美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
形式10-K
(第一標記) | ||
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年報 | ||
截至財政年度 | ||
或
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 的過渡時期 轉至 | |
委員會檔案編號001-36174
(其章程所指明的註冊人的確切姓名) |
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織) | (國税局僱主識別號碼) | |||||
, | , | |||||
(主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) | |||||
(855 ) 530-6642
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券： | ||
每一班的職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 |
根據該法第12(G)條登記的證券： | ||
無 | ||
如“證券法”第405條所界定，登記人是否為知名的經驗豐富的發行人，請勾選。 是 ☒不☐
根據該法第13條或第15(D)條，通過檢查標記説明是否要求登記人提交報告。是☐ 不 ☒
用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類備案要求的限制。
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是 ☒ 不☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b條第2條中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
☒ | 加速過濾器 | ☐ | ||
非加速濾波器 | ☐ | 小型報告公司 | ||
新興成長型公司 | ||||
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。是☐ 不☒
截至2019年6月30日，註冊人最近一次完成第二財季的最後一個營業日，非附屬公司持有的普通股的市場總值計算為：$1,617,138,263
在二零二零年二月十一日未完税的註冊人普通股的票面價值為0.01元。68,438,109 股票。
以參考方式合併的文件
部分登記人關於2020年股東年度會議的委託書在本年度報告第三部分(表10-K)所述範圍內納入其中。這份委託書將在註冊人截止2019年12月31日的財政年度後120天內提交證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)。
目錄
關於前瞻性聲明的注意事項 | 3 | |
第一部分 | 5 | |
項目1. | 商業 | 5 |
項目1A。 | 危險因素 | 26 |
項目1B。 | 未解決的工作人員意見 | 45 |
項目2. | 特性 | 45 |
項目3. | 法律程序 | 45 |
項目4. | 礦山安全披露 | 45 |
第二部分 | 46 | |
項目5. | 註冊人普通股市場、股東相關事項及證券發行人購買 | 46 |
項目6. | 選定財務數據 | 47 |
項目7. | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 48 |
項目7A. | 市場風險的定量和定性披露 | 74 |
項目8. | 財務報表和補充數據 | 75 |
項目9. | 會計與財務披露的變化及與會計人員的分歧 | 111 |
項目9A. | 管制和程序 | 111 |
項目9B. | 其他資料 | 113 |
第III部 | 114 | |
項目10. | 董事、執行幹事和公司治理 | 114 |
項目11. | 行政薪酬 | 114 |
項目12. | 某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項 | 114 |
項目13. | 某些關係和相關交易，以及董事獨立性 | 114 |
項目14. | 首席會計師費用及服務 | 114 |
第IV部 | 115 | |
項目15. | 證物及財務報表附表 | 115 |
簽名 | 118 | |
財務報表索引 | 119 | |
2
關於前瞻性聲明的注意事項
本報告載有經修正的1933年“證券法”第27A節、經修正的1934年“證券交易法”第21E節(“交易法”)和1995年“美國私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。任何關於我們的期望、信念、計劃、預測、預測、目標、假設或未來事件或表現的陳述都不是歷史事實，可能是前瞻性的。這些陳述通常是通過使用諸如“預期”、“相信”、“可以”、“可能”、“預測”、“潛力”、“應”、“將”、“估計”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“持續”、“預期”、“意圖”等詞或具有類似含義幷包括但不限於，關於我們未來業務和財務業績前景的聲明。所有前瞻性陳述都必然只是對未來結果的估計，實際結果可能與預期大不相同。因此，告誡你不要過分依賴這種聲明，這些聲明應與本報告其他地方所載的其他警告聲明一併閲讀。此外，任何前瞻性陳述只説明作出陳述的日期，我們沒有義務更新或修訂任何前瞻性陳述，以反映作出陳述之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生。我們根據我們目前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，提出了這些前瞻性聲明，我們認為這些預期和預測可能會影響我們的財務狀況、經營業績、業務戰略和財務需求。有一些重要因素可能導致我們的實際結果、活動水平、績效或成就與結果、活動水平大不相同。, 前瞻性聲明所表示或暗示的業績或成就，包括但不限於：
• | 房利美和房地美(統稱GSE)的商業慣例的變化，包括影響減少或停止使用抵押保險作為一般信用增強，或首次購房者或非常高貸款價值抵押貸款的決策； |
• | 根據私人按揭保險公司的資格規定及政府資助機構規定的其他規定，我們是否有能力繼續成為合資格的按揭保險公司，而這些規定可隨時更改； |
• | 保留我們在每個州和哥倫比亞特區的現有授權證書(D.C.)和我們的能力，仍然是一個按揭保險公司良好的地位，在每個州和特區。 |
• | 我們未來的盈利能力、流動性和資本資源； |
• | 現有競爭者的行動，包括其他私人抵押保險公司和政府按揭保險公司，如聯邦住房管理局(FHA)、美國農業部(USDA)和退伍軍人管理局(VA)(統稱政府管理信息系統)，以及新競爭者可能進入的市場或現有競爭者的合併； |
• | 世界金融和資本市場的發展和我們進入這些市場的機會，包括再保險； |
• | 通過新的或修改直接影響我們的業務或財務狀況的現有法律和條例，或由監管機構執行或執行這些法律和法規，包括消費者金融保護局根據“多德-弗蘭克法案”償還/合格抵押貸款規則規定的“QM貼片”到期的任何行動； |
• | (A)對政府資助機構在第二按揭市場的角色所作的立法或規管上的改變，或其他可能影響住宅按揭業或特別是按揭保險的改變； |
• | 未來可能發生的訴訟、調查、查詢或解決當前的訴訟或詢問； |
• | 一般經濟、市場和政治條件及政策、利率、通貨膨脹和投資結果的變化，或影響住房市場或住房抵押貸款或抵押貸款保險市場的其他條件的變化； |
• | 我們有能力成功地執行和執行我們的資本計劃，包括我們進入資本、信貸和再保險市場的能力，以及根據我們、GSE和我們的監管機構可以接受的條款和條件訂立再保險安排並獲得批准的能力； |
• | 我們有能力執行我們的業務戰略，包括我們能夠在高質量的低首付住宅按揭貸款上寫按揭保險，成功和及時地實施複雜的基礎設施、系統、程序和內部控制，以支持我們保險業的業務和監管及報告要求； |
• | 我們有能力吸引和留住多樣化的客户羣，包括最大的抵押貸款發源地； |
• | 風險管理或定價或投資戰略失敗； |
3
• | 出現意外的索賠和承保問題，包括超出我們的儲備金或我們預期的數額的索賠； |
• | 自然災害可能產生的不利影響，包括受影響地區新業務的減少、對住房價格的不利影響以及對保險抵押貸款違約通知的增加； |
• | 我們的對手方，包括第三方再保險公司，無法履行他們對我們的義務； |
• | 未能維持、改善及繼續發展所需的資訊科技系統，或技術提供者未能運作；及 |
• | 具有招聘、培訓和留住關鍵人才的能力。 |
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息，請參閲危險因素本報告第1A項所述，“危險因素，“項目7，”管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析“以及本報告的其他部分，包括本報告中的證物。
除非明示或上下文另有要求，否則本文件中的“我們”、“公司”和“NMI”一詞指的是特拉華州的NMI控股公司及其全資子公司。
4
第一部分
項目1.事務
一般
我們提供按揭保險(稱為“按揭保險”或“MI”)通過我們的全資保險子公司，國家抵押貸款保險公司(NMIC)和國家抵押貸款再保險公司一(再一)。NMIC和Re One以威斯康星州為中心，主要由威斯康星州保險專員辦公室(威斯康星保監處)管理。NMIC是我們的主要保險子公司，並被GSE批准為MI供應商，並獲準在所有50個州和D.C.Rone在實施第三方再保險後為NMIC提供某些保險貸款的再保險。我們的子公司，NMI服務公司。(NMIS)，為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。
抵押貸款保護貸款人和投資者不受擔保抵押貸款未支付本金餘額中一部分與違約相關的損失。MI在美國房地產市場發揮着至關重要的作用，它降低了抵押貸款風險，並促進了二級市場銷售高貸款對價值(LTV)(LTV).(完)即80%以上的個人住房貸款給GSE，而GSE則受其章程的限制，無法購買或擔保不屬於某些信貸保護範圍的高LTV抵押貸款。這種信貸保護和二級市場銷售使放款人能夠提高其抵押貸款承諾的能力，並擴大對現有和潛在房主的融資渠道。
NMI控股公司(NMIH)是一家特拉華州的公司，於2011年5月成立，我們於2012年開始創業，並於2013年制定了我們的第一份MI政策。自成立以來，我們一直尋求與一大羣抵押貸款機構建立客户關係，並建立一個多樣化、高質量的保險投資組合。截至2019年12月31日我們擁有1476個客户，包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2019年12月31日，我們有$97.3現行保險總額(IIF)的10億，包括948億美元，和243億美元的總風險(Rif)，包括242億美元。截止年度2019年12月31日，我們創造了新的保險(NIW)451億美元。截至2019年12月31日，我們有321全職和兼職僱員..。
我們相信，我們在獲得一大批多樣化的貸款人客户和發展高質量的iff投資組合方面的成功可以追溯到我們的創建原則，根據這些原則，我們的目標是幫助合格的個人實現他們的住房所有權目標，確保我們仍然是一個強大和可信的對手，提供獨特的客户服務體驗，建立一個有區別的風險管理方法，強調對我們投保的絕大部分貸款進行個人承銷審查或驗證，利用我們的專有利率gps。SM定價平臺，動態評估風險和定價我們的政策，並培養合作和卓越的文化，幫助我們吸引和留住有經驗的行業領袖。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人MI市場的地位，擴大我們的客户羣，並通過專注於長期客户關係、有紀律和積極主動的風險選擇和定價、公平和透明的索賠支付做法、響應性的客户服務、財務實力和盈利能力來擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克交易，代號為“NMIH”。
住宅抵押貸款融資與民營MI產業在當前經營環境中的作用
美國住宅抵押貸款市場
根據美國聯邦儲備委員會公佈的統計數據，美國住宅抵押貸款市場是世界上最大的住房抵押貸款市場之一，超過11萬億美元未償還的抵押債務2019年12月31日，包括主組件和次組件。一級市場包括向借款人提供住房貸款的放款人，包括與購房有關的貸款(稱為購房來源)和為現有抵押貸款再融資而提供的貸款，即再融資來源。二級市場包括以整體貸款或證券化資產(如抵押貸款支持證券)形式買賣抵押貸款的機構。
美國住宅抵押貸款市場吸引並參與了一系列私人和政府機構的參與。私營行業參與者包括國家和地區抵押銀行、貨幣中心銀行、抵押經紀人、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網貸款機構、商業、地區和投資銀行、儲蓄機構、信用社、房地產投資信託(REITs)和其他金融機構。政府參與者包括政府機構，如政府管理信息系統(G.、FHA、USDA和VA)、金妮·梅(Ginnie Mae)以及政府贊助的企業，如房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)。
5
GSE
GSE是二級抵押貸款市場的最大參與者，他們從銀行和其他主要貸款機構購買住宅抵押貸款，以履行其提供流動性和促進美國住房金融體系穩定的聯邦任務。GSE的章程禁止他們購買或擔保高ltv貸款，除非這類貸款包括由GSE批准的MI公司提供的保險、抵押貸款賣方至少10%的參與貸款或賣方在違約時回購或替換貸款的協議所涵蓋的信用增強形式。作為第二按揭市場最大的參與者，GSE是按揭保險公司(包括NMIC)所承保的按揭貸款的主要買家。因此，美國的私人MI行業在很大程度上是由GSE對高ltv貸款、抵押貸款保險要求和商業慣例的需求驅動的。見“業務-美國抵押保險條例-GSE監督，“下面。
按揭保險
MI保護貸款人和投資者不受擔保抵押貸款部分未支付本金餘額中與違約相關的損失，並在美國房地產市場發揮核心作用。MI是由政府管理信息系統和私人MI公司提供的，如nMIC，並且主要面向高ltv貸款，在這些貸款中，借款人的首付不到一套房屋價值的20%。投資促進二級市場銷售這類抵押貸款，主要是向GSE出售，併為放款人和投資者提供了一種手段，使他們能夠分散和減少他們對抵押貸款信貸風險的風險敞口。這種信貸保護和二級市場銷售使放款人能夠提高其抵押貸款承諾的能力，並擴大對現有和潛在房主的融資渠道。
競爭
我們的競爭對手包括其他私人按揭保險公司、政府管理信息系統和其他旨在消除對抵押貸款的需求的替代方案，如豬背貸款或前端風險分擔安排，這些安排不要求出售給政府實體的貸款實行私人抵押貸款。
私營的MI行業具有很強的競爭力，目前有六個積極的參與者，包括我們，Arch資本集團有限公司，Essent集團有限公司。(Essent)、Genworth Financial，Inc.、MGIC Investment Corporation(MGIC)和Radian Group Inc.(弧度)。私人按揭保險公司一般根據承保範圍、承保準則、定價、客户服務(包括MI承保和決策的速度)、輔助產品和服務(包括培訓和貸款審查服務)的可用性、財務實力、客户關係、名稱識別和聲譽、管理團隊和銷售組織的實力、有效利用技術以及在提供和服務保險產品方面的創新等方面進行競爭。我們預計MI市場將保持競爭力，行業參與者將面臨增長或保持其市場份額的壓力。
我們和其他私人抵押保險公司也直接與政府的MI公司競爭，這些公司在2008年金融危機之後在MI市場上的份額顯著增加。在金融危機之前，私人抵押保險公司佔了保險抵押貸款來源市場的絕大部分。在金融危機期間，隨着現有的私人抵押貸款保險公司面臨嚴重的財務壓力，政府管理信息系統在高ltvmi市場中佔據了越來越大的份額。據Inside Mortgage Finance的數據顯示，2007年，政府抵押貸款管理系統佔保險抵押貸款來源市場總量的23%。到2009年，政府抵押貸款份額已經達到峯值，約佔保險抵押貸款市場總額的82%。自那時以來，政府管理信息系統的份額一直在下降，估計2019年為54%。以往的利率行為和產品引進繼續影響政府信息系統的市場份額，進而影響私人MI市場。儘管在美國住房金融體系中，對於增加私人資本參與和減少政府信用風險的必要性已經達成了廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府住房金融系統的市場份額是否會下降到2008年以前的水平。一系列因素影響貸款人選擇私人而不是政府管理信息中心的決定，其中包括GSE需求、保險費和其他收費、貸款資格要求、可撤銷性、貸款規模限制以及相對於政府MI備選方案而言，私人MI產品的使用相對容易。
產品和服務
按揭保險產品
我們提供兩種主要類型的MI覆蓋，主要和池。
基本抵押保險
主MI以指定的覆蓋率為個人抵押貸款提供違約保護。主要的抵押貸款通常是在流動的基礎上寫成的，在貸款開始時，抵押貸款是在個人貸款的基礎上投保的。
6
初級抵押貸款也可以在彙總的基礎上寫成，據此，給定貸款組合中的每一項抵押貸款在起始點之後的一次交易中都是單獨保險的。
我們所有的基本保險都是以第一留置權抵押貸款為基礎的，幾乎所有的擔保都是由業主佔用的單一家庭住房(定義為一四套家庭住房和共管公寓)。我們還為由度假房產、第二套房屋和投資房產擔保的第一留置權抵押貸款提供了少量的初級保險，儘管我們已經制定了正式的風險政策來限制我們承保的此類業務的數量。
貸款人為每一筆主要投保的貸款選擇特定的保險水平。對於出售給GSE的貸款，承保級別必須符合該GSE規定的要求。對於其他貸款，貸款人決定其期望的覆蓋水平。
IIF是所有保險貸款在某一特定日期的未付本金餘額，RIF是承保百分比乘以該日IIF的乘數的乘積。我們預計，我們的RIF涵蓋了所有寫在初級IIF中大約25%的保單；然而，覆蓋範圍將因個人貸款而不同，從6%到35%不等。較高的保險百分比通常導致每項索賠的支付額高於保險百分比較低的保單。一般來説，我們的保險費率隨着承保範圍的增加而增加。
我們對索賠的最大義務一般是通過將選定的承保百分比乘以保險貸款的損失額來確定的。損失金額在我們的主按揭保險單(連同任何相關的背書，主保單)中定義，包括未付貸款本金、拖欠利息和與違約及隨後喪失抵押品贖回權或出售擔保被保險人貸款的財產有關的某些費用。見“業務-違約和索賠；減少損失-違約和索賠，“下面是我們解決索賠過程的説明。
我們的主要按揭保險的條款是由總保險單管理，我們向每一個與我們有業務往來的認可貸款人發出該保單。總保險單規定了我們的保險範圍的條款和條件，除其他外，包括貸款資格要求、承保條件、保險費支付義務、承保範圍的排除或減少、撤銷和撤銷救濟規定、政策管理要求、支付索賠的先決條件和支付損失的程序。我們目前正在實施一項新的主抵押貸款保險政策，將取代我們現有的主保單(2014年主保單)，併為我們在2020年3月1日及之後收到的與MI應用程序相關的NIW提供保險條款(2020年總政策，以及與2014年主保單一起)。在2020年3月1日前編寫的綜合投資框架將繼續納入我們的2014年總體政策。我們的主要政策可在我們的網站上公開查閲。一旦收到可保貸款，我們就簽發一份保險證書，根據適用的主保單擴大這類貸款的承保範圍。見“業務承銷“下面是我們承保過程的描述。我們的保險範圍附加在貸款水平上，無論抵押貸款是由原始貸款人保留，還是在二級市場出售、轉讓或以其他方式轉讓，我們都認為原始貸款人或任何其後的被保險貸款所有人是我們的投保方，或者就GSE而言，根據我們的主保單，第三方受益人是我們的保險受益人。
主要保險公司的保費由我們的承保人負責；不過，視乎貸款的結構而定，保費可由貸款人或借款人支付，即使根據保單的條款，借款人並非受益人。借款人支付保險費的保單稱為借款人支付抵押貸款保險(BPMI)，由貸款人支付保險費的保單稱為貸款人支付抵押保險(LPMI)。貸款人可以通過調整貸款結構，從借款人那裏收回LPMI溢價，包括提高抵押貸款票據利率或提高發債費用。
我們的保費是基於我們向各州保險部門提交的法定評級規則和費率。我們根據各種變量評估風險的模型建立我們的保險費率，這些變量包括覆蓋率、LTV比率、貸款和財產屬性、借款人債務與收入(DTI)概況以及市場和宏觀經濟狀況。根據我們的利率和評級規則，我們有自由裁量權，可以在有限的程度上扭曲我們的保費，並且我們可以選擇這樣做，對於符合某些標準的貸款人或項目。在保險範圍建立後，我們一般不能改變保險貸款的保險費率。
一般來説，保險費是按保險貸款原始本金餘額的百分比計算的。我們有四個保費計劃：
• | 單-全部保險費是預先支付時，保險是放置； |
• | 年保費是在保單有效期內的12個月內預先支付的； |
• | 每月保費是在保單有效期內按月預繳的；及 |
• | 每月優勢®-保費是在我們收到按揭結算通知書後收取的，然後在保單有效期內每月繳付欠款。 |
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一般情況下，我們不得終止保險承保範圍，除非被保險人未支付到期或某些重大違反主要保險單的保險費；不過，如下文所述，“商業- 承銷-獨立驗證和撤銷救濟“我們的主要政策條款限制了我們在符合某些標準時撤銷承保範圍的能力。被保險人可以根據自己的選擇隨時取消對貸款的保險，或者在償還抵押貸款時取消保險，這可能是因為借款人對抵押貸款進行再融資或出售標的財產而加速進行的。GSE準則一般規定，符合某些條件的GSE擁有或擔保貸款的借款人，在貸款本金餘額為財產當前評估價值的80%或以下時，可要求其抵押服務機構應借款人的要求取消BPMI。1998年“聯邦房主保護法”(HOPA)還要求，當LTV比率(根據基本財產的原始價值和貸款的原始攤銷時間表)第一次計劃達到78%時，大多數流動貸款的BPMI自動終止。HOPA還規定，在借款人提出要求時，當LTV比率(根據所涉財產的原始價值和貸款的原始攤銷時間表)第一次預定達到或根據實際付款，在滿足HOPA規定的條件(包括當時的貸款)後，取消BPMI。此外，一些州對抵押貸款服務商實施了自己的MI通知和取消要求。
集體保險
集體保險一般用於為某些二級市場抵押貸款交易提供額外的“信用增強”。集體保險一般包括拖欠抵押貸款的超額損失，如果這類貸款具有主要保險範圍，則超出主要MI承保範圍內的索賠付款，以及未獲得基本保險的違約抵押貸款的全部損失。集體保險可以對一個貸款池規定一個規定的總損失限額，也可以有一個可扣減的限額，根據這個限額，按揭保險公司不支付任何損失，直到貸款池的總損失超過可扣減額為止。
2013年，NMIC與Fannie Mae簽訂了一項聯營協議，根據該協議，NMIC最初為21，921筆貸款提供了52億美元的IIF保險(截至2013年9月1日)。該協議的有效期為10年，從2013年9月1日起生效。對NMIC的RIF為9，310萬美元，這是Fannie Mae對初始損失的可扣減額與Fannie Mae承擔的止損損失之間的差額。NMIC在協議期限內提供了同樣水平的風險保險。此池風險的100%是根據該公司2016年9月的配額再保險交易(2016年QSR交易)再保險的，下文將在業務-再保險-第三者再保險-配額股份再保險."
我們在2019年沒有寫過任何池險，而且目前也不期望在不久的將來寫任何有意義的池險。
貸款覆核服務
我們通過NMIS向抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。在這些服務方面，NMIS審查貸款數據和文件，並評估單個貸款申請是否符合發起人和/或GSE承保準則。我們為需要MI和不需要MI的抵押貸款提供貸款審查服務。根據其貸款審查協議的條款，NMIS向客户提供有限的損失賠償，以彌補某些重大貸款審查錯誤的損失。賠償可採取貨幣或其他補救辦法，但須受每次貸款和年度限額的限制。NMIS利用第三方服務提供商進行個人貸款審查。
客户
自成立以來，我們一直尋求與一大羣按揭貸款機構建立客户關係。截至2019年12月31日，我們有主保單1,476顧客。我們將客户分為兩大類，即“國民賬户”和“區域賬户”。我們認為國民賬户是最重要的住宅抵押貸款發端者，這取決於他們自己的“零售”來源和從“通訊員”或其他較小的抵押貸款發行人那裏獲得的保險業務的合併數量。國民賬户放款人主要將其貸款出售給政府資助實體，或較少經常出售給私人標籤二級市場。國民賬户放款人也可以在其投資組合中保留其來源或購買的貸款。區域賬户放款人通常在地方或區域一級發放貸款。一些地區賬户貸款人有跨越多個地區的啟動平臺；然而，他們的主要貸款重點是地方。區域賬户放款人將其發源量的大部分出售給國民賬户；然而，它們也可能將貸款保留在其投資組合中，或將其生產的部分直接出售給GSE。
我們進一步將客户定義為“集中的”或“分散的”，其依據是他們如何在每個MI供應商之間分配他們的抵押貸款保險購買決策。集中放款人在集中的公司一級就私人抵押保險的安置和分配作出決定。放權放款人決定由貸款生產人員(如貸款官員)在貸款水平上安置和分配私人抵押保險。國民賬户貸款人主要採用集中分配模式，區域賬户貸款人主要採用分散分配模式。那裏
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然而，一些國民賬户放款人選擇分散做法，一些區域賬户放款人選擇集中做法。
GSE作為美國傳統抵押貸款的主要購買者，是我們的按揭保險的主要受益者。我們客户的收入只在美國產生。
超過合併收入10%的客户
在我們的合併收入中，沒有任何個人客户的收入超過我們的10%。2019.
銷售與營銷
我們的銷售和營銷工作旨在幫助我們建立和保持高質量的客户關係.我們的銷售隊伍由合格的抵押貸款專業人員組成，他們通常與行業領先的貸款人建立良好的關係，並在MI和抵押貸款方面都有豐富的經驗。我們將我們的銷售隊伍劃分為國民賬户，重點關注與國家或大型區域貸款機構的關係，以及側重於與社區銀行、信用社、抵押貸款銀行家和國民賬户分支機構等小型或區域性貸款機構建立關係的地區賬户。我們還擁有一個專門的客户服務團隊，我們稱之為解決方案中心，在貸款提交和承保服務、風險管理和技術方面提供支持，以支持我們的銷售工作。
我們還有一個產品開發和營銷部門，主要負責我們的MI產品和技術產品的創建、推出和管理，以及我們的營銷策略的協調。我們的營銷努力尋求通過廣告和營銷活動、客户培訓計劃、對行業和教育活動的贊助以及基於網絡的存在和專有移動技術來提高品牌意識。
承保
我們已根據我們認為影響按揭信貸表現的主要因素，制訂承保及風險管理指引。我們的承保準則包括信貸資格要求，除其他外，將我們的承保範圍限制在滿足借款人信用分數(FICO)、最高DTI水平、最高LTV和文件要求的抵押貸款上。我們的承保指南也限制了我們對某些高風險抵押貸款的承保範圍，包括那些用於現金再融資、第二套住房或投資房產的抵押貸款。
我們收集大量數據，進行詳細的貸款風險分析，並持續監測和評估主要宏觀經濟因素的趨勢，如住房價格、利率和就業，以便在當前風險環境下完善和調整我們的承保準則和定價假設。
我們通過兩個承銷平臺評估貸款和發行政策：
• | 非委託：：客户向我們提交貸款信息和文件，以便我們可以單獨承保每一份申請，以便就我們是否為貸款投保作出決定。在收到非委託提交後，我們將檢查貸款方提供的信息、文檔和數據，以支持MI應用程序。 |
• | 委託：我們為符合條件的客户提供我們已審核和批准的客户，使他們有能力直接承保我們的保單，並根據預先訂立的資格規則、經批准的承保指引和我們的主要政策條款，約束我們的承保範圍。我們提供委託承銷的貸款人，有記錄的原始質量抵押貸款，並滿足我們的授權批准要求。為了完成承保過程和約束覆蓋範圍，委託放款人必須向我們提供某些貸款特徵，以證明此類貸款符合我們的門檻資格規則。我們的委託資格規則被編程到我們的保險管理系統，這使我們能夠自動拒絕不符合門檻要求的保單。 |
貸款人在申請成為主保單持有人時，選擇是非委託客户還是委託客户。無授權的貸款人在無授權的基礎上將所有的MI應用交付給我們。某些委託放款人可以選擇在非委託的基礎上將他們的部分或全部MI應用交付給我們，但保留他們在委託的基礎上承銷我們的MI的權力。
我們僱用了一組經驗豐富的承銷商，他們負責審查和評估我們提交的無授權貸款。我們的保險公司位於美國大陸的偏遠地區，促進了我們在不同時區為全國客户提供服務的能力。我們還聘請第三方承銷服務提供商(Usps)為我們提供增量服務。
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承保能力。我們培訓並要求我們的USPS遵循與我們自己的員工在作出保險決策時所遵循的相同的流程和承保準則。
我們有適當的流程來管理與外包相關的風險，外包是我們承銷職能的一個組成部分。與我們的USPS的管理團隊合作，我們監控我們的USPS的日常承保性能和MI決策。我們還審查了USPS指定為我們的帳户服務的每個個人承銷商的資格，並向他們提供NMI特定系統和指導原則培訓，以確保他們有必要的培訓，使承保決定符合我們的承保指南和信貸政策。我們的外包協議要求我們的USPS定期執行和提供內部質量控制評審的結果。對有不可接受業績記錄的個別承銷商進行監督，一般以30天的通知取代。我們還執行季度質量控制審查的統計相關的樣本，我們的非委託承銷決定，包括那些由我們的USPS。
在NIW生產中，我們的業務一直受到適度的季節性影響。與房屋銷售的季節性相一致，購房發貨量通常在春季晚些時候增加，夏季月份達到高峯，導致NIW銷量在一年的第二和第三季度上升。然而，再融資數量並不遵循固定的季節性趨勢，而是主要受抵押貸款利率的影響。再融資量的增加可能會限制購房模式對抵押貸款保險NIW的季節性影響。
獨立驗證與分離救濟
我們提供結束後的承保審查，我們稱之為“獨立驗證”，對非委託貸款和委託貸款，如下所述。在令人滿意地完成獨立驗證(包括審查某些關閉後文件以確認我們對非委託貸款的原始評估)和對委託貸款進行全面的全面文件審查之後，我們同意在某些情況下我們不會撤銷承保範圍。我們相信，我們的總體政策對我們的撤銷權作出了明確而直截了當的規定，包括在滿足某些條件時對我們撤銷保險的權利的限制，我們稱之為“撤銷救濟”。國家MI的解除救濟計劃包括早期和基於付款的撤銷救濟選項，無論是委託貸款還是非委託貸款，如下所述。
2018年9月，GSE頒佈了經修訂和重新修訂的GSE撤銷救濟原則(RRPs)，要求或可能列入GSE批准的抵押保險公司的總體保單的撤銷救濟規定。我們正在實施2020年總體政策，部分是為了提供符合我們在2020年3月1日及之後收到的MI應用程序的修訂RRP要求的覆蓋範圍。我們的主保單一般提供我們的能力，如果有重大的錯誤陳述，重大的承保缺陷和/或欺詐的起源過程中取消貸款的承保範圍。當我們撤銷貸款的承保範圍時，我們從原始證書生效日期起取消證書，並退還與受影響貸款有關的所有保費。
為了有資格獲得我們可以提供的最早的撤銷救濟貸款，我們被要求對這種貸款進行獨立的驗證。貸款人有能力選擇是否有保險貸款受到我們的後封閉獨立驗證程序。在我們確認保險貸款的承保範圍後，我們在總保單中規定，如果符合適用的主保單條款，我們不會因某些重大失實陳述或承保缺陷而撤銷此類貸款的承保範圍。在我們2014年的總體政策中，如果借款人按時提前12個月支付抵押貸款，那麼在獨立驗證之後，貸款可能有資格提前解除貸款。根據2020年總政策，我們必須在我們滿意地完成獨立確認後給予解除債務減免，而不是等待借款人及時支付前12筆款項。此外，2020年總政策還規定了一個“結賬文件例外”，允許符合資格的非授權放款人在沒有合格貸款後獨立驗證的情況下，在借款人及時支付前12筆抵押貸款的情況下，獲得提前解除債務的減免。
不符合提前解除資格的受保貸款，在符合適用的主保單條件的情況下，仍可根據借款人在第36或第60個月的付款歷史，獲得解除債務的減免。根據我們的兩項主要政策，如果貸款人選擇不進行獨立驗證和加速解除債務減免，如果貸款在36個月後仍然有效，並且借款人在這36個月期間沒有超過兩次30天的拖欠和不超過60天或更多的拖欠，則該貸款仍有資格獲得解除減免。2020年的總體政策進一步規定，在保險貸款保險開始60週年之際，我們的撤銷權將落日，條件是此類貸款當時是流動的，或隨後是治癒的。
我們的主要政策包括額外限制我們的能力，以啟動某些調查或要求資料後，我們的被保險人已獲得解除貸款。另一方面，撤銷救濟並不限制我們的權利和補救(即我們保留我們的撤銷權)在某些壽險範圍排除，包括欺詐和模式活動；然而，我們必須達到的證據標準，以追求這些權利在2020年總政策比在現行的主政策更嚴格。
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未授權的貸款人誰希望我們的最早的解除減免，要求提交額外的貸款文件後結賬，使我們能夠獨立驗證此類貸款，包括貸款的結清披露，票據，已執行的抵押貸款和所有權保險承諾。未實現提前解除債務減免的非委託放款人的貸款，根據適用的總體政策條款，有資格獲得36個月或60個月的解除債務減免。
委託放款人誰希望我們儘早解除，要求提交一個完整的文件(其中包含所有的承保信息和文件，作為非委託審查和上述參考後結帳文件的一部分，我們要求的其他部分)後，貸款覆蓋的生效日期。我們將我們對委託貸款的獨立驗證稱為“委託擔保審查”或“DAR”過程。通過DAR，我們評估和驗證MI承銷過程和我們的委託客户在個人貸款水平的基礎上作出的決定。從被委託的貸款人誰選擇不參加我們的DAR過程是有資格按照適用的總體政策的條款36或60個月的撤銷減免貸款。
所有貸款，無論是否包括在我們關閉後的驗證過程中，都有資格在我們的質量控制過程中接受審核，而這類質量控制評審符合此類貸款的獨立驗證資格，因此它們有資格得到提前撤銷的減免。
我們僱用USPS來執行我們的大部分委託和非委託的獨立驗證工作。與我們的非授權USPS一樣，我們審查我們USPS為我們的帳户服務的每一個承銷商的資格，併為他們提供NMI特定的系統和指南培訓，以確保他們有必要的培訓，使獨立的驗證決定符合我們的承保指南和信用政策。
政策定價
我們使用一個專有的基於風險的定價平臺，我們稱之為利率gps，為大多數新貸款制定個性化的保費，我們根據我們對每筆貸款的相對風險和預期表現的建模觀點來投保。利率全球定位系統考慮範圍廣泛的變量，包括房地產類型、貸款產品類型、借款人信貸特徵以及貸款人和市場因素，並使我們有能力制定和收取與我們所承保的每一筆貸款的潛在風險相稱的保費。
我們在2018年6月推出了利率全球定位系統，以取代我們以前的利率卡定價系統。雖然我們預計我們的大部分新業務將通過利率全球定位系統定價，但我們也繼續提供利率卡定價選項給有限數量的貸款人客户，他們由於業務流程的原因需要一張利率卡。
我們的定價方法的目標是通過超過我們的資本成本的週期回報.我們相信，利率gps的引入和使用為我們提供了一種更細粒度和分析性的方法來評估和定價風險，並且這種方法增強了我們繼續建立高質量的抵押貸款保險組合和提供有吸引力的風險調整後回報的能力。
政策服務
我們的政策服務部負責與主保單和證書管理、保費結算和付款處理有關的各種服務活動。我們的政策服務部主要與我們的被保險人的抵押貸款服務部門進行接口。有些被保險人保留自己的貸款來源的服務權利和責任，而另一些人則將這種權利和責任移交給第三方服務機構。住宅按揭貸款服務機構負責管理貸款人貸款組合的日常工作，包括處理借款人的貸款付款、向按揭保險公司支付MI保費、迴應借款人的查詢、跟蹤本金和利息的支付、管理代管賬户，以及開展減輕損失和喪失抵押品贖回權的活動。我們的服務專家被指派到我們的服務，以協助日常交易和監督他們的保險貸款。
隨着時間的推移，如果相關的服務權利在保險貸款的存續期內轉移到另一家服務機構，則服務人員可能會變更保險貸款。與保險貸款有關的服務權利和責任可以出售、轉讓或轉讓，但須遵守適用的主保單的所有條款和條件，以及在任何此類出售、轉讓或轉讓之前我們可能擁有的所有抗辯。根據主保單，如果貸款的服務權利被出售、轉讓或轉讓給我們批准的服務機構，貸款的覆蓋範圍將繼續。根據我們的主保單，我們有權撤銷對某一服務機構的批准；如果受影響的被保險人希望維持由不獲批准的提供者提供的保險貸款的承保範圍，則該等被保險人必須另覓我們批准的服務機構。
我們的政策和程序適用於服務人員向我們傳遞貸款和證書信息的各種方法。我們的總體政策要求我們的被保險人，通常通過他們的服務，定期向我們報告他們的保險貸款的狀況，包括關於當前貸款和拖欠貸款的信息。一般來説，服務人員每月向我們提交報告。我們目前與兩個最大的第三方抵押貸款服務系統，黑騎士金融服務公司和菲舍夫公司集成在一起。我們還直接與管理自己的服務系統的某些貸款人客户集成在一起。
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我們大部分較大的服務賬户都使用各方的服務平臺，每天或每月交換賬單、付款和證書級別的信息，並可使用我們自己的外部服務網站處理其服務交易。
違約和索賠；減輕損失
違約和索賠
MI索賠週期從從貸款服務商收到被保險貸款的違約通知(NOD)開始。一般來説，我們的主保單要求我們的被保險人在兩次拖欠貸款後通知我們。在收到60天的通知後，我們建立索賠準備金.違約的發生受到各種因素的影響，其中許多因素是不可預見的，包括借款人的收入損失、失業、離婚、疾病或死亡。未被治癒的缺省值會導致對我們的索賠。違約可以通過借款人匯回所有拖欠貸款、修改貸款條件、再融資或出售財產以及償還貸款的所有款項來解決。
索賠產生於未治癒的違約、已批准的止贖前賣空損失(賣空)或借款人向貸款人交出房產契約以代替喪失抵押品贖回權(契約代替贖回權)造成的喪失抵押品贖回權。一系列因素影響索賠的頻率和嚴重程度，包括宏觀經濟環境、當地住房價格、貸款和借款人一級的風險概況以及貸款的規模和覆蓋範圍。如果違約未被治癒，並且我們收到索賠，我們將退還在違約日期和索賠付款日期之間收取的任何未賺得的保險費。
根據我們的主保單條款，我們的被保險人通常被要求在取得擔保保險貸款的財產所有權後60天內(通常通過止贖)或在已批准的賣空時提出索賠。在最近一次金融危機之後的幾年裏，抵押品贖回權喪失期限和從借款人初次違約到提交MI索賠的平均時間已經延長，原因是立法和政府SE計劃要求抵押服務機構在對拖欠的貸款進行止贖之前提供忍耐和貸款修改，以減輕損失。根據我們的主保單，我們有權在某些條件下拒絕索賠，例如當貸款服務商不提供完善索賠所需的文件時，或者當我們的主保單不包括與索賠相關的基本損失的原因時。
當我們批准一項索賠時，我們的主保單允許我們支付(一)貸款的承保百分比，被保險人保留對標的財產的所有權，並接受最終出售財產的所有收益(百分比選擇權)；(二)被保險人向第三方出售財產時所遭受的實際損失(如果低於百分比選項)，或者(三)被保險人索賠金額的100%(E.，被保險人在保險貸款上的損失，如主保險單中所定義的那樣)，以換取被保險人向我們轉讓該財產的商品和市場所有權。如果我們選擇獲得一項財產的所有權，我們將出售和出售所獲得的財產，並保留所有收益。到目前為止，我們已選擇以百分比方式解決絕大部分索償要求。
損失減輕
在支付索賠前，我們審查貸款和服務檔案，以確定提交索賠的適當性和索賠金額，並確保我們只支付我們的主保單所涵蓋的費用。我們的總體政策規定，如果服務人員不遵守我們的保單所要求的義務，包括要求進行合理的減輕損失的努力，我們可以減少或拒絕索賠。這些努力可能包括及時和勤奮地進行止贖或破產救濟。我們認為減少索賠額是一種“削減”。我們還可能收到包括我們的主保單未涵蓋的費用和費用的索賠申請，如按揭保險費、索賠日期後期間的危險保險費以及因財產損壞而未修復的損失。
根據我們的主保單，被保險人，通常是通過他們的服務，必須事先得到我們的批准，然後執行契約代替止贖，賣空或貸款修改。我們預先批准這些交易的權利為我們提供了減輕保險貸款實際或潛在損失的能力，方法是確保房產以合理的價格銷售和出售，並在適當情況下，向借款人提供經過修改的貸款條件，以幫助他們維持抵押貸款的支付。已批准的第三方銷售的收益發生在我們解決索賠之前，會被考慮到理賠中，並且通常可以減輕我們負責支付的保險福利的規模。在短期銷售或契約替代止贖交易的批准權方面，我們的主保單還規定我們有權從具有適當財務能力的借款人那裏獲得捐款，無論是以現金或期票的形式，以支付我們部分索賠款項。我們已經與GSE簽訂了委託協議，為他們及其指定的服務人員提供了代表我們批准某些交易的權利，包括取消抵押品贖回權前的銷售、替代契據以及對我們保險的大多數GSE自有貸款的貸款修改。
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再保險
內部再保險
在2019年1月10日之前，俄亥俄法規將抵押貸款保險公司在單一貸款中保留的風險金額限制在借款人負債的25%(在實施第三方再保險之後)，因此，超過25%的此類保險部分需要再保險。俄亥俄州已經廢除了從2019年1月10日開始的未來時期的這一要求。其他幾個州此前實施了相同或類似的覆蓋限制，並在2018年之前廢除了這些措施。為了遵守這些以前的州保險限額，NMIC和Re有再保險協議，根據該協議，Re One在實施第三方再保險後，向NMIC提供保險水平超過25%的被保險貸款的再保險。
第三方再保險
我們利用第三方再保險積極管理我們的風險，確保符合PMIER，國家監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。我們目前有超額虧損和配額份額再保險協議。
超額損失再保險
NMIC分別於2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日與Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.(統稱Oaktown Re Vehicles)的特殊再保險實體簽訂了超額損失再保險協議。每項協議都為NMIC提供了在離散期內編寫的明確的抵押保險組合的累計超額虧損再保險範圍。根據每項協議，NMIC在承保的保單上保留第一層的總損失風險敞口，相應的Oaktown再保險公司隨後提供第二層損失保護，直至確定的再保險承保額。然後，NMIC保留的損失超過相應的再保險承保額。
