f-                                                                                                                                        

美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

(第一標記)

☒ 依據第13或15(D)條提交的年度報告

1934年美國證券交易所

截至財政年度十二月三十一日2019

☐根據第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年美國證券交易所

從_

委員會檔案編號001-33812

摩根士丹利資本國際公司

(“註冊章程”所指明的註冊人的確切姓名)

7世界貿易中心

格林威治街250號，49樓

紐約, 紐約10007

(首席行政辦公室地址，郵編)

(212) 804-3900

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。是   ☒C_☐

如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用複選標記表示。☐     不   ☒

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中，該註冊人一直受到這類申報要求的限制。是   ☒C_☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是   ☒C_☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。見“外匯法”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐C_☒

截至註冊人最近完成的第二財政季度最後一個營業日(根據紐約證券交易所於2019年6月30日報告的這些證券的收盤價)，註冊人非附屬公司持有的普通股的總市場價值為美元。19,627,001,148。由註冊人的執行人員和董事持有的普通股股份不包括在計算範圍內。然而，登記人沒有根據1933年“證券法”第405條確定這些個人是“附屬公司”。

截至2020年2月11日，84,808,104註冊人普通股的股份，每股面值0.01美元，已發行。

以參考方式納入的文件：登記人在2020年4月28日舉行的股東年會上的委託書的部分內容，將通過本表格第三部分10-K.

摩根士丹利資本國際公司

表格10-K

截至2019年12月31日止的年度

目錄

除上下文另有説明外，“MSCI”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”等術語均指MSCI公司。以及它的子公司。

前瞻性陳述

我們已在本年報的表格10-K，並不時在我們的公開文件，新聞稿或其他公開聲明，某些聲明，構成前瞻性的聲明。此外，我們的管理層可能會向分析師、投資者、媒體代表和其他人發表前瞻性聲明。這些前瞻性的陳述不是歷史事實，只代表了摩根士丹利資本國際對未來事件的信念，其中許多事情本質上是不確定的，超出了我們的控制範圍。

在某些情況下，你可以通過使用“可能”、“可能”、“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛力”或“繼續”等詞來識別前瞻性陳述，或者使用這些術語或其他類似術語的負面詞。 關於我們未來業務的財務狀況、業務戰略和計劃或目標的報表是前瞻性報表.你不應過分依賴前瞻性陳述，因為它們涉及已知和未知的風險、不確定性和其他因素，在某些情況下，這些因素超出了我們的控制範圍，並可能對我們的實際結果、活動水平、績效或成就產生重大影響。 這些風險和不確定因素包括本年度報告第一部分第1A項中“風險因素”所列的風險和不確定性。本報告中的前瞻性發言只是在發言時才發言，不一定反映我們在任何其他時間點的前景。我們沒有義務公開更新任何前瞻性聲明，無論是由於新的信息、未來事件或任何其他原因。因此，讀者應仔細審查我們不時向證券交易委員會(SEC)提交的其他報告或文件中列出的風險因素。

第一部分

使命

MSCI的使命是讓投資者為更美好的世界建立更好的投資組合。

概述

我們是為全球投資界提供關鍵決策支持工具和服務的領先供應商。利用我們對全球投資過程的知識和我們在研究、數據和技術、我們可操作的解決方案方面的專門知識。¹使我們的客户能夠理解和分析風險和回報的關鍵驅動因素，並自信和有效地建立更有效的投資組合，從而增強投資決策能力。

世界各地的投資者利用我們的工具和服務，在其整個投資過程中獲得洞察力和提高透明度，包括幫助界定其投資範圍，為其資產配置和投資組合建設決策提供信息和分析，衡量和管理投資組合業績和風險，進行業績歸屬，實施可持續投資戰略和其他投資戰略，設計和發行交易所交易基金(“ETF”)和其他基於指數的金融產品，並便利向利益攸關方報告。

我們的行業領先、研究增強的產品和服務包括指數；投資組合建設和風險管理分析；環境、社會和治理(“ESG”)研究和評級；以及房地產基準、回報分析和市場洞察力。通過我們的綜合特許經營，我們提供跨產品和服務的解決方案，以支持客户的動態和複雜需求。我們在提供內容和能力方面具有靈活性，客户可以通過多種渠道和平臺訪問這些內容和能力。

我們專注於保持在投資趨勢的前沿，以滿足不斷變化的行業中客户不斷變化的需求。為了最有效地為客户服務，我們致力於推動以綜合解決方案為基礎的方法，實現卓越的服務，加強我們的差異化研究和內容，並提供靈活、尖端的技術和平臺。

1

客户

我們的客户包括全球投資行業的廣泛領域，包括以下主要客户類型：

截至2019年12月31日，我們為超過7500名客户提供服務。²在超過85個國家。在截至2019年12月31日的一年中，按收入計算，我們最大的客户機構貝萊德(BlackRock)佔我們總收入的11.5%，而貝萊德94.5%的收入來自基於我們指數的貝萊德ETF資產的收費。

產業趨勢與競爭優勢

我們相信，我們有着獨特的優勢，能夠從新出現的趨勢中獲益，並幫助我們的客户適應一個規模龐大、迅速擴張和不斷變化的投資行業。投資變得越來越複雜，在資產類別、安全類型和地域上有更多的選擇。投資者越來越多地將目光投向本國以外的地方，投資選擇的機會和多樣性也在增加。因此，投資進程正在發生變化，反映在一些重大變化中，其中包括：

根據這些趨勢，我們相信以下競爭優勢使我們能夠很好地滿足客户的需求：

2

戰略

我們提供工具和解決方案，使投資者能夠利用投資行業正在發生的轉變，幫助他們更好地瞭解業績和風險，提高投資組合的效力和效率，並實現他們的投資目標。特別是，我們的重點是提供可採取行動和綜合的客户解決方案，並採取以下關鍵舉措：

3

財務模型

我們有一個有吸引力的財務模式，因為我們的經常性收入和強大的現金產生。客户購買我們的產品和服務主要通過經常性的固定和可變費用安排，這一商業模式歷來提供穩定的收入和可預測的現金流。最後，我們有紀律的資本分配政策為我們提供了通過股息和投機性股票回購平衡內部資源和投資需求、收購和股東回報的靈活性。

操作段

隨着投資業變得越來越全球化，投資者越來越關注多資產類別的投資組合，我們相信，我們能夠很好地幫助我們的客户實現他們的投資目標，通過對他們的投資策略進行更全面的分析，利用我們四個運營部門的內容、應用和服務--Index、Analytics、ESG和Real Estate--實現他們的投資目標。為報告目的，ESG和不動產運營部分合並並作為所有其他部分列報，因為它們不符合單獨列報的閾值。

我們的主要業務模式通常是為我們的大多數索引、分析和ESG產品和服務發放年度、定期訂閲許可證，並在服務期之前支付到期費用。我們還為我們的大多數房地產產品發放年度定期訂閲許可證，費用主要是在產品交付後支付的，但市場信息產品除外，一般是預先支付費用的。我們的一部分費用來自以我們的指數作為指數關聯投資產品的基礎的客户。這些費用主要是基於客户管理的資產(“AUM”)和交易量。見第二部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-概述”和注1，“介紹和介紹的依據-”重大會計 政策—收入確認，“本報告所載”合併財務報表附註“，以進一步瞭解我們如何創造收入和收入確認政策。

我們的商業模式容易受到市場變動的影響，這會影響我們的澳元收入，這對我們的收入的影響通常比季節性更大。

指數

客户在投資過程的許多領域使用我們的索引，包括指數鏈接的產品創建(G.交易所交易基金及期貨及期權)、業績基準、投資組合建設及再平衡， 經紀人-交易商結構化產品和資產配置。我們目前計算超過226，000³每日成分股指數和12，000多個實時指數，適用於不同的市場和行業。。客户直接從我們或世界各地的第三方供應商那裏接收索引數據。

我們的指數包括：

4

在2019年，我們推出了以下索引：

我們的索引部門還包括來自GICS許可證的收入^®由MSCI和標準普爾金融服務有限公司(S&P Global Inc.)的子公司標準普爾金融服務有限責任公司(Standard&Poor‘s Financial Services)聯合開發和維護的全球行業分類標準GICS Direct。(“標準普爾”)。這一分類系統旨在滿足客户對全面、一致和準確的公司分類框架的需求。GIC被廣泛接受為投資研究、投資組合管理和資產配置的行業分析框架。GICsDirect是一個由活躍的公司和證券組成的數據庫，按照專有的GICS方法按部門、行業組、行業和分行業分類。MSCI美國和全球部門指數由GICS部門、行業集團和發達、新興和選定前沿市場的國家和地區的行業指數組成。

分析學

我們的分析部門提供風險管理、業績屬性和投資組合管理內容、應用程序和服務，為客户提供風險和回報的綜合觀點，並分析所有主要資產類別的市場、信貸、流動性和交易對手風險，涵蓋短期、中期和長期前景。我們的產品還支持客户的各種監管報告需求。

5

我們在分析部分創建的內容包括支持基於因子的分析的模型(G.、Barra股票模型、固定收益和多資產類別(Mac)模型、定價模型、基於時間序列的分析、壓力測試和流動性風險分析，以及作為利率和信貸曲線等這些模型的輸入的基本內容。我們繼續根據客户不斷變化的需求開發新的和改進的內容。亞細亞例如，摩根士丹利資本國際繼續在要素空間中創新，引入了第1層至第4層。我們的多資產類因素模型2019年。分層結構允許多個級別的粒度，在整個投資過程中提供一致性。

我們的客户通過我們的專有應用程序和API(應用程序編程接口)、第三方應用程序或直接通過自己的平臺訪問我們的分析內容。MSCI的分析應用程序為客户提供從多個第三方和專有來源彙總的綜合市場數據和組成級指數。這些綜合的市場和基準數據大大減輕了客户對我們的Analytics產品的實施和正在進行的操作的操作負擔。我們的主要申請包括：

我們的分析部門還提供各種管理服務，以幫助客户更有效地運作，包括整合來自不同來源的客户組合數據，審查和協調輸入數據和結果，以及定製報告。此外，我們的HedgePlatform服務還允許投資於對衝基金的基金、養老基金和捐贈基金等客户通過多種對衝基金戰略衡量、評估和監測其對衝基金投資的風險。

所有其他– ESG

MSCI ESG研究⁴分析超過8，500⁵幫助機構投資者瞭解ESG的考慮因素如何影響他們的投資組合和個人安全水平的長期風險和回報。

6

投資。MSCI ESG Research的訂閲者包括全球資產管理公司、主要資產所有者、顧問、顧問和學者。

此外，MSCI ESG研究數據和MSCI ESG評級被用於構建股權和固定收益指數，以幫助機構投資者更有效地基準ESG投資業績，發行基於指數的投資產品，以及管理、測量和報告ESG委託。

MSCI ESG研究項目包括：

有關適用於MSCI ESG研究產品的法規的説明，請參見第一部分，第1項。“商業-政府規例”

所有其他-房地產

我們的房地產部門包括研究、報告、市場數據和基準服務，為基金、投資者和經理提供房地產業績分析。我們的房地產績效和風險分析範圍從企業範圍到具體的房地產分析。房地產部門產生的一些風險分析也用於我們其他運營部門提供的產品。例如，在我們的分析部分中創建的MAC模型通過包含在房地產部分生成的內容，提供了一個跨市場和資產類別(包括私人房地產)的風險視圖。我們還向世界各地的房地產所有者、經理、開發商和經紀人提供商業情報。房地產產品包括：

