Form 10-Q

通過複選標記表明註冊人在過去12個月內是否根據S-T規則(本章232.405節)以電子方式提交了需要提交和張貼的每個互動數據文件(或在較短的時間內要求註冊人提交和張貼此類文件)。在此之前的12個月內，登記人是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交和張貼了每個互動數據文件(或 )。是否☐

用複選標記表示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興增長公司。參見《交換法》規則12b-2中的大型加速文件管理器、DEVERE DEVERATED FILER、較小的報告公司和新興增長公司的定義。(選中一個)：


大型加速濾波器	☐	加速填報器

非加速報税器	☐	小型報表公司

		新興成長型公司	☐

如果是新興的成長型公司，請用複選標記表明註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交換法”第13(A)節提供的任何新的或修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表示註冊人是否為空殼公司(如交換法規則12b-2所定義)。是☐否

指明發行人的每類普通股截至最後實際可行日期的流通股數量：23，106，528股A類普通股，每股票面價值0.01美元，和5，576，775股B類普通股，面值為每股0.01美元，2019年10月31日流通股。


		頁

第一部分	財務信息

第1項	財務報表		1

項目2.	管理人員對財務狀況和經營成果的討論與分析		21

項目3.	關於市場風險的定量和定性披露		31

項目4.	管制和程序		31

第二部分	其他資料

第1項	法律程序		32

第1A項	危險因素		32

項目2.	未登記的股權證券銷售和收益使用		32

項目3.	高級證券違約		32

項目4.	已刪除和保留		32

項目5.	其他資料		32

第6項	陳列品		33

簽名			34


	九月三十日， 2019			十二月三十一號， 2018
	(未經審計)
資產
投資
固定到期日
按攤銷成本持有至到期日	$	458,888,742		$	402,798,518
以公允價值出售		559,101,387			526,558,304
股權證券，按公允價值		52,098,509			43,667,009
對聯屬公司的投資					41,025,975
短期投資，按成本計算，接近公允價值		8,626,324			16,748,760

總投資		1,078,714,962			1,030,798,566
現金		55,268,760			52,594,461
應計投資收益		7,285,349			6,561,199
應收保費		173,749,759			156,702,250
應收再保險		362,366,588			343,369,065
遞延保單購置成本		63,685,811			60,615,127
遞延税金資產，淨額		8,965,877			13,069,755
預付再保險費		141,958,161			135,379,777
財產和設備，淨額		4,622,446			4,690,704
應收賬款-有價證券		48,428			261,829
應收聯邦所得税		15,766,182			19,032,604
商譽		5,625,354			5,625,354
其他無形資產		958,010			958,010
其他		2,069,524			2,419,566

總資產	$	1,921,085,211		$	1,832,078,267

負債和股東權益
負債
未付損失和損失費用	$	864,534,338		$	814,665,224
未掙得的保險費		528,037,212			506,528,606
應計費用		26,964,878			25,442,146
應付再保險餘額		2,032,722			3,882,193
信貸額度下的借款		35,000,000			60,000,000
向股東宣佈的現金股利					3,948,484
次級債券		5,000,000			5,000,000
應付帳款-證券		1,956,151			1,003,810
由於附屬公司		7,015,832			10,874,540
其他		7,992,473			1,863,363

負債共計		1,478,533,606			1,433,208,366

股東權益
優先股，面值0.01美元，授權2，000，000股；未發行
A類普通股，面值0.01美元，授權50，000，000股，已發行26，052，220股和 25，819，341股和流通股23，049，632股和22，816，753股		260,523			258,194
B類普通股，面值0.01美元，授權10，000，000股，已發行5，649，240股和未發行5，576，775股		56,492			56,492
額外實收資本		265,680,180			261,258,423
累計其他綜合收益(虧損)		418,394			(14,228,059	)
留存收益		217,362,373			192,751,208
庫存股，按成本價		(41,226,357	)		(41,226,357	)

股東權益總額		442,551,605			398,869,901

總負債和股東權益	$	1,921,085,211		$	1,832,078,267

見合併財務報表附註。


	截至9月30日的三個月，
	2019			2018
收入：
淨保費收入	$	189,821,058		$	187,661,705
投資收入，扣除投資費用		7,389,749			6,620,491
淨投資(虧損)收益(包括102，311美元和(20，512美元)累計其他全面收入重新分類)		(369,041	)		3,463,504
租賃收入		110,598			119,934
分期付款費用		1,057,536			1,305,778
多尼戈爾金融服務公司收益中的權益					732,768

總收入		198,009,900			199,904,180

費用：
淨損失和損失費用		130,743,395			140,726,106
遞延保單購置成本攤銷		31,304,000			31,110,000
其他承保費用		26,516,518			24,528,860
投保人股息		2,446,696			1,050,200
利息		443,179			651,768
其他費用，淨額		251,228			560,260

總費用		191,705,016			198,627,194

所得税費用前收入		6,304,884			1,276,986
所得税支出(包括21，485美元和(4，308美元)來自重新分類項目的所得税支出(福利))		1,118,505			70,630

淨收入	$	5,186,379		$	1,206,356

每股普通股收益：
A類普通股-基本	$	0.19		$	0.04

A類普通股-稀釋	$	0.18		$	0.04

B類普通股-基本和稀釋	$	0.16		$	0.04

多尼戈爾集團(Donegal Group Inc.)和子公司

綜合全面收益(虧損)表

(未經審計)


	截至9月30日的三個月，
	2019			2018
淨收入	$	5,186,379		$	1,206,356
其他綜合收入(虧損)，税後淨值
證券的未實現收益(損失)：
本期未實現持有收益(虧損)，扣除所得税支出(福利)621，120美元和(609，572美元)		2,336,599			(2,293,154	)
包括在淨收益中的(收益)損失的重新分類調整，扣除所得税支出淨額 (福利)為21，485美元和(4，308美元)		(80,826	)		16,204

其他綜合收益(虧損)		2,255,773			(2,276,950	)

綜合收益(虧損)	$	7,442,152		$	(1,070,594	)

見合併財務報表附註。


	截至9月30日的9個月，
	2019		2018
收入：
淨保費收入	$	566,657,613	$	555,140,395
投資收入，扣除投資費用		21,727,904		19,341,012
淨投資收益(包括154，725美元和(52，828美元)累計其他全面收入重新分類)		19,294,229		4,062,475
租賃收入		333,852		365,930
分期付款費用		3,204,130		3,959,936
多尼戈爾金融服務公司收益中的權益		295,000		2,152,738

總收入		611,512,728		585,022,486

費用：
淨損失和損失費用		385,361,331		433,063,019
遞延保單購置成本攤銷		92,821,000		91,354,000
其他承保費用		85,409,737		82,343,932
投保人股息		6,765,834		3,565,971
利息		1,311,894		1,682,200
其他費用，淨額		1,155,493		1,604,595

總費用		572,825,289		613,613,717

所得税前收入(損失)支出(福利)		38,687,439		(28,591,231	)
所得税支出(福利)(包括32，492美元和(11，094美元)來自重新分類項目的所得税支出(福利))		5,689,442		(10,829,654	)

淨收益(損失)	$	32,997,997	$	(17,761,577	)

每股普通股收益(虧損)：
A類普通股-基本	$	1.18	$	(0.64	)

A類普通股-稀釋	$	1.17	$	(0.64	)

B類普通股-基本和稀釋	$	1.06	$	(0.59	)

多尼戈爾集團(Donegal Group Inc.)和子公司

綜合全面收益(虧損)表

(未經審計)


	截至9月30日的9個月，
	2019			2018
淨收益(損失)	$	32,997,997		$	(17,761,577	)
其他綜合收入(虧損)，税後淨值
證券的未實現收益(損失)：
在此期間未實現的持有收益(損失)，扣除所得税支出(福利)$3，925，853和($3，025，784)		14,768,686			(11,382,714	)
包括在淨收益(虧損)中的(收益)損失的重新分類調整，扣除所得税費用(福利)為32，492美元和(11，094美元)		(122,233	)		41,734

其他綜合收益(虧損)		14,646,453			(11,340,980	)

綜合收益(虧損)	$	47,644,450		$	(29,102,557	)

見合併財務報表附註。


	類ASHARS		乙類股份		甲類數量		乙類數量		附加實收資本		累積其他綜合 (損失)收入			留用收益			庫房股票			總計股東權益
Balance，2018年12月31日		25,819,341		5,649,240	$	258,194	$	56,492	$	261,258,423	$	(14,228,059	)	$	192,751,208		$	(41,226,357	)	$	398,869,901
發行普通股(股票補償計劃)		33,334				333				403,722											404,055
股份薪酬										442,920											442,920
淨收入															23,023,164						23,023,164
宣佈的現金股利															(4,752	)					(4,752	)
授予股票期權										144,226					(144,226	)
其他綜合收入												6,468,473									6,468,473

餘額，2019年3月31日		25,852,675		5,649,240		258,527		56,492		262,249,291		(7,759,586	)		215,625,394			(41,226,357	)		429,203,761

發行普通股(股票補償計劃)		55,933				560				752,354											752,914
股份薪酬		60,969				609				1,218,195											1,218,804
淨收入															4,788,454						4,788,454
宣佈的現金股利															(4,032,416	)					(4,032,416	)
授予股票期權										100,485					(100,485	)
其他綜合收入												5,922,207									5,922,207

餘額，2019年6月30日		25,969,577		5,649,240		259,696		56,492		264,320,325		(1,837,379	)		216,280,947			(41,226,357	)		437,853,724

發行普通股(股票補償計劃)		22,926				229				280,385											280,614
股份薪酬		59,717				598				1,020,018											1,020,616
淨收入															5,186,379						5,186,379
宣佈的現金股利															(4,045,501	)					(4,045,501	)
授予股票期權										59,452					(59,452	)
其他綜合收入												2,255,773									2,255,773

餘額，2019年9月30日		26,052,220		5,649,240	$	260,523	$	56,492	$	265,680,180	$	418,394		$	217,362,373		$	(41,226,357	)	$	442,551,605

見合併財務報表附註。


	類ASHARS		乙類股份		甲類數量		乙類數量		附加實收資本		累積其他綜合損失			留用收益			庫房股票			總計股東權益
餘額，2017年12月31日		25,564,481		5,649,240	$	255,645	$	56,492	$	255,401,558	$	(2,684,275	)	$	236,893,041		$	(41,226,357	)	$	448,696,104
發行普通股(股票補償計劃)		29,162				292				422,318											422,610
股份薪酬		32,176				322				1,024,328											1,024,650
淨損失															(18,178,078	)					(18,178,078	)
宣佈的現金股利															(8,587	)					(8,587	)
授予股票期權										187,444					(187,444	)
股權未實現收益的重新分類												(4,918,655	)		4,918,655
其他綜合損失												(6,602,985	)								(6,602,985	)

