目錄表

美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
 
表格10-q
 
(第一標記)
x
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告
截至2019年9月30日止的季度
或
¨
依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告
從轉軌時期到轉軌時期，從轉軌、轉軌
委員會檔案編號001-38469
 
Axa公平控股公司
(註冊人的確切姓名如其章程所指明)
特拉華州
 
90-0226248
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織)
 
(國税局僱主識別號碼)
美洲大道1290號，紐約，紐約
 
10104
(主要行政辦公室地址)
 
(郵政編碼)
(212) 554-1234
(登記人的電話號碼，包括區號)
不適用
(前姓名、前地址和前財政年度自上次報告以來更改。)

用支票標記説明登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的時間較短)，(2)在過去90天中，登記人是否遵守了這類申報要求；(2)在過去90天中，登記人是否提交了要求提交此類報告的所有報告。

通過檢查標記，説明登記人是否以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T(本章第232.405節)規則要求提交的每一份交互數據文件(或要求登記人提交此類文件的較短期限)。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是“新興增長公司”。見“外匯法”第12b-2條規則中“加速備案者”、“大型加速備案者”、“較小報告公司”和“新興成長型公司”的定義。
大型速動成型機
¨
加速機
¨
非加速濾波器
x
小型報告公司
¨
新興成長型公司
¨
 
 
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。高雄

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。

根據該法第12(B)條登記的證券：
每一班的職稱
 
交易符號
 
註冊交易所名稱
普通股
 
EQH
 
紐約證券交易所
截至2019年11月5日，共有489，329，559股註冊普通股，面值為0.01美元。



目錄

 
 
頁
第一部分-財務資料
 
第1項
合併財務報表
 
 
未經審計的綜合資產負債表，2019年9月30日和2018年12月31日
2
 
截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月未經審計的收入(虧損)綜合報表
3
 
截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月未審計的綜合收入(虧損)綜合報表
4
 
截至2019年9月30日和2018年9月30日止的三個月和九個月未經審計的合併股本報表
5
 
截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9個月未經審計的現金流動綜合報表
7
 
合併財務報表附註(未經審計)
9
 
附註1-組織
9
 
附註2-重大會計政策
9
 
附註3-投資
14
 
附註4-衍生產品
22
 
注5-封閉座
29
 
附註6-保險負債
30
 
附註7-公允價值披露
34
 
附註8-租賃
49
 
附註9-僱員福利計劃
51
 
附註10-所得税
51
 
附註11-與締約方有關的交易
52
 
附註12-股本
52
 
附註13-可贖回的非控制權益
54
 
附註14-承付款和或有負債
54
 
附註15-業務部分信息
57
 
附註16-每股收益
60
 
附註17-修訂前期財務報表
60
 
附註18-隨後的活動
62
第2項
管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析
63
第3項
市場風險的定量和定性披露
107
第4項
管制和程序
108
 
 
 
第II部-其他資料
 
第1項
法律程序
110
第1A項.
危險因素
110
第2項
未登記的股本證券出售和收益的使用
110
第3項
高級證券違約
110
第4項
礦山安全披露
110
第5項
其他資料
110
第6項
展品
112
 
 
 
簽名
113

目錄

關於前瞻性聲明和信息的説明
本季度報告10-Q表中的某些陳述包括或以參考方式納入，構成1995年“私人證券訴訟改革法”所指的前瞻性陳述。“期望”、“相信”、“預期”、“打算”、“尋求”、“目標”、“計劃”、“假設”、“估計”、“項目”、“應該”、“會”、“可以”、“可能”、“將”、“應”或這些詞語的變化通常是前瞻性陳述的一部分。前瞻性聲明是根據管理層目前對未來發展的預期和信念及其對AXA公平控股公司的潛在影響作出的。(“控股”)及其合併附屬公司。“我們”、“我們”和“我們的”指的是控股及其合併子公司，除非上下文中只提到控股作為一個公司實體。無法保證未來影響控股的事態發展將是管理層預期的。前瞻性陳述包括但不限於所有非歷史事實的事項.
這些前瞻性陳述不是未來業績的保證，涉及風險和不確定因素，有些重要因素可能導致實際結果與這種前瞻性陳述中所反映的預期或估計大不相同，其中包括：(1)金融市場和經濟狀況，包括股票市場下跌和波動、利率波動、對我們商譽的影響以及流動性和資本獲取和成本的變化；(2)業務因素，包括依賴其子公司向控股公司支付股息、補救我們的重大弱點、履行與上市公司有關的義務、負債、我們的業務戰略要素不能有效實現我們的目標、保護機密客户信息或專有商業信息、信息系統失靈或受到損害以及行業競爭激烈；(3)信貸、對手方和投資，包括衍生合同的對手違約、金融機構的破產、第三方和附屬公司的違約、錯誤或遺漏以及固定到期證券和權益證券未實現的總損失；(Iv)我們的再保險和對衝計劃；(V)我們的產品、結構和產品分配，包括我們某些產品的可變年金保證福利特徵，我們產品的複雜監管和管理，法定資本要求、財務實力和索賠要求的變化--支付評級和主要產品分配關係；(6)估計、假設和估價，包括風險管理政策和程序、儲備的潛在不足、實際死亡率、壽命和與定價預期或儲備不同的發病率經驗。, (7)我們的投資管理和研究部門，包括所管理資產的波動、全行業從積極管理的投資服務轉向被動服務和可能終止投資諮詢協議；(8)法律和監管風險，包括影響金融機構的聯邦和州立法、保險監管和税務改革；(9)與我們與AXA持續關係有關的風險，包括利益衝突、放棄公司機會以及與分離和重塑品牌有關的成本；(X)與我們的普通股和未來發行有關的風險，包括我們普通股的市場價格波動和現有股東今後出售股票可能導致的股價下跌。
前瞻性報表應與控股公司2018年12月31日終了年度表10-K年度報告中確定的其他警告聲明、風險、不確定因素和其他因素一併閲讀，並在隨後提交的關於表10-Q的季度報告中進行修正或補充，包括在題為“風險因素”的一節和本季度報告中關於表10-Q的其他部分。此外，任何前瞻性陳述只在作出聲明的日期進行説明，我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映作出陳述之日之後發生的事件或情況，或反映意外事件的發生，除非法律另有規定。




1
目錄
第一部分財務資料
項目1.合併財務報表
Axa公平控股公司
合併資產負債表
(未經審計)

 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
(除共享數據外，以百萬計)
資產
 
 
 
投資：
 
 
 
可供出售的固定期限，按公允價值計算(攤銷費用為61，951美元和46，801美元)
$
66,300

 
$
46,279

房地產按揭貸款(扣除估價免税額0元及7元)
12,022

 
11,835

為產生收入而持有的房地產(1)
27

 
52

政策性貸款
3,750

 
3,779

其他股權投資(1)
1,330

 
1,334

按公允價值交易證券
8,939

 
16,017

其他投資資產(1)
2,349

 
2,037

投資總額
94,717

 
81,333

現金及現金等價物(1)
4,471

 
4,469

按公允價值分列現金和證券
958

 
1,170

經紀人-交易商相關應收款
1,935

 
2,209

遞延政策採購費用
5,787

 
6,745

商譽和其他無形資產淨額
4,765

 
4,780

應由再保險人支付的款額
4,656

 
4,895

GMIB再保險合同資產，按公允價值計算
2,452

 
1,732

其他資產
3,882

 
3,127

單獨賬户資產
121,023

 
110,337

總資產
$
244,646

 
$
220,797

負債
 
 
 
投保人賬户餘額
$
56,719

 
$
49,923

未來保單利益及其他投保人的負債
36,310

 
30,998

與經紀人有關的應付款項
519

 
431

根據回購協議出售的證券
—

 
573

與客户有關的應付款
2,381

 
3,095

欠再保險人的款額
1,387

 
1,438

短期和長期債務
4,794

 
4,955

當期和遞延所得税
864

 
68

其他負債(1)
3,833

 
3,360

單獨賬户負債
121,023

 
110,337

負債總額
$
227,830

 
$
205,178

可贖回的非控制權權益(1)(2)
$
338

 
$
187

承付款和或有負債(附註14)

 

衡平法
 
 
 
可歸屬於控股的權益：
 
 
 
普通股，面值0.01美元，核定股票2，000，000，000股；分別發行552，896，328股和561，000，000股；發行量分別為489，325，547股和528，861，758股
$
5

 
$
5

額外已付資本
1,897

 
1,908

按成本計算的庫房股，分別為63，570，781股和32，138，242股
(1,269
)
 
(640
)
留存收益
12,835

 
13,989

累計其他綜合收入(損失)
1,468

 
(1,396
)
可歸屬於控股的股本共計
14,936

 
13,866

非控制利益
1,542

 
1,566

股本總額
16,478

 
15,432

負債總額、可贖回的非控制權益和權益
$
244,646

 
$
220,797

______________
(1)
與可變利息實體的餘額詳情見附註2。
(2)
有關可贖回的非控制性權益的詳情，請參閲附註13。
見綜合財務報表附註(未審計)。


2
目錄
Axa公平控股公司
收入綜合報表(損失)
(未經審計)


 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬，但每股數據除外)
收入
 
 
 
 
 
 
 
保單收費及費用收入
$
929

 
$
951

 
$
2,801

 
$
2,881

保費
284

 
269

 
847

 
823

衍生產品淨收益(損失)
(451
)
 
(2,006
)
 
(2,317
)
 
(2,288
)
投資收入淨額(損失)
824

 
681

 
2,815

 
1,868

投資收益(損失)，淨額：
 
 
 
 
 
 
 
非臨時減值損失共計
—

 
(4
)
 
—

 
(4
)
其他投資收益(損失)，淨額
199

 
(31
)
 
176

 
49

投資收益(損失)共計，淨額
199

 
(35
)
 
176

 
45

投資管理費和服務費
1,101

 
1,088

 
3,172

 
3,218

其他收入
142

 
135

 
408

 
376

總收入
3,028

 
1,083

 
7,902

 
6,923

 
 
 
 
 
 
 
 
福利和其他扣減
 
 
 
 
 
 
 
投保人利益
1,757

 
318

 
3,533

 
1,812

記入投保人帳户餘額的利息
304

 
278

 
922

 
817

補償和福利
502

 
507

 
1,523

 
1,606

佣金和與分配有關的付款
317

 
286

 
905

 
864

利息費用
54

 
65

 
167

 
171

遞延保單購置費用攤銷
85

 
(183
)
 
460

 
174

其他業務費用和費用
449

 
430

 
1,315

 
1,347

養卹金和其他扣減總額
3,468

 
1,701

 
8,825

 
6,791

持續經營的收入(損失)，所得税前
(440
)
 
(618
)
 
(923
)
 
132

所得税(費用)福利
124

 
175

 
328

 
23

淨收入(損失)
(316
)
 
(443
)
 
(595
)
 
155

減：可歸因於非控制權益的淨收入(損失)
68

 
53

 
201

 
273

可歸因於控股的淨收入(損失)
$
(384
)
 
$
(496
)
 
$
(796
)
 
$
(118
)
 
 
 
 
 
 
 
 
每股收益
 
 
 
 
 
 
 
每股收益-普通股：
 
 
 
 
 
 
 
基本
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
稀釋
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
加權平均普通股流通股：
 
 
 
 
 
 
 
基本
490.4

 
560.2

 
499.8

 
560.5

稀釋
490.4

 
560.2

 
499.8

 
560.5


見綜合財務報表附註(未審計)。


3
目錄
Axa公平控股公司
綜合收入(損失)綜合報表
(未經審計)

 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
綜合收入(損失)
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)
$
(316
)
 
$
(443
)
 
$
(595
)
 
$
155

扣除所得税後的其他綜合收入(損失)：
 
 
 
 

 

未實現收益(損失)變動，扣除改敍調整數(1)
581

 
(361
)
 
2,784

 
(1,672
)
未在定期養卹金費用中確認的與確定的養卹金計劃有關的項目的變動，扣除改敍調整數
18

 
68

 
85

 
202

外幣折算調整(1)
(12
)
 
9

 
(12
)
 
(2
)
其他綜合收入(損失)共計，扣除所得税
587

 
(284
)
 
2,857

 
(1,472
)
綜合收入(損失)
271

 
(727
)
 
2,262

 
(1,317
)
減：可歸因於非控制權益的綜合收入(損失)
63

 
54

 
194

 
288

可歸因於控股的綜合收入(損失)
$
208

 
$
(781
)
 
$
2,068

 
$
(1,605
)
______________
(1)
已將2018年9月30日終了的三個月和九個月以前報告的數額改敍100萬美元和200萬美元，以符合本期的列報方式。

見綜合財務報表附註(未審計)。



4
目錄
Axa公平控股公司
合併權益表
(未經審計)

 
三個月到9月30日，
 
歸屬於控股的權益
 
 
 
 
 
普通股
 
額外已付資本
 
國庫券
 
留存收益
 
累計其他綜合收入(損失)
 
持有股本共計
 
非控股權
 
股本總額
 
(以百萬計)
2019年7月1日
$
5

 
$
1,901

 
$
(1,232
)
 
$
13,293

 
$
876

 
$
14,843

 
$
1,545

 
$
16,388

股票補償
—

 
(20
)
 
—

 
—

 
—

 
(20
)
 
4

 
(16
)
購買國庫券
—

 
—

 
(37
)
 
(1
)
 
—

 
(38
)
 
—

 
(38
)
普通股退休
—

 
—

 
—

 
1

 
—

 
1

 
—

 
1

回購AB控股單位
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(9
)
 
(9
)
支付給非控制利息的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(62
)
 
(62
)
股東股息(截至2019年9月30日的三個月內，按普通股申報的現金股息為0.15美元)
—

 
—

 
—

 
(74
)
 
—

 
(74
)
 
—

 
(74
)
淨收入(損失)
—

 
—

 
—

 
(384
)
 
—

 
(384
)
 
61

 
(323
)
其他綜合收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
592

 
592

 
(5
)
 
587

其他
—

 
16

 
—

 
—

 
—

 
16

 
8

 
24

2019年9月30日
$
5

 
$
1,897

 
$
(1,269
)
 
$
12,835

 
$
1,468

 
$
14,936

 
$
1,542

 
$
16,478


2018年7月1日
$
5

 
$
2,068

 
$
—

 
$
12,601

 
$
(1,310
)
 
$
13,364

 
$
1,487

 
$
14,851

股票補償
—

 
15

 
—

 
—

 
—

 
15

 
—

 
15

購買國庫券
—

 
—

 
(57
)
 
—

 
—

 
(57
)
 
—

 
(57
)
重新發行國庫券
—

 
—

 
1

 
(1
)
 
—

 
—

 
—

 
—

回購AB控股單位
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(17
)
 
(17
)
支付給非控制利息的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(68
)
 
(68
)
股東股利(2018年9月30日終了的三個月內宣佈的每股0.13美元的現金紅利)
—

 
—

 
—

 
(73
)
 
—

 
(73
)
 
—

 
(73
)
淨收入(損失)
—

 
—

 
—

 
(496
)
 
—

 
(496
)
 
65

 
(431
)
其他綜合收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
(284
)
 
(284
)
 
—

 
(284
)
其他
—

 
(57
)
 
—

 
—

 
(1
)
 
(58
)
 
(7
)
 
(65
)
2018年9月30日
$
5

 
$
2,026

 
$
(56
)
 
$
12,031

 
$
(1,595
)
 
$
12,411

 
$
1,460

 
$
13,871



5
目錄
Axa公平控股公司
合併股本報表-續
(未經審計)



 
截至9月30日的9個月，
 
歸屬於控股的權益
 
 
 
 
 
普通股
 
額外已付資本
 
國庫券
 
留存收益
 
累計其他綜合收入(損失)
 
持有股本共計
 
非控股權
 
股本總額
 
(以百萬計)
2019年1月1日
$
5

 
$
1,908

 
$
(640
)
 
$
13,989

 
$
(1,396
)
 
$
13,866

 
$
1,566

 
$
15,432

股票補償
—

 
(11
)
 
8

 
—

 
—

 
(3
)
 
16

 
13

購買國庫券
—

 
—

 
(637
)
 
(1
)
 
—

 
(638
)
 
—

 
(638
)
普通股退休
—

 
—

 
—

 
(142
)
 
—

 
(142
)
 
—

 
(142
)
回購AB控股單位
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(30
)
 
(30
)
支付給非控制利息的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(186
)
 
(186
)
股東股利(2019年按普通股宣佈的現金紅利為0.43美元)
—

 
—

 
—

 
(215
)
 
—

 
(215
)
 
—

 
(215
)
淨收入(損失)
—

 
—

 
—

 
(796
)
 
—

 
(796
)
 
175

 
(621
)
其他綜合收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
2,864

 
2,864

 
(7
)
 
2,857

其他
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
8

 
8

2019年9月30日
$
5

 
$
1,897

 
$
(1,269
)
 
$
12,835

 
$
1,468

 
$
14,936

 
$
1,542

 
$
16,478


2018年1月1日
$
5

 
$
1,299

 
$
—

 
$
12,225

 
$
(108
)
 
$
13,421

 
$
3,097

 
$
16,518

股票補償
—

 
15

 
—

 
—

 
—

 
15

 
—

 
15

購買國庫券
—

 
—

 
(57
)
 
—

 
—

 
(57
)
 
—

 
(57
)
重新發行國庫券
—

 
—

 
1

 
(1
)
 
—

 
—

 
—

 
—

回購AB控股單位
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(29
)
 
(29
)
支付給非控制利息的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(284
)
 
(284
)
股東紅利(2018年按普通股申報的現金紅利為0.13美元)
—

 
—

 
—

 
(88
)
 
—

 
(88
)
 
—

 
(88
)
父母出資
—

 
695

 
—

 
—

 
—

 
695

 
—

 
695

以控股方式購買AB單位
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(1,521
)
 
(1,521
)
從非控股權角度收購聯合伯恩斯坦公司
—

 
17

 
—

 
—

 
—

 
17

 
—

 
17

採用收入確認標準ASC 606的累積效應
—

 
—

 
—

 
13

 
—

 
13

 
19

 
32

淨收入(損失)
—

 
—

 
—

 
(118
)
 
—

 
(118
)
 
251

 
133

其他綜合收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
(1,487
)
 
(1,487
)
 
15

 
(1,472
)
其他
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(88
)
 
(88
)
2018年9月30日
$
5

 
$
2,026

 
$
(56
)
 
$
12,031

 
$
(1,595
)
 
$
12,411

 
$
1,460

 
$
13,871


見綜合財務報表附註(未審計)。


6
目錄
Axa公平控股公司
現金流量表
(未經審計)


 
截至9月30日的9個月，
2019
 
2018
 
(以百萬計)
業務活動現金流量：
 
 
 
淨收入(損失)
$
(595
)
 
$
155

調整數，將淨收入(損失)與(用於)業務活動提供的現金淨額對賬：
 
 
 
記入投保人帳户餘額的利息
922

 
817

保單收費及費用收入
(2,801
)
 
(2,881
)
淨衍生(收益)損失
2,317

 
2,288

投資(收益)損失淨額
(176
)
 
(45
)
已實現和未變現(收益)證券交易損失
(485
)
 
266

非現金長期激勵補償費用(1)
90

 
—

非現金退休金計劃重組
—

 
105

攤銷和折舊(1)
535

 
153

有限合夥公司的權益(收入)損失(1)
(67
)
 
(82
)
變動：
 
 
 
經紀人淨額-交易商和與客户有關的應收款/應付款
(504
)
 
415

可收回的再保險(1)
(70
)
 
90

分離現金和證券，淨額
211

 
(438
)
遞延保單購置費用資本化(1)
(544
)
 
(512
)
未來政策效益(1)
925

 
(664
)
當期和遞延所得税(1)
36

 
193

其他，淨額(1)
(86
)
 
5

(用於)業務活動提供的現金淨額
$
(292
)
 
$
(135
)
 
 
 
 
投資活動的現金流量：
 
 
 
出售/到期日/預付款項的收益：
 
 
 
固定期限，可供出售
$
9,850

 
$
7,476

房地產抵押貸款
708

 
375

交易賬户證券
8,762

 
6,937

房地產合資企業(一)
3

 
139

短期投資(1)
2,011

 
4,745

其他(1)
162

 
196

購買/發源的付款：
 
 
 
固定期限，可供出售
(24,448
)
 
(7,513
)
房地產抵押貸款
(912
)
 
(1,485
)
交易賬户證券
(1,072
)
 
(8,103
)
短期投資(1)
(2,148
)
 
(4,513
)
其他(1)
(302
)
 
(166
)
與衍生工具有關的現金結算(1)
179

 
(1,277
)
償還對附屬公司的貸款
—

 
1,230

投資於資本化軟件、租賃改進和電子數據處理設備
(72
)
 
(84
)
其他，淨額(1)
(132
)
 
314

投資活動(用於)提供的現金淨額
$
(7,411
)
 
$
(1,729
)
 
 
 
 
來自籌資活動的現金流量：
 
 
 
投保人賬户餘額：
 
 
 
存款
$
9,944

 
$
6,653

提款
(3,551
)
 
(3,324
)
從單獨帳户轉帳
1,358

 
1,313

短期融資變動
(163
)
 
(1,458
)
發行長期債券
—

 
4,057

償還附屬公司的貸款
—

 
(3,000
)
抵押質押資產的變化
3

 
(31
)
擔保質押負債的變化
1,900

 
36



7
目錄
Axa公平控股公司
現金流量表-續
(未經審計)

 
截至9月30日的9個月，
2019
 
2018
 
(以百萬計)
應付透支增加(減少)額
(73
)
 
(39
)
母公司的現金捐助
—

 
8

股東股利
(215
)
 
(88
)
以控股方式購買AB單位
—

 
(1,330
)
為回購普通股支付的現金
(787
)
 
(57
)
AB控股單位的非控股權回購
—

 
(29
)
購買(贖回)合併公司贊助的投資基金的非控股權益
138

 
(519
)
合併子公司對非控股權益的分配
(186
)
 
(284
)
根據回購協議出售的證券增加(減少)額
(573
)
 
13

購買AB控股單位，為長期激勵薪酬計劃獎勵提供資金，淨額
(82
)
 
(83
)
其他，淨額
—

 
(2
)
(用於)籌資活動提供的現金淨額
$
7,713

 
$
1,836

 
 
 
 
匯率變動對現金及現金等價物的影響
(8
)
 
(9
)
現金和現金等價物的變化
2

 
(37
)
年初現金及現金等價物
4,469

 
4,814

現金和現金等價物，期末
$
4,471

 
$
4,777

 
 
 
 
本報告所述期間的非現金交易：
 
 
 