7

研究和產品開發

我們採取一種綜合的團隊方法來開發我們的運營部門的內容。我們的產品管理、研究和產品開發、數據操作和技術以及應用開發部門是這一過程的中心。我們的內容是由一個由數學家、經濟學家、統計學家、金融工程師和投資業專家組成的研究和產品開發團隊開發的。例如，在我們的分析部門中創建的MAC模型通過包含在房地產部門生成的內容，提供了一個跨市場和資產類別(包括私人房地產)的風險視圖，MSCI ESG索引是使用我們ESG部門的數據構建的。

通過與世界上最大的投資機構的關係，我們監測全球投資趨勢及其驅動因素，並支持工具估值、風險建模、投資組合構建、投資組合屬性、資產配置和VaR模擬。我們監測全球投資趨勢及其對我們業務的影響的一個重要途徑是通過直接的公眾協商和客户諮詢小組，以及通過我們的諮詢理事會提供的論壇。我們的諮詢委員會每年舉行兩次會議，討論當前和正在出現的投資行業趨勢，由來自世界各地的高級投資專業人員和我們的研究和產品開發團隊的高級成員組成。

技術

技術在我們的業務中起着關鍵的作用。除了利用尖端技術傳播我們的內容外，我們的目標是：

競爭

索引。許多行業參與者通過提供類似類別的一個或多個索引來與我們競爭。這些指數在範圍上差異很大，包括地理區域、商業部門和風險類別，並可在世界各地許多不同市場以各種方式被客户使用。我們的指數競爭對手是標準普爾道瓊斯指數有限公司(一家由CME集團公司、CME集團服務有限公司和S&P Global Inc.擁有的合資企業公司)。以及倫敦證券交易所集團(LSE)旗下的富時羅素(FTSE Russell)。

8

行業參與者，包括資產管理公司和投資銀行，也存在着日益激烈的競爭，它們往往與指數提供者合作制定自己的指數，除其他外，這些機構可能提供某種形式的計算代理服務。資產管理公司根據其專有指數管理包括etf在內的基金，許多投資銀行已經推出了結構化產品，或根據其專有指數創建了場外衍生品。這通常被稱為自索引。

分析學。我們的分析產品與一系列競爭對手競爭，包括Qontigo(原Axioma公司)，貝萊德解決方案，彭博財經另外，一些大型經紀商已經為他們的客户開發了專有的分析工具。同樣，一些大型全球投資組織，如保管人，也開發了內部風險管理和業績分析工具，供客户使用。

所有其他的。我們也有各種競爭對手為我們的其他產品，佔我們收入的一小部分，包括越來越多的公司開始發佈ESG數據，評級或研究。

知識產權、其他所有權和數據來源

我們認為我們的產品、流程和服務的許多方面都是專有的。我們在美國和其他一些國家註冊了“MSCI”等商標或服務商標。我們將繼續酌情評估附加商標、服務商標和版權的註冊情況。我們還不時提交專利申請，以保護我們的所有權。此外，我們的許多產品、流程和服務都需要使用從第三方獲得的知識產權。今後可能有必要尋求或續簽與我們的產品和服務的各個方面有關的許可證。

知識產權和其他所有權的所有權，保護我們的知識產權和其他所有權的某些措施的實施，以及我們獲得第三方知識產權使用權的能力，對我們的業務十分重要，並對我們的全面成功作出了部分貢獻。我們不相信我們依賴任何一個我們的知識產權或任何一個許可使用第三方知識產權。有關我們的知識產權和其他權利的法律保護、侵權主張和獲得或續簽第三方知識產權許可的能力的相關風險的描述，見第一部分，第1A項。“危險因素”如下所示。

除了我們的知識產權外，我們在產品和服務的創建和交付中還依賴第三方數據，例如，我們需要一定的證券交易所數據來構建股權指數。終止提供這類數據或排除、限制使用或與此類信息有關的訴訟可能會減少我們可以使用的信息(並提供給我們的客户)。第一部分，第1A項。“危險因素”如下所示。

員工

截至2019年12月31日和2018年12月31日，我們分別有3396名和3112名員工。截至2019年12月31日和2018年12月31日，62.9%和61.4%的員工分別位於新興市場。

政府管制

根據證券交易委員會的規定，該公司須承擔報告、披露和保存記錄的義務是的。根據歐洲聯盟的基準條例，聯合王國金融行為管理局(“英國金融行為管理局”)授權MSCI有限公司(MSCI Inc.的子公司)。作為適用的MSCI索引的基準管理員。有關索引規管的資料會定期更新在我們的網站https://www.msci.com/index-regulation.  不過，本網站的內容，包括本網頁，並非表格10-K的一部分或參考資料。

9

MSCI ESG Research LLC是一家註冊投資顧問公司，必須符合該公司的要求1940年“顧問法”(“顧問法”)和證交會相關條例。除其他外，這些要求涉及披露義務、記錄保存和報告要求、營銷限制和一般的反欺詐禁令。除了MSCI ESG研究之外，我們公司家族中的其他實體也可能被要求根據“顧問法”註冊為投資顧問，或在各州或外國管轄區遵守類似的法律或要求。我們於2012年在中國商務部國務院新聞辦公室和國家工商行政管理局註冊為在華提供金融信息服務的外資機構。本許可證目前由中國網絡空間管理局管理。如需瞭解與政府監管相關的風險，請參閲第一部分第1A項。下面是“風險因素”。

書記官長

本公司任何一名行政人員與任何董事或其他行政人員之間並無家庭關係。

亨利·費爾南德斯

費爾南德斯先生自2007年10月起擔任主席，自1998年以來擔任首席執行官和主任。他還於1998年至2017年10月擔任總統。2009年，在領導摩根士丹利資本國際轉型為一家完全獨立、獨立的上市公司之前，他曾擔任摩根士丹利(Morgan Stanley)董事總經理，在那裏，他曾為美國金融機構從事新興市場產品戰略、股票衍生品銷售和交易、併購、全球公司融資和抵押貸款融資。費爾南德斯先生於1983年至1991年和1994年至2009年為摩根士丹利工作。費爾南德斯先生還擔任斯坦福大學、阿卜杜拉國王科學和技術大學、紀念斯隆-凱特林癌症中心、外交政策協會和紐約大主教教區天主教慈善機構的董事會/董事會成員。費爾南德斯先生是斯坦福大學商學院諮詢委員會前主席。他在喬治敦大學獲得經濟學學士學位，在斯坦福大學商學院獲得工商管理碩士學位，並在普林斯頓大學攻讀經濟學博士學位。

貝爾·佩蒂

佩蒂先生自2017年10月起擔任公司總裁，自2020年1月起擔任公司首席運營官。作為總裁兼首席運營官，Pettit先生負責公司的業務職能，包括客户覆蓋範圍、市場營銷、產品管理、研究和產品開發、技術和運營。他曾在2015年至2017年擔任首席運營官，2015年2月至2015年9月擔任產品小組組長，2011年至2015年擔任指數產品主管，2005年至2012年擔任營銷主管，2001年至2012年擔任客户主管。在加入公司之前，佩蒂先生從1992年到1999年在彭博公司工作。佩蒂先生擁有劍橋大學歷史學碩士學位和喬治敦大學外交學院科學碩士學位。

10

琳達·胡伯

Huber女士自2019年4月起擔任首席財務官，作為首席財務官，Huber女士負責公司的全球財務和投資者關係職能。她曾在2005年5月至2018年6月期間擔任穆迪公司執行副總裁和首席財務官，負責該公司的全球金融活動、信息技術、通信和公司服務職能以及穆迪基金會。在加入穆迪之前，她曾在美國信託公司(美國信託公司，查爾斯施瓦布公司(Charles Schwab&Company，Inc.)的子公司)擔任執行副總裁和首席財務官；在弗里曼公司(Freeman&Co.)擔任董事總經理；在百事公司(PepsiCo.)擔任公司戰略與發展副總裁兼助理財務主管；在班克斯信託公司(Bankers Trust Co.)擔任能源投資銀行集團副總裁；在第一波士頓公司(First Boston Corp.)擔任自然資源集團副總裁。胡伯女士擁有斯坦福商學院工商管理碩士學位和萊赫伊大學商業和經濟學學士學位。Huber女士目前在蒙特利爾銀行董事會任職。

羅伯特·古託斯基

古託斯基先生自2020年1月起擔任公司總法律顧問。古託斯基曾在2010年至2019年擔任該公司副總法律顧問和合規主管，2012年至2019年擔任內部審計主管。他於2002年加入摩根士丹利資本國際(MSCI)。在加入摩根士丹利資本國際之前，他是羅傑斯和威爾斯有限公司(Rogers&Wells LLP)和Clifford Chance LLP的私人執業律師。他在喬治敦大學獲得學士學位，並在紐約州立大學布法羅法學院獲得法學博士學位。

斯科特·克拉姆

Crum先生自2014年4月以來一直擔任首席人力資源幹事。在加入MSCI之前，Crum曾擔任四家上市公司的全球人力資源主管。Crum先生為雅芳產品公司工作。2012年至2013年擔任人力資源高級副總裁兼首席人事幹事。從2010年到2012年，Crum先生擔任摩托羅拉移動控股公司的高級副總裁和首席人事官。摩托羅拉移動控股公司是摩托羅拉公司正式成立時正式成立的兩家上市公司之一。2011年1月分裂，直到被谷歌收購。在此之前，他曾於2002年至2010年擔任ITT公司高級副總裁兼人力資源總監，並於1997年至2000年擔任通用儀器公司行政和員工資源高級副總裁。Crum先生擁有南衞理公會大學工商管理學士學位，主要研究勞資關係。

可得信息

公司總部位於格林威治街250號世貿中心7號，49號^TH紐約，紐約，10007，我們的電話號碼是(212)804-3900.我們在互聯網上有一個網站，網址是www.msc.com。本網站的內容不屬於本年報的一部分，亦非納入本年報的表格10-K。

我們向SEC提交年度、季度和當前報告、代理報表和其他信息。證交會擁有一個網站，其中包含報告、代理和信息聲明，以及我們以電子方式向證券交易委員會提交的其他信息，網址是www.sec.gov。我們還在我們的網站上或通過我們的網站免費提供這些報告、委託書和其他信息，這些報告、委託書和其他信息在以電子方式向證券交易委員會提交或提供之後，只要合理可行。若要查閲這些資料，請按“證券及期貨事務委員會檔案”連結，網址為我們的投資者關係網頁(http://ir.msci.com).