奧克鎮再保險公司各自提供的再保險金額從每項協議簽訂之日起就在10年內減少，因為被保險人的抵押貸款被攤銷或償還，並且/或抵押保險的保險範圍被取消。如果觸發每個協議中定義的某些信用增強或違約閾值，相應的未償再保險承保額將停止攤銷。
根據每一項超額虧損再保險協議的條款，奧克敦再保險公司必須將其未付的再保險金額全部抵押給NMIC，並將資金存入獨立的再保險信託。這類信託基金需要在任何時候都投資於短期美國國債貨幣市場基金。Oaktown的每一家再融資工具都通過向無關聯投資者發行抵押保險相關票據來滿足各自的抵押品要求。這類與保險掛鈎的票據自每項再保險協議成立之日起滿10年.我們將NMIC與Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司和Oaktown re III有限公司的再保險協議和保險相關票據分別稱為2017年ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，統稱ILN交易。
下表列出了每項ILN交易的起始日期、涵蓋的生產週期、初始再保險承保額以及初始和第一層保留的合計損失。
((以千美元計) | 開始日期 | 覆蓋生產 | 初始再保險範圍 | 初始第一層保留損失 | |||||||
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | 1/1/2013 - 12/31/2016 | $ | 211,320 | $ | 126,793 | |||||
2018年ILN交易 | (2018年7月25日) | 1/1/2017 - 5/31/2018 | 264,545 | 125,312 | |||||||
2019年ILN交易 | (2019年7月30日) | 6/1/2018 - 6/30/2019 | 326,905 | 123,424 | |||||||
NMIC在每個ILN事務下都擁有可選的終止權，除其他外，包括一個可選的呼叫功能，它為nMIC提供了在指定日期或之後終止交易的酌處權，以及在未完成的再保險保險金額攤銷到以下的情況下進行的清理呼叫。10%或者，如果NMIC合理地確定，GSE或評級機構資產要求的變化將對根據某一協議給予NMIC的資本待遇造成重大和不利影響，則再保險承保額中的較少。此外，還有一些事件導致協議的強制性終止，包括NMIC未能支付保險費或同意削減信託賬户，以便向票據持有人支付本金等。
根據2018年ILN交易和2019年ILN交易的條款，我們必須在紐約梅隆銀行(BankofNewYorkMellon)的溢價存款賬户中保持一定水平的限制資金，直到相關票據被全額贖回為止。
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我們日後毋須將額外款項存入保費存款户口，而隨着有關保險相連票據的未償還本金餘額下降，受限制的存款餘額會隨時間而減少。
配股再保險
根據配額份額再保險協議，讓出的保險公司支付保險費，以換取已商定的損失部分的承保範圍。配額份額安排減少了書面和賺得的淨保費，也減少了淨RIF，根據再保險協議的條款，為讓渡的保險人提供了資本減免，並減少了所發生的索賠。此外，再保險公司通常作為配額股票交易的一部分支付讓渡佣金，這抵消了放棄的公司的收購和承銷費用。某些配額份額協議包括基於虧損業績賺取的利潤佣金，這些佣金有助於降低保費。NMIC與第三方再保險集團簽訂了兩份配額股份再保險協議，分別於2016年9月1日生效(2016年QSR交易)和2018年1月1日(2018年QSR交易)，統稱QSR交易。
根據2016年QSR交易條款，NMIC支付的保費涉及截至2017年12月31日所有期間合格基本保單風險的25%，以及根據我們與房利美達成的共同協議所承擔風險的100%，作為交換條件，NMIC可以償還已放棄的索賠要求和保險保單上的索賠費用，20%的NMIC放棄佣金，以及高達60%的利潤佣金(最高可達60%)，這一比例與最高限額的索賠額成正比，反之亦然。
根據2018年QSR交易條款，NMIC將2018年制定的合格保單風險的25%和2019年制定的合格保單風險的20%作為交換條件，以補償已放棄的索賠和所涵蓋的保單的報銷費用，20%的讓渡佣金，以及高達61%的利潤佣金，這一比例與被放棄的索賠額直接和反向變化。
根據QSR交易條款，NMIC可選擇選擇性終止與個別再保險公司的業務往來.(完)即再保險公司繼續為終止日期前所有被割讓的風險提供保險，沒有新的會議繼續進行)或切斷基礎(即再保險安排在某些情況下完全終止，由NMIC收回所有先前轉讓的風險。這種選擇性終止權的出現，除其他原因外，是因為再保險人的資本狀況低於規定的門檻值，且(或)再保險人違反(或)其根據相關協議承擔的擔保品義務(但未能治癒)。
從2019年4月1日起，中芯國際選擇終止與2016年QSR交易中的一家再保險公司的合約。與終止有關，合資格保單根據2016年QSR交易簽署的保費由25%降至20.5%。這一終止對2016年QSR交易下池風險的轉移沒有影響。
關於再保險對我們業務的影響的進一步討論，見第7項，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-影響我們業務的條件和趨勢-淨保費、書面保費和淨保費收入-再保險對我們結果的影響。"
企業風險管理
我們制定了企業範圍的政策、程序和程序，使我們能夠識別、評估、監測和管理我們業務中的信貸市場和業務風險，以及下文第1A項中討論的其他風險，“危險因素“管理這些風險是一個跨部門的努力，包括具體的業務責任和持續的高級管理和合規人員監督。我們董事會的風險委員會(董事會)負責監督和審查我們的企業風險管理方法，並得到一個管理企業風險委員會的支持，該委員會由我們管理團隊的高級成員組成，並由我們的首席風險幹事領導。我們的內部審計職能向我們的審計委員會報告，對我們對某些企業風險的管理進行獨立的持續評估，並向我們的審計委員會的風險委員會報告其結果。我們的內部審計職能還利用外部資源協助評估企業風險以及相關的控制和監測過程。
信貸市場風險
我們實施了一系列相輔相成的戰略，以積極監測和管理我們投保的投資組合的信貸業績，包括：
• | 建立審慎承保標準和貸款級別資格矩陣，其中描述我們將投保的貸款的最高LTV、最低FICO、最大借款人DTI比率、最高貸款規模、財產類型和佔用狀況，並在我們的承保指南中記錄這些標準和資格矩陣； |
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• | 在我們與貸款人客户正式接觸之前和之後，對他們進行調查，以確保他們有適當的財政資源、業務能力、管理經驗和良好的起源質量記錄，並使他們接受關於承保委託地位、信貸準則要求和更有限的差異等明確的參數； |
• | 實施質量控制程序，以確保持續遵守我們的承保準則和資格標準，根據這些準則，我們的質量控制小組對隨機、高風險和有針對性的被保險貸款進行審計，以衡量承保決策和貸款結清過程的質量，並具體評估用於承保我們的保險標的的信息和文件的準確性和適足性； |
• | 設定集中限度，以監管我們的整體投資組合中的貸款水平風險，並管理我們在經濟和住房市場低迷時期通常會經歷更大波動和損失的某些風險類別下的總體投資組合風險，如較高的LTV貸款、具有較高借款人DTI的貸款、投資者貸款、現金再融資、某些州集中程度以及其他幾個借款人或貸款屬性； |
• | 通過我們的非授權平臺和DAR驗證過程，個別承銷絕大部分貸款，以評估借款人和貸款級別的風險特徵，並監測和評估我們的貸款人客户的製造能力，以便向他們提供反饋，幫助他們加強自己的生產和控制過程； |
• | 部署利率gps，我們專有的基於風險的定價平臺，在我們的政策定價過程中動態地考慮一組風險屬性，並根據我們投保的每一筆貸款的相對風險和預期績效來分配個性化的保費； |
• | 進一步利用利率全球定位系統，積極管理業務流向我們的投資組合和目標貸款，這些貸款具有較高的質量風險特徵，通常在整個市場週期中經歷較低的波動和損失；以及 |
• | 確保配額份額下的再保險保險和超額虧損交易，這些交易的結構是為了在經濟和/或住房市場壓力時期吸收損失，並在這樣做的同時，減輕信貸波動對我們財務業績的影響。 |
我們認為，我們的綜合信貸風險管理方法是一項核心能力，並認為它使我們有能力積極管理擔保貸款組合中借款人違約風險的彙總，並在一系列宏觀經濟情景下減輕這種風險敞口的影響。
操作風險
操作風險是我們日常業務活動中固有的，除其他外，包括有形資產受損的風險、對外部供應商的依賴、繼續獲得合格的承保資源、網絡安全威脅，包括破壞我們的系統或導致未經授權獲取機密、私人和專有信息、依賴複雜的信息技術系統以及僱員欺詐或疏忽等。我們尋求通過各種標準風險管理實踐和程序來管理我們的業務風險，例如購買風險和網絡保險，保持對第三方供應商的監督，建立IT系統宂餘以及安全和災難恢復實踐，保持內部控制和確保適當的職責分工。
信息技術系統和知識產權
我們依靠信息技術與我們的貸款人客户直接接觸，接收MI應用程序和支持文檔，流線我們的承保和驗證過程，交付具有約束力的政策證書，並促進後關閉的MI政策服務。我們的客户和監管機構要求我們以安全的方式提供和服務我們的產品，無論是通過我們的互聯網網站或通過直接電子數據傳輸。
我們通過設計、開發、集成和實施我們認為是一個高效、安全、可擴展的平臺，支持我們目前的業務活動，併為今後的重大增長提供能力，從而對我們的基礎設施和技術進行了投資。我們承保和服務我們的MI投資組合在這個專有的保險管理平臺，我們稱為軸心。
自AXIS最初開發以來，我們一直在繼續升級和增強我們的系統和技術能力，包括：
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• | 部署技術，使我們的客户能夠更快、更容易地處理業務，無論是通過安全的互聯網連接還是通過安全的系統對系統接口； |
• | 將我們的平臺與我們的客户在貸款來源過程中使用的第三方技術供應商整合起來，以定價和訂購我們的MI，並在他們的服務過程中為他們的MI政策提供服務和維護； |
• | 實施先進的文件和業務流程管理軟件，重點是提高我們的承保生產力，並可用於改進我們的質量保證和損失管理職能； |
• | 推出我們得獎的流動應用程式，讓顧客可以透過流動裝置瀏覽及取得資料，包括我們的保費計算器、指引更新及其他資源及資料告示；及 |
• | 我們設計、開發和部署了基於風險的定價平臺--利率gps，它允許我們在政策定價過程中動態地考慮一組細粒度的風險屬性，並根據我們所擔保的每一筆貸款的相對風險和預期績效來分配個性化利率。 |
我們利用和發展技術，以提高我們目前的經營能力，並支持未來的增長，同時使我們能夠實現當前的效率。我們聘請承包商協助開發和維護我們的IT架構的某些領域，作為管理我們的技術成本和有選擇地為特定項目吸收相關專業知識的一種手段。
投資組合
我們投資組合的主要目標，是保存資本和創造投資收益，同時維持足夠的流動資金以應付我們的經營需要，我們的目標是在種類、質素、期限、行業和發行人等方面實現多元化。在…2019年12月31日，我們的投資組合包括固定期限證券，包括：美國國債和美國政府機構的債務、市政債券、公司債券和資產支持證券。我們還持有其他短期投資(如商業票據)。
我們採取了一項投資政策，除其他外，規定了合格和不符合資格的投資、資產類型、行業、單一發行人和某些信用評級的集中度限制，以及資產期限基準。我們的投資被一個或多個國家認可的統計評級機構評級。我們會不斷檢討我們的投資政策和策略，這些政策和策略可能會因應規管、經濟和市場情況，以及現時或預期的財政狀況和運作需要，包括我們的税務狀況而有所改變。
我們聘請第三方投資經理威爾斯資本管理公司，協助日常管理我們的投資組合和執行我們的投資政策。
員工
截至2019年12月31日，我們有321全職和兼職員工。我們的僱員都不是集體談判協議的當事方。我們利用第三方專業僱主組織來管理我們的薪資管理和相關的合規要求。
可得信息
我們的主要辦公室位於鮑威爾街2100號，12樓，愛默裏維爾，加利福尼亞州94608。我們的主要電話號碼是(855)530-NMIC(6642)，我們的網址是www.nationalmi.com。我們的10-K表格年度報告、10-Q表格季度報告、8-K表格當前報告以及對這些報告的任何修正在以電子方式向證券和交易委員會(SEC)提交或提供給證券交易委員會(SEC)後，在合理可行的範圍內儘快通過我們的網站免費提供。此外，本公司的商業行為政策的書面副本，包括我們的道德準則，適用於我們的所有董事，官員和僱員，可在我們的網站上查閲。在我們的網站上包含或引用的信息不包含在本報告中，也不構成本報告的一部分。
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美國按揭保險規例
如下文所述，在美國經營的私人抵押貸款保險公司受到全面的州和聯邦監管，並受到GSE的重大監督，GSE是我們保險範圍的主要受益人。NMIC和ROne主要由我們的住所和主要監管機構、威斯康星州保監處以及在這些公司獲得執照的每個州的州保險部門監管。我們也受到很大的影響，在某些情況下，我們直接受到影響住房金融系統的聯邦法律和條例的管制。
我們認為，一個強大、可行的私人MI市場是美國住房金融體系的關鍵組成部分。我們定期會見監管機構，包括我們的州保險監管機構和聯邦住房金融管理局(FHFA)、GSE、我們的客户和其他行業參與者，以宣傳私人抵押保險的作用和價值，並就美國住房金融體系交換意見。我們相信，我們與威斯康星州保監處進行了公開對話，並經常就有關MI行業的當前問題交換意見。我們積極參與業界對影響私人按揭保險公司及規管環境的法例的潛在修訂的討論。我們打算繼續促進立法和監管政策，以支持一個可行和有競爭力的私營MI行業和一個運作良好的美國住房金融系統。我們是美國按揭保險公司(USMI)的一員。®)是一個組織，旨在促進使用私人MI作為緩解美國住宅抵押貸款市場信貸風險的手段。
GSE監督
政府資助機構是私人按揭保險公司所承保的按揭貸款的主要買家。因此，美國私營MI行業的性質在很大程度上取決於GSE的要求和做法，其中包括：
• | PMIER，包括適用於GSE合格的MI供應商的業務、業務和補救要求以及最低資本水平； |
• | GSE要求在其購買的貸款的MI政策中包括的條款，包括有關撤銷救濟的條款； |
• | 確定GSE有資格購買哪些貸款的承保標準和貸款限額，這影響到抵押保險公司承保的風險的質量和抵押貸款的可得性； |
• | 當MI被用作高LTV抵押貸款所需的信用增強時，受GSE章程要求的MI覆蓋程度； |
• | 在達到法律規定的取消限額之前，可以取消MI覆蓋的情況，包括根據“HOPA”； |
• | GSEs對需要私人MI的貸款進行評估的貸款水平交付費(導致借款人成本增加)的數額，這影響到私營MI供應商與政府管理信息系統競爭的能力，以及GSE取代私人MI所使用的其他信用增強形式的能力； |
• | GSE在向GSE出售貸款時對GSE的陳述和擔保向放款人提供救濟的條款，這給私人抵押保險公司造成壓力，迫使其改變撤銷權以符合GSE救濟； |
• | GSE制定的影響受保險抵押貸款影響的減輕損失方案，以及服務人員必須在何種情況下實施此類方案；以及 |
• | 不同的貸款購買計劃的可用性和範圍，包括首次購房者和負擔得起的貸款倡議，從GSE允許不同層次的MI覆蓋。 |
2013年1月，GSE批准NMIC為合格抵押保險公司(按PMIER中的定義)認可保險人). (斜體化術語的含義與這些術語在PMIER中的含義相同)。作為認可保險人，NMIC須繼續遵守PMIER。PMIER確定適用於以下方面的業務、業務、補救和財務要求：認可保險人。GSE在PMIER下有很大的自由裁量權，以及對PMIER的各種行動的廣泛的同意權和通知要求。認可保險人PMIER的財務要求規定了一種基於風險的方法，在此方法中，根據特定的風險特性，如FICO、年份(起始年份)、履約與不履行(E.)、LTV和其他風險特徵。每筆被保險貸款的資產費用是根據其風險狀況計算的。一般來説，較高質量的貸款費用較低。
在PMIER的領導下，認可保險人必須維護可用資產等於或超過最低所需資產，它
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等於(I)的較大數額。4億美元或(Ii)合計基於風險的所需資產數額。這個基於風險的所需資產數額的風險配置文件的函數。認可保險人RIF，在貸款基礎上評估，並參照PMIR中列出的表中的某些基於風險的因素對毛額進行了考慮。RIF，然後，對GSE批准的再保險交易(如ILN交易和QSR交易)進行總計調整。這個基於風險的所需資產數額就表演而言，基本保險須以最低限額為限。5.6%的執行初級調整的RIF，以及基於風險的所需資產數額對於池保險，要考慮PMIER表中的兩個因素和剩餘淨停止損失每個泳池保險單。
2018年9月27日，GSEs公佈了經修訂的PMIER，並於2019年3月31日生效並適用於NMIC(經修訂的PMIER)。管理規則最低所需資產的計算可用資產而基於風險的所需資產數額在經修訂的PMIER下，基本保持不變，但在以下幾個方面有一些不同之處：G.，某些可收取的保費)及不得(G.，為再保險人)計算中包括在內。可用資產。經修訂的按揭保險合約亦引入了一個全面的再保險對手評級架構，其中包括輕微的折算(以銀行的信貸評級為基礎)。再保險人)的資本信貸。認可保險人任何非抵押再保險的保險。
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它達到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。我們在2019年4月15日前向GSE證明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC還有一項持續的義務，即在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面通知GSE。我們不斷監測NMIC對PMIER的遵守情況。
國家抵押保險條例
監督證明書
NMIC在所有50個州和地區都持有授權證書或保險許可證。作為這些管轄區的特許保險人，NMIC須遵守與其業務、業務、管理或附屬機構安排有關的持續財務報告、審查和披露要求。
國家保險法
我們的保險子公司受國家保險部門的全面監管。根據某些州保險法的規定，私人保險公司僅限於寫MI業務。據我們所知，這項限制的主要目的，是使監管機構更容易評估按揭保險公司保險組合的整體風險，以確定其在不同經濟情況下的資本充足程度，以及防止因轉移財政資源以支持非MI業務而耗盡資金。這項限制在業界稱為“單一條款”。國家保險法律法規主要是為了保護投保人，而不是為了投資者的利益而設計的。雖然其範圍各不相同，但國家保險法通常賦予保險監管官員廣泛的監督權力，以審查保險公司，解釋和(或)執行影響保險業務幾乎每一個重要方面的規則或行使酌處權。
一般而言，我們的業務的國家保險條例涉及：
• | 經營經營許可證； |
• | 政策形式； |
• | 保險費； |
• | 可保貸款； |
• | 根據法定會計原則編制年度和季度財務報告； |
• | 確定損失、未賺得保險費和應急準備金； |
• | 最低資本水平和充足率； |
• | 附屬交易； |
• | 再保險要求； |
• | 對投資組合中可能持有的投資工具類型的限制； |
• | 可能投保的個人風險的規模和承保範圍的限制； |
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• | 特殊證券存款； |
• | 股東紅利； |
• | 保險銷售業務；以及 |
• | 索賠處理。 |
作為保險控股公司系統的最終控制母公司，NMIH在威斯康星州保監處註冊，該機構是NMIC和Re One的主要監管機構，必須不斷向威斯康星州保監處提供保險控股公司年度經審計的綜合財務報表和其他信息。我們作為一家保險控股公司，以及我們的每一家附屬公司，都被禁止與我們的保險子公司進行某些交易，而不向威斯康星州保監處披露或在某些情況下事先得到其批准。像所有其他州一樣，威斯康星州監管國內保險公司與其控股股東或附屬公司之間的交易。根據威斯康星州的法律，所有涉及我們、附屬公司和保險子公司的交易都必須符合某些標準，包括交易對保險子公司而言是“合理和公平的”。威斯康星州法律還規定，某些交易的披露必須在交易開始前至少30天提交威斯康星州保監處，而且這些交易可能在此期間內被威斯康星保監處不批准。
根據威斯康星州的法律，美國國民保險公司等國內保險公司必須在與非附屬再保險公司簽訂的所有再保險協議上提交併獲得威斯康星州保監局的批准。此外，威斯康星州保監處規定，與未經授權和未經認證的再保險公司簽訂的再保險協議，必須通過信用證和/或信託賬户進行擔保，以便國內保險公司在法定資產負債表上獲得再保險的信貸。
威斯康星州的保險條例一般規定，任何人不得與我們或我們的保險附屬公司合併或取得控制權(其定義為直接或間接地擁有或導致一個人的管理和政策的方向，不論是通過擁有投票證券、通過合同、通過共同管理或其他方式)，除非獲得控制權的合併或交易已獲威斯康星州保監處批准。威斯康星州法律規定，當一個人擁有或有權直接或間接地擁有公司超過10%的有表決權證券時，就可以提出可反駁的控制權推定。根據適用的威斯康星州條例，有表決權的證券包括可轉換為或證明有權獲得有投票權的證券的證券。為了確定是否存在控制，威斯康星州保監處可以將共同控制下的實體對我們的直接或間接所有權彙總起來。儘管有控制的推定，但任何人士如不打算控制、指示或影響本地承保人的管理，則可就其與威斯康星保監處的關係提出免責聲明，以確定控制權或其股份可予合計。除非威斯康星州保監處在30天內明確“不批准”，否則該免責聲明將生效。此外，某些州的保險條例要求在某人獲得在該州獲得執照的保險公司的控制權之前，事先通知國家保險部門。保險公司在這些州經營業務的執照可能會受到控制上的任何變化的影響。截至本報告之日, 我們知道有一個NMIH股東擁有我們10%以上的普通股。據我們所知，這位股東已向威斯康星州保監處提交了一份與此有關的免責聲明，但並未被不批准。
我們的保險子公司遵守威斯康星州關於維持最低保單持有人盈餘和向股東支付紅利或分配的法定要求。根據威斯康星州法律，我們的保險子公司可以支付“普通”股東紅利，並提前30天通知威斯康星州保監處。普通股利是指在任何12個月期間向股東支付或分配的款項，其數額不超過(I)法定投保人在上一個日曆年終了時盈餘的10%，或(Ii)經調整的法定淨收入。為此目的，經調整的法定淨收入定義為：
a. | 保險人在股息或分配日期之前的日曆年的淨收入減去該日曆年的已實現資本利得；或 |
b. | 保險人在股息或分配日期之前的3個歷年的淨收益總額，減去這些日曆年的已實現資本利得，減去在前3個歷年前2個日曆年內支付或貸記的股息和分配額。 |
威斯康星州保監處可能會禁止我們的保險附屬公司向我們支付普通股息或其他款項，如果他們認為這些付款可能對投保人不利的話。此外，我們的保險子公司還可以向股東發放或支付“特殊”股利(E.，超過普通股息的數額)必須事先得到威斯康星州保監處的批准。
除了威斯康星州，其他州可能限制或限制我們的保險子公司支付股東紅利的能力。例如，加州和紐約禁止在這些州獲得執照的抵押貸款保險公司宣佈股息，但仍高於其已付資本、已付盈餘和應急準備金總和的未分割利潤除外。此外,
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佛羅裏達州要求抵押貸款保險公司持有資本和盈餘不少於(I)其總負債的10%，或(Ii)1億美元。威斯康星州或其他州可能會通過修訂後的法定條款或對現有法律規定的解釋，這些規定將或多或少地限制上述規定，或採取可能進一步限制我們的保險子公司支付股息或分配或返還資本的能力的行動。
在威斯康星州領有牌照的按揭保險公司須為法定會計的目的設立意外損失準備金，而每年供款相等於(I)該年度賺取的保費淨額的50%，或(Ii)該期間與NIW有關的投保人的最低地位(如下文所述)，除以7。除非在保險規例準許的情況下，否則這些增加的意外開支準備金不得在10年內撤回。如果事先獲得威斯康星州保監處的批准，MI公司可在一個日曆季度發生的損失超過(I)日曆年淨保費的35%或(Ii)嚮應急損失準備金繳款的年度金額的70%以上時，提早提取應急準備金。
根據適用的威斯康星州法律和其他15個州的法律，按揭保險公司必須保持相對於其RIF的最低法定資本數額，以使按揭保險公司能夠繼續經營新業務。這些通常被稱為“風險對資本(Rtc)要求”。雖然最低資本的提法在某些法域可能有所不同，但最常見的措施是允許最高允許的rtc比率為25：1。威斯康星州的公式限制通常導致rtc的限制略高於25：1的比率。
我們計算我們的每個保險子公司的RTC比率，以及我們的合併保險業務。RTC比率是我們的淨RIF除以法定資本。我們的淨RIF包括直接和假定的主要RIF和池RIF，減去風險被割讓和排除在目前違約和已為其建立損失準備金的保單上的風險。威斯康星州要求按揭保險公司按照適用的規定，保持“最低投保人的地位”。投保人的地位，又稱為法定資本，通常是法定投保人的盈餘(因法定淨收入和資本供款而增加，因法定淨虧損和資本分配而減少)，加上法定的意外準備金。根據法定會計規則，應急準備金作為負債報告在法定資產負債表上；但是，為了法定資本和RTC比率計算的目的，應急準備金被列入資本。
國家保險監管機構還有權修改現行抵押保險條例，除其他外，包括資本要求、承保標準、索賠做法和市場行為監管。全國保險專員協會(NAIC)在其金融狀況委員會(E)內成立了一個工作組-抵押擔保保險工作組(工作組)，以討論、發展和建議對抵押保險公司償付能力和市場慣例監管的修改，包括對“抵押擔保保險人示範法”(“示範法”)的修改。對“示範法”的擬議修正案包括，除其他修改外，採用基於風險的資本模式。自2013年初以來，我們與其他抵押貸款保險公司一起向工作組提供了反饋意見，包括對基於風險的資本方法的評論。
包括威斯康辛州在內的大多數州都頒佈了適用於抵押貸款保險公司的反誘惑法和反退税法，這些法律禁止按揭保險公司通過提供保單中未列明的福利，包括保險費回扣，誘使貸款人簽訂保險合同。例如，威斯康星州禁止抵押保險公司允許向任何被保險人支付任何佣金、費用、報酬或其他賠償，包括任何被保險人的附屬機構、附屬機構、高級人員、董事或僱員、其直系親屬的任何成員、任何被保險人為成員的公司、合夥、信託、行業協會，或任何被保險人或其直系親屬中的任何被保險人、董事或僱員或其直系親屬中的任何成員都有重大經濟利益的其他實體。
在某些州，保險費率必須事先獲得批准，這一要求旨在保護投保人不受過高、不適當或不公平歧視的影響。在這些州，保險費率的任何變化都必須是合理的，通常是根據保險人的損失經驗、費用和未來趨勢分析。還考慮了抵押貸款違約率的趨勢。
州保險接管法，而不是聯邦破產法，將管轄我們的保險子公司的任何破產或財務上的危險狀況。威斯康星州保監處有權發出命令或尋求控制州保險接管程序，以解決其監管的保險公司的破產或財務危險狀況。根據威斯康星州法律，威斯康星州保監處在接管程序中有很大的靈活性來重組保險公司。威斯康星州保監處有義務為其投保人的利益最大化破產保險公司財產的價值。在國家保險法規定的所有保險接管權中，投保人的索賠優先於股東的索賠。
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美國其他條例
適用於住房金融行業參與者的聯邦法律和條例，包括抵押貸款的發端人和服務方、抵押貸款的購買者(如GSE)以及政府管理信息系統直接和間接地影響到私人抵押貸款保險公司。聯邦住房立法的變化可能會對私人MI的需求產生重大影響，因此可能會對我們的業務產生重大影響。
我們也受到聯邦對住宅抵押貸款交易的監管的影響。抵押貸款和抵押貸款交易必須符合各種聯邦和州消費者保護法，包括1974年“房地產清算程序法”、“貸款真相法”、“平等信貸機會法”、“公平住房法”、“HOPA”、1970年“公平信貸報告法”、“公平債務收集做法法”、1999年“Gramm-Leach-Bliley法”(GLBA)等。除其他事項外，這些法律及其實施條例禁止為轉介房地產結算服務業務支付款項，要求在授予或便利發放信貸和保險方面公平和不歧視，規範公司獲取和使用消費者信貸信息的情況，制定取消BPMI的標準，確定公司開展收集活動的方式，要求披露信貸成本，並提供其他消費者保護。
住房金融改革
目前，聯邦政府通過GSE和政府管理信息系統在美國住房金融體系中發揮着主導作用。E.、美國農業部(USDA)和金妮·梅(Ginnie Mae.)在美國住房金融體系中，對於增加私人資本參與和減少政府信用風險的必要性有着廣泛的政策共識。然而，到目前為止，對於恢復私人資本發揮更大作用所需的具體變革以及政府的作用應該有多大，還沒有達成共識。2008年9月6日，FHFA利用其權力將GSE置於託管機構。作為GSE的保護者，FHFA有權控制和指導GSE的運作，而FHFA的政策目標可能導致GSE的要求和做法發生變化。隨着GSE的長期託管，人們一直在爭論GSE在美國房地產市場的未來作用和目的。自2011年以來，提出了許多立法建議，目的是逐步縮減或取消GSE(例如，GSE向私營部門轉移抵押貸款風險的法定任務)或徹底改革住房融資體系。然而，國會迄今尚未頒佈任何立法。
最近，人們越來越重視行政改革的可能性，即白宮和財政部可與聯邦住房和金融管理局局長合作，獨立於任何立法行動。2019年9月5日，針對2019年3月27日發佈的總統備忘錄，財政部發布了一項住房改革計劃，其中包括一份立法和行政改革建議彙編，以實現以下目標：(一)終止GSE的託管；(二)促進住房金融市場的競爭；(三)為GSE制定條例，規定其安全性和健全性，並將其風險限制在美國的金融穩定上；(四)向美國政府提供適當的補償，以表彰其對GSE的任何明確或含蓄的支持。此外，FHFA主任公開表示，他在從2019年4月開始的五年任期內，優先將GSE從託管機構中撤出。在FHFA主任和財政部之間，他們擁有實施GSE行政改革的重大能力。
全面GSE改革或漸進式改革(無論是立法改革還是行政改革)的通過和時間都是不確定的，這使得對我們和我們行業的實際影響難以預測。任何這樣的變化都可能對我們的業務產生重大影響。此外，雖然政府資助機構仍是受管養的，但FHFA主任 可對GSE行使與前任董事不同的監督權力和/或對GSE的運作有不同的目標。在FHFA與GSE的接觸和影響方面，任何這樣的變化都可能對我們的業務產生重大影響。
FHA改革
我們與美國住房和城市發展部(HUD)下屬的FHA的單一家庭MI項目競爭。在金融危機期間，FHA在高LTV MI市場中佔據了越來越大的份額，因為現有的私有MIS面臨着巨大的財務壓力。以前的FHA利率行動和產品介紹繼續影響其市場份額，並延伸到私人MI市場。
FHA在按揭保險行業的作用在很大程度上取決於監管的發展。自2012年以來，有幾項立法建議旨在改革聯邦醫管局；然而，迄今尚未頒佈任何立法。未來FHA單方面就保險費率採取行動或在眾議院或參議院通過FHA改革法案的前景，以及在任何最終立法中如何解決眾議院和參議院之間擬議改革的分歧，仍然不確定。
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多德-弗蘭克法案
2010年的“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”(多德-弗蘭克法案)修訂了TILA、RESPA和其他對我們的業務和住宅抵押貸款市場產生重大影響的法規的某些條款。“多德-弗蘭克法案”設立了消費者金融保護局(CFPB)，這是一個聯邦機構，負責根據聯邦消費者金融法律管理和執行消費者金融產品和服務的提供和提供。CFPB所採取的行動或執行的規則有可能對整個住房金融市場產生影響，進而影響私營的MI行業和我們的業務。CFPB的領導權不時變化，鑑於CFPB主任在執行和管理其權力方面具有很大的獨立性，很難預測CFPB將來是否或如何尋求執行這些法律。
償還能力規則
2014年1月，CFPB實施了“多德-弗蘭克法案”(ATR)抵押貸款條款，規定貸款人有義務確定借款人在發放規則所涵蓋的抵押貸款時的償付能力。ATR規則中的一部分抵押貸款被稱為“合格抵押貸款”(QMS)，通常定義為沒有某些風險特徵的貸款，如負攤銷、點數和超過貸款金額3%的費用、DTI比率超過43%的借款人以及期限超過30年的貸款。該規則規定的質量管理措施受益於遵守ATR規則的法定推定，從而有可能減輕貸款債權人和受讓人根據TILA承擔賠償責任的風險。該規則還提供了一個臨時QMS類別，只要它們滿足QMS的一般產品特性要求(借款人DTI除外)，並且滿足GSE(QM修補程序)的承保要求，就具有更靈活的承保要求。QM修補程序計劃在GSE或2021年1月10日結束託管或接管之前逐步取消。2019年7月，CFPB宣佈他們打算研究ATR/QM規則的可能修正案，因為預計QM修補程序將於2021年1月10日到期，或在短期延長之後。2020年1月17日，CFPB宣佈，CFPB將對ATR/QM規則提出一項修正案，以擺脱DTI，將QM修補程序的有效期延長到2021年1月10日以後，並在2020年5月之前發佈一份擬議規則制定通知，徵求對ATR/QM規則擬議修正案的意見。QM貼片到期或國會或CFPB對其進行修改的任何行動都可能影響住宅抵押貸款市場和對私人抵押保險的需求。
“多德-弗蘭克法案”還賦予住房和住房管理局、退伍軍人管理局和美國農業部法定權力，制定他們自己對“QM”的定義，他們已經完成了這一定義。如果貸款人發現這些機構對QM的定義對特定的借款人更有利，他們可以選擇政府的MI產品而不是私有的MI產品。
我們與其他業界參與者一起觀察到，在CFPB的ATR規則生效日期後發放的擔保貸款中，絕大部分都是QMS。我們預計，大多數貸款人將繼續不願意發放不符合QMS資格的貸款，因為如果不完全遵守ATR規則，這些貸款將無權得到符合支付能力要求的“安全港”推定。
ATR規則可能繼續以其他方式影響抵押保險行業，包括因為ATR規則產生了一部分無法達到監管QM標準的借款人，從而限制了他們獲得抵押貸款的機會，並縮小了抵押貸款市場的規模。儘管國會正在考慮進行某些改革，以解決這一限制性問題，但尚不確定是否會頒佈立法，或能否成功地增加受影響的借款人獲得抵押貸款的機會。CFPB最近完成了對ATR規則在實現其目標方面的影響和有效性的法定授權評估。目前尚不清楚CFPB為應對這一評估的結果而可能實施的任何改變，包括在對ATR/QM規則的修正進行更廣泛的審查以預期QM計劃到期之前。
巴塞爾協議三
經修訂的“巴塞爾資本協議”規定了評估銀行資本充足率要求的國際基準，其中除其他因素外，規定了國內和國際銀行在其住房抵押貸款來源和證券化活動中購買並持有資產負債表上的MI的資本處理。2013年7月，美國銀行業監管機構頒佈了相關法規，以實施巴塞爾框架的重要內容，我們稱之為“巴塞爾協議III”(BaselIII)。美國“巴塞爾協議III”的生效日期為2014年1月1日，儘管其大部分條款都要經過多年期的分期，以實現全面實施。
根據美國“巴塞爾協議III資本規則”中的“標準化方法”，由一至四户家庭住房(住宅抵押貸款風險敞口)擔保的貸款獲得50%或100%的風險權重。一般來説，第一留置權住房抵押貸款風險敞口是審慎承銷的，包括有關LTV限額的監管標準，並且按照最初的條款執行，風險權重為50%，而所有其他住宅抵押貸款風險敞口都被指定為100%的風險權重。銀行監管機構在2015年3月發佈的一組常見問題中澄清，ltv比率可以解釋私人MI的原因。
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確定貸款是否按照審慎的承保標準發放，以獲得50%的風險權重。由政府擔保的抵押貸款風險權重為20%。
2014年12月，巴塞爾銀行監督委員會(巴塞爾委員會)發佈了一項關於進一步修訂“巴塞爾協議三”信貸風險標準化方法的提案。該提案提出了對住宅抵押貸款風險權重的擬議調整，其中考慮到LTV和借款人作為債務償還覆蓋率的代理服務抵押貸款的能力。擬議的LTV比率沒有考慮到任何信用提升，包括私人MI。關於2014年提案的評論意見於2015年3月結束，巴塞爾委員會於2015年12月發佈了第二項提案，保留了最初草案的LTV條款，但沒有保留償債覆蓋率。2017年12月，巴塞爾委員會最後完成了對信貸風險標準化辦法的修訂，包括對住宅抵押貸款風險敞口採用風險權重，與2015年12月的提案一樣，考慮到LTV，但不考慮償債覆蓋率。對國際巴塞爾協議III框架的修訂只有在聯邦銀行監管機構通過並納入美國“巴塞爾協議III”規則的情況下才能在美國生效。
我們認為，目前美國實施的“巴塞爾協議III”資本框架支持投資組合放款人繼續使用私人投資管理工具作為風險和資本管理工具；然而，隨着“巴塞爾協議III”的不斷實施和巴塞爾框架的不斷演變，很難預測(如果有的話)對MI行業的影響，以及聯邦銀行監管機構今後可能對該條例進行的任何修改的最終形式。
當前預期信用損失模型
2016年6月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了會計準則更新(ASU)2016-13，“金融工具-信用損失”(主題326)，將在2019年12月15日以後的財政年度對公共商業實體生效。這一標準改變了某些工具的信貸損失會計，適用於以攤銷成本(包括住宅抵押貸款)計量的金融資產。基於預期損失的新計量方法，通常稱為當前預期信貸損失(俗稱CECL)模型，將要求金融機構根據歷史經驗、當前條件以及合理和可支持的預測來衡量在報告日持有的金融資產的預期信用損失。預計這將導致較早地確認信貸損失，因為準備金必須記錄在發生時的終身損失。然而，接受新計量和披露標準的公共實體將被允許考慮減輕因素，例如信用增強，在估算終身信用損失時，私人抵押貸款保險被認為是一種可接受的信用增強形式，並將抵消部分終身損失準備金要求。預計私人抵押貸款保險將降低CECL引入的波動性，並抵消對定價和財務報表的影響。我們相信，在金融機構採用這一標準時，繼續使用私人MI將使它們受益；然而，由於會計變化剛剛生效，很難預測它將對私營MI行業產生什麼影響(如果有的話)。
按揭服務規則
CFPB頒佈的RESPA和TILA下的新的住宅抵押貸款服務規則於2014年生效。這些規則包括處理代管賬户的新的或強化的服務要求、對借款人關於錯誤的説法和借款人的詢問的答覆、對違約貸款的特殊處理和在借款人違約時減輕損失的規定以及其他規定。所需的減輕損失程序的規定禁止服務人員在借款人違約後120天內開始喪失抵押品贖回權。其他服務條例於2017年10月生效，在貸款期限內為一些借款人提供了不止一次的止贖保護，在轉讓服務權時對減輕損失活動規定了具體的時間要求，並要求在允許採取止贖行動之前妥善處理減輕損失申請，以及其他要求。違反這些減輕損失規則-這些規則規定了基於借款人提交的特別通知、處理和處理程序(附有最後期限)-可能會使服務方受到消費者保護法規定的私人訴訟權利的約束。此類行動或此類行動的威脅可能造成延誤，並增加與違約維修有關的費用和費用，包括喪失抵押品贖回權。至於償付我們保險單所涵蓋的拖欠按揭貸款，這些規則可能會導致喪失抵押品贖回權訴訟的延誤和費用增加，並對索償的成本和解決產生負面影響。
1998年“房主保護法”
Hopa規定，在滿足某些條件後，應借款人的要求自動終止或取消HOPA中所定義的BPMI。Hopa要求放款人就自動終止或取消BPMI向借款人發出某些通知。這些規定適用於由借款人的主要住所擔保的購買資金、再融資和建築貸款。由政府保險公司承保的貸款不包括在HOPA範圍內。在HOPA下，自動的
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BPMI的終止通常發生在抵押貸款首次計劃達到房屋原始價值78%的LTV時，假設借款人正在支付所需的抵押貸款。擁有HOPA定義的“良好付款記錄”的借款人通常可以在LTV第一次計劃達到房屋原始價值的80%時或當實際付款將貸款餘額減少到房屋原始價值的80%時，要求取消BPMI，兩者以較早的日期為準。如果未根據借款人的要求或自動終止條款取消BPMI覆蓋範圍，抵押服務機構必須在貸款攤銷中點後一個月的第一天終止這種BPMI保險，前提是借款人支付所需抵押貸款的當期付款。
RESPA第8節
RESPA第8條適用於我們投保的大多數住宅抵押貸款。除有限的例外情況外，“RESPA”第8節禁止人們根據協議或諒解提供或接受任何有價值的東西，以提及“結算服務”。根據適用的條例，就“RESPA”第8節而言，MI一般可被視為“結算服務”。RESPA第8節影響我們如何構建我們可能為客户提供的輔助服務(如果有的話)，包括貸款審查服務、風險分擔安排和客户培訓計劃。RESPA授權CFPB和其他監管機構提起民事執法行動，並規定了刑事處罰和私人訴訟權利。CFPB根據RESPA第8條採取了若干執法行動，包括與幾家抵押保險公司達成和解。CFPB對RESPA第8條的解釋和執行為包括抵押保險公司在內的許多“結算服務”提供商帶來了監管風險。
按揭保險税扣除
2006年，國會頒佈了一項私人抵押貸款保險税收減免的臨時基礎，直至2011年底。2011年到期後，國會暫時延長了每一個課税年度的扣除額，從2012年延長到2017年。國會最近暫時延長了扣除期限至2020年12月31日，並追溯恢復2018年和2019年税收年度的可扣減額。取消私人按揭保險的税收減免，可以減少對私人MI產品的需求。國會定期審議將使私人抵押保險税收減免永久化的擬議立法，但迄今尚未頒佈任何此類立法。根據2017年12月頒佈的減税和就業法案(TCJA)，國會提高了個人的標準扣除額，並維持了第二次抵押貸款的減税。維持第二次按揭的扣減額，以及不延長私人按揭保險的扣除額，可能會減少對私人MI產品的需求。
安全法案
2008年由國會頒佈的“聯邦抵押貸款擔保和公平執行法”(“安全法案”)為國家許可抵押貸款發放人的許可和登記規定了最低標準。“安全法”還要求為住宅抵押貸款行業及其僱員建立全國抵押貸款許可證制度和登記制度。作為這一許可和登記程序的一部分，作為某些貸款機構僱員的貸款發件人一般必須根據其從事貸款發端活動並在登記處登記的每個州頒佈的“安全法”準則獲得許可。CFPB執行和執行“安全法”。NMIC的僱員不需要根據“安全法”獲得許可和/或註冊，因為NMIC並不是抵押貸款的來源。NMIS目前通過第三方服務提供商提供貸款審查服務，第三方服務提供商代表和保證NMIS在所有適用的司法管轄區遵守“安全法”的要求。
隱私與信息安全
