美國
證券交易委員會
哥倫比亞特區華盛頓20549
表格10-Q
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| |
| 根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告 |
截至2019年9月30日的季度期間
或
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| |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
_的過渡期
佣金檔案號:^^0-11774
投資者所有權公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
|
| | | | |
| 北卡羅萊納州 | | 56-1110199 | |
| (成立為法團的國家) | | (國税局僱主識別號) | |
北卡羅來納州教堂山北哥倫比亞街121號27514
(主要執行辦公室地址)^^(郵政編碼)
(919) 968-2200
(登記人的電話號碼,包括區號)
根據1934年證券交易法第12(B)條登記的證券:
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| | | | |
每一類的名稱 | | 交易符號 | | 每間交易所的註冊名稱 |
普通股,無票面價值 | | ITIC | | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
購買A系列初級參與優先股的權利 | | | | 納斯達克股票市場有限責任公司 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內),以及(2)在過去90天內是否遵守此類提交要求。^^是否☐
用複選標記表示註冊人在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件。是否☐
通過複選標記指示註冊人是大型加速申請者、加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。^^參見“交換法”規則12b-2中“大型加速申請者”、“加速申請者”、“較小的報告公司”和“新興增長公司”的定義。^^(勾選一個):“大加速申請者”、“加速申請者”、“小型報告公司”和“新興成長型公司”見規則12b-2中的“加速申請者”、“加速申請者”、“新興成長公司”。
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| | | | | | | | |
| 大型加速濾波器 | | ☐ | | 加速填報器 | | | |
| | | | | | | | |
| 非加速報税器 | | ☐ | | 小型報表公司 | | ☐ | |
| | | | | | | | |
| | | | | 新興成長型公司 | | ☐ | |
如果是新興成長型公司,請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐否
截至2019年10月18日,註冊人的流通股數量為1,888,672股。
投資者所有權公司
和子公司
指數
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第I部分 | 財務信息 | |
| | |
第1項 | 財務報表: | |
| | |
| 截至2019年9月30日和2018年12月31日的綜合資產負債表 | 1 |
| | |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的綜合收益表 | 2 |
| | |
| 截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的綜合全面收益表 | 3 |
|
| |
| 截至2019和2018年9月30日的前三個月和九個月的股東權益綜合報表 | 4 |
| | |
| 截至2019年和2018年9月30日的前九個月的綜合現金流量表 | 6 |
| | |
| 合併財務報表附註 | 8 |
| | |
項目2. | 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析 | 24 |
| | |
項目3. | 關於市場風險的定量和定性披露 | 36 |
| | |
項目4. | 管制和程序 | 36 |
| | |
第二部分。 | 其他資料 | |
| | |
第1項 | 法律程序 | 37 |
| | |
第1a項。 | 危險因素 | 37 |
| | |
項目2. | 未登記的股權證券銷售和收益使用 | 37 |
| | |
項目3. | 高級證券違約 | 37 |
| | |
項目4. | 礦山安全披露 | 37 |
| | |
項目5. | 其他資料 | 37 |
| | |
第6項 | 陳列品 | 38 |
| | |
簽名 | | 39 |
第一部分···財務信息
項目1.^^財務報表
投資者名稱公司和子公司
合併資產負債表
截至2019年9月30日和2018年12月31日
(千)
(未審計)
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| | | | | | | |
| 9月30日 2019 | | 12月31日 2018 |
資產 | | | |
現金及現金等價物 | $ | 43,992 |
| | $ | 18,694 |
|
投資: | | | |
固定期限證券,可供出售,按公允價值(攤銷成本:2019年9月30日:80,947美元;2018年12月31日:87,714美元) | 85,037 |
| | 88,957 |
|
股權證券,按公允價值計算(成本:2019年9月30日:32,332美元;2018年12月31日:31,255美元) | 55,785 |
| | 48,489 |
|
短期投資 | 21,714 |
| | 32,787 |
|
其他投資 | 12,689 |
| | 12,436 |
|
總投資 | 175,225 |
| | 182,669 |
|
| | | |
應收保費及費用 | 12,630 |
| | 12,128 |
|
應計利息和股息 | 1,161 |
| | 946 |
|
預付費用和其他應收款項 | 6,676 |
| | 7,288 |
|
財產,淨 | 9,914 |
| | 10,304 |
|
商譽和其他無形資產,淨額 | 10,401 |
| | 10,780 |
|
經營租賃使用權資產 | 4,619 |
| | — |
|
其他資產 | 1,496 |
| | 1,459 |
|
總資產 | $ | 266,114 |
| | $ | 244,268 |
|
| | | |
負債與股東權益 | |
| | |
|
負債: | |
| | |
|
申索準備金 | $ | 31,805 |
| | $ | 31,729 |
|
應付帳款和應計負債 | 27,530 |
| | 27,735 |
|
經營租賃負債 | 4,622 |
| | — |
|
應繳當期所得税 | 142 |
| | 4,981 |
|
遞延所得税,淨額 | 6,125 |
| | 4,184 |
|
負債共計 | 70,224 |
| | 68,629 |
|
| | | |
承諾和或有事項 | — |
| | — |
|
| | | |
股東權益: | |
| | |
|
優先股(1,000股授權股;未發行股份) | — |
| | — |
|
普通股-無票面價值(10000股授權股;截至2019年9月30日和2018年12月31日分別發行和流通股1,889股和1,887股,不包括公司持有的每期292股普通股) | — |
| | — |
|
留存收益 | 192,695 |
| | 174,690 |
|
累計其他綜合收入 | 3,195 |
| | 949 |
|
股東權益總額 | 195,890 |
| | 175,639 |
|
總負債和股東權益 | $ | 266,114 |
| | $ | 244,268 |
|
請參閲合併財務報表附註。
投資者名稱公司和子公司
合併收益表
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月
(以千為單位,每股金額除外)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
收入: | | | | | | | | |
書面淨保費 | | $ | 40,169 |
| | $ | 39,422 |
| | $ | 103,942 |
| | $ | 104,123 |
|
代管及其他與業權有關的費用 | | 2,393 |
| | 1,812 |
| | 5,616 |
| | 5,465 |
|
非所有權服務 | | 2,539 |
| | 1,795 |
| | 7,444 |
| | 5,083 |
|
利息和股息 | | 1,156 |
| | 1,138 |
| | 3,605 |
| | 3,381 |
|
其他投資收益 | | 708 |
| | 829 |
| | 2,044 |
| | 2,279 |
|
已實現投資收益淨額 | | 423 |
| | 188 |
| | 1,199 |
| | 629 |
|
股權證券投資估計公允價值的變動 | | 406 |
| | 2,920 |
| | 6,218 |
| | 2,626 |
|
其他 | | 145 |
| | 157 |
| | 550 |
| | 387 |
|
總收入 | | 47,939 |
| | 48,261 |
| | 130,618 |
| | 123,973 |
|
| | | | | | | | |
運營費用: | | | | | | | | |
代理佣金 | | 19,928 |
| | 18,490 |
| | 51,261 |
| | 48,942 |
|
有關申索的條文 | | 987 |
| | 997 |
| | 3,610 |
| | 155 |
|
人事費 | | 11,576 |
| | 11,096 |
| | 34,871 |
| | 33,234 |
|
辦公和技術費用 | | 2,350 |
| | 2,208 |
| | 6,803 |
| | 6,603 |
|
其他費用 | | 3,079 |
| | 2,910 |
| | 8,821 |
| | 8,440 |
|
總營業費用 | | 37,920 |
| | 35,701 |
| | 105,366 |
| | 97,374 |
|
| | | | | | | | |
所得税前收入 | | 10,019 |
| | 12,560 |
| | 25,252 |
| | 26,599 |
|
| | | | | | | | |
所得税準備金 | | 2,067 |
| | 1,927 |
| | 5,174 |
| | 4,873 |
|
| | | | | | | | |
淨收入 | | 7,952 |
| | 10,633 |
| | 20,078 |
| | 21,726 |
|
| | | | | | | | |
非控股權益淨虧損 | | — |
| | 1 |
| | — |
| | 31 |
|
| | | | | | | | |
公司應佔淨收入 | | $ | 7,952 |
| | $ | 10,634 |
| | $ | 20,078 |
| | $ | 21,757 |
|
| | | | | | | | |
每普通股基本收益 | | $ | 4.21 |
| | $ | 5.64 |
| | $ | 10.63 |
| | $ | 11.53 |
|
| | | | | | | | |
未完成的加權平均股票-基本 | | 1,889 |
| | 1,887 |
| | 1,888 |
| | 1,886 |
|
| | | | | | | | |
稀釋後每股普通股收益 | | $ | 4.20 |
| | $ | 5.61 |
| | $ | 10.59 |
| | $ | 11.47 |
|
| | | | | | | | |
加權平均未付股份-稀釋 | | 1,895 |
| | 1,897 |
| | 1,896 |
| | 1,896 |
|
請參閲合併財務報表附註。
投資者名稱公司和子公司
綜合全面收益表
截至9月30日的三個月和九個月,2019年和2018年
(千)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
淨收入 | | $ | 7,952 |
| | $ | 10,633 |
| | $ | 20,078 |
| | $ | 21,726 |
|
其他税前綜合收入(虧損): | | | | | | | | |
本期投資的未實現淨收益(虧損) | | 431 |
| | (618 | ) | | 2,847 |
| | (2,536 | ) |
其他税前綜合收益(虧損) | | 431 |
| | (618 | ) | | 2,847 |
| | (2,536 | ) |
與本期內產生的投資的未實現淨收益(損失)有關的所得税支出(福利) | | 90 |
| | (131 | ) | | 601 |
| | (537 | ) |
其他綜合收益(虧損)的淨所得税費用(收益) | | 90 |
| | (131 | ) | | 601 |
| | (537 | ) |
其他綜合收益(虧損) | | 341 |
| | (487 | ) | | 2,246 |
| | (1,999 | ) |
綜合收益 | | $ | 8,293 |
| | $ | 10,146 |
| | $ | 22,324 |
| | $ | 19,727 |
|
非控股權益造成的綜合損失 | | — |
| | 1 |
| | — |
| | 31 |
|
應歸於公司的全面收益 | | $ | 8,293 |
| | $ | 10,147 |
| | $ | 22,324 |
| | $ | 19,758 |
|
請參閲合併財務報表附註。
投資者名稱公司和子公司
合併股東權益表
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月
(以千為單位,每股金額除外)
(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 留存收益 |
| | 累積 其他 綜合 收入 |
| | 非控制 利益 |
| | 總計 股東 權益 |
|
| 股份 | | 數量 | | | | |
Balance,2018年7月1日 | 1,887 |
| | $ | — |
| | $ | 185,252 |
| | $ | 806 |
| | $ | 55 |
| | $ | 186,113 |
|
公司應佔淨收入 | |
| | |
| | 10,634 |
| | |
| | | | 10,634 |
|
支付的股息(每股0.40美元) | |
| | |
| | (755 | ) | | |
| | | | (755 | ) |
普通股回購 | — |
| | |
| | — |
| | |
| | | | — |
|
股票增值權的行使 | — |
| | |
| | — |
| | |
| | | | — |
|
與股票增值權有關的股份補償費用 | |
| | |
| | 89 |
| | |
| | | | 89 |
|
採用新會計準則的累積效應調整 | | | | | — |
| | — |
| | | | — |
|
其他綜合損失 | |
| | |
| | |
| | (487 | ) | | | | (487 | ) |
向非控股利益分配股權 | | | | | | | | | (52 | ) | | (52 | ) |
非控股權益造成的淨虧損 | | | | | | | | | (1 | ) | | (1 | ) |
Balance,2018年9月30日 | 1,887 |
| | $ | — |
| | $ | 195,220 |
| | $ | 319 |
| | $ | 2 |
| | $ | 195,541 |
|
| | | | | | | | | | | |
餘額,2019年7月1日 | 1,889 |
| | $ | — |
| | $ | 185,441 |
| | $ | 2,854 |
| | $ | — |
| | $ | 188,295 |
|
公司應佔淨收入 | |
| | |
| | 7,952 |
| | |
| | | | 7,952 |
|
支付的股息(每股0.40美元) | |
| | |
| | (755 | ) | | |
| | | | (755 | ) |
普通股回購 | — |
| | |
| | — |
| | |
| | | | — |
|
股票增值權的行使 | — |
| | |
| | — |
| | |
| | | | — |
|
與股票增值權有關的股份補償費用 | |
| | |
| | 57 |
| | |