我們還使用我們的投資者關係主頁和公司Twitter帳户(@MSCI_Inc)作為公司信息的傳播渠道。我們通過這些渠道發佈的信息可能被認為是實質性的。

因此，投資者除了關注我們的新聞稿、SEC文件、公開電話會議和網絡廣播之外，還應該關注這些渠道。此外，當你登記你的電子郵件地址時，你可以自動收到有關我們的電子郵件提醒和其他信息，你可以訪問我們投資者關係主頁的“電子郵件警報訂閲”部分(http://ir.msci.com/alerts.cfm.)。不過，我們網站的內容，包括投資者關係網頁及社交媒體頻道，均不屬於本年報的一部分，亦不包括在表格10-K的參考資料內。

11

您應仔細考慮以下風險和本年度報告中所列的所有其他信息，即表格10-K。如果實際發生下列任何一種風險，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大和不利的影響。請閲讀第1頁題為“前瞻性陳述”的章節，以瞭解被視為前瞻性陳述的陳述類型，以及這些陳述在本年度報告中的重要性，即表格10-K。這一信息應與“管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析”以及合併財務報表和相關附註一併閲讀。下面的風險討論並不是全面的，而是為了突出我們認為在評估我們的業務和期望時需要考慮的重要因素。這些因素可能導致我們未來的結果與我們的歷史結果和前瞻性聲明中所反映的期望大相徑庭。

經營風險

我們依賴第三方為我們的產品和服務提供數據、應用程序和服務，並依賴某些供應商分發我們的產品。關鍵供應商拒絕或不分發我們的產品，或失去數據、應用程序或服務的主要外部供應商，或降低這些數據、應用程序或服務的準確性或質量，或我們不遵守供應商或分銷商的許可證要求，都會損害我們向客户提供產品和服務的能力，這可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

我們依賴第三方供應商的數據、應用程序和服務，包括來自股票交易所的數據(“供應商產品”)，並取決於供應商產品的準確性和質量，以及這些供應商及時和成本效益高的基礎上交付、支持、加強和開發新供應商產品的能力和意願，並對新興的行業標準和其他技術變化作出反應，以便生產、交付和開發我們的產品和服務。

如果供應商的產品包括錯誤、設計缺陷、延遲、與我們產品的未來版本不兼容、以可接受的條件不可用或根本無法提供我們的產品和服務，我們可能無法交付我們的產品和服務。我們與第三方供應商的一些協議允許他們在短時間內取消，而且我們還沒有完成我們所有供應商產品的正式協議，例如某些證券交易所。我們不時收到第三方供應商(包括證券交易所)的通知，威脅要終止向我們提供其產品或服務，而一些數據供應商，包括至少一個證券交易所，已終止向我們提供數據。終止一家或多家重要供應商提供供應商產品，或排除或限制供應商的使用，或與供應商產品有關的訴訟，可能會減少我們使用和交付給客户的數據和材料。此外，我們的一些競爭對手可以與我們的數據供應商，包括某些證券交易所簽訂獨家合同。如果我們的競爭對手簽訂這種獨家合同，我們可能無法從這些供應商那裏獲得某些數據或其他材料，或限制我們使用這些數據或其他材料，這將使我們的競爭對手具有競爭優勢。這種獨家合同可能會妨礙我們創造我們的產品和服務的能力，或向我們的客户提供他們喜歡的數據或其他產品或服務，這可能導致我們的客户羣減少。

儘管我們努力遵守供應商產品的許可要求，但我們對某些供應商產品的使用過去一直受到質疑，而且無法保證第三方今後不會對我們的使用提出質疑，導致購置或許可費用增加、權利喪失和(或)代價高昂的法律行動。如果我們不能及時或有效地替換供應商提供的功能，而供應商的產品由於任何原因而變得不可用或無法有效地運行，我們的業務可能會受到實質性的不利影響。如果增加許可證費用，或增加目前的許可證費用，或大力加強供應商產品，我們的經營成本可能會增加，而且我們無法與這些供應商談判可接受的許可安排，也無法找到類似產品或服務的替代來源。如果這些風險中的任何一個成為現實，它們可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大的不利影響。

12

我們還依賴於某些第三方供應商將我們的數據分發給客户。雖然我們的一些供應商通過分發我們的數據而產生收入，而另一些供應商則沒有直接的經濟利益。如果我們的任何主要供應商出於任何原因拒絕分發我們的數據，或者要求我們支付與我們的數據分配有關的費用，我們就需要找到其他方法來分發我們的數據，或者在支付分銷費方面失去收入，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大的不利影響。

如果我們不能吸引或留住必要的合格人員，包括通過我們的薪酬計劃，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大的不利影響。

我們的產品和服務的開發、維護和支持取決於員工的知識、技能、經驗和能力。因此，我們相信，我們的業務的成功在很大程度上取決於我們的高管和其他關鍵員工的持續服務。雖然我們不認為我們過分倚賴任何個別僱員，但我們的管理層及其他僱員可能隨時終止他們的工作，而我們的主要僱員的流失，可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果造成重大的不良影響。如果我們的薪酬計劃沒有充分吸引我們的關鍵員工，或者沒有競爭力，或者如果我們不能吸引、聘用和留住必要的合格人員，我們的產品和服務的質量以及我們支持和留住客户以及實現業務目標的能力可能會受到損害。

如果我們的產品有未被發現的錯誤，或由於缺陷、故障或類似問題而無法正常運行，我們可能會因使用我們的產品或服務來支持客户的投資過程而增加成本或責任，這可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

我們的產品和服務支持客户的投資過程，這些投資過程總計涉及數萬億美元的資產。我們開發或許可的產品可能包含未被發現的錯誤或缺陷，儘管進行了測試。將我們的產品或服務作為投資過程的一部分，會產生這樣的風險：我們的客户、資產由我們的客户管理的各方或我們在ESG部門評估或評估的公司，可能基於我們的數據、計算、方法或分析中的一個小錯誤，或者我們的系統、產品或服務的故障或故障，向我們提出索賠。

錯誤或缺陷可能存在於產品生命週期的任何一個階段，但是在引入新產品或增強現有產品之後經常會發現錯誤或缺陷。我們不斷地引進新的方法和產品，以及我們產品的新版本和更新。儘管進行了內部測試，在某些情況下由客户進行測試或使用，但我們的產品在數據、計算、方法或分析中可能存在錯誤，包括嚴重的缺陷或故障。如果在發佈或交付產品或發佈方法或分析之前檢測到任何錯誤，則在解決問題時，我們可能不得不暫停或延遲產品的發佈或交付一段較長的時間。在部署產品或增強功能之前，我們可能不會發現影響產品或增強功能的錯誤，我們可能需要提供增強或更正來解決這些錯誤，而且在某些情況下，這樣做可能是不切實際的。如果我們的產品中存在未被發現的錯誤，或者我們的產品由於缺陷、故障或類似問題而無法正常運行，則可能會損害我們的品牌或聲譽，大幅增加成本，損失銷售，延遲商業發佈，第三方索賠，合同糾紛，負面宣傳，延誤或喪失市場對我們產品的接受，許可證終止或重新談判和/或意外費用，以及資源的轉移，以補救或減輕這些錯誤、缺陷或故障。任何這些事件的發生都會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

雖然我們的客户合同中有一些條款旨在限制我們對客户或第三方根據我們的產品或服務的使用或我們的延遲或未能提供服務而提出的潛在賠償要求的風險，但這些規定可能無效或未能消除因發生任何這些事件而產生的責任，這可能導致提供信貸、合同處罰和不利的貨幣判決。任何這類針對我們的索賠，即使最終對我們有利，都將需要我們管理層、人事、財政和其他資源的關注，並可能對我們的聲譽產生負面影響，或對我們的正常業務造成重大破壞。此外，此類索賠和訴訟的持續時間或結果難以預測，這可能進一步加劇它們可能對我們的業務活動產生的不利影響。

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客户風險

我們的客户如果根據管理下的資產或指數相關投資產品的總費用比率向我們支付費用，可以尋求降低基於資產的費用百分比，或者降低此類產品的總費用比率，或者停止使用我們的指數，這可能限制或減少我們從資產收費中獲得的收入。

我們的部分收入來自以資產為基礎的費用，而這些收入流集中在我們的一些最大客户，包括貝萊德，以及我們最大的市場美國。我們的客户，包括我們最大的客户，可能會尋求各種理由來協商支付較低的以資產為基礎的費用百分比，有時按相關產品總費用比率(“ter”)的百分比計算。此外，提供或管理與指數相關的投資產品(包括etf)的客户之間的競爭十分激烈，低費用是競爭優勢之一。如果投資產品的成本決定了我們的收費，税率的降低可能會對我們的收入產生負面影響。此外，我們的客户，包括我們最大的客户，可能尋求降低或取消基於資產的收費的下限(即基於資產的最低收費百分比)，或者對基於資產的費用設置或降低上限(即，最高的基於資產的收費百分比)。這種影響我們的收費和收費結構的變化可能個別地或總體上對我們的收入產生負面影響。

此外，授權我們的指數作為指數掛鈎投資產品基礎的客户，一般不需要繼續使用我們的指數，而可以選擇停止提供該產品或轉向收費較低的指數。例如，至少有一家大型客户不再使用摩根士丹利資本國際指數(Msci)指數作為其大量指數基金的基礎。授權我們的指數作為上市期貨和期權合約基礎的客户，也可能會終止這類合約。此外，我們對指數採取了不同的許可策略，並不時從收費較低的產品中獲得更快的增長，從而降低了指數相關投資產品基於資產的平均收費比例。雖然我們的目標是在長期內最大限度地實現價格和交易量的折中，但我們無法保證我們能夠做到這一點，任何一個季度的業績都可能受到指數相關投資產品資產增長的重大不利影響，這些資產的價格低於平均水平，但低於平均水平的投資產品的資產增長沒有被高於平均費用的指數相關投資產品的資產增長充分抵消。我們以資產為基礎的費用可能會大幅下降，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。最後，如果多個投資產品是以同一指數為基礎的，(一)一種產品中管理的資產可以轉移到向摩根士丹利資本國際支付較低費用水平的產品，(二)這些產品可以競爭同一資產，以致沒有一種產品變得大到足以成功或持續，或者(三)某一產品(例如用於對衝的衍生產品)的失敗或中斷可能對其他產品(例如ETF)的使用產生不利影響。

我們的任何一個最大客户的取消或削減都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

我們收入的一部分主要集中在一些最大的客户身上。在截至2019年12月31日的財年中，按收入計算，我們最大的客户機構貝萊德(BlackRock)佔我們總收入的11.5%。2018年12月31日終了的財年，貝萊德佔我們總收入的11.9%。我們的收入增長取決於我們獲得新客户的能力，以及在現有許可證的基礎上實現和維持較高的續簽率的能力。如果不能實現其中一個或多個目標，可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。如果我們的一個或多個最大的客户取消或減少其許可證，而我們未能更換這些許可證，我們的業務、財務狀況或經營結果可能會受到嚴重的不利影響。

我們的客户可能變得更加自給自足，這可能會減少對我們的產品或服務的需求，並對我們的業務、財務狀況或經營結果產生實質性的不利影響。

我們的客户可以在內部開發包含在他們目前向我們授權的產品或服務中的某些功能。例如，我們的一些客户已經獲得了監管許可，以創建索引作為他們管理的ETF的基礎。例如，2016年9月20日，黑石獲得了美國證交會(SEC)的免責減免，設立了某些指數，作為其將管理的ETF的基礎。同樣，目前授權我們的風險數據來分析其投資組合風險的一些客户，可能會開發自己的工具來收集數據和評估風險，從而使我們的產品或服務對他們來説是不必要的。越來越多的資產管理公司和投資銀行與提供計算代理服務的指數提供商合作，或者與一個行業團體或協會合作，創建或可能創建自己的專有指數，用於管理基金，或作為ETF、結構化產品或以上--櫃枱衍生品的基礎。如果我們的客户變得更加自給自足，對我們的產品或服務的需求可能會減少，這可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