我們向與我們有業務關係的金融機構提供按揭保險產品和服務。在提供產品和服務的正常過程中，我們可能會收到關於此類金融機構客户的非公開的個人信息。GLBA和相關的州和聯邦法規實施其隱私和保障條款，對金融機構實施隱私和信息安全要求，包括保護和保護消費者非公開個人信息的義務。Glba及其實施條例由州保險監管機構和州檢察長以及美國聯邦貿易委員會(FTC)和CFPB執行。此外，許多州頒佈了隱私和數據安全法，規定了GLBA以外的遵守義務，包括保護社會安全號碼、維持全面信息安全方案的義務，以及在安全漏洞導致合理相信未經授權的人可能獲得消費者非公開個人信息的情況下提供通知的義務。我們採取了一些風險管理和安全措施，以促進我們遵守這些聯邦和州隱私和信息安全法。
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公平信用報告法
FCRA對信用報告信息的允許使用施加了限制。CFPB和FTC各自有權強制執行FCRA。FCRA被一些聯邦貿易委員會工作人員和聯邦法院解釋為要求抵押保險公司向消費者提供“不利行動”通知，如果申請按揭保險的申請被拒絕或以高於根據對消費者信貸的審查而申請的計劃的最佳利率提供，則應向消費者提供“不利行動”通知。如有需要，我們會提供有關通知。
反歧視法
“公平住房法”要求債權人和保險公司按照具體要求處理信貸和保險申請，禁止在貸款或保險方面基於性別、種族、族裔、年齡和家庭狀況等被禁止的因素的歧視，“公平住房法”禁止基於種族、性別和其他與住房擔保信貸交易有關的禁止基礎的歧視。
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項目1A。危險因素
在決定投資我們的普通股之前，你應該仔細考慮以下風險因素，以及本報告所載的所有其他信息，包括我們的合併財務報表及其相關附註。以下任何一種風險的發生都會對我們的業務、前景、財務狀況、經營業績和現金流產生重大和不利的影響。在這種情況下，我們普通股的交易價格可能會下跌，你可能會損失部分或全部投資。
本報告載有前瞻性陳述，涉及風險和不確定因素.參見本報告第3頁的“前瞻性聲明指南”。我們的實際結果可能與這些前瞻性報表中的預期大不相同，包括在第7項“管理人員對財務狀況和業務結果的討論和分析”中所作的任何此類陳述。
與我們的業務運作有關的風險因素
我們面對業界對業務的激烈競爭，如果我們不能有效地競爭，我們可能無法達到我們的業務目標，這會對我們的業務、財務狀況和經營業績造成不利影響。
MI行業具有很強的競爭力。鑑於六間私人按揭保險公司正積極與同一住宅按揭保險公司競爭業務，我們必須繼續與其他按揭保險公司區別對待，因為每一間按揭保險公司的產品均與我們的同類產品相若。我們的一個或多個競爭對手可能尋求從政府抵押貸款保險公司或其他私人按揭保險公司獲得更大的市場份額，方法是降低價格，提供替代保險和產品選擇，包括為不打算出售給GSE的貸款提供服務，放鬆其承保準則或放鬆風險管理政策，這反過來會提高它們在行業中的競爭地位，並對我們實現業務目標的能力產生負面影響。私人按揭保險行業內的競爭可能會導致客户流失、保費下降、信貸指引風險較高，以及其他可能令我們收入下降或開支增加的改變。如果我們的IT系統不如我們的競爭對手，現有的和潛在的客户可能會選擇我們競爭對手的產品而不是我們的產品。如果我們不能有效地與我們的競爭對手競爭，無法吸引和留住我們的目標客户，我們的收入可能會受到不利的影響，這可能會對我們的增長和盈利能力產生不利影響。
此外，我們和我們的大部分競爭對手，無論是直接或間接，都會為按揭貸款機構提供某些附屬服務，而我們亦會與他們一起經營MI業務，包括貸款檢討、培訓及其他服務。由於各種原因，包括與資源或合規有關的原因，我們可能選擇不提供部分或全部這些服務，或不以類似於我們競爭對手的現有服務的形式或程度提供這些服務。如果我們選擇不提供這些服務，或者我們提供的輔助服務不受市場歡迎，而且未能如預期那樣運作，我們可能處於競爭劣勢，可能會對我們的盈利能力產生不利影響。
我們的某些競爭對手是規模更大、更多樣化的公司的子公司，它們可能獲得比我們更多的資本和財政資源，或者獲得更低的資本成本，有些公司的財務實力評級比我們好。因此，它們可以更好地在傳統的MI市場內外競爭，包括當GSE追求非私有MI之外的其他信用增強形式時。特別是2018年，每一家GSE都開始試行一項新的信貸風險轉移計劃，根據該計劃，GSE將購買高LTV貸款.(完)E.在沒有MI的情況下，LVS超過80%，然後將按揭保險交給由我們的競爭對手控制的一家自保保險公司，後者反過來將100%的風險交給一個離岸再保險公司。房地美的計劃被稱為Imagin，房利美的計劃被稱為企業支付抵押保險(EnterprisePaymentMortgageInsurance，簡稱EPMI)。我們認為，這些項目與包括我們公司在內的私營MI公司提供的傳統LPMI產品相競爭，如果這些產品的價格低於現行的LPMI利率和GSE產品的特點，使發起人和GSE在很大程度上改變其對私人MI的歷史偏好，作為高LTV貸款的信用增強，它們可能在市場上獲得吸引力。此外，Imagin和EPMI方案的定價以及相互競爭的LPMI產品可能使這些產品開始影響BPMI市場份額，或者可能導致MIS，包括NMIC，降低BPMI率，以更有效地與這些產品競爭。
我們的財務實力評級對我們的客户保持對我們的產品和我們的競爭地位的信心是很重要的。PMIER需要所有認可保險人，除新批准的承保人外，須在政府資助機構可接受的評級機構維持至少一項評級。下調NMIC的評級或評級前景，或者我們未能維持一個或兩個GSE都能接受的評級，可能會對我們的業務產生不利影響，包括(I)可能會影響我們作為認可保險人，(Ii) 我們的客户對我們的財務狀況進行了更嚴格的審查，導致我們的NIW可能減少，或(Iii)對我們在非GSE抵押貸款市場開展業務的能力產生負面影響，在非GSE抵押貸款市場上，金融實力評級可能是貸款人更重要的對手考慮因素。
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如果貸款人和投資者選擇私人MI的替代品，我們的NIW交易量可能會受到不利影響。
如果貸款人和投資者選擇替代私人MI的高ltv貸款，我們的業務可能受到不利影響。這些替代私人管理的辦法包括，但不限於：
• | 使用政府按揭保險計劃的貸款人，包括聯邦住房管理局、美國農業部和弗吉尼亞州，以及包括馬薩諸塞州和加利福尼亞州在內的幾個州由州支持的抵押保險基金； |
• | 在投資組合和自保中持有抵押貸款的貸款人和其他投資者； |
• | GSE和其他投資者使用MI以外的信用增強(包括其他形式的信貸風險轉移，如Imagin和EPMI)，在減少MI覆蓋範圍的同時使用其他信貸增強，或接受信貸風險而不增加信貸； |
• | (A)為避免MI而使用“儲蓄罐”或其他結構的貸款的出借人，例如第一次抵押加上80%的LTV，第二次抵押有10%、15%或20%的LTV(分別稱為80-10-10、80-15-5或80-20貸款)，而不是有MI的LTV超過80%的第一次抵押；以及 |
• | 借款人支付現金或進行大筆首付，而不是獲得抵押貸款融資。 |
任何替代私有MI的方法都可以減少或消除對我們產品的需求，可能導致我們失去業務和/或限制我們吸引我們願意投保的業務的能力。
此外，在FHFA的指導下，GSE擴大了他們的信貸和抵押貸款風險轉移計劃。這些計劃包括使用結構性金融工具，從非抵押保險公司獲得保險(G.，包括離岸再保險，在資本市場進行信用關聯票據交易，或使用其他形式的債券發行或證券化，直接將信用風險轉移給其他投資者。這些項目日益成功，並認為與私有MI相比，其中一些風險分擔結構具有有益的特性(G.、降低成本、降低因抵押品要求而降低的對手風險或更加多樣化的保險敞口)，可能會在傳統上出售給具有私人MI的GSE的貸款上增加對私人MI的競爭。
在2008年金融危機期間，政府管理信息系統，主要是FHA和VA，在高LTV MI市場中佔據了越來越大的份額。雖然從高峯市場份額下降，但政府信息系統的市場份額仍然大大高於其歷史水平。政府按揭保險計劃不受與我們及其他私人按揭保險公司相同的資本要求、資本成本、風險承受能力或業務目標的規限，因此，在釐定其定價、指引和能力方面，一般都有更大的財政彈性，這可能會令我們處於競爭劣勢。儘管對於私人資本在美國住房金融體系中發揮更大作用和降低政府信用風險的必要性已經達成了廣泛的政策共識，但仍難以預測政府住房金融系統的市場份額是否會下降到2008年前的水平。這些機構可能繼續保持強大的合併市場地位，並可能在未來增加其市場份額。
可能導致政府支持的抵押貸款保險項目保持顯著水平的因素包括：
• | 改變聯邦住房政策，包括政府管理信息系統降低保費或放寬承保指南； |
• | 私人按揭保險公司提高保費或收緊承保指引； |
• | 民營MI行業的資本約束； |
• | 增加政府或州對私人按揭保險公司的資本要求； |
• | 繼續對需要MI的貸款增加或徵收新的GSE貸款交付費，這可能導致MI貸款的借款人成本高於政府管理信息系統擔保的貸款； |
• | 在聯邦政府支持的抵押貸款保險計劃下投保的貸款有資格進行金妮·梅證券的證券化，投資者可能認為這種證券化比GSE證券更可取，因為美國聯邦政府對金妮·梅證券有明確的信心和信貸支持； |
• | GSE抵押貸款支持證券與金妮梅抵押支持證券之間的差額； |
• | 政府貸款額度高於GSE貸款限額； |
• | GSE參與高LTV或首次置業市場的需求變化；以及 |
• | 與私人保險公司相比，從政府管理信息系統獲得的保險在操作上的易用性。 |
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如果政府維持或增加其在按揭保險市場的份額，我們的業務和行業可能會受到負面影響。
貸款人或借款人現在或將來選擇這些替代方案的程度很難預測。由於上述的一個或多個替代品，或進入市場的新替代品，被選擇而不是MI，我們的收入可能受到不利影響。一般情況下的業務損失或利潤較高的業務的具體損失可能對我們的財務狀況和經營業績產生重大的不利影響。
如果我們不能繼續吸引和留住最重要的抵押貸款發起人作為客户，我們實現業務目標的能力可能會受到負面影響。
我們的按揭保險業務的成功在很大程度上取決於我們能否吸引和留住美國最重要的抵押貸款機構，這是通過他們的零售來源和/或他們可能從其他發起人那裏獲得的保險貸款的總和來衡量的。由於他們的規模和市場份額，這些實體在美國產生了絕大部分高LTV抵押貸款，因此影響了MI市場的規模和定價。我們目前正在與這些貸款人中的大多數做生意。然而，沒有人保證我們將從其餘的每一個貸款人那裏獲得批准，與他們進行MI業務的交易，或者那些已經批准我們的貸款人將繼續保持我們的業務關係。如果我們不能在一個或多個按揭貸款機構維持我們的認可地位，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利的影響。
我們不能肯定來自一個或多個客户的業務損失是否會從其他新的或現有的貸款人客户中取代。一些貸款人可能決定只根據他們對保險公司的定價、價格交付系統、服務水平、承保準則、服務和減少損失的做法、財務實力或其他因素的看法，才決定與某些抵押貸款保險公司開展業務。我們的客户可能選擇使他們所做業務的抵押保險公司多樣化，這可能會對我們的NIW水平和我們的市場份額產生負面影響。此外，我們的主保單不要求我們的客户與我們做生意。重要客户的業務損失，如果不被其他客户的額外業務所抵消，可能會對我們能夠編寫的新業務數量產生不利影響，從而影響我們的財務狀況和經營業績。
如果高ltv貸款來源的數量下降，我們的NIW數量可能會下降，這將減少我們的收入。
我們的NIW數量和收入，在一定程度上取決於高LTV貸款來源的數量，如果數量下降，可能會受到負面影響。影響高ltv貸款來源數量的因素包括：
• | 貸款利率水平。較高的利率可能會增加希望購買房屋的消費者的潛在住房成本，這可能會減少可供購買住房的潛在借款人的數量； |
• | 由於更嚴格的承銷標準、更嚴格的監管和資本要求以及貸款人流動性問題，抵押貸款信貸受到限制； |
• | 房地產業和國民經濟的健康以及區域和地方經濟的狀況； |
• | 住房負擔能力； |
• | 人口趨勢，包括家庭形成率、潛在抵押貸款借款人的偏好和文化變遷； |
• | 住房價格的升值率，在大規模再融資的時候，這可能會影響再融資貸款是否有需要MI的LTV； |
• | 可扣減抵押貸款利息或其他税收政策變化，包括2017年的TCJA，這可能對住宅市場產生影響； |
• | 美國政府鼓勵首次購房者貸款的住房政策； |
• | GSE參與高LTV或首次置業市場的需求；及 |
• | GSE的擔保和其他費用、信用承銷指南和其他業務條款在多大程度上影響了貸款人為高ltv抵押貸款提供信貸的意願。 |
高LTV貸款來源數量的減少可能會降低對MI的需求，減少我們的NIW，從而減少我們的收入，並對我們的經營業績產生重大的不利影響。
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我們的承保和信用風險管理政策和做法可能無法預見所有風險和(或)意外風險造成的潛在損失的規模。
我們制定了承保和信貸風險管理政策和做法，力求通過預測未來風險和這些風險的規模來減輕我們在投保貸款組合中對借款人違約風險的敞口。我們的承保和信貸風險管理指導方針是基於我們認為影響抵押貸款表現的主要因素，包括借款人和貸款級別的風險特徵、貸款來源做法和影響住房市場的宏觀經濟變量。多重高風險特徵的存在(即(分層風險)在貸款中，除非並在一定程度上有減輕風險的其他特徵，否則這類貸款發生違約的可能性大大增加。
我們提出索賠的頻率和嚴重程度是不確定的，這在很大程度上取決於一般的經濟狀況，包括失業和利率以及房價的趨勢。如果風險是不可預見的，或在損失頻率和(或)嚴重程度方面被低估，我們的承保和信貸風險管理政策和做法可能不足以減輕這些風險的影響。如果這些政策和做法沒有正確地預見風險或潛在的損失，我們可能承保那些我們沒有收取與風險相稱的保險費的業務，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果造成重大的不利影響。
借款者違約的意外增加可能導致我們的實際損失大大超過我們的預期損失率，包括在某些地理區域，我們的業務可能集中在這些地區，而且更容易受到衰退的影響。
造成損失的原因是借款人繼續支付抵押貸款的能力或意願下降，其中包括特定於借款人的因素，如失業、疾病、死亡和離婚，以及宏觀經濟因素，如失業率上升、市場惡化、利率上升和房價貶值。高ltv抵押貸款的借款人往往更難經受住不可預見的事件造成的個人財務困難，因為他們可能沒有足夠的個人儲蓄或可用的信貸來構建可行的解決方案。失業率上升和經濟狀況長期惡化，無論是在美國還是在特定的區域經濟體，通常都會增加借款人違約的可能性。利率的提高通常會導致有現有武器的借款人每月付款增加，並可能對借款人的再融資選擇的成本和可得性產生重大影響。住房價值的下降通常會使借款人更難出售或再融資其住房，通常會增加違約的可能性，然後在借款人受到減少其收入或增加其開支的事件的影響時提出索賠。此外，當有足夠資源的借款人在按揭貸款額超過其居所價值時，其按揭還款意願亦會下降。房屋價值的下降通常會增加我們可能支付的任何索賠的嚴重性。即使沒有因住房需求下降而導致經濟狀況惡化的情況下，住房價值也可能下降，這可能是由於購房者對未來房價可能升值、利率上升或抵押貸款可得性的看法發生了變化。如果我們的違約和損失預測在實質上是不準確的, 我們的實際虧損可能大大超出我們的預期，並對我們的財務狀況和經營業績產生不利影響。
此外，雖然我們尋求在地理上使我們的擔保貸款組合多樣化，但業務的提供可能導致集中在美國的特定地區，這可能使我們的業務更容易受到這些地區經濟衰退的影響。美國的某些地區有時會經歷更弱的經濟狀況、更高的失業率、更低的房地產價值或更弱的房地產市場。因此，這些地區的貸款將比全國貸款的違約率、止贖率和損失率更高，住房供過於求的地區陷入困境的借款人可能無法出售住房，以此作為避免喪失抵押品贖回權的一種手段。在我們高度集中的IIF地區，房屋價格、住房市場或經濟狀況的任何惡化，如果對借款人支付保險貸款的能力產生不利影響，都可能增加我們遭受損失的可能性和嚴重程度，從而對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
我們收取的保險費可能不足以支付索賠付款和我們的業務費用。
我們的按揭保險費可能不足以支付日後的申索款項。我們設定保險單發行時的保費是根據我們對保單期限內可能表現的期望而定的。我們的保險費率是根據最終可能被證明是不準確的預期制定的。我們的保費須經某些州保險監管機構批准，這可能會延誤或限制我們提高保費的能力。一般情況下，我們將無法取消MI保險或調整更新保費，在生命的MI政策，以減輕不利的發展。因此，較預期為高的索償額，一般不會被現行保單的保費增加所抵銷，或因我們不續保或取消保險而減輕。雖然我們相信，我們的資本、保費和投資收益將提供足夠的資源來支付預期的損失，並對損失付款和可能的索賠作出估計，但我們所經歷的索賠的最終數目和規模無法確定地預測，實際保費(連同投資收益)可能不足以支付損失和/或我們的業務費用。與我們的索賠相比，索賠的數量或規模的增加
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預期，可能會對我們的經營業績或財務狀況產生不利影響。我們可能無法取得我們預期的結果，也無法保證損失不會超過我們的總資源。
影響我們政策生效時間的因素的變化可能會對我們未來的收入和索賠經驗產生不利影響。
我們在保單發行時，根據多個變數釐定保費，包括物業、貸款、借款人、貸款人及市場等。G.(税收改革)通過週期回報目標的因素超過了我們的資本成本。單一保費保單的保費是預先收取的，一般在保單的估計壽命內賺取。與此相反，每月保險單的保險費是在保險單有效期內每月收取和賺取的，通常在投保後不能進行調整。每年，我們的大部分保費將來自前幾年所寫的保險。因此，保險仍然有效的時間長度-通常也被稱為持久化-是我們未來收入和支付資源索賠的主要決定因素。
較低的持久力可能會減少我們每月支付的優質產品的未來收入。75%我們的主要IIF在2019年年底。如果市場和經濟狀況與我們設定保費時的預期相比有很大變化，高出預期的持久化利率可能會對我們未來的盈利能力產生負面影響。此外，高於預期的持久率將降低單一保費政策的盈利能力，如果這些保險單的有效期將超過撰寫保單時的估計時間。
影響持久性的因素包括：
• | 現時按揭利率與按揭貸款利率的比較水平，影響該基金對再融資的敏感性(E.目前利率較低，使借款人更有吸引力進行再融資，並獲得較低的利率)； |
• | 房屋權益的數額，因為擁有更多權益的房主可以更容易地搬到一個新的住所或為他們現有的抵押貸款提供再融資； |
• | 房價升值或貶值率的變化； |
• | 影響借款人提前還清抵押貸款的經濟條件； |
• | 貸款人的信貸政策，這可能使借款人更難再融資他們的貸款； |
• | 貸款人爭取借款人再融資的努力；以及 |
• | 取消由HOPA規定的BPMI，以及HOPA的時限，一般要求在相對較高利率環境的較低利率環境下加快取消，以及GSE和其他抵押投資者的抵押保險取消政策。 |
2019年，抵押貸款利率在過去一年中下降，並保持在歷史低點附近，主要是由於美聯儲貨幣政策的變化。我們預計低利率環境將推動抵押貸款市場更高水平的再融資，包括我們以高於當前利率的利率投保的貸款。如果目前的低利率環境持續很長一段時間，我們的IIF就會有很大的營業額，這可能會對我們未來的收入產生負面影響。然而，我們不能確定，隨着保險抵押貸款的再融資，對我們收入的最終影響將是什麼，因為我們為替代抵押所制定的保單數量可能或多或少超過與再融資相關的已終止的保單，而且可以以較低的保費來書寫。
我們將我們的按揭保險的承銷業務外包給第三方承銷服務提供商(USPS)。如果這些USPS未能充分履行他們的承保服務，或將我們的承保範圍放在我們認為不符合資格的貸款上，我們可能會對他們承保的貸款提出更多的索賠要求，我們的客户關係可能會受到負面影響。
如果我們的USPS未能充分履行他們的承保服務，例如對客户查詢處理不當或無法每天承保足夠數量的申請，我們可能失去機會將按揭保險覆蓋在特定貸款上，我們的聲譽可能受損，客户可能選擇不與我們做生意。此外，如果我們的USPS將我們的MI保險範圍放在根據我們的承保準則不符合承保範圍的貸款上，我們對這些貸款的索賠風險將會增加，否則我們收取的保費可能不足以承擔相應的風險。根據我們的主保單，我們無權取消因USP作出不正確決定而不符合資格的貸款的承保範圍。此外，除了能夠終止我們與這些USPS的合同，我們通常沒有明確的貸款級別的貨幣合同補救針對這些USPS，如果我們有義務支付索賠不符合資格的貸款，他們不適當地同意為我們投保。如果這些USPS不能執行
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服務如預期，我們可能會遇到更多的要求貸款由他們承保，我們的客户關係可能受到負面影響，這將對我們的業務，財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們的總體政策限制了我們撤銷對某些重大錯誤陳述(包括欺詐)和承保缺陷的承保的能力，如果我們未能及時發現任何此類錯誤陳述或承保缺陷，我們的撤銷權將受到極大的限制，而且我們可能因支付具有不可接受的風險特徵的貸款而遭受更大的損失。
根據我們的總保單的撤銷救濟條款，我們同意，如果符合適用的總保險單規定的條件，我們將不會撤銷因重大失實陳述(包括借款人欺詐)或承保缺陷而投保的貸款的承保範圍。此外，在一筆貸款獲得撤銷救濟後，我們同意限制我們對參與發起保險貸款的當事方的欺詐或虛假陳述展開某些調查的能力。我們對保險貸款的最早解除是以我們成功地完成對這種貸款的獨立驗證為條件的。我們現有的驗證保險貸款的程序在發現重大失實陳述和/或承保缺陷方面可能是無效的。當貸款符合解除的條件後，我們在合同上被禁止行使我們的權利，因為我們的重大承保缺陷和某些虛假陳述(包括借款人欺詐)與保險貸款的來源和我們的按揭保險的配售有關。此外，在貸款獲得撤銷寬免後，我們對潛在欺詐或虛假陳述進行調查的權利已被大大削弱，而我們為尋求撤銷欺詐而必須符合的證據標準則更為嚴格。見項目1，“業務-承保-獨立驗證和離職救濟。他説：“有了這些規定，我們可能有責任就某些具有不可接受風險特性的貸款或未能符合承保指引的貸款提出申索，以致我們可能蒙受意外損失，從而對我們的業務、財務狀況及經營業績造成不良影響。”
我們編寫的業務組合影響到我們的收入來源和發生虧損的可能性。
即使房屋價值穩定或上升，具有某些特徵的抵押貸款也有較高的索賠概率。這些特點包括有95%以上的長期貸款(或在某些經歷過住房價值下降的市場，超過90%)、較低的信用評分、較低的得分傾向於較高的索賠概率或較高的總DTI比率。E.，DTI大於45%)。高長期利率的貸款使借款人在相關財產上幾乎沒有或沒有或有負資產，這可能導致此類借款人違約的增加。此外，擔保貸款的財產價值貶值可能會增加違約的可能性，從而增加損失的頻率或嚴重程度。這些風險因素組合在一起的貸款具有較高的層次性風險。一般來説，對於風險較高的貸款，我們收取較高的保費；但我們的保費並不能保證我們就這些貸款所蒙受的任何損失作出補償。不時地，因應市場情況，我們可能會改變我們所投保的貸款種類及承保指引，而在這樣做時，我們的投資組合中風險較高的受保貸款的集中程度可能會增加。此外，我們還可以對我們的承保指南，包括某些客户項目，做出程序化的或貸款式的例外。在我們的指導方針之外的保險貸款上，我們可能會招致比預期更高的索賠發生率和索賠嚴重度，這可能會對我們的收入和經營結果產生負面影響。
我們期望我們的索賠增加，因為我們的保險貸款組合增長和成熟。
我們相信，根據我們的經驗和行業數據，按揭保險的索賠率通常在貸款發放後的第三年至第六年最高，然後下降。包括失業和房價在內的各種因素，如書中的持續性和經濟狀況，都會影響這種模式。我們從2013年開始寫按揭保險。雖然我們迄今為止的索賠經驗比預期的要好，但我們預計，隨着每一個賬簿年達到最高索賠頻度的預期期間，我們預計所發生的損失和索賠將增加。我們所經歷的實際違約率和每一次違約的平均損失是很難預測的，並且取決於我們當前有效賬簿的具體特徵，以及我們在未來所寫的業務簡介。我們的違約經驗和所發生的索賠也普遍受到宏觀經濟因素的影響。見項目7，“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--保險索賠和索賠費用。在經濟普遍疲弱或房屋價值下跌的情況下，所招致的損失和申索可能超出我們的預期。與我們預期相比，索賠數量或數額的增加可能會對我們的經營結果和財務狀況產生不利影響。
如果服務人員不遵守適當的服務標準或業務受到幹擾，我們的索賠可能會意外增加。
我們依賴於可靠的，持續的第三方服務的貸款，我們保險。除其他事項外，我們的總體政策要求我們的被保險人及其服務人員及時提交保險費、每月IIF和違約報告，在貸款違約時使用商業上合理的努力來限制和減輕損失，如果減少損失的努力沒有成功，則繼續取消抵押品贖回權。
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根據一般由政府實體設定的所需時限和慣例確定的基礎財產。如果這些服務人員不遵守這些服務標準，未能在適當情況下限制和減輕損失，我們的損失可能會意外增加。
此外，我們已授權對我們投保的貸款實施某些減輕損失的選擇(G.對GSE的修改、賣空和契據)，而GSE又根據授權協議將這種權力下放給了大多數已批准的服務人員。為GSE擁有的貸款提供服務的服務人員在接受某些減輕損失的替代方案時，必須按照GSE所要求的標準操作。我們依賴於這些服務人員根據他們的授權適當地作出這些決定，以減少我們的損失風險。在某些情況下，對GSE有利的減輕損失的決定可能不利於我們，並可能增加已支付索賠的發生率。不適當的授權程序或服務人員不遵守所要求的標準，可能會增加我們損失的規模，並對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。我們將損失管理決定下放給GSE，但這些權利的行使可能會對我們與GSE和服務人員的關係產生不利影響。
如果一家或多家服務公司對其業務產生不利影響，這些服務公司可能會在其報告和保險費支付要求方面出現延誤，這可能導致我們無法正確記錄新的貸款，因為它們被承保、接受和處理保險貸款的保險費付款和(或)在存在違約或發生違約但未向我們報告的情況下適當確認和建立貸款損失準備金。大型服務機構的重大故障或我們投保的抵押貸款服務中斷將對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們根據管理層對索賠率和索賠規模的估計，在接到通知説有擔保貸款違約至少60天時，設立索賠準備金，這些數額和數額受到不確定因素的影響，並基於對某些估計參數的假設，這些估計參數可能是不穩定的。因此，我們實際支付的索賠額可能大大超過相應的索賠準備金數額。
我們的做法，符合美國公認的會計原則。(GAAP)對於MI行業，只為服務人員向我們報告至少60天違約的貸款建立損失準備金。我們還設立了“IBNR”準備金，用於支付拖欠至少60天、但服務人員尚未向我們報告的貸款的估計損失。損失和IBNR儲備的確定受到固有不確定性的影響，需要管理層做出重大判斷。我們利用我們對索賠率的最佳估計來建立損失準備金，E.，最終導致索賠付款的貸款違約百分比和索賠金額，E.、結算索賠所需的美元數額，以估計向我們報告的截至每個報告期結束時違約至少60天的貸款的最終損失。我們通過分析違約報告中的歷史滯後來估算IBNR準備金，以確定每個報告期IBNR索賠的具體數量。我們對索賠率和索賠額的估計受到當前經濟狀況的強烈影響，包括當前的失業率或趨勢、住房價格升值和(或)利率，以及我們對這些宏觀經濟因素的未來價值或趨勢的最佳判斷。這些因素超出了我們的控制範圍，很難預測。此外，隨着時間的推移，我們對未來索賠的期望可能會發生重大變化。如果當前的經濟狀況突然和/或出乎意料地惡化，我們對損失儲備的估計可能被大大低估。由於估計損失所需的大量假設所涉及的內在不確定性和重大判斷，我們的損失估計可能相差很大。由於損失和IBNR準備金是根據這些估計和判斷計算的，因此無法保證即使在一個穩定的經濟環境下，我們支付的實際索賠也不會與我們的損失和IBNR對這類索賠的準備金有很大的不同。如果我們的實際虧損大於我們的虧損和IBNR儲備，我們的業務、經營業績和財務狀況將受到不利影響。
此外，根據行業慣例，我們的儲備方法沒有考慮到非違約的保險貸款可能造成的損失。因此，我們的財務報表中沒有反映由目前沒有違約的貸款可能產生的未來潛在損失，除非我們被要求設立溢價缺額準備金。因此，如果和何時出現這種損失，目前未發生違約的貸款的未來損失可能對未來的結果產生重大影響。
自然或人為災害或大流行的發生可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們面臨着自然災害帶來的各種風險，包括地震、野火、颶風、洪水和龍捲風以及包括恐怖主義行為、軍事行動和流行病在內的人為災害。例如，災害事件可能導致持續利率的意外變化，因為受災害影響的投保人和借款人可能無法履行他們的合同義務，例如我們的保險單保險費的支付和我們投保的貸款的抵押付款。恐怖主義的持續威脅可能造成全球金融市場的重大動盪，自然或人為災害或大流行病可能在直接或間接受災害影響的地區引發經濟衰退。除其他外，這些後果可能導致新業務的減少和這些地區索賠的增加，並對這些地區的住房價格產生不利影響，這可能導致我們的業務遭受意想不到的損失。災害或大流行也可能破壞公共和私人基礎設施，包括通信和金融服務，這可能擾亂我們的正常生活。
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業務運作。此外，如果災害或大流行病影響到公司為其證券支付本金或利息的能力，則可能對我們投資組合中的資產價值產生不利影響。
我們為受自然災害影響的地區的房屋提供抵押貸款，包括颶風和野火。在這類自然災害之後，我們和其他住房抵押貸款機構在受影響地區的抵押貸款點名通常會增加，而受影響地區的住房抵押貸款在我們收到這類數字的期間造成了損失。當我們經歷這些事件時，我們的最終索賠風險取決於最終收到的點號數、每次違約的直接原因和NOD人羣的治癒率。自然災害後貸款違約的補救率受到以下因素的影響：相關財產上的房主和其他危險保險的充足性、政府SE贊助的容忍和其他援助計劃以及借款人從政府實體和私人組織獲得援助的機會。其他影響未受影響地區治癒率的因素。我們觀察到在災難地區發生違約的Oans通常比非災難相關的違約貸款的治療率更高。因此，我們在歷史上為這類點頭建立了較低的儲備，而在非災區，情況類似的點點頭則是如此。由於我們的假設所涉及的固有不確定性和重大判斷，我們的損失估計結果可能在實質上是不準確的，而且我們無法保證我們就災區的點號支付的任何實際索賠將不會與我們為這類索賠設立的準備金有很大的不同。
我們面臨與我們的第三方再保險交易相關的某些風險，包括我們的再保險公司將無法履行其義務，或者我們將失去我們在未來GSE或威斯康星州OCI行動中所期望的資本信用，或者如果我們的再保險公司遭遇降級或其他不利的商業事件。
我們使用第三方再保險，包括QSR交易和ILN交易，以積極管理我們的風險，確保遵守PMIER、州監管和其他適用的資本要求，並支持我們業務的發展。有一種風險是，這些交易不會繼續提供我們在簽訂這些交易時預期的好處，包括我們在QSR交易中的對手方(這些交易不像ILN交易那樣完全抵押)沒有履行其義務，GSE或威斯康星州保監處在合同期間沒有繼續給予我們充分的資本信貸，或者如果QSR交易下的一個或多個再保險公司經歷了降級或其他不利的業務事件。任何這些事件都可能對根據再保險協議轉移的風險的信貸產生負面影響，進而對我們的資本需求、PMIER的地位和增長潛力產生負面影響。
再保險並不能免除我們對被保險人的直接賠償責任，即使我們在QSR交易中有可收回的再保險。因此，我們對這些再保險公司承擔信用風險。為了減輕這一風險，有一些合同保護可以建立來源，使我們可以根據QSR交易直接獲得我們的再保險可收回款項。ILN交易完全以存入信託賬户的資金作為擔保，以確保再保險公司根據各自的再保險協議對NMIC承擔的義務。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註6，再保險“如QSR信託賬户中的金額不足以彌補我們根據QSR交易有權獲得的損失和其他數額，我們將試圖直接向再保險公司收回這些金額，一個或多個再保險人可能無法或不願意支付今後欠我們的再保險可收回款項，這可能對我們的財務狀況產生不利影響。
如果QSR交易中的任何再保險人經歷評級下調，相關的再保險協議要求任何此類再保險公司按照PMIER的要求增加相關信託賬户中的抵押品。如果再保險人違反其抵押品義務，並在接到通知後未能治癒，我們可以終止有關再保險人的協議。QSR交易還賦予我們在某些其他情況下終止協議的權利，除其他原因外，包括如果再保險公司破產，根據與另一實體的相關QSR交易，其許可被吊銷或重新擔保其全部責任。如果我們經歷提前終止，我們將被要求重新承擔將風險割讓給違約再保險公司的風險，當我們簽訂協議時，我們收到的PMIR和法定資本信貸將被逆轉。視時間和嚴重程度而定，這種事件可能對我們的財務狀況、增長潛力和未來的資本需求產生重大不利影響。
此外，政府資助機構和威斯康星州保監處有權定期檢討我們的第三者再保險交易的表現，包括再保險公司的財政實力及其他因素，而政府保險公司及威斯康星保監處可能認為這些因素對評估該等交易是重要的，而這些因素我們可能不知道。這些檢討的結果是，政府資助機構或威斯康星州保監處可以撤銷他們的批准或繼續批准，但批出的資本信貸不足。如果我們不能繼續獲得與這些交易有關的全部資本信貸，我們很可能需要尋求其他資本來源或減少RIF，比我們根據PMIER和國家保險法所期望的更快。未來的資金來源將取決於我們、我們的監管機構和政府實體可以接受的成本、可得性以及條款和條件。我們不能肯定，我們將能夠獲得其他資金來源，或替代減少RIF在我們需要的數額和優惠的條件，如果有的話。
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我們的經營業績在很大程度上取決於我們管理與業務增長有關的風險的能力，以及維持和加強有效的作業程序和內部控制。
自2013年開始我們的抵押保險業務以來，我們經歷了顯著的增長。我們未來的經營業績在很大程度上取決於我們能否成功地管理業務的持續增長，以及這種增長對我們的運營人員和高級管理團隊的要求。關鍵管理人員和其他人員的意外流失，或今後無法招聘、發展和留住合格的管理人才，都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。如果我們無法管理今後業務的擴展，我們可能會遇到合規和業務問題，可能需要放慢增長速度，或不得不在目前的預測之外追加開支，以支持這種增長，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況或經營結果產生不利影響。
我們未來的經營成果也取決於我們是否有能力繼續執行和改進我們的業務、信貸、財務、管理和其他披露以及內部風險控制和程序以及我們的報告制度和程序。我們的管理層並不期望我們的披露和內部風險控制和程序將防止所有潛在的錯誤和欺詐。我們可能無法有效或及時地改進或整合我們的控制和程序，並可能發現現有控制和程序中的缺陷。不能保證我們今後的內部控制和程序不會有缺陷。
任何控制系統的設計部分是基於對未來事件的可能性的某些假設，而且無法保證任何設計在所有可能的未來條件下都能成功地實現其既定目標。如果我們的控制措施不有效或執行不當，我們可能會遭受財務或其他損失、業務中斷、監管制裁或名譽受損。這些失敗造成的損失可能在規模、範圍和規模上有很大差異，並可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
我們面臨員工和第三方服務提供商欺詐、瀆職或失誤的操作風險，任何此類欺詐、瀆職或錯誤都可能對我們造成重大和不利的影響。
我們面臨許多類型的操作風險，包括員工和外部人員欺詐或瀆職的風險，包括第三方服務提供商、文書記錄錯誤和交易錯誤。我們的業務依賴於我們的員工以及第三方來處理大量的交易。如果我們的一名僱員或某一系統造成重大操作故障或故障，無論是人為錯誤，還是個人故意破壞或欺騙性地操縱我們的操作或系統，我們都可能受到重大和不利的影響。與我們做生意的第三方也可能是我們操作風險的來源，包括這些人自己的系統或僱員的故障或失敗。任何這些事件都可能導致我們經營業務的能力下降、對客户的潛在責任、聲譽受損和監管幹預，這些都可能對我們的財務狀況和經營結果造成重大的不利影響。
如果我們不與客户保持連接或以其他方式滿足客户的技術需求，或無法開發、加強和維護我們的專有技術平臺，我們的業務和財務業績就會受到不利影響。
我們主要依靠電子商務和其他技術來提供和銷售我們的MI產品和服務.我們的客户要求我們以安全的方式提供和服務我們的MI產品，包括通過我們的專有技術平臺、我們的互聯網網站或直接的電子數據傳輸。因此，我們在維護和加強我們的技術平臺以及建立和維護與客户的電子連接方面投入了大量資源。我們的客户可能選擇只與技術兼容的抵押保險公司開展業務，並可能選擇保留現有的MI供應商，而不是投入時間和資源與新的MI提供商集成。如果我們不成功地建立和維持這些安排或以其他方式跟上客户的技術要求，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到不利影響。
我們的業務的成功取決於我們及時有效地解決我們的技術平臺運作中可能出現的任何重大問題的能力。如果我們的技術平臺不能以我們預期的方式運行，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到嚴重損害。此外，如果我們不能在必要時加強我們的平臺以支持我們的主要業務功能，包括隨着時間的推移我們的競爭對手的技術能力，我們的業務將受到負面影響。我們不能肯定地預測維護和改進我們的平臺的成本，但是如果沒有進行必要的改進，任何技術改進方面的任何重大不足，或系統增強交付的時間上的負差異，都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。
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我們可能無法防止未經授權披露或濫用機密、個人或專有信息。
我們的IT系統處理、傳輸、存儲和保護借款人的大量個人信息，我們為其抵押貸款提供保險，以及對我們的業務至關重要的機密、專有、金融和其他信息。我們的技術系統和網絡，包括我們可能外包的功能，容易受到未經授權的訪問、中斷或故障的影響，這些事件往往是我們無法控制的，包括網絡攻擊、自然災害、盜竊、恐怖襲擊和一般技術故障。我們的僱員和供應商可能使用可被盜、丟失或誤用的便攜式計算機或移動設備，從而使通過此類設備獲取的信息更容易遭到未經授權的訪問，包括員工瀆職。我們採用了信息安全程序和控制措施，以保護我們的系統和我們處理、傳輸和儲存的信息。儘管作出了這些努力，但我們可能無法預測或實施有效的預防措施，以應對所有網絡威脅，或及時發現和遏制違規行為，包括因為僱員可能不遵守我們實施的控制措施，所使用的技術在啟動之前經常發生變化或不被認可，以及因為安全攻擊可能來自多種來源和方法。我們的員工、客户或我們系統的其他用户不時受到試圖訪問我們或我們客户數據的各方的欺詐引誘。我們無法保證我們的信息安全政策和系統能夠防止未經授權使用或泄露機密信息，包括非公開的個人信息。我們的資訊科技系統的安全性受到任何損害，都可能導致個人識別資料的損失，以及經濟損失。, 失去客户和無法處理業務；處理和解決問題可能代價高昂和耗時；可能使我們承擔損害賠償的責任，損害我們的名譽，使我們受到監管審查和/或使我們面臨民事訴訟。如果其中任何一個發生，我們的業務、財務狀況和經營結果可能會受到重大的不利影響。此外，我們維護的技術錯誤和遺漏保險可能不足以支付索賠和/或與未來可能發生的事故有關的費用。
不利的投資業績可能會影響我們的財務業績和經營能力。
我們的投資組合收入提供了一個不斷增長的收入來源和現金流動，以支持我們的業務和索賠付款。如果我們的投資結構不當，以應付未來的負債，或在我們的投資組合中出現意外損失，包括因減值或在投資到期前被迫清盤而造成的損失，我們可能無法履行這些義務。NMIC的投資和投資政策受州保險法的約束，這使得我們的投資組合主要限於評級較高的固定收益證券。到目前為止，我們的投資組合是在利率處於歷史低位的時期建立起來的。如果利率高於固定收益證券的利率，我們的投資組合的市場價值就會下降。我們的投資組合價值的任何顯著下降都會對我們的財務狀況產生不利影響。
我們可能需要或認為應該根據我們的業務的管理、經濟和市場條件，或我們現有或預期的財務狀況和經營要求，包括税收狀況，改變我們的投資或投資政策。我們的投資目標可能無法實現。我們投資活動的成功受到一般經濟狀況的影響，這可能會對信貸和利率敏感證券市場產生不利影響，包括投資者參與這些市場的程度和時間、利率的水平和波動，以及固定收益證券的價值。
我們面臨與提供貸款審查服務相關的風險。
我們為某些客户提供貸款審查服務，包括我們不提供按揭保險的貸款。根據我們與客户簽訂的貸款審查協議的條款，如果我們在提供此類服務時犯了重大錯誤，而該錯誤在實質上限制或損害了貸款的可銷售性，導致貸款價值大幅下降或導致客户被要求回購貸款，我們將向這些客户提供有限的賠償權利。賠償可採取貨幣或其他補救辦法，但須受每次貸款和年度限制的限制。因此，我們承擔了一些與提供這些服務有關的信貸風險。我們在提供這些服務時也面臨監管和訴訟風險。見“私人MI行業，作為參與者，一般都會受到訴訟和監管執行風險的影響。，“下面。
與抵押保險業監管相關的風險因素
我們不能保證政府資助機構日後會繼續視我們為認可保險人，而我們若不遵守政府資助機構的計劃，可能會對我們的業務、財務狀況及經營結果造成不良影響。
NMIC是GSE認可保險人，我們所承保的絕大部分保險都是通過出售給GSE的貸款來完成的。GSE為私人按揭保險公司制定了他們自己的對手標準，稱為PMIER。(斜體化術語的含義與這些術語在PMIER中的含義相同)。因此，我們對PMIER的遵守是必要的，以保持NMIC作為認可保險人。PMIER確定適用於以下方面的業務、業務、補救和財務要求：認可保險人.