母公司出資
$
—

 
$
622

(結算)發行長期債務
$
—

 
$
(202
)
將資產移轉予再保險人
$
—

 
$
(604
)
0.5%的少數股權對AXA金融的貢獻
$
—

 
$
65

償還附屬公司的貸款
$
—

 
$
(622
)
_______________
(1)前期數額已重新分類，以符合本期列報方式。詳情見注17。

見綜合財務報表附註(未審計)。


8
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)


(1)再轉制組織
Axa公平控股公司(“控股”及與其合併的附屬公司“公司”)是多元化金融服務機構的控股公司。截至2019年9月30日和2018年12月31日，AXA S.A.。(“AXA”)是AXA集團的一家法國控股公司，分別擁有控股公司已發行普通股的約39%和59%。
公司業務分為四個部分：個人退休、集團退休、投資管理和研究以及保護解決方案。公司管理層獨立評估這些部門的業績。
•
個人退休部門提供一套多樣化的可變年金產品，主要銷售給富裕和高淨值的個人，為退休儲蓄或尋求退休收入。
•
集團退休部門為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供延期納税投資和退休服務或產品。
•
投資管理和研究部門通過三個主要的客户渠道--機構、零售和私人財富管理--在全球範圍內向廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關解決方案，並通過伯恩斯坦研究服務分銷其機構研究產品和解決方案。投資管理和研究部門反映了安聯伯恩斯坦控股有限公司的業務。(“AB Holding”)，AllianceBernstein L.P.(“ABLP”)及其子公司(統稱為“AB”)。
•
保護解決方案部門包括公司的人壽保險和集團僱員福利業務。人壽保險業務提供各種可變的通用人壽、指數化的通用人壽和定期壽險產品，以幫助富裕和高淨值個人以及中小型企業主提供財富保護、財富轉移和企業需求。該公司的集團員工福利業務提供一套生活，短期和長期殘疾，牙科和視力保險產品的中小型企業遍佈美國。
該公司報告某些活動和項目，但不包括在其部門在公司和其他。公司和其他方面包括我們的某些融資和投資費用。它還包括：安盛顧問經紀-交易商業務，封閉的人壽保險塊(“封閉塊”)，運行-備用可變年金再保險業務，運行-流失集團養老金業務，基本健康業務，福利計劃為我們的僱員，某些戰略投資和某些未分配的項目，包括資本和相關投資，利息費用和融資費用和公司開支。
2019年9月30日和2018年12月31日，該公司在AB公司的經濟利益約為65%。AB的普通合夥人，AllianceBernstein公司(“普通合夥人”)是該公司的全資子公司。由於普通合夥人有權管理和控制AB的業務，AB被合併在公司所有期間的財務報表中。
(2)轉軌制重大會計政策
提出依據
未經審計的中期合併財務報表是根據美利堅合眾國普遍接受的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的，其依據是按照證券和交易委員會(“SEC”)第10-Q格式的指示和條例S-X第10條報告臨時財務信息。公司間結餘和交易已被取消。
管理層認為，為了公平地説明財務狀況和業務結果，已作出了一切必要的調整。所有這些調整都是正常的，反覆發生的。中期結果不一定表明全年可能預期的結果。這些財務報表應與公司2018年12月31日終了年度10-K表的年度報告一併閲讀。


9
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

“2019年第三季度”和“2018年第三季度”分別指截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月。“2019年頭9個月”和“2018年前9個月”分別指截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月。
採用新的會計公告
描述
對財務報表或其他重要事項的影響
ASU 2017-12：衍生工具和套期保值(專題815)，業經ASU 2019-04年澄清和修正：對議題326“金融工具-信貸損失”、議題815“衍生工具和套期保值”和議題825“金融工具”的編纂改進
對這些會計準則的修訂使實體的風險管理活動和套期保值關係的財務報告更好地協調一致，方法是通過更改限定套期保值關係的指定和計量指南以及提出套期保值結果。
2019年1月1日，公司通過了新的套期保值指引。本指南的通過對公司的合併財務報表沒有重大影響。
ASU 2017-08：應收賬款-不可退還的費用和其他費用(分議題310-20)
這一ASU要求可贖回債務證券的某些溢價應攤銷至最早的贖回日期，其目的是使利息收入確認更好地與市場參與者為這些工具定價的方式保持一致。
2019年1月1日，該公司通過了“可贖回債務證券某些溢價會計準則”。由於公司現有的會計慣例與ASU的指導相一致，採用新的會計準則對公司的合併財務報表沒有重大影響。
ASU 2016-02：租賃(主題842)
這份ASU包含對租賃會計的修訂指南，要求承租人在資產負債表上確認幾乎所有租賃安排的“使用權”資產和租賃負債，包括嵌入在其他合同中的安排。出租人會計與現行模式相比將基本保持不變，但已經更新，以適應對承租人模式所作的某些修改。
在2019年1月1日，該公司採用了新的租賃標準，採用了簡化的修改後的追溯過渡方法，自通過之日起。以前的可比期間將不按照這一方法進行調整或列報。本標準採用ASC 842提供的幾種實用權宜之計。其中包括繼續根據根據美國公認會計原則作出的判斷，對現有租約進行核算，因為它涉及確定租賃的分類、未攤銷的初始直接成本以及合同是租賃還是包含租賃。我們還使用了實用的權宜之計來確定租賃條款(使用的是標準採用日期的知識和預期，而不是以前在美國公認會計準則下的假設)，並評估了我們在過渡期內的使用權(“rou”)資產的減損情況(使用了大多數最新的信息)。採用這一標準的結果是，截至2019年1月1日，在其他資產中報告的業務租賃資產為7.99億美元，在所附合並資產負債表中其他負債中報告的業務租賃負債為10億美元。截至2019年1月1日確認的經營ROU資產扣除遞延租金1.05億美元和與先前確認的1.2億美元減值有關的負債。詳情見附註8。
未來採用新的會計公告
描述
收養的生效日期和方法
對財務報表或其他重要事項的影響
ASU 2018-17：合併(主題810)：有針對性地改進相關締約方對可變利益實體的指導
該ASU提供指導，要求在共同控制安排中通過相關各方持有的間接利益應按比例考慮，以確定支付給決策者和服務提供者的費用是否屬於可變利益。
適用於2019年12月15日以後的財政年度和該財政年度內的中期。允許提前收養。所有實體都必須追溯適用本更新中的修正，並在最早提交的期間開始時對留存收益進行累積效果調整。
該公司將於2020年1月1日採用這一新標準。管理層不期望本標準的採用會對公司的財務狀況或經營結果產生重大影響。


10
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

描述
收養的生效日期和方法
對財務報表或其他重要事項的影響
ASU 2018-13：公允價值計量(主題820)
這一ASU提高了財務報表附註中公允價值披露的有效性。本ASU的修正案修改了主題820中的披露要求，包括刪除或修改某些披露要求，以及增加新的披露要求。
適用於2019年12月15日以後的財政年度。允許提前通過，並可選擇儘早通過修正案，以刪除或修改披露，並將額外要求的充分通過推遲到生效日期。關於未實現損益變化、用於制定三級公允價值計量的重大不可觀測投入的範圍和加權平均數的修正以及計量不確定度的敍述性説明應前瞻性適用。所有其他修正案均應追溯適用。
管理層已選擇儘早採用與公允價值等級第1級和第2級之間的轉移有關的已刪除的披露、級別間轉移時間的政策以及第3級公允價值計量的估值程序。本公司將推遲通過額外的披露，直到其生效日期。
ASU 2018-12：金融服務-保險(主題944)
此ASU為保險實體簽發的長期合同的現有認可、度量、列報和披露要求提供了有針對性的改進。ASU主要影響四個關鍵領域，包括：

衡量傳統和有限支付合同未來保單利益的責任。ASU要求公司至少每年對非參與的傳統和有限付款保險合同的現金流假設進行審查，必要時更新現金流量假設。用於貼現負債的利率將需要每季度更新一次，使用的是中高檔(低信用風險)固定收益工具收益率。

衡量市場風險收益(“MRB”)。根據“會計準則”的定義，MRB將包括與可變年金產品和其他普通賬户年金相關的某些GMxB特徵，但不包括名義市場風險。ASU要求MRB按公允價值計量，其價值可歸因於保監處所承認的特定工具信用風險的變化。
適用於2020年12月31日以後的財政年度。允許提前採用。

2019年10月16日，FASB確認其先前的決定，將生效日期推遲到2021年12月15日以後的財政年度，並在這些財政年度內的中期。

對於傳統和有限支付合同對未來投保人利益的責任，公司可以選擇兩種採用方法之一。公司可以選擇一種修改後的追溯過渡方法，適用於在最早時期開始時根據其現有賬面金額提交的合同，並根據AOCI中的任何相關金額進行調整，或者採用完全追溯的過渡方法，從合同開始時使用實際歷史經驗信息。同樣的方法必須用於推遲購買保單的費用。

對於MRB，ASU的應用應追溯到最早提出的階段之初。
管理層目前正在評估採用本指南將對公司合併財務報表產生的影響，但ASU的採用預計將對公司的合併財務狀況、業務結果、現金流量和所需披露以及流程和控制產生重大影響。
遞延保單購置費用攤銷。ASU簡化了按保費、毛利或毛利率攤銷的遞延保單購置費用和其他餘額的攤銷，要求這些餘額在合同預期期限內按固定水平攤銷。延期費用將被要求註銷意外合同終止，但將不受減值測試。
 
 


11
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

描述
收養的生效日期和方法
對財務報表或其他重要事項的影響
ASU 2018-12：金融服務-保險(主題944)，續
擴大的腳註披露：ASU要求進一步披露，包括對未來保單福利的負債開始到結束時的分門別類滾動、投保人賬户餘額、MRB、單獨賬户負債和遞延政策獲取成本，還要求公司披露關於計量中使用的重大投入、判斷、假設和方法的信息。
關於延期購買政策的費用，
公司可以從兩種收養方法中選出一種。公司可以選擇一種修改後的追溯性過渡方法，該方法適用於根據其現有賬面金額提出的最早時期開始時生效的合同，並根據AOCI中的任何相關金額進行調整，或者使用合同開始時的實際歷史經驗信息，選擇一種完全追溯的過渡方法。對於傳統和有限支付合同未來投保人利益的賠償責任，必須採用同樣的採用方法。


ASU 2016-13：金融工具-信貸損失(專題326)，業經ASU 2018-19澄清和修正：對專題326、金融工具-信貸損失、ASU 2019-04的編碼改進：對議題326、金融工具-信貸損失、議題815、衍生工具和套期保值的改進，以及議題825，金融工具和ASU 2019-05：普通金融工具-信用損失(專題326)的定向過渡救濟
ASU 2016-13載有新的指導方針，採用了一種基於預期損失的方法來估計某些金融工具的信貸損失。它還修改了可供出售的債務證券的減值模型，並規定了一種簡化的會計模型，適用於自產生以來信用惡化的購買金融資產。
ASU 2019-05為擁有分專題326-20範圍內文書的實體提供了一種選擇，即在通過專題326時，以文書方式不可撤銷地選擇公允價值選項。ASU 2018-19和ASU 2019-05澄清了編纂指南，沒有實質性改變標準。
適用於2019年12月15日以後的財政年度，包括該財政年度內的中期。允許在2018年12月15日以後的財政年度，包括在這些財政年度內的過渡時期，儘早採用。這些修正應通過對指導意見生效的第一個報告期開始時的留存收益進行累積效應調整加以適用。
該公司正在繼續開發、驗證和實施其最新的預期信用損失模型、流程和控制措施，這些模型、流程和控制涉及新標準範圍內確定的金融資產。儘管管理層預計該標準的採用不會對公司的財務狀況或運營結果產生重大影響，但它目前預計該標準將對其商業和農業抵押貸款組合產生最大的影響。然而，影響的程度將取決於各種因素，包括經濟環境、公司貸款組合的結構和規模以及受標準影響的其他資產。
可變利益實體的會計和合並(“VIEs”)
在2019年9月30日，該公司持有12億美元的投資資產，這些資產是由非公司法人實體發行的股權，這些非法人實體被確定為VIEs，例如有限合夥公司和有限責任公司，包括對衝基金、私人股本基金和與房地產有關的基金。作為一名股票投資者，該公司被認為對這些VIE中的每一個都有不同的興趣，因為它參與了這些基金根據其確定的投資組合目標和戰略所創造的風險和(或)回報。主要通過定性評估，包括考慮相關方利益或其他財務安排(如果有的話)，公司沒有被確定為任何這些VIE的主要受益人，主要原因是它無法指導對其經濟績效影響最大的活動。因此，公司繼續將這些權益作為其他股權投資反映在合併資產負債表中，並對這些頭寸採用權益會計方法。截至2019年9月30日，這些非合併VIE的淨資產為1696億美元.該公司因直接參與這些VIE而遭受的最大損失是，截至2019年9月30日，其投資的賬面價值為12億美元和9.36億美元的無資金承付款。本公司在擔保、衍生工具、信貸增強或類似工具和義務方面對這些VIE沒有進一步的經濟利益。
2019年9月30日，該公司合併了一家房地產合資企業，根據VIE模式，該合資企業被確定為主要受益人。合併後的實體由AXA公平人壽保險公司(“AXA公平人壽”)和法國安盛保險公司共同擁有，並持有對一家房地產企業的投資。該公司在2019年9月30日的綜合資產負債表中包含了與VIE相關的3300萬美元的房地產，用於生產收入。此外，截至2019年9月30日，一家價值1，900萬美元的非合併房地產合資企業被視為“待售”，並在其他投資資產中報告。


12
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

該公司2019年9月30日的綜合資產負債表中包括4.08億美元的資產、1800萬美元的負債和2.44億美元可贖回的非控股權益，這與AB贊助的投資基金在VIE模式下的合併有關。該公司截至2019年9月30日的綜合資產負債表中還包括1.82億美元的資產、2000萬美元的負債和根據投票利益實體(Voe)模式合併AB贊助的投資基金而獲得的4 700萬美元可贖回的非控股權益。在這些合併基金的資產中，1.8億美元在其他投資資產中列報，200萬美元以現金和現金等價物列報，2000萬美元的負債在2019年9月30日公司的合併資產負債表中列報。本公司不持有的與合併的VIEs和VOE有關的所有權權益作為可贖回的或不可贖回的非控制權益(視情況而定)提出。本公司無須向這些公司贊助的投資基金提供財政支援，而只有該等基金的資產可供處理每一基金本身的負債。
截至2019年9月30日，AB發起的非合併VIEs投資產品的淨資產約為720億美元，而該公司因直接參與這些VIEs而遭受的最大損失是其在2019年9月30日的投資1100萬美元。公司對這些VIE沒有進一步的承諾或經濟利益。
假設更新與模型更改
公司在每年第三季度對其假設和模型進行年度審查。年度審查包括以下假設：未賺得收入負債的估值、公司保險業務的內嵌衍生產品、未來投保人利益的負債、遞延保單購置成本(“DAC”)和遞延銷售誘導(DSI)資產。2019年第三季度和2018年第三季度的模式變化對我們在所得税或淨收入(虧損)前的持續經營收入(損失)沒有實質性影響。
2019年第三季度假設變化的淨影響使政策收費和費用收入增加300萬美元，使投保人的福利增加8.75億美元，衍生產品淨損失增加5.78億美元，將貸記投保人賬户餘額的利息減少1 300萬美元，減少發援會的攤銷額4 600萬美元。這導致業務收入(損失)減少，所得税前減少14億美元，淨收入(損失)減少11億美元。
2018年第三季度假設變化的淨影響減少了2 400萬美元的政策收費和費用收入，使投保人的福利減少了6.73億美元，衍生產品淨損失增加了11億美元，並使發援會的攤銷額減少了2.86億美元。這導致業務收入(損失)減少，所得税前減少1.6億美元，淨收入(損失)減少1.31億美元。
對發援會資本化的重新分類
2018年第四季度，公司改變了發援會在本報告所列所有前期收入綜合報表中的資本化列報方式，將資本化數額計入適用的支出項目，如補償和福利、佣金和與分配有關的付款以及其他業務費用和支出。以前，該公司在DAC的攤銷中扣除了資本額。這一分類對淨收入(損失)或綜合收入(損失)沒有影響。
下表列出2018年9月30日終了的三個月和九個月的改敍調整數。發援會的資本化重新歸類為補償和福利、佣金和與分配有關的付款以及其他業務費用和費用，減少了以前在這些費用細列項目中報告的數額，而發援會的資本化從遞延政策購置費用項目的攤銷中重新分類，則增加了這一支出項目。


13
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
截至2018年9月30日止的三個月
 
截至2018年9月30日止的9個月
 
個人退休
 
團體退休
 
保護解決方案
 
康索利
 
個人退休
 
團體退休
 
保護解決方案
 
康索利
 
(以百萬計)
減少支出細目：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
補償和福利
$
18

 
$
8

 
$
15

 
$
41

 
$
53

 
$
23

 
$
44

 
$
120

與佣金和分配有關的付款
89

 
13

 
36

 
139

 
242

 
42

 
106

 
390

其他業務費用和費用
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
2

 
2

削減總額
$
107

 
$
21

 
$
51

 
$
180

 
$
295

 
$
65

 
$
152

 
$
512

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
增加到支出項目：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
遞延保單購置費用攤銷
$
107

 
$
21

 
$
51

 
$
180

 
$
295

 
$
65

 
$
152

 
$
512

修訂上期財務報表
2018年第四季度，該公司查明瞭公司現金流量表中錯誤分類的某些現金流量。該公司已確定，這些錯誤分類對其任何時期的財務報表都不重要。
附註17訂正表所列項目對2018年9月30日終了九個月現金流量表的影響在本報告所列現金流量表中得到更正。詳情見注17。
3)無償投資
固定到期日
下表提供了與可供出售的固定期限有關的信息(“AFS”)。


14
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

按分類分列的可供出售的固定期限
 
攤銷成本
 
未實現收益毛額
 
未實現損失毛額
 
公允價值
 
AOCI中的OTTI(4)
 
(以百萬計)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定到期日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
法人(1)
$
45,337

 
$
2,417

 
$
51

 
$
47,703

 
$
—

美國財政部、政府和機構
14,286

 
1,890

 
55

 
16,121

 
—

各州和政治分部
623

 
83

 
1

 
705

 
—

外國政府
487

 
44

 
6

 
525

 
—

住宅按揭(2)
199

 
14

 
—

 
213

 
—

資產支持(3)
612

 
4

 
2

 
614

 
—

可贖回優先股
407

 
16

 
4

 
419

 
—

2019年9月30日合計
$
61,951

 
$
4,468

 
$
119

 
$
66,300

 
$
—

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定到期日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
法人(1)
$
30,572

 
$
406

 
$
800

 
$
30,178

 
$
—

美國財政部、政府和機構
14,004

 
295

 
470

 
13,829

 
—

各州和政治分部
415

 
47

 
1

 
461

 
—

外國政府
524

 
19

 
13

 
530

 
—

住宅按揭(2)
225

 
10

 
1

 
234

 
—

資產支持(3)
612

 
1

 
12

 
601

 
2

可贖回優先股
449

 
15

 
18

 
446

 
—

2018年12月31日合計
$
46,801

 
$
793

 
$
1,315

 
$
46,279

 
$
2

______________
(1)
公司固定期限包括公共和私人發行。
(2)
包括公開交易的代理機構、傳遞證券和擔保義務。
(3)
包括由次級抵押貸款和其他資產類型提供擔保的信用分拆證券和信用租户貸款。
(4)
數額是AOCI中的OTTI損失，不包括在淨收入(損失)中。
美國戰地服務團2019年9月30日固定期限的合同期限見下表。未在單一到期日到期的債券已列入最後到期日的表中。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款。
可供銷售的固定期限的合同期限
 
攤銷成本
 
公允價值
 
(以百萬計)
2019年9月30日：
 
 
 
一年或一年以下到期
$
3,530

 
$
3,551

第二年至第五年到期
14,717

 
15,161

第六年至第十年到期
17,866

 
19,093

十年後到期
24,620

 
27,249

小計
60,733

 
65,054

住宅按揭
199

 
213

資產支持
612

 
614

可贖回優先股
407

 
419

2019年9月30日合計
$
61,951

 
$
66,300



15
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

下表顯示了AFS固定期限在截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月內的銷售收入、總收益(虧損)。
可供銷售固定期限銷售的收益(損失)
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
銷售收入
$
3,849

 
$
1,029

 
$
6,913

 
$
6,054

銷售毛利
$
205

 
$
6

 
$
223

 
$
178

銷售總虧損
$
(4
)
 
$
(31
)
 
$
(29
)
 
$
(119
)
 
 
 
 
 
 
 
 
OTTI共計
$
—

 
$
(4
)
 
$
—

 
$
(4
)
保監處確認的非信用損失
—

 
—

 
—

 
—

確認為淨收益(損失)的信貸損失
$
—

 
$
(4
)
 
$
—

 
$
(4
)

下表列出了公司在指定日期持有的AFS固定期限的信貸損失衝抵額及其相應的變動情況。
可供銷售的固定期限-信貸損失減值
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
期初結餘
$
(25
)
 
$
(17
)
 
$
(58
)
 
$
(18
)
先前確認的到期、支付、預付或出售證券的減值
4

 
—

 
37

 
1

這一期間確認的有價證券減損公允價值(1)
—

 
—

 
—

 
—

減值確認這一期間的有價證券，以前沒有減值
—

 
(4
)
 
—

 
(4
)
這段期間對有價證券的額外減值
—

 
—

 
—

 
—

因先前記錄的信貸損失時間推移而增加的數額
—

 
—

 
—

 
—

由於預期現金流量增加而產生的先前確認的減值
—

 
—

 
—

 
—

9月30日的餘額
$
(21
)
 
$
(21
)
 
$
(21
)
 
$
(21
)
______________
(1)
指公司在當期內決定出售該證券的情況，或更有可能在收回該證券的攤還成本前出售該證券。
固定期限分類為AFS的未實現投資淨收益(損失)作為AOCI的一個組成部分列入合併資產負債表。
AOCI確認的未實現投資收益(損失)淨額的變化包括改敍調整數，以反映本期已實現的淨收益(損失)數額，這些收入(損失)是保監處早期期間的一部分。下表列出了AOCI確認的未實現投資淨收益(虧損)的前滾表：


16
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

可供銷售固定期限未實現收益(損失)淨額
 
未實現投資收益(損失)淨額
 
發援會
 
投保人‘
負債
 
遞延
收入
税收資產
(賠償責任)
 
與未實現投資淨收益相關的Aoci收益(損失)
 
(以百萬計)
2019年7月1日結餘
$
2,929

 
$
(552
)
 
$
(88
)
 
$
(481
)
 
$
1,808

本報告所述期間產生的投資淨收益(損失)
1,619

 
—

 
—

 
—

 
1,619

改敍調整數：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入淨額(損失)
(199
)
 