Balance，2018年3月31日		25,625,819		5,649,240		256,259		56,492		257,035,648		(14,205,915	)		223,437,587			(41,226,357	)		425,353,714

發行普通股(股票補償計劃)		63,430				634				960,139											960,773
股份薪酬										536,472											536,472
淨損失															(789,855	)					(789,855	)
宣佈的現金股利															(3,930,019	)					(3,930,019	)
授予股票期權										133,656					(133,656	)
其他綜合損失												(2,461,046	)								(2,461,046	)

Balance，2018年6月30日		25,689,249		5,649,240		256,893		56,492		258,665,915		(16,666,961	)		218,584,057			(41,226,357	)		419,670,039

發行普通股(股票補償計劃)		27,802				278				321,349											321,627
股份薪酬		16,168				162				552,928											553,090
淨收入															1,206,356						1,206,356
宣佈的現金股利															(3,934,135	)					(3,934,135	)
授予股票期權										126,870					(126,870	)
其他綜合損失												(2,276,949	)								(2,276,949	)

Balance，2018年9月30日		25,733,219		5,649,240	$	257,333	$	56,492	$	259,667,062	$	(18,943,910	)	$	215,729,408		$	(41,226,357	)	$	415,540,028

見合併財務報表附註。


	截至9月30日的9個月，
	2019			2018
經營活動的現金流量：
淨收益(損失)	$	32,997,997		$	(17,761,577	)

調整淨收益(虧損)與經營活動提供的淨現金：
折舊、攤銷和其他非現金項		4,299,566			5,288,171
淨投資收益		(19,294,229	)		(4,062,475	)
多尼戈爾金融服務公司收益中的權益		(295,000	)		(2,152,738	)
資產和負債的變化：
損失和損失費用		49,869,114			103,307,950
未掙得的保險費		21,508,606			27,087,130
應收保費		(17,047,509	)		87,668
遞延購置成本		(3,070,684	)		(4,277,025	)
遞延所得税		210,518			83,985
應收再保險		(18,997,523	)		(24,125,183	)
預付再保險費		(6,578,384	)		(6,504,067	)
應計投資收益		(724,150	)		(613,539	)
由於附屬公司		(3,858,708	)		(3,577,086	)
應付再保險餘額		(1,849,471	)		(924,413	)
現行所得税		3,266,422			(8,660,414	)
應計費用		1,522,732			(3,652,271	)
其他，淨		6,479,153			310,988

淨調整		15,440,453			77,616,681

經營活動提供的淨現金		48,438,450			59,855,104

投資活動的現金流：
購買固定到期日，持有至到期日		(69,297,759	)		(42,834,707	)
購買固定到期日，可供出售		(125,791,644	)		(88,940,126	)
購買股權證券，可供出售		(19,055,851	)		(11,255,867	)
固定到期日的到期日：
持有至到期		13,723,483			9,485,969
可供銷售		88,459,874			84,617,730
銷售固定期限，可供銷售		20,548,077			1,388,934
出售股權證券，可供出售		37,968,114			7,843,437
淨購買財產和設備		(147,005	)		(132,290	)
出售Donegal金融服務公司的投資		19,863,949
從Donegal金融服務公司收到的股息		14,058,824
短期投資淨銷售額		8,122,436			5,953,868

投資活動所用現金淨額		(11,547,502	)		(33,873,052	)

融資活動的現金流：
支付的現金股利		(12,031,153	)		(11,714,561	)
發行普通股		2,814,504			2,157,730
信貸額度下的借款					1,000,000
信用額度付款		(25,000,000	)

用於融資活動的現金淨額		(34,216,649	)		(8,556,831	)

現金淨增長		2,674,299			17,425,221
期初現金		52,594,461			37,833,435

期末現金	$	55,268,760		$	55,258,656

期間支付的現金-利息	$	321,585		$	937,470
期間支付的現金淨額-税金	$	2,200,000		$

見合併財務報表附註。

Donegal Mutual Insurance Company(Donegal Mutual Insurance Company)於1986年8月26日將我們組織為一家保險控股公司。我們的保險子公司，大西洋州保險公司(大西洋州)，弗吉尼亞南方保險公司(南部)，勒瑪斯保險公司(勒瑪斯)，半島保險集團 (半島)，由半島賠償公司和半島保險公司組成，謝博伊根瀑布保險公司(謝博伊根)和密歇根保險公司(米科)，專門通過在某些中部地區的獨立保險代理投保財產和傷亡保險集團 (半島)，包括半島賠償公司和半島保險公司，謝博伊根瀑布保險公司(謝博伊根)和密歇根保險公司(米科)，專門通過在某些中部地區的獨立保險代理投保財產和傷亡 (半島保險集團 (半島))截至2019年3月8日，我們還擁有 Donegal Financial Services Corporation(DFSC)48.2%的未清償股票，這是一家擁有國有儲蓄銀行聯合社區銀行(Union Community Bank，UCB)的祖輩單位儲蓄和貸款控股公司。Donegal Mutual擁有DFSC已發行股票的剩餘51.8%。

在2019年9月30日，我們有三個部分：我們的投資功能，我們的個人保險系列和我們的商業保險系列。我們保險子公司的個人系列產品主要由房主和私人乘用車保單組成。我們保險子公司的商業線產品主要包括商業汽車，商業多重險種和工人補償政策。

2019年9月30日，Donegal Mutual持有約43%的已發行A級普通股和約84%的已發行B級普通股。這一所有權為Donegal Mutual提供了大約72%的普通股總投票權。我們的保險子公司和Donegal Mutual由於合併協議和其他公司間協議和交易而具有相互關聯的業務。雖然每家公司都保持其獨立的公司存在，但Donegal Mutual和我們的保險子公司共同作為Donegal保險集團開展業務。因此，Donegal Mutual和我們的保險子公司共享相同的經營理念、相同的管理、相同的員工和相同的設施，並提供相同類型的保險產品。

大西洋州，我們最大的子公司，參與了與Donegal Mutual的彙集協議。根據彙集協議，兩家公司將各自的保險業務彙集起來，並且每一家公司都獲得了彙集業務的分配百分比。大西洋州擁有80%的合併業務成果份額，Donegal Mutual擁有20%的合併業務成果份額。

相同的執行管理和承保人員管理Donegal Mutual和我們的保險子公司的產品、承保業務類別、定價實踐和承保標準。此外，作為Donegal Insurance Group，Donegal Mutual和我們的保險子公司共享一個合併的業務計劃，以實現市場滲透和承保盈利能力目標。我們的保險子公司和Donegal Mutual市場的產品通常是互補的，從而使Donegal保險集團能夠向特定市場提供更廣泛的產品，並擴展Donegal Insurance Group的能力，為整個個人系列或商業系列帳户提供服務。Donegal Mutual和我們的保險子公司提供的產品內的區別通常與類似業務類別中針對的特定風險配置文件相關，例如首選等級產品與標準等級產品，但我們不會將所有標準風險梯度分配給Donegal保險集團內的任何特定公司。因此，單個公司直接寫入的業務的承保盈利能力將有所不同。然而，由於Donegal Mutual和大西洋國家直接寫入的所有業務的風險特徵在承保池內均一化， Donegal Mutual和大西洋國家根據各自參與承保池的比例共享承保結果。

2018年7月，我們將半島的分支機構業務整合到我們的家庭辦公室業務中，以實現規模經濟和提升半島投保人的服務水平。我們記錄了與半島整合相關的員工離職成本的重組費用約為190萬美元，並在2018年支付了其中約150萬美元的成本。我們在2019年前9個月支付了其中約195，000美元的成本，並在2019年9月30日剩餘約195，000美元的應計金額。我們於2018年簽訂了出售半島分公司的最終購買協議。出售於2019年1月完成，我們收到了120萬美元的淨收益。我們在2018年記錄了與此房地產交易相關的其他費用110萬美元的減值費用，幷包括我們於2018年12月31日在其他資產中持有出售的房地產的120萬美元的公允價值。

我們和Donegal Mutual將DFSC出售給西北銀行股份有限公司。(西北)於2019年3月8日，通過現金和西北普通股的組合，獲得了價值約為8580萬美元的收益。就在合併結束之前，DFSC向我們和Donegal Mutual支付了大約2920萬美元的股息。作為 DFSC 48.2%的普通股的所有者，我們從DFSC收到了大約1410萬美元的股息和來自

西北，包括金額為2050萬美元的現金和西北公司普通股，在截止日期的公允價值為2090萬美元。我們在2019年第一季度的運營業績中記錄了出售DFSC的收益 $1270萬美元。我們在2019年第一季度出售了作為對價一部分的西北普通股。這筆交易代表了從2000年DFSC成立開始的銀行戰略的高潮。

2013年7月18日，我們的董事會授權一個股票回購計劃，根據該計劃，我們有權在證券交易委員會(美國證券交易委員會)適用規則的規定和私下談判的交易中，按公開市場上不時流行的價格購買最多500，000股我們的A類普通股。在截至2019年9月30日或2018年9月30日的9個月內，我們沒有根據本計劃購買任何A類普通股股票。從計劃開始到2019年9月30日，我們根據該計劃總共購買了57，658股我們的A級普通股。

2-演示文稿的基礎

我們在此Form 10-Q 報告中包含的過渡期財務信息是未經審計的；但是，我們在Form 10-Q報告中包含的財務信息反映了所有調整，僅包括正常的經常性調整，我們的管理層認為，這些調整對於公平呈現我們的財務狀況、運營結果和這些過渡期的現金流量是必要的。我們截至2019年9月30日的9個月的運營結果不一定表明我們對截至2019年12月31日的年度的運營結果的預期。

我們建議您閲讀我們在本Form 10-Q報告中包括的中期財務報表，以及我們在Form 10-K年度報告(截至2018年12月31日)中包含的財務報表和財務報表附註。

3-每股收益

我們有兩類普通股，我們稱之為A級普通股和B級普通股。我們的公司註冊證書規定，每當我們的董事會宣佈對我們的B類普通股派息時，我們的董事會應同時宣佈我們的A級普通股的股息，該股息應同時支付給我們的 A類普通股的持有人，並且在同一記錄日期，其利率至少比我們的董事會宣佈對我們的B類普通股派息的比率高出10%。因此，我們使用兩類方法來計算我們的每股普通股收益。兩類方法是一個收益分配公式，它根據我們宣佈的股息和剩餘的分配，分別為每類普通股確定每股收益


	截至9月30日的三個月，
	2019				2018
	甲類		乙類		甲類			乙類
	(以千為單位，每股數據除外)
基本每股收益：
分子：
淨收入分配	$	4,269	$	917	$	1,006		$	200