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在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它達到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。NMIC還有一項持續的義務，即在發現GSE未能滿足一個或多個PMIER要求時立即以書面通知GSE，其中一些要求沒有實質性閾值。我們在2019年4月15日前向GSE證明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。
然而，不能保證NMIC將繼續遵守PMIER的財務要求。如果NMIC收入大幅減少或虧損意外大幅增加，NMIC‘s可用資產可能會掉到最低所需資產由方案支助團的所需經費規定。此外，由於NMIC繼續擴大其業務和增加其淨RIF，NMIC可能需要籌集更多的資本或減少其淨RIF，包括通過使用額外的再保險，以保持符合PMIER的財務要求並繼續支持新的商業著作。任何未來的增長資本都可能以債務、股本或兩者的組合形式出現。我們不能保證我們籌集資金、獲得額外再保險或以其他方式降低RIF的努力將是成功的。
PMIER規定，決定最低所需資產每兩年或更頻繁地更新一次，以反映宏觀經濟狀況、貸款業績或解決GSE認為重要的其他問題。此外，GSE可隨時修改或澄清PMIER的其他方面。2018年9月27日，GSE公佈了修訂後的PMIER，包括最新的財務要求，並於2019年3月31日生效並適用於NMIC，此後NMIC仍然完全遵守。沒有人保證NMIC將繼續遵守，或者GSE不會使PMIER今後的財務要求更加繁重。如果未來對PMIER的任何更新將要求NMIC實質性地增加可用資產為了支持其商業著作，NMIC需要持有的資本數量將增加，這可能會對我們的回報產生負面影響。任何這樣的影響都會對我們的靈活性產生負面影響，以滿足我們的業務計劃和我們未來的經營業績。
遵守PMIER要求我們在採取許多行動之前先徵得GSE的批准，包括實施新產品或服務，或簽訂再保險安排和公司間協議等。PMIER的事先批准要求可以禁止、實質性地修改或延遲我們預定的行動。此外，政府資助機構可修改或更改對他們所購買貸款的條款的解釋，要求我們在按揭保險單內加入他們所購買的貸款，要求我們修改承保條款或運作程序，以維持認可保險人而這些改變可能對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。例如，我們和其他認可保險人被要求起草和實施新的總體政策，除其他外，包括符合GSE新的RPs的條款。GSE可能自行決定，對我們目前不在PMIER中的某些活動和做法要求附加限制和/或條件，以便我們保持認可保險人。政府資助機構所施加的額外要求或條件，可能會限制我們的運作靈活性，以及我們可在哪些範圍內發展新業務。
如果NMIC將來不遵守PMIER，包括財務要求，它可能會失去它的認可保險人來自一個或兩個GSE的地位，或可能必須訂立補救計劃(經GSE批准)，限制其商業著述或完全停止處理新的業務。任何這些事件都會對我們的財務狀況和未來的業務前景產生重大的不利影響。
改變GSE的商業慣例，包括決定減少或停止使用私人MI，修改其章程的聯邦立法，或重組GSE，都可能減少我們的收入或增加我們的損失。
GSE的要求和做法會影響GSE的經營結果和財務業績。認可保險人，包括NMIC. 房貸美(FreddieMac)或房利美(Fannie Mae)的章程或商業慣例的改變，可能會大幅減少他們購買的由我們擔保的抵押貸款數量，從而降低我們的專營權價值。政府支助團可由2008年9月被任命為其保護者的聯邦住房和金融管理局作出這種修改，並有權控制和指導政府資助實體的運作。
隨着GSE的長期託管，人們一直在爭論GSE在美國房地產市場的未來作用和目的。美國國會可以立法，也可以通過行政改革、GSE的結構和其他改革以及次級抵押貸款市場的運作來實施。自2011年以來，已經提出了許多立法建議，目的是逐步縮減GSE的規模(例如，GSE向私營部門轉移抵押貸款風險的法定任務)或徹底改革住房融資體系。然而，國會迄今尚未頒佈任何立法。這些建議因政府在住房市場中的作用而有所不同，更具體地説，是關於是否存在明確或隱含的政府擔保。近年來，人們越來越多地關注和討論獨立於立法行動的行政改革。2019年9月5日，財政部公佈了“住房改革計劃”，其中包括一份立法和行政改革建議彙編，以實現以下目標：(一)終止GSE的託管；(二)促進住房金融市場的競爭；(三)為GSE制定條例，規定其安全性和穩健性，並限制其對美國金融穩定的風險；(四)提供適當的保障
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對美國政府向政府實體提供的任何明確或隱含的支持給予補償。此外，FHFA主任公開表示，他在從2019年4月開始的五年任期內，優先將GSE從託管機構中撤出。在FHFA主任和財政部之間，他們擁有實施GSE行政改革的重大能力。任何政府證券交易所的改革，無論是透過立法或行政行動，都可能影響私人按揭保險現時作為信貸增強的角色，包括減少或取消信貸，對我們的收入、經營成果、前景或財政狀況都會有不利的影響。由於這些問題，目前尚不清楚包括MI在內的私人資本在未來國內住宅住房金融體系中將扮演什麼樣的角色，以及這些變化對我們業務的影響。對政府實體章程或法定當局的任何修改都需要國會採取行動來實施。任何全面的GSE改革或漸進式改革(立法或行政)的通過和時間都是不確定的，這使得對我們和我們行業的實際影響難以預測。任何這樣的變化都可能對我們的業務產生重大影響。
近幾年來，金融機構聯合會為GSE設定了向私營部門轉移很大一部分GSE抵押貸款風險的目標。到目前為止，已經在該項目下創建了幾種信用風險轉移產品，包括Imagin和EPMI以及上文中討論的其他產品。如果貸款人和投資者選擇私人投資的替代方案，我們的niw交易量可能會受到不利影響。.“只要這些信用風險產品以取代主要MI保險的方式發展，我們所寫的保險金額可能會減少，很難預測為實現FHFA規定的目標而開發的替代信貸風險轉移產品(如果有的話)的影響。”
我們遵守全面的國家保險條例和資本充足率要求，我們必須滿足這些要求才能繼續經營我們的MI業務。
美國保險業和我們的保險子公司在其獲得許可或授權經營業務的每個管轄區都受到國家的全面監管。監管審查可能導致新的法律先例、新規章或新做法、或管制行動或調查，從而對我們的財務狀況和經營結果產生不利影響。雖然其範圍各不相同，但國家保險法一般賦予國家保險管理當局廣泛的監督權力，以審查保險公司，並執行影響保險業務幾乎每一個重要方面的規則或行使酌處權，包括保險費率、貿易和索賠慣例、會計方法、營銷做法、保險單和資本充足率。這些州保險監管機構可以採取可能對我們和我們的行業允許提供的產品和服務類型產生重大影響的行動，包括要求我們(和其他MI公司)修改當前的定價和商業慣例。此外，如果不遵守適用的條例，可能會導致執法或紀律行動，包括處罰和撤銷我們的運作授權。
NMIC的主要監管機構是威斯康星州保監處。根據適用的威斯康星州法律以及其他15個州的法律，按揭保險公司必須保持相對於其RIF的最低法定資本數額，以使按揭保險公司能夠繼續進行新業務。雖然最低資本的提法在每個有這種要求的法域可能有所不同，但最常見的措施是允許最高允許的RTC比率為25：1。威斯康星州和其他一些州，包括加利福尼亞和伊利諾伊州，適用了一項基本類似的要求，即最低投保人的地位。如果我們的業務發展得更快(E.，我們的RIF增長速度快於預期)或利潤低於預期(E.，我們的收入不能產生我們預期的回報)，我們在短期到中期的實際rtc比率可能超過我們預期的rtc比率，並可能開始接近我們所受的限制，這可能要求我們作出其他安排，以減少我們的RIF，包括通過增加再保險，或籌集更多的資本。如果出現這種情況，我們無法保證我們獲得額外再保險或以其他方式減少RIF或籌集資金的努力將是成功的，如果這些努力不成功，我們可能會超過國家規定的資本要求。因此，如果我們未能滿足一個或多個州的資本充足率要求，就可能要求我們在一些或所有從事業務的州暫停書面業務。
NAIC成立了工作組，討論並建議對按揭保險公司償付能力和市場慣例監管的修改，包括對“示範法”的修改。對“示範法”的擬議修正案包括，除其他修改外，採用基於風險的資本模式。自2013年初以來，我們與其他抵押貸款保險公司一起向工作組提供了反饋意見，包括對基於風險的資本方法的評論。工作組正在進行討論，目前無法預測這些討論的最終結果以及NAIC可能採取的任何行動。如果工作小組向NAIC提出的最後建議包含更嚴格的資本要求，最終可能導致NMIC有義務為其受保業務持有比我們根據PMIER要求持有的更多資本，這將降低我們在現有資本要求下的盈利能力。
私營的MI行業，作為參與者，一般都會受到訴訟和監管執行風險的影響。
我們在高度管制的行業經營，這些行業本身就會增加訴訟和監管程序的風險。因此，包括NMIC在內的MI行業成員面臨訴訟風險，包括集體訴訟的風險，以及聯邦監管機構和州保險機構在正常運作過程中的行政強制執行。
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過去，按揭保險公司(不包括NMIC)曾參與訴訟和監管執法行動，指控違反了RESPA第8節。除其他外，RESPA第8節一般禁止抵押保險公司向抵押貸款放款人支付轉介MI業務的費用。這一限制還可禁止免費向抵押貸款機構提供服務或產品，對低於其合理或公平市場價值的服務收取費用，並對抵押貸款機構提供的高於其合理或公平市場價值的服務支付費用，以換取轉介MI業務。各種監管機構，包括CFPB、州保險專員和州檢察長，都可以提起訴訟，就涉嫌違反RESPA的轉診費限制行為尋求各種形式的救濟，集體訴訟中的私人訴訟當事人也是如此。在最近一次金融危機之後的幾年裏，CFPB對包括抵押保險公司在內的抵押貸款行業參與者採取了更多的執法行動。特別是，按揭保險委員會的工作重點是挑戰按揭保險公司根據“住宅按揭保險條例”第8條所作出的專屬再保險安排。許多州的保險法規定也禁止為保險業務的轉診支付費用，並規定了執行這項禁令的各種機制。CFPB的新領導層也可能對今後CFPB的執法活動產生影響。CFPB對RESPA第8條的解釋和執行為包括抵押保險公司在內的許多“結算服務”提供商帶來了監管風險。
我們目前不是任何聯邦或州管制執法行動的當事方；但是，今後可能會發生這種程序。任何此類行動或程序的辯護成本和最終解決可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。如果我們成為這些監管機構行動的一方，最終的結果是難以預測的，而且任何結果都可能對我們或整個行業產生負面影響，而這種負面結果可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
我們不時地在正常的業務過程中參與某些法律程序.到目前為止，我們還沒有承認與我們的任何法律程序有關的重大責任。不過，訴訟及其他法律及規管事宜的結果，本質上是不明朗的，將來有一項或多項這類事項，可能會對本港的流動資金、財務狀況及經營結果造成意想不到的重大不良影響。
“巴塞爾協議III”的實施可能對某些銀行使用管理信息系統產生不利影響。
2013年7月，美國聯邦銀行監管機構通過了實施“巴塞爾協議III”的相關規定。美國“巴塞爾協議III”的生效日期是2014年1月1日，儘管其大部分條款都要經過多年的分期實施，以實現全面實施。隨着美國“巴塞爾協議III”的實施以及國際巴塞爾資本框架的不斷演變，很難預測未來聯邦銀行監管機構對管理信息產業的影響以及未來任何可能的修改措施的最終形式。如果聯邦監管機構修改美國“巴塞爾協議III”規則，以減少或消除銀行從私人MI為高ltv貸款提供保險中獲得的資本利益，或者如果我們受“巴塞爾協議III”約束的客户相信，未來某個時候可能會發生不利的變化，我們目前和未來的業務可能會受到不利影響。
如果消費者金融保護局的ATR規則規定QM的規模進一步縮小，我們的業務前景和經營結果可能會受到不利影響。
“多德-弗蘭克法案”授權CFPB頒佈條例，要求貸款發端人在貸款發放時，消費者是否有合理的能力償還貸款(ATR)。CFPB的最終ATR規則於2014年1月10日生效。ATR規則中的一部分抵押貸款被稱為QMS，通常被定義為沒有某些風險特徵的貸款，如負攤銷、超過貸款額3%的點數和費用、DTI比率超過43%的借款人以及期限超過30年的貸款。該規則規定的質量管理體系受益於遵守ATR規則的法定推定，從而有可能減輕債權人和受讓人承擔貸款責任的風險。該規則還規定了“QM修補程序”，只要貸款滿足QMS(借款人DTI除外)的一般產品特徵要求，並且滿足GSE的承保要求。QM修補程序計劃在GSE或2021年1月10日結束託管或接管之前逐步取消。2019年7月，CFPB宣佈他們打算研究對ATR/QM規則的可能修正，因為預計QM修補程序將於2021年1月10日到期，或在短期延長之後。2020年1月17日，CFPB宣佈，CFPB將對ATR/QM規則提出一項修正案，以擺脱DTI，將QM修補程序的有效期延長到2021年1月10日以後，並在2020年5月之前發佈一份擬議規則制定通知，徵求對ATR/QM規則擬議修正案的意見。QM貼片到期或國會或CFPB對其進行修改的任何行動都可能影響住宅抵押貸款市場和對私人抵押保險的需求。
“多德-弗蘭克法案”還賦予住房和發展部、退伍軍人管理局和美國農業部法定權力，以制定他們自己對“質量管理”的定義，這些機構已經完成了這一定義。如果貸款人發現QM的HUD定義更有利於特定的借款人，他們可以選擇FHA產品而不是私有MI產品。
我們與其他業界參與者一起觀察到，在ATR規則生效日期後發放的擔保貸款中，絕大部分都是質量管理系統(QMS)。我們預計大多數貸款人將繼續不願意發放不符合QMS資格的貸款(無論是根據規則的具體承保指南、GSE承銷指南還是HUD定義的QMS)。
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(Qm)由於沒有完全遵守ATR規則，此類貸款將無權享有符合支付能力要求的安全港推定。因此，我們認為，ATR規則已導致一部分借款人無法達到監管QM標準，從而限制了他們獲得抵押貸款的機會，並縮小了住宅抵押貸款市場的規模。CFPB最近完成了對ATR規則在實現其目標方面的影響和有效性的法定授權評估。目前尚不清楚CFPB為應對這一評估的結果而可能實施的任何改變，包括在對ATR/QM規則的修正進行更廣泛的審查以預期QM計劃到期之前。如果QM法規或CFPB的行動能夠進一步縮小起源市場的規模，包括在QM補丁到期時，我們的業務前景和經營結果可能會受到不利影響。
2021年以後，與潛在的LIBOR終止有關的不確定性可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生不利的影響。
我們擁有倫敦銀行同業拆借利率指數金融工具的敞口，包括我們的信貸工具和ILN交易.截至2019年12月31日，我們在投資組合中持有約9，000萬美元浮動利率證券，這些證券以指數利率(主要是libor)為基礎，再加上保證金(libor指數化證券)。此外，我們認為，我們的IIF中的大多數武器都與libor掛鈎。2017年，監管倫敦銀行同業拆借利率(Libor)的英國金融行為監管局(Bric)宣佈，打算停止勸説或迫使維持libor的銀行在2021年後提交利率評級報告。因此，不確定倫敦銀行同業拆借利率(Libor)在2021年後是否會繼續被報價，或者如果它繼續被引用，它是否可靠。
目前正在努力確定和過渡到一套替代美元參考匯率，包括聯邦儲備委員會(ARRC)替代參考利率委員會的建議。2017年，ARRC建議了一種替代參考利率，稱為擔保隔夜融資利率(Sofr)，紐約聯邦儲備銀行(FederalReserve Bank Of New York)於2018年開始發行軟銀。然而，Sofr是根據與libor不同的標準計算的。因此，軟銀和倫敦銀行同業拆借利率可能會出現分歧，尤其是在宏觀經濟壓力下。自2018年首次發佈Sofr以來，Sofr的每日變化有時比可比基準利率或市場利率的每日變化更不穩定，而Sofr可能受到美聯儲和紐約聯邦儲備銀行活動的直接影響，而其他利率則不然。
我們繼續分析與libor過渡相關的潛在風險，包括金融、操作、法律和市場風險。我們已經制定了一項針對這一過渡的企業計劃，包括識別和監測我們對libor的風險敞口，以及監測市場對替代參考利率和行業標準合同倒退條款的採用情況。
我們的每一種libor指數金融工具，我們相信我們的大部分libor指數證券規定了一個替代參考利率，如果libor被停止。倫敦銀行同業拆借利率指數(Libor)通常為放款人提供選擇可比較利率的選擇，如果libor不復存在。然而，金融服務業將如何處理這些金融工具中LIBOR終止的問題，則存在相當大的不確定性。替代倫敦銀行同業拆借利率的替代參考利率在這些金融工具的壽命內可能不會產生相同或類似的經濟結果。此外，雖然設立ARRC是為了確保成功地從倫敦銀行同業拆借利率過渡，但不能保證ARRC會認可那些能使市場參與者之間平穩過渡和最大限度地減少價值轉移的做法，也無法保證其認可的做法將被市場參與者廣泛採用。此外，我們無法預計需要多長時間才能開發採用Sofr或其他基準替代辦法所需的系統和程序，這可能會推遲LIBOR的過渡，並加劇其不確定性和波動性。再發
因此，作為金融市場共同參考利率的LIBOR的改變或過渡，可能會對我們的業務、經營結果和財務狀況產生一系列不利影響。特別是，任何這類過渡都可以：
• | 不利的影響，我們支付的利率，我們的libor指數金融工具； |
• | 導致我們的libor指數證券的收益率和投資收入的波動； |
• | 就我們準備和準備以替代基準利率取代libor一事，迅速向監管機構提出補充詢問或其他行動； |
• | 導致與我們的對手方就我們持有的以libor為基礎的票據和證券中某些退避語言的解釋和可執行性發生爭議、訴訟或其他行動；以及 |
• | 如果貸款人單方面選擇的替代指數對借款人產生負面影響，則擾亂住宅抵押貸款市場，包括武器市場，這可能導致此類貸款的違約率高於預期，並增加訴訟。 |
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與我們控股公司有關的風險
我們的控股公司結構以及某些監管和其他限制因素可能會影響我們履行義務的能力，並可能要求我們籌集更多的資金。
NMIH是我們運營子公司的控股公司，沒有任何重要的業務。NMIH的主要經營現金來源是投資收入，將來可能包括NMIC的股息，如果法律或州保險監管機構允許的話。此外，NMIH目前從我們的保險子公司收取現金，包括根據我們的税收和費用分攤安排支付的款項。我們與我們的子公司之間的費用分攤安排，經修訂後，已獲威斯康星州保監處批准，但該項批准可隨時撤銷。NMIH依賴於這些流動資金來源，根據其目前的債務安排支付本金和利息，並支付某些公司開支和所得税等。如果對NMIH的付款被削減或限制，NMIH就有可能無法履行其財務義務。
我們的股息收入僅限於從我們的子公司支付的上游股息。至於我們的保險子公司，根據威斯康星州法律，超過規定限額的股息被視為“非常”，需要威斯康星州保監處的批准。我們的保險子公司獲得執照的其他州也限制或限制其支付紅利的能力。威斯康星州和其他有股利限制的州可能會通過修訂後的法定規定或對現有法律規定的解釋，這些規定可能比目前的規定限制性更強，或者採取其他行動，進一步限制我們的保險子公司支付股息或分配或返還資本的能力。此外，在PMIER下，如果認可保險人未能滿足PMIER的財務要求，如下認可保險人未經政府資助機構事先批准，不得派息。
此外，為了支持NMIC未來的發展，如果GSE或根據保險法律法規需要額外的資本，我們可能需要為NMIC提供額外的資本支持。如果我們無法履行我們的義務，NMIC可能會失去GSE批准和/或被要求停止在一個或多個州的業務，這將對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。
如果從投資收入或我們正在進行的業務和資本化產生的資金不足以滿足未來的業務需要，我們可能需要通過今後的融資活動籌集更多資金，包括髮行更多的債務、股票或兩者的結合，減少我們的RIF，包括通過增加再保險，或限制我們的增長和減少我們的開支。NMIH未來的資本需求取決於許多因素，包括NMIC是否有能力成功地編寫新業務，確定足以支付索賠和運營成本的保險費率，以及滿足PMIER規定的最低資產門檻。我們不能保證我們籌集資金、獲得額外再保險或以其他方式降低RIF的努力將是成功的。如果我們不能獲得足夠的資金，我們的業務、財務狀況和經營結果都會受到不利影響。
我們2018年的信貸協議包含了各種契約、限制和所需的財務比率和測試，限制了我們的經營靈活性。違反上述一項或多項公約、比率或測試，會對我們的業務、財務狀況及經營結果造成重大的不良影響。
2018年5月，NMIH簽訂了一項信貸協議(2018年信貸協議)，規定(I)a1.5億美元(Ii)於2023年5月24日到期的5年期高級有擔保定期貸款安排(2018年期貸款)；及(Ii)8 500萬美元2021年5月24日到期的三年期有擔保循環信貸設施(2018年循環信貸貸款).2018年定期貸款的收益被用來全額償還我們以前欠下的未償款項。1.5億美元經修訂的定期貸款(2015年定期貸款)，並支付與2018年信貸協議有關的費用和費用。2018年信貸協議主要由NMIH的所有資產擔保，包括NMIC和Re One的股本。
除其他要求外，根據2018年定期貸款和2018年循環信貸貸款，NMIH可能不允許我們的債務與總資本比率在任何財政季度的最後一天超過35%。根據2018年循環信貸安排，NMIH不得允許(I)在NMIH沒有得到標準普爾評級服務(S&P)和穆迪投資者服務(穆迪)的投資級信用評級的任何時候，我們的無限制現金和現金等價物的總金額小於1 000萬美元；(2)截至任何財政季度的最後一天，NMIC的法定資本低於414，414，624，624，000美元；或(3)截至任何財政季度的最後一天，我們的綜合淨資產少於461，607，905美元，加上(B)我們在每個財政季度累計合併淨收益的50%，其中合併淨收入為正；(C)2018年3月31日後，由於NMIH或我們的子公司的某些股本發行或資本貢獻而使我們的合併淨資產增加50%。此外，根據循環信貸貸款機制，NMIC必須始終遵守根據PMIER規定的所有適用的“資金要求”，但須遵守任何允許的過渡期或在此條件下的容忍。
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此外，2018年“信貸協議”禁止、限制或限制NMIH及其子公司的以下能力：(1)產生額外負債，(2)對其財產產生留置權，(3)支付股息或進行其他分配，(4)出售其資產，(5)進行某些貸款或投資，(6)合併或合併，(7)在每一種情況下與附屬公司進行交易，但須遵守“2018年信貸協定”規定的某些限制、例外情況和資格。
這些公約對我們經營業務的方式有很大的限制，我們履行這些公約的能力可能會受到我們無法控制的事件的影響。如果我們不履行上述任何一項公約，放款人可以宣佈2018年定期貸款的未清本金、應計利息和未付利息以及所有其他到期應付的款項立即到期應付，這可能對我們的業務、財務狀況和經營業績產生重大不利影響。
我們必須評估我們是否有能力繼續作為一個持續經營的企業，作為我們在每個季度末編制財務報表的一部分。這項評估包括，除其他外，我們遵守“2018年信用協議”的公約和要求的能力。如果在今後的期間我們不能證明我們將在財務報表日期後至少12個月內遵守2018年信貸協議中的財務契約要求，管理層可能會得出結論，我們是否有能力繼續作為一個持續經營的企業，我們將從我們的獨立註冊會計師事務所收到的審計意見將包括一段解釋性段落，説明我們是否有能力繼續作為一個持續經營的企業。這樣的意見會使我們違反2018年信貸協議中的公約。
NMIH根據“信用協議”承擔的義務由其子公司NMIS(擔保人)擔保(擔保)。NMIH和擔保人根據2018年“信貸協議”和擔保分別承擔的義務分別由NMIH和擔保人的所有資產分別以第一優先權留置權作為擔保，但某些例外除外。如果我們未能支付2018年定期貸款的所需款項，不符合金融契約或2018年信用協議的條款違約，2018年信貸協議下的放款人可以宣佈2018年信貸協議下的所有義務立即到期並應支付。我們不能向你保證，如果發生這種情況，我們的資產將足以全額償還這些款項，而且放款人可以收回為2018年信貸協議和擔保提供擔保的抵押品，包括(經監管機構批准)NMIC和Re的股票。此外，儘管我們目前預計，我們將有足夠的資產在2018年期貸款到期時償還未償本金；但我們無法保證屆時我們的資產將足以全額償還這些款項，或國家信息和衞生部將能夠延長或再融資2018年期貸款。任何這些行動都可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。
我們現有的和將來的可變債務使我們面臨利率風險，這可能導致我們每年的償債義務大幅度增加。
我們根據2018年信貸協議承擔的債務，以及我們未來的債務，可能會受到可變利率的影響，使我們面臨利率風險。如果利率上升，我們對這種可變利率債務的還本付息義務就會增加，導致我們淨收入的減少可能會很大，儘管借入的本金將保持不變。
儘管我們的債務水平很高，但我們可能會承擔更多的債務，這可能加劇上述任何或所有風險。
我們今後可能會承擔大量額外債務，包括我們可能根據2018年循環信貸機制選擇的多達8 500萬美元的借款。儘管2018年信貸協議限制了我們的能力，也限制了我們某些子公司承擔額外債務的能力，但這些限制受到許多限制和例外的限制，在某些情況下，我們可能會在遵守這些限制的情況下承擔額外債務。此外，2018年信貸協議並不阻止我們承擔某些不構成“債務”的義務。如果我們承擔額外債務或此類其他義務，上述2018年信貸協議的相關風險，包括我們可能無力償還債務或其他債務，都會增加。
我們目前的信貸評級可能會對我們獲取資本的能力和這些資本的成本產生不利影響，這可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大的不利影響。
我們目前的發行人信用和債務評級低於投資級別。我們目前的信用評級，或信貸機構未來可能採取的任何負面行動，都可能影響我們今後進入再保險、信貸和資本市場的能力，並可能導致貿易條件惡化，並對成本產生不利影響。在需要時無法進入再保險、資本和信貸市場，以繼續擴大我們的業務，為我們現有的債務再融資，或籌集新的債務或股本，可能會對我們的業務、財務狀況、經營結果和流動性產生重大的不利影響。
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我們預計在不久的將來不會對我們的普通股支付任何股息，任何宣佈的股息的支付可能會被推遲。
我們過去沒有宣佈或支付紅利，我們也不期望在不久的將來支付紅利。我們目前打算保留所有的收入，如果有的話，為我們的增長提供資金。因此，只有我們的普通股價格升值，而這可能不會發生，才能給投資者帶來回報。董事會今後的任何股息申報和支付將取決於許多因素，包括一般的經濟和業務狀況、我們的戰略計劃、我們的財務結果和條件、法律要求以及我們董事會認為相關的其他因素。此外，我們將來可能會簽訂額外的信貸協議或其他債務安排，這可能會限制我們申報或支付普通股現金紅利的能力。
我們普通股的市場價格可能不穩定，這可能導致對我們普通股的投資價值下降。
我們的普通股的市場價格可能波動很大，波動很大，這可能使股東很難按預期的數量、價格和時間出售他們的普通股。有許多因素影響我們普通股的市場價格，包括但不限於：
• | 一般市場狀況，包括價格水平、成交量和利率變化； |
• | 國家、區域和地方經濟或商業條件； |
• | 貿易、税收、貨幣和財政政策，包括美聯儲利率政策的影響和變化； |
• | 美國住房和住房金融政策的變化，包括GSE的變化和政府管理信息系統的作用； |
• | 我們的實際或預計的財務狀況，流動性，經營結果，現金流量和資本水平； |
• | 改變或未能滿足我們對未來財務和經營業績公開披露的期望； |
• | 公佈有關我們、我們的競爭對手或金融服務業的研究報告，或證券分析師對我們的財務和經營業績的估計發生變化或未能滿足，或行業分析人員缺乏研究報告或停止報道； |
• | 市場估值，以及類似公司的財務和經營業績及前景； |
• | 我們普通股或其他可兑換或可兑換或可行使的普通股或證券的未來發行、出售或預期發行或出售； |
• | 我們將來可能會承擔更多的債務； |
• | 與股票價格變動有關的費用，如與未清認股權證有關的財務報表中所反映的負債價值的變化； |
• | 可能未能建立和維持對財務報告的有效內部控制； |
• | 關鍵人員和管理人員的增減； |
• | 我們未能滿足納斯達克的持續上市要求； |
• | 我們沒有遵守2002年的薩班斯-奧克斯利法案。 |
股票市場總體上經歷了很大的波動，這往往與特定公司的經營業績無關。這類廣泛的市場波動可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。過去，NMIH以外的某些公司的股東有時在證券市場價格波動期間對這些公司提起證券集體訴訟。任何類似的訴訟都可能導致鉅額成本，轉移管理層的注意力和資源，損害我們的業務或運營結果。
由於我們的普通股有大量流通股可供將來出售，我們普通股的市價可能會下跌，而我們的普通股將來發行可能會壓低我們的股價，稀釋我們普通股的賬面價值。
截至2019年12月31日，我們有68,358,074我們的普通股已發行並已發行。未來在公開市場上出售大量普通股，或認為這些出售可能發生，都可能導致我們普通股的市場價格下跌。這些出售也可能使我們今後更難在我們認為合適的時間和地點出售股票或與股權有關的證券。
此外，我們還根據“證券法”在表格S-8上提交了登記聲明，根據我們的2012年股票獎勵計劃(2012年計劃)登記了總計550萬股我們的普通股，並根據我們修訂和重新確定的2014年總括獎勵計劃(2014年計劃)，總共發行了600萬股我們的普通股。
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2012年計劃，庫存計劃)。根據我們的股票計劃發行的任何股票，包括行使股票期權的結果，都會稀釋在股票發行前購買我們股票的投資者所持有的股份的百分比。
我們有權發行我們所有或部分授權但未發行的普通股，包括為履行我們在股票計劃下的義務而發行的股票，以及可轉換為我們普通股股份的證券和工具，除根據納斯達克規則的要求外，我們的股東不得采取任何行動或投票。這種股票發行的價格可以反映出我們普通股當時的交易價格的折價或溢價，並可能稀釋我們普通股的賬面價值，或導致我們普通股每股價格的下降。
未來發行的債券或優先股，在我們清算時將高於我們的A類普通股，可能會對我們普通股的市場價值產生不利影響。
我們的普通股是股權，不構成NMIH的負債。在未來，我們可能會試圖通過發行額外的債務來增加我們的資本資源，包括銀行債務、商業票據、中期債券、高級或次級債券或優先股股份。我們的優先股，如果發行，可以優先清算分配或優先支付股利，這將限制可用於分配給我們的普通股股東。因此，如果我們被清算，我們的債務證券持有人和優先股持有人以及與2018年信貸協議或其他未來借款有關的放款人(如果有的話)將在持有我們普通股之前得到我們現有資產的分配。未來發行債券或優先股的任何決定都將取決於市場狀況和其他因素，其中一些因素將超出我們的控制範圍。我們無法預測或估計此類未來發行的金額、時間或性質。我們普通股的持有者承擔着未來發行債券或優先股的風險，降低了我們普通股的市場價值。
我們組織文件中的規定，以及特拉華州法律和威斯康星州保險法的規定，可能會推遲或阻止對我們的控制權的改變，這可能會對我們普通股的股價產生不利影響。
我們的註冊證書、章程和特拉華州法律都包含了一些條款，這些條款可能會使收購變得更加困難，或者阻止我們董事會認為不受歡迎的收購。我們的公司治理文件包括：
• | 規定我們股東的特別會議一般只能由董事會主席或主席或董事會決議召集； |
• | 向董事會提供發行非指定優先股的能力，該優先股的條款可以確定，其股份可以在未經股東批准的情況下發行，而且可以授予優先股東表決、特別批准、股息或其他優於普通股持有人權利的權利或優惠； |
• | 向董事會提供在授權資本範圍內發行普通股和認股權證的能力； |
• | 規定在符合任何系列優先股持有人對該等優先股的權利的規限下，我們的股東所需採取或獲準採取的任何行動，必須在正式召開的股東周年會議或特別會議上進行，而不得借該等股東的書面同意而實施；及 |
• | 規定尋求在我們的年度股東會議前開展業務的股東，或在我們的年度股東會議上提名董事候選人的股東，通常必須在會議召開前90天或120天之前及時提前書面通知他們的意向和某些其他信息。 |
這些規定，單獨或共同，可能會推遲敵意收購和改變對公司的控制或改變我們的管理。此外，累積投票在我們的董事選舉中是不允許的。
作為一家特拉華公司，我們還須遵守特拉華州法律的反收購條款，包括“特拉華普通公司法”第203條，其中除某些例外情況外，禁止特拉華公共公司與“有利害關係的股東”(一般定義為有權擁有該公司15%或更多未償有表決權股票的任何人)或與該人有關聯的任何人在三年內與“利害關係方”進行商業合併，除非(I)在此之前，該公司董事會批准了導致股東成為有利害關係的股東的業務合併或交易；(Ii)在導致該股東成為有利害關係的股東的交易完成後，該有利害關係的股東在該交易開始時，至少擁有該法團85%的有表決權股份(為確定該權益股東擁有的有表決權股份(但不包括該權益股東所擁有的有表決權的有表決權股票)，該等股份是由兼任高級人員的董事所擁有或在僱員福利計劃中持有，而僱員在該計劃中並無獲得投標或投票權股份的保密權利)；或(Iii)在該時間或其後批准業務合併時；或。(Iii)在批准該業務合併時或其後，該等股東持有該等股份；或。
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由該等法團的董事局批准，並在股東會議上，由該法團非有關股東所擁有的該法團的已發行有表決權股份的至少三分之二的贊成票所授權。
此外，威斯康星州的保險法律和條例一般規定，除非獲得控制權的交易業經威斯康星州保監處批准，否則任何人不得獲得對我們的控制權。該規例規定，當一個人擁有或有權投票超過10%的有表決權證券時，便可作出可反駁的控制推定。此外，NMIC和/或ROne是持牌保險人的其他州的保險法律和條例規定，在某人獲得對我們的控制權之前，必須在一段特定時期內通知國家保險部門。如果這些州的監管機構不批准變更控制，我們在不批准州開展業務的許可證可能會被終止。
我們的註冊證書、章程或特拉華州法律或威斯康星州保險條例中任何具有延遲或阻止控制權變更的規定，都可能限制我們的股東獲得普通股溢價的機會，也可能影響一些投資者願意支付我們普通股股份的價格。
44
項目1B。未解決的工作人員意見
沒有。
項目2.財產
根據我們最初於2012年簽訂的辦公設施租賃協議(經修正後的租約)，我們在加州埃默裏維爾租賃了大約47，000平方英尺的辦公空間。租期延長至2023年3月。我們不擁有或租賃任何其他設施。
項目3.法律程序
在正常業務過程中產生的某些訴訟和索賠可能會不時對我們或我們的附屬公司提出或待決。根據適用的會計準則，我們為所有訴訟、索賠和預期和解確定應計項目，當我們認為可能發生了損失，而且損失的數額是合理估計的。當意外損失既不可能又不能合理估計時，我們不確定應計項目。任何這類損失估計數本質上都是不確定的，根據現有資料，並取決於管理層的判斷和各種假設。由於這些估計數的固有主觀性和法律訴訟結果的不可預測性，任何應計金額都不一定代表最終解決這些問題。
如果我們認為與此類訴訟和索賠有關的任何潛在損失可能對我們的流動資金、合併財務狀況、業務結果和/或我們整個業務產生重大影響，而且是合理的，但不可能的話，我們就披露與任何此類潛在損失有關的信息，無論是超出任何既定的應計項目，還是在沒有確定的應計制的情況下。我們還披露了任何可能但不能合理估計的物質潛在損失的相關信息。在合理可行的情況下，我們將提供損失或潛在損失範圍的估計。對於被認為是遠程的任何損失或意外情況，一般不作披露。
根據我們所掌握的資料，以及我們對迄今對我們提出或待決的訴訟和索賠的審查，我們沒有承認這些事項的重大應計責任，我們目前也不認為這些事項有可能對公司造成重大責任。然而，訴訟和其他法律和監管事項的結果本質上是不確定的，目前正在審理或威脅的一項或多項此類事項可能會對我們的流動性、綜合財務狀況、業務結果和(或)今後的整個業務產生意想不到的重大不利影響。
項目4.礦山安全披露
不適用。
45
第二部分
第五項登記人普通股市場、相關股東事項及發行人購買權益證券
我們的普通股在納斯達克上市，代號為“NMIH”。2019年2月11日68,438,109我們A級普通股的股票已發行，約有13名持股人有記錄。我們B類普通股沒有流通股票。2019年2月11日，我們在納斯達克的普通股收盤價為35.57美元。
我們的普通股以前沒有宣佈或支付股息，我們也不期望在不久的將來宣佈或支付股息。關於我們支付紅利的能力的信息，見第7項，“管理層對經營控股公司流動性與資本資源財務狀況及績效的探討與分析“和項目8，”財務報表和補充數據-合併財務報表説明-注16，監管信息-股利限制。"
發行人購買股票證券
在此期間，我們沒有回購任何普通股。2019.
普通股績效圖
下圖比較了我們A類普通股從2014年12月31日至2014年12月31日的累計總股東回報率2019年12月31日，以羅素2000指數、標準普爾小型股600指數及選定按揭保險公司指數(Peer Index)的累積股東總回報率計算。同儕指數包括Essent、MGIC和弧度。股東的總回報不一定代表未來的回報。以下股票業績圖表中所包含或引用的信息是隨本報告提供的，就“交易法”第18節而言，不得視為“存檔”，也不得視為以參考方式納入根據“交易法”或“證券法”提交的任何文件。
12/30/2014 | 12/31/2015 | 12/31/2016 | 12/31/2017 | 12/31/2018 | 12/31/2019 | |||||||||||||
NMI控股公司 | $ | 100 | $ | 74 | $ | 117 | $ | 186 | $ | 196 | $ | 363 | ||||||
羅素2000指數 | 100 | 94 | 113 | 127 | 112 | 138 | ||||||||||||
標準普爾小型機600 | 100 | 97 | 121 | 135 | 122 | 147 | ||||||||||||
對等索引(ESNT、MTG、RDN) | 100 | 84 | 119 | 153 | 121 | 186 | ||||||||||||
46
項目6.選定的財務數據
下表中的信息應與項目7所列信息一併閲讀。, "管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析“以及項目8所列的合併財務報表及其附註，”財務報表和補充數據。"
截至12月31日， | |||||||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
綜合業務報表 | (單位：千，除每股數據外) | ||||||||||||||||||
淨保費 | $ | 345,015 | $ | 251,197 | $ | 165,740 | $ | 110,481 | $ | 45,506 | |||||||||
投資淨收益 | 30,856 | 23,538 | 16,273 | 13,751 | 7,246 | ||||||||||||||
已實現投資收益淨額(損失) | 45 | 57 | 208 | (693 | ) | 831 | |||||||||||||
總收入 | 378,771 | 275,025 | 182,743 | 123,815 | 53,608 | ||||||||||||||
保險索賠和索賠費用 | 12,507 | 5,452 | 5,339 | 2,392 | 650 | ||||||||||||||
承保和業務費用(1) | 126,621 | 116,966 | 106,362 | 92,731 | 80,503 | ||||||||||||||
淨收入(損失) | 171,957 | 107,927 | 22,050 | 64,001 | (27,793 | ) | |||||||||||||
每股基本收益 | 2.54 | $ | 1.66 | $ | 0.37 | $ | 1.08 | $ | (0.47 | ) | |||||||||
基本加權平均股票 | 67,573 | 65,019 | 59,816 | 59,071 | 58,683 | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
合併資產負債表 | (千，除比率外) | ||||||||||||||||||
投資總額 | $ | 1,140,940 | $ | 911,490 | $ | 715,875 | $ | 628,969 | $ | 559,235 | |||||||||
現金和現金等價物 | 41,089 | 25,294 | 19,196 | 47,746 | 57,317 | ||||||||||||||
總資產 | 1,364,818 | 1,092,043 | 894,848 | 839,897 | 662,451 | ||||||||||||||
定期貸款 | 145,764 | 146,757 | 143,882 | 144,353 | 143,939 | ||||||||||||||
未獲保費 | 136,642 | 158,893 | 163,166 | 152,906 | 90,733 | ||||||||||||||
保險索賠準備金和索賠費用準備金 | 23,752 | 12,811 | 8,761 | 3,001 | 679 | ||||||||||||||
股東權益 | 930,420 | 701,500 | 509,077 | 475,509 | 402,731 | ||||||||||||||
每股賬面價值 | $ | 13.61 | $ | 10.58 | $ | 8.41 | $ | 8.04 | $ | 6.85 | |||||||||
選定比率 | |||||||||||||||||||
損失率(2) | 3.6 | % | 2.2 | % | 3.2 | % | 2.2 | % | 1.4 | % | |||||||||
費用比率(3) | 36.7 | % | 46.6 | % | 64.2 | % | 83.9 | % | 176.9 | % | |||||||||
組合比 | 40.3 | % | 48.8 | % | 67.4 | % | 86.1 | % | 178.3 | % | |||||||||
風險資本比率 | 15.8:1 | 13.1:1 | 13.2:1 | 11.6:1 | 8.7:1 | ||||||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | 2016 | 2015 | |||||||||||||||
其他數據 | (以百萬計，下文所述除外) | ||||||||||||||||||
新的基本保險 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | $ | 21,189 | $ | 12,424 | |||||||||
新的主要風險 | 11,715 | 6,909 | 5,271 | 5,086 | 2,932 | ||||||||||||||
現行直接基本保險 | 94,754 | 68,551 | 48,465 | 32,168 | 14,824 | ||||||||||||||
直接主要風險 | 24,173 | 17,091 | 11,843 | 7,790 | 3,586 | ||||||||||||||
直接池風險有效 | 93 | 93 | 93 | 93 | 93 | ||||||||||||||
可用資產(4) (千美元) | 1,016,387 | 733,762 | 527,897 | 453,523 | 431,411 | ||||||||||||||
基於風險的所需資產淨額(4) (千美元) | 773,474 | 511,268 | 446,226 | 366,584 | 249,805 | ||||||||||||||
(1) 為保持一致性和列報目的，對以往各期進行了重新分類。
(2) | 損失比率的計算方法是將保險索賠準備金和索賠費用除以所賺取的保費淨額。 |
(3) | 費用比率的計算方法是將其他承保費用和經營費用除以所賺取的淨保費。 |
(4) | 正如NMIC根據PMIER的財務要求所報告的那樣，該要求自2015年12月31日起生效，並經於2019年3月31日開始適用於NMIC的GSE進一步修正。 |
47
項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下對我們財務狀況和業務結果的分析應與本報告第8項所列合併財務報表及其附註和本報告第1A項所列風險因素一併閲讀。此外，投資者應檢討"關於前瞻性聲明的注意事項"上面。
概述
我們通過我們全資擁有的保險子公司NMIC和REONE提供私人MI.NMIC和ROne是威斯康星州的常住地，主要受威斯康星州保監處的監管。NMIC是我們的主要保險子公司，被GSE批准為MI供應商，並獲準在所有50個州和D.C.Rone在實施第三方再保險後向NMIC提供保險再保險。我們的子公司NMIS為抵押貸款發行人提供外包貸款審查服務。
抵押貸款保護貸款人和投資者不受擔保抵押貸款未支付本金餘額中一部分與違約相關的損失。MI通過降低抵押貸款信貸風險和促進高LTV的二級市場銷售，在美國房地產市場發揮着至關重要的作用.(完)即80%以上的個人住房貸款給GSE，而GSE則受其章程的限制，無法購買或擔保不屬於某些信貸保護範圍的高LTV抵押貸款。這種信貸保護和二級市場銷售使放款人能夠提高其抵押貸款承諾的能力，並擴大對現有和潛在房主的融資渠道。
NMIH是一家特拉華州的公司，於2011年5月成立，我們於2012年開始創業，並於2013年制定了我們的第一份MI政策。自成立以來，我們一直尋求與一大羣抵押貸款機構建立客户關係，並建立一個多樣化、高質量的保險投資組合。截至2019年12月31日，我們有主要的政策1,476客户包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商所有的抵押貸款機構、互聯網貸款機構和其他非銀行貸款機構。截至2019年12月31日，我們有$97.3佔綜合投資基金總額的10億，包括948億美元的RIF$24.310億，包括初級RIF242億美元. 截至2019年12月31日止的年度，我們產生了451億美元與之相比，273億美元和216億美元最後幾年2018年12月31日和2017分別。
我們相信，我們在獲得一大批多樣化的貸款人客户和發展高質量的IIF投資組合方面的成功可以追溯到我們的創始原則，根據這些原則，我們的目標是幫助合格的個人實現他們的住房所有權目標，確保我們仍然是一個強大和可信的對手，提供獨特的客户服務體驗，建立一個有區別的風險管理方法，強調對我們投保的絕大部分貸款進行個人承銷審查或驗證，利用我們的專有利率gps定價平臺動態評估風險和定價，並培養一種協作和卓越的文化，幫助我們吸引和留住有經驗的行業領導者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人MI市場的地位，擴大我們的客户羣，並通過專注於長期客户關係、有紀律和積極主動的風險選擇和定價、公平和透明的索賠支付做法、響應性的客户服務、財務實力和盈利能力來擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克交易，代號為“NMIH”。我們的總部位於加利福尼亞州的埃默裏維爾。截至2019年12月31日，我們有321全職和兼職員工。我們的公司網站位於www.nationalmi.com。我們的網站和我們的網站所包含的或通過我們的網站可訪問的信息不包含在本報告中。
我們將在下面討論我們所介紹的時期的經營結果，以及已經影響或預計將影響我們的業務的條件和趨勢，包括新的保險記錄、我們的保險組合的組成以及其他我們預期會影響我們的結果的因素。
48
影響我們業務的條件和趨勢
客户發展
我們與客户有着重要的關係，涉及所有類別和分配情況，包括國民賬户和地區賬户，以及集中和分散的貸款人。我們的銷售和營銷工作主要集中在擴大現有客户的業務範圍和激活新的客户關係。我們認為激活是我們簽署主策略、建立IT連接並從客户那裏生成第一個應用程序或NIW的第一美元的關鍵時刻。在本年度終了的年度內2019年12月31日，我們激活了94個貸款人，相比之下121和127最後幾年2018年12月31日和2017年12月31日分別。我們還繼續擴大我們與現有客户的業務，深化我們現有的關係，並抓住我們認為在他們年度MI銷量中不斷增長的部分。2019年12月31日，我們有1,476主要政策和1,095活躍的客户關係，與1,374和1,005分別，截至2018年12月31日和1,267和841分別，截至2017年12月31日.
新保險-書面保險、現行保險和有效風險
NIW是抵押貸款的未支付本金餘額，支持在給定時期內編寫的新保單。我們的NIW受到抵押貸款來源市場的總體規模和高LTV抵押貸款來源數量的影響。我們的NIW也受到這種高LTV來源的百分比的影響，包括私人與政府的MI或其他替代信貸增強結構，以及我們在私人MI市場中所佔的份額。NIW和堅持一起推動了我們的IIF。IIF是我們投保的抵押貸款的未付本金餘額總額，由服務人員在某一日期向我們報告，並表示NIW以前所有期間減去保險抵押貸款和保單註銷的本金付款(包括預付、不支付保險費、保險撤銷和索賠付款)的總和。RIF是與IIF相關的，它代表了我們在給定日期為所有未執行的保單提供的保險總額。RIF是根據我們的投資組合中每一項保單的承保百分比的總和計算的，適用於這類保險抵押貸款的未付本金餘額。RIF受到IIF和我們投保抵押貸款的LTV概況的影響，較低的LTV貸款的覆蓋率通常較低，而較高的LTV貸款的覆蓋率更高。在考慮再保險之前，RIF代表RIF。淨RIF是割讓再保險的總RIF淨額。
書面和淨保費收入淨額
我們根據抵押貸款和借款人的風險特點，並根據我們提交的利率和適用的評級規則，在個別保單上設定我們的保險費率。2018年6月4日，我們推出了一個專有的基於風險的定價平臺，我們稱之為利率gps。利率全球定位系統考慮廣泛的個別變量，包括財產類型、貸款產品類型、借款人信貸特徵、貸款人和市場因素，並使我們有能力制定和收取與我們所承保的每一筆貸款的潛在風險相稱的保費。我們在2018年6月推出了利率全球定位系統，以取代我們以前的利率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務是通過利率全球定位系統定價，我們也繼續提供一個利率卡的定價選項，向有限數量的貸款人客户誰需要一張利率卡，因為經營上的原因。我們相信，利率gps的引入和使用為我們提供了一種更細粒度和分析性的方法來評估和定價風險，並且這種方法增強了我們繼續建立高質量的抵押貸款保險組合和提供有吸引力的風險調整後回報的能力。
保費一般是在我們承保有關貸款的期間內釐定的。所寫保費淨額等於根據我們的再保險安排所寫的毛保費減去割讓保費，減去保費退款。因此，所寫的保險費淨額一般受到下列因素的影響：
• | NIW； |
• | 保險費率和保險費支付類型的組合，即單一保費、月保費或年度保險費，如下所述； |
• | 保單的註銷率，受按揭、再融資(相對於現行保單的貸款利率受影響)、申索付款水平及房屋價格的影響；及 |
• | 第三人再保險安排下保費的轉讓。 |
保費由借款人(BPMI)或貸款人(LPMI)一次性支付(單一保費)、每月分期付款(月保費)或年度分期付款(年度保費)支付。我們所寫的淨保費將與我們因保單支付類型而獲得的淨保費不同。對於單一保費，我們收到一個單一的保費付款在開始，這是賺取的估計壽命的保險單。事實上，我們所有的單一保費政策都是在以下日期生效的。
49
在大多數取消的情況下，2019年12月31日是不可退還的.如果不可退還的單一保費保單被取消，我們立即確認剩餘的未贏得的保費餘額作為賺取的保費收入。月保費是在當月計費和保險有效時確認的。年保費是在一年內以直線方式賺取的.基本上，我們所有的保單都提供單一或每月的保費。
在任何12個月之後，我們賬面上的IIF的百分比被定義為我們的持久化率。由於我們的保險費是在保單有效期內賺取的，較高的持久率會對我們的淨保費收入和盈利能力產生重大影響。一般來説，抵押貸款提前還款的速度加快會導致持久力降低。提前付款的速度和單一和每月保費政策之間的業務組合也影響到我們的盈利能力。我們的保險費率包括有關我們的政策所依據的按揭還款或提前還款速度的某些假設。由於保費是在單一保費保單開始時支付的，而我們的單一保費保單在取消時一般是不可退還的，假設所有其他因素保持不變，假如單保費貸款較預期提早預支，我們的貸款盈利能力可能會增加，而如果償還貸款的速度較預期為慢，我們在這些貸款上的盈利能力可能會下降。相比之下，如果每月的保費貸款較預期提早償還，我們便不會因這些貸款而賺取更多保費，除非我們以相同或更高的新貸款取代已償還的每月保費貸款，否則，我們的收入可能會下降。
再保險對我們結果的影響
我們利用第三方再保險積極管理我們的風險，確保符合PMIER，國家監管和其他適用的資本要求，並支持我們的業務增長。我們目前有配額份額和超額虧損再保險協議，這將影響我們的運營結果和監管資本和PMIER的資產頭寸。根據配額股份再保險協議，再保險公司收取保險費，以支付所發生損失的商定部分。根據再保險協議的條款，這樣的配額份額安排降低了保費，也降低了RIF，為我們提供了資本減免，並減少了我們所發生的索賠。此外，再保險公司通常作為配額份額交易的一部分支付讓渡佣金，這抵消了我們的收購和承銷費用。某些配額份額協議包括利潤佣金，這些佣金是根據虧損業績賺取的，並有助於減少被割讓的保費。在超額損失協議下，通常我們要對一個商定的限額內的損失負責，然後再保險人提供超過該限額的承保範圍，最高可達到約定的限額。我們期望繼續評估正常業務過程中的再保險機會。
配股再保險
從2016年9月1日起，NMIC與一個第三方再保險集團進行了2016年QSR交易。根據2016年QSR交易條款，NMIC支付的保費涉及截至2017年12月31日所有期間合格基本保單風險的25%，以及根據我們與房利美達成的共同協議所承擔風險的100%，作為交換條件，NMIC可以償還已放棄的索賠要求和保險保單上的索賠費用，20%的NMIC放棄佣金，以及高達60%的利潤佣金(最高可達60%)，這一比例與最高限額的索賠額成正比，反之亦然。
從2018年1月1日起，NMIC與一個第三方再保險集團進行了2018年QSR交易。在2018年QSR交易中，NMIC將賺取的保費與2018年所寫的合格保單風險的25%和2019年所寫的合格保單風險的20%相關，作為交換條件，NMIC可以償還已放棄的索賠和所涵蓋的保單的報銷費用，20%的讓渡佣金和高達61%的利潤佣金(與放棄的索賠額成反比)。
根據QSR交易條款，NMIC可選擇選擇性終止與個別再保險公司的業務往來.(完)即再保險公司繼續為終止日期前所有被割讓的風險提供保險，沒有新的會議繼續進行)或切斷基礎(即再保險安排在某些情況下完全終止，由NMIC收回所有先前轉讓的風險。這種選擇性終止權的出現，除其他原因外，是因為再保險人的資本狀況低於規定的門檻值，且(或)再保險人違反(或)其根據相關協議承擔的擔保品義務(但未能治癒)。
從2019年4月1日起，中芯國際選擇終止與2016年QSR交易中的一家再保險公司的合約。與終止有關的是，NMIC收回了大約5億美元以前放棄的初級RIF，並停止了為重新獲得的風險所寫的新保費。隨着這一終止，根據2016年QSR交易所寫的保費從25%降至20.5%。這一終止對2016年QSR交易下池風險的轉移沒有影響。
超額損失再保險
NMIC已通過奧克敦再保險公司(Oaktown Re Vehicles)提供的一系列抵押保險相關票據，確保了在離散期內所寫的明確的抵押保險單組合中的累計超額虧損再保險。在……下面
50
每項協議，NMIC保留第一層的總損失敞口在保險政策和各自的奧克敦再車輛，然後提供第二層損失保護，直到一個確定的再保險保險金額。然後，NMIC保留的損失超過相應的再保險承保額。
NMIC根據每一項超額損失協議對其第一層累計留存損失敞口支付的保單索賠。奧克鎮再保險公司各自提供的再保險金額從每項協議簽訂之日起就在10年內減少，因為被保險人的抵押貸款被攤銷或償還，並且/或抵押保險的保險範圍被取消。
下表列出了起始日期、涵蓋的生產週期、初始和當前再保險承保額以及初始和當前第一層在每項ILN交易中保留的累計損失。
((以千美元計) | 開始日期 | 覆蓋生產 | 初始再保險範圍 | 現行再保險範圍 | 初始第一層保留損失 | 電流第一層保留損耗 | |||||||||||||
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | 1/1/2013 - 12/31/2016 | $ | 211,320 | $ | 61,900 | $ | 126,793 | $ | 123,330 | |||||||||
2018年ILN交易 | (2018年7月25日) | 1/1/2017 - 5/31/2018 | 264,545 | 202,396 | 125,312 | 124,594 | |||||||||||||
2019年ILN交易 | (2019年7月30日) | 6/1/2018 - 6/30/2019 | 326,905 | 301,396 | 123,424 | 123,424 | |||||||||||||
見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註6，再保險“關於這些第三方再保險安排的進一步討論。
投資組合數據
下表列出了截至日期和所述期間的主要和池NIW和IIF。除非另有説明，下表不包括我們上述第三方再保險安排的影響。
初級和池IIF和NIW | 截至和結束的年份 | ||||||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||||||||||||||
IIF | NIW | IIF | NIW | IIF | NIW | ||||||||||||||||||
(以百萬計) | |||||||||||||||||||||||
每月 | $ | 77,097 | $ | 41,357 | $ | 51,655 | $ | 24,122 | $ | 33,268 | $ | 17,560 | |||||||||||
單株 | 17,657 | 3,784 | 16,896 | 3,173 | 15,197 | 4,027 | |||||||||||||||||
初等 | 94,754 | 45,141 | 68,551 | 27,295 | 48,465 | 21,587 | |||||||||||||||||
水池 | 2,570 | — | 2,901 | — | 3,233 | — | |||||||||||||||||
共計 | $ | 97,324 | $ | 45,141 | $ | 71,452 | $ | 27,295 | $ | 51,698 | $ | 21,587 | |||||||||||
截止年度2019年12月31日，初級NIW比去年同期增長了65%。2018年12月31日，由於我們的每月和單一保費政策生產的增長與現有客户帳户的滲透和新客户帳户的激活有關。截止年度2018年12月31日，初級NIW比去年同期增長26%。2017年12月31日，由於我們每月保費保單數量的增長，部分被我們的單一保費保單產量減少所抵銷。
截止年度2019年12月31日，按月計算的保費92%與我們的NIW相比88%和81%最後幾年2018年12月31日和2017分別。截至2019年12月31日，按月計算保險費81%與我們的主要IIF相比75%在…2018年12月31日69%2017年12月31日。考慮到NIW的組成，我們預計在我們的主要IIF中，每月保費政策和單一保費政策(我們稱之為“混合”)的分解將繼續朝着每月增加的趨勢發展。
IIF共計2019年12月31日與之相比增加了36%2018年12月31日，相對於2017年12月31日，主要是由於在這些測量日期之間產生的NIW，部分抵消了我們的有效政策的運行。我們的堅持率下降到77%在…2019年12月31日從…87%在…2018年12月31日和86%在…2017年12月31日，反映終了年度再融資活動增加的影響2019年12月31日與創紀錄的低利率掛鈎。
51
下表列出了所述期間的書面和賺得的淨保險費。
基本保費和池保費-書面和收入 | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
淨保費 | $ | 332,652 | $ | 256,803 | $ | 173,672 | |||||
淨保費 | 345,015 | 251,197 | 165,740 | ||||||||
截止年度2019年12月31日，與截止年度相比，書面和收入淨額分別增加了30%和37%。(2018年12月31日)。淨保費的增加主要是由於我們的IIF的增長和每月保單產量的增加，部分抵消了QSR交易中與我們的直接保費數量的增長以及2018年和2019年ILN交易的開始有關的屆會的增加。與由新的單一保費保單來源部分抵銷的未賺得保費攤銷的淨保費以及取消單一保費保單的收益相比，淨保費收入的增長速度加快。
截至2018年12月31日的一年中，與2017年12月31日終了的一年相比，書面和盈利的淨保費分別增長了48%和52%。淨保費的增加是由於我們的IIF增長和每月保單產量增加，部分抵消了QSR交易以及2018年和2017年ILN交易的增加，以及取消單一保費政策帶來的收益減少。
截至年度的書面和賺得的池保費2019年12月31日, 2018和2017...300萬美元, 340萬美元和$380萬分別在2016年QSR交易生效之前，我們所有的書面和贏得的池保費都被割讓了。根據2016年QSR交易，我們獲得的部分轉讓池保費是通過利潤佣金收回的。
投資組合統計
除非另有説明，以下列出的投資組合統計表不包括上述第三方再保險安排的影響。下表列出了截至日期和所述期間我們主要投資組合的趨勢。
主要投資組合趨勢 | 截至年底 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(百萬美元) | |||||||||||
新保險 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
月保費百分比 | 92 | % | 88 | % | 81 | % | |||||
單一保險費百分比 | 8 | % | 12 | % | 19 | % | |||||
新風險 | $ | 11,715 | $ | 6,909 | $ | 5,271 | |||||
現行保險(1) | 94,754 | 68,551 | 48,465 | ||||||||
月保費百分比 | 81 | % | 75 | % | 69 | % | |||||
單一保險費百分比 | 19 | % | 25 | % | 31 | % | |||||
強制風險 (1) | $ | 24,173 | $ | 17,091 | $ | 11,843 | |||||
現行政策(計數) (1) | 366,039 | 280,825 | 202,351 | ||||||||
平均貸款規模(1) | $ | 0.259 | $ | 0.244 | $ | 0.240 | |||||
覆蓋率百分比(2) | 26 | % | 25 | % | 24 | % | |||||
拖欠貸款(計算)(1) | 1,448 | 877 | 928 | ||||||||
貸款違約百分比(1) | 0.40 | % | 0.31 | % | 0.46 | % | |||||
拖欠貸款的有效風險(1) | $ | 84 | $ | 48 | $ | 53 | |||||
平均溢價收益率(3) | 0.42 | % | 0.43 | % | 0.41 | % | |||||
註銷收入 | $ | 22 | $ | 11 | $ | 15 | |||||
年度持久性 (4) | 77 | % | 87 | % | 86 | % | |||||
(1) | 截至本期結束時報告。 |
(2) | 計算為期末RIF除以期末IIF。 |
52
(3)按該期間的淨保費除以平均一級IIF計算。
(4)定義為在給定的12個月後，我們的賬簿上仍保留的IIF的百分比.
