美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
表格10-K
(第一標記)
截至財政年度(一九二零九年十二月三十一日)
從轉軌到轉軌的轉軌時期
佣金檔案號001-36157
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
不適用 | ||
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織) | (I.R.S.僱主) 識別號碼) | |
(主要行政辦公室地址及郵編)
(441 ) 297-9901
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)節登記的證券：
每一班的職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 |
根據該法第12(G)節登記的證券：無
如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人。是 ☒/.☐
如果註冊人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，請用複選標記標明。是☐ 不 ☒
通過檢查標記表明註冊人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在前12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的期限較短)，(2)在過去90天中一直受到這類申報要求的限制。是 ☒/.☐
通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T規則405(本章第232-405節)要求提交的所有交互數據文件(或在較短的時間內，註冊人必須提交此類文件)。是 ☒/.☐
請用支票標記説明是否未按照條例S-K(本章第229.405節)第405項披露逾期提交人，且據註冊人所知，不包含在本表格第III部以參考方式納入的明確委託書或資料陳述，或對本表格第10-K部分所作的任何修訂。☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“交易所法”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
☒ | 加速過濾器 | ☐ | ||
非加速 | ☐ | 小型報告公司 | ||
新興成長型公司 | ||||
如果一家新興成長型公司選擇不使用任何新的或經修訂的財務會計準則，按照“交換法”第13(A)節規定的任何新的或經修訂的財務會計準則，則用支票標記標明登記人是否選擇遵守任何新的或經修訂的財務會計準則，以符合“交換法”第13(A)節規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義)。是☐ /.☒
截至6月30日，2019，在註冊人最近一次完成第二財季的最後一個營業日，註冊人的非附屬公司所持有的普通股的總市值約為$4,489,438,603 (根據該日紐約證券交易所上一次報告的銷售價格)。
註冊人的普通股數量2020年2月10日曾.98,450,053 .
以參考方式合併的文件
註冊人代理語句的部分2020股東周年大會以參考的方式納入本年度報告的第三部分，表格10-K(如註明)。這份委託書將在登記人截至12月31日的會計年度後120天內提交證券交易委員會，2019.
目錄
頁 | ||
第一部分 | ||
項目1. | 商業 | 1 |
項目1A。 | 危險因素 | 29 |
項目1B。 | 未解決的工作人員意見 | 50 |
項目2. | 特性 | 50 |
項目3. | 法律訴訟 | 50 |
項目4. | 礦山安全披露 | 50 |
第二部分 | ||
項目5. | 公司普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券 | 51 |
項目6. | 選定的財務數據 | 52 |
項目7. | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 54 |
項目7A. | 市場風險的定量和定性披露 | 76 |
項目8. | 財務報表和補充數據 | 77 |
項目9. | 會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧 | 118 |
項目9A. | 管制和程序 | 118 |
項目9B. | 其他資料 | 118 |
第III部 | ||
項目10. | 董事、執行主任及公司管治 | 119 |
項目11. | 行政薪酬 | 119 |
項目12. | 某些受益所有人的擔保所有權、管理層和相關股東事項 | 119 |
項目13. | 某些關係和相關交易，以及董事獨立性 | 119 |
項目14. | 主要會計費用和服務 | 120 |
第IV部 | ||
項目15. | 展品、財務報表附表 | 121 |
項目16. | 表格10-K摘要 | 122 |
簽名 | 123 | |
i
關於前瞻性聲明的特別説明
這份關於表10-K或年度報告的年度報告，包括根據1995年“私人證券訴訟改革法”的“安全港”規定所作的前瞻性陳述。前瞻性陳述涉及預期、信念、預測、未來計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實或現有事實或條件有關的類似表述，例如關於我們未來財務狀況或業務結果、我們的未來增長前景和戰略、引進新產品和服務以及實施我們的營銷和品牌戰略的陳述。在許多情況下，你可以用“可能”、“將”、“應該”、“期望”、“計劃”、“預期”、“相信”、“估計”、“預測”、“潛在”或這些術語的負面詞或其他類似術語來識別前瞻性陳述。
本年報所載的前瞻性陳述，反映了截至本年報之日我們對未來事件的看法，並會受到風險、不確定因素、假設和環境變化的影響，而這些情況可能會導致事件或我們的實際活動或結果與任何前瞻性聲明中所表達的觀點大不相同。雖然我們認為前瞻性聲明中所反映的期望是合理的，但我們不能保證未來的事件、結果、行動、活動水平、業績或成就。一些重要因素可能導致實際結果與前瞻性陳述所述的結果大不相同，包括但不限於下文第一部分、第1A項“風險因素”和第二部分第7項“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中所述的因素。這些因素包括(但不限於)以下因素：
• | 房利美和房地美的變化，我們統稱為GSE，無論是通過聯邦立法、重組還是改變商業慣例； |
• | 未能繼續符合政府資助機構按揭保險公司的資格要求； |
• | 競爭我們的客户或失去一個重要的客户； |
• | 尋求替代私人抵押保險的貸款人或投資者； |
• | 增加通過聯邦政府抵押貸款保險方案，包括聯邦住房管理局提供的貸款； |
• | 首付抵押貸款發源地數量減少； |
• | 損失準備金估計的不確定性； |
• | 縮短保險單生效的時間； |
• | 經濟狀況惡化； |
• | 最近頒佈的美國聯邦税收改革及其對我們，我們的股東和我們的業務的影響； |
• | “合格抵押貸款”的定義縮小了抵押貸款來源市場的規模，或創造了使用政府抵押保險計劃的激勵措施； |
• | “合格住房抵押貸款”的定義減少了低首付貸款或尋求私人抵押保險替代方案的貸款人和投資者的數量； |
• | 執行“巴塞爾III資本協議”，這可能會阻礙私人抵押保險的使用； |
• | 管理投資組合中的風險； |
• | 利率波動； |
• | 我們收取的保險費不足，以彌補我們所遭受的損失； |
• | 對管理團隊和人才的依賴； |
• | 幹擾我們的信息技術系統； |
二
• | 更改客户的資本要求，不鼓勵使用按揭保險； |
• | 借款人住房價值下降； |
• | 資本或再保險有限； |
• | 意料之外的索賠發生在我們的合同承銷計劃和相關的風險； |
• | 行業慣例是，損失準備金只在貸款違約時設立； |
• | 抵押貸款償還中斷； |
• | 未來法律訴訟的風險； |
• | 客户的技術需求； |
• | 我們的非美國業務將受到美國聯邦所得税的影響； |
• | 就美國聯邦所得税而言，被視為一家被動的外國投資公司；以及 |
• | 潛在的限制我們的保險子公司支付紅利的能力。 |
我們敦促讀者在評估前瞻性陳述時仔細考慮這些因素，並告誡讀者不要過分依賴這些前瞻性陳述。我們在本年度報告中所包含的所有前瞻性陳述都是基於本年度報告之日向我們提供的信息。我們沒有義務公開更新或修改任何前瞻性聲明，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因，除非法律另有要求。
三、
除非上下文另有説明或要求，本年度報告中使用的“我們”、“我們”和“公司”等術語是指Essent Group Ltd.及其直接和間接擁有的子公司，包括我們的主要經營子公司Essent瓜蘭蒂公司。和Essent再保險有限公司，作為一個合併實體，除非另有説明，或顯然這些條款僅指不包括其子公司的Essent集團有限公司。
第一部分
第1項.中轉站業務
概述
我們是一家發展成熟的私人按揭保險公司。私人抵押保險在美國住房金融體系中起着至關重要的作用。Essent和其他私人按揭保險公司為貸款人和抵押投資者提供信貸保護，包括抵押貸款未付本金餘額的一部分，以及在違約情況下的某些相關費用。在這樣做時，我們提供私人資本，以減輕抵押貸款的信用風險，允許貸款人提供額外的抵押貸款融資給潛在的房主。
私人按揭保險通過促進向二級市場出售低首付貸款，有助於擴大負擔得起的自置居所。GSE是美國聯邦政府資助的企業，從銀行和其他貸款機構購買住宅抵押貸款，並向二級抵押貸款市場的投資者提供抵押貸款支持證券。GSE受其章程的限制，不得購買或擔保低首付貸款，即首付不到20%的貸款，這些貸款不受某些信貸保護的保護。私人按揭保險滿足政府資助機構對低首付貸款的信貸保障要求，支持美國強勁的第二按揭市場。
我們的主要美國抵押貸款保險子公司Essent瓜蘭蒂公司，我們稱之為“基本擔保”，於2009年7月從賓夕法尼亞保險部門獲得了其授權證書。隨後，我們從一位前私人按揭保險業參與者手中收購了我們的按揭保險平臺，並於2010年成為自1995年以來第一家獲得房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)批准的私人抵押貸款保險公司，我們統稱GSE。我們被授權在所有50個州和哥倫比亞特區寫報道。
最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，我們創造了新的保險，或NIW，約636億美元, 475億美元和439億美元分別。截至2019年12月31日，我們大約有1 640億美元有效的保險。我們的十大客户大約代表42.8%, 43.5%和45.8%在截至12月31日的幾年中，2019, 2018和2017分別。擔保公司的財務實力評級為：A3帶着穩定Moody‘s Investors Service(“Moody’s”)BBB+帶着穩定由標準普爾全球評級(“標準普爾”)和A(優秀)展望與穩定的前景在上午最好。
我們還通過我們位於百慕大的全資子公司Essent再保險有限公司提供與抵押有關的保險和再保險，我們稱之為“Essent Re”。截至2019年12月31日，Essent再提供與GSE風險分擔及其他再保險交易有關的保險或再保險。8.954億美元有風險。Essent Re還根據配額股份再保險協議為Essent瓜蘭蒂公司的NIW重新提供25%的股份。Essent Re的財務實力評級如下BBB+帶着穩定標準普爾和A(優秀)的展望，上午最好的一個穩定的前景。
我們的控股公司總部設在百慕大，我們的美國保險公司總部設在賓夕法尼亞州的拉德諾。我們在北卡羅萊納州温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州歐文經營額外的保險和服務中心.我們有一支經驗豐富，才華橫溢的團隊387僱員2019年12月31日.
我們的產業
美國抵押貸款市場
美國住宅抵押貸款市場是世界上最大的住房抵押貸款市場之一11.1萬億美元的未償債務2019年9月30日，包括一系列私人和政府資助的參與者。私營行業參與者包括抵押銀行、抵押經紀人、商業、區域和投資銀行、儲蓄機構、信用社、房地產投資信託基金、抵押保險公司和其他金融機構。公眾參與者包括聯邦住房管理局或聯邦住房管理局、退伍軍人管理局或退伍軍人管理局、美國農業部農村發展計劃和政府全國抵押協會(Ginnie Mae)等政府機構，以及房利美和房地美等政府支持的企業。美國整體住宅按揭市場包括一級和二級
1
市場。一級市場包括向借款人提供住房貸款的放款人，包括為支持購房而發放的貸款，即購房來源，以及為現有抵押貸款再融資而提供的貸款，即再融資來源。二級市場包括以整體貸款或證券化資產(如抵押貸款支持證券)形式買賣抵押貸款的機構。
GSE
GSE是二級抵押貸款市場最大的參與者，他們從銀行和其他主要貸款機構購買住宅抵押貸款，這是其政府為美國住房金融體系提供流動性和穩定性的任務的一部分。據美聯儲稱，GSE持有或擔保大約4.9萬億美元，或44.1%，美國未償還的住房抵押貸款債務總額2019年9月30日。他們的章程一般禁止GSE購買低首付貸款，除非該貸款由GSE批准的抵押保險公司承保，抵押貸款賣方至少保留10%的參與貸款，或者賣方同意在違約時回購或替換貸款。從歷史上看，私人抵押保險一直是滿足這一GSE章程要求的首選方法。因此，美國私人按揭保險行業在很大程度上是受GSE的商業慣例和按揭保險要求的推動。
按揭保險
抵押保險在美國住宅抵押貸款市場發揮着至關重要的作用，為二級市場銷售提供了便利，併為貸款人和投資者提供了多樣化敞口和減輕抵押貸款信用風險的手段。按揭保險由私人公司(如Essent)和政府機構(如FHA和VA)提供。從…2000貫通2019，平均24.7%年抵押貸款總額中使用的抵押保險。
按揭保險行業總量受抵押貸款來源總量以及購買和再融資來源的影響。從歷史上看，抵押保險在購買來源方面的利用率比再融資來源要高得多。在……裏面2019，美國住房抵押貸款總額估計為2.07萬億美元，由1.27萬億美元採購的來源和7，960億美元再融資的來源。在2007-2008年金融危機之後的幾年裏，歷史最低的利率和特殊的再融資計劃，如家庭可負擔再融資計劃(HARP)，使得再融資的數量大大超過了購買的起源。然而，近年來，購房者在整個抵押貸款市場中所佔的比例不斷上升，因為有利的住房市場基本面刺激了購房活動的增長，過去10年來利率上升的總體趨勢減緩了這一時期的再融資規模。
下圖詳細介紹了住房抵押貸款總額的趨勢，以及從購買量到再融資量之間的市場細分情況。
住宅購買與抵押貸款的再融資(以十億美元計)
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資料來源：貼現貼現抵押貸款銀行家協會。
2
金融危機與復甦
由於2007-2008年的金融危機，嚴重的經濟和住房市場混亂對我們的產業產生了深遠的影響。現有保險公司經歷了創紀錄的高索賠活動，遭受了巨大的財政損失，導致資本頭寸枯竭。2007年，三傢俬人抵押貸款保險公司在NIW中擁有超過1，250億美元的資產，約佔當年私人抵押貸款保險市場總額的36%。自那以後，三傢俬人抵押貸款保險公司退出了該市場，在危機之後的幾年裏，其他幾家保險公司被迫籌集資金，以修復其資產負債表，並繼續運營。儘管一些剩餘的現有保險公司繼續應對危機前遺留的問題、危機前的挑戰、住房市場基本面的改善以及危機後新業務的高信貸質量，但我們預計，新業務已經並將繼續支持私人抵押保險行業改善增長和盈利能力。
在金融危機之前，私人抵押保險公司佔了保險抵押貸款來源市場的絕大部分。2007年，私人抵押保險佔被保險人抵押貸款的77.3%，佔住房抵押貸款總額的15.5%。由於2007-2008年的金融危機，政府機構開始增加保險市場的比例，因為現有的私營保險公司面臨嚴重的財務壓力。截至2009年，私人按揭保險只佔受保按揭市場的15.4%，佔住宅按揭貸款總額的4.1%。
然而，自2009年以來，私人抵押保險行業在總保險市場中所佔份額增加了一倍多，從而提高了私人抵押貸款保險在整個抵押貸款來源市場的滲透率。在……裏面2019，私人按揭保險增加到估計46%在整個保險市場和保險範圍內19%抵押貸款總額。推動這些增長的部分原因是現有保險公司財務狀況的改善、私人資本流入該行業以支持Essent等危機後進入者，以及自2010年以來抵押貸款保險費率和FHA保險預付費用的總體增長。
下面的圖表詳細介紹了公共和私人蔘與者在保險抵押貸款市場中所佔的相對份額，以及NIW在抵押保險市場和私人抵押保險滲透率方面的歷史趨勢，這些趨勢代表了私人抵押保險NIW佔美國住宅抵押貸款總額的比例。
私人和公共抵押保險的相對份額
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資料來源：抵押貸款金融中的貼現貼現。
3
私人按揭保險(十億元)
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資料來源：抵押貸款金融中的次級抵押貸款，但為計算私人抵押保險滲透率的總來源除外，這是以抵押貸款銀行家協會為基礎的。2011年至2019年，私人按揭保險的普及率包括源自HARP的私人抵押保險NIW。
競爭
私人抵押保險行業具有很強的競爭力。私人按揭保險公司一般以定價、客户關係、承保準則、條款和條件、財務實力、聲譽、管理和外地組織的實力、有效利用技術以及在提供和服務保險產品方面的創新為基礎進行競爭。私人抵押保險行業目前由六家活躍的私人抵押保險公司組成：Essent Guaranty、Arch Mortgage Insurance Company、Genworth Financial，Inc.、Mortgage Guaranty Insurance Corporation、National Mortgage Insurance Corporation和Radian Guanty Inc.。
我們和其他私人抵押保險公司直接競爭聯邦和州政府和準政府機構提供抵押保險，主要是聯邦住房管理局，並在較小程度上，VA。如上文所述，由於2007-2008年金融危機，FHA在抵押保險市場中所佔的份額有所增加，自2009年以來，隨着私人抵押保險行業的復甦和FHA保費總額的增加，FHA的份額有所下降。除了來自FHA和VA的競爭之外，我們和其他私人抵押保險公司目前在包括加利福尼亞和紐約在內的幾個州面臨來自州支持的抵押保險基金的有限競爭。其他州立法機構和機構不時考慮擴大州政府為住宅抵押貸款提供擔保的權力。
我們的行業還與旨在消除私人抵押保險需求的產品競爭，如“揹回貸款”，即將第一留置權貸款與第二留置權結合起來，以滿足在沒有特定信貸保護的情況下出售給GSE的80%的貸款至價值門檻。此外，我們與投資者競爭，他們願意在自己的資產負債表上持有信用風險，而不需要提高信用水平；在某些市場，我們還會採用其他形式的信用提升，如結構性金融產品和衍生品。
我們的產品和服務
按揭保險
一般來説，私人按揭保險主要有兩種，一種是一級按揭保險，另一種是聯營按揭保險。
基本抵押保險
基本按揭保險為個人貸款提供一定比例的保障。初級抵押貸款保險通常在貸款開始時以個人貸款(即按貸款方式發放)的方式提供給客户，但也可以以批量交易(貸款組合中的每一筆貸款都是在一筆交易中投保)的形式進行。我們的大部分保單是基本按揭保險。
購買我們的主要抵押貸款保險的客户為每一筆保險貸款選擇一個特定的保險範圍。若要符合GSE的購買資格，低首付貸款必須符合GSE規定的覆蓋百分比。對於未出售給GSE的貸款，客户確定其期望的覆蓋率。一般來説，我們所寫的所有保單的風險大致是25%現行的基本基本保險，但可能因保單不同而有所不同，保險範圍在6%至35%之間。
4
我們按要求向50個州和哥倫比亞特區的保險部門提交保險費率。保險費率在發放保險後不能改變，適用於個人貸款的保費是基於範圍廣泛的風險變量，包括承保率、貸款對價值、或ltv、貸款和財產屬性以及借款人風險特徵。見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們業務結果的因素-淨保費-書面和賺取的淨保費”和“關鍵業績指標-平均淨溢價率”。
主要按揭保險的保費通常由借款人支付。借款人直接支付的抵押保險稱為借款人支付的抵押貸款保險。如果借款人不需要支付溢價，則由貸款人支付溢價，貸款人可以通過提高抵押貸款的票據利率或提高發債費用來收回溢價。由貸款人支付保費的貸款稱為貸款人支付的抵押貸款保險(LPMI)。在任何一種情況下，向我們支付保險費通常是被保險人的法律責任。
保費一般按本金餘額的百分比計算，可按下列方式支付：
•在保單有效期內按月收取保險費的；
•在一次付款中，所有保費都是在抵押貸款開始時提前支付的；
•每年預繳其後12個月的保費；或
•在“分割”的基礎上，最初的保費是預先支付的，隨後每月支付。
截至2019年12月31日，基本上我們所有的保單都是每月或單一保費。
一般情況下，我們不得終止按揭保險的保險範圍，除非有不支付保費或某些重大違反我們的按揭保險單。被保險人可以根據自己的選擇或者在償還抵押貸款時隨時取消抵押保險。GSE指引一般規定，符合某些條件的借款人，如貸款本金餘額為物業現值的80%或以下，可要求按揭服務機構應借款人的要求取消按揭保險。1998年“房主保護法”(HOPA)還要求，當LTV比率達到78%時，大多數貸款的BPMI自動終止，並規定在滿足HOPA規定的條件後，當LTV比率達到80%時，應借款人的要求取消BPMI。見“條例-與聯邦抵押貸款有關的法律和條例-1988年房主保護法”。此外，一些州對抵押貸款服務商規定了自己的抵押貸款保險通知和取消要求。
政府資助機構已實施若干指引，使某些借款人可以更靈活地取消按揭保險，而這類貸款是在HOPA下所規定的。例如，如果滿足了某些貸款對價值和調料的要求，並且借款人有可接受的付款歷史，借款人可以根據財產的當前價值要求要求終止抵押保險。對於兩年到五年的貸款，貸款與價值的比率必須是75%或以下，而對於經驗超過五年的貸款，貸款與價值的比率必須是80%或更少。如果借款人已對物業作出重大改善，政府資助機構可在貸款價值比率達至80%或以下，而毋須有最低調料要求時，取消貸款。此外，GSE服務指南目前要求服務人員以78%的貸款/價值比率取消第二套住房的住房採購經理人指數，而HOPA適用於主要住宅，而不包括第二套住房。
集體保險
集合保險通常用於為某些二級市場和其他抵押交易提供額外的信貸增強。集體保險一般包括拖欠抵押貸款的損失超過基本保險範圍內的索賠付款的超額額(如果這類貸款具有基本保險範圍)，以及未提供基本保險的違約抵押貸款的全部損失。集體保險可能對一個貸款池有一個規定的總損失限額，也可以有一個可扣減的限額，根據這個限額，保險人不支付損失，直到貸款池上的損失超過可扣減額為止。在另一種變化中，通常被稱為修改後的池保險，保單的結構包括每個個人貸款的敞口限額，以及整個保險池的總損失限額或可扣減額。
總體政策
在接受客户的保險申請之前，我們向每一位被我們的風險部門批准為交易對手的客户發出一份主保單。總保單連同有關的背書及證明書，列明我們按揭保險的一般條款及條件，包括貸款資格要求、承保條款、保單等。
5
管理，保險費支付義務，排除或減少保險範圍，支付索賠的先決條件，索賠付款要求，代位權和與我們的保險相關的其他事項。
抵押保險主保單通常通過確立在這種情況下撤銷承保範圍的權利，保護抵押保險公司在保險貸款的起源過程中免受重大錯誤陳述和欺詐的風險。根據現行的按揭保險主保單最低標準，即GSE和聯邦住房金融機構(FHFA)制定的“撤銷救濟原則”，主保單規定，對於貸款在發生後36個月仍在流動，且未經歷30天或更長時間的兩次遲付且從未遲付60天的貸款，主保單允許在12次付款後提供解除救濟，條件是按揭保險公司能夠獨立驗證其提供解除救濟的申述。現行的“撤銷救濟原則”規定，對被保險人或其控制下的人所犯的欺詐行為和某些欺詐模式，總保單保留撤銷權。
GSE和FHFA採用了修訂後的“離職救濟原則”，要求抵押保險公司在2020年實施統一的總體政策。從2020年3月1日起，我們將實施一項新的總體政策，實施經修訂的“解除責任原則”。新的總政策將增加對60筆付款後仍在發放的貸款提供撤銷減免的要求，並允許在提供解除債務救濟的同時對申述進行獨立驗證，包括使用經正式核準的自動工具進行驗證。新的總保單還將保留對任何一方在貸款的起源或終止或抵押保險申請中所犯的欺詐行為的撤銷權利(但條件是借款人在及時支付12筆款項後才可將欺詐行為排除在外)和某些欺詐或數據不準確的模式，並允許抵押保險公司提供某些替代撤銷辦法。見“風險因素-與我們業務有關的風險”改變政府資助機構的經營手法，包括減少或停止使用按揭保險的行動或決定，或改變政府資助機構對按揭保險公司的資格要求，可能會減少我們的收入，或影響我們的盈利能力和回報。“在本年度報告的其他地方”
合同承銷
除了提供按揭保險外，我們有限地提供合約承保服務。作為這些服務的一部分，我們評估客户提供的有關按揭申請的資料是否符合客户的貸款承銷指引。這些服務提供給需要私人抵押保險的貸款，以及不需要私人抵押保險的貸款。根據我們與客户簽訂的合同承銷協議的條款，並受合同對責任的限制，我們同意賠償客户在我們造成重大限制或損害貸款銷售能力的承保錯誤、導致貸款價值大幅下降或導致客户被要求回購貸款時所遭受的損失。賠償可採取貨幣或其他補救辦法，但須受每次貸款和年度限制的限制。見“風險因素-與我們業務有關的風險”我們面臨着與我們的合同承銷業務相關的風險。“
百慕大保險和再保險
我們提供與抵押相關的保險和再保險，通過Essent Re，一家根據1978年“百慕大保險法”第4節獲得執照的等級為AA的保險公司。Essent Re提供與GSE風險分擔和其他再保險交易有關的保險或再保險。Essent Ree還根據配額份額再保險協議，為Essent Guaranty的NIW提供25%的再保險。Essent Re還通過其全資子公司Essent Agency(百慕大)Ltd.為第三方再保險公司提供承保諮詢服務。
我們的按揭保險組合
我們的所有現行政策都是自2010年5月以來制定的。以下數據顯示了我們的主要抵押貸款投資組合的政策，由埃森擔保。
6
按保單年度劃分的有效保險
下表列出了截至12月31日生效的保險，即IIF，2019，按政策制定年份劃分。IIF是指我們投保的抵押貸款的未付本金餘額。
(千美元) | $ | % | |||||
2019 | $ | 59,475,337 | 36.3 | % | |||
2018 | 35,318,382 | 21.5 | |||||
2017 | 29,606,165 | 18.1 | |||||
2016 | 19,022,616 | 11.6 | |||||
2015 | 9,896,050 | 6.0 | |||||
2014年及以上 | 10,687,303 | 6.5 | |||||
$ | 164,005,853 | 100.0 | % | ||||
投資組合特徵
下表反映了我們的IIF和風險，或RIF，按借款人的起始信用評分，LTV在起始，和IIF按貸款類型和攤銷，每一個截至12月31日，2019和2018。RIF是指我們投保的抵押貸款未付本金餘額的承保百分比的乘積。
投資組合信用評分
十二月三十一日 | ||||||||||||||
IIF按FICO評分 (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
>=760 | $ | 68,123,523 | 41.5 | % | $ | 59,249,659 | 43.0 | % | ||||||
740-759 | 27,886,603 | 17.0 | 22,843,145 | 16.6 | ||||||||||
720-739 | 24,069,139 | 14.7 | 19,898,885 | 14.5 | ||||||||||
700-719 | 19,183,219 | 11.7 | 15,714,206 | 11.4 | ||||||||||
680-699 | 13,713,164 | 8.4 | 11,299,829 | 8.2 | ||||||||||
11,030,205 | 6.7 | 8,715,062 | 6.3 | |||||||||||
共計 | $ | 164,005,853 | 100.0 | % | $ | 137,720,786 | 100.0 | % | ||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||
按FICO評分計算的RIF毛額(1) (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
>=760 | $ | 17,082,683 | 41.3 | % | $ | 14,789,783 | 42.9 | % | ||||||
740-759 | 7,056,654 | 17.0 | 5,736,432 | 16.6 | ||||||||||
720-739 | 6,150,334 | 14.9 | 5,036,063 | 14.6 | ||||||||||
700-719 | 4,873,597 | 11.8 | 3,943,925 | 11.4 | ||||||||||
680-699 | 3,491,755 | 8.4 | 2,846,297 | 8.3 | ||||||||||
2,747,927 | 6.6 | 2,129,948 | 6.2 | |||||||||||
共計 | $ | 41,402,950 | 100.0 | % | $ | 34,482,448 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | RIF總額包括第三方再保險下的風險。 |
7
LTV投資組合
十二月三十一日 | ||||||||||||||
LTV的IIF (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
85.00%及以下 | $ | 17,128,008 | 10.5 | % | $ | 15,123,578 | 11.0 | % | ||||||
85.01%至90.00% | 46,771,386 | 28.5 | 41,020,839 | 29.8 | ||||||||||
90.01%至95.00% | 76,611,494 | 46.7 | 66,028,990 | 47.9 | ||||||||||
95.01%及以上 | 23,494,965 | 14.3 | 15,547,379 | 11.3 | ||||||||||
共計 | $ | 164,005,853 | 100.0 | % | $ | 137,720,786 | 100.0 | % | ||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||
總RIF(1) (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
85.00%及以下 | $ | 1,977,361 | 4.8 | % | $ | 1,741,823 | 5.1 | % | ||||||
85.01%至90.00% | 11,249,383 | 27.2 | 9,819,171 | 28.5 | ||||||||||
90.01%至95.00% | 21,981,598 | 53.1 | 18,912,421 | 54.8 | ||||||||||
95.01%及以上 | 6,194,608 | 14.9 | 4,009,033 | 11.6 | ||||||||||
共計 | $ | 41,402,950 | 100.0 | % | $ | 34,482,448 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | RIF總額包括第三方再保險下的風險。 |
按貸款攤銷期分列的投資組合
十二月三十一日 | ||||||||||||||
按貸款攤銷期分列的IIF (千美元) | 2019 | 2018 | ||||||||||||
30歲及以上 | $ | 154,905,519 | 94.5 | % | $ | 128,083,429 | 93.0 | % | ||||||
20至25年 | 2,854,560 | 1.7 | 2,965,782 | 2.2 | ||||||||||
FRM 15年 | 3,300,715 | 2.0 | 3,445,447 | 2.5 | ||||||||||
ARM 5年及以上 | 2,945,059 | 1.8 | 3,226,128 | 2.3 | ||||||||||
共計 | $ | 164,005,853 | 100.0 | % | $ | 137,720,786 | 100.0 | % | ||||||
8
按地理劃分的投資組合
我們的部隊組合在地理上是多種多樣的。截至12月31日，2019，只有三國家在我們的投資組合中所佔的比例超過5%，沒有一個單一的大都市統計區域超過3%我們的投資組合，無論是IIF還是RIF。下表提供了截至12月31日，美國十大最集中州和十大最集中的美國大都市統計區的IIF和RIF總量的詳細情況，2019和2018.
十大國家
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
IIF按州分列 | ||||||
鈣 | 10.0 | % | 9.1 | % | ||
TX | 8.6 | 7.9 | ||||
fl | 7.9 | 7.4 | ||||
瓦 | 4.4 | 4.7 | ||||
協和 | 3.7 | 3.4 | ||||
艾爾 | 3.7 | 3.8 | ||||
NJ | 3.6 | 3.8 | ||||
噢 | 3.4 | 3.3 | ||||
數控 | 3.3 | 3.5 | ||||
AZ | 3.3 | 3.1 | ||||
所有其他 | 48.1 | 50.0 | ||||
共計 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
十二月三十一日 | |||||
2019 | 2018 | ||||
按州分列的RIF毛額 | |||||
鈣 | 9.8 | % | 8.9 | % | |
TX | 8.9 | 8.1 | |||
fl | 8.0 | 7.5 | |||
瓦 | 4.4 | 4.7 | |||
協和 | 3.6 | 3.3 | |||
NJ | 3.6 | 3.7 | |||
艾爾 | 3.5 | 3.8 | |||
噢 | 3.3 | 3.3 | |||
數控 | 3.3 | 3.5 | |||
鎵 | 3.3 | 3.5 | |||
所有其他 | 48.3 | 49.7 | |||
共計 | 100.0 | % | 100.0 | % | |
9
十大大都市統計區
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
都市統計區IIF | ||||||
菲尼克斯-梅薩-錢德勒 | 2.7 | % | 2.6 | % | ||
華盛頓-阿靈頓-亞歷山大，華盛頓-VA-MD-WV | 2.5 | 2.5 | ||||
芝加哥-納珀維爾-艾文斯頓，伊利諾伊州 | 2.5 | 2.6 | ||||
休斯敦-林地-糖地，德克薩斯州 | 2.4 | 2.2 | ||||
亞特蘭大-桑迪斯普林斯-阿爾法雷塔，GA | 2.4 | 2.5 | ||||
丹佛-奧羅拉-萊克伍德公司 | 2.3 | 2.1 | ||||
明尼阿波利斯-聖保羅-布盧明頓，明尼蘇達州 | 2.3 | 2.4 | ||||
洛杉磯-長灘-加州格蘭代爾 | 2.0 | 1.9 | ||||
西雅圖-貝爾維尤-肯特，華盛頓州 | 2.0 | 2.2 | ||||
達拉斯-普萊諾-歐文，德克薩斯州 | 2.0 | 1.8 | ||||
所有其他 | 76.9 | 77.2 | ||||
共計 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
按大都市統計區域分列的RIF毛額 | ||||||
菲尼克斯-梅薩-錢德勒 | 2.7 | % | 2.5 | % | ||
華盛頓-阿靈頓-亞歷山大，華盛頓-VA-MD-WV | 2.5 | 2.4 | ||||
休斯敦-林地-糖地，德克薩斯州 | 2.5 | 2.3 | ||||
亞特蘭大-桑迪斯普林斯-阿爾法雷塔，GA | 2.4 | 2.6 | ||||
芝加哥-納珀維爾-艾文斯頓，伊利諾伊州 | 2.3 | 2.5 | ||||
明尼阿波利斯-聖保羅-布盧明頓，明尼蘇達州 | 2.3 | 2.4 | ||||
丹佛-奧羅拉-萊克伍德公司 | 2.3 | 2.1 | ||||
達拉斯-普萊諾-歐文，德克薩斯州 | 2.0 | 1.8 | ||||
西雅圖-貝爾維尤-肯特，華盛頓州 | 2.0 | 2.2 | ||||
洛杉磯-長灘-加州格蘭代爾 | 2.0 | 1.8 | ||||
所有其他 | 77.0 | 77.4 | ||||
共計 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
客户
我們的客户包括住宅按揭貸款的發起人，例如受監管的存款機構、按揭銀行、儲蓄互助社及其他貸款人。我們將客户分為兩大類，並根據客户的經營模式，以及選擇抵押保險供應商的決策是集中作出，還是在外地或客户分支機構一級，針對我們的營銷工作：
• | 集中-集中的客户會就其認可的私人按揭保險公司在公司層面的按揭保險安排和分配作出決定。一般來説，這些客户是由來自多個州的貸款的更大的、全國性的抵押貸款發起人組成的，但是也有幾個地區和中型貸款機構使用這種方法。 |
• | 分散-分散的客户在外地或分支機構一級作出購買抵押保險的決定。這些客户通常在地區性和中型貸款機構中更為普遍，後者的抵押貸款來源於較小的地理位置，但在有限的基礎上，也被一些國家的貸款機構所看到。 |
10
我們尋求與所有客户保持強有力的機構關係。我們為他們提供持續的風險、銷售、培訓、服務和產品開發支持。我們與客户保持定期和持續的對話，以深入瞭解他們的戰略和需求，分享市場觀點和行業最佳做法，並在必要時在地方一級提供有針對性的解決方案和培訓。
我們的十大客户42.8%在截至12月31日的一年中，2019，與43.5%和45.8%截至12月31日，2018和2017分別。截至12月31日為止的一年，2019, 一客户奎寧貸款公司，超過了我們的綜合收入的10%。失去我們的任何更大的客户可能會對我們和我們的業務產生實質性的不利影響。見“風險因素-與我們業務有關的風險”如果我們失去了一個重要的客户，我們的收入、盈利能力和回報都會下降。."
銷售與營銷
我們的銷售和營銷工作旨在幫助我們建立和保持深入、優質的客户關係.我們在集中和分散的客户細分的基礎上組織我們的銷售和營銷工作，進一步考慮到客户的地理位置以及其貸款足跡是國家的還是區域的。
我們強調與客户的合作方式，其中包括一系列教育產品和聯合產品開發和營銷舉措：
• | 定期投資組合和風險管理評審。我們定期與客户進行保險抵押貸款組合審查，包括詳細的貸款業績指標。 |
• | 聯合產品開發和營銷活動。我們強調開發專門的產品和項目，為客户提供更多的機會，並解決市場的目標部分。我們認識到與客户合作開發新產品的價值。我們還與客户密切合作，以瞭解他們的戰略優先事項和業務目標，同時確定機會，以加強和補充客户的營銷活動。 |
• | 客户服務、支持和培訓。我們擁有一支經驗豐富、知識淵博的客户服務團隊，致力於為客户提供一流的服務。我們將服務代表奉獻給我們的客户，以便他們能夠與客户同行建立關係，並完全熟悉獨特的客户系統、流程和服務需求。我們開發了抵押貸款行業培訓課程，作為增值服務提供給我們的客户。我們有一個經驗豐富的團隊，負責維護課程材料，使其具有相關性和時效性，併為我們的客户提供培訓。 |
我們有一支經驗豐富的國家和地區客户經理團隊，在全國範圍內進行戰略部署，銷售我們的抵押貸款保險產品和支持服務。
我們為每個國家的貸款人指定了國家賬户經理，為我們和客户的高級管理團隊提供了一個溝通點。這些專業人員負責制定和執行銷售和營銷戰略，目的是增加客户數量，確保每個客户的需求得到理解，並幫助他們實施自己的戰略。國民賬户經理還協調客户與我們的承保和風險管理小組的直接溝通，以提供組織之間持續的信息流。
我們還擁有區域賬户管理人員和在特定地理區域開展業務的專職支助人員。在客户關係管理、教育和客户培訓方面，我們的地區賬户經理扮演着與我們的國家賬户經理類似的角色，作為在特定地區開展業務的中小型區域貸款機構的主要聯絡點。區域賬户經理也支持我們的國民賬户團隊，協助我們的努力，直接市場和服務的分支機構的某些國家的貸款人。
我們支持我們的國家和地區銷售隊伍，並通過廣告和營銷活動、網站改進、電子通信戰略以及贊助行業和教育活動來提高我們的品牌意識，從而提高他們在獲取新客户方面的效率。
我們繼續通過僱用合格的抵押貸款專業人員來建立我們的銷售隊伍，這些專業人士通常與行業領先的貸款人有着良好的關係，並且在抵押保險和抵押貸款方面都有豐富的經驗。我們的做法反映在我們的薪酬結構中，並得到我們的支持，據此，我們成功地實施了
11
非佣金結構，包括股權計劃，我們相信這將使他們的努力與我們的長期公司目標相一致，包括提供更好的客户服務和更好的風險選擇。
信息技術與網絡安全
我們的業務高度自動化，依靠信息技術。我們接受以電子方式提交的保險申請，並簽發電子保險批准書。為了促進這一進程，我們建立了與我們的客户和服務機構的起源和服務系統的直接聯繫，這可能需要大量的前期投資。我們還提供我們的客户安全訪問我們的網上按揭保險訂購和服務系統，以方便交易。
我們繼續更新和加強我們的系統和技術，包括：
• | 投資於面向客户的新技術，使我們的客户能夠更快、更容易地處理業務，無論是通過互聯網瀏覽器，還是通過與我們客户的貸款來源和服務系統直接的系統對系統接口； |
• | 將我們的平臺與第三方技術供應商整合在一起，供我們的客户在貸款過程中使用，並用於訂購抵押保險； |
• | 支持業務規則引擎，在提交按揭保險申請時自動執行我們的資格指南和定價規則；以及 |
• | 實施先進的業務流程管理軟件，專注於提高我們的承保效率，並可用於改進我們的質量保證和損失管理功能。 |
我們相信，我們的技術和我們的信息技術團隊，大大提高了我們的運作效率，創造了競爭優勢。我們的團隊在大規模項目交付方面經驗豐富，包括按揭保險管理系統和開發網絡服務能力。技術成本是通過標準化我們的技術基礎設施、鞏固應用系統、管理項目執行風險和根據需要使用合同僱員來管理的。
對於所有參與金融服務的機構來説，信息安全是一個重大的操作風險。為了降低這一風險，Essent開發和管理了全面的信息安全計劃，致力於保護我們的客户委託給我們的數據以及我們自己的專有公司信息。Essent的方法被認為是一種深入人心的防禦策略，具有多層次的安全控制和監控。Essent開發了我們的安全計劃，使用國家標準和技術協會的網絡安全框架(“NIST”)作為我們管理網絡安全相關風險的基準。基於NIST，我們設計了我們的安全服務，包括但不限於應用程序安全、漏洞管理和數據保護、威脅檢測和事件響應。我們通過桌面練習、定期的外部和內部滲透測試、“紅隊”測試和其他方法來測試我們的項目的有效性和準備性，以確保我們的項目能夠有效地達到我們設計的項目目標。
我們對信息安全計劃的承諾遍及整個組織。我們有一個信息安全委員會，由跨部門的公司高管和IT領導人組成，以確保我們保持強有力的治理機制，並確保遵守我們的安全政策和程序。此外，我們的董事會在董事會的技術、創新和運營委員會的領導下，積極監督我們的信息安全計劃，Essent的管理層向該委員會提供定期更新和報告我們的信息技術戰略，包括信息安全戰略和倡議、事件準備和漸進改進工作。雖然我們的信息安全計劃旨在防止、檢測和應對未經授權使用或泄露機密信息，包括非公開的個人信息，但無法保證這種使用或披露不會發生。見“風險因素-與我們業務有關的風險”我們的資訊科技系統的保安可能會受到損害，而機密資料，包括我們保存的非公開個人資料，可能會被不當披露。“
承保
我們已經建立了承保準則，我們相信，保護我們的資產負債表，並導致高質量的業務保險。大多數按揭保險申請都是以電子方式提交給我們，我們依靠貸款人的陳述和保證，在我們作出保險決定時，提交的數據是真實和正確的。我們的承保指引包括信貸資格要求，除其他事項外，我們的承保範圍只限於按揭。
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這符合我們的要求，在借款人的FICO分數，最高債務-收入水平，最大的LTV比率和文件要求。我們的承保指南也限制了我們為具有某些高風險特徵的抵押貸款提供的承保範圍，包括現金再融資、第二套住房或投資房產的承保範圍。
我們定期尋求通過廣泛的數據收集、詳細的貸款水平風險分析以及評估房價、利率和就業等關鍵宏觀經濟因素的趨勢來加強我們的承保準則。我們使用專有模型，使我們能夠評估個人貸款風險的高度粒度，併為我們的政策在風險調整的回報框架內設定定價。見下文“-風險管理”。我們採用了平衡的承銷方式，考慮到我們的風險分析、回報目標和市場因素。
目前，我們的承保指引大致上與政府資助機構的指引一致。我們的許多客户使用GSE的自動貸款承保系統--Desktop承銷商和貸款探查者--來確定信用。我們接受政府資助機構的承保制度所作的承保決定，但須受某些額外的限制和要求所規限。我們監測GSE對這些系統的更新，並可能對更實質性的版本進行更深入的審查。我們的審查可能導致維持或執行額外的資格要求。此外，通過自動承保系統獲得的貸款的績效結果在我們的投資組合管理協議中被監控。
我們的主要按揭保險是通過以下兩個項目之一發行的：
• | 委託承銷。我們委託符合條件的客户根據商定的承保準則承銷貸款。若要執行委託承銷，客户必須得到我們的風險管理小組的批准。見下文“-風險管理-貸款生命週期風險管理”。一些客户更喜歡承擔承銷責任，因為在他們的貸款來源過程中更有效。由於這種委託承銷是由第三方執行的，我們定期對委託貸款樣本進行質量保證評審，以評估我們的指導方針的遵守情況。截至12月31日，2019，約62%我們的現行保險是在委託的基礎上產生的，與62%截至12月31日，2018。見“風險因素-與我們業務有關的風險”我們的委託承銷計劃可能會使我們的按揭保險業務受到意料之外的索賠。." |
• | 無委託承銷。選擇不參加或不符合我們委託承銷計劃資格的客户向我們提交貸款文件，以便我們可以就是否為貸款投保作出決定。此外，參與我們委託承銷計劃的客户可以選擇不使用他們的授權，而是可以為我們的獨立承銷提交貸款。一些客户更喜歡我們的非授權計劃，因為我們承擔了承保責任，如果我們犯了承保錯誤，我們不會撤銷承保範圍，這取決於我們的主保單條款。我們力求確保我們的員工通過質量保證抽樣、貸款業績監測和培訓，妥善承保我們的貸款。截至12月31日，2019，約38%我們的現行保險是在未經授權的基礎上產生的，與之相比，38%截至12月31日，2018. |
我們在拉德諾，賓夕法尼亞，温斯頓-塞勒姆，北卡羅萊納州和加州歐文市設有主要的承銷中心.我們相信，我們的承保人員的地理分佈使我們能夠在不同的時區做出承保決定，併為美國各地的客户提供最佳服務。雖然我們的員工從事我們大部分的非委託承銷業務，但為了提供臨時的承銷能力，我們不時聘用外包承銷商。
風險管理
我們已經在整個組織建立了風險管理控制，並且有一個風險管理框架，我們相信這個框架可以減少我們的財務結果和資本狀況的波動。我們董事會的風險委員會對與我們的業務相關的風險負有正式的監督責任，並得到由我們的首席風險官擔任主席的管理風險委員會的支持，該委員會由我們的執行管理團隊的高級成員組成。
我們相信，我們的風險管理框架涵蓋了我們面臨的所有主要風險，包括按揭保險組合、投資風險、流動性風險和監管合規風險等。我們的大部分風險分析都是針對我們的按揭保險組合中的風險進行的。因此，我們建立了一種風險管理方法，分析抵押貸款整個生命週期的風險，並將其納入我們所稱的“貸款生命週期”。
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貸款生命週期風險管理
我們通常將貸款生命週期風險管理過程分為三個部分：
• | 客户資格-客户審查和批准程序； |
• | 政策獲取-貸款承銷、估價及風險審批；及 |
• | 投資組合管理-貸款履行情況和貸款人監督，並通過解決索賠進行持續監督。 |
客户資格是指在正式確定客户關係之前，我們對潛在客户的財務資源、經營實踐、管理經驗和原始優質抵押貸款的跟蹤記錄進行調查的過程。我們利用我們管理團隊的經驗，在正式聘用和執行貸款人資格審查之前對貸方進行預先篩選。一旦被聘用，我們的對手方風險管理團隊將在管理風險委員會的監督下進行貸款人資格審查。核準的放款人必須遵守關於承銷授權地位、信貸準則要求和差異、抵押品門檻和貸款多樣化數量組合預期的明確參數。
政策獲取過程涉及制定承保準則、定價時間表和總風險限額。見上文“-承保”。這些指引和時間表是在我們的信用風險規則引擎中編碼的，該引擎用於篩選每一筆貸款承銷，並用於確保審慎的風險獲取和充足的資本回報率。這些準則和時間表由我們的風險管理小組維持和定期審查，並根據目前在保險投資組合方面的經驗以及行業貸款質量趨勢進行調整，以反映最新的風險評估。
項目組合管理過程包括兩個主要功能，即質量保證(QA)、評審和全面監控協議，以便為客户提供及時的反饋，以促進高質量的貸款生產。通過我們的QA過程，我們審查了來自客户的個人抵押貸款的統計顯着性樣本，以確保通過我們的承保過程接受的貸款符合我們預先確定的資格和承保標準。QA過程允許我們識別貸款承銷和發源實踐的趨勢，以及在我們的投資組合中測試拖欠、違約和索賠的潛在原因。從質量保證過程中收集的信息被納入我們的政策獲取職能，旨在防止業績不佳風險的持續聚合。我們的監視協議保持對客户和供應商活動、行業動態、生產趨勢和投資組合績效的監督。投資組合管理過程還包括減少損失，目的是降低不良風險的頻率和嚴重程度。見下文“-違約和索賠”。
建模與分析
我們的風險管理專業人員得到大量數據分析和複雜的風險模型的支持。我們有一個專門的建模和分析團隊，負責交付可操作的模型、工具、分析和報告，為我們的信貸承銷和定價決策提供信息。該團隊分析抵押貸款、金融、經濟和住房數據，開發專有行為模型，幫助我們評估信貸、提前還款和損失嚴重程度趨勢以及抵押品估價模型，以幫助我們為商業決策提供信息。對客户和產品的業績和盈利能力進行評估，以確定潛在弱點和不利風險的出現。地理住房市場分析也被用於為某些產品和部分建立市場限制。我們利用一個經濟資本框架來評估風險調整後的回報。我們還對我們的投資組合進行壓力測試，以分析我們的業務手冊在不利情況下的表現。我們相信，我們的經濟資本框架和壓力測試分析有助於為我們的最佳資本化目標提供信息，使我們能夠謹慎地管理和保護我們的資產負債表。
再保險
我們積極主動地管理我們的風險敞口和資本，部分通過使用第三方再保險安排。自2018年以來，我們已訂立了幾種再保險安排：
• | 通過發行抵押保險相關票據，為此類再保險義務提供資金的特殊目的保險公司已經發行的按揭保險單上的損失再保險承保額的充分擔保； |
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• | 與第三者再保險人就我們已發出的按揭保險單所作的超額損失再保險安排；及 |
• | 配額份額再保險安排，在這種安排中，第三方再保險公司同意在我們所寫的保單上按比例對風險進行前瞻性再保險。 |
我們相信，我們的再保險計劃為我們提供了許多好處，包括：
• | 通過住房和經濟週期對衝壓力和減輕投資組合風險和波動時的不利損失； |
• | 在各種國家保險風險下，向資本框架、評級機構資本要求和GSE PMIER現有資產要求提供資本救濟； |
• | 提供多元化的資金來源，以支援和發展我們的業務；及 |
• | 加強我們的對手力量，提高我們特許經營的可持續性。 |
有關我們的第三方再保險計劃的更多信息，請參閲本年度報告中其他部分中題為“再保險”的合併財務報表的説明。
違約和索賠
缺省值
抵押保險單的違約和索賠週期從收到服務方的違約通知開始。當服務人員通知我們借款人至少連續兩個月拖欠還款時，我們認為貸款是違約的。違約可能由於各種原因而發生，包括死亡或疾病、離婚或其他家庭問題、失業、經濟狀況的變化、導致未償抵押金額超過住房或其他事件價值的財產價值下降。
我們期望服務人員及時向拖欠貸款的借款人收取貸款，並試圖將拖欠的抵押貸款和我們的抵押保險範圍恢復到目前的狀態。如果服務方不能將借款人恢復到當前狀態，則該服務方可以向借款人提供容忍或貸款修改的替代方案。如果這些替代方案無法補救違約，則服務人員負責尋求違約補救辦法，包括喪失抵押品贖回權或可接受的止贖替代辦法，其中某些替代辦法，如賣空銷售和代替止贖權的契約，根據我們的總體政策要求我們事先批准。我們已將某些權力授予政府資助機構及其服務機構，以推行其中一些選擇。除其他要求外，服務人員按照GSE制定的協議運作。見“風險因素-與我們業務有關的風險”如果服務人員不遵守適當的服務標準或業務受到幹擾，我們的損失可能會意外增加。."