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技術風險

在我們的信息技術架構、平臺、生產和交付系統、軟件、代碼、內部網絡、因特網或其他系統或應用程序中出現的任何故障、中斷、不穩定或漏洞，都可能導致我們的產品不可用或失效，並在部署我們的產品時造成延誤或額外費用，或對我們將產品商業化或保密的能力施加條件或限制，造成聲譽和其他損害，並對我們的業務、財務狀況或業務結果造成重大不利影響。

我們在很大程度上依賴於我們的信息技術系統和平臺及其組件的能力、可靠性和安全性，包括我們的數據中心、生產和交付系統以及因特網，以創造和交付我們的產品和服務於我們的客户。大量使用我們的電子傳送系統和其他因素，例如第三方服務的喪失、操作故障、人為錯誤、影響我們所在系統或地點的恐怖襲擊或其他攻擊、與氣候或天氣有關的事件(例如自然災害)、電力損失、電信故障、技術故障、因特網故障或計算機病毒等，都可能損害我們系統的運作，或在很長一段時間內中斷它們的供應。我們有效使用互聯網的能力也可能因基礎設施故障、第三方互聯網供應商的服務中斷或政府監管的加強而受到損害。

我們的業務，包括我們的信息技術系統和平臺、我們的電子遞送系統或互聯網可能出現的中斷、故障或減速，可能會損害我們的品牌和聲譽，導致訴訟，並對我們有效分發產品和為客户提供服務的能力產生負面影響，包括提供管理服務或提供實時指數數據。我們無法保證我們將能夠成功地抵禦此類中斷，或者我們的災後恢復或業務連續性計劃將有效地減輕風險和相關成本，這些風險和相關成本可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大影響。

任何未能確保和保護數據機密性的行為都可能對我們的業務、財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

我們的許多產品提供與我們的客户交換敏感信息，通過各種媒體，如互聯網，應用程序和專用傳輸線。我們依賴複雜的內部流程和軟件控制系統，以及政策、程序和培訓，以保護我們在正常業務過程中接收到的數據，包括敏感和機密的客户數據，例如可能提供給我們或託管在我們系統上的非公開信息和客户組合數據，防止未經授權的數據訪問或泄露。此外，我們不時地改變指數的組成，我們相信，在某些情況下，這些變化會間接影響成分證券的價格，以及某些與指數掛鈎的投資產品，因為我們的指數是與複製指數有關的交易活動所致。

如果我們的內部程序、保密政策、利益衝突政策或信息障礙程序失敗或不足，包括由於人為錯誤或人工處理，或者如果員工故意規避或違反我們的內部控制、政策或程序，那麼未經授權獲取、披露或盜用數據，包括非公開或其他機密信息(如索引組成數據)，我們的品牌和聲譽可能受損，我們可能會受到訴訟、管制行動、制裁或其他懲罰，導致客户信心喪失，這可能對我們的業務、財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

成功的網絡攻擊和網絡安全系統和程序的失敗可能會對我們的業務、財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。

公司的業務依賴於機密、敏感、專有和其他類型的數據和信息的安全處理、存儲和傳輸，以及第三方供應商的數據和信息的安全處理、存儲和傳輸。我們和我們的供應商面臨網絡風險，包括網絡攻擊，如網絡釣魚欺詐、黑客攻擊、篡改、入侵、病毒、贖金軟件、惡意軟件和拒絕服務攻擊。我們和我們的供應商使用移動和雲技術可能會增加我們面臨此類威脅的風險。由於我們在全球市場的突出地位，包括客户組合數據、我們指數的構成以及MSCI ESG對企業發行者的評級，該公司可能會受到更有針對性和更復雜的網絡攻擊，目的是獲取我們系統上的某些信息。任何此類威脅都可能在我們或我們的供應商的產品或服務、網絡、系統、網站、應用程序、數據或數據處理中造成重大中斷或故障，或以其他方式損害我們擁有的數據或信息的可用性、保密性或完整性。雖然本公司沒有經歷單獨或總體上的網絡事件，但該公司過去曾經歷過不同程度的網絡攻擊，包括拒絕服務攻擊，而且無法保證今後不會產生實質性的不利影響。

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我們的安全措施或第三方提供商的安全措施，包括任何基於雲的技術，可能會因攻擊或構成的威脅而被證明是不夠的。網絡攻擊、安全漏洞或第三方報告公司系統的安全漏洞，即使沒有發生，也可能損害我們的品牌和聲譽，導致訴訟、管制行動、制裁或其他處罰，導致客户對我們的安全措施和可靠性失去信心，這將損害我們留住客户和獲得新客户的能力，並導致財務損失。上述任何一項都可能導致意外或高於預期的成本。由於增加和完善我們的內部流程和軟件控制以及與安全、處理完整性和機密性或隱私有關的政策和程序，我們也可能會招致額外的成本。

將我們的應用程序、系統、過程和基礎設施遷移到新技術、數據中心、進程、平臺或應用程序，可能會導致我們產品的性能和交付意外中斷和延遲，這可能會損害我們向客户提供產品和客户服務的能力。這種損害可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大的不利影響。

在我們將應用程序和基礎設施遷移到新的數據中心之後，我們在某些產品的性能和交付方面經歷了意想不到的中斷和延遲。雖然我們已採取步驟減少這種中斷和拖延，但我們不能保證，即使在對新系統、程序、應用程序和硬件進行廣泛測試之後，今後也不會再次發生這種情況。這種幹擾可能導致取消和減少對我們的產品和服務的需求，導致收入減少。在採用新技術、應用程序和流程(如雲計算、虛擬化和敏捷軟件開發)之後，我們可能會在某些產品和服務的性能和交付方面遇到意外的中斷和延遲。我們還可能增加業務費用，以收回數據、修理、更換或補救系統、設備或設施，並保護自己不受這種幹擾。因此，影響我們的信息技術平臺、數據中心、生產和交付系統、應用程序、過程或因特網的任何重大故障、幹擾或不穩定都會對我們有效分銷產品和為客户服務的能力產生負面影響，損害我們的品牌和聲譽，並導致訴訟，這可能對我們的財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

我們使用開放源代碼可能會給我們的內部網絡系統帶來安全漏洞，在部署我們的產品時會造成意想不到的延遲或成本，或者對我們將產品商業化或保密的能力施加條件或限制。

我們依靠開放源代碼來開發軟件，並將其整合到我們的產品中，以及支持我們的內部系統和基礎設施。與使用第三方商業軟件相比，使用開放源碼代碼可能帶來更大的風險，因為開放源碼許可方通常不提供關於侵權索賠、代碼質量或代碼安全性的擔保或其他合同保護。一些開放源碼許可證規定，如果我們以某種方式將我們的專有應用程序與開放源代碼軟件結合起來，我們可能需要向公眾發佈我們的專有應用程序的源代碼。這將使我們的競爭對手以較少的開發努力和時間創造類似的產品，並最終使我們處於競爭劣勢。此外，許多開放源代碼許可證的條款都是模稜兩可的，沒有被美國法院解釋過。因此，我們控制開放源代碼使用的程序可能會失敗，或者這些許可可能會被解釋為對我們將產品商業化的能力施加了意想不到的條件或限制，這是有風險的。在任何一種情況下，我們都可能被要求以不具有商業可行性的條款向第三方申請許可證，提供我們專有代碼的一般可用部分，重新設計我們的產品或系統，如果不能及時或成本有效地完成我們的產品的重新設計，或者採取其他的補救行動，將我們的資源從我們的開發工作中轉移出去。這些要求中的任何一項都會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

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戰略與增長風險

由於幾個原因，我們的增長和盈利能力可能無法保持與過去相同的速度，包括如果我們的經營成本高於預期，這可能對我們的業務、財務狀況或業務結果產生重大不利影響。

自從我們開始運營以來，我們的收入和收益都有了顯著的增長。我們無法保證能夠維持過去所經歷的增長和盈利水平。如果我們的運營成本高於預期，包括補償成本、監管合規成本、佔用成本、銷售和營銷成本、地域擴張投資、通信成本、差旅成本、應用程序開發成本、專業費用、與信息技術基礎設施相關的成本和其他IT成本，而我們無法根據這些成本進行調整，我們的經營業績可能會大幅波動，或者我們的預期盈利可能會下降，我們的預期運營和財務狀況可能會受到重大的不利影響。此外，我們無法保證我們的產品開發、營銷努力或資本回報或分配戰略會像過去那樣成功，或者説，這些努力將帶來與我們過去經歷過的類似的增長或利潤率。

我們的業務可能受到全球資本市場的變化的影響，包括不利的股票市場狀況、金融市場的波動和不斷變化的投資趨勢。這種變化可能會減少我們產品的使用，從而對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

我們的業務受到經濟條件和全球資本市場波動的影響。我們的客户使用我們的產品為各種投資目標，包括基準和投資組合建設和ESG，要素，私人房地產和MAC投資。動盪的資本市場可能會影響投資者是否選擇投資於發達市場或新興市場，或投資於美國市場或非美國市場，以及是否採用不同的投資方式。

我們的股票指數作為股票基準，我們的客户可以用來衡量他們的投資業績，也被客户用作某些指數相關的投資產品的基礎，收費的基礎是投資產品的資產價值。投資產品資產的價值可能會隨着市場表現和現金流入流出的變化而增加或減少，這可能會影響我們的收入。我們的分析部門提供性能屬性和投資組合管理內容、應用程序和服務以及MAC模型，為客户提供市場和資產類別的風險和回報的綜合視圖。此外，在我們的分析部門開發的股票模型被用來構造MSCI因子指數。我們的ESG部門為世界各地的公司提供ESG評級和研究，以幫助客户瞭解ESG因素如何影響其投資的長期風險。這類研究還用於構建股權和固定收益指數，幫助投資者更有效地衡量ESG的投資業績以及管理和衡量ESG任務。

此外，我們越來越多的收入來自與某些投資趨勢相關的產品，如ESG、要素和MAC投資。股票市場的下跌或偏離這種投資趨勢的趨勢可能會降低對公司相關產品的需求，這可能對我們的業務、財務狀況或運營結果產生重大不利影響。

競爭以及金融和預算壓力影響到我們行業的客户，可能導致價格下降或市場份額喪失，這可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。為了保持競爭力，我們必須成功地開發新的和增強的產品和服務，並有效地管理產品的過渡和集成。

我們的產品和服務在所有市場上都存在競爭。我們的競爭對手的規模從擁有大量資源的大公司到高度專業化的小型單一產品企業。我們較大的競爭對手可能獲得更多的資源，並能實現更大的規模經濟，我們的專門競爭對手可能更有效地將技術、營銷和財政資源用於在某一特定產品方面與我們競爭。一些競爭對手可能會提供價格激勵或不同的定價結構，對客户更有吸引力。競爭格局還可能以合併和收購、合資企業或戰略夥伴關係的形式進行合併，從而導致更少的競爭對手，這些競爭對手擁有更好的資本或能夠通過協同作用獲得競爭優勢。

