不但能為私人客户提供更廣泛的服務，更能更有效地服務私人客户，更能善用私人客户所持有的現金結餘，而這些現金餘額是銀行附屬公司的主要資金來源。

機構集團

機構集團部門包括研究、股票和固定收益機構銷售和交易、投資銀行、公共財政和辛迪加。

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研究

我們的研究部發布多個行業集團的研究，併為我們的客户提供及時、有洞察力和可操作的研究，目的是提高投資績效。

機構銷售和貿易

我們的股票銷售和交易團隊分發我們的專有股權研究產品，並將我們的投資建議傳達給我們的機構投資者客户羣，執行股票交易，出售我們作為承銷商的公司的證券，並建立證券市場。在我們的各種銷售和交易活動中，我們採取集中服務客户的方針，維持庫存，以便利訂單流動，並支持機構固定收益客户的投資戰略，而不是通過自營交易尋求交易利潤。

固定收益機構銷售和交易集團由應税部門和免税銷售部門組成.我們的機構銷售和交易集團執行跨市政、公司、政府機構和抵押貸款支持證券的多樣化交易。

投資銀行

我們的投資銀行業務包括提供金融諮詢服務，主要涉及合併和收購，以及進行公開發行和私人發行債務和股票證券。投資銀行集團專注於中等市場公司以及目標行業中的大型公司，這些行業包括房地產、金融服務、醫療保健、航空航天/國防和政府服務、電信、交通、能源、商業服務、消費者服務、工業、技術和教育。

我們的辛迪加部門協調我們所管理的股權和債務發行的營銷、分配、定價和穩定。此外，該部門還協調我們的承銷參與和銷售由其他投資銀行公司管理的集團機會。

公共財政

我們的公共財政集團作為國家、城市和其他政治分支機構發行的債券的承銷商和交易商，並擔任由其他公司管理的債券的經理或參與者。

其他部分

另一部分包括股票借貸活動的利息收入、未分配利息費用、利息收入和持有的投資損益、因最近的收購和公司響應2017年第四季度頒佈的税務條例而採取的行動、與支付限制性股票獎勵有關的補償費用、資金和證券的接收、識別和交付、對某些行政助理基於股票的獎勵的攤銷、與執行命令有關的所有未分配的間接費用、證券交易的處理、客户證券的保管、資金和證券的接收、識別和交付；遵守監管和法律要求；內部財務會計和控制；以及一般管理和收購費用。

業務連續性

我們制定了一項業務連續性計劃，其目的是在我們的聖路易斯、密蘇裏州總部設施以及公司其他關鍵職能領域受到幹擾時，允許業務關鍵職能繼續運作。一些關鍵的業務功能由外部供應商支持，這些供應商根據我們的內部需求和功能維護備份和恢復。我們定期參與這些備份和恢復功能的測試。同樣，在沒有聖路易斯總部的情況下，我們內部支持的業務功能可以通過其他東、西海岸數據中心的宂餘計算機設施和某些分支地點的宂餘計算機設施來支持，這些設備可以通過其主要或宂餘的設施連接到我們的第三方證券處理供應商。已設計了系統，以便我們能夠將關鍵的處理活動和職能安排到其他地點，這些地點可以酌情配備重新安置的人員。

增長戰略

我們相信，我們的增長戰略將使我們能夠增加我們的收入，並擴大我們作為一個有價值的合作伙伴與客户的角色。在執行我們的增長戰略時，我們利用了中間層公司之間的整合，我們認為這為我們的全球財富和機構集團部門提供了機會。我們沒有為任何特定類型的收購制定具體的增長或商業計劃，也沒有為特定的公司或地域擴張制定具體的增長或商業計劃，我們也沒有確定數量上的目標，例如預期的新僱用人數或新的辦公室空缺；然而，我們的公司理念一直是能夠在機會出現時利用這些機會，同時保持充足的資本水平。我們打算有紀律地執行下列戰略：

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競爭

我們與其他證券公司競爭，其中一些公司向客户提供範圍更廣的經紀服務，擁有更多的資源，並可能具有更高的經營效率。此外，我們還面臨來自其他金融機構的日益激烈的競爭，如商業銀行、在線服務提供商和其他提供金融服務的公司。1999年底簽署的“金融現代化法”解除了對銀行和保險公司的限制，允許它們提供一度由證券公司主導的金融服務。此外，金融服務業的整合可能導致更大、更多樣化組織的競爭加劇。

當我們進入130^TH在業務上，我們繼續依靠在我們的市場領域獲得的專業知識、我們的人員和我們的股本在競爭環境中運作。

調節

以下的討論總結了作為金融服務業的參與者，特別是銀行和證券業，適用於我們公司的監管框架的主要內容。該框架包括根據美國聯邦和州法律進行的廣泛監管，以及本公司在美國以外地區開展業務的適用法律，其目的是保護我們的客户、金融市場的完整性、我們的儲户和聯邦存款保險基金，而不是為了保護我們的債權人或股東。這些規則和條例限制了我們從事某些活動的能力，也限制了我們從其受監管的子公司(包括Stifel Bancorp和我們的經紀-交易商子公司)為我們公司提供資金的能力。如果下列資料描述了法律和規章規定，則可參照所提及的具體法律和規章規定對其進行全面限定。對適用的法規或條例或管理或監督政策的改變可能對我們的業務產生重大影響。

我們繼續經歷一段金融監管發生顯著變化的時期。這些變化可能會對我們的業務運作方式產生重大影響。許多監管或監督政策仍處於不斷變化的狀態，並可能在不久的將來受到修訂。因此，我們無法具體量化這類監管或監督要求對我們的業務和業務的影響(關於今後對我們業務的潛在影響的進一步討論，見本表格第1A項“風險因素”10-K)。

金融控股公司條例

根據1956年“銀行控股公司法”(“BHCA”)，我們是一家銀行控股公司，這使我們選擇成為一家金融控股公司。因此，我們公司及其業務活動受到聯邦儲備委員會(“美聯儲”)的監督、審查和監管。BHCA和其他聯邦法律對銀行和金融控股公司可能從事的活動類型和一系列監督要求作了特別的限制。

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活動，包括對違反法律和條例的管制性執法行動。對銀行控股公司、金融控股公司及其子公司的監督和監管主要是為了保護銀行子公司的儲户和其他客户、聯邦存款保險公司(“FDIC”)的存款保險基金以及整個銀行系統，但不是為了保護股東或其他債權人。

StifelBank&Trust和Stifel銀行是由美聯儲和消費者金融保護局(CFPB)監管、監督和審查的國有特許銀行。Stifel信託基金由貨幣主計長辦公室(“OCC”)管理、監督和審查。美聯儲和聯邦存款保險公司(FDIC)也對我們的銀行子公司進行監管，並可能對其進行審查。

總體而言，美聯儲、OCC、FDIC和CFPB的規則和條例涵蓋銀行業務的所有方面，例如，貸款慣例、接受存款、資本結構、與聯營公司的交易、人員的行為和資格，如以下各節所述，資本要求。這一監管、監督和監督框架將受到重大變化的影響，這些變化可能會影響我們公司、我們的銀行子公司、Stifel信託公司和我們所有其他子公司的運營成本和允許的業務。作為其監督職能的一部分，美聯儲、OCC、FDIC和CFPB也有權對違反法律的行為採取執法行動，就美聯儲而言，OCC和FDIC也有權對不安全或不健全的做法採取執法行動。

巴塞爾協議三和美國資本規則

作為一家銀行和金融控股公司，我們的公司和我們的銀行子公司都受到美聯儲的監管，包括資本要求。我們的銀行子公司受制於由美聯儲和密蘇裏財政部管理的各種監管資本要求。如果不滿足最低資本要求，監管機構可能會採取某些強制性和可能額外的自由裁量行動，如果採取這些行動，可能會對我們公司和銀行子公司的財務報表產生直接的重大影響。

OCC、美聯儲和FDIC公佈了美國實施巴塞爾銀行監管委員會(BaselCommittee On BankingAuthority)制定的巴塞爾協議III(BaselIII)資本框架的最終規則和其他資本條款，並更新了及時糾正行動框架，以反映新的監管資本最低限度(“美國巴塞爾III規則”)。美國巴塞爾協議III規則：(一)增加了監管資本的數量和質量；(二)建立了資本保護緩衝；(三)修改了風險加權資產的計算方法。美國“巴塞爾協議III”規則於2015年1月1日對我公司及其銀行子公司生效，但須遵守適用階段。有關資本保護緩衝的規則於2016年1月1日對我公司及其銀行子公司生效。資本要求可能限制我們在有利的市場條件下增長和向股東返還資本的能力，或者要求我們籌集更多的資本。因此，我們的業務、經營結果、財務狀況和前景都可能受到不利影響。有關更多信息，請參見本表格10-K中的項目1A，“風險因素”。

如果不符合最低資本要求，就會引發監管機構酌情采取的、在某些情況下可能對我們銀行子公司的財務業績產生直接重大影響的強制性行動。根據資本充足率準則，我們的銀行子公司必須符合具體的資本準則，其中包括資產、負債和某些表外項目的量化計量，這些都是根據監管會計慣例計算的。我們的銀行子公司的資本數額和分類也取決於美國監管機構根據資本成分、資產風險加權、表外交易和其他因素作出的定性判斷。聯邦銀行法規為確保資本充足率而制定的量化措施要求我們的銀行子公司保持以下最低金額和比率：(1)普通股一級、一級和總資本對風險加權資產的比率；(Ii)一級資本與合併資產的平均比率；以及(Iii)資本保護緩衝。

2019年7月，美聯儲發佈了最後一條規則，以簡化和澄清一些針對某些銀行機構的現有監管資本規則。具體而言，該規則簡化了抵押貸款服務資產、某些遞延税收資產、對未合併金融機構資本工具的投資以及少數股權的資本處理。這一規則還將允許銀行控股公司在未經美聯儲事先批准的情況下回購普通股，前提是銀行控股公司不受獲得事先批准的單獨法律或監管要求的約束。如果我們的公司、其銀行子公司和Stifel Trust仍需事先獲得美聯儲的批准，如果它們不是“資本充足的”或“管理良好的”，或者它們受到任何尚未解決的監管問題的影響，它們將繼續需要獲得美聯儲的批准。美聯儲的指引還表明，如果我們公司正經歷或可能經歷財務弱點，或考慮通過收購或其他新活動進行擴張，它將需要在回購普通股之前通知美聯儲。該規定於2020年4月1日生效，適用於簡化資本規則的修正案，並於2019年10月1日生效，以修訂回購普通股的預先批准要求。我們正在評估該規則對監管資本要求的影響。詳情請參閲本表格10-K合併財務報表附註19。

應力測試

2018年5月24日，“經濟增長、監管救濟和消費者保護法”被簽署成為法律，對“多德-弗蘭克法案”做出了一些有限的修正，並對其他金融危機後法規進行了有針對性的修改。除其他外，該法律將多德弗蘭克法案公司經營的壓力測試、流動性覆蓋範圍和生活意願要求銀行控股公司的資產門檻提高到2500億美元，但這取決於美聯儲對機構適用此類要求的能力。

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擁有1000億美元或更多的資產，以解決金融穩定、風險或安全和健康問題。此後，美聯儲、貨幣主計長辦公室(OCC)和聯邦存款保險公司(FDIC)發佈了相關指南和條例。由於這些變化，我們的銀行子公司目前不再受制於多德弗蘭克法案公司運營的壓力測試要求。

控股公司支持

根據“多德-弗蘭克法案”，美聯儲必須要求銀行控股公司，如我們公司，作為任何附屬存款機構的財政實力來源。“財務實力的來源”一詞的定義是指一家公司在其被保險人的存款機構子公司遇到財務困難時向這些附屬機構提供財政援助的能力。根據這一要求，如果我們的銀行子公司遇到財務困難，我們今後可能需要向它們提供財政援助。