下表顯示了截至12月31日，基本保險貸款的數量和我們所擔保的違約貸款的百分比。2019和2018:
違約貸款數目和違約率
十二月三十一日 | ||||||
2019 | 2018 | |||||
現行政策數目 | 702,925 | 608,135 | ||||
拖欠貸款 | 5,947 | 4,024 | ||||
貸款違約百分比 | 0.85 | % | 0.66 | % | ||
15
按原產年份分列的貸款違約情況
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||||||||||||||||
原產年份 | 貸款 違約 | 百分比 政策 寫成 期間 | 違約 RIF (單位：千) | 貸款 違約 | 百分比 政策 寫成 期間 | 違約 RIF (單位：千) | ||||||||||||||
2010 | 1 | 0.1 | % | $ | 50 | — | — | % | $ | — | ||||||||||
2011 | 18 | 0.1 | 872 | 32 | 0.2 | 1,442 | ||||||||||||||
2012 | 84 | 0.2 | 3,896 | 106 | 0.2 | 5,193 | ||||||||||||||
2013 | 250 | 0.3 | 12,603 | 281 | 0.3 | 14,328 | ||||||||||||||
2014 | 535 | 0.5 | 29,568 | 585 | 0.5 | 32,322 | ||||||||||||||
2015 | 669 | 0.6 | 36,362 | 664 | 0.6 | 35,307 | ||||||||||||||
2016 | 948 | 0.7 | 51,304 | 900 | 0.6 | 49,287 | ||||||||||||||
2017 | 1,623 | 0.9 | 81,398 | 1,160 | 0.6 | 60,598 | ||||||||||||||
2018 | 1,398 | 0.7 | 76,955 | 296 | 0.2 | 17,012 | ||||||||||||||
2019 | 421 | 0.2 | 26,902 | N/A | N/A | N/A | ||||||||||||||
共計 | 5,947 | $ | 319,910 | 4,024 | $ | 215,489 | ||||||||||||||
到目前為止，我們的違約率很低。這部分是由於我們按揭保險組合的加權平均壽命是23.3截至(一九二零九年十二月三十一日)而參保按揭貸款的高峯違約期，在歷史上是貸款發源後的三至六年。因此，我們確實預計違約水平會隨着投資組合季節的增長而增加。我們相信，近幾年來，保險業的承銷做法有了很大改善，按揭貸款的質素一直很高。因此，我們預計，與按揭保險公司歷來經歷的違約率和虧損相比，我們迄今承保的業務的違約率和虧損將是有利的。2017年第三季度，美國的某些地區遭遇了颶風，影響了我們保險投資組合的表現。截至2017年12月31日，這些風暴導致的違約貸款總計2288筆，被認定為與颶風相關的違約。在2018年12月31日終了的一年中，之前被確定為與颶風有關的2，288次違約中，有2，150次被治癒。根據我們到目前為止的經驗和以前的行業經驗，我們預計導致索賠的颶風相關違約的最終數量將少於非颶風相關違約的違約量。此外，根據我們的總體政策，我們在颶風相關索賠上的暴露可能是有限的.例如，如果抵押所依據的財產受到損害是違約的直接原因，則允許我們完全排除索賠，並在抵押違約所依據的財產受到未恢復的有形損害的情況下調整索賠。
索賠
未被治癒的違約抵押貸款變成了債權。投保人在提出索賠前必須取得財產所有權。客户通過喪失抵押品贖回權獲得房產所有權的時間不同，這取決於財產所處的狀態。從歷史上看，抵押保險公司在首次留置權違約後大約18個月才會收到索賠付款請求。這一滯後現象近年來有所加劇，因為該行業喪失抵押品贖回權的情況有所減緩(因此，向抵押貸款保險公司提出的索賠減少)，主要原因是各政府實體和貸款人暫停止贖，以及抵押貸款服務行業對止贖過程的審查增加。
經審查和確定索賠有效後，我們通常有以下三種解決辦法：
• | 百分比選項-通過將索賠額乘以適用的承保範圍百分比來確定，客户保留對財產的所有權。索賠額在主保單中被界定為由未付貸款本金加上過去應繳利息構成，但以規定的最高限額為限，以及與違約有關的某些費用； |
• | 第三方銷售選擇權-在批准出售後支付使客户完整所需的索賠額，通常稱為“實際損失額”(不超過我們在百分比選項下概述的最高責任)；或 |
• | 購置權-支付全部索賠額並取得財產所有權。 |
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我們相信，在貸款違約和我們可能遭遇的最終損失之間，存在着減輕損失的機會。由於迄今我們的保險組合中有少量違約和索賠，我們開展這些活動的機會有限。然而，我們預計隨着投資組合的增長和成熟，違約貸款和索賠申請都會增加，從而擴大這些減少損失活動的潛在收益。我們的損失減輕和索賠領域是由經驗豐富的人員領導的默認跟蹤和索賠處理能力的支持，在我們的綜合平臺。我們的減輕損失工作人員也積極與我們的服務人員和GSE就適當的服務和減少損失的做法。
投資組合
我們的投資組合，包括現金，包括資產負債表上最大的單一組成部分，代表90.4%在我們12月31日的總資產中，2019。就我們的投資組合而言，我們的主要目標是保存資本、創造投資收入和維持足夠的流動資金，以支付營運開支及支付日後的保險申索。截至12月31日，2019，主要是我們所有的投資證券都被評為投資級。
我們通過並批准了一項投資政策，規定了資產部門、單一發行人、信用評級、資產期限、行業和地域集中度以及合格和不合格投資的具體限額。我們的高級管理層負責執行我們的投資戰略和遵守所採用的投資政策，並每季度與董事會投資委員會審查投資業績和戰略。
我們目前的投資組合戰略主要集中在以下幾個方面：選擇固定收益證券；保持足夠的流動性以滿足預期和意外的財務義務；通過管理資產期限來降低利率風險；持續監測投資質量；限制對與住宅抵押市場高度相關的資產的投資。
我們聘請外部資產管理公司在我們制定的準則範圍內協助進行交易、投資研究、投資盡職調查和投資組合分配。約91.6%截至12月31日，我們可供出售的投資由外部經理管理，2019。非外部管理人員管理的資產包括與美國財政部和美國政府機構發行的保險許可證和債券有關的存放在州監管機構的證券。到目前為止，我們還沒有使用任何衍生品來對衝我們目前承擔的任何投資或商業風險。我們根據市場基準衡量投資表現，包括總回報和回報波動兩方面。
有關我們投資組合業績的信息，請參閲“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析-財務狀況-投資”。
調節
美國直接管制
我們受到聯邦監管機構和州保險部門的全面、詳細的監管。國家法規的設計主要是為了保護公眾和我們投保的投保人，而不是為了投資者的利益。雖然其範圍各不相同，但國家保險法通常賦予各機構或官員廣泛的監督權力，以審查保險公司，執行影響保險業務幾乎每一個重要方面的規則或行使酌處權。
符合資格的按揭保險公司規定
根據其章程，房利美和房地美購買或擔保低首付貸款的實體，他們確定為合格的抵押貸款保險公司。我們的主要保險子公司，埃森擔保公司，目前被房利美和房地美批准為抵押保險公司。
自2008年以來，FHFA作為GSE的保護者，有權確定GSE的優先事項，並控制和指導其運作。FHFA為GSE制定了一項戰略計劃，包括GSE為抵押保險公司制定統一的對手方風險管理標準，其中包括統一的總體保單和資格要求。見“-我們的產品和服務-抵押保險-主保單”。
從2015年12月31日起，房利美和房地美在FHFA的指導下，實施了新的協調一致的私人按揭保險公司資格要求，我們稱之為“PMIER”。
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哪些私人按揭保險公司有資格為房利美和房地美所擁有或擔保的貸款提供抵押保險？PMIER包括財務實力要求，其中包含一個基於風險的框架，該框架要求被批准的保險公司擁有足夠水平的流動資產(這可能被私人抵押保險公司按照PMIERs規定的條款獲得的第三方再保險部分抵消)。PMIER還包括提高經營業績預期，並確定在認可保險人未能遵守這些要求時適用的補救措施。修訂後的PMIER框架，我們稱之為“PMIERs2.0”，於2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我們的GSE批准的抵押貸款保險公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。
國家保險條例
我們的美國保險子公司是由其住所國的保險監管機構和它們獲準經營業務的相互管轄的保險監管機構要求向這些保險監管機構和全國保險專員協會(NAIC)提出各種申報的，包括根據法定會計原則編制的季度和年度財務報表。我們被授權在所有50個州和哥倫比亞特區投保按揭保險。大多數州還管制保險公司及其附屬公司之間的交易，並對具有誘使放款人與保險人開展業務的交易加以限制。關於我們保險子公司支付給Essent Group Ltd.的股息限額的説明，見“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--流動性和資本資源”和附註11的合併財務報表，題為“股利限制“列入本年度報告的其他部分。
一般而言，國家對我國保險業務的管制涉及：
• | 經營經營許可證； |
• | 生產者許可證； |
• | 批准政策表格； |
• | 批准保險費率； |
• | 可保貸款限額； |
• | 關於財務狀況的季度報告、年度報告和其他報告； |
• | 必須説明資產和負債的依據； |
• | 應急準備金所需經費； |
• | 最低資本水平和充足率； |
• | 再保險信貸； |
• | 對我們投資組合中可能持有的投資工具類型的限制； |
• | 特殊證券存款； |
• | 應付股息限額； |
• | 廣告合規； |
• | 設立儲備金； |
• | 理賠； |
• | 網絡安全； |
• | 危險的財務狀況；以及 |
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• | 企業風險管理。 |
按揭保險費率受到管制，以保障投保人免受過度、不適當或不公平歧視利率的不利影響，並鼓勵保險市場的競爭。保險費率的任何增加都必須有精算師的理由，通常是根據保險人的損失經驗、費用和未來趨勢分析。一般的抵押貸款違約經驗也可以考慮。保險費率須經州監管機構審查和批准，但在已獲法規或規章豁免的州除外。請參閲“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-流動性和資本資源”，以瞭解有關我們資本充足率的規定、關於我們目前資本的信息以及我們對我們未來資本狀況的期望。
美國保險子公司所在的賓夕法尼亞州的保險控股公司法律法規，除其他外，規定了Essent集團有限公司、我們的保險子公司和與我們有聯繫的其他各方之間的某些交易，以及涉及我們普通股的某些交易，包括構成對Essent集團有限公司控制權的變更的交易，以及因此而改變了對我們保險子公司的控制。具體而言，這些法律和條例規定，在一個人能夠直接或間接控制在該州居住的保險人之前，必須事先獲得賓夕法尼亞保險局的書面批准。賓夕法尼亞州保險部門必須考慮各種因素，包括收購人的財務實力、收購人董事會和執行官員的誠信和管理經驗，以及收購人對再保險公司或保險人未來業務的計劃。根據適用的法律和條例，如果任何人直接或間接擁有、控制、持有或持有代表該再保險人或保險人10%或以上的有表決權證券的代理人，則一般推定對保險人的“控制權”存在。間接所有權包括我們普通股的所有權。
州保險法，而不是聯邦破產法，將適用於我們美國保險子公司的任何破產或財務上的危險狀況。
NAIC設立了一個抵押擔保保險工作組，我們稱之為“MGIWG”，負責確定並向NAIC的金融條件委員會提出建議，説明對“抵押擔保保險示範法”是否有任何必要的修改，包括但不限於對抵押擔保保險公司的修訂。法定會計原則聲明(SSAP)第58號-抵押擔保保險。在2019年12月，MGIWG發佈了一份修訂的示範法草案和一個基於風險的抵押擔保資本模型，供公眾評論。
法定會計
按照國家管制的法定會計原則編制財務報表，要求管理層作出影響所報告的資產和負債數額的估計和假設。它還要求在財務報表之日披露或有資產和負債以及報告的本期間收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。
我們必須設立法定會計意外損失準備金，數額相當於我們淨保費的50%。這些金額一般不能在10年內收回，除非適用的保險法律和條例允許。經監管部門批准，抵押擔保保險公司在發生損失超過日曆年淨保費35%的情況下，可以提前提取應急準備金。有關更多信息，請參見附註16我們的合併財務報表，題為“法定會計”，包括在本年度報告的其他地方。
聯邦抵押相關法律法規
某些聯邦法律直接或間接地影響私人抵押保險公司。私人抵押保險公司受到聯邦法律和條例的間接影響，這些法律和條例影響到抵押貸款的發起人和貸款人、購買抵押貸款的人(如GSE)和政府保險公司(如FHA和VA)。例如，影響私人按揭保險需求的聯邦住房法律法規或其他法律法規的變化，可能會對我們產生重大的不利影響。此外，抵押貸款和服務交易必須符合各種聯邦和州法律，包括“房地產清算程序法”、“平等信貸機會法”、“公平住房法”、“貸款真相法”、或“TILA”、1998年“房主保護法”或“HOPA”，以及1970年“公平信貸報告法”。除其他事項外，這些法律及其實施條例禁止支付轉介結算服務業務的費用，要求在發放或便利發放信貸時公平和不歧視，規定公司可在何種情況下獲取和使用消費者信貸信息，並規定其他消費者保護措施。
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多德-弗蘭克法案
2010年的“多德-弗蘭克法案”--“華爾街改革和消費者保護法”，我們稱之為“多德-弗蘭克法案”，修正了TILA和RESPA的某些條款，可能對我們的商業前景產生重大影響。消費者金融保護局(CFPB)是由“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)創建的一個聯邦機構，負責執行和執行這些規定。
合格抵押規則-償還要求的能力
CFPB根據聯邦法律規定提供和提供消費金融產品和服務，包括住宅抵押貸款，並被授權頒佈關於貸款發端人確定在貸款發端時消費者有合理能力償還貸款的條例。“多德-弗蘭克法案”規定了一項法定推定，即如果貸款具有符合合格抵押貸款或QM定義的特徵，借款人將有能力償還貸款。違反償還能力標準或ATR標準的債權人可以對借款人支付的所有利息和費用以及實際和法定損害承擔責任。此外，借款人可在債權人、受讓人或任何抵押持有人發起或代表債權人、受讓人或任何持有人提起的任何喪失抵押品贖回權的訴訟中，以追償或抵銷作為抗辯，而不考慮任何時效規定。
根據CFPB關於質量管理的最後規則(我們稱之為QM規則)，如果貸款符合某些具體要求，即視為QM，包括：
• | 抵押期限小於或者等於30年； |
• | 沒有負面的攤銷，只有利息或氣球的特點； |
• | 貸款人按照要求妥善記錄貸款； |
• | “積分和費用”總額一般不超過某一閾值，一般為3%；以及 |
• | 債務與收入的總比率不超過43%. |
QM規則為QM貸款提供了一個“安全港”，其年利率或APR低於平均最優惠利率(APOR)150個基點的門檻，以及APR高於這一門檻的QM貸款為“可反駁的推定”。
“多德-弗蘭克法案”分別授予住房和住房管理局(FHA保險貸款)、VA(VA擔保貸款)和某些其他政府機構保險項目法定權力，並與CFPB協商，制定了自己對合格抵押貸款的定義。根據FHA和VA的QM標準，某些在常規市場上不符合QM貸款資格的貸款，如果由FHA或VA擔保或擔保，仍將被視為QM貸款。因此，放款人可能傾向於使用FHA或VA保險來實現通過這些機構提供QM貸款的法律保護，即使同樣的貸款可以以相同或更低的成本提供給使用私人抵押保險的借款人，這可能會對我們的業務產生不利影響。如果其他政府機構對QM的定義比我們所經營的市場更有利於貸款人和抵押持有人，那麼我們的業務可能會受到不利的影響。
QM規則還規定了第二個臨時類別，允許更靈活的承保要求。根據臨時QM定義，抵押貸款必須符合一般產品特徵要求，並有資格購買或由任何一個GSE(而他們仍然在FHFA託管)，FHA，VA，和美國農業部農村發展計劃。這個臨時QM類別將在2021年1月10日到期，或者更早的時候，如果聯邦機構發佈他們自己的合格抵押貸款規則，或者，對於GSE，如果FHFA的託管結束的話。2020年1月，CFPB董事表示，CFPB打算將這一臨時QM定義“延長到提議的備選方案生效之日，或到一個或多個GSE退出託管，兩者以第一位為準”。
我們預計，大多數貸款人將繼續不願發放非QM貸款，因為他們將無權根據“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)獲得民事責任推定，抵押貸款投資者可能不願購買非QMS的抵押貸款或抵押貸款支持證券，因為這些貸款有潛在的受讓人責任。因此，我們認為，QM規則對建立符合監管標準的借款人子集具有直接影響，直接影響到貸款人和抵押投資者擴大抵押貸款信貸的意願，進而影響到住宅抵押貸款市場的規模。見“風險因素-與我們業務有關的風險”我們的業務前景和經營成果可能是
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如果消費者金融保護局(“CFPB”)界定合格抵押貸款(QM)的最終規則(QM)縮小了起始市場的規模，或創造了使用政府抵押保險計劃的激勵機制，則會產生不利影響。
合格住宅抵押規則.風險保留要求
“多德-弗蘭克法案”通常要求資產支持證券的發行人或組織和發起資產支持交易的人(“證券化者”)至少保留與證券化抵押貸款相關的5%的風險，儘管在某些情況下，保留的風險可能在證券化者和抵押貸款發起人之間分配。這一風險保留要求不適用於“合格住宅抵押貸款”或“QRM”的抵押貸款，也不適用於由FHA或其他指定聯邦機構擔保或擔保的抵押貸款。
QRM規則使QRM貸款的定義與QM貸款的定義一致。但是，如果修改QRM定義(或修改QM定義)的方式對我們不利，例如在計算LTV時不考慮抵押保險，或要求為一筆貸款支付大量首付才能符合QRM的條件，則可能會降低首付較低的原始貸款和證券化貸款的吸引力，這可能會對未來的抵押保險需求產生不利影響。見“風險因素-與我們業務有關的風險”我們承保的保險金額可能會受到“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)的風險保留要求和合格住宅抵押貸款(QRM)定義的不利影響。"
按揭服務規則
“多德-弗蘭克法”修正並擴大了TILA和RESPA、條例Z(根據TILA頒佈)和第X條(依據RESPA頒佈)下的抵押貸款服務要求，並作了相應修訂，以符合這些條例。這些規則包括處理代管賬户的新的或強化的要求，對借款人關於錯誤的斷言和借款人的詢問的答覆，對違約貸款的特殊處理，以及在借款人違約時減輕損失的要求。規定的減輕損失程序禁止貸款持有人或服務人員在借款人拖欠債務後120天內開始喪失抵押品贖回權。遵守新規則可能會使抵押貸款的還本付息變得比執行這些規則之前更加繁重和昂貴。至於我們保險單所涵蓋的按揭貸款的償還，這些規則可能會導致抵押品變現的延誤，並會對解決申索產生不良影響。
1998年“房主保護法”
1998年“房主保護法”(HOPA)規定，在滿足某些條件後，應借款人的要求自動終止或取消私人抵押保險。Hopa要求放款人就自動終止或取消抵押保險向借款人發出某些通知。本規定適用於借款人支付的購買資金、再融資和由借款人的主要住所擔保的建築貸款的抵押貸款保險。FHA和VA貸款不包括在HOPA範圍內。根據HOPA，按揭保險的自動終止通常會發生在按揭首次預定達到房屋原始價值78%的LTV時，假設借款人是按規定的抵押貸款付款。擁有HOPA所界定的“良好還款紀錄”的借款人，一般可要求取消按揭保險，而該等按揭保險是在按揭電視首次排定為住宅原值的80%時，或當實際付款將貸款餘額減至原來價值的80%時，兩者以較早的日期為準。如果未按借款人的要求或自動終止條款取消抵押保險保險，抵押服務人員必須在貸款攤銷中點後一個月的第一天終止抵押貸款保險，前提是借款人按要求支付抵押貸款。
政府資助機構已實施某些指引，為某些借款人提供更大的彈性，讓他們可以取消銀行同業拆借指數，而不是按HOPA的規定取消該等貸款。見“-我們的產品和服務-抵押保險-初級抵押保險”。
1974年“房地產清算程序法”
根據適用的條例，按揭保險一般可視為RESPA的“結算服務”。除有限的例外情況外，RESPA禁止任何人提供或接受與轉介結算服務有關的任何有價值的東西。RESPA授權CFPB、美國司法部、州檢察長和州保險專員提起民事執法行動，並規定了刑事處罰和個人訴訟權利。過去，曾有多宗訴訟質疑私人按揭保險公司在respa下的行動，指稱保險人違反轉介費禁令，訂立自付再保險安排或提供產品。
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或以不適當的減價方式向按揭貸款人提供服務，以換取轉介按揭保險，包括提供合約承保服務。除了這些私人訴訟之外，其他私人抵押保險公司還收到了CFPB的“民事調查要求”，並與CFPB簽訂了同意令，作為調查的一部分，以確定抵押貸款機構和抵押保險提供者是否違反了RESPA、“消費者金融保護法”和“多德-弗蘭克法”，參與了與其專屬抵押保險安排有關的行為或做法。CFPB在其針對PHH公司的強制執行令中，因涉嫌違反不動產抵押貸款保險協議而被美國地方法院巡迴上訴法院的一個上訴小組推翻。2018年1月，D.C.迴路en banc確認了這一裁決。儘管我們沒有參與CFPB同意令或PHH案所涉及的做法，但私人抵押保險行業和我們的保險子公司都受到聯邦和州的重大監管。加強聯邦或州的監管審查可能會導致新的法律先例、新規章或新做法、或監管行動或調查，這可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
“安全法”(抵押貸款發端人許可)
“安全法”規定，抵押貸款發端人必須在全國抵押貸款發放制度和登記處或國家住房抵押貸款登記處獲得許可和(或)登記。NMLS是由國家銀行監管機構會議和美國住宅抵押貸款監管機構協會建立的一個數據庫。除其他外，建立該數據庫是為了支持各州發放抵押貸款發件人的許可證。作為這一許可和登記程序的一部分，貸款發端人如果是受聯邦銀行機構監管的保存機構或其某些子公司以外機構的僱員，一般必須根據其從事貸款發端活動的各州頒佈並在NMLS登記的“安全法”準則獲得許可。“安全法”一般禁止存託機構的僱員(包括由聯邦銀行機構監管的某些附屬機構)在未首先向國家住房抵押貸款局登記和維持登記的情況下發放住房抵押貸款。我們的某些承銷商是根據“安全法”獲得執照的。
隱私與信息安全
1999年的“格拉姆-利希法案”(GLB)對金融機構實施了隱私要求，包括保護和保護消費者非公開個人信息和記錄的義務，以及對此類信息重複使用的限制。聯邦管理機構發佈了制定信息安全標準的機構間準則，或“安全準則”，以及關於金融隱私的機構間條例，或“隱私規則”，即GLB的實施部分。“安全準則”制定了有關行政、技術和實物保障的標準，以確保消費者信息的安全、保密、完整性和妥善處理。“隱私規則”限制金融機構向非關聯第三方披露非公開的個人信息，除非滿足某些通知要求，而且消費者不選擇阻止或“選擇不”披露。“隱私規則”還要求向客户和消費者提供的隱私通知必須説明金融機構的政策和做法，以保護信息的保密性和安全性。關於我們的業務，GLB是由美國聯邦貿易委員會(FTC)和州保險監管機構執行的。許多州頒佈了實施GLB的立法，並制定了信息安全條例。許多州頒佈了隱私和數據安全法，規定了GLB以外的遵守義務，包括保護社會保障號碼的義務，並在安全漏洞導致有理由相信未經授權的人可能獲得消費者非公開信息的情況下提供通知。
紐約金融服務部(NYDFS)通過了一項“網絡安全條例”，適用於獲得“紐約金融服務局”許可的所有個人和實體，根據該條例，持牌人必須在每年2月15日前申請豁免或提交年度合規證書。我們運作的其他幾個司法管轄區也制定了類似的法律。
2020年1月1日，我們稱之為“CCPA”的加州消費者隱私權法案生效。CCPA適用於在加利福尼亞開展業務並滿足某些門檻要求的任何公司。CCPA為收集、銷售或披露加州消費者的“個人信息”的被覆蓋企業創建了一個新的隱私框架。“個人信息法”在五個新的數據隱私權類別中大致界定了“個人信息”：(1)知道正在收集哪些個人信息，其個人信息是否被出售或披露，以及向誰提供；(2)獲取其個人信息的副本；(3)從商業服務器和服務提供商刪除其個人信息，除非有必要在列舉的例外情況下保留這些信息；(4)選擇不將其個人信息出售給第三方；(5)如果他們行使其權利，則可平等地獲得和提供服務。CCPA為非加密或非修改形式的數據泄露提供了有限的私人訴訟權利，包括法定或實際損害賠償，以及加州總檢察長對其他違法行為的公共強制執行。這是合理的可能，CCPA將提示
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其他州和聯邦監管機構將推進新的隱私管理，這可能會影響到我們或我們的客户的業務。
公平信用報告法
經修正的1970年“公平信用報告法”(FCRA)對允許使用信用報告信息施加了限制。一些聯邦貿易委員會工作人員和聯邦法院對FCRA的解釋是，要求抵押保險公司向消費者提供“不利行動”通知，如果申請抵押保險的申請被拒絕或低於根據對消費者信貸進行審查而申請的貸款計劃的最佳利率。我們會提供所需的通知。雖然我們沒有參與，但對於這些涉及按揭保險行業的FCRA不利行動通知，包括經法院批准的和解協議，已經發生了集體訴訟。
住房金融改革
目前，聯邦政府通過GSE和FHA、VA和Ginnie Mae的參與，在美國住房金融體系中發揮着主導作用。對於私人資本發揮更大作用和降低政府信用風險的必要性，有着廣泛的政策共識。然而，到目前為止，對於使私人資本重新發揮更大作用所需的具體變革以及政府最終應發揮多小的作用，還沒有達成共識。自2008年9月將GSE置於託管機構以來，提出了一套廣泛的GSE和二級市場改革倡導建議，包括幾乎完全私有化和消除GSE的作用、GSE的資本重組以及將聯邦作用與私人資本相結合的一些替代方案，其中一些方案取消了GSE，而其他一些方案則設想GSE繼續發揮作用。自2011年以來，美國國會還提出或討論了一些全面的GSE/二級市場立法改革法案，涉及GSE未來的作用、二級市場的總體結構以及聯邦政府在抵押貸款市場中的作用。此外，GSE對現行住房金融體系的規模、複雜性和中心地位，以及住房對經濟的重要性，使得過渡到任何新的住房金融體系都很困難。
2019年3月，特朗普政府指示美國財政部在切實可行的情況下儘快制定一項計劃，對住房金融體系進行行政和立法改革，並進行改革，以降低納税人的風險，擴大私營部門的作用，實現政府住房項目的現代化，並實現可持續的住房所有權。該指令概述了許多目標和目的，包括但不限於終止對GSE的託管，增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與，包括授權FHFA批准二級市場上常規抵押貸款的額外擔保人、對GSE的適當資本和流動性要求以及對免除GSEs受QM規則某些要求的“QM修補程序”的評估。
2019年9月，美國財政部公佈了改革住房金融體系的計劃。美國財政部公佈的計劃是與聯邦住房金融機構、住房和城市發展部以及其他政府機構共同制定的，其中包括旨在實現以下改革目標的立法和行政改革：(一)在具體改革完成後終止對GSE的管理；(二)促進住房金融市場的競爭；(三)建立對GSE的監管，以保障它們的安全和健全，並儘量減少它們對美國金融穩定造成的風險；以及(Iv)規定聯邦政府對GSE或次級住房金融市場的任何明確或隱含的支持得到適當補償。
對政府實體章程或法定當局的任何修改都需要國會採取行動來實施。然而，國會迄今尚未頒佈任何立法。我們認為，FHFA對GSE的持續託管使得美國國會有可能最終解決GSE在美國住房市場中的作用和目的，並有可能立法對GSE和次級抵押貸款市場的運作進行結構性和其他的改變。新的聯邦法例可減低政府資助機構用作提高信貸水平的私人按揭保險範圍，完全取消這項規定，或以其他方式改變或取消政府資助機構的角色，從而對我們的競爭能力、對產品的需求及業務的盈利能力造成重大影響。
不能保證影響這些機構和實體的其他聯邦法律和條例不會改變，也不能保證不會通過對私人抵押保險行業產生不利影響的新立法或條例。見“風險因素-與我們業務有關的風險”立法或管制行動或決定，以改變GSE在美國房地產市場的總體作用，或改變GSE在一般信貸增強和私人抵押保險方面的章程，可能會減少我們的收入，或對我們的盈利和回報產生不利影響“和”-GSE業務實踐的變化，包括減少或終止GSE的行動或決定
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使用按揭保險或改變政府資助機構對按揭保險公司的資格規定，可能會減少我們的收入，或影響我們的盈利能力和回報。"
FHA改革
我們與FHA的單一家庭按揭保險項目競爭，FHA是HUD的一部分.FHA給國會的最新報告日期是2019年11月14日FHA互押保險基金(簡稱MMIF)的財務狀況顯示MMIF的資本儲備比率4.84%，超過國會規定的最低水平2%。
聯邦保險局
2013年12月9日，美國財政部聯邦保險辦公室發佈了一份題為“如何使美國保險監管制度現代化和完善”的報告。“多德-弗蘭克法案”第五章授權的這份報告指出，抵押貸款保險“與聯邦住房金融體系的其他方面相互關聯”，並將是“任何改革方案的一個重要組成部分，作為將私人資本置於納税人風險面前的另一種方式”。鑑於這一作用，報告建議按揭保險公司“國家償付能力和商業實踐標準”，以確保“對住房融資償付能力和業績的信心”。只要聯邦監督或可能確立的標準超過現行標準和監督，即覆蓋FHFA和GSE驅動的資格要求，以及對州保險專員進行直接的審慎和償付能力監管和監督，則可能會對我們的業務運作結果產生不利影響。
巴塞爾協議三
1988年，我們稱之為“巴塞爾委員會”的巴塞爾銀行監督委員會制定了“巴塞爾資本協議”，我們稱之為“巴塞爾協議I”，其中規定了評估銀行資本充足率要求的國際基準。2005年，巴塞爾委員會發布了“巴塞爾協議II”，其中除其他事項外，對銀行在資產負債表上購買和持有的抵押貸款保險的起源和證券化活動進行了資本處理。2013年7月，聯邦儲備委員會、貨幣主計長辦公室和聯邦存款保險公司批准了“巴塞爾協議III規則”的公佈，該規則適用於幾乎所有美國銀行機構，不論其規模或商業模式如何。“巴塞爾協議III”修訂並加強了聯邦銀行機構的一般基於風險的資本、先進方法和槓桿規則。“巴塞爾協議III”規則於2014年1月1日生效，對非儲蓄和貸款控股公司的先進方法銀行組織以外的銀行組織規定遵守日期為2015年1月1日。2014年1月1日，大多數銀行機構被要求開始一個多年的過渡期，以全面實施新的資本框架。生效日期和合規期以及過渡期的開始日期是2014年1月1日，對非儲蓄和貸款控股公司的先進方法銀行組織而言。
聯邦銀行機構提出的在美國實施“巴塞爾協議III”的規則將對住宅抵押貸款的資本要求進行廣泛的修改。此外，擬議的規則將取消現有的對某些低首付抵押貸款的資本確認，如果包括抵押貸款保險的話。在審議了對擬議中的住宅抵押貸款資本規則的廣泛評論之後，聯邦銀行機構修訂了“巴塞爾協議III規則”，以保留一般基於風險的資本規則和抵押保險待遇下的住宅抵押貸款風險處理。與這些規則相一致，巴塞爾協議III規則將50%或100%的風險權重分配給由一至四户家庭住宅物業擔保的貸款。一般來説，由一至四對一至四的家庭住宅物業的第一留置權擔保的住宅按揭風險敞口，如果是審慎承銷的，並且是按照其原有條款履行的，則可獲得50%的風險加權。所有其他一對四的家庭住房抵押貸款都被賦予100%的風險權重.巴塞爾協議III(BaselIII)規定繼續為聯邦住房管理局擔保的貸款提供較低風險權重的私人抵押貸款保險的首付貸款，金妮·梅抵押貸款擔保證券的風險權重低於房利美和房地美抵押貸款支持證券。
如果執行“巴塞爾協議III”規則增加銀行機構對我們投保的住宅抵押貸款的資本要求，就可能對投資組合貸款市場的規模產生不利影響，從而減少對我們的抵押貸款保險的需求。如果聯邦銀行機構修訂“巴塞爾協議III”規則，以減少或取消銀行從私人抵押貸款低首付貸款保險中獲得的資本利益，或者如果我們的銀行客户認為這種不利變化可能在未來某個時候發生，我們目前和未來的業務可能會受到不利影響。此外，關於適用於銀行風險一般減輕信貸風險的“巴塞爾協議III”單獨規則，主要從事提供信貸保護業務的保險公司，例如私人抵押保險公司，都不是合格的擔保人，這可能影響我們的業務前景。此外，聯邦銀行
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各機構在2014年制定了流動資金覆蓋率要求，要求將某些“高質量流動資產”與現金淨流出總額相對應，其中包括一家銀行根據貸款承諾可能流出的數額。
見“風險因素-與我們業務有關的風險”執行“巴塞爾III資本協議”，或對客户的資本要求作其他修改，可能會阻礙抵押保險的使用."
百慕大保險條例
“1978年百慕大保險法”和經修正的相關條例或“保險法”對我們設在百慕大的再保險子公司Essent再保險股份有限公司的保險業務作了規定，並規定除非百慕大金融管理局或百慕大金融管理局根據“保險法”註冊為保險人，否則任何人不得在百慕大境內或從百慕大境內經營任何保險業務。在決定是否批准註冊時，金融管理局有廣泛的酌情權，為公眾利益而採取其認為適當的行動。“保險法”要求BMA確定投保人是否是從事保險業務的合適和適當機構，特別是它是否擁有或擁有經營保險業務的充分知識和專門知識。此外，“保險法”要求BMA確定，提議控制百慕大註冊保險公司或其母公司的投票權的10%、20%、33%或50%的人是否是行使這種控制權的適當人選。
申請人繼續註冊為保險人，須受申請人遵守其註冊條款及BMA不時施加的其他條件所規限。“保險法”還賦予BMA監督、調查和幹預保險公司事務的權力。
“保險法”對百慕大保險公司規定了償付能力和流動性標準以及審計和報告要求。百慕大保險監管框架的某些重要方面如下。
保險人的分類
“保險法”對經營長期業務的保險人、經營特殊目的業務的保險人和經營一般業務的保險人進行了區分。經營一般業務的保險人有六類(第1、2、3、3A、3B及4級)，一級保險人受最輕規管，第4級保險人受最嚴格規管。
Essent再保險有限公司是在百慕大註冊經營一般保險和再保險業務的公司，在百慕大註冊為3A級保險公司，並受“保險法”管制。然而，我們沒有在百慕大獲得長期經營許可.長期業務廣泛包括人壽保險和殘疾保險，期限超過五年.一般業務廣泛地包括不是長期業務的所有類型的保險.