—

 
—

 
—

 
(199
)
不包括淨收入(損失)(1)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

未實現投資淨收益(損失)對以下方面的影響：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
發援會
—

 
(390
)
 
—

 
—

 
(390
)
遞延所得税
—

 
—

 
—

 
(150
)
 
(150
)
投保人負債
—

 
—

 
(315
)
 
—

 
(315
)
未實現投資收益(損失)淨額(不包括OTTI損失)
4,349

 
(942
)
 
(403
)
 
(631
)
 
2,373

未實現投資收益(損失)與OTTI損失淨額
—

 
—

 
—

 
—

 
—

2019年9月30日結餘
$
4,349

 
$
(942
)
 
$
(403
)
 
$
(631
)
 
$
2,373

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年7月1日結餘
$
(268
)
 
$
87

 
$
(120
)
 
$
(66
)
 
$
(367
)
本報告所述期間產生的投資淨收益(損失)
(564
)
 
—

 
—

 
—

 
(564
)
改敍調整數：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入淨額(損失)
36

 
—

 
—

 
—

 
36

不包括淨收入(損失)(1)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

未實現投資淨收益(損失)對以下方面的影響：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
發援會
—

 
36

 
—

 
—

 
36

遞延所得税
—

 
—

 
—

 
118

 
118

投保人負債
—

 
—

 
(66
)
 
—

 
(66
)
未實現投資收益(損失)淨額(不包括OTTI損失)
(796
)
 
123

 
(186
)
 
52

 
(807
)
未實現投資收益(損失)與OTTI損失淨額
1

 
—

 
—

 
—

 
1

2018年9月30日結餘
$
(795
)
 
$
123

 
$
(186
)
 
$
52

 
$
(806
)
______________
(1)
係指與這段期間未計入未計入先前OTTI損失的證券淨收益(損失)的OTTI損失部分有關的“轉出”。


17
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
未實現投資收益(損失)淨額
 
發援會
 
投保人‘
負債
 
遞延
收入
税收資產
(賠償責任)
 
與未實現投資淨收益相關的Aoci收益(損失)
 
(以百萬計)
2019年1月1日結餘
$
(522
)
 
$
100

 
$
(73
)
 
$
104

 
$
(391
)
本報告所述期間產生的投資淨收益(損失)
5,075

 
—

 
—

 
—

 
5,075

改敍調整數：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入淨額(損失)
(204
)
 
—

 
—

 
—

 
(204
)
不包括淨收入(損失)(1)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

未實現投資淨收益(損失)對以下方面的影響：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
發援會
—

 
(1,042
)
 
—

 
—

 
(1,042
)
遞延所得税
—

 
—

 
—

 
(735
)
 
(735
)
投保人負債
—

 
—

 
(330
)
 
—

 
(330
)
未實現投資收益(損失)淨額(不包括OTTI損失)
4,349

 
(942
)
 
(403
)
 
(631
)
 
2,373

未實現投資收益(損失)與OTTI損失淨額
—

 
—

 
—

 
—

 
—

2019年9月30日結餘
$
4,349


$
(942
)

$
(403
)

$
(631
)

$
2,373

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年1月1日結餘
$
1,871

 
$
(358
)
 
$
(238
)
 
$
(397
)
 
$
878

本報告所述期間產生的投資淨收益(損失)
(2,613
)
 
—

 
—

 
—

 
(2,613
)
改敍調整數：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入淨額(損失)
(54
)
 
—

 
—

 
—

 
(54
)
不包括淨收入(損失)(1)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

未實現投資淨收益(損失)對以下方面的影響：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
發援會
—

 
481

 
—

 
—

 
481

遞延所得税
—

 
—

 
—

 
449

 
449

投保人負債
—

 
—

 
52

 
—

 
52

未實現投資收益(損失)淨額(不包括OTTI損失)
(796
)
 
123

 
(186
)
 
52

 
(807
)
未實現投資收益(損失)與OTTI損失淨額
1

 
—

 
—

 
—

 
1

2018年9月30日結餘
$
(795
)
 
$
123

 
$
(186
)
 
$
52

 
$
(806
)
______________
(1)
係指與這段期間未計入未計入先前OTTI損失的證券淨收益(損失)的OTTI損失部分有關的“轉出”。
下表披露截至2019年9月30日的353種證券和2018年12月31日未變現的1，700種證券的公允價值和未變現總損失毛額，這些證券被視為臨時受損以外的其他證券，按投資類別和個別證券在指定日期的持續未變現損失時間合計：


18
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

可供銷售的固定期限未變現連續損失
 
不到12個月
 
12個月或更長
 
共計
 
公允價值
 
未實現損失毛額
 
公允價值
 
未實現損失毛額
 
公允價值
 
未實現損失毛額
 
(以百萬計)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定到期日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
企業
$
2,496

 
$
25

 
$
581

 
$
26

 
$
3,077

 
$
51

美國財政部、政府和機構
1,573

 
55

 
—

 
—

 
1,573

 
55

各州和政治分部
36

 
1

 
—

 
—

 
36

 
1

外國政府
—

 
—

 
47

 
6

 
47

 
6

資產支持
319

 
1

 
75

 
1

 
394

 
2

可贖回優先股
—

 
—

 
53

 
4

 
53

 
4

2019年9月30日合計
$
4,424

 
$
82

 
$
756

 
$
37

 
$
5,180

 
$
119

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定到期日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
企業
$
8,964

 
$
313

 
$
8,244

 
$
487

 
$
17,208

 
$
800

美國財政部、政府和機構
1,077

 
53

 
4,306

 
417

 
5,383

 
470

各州和政治分部
—

 
—

 
19

 
1

 
19

 
1

外國政府
109

 
3

 
76

 
10

 
185

 
13

住宅按揭
—

 
—

 
29

 
1

 
29

 
1

資產支持
563

 
11

 
13

 
1

 
576

 
12

可贖回優先股
165

 
13

 
33

 
5

 
198

 
18

2018年12月31日合計
$
10,878

 
$
393

 
$
12,720

 
$
922

 
$
23,598

 
$
1,315


除美國政府、美國政府機構的證券和美國政府擔保的某些證券外，該公司對固定期限的投資不包括任何發行人超過公司綜合股本10%的信用風險集中。該公司擁有跨行業和發行人的多元化公司證券組合，並沒有超過公司證券總額0.7%的單一發行人的風險敞口。2018年9月30日和2018年12月31日持有的單一發行公司證券的最大敞口分別為3.18億美元和2.26億美元，分別佔公司綜合股本的1.9%和1.5%。
主要由公共高收益債券組成的公司高收益證券被各評級機構歸類為投資等級以外的其他級別，即低於Baa 3/BBB-或國家保險專員協會(“NAIC”)指定的3(中等投資等級)、4或5(低於投資級)或6(在或接近違約)的評級。截至2018年9月30日、2019年9月31日和2018年12月31日，公司持有的620億美元和468億美元固定期限總攤銷成本中，約14億美元和13億美元(2.3%和2.7%)被認為不是投資級別。截至2019年9月30日和2018年12月31日，這些證券的未實現虧損分別為2 100萬美元和3 100萬美元。
截至2018年9月30日和2018年12月31日，12個月或更久的未實現虧損總額分別為3700萬美元和9.22億美元，集中在公司和美國財政部、政府和機構債券上。根據注2所述的政策，該公司的結論是，在2019年9月30日或2018年9月30日，對這些證券的OTTI收入進行調整是不合理的。2019年9月30日和2018年12月31日，該公司不打算出售這些證券，也不可能被要求在預期收回剩餘攤銷成本價之前處置這些證券。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司交易賬户證券的公允價值分別為89億美元和160億美元。2019年9月30日和2018年12月31日，交易賬户證券


19
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

其中包括普通賬户對分別有5 400萬美元和4 900萬美元賬面價值的單獨賬户的投資。
未實現和已實現的交易賬户權益證券淨收益(虧損)包括在合併損益表中的投資收入淨額(損失)中。下表列出截至2019年9月30日和2018年9月30日止的3個月和9個月期間交易賬户證券淨投資收入(損失)的細目：
交易賬户證券淨投資收益(損失)
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
期末持有證券的投資淨收益(損失)
$
15

 
$
(35
)
 
$
492

 
$
(255
)
在此期間出售的證券確認的投資淨收益(損失)
14

 
6

 
(7
)
 
(11
)
期間證券交易的淨投資收益(損失)
29

 
(29
)
 
485

 
(266
)
證券交易所得利息及股息收入
62

 
84

 
227

 
243

證券交易淨投資收益(虧損)
$
91

 
$
55

 
$
712

 
$
(23
)
抵押貸款
抵押貸款的支付條件可以不時進行重組或者修改。
截至2018年9月30日和2018年12月31日，被列為非應計貸款的房地產問題商業抵押貸款的賬面價值分別為-1，900萬美元和1，900萬美元。
在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，商業抵押貸款的信貸損失備抵額分別為700萬美元和700萬美元。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月裏，沒有為農業抵押貸款的信貸損失提供備抵。
下表提供了2019年9月30日和2018年12月31日商業和農業抵押貸款的貸款與價值和還本付息比率的相關信息。這些比率計算中使用的價值是作為定期審查商業和農業抵押貸款組合的一部分制定的，其中包括對基本抵押品價值的評估。
按貸款與價值及債務償還比率劃分的按揭貸款
 
還本付息比率(1)
 
抵押貸款總額
貸款與價值比率(2)：
大於2.0x
 
1.8x至2.0x
 
1.5至1.8x
 
1.2x至1.5x
 
1.0x至1.2x
 
少於1.0x
 
 
(以百萬計)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商業抵押貸款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
0% - 50%
$
811

 
$
39

 
$
215

 
$
24

 
$
—

 
$
—

 
$
1,089

50% - 70%
4,296

 
1,041

 
1,255

 
769

 
208

 
—

 
7,569

70% - 90%
158

 
110

 
70

 
98

 
142

 
—

 
578

90%以上
—

 
—

 
46

 
—

 
—

 
—

 
46

商業抵押貸款總額
$
5,265

 
$
1,190

 
$
1,586

 
$
891

 
$
350

 
$
—

 
$
9,282

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


20
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
還本付息比率(1)
 
抵押貸款總額
貸款與價值比率(2)：
大於2.0x
 
1.8x至2.0x
 
1.5至1.8x
 
1.2x至1.5x
 
1.0x至1.2x
 
少於1.0x
 
 
(以百萬計)
農業抵押貸款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
0% - 50%
$
291

 
$
108

 
$
257

 
$
568

 
$
327

 
$
45

 
$
1,596

50% - 70%
106

 
81

 
240

 
403

 
263

 
32

 
1,125

70% - 90%
—

 
—

 
—

 
19

 
—

 
—

 
19

90%以上
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

農業抵押貸款總額
$
397

 
$
189

 
$
497

 
$
990

 
$
590

 
$
77

 
$
2,740

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
按揭貸款總額：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
0% - 50%
$
1,102

 
$
147

 
$
472

 
$
592

 
$
327

 
$
45

 
$
2,685

50% - 70%
4,402

 
1,122

 
1,495

 
1,172

 
471

 
32

 
8,694

70% - 90%
158

 
110

 
70

 
117

 
142

 
—

 
597

90%以上
—

 
—

 
46

 
—

 
—

 
—

 
46

抵押貸款總額
$
5,662

 
$
1,379

 
$
2,083

 
$
1,881

 
$
940

 
$
77

 
$
12,022

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商業抵押貸款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
0% - 50%
$
797

 
$
21

 
$
247

 
$
24

 
$
—

 
$
—

 
$
1,089

50% - 70%
4,908

 
656

 
1,146

 
325

 
151

 
—

 
7,186

70% - 90%
260

 
—

 
117

 
370

 
98

 
—

 
845

90%以上
—

 
—

 
—

 
27

 
—

 
—

 
27

商業抵押貸款總額
$
5,965

 
$
677

 
$
1,510

 
$
746

 
$
249

 
$
—

 
$
9,147

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
農業抵押貸款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
0% - 50%
$
282

 
$
147

 
$
267

 
$
543

 
$
321

 
$
51

 
$
1,611

50% - 70%
112

 
46

 
246

 
379

 
224

 
31

 
1,038

70% - 90%
—

 
—

 
—

 
19

 
27

 
—

 
46

90%以上
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

農業抵押貸款總額
$
394

 
$
193

 
$
513

 
$
941

 
$
572

 
$
82

 
$
2,695

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
按揭貸款總額：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
0% - 50%
$
1,079

 
$
168

 
$
514

 
$
567

 
$
321

 
$
51

 
$
2,700

50% - 70%
5,020

 
702

 
1,392

 
704

 
375

 
31

 
8,224

70% - 90%
260

 
—

 
117

 
389

 
125

 
—

 
891

90%以上
—

 
—

 
—

 
27

 
—

 
—

 
27

抵押貸款總額
$
6,359

 
$
870

 
$
2,023

 
$
1,687

 
$
821

 
$
82

 
$
11,842

______________
(1)
債務還本付息率是根據最近報告的財產業務營業收入除以年度償債額計算的。
(2)
貸款與價值之比是由當期貸款餘額除以資產的最新公允價值估計數得出的。基礎商業地產的公允價值每年更新一次。
下表提供了與2019年9月30日和2018年12月31日到期抵押貸款賬齡分析有關的信息。


21
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

到期抵押貸款的年齡分析
 
30-59天
 
60-89天
 
90天或以上
 
共計
 
電流
 
融資應收款共計
 
記錄投資90天或以上並累積
 
 
 
 
 
 
 
(以百萬計)
 
 
 
 
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商業
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
9,282

 
$
9,282

 
$
—

農業
25

 
5

 
75

 
105

 
2,635

 
2,740

 
75

抵押貸款總額
$
25

 
$
5

 
$
75

 
$
105

 
$
11,917

 
$
12,022

 
$
75

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商業
$
—

 
$
—

 
$
27

 
$
27

 
$
9,120

 
$
9,147

 
$
—

農業
18

 
8

 
42

 
68

 
2,627

 
2,695

 
40

抵押貸款總額
$
18

 
$
8

 
$
69

 
$
95

 
$
11,747

 
$
11,842

 
$
40

(4)中性
該公司使用衍生品作為其整體資產/負債風險管理的一部分，主要是為了減少對股票市場和利率風險的風險敞口。衍生工具套期保值策略旨在從經濟角度降低這些風險，並且都是在適用的國家保險法批准的“衍生品使用計劃”的框架內執行的。衍生品一般不使用套期保值會計核算，但財政部通脹保護證券(TIPS)除外，下文將對此進行進一步討論。這些套期保值計劃的運作所依據的模型涉及許多估計和假設，其中包括死亡率、失效率、投降率和退出率、選舉率、基金業績、市場波動和利率等。這些套期保值計劃廣泛使用衍生合約，包括交易所買賣權益合約、貨幣及利率期貨合約、總回報及(或)其他股票掉期合約、利率掉期及下限合約、債券及債券指數總回報掉期合約、互換、方差互換及股票期權、信貸及外匯衍生工具，以及債券及回購交易以支持套期保值。該公司在2019年第二季度購買了利率互換，以減少不利的利率變化的影響。衍生品合約是集體管理的，目的是減少資本市場變動所造成的擔保收益風險的不利變化對經濟的影響。此外，作為對衝策略的一部分, 在大多數經濟情況下，該公司的目標是所有可變年金產品的資產水平均在或超過CTE 98水平。CTE是一種尾部風險的統計度量，它量化了發生在給定概率水平之外的事件的總資產需求，以維持損失。CTE 98是指一家公司需要的財政資源，用於覆蓋最糟糕的2%的情況。
用於對衝具有擔保特徵的可變年金風險敞口的衍生品
本公司已發行並繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。與gmdb功能相關的風險是，金融市場表現不佳可能導致gmdb收益在死亡時高於累積投保人賬户餘額所能支持的水平。與GMIB特徵相關的風險是，考慮到當前年金購買率與GMIB擔保年金購買率之間的關係，在發生年金化的情況下，金融市場表現不佳可能導致GMIB的現值高於累積投保人帳户餘額所能支持的水平。與具有GMxB衍生功能負債的產品相關的風險是，金融市場表現不佳可能導致GMxB衍生產品的收益高於累積投保人賬户餘額所能支持的收益。
對於GMxB功能，該公司保留某些風險，包括基礎、信用利差、一些波動風險和與死亡率、失效和退保、退出和投保人選舉率等實際精算假設相關聯的風險。衍生合約的管理是與GMxB特性的價值變化相關，這些變化是由金融市場波動引起的。部分已實現的股票波動風險是通過股票期權和方差互換進行對衝的，而對信貸風險的部分敞口則使用以下方法進行對衝：


22
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

固定收益指數的總回報掉期。此外，該公司是總回報掉期的一方，參考的美國國庫券是同時從市場購買，並出售給掉期交易對手方。由於這些交易導致將美國國庫券的控制權轉移給掉期交易對手方，該公司取消了對這些證券的認可，由此產生的收益或損失。該公司還購買了再保險合同，以減輕與GMDB特徵相關的風險，以及潛在市場波動對未來投保人選擇GMIB特徵的影響，這些特徵包含在公司簽發的某些年金合同中。
該公司實施了一項經濟對衝計劃，利用利率掉期和國庫期貨，部分保護未來可變年金銷售的整體盈利能力，使其免受利率下降的影響。
用於對衝SCS、SiO、MSO和IUL產品/投資期權信用風險敞口的衍生品
本公司在結構性資本策略(“SCS”)可變年金、結構性投資期權(“SiO”)、可變壽險產品中的市場穩定器期權(MSO)和指數環球人壽(IUL)保險產品中對信用率進行對衝。這些產品允許合同所有者在一段時間內參與指數、ETF或大宗商品價格的漲跌，直至上限。它們還包含一項保護功能，公司將吸收指數、ETF或商品價格的價值損失，但以一定百分比為限，這些損失因產品部門而異。
為了支持與這些特徵相關的回報，該公司簽訂了衍生合同，其支出與固定收益投資相結合，模仿指數、ETF或大宗商品價格的支出，但須受上限和緩衝的限制，從而大大減少對與市場相關的收益波動的任何敞口。
用於對衝與普通賬户種子資金投資相關的股票市場風險的衍生品--零售互助基金
公司對零售共同基金的普通賬户種子資金投資使我們面臨市場風險，包括通過股票指數期貨合約進行部分對衝的股票市場風險，以儘量減少這種風險。
普通賬户投資組合的衍生工具
該公司在其普通賬户投資組合中維持一項戰略，通過出售信用違約掉期(“CDS”)複製固定到期證券的信貸敞口，否則根據其投資指南允許投資。根據這些掉期的條款，公司收到季度固定保費，連同在交易開始時支付或收到的任何初始金額，複製目前通過購買所指實體類似期限的債券而獲得的信貸息差。這些信用衍生工具一般有五年或更短的期限，並按公允價值入賬，公允價值包括已支付或收到的初始數額所產生的收益率，並以衍生產品淨收益(損失)報告。
公司管理其信用敞口，同時考慮到現金和衍生工具的頭寸，並以與其選擇固定期限相一致的方式選擇其複製的信用敞口中的參考實體。此外，該公司通常在具有投資級別信貸質量的單一名稱參考實體中與受擔保品過賬要求的對手方交易CDS。如果參考實體發生違約事件或掉期合同條款所界定的其他此類信用事件，公司有義務根據信用衍生工具履行義務，並根據對手方的選擇，要麼支付合同的參考金額減去拍賣確定的金額，要麼支付合同的參考金額，並作為回報在合同結算拍賣中以出售方式收回參考實體的違約或類似擔保。
到目前為止，還沒有任何違約事件或情況表明被點名的被提及的實體的信用質量下降，要求或建議公司必須在這些CDS下執行。公司在這些信用衍生工具下可能需要支付的未來付款的最高潛在金額僅限於參考證券的票面價值，即美元或相當於該衍生產品名義金額的歐元。“北美標準CDS合同”(“SNAC”)或“標準歐洲公司合同”(“STEC”)規定公司執行這些CDS銷售交易，其中不包括收回根據信貸衍生工具支付的金額的追索權條款。


23
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

該公司購買了30年期TIPS和其他主權債券，包括與通脹掛鈎的和非通脹掛鈎的，作為普通賬户投資，並進行資產或跨貨幣基礎掉期，從而在債券到期時以債券的指定貨幣向互換對手方支付債券的利息和本金，以換取固定的美元金額。如果將這些掉期與債券結合起來，就會形成一種淨頭寸，其目的是複製一種以美元計價的固定息現金債券，其收益率高於美國國債的收益率。
2019年6月，該公司終止了一項旨在縮短期限差距的計劃，該計劃使用的是回報總額掉期，根據經濟上類似於回購協議的安排，參考的美國國債被出售給掉期交易對手方。按名義價值計算，該公司終止了公司資產負債表中其他投資資產中報出的總回報掉期39億美元。終止的回報掉期總收益為1.21億美元。
下表列出了公司衍生工具的數量披露情況，包括其他合同中要求作為衍生工具入賬的工具。
按類別劃分的衍生工具
 
2019年9月30日
 
截至2019年9月30日止的9個月淨收益(虧損)報告
 
 
 
公允價值
 
 
概念
金額
 
資產
衍生物
 
責任
衍生物
 
 
(以百萬計)
獨立衍生產品(1)(2)：
 
 
 
 
 
 
 
股權合同：
 
 
 
 
 
 
 
期貨
$
7,586

 
$
1

 
$
—

 
$
(990
)
掉期
9,650

 
82

 
56

 
(1,279
)
備選方案
49,184

 
3,963

 
1,515

 
1,255

利率合約：
 
 
 
 
 
 
 
掉期
25,875

 
1,199

 
385

 
2,843

期貨
16,422

 
—

 
—

 
188

互換
3,201

 
196

 
—

 
146

信貸合同：
 
 
 
 
 
 
 
信用違約互換
1,464

 
21

 
6

 
9

其他獨立合同：
 
 
 
 
 
 
 
外幣合同
1,179

 
13

 
13

 
(11
)
保證金
—

 
20

 
—

 
—

抵押品
—

 
—

 
3,488

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
嵌入衍生物(2)：
 
 
 
 
 
 
 
GMIB再保險合同
—

 
2,452

 
—

 
741

GMxB衍生特徵負債(3)
—

 
—

 
9,568

 
(3,664
)
SCS、SiO、MSO和IUL索引特徵(4)
—

 
—

 
2,272

 
(1,555
)
共計
$
114,561

 
$
7,947

 
$
17,303

 
$
(2,317
)
______________
(1)
在合併資產負債表中的其他投資資產中報告。
(2)
在合併的收入(虧損)報表中列報的衍生產品淨收益(損失)。
(3)
在綜合資產負債表中報告的未來保單利益和其他投保人的負債。
(4)
SCS、SiO、MSO和IUL索引特徵在合併資產負債表中的投保人賬户餘額中報告。