存款保險

由於我們的銀行子公司提供FDIC保險所涵蓋的存款，通常每個賬户所有權類型最多250，000美元，我們的銀行子公司受“聯邦存款保險法”的約束。對於資產超過100億美元的銀行(其中包括Stifel Bancorp)，聯邦存款保險公司目前的評估比率計算依賴一份記分卡，該記分卡旨在衡量財務業績和承受壓力的能力，此外還要衡量聯邦存款保險公司在銀行倒閉時的風險敞口。

迅速糾正行動

1991年美國聯邦存款保險公司改進法案(FDICIA)要求美國聯邦銀行監管機構對不符合特定資本要求的存款機構採取“迅速糾正行動”。FDICIA為FDIC保險銀行設立了五個資本類別，如我們的銀行子公司：資本充足、資本充足、資本不足、嚴重資本不足和嚴重資本不足。

如果某一機構被確定處於不安全或不健全的狀況，或在某些事項上受到不滿意的審查評級，則可將其降級為或被視為屬於低於其資本比率所示的資本類別。隨着機構的資本類別減少，FDICIA對運營、管理和資本分配施加了越來越多的限制。如果不能滿足資本要求，還可能需要一個存託機構籌集資金。最終，資本嚴重不足的機構必須接受接管人或管理人的任命。

及時的糾正措施不適用於銀行控股公司，如我公司。然而，根據銀行控股公司存款機構子公司的資本不足狀況，美聯儲有權在銀行控股公司一級採取適當行動。在與資本不足的存託機構附屬機構有關的某些情況下，銀行控股公司必須保證資本不足的子公司的資本恢復計劃的執行，並可能因未能履行其對該擔保的承諾而承擔民事賠償責任。此外，在銀行控股公司破產的情況下，這種擔保將優先於銀行控股公司的一般無擔保債權人。

沃爾克規則

我們受“沃爾克規則”的約束，該規則一般禁止銀行控股公司及其附屬公司(共同為“銀行實體”)從事自營交易或獲取或保留所有權權益、擔保或與對衝基金和私人股本基金(“擔保基金”)有某種關係，但有某些例外。

我們有私人股本投資，其中一些投資符合沃爾克規則(VolckerRule)對有擔保基金的定義。遵守關於投資於有擔保基金的規則的符合期限為2017年7月；然而，銀行實體能夠申請延長期限，以便為某些非流動性基金的投資提供至多5年的時間。我們的大多數有擔保基金投資都符合沃爾克規則下被視為非流動性基金的標準，我們得到了美聯儲的批准，將繼續持有此類投資，直至2022年7月。一致性期限的延長為我們提供了更多的時間來嘗試在適當的時候實現這些投資的價值，並在這個時候執行適當的策略來遵守Volcker規則。然而，我們目前的重點是剝離我們現有的投資組合。

美聯儲、OCC、FDIC、SEC和商品期貨交易委員會(CFTC)於2019年完成了對Volcker規則的修訂，主要涉及沃爾克規則的自營交易和合規程序要求。這些修正案並沒有改變沃爾克規則的一般禁令，但它們提供了某些澄清和簡化的遵守辦法。雖然這些機構對沃爾克規則中與基金有關的條款作出了某些有限的修改，但這些機構指出，它們繼續考慮擔保基金條款的其他方面，並打算單獨發佈一份專門針對這些領域的規則制定提案。

經紀-交易商及證券規例

美國證券交易委員會是負責管理美國聯邦證券法的聯邦機構。我們的經紀交易商子公司受證券交易委員會有關其業務運作的監管，包括銷售和交易慣例、公開發行、發表研究報告、客户資金和證券的使用和保管、資本結構、記錄保存、隱私要求，以及

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董事、高級人員和僱員的行為。金融服務公司也受到其業務所在州的州證券委員會的監管。

經紀商必須保持他們認為必要的最低淨資本，以履行他們對客户和其他人的持續承諾，並要求他們的資產保持相對流動性。這些規定也限制了經紀商向母公司和其他子公司轉移資金的能力。證券交易委員會通過了對其金融穩定規則的修正，其中許多自2013年10月起生效，適用於我們的經紀-交易商子公司，包括修改：(一)淨資本規則；(二)客户保護規則；(三)記錄保存規則；和(四)通知規則。

金融服務公司受到外國政府、證券交易所、中央銀行和監管機構的監管，特別是在它們設立辦事處的國家。在美國以外，我們有更多的辦事處，主要在加拿大和歐洲，並受這些地區的監管。然而，在美國和加拿大，對經紀交易商的大部分監管已委託給自律組織(“SROS”)(即FINRA、加拿大投資行業監管組織(IIROC)和證券交易所)。這些性關係組織通過並修訂了對該行業進行監管的規則，但須經政府機構批准。這些SRO還對會員經紀人進行定期檢查.

證券交易委員會、證券監督組織和國家證券監管機構可能進行行政程序，可能導致對經紀人、其官員或僱員進行譴責、罰款、停職或驅逐。這種行政程序，無論是否導致不利的調查結果，可能需要大量的支出，並可能對經紀人的聲譽產生不利影響。

我們的美國經紀-交易商子公司受“證券投資者保護法”(“SIPA”)的約束，聯邦法律要求其成為證券投資者保護公司(SIPC)的成員。SIPC是在SIPA之下成立的，負責在清算或財務困難期間對經紀人進行清算.SIPC基金為客户賬户持有的現金和證券提供保護，每個客户最多500 000美元，現金餘額索賠額限制為250 000美元。關於我們的淨資本需求的進一步討論，見第7項，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。

美國經紀商資本

經紀商必須保持他們認為必要的最低淨資本，以履行他們對客户和其他人的持續承諾，並要求他們的資產保持相對流動性。這些規定也限制了經紀商向母公司和其他子公司轉移資金的能力。證券交易委員會通過了對其金融穩定規則的修正，其中許多規則適用於我們的經紀-交易商子公司，包括修改：(一)淨資本規則；(二)客户保護規則；(三)記錄保存規則；和(四)通知規則。

貨幣市場改革

美國證交會通過了有關貨幣市場共同基金的規則修正案。修正案進行了結構和操作改革，以解決投資者在相對較短的時間框架內過度撤出貨幣市場基金的風險，同時保持這些基金的效益。我們不讚助任何貨幣市場基金。我們利用第三方贊助的資金，在有限的情況下，我們自己的投資目的，以及提供我們的客户作為幾個現金清掃的選擇之一。

信託責任標準

根據“多德-弗蘭克法案”，美國證交會負責考慮是否應遵循類似於適用於註冊投資顧問的信託標準的謹慎標準。2019年6月，美國證交會通過了一套與經紀交易商和投資顧問提供諮詢有關的規則和解釋，包括監管最佳利益和CRS表格。除其他事項外，監管最佳利益要求經紀交易商在向該客户推薦涉及證券的任何證券交易或投資策略時，必須以零售客户的最佳利益為準則。CRS表格要求經紀商和投資顧問向散户投資者提供一份簡短的摘要文件，其中包含關於雙方關係性質的簡單易懂的信息。監管最佳利益和表格CRS的遵守日期為2020年6月30日，我們預計，該條例的實施將要求我們審查和修改我們的政策和程序，以及相關的監督和合規控制，這可能會導致額外的成本。

除證交會外，各州已經或正在考慮通過法律和法規，試圖對經紀商實施新的行為標準，這些法規與證交會的新規定不同，如果通過，可能會導致額外的執行成本。

投資管理條例

我們的投資諮詢業務，包括我們贊助的共同基金，也在美國受到廣泛的監管。我們的美國資產管理公司根據1940年的“投資顧問法”(Investment Advisers Act)在美國證券交易委員會註冊為投資顧問，並被要求在某些州提交通知文件。事實上，我們資產管理業務的所有方面都受到各種聯邦和州法律法規的約束。這些法律法規主要是為了使資產管理客户受益。

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其他非U型.S.調節

我們的非美國子公司受其經營地區的適用法律和法規的約束。

SNC是IIROC要求屬於加拿大投資者保護基金(CIPF)的機構，該基金的主要作用是保護投資者。該基金為每個客户持有最多100萬加元的證券和現金提供保護，併為某些類型的賬户分別提供100萬加元的保險。

我們的某些子公司在英國註冊並在英國經營，英國擁有高度發達和全面的監管制度。其中一些子公司在零售部門開展業務，向高淨值個人提供投資和金融規劃服務，而其他子公司則為機構客户提供經紀和投資銀行服務。這些附屬公司由英國行為監管機構-金融行為管理局(“FCA”)授權和監管，並獲準在其他歐盟(“E.U”)開展業務。各國作為條約安排的一部分。

在歐洲，“金融工具市場條例”和“金融工具市場指令”的修訂(合稱“MiFID II”)一般於2018年1月3日生效，並在歐盟推行了全面、新的貿易和市場基礎設施改革，包括新的交易場所、增強交易前後透明度以及額外的投資者保護要求等。我們已經對我們的歐洲業務進行了修改，包括系統和控制，以符合MiFID II。

2001年“銀行保密法”和“美國愛國者法”

經2001年“美國愛國者法”(“愛國者法”)修訂的“美國銀行保密法”(“銀行保密法”)載有反洗錢和金融透明度法律，並要求執行適用於所有金融機構的各種條例，包括在開户時核實客户身份的標準，以及監測客户交易和報告可疑活動的義務。通過這些和其他規定，波塞軍和愛國者法力求促進查明可能參與恐怖主義、洗錢或其他可疑活動的各方。美國以外的反洗錢法也有類似的規定.

我們公司及其附屬公司必須執行並持續保持內部政策、程序和控制，以履行美國和非美國有關反洗錢的法律和條例規定的遵守義務。如果不符合本條例的要求，可能導致監督行動，包括罰款。

隱私和數據保護

長期以來，為保護個人信息而制定的各種數據保密法，使我們公司有義務提供關於其數據處理做法的通知，提供某些選擇，並實施合理的安全措施，以阻止未經授權的訪問。但是，由於技術已造成商業慣例和廣大消費者習慣之間的嚴重變化，世界各地的決策者對此類法律進行了重大改革，賦予個人新的權利，並相應地對企業提出了新的要求。新法律還要求企業制定適當措施，防止未經授權的當事人未經授權收集、處理、儲存和分享個人信息。這些法律中最突出的是歐盟的“一般數據保護條例”(“GDPR”)和“加利福尼亞消費者隱私權法”(“CCPA”)。這些法律允許監管機構對違規行為處以鉅額罰款，並增加個人提起訴訟的積極性，從而加大了企業的風險。由於業務和數據處理活動的性質，我們公司在遵守這兩項法律的同時，評估其總體風險相對較低。我們已採取必要步驟，以減輕與數據隱私相關的風險。我們監察有關司法管轄區的規管發展，並積極調整策略，以配合不斷改變的規例。

公營公司規例

作為一家上市公司，其普通股在紐約證券交易所(“NYSE”)和芝加哥證券交易所(CHX)上市，我們必須遵守美國證券交易委員會(SEC)、紐約證券交易所(NYSE)和芝加哥證券交易所(CHX)制定的公司治理要求，以及聯邦和州法律。根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”(“法案”)，我們必須滿足與董事會成員的業務往來、審計和賠償委員會的結構、高級財務官員的道德標準、實施財務報告的內部控制結構和程序、以及對我們的首席執行幹事和首席財務官的財務報表以及他們對財務報告內部控制的評估等方面的某些要求。遵守該法的所有方面，特別是與管理層評估內部控制有關的規定，增加了本公司的費用，反映了內部工作人員和管理時間，以及自該法生效以來的額外審計費用。