取消保險人註冊
保險公司的註冊可以根據“保險法”規定的某些理由被BMA取消。如果保險人不遵守“保險法”規定的義務，或BMA認為保險人沒有按照健全的保險原則經營業務，就有這種理由。
首席代表
保險公司必須在百慕大設有一個主要辦事處，並在百慕大任命和維持一名主要代表。就“保險法”而言，Essent再保險有限公司的主要代表是Artex風險解決方案，其主要辦事處是Artex的辦事處。在沒有BMA接受的理由的情況下，保險人不得終止其主要代表的任命，除非30天書面通知BMA有意這樣做，否則主要代表不得停止代理。如主要代表相信保險人(其主要代表為其行事)有可能破產，或據主代表所知已發生或相信已發生應報告的“事件”，則該主要代表有責任立即通知銀行管理局。這種可報告的“事件”的例子包括保險人沒有在很大程度上遵守BMA對保險人施加的有關償付能力保證金或流動性或其他比率的條件。在此通知後14天內，主要代表必須向金融管理專員提交書面報告，列明向主要代表提供的所有個案詳情。
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獨立核準審計員
第3A級保險人必須委任一名獨立核數師，負責每年審核及報告保險人根據公認的會計原則或國際財務報告準則、法定財務報表及法定財務報表擬備的財務報表，而每一份報表均須每年向保險業監理處提交。核數師須獲BMA認可為保險人的獨立核數師。如保險人沒有委任認可核數師，或在任何時間未能填補該核數師的空缺，保險業監理處可為該保險人委任一名認可核數師，並須在14天內釐定須付予該認可核數師的酬金，如保險人與該核數師並無協議，則須在該14天內訂定該酬金。
損失準備金專家
第3A類承保人須就其損失及損失開支規定，向其認可的損失準備金專家提交意見書及法定財務報表。損失準備金專家通常是合格的保險精算師，必須經BMA批准。
年度財務報表
第3A級保險人必須編制年度公認會計原則財務報表和法定財務報表。“保險法”規定了編製法定財務報表的規則和實質內容(其中包括法定形式的資產負債表、損益表、資本和盈餘報表及其附註)。法定財務報表包括關於保險人保費、索賠、再保險和投資的詳細資料和分析。保險人必須在相關財政年度結束後的四個月內向BMA提交年度GAAP財務報表和法定財務報表(除非具體延長)。法定財務報表不構成BMA保存的公共記錄的一部分，但GAAP財務報表可供公眾查閲。
法定週年財務報表
保險人必須在其財政年度結束後四個月內向BMA提交法定財務報表(除非特別延長)。法定財務報表除其他事項外，包括核準獨立核數師關於保險人法定財務報表的報告、一般商業償付能力證明書、法定財務報表本身及損失準備金專家的意見。保險人的主要代表和至少兩名董事必須簽署償付能力證書。董事須證明最低償付能力保證金是否已達到，而獨立核準核數師則須述明其認為董事如此核證是否合理。如果保險人的帳目是為符合“保險法”以外的任何目的而被審計的，則必須將這方面的説明連同法定的財務報表一併提交。法定財務報表不供公眾查閲。
最低償付能力保證金、提高資本要求以及對股息和分配的限制
第3A級保險人必須根據“保險法”的規定，始終保持償付能力和提高資本要求。保險公司每年必須在相關財政年度結束後的四個月內向BMA提交一份資本和償付能力申報表(除非具體延長)。訂明的資本及償付能力回報表格包括保險公司的百慕大償付能力資本需求模式、按評級類別劃分的固定收益投資附表、按業務類別劃分的淨虧損及虧損開支準備金附表、業務類別所寫保費附表、風險管理附表及固定收益證券附表。
“保險法”規定，如果第3A級保險人未能滿足和(或)維持其增強的資本要求或償付能力保證金，包括提交一份書面報告，詳細説明導致故障的情況以及保險人打算糾正故障的方式和時間，則應向BMA提出某些行動和文件。第3A類保險人如違反其經增強的資本規定、償付能力保證金或最低流動資金比率，或如宣佈或支付該等股息會導致該等股息的違反，則不得申報或支付股息。保險人在任何財政年度的最後一天未能達到償付能力保證金或最低流動資金比率的，未經BMA批准，不得在下一個財政年度申報或支付股息。第3A類保險人必須取得BMA的事先批准，才能將其上一年度財務報表中規定的法定資本總額減少15%或更多。根據“保險法”宣佈或支付股息和分配的這些限制是對適用於所有百慕大公司的“公司法”的限制。
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最低流動資金比率
“保險法”規定了一般企業的最低流動資金比率。從事一般業務的保險人須將其有關資產的價值維持在其有關負債款額的不少於75%。相關資產包括現金和定期存款、掛牌投資、未上市債券和債券、房地產第一留置權、到期和應計投資收益、應收賬款和保險費以及應收再保險餘額。
有些類別的資產，除非得到BMA的特別許可，否則並不自動符合相關資產的資格，例如未上市的股票證券、附屬公司的投資和預付款以及房地產和抵押品貸款。
相關負債為一般商業保險準備金總額和其他負債總額減去遞延所得税和雜項負債(經解釋，未明確界定的負債)。
監督、調查和幹預
如果BMA認為為了保險人的投保人或潛在投保人的利益需要進行調查，BMA可以任命一名有權調查保險人事務的檢查員。為核實或補充以其他方式提供給檢查員的資料，BMA可指示保險人出示與其業務有關的文件或資料。
督察可經宣誓訊問受調查保險人的前任或現任高級人員、僱員或保險經理與其業務有關的事宜，並可向百慕大法院申請命令，要求就任何與調查有關的事宜，亦可訊問其他人。任何已就其事務委任督察的保險人，以及該保險人的任何前任或現任高級人員、僱員或保險經理，均有責任應要求向督察出示其保管或控制的與受調查保險人有關的所有簿冊、紀錄及文件，並以其他方式向督察提供其合理能提供的一切與調查有關的協助。
如BMA覺得某保險人有破產風險，或違反“保險法”或其註冊時施加的任何條件，則BMA除其他外，可指示保險人(1)不經營任何新的保險業務；(2)如其後果是增加其負債，則不得更改任何保險合約；(3)不作出某些投資；(4)變現某些投資；(5)維持或移轉指定銀行或某些資產的保管，(6)不申報或支付任何股息或其他分配，或限制作出該等付款；。(7)限制其保費收入；。(8)不與任何指明的人或指明類別的人進行任何指明的交易；。(9)提供與承保人的財務狀況有關的書面詳情，按BMA認為適當者而定；。(10)取得損失準備金專家的意見，並將該等資料呈交BMA及(11)以免去控權人或高級人員。
披露資料
除了“保險法”規定的調查保險人事務的權力外，BMA還可以要求保險人(或某些其他人)向BMA提供某些信息。此外，百慕大保險管理局有權協助其他監管機構，包括外國保險監管機構，對百慕大保險和再保險公司進行調查，但受到限制。例如，BMA必須確信所請求的援助與履行外國監管當局的監管責任有關。此外，BMA必須考慮合作是否符合公共利益。披露的理由有限，“保險法”規定了對違反法定保密義務的制裁。
員工
截至12月31日，2019，我們有387僱員，包括381在美國的僱員6百慕大的僱員。我們的僱員中沒有一個是由工會代表的，我們認為我們的僱員關係很好。我們還定期聘用臨時為我們提供服務的承包商。
公司結構
Essent集團有限公司於2008年7月1日根據百慕大法律組建為有限責任公司。我們的註冊辦公室位於百慕大漢密爾頓HM 11教堂街2號克拉倫登大廈，我們的電話號碼是(441)297-9901。我們的公司網址是www.essentgroup.com。本年報所載或可透過本公司網站查閲的資料，並不構成本年報的一部分。
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我們的主要按揭保險業務是通過埃森擔保公司進行的，這是一家在賓夕法尼亞州註冊的保險公司，是一家在所有50個州和哥倫比亞特區註冊的單一保險公司。我們還有一家獨資的百慕大再保險公司，Essent再保險有限公司，該公司擁有百慕大金融管理局頒發的3A級保險許可證。
可得信息
我們向證券交易委員會提交關於表格10-K的年度報告，關於表格10-Q的季度報告，以及關於表格8-K和其他信息的當前報告。證交會擁有一個互聯網網站，其中包含報告、代理和信息陳述以及其他有關發行人(包括我們)的信息，該文件以電子方式提交給證券交易委員會。那個網站的地址是http://www.sec.gov.我們關於表格10-K的年度報告，關於表格10-Q的季度報告，以及我們向證券交易委員會提交的表格8-K和其他信息的當前報告，在以電子方式提交給證券交易委員會後，只要合理可行，就可以在我們的互聯網網站http://www.essentgroup.com，上免費獲得。也可免費向百慕大漢密爾頓HM 11教堂街2號Clarendon House Essent Group Ltd.祕書索取副本。我們網站上的信息不屬於表格10-K的本年度報告的一部分。
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第1A項.同等風險因素
我們目前的業務和未來的結果可能會受到一些風險和不確定因素的影響，包括以下所述的風險和不確定性。下面描述的風險和不確定性並不是我們面臨的唯一風險和不確定性。我們目前不知道或我們認為不重要的額外風險和不確定因素也可能損害我們的業務運作。如果實際發生以下任何一種風險，我們的業務、經營結果和財務狀況都可能受到影響。下面討論的風險還包括前瞻性聲明，我們的實際結果可能與這些前瞻性聲明中討論的結果大不相同。
與我們業務有關的風險
立法或管制行動或決定，以改變GSE在美國房地產市場的總體作用，或改變GSE在一般信貸增強和私人抵押保險方面的章程，可能會減少我們的收入，或對我們的盈利和回報產生不利影響。
財政部和FHFA於2008年9月將GSE置於託管機構，將對GSE的監管和操作控制置於FHFA的主持下。雖然我們相信FHFA的託管是暫時的，但GSE已經在這裏呆了十多年了。在此期間，提出了一套範圍廣泛的GSE和二級市場改革倡導建議，其中包括抵押貸款市場幾乎完全私有化和取消GSE的作用、GSE的資本重組以及一套將聯邦角色與私人資本相結合的備選方案，其中一些方案取消了GSE，另一些則設想GSE繼續發揮作用。
2019年3月，特朗普政府指示美國財政部在切實可行的情況下儘快制定一項計劃，對住房金融體系進行行政和立法改革，並進行改革，以降低納税人的風險，擴大私營部門的作用，實現政府住房項目的現代化，並實現可持續的住房所有權。該指令概述了許多目標和目的，包括但不限於終止對GSE的託管，增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與，包括授權FHFA批准二級市場上常規抵押貸款的額外擔保人、對GSE的適當資本和流動性要求以及對免除GSEs受QM規則某些要求的“QM修補程序”的評估。
2019年9月，美國財政部公佈了改革住房金融體系的計劃。美國財政部公佈的計劃是與聯邦住房金融機構、住房和城市發展部以及其他政府機構共同制定的，其中包括旨在實現以下改革目標的立法和行政改革：(一)在具體改革完成後終止對GSE的管理；(二)促進住房金融市場的競爭；(三)建立對GSE的監管，以保障它們的安全和健全，並儘量減少它們對美國金融穩定造成的風險；以及(Iv)規定聯邦政府對GSE或次級住房金融市場的任何明確或隱含的支持得到適當補償。
到目前為止，尚不清楚這些立法或規章改革是否會頒佈或實施。對政府實體章程或法定當局的任何修改都需要國會採取行動來實施。任何政府證券交易所改革立法或漸進式改革的通過和時間都是不確定的，而且可能通過立法過程發生變化，這可能需要時間，使對我們的實際影響難以預測。由於政府資助機構的託管和任何新的第二按揭市場的結構不明朗，以及自最近金融危機開始以來，聯邦政府在房屋市場的角色有所增加，我們無法預測政府資助機構的角色會如何或何時會改變。此外，GSE對現行住房金融體系的規模、複雜性和中心地位，以及住房對國家經濟的重要性，使過渡到任何新的住房金融體系變得困難，並給包括我們在內的市場參與者帶來風險。
政府資助機構的章程目前規定，低首付按揭貸款須提高某些信貸水平，才可獲得政府資助機構購買或擔保，而放款人以往亦曾在很大程度上依賴按揭保險，以滿足這些提高信貸的要求。由於我們現時及預期未來的絕大部分業務是為出售予政府資助機構的貸款提供按揭保險，因此，如果修改政府資助機構的章程，以改變或消除私人按揭保險在購買業務上的可接受性，我們的新業務數量及收入可能會大幅下降。
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修改聯邦住房和金融管理局的GSE託管規定、取消GSE或以任何後續實體或結構取代GSE，或修改GSE章程，都需要採取聯邦立法行動，這就很難預測這種變化的時間或實質內容。因此，目前尚不清楚GSE、FHFA、政府和包括私人抵押保險在內的私人資本在未來美國住房金融體系中將發揮什麼作用，以及這些變化對市場和我們業務的影響和時機。
改變政府資助機構的經營手法，包括減少或停止使用按揭保險的行動或決定，或改變政府資助機構對按揭保險公司的資格要求，都會減少我們的收入，或影響我們的盈利能力和回報。
GSE的業務做法的改變可以由GSE按FHFA的指示實施，這可能會對我們的經營結果和財務業績產生不利影響，包括對以下方面的改變：
• | 使用私人按揭保險以滿足政府資助機構對低首付按揭的租船要求的保障水平； |
• | GSE對需要抵押保險的貸款評估的擔保費的總體水平或者貸款水平交付費的數額； |
• | 政府資助機構對按揭貸款人選擇提供承保範圍的按揭保險公司的影響，以及如有影響，任何與該選擇有關的交易； |
• | 確定GSE有資格購買哪些貸款的承保標準，該標準可影響按揭保險公司承保的風險的數量和質量； |
• | 在達到法律規定的註銷限額之前，可以取消抵押保險承保範圍的條件； |
• | GSE制定的旨在避免或減輕受保抵押貸款損失的方案，以及抵押服務機構必須實施此類方案的情況； |
• | GSE在多大程度上規定了抵押保險公司的解除慣例或與放款人的解除和解慣例； |
• | GSE有資格購買或擔保的貸款規模，如果減少或以其他方式加以限制，可能會降低整體業務水平和GSE購買或擔保的低首付抵押貸款的數量； |
• | 按揭保險公司須成為並仍為政府資助機構認可的合資格保險人的規定，除其他項目外，包括最低資本充足率指標、根據再保險的資本規定而獲得的信貸，以及政府資助機構在購買或保證貸款時，須列入按揭保險總保單內的條款。 |
自2014年10月1日以後收到的保險申請生效以來，GSE與FHFA協調，制定了按揭保險主保單的最低標準，包括與撤銷權有關的標準。按照經修改後的“政府補貼辦法”，自2020年3月1日起實施新的“總體政策”。新的主保單可能對我們不利，並可能導致我們支付比我們現行主保單所要求的更多的索賠，否則可能會增加我們的運營成本。實行標準化的總體政策，也可能使我們更難以在承保範圍上與競爭對手區分開來。見上文“業務-我們的產品和服務-抵押保險-主保單”。
房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在FHFA的指導下，從2016年起實施了新的協調統一的私人抵押貸款保險公司資格要求，我們稱之為“抵押貸款保險公司(PMIER)”。PMIER代表了私人抵押保險公司有資格為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，其中包含一個基於風險的框架，該框架要求獲得批准的保險公司擁有足夠水平的流動資產來支付索賠。PMIER還包括提高運營業績預期，並確定如果批准的保險公司不遵守這些要求，適用的補救措施。經修訂的PMIER，我們稱之為“PMIERs2.0”，於2019年3月31日生效。對這些資格要求的未來修訂可能會對我們在當前水平上編寫抵押保險的能力產生負面影響，從而產生
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我們期望從業務中得到回報，或以其他方式參與私人抵押保險市場。見上文“業務-監管-直接美國監管-GSE合格抵押保險公司要求”。
私人按揭保險行業內的激烈競爭，可能導致客户流失、保費下降、信貸指引擴闊，以及其他可能降低收入或增加成本的改變。
私人按揭保險行業的競爭十分激烈，現時有六傢俬人按揭保險公司獲批，並有資格為政府資助機構提供書面業務。我們與其他私人按揭保險公司在定價、條款和條件、承保指引、減輕損失的做法、財務實力、聲譽、客户關係、服務和其他因素等方面展開競爭。一家或多傢俬人按揭保險公司可能會從政府支持的保險計劃(如FHA贊助的保險項目)或其他私人按揭保險公司尋求更大的市場份額，方法是降低定價、放鬆承保指南或放鬆風險管理做法，這反過來會提高它們在行業中的競爭地位，並對我們的NIW水平產生負面影響。行業NIW的下降可能導致競爭加劇，因為某些私人抵押保險公司可能尋求在較小的市場內維持其NIW水平。此外，現時受保貸款的信貸質素明顯提高，現有按揭保險公司的相對財政實力，以及私人按揭保險市場有可能在整體按揭保險市場取得更大的份額，可能會鼓勵新的人士進入私人按揭保險行業，從而進一步增加本港業務的競爭。
如果我們失去了一個重要的客户，我們的收入、盈利能力和回報都會下降。
我們的按揭保險業務取決於我們與客户的關係，特別是我們與我們最大的貸款客户的關係。我們的十大客户42.8%在截至12月31日的一年內，我們的新保險，或NIW，2019，與43.5%和45.8%截至12月31日，2018和2017分別。截至12月31日為止的一年，2019, 一客户佔我們綜合收入的10%以上。保持與我們最大的貸款客户的業務關係和業務量仍然是我們業務成功的關鍵。
根據法律，我們的主要政策並不要求我們的客户與我們做生意。根據我們的主保單條款，我們的客户，或他們指定為我們投保的貸款的服務方，有單方面的權利在任何時候取消我們的保險範圍，因為我們投保的任何貸款。在保險被取消時，視保險種類而定，如果有的話，我們可能被要求退還未賺得的保險費。
此外，如果美國經濟進入衰退期，這些客户可能會受到嚴重的財務限制，這可能會危及其業務計劃的可行性或獲得更多的資本，迫使他們考慮破產或與其他行業的合併等備選方案。其他因素，例如利率上升，可普遍減少按揭貸款的產生量，與遵守監管規定有關的成本上升，以及相對的資本成本等，也可能導致我們的客户合併。如果我們的客户合併，他們可能會重新考慮他們與個人抵押保險公司的關係，如我們，這可能導致客户的損失或我們的業務減少。一個重要客户的業務損失可能會對我們能夠編寫的新業務的數量產生重大的不利影響，從而影響我們的收入，而且我們無法保證一個重要客户的業務損失將由其他新的或現有的貸款客户替代。
如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案，我們可能會對我們所能寫的保險金額產生不利影響。
我們與私人抵押保險的替代方案競爭，主要包括政府支持的抵押保險項目以及不使用任何形式抵押保險的購房或再融資方案。
政府支持的按揭保險計劃包括但不限於：
• | 聯邦抵押保險計劃，包括聯邦住房管理局和弗吉尼亞州提供的方案；以及 |
• | 州支持的抵押保險基金，包括但不限於那些由加利福尼亞州和紐約州支持的基金。 |
按揭保險的其他選擇包括但不限於：
• | 貸款人和其他投資者持有抵押貸款的投資組合和自保； |
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• | 投資者採用其他風險緩解技術，同時降低私人抵押貸款保險的保險範圍，或接受信貸風險而不提高信用水平； |
• | 按揭賣方保留至少10%的參與貸款，或在發生違約時同意回購或替換貸款；以及 |
• | 使用避免私人按揭保險的“背馱式結構”的貸款人，例如第一次按揭，貸款與價值之比為80%，第二次按揭貸款比率為10%，15%或20%(分別稱為80-10-10，80-15-5或80-20貸款)，而非擁有私人按揭保險的90%、95%或100%貸款比率的第一按揭。 |
私人按揭保險的任何一種選擇都可能減少或消除對我們產品的需求，使我們失去業務，或限制我們吸引我們希望投保的業務的能力。特別是，在2007-2008年金融危機之後，政府支持的抵押貸款保險項目一直並將繼續存在實質性競爭。政府支持的按揭保險計劃，不受我們和其他私人按揭保險公司相同的資本要求、風險承受能力或業務目標的規限，因此，在釐定其定價、指引和能力方面，一般都有更大的財政彈性，這可能會令我們處於競爭劣勢。此外，在聯邦住房管理局和其他聯邦政府支持的抵押保險項目下投保的貸款有資格獲得金妮·梅證券的證券化，由於美國聯邦政府的完全信任和信貸對金妮·梅證券的明確支持，投資者可能認為這些證券比房利美和房地美證券更可取。
因此，如果聯邦住房管理局或其他政府支持的抵押保險項目維持或增加其在抵押貸款保險市場的份額，我們的業務和行業就會受到影響。可能導致金融管理局或其他政府支持的按揭保險計劃維持或增加其在按揭保險市場的佔有率的因素包括：
• | 降低政府按揭保險保費或放寬承保指引； |
• | 私人抵押保險行業過去和未來的資本約束； |
• | 私人按揭保險公司根據以往的貸款表現或其他風險考慮，提高保費或收緊承保指引； |
• | 相對於政府保險計劃中較有限的減輕損失活動，私人按揭保險公司在較舊的復古投資組合上的減輕損失活動的水平有所增加； |
• | GSE對需要抵押保險的貸款徵收額外的貸款水平交付費； |
• | GSE擔保費的增加和房利美抵押貸款支持證券與金妮·梅抵押貸款支持證券之間的差額； |
• | 與私人按揭保險公司的產品比較，政府保險的運作容易程度； |
• | 與私營實體執行政策條款相比，FHA在執行方案要求方面的差異； |
• | 根據“多德-弗蘭克法”(特別是關於合格抵押貸款和合格住宅抵押規則)和巴塞爾協議III規則實施新的或修正現行條例，這些規則可能比私人抵押保險公司更有利於聯邦住房管理局(見“-如果消費者金融保護局(“CFPB”)界定合格抵押貸款(QM)的最終規則(QM)縮小了初始市場的規模，或創造了使用政府抵押保險計劃的激勵措施，我們的業務前景和經營結果可能會受到不利影響。", "—我們承保的保險金額可能會受到“多德-弗蘭克法案”的風險保留要求和合格住房抵押定義的實施(“QRM”)的不利影響。“和”-“巴塞爾協議III”的實施，或對客户資本要求的其他修改，可能會阻礙抵押保險的使用“)；及 |
• | FHA貸款限額高於GSE貸款限額。 |
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此外，在FHFA的指導下，GSE繼續擴大其信用風險分擔計劃。這些計劃包括使用結構性金融工具和離岸再保險。與私人抵押保險相比，這些項目的增長和一些風險分擔結構具有有益的特點(例如降低成本、降低由於現有抵押品而降低的對手方風險或更加多樣化的保險敞口)，可能會在傳統上出售私人抵押貸款給政府實體的貸款上引起對抵押保險的更激烈競爭。作為擴大風險分擔計劃的一部分，GSE還制定了試點項目，直接提供抵押保險，而不是讓貸款人將抵押保險交給私人抵押保險公司。我們不能保證這些做法不會擴大至包括更多傳統上由私人按揭保險的放款人在出售給政府資助企業前投保的貸款，這可能會影響我們的業務。
此外，如果政府支持的按揭保險計劃在我們其中一個市場大幅降低價格，或改變按揭保險或其他信貸增強產品的條款和條件，以促進政治、社會或其他目標，而非利潤動機，我們可能無法有效地在該市場上競爭，這會對我們的業務、財務狀況和經營結果造成不利影響。
如果低首付住房抵押貸款的數量下降，我們所寫的保險金額可能會下降，這將減少我們的收入。
我們寫新業務的能力，除其他外，取決於需要抵押保險的低首付抵押貸款的起始量。影響低首付抵押貸款來源數量的因素包括：
• | 房屋按揭利率的水平，以及供款利息及按揭保險的扣除額，以供所得税用途； |
• | 國內經濟的健康狀況以及區域和地方經濟的狀況； |
• | 住房負擔能力； |
• | 人口趨勢，包括家庭形成率； |
• | 住房價格的升值率，在重大再融資時期，這可能會影響再融資貸款是否具有需要私人抵押貸款保險的貸款與價值比率； |
• | 政府的住房政策鼓勵向可能需要低首付貸款的借款人提供貸款，例如首次購房者； |
• | 政府擔保機構提供的擔保費、貸款水平調整、信貸承銷指南和其他業務條件在多大程度上影響貸款人為低首付抵押貸款提供信貸的意願； |
• | 在發放信貸之前對支付能力的要求如下所述； |
• | 由於更嚴格的承銷標準及影響放款人的證券化按揭貸款的風險保留規定，對按揭信貸的限制如下所述；及 |
• | 獲得FHA、VA或USDA保險的信用標準、保費或其他條款的變化，直接與私人抵押保險競爭。 |
如果低首付貸款來源的數量減少，那麼我們編寫新保單的能力可能會受到影響，我們的收入和運營結果可能會受到負面影響。
我們預計，隨着投資組合的成熟，我們的債權將增加。
我們相信，根據我們的經驗和行業數據，按揭保險的理賠率通常在貸款發放後的第三年至第六年最高。雖然自2010年開始承保以來，我們在新保險方面的索賠經驗一直是有利的，但我們預計，隨着更多的保險金額達到預期索賠頻率最高的時期，所發生的損失和索賠也會增加。當我們的投資組合到期時，我們所經歷的實際違約率和平均違約準備金是很難預測的，並且取決於我們當前有效賬簿的具體特徵(包括借款人的信用評分、抵押貸款與價值的比率、地理集中度等)，以及我們在未來所寫的新業務的概況。此外，默認
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利率和平均違約準備金將受到未來宏觀經濟因素的影響，如房價、利率和就業。在經濟普遍疲軟或住房價值下降的情況下，今後可能會進一步增加所發生的損失和索賠。與我們預期相比，索賠數量或數額的增加可能對我們的業務結果或財務狀況產生不利影響。
由於我們只在貸款違約時才設立損失準備金，而不是基於對有效風險的最終損失的估計，因此，在某些時期，損失可能對我們的收入產生不成比例的不利影響。
根據行業慣例和適用於抵押擔保保險公司的法定會計準則，我們只為違約貸款設立損失準備金。根據收到保險抵押貸款違約通知的時間，為報告的保險損失和損失調整費用設立準備金。還為與尚未報告的違約有關的估計損失設立了準備金。我們在估計最終損失時使用估計的索賠率和索賠額來確定準備金。由於我們的儲備方法沒有考慮到尚未拖欠的貸款可能造成的未來損失的影響，因此，我們在任何一段時間內根據現行政策預計會發生的最終損失的義務，都沒有反映在我們的財務報表中，除非存在溢價不足的情況。因此，隨着違約的發生，未來的損失可能對未來的結果產生重大影響。
美國經濟下滑，借款人的房屋價值從貸款關閉時的價值下降，以及自然災害、恐怖主義行為或其他災難性事件，可能導致更多的房主違約，並可能增加我們的損失。
造成損失的原因是借款人繼續支付抵押貸款的能力下降，例如失業率上升，以及借款人拖欠抵押貸款的房屋能否出售，以支付未付本金和利息以及出售的費用。一般而言，有利的經濟條件降低了借款者缺乏足夠收入償還抵押貸款的可能性，同時也對住房價值產生了有利影響，從而減少了甚至在某些情況下消除了抵押貸款違約造成的損失。經濟狀況的惡化通常會增加借款人沒有足夠收入支付抵押貸款的可能性，也會對住房價值產生不利影響，這反過來又會降低擁有充足資源的借款人在抵押貸款餘額超過住房價值時支付抵押貸款的意願。即使沒有因房屋需求下降而導致經濟狀況惡化的情況下，房屋價值也可能下降，這可能是由於購房者對未來可能升值的看法發生變化，由於更嚴格的承銷標準而限制抵押貸款信貸，影響貸款人的流動性問題或其他因素，如逐步取消抵押貸款利息扣減、減少或取消可扣減抵押保險費或改變住宅物業的税收待遇。如果我們的損失預測是不準確的，我們的損失付款可能會大大超過我們的預期，從而對我們的財務狀況和經營結果造成不利的影響。如果就業和房價等經濟狀況不如我們預期的那麼有利，我們的保費和承保標準可能不足以保護我們免受損失的實質增長。此外，自然災害，如颶風和洪水, 恐怖主義行為或其他災難性事件可能導致對我們所寫政策的索賠增加，因為這類事件可能對借款人的就業和收入以及受影響住房的價值產生影響，從而導致我們政策的違約和索賠。我們不能向您保證，我們為減輕此類事件對我們的影響而可能採取的任何策略，包括在財產損壞的某些情況下支付索賠的主要保險單的限制，通過地理位置分散我們的風險，以及第三方再保險結構的潛在使用，都將是成功的。
如果消費者金融保護局(“CFPB”)界定合格抵押貸款(QM)的最終規則(QM)減少了初始市場的規模，或創造了使用政府抵押保險計劃的動機，我們的業務前景和經營結果可能會受到不利影響。
“多德-弗蘭克法”設立了住房抵押貸款委員會，以規範聯邦法律規定的消費金融產品和服務的提供和提供，包括住宅抵押貸款，並一般要求債權人在進行此類交易之前，對消費者償還由住宅擔保的任何消費信貸交易的能力作出合理、真誠的決定。CFPB有權頒佈關於誠信確定的條例；然而，“多德-弗蘭克法案”提供了符合QM定義的貸款資格的法定推定。CFPB的最後一條規則定義了QM的構成，我們稱之為“QM規則”，貸款被認為是QM，除其他因素外：
• | 貸款期限小於或者等於30年； |
• | 沒有負面的攤銷，只有利息或氣球的特點； |
• | 貸款人按照要求妥善記錄貸款； |
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• | “積分及費用”總額不超過某些限額，一般為貸款總額的3%；及 |
• | 借款人的總債務與收入比率不超過43%. |
QM規則為QM貸款提供了一個“安全港”，其年利率或APR低於平均最優惠利率(APOR)150個基點的門檻，以及APR高於這一門檻的QM貸款為“可反駁的推定”。
“多德-弗蘭克法案”分別授予住房和住房管理局(FHA保險貸款)、VA(VA擔保貸款)和某些其他政府機構保險項目法定權力，與CFPB協商，制定自己的合格抵押貸款定義。根據FHA和VA的QM標準，某些在常規市場上不符合QM貸款資格的貸款，如果由FHA或VA擔保或擔保，仍將被視為QM貸款。因此，放款人可能傾向於使用FHA或VA保險來實現通過這些機構發放QM貸款的法律保護，即使同樣的貸款可以以相同或更低的成本提供給使用私人抵押保險的借款人，這可能會對我們的業務產生不利影響。如果其他政府機構對QM的定義比我們所經營的市場更有利於貸款人和抵押持有人，那麼我們的業務可能會受到不利的影響。
QM規則還規定了第二個臨時類別，如果貸款有資格獲得(I)GSE在託管期間購買或擔保(佔我們業務的絕大多數)，或(Ii)由FHA、VA、農業部或農村住房服務處承保，則要求更靈活。第二個臨時貸款類別仍然要求貸款符合某些標準，包括貸款必須全部攤銷，期限為30年或更短，並有相當於貸款總額3%或3%以下的積分和費用。這個臨時QM類別將在2021年1月10日到期，或者更早的時候，如果聯邦機構發佈他們自己的合格抵押貸款規則，或者，對於GSE，如果FHFA的託管結束的話。2020年1月，CFPB董事表示，CFPB打算將這一臨時QM定義“延長到提議的備選方案生效之日，或到一個或多個GSE退出託管，兩者以第一位為準”。
如果不遵守償還能力要求，貸款人將面臨巨大的潛在責任.因此，我們相信，QM規則可能會導致我們的客户的貸款標準和起源做法的變化。根據QM規則，消費者在貸款完成時或之前支付的抵押保險費可以包括在積分和費用計算中，包括我們的借款人支付的單一保費產品。如果使用私人按揭保險會導致貸款不符合QM的定義，則源自按揭保險的貸款額可能會減少或改變保費計劃的組合，從而改變我們的盈利能力。
我們承保的保險金額可能會受到“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)的風險保留要求和合格住宅抵押貸款(QRM)定義的不利影響。
“多德-弗蘭克法案”要求發行人或發行人保留一定比例的證券化抵押貸款的信貸風險敞口，而這些抵押貸款不符合QRM的定義。按照“多德-弗蘭克法”的要求，貨幣主計長辦公室、聯邦儲備委員會、聯邦存款保險委員會、聯邦住房金融機構、證券交易委員會以及住房和城市發展部於2015年通過了一項聯合最後規則，實施合格住宅抵押貸款(QRM)，使QRM貸款的定義與QM貸款的定義一致。但是，如果QRM定義被修改(或者QM定義被修改)，其方式對我們不利，例如在計算LTV時不考慮抵押保險，或者要求貸款的大量首付才能符合QRM的條件，則可能會降低首付較低的原始貸款和證券化貸款的吸引力，這可能會對未來的抵押保險需求產生不利影響。
實施“巴塞爾III資本協議”，或對客户的資本要求作出其他修改，可能會阻礙抵押保險的使用。
1988年，我們稱之為“巴塞爾委員會”的巴塞爾銀行監督委員會制定了“巴塞爾資本協議”，我們稱之為“巴塞爾協議I”，其中規定了評估銀行資本充足率要求的國際基準。2005年，巴塞爾委員會向“巴塞爾協議一”發佈了一份最新報告，我們稱之為“巴塞爾協議II”，除其他事項外，“巴塞爾II”規定了銀行在資產負債表上購買和持有的抵押貸款保險的資本處理辦法，涉及其起源和證券化活動。2013年7月，聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of The Currency)和聯邦存款保險公司(FDIC)批准公佈最終監管資本規則，我們稱之為“巴塞爾III規則”(Basel III Rules)，幾乎所有美國銀行機構都受其監管，無論其規模或商業模式如何。“巴塞爾協議三規則”
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修訂和加強聯邦銀行機構的一般風險資本、先進方法和槓桿規則.“巴塞爾協議III”規則於2014年1月1日生效，對非儲蓄和貸款持有公司的先進方法銀行組織以外的銀行組織規定遵守日期為2015年1月1日。2014年1月1日，大多數銀行機構被要求開始一個多年的過渡期，以全面實施新的資本框架。
聯邦銀行機構先前提議的“巴塞爾協議III”(BaselIII)規則將對住宅抵押貸款的資本金要求進行廣泛修改，包括取消對抵押貸款保險覆蓋的某些低首付抵押貸款的資本確認。聯邦銀行機構決定在“巴塞爾協議III規則”中保留目前在基於風險的一般資本規則和抵押保險待遇中對住宅抵押貸款風險的處理。此外，關於適用於銀行風險一般信貸風險緩解的單獨的“巴塞爾協議III”規則，主要從事提供信貸保護業務的保險公司，例如私人抵押保險公司，都不是合格的擔保人。
如果執行“巴塞爾協議III”規則增加銀行機構對我們投保的住宅抵押貸款的資本要求，就可能對投資組合貸款市場的規模產生不利影響，從而減少對我們的抵押貸款保險的需求。如果聯邦銀行機構修訂“巴塞爾協議III”規則，以減少或取消銀行從私人抵押貸款低首付貸款保險中獲得的資本利益，或者如果我們的銀行客户認為這種不利變化可能在未來某個時候發生，我們目前和未來的業務可能會受到不利影響。此外，如果按揭保險公司不符合作為符合資格的擔保人的資格，以全面減輕信貸，我們未來的業務前景可能會受到不利影響。
我們的成功在一定程度上取決於我們管理投資組合風險的能力。
我們的投資組合主要包括投資級債務。由於市場條件的廣泛變化以及特別是證券固有的風險，我們的投資受到價值波動的影響。不斷變化的市場環境會對我們投資組合中的證券的未來估值產生重大影響，這可能會使我們在未來損害這些證券的部分價值，並可能對我們的流動性、財務狀況和經營業績產生重大的不利影響。
我們的投資組合的收入是現金流動的來源，以支持我們的業務和支付索賠。如果我們或我們的投資顧問不適當地安排我們的投資以應付這些未來的負債，或者我們有意外的損失，包括在投資到期前被迫清算所造成的損失，我們可能無法履行這些義務。我們的投資和投資政策受州保險法的約束，這使得我們的投資組合主要限於評級較高的固定收益證券。如果利率高於固定收益證券的利率，我們的投資組合的市場價值就會下降。我們的投資組合價值的任何顯著下降都會對我們的財務狀況產生不利影響。
此外，與歷史平均水平相比，高評級投資的利率和投資收益在我們購買投資組合證券期間普遍偏低，這限制了我們能夠產生的投資收入。我們依靠我們的投資作為收入來源，長期低投資收益率將對我們的收入產生不利影響，並可能對我們的經營業績產生不利影響。
我們可能被迫改變我們的投資或投資政策，取決於我們的監管、經濟和市場條件，以及我們現有或預期的財務狀況和運營要求，包括我們的業務的税收狀況。我們的投資目標可能無法實現。雖然我們的投資組合主要由投資級固定收益證券組成，並符合適用的規管規定，但我們投資活動的成功及投資組合的價值，會受到一般經濟狀況的影響，這些情況可能會對信貸及利率敏感證券的市場造成不利影響，包括投資者參與這些市場的程度及時間，以及利率的水平及波動。
如果利率下降、房價升值或取消抵押貸款保險的要求發生變化，我們的保單繼續有效的時間可能會減少，導致我們的收入下降。
一般來説，在每年，我們的保費大部分來自前幾年所寫的保險。因此，保險仍然有效的時間長度，通常也被稱為持久化，是我們收入的一個重要決定因素。較低的持久力可能會減少我們未來的收入。我們每年的堅持率是77.5%, 84.9%和83.9%12月31日，2019, 2018和2017分別。影響我們的保險組合持續存在的因素包括：
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• | 現行按揭利率與現行保險按揭利率比較的水平，影響我們投保的借款人再融資的動機； |
• | 房屋權益的數額，因為擁有更多權益的房主通常可以更容易地搬到一個新的住所或為他們現有的抵押貸款提供再融資； |
• | 房主出售現有住房和遷往新地點的速度，通常稱為住房週轉，經濟增長更快，就業市場更強勁，往往會增加住房週轉率； |
• | 按揭投資者的按揭保險取消保單，以及現行按揭保險的按揭物業價值；及 |
• | 根據貸款的攤銷時間表依法取消借款人支付的抵押貸款保險，一般情況下，被保險人貸款的票據利率越低，取消的時間越早。 |
儘管2019年抵押貸款利率有所下降，但總的來説，抵押貸款利率已從2007-2008年金融危機後的近歷史低點上升，並可能隨着美聯儲(Fed)未來貨幣政策的變化而繼續上升。如果利率上升，持久力可能會增加，這可能會延長我們的保險組合的平均壽命，並導致更高水平的未來索賠，因為更多的貸款仍未償還。
我們收取的保險費可能不足以補償我們的損失，因此，任何不足都可能對我們的財務狀況和業務結果產生重大影響。
我們的按揭保險費率可能不足以彌補未來的損失。我們在保單發行時根據多個因素設定保費，包括我們對承保期內可能的按揭表現的期望，以及來自其他私人按揭保險公司、政府計劃及其他產品的競爭。這些期望可能被證明是不正確的。一般情況下，我們不能取消按揭保險的承保範圍，或在按揭保險單有效期內調整續期保費。因此，較預期為高的索償額，一般不能被現行保單的保費增加所抵銷，亦不能因我們的保險不續期或取消而減輕。我們收取的保險費和相關的投資收入可能不足以補償我們向客户提供的保險所涉及的風險和費用。如果我們希望提高我們的保險費率，任何這樣的改變都將前瞻性地適用於新的保單，而這些變化將得到國家監管機構的批准，這可能會推遲或限制我們提高保險費率的能力。
我們的委託承銷計劃可能會使我們的按揭保險業務受到意料之外的索賠。
在我們的按揭保險業務中，我們與我們的客户達成協議，承諾我們使用預先確定的承保準則為他們提供貸款保險。一旦我們接受客户進入我們的委託承銷計劃，我們通常確保貸款來源於該客户，而不重新確認客户遵循我們指定的承保指南。根據這一計劃，客户可以承諾我們在發現問題並終止客户的委託承銷權或追求其他可能為我們提供的權利之前，為大量具有不可接受風險簡介的貸款提供保險，例如我們撤銷承保範圍的權利或拒絕索賠的權利，這些權利受到我們主保單條款的限制。
我們面臨與我們的合同承銷業務相關的風險。
我們為某些客户提供合同承保服務，包括我們不提供按揭保險的貸款。對於通過我們的合同承銷服務產生的所有現有貸款，我們已經同意，如果我們在提供這些服務時犯了重大錯誤，並且該錯誤導致客户損失，客户可以在某些條件和限制下要求補救。因此，我們在提供這些服務方面承擔了一些風險。我們在提供這些服務時也面臨監管和訴訟風險。
由於損失準備金估計數受到不確定因素的影響，而且所依據的假設可能是不穩定的，因此，最終損失可能與我們的損失準備金大不相同。
我們利用估計的索賠率和索賠額來確定準備金，以估計拖欠貸款的最終損失。估計的索賠率和索賠額是我們對截至準備金日的違約貸款實際支付的最佳估計數。我們的主要政策賦予我們在某些情況下撤銷或拒絕索賠的權利。我們的
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儲備金的計算目前不包括任何索賠被撤銷的估計數，但我們可能需要在以後的某個時候這樣做，以確保我們的儲備金符合美國普遍接受的會計原則的要求。
損失準備金的設立受制於固有的不確定性，需要管理層的判斷。我們對索賠率和索賠額的估計將受到當前經濟狀況的強烈影響，例如目前的失業率或趨勢、住房價格升值和(或)利率，以及我們對這些宏觀經濟因素的未來價值或趨勢的最佳判斷。如果當前的經濟狀況突然和(或)出乎意料地惡化，我們對損失準備金的估計可能被大大低估，這可能會對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。我們的估計數字的改變可能會對我們的業務結果產生重大影響，即使是在一個穩定的經濟環境下，也不能保證我們實際支付的索賠不會與我們的損失準備金有很大的不同。
下調我們的財務實力評級可能會對我們所寫的業務數量產生不利影響。
各種評級機構公佈的財務實力評級是衡量保險公司履行合同和投保人義務的能力的一種衡量標準，對於保持對我們產品的信心和我們的競爭地位非常重要。下調我們的財務實力評級，或宣佈有可能下調評級，可能會在多方面對我們的財務狀況和經營結果造成不利影響，包括：(I)客户對我們和我們的財務狀況加強審查，可能導致我們所寫的新保險單的數量減少；(Ii)要求我們降低按揭保險的保費，以保持競爭力；(Iii)不利地影響我們獲得再保險或獲得合理再保險價格的能力。評級下調也可能增加我們的資本成本，限制我們進入資本市場。
此外，如果政府資助機構對財政實力或其他第三方信貸評級的歷史關注，作為其對私人按揭保險公司資格要求的組成部分，而不把這些要求設定在我們能夠滿足的水平，或者如果由於評級下調，我們將不再遵守這種評級要求，我們的收入和運營結果將受到重大不利影響。見“-改變政府資助機構的經營手法，包括減少或停止使用按揭保險的行動或決定，或改變政府資助機構對按揭保險公司的資格要求，可能會減少我們的收入，或影響我們的盈利能力和回報。“以及“業務-監管-美國直接監管-GSE合格抵押保險公司的要求”。
我們依靠我們的高級管理團隊，如果我們不能留住合格的人員，我們的業務就會受到損害。
我們的成功在一定程度上取決於我們高級管理團隊的技能、工作關係和持續服務。我們與每一位高級管理人員都有僱傭協議。我們的任何一位主要主管的離職都可能對我們的業務運作產生不利影響。在這種情況下，我們將被要求聘請其他人員來管理和經營我們的業務，而且不能保證我們將能夠為即將離開的個人僱用一名合適的替代人員，或者可以以對我們有利的條件僱用一名替代人員。股價波動或表現不佳可能會影響我們保留關鍵人員的能力，或在關鍵人員離開時吸引替代者的能力。
如果服務人員不遵守適當的服務標準或業務受到破壞，我們的損失可能會意外增加。
我們依賴於可靠的，持續的第三方服務的貸款，我們保險。除其他事項外，我們的按揭保險單規定投保人及其服務必須及時提交有效的保費及每月保險及違約報告，並利用商業上合理的努力，以限制及減輕貸款違約時的損失。如果一個或多個服務商對其業務產生不利影響，這些服務人員可能會在報告和保險費支付要求方面出現延誤。如果沒有可靠、一致的第三方服務，我們的保險子公司可能無法正確地記錄新貸款，因為它們被承保、接收和處理被保險貸款的付款和/或在存在違約或發生違約但未向我們報告的情況下適當地確認和建立貸款損失準備金。此外，如果這些服務人員未能在適當情況下限制和減輕損失，我們的損失可能會意外增加。大型服務機構的重大失誤或我們保單所涵蓋的按揭貸款服務中斷，會對我們的業務、財務狀況及經營結果造成不利影響。
此外，我們還向GSE下放了接受修改、賣空和契約的權力，以代替我們投保的貸款喪失抵押品贖回權，而GSE反過來又授權給他們的大多數服務人員。服務人員在接受這些減少損失的替代辦法時，必須按照GSE制定的協議開展業務。我們依靠軍人來做這些決定，減少我們的損失。在某些情況下，對GSE有利的減輕損失的決定可能不利於我們，並可能增加已支付索賠的發生率。不適當的委託協議或服務失敗
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按照協議提供服務可能會增加我們的損失，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。我們把減輕損失的決定委託給政府實體的決定可能會被取消，但行使我們的取消權可能會對我們與政府擔保實體和放款人的關係產生不利影響。
我們的信息技術系統可能會過時、暫時中斷或失效，從而使我們無法滿足客户的需求。
我們的業務高度依賴於我們的信息技術系統的有效運作，這些系統容易受到停電、計算機和電信故障、計算機病毒、網絡攻擊、安全漏洞、災難性事件和使用錯誤的破壞或中斷。雖然我們制定了災後恢復和業務連續性計劃，但我們可能無法及時充分執行這些計劃。此外，如果我們不能在信息技術系統上投入足夠的資源，或者無法維護和升級我們的信息技術系統，我們可能無法滿足客户的要求。由於我們依賴我們的信息技術系統發揮許多關鍵功能，包括與客户聯繫，如果這些系統出現故障或過時，我們的業務和業務可能會受到嚴重幹擾，這可能會對我們的經營業績、財務狀況和盈利能力產生不利影響。
我們的信息技術系統的安全可能受到破壞，機密信息，包括我們維護的非公開個人信息，可能被不正當地披露。
我們的信息技術系統可能容易受到物理或電子入侵、計算機病毒或其他攻擊。作為我們業務的一部分，我們保存了大量的機密信息，包括關於消費者和員工的非公開的個人信息。違反安全規定可能導致這類信息的丟失或濫用，進而可能導致可能的管制行動或訴訟，包括重大損害索賠、中斷我們的業務、損害我們的聲譽或以其他方式對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。雖然我們相信我們有適當的資訊保安政策和制度，以防止未經授權而使用或披露機密資料，包括非公開的個人資料，但我們不能保證不會有這樣的使用或披露。
我們的控股公司結構以及某些監管和其他限制因素，包括不利的業務表現，可能會對我們的流動性產生負面影響，並可能要求我們籌集更多的資金。
Essent集團有限公司是我們保險和其他子公司的控股公司，沒有任何重要的業務。因此，它的主要資金來源是我們的投資組合的收入，我們的保險和其他子公司的紅利和其他分配，包括根據我們的費用分攤安排允許的付款，以及可能不時在資本市場上籌集的資金。我們的股息收入僅限於我們的保險公司和其他子公司的上游股息支付，這可能受到適用的國家保險法的限制。根據賓夕法尼亞州法律，我們的保險子公司可以在未經賓夕法尼亞州保險專員(“專員”)事先批准的情況下支付普通股息，但未經專員事先批准，不得支付特別股息。特別股息是指在過去12個月內連同其他股息及分配額，超過(I)我們向署長提交的上一份週年報表所顯示的盈餘的10%，或(Ii)我們在該報表所涵蓋期間的淨收益，但不包括按比例分配的任何類別的本身證券的股息或分配。此外，根據賓夕法尼亞州的法律，紅利和其他分配只能從未分配的盈餘中支付，除非得到專員的批准。我們的主要經營子公司Essent瓜蘭蒂公司(Essent Guaranty，Inc.)的未分配盈餘約為3.271億美元截至(一九二零九年十二月三十一日)。此外，PA公司的必要擔保。未分配盈餘約為1 390萬美元截至(一九二零九年十二月三十一日)。有關更多信息，請參見附註11的合併財務報表，題為“股利限制“列入本年度報告的其他部分。
我們可能需要額外的資金來資助我們的業務或擴大我們的業務，如果我們無法獲得足夠的資金，或在不利的條件下獲得這種融資，我們可能無法按計劃經營或擴大業務，這可能會對我們的經營結果和未來的增長產生不利影響。
我們可能需要增量資本來支持我們的增長和遵守監管要求。在我們未來需要資金的情況下，我們可能需要從資本市場或其他第三方融資來源獲得融資。我們也可以尋求向第三方再保險人提供有效的部分風險再保險，以便根據適用於我們的保險法和GSE的規定獲得再保險信貸和資本減免。潛在的投資者、貸款人或再保險公司可能無法為我們提供對我們有吸引力的融資或再保險。我們能否獲得這種資金部分取決於：
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• | 一般市場條件； |
• | 市場對我們增長潛力的看法； |
• | 我們的債務水平，如果有的話； |
• | 我們的業務預期結果； |
• | 我們的現金流； |
• | 向第三者再保險公司提供資金以再保險我們的風險；及 |
• | 我們普通股的市場價格。 |
我們的主要資本需求包括：(一)擴展業務的資金；(二)支付某些公司經營費用；(三)對我們的子公司的資本支持；(四)聯邦、州和地方税收。我們可能需要為我們的保險子公司提供額外的資本支持，如果根據保險法律和法規或GSE的要求。如果我們無法履行我們的義務，我們的保險子公司可能會失去GSE批准，或被要求停止在一個或多個州的業務，這將對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們可能無法從再保險公司收取所有應付給我們的款項，今後我們可能無法以商業上合理的費率或完全不接受再保險。
我們已經向第三方再保險公司和通過發行保險相關票據提供資金的特殊再保險公司轉讓我們投保的某些風險，以限制在索賠增加期間出現的最大淨損失，並根據適用於我們的保險法和政府擔保機構的規定，要求再保險信貸和資本減免。雖然我們所承保的再保險公司在割讓保險的範圍內，對我們負有法律責任，但我們仍須作為直接保險人，對所有已獲再保險的風險負上法律責任。因此，我們的再保險安排並沒有完全消除我們支付索賠的義務，而且我們承擔了從再保險公司收回欠款的能力方面的信用風險。我們可能無法從再保險公司收取所有應付給我們的款項，這可能對我們的經營結果或財務狀況產生重大不利影響。再保險的可得性和成本取決於我們無法控制的普遍市場情況。例如，在經濟衰退後，再保險可能更難或成本更高，從而對美國房地產市場造成重大負面影響。我們不能保證繼續向我們提供我們認為足夠和我們認為可以接受的再保險數額，這將使我們增加我們所保留的風險數額，減少我們所寫的業務量，或尋找替代再保險的辦法。如果投資者不願意購買或以合理的價格購買與保險相關的票據，這些債券為我們與之進行再保險交易的特殊目的再保險公司提供資金，我們可能無法在今後以與我們目前業務所獲得的再保險相一致的水平就業務獲得再保險。這個，反過來, 可能會對我們的財務狀況或運營結果產生實質性的不利影響。
我們面臨與libor和其他基準利率相關的風險。.