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在我們的產品和服務的許多市場，包括單一用途產品公司，進入壁壘可能較低或下降，這可能導致出現新的競爭對手。例如，更多的經紀人和數據供應商可以開始開發他們自己的專有風險分析或指數。最近的發展，包括增加免費或相對便宜的信息的供應，雲計算的進步，開放源代碼的更多使用，以及特定領域的專有應用程序的客户開發，在某些情況下進一步減少了進入的障礙。

我們可能會因影響客户的財政和預算壓力而承受壓力，包括因經濟或市場狀況疲弱或不穩定而引致的壓力，可能導致某些客户減少在我們的產品或服務上的整體開支，包括以低於我們所能提供的成本尋求類似的產品或服務，將他們的開支與較少的供應商合併，與其他客户合併，或自行採購他們的某些資訊和分析需要。因此，競爭和市場壓力可能導致客户減少或銷售減少，包括由於客户關閉和合並、價格降低、銷售和更新週期延長以及業務費用增加，例如營銷和產品開發，這可能單獨或總體上對我們的業務、財務狀況或業務結果造成重大不利影響。

為了保持競爭力，我們必須不斷引進新產品和新服務，加強現有產品和服務，包括通過整合msci內部和第三方平臺的產品和服務，並有效地激發客户對新的和升級的產品和服務的需求。我們可能無法在及時或符合成本效益的基礎上成功地開發、引進、實施、營銷、定價、推出新產品或改進產品或頒發許可證，或不影響現有產品和系統的穩定性和效率。任何新的產品和改進可能不足以滿足市場或行業標準的要求或達到市場接受。我們必須進行長期投資並投入大量資源，才能知道這些投資最終是否會產生滿足客户需求的產品和服務，併產生提供預期結果所需的收入。我們還不時地承擔成本，將現有的產品和服務集成在一起，並將客户轉移到更好的產品和服務，這也帶來了執行風險和挑戰。如果我們不能有效地管理向新的或改進的產品和服務的過渡，我們的業務、財務狀況或業務結果可能會受到重大的不利影響。

如果我們無法成功地識別、執行和實現收購或戰略夥伴關係的協同增效，或者如果我們經歷了併購或戰略夥伴關係帶來的整合、融資或其他風險，我們的財務結果可能會受到重大不利影響。

我們增長戰略的一個要素是通過收購和戰略夥伴關係實現增長。儘管我們盡了最大努力繼續進行此類交易，但我們無法保證能夠以可接受的條件為成功收購確定合適的戰略夥伴或候選人。我們能否從過去和未來的收購和戰略夥伴關係中實現預期回報和協同增效，部分取決於我們能否有效地將這些業務的產品、技術、銷售、行政職能和人員納入我們的業務。我們不能保證我們將成功地整合被收購的業務，我們被收購的業務將以我們預期的水平運作，或者我們的戰略夥伴關係將推進我們公司的長期增長戰略。我們過去和未來的收購和戰略夥伴關係可能會使我們承受意想不到的風險或負債，包括有可能擾亂我們的業務。任何收購或戰略夥伴關係都可能帶來一些風險，包括對獲得的業務或資產或戰略夥伴關係的未來結果的錯誤假設、未能實現假定的協同增效或成功地整合業務和管理、與此類交易相關的債務增加、稀釋我們的普通股、關鍵人員的流失以及管理層對現有業務的注意力轉移。此外，戰略夥伴關係可能增加我們對第三方的依賴，如果終止這些夥伴關係或減少戰略夥伴提供的支持內容或水平，這可能導致今後的中斷。

如果我們在有限的時間內經歷了高水平的收購或戰略夥伴關係相關活動，這些風險發生的可能性可能會增加。此外，如果我們未能完成其他業務或資產的收購，執行戰略夥伴關係，或不出現這種擴張機會，我們的品牌或聲譽就會受到損害，我們未來的增長、業務、財務狀況或經營結果可能會受到重大不利影響。

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我們的全球業務和今後的任何擴張都可能繼續給我們的管理和其他資源造成巨大壓力，並使我們在政治、經濟、法律、業務和其他問題方面面臨額外的風險和成本，在某些情況下，這些風險和成本是我們無法預料的，因為我們的全球足跡的增加可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

我們的全球業務和今後的任何擴展預計將繼續對我們的人員、管理和其他資源提出重大要求。我們必須繼續改善業務、財政、人力資源、管理、法律和合規程序以及信息系統，以跟上業務擴展的步伐。我們也無法保證，如果我們今後通過有機或收購方式進行擴大，我們的管理層將有效地吸引、聘用和留住更多合格的人員，包括額外的管理人員或關鍵僱員，在我們所有地點發展有效的領導能力，擴大我們的有形設施和信息技術基礎設施，整合收購的業務或以其他方式管理擴張。此外，新聘人員需要進行大量培訓，在某些情況下，可能需要大量時間才能充分提高效率。

我們的全球行動使我們面臨在許多國家開展業務所固有的政治、經濟、法律、業務、特許經營和其他風險，包括可能的資本管制、外匯管制、關税、遵守制裁、税務處罰、徵税或評估、法律不確定性、廣泛的監管酌處權和其他限制性政府行動，以及在我們開展業務的某些國家或地區爆發敵對行動或政治和政府不穩定。我們有相當多的員工在美國以外的辦公室工作，其中一些員工位於新興市場。例如，截至2019年12月31日，62.9%的員工位於新興市場。設立和維持這些辦事處的費用，包括與信息技術基礎設施有關的費用，以及在這些地點吸引、培訓和留住僱員的費用，可能比我們預期的要高，或可能以更快的速度增加。此外，影響全球經濟和我們僱員的公共衞生流行病，例如源自中國的COVID-19，在世界各地，特別是在APAC地區產生了影響，可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

許多國家適用於我們的業務的法律和規章是不確定和不斷演變的，我們可能很難在每個市場上確定和遵守當地法律的確切要求。我們不能在各辦事處維持一貫的內部政策和程序，並在某一特定市場繼續遵守當地法律，這不僅會對我們在該市場上的業務產生重大的負面影響，而且也會對我們的整體聲譽產生重大的負面影響。

對我們的產品和服務的需求在世界許多地方，特別是在新興市場地區，仍然處於萌芽狀態。許多國家沒有充分制定關於風險管理和環境治理的法律和條例，而且在許多情況下，這些國家的機構也沒有制定廣泛接受的最佳做法。如果我們不適當地調整我們的產品和服務以適應當地市場的需要，我們可能無法有效地擴大我們在美國以外地區的產品和服務的銷售。這些國家對我們的產品和服務的需求無法得到發展。

任何未能有效管理擴張或有效管理全球業務的行為都可能損害我們的品牌和聲譽，導致成本和訴訟增加，並對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

法律和監管風險

新的規定或對現行條例的修改可能會對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大的不利影響。

不遵守任何適用的法律、規則或條例可能會損害我們的品牌和聲譽，我們可能會受到訴訟、管制行動、制裁、罰款或其他處罰。我們和我們的許多客户經營的金融服務業，在聯邦和州一級以及外國政府都受到廣泛的監管，一些管轄區直接管理指數。這些條例是複雜的，經常演變，有時是迅速和出乎意料的，並以難以預測的方式受到行政解釋和司法建設的影響，並可能對我們造成重大的不利影響。

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生意和客户的生意。美國、歐洲和亞洲的政治變化帶來的不確定性加劇了監管的不確定性。此外，我們可能須遵守多個及可能互相牴觸的法律、規則或規例，而這些法例、規則或規例可能個別或整體地對我們造成實質上較高的遵守成本。法律或法規可能會導致我們限制或改變我們對產品和服務的許可和定價方式，或者會給我們帶來額外的成本。對適用於我們客户的法律、法規和條例的修改可能會限制我們的客户使用我們的產品和服務的能力，或者會影響我們的客户對我們的產品和服務的需求。因此，如果我們的客户受制於某些法律、規則或條例，我們可能會因修改我們的產品或服務而招致更高的成本，如果我們依賴我們的客户和供應商為我們的產品和服務提供數據，而某些法律、規則或條例影響到我們的客户和供應商向我們提供數據的能力或意願，或管理提供這些數據的費用，我們繼續生產我們的產品和服務的能力或相關成本可能受到負面影響。對我們影響最大的法規如下：

英國進入歐盟單一市場以及更廣泛的貿易、法律、監管、税收和勞工環境，特別是英國和歐盟的貿易環境將如何受到影響，包括由此對我們的業務和我們的客户的影響，也存在不確定性。任何此類變化都可能對我們的業務和財務結果產生不利影響，因為我們在歐洲有大量業務，我們的某些高級管理團隊成員都設在倫敦。例如，勞動、移民和税法的變化可能會增加我們在英國或歐盟工作的員工的生活和工作成本，並可能影響我們在英國或歐盟聘用和留住非英國員工的能力。這些條例或其他規例的改變，可能會增加我們的營商成本，或在某些情況下影響我們做生意的能力，這會對我們的業務、財務狀況或經營結果造成重大的不利影響。

例如，基準行業須遵守歐盟的條例，如第2016/1011號條例和第600/2014號條例(歐盟)，以及其他各法域加強審查和可能的新的或更多的監管。此外，歐洲證券和市場管理局(“ESMA”)不時發佈關於基準監管解釋的指導意見。ESMA關於ETF和其他UCITS問題的準則限制了可用作可轉讓證券集體投資基金(“UCITS”)基金的基礎的指數類型，並要求指數成分及其各自的權重，除其他外，必須便於投資者和潛在投資者在延遲和定期的基礎上免費獲取，例如通過互聯網。國際證券委員會組織(“IOSCO”)建議基準管理人在自願的基礎上公開披露他們是否遵守IOSCO公佈的金融基準原則。

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對我們公司或指數行業的作用或影響進行負面宣傳或評論，這會損害我們的聲譽和信譽。.