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執行幹事

截至2020年2月14日，我們的執行幹事及其年齡如下：

羅納德·J·克魯舍夫斯基自1997年9月起擔任本公司和Stifel的首席執行官和董事，並自2001年4月起擔任本公司和Stifel董事會主席。在此之前，Kruszewski先生在1993年至1997年9月期間擔任Baird金融公司的董事總經理和首席財務官，以及Robert W.Baird&Co.有限公司的董事總經理。

託馬斯·W·魏塞爾2010年8月，我公司與託馬斯·魏塞爾合作伙伴集團(Thomas Weisel Partners Group，Inc.)完成合並後，當選為本公司董事會聯席主席。在此之前，Weisel先生於1998年至2010年6月擔任他創立的Thomas Weisel Partners集團公司的主席和首席執行官。在創建Thomas Weisel Partners之前，Weisel先生於1971年成為Robertson、Coleman、Siebel&Weisel公司的創始人，1978年成為Montgomery證券公司的創始人，直到1998年9月，他一直擔任蒙哥馬利證券公司的董事長和首席執行官。魏塞爾先生於2002年至2006年擔任納斯達克股票市場董事會董事。

詹姆斯·澤姆利亞克2014年6月被任命為總統辦公室成員。澤姆利亞克先生於1999年2月至2018年8月擔任本公司和Stifel的首席財務官。澤姆利亞克先生於1999年2月至2017年6月擔任本公司董事。澤姆利亞克先生於1999年2月至2012年1月擔任本公司財務主任。澤姆利亞克先生自2002年8月起擔任Stifel公司首席運營官，自2005年12月1日起擔任Stifel公司執行副總裁。澤姆利亞克先生還在1999年2月至2006年10月期間擔任Stifel首席財務官。在加入我們公司之前，澤姆利亞克先生於1997年至1999年擔任貝爾德金融公司總經理和首席財務官，1994年至1999年擔任羅伯特·W·貝爾德公司高級副總裁兼首席財務官。

理查德·J·希梅爾法布自2005年12月起擔任本公司高級副總裁、執行副總裁兼Stifel董事。希梅爾法布先生於2005年12月至2017年6月擔任本公司董事。希梅爾法布先生於2009年7月被任命為投資銀行主席。在此之前，希梅爾法布先生於2005年12月至2009年7月期間擔任投資銀行執行副總裁和董事。在加入我們公司之前，希梅爾法布先生曾擔任萊格梅森公司的董事。自1983年11月起和Legg Mason Wood Walker，Inc.從2005年1月開始。希梅爾法布先生當選為萊格·梅森和萊格·梅森·伍德·沃克公司執行副總裁。1995年7月，曾從1983年11月起擔任高級副總裁。

託馬斯·B·米庫德自2013年2月15日我們公司與KBW公司的合併完成以來，一直擔任我們公司的高級副總裁兼董事長、首席執行官和Keefe，Bruyette&Woods公司的總裁，該公司是我們的經紀交易商子公司之一。米庫德先生於2013年2月至2017年6月擔任本公司董事。在此之前，Michaud先生擔任KBW公司的首席執行官和總裁。自2011年10月起擔任副董事長兼董事，自2005年8月成立以來。2005年8月至2011年10月期間，他曾擔任首席業務幹事。

維克託·內西2014年6月被任命為總統辦公室成員。自2009年7月以來，Nesi先生一直擔任投資銀行總監和我們的機構集團主任。內西先生於2009年8月至2017年6月擔任本公司董事。內西擁有20多年的銀行業和私人股本經驗，最近一次是在美林(MerrillLynch)任職，他在那裏負責電信和媒體行業的全球私人股本業務。2005年至2007年，他執掌美林美洲地區投資銀行集團。在1996年加入美林(MerrillLynch)之前，內西曾在所羅門兄弟(Salomon Brothers)和高盛(Goldman Sachs)擔任投資銀行家7年。

本·普特金自2007年8月起擔任本公司副董事長和高級副總裁，自2007年2月起擔任Stifel公司執行副總裁。自2013年2月15日我們公司與KBW公司的合併完成以來，Plotkin先生一直擔任Keefe，Bruyette&Woods公司的執行副總裁。Keefe，Bruyette&Woods，Inc.是我們的經紀交易商子公司之一。Plotkin先生於2007年8月至2017年6月擔任本公司董事。Plotkin先生還擔任Ryan Beck&Company公司的董事長和首席執行官。從1997年到2007年被我公司收購。Plotkin先生於1990年當選為RyanBeck的執行副總裁。Plotkin先生於1989年成為Ryan Beck的高級副總裁，並被任命為第一副總裁

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1987年12月萊恩·貝克的總統。1987年5月，Plotkin先生加入Ryan Beck，擔任投資銀行部門的董事和副總裁。

馬克·P·費希爾自2010年7月起擔任高級副總裁，自2014年5月起擔任總法律顧問。Fisher先生擔任Thomas Weisel Partners集團公司總法律顧問。從2005年5月開始，直到我們公司和ThomasWeiselPartners集團公司合併。2010年7月。1998年1月至2005年5月，Fisher先生在Sullivan&Cromwell LLP公司從事公司和證券法工作。

詹姆斯·M·瑪麗辛2018年8月被任命為我公司首席財務官。在此之前，Marischen先生於2014年1月至2018年8月擔任本公司高級副總裁和首席風險官。2015年，Marischen先生被任命為我們的首席會計官。Marischen先生於2008年2月至2014年1月擔任Stifel Bank&Trust執行副總裁兼首席財務官。在2008年加入我們公司之前，Marischen先生在畢馬威會計師事務所(KPMGLLP)從事公共會計工作。

大衞·D·斯萊尼於2018年8月被任命為本公司首席運營官。Sliney先生自2003年5月以來一直是我們公司的高級副總裁。1997年，Sliney先生開始在Stifel公司擔任戰略規劃和財務職務，並自2003年5月起擔任Stifel主任。斯萊尼先生也負責我們公司的運營和技術部門。Sliney先生於1992年加入Stifel公司，在1992年至1995年期間，Sliney先生擔任固定收益交易員，後來負責公司的股權合併部。

可得信息

我們的網址是www.stifel.com。我們免費提供到證券交易委員會網站的年度報告、關於表格10-K的年度報告、關於表格10-Q的季度報告、關於表格8-K的當前報告、根據經修正的1934年“證券交易法”第13(A)和15(D)條提交或提供的報告的修正案，以及在我們以電子方式向證券交易委員會提交這些材料或向其提供這些材料之後，在合理可行的情況下儘快提供委託書。

此外，我們在我們的網站上提供“投資者關係-公司治理”，並應任何股東的要求，提供我們的公司治理文件。其中包括：審計委員會章程、賠償委員會章程、風險管理/公司治理委員會章程、公司治理準則、投訴報告程序和僱員道德守則。在證券交易委員會和紐約證券交易所所要求的期限內，我們將在我們的網站上發佈對任何可用文件的任何修改。本報告未參考我們網站上的信息。

項目1A。危險因素

我們的業務和財務結果受到各種風險和不確定因素的影響，包括以下所述的風險和不確定性，這些風險和不確定性可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、流動資金和我們普通股的交易價格產生不利影響。以下各節提供的風險因素清單並不是詳盡無遺的，;可能有一些因素沒有在下面的章節中或以10-K的形式討論，這些因素對我們的運營結果產生了不利的影響，損害了我們的聲譽或抑制了我們創造新的商業前景的能力。我們可以在提交給SEC的其他報告中不時修改或補充這些風險因素。

與我們的商業和工業有關的風險

損害我們的聲譽會損害我們的生意。

維護我們的聲譽對於吸引和維護客户、投資者、財務顧問和其他同事至關重要。如果我們不能解決或似乎沒有解決可能導致聲譽風險的問題，我們可能會嚴重損害我們的商業前景。這些問題可能包括但不限於本項目1A中討論的任何風險，包括適當處理潛在的利益衝突、法律和監管要求、道德問題、洗錢、網絡安全和隱私、記錄保存以及銷售和貿易做法。此外，我們未能按預期價格出售我們所承銷的證券，以及正確識別我們產品所固有的法律、信貸、流動資金和市場風險，亦會引致聲譽風險。未能保持適當的服務和質量標準，或未能或認為未能公平對待客户，可能導致客户不滿、訴訟和加強監管審查，所有這些都可能導致收入損失、運營成本上升和名譽損害。對我們的負面宣傳，不論是否屬實，也可能損害我們的聲譽。

我們受到影響全球金融市場的國內和國際宏觀經濟狀況的影響。

我們從事各種金融服務業務。因此，我們受到國內和國際宏觀經濟和政治條件的影響，包括經濟產出水平、利率和通貨膨脹率、就業水平、商品價格、消費者信心水平、國際貿易政策以及財政和貨幣政策。例如，美聯儲的政策在很大程度上決定了貸款和投資的資金成本以及這些貸款和投資的收益。這些政策對市場的影響，亦會令我們的某些金融資產，特別是債務證券的價值大幅下降。美聯儲政策的變化是我們無法控制的，因此，這些變化對我們的活動和操作結果的影響是難以預測的。宏觀經濟狀況也可能直接和間接地影響到全球金融市場的一些因素，這些因素可能損害我們的經營業績，包括交易水平、投資和證券市場的起始活動，

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證券估值、利率和貨幣利率的絕對和相對水平及波動、房地產價值、發行人和借款人的實際和感知質量以及貸款和存款的供應和需求。

雖然我們最近幾年經歷了一個對我們的許多業務有利的經營環境，但如果我們經歷一段時間的證券市場持續低迷，短期利率回到極低水平，信貸市場混亂，房地產價值下降，抵押貸款和其他貸款拖欠增加，以及其他負面市場因素，我們的收入可能會受到嚴重損害。

我們可以看到，我們為客户執行的交易數量減少，佣金收入下降，代表客户管理的證券的投資組合價值下降，資本市場和諮詢交易的收入減少，原因是活動減少，信貸準備金和減記額增加，客户和市場參與者未能履行結算義務造成的損失，淨利息收益減少，以及其他損失。收入減少和其他損失的時期可能導致盈利能力下降，因為我們的某些開支，包括但不限於債務、租金、設施和薪金費用的利息開支是固定的，而且我們在短期內減少這些費用的能力是有限的。

美國市場也可能受到發生在世界其他地區的政治和內亂的影響。對歐盟的擔憂，包括英國退出歐盟。(“英國退歐”)和歐盟主權債務的穩定，給全球金融市場帶來了不確定性和混亂。為了為英國退歐做準備，我們正在採取措施，對我們的歐洲業務做出某些改變，以確保我們能夠繼續在歐盟成員國提供跨境服務，而無需在每個成員國分別獲得監管授權。歐盟的財政支持計劃的結果也仍然存在不確定性。歐盟財政支持計劃的結果仍存在不確定性。其他歐盟成員國可能會在未來遭遇金融危機，或者選擇追隨英國的腳步離開歐盟。這些發展對經濟狀況和全球市場的任何負面影響都可能對我們的業務、金融狀況和流動性產生不利影響。

我們可能會受到影響美國各州和地方政府的預算壓力以及住房和勞動力市場的負面趨勢的影響。投資者對這些趨勢的擔憂可能會減少我們參與的交易數量和規模，進而降低我們的固定收益投資銀行收入。此外，這些因素可能對我們在交易證券組合中持有的市政證券的價值產生不利影響。

我們主要受到北美經濟狀況的影響。可以通過以下指標來評估美國和加拿大的市場狀況：利率、;失業率和就業不足率、;房地產價格、;消費者信心水平和消費者支出;的變化以及個人破產的數量等。市場狀況惡化會減少貸款需求，導致抵押貸款和其他貸款拖欠增加，影響貸款償還業績，並導致準備金和淨沖銷增加，這會對我們的收益產生不利影響。