下表彙總了所列日期和期間的主要綜合投資框架總額的變化情況。
初級IIF | 截至年底 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百萬計) | |||||||||||
IIF，期初 | $ | 68,551 | $ | 48,465 | $ | 32,168 | |||||
NIW | 45,141 | 27,295 | 21,587 | ||||||||
註銷、本金償還和其他減少額 | (18,938 | ) | (7,209 | ) | (5,290 | ) | |||||
IIF，期末 | $ | 94,754 | $ | 68,551 | $ | 48,465 | |||||
我們認為“賬簿”是在某一特定時期(通常是日曆年)投保的集體保單。一般來説，由某一特定賬簿年產生的大部分承保利潤(按賺取的溢價收入減去索賠以及承保和運營費用計算)出現在起始日期之後的幾年內。這種情況的出現通常是因為一本書最終將經歷的索賠相對較少發生在最初幾年，即保費收入最高的年份，而隨後幾年則受到保費收入下降的影響，因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款預付)和增加損失。
下表提供了截至所示日期的主要IIF和RIF按圖書年份分列的摘要。
初級IIF和RIF | 截至 | ||||||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||||||||||||||
IIF | RIF | IIF | RIF | IIF | RIF | ||||||||||||||||||
(以百萬計) | |||||||||||||||||||||||
2019 | 42,060 | 10,916 | — | — | — | — | |||||||||||||||||
2018 | 19,579 | 4,977 | 26,310 | 6,664 | — | — | |||||||||||||||||
2017 | 14,961 | 3,710 | 18,858 | 4,627 | 20,739 | 5,059 | |||||||||||||||||
2016 | 11,944 | 2,995 | 15,400 | 3,795 | 18,066 | 4,383 | |||||||||||||||||
2015 | 5,370 | 1,361 | 6,860 | 1,723 | 8,256 | 2,051 | |||||||||||||||||
2014年及之前 | 840 | 214 | 1,123 | 282 | 1,404 | 350 | |||||||||||||||||
共計 | $ | 94,754 | $ | 24,173 | $ | 68,551 | $ | 17,091 | $ | 48,465 | $ | 11,843 | |||||||||||
我們使用某些風險原則，這些原則構成了我們如何承保和發起NIW的基礎。我們已建立審慎承銷標準和貸款級別資格矩陣，其中規定了最高LTV、最低借款人FICO分數、最高借款人DTI比率、最大貸款規模、財產類型、貸款類型、貸款期限和我們將投保的貸款佔用狀況，並在我們的“承保指南手冊”中記錄了這些標準和資格矩陣，該手冊可在我們的網站上公開查閲。我們的承保標準和資格標準旨在限制單一保險單中的風險分層。“分層風險”是指借款人、貸款和財產風險的積累。例如，與業主佔用的物業相比，我們對投資者擁有的物業有更高的信用評分和較低的最高允許ltv要求。我們監測我們的保險組合中各種風險屬性的集中程度，這可能會隨着時間的推移而改變，部分原因是區域條件或公共政策的改變。
下表列出了FICO、LTV和購買/再融資組合在所述期間的主要NIW。我們將貸款的LTV計算為原始貸款金額與擔保貸款的財產的原始購買價值的百分比。
53
FICO初級NIW | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百萬計) | |||||||||||
>= 760 | $ | 21,931 | $ | 11,741 | $ | 9,711 | |||||
740-759 | 7,541 | 4,629 | 3,332 | ||||||||
720-739 | 6,643 | 4,006 | 2,833 | ||||||||
700-719 | 4,783 | 3,232 | 2,539 | ||||||||
680-699 | 3,021 | 2,227 | 1,699 | ||||||||
1,222 | 1,460 | 1,473 | |||||||||
共計 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
加權平均FICO | 753 | 747 | 746 | ||||||||
LTV初級NIW | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百萬計) | |||||||||||
95.01%及以上 | $ | 3,192 | $ | 3,226 | $ | 2,458 | |||||
90.01%至95.00% | 21,475 | 12,658 | 9,512 | ||||||||
85.01%至90.00% | 15,555 | 8,240 | 6,242 | ||||||||
85.00%及以下 | 4,919 | 3,171 | 3,375 | ||||||||
共計 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
加權平均LTV | 91.8 | % | 92.2 | % | 92.2 | % | |||||
按購買/再融資組合分列的主要NIW | 截止年度 | ||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(以百萬計) | |||||||||||
購買 | $ | 37,405 | $ | 25,210 | $ | 18,627 | |||||
再融資 | 7,736 | 2,085 | 2,960 | ||||||||
共計 | $ | 45,141 | $ | 27,295 | $ | 21,587 | |||||
下表列出了截至指定日期的FICO和LTV的初級投資框架和RIF總額，以及按貸款類型分列的基本RIF總額。
FICO初級IIF | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百萬美元) | ||||||||||||||||||||
>= 760 | $ | 44,793 | 47 | % | $ | 31,870 | 47 | % | $ | 23,438 | 48 | % | ||||||||
740-759 | 15,728 | 17 | 11,294 | 16 | 7,781 | 16 | ||||||||||||||
720-739 | 13,417 | 14 | 9,338 | 14 | 6,259 | 13 | ||||||||||||||
700-719 | 10,284 | 11 | 7,574 | 11 | 5,179 | 11 | ||||||||||||||
680-699 | 6,774 | 7 | 5,062 | 7 | 3,408 | 7 | ||||||||||||||
3,758 | 4 | 3,413 | 5 | 2,400 | 5 | |||||||||||||||
共計 | $ | 94,754 | 100 | % | $ | 68,551 | 100 | % | $ | 48,465 | 100 | % | ||||||||
54
FICO初級RIF | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百萬美元) | ||||||||||||||||||||
>= 760 | $ | 11,388 | 47 | % | $ | 7,955 | 47 | % | $ | 5,764 | 48 | % | ||||||||
740-759 | 4,034 | 17 | 2,836 | 16 | 1,909 | 16 | ||||||||||||||
720-739 | 3,465 | 14 | 2,341 | 14 | 1,527 | 13 | ||||||||||||||
700-719 | 2,632 | 11 | 1,886 | 11 | 1,256 | 11 | ||||||||||||||
680-699 | 1,728 | 7 | 1,256 | 7 | 821 | 7 | ||||||||||||||
926 | 4 | 817 | 5 | 566 | 5 | |||||||||||||||
共計 | $ | 24,173 | 100 | % | $ | 17,091 | 100 | % | $ | 11,843 | 100 | % | ||||||||
初級IIF(LTV) | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百萬美元) | ||||||||||||||||||||
95.01%及以上 | $ | 8,640 | 9 | % | $ | 6,774 | 10 | % | $ | 3,946 | 8 | % | ||||||||
90.01%至95.00% | 44,668 | 47 | 31,507 | 46 | 21,763 | 45 | ||||||||||||||
85.01%至90.00% | 30,163 | 32 | 20,668 | 30 | 14,766 | 30 | ||||||||||||||
85.00%及以下 | 11,283 | 12 | 9,602 | 14 | 7,990 | 17 | ||||||||||||||
共計 | $ | 94,754 | 100 | % | $ | 68,551 | 100 | % | $ | 48,465 | 100 | % | ||||||||
LTV初級RIF | 截至 | |||||||||||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||||||||||||||
(百萬美元) | ||||||||||||||||||||
95.01%及以上 | $ | 2,390 | 10 | % | $ | 1,801 | 11 | % | $ | 1,054 | 9 | % | ||||||||
90.01%至95.00% | 13,086 | 54 | 9,185 | 54 | 6,354 | 53 | ||||||||||||||
85.01%至90.00% | 7,376 | 31 | 4,994 | 29 | 3,523 | 30 | ||||||||||||||
85.00%及以下 | 1,321 | 5 | 1,111 | 6 | 912 | 8 | ||||||||||||||
共計 | $ | 24,173 | 100 | % | $ | 17,091 | 100 | % | $ | 11,843 | 100 | % | ||||||||
按貸款類型分列的初級RIF | 截至 | |||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | ||||||
固定 | 98 | % | 98 | % | 98 | % | ||
可調整利率抵押貸款： | ||||||||
不到五年 | — | — | — | |||||
五年及以上 | 2 | 2 | 2 | |||||
共計 | 100 | % | 100 | % | 100 | % | ||
55
下表按賬面年份列出截至2000年的選定主要投資組合統計數據。2019年12月31日.
截至2019年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||
書年 | 原始保險 | 剩餘保險有效 | 原保險剩餘百分比 | 現行政策 | 現行政策數目 | 拖欠貸款數目 | 已付索賠# | 發生損失率(截至目前)(1) | 累積違約率(2) | 當前違約率(3) | |||||||||||||||||||||
(百萬美元) | |||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | $ | 162 | $ | 22 | 14 | % | 655 | 123 | 1 | 1 | 0.3 | % | 0.3 | % | 0.8 | % | |||||||||||||||
2014 | 3,451 | 818 | 24 | % | 14,786 | 4,406 | 43 | 40 | 4.2 | % | 0.6 | % | 1.0 | % | |||||||||||||||||
2015 | 12,422 | 5,370 | 43 | % | 52,548 | 25,459 | 179 | 94 | 2.8 | % | 0.5 | % | 0.7 | % | |||||||||||||||||
2016 | 21,187 | 11,944 | 56 | % | 83,626 | 51,347 | 293 | 87 | 2.2 | % | 0.5 | % | 0.6 | % | |||||||||||||||||
2017 | 21,582 | 14,961 | 69 | % | 85,897 | 64,041 | 464 | 41 | 3.2 | % | 0.6 | % | 0.7 | % | |||||||||||||||||
2018 | 27,295 | 19,579 | 72 | % | 104,043 | 80,456 | 399 | 19 | 4.0 | % | 0.4 | % | 0.5 | % | |||||||||||||||||
2019 | 45,141 | 42,060 | 93 | % | 148,423 | 140,207 | 69 | — | 1.4 | % | — | % | — | % | |||||||||||||||||
共計 | $ | 131,240 | $ | 94,754 | 489,978 | 366,039 | 1,448 | 282 | |||||||||||||||||||||||
(1) | 按已發生(已支付和保留的)、扣除再保險後的累積保費除以已發生的索賠總額計算。 |
(2) | 計算為迄今已支付的債權數和違約貸款數除以有效保單的總和。 |
(3) | 按違約貸款數除以有效保單數計算。 |
地理分散
下表按狀態顯示了截至所示期間的主RIF的分佈情況。截至(一九二零九年十二月三十一日)我們的RIF雖然在下降，但相對集中在加利福尼亞，主要是由於加州抵押貸款市場的規模相對於全國其他地區，以及我們收購新客户的地點和時間。我們的主要RIF的分佈(一九二零九年十二月三十一日)並不一定代表我們未來的地理分佈。
截至2019年12月31日按州分列的十大初級RIF | 截至 | ||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||
加利福尼亞 | 11.8 | % | 13.0 | % | 13.5 | % | |||
得克薩斯州 | 8.2 | 8.2 | 7.8 | ||||||
佛羅裏達 | 5.7 | 5.0 | 4.5 | ||||||
維吉尼亞 | 5.3 | 4.9 | 5.3 | ||||||
亞利桑那州 | 3.9 | 4.9 | 4.6 | ||||||
伊利諾斯州 | 3.8 | 3.4 | 3.4 | ||||||
賓夕法尼亞州 | 3.6 | 3.6 | 3.6 | ||||||
密西根 | 3.5 | 3.6 | 3.7 | ||||||
科羅拉多 | 3.4 | 3.5 | 3.6 | ||||||
馬裏蘭州 | 3.4 | 3.2 | 3.5 | ||||||
共計 | 52.6 | % | 53.3 | % | 53.5 | % | |||
保險索賠和索賠費用
保險索賠和索賠費用是指對新違約的保險貸款的估計未來付款，以及我們對先前存在的違約的索賠估計數的任何變化。索賠和索賠費用一般受到各種因素的影響，包括：
• | 未來的宏觀經濟因素，包括影響借款人可能拖欠貸款的失業率，以及不斷上升的利率，這些因素往往會增加持久力，從而延長我們投保投資組合的平均壽命，並增加預期的未來索賠； |
56
• | 住房價值的變化，因為這種變化可能影響違約貸款的減輕損失機會，如果借款人的住房價值低於或被認為低於其抵押貸款餘額，則會影響借款人的行為和違約意願； |
• | 借款人的FICO得分較低，FICO得分較低，索賠概率較高； |
• | 借款人的DTI比率越高，DTI比率越高； |
• | LTV比率越高，平均LTV比率越高，理賠率越高； |
• | 被保險貸款的規模，平均貸款金額較高，索賠額有增加的趨勢； |
• | 保險貸款的承保百分比，保險承保的百分比較高，導致發生的索賠額高於保險承保的百分比； |
• | 其他借款人、房地產類型和貸款級別的風險特徵，如現金再融資、第二套住房或投資房產； |
• | 與第三方保持的再保險範圍的水平和金額； |
• | 在一本書的年份內索賠的分配。 |
索賠準備金和分配的索賠費用是為報告的抵押貸款違約而設立的，我們稱之為案例準備金，當我們被告知借款人錯過了兩次或兩次以上的抵押貸款時(E.點頭)。我們還根據歷史報告趨勢對IBNR違約進行了估計，這是貸款服務機構已經發生但尚未報告的違約，併為這些違約建立了IBNR準備金。我們還為與具體索賠無關的未分配索賠費用設立準備金。索賠費用包括索賠管理程序的估計費用，包括法律和其他費用以及管理理賠程序的其他一般費用。
準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款數量(稱為索賠頻率)和每一種違約貸款的預計支付額(即索賠嚴重程度)來確定的。索賠頻率和嚴重程度估計是根據對某些貸款因素的歷史觀察經驗確定的，這些因素包括違約年齡、治癒率、貸款規模和財產價值的估計變化。準備金是指借款人將違約貸款帶入當期的月份，這被稱為治癒辦法。準備金估計數的調整反映在作出調整的期間。在QSR交易中，準備金也被割讓給再保險公司。我們不會放棄在ILN交易下的索賠，除非損失超過各自保留的覆蓋層。對於目前未發生違約的保險貸款，未為今後的索賠設立準備金。我們與房利美達成的集體保險協議包含一項可以扣減的索賠，在我們有義務支付任何索賠之前，房利美通過它吸收指定的損失。到目前為止，我們還沒有建立任何索賠或索賠費用準備金。
根據我們的經驗和行業數據，我們認為按揭保險的索償率一般在貸款發放後的第三年至第六年內最高。截至2019年12月31日，約81%的主要IIF與業務有關，自2017年1月1日以來。雖然到目前為止，我們的IIF的索賠經驗並不多，但我們預計，隨着我們現有的保險組合中有更多的保險組合達到預期的最高索賠頻期，所發生的索賠將增加。
當我們的投資組合到期時，我們面臨的實際索賠很難預測，並取決於我們當前有效業務的具體特點(包括借款人的信用評分和DTI、抵押貸款的ltv比率和地理集中度等)，以及我們今後編寫的新業務的風險簡介。此外，索賠經驗將受到未來宏觀經濟因素的影響，如住房價格、利率、失業率和自然災害等其他事件。到目前為止，由於高質量的承保、強勁的宏觀經濟環境和有利的住房市場，我們的索賠經驗發展速度比歷史趨勢所顯示的要慢。關於保留地的進一步討論，見項目8，“財務報表和補充數據-合併財務報表附註-附註7，保險索賠準備金和索賠費用."
我們為受自然災害影響地區的房屋投保抵押貸款。我們不提供財產或傷亡索賠有關的財產或人身損害的房屋作為保險抵押的基礎。我們對受自然災害影響地區的貸款的最終索賠將取決於收到的點號數、每次違約的直接原因、NOD人口的治癒率，以及根據我們的主保單允許對損壞的財產進行適當索賠的潛在修復費用削減。自然災害後貸款違約的補救率受到以下因素的影響：相關財產上的房主和其他危險保險的充足性、政府支持的容忍和其他援助項目、借款者從政府實體和私營組織獲得援助的機會，以及影響未受影響地區治癒率的其他因素。
57
下表對基本保險索賠和索賠費用的期初和期末準備金餘額進行了核對。
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
期初餘額 | $ | 12,811 | $ | 8,761 | $ | 3,001 | |||||
減去再保險可收回款項(1) | (3,001 | ) | (1,902 | ) | (297 | ) | |||||
期初餘額，扣除再保險可收回款項 | 9,810 | 6,859 | 2,704 | ||||||||
加上已發生的索賠： | |||||||||||
發生的索賠和索賠費用： | |||||||||||
當年(2) | 14,737 | 7,860 | 6,140 | ||||||||
往年 (3) | (2,230 | ) | (2,408 | ) | (801 | ) | |||||
已發生的索賠和索賠費用共計 | 12,507 | 5,452 | 5,339 | ||||||||
減去已支付的索賠： | |||||||||||
已支付的索賠和索賠費用： | |||||||||||
當年(2) | 204 | 130 | 27 | ||||||||
往年(3) | 3,849 | 2,371 | 1,157 | ||||||||
再保險終止 (4) | (549 | ) | — | — | |||||||
已支付的索賠和索賠費用共計 | 3,504 | 2,501 | 1,184 | ||||||||
期末準備金，扣除再保險可收回款項 | 18,813 | 9,810 | 6,859 | ||||||||
增加再保險可收回款項(1) | 4,939 | 3,001 | 1,902 | ||||||||
期末餘額 | $ | 23,752 | $ | 12,811 | $ | 8,761 | |||||
(1) | 與根據QSR交易可收回的損失有關，包括在合併資產負債表上的“其他資產”中。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註6，再保險，“以獲得更多信息。 |
(2) | 與保險貸款有關，最近的違約發生在本年度。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後又在當年被治癒，隨後又再次違約，則該違約將包括在當年。所列數額扣除再保險。 |
(3) | 與前幾年發生違約的保險貸款有關，這些貸款在本年度開始前一直在違約。所列數額扣除再保險。 |
(4) | 代表再保險可收回款項的結算，以及在2016年QSR交易中終止一家再保險公司的終止。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註6，再保險，“以獲得更多信息。 |
上表“已發生的索賠”一節列出了本年度和往年NOD發生的索賠和索賠費用，包括IBNR準備金，並扣除再保險後列報。本年度NODS發生的索賠額是對此類違約貸款最終支付的估計數額。前一年違約準備金所列期間的減少是有利的發展，通常是NOD治療和持續分析近期損失發展趨勢的結果。當我們收集關於個人違約和索賠的額外信息時，我們可能會增加或降低我們最初的估計，並繼續觀察和分析我們投資組合中的損失發展趨勢。總儲備520萬美元與上一年的違約有關，截至2019年12月31日.
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下表提供了違約貸款的起始數和期末數的對賬情況。
截止年度 | ||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | ||||||
初始違約庫存 | 877 | 928 | 179 | |||||
加：新的默認值 | 2,429 | 1,559 | 1,262 | |||||
減：治療 | (1,702 | ) | (1,521 | ) | (486 | ) | ||
減：已支付的索賠 | (152 | ) | (89 | ) | (27 | ) | ||
減：索賠被駁回 | (4 | ) | — | — | ||||
期末違約庫存 | 1,448 | 877 | 928 | |||||
的期末默認庫存增加。2019年12月31日相比較2018年12月31日，主要與新違約的增加有關，這與現行政策數量的增加和我們早期書籍年份的老化有關。我們的現行政策是366,039和280,825最後幾年2019年12月31日分別為2018年和2018年。新增違約的增加被我們剛開始的NOD人羣的治療活動部分抵消。與2018年12月31日終了的一年相比，在截至2019年12月31日的一年中，治療與新違約的比率有所下降，原因是聯邦應急管理局宣佈為個別災難區的地區，如哈維颶風和埃爾馬颶風之後，保險貸款違約率上升，以及2017年發生的加州野火，以及隨後在2018年治癒了大部分此類違約。
2018年12月31日的最終違約庫存比2017年12月31日有所減少，主要是因為聯邦應急管理局宣佈為颶風哈維和埃爾瑪之後的個人援助災區的保險貸款違約的治療活動，以及2017年加州的野火，在較小程度上是針對與非災害相關的NOD人羣的治療活動。這一治療活動的影響被新違約的增加部分抵消，這些新違約與現行政策數量的增長、我們早期書籍年份的老化以及在更有限的程度上，在聯邦應急管理局宣佈為災害後的個別援助災區的默認經驗有關，而我們決定在2018年將其作為重點事件。
下表提供了我們在執行根據QSR交易放棄的索賠之前在所述期間支付的索賠的詳細情況。
截止年度 | |||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(千美元) | |||||||||||
已支付的索賠件數(1) | 152 | 89 | 27 | ||||||||
已支付的索賠總額 | $ | 5,030 | $ | 3,164 | $ | 1,266 | |||||
每項索賠的平均支付額 | $ | 33 | $ | 36 | $ | 47 | |||||
嚴重度(2) | 74 | % | 72 | % | 86 | % | |||||
(1) | 清點包括19和8已結清的年終未付款的款項。2019年12月31日分別為2018年和2018年。在截至2017年12月31日的一年中，沒有任何索賠沒有得到賠償。 |
(2) | 嚴重性是指索賠完成時已支付的索賠總額，包括索賠費用由相關的RIF在貸款上除以的索賠費用，計算中包括未支付的已解決索賠。 |
終了年度已付款索賠數目的增加2019年12月31日，與最後幾年相比2018年12月31日和2017，是由於我們的違約庫存增加和我們的保險投資組合的持續增長和調味料。
我們在截至2019年12月31日的一年中的索賠嚴重程度是74%與此相比，截至2018年12月31日和2017年12月31日的數據分別為72%和86%。每一時期的索賠嚴重程度都得益於住房價格的上漲。我們所擔保的貸款所依據的房屋價值的增加通常會導致我們所支付的索賠的嚴重程度下降。隨着時間的推移，我們預計賠償金額的嚴重性將在85%至95%之間。
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下表提供了我們每一次違約的平均準備金的詳細情況，然後對在QSR交易下放棄的準備金生效。
每次違約平均準備金： | 截至 | ||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
案例(1) | $ | 15 | $ | 14 | $ | 8 | |||||
IBNR(2) | 1 | 1 | 1 | ||||||||
共計 | $ | 16 | $ | 15 | $ | 9 | |||||
(1) | 定義為每筆未保貸款的總準備金。 |
(2) | 數額包括索賠調整費用。 |
每次違約的平均準備金2019年12月31日從2018年12月31日，主要是由於我們非災區的NOD人口老化，並在較小程度上治癒未償還債務的活動。2018年12月31日在受自然災害影響地區的貸款。
2018年12月31日的平均違約準備金比2017年12月31日有所增加，主要是因為2017年在受自然災害影響的地區開展了違約補救活動。基於我們對治癒活動的期望，我們為這些點點建立了較低的儲備，而對非災區類似位置的點點頭的儲備則相對較低。隨着違約人口的減少，每個剩餘違約的平均儲備增加。
季節性
從歷史上看，我們的業務在NIW的生產和違約經歷中都受到了適度的季節性影響。與房屋銷售的季節性相一致，購房發貨量通常在春季晚些時候增加，夏季月份達到高峯，導致NIW銷量在一年的第二和第三季度上升。然而，再融資數量並不遵循固定的季節性趨勢，而是主要受抵押貸款利率的影響。再融資量的增加可能會限制購房模式對抵押貸款保險NIW的季節性影響。
GSE監督
作為認可保險人，NMIC須遵守每個GSE建立的PMIER(斜體化術語的含義與這些術語在PMIER中的含義相同，如下所述)。PMIER確定適用於以下方面的業務、業務、補救和財務要求：認可保險人。PMIER的財務要求規定了一種基於風險的方法，根據這一方法，根據某些貸款級別的風險特徵來確定每筆被保險貸款所需持有的資產數量，例如FICO、年份(起始年份)、履約和不良履行(E.)、LTV比率和其他風險特徵。一般來説，較高質量的貸款帶來較低的資產費用。
在PMIER的領導下，認可保險人必須維護可用資產等於或超過最低所需資產，即等於(I)中較大的數額。4億美元或(Ii)合計基於風險的所需資產數額。這個基於風險的所需資產數額的風險配置文件的函數。認可保險人RIF，在貸款基礎上評估，並根據PMIR中列出的表格中的某些基於風險的因素加以考慮。, 然後，對GSE批准的再保險交易(如ILN交易和QSR交易)進行總計調整。這個基於總風險的所需資產總額就表演而言，基本保險須以最低限額為限。5.6%的執行初級調整的RIF，以及基於風險的所需資產數額對於池保險，要考慮PMIER表中的兩個因素和剩餘淨停止損失每個泳池保險單。
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它達到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。我們在2019年4月15日前向GSE證明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC還有一項持續的義務，即在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面通知GSE。我們不斷監測NMIC對PMIER的遵守情況。
60
2018年9月27日，GSE公佈了修訂後的PMIER，並於2019年3月31日開始適用於NMIC。下表提供了PMIER的比較。可用資產和基於風險的所需資產數額按照NMIC的報告，截至根據適用的PMIER要求計算的日期。
截至 | |||||||||||
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | 2017年12月31日 | |||||||||
(千美元) | |||||||||||
可用資產 | $ | 1,016,387 | $ | 733,762 | $ | 527,897 | |||||
基於風險的所需資產數額 | 773,474 | 511,268 | 446,226 | ||||||||
可用資產2019年12月31日為10億美元，而2018年12月31日為7.34億美元，2017年12月31日為5.28億美元。按順序增加可用資產在每一個計量日期，主要是由我們在中間期間業務活動中的正現金流驅動的。可用資產由於自2019年3月31日起通過了經修訂的方案MIER指南，並在2018年由於NMIH向NMIC提供了7 000萬美元的資本捐助，進一步增加了這一數字。
的連續增長基於風險的所需資產數額在每個測量日期是由於我們的總RIF的增長，部分抵消了增加的風險轉移根據我們的第三方再保險協議。這個基於風險的所需資產數額在2019年，由於我們終止了與原RIF的接觸，並根據2016年QSR交易，從一家再保險公司手中奪回了原RIF，因此進一步增加了RIF。
Libor過渡
2017年7月，英國金融行為監管局宣佈，它打算停止勸説或強迫銀行在2021年後提交libor利率，預計這將使這些廣泛使用的參考利率無法使用或不可靠。我們擁有基於libor的金融工具的敞口，例如在我們的投資組合中持有的基於libor的證券.2018年的定期貸款和循環信貸貸款機制以及為我們的ILN交易支付的保費也是以libor為基礎的。該公司正在審查其以倫敦銀行同業拆借利率為基礎的超過2021年的合同，並向一套替代參考費率過渡。我們將繼續監測、評估和計劃逐步取消libor；然而，我們目前不知道它對該公司或其財務結果的影響。
網絡安全
我們依靠技術與客户接觸，獲取借款者的信息，並提供我們的產品和服務。我們已制訂和實施保安措施、管制及程序，以保障本港的資訊科技系統，並防止及偵測未經授權而進入該等系統或處理及/或儲存在該系統內的任何資料。我們定期與第三方接觸，評估和測試這類安全措施、控制和程序是否適當。此外，我們有一項業務連續性計劃，旨在使我們能夠在某些破壞性事件中繼續運作，包括對我們的信息技術系統的破壞；我們有一個事故反應計劃，旨在處理信息安全事件，包括任何對我們的信息技術系統的破壞。儘管有這些保障措施，但我們的IT系統的中斷和破壞是可能的，並可能對我們的業務產生負面影響。
我們維持一個網絡安全錯誤和遺漏保險單，以限制我們的風險，在事故中的損失。這項政策涵蓋：(1)與未經授權的網絡或計算機訪問、無意披露或濫用我們擁有的可識別個人身份的信息、無意不披露違規行為、(2)與隱私通知、危機管理、網絡勒索、數據回收、業務中斷和名譽損害有關的索賠。
我國保險子公司的資本狀況與財務實力評級
除了GSE規定的資產要求外，NMIC還受到基於RIF的州監管最低資本要求的約束。根據威斯康辛州適用的法律15其他州，抵押保險公司必須保持最低數額的法定資本相對於RIF，以繼續寫新的業務。雖然最低法定資本的公式在每個州可能有所不同，但最常見的措施是允許最高允許的rtc比率為25:1。威斯康星州和其他一些州，包括加利福尼亞和伊利諾伊州，實行了一項基本類似的要求，即最低投保人的地位。NAIC的工作組是為了討論、發展和建議對抵押貸款保險公司的償付能力和市場慣例條例的修改，包括對“示範法”的修改。對“示範法”的擬議修正案包括，除其他修改外，採用基於風險的資本模式。在NAIC通過後，部分或全部16目前有最低法定資本要求的國家，
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而其他可能不這樣做的人，預計會頒佈部分或全部修訂的示範法，包括貸款水平的資本模型。
截至2019年12月31日，NMIC的主要RIF，除再保險外，大約是$15.4十億根據2016年QSR交易，NMIC 100%地放棄了它的池RIF。根據NMIC的法定資本總額9.45億美元(包括應急準備金)2019年12月31日，NMIC的RTC比率為16.3:1。1的法定資本總額為3 600萬美元截至2019年12月31日和RTC比率1.3:1。我們不斷監測國家資本要求的遵守情況。
2019年10月，穆迪將NMIC的財務實力評級從“Baa 3”提高到“Baa 2”，並將NMIH 1.5億美元的2018年定期擔保貸款和2018年循環信貸貸款評級從“Ba3”提高到“Ba2”。穆迪評級的前景是穩定的。在2019年6月，標準普爾將NMIC的財務實力和長期對手信用評級從“bbb-”提升到“bbb”，並將nmih的長期對手信用評級從“bb-”提高到“bb”。標普的評級前景看好。
競爭
MI行業具有很強的競爭力，目前由六傢俬人抵押保險公司組成，包括NMIC，以及FHA、USDA或VA等政府管理信息系統。私營MI公司基於服務、客户關係、承銷和其他因素進行競爭，包括價格、信用風險承受能力和信息技術能力。見項目1，“商業.住宅抵押貸款融資概述和私營抵押貸款行業在當前經營環境中的作用-競爭“如上所述，我們預計私人MI市場將保持競爭力，行業參與者將面臨維持或擴大其市場份額的壓力。
在2008年金融危機之後，私營MI行業總體上與政府管理信息系統展開了更廣泛的競爭，後者在MI市場上的份額顯著增加。儘管在美國住房金融體系中，對於增加私人資本參與和減少政府信用風險的必要性已經達成了廣泛的政策共識，但仍然很難預測政府住房金融系統的市場份額是否會下降到2008年以前的水平。一系列因素影響貸款人和借款人選擇私人而不是政府管理信息中心的決定，其中包括GSE需求、保險費和其他收費、貸款資格要求、可取消性、貸款規模限制以及相對於政府MI備選方案而言，私人MI產品的使用相對容易。
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綜合業務成果
綜合業務報表 | 截至12月31日的一年， | ||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
收入 | (單位：千美元，每股數據除外) | ||||||||||
淨保費 | $ | 345,015 | $ | 251,197 | $ | 165,740 | |||||
投資淨收益 | 30,856 | 23,538 | 16,273 | ||||||||
已實現投資收益淨額 | 45 | 57 | 208 | ||||||||
其他收入 | 2,855 | 233 | 522 | ||||||||
總收入 | 378,771 | 275,025 | 182,743 | ||||||||
費用 | |||||||||||
保險索賠和索賠費用 | 12,507 | 5,452 | 5,339 | ||||||||
承保和業務費用(1) | 126,621 | 116,966 | 106,362 | ||||||||
服務費用(1) | 2,248 | 270 | 617 | ||||||||
利息費用 | 12,085 | 14,979 | 13,528 | ||||||||
權證責任公允價值變動造成的損失 | 8,657 | 1,397 | 4,105 | ||||||||
總開支 | 162,118 | 139,064 | 129,951 | ||||||||
所得税前收入 | 216,653 | 135,961 | 52,792 | ||||||||
所得税費用 | 44,696 | 28,034 | 30,742 | ||||||||
淨收益 | $ | 171,957 | $ | 107,927 | $ | 22,050 | |||||
每股收益-基本 | $ | 2.54 | $ | 1.66 | $ | 0.37 | |||||
每股收益-稀釋 | $ | 2.47 | $ | 1.60 | $ | 0.35 | |||||
損失率(2) | 3.6 | % | 2.2 | % | 3.2 | % | |||||
費用比率(3) | 36.7 | % | 46.6 | % | 64.2 | % | |||||
組合比 | 40.3 | % | 48.8 | % | 67.4 | % | |||||
非公認會計原則財務措施(4) | 2019 | 2018 | 2017 | ||||||||
調整後税前收入 | $ | 227,618 | $ | 142,195 | $ | 61,505 | |||||
調整後淨收入 | 182,437 | 113,256 | 41,267 | ||||||||
調整稀釋EPS | 2.62 | 1.67 | 0.63 | ||||||||
(1) | 某些“承保和業務費用”在以往各期已重新歸類為“服務費用”。 |
(2) | 損失比率的計算方法是將保險索賠準備金和索賠費用除以所賺取的保費淨額。 |
(3) | 費用比率的計算方法是將其他承保費用和經營費用除以所賺取的淨保費。 |
(4) | 見“解釋和協調我們使用非公認會計原則的財務措施，“”下面。 |
收入
淨保費3.45億美元, 2.512億美元和1.657億美元最後幾年2019年12月31日分別為2018年和2017年。淨保費收入增加9 380萬美元在……裏面2019，主要原因是我們的IIF增長、月保單產量上升和單一保費保單取消率提高，部分抵消了QSR交易下與我們的直接溢價數量增長以及2018年和2019年ILN交易開始有關的增量會議。淨保費收入增加8 550萬美元2018年，主要原因是我們的綜合投資框架的增長和每月政策產量的增加，部分抵消了QSR交易和2017年和2018年ILN交易開始的註銷和屆會收入的減少。
投資收入淨額3 090萬美元, 2 350萬美元和1 630萬美元最後幾年2019年12月31日分別為2018年和2017年。每年的增長都是由我們的投資組合的規模增加和賬面收益率的提高所推動的。
63
其他收入290萬美元, 20萬美元和50萬美元最後幾年2019年12月31日分別為2018年和2017年。其他收入是我們的子公司NMIS提供的承銷費收入，NMIS為抵押貸款發行人提供外包貸款審查服務。終了年度其他收入的增長2019年12月31日與NMIS的外包貸款審查數量增加有關。在其他收入中確認的數額一般與同期作為外包貸款審查活動的服務費用發生的數額相對應。
費用
我們確認與保險投資組合的損失經驗有關的保險索賠和索賠費用，並承擔與業務發展和運營有關的其他承保和運營費用，包括僱員補償和福利、保單購買費用以及技術、專業服務和設施費用。我們還承擔與NMIS的外包貸款審查活動有關的服務費用。
保險索賠和索賠費用1 250萬美元, 550萬美元和530萬美元最後幾年2019年12月31日分別為2018年和2017年。截至12月31日，保險索賠和理賠費用增加710萬美元，2019這主要是因為新違約的增加與現行政策數量的增長和我們早期書籍年份的老化有關，以及非災區平均違約準備金的增加，這部分被NOD人口一開始的治療活動所抵消。2018年，保險索賠和理賠費用增加了20萬美元，主要原因是由於NOD人口老齡化和受災害影響地區的貸款組合，我們的平均違約準備金有所增加，這在很大程度上被已治癒違約的NOD總數減少和前一年準備金的相關釋放所抵消。
承保和業務費用為1.266億美元, 1.17億美元和1.064億美元截至12月31日，2018和2017分別。2018年和2019年承保和運營費用的連續增長，是由支持我們業務增長的某些僱員薪酬和技術成本的增加，以及與我們的NIW和IIF增長掛鈎的可變支出(如保費税)的增加，部分被QSR交易中減少佣金的增加所抵消。與ILN交易有關的費用包括在承保和業務費用中，2019年、2018年和2017年分別為240萬美元、270萬美元和400萬美元。
服務費用220萬美元, 30萬美元和60萬美元2018年和2017年12月31日終了的年份。服務費用是指NMIS與其提供的服務相關的第三方淨成本。2019年12月31日終了年度的服務費用增長與NMIS的外包貸款審查數量增加有關。作為服務費用發生的數額一般與同期其他收入中確認的數額相符。
利息費用1 210萬美元, 1 500萬美元和1 350萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。2018年的利息支出包括與2015年定期貸款的終止和2018年5月完成的2018年定期貸款的發放有關的220萬美元費用。2018年和2019年的利息支出受益於2018年定期貸款項下借款的利息息差低於2015年定期貸款，但被2018年循環信貸機制利息支出確認的承付費用部分抵消。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註5，債務。"
所得税費用4 470萬美元, 2 800萬美元和3 070萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018和2017。2018年至2019年所得税支出增加，主要是由於税前收入的增長。作為一名美國納税人，2018年和2019年，美國聯邦企業所得税税率為21%，到2017年前幾年税率為35%。截至2017年12月31日的年度所得税支出還反映了一筆1，360萬美元的一次性非現金費用，這筆費用與TCJA的頒佈有關的遞延淨資產重估有關。關於所得税及其對我們經營結果和財務狀況的影響的進一步資料，見第8項，財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註11，所得税。"
淨收益
淨收入1.72億美元, 1.079億美元和2 210萬美元最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。調整後淨收入為1.824億美元, 1.133億美元和4 130萬美元，分別用於同一時期。2018年和2019年淨收入和調整後淨收入的連續增長是由總收入的增長推動的，而支出總額的增加部分抵消了這一增長。
稀釋每股收益$2.47, $1.60和$0.35最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。調整稀釋每股收益$2.62, $1.67和$0.63同樣的時期。2018年和2019年稀釋後每股收益和調整後稀釋每股收益的連續增長分別由淨收益和調整後淨收益的增長驅動，部分被加權平均攤薄已發行股票的增加所抵消。
64
提出了非GAAP財務指標税前調整收益、調整淨收益和調整稀釋每股收益，以提高財務結果在各期間的可比性。
非公認會計原則財務措施協調 | 截至12月31日的一年， | ||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
如報告所述 | |||||||||||
所得税前收入 | $ | 216,653 | $ | 135,961 | $ | 52,792 | |||||
所得税費用 | 44,696 | 28,034 | 30,742 | ||||||||
淨收益 | $ | 171,957 | $ | 107,927 | $ | 22,050 | |||||
調整 | |||||||||||
已實現投資收益淨額 | (45 | ) | (57 | ) | (208 | ) | |||||
公允價值權證責任變動造成的損失 | 8,657 | 1,397 | 4,105 | ||||||||
資本市場交易成本 | 2,353 | 4,894 | 4,816 | ||||||||
調整後税前收入 | 227,618 | 142,195 | 61,505 | ||||||||
所得税調整費用 | 485 | 905 | 3,050 | ||||||||
遞延税費用調整 | — | — | (13,554 | ) | |||||||
調整後淨收入 | $ | 182,437 | $ | 113,256 | $ | 41,267 | |||||
加權平均稀釋股份 | 69,721 | 67,652 | 62,186 | ||||||||
非歸屬股份的調整稀釋效應 | — | — | 3,449 | ||||||||
調整加權平均攤薄股份已發行 | 69,721 | 67,652 | 65,635 | ||||||||
調整稀釋EPS | $ | 2.62 | $ | 1.67 | $ | 0.63 | |||||
我們使用非公認會計原則財務措施的解釋與協調
我們相信，採用非公認會計準則的調整税前收益、調整淨收益和調整稀釋每股收益的衡量標準，可以提高我們在不同時期的基本財務業績的可比性，並向投資者提供相關信息。這些非GAAP財務措施與管理層評估公司業務業績的方式相一致。這些措施不是根據公認會計原則編制的，不應被視為GAAP業績衡量的替代品。提出這些措施是為了提高透明度，並提高各時期基本業務趨勢的可比性。其他公司可能會以不同的方式計算這些指標；它們的計算方法可能無法與我們計算和提出的標準相媲美。
調整後税前收入被定義為税前公認會計原則收入，不包括與權證負債公允價值變化有關的税前影響、與資本市場交易有關的定期成本、我們投資組合中的實際淨損益，以及在發生這些項目期間的離散、非經常性和非經營項目。
調整後淨收入定義為GAAP淨收入，不包括與權證負債公允價值變化有關的税後影響、與資本市場交易有關的定期成本、我們投資組合中的已實現淨損益，以及在發生此類項目期間的離散、非經常性和非營業項目。對税前所得税組成部分的調整使用適用的聯邦法定税率在各自時期實施。
調整稀釋EPS定義為調整後淨收入除以調整加權平均攤薄已發行股份。經調整的加權平均稀釋股是指已發行的加權平均稀釋股，根據如果按照調整後的淨收益計算的GAAP淨收入本應發生的非既得股稀釋效應的變化進行調整。根據公認會計原則，在非既得股是反稀釋的年份，將不會對加權平均稀釋股份進行調整。
雖然調整後的税前收入、調整後的淨收益和調整後的攤薄每股收益不包括過去發生並預計將來發生的某些項目，但被排除在外的項目：(1)不被視為我們主要活動的經營業績的一部分；或(2)受到市場、經濟或監管因素的影響，不一定表示經營趨勢，或兩者兼而有之。這些調整及其處理理由説明如下。
65
• | 權證責任公允價值的變動。在每個報告所述期間結束時，未清認股權證將重新估值，公允價值的任何變動均在發生變化的期間的業務報表中報告。我們認股權證負債的公允價值的變化可能在不同時期有很大的不同，主要受股票市場和一般經濟因素的影響，而這些因素並不影響或反映我們當前時期的經營業績。我們相信，我們的經營業績趨勢可以通過排除與權證負債公允價值變化有關的波動來更清楚地確定。 |
• | 資本市場交易成本。資本市場交易成本產生於通過債務再融資和資本市場再保險交易等活動來改善我們的債務狀況或提高我們的資本狀況的活動，這些活動可能因市場機會、税收和資本概況以及整個市場週期等因素而在規模和時間上有所不同。 |
• | 已實現投資損益淨額。對已實現投資淨損益的確認可能因期不同而有很大差異，因為時機是高度自由裁量的，受市場機會、税收和資本概況等因素以及不反映我們本期經營業績的總體市場週期等因素的影響。 |
• | 不經常或不正常的非操作物品。因意外或不尋常事件而產生的項目，這些項目與營業收入分開發生，預計今後不會再次發生。識別和排除這些項目可以清楚地説明特殊或罕見的事件可能對我們目前的財務業績產生的影響。過去在這一類別下的調整包括，在2016年，根據我們的聯邦和某些州遞延税後淨資產發放估值免税額的影響，以及在2017年對我們的遞延淨資產進行重新計量。我們相信這些項目是非經常性的，不是我們主要經營活動的一部分，也不反映我們目前的經營業績。 |
合併資產負債表 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||||
(單位：千) | |||||||
投資組合總額 | $ | 1,140,940 | $ | 911,490 | |||
現金和現金等價物 | 41,089 | 25,294 | |||||
應收保費 | 46,085 | 36,007 | |||||
遞延政策採購費用淨額 | 59,972 | 46,840 | |||||
軟件和設備，網絡 | 26,096 | 24,765 | |||||
預付再保險保費 | 15,488 | 30,370 | |||||
其他資產 | 35,148 | 17,277 | |||||
總資產 | $ | 1,364,818 | $ | 1,092,043 | |||
定期貸款 | $ | 145,764 | $ | 146,757 | |||
未獲保費 | 136,642 | 158,893 | |||||
應付帳款和應計費用 | 39,904 | 31,141 | |||||
保險索賠準備金和索賠費用準備金 | 23,752 | 12,811 | |||||
預扣再保險基金 | 14,310 | 27,114 | |||||
認股權證責任 | 7,641 | 7,296 | |||||
遞延税款負債淨額 | 56,360 | 2,740 | |||||
其他負債 | 10,025 | 3,791 | |||||
負債總額 | 434,398 | 390,543 | |||||
股東權益總額 | 930,420 | 701,500 | |||||
負債和股東權益合計 | $ | 1,364,818 | $ | 1,092,043 | |||
截至2019年12月31日，我們有12億美元現金和投資，包括5 470萬美元由NMIH持有。現金和投資的增加2018年12月31日與業務活動產生的現金有關。
應收保費4 610萬美元截至2019年12月31日，與3 600萬美元截至2018年12月31日。保費增加的主要原因，是現行的每月保費政策有所增加，保費一般由一個月的欠款支付。
66
遞延政策採購費用淨額為6 000萬美元截至2019年12月31日，與4 680萬美元截至2018年12月31日。增加的主要原因是在終了年度內所寫政策數目的增長。2019年12月31日以及與這些政策的產生有關的某些費用的推遲，但因以前推遲的購置費用的攤銷而部分抵銷。
預付再保險保險費1 550萬美元截至2019年12月31日，與3 040萬美元截至2018年12月31日。預付費再保險保費是根據2016年QSR交易放棄的單一保費保單的未賺保費，由於我們根據2016年QSR交易終止與一家再保險公司的合同，以及繼續攤銷先前割下的未賺得保費，預付再保險保費減少了。
其他資產1 730萬美元截至2018年12月31日到3 510萬美元截至2019年12月31日。截至2019年12月31日，其他資產包括税金和虧損債券760萬美元和運營租賃使用權(ROU)資產640萬美元，我們在ASU 2016-02之後確認了這些資產，租賃(專題842)。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註11，所得税" 和“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註14，承付款項和意外開支。"
未獲保費摺痕 從…1.589億美元截至2018年12月31日到1.366億美元截至2019年12月31日，主要原因是根據相關單一保費保單的風險到期和取消其他單一保費保單的風險，通過收益攤銷現有的未賺得保費，部分由下列單一保費保單來源的單一保費保單抵銷：2019.