| | | | 57 |
|
其他綜合收入 | |
| | |
| | |
| | 341 |
| | | | 341 |
|
餘額,2019年9月30日 | 1,889 |
| | $ | — |
| | $ | 192,695 |
| | $ | 3,195 |
| | $ | — |
| | $ | 195,890 |
|
合併股東權益報表(續)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股 | | 留存收益 |
| | 累積 其他 綜合 收入 |
| | 非控制 利益 |
| | 總計 股東 權益 |
|
| 股份 | | 數量 | | | | |
餘額,2018年1月1日 | 1,886 |
| | $ | — |
| | $ | 161,891 |
| | $ | 15,945 |
| | $ | 85 |
| | $ | 177,921 |
|
公司應佔淨收入 | |
| | |
| | 21,757 |
| | |
| | | | 21,757 |
|
支付的股息(每股1.20美元) | |
| | |
| | (2,264 | ) | | |
| | | | (2,264 | ) |
普通股回購 | — |
| | |
| | (29 | ) | | |
| | | | (29 | ) |
股票增值權的行使 | 1 |
| | |
| | (1 | ) | | |
| | | | (1 | ) |
與股票增值權有關的股份補償費用 | |
| | |
| | 239 |
| | |
| | | | 239 |
|
採用新會計準則的累積效應調整 | | | | | 13,627 |
| | (13,627 | ) | | | | — |
|
其他綜合損失 | |
| | |
| | |
| | (1,999 | ) | | | | (1,999 | ) |
向非控股利益分配股權 | | | | | | | | | (52 | ) | | (52 | ) |
非控股權益造成的淨虧損 | | | | | | | | | (31 | ) | | (31 | ) |
Balance,2018年9月30日 | 1,887 |
| | $ | — |
| | $ | 195,220 |
| | $ | 319 |
| | $ | 2 |
| | $ | 195,541 |
|
| | | | | | | | | | | |
餘額,2019年1月1日 | 1,887 |
| | $ | — |
| | $ | 174,690 |
| | $ | 949 |
| | $ | — |
| | $ | 175,639 |
|
公司應佔淨收入 | |
| | |
| | 20,078 |
| | |
| | | | 20,078 |
|
支付的股息(每股1.20美元) | |
| | |
| | (2,266 | ) | | |
| | | | (2,266 | ) |
普通股回購 | — |
| | |
| | (11 | ) | | |
| | | | (11 | ) |
股票增值權的行使 | 2 |
| | |
| | — |
| | |
| | | | — |
|
與股票增值權有關的股份補償費用 | |
| | |
| | 204 |
| | |
| | | | 204 |
|
其他綜合收入 | |
| | |
| | | | 2,246 |
| | | | 2,246 |
|
餘額,2019年9月30日 | 1,889 |
| | $ | — |
| | $ | 192,695 |
| | $ | 3,195 |
| | $ | — |
| | $ | 195,890 |
|
請參閲合併財務報表附註。
投資者名稱公司和子公司
合併現金流量表
截至2019年和2018年9月30日的九個月
(千)
(未審計)
|
| | | | | | | | |
| | 九個月結束 九月三十日, |
| | 2019 | | 2018 |
經營活動 | | | | |
淨收入 | | $ | 20,078 |
| | $ | 21,726 |
|
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額: | | |
| | |
|
折舊 | | 1,298 |
| | 1,234 |
|
投資攤銷淨額 | | 492 |
| | 617 |
|
其他無形資產攤銷淨額 | | 379 |
| | 451 |
|
與股票增值權有關的股份補償費用 | | 204 |
| | 239 |
|
財產處置淨(收益)損失 | | (28 | ) | | 12 |
|
已實現投資收益淨額 | | (1,199 | ) | | (629 | ) |
股權證券投資估計公允價值淨變動 | | (6,218 | ) | | (2,626 | ) |
其他投資淨收益 | | (1,286 | ) | | (1,471 | ) |
有關申索的條文 | | 3,610 |
| | 155 |
|
遞延所得税準備 | | 1,340 |
| | 3,134 |
|
資產和負債的變化: | | |
| | |
|
應收保費和費用的增加 | | (502 | ) | | (2,557 | ) |
其他資產減少(增加) | | 360 |
| | (69 | ) |
經營租賃使用權資產增加 | | (4,619 | ) | | — |
|
應收當期所得税增加 | | — |
| | (2,190 | ) |
應付賬款和應計負債減少 | | (205 | ) | | (128 | ) |
經營租賃負債增加 | | 4,622 |
| | — |
|
應繳當期所得税減少 | | (4,839 | ) | | — |
|
申索的付款,扣除追討後的款項 | | (3,534 | ) | | (2,581 | ) |
經營活動提供的淨現金 | | 9,953 |
| | 15,317 |
|
| | | | |
投資活動 | | |
| | |
|
購買固定期限 | | (1,235 | ) | | — |
|
購買股權證券 | | (3,921 | ) | | (2,484 | ) |
購買短期投資 | | (89,519 | ) | | (44,403 | ) |
購買其他投資 | | (1,456 | ) | | (730 | ) |
固定期限證券的銷售收益和到期日 | | 7,280 |
| | 8,155 |
|
出售股權證券的收益 | | 4,040 |
| | 1,728 |
|
銷售收益和短期投資到期日 | | 100,821 |
| | 40,697 |
|
銷售和分配其他投資的收益 | | 2,490 |
| | 2,238 |
|
出售其他資產的收益 | | 2 |
| | 3 |
|
購買財產 | | (1,020 | ) | | (1,580 | ) |
出售財產所得 | | 140 |
| | 53 |
|
投資活動提供的淨現金 | | 17,622 |
| | 3,677 |
|
| | | | |
籌資活動 | | |
| | |
|
普通股回購 | | (11 | ) | | (29 | ) |
股票增值權的行使 | | — |
| | (1 | ) |
非控股權益的股權分配 | | — |
| | (52 | ) |
支付的股息 | | (2,266 | ) | | (2,264 | ) |
用於融資活動的現金淨額 | | (2,277 | ) | | (2,346 | ) |
| | | | |
現金及現金等價物淨增加情況 | | 25,298 |
| | 16,648 |
|
現金和現金等價物,期初 | | 18,694 |
| | 20,214 |
|
現金和現金等價物,期末 | | $ | 43,992 |
| | $ | 36,862 |
|
|
| | | | | | | | |
合併現金流量表(續) | | |
| | 九個月結束 九月三十日, |
| | 2019 | | 2018 |
補充披露: | | | | |
年內支付的現金: | | | | |
所得税支付,淨額 | | $ | 9,150 |
| | $ | 5,477 |
|
非現金投融資活動: | | | | |
非現金投資未實現(收益)損失,扣除遞延税項(準備)收益 2019年9月30日和2018年9月30日分別為$(601)和$537 | | $ | (2,246 | ) | | $ | 1,999 |
|
請參閲合併財務報表附註。
投資者所有權公司
和子公司
合併財務報表附註
2019年9月30日
(未審計)
注1-陳述基礎和重要會計政策
應參考投資者名稱公司(“公司”)截至2018年12月31日止年度10-K表格年度報告中出現的“合併財務報表附註”,以完整描述本公司的重要會計政策。
合併原則-隨附的未經審計的綜合財務報表包括投資者的賬目和運營,包括公司及其子公司的賬目和業務,並根據美國普遍接受的中期財務信息會計原則(“GAAP”),按照Form 10-Q的説明和S-X法規第10條的規定編制。因此,通常包括在年度財務報表中的某些信息和腳註披露已被濃縮或省略。應佔多數股權所有權保險機構非控股權益的收益記入綜合收益表。所有公司間餘額和交易都已在合併中消除。
管理層認為,為公平呈現本公司財務狀況、經營業績及現金流量而認為必要的所有調整均已列入隨附的未經審計綜合財務報表。所有這些調整都具有正常的循環性質。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的經營業績並不一定表明財務狀況,以及截至2019年12月31日或任何其他過渡期間的預期業績。
估計和假設的使用--根據公認會計原則編制公司的綜合財務報表要求管理層做出影響資產和負債報告金額的估計和假設,披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與使用的估計和假設不同。
後續事件-公司已經評估並得出結論,沒有需要對其合併財務報表進行調整或披露的重大後續事件。
最近採用的會計準則
2016年2月,財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2016-02年度會計準則更新(“ASU”),租賃(主題842)。ASU 2016-02更新指南,改進租賃交易的財務報告。指引的核心原則是,要求承租人在資產負債表上確認所有租期超過12個月的租賃的資產和負債。承租人將確認支付租賃付款的責任和代表其在租賃期內使用標的資產的使用權(“ROU”)資產。承租人要求披露,以達到使財務報表使用者能夠評估租賃產生的現金流的金額、時間和不確定性的目標。在過渡過程中,要求承租人在最早的時期開始時確認和衡量租賃,並採用修改後的追溯方法,並提供某些實用的權宜之計。此更新對2018年12月15日之後的財年有效,包括這些財年內的過渡期。公司於2019年1月1日採用了這一更新,對公司的綜合收益表或綜合現金流量表沒有重大影響。這一更新確實對公司的綜合資產負債表產生了重大影響,其中包括確認經營租賃ROU資產和經營租賃負債。有關本公司租賃會計的進一步信息,請參閲附註12和下文的重要會計政策部分。
2017年3月,FASB發佈了ASU 2017-08,應收款-不可退還的費用和其他成本(子主題310-20):購買的可贖回債務證券的溢價攤銷。ASU 2017-08旨在加強已購可贖回債務證券溢價攤銷的會計處理。具體地説,ASU通過要求將溢價攤銷至最早的贖回日期,縮短了以溢價購買的可贖回債務證券的某些投資的攤銷期。修正案並不要求對摺價持有的證券進行會計變更;折扣額將繼續攤銷至到期日。此更新對2018年12月15日之後的年度期間以及這些會計年度內的過渡期間有效。公司於2019年1月1日採用了這一更新,對公司的財務狀況和經營業績沒有影響。
最近發佈的會計準則
2016年6月,FASB發佈了ASU 2016-13,金融工具-信用損失(主題326)。ASU 2016-13旨在向財務報表用户提供更多關於金融工具的預期信用損失以及報告實體在每個報告日期為擴大信用而作出的其他承諾的更多決策有用的信息。這一更新拓寬了實體在制定其預期信用損失估計時必須考慮的信息,並旨在更好地反映實體目前對所有預期信用損失的估計。此外,這一更新修正了可供出售的債務證券和購買的信用惡化的金融資產的信用損失的會計處理。此更新對2019年12月15日之後的年度期間以及這些財年內的過渡期有效。允許從2018年12月15日之後的財年開始提前採用,包括這些財年內的過渡期。公司目前正在評估最近發佈的會計準則將對公司的財務狀況和經營結果產生的影響,但預計不會產生重大影響。目前,根據本會計準則,本公司的潛在信用損失涉及固定期限證券。公司不相信基於當前固定期限證券持有量的信用損失風險對公司整體財務報表是重要的。有關本公司投資的進一步資料,請參閲附註6。
2017年1月,FASB發佈了ASU 2017-04,無形資產-商譽等(主題350)。此更新取消了將商譽的隱含公允價值與其賬面值進行比較的要求,這是商譽減值測試步驟2的一部分。因此,根據ASU,實體應通過比較報告單位的公允價值與其賬面值進行年度或中期商譽減值測試,並應確認賬面金額超過報告單位公允價值的金額的減值費用;然而,確認的損失不應超過分配給該報告單位的商譽總額。此外,ASU澄清,在計量商譽減值損失(如適用)時,實體應考慮任何可扣税商譽對報告單位賬面值的所得税影響。此更新適用於從2019年12月15日開始的財政年度的年度或任何中期商譽減值測試。在2017年1月1日之後的測試日期進行的中期或年度商譽減值測試允許提前採用。預計所有這些修訂都不會對公司的財務狀況或經營業績產生重大影響。
重要會計政策-由於採用ASU 2016-02租約,公司更新了以下會計政策(主題842):
在開始時,公司確定一項安排是否為租賃。本公司簽訂主要用於辦公用房的租賃協議,所有當前租賃均作為經營租賃入賬。與經營租賃有關的金額包括在本公司綜合資產負債表的經營租賃ROU資產和經營租賃負債中。經營租賃ROU資產代表公司在規定的租賃期內使用標的資產的權利。經營租賃負債是指公司有義務支付經營租賃產生的租賃付款。經營租賃ROU資產和負債在租賃開始之日確認,並以租賃期內租賃付款的現值為基礎。此外,本公司選擇了若干實際權宜之計,因此(A)選擇不重新評估任何到期或現有合同是否為或包含租賃,(B)選擇不重新評估任何到期或現有租賃的租賃分類,及(C)選擇不重新評估任何到期或現有租賃的初始直接成本。本公司目前的租賃沒有提供隱含利率,因此本公司在確定租賃付款的現值時,使用基於穆迪經驗豐富的AAA公司債券收益率的10年期平均利率。該公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權。該選擇權的行使完全由公司自行決定。綜合資產負債表中記錄的經營租賃負債包括與如果本公司在採用日期確定預期租賃將會延長或延長,則延長或取消租賃期限的選擇權有關的租賃付款。租賃費用在租賃期內以直線方式確認。所述期間的直線租賃費用調整不是重大調整,因此,確認的租賃費用反映在各自期間經營活動中使用的現金中。有關本公司租約的進一步資料,請參閲附註12。
注2-索賠準備金
截至2019年9月30日的9個月期間和截至2018年12月31日的一年,索賠準備金中的活動彙總如下:
|
| | | | | | | |
·(以千為單位) | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
期初餘額 | $ | 31,729 |
| | $ | 34,801 |
|
撥備(福利),記入運營費用 | 3,610 |
| | (332 | ) |
申索的付款,扣除追討後的款項 | (3,534 | ) | | (2,740 | ) |
餘額,期末 | $ | 31,805 |
| | $ | 31,729 |
|
截至2019年9月30日,公司發生的所有已報告和未報告損失的總準備金由綜合資產負債表上的索賠準備金表示。本公司未付損失和損失調整費用的準備金是使用結算已收到(報告)的索賠所需的估計金額和估計滿足已發生但尚未報告的索賠所需的金額(“IBNR”)來確定的。儘管該等估計數字多變,但管理層認為索償準備金總額足以支付根據2019年9月30日簽發的業權保險單的未決和未來索償可能導致的索償損失。管理層不斷審查和調整其索賠估計準備金,以反映其損失經驗和可用的任何新信息。這種審查所產生的調整可能是重大的。
公司的索賠準備金彙總如下,分為已知所有權索賠和IBNR的組成部分:
|
| | | | | | | | | | | |
·(以千為單位,百分比除外) | 2019年9月30日 | | % | | 2018年12月31日 | | % |
已知所有權權利要求 | $ | 3,587 |
| | 11.3 | | $ | 3,007 |
| | 9.5 |
IBNR | 28,218 |
| | 88.7 | | 28,722 |
| | 90.5 |
申索準備金總額 | $ | 31,805 |
| | 100.0 | | $ | 31,729 |
| | 100.0 |
已支付的索賠和損失記入索賠準備金。雖然索賠損失通常以現金支付,但有時索賠通過購買被保險人或索賠人在不動產中的權益來解決。當此事件發生時,本公司以成本或估計公允價值中較低者計入資產,扣除物業上的任何負債。
注3-每股普通股收益和股票獎勵