缺乏流動資金或獲得資金可能會損害我們的業務和財務狀況。

我們不能維持足夠的流動資金，或不能輕易進入信貸及資本市場，可能會對本港的財政狀況造成重大的負面影響。如果我們的經紀業務或銀行業務的流動性不足或不可用，我們可能需要縮減或縮減業務，例如限制招聘額外的財務顧問，限制貸款，以不利價格出售資產，以及削減或取消股息支付。我們的流動性可能受到以下因素的負面影響：我們的子公司無法從適用於我們子公司的收益、流動性或資本要求中產生紅利，這可能妨礙我們向母公司上流現金，我們的子公司有限或無法進入信貸市場，我們的公司進入資本市場的機會減少，以及由於不利的法律解決、判決或監管制裁而對資本作出的其他承諾或限制。此外，作為一家銀行控股公司，我們可能受到禁止或限制我們支付股息和/或回購我們的股票的能力。我們的某些監管機構有權，在某些情況下，有義務禁止或限制受監管子公司向母公司支付股息。

能否獲得融資，包括進入信貸和資本市場，取決於各種因素，例如債務和股票市場的條件、信貸的普遍可得性、證券交易活動的數量、金融服務部門的信貸總量以及我們的信用評級。我們的資本成本和資金供應可能會受到流動性不強的信貸市場和更廣泛的信貸息差的不利影響。此外，由於未來對特定對手方的實力以及市場的總體穩定性的擔憂，放款人可能不時減少甚至停止向借款人提供資金。有關流動性和我們如何管理流動性風險的更多信息，請參見第7項，“管理部門對財務狀況和運營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。

信用評級下調可能會對我們的運營、收益和財務狀況產生重大不利影響。

如果我們的信用評級被下調，或者評級機構表示可能會出現降級，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到不利影響，對我們財務實力的看法可能會受到損害，從而對我們的客户關係產生不利影響。這種信用評級的改變也會對我們的流動性和競爭地位產生不利影響，增加我們的借貸成本，限制我們進入資本市場的機會，觸發某些金融協議下的債務，或

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減少願意或允許與我們做生意或貸款給我們的投資者、客户和交易對手的數量，從而限制我們的業務運作和降低盈利能力。

我們可能無法獲得額外的外部資金，以優惠的條件為我們的業務提供資金，或者根本沒有。信用評級下調至投資級別以下的影響，會導致我們違反信用協議的規定，並可能導致可用信貸水平下降或要求立即付款。

信用評級下調還將導致該公司對其循環信貸設施上的任何未使用餘額收取較高的承付費用，此外，還會觸發適用於截至降級之日及降級後未償還貸款的更高利率(關於公司信貸設施的信息，請參閲本表格10-K綜合財務報表附註11)。

我們吸引和留住高級專業人員、合格的財務顧問和其他同事的能力對我們業務的持續成功至關重要。

我們發展和留住客户的能力取決於我們的高級專業人員、執行委員會成員以及合夥人和財務顧問的聲譽、判斷力、業務生成能力和技能。為了有效競爭，我們必須吸引、留住和激勵合格的專業人士，包括成功的金融顧問、投資銀行家、交易專業人員、投資組合經理和其他創收或專門的人員。我們所經歷的競爭壓力可能會對我們的業務、經營結果、財務狀況和流動性產生不利影響。

金融服務業的營業額很高。金融服務業招聘和留住熟練專業人員的成本大幅上升。金融業僱主越來越多地提供有保障的合同、預付款項和更高的薪酬。這些因素可能是當前合夥人決定離開我們的重要因素，也可能是潛在合夥人決定加入我們的重要因素。由於業內對技術人才的競爭仍然激烈，我們可能須投入大量資源，以吸引和挽留合資格的人才。特別是，我們的財務結果可能會受到我們為新招聘的財務顧問和其他關鍵人員提供的任何前期貸款或其他獎勵措施所產生的成本的不利影響。

在我們有薪酬目標的範圍內，我們可能無法留住我們的員工，這可能會導致招聘費用的增加，或者導致我們在不屬於目標範圍內的薪酬水平上招聘更多的員工。特別是，我們的財務結果可能會受到我們為新招聘的財務顧問和其他關鍵人員提供的任何前期貸款或其他獎勵措施所產生的成本的不利影響。如果我們失去任何投資銀行家、高級股票研究人員、銷售和交易專業人員、資產管理人員或執行官員的服務給競爭對手或其他人，我們可能無法保持有價值的關係，我們的一些客户可以選擇使用競爭對手的服務而不是我們的服務。如果我們不能留住我們的高級專業人員或招聘更多的專業人員，我們的聲譽、業務、經營結果和財務狀況將受到不利影響。此外，新的業務計劃和擴大現有業務的努力通常要求我們在產生額外收入之前支付補償和福利費用。

此外，在我們這個行業中，僱員接受競爭對手職位的公司經常聲稱這些競爭對手從事了不公平的僱用行為。我們曾遭受過幾次這樣的索賠，將來可能會有更多的索賠，因為我們尋求僱用合格的人員，其中一些人可能為我們的競爭對手工作。其中一些索賠可能導致重大訴訟。我們在為這些索賠辯護時可能會付出很大的代價，而不管它們的優點如何。這種説法也可能阻止為我們競爭對手工作的潛在僱員加入我們的行列。我們的某些競爭對手已經退出了“經紀人招聘協議”(“協議”)，該協議是1800多家公司之間的一項自願協議，其中規定了財務顧問在與一家新公司合作時可能隨身攜帶的客户信息。將這些客户數據帶給新的經紀交易商的能力通常意味着財務顧問能夠更好地將客户賬户餘額轉移到他或她的新公司。其他競爭者也有可能同樣退出“議定書”。如果我們招募新的財務顧問的經紀人阻止或大大限制客户數據的轉移，我們的招聘工作可能會受到不利影響，我們可以繼續在招聘工作中遇到針對我們的索賠。

我們面臨市場風險。

我們受到市場環境變化的直接和間接影響。市場風險一般是指資產和負債或收入的價值將受到市場條件變化的不利影響的風險。例如，利率的變化可能會對我們的淨利息利差、我們的資產收益與我們為存款和其他資金來源支付的利率之間的差額產生不利影響，而這反過來又會影響我們的淨利息收入和收入。利率變動對資產利息的影響可能與負債利息不同。在我們的經紀業務中，不斷上升的利率環境通常會導致我們賺取更大的淨利息利差，並增加我們的多銀行存款掃描計劃所收取的費用。相反，在這些業務中，利率環境的下降通常會導致我們賺取較小的淨利息利差。如果我們不能有效地管理我們的利率風險，利率的變化可能對我們的盈利能力產生重大的不利影響。

市場風險是與我們的業務和活動有關的金融工具的固有風險，包括貸款、存款、證券、短期借款、長期債務、交易賬户資產和負債、衍生品和私人股本投資。市場

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不時發生變化，從而使我們面臨市場風險的條件包括利率、股票價格、外匯匯率的波動，以及由於市場觀念的變化或發行人實際信貸質量的變化而導致的價格惡化或價值變動。

此外，金融市場的流動性或透明度受到幹擾，可能導致我們無法出售、銀團或實現證券頭寸的價值，從而導致更多的集中。不能減少我們在特定證券中的頭寸，不僅會增加與這些頭寸相關的市場和信貸風險，還會增加我們資產負債表上的風險加權資產水平，從而增加我們的資本需求，這可能會對我們的業務業績、財務狀況和流動性產生不利影響。請參閲項目7A，“市場風險的數量和質量披露”，在此表格10-K中提供關於我們對市場風險的敞口和管理方法的更多信息。

我們面臨信用風險。

我們通常面臨這樣的風險，即欠我們錢、證券或其他資產的第三方由於破產、缺乏流動性或經營失敗等多種原因而無法履行對我們的義務。在我們的經紀交易商做市和承銷業務的正常過程中，我們積極地向客户和交易對手買賣證券，這使我們面臨信用風險。雖然通常由交易的基礎證券擔保，但我們仍然面臨着與結算日抵押品市場價值的變化有關的風險。我們還持有某些證券、貸款和衍生品，作為我們交易庫存的一部分。證券或貸款的潛在發行者的實際或被感知的信貸質量的惡化，或者某些衍生產品合同的發行人和對手方的不履約，可能導致損失。

我們向其他經紀交易商借入證券，並將證券借給他們，我們還可以簽訂回購和/或轉售證券的協議，作為投融資活動的一部分。這些交易中使用的證券市場價值急劇變化，如果交易對手方不履行其承諾，則可能造成損失。

我們通過建立和監測信貸限額以及定期評估抵押品和交易水平來管理與這些交易相關的風險。我們的交易對手之一的信用質量的顯著惡化可能導致對同行業其他對手的信用質量的廣泛關注，從而加劇我們的信用風險敞口。

我們允許客户保證金購買證券。在證券價格急劇下跌的時期，擔保客户保證金貸款的抵押品的價值可能低於購買者的負債數額。如果客户不能為這些保證金貸款提供額外的抵押品，我們可能會在這些保證金交易中蒙受損失。這可能導致我們承擔額外的費用，辯護或追究與對手方或客户違約有關的索賠或訴訟。

我們將現金存入存託機構，以維持所需的流動資金，以滿足我們的經營需要；我們還為代表客户將等待投資的現金存入存託機構提供便利。如果存託機構未能歸還這些存款，可能會嚴重影響我們的經營流動性，造成嚴重的聲譽損害，並對我們的財務表現造成不利影響。

我們還通過提供貸款給企業和個人帶來信用風險，包括商業和工業貸款、商業和住宅抵押貸款、免税貸款、住房權益信貸額度和其他通常由證券擔保的貸款。我們的投資也會招致信用風險。如果我們的貸款或投資集中於從事相同或類似活動、行業或地區的借款人或發行人，或作為一個羣體可能受到經濟或市場條件獨特或不成比例影響的借款人或發行人，我們的信貸風險和信用損失就會增加。由於自然災害、衞生緊急情況或流行病、恐怖主義行為、惡劣天氣事件或其他不利經濟事件等個別重大風險的惡化，可能導致額外的貸款損失備抵和(或)沖銷，或使我們的投資受到信貸損失，並隨後對我們的淨收入和監管資本產生重大影響。

房地產市場的下跌或持續的經濟衰退可能導致我們減記Stifel Bancorp投資組合中某些貸款的價值，取消對某些房地產的贖回權，或減記我們部分證券的價值。信貸質量一般也會受到債務人財務業績或狀況的不利變化或美國經濟實力的惡化的影響。

請參閲第7A項，“市場風險的定量和定性披露”，在此表格10-K中提供關於我們對信貸風險的敞口和管理方法的更多信息。

我們的業務取決於從客户帳户管理和資產管理費中獲得的費用。

近年來，我們的資產管理業務不斷髮展，相對於我們的整體業務而言，這增加了與該業務相關的風險。我們所支付的資產管理費取決於我們私人客户集團部門收費帳户中客户資產的價值，以及我們資產管理業務中的資產管理費用。我們的收費資產和澳元的價值受到市場波動和資產流入或流出的影響。由於我們的私人客户集團客户從傳統的以交易為基礎的帳户向收費帳户轉變，我們的客户資產中有更大一部分更直接地受到市場變動的影響。因此，在市價下跌的時期，收費賬户和澳元的價值可能會下降，這將對我們的收入產生負面影響。此外，我們的基金、投資組合經理或

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金融顧問可能會導致聲譽受損，可能導致資金外流，或者更難吸引新投資者進入我們的資產管理產品，從而進一步影響我們的業務和財務狀況。

由於競爭加劇和重新談判合同等因素，我們的資產管理費也可能隨着時間的推移而下降。此外，近年來的市場環境導致轉向被動投資產品，這種產品產生的費用低於積極管理的產品。如果繼續出現被動投資或市場價值或資產管理賬户收費結構變化的趨勢，將影響我們的收入、業務和財務狀況。

我們的承保、做市、交易和其他商業活動使我們的資本處於危險之中.