應付帳款和應計費用從3 110萬美元截至2018年12月31日到3 990萬美元截至2019年12月31日，主要原因是購買某些證券的未結清付款以及應繳再保險保費和應計工資的增加。
保險索賠準備金和索賠費用準備金從1 280萬美元截至2018年12月31日到2 380萬美元截至2019年12月31日主要是由於現行政策數量的增長和我們早期書籍年份的老化，以及與非災區NOD人口老齡化有關的平均違約準備金的增加，以及災害地區和受災害影響地區的貸款之間的違約庫存的構成，部分抵消了與NOD治療相關的前一年儲備的釋放以及對近期損失發展趨勢的持續分析。見“保險索賠和索賠費用" 以上是更多細節。
扣繳再保險基金1 430萬美元截至2019年12月31日，表示我們已支付的再保險保費淨額，減去我們與2016年QSR交易有關的利潤和佣金應收賬款。再保險基金的減少1 280萬美元從…2018年12月31日，涉及到我們根據2016年QSR交易終止與一家再保險公司的合同，以及由於2016年QSR交易下新業務的再保險覆蓋期於2017年12月31日結束，單保費保單上的割讓保費繼續下降。見第8項，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註6，再保險."
認股權證負債從730萬美元在…2018年12月31日到760萬美元在…2019年12月31日，主要是由於我們的股票價格上漲，但在一年內行使認股權證後，將認股權證負債的一部分重新歸類為額外的已付資本，部分抵消了這一上漲。關於我們權證責任的估價及其對我們的業務結果和財務狀況的影響的進一步資料，見項目8，財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註4，金融工具的公允價值。"
遞延税負債淨額270萬美元在…2018年12月31日到5 640萬美元在…2019年12月31日，主要是由於我們的法定應變儲備金的申索扣除額增加，以及其他綜合收入的未實現收益有所改變。我們不需要有能力在以往各期要求扣減應急儲備金，因為我們能夠利用我們的淨營業虧損結轉，減少我們的應税收入。在本年度終了的年度內2018年12月31日，我們動用了非有限經營虧損結轉的全部餘額，並開始從法定的應急儲備中申請扣除。關於所得税及其對我們經營結果和財務狀況的影響的進一步資料，見第8項，財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註11，所得税。"
截至2019年12月31日的其他負債包括740萬美元的經營租賃負債，我們在ASU 2016-02之後確認了這一負債，租賃(專題842)。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註14，承付款項和意外開支。"
67
下表彙總了我們從經營、投資和籌資活動中獲得的綜合現金流量：
合併現金流量 | 截至12月31日， | ||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(使用)提供的現金淨額： | (單位：千) | ||||||||||
經營活動 | $ | 208,150 | $ | 145,861 | $ | 67,763 | |||||
投資活動 | (194,355 | ) | (220,650 | ) | (93,072 | ) | |||||
籌資活動 | 2,000 | 80,887 | (3,241 | ) | |||||||
現金和現金等價物淨增(減少)額 | $ | 15,795 | $ | 6,098 | $ | (28,550 | ) | ||||
業務活動提供的現金淨額為2.082億美元為年終 2019年12月31日，與1.459億美元截止年度2018年12月31日和6 780萬美元截止年度2017年12月31日。這兩個時期經營活動產生的現金增加主要是由於保費和投資收入的增長，部分抵消了業務費用的增加和與保險投資組合的增長和老化有關的索賠額的增長。終了年度業務活動產生的現金增加2019年12月31日被購買税收和虧損債券所抵消。
在本報告所述期間投資活動中使用的現金反映了以經營和融資活動提供的現金購買固定和短期到期日，以及在我們的投資組合中對票面付款、到期日和銷售收益進行再投資。2018年12月31日終了年度投資活動中使用的現金進一步反映了我們2018年3月完成的一次普通股發行籌集到的淨現金收益的投資。
資助活動提供的現金200萬美元和8 090萬美元最後幾年2019年12月31日和2018年12月31日分別。終了年度籌資活動提供的現金2019年12月31日主要涉及發行因行使僱員股票期權而產生的普通股的收益。終了年度籌資活動提供的現金2018年12月31日反射7 920萬美元我們在2018年3月完成的一次普通股發行中籌集到的淨現金收益。在2017年12月31日終了的一年中，用於融資活動的現金為320萬美元，主要用於支付某些僱員股權獎勵的淨份額結算税。
控股公司流動性與資本資源
NMIH是我們保險子公司的控股公司，沒有任何重要的業務。NMIH的主要流動資金需求包括：(1)支付某些公司費用；(2)支付其保險子公司的某些可償還費用；(3)支付與2018年定期貸款和2018年循環信貸機制有關的本金和利息；(4)向國內税務局納税；(5)向其子公司提供資本支助；(6)支付普通股的股息(如果有的話)。NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊的公司除外。特拉華州法律規定，股息只能從公司盈餘或近期淨利潤中支付(但須受某些限制)。
截至2019年12月31日，NMIH5 470萬美元現金和投資。NMIH的主要淨現金來源是投資收入。NMIH還可以根據2018年循環信貸機制獲得8 500萬美元的未提取循環信貸能力，以及從NMIC和ROne獲得的普通課程總股息總額1 610萬美元。
NMIH已與其子公司簽訂了税務和費用分攤協議，並已得到威斯康星州保監處的批准。在威斯康星州保監處的批准下，NMIH於2017年第一季度開始將2015年定期貸款的利息支出分配給NMIC，這與NMIH向NMIC提供貸款所得時所獲得的福利一致。NMIH得到威斯康星州保監處的類似批准，將2018年定期貸款和2018年循環信貸貸款的利息支出分配給NMIC。此類批准可隨時更改或撤銷。
NMIC和Re受授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股利規則和條例的約束。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在規定的水平下支付股息(E.，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保監處。較大數額的股息，或“特別”股息，須經威斯康星州保監處事先批准。根據威斯康星州保險法，特別股息的定義是，任何支付或分配，連同在前12個月內作出的其他股息和分配，超過(I)保險公司法定投保人截至12月31日的盈餘的10%，或(Ii)截至前12月31日的12個月期間經調整的法定淨收入。NMIC和Re One從未向NMIH支付過股息。NMIC和ROne有能力在截至2020年12月31日的12個月內向NMIH支付總計1，610萬美元的普通股息。
68
作為認可保險人根據PMIER，如果NMIC未能滿足PMIER規定的財務要求，NMIC向NMIH支付股息的能力將受到額外限制。認可保險人不符合PMIER財務要求的，未經GSE事先批准，不得派息。
NMIC的資本需求取決於許多因素，包括它成功地編寫新業務、確定足以支付索賠和運營成本的保險費率、進入再保險市場和滿足需求的能力。最低所需資產PMIER和州最低資本要求下的閾值。NMIH可能需要流動性來滿足其保險子公司的資本需求。
2018年5月，NMIH加入了涵蓋2018年定期貸款和2018年循環信貸貸款的2018年信貸協議。2018年定期貸款按2018年“信用協議”規定的歐元美元利率計息，最低利率為1.00%，加上年度保證金利率為4.75%，根據我們當前的利息期選舉每月支付。2018年循環信貸貸款機制下的借款將根據我們的酌處權按可變利率計息：(I)根據當時適用的公司信用評級，(1)基本利率(如2018年信貸協議所界定的，以每年最低1.00%為限)加上每年1.00%至2.50%的保證金，或(Ii)歐元利率(以每年0.00%的下限為限)加上每年2.00%至3.50%的保證金，以當時適用的公司信用評級為基礎。2018年循環信貸機制還要求根據當時適用的公司信用評級，按日平均未提取金額收取季度承諾費，從0.30%至0.60%不等。
我們必須遵守2018年定期貸款和2018年循環信貸貸款協議。根據2018年的定期貸款(2018年信貸協議中的定義)，我們的最高債務與總資本比率為35%。根據2018年循環信貸貸款(2018年信貸協議中的定義)，我們的最高債務與總資本比率為35%，最低流動性要求，符合PMIER的財務要求(但須符合任何政府證券交易所批准的豁免)，以及最低的合併淨值和法定資本要求。到目前為止，我們遵守了所有的公約。2019年12月31日.
合併投資組合
我們投資活動的主要目標是保存資本和創造投資收入，同時保持足夠的流動資金以滿足我們的經營需要。我們的目標是按類型、質量、成熟度和行業實現多樣化。我們採取了一項投資政策，除其他外，規定了合格和不符合資格的投資；資產類型、行業部門、單一發行人和某些信用評級的集中限度；以及資產期限的基準。
我們的投資組合完全由固定期限的投資組成。截至2019年12月31日，我們的投資組合的公允價值是11億美元。我們還有另外一個4 110萬美元的現金和等價物2019年12月31日。截至年底的投資組合税前賬面收益2019年12月31日曾.3.0%。賬面收益率是以投資組合的平均攤銷成本除以當期淨投資收益計算的。根據利率、信貸息差、投資組合的期限或組合等因素，投資組合的收益可能會隨時間而改變。
下表按投資類別和信用評級列出了我們的投資組合以及現金和現金等價物的細目：
投資組合公允價值百分比 | (一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | |||
公司債務證券 | 58 | % | 58 | % | |
市政債券 | 16 | 10 | |||
資產支持證券 | 15 | 18 | |||
現金、現金等價物和短期投資 | 7 | 9 | |||
美國國債和美國政府機構的債務 | 4 | 5 | |||
共計 | 100 | % | 100 | % | |
69
投資組合公允價值評級(1) | 2019年12月31日 | 2018年12月31日 | |||
AAA級 | 20 | % | 22 | % | |
AA(2) | 19 | 18 | |||
A(2) | 47 | 42 | |||
血BB(2) | 14 | 18 | |||
bb(3) | — | — | |||
共計 | 100 | % | 100 | % | |
(1) | 不包括某些經營現金賬户。 |
(2) | 包括+/-評級。 |
(3) | 2018年12月31日，我們持有了一個BB評級的證券，由於四捨五入，這在表格中是無法識別的。 |
我們的投資被一個或多個國家認可的統計評級機構評級。如果有兩個或多個評等可用，則為分類目的分配中間評等，否則則分配最低評等。
投資證券-其他-臨時減值(OTTI)
截至2019年12月31日, 2018和2017我們只持有暫時受損的證券。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年份中，我們認識到40萬美元和10萬美元OTTI在收益上的損失。截止年度十二月三十一日， 2018我們不承認任何OTTI的損失。在所列任何時期，OTTI損失的一部分在累積的其他綜合收入(AOCI)(損失)中確認，在收益中沒有確認的信貸損失。
賦税
我們是一名美國納税人，並須按法定的美國聯邦企業所得税税率21%。我們的控股公司代表自己及其子公司提交了一份合併的美國聯邦和各州所得税申報表。在2017年12月22日頒佈TCJA之前，我們在2017年12月31日之前的所有年份都要遵守法定的美國聯邦企業所得税税率為35%。
我們對税前收入的實際所得税税率是20.6%每一年結束2019年12月31日和2018和截至12月31日的年度的58.2%，2017。我們的法定税率與截至2019和2018年12月31日的有效税率之間的差異，主要是由於對既得限制性股票單位(RSU)和行使股票期權的超額股份補償帶來的税收利益。我們的法定税率與2017年12月31日終了年度的實際税率之間的差異主要是由於與制定tcja相關的1，360萬美元的税收支出，部分抵消了對既得的RSU和行使股票期權的超額基於股份的補償帶來的税收利益。
在…2019年12月31日，我們有聯邦淨營運虧損結轉230萬美元，將於2030年和2031年到期，州營業淨虧損結轉1.268億美元的期限從2031年到2039年不等。我們利用剩餘的聯邦淨營業虧損結轉的能力受到“國內收入法典”(IRC)第382條的限制，該節規定，如果發生“所有權變動”，每年都會受到限制。由於我們在2012年收購了保險子公司，730萬美元聯邦NOL的年度限制80萬美元至2016年30萬美元此後。我們的聯邦淨營業虧損結轉餘額正是這一限制的結果。
作為一家按揭保證保險公司，我們有資格就法定的意外準備金申請扣減税款，但須受IRC第832(E)條所述的某些限制所規限，但只限於我們取得的税款及虧損債券的款額相等於所申索的扣除額所帶來的税項利益。截至2019年12月31日，我們持有760萬元税款及虧損債券，這些債券被列為預繳聯邦所得税，並在合併資產負債表內歸入“其他資產”。
我們在NMIH公司虧損的情況下，在國家淨營業虧損的基礎上記錄了一筆估值備抵，我們預計今後不會使用這種遞延税淨資產。我們繼續評估我們國家遞延税淨資產狀況的可實現性，我們對2019年12月31日的結果的審查和對未來預期的審查支持繼續對這種國家遞延税淨資產實行估價免税額。
NMIH及其子公司自2012年8月23日起簽訂了一項税務分享協議，隨後於2016年9月1日進行了修訂。根據原協議和修正後的協議，各方同意從2012年起及其後的所有課税年度提交合並的聯邦所得税申報表，由NMIH作為直接納税申報人。作為協議當事方的每一家子公司的税務責任僅限於其提交單獨申報表將承擔的責任數額。
70
表外安排和合同義務
到目前為止，我們沒有任何資產負債表外的材料安排。2019年12月31日。在ILN交易方面，我們對Oaktown Re Vehicles(特殊用途可變利益實體(VIEs))有某些未來的合同承諾，但沒有合併在我們的財務結果中。見項目8，“財務報表和補充數據-綜合財務報表附註-附註2，會計原則摘要-可變利息實體。"
下表彙總了截至2019年12月31日的合同債務：
不足1年 | 1至3年 | 3-5歲 | 5年以上 | ||||||||||||
(單位：千) | |||||||||||||||
合同義務 | $ | — | $ | — | $ | — | $ | — | |||||||
長期債務(1) | 11,485 | 22,384 | 147,181 | — | |||||||||||
資本租賃債務 | — | — | — | — | |||||||||||
業務租賃債務(2) | 2,537 | 5,183 | 462 | — | |||||||||||
購買義務 | 6,309 | 882 | — | — | |||||||||||
其他長期負債反映在註冊人根據公認會計原則的資產負債表上 | — | — | — | — | |||||||||||
共計 | $ | 20,331 | $ | 28,449 | $ | 147,643 | $ | — | |||||||
(1) 長期債務與我們2018年信貸協議有關，包括2018年定期貸款的未來利息支付，利率為
影響在2019年12月31日以及2018年循環信貸機制未來未支取的承付費用，利率為2019年12月31日.
(2) 數額是未貼現的租賃付款。
臨界會計估計
我們對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析是基於我們按照公認會計原則編制的合併財務報表。在編制合併財務報表時，管理層作出了估計、假設和適用的判斷，這些估計和假設影響到財務報表之日報告的資產和負債數額以及報告期內報告的收入和支出數額。因此，實際結果可能與這些估計數大相徑庭。管理層認為對編制綜合財務報表至關重要的會計政策摘要如下。
保費收入確認
基本按揭保險單的保費可在開始時一次性支付(單一保險費)、按月分期付款(每月保險費)或按年度分期付款(年費)支付，這種選擇和付款方式可在保單開始時確定。單一保費保單起首時所寫的保費，最初會作為未賺取保費遞延，並根據預期的風險期限，攤銷為預計保單期內的收益。月保費被確認為當月的收入，因為保險是有效的。年保費最初是在一年內以直線方式遞延和賺取的.保單取消後，所有剩餘的不可退還的遞延保費和未繳保費立即獲得，任何可退還的遞延保費將退還給投保人，並在支付期間記作書面保費和未賺得保險費準備金的減值。
池交易的保費是在提供保險的期間內賺取的。
索賠和索賠費用準備金
我們根據ASC 944所載的一般原則，根據我們對違約貸款最終索賠成本的最佳估計，建立索賠準備金，金融服務-保險(ASC 944)。 當我們被通知一筆貸款至少拖欠60天時，我們建立案件準備金(i.e)和IBNR準備金，根據對已經發生但尚未由貸款服務商向我們報告的違約的估計。我們還為索賠費用設立了準備金，這是索賠管理過程的估計費用，包括法律費用、其他第三方費用和管理理賠程序的其他一般費用。索賠費用準備金要麼分配給(E.，與特定索賠相關聯)或未分配(E.，與具體索賠無關)。
索賠和索賠費用準備金的設立受制於固有的不確定性，需要管理層作出重大判斷。準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款數量(稱為索賠頻率)和每一筆違約貸款的預期支付額(即違約金額)來確定的。
71
稱為索賠嚴重度。索賠頻率和嚴重程度估計是根據對某些貸款因素的歷史觀察經驗確定的，例如違約年齡、貸款規模和LTV比率，並受到抵押貸款利率、失業趨勢和房價上漲等普遍經濟狀況的強烈影響。我們每年進行一次精算審查，以評估並在必要時更新這些假設。
投資
我們已指定我們的投資組合為可供出售的投資組合，並按公允價值報告.關聯未實現損益在考慮相關税收支出或收益後，在股東權益中被確認為AOCI(虧損)的一個組成部分。已實現投資損益淨額根據出售或暫時減值以外的證券的具體身份在收入中報告，並從AOCI(損失)中重新分類。
我們根據用於衡量公允價值的市場投入的可觀測性來衡量公允價值，並對投資資產進行等級分類，以達到披露目的，包括三個“級別”。等級體系對活躍市場中相同資產的未調整報價給予最高優先權(1級計量)，對不可觀測投入給予最低優先級(3級計量)。見項目8，“財務報表和補充數據.合併財務報表附註.附註4.金融工具的公允價值."
我們每季度對我們的投資進行評估，以確定公允價值低於攤銷成本的下降是否按照適用的指導原則被視為非暫時性的。在目前的指導下，如果(I)我們打算出售該證券，或更有可能要求我們在收回之前出售該證券，或(Ii)我們不期望收取足以收回該證券攤銷成本價的現金流量，則債務證券減值被視為非臨時性的。在評估公允價值下降是否屬於暫時以外的因素時，我們考慮了幾個因素，包括但不限於：
• | 我們出售證券的意圖，或我們是否更有可能被要求在收回前出售該證券； |
• | 公允價值下降的嚴重程度和持續時間； |
• | 發行人的財務狀況； |
• | 發行人未按規定支付利息或本金的； |
• | 最近對適用的證券或發行人的信用降級；以及 |
• | 與安全、工業或地理區域有關的不利條件。 |
基於這一評估，我們記錄OTTI對公允價值低於其攤銷成本的證券的調整，如果我們更有可能在收回其攤銷成本之前出售這些證券，或者如果在“最有可能”的情況下，我們期望通過回收在證券上收取的貼現現金流的現值低於其攤銷成本。如果我們的目的是出售證券，其公允價值低於攤銷成本，則這些證券被歸類為非臨時減值，而減值的全部金額被確認為收益損失。否則，其他非暫時性受損證券的損失將在信貸相關損失和與其他因素有關的損失之間分叉(G.，利率波動)，與信貸相關的損失確認在收益和損失相關的其他因素確認的AOCI(損失)，扣除税收。
遞延政策採購費用
與成功購買抵押保險單直接有關的費用，包括某些銷售費用和其他保單發行和承保費用，最初被推遲並作為發援會報告。發援會隨後按相關政策估計壽命期間的估計毛利按費用攤銷，並定期進行審查，以確定總結餘不超過可收回數額。
補虧準備金
我們考慮是否存在溢價缺額，每季度都需要保費缺額準備金，使用的是截至測試日期的最佳估計假設。根據ASC 944，如果預期索賠費用和索賠調整費用、投保人預期股息、未攤銷的購置費用和維持費之和超過未來保費、現有準備金和預期投資收入，則應確認保費不足準備金。保險費不足評估要求使用重要的判斷和估計來確定未來保費的現值，以及預期的索賠費用和費用。未來保費的現值，除其他外，取決於對基本受保貸款持續存在和償還模式的假設。預期索賠費用和費用的現值取決於關於索賠嚴重程度的假設、當前違約的索賠率和未來期間的預期違約率。在計算保費不足時所使用的假設可能會受到宏觀經濟環境變化的影響，包括房價升值率和現行利率。估計索賠率或估計索賠額的變動相對較小，可能對我們的保險費產生重大影響。
72
缺陷分析如果我們決定設立保費不足準備金是必要和適當的，而實際保費模式和索賠經驗與確定準備金所用的假設不同，則實際結果與我們估計數之間的差異將影響未來期間的收益。
73
項目7A.市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理各種持有、類型和到期的大型投資組合。NMIH的主要經營現金來源是投資收入。投資組合中的資產受到影響整個金融市場表現的相同因素的影響。
我們通過由我們的財務部門執行的明確的投資政策來管理市場風險，並受到我們董事會風險委員會的監督。我們監測和管理的市場風險暴露的重要驅動因素包括但不限於：
• | 利率水平的變化。提高利率可能會降低投資組合中某些固定利率債券的價值.較高的利率可能導致可變利率資產產生額外收入。降低利率將產生相反的影響。利率的重大變化也會影響我們的保險組合的持久化和索賠率，因此我們可能決定我們的投資組合需要重新調整，以便更好地與未來的負債和索賠付款相一致。這種重組可能導致投資在市場條件不利時被清算。此外，歐洲美元利率的變化影響到與公司債務有關的利息支出。 |
• | 利率期限結構的變化。利率的上升或下降通常在收益率曲線上以不同的幅度變化。這些變化可能對某些資產的價值產生不可預見的影響。 |
• | 投資的實際或感知信貸質量的市場波動/變化。投資質量下降，通過改變我們自己或第三方(G.(評級機構)評估，將降低投資的價值和潛在的流動性。 |
• | 集中風險。如果投資組合高度集中於一項資產，或價值高度相關的多項資產，則整個投資組合的價值可能會受到僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化的重大影響。 |
• | 預付風險。債券可能有一些規定，允許債務人在到期前償還對他們有利的債務。這通常發生在利率低於債務利率時。 |
我們的投資組合的賬面價值2019年12月31日和2018曾.11.14億美元和9.1億美元其中100%投資於固定期限證券。我們的投資組合的主要市場風險是與投資固定期限證券有關的利率風險。我們通過將固定到期日證券的期限與這些證券打算支持的負債的預期期限相匹配，來降低與我們的固定到期證券組合相關的市場風險。
截至2019年12月31日，我們的固定收益組合(包括現金及現金等價物)的期限為3.56歲這意味着在100個基點的收益率曲線中，瞬時的平行移動(上下移動)將導致3.56%以固定收益組合的公允價值計算，除現金外，我們的固定收益組合期限為3.59歲，這意味着收益率曲線100個基點的瞬時平行移動(上下移動)將導致3.59%我們固定收益組合的公允價值。
我們還受到與2018年定期貸款和ILN交易相關的市場風險的影響。如項目8所討論的那樣，“財務報表-合併財務報表附註-附註5，債務“2018年的定期貸款利率浮動，因此，市場利率的提高通常會導致我們未償還本金的利息開支增加。”
在ILN交易下的風險保險費數額是通過將任何付款期開始時未付的再保險承保額乘以息票利率(即一個月libor和風險保證金的總和)來計算的，然後減去該支付期間信託餘額上的實際投資收入。提高一個月的libor利率通常會增加風險溢價支付，而貨幣市場利率的提高通常會降低投資收益，而貨幣市場利率的提高直接影響到信託基金的投資收入。雖然我們預期這兩項利率會同時調整，但如果沒有，則可能會增加或減少應付的風險保費。
74
項目8.財務報表和補充數據
財務報表索引
獨立註冊會計師事務所報告 | 76 |
截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表 | 78 |
2019年12月31日終了的三年期間每年的業務和綜合收入綜合報表 | 79 |
截至2019年12月31日的三年期間股東權益變動合併報表 | 80 |
2019年12月31日終了的三年期間各年現金流動綜合報表 | 81 |
合併財務報表附註 | 82 |
75
獨立註冊會計師事務所報告
致NMI控股公司股東和董事會。
NMI控股公司
加利福尼亞州埃默裏維爾
關於合併財務報表的意見
我們審計了所附的NMI控股公司的合併資產負債表。(“公司”)和截至2019年12月31日、2019和2018年12月31日的子公司、截至2019年12月31日終了的三年的相關業務和綜合收益、股東權益變化和現金流量綜合報表，以及所附指數所列相關附註和財務報表附表(統稱為“合併財務報表”)。我們認為，合併財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司及其子公司在2019年12月31日、2019年和2018年12月31日的財務狀況，以及它們在截至2019年12月31日的三年中每年的經營結果和現金流量。
我們還根據美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準，審計了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制，其依據是Treadway委員會(COSO)贊助組織委員會(COSO)發佈的內部控制-綜合框架(2013年)-以及我們2020年2月13日的報告對此發表了無保留意見。
意見依據
這些合併財務報表是公司管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計對公司的合併財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得合理的保證，以確定合併財務報表是否存在重大錯報，無論是由於錯誤還是欺詐。
我們的審計包括執行評估合併財務報表重大錯報風險的程序，無論是因為錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於合併財務報表中的數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及綜合財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
關鍵審計事項
下文通報的關鍵審計事項是本期間對合並財務報表進行的審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或要求告知審計委員會，且(1)涉及對合並財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。這一重要審計事項的通報絲毫不改變我們對合並財務報表的總體看法，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨意見，在下文通報關鍵審計事項。
保險索賠準備金和索賠費用
如合併財務報表附註2和7所述，截至2019年12月31日，公司記錄了2 380萬美元的保險索賠準備金和索賠費用。保險索賠和索賠費用準備金的設立受到固有的不確定性，需要管理層作出重大判斷。準備金是通過估計：(一)索賠嚴重程度，即對每一筆拖欠貸款預計將支付的索賠額，和(二)索賠頻率，即違約貸款的數量，預計將導致索賠付款而確定的。索賠頻率是根據有關某些貸款因素的歷史觀察經驗確定的，而且還受到當前經濟條件的強烈影響。
76
我們確定公司對保險索賠和索賠費用準備金的估計是一項重要的審計事項。我們確定的主要考慮因素是在估計索賠頻率和索賠嚴重程度時的高度主觀性。審計這些要素尤其涉及審計人員的判斷，因為處理這些事項所需審計工作的性質和範圍，包括所需的專門技能或知識的範圍。
我們處理這一重要審計事項的主要程序包括：
• | 檢驗管理層精算準備金計算中所使用的基本貸款和索賠數據的完整性和準確性，這些數據支持索賠頻率和索賠嚴重程度估計。 |
• | 利用具有精算方法專門知識和技能的人員協助：(1)評價管理精算師所用方法和假設的適當性，包括評估用於確定索賠頻率和索賠嚴重程度的假設和投入是否合理，包括與第三方關於當前經濟狀況的證據進行比較，並評估當前和歷史貸款因素；(2)根據歷史數字和經濟趨勢對上一年準備金估計數進行回顧性審查。 |
/s/BDO USA，LLP
自2011年以來，我們一直擔任公司的審計師。
加州舊金山
(二0二0年二月十三日)
77
NMI控股公司
合併資產負債表
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||
資產 | (千，除共享數據外) | ||||||
可供出售的固定期限，按公允價值計算(截至2019年12月31日和2018年12月31日的攤銷費用分別為1，113，779美元和924，987美元) | $ | $ | |||||
現金和現金等價物(包括截至2019年12月31日和2018年12月31日的限制性現金2 662美元和1 414美元) | |||||||
應收保費 | |||||||
應計投資收入 | |||||||
預付費用 | |||||||
遞延政策採購費用淨額 | |||||||
軟件和設備，網絡 | |||||||
無形資產和商譽 | |||||||
預付再保險保費 | |||||||
其他資產 | |||||||
總資產 | $ | $ | |||||
負債 | |||||||
定期貸款 | $ | $ | |||||
未獲保費 | |||||||
應付帳款和應計費用 | |||||||
保險索賠準備金和索賠費用準備金 | |||||||
預扣再保險基金 | |||||||
認股權證責任，按公允價值計算 | |||||||
遞延税款負債淨額 | |||||||
其他負債(1) | |||||||
負債總額 | |||||||
承付款和意外開支(見附註14) | |||||||
股東權益 | |||||||
普通股-A類股票，面值0.01美元；截至2019年12月31日和2018年12月31日分別發行和發行普通股68，358，074股和66，318，849股(核準股票250，000，000股) | |||||||
額外已付資本 | |||||||
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税後 | ( | ) | |||||
留存收益 | |||||||
股東權益總額 | |||||||
負債和股東權益合計 | $ | $ | |||||
(1) | “遞延讓與委員會”在以往各期被重新歸類為“其他負債”。 |
見所附合並財務報表附註。
78
NMI控股公司
業務和綜合收入綜合報表
截至12月31日， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千，除每股數據外) | |||||||||||
收入 | |||||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | ||||||||
投資淨收益 | |||||||||||
已實現投資收益淨額 | |||||||||||
其他收入 | |||||||||||
總收入 | |||||||||||
費用 | |||||||||||
保險索賠和索賠費用 | |||||||||||
承保和業務費用(1) | |||||||||||
服務費用(1) | |||||||||||
利息費用 | |||||||||||
權證責任公允價值變動造成的損失 | |||||||||||
總開支 | |||||||||||
所得税前收入 | |||||||||||
所得税費用 | |||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
每股收益 | |||||||||||
基本 | $ | $ | $ | ||||||||
稀釋 | $ | $ | $ | ||||||||
加權平均普通股 | |||||||||||
基本 | |||||||||||
稀釋 | |||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
其他綜合收入(損失)，扣除税後： | |||||||||||
2019年12月31日終了的三年期間，累計其他綜合收入的未實現損益，扣除税金(福利)8，548美元(3，285美元)和每年1，234美元 | ( | ) | |||||||||
2019年12月31日終了的三年中已實現(收益)損失的類別調整數，其中淨收入扣除9美元(27美元)，扣除每年73美元 | ( | ) | ( | ) | |||||||
其他綜合收入(損失)，扣除税後 | ( | ) | |||||||||
綜合收入 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 某些“承保和業務費用”在以往各期已重新歸類為“服務費用”。 |
見所附合並財務報表附註。
79
NMI控股公司
股東權益變動合併報表
普通股-A類 | 額外 已付資本 | 累計其他綜合收入(損失) | 留存收益(累積赤字) | 共計 | |||||||||||||
股份 | 金額 | ||||||||||||||||
(單位：千) | |||||||||||||||||
2016年12月31日結餘 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
會計原則變更的累積效應 | — | $ | — | $ | $ | — | $ | $ | |||||||||
普通股：發行與認股權證有關的A類股票 | * | — | — | ||||||||||||||
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除為僱員繳税而預扣的股份 | ( | ) | — | — | ( | ) | |||||||||||
股份補償費用 | — | — | — | — | |||||||||||||
未實現投資損益變動，扣除税收支出1 307美元 | — | — | — | — | |||||||||||||
淨收益 | — | — | — | — | |||||||||||||
2017年12月31日結餘 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | $ | ||||||||
會計原則變更的累積效應 | — | $ | — | $ | — | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||
普通股：與公開發行有關的A類股票 | — | — | |||||||||||||||
普通股：發行與認股權證有關的A類股票 | — | — | |||||||||||||||
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除為僱員繳税而預扣的股份 | — | — | |||||||||||||||
股份補償費用 | — | — | — | — | |||||||||||||
未實現投資損益變動，扣除税後收益3 258美元 | — | — | — | ( | ) | — | ( | ) | |||||||||
淨收益 | — | — | — | — | |||||||||||||
12月31日2018 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||||||
會計原則變更的累積效應 | — | — | — | — | — | — | |||||||||||
普通股：發行與認股權證有關的A類股票 | — | — | |||||||||||||||
普通股：根據股票計劃發行的A類股票，扣除為僱員繳税而預扣的股份 | — | — | |||||||||||||||
股份補償費用 | — | — | — | — | |||||||||||||
未實現投資損益變動，扣除税金8 539美元 | — | — | — | — | |||||||||||||
淨收益 | — | — | — | — | |||||||||||||
12月31日2019 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||
* | 2017年，我們發佈了 |
見所附合並財務報表附註。
80
NMI控股公司
現金流量表
截至12月31日， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
業務活動現金流量 | (單位：千) | ||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額： | |||||||||||
已實現投資收益淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
權證責任公允價值變動造成的損失 | |||||||||||
折舊和攤銷 | |||||||||||
投資證券溢價淨攤銷 | |||||||||||
債務貼現攤銷和債務發行成本 | |||||||||||
遞延所得税 | |||||||||||
股份補償費用 | |||||||||||
經營資產和負債的變化： | |||||||||||
應收保費 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
應計投資收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
預付費用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
遞延政策採購費用淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
其他資產 | ( | ) | ( | ) | |||||||
未獲保費 | ( | ) | ( | ) | |||||||
保險索賠準備金和索賠費用準備金 | |||||||||||
再保險結餘淨額 | ( | ) | ( | ) | |||||||
應付帳款和應計費用 | ( | ) | |||||||||
經營活動提供的淨現金 | |||||||||||
投資活動的現金流量 | |||||||||||
購買短期投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
購買固定期限投資，可供出售 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
短期投資到期日收益 | |||||||||||
可供出售的贖回、到期和出售固定期限投資的收益 | |||||||||||
軟件和設備 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
用於投資活動的現金淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
來自融資活動的現金流量 | |||||||||||
發行與公開發行有關的普通股的收益，扣除發行成本後 | |||||||||||
發行與僱員權益計劃有關的普通股的收益 | |||||||||||
發行與認股權證有關的普通股所得收益 | |||||||||||
與股權淨結算有關的税款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
高級説明收入淨額 | |||||||||||
償還定期貸款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
償還債務發行/修改費用 | ( | ) | ( | ) | |||||||
(用於)籌資活動提供的現金淨額 | ( | ) | |||||||||
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減少)額 | ( | ) | |||||||||
現金、現金等價物和限制性現金，期初 | |||||||||||
現金、現金等價物和限制性現金，期末 | $ | $ | $ | ||||||||
現金流量信息的補充披露 | |||||||||||
已付利息 | $ | $ | $ | ||||||||
已繳所得税(已退還) | ( | ) | |||||||||
見所附合並財務報表附註。
81
NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
1. 介紹的組織和依據
NMI控股公司(Nmih)是一家特拉華州公司，於2011年5月成立，通過其全資保險子公司-國家抵押保險公司(NMIC)和國家抵押貸款再保險公司(NOne)-提供私人抵押擔保保險(我們稱之為抵押保險或MI)。我們的普通股在納斯達克交易所上市，代號為“NMIH”。
2013年4月，我們的主要保險子公司NMIC發佈了其第一份抵押保險保單。NMIC被授權發行按揭保險。50 各州和哥倫比亞特區(D.C.)2015年8月，nmih將一家全資子公司nmi服務公司資本化.(NMIS)，通過它，我們向抵押貸款的發起人提供外包貸款審查服務。
提出依據
所附的合併財務報表包括NMIH及其全資子公司的結果。所有公司間的交易都被取消了。這些財務報表是按照美國普遍接受的會計原則編制的。(GAAP)和我們的帳户以美元記賬。根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響所報告的資產和負債數額的估計和假設，並在資產負債表日披露或有資產和負債。估計數還影響報告所述期間的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。對以前報告的財務資料作了某些改敍，以符合我們本期的列報方式。
2. 會計原則概述
估計數的使用
我們使用符合公認會計原則的會計原則和方法。在編制財務報表和各種會計、報告和披露事項時，我們必須作出重大判斷和作出重大估計。在實際測量不可能或不實際的情況下，需要假設和估計來應用這些原則。
保費收入確認
基本按揭保險單的保費可在開始時一次性支付(單一保險費)、按月分期付款(每月保險費)或按年度分期付款(年費)支付，這種選擇和付款方式可在保單開始時確定。單一保費保單起首時所寫的保費，最初會作為未賺取保費遞延，並根據預期的風險期限，攤銷為預計保單期內的收益。月保費被確認為當月的收入，當保險有效的時候。年保費最初是在一年內以直線方式遞延和賺取的.保單取消後，所有剩餘的不可退還的遞延保費和未得保險費立即獲得，任何可退還的遞延保險費將退還給投保人，並在支付期間記作書面保險費和未獲保費準備金的減值。
池交易的保費是在提供保險的期間內賺取的。
濃度
截止年度2019年12月31日, 不客户佔我們合併收入的10%以上。在…2019年12月31日，約12 %我們的總風險(Rif)集中在加利福尼亞。
保險索賠準備金和索賠費用
我們根據ASC 944所載的一般原則，根據我們對違約貸款最終索賠成本的最佳估計，建立索賠準備金，金融服務-保險(ASC 944)。 當我們接到通知説至少有一筆貸款已經拖欠時，我們就建立案件準備金。60 日(i.e)和“IBNR”準備金，根據對已發生但尚未由貸款服務商向我們報告的違約估計數計算。我們還為索賠費用設立了準備金，這是索賠管理過程的估計費用，包括法律費用、其他第三方費用以及管理索賠解決程序的其他一般費用。索賠費用準備金要麼分配給(E.，與特定索賠相關聯)或未分配(E.，與具體索賠無關)。
索賠和索賠費用準備金的設立受制於固有的不確定性，需要管理層作出重大判斷。準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款數量(稱為索賠頻率)和每一筆違約貸款的預期支付額(即違約金額)來確定的。
82
NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
稱為索賠嚴重度。索賠頻率和嚴重程度估計是根據對某些貸款因素的歷史觀察經驗確定的，如違約年齡、貸款規模和貸款與價值比率(LTV)，並受到當前經濟狀況的強烈影響，如抵押貸款利率、失業趨勢和房價上漲。我們每年進行一次精算審查，以評估並在必要時更新這些假設。
投資
我們已指定我們的投資組合為可供出售的投資組合，並按公允價值報告.相關未實現損益在考慮相關税收支出或收益後，被確認為股東權益累計其他綜合收益(AOCI)(虧損)的一個組成部分。已實現的投資損益淨額根據出售證券或其他非臨時減值證券的具體身份在收入中報告，並從AOCI(損失)中重新分類。
我們根據用於衡量公允價值的市場投入的可觀測性來衡量公允價值，並對投資資產進行等級分類，以達到披露目的，包括三個“級別”。等級體系對活躍市場中相同資產的未調整報價給予最高優先權(1級計量)，對不可觀測投入給予最低優先級(3級計量)。見注4，“金融工具的公允價值“供進一步討論。
投資的購買和銷售按交易日期記錄。淨投資收益在賺取時確認，包括利息和股息收入以及使用有效收益法攤銷的市場溢價和折扣，並扣除投資管理費和其他投資相關費用。對於有提前還款風險的資產支持證券和任何其他持有的資產，提前還款假設將根據需要進行評估和修改。由於有效收益率和到期日的變化而需要進行的任何調整，都將通過收益率調整在預期基礎上予以確認。
我們每季度對我們的投資進行評估，以確定公允價值低於攤銷成本的下降是否按照適用的指導原則被視為非暫時性的。在目前的指引下，如果(I)我們打算出售該證券，或我們更有可能被要求在收回前出售該證券，或(Ii)我們預期不會收取足以收回該證券的攤還成本價的現金流量，則債務證券減損被視為臨時的。在評估公允價值下降是否屬於暫時以外的因素時，我們考慮了幾個因素，包括但不限於：
• | 我們出售證券的意圖，或我們是否更有可能被要求在收回前出售該證券； |
• | 公允價值下降的嚴重程度和持續時間； |
• | 發行人的財務狀況； |
• | 發行人未按規定支付利息或本金的； |
• | 最近對適用的證券或發行人的信用降級；以及 |
• | 特別與安全、工業或地理區域有關的不利條件。 |
基於這一評估，我們記錄OTTI對公允價值低於其攤銷成本的證券的調整，如果我們更有可能在收回其攤銷成本之前出售這些證券，或者如果在“最有可能”的情況下，我們期望通過回收在證券上收取的貼現現金流的現值低於其攤銷成本。如果我們的目的是出售證券，其公允價值低於攤銷成本，則這些證券被歸類為非臨時減值，而減值的全部金額被確認為收益損失。否則，其他非暫時性受損證券的損失將在信貸相關損失和與其他因素有關的損失之間分叉(G.，利率波動)，與信貸相關的損失確認在收益和損失相關的其他因素確認的AOCI(損失)，扣除税收。
我們認為，原始期限為90天或更短的商業票據等項目是短期投資。
遞延政策採購費用(發援會)
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NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
補虧準備金
再保險
我們負責將保費、申索及申索開支劃歸再保險公司，並按照我們的再保險合約條款，以一貫的方式向再保險人交代我們所發出的原始保單。作為保費收入的減少，我們核算了向再保險公司支付或以其他方式支付的保險費。
NMIC於2016年9月1日(2016年QSR交易)和2018年1月1日(2018年QSR交易)簽訂配額份額再保險條約，我們統稱QSR交易。我們在QSR交易中賺取利潤並放棄佣金(見注6，再保險“)根據我們讓渡的索賠和索賠費用的水平，利潤佣金是再保險公司確認的利潤的百分比。我們承認我們賺取的任何利潤佣金都會增加保費收入。扣減佣金是按2016年QSR交易中被轉讓的書面保費的百分比計算的，而在2018年QSR交易下計算的百分比則是支付我們購買和為直接保單提供服務的費用。我們承認我們所賺取的任何佣金，其方式與我們對基本保險單上的收入的確認相一致，而不是在保單的條款上。我們計算了作為承保和運營費用減少而賺取的佣金。
在QSR交易中，我們將部分索賠和索賠費用準備金讓給再保險公司，並在合併資產負債表上作為“其他資產”中的再保險可收回款項和合並業務報表中的索賠費用減少額，作為再保險準備金的賬户。如果我們無法向任何再保險公司收取索賠款項，我們將繼續直接承擔賠償責任。
所得税
我們根據ASC的主題740使用負債法來核算所得税，所得税。負債法衡量在預期變現或結清遞延資產或負債期間，適用於已頒佈税率的臨時差額對未來税收的預期影響。臨時差異是指資產或負債的税基與合併財務報表中報告的數額之間的差異，與綜合業務報表中已確認為税收支出的數額相比，現金基礎上所欠税款今後會增加或減少。
認股權證
我們根據ASC 470-20購買普通股的認股權證，有轉換和其他選擇的債務和ASC 815-40衍生工具與套期保值-實體自身權益契約。我們未付的認股權證可透過(I)實物交收法或(Ii)無現金交收方式結算，即減少在行使認股權證時發行的股份數目，以支付代替持有人為行使權證而收取現金付款的費用。認股權證有效期屆滿，在發出日期十週年後不可行使。認股權證的數量和行使價格受反稀釋規定的約束，在某些情況下可以增加認股權證的數量，下調權證的行使價格。反稀釋調整可能超過權證持有人發生的任何稀釋，也可能是由非稀釋事件觸發的。因此，認股權證被列為負債。我們在每個報告所述期間結束時重新估價認股權證，公允價值的任何變動都在發生變化的期間的業務報表中報告。結合二項模型，採用Black-Schole期權定價模型計算了權證的公允價值。
股份補償
我們按照ASC 718對股票進行賠償，薪酬-股票補償，其中涉及以股票為基礎的獎勵和按授予日期公允價值計算的補償費用在獎勵的必要服務期或績效期內的確認情況。基於股票的補償包括限制性股票單位(RSU)和根據我們的股票計劃授予股票期權.我們採用一種考慮各種主觀假設的Black-Schole期權定價模型來計算股票期權授予的公允價值。模型中使用的主要假設包括我們的股票價格預期波動率、股利收益率和無風險利率，以及預期期權期限，同時考慮到任何獎勵的合同條款。RSU贈款可能包含服務條件，或性能和服務條件。RSU贈款按我們的股票估價。
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NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
批出日期的價格減去預期股息的現值。我們考慮股票期權和RSU沒收的發生。
每股收益(每股收益)
每股基本收益(虧損)是根據已發行普通股的加權平均數計算的.每股攤薄收益(虧損)是根據普通股的加權平均數和普通股等價物計算的，這些股份可在現有服務和某些基於業績和服務的RSU轉歸時發行，並行使既得和未歸屬股票期權和未發行認股權證。
現金及現金等價物
我們認為原始期限為90天或以下的存單和貨幣市場基金是現金等價物。
軟件和設備
企業合併、商譽和無形資產
商譽是指購買價格超過從企業合併獲得的淨資產的估計公允價值。根據ASC 350，無形資產-親善和其他，我們在每年第三季度對商譽進行測試，如果我們認為存在減值指標，我們會更頻繁地測試商譽。截至2019年12月31日，我們沒有發現任何商譽減損。
應收保費
應收保費包括我們的按揭保險單上的保險費。如果按揭保險費超過120 日內，應收款項以已獲得的保險費核銷，相關保險單被取消。在正常經營過程中，可在120天前註銷應收保費，原因包括但不限於修改或再融資基礎保險貸款。我們已根據歷史經驗設立了溢價沖銷準備金；這種準備金被認為對結束的年份無關緊要。2019年12月31日以及2018年12月31日。
可變利益實體
NMIC是與以下公司簽訂再保險協議的一方。三 特別用途再保險實體-奧克鎮再保險有限公司、奧克鎮再保險第二有限公司和奧克敦再保險三有限公司-日期分別為2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日。在各自的再保險協議開始時，我們確定Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司和Oaktown Re III有限公司是GAAP會計準則編碼(ASC)810所定義的可變利益實體(VIEs)，因為它們沒有足夠的風險股本來資助各自的活動。我們在一開始就對VIEs進行了評估，以確定NMIC是否是每筆交易的主要受益人，如果是，我們是否需要合併每個VIE的資產和負債。VIE的主要受益者是這樣的企業：(1)有權指導VIE的活動，這對VIE的經濟績效影響最大；(2)對VIE有重大的經濟影響，即吸收損失或獲得潛在重大利益的義務。確定一個實體是否是VIE的主要受益者是複雜的，需要管理層對決定性因素作出判斷，包括VIE的預期結果和這些結果如何被受益的利益持有人吸收，以及哪一方有權指導對競爭對手的業績影響最大的活動。我們的結論是，我們不是每個VIE的主要受益者，因此，我們不會將它們合併在合併的財務報表中。
見注6，“再保險" 以進一步討論再保險安排。
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
最近的會計公告-通過
2016年2月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了“2016-02年度會計準則更新”(ASU)，租賃(專題842)。這一更新要求企業將與某些租賃相關的權利和義務確認為資產負債表上的資產和負債。該標準還要求進一步披露租賃產生的現金流量的數額、時間和不確定性。我們在2019年1月1日採用了這一ASU，採用了修改後的追溯方法，並在不調整ASU 2018-11允許的比較期的情況下前瞻性地應用了該方法。租賃(議題842)，有針對性的改進。採用這一新標準增加了我們的資產和負債$7.6 百萬與確認使用權(ROU)資產和租賃負債有關，主要與我們公司總部的經營租賃有關。採用這一標準並不影響我們的綜合業務報表或現金流量表。見注14， "承付款和意外開支“有關我們的租約的更多資料。
2017年7月，FASB發佈ASU 2017-11，每股收益(專題260)，區分負債與權益(專題480)，以及衍生工具和套期保值(專題815)。這一更新旨在簡化某些與股權掛鈎的金融工具的會計核算。我們於2019年1月1日通過了這個ASU。採用這一標準對我們的合併財務報表沒有影響。
2018年6月，FASB發佈了2018-07年ASU，薪酬-股票補償(專題718)。這一更新擴大了主題718的範圍，包括與購買貨物和服務有關的以股票為基礎的支付給非僱員。我們於2019年1月1日通過了這個ASU。採用這一標準對我們的財務業績沒有任何影響，因為我們沒有像ASC 718-10-20所定義的那樣向非僱員提供任何基於股份的贈款。
最近的會計聲明-尚未通過
2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13，金融工具-信貸損失(主題326)，隨後發佈了對初步指導意見的修正：ASU 2019-04年，專題326，金融工具-信貸損失，專題815，衍生工具和套期保值和主題825，金融工具，ASU 2019-05，金融工具-信貸損失：有針對性的過渡救濟，和ASU 2019-11年，對專題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進。這些更新將要求公司衡量併為在特定報告日期持有的許多金融資產的終身預期信貸損失建立準備金。在這一指導下，衡量終生信貸損失的方法通常將從只承認一次可能和可估計損失的已發生損失模型轉變為當前預期信貸損失(CECL)模型，即根據未來經濟預測預先確認損失。與可供銷售的固定期限證券有關的信貸損失將通過信貸損失備抵記錄，而不是按目前要求對資產進行減記，而備抵額限於公允價值低於攤銷成本的數額。一個可供銷售的固定期限證券在未變現虧損狀況下持有的時間長度將不再影響其信用損失的確定。我們於2020年1月1日通過了這些更新。採用更新後的準則對我們的合併財務報表沒有重大影響，也對我們的保險索賠和索賠費用會計沒有影響，因為這些項目不在指南的範圍之內。
2018年8月，FASB發佈ASU 2018-12，對長期合同會計的有針對性的改進。這一更新為保險實體簽發的長期合同的現有確認、計量、列報和披露要求提供了指導。FASB隨後於2019年11月發佈了ASU 2019-19，並修訂了該標準的生效日期。該標準將在2021年12月15日以後的財政年度和這些財政年度內對公共商業實體生效。我們目前正在評估採用這一ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
2018年8月，FASB發佈ASU 2018-13，公允價值計量(專題820)。本更新修改了ASC 820的公允價值計量披露要求。我們於2020年1月1日通過了這一ASU，並確定它對我們的合併財務報表沒有重大影響。
2018年8月，FASB發佈ASU 2018-15，無形物品.親善和其他.內部使用軟件(分主題350-40)此更新適用於以服務合同形式結構的雲計算安排，併為公司提供關於如何利用與這些安排相關的實施、設置和其他前期成本的準則的指導。我們於2020年1月1日採用了這一ASU，並對生效日期後發生的合格費用進行了預期應用。這一ASU的通過對我們的合併財務報表沒有重大影響。
2019年11月，FASB發佈ASU 2019-12，所得税(主題740)。這一更新消除了某些例外，以確認遞延税的投資，執行期間內的分配和計算所得税在過渡時期。ASU還包括減少某些所得税領域的複雜性的指導，包括承認遞延税。
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(一九二零九年十二月三十一日)
商譽和分配税款給一個合併集團的成員。該標準將對公共商業實體的財政年度和在這些財政年度內的中期實施，從2020年12月15日開始。我們目前正在評估採用這一ASU將對我們的合併財務報表產生的影響(如果有的話)。
3. 投資
我們已指定我們的投資組合為可供出售的投資組合，並按公允價值報告.相關未實現損益是在考慮相關税收支出或利益後，通過綜合損益確認，並在股東權益基礎上累計確認的。已實現的投資淨損益按出售證券或其他非臨時減值證券的具體身份在收益中列報。
公允價值和未實現總投資損益
攤銷 成本 | 未實現總額 | 公平 價值 | |||||||||||||
收益 | 損失 | ||||||||||||||
截至2019年12月31日 | (單位：千) | ||||||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
市政債券 | ( | ) | |||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | |||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | |||||||||||||
債券總額 | ( | ) | |||||||||||||
短期投資 | |||||||||||||||
投資總額 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
攤銷 成本 | 未實現總額 | 公平 價值 | |||||||||||||
收益 | 損失 | ||||||||||||||
截至2018年12月31日 | (單位：千) | ||||||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
市政債券 | ( | ) | |||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | |||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | |||||||||||||
債券總額 | ( | ) | |||||||||||||
短期投資 | |||||||||||||||
投資總額 | $ | $ | $ | ( | ) | $ | |||||||||
我們在資產支持證券組合中並無任何按揭證券2019年12月31日或2018.