分母：
加權平均流通股		23,015		5,577		22,717			5,577

基本每股收益	$	0.19	$	0.16	$	0.04		$	0.04

稀釋後每股收益：
分子：
淨收入分配	$	4,269	$	917	$	1,006		$	200

分母：
基本計算中使用的份額數		23,015		5,577		22,717			5,577
攤薄證券的加權平均股票效應：
董事和員工股票期權		277				178

稀釋計算中使用的股份數		23,292		5,577		22,895			5,577

攤薄每股收益	$	0.18	$	0.16	$	0.04		$	0.04


	截至9月30日的9個月，
	2019				2018
	甲類		乙類		甲類			乙類
	(以千為單位，每股數據除外)
每股基本收益(虧損)：
分子：
淨收益(虧損)分配	$	27,065	$	5,933	$	(14,472	)	$	(3,290	)

分母：
加權平均流通股		22,933		5,577		22,673			5,577

每股基本收益(虧損)	$	1.18	$	1.06	$	(0.64	)	$	(0.59	)

每股攤薄收益(虧損)：
分子：
淨收益(虧損)分配	$	27,065	$	5,933	$	(14,472	)	$	(3,290	)


分母：
基本計算中使用的份額數		22,933		5,577		22,673			5,577
攤薄證券的加權平均股票效應：
董事和員工股票期權		183

稀釋計算中使用的股份數		23,116		5,577		22,673			5,577

每股稀釋收益(虧損)	$	1.17	$	1.06	$	(0.64	)	$	(0.59	)

我們在計算截至2018年9月30日止三個月的每股攤薄收益時，並未包括購買6，731，481股A類普通股的未行使期權，因為期權的行使價超過了該期間我們的A類普通股的平均市場價格。我們在計算截至2018年9月30日的九個月的每股攤薄收益時沒有計入任何稀釋證券的影響，因為我們在此期間出現了淨虧損。

4-再保險

大西洋各州和 Donegal Mutual自1986年以來一直參與一項彙集協議，根據該協議，它們將基本上所有的直接保險費彙集在一起，然後根據彙集協議的條款，大西洋各國和Donegal Mutual共享該彙集的承保結果。大西洋州擁有池結果的80%，Donegal Mutual擁有池結果的20%。

我們的保險子公司和Donegal Mutual從2019年1月1日起實施了合併的第三方再保險計劃。完全整合計劃的承保範圍和參數對我們所有的保險子公司和Donegal Mutual都是通用的。我們的保險子公司使用幾家不同的再保險公司，所有這些公司的A.Best評級均為A-(優秀)或更好，或者，對於外國再保險公司，我們的管理層認為，其財務狀況相當於A.M.Best至少具有 A-評級的公司。以下信息描述了我們的保險子公司為2019年實施的外部再保險：

超額損失再保險，根據這項保險，Donegal Mutual和我們的保險子公司的損失通過一系列合同自動再保險，財產損失的保留額超過100萬美元，傷亡損失的保留額為200萬美元(包括工人補償損失)；以及

巨災再保險，根據該保險，Donegal Mutual和我們的保險子公司通過一系列再保險協議，在超過1000萬美元的設定保留額和超過每年120萬美元的可扣除總額後，通過一系列再保險協議，收回由單一事件(包括自然災害)造成的許多累積損失的100%，最高每次發生的總損失為1.9億美元。

我們的保險子公司和Donegal Mutual也購買兼性再保險，以涵蓋超出其第三方再保險協議承保限額的風險。

除了合併協議和第三方再保險外，我們的保險子公司還與Donegal Mutual簽訂了巨災再保險協議，根據該協議，我們的每一家保險子公司都可以100%恢復單個事件(包括自然災害)造成的多項損失的累積超過200萬美元的固定保留額，每次事件的總損失最高為800萬美元。該協議還為單個事件的累積損失提供了額外的保障，包括我們的保險子公司的合併，總保留額超過500萬美元。

5-投資

截至2019年9月30日，我們固定到期日的攤銷成本和估計公允價值如下：


	攤銷成本		未變現總額利得		未變現總額損失		估計公平價值
	(千)
持有至到期
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	91,485	$	2,336	$	47	$	93,774
州和政治分區的義務		181,575		15,124		86		196,613
公司證券		151,654		8,281		353		159,582
抵押貸款支持證券		34,175		623		25		34,773

總計	$	458,889	$	26,364	$	511	$	484,742


	攤銷成本		未變現總額利得		未變現總額損失		估計公平價值
	(千)
可供銷售
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	19,325	$	128	$	7	$	19,446
州和政治分區的義務		57,178		1,990		3		59,165
公司證券		146,644		4,295		158		150,781
抵押貸款支持證券		327,645		2,902		838		329,709

總計	$	550,792	$	9,315	$	1,006	$	559,101

截至2019年9月30日，我們持有的各州和政治部門債務包括公允價值總計為1.709億美元的一般債務債券，攤銷成本為1.604億美元。我們在2019年9月30日的持有量還包括公允價值總計為8490萬美元的特別收入債券和7840萬美元的攤銷成本。就這兩類債券而言，截至2019年9月30日，我們沒有持有任何發行人的證券，其佔我們持有的任一債券類別持有量的10%以上。教育債券、水和污水公用事業債券分別佔我們在特別收入債券總投資的45%和34%(基於這些投資在2019年9月30日的賬面價值)。我們在2019年9月30日持有的特別收入債券的許多發行人有權徵收從價税。在這方面，我們在2019年9月30日持有的許多特別收入債券類似於一般義務債券。

截至2018年12月31日，我們固定到期日的攤銷成本和估計公允價值如下：


	攤銷成本		未變現總額利得		未變現總額損失		估計公平價值
	(千)
持有至到期
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	76,222	$	175	$	1,087	$	75,310
州和政治分區的義務		159,292		8,237		704		166,825
公司證券		127,010		396		4,391		123,015
抵押貸款支持證券		40,274		64		450		39,888

總計	$	402,798	$	8,872	$	6,632	$	405,038


	攤銷成本		未變現總額利得		未變現總額損失		估計公平價值
	(千)
可供銷售
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	45,188	$	25	$	1,003	$	44,210
州和政治分區的義務		73,761		1,762		307		75,216
公司證券		140,689		203		3,059		137,833
抵押貸款支持證券		275,475		149		6,325		269,299

總計	$	535,113	$	2,139	$	10,694	$	526,558

截至2018年12月31日，我們持有的各州和政治分支的債務包括公允價值總計為157.7百萬美元的一般債務債券，攤銷成本為1.522億美元。我們持有的資產還包括公允價值總計為8430萬美元的特別收入債券，攤銷成本為8090萬美元。就這兩類債券而言，截至2018年12月31日，我們並未持有任何發行人的證券，其所佔比例超過該類別的10%。根據2018年12月31日的賬面價值，教育債券和給排水公用事業債券分別佔我們在特別收入債券總投資的49%和29% 。我們在2018年12月31日持有的特別收入債券的許多發行人有權徵收從價税。在這方面，我們持有的許多特別收入債券類似於一般義務債券。

我們於2013年11月30日按公允價值將若干固定到期日從可供出售重新分類為持有至到期日。我們將2013年11月30日重新分類之前產生的1510萬美元未實現淨虧損隔離在累計其他綜合虧損中。我們將在相關證券的剩餘壽命內攤銷此餘額，作為對收益的調整，其方式與相同固定到期日的折扣率增加一致。在截至2019年和2018年9月30日的九個月中，我們記錄了其他全面收入 (虧損)的攤銷分別為870，186美元和912，229美元。截至2019年9月30日和2018年12月31日，未實現淨虧損分別為780萬美元和860萬美元，仍在累計其他全面收益(虧損)範圍內。

按合同到期日，我們在 2019年9月30日的固定到期日的攤銷成本和估計公允價值如下。預期到期日可能與合同到期日不同，因為證券發行人可能有權催繳或預付債務，但有或沒有催繳或預付罰金。


	攤銷成本		估計公平價值
	(千)
持有至到期
一年或更短時間內到期	$	22,801	$	22,881
一年至五年後到期		72,894		75,680
五年到十年後到期		179,648		189,376
十年後到期		149,371		162,032
抵押貸款支持證券		34,175		34,773

持有至到期的總額	$	458,889	$	484,742

可供銷售
一年或更短時間內到期	$	16,975	$	17,152
一年至五年後到期		90,226		92,564
五年到十年後到期		100,580		103,705
十年後到期		15,366		15,971
抵押貸款支持證券		327,645		329,709

可供銷售的總數	$	550,792	$	559,101

截至2019年9月30日，我們股權證券的成本和估計公允價值如下：


	成本		毛利		總損失		估計公平價值
	(千)
股權證券	$	43,407	$	10,078	$	1,386	$	52,099

我們股權證券在2018年12月31日的成本和估計公允價值如下：
	成本		毛利		總損失		估計公平價值
	(千)
股權證券	$	40,943	$	4,818	$	2,094	$	43,667


	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019		2018
	(千)						(千)
總投資收益：
固定到期日	$	107		$	5		$	479	$	16
股權證券		721			2,976			8,293		6,246
對聯屬公司的投資								12,662

		828			2,981			21,434		6,262

總投資損失：
固定到期日		4			25			324		70
股權證券		1,193			(508	)		1,816		2,130

		1,197			(483	)		2,140		2,200

淨投資(虧損)收益	$	(369	)	$	3,464		$	19,294	$	4,062

在截至2019年9月30日的9個月中，我們確認了截至2019年9月30日的淨投資收益為670萬美元的收益和120萬美元的股權證券虧損。我們在截至2018年9月30日的9個月中確認了截至2018年9月30日的淨投資收益 390萬美元的收益和160萬美元的股權證券虧損。

我們持有固定到期日和未實現損失，表示我們在2019年9月30日認為是暫時性的下降，如下所示：


	不足12個月				超過12個月
	公允價值		未實現損失		公允價值		未實現損失
	(千)
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	3,466	$	34	$	6,429	$	20
州和政治分區的義務		4,582		86		2,321		3
公司證券		14,152		179		25,113		332
抵押貸款支持證券		18,686		75		89,643		788

總計	$	40,886	$	374	$	123,506	$	1,143

我們持有固定到期日和未實現損失，表示在 2018年12月31日我們認為是暫時性的下降，如下所示：


	不足12個月				超過12個月
	公允價值		未實現損失		公允價值		未實現損失
	(千)
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	26,342	$	166	$	54,900	$	1,924
州和政治分區的義務		28,322		477		21,560		534
公司證券		149,270		4,483		59,397		2,968
抵押貸款支持證券		82,594		913		181,379		5,862