在某些情況下，在提供數據和服務方面，我們支付了額外費用，以便應客户的要求實施程序和系統，以確保它們使用我們的數據向客户提供的產品和服務符合客户可能遵守的財務條例。如果我們的客户受到更嚴格的監管，我們可能間接受到影響，並可能導致成本增加，從而對某些產品的盈利能力產生負面影響。

此外，監管機構、決策者和媒體對ESG評級機構的關注和審查也越來越多，這可能造成負面宣傳，損害我們的聲譽或信譽，並導致新的或額外的監管，從而增加我們的成本，並對盈利能力產生負面影響。

對我們的知識產權和其他權利的法律保護可能不足以或不足以保護我們的競爭優勢。第三方可能侵犯我們的知識產權，我們也可能侵犯他們的知識產權，在每一種情況下，都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。

我們認為我們的產品和服務的許多方面是專有的。我們主要依靠商業祕密、專利、版權和商標權以及技術措施和合同保護(如保密義務)來保護我們的產品和服務。儘管我們盡了最大努力，但我們不能肯定，我們為保護我們的知識產權而採取的步驟，以及我們向其頒發知識產權的人的權利，是否足以防止未經授權使用、盜用、分配或盜竊我們的知識產權。

我們所經營的不同司法管轄區的知識產權法例，在任何時候都會有所改變，並會進一步限制我們保護知識產權的能力。知識產權的可執行性

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我們的協議規定的權利和義務，以及在違約情況下的補救辦法，可能會因我們的客户和僱員所在的不同司法管轄區而有所不同。如果不能充分保護公司的知識產權，可能會損害公司的品牌和聲譽，並影響公司有效競爭的能力。

我們所取得的任何知識產權都不能保障我們的競爭優勢，也不能保證我們的競爭對手不會侵犯我們的權利。此外，我們的競爭對手可以獨立開發和專利，或以其他方式保護與我們相同或類似的產品和服務。我們可能無法發現未經授權使用我們的知識產權，或披露機密信息，並採取必要的步驟，以執行我們的權利。此外，我們的服務和產品，或我們提供給客户的其他產品，都可能侵犯第三方的知識產權。

不管是否有價值，追求知識產權索賠或對知識產權索賠作出反應都會耗費寶貴的時間，並導致昂貴的訴訟或拖延，而且無法保證公司會成功。我們不時收到第三者的申索或通知，指稱他們的知識產權受到侵犯或潛在的侵犯；而這些申索的數目可能會增加。這些知識產權索賠可能要付出很大代價，並可能要求我們支付損害賠償，限制我們今後對某些技術的使用，損害我們的品牌和聲譽，大大增加我們的成本，阻止我們提供一些服務或產品。我們可能需要以不利的條件解決這類索賠，支付損害賠償金，停止提供或使用受影響的產品或服務，或簽訂特許權使用費和許可協議，其中可能包括我們在商業上不能接受的條款。我們不時收到通知，要求我們為合作伙伴、客户、供應商或分銷商提供保護，使其不受合同中第三方索賠的影響。如果這些風險中的任何一個成為現實，它們可能會對我們的業務、財務狀況或業務結果產生重大的不利影響。

在包括美國和德國在內的多個司法管轄區，已經發生了多起訴訟，涉及的問題是，與指數掛鈎的投資產品的發行者是否需要從指數所有者那裏獲得許可證，或者發行人是否可以根據公開可得的指數級別數據發行投資產品，而無需得到(或支付)指數所有者的許可。這些案件的結果取決於若干因素，包括管轄法律、關於沒有許可證的索引的信息量以及案件的其他具體事實和情況。在某些情況下，結果對索引所有者不利。如果有關司法管轄區的法院或監管機構或其他政府機構裁定，發出與指數有關的投資產品無須領有牌照，這會對我們的業務、財務狀況或經營結果造成重大的不良影響。它還可能導致當前行業做法的變化，使我們不再公開我們的指數水平數據，例如通過我們的網站或新聞媒體，及時提供。

我們可能因不遵守反腐敗法而承擔法律責任，任何判定我們違反這些法律的決定都可能對我們的業務產生重大不利影響。

我們受各種反腐敗法律的約束，這些法律禁止為指導、獲取或保留業務而向外國政府及其官員或在某些情況下向企業僱員提供不正當的付款或利益或提供付款或利益。我們在較不發達的國家和地區開展業務，普遍認為這些國家和地區的商業環境可能更加腐敗。我們在這些國家的活動造成了我們的一名僱員或代理人未經授權付款或提供付款的風險，這可能違反各種反腐敗法，包括經修正的1977年“外國腐敗行為法”(“反海外腐敗法”)和2010年英國賄賂法。我們已實施了保障措施和政策，以阻止僱員和代理人採取這些做法。不過，我們現有的保障措施及日後的任何改善措施，可能並不完全有效，而我們的僱員或代理人可能會作出我們可能須負上責任的行為。如果員工違反了我們的政策，或者我們沒有保持足夠的記錄和內部會計慣例來準確記錄我們的交易，我們可能會受到監管制裁。違反“反海外腐敗法”或其他反腐敗法可能導致嚴厲的刑事或民事制裁和處罰，損害我們的品牌和聲譽，並使我們承擔其他可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響的責任。

22

關於我們的首次公開募股和與摩根斯坦利分離，我們與摩根斯坦利簽訂了協議，在協議中，我們同意賠償摩根士丹利與我們業務有關的過去、現在和未來的某些債務。

根據我們與摩根斯坦利就提供服務和其他事項達成的某些協議，我們同意賠償摩根士丹利與我們業務有關的過去、現在和未來的某些債務。這類負債包括某些可能很大的未知負債。

金融風險

我們的業務業績可能不足以滿足我們公開提供的全年財務指導或長期目標。

我們根據我們對預期財務業績的假設，向公眾提供全年財務指導和長期目標。例如，我們假設我們有能力實現一定的訂閲收入增長、管理開支、產生自由現金流、在一定範圍內實現有效税率以及實現盈利目標。雖然我們相信我們的年度財務指導和長期目標為投資者和分析師提供了我們對公司未來業績的看法，但這種財務指導和長期目標所依據的假設可能並不總是準確的，而且可能與實際結果不同。如果我們未能達到全年財務指引或達到我們所提供的長期目標，或如果我們認為有需要修訂這些指引或目標，我們的普通股或其他證券的市值可能會受到不利影響。

我們的收入、支出、資產和負債都受到外匯匯率波動風險的影響。

我們面臨着外幣匯率波動的風險。匯率變動可能影響以非美元貨幣計價的美元報告價值、以非美元貨幣計價的資產和負債，或這些項目的貨幣與記錄這些項目的實體的功能貨幣不同。此外，指數掛鈎投資產品的資產價值可能在短期內大幅波動，這種波動可能進一步受到外幣匯率波動的影響。關於我國外匯匯率風險的更多信息，見第二部分第7A項“--市場風險的定量和定性披露-外匯風險”。

我們管理外幣匯率風險的部分方法是使用主要由遠期外幣合約組成的衍生金融工具，而這些合約並非會計用途指定為對衝工具。我們目前加入或將來可能加入的任何衍生金融工具都可能不成功，對我們的經營結果造成不利影響。

如果我們未來以本幣記錄的國際活動增加或減少，我們對外幣匯率波動的敞口可能相應增加，並可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大不利影響。英國退歐根據英國與歐盟之間達成的最終條款，已經並可能繼續造成貨幣匯率的大幅波動，特別是美元與英鎊之間的匯率波動。英鎊貶值意味着以英鎊賺取的收入轉化為較低的美元收入，而英鎊貶值也意味着以英鎊支付的費用轉化為較低的美元支出。英鎊貶值也會削弱我們客户的購買力，並可能導致對我們產品和服務的需求減少。英鎊相對於美元的貶值，以及美元相對於包括英鎊在內的多種貨幣的升值，都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生重大影響。

23

我們的債務可能會對我們的現金流和財政靈活性產生實質性的不利影響。我們的可變利率負債可能使我們面臨利率風險，這可能導致我們的償債義務大幅增加。

有關我們目前的未償債務和我們所提供產品的歷史的概述，請參閲下文“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”。雖然我們相信我們的現金流量足以應付我們的未償債務，但我們不能保證我們將產生和保持足夠的現金流量，使我們能夠支付本金、保險費(如果有的話)和債務利息。我們支付債務和為計劃中的資本支出提供資金的能力取決於我們今後產生和獲得現金的能力，而這反過來又受制於一般的經濟、金融、競爭、管制和其他因素，其中許多因素是我們無法控制的。如果我們無法從業務中產生足夠的現金流或獲得離岸現金，我們可能需要在到期日或到期前對我們的全部或部分債務進行再融資，而且我們可能無法以我們或完全可以接受的條件獲得額外融資。如果我們的業務沒有足夠的現金流量和再融資能力，我們也可能被迫出售資產，以彌補我們支付義務中的任何短缺。然而，我們的債務協議中的限制性契約限制了我們和我們的子公司出售資產的能力，也限制了出售所得收益的使用。如果我們不能在債務到期時再融資或以其他方式償還債務，並滿足我們的流動性需要，我們的業務、財務狀況、業務結果、現金流量、流動性、獲得資金的能力和在我們的行業中競爭的能力就會受到重大的不利影響。

我們可能需要不時根據我們現有的債務協議承擔額外債務，以資助週轉資本、資本支出、投資或收購，或用於其他目的。如果我們這樣做，與我們的負債水平有關的風險可能會加劇，包括使我們難以為我們的業務最佳地資本化和管理現金流，或使我們相對於負債較少的競爭對手處於競爭劣勢。

此外，我們的債務協議的條款包括限制性契約，其中包括限制我們和我們現有及未來子公司的財務靈活性。如果我們不能遵守我們債務協議中的限制和契約，在某些情況下，如果繼續的話，可能會導致我們的債務的加速償付，或者我們的循環信貸協議下貸款人的借款承諾的終止。見第二編，項目7。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”，以描述我們債務協議中的限制性契約。

2017年，監管倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的英國金融行為監管局(FCA)宣佈，FCA將不再説服或強制銀行提交利率，用於計算2021年後的倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)。這一公告表明，在2021年以後不能保證按目前的基礎繼續使用libor，而且很有可能在2021年年底之前終止或修改libor，雖然已經提出了替代基準利率，但尚不清楚它們是否會被市場接受為libor的替代品。此時，無法預測這些事態發展、LIBOR的任何中止、修改或其他改革或任何其他參考利率的確立，或其他參考利率的確立，可能會對LIBOR、其他基準或浮動利率工具，包括截至2014年11月20日的“信貸協議”規定的借款產生何種影響，由公司、擔保方摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank，N.A.)作為行政代理人和貸款人不時加以修訂、補充，不時修改或修改和重報(“循環信貸貸款”)。使用替代參考利率或其他改革可能導致為這類借款計算的利率隨着時間的推移而增加或不與利率和(或)如果以目前形式提供倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的債務付款相關聯，或對我們產生其他不利影響。為了解決脱離libor的過渡問題，我們的循環信貸貸款機制規定了一個程序，以在某些情況下用替代利率替代libor。然而，不能保證任何這類關於替換率的修正都會生效。, 如該項修訂未能生效，我們可能須就循環信貸貸款所欠款項支付高於預期的利率。

24

我們的信用評級的改變可能會對我們的財務狀況產生重大的不利影響。

我們的信用評級並不是購買、出售或持有任何普通股或未償債務的建議。我們在高級債券下的未償債務目前具有非投資級評級.分配給這類債務的任何評級均須接受信用評級機構的持續評估，並可在任何時候完全由其中一家或兩家機構降低或撤回，如果該機構判斷，與評級基礎有關的未來情況有此必要。這種未來的情況包括但不限於對我們的業務結果、財務狀況或現金流動的不利變化，或對我們與資本化或槓桿有關的公司戰略的修訂。例如，2015年7月28日，董事會授權公司採取行動，導致公司的目標槓桿和利息支出發生變化，允許在2015年8月13日發行2025年高級債券。根據董事會的授權，其中一家評級機構稱，增長幅度遠高於目前的槓桿率水平，因此降低了我們的信用評級。這一降級，以及任何進一步的降級，都可能對我們可以獲得的資本數額以及我們獲得的任何融資條件產生不利影響。

此外，我們的債務契約載有由我們的信貸評級改變所引發的某些義務，包括在公司的所有資產大幅改變控制或出售時，如符合以下兩項條件，便有責任向高級債券的債券持有人提供回購要約：(I)每一間評級機構將高級債券評級低於投資評級；及(Ii)任何評級機構均會調低高級債券的評級。