下表按發行人行業組別列出本港公司債券的公允價值。2019年12月31日和2018:
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(一九二零九年十二月三十一日)
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||
金融 | % | % | |||
消費者 | |||||
通信 | |||||
公用事業 | |||||
工業 | |||||
技術 | |||||
能量 | |||||
其他 | |||||
共計 | % | % | |||
截至2019年12月31日和2018年$5.5 百萬和$5.3 百萬我們的現金和投資分別以美國國債的形式存放在各個州保險部門，以滿足監管要求。
預定到期日
可供出售證券的攤銷成本和公允價值2019年12月31日2018年按合同期限分列如下。預期到期日將與合同期限不同，因為發行人可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款。由於大多數資產支持證券在其一生中都提供定期支付，因此它們在下面被列為一個單獨的類別。
截至2019年12月31日 | 攤銷 成本 | 公平 價值 | |||||
(單位：千) | |||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | |||||
一至五年後到期 | |||||||
五年至十年後到期 | |||||||
十年後到期 | |||||||
資產支持證券 | |||||||
投資總額 | $ | $ | |||||
截至2018年12月31日 | 攤銷 成本 | 公平 價值 | |||||
(單位：千) | |||||||
一年或一年以下到期 | $ | $ | |||||
一至五年後到期 | |||||||
五年至十年後到期 | |||||||
十年後到期 | |||||||
資產支持證券 | |||||||
投資總額 | $ | $ | |||||
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(一九二零九年十二月三十一日)
未實現損失的老化
截至2019年12月31日，投資組合的未實現虧損總額為$1.4 百萬，其中$0.1 百萬在12個月或更長時間內處於未變現虧損狀況。我們不認為這些證券是暫時受損的。2019年12月31日。我們的結論是，這些投資並沒有受到暫時的損害。2019年12月31日根據以下事實：(一)未實現的損失主要是由於自購買之日以來利率變動和信貸息差的市場波動造成的，(二)我們不打算出售這些投資；(三)我們不認為我們更有可能被要求在收回攤銷成本基礎之前出售這些投資，而這種情況可能要到到期日才會發生。f或處於未變現虧損狀況的證券，該等證券所處的時間長短如下：
少於12個月 | 12個月或更大 | 共計 | ||||||||||||||||||||||||
證券# | 公允價值 | 未實現損失 | 證券# | 公允價值 | 未實現損失 | 證券# | 公允價值 | 未實現損失 | ||||||||||||||||||
截至2019年12月31日 | (千美元) | |||||||||||||||||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
市政債券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||
少於12個月 | 12個月或更大 | 共計 | ||||||||||||||||||||||||
證券# | 公允價值 | 未實現損失 | 證券# | 公允價值 | 未實現損失 | 證券# | 公允價值 | 未實現損失 | ||||||||||||||||||
截至2018年12月31日 | (千美元) | |||||||||||||||||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||||
市政債券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
公司債務證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
資產支持證券 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | $ | $ | ( | ) | ||||||||||||||
下表列出了淨投資收入的構成部分：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
投資收入 | $ | $ | $ | ||||||||
投資費用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
投資淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
下表列出已實現投資收益淨額的構成部分：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
已實現投資收益總額 | $ | $ | $ | ||||||||
已實現投資損失毛額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
已實現投資收益淨額 | $ | $ | $ | ||||||||
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(一九二零九年十二月三十一日)
投資證券-其他-臨時減值(OTTI)
截至2019年12月31日, 2018和2017我們只持有暫時受損的證券。在截至2019年12月31日和2017年12月31日的年份中，我們認識到$0.4 百萬和$0.1 百萬OTTI在收益上的損失。在2018年12月31日終了的一年中，我們做到了不 不承認任何OTTI損失。在收入中沒有確認的信貸損失，OTTI損失的一部分在AOCI(損失)中被確認為任何時期的損失。
4. 金融工具的公允價值
以下是我們為確定金融工具的公允價值而採用的估值方法：
通過對用於計量公允價值的價值評估技術的投入排序，建立了公允價值層次結構。等級體系對活躍市場中相同資產或負債的未調整報價給予最高優先級(1級計量)，對不可觀測投入給予最低優先級(3級計量)。根據這一標準，公允價值等級的三個層次説明如下：
一級-根據活躍市場的報價計算公允價值，我們有能力獲取相同的資產或負債。市場價格數據一般是從交易所或交易商市場獲得的。我們不調整這類票據的報價。
第2級-根據第1級所列報價以外的投入計量公允價值，這些投入可直接或間接地觀察到資產或負債。第二級投入包括活躍市場類似資產和負債的報價，非活躍市場相同或類似資產或負債的報價，以及對資產或負債可觀察到的報價以外的其他投入，如利率和收益率曲線，可在共同報價區間內觀察到。
第三級-公允價值計量基於使用不可觀測的重要投入的估價技術。可以使用可觀測和不可觀測的投入來確定第三級分類的頭寸的公允價值。使用這些計量的情況包括資產或負債幾乎沒有(如果有的話)市場活動的情況。因此，我們必須做出某些假設，這些假設要求管理層對假設的市場參與者用於評估資產或負債的投入做出重大的判斷或估計。
在某些情況下，用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同層次。在這種情況下，公允價值層次中的層次是基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低層次輸入來確定的。
列為第1級和第2級的資產
為確定公允價值等級第1級和第2級可供出售的證券的公允價值，使用了獨立的定價來源。根據可觀察的市場數據，每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值等級中得到適當分類，我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法，並認為它們的政策充分考慮了市場活動，要麼是基於對發行價值的具體交易，要麼是基於對最近交易的信貸質量、期限、收益率和結構相似的證券的建模。獨立定價來源利用各種投入，包括基準收益率、已報告交易、非約束性經紀人/交易商報價、發行人利差、雙邊市場、基準證券、投標、報價和參考數據，包括在市場研究出版物中公佈的數據。對於任何安全性，輸入都可以不同地加權，並且不是所有的輸入都用於每個安全評估。還考慮了市場指標、工業和經濟事件。使用多維定價模型對這些信息進行評估。質量控制由獨立的定價來源在整個過程中進行，包括檢查公差報告、交易信息和數據變化，以及與市場移動相比較的方向移動。該模型將所有輸入組合在一起，得到分配給每個安全性的值。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
列為第三級的負債
利用三級輸入，結合二項分佈模型，計算未發行認股權證的公允價值，並利用蒙特卡羅模擬模型對認股權證內部的定價保護特徵進行了評價。模型中的變量包括無風險收益率、股利收益率、預期壽命和股票價格預期波動率。
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表列出衡量我們的金融工具的公允價值等級範圍內的水平：
公允價值計量 | |||||||||||||||
報價 活躍市場 相同資產 (1級) | 重要的其他 可觀測輸入 (第2級) | 顯着 看不見 投入 (第3級) | 公允價值 | ||||||||||||
截至2019年12月31日 | (單位：千) | ||||||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
市政債券 | |||||||||||||||
公司債務證券 | |||||||||||||||
資產支持證券 | |||||||||||||||
現金、現金等價物和短期投資 | |||||||||||||||
總資產 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
認股權證責任 | |||||||||||||||
負債總額 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
公允價值計量 | |||||||||||||||
報價 活躍市場 相同資產 (1級) | 重要的其他 可觀測輸入 (第2級) | 顯着 看不見 投入 (第3級) | 公允價值 | ||||||||||||
截至2018年12月31日 | (單位：千) | ||||||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
市政債券 | |||||||||||||||
公司債務證券 | |||||||||||||||
資產支持證券 | |||||||||||||||
現金、現金等價物和短期投資 | |||||||||||||||
總資產 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
認股權證責任 | |||||||||||||||
負債總額 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||
在結束的年份內，沒有在1級和2級之間進行任何轉移，也沒有在第3級中或從第3級之間進行任何轉移。2019年12月31日或2018.
以下是按公允價值計算的三級負債的滾轉：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
餘額，1月1日 | $ | $ | $ | ||||||||
計入收益的權證負債公允價值的變化 | |||||||||||
認股權證發行普通股 | ( | ) | ( | ) | |||||||
12月31日餘額 | $ | $ | $ | ||||||||
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表概述了用於計算截至所示日期的Black-Schole期權定價模型中權證責任的公允價值的主要投入和假設。
截至12月31日， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
普通股價格 | $ | $ | $ | ||||||||
無風險利率 | % | 2.46 - 2.47% | % | ||||||||
預期壽命 | 2.31歲 | 2.58-3.31歲 | 3.07歲 | ||||||||
預期波動率 | % | 41.1 - 42.5% | % | ||||||||
股利收益率 | — | % | — | % | — | % | |||||
到期日認股權證負債公允價值的變動2019年12月31日, 2018，和2017主要是由於我們的普通股價格的變化和在各自時期行使的未償還認股權證，與其他黑-斯科爾斯模型投入的變化相關的額外影響。
未按公允價值計量的金融工具
在…2019年12月31日，我們2018年的定期貸款是以$145.8 百萬，扣除債務發行成本$2.0 百萬，並且有一個公平的價值$147.8 百萬根據我們的二級等級評估。2018年12月31日，我們2018年的定期貸款以$146.8 百萬，扣除債務發行成本$2.5 百萬，並且有一個公平的價值$146.3 百萬.
5. 債務
2018年5月24日，我們簽訂了一項信貸協議(2018年信貸協議)，其中規定：$150 百萬於2023年5月24日到期的5年期高級有擔保定期貸款安排(2018年期貸款)；及(Ii)a$85 百萬2021年5月24日到期的三年期有擔保循環信貸設施(2018年循環信貸貸款).2018年定期貸款的收益全部用於償還我們的未償還款項。$150 百萬修正後的定期貸款(2015年定期貸款)應於2019年11月10日到期，並支付與2018年信貸協議有關的費用和費用。
2018年定期貸款
2018年定期貸款按2018年信用協議的定義，在倫敦銀行同業拆借利率上計息，但須符合1.00 %底薪，加上年度保證金率4.75 %，表示為6.55 %截至2019年12月31日，根據我們當前的利息期選舉每月支付。季刊 本金$0.4 百萬也是必需的。截至2019年12月31日，2018年定期貸款的未清本金餘額為$147.8 百萬.
2018年定期貸款的利息費用包括髮行成本的利息和攤銷、原始發行折扣和與2015年定期貸款有關的資本化修改費用。截止年度2019年12月31日，我們記錄了$11.2 百萬利息開支。未攤銷的發行成本和原始發行折扣為$2.0 百萬截至2019年12月31日並在2018年定期貸款的合同期內使用有效利息法攤銷利息費用。
我們須遵守2018年貸款期限(如2018年信貸協議所界定)的某些契約，包括(但不限於)最高債務與總資本化比率(如2018年信貸協議所界定)。35 %2018年定期貸款。到目前為止，我們遵守了所有的公約。2019年12月31日.
2018年定期貸款到期的未來本金付款2019年12月31日如下：
截至2019年12月31日 | 校長 | |||
(單位：千) | ||||
2020 | $ | |||
2021 | ||||
2022 | ||||
2023 | ||||
共計 | $ | |||
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
2018年循環信貸機制
2018年循環信貸貸款機制下的借款可用於一般公司用途，並可按我們的酌處權按可變利率計息：(I)基準利率(如2018年信貸協議所界定的，但以最低利率為限)1.00 %(每年)加差額為.1.00 %到2.50 %每年，以當時適用的公司信用評級為基礎，或(2)歐元匯率(以最低限額為限)0.00 %(每年)加差額為.2.00 %到3.50 %每年，根據當時適用的公司信用評級。截至2019年12月31日, 不 已根據2018年循環信貸機制借款。
我們必須按2018年循環信貸機制每日平均未支取的數額支付季度承付費，數額從0.30 %到0.60 %，基於當時適用的公司信用評級。截至2019年12月31日，適用的承諾費是0.40 %。截止年度2019年12月31日，我們記錄了$0.4 百萬利息費用中的承付費用。
我們的發行成本$1.5 百萬關於建立2018年循環信貸機制的問題，該機制被推遲並記錄在“其他資產”中。這些費用正通過2018年循環信貸貸款三年期內的利息支出直線攤銷。截止年度2019年12月31日，我們認識到$0.5 百萬遞延發行費用攤銷的利息費用。在…2019年12月31日，其餘遞延發行費用為$0.7 百萬、累計攤銷淨額。
我們受2018年循環信貸貸款協議的約束，包括(但不限於)以下條款：債務與總資本的最高比率35 %、最低流動資金要求、符合私人按揭保險公司資格規定(PMIER)的財務要求(但須符合任何經政府證券交易所批准的豁免)，以及最低綜合淨值及法定資本要求(分別為其中所界定的)。到目前為止，我們遵守了所有的公約。2019年12月31日.
6. 再保險
我們參與第三方再保險交易，以積極管理我們的風險，確保遵守PMIER，國家監管和其他適用的資本要求，並支持我們業務的發展。GSE和威斯康星州保險業監理處(威斯康辛保監處)批准了所有此類交易(但須符合某些條件和正在進行的審查，包括批准的資本信貸水平)。
我們的再保險協議對保費的影響如下：
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
淨保費 | |||||||||||
直接 | $ | $ | $ | ||||||||
割讓(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
淨保費 | $ | $ | $ | ||||||||
淨保費 | |||||||||||
直接 | $ | $ | $ | ||||||||
割讓(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
淨保費 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 扣除利潤佣金。 |
超額損失再保險
NMIC分別於2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日與Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.(統稱Oaktown Re Vehicles)的特殊再保險實體簽訂了超額損失再保險協議。每項協議都為NMIC提供了在離散期內編寫的明確的抵押保險組合的累計超額虧損再保險範圍。根據每項協議，NMIC在承保的保單上保留第一層的總損失風險敞口，相應的Oaktown再保險公司隨後提供第二層損失保護，直至確定的再保險承保額。然後，NMIC保留的損失超過相應的再保險承保額。
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(一九二零九年十二月三十一日)
奧克敦再保險公司車輛提供的再保險金額從每項協議簽訂之日起減少10 年期，因為基本保險抵押貸款被攤銷或償還，和/或抵押保險保險被取消。如果觸發每個協議中定義的某些信用增強或違約閾值，相應的未償再保險承保額將停止攤銷。
NMIC就適用的未付再保險金額向Oaktown再保險公司車輛支付風險保險費，並支付一筆額外的預計業務費用(上限為$300 千每年前往奧克敦再有限公司$250 千每年前往奧克敦再二有限公司和奧克敦再三有限公司)。NMIC將總保費割讓給Oaktown再保險公司$14.6 百萬, $9.6 百萬和$5.0 百萬在終年 2019年12月31日, 2018和2017分別。
NMIC根據每一項超額損失協議對其第一層累計留存損失敞口支付的保單索賠。NMIC沒有在截至2019、2018年或2017年12月31日的年度內向Oaktown再保險公司轉讓在保險政策方面發生的任何損失，因為在這些期間，每項適用的協議都沒有用盡第一層風險留存總額。
根據每一項超額虧損再保險協議的條款，奧克敦再保險公司必須將其未付的再保險金額全部抵押給NMIC，並將資金存入獨立的再保險信託。這類信託基金需要在任何時候都投資於短期美國國債貨幣市場基金。Oaktown的每一家再融資工具都通過向無關聯投資者發行抵押保險相關票據來滿足各自的抵押品要求。這類保險債券已到期。10 自每項再保險協議成立之日起計的若干年。我們將NMIC與Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II有限公司和Oaktown re III有限公司的再保險協議和保險相關票據分別稱為2017年ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易，統稱ILN交易。
下表列出了起始日期、涵蓋的生產週期、初始和當前再保險承保額以及初始和當前第一層在每項ILN交易中保留的累計損失。
((以千美元計) | 開始日期 | 覆蓋生產 | 初始再保險範圍 | 現行再保險範圍 | 初始第一層保留損失 | 電流第一層保留損耗 | |||||||||||||
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | 1/1/2013 - 12/31/2016 | $ | $ | $ | $ | |||||||||||||
2018年ILN交易 | (2018年7月25日) | 1/1/2017 - 5/31/2018 | |||||||||||||||||
2019年ILN交易 | (2019年7月30日) | 6/1/2018 - 6/30/2019 | |||||||||||||||||
NMIC在每個ILN事務下都擁有可選的終止權，除其他外，包括一個可選的呼叫功能，它為nMIC提供了在指定日期或之後終止交易的酌處權，以及在未完成的再保險保險金額攤銷到以下的情況下進行的清理呼叫。10 %或者，如果NMIC合理地確定，GSE或評級機構資產要求的變化將對根據某一協議給予NMIC的資本待遇造成重大和不利影響，則再保險承保額中的較少。此外，還有一些事件導致協議的強制性終止，包括NMIC未能支付保險費或同意削減信託賬户，以便向票據持有人支付本金等。
根據2018年ILN交易和2019年ILN交易的條款，我們必須在紐約梅隆銀行(BankofNewYorkMellon)的溢價存款賬户中保持一定水平的限制資金，直到相關票據被全額贖回為止。我們合併資產負債表上的“現金及現金等價物”包括$2.7 百萬截至2019年12月31日。我們日後毋須將額外款項存入保費存款户口，而這些交易所需的限制餘額會隨時間而減少，因為有關保險債券的未償還本金結餘會下降。
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(一九二零九年十二月三十一日)
配股再保險
在每一次QSR交易中，NMIC都將其風險的一部分按比例分配給第三方再保險供應商的小組。每一家第三方再保險公司的財務實力評級均為A級或更高，由標準普爾評級服務公司(S&P)(美國最好公司)提供。(最好)或者兩者兼而有之。
根據2016年QSR交易，NMIC與25 %截至2017年12月31日及100 %我們和房利美達成的協議下的風險。2016年QSR交易計劃於2027年12月31日終止，但轉讓池風險除外，該風險計劃於2023年8月31日終止。根據某些條件，NMIC可選擇於2020年12月31日終止協議，或在其後任何日曆季度結束時終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
在2018年QSR交易中，NMIC與cedes相關的保費25 %2018年制定的合格保單的風險20 %2019年制定的合格保單的風險。2018年QSR交易計劃於2029年12月31日終止。根據某些條件，NMIC可以選擇自2022年12月31日起終止協議，或在其後任何日曆季度結束時終止協議，這將導致NMIC重新承擔相關風險。
如果由於PMIER要求的改變，NMIC不再能夠為根據各自協議轉讓的RIF獲得PMIER的全部資產信貸，則NMIC可以不受處罰地終止其中一項或兩項QSR交易。此外，根據QSR交易的條款，NMIC可選擇選擇終止與個別再保險公司的業務往來.(完)E.，再保險人繼續提供所有在終止日期前割讓的風險的保險，沒有新的會議繼續進行)或切斷基礎(E.在某些情況下，再保險安排將完全終止，因為NMIC收回所有先前轉讓的風險。這種選擇性終止權的出現，除其他原因外，是當再保險人的資本狀況惡化至規定的門檻以下和(或)再保險人違反(或)其在有關協議下的抵押品投遞義務(但未能治癒)時。
從2019年4月1日起，中芯國際選擇終止與2016年QSR交易中的一家再保險公司的合約。與終止協議有關，NMIC重新獲得了大約$500 百萬在先前放棄的基礎RIF中，並停止放棄與重新捕獲的風險有關的新的保費。隨着終止，根據2016年QSR交易支付的保費從25 %到20.5 %根據2016年QSR交易，終止對池風險的轉移沒有影響。
下表顯示了與QSR交易有關的金額：
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
割讓風險 | $ | $ | $ | ||||||||
割讓保費 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
放棄索賠和索賠費用 | |||||||||||
掙得的佣金 | |||||||||||
利潤佣金 | |||||||||||
根據2016年QSR交易所寫的割讓保費記錄在資產負債表上，作為預付再保險保費入賬，並按確認直接保費收入的方式攤銷到已攤還的保費中。在2018年QSR交易中，保費按協議中所定義的收入分配。NMIC接收20 %根據QSR交易支付的保費的分紅佣金。NMIC還根據每項QSR交易收取利潤佣金，條件是2016年QSR交易和2018 QSR交易所涵蓋的貸款的損失率一般保持在低於以下。60 %和61 %，按年度計算。每項QSR交易下的索賠和索賠費用減少了NMIC在一美元兑一美元的基礎上收到的各自的利潤佣金。
根據2016年QSR交易的條款，NMIC沒有支付現金，也沒有為已轉讓的保費轉移投資，而是設立了一項保留負債的基金，其中還包括應付給NMIC的退讓和利潤佣金。對NMIC的任何損失賠償和任何潛在的利潤佣金都將從這個帳户中實現，直到用完為止。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險人設立和維持的信託賬户進一步支持
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(一九二零九年十二月三十一日)
按照PMIER對風險的供資要求向非關聯公司轉讓。與我們2016年QSR交易有關的損失準備金的再保險可收回額是$2.8 百萬截至2019年12月31日.
根據2018年QSR交易的條款，對已轉讓保費的現金付款按季度結算，由應付給NMIC的退讓和利潤佣金額抵消。對NMIC的任何損失回收和任何潛在的利潤佣金也將按季度結算。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險人根據PMIER向非附屬公司轉讓風險的資金要求設立和維持的信託賬户提供支持。與2018年QSR交易有關的損失準備金的再保險可收回額是$2.1 百萬截至2019年12月31日.
7. 保險索賠準備金和索賠費用
我們設立準備金，以確認保險索賠的估計責任和與保險抵押貸款違約有關的索賠費用。按照行業慣例，我們為服務人員向我們報告的至少已拖欠貸款的貸款建立了準備金。60 日數，即案件準備金，以及我們估計的額外貸款(根據精算審查)至少已經拖欠了幾天。60 服務人員尚未向我們報告的日子，稱為“IBNR”儲備。我們還建立索賠費用準備金，這是索賠管理程序的估計費用，包括法律和其他費用，以及管理理賠程序的其他一般費用。截至2019年12月31日，我們有保險索賠準備金和索賠費用準備金$23.8 百萬為1,448 主要貸款違約。在本年度終了的年度內2019年12月31日，我們付了錢152 索賠總額$5.0 百萬，包括142 QSR事務項下的索賠代表$1.0 百萬放棄索賠和索賠費用。
2013年，我們與房利美達成了一項集體保險交易。池交易包括一個可扣減額，它代表房利美在我們有義務支付任何索賠之前將吸收的索賠額。只有當我們期望索賠額超過這一可扣減額時，我們才會建立池險準備金。在…2019年12月31日, 46 貸款池中的貸款過期60天或更長時間。這些46 貸款約$3.0 百萬RIF。由於剩餘可扣減額的大小，低水平的違約通知(Nods)報告的貸款在池中通過2019年12月31日以及預期的嚴重程度(池中所有貸款的ltv比率均低於80 %)，我們沒有建立任何案例或IBNR儲備池風險2019年12月31日。在解決泳池索賠方面，我們申請了$0.8 百萬到池中，可通過以下方式扣除2019年12月31日。在…2019年12月31日，剩餘的池可扣減額是$9.5 百萬。到目前為止，我們還沒有支付任何游泳池索賠。100 %我們的RIF在2016年QSR交易中得到了再保險。
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表對基本保險索賠和理賠費用的期初和期末準備金餘額進行了核對：
截止年度 | |||||||||||
2019年12月31日 | 2018年12月31日 | 2017年12月31日 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
期初餘額 | $ | $ | $ | ||||||||
減去再保險可收回款項(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
期初餘額，扣除再保險可收回款項 | |||||||||||
加上已發生的索賠： | |||||||||||
發生的索賠和索賠費用： | |||||||||||
當年(2) | |||||||||||
往年 (3) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
已發生的索賠和索賠費用共計 | |||||||||||
減去已支付的索賠： | |||||||||||
已支付的索賠和索賠費用： | |||||||||||
當年(2) | |||||||||||
往年(3) | |||||||||||
再保險終止 (4) | ( | ) | |||||||||
已支付的索賠和索賠費用共計 | |||||||||||
期末準備金，扣除再保險可收回款項 | |||||||||||
增加再保險可收回款項(1) | |||||||||||
期末餘額 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 與根據QSR交易可收回的損失有關，包括在綜合資產負債表上的“其他資產”中。見注6，“再保險“索取更多資料。 |
(2) | 與保險貸款有關，最近的違約發生在本年度。例如，如果一筆貸款在上一年違約，隨後又在當年被治癒，隨後又再次違約，則違約將包括在當年。所列數額扣除再保險。 |
(3) | 與前幾年發生違約的保險貸款有關，這些貸款在本年度開始前一直在違約。所列數額扣除再保險。 |
(4) | 代表再保險可收回款項的結算，以及根據2016年QSR交易終止一名再保險公司的終止。見注6，。“再保險“索取更多資料。 |
上表中的“已發生索賠”一節顯示了本年度和往年在NODS上發生的索賠和索賠費用，包括IBNR準備金，並在扣除再保險後列報。與本年度NOD有關的索賠額表示對此類貸款違約的估計索賠額和最終將支付的索賠費用。$2.2 百萬, $2.4 百萬，和$0.8 百萬前一年的有利發展2019年12月31日, 2018和2017分別由於NOD治療和持續分析近期損失的發展趨勢。我們可能會增加或減少我們的原始估計，因為我們瞭解有關個人違約和索賠的額外信息，並繼續觀察和分析我們的投資組合中的損失發展趨勢。總儲備$5.2 百萬與上一年的違約有關，截至2019年12月31日.
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(一九二零九年十二月三十一日)
下表提供了按事故年份分列的索賠發展數據，並對保險索賠和索賠費用準備金進行了核對。
累計發生的索賠和分配的索賠調整費用，再保險淨額(1) | 截至2019年12月31日 | |||||||||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | IBNR共計 | 點點頭(2) | |||||||||||||||||||||||||
(千美元) | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2013 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||
2014 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2015 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2016 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2017 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2018 | ||||||||||||||||||||||||||||||||||
2019 | $ | |||||||||||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | $ | ||||||||||||||||||||||||||||||||
(1) | 金額包括CASE和IBNR準備金。 |
(2) | 截至2019年12月31日拖欠超過60天的貸款總數。 |
累計已付索賠和理賠調整費用，再保險淨額 | |||||||||||||||||||||||||||
事故年份 | 2013 | 2014 | 2015 | 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | ||||||||||||||||||||
(單位：千) | |||||||||||||||||||||||||||
2013 | $ | $ | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||||||||
2014 | |||||||||||||||||||||||||||
2015 | |||||||||||||||||||||||||||
2016 | |||||||||||||||||||||||||||
2017 | |||||||||||||||||||||||||||
2018 | |||||||||||||||||||||||||||
2019 | |||||||||||||||||||||||||||
共計 | $ | ||||||||||||||||||||||||||
已發生和已付索賠的披露與未付索賠的賠償責任和索賠調整費用的對賬 | ||||
(單位：千) | ||||
截至2019年12月31日 | ||||
累計發生的索賠和分配的索賠調整費用，再保險淨額 | $ | |||
累計已付索賠和理賠調整費用，再保險淨額 | ||||
未付索賠和分配的索賠調整費用負債，再保險淨額 | ||||
可收回未付索賠的再保險 | ||||
未分配的索賠調整費用 | ||||
未付索賠的負債總額和索賠調整費用 | $ | |||
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(一九二零九年十二月三十一日)
按年齡分列的已發生索賠和已分配索賠調整費用的年平均支付百分比，扣除再保險之後 | |||||||||||
第一年 | 第2年 | 第3年 | 第4年 | 第5年 | 第6年 | ||||||
索賠期限披露 | |||||||||||
8.每股收益
基本每股收益是以普通股的加權平均發行數為基礎的。稀釋每股收益是基於普通股已發行和普通股等價物的加權平均數量，這些股份可在基於服務和基於業績和服務的RSU的歸屬以及行使既得和未歸屬股票期權和未發行認股權證時發行。只有在有關業績計量期已經開始並在此期間的結果符合必要的業績標準的情況下，才在稀釋後的股份中包括受績效和基於服務的歸屬要求的RSU可發行的股份數量。下表對用於計算普通股基本每股收益和稀釋每股收益的普通股淨收入和加權平均份額進行了調節。
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千，除每股數據外) | |||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
基本加權平均股票 | |||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | ||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
從權證責任公允價值變動中獲得的收益 | |||||||||||
稀釋淨收入 | $ | $ | $ | ||||||||
基本加權平均股票 | |||||||||||
可發行股票的稀釋效應 | |||||||||||
稀釋加權平均股份 | |||||||||||
稀釋每股收益 | $ | $ | $ | ||||||||
反稀釋股 | |||||||||||
9. 認股權證
我們發佈了992 千與2012年4月我們的普通股私募有關的認股權證。每一張認股權證賦予持有人購買的權利。一 普通股按相當於$10.00 。認股權證的總公允價值為$5.1 百萬.
在本年度終了的年度內2019年12月31日, 448 千行使認股權證的結果是289 千普通股在演習中，我們大致重新分類了$8.3 百萬認股權證的公允價值從認股權證的法律責任到額外的已繳資本，其中$4.1 百萬與截至12月的公允價值變動有關2019年12月31日.