總計	$	286,528	$	6,039	$	317,236	$	11,288

我們對我們投資的估值和確認我們投資價值的非暫時性下降進行估計。對於股權證券，我們以公允價值計量投資，並在我們的經營結果中確認公允價值的變化。對於處於未實現損失狀況的債務證券，我們首先評估是否打算出售該債務證券。如果我們確定我們打算出售債務證券，我們在我們的經營結果中確認減值損失。如果我們不打算出售債務證券，我們將決定是否更有可能要求我們在恢復之前出售債務證券。如果我們確定我們更有可能需要在恢復之前出售債務證券，我們將在我們的運營結果中確認減值損失。如果我們確定我們更有可能不會被要求在回收之前出售債務證券，那麼我們將評估該證券是否發生了信用損失。我們通過將債務證券的攤銷成本與我們預期收集的現金流的現值進行比較，來確定是否發生了信用損失。如果我們預期現金流短缺，我們認為已經發生了信用損失。如果我們確定發生了信用損失，我們認為減值不是暫時性的。然後，我們在我們的經營結果中確認與信用損失相關的減值虧損金額，並在我們的其他全面收入中確認減值虧損的剩餘部分(扣除適用税金)。此外，我們可能會基於許多其他因素減記未實現損失狀況的證券，包括當投資的公允價值顯著低於其成本時，當證券發行人的財務狀況惡化時，發生對證券價值產生負面影響的行業、發行人或地理事件，以及評級機構降級。截至2019年9月30日，我們持有131只未實現虧損的債務證券。基於我們對一般市場狀況和影響這些債務證券的基本因素的分析，我們認為這些價值的下降是暫時的。

我們在證券有效期內攤銷債務證券的溢價和折扣，作為使用實際利息法的收益調整。我們使用具體的識別方法計算已實現的投資收益和損失。

我們使用預期的預付款攤銷抵押貸款支持債務證券的溢價和折扣。

6-市場細分信息

我們根據各州保險部門規定或允許的法定會計原則(SAP)，根據保險子公司的承保結果，評估我們個人業務和商業業務部門的業績。我們的管理層使用SAP來衡量我們保險子公司的業績，而不是美國普遍接受的會計原則 (美國公認的會計原則)。根據適用的SEC規則，SAP財務措施被視為非GAAP財務措施，因為它們包括或排除大多數可比GAAP財務措施通常不包括或排除的某些項目。


	截至9月30日的三個月，
	2019			2018
	(千)
收入：
賺取的保費：
商業線路	$	98,324		$	84,251
個人線路		91,497			103,410

賺取的保費		189,821			187,661
淨投資收益		7,390			6,620
投資(虧損)收益		(369	)		3,464
DFSC收益中的權益					733
其他		1,168			1,426

總收入	$	198,010		$	199,904

所得税支出前收入：
承保收入(虧損)：
商業線路	$	2,521		$	2,125
個人線路		(3,312	)		(12,210	)

SAP承保損失		(791	)		(10,085	)
GAAP調整		(399	)		332

GAAP承保損失		(1,190	)		(9,753	)
淨投資收益		7,390			6,620
投資(虧損)收益		(369	)		3,464
DFSC收益中的權益					733
其他		474			213

所得税費用前收入	$	6,305		$	1,277


	截至9月30日的9個月，
	2019			2018
	(千)
收入：
賺取的保費：
商業線路	$	284,593		$	251,029
個人線路		282,065			304,111

賺取的保費		566,658			555,140
淨投資收益		21,728			19,341
投資收益		19,294			4,062
DFSC收益中的權益		295			2,153
其他		3,538			4,326

總收入	$	611,513		$	585,022

所得税支出(福利)前收入(損失)：
承保收入(虧損)：
商業線路	$	4,946		$	(17,935	)
個人線路		(10,077	)		(42,358	)

SAP承保損失		(5,131	)		(60,293	)
GAAP調整		1,431			5,106

GAAP承保損失		(3,700	)		(55,187	)
淨投資收益		21,728			19,341
投資收益		19,294			4,062
DFSC收益中的權益		295			2,153
其他		1,070			1,040

所得税前收入(損失)支出(福利)	$	38,687		$	(28,591	)

7-借款

貸方行

2019年3月，我們終止了與製造商和貿易商信託公司的先前信貸協議 (納斯達克M&T信託公司)，並與M&T簽訂了新的信貸協議。新的信貸協議涉及3000萬美元的無擔保循環信貸額度。信貸額度將於2020年7月到期。截至2019年9月30日，我們沒有來自M&T的未償還借款，並且有能力以M&T當前的最優惠利率或當時的LIBOR利率加2.25%的利率借入3000萬美元。我們每年為貸款承諾金額支付0.15%的費用，無論使用情況如何。信貸協議要求我們遵守某些契約。這些契約包括我們的淨值最低水平、槓桿率、法定盈餘和我們保險子公司的A.M.最佳評級。此外，大西洋國家根據新的信貸協議為我們的付款義務提供了擔保。在截至2019年9月30日的9個月中，我們遵守了信貸協議的所有要求。

大西洋國家是匹茲堡FHLB的成員。通過其成員資格，大西洋州有能力向匹茲堡FHLB發行債務，以換取現金預付款。2019年8月，大西洋國家償還了2020年3月到期的3500萬美元的可變利率預付款，並向匹茲堡FHLB發行了債務，以換取截至2019年9月30日未付的固定利率預付款3500萬美元。大西洋國家因提前償還先前的預付款而遭受了176 000美元的預付款罰款。新的現金預付款的固定利率為1.74%，到期日期為2024年8月。下表列出了於2019年9月30日在匹茲堡的FHLB中與大西洋國家的FHLB成員資格有關的購買的大西洋國家股票FHLB的金額、抵押品和與大西洋國家有關的資產。


購買並擁有匹茲堡股票的FHLB	$	1,639,200
抵押品，按面值(賬面價值37，535，059美元)		37,635,763
當前可用借款能力		1,428,241

我們衡量所有對員工的股份支付，包括股票期權的授予，並使用基於公允價值的方法在我們的運營結果中記錄相關的薪酬費用。在確定授予子公司和關聯公司董事和員工的股票期權的費用時，我們使用Black-Scholes期權定價模型估計每個期權獎勵在授予日期的公允價值。我們在應用 Black-Scholes期權定價模型時使用的重要假設是無風險利率、預期期限、股息率和預期波動性。

我們針對截至2019年和2018年9月30日的三個月的所得税前收入分別扣除與我們的股票補償計劃相關的補償費用247，301美元和317，526美元，相應的所得税優惠分別為 51，933美元和66，680美元。我們在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中將與我們的股票薪酬計劃相關的薪酬支出與所得税前收入分別扣除110萬美元和140萬美元，相應的所得税優惠分別為233，851美元和285，578美元。截至2019年9月30日，我們有130萬美元的未確認薪酬支出與根據股票薪酬計劃發放的非既得股薪酬有關，我們預計將在大約1.5年的加權平均期內確認該計劃。

於截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月內，吾等從所有股票薪酬計劃下之購股權行使中收取現金，分別為772，969美元及217，112美元。我們在截至2019年和2018年9月30日的三個月中實現了與這些選項相關的税收減免的實際税收優惠分別為22，414美元和2，516美元。在截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月期間，我們從所有股票薪酬計劃下的期權行使中收取現金分別為160萬美元及695，762美元。我們在截至2019年和2018年9月30日的9個月中實現了與這些期權行使相關的税收減免的實際税收優惠分別為38，376美元和21，319美元。

9-公允價值計量

我們使用一個框架對金融資產進行核算，該框架建立了一個層次結構，該層次結構對我們在確定公允價值時使用的輸入或假設的質量和可靠性進行排序，並且我們將以公平價值計入的金融資產和負債分類為以下三個類別之一：

一級市場上相同資產和負債的報價；

2級可直接或間接可觀察到的輸入(1級報價除外)；以及

3級不可觀測輸入未被市場數據證實。

對於在活躍市場中引用市場價格的投資，我們使用所引用的市場價格作為公允價值，並將這些投資包括在公允價值層次結構的級別1中。我們將公開交易的股權證券分類為1級。當活躍市場中的報價市場價格不可用時，我們基於可比較工具的報價市場價格或我們從獨立定價服務獲得的價格估計值，並將這些投資包括在公允價值層次結構的2級中。我們將固定期限投資歸類為2級。我們的固定期限投資包括美國財政部證券和美國政府公司和機構的債務，各州和政治分支機構的債務，公司證券和抵押貸款支持證券。

我們在以下方面投資可供銷售以估計公允價值固定到期日和權益證券。證券的估計公允價值可能與我們在強制交易中出售證券所能實現的金額不同。此外，當市場流動性較差時，固定期限投資的估值更具主觀性，增加了估計公允價值不能反映實際交易發生的價格的可能性。我們利用國家認可的獨立定價服務來估計公允價值或獲得我們所有固定期限和股權投資的市場報價。這些定價服務利用固定期限和股權證券的市場報價，這些證券已經在活躍的市場上報價。對於一般不每日交易的固定期限證券，定價服務主要基於可觀察的市場投入編制公允價值計量的估計。定價服務不會在中使用經紀人報價來確定我們投資的公允價值。我們的投資人員審查定價服務提供的公允價值估計值，以驗證我們從定價服務獲得的估計值是否代表公平

價值基於我們的投資人員對市場的一般知識，他們的研究發現與價值的異常波動有關，並將這些價值與類似證券的執行價格進行比較。我們的投資人員定期監控市場，類似證券的當前交易區間和特定投資的定價。我們的投資人員根據公平的市場曲線、證券評級、利率、證券類型和最近的交易活動，對照他們對定價的期望，審查我們從定價服務收到的所有定價估計。我們的投資人員定期審查有關定價服務定價方法的文檔，以確定各種證券類型的主要定價來源、市場投入和定價頻率是否合理。在2019年9月30日，我們從定價服務收到了每個證券的兩個估計值，我們使用這些價格對幾乎所有的1級和2級投資進行了定價。在我們審查於2019年9月30日提供的定價服務的估計中，我們沒有發現任何重大差異，並且我們沒有對定價服務提供的估計進行任何調整。

我們以估計公允價值呈現我們的現金和短期投資。我們將這些項目分類為1級。

我們在資產負債表中報告的保費應收賬款和再保險應收賬款以及應付保費和已付損失和損失費用的賬面價值接近其公允價值。我們在資產負債表中報告的次級債券和信貸額度下的借款的賬面金額接近其公允價值。我們將這些項目分類為3級。

我們評估我們的資產和負債，以確定每個報告期對其進行分類的適當水平。

下表介紹了我們在以下方面的投資的公允價值計量可供銷售2019年9月30日固定到期日和股權證券：


	公允價值計量使用
	公允價值		報價單位活躍市場對於相同資產(1級)		顯着性其他可觀測輸入(2級)		顯着性不可觀察輸入(3級)
			(千)
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	19,446	$		$	19,446	$
州和政治分區的義務		59,165				59,165
公司證券		150,781				150,781
抵押貸款支持證券		329,709				329,709
股權證券		52,099		49,746		2,353