我們可能會蒙受損失，並可能受到名譽損害，以致由於任何原因，我們無法以預期的價格出售我們所承銷的證券。作為一名承銷商，我們還受到更高標準的責任，在重大錯報或遺漏的招股説明書和其他提供文件與我們所參與的產品。雖然這並不典型，但有時，作為我們承銷過程的一部分，我們可能持有某一或某一特定行業的一家或多家發行人的大量證券頭寸。這些頭寸的突然變化可能會影響我們的財務業績。

作為一個做市商，我們可能持有特定證券的頭寸，而這些單一的持有集中了市場波動的風險，並可能導致比我們所持股份更加多樣化的情況更大的損失。儘管有減少風險的政策，我們可能會因為我們持有的與做市有關的頭寸而蒙受損失。

我們已經在適用的法規允許的範圍內繼續對私人股本基金和其他非流動性投資進行本金投資，但我們目前的重點是剝離我們現有的投資組合。如果我們不能以有吸引力的價格出售或以其他方式處置我們的利益，或完成一項可取的退出戰略，我們可能無法實現我們的投資目標。特別是，這些風險可能來自投資組合公司的財務狀況或前景的變化、經濟條件的變化或法律、條例、財政政策或政治條件的變化。要確定有吸引力的投資機會，然後實現這類投資的現金價值，可能需要相當長的時間。此外，即使一項私人股本投資證明是有利可圖的，也可能需要數年或更長時間才能以現金實現任何利潤。

其他金融機構和中介機構的穩健性影響到我們。

我們所面對的風險，是任何結算公司、交易所、結算所或其他金融中介機構的運作失靈、終止或容量受到限制，而這些中介機構是我們為證券交易提供便利的工具。由於監管上的改變，以及結算公司、交易所和結算所多年來的合併，我們對某些金融中介人的風險敞口有所增加，並可能影響我們在有需要時尋找足夠和具成本效益的替代辦法的能力。這些中介機構的任何失敗、終止或約束都可能對我們執行事務、服務客户和管理風險暴露的能力產生不利影響。

我們從事日常貿易和融資交易的能力可能受到其他金融機構的行動和商業穩健性的不利影響。由於交易、清算、融資、交易對手或其他關係，金融服務機構是相互關聯的。我們接觸過許多不同的行業和對手，我們經常與金融行業的交易對手進行交易，包括經紀人和交易商、商業銀行、投資銀行、共同和對衝基金以及其他機構客户。一個或多個金融服務機構或整個金融服務業的違約，甚至是有關金融狀況的謠言或問題，歷來都會導致整個市場的流動性問題，並可能導致我們或其他機構的虧損或違約。其中許多交易使我們在交易對手或客户違約時面臨信用風險。此外，當我們所持有的抵押品無法變現或以不足以收回我們到期的貸款或衍生產品風險的價格清償時，我們的信用風險可能會加劇。與交易對手違約有關的損失可能對我們的經營結果產生重大的不利影響。

我們在業務領域繼續面臨定價壓力，這可能會損害我們未來的收入和盈利能力。

在固定收益和股票交易中，我們繼續受到交易利潤率和佣金的定價壓力。在固定收益市場，監管要求提高了價格透明度，導致價格競爭和交易利潤率下降。在股票市場上，我們經歷了機構客户降低佣金的定價壓力，部分原因是行業傾向於研究和執行服務的單獨支付。由於使用電子和直接的市場準入交易，我們的交易利潤率進一步壓縮，從而造成了更大的競爭壓力。我們相信，隨着機構投資者繼續削減他們願意支付的金額，包括減少他們使用的經紀公司的數量，以及我們的一些競爭對手通過降低費用、佣金或利潤率來爭取市場份額，這些領域和其他領域的價格競爭和定價壓力將繼續存在。

我們的業務增長可能會增加成本、監管和整合風險。

我們繼續增長，包括通過收購和我們的招聘努力。整合被收購的業務，為新業務提供一個平臺，並與其他公司建立夥伴關係涉及風險，並帶來財務、管理和運營方面的挑戰。我們可能會在擴展現有業務、招聘財務顧問或

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進行戰略性的收購或投資。如果與這種增長有關的投資和支出沒有與這種投資或增長產生的收入相匹配或超過，我們的總體盈利能力將受到不利影響。

擴大還可能導致需要更多的合規、文件、風險管理和內部控制程序，而且往往需要僱用更多的人員來處理這些程序。如果這些程序對我們擴大的業務或任何新業務不充分或不遵守，我們可能會受到物質損失或監管制裁。

此外，在我們追求收購的範圍內，我們可能無法以可接受的條件完成此類收購。我們可能無法成功地將任何收購的業務整合到我們現有的業務中。我們在整合收購業務時可能遇到的困難可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。此外，我們可能需要籌集資本或借款，以資助一項收購，這可能導致稀釋或增加槓桿。我們可能無法以優惠的條件獲得融資，甚至根本無法獲得融資。

我們的銀行子公司的增長可能使我們面臨更大的信用風險、操作風險、監管風險和對市場利率的敏感性，以及監管機構的監管、檢查和監督。

我們在Stifel Bancorp的貸款組合和投資組合(包括可供出售和持有的到期日證券)方面經歷了增長，該投資組合由附屬客户存款提供資金。儘管我們的股票擔保貸款是由客户經紀賬户中持有的資產擔保的，但我們面臨着與這些貸款相關的一些信貸和操作風險。隨着存款的增加和由此產生的流動性，我們能夠擴大我們的投資組合。此外，Stifel Bancorp顯著增加了其抵押貸款和商業貸款業務。雖然我們相信我們有保守的承保政策，但與按揭銀行業務有關的風險是存在的。

由於我們的資產和負債中有很高比例的資產和負債是以有息或與利息有關的工具的形式出現的，我們對利率、收益率曲線或市場利率之間的相對利差的變化更加敏感。

政府及其機構(包括美聯儲)的貨幣、税收和其他政策對利率和整體金融市場表現有重大影響。聯邦儲備委員會的一項重要職能是調節國家的銀行信貸供應和市場利率。美聯儲的行為影響着我們對貸款收取的利率，以及我們對借款和計息存款支付的利率，這也可能影響我們資產負債表上和表外金融工具的價值。我們無法預測貨幣、税收和其他政策未來變化的性質或時間，也無法預測它們可能對我們的活動和業務結果產生的影響。

此外，我們的銀行子公司在州和聯邦一級受到嚴格管制。這項規定是為了保護儲户、聯邦存款保險基金、消費者和整個銀行系統，而不是我們的股東。聯邦和州的法規可以極大地限制我們的業務，我們受到各種管制行動的約束，包括罰款、處罰或其他違反法律和監管規則的制裁，如果我們最終被發現不符合規定的話。

我們面臨着激烈的競爭。

我們從事競爭激烈的業務。我們的競爭取決於許多因素，包括我們的財務顧問和合作夥伴的質量、我們的產品和服務、定價(例如執行價格和費用水平)、地點以及在相關市場上的聲譽。隨着時間的推移，金融服務業的公司之間出現了實質性的整合和融合，這大大增加了我們競爭對手的資本基礎和地理範圍。有關我們競爭對手的更多信息，請參閲本表格10-K第1項中題為“競爭”的部分。

我們直接與全國全服務經紀商、投資銀行和商業銀行競爭，並在較小程度上與貼現經紀人、交易商和投資顧問競爭。此外，我們還面臨着來自更新進入市場的競爭者的競爭，以及其他公司更多地使用替代銷售渠道。我們還間接地與保險公司、房地產公司和對衝基金等競爭投資資產。這場競爭可能會使我們的生意受挫。

為了保持競爭力，我們未來的成功在一定程度上還取決於我們開發和改進我們的產品和服務的能力。無法開發新產品和服務，或加強現有產品，可能對我們的盈利能力產生重大不利影響。此外，我們可能會招致大量開支，以配合科技不斷改變和提高的步伐。

我們面臨操作風險。

我們多樣化的業務使我們面臨內部流程、人員和系統外部事件不足或失敗造成的損失風險，包括在我們開展業務的交易所或數據中心、操作處理站點或分支機構之間的技術或連接故障。我們的業務取決於我們每天處理和監控大量複雜交易的能力，這些交易跨越眾多和不同的市場。我們的系統無法容納越來越多的交易，這也會限制我們擴展業務的能力。我們的財務、會計、數據處理或其他操作系統和設施可能無法正常運作，或因完全或部分無法控制的事件而癱瘓，對我們處理這些交易或提供這些服務的能力產生不利影響。操作風險存在於我們業務的每一項活動、職能或單位中，可以採取內部或外部欺詐、僱用和僱用行為的形式，

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在履行職業義務方面的錯誤，或不符合公司信託標準的錯誤。在業務中斷、系統故障或事務處理失敗的情況下，操作風險也存在。與我們做生意的第三方也可能是操作風險的來源，包括系統的故障或此類人員的不當行為。此外，當我們改變流程或引入新的產品和服務時，我們可能不完全理解或識別這些變化可能產生的新的操作風險。越來越多地使用自動化技術有可能擴大人工或系統處理錯誤的風險，包括外包業務。

我們的業務應急計劃旨在確保我們有能力在業務中斷時收回我們的關鍵業務職能和支持資產，包括工作人員和技術。儘管我們在制定和測試我們的計劃時付出了很大的努力，但由於不可預見的因素，我們的業務能力在任何情況下都可能受到下列因素的不利影響：現場訪問中斷、災難性事件(包括與天氣有關的事件)、涉及電氣、環境或通信故障的事件，以及影響我們所依賴的其他人提供的服務的事件，這些事件可能影響到我們與之開展業務的夥伴或第三方。

見第7A項，“市場風險的數量和質量披露”，本表格10-K提供關於我們對操作風險的敞口和管理方法的更多信息。

繼續中斷我們的電信或數據處理系統，或未能有效更新我們所使用的技術，都可能對我們的業務造成實質性的不利影響。

我們的業務廣泛依賴於數據處理和通信系統。除了為客户提供更好的服務外，有效使用技術還可以提高效率，使我們能夠降低成本。調整或開發我們的技術系統以滿足新的監管需求、客户需求和競爭需求對我們的業務至關重要。新技術的引進經常帶來挑戰。在開發新的或增強的應用程序方面存在着重大的技術和財務成本和風險，包括我們可能無法有效地使用新技術或使我們的應用程序適應新興行業標準的風險。

我們能否繼續成功，部分取決於我們是否有能力：(一)定期維持和提升我們的技術系統的能力；(二)保持數據處理和通信系統所載信息的質量；(三)利用技術提供滿足客户需求的產品和服務，滿足客户的需要；(四)留住熟練的信息技術夥伴。我們的技術系統的失敗，可能是我們無法控制的事件造成的，包括系統故障或網絡攻擊，或無法有效升級這些系統或實施新的技術驅動的產品或服務，可能導致財務損失、對客户的責任、侵犯適用的隱私和其他適用法律，以及監管制裁。見項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”-風險管理“在這個表格10-K中獲得關於我們對操作風險的敞口和管理方法的更多信息。