24
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
2018年12月31日
 
2018年9月30日終了的9個月淨收益(虧損)報告
 
 
 
公允價值
 
 
概念
金額
 
資產
衍生物
 
責任
衍生物
 
 
(以百萬計)
獨立衍生產品(1)(2)：
 
 
 
 
 
 
 
股權合同：
 
 
 
 
 
 
 
期貨
$
11,143

 
$
2

 
$
3

 
$
(508
)
掉期
7,796

 
143

 
168

 
(455
)
備選方案
21,821

 
2,133

 
1,164

 
701

利率合約：
 
 
 
 
 
 
 
掉期
27,116

 
634

 
196

 
(1,214
)
期貨
11,792

 
—

 
—

 
45

信貸合同：
 
 
 
 
 
 
 
信用違約互換
1,376

 
20

 
3

 
3

其他獨立合同：
 
 
 
 
 
 
 
外幣合同
2,184

 
35

 
22

 
60

保證金
—

 
18

 
5

 
—

抵押品
—

 
8

 
1,581

 
—

 
 
 
 
 
 
 
 
嵌入衍生產品：
 
 
 
 
 
 
 
GMIB再保險合同(2)
—

 
1,732

 
—

 
(522
)
GMxB衍生特徵負債(2)(3)
—

 
—

 
5,614

 
452

SCS、SiO、MSO和IUL索引特徵(2)(4)
—

 
—

 
715

 
(850
)
淨衍生收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
(2,288
)
跨貨幣互換(5)(6)
—

 
—

 
—

 
9

共計
$
83,228

 
$
4,725

 
$
9,471

 
$
(2,279
)
______________
(1)
在合併資產負債表中的其他投資資產中報告。
(2)
在合併的收入(虧損)報表中列報的衍生產品淨收益(損失)。
(3)
在綜合資產負債表中報告的未來保單利益和其他投保人的負債。
(4)
SCS、SiO、MSO和IUL索引特徵在合併資產負債表中的投保人賬户餘額中報告。
(5)
在合併資產負債表中列報的其他資產或其他負債。
(6)
在合併的收入(損失)報表中列報的其他收入。
股票及庫房期貨合約保證金
截至2019年9月30日，所有已發行的股票期貨和國庫券期貨合約都是在交易所交易，每日以現金結算。截至2019年9月30日，該公司持有以下指數的公開交易所交易期貨頭寸：(一)標準普爾500指數、羅素2000指數和新興市場指數，初始保證金要求為2.85億美元；(二)美國國債和超長債券的2年、5年和10年期美國國債，初始保證金要求為4500萬美元；(Iii)歐元斯托克指數、富時100指數、Topix、ASX 200和歐洲澳大利西亞，遠東指數以及歐元/美元、英鎊/美元、澳元/美元和日元/美元的相應貨幣期貨，最初的保證金要求為2，600萬美元。
抵押品安排
該公司通常根據“國際互換和衍生工具協會總協議”(“ISDA主協議”)執行信用支持附件(“CSA”)，它與其每一個場外(“場外交易”)衍生交易對手方保持聯繫，要求以現金或高質量證券(如美國國庫券、美國政府和政府機構證券和投資級公司債券)的形式發行和接受擔保品。該公司將所有衍生金融工具的公允價值與已執行ISDA主協議和相關CSA的對手方聯繫起來。2019年9月30日和2008年12月31日，


25
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

該公司分別持有貿易對手提供的35億美元現金和證券抵押品，代表相關衍生協議的公允價值。不受限制的現金抵押品在其他投資資產中報告。該公司分別於2019年9月30日和2018年12月31日在其抵押品安排的正常運作中公佈了800萬美元和800萬美元的抵押品。
證券回購和反向回購交易
證券回購和反向回購交易由本公司根據標準化的證券業總協議進行，並根據各自對手方的要求進行修改。公司的證券回購協議和反向回購協議分別作為擔保借款或貸款安排入賬，並按毛額在綜合資產負債表中報告。截至2019年9月30日和2018年12月31日，證券回購交易未償餘額分別為5.73億美元和5.73億美元。本公司將這些回購和反向回購協議用於資產負債和現金管理目的。其他用於資產和負債管理的工具，見附註14。
下表列出2019年9月30日公司抵消金融資產和負債及衍生工具的信息。
金融資產負債及衍生工具的抵銷
2019年9月30日
 
確認總額
 
資產負債表中的總金額抵銷
 
資產負債表中列報的淨額
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
 
 
衍生產品共計(1)
$
5,496

 
$
5,437

 
$
59

其他金融工具
2,290

 
—

 
2,290

其他投資資產
$
7,786

 
$
5,437

 
$
2,349

 
 
 
 
 
 
負債：
 
 
 
 
 
衍生產品共計(2)
$
5,462

 
$
5,437

 
$
25

其他金融負債
3,808

 
—

 
3,808

其他負債
$
9,270

 
$
5,437

 
$
3,833

______________
(1)
不包括投資管理和研究部門合併的VIEs/VES的衍生資產。
(2)
不包括投資管理和研究部門合併VIEs/VES的衍生負債。
下表列出了2019年9月30日公司綜合資產負債表中沒有抵消的公司抵押品總額的信息。


26
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

綜合資產負債表中未抵銷的擔保品數額
2019年9月30日
 
衍生合約淨額
 
抵押(已收)/已付
 
 
 
金融工具
 
現金
 
淨額
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
 
 
 
衍生產品共計(1)
$
3,501

 
$
10

 
$
3,432

 
$
59

其他金融工具
2,290

 
—

 
—

 
2,290

其他投資資產
$
5,791

 
$
10

 
$
3,432

 
$
2,349

 
 
 
 
 
 
 
 
負債：
 
 
 
 
 
 

衍生產品共計(2)
$
25

 
$
—

 
$
—

 
$
25

其他金融負債
3,808

 
—

 
—

 
3,808

其他負債
$
3,833

 
$
—

 
$
—

 
$
3,833

______________
(1)
不包括投資管理和研究部門合併的VIEs/VES的衍生資產。
(2)
不包括投資管理和研究部門合併VIEs/VES的衍生負債。
該公司沒有根據2019年9月30日回購協議出售的證券。
下表提供了2018年12月31日公司抵消金融資產和負債以及衍生工具的信息。
金融資產負債及衍生工具的抵銷
2018年12月31日
 
確認總額
 
資產負債表中的總金額抵銷
 
資產負債表中的淨金額
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
 
 
衍生產品共計(1)
$
2,993

 
$
2,945

 
$
48

其他金融工具
1,989

 
—

 
1,989

其他投資資產
$
4,982

 
$
2,945

 
$
2,037

 
 
 
 
 
 
負債：
 
 
 
 
 
衍生產品共計(2)
$
3,142

 
$
2,945

 
$
197

其他金融負債
3,163

 
—

 
3,163

其他負債
$
6,305

 
$
2,945

 
$
3,360

 
 
 
 
 
 
根據回購協議出售的證券(3)
$
571

 
$
—

 
$
571

______________
(1)
不包括投資管理和研究部門合併的VIEs/VES的衍生資產。
(2)
不包括投資管理和研究部門合併VIEs/VES的衍生負債。
(3)
不包括根據協議在合併資產負債表上回購的200萬美元證券費用。
下表提供了2018年12月31日公司綜合資產負債表中沒有抵消的公司抵押品總額的信息。


27
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

綜合資產負債表中未抵銷的擔保品數額
2018年12月31日
 
衍生合約淨額
 
抵押(已收)/已付
 
 
 
金融工具
 
現金
 
淨額
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
 
 
 
 
衍生產品共計(1)
$
1,411

 
$
—

 
$
(1,363
)
 
$
48

其他金融工具
1,989

 
—

 
—

 
1,989

其他投資資產
$
3,400

 
$
—

 
$
(1,363
)
 
$
2,037

 
 
 
 
 
 
 
 
負債：
 
 
 
 
 
 
 
衍生產品共計(2)
$
197

 
$
—

 
$
—

 
$
197

其他金融負債
3,163

 
—

 
—

 
3,163

其他負債
$
3,360

 
$
—

 
$
—

 
$
3,360

 
 
 
 
 
 
 
 
根據回購協議出售的證券(3)(4)(5)
$
571

 
$
(588
)
 
$
—

 
$
(17
)
______________
(1)
不包括投資管理和研究部門合併的VIEs/VES的衍生資產。
(2)
不包括投資管理和研究部門合併VIEs/VES的衍生負債。
(3)
不包括根據回購協議出售的200萬美元證券的費用。
(4)
美國國庫券和機構債券在綜合資產負債表上有固定期限可供出售。
(5)
現金包括在合併資產負債表上的現金和現金等價物中。
下表列出2018年12月31日合併資產負債表中作為擔保借款入賬的回購協議的信息。
回購協議作為擔保借款入賬
2018年12月31日
 
合同契約的剩餘契約成熟度
 
過夜
和
連續連續
 
不超過30天
 
30-90天
 
更大程度
90天以上
 
共計
 
(以百萬計)
根據回購協議出售的證券 (1):
 
 
 
 
 
 
 
 
 
美國財政部和機構債券
$
—

 
$
571

 
$
—

 
$
—

 
$
571

共計
$
—

 
$
571

 
$
—

 
$
—

 
$
571

______________
(1)
不包括根據協議在合併資產負債表上回購的200萬美元證券費用。


28
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

(5)暗碼暗碼封閉式區塊
本公司封閉區的財務資料摘要如下：
 
(一九二零九年九月三十日)
 
2018年12月31日
 
(以百萬計)
已結清的整體負債：
 
 
 
未來保單利益、投保人賬户餘額和其他
$
6,558

 
$
6,709

投保人股利義務
5

 
—

其他負債
61

 
47

已結束的整體負債共計
6,624

 
6,756

 
 
 
 
指定為封閉區的資產：
 
 
 
可供出售的固定期限，按公允價值計算(攤銷費用為3，658美元和3，680美元)
3,869

 
3,672

不動產按揭貸款，扣除估價免税額$0及$0
1,800

 
1,824

政策性貸款
716

 
736

現金和其他投資資產
10

 
76

其他資產
167

 
179

指定給封閉街區的資產總額
6,562

 
6,487

 
 
 
 
封閉區塊負債超過指定給封閉區塊的資產
62

 
269

包括在累計其他綜合收入(損失)中的數額：
 
 
 
未實現投資收益(損失)淨額，扣除投保人股利債務5美元和0美元
219

 
8

從封閉式整體資產及負債中確認的最高未來收益
$
281

 
$
277

本公司封閉的集團收入及開支如下：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
收入：
 
 
 
 
 
 
 
保險費和其他收入
$
42

 
$
44

 
$
136

 
$
144

投資收入淨額(損失)
69

 
72

 
208

 
218

投資收益(損失)，淨額
—

 
—

 
(1
)
 
1

總收入
111

 
116

 
343

 
363

 
 
 
 
 
 
 
 
福利和其他扣減：
 
 
 
 
 
 
 
投保人的利益和紅利
108

 
123

 
343

 
372

其他業務費用和費用
—

 
1

 
1

 
3

養卹金和其他扣減總額
108

 
124

 
344

 
375

所得税前淨收入(損失)
3

 
(8
)
 
(1
)
 
(12
)
所得税(費用)福利
—

 
2

 
(2
)
 
2

淨收入(損失)
$
3

 
$
(6
)
 
$
(3
)
 
$
(10
)


29
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

6)再保險責任
可變年金合同-GMDB、GMIB、GIB和gwbl及其他特點
該公司與GMDB、GMIB、GIB和gwbl有一定的可變年金合同，以及其他有效的保證如下之一的特性：
•
退還保費：福利是經常賬户價值或已付保險費(按提款調整)的更大金額；
•
棘輪：收益是經常賬户價值中最大的，已支付的保險費(按提款調整)，或在任何週年時最高的賬户價值，直至合同規定的年齡(按提款調整)；
•
彙總：收益是按合同規定的利率累積到指定年齡的經常賬户價值或已支付的保險費(按提款調整)的更大金額；
•
組合：福利是更大的棘輪福利或累積福利，其中可能包括五年或年度重置；或
•
提款：提款保證終身最高限額。
具有GMDB和GMIB特性的無過失擔保的可變年金合同負債(“NLG”)
下表概述了具有GMDB和GMIB特徵以及無NLG特徵的可變年金合同負債的變化情況。直接合同(再保險割讓前)和假定合同的數額反映在未來保單福利和其他投保人負債的綜合資產負債表中。已轉讓合同的數額反映在綜合資產負債表中，數額來自再保險公司。
具有GMDB特徵和無NLG特徵的可變年金合同負債的變化
3個月和9個月，截至2019年9月30日和2018年9月30日
 
三個月到9月30日，
 
2019
 
2018
 
直接
 
假定
 
割讓
 
直接
 
假定
 
割讓
 
(以百萬計)
期初餘額
$
4,714

 
$
76

 
$
(106
)
 
$
4,129

 
$
82

 
$
(102
)
有償擔保福利
(102
)
 
(6
)
 
3

 
(91
)
 
(6
)
 
3

準備金的其他變動
160

 
4

 
(4
)
 
485

 
7

 
(10
)
期末餘額
$
4,772

 
$
74

 
$
(107
)
 
$
4,523

 
$
83

 
$
(109
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
直接
 
假定
 
割讓
 
直接
 
假定
 
割讓
 
(以百萬計)
期初餘額
$
4,659

 
$
82

 
$
(113
)
 
$
4,059

 
$
95

 
$
(108
)
有償擔保福利
(328
)
 
(17
)
 
11

 
(291
)
 
(18
)
 
13

準備金的其他變動
441

 
9

 
(5
)
 
755

 
6

 
(14
)
期末餘額
$
4,772

 
$
74

 
$
(107
)
 
$
4,523

 
$
83

 
$
(109
)



30
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

具有GMIB特徵和無NLG特徵的可變年金合同負債的變化
3個月和9個月，截至2019年9月30日和2018年9月30日
 
三個月到9月30日，
 
2019
 
2018
 
直接
 
假定
 
割讓
 
直接
 
假定
 
割讓
 
(以百萬計)
期初餘額
$
3,761

 
$
192

 
$
(1,896
)
 
$
4,702

 
$
158

 
$
(1,638
)
有償擔保福利
(70
)
 
15

 
20

 
(43
)
 
(22
)
 
1

準備金的其他變動
992

 
(2
)
 
(576
)
 
(1,053
)
 
1

 
262

期末餘額
$
4,683

 
$
205

 
$
(2,452
)
 
$
3,606

 
$
137

 
$
(1,375
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
直接
 
假定
 
割讓
 
直接
 
假定
 
割讓
 
(以百萬計)
期初餘額
$
3,743

 
$
184

 
$
(1,732
)
 
$
4,752

 
$
195

 
$
(1,894
)
有償擔保福利
(182
)
 
25

 
55

 
(108
)
 
(58
)
 
31

準備金的其他變動
1,122

 
(4
)
 
(775
)
 
(1,038
)
 
—

 
488

期末餘額
$
4,683

 
$
205

 
$
(2,452
)
 
$
3,606

 
$
137

 
$
(1,375
)
嵌入及獨立保險衍生工具的負債
GMxB衍生產品特徵負債、SCS、SiO、MSO和IUL指數特徵負債以及GMIB再保險合同的資產和負債被視為嵌入或獨立的保險衍生品，並按公允價值報告。有關這些嵌入或獨立的保險衍生工具的資產和負債的公允價值，見附註7。
賬户價值和風險淨額
截至2019年9月30日，具有GMDB和GMIB特徵的直接和假定可變年金合同的賬户價值和風險淨額(“NAR”)按擔保類型列於下表。對於與GMDB功能的合同，死亡時的NAR是GMDB功能超過相關帳户值的金額。對於與GMIB特徵的合同，在發生年金化的情況下，NAR是指GMIB福利的現值超過相關賬户價值的數額，同時考慮到當前年金購買率與GMIB擔保年金購買率之間的關係。由於具有GMDB特性的可變年金合同也可能在同一合同中提供GMIB擔保，因此GMDB和GMIB列出的金額並不是相互排斥的。


31
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

具有GMDB和GMIB特徵的直接可變年金契約
2019年9月30日
 
擔保類型
 
退貨
保費
 
棘輪
 
捲起
 
組合
 
共計
 
(百萬美元，年齡和利率除外)
具有GMDB功能的可變年金合同
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資於：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通帳户
$
14,483

 
$
94

 
$
58

 
$
181

 
$
14,816

單獨帳户
46,286

 
8,937

 
3,071

 
32,067

 
90,361

總帳户價值
$
60,769

 
$
9,031

 
$
3,129

 
$
32,248

 
$
105,177

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
風險淨額，毛額
$
123

 
$
80

 
$
1,980

 
$
18,846

 
$
21,029

風險淨額，扣除再保險金額
$
123

 
$
76

 
$
1,388

 
$
18,846

 
$
20,433

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投保人的平均年齡(以年份為單位)
51.2

 
67.4

 
74.1

 
69.2

 
55.1

70歲以上投保人百分比
10.5
%
 
44.9
%
 
67.5
%
 
49.9
%
 
19.3
%
合約規定的利率範圍
N/A

 
N/A

 
3% - 6%

 
3% - 6.5%

 
3% - 6.5%

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
具有GMIB功能的可變年金契約
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資於：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
普通帳户
$
—

 
$
—

 
$
20

 
$
233

 
$
253

單獨帳户
—

 
—

 
22,484

 
34,718

 
57,202

總帳户價值
$
—

 
$
—

 
$
22,504

 
$
34,951

 
$
57,455

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
風險淨額，毛額
$
—

 
$
—

 
$
981

 
$
10,696

 
$
11,677

風險淨額，扣除再保險金額
$
—

 
$
—

 
$
309

 
$
9,678

 
$
9,987

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投保人的平均年齡(以年份為單位)
N/A
 
N/A
 
68.7

 
69.3

 
69.2

加權平均年數
N/A
 
N/A
 
1.7

 
0.4

 
0.5

合約規定的利率範圍
N/A
 
N/A
 
3% - 6%

 
3% - 6.5%

 
3% - 6.5%



32
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

具有GMDB和GMIB特徵的假定可變年金合同
2019年9月30日
 
擔保類型
 
退貨
保費
 
棘輪
 
捲起
 
組合
 
共計
 
(百萬美元，年齡和利率除外)
具有GMDB功能的可變年金合同
 
 
 
 
 
 
 
 
 
再保險賬户價值
$
906

 
$
5,156

 
$
265

 
$
1,128

 
$
7,455

假定的風險淨額
$
5

 
$
256

 
$
18

 
$
175

 
$
454

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投保人的平均年齡(以年份為單位)
68

 
73

 
77

 
75

 
73

70歲以上投保人百分比
44.5
%
 
63.9
%
 
79.4
%
 
74.7
%
 
63.7
%
合約規定的利率範圍(1)
N/A
 
N/A
 
3%-10%

 
5%-10%

 
3%-10%

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
具有GMIB功能的可變年金契約
 
 
 
 
 
 
 
 
 
再保險賬户價值
$
884

 
$
43

 
$
238

 
$
1,161

 
$
2,326

假定的風險淨額
$
1

 
$
—

 
$
34

 
$
318

 
$
353

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投保人的平均年齡(以年份為單位)
72

 
74

 
72

 
69

 
71

70歲以上投保人百分比
64.0
%
 
62.6
%
 
60.9
%
 
52.2
%
 
57.7
%
合約規定的利率範圍
N/A
 
N/A
 
3.3%-6.5%

 
6%-6%

 
3.3%-6.5%

______________
(1)
一般來説，對於合約利率最高的保單(10%)，利率只適用於發行後的頭10年，而現在已過。
有關公司GMDB和GMIB風險敞口再保險計劃的更多信息，請參閲2018年12月31日終了年度10-K表年度報告中綜合財務報表附註10中的“再保險協議”。
按投資類別分列的具有GMDB和GMIB特徵的可變年金合同的單獨賬户投資
具有GMDB和GMIB功能的可變年金合同的總賬户價值包括分配給擔保利息期權的金額，這是普通賬户的一部分，以及通過不同賬户投資於可變保險信託的可變投資期權。下表按主要投資類別列出資產的公允價值總額，這些資產由支持GMDB和GMIB特點的可變年金合同的單獨賬户持有。資產的投資業績影響相關的賬户價值，從而影響與GMDB和GMIB相關的NAR利益和擔保。由於公司的可變年金合同提供GMDB和GMIB功能，GMDB和GMIB金額並不相互排斥。
可變保險信託基金投資
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
共同基金類型
GMDB
 
GMIB
 
GMDB
 
GMIB
 
(以百萬計)
衡平法
$
39,866

 
$
17,056

 
$
35,541

 
$
15,759

固定收益
5,277

 
2,748

 
5,173

 
2,812

平衡
44,347

 
37,132

 
41,588

 
33,974

其他
871

 
266

 
852

 
290

共計
$
90,361

 
$
57,202

 
$
83,154

 
$
52,835



33
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

GMDB、GMIB、GIB等特徵的套期保值程序
該公司有一個計劃，旨在對衝某些風險，首先與GMDB功能和GMIB功能的累積系列可變年金產品。該方案還擴大到包括其他保障福利，因為這些福利已經提供。該方案利用衍生品合同，如交易所交易的股票、貨幣和利率期貨合同、總回報和(或)股票掉期、利率掉期和最低合約、互換、方差互換以及股票期權等，共同管理這些合同，以減少資本市場波動造成的擔保收益風險敞口的不利變化對經濟的影響。目前，該項目對2001年以後銷售的產品進行了一定程度的經濟風險對衝，但這些風險沒有從外部再保險。
這些項目不符合套期保值會計處理的條件。因此，在這些方案中使用的衍生產品合同的收益(損失)，包括公允價值的當期變化，在其發生期間的淨衍生收益(損失)中得到確認，並可能導致收入(損失)的波動。
可變及利息敏感的人壽保險保單-nlg
在可變和利息敏感的人壽保險保單中包含的NLG功能使其在保單價值不足以支付當時到期的每月費用的情況下繼續有效。只要該政策符合合約規定的保費資助測試及某些其他規定，該非政府聯絡小組便會繼續有效。
下表彙總了未來保單福利普通賬户和其他投保人在綜合資產負債表中的負債所反映的NLG功能的公允價值變化。
 
直接責任(1)
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
期初餘額
$
843

 
$
729

 
$
812

 
$
709

有薪保障福利
(7
)
 
(4
)
 
(17
)
 