每股普通股基本收益是通過將本公司應佔淨收入除以報告期內已發行普通股的加權平均數來計算的。稀釋每股普通股收益的計算方法是將本公司應佔淨收入除以稀釋潛在普通股(根據本公司的股份補償計劃可發行的股份)與報告期內已發行普通股的加權平均數的組合。攤薄普通股等價物包括以貨幣股份為基礎的獎勵的稀釋效應,這些獎勵是根據使用庫藏股方法的每個時期的平均股價計算的。根據庫藏股方法,當行使基於股份的獎勵時,(A)基於股份的獎勵的行使價和(B)本公司尚未確認的未來服務的補償成本(如有)金額被假設用於在本期回購股份。
下表列出了截至9月30日的三個月和九個月期間的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
(以千為單位,每股金額除外) | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
公司應佔淨收入 | | $ | 7,952 |
| | $ | 10,634 |
| | $ | 20,078 |
| | $ | 21,757 |
|
加權平均已發行普通股-基本 | | 1,889 |
| | 1,887 |
| | 1,888 |
| | 1,886 |
|
假設稀釋性SARS的行使,已發行的增量股份(股份結算) | | 6 |
| | 10 |
| | 8 |
| | 10 |
|
加權平均已發行普通股-稀釋 | | 1,895 |
| | 1,897 |
| | 1,896 |
| | 1,896 |
|
每普通股基本收益 | | $ | 4.21 |
| | $ | 5.64 |
| | $ | 10.63 |
| | $ | 11.53 |
|
稀釋後每股收益 | | $ | 4.20 |
| | $ | 5.61 |
| | $ | 10.59 |
| | $ | 11.47 |
|
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的每股稀釋收益計算中排除了1.4萬股潛在股份。截至2018年9月30日的三個月和九個月期間的每股稀釋收益計算中分別排除了9,000股和4,000股潛在股份。
本公司歷來採用員工股票獎勵計劃,根據該計劃,可為本公司股票行使的限制性股票、期權或股票增值權(“SARS”)可授予本公司的關鍵員工或董事。目前有一個正在實施的計劃,公司可以從中授予基於股份的獎勵。根據現行計劃有資格授予的獎勵僅限於SARS,根據授予SARS計劃可獲得的公司普通股的最大總數量為“25萬股”。
截至2019年9月30日,該計劃下唯一未完成的獎勵是SARS,自授予之日起七年內到期,所有這些授予並可在授予之日起一年內行使。到目前為止,所有非典型肺炎都是以股份結算方式發行的。在行使價低於授出當日的市價的情況下,並無授予股票期權或非典型肺炎。
與SARS歸屬於9月30日、2019年和2018年之前有關的補償費用分別約為205,000美元和239,000美元,包括在綜合收益表的人事開支中。截至2019年9月30日,有117,000美元的未確認薪酬支出與根據公司股票獎勵計劃授予的未歸屬股份薪酬安排有關。
以下是所有基於股份的獎勵計劃的基於股份的獎勵交易摘要:
|
| | | | | | | | | | | |
(以千為單位,加權平均行使價格和平均剩餘合同期限除外) | 數 股份 | | 加權 平均值 鍛鍊價格 | | 平均剩餘 合同 期限(年) | | 集料 內在性 價值 |
截至2018年1月1日未完成 | 25 |
| | $ | 93.40 |
| | 3.98 | | 2,624 |
|
SARS被批准 | 4 |
| | 188.71 |
| | | | |
|
SARS演習 | (1 | ) | | 41.50 |
| | | | |
|
截至2018年12月31日未結清 | 28 |
| | $ | 110.27 |
| | 3.64 | | 2,019 |
|
SARS被批准 | 4 |
| | 162.81 |
| | | | |
|
SARS演習 | (2 | ) | | 50.50 |
| | | | |
|
截至2019年9月30日尚未支付 | 30 |
| | $ | 124.13 |
| | 3.78 | | 1,367 |
|
| | | | | | | |
可於2019年9月30日行使 | 28 |
| | $ | 120.99 |
| | 3.55 | | 1,367 |
|
| | | | | | | |
截至2019年9月30日未歸屬 | 2 |
| | $ | 162.81 |
| | 6.63 | | — |
|
在2019年第二季度和2018年第二季度,公司分別向公司董事發行了4000份股份結算的非典型肺炎。“非典型肺炎”賦予持有者從授予日起一段特定時間內獲得股票等同於股票價值增值的權利,因此,被計入權益工具。^每個獎勵的公允價值在授予之日使用Black-Scholes期權估值模型估計,並採用下表中所示的加權平均假設進行估計。(2)在授予日,每項獎勵的公允價值均採用布萊克-斯科爾斯期權估值模型,並採用下表中註明的加權平均假設,在2019年和2018年的第二季度中,該公司分別向公司董事發出了4000份股票結算SARS。預期波動性基於公司股票的隱含波動性和歷史波動性。本公司使用歷史數據在估值模型內預測SAR演習和行使前沒收。預期的獎勵期限是指SARS授予的預期未完成的時間段。獎金預期壽命所假設的利率是基於發放獎金時生效的美國國債收益率曲線。^2019年和2018年發佈的SARS的加權平均公允價值分別為51.88美元和78.61美元,並使用下表所示的加權平均假設進行估計。
|
| | | |
| 2019 | | 2018 |
預期壽命(年) | 7.0 | | 7.0 |
波動率 | 30.2% | | 39.0% |
利率,利率 | 2.3% | | 3.1% |
成品率 | 1.0% | | 0.8% |
注4-分部信息
該公司有一個可報告的分部,所有權保險服務。其餘的非物質部分已被組合成一個稱為“所有其他”的組。
所有權保險部分主要通過來自承保辦事處的經批准的律師和通過獨立的發行代理簽發所有權保險單。產權保險政策為房地產投保產權。
以下是截至2019年9月30日、2019年和2018年9月結束的期間,按部門劃分的有關公司運營的精選財務信息:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日的三個月(單位:千) | 標題 保險 | | 全 其他 | | 段間 沖銷 | | 總計 |
保險和其他服務收入 | $ | 44,079 |
| | $ | 2,851 |
| | $ | (1,684 | ) | | $ | 45,246 |
|
投資收益 | 1,879 |
| | 391 |
| | — |
| | 2,270 |
|
投資實現淨收益 | 346 |
| | 77 |
| | — |
| | 423 |
|
總收入 | $ | 46,304 |
| | $ | 3,319 |
| | $ | (1,684 | ) | | $ | 47,939 |
|
營業費用 | 37,201 |
| | 2,269 |
| | (1,550 | ) | | 37,920 |
|
所得税前收入 | $ | 9,103 |
| | $ | 1,050 |
| | $ | (134 | ) | | $ | 10,019 |
|
總資產 | $ | 191,436 |
| | $ | 74,678 |
| | $ | — |
| | $ | 266,114 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2018年9月30日的三個月(單位:千) | 標題 保險 | | 全 其他 | | 段間 沖銷 | | 總計 |
保險和其他服務收入 | $ | 42,891 |
| | $ | 2,120 |
| | $ | (1,825 | ) | | $ | 43,186 |
|
投資收益 | 4,247 |
| | 640 |
| | — |
| | 4,887 |
|
投資實現淨收益 | 141 |
| | 47 |
| | — |
| | 188 |
|
總收入 | $ | 47,279 |
| | $ | 2,807 |
| | $ | (1,825 | ) | | $ | 48,261 |
|
營業費用 | 35,359 |
| | 2,033 |
| | (1,691 | ) | | 35,701 |
|
所得税前收入 | $ | 11,920 |
| | $ | 774 |
| | $ | (134 | ) | | $ | 12,560 |
|
總資產 | $ | 212,181 |
| | $ | 54,395 |
| | $ | — |
| | $ | 266,576 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日的9個月(單位:千) | 標題 保險 | | 全 其他 | | 段間 沖銷 | | 總計 |
保險和其他服務收入 | $ | 113,999 |
| | $ | 8,373 |
| | $ | (4,820 | ) | | $ | 117,552 |
|
投資收益 | 9,780 |
| | 2,087 |
| | — |
| | 11,867 |
|
投資實現淨收益 | 1,102 |
| | 97 |
| | — |
| | 1,199 |
|
總收入 | $ | 124,881 |
| | $ | 10,557 |
| | $ | (4,820 | ) | | $ | 130,618 |
|
營業費用 | 102,792 |
| | 6,991 |
| | (4,417 | ) | | 105,366 |
|
所得税前收入 | $ | 22,089 |
| | $ | 3,566 |
| | $ | (403 | ) | | $ | 25,252 |
|
總資產 | $ | 191,436 |
| | $ | 74,678 |
| | $ | — |
| | $ | 266,114 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2018年9月30日的9個月(單位:千) | 標題 保險 | | 全 其他 | | 段間 沖銷 | | 總計 |
保險和其他服務收入 | $ | 113,992 |
| | $ | 6,006 |
| | $ | (4,940 | ) | | $ | 115,058 |
|
投資收益 | 6,986 |
| | 1,300 |
| | — |
| | 8,286 |
|
投資實現淨收益 | 548 |
| | 81 |
| | — |
| | 629 |
|
總收入 | $ | 121,526 |
| | $ | 7,387 |
| | $ | (4,940 | ) |
| $ | 123,973 |
|
營業費用 | 95,575 |
| | 6,337 |
| | (4,538 | ) | | 97,374 |
|
所得税前收入 | $ | 25,951 |
| | $ | 1,050 |
| | $ | (402 | ) | | $ | 26,599 |
|
總資產 | $ | 212,181 |
| | $ | 54,395 |
| | $ | — |
| | $ | 266,576 |
|
注5-退休協議和其他退休後福利
本公司的子公司投資者產權保險公司(“ITIC”)是與主要管理人員簽訂的僱傭協議的一方,該協議規定在退休後繼續支付某些員工福利和其他付款,估計截至2019年9月30日和2018年12月31日的總金額分別為1210萬美元和1090萬美元。高管員工的福利包括健康,牙科,視力和人壽保險,沒有資金。這些金額在綜合資產負債表中被分類為應付賬款和應計負債。以下列出了截至9月30日、2019年和2018年的期間高管福利的淨定期福利成本:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | 九個月結束 九月三十日, |
·(以千為單位) | | 2019 | | 2018 | 2019 | | 2018 |
服務成本-年內賺取的收益 | | $ | — |
| | $ | — |
| $ | — |
| | $ | — |
|
預計收益義務的利息成本 | | 8 |
| | 8 |
| 25 |
| | 24 |
|
未確認損失的攤銷 | | — |
| | — |
| — |
| | — |
|
淨定期效益成本 | | $ | 8 |
| | $ | 8 |
| $ | 25 |
| | $ | 24 |
|
附註6-投資及估計公允價值
固定期限證券投資
固定期限證券按主要分類估計的公允價值、未實現持有收益總額、未實現持有損失總額和攤銷成本如下:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日(以千為單位) | 攤銷 成本 | | 毛 未實現 利得 | | 毛 未實現 損失 | | 估計公平 價值 |
固定期限證券,可供出售,按公允價值: | | | | | | | |
政府義務 | $ | 1,008 |
| | $ | — |
| | $ | 2 |
| | $ | 1,006 |
|
美國各州、領地和政治分區的一般義務 | 19,946 |
| | 859 |
| | — |
| | 20,805 |
|
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行者義務 | 53,240 |
| | 2,626 |
| | 13 |
| | 55,853 |
|
公司債務證券 | 6,753 |
| | 620 |
| | — |
| | 7,373 |
|
總計 | $ | 80,947 |
| | $ | 4,105 |
| | $ | 15 |
| | $ | 85,037 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2018年12月31日(以千為單位) | 攤銷 成本 | | 毛 未實現 利得 | | 毛 未實現 損失 | | 估計公平 價值 |
固定期限證券,可供出售,按公允價值: | | | | | | | |
政府義務 | $ | 1,023 |
| | $ | — |
| | $ | 7 |
| | $ | 1,016 |
|
美國各州、領地和政治分區的一般義務 | 19,518 |
| | 229 |
| | 143 |
| | 19,604 |
|
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行者義務 | 56,675 |
| | 1,237 |
| | 329 |
| | 57,583 |
|
公司債務證券 | 10,498 |
| | 303 |
| | 47 |
| | 10,754 |
|
總計 | $ | 87,714 |
| | $ | 1,769 |
| | $ | 526 |
| | $ | 88,957 |
|
兩個時期的特別收入類別包括大約60個個人固定期限證券,收入來源來自各種行業部門。
2019年9月30日固定期限證券的預定到期日如下:
|
| | | | | | | |
| 可供銷售 |
(千) | 攤銷 成本 | | 估計公平 價值 |
一年或更短時間內到期 | $ | 12,677 |
| | $ | 12,728 |
|
到期一年至五年 | 34,842 |
| | 36,646 |
|
到期五年到十年 | 32,505 |
| | 34,274 |
|
十年後到期 | 923 |
| | 1,389 |
|
總計 | $ | 80,947 |
| | $ | 85,037 |
|
預期到期日將與合同到期日不同,因為借款人可能有權催繳或預付債務,但有或無罰款。
下表列出了固定期限證券的未實現損失總額和相關證券的估計公允價值,按投資類別和單個證券在2019年9月30日和2018年12月31日處於持續虧損狀況的時間長度彙總:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不足12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
截至2019年9月30日(以千為單位) | 估計數 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 未實現 損失 |
政府義務 | $ | 1,006 |
| | $ | (2 | ) | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,006 |
| | $ | (2 | ) |
特別收入發行人?美國各州、領地和政治分區的義務 | 2,160 |
| | (12 | ) | | 1,126 |
| | (1 | ) | | 3,286 |
| | (13 | ) |
暫時性減值證券總額 | $ | 3,166 |
| | $ | (14 | ) | | $ | 1,126 |
| | $ | (1 | ) | | $ | 4,292 |