任何對我們的技術系統的網絡攻擊或其他安全漏洞，或我們所依賴的客户或其他第三方供應商的攻擊，都可能使我們承擔重大責任並損害我們的聲譽。

我們的業務在很大程度上依賴於計算機系統和網絡中敏感和機密的金融、個人和其他信息的安全處理、存儲和傳輸。最近幾年發生了幾起高度公開的案件，涉及金融服務公司報告未經授權披露客户或其他機密信息，以及涉及盜竊、傳播和破壞公司信息或其他資產的網絡攻擊，在某些情況下是由於僱員或承包商不遵守程序或第三方的行動所致。和其他金融服務公司一樣，我們每天都會遇到針對我們的計算機系統、軟件、網絡及其用户的惡意網絡活動。此惡意活動包括對未經授權的訪問、計算機病毒或惡意軟件的植入以及拒絕服務攻擊的嘗試。我們也經歷了大量的網絡釣魚和其他形式的社會工程試圖對我們的公司，我們的同事，我們的顧問，或我們的客户實施欺詐。我們尋求不斷監測和靈活反應任何和所有這類活動，我們發展我們的系統，以保護我們的技術基礎設施和數據不被濫用，挪用，或腐敗。

網絡攻擊可以來自各種來源，包括與外國政府有關聯的第三方、有組織犯罪或恐怖組織。第三方也可能試圖將個人安置在我們公司內，或誘使我們系統的合夥人、客户或其他用户披露敏感信息或提供對我們數據的訪問，這類風險可能很難發現或預防。雖然金融服務公司之間的網絡安全事件正在增加，但我們沒有經歷過與網絡攻擊或其他信息安全破壞相關的任何物質損失。然而，在這些攻擊中使用的技術越來越複雜，經常發生變化，在發動之前往往得不到承認。儘管我們尋求保持一套強有力的認證和分層信息安全控制，包括我們的網絡威脅分析、數據加密和令牌化技術、反惡意軟件防禦和漏洞管理程序，但這些控制的任何一個或組合都可能無法及時發現、減輕或補救這些風險。儘管我們實施了保護措施，並努力在情況需要時加以修改，但我們的計算機系統、軟件和網絡可能容易受到人為錯誤、自然災害、電力損失、垃圾郵件攻擊、未經授權的訪問、分佈式拒絕服務攻擊、計算機病毒和其他惡意攻擊的影響。

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代碼和其他可能對我們的聲譽造成重大責任和損害的事件，並對我們業務的安全和穩定產生持續的影響。

我們也依賴眾多的第三方服務提供商來進行我們的業務運作的其他方面，我們也面臨着與他們相關的類似風險。雖然我們定期對這些第三方供應商進行安全評估，但我們無法確定他們的信息安全協議是否足以抵禦網絡攻擊或其他安全漏洞。此外，為了進入我們的產品和服務，我們的客户可以使用計算機和其他設備，是我們的安全控制系統之外。

儘管我們採取了預防措施，但如果發生網絡攻擊或其他信息安全漏洞，這可能危及我們祕密保存的信息，或以其他方式中斷我們或我們的客户和對手方的業務，使我們承擔責任。隨着企圖攻擊的範圍和複雜程度不斷演變，我們可能需要投入大量額外資源，以修改或加強我們的保護措施，調查和補救漏洞或其他風險，或向我們的客户通報有關網絡攻擊的情況。雖然我們有針對某些網絡風險和攻擊的保險，但我們可能會受到超過我們保單限額的訴訟和經濟損失，或者我們的任何現行保險單都不包括在內。技術故障也可能影響我們遵守財務報告和其他監管要求的能力，使我們可能受到監管機構的紀律處分。此外，美國證交會在2018年2月發佈了指導意見，稱，作為一家上市公司，我們將擁有與網絡安全披露相關的控制和程序，並被要求在聯邦證券法要求披露的信息中披露與某些網絡攻擊或其他信息安全違規相關的信息。此外，對其他大型金融機構或其他市場參與者的成功網絡攻擊，無論我們是否受到影響，都可能導致客户普遍喪失對金融機構的信心，這可能對我們產生負面影響，包括損害市場對我們安全措施或整個金融體系有效性的看法，從而導致我們的金融產品和服務的使用減少。

此外，鑑於我們處理的交易數量很大，我們的客户、合作伙伴和交易對手數量眾多，而且惡意行為者越來越複雜，網絡攻擊可能會發生，並在沒有發現的情況下持續很長一段時間。我們預計，對網絡攻擊的任何調查都需要大量時間，而且在我們獲得全面和可靠的信息之前，可能會出現廣泛的延誤。在此期間，我們不一定知道損害的程度或如何最好地補救，某些錯誤或行動可能在發現和補救之前重複或加重，所有這些都會進一步增加這種攻擊的代價和後果。

根據各種數據保護法，我們也可能要承擔責任。在向客户提供服務時，我們管理、利用和存儲敏感或機密的客户端或關聯數據，包括個人數據。因此，我們受到許多旨在保護這些信息的法律和法規的約束，例如美國聯邦、州和國際法律對個人身份信息的保護。這些法律法規的複雜性和數量都在增加。如果任何人，包括我們的任何合夥人，疏忽地忽視或故意違反我們對客户或聯繫數據的既定控制，或以其他方式不當管理或挪用這些數據，我們可能會受到重大的金錢損失、管制執法行動、罰款和/或刑事起訴。此外，未經授權披露敏感或機密客户或關聯數據，無論是由於系統故障、關聯疏忽、欺詐或挪用，都可能損害我們的聲譽，使我們失去客户和相關收入。在客户數據安全受到破壞的情況下，潛在的賠償責任可能很大。根據導致違約的情況，這一賠償責任可能不受合同限制，也不受間接或間接損害賠償的限制。

見第7A項，“市場風險的數量和質量披露”，以10-K的形式獲得關於我們對這類操作風險的敞口和管理方法的補充信息。

我們面臨法律訴訟的風險，這可能給我們造成重大損失，我們無法挽回。在這些訴訟程序中，索賠人可能是客户、合夥人或監管機構等，要求賠償我們的合夥人的錯誤、錯誤、疏忽或欺詐行為。

我們業務的許多方面都涉及在正常經營過程中產生的重大責任風險。金融服務業的參與者面臨着越來越多的訴訟和仲裁程序。不滿意的客户經常向經紀人-交易商及其僱員提出索賠，其中包括疏忽、欺詐、未經授權的交易、適宜性、攪動、不監督、違反信託責任、僱員錯誤、故意不當行為、金融顧問或交易員未經授權的交易、不當的招聘活動以及證券交易的處理失敗。與潛在訴訟有關的風險往往難以評估或量化，在相當長的一段時間內，潛在索賠的存在和規模往往仍不為人所知。

這類索賠使我們面臨重大損失的風險。欺詐行為難以發現和制止，雖然我們認為我們的監督程序是合理的，目的是發現和防止違反適用的法律、規則和條例，但我們不能向投資者保證，我們的風險管理程序和控制措施將防止欺詐活動造成的損失。在我們作為承銷商和銷售代理人的角色中，如果在招股説明書和其他有關證券承銷的通信中有重大錯誤的陳述或遺漏，我們可能要承擔責任。在任何時候，對我們提出的現有索賠的總額可能是實質性的。雖然我們不期望任何針對我們的現有索賠的結果會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響，但我們不能保證這類訴訟將對我們的業務、財務狀況或業務結果產生重大的不利影響。

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不會對我們公司造成實質性的不利影響。我們不承擔支付這些責任的保險，但針對我們合夥人某些欺詐行為的保險除外。此外，我們的章程規定，在特拉華州法律允許的最大限度內，對我們的官員、董事和合夥人進行賠償。將來，我們可能會成為在訴訟中已經或可能成為被告的高級官員、董事或合夥人根據這些文件提出的賠償主張的對象。這些賠償要求可能使我們面臨潛在責任的重大風險。

在具有挑戰性的市場條件下，在針對金融機構的訴訟和監管程序中要求賠償的數額和數額歷來都在增加。訴訟風險包括：根據證券法或其他法律對與證券發行和其他交易有關的被指控的重大虛假或誤導性陳述而可能承擔的責任，與我們基於客户投資目標(包括拍賣利率證券)的投資建議是否合適有關的問題，無法在不利的市場條件下及時出售或贖回證券，合同問題，就業索賠，以及我們向戰略交易參與者提供的其他建議的潛在責任。重大法律責任可能會對財務造成重大不利影響，或對我們的聲譽造成重大損害，而這反過來又會嚴重損害我們的業務和未來的商業前景。

除了上述財務費用和與潛在賠償責任有關的風險外，為個人訴訟和索賠辯護的費用隨着時間的推移繼續增加。與辯護訴訟和索賠有關的外部律師費數額可能很大，可能會對我們的業務結果產生重大和不利的影響。

請參閲本表格第3項，“法律程序”，表格10-K，討論我們的法律事項；第7A項，“市場風險的數量和質量披露”，本表格第10-K項討論我們管理法律風險的方法。

編制合併財務報表需要使用可能與實際結果不同的估計數，新的會計準則可能對今後報告的結果產生不利影響。

按照美國普遍接受的會計原則編制合併財務報表，要求管理層對報告的資產和負債數額、合併財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。這種估計和假設可能要求管理層作出困難和主觀的判斷。我們最重要的估計之一是Stifel Bancorp的貸款損失備抵。在任何特定時間點，房地產和信貸市場的條件都可能增加估計Stifel Bancorp貸款組合所固有損失的複雜性和不確定性。如果管理層的基本假設和判斷被證明是不準確的，貸款損失備抵可能不足以彌補實際損失。我們的財務狀況，包括我們的流動資金和資本，以及經營結果可能受到重大和不利的影響。

我們的金融工具，包括某些交易資產和負債、可供出售的證券、投資和某些貸款等項目，要求管理層確定其公允價值，以便編制綜合財務報表。在沒有市場報價的情況下，我們可以根據內部發展的模型或其他手段來確定公允價值，這最終在一定程度上取決於我們的主觀判斷。其中一些工具及其他資產和負債可能沒有可直接觀察到的投入，使其估值特別主觀，因而是基於估計和判斷的。此外，市場突然缺乏流動資金或某些證券價格下跌，可能使某些項目更難估值，這可能會導致這些估值可能會進一步改變或調整，以及我們日後的收益會下降。

我們的會計政策和方法對於我們如何記錄和報告我們的財務狀況和經營結果至關重要。財務會計準則委員會(“FASB”)和美國證券交易委員會(SEC)不時修訂指導我們編制財務報表的財務會計和報告準則。此外，會計準則制訂人和解釋會計準則的人可能改變或甚至改變他們以前對如何適用這些準則的解釋或立場。這些變化很難預測，而且會對我們如何記錄和報告我們的財務狀況和經營結果產生重大影響。在某些情況下，我們可能需要追溯適用新的或修訂的標準，從而重新編制上期財務報表。

FASB最近幾年發佈了幾項新的會計準則，包括關於信貸損失和租賃的準則，聯邦銀行監管機構已經發布了一些新準則的實施指南和實施規則。特別是，新的信貸損失標準將取代現有的多種減值模式，包括以“預期損失”模式取代貸款的“已發生損失”模式。採用新的信貸損失標準不會對我們的合併財務報表產生重大影響。我們正在評估擬議的監管執行規則將對我們的監管資本產生的潛在影響。

有關我們的一些重要會計估計、政策和標準的進一步討論，見項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”-“關鍵會計估計數”和“合併財務報表附註2”，格式為10-K。

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我們的風險管理和利益衝突的政策和程序可能會使我們暴露在未知或意外的風險中。