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(一九二零九年十二月三十一日)
10. 股份補償
基於股票的薪酬包括根據我們的2012年股票獎勵計劃(2012年計劃)和我們的2014年總括激勵計劃(2014年計劃，以及與2012年計劃，股票計劃)授予的股票期權和RSU。
2012年4月16日，董事會批准了2012年計劃，並授權5.5 百萬留待發行的普通股股份，限制為3.85 百萬可供股票期權發行的股票和1.65 百萬可供RSU發行的股票。根據2012年計劃授予的期權是不合格的股票期權，可以授予僱員、董事和其他關鍵人員。2012年計劃所涉期權的每股行使價格由董事會在贈款時確定，但不得低於我們普通股在贈款之日的公允市價，即我們普通股的收盤價。股票期權授予的期限由董事會確定，但股票期權的行使不得超過十年 股票期權授予日期之後。股票期權批出的轉歸期亦由管理局在批出時訂定，一般為三-年期。在行使股票期權時，我們從授權的、未發行的股票儲備中發行股票。
2014年計劃最初是由我們的股東在2014年5月8日的年會上批准的，並得到了授權。4.0 百萬留待發行的普通股。2017年5月11日，我們的股東在年度股東會議上批准了對2014年計劃的修正，授權增加一項2.0 百萬增發普通股，增加本計劃規定的增發普通股總額6.0 百萬。這些股票可以是授權但未發行的股票，也可以是國庫股。
最後幾年2019年12月31日, 2018和2017，我們$13.0 百萬, $12.6 百萬和$9.5 百萬與根據我們的股票計劃給予的獎勵有關的費用。我們確認相關的所得税福利$2.7 百萬, $2.6 百萬和$2.0 百萬最後幾年2019年12月31日, 2018和2017分別。
本報告所述年度期權活動摘要2019年12月31日, 2018和2017，如下：
截至2019年12月31日止的年度 | 股份 | 加權平均批出日期每股公允價值 | 加權平均演習價格 | |||||||
(單位：千股) | ||||||||||
2018年12月31日待決的備選方案 | $ | $ | ||||||||
授予期權 | ||||||||||
行使選擇權 | ( | ) | ||||||||
期權被沒收 | ||||||||||
選項過期 | ||||||||||
截至2019年12月31日待決的選項 | $ | $ | ||||||||
2018年12月31日終了年度 | 股份 | 加權平均批出日期每股公允價值 | 加權平均演習價格 | |||||||
(單位：千股) | ||||||||||
2017年12月31日待決期權 | $ | $ | ||||||||
授予期權 | ||||||||||
行使選擇權 | ( | ) | ||||||||
期權被沒收 | ||||||||||
選項過期 | ( | ) | ||||||||
2018年12月31日待決的備選方案 | $ | $ | ||||||||
100
NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
2017年12月31日終了年度收入 | 股份 | 加權平均批出日期每股公允價值 | 加權平均演習價格 | |||||||
(單位：千股) | ||||||||||
2016年12月31日待決的備選方案 | $ | $ | ||||||||
授予期權 | ||||||||||
行使選擇權 | ( | ) | ||||||||
期權被沒收 | ( | ) | ||||||||
選項過期 | ( | ) | ||||||||
2017年12月31日待決期權 | $ | $ | ||||||||
截至2019年12月31日，有$1.1 百萬與非既得股票期權有關的未確認補償費用總額。確認與非歸屬股票期權有關的剩餘補償費用總額的加權平均期間為1.31好幾年了。
在本報告所述年度內授予股票期權的估計授予日期公允價值2019年12月31日, 2018，和2017採用基於以下假設的Black-Soles估值模型進行計算。
截至12月31日， | ||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||
預期壽命 | ||||||||
無風險利率 | 2.57% | 2.66-2.89% | 2.04-2.08% | |||||
股利收益率 | % | % | % | |||||
預期股價波動 | % | 30.1-30.6% | 30.5-32.7% | |||||
預期壽命-我們使用證券交易委員會第107號工作人員會計公報中概述的簡化方法來估計在此期間授予的期權的預期壽命，因為沒有足夠的歷史操作數據，而且這些選項符合“公報”規定的要求。授予的期權的最長期限為10 好幾年了。
無風險利率-美國國庫券的利率在授予的日期，有一個期限，接近預期壽命的選擇權。
股息收益率-計算方法是將預期的年度股息除以估值日的股票價格計算。
預期價格波動-是衡量價格波動或預期波動的金額。
截至2019年12月31日止的RSU活動摘要，2018和2017如下：
截至2019年12月31日止的年度 | 股份 | 加權平均批出日期每股公允價值 | ||||
(單位：千股) | ||||||
2018年12月31日 | $ | |||||
獲批的受限制股票單位 | ||||||
受限制股票單位 | ( | ) | ||||
受限制股票單位被沒收 | ( | ) | ||||
2019年12月31日 | $ | |||||
101
NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
2018年12月31日終了年度 | 股份 | 加權平均批出日期每股公允價值 | ||||
(單位：千股) | ||||||
2017年12月31日 | $ | |||||
獲批的受限制股票單位 | ||||||
受限制股票單位 | ( | ) | ||||
受限制股票單位被沒收 | ( | ) | ||||
2018年12月31日 | $ | |||||
2017年12月31日終了年度收入 | 股份 | 加權平均批出日期每股公允價值 | ||||
(單位：千股) | ||||||
二零一六年十二月三十一日 | $ | |||||
獲批的受限制股票單位 | ||||||
受限制股票單位 | ( | ) | ||||
受限制股票單位被沒收 | ( | ) | ||||
2017年12月31日 | $ | |||||
在…2019年12月31日，我們有1.2 百萬授予和非歸屬RSU的股份，包括1.0 百萬須受服務條件轉歸規定及0.2 百萬須符合性能和服務條件歸屬要求的股份。截至本年度的RSU總公允價值2019年12月31日曾.$9.4 百萬。非歸屬RSU的剩餘加權平均合約期為1.37好幾年了。截至2019年12月31日，有$7.2 百萬與非歸屬RSU相關的未確認賠償費用總額$7.8 百萬截至2018年12月31日。與非歸屬RSU有關的剩餘補償費用總額將被確認為加權平均期間。1.40好幾年了。
非歸屬RSU受服務條件的限制，歸屬要求應歸屬於從一到五年 。受業績和服務條件歸屬要求約束的非歸屬RSU計劃於2020年歸屬，根據實現股本目標的實現情況，有資格歸屬的股份數量。 非歸屬RSU的公允價值作為我們普通股在授予之日的收盤價減去服務期內預期支付的股息的現值。
401(K)儲蓄計劃
我們向員工提供401(K)儲蓄計劃(401(K)計劃)，根據“國內收入法典”(IRC)第401(K)節，該計劃可作為遞延工資安排。根據401(K)計劃，我們將100 %符合資格的僱員的税前供款5 %符合條件的賠償。在結束的幾年內2019年12月31日, 2018和2017，我們大約發生了$2.5 百萬, $1.6 百萬和$1.5 百萬與我們相應的401(K)計劃繳款相關的費用。
11. 所得税
我們是一名美國納税人，並須遵守21%的法定美國聯邦企業所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合併的美國聯邦和各州所得税申報表。在2017年12月22日頒佈“減税和就業法案”(TCJA)之前，我們的法定美國聯邦企業所得税税率為35%，直到2017年12月31日。
所得税支出總額由以下部分組成：
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
電流 | $ | ( | ) | $ | $ | ||||||
遞延 | |||||||||||
所得税總費用 | $ | $ | $ | ||||||||
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NMI控股公司
合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
截止年度2019年12月31日，我們有所得税費用$44.7 百萬，包括與當前州所得税優惠有關的金額以及對我們聯邦和州遞延税負債淨額的變動。
截止年度2018年12月31日，我們有所得税費用$28.0 百萬，包括與聯邦和州所得税有關的數額，以及對我們的遞延税負淨額的變動。
截止年度2017年12月31日，我們有所得税費用$30.7 百萬，包括一次性非現金收費$13.6 百萬主要是由於我們在2017年12月22日頒佈TCJA時對遞延税資產和負債進行了重新計量。
下表列出了聯邦法定所得税税率和我們的實際所得税税率之間的核對情況：
截至12月31日的一年， | ||||||||
2019 | 2018 | 2017 | ||||||
聯邦法定所得税税率 | % | % | % | |||||
國家規定 | ||||||||
基於股份的賠償和其他補償 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | ||
權證損益 | ||||||||
從聯邦法定利率的變化中重新計量 | ||||||||
其他(1) | ( | ) | ( | ) | ||||
有效所得税税率 | % | % | % | |||||
(1) | 為保持一致性和列報目的，對以往各期進行了重新分類。 |
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
我們的遞延税資產淨額的組成部分概述如下：
截至12月31日， | |||||||
2019 | 2018 | ||||||
遞延税資產 | (單位：千) | ||||||
營業淨虧損結轉 | $ | $ | |||||
股份補償 | |||||||
未獲保費準備金 | |||||||
應計費用 | |||||||
資本化啟動成本 | |||||||
遞延讓渡佣金 | |||||||
未實現投資損失 | |||||||
其他 | |||||||
遞延税款總毛額 | |||||||
減：估價津貼 | ( | ) | ( | ) | |||
遞延税款資產總額 | |||||||
遞延税款負債 | |||||||
應急準備金 | ( | ) | ( | ) | |||
遞延購置費用 | ( | ) | ( | ) | |||
未實現投資收益 | ( | ) | |||||
資本化軟件 | ( | ) | ( | ) | |||
無形資產 | ( | ) | ( | ) | |||
其他 | ( | ) | ( | ) | |||
遞延税款負債總額 | ( | ) | ( | ) | |||
遞延所得税淨額(負債) | $ | ( | ) | $ | ( | ) | |
作為一間按揭保證保險公司，我們有資格就法定的意外儲備結餘申索税項扣減，但須受IRC第832(E)條所列的某些限制所規限，只要我們取得的税款及虧損債券的款額相等於從申索的扣除所得的税項利益，這正是我們的原意。因此，我們沒有為截至2019年12月31日的年度提供當前的聯邦所得税撥款。在本年度終了的年度內2019年12月31日，我們有淨購買$7.6 百萬税收和虧損債券，以及2019年12月31日，我們舉行了$7.6 百萬在我們精簡的綜合資產負債表中的“其他資產”中的税收和虧損債券。
2018年2月，FASB發佈ASU 2018-02，從累積的其他綜合收入中重新分類某些税收影響(專題220)。這一最新情況允許將TCJA對AOCI內項目的不成比例的所得税影響重新歸類為留存收益，通常稱為“擱淺税”。我們自2018年1月1日起採用此更新，結果是$0.3 百萬截至2018年1月1日，留存收益減少。剩下的$4.2 百萬停留在AOCI中的滯留税與我們可供銷售的固定收益資產有關.
在…2019年12月31日，我們有一個聯邦淨營運虧損結轉$2.3 百萬將於2030年和2031年到期，並結轉國家營業淨虧損$126.8 百萬期限從2031年到2039年不等。IRC第382條規定，如果一家公司經歷了“所有權變化”，則其利用淨營業虧損結轉的能力每年受到限制。由於我們在2012年收購了保險子公司，$7.3 百萬的聯邦淨經營損失每年受到以下限制：$0.8 百萬至2016年$0.3 百萬此後，一直持續到2028年。我們的聯邦淨營運虧損結轉是由於這一限制和限制我們的能力，以充分利用淨營運虧損結轉在本期。
在…2019年12月31日和2018，我們記錄了$7.9 百萬和$8.1 百萬，分別相對於未來可能無法實現的國家遞延税金淨資產。這兩年的估價津貼主要與NMIH產生的國家淨營業損失有關，因為NMIH是虧損經營，目前只從其投資組合中產生收入。
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
截至2019年12月31日和2018，我們有不 未確認的税收福利準備金不需要確認和衡量的不確定税種。
我們向美國聯邦政府和各個州的司法機關提交所得税申報表，這些地方可能會受到税務當局的審查。我們目前沒有受到聯邦或州司法機構的審查。我們2016年及其後幾年的美國聯邦所得税申報表和2015年及其後年份的州所得税申報表仍按法規開放。
12. 軟件和設備
軟件和設備主要是為支持我們的按揭保險業務而開發的資本化軟件。軟件和設備，扣除累計攤銷和折舊， 2019年12月31日和2018，包括以下內容：
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||
(單位：千) | |||||||
軟件 | $ | $ | |||||
設備 | |||||||
租賃改良 | |||||||
小計 | |||||||
累計攤銷和折舊 | ( | ) | ( | ) | |||
軟件和設備，網絡 | $ | $ | |||||
終了年度軟件、設備和租賃權改進的資本化成本2019年12月31日, 2018和2017...$10.6 百萬, $9.8 百萬，和$9.1 百萬分別。終了年度軟件、設備和租賃權改進的攤銷和折舊費用2019年12月31日, 2018，和2017都是$9.3 百萬, $7.8 百萬，和$6.7 百萬分別。
13. 無形資產與商譽
無形資產和商譽包括可識別的無形資產和為收購我們的保險子公司而購買的商譽。無形資產和商譽2019年12月31日和2018情況如下：
(單位：千) | 預期壽命 | ||||
善意 | $ | 不定式 | |||
國家許可證 | 不定式 | ||||
GSE應用程序 | 不定式 | ||||
無形資產和商譽共計 | $ | ||||
我們在每年的第三和第四季度分別測試商譽和無形資產，如果我們認為存在減值指標，則更頻繁地進行測試。在本報告所述期間，沒有發現無限期的無形資產或善意的損害。2019年12月31日, 2018和2017.
14. 承付款和意外開支
PMIER
作為認可保險人，NMIC須遵守每個GSE建立的PMIER(斜體化術語的含義與這些術語在PMIER中的含義相同，如下所述)。PMIER確定適用於以下方面的業務、業務、補救和財務要求：認可保險人。PMIER的財務要求規定了一種基於風險的方法，根據這一方法，根據某些貸款級別的風險特徵來確定每筆被保險貸款所需持有的資產數量，例如FICO、年份(起始年份)、履約和不良履行(E.)、LTV和其他風險特徵。一般來説，較高質量的貸款費用較低。
在PMIER的領導下，認可保險人必須維護可用資產等於或超過最低所需資產，即等於(I)中較大的數額。$400 百萬或(Ii)合計基於風險的所需資產數額。這個基於風險的所需資產數額的風險配置文件的函數。認可保險人NET rif，按貸款基礎評估，並考慮
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
從PMIER中列出的表中得出的某些基於風險的因素-毛額RIF，然後，對GSE批准的再保險交易(如ILN交易和QSR交易)進行總計調整。這個基於總風險的所需資產總額就表演而言，基本保險須以最低限額為限。5.6 %的執行，主調整的RIF，以及基於風險的所需資產數額對於池保險，要考慮PMIER表中的兩個因素和剩餘淨停止損失每個泳池保險單。
在每年的4月15日之前，NMIC必須證明它達到了截至前一年12月31日的所有PMIER要求。我們在2019年4月15日前向GSE證明，截至2018年12月31日，NMIC完全符合PMIER。NMIC還有一項持續的義務，即在發現未能滿足一個或多個PMIER要求時，立即以書面通知GSE。我們不斷監測NMIC對PMIER的遵守情況。
租賃
我們有二 與我們公司總部和數據中心設施有關的經營租賃協議，我們確認經營ROU資產和租賃負債$6.4 百萬和$7.4 百萬在“其他資產”及“其他負債”中，分別列於我們的合併資產負債表內。2019年12月31日。截至2019年12月31日我們沒有任何融資租賃。
我們確認與ASU 2016-02有關的ROU資產和租賃負債，租賃(專題842)。ROU資產和租賃負債是根據相關租賃期限內租賃付款的估計現值確定的。我們估計每一租約的貼現率是根據我們在有關租約開始之日的估計增量借款利率計算的。
為換取新的經營租賃負債而獲得的資產年終 2019年12月31日都是$8.1 百萬. 下表提供了我們的ROU資產和租賃負債假設的摘要。 2019年12月31日:
加權平均剩餘租賃期限 | ||
加權平均貼現率 | % | |
我們的經營租賃負債支付的現金年終 2019年12月31日曾.$2.5 百萬。截至2019年12月31日止年度我們的經營租契負債確認的租賃費用如下$2.2 百萬.
根據我們現有經營租約到期的未來付款2019年12月31日如下：
截至12月31日的年份， | (單位：千) | ||
2020 | $ | ||
2021 | |||
2022 | |||
2023 | |||
未貼現租賃付款共計 | |||
減去貼現的影響 | ( | ) | |
租賃付款現值 | $ | ||
租賃費用記在綜合業務報表的承保和業務費用中。我們現有的經營租約的原始條款範圍從三到五年 。我們公司總部的租約包括續訂額外的租約。五年 按更新時的現行市價計算。我們在計算最低租契時，並沒有包括這項續期方案，因為這並不能合理地確定會否行使。
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
截至2018年12月31日，我們通過ASU 2016-02之前的未來最低租賃付款，租賃(議題842)如下：
截至12月31日的年份， | (單位：千) | ||
2019 | $ | ||
2020 | |||
2021 | |||
2022 | |||
2023 | |||
合計 | $ | ||
15. 普通股
截至2019年12月31日，我們 68.4 百萬A類普通股流通股。我們的普通股持有人沒有優先購買權或轉換權或其他認購權，也沒有適用於普通股的贖回或下沉基金條款。我們普通股的每一位股東都有權在所有要由股東表決的事項上對每一股投一票，而且沒有累積表決權。普通股持有人有權按比例獲得股息，如果申報的話。
2018年3月，我們完成了3.7 百萬普通股及承銷商在該宗交易中獲批予的股份a15 %超額配售權購買額外股份。超額分配期權已全部行使，因此總共4.3 百萬發行的普通股。普通股發行所產生的收益總額約為$79.2 百萬，扣除包銷折扣、佣金及其他直接發行費用。
16. 監管信息
法定要求
我們的保險子公司，NMIC和Re，按照NMIC主要監管機構威斯康辛OCI規定或允許的法定會計原則(SAP)提交財務報表。規定的SAP包括州法律、條例和一般行政規則，以及全國保險專員協會(NAIC)的各種出版物。威斯康星州保監處只承認威斯康星州規定或允許的法定會計慣例，以確定和報告一家保險公司的財務狀況和經營結果，以及根據威斯康星州保險法確定其償付能力。
截至和結束年度的法定淨收益(虧損)、法定盈餘、應急準備金和風險資本比率(RTC)2019年12月31日, 2018和2017情況如下：
截至12月31日為止的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
法定淨收益(虧損) | $ | $ | ( | ) | $ | ( | ) | ||||
法定盈餘 | |||||||||||
應急準備金 | |||||||||||
風險資本 | 15.8:1 | 13.1:1 | 13.2:1 | ||||||||
根據威斯康辛州適用的法律15其他州，抵押保險公司必須保持最低數額的法定資本相對於RIF，以繼續寫新的業務。雖然最低法定資本的公式在每個州可能有所不同，但最常見的措施是允許最高允許的rtc比率為25:1。威斯康星州和其他一些州，包括加利福尼亞和伊利諾伊州，實行了一項基本類似的要求，即最低投保人的地位。NAIC的抵押擔保保險工作組(工作組)的成立是為了討論、發展和建議對抵押保險公司償付能力和市場慣例監管的改變，包括對“抵押擔保保險示範法”(“示範法”)的修改。對“示範法”的擬議修正案包括，除其他修改外，採用基於風險的資本模式。在委員會通過後
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(一九二零九年十二月三十一日)
NAIC，部分或全部16 目前有最低法定資本要求的國家，以及可能沒有法定資本要求的國家，預計將頒佈部分或全部經修訂的示範法，包括貸款一級的資本模型。
截至2019年12月31日，NMIC的主要RIF，除再保險外，大約是$15.4 億美元，其RTC比率為16.3:1，大大低於適用的限額。截至2018年12月31日，NMIC的主要RIF，除再保險外，大約是$10.0 億美元，其RTC比率為13.7:1.
再保險
在2019年1月10日之前，俄亥俄法規將按揭保險公司獲準在一筆貸款中保留的風險金額限制在25 %借款人的負債(在第三人再保險生效後)，以及因此超過25 %需要再保險。俄亥俄州廢除了從2019年1月10日開始的未來時期的這一要求。其他幾個州此前也實施了類似的覆蓋範圍限制，並在2018年之前廢除了這些措施。為了遵守這些以前的州保險限額，NMIC和Re有再保險協議，根據這些協議，Re One向NMIC提供對某些保險金額超過以下的保險貸款的再保險。25 %，在實施第三方再保險後。
股利限制
NMIH支付股息的能力不受任何限制，但通常適用於在特拉華州註冊的公司除外。特拉華州公司法規定，股息只能從公司的資本盈餘中支付，或者在受到某些限制的情況下，從最近的淨利潤中支付。截至2019年12月31日，NMIH的股東權益約為美元930.4 百萬
NMIC和Re受授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股利規則和條例的約束。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在規定的水平下支付股息(E.，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保監處。較大數額的股息(E.，“特別”紅利)，須經威斯康星州保監處事先批准。根據威斯康星州法律，特別股息的定義是，任何支付或分配，連同在前12個月內所作的其他股息和分配，超過(I)中較小者。10 %截至12月31日為止，保險人法定保單持有人的盈餘，或(Ii)截至12月31日為止的12個月內經調整的法定淨收益。NMIC和Re One從未向NMIH支付過股息。NMIC和Re公司有能力支付普通股息總額$16.1 百萬在截至2020年12月31日的12個月期間向NMIH報告.
作為認可保險人根據PMIER，如果NMIC未能滿足PMIER規定的財務要求，NMIC必須事先獲得GSE批准，才能向NMIH支付股息。
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(一九二零九年十二月三十一日)
17. 季度財務數據(未經審計)
2019年季度 | 2019 | ||||||||||||||||||
第一 | 第二 | 第三 | 第四 | 年 | |||||||||||||||
(單位：千，除每股數據外) | |||||||||||||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
投資淨收益 | |||||||||||||||||||
已實現投資(損失)淨收益 | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||||
其他收入 | |||||||||||||||||||
保險索賠和索賠費用 | |||||||||||||||||||
承保和業務費用(1) | |||||||||||||||||||
服務費用(1) | |||||||||||||||||||
利息費用 | |||||||||||||||||||
權證責任公允價值變動造成的損失(收益) | ( | ) | |||||||||||||||||
税前收入 | |||||||||||||||||||
所得税費用 | |||||||||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
每股收益：(2) | |||||||||||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
稀釋每股收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
加權平均普通股流通股基礎 | |||||||||||||||||||
加權平均普通股 | |||||||||||||||||||
(1) | 某些“承保和業務費用”在以往各期已重新歸類為“服務費用”。 |
(2) | 由於在計算每股收益時使用加權平均股票，每季每股數據之和可能不等於當年每股數據。 |
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合併財務報表附註
(一九二零九年十二月三十一日)
2018年季度 | 2018 | ||||||||||||||||||
第一 | 第二 | 第三 | 第四 | 年 | |||||||||||||||
(單位：千，除每股數據外) | |||||||||||||||||||
淨保費 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
投資淨收益 | |||||||||||||||||||
已實現投資收益淨額(損失) | ( | ) | |||||||||||||||||
其他收入 | |||||||||||||||||||
保險索賠和索賠費用 | |||||||||||||||||||
承保和業務費用(1) | |||||||||||||||||||
服務費用(1) | |||||||||||||||||||
利息費用 | |||||||||||||||||||
(收益)權證責任公允價值變動造成的損失 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||||||||||
税前收入 | |||||||||||||||||||
所得税費用 | |||||||||||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
每股收益：(2) | |||||||||||||||||||
每股基本收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
稀釋每股收益 | $ | $ | $ | $ | $ | ||||||||||||||
加權平均普通股流通股基礎 | |||||||||||||||||||
加權平均普通股 | |||||||||||||||||||
(1) | 某些“承保和業務費用”在以往各期已重新歸類為“服務費用”。 |
(2) | 由於在計算每股收益時使用加權平均股票，每季每股數據之和可能不等於當年每股數據。 |
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項目9.會計和財務披露方面的變化和與會計人員的分歧
沒有。
項目9A.管制和程序
披露控制和程序
我們保持披露控制和程序，以確保在我們根據“交易法”提交或提交的報告中披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告，並確保這些信息得到積累，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定。
我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，根據“交易所法”第13a-15(E)條規則，於2019年12月31日對我們的披露控制和程序的有效性進行了評估(如“外匯法”規則13a-15(E)所界定的)。管理層在評估這類控制和程序的成本和效益時採用了自己的判斷，就其性質而言，這種控制和程序只能為管理層的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或發現所有錯誤和欺詐行為。一個控制系統，無論其設計和運作如何良好，都只能提供合理的保證，不能保證它能成功地實現其既定目標。
根據這一評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至2019年12月31日，我們的披露控制和程序是有效的，能夠提供合理的保證，使我們在根據“交易所法”提交或提交的報告中披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告。
財務報告的內部控制
公司管理層負責按照“外匯法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條的規定，建立和維持對財務報告的適當內部控制。公司對財務報告的內部控制旨在為財務報告的可靠性提供合理的保證，並根據公認會計原則為外部目的編制財務報表。由於財務報告的固有侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評估的預測都有可能因條件的變化而變得不充分，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
在我們首席執行官和首席財務官的監督下，我們的管理層評估了截至2019年12月31日公司對財務報告的內部控制的有效性。在進行這一評估時，管理層採用了Treadway委員會贊助組織委員會發布的“內部控制-綜合框架”(2013年框架)中規定的標準。基於這一評估，我們的管理層得出結論，截至2019年12月31日，公司對財務報告的內部控制已生效。截至2019年12月31日，我們對財務報告的內部控制的有效性已由獨立註冊公共會計師事務所BDO USA，LLP.進行了審計，其報告如下所示。
在本報告所述期間，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響或相當可能對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。
111
獨立註冊會計師事務所報告
股東和董事會
NMI控股公司
加利福尼亞州埃默裏維爾
關於財務報告內部控制的幾點看法
截至2019年12月31日，我們對NMI控股公司(“公司”)財務報告的內部控制進行了審計，依據的是內部控制-綜合框架(2013年)由特雷德韋委員會贊助組織委員會印發(“COSO標準”)。我們認為，截至2019年12月31日，該公司在所有重大方面都根據COSO標準對財務報告保持了有效的內部控制。.
我們還按照美國上市公司會計監督委員會(“PCAOB”)的標準，審計了截至2019年12月31日和2018年12月31日公司及其子公司的綜合資產負債表，以及截至2019年12月31日的三年期間的相關業務和綜合收益綜合報表、股東權益和現金流量的變化以及所附指數所列的相關附註和財務報表附表，以及我們2020年2月13日的報告對此發表了無保留意見。
意見依據
公司管理層負責維持對財務報告的有效內部控制，並對財務報告內部控制的有效性進行評估，這包括在所附的“第9A項，控制和程序”中。我們的職責是根據我們的審計，就公司對財務報告的內部控制發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。
我們按照PCAOB的標準對財務報告的內部控制進行了審計。這些標準要求我們規劃和進行審計，以合理保證是否在所有重大方面保持對財務報告的有效內部控制。我們的審計包括瞭解財務報告的內部控制，評估重大弱點存在的風險，並根據評估的風險測試和評估內部控制的設計和運作效果。我們的審計還包括執行我們認為在這種情況下必要的其他程序。我們認為，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。
財務報告內部控制的定義與侷限性
公司對財務報告的內部控制是一個程序，目的是根據公認的會計原則，為財務報告的可靠性和為外部目的編制財務報表提供合理的保證。公司對財務報告的內部控制包括以下政策和程序：(1)保存記錄，以合理的細節準確、公正地反映公司資產的交易和處置情況；(2)提供合理的保證，即為按照普遍接受的會計原則編制財務報表所必需的交易記錄，公司的收支僅根據公司管理層和董事的授權進行；(3)就防止或及時發現可能對財務報表產生重大影響的公司資產的未經授權收購、使用或處置提供合理保證。
由於其固有的侷限性，對財務報告的內部控制可能無法防止或發現誤報。此外，對未來期間的任何有效性評價的預測都有可能由於條件的變化而導致管制不足，或政策或程序的遵守程度可能惡化。
/s/BDO USA，LLP
加州舊金山
(二0二0年二月十三日)
112
項目9B.其他資料
沒有。
113
第III部
項目10.董事、執行幹事和公司治理
本項所需資料以參考方式納入，並將載於我們的最終委託書內，該委託書將於該聲明提交後120天內提交。2019年12月31日。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項的資料。
項目11.行政補償
本項所需資料以參考方式納入，並將載於我們的最終委託書內，該委託書將於該聲明提交後120天內提交。2019年12月31日。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項的資料。
項目12.某些受益所有人的擔保所有權和管理及相關股東事項
本項所需資料以參考方式納入，並將載於我們的最終委託書內，該委託書將於該聲明提交後120天內提交。2019年12月31日。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項的資料。
項目13.某些關係及相關交易和主任獨立性
本項所需資料以參考方式納入，並將載於我們的最終委託書內，該委託書將於該聲明提交後120天內提交。2019年12月31日。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項的資料。
項目14.主要會計師費用和服務
本項所需資料以參考方式納入，並將載於我們的最終委託書內，該委託書將於該聲明提交後120天內提交。2019年12月31日。因此，根據表格10-K的一般指示G(3)，我們省略了本項的資料。
114
第IV部
項目15.證物和財務報表附表
1. | 財務報表-見“財務報表索引“列入本報告第8項，作為本報告一部分提交的財務報表清單。 |
2. | 財務報表附表-見“財務報表索引“在本報告第119頁，作為本報告一部分提交的財務報表附表清單。 |
3. | 展品 |
展覽編號 | 描述 | |
2.1 | 股票購買協議，2011年11月30日，在NMI控股公司之間。和MAC金融有限公司(本公司於2013年10月9日提交的表格S-1登記表(註冊編號333-191635)的附錄2.1中註冊) | |
2.2 | “股票購買協議修正案”，日期：2012年4月6日，在NMI控股公司之間。和MAC金融有限公司(本公司於2013年10月9日提交的表格S-1登記表(註冊編號333-191635)的附錄2.2中註冊) | |
3.1 | 第二次經修訂及重訂的法團證書(於2013年10月9日提交本公司表格S-1登記表(註冊編號333-191635)附錄3.1) | |
3.2 | 第三次修訂及重訂附例(於2014年12月9日提交的表格8-K的附錄3.1) | |
4.1 | A類普通股證樣本(於2013年10月9日提交本公司表格S-1登記表(註冊編號333-191635)附錄4.1) | |
4.2 | NMI控股公司之間的註冊權利協議和FBR資本市場公司(FBR Capital Markets&Co.)，日期為2012年4月24日(本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附表4.2)。 | |
4.3 | MAC金融有限公司與NMI控股公司之間的登記權利協議，日期：2012年4月24日本公司於2013年10月9日提交本公司表格S-1登記表(註冊編號333-191635)附錄4.3。 | |
4.4 | FBR&Co.，FBR Capital Markets LT.，FBR Capital Markets&Co.，FBR Capital Markets PT，Inc.和NMI控股公司，日期為2012年4月24日(本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄4.4)。 | |
4.5 | 購買NMI控股公司普通股的第1號認股權證。2013年6月13日發給FBR Capital Markets&Co.(於2013年10月9日提交本公司表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄4.5) | |
4.6 | 購買NMI控股公司普通股的書面形式。發行給MAC金融有限公司前股東。(本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄4.6)。 | |
10.1 ~ | NMI控股公司2012年股票激勵計劃(本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄10.1)。 | |
10.2 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票獎勵計劃-限制性股票股獎勵協議-管理本公司於2013年10月9日提交本公司表格S-1登記表(註冊編號333-191635)附錄10.3。 | |
10.3 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票獎勵計劃首席執行官和首席財務官無資格股票期權獎勵協議本公司於2013年10月9日提交本公司表格S-1登記表(註冊編號333-191635)附件10.5。 | |
10.4 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃-無資格股票期權管理獎勵協議本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄10.6。 | |
10.5 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃董事無資格股票期權獎勵協議(本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄10.7)。 | |
10.6 ~ | NMI控股公司的形式2012年股票獎勵計劃首席執行官和首席財務辦公室不合格股票期權獎勵協議r(參閲我們於2017年2月17日提交的表格10-K的表10.8) | |
115
10.7 ~ | NMI控股公司的形式2012年員工股票激勵計劃不合格股票期權獎勵協議(於2017年2月17日提交的表格10-K的附錄10.9) | |
10.8 ~ | NMI控股公司修訂和恢復就業協議。和Bradley M.Shuster，2015年12月23日(於2015年12月29日提交的表格8-K的附錄10.1) | |
10.9 ~ | 由NMI控股有限公司(NMI Holdings，Inc.)發出的信件。和威廉·萊瑟伯裏，2014年7月11日(本署於2016年4月28日提交表格10至Q的附件10.10) | |
10.10 ~ | 由NMI控股有限公司(NMI Holdings，Inc.)發出的信件。亞當·波利策，2017年2月1日(現參照我們於2017年2月3日提交的表格8-K的附錄10.1) | |
10.11 ~ | NMI控股公司之間賠償協議的形式。及其董事和某些執行官員(本文參考2014年11月25日提交的我們表格8-K的表10.1) | |
10.12 + | 聯邦抵押協會於2013年7月12日向散户房利美支付的抵押貸款損失保險的承諾信，其投資組合由聯邦抵押協會購買，價值54.6億美元，被房利美確認為2013年MIRT 01號交易，公司確認為政策編號。P-0001-01(本公司於2013年10月9日提交表格S-1註冊陳述書(註冊編號333-191635)附錄10.14)。 | |
10.13 | 日期為2015年11月10日的貸款方NMI控股公司與作為行政代理人的摩根大通銀行之間的信貸協議(於2015年11月10日提交的表格8-K的附錄4.1) | |
10.14 | 2015年11月10日NMI控股公司及其貸款人與作為行政代理人的摩根大通銀行之間的“信貸協議”第1號修正案，日期為2017年2月10日(本文參考我們於2017年2月10日提交的表格8-K的表10.1) | |
10.15 | 2015年11月10日NMI控股公司及其貸款人與作為行政代理人的摩根大通銀行之間的“信貸協議”第2號修正案，日期為2017年10月25日(於2017年10月26日提交的表格8-K的附錄10.1) | |
10.16 | 日期為2018年5月24日的信貸協議，貸款方NMI控股公司與摩根大通銀行作為行政代理(此處參考2018年5月25日提交的我們表格8-K的表4.1) | |
10.17 ~ | NMI控股公司修訂和重新制定2014年總括獎勵計劃(本文參考2017年3月30日提交的2017年年度委託書附錄A) | |
10.18 ~ | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括獎勵計劃-限制性股票股首席執行官獎勵協議(在此參考我們於2017年8月1日提交的表格10-Q表10.19) | |
10.19 ~ | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括獎勵計劃-限制性股票股獎勵協議-執行幹事獎勵協議(請參閲我們於2017年8月1日提交的表格10-Q表10.20) | |
10.20 ~ | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括獎勵計劃-限制性股票股獎勵協議-僱員獎勵協議(在此參考我們於2017年8月1日提交的表格10-Q表10.21) | |
10.21 ~ | NMI控股公司的形式修正和恢復2014年總括獎勵計劃-限制股獨立董事獎勵協議(此處參照我們於2017年8月1日提交的表格10-Q的表10.22) | |
10.22 ~ | NMI控股公司的形式修正和重新確定2014年總括獎勵計劃-首席執行官不合格股票期權獎勵協議(謹參照我們於2017年8月1日提交的表格10-Q表10.23) | |
10.23 ~ | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括獎勵計劃-執行幹事和僱員無資格股票期權獎勵協議(請參閲我們於2017年8月1日提交的表格10-Q表10.24) | |
10.24 ~ | NMI控股公司的形式2014年總括獎勵計劃-基於業績的限制性股票股獎勵協議-首席執行官(本表格於2017年2月17日提交，請參閲我們表格10-K的附錄10.26) | |
10.25 ~ | NMI控股公司遣散費計劃(於2016年2月17日提交的表格8-K的附錄10.1) | |
10.26 ~ | NMI控股公司修正和重新修改了“控制收益計劃”(此處參照表10.30納入我們於2018年10月30日提交的表10-Q) | |
10.27 ~ | NMI控股公司收回政策(本文參考我們於2017年2月23日提交的表格8-K的附錄10.2) | |
10.28 ~ | 由NMI控股公司和NMI控股公司之間的聘書。和Bradley M.Shuster，自2019年1月1日起生效(此處參考2018年12月28日提交的我們表格8-K的表10.1) | |
10.29 ~ | 由NMI控股公司和NMI控股公司之間的聘書。克勞迪婭·梅克爾，自2019年1月1日起生效(此處參考2018年12月28日提交的我們表格8-K的表10.2) | |
116
10.30~ | NMI控股公司的形式2012年股票獎勵計劃-獨立董事限制性股票單位獎勵協議(請參閲我們於2019年5月2日提交的表格10-Q表10.30) | |
10.31~ | NMI控股公司的形式2012年員工股票獎勵計劃限制性股票單位獎勵協議本公司於2019年5月2日提交本公司表格10-Q表表10.31) | |
10.32~ | NMI控股公司的形式2012年員工股票激勵計劃不合格股票期權協議本公司於2019年5月2日提交本公司表格10-Q表表10.32) | |
10.33~ | NMI控股公司的形式修正和恢復2014年總括獎勵計劃-限制股獨立董事獎勵協議(請參閲本署於2019年5月2日提交的表格10-Q的附錄10.33) | |
10.34~ | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括獎勵計劃-限制性股票股獎勵協議-僱員獎勵協議(於2019年5月2日提交的表格10-Q的附錄10.34) | |
10.35~ | NMI控股公司的形式修正和重新確定2014年總括激勵計劃-員工不合格股票期權協議(請參閲我們於2019年5月2日提交的表格10-Q的附錄10.35) | |
21.1 | NMI控股公司的子公司(於2015年10月30日提交本公司表格10-Q的表21.1) | |
23.1 | 美國BDO公司的同意 | |
31.1 | 2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條規定的首席執行幹事證書 | |
31.2 | 2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條規定的首席財務官證書 | |
32.1 # | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的“美國法典”第1350條規定的首席執行官和首席財務官的認證 | |
101 | 以下是以XBRL(可擴展業務報告語言)格式的NMI控股公司截至2019年12月31日年度10-K報表的財務信息： (1)截至2019年12月31日和2018年12月31日的綜合資產負債表 (Ii)截至2019年12月31日止的三年經營及綜合收入(虧損)綜合報表 (Iii)截至2019年12月31日的三年期間股東權益變動合併報表 (Iv)截至2019年12月31日止的三年現金流動綜合報表 (5)綜合財務報表附註。實例文檔沒有出現在InteractiveDataFile中，因為XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 | |
~ | 指示管理合同或補償計劃或合同。 |
+ | 對某些部分給予保密待遇，這些部分已單獨提交給證券交易委員會。 |
# | 根據條例S-K和證交會第34-47986號新聞稿第601(B)(32)(Ii)項，本表32所提供的證明被視為附在本表格10-K中，就“交易法”第18條而言，或被視為以參考方式納入根據“交易法”或“證券法”提交的任何文件，除非註冊人以參考方式具體納入其中。 |
117
簽名
根據1934年“證券交易法”的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並正式授權。
NMI控股公司 | |
日期：2020年2月14日 | 通過：//S/Claudia J.Merkle/MERKE |
公司名稱：Claudia J.Merkle 二.class=‘class 3’>副總裁 | |
簽名 | 標題 | 日期 | ||
/S/Claudia J.Merkle | ||||
克勞迪婭·梅克爾 /s/Adam S.Pollitzer | 首席執行官 (特等行政主任) | 2020年2月14日 | ||
亞當·S·波利策 /S/Julie C.Norberg | 首席財務官 (首席財務主任) | 2020年2月14日 | ||
朱莉·諾伯格 /S/Bradley M.Shuster | 控制器 | 2020年2月14日 | ||
布拉德利·舒斯特 /S/Steven L.Scheid | 執行主席 | 2020年2月14日 | ||
史蒂文·沙伊德 /s/James G.Jones | 導演 | 2020年2月14日 | ||
詹姆斯·瓊斯 /S/Regina Muehlhauser | 導演 | 2020年2月14日 | ||
雷吉娜·穆爾豪澤 S/Michael Montgomery | 導演 | 2020年2月14日 | ||
邁克爾·蒙哥馬利 /s/邁克爾·埃布勒 | 導演 | 2020年2月14日 | ||
邁克爾·埃布勒 S/James H.Ozanne | 導演 | 2020年2月14日 | ||
James H.Ozanne /s/Lynn S.McCreary | 導演 | 2020年2月14日 | ||
林恩·麥克裏裏 | 導演 | 2020年2月14日 | ||
財務報表索引
附表一-截至2019年12月31日的投資摘要-關聯方投資除外 | F-1 |
附表二-截至2019年12月31日註冊人的財務資料 | F-2 |
附表四-2019年12月31日的再保險 | F-6 |
省略所有其他附表是因為所要求的資料不存在或數額不足以要求提交附表，或因為所需資料已列入我們的綜合財務報表及其附註。
119
NMI控股公司
附表一
投資摘要-關聯方投資除外
(一九二零九年十二月三十一日) | 攤銷成本 | 公允價值 | 資產負債表上反映的金額 | ||||||||
(單位：千) | |||||||||||
美國國債和美國政府機構的債務 | $ | $ | $ | ||||||||
市政債券 | |||||||||||
公司債務證券 | |||||||||||
資產支持證券 | |||||||||||
債券總額 | |||||||||||
短期投資 | |||||||||||
投資總額 | $ | $ | $ | ||||||||
F-1
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務資料
資產負債表
只限於母公司
(一九二零九年十二月三十一日) | (2018年12月31日) | ||||||
(千，除共享數據外) | |||||||
資產 | |||||||
固定期限，可供出售，按公允價值計算 | $ | $ | |||||
現金和現金等價物 | |||||||
對子公司的投資，以淨資產淨值計 | |||||||
應計投資收入 | |||||||
預付費用 | |||||||
應付附屬公司，淨額 | |||||||
軟件和設備，網絡 | |||||||
其他資產 | |||||||
總資產 | $ | $ | |||||
負債 | |||||||
定期貸款 | $ | $ | |||||
應付帳款和應計費用 | |||||||
認股權證責任，按公允價值計算 | |||||||
遞延税款負債淨額 | |||||||
其他負債 | |||||||
負債總額 | |||||||
股東權益 | |||||||
普通股-A類股票，面值0.01美元；截至2019年12月31日和2018年12月31日分別發行和發行普通股68，358，074股和66，318，849股(核準股票250，000，000股) | |||||||
額外已付資本 | |||||||
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税後 | ( | ) | |||||
留存收益 | |||||||
股東權益總額 | |||||||
負債和股東權益合計 | $ | $ | |||||
F-2
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務資料
業務報表
只限於母公司
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
(單位：千) | |||||||||||
收入 | |||||||||||
投資淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
已實現投資收益淨額 | |||||||||||
總收入 | |||||||||||
費用 | |||||||||||
其他業務費用 | |||||||||||
利息費用 | |||||||||||
權證責任公允價值變動造成的損失 | |||||||||||
總開支 | |||||||||||
附屬公司淨收益權益 | |||||||||||
所得税前收入 | |||||||||||
所得税費用 | |||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
其他綜合收入(損失)，扣除税後： | |||||||||||
2019年12月31日終了的三年期間，累計其他綜合虧損的未實現損益，扣除税收支出(福利)82美元、(34美元)和(49美元) | ( | ) | ( | ) | |||||||
2019年12月31日終了的三年期間損失(收益)調整數，包括淨虧損、税金(福利)費用淨額0美元、(1美元)和0美元。 | ( | ) | |||||||||
子公司其他綜合收益(損失)權益 | ( | ) | |||||||||
其他綜合收入(損失)，扣除税後 | ( | ) | |||||||||
綜合收入 | $ | $ | $ | ||||||||
F-3
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務資料
現金流量表
只限於母公司
截至12月31日的一年， | |||||||||||
2019 | 2018 | 2017 | |||||||||
業務活動現金流量 | (單位：千) | ||||||||||
淨收益 | $ | $ | $ | ||||||||
調整數，以調節業務活動提供的淨收入與現金淨額(用於)： | |||||||||||
權證責任公允價值變動造成的損失 | |||||||||||
已實現投資收益淨額 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
折舊和攤銷 | |||||||||||
債務貼現攤銷和債務發行成本 | |||||||||||
遞延所得税 | |||||||||||
股份補償費用 | |||||||||||
經營資產和負債的變化： | |||||||||||
附屬公司淨收益權益(1) | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
應計投資收入 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
應收附屬公司款項 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
預付費用 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
其他資產 | ( | ) | |||||||||
應付帳款和應計費用 | ( | ) | ( | ) | |||||||
業務活動提供的現金淨額(用於) | ( | ) | ( | ) | |||||||
投資活動的現金流量 | |||||||||||
附屬公司的資本化 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
購買短期投資 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
購買固定期限投資，可供出售 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
短期投資到期日收益 | |||||||||||
可供出售的贖回、到期和出售固定期限投資的收益 | |||||||||||
軟件和設備 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
投資活動(用於)提供的現金淨額 | ( | ) | |||||||||
來自融資活動的現金流量 | |||||||||||
發行與公開發行有關的普通股的收益，扣除發行成本後 | |||||||||||
發行與僱員權益計劃有關的普通股的收益 | |||||||||||
發行與認股權證有關的普通股所得收益 | |||||||||||
與股權淨結算有關的税款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
定期貸款收益，淨額 | |||||||||||
償還定期貸款 | ( | ) | ( | ) | ( | ) | |||||
償還債務發行/修改費用 | ( | ) | ( | ) | |||||||
(用於)籌資活動提供的現金淨額 | ( | ) | |||||||||
現金、現金等價物和限制性現金淨增(減少)額 | ( | ) | |||||||||
現金、現金等價物和限制性現金，期初 | |||||||||||
現金、現金等價物和限制性現金，期末 | $ | $ | $ | ||||||||
(1) | 2018年的數額包括$ |
F-4
NMI控股公司
附表二-註冊人的財務資料
補充説明
只限於母公司
附註A
NMI控股公司(母公司)財務報表代表母公司的獨立財務報表。這些財務報表是在相同的基礎上編制的，採用了本報告所列合併財務報表中所述的相同會計政策。有關其他信息，請參閲母公司的合併財務報表。
附註B
我們的保險子公司受授權經營的司法管轄區和GSE規定的某些資本和股利規則和條例的約束。根據威斯康星州的法律，NMIC和Re One可以在規定的水平下支付股息(E.，“普通”股息)，提前30天通知威斯康星州保監處。較大數額的股息(E.，“特別”紅利)，須經威斯康星州保監處事先批准。根據威斯康星州法律，特別股息的定義是，任何支付或分配，連同在前12個月內所作的其他股息和分配，超過(I)中較小者。10 %截至12月31日為止，保險人法定保單持有人的盈餘，或(Ii)截至12月31日為止的12個月內經調整的法定淨收益。
NMIC和Re公司有能力支付普通股息總額$16.1 百萬在截至2020年12月31日的12個月期間，他們的剩餘淨資產被認為是有限的.截至2019年12月31日，我們的合併保險附屬公司所持有的受限制淨資產總額，即我們對這些保險附屬公司的股本投資減去它們的總股息能力，共計$。1.0 十億美元0.8 2018年12月31日為10億美元。
附註C
母公司向其子公司提供某些服務。母公司根據分配的時間百分比或內部分配的資本，向其子公司分配公司費用，以支持這些子公司。在截至年底的三年期間內，各附屬公司每年的營運開支總額2019年12月31日都是$117.1 百萬, $111.6 百萬和$101.0 百萬分別。向子公司收取的運營費用金額是根據實際成本計算的，沒有任何標記.母公司認為這些收費公平合理。子公司及時償還母公司的這些費用，這對提高母公司的現金流產生了影響。
F-5
NMI控股公司
附表四-登記人的財務資料
再保險
總金額 | 割讓給其他公司 | 從其他公司承擔 | 淨額 | 假定數額佔淨額的百分比 | |||||||||||||||
截至12月31日， | (單位：千) | ||||||||||||||||||
2019 | $ | $ | $ | $ | % | ||||||||||||||
2018 | % | ||||||||||||||||||
2017 | % | ||||||||||||||||||
2016 | % | ||||||||||||||||||
F-6