監管機構、執法機構或洲際交易所基準協會(倫敦銀行同業拆借利率的現任管理人)可採取行動，改變LIBOR的確定方式，不再依賴LIBOR作為基準利率，或確定替代參考利率。英國金融行為監管局宣佈，它打算停止勸説或強迫銀行在2021年後提交libor利率。紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)已開始公佈一種有擔保的隔夜融資利率(Sofr)，該利率旨在取代美元libor。其他幾個國家的央行也宣佈了其他貨幣替代參考利率的計劃。此時，我們無法預測市場對這些新利率的反應，也無法預測libor的任何變化或終止對我們所面臨的新的或現有的金融工具的影響。對倫敦銀行同業拆借利率的任何更改或終止，都可能對我們與LIBOR掛鈎的“Radnon Re”保險相關票據交易，或與libor或libor相關的其他資產或負債，包括我們在投資組合中持有的浮動利率債券，對我們必須支付的再保險保費費率產生不利影響。此外，LIBOR的變更或終止可能會影響我們業務的其他方面，包括產品、定價和模型。
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我們的成功將取決於我們是否有能力維持和加強有效的作業程序和內部控制。
除其他外，業務風險和損失可能是下列因素造成的：欺詐、錯誤、未能妥善記錄交易或未能獲得適當的內部授權、不遵守監管要求、信息技術失敗、未能適當過渡新僱用人員或外部事件。我們繼續加強我們的操作程序和內部控制，以有效地支持我們的業務和我們的監管和報告要求。我們的管理層並不期望我們的披露控制或內部控制能夠防止所有潛在的錯誤和欺詐。一個控制系統，無論構想和運作如何良好，只能提供合理的，而不是絕對的保證，以確保控制系統的目標得到實現。此外，控制系統的設計必須反映一個事實，即資源受到限制，控制的好處必須與其成本相比較。由於所有控制系統固有的侷限性，對控制的任何評價都不能絕對保證公司內的所有控制問題和欺詐事件(如果有的話)都已被發現。這些固有的限制包括這樣的現實：決策中的判斷可能是錯誤的，而故障可能是由於簡單的錯誤或錯誤而發生的。此外，某些人的個人行為或兩人或兩人以上的串通可規避管制。任何控制系統的設計也部分基於對未來事件可能發生的某些假設，無法保證任何設計在所有可能的未來條件下都能成功地實現其既定目標；隨着時間的推移，管制可能因條件的變化而變得不充分，或遵守政策或程序的程度可能會惡化。由於成本效益控制系統固有的侷限性, 由於錯誤或欺詐而造成的誤報可能會發生，而且不會被發現。因此，我們的披露控制和程序旨在提供合理而不是絕對的保證，使披露控制和程序得到滿足。我們的控制或程序的任何無效都可能對我們的業務產生重大的不利影響。
我們有一個風險管理框架，旨在評估和監測我們的風險。然而，不能保證我們能夠有效地審查和監測所有風險，也不能保證我們的所有僱員都將在我們的風險管理框架內運作，也無法保證我們的風險管理框架將根據我們的評估準確識別所有風險和準確限制我們的風險敞口。此外，風險管理有望成為受監管公司監管審查的一個新的重要焦點。我們無法保證我們的風險管理框架和文件將滿足這些監管機構的期望。
按揭保險行業，作為該行業的參與者，一般都會受到訴訟和監管風險的影響。
按揭保險行業在正常運作過程中面臨訴訟風險，包括集體訴訟風險和聯邦和州機構行政強制執行風險。由於最近的金融危機，與資本市場交易和證券相關事項有關的訴訟已經增加，預計還將繼續增加。消費者正對房屋抵押貸款機構和和解服務提供商提起越來越多的訴訟。抵押保險公司參與了集體訴訟，指控違反了1974年“房地產清算程序法”(RESPA)第8節和“公平信貸報告法”(FCRA)。RESPA第8條一般禁止按揭保險公司向按揭貸款人繳付轉介按揭保險業務的轉介費。這一限制還可禁止免費向抵押貸款機構提供服務或產品，對低於其合理或公平市場價值的服務收取費用，並對按揭貸款人提供的高於其合理或公平市場價值的服務支付費用，以換取轉介抵押保險業務服務。違反RESPA的轉診費限制的行為可由CFPB、HUD、司法部、州總檢察長和州保險專員以及集體訴訟中的私人訴訟當事人強制執行。過去，曾有多宗訴訟質疑私人按揭保險公司根據RESPA所採取的行動，指稱保險人違反轉介費禁令，訂立自付再保險安排，或以不適當的減價向按揭貸款人提供產品或服務，以換取轉介按揭保險。, 包括提供合同承銷服務。除了這些私人訴訟之外，其他私人抵押保險公司也收到了CFPB的民事調查要求，並與其簽署了同意令，作為其調查的一部分，以確定抵押貸款人和抵押保險提供者是否違反了RESPA、“消費者金融保護法”和“多德-弗蘭克法”，參與了與其專屬抵押保險安排有關的行為或做法。CFPB在其針對PHH公司的強制執行令中，因涉嫌違反不動產抵押貸款保險協議而被美國地方法院巡迴上訴法院的一個上訴小組推翻。2018年1月，D.C.迴路en banc確認了這一裁決。儘管我們沒有參與CFPB同意令或PHH案所涉及的做法，但私人抵押保險行業和我們的保險子公司都受到聯邦和州的重大監管。加強聯邦或州的監管審查可能會導致新的法律先例、新規章或新做法、或監管行動或調查，這可能對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。
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我們的經營保險及再保險附屬公司須受不同司法管轄區的規管，而對其業務的規管方面的重大改變，可能會對我們造成不利影響。
我們的保險及再保險附屬公司在獲發牌照或獲授權經營業務的每個司法管轄區，均須受政府規管。政府機構擁有廣泛的行政權力來管理保險業務的許多方面，其中可能包括貿易和索賠做法、會計方法、保險費率、營銷做法、廣告、政策形式和資本充足率。這些機構主要關注的是保護投保人，而不是股東。此外，除其他外，保險法律和條例：
• | 制定償付能力要求，包括最低準備金、資本和盈餘要求； |
• | 確定我們在再保險安排中所獲得的信用； |
• | 限制我們的保險子公司在未經監管批准的情況下可支付的股息、税收分配、公司間貸款和其他付款；以及 |
• | 限制我們可能持有的投資的數量和類型。 |
NAIC審查了美國現有的州保險法律法規。2012年，NAIC設立了一個抵押擔保保險工作組，我們稱之為“MGIWG”，負責確定並向NAIC的財務狀況委員會提出建議，包括但不限於法定會計原則聲明(SSAP)第58號-抵押擔保保險。在2019年12月，MGIWG發佈了經修訂的“抵押擔保保險示範法”草案，並提出了一種基於風險的抵押擔保資本模型。如果NAIC按提議通過一項經修訂的“抵押擔保保險示範法”，可能會導致各州立法機構頒佈和執行經修訂的條款。我們無法預測NAIC在美國或其他地方提出的任何建議或提議或未來的立法或規則制定可能對我們的財務狀況或業務產生何種影響。
如果我們的百慕大主要經營子公司在百慕大以外的管轄範圍內受到保險法規和條例的制約，或者百慕大法律或條例或百慕大法律或條例的適用發生變化，則可能對我們的業務產生重大和消極的影響。
我們的主要再保險子公司，Essent再保險有限公司，是一家根據1978年“保險法”第4節註冊的百慕大級AC-3A保險公司。因此，它在百慕大受到管制和監督，除百慕大外，不獲許可或獲準在任何司法管轄區經營業務。一般而言，適用於Essent再保險有限公司的百慕大保險法規和條例的限制性要小於那些如果受美國任何州法律管轄的保險法規和條例。我們目前不打算允許Essent再保險有限公司在美國、英國或百慕大以外的任何管轄區經營業務。然而，最近對美國和其他國家的保險和再保險行業的審查可能會使Essent再保險有限公司今後受到更多的管制，從而可能使通過我們的百慕大子公司經營再保險業務無利可圖或非法。我們不能向你保證，美國、英國或其他地方的保險監管機構不會審查Essent再保險有限公司或其子公司或代理人的活動，並聲稱Essent ReInsurance Ltd.受這一管轄權的許可要求的約束。如果將來Essent再保險有限公司受到美國或其任何州或任何其他管轄區的任何保險法的管轄，我們不能向您保證Essent再保險有限公司將遵守這些法律，或遵守這些法律不會對我們的業務產生重大的負面影響。
獲得許可證的過程非常耗時和昂貴，如果我們選擇這樣做，Essent再保險有限公司可能無法在百慕大以外的管轄區獲得執照。如果我們被要求或選擇在某些法域獲得執照，我們的業務行為的改變可能會對我們的財務狀況和業務結果產生重大和負面的影響。此外，我們未能遵守保險法例及規例，會對我們的財政狀況及經營結果造成重大及不利的影響，令我們經營業務的能力受到限制，並會受到罰則及罰款。
由於Essent再保險有限公司是百慕大的一家公司，因此百慕大法律和規章的變化可能對我們的業務產生不利影響，包括通過徵收税收責任或加強監管監督。百慕大保險法規、條例和BMA的政策要求Essent再保險有限公司除其他外：
• | 保持最低資本和盈餘水平； |
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• | 保持提高的資本要求、一般的業務償付能力和最低的流動資金比率； |
• | 限制股利和分配； |
• | 取得股份所有權和轉讓的事先批准； |
• | 在百慕大設有一個主要辦事處，並任命和維持一名主要代表； |
• | 提交年度財務報表、法定年度財務報表以及年度資本和償付能力報表；以及 |
• | 允許對Essent再保險有限公司進行某些定期檢查及其財務狀況。 |
這些法規可能會限制Essent再保險有限公司撰寫保險和再保險保單、分配資金和實施其投資戰略的能力。此外，Essent再保險有限公司面臨百慕大政治環境的任何變化。百慕大保險和再保險監管框架最近在包括英國在內的許多司法管轄區受到更嚴格的審查。由於延遲執行第2009/138/EC號指令(“償付能力II”)，目前尚不清楚歐盟委員會何時將作出最後決定，決定是否承認百慕大的償付能力制度相當於“償付能力II”規定的償付能力制度。雖然我們無法預測法律和條例的變化對我們的業務的影響，但任何此類變化都可能對我們的業務、財務狀況和業務結果產生重大不利影響。
與税收有關的風險
我們和我們的非美國子公司可能會受到美國聯邦所得税和分公司利得税的影響.
Essent集團有限公司和Essent再保險有限公司打算以一種不會使他們被視為在美國從事貿易或業務的方式經營他們的業務，因此不會要求他們對其收入支付美國聯邦所得税和分支利得税(除美國對保險和再保險保費徵收的消費税和對某些美國來源投資收入的預扣税，以及從美國子公司支付的股息)。然而，由於構成在美國從事貿易或業務的活動存在不確定性，因此不能保證美國國內税務局(“國税局”)不會成功地爭辯埃森集團有限公司或其在美國的非美國子公司在美國從事貿易或業務。此外，經修訂的1986年“國內收入法”(“守則”)第845節於2004年進行了修訂，允許國税局重新分配、重新確定或調整與有關各方之間的再保險合同有關的收入、扣減或某些其他項目，以反映每一項目的適當“數額、來源或性質”(與以往法律相反，後者僅涵蓋“來源和性質”)。任何對我們百慕大業務所得徵收的聯邦所得税和分支利得税都會對我們股東的權益和收益產生實質性的不利影響。
持有10%或10%以上普通股的人可根據“外國控股公司”(CFC)規則繳納美國所得税。
2017年“減税和就業法”(“TCJA”)載有對CFC規則的重大法律修改，在下文概述的某些情況下，這些變化可能會影響我們的股東。
如果你是“10%的美國股東”(定義為“美國人”(以下定義))，他擁有(直接或間接通過非美國實體)或(建設性地，“如下所述)在非美國公司應納税年度的最後一天，你直接或通過非美國實體直接或間接持有屬於CFC的非美國公司所有股票的總和或投票權的10%)，你必須在美國的總收入中包括你在聯邦所得税中所佔的份額。聯邦所得税中你在CFC的”部分F收入“中所佔的比例份額，“即使分部分-特別是F收入-沒有分配。此外，由於TCJA中所包含的歸屬規則的變化，該公司認為，基於其美國子公司的所有權，其外國再保險公司(Essent ReInsurance Ltd.)和外國中間控股公司(Essent愛爾蘭中間控股有限公司)的所有權。因此，任何在該日曆年內任何時候通過投票或價值成為“10%美國股東”的股東，均須按日每股計算“分紅F收入”。非美國保險公司的F部分收入通常包括“外國個人控股公司收入”(如利息、股息和其他類型的被動收入)，以及保險和再保險收入(包括承保和投資收入)。
為本討論的目的，“美國人”一詞係指：(一)美國公民或居民的個人，(二)在美國法律內設立或組織的合夥企業或公司，或根據其任何政治分部的法律組織的，(三)不論其收入須繳納美國聯邦所得税的財產。
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來源：(Iv)信託，如果(X)美國境內的一個法院能夠對該信託的管理行使主要監督，而一個或多個美國人有權控制該信託的所有重大決定，或(Y)該信託具有有效的選擇，實際上被視為美國聯邦所得税的美國人；或(V)為美國聯邦所得税目的而被處理的任何其他人或實體，則為上述目的之一對待的任何其他人或實體具有有效的選擇。
持有我們股份的美國人可以按他們在我們的“關聯方保險收入”(“RPII”)中所佔的比例按普通收入税率徵收美國所得税。
如果Essent再保險有限公司的RPII(按毛額確定)等於或超過Essent再保險有限公司在任何應税年度的總保險收入的20%，直接或間接投保人(以及與這些投保人有關的人)通過實體直接或間接擁有公司20%或更多的投票權或價值，然後，在應税年度的最後一天擁有Essent再保險有限公司任何股份(直接或間接通過非美國實體)的美國人，必須在其美國所得税收入中列入該人在Essent再保險有限公司整個應税年度的按比例份額，就好像這類RPII僅按比例分配給美國。無論這些收入是否分配，在這種情況下，您的投資都可能受到實質性的不利影響。此外，任何可包含在美國免税組織的收入中的RPII都可能被視為不相關的企業應税收入。非美國保險子公司賺取的RPII金額(通常是由任何直接或間接美國股票持有人或與其有關係的人的間接或直接保險或再保險獲得的保險費和相關投資收入)將取決於許多因素，包括直接或間接投保或公司再保險的人的身份。在可預見的將來，我們預計Essent再保險有限公司的RPII總額不會相等於或超過其應課税年度總保險收入的20%，但我們不能肯定情況會如此，因為一些決定RPII範圍的因素可能超出我們的控制範圍。
處置我們股份的美國人可能要繳納美國聯邦所得税，税率適用於這種處置的一部分股息。
“守則”第1248條連同“RPII規則”規定，如果美國人處置一家賺取保險收入的非美國公司的股份，而美國人擁有該公司股份的25%或以上(即使RPII總額低於公司總保險收入的20%，或直接或間接投保人及其相關人員對其股份的所有權低於20%的門檻)，根據持有人在持有該等股份期間累積的未分配收益及利潤的份額(不論該等收益及利潤是否可歸因於RPII)，該處置所得的任何收益一般會被視為股息。此外，不論持有人擁有多少股份，該等持有人亦須遵守某些申報規定。這些RPII規則不應適用於我們股票的處置，因為公司本身不會直接從事保險業務。然而，“RPII”條款從未被法院或美國財政部在最後條例中解釋過，解釋“守則”中RPII條款的條例僅以擬議形式存在。不確定這些條例是否將以其擬議形式通過，或最終可能對其作出哪些修改或澄清，也不確定國税局、法院或其他機構對“RPII規則”的任何解釋或適用是否具有追溯效力。除其他外，美國財政部有權對RPII規定更多的報告要求。因此，RPII條款的含義及其對我們的適用是不確定的。
如果我們被認為是美國聯邦所得税的被動外國投資公司(PFIC)，持有我們股份的美國人將面臨不利的税收後果。
TCJA載有對PFIC規則的重大法律修改，在下文概述的某些情況下，這種變化可能會影響我們的股東。
由於對TCJA中包含的PFIC規則的修改，我們相信Essent再保險有限公司將被視為PFIC，任何在該公司擁有股份的美國人都可能受到不利的税收後果的影響，即使Essent Group不是PFIC，下面討論的最近提出的條例也是最終的。根據其美國子公司與外國子公司目前的相對價值，管理層認為Essent集團有限公司目前不是PFIC。但是，如果未來的商業環境(即相對價值變化)和(或)税法發生變化，Essent集團有限公司可被視為PFIC。管理層已經並打算繼續運營，以避免Essent Group Ltd.根據其子公司的相對價值被視為PFIC；然而，無法保證管理今後將取得成功。此外，如果未來税法的修改重新定義了誰可能被認為是受PFIC收入包括在內的“美國人”，那麼任何持有我們股份的美國人都可能受到不利的税收後果的影響，包括承擔比其他情況下可能適用的更大的税務責任，並在否則的情況下對徵税前的金額徵税，在這種情況下，您的投資可能會受到重大的不利影響。此外，如果Essent Group Ltd.被認為是PFIC，在任何美國個人持股的情況下，該個人的繼承人或遺產將無權根據美國聯邦所得税法可能獲得的股份“升級”。
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我們認為，Essent集團有限公司不是、過去和現在都不希望成為美國聯邦所得税的PFIC。然而，最近提出的條例也引入了歸屬規則，結合條例的其他規定，可能導致直接擁有非PFIC股份的美國人被視為下級PFIC的間接股東，但須遵守本文所述的一般PFIC規則。此外，擬議的條例試圖澄清PFIC條款對保險公司的適用情況，並就與PFIC有關的一系列問題提供指導，包括適用直通式規則、為直通式規則的目的對某些美國保險子公司的收入和資產進行處理，以及將直通式規則擴大到25%或25%以上的自有合夥企業。擬議的條例還規定，非美國保險公司只有在非美國保險公司的官員和僱員從事實質性的管理和業務活動(在某些情況下考慮到某些相關實體的官員和僱員的活動)時，才有資格成為PFIC規則的例外。擬議的條例還規定，保險公司的例外情況必須符合現行的行為百分比檢驗標準，該標準將非美國保險公司和某些相關實體因生產保險費和某些投資收入而產生的服務費用與所有此類費用進行比較，而不論服務提供者是誰。除非和直到最後通過，這些擬議的條例將不生效。我們無法預測最後敲定擬議條例的可能性或範圍、性質。, 或該條例草案對其或其股東的影響，即如獲正式採納或制定，即為美國股東。不能保證這樣的新規定通過後不會對Essent Group Ltd.的PFIC地位或持有Essent Group Ltd.股份的美國人產生不利影響。如果Essent Group Ltd.被認為是PFIC，或者如果持有Essent Group有限公司股份的人根據PFIC歸屬規則被視為Essent ReInsurance Ltd.的間接所有者，則對須繳納美國聯邦所得税的投資者將產生重大的不利税收後果。
擁有我們股份的美國免税機構可能會確認不相關的企業應税收入.
如果我們的任何非美國保險子公司的保險收入的一部分被分配給該組織，美國免税組織可以確認不相關的業務應税收入，如果免税股東是10%的美國股東，或者如果存在RPII，並且某些例外不適用，而免税組織擁有我們的任何股份，則通常是如此。雖然我們不認為美國人應該得到這樣的保險收入，但我們不能肯定情況會是這樣。建議美國免税投資者諮詢他們自己的税務顧問.
有可能對“特定外國金融資產”進行外國銀行賬户報告和報告。
持有我們普通股的美國人士應考慮其可能的義務，即提交一份FINCEN表格114，即外國銀行和金融帳户有關其股份的報告。此外，這些美國人和非美國人應該考慮他們可能的義務，每年向美國聯邦所得税報税表報告有關我們的某些信息。股東應就這些或任何其他可能適用於他們對我們普通股所有權的報告要求諮詢他們的税務顧問。
未來可能無法降低合格股息收入的税率。
我們認為，如果我們的普通股仍在全國證券交易所上市，而我們不是PFIC，則普通股支付的股息應符合“合格股利收入”的條件。非美國公司人士獲得的合格股息收入一般有資格獲得長期資本利得率.美國參議院和眾議院已經提出了一項法案，將某些外國公司的股東排除在這種優惠税收待遇之外。如果這樣的立法成為法律，非法人美國人將不再有資格享受我們支付的股息的減税税率。
美國擬議的税收立法可能會對我們或我們的普通股持有者產生不利影響。
本屆國會或未來的大會有可能提出並通過立法，對我們或我們的普通股持有者產生不利影響。也有可能，國庫條例和/或國税局的行政裁決可能會對公司或我們的普通股持有者產生不利影響。具體而言，如上文所述，處理TCJA對PFIC規則的修改的新的財政部條例可能會導致一個美國人從一家間接擁有的外國子公司獲得PFIC收入。我們無法確定是否、何時或以何種形式提供這樣的財政條例或國税局的行政聲明，以及這種指導是否會有追溯效力和/或對受美國徵税的投資者產生負面影響。
“TCJA”的規定旨在消除那些在美國境外擁有合法住所但有某些附屬交易、美國聯繫和/或在這些公司投資的美國人的公司(包括保險公司)所享有的某些税收優惠。例如，tcja包括一個基本侵蝕反濫用税或“毆打”，這可能會使美國和我們集團的非美國成員之間的某種程度的附屬再保險在經濟上不可行。雖然我們目前沒有受到毆打的影響，但我們無法保證將來的應課税收入會有所改變。
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計算或未來的變化將不會對我們產生負面影響。此外，本屆國會或今後的大會也有可能提出和通過其他可能對我們產生不利影響的立法。
與我們普通股所有權有關的風險
無論我們的經營業績如何，我們的股價都可能波動或下降。
我們的普通股的市場價格將來可能會有很大的波動。一些可能對我們普通股市場價格產生負面影響的因素包括：
• | 實際或預期的季度經營業績變化； |
• | 對我們或房地產業的收益估計或發表研究報告的變化； |
• | 類似公司的市場估值變化； |
• | 我們今後所欠的任何債務； |
• | 信貸市場和利率的變化； |
• | 政府政策、法律和法規的變化； |
• | 影響房利美、房地美或金妮·梅的變化； |
• | 增加或離開我們的關鍵管理人員； |
• | 股東的行為； |
• | 新聞界或投資界的投機活動； |
• | 我們或我們的競爭對手的戰略行動； |
• | 我們信用評級的變化； |
• | 為我們承保的保險提供第三方再保險； |
• | 一般的市場和經濟條件； |
• | 我們未能滿足或調低我們或任何證券分析師的盈利估計；及 |
• | 股票市場價格和成交量的一般波動。 |
近幾年來，股票市場經歷了極大的波動，這與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。在過去，證券集體訴訟往往是針對公司在股價波動時期後提起的。這類訴訟，即使沒有為我們帶來賠償責任，也會令我們付出沉重的代價，轉移管理層的注意力和資源。
未來由現有股東出售股票可能會導致我們的股價下跌。
在公開市場上出售大量我們的普通股，或認為這些出售可能發生，可能會導致我們的普通股的市場價格下降。截至2020年2月10日，我們有98,450,053流通股普通股將來，我們可能會發行額外的普通股或其他股票或債務證券，可轉換為普通股，涉及融資、收購和訴訟和解或僱員安排或其他方面。任何這些發行都可能導致我們現有股東的大幅稀釋，並可能導致我們普通股的交易價格下跌。
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如果證券或行業分析師不發表對我們業務的研究或發表誤導或不利的研究，我們的股價和交易量可能會下降。
我們普通股的交易市場在一定程度上取決於證券或行業分析師公佈的有關我們或我們業務的研究和報告。如果其中一位或多位分析師下調我們的股票評級，或發表對我們業務的誤導或不利的研究，我們的股價可能會下跌。如果其中一位或多位分析師停止對我們公司的報道或不定期發佈我們的報告，對我們股票的需求可能會減少，這可能導致我們的股價或交易量下降。
我們支付股息的能力取決於我們從我們的子公司收到股息和其他資金。
Essent集團有限公司是一家控股公司。因此，我們未來支付普通股股利的能力將取決於我們經營子公司的收益和現金流量，以及這些子公司向其支付股息或墊付或償還資金的能力。這種能力受制於我們無法控制的一般經濟、金融、競爭、監管和其他因素。此外，我們的子公司還受到國家保險法律和法規的限制，無法向我們宣佈股息。見“-我們的控股公司結構以及某些監管和其他限制因素，包括不利的業務表現，可能會對我們的流動性產生負面影響，並可能要求我們籌集更多的資金。“因此，我們的營運子公司將來可能無法向Essent Group Ltd.支付股息，這可能會阻止我們支付普通股的股息。”
此外，我們的子公司受到國家保險法律法規的限制，不得向我們宣佈分紅。見“-我們的控股公司結構以及某些監管和其他限制因素，包括不利的業務表現，可能會對我們的流動性產生負面影響，並可能要求我們籌集更多的資金。"
在美國，我們的股票持有人可能難以向我們送達訴訟程序或執行對我們的判決。
我們是一家百慕大豁免公司。因此，我們的普通股持有人的權利受百慕大法律以及我們的章程備忘錄和拜法管轄。根據百慕大法律，股東的權利可能不同於在其他法域註冊的公司的股東權利。我們的某些董事不是美國的居民，我們的大部分資產是由在美國境外居住的子公司擁有的。因此，投資者很難根據美國證券法的民事責任條款，向在美國的人提供訴訟服務，或在美國法院對我們或那些人執行判決。令人懷疑的是，百慕大法院是否會執行包括美國在內的其他司法管轄區根據這些司法管轄區的證券法對我們或我們的董事或官員作出的判決，或根據其他司法管轄區的證券法，在百慕大受理針對我們或我國董事或高級官員的訴訟。
持有我們股份的美國人可能比美國公司的股東更難保護他們的利益。
適用於我們的1981年“百慕大公司法”(“公司法”)在某些實質性方面不同於一般適用於美國公司及其股東的法律。下文概述了“公司法”和我們的“拜拜法”的某些重要條款，它們在某些方面不同於特拉華州公司法的規定。由於下列聲明是摘要，因此沒有討論百慕大法律可能與我們和股東有關的所有方面。
感興趣的董事：40.另一項基本的百慕大法規定，如果一名董事在與我們或我們的任何子公司簽訂的重要合同或擬議的重要合同中有利害關係，或與作為此種合同當事方的任何人有重大利益，則董事必須在第一次機會時在董事會議上或以書面向董事會披露該權益的性質。根據特拉華州法律，如果：
• | 與該利害關係董事的關係或利益有關的實質性事實被披露或為董事會所知，董事會以多數無利害關係董事的贊成票真誠地授權了交易； |
• | 該等重要事實已披露或為有權就該宗交易投票的股東所知悉，而該項交易是經有權就該交易表決的多數股份真誠地特別批准的；或 |
47
• | 該交易在批准、核準或批准時對公司是公平的。根據特拉華州法律，有利害關係的董事可對董事獲得不正當的個人利益的交易承擔責任。 |
與大股東或聯營公司的業務組合。作為一家百慕大公司，我們可以與我們的大股東或附屬公司進行商業合併，包括合併、資產出售和其他交易，在這些交易中，大股東或附屬公司在沒有事先獲得董事會或股東的批准的情況下，獲得或可能獲得比其他股東收到或將要得到的更大的財務利益。如果我們是一家特拉華州的公司，我們需要事先得到董事會或我們的絕大多數股東的批准，才能與有興趣的股東進行商業合併，從該人成為有關股東之時起，為期三年，除非我們選擇退出有關的特拉華州法規。我們的“拜拜法”還包括一項限制與相關股東進行商業合併的條款，與相應的特拉華州法規保持一致。
股東訴訟。股東在百慕大法律下的權利不像美國許多司法管轄區的股東權利那樣廣泛。根據百慕大法律，股東一般不可以提起集體訴訟和衍生訴訟。然而，百慕大法院通常會遵循英國判例法的先例，允許股東以公司的名義提起訴訟，以補救被指控超出公司權力範圍的行為，違法或導致違反公司章程備忘錄或拜拜法的公司所犯的錯誤。此外，法院將審議據稱構成對小股東的欺詐行為，或如果某一行為需要得到我們股東中比實際批准的更大比例的批准。這種訴訟的主要當事方一般能夠收回與這類訴訟有關的部分律師費。我們的附例規定，股東可就任何董事或高級人員在執行董事或高級人員的職責時所作的任何作為或沒有采取行動而放棄其個別或公司權利對任何董事或高級人員的一切申索或訴訟權利，但如該董事或高級人員有任何欺詐或不誠實之處，則不在此限。根據特拉華州法律，股東一般可就違反信託義務、公司廢物和未根據適用法律採取的行動向股東提起集體訴訟和衍生訴訟。在這種訴訟中，法院有權允許勝訴方收回與這類訴訟有關的律師費。
董事補償。我們可彌償我們的董事或高級人員，或任何獲董事局委任為任何委員會成員的人，而該人是以董事或高級職員的身分，就我們的任何事務而委任為任何委員會的成員或人員，以補償他們因任何疏忽、失責、失職或違反信託而因任何疏忽、失責、失職或違反信託而引致的任何損失或法律責任，而該等疏忽、失責、失職或違反信託的行為並非就該人本身的欺詐或不誠實而犯。根據特拉華州法律，法團可彌償法團的董事或高級人員的開支(包括律師費)、判決、罰款及為解決某宗訴訟、訴訟或法律程序而實際及合理地招致的款項，而該等開支、判決、罰款及款額是因該職位而實際及合理地招致的，但如該董事或高級人員是真誠行事的，而該董事或高級人員以其合理相信符合或不反對該法團的最佳利益的方式行事，則該董事或高級人員並無合理因由相信他或她的行為是違法的。
未經股東同意，可以回購股東普通股。
根據我們的拜拜法，在不違反百慕大法律的情況下，我們有選擇，但沒有義務，要求股東以公平市價向我們出售最低數量的普通股，這是避免或治癒對我們、我們的子公司或股東的任何不利税收後果或重大不利法律或管理待遇所必需的，如果我們的董事會真誠地合理地決定不行使我們的選擇權將導致這種不利後果或待遇。
我們的附例中的規定可能會減少或增加我們股票的投票權.
一般來説，除我們的拜拜法和下文所規定的情況外，我們的股東對他們所持有的每一普通股有一票表決權，並有權在所有股東會議上以非累積的方式投票。但是，如果一名股東的股份被視為(根據“守則”第957條和第958條確定的)任何美國直接或間接通過非美國實體擁有股份的人的“控制股份”，而這種受控制的股份構成我們發行的股份所賦予的票數的9.5%或更多，則根據我們的拜拜法規定的公式，該人所擁有的控制股份的表決權總計將被限制在不到9.5%的投票權範圍內。這個公式被反覆應用，直到所有9.5%的美國股東的投票權降低到9.5%以下。此外，我們的董事會可在其認為適當時限制股東的表決權，以(一)避免任何9.5%的美國股東的存在；(二)避免對我們、我們的任何子公司或任何直接或間接股東或其附屬公司造成某些重大的不利法律或監管後果。任何因上述限制而減少的票數，一般會在其他股東之間按比例重新分配。
48
股票並不是9.5%的美國股東的“控制股”，只要這種重新分配不會導致任何人成為9.5%的美國股東。
根據這些規定，某些股東的表決權可能受到限制，而其他股東則可能擁有超過每股一票的表決權。此外，這些條文可能會減少某些股東的選票，否則，他們便不會因直接擁有股份而受到9.5%的限制。
根據我們的“拜拜法”，我們有權要求任何股東提供信息，以決定是否根據“拜拜法”重新分配股東的投票權。如任何持有人沒有迴應此要求或提交不完整或不準確的資料，我們可自行酌情取消股東的表決權。
我們的普通股的所有權和轉讓受到監管限制。
只有按照“公司法”和2003年“百慕大投資商業法”的規定，才能在百慕大發售或出售普通股，這兩項法律對百慕大的證券銷售作出了規定。此外，百慕大金融管理局必須批准百慕大豁免公司的所有股票發行和轉讓。然而，BMA根據其2005年6月1日的聲明，根據1972年“外匯管制法”(及相關條例)的一般許可，向非百慕大居民的人發行和自由轉讓我們的普通股，以便進行外匯管制，只要這些股票在包括紐約證券交易所在內的指定證券交易所上市。如果公司停止如此上市，這項一般許可將不再適用。我們已根據1972年“百慕大外匯管制法”(及其相關條例)，同意向百慕大居民和非百慕大居民發行和轉讓我們的普通股，以便進行外匯管制，條件是我們的普通股仍在包括紐交所在內的指定證券交易所上市。百慕大保險法規定，任何成為保險或再保險公司或其母公司至少10%、20%、33%或50%普通股持有人的人，必須在成為此種持有人後45天內或自他們知道持有此種股份之日起30天內以書面通知BMA，以較晚的日期為準。BMA如覺得持有我們普通股10%、20%、33%或50%的股份的人不適合及不適宜成為該等持有人，可藉書面通知反對該人。BMA可要求持股人減持我們的股份，並可作出指示等。, 其股份所附表決權不得行使。不遵守BMA這樣的通知或指示的人將被定罪。
我們的保險子公司所在的州賓夕法尼亞州的保險控股公司法律和條例規定，在一個人能夠直接或間接控制住在該州的保險人之前，必須事先獲得賓夕法尼亞保險部的書面批准。國家保險監管機構必須考慮各種因素，包括收購人的財務實力、收購人董事會和執行人員的誠信和管理經驗，以及收購人對再保險公司或保險人未來業務的計劃。根據適用的法律和條例，如果任何人直接或間接擁有、控制、持有或持有代表該再保險人或保險人10%或以上的有表決權證券的代理人，則一般推定對保險人的“控制權”存在。間接所有權包括我們普通股的所有權。
除與通過紐交所設施達成的交易或交易結算有關外，我們的董事會一般可以要求任何股東或任何提議收購我們股份的人提供我們的拜拜法所要求的信息。如任何該等股東或擬收購人不提供該等資料，或如董事會有理由相信根據任何該等要求而提供的任何證明或其他資料不準確或不完整，則董事會可拒絕登記與該請求有關的任何轉讓或任何股份的發行或購買。雖然這些轉讓限制不會干擾紐約證券交易所的交易結算，但在達成和解後，我們可能會拒絕根據我們的條例和董事會決議進行交易登記。
未來發行的債券或股票可能比我們的普通股更高，這可能會限制我們的經營靈活性，並對我們普通股的市場價格產生不利影響。
如果我們將來決定發行債務證券，它們很可能會受到契約或其他文書的約束，這些契約限制了我們的經營靈活性。此外，我們今後發行的任何股票證券或可轉換或可交換證券，可能比我們的普通股更有權利、優惠和特權，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。任何這類債務或優先股證券都將優先於我們的普通股，並在清算、解散或類似事件發生時優先考慮任何可能導致您全部或部分投資損失的發行。我們作出這樣的決定
49
證券將取決於市場狀況和其他我們無法控制的因素，我們無法預測或估計我們未來發行的數量、時間或性質。
項目1B.未解決的工作人員評論
不適用。
第2項.類似性質
我們在賓夕法尼亞州拉德納租用辦公設施，在北卡羅萊納州温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州歐文租用辦公設施，為我們的百慕大再保險公司租用在百慕大的辦公設施。我們相信，我們現有的設施足以滿足我們目前的需要，並將在需要時提供適當的額外空間。
第3項.同等法律程序
我們目前不受任何實質性法律程序的制約。
第4項.評定等級的礦山安全披露
不適用。
50
第二部分
第五條公司普通股的轉軌市場、相關股東事項和發行人購買權益證券
我們的普通股在紐約證券交易所(NYSE)交易，代號為“ESNT”。截至2020年2月10日，我們大約有11持有我們普通股記錄的人。
性能圖
以下業績圖表比較了2013年10月31日(我們的普通股在紐交所開始交易之日)至2019年12月31日(2)標準普爾500指數和(Iii)由Arch Capital Group Ltd.，Genworth Financial，Inc.，MGIC Investment Corporation，Inc.，NMI Holdings，Inc.組成的由Arch Capital Group Ltd.，Genworth Financial，Inc.，MGIC Investment Corporation，NMI Holdings，Inc.和拉迪安集團公司我們選擇了這個同行小組的成員，因為每個成員都是我們在私人抵押保險行業的直接競爭對手。
該圖表假設初始投資為100美元，股息(如果有的話)再投資。這類回報是基於歷史結果，並不是為了表明今後的業績。
10/31/2013 | 12/31/2013 | 12/31/2014 | 12/31/2015 | 12/31/2016 | 12/31/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | |||||||||||||||||||||||
標準普爾500 | $100.00 | $ | 105.23 | $ | 117.21 | $ | 116.36 | $ | 127.46 | $ | 152.21 | $ | 142.71 | $ | 183.93 | |||||||||||||||
對等索引 | $100.00 | $ | 100.90 | $ | 101.24 | $ | 133.32 | $ | 166.77 | $ | 173.37 | $ | 152.23 | $ | 262.00 | |||||||||||||||
ESNT | $100.00 | $ | 114.57 | $ | 122.43 | $ | 104.24 | $ | 154.14 | $ | 206.76 | $ | 162.76 | $ | 254.50 | |||||||||||||||
績效圖和相關資料不應被視為“徵集材料”或為1934年經修正的“證券交易法”或“交易法”第18節的目的向證券和交易委員會“提交”，或以其他方式受該節規定的責任制約，不得被視為以參考方式納入根據1933年經修正的“證券法”或“交易法”提交的任何未來文件，除非我們將其具體納入其中。
發行人購買權益證券
在第四季度，我們沒有回購任何普通股。2019.