我們信用評級的任何不利變化，都可能對我們的流動性和未來增長產生負面影響，因為在這些交易中，我們依賴於以有利成本和優惠條件獲得債務資本的能力。因此，我們的信用評級的實際或預期的變化或降級或撤銷，包括任何關於我們的評級正在接受審查或已被指定為負面展望的宣佈，都可能對我們的品牌和聲譽造成損害，並對我們的財務狀況、經營結果和現金流動以及我們普通股和未償債務的市場價值產生重大不利影響。

在不同的司法管轄區，我們可能有税務責任。未來税法的變化會對我國的税收義務和有效税率產生重大影響。

在美國和各外國司法管轄區，我們要繳納所得税、非所得税或間接税。在確定我們對所得税和其他税收負債的全球規定時，需要作出重要的判斷。在全球商業的一般過程中，有許多公司間的交易和計算，最終的税收決定是不確定的。國內和國際税法的變化可能會對我們的整體有效税率產生負面影響，特別是英國退歐會給我們的公司税率以及英國僱員的税率帶來不確定性。

2017年美國減税和就業法案(“税收改革”)於2017年12月22日頒佈，並通過改變美國對跨國公司徵收所得税的方式，對美國税法產生了重大影響。 税務改革需要複雜的計算，以前在美國税法中沒有規定。此外，要遵守税務改革和這些規定的會計核算，就必須積累以前不需要或不定期提供的資料。美國財政部擁有廣泛的權力，並將繼續發佈規章和解釋性指導，這可能會對我們如何實施法律產生重大影響，並可能影響我們的業務結果。

我們定期接受税務機關的審核。雖然我們相信我們的税務規定是合理的，但我們不能保證税務審核或税務糾紛的最終決定，與我們的歷史所得税規定和應計税款所反映的情況並無分別。如果我們必須支付超出儲備金的數額，這種差異可能對我們今後某一特定時期的綜合收入表產生重大不利影響。此外，不利的税收結算可能需要使用我們的現金，並導致我們的實際税率在發生這種解決的時期內提高。

25

由於收購，我們對記錄在案的商譽和其他無形資產的投資，包括商譽和因收購而產生的其他無形資產，可能會因未來的業務狀況而受損，這就要求我們記錄大量的減記，從而減少我們的營業收入。

截至2019年12月31日，我們的資產負債表上記錄了18.244億美元的商譽和無形資產。我們每年評估記錄的商譽金額的可收回性，或在存在潛在損害證據的情況下進行評估。當情況發生或變化表明資產的賬面價值可能無法收回時，對無形資產進行減值審查。這些損傷測試是基於幾個需要管理層判斷的因素。一般情況下，公平市場估值和我們的經營表現或業務條件的改變，可能會導致商譽或無形資產日後受損，對我們的經營結果造成重大的負面影響。此外，如果我們未能成功實現與收購相關的預期運營效率，我們的商譽和無形資產可能會受損。

不需要透露任何信息。

截至2019年12月31日，我們的主要辦事處包括下列租用物業：

截至2019年12月31日，我們有30多個租賃和佔用的地點，主要辦公室列在上面。我們還有更多辦公地點，包括但不限於下列租用地點(按面積的遞減順序)：芝加哥、伊利諾伊州、日內瓦、瑞士、舊金山、加利福尼亞州、中國北京、德國法蘭克福、中國上海、中國香港、法國巴黎、日本東京、緬因州波特蘭、澳大利亞悉尼、加拿大多倫多和新加坡。

我們相信，我們的物業經營狀況良好，為我們目前的業務運作提供了充分的服務。我們亦預期將來會以商業上合理的條件，提供適當的額外或替代空間，包括可供選擇租契的地方。

在正常的業務過程中，已經或可能對我們提起或提出各種訴訟、索賠和訴訟。雖然索賠額可能很大，但由於存在相當大的不確定性，現在無法確定最終賠償責任。因此，我們的業務、經營成果、財務狀況或某一時期的現金流量可能會受到某些意外情況的重大不利影響。然而，根據現有事實，管理層認為，處理目前待決或斷言的事項對我們的業務、經營結果、財務狀況或現金流動不會單獨或總體產生重大影響。

不適用。

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第二部分

股票價格和股息

我們的普通股自2007年11月15日以來一直在紐約證券交易所交易，交易代號為“MSCI”。截至2020年2月11日，共有118名股東持有我們的普通股記錄。

股利政策

未來股息的支付額將由董事會根據當時的情況確定，包括我們的收益、財務狀況和資本要求、業務條件、公司法要求和其他因素。見第二部分，第7項。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源”，以獲得關於我們的股利政策的更多信息。

我們普通股的轉讓代理和註冊機構是博德里奇金融解決方案公司。

權益補償計劃

2016年2月18日，董事會根據董事會薪酬與人才管理委員會(“薪酬委員會”)的建議，批准了MSCI公司。2016年非僱員董事薪酬計劃(“董事計劃”)，這是一項現金和股權激勵薪酬計劃，在公司2016年股東年會上得到了股東的批准。董事計劃取代了公司當時的非僱員董事薪酬計劃-MSCI公司.獨立董事股權補償計劃(“2011年計劃”)。根據“董事計劃”核準發行的股票總數為352 460股，相當於根據“2011年計劃”仍可發行的股票數量。

根據“董事計劃”，非本公司僱員的董事可因在公司各委員會任職而收取每年的董事會保留費和費用，如適用的話，董事可選擇收取該董事的全部或部分保留金及委員會費用，以代替現金。非僱員董事有權獲得每年160，000美元的補助金，牽頭董事有權獲得額外的50，000美元的股票單位(總計21萬美元)，在每種情況下，必須遵守一年的歸屬時間表。自2020年5月1日起，非僱員董事將有權獲得每年16.5萬美元的補助金，首席董事將有權獲得額外5萬美元的股票單位(總計21.5萬美元)，這也將受到為期一年的歸屬時間表的限制。在摩根士丹利資本國際公司(MSCI Inc.)非僱員董事延期計劃董事可選擇在轉換任何股票單位或任何被選擇以普通股股份支付的保留人時，延遲收取我們可發行的普通股股份的全部或部分股份，直至(I)離職後60天或(Ii)某指定日期的較早日期或離職後60天。

2016年2月18日，董事會根據賠償委員會的建議，批准了MSCI公司。2016年總括計劃(“Omnibus計劃”)是一項股權激勵補償計劃，在該公司2016年年度股東大會上得到了股東的批准。Omnibus計劃取代了公司當時的股權補償計劃--MSCI公司。修訂和重新制定了2007年公平獎勵補償計劃(經修訂的“2007年計劃”)。根據摩根士丹利資本國際公司的規定，向公司高管支付的薪酬歷來符合IRC 162(M)項下基於業績的薪酬例外(“162(M)”)。績效公式和激勵計劃(“業績計劃”)。股東對總括計劃的批准構成了對總括計劃下業績目標重大條款的核準，涉及162(M)項。儘管税務改革實施了一些變化，公司仍將繼續維持業績計劃，並可能根據該計劃作出獎勵。

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根據“總括計劃”，公司保留了7，565，483股普通股，供發行；此外，公司股東批准後根據1933年“證券法”(“證券法”)修訂的“證券法”(“證券法”)，還保留了因沒收、到期或取消未償賠償金而可獲得的任何額外股份。這是對2007年計劃中目前尚未頒發的獎項的補充。“總括計劃”允許賠償委員會向符合條件的受獎人(包括僱員和顧問)發放各種基於股權的獎勵(如股票期權、股票增值權、限制性股票單位、限制性股票、業績獎勵和其他股票獎勵)，總額高達7，565，483英鎊和其他現金獎勵。在(I)2026年4月28日(Ii)已發行的可供發行的股份的最高數目及(Iii)董事會根據總括計劃的條款終止總括計劃後，將不會根據總括計劃給予任何獎勵。

下表列出截至2019年12月31日我國股權補償計劃的某些信息：

股票回購

董事會已批准了一項股票回購計劃，以便在公開市場上購買公司的普通股。有關我們股票回購計劃的更多信息，請參閲本文所列合併財務報表附註10，“股東權益(赤字)”。

下表提供了2019年12月31日終了季度公司或代表公司購買普通股的情況。在本季度內，除以下提到的回購外，沒有其他股票回購。

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發行人購買股票證券

最近出售未註冊證券

自2017年1月1日以來，該公司根據1933年“證券法”(“證券法”)的規則144 A，根據1933年“證券法”(“證券法”)的規則144 A，在2018年12月31日終了的一年內向合格的機構買受人發行了總額為15.00億美元的高級無擔保債券，在2018年12月31日終了的一年中發行了10億美元的高級無擔保票據。該公司於2018年5月15日完成了總額為5000萬美元的私募發行，總本金為5.375%的高級無擔保債券(“2027年高級債券”)。2018年11月，該公司發行了10億美元的本金總額為4.000%的高級無擔保債券(“2029高級債券”)，於2099年11月7日完成了2029年高級無擔保債券的500億美元總本金髮行，並於2019年11月20日完成了20029年高級債券本金總額5000萬美元的增發公司將2029年高級債券的部分淨收益連同可用現金用於部分提前到期r。500.0美元-總本金為500.0美元-本金總額為5.250%應於2024年到期的高級無擔保票據(“2024年高級票據”)2024年高級債券、2027年高級債券和2029年高級債券沒有根據“證券法”或任何國家證券法進行登記。

截至2019年12月31日的一年內，沒有未登記的股票銷售。

出售註冊證券所得收益的使用

沒有。

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五年期股票業績圖

下圖比較了自2014年12月31日以來我們普通股、標準普爾500指數和紐約證券交易所綜合指數的累計股東總回報率，假設在2014年12月31日收盤價為100美元。在計算年度股東總收益時，假設股息(如果有的話)進行再投資。索引僅用於比較目的。它們不一定反映管理層的意見，即這類指數是衡量普通股相對業績的適當指標。本圖表並非“徵集材料”，不得視為已向證券交易委員會提交，也不得在我們根據“證券法”或經修正的1934年“證券交易法”提交的任何文件中以參考方式納入，不論該文件是在此日期之前或之後提出的，也不論任何此類文件中的任何一般註冊語言。

總投資價值

資料來源：S&P Global

30

我們選定的各期綜合財務數據應與“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”以及從本年度報告表格10-K第F-1頁開始的合併財務報表及其附註一併閲讀。

31

32

以下對本公司2019年12月31日終了年度財務狀況和結果的討論和分析，應與本年度報表表10-K所載的合併財務報表和相關附註一併閲讀。總結影響摩根士丹利資本國際2018年12月31日終了年度運營結果和財務狀況的重要因素的討論，見我們2018年12月31日終了年度10-K表年度報告(2018年2月22日提交證券交易委員會)第二部分“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”(“2018年年度報告”)。

概述

我們是為全球投資界提供關鍵決策支持工具和服務的領先供應商。利用我們對全球投資過程的知識以及我們在研究、數據和技術方面的專門知識，我們的可操作解決方案使我們的客户能夠理解和分析風險和回報的關鍵驅動因素，並自信有效地建立更有效的投資組合，從而推動更好的投資決策。

世界各地的投資者利用我們的工具和服務，在其整個投資過程中獲得洞察力和提高透明度，包括幫助確定他們的投資範圍，為他們的資產配置和投資組合建設決策提供信息和分析，衡量和管理投資組合業績和風險，進行業績歸因，實施可持續的投資戰略和其他投資戰略，設計和發行支持交易所交易基金和其他指數的金融產品，並促進向利益攸關方報告。