公允價值層次結構中的總投資	$	611,200	$	49,746	$	561,454	$

下表介紹了我們對投資的公允價值計量可供銷售截至2018年12月31日的固定到期日和股權證券：


	公允價值計量使用
	公允價值		報價單位活躍市場對於相同資產(1級)		顯着性其他可觀測輸入(2級)		顯着性不可觀察輸入(3級)
			(千)
美國國庫證券和美國政府公司和機構的義務	$	44,210	$		$	44,210	$
州和政治分區的義務		75,216				75,216
公司證券		137,833				137,833
抵押貸款支持證券		269,299				269,299
股權證券		30,675		28,351		2,324

公允價值層次結構中的總投資		557,233		28,351		528,882

按資產淨值計量的投資		12,992

總計	$	570,225	$	28,351	$	528,882	$

分別於2019年9月30日和2018年12月31日，我們沒有重大未確認的税收優惠或應計利息和罰款。截至2019年9月30日，2016至2018年税收年度仍然開放供審查。當我們相信我們更有可能不會變現我們的某些税務資產時，我們會提供估值備抵。我們建立了與2004年1月1日勒瑪斯結轉的部分淨營業虧損有關的估值備抵，併為我們的淨州營運虧損結轉設立了810萬美元的估值備抵。我們已確定，我們不需要分別在2019年9月30日和2018年12月31日為我們的其他遞延税項資產設立2520萬美元和3240萬美元的估值備抵，因為我們更有可能通過逆轉現有的臨時差異、未來的應税收入和實施税務規劃戰略實現這些遞延税項資產。

我們的遞延税項資產包括與Le Mars相關的120萬美元的淨經營虧損結轉，如果之前未使用過，將於2020年開始到期。這一結轉受到每年約376，000美元的限制。

11-損失責任和損失費用

確定適當的損失和損失費用責任是一個固有的不確定過程，我們無法保證我們的保險子公司對損失和損失費用的最終責任不會超過其損失和損失費用準備金，並對我們的運營結果和財務狀況產生不利影響。此外，我們無法預測我們的保險子公司調整估計未來負債的時間、頻率和程度，因為作為我們保險子公司基礎的歷史條件和事件可能最終索賠成本的估計可能與幾乎所有財產和意外傷害保險公司的情況一樣，我們的保險子公司過去發現有必要增加它們在某些時期的估計未來損失負債和損失費用，並且在其他期間，它們估計的未來損失和損失費用負債超過了它們的實際損失和損失費用責任。我們的保險子公司估計的其損失責任和損失費用的變化一般反映了實際付款以及它們對上一報告期之後收到的信息的評估。

我們將我們保險子公司的活動總結為損失責任和損失費用如下：


	截至9月30日的9個月，
	2019			2018
	(千)
1月1日餘額	$	814,665		$	676,672
減再保險可收回		(339,267	)		(293,271	)

1月1日淨餘額		475,398			383,401

發生與以下相關的事件：
當年		393,301			404,150
往年		(7,940	)		28,913

發生的總數		385,361			433,063

支付相關內容：
當年		197,234			214,825
往年		157,691			140,806

支付總額		354,925			355,631

期末淨餘額		505,834			460,833
加上可收回的再保險		358,700			319,147

期末餘額	$	864,534		$	779,980

我們的保險子公司確認，截至2019年9月30日和2018年9月30日止九個月，其損失責任和損失費用增加了(790萬美元)和2890萬美元(分別為2019年和2018年9月30日)。我們的保險子公司在保留理念或索賠管理人員方面沒有發生重大變化，並且已經做出了

這些年增加或減少損失和損失費用準備金的估計沒有明顯的抵銷變化。2019年的發展佔2018年12月31日淨承載儲備的1.7%，主要原因是工人薪酬業務的嚴重程度低於預期。2019年的大部分發展與密歇根州前幾年損失責任和損失費用的減少有關。在2018年第一季度，我們的保險子公司收到了關於先前報告的商用汽車和個人汽車索賠的新信息，這些信息導致我們的保險子公司得出結論，他們先前的精算假設沒有完全預測到嚴重性和報告趨勢的最近變化。我們的保險子公司在預測最近幾年事故年汽車損失的最終嚴重程度時遇到了越來越多的困難，我們的保險子公司將其歸因於不斷惡化的訴訟趨勢和向我們的保險子公司報告有關索賠嚴重性的信息的延遲。因此，我們的保險子公司精算師提高了他們對我們保險子公司上一年個人汽車和商用汽車損失的最終成本的預測，我們的保險子公司在2018年之前增加了1300萬美元的個人汽車準備金和1910萬美元的商用汽車事故年準備金(2018年9月30日)。2018年的發展佔2017年12月31日淨承載儲備的7.5%，並導致主要是由於個人汽車和商用汽車業務線的嚴重性高於預期，被工人補償業務線在2018年之前的事故年中低於預期的嚴重性所抵消。2018年發展的大部分涉及大西洋國家和南方前幾年損失責任和損失費用的增加。

短期合同是指我們的保險子公司在合同期間收到的保費與我們的保險子公司提供的保險保護金額成比例的合同收入。我們的保險子公司認為他們簽發的保單是短期合同。我們認為保險子公司的物質業務線是個人汽車、房主、商用汽車、商業多險和工人補償。

我們的保險子公司通過減去我們的保險子公司已經支付的累積損失和損失費用以及我們的保險子公司在資產負債表日期從精算師那裏建立的案例儲備來確定已發生但未報告的(IBNR)準備金估計損失和損失費用的最終成本。因此，我們保險子公司的IBNR 準備金包括其精算師對未報告索賠成本的預測，以及其精算師對已知索賠和重開索賠的案例準備金的預測發展。我們的保險子公司用於估計IBNR儲量的方法已經存在多年，它們的精算師在截至2019年9月30日的9個月中沒有對該方法進行重大更改。

我們保險子公司的精算師通常通過將賺取的保費乘以我們保險子公司編寫的每個業務線的預期損失率，為當前事故年的最終損失和損失費用準備一個初步估計。預期損失率代表精算師在我們的保險子公司定價並撰寫保單時以及在出現任何實際索賠經驗之前對損失的預期。精算師通過分析歷史經驗並根據損失成本趨勢、損失頻率和嚴重程度趨勢、保費率水平變化、報告和付費損失出現模式以及其他已知或觀察到的因素進行調整，從而確定預期損失率。

精算師使用各種精算方法來估計損失的最終成本和損失費用。這些方法包括有償損失顯影、招致損失顯影和Bornhuetter-Ferguson方法。精算師基於這些方法中每種方法產生的估計值的判斷權重來選擇點估計值。

精算師在制定預期損失率和點估計時，會考慮損失頻率和嚴重程度趨勢。損失頻率是對每單位投保風險的索賠數量的衡量，損失嚴重性是對索賠平均規模的衡量。影響損失頻率的因素包括天氣變化模式和經濟活動。影響損失嚴重程度的因素包括保單限額的變化、再保險保留、通貨膨脹率和司法解釋。

我們的保險子公司在收到實際付款需求通知時創建索賠文件，該事件可能導致付款需求，或者當他們以其他方式確定付款需求可能導致未來根據相同的保單或其他保單對其他承保範圍進行付款的需求時。近年來，我們的保險子公司注意到從發生傷亡損失事件到他們收到責任索賠通知的日期之間的時間段有所增加。損失發生日期和索賠報告日期之間的時間長度的變化影響精算師準確預測損失頻率和我們的保險子公司所需的IBNR儲備金額的能力。

我們的保險子公司通常按承保範圍類型為索賠人級別的保單創建索賠文件，並通常為每個索賠事件識別一個計數。在某些業務線中，常見的情況是多方索賠單一索賠事件引起的損害，我們的保險子公司確認事件中涉及的每個索賠人一項計數。大西洋州承認每個索賠事件或參與多方索賠事件的索賠人一項罪名，與大西洋各州通過參與其與Donegal Mutual的彙集協議而承擔的損失有關。我們的保險子公司累積索賠計數並按業務線進行報告。

2016年2月，FASB發佈了指導意見，要求承租人在承租人的資產負債表上確認租賃，包括經營租賃，除非租賃被視為短期租賃。本指南還要求實體作出新的判斷，以確定租賃。本指南對2018年12月15日之後開始的年度和中期報告期有效，並且允許提前採用。我們在2019年1月1日採用本指南並未對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

2016年6月，FASB發佈了指南，通過添加減值模型修改了先前關於金融工具減值的指南，該模型要求實體將預期信用損失確認為備抵，而不是發生信用損失時的減值。本指南旨在降低複雜性，更及時確認預期信用損失。本指南對2019年12月15日後開始的年度和中期報告期有效。我們正在評估採用本指南對我們的財務狀況、運營結果和現金流的影響。

2017年1月，FASB發佈了指南，通過修改之前要求的商譽減值測試簡化了商譽的計量。該指南要求實體通過將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較來執行年度或中期商譽減值測試，並確認報告單位賬面金額超過其公允價值的金額的減值。該指南對2019年12月15日之後開始的年度和中期報告期有效，並允許早日採用。我們並不期望通過本指南對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

2018年8月，FASB發佈了指導意見，修改了與公允價值計量相關的披露要求。該指南刪除了披露公允價值層次結構的1級和2級之間轉移的金額和原因的要求。本指南對2019年12月15日之後開始的年度和中期報告期有效，並允許提前採用。本指南於2019年1月1日採用，並未對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生重大影響。

項目2.管理層對運營的財務狀況和結果的討論和分析。

我們建議您閲讀以下信息，並與歷史財務信息和腳註一起閲讀我們包含在Form 10-Q上的本季度報告中的財務信息。我們還建議您閲讀截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中的管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析。

關鍵會計政策和估計

我們將我們的財務報表與我們保險子公司的財務報表合併，並根據GAAP在合併的基礎上提交我們的財務報表。

我們的保險子公司所做的估計和假設可能對我們在財務報表中報告的金額和披露產生重大影響。最重要的估計涉及我們的保險子公司的財產和意外保險準備金，未付損失和損失費用。雖然我們相信我們的估計和我們保險子公司的估計是適當的，但這些負債的最終金額可能與我們提供的估計不同。我們定期審查我們做出這些估計的方法，並在我們當前的綜合運營結果中反映出我們認為必要的任何調整。