我們力求通過業務和合規報告制度、內部控制、管理審查程序和其他機制來管理、監測和控制我們的市場、信貸、業務、流動性以及法律和監管合規風險；然而，我們的程序不會有效。雖然我們使用限制和其他風險緩解技術，但這些技術和應用時的判斷並不總是能預見到不可預見的經濟和金融結果或這些結果的具體情況和時間安排。我們的風險管理方法可能無法有效預測未來的風險暴露。此外，我們的一些風險管理方法是基於對有關市場、客户和其他事項的信息的評估，這些信息所依據的假設可能不再準確或預測價值有限。未能充分管理我們的增長，包括我們提供的產品或服務的增長，或有效地管理我們的風險，可能會對我們的業務和財務狀況造成重大和不利的影響。

金融服務公司受到許多實際或被認為的利益衝突的影響，這些衝突經常受到美國聯邦和州監管機構以及FINRA等SRO的審查。我們的風險管理流程包括解決業務中潛在的利益衝突。隨着我們擴大業務活動，潛在利益衝突的管理也變得越來越複雜。認為或實際未能充分解決利益衝突會影響我們的聲譽，影響客户與我們進行業務往來的意願，或引起訴訟或管制行動。因此，不能保證將來不會出現利益衝突，對我們的業務和財務狀況造成物質損害。

有關我們如何監測和管理市場及某些其他風險的更多信息，請參閲本表格第7A項“市場風險的數量和質量披露”。

我們面臨着來自國際市場的風險。

我們在世界其他地區開展業務，因此面臨風險，包括市場風險、訴訟風險和監管合規風險。我們從非美國業務中獲得的業務和收入面臨以下風險：貨幣波動、社會或政治不穩定、監管制度不那麼完善、政府或中央銀行政策的變化、主權國家信用評級的降級、徵用、國有化、沒收資產以及不利的立法、經濟和政治發展。在任何這些業務中採取行動或不採取行動，包括在遵守規章和/或公司治理方面沒有遵循適當的做法，都可能損害我們的業務和我們的聲譽。我們還投資或交易在非美國管轄範圍內的公司的證券。由於上述因素，非美國證券交易的收入也可能受到負面波動的影響。

難以發現和阻止的聯合不當行為可能損害我們吸引和留住客户的能力，並使我們承擔重大的法律責任和名譽損害。

有一個風險，我們的同事可能會從事不當行為，對我們的業務產生不利影響。例如，我們的銀行業務經常要求我們處理對我們的客户非常重要的機密問題。我們的合作伙伴不斷與客户、客户和對手進行互動。所有員工都要展示我們的原則、政策和技術框架中所反映的行為和道德，以保護我們自己的信息和客户的信息。我們不可能阻止或防止每一次相關不當行為的發生，我們為防止和發現這一活動而採取的預防措施可能不會在所有情況下都有效。如果我們的合作伙伴不正確地使用或披露客户提供的機密信息，我們可能會受到未來的監管制裁，我們的聲譽、財務狀況、當前客户關係以及吸引未來客户的能力都會受到嚴重損害。我們的資產管理業務和我們對所管理的資產的權威也產生了許多義務和標準。此外，我們的財務顧問可以以信託身份行事，提供財務規劃、投資諮詢和自由支配資產管理。任何合夥人違反這些義務和標準都會對我們的客户和我們產生不利影響。我們並不總是能夠阻止相關的不當行為，我們為發現和防止這一活動而採取的預防措施可能並不有效。如果我們的同事從事不當行為，我們的業務將受到不利影響。

我們國內客户現金餘額的大幅下降可能會對我們的淨收入和/或我們為Stifel Bancorp的增長提供資金的能力產生負面影響。

我們在很大程度上依賴銀行存款作為StifelBancorp向客户提供貸款和購買投資證券的低成本資金來源。我們的銀行存款主要是由我們的多銀行掃描計劃驅動的，客户在其經紀賬户中的現金存款被轉移到我們銀行子公司和各種第三方銀行的FDIC保險利息賬户中。我們國內客户現金餘額的大幅減少，銀行子公司和第三方銀行之間現金分配的改變，或者從我們公司轉移現金，都可能嚴重影響我們繼續增加利息收益資產的能力和/或要求我們使用成本較高的存款來源來增加利息收益資產的能力。

預期逐步取消libor可能會對我們的淨利息收入產生負面影響，並需要開展大量的業務工作。

監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的FCA已宣佈，它將不強迫面板銀行在2021年後向倫敦銀行同業拆借利率(Libor)捐款。銀行很可能不會繼續提供有關2021年後及可能在此之前計算libor的意見書。預計將出現從廣泛使用libor轉向替代利率的過渡。

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在接下來的幾年裏。雖然過渡的全部影響仍不清楚，但這一變化可能對其價值、回報產生不利影響。,和交易廣泛的金融產品市場，包括任何基於libor的證券，貸款。,以及包括在我們的金融資產和負債中的衍生產品。如果倫敦銀行同業拆借利率按預期在2021年後終止，則適用利率或支付額的計算將因管理工具的條款而存在不確定性或差異。要過渡到使用新的基準利率和對我們的系統、流程進行必要的更改，還需要做大量的工作。,和模特。這可能會影響我們現有的交易數據、產品、系統、操作和評估過程。根據重置基準計算利率，也可能影響我們的淨利息收入和賬户及服務費。此外，libor在淘汰期內的表現可能與以往不同。,這可能導致較低的利息支付和減少某些資產的價值。我們正在評估過渡的影響；然而，我們目前無法合理地估計過渡的影響。

與監管環境有關的風險

金融服務公司受到高度監管，過去幾年加強監管審查可能增加不利監管行動造成的金融責任和聲譽損害的風險。

在過去的幾年裏，金融服務公司一直在一個不斷變化的監管環境中運作。該行業經歷了一段長時間的金融服務業法律法規的重大變化，以及來自證券交易委員會、美聯儲、OCC和CFPB等多個監管機構以及證券交易所、FINRA和州檢察長的嚴格審查。例如，“多德-弗蘭克法案”(Dod-Frank Act)導致了監管制度的全面變革，包括對金融服務業的監管大幅增加。近年來，監管當局實施的處罰和罰款大幅增加。我們可能會因現行法律、規則和條例的解釋或執行上的改變而受到不利影響。

現有和新的法律和法規可能會影響我們的收入，限制我們追求商業機會的能力，影響我們資產的價值，要求我們至少改變一些商業慣例，增加合規成本，並以其他方式對我們的業務產生不利影響。

監管審查(以及相關的合規成本)也在增加，因為我們繼續增長並超過根據“多德-弗蘭克法案”(Dod-Frank Act)設立的某些綜合資產門檻，這些標準和要求對大型機構施加了更高的標準和要求。這些措施包括，但不限於我們的銀行附屬機構受CFPB的監督。CFPB採取的任何行動都可能導致要求改變或停止提供受影響的產品和服務，降低這類產品和服務的吸引力，採取額外的遵約措施，或導致罰款、處罰或所需的補救措施。

我們還必須遵守沃爾克規則的規定。雖然我們在歷史上並沒有從事大量的自營交易，但由於我們的承銷和做市活動，以及我們對擔保基金的投資，我們已經並期待着繼續經歷更高的運營和合規成本，以及我們的私人股本投資的變化。對規章的任何修改或對監督方法的改變也可能導致合規成本增加，只要我們需要修改現有的遵守政策、程序和做法。

經紀交易商和投資顧問須遵守涵蓋證券業務所有方面的法規，包括但不限於：銷售和交易方法；經紀交易商之間的交易做法；客户資金和證券的使用和保管；證券公司的資本結構；反洗錢努力；記錄；董事、官員和僱員的行為。任何違反這些法律或條例的行為都可能使我們受到下列事件的影響，其中任何事件都可能對我們的業務、財務狀況和前景產生重大不利影響：民事和刑事責任；制裁，可能包括撤銷我們子公司作為投資顧問或經紀人-交易商的註冊；吊銷我們的金融顧問的執照；譴責；罰款；或暫時停牌或永久禁止我們開展業務。

對我們採取的管制行動可能會導致判決、和解、罰款、罰款或其他結果，其中任何一種都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。我們不能保證監管機構對我們公司及其子公司實施的政策和程序感到滿意。此外，公司及其附屬公司有時可能會受到關於監督、合規或其他監管缺陷的其他調查結果的影響，這可能會使我們承擔額外的責任，包括處罰和限制我們的業務活動。除其他外，這些限制可能限制我們進行投資、完成收購、擴展到新業務領域、支付股息和/或進行股票回購的能力。關於我們管理風險的方法，請參閲本報告第1項“條例”和第7項“管理對財務狀況和經營結果的討論和分析--風險管理”。

巴塞爾III監管資本標準對我們施加了額外的資本和其他要求，這可能會降低我們的盈利能力。

美聯儲、OCC和FDIC實施了巴塞爾協議III(BaselIII)的全球監管資本改革，以及“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)所要求的某些改革。美國“巴塞爾協議III”增加了監管資本的數量和質量，建立了資本保護緩衝機制，並對風險加權資產的計算進行了選擇性修改。自2015年1月1日起，我們接受了美國巴塞爾協議III最終規則的要求，其中包括新的最低限度條款。

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資本比率要求，資本保護緩衝，以及監管資本調整和扣除。美國巴塞爾協議III(BaselIII)規定的增加資本要求可能會限制我們在有利市場條件下增長的能力，或者要求我們籌集更多的資本。因此，我們的業務、經營結果、財務狀況和前景都可能受到不利影響。

如果不遵守主要適用於我們公司、銀行子公司或經紀經銷商子公司的資本監管要求，將嚴重損害我們的業務。

我們公司和it銀行的子公司受美國各聯邦監管機構管理的各種監管和資本要求的約束，因此，必須符合具體的資本準則，其中涉及對我們公司和我們銀行子公司的資產、負債和根據監管指南計算的某些表外項目的量化計量。我們公司及其銀行子公司的資本金額和分類也取決於美國聯邦監管機構根據我們資本的組成部分、資產的風險權重、表外交易和其他因素作出的定性判斷。為確保資本充足率而制定的量化措施要求我們公司及其銀行子公司保持普通股一級、一級和總資本對風險加權資產、一級資本與平均資產的最低金額和比率，以及資本保護緩衝(如本條例所定義)。如果不滿足最低資本要求，監管機構可能會採取某些強制性(也可能是額外的酌處權)行動，如果採取這些行動，可能會損害我們公司或我們銀行子公司的運營和財務狀況。

我們遵守美國證交會統一的淨資本規則(規則15c3-1)和FINRA的淨資本規則，這可能限制我們從經紀交易商子公司提取資金的能力。統一的淨資本規則規定了經紀商必須保持的淨資本的最低水平，同時也要求其一部分資產具有相對的流動性。FINRA可能禁止成員公司擴大其業務或支付現金紅利，如果由此產生的淨資本低於某些門檻。此外，我們駐加拿大的經紀交易商附屬公司，亦須受IIROC在該司法管轄區內適用的規例所施加的類似限制。適用於我們的一些重要子公司的監管資本要求可能會妨礙獲得我們公司支付任何此類義務所需的資金。

關於條例和資本要求的進一步資料，見本表格10-K的綜合財務報表附註19。

根據聯邦和州法律，有關經紀人行為標準的要求的變化可能會對我們的業務產生不利影響。

2019年6月，美國證交會通過了一套與經紀交易商和投資顧問提供諮詢有關的規則和解釋，包括監管最佳利益。除其他事項外，監管最佳利益要求經紀交易商在向該客户推薦涉及證券的任何證券交易或投資策略時，必須以零售客户的最佳利益為準則。該條例將對經紀商實施更高的標準，我們預計會產生額外的成本，以審查和修改我們的政策和程序，以及相關的監管和合規控制。