我們的行業領先、研究增強的產品和服務包括索引；投資組合建設和風險管理分析；ESG研究和評級；以及房地產基準、回報分析和市場洞察力。通過我們的綜合特許經營，我們為客户提供產品和服務的解決方案，以支持客户的動態和複雜需求。我們在交付內容和能力方面非常靈活，客户可以通過多種渠道和平臺訪問這些產品和能力。

我們專注於保持在投資趨勢的前沿，以滿足不斷變化的行業中客户不斷變化的需求。為了最有效地為客户服務，我們致力於推動以綜合解決方案為基礎的方法，實現卓越的服務，加強我們的差異化研究和內容，並提供靈活、尖端的技術和平臺。

我們的客户包括全球投資行業的廣泛領域，包括以下主要客户類型：

截至2019年12月31日，我們在20多個國家的30多個城市設有辦事處，以幫助為我們多樣化的客户羣服務，其中49.0%的收入來自美洲客户，36.0%來自歐洲、中東和非洲(“EMEA”)，15.0%來自亞洲和澳大利亞。

在評估我們的財務業績時，我們把重點放在收入和利潤增長上，包括根據美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)和非公認會計原則衡量的結果，即整個公司和運營部門的業績。此外，我們重點關注運營指標，包括運行率、訂閲銷售和保留率，以管理業務。我們的業務不是高度資本密集型的，因此，我們期望在未來繼續將我們利潤的很大一部分轉化為超額現金。我們的增長戰略包括：(A)擴大在研究增強內容方面的領導地位；(B)通過提供解決方案來加強現有和新的客户關係；(C)通過尖端技術和平臺改善我們獲得解決方案的機會；(D)擴大增值服務提供；(E)執行具有補充內容和技術公司的戰略關係和收購。

33

主要財務指標和驅動因素

如上一節所述，我們使用關鍵財務指標組合來管理公司，包括GAAP和非GAAP度量。如下文所述，我們按類型、部門或主要產品線對收入進行審查。我們還按活動審查開支，這為資源的部署提供了更大的透明度。此外，我們還利用運營指標，包括運行率、訂閲銷售和保留率來分析過去的業績，並提供對我們最新報告的經常性業務組合的深入瞭解。

在下面的討論中，我們提供了不包括外幣匯率波動影響的某些差異。外幣匯率波動反映了所報告的當期結果與當期結果之間的差異，結果使用上一可比期間的有效外幣匯率重新計算。雖然根據外幣波動影響調整的營業收入包括已根據外幣波動影響調整的資產收費，但基礎澳元(作為資產基礎收費的主要組成部分)不受外幣波動的影響。大約三分之二的澳元投資於以美元以外的貨幣計價的證券，因此，任何此類影響都不包括在已披露的經外幣調整的差額中。

收入

我們的收入以類型為特徵，這大致反映了它們如何被承認或獲得的性質。我們的收入類型是經常性訂閲、基於資產的費用和非經常性收入。我們還將收入按部門分組，並在每個部門中提供收入類型。

經常性訂閲收入是指主要根據可續約合同從客户那裏賺取的費用，通常在許可證或服務期限內根據合同條款確認。當我們在許可期內向客户提供產品和服務時，這些費用被確認，並且通常是在許可證開始日期之前提前計費。

以資產為基礎的費用是指從獨立的第三方來源或客户提供的最新報告的信息中獲得的與我們的指數相關聯的AUM所賺取的費用。以資產為基礎的費用還包括與期貨相關的收入，以及與我們指數掛鈎的期權合約，這些主要是基於交易量的。

非經常性收入主要是指在我們沒有續約合同的產品和服務上賺取的費用，主要包括用於提供歷史數據、某些實現服務和其他特殊客户請求的收入，這些都是在某個時間點上得到普遍承認的。(鼓掌)

營業費用

我們將業務費用分為以下活動類別：

費用是根據費用的性質分配給這些活動類別的，如果不是直接歸屬的話，則根據所涉工作的類型估計分配。

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收入成本

收入成本包括與我們產品和服務的生產和服務有關的成本，主要包括相關的信息技術成本，包括數據中心、平臺和基礎設施成本；獲取、生產和維護市場數據信息的成本；支持和維護現有產品的研究成本；產品管理團隊的成本；客户服務和顧問團隊支持客户需求的成本；以及直接歸因於收入成本的其他支持成本，包括某些人力資源、財務和法律成本。

銷售與營銷

銷售和營銷費用包括與獲得新客户或向現有客户銷售新產品或產品更新有關的費用，主要包括我們的銷售和營銷團隊的費用，以及與收購新業務有關的其他集團的費用，包括產品管理、研究、技術和銷售業務。

研究與開發

研發費用包括開發新產品或加強現有產品的費用，以及為提供我們的產品和服務開發新的或改進的技術和服務平臺的費用，主要包括開發、研究、產品管理、項目管理和與這些努力有關的技術支持的費用。

一般和行政

G&A費用包括主要與財務業務、人力資源、首席執行幹事辦公室、法律、公司技術、公司發展和某些其他行政費用有關的費用，這些費用不是直接分攤的，而是分配給產品或服務的。

無形資產攤銷

無形資產費用攤銷是指從過去的收購和內部資本化軟件項目中產生的確定壽命的無形資產。過去收購產生的無形資產包括客户關係、商標和商號、技術和軟件、專有程序和數據以及非競爭協議。我們在無形資產的估計使用壽命內攤銷一定壽命的無形資產.當存在減值指標時，對確定壽命的無形資產進行減值測試，如果減值，則根據貼現現金流或評估價值記作公允價值。我們沒有無限期的無形資產.

財產、設備和租賃改進的折舊和攤銷

這一類別包括與傢俱和固定裝置、計算機及相關設備的費用折舊或攤銷有關的費用，以及資產估計使用壽命的租賃改進費用。

其他費用(收入)，淨額

這一類別主要包括我們對未償債務支付的利息、我們從現金和短期投資中收取的利息、外匯匯率損益以及其他非營業收入和支出項目。

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非公認會計原則財務措施

調整後的EBITDA

“經調整的EBITDA”是管理層用來評估經營業績的一項非公認會計原則，定義為：(1)所得税備抵前的淨收益；(2)其他費用(收入)、淨額、(3)財產、設備和租賃權改進的折舊和攤銷；(4)無形資產的攤銷，有時(5)某些其他交易或調整，包括2016年授予某些高級管理人員、但須達到多年股東總回報目標的多年限制性股票單位的影響，這是具有市場狀況的業績目標(“2016多年PSU”)。

“調整後的EBITDA費用”是管理層用來評估經營業績的一種非GAAP標準，其定義是將資產、設備和租賃資產的折舊和攤銷減去營運費用，有時還包括某些其他交易或調整，包括與2016年多年期PSU歸屬有關的影響。

調整後的EBITDA和調整後的EBITDA支出被認為是衡量公司經營業績的有意義的指標，因為它們對重要的一次性、不尋常或非經常性項目進行了調整，並消除了資本支出和收購對管理層認為這一期間的核心經營業績沒有直接影響的會計影響。所有公司都不以相同的方式計算調整後的EBITDA和調整後的EBITDA費用。這些措施可能因公司而異，除其他外，取決於有關資本結構、公司經營的税務管轄範圍和資本投資的長期戰略決策。因此，公司對調整後的EBITDA和調整後的EBITDA費用計量的計算可能無法與其他公司計算的同名計量相比較。

運行速率

運費率是一個重要的經營指標，因為運費率的增減最終會影響我們的營業收入。在任何時期結束時，我們通常都有訂閲和投資產品許可證協議，在接下來的12個月裏，我們的大部分收入佔總收入的很大一部分。我們衡量與這些協議有關的費用，並將其稱為“運行費率”。見“-操作度量—運行速率“關於計算這一指標的補充資料，見下文。

訂閲銷售

訂閲銷售是一個關鍵的經營指標，並且是重要的，因為新的訂閲銷售增加了我們的運營率，最終增加了我們的營業收入。見“-操作度量—訂閲銷售“下文提供補充資料。

保留率

另一個關鍵的運營指標是保留率，這是很重要的，因為訂閲取消降低了我們的運營率，最終降低了我們的營業收入。見“-操作度量—保留率“關於計算這一指標的補充資料，見下文。

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關鍵會計政策和估計

我們的合併財務報表是根據公認會計原則編制的。這些會計原則要求我們作出某些估計和判斷，這些估計和判斷可能影響到截至合併財務報表之日所報告的資產和負債數額，以及所述期間報告的收入和支出數額。我們相信，我們所依賴的估計和判斷是合理的，依據的是我們在作出這些估計和判斷時所掌握的信息。如果這些估計數與實際結果之間存在重大差異，我們的合併財務報表將受到影響。見注1，“導言和介紹基礎重大會計 政策和附註2，“最近的會計準則更新”，“綜合財務報表附註”，包括在此列出我們的會計政策。

影響結果可比性的因素

剝離

2018年4月9日，我們以2100萬美元的現金完成了對FEA的剝離，獲得了1，060萬美元的收益。從剝離之日起，FeA被列為分析部分的一個組成部分。FEA的運營結果對公司來説並不重要。

2018年10月12日，我們完成了InvestorForce的剝離，獲得了6，280萬美元的現金，獲得了4，660萬美元的收益。截至資產剝離之日，投資者力量被列為分析部門的一個組成部分。投資者力量的運營結果對公司來説並不重要。

股票回購

董事會已經批准了購買公司普通股的股票回購計劃。有關我們股票回購計劃的更多信息，請參閲本文所列合併財務報表附註10，“股東權益(赤字)”。

用於計算2019年12月31日終了年度每股攤薄收益的加權平均流通股，與2018年12月31日終了的一年相比下降了4.6%。這一減少主要反映了2019年3月31日之前根據2016年和2018年回購計劃進行的股票回購的影響，以及包括在前一年稀釋股本計算中的限制性股票單位的歸屬。

高級註釋

截至2019年12月31日，我們共有31億億元未償還高級債券。關於我們的高級票據和循環信貸協議，請參閲本文件所載綜合財務報表附註5-流動性和資本資源-高級票據和信貸協議和附註5“承付款項和意外開支”。

2017年減税和就業法案

2017年12月22日頒佈的税制改革，對美國企業所得税進行了重大修訂，除其他外，降低了美國企業所得税税率，實行了屬地税制，並對被視為遣返外國子公司歷史收益的國家徵收一次性税收(“收費”)。

在2018年12月31日終了的一年中，該公司最後確定了收費收費，並確定了税收改革的最終影響，淨收益為1 120萬美元，其中包括570萬美元的實際收費收益，以及260萬美元的好處，用於減少外國子公司的預扣税。該公司亦錄得290萬元的收益，原因是由於籌劃税務計劃，遞延税重估的法定税率較低。

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業務結果

2019年12月31日終了年度與2018年12月31日終了年度比較

下表列出了所述年份的業務結果：

經營收入

我們的收入按以下幾類分類：經常性訂閲、基於資產的費用和非經常性收入.我們還按主要產品系列分類收入如下：索引，分析和所有其他，其中包括ESG和房地產產品線。

下表按所述年份的經常性訂閲、資產收費和非經常性收入列出營業收入：