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項目6.金融數據
截至12月31日的年度， | ||||||||||||||||||||
業務摘要 (單位：千，但每股數額除外) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
收入： | ||||||||||||||||||||
淨保費 | $ | 760,845 | $ | 685,287 | $ | 570,186 | $ | 441,278 | $ | 370,568 | ||||||||||
意外保費減少(增加) | 16,580 | (35,795 | ) | (40,056 | ) | (18,571 | ) | (44,097 | ) | |||||||||||
淨保費 | 777,425 | 649,492 | 530,130 | 422,707 | 326,471 | |||||||||||||||
投資淨收益 | 83,542 | 64,091 | 40,226 | 27,890 | 19,885 | |||||||||||||||
已實現投資收益，淨額 | 3,229 | 1,318 | 2,015 | 1,934 | 2,554 | |||||||||||||||
其他收入 | 3,371 | 4,452 | 4,140 | 5,727 | 4,380 | |||||||||||||||
總收入 | 867,567 | 719,353 | 576,511 | 458,258 | 353,290 | |||||||||||||||
損失和費用： | ||||||||||||||||||||
損失和LAE準備金 | 32,986 | 11,575 | 27,232 | 15,525 | 11,905 | |||||||||||||||
其他承保和業務費用 | 165,369 | 150,900 | 145,533 | 130,425 | 112,987 | |||||||||||||||
利息費用 | 10,151 | 10,179 | 5,178 | 426 | — | |||||||||||||||
損失和費用共計 | 208,506 | 172,654 | 177,943 | 146,376 | 124,892 | |||||||||||||||
所得税前收入 | 659,061 | 546,699 | 398,568 | 311,882 | 228,398 | |||||||||||||||
所得税費用 | 103,348 | 79,336 | 18,821 | 89,276 | 71,067 | |||||||||||||||
淨收益 | $ | 555,713 | $ | 467,363 | $ | 379,747 | $ | 222,606 | $ | 157,331 | ||||||||||
每股收益(EPS)： | ||||||||||||||||||||
基本 | $ | 5.68 | $ | 4.80 | $ | 4.07 | $ | 2.45 | $ | 1.74 | ||||||||||
稀釋 | $ | 5.66 | $ | 4.77 | $ | 3.99 | $ | 2.41 | $ | 1.72 | ||||||||||
已發行加權平均股票： | ||||||||||||||||||||
基本 | 97,762 | 97,403 | 93,330 | 90,913 | 90,351 | |||||||||||||||
稀釋 | 98,227 | 97,974 | 95,211 | 92,245 | 91,738 | |||||||||||||||
按普通股申報的股息 | $ | 0.30 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | ||||||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||||||||
資產負債表數據 (千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
投資總額 | $ | 3,429,620 | $ | 2,791,018 | $ | 2,305,565 | $ | 1,615,102 | $ | 1,276,634 | ||||||||||
現金 | 71,350 | 64,946 | 43,524 | 27,531 | 24,606 | |||||||||||||||
總資產 | 3,873,425 | 3,149,971 | 2,674,368 | 1,882,998 | 1,469,099 | |||||||||||||||
損失準備金和LAE | 69,362 | 49,464 | 46,850 | 28,142 | 17,760 | |||||||||||||||
未獲保費準備金 | 278,887 | 295,467 | 259,672 | 219,616 | 201,045 | |||||||||||||||
信貸貸款 | 224,237 | 223,664 | 248,591 | 100,000 | N/A | |||||||||||||||
股東權益總額 | $ | 2,984,845 | $ | 2,365,717 | $ | 1,940,436 | $ | 1,343,773 | $ | 1,119,241 | ||||||||||
十二月三十一日 | ||||||||||||||||||||
選定的額外數據 (千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
新保險(1) | $ | 63,569,183 | $ | 47,508,525 | $ | 43,858,322 | $ | 34,949,319 | $ | 26,193,656 | ||||||||||
損失率(2) | 4.2 | % | 1.8 | % | 5.1 | % | 3.7 | % | 3.6 | % | ||||||||||
費用比率(3) | 21.3 | 23.2 | 27.5 | 30.9 | 34.6 | |||||||||||||||
組合比 | 25.5 | % | 25.0 | % | 32.6 | % | 34.5 | % | 38.3 | % | ||||||||||
平均股本回報率 | 20.8 | % | 21.7 | % | 23.1 | % | 18.1 | % | 15.2 | % | ||||||||||
52
十二月三十一日 | ||||||||||||||||||||
保險組合 (千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
有效保險 | $ | 164,005,853 | $ | 137,720,786 | $ | 110,461,950 | $ | 83,265,522 | $ | 65,242,453 | ||||||||||
有效風險 | $ | 38,947,857 | $ | 33,892,869 | $ | 27,443,985 | $ | 20,627,317 | $ | 16,073,174 | ||||||||||
現行政策 | 702,925 | 608,135 | 496,477 | 375,898 | 297,437 | |||||||||||||||
拖欠貸款 | 5,947 | 4,024 | 4,783 | 1,757 | 1,028 | |||||||||||||||
貸款違約百分比 | 0.85 | % | 0.66 | % | 0.96 | % | 0.47 | % | 0.35 | % | ||||||||||
保險公司資本 (千美元) | ||||||||||||||||||||
美國按揭保險子公司 | ||||||||||||||||||||
合併法定資本(4) | $ | 2,335,828 | $ | 1,886,929 | $ | 1,528,869 | $ | 1,144,279 | $ | 913,182 | ||||||||||
風險與資本比率： | ||||||||||||||||||||
埃森擔保公司 | 13.1:1 | 14.4:1 | 14.7:1 | 15.3:1 | 15.7:1 | |||||||||||||||
PA公司的基本擔保 | 2.9:1 | 4.2:1 | 5.4:1 | 6.8:1 | 9.7:1 | |||||||||||||||
合併(5) | 12.6:1 | 13.9:1 | 14.2:1 | 14.7:1 | 15.2:1 | |||||||||||||||
埃森再保險公司 | ||||||||||||||||||||
股東權益(GAAP基礎) | $ | 939,360 | $ | 798,612 | $ | 662,819 | $ | 401,273 | $ | 220,178 | ||||||||||
有效淨風險(6) | $ | 10,314,942 | $ | 8,265,763 | $ | 6,299,437 | $ | 4,181,737 | $ | 2,364,692 | ||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 新寫的保險(“niw”)包括NIW在流動的基礎上(貸款在個人，貸款按貸款交易)和大宗保險，我們寫(在一個貸款組合中的每一個貸款是在一個單一的交易保險)。 |
(2) | 損失率的計算方法是將損失和損失調整費用(“LAE”)準備金除以所賺取的淨保費。 |
(3) | 費用比率的計算方法是將其他承保費用和經營費用除以所賺取的淨保費。 |
(4) | 合併法定資本等於擔保公司法定資本之和。加上PA，Inc.的基本擔保，消除了公司間交易的影響。法定資本是根據賓夕法尼亞州保險司和全國保險專員協會會計慣例和程序手冊規定或允許的會計慣例計算的。 |
(5) | 聯合風險資本比率等於Essent Paranty，Inc.的淨風險之和.以及PA，Inc.的基本擔保。除以合併的法定資本。 |
(6) | 有效的淨風險是指有效的總風險、已割讓的再保險淨額和已確定損失準備金的保單的風險淨額。 |
53
項目7.轉制轉制管理--財務狀況與經營成果的探討與分析
以下討論應結合本報告其他部分所載的“選定的財務數據”以及我們的財務報表及其相關説明來閲讀。除了歷史信息，這一討論包含前瞻性的陳述，涉及風險、不確定性和假設，可能導致實際結果與管理層的預期大不相同。可能導致這種差異的因素在題為“前瞻性陳述的特別説明”和“風險因素”的章節中進行了討論。我們不承擔任何義務，以更新任何前瞻性的聲明或其他聲明，我們可能在以下討論或在本文件的其他地方，即使這些聲明可能會受到事件或情況發生後，前瞻性的聲明或其他聲明是發生。
概述
我們是一家發展成熟的私人按揭保險公司。我們全資擁有的保險子公司埃森擔保公司，被我們稱為“埃森擔保”，被授權在所有50個州和哥倫比亞特區投保。擔保公司的財務實力評級為：A3帶着穩定Moody‘s Investors Service(“Moody’s”)BBB+帶着穩定由標準普爾全球評級(“標準普爾”)和A(優秀)展望與穩定的前景在上午最好。
我們的控股公司總部設在百慕大，我們的美國保險公司總部設在賓夕法尼亞州的拉德諾。我們在北卡羅萊納州温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州歐文經營額外的保險和服務中心.我們有一支經驗豐富，才華橫溢的團隊387僱員2019年12月31日。最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，我們創造了新的保險，或NIW，約636億美元, 475億美元和439億美元分別。截至2019年12月31日，我們大約有1 640億美元有效的保險。我們的十大客户大約代表42.8%, 43.5%和45.8%我們的NIW的流量基礎上截至2019年12月31日止的年份, 2018和2017分別。
我們還通過我們位於百慕大的全資子公司Essent再保險有限公司提供與抵押有關的保險和再保險，我們稱之為“Essent Re”。截至2019年12月31日，Essent再提供與GSE風險分擔及其他再保險交易有關的保險或再保險。8.954億美元有風險。Essent Re還根據配額份額再保險協議，為Essent Guaranty的NIW提供25%的再保險。Essent Re的財務實力評級如下BBB+帶着穩定標準普爾和A(優秀)的展望，上午最好的一個穩定的前景。
立法和監管發展
我們的結果受到影響房屋金融業的立法及規管發展的重大影響，而我們未來的成功亦可能受到影響。可能影響我們的主要監管和立法發展包括：
住房金融、GSE改革和GSE合格抵押保險公司的要求
由於我們現時及預期未來的大部分業務，是為出售予政府資助機構的貸款提供按揭保險，因此，改變政府資助機構的經營手法或任何有關政府資助機構的規例，可能會影響我們的業務及經營結果。聯邦住房金融管理局(FHFA)是GSE的監管者和保護者，有權控制和指導其業務。FHFA已經並很可能繼續以影響抵押保險行業的方式對GSE的業務運作進行指導。
有可能需要聯邦立法來解決GSE的託管問題，這種立法可能會對GSE的作用和章程以及住房金融系統的運作產生重大影響。2011年，美國財政部(U.S.DepartmentoftheTreasury)建議減少GSE的選擇，並將聯邦住房政策的改變結合起來，以縮小政府在住房融資方面的影響力，並恢復私人資本的更大作用。自2011年以來，國會議員提出了若干旨在改革二級市場和GSE的作用的法案，儘管迄今尚未頒佈全面的住房融資或GSE改革立法。
2019年3月，特朗普政府指示美國財政部在切實可行的情況下儘快制定一項計劃，對住房金融體系進行行政和立法改革，並進行改革，以降低納税人的風險，擴大私營部門的作用，實現政府住房項目的現代化，並實現可持續的住房所有權。該指令概述了許多目標和目的，包括但不限於終止對政府資助實體的託管，增加私營部門在抵押貸款市場的競爭和參與，包括授權金融住房和金融管理局批准二級市場常規抵押貸款的額外擔保人、適當的資本和流動資金。
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對GSE的要求和對“QM修補程序”的評估，以使GSE免受QM規則某些要求的約束。2019年9月，美國財政部公佈了改革住房金融體系的計劃，旨在實現以下改革目標：(一)在具體改革完成後終止對GSE的管理；(二)促進住房金融市場的競爭；(三)建立對GSE的監管，以保障其安全性和穩健性，並將其對美國金融穩定的風險降至最低；(四)規定聯邦政府對GSE或次級住房金融市場的任何明確或隱性支持給予適當補償。對政府實體章程或法定當局的任何修改都需要國會採取行動來實施。然而，國會迄今尚未頒佈任何立法。見“商業-規管-與聯邦按揭有關的法律及規例-房屋金融改革”，“風險因素-與我們的業務有關的風險-立法或管制行動或決定，以改變GSE在美國房地產市場的一般作用，或改變GSE在一般信貸增強和私人抵押保險方面的章程，可能會減少我們的收入，或對我們的盈利能力和回報產生不利影響，“和”-改變政府資助機構的經營手法，包括減少或停止使用按揭保險的行動或決定，或改變政府資助機構對按揭保險公司的資格要求，都會減少我們的收入，或影響我們的盈利能力和回報。"
從2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在FHFA的指導下，實施了新的協調私人抵押貸款保險人資格要求，我們稱之為“抵押貸款保險公司”(PMIER)。PMIER代表私人抵押保險公司有資格為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，其中包含一個基於風險的框架，該框架要求獲得批准的保險公司必須擁有足夠的流動性資產來支付債權。PMIER還包括提高運營業績預期，並確定瞭如果批准的保險公司不遵守這些要求，適用的補救措施。修訂後的PMIER框架，我們稱之為“PMIERs2.0”，於2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我們的GSE批准的抵押貸款保險公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。
多德-弗蘭克法案
各監管機構已根據“多德-弗蘭克法”制定並正在制定新的補充規則，這些規則預計將對住房金融業產生重大影響，包括合格抵押貸款、定義和風險保留要求以及相關的合格住宅抵押貸款定義。
QM定義
根據“多德-弗蘭克法”，消費者金融保護局(“CFPB”)有權頒佈關於貸款發端人確定在貸款發端時消費者有合理能力償還貸款的規定。“多德-弗蘭克法案”提供了一個法定假設，即如果貸款具有符合QM定義的特徵，借款人將有能力償還貸款。根據CFPB關於QMS的最後規則(我們稱之為“QM規則”)，如果貸款具有某些貸款特性，滿足廣泛的文檔要求，並滿足費用、點數和APR方面的限制，則該貸款被視為QM。QM規則為QM貸款提供了一個“安全港”，其年利率或APR低於平均最優惠利率(APOR)150個基點的門檻，以及APR高於這一門檻的QM貸款為“可反駁的推定”。
我們預計，大多數貸款人將不願意發放非QM貸款，因為他們將無權根據“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)獲得不承擔民事責任的推定，而且抵押貸款投資者可能不願購買非QMS的抵押貸款或抵押貸款支持證券，因為這些貸款的潛在受讓人有責任購買QMS。因此，我們認為，QM規則對建立符合監管標準的借款人子集具有直接影響，直接影響到貸款人和抵押投資者擴大抵押貸款信貸的意願，進而影響到住宅抵押貸款市場的規模。如果私人按揭保險的使用導致貸款不符合QM的定義，由抵押保險產生的貸款數量可能會下降。此外，按揭保險費對QM計算點數和費用的影響，可能會影響按揭保險的使用，以及我們的保費計劃組合，從而影響我們的盈利能力。見“-影響我們經營結果的因素-持續經營及業務組合”及“風險因素-與我們的業務有關的風險”如果消費者金融保護局(“CFPB”)界定合格抵押貸款(QM)的最終規則(QM)減少了初始市場的規模，或創造了使用政府抵押保險計劃的激勵措施，我們的業務前景和經營結果可能會受到不利影響。“
風險保持要求和QRM定義
“多德-弗蘭克法案”對不符合QRM定義的證券化抵押貸款規定了發起人或發行人風險保留要求。QRM規則使QRM貸款的定義與QM貸款的定義一致。如果，
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然而，QRM定義被修改(或QM定義被修改)的方式對我們不利，例如在計算LTV時不考慮抵押保險，或要求貸款的大量首付款才能符合QRM的資格，首付較低的原始貸款和證券化貸款的吸引力可能會降低，這可能會對未來的抵押保險需求產生不利影響。見“商業-監管-聯邦抵押相關法律和條例-多德-弗蘭克法案-合格住宅抵押條例-風險保留要求”和“風險因素-與我們的業務有關的風險-我們承保的保險金額可能會受到“多德-弗蘭克法案”的風險保留要求和合格住房抵押的定義(“QRM”)的不利影響。."
FHA改革
我們與FHA的單一家庭按揭保險項目競爭，FHA是住房和城市發展部的一部分。FHA給國會的最新報告日期是2019年11月14日FHA的共同抵押保險基金(MMIF)的財務狀況顯示MMIF的資本儲備比率4.84%，超過國會規定的最低水平2%。由於在過去幾年中MMIF的財務狀況有所改善，並表示希望支持住房復甦，聯邦住房管理局在2015年1月將其抵押貸款保險費降低了50個基點。見“風險因素-與我們業務有關的風險”如果貸款人和投資者選擇私人按揭保險的替代方案，我們可能會對我們所能寫的保險金額產生不利影響。"
税制改革
2017年12月22日，頒佈了“減税和就業法案”(TCJA)。TCJA的規定包括適用於該公司的廣泛税收改革，包括從2018年1月1日起將美國公司税率從35%降至21%。税率的這一變化要求我們重新計量截至頒佈日期的遞延税款資產和負債，從而在所附的2017年12月31日終了年度綜合收入綜合報表中一次性獲得8 510萬美元的所得税優惠。此外，TCJA還包括基本侵蝕和反濫用税(“毆打”)。節拍是一種可供選擇的税種，如果它比公司的正常税額更大，就必須繳納。如果適用，這一替代的基本侵蝕税可能限制或取消與某些基本侵蝕付款有關的税收優惠。根據配額份額再保險協議向Essent Re支付的Essent擔保的保險費被視為TCJA下的基本侵蝕付款。根據公司美國保險公司的收入和支付給Essent Re的保費水平，該公司可能在今後的時期內要繳納反傾銷税。見“風險因素-與税收有關的風險美國擬議的税收立法可能會對我們或我們的普通股持有者產生不利影響。"
美國國税局和財政部於2019年7月10日發佈了關於外國被動投資公司税收待遇的擬議條例(“PFIC”)。擬議的條例如果獲得通過，將為各種PFIC規則提供指導，包括2017年減税和就業法案帶來的變化。該公司正在評估這些條例草案對其股東和業務運作的潛在影響。見“風險因素-與税收有關的風險如果我們被認為是美國聯邦所得税的被動外國投資公司(PFIC)，持有我們股份的美國人將面臨不利的税收後果。"
影響我們操作效果的因素
書面和賺取的淨保費
與我們的美國抵押保險業務相關的保費是基於在一段時間內的全部或部分有效的保險或IIF。在一段期間內，平均IIF的變動會導致保費較以往期間增加或減少。在一個特定時期內有效的平均淨保險費也將導致保費與較早時期不同。報告期結束時的IIF是報告期開始時IIF的一項職能，加上NIW減去該期間取消的保單(包括已支付的索賠)。因此，保險費一般受到下列因素的影響：
• | NIW是指在一段時間內投保的新抵押貸款的總本金。影響NIW的因素很多，其中包括低首付住房抵押貸款來源的數量、為這些抵押貸款提供信用提升的競爭、批准我們提供抵押保險的客户數量以及某些客户對NIW的更改； |
• | 取消我們的保險單，這些保險單受到抵押貸款付款、房價升值或再融資的影響，而再融資又會受到抵押貸款利率的影響。取消也受到索賠付款和撤銷數額的影響； |
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• | 保險費率，即應繳保險費的百分比。保險費率是根據受保貸款的風險特點、貸款承保的百分比、其他按揭保險公司的競爭和一般行業的情況而定；及 |
• | 在再保險安排下割讓或承擔的保費。在2018年3月之前，我們沒有在第三方再保險合同下轉讓任何保費。2018年和2019年，埃森擔保公司簽訂了第三方再保險協議.看見附註5我們的合併財務報表。 |
保險費是按月分期付款(“每月保險費”)支付的，或在起始時一次性支付(“單一保險費”)，或在某些情況下作為年度保險費支付。對於每月保費，我們收到每月保費付款，這是記錄為淨保費賺取的月份，保險是提供。每月的保費支付是基於原始抵押貸款金額，而不是攤銷貸款餘額。所寫的保費淨額可能超過因單一保費保單而賺取的淨保費。對於單一保費，我們在起立時收到單一保費，記錄為“未賺得保險費”，並在保單的估計壽命內賺取。保單的期限由36至156個月不等，視乎按揭期及貸款與價值之比在起始日期的長短而定。如果單一保費保單因償還有關貸款而被取消，而保費是不可退還的，則餘下的未賺取保費餘額會立即確認為已賺取的保費收入。事實上，我們所有的單一保費政策都是在以下日期生效的。(一九二零九年十二月三十一日)是不可退還的。在年度保單上收取的保費被確認為在保險年度內以直線方式賺取的淨保費。最後幾年(一九二零九年十二月三十一日)2018年，每月保險費包括89%和我們國家衞生組織的85%。
與我們的GSE和其他風險份額交易相關的保費是根據有效的風險水平和交易的溢價率計算的。
持之以恆與業務組合
在任何12個月之後，我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持久化率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的，較高的持久化率會對我們的盈利能力產生重大影響。我們投資組合中的持久化率是77.5%在…(一九二零九年十二月三十一日)。一般來説，較高的預付速度導致較低的持久力。
提前付款的速度和單一保費政策與每月保費政策之間業務的相對混合也影響了我們的盈利能力。我們的保費包括某些有關還款或提前還款速度的假設。由於保費是在單一保費保單開始時支付的，假設所有其他因素保持不變，如果貸款的預付時間早於預期，我們在這些貸款上的盈利能力可能會增加，而如果償還貸款的速度較預期為慢，我們在這些貸款上的盈利能力可能會下降。相反，如果每月的保費貸款比預期的提前償還，我們從這些貸款中獲得的保費就會下降，因此我們的盈利能力也會下降。目前，單一保費政策的預期回報低於每月保單的預期回報。
投資收入淨額
我們的投資組合主要由投資級固定收益證券及貨幣市場基金組成。(一九二零九年十二月三十一日)。影響投資收益的主要因素是投資組合的規模和單個證券的收益率。以攤銷成本(不包括公平市價的變動，例如利率的變動)來衡量，我們的投資組合的規模主要取決於業務活動產生或使用的資本和現金的增加，而這些資金和現金受到收到的淨保費、投資收益、賠款淨額和支出的影響。已實現損益取決於出售證券收到的金額與證券攤銷成本之間的差額，以及收益中確認的任何“非暫時性”減損。在出售固定收益證券時收到的金額受證券的票面利率相對於出售時可比證券的收益率的影響。
其他收入
其他收入包括與合同承銷服務相關的收入和為第三方再保險公司提供的承保諮詢服務。合同承銷收入水平取決於為我們提供這項服務的客户數量和為這些客户承保的貸款數量。向第三方再保險公司提供承銷諮詢服務的收入取決於為這些客户所承保的交易的客户數量以及與這些客户所承保的交易相關的保費水平。
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在收購我們的抵押保險平臺方面，我們與TriadParantyInc.簽訂了一項服務協議。它的全資子公司，三合會擔保保險公司，我們統稱為“Triad”，提供某些信息技術的維護和開發以及與客户支持有關的服務。作為對這些服務的回報，我們將收到一筆費用，這筆費用記在其他收入中。在2019年12月1日之前，這一費用是根據Triad現行按揭保險的數量每月調整的，因此，隨着Triad現有保單的取消，這一費用隨着時間的推移而減少。服務協議由2019年12月1日起修訂，規定月費固定至2021年11月30日。該服務協議規定，隨後的兩次一年續約將由Triad公司選擇。
更詳細地描述在附註5在我們的合併財務報表中，根據與非附屬第三方簽訂的某些再保險合同支付的保險費因市場利率的變化而有所不同。根據公認會計原則，這些合同包含嵌入式衍生產品，這些衍生產品作為獨立衍生品單獨核算。嵌入衍生品的公允價值的變化在收益中報告，幷包括在其他收入中。
損失和損失調整費用準備金
損失和損失調整費用備抵反映了在某一特定時期內記錄的反映實際和估計損失付款的當期支出，我們認為這些損失付款最終是由於違約的保險貸款而支付的。
所遭受的損失一般受到下列因素的影響：
• | 經濟的總體狀況，它廣泛地影響到借款人可能拖欠貸款並有能力治癒這種違約的可能性； |
• | 住房價值的變化，影響到我們通過出售拖欠貸款的房產來減輕損失的能力，以及借款人在房屋價值低於或被認為低於抵押貸款餘額時繼續支付抵押貸款的意願； |
• | IIF的產品組合，具有較高風險特徵的貸款通常會導致較高的違約和索賠； |
• | 被保險人的貸款規模，平均貸款金額較高，有增加損失的趨勢； |
• | 貸款與價值之比較高，平均貸款與價值之比較高，有增加損失之趨勢； |
• | 保險貸款的承保比例，較深的平均承保範圍有增加損失的趨勢； |
• | 借款人的信貸質量，包括較高的債務與收入比率和較低的FICO分數，這往往會增加遭受的損失； |
• | 與第三方保持的再保險範圍的水平和金額； |
• | 我們撤銷政策的速度。由於按揭貸款行業一般較嚴格的承保標準，以及我們的總保單所訂的條款，我們預期我們的撤銷活動水平，會低於按揭保險行業在金融危機前開始的年份的撤銷活動；及 |
• | 在一本書的生命週期內的權利分配。截至(一九二零九年十二月三十一日), 76%我們的IIF與1月1日以來的業務有關，2017還不到三歲。因此，根據歷史行業表現，我們預計違約和索賠的數量以及我們為損失和損失調整費用(“LAE”)提供的準備金將隨着投資組合季節的增加而增加。見下文“-抵押保險收益和現金流動週期”。 |
當我們被告知借款人至少連續兩次拖欠月還款(“案例準備金”)時，我們為拖欠貸款建立損失準備金，以及對可能已經發生但尚未向我們報告的違約的估計準備金(“IBNR準備金”)。我們還為相關的損失調整費用設立準備金，其中包括索賠管理程序的估計費用，包括法律和其他費用。利用內部和外部信息，我們根據違約達到索賠狀態和估計索賠嚴重程度的可能性來建立我們的準備金。詳情請參閲“關鍵會計政策”。
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我們相信，根據我們的經驗和行業數據，按揭保險的索賠率通常在貸款發放後的第三年至第六年最高。截至(一九二零九年十二月三十一日), 76%我們的IIF與1月1日以來的業務有關，2017還不到三歲。雖然我們所寫的關於新保險的索賠經驗是有利的，但我們預計所發生的損失和索賠將增加，因為本保險書的更多數額達到了預期索賠頻率最高的時期。當我們的投資組合到期時，我們所經歷的實際違約率和平均違約準備金是很難預測的，並且取決於我們當前有效賬簿的具體特徵(包括借款人的信用評分、抵押貸款與價值的比率、地理集中度等)，以及我們在未來所寫的新業務的概況。此外，違約率和平均違約準備金將受到未來宏觀經濟因素的影響，如住房價格、利率和就業。
2017年第三季度，美國某些地區遭遇了颶風，影響了我們保險投資組合的表現。被認定為與颶風有關的違約貸款總額2,288截至2017年12月31日。在2018年12月31日終了的一年中，之前被確定為與颶風有關的2，288次違約中，有2，150次被治癒。根據我們到目前為止的經驗和以前的行業經驗，我們預計導致索賠的颶風相關違約的最終數量將少於非颶風相關違約的違約量。此外，根據我們的總體政策，我們在颶風相關索賠上的暴露可能是有限的.例如，如果抵押所依據的財產受到損害是違約的直接原因，則允許我們完全排除索賠，並在抵押違約所依據的財產受到未恢復的有形損害的情況下調整索賠。
第三方再保險
我們使用第三方再保險，以提供對不利損失經驗的保護，並擴大我們的資金來源。當我們簽訂再保險協議時，再保險人將收到保險費，並作為交換，同意為所發生損失的一部分投保。這些安排不但可以減低我們賺取的保費，還可減低我們的有效風險(“RIF”)，提供資本寬免，並可包括在PMIER的財政實力要求下的資本寬免。根據再保險協議，我們發生的損失由任何已發生的損失減少。有關再保險的其他信息，請參閲附註5我們的合併財務報表。
其他承保和業務費用
我們的其他承保和運營費用包括基本固定的組件，以及通常按照NIW水平增加或減少的費用。
我們最重要的開支是員工的薪酬和福利，這代表了57%, 60%和63%截至12月31日止年度的其他承保和營運費用，2019, 2018和2017分別。薪酬和福利費用包括基本面和激勵現金補償、股票補償費用、福利和工資税。
承保和其他費用包括法律、諮詢、其他專業費用、保險費、旅行、娛樂、營銷、許可證、用品、硬件、軟件、租金、水電費、折舊和攤銷及其他費用。我們預計，隨着我們繼續增加新客户和增加IIF，我們的開支也將繼續增加。
利息費用
利息費用是由於在我們的擔保信貸設施(“信貸貸款”)下借款而產生的。信貸安排下的借款可用於營運資本和一般公司用途，包括(但不限於)對Essent保險和再保險子公司的資本繳款。借款按浮動利率計算利息，利率與標準短期借款指數掛鈎，由公司選擇，另加適用的保證金。
所得税
所得税是根據我們經營的轄區內產生的收入或損失的數額以及這些管轄區適用的税率和條例而產生的。我們的美國保險子公司在我們經營的州一般不繳納所得税；然而，我們的非保險子公司要繳納州所得税。我們的保險子公司不徵收國家所得税，而是繳納保費税，這些税記在其他承保和運營費用中。
Essent集團有限公司及其全資子公司Essent Re在百慕大註冊，百慕大不徵收企業所得税。根據配額份額再保險協議，Essent再保險公司為Essent Guaranty公司的NIW提供25%的再保險。Essent Re還為房地美和房利美提供保險和再保險。
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日後所記錄的入息税開支或利益的數額，將視乎我們運作的司法管轄區和現行的税務法例而定。
按揭保險收益與現金流循環
一般來説，一本書所產生的任何承保利潤(溢價收入減去損失)的大部分發生在賬面的最初幾年，所有承保利潤的最大部分是在第一年實現的。一本書的以後幾年通常會導致適度的承保利潤或承保損失。這種模式的出現通常是因為一本書最終將經歷的索賠相對較少，通常發生在書的頭幾年，當時保費收入最高，而隨後幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)和增加損失。
主要業績指標
有效保險
如上所述，我們收集和賺取的保費是基於我們的IIF，這是我們的NIW和取消功能。下表列出截至十二月三十一日為止各年度香港綜合投資基金的變動摘要。2019, 2018和2017我們的美國抵押貸款保險組合。此外，此表還包括每個週期結束時的RIF。
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
IIF，期初 | $ | 137,720,786 | $ | 110,461,950 | $ | 83,265,522 | ||||||
NIW | 63,569,183 | 47,508,525 | 43,858,322 | |||||||||
取消 | (37,284,116 | ) | (20,249,689 | ) | (16,661,894 | ) | ||||||
IIF，期末 | $ | 164,005,853 | $ | 137,720,786 | $ | 110,461,950 | ||||||
本報告所述期間的平均綜合投資框架 | $ | 152,001,491 | $ | 123,361,264 | $ | 96,039,418 | ||||||
RIF，期末 | $ | 38,947,857 | $ | 33,892,869 | $ | 27,443,985 | ||||||
以下是我們的IIF概述2019年12月31日按年份：
(千美元) | $ | % | |||||
2019 | $ | 59,475,337 | 36.3 | % | |||
2018 | 35,318,382 | 21.5 | |||||
2017 | 29,606,165 | 18.1 | |||||
2016 | 19,022,616 | 11.6 | |||||
2015 | 9,896,050 | 6.0 | |||||
2014年及以上 | 10,687,303 | 6.5 | |||||
$ | 164,005,853 | 100.0 | % | ||||
平均淨溢價率
我們的平均淨保險費率取決於多個因素，包括：(1)我們投保的抵押貸款的風險特徵和平均承保範圍；(2)與我們的投資組合中的單一保費相比，每月保費的組合；(3)在此期間取消不可退還的單一保費；(4)我們對NIW的定價發生變化；(5)根據第三方再保險協議支付的保費。截至12月31日，2019, 2018和2017，我們的平均淨保險費是0.49%, 0.50%和0.53%分別。2018年和2019年，埃森·瓜蘭蒂簽訂了第三方再保險協議，2018年，我們降低了對未來NIW生效的公佈費率的定價。我們預計，繼續使用第三方再保險和2018年降低未來NIW的定價將降低我們在未來期間的平均淨保險費率。
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堅持率
評估政策取消對IIF的影響的衡量標準是我們的持續比率，定義為在任何12個月後仍保留在我們賬簿上的IIF的百分比。請參閲關於持久化率對我們業績的影響的更多討論：“-影響我們經營結果的因素-持續性和業務組合”。
風險對資本
在歷史上，風險與資本比率一直被用作衡量美國抵押保險行業資本充足率的指標，並被計算為有效的淨風險與法定資本的比率。有效風險淨額是指已確定損失準備金的保單的有效風險淨額、再保險割讓淨額和風險敞口淨額。美國保險公司的法定資本是根據賓夕法尼亞州保險部門規定或允許的會計慣例計算的。參見“流動性和資本資源-保險公司資本”中的其他討論。
截至2019年12月31日，我們對美國保險公司的合計淨風險是295億美元我們的合併法定資本是23億美元，導致風險與資本比率12.6至1。我們所經營的每個轄區所需的資本金數額各不相同；不過，一般來説，最高允許風險與資本比率為25.0比1。國家保險監管機構目前正在審查各自的資本規則，以確定是否需要根據金融危機的情況，做出改變，以更準確地評估抵押貸款保險公司承受壓力經濟狀況的能力。因此，他們評估和衡量資本充足率的資本度量標準在未來可能會發生變化。管理層獨立於國家監管機構和GSE資本要求，不斷評估我們保險投資組合的風險以及當前的市場和經濟狀況，以確定支持我們業務的適當資本水平。
業務結果
下表列出了我們在所述期間的業務結果：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
業務摘要 (單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入： | ||||||||||||
淨保費 | $ | 760,845 | $ | 685,287 | $ | 570,186 | ||||||
意外保費減少(增加) | 16,580 | (35,795 | ) | (40,056 | ) | |||||||
淨保費 | 777,425 | 649,492 | 530,130 | |||||||||
投資淨收益 | 83,542 | 64,091 | 40,226 | |||||||||
已實現投資收益，淨額 | 3,229 | 1,318 | 2,015 | |||||||||
其他收入 | 3,371 | 4,452 | 4,140 | |||||||||
總收入 | 867,567 | 719,353 | 576,511 | |||||||||
損失和費用： | ||||||||||||
損失和LAE準備金 | 32,986 | 11,575 | 27,232 | |||||||||
其他承保和業務費用 | 165,369 | 150,900 | 145,533 | |||||||||
利息費用 | 10,151 | 10,179 | 5,178 | |||||||||
損失和費用共計 | 208,506 | 172,654 | 177,943 | |||||||||
所得税前收入 | 659,061 | 546,699 | 398,568 | |||||||||
所得税費用 | 103,348 | 79,336 | 18,821 | |||||||||
淨收益 | $ | 555,713 | $ | 467,363 | $ | 379,747 | ||||||
年終2019年12月31日與年底相比2018年12月31日
截止年度2019年12月31日，我們報告了5.557億美元，與4.674億美元截止年度2018年12月31日。這個增加在我們的經營結果中2019過關2018主要是因為增加與香港綜合投資基金的增長及投資淨收益增加有關的保費淨額，部分
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因損失和損失調整費用、其他承保費用和業務費用以及所得税準備金的增加而抵銷。
書面和賺取的淨保費
淨保費增加d截至年度2019年12月31日通過20%與年底相比2018年12月31日由於增加在我們的平均IIF中1 234億美元在……裏面2018到1 520億美元在……裏面2019的平均淨保險費率下降，部分抵消了0.50%截止年度2018年12月31日到0.49%截止年度2019年12月31日。終了年度平均淨保險費率下降2019年12月31日主要原因是根據第三方再保險協議發放的保費增加，以及我們投保的抵押貸款和定價變化的組合發生變化，部分抵消了取消不可退還的單一保費保單所賺取的保費增加。在最後一年2019年12月31日，被割讓的保費增加到3 550萬美元，來自1 080萬美元在最後一年2018年12月31日由於在2019年簽訂了新的第三方再保險協議，並根據2018年簽訂的第三方再保險協議，全年的保費被割讓。
淨保費增加d截至年度2019年12月31日通過11%超過前一年。增加的主要原因是，截至年底的IIF平均數有所增加。2019年12月31日與年終相比2018年12月31日，部分抵消了新簽署的單一保費保單的減少，第三方再保險協議下的保費增加，我們投保的抵押貸款組合的變化，以及我們定價的變化。
在最後一年2019年12月31日，未獲保費減少d由.1 660萬美元由於在單一保費保單上所寫的淨保費9 350萬美元被1.101億美元年內收入中確認的未賺得保險費。在最後一年2018年12月31日，未獲保費增加3 580萬美元由於在單一保費保單上所寫的淨保費1.149億美元這部分被7 910萬美元年內收入中確認的未賺得保險費。包括在未獲承認的保費內4 250萬美元和1 770萬美元與12月31日終了年度的保單取消有關，2019和2018分別。
投資收入淨額
我們的淨投資收入來源如下：
截至12月31日的年度， | ||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
固定到期日 | $ | 82,194 | $ | 63,053 | ||||
短期投資 | 5,049 | 3,873 | ||||||
總投資收入 | 87,243 | 66,926 | ||||||
投資費用 | (3,701 | ) | (2,835 | ) | ||||
投資淨收益 | $ | 83,542 | $ | 64,091 | ||||
這個增加投資淨收益8 350萬美元截至12月31日為止的一年，2019相比較6 410萬美元截至12月31日為止的一年，2018是因為增加在加權平均餘額下，我們的投資組合和税前投資收益的增加。現金和投資組合的平均餘額增加到31億美元在截至12月31日的一年中，2019從…26億美元在截至12月31日的一年中，2018，主要是投資業務產生的現金流。税前投資收益由2.6%在截至12月31日的一年裏，2018到2.8%在截至12月31日的一年裏，2019主要是因為我們投資組合中投資於利差和期限資產的部分增加了。税前投資收益按攤銷成本計算，不計投資費用.有關我們投資組合的詳情，請參閲“流動資金及資本資源”。
損失和損失調整費用準備金
這個增加的損失和LAE2019相比較2018主要原因是當期違約保險貸款數量增加。2018年損失和LAE準備金包括2018年第四季度記錄的990萬美元減少，這與先前確定的與颶風有關的違約以及我們對剩餘拖欠款項的最終損失數額的預期有關。對損失和LAE的備抵2019還受到違約保險貸款的年齡和構成變化的影響。
62
下表列出了美國抵押貸款保險組合在所述期間違約的擔保貸款總額：
截至12月31日的年度， | ||||||
2019 | 2018 | |||||
初始違約庫存 | 4,024 | 4,783 | ||||
加：新的默認值 | 13,304 | 8,727 | ||||
減：治療 | (10,985 | ) | (9,226 | ) | ||
減：已支付的索賠 | (377 | ) | (254 | ) | ||
減：撤消和拒絕，淨額 | (19 | ) | (6 | ) | ||
期末違約庫存 | 5,947 | 4,024 | ||||
這個增加在12月31日的違約數中，2019與12月31日相比，2018主要是因為增加在我們的IIF和保險單的有效和進一步的調味品我們的保險組合。
下表提供了截至美國抵押貸款保險投資組合日期的違約貸款的其他信息：
截至12月31日， | ||||||||
2019 | 2018 | |||||||
案件準備金(千)(1) | $ | 63,180 | $ | 45,308 | ||||
準備金總額(千)(1) | $ | 69,183 | $ | 49,464 | ||||
期末違約庫存 | 5,947 | 4,024 | ||||||
每次違約的平均案件準備金(千) | $ | 10.6 | $ | 11.3 | ||||
平均每次違約準備金總額(千) | $ | 11.6 | $ | 12.3 | ||||
違約率 | 0.85 | % | 0.66 | % | ||||
已收到的包括在期末違約庫存中的索賠 | 129 | 63 | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 截至12月31日，美國抵押貸款保險投資組合準備金(不包括GSE準備金和其他風險分擔風險)在Essent Re為179美元。2019. |
每一次違約的平均案例準備金的減少主要是由於違約的基礎貸款的構成(如市價與市場的貸款/價值比率、有效風險和逾期幾個月)的變化以及經濟基本面的改善。
下表對損失和LAE的期初和期末準備金餘額進行了核對：
截至12月31日的年度， | ||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
年初損失準備金和LAE | $ | 49,464 | $ | 46,850 | ||||
減：再保險可收回款項 | — | — | ||||||
年初虧損和LAE準備金淨額 | 49,464 | 46,850 | ||||||
增加以下各項中發生的損失和LAE準備金： | ||||||||
當年 | 50,562 | 36,438 | ||||||
往年 | (17,576 | ) | (24,863 | ) | ||||
本年度發生的損失和LAE | 32,986 | 11,575 | ||||||
扣減下列方面發生的損失和LAE付款： | ||||||||
當年 | 1,288 | 1,310 | ||||||
往年 | 11,871 | 7,651 | ||||||
本年度的損失和LAE付款 | 13,159 | 8,961 | ||||||
年底虧損和LAE準備金淨額 | 69,291 | 49,464 | ||||||
加：再保險可收回款項 | 71 | — | ||||||
年底損失準備金和LAE | $ | 69,362 | $ | 49,464 | ||||
63
下表提供了準備金和拖欠RIF的詳細情況，按美國抵押貸款保險投資組合的未付款和待償索賠的數量分列：
截至2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||
(千美元) | 電話號碼 政策 違約 | .的百分比 政策 違約 | .的數額 儲備 | .的百分比 儲備 | 違約 RIF | 儲備 .的百分比 違約RIF | ||||||||||||||
拖欠付款： | ||||||||||||||||||||
三次付款或少於三次 | 3,310 | 56 | % | $ | 15,793 | 25 | % | $ | 177,238 | 9 | % | |||||||||
四至十一筆付款 | 2,035 | 34 | 28,006 | 44 | 108,743 | 26 | ||||||||||||||
12筆或12筆以上的付款 | 473 | 8 | 13,549 | 22 | 27,152 | 50 | ||||||||||||||
待決索賠 | 129 | 2 | 5,832 | 9 | 6,777 | 86 | ||||||||||||||
案件準備金共計(1) | 5,947 | 100 | % | 63,180 | 100 | % | $ | 319,910 | 20 | |||||||||||
IBNR | 4,738 | |||||||||||||||||||
萊伊 | 1,265 | |||||||||||||||||||
損失準備金和LAE共計(1) | $ | 69,183 | ||||||||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 截至12月31日，美國抵押貸款保險投資組合準備金(不包括GSE準備金和其他風險分擔風險)在Essent Re為179美元。2019. |
截至2018年12月31日 | ||||||||||||||||||||
(千美元) | 電話號碼 政策 違約 | .的百分比 政策 違約 | .的數額 儲備 | .的百分比 儲備 | 違約 RIF | 儲備 .的百分比 違約RIF | ||||||||||||||
拖欠付款： | ||||||||||||||||||||
三次付款或少於三次 | 2,254 | 56 | % | $ | 12,005 | 27 | % | $ | 119,666 | 10 | % | |||||||||
四至十一筆付款 | 1,350 | 33 | 20,031 | 44 | 72,222 | 28 | ||||||||||||||
12筆或12筆以上的付款 | 357 | 9 | 10,523 | 23 | 20,419 | 52 | ||||||||||||||
待決索賠 | 63 | 2 | 2,749 | 6 | 3,182 | 86 | ||||||||||||||
案件準備金共計 | 4,024 | 100 | % | 45,308 | 100 | % | $ | 215,489 | 21 | |||||||||||
IBNR | 3,398 | |||||||||||||||||||
萊伊 | 758 | |||||||||||||||||||
損失準備金和LAE共計 | $ | 49,464 | ||||||||||||||||||
在截至12月31日的一年中，2019，損失準備金和LAE是3 300萬美元，由5 060萬美元本年度虧損部分抵銷1 760萬美元的有利前幾年的虧損發展。在截至12月31日的一年中，2018，損失準備金和LAE是1 160萬美元，由3 640萬美元本年度虧損部分抵銷2 490萬美元的有利前幾年的虧損發展。在這兩個時期，有利前幾年的損失發展是重新估計最終將支付的數額的前一年違約的默認庫存，包括影響之前確定的違約，治癒。2018年，前幾年的良好虧損發展包括減少990萬美元的損失，以及與颶風相關的違約相關的LAE準備金。
下表載有截至所示日期我們已支付索賠和索賠嚴重程度的補充資料：
截至12月31日的年度， | ||||||||
(千美元) | 2019 | 2018 | ||||||
已支付的索賠件數 | 377 | 254 | ||||||
已付索賠額 | $ | 12,613 | $ | 8,559 | ||||
索賠嚴重性 | 74 | % | 73 | % | ||||
64
其他承保和業務費用
以下是我們在所述期間的其他承銷和業務費用的組成部分：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||||
2019 | 2018 | |||||||||||||
(千美元) | $ | % | $ | % | ||||||||||
補償和福利 | $ | 93,660 | 57 | % | $ | 90,084 | 60 | % | ||||||
保費税 | 17,572 | 10 | 15,376 | 10 | ||||||||||
其他 | 54,137 | 33 | 45,440 | 30 | ||||||||||
其他承保和業務費用共計 | $ | 165,369 | 100 | % | $ | 150,900 | 100 | % | ||||||
期末僱員人數 | 387 | 385 | ||||||||||||
造成其他承保和業務費用變化的重要因素是：
• | 薪酬和福利的增加主要是由於2018年和2019年授予的股票相關的股票補償費用的增加，以及與我們增加的NIW相關的加班費的增加。薪酬和福利包括工資、工資和獎金、股票補償費用、福利和工資税。 |
• | 保費税增加的主要原因是保費的增加。 |
• | 由於我們的業務繼續擴大，其他費用也增加了。其他費用包括專業費用、旅費、營銷費、硬件、軟件、租金、折舊和攤銷以及其他設施費用。 |
利息費用
每一年結束2019年12月31日和2018，我們的利息開支1 020萬美元。利息支出基本沒有變化，主要原因是信貸機制下未付款項的加權平均利率增加，但信貸機制下的平均未繳款額有所減少，部分抵消了利息支出。截止年度2019年12月31日，信貸機制下的平均未繳款額是2.25億美元相比較2.403億美元截止年度2018年12月31日。最後幾年2019年12月31日和2018，信貸貸款貸款的加權平均利率分別為4.26%和3.93%。
所得税
我們在美國的子公司提交了一份合併的美國聯邦所得税申報表。我們的所得税開支是1.033億美元截至12月31日止的年度，2019相比較7 930萬美元截至12月31日為止的一年，2018。截至年底的所得税支出2019年12月31日的實際税率計算16.0%。截止年度2019年12月31日，所得税費用因與普通股和普通股歸屬有關的超額税收優惠而減少。220萬美元。截至年底的所得税支出2018年12月31日的實際税率計算。16.0%包括150萬美元與完成2017年美國聯邦所得税申報表有關的應計返還調整費用。截至年底的所得税支出2018年12月31日由於與普通股及普通股的歸屬有關的超額税項利益而減少960萬美元。與普通股和普通股歸屬相關的税收影響以及與完成2017年美國聯邦所得税申報表相關的應計收益調整，在報告所述期間作為離散項目處理，在確定年度有效税率時不考慮這些影響。
12月31日，2019和2018我們的結論是，我們的遞延税資產更有可能變現。
年終2018年12月31日與年底相比2017年12月31日
根據“快速法案現代化和簡化條例S-K”，沒有討論2018年12月31日終了年度業務結果與2017年12月31日終了年度相比的變化。這種省略的討論可以在2018年12月31日終了的年度報告10-K表第7項中找到，該報告於2019年2月19日提交給美國證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)。
65
流動性與資本資源
概述
我們的資金來源主要包括：
• | 我們的投資組合和投資組合的利息收入； |
• | 我們將從我們現有的IIF以及我們在未來制定的保單中獲得的淨保費； |
• | 根據我們的信貸安排借入的款項；及 |
• | 發行股本。 |
我們的義務主要包括：
• | 根據我們的政策要求付款； |
• | 根據我們的信貸安排支付利息和償還借款； |
• | 本公司業務的其他成本及營運開支；及 |
• | 我們普通股股利的支付。 |
截至2019年12月31日，我們有大量的現金流動資金7 140萬美元，短期投資3.154億美元的固定期限投資30億美元.我們也有2.75億美元我們信貸機制循環信貸部分的可用能力2.25億美元根據我們的信貸安排未償還的定期借款。根據信貸安排於2021年5月17日到期的借款。在… 2019年12月31日，控股公司的現金和投資淨額為9 840萬美元。此外，Essent Paranty是匹茲堡聯邦住房貸款銀行(“FHLBank”)的成員，可獲得FHLBank的擔保借款能力，為Essent擔保提供補充流動性。必要的擔保書沒有向FHLBank借款2019年12月31日.