除了證券交易委員會，各州已經提出，或正在考慮通過法律和法規，試圖對經紀商實施新的行為標準，這些法規與證交會的新規定不同，如果通過，可能會導致額外的執行成本。

實施新的SEC法規，以及任何處理類似問題的新州規則，都可能對我們的結果產生負面影響，包括與合規、法律、運營和信息技術相關的成本增加的影響。

與資產管理業務有關的許多監管變化和強化的監管和執法活動可能會增加我們的合規和法律成本，並以其他方式對我們的業務產生不利影響。

投資管理業務受到了一些高度公開的監管事項的影響，這導致了行業內部的監督和對共同基金、投資顧問和經紀交易商的新規則和條例。當經紀商審查並可能改變其分銷平臺上可供使用的共同基金和共同基金股票類別的可用性時，這種變化可能會影響我們的盈利能力。

資產管理公司經歷了一系列高度公開的監管詢問，這導致了行業內部的監督和對共同基金、投資顧問和經紀交易商的新規則和條例。由於我們的部分全資子公司已在SEC註冊為投資顧問，加強監管審查和規則制定舉措可能會導致額外的運營和合規成本，或評估對我們資產管理業務的重大罰款或處罰，否則可能會限制我們從事某些活動的能力。無法確定已提出或可能提出的任何新法律、條例或倡議的影響程度，也無法確定其中任何建議是否將成為法律。遵守任何新的法律或法規都會使合規變得更加困難和昂貴，並影響到我們開展業務的方式，包括我們提供的產品和服務。

此外，美國和外國政府已經採取了影響投資管理行業的管制行動，並可能繼續這樣做，包括擴大適用於我們的現行(或頒佈新的)標準、要求和規則。

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我們的子公司。例如，美國的幾個州和市都採用了“付費支付”規則，這可能會限制我們收取諮詢費的能力。這種“按酬支付”的規則可能會影響我們業務的這一部分的盈利能力。

“軟美元”的使用，即支付給經紀交易商的一部分交易執行佣金也支付給顧問的研究和其他服務，定期重新審查，並可能受到限制或修改在未來。投資決策過程中我們在投資管理活動中所依賴的研究通常是由我們的投資分析師或外部研究產生的，包括用軟美元支付的外部研究。這種外部研究通常用於信息收集或驗證目的，包括經紀人提供的研究以及第三方提供的數據庫和研究服務。如果軟美元的使用受到限制，我們可能不得不承擔其中一些額外費用。

有關對衝基金管理和某些投資產品使用的新規定，包括額外的記錄保存和披露要求，可能會影響我們的資產管理業務，並導致成本增加。

作為一家金融控股公司，我們公司的流動性取決於其子公司的支付，這可能會受到監管的限制。

我們是一家金融控股公司，因此，我們依靠分紅、分配和其他從我們的子公司支付，以履行我們的義務，包括償債義務。我們的子公司受限制股息支付或授權監管機構阻止或減少從這些子公司流向我們公司的法律和法規的約束。我們的經紀交易商和銀行子公司的借貸或與分支機構交易的能力有限，必須遵守最低限度的監管資本和其他要求，以及限制他們使用存放在經紀或銀行賬户中的資金為其業務提供資金的能力。這些要求可能會妨礙我們公司從其子公司獲得資金的能力。我們也可能受到禁止或限制我們支付股息或回購我們的普通股的能力。聯邦銀行監管機構，包括OCC、美聯儲和FDIC，以及證券交易委員會(通過FINRA)，有權並在某些情況下有義務限制或禁止它們監督的銀行機構，包括我們公司及其銀行子公司的股利支付和股票回購。有關流動性和我們如何管理流動性風險的補充信息，請參閲本報告第7項“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析--流動性和資本資源”。

與我們普通股有關的風險

我們普通股的市場價格可能繼續波動。

我們的普通股的市場價格一直並且很可能會繼續波動，並且會受到波動的影響。金融機構的股票不時受到與經濟狀況或事件有關的重大下跌壓力，今後可能再次受到這種壓力。股票市場的一般變化或與我們的產業有關的變化，以及與我們無關的地緣政治、經濟和商業因素，也可能影響我們的股價。我們普通股的市場價格大幅下跌或市場價格未能上漲，可能會損害我們招聘和留住關鍵合夥人的能力，包括那些從我們收購的公司中加入我們的人，減少我們獲得債務或股本的機會，否則會損害我們的業務或財務狀況。此外，我們可能無法有效地利用我們的普通股作為對未來收購的考慮。

如果我們在使用普通股的未來發行或收購，發行更多普通股，我們目前的股東可能會遭遇減持。

作為我們業務戰略的一部分，我們可以通過戰略性收購尋求增長機會，在這種收購中，我們可以考慮發行股票證券作為考慮的一部分。此外，我們還可以通過公開出售債務或股票證券獲得額外資本。如果我們出售股票證券，我們普通股的價值可能會被稀釋。此外，這些證券可以擁有比普通股更有利的權利、偏好和特權。此外，如果我們發行額外的普通股與股權補償，未來的收購，或作為融資的結果，投資者在我們公司的所有權權益將被稀釋。

發行任何額外的普通股或可轉換為普通股或可兑換為普通股的證券，或代表接受普通股的權利，或行使這種證券，對我們普通股的持有人來説，可能會大大稀釋。我們普通股的持有人無權優先購買任何類別或系列股票的按比例發行股份，因此，這種出售或發行可能會增加對我們股東的稀釋。由於出售或發行我們的普通股或可轉換為普通股或可兑換為普通股的證券，我們普通股的市場價格可能下降。

我們的註冊證書、章程和特拉華州法律中的規定可能會阻止或推遲對我公司的收購，這可能會降低我們普通股的市場價值。

我們的“公司章程”、“章程”和“特拉華州法”載有旨在阻止濫用收購策略的規定，使潛在收購者無法接受的代價高昂，並鼓勵潛在收購者與我們的董事會談判，而不是企圖進行敵意收購。特拉華州的法律也對我們和持有我們15%或更多的未發行普通股的人之間的合併和其他商業組合施加了一些限制。我們相信這些條款保護我們

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股東採取強制或其他不公平的收購策略，要求潛在收購者與我們的董事會進行談判，併為我們的董事會提供更多的時間來評估任何收購方案。這些規定並不是為了使我們公司免於被收購。不過，即使收購要約可能被某些股東視為有益，並可能延遲或阻止我們的董事會認為不符合公司和股東最佳利益的收購，這些規定也適用。

項目1B。未解決的工作人員意見

沒有。

項目2。特性

下表列出了本公司在2019年12月31日終了的年度內使用的每一項主要財產的位置、大致面積和使用情況。我們在密蘇裏州聖路易斯擁有自己的行政辦公室。我們根據經營契約租賃或轉租其中大部分物業。這類租約在2030年之前的不同時間到期。

我們還在美國各地和某些外國各地的446家租賃辦事處開展業務，主要是為我們的經紀交易商業務。我們租用382個私人客户辦公室。此外，Stifel Bancorp為其行政辦公室和業務租用了一個地點。我們的機構集團部門租賃64個辦事處在美國和某些外國地點。我們相信，現時我們在租契及合用同一地點的安排下，現有設施的空間是適當和足夠的，足以滿足我們的需要，而這些設施亦有足夠的生產能力和適當的用途。

我們的獨立承包商公司分支機構的租約由各自的獨立財務顧問負責。

關於我們的租賃義務的進一步資料，見“綜合財務報表説明”附註20。

項目3。法律訴訟

我們公司及其附屬公司的名稱主要來自我們的證券業務活動，包括訴訟、仲裁索賠、集體訴訟和管理事項，並受到各種程序和索賠的影響。其中一些索賠要求獲得實質性的補償性、懲罰性或不確定的損害賠償。我們公司及其子公司還參與了政府和自律組織對我們業務的其他審查、調查和訴訟，這可能導致不利的判決、和解、罰款、處罰、禁令和其他救濟。我們正在對這些指控進行抗辯，我們認為，在每一項訴訟、仲裁和監管調查中，都存在有功辯護。鑑於向我們公司提出的申索的數目和種類、待決訴訟的司法管轄區數目，以及預測訴訟及其他申索結果的固有困難，我們不能肯定地指出待決訴訟或其他申索的最終結果。

我們已經為潛在的損失設立了準備金，這些潛在的損失很可能是合理估計的，這些損失可能是由待決和潛在的法律行動、調查和監管程序造成的。然而，在許多情況下，很難確定任何損失是否可能或合理可能發生，也難以估計任何潛在損失的數額或範圍，特別是在訴訟程序可能處於相對早期階段或原告正在尋求重大或不確定的損害賠償的情況下。在合理估計損失或損失範圍之前，往往需要更多的發展。

我們認為，根據現有資料，與外部法律顧問進行審查，並審議我們合併財務報表中就這些事項規定的數額，這些事項的最終解決不會對我們的財務狀況和業務結果產生重大不利影響。然而，解決其中一個或多個問題可能對今後任何時期的業務結果產生重大影響，取決於這些事項的最終解決辦法和這一期間的收入水平。如準備金尚未設立，而我們認為有合理可能發生損失，則適用於已記錄準備金但其損失敞口超過

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應計金額是合理可能的，根據現有資料，我們認為這種損失不會對我們的合併財務報表產生重大影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

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第二部分

項目5.註冊人普通股市場、相關股東事務及發行人購買權益證券

市場信息

我們的普通股在紐約證券交易所和芝加哥證券交易所交易，代號為“SF”。據紐約證券交易所(NewYorkStockExchange)2020年2月14日報道，我們普通股的收盤價為67.38美元。截至當日，我們的普通股約有35，000名股東持有。下表列出了我們的普通股的高和低交易期：

本年度支付的普通股每股現金紅利反映如下。股息是在付款的第一季度宣佈的。

我們的普通股股利的支付取決於幾個因素，包括經營結果，我們公司的財務要求，以及我們的子公司資金的可得性。有關我們的經紀交易商附屬公司及銀行附屬公司所受資本限制的詳情，請參閲綜合財務報表附註19。

根據權益補償計劃獲授權發行的證券

有關根據權益補償計劃獲授權發行的證券的資料載於第12項，“某些實益擁有人及管理及有關股東事宜”。

發行人購買股票證券

截至2019年12月31日的季度內，沒有未登記的股票銷售。下表列出了在截至2019年12月31日的季度內，Stifel Financial Corp.或其代表Stifel Financial Corp.或任何“關聯買方”(根據1934年“證券交易法”第10b-18(A)(3)條)購買我們普通股的信息。

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我們有阿董事會正在授權在公開市場或談判交易中回購我們的普通股。在2019年12月31日，股票的最高數量可能是根據這個計劃購買的5.1百萬

2020年1月，董事會批准增持490萬股，使授權回購額達到1 000萬股。

股票績效圖

五年股東收益比較

下圖比較了截至2019年12月31日的5年期間，我們普通股的累積股東回報率與同行集團指數、標準普爾500指數(“S&P 500”)和紐約證券交易所ARCA證券經紀交易商指數的累計總回報率。NYSE ARCA證券經紀交易商指數由18人組成經紀行業的公司。經紀商指數包括我們公司.下圖所示的股票價格信息並不一定表示未來的價格表現。

本報告中的材料不視為向證券交易委員會“提交”，也不得以參考方式納入根據1933年“證券法”或1934年“證券交易法”提交的任何文件，無論是在此日期之前或之後提出的，也不論此類文件中的任何一般註冊語言如何。

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下表和圖表假設2014年12月31日100.00美元投資於我們的普通股，即同行集團指數、標準普爾500指數和紐約證券交易所ARCA證券經紀交易商指數，並進行分紅再投資。 

*複合年增長率

同儕集團指數由下列公司組成，它們服務於與我們相同的市場，並在一個或多個市場與我們競爭：

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項目6.選定的財務數據

下列選定的綜合財務數據(以千計，但每股數額除外)來自我們的合併財務報表。這些數據應與合併財務報表及其附註以及項目7“管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析”一併閲讀。