(13
)
準備金的其他變動
53

 
51

 
94

 
80

期末餘額
$
889

 
$
776

 
$
889

 
$
776

______________
(1)
在提交的任何期間都沒有再保險金額。

(7)轉軌、轉軌、公允價值披露
會計準則確立了公允價值等級，要求一個實體在計量公允價值時最大限度地利用可觀測的投入，儘量減少使用不可觀測的投入，並確定可用於計量公允價值的三個投入層次：
一級
活躍市場中相同票據的未調整報價。一級公允價值通常得到市場交易的支持，這些交易的發生頻率和數量足以持續提供定價信息。
二級
一級以外的可觀測的投入，例如類似工具的報價、非活躍市場的報價以及可直接觀察或可由可觀測的市場數據證實的模型衍生估值的投入。
三級
由很少或根本沒有市場活動支持的無法觀察的投入，往往需要重大的管理判斷或估計，例如一個實體自己對現金流量或市場參與者在為資產或負債定價時使用的其他重要價值組成部分所作的假設。
該公司使用未經調整的市場價格來衡量那些在金融市場上活躍交易的工具的公允價值。在沒有報價的情況下，採用現值或其他估價方法來衡量公允價值。公允價值的確定是根據現有的市場信息和對金融工具的判斷，包括對預期未來現金流量的時間和數額的估計以及對手方的信用狀況，在特定的時間點作出的。這種調整沒有反映出任何


34
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

公司一次出售某一特定金融工具可能產生的溢價或折扣，也不考慮變現未實現損益的税收影響。在許多情況下，公允價值無法通過與獨立市場的直接比較得到證實，所披露的價值也無法在票據的立即結算中實現。
管理層負責確定按公允價值進行的投資價值以及輔助方法和假設。根據各種服務協議的條款，公司通常利用獨立的估值服務提供商來收集、分析和解釋市場信息，並根據有關方法和對個別證券的假設得出公允價值。這些獨立的估值服務提供者通常從多個來源獲取有關市場交易和其他關鍵估值模型投入的數據，並通過使用被廣泛接受的估值模型，為已要求公允價值的單個證券提供單一的公允價值計量。如下文對具體資產類別所作的進一步説明，這些投入包括但不限於近期可比證券交易和交易的市場價格、基準收益率、利率收益率曲線、信貸利差、類似證券的報價以及適用的其他市場可觀測信息。還考慮了被估價證券的具體屬性，包括其期限、利率、信用評級、工業部門，以及在適用情況下，抵押品質量和其他特定證券或發行人的信息。當沒有足夠的市場可觀察信息來衡量公允價值時，公司將要求瞭解這些證券的經紀人提供不具約束力的報價，或者採用內部估值模型。從獨立估值、服務提供者和經紀人以及內部建模或以其他方式估算的公允價值將被評估是否合理。
按公允價值定期計量的資產和負債概述如下。2019年9月30日和2018年12月31日，不需要以公允價值衡量非經常性資產。只有在發生減值或其他事件時，才需要對某些資產(包括不動產的商譽和抵押貸款)進行非經常性的公允價值計量。在記錄這些公允價值計量時，必須在公允價值層次結構中對其進行分類和披露。
2019年9月30日公允價值計量
 
一級
 
2級
 
三級
 
共計
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
 
 
 
 
投資：
 
 
 
 
 
 
 
固定期限，可供出售：
 
 
 
 
 
 
 
法人(1)
$
—

 
$
46,483

 
$
1,220

 
$
47,703

美國財政部、政府和機構
—

 
16,121

 
—

 
16,121

各州和政治分部
—

 
666

 
39

 
705

外國政府
—

 
525

 
—

 
525

住宅按揭(2)
—

 
213

 
—

 
213

資產支持(3)
—

 
82

 
532

 
614

可贖回優先股
143

 
276

 
—

 
419

可供出售的固定期限共計
143

 
64,366

 
1,791

 
66,300

其他股權投資
13

 
—

 
71

 
84

交易證券
475

 
8,429

 
35

 
8,939

其他投資資產：
 
 
 
 
 
 
 
短期投資
—

 
459

 
—

 
459

合併VIEs/VES的資產
122

 
420

 
22

 
564

掉期
—

 
840

 
—

 
840

信用違約互換
—

 
15

 
—

 
15

期貨
1

 
—

 
—

 
1

備選方案
—

 
2,448

 
—

 
2,448

互換
—

 
196

 
—

 
196

其他投資資產共計
123

 
4,378

 
22

 
4,523



35
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
一級
 
2級
 
三級
 
共計
 
(以百萬計)
現金等價物
3,740

 
—

 
—

 
3,740

隔離證券
—

 
958

 
—

 
958

GMIB再保險合同資產
—

 
—

 
2,452

 
2,452

單獨賬户資產
117,506

 
2,942

 
358

 
120,806

總資產
$
122,000

 
$
81,073

 
$
4,729

 
$
207,802

 
 
 
 
 
 
 
 
負債：
 
 
 
 
 
 
 
GMxB導數特徵負債
$
—

 
$
—

 
$
9,568

 
$
9,568

SCS、SiO、MSO和IUL索引特徵的責任
—

 
2,272

 
—

 
2,272

合併VIEs/VES的負債
1

 
10

 
—

 
11

或有付款安排
—

 
—

 
26

 
26

負債總額
$
1

 
$
2,282

 
$
9,594

 
$
11,877

______________
(1)
公司固定期限包括公共和私人發行。
(2)
包括公開交易的代理機構、傳遞證券和擔保義務。
(3)
包括由次級抵押貸款和其他資產類型提供擔保的信用分拆證券和信用租户貸款。
2018年12月31日公允價值計量
 
一級
 
2級
 
三級
 
共計
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
 
 
 
 
投資：
 
 
 
 
 
 
 
固定期限，可供出售：
 
 
 
 
 
 
 
法人(1)
$
—

 
$
28,992

 
$
1,186

 
$
30,178

美國財政部、政府和機構
—

 
13,829

 
—

 
13,829

各州和政治分部
—

 
422

 
39

 
461

外國政府
—

 
530

 
—

 
530

住宅按揭(2)
—

 
234

 
—

 
234

資產支持(3)
—

 
82

 
519

 
601

可贖回優先股
167

 
279

 
—

 
446

可供出售的固定期限共計
167

 
44,368

 
1,744

 
46,279

其他股權投資
11

 
—

 
74

 
85

交易證券
446

 
15,507

 
64

 
16,017

其他投資資產：
 
 
 
 
 
 
 
短期投資
—

 
515

 
—

 
515

合併VIEs/VES的資產
92

 
259

 
27

 
378

掉期
—

 
426

 
—

 
426

信用違約互換
—

 
17

 
—

 
17

期貨
(1
)
 
—

 
—

 
(1
)
備選方案
—

 
968

 
—

 
968

其他投資資產共計
91

 
2,185

 
27

 
2,303

現金等價物
3,482

 
—

 
—

 
3,482

隔離證券
—

 
1,170

 
—

 
1,170

GMIB再保險合同資產
—

 
—

 
1,732

 
1,732

單獨賬户資產
106,994

 
2,747

 
374

 
110,115

總資產
$
111,191

 
$
65,977

 
$
4,015

 
$
181,183

 
 
 
 
 
 
 
 


36
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
一級
 
2級
 
三級
 
共計
 
(以百萬計)
負債：
 
 
 
 
 
 
 
GMxB導數特徵負債
$
—

 
$
—

 
$
5,614

 
$
5,614

SCS、SiO、MSO和IUL索引特徵的責任
—

 
715

 
—

 
715

合併VIEs/VES的負債
—

 
7

 
—

 
7

或有付款安排
—

 
—

 
7

 
7

負債總額
$
—

 
$
722

 
$
5,621

 
$
6,343

______________
(1)
公司固定期限包括公共和私人發行。
(2)
包括公開交易的代理機構、傳遞證券和擔保義務。
(3)
包括由次級抵押貸款和其他資產類型提供擔保的信用分拆證券和信用租户貸款。
公司公開固定到期日的公允價值一般基於從獨立估值服務提供商那裏獲得的價格，公司根據歷史定價經驗和供應商專業知識，按資產類型維持供應商等級制度。雖然每種證券通常由多個獨立估值服務提供商定價，但公司最終根據各自資產類型使用從獨立估值服務提供商收到的最高價格，但有限例外。為驗證合理性，具有相關專門知識的人也通過與直接觀察到的近期市場交易進行比較，對價格進行內部審查。按照公允價值等級，以這種方式確認的公共固定期限一般反映在第2級內，因為它們主要是基於對類似資產和/或其他市場可觀測投入的可觀察定價。
該公司私人固定期限的公允價值是根據從獨立估值服務提供商獲得的價格確定的。未從獨立估值服務提供商獲得的價格是通過使用貼現現金流模型或市場可比公司估值技術確定的。在某些情況下，這些模型使用可觀察的投入，貼現率基於從活躍於初級和二級交易的私營市場中介機構收集的利差調查平均數，其中考慮到發行人的信貸質量和工業部門以及與私人存款有關的流動性減少。一般而言，這些證券反映在第2級內。對於某些私人固定期限，貼現現金流模型或市場可比的公司估值技術也可能包含不可觀測的投入，這反映了公司本身對市場參與者在對資產定價時所使用的投入的假設。如果管理部門確定這種不可觀測的輸入對證券的公允價值計量具有重要意義，則一般進行三級分類。
注4所披露的公司獨立衍生產品頭寸的公允價值淨額一般是根據獨立估值服務提供商的價格或通過將公認供應商的市場投入應用於行業標準定價模型得出的。這些衍生合約大部分在場外衍生產品市場交易，並按第2級分類。在場外市場買賣的衍生資產及負債的公允價值，是使用需要使用衍生工具合約條款及多個市場投入(包括利率、價格及指數)以產生連續收益率或價格曲線的量化模型來釐定的，包括隔夜指數掉期(OIS)曲線，以及波動係數，然後應用於對頭寸的估值。市場投入的優勢被積極引用，並可通過外部來源加以驗證，或可靠地內插(如果觀察不到的話)。
列為一級的投資主要包括可贖回優先股、交易證券、現金等價物和單獨賬户資產。被歸類為一級的公允價值計量包括固定到期日的交易所交易價格、股票證券和衍生產品合同，以及交易認購和贖回由單獨賬户持有的共同基金股份的淨資產價值。被列為一級的現金等價物包括貨幣市場賬户、隔夜商業票據和最初期限在三個月或更短時間內購買的高流動性債務工具，由於其短期性質，它們以成本作為公允價值計量的代理。
歸類為二級的投資按公允價值定期計量，主要包括美國政府和機構證券以及某些公司債務證券，如公共和私人固定期限。由於這些證券一般不容易獲得或無法獲得市場報價，因此其公允價值衡量標準是利用涉及可比證券的市場交易產生的相關信息來確定的，而這些交易往往涉及可比證券。


37
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

基於模型定價技術，有效地將預期現金流折現為現值，使用與證券期限相稱的適當部門調整的信貸息差，同時考慮到發行人特有的信貸質量和流動性。分類為二級的隔離證券是美國國庫券，由AB在一個特別的儲備銀行託管賬户中隔離，以滿足經紀客户的專屬利益，這是“交易法”第15c3-3條的要求，公允價值是根據二級市場的報價計算的。
通常用於衡量被列為二級證券的公允價值的可觀察投入包括基準收益率、報告的二級交易、發行人利差、基準證券和其他參考數據。在可用的情況下，以及在適當的情況下，還會使用額外的可觀測輸入，用於某些證券類型，如提前還款、違約和抵押品信息，以衡量抵押貸款和資產支持證券的公允價值。該公司的AAA級抵押貸款和資產支持證券被歸類為二級證券，市場對其定價模型的可觀察性得到了這些部門足夠的(儘管最近是收縮的)市場活動的支持。
某些公司的產品，如SCS和Equi-Vest可變年金產品、IUL和MSO基金，在一些壽險合同中提供了投資期權，使合同所有人能夠參與指數、ETF或商品價格的執行。這些投資期權，視產品和所選指數而定，目前可以有1、3、5或6年期限，規定參與特定指數、ETF或商品價格變動，直至特定部門宣佈的最高利率。在某些因產品而異的條件下，例如在整個期間持有這些部分，這些部分還保護投保人免受與這些指數、ETF或商品價格有關的一些或所有負面投資業績的影響。這些投資期權定義了公式化的負債金額，這些部分準備金的期權部分的現值被記為二級嵌入衍生品。這些嵌入衍生品的公允價值是基於獨立估值服務提供商提供的數據。
該公司被列為三級的投資主要包括公司債務證券，如私人固定期限和資產支持證券。在估價等級的第3級內對公允價值計量進行分類的決定一般是基於不可觀測因素對整個公允價值計量的重要性。第3級分類包括固定到期日，從經紀人那裏獲得指示性定價，否則無法證實市場可觀測數據。
該公司還對其可變年金產品發放某些福利，這些產品被視為衍生產品，也被視為三級。GMIBNLG功能允許投保人在合同賬户價值耗盡和NLG功能激活時，根據適用於合同福利基礎的預定年金購買率，獲得保證的最低壽命年金付款。GMWB功能允許投保人在合同有效期內至少提取一個基於合同福利基礎的金額。gwbl功能允許投保人在合同有效期內每年提取基於合同福利基礎的金額的指定年度百分比。GMAB功能將指定期限結束時的合同賬户價值提高到GMAB基礎上。GIB功能提供基於預定年金購買率的終身年金(如果合同賬户價值耗盡時)。此終身年金基於應用於GIB基準的預定年金購買率。
第三級還包括GMIB再保險合同資產，這些資產作為衍生合同入賬，GMIB再保險合同資產和負債的公允價值反映了在一系列市場一致的經濟情景下再保險保費和回收的現值以及風險利潤率，而GMxB衍生產品負債反映的是預期未來支付(福利)減去費用的現值，減去按GMxB衍生特徵在一系列市場-一致的經濟情景下的負債-的風險利潤率和不履約風險調整後的費用。
GMIB再保險合同資產和GMxB衍生特徵負債的估值包含了與投保人行為、風險利潤率和權益分離賬户基金的預測有關的重大不可觀測的假設。在確定GMIB再保險合同資產和GMxB衍生特徵負債頭寸的公允價值時，分別考慮了交易方和公司的信用風險，同時考慮到抵押品安排的影響。對非履約風險互換曲線進行增量調整，以反映GMIB再保險合同資產和負債的公允價值以及GMIBNLG特徵，以反映對手方和公司的支付索賠評級。股票和固定收益波動被建模以反映當前市場的波動。由於GMIBNLG獨特的、持續時間長的特性，


38
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

對股票波動進行了調整，以消除與較長期限相關的非流動性偏差，並將風險利潤率適用於非資本市場對GMIBNLG估值的投入。
在考慮了抵押品安排後，該公司在2019年9月30日和2018年12月31日將其GMIB再保險合同資產的公允價值分別減少了1.35億美元和1.12億美元，以確認增量的對手方非履約風險，並在2018年9月30日、2019和12月31日將其GMIB再保險合同負債的公允價值分別減少了3200萬美元和4100萬美元，以確認其自身增量的非履約風險。
根據精算計算的擔保價值和當前投保人賬户價值的比較，在合同一級調整違約率，其中包括考慮退回費用等其他因素。一般來説，在適用自首費用的時期，誤差率被假定較低。當保證金額大於帳户價值時，動態遞減函數降低了基準遞減率，因為貨幣合同中的金額不太可能失效。對於對嵌入的衍生產品進行估值，在預測現金流量的整個期間，遞減率是不同的。
該公司的三級負債包括與2016年和2019年AB收購相關的或有付款安排。在每個報告日，AB公司使用無法觀察到的市場數據輸入，根據收入和貼現率預測，估計預期支付的或有代價的公允價值，這些數據包括在估值等級的第三級。該公司的合併VIEs/VES持有被歸類為三級的投資，主要是在沒有評級的情況下定價的公司債券、銀行貸款、非機構抵押貸款義務和資產支持證券。
在截至2019年9月30日的9個月內，AFS固定到期日的公允價值為1.04億美元，主要是由於有交易活動和(或)市場可觀察的投入來衡量和驗證其公允價值，因而從第3級轉入第2級。此外，美國戰地服務團將公允價值為1 400萬美元的固定期限從第2級轉入第3級。這些轉讓總計約佔2019年9月30日總股本的0.7%。
在2018年9月30日終了的9個月內，公平價值為2 800萬美元的AFS固定期限被從第3級轉入第2級，主要是因為有交易活動和(或)市場可觀察的投入來衡量和驗證其公允價值。此外，美國戰地服務團固定期限的公允價值為6 600萬美元，已從二級轉入三級。截至2018年9月30日，這些轉讓總計約佔總股本的0.7%。
下表列出截至2019年9月30日和2018年9月30日為止的3個月和9個月所有三級資產和負債的對賬情況。


39
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

3級儀器-公允價值計量
 
企業
 
國家和政治分支
 
資產支持
 
可贖回優先股
 
(以百萬計)
2019年7月1日結餘
$
1,302

 
$
40

 
$
534

 
$
—

已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
投資收入淨額(損失)
—

 
—

 
—

 
—

投資收益(損失)，淨額
—

 
1

 
—

 
—

小計
—

 
1

 
—

 
—

其他綜合收入(損失)
(6
)
 
—

 
—

 
—

購貨
(3
)
 
—

 
71

 
—

銷售
(42
)
 
(2
)
 
(73
)
 
—

安置點
—

 
—

 
—

 
—

轉入第3級(1)
—

 
—

 
—

 
—

調出第3(1)級
(31
)
 
—

 
—

 
—

2019年9月30日結餘
$
1,220

 
$
39

 
$
532

 
$
—

 
 
 
 
 
 
 
 
2018年7月1日
$
1,160

 
$
38

 
$
538

 
$
—

已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
投資收入淨額(損失)
3

 
—

 
—

 
—

投資收益(損失)，淨額
(4
)
 
—

 
—

 
—

小計
(1
)
 
—

 
—

 
—

其他綜合收入(損失)
(1
)
 
—

 
(1
)
 
—

購貨
37

 
—

 
—

 
—

銷售
(53
)
 
—

 
—

 
—

轉入第3級(1)
—

 
1

 
—

 
—

調出第3(1)級
—

 
—

 
—

 
—

2018年9月30日
$
1,142

 
$
39

 
$
537

 
$
—

______________
(1)
在期初公允價值中反映了轉入/退出三級敍級的情況。
 
企業
 
國家和政治分支
 
資產支持
 
可贖回優先股
 
(以百萬計)
2019年1月1日結餘
$
1,186

 
$
39

 
$
519

 
$
—

已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
投資收入淨額(損失)
3

 
—

 
—

 
—

投資收益(損失)，淨額
—

 
1

 
—

 
—

小計
3

 
1

 
—

 
—

其他綜合收入(損失)
4

 
2

 
5

 
—

購貨
219

 
—

 
81

 
—

銷售
(102
)
 
(3
)
 
(73
)
 
—

轉入第3級(1)
14

 
—

 
—

 
—

調出第3(1)級
(104
)
 
—

 
—

 
—

2019年9月30日結餘
$
1,220

 
$
39

 
$
532

 
$
—



40
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
企業
 
國家和政治分支
 
資產支持
 
可贖回優先股
 
(以百萬計)
2018年1月1日餘額
$
1,150

 
$
40

 
$
541

 
$
1

已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
投資收入淨額(損失)
7

 
—

 
—

 
—

投資收益(損失)，淨額
(3
)
 
—

 
—

 
—

小計
4

 
—

 
—

 
—

其他綜合收入(損失)
(15
)
 
(1
)
 
(2
)
 
—

購貨
237

 
—

 
—

 
—

銷售
(271
)
 
(1
)
 
(2
)
 
(1
)
轉入第3級(1)
65

 
1

 
—

 
—

調出第3(1)級
(28
)
 
—

 
—

 
—

2018年9月30日
$
1,142

 
$
39

 
$
537

 
$
—

______________
(1)
在期初公允價值中反映了轉入/退出三級敍級的情況。
 
其他
衡平法
投資
 
GMIB
再保險
合同資產
 
分開
帳目
資產
 
GMxB衍生特徵負債
 
特遣隊
付款
佈置
 
(以百萬計)
餘額，2019年7月1日
$
134

 
$
1,896

 
$
389

 
$
(6,941
)
 
$
(25
)
已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資收益(損失)，淨額
—

 
—

 
(13
)
 
—

 
—

衍生產品淨收益(虧損)，不包括非業績風險
—

 
588

 
—

 
(2,692
)
 
—

不履行風險(1)
—

 
(24
)
 
—

 
154

 
—

小計
—

 
564

 
(13
)
 
(2,538
)
 
—

採購(2)
2

 
12

 
(5
)
 
(102
)
 
—

銷售(3)
(4
)
 
(20
)
 
(1
)
 
13

 
—

定居點(4)
—

 
—

 
(1
)
 
—

 
—

與合併後的VIEs/VES有關的活動
—

 
—

 
—

 
—

 
(1
)
調出第3級(5)
(4
)
 
—

 
(11
)
 
—

 
—

餘額，2019年9月30日
$
128

 
$
2,452

 
$
358

 
$
(9,568
)
 
$
(26
)


41
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
其他
衡平法
投資
 
GMIB
再保險
合同資產
 
分開
帳目
資產
 
GMxB衍生特徵負債
 
特遣隊
付款
佈置
 
(以百萬計)
餘額，2018年7月1日
$
111

 
$
1,636

 
$
361

 
(3,692
)
 
$
(13
)
已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資收益(損失)，淨額
—

 
—

 
6

 
—

 
—

衍生產品淨收益(虧損)，不包括非業績風險
—

 
(269
)
 
—

 
(188
)
 
—

不履行風險(1)
—

 
7

 
—

 
(323
)
 
—

小計
—

 
(262
)
 
6

 
(511
)
 
—

其他綜合收入(損失)
(6
)
 
—

 
—

 
—

 
—

採購(2)
14

 
12

 
1

 
(99
)
 
—

銷售(3)
(1
)
 
(11
)
 
—

 
8

 
—

定居點(4)
—

 
—

 
(1
)
 
—

 
1

與合併後的VIEs/VES有關的活動
(1
)
 
—

 
—

 
—

 
—

轉入第3級(5)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

調出第3級(5)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

餘額，2018年9月30日
$
117

 
$
1,375

 
$
367

 
$
(4,294
)
 
$
(12
)
______________
(1)
公司的非履約風險是通過淨衍生產品收益(虧損)來記錄的.
(2)
對於GMIB再保險合同資產和GMxB衍生特徵負債，代表歸責費用。
(3)
就GMIB再保險合同資產而言，代表從再保險公司收回的款項和GMxB衍生特徵負債，即已支付的福利。
(4)
就或有支付安排而言，係指根據該安排支付的款項。
(5)
轉入/退出三級分類反映在期初公允價值中.
 