管理層認為，該公司在控股公司、其保險公司和其他經營子公司都有足夠的流動資金，以滿足其運營現金需求和債務，併為今後12個月承付資本支出。
雖然預計該公司及其所有附屬公司將有足夠的流動資金來履行其所有預期義務，但可能需要追加資本，以滿足監管當局或政府實體採用的任何新的資本要求，或提供與我們在按揭保險組合中有效的風險增長有關的額外資本，或為新的業務活動提供資金，包括Essent Re的保險活動。我們不斷根據市場情況評估機會，通過發行股票或債務，或其他選擇，包括再保險或信用風險轉移交易，進一步提高我們的財務靈活性。不能保證在可接受的條件下或在任何情況下都能獲得這種機會。
在業務附屬一級，流動資金可能受到下列任何因素之一的影響：
• | 我們的投資價值大幅下降； |
• | 無法出售投資資產以提供現金以滿足經營需要； |
• | 預期業務收入下降； |
• | 與我們的綜合投資基金有關的預期申索付款增加；或 |
• | 增加業務費用。 |
66
我們的美國保險子公司受授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股利規則和條例的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦的保險法，保險子公司可在任何12個月期間支付股息，數額相當於(I)上一年法定投保人盈餘的10%或(Ii)前一年法定淨收入的10%。賓夕法尼亞州的法令還要求在未經事先批准的情況下，從未分配的正盈餘中支付股息和其他分配。在…(一九二零九年十二月三十一日)，必要的擔保，大約有未分配的盈餘3.271億美元。PA公司的必要擔保未分配盈餘約為1 390萬美元截至(一九二零九年十二月三十一日)。Essent Re受百慕大金融管理局規定的某些股利限制，並根據與交易對手的某些協議。關於與Essent Paranty簽訂的配額份額再保險協議，Essent Re已同意維持最低總權益1億美元。截至2019年12月31日，Essent Re擁有全部股權9.394億美元。關於其保險和再保險活動，要求Essent Re為其合同對手方保留信託資產。看見附註3我們的合併財務報表。2019年12月31日，我們的保險子公司遵守了這些規則、條例和協議。
現金流量
下表彙總了我們從經營、投資和籌資活動中獲得的綜合現金流量：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
經營活動提供的淨現金 | $ | 589,848 | $ | 625,321 | $ | 368,573 | ||||||
用於投資活動的現金淨額 | (545,076 | ) | (546,905 | ) | (690,142 | ) | ||||||
資金活動提供的現金淨額(用於) | (38,368 | ) | (56,994 | ) | 337,562 | |||||||
現金淨增額 | $ | 6,404 | $ | 21,422 | $ | 15,993 | ||||||
經營活動
經營活動提供的現金流量共計5.898億美元截至12月31日為止的一年，2019，與6.253億美元截至12月31日為止的一年，2018和3.686億美元截至12月31日為止的一年，2017。這個減少業務現金流量3 550萬美元在……裏面2019主要原因是，購買的美國抵押擔保税和損失債券(“T&L Bonds”)增加，已支付的費用增加，但被收取的保險費和淨投資收入的增加部分抵消。業務現金流量增加2.567億美元在……裏面2018主要原因是收取的保險費和淨投資收入增加，以及T&L債券淨減少，部分抵消了所支付費用的增加。
投資活動
用於投資活動的現金流量總計5.451億美元截至12月31日為止的一年，2019主要與投資企業的現金流有關。用於投資活動的現金流量總計5.469億美元截至12月31日為止的一年，2018和6.901億美元截至12月31日為止的一年，2017主要與兩個時期的業務現金流、2017年8月公開發行普通股的收益以及2017年信貸貸款機制下的淨增加借款有關。
籌資活動
用於融資活動的現金流量共計3 840萬美元截至12月31日為止的一年，2019主要涉及我們在9月份支付的首期季度現金股息、12月支付的季度現金股息以及從員工手中購買的用於支付預扣税義務的國庫券。用於融資活動的現金流量共計5 700萬美元截至12月31日為止的一年，2018主要與從僱員處購買的國庫股票有關，以履行扣繳税款義務和根據信貸機制償還借款的淨額。融資活動提供的現金流量共計3.376億美元截至12月31日為止的一年，2017主要涉及2017年8月完成的普通股公開發行的收益和信貸機制下1.5億美元的淨增加借款，部分抵消了從僱員手中購買的用於支付預扣税款的國庫股票。
67
保險公司資本
我們在單獨的公司法定基礎上計算美國保險公司的風險與資本比率，以及我們的合併保險業務。風險與資本比率是我們的淨風險除以法定資本.我們有效的淨風險是指有效的風險，如果有的話，再保險的再保險淨額，以及已確定損失準備金的保單上的風險。法定資本主要包括法定投保人的盈餘(法定淨收入增加，法定淨虧損和支付股息減少)，加上法定應急準備金。法定應急準備金作為負債報告在法定資產負債表上。按揭保險公司每年須向意外準備金供款，供款額為保費淨額的50%。這些捐款一般必須維持十年。但是，經監管部門批准，抵押貸款保險公司在發生損失超過日曆年淨保費35%時，可提前從應急準備金中提取款項。
在本年度終了的年度內2019年12月31日沒有向我們的美國保險子公司提供任何資本捐助。在截至12月31日的一年中，2018Essent Holdings向Essent質押公司提供了1 500萬美元的資本捐助，以支持新的和現有的業務，Essent質押公司向Essent控股公司支付了4 000萬美元的紅利，用於償還信貸機制循環部分下剩餘的借款。
Essent Guaranty已經簽訂了再保險協議，為2015年至2018年發行的按揭保險單的新違約提供超額損失再保險。損失再保險保險的超額總額在10年內會隨着所擔保的抵押貸款的攤銷而減少。從2019年9月1日起，埃森擔保公司與第三方再保險公司達成配額份額再保險協議(“QSR協議”)。根據QSR協議，Essent Paranty將放棄與符合條件的單一保費保單40%的風險相關的保費，以及在所有其他符合條件的保單(2019年9月1日至2020年12月31日)上的20%的風險，作為交換條件，償還已放棄的保單的索賠和索賠費用、20%的讓渡佣金和高達60%的利潤佣金，這一比例與被放棄的索賠額有直接和相反的差異。這些再保險還減少了有效的淨風險和PMIER的最低要求資產。看見附註5我們的合併財務報表。
我們對美國保險子公司的風險與資本的綜合計算2019年12月31日情況如下：
合併法定資本： (千美元) | ||||
投保人盈餘 | $ | 1,085,592 | ||
應急準備金 | 1,250,236 | |||
合併法定資本 | $ | 2,335,828 | ||
合併淨風險 | $ | 29,460,191 | ||
聯合風險資本比率 | 12.6:1 | |||
有關監管資本的其他信息，請參閲附註16我們的合併財務報表。在排除公司間交易的影響後，我們的合併法定資本等於PA，Inc.的Essent質押公司的法定資本之和。合併風險資本比率等於PA公司有效的擔保和擔保的淨風險之和。除以合併的法定資本。上述資料來自我們保險子公司的年度和季度報表，這些報表是根據賓夕法尼亞州保險司和全國保險專員協會會計慣例和程序手冊規定或允許的會計慣例編制的。這種做法與美國普遍接受的會計原則各不相同。
Essent Re已經與房地美和房利美進行了GSE和其他風險份額交易，包括保險和再保險交易。Essent Re還根據配額份額再保險協議，為Essent Guaranty的NIW提供25%的再保險。2019年12月31日，Essent Re向Essent Group Ltd.支付了5500萬美元的股息，以增加控股公司的流動性。Essent集團有限公司在結束的幾年內沒有向Essent Re公司提供任何資本捐助。2019年12月31日和2018。截至2019年12月31日，Essent Re的股東權益總額為9.394億美元的淨風險103億美元.
財政實力評級
我們的主要按揭保險子公司-基本擔保公司的財務實力評級如下A3帶着穩定展望穆迪, BBB+帶着穩定展望標準普爾和A(極好)有一個穩定的前景在上午最好。Essent Re的財務實力評級為BBB+，標準普爾(S&P)的前景穩定，A(優秀)的財務實力評級為A(優秀)，上午最佳的展望穩定。
68
私人按揭保險公司資格規定
從2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)在FHFA的指導下，實施了新的協調統一的私人按揭保險公司資格要求，我們稱之為“PMIER”。PMIER代表私人抵押保險公司有資格為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，其中包含一個基於風險的框架，該框架要求已獲批准的保險公司擁有足夠的流動性資產，用以支付債權。這一基於風險的框架規定，與履約貸款相比，承保人必須持有更高水平的擔保貸款所需資產。PMIER還包括提高經營業績預期，並確定了在認可保險人不遵守這些要求時適用的補救措施。2018年，GSEs發佈了經修訂的PMIERs框架(“PMIERs2.0”)，該框架於2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我們的GSE批准的抵押貸款保險公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。截至2019年12月31日，必要的擔保公司的可用資產是23.4億美元它的最低要求資產是15億美元基於我們對PMIERs2.0的解釋。
財務狀況
股東權益
截至2019年12月31日，股東權益30億美元相比較24億美元截至2018年12月31日。增加的主要原因是2019其他綜合收入的增加與未實現投資收益的增加有關。
投資
截至2019年12月31日，投資總額34億美元相比較28億美元截至2018年12月31日。此外，我們的現金總額7 140萬美元截至2019年12月31日，與6 490萬美元截至2018年12月31日。投資增加的主要原因是在終了年度投資業務的現金流量淨額2019年12月31日.
按資產類別分列的可供出售的投資
資產類別 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||
(千美元) | 公允價值 | 百分比 | 公允價值 | 百分比 | ||||||||||
美國國債 | $ | 242,206 | 7.2 | % | $ | 289,892 | 10.5 | % | ||||||
美國機構證券 | 33,605 | 1.0 | 32,997 | 1.2 | ||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | 848,334 | 25.3 | 637,178 | 23.1 | ||||||||||
市政債券(1) | 361,638 | 10.8 | 483,879 | 17.5 | ||||||||||
非美國政府證券 | 54,995 | 1.7 | 45,001 | 1.6 | ||||||||||
公司債務證券(2) | 880,301 | 26.3 | 725,201 | 26.3 | ||||||||||
住宅及商業按揭證券 | 288,281 | 8.6 | 121,838 | 4.4 | ||||||||||
資產支持證券 | 326,025 | 9.7 | 284,997 | 10.3 | ||||||||||
貨幣市場基金 | 315,362 | 9.4 | 139,083 | 5.1 | ||||||||||
可供出售的投資總額 | $ | 3,350,747 | 100.0 | % | $ | 2,760,066 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(1)下表彙總了截至目前的市政債務證券： | 2019 | 2018 | ||||
特別收入債券 | 74.5 | % | 69.0 | % | ||
一般債務債券 | 21.3 | 26.0 | ||||
參與證書債券 | 3.4 | 3.6 | ||||
税收分配債券 | 0.8 | 0.9 | ||||
特別税債券 | — | 0.5 | ||||
共計 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
69
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(2)下表彙總了截至目前的公司債務證券： | 2019 | 2018 | ||||
金融 | 34.4 | % | 37.1 | % | ||
消費者，非週期性的 | 20.1 | 20.7 | ||||
通信 | 10.3 | 12.6 | ||||
能量 | 8.3 | 5.7 | ||||
消費者，週期性的 | 7.6 | 7.6 | ||||
公用事業 | 6.2 | 5.0 | ||||
技術 | 4.8 | 3.1 | ||||
工業 | 4.2 | 4.7 | ||||
基本材料 | 4.1 | 3.5 | ||||
共計 | 100.0 | % | 100.0 | % | ||
按評級分列的可供出售的投資
評級(1) | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||
(千美元) | 公允價值 | 百分比 | 公允價值 | 百分比 | ||||||||||
AAA級 | $ | 1,817,905 | 54.2 | % | $ | 1,362,781 | 49.4 | % | ||||||
Aa1 | 109,122 | 3.3 | 124,435 | 4.5 | ||||||||||
Aa2 | 145,282 | 4.3 | 196,218 | 7.1 | ||||||||||
Aa3 | 159,599 | 4.8 | 143,315 | 5.2 | ||||||||||
A1 | 206,643 | 6.2 | 222,073 | 8.0 | ||||||||||
A2 | 183,780 | 5.5 | 199,238 | 7.2 | ||||||||||
A3 | 191,933 | 5.7 | 146,300 | 5.3 | ||||||||||
Baa 1 | 232,490 | 6.9 | 162,695 | 5.9 | ||||||||||
BaA 2 | 179,664 | 5.4 | 140,168 | 5.1 | ||||||||||
BaA 3 | 65,119 | 1.9 | 26,805 | 1.0 | ||||||||||
Baa 3以下 | 59,210 | 1.8 | 36,038 | 1.3 | ||||||||||
可供出售的投資總額 | $ | 3,350,747 | 100.0 | % | $ | 2,760,066 | 100.0 | % | ||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 根據穆迪(Moody‘s)發佈的評級(如果有的話)。標普或惠譽評級(“惠譽”)的評級使用，如果穆迪沒有。 |
按有效期限分列的可供出售的投資
有效持續時間 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||||||||
(千美元) | 公允價值 | 百分比 | 公允價值 | 百分比 | ||||||||||
$ | 1,038,782 | 31.0 | % | $ | 529,545 | 19.2 | % | |||||||
一至 | 306,148 | 9.1 | 285,060 | 10.3 | ||||||||||
二至 | 348,708 | 10.4 | 251,763 | 9.1 | ||||||||||
三至 | 361,147 | 10.8 | 278,804 | 10.1 | ||||||||||
四至 | 443,382 | 13.2 | 429,005 | 15.6 | ||||||||||
5年或5年以上 | 852,580 | 25.5 | 985,889 | 35.7 | ||||||||||
可供出售的投資總額 | $ | 3,350,747 | 100.0 | % | $ | 2,760,066 | 100.0 | % | ||||||
70
可供出售的十大投資
(一九二零九年十二月三十一日) | ||||||||||||||||
秩 (千美元) | 保安 | 公允價值 | 攤銷 成本 | 未實現 收益(損失)(1) | 信用 評級(2) | |||||||||||
1 | 聯邦抵押協會3.500%1/1/2058 | $ | 30,112 | $ | 29,781 | $ | 331 | AAA級 | ||||||||
2 | 美國財政部5.250%11/15/2028年 | 29,480 | 28,858 | 622 | AAA級 | |||||||||||
3 | 房地美4.000%11/1/2048年 | 28,530 | 28,501 | 29 | AAA級 | |||||||||||
4 | 美國財政部2.625%6/30/2023年 | 20,465 | 19,710 | 755 | AAA級 | |||||||||||
5 | 美國財政部1.500%8/15/2026年 | 17,161 | 17,445 | (284 | ) | AAA級 | ||||||||||
6 | 聯邦抵押協會4.500%5/1/2048年 | 16,972 | 16,301 | 671 | AAA級 | |||||||||||
7 | 房地美4.500%4/1/2049年 | 16,585 | 16,506 | 79 | AAA級 | |||||||||||
8 | 美國財政部2.625%7/15/2021年 | 14,978 | 14,738 | 240 | AAA級 | |||||||||||
9 | 房地美4.000%5/15/2050 | 14,700 | 14,603 | 97 | AAA級 | |||||||||||
10 | 房利美4.000%5/1/2056 | 13,079 | 12,276 | 803 | AAA級 | |||||||||||
共計 | $ | 202,062 | $ | 198,719 | $ | 3,343 | ||||||||||
可供出售的投資百分比 | 6.0 | % | ||||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 截至(一九二零九年十二月三十一日)對於處於未變現虧損頭寸的證券，管理層認為公允價值下降主要與購買後利率環境的變化有關。另外，見附註3我們的合併財務報表，其中彙總了按資產類別分列的未實現損失總額，其中可供出售的投資的公允價值在不到12個月和12個月或更長時間內低於成本。 |
(2) | 根據穆迪(Moody‘s)發佈的評級(如果有的話)。如果穆迪無法獲得標普或惠譽評級. |
秩 | (2018年12月31日) | |||||
(千美元) | 保安 | 公允價值 | ||||
1 | 美國財政部2.625%7/15/2021年 | $ | 36,323 | |||
2 | 美國財政部5.250%11/15/2028年 | 28,213 | ||||
3 | 美國財政部2.625%6/30/2023年 | 26,637 | ||||
4 | 聯邦抵押協會4.500%5/1/2048年 | 19,419 | ||||
5 | 美國財政部1.500%8/15/2026年 | 18,924 | ||||
6 | 房利美4.000%5/1/2056 | 14,287 | ||||
7 | 聯邦抵押協會3.000%12/1/2032年 | 12,797 | ||||
8 | 聯邦抵押協會4.500%11/1/2048年 | 12,130 | ||||
9 | 美國財政部2.000%1/15/2021年 | 11,382 | ||||
10 | 聯邦抵押協會1.500%6/22/2020 | 11,133 | ||||
共計 | $ | 191,245 | ||||
可供出售的投資百分比 | 6.9 | % | ||||
71
下表包括截至目前佔市政債券總額10%以上的州的市政證券。(一九二零九年十二月三十一日):
(千美元) | 公允價值 | 攤銷 成本 | 信用 等級(1)，(2) | |||||||
得克薩斯州 | ||||||||||
德克薩斯A&M大學 | $ | 6,269 | $ | 5,970 | AAA級 | |||||
得克薩斯州 | 5,788 | 5,555 | AAA級 | |||||||
休斯頓市聯合公用事業系統收入 | 5,108 | 4,674 | Aa2 | |||||||
休斯頓大學 | 3,355 | 3,236 | Aa2 | |||||||
德克薩斯州奧斯汀市電力公司收入 | 2,354 | 2,156 | Aa3 | |||||||
達拉斯/沃斯堡國際機場 | 2,345 | 2,186 | A1 | |||||||
休斯頓市 | 2,238 | 2,127 | Aa3 | |||||||
北德克薩斯市水區 | 2,050 | 1,971 | AAA級 | |||||||
北德克薩斯收費系統 | 1,890 | 1,768 | A2 | |||||||
德克薩斯州達拉斯市 | 1,845 | 1,684 | Aa3 | |||||||
塔蘭特區域水區 | 1,549 | 1,461 | AAA級 | |||||||
特克斯沃斯堡市水排水系統收入 | 1,542 | 1,489 | Aa1 | |||||||
聖安東尼奧市TX機場系統 | 1,315 | 1,197 | A1 | |||||||
科珀斯克里斯蒂市TX公用事業系統收入 | 1,162 | 1,083 | A1 | |||||||
哈里斯郡收費公路管理局 | 1,073 | 1,042 | Aa2 | |||||||
德克薩斯州本德堡縣 | 851 | 807 | Aa1 | |||||||
德克薩斯中部收費公路系統 | 674 | 641 | Baa 1 | |||||||
奧斯丁伯格斯特羅姆蘭德霍斯特企業有限公司 | 632 | 593 | A3 | |||||||
聖雅克託社區學院區 | 588 | 550 | Aa3 | |||||||
$ | 42,628 | $ | 40,190 | |||||||
(千美元) | 公允價值 | 攤銷 成本 | 信用 等級(1)，(2) | |||||||
紐約 | ||||||||||
紐約市 | $ | 7,056 | $ | 6,530 | Aa1 | |||||
紐約州個人所得税收入 | 6,965 | 6,616 | Aa1 | |||||||
紐約和新澤西港務局 | 6,008 | 5,608 | Aa3 | |||||||
紐約市過渡財政管理局未來税收擔保收入 | 4,724 | 4,456 | Aa1 | |||||||
大都會運輸局 | 4,358 | 4,085 | A1 | |||||||
TSASC公司 | 2,422 | 2,201 | A2 | |||||||
紐約州拿騷縣 | 2,202 | 2,018 | A2 | |||||||
長島電力管理局 | 1,891 | 1,773 | A2 | |||||||
紐約市過渡財政管理局建立援助收入 | 1,550 | 1,484 | Aa2 | |||||||
紐約牡蠣灣鎮 | 1,102 | 1,052 | Aa2 | |||||||
旋轉木馬中心有限公司 | 134 | 133 | Ba2 | |||||||
$ | 38,412 | $ | 35,956 | |||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 上述某些證券可包括金融擔保、保險或國家增強措施。上述評級包括這些信用增強的效果(如果適用的話)。 |
(2) | 根據穆迪(Moody‘s)發佈的評級(如果有的話)。如果穆迪無法獲得標普或惠譽評級. |
72
合同義務
截至2019年12月31日，下表所述的我們合同義務下的未來付款大致如下：
按期間支付的款項 | ||||||||||||||||||||
(千美元) | 共計 | 少於 1年 | 1年-3年 | 3年-5年 | 多過 5年 | |||||||||||||||
信貸貸款 | $ | 225,000 | $ | — | $ | 225,000 | $ | — | $ | — | ||||||||||
估計損失和LAE付款(1) | 69,362 | 37,973 | 30,722 | 667 | — | |||||||||||||||
業務租賃債務 | 13,866 | 2,985 | 6,002 | 4,086 | 793 | |||||||||||||||
無資金的投資承付款 | 102,967 | 41,000 | 37,750 | 16,877 | 7,340 | |||||||||||||||
共計 | $ | 411,195 | $ | 81,958 | $ | 299,474 | $ | 21,630 | $ | 8,133 | ||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 我們對損失和LAE付款的估計反映了“-關鍵會計政策-損失和損失調整費用準備金”中所述會計政策的適用情況。按期間支付的款項是根據管理層的估計數計算的，並假定表中所列的所有損失和LAE準備金都將導致付款。 |
我們租賃賓夕法尼亞州，北卡羅來納州，加利福尼亞和百慕大的辦公空間，租賃作為經營租賃。在北卡羅萊納州租賃的部分空間已轉租給Triad；上述最低租賃付款並未減少最低分租租金收入10萬美元應付2020在不可取消的轉租下。
表外安排
Essent Paranty公司與居住在百慕大的非附屬特殊目的保險公司簽訂了完全有擔保的再保險協議(“Radnerre交易”)。Radnore特殊目的保險公司是特殊用途可變利益實體，沒有合併在我們的合併財務報表中，因為我們沒有單方面的權力來指導那些對其經濟業績具有重要意義的活動。截至2019年12月31日，我們估計的表外最大風險敞口來自Radnore實體的損失是2 130萬美元，表示再保險信託中資產的投資收益估計淨現值。看見附註5我們的合併財務報表，以獲得更多的信息。
關鍵會計政策
我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的合併財務報表為基礎的，這些報表是按照美國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的。在編制合併財務報表時，管理層作出了影響財務報表之日報告的資產和負債數額以及報告期內報告的收入和支出數額的估計、假設和判斷。在編制這些財務報表時，管理層利用了現有的信息，包括我們過去的歷史、行業標準以及目前和預計的經濟和住房環境等因素，以形成其估計、假設和判斷，同時適當考慮到重要性。由於估計數的使用是公認會計原則固有的，實際結果可能與這些估計不同。此外，其他公司可能會採用不同的估計數字，這可能會影響我們的經營結果與同類業務的公司比較。管理層認為對編制綜合財務報表至關重要的會計政策摘要如下。
保費收入確認
按揭保證保險單是保險公司通常不能取消的合同，可按固定價格續簽，並規定按月、年度或單一方式支付保險費。更新後，我們無法重新承保或重新定價我們的保單.按照行業會計慣例，按月計算的保費是在提供保險時賺取的。以年度為基礎的保險費按保險年度按比例攤銷。在一年以上的保單上所寫的基本按揭保險，稱為單一保費。單一保費保單的部分收入在當期的賺取保費中確認，其餘部分則作為意外保費遞延，並在保單的預期壽命內賺取。如與受保貸款有關的單一保費保單因借款人的還款而被取消，而該保費是不可退還的，則與每項已取消保單有關的剩餘未得保費在通知取消時確認為已賺取保費。
73
未賺得保險費是指適用於保險貸款的估計未到期風險的部分保險費。用於確定單一保費保單收益的費率是基於對風險到期的分析而作出的估計。
損失和損失調整費用準備金
我們根據行業慣例，使用ASC編號944所載的一般原則，根據我們對違約貸款最終索賠成本的最佳估計，建立損失準備金。不過，根據按揭保險公司的行業標準，我們並沒有就目前沒有違約的受保貸款，為日後的索償設立損失準備金。當借款人連續兩次拖欠貸款時，貸款被歸類為違約。一旦我們被告知借款人違約，我們將考慮內部和第三方的信息和模型，包括其服務機構報告的貸款狀態和貸款產品類型，以確定違約達到索賠狀態的可能性。此外，如果違約變成索賠，我們將預測我們將支付的金額(稱為“索賠嚴重性”)。根據這一信息，在每個報告日期，我們確定我們的最佳估計損失準備金在一個特定的時間點。損失準備金包括已發生但未報的準備金(“IBNR”)索賠。IBNR準備金是指我們對拖欠貸款的估計未付損失，但還沒有被我們的客户報告為拖欠貸款。我們還將為連帶損失調整費用設立準備金，其中包括索賠管理程序的估計費用，包括與管理索賠程序有關的法律和其他費用和費用。建立儲備金本身是主觀的，因為它需要估計數，這些估計數可能隨着更多資料的掌握而進行重大修訂。我們對索賠率和索賠額的估計將受到當前經濟狀況、當前失業率或趨勢、住房價值變化和/或利率等普遍經濟狀況的強烈影響。, 以及我們對這些宏觀經濟因素的未來價值或趨勢的最佳判斷。我國保險貸款的特點，如貸款金額、貸款與價值的比率、受保貸款的承保比例、借款人的信貸質量等，也普遍影響着受保貸款的損失。
所得税
遞延所得税資產和負債採用資產和負債(或資產負債表)方法確定。在這種方法下，我們根據各種資產和負債的賬面和税基之間的暫時性差異所產生的税收效應，確定遞延税淨資產或負債，並對税率和法律的變化給予當前確認。税法、税率、規章和政策的變化，或税務審計或檢查的最終確定，都可能對我們的税收估計產生重大影響。我們評估遞延税資產的可變現性，並確認評估備抵額，如果基於所有現有的積極和消極證據的權重，更有可能某些部分或全部遞延税資產無法實現。在評估遞延税資產的可實現性時，我們考慮了對預期未來應税收入的估計、現有和預計的賬面/税收差額、迴轉期和結轉期、可利用的税收規劃戰略以及總體和行業特定的經濟前景。這種可實現性分析本質上是主觀的，因為它要求管理層預測抵押貸款市場的變化，以及未來時期的競爭和總體經濟環境對抵押保險的相關影響。遞延税資產可變現性估計數的變動，如適用，則列入綜合收入報表中的所得税費用。
ASC編號740為財務報表確認和衡量在報税表中採取或預期採取的税收狀況提供了一個識別閾值和計量屬性。根據ASC No.740，在確認一項税收優惠之前，對税收狀況進行評估時，使用的門檻值更有可能在審查後維持該税收狀況。在評估更有可能超過不承認的門檻時，ASC No.740規定，公司應假定税務狀況將由對所有相關信息有充分了解的適當税務當局審查。如果税收狀況符合更有可能而非確認的臨界值，則最初和隨後計量為在最終結算時可能實現的最大利益數額，超過50%。這一分析具有內在的主觀性，因為它要求管理層預測未來税務考試的結果以及根據報告日掌握的事實、情況和信息最終將實現的税收優惠數額。今後可能會有新的信息，這些信息可能會導致實際的税收優惠數額與管理層的估計有所不同。
投資
我們的固定期限和短期投資被歸類為可供出售，並按公允價值報告。相關的未實現損益，在考慮相關税收支出或收益後，被確認為股東權益累計其他綜合收益(損失)的一個組成部分。已實現的投資損益按出售證券的具體身份在收入中列報。我們每個季度都對我們的所有投資進行審查，以確定公允價值低於攤銷成本的下降是否被視為非臨時性的。
74
適用指南。在評估公允價值下降是否屬於暫時以外的因素時，我們考慮了幾個因素，包括但不限於：
• | 我們出售證券的意圖，或我們是否更有可能被要求在收回前出售該證券； |
• | 下降的程度和持續時間； |
• | 發行人未按規定支付利息或本金的； |
• | 第三方評級機構的信用評級以及這些信用評級低於投資級的變化； |
• | 當前信貸息差、降級趨勢、行業和資產部門趨勢、發行人披露和財務報告，以確定第三方信貸機構的信用評級是否合理；以及 |
• | 特別與安全、工業或地理區域有關的不利條件。 |
在目前的指導下，如果我們打算出售該證券，或更有可能要求我們在收回之前出售該證券，或者我們不期望收取足以收回該證券攤銷成本價的現金流量，則債務證券減值被視為非臨時性的。在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017，投資組合中未實現的損失主要是市場利率和信貸息差波動造成的。每個發行人定期支付利息和本金。我們記錄了非暫時性損傷30萬美元和10萬美元在結束的幾年裏2019年12月31日和2017分別用於處於未變現虧損狀況的證券。減值是因為我們打算在報告日期之後出售這些證券。有不終了年度的其他非臨時減值2018年12月31日.
有關我們持有的未變現虧損頭寸的資料，請參閲“-財務狀況-投資”。
最近發佈的會計公告
最近頒佈的會計準則預計不會對我們的財務狀況、經營結果或現金流動產生重大影響。看見附註2我們的合併財務報表。
75
第7A項.市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理各種持有、類型和到期的大型投資組合。投資收入是我們現金流動的主要來源之一，支持業務和索賠付款。投資組合中的資產受到影響整個金融市場表現的相同因素的影響。雖然我們的投資組合受到影響全球市場的因素的影響，但它對美國市場的驅動因素最敏感。
我們通過由我們的財務部門執行的明確的投資政策來管理市場風險，並受到董事會和高級管理層的監督。我們監測和管理的市場風險暴露的重要驅動因素包括但不限於：
• | 利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中某些固定利率債券的價值。較高的利率可能會導致可變利率資產產生額外的收入.降低利率將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響持久利率和索賠率，而這又可能要求重組投資組合，使其更好地與未來的負債和索賠付款保持一致。這種重組可能導致投資在市場條件不利時被清算。 |
• | 利率期限結構的變化。成品率的上升或下降幅度通常在收益率曲線上以不同的幅度變化。這些變化可能對某些資產的價值產生不可預見的影響。 |
• | 投資的實際或預期信貸質量的市場波動/變化。通過改變我們自己或第三方(例如評級機構)的評估結果來確定投資質量的進一步惡化，將降低投資的價值和潛在的流動性。 |
• | 集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或價值高度相關的多項資產，則總投資組合的價值可能會受到僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化的重大影響。 |
• | 預付風險。另有一種規定，允許債務人在到期前償還對其有利的債務。這通常發生在利率低於債務利率時。 |
市場風險是衡量所有投資資產的個人安全水平。強調了量化分析未充分反映的市場風險。此外，還討論了從上一個報告期到目前發生的重大市場風險變化。還將查明和説明風險管理方式的變化。
在…2019年12月31日，我們可供出售的投資的有效期限是3.1年，這意味着在100個基點的收益率曲線上的瞬時平行移動(向上或向下)將導致3.1可供出售的投資按公允價值計算的百分比。除短期投資外，本公司可供出售的投資有效期為3.5年，這意味着在100個基點的收益率曲線上的瞬時平行移動(向上或向下)將導致3.5可供出售的投資按公允價值計算的百分比。
76
項目8.附屬財務報表和補充數據
財務報表索引
頁 | |
合併財務報表 | |
獨立註冊會計師事務所報告 | 78 |
合併資產負債表 | 80 |
綜合收益報表 | 81 |
股東權益變動綜合報表 | 82 |
現金流動合併報表 | 83 |
合併財務報表附註 | 84 |
財務報表附表 | |
附表I-截至2019年12月31日的投資摘要-關聯方投資除外 | 112 |
附表II-2019年12月31日及2018年12月31日及截至2019年12月31日止的三年的財務資料 | 113 |
附表四-2019、2018和2017年12月31日終了年度再保險 | 117 |
77
獨立註冊會計師事務所報告
致埃森集團有限公司董事會及股東。
關於財務報表與財務報告內部控制的幾點看法
我們已對所附的合併文件進行了審計。 Essent集團有限公司及其子公司(“公司”)的資產負債表 截至2019年12月31日、2019年和2018年12月31日以及相關綜合收入、股東權益變化和2019年12月31日終了期間三年現金流量變化綜合報表，包括所附指數(統稱為“合併財務報表”)所列相關附註和財務報表附表。 我們還根據下列標準審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制內部控制-綜合框架 (2013) 特雷德韋委員會(COSO)贊助組織委員會印發。
我們認為， 上述財務報表在所有重大方面公允列報了公司截至2019年12月31日和2018年12月31日的財務狀況及其結果 操作及其 2019年12月31日終了期間三年的現金流量 符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。我們還認為，該公司在所有重大方面都根據下列規定對截至2019年12月31日的財務報告保持了有效的內部控制內部控制-綜合框架 (2013) 由COSO印發。
意見依據
公司管理層負責這些合併財務報表，對財務報告保持有效的內部控制，並對財務報告的內部控制的有效性進行評估，該報告載於管理部門關於財務報告內部控制的報告第9A項下。我們的責任是就公司的合併發表意見 根據我們的審計，財務報表和公司對財務報告的內部控制。我們是在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法和證券交易委員會(SEC)和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證合併財務報表是否沒有重大錯報，是否因錯誤或欺詐而發生錯報，以及是否在所有重大方面保持了對財務報告的有效內部控制。
我們對合並財務報表的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們對財務報告內部控制的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計工作還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)與保持記錄有關的政策和程序，這些記錄以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置；(2)提供合理的保證，認為記錄交易是必要的，以便按照公認的會計原則編制財務報表，而且公司的收支只是根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的未經授權的公司資產的收購、使用或處置，提供合理的保證。
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由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
關鍵審計事項
下文通報的關鍵審計事項是本期間對合並財務報表進行的審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會，(1)涉及對合並財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對合並財務報表的總體看法，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨意見，在下文通報關鍵審計事項。
損失和損失調整費用準備金的估價
如合併財務報表附註2和6所述，截至2019年12月31日，公司記錄的損失和損失調整費用準備金為6 900萬美元，其依據是管理層對違約貸款最終索賠成本的最佳估計。在通知借款人違約後，管理層會考慮內部和第三方的信息和模型，以確定違約達到索賠狀態的可能性，並預測如果違約成為索賠，公司將支付的金額。管理層對索賠率和索賠額的估計將受到當前經濟狀況、當前失業率或趨勢、住房價值和(或)利率的變化以及管理層對這些宏觀經濟因素未來價值或趨勢的最佳判斷等普遍經濟狀況的影響。所遭受的損失也一般受到公司投保貸款的特點的影響，如貸款數額、貸款與價值的比率、投保貸款的百分比和借款人的信貸質量。
我們確定與損失和損失調整費用準備金的估值有關的程序是一項重要的審計事項的主要考慮因素是：(1)管理層在編制估計數時作出了重大判斷。這反過來導致審計員在執行與估計數有關的程序時具有高度的主觀性和判斷力；(2)在評價與管理當局估計的索賠率和索賠額有關的審計證據方面，包括管理層對宏觀經濟因素的假設及其對內部和第三方歷史違約數據相關性的評估方面，作出了很大的審計努力和判斷；(3)審計工作包括具有專門技能和知識的專業人員的參與，以協助執行這些程序和評價所獲得的審計證據。
處理這一問題涉及執行程序和評估審計證據，以形成我們對合並財務報表的總體意見。這些程序包括測試與公司損失和損失調整費用準備金估值有關的控制措施的有效性，包括對制定重大假設的控制。除其他外，這些程序還包括讓具有專門技能和知識的專業人員參與，協助利用公司和歷史抵押保險行業的數據，對損失和損失調整費用準備金作出獨立估計，並將這一獨立估計數與管理層記錄的準備金進行比較。獨立評估包括獨立評估索賠率和索賠規模，測試管理層提供的數據的完整性和準確性，評估管理層與宏觀經濟因素有關的假設的合理性，以及管理層對內部和第三方違約數據的評估。
/S/普華永道股份有限公司
賓夕法尼亞州費城
2020年2月14日
自2009年以來，我們一直擔任公司的審計師。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併資產負債表
十二月三十一日 | ||||||||
(單位：千，但每股數額除外) | 2019 | 2018 | ||||||
資產 | ||||||||
投資 | ||||||||
按公允價值出售的固定期限(攤銷費用：2019年-2，967，225美元；2018年-2，638，950美元) | $ | $ | ||||||
可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷費用：2019年-315，360美元；2018年-154，400美元) | ||||||||
可供出售的投資總額 | ||||||||
其他投資資產 | ||||||||
投資總額 | ||||||||
現金 | ||||||||
應計投資收入 | ||||||||
應收賬款 | ||||||||
遞延政策採購費用 | ||||||||
財產和設備(按成本計算，減去2019年的累計折舊57 639美元和2018年的53 870美元) | ||||||||
預付聯邦所得税 | ||||||||
其他資產 | ||||||||
總資產 | $ | $ | ||||||
負債與股東權益 | ||||||||
負債 | ||||||||
損失準備金和LAE | $ | $ | ||||||
未獲保費準備金 | ||||||||
遞延税款淨額 | ||||||||
信貸設施借款(按賬面價值計算，減去2019年未攤銷的遞延費用763美元和2018年的1 336美元) | ||||||||
其他應計負債 | ||||||||
負債總額 | ||||||||
承付款和意外開支(見附註8) | ||||||||
股東權益 | ||||||||
普通股，面值0.015美元： | ||||||||
授權-233 333股；已發行和流通股-2019年98 394股和2018年98 139股 | ||||||||
額外已付資本 | ||||||||
累計其他綜合收入(損失) | ( | ) | ||||||
留存收益 | ||||||||
股東權益總額 | ||||||||
負債和股東權益共計 | $ | $ | ||||||
見所附合並財務報表附註。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
綜合收益報表
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千，但每股數額除外) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入： | ||||||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | |||||||||
意外保費減少(增加) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
淨保費 | ||||||||||||
投資淨收益 | ||||||||||||
已實現投資收益，淨額 | ||||||||||||
其他收入 | ||||||||||||
總收入 | ||||||||||||
損失和費用： | ||||||||||||
損失和LAE準備金 | ||||||||||||
其他承保和業務費用 | ||||||||||||
利息費用 | ||||||||||||
損失和費用共計 | ||||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||
所得税費用 | ||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
每股收益： | ||||||||||||
基本 | $ | $ | $ | |||||||||
稀釋 | ||||||||||||
已發行加權平均股票： | ||||||||||||
基本 | ||||||||||||
稀釋 | ||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他綜合收入(損失)： | ||||||||||||
投資未實現增值(折舊)的變化，2019年扣除税金(效益)17 497美元，2018年(5 686美元)和2017年4 519美元 | ( | ) | ||||||||||
其他綜合收入共計(損失) | ( | ) | ||||||||||
綜合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
見所附合並財務報表附註。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
股東權益變動綜合報表
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
普通股 | ||||||||||||
餘額，年初 | $ | $ | $ | |||||||||
發行普通股，扣除發行費用1 802美元 | — | — | ||||||||||
發行管理激勵股 | ||||||||||||
取消國庫券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
年終餘額 | ||||||||||||
額外已付資本 | ||||||||||||
餘額，年初 | ||||||||||||
發行普通股，扣除發行費用1 802美元 | — | — | ||||||||||
已宣佈的股利和股利等價物 | — | — | ||||||||||
發行管理激勵股 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
股票補償費用 | ||||||||||||
ASU 2016-09通過的累積效應 | — | — | ||||||||||
取消國庫券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
年終餘額 | ||||||||||||
累計其他綜合收入(損失) | ||||||||||||
餘額，年初 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他綜合收入(損失) | ( | ) | ||||||||||
税務改革對某些所得税影響的重新分類 | — | — | ||||||||||
年終餘額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
留存收益 | ||||||||||||
餘額，年初 | ||||||||||||
淨收益 | ||||||||||||
已宣佈的股利和股利等價物 | ( | ) | — | — | ||||||||
ASU 2016-09通過的累積效應 | — | — | ( | ) | ||||||||
税務改革對某些所得税影響的重新分類 | — | — | ( | ) | ||||||||
年終餘額 | ||||||||||||
國庫券 | ||||||||||||
餘額，年初 | ||||||||||||
所購國庫券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
取消國庫券 | ||||||||||||
年終餘額 | ||||||||||||
股東權益合計 | $ | $ | $ | |||||||||
見所附合並財務報表附註。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
現金流動合併報表
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
經營活動 | ||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額： | ||||||||||||
出售投資的收益，淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
其他投資資產淨收入權益 | ( | ) | ||||||||||
其他投資資產的收入分配 | ||||||||||||
折舊和攤銷 | ||||||||||||
股票補償費用 | ||||||||||||
投資證券溢價攤銷 | ||||||||||||
遞延所得税準備金(福利) | ( | ) | ||||||||||
改變： | ||||||||||||
應計投資收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
應收賬款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
遞延政策採購費用 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
預付聯邦所得税 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
其他資產 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
損失準備金和LAE | ||||||||||||
未獲保費準備金 | ( | ) | ||||||||||
其他應計負債 | ||||||||||||
經營活動提供的淨現金 | ||||||||||||
投資活動 | ||||||||||||
短期投資淨變動 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
購買可供出售的投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
可供出售的投資的到期收益 | ||||||||||||
出售可供出售的投資的收益 | ||||||||||||
購買其他投資資產 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
其他投資資產的投資回報 | ||||||||||||
購置財產和設備 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
用於投資活動的現金淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
籌資活動 | ||||||||||||
發行普通股，扣除費用 | ||||||||||||
信貸貸款 | ||||||||||||
信貸貸款償還額 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
所購國庫券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付信貸設施的發行費用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付的股息 | ( | ) | ||||||||||
資金活動提供的現金淨額(用於) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
現金淨增額 | ||||||||||||
年初現金 | ||||||||||||
年終現金 | $ | $ | $ | |||||||||
現金流量信息的補充披露 | ||||||||||||
所得税支付 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
利息支付 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
非現金交易 | ||||||||||||
償還有定期貸款收益的借款 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
因取得使用權而產生的經營租賃負債 | $ | $ | — | $ | — | |||||||
見所附合並財務報表附註。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註
在這些筆記中合併財務報表、“必要”、“公司”、“我們”、“我們”和“我們”指的是 埃森集團有限公司 及其附屬公司，除非上下文另有規定.