未付損失和損失費用的責任

損失和損失費用的負債是對保險公司期望支付的金額在給定時間點的估計

關於已發生的基於事實和情況的投保人索賠，保險人當時知道。在建立其估計時，保險公司認識到其損失和損失費用的最終責任將超過或低於這些估計。我們的保險子公司基於對未來損失趨勢、預期索賠嚴重性、責任司法理論和其他因素的假設，對損失和損失費用的負債進行估計。然而，在損失調整期間，我們的保險子公司可能會了解到有關個別索賠的其他事實，因此，我們的保險子公司經常需要完善和調整其對這些負債的估計。我們在我們的保險子公司調整其估計期間的綜合經營業績中反映了對我們保險子公司的損失和損失費用的負債的任何調整。

我們的保險子公司對已報告和未報告的索賠都有支付損失和損失費用的責任。我們的保險子公司設立這些負債的目的是為了支付解決所有損失的最終費用，包括調查和訴訟費用。我們的保險子公司對報告損失的責任金額主要基於逐一分析評估所涉及的風險類型，瞭解圍繞每個索賠的情況以及與投保人遭受的損失類型相關的保險單條款。我們的保險子公司根據保險行業的歷史信息確定其未報告的索賠和損失費用的責任金額。我們的保險子公司通過分析成本和趨勢以及回顧歷史預留結果，在預留功能中計入通貨膨脹。我們的保險子公司密切監控其負債，並使用報告索賠的新信息和各種統計技術定期重新計算負債。我們的保險子公司不會對損失和損失費用的責任進行貼現。

準備金估計值可能會隨着時間的推移而改變，因為與我們的保險相關的假設發生了意想不到的變化

子公司的外部環境以及在較小程度上與我們的保險子公司內部運營相關的假設。例如，我們的保險子公司在過去幾年中經歷了索賠嚴重性的增加和人身傷害索賠理賠期限的延長。這些趨勢變化給人身傷害索賠的未來損失解決模式帶來了更大的不確定性。與未來趨勢相關的不確定性包括醫療技術和程序的成本以及醫療程序的使用變化。與我們的保險子公司外部環境相關的假設包括侵權法和增加責任風險的法律環境沒有重大變化，保險範圍和政策條款的司法解釋的一致性以及損失成本通脹率。內部假設包括保費和損失統計記錄的一致性，索賠記錄的一致性，付款和案例保留方法的一致性，費率變化影響的準確測量和保單條款的變化，給定業務範圍內寫入的業務質量和特徵的一致性，再保險覆蓋範圍和再保險損失的可收集性的一致性，以及其他項目。在我們的保險子公司確定影響其假設的基本因素已發生變化的情況下，我們的保險子公司對其準備金進行了它們認為適合這些變化的調整。因此，我們的保險子公司對未付損失和損失費用的最終責任可能與2019年9月30日記錄的金額不同。我們的保險子公司虧損和損失費用準備金每變動1%，扣除可收回的再保險，對我們税前經營業績的影響約為510萬美元。

確定適當的責任是一個固有的不確定過程，我們不能保證我們的

保險子公司的最終責任不會超過我們的保險子公司的損失和損失費用準備金，並擁有

對我們的經營結果和財務狀況的不利影響。此外，我們無法預測時間，頻率和

我們保險子公司估計未來負債的調整範圍，因為作為我們保險子公司估計最終索賠成本的基礎的歷史條件和事件可能會發生變化。與幾乎所有財產和傷亡保險公司的情況一樣，我們的保險子公司在過去發現有必要增加其在某些期間的損失和損失費用的估計未來負債，而在其他期間，其估計的未來損失和損失費用的負債已經超過其實際的損失和損失費用的負債。我們保險子公司對其損失責任和損失費用的估計的變化一般反映了實際支付以及對上一報告期之後收到的信息的評估。

不包括惡劣天氣事件的影響，我們的保險子公司記錄了穩定的數量

最近幾年發生的索賠和期末未解決的索賠數量相對於其保費基數

他們的業務線。然而，在過去幾年中，平均未決索賠金額逐漸增加。

由於各種因素，例如醫療損失成本的上升和訴訟增加的趨勢，這一趨勢已經持續了幾年。我們還經歷了訴訟索賠中結算率的普遍放緩。我們的保險子公司將來可能需要進一步調整他們的估計。然而，基於我們保險子公司的內部程序，這些程序分析了它們之前的假設，它們與類似案例的經驗以及歷史趨勢，如保留模式，損失

付款，未付索賠的未決水平和產品組合，以及法院判決、經濟狀況和公眾

態度，我們相信我們的保險子公司已經為他們的損失和損失的責任做了足夠的準備

費用。

大西洋國家與Donegal Mutual共同參與該池，使大西洋國家面臨不利損失，該池所包括的 Donegal Mutual業務的開發將使大西洋國家遭受不利損失。然而，合併業務佔兩家公司淨承銷活動的主要百分比，Donegal Mutual和大西洋國家按比例分擔與合併業務有關的任何不利風險發展。池中的業務是同質的，每家公司都按比例分享整個池。由於大西洋各州和 Donegal Mutual的主要業務百分比是集合的，並且根據集合協議的條款，每個公司根據其參與水平共享結果，因此包銷池的目的是為每個公司產生比單獨經歷的到年度更統一和穩定的承保結果，並在公司之間分擔損失風險。

Donegal Mutual和我們的保險子公司共同作為Donegal Insurance 集團運營，並共享旨在實現市場滲透和承保盈利目標的聯合業務計劃。我們的保險子公司和Donegal Mutual Offer提供的產品通常是互補的，從而使Donegal 保險集團能夠向給定市場提供更廣泛的產品，並擴展Donegal Insurance Group為整個個人系列或商業系列帳户提供服務的能力。Donegal Mutual和我們保險子公司產品內的區別通常與類似業務類別中針對的特定風險配置文件有關，例如與標準分層產品相比的首選分層產品，但我們不會將所有標準風險梯度分配給一家公司。因此，單個公司直接寫入的業務的承保盈利能力將有所不同。但是，由於池將業務的主要百分比的風險特徵同質化，因此Donegal Mutual和大西洋州直接寫入並分別

公司根據各公司的參與百分比分享承銷結果，各公司實現其

池承保結果的百分比份額。

我們的保險子公司截至2019年9月30日和2018年12月31日( 2018年12月31日)的主要業務損失和損失費用未付責任包括以下內容：


	九月三十日， 2019		十二月三十一號， 2018
	(千)
商業線路：
汽車	$	120,902	$	106,734
工人補償		112,322		109,512
商業多重風險		97,587		85,937
其他		9,398		5,207

商業線路總數		340,209		307,390

個人線路：
汽車		137,897		144,788
房主		22,886		18,374
其他		4,842		4,846

個人線路總數		165,625		168,008

商業和個人線路總數		505,834		475,398
加上可收回的再保險		358,700		339,267

未付損失和損失費用的總責任	$	864,534	$	814,665

我們已經評估了在我們在建立保險子公司的損失和損失費用準備金時所考慮的變量發生合理變化的情況下，對我們的保險子公司未付損失和損失費用準備金以及股東權益的影響。我們根據按業務部門審查事故年發展變化的情況，確定了合理可能的變化範圍，並將這些變化應用於我們的保險子公司整體損失準備金。我們選擇的範圍並不一定表明什麼可能是最好的或最差的情況或


損失百分比變化和損失費用準備金淨額再保險			調整損失和損失費用準備金再保險淨額 2019年9月30日		百分比變化在股東權益中2019年9月30日(1)			調整損失和損失費用準備金淨額再保險在 2018年12月31日		百分比變化在股東權益中 2018年12月31日(1)
(千美元)
	(10.0	)%	$	455,251		9.0	%	$	427,858		9.4	%
	(7.5	)		467,896		6.8			439,743		7.1
	(5.0	)		480,542		4.5			451,628		4.7
	(2.5	)		493,188		2.3			463,513		2.4
	基座			505,834					475,398
	2.5			518,480		(2.3	)		487,283		(2.4	)
	5.0			531,126		(4.5	)		499,168		(4.7	)
	7.5			543,772		(6.8	)		511,053		(7.1	)
	10.0			556,417		(9.0	)		522,938		(9.4	)

(1)

扣除所得税影響。

非GAAP信息

我們根據公認會計原則編制合併財務報表。我們的保險子公司還根據州保險監管機構規定或許可的法定會計原則( )編制財務報表。根據適用的SEC規則，SAP財務措施被視為非GAAP財務措施，因為SAP 財務措施包括或排除了最具可比性的GAAP財務措施通常不包括或排除的某些項目。我們對非GAAP財務指標的計算可能與其他公司使用的類似指標不同，因此投資者在將我們的非GAAP財務指標與其他公司使用的非GAAP財務指標進行比較時應謹慎。

由於我們的保險子公司不編制GAAP財務報表，因此我們使用反映保險子公司增長趨勢和承保結果的SAP財務措施來評估我們的個人業務和商業業務部門的業績。我們採用的SAP財務措施是書面淨保費和法定合併比率。

書面淨保費

我們將淨保費定義為我們的保險子公司記錄的在給定期間內有效的保單的完整保費金額減去我們的保險子公司割讓給再保險人的保費。淨保費收入是最具可比性的GAAP 財務衡量標準，可與書面淨保費進行比較。淨保費收入表示在給定期間的淨保費金額和淨未掙得保費的變化的總和。我們的保險子公司賺取保費，並將其確認為保單條款中的收入，保單期限為一年或更短。因此，收入淨保費的增減一般反映前12個月期間的淨保費與一年前同期比較的增減。

下表提供了我們在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的淨保費收入與淨保費的對賬：


	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019		2018
淨保費收入	$	189,821		$	187,662		$	566,658	$	555,140
未賺取保費淨額的變動		(5,951	)		(3,144	)		14,930		20,583

書面淨保費	$	183,870		$	184,518		$	581,588	$	575,723

我們法定合併比率的計算與我們GAAP 合併比率的計算不同。在計算我們的GAAP合併比率時，我們不會從發生的費用中扣除分期付款費用，我們的費用比率是基於所賺取的淨保費而不是寫成的淨保費。我們的GAAP損失率與我們的法定損失率之間的差異是由於預期我們的GAAP損失率而不是法定損失率的救助和代位權收回造成的。

組合比率

下表提供了截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的GAAP和法定合併比率的比較詳細信息：


	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
GAAP組合比率(總行)
損失率(非天氣)		61.6	%		63.7	%		60.8	%		68.5	%
損失率(與天氣有關)		7.3			11.3			7.2			9.5
費用比		30.5			29.6			31.5			31.3
股息比率		1.2			0.6			1.2			0.6