其他
衡平法
投資
 
GMIB
再保險
合同資產
 
分開
帳目
資產
 
GMxB衍生特徵負債
 
特遣隊
付款
佈置
 
(以百萬計)
2019年1月1日結餘
$
165

 
$
1,732

 
$
374

 
$
(5,614
)
 
$
(7
)
已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資收益(損失)，淨額
—

 
—

 
(1
)
 
—

 
—

衍生產品淨收益(虧損)，不包括非業績風險
—

 
724

 
—

 
(3,348
)
 
—

不履行風險(1)
—

 
17

 
—

 
(316
)
 
—

小計
—

 
741

 
(1
)
 
(3,664
)
 
—

其他綜合收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

採購(2)
10

 
34

 
2

 
(317
)
 
(17
)
銷售(3)
(11
)
 
(55
)
 
(1
)
 
27

 
—

定居點(4)
—

 
—

 
(4
)
 
—

 
—

與合併後的VIEs/VES有關的活動
(3
)
 
—

 
—

 
—

 
(2
)
轉入第3級(5)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

調出第3級(5)
(33
)
 
—

 
(12
)
 
—

 
—

餘額，2019年9月30日
$
128

 
$
2,452

 
$
358

 
$
(9,568
)
 
$
(26
)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 


42
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
其他
衡平法
投資
 
GMIB
再保險
合同資產
 
分開
帳目
資產
 
GMxB衍生特徵負債
 
特遣隊
付款
佈置
 
(以百萬計)
2018年1月1日餘額
$
99

 
$
1,894

 
$
349

 
(4,451
)
 
$
(15
)
已實現和未實現的收益(損失)總額，包括：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)如下：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資收益(損失)，淨額
(1
)
 
—

 
19

 
—

 
—

衍生產品淨收益(虧損)，不包括非業績風險
—

 
(524
)
 
—

 
657

 
—

不履行風險(1)
—

 
2

 
—

 
(205
)
 
—

小計
(1
)
 
(522
)
 
19

 
452

 
—

其他綜合收入(損失)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

採購(2)
24

 
34

 
4

 
(313
)
 
—

銷售(3)
(3
)
 
(31
)
 
(1
)
 
18

 
—

定居點(4)
—

 
—

 
(4
)
 
—

 
3

與合併後的VIEs/VES有關的活動
(3
)
 
—

 
—

 
—

 
—

轉入第3級(5)
6

 
—

 
—

 
—

 
—

調出第3級(5)
(5
)
 
—

 
—

 
—

 
—

餘額，2018年9月30日
$
117

 
$
1,375

 
$
367

 
$
(4,294
)
 
$
(12
)
______________
(1)
公司的非履約風險是通過淨衍生產品收益(虧損)來記錄的.
(2)
對於GMIB再保險合同資產和GMxB衍生特徵負債，代表歸責費用。
(3)
就GMIB再保險合同資產而言，代表從再保險公司收回的款項和GMxB衍生特徵負債，即已支付的福利。
(4)
就或有支付安排而言，係指根據該安排支付的款項。
(5)
轉入/退出三級分類反映在期初公允價值中.
下表按類別詳細列出截至2019年9月30日和2018年9月30日止9個月的未實現損益(虧損)的變化情況，按3級資產和負債類別分列，截至9月30日、2019年和2018年9月30日仍持有此類資產和負債。
3級儀器未實現損益的變化
 
淨收入(損失)
 
 
 
投資收益(損失)，淨額
 
衍生產品淨收益(損失)
 
保監處
 
(以百萬計)
2019年9月30日舉行：
 
 
 
 
 
未實現收益(損失)的變化：
 
 
 
 
 
固定期限，可供出售：
 
 
 
 
 
企業
$
—

 
$
—

 
$
3

國家和政治分支
—

 
—

 
3

資產支持
—

 
—

 
4

小計
—

 
—

 
10

GMIB再保險合同
—

 
741

 
—

單獨賬户資產(1)
(1
)
 
—

 
—

GMxB衍生特徵負債
—

 
(3,664
)
 
—

共計
$
(1
)
 
$
(2,923
)
 
$
10

 
 
 
 
 
 


43
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
淨收入(損失)
 
 
 
投資收益(損失)，淨額
 
衍生產品淨收益(損失)
 
保監處
 
(以百萬計)
2018年9月30日舉行：
 
 
 
 
 
未實現收益(損失)的變化：
 
 
 
 
 
固定期限，可供出售：
 
 
 
 
 
企業
$
—

 
$
—

 
$
(15
)
國家和政治分支
—

 
—

 
(1
)
小計
—

 
—

 
(16
)
GMIB再保險合同
—

 
(522
)
 
—

單獨賬户資產(1)
19

 
—

 
—

GMxB衍生特徵負債
—

 
452

 
—

共計
$
19

 
$
(70
)
 
$
(16
)
______________
(1)
有一筆投資費用抵消了這一投資收益(損失)。
下表披露了2019年9月30日和2018年12月31日按資產和負債類別分列的關於第三級公允價值計量的定量信息。
2019年9月30日3級公允價值計量的定量信息
 
公平
價值
 
估價
技術
 
顯着
不可觀測輸入
 
範圍
 
加權平均
 
(以百萬計)
 
 
資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限，可供出售：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
企業
$
66

 
矩陣定價模型
 
基準價差
 
15-580 bps
 
180 bps
 
996

 
市場份額
可比的
公司
 
EBITDA倍數
貼現率
現金流倍數
 
3.9x-63.3x
6.5% - 16.5%
4.5x-54.6x
 
14.9x
10.1%
11.0x
其他股權投資
35

 
貼現現金流
 
收益倍數
折扣率
折扣年
 
9.4x
10.0%
12
 

單獨賬户資產
350

 
第三方評估
 
資本化率
退出資本化率
貼現率
 
4.4%
5.5%
6.4%
 
 
 
1

 
貼現現金流
 
在美國國債曲線上的價差
折扣率
 
253 bps
4.3%
 
 
GMIB再保險合同資產
2,452

 
貼現現金流
 
誤差率
提款率
利用率
不履行風險
波動率-股本
死亡率(1)：
0-40歲
41-60歲
60至115歲
 
0.8% - 10%
0.0% - 8.0%
0.0% - 49.0%
56-138 bps
10.0% - 31.0%

0.01% - 0.18%
0.07% - 0.54%
0.42% - 42.0%
 
 


44
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
公平
價值
 
估價
技術
 
顯着
不可觀測輸入
 
範圍
 
加權平均
 
(以百萬計)
 
 
負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GMIBNLG
9,206

 
貼現現金流
 
不履行風險
誤差率
提款率
年化
死亡率(1)：
0-40歲
41-60歲
60至115歲
 
159 bps
0.8% - 19.9%
0.3% - 11.0%
0.0% - 100%

0.01% - 0.19%
0.06% - 0.53%
0.41% - 41.2%
 
 
假定GMIB再保險合同
205

 
貼現現金流
 
誤差率
戒斷率(0-85歲)
戒斷率(86歲以上)
利用率
不履行風險
波動率-股本
 
1.1% - 11.1%
0.6% - 22.2%
1.1% - 100.0%
0.0% - 30.0%
0.78% - 1.92%
10.0% - 31.0%
 
 
Gwbl/GMWB
125

 
貼現現金流
 
誤差率
提款率
利用率
波動率-股本
 
0.8% - 10.0%
0.0% - 7.0%
啟動後100%
10.0% - 31.0%
 
 
GIB
25

 
貼現現金流
 
誤差率
提款率
利用率
波動率-股本
 
1.2% - 19.9%
0.0% - 8.0%
0.0% - 100.0%
10.0% - 31.0%
 
 
GMAB
8

 
貼現現金流
 
誤差率
波動率-股本
 
1.0% - 10.0%
10.0% - 31.0%
 
 
______________
(1)
死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。死亡率假設是基於公司和行業經驗的結合。還應用了死亡率改進假設。對於任何特定的合同，死亡率在預測現金流量的整個期間都有所不同，以便對嵌入的衍生產品進行估值。
2018年12月31日3級公允價值計量的定量信息
 
公平
價值
 
估價
技術
 
顯着
不可觀測的輸入
 
範圍
 
加權平均
 
(以百萬計)
 
 
資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
固定期限，可供出售：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
企業
$
99

 
矩陣定價模型
 
基準價差
 
15-580 bps
 
109 bps
 
881

 
市場可比公司
 
EBITDA倍數
貼現率
現金流倍數
 
4.1x-37.8x
6.4% - 16.5%
1.8x-18.0x
 
12.1x
10.7%
11.4x
其他股權投資
35

 
貼現現金流
 
收益倍數
折扣率
折扣年
 
9.4x
10.0%
12
 

單獨賬户資產
352

 
第三方評估
 
資本化率
退出資本化率
貼現率
 
4.4%
5.6%
6.5%
 
 
 
1

 
貼現現金流
 
在美國國債曲線上的價差
折扣率
 
248 bps
5.1%
 
 
GMIB再保險合同資產
1,732

 
貼現現金流
 
誤差率
提款率
利用率
不履行風險
波動率-股本
死亡率(1)：
0-40歲
41-60歲
60至115歲
 
1% - 6.27%
0% - 8%
0% - 16%
74-159 bps
10% - 34%

0.01% - 0.18%
0.07% - 0.54%
0.42% - 42.0%
 
 


45
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

 
公平
價值
 
估價
技術
 
顯着
不可觀測的輸入
 
範圍
 
加權平均
 
(以百萬計)
 
 
負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
GMIBNLG
5,341

 
貼現現金流
 
不履行風險
誤差率
提款率
年化
死亡率(1)：
0-40歲
41-60歲
60至115歲
 
189 bps
0.8% - 26.2%
0.0% - 12.1%
0.0% - 100.0%

0.01% - 0.19%
0.06% - 0.53%
0.41% - 41.2%
 
 
假定GMIB再保險合同
183

 
貼現現金流
 
誤差率
戒斷率(0-85歲)
戒斷率(86歲以上)
利用率
不履行風險
波動率-股本
 
1.1% - 11.2%
0.7% - 22.2%
1.3% - 100.0%
0.0% - 30.0%
1.1% - 2.4%
10.0% - 34.0%
 
 
Gwbl/GMWB
130

 
貼現現金流
 
誤差率
提款率
利用率
波動率-股本
 
0.5% - 5.7%
0.0% - 7.0%
啟動後100%
10.0% - 34.0%
 
 
GIB
(48
)
 
貼現現金流
 
誤差率
提款率
利用率
波動率-股本
 
0.5% - 5.7%
0.0% - 8.0%
0.0% - 16.0%
10.0% - 34.0%
 
 
GMAB
7

 
貼現現金流
 
誤差率
波動率-股本
 
0.5% - 11.0%
10.0% - 34.0%
 
 
______________
(1)
死亡率因年齡和性別等人口特徵而異。死亡率假設是基於公司和行業經驗的結合。還應用了死亡率改進假設。對於任何特定的合同，死亡率在預測現金流量的整個期間都有所不同，以便對嵌入的衍生產品進行估值。
在2019年9月30日和2018年12月31日的上表中，分別有約8.29億美元和9.15億美元的投資3級公允價值計量，該公司沒有為這些投資制定基本的量化投入，也沒有現成的投入。這些投資主要包括某些私人發行的、交易活動有限的債務證券，包括住宅抵押貸款和資產支持工具，它們的公允價值通常反映了從獨立估值服務提供商那裏獲得的未經調整的價格，以及從公認為市場參與者的第三方經紀商那裏獲得的指示性、不具約束力的報價。從這些定價來源收到的公允價值金額的大幅增加或減少，可能導致公司報告這些三級投資的公允價值計量顯著高於或降低。
私募證券的公允價值是通過應用矩陣定價模型或市場可比公司價值技術來確定的。矩陣定價模型估值技術中不可觀測的重要投入是在行業特定基準收益率曲線上的傳播。一般來説，息差的增加或減少將導致這些證券的公允價值計量發生反向變動。貼現率是市場上不可觀測的重要投入，可比較的公司估值技術。一般來説，貼現率的大幅增加(下降)將導致這些證券的公允價值計量顯著降低(更高)。
被歸類為三級的住宅抵押貸款支持證券主要由交易活躍程度較低的非代理證券組成.將2019年9月30日和2018年12月31日的上表包括在內，沒有任何三級證券是通過矩陣定價模型確定的，而在美國國債曲線上的利差是對定價結果最重要的不可觀測的輸入。一般來説，息差的變化會導致這些證券的公允價值計量發生反向變動。
被歸類為三級的資產支持證券主要包括非機構抵押貸款信託證書，包括次級抵押貸款和Alt-A票據、信用租户貸款和設備融資。在2019年9月30日和2018年12月31日的上表中，沒有任何證券是通過矩陣定價確定的，而美國國債曲線上的利差是最顯著的不可觀測的輸入。


46
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

定價結果利差大幅增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。
列為三級的其他股權投資包括報告實體在技術、媒體和電信行業的風險資本證券。這些證券的公允價值計量包括不可觀測的重大投入，包括企業對收入倍數的價值，以及考慮流動性和各種風險因素的貼現率。企業價值對收入的大幅增加(減少)-單獨多項投入-將導致公允價值計量顯著提高(較低)。貼現率的大幅增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(較高)。
分別在2019年9月30日和2018年12月31日在表中列為第三級的資產，主要由私人房地產基金和抵押貸款組成。第三方評估技術用於衡量私人房地產投資基金的公允價值，包括考慮可觀察的重置成本和潛在商業地產的銷售比較，以及採用折現現金流法的結果。如果單獨大幅增加(減少)資本化率和評估價值折現現金流量法中使用的退出資本化率假設，將導致公允價值的更高(較低)計量。在抵押貸款公允價值計量方面，採用折現現金流量法，假設美國國債利差大幅增加(減少)，就會產生較低(較高)公允價值計量。估值技術中用來確定這些私人股本投資和抵押貸款公允價值的貼現率或因素的變化通常與其他不可觀測的重大投入的變化無關。如果單獨大幅增加(減少)貼現率或折現率，將導致公允價值計量顯著降低(較高)。這些公允價值計量採用與上文所述大致相同的估值方法，用於公司對這些證券的普通賬户投資。
關於GMIB三級再保險合同資產的公允價值計量和上表中確定的第三級負債的重要不可觀測的投入是使用公司數據編制的。
在公司的GMIB再保險合同資產的公允價值計量中使用的重要的不可觀測的輸入是遞減率、退出率和GMIB利用率。GMIB利用率的大幅提高或單獨遞減或退出將傾向於增加GMIB再保險合同資產。
GMIB再保險合同資產和負債的公允價值計量包括動態失效和GMIB利用假設，其中預計合同失效和GMIB利用情況反映了合同風險的預測淨額。隨着合同風險淨額的增加，假定的違約率減少，GMIB利用率增加。波動性的增加將增加資產和負債。
在對公司的GMIBNLG負債進行公允價值計量時，所使用的重要的不可觀測的輸入是：失效率、提取率、GMIB利用率、非履約風險調整和NLG沒收率。NLG沒收率是由於超過GMIB應計年率的超額提款而導致NLG失效的。延遲率、非LG沒收率、對非履約風險的調整和GMIB利用率的大幅下降將傾向於增加GMIBNLG的負債，而提取率和波動率的降低將傾向於減少GMIBNLG的負債。
在公司GMWB和gwbl負債的公允價值計量中使用的不可觀測的重要輸入是遞減率和退出率。提款率大幅度增加或單獨降低脱扣率往往會增加這些負債。波動性的增加會增加這些負債。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，AB 2019年和2016年的收購相關或有負債分別為2600萬美元和700萬美元。2019年的收購估值為2019年9月30日，預期收入增長率為每年0.7%至2.5%，貼現率為10.4%，反映出基於AB的債務成本為3.5%的無風險利率，以及6.9%的市場風險調整率。2016年的收購估值為26.0%，折扣率為3.2%至3.7%。
某些金融工具不受公允價值披露要求的約束，例如金融擔保和投資合同以外的保險責任、權益法下的有限合夥關係以及養卹金和其他退休後義務。


47
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

附註3和注4中未披露的金融工具截至2019年9月30日和2018年12月31日的賬面價值和公允價值列於下表。
未披露的金融工具的賬面價值和公允價值
 
承載價值
 
公允價值
 
 
一級
 
二級
 
三級
 
共計
 
(以百萬計)
2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
房地產抵押貸款
$
12,022

 
$
—

 
$
—

 
$
12,291

 
$
12,291

FHLBNY籌資協議
$
6,510

 
$
—

 
$
6,562

 
$
—

 
$
6,562

政策性貸款
$
3,750

 
$
—

 
$
—

 
$
4,770

 
$
4,770

投保人負債：投資合同
$
2,079

 
$
—

 
$
—

 
$
2,281

 
$
2,281

短期和長期債務
$
4,794

 
$
—

 
$
5,131

 
$
—

 
$
5,131

單獨賬户負債
$
8,424

 
$
—

 
$
—

 
$
8,424

 
$
8,424

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
房地產抵押貸款
$
11,835

 
$
—

 
$
—

 
$
11,494

 
$
11,494

FHLBNY籌資協議
$
4,002

 
$
—

 
$
3,956

 
$
—

 
$
3,956

政策性貸款
$
3,779

 
$
—

 
$
—

 
$
4,183

 
$
4,183

投保人負債：投資合同
$
2,127

 
$
—

 
$
—

 
$
2,174

 
$
2,174

短期和長期債務
$
4,955

 
$
—

 
$
4,749

 
$
—

 
$
4,749

單獨賬户負債
$
7,406

 
$
—

 
$
—

 
$
7,406

 
$
7,406


由於本公司的Coli保單是按現金退回價值記錄的，因此不需要將其包括在上表中。
房地產上的商業和農業抵押貸款的公允價值是通過貼現未來在抵押貸款上收到的合同現金流量來衡量的，使用的利率將是具有類似特點和信貸質量的貸款。貼現率是根據適當的美國國庫券利率得出的，其期限與貸款的剩餘期限相同，其中加上了與特定貸款相關的風險溢價的利差。預計將被止贖的抵押貸款和問題抵押貸款的公允價值僅限於基本抵押品的公允價值(如果較低的話)。
公司與房地產合資企業有關的長期債務的公允價值由第三方評估確定，並對其合理性進行評估。公司的短期債務主要包括短期期限的商業票據，賬面價值接近公允價值.該公司其他長期債務的公允價值由彭博的評估定價服務決定，該服務使用直接觀察或可觀察的可比較性。
政策貸款的公允價值是根據美國國債收益率曲線和歷史貸款償還模式折現預期現金流來計算的。
公司融資協議的公允價值是根據FHLB公佈的指示性融資協議費率，通過現金流量貼現分析確定的。
公司的協會計劃合同、不涉及終身應急的補充合同(“SCNILC”)、遞延年金和某些年金的公允價值包括在投保人賬户餘額中，以及在單獨賬户中進行基金投資的投資合同的負債，是使用反映當前市場利率的預計現金流量貼現率估算的。現金流量中反映的大量不可觀測的投入包括執行率和提款率。可以對公允價值進行增量調整，以反映不履約風險。某些其他產品，如訪問帳户和託管盾加上產品儲備持有賬面價值。


48
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

8)轉租
該公司沒有在其合併資產負債表中記錄初始期限為12個月或更短的租約，而是在租賃期限內以直線確認這些租約的租賃費用。對於期限超過一年的租約，公司在租賃開始或修改時在其綜合資產負債表中記錄使用權(“ROU”)經營租賃資產和租賃負債，最初按租賃付款現值計算。租賃費用在租賃期間收入綜合報表中按直線確認。ROU經營租賃資產代表公司在租賃期限內使用基礎資產的權利，而ROU經營租賃負債則代表公司有義務支付租約所產生的租金。
該公司的經營租賃主要包括用於辦公空間的房地產租賃。本公司還經營租賃各種類型的辦公傢俱和設備。對於某些設備租賃，公司採用投資組合方法有效地核算ROU經營租賃資產和負債。對於在採用ASC 842之後訂立的某些租賃協議，或在租賃條款發生變化或對租約進行修改而未產生單獨合同後對租賃期限或分類進行重新評估的租賃協議，公司選擇將租賃和相關的非租賃部分結合起來作為經營租賃；然而，與公司經營租賃有關的非租賃部分基本上是可變的，因此不包括在ROU經營租賃資產和租賃負債的確定中，但在發生這些付款義務的時期內予以確認。
公司的經營租賃可以包括延長或終止租賃的選擇，但在確定ROU經營資產或租賃負債時不包括這些選項，除非這些選擇是合理確定的。該公司的經營租約的剩餘租賃期限為1年至12年，其中一些包括延長租約的選擇。公司通常不會在其租約條款中包括其更新選項，以計算其經營租賃資產和租賃負債，因為更新選項使公司能夠保持經營靈活性，而且公司不能合理地確定它將在接近租約的初始結束日期之前行使這些更新選擇。本公司的租賃協議不包含任何重要的剩餘價值擔保或重大限制性契約。
由於公司的經營租賃沒有提供隱含的利率，因此，根據租賃開始之日的信息，公司的增量借款利率用於確定租賃付款的現值。
該公司主要將其新澤西和紐約租賃物業內的樓面空間轉租給各種第三方。這些分租的租賃期限通常與最初的租賃期限相對應。
經營租賃資產負債的資產負債表分類
 
資產負債表項目
 
(一九二零九年九月三十日)
 
 
 
(以百萬計)
資產：
 
 
 
經營租賃資產
其他資產
 
$
713

負債：
 
 
 
經營租賃負債
其他負債
 
$
917

下表彙總了截至2019年9月30日的3個月和9個月的租賃費用構成部分。


49
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

租賃費用
 
三個月結束
(一九二零九年九月三十日)
 
九個月結束
(一九二零九年九月三十日)
 
(以百萬計)
經營租賃費用(1)
$
47

 
$
140

可變經營租賃成本
14

 
38

分租收入
(18
)
 
(55
)
短期租賃費用
—

 
2

淨租賃成本
$
43


$
125

_____________
(1)
截至2019年3月31日的三個月的業務租賃費用以前報告為8 100萬美元，現已訂正為4 700萬美元，以適當排除在採用ASC 842之前確認的減損。
截至2019年9月30日的租賃負債期限如下：
租賃債務到期日
 