| | $ | (15 | ) |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不足12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
截至2018年12月31日(以千為單位) | 估計數 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 未實現 損失 | | 估計數 公平 價值 | | 未實現 損失 |
政府義務 | $ | 1,016 |
| | $ | (7 | ) | | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,016 |
| | $ | (7 | ) |
美國各州、領地和政治分區的一般義務 | 4,888 |
| | (32 | ) | | 6,469 |
| | (111 | ) | | 11,357 |
| | (143 | ) |
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行者義務 | 12,326 |
| | (100 | ) | | 9,720 |
| | (229 | ) | | 22,046 |
| | (329 | ) |
公司債務證券 | 4,490 |
| | (28 | ) | | 3,733 |
| | (19 | ) | | 8,223 |
| | (47 | ) |
暫時性減值證券總額 | $ | 22,720 |
| | $ | (167 | ) | | $ | 19,922 |
| | $ | (359 | ) | | $ | 42,642 |
| | $ | (526 | ) |
固定期限證券的估計公允價值的下降主要可歸因於市場利率的變化和國庫券的信貸利差的變化。由於本公司無意出售這些證券,並且在收回其成本基礎之前可能不會被迫出售這些證券,因此本公司不認為這些投資不是暫時減值。
在確定虧損是否為暫時性時考慮的因素包括公允價值低於成本的時間長度和程度、發行人的財務狀況和前景(包括信用評級和分析師報告)以及宏觀經濟變化。2019年9月30日和2018年12月31日分別有6和51種固定期限證券未實現虧損。對證券價值的審查本質上是不確定的,投資價值可能無法完全恢復,或可能在未來期間下降,導致變現損失。公司在截至9月30日、2019年和2018年的九個月期間沒有記錄與固定期限證券有關的臨時減值費用。如果本公司確定非臨時減值費用是必要的,則該費用將在確認時計入綜合收益表的已實現淨投資收益中。
股權證券投資
權益證券的成本和估計公允價值如下:
|
| | | | | | | |
截至2019年9月30日(以千為單位) | 成本 | | 估計公平 價值 |
股權證券,按公允價值: | |
| | |
|
普通股 | $ | 32,332 |
| | $ | 55,785 |
|
總計 | $ | 32,332 |
| | $ | 55,785 |
|
|
| | | | | | | |
截至2018年12月31日(以千為單位) | 成本 | | 估計公平 價值 |
股權證券,按公允價值: | |
| | |
|
普通股 | $ | 31,255 |
| | $ | 48,489 |
|
總計 | $ | 31,255 |
| | $ | 48,489 |
|
未實現的持有損益作為權益證券投資的估計公允價值的變動在綜合收益表中列報。
已實現投資收益淨額
截至9月30日的9個月期間銷售投資的已實現損益總額彙總如下:
|
| | | | | | | |
(千) | 2019 | | 2018 |
證券實現收益總額: | |
| | |
|
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行者義務 | $ | — |
| | $ | — |
|
公司債務證券 | — |
| | — |
|
普通股 | 1,385 |
| | 688 |
|
總計 | $ | 1,385 |
| | $ | 688 |
|
證券實現損失總額: | |
| | |
|
美國各州、領地和政治分區的一般義務 | $ | — |
| | $ | — |
|
美國各州、領地和政治分區的特別收入發行者義務 | — |
| | — |
|
普通股 | (188 | ) | | (63 | ) |
證券的非暫時性減值 | — |
| | — |
|
總計 | $ | (188 | ) | | $ | (63 | ) |
證券實現收益淨額 | $ | 1,197 |
| | $ | 625 |
|
其他投資的淨實現收益: | | | |
其他投資收益 | $ | 2 |
| | $ | 4 |
|
總計 | $ | 2 |
| | $ | 4 |
|
已實現投資收益淨額 | $ | 1,199 |
| | $ | 629 |
|
實現的收益和損失取決於具體的識別方法。
可變利益實體
本公司持有可變利益實體(“VIE”)的投資,由於本公司不是主要受益人,因此這些實體並未在本公司的財務報表中合併。這些實體被視為VIE,因為面臨風險的股權投資者,包括本公司,對對實體的經濟表現影響最大的活動沒有權力;這種權力屬於第三方普通合夥人或管理成員,除非有原因,該第三方普通合夥人或管理成員不能被解除。下表詳細説明瞭公司在VIE中的可變權益投資,這些投資結構為有限合夥(“LP”)或有限責任公司(“LLC”),截至2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
(千) | | 資產負債表分類 | | 賬面價值 | | 估計公允價值 | | 最大潛在損失(A) |
税收抵免有限責任公司 | | 其他投資 | | $ | 228 |
| | $ | 228 |
| | $ | 1,325 |
|
房地產有限責任公司或有限責任公司 | | 其他投資 | | 5,048 |
| | 5,766 |
| | 7,075 |
|
小企業投資有限責任合夥 | | 其他投資 | | 5,296 |
| | 5,090 |
| | 8,955 |
|
總計 | | | | $ | 10,572 |
| | $ | 11,084 |
| | $ | 17,355 |
|
|
| | |
(a) | | 最大潛在損失按有限責任公司或有限責任合夥的總投資計算,包括任何可能尚未收回的資本承諾。除了投資的總承諾額外,本公司不會遭受任何損失。 |
金融資產評估
FASB已經建立了一個評估層次,用於披露用於衡量金融資產和負債(如證券)的估計公允價值的投入。此層次結構將輸入分為三個主要級別,如下所示。一級投入是指相同資產或負債在活躍市場中的報價(未調整)。第二級投入是活躍市場中類似資產和負債的報價,或可直接或間接通過市場確證在金融工具的整個期限內觀察到的資產或負債的投入。3級投入是基於本公司自己的假設以公允價值計量資產和負債的不可觀察投入。
金融工具在估值層次內的分類是基於對公允價值計量有重要意義的最低輸入級別-因此,如果有多個重要評估輸入被歸類在層次結構的不同級別,則工具的層次級別是任何重要輸入所屬的最低級別(其中級別3是最低級別)。
第1級類別包括使用所報活躍市場價格以估計公允價值計量的股本證券。
二級類別包括固定期限證券,如公司債務證券、美國政府債務以及美國各州、地區和政治分區的債務。估計公允價值主要基於從第三方定價服務獲得的市場價值。在確定估計公平市場價值時使用的因素包括基準收益率、報告的交易、經紀/交易商報價、發行人利差、雙邊市場、基準證券、投標、報價和參考數據。本公司收到來自第三方定價服務的每份證券一份報價,儘管如下所述,本公司在確認其獲得的價格反映了符合ASC 820“公允價值計量和披露”的工具的公允價值時,確實參考了其他定價資源。一般情況下,從定價服務獲得的分類為2級的工具的報價不會進行調整,也不具有約束力。截至2019年9月30日和2018年12月31日,公司沒有調整任何二級公允價值。
該公司的一些投資級公司債務證券經常在活躍的市場交易,因此這些證券的交易價格是可用的。然而,這些證券被歸類為第2級,因為本公司獲得這些工具的估計公允價值的定價服務使用的估值模型除了交易價格外,還使用可觀察到的市場輸入。基本上,服務模型中使用的所有輸入假設都是可以在市場中觀察到的,或者可以由可觀察到的市場數據派生或支持。
在計量某些金融工具的估計公允價值時,如果沒有市場報價,則使用其他估值技術。這些衍生的公允價值估計受到所用假設的重大影響。此外,ASC 820將某些金融工具排除在其範圍之外,包括與保險合同、養老金和其他退休後福利以及股權方法投資相關的金融工具。
在估計提出的金融工具的公允價值時,公司使用了以下方法和假設:
現金及現金等價物
由於該等投資的短期到期日,現金及現金等價物的賬面值為公平值的合理估計。
計量另類股權投資
計量替代方法要求沒有容易確定的公允價值的投資按成本記錄,減少減值,加上或減去由可觀察到的價格變化引起的任何變化。公司監控可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的任何事件或環境變化,並進行任何必要的調整。
應計利息和股息
應計利息和股息的賬面金額是由於該等資產的短期到期日而對公允價值的合理估計。
下表按級別列出了截至2019年9月30日和2018年12月31日按估計公允價值計量的固定期限證券:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日(以千為單位) | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
固定期限證券: | |
| | |
| | |
| | |
|
美國各州、領地和政治分區的義務* | $ | — |
| | $ | 77,664 |
| | $ | — |
| | $ | 77,664 |
|
公司債務證券* | — |
| | 7,373 |
| | — |
| | 7,373 |
|
總計 | $ | — |
| | $ | 85,037 |
| | $ | — |
| | $ | 85,037 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2018年12月31日(以千為單位) | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
固定期限證券: | | | | | | | |
美國各州、領地和政治分區的義務* | $ | — |
| | $ | 78,203 |
| | $ | — |
| | $ | 78,203 |
|
公司債務證券* | — |
| | 10,754 |
| | — |
| | 10,754 |
|
總計 | $ | — |
|
| $ | 88,957 |
| | $ | — |
| | $ | 88,957 |
|
*表示從定價服務獲得的公平市場價值。
下表列出了截至2019年9月30日和2018年12月31日的股權投資和其他金融工具的估計公允價值:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日(以千為單位) | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
金融資產: | | | | | | | |
現金及現金等價物 | $ | 43,992 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 43,992 |
|
應計利息和股息 | 1,161 |
| | — |
| | — |
| | 1,161 |
|
股權證券,按公允價值: | | | | | | | |
普通股 | 55,785 |
| | — |
| | — |
| | 55,785 |
|
短期投資: | |
| | | | | | |
商業票據和貨幣市場基金 | 21,714 |
| | — |
| | — |
| | 21,714 |
|
其他投資: | | | | | | | |
未合併附屬公司的股權投資,權益法 | — |
| | — |
| | 5,629 |
| | 5,629 |
|
未合併附屬公司的股權投資,計量備選方案 | — |
| | — |
| | 7,060 |
| | 7,060 |
|
總計 | $ | 122,652 |
| | $ | — |
| | $ | 12,689 |
| | $ | 135,341 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
截至2018年12月31日(以千為單位) | 1級 | | 2級 | | 第3級 | | 總計 |
金融資產: | | | | | | | |
現金及現金等價物 | $ | 18,694 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 18,694 |
|
應計利息和股息 | 946 |
| | — |
| | — |
| | 946 |
|
股權證券,按公允價值: | | | | | | | |
普通股 | 48,489 |
| | — |
|
| — |
| | 48,489 |
|
短期投資: | | | | | | | |
商業票據和貨幣市場基金 | 32,787 |
| | — |
|
| — |
| | 32,787 |
|
其他投資: | | | | | | | |
未合併附屬公司的股權投資,權益法 | — |
| | — |
|
| 5,847 |
| | 5,847 |
|
未合併附屬公司的股權投資,計量備選方案 | — |
| | — |
|
| 6,589 |
| | 6,589 |
|
總計 | $ | 100,916 |
|
| $ | — |
|
| $ | 12,436 |
| | $ | 113,352 |
|
截至二零一九年九月三十日或二零一八年十二月三十一日,本公司並無持有任何三級類別債務或有價證券投資證券。
在本報告所述期間,沒有轉入或轉出1級、2級或3級。
為了幫助確保估計的公允價值確定與ASC 820一致,我們定價服務的價格要經過多個審查過程,以確保適當的定價。用於為每種證券定價的定價程序和投入包括但不限於以下內容:相同證券的未調整報價,如股票市場收盤價;非活躍市場中相同證券的非約束性報價;利率;在通常報價間隔觀察到的收益率曲線;波動性;預付款速度;損失嚴重程度;信用風險;以及違約率。公司審查其定價服務使用的程序和輸入,並通過將其與從其他定價資源獲得的值進行比較來驗證服務的報價樣本。如果公司不同意其定價服務提供的價格,相應的服務將重新評估價格以證實市場信息,然後根據潛在的新市場數據審核對評估的輸入。公司相信,這些過程和投入產生了與ASC 820一致的適當分類和估計公允價值。
計量替代方案下的若干股本投資以非經常性基礎上的估計公允價值計量,並按季度複核減值。如果任何此類投資被確定為非暫時性減值,則減值費用將記錄在此類投資中,並反映在綜合收益表中。於截至二零一九年九月三十日止九個月期間或截至二零一八年十二月三十一日止十二個月期間,此類投資並無減值。下表顯示了截至2019年9月30日和2018年12月31日的計量備選方案下的股權投資前滾:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千) | 平衡, 2019年1月1日 | | 減值金額 | | 可觀察到的變化 | | 購買和 附加 承付款 付訖 | | 銷售、資本回報和其他削減 | | 平衡, 2019年9月30日 |
其他投資: | | | | | | | | | | | |
未合併附屬公司的股權投資,計量備選方案 | $ | 6,589 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,306 |
| | $ | (835 | ) | | $ | 7,060 |
|
總計 | $ | 6,589 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,306 |
| | $ | (835 | ) | | $ | 7,060 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
(千) | 平衡, 2018年1月1日 | | 減值金額 | | 可觀察到的變化 | | 購買和 附加 承付款 付訖 | | 銷售、資本回報和其他削減 | | 平衡, 2018年12月31日 |
其他投資: | | | | | | | | | | | |
未合併附屬公司的股權投資,計量備選方案 | $ | 5,439 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,486 |
| | $ | (336 | ) | | $ | 6,589 |
|
總計 | $ | 5,439 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,486 |
| | $ | (336 | ) | | $ | 6,589 |
|
附註7-承諾及或有事項
法律程序-公司及其子公司涉及與其業務相關的法律程序。公司認為,基於這些訴訟的現狀,公司或其子公司與這些法律訴訟有關的任何潛在責任,總體上不會對公司的綜合財務狀況或業務產生重大影響。