組合比率		100.6	%		105.2	%		100.7	%		109.9	%

法定合併比率
商業線路：
汽車		113.9	%		114.6	%		114.3	%		133.7	%
工人補償		85.4			83.6			82.0			86.6
商業多重風險		98.7			96.0			94.4			101.2
其他		76.6			94.2			79.3			64.9
商業線路總數		97.9			97.6			95.8			104.5
個人線路：
汽車		103.3			115.8			103.9			114.5
房主		109.4			110.3			106.0			112.0
其他		73.6			63.5			77.7			94.9
個人線路總數		103.9			111.5			103.3			113.0
商業和個人線路總數		100.8			105.2			99.5			109.0

運營結果-截至2019年9月30日的三個月與截至2018年9月30日的三個月相比

淨保費收入。我們的保險子公司2019年第三季度的淨保費收入為 $1.988百萬美元，與2018年第三季度的$1.877億美元相比增加了210萬美元，即1.2%，反映了2019年和2018年期間淨保費的增長。

寫好的淨保費。我們的保險子公司截至2019年9月30日的三個月的淨保費為18390萬美元，比2018年第三季度的淨保費18450萬美元減少647，897美元，或0.4%。與2018年第三季度相比，2019年第三季度寫入的商業線路淨保費增加 1100萬美元，或13.2%。我們將商業業務的增加主要歸因於2018年和2019年保費率的增加，新商業賬户的寫入增加以及再保險保費的降低。與2018年第三季度相比，2019年第三季度個人線路寫入的淨保費減少了1170萬美元，即11.6%。我們將個人保險業務減少主要歸因於我們的保險子公司為減緩新保單增長和提高續訂保單價格而實施的承保措施導致的淨減員，以及之前宣佈的從2019年2月開始的七個州的不盈利個人保險業務的不續訂，部分被我們的保險子公司在過去五個季度實施的保費率上漲和較低的再保險保費抵消。

投資收益。我們的淨投資收入在2019年第三季度增至740萬美元，而2018年第三季度為660萬美元。我們將增長主要歸因於平均投資資產的增加。

淨投資(虧損)收益。2019年第三季度的淨投資損失為369，041美元，而2018年第三季度的淨投資收益為350萬美元。2019年第三季度的淨投資虧損主要來自我們的股票證券投資組合中的未實現虧損。2018年第三季度的淨投資收益主要來自我們的股票證券投資組合中的未實現收益。我們沒有確認2019年第三季度或2018年期間我們的投資組合中的任何減值虧損。

損失和損失費用。我們的保險子公司2019年第三季度的損失率為68.9%，低於2018年第三季度75.0%的損失率。 2019年第三季度與天氣有關的虧損為1390萬美元，佔損失率的7.3個百分點，低於2018年第三季度的2120萬美元，或損失率的11.3個百分點。我們的保險子公司2019年第三季度的損失率為68.9%，低於2018年第三季度的2120萬美元，佔損失率的11.3個百分點。 2019年第三季度，我們的保險子公司損失率為68.9%，低於2018年第三季度的75.0%。在法定基礎上，我們的保險子公司2019年第三季度商業線路損失率為65.2%，而2018年第三季度為67.5%，主要原因是商用汽車和工人賠償損失比率下降。我們的保險子公司的個人業務法定損失率在2019年第三季度降至73.4%，而2018年第三季度為81.8%。我們將這種減少主要歸因於個人汽車損失率的降低。我們的保險子公司在2019年第三季度經歷了大約100萬美元的有利損失準備金髮展。我們的保險子公司在2018年第三季度經歷了 270萬美元的不利損失準備金髮展。

承保費用。保險公司的費用比率是保單購買成本和其他承保費用與所賺取的保費的比率。我們保險子公司的費用比率在2019年第三季度為30.5%，而2018年第三季度為29.6%。我們將這一增長歸因於2019年第三季度基於承保的激勵成本高於2018年第三季度。

保單持有人股息。我們的保險子公司根據給定保單的盈利能力，以滑動比例向投保人支付主要是工人補償保單的股息。我們將2019年第三季度與2018年第三季度相比產生的股息增加歸因於員工薪酬業務在相應期間的增長和盈利能力。我們還將工人的增長部分歸因於威斯康星州工人薪酬的增長，在威斯康星州，我們的保險子公司及其競爭對手支付的股息率高於其他州，並且這些股息不依賴於給定保單的盈利能力。

組合比率。合併比率表示損失率、費用比率和股息比率的總和，其中是保單持有人產生的股息與賺取的保費的比率。我們的保險子公司截至2018年9月30日的第三季度合併比率分別為100.6%和105.2%。我們將合併比率的下降歸因於2019年第三季度與2018年第三季度相比的虧損率下降。

利息費用。我們2019年第三季度的利息支出為443，179美元，而2018年第三季度為651，768美元。我們將減少歸因於2019年第三季度我們信貸額度下的平均借款低於2018年第三季度，部分抵消了與大西洋國家提前償還匹茲堡FHLB的現金預付款有關的176，000美元的預付款罰款。

所得税。我們記錄了2019年第三季度110萬美元的所得税支出，實際税率為17.7%。根據我們2018年應納税虧損的估計結轉至上一納税年度，我們在2018年第三季度記錄了70，630美元的所得税優惠。2019年第三季度的所得税支出和實際税率是基於我們預計的年度應税收入的估計。

淨收入和每股收益。我們2019年第三季度的淨收入為 $520萬美元，或稀釋後每股A級普通股0.18美元和B級普通股每股0.16美元，而2018年第三季度為120萬美元，或A級普通股每股0.04美元和級普通股每股0.04美元。截至2019年9月30日和2018年9月30日，我們分別有2，300萬和2，270萬股A類股票流通在外。在兩個時期結束時，我們有560萬股B股流通股。

運營結果-截至2019年9月30日的9個月與截至2018年9月30日的9個月相比

淨保費收入。我們的保險子公司2019年前九個月的淨保費收入為 $5.667億美元，與2018年前九個月的$555.1百萬美元相比增加了1160萬美元，或2.1%，反映了2019年和2018年淨保費的增長。

寫好的淨保費。我們的保險子公司2019年前9個月的淨保費為5.816億美元，與2018年前9個月的5.577億美元淨保費相比增加了590萬美元，即1.0%。與2018年前9個月相比，2019年前9個月的商業線路淨保費增加了3620萬美元，即13.1% 。我們將商業業務的增加主要歸因於2018年和2019年的保費率上漲，新商業賬户的書寫增加和再保險保費降低。與2018年前9個月相比，2019年前9個月的個人線路淨保費減少了3030萬美元，或10.1%。我們將個人保險業務減少主要歸因於我們的保險子公司實施承保措施以減緩新保單的增長和提高續訂保單的定價，以及之前宣佈的從2019年2月開始的七個州的不盈利個人保險業務的不續訂，部分被我們的保險子公司在過去五個季度實施的保費率上漲和較低的再保險保費抵消。

投資收益。我們的淨投資收入在2019年前9個月增加到2，170萬美元，而2018年前9個月為1，930萬美元。我們將增長主要歸因於平均投資資產的增加。

淨投資收益。2019年前9個月的淨投資收益為1930萬美元，而2018年前9個月的淨投資收益為410萬美元。2019年前9個月的淨投資收益包括來自出售DFSC的1270萬美元和與我們股票證券投資組合中未實現收益相關的550萬美元。2018年前九個月的淨投資收益主要來自我們的股票證券投資組合中的未實現收益。我們在2019年或2018年的前九個月沒有確認我們的投資組合中的任何減值虧損。

損失和損失費用。我們的保險子公司損失率，即發生的損失和損失費用與保費的比率，在2019年前九個月為68.0%，低於我們的保險子公司2018年前九個月的78.0%。2019年前9個月與天氣有關的損失為4，060萬美元，佔損失率的7.2個百分點，低於2018年前9個月的5，250萬美元，或損失率的9.5個百分點。在法定基礎上，我們的保險子公司2019年前九個月的商業線路損失率為63.2% ，而2018年前九個月為74.1%，主要原因是商用汽車、工人賠償和商業多重風險損失率的下降。我們保險子公司的個人保險法定虧損比率在2019年前九個月降至72.7%，而2018年前九個月為81.8%。我們將這一下降主要歸因於個人汽車和房主損失率的下降。我們的保險子公司在2019年前9個月經歷了大約790萬美元的有利損失準備金髮展。我們的保險子公司在2018年前九個月經歷了大約 $2890萬美元的不利損失準備金髮展。

承保費用。保險公司的費用比率是保單購買成本和其他承保費用與所賺取的保費的比率。我們保險子公司的費用比率在2019年前九個月為31.5%，而2018年前九個月為31.3%。

投保人紅利。我們的保險子公司根據給定保單的盈利能力，以滑動比例向投保人支付主要是工人補償保單的紅利。我們將2019年前9個月產生的股息與2018年前9個月相比的增加歸因於工人薪酬業務線在適用股息的各個期間的增長和盈利能力。我們還將增長部分歸因於威斯康星州工人薪酬寫作的增長，在威斯康星州，我們的保險子公司及其競爭對手支付的股息率高於其他州，並且這些股息不依賴於給定保單的盈利能力。

組合比率。合併比率表示損失率、費用比率和股息比率的總和，股息比率是保單持有人產生的股息與所賺取的保費的比率。我們的保險子公司在2019年和2018年前九個月的合併比率分別為100.7%和109.9%。我們將合併比率的下降歸因於2019年前9個月與2018年前9個月相比的虧損率下降。

所得税。我們記錄了2019年前9個月570萬美元的所得税支出，實際税率為14.7%。我們記錄了2018年前9個月1080萬美元的所得税優惠，這是基於2018年我們的應税虧損估計到上一納税年度的結轉。2019年前九個月的所得税支出和實際税率是基於我們預計的年度應税收入的估計。2019年前九個月的估計包括與我們通過出售DFSC實現的收益相關的所得税支出，這部分被會計税收優惠部分抵銷，該税收優惠適用於我們在銷售結束前從DFSC收到的部分股息。

每股淨收益(虧損)和收益(虧損)。我們2019年前9個月的淨收入為3300萬美元，或稀釋後每股A類普通股收益1.17美元，每股B類普通股1.06美元，而2018年前9個月淨虧損1780萬美元，或A類普通股每股0.64美元，B類普通股每股0.59美元。截至2019年9月30日和2018年9月30日，我們分別有2，300萬和2，270萬股A類股票流通在外。在兩個期結束時，我們有560萬股B股流通股。

流動性與資本資源

流動性是衡量實體在出現此類義務和需求時獲得足夠現金以滿足其合同義務和運營需求的能力。我們運營資金的主要來源是我們從保險子公司產生的淨現金流，承保業績，投資收入和投資到期日。