附註1.業務性質和列報依據
埃森集團有限公司(“Essent Group”)是一家總部位於百慕大的控股公司，通過其全資子公司為位於美國的住宅物業擔保的抵押貸款提供私人抵押保險和再保險。按揭保險方便銷售低首付(一般少於20 %抵押貸款進入二級抵押貸款市場，主要面向兩家政府支持的企業，房利美和房地美。
主要抵押保險業務是通過Essent質押公司進行的。(“必要的擔保”)，居住在賓夕法尼亞州。Essent瓜蘭蒂公司總部設在賓夕法尼亞州的拉德諾，並在北卡羅萊納州温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州歐文市設有業務中心。基本抵押被政府資助機構認可為合資格的按揭保險公司，並獲發牌照，可全面承保按揭保險。50 各州和哥倫比亞特區。
必要的擔保再保險25 %給Essent再保險有限公司的新保險。(“Essent Re”)，百慕大註冊的第3A級保險公司，根據1978年“百慕大保險法”第4節獲得執照，提供抵押信貸風險的保險和再保險。Essent Re還為房地美和房利美提供保險和再保險。2016年，埃森重新組建了埃森代理(百慕大)有限公司，這是一家全資子公司，為第三方再保險公司提供承保諮詢服務。根據某些州法律的要求，必要的擔保也重新保證了超過25 %在考慮其他再保險後，在2019年4月1日前向PA公司的基本擔保提供的任何貸款的按揭餘額。(“Essent PA”)，隸屬於賓夕法尼亞州。
除了提供抵押保險外，我們還通過特拉華有限責任公司CUW解決方案有限公司提供合同承保服務，該公司除其他外，向貸款人提供抵押合同承保服務，並向附屬公司提供抵押保險承保服務。CUW解決方案公司的總部設在賓夕法尼亞州的拉德諾，並在北卡羅萊納州温斯頓-塞勒姆和加利福尼亞州歐文市設有業務中心，這些中心是從埃森·瓜蘭蒂轉租的。
該公司作為一個單一部門運作，以報告的目的，因為基本上所有的業務運作，資產和負債涉及私人按揭保險業務和管理審查經營結果為公司作為一個整體，以作出經營決策和評估業績。
合併財務報表是按照美國公認的會計原則 ("GAAP“)，幷包括Essent羣以及合併後的子公司。所有公司間結餘和交易已在合併中消除。
前幾年的某些數額已重新分類，以符合本年度的列報方式。
附註2. 重要會計政策摘要
估計數的使用
根據公認會計原則編制財務報表需要管理層作出估計和假設，以影響報告的資產和負債數額，並披露財務報表之日或有資產和負債以及報告期內報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。
投資
我們的固定期限和短期投資被歸類為可供出售，因為我們可以不時出售證券，以提供流動性，並因應市場的變化。可出售的債務證券按公允價值報告，這些證券的未實現損益在扣除遞延所得税後的其他綜合收入中列報。看見附註15關於可供出售的投資的估價方法的説明。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
我們監測我們的固定期限的未實現的損失，似乎不是臨時的。當證券的公允價值低於其攤銷成本價時，固定到期證券被視為暫時受損；1)我們打算出售該證券；2)我們更有可能被要求在收回該證券的攤銷成本基礎之前出售該證券；或3)我們認為我們無法收回該證券的全部攤銷成本價(即發生信用損失)。當我們確定已經發生了信用損失，但我們不打算出售該證券，而且在收回該證券的攤銷成本基礎之前，我們也不太可能被要求出售該證券，則非臨時減值中與信貸有關的部分被記為綜合收入綜合報表中的已實現虧損，而與信貸無關的臨時減值部分則計入其他綜合收入中。對於已發生臨時減值以外的固定期限，我們調整證券的攤銷成本法，並在綜合收益報表中記錄已實現的損失。
在證券期限內，我們使用利息法確認利息收入的購買溢價和折扣。證券銷售損益記錄在交易日，並採用特定的識別方法確定。
短期投資被定義為短期、高流動性的投資，既可隨時轉換為現金，也可在收購12個月或更短的時間內到期。
其他投資資產由有限合夥企業權益構成，按權益會計方法核算，並在其他收益中報告價值變動。在採用權益法時，這些投資最初按成本入賬，隨後根據公司在合夥企業淨收益或虧損中所佔比例進行調整。我們選擇使用累積收益法對從這些投資中得到的分配進行分類。由於從這些夥伴關係收到財務信息的時間，結果通常報告一個月或季度的滯後。
長壽資產
2019 | 2018 | |||||||||||||||
(單位：千) | 成本 | 累積 折舊/折舊 攤銷 | 成本 | 累積 折舊/折舊 攤銷 | ||||||||||||
傢俱和固定裝置 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
辦公設備 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
計算機硬件 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
購買軟件 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
內部使用軟件的成本 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
租賃改良 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||
遞延政策採購費用
我們推遲了與成功購買新保險單直接相關的某些人事費用和保險費税費用，並在此期間攤銷這些費用，確認相關的估計毛利，以便與成本和收入相匹配。我們不會推遲任何與我們的合同承銷服務相關的承保費用。與
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
保費收入確認
按揭保證保險單是保險公司通常不能取消的合同，可按固定價格續簽，並規定按月、年度或單一方式支付保險費。更新後，我們無法重新承保或重新定價我們的保單.按照行業會計慣例，按月計算的保費是在提供保險時賺取的。每月保單86 %賺得的保險費2019。以年度為基礎的保險費按保險年度按比例攤銷。保單上所寫的基本按揭保險一年 統稱為單一保費保單。單一保費保單的部分收入在當期的賺取保費中確認，其餘部分則作為意外保費遞延，並在保單的預期壽命內賺取。如與受保貸款有關的單一保費保單因借款人的還款而被取消，而該保費是不可退還的，則與每項已取消保單有關的剩餘未得保費在通知取消時確認為已賺取保費。公司記錄$42.5 百萬和$17.7 百萬與12月31日終了年度保單取消有關的已賺得保險費，2019和2018分別。未賺得保險費是指適用於保險貸款的估計未到期風險的部分保險費。用於確定單一保費保單收益的費率是基於對風險到期的分析而作出的估計。
我們的保費收入很大一部分與某些貸款機構的總保單有關。截止年度2019年12月31日，一個貸款人大約代表12 %佔我們總收入的一部分。這個客户的流失可能會對我們的收入和運營結果產生重大影響。
損失和損失調整費用準備金
我們根據行業慣例，使用ASC編號944所載的一般原則，根據我們對違約貸款最終索賠成本的最佳估計，建立損失準備金。不過，根據按揭保險公司的行業標準，我們並沒有就目前沒有違約的受保貸款，為日後的索償設立損失準備金。當借款人錯過貸款時，貸款被歸類為違約。二 連續付款。一旦我們被告知借款人違約，我們將考慮內部和第三方的信息和模型，包括其服務機構報告的貸款狀態和貸款產品類型，以確定違約達到索賠狀態的可能性。此外，如果違約變成索賠，我們將預測我們將支付的金額(稱為“索賠嚴重性”)。根據這一信息，在每個報告日期，我們確定我們的最佳估計損失準備金在一個特定的時間點。損失準備金包括已發生但未報的準備金(“IBNR”)索賠。IBNR準備金是指我們對拖欠貸款的估計未付損失，但還沒有被我們的客户報告為拖欠貸款。我們還將為連帶損失調整費用設立準備金，其中包括索賠管理程序的估計費用，包括與管理索賠程序有關的法律和其他費用和費用。建立儲備金本身是主觀的，因為它需要估計數，這些估計數可能隨着更多資料的掌握而進行重大修訂。我們對索賠率和索賠額的估計將受到當前經濟狀況、當前失業率或趨勢、住房價值和(或)利率變化以及我們對這些宏觀經濟因素未來價值或趨勢的最佳判斷等普遍經濟狀況的強烈影響。我國保險貸款的特點，如貸款金額、貸款與價值的比率、受保貸款的承保比例、借款人的信貸質量等，也普遍影響着受保貸款的損失。
補虧準備金
如果某一組保單的預期未來損失和開支的淨現值超過預期未來保費、預期投資的淨現值，我們必須設立保費不足準備金。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
衍生工具
衍生工具，包括嵌入的衍生工具，在合併資產負債表中以公允價值確認。根據我們的再保險合同發放的每月再保險保費數額將因一個月期libor的變化和貨幣市場利率的變化而波動。由於再保險保費將根據這些費率的變化而變化，我們得出結論認為，這些再保險協議包含了獨立衍生工具等單獨核算的嵌入衍生品。
股票補償
我們使用基於公允價值的方法來衡量員工服務的成本，以換取在授予之日授予的權益工具。在首次公開募股前，我們根據管理層的最佳估計，在批地當日估計每一筆非既得股份的公允價值，並採用下文所述的方法。附註10我們的合併財務報表。在我們的首次公開募股之後，公允價值是根據報價確定的。在裁決的歸屬期內，我們確認非既得股份的補償費用。我們通過了ASU 2016-09員工股份支付會計的改進(主題718)在2017年1月1日$0.1 百萬截至該日的留存收益，即與我們的選擇相關的累積效應調整，以確認沒收發生時的情況，而不是估計的基礎上。自2017年起，在採用這一會計準則時，與股票支付相關的超額税收優惠和税收缺陷在損益表中被確認為所得税支出或收益，並在報告期內被視為離散項目。
所得税
遞延所得税資產和負債採用資產負債(資產負債表)方法確定。在這種方法下，我們根據各種資產和負債的賬面和税基之間的暫時性差異所產生的税收效應，確定遞延税淨資產或負債，並對税率和法律的變化給予當前確認。税法、税率、規章和政策的變化，或税務審計或檢查的最終確定，都可能對我們的税收估計產生重大影響。我們評估遞延税資產的可變現性，並確認評估備抵額，如果基於所有現有的積極和消極證據的權重，更有可能某些部分或全部遞延税資產無法實現。在評估遞延税資產的可實現性時，我們考慮了對預期未來應税收入的估計、現有和預計的賬面/税收差額、迴轉期和結轉期、可利用的税收規劃戰略以及總體和行業特定的經濟前景。這種可實現性分析本質上是主觀的，因為它要求管理層預測抵押貸款市場的變化，以及未來時期的競爭和總體經濟環境對抵押保險的相關影響。遞延税資產可變現性估計數的變動，如適用，則列入綜合收入報表中的所得税費用。
ASC編號740為財務報表確認和衡量在報税表中採取或預期採取的税收狀況提供了一個識別閾值和計量屬性。根據ASC No.740，在確認一項税收優惠之前，對税收狀況進行評估時，使用的門檻值更有可能在審查後維持該税收狀況。在評估更有可能超過不承認的門檻時，ASC No.740規定，公司應假定税務狀況將由對所有相關信息有充分了解的適當税務當局審查。如果税收狀況符合更有可能而非確認的臨界值，則最初和隨後計量為在最終結算時可能實現的最大利益數額，超過50%。
如上文所述附註12，我們購買美國財政部發行的無利息抵押擔保税和損失債券(“T&L債券”)。這些資產按成本入賬，並在合併資產負債表上作為預付的聯邦所得税報告。
我們的政策是將利息和罰款歸類為所得税支出，並使用綜合投資組合方法從累積的其他綜合收入中釋放所得税效應。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
每股收益
普通股每股基本收益是根據普通股股東可獲得的收入和本報告所述期間流通的普通股加權平均數計算的。普通股攤薄收益是根據普通股股東可獲得的收入以及報告期內已發行的普通股和潛在普通股加權平均數計算的。潛在普通股，由未歸屬的普通股和普通股單位轉歸時可發行的增發普通股組成，計入每股收益，但以稀釋性為限。
最近發佈的會計準則
2019年採用的會計準則
2016年2月，FASB發佈ASU 2016-02，租約(主題842)。這一更新要求租賃資產的組織在資產負債表上確認這些租賃所產生的權利和義務的資產和負債。新指南還要求進一步披露租約產生的現金流量的數額、時間和不確定性。本更新的規定在2018年12月15日以後的年度和中期內生效。我們於2019年1月1日採用了這一標準，在2019年1月1日對我們現有的經營租約採用了修改後的追溯性採用方法。根據本協會的許可，對於在2019年1月1日前開始的租約，我們選擇了實際的權宜之計，即不重新評估任何過期或現有合同是否是或包含租約，不重新評估任何過期或現有租約的租賃分類，以及不重新評估現有租約的任何初始直接成本。此外，我們選擇了實用的權宜之計，用事後的眼光來確定租期。我們還選擇確認短期租賃的租金費用，在此ASU允許的基礎上，以直線為基礎的租賃期限。採用這一ASU並沒有對公司的綜合經營業績或財務狀況產生重大影響。
2018年8月，FASB發佈ASU 2018-15，無形資產-親善和其他內部使用軟件(分主題350-40)：客户在雲計算協議(即服務合同)中發生的實現成本會計。本更新中的修改使供應商託管的與雲計算安排相關的實現成本資本化的要求與開發或獲取內部使用軟件所產生的實現成本資本化的要求相一致。本更新的規定適用於2019年12月15日以後的中期和年度期間，並允許早日通過。該公司已選擇採用這一ASU前瞻性的符合條件的費用，從2019年1月1日起。採用這一ASU並沒有對公司的綜合經營業績或財務狀況產生重大影響。
會計準則尚未採用
2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13，金融工具信用損失計量(主題326)。這一更新旨在向財務報表用户提供更多信息，説明金融工具的預期信貸損失以及在每個報告日向報告實體承諾發放信貸的其他承諾。本會計準則的修正將現行公認會計原則中發生的損失減值方法改為反映預期信貸損失的方法，並要求考慮更廣泛的合理和可支持的信息，以便為信貸損失估計數提供信息。新指南要求按攤銷成本計量的金融資產按預計通過使用信貸損失備抵收取的淨額列報。與可供出售的債務證券有關的信貸損失也將通過備抵記錄，而不是作為證券攤銷成本的減記。本更新規定適用於2019年12月15日以後的年度和中期。我們將在2020年1月1日採用這一標準，採用修正的回顧性收養方法。本ASU的採用不會對公司的綜合經營業績或財務狀況產生重大影響。
2018年8月，FASB發佈ASU 2018-13，公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變化。本更新中的修正通過刪除、修改或添加某些披露來修改公允價值計量的披露要求。本更新的規定在2019年12月15日以後的中期和年度期間生效，並允許提前通過刪除的披露。我們將於2020年1月1日採用這一標準。本ASU的採用不會對公司的綜合經營業績或財務狀況產生重大影響。
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附註3. 投資
可供出售的投資包括：:
2019年12月31日(千) | 攤銷 成本 | 未實現 收益 | 未實現 損失 | 公允價值 | ||||||||||||
美國國債 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
美國機構證券 | ( | ) | ||||||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ( | ) | ||||||||||||||
市政債券(1) | ( | ) | ||||||||||||||
非美國政府證券 | ( | ) | ||||||||||||||
公司債務證券(2) | ( | ) | ||||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ( | ) | ||||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | ||||||||||||||
貨幣市場基金 | ||||||||||||||||
可供出售的投資總額 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
2018年12月31日(千) | 攤銷 成本 | 未實現 收益 | 未實現 損失 | 公允價值 | ||||||||||||
美國國債 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
美國機構證券 | ( | ) | ||||||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ( | ) | ||||||||||||||
市政債券(1) | ( | ) | ||||||||||||||
非美國政府證券 | ( | ) | ||||||||||||||
公司債務證券(2) | ( | ) | ||||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ( | ) | ||||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | ||||||||||||||
貨幣市場基金 | ||||||||||||||||
可供出售的投資總額 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ||||||||||
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_______________________________________________________________________________
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(1)下表彙總了截至目前的市政債務證券： | 2019 | 2018 | ||||
特別收入債券 | % | % | ||||
一般債務債券 | ||||||
參與證書債券 | ||||||
税收分配債券 | ||||||
特別税債券 | ||||||
共計 | % | % | ||||
十二月三十一日， | 十二月三十一日， | |||||
(2)下表彙總了截至目前的公司債務證券： | 2019 | 2018 | ||||
金融 | % | % | ||||
消費者，非週期性的 | ||||||
通信 | ||||||
能量 | ||||||
消費者，週期性的 | ||||||
公用事業 | ||||||
技術 | ||||||
工業 | ||||||
基本材料 | ||||||
共計 | % | % | ||||
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可供出售的投資的攤銷成本和公允價值 2019年12月31日, 按合同期限，如下所示。預期到期日將與合同期限不同，因為借款人可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款。由於大多數美國機構抵押貸款支持證券、住宅和商業抵押貸款證券以及資產支持證券在其一生中都提供定期付款，因此它們分別列於以下類別：.
(單位：千) | 攤銷 成本 | 公平 價值 | ||||||
美國國債： | ||||||||
一年內到期 | $ | $ | ||||||
1以後但5年內到期 | ||||||||
5年後到期但10年內到期 | ||||||||
10年後到期 | ||||||||
小計 | ||||||||
美國機構證券： | ||||||||
一年內到期 | ||||||||
1以後但5年內到期 | ||||||||
小計 | ||||||||
市政債券： | ||||||||
一年內到期 | ||||||||
1以後但5年內到期 | ||||||||
5年後到期但10年內到期 | ||||||||
10年後到期 | ||||||||
小計 | ||||||||
非美國政府證券： | ||||||||
一年內到期 | ||||||||
1以後但5年內到期 | ||||||||
5年後到期但10年內到期 | ||||||||
10年後到期 | ||||||||
小計 | ||||||||
公司債務證券： | ||||||||
一年內到期 | ||||||||
1以後但5年內到期 | ||||||||
5年後到期但10年內到期 | ||||||||
10年後到期 | ||||||||
小計 | ||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ||||||||
住宅及商業按揭證券 | ||||||||
資產支持證券 | ||||||||
貨幣市場基金 | ||||||||
可供出售的投資總額 | $ | $ | ||||||
出售可供出售的投資的損益毛額如下：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
已實現毛利 | $ | $ | $ | |||||||||
已實現總損失 | ||||||||||||
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可供出售的未變現虧損投資的公允價值和相關未實現損失如下:
少於12個月 | 12個月或以上 | 共計 | ||||||||||||||||||||||
2019年12月31日(千) | 公平 價值 | 毛額 未實現 損失 | 公平 價值 | 毛額 未實現 損失 | 公平 價值 | 毛額 未實現 損失 | ||||||||||||||||||
美國國債 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
美國機構證券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
市政債券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
非美國政府證券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
少於12個月 | 12個月或以上 | 共計 | ||||||||||||||||||||||
2018年12月31日(千) | 公平 價值 | 毛額 未實現 損失 | 公平 價值 | 毛額 未實現 損失 | 公平 價值 | 毛額 未實現 損失 | ||||||||||||||||||
美國國債 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
美國機構證券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
市政債券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
非美國政府證券 | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
在…2019年12月31日，我們舉行了365 處於未變現虧損狀態的個人投資證券。這些投資證券的未變現損失總額主要與購買後市場利率和信貸息差的變化有關。每個發行人定期支付利息和本金。我們評估我們出售這些證券的意圖，以及在確定減值是否為臨時減值時，是否需要在收回這些證券的攤還成本之前出售這些證券。我們記錄了非暫時性損傷$0.3 百萬和$0.1 百萬在結束的幾年裏2019年12月31日和2017分別對處於未變現虧損頭寸的證券。減值是因為我們打算在報告日期之後出售這些證券。有不 終了年度的其他非臨時減值2018年12月31日.
公司其他投資資產2019年12月31日和2018年12月31日全數$78.9 百萬和$31.0 百萬分別。其他投資資產由有限合夥企業權益構成，按權益會計方法核算，並在其他收益中報告價值變動。由於從這些夥伴關係收到財務信息的時間，結果通常報告一個月或季度的滯後。
為符合法定規定，存放於保險監管當局的投資的公允價值如下： $9.4 百萬在…2019年12月31日和$8.9 百萬在…2018年12月31日. 就其保險和再保險活動而言，Essent Re必須為其合同對手方保留信託資產。曾.$805.5 百萬在…2019年12月31日和$759.9 百萬在…2018年12月31日.
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要求必要的擔保品與其完全擔保的再保險協議有關的資產保持在存款中(見附註5)。存款資產的公允價值是$6.4 百萬在…2019年12月31日和$3.4 百萬在…2018年12月31日。必要的擔保還需要保持資產的存款，以利於保證人的固定收益投資承諾。存款資產的公允價值是$6.4 百萬在…2019年12月31日和$6.3 百萬在…2018年12月31日.
投資收入淨額包括：
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
固定到期日 | $ | $ | $ | |||||||||
短期投資 | ||||||||||||
總投資收入 | ||||||||||||
投資費用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
投資淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
附註4.應收賬款
應收賬款包括下列截至12月31日的應收賬款：
(單位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
應收保費 | $ | $ | ||||||
其他應收款 | ||||||||
應收賬款共計 | ||||||||
減：可疑賬户備抵 | ||||||||
應收賬款淨額 | $ | $ | ||||||
應收保費包括我們的按揭保險單上的保險費。如按揭保險費超過90 天，應收款項以已賺取的保險費註銷，並取消有關保險單。在所有報告所述期間，不 需要為可疑賬户提供備抵或備抵。
附註5. 再保險
在正常的業務過程中，我們的保險子公司可以使用再保險來提供對不利損失的保護和擴大我們的資金來源。再保險可收回款項記作資產，以再保險人履行再保險協議所規定義務的能力為基礎。如果再保險公司不能履行協議規定的義務，我們的保險子公司將對這些違約金額負責。
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再保險對書面和收入淨額的影響如下：
年終 十二月三十一日 | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
淨保費： | ||||||||||||
直接 | $ | $ | $ | |||||||||
割讓(1) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | |||||||||
淨保費收入： | ||||||||||||
直接 | $ | $ | $ | |||||||||
割讓(1) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | |||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 扣除利潤佣金。 |
配股再保險
從2019年9月1日起，埃森擔保公司與第三方再保險公司達成配額份額再保險協議(“QSR協議”)。每一家第三方再保險公司的財務實力評級均為A級或更高，由標準普爾全球評級公司(S&P Global Ratings)評定，最好或兩者兼而有之。根據QSR協議，必要的擔保將放棄與40 %符合資格的單一保費保單的風險及20 %2019年9月1日至2020年12月31日的所有其他符合條件的保單的風險，作為償還已支付的索賠和所涉保單的索賠費用的交換條件，a20 %放棄佣金，利潤佣金最多可達60 %這與被割讓的權利要求成反比，直接不同。“QSR協議”定於2030年12月31日終止。根據“QSR協議”，必要的擔保有某些終止權，包括在2021年12月31日終止QSR協議而不收取終止費的選擇，以及在有終止費的情況下，在2022年12月31日或以後每年終止QSR協議的選擇。如果擔保人不行使其在2021年12月31日終止QSR協議的選擇權，那麼所能賺取的最高利潤佣金將增加到63 %2022年及其後。根據“QSR協定”割讓的RIF是$1.2 十億截至2019年12月31日.
超額損失再保險
Essent Paranty公司與居住在百慕大的非附屬特殊目的保險公司簽訂了完全有擔保的再保險協議(“Radnerre交易”)。在再保險承保期內，Essent Guaranty及其附屬公司保留各自合計損失的第一層，然後Radnon再保險公司將提供第二層保險，以未付再保險金額為限。必要的擔保及其附屬公司保留的損失超過未付的再保險承保額。每個RadnoreSpecial宗旨保險人應繳納的再保險保費是通過將某一期間開始時未付再保險承保額乘以息票利率(即一個月libor加風險保證金的總和)，再減去該期間相關再保險信託中資產的實際投資收益來計算的。損失再保險承保總額超過十-所涉抵押貸款攤銷的年份。必要的擔保有權終止拉德諾再交易。RadnorRe實體通過發行與抵押保險掛鈎的票據(“ILNs”)對承保範圍進行擔保，其總額相當於對非附屬投資者的初始保險。音符十-年法定到期日，不得追索擔保或其附屬公司的任何資產。這些票據的收益已存入再保險信託基金，以造福於埃森擔保公司，並將成為向國際法協會支付再保險索賠款和償還本金的來源。
Essent Paranty還與再保險人小組簽訂了再保險協議，這些小組提供的損失保險總額超過了拉德諾再保險交易提供的保險範圍。損失再保險承保總額超過十-所涉抵押貸款攤銷的年份。必要的擔保有權終止這些再保險協議。
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下表彙總了截至2002年12月31日的必要擔保書中損失再保險協議的超額額2019年12月31日:
年份 | 再保險人 | 生效日期 | 可選終止日期 | ||||
2015 & 2016 | 拉德諾爾2019-2有限公司 | (2019年6月20日) | 2024年6月25日 | ||||
2017 | Radnore 2018-1有限公司 | 2018年3月22日 | 2023年3月25日 | (1) | |||
2017 | 再保險人小組 | 2018年11月1日 | 2023年10月1日 | (2) | |||
2018 | 拉德諾爾2019-1有限公司 | (一九二九年二月二十八日) | 2026年2月25日 | ||||
2018 | 再保險人小組 | (一九二九年二月二十八日) | 2026年2月25日 | ||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 如果再保險協議未在可選終止日期終止，則再保險保費的風險保證金部分增加 |
(2) | 如果再保險協議未在可選終止日期終止，再保險保費將增加 |
下表彙總了必要的擔保書的超額損失、再保險保險和保留額。2019年12月31日:
(單位：千) | 殘存 有效再保險 | ||||||||||||||||||||||||
年份 | 殘存 保險 有效 | 殘存 風險 有效 | ILN | 其他再保險 | 共計 | 殘存 第一層 固位 | |||||||||||||||||||
2015 & 2016 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
2017 | (3) | ||||||||||||||||||||||||
2018 | (4) | ||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(3) | 在Radnore2018-1有限公司提供的保險範圍之上提供的保險。 |
(4) | 保險範圍與Radnore 2019-1有限公司提供的保險相當。 |
每月分給RadnoRe實體的再保險保費數額將因一個月libor的變化和貨幣市場利率的變化而波動，這些變化會影響在再保險信託中資產上收集的投資收入。由於再保險保費將根據這些利率的變化而變化，我們得出結論認為，Radnerre交易包含嵌入衍生品，這些衍生品將像獨立衍生品一樣單獨核算。這些衍生品在2019年12月31日和2018年12月31日的公允價值以及從RadnoreTransaction開始到2019年12月31日的公允價值的變化都不是實質性的。
關於Radnon Re交易，我們得出結論認為，再保險會計的風險轉移要求得到了滿足，因為每個Radnon Re實體都承擔着重大的保險風險和重大損失的合理可能性。此外，我們還評估了每個Radnon Re實體是否是一個可變利益實體(VIE)，如果它們是VIEs，則對Radnon實體進行適當的核算。VIE是指在沒有額外的附屬財政支持的情況下，沒有足夠的股權風險為其活動融資的法律實體，或者其結構導致股權投資者沒有能力通過投票權就該實體的業務作出重大決定，或沒有實質性地參與實體的損益。VIE由其主要受益人合併。主要受益人是這樣的實體：(1)有權指導VIE的活動，這些活動對實體的經濟業績影響最大；(2)吸收損失的義務或獲得對競爭對手可能具有重大意義的利益的權利。在考慮這些因素的同時，合併的結論取決於決策能力的廣度和對VIE的經濟績效有顯著影響的活動的影響能力。我們的結論是，Radnoree實體是VIEs。然而，鑑於“必要擔保”(1)沒有單方面權力指導對其經濟業績影響最大的活動，(2)沒有義務承擔可能對這些實體具有重大意義的損失或獲得惠益的權利，因此，這些財務報表沒有合併拉德諾實體。
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下表列出每名Radnon re特別用途保險公司的總資產，以及我們與每一Radnon re實體有關的最大虧損風險敞口，表示我們合併資產負債表中其他資產(其他應計負債)中嵌入的衍生產品的公允價值，以及再保險信託中資產的投資收益淨現值估計數。2019年12月31日:
最大損失風險 | ||||||||||||||||
(單位：千) | VIE資產總額 | 資產負債表 | 表外 | 共計 | ||||||||||||
Radnore 2018-1有限公司 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
拉德諾爾2019-1有限公司 | ( | ) | ||||||||||||||
拉德諾爾2019-2有限公司 | ( | ) | ||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||
Radnoree的資產是向Essent擔保支付再保險索賠的來源，並根據PMIER的財務實力要求提供資本救濟(見附註16)。可用於支付債權的資產的減少將減少對Essent Paranty的資本減免。
附註6. 損失和損失調整費用準備金
下表對12月31日終了年度損失和損失調整費用(“LAE”)的期初和期末準備金餘額進行了核對：
(千美元) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
年初損失準備金和LAE | $ | $ | $ | |||||||||
減：再保險可收回款項 | ||||||||||||
年初虧損和LAE準備金淨額 | ||||||||||||
增加損失準備金和不包括再保險在內的LAE，發生在： | ||||||||||||
當年 | ||||||||||||
往年 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
本年度淨損失和LAE | ||||||||||||
扣除損失和LAE的付款，扣除再保險的淨額，發生在： | ||||||||||||
當年 | ||||||||||||
往年 | ||||||||||||
本年度淨虧損和LAE付款 | ||||||||||||
年底虧損和LAE準備金淨額 | ||||||||||||
加：再保險可收回款項 | ||||||||||||
年底損失準備金和LAE | $ | $ | $ | |||||||||
年底拖欠貸款 | ||||||||||||
截至12月31日為止的一年，2019, $11.9 百萬已支付前幾年保險事件引起的索賠和索賠調整費用。有一個$17.6 百萬12月31日終了年度前期發展良好，2019。截至12月31日，2019前幾年是$20.0 百萬由於重新估算未付損失和損失調整費用。截至12月31日為止的一年，2018, $7.7 百萬已支付前幾年保險事件引起的索賠和索賠調整費用。有一個$24.9 百萬12月31日終了年度前期發展良好，2018。截至12月31日，2018前幾年$14.3 百萬由於重新估算未付損失和損失調整費用。在這兩個時期，有利的前幾年的損失發展是重新估計的結果，最終將支付的數額，以往一年的違約，包括以前確定的影響，治癒了。隨着瞭解到關於個人索賠的更多資料，最初的估計數增加或減少。
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2017年第三季度，美國某些地區遭遇了颶風，影響了我們保險投資組合的表現。被認定為與颶風有關的違約貸款總額2,288 截至2017年12月31日和2017年第四季度，我們提供了$11.1 百萬對於這些颶風相關的違約損失和LAE。截至2008年12月31日，2,150 .的.2,288 先前被識別為與颶風相關的默認狀態已被治癒。2018年第四季度，我們減少了與颶風相關的違約準備金。$9.9 百萬基於迄今的表現和我們對剩餘欠款的最終損失數額的預期。
下表彙總了已發生的損失和分配的損失調整費用開發、IBNR加上報告的違約的預期發展以及報告的違約累計數量。截至2010年12月31日止年度發生的損失發展情況2018作為補充信息。
發生的損失和分配的LAE， 截至12月31日， | 截至2019年12月31日 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(千美元) | IBNR總額加上報告違約的預期發展 | 報告的累計違約數(1) | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
未經審計 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2010 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2011 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2012 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2014 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2018 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) 累計報告的違約數包括截至2019年12月31日的累計已付索賠和意外違約貸款。 | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
下表彙總了扣除再保險後的累計已付損失和分配的損失調整費用。截至2010年12月31日止年度的已付損失發展情況2018作為補充信息。
(千美元) | 累計已付損失和分配的LAE 截至12月31日， | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
未經審計 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2010 | 2011 | 2012 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||
2010 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||
2011 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2012 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
2010年前所有未償負債，再保險淨額 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
損失準備金和LAE，再保險淨額 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
下表對12月31日發生的損失淨額和已支付的索賠發展表與損失準備金和LAE進行了核對。2019:
(千美元) | 2019年12月31日 | |||
損失準備金和LAE，再保險淨額 | $ | |||
未付索賠的再保險可收回款項 | ||||
損失準備金總額和LAE | $ | |||
在我們的按揭保險組合中，截至12月31日，我們的平均年度損失支付額，2019如下：
按年度分列的已發生損失和分配LAE的平均年度支出百分比 | |||||||||||||||||||||
年 | 1 | 2 | 3 | 4 | 5 | 6 | 7 | ||||||||||||||
平均支出 | % | % | % | % | % | % | % | ||||||||||||||
附註7. 債務義務
信貸貸款
Essent集團及其子公司、Essent愛爾蘭中間控股有限公司和Essent US Holdings公司。(統稱“借款人”)是有擔保信貸安排(“信貸機制”)的當事方，該機制規定了循環信貸安排、定期貸款和未承諾的額度，只要借款人接受貸款人的承諾，就可根據借款人的選擇行使這些貸款。信貸安排下的借款可用於營運資本和一般公司用途，包括(但不限於)對Essent保險和再保險子公司的資本繳款。借款按浮動利率計算利息，利率與標準短期借款指數掛鈎，由公司選擇，另加適用的保證金。承付費用按未提取的循環承諾的平均每日數額每季度繳納一次。適用的保證金和承諾費是根據Essent Group的高級無擔保債務評級或長期發行人評級(在有條件的範圍內)或保險公司的財務實力評級(Essent Guaranty)計算的。年承付款率由0.35 %到0.25 %自2019年10月17日起，由於我們的評級提高到A3由穆迪提供擔保。信貸安排下的債務由借款人的某些資產擔保，不包括其保險和再保險子公司的股票和資產。信貸貸款包括若干契約，包括有關最低淨值、資本及流動資金水平、最高負債至資本化水平的財務契約，以及保證遵守按揭證券買賣協議的財務契約(見附註16)。信貸安排下的借款將於2021年5月17日到期。
2018年5月2日，對信貸機制進行了修訂，以提高承諾的能力$125 百萬到$500 百萬並增加未提交的線$25 百萬到$100 百萬。信貸機制的循環部分從$250 百萬到$275 百萬，而借款人$100 百萬額外定期貸款，導致$225 百萬未償還的定期貸款。.的收益$100 百萬額外的定期貸款用於償還信貸機制循環部分下未償還的借款。信貸貸款的利率、合同期限和其他條件與上文所述的利率、合同期限和其他條件相同。截至2019年12月31日，該公司已遵守該等公約及$225 百萬根據信貸機制借入的加權平均利率為3.51 %。截至2018年12月31日, $225 百萬以加權平均利率借入4.43 %.
附註8. 承付款和意外開支
擔保義務
根據CUW解決方案與放款人簽訂的合同承銷協議，並受合同對責任的限制，我們同意賠償某些貸款人在確定處理的貸款是否符合指定的承保標準時所遭受的損失，如果這種錯誤在很大程度上限制或損害了此類貸款的可銷售性，則導致此類貸款的價值大幅降低或導致貸款人回購貸款。
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合併財務報表附註(續)
賠償可採取金錢或其他補救辦法。最後幾年(一九二零九年十二月三十一日)和2018，我們付的錢比$0.1 百萬和$0.1 百萬分別與補救措施有關。截至(一九二零九年十二月三十一日)，管理層認為任何與合同承銷服務有關的潛在賠償要求都可以通過(一九二零九年十二月三十一日)對我們的合併財務狀況或經營結果都不重要。
除上述賠償外，在正常的業務過程中，我們與第三方達成協議或其他關係，根據這些協議或關係，我們在特定情況下有義務就某些事項向對手方提供賠償。我們的合同賠償義務通常是在我們達成的協議中產生的，其中包括買賣服務、為我們的商業和商業交易融資、租賃不動產和許可知識產權。我們在正常業務過程中達成的協議通常要求我們向與索賠或損失有關的另一方支付一定數額，如果這些索賠或損失是由於我們違反協議而造成的，包括陳述或擔保的不準確。我們簽訂的協議還可能包含其他賠償條款，規定我們有義務在發生某些事件時支付款項，例如我們僱員的疏忽或故意不當行為、侵犯第三方知識產權或聲稱履行協議構成違法行為。一般來説，我們根據賠償條款支付的款項是以提出索賠的另一方為條件的，我們通常可以對另一方的索賠提出質疑。此外，我們的賠償義務可能在時間和/或數額上受到限制，在某些情況下，我們可以向第三方追索我們根據賠償協議或義務支付的某些款項。截至(一九二零九年十二月三十一日)，觸發重大賠償義務或付款的意外事件歷史上沒有發生，預計也不會發生。上文所述各類協議和關係中的賠償條款的性質被認為是低風險和普遍存在的，我們認為它們具有很小的損失或付款風險。我們沒有在合併資產負債表上記錄任何與這些賠償有關的規定。
承諾
我們租賃辦公空間用於我們的業務，在租賃下作為經營租賃入賬。這些租約一般包括延長租期至十年 。我們將主要辦公地點的期限延長到現有或現行市場費率的較高水平的選擇，在我們的使用權、資產和租賃負債中沒有得到承認。在確定我們的使用權、資產和租賃負債的價值時，我們使用與租賃期限相同的借款的現行市場利率，再加上我們信貸安排下的借款固有的風險溢價來確定基礎租賃的貼現率。經營租賃使用權$10.0 百萬截至2019年12月31日在我們的綜合資產負債表上作為財產和設備報告。經營租賃負債$12.6 百萬截至2019年12月31日作為其他應計負債在我們的綜合資產負債表上報告。租金費用總額$2.5 百萬, $2.1 百萬和$2.1 百萬截至12月31日，2019, 2018和2017分別。
下表列出了截至以下日期的租賃費用和其他租賃信息。2019年12月31日:
年終 十二月三十一日 | ||||
(千美元) | 2019 | |||
租賃費用： | ||||
經營租賃成本 | $ | |||
短期租賃費用 | ||||
分租收入 | ( | ) | ||
租賃費用總額 | $ | |||
其他資料： | ||||
加權平均剩餘租賃期限-經營租賃 | ||||
加權平均貼現率-經營租賃 | % | |||
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合併財務報表附註(續)
下表列出了對我們的租賃負債的到期日分析如下：(一九二零九年十二月三十一日):
截至12月31日的年度(單位：千) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024 | ||||
2025年及其後 | ||||
應支付的租賃付款共計 | ||||
減：未來利息費用 | ( | ) | ||
租賃負債現值 | $ | |||
上述租約負債的到期日分析並沒有減少最低分租租金收入。$0.1 百萬應付2020在不可取消的轉租下。
如注2所述，我們採用ASU 2016-02，租約(主題842)2019年1月1日。不可撤銷經營租契的未來最低租金 2018年12月31日在通過新的租賃指南之前，情況如下：
截至12月31日止的年度(單位：千) | ||||
2019 | $ | |||
2020 | ||||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
2024年及其後 | ||||
所需最低付款總額 | $ | |||
上述最低租賃付款未減少最低分租租金收入$0.1 百萬應付2019在不可取消的轉租下。
附註9. 資本存量
我們的授權股本包括233.3 百萬單一類別普通股的股份。普通股沒有先發制人的權利或其他認購額外股份的權利，也沒有贖回、轉換或交換的權利。在某些情況下，在符合百慕大法律和我們的拜拜法規定的情況下，我們可能被要求提出回購成員所持有的股份的提議。在支付和分配權利方面，普通股在各方面都是對等的。一般來説，普通股的持有者一 對其持有的每一普通股進行投票，並有權在所有股東大會上以非累積方式投票。如果股東被認為是9.5 %根據我們的“拜拜法”，該股東的票數將以任何必要的數額減少，以便在任何必要的削減後，該股東的投票不會導致任何其他人被視為9.5 %股東對該事項的表決。根據這些規定，某些股東的表決權不得超過一 每股表決權，而其他股東可能擁有超過一 每股投票。
2017年8月，Essent集團完成了5.0 百萬公開發行的普通股，價格為$39.90 每股。此次發行的淨收益總額約為$197.7 百萬扣除包銷折扣後，佣金及其他提供費用。
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股利
在2019年第三季度，董事會宣佈Essent的首次季度現金紅利$0.15 按普通股計算，於2019年9月支付。在2019年11月，董事會宣佈季度現金紅利$0.15 於2019年12月16日支付的普通股。在2020年2月，董事會宣佈季度現金紅利$0.16 普通股應於2020年3月20日向股東支付，時間為2020年3月10日。
附註10. 股票補償
2013年，埃森集團董事會通過了Essent Group Ltd.2013年長期激勵計劃(“2013年計劃”)，該計劃在首次公開發行完成後生效。2013年計劃下的獎勵類型包括非既得股、非既得股、非合格股票期權、激勵股票期權、股票增值權以及其他基於股票或現金的獎勵。根據2013年計劃授予的非既得股和非既得股單位享有分紅權，這使股東有權獲得與普通股持有人相同的股利價值，其形式為股利等值單位(“Deus”)。Deus受與相應的非既得股和非既得股相同的歸屬和其他條款和條件的約束。當基礎股份或股份單位歸屬並被沒收時，如果基礎股份或股票單位在歸屬前被沒收。我們2013年計劃的修正案得到了股東的批准，並於2017年5月3日生效。這些修訂包括減少可供發行的股票和股票單位的最高數量7.5 百萬根據經修訂和重新制定的2013年計劃(包括大約包括2.6 百萬(截至2017年5月3日已發行的非既得股和股票單位)，低於大約14.7 百萬根據2013年計劃最初可供發行的股票和股票單位。截至12月31日，2019，有4.2 百萬可根據2013年計劃獲得未來贈款的普通股。
2013年9月和2014年2月，一些高級管理層成員根據2013年計劃獲得了非既得普通股，這些股份須服從時間歸屬和業績歸屬。2013年9月頒發的基於時間的股票獎勵分別於2015年1月1日、2016年、2017年和2018年分四期發放。2014年2月頒發的基於時間的股票獎勵分別於2015年3月1日、2016年3月1日和2017年3月1日分三期發放。以業績為基礎的股票獎勵是根據我們在2014年1月1日開始的三年業績期間每股綜合賬面價值增長率確定的。2013年9月以業績為基礎的股票獎勵是在績效期結束一週年之際授予的，而2014年2月基於績效的股票獎勵則是2017年3月1日授予的。
2015年5月，一名僱員獲得了非既得利益普通股，該公司與一項僱傭協議有關，該協議須接受基於時間和業績的歸屬。基於時間的股票獎勵分別於2016年7月1日、2017年、2018年和2019年分四期發放。基於業績的股票獎勵是根據我們在從2015年1月1日開始到2019年7月1日的三年業績期間的每股複合賬面價值增長率確定的。
從2015年2月到2019年2月，一些高級管理層成員根據2013年計劃獲得了非既得利益普通股，這些股份須服從時間和業績歸屬。基於時間的股票獎勵三每年相同的分期付款，從補助金年度之後的3月1日開始。以表現為基礎的股票獎勵是基於我們的年度複合每股賬面價值增長率。三-年度表現期，從補助金年度的1月1日開始，在績效期結束後於3月1日歸屬。
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以業績為基礎的非既得股票獎勵中，以實現每股複合賬面價值為基礎的部分如下：
2019年業績補助金 | 2018年績效補助金 | 2017年績效補助金 | 2016年績效補助金 | 2013、2014和2015年業績補助金 | ||||||||||||||||||||||||||
性能 水平 | 復配 年度備用帳簿 每股價值 生長 | 非歸屬 共同 股份 掙來 | 復配 年度備用帳簿 每股價值 生長 | 非歸屬 共同 股份 掙來 | 復配 年度備用帳簿 每股價值 生長 | 非歸屬 共同 股份 掙來 | 復配 年度備用帳簿 每股價值 生長 | 非歸屬 共同 股份 掙來 | 復配 年度備用帳簿 每股價值 生長 | 非歸屬 共同 股份 掙來 | ||||||||||||||||||||
14 | % | % | 15 | % | % | 16 | % | % | 13 | % | % | 11 | % | % | ||||||||||||||||
門限 | % | % | % | % | % | % | % | % | % | % | ||||||||||||||||||||
% | % | % | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
% | % | % | % | % | % | % | % | % | % | |||||||||||||||||||||
% | % | % | % | |||||||||||||||||||||||||||
極大值 | ≥ | % | % | ≥ | % | % | ≥ | % | % | ≥ | % | % | ≥ | % | % | |||||||||||||||
如果每股複合賬面價值在上述業績水平之間下降，所賺取的非既得普通股將在所示水平之間的直線基礎上確定。2013、2014、2015、2016和2017年度業績補助金的每股複合賬面價值均超過最高業績水平，並已授予或將歸屬於100 %.