法規--公司的所有權保險和信託子公司受到各種聯邦、州和地方政府機構的監管,並接受各種審計、審查和詢問。管理層基於其目前的預期認為,這些審計、審查和查詢的結果不會對公司的綜合財務狀況或經營結果產生重大影響。
代管和信託存款--作為對客户的服務,本公司通過ITIC管理代管和信託保證金,這些保證金代表根據房地產合同收到的保證金、為結算抵押貸款而收到的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。這些金額不被視為本公司的資產,因此不包括在所附的綜合資產負債表中;然而,本公司仍然對這些存款的處置負有或有責任。
在管理遞延税項的物業交易所方面,本公司的子公司投資者產權交易所公司(“ITEC”)是交易所的合格中介,持有放棄物業的淨銷售收入,用於購買替代物業。本公司另一附屬公司投資者所有權通融公司(“ITAC”)作為交換通融所有權持有人,並通過作為ITAC全資附屬公司的有限責任公司在反向交換交易中為交換者持有財產。截至2019年9月30日和2018年12月31日,同類交換存款和反向交換財產總額分別約為1.978億美元和3.087億美元。這些金額不被視為本公司的資產,因此不包括在所附的綜合資產負債表中;然而,本公司仍然對財產轉移、收益的支付和收益的回報按商定的利率承擔或有責任。交易所服務收入包括這些存款的收益;因此,投資收入作為非所有權服務的組成部分列入綜合收益表,而不是其他投資收入。同類外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。
附註8-關聯方交易
本公司與主要是產權保險代理機構的未合併有限責任公司有業務往來,並對這些公司進行投資。本公司採用權益法核算其在這些有限責任公司的投資。下表列出了每個財務報表分類中按年列出的近似值:
|
| | | | | | |
財務報表分類, 合併資產負債表 (千) | 自.起 2019年9月30日 | 自.起 2018年12月31日 |
其他投資 | $ | 5,630 |
| $ | 5,847 |
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應收保費及費用 | $ | 614 |
| $ | 409 |
|
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| | | | | | | | | | | | | |
| 財務報表分類, 合併收益表 (千) | 三個月 九月三十日, | 九個月結束 九月三十日, |
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| 2019 | 2018 | 2019 | 2018 |
| 書面淨保費 | $ | 4,626 |
| $ | 4,148 |
| $ | 11,674 |
| $ | 10,967 |
|
| 非所有權服務和其他投資收入 | $ | 779 |
| $ | 724 |
| $ | 1,866 |
| $ | 1,859 |
|
| 代理佣金 | $ | 3,056 |
| $ | 2,662 |
| $ | 7,702 |
| $ | 7,192 |
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注9-無形資產、商譽和所有權工廠
無形資產
作為業權保險機構收購的結果確認的無形資產的估計公允價值(所有3級投入)主要基於從獨立第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350,無形資產-商譽和其他,管理層確定在截至9月30日、2019年和2018年的九個月期間沒有發生任何事件或情況變化,表明賬面值可能無法收回,因此確定沒有可識別的無形資產減值。
可識別的無形資產包括以下內容:
|
| | | | | | |
(千) | 自.起 2019年9月30日 | 自.起 2018年12月31日 |
轉介關係 | $ | 6,416 |
| $ | 6,416 |
|
競業禁止協議 | 1,406 |
| 1,406 |
|
商號 | 560 |
| 560 |
|
總計 | 8,382 |
| 8,382 |
|
累計攤銷 | (2,330 | ) | (1,952 | ) |
可識別無形資產,淨額 | $ | 6,052 |
| $ | 6,430 |
|
下表提供了後續五個會計年度中每個會計年度的估計總攤銷費用:
|
| | | |
年末(以千為單位) | |
2019 | $ | 126 |
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2020 | 569 |
|
2021 | 562 |
|
2022 | 525 |
|
2023 | 525 |
|
此後 | 3,745 |
|
總計 | $ | 6,052 |
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商譽和所有權工廠
截至2019年9月30日,公司確認了所有權保險機構收購的結果,即440萬美元的商譽和69萬美元的所有權工廠(扣除減值)。所有權工廠與其他資產一起納入綜合資產負債表。商譽和所有權工廠的公允價值均為3級投入,主要基於收購日期從獨立第三方估值服務獲得的價值。根據ASC 350,無形資產-商譽及其他,管理層確定在截至9月30日、2019年和2018年的九個月期間內沒有發生任何事件或情況變化,表明賬面值可能無法收回,因此確定商譽和所有權工廠均未受損。
附註10-累積其他綜合收入
下表提供了截至2019年9月30日和2018年9月30日止期間累計其他全面收入(税後淨額)各組成部分餘額的變動情況:
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三個月 2019年9月30日(以千為單位) | 未實現損益 可供銷售 有價證券 | | 退休後 福利計劃 | | 總計 |
7月1日期初餘額 | $ | 2,886 |
| | $ | (32 | ) | | $ | 2,854 |
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重新分類前的其他全面收益 | 341 |
| | — |
| | 341 |
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從累計其他綜合收益中重新分類的金額 | — |
| | — |
| | — |
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本期其他綜合淨收益 | 341 |
| | — |
| | 341 |
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期末餘額 | $ | 3,227 |
| | $ | (32 | ) | | $ | 3,195 |
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| | | | | | | | | | | |
三個月 2018年9月30日(以千為單位) | 未實現損益 可供銷售 有價證券 | | 退休後 福利計劃 | | 總計 |
7月1日期初餘額 | $ | 875 |
| | $ | (69 | ) | | $ | 806 |
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重新分類前的其他綜合損失 | (487 | ) | | — |
| | (487 | ) |
從累計其他綜合收益中重新分類的金額 | — |
| | — |
| | — |
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本期淨其他綜合損失 | (487 | ) | | — |
| | (487 | ) |
期末餘額 | $ | 388 |
| | $ | (69 | ) | | $ | 319 |
|
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| | | | | | | | | | | |
九個月結束 2019年9月30日(以千為單位) | 未實現損益 可供銷售 有價證券 | | 退休後 福利計劃 | | 總計 |
1月1日期初餘額 | $ | 981 |
| | $ | (32 | ) | | $ | 949 |
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重新分類前的其他全面收益 | 2,246 |
| | — |
| | 2,246 |
|
從累計其他綜合收益中重新分類的金額 | — |
| | — |
| | — |
|
本期其他綜合淨收益 | 2,246 |
| | — |
| | 2,246 |
|
期末餘額 | $ | 3,227 |
| | $ | (32 | ) | | $ | 3,195 |
|
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| | | | | | | | | | | |
九個月結束 2018年9月30日(以千為單位) | 未實現損益 可供銷售 有價證券 | | 退休後 福利計劃 | | 總計 |
1月1日期初餘額 | $ | 16,003 |
| | $ | (58 | ) | | $ | 15,945 |
|
採用新會計準則的累積效應調整 | (13,616 | ) | | (11 | ) | | (13,627 | ) |
重新分類前的其他綜合損失 | (1,999 | ) | | — |
| | (1,999 | ) |
從累計其他綜合收益中重新分類的金額 | — |
| | — |
| | — |
|
本期淨其他綜合損失 | (1,999 | ) | | — |
| | (1,999 | ) |
期末餘額 | $ | 388 |
| | $ | (69 | ) | | $ | 319 |
|
截至9月30日、2019年和2018年的九個月期間,累計其他全面收益中沒有重新分類的金額。
附註11-與客户簽訂合同的收入
ASU 2014-09,與客户的合同收入(主題606)要求實體確認收入,以描述向客户轉讓承諾的商品或服務的金額,該金額反映該實體預期有權交換這些商品或服務的對價。本指南不適用於與保險合同(包括所有權保險單)、金融工具和租賃合同相關的收入,因此主要適用於以下公司收入類別。
代管和其他與所有權相關的費用--公司的所有權部分確認與搜索、結算、承諾和其他輔助服務等項目相關的佣金收入和費用。代管和其他與所有權相關的費用在相關交易時確認為收入,因為收益過程或履行義務隨後被視為完成。
非所有權服務-通過各子公司,本公司提供管理服務,税務遞延房地產交易服務,投資管理和信託服務。不可退還的匯兑費用在收到資金後確認為收入,即在初始銷售結束時確認為收入。當履行義務完成時,所有其他非所有權服務費均確認為收入。
其他-公司偶爾會確認其他雜項合同的收入,包括但不限於研討會和教育註冊費以及軟件許可合同。這些收入流被認為對公司的運營無關緊要,收入在履行義務完成時或作為履行義務時確認。
下表提供了公司按主要業務活動劃分的收入細目:
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| | | | | | | | | | | | |
| 三個月 九月三十日, | 九個月結束 九月三十日, |
·(以千為單位) | 2019 | 2018 | 2019 | 2018 |
與客户簽訂合同的收入: | | | | |
代管及其他與業權有關的費用 | $ | 2,393 |
| $ | 1,812 |
| $ | 5,616 |
| $ | 5,465 |
|
非所有權服務 | 2,539 |
| 1,795 |
| 7,444 |
| 5,083 |
|
與客户簽訂合同的總收入 | 4,932 |
| 3,607 |
| 13,060 |
| 10,548 |
|
其他收入來源: | | | | |
書面淨保費 | 40,169 |
| 39,422 |
| 103,942 |
| 104,123 |
|
投資相關收入 | 2,693 |
| 5,075 |
| 13,066 |
| 8,915 |
|
其他 | 145 |
| 157 |
| 550 |
| 387 |
|
總收入 | $ | 47,939 |
| $ | 48,261 |
| $ | 130,618 |
| $ | 123,973 |
|
注12-契約
公司簽訂主要用於辦公空間的租賃協議。這些租賃作為經營租賃入賬,租賃費用在租賃期內以直線方式確認。
該公司現有租約的一部分包括延長或取消租賃期的選擇權。該選擇權的行使完全由公司自行決定。綜合資產負債表中記錄的經營租賃負債包括與如果本公司在採用日期確定預期租賃將會延長或延長,則延長或取消租賃期限的選擇權有關的租賃付款。本公司在釐定租賃付款的現值時,採用基於穆迪的經驗AAA公司債券收益率的10年期平均利率,因為租賃合同中的明確利率不容易確定。本公司不承擔債務,因此本公司沒有遞增的借款利率。
租賃費用包括在綜合收益表的辦公室和技術費用中。有關公司經營租賃的信息如下:
|
| | | | | | |
(千) | 三個月 2019年9月30日 | 九個月結束 2019年9月30日 |
經營租賃 | $ | 312 |
| $ | 944 |
|
短期租約(B) | 30 |
| 103 |
|
租賃費 | $ | 342 |
| $ | 1,047 |
|
分租收入 | — |
| — |
|
租賃成本 | $ | 342 |
| $ | 1,047 |
|
|
| | |
(b) | | 初始期限為十二個月或更少的租賃不會記錄在綜合資產負債表上。 |
綜合資產負債表上列出的經營租賃負債的組成部分如下:
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| | | |
(千) | 自.起 2019年9月30日 |
目前: | |
經營租賃負債 | $ | 1,045 |
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非當前: | |
經營租賃負債 | 3,577 |
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經營租賃負債總額 | $ | 4,622 |
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截至2019年9月30日,初始或剩餘不可取消租賃期限超過一年的經營租賃項下的未來最低租賃付款彙總如下:
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| | | |
年末(以千為單位) | |
2019 | $ | 308 |
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2020 | 1,208 |
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2021 | 1,122 |
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2022 | 893 |
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2023 | 585 |
|
此後 | 1,029 |
|
未貼現付款總額 | $ | 5,145 |
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減去:現值調整 | (523 | ) |
經營租賃負債 | $ | 4,622 |
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補充租賃信息如下:
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| | |
截至2019年9月30日 | |
加權平均剩餘租期(年) | 5.09 |
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加權平均貼現率 | 4.2 | % |
本公司沒有任何在未來期間生效的待定經營或融資租賃協議。
項目2.?管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
公司截至2018年12月31日的10-K表格年度報告應與以下討論結合閲讀,因為其中包含對評估公司經營業績和財務狀況非常重要的信息。前瞻性陳述基於某些假設和對未來事件的預期,這些假設和預期受到許多風險和不確定因素的影響。實際結果可能會有所不同。
概述
投資者所有權公司(“本公司”)是一家控股公司,主要通過兩家子公司,即投資者所有權保險公司(“ITIC”)和國家投資者所有權保險公司(“NITIC”)發行所有權保險。在截至2019年9月30日的9個月期間,標題部門的總收入佔公司總收入的92.6%。通過ITIC和NITIC,本公司作為主要保險人為業主和抵押人承保土地業權保險。