我們的運營歷來產生了足夠的淨正現金流來為我們的承諾提供資金，並增加我們的投資組合，因此增加了未來的投資回報並增強了我們的流動性。多尼戈爾互惠銀行和大西洋各州之間的彙集協議的影響在歷史上是積極的，因為該彙集的持續承保盈利能力。Donegal Mutual和大西洋國家每月在該池下相互結算各自的義務，從而產生與各公司直接寫入業務產生的現金流基本相似的現金流。我們沒有經歷任何與我們的保險子公司的損失準備金相關的索賠付款時間的異常變化。我們在我們的投資組合中以可隨時銷售的固定到期日、股權證券和短期投資的形式保持着大量的流動性。我們按照階梯式方法構建我們的固定期限投資組合，因此從時間角度看，來自投資收入和本金期限的預計現金流均勻分佈，從而提供額外的流動性衡量標準，以便在未來發生意外變化時滿足我們的義務。我們的運營活動在2019年和2018年的前九個月分別提供了4840萬美元和5990萬美元的淨現金流。

在2019年9月30日，我們與M&T的信貸額度下沒有未償還借款，我們有能力以等於M&T當前最優惠利率或當時的LIBOR利率加2.25%的利率借入高達3，000萬美元。2019年9月30日，大西洋州與匹茲堡FHLB的未償還預付款為3500萬美元。這些預付款的利率在2019年9月30日為1.74%。

下表顯示了我們在2019年9月30日對重大合同義務的預期付款：


	總計		不足1年		1至3年		4-5年		五年後
	(千)
我們保險子公司未付損失和損失費用的淨責任	$	505,834	$	234,446	$	237,036	$	18,341	$	16,011
次級債券		5,000								5,000
信貸額度下的借款		35,000						35,000

合同義務總額	$	545,834	$	234,446	$	237,036	$	53,341	$	21,011

我們根據歷史經驗和對未來支付模式的預期，估計我們保險子公司的未付損失淨責任和損失費用的支付日期。我們顯示了可在未付損失和損失費用上收回的再保險負債淨額，以反映與此類負債相關的預期未來現金流。大西洋各州根據與Donegal Mutual的合併協議承擔的金額代表了我們保險子公司未付損失和損失費用總負債的很大一部分，大西洋國家根據合併協議承擔的金額 cedes代表了我們的保險子公司可就未付損失和損失費用收回的再保險的很大一部分 cedes cedes我們將大西洋國家的現金結算計入池承擔的責任，作為我們向池交出和承擔的淨額，每月的池活動結算。儘管Donegal Mutual和我們預計在可預見的未來不會有任何池參與水平的變化，但任何此類變化都是預期性質的，因此不會影響大西洋國家預期支付其在該變化生效日期之前期間發生的合計虧損的百分比份額的時間。

我們在附註7中討論了我們根據合同到期日對我們信貸額度下借款應付款項的時間的估計。我們的信用額度下的借款具有我們在附註7中討論的利率。

我們在附註7中討論了我們根據次級債券的合同到期日對其應付金額的時間估計。次級債券的利率為5%，任何次級債券的本金償還或利息支付都需要事先獲得密歇根保險和金融服務部門的批准。我們與次級債券相關的年度利息成本為25萬美元。

2013年7月18日，我們的董事會批准了一個股份回購計劃，根據該計劃，我們有權在證券交易委員會適用規則的規定和私下談判的交易中，以公開市場上不時流行的價格購買最多500，000股我們的A類普通股。在截至2019年9月30日或2018年9月30日的9個月內，我們沒有根據本計劃購買任何A類普通股股票。從計劃開始到2019年9月30日，我們根據該計劃總共購買了57，658股我們的 A類普通股。

2019年10月17日，我們的董事會宣佈季度現金股利為每股14.5美分的A級普通股和每股12.75美分的B級普通股，將於2019年11月15日支付給我們在2019年11月1日收盤時登記在冊的股東。我們在向股東支付股息方面不受任何限制，儘管州法律對我們的保險子公司向我們支付股息有限制。來自我們的保險子公司的股息是我們向股東支付股息的主要現金來源。我們的保險子公司遵守限制從法定盈餘支付股息的規定，可能需要事先獲得其住所保險監管機構的批准。我們的保險子公司也受制於基於風險的資本(RBC)要求，這些要求限制了他們向我們支付股息的能力。我們的保險子公司於2018年12月31日的法定資本和盈餘遠遠超過滿足監管要求(包括RBC要求)所需的法定資本和盈餘金額。我們的保險子公司在2019年前9個月向我們支付了400萬美元的股息。2019年，我們的保險子公司在未經其住所保險監管當局事先批准的情況下仍可分配給我們的股息金額來自大西洋國家的1540萬美元，來自南方的450萬美元，來自Le Mars的200萬美元，來自半島的170萬美元，來自Sheboy gan的170萬美元和來自Mico的560萬美元，或總計約 3090萬美元。

在2019年9月30日，我們沒有資本支出的實質性承諾。

股權價格風險

我們的有價證券投資組合，按估計公允價值在綜合資產負債表上進行，面臨價格不利變化導致損失的風險。我們通過讓我們的投資人員對預期投資進行分析並定期審查我們的股權證券組合來管理這種風險。

信用風險

我們的固定期限證券組合以及在較小程度上我們的短期投資組合受到信用風險的影響，我們將信用風險定義為借款人償還債務能力的不利變化導致的潛在市場價值損失。我們通過讓我們的投資人員對我們的固定期限證券投資組合進行分析和定期審查來管理這種風險。我們還限制了我們投資於任何一個發行人的證券的總投資組合的百分比和金額。

我們的保險子公司通過獨立的保險代理機構提供財產和傷亡保險。我們將此業務的大部分直接向被保險人開具帳單，儘管我們通過我們的保險子公司在正常業務過程中向其提供信貸的持牌保險代理向我們的部分商業業務開具帳單。

由於彙集協議不能解除大西洋國家作為原始保險人的主要責任，大西洋國家受到其轉讓給Donegal Mutual的業務所產生的信用風險的集中影響。我們的保險子公司與Donegal Mutual和其他一些主要的非附屬授權再保險人保持再保險協議。

通貨膨脹的影響

在我們知道未付損失和損失費用的金額或通貨膨脹可能影響這些損失和費用的程度之前，我們建立財產和傷亡保險費率。因此，我們的保險子公司在制定費率時，試圖預測通脹的潛在影響。

我們的市場風險通常表示我們在投資組合中持有的證券的公允價值可能由於價格和利率的波動以及在較小程度上我們的債務義務的變化而可能導致的收益或損失風險。我們通過保持我們投資組合的平均持續時間和我們的負債的大約持續時間(即，我們保險子公司的保單索賠和我們的債務義務)之間的適當關係來管理我們的利率風險。

從2018年12月31日到2019年9月30日，我們的定量或定性市場風險敞口沒有重大變化。

第4項.控制和程序。

對披露控制和程序的評價

我們的管理層在我們的首席執行官和我們的首席財務官的參與下，評估了我們披露控制和程序的有效性(該術語在交換法下的規則13a-15(E)和15d-15(E)中定義)。基於這樣的評估，我們的首席執行官官和我們的首席財務官得出結論，截至2019年9月30日，我們的披露控制和程序有效地及時記錄、處理、總結和報告了我們需要在我們根據《交易法》提交或提交的報告中披露的信息，我們的披露控制和程序也是有效的，以確保我們根據《交換法》提交或提交的報告中披露的信息得到積累，並傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席執行官

財務報告內部控制的變化

在本季度報告Form 10-Q所涵蓋的季度內，我們對財務報告的內部控制沒有發生任何變化，這對我們對財務報告的內部控制產生了重大影響，或相當可能會對我們的財務報告內部控制產生重大影響。

1995年“私人證券訴訟改革法”下的安全港聲明

本季度報告中包含的所有陳述均基於Form 10-Q(非歷史事實) 我們目前的預期。這些陳述具有前瞻性(如1995年“私人證券訴訟改革法”中的定義)，必然涉及風險和不確定性。我們做出的前瞻性陳述可能通過我們使用諸如將會、期望、有意、計劃、期望、相信、尋求、估計和類似表達的詞語來識別。例如：意志、期望、意圖、計劃、期望、相信、尋求、估計和類似的表達。我們的實際結果可能與我們的前瞻性陳述有很大的不同。可能導致我們的實際結果與我們先前所作的前瞻性陳述大不相同的因素包括，但不限於，不利和災難性的天氣事件，我們維持盈利運營的能力，我們保險子公司的虧損和損失費用準備金是否充足，我們保險子公司使用的信息技術系統的可用性和成功運營，成功開發新的信息技術系統以使我們的保險子公司能夠有效競爭，我們和我們的保險子公司運營領域的業務和經濟條件，利率再保險的可用性和成本、法律和司法發展、不利訴訟和其他可能增加我們損失成本的行業趨勢、監管要求的變化、我們A.M.最佳評級的變化、我們整合和成功管理我們可能不時收購的公司的能力，以及我們在向SEC提交的文件中不時描述的其他風險。我們不承擔更新此類聲明或公開宣佈我們可能對任何前瞻性聲明進行的任何修訂的結果的義務，以反映在此類聲明發布之日之後發生的預期或意外事件或情況。

我們的業務、經營結果和財務狀況，以及因此，我們的A類普通股和我們的B類普通股的價值，都受到許多風險的影響。有關某些風險的描述，我們參考了我們於2019年3月14日提交給證券交易委員會的2018年Form 10-K年度報告中的風險因素。在截至2019年9月30日的9個月中，我們在Form 10-K報告中披露的風險因素沒有重大變化。

2.未登記的股權證券銷售和收益使用。

一個也沒有。

項目3. 默認高級證券。

一個也沒有。

第4項。刪除並保留。

第5項其他資料

一個也沒有。


證物編號		描述

附件31.1		行政總裁證明

附件31.2		首席財務官證明

附件32.1		首席執行官根據“美國法典”第18篇第1350節的規定發表的聲明

附件32.2		根據“美國法典”第18篇第1350節，首席財務官的聲明

附件101.INS		XBRL實例文檔

附件101.SCH		XBRL分類擴展架構文檔

附件101.PRE		XBRL分類演示鏈接庫文檔

附件101.CAL		XBRL分類計算鏈接庫文檔

附件101.實驗室		XBRL分類標籤鏈接庫文檔

表101.DEF		XBRL分類擴展定義鏈接庫文檔


每個班級的名稱	交易符號	每個Exchange的名稱在其上註冊的
A類普通股，面值$.01	DGICA	納斯達克全球精選市場
B類普通股，面值$.01	DGICB	納斯達克全球精選市場


	多尼戈爾集團(Donegal Group Inc.)

2019年11月8日	依據：	/s/Kevin G.Burke
		Kevin G.Burke，總裁兼首席執行官

2019年11月8日	依據：	/s/Jeffrey D.Miller
		傑弗裏·D·米勒(Jeffrey D.Miller)，執行副總裁和首席財務官

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