為配合我們的獎勵計劃，包括2013年度的獎金，2014年2月，我們向一些歸屬於以下公司的僱員頒發了時間制股票獎勵和股票單位。三分別於2015年1月1日、2016年和2017年分期付款。2017年1月，向所有歸屬於以下部門的副總裁和員工發放了時間分配股。三2018年1月、2019年1月和2020年分期付款相等。在我們的獎勵計劃中，包括2014年至2018年業績年度的獎金，在每個績效年之後的2月，以時間為基礎的股票獎勵和股票單位發放給了一些歸屬於三每年相等的分期付款，從補助金年度後的3月1日開始。
在每年的五月，從2016年到2019年，基於時間的股票被授予了非僱員董事。一年 從授予之日起。
下表彙總了截至12月31日止年度的非既得普通股、非既得股普通股和DEU活動：
2019 | ||||||||||||||||||||||||||||
時間和表現- 以股票為基礎的獎勵 | 時基 分享獎 | 股份單位 | 德烏斯 | |||||||||||||||||||||||||
(單位：千股) | 數目 股份 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 數目 股份 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 數目 股份單位 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 股利等值單位 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | ||||||||||||||||||||
年初未清 | $ | $ | $ | N/A | ||||||||||||||||||||||||
獲批 | $ | |||||||||||||||||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||||
被沒收 | N/A | N/A | ( | ) | ||||||||||||||||||||||||
年底未付 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||
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2018 | |||||||||||||||||||||
時間和表現- 以股票為基礎的獎勵 | 時基 分享獎 | 股份單位 | |||||||||||||||||||
(單位：千股) | 數目 股份 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 數目 股份 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 數目 股份單位 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | |||||||||||||||
年初未清 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
獲批 | |||||||||||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
被沒收 | N/A | N/A | ( | ) | |||||||||||||||||
年底未付 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
2017 | |||||||||||||||||||||
時間和表現- 以股票為基礎的獎勵 | 時基 分享獎 | 股份單位 | |||||||||||||||||||
(單位：千股) | 數目 股份 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 數目 股份 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | 數目 股份單位 | 加權 平均 授予日期 公允價值 | |||||||||||||||
年初未清 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
獲批 | |||||||||||||||||||||
既得利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
被沒收 | N/A | N/A | ( | ) | |||||||||||||||||
年底未付 | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||
市價是用來評估在我們首次公開募股後發行的普通股。對於2013年9月發行的非既得股普通股，在我們首次公開發行之前，估值是基於承銷商對Essent的估計公允價值和IPO價格範圍的估計進行的分析。在決定IPO價格範圍和普通股估值時所考慮的因素包括：當前的市場狀況、對公司業務潛力和盈利前景的估計、公司的歷史經營業績、被認為可與公司相比較的公司的市場估值以及對風險和機會的評估。
非歸屬股份、股份單位或歸屬單位的公允價值總額為$25.5 百萬, $75.9 百萬和$22.4 百萬截至12月31日，2019, 2018和2017分別.2019年12月31日，有$17.4 百萬未獲確認的補償費用總額中，未獲確認的股份或股份單位在2019年12月31日我們期望確認在加權平均期間的費用2.0 好幾年了。
2020年1月，209,715 非既得利益普通股被髮放給所有副總裁和員工級別的僱員，並服從時間歸屬。與我們的獎勵計劃有關，包括績效年度獎金獎勵。2019，二月2020, 101,933 非既得利益普通股被髮放給某些僱員，並接受時間歸屬.二月2020, 177,243 非既得利益普通股是授予某些高級管理人員，並受時間和業績為基礎的歸屬。
僱員可以選擇將股票投標給Essent Group，以支付最低限度的僱員法定預扣税。僱員為支付僱員預扣税而投標的普通股總額208,947 , 718,726 和223,027 在……裏面2019, 2018和2017分別。投標股票按成本入賬，幷包括在國庫券中。截至12月31日，所有國庫券已被取消，2019和2018.
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截至12月31日止的年度，就非既得利益股份和股份單位所確認的補償費用、沒收淨額和相關税收影響如下：
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
補償費用 | $ | $ | $ | |||||||||
所得税利益 | ||||||||||||
附註11. 股利限制
我們的美國保險子公司受授權經營的司法管轄區規定的某些資本和股利規則和條例的約束。根據賓夕法尼亞州聯邦的保險法，在任何情況下，必要的擔保機構和埃森巴勒斯坦權力機構都可以支付股息。12-月期，數額相等於(I)10%(Ii)上一年法定保單持有人的法定淨收入。賓夕法尼亞州的法令還規定，股息和其他分配可以在未經事先批准的情況下從未分配的正盈餘中支付。12月31日，2019，必要的擔保書大約有未分配的盈餘$327.1 百萬。在本年度終了的年度內2018年12月31日，向母公司Essent US Holdings，Inc.支付了款項。(“Essent Holdings”)，a$40 百萬紅利，用於償還信貸機制循環部分下剩餘的借款。已付擔保書不 在截至12月31日的年度內分給Essent集團或任何中間控股公司的股息，2019或2017。必要的巴勒斯坦權力機構的未分配盈餘約為$13.9 百萬截至(一九二零九年十二月三十一日)。埃森·帕不 不支付股息2019或2018。在截至12月31日的一年裏，2017，Essent PA支付給其母公司Essent Holdings的股息為$5 百萬.
Essent Re受百慕大金融管理局規定的某些股利限制，並根據與交易對手的某些協議。關於與Essent Security簽訂的配額份額再保險協議，Essent Re已同意維持最低總權益$100 百萬。截至12月31日，2019，Essent Re擁有全部股權$939.4 百萬.
12月31日，2019，我們的保險子公司遵守了這些規則、條例和協議。
附註12. 所得税
截至12月31日為止的一年，2019，公司營業國家的法定所得税税率為21%在美國和0.0%在百慕大。各國的法定所得税税率對各國的應納税所得額適用，用以計算所得税費用。
2017年12月22日，頒佈了“減税和就業法案”(TCJA)。TCJA的規定包括適用於該公司的廣泛税收改革，包括從2018年1月1日起將美國法定企業所得税税率從35%降至21%。這一税率的變化要求我們重新計量我們的遞延税金資產和負債在頒佈之日的結果是一次性的。$85.1 百萬2017年12月31日終了年度所得税優惠。
所得税支出包括截至12月31日止年度的下列組成部分：
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
電流 | $ | $ | $ | |||||||||
遞延 | ||||||||||||
税法修改後遞延税負淨額的再計量 | ( | ) | ||||||||||
所得税總費用 | $ | $ | $ | |||||||||
截至12月31日的一年，2019百慕大及美國業務的税前收入為$162.8 百萬和$496.3 百萬分別與$128.5 百萬和$418.2 百萬分別是截至十二月三十一日為止的一年，2018和$86.3 百萬和$312.3 百萬分別是截至十二月三十一日為止的一年，2017.
所得税費用與適用的法定所得税税率適用於管轄範圍內的税前收入不同(即2019年和2018年，美國)。21%百慕大0.0%；2017年及之前的美國。35%;
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百慕大0.0%). 按加權平均税率計算的所得税支出與預期税收準備金之間的差額在12月31日終了年度的核對如下：
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||||||||||||
(千美元) | $ | 税前百分比 收入 | $ | 税前百分比 收入 | $ | 税前百分比 收入 | |||||||||||||||
按加權平均法定税率提供的税款 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
遞延税負債淨額估值的變化 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||||
非扣除費用 | |||||||||||||||||||||
股票補償產生的超額税收利益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
免税利息，扣除按比例計算的税額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||
其他 | |||||||||||||||||||||
所得税總費用 | $ | % | $ | % | $ | % | |||||||||||||||
我們提供遞延税，以反映根據現行税法，財務報表與資產和負債税基之間的差異對未來税收影響的估計。截至十二月三十一日，遞延税負債淨額如下：
(單位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
遞延税款資產 | $ | $ | ||||||
遞延税款負債 | ( | ) | ( | ) | ||||
遞延税款淨額 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
截至12月31日，遞延税負債淨額的構成部分如下：
(單位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
應急準備金 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
未獲保費準備金 | ||||||||
未實現(收益)投資損失 | ( | ) | ||||||
應計費用 | ||||||||
遞延政策採購費用 | ( | ) | ( | ) | ||||
未掙得的退讓佣金 | ||||||||
非歸屬股份 | ||||||||
固定資產 | ||||||||
啟動支出淨額 | ||||||||
損失準備金 | ||||||||
對有限夥伴關係的投資 | ( | ) | ||||||
衍生工具公平市價的變化 | ||||||||
預付費用 | ( | ) | ( | ) | ||||
損失準備金-TCJA過渡調整 | ( | ) | ||||||
組織支出 | ||||||||
遞延税款淨額 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||
作為一名按揭保證保險人，我們有資格根據“税務條例”第832(E)條，就州法律或規例規定須撥作法定應急儲備的款額，扣除税項，但須受某些限制。扣減是
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只允許我們購買T&L債券，其數額相當於扣除法定應急準備金的任何部分所產生的税收利益。在截至12月31日的一年中，2019，我們淨購買T&L債券$59.5 百萬而T&L債券的淨贖回額為$49.8 百萬在截至12月31日的一年中，2018。截至12月31日，2019和2018我們舉行$261.9 百萬和$202.4 百萬分別為T&L債券。
在評估我們實現遞延税資產利益的能力時，我們考慮到所有現有的正面和負面證據的相關影響，包括我們過去的經營業績和對未來應納税收入的預測。12月31日，2019和2018在權衡了所有證據後，管理層得出結論認為，我們的遞延税金資產更有可能被變現。
根據目前的百慕大法律，母公司Essent Group及其百慕大子公司Essent Re無須就收入和資本收益繳納任何税款。如果這些税收發生變化，這些公司將根據1966年“百慕大豁免經營税保護法”和2011年“豁免經營税保護修正法”，在2035年3月之前免徵任何此類税。
Essent Holdings及其子公司須繳納美國法律規定的所得税，並提交一份美國統一所得税申報表。如果Essent Holdings向其母公司Essent愛爾蘭中間控股有限公司支付股息，扣繳税款5 %根據美國/愛爾蘭税收條約，假設公司根據美國/愛爾蘭税收條約享有條約利益，則可能適用該條約。如果沒有條約利益，對外分紅的扣留率將是30 %。然而，目前，不 對於管理層無意匯出的未匯出收入，應計預扣税。同樣，不 該公司在美國子公司的非匯出收益已徵收外國所得税，因為管理層既不打算匯出這些收入，也不應繳納任何愛爾蘭税，因為愛爾蘭的任何税收預計都將被支付給美國的税收抵免完全抵消。如果分配到美國以外的地方，美國應繳預扣税的累積收益估計數大約是指在美國以外地區分配的。$1.7 十億。根據美國/愛爾蘭税務條約，相關的預扣税義務大約是$85.6 百萬.
除上文所述外，基本要素不適用所得税。不能保證在適用的法律、條例或條約中不會有可能要求必要改變其運作方式或徵税方式的變化。
12月31日，2019和2018，公司不 未確認的税收優惠。截至12月31日，2019，美國聯邦所得税年度報税表2016貫通2018繼續接受檢查。截至12月31日，本公司未記錄任何不確定的納税狀況，2019或者12月31日，2018.
附註13. 每股收益(每股收益)
下表核對計算12月31日終了年度每股基本收益和稀釋收益時使用的淨收益和加權平均普通股：
(單位：千，但每股數額除外) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
基本加權平均股票 | ||||||||||||
非既得股的稀釋效應 | ||||||||||||
稀釋加權平均股份 | ||||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | |||||||||
稀釋每股收益 | $ | $ | $ | |||||||||
有39,490 , 128,575 和44,540 截至12月31日止的年度抗稀釋股，2019, 2018和2017分別。
在計算每股收益時，非基於業績的股票獎勵被認為是可以意外發行的.根據截至12月31日的每股複合賬面價值增長，2019, 2018和2017, 100 %.的.
106
Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
如果12月31日是應急期的結束，則可在每個日期根據安排條款發放基於業績的股票獎勵。
附註14.累計其他綜合收入(損失)
下表顯示了截至12月31日的年度:
2019 | 2018 | |||||||||||||||||||||||
(單位：千) | 税前 | 税收效應 | 扣除税額 | 税前 | 税收效應 | 扣除税額 | ||||||||||||||||||
年初餘額 | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||||||
其他綜合收入(損失)： | ||||||||||||||||||||||||
投資未實現的持有收益(損失)： | ||||||||||||||||||||||||
本期間未實現的持有收益(損失) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
減：收入淨額中包括的收益改敍調整數(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||
投資未實現收益(損失)淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
其他綜合收益(損失) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||
年底結餘 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 已實現投資淨額中包括在綜合收入綜合報表中的收益。 |
附註15. 金融工具的公允價值
我們以公允價值持有某些金融工具。我們將公允價值定義為出售資產或轉移負債的當期金額，而不是強制清算。
公允價值層次
ASC No.Approc 820根據對這些評估技術的投入是可觀察的還是不可觀測的，規定了評估技術的等級。可觀察的輸入反映從獨立來源獲得的市場數據，而不可觀測的輸入則反映我們的市場假設。計量金融工具的公允價值等級範圍內的水平，應當根據對公允價值計量具有重要意義的最低投入確定。公允價值等級的三個層次如下：
• | 一級報價-在活躍的市場中相同的儀器的報價，在測量日期可訪問。 |
• | 二級-活躍市場中類似工具的報價；在非活躍市場中相同或類似工具的報價；以及所有重要投入都可在活躍市場上觀察到的估值。在金融工具的整個期間，投入都是可以觀察到的。 |
• | 三級評估-從一個或多個無法觀察到的重要輸入中得出估值。 |
公允價值的確定
當可用時，我們通常使用報價來確定公允價值，並將金融工具分類為一級。在有類似金融工具的市場報價的情況下，我們將這些投入用於估值技術，並將金融工具分類為二級。在沒有報價的情況下，公允價值基於使用貼現現金流、現值或其他估值技術的估計數。這些技術受到所使用的假設的重大影響，包括貼現率和對未來現金流量的估計，我們將金融工具分類為三級。因此，公允價值估計可能無法在票據的立即結算中實現。
107
Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
在估計金融工具的公允價值時，我們採用了以下方法和假設：
• | 可供出售的投資-可供出售的投資在可用的情況下，使用活躍市場的報價對其進行估值，這些投資被歸類為公允價值等級的一級。一級可供出售的投資包括美國國庫券和貨幣市場基金等投資。可供出售的投資被歸類為公允價值等級的二級，如果無法獲得所報市場價格，而公允價值是用類似證券的報價或最近執行的證券交易來估算的。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府債券、公司債務證券、住宅和商業抵押證券以及資產支持證券被列為二級投資。 |
我們使用獨立定價來源來確定可供出售的證券在公允價值等級一級和二級中的公允價值。我們使用一種初級定價服務，根據可觀察到的市場數據提供個人證券定價，並收到每個證券的一份報價。為了確保證券在公允價值等級中得到適當分類，我們審查了獨立定價服務的定價技術和方法，並認為它們的政策充分考慮了市場活動，無論是基於發行價值的具體交易，還是基於最近交易的具有類似信用質量、持續時間、收益率和結構的證券的建模。美國機構證券、美國機構抵押貸款支持證券、市政債券、非美國政府證券和公司債務證券由我們的主要供應商使用最近執行的交易和基於可觀察的輸入(如利率利差、收益率曲線和信用風險)的專有模型對其進行估值。住宅和商業抵押貸款證券和資產支持證券由我們的主要供應商使用基於可觀察的輸入，如利率利差、提前還款速度和信用風險的專有模型進行估值。作為我們對初級定價服務提供的投資價格評估的一部分，我們獲得並審查了它們的定價方法，其中包括對每種證券類型的評估和定價的描述。我們從我們的初級定價服務中得到的價格與從其他定價來源獲得的價格相比，是合理的。我們沒有對從我們的初級定價服務中獲得的價格作任何調整。
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
按公允價值計量的資產和負債
按公允價值計量的所有資產均按對估值的最低重要投入水平分類，見下表。在報告日，所有公允價值計量都是經常性的。
2019年12月31日(千) | 報價 在主動變化中 市場 完全相同 儀器 (一級) | 顯着 其他 可觀察 投入 (二級) | 顯着 看不見 投入 (三級) | 共計 | ||||||||||||
經常性公允價值計量 | ||||||||||||||||
金融資產： | ||||||||||||||||
美國國債 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
美國機構證券 | ||||||||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ||||||||||||||||
市政債券 | ||||||||||||||||
非美國政府證券 | ||||||||||||||||
公司債務證券 | ||||||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ||||||||||||||||
資產支持證券 | ||||||||||||||||
貨幣市場基金 | ||||||||||||||||
按公允價值計算的資產總額(1) | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 不包括嵌入衍生品的公允價值，我們已將其分別作為獨立衍生品入賬，並計入我們綜合資產負債表中的其他資產或其他應計負債中。看見附註5想了解更多信息。 |
2018年12月31日(千) | 報價 在主動變化中 市場 完全相同 儀器 (一級) | 顯着 其他 可觀察 投入 (二級) | 顯着 看不見 投入 (三級) | 共計 | ||||||||||||
經常性公允價值計量 | ||||||||||||||||
金融資產： | ||||||||||||||||
美國國債 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
美國機構證券 | ||||||||||||||||
美國機構抵押貸款證券 | ||||||||||||||||
市政債券 | ||||||||||||||||
非美國政府證券 | ||||||||||||||||
公司債務證券 | ||||||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ||||||||||||||||
資產支持證券 | ||||||||||||||||
貨幣市場基金 | ||||||||||||||||
按公允價值計算的資產總額 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
附註16. 法定會計
我們的美國保險子公司根據各自州保險部門規定或允許的會計慣例編製法定財務報表，這是GAAP以外的綜合會計基礎。我們沒有使用任何規定或允許的法定會計慣例(個別或總計)，這些做法導致報告的法定盈餘或資本與全國保險專員協會的法定會計慣例所報告的法定盈餘或資本大不相同。這個
109
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合併財務報表附註(續)
下表列出截至12月31日止各年度的法定淨收入、法定盈餘和應急準備金負債：
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
必要的擔保 | ||||||||||||
法定淨收入 | $ | $ | $ | |||||||||
法定盈餘 | ||||||||||||
應急準備金負債 | ||||||||||||
必要PA | ||||||||||||
法定淨收入 | $ | $ | $ | |||||||||
法定盈餘 | ||||||||||||
應急準備金負債 | ||||||||||||
根據法定會計慣例確定的淨收入與公認會計原則不同。在……裏面2019和2018根據法定會計慣例確定的淨收入與“必要擔保”和“一般公認會計原則”確定的淨收益之間比較顯著的差異涉及到政策獲取成本和所得税。根據法定會計慣例，購買保單的費用按所發生的費用計算，而這些費用則在一般公認會計原則下的保單有效期內資本化並攤銷為費用。中討論過的附註12，在購買T&L債券時，我們有資格享受税收減免，但州法律或法規規定的保留在法定應急準備金中的金額有一定的限制。根據法定會計慣例，這一扣減減少了Essent Paranty和Essent PA記錄的税額，因此，與根據公認會計原則確定的淨收入和權益相比，法定淨收入和盈餘有所增加。
在…2019年12月31日和2018，美國保險子公司的法定資本，即法定盈餘和應急準備金總額，超過了滿足其監管要求所需的法定資本。
從2015年12月31日起，房利美(Fannie Mae)和房地美(FreddieMac)在聯邦住房金融管理局(Federal House Finance Agency)的指示下，實施了新的協調私人抵押貸款保險人資格要求，我們稱之為“抵押貸款保險公司”(PMIER)。PMIER代表私人抵押保險公司有資格為房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)擁有或擔保的貸款提供抵押保險的標準。PMIER包括財務實力要求，其中包含一個基於風險的框架，該框架要求獲得批准的保險公司必須擁有足夠水平的流動性資產，才能支付債權。PMIER還包括提高運營業績預期，並確定如果已批准的保險公司未能遵守這些要求，應採取的補救行動。2018年，GSEs發佈了經修訂的PMIERs框架(“PMIERs2.0”)，該框架於2019年3月31日生效。截至2019年12月31日，我們的GSE批准的抵押貸款保險公司Essent Paranty遵守了PMIERs2.0。
法定會計原則説明58, 抵押擔保保險，要求按揭保險公司為法定會計目的設立特別應急儲備金，包括在相等於50%當年賺得的保險費。期間2019，必要的擔保增加了它的應急準備金$280.7 百萬必要的巴勒斯坦權力機構增加其應急準備金$4.4 百萬.本儲備須維持一段期間120個月以防止不利經濟週期的影響。後120個月，準備金被釋放到未分配的資金中。如保險人在任何公曆年內的損失率超過35%然而，保險公司經監管機構批准後，可從其應急準備金中免除相當於此類損失超額部分的數額。基本擔保機構和埃森巴勒斯坦權力機構沒有從其應急準備金中釋放任何款項。2019, 2018或2017.
根據經修正的1978年“保險法”和百慕大的有關條例(“保險法”)，要求Essent Re每年根據“保險法”的財務報告規定編製法定財務報表和法定財務報表，而“保險法”是GAAP以外的基礎。“保險法”還要求Essent Re保持最低股本100萬美元並必須確保其一般業務資產的價值超過其一般業務負債的數額，超出與其一般業務有關的規定的最低償付能力利潤率和更高的資本要求。在…2019年12月31日和2018，所有這些要求都得到了滿足。
Essent Re的法定資本和盈餘是$939.2 百萬和$798.5 百萬截至2019年12月31日和2018和法定淨收入分別為$176.4 百萬和$140.2 百萬分別。法定資本、盈餘和淨額
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Essent集團有限公司及其附屬公司
合併財務報表附註(續)
按照法定會計慣例確定的收入與根據公認會計原則確定的數額沒有顯著差異。
附註17.資本維持協議
Essent Paranty與Essent PA有一項資本維護協議，根據該協議，Essent Paranty同意在規定的條件下提供資金，以將Essent PA的風險與資本比率維持在或低於該比率。25.0 換來一張多餘的鈔票。截至2019年12月31日，Essent PA的風險資本比率是2.9 ：1不 與本協議有關的未付款項。
附註18.季度財務數據(未經審計)
的每個季度未經審計的業務結果摘要下表2019和2018.
2019 | ||||||||||||||||
(單位：千，但每股數額除外) | 12月31日 | 9月30日 | 六月三十日 | 3月31日 | ||||||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
其他收入 | ||||||||||||||||
損失和LAE準備金 | ||||||||||||||||
其他承保和業務費用 | ||||||||||||||||
利息費用 | ||||||||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||||||
淨收益 | ||||||||||||||||
普通股基本收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
攤薄每股收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
基本加權平均股票 | ||||||||||||||||
稀釋加權平均股份 | ||||||||||||||||
2018 | ||||||||||||||||
(單位：千，但每股數額除外) | 12月31日 | 9月30日 | 六月三十日 | 3月31日 | ||||||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
其他收入 | ||||||||||||||||
損失和LAE準備金(福利) | ( | ) | ||||||||||||||
其他承保和業務費用 | ||||||||||||||||
利息費用 | ||||||||||||||||
所得税前收入 | ||||||||||||||||
淨收益 | ||||||||||||||||
普通股基本收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
攤薄每股收益 | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
基本加權平均股票 | ||||||||||||||||
稀釋加權平均股份 | ||||||||||||||||
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Essent集團有限公司及其附屬公司
附表I-投資摘要-關聯方投資除外
十二月三十一日2019
投資類型 (單位：千) | 攤銷 成本 | 公平 價值 | 數額 顯示在 資產負債表 | |||||||||
固定到期日： | ||||||||||||
債券： | ||||||||||||
美國政府和政府機構及當局 | $ | $ | $ | |||||||||
州、市和政治分區 | ||||||||||||
住宅及商業按揭證券 | ||||||||||||
資產支持證券 | ||||||||||||
外國政府和機構證券 | ||||||||||||
所有其他公司債券 | ||||||||||||
固定到期日共計 | ||||||||||||
短期投資 | ||||||||||||
其他投資資產 | ||||||||||||
投資總額 | $ | $ | $ | |||||||||
112
Essent集團有限公司及其附屬公司
附表II-濃縮註冊人的財務資料
凝聚資產負債表
只限於母公司
十二月三十一日 | ||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | ||||||
資產 | ||||||||
可供出售的短期投資，按公允價值計算(攤銷費用：2019年-96，531美元；2018年-71，804美元) | $ | $ | ||||||
現金 | ||||||||
應付附屬公司 | ||||||||
對合並子公司的投資 | ||||||||
其他資產 | ||||||||
總資產 | $ | $ | ||||||
負債和股東權益 | ||||||||
負債 | ||||||||
應付附屬公司 | $ | $ | ||||||
信貸設施借款(按賬面價值計算，減去2019年564美元和2018年986美元的未攤銷遞延費用) | ||||||||
其他應計負債 | ||||||||
負債總額 | ||||||||
承付款和意外開支 | ||||||||
股東權益 | ||||||||
普通股 | ||||||||
額外已付資本 | ||||||||
累計其他綜合收入(損失) | ( | ) | ||||||
留存收益 | ||||||||
股東權益總額 | ||||||||
負債和股東權益共計 | $ | $ | ||||||
見所附母公司補充説明
財務資料和合並財務報表及其附註。
113
Essent集團有限公司及其附屬公司
附表II-濃縮註冊人的財務資料
綜合收益簡表
只限於母公司
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入： | ||||||||||||
投資淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
已實現投資損失淨額 | ( | ) | ||||||||||
附屬公司的行政服務費 | ||||||||||||
總收入 | ||||||||||||
費用： | ||||||||||||
附屬公司的行政服務費 | ||||||||||||
其他業務費用 | ||||||||||||
利息費用 | ||||||||||||
總開支 | ||||||||||||
子公司未分配淨收入税前損失和權益損失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
子公司未分配淨收入中的權益前損失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
子公司未分配淨收入的權益 | ||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
其他綜合收入(損失)： | ||||||||||||
投資未實現增值(折舊)的變化，2019年扣除税金(效益)17 497美元，2018年(5 686美元)和2017年4 519美元 | ( | ) | ||||||||||
其他綜合收入共計(損失) | ( | ) | ||||||||||
綜合收入 | $ | $ | $ | |||||||||
見所附母公司補充説明
財務資料和合並財務報表及其附註。
114
Essent集團有限公司及其附屬公司
附表II-濃縮註冊人的財務資料
現金流量表
只限於母公司
截至12月31日的年度， | ||||||||||||
(單位：千) | 2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
經營活動 | ||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | |||||||||
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額： | ||||||||||||
附屬公司淨收益權益 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
投資銷售損失淨額 | ||||||||||||
股票補償費用 | ||||||||||||
資產和負債變動： | ||||||||||||
其他資產 | ||||||||||||
其他應計負債 | ||||||||||||
經營活動提供的淨現金 | ||||||||||||
投資活動 | ||||||||||||
短期投資淨變動 | ( | ) | ( | ) | ||||||||
對附屬公司的投資 | ( | ) | ||||||||||
可供出售的投資的到期收益 | ||||||||||||
投資活動(用於)提供的現金淨額 | ( | ) | ||||||||||
籌資活動 | ||||||||||||
發行普通股，扣除費用 | ||||||||||||
信貸貸款 | ||||||||||||
信貸貸款償還額 | ( | ) | ||||||||||
所購國庫券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付信貸設施的發行費用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||
支付的股息 | ( | ) | ||||||||||
資金活動提供的現金淨額(用於) | ( | ) | ( | ) | ||||||||
現金淨增(減少) | ( | ) | ||||||||||
年初現金 | ||||||||||||
年終現金 | $ | $ | $ | |||||||||
現金流量信息的補充披露 | ||||||||||||
利息支付 | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |||
非現金交易 | ||||||||||||
償還有定期貸款收益的借款 | $ | $ | $ | ( | ) | |||||||
見所附母公司補充説明
財務資料和合並財務報表及其附註。
115
Essent集團有限公司及其附屬公司
附表II-濃縮註冊人的財務資料
只限於母公司
補充説明
附註A
所附母公司財務報表應與合併財務報表和合並財務報表附註一併閲讀。這些財務報表是在與本報告所列合併財務報表相同的基礎上和使用相同的會計政策編制的，但母公司對其多數擁有的子公司採用權益會計方法除外。
附註B
根據賓夕法尼亞州聯邦的保險法，保險子公司可以在任何情況下支付紅利。12-月期，數額相等於(I)10%(Ii)上一年法定保單持有人的法定淨收入。賓夕法尼亞州的法令還要求在未經事先批准的情況下，從未分配的正盈餘中支付股息和其他分配。截至12月31日，2019，必要的擔保書大約有未分配的盈餘$327.1 百萬。必要的巴勒斯坦權力機構的未分配盈餘約為$13.9 百萬截至(一九二零九年十二月三十一日).
在本年度終了的年度內2019年12月31日，母公司收到了Essent Re的股息總計$55.0 百萬。在截至12月31日的幾年裏，2018和2017，母公司不 不能從其子公司獲得任何股息。
116
Essent集團有限公司及其附屬公司
附表IV-再保險
保費收入
截至12月31日的年份，2019, 2018和2017
(千美元) | 總金額 | 割讓給其他公司 | 從其他公司承擔 | 淨額 | 假定保費佔淨保費的百分比 | ||||||||||
2019 | ( | ) | % | ||||||||||||
2018 | ( | ) | % | ||||||||||||
2017 | % | ||||||||||||||
117
第九項.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
沒有。
第9A項.成品率控制和程序
披露控制和程序
我們的管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，在本年度報告所涉期間結束時，對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估(根據“交易所法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條)。根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序在2019年12月31日，本年度報告所涉期間結束時。
管理層關於財務報告內部控制的報告
管理層負責按照“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的適當內部控制。公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，評估了對財務報告的內部控制的有效性。2019年12月31日。管理部門根據特雷德韋委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架(2013年)”所述財務報告的有效內部控制標準進行這一評估。根據這一評估，管理層確定，截至2019年12月31日公司對財務報告保持有效的內部控制，為財務報告的可靠性提供合理的保證，並根據公認的會計原則為外部目的編制財務報表。
截至2005年公司財務報告內部控制的有效性2019年12月31日已由普華永道會計師事務所(PricewaterhouseCoopers LLP)審計，這是一家獨立註冊的公共會計師事務所。
財務報告內部控制的變化
在最近一個財政季度，我們對財務報告的內部控制沒有任何變化(因為“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條對財務報告的內部控制作出了界定)，對財務報告的內部控制產生了重大影響或相當可能產生重大影響。
第9B項.其他信息
不適用。
118
第III部
項目10.高級主管、高級行政人員及公司管治
本文引用我們將提交的關於我們的最終委託書。2020年度股東大會。
項目11.無償行政補償
本文引用我們將提交的關於我們的最終委託書。2020年度股東大會。
項目12. | 某些受益所有人的擔保所有權、管理層和相關股東事項 |
本文引用我們將提交的關於我們的最終委託書。2020年度股東大會。
根據權益補償計劃獲授權發行的證券
下表列出截至12月31日，2019有關股票補償計劃的資料，根據該計劃，我們的證券可獲授權發行。該表不反映自該日期以來的贈款、獎勵、練習、終止或到期情況。
計劃類別 | 證券數目 待發 行使 懸而未決的選擇， 認股權證及權利 | 加權平均 演習價格 突出 各種選擇， 認股權證和 權利 | 證券數目 剩餘可用 未來發行 衡平法 補償計劃 | ||||||||
(a) | (b) | (c) | |||||||||
證券持有人批准的權益補償計劃 | 355,675 | (1) | (2) | 4,232,379 | (3) | ||||||
證券持有人未批准的權益補償計劃 | — | — | — | ||||||||
共計 | 355,675 | — | 4,232,379 | ||||||||
_______________________________________________________________________________
(1) | 所有這些股份均須受發行限制普通股獎勵。這個數字不包括563,244受當時已發行但未獲授權的普通股獎勵的股份，因為這些證券已從根據(C)欄可供日後發行的證券數目中扣除。 |
(2) | 不適用，因為(A)欄中所反映的所有未償賠償金將在未償限制普通股歸屬後發放。 |
(3) | 截至12月31日，所有可供未來發行的股票，2019根據“2013年Essent Group Ltd.長期激勵計劃”提供，該計劃自2017年5月3日起修訂並重申(“2013年計劃”)。在不違反2013年計劃某些明示限制的情況下，根據2013年計劃可用於授予目的的股份一般可用於該計劃授權的任何類型的授標，包括期權、股票升值權和以我們的普通股授予或標價的其他形式的獎勵，包括但不限於股票獎金、限制性股票、限制性股票單位和業績股。根據經修訂和重報的2013年計劃，共有7 500 000股普通股可供交付。根據2013年計劃，以現金結算、註銷、沒收或以其他方式終止而未交付參與人的普通股相關獎勵將再次用於發行。根據2013年計劃，因支付裁決的行使價格或為支付預扣繳税款而被扣繳或交還的普通股將不再可供發行。 |
項目13. | 某些關係和相關交易，以及董事獨立性 |
本文引用我們將提交的關於我們的最終委託書。2020年度股東大會。
119
第14項.收費及服務
本文引用我們將提交的關於我們的最終委託書。2020年度股東大會。
120
第IV部
項目15.附屬產品展覽品、財務報表附表
(a) | 下列文件作為本年度報告的一部分提交： |
1. | 財務報表：財務報告第二部分第8項所列財務報表索引-綜合財務報表-作為本年度報告的一部分提交的財務報表清單。 |
2. | 財務報表表.作為本年度報告一部分提交的財務報表清單，見本年度報告第二部分第8項中的“財務報表索引-財務報表表”。 |
3. | 展品.再加工 |
證物編號。 | 描述 | |
3.1 | 協會備忘錄(參閲2013年9月16日提交的表格S-1(檔案編號333-191193)的登記聲明中的表3.1) | |
3.2 | 截至2009年2月18日止的股本增加備忘錄交存證明書(參閲2013年9月16日提交的“註冊表格S-1”(檔案編號333-191193)表表3.2) | |
3.2.1 | 截至2013年10月3日止的股本增加備忘錄交存證明書(參閲2013年10月21日提交的“註冊表格S-1”(檔案編號333-191193)第3號修正案表3.2.1) | |
3.3 | 修訂後的“再見法”(此處參照2014年3月10日提交的表10-K(檔案號001-36157)表3.3合併) | |
4.1 | 普通股證書表格(參閲2013年10月21日提交的表格S-1註冊聲明(檔案編號333-191193)第3號修正案附錄4.1) | |
4.2 | 截至2014年11月11日的第三份經修訂和重新登記的註冊權利協議，日期為Essent Group Ltd.及其股東之間(此處參照2014年11月14日提交的表10-Q(檔案號001-36157)表表4.1) | |
10.1 | 資產購買協議，截止日期為2009年10月7日，由Essent Paranty，Inc.及三合會保證保險公司(參閲表格S-1的註冊聲明(檔案編號333-191193)附件10.4於2013年9月16日提交) | |
10.2 | † | 領導獎金計劃(參見2016年2月29日提交的10-K(檔案號001-36157)年度報告表10.8) |
10.3 | † | 2013年長期激勵計劃(本報告參照該公司於2017年4月3日提交的關於附表14A的最終委託書(檔案號333-191193)附錄B) |
10.4 | † | 時間限制股份協議格式(參閲2013年9月26日提交的表格S-1註冊聲明(檔案編號333-191193)第1號修正案附錄10.11) |
10.5 | † | 以業績為基礎的限制性股份協議的形式(此處參照2015年2月27日提交的10-K表格(檔案編號001-36157)的年度報告附錄10.11) |
10.6 | † | 基於業績的限制性股份協議格式(參見2019年5月6日提交的第10-Q號季度報告(檔案號001-36157)表10.1) |
10.7 | † | 年度獎勵計劃(參閲2013年9月26日提交的表格S-1登記聲明(檔案號333-191193)第1號修正案圖10.13) |
10.8 | † | 就業協議，截止2013年9月25日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之間簽訂。及MarkCasale(參閲2013年10月4日提交的表格S-1(檔案編號333-191193)第2號修訂條文附錄10.14) |
10.9 | † | 就業協議，截止2013年9月26日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之間簽訂。以及Vijay Bhasin(參閲2013年10月4日提交的表格S-1登記聲明(檔案號333-191193)第2號修正案附錄10.16) |
10.10 | † | 就業協議，截止2013年9月26日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之間簽訂。以及LawrenceE.McAlee(參考2015年2月27日提交的10-K表格年度報告(檔案號001-36157)的附錄10.16) |
10.11 | † | 就業協議，截止2013年9月26日，由Essent US Holdings，Inc.和Essent US Holdings，Inc.之間簽訂。以及瑪麗·盧爾德·吉本斯(參見2015年2月27日提交的10-K號年度報告(檔案號001-36157)附錄10.17) |
121
10.12 | † | “就業協議”，截止2015年3月13日，由Essent再保險有限公司和Joseph Hissong公司和約瑟夫·希鬆共同簽署(參見2016年2月29日提交的第10-K號表格(檔案號001-36157)的表10.18) |
10.13 | † | “就業協議”，截止日期為2013年9月26日，由Essent Guaranty公司簽署，並在該公司之間簽訂。傑夫·卡什默(參見2017年2月16日提交的10-K號年度報告(檔案號001-36157)表10.19) |
10.14 | † | “就業協議”，截止日期為2013年9月26日，由Essent Guaranty公司簽署，並在該公司之間簽訂。及ChristopherG.Curran(參閲2019年2月19日提交的表格10-K年度報告(檔案號001-36157)附錄10.13) |
10.15 | † | 董事及高級人員補償協議表格(參閲2013年9月16日提交的表格S-1註冊聲明(檔案編號333-191193)附件10.17) |
10.16 | † | 第409a節指明僱員政策(參閲2013年10月4日提交的表格S-1註冊聲明(檔案編號333-191193)第2號修正案附錄10.18) |
10.17 | 截至2017年5月17日經2018年5月2日第1號增量修正案修訂和恢復的“信貸協議”，由Essent Group Ltd.、Essent愛爾蘭中間控股有限公司和Essent US Holdings，Inc.作為借款人，幾家銀行和其他金融機構或實體不時作為貸款人，摩根大通銀行作為行政代理人(此處參照2018年5月7日提交的本報告表8-K(檔案號001-36157))納入其中 | |
21.1 | * | 附屬公司名單 |
23.1 | * | 普華永道會計師事務所的同意 |
31.1 | * | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的1934年“證券交易法”規則13a-14(A)或規則15d-14(A)所要求的首席執行官認證 |
31.2 | * | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的1934年“證券交易法”規則13a-14(A)或規則15d-14(A)所要求的首席財務官認證 |
32.1 | * | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906節通過的美國18家公司的首席執行官和首席財務官證書 |
101.INS | * | 內聯XBRL實例文檔-實例文檔不出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
101.SCH | * | XBRL分類法擴展模式文檔 |
101.CAL | * | XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔 |
101.DEF | * | XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔 |
101.LAB | * | XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔 |
101.PRE | * | XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔 |
104 | 封面交互式數據文件-封面頁XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 | |
† | 管理合同或補償計劃或安排。 | |
* | 隨函提交 | |
項目16.表10-K摘要
無
122
簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，本報告由以下在賓夕法尼亞州拉德納指定的授權人代表註冊人簽署第十四2020年2月.
埃森集團有限公司 | ||||||
通過： | /S/Mark A.Casale | |||||
姓名： | 馬克·卡薩萊 | |||||
標題： | 董事會主席、首席執行官和總裁 | |||||
________________________________________________________________________________________________________________________
根據1934年“證券交易法”的要求，本報告由下列人員代表登記官並以指定的身份和日期簽署。
簽名 | 標題 | 日期 | ||
/S/Mark A.Casale | 董事會主席， 首席執行官兼總裁 | 2020年2月14日 | ||
馬克·卡薩萊 | ||||
/S/Lawrence E.McAlee | 高級副總裁，首席財務官 | 2020年2月14日 | ||
勞倫斯·麥克雷 | ||||
/S/David B.Weinstock | 副總裁、會計主任 | 2020年2月14日 | ||
戴維·B·温斯托克 | ||||
/S/Jane P.CHWICK | 導演 | 2020年2月14日 | ||
簡·奇威克 | ||||
/S/Aditya荷蘭 | 導演 | 2020年2月14日 | ||
阿迪亞·杜特 | ||||
/S/Robert Glanville | 導演 | 2020年2月14日 | ||
羅伯特·格蘭維爾 | ||||
/S/Angela Heise | 導演 | 2020年2月14日 | ||
安吉拉·海瑟 | ||||
/S/Roy J.Kasmar | 導演 | 2020年2月14日 | ||
羅伊·卡斯馬爾 | ||||
/s/Douglas J.Pauls | 導演 | 2020年2月14日 | ||
道格拉斯·保羅 | ||||
/S/威廉·斯皮格爾 | 導演 | 2020年2月14日 | ||
威廉·斯皮格爾 | ||||
123
快速鏈接
目錄
關於前瞻性聲明的特別説明
第一部分
項目1.事務
住宅購買與抵押貸款的再融資(以十億美元計)
私人和公共抵押保險的相對份額
私人按揭保險(十億元)
投資組合信用評分
LTV投資組合
按貸款攤銷期分列的投資組合
十大國家
十大大都市統計區
違約貸款數目和違約率
按原產年份分列的貸款違約情況
項目1A。危險因素
項目1B。未解決的工作人員意見
項目2.財產
項目3.法律程序
項目4.礦山安全披露
第二部分
第五條公司普通股市場、相關股東事項和發行人購買權益證券
項目6.選定的財務數據
項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
按資產類別劃分的投資組合
按評級劃分的投資組合
按有效期限分列的投資組合
十大投資組合控股
項目7A.市場風險的定量和定性披露
項目8.財務報表和補充數據
財務報表索引
獨立註冊會計師事務所報告
Essent集團有限公司及其子公司綜合資產負債表
Essent集團有限公司及其子公司綜合收益報表
Essent集團有限公司及其子公司股東權益變動綜合報表
Essent集團有限公司及其子公司現金流動綜合報表
Essent Group Ltd.及其子公司-合併財務報表的説明
Essent集團有限公司及其附屬公司附表一-投資摘要-關聯方投資除外
Essent集團有限公司及附屬公司附表II-註冊資產負債表財務資料只限於母公司
Essent集團有限公司及其附屬公司附表II-僅限於綜合收益母公司精簡的註冊財務信息
Essent集團有限公司及其附屬公司附表II-僅限於現金流量表母公司的註冊財務信息
124
Essent集團有限公司及其附屬公司附表II-註冊母公司的精簡財務資料只作補充説明
附表四-截至2018年、2017年和2016年12月31日的再保險
項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計師的分歧
項目9A.管制和程序
項目9B.其他資料
第III部
項目10.董事、執行幹事和公司治理
項目11.行政補償
項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項
項目13.某些關係和相關交易以及董事獨立性
項目14.主要會計費用和服務
第IV部
項目15.展覽、財務報表附表
項目16.表格10-K摘要
簽名
125