所有權保險針對影響不動產的所有權缺陷造成的損失或損害提供保護。當不動產從一方轉移到另一方時,偶爾會出現所有權中未披露的缺陷,或者先前的契據、遺囑或抵押中的錯誤或遺漏,這可能會使第三方對此類財產提出合法的索賠。如果針對不動產提出有擔保的索賠,則所有權保險為保險缺陷提供賠償。
產權保險單有兩種基本類型--一種適用於抵押貸款貸款人,另一種適用於房地產所有人。一家貸款人通常要求房地產所有者購買貸款人的產權保險,以保護其作為抵押貸款持有人的地位,但貸款人的產權保險並不保護房地產所有者。^房地產所有者必須購買一份單獨的所有者產權保險,以保護其投資。
該公司通過其總部和分支機構,以及通過代理人網絡來發放產權保險單。^^發行代理人通常是房地產律師、獨立代理人或社區和地區抵押貸款機構的子公司,這取決於當地的習俗和法規以及公司在特定地區的營銷策略。^^吸引和留住發行代理人的能力是公司在所有權保險費方面增長的一個關鍵決定因素。
所有權保險部門的收入主要來自購買新的和現有的住宅和商業房地產、抵押貸款再融資活動和某些其他類型的抵押貸款,如房屋淨值信貸額度。
所有權保險費因州而異,並且受到廣泛的監管。成文法一般規定,費率不得過高、不足或不公平地歧視。在大多數州實施費率更改的過程涉及到適用的州保險監管機構的預先批准。
業務量是公司盈利能力的一個因素,因為公司無論所有權保險保費數額如何都會產生固定運營成本。^由此產生的經營槓桿往往會放大業務量變化對公司盈利能力的影響。^公司的盈利能力在一定程度上還取決於其管理投資組合以最大化投資回報並將利率變化、違約和資產減值等風險降至最低的能力。
該公司的業權保險費收入受住宅和商業房地產活動總體水平的影響,其中包括房地產銷售、抵押貸款融資和抵押貸款再融資。房地產活動、房屋銷售和抵押貸款在本質上是週期性的。房地產活動受到許多因素的影響,包括抵押貸款的可用性,房地產成本,消費者信心,就業和家庭收入水平,以及美國的總體經濟狀況。利率波動也是住宅和商業房地產活動水平的一個重要因素。
本公司未來期間的業權保險費可能會因這些及其他管理層無法控制的因素而波動。
從歷史上看,產權保險業務往往是季節性的,也是週期性的。由於房屋銷售通常是在天氣良好的時期最強勁的,所以第一個日曆季度的活動水平往往最低,而春季和夏季季度往往更活躍。抵押貸款再融資活動往往受季節性的影響較小,而受經濟週期的影響較大,在利率下降期間,活動水平會增加。
除公司經營部門提供的所有權保險以外的服務不單獨報告,而是在“所有其他”類別中集體報告。^^這些其他服務包括公司及其全資子公司、投資者所有權交換公司(“ITEC”)、投資者所有權調節公司(“ITAC”)、投資者信託公司(“投資者信託”)和投資者所有權管理服務公司提供的服務。(“ITMS”)。
該公司的交易服務部門由ITEC和ITAC的業務組成,提供與遞延納税的房地產交易有關的客户服務。ITEC在為貿易或業務或投資而持有的用於生產用途的財產的遞延税金交換中充當合格的中間人,其收入來自於處理交換交易的費用和本公司持有的客户存款所賺取的利息。作為合格的中介,ITEC協調房地產交易的交換方面,其職責包括起草標準的交換文件,持有舊財產出售和新財產購買之間的外匯資金,並在規定的鑑定期限內接受替換財產的正式鑑定。ITAC作為交換住宿權利人提供服務,以完成國內收入程序2000-37所載安全港中規定的“停車交易”。·這些交易包括反向交換,當納税人決定在出售放棄的財產之前購買替換財產時,或“建造以適應”交換,在納税人獲得改進後的替換財產之前必須對替換財產進行改進。公司的外匯部門ITEC和ITAC提供的服務是根據“國內收入法”的規定提供的。這些法律會不時進行審查和修改,這可能會對一般遞延税收交換的需求產生負面影響,從而影響公司交易部門的收入和盈利能力。
該公司的信託服務部門投資者信託為個人、公司、銀行和信託公司提供投資管理和信託服務。
ITMS提供各種諮詢和管理服務,為客户提供啟動和成功運營產權保險代理的技術專長。
商業趨勢和近期情況
房地產市場在很大程度上受到政府政策和整體經濟狀況的影響。·監管改革和各種政府機構的舉措,包括美聯儲(Federal Reserve)的貨幣政策和其他監管變化,可能會影響貸款標準或公司使用的流程和程序。當前的房地產環境,包括利率和一般經濟活動,通常會影響房地產需求。這兩個領域中的任何一個方面的變化都可能影響公司的經營結果。
監管環境
為了提供透明度,美聯儲的聯邦公開市場委員會(“FOMC”)定期發佈披露信息,其中包括聯邦基金利率的預測和預期行動。在2015年12月的會議上,聯邦公開市場委員會投票決定自2008年12月以來首次將聯邦基金利率上調至0.25%至0.50%之間的目標範圍。自2015年12月以來,聯邦公開市場委員會已經多次投票提高聯邦基金利率,最近一次是在2018年12月的會議上,目標範圍在2.25%到2.50%之間。然而,由於事態發展影響到經濟前景,以及通脹壓力較小,在2019年7月的會議上,FOMC改變了方向,決定將聯邦基金利率的目標區間降低到2.00%至2.25%之間。在2019年9月和10月的會議上,聯邦公開市場委員會再次投票決定降低利率,最近一次是將目標區間定在1.50%至1.75%之間。未來對利率的任何調整都將基於已實現的和預期的經濟發展,以實現最大的就業率和2.0%的通貨膨脹率。
2008年,聯邦政府接管了聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”),以防止這些政府支持的實體倒閉。Fannie Mae和Freddie Mac的主要職能是通過在二級市場上購買抵押貸款,將它們彙集起來,並作為抵押支持證券出售,從而為美國的抵押貸款融資系統提供流動性。為了證券化,房利美和房地美通常要求為他們獲得的貸款購買所有權保險。自從聯邦接管以來,關於他們的改革已經有了各種各樣的討論和建議。這些實體的變化可能會影響整個抵押貸款過程,因此可能會影響對所有權保險的需求。改革的時間和結果目前尚不清楚;但是,這些實體的任何變化都可能影響公司及其運營結果。
近年來,消費者金融保護局(CFPB)、貨幣監理署(Office Of The Comptroller Of Currency)和美聯儲(Federal Reserve)向銀行發出了備忘錄,傳達了這些機構對審查第三方供應商的高度重視。這種增加的監管參與可能會影響公司的代理和經批准的供應商。修改保險控股公司和所有權保險業管理法規的進一步建議經常在國會、州立法機構和各種保險監管機構面前提出。雖然本公司定期監察該等建議,但目前無法確定任何該等規例通過的可能性及時間,以及任何該等規例對本公司及其附屬公司可能造成的影響。
最近一段時間,總統和國會某些議員都表示希望對CFPB進行改革。目前尚不清楚任何改革的時間和性質;然而,CFPB的任何變化都可能影響公司及其運營結果。
房地產環境
按揭銀行家協會(“MBA”)於2019年9月19日發佈的“按揭金融預測”(“MBA Forecast”)預測,2019年的購買活動將增加6.7%至12,640億美元,而抵押貸款再融資活動將增加46.9%至6,730億美元,導致總抵押貸款發起淨增長17.9%至19,370億美元,均高於2018年的水平。2018年,購買活動佔所有抵押貸款發起的72.1%,並在MBA預測中預計,2019年將佔所有抵押貸款發起的65.3%。MBA的2019年8月經濟和抵押貸款金融評論(“MBA評論”)預測,與2018年水平相比,2019年的抵押貸款發端將增加,主要原因是由於房主利用抵押貸款利率下降,再融資活動增加。
在MBA預測中,MBA預測,與2019年的水平相比,2020年抵押貸款起源將下降。再融資活動預計將下降,但將略被購房抵押貸款發起的温和增長所抵消。
根據房地美公佈的數據,在截至9月30日、2019年和2018年的9個月期間,美國30年期固定抵押貸款的平均利率分別為4.0%和4.5%。根據MBA預測,2019年第四季度抵押貸款利率預計為3.8%,並在2021年逐步上升至4.0%。
從歷史上看,房地產市場的活動在市場週期過程中因地理區域和不斷變化的經濟因素而有所不同。根據週期性的市場狀況,經營業績可能每年都有所不同,但並不一定表明公司未來的經營業績和現金流。
關鍵會計估計和政策
編制公司的綜合財務報表要求管理層作出影響某些資產、負債、收入、費用的報告金額的估計和判斷,以及關於或有事項和承諾的相關披露。實際結果可能與這些估計值不同。在截至2019年9月30日的九個月期間,本公司對其關鍵會計政策進行了以下變更,如先前提交給證券交易委員會的本公司截至2018年12月31日年度報表10-K表格中的管理層討論和分析中披露的。
由於採用ASU 2016-02租賃(主題842),公司更新了以下會計政策:
在開始時,公司確定一項安排是否為租賃。本公司簽訂主要用於辦公用房的租賃協議,所有當前租賃均作為經營租賃入賬。與經營租賃有關的金額包括在本公司綜合資產負債表的經營租賃使用權(“ROU”)資產和經營租賃負債中。經營租賃ROU資產代表公司在規定的租賃期內使用標的資產的權利。經營租賃負債是指公司有義務支付經營租賃產生的租賃付款。經營租賃ROU資產和負債在租賃開始之日確認,並以租賃期內租賃付款的現值為基礎。此外,本公司選擇了若干實際權宜之計,因此(A)選擇不重新評估任何到期或現有合同是否為或包含租賃,(B)選擇不重新評估任何到期或現有租賃的租賃分類,及(C)選擇不重新評估任何到期或現有租賃的初始直接成本。本公司目前的租賃沒有提供隱含利率,因此本公司在確定租賃付款的現值時,使用基於穆迪經驗豐富的AAA公司債券收益率的10年期平均利率。當合理確定公司將行使該選擇權時,公司的租賃條款可能包括延長或終止租賃的選擇權。租賃費用在租賃期內以直線方式確認。所述期間的直線租賃費用調整不是重大調整,因此,確認的租賃費用反映在各自期間經營活動中使用的現金中。有關本公司租賃的進一步資料,請參閲綜合財務報表附註附註12。
運營結果
下表顯示了截至2019年9月30日和2018年9月30日止的三個月和九個月期間的某些損益表數據:
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| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
(千) | | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
收入: | | | | | | | | |
書面淨保費 | | $ | 40,169 |
| | $ | 39,422 |
| | $ | 103,942 |
| | $ | 104,123 |
|
代管及其他與業權有關的費用 | | 2,393 |
| | 1,812 |
| | 5,616 |
| | 5,465 |
|
非所有權服務 | | 2,539 |
| | 1,795 |
| | 7,444 |
| | 5,083 |
|
利息和股息 | | 1,156 |
| | 1,138 |
| | 3,605 |
| | 3,381 |
|
其他投資收益 | | 708 |
| | 829 |
| | 2,044 |
| | 2,279 |
|
已實現投資收益淨額 | | 423 |
| | 188 |
| | 1,199 |
| | 629 |
|
股權證券投資估計公允價值的變動 | | 406 |
| | 2,920 |
| | 6,218 |
| | 2,626 |
|
其他 | | 145 |
| | 157 |
| | 550 |
| | 387 |
|
總收入 | | 47,939 |
| | 48,261 |
| | 130,618 |
| | 123,973 |
|
| | | | | | | | |
運營費用: | | | | | | | | |
代理佣金 | | 19,928 |
| | 18,490 |
| | 51,261 |
| | 48,942 |
|
有關申索的條文 | | 987 |
| | 997 |
| | 3,610 |
| | 155 |
|
人事費 | | 11,576 |
| | 11,096 |
| | 34,871 |
| | 33,234 |
|
辦公和技術費用 | | 2,350 |
| | 2,208 |
| | 6,803 |
| | 6,603 |
|
其他費用 | | 3,079 |
| | 2,910 |
| | 8,821 |
| | 8,440 |
|
總營業費用 | | 37,920 |
| | 35,701 |
| | 105,366 |
| | 97,374 |
|
| | | | | | | | |
所得税前收入 | | 10,019 |
| | 12,560 |
| | 25,252 |
| | 26,599 |
|
| | | | | | | | |
所得税準備金 | | 2,067 |
| | 1,927 |
| | 5,174 |
| | 4,873 |
|
| | | | | | | | |
公司應佔淨收入 | | $ | 7,952 |
| | $ | 10,634 |
| | $ | 20,078 |
| | $ | 21,757 |
|
保險收入
保險收入包括書面和代管的淨保費以及其他與所有權相關的收入,其中包括代管、佣金和結算費。以下分別討論非所有權服務收入、投資相關收入和其他收入。
書面淨保費
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,書面淨保費分別增長1.9%和0.2%,至4020萬美元和1.039億美元,而上年同期分別為3940萬美元和1.041億美元。截至2019年9月30日的三個月的增長主要是由於平均抵押貸款利率下降,導致再融資活動增加,而購買交易仍然強勁。截至9月30日、2019年和2018年的九個月期間,書面淨保費幾乎保持不變。
業權保險公司通常直接通過總部和分支機構或業權代理機構簽發業權保險單。以下是截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月期間,分支機構和機構運營產生的保費的細目:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 三個月 九月三十日, | 九個月結束 九月三十日, |
(以千為單位,百分比除外) | | 2019 | | % | | 2018 | | % | 2019 | | % | | 2018 | | % |
家庭和分支機構 | | $ | 11,557 |
| | 28.8 | | $ | 11,905 |
| | 30.2 | $ | 29,111 |
| | 28.0 | | $ | 31,258 |
| | 30.0 |
代理處 | | 28,612 |
| | 71.2 | | 27,517 |
| | 69.8 | 74,831 |
| | 72.0 | | 72,865 |
| | 70.0 |
總計 | | $ | 40,169 |
| | 100.0 | | $ | 39,422 |
| | 100.0 | $ | 103,942 |
| | 100.0 | | $ | 104,123 |
| | 100.0 |
家庭和分支機構淨保費--在公司的家庭和分支機構運營中,公司簽發所有權保險單並保留全部保費,因為這些保單不支付佣金。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,來自家庭和分支機構的淨保費與上年同期相比分別下降2.9%和6.9%。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的減少主要是由於抵押貸款活動量減少以及市場組合從購買交易轉向再融資交易。
公司的所有家庭辦公室業務和大多數分支機構都位於北卡羅來納州;因此,家庭和分支機構的淨保費主要是針對北卡羅來納州的所有權保險政策。
代理淨保費-?當保險單通過所有權代理投保時,保費在代理和保險人之間分攤。總保費包括代理人已簽發但在資產負債表日期尚未向公司報告的保單的估計保費。為了確定估計的保費,本公司利用歷史經驗以及其他因素,對保單生效日期與保單報告日期之間的平均經過時間做出某些假設。在代理報告交易和新信息可用時,公司會不時調整對評估過程的輸入。除了估計收入外,公司還估計和應計代理佣金、索賠準備金、保費税、所得税和與已累計估計收入相關的其他費用。本公司反映在獲得新信息的期間對經營結果中的應計項目的任何調整。
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,代理機構的書面淨保費分別比上年同期增長4.0%和2.7%。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的增長主要歸因於由於平均抵押貸款利率降低而增加的再融資活動。
以下是針對截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月期間的淨保費明細表,這些州包括公司的兩個保險子公司ITIC和NITIC目前承保所有權保險的州:
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| | 三個月 九月三十日, | 九個月結束 九月三十日, |
州(以千為單位) | | 2019 | | 2018 | 2019 | | 2018 |