2019年9月30日
 
(以百萬計)
經營租賃：
 
2019
$
53

2020
209

2021
195

2022
177

2023
161

此後
211

租賃付款總額
1,006

減：利息
(89
)
租賃負債現值
$
917


2018年10月，AB公司簽訂了一份租約，從2020年年中開始，在AB新的納什維爾總部佔地20.5萬平方英尺。在15年的初始租賃期內，估計基本租金義務總額(不包括税收、運營費用和水電費)為1.26億美元。
在2019年4月期間，AB公司簽訂了一份租約，於2024年開始，涉及紐約市約19萬平方英尺的空間。估計20年租約期間的基本租金義務總額(不包括税收、運營費用和水電費)約為4.48億美元。
2018年期間，安盛公平人壽又簽訂了一項新的經營房地產租賃合同，估計基本租金總額為1 100萬美元。這項業務租賃於2019年8月開始，租期為10年。
下表列出了公司的加權平均剩餘經營租賃期限和加權平均貼現率.
加權平均數-剩餘經營租賃期限和貼現率
 
2019年9月30日
加權平均剩餘經營租賃期限
6年

經營租賃加權平均貼現率
3.32
%

與租賃有關的現金流動補充資料如下：


50
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

租賃負債信息
 
九個月結束
(一九二零九年九月三十日)
 
(以百萬計)
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金：
 
經營租賃的經營現金流
$
166

非現金交易：
 
為換取新的經營租賃負債而獲得的租賃資產
$
41


下表列出截至2018年12月31日公司根據ASC 840規定的未來最低租賃義務：
 
(2018年12月31日)
日曆年
(以百萬計)
2019
$
212

2020
$
186

2021
$
181

2022
$
166

2023
$
155

此後
$
293

9)再優惠僱員福利計劃
控股公司贊助MONY僱員人壽退休收入保障計劃和AXA公平人壽贊助AXA公平退休計劃(“AXA公平人壽QP”)，這兩項計劃都是涵蓋合格僱員和金融專業人員的凍結合格界定福利計劃。控股公司主要負責這兩項計劃。AXA公平人壽對AXA公平人壽QP項下的義務負有次要責任。
AB為2000年10月2日以前在美國被AB僱用的現任和前任僱員制定了一項合格的、非繳費的、有明確規定的退休金退休計劃。福利根據貸記服務年數、平均最後基薪和基本社會保障福利計算。
在公司收入(損失)綜合報表中的補償和福利中列出的某些福利費用的組成部分如下：

三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
定期養卹金費用淨額(合格計劃)：
 
 
 
 
 
 
 
服務成本
$
2

 
$
2

 
$
6

 
$
6

利息成本
22

 
23

 
66

 
66

資產預期收益
(37
)
 
(40
)
 
(114
)
 
(123
)
精算(收益)損失
1

 
—

 
1

 
1

淨攤銷
23

 
20

 
63

 
66

部分沉降
—

 
4

 
—

 
105

共計
$
11

 
$
9

 
$
22

 
$
121

 
 
 
 
 
 
 
 
(10)無償的、無償的所得税
截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的所得税支出是使用估計年有效税率(“ETR”)計算的，並在發生期間確認了離散項目。在連續的臨時報告所述期間結束時，必要時對估計的ETR進行修訂。第二季度


51
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

2019年，該公司公佈了一項因最近起草的規定而產生的國家所得税負債情況。公司財務報表中記錄的收益為6 300萬美元。
(11)轉帳交易
本公司在截至2019年9月30日的9個月內與相關各方的重大交易概述如下。
終止商標許可協議
2019年3月28日，AXA終止了Holdings與AXA之間日期為2018年5月4日的“商標許可協議”(“商標許可協議”)。因此，我們期望根據“商標許可協議”，在2019年3月28日起18個月內重新品牌並停止使用“AXA”品牌、名稱和徽標(但須符合“商標許可協議”所允許的擴展)。
持有普通股和股份回購的Axa二次發行
2019年3月25日，安盛集團完成了對4，600萬股控股普通股的二級發行，並將3000萬股普通股出售給了控股公司。
AXA房地產投資經理美國有限責任公司贊助的基金投資承諾(“AXA Reim”)
截至2019年9月30日，Axa公平人壽公司對AXA Reim贊助的一家房地產私人股本基金進行了1500萬美元的投資。
(12)等價證券
股利給股東
在所述期間，按普通股每股申報的股息如下：

三個月到9月30日，

截至9月30日的9個月，

2019

2018

2019

2018
普通股每股宣佈的股息
$
0.15


$
0.13


$
0.43


$
0.13

股份回購
2019年1月，控股與一家第三方金融機構簽訂了一項加速回購股份的協議(“asr”)，以回購總計1.5億美元的控股普通股。根據ASR，Holdings預付了1.5億美元，並獲得了700萬股的首次交付。ASR在2019年第一季度終止，當時又交付了100萬股股票，平均收購價為每股18.51美元，根據在定價期間交易的控股普通股的成交量加權平均價格減去商定的折價。在ASR下回購的股票在收到後被收回，導致截至2019年9月30日為止，持有的已發行股份總額減少。
2019年2月27日，控股董事會批准了8億美元的股票回購計劃。在此授權下，控股公司可不時通過各種方式購買其普通股的股份，直至2019年12月31日。控股公司可選擇在任何時候暫停或停止回購計劃。回購計劃不要求控股公司購買任何特定數量的股份。
2019年3月25日，安盛完成了4千6百萬股控股普通股的二次發行，並向控股出售了3000萬股普通股。在2019年8月期間，控股公司又從公開市場回購了200萬股控股普通股。在控股完成股票回購，以及截至2019年9月30日其他後續回購計劃完成後，在股票回購計劃授權下，控股公司仍有約1.63億美元的剩餘資金。


52
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Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

累計其他綜合收入(損失)
Aoci是指未反映在淨收入(損失)中的項目的累計損益。截至9月30日、2019年和2018年9月30日的餘額如下：
 
九月三十日
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
投資未實現收益(損失)(1)
$
2,380

 
$
(848
)
確定的養卹金計劃
(883
)
 
(752
)
外幣折算調整數(1)
(74
)
 
(32
)
累計其他綜合收入(損失)共計
1,423

 
(1,632
)
減：因非控制權益而累積的其他綜合收入(損失)
(45
)
 
(37
)
可歸因於控股的其他綜合收入(損失)
$
1,468

 
$
(1,595
)
______________
(1)
對2018年9月30日之前報告的餘額進行了700萬美元的重新分類，以符合本期的列報方式。
保監處的組成部分，扣除截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的税額後，如下：
 
三個月到9月30日，
 
九個月結束
九月三十日
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
投資未實現淨收益(損失)的變化：
 
 
 
 
 
 
 
本報告所述期間產生的未實現收益(損失)淨額
1,279

 
(446
)
 
$
4,002

 
$
(2,064
)
(收益)損失重新歸類為本期間的淨收入(損失)(1)
(158
)
 
29

 
(153
)
 
(43
)
投資未實現收益(損失)淨額
1,121

 
(417
)
 
3,849

 
(2,107
)
對投保人負債、發援會、保險責任損失確認和其他方面的調整(2)
(540
)
 
56

 
(1,065
)
 
435

未實現損益變動，扣除調整數(扣除遞延所得税費用(養卹金)155美元、(96美元)、735美元和(444美元))
581

 
(361
)
 
2,784

 
(1,672
)
確定福利計劃的變化：
 
 
 
 
 
 
 
將包括在定期費用淨額中的服務前淨信貸攤銷淨額重新分類為淨收益(損失)
18

 
68

 
85

 
202

確定福利計劃的變動(扣除遞延所得税費用(福利)8美元、18美元、25美元和54美元)
18

 
68

 
85

 
202

外幣折算調整數：
 
 
 
 
 
 
 
本期間產生的外幣折算損益(2)
(12
)
 
9

 
(12
)
 
(2
)
外幣換算調整
(12
)
 
9

 
(12
)
 
(2
)
其他綜合收入(損失)共計，扣除所得税
587

 
(284
)
 
2,857

 
(1,472
)
減：可歸因於非控制權益的其他綜合收入(損失)
(5
)
 
—

 
(7
)
 
15

可歸因於控股的其他綜合收入(損失)
$
592

 
$
(284
)
 
$
2,864

 
$
(1,487
)
______________
(1)
見附註3.2019年9月30日和2018年9月30日終了的3個月和9個月扣除所得税支出(福利)(42)百萬美元、800萬美元、(41)百萬美元和(11)百萬美元后，改敍數額分別為(42)百萬美元、800萬美元、(41)百萬美元和(11)百萬美元。


53
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Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

(2)
對截至2018年9月30日的3個月和9個月以前報告的數額進行了100萬美元和200萬美元的重新分類，以符合本期的列報方式。
投資損益從AOCI重新歸類為淨收益(損失)，主要包括AFS證券銷售和OTTI方面的已實現收益(損失)，幷包括在合併損益表中的投資收益(損失)總額。從AOCI重新分類為與確定的福利計劃有關的淨收入(損失)的數額主要包括攤銷淨(收益)損失和確認為定期淨費用組成部分的前服務費用淨額(信貸)，並在收入(損失)綜合報表的補償和福利支出中報告。上表所列數額扣除了税收。
(13)轉制、轉售、轉售、可贖回、非控制利益
可贖回的非控制權益構成部分的變化如下：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
餘額，期初
$
257

 
$
146

 
$
187

 
$
626

可贖回的非控制權益造成的淨收益(虧損)
7

 
(12
)
 
26

 
22

可贖回非控制權權益的購買/變更
74

 
9

 
125

 
(505
)
期末餘額
$
338

 
$
143

 
$
338

 
$
143

(14)無償承諾和或有負債
訴訟
訴訟、監管和其他損失發生在公司作為一家多元化金融服務公司的活動的正常過程中。本公司是因其業務運作而引起的多宗訴訟事宜的被告。在其中一些事項中，索賠人要求賠償數額很大或不確定的數額，包括補償性、懲罰性、三倍和模範性的損害賠償。在美國，現代的訴狀做法允許在主張金錢損害賠償和其他救濟方面有相當大的變化。索賠人並不總是被要求具體説明他們所要求的金錢損失，或者可能只要求他們提供足以滿足法院管轄要求的數額。此外，一些法域允許索賠人提出的金錢損害賠償遠遠超過任何合理可能的裁決。訴狀要求的多變性和過去的經驗表明，在訴訟或索賠中可能要求的金錢和其他救濟往往與求償的是非曲直或潛在價值沒有多大關係。針對該公司的訴訟包括各種索賠，除其他外，包括保險公司的銷售做法、被指控的代理人不當行為、據稱未能對代理人進行適當監督、合同管理、產品設計、特徵和伴隨披露、增加保險費用、使用自保再保險人、支付死亡撫卹金以及報告和處理無人認領的財產、據稱違反信託責任、據稱客户資金管理不善和其他事項。
與其他金融服務公司一樣，該公司定期收到來自各州和聯邦政府機構以及自律組織關於公司或金融服務業產品和做法的查詢和調查的非正式和正式要求。公司的慣例是在這些問題上充分合作。
訴訟或監管事項的結果難以預測，與這些或其他損失或意外事故相關的潛在損失的數額或範圍需要作出重大的管理判斷。無法預測最終結果，也不可能為所有未決監管事項、訴訟和其他損失應急提供合理可能的損失或損失範圍。雖然根據目前所知的信息，某些情況下的不利結果可能對公司的財務狀況產生重大不利影響，但管理層認為，未決訴訟和監管事項的結果，以及與其他損失或意外情況有關的潛在負債，都不太可能產生這種影響。然而，鑑於在某些訴訟中所尋求的數額很大而且不確定，而且所有這些事項都具有內在的不可預測性，因此有可能在


54
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Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

公司的某些訴訟或管理事項，或因其他損失或意外事故而產生的負債，有時會對公司在某一季度或年度期間的經營結果或現金流動產生重大不利影響。
對於某些有合理可能發生損失的事項，公司能夠估計出可能的損失範圍。對於可能發生損失的這類事項，已作出應計制。但是，如果公司認為損失是合理的，但不可能發生，則不需要應計費用。對於已發生權責發生制但仍有超過應計金額的合理範圍的損失範圍的事項，或不需要應計的事項，公司對合理可能的損失範圍的未計數額作出估計。截至2019年9月30日，該公司估計，截至該日，合理可能發生的損失的累計範圍超過為這些事項應計的任何金額，約為1億美元。
對於其他事項，公司目前無法估計合理可能的損失或損失範圍。公司往往無法估計可能的損失或損失範圍，直到這些事項的發展提供了足夠的資料來支持對可能的損失範圍的評估，例如對原告的損害要求進行量化、原告和其他當事方的發現、對事實指控的調查、法院對動議或上訴的裁決、專家的分析和和解討論的進展。在季度和年度的基礎上，公司審查有關訴訟和監管意外事件的相關信息，並根據這些審查更新公司的應計項目、披露和合理可能的損失或損失範圍。
2015年8月，在康涅狄格州最高法院紐黑文司法司提起訴訟，名為Richard T.O‘Donnell，代表他本人和所有其他類似情況的人訴AXA公平人壽保險公司。這起訴訟是代表所有從AXA公平人壽購買可變年金的人提起的集體訴訟，這些人後來受到波動管理戰略的影響，並因此受到傷害。原告聲稱，AXA公平人壽違反了適用的法律，實施了波動性管理戰略。2015年11月，康涅狄格州聯邦地方法院將這一訴訟移交給了紐約南區美國地區法院。2017年3月，紐約南區批准了AXA公平人壽駁回該申訴的動議。2017年4月，原告提交了上訴通知。2018年4月，美國第二巡迴上訴法院推翻了初審法院的判決，指示將案件發回康涅狄格州法院。2018年9月，第二巡迴法院發佈了其授權，此前AXA公平人壽向法院發出通知，稱它將不提交訴狀要求移交。該案於2018年12月移交，目前正在斯坦福德司法區康涅狄格州高等法院審理。我們正在大力維護這一問題。
2016年2月，紐約南區美國地區法院提出了一項名為Brach家庭基金會的訴訟。五、安盛人壽保險公司。這起訴訟被認為是一個集體訴訟，它代表所有通用壽險(UL)政策的所有人提起訴訟，而AXA公平人壽(AXA)的COI利率則增加了。2016年年初，安盛公平人壽提高了2004至2007年間發佈的某些UL保單的COI利率，發行期均在70歲及以上，目前票面價值為100萬美元及以上。第二起集體訴訟於2017年在亞利桑那州提起，並與布拉奇案合併。目前合併的經修訂的集體訴訟申訴指控如下：違約；AXA公平人壽違反“紐約保險法”第4226條的失實陳述；違反“紐約一般商業法”第349條；違反“加利福尼亞不正當競爭法”和“加州老年人虐待法”。原告要求：(A)賠償金、費用以及判決前和判決後的利息；(B)關於他們就第4226條提出的索賠，原告和推定類別支付的保險費數額的罰款；(C)與其法定索賠有關的禁令救濟和律師費。對COI利率增加提出挑戰的其他五項聯邦行動也有待於針對AXA公平人壽的訴訟，並已與Brach行動協調，以便進行審前活動。其中包括與Brach行動類似的指控，以及違反各州消費者保護法規和普通法欺詐的其他指控。在紐約州法院，對安盛公平人壽的三項訴訟也在審理中。AXA公平生活公司正在積極捍衞這些問題中的每一項。
供資協定規定的義務
作為FHLBNY的成員，AXA公平人壽可以獲得抵押貸款。它還可以向FHLBNY頒發供資協議。抵押貸款和融資協議都將要求安盛公平人壽以合格的抵押貸款支持資產和/或政府證券作為抵押品。Axa公平人壽向FHLBNY發行短期融資協議，並將這些資金用於資產、負債和現金管理目的。


55
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Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

Axa公平人壽向FHLBNY發行長期融資協議，並將資金用於分散貸款目的。用於資產負債管理的其他工具見附註4.供資協議在綜合資產負債表中的投保人賬户餘額中報告。
FHLBNY供資協議在截至2019年9月30日的9個月內的變化
 
2018年12月31日未清餘額
 
本期間印發
 
在此期間償還
 
年內到期的長期協議
 
截至2019年9月30日的未清餘額
 
(以百萬計)
短期供資協議：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
一年或一年以下到期
$
1,640

 
$
17,080

 
$
14,570

 
$
58

 
$
4,208

長期供資協議：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
第二年至第五年到期
1,569

 
—

 
—

 
(58
)
 
1,511

五年多後到期
781

 
—

 
—

 
—

 
781

長期供資協議共計
2,350

 
—

 
—

 
(58
)
 
2,292

供資協定共計(1)
$
3,990

 
$
17,080

 
$
14,570

 
$
—

 
$
6,500

______________
(1)
截至2019年9月30日和2018年12月31日，未以其他方式披露的“金融工具賬面價值和公允價值表”附註7所示供資協議的賬面價值分別相差1 000萬美元和1 200萬美元，反映了已實施和關閉的對衝的剩餘攤銷，該套期保值鎖定了供資協議的借款利率。
信貸設施
控股擁有25億美元的5年期高級無擔保循環信貸貸款，由銀行組成的銀團組成.循環信貸設施的次級限額為15億美元的信用證，以支持該公司的人壽保險業務，由EQAZ人壽再保險，並支持第三方GMxB可變年金業務轉回到CS人壽RE。截至2019年9月30日，已有1.25億美元和6億美元未開出信用證分別從ACS人壽和AXA公平人壽15億美元的分限額中發放，作為受益人。
除了根據25億美元的循環信貸機制簽發的信用證外，截至2019年9月30日，已簽發了19億美元未付款信用證，涉及EQ AZ人壽從AXA公平人壽、USFL和MLOA獲得的再保險。
或有供資安排
2099年4月，根據控股公司、瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(代表幾個初始購買者)和信託公司(定義如下)之間的單獨購買協議，特拉華州法定信託公司鬆樹街信託I(“2029信託”)完成發行和出售60萬份可贖回的資本前信託證券(“2029 P-Caps”)，總購買價格為6億美元；特拉華州法定信託II(“2049信託”)和2029年信託(“信託”)的發行和出售，完成了其可贖回的2049年2月15日的預先資本化信託證券(“2049 P-Caps”)的發行和出售，以及與2029 P-Caps一起，以4億美元的總購買價格發行和出售，在每種情況下，都是依賴規則144 A的合格機構買方，這些機構買方也是經修正的1940年“投資公司法”第3(C)(7)條的目的。P-Caps是一種資產負債表外的或有資金安排，在控股公司當選後，它賦予控股在十年期間(2029年信託)或超過30年(2049年信託)向信託公司發行高級票據的權利。信託公司將出售P-Caps的收益分別投資於美國國庫券的本金和(或)利息組合。作為回報，控股將向2029年信託和2049年信託支付半年期設施費，費率分別為每年2.125%和2.715%，適用於或有資金安排中未行使的部分，控股將償還信託公司的某些費用。設施費記在綜合收入(損失)報表中的其他業務費用和開支中。


56
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(未經審計)

其他承諾
截至2019年9月30日，該公司分別擁有9.46億美元(包括與附屬公司的3.16億美元)和1.79億美元在股權融資安排下對某些有限合夥企業和現有抵押貸款協議的承付款。
(15)商業部門信息
該公司有四個報告部門：個人退休、集團退休、投資管理以及研究和保護解決方案。
這些部分反映了公司首席運營決策者對業務的看法和管理方式。對這些部分的簡要説明如下：
•
個人退休部門提供一套多樣化的可變年金產品，主要銷售給富裕和高淨值的個人，為退休儲蓄或尋求退休收入。
•
集團退休部門為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供延期納税投資和退休服務或產品。
•
投資管理和研究部門通過機構、零售和私人財富管理這三個主要客户渠道，在全球範圍內向廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關解決方案，並通過伯恩斯坦研究服務分銷其機構研究產品和解決方案。
•
保護解決方案部門包括我們的人壽保險和集團僱員福利業務。我們的人壽保險業務提供各種不同的通用人壽、通用人壽和定期人壽保險產品，以幫助富裕和高淨值個人，以及中小型企業主的財富保護、財富轉移和企業需求。我們的集團員工福利業務提供一套牙科，視力，生活，和短期和長期殘疾和其他保險產品在美國各地的中小型企業。
量測
經營收益(虧損)是一種財務措施，主要側重於公司各部門的運營結果以及公司核心業務的基本盈利能力。通過將衍生工具中的投資收益(虧損)和投資收益(虧損)等可能扭曲和不可預測的項目排除在外，公司認為，按部門分列的營業收入(虧損)有助於理解公司盈利能力的潛在驅動因素和公司各部門的趨勢。
在2019年第一季度，該公司更新了其營業收益計量，以排除影響其SCS可變年金產品DAC攤銷的市值調整，以便與對SCS負債的市場價值調整的處理和行業慣例保持一致。前期營業收入的列報方式未作修訂以反映這一修改，然而，該公司估計，如果公司在2018年第一季度修改了DAC對SCS的攤銷的運營收益計量中的處理方法，則不包括SCS相關的DAC攤銷將在2018年第一、第二和第三季度分別減少5 200萬美元、1 700萬美元和400萬美元，而2018年第四季度將增加1 700萬美元，對營業收入的税前影響將分別減少5 200萬美元、1 700萬美元和400萬美元。
營業收入是通過調整每個部門的可歸屬於控股的淨收入(損失)來計算的，具體如下：
•
與可變年金產品特徵相關的項目，包括衍生產品公允價值的某些變化，以及我們用來對衝這些特徵的其他證券，收益比率的影響解鎖調整和反映在可變年金產品淨衍生結果中的嵌入衍生品的公允價值的變化，以及這些項目對DAC攤銷對我國SCS產品的影響；


57
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Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

•
投資(收益)損失，包括證券的臨時減值、出售或處置證券/投資、已實現的資本損益和估值備抵；
•
精算(收益)淨損失，包括精算損益，這是由於養卹金計劃資產或預期養卹金債務在某一特定時期內因與養卹金、其他退休後福利債務有關的實際和預期經驗之間的差異而產生的精算損益，以及確定的養卹金債務結算的一次性影響造成的精算損益；
•
其他調整，包括與遣散費有關的重組費用、與非經常性重組活動有關的租賃註銷以及離職費用；
•
與上述項目相關的所得税費用(福利)和非經常性税收項目，包括特定審計期間不確定的税收狀況的影響和“税務改革法”的影響。
在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個零九個月裏，來自任何客户的收入不超過收入的10%。
下表分別列出截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月按部門和公司及其他部門分列的營業收入(虧損)以及與控股公司淨收益(虧損)的對賬情況：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
可歸因於控股的淨收入(損失)
$
(384
)
 
$
(496
)
 
$
(796
)
 
$
(118
)
與以下方面有關的調整：
 
 
 
 
 
 
 
可變年金產品特徵(1)
1,444

 
1,403

 
3,184

 
1,829

投資(收益)損失
(199
)
 
36

 
(176
)
 
(44
)
與養卹金和其他退休後福利債務有關的精算(收益)損失淨額
24

 
24

 
72

 
182

其他調整(2)
78

 
51

 
207

 
229

與上述調整有關的所得税支出(福利)(3)
(282
)
 