北卡羅萊納州 | | $ | 16,129 |
| | $ | 16,335 |
| $ | 40,790 |
| | $ | 42,533 |
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得克薩斯州 | | 7,579 |
| | 7,048 |
| 19,929 |
| | 18,762 |
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佐治亞州 | | 4,535 |
| | 4,286 |
| 11,306 |
| | 10,326 |
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南卡羅來納州 | | 3,212 |
| | 3,785 |
| 9,551 |
| | 10,770 |
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維吉尼亞 | | 1,686 |
| | 1,457 |
| 4,316 |
| | 4,347 |
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所有其他 | | 7,113 |
| | 6,589 |
| 18,385 |
| | 17,633 |
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書面保費 | | 40,254 |
| | 39,500 |
| 104,277 |
| | 104,371 |
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假定再保險 | | — |
| | 2 |
| — |
| | 4 |
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再保險割讓 | | (85 | ) | | (80 | ) | (335 | ) | | (252 | ) |
書面淨保費 | | $ | 40,169 |
| | $ | 39,422 |
| $ | 103,942 |
| | $ | 104,123 |
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代管及其他與業權有關的費用
代管和其他與所有權有關的費用主要包括佣金收入、代管和與簽發所有權保險單相關的其他各種費用,包括結算費、審查費和結算費。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,代管和其他與所有權相關的費用收入分別為240萬美元和560萬美元,而上年同期分別為180萬美元和550萬美元。2019年的增長主要與與其他所有權相關費用相關的費用收入增加有關。
來自非所有權服務的收入
來自非所有權服務的收入包括信託服務、代理管理服務和交換服務收入。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,非標題服務收入分別為250萬美元和740萬美元,而上年同期分別為180萬美元和510萬美元。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的增長主要與交易所服務收入增加有關。
投資相關收入
投資相關收入包括利息和股息、其他投資收入、已實現投資淨收益和股權證券投資估計公允價值的變動。
利息和股息
公司的大部分收入來自固定期限證券的投資,這些證券主要是市政和公司固定期限證券以及股權證券。公司的投資政策旨在遵守監管要求,並平衡資產質量和投資回報這兩個相互競爭的目標。法律要求公司的產權保險子公司保持最低投資水平,以保護投保人的利益。
公司的投資戰略強調税後收入和本金保全。^公司的投資主要是固定期限證券,在較小程度上是股權證券。^大多數固定期限證券的平均有效期限不到10年。^公司的投資資產被管理來為其債務提供資金,並進行評估,以確保資本賬户的長期穩定性。
當公司從運營中產生現金時,將根據公司的投資政策和公司目標進行投資。^公司的投資政策旨在平衡多個目標,包括保證利息和股息的穩定收入來源,保全本金,以及提供足夠的流動性以滿足保險承銷和其他未來應付款的義務。^^購買的證券可能包括應税或免税的固定期限證券和股權證券的組合。^^公司還投資於包括商業票據和股票在內的短期投資,其中包括商業票據和其他可支付的債務。^^公司購買的證券可能包括應税或免税的固定期限證券和股權證券的組合。^^公司還投資於短期投資,包括商業票據和其他可支付的債務。^^公司購買的證券可能包括應納税或免税的固定期限證券和股權證券的組合。該公司努力保持高質量的投資組合。利率和投資收入水平主要取決於總體市場表現、利率和可用於投資的現金數量。
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,利息和股息分別為120萬美元和360萬美元,而上年同期分別為110萬美元和340萬美元。2019年的增長主要是由於較高的投資組合餘額導致從股權證券收到的股息增加。
其他投資收益
其他投資收入主要由與未合併附屬公司的投資有關的收入組成,通常以有限責任公司(“LLC”)的結構,根據權益會計方法或無法輕易確定公允價值的投資的計量替代辦法入賬。計量替代方法要求沒有容易確定的公允價值的投資按成本記錄,減值較少,並加上或減去由可觀察到的價格變化引起的任何變化。公司監控可能對這些投資的公允價值產生重大不利影響的任何事件或情況變化,並作出任何必要的調整。
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,其他投資收入分別為708萬美元和200萬美元,而上年同期分別為82.9萬美元和230萬美元。
已實現投資收益淨額
以已實現損益處置股權證券反映了諸如行業部門分配決策、對發行人業務前景的持續評估和税務規劃考慮等因素。另外,淨已實現投資收益和損失的數額受證券對非暫時性減值的估值的影響。由於這些因素和考慮因素的相互作用,淨已實現投資收益或損失在不同時期可能會有很大的不同。
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的淨實現投資收益分別為42.3萬美元和120萬美元,而上年同期分別為18.8萬美元和62.9萬美元。截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月期間的淨實現投資收益不包括任何減損費用。管理層認為,截至2019年9月30日,剩餘固定期限證券的未實現損失屬於暫時性損失。
公司投資組合中的證券受經濟條件和市場風險的影響。公司在評估固定期限證券的信用或利息相關減值是否是非暫時性的時,會考慮相關的事實和情況。^相關的事實和情況包括投資的公允價值低於成本的程度和時間長度。
在監測損害和確定損害是否是非暫時性的過程中,存在着許多固有的風險和不確定性。這些風險和不確定因素包括:經濟前景比預期糟糕或對發行人的影響比預期更大的風險;公司對發行人履行所有合同義務能力的評估將根據發行人特徵的變化而發生變化的風險;公司獲得的信息或其他事實和情況的變化導致管理層改變出售固定期限證券的意圖的風險;管理層根據發行人提供的財務報表中錯誤陳述的信息作出決定的風險。
股權證券投資估計公允價值的變動
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,股權證券投資的估計公允價值的變動分別為406,000美元和620萬美元,而上年同期分別為290萬美元和260萬美元。該等波動是有關期間一般市場情況變化的結果。
其他收入
其他收入主要包括國家税收抵免收入、固定資產處置損益和雜項收入。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,其他收入分別為145,000美元和550,000美元,而上年同期分別為157,000美元和387,000美元。
費用
公司的經營費用主要包括代理佣金、人事費用、辦公和技術費用以及索賠準備金。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的運營費用分別比上年同期增長6.2%和8.2%。截至2019年9月30日的三個月期間的增長主要是由於代理佣金和人事費用的增加。截至2019年9月30日的九個月期間的增長主要是由於索賠、代理佣金和人事費用的撥備增加。
以下是截至9月30日、2019年和2018年的三個月和九個月期間公司運營費用的摘要。分部間抵銷已淨額;因此,個別分部金額將不會同意附註4於隨附的綜合財務報表。
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| 三個月 九月三十日, | | 九個月結束 九月三十日, |
(以千為單位,百分比除外) | 2019 | | % | | 2018 | | % | | 2019 | | % | | 2018 | | % |
所有權保險 | $ | 35,682 |
| | 94.1 | | $ | 33,697 |
| | 94.4 | | $ | 98,468 |
| | 93.5 | | $ | 91,116 |
| | 93.6 |
所有其他 | 2,238 |
| | 5.9 | | 2,004 |
| | 5.6 | | 6,898 |
| | 6.5 | | 6,258 |
| | 6.4 |
總計 | $ | 37,920 |
| | 100.0 | | $ | 35,701 |
| | 100.0 | | $ | 105,366 |
| | 100.0 | | $ | 97,374 |
| | 100.0 |
在合併基礎上,截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的税後利潤率分別為16.6%和15.4%,而上年同期分別為22.0%和17.5%。公司不斷努力增強其競爭優勢和市場地位,包括正在進行的管理運營費用的舉措。
公司總數
人事費--人事費包括基本工資,福利和工資税,支付給員工的獎金和合同勞務費用。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,人事支出分別為1,160萬美元和3,490萬美元,而上年同期分別為1,110萬美元和3,320萬美元。在綜合基礎上,截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,人事支出佔總收入的百分比分別為24.1%和26.7%,而上年同期分別為23.0%和26.8%。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的人事費用增加主要是工資和福利的正常通脹增長的結果。
辦公室和技術費用-?辦公室和技術費用主要包括設施費用、軟件和硬件費用、折舊費用、電信費用和商業保險。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,辦公和技術支出分別為240萬美元和680萬美元,而上年同期分別為220萬美元和660萬美元。2019年的增長主要與軟件和技術相關舉措的持續投資有關。
其他費用-?其他費用主要包括業務發展費用、保險費相關的税收和許可、專業服務、所有權和服務費、無形資產攤銷和其他一般費用。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,其他支出分別為310萬美元和880萬美元,而上年同期分別為290萬美元和840萬美元。2019年的增長主要與職稱和服務費以及其他一般費用的增加有關,但被專業服務的下降部分抵消。
所有權保險
給代理商的佣金-?代理商佣金代表代理商根據各自的代理合同條款保留的保費部分。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,代理佣金分別比上年同期增加7.8%和4.7%。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,代理撰寫的佣金支出佔淨保費的百分比分別為69.6%和68.5%,而上年同期分別為67.2%和67.2%。佣金支出的變化,以及佣金支出佔書面淨保費的百分比,主要與截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的地理組合變化有關。由於當地實踐、競爭和國家法規的不同,佣金費率因市場而異。
索賠準備金-?截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,索賠準備金佔書面淨保費的百分比分別為2.5%和3.5%,而上年同期分別為2.5%和0.1%。與上一年同期相比,截至2019年9月30日的九個月期間的索賠撥備增加,主要與上一年期間更有利的索賠經驗有關。
所有權索賠通常在保單簽發的頭幾年內報告並支付。索償撥備反映索償的實際付款(扣除收回金額後),加上對特定及已發生但未呈報的索償準備金的調整,後者乃根據過往索償經驗精算釐定。截至2019、2019和2018年9月30日的九個月期間,扣除追回後的實際索賠付款分別為350萬美元和260萬美元。
2019年9月30日,索賠準備金總額為3180萬美元。其中,約360萬美元預留用於特定索賠,約2820萬美元預留用於公司沒有通知的索賠。由於未來債權的不確定性、經濟狀況的變化以及債權可能在幾年內不會實現的事實,儲量估計值具有可變性。
與以往相比,索賠預期負債的變化反映了索賠環境的不確定性,以及歷史數據的有限預測能力。隨着當前經驗的發展和可信數據的出現,公司不斷更新和完善其儲量估計。這些數據包括本季度已結清的索賠的付款,導致索賠理算員增加或減少案件準備金的未決案件出現的新細節,以及這些類型的變化對公司總損失準備金的影響。隨着新信息的發展,可能需要進行調整,這通常與過去的經驗不同。
所得税
截至2019年9月30日的三個月和九個月期間的所得税準備金分別為210萬美元和520萬美元,而上年同期分別為190萬美元和490萬美元。截至2019年9月30日的三個月和九個月期間,所得税支出(包括聯邦和州税收)佔所得税前收入的百分比分別為20.6%和20.5%,而上年同期分別為15.3%和18.3%。2019年和2018年的實際所得税税率與美國聯邦法定所得税税率21%不同,主要是由於2018年記錄的免税收入和上一年度税收結算調整的影響。免税收入降低了有效税率。
該公司相信,與截至2019年9月30日記錄的已確認減值和未確認損失相關的税收優惠更有可能實現。然而,這一判斷可能會受到進一步的市場波動的影響。
流動性與資本資源
公司目前的現金需求包括一般經營費用(包括所有權要求的支付)、所得税、資本支出、普通股的股息和普通股的回購。運營的現金流歷來是擴大運營的主要融資來源,無論是通過有機增長還是外部投資。
本公司在日常業務過程中不時評估非有機增長機會,例如合併和收購。由於這些事件的情節性質,相關的增量流動性和資本資源需求可能難以預測。
公司的經營業績和現金流在很大程度上依賴於房地產市場。公司的業務具有一定的固定成本,如人員,因此,密切關注房地產市場的變化,並相應地管理和調整人員水平等運營費用。該公司相信,其重要的營運資本地位和運營費用的管理將有助於其通過房地產市場的波動管理現金資源的能力。
現金流量-經營活動提供的淨現金流量在截至2018年9月30日、2019年和2018年9月30日的九個月期間分別為1000萬美元和1530萬美元。經營活動提供的現金流量在2019年較2018年減少,主要原因是經非現金項目調整後的淨收入下降,例如股權證券投資的估計公允價值的變化,以及所得税支付的時間。這部分抵銷了申索撥備的增加(扣除索償付款),以及應收保費和費用的時間安排。
從歷史上看,非經營活動的現金流量包括購買和投資活動的收益,回購普通股和支付股息。2019年投資活動提供的現金淨額與上年同期相比有所增加,原因是投資收益的增長超過了購買活動的增長。
本公司在其投資組合中以現金、短期投資和其他可隨時出售的證券的形式保持高度的流動性。截至2019年9月30日,公司持有現金和現金等價物4400萬美元,短期投資2170萬美元,可供出售的固定期限證券8500萬美元,股權證券5580萬美元。所有活動對現金和現金等價物總額的淨影響在2019年增加了2530萬美元。
資本資源-公司維持的資本資源的數量受到國家監管、維持來自第三方評級機構的卓越財務評級的需要以及其他營銷和運營考慮因素的影響。
本公司的主要資金來源是其子公司的股息和分配,主要是其兩家產權保險子公司。現金以股息的形式從其子公司收取,並作為其產生的經營和其他行政費用的報銷。報銷是在公司與其子公司之間的管理協議指導方針下執行的。
本公司的業權保險子公司向本公司支付股息的能力受其各自住所州的州監管。每個州都規定所有權承銷商可以支付股息或進行分配的程度,並要求支付股息和其他公司間轉移的事先監管批准。法律允許的最高股息並不一定表明保險人實際支付股息的能力。視乎監管情況,本公司未來可能需要保留其業權保險附屬公司的現金,以維持其法定資本狀況。截至2019年9月30日,ITIC和NITIC均滿足其獲得許可的每個州的最低資本、盈餘和準備金要求。
雖然國家法規和風險承保的需要可能設定資本要求的最低水平,但其他因素需要維持超過要求的最低數額的資本資源。例如,該公司的資本資源幫助它保持來自保險公司評級機構的高評級。卓越的評級加強了該公司與更大的,知名的國家足跡的標題保險公司競爭的能力。
強大的財務狀況提供必要的靈活性,為潛在的收購活動提供資金,投資於公司的核心業務,並將潛在不利發展的財務影響降至最低。通常需要額外資本的不利發展包括不利的財務結果、監管機構對法定會計要求的變化、準備金費用、投資損失或為適應不斷變化的監管環境而發生的成本,包括與房地產行業CFPB監管相關的成本。
該公司的資本水平部分基於保留的淨覆蓋率。由於公司的地理重點一直並將繼續集中在平均保險費率通常低於全國平均水平的州,相對於保險費的資本化通常會高於行業平均水平。
由於該公司歷來有能力從其綜合業務和投資收入中持續產生正的現金流,管理層認為,運營產生的資金將使該公司能夠在可預見的未來充分滿足其當前的運營需求。然而,不能保證未來的經驗將與歷史經驗相似,因為它受到諸如利率環境、房地產活動、公司的償債能力和財務實力評級等因素的影響。除了運營和投資考慮因素外,利用機會主義的外部增長機會可能需要獲得額外的資本資源。本公司不知道任何可能導致重大不利流動性變化的趨勢,但不斷評估其資本配置戰略,包括有關回購本公司股票和/或保留現金的決定。
公司股票的購買-2015年11月9日,公司董事會批准根據公司的回購計劃再購買163,335股股票,因此根據該計劃仍有權在本批准後立即根據計劃購買合計50萬股的公司普通股。除非董事會決議提前終止,否則該計劃將在計劃下授權購買的所有股票都已購買完畢後失效。根據公司持續的購買計劃,公司購買了66股和149股,除非董事會提前通過決議終止該計劃,否則該計劃將在購買完所有根據該計劃授權購買的股票後失效。根據公司正在進行的購買計劃,公司購買66股和149股的計劃仍有餘地。除非董事會決議提前終止,否則該計劃將在購買完計劃下授權購買的所有股票後失效。根據公司正在進行的購買計劃,公司購買66股和149股公司預計未來會根據該計劃不時進行進一步購買,這取決於公司普通股的現行市場價格、公司的可用現金以及這些現金的現有替代用途等因素。
資本支出--在截至2019年9月30日的9個月期間,資本支出約為100萬美元。2019年,公司計劃進行各種資本改善項目,包括增加對多項技術和系統開發計劃的投資,以及預計將通過運營現金流籌集資金的硬件採購。所有重大預期資本支出均須定期檢討及修訂,並可能因若干因素而有所不同。
表外安排
作為對客户的服務,本公司通過ITIC管理代管和信託按金,代表根據房地產合同收到的保證金、為結算抵押貸款而收到的未支付金額以及針對特定所有權風險的賠償。這些金額不被視為本公司的資產,因此不包括在所附的綜合資產負債表中。然而,公司仍然對這些存款的處置負有或有責任。
此外,在管理遞延税項的物業交易所時,ITEC是交易所的合格中介,持有放棄物業的淨銷售收入,用於購買替代物業。ITAC作為交換住宿所有權持有人,並通過作為ITAC全資子公司的有限責任公司在反向交換交易中為交換者持有財產。截至2019年9月30日和2018年12月31日,本公司為完成此類交易而持有的同類交換存款和反向交換財產總額分別約為1.978億美元和3.087億美元。這些外匯存款存放在第三方金融機構。外匯存款不被視為本公司的資產,因此不包括在所附的綜合資產負債表中;然而,本公司仍然對財產轉移的處置、收益的支付和收益的回報按商定的利率承擔或有責任。交換服務收入包括這些存款的收益;因此,投資收入顯示為非所有權服務,而不是投資收入。這些類似的外匯基金主要投資於貨幣市場和其他短期投資。
投資者信託公司管理的外部資產不被視為本公司的資產,因此不包括在所附的綜合資產負債表中。
本公司一般不會訂立表外安排或向第三者發出擔保。本公司並無任何涉及表外安排的重要流動資金或融資來源。除上述項目外,表外安排一般僅限於與第三方服務提供商簽訂的各種協議下到期的未來付款。
最新會計準則
關於最近的會計聲明的説明,請參閲本季度報告合併財務報表附註中的附註1(Form 10-Q)。
前瞻性陳述的安全港
這份Form 10-Q季度報告,以及公司未來向證券交易委員會提交的文件中包含的信息,以及公司或代表公司發佈的書面材料、新聞稿和口頭聲明中所包含的信息,包含或可能包含1933年“證券法”第^27A條和1934年“證券交易法”第^21E條所定義的“前瞻性聲明”,這些聲明反映了管理層對未來時期的當前展望。這份季度報告包括或可能含有“前瞻性聲明”,這些聲明反映了管理層對未來時期的當前展望,包括公司未來向證券交易委員會提交的文件中所包含的信息,以及公司或代表公司發佈的書面材料、新聞稿和口頭聲明中所包含的信息。這些陳述可以通過使用諸如“計劃”、“預期”、“目標”、“相信”、“項目”、“預期”、“打算”、“估計”、“應該”、“可能”、“將”以及其他表明未來事件和趨勢的表達方式來識別。所有涉及對未來的預期或預測的陳述,包括有關公司的增長戰略、產品和服務開發、市場份額狀況、索賠、支出、財務結果和現金需求的陳述,都是前瞻性陳述。在“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析--商業趨勢和近期情況”中闡述的抵押貸款利率和整體經濟環境的預期發展,不受限制,構成前瞻性陳述。前瞻性陳述基於某些假設和對未來事件的預期,這些假設和預期受到許多風險和不確定因素的影響。
實際的未來結果和趨勢可能與歷史結果或任何此類前瞻性陳述中預測的結果大不相同,這取決於各種因素,包括但不限於以下因素:
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• | 一般經濟、商業和政治條件的變化,包括金融和房地產市場的表現; |
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• | 房地產交易量的水平,抵押貸款始髮量(包括再融資)的水平,不同房地產價值市場之間的業權保險組合,二級抵押貸款市場參與者的保險需求的變化,以及這些因素對業權保險需求的影響; |
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• | 證券市場出乎意料的不利變化可能給公司的投資造成重大損失; |
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• | 公司運營子公司面臨的重大競爭,包括公司開發和提供符合不斷變化的行業標準的產品和服務的能力,及時和具有成本效益的方式,以及擴展到新的地理位置; |
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• | 公司對北卡羅來納州、德克薩斯州和佐治亞州市場的依賴佔其保費的很大一部分; |
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• | 遵守政府法規,包括價格法規,以及對適用法規或監管機構應用法規的重大變化; |
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• | 政府監督公司服務提供商合規的影響,包括適用旨在保護消費者的金融法規; |
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• | 評級機構可能下調評級,這可能導致承銷業務的損失; |
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• | 公司無力管理、開發和實施技術進步,防止系統中斷或未經授權的系統入侵; |
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• | 適用於本公司保險子公司的法定要求,要求其保持最低資本、盈餘和準備金水平,並限制未經監管部門批准可向本公司支付的股息數額; |
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• | 出於競爭、營銷和其他原因,希望將資本保持在法定最低要求之上; |
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• | 公司對關鍵管理和營銷人員的依賴,他們的流失可能對公司的業務產生重大不利影響; |
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• | 不利的經濟或其他條件可能導致公司記錄其商譽和其他無形資產的全部或部分減值費用; |
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• | 股東權利計劃可能會阻止涉及實際或潛在控制權變更的交易;以及 |
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• | 本文檔其他地方以及公司提交給證券交易委員會的其他文件中詳述的其他風險。 |
這些和其他風險和不確定因素可能會不時在公司提交給證券交易委員會的其他報告和文件中描述。有關可能影響預期的因素的更多詳情,請參閲公司截至2018年12月31日的10-K表格年度報告。公司沒有任何義務(並明確否認任何此類義務),也不承諾更新或修改任何前瞻性陳述,以反映在前瞻性陳述發表之日之後發生的情況或事件。您應該考慮實際結果可能與我們的前瞻性陳述大不相同的可能性。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
截至2019年9月30日的季度,公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K中描述的公司市場風險沒有重大變化。
第四項···控制和程序
披露管制及程序
公司的披露控制和程序旨在確保公司根據1934年“證券交易法”(“交易法”)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的期限內被記錄、處理、總結和報告。披露控制和程序包括旨在確保該等報告中要求披露的信息積累並酌情傳達給公司管理層的控制和程序,以便及時作出有關要求披露的決定。
任何控制系統,無論設計和操作多麼好,都不能絕對保證達到控制系統的目標,也沒有任何控制評估可以絕對保證控制系統在所有情況下都有效地運行。然而,公司的披露控制和程序的設計是為了提供合理的保證,確保達到披露控制和程序的目標。
根據交易法第13a-15(B)條,在本公司管理層(包括其首席執行官及首席財務官)的監督和參與下,對本公司的披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於該評估,公司首席執行官和首席財務官得出結論認為,截至2019年9月30日,公司的披露控制和程序已經生效,為達到披露控制和程序的目標提供了合理的保證。
財務報告內部控制的變化
在截至2019年9月30日的季度中,公司對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或合理可能對公司財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分···其他信息
第1項^^法律程序
見本報告第一部分第1項所載綜合財務報表附註7對法律程序的討論,該説明通過引用併入本部分第二部分第1項。
第1a項···風險因素
以前在項目1A下披露的風險沒有重大變化。公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K的年度報告。
項目2.未登記的股權證券銷售和收益的使用
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(c) | 下表提供了有關本公司(和所有關聯購買者)在截至2019年9月30日的季度內購買本公司根據《交換法》第12條登記的股權證券的信息: |
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| ·發行人購買股權證券(非四捨五入) | | |
週期 | 總數 購買的股份 | | 平均價格 每股支付 | | 總數 股份購買方式 公開的一部分 宣佈的計劃 | | 極大值 股份數 那可能還是 購買日期 計劃 |
期初 | | | | | | | 428,229 |
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2019年7月 | — |
| | $ | — |
| | — |
| | 428,229 |
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2019年8月 | — |
| | — |
| | — |
| | 428,229 |
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2019年9月 | — |
| | — |
| | — |
| | 428,229 |
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總計 | — |
| | $ | — |
| | — |
| | 428,229 |
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在截至2019年9月30日的季度中,根據公司於2000年6月5日最初宣佈的持續購買計劃,公司沒有購買公司普通股的任何股份。2015年11月9日,公司董事會批准根據公司回購計劃額外購買163,335股股票,因此根據該計劃仍有權在本批准後立即根據計劃購買總計不超過500,000股公司普通股。^除非提前被董事會決議終止,否則公司將不再購買普通股。^除非董事會決議提前終止,否則公司將不再購買普通股。^除非董事會決議提前終止,否則公司仍有權根據此批准後立即根據計劃購買總計不超過500,000股的公司普通股。^除非提前被董事會決議終止,否則公司董事會將於2015年11月9日批准額外購買163,335股普通股。該計劃將在購買了根據該計劃授權購買的所有股份(該數字可能由董事會修訂)後失效。公司預計未來將根據該計劃不時進行進一步購買,這取決於公司普通股的現行市場價格、公司的可用現金以及這些現金的現有替代用途等因素。
項目3.高級證券的違約
一個也沒有。
第4項^礦山安全披露
不適用。
第5項^其他信息
一個也沒有。
項目6.展品
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31(i) | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條認證首席執行官 |
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31(Ii) | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302條對首席財務官的證明 |
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32 | 根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第906條認證首席執行官和首席財務官 |
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101.INS | XBRL實例文檔 |
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101.SCH | XBRL分類擴展架構文檔 |
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101.CAL | XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔 |
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101.LAB | XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔 |
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101.PRE | XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文檔 |
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101.DEF | XBRL分類擴展定義鏈接庫文檔 |
簽名
根據1934年“證券交易法”的要求,註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。
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| 投資者所有權公司 |
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| 依據: | /s/James A.Fine,Jr. |
| | James A.Fine,Jr.,總裁,財務主任,主任 |
| | 財務主任,首席會計官和 |
| | 董事(首席財務幹事和 |
| | 首席會計主任) |
日期:#年#月#日,2019年