(409
)
 
(690
)
 
(461
)
非經常性税目
(4
)
 
84

 
(56
)
 
45

非公認會計原則營業收入(4)
$
677

 
$
693

 
$
1,745

 
$
1,662

 
 
 
 
 
 
 
 
按部門分列的營業收入(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
個人退休(5)
$
457

 
$
434

 
$
1,186

 
$
1,207

團體退休
$
104

 
$
134

 
$
280

 
$
287

投資管理與研究
$
93

 
$
96

 
$
250

 
$
274

保護解決方案
$
113

 
$
137

 
$
268

 
$
160

法人和其他(6)
$
(90
)
 
$
(108
)
 
$
(239
)
 
$
(266
)
______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS的DAC攤銷方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的可變年金產品特性調整數將分別為14億美元和18億美元。
(2)
其他調整包括截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的離職費用3900萬美元、6600萬美元、1.21億美元和1.6億美元。
(3)
如果我們從2018年第一季度開始修改發展援助委員會攤銷的處理辦法，2018年9月30日終了的3個月和9個月與上述調整有關的所得税費用(福利)調整數將分別為(4.08億美元)和(4.45億美元)。
(4)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的非公認會計原則營業收入將分別為6.9億美元和16億美元。


58
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Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

(5)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，截至2018年9月30日的3個月和9個月，個人退休部門的營業收入將分別為4.31億美元和12億美元。
(6)
包括截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的利息支出和融資費用，分別為5900萬美元、6500萬美元、1.7億美元和1.71億美元。
分部收入是一種衡量公司的收入按部門調整，以排除某些項目。下表對不包括下列項目的收入與總收入進行了核對：
•
與可變年金產品特徵相關的項目，包括衍生產品公允價值的某些變化以及我們用來對衝這些特徵的其他證券，以及反映在可變年金產品特徵淨衍生結果中的嵌入衍生產品公允價值的變化；
•
投資損益淨額，其中包括證券的其他臨時減值、證券/投資的出售或處置、已實現的資本損益和估值備抵；以及
•
其他調整，包括某些衍生工具的投資收益(虧損)，不包括用於對衝利息敏感的壽險和年金合約的利差風險的衍生工具，以及與具有gmxB特徵的產品相關的獨立衍生品和嵌入衍生品。
下表列出截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的細分收入：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
分部收入：
 
 
 
 
 
 
 
個人退休(1)
$
1,186

 
$
1,070

 
$
3,266

 
$
2,873

團體退休(1)
272

 
262

 
790

 
745

投資管理與研究(2)
872

 
851

 
2,500

 
2,602

保護解決方案(1)
803

 
775

 
2,477

 
2,379

法人和其他(1)
303

 
281

 
915

 
861

與以下方面有關的調整：
 
 
 
 
 
 
 
可變年金產品特徵
(612
)
 
(2,125
)
 
(2,251
)
 
(2,539
)
投資收益(損失)，淨額
199

 
(36
)
 
176


44

對部分收入的其他調整
5

 
5

 
29

 
(42
)
總收入
$
3,028

 
$
1,083

 
$
7,902

 
$
6,923

______________
(1)
包括AB在截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月內向該公司提供的服務收取的投資費用1800萬美元、1300萬美元、5700萬美元和4900萬美元。
(2)
部門間投資管理和截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個零九個月的2，600萬美元、2，500萬美元、7，700萬美元和7，500萬美元的其他費用包括在投資管理和研究部門的總收入中。
下表按部門列出截至2019年9月30日和2018年12月31日的資產總額：
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
(以百萬計)
按部門分列的資產總額：
 
 
 
個人退休
$
120,955

 
$
105,532

團體退休
42,037

 
38,874

投資管理與研究
10,043

 
10,294

保護解決方案
45,557

 
44,633

公司和其他
26,054

 
21,464

總資產
$
244,646

 
$
220,797



59
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)


16)每股收益
下表列出已發行加權平均股份、普通股基本收益和每股攤薄收益：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
加權平均普通股流通股：
 
 
 
 
 
 
 
加權平均普通股流通股基礎
490.4

 
560.2

 
499.8

 
560.5

稀釋證券的影響：
 
 
 
 
 
 
 
僱員股份獎勵(1)
—

 
—

 
—

 
—

加權平均普通股已發行稀釋(2)
490.4

 
560.2

 
499.8

 
560.5

 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)：
 
 
 
 
 
 
 
淨收入(損失)
$
(316
)
 
$
(443
)
 
$
(595
)
 
$
155

減：可歸因於非控制權益的淨收入(損失)
68

 
53

 
201

 
273

控股普通股股東的淨收益(虧損)
$
(384
)
 
$
(496
)
 
$
(796
)
 
$
(118
)
 
 
 
 
 
 
 
 
普通股收益：
 
 
 
 
 
 
 
基本
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
稀釋
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
_____________
(1)
用國庫券法計算。
(2)
稀釋每股收益計算中的股票是截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個和九個月的基本股票，原因是這些期間的淨虧損。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，不包括在內的股票分別為100萬股和50萬股，截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月分別為80萬股和40萬股。
在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月裏，未計入稀釋每股收益的流通股獎勵總額分別為460萬股和340萬股，截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月分別為620萬股和340萬股。
17)對上期財務報表的修正
對發援會資本化的重新分類
2018年第四季度，公司改變了發援會在本報告所列所有前期收入綜合報表中的資本化列報方式，將資本化數額計入適用的支出項目，如補償和福利、佣金和與分配有關的付款以及其他業務費用和支出。以前，該公司在DAC的攤銷中扣除了資本額。這一分類對淨收入(損失)或綜合收入(損失)沒有影響。關於這一改敍的進一步詳情，見注2。
對上期財務報表的修訂
2018年第四季度，該公司查明瞭公司現金流量表中錯誤分類的某些現金流量。該公司已確定，這些錯誤分類對其任何時期的財務報表都不重要。


60
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

以下訂正表所列項目對2018年9月30日終了九個月現金流量表的影響在本報告所列截至2019和2018年9月30日九個月的現金流量比較綜合報表中得到更正
修訂截至2018年9月30日的9個月綜合財務報表
下表列出截至2018年9月30日的9個月現金流量表中受修訂影響的細列項目。這一信息已從該公司2018年9月30日表格10-Q中提供的信息中得到更正。對於這些項目，這些表格詳細列出了以前報告的數額以及按照目前的列報、訂正和目前訂正的數額改敍對這些細列項目的影響。上期數額已作重新分類，以酌情與本期列報方式保持一致，並在所附表格中彙總。截至2018年9月30日或截至2018年9月30日的3個月和9個月的其他合併財務報表的表格沒有列報，因為這些修訂已經反映在公司2018年9月30日的表10-Q中。
 
截至2018年9月30日止的9個月
 
就像以前一樣
報告
 
演示文稿
 
作為調整
 
修訂的影響
 
經修訂
 
(以百萬計)
現金流動綜合報表：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
業務活動現金流量：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
調整數，將淨收入(損失)與(用於)業務活動提供的現金淨額對賬：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
遞延銷售佣金攤銷
$
17

 
$
(17
)
 
$
—

 
$
—

 
$
—

攤銷折舊
(57
)
 
210

 
153

 
—

 
153

再保險資產遞延成本攤銷
18

 
(18
)
 
—

 
—

 
—

合資企業和有限合夥企業的分配
63

 
(63
)
 
—

 
—

 
—

有限合夥公司的權益(收入)損失
—

 
(82
)
 
(82
)
 
—

 
(82
)
變動：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
再保險可收回
92

 
—

 
92

 
(2
)
 
90

發援會資本化
(338
)
 
(174
)
 
(512
)
 
—

 
(512
)
未來政策效益
(620
)
 
—

 
(620
)
 
(44
)
 
(664
)
當期和遞延所得税
249

 
—

 
249

 
(56
)
 
193

其他，淨額
(139
)
 
144

 
5

 
—

 
5

(用於)業務活動提供的現金淨額
$
(33
)
 
$
—

 
$
(33
)
 
$
(102
)
 
$
(135
)
投資活動的現金流量：
 
 


 
 
 


 
 
出售/到期日/預付款項的收益：
 
 


 
 
 


 
 
房地產合資企業
$
—

 
$
139

 
$
139

 
$
—

 
$
139

其他
335

 
(139
)
 
196

 
—

 
196

與衍生工具有關的現金結算
(609
)
 
—

 
(609
)
 
(668
)
 
(1,277
)
其他，淨額
319

 
—

 
319

 
(5
)
 
314

投資活動(用於)提供的現金淨額
$
(1,056
)
 
$
—

 
$
(1,056
)
 
$
(673
)
 
$
(1,729
)
來自籌資活動的現金流量：
 
 


 
 
 


 
 
投保人賬户餘額：
 
 


 
 
 


 
 
存款
$
8,372

 
$
—

 
$
8,372

 
$
(1,719
)
 
$
6,653

提款
(4,170
)
 
—

 
(4,170
)
 
846

 
(3,324
)
從單獨帳户轉帳
(335
)
 
—

 
(335
)
 
1,648

 
1,313

(用於)籌資活動提供的現金淨額
$
1,061

 
$
—

 
$
1,061

 
$
775

 
$
1,836



61
目錄
Axa公平控股公司
合併財務報表附註
(未經審計)

18)再接再接事件
現金股息申報
2019年11月6日，控股公司董事會宣佈，該公司普通股的現金股息為每股0.15美元，將於2019年11月25日支付給截至2019年11月18日創紀錄的股東。任何未來股息的支付將由控股董事會自行決定，並將取決於我們的財務狀況、運營結果、現金需求、未來前景、對控股保險子公司支付股息的監管限制以及董事會認為相關的其他因素。
股份回購計劃
2019年11月6日，控股董事會批准了一項新的股票回購計劃。在此授權下，控股公司可不時通過各種方式購買至多4億美元的普通股，直至2020年12月31日。控股公司可選擇在任何時候暫停或停止回購計劃。回購計劃不要求控股公司購買任何特定數量的股份。根據其先前授權的股票回購計劃，控股擁有約1.63億美元的未償資金。


62
目錄

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論與分析
以下對我們財務狀況和經營結果的討論和分析，應與本季度報告第一部分第一部分所載的合併財務報表和相關説明一併閲讀，即表10-Q，以及載於我們2018年12月31日終了年度表10-K的年度報告(2018年表10-K)中的“管理層對財務狀況和業務結果的討論和分析”一節(2018年表格10K)。
除了歷史數據外，這一討論還包含了基於當前風險、不確定性和假設的對我們業務、運營和財務業績的前瞻性陳述。由於各種因素，實際結果可能與前瞻性聲明中討論的結果大不相同。見關於前瞻性聲明和信息的説明。投資者必須考慮本季度報告第二部分第1A項中討論的風險和不確定性，以及我們向證券交易委員會(“SEC”)提交的其他文件。
執行摘要
概述
我們是美國領先的金融服務公司之一，提供以下方面的建議和解決方案：(一)幫助美國人制定和實現退休目標，保護和轉移財富，跨越幾代人；(二)廣泛的投資管理洞察力、專門知識和創新，以推動全球客户做出更好的投資決策和取得更好的結果。
我們通過四個部門來管理我們的業務：個人退休、集團退休、投資管理和研究以及保護解決方案。我們報告某些活動和項目，但不包括在這些部分，在公司和其他。關於我們各部分的進一步資料，見“綜合財務報表説明”附註15。
我們從各種業務的互補組合中獲益。這種業務組合提供了我們的收入來源的多樣性，這有助於抵消市場條件的波動和業務結果的變化，同時提供增長機會。
收入
我們的收入來自三個主要來源：
•
從我們的退休和保護產品以及我們的投資管理和研究服務中獲得的費用收入；
•
傳統人壽保險及年金產品的保費；及
•
來自我們普通賬户投資組合的投資收入。
我們的費用收入與我們的退休和保護產品的基本AV或福利基礎以及我們的投資管理和研究業務的AUM金額直接相關。AV和AUM，如“關鍵操作措施”中所定義的那樣，都受到經濟狀況變化的影響，主要是股票市場回報和淨流量。我們的保費收入是由新保單的增長和現行政策的持續性所驅動的，這兩項政策都受到多種因素的影響，包括我們吸引和留住客户的努力以及影響我們產品需求的市場條件。我們的投資收入是由普通賬户投資組合的收益驅動的，並受到當前利率水平的影響，因為我們將與到期投資有關的現金和投資組合的淨流量進行再投資。
福利和其他扣減
我們的主要開支是：
•
投保人的利益和利息記入投保人賬户餘額；
•
向銷售我們的產品和服務的中介和顧問支付銷售佣金和補償；
•
向員工提供的補償和福利以及其他運營費用。
投保人的利益主要由死亡率、客户提款以及隨着資本市場條件的變化而變化的利益所驅動。此外，我們的一些投保人的福利直接與我們的可變年金產品的AV和福利基礎聯繫在一起。貸記投保人的利息與基本AV或福利基數的數額有關。向中介人及顧問支付的銷售佣金及補償，在保費及費用方面各有不同。


63
目錄

從這些來源產生的收入，而我們的僱員的報酬和福利是更穩定和受市場工資的影響，並隨着效率的提高而下降。我們在各種經濟週期和產品中管理這些費用的能力對我們公司的盈利能力至關重要。
淨收益波動
我們提供並繼續提供可變年金產品的可變年金保障福利(“GMxB”)的特點。未來對這些特徵的索賠對股票市場和利率的變動很敏感。因此，我們實施了對衝和再保險計劃，旨在減少由於股票市場和利率波動而對我們造成的經濟風險。由於股票市場和利率波動，與這些計劃相關的衍生品價值的變化在發生的時期內得到確認，而抵消負債的相應變化則在一段時間內得到確認。如下文所述，這將導致淨收入波動。見“影響我們業績的重要因素-套期保值和GMIB再保險對結果的影響”。
除了我們的動態套期保值策略外，我們還擁有靜態的對衝頭寸，以減輕不斷變化的市場狀況對我們法定資本的不利影響。我們相信，這一計劃將繼續保持可變年金合約的經濟價值，並更好地保護我們的目標可變年金資產水平。然而，這些靜態的對衝頭寸增加了我們的衍生頭寸的規模，並可能導致更高的淨收益波動在一個時期的基礎上。
由於股票市場和利率變動對我們淨收入的影響，以及其他不屬於我們業務潛在盈利驅動因素的項目，我們使用非GAAP營業收益來評估和管理我們的業務業績，這是一種非GAAP財務措施，旨在從我們的結果中消除這些影響。見“-關鍵經營措施-非公認會計原則的營業收入。”
影響我們結果的重要因素
下列重大因素已影響並可能在未來影響我們的財務狀況、經營結果或現金流量。
套期保值和GMIB再保險對業績的影響
我們提供並繼續提供具有GMxB功能的可變年金產品。未來對這些特徵的索賠對股票市場和利率的變動很敏感。因此，我們實施了對衝和再保險計劃，旨在減少由於股票市場和利率波動而對我們造成的經濟風險。這些方案包括：
•
可變年金套期保值計劃。我們使用動態套期保值計劃(一般情況下，我們至少每天重新評估我們的經濟敞口，並相應地調整我們的對衝頭寸)，以減輕與我們的可變年金產品負債中包含的GMxB特性相關的某些風險。該方案利用各種衍生工具進行管理，以減少GMxB特性的不利變化對經濟的影響，這些變化可歸因於股票市場和利率的波動。儘管這一計劃旨在提供一定程度的經濟保護，使其免受不利市場條件的影響，但它不符合對衝會計待遇的條件。因此，衍生產品價值的變化將在發生的時期內確認，同時抵消本期部分確認的準備金變動，從而造成淨收益波動。除了我們的動態套期保值計劃外，我們還有一個套期保值計劃，它使用靜態對衝頭寸(打算持有到到期的衍生頭寸，並減少頻繁的再平衡)，以保護我們的法定資本不受壓力的影響。除了我們的動態對衝計劃外，這個計劃還增加了我們的衍生頭寸的規模，導致淨收益波動增加，對我們個人退休部門的可變年金產品的影響最為明顯。
•
GMIB再保險合同。歷史上，GMIB再保險合同被用來向非附屬再保險公司提供GMIB功能的可變年金產品的一部分風險敞口。我們將GMIB再保險合約解釋為衍生產品，並按公允價值報告。GMIB準備金毛額是根據與合同有效期內的預計福利和相關合同費用有關的假設計算的。因此，我們的準備金毛額不會立即反映同一資本市場或利率波動對未來索賠敞口的抵消影響，這些波動會對GMIB再保險合同的公允價值造成損益。由於GMIB再保險合同公允價值的變化記錄在發生期間，而且GMIB準備金毛額的大部分變化是隨着時間的推移而確認的，因此淨收入將更加不穩定。


64
目錄

假設更新對經營結果的影響
在2019年第三季度，我們對以下假設進行了年度審查：DAC估值、遞延銷售誘導資產、未賺取收入負債、未來投保人福利負債以及我們個人退休、集團退休和保護解決方案部門的嵌入衍生品(假設審查與投資管理和研究部門無關)。假設是以公司經驗、行業經驗、管理行為和專家判斷為基礎的，並反映了我們在適用財務報表之日的最佳估計。這次審查的結果是更新了一些假設，導致這些產品、負債和資產的賬面價值增加或減少。
我們提供的大多數可變年金產品、可變通用人壽保險和通用人壽保險產品都是作為負債報告的，並被分類為單獨賬户負債或投保人賬户餘額。我們的產品和乘客還會影響未來投保人福利的負債，以及DAC和遞延銷售誘因(DSI)的未賺取收入和資產。這些資產和負債(存款除外)的估值依據不同的會計方法(存款除外)而定，每種方法都需要許多假設和相當大的判斷。在這些資產和負債的估值中適用的會計準則包括但不限於以下方面：(1)假設一開始就鎖定的傳統人壽保險產品；(2)通用人壽保險和可變人壽保險次級擔保，其福利負債是通過估算在賬户餘額預計為零時應付的死亡養卹金的預期價值來確定的，並根據預期攤款總額確認累積期內的這些福利；(3)按實際和未來預期保單評估的比例，確定在合同有效期內應計養卹金負債的某些產品擔保；(Iv)按公允價值作為嵌入衍生品報告的某些產品擔保。
假設更新與模型更改
我們在每年第三季度對我們的假設和模型進行年度審查。
假設更新和模型變化對所得税和淨收入(虧損)前持續經營收入的影響
下表列出2019年第三季度和2018年第三季度我們的精算假設更新對我們在所得税和淨收入(損失)前的持續業務收入(損失)的影響。2019年第三季度和2018年第三季度的模式變化對我們在所得税或淨收入(虧損)前的持續經營收入(損失)沒有實質性影響。
 
截至九月三十日止的九個月
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
假設更新對淨收入(損失)的影響：
 
 
 
可變年金產品特徵相關假設更新
$
(1,467
)
 
$
(366
)
所有其他假設更新
76

 
206

假設更新對所得税前持續經營收入(損失)的影響
(1,391
)
 
(160
)
根據假設更新所得税(費用)收益
292

 
29

假設更新對淨收入(損失)的影響
$
(1,099
)
 
$
(131
)
______________
(1)
由於我們只是每年更新我們的假設和進行模型更改，所以每年提交的三個月和截至9月30日的9個月的數額是相同的。
2019年假設更新
2019年第三季度更新假設的影響是，收入(虧損)減少14億美元，收入(損失)在所得税前減少，淨收入(損失)減少11億美元。這包括對我們的可變年金產品特性的準備金造成15億美元的不利影響，這是由於我們對以下情況的不利更新：(一)利率假設；和(二)投保人的行為，主要是失效和退出假設，由於低利率而進一步放大。
這些假設對持續經營收入(損失)的淨影響為14億美元的所得税前，包括增加保單收費和費用收入300萬美元，增加投保人的福利


65
目錄

8.75億美元，衍生產品淨損失增加5.78億美元，投保人賬户餘額利息減少1 300萬美元，發援會攤銷額減少4 600萬美元。
2018年假設更新
2018年第三季度更新假設的影響是，收入(損失)減少1.6億美元，收入(損失)在所得税前減少1.6億美元，淨收入(損失)減少1.31億美元。這包括3.66億美元對我們可變年金產品特性準備金的不利影響，因為保單持有人的行為，主要是年金假設的不利更新，部分被經濟假設的有利更新所抵消。
這些假設對持續經營收入(損失)的淨影響為1.6億美元，包括政策收費和費用收入減少2 400萬美元，投保人福利減少6.73億美元，衍生產品淨損失增加11億美元，發援會攤銷額減少2.86億美元。
假設更新和模型變化對税前非公認會計原則營業收益的影響
下表顯示了2019年第三季度和2018年第三季度我們的精算假設更新對分部收入、福利和其他扣減以及公司和其他方面的影響。2019年第三季度和2018年第三季度的模式變化對部門收入、福利和其他扣減以及公司和其他方面沒有實質性影響。
 
截至九月三十日止的九個月
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
按部分分列的最新假設的影響：
 
 
 
個人退休
$
104

 
$
59

團體退休
3

 
43

保護解決方案
(4
)
 
107

假設更新對公司和其他方面的影響
(27
)
 
(3
)
對税前非公認會計原則營業收入的影響總額
$
76

 
$
206

______________
(1)
由於我們只是每年更新我們的假設和進行模型更改，所以每年提交的三個月和截至9月30日的9個月的數額是相同的。
2019年假設更新
我們2019年年度審查對非公認會計原則的營業收入的影響為6000萬美元，即在考慮税收影響之前為7600萬美元。
•
就個人退休部分而言，影響主要反映了低偏差假設對DAC攤銷的有利更新。
•
對於集團退休部門而言，這些影響主要反映了維護費用的有利更新。
•
對於保護解決方案部分，結果主要反映了死亡率和經濟假設的不利更新，被維護費用的有利更新部分抵消。
非GAAP營業收益不包括與可變年金產品特性相關的項目，如與GMIBNLG負債相關的嵌入衍生品的公允價值的變化以及福利比率解鎖調整的影響。假設變化對2019年第三季度非公認會計原則業務收入的淨影響增加了300萬美元的政策收費和費用收入，減少了1 500萬美元的投保人福利，減少了1 300萬美元的投保人賬户餘額利息，並減少了發援會的攤銷額4 600萬美元。
2018年假設更新
我們2018年年度審查對非公認會計原則(non-GAAP)營業收入的影響為1.69億美元，在考慮税收影響之前為2.06億美元。
•
就個人退休部分而言，這些影響主要反映了從較低的年化假設和其他投保人行為更新對DAC攤銷的有利更新。
•
對於集團退休部門而言，其影響主要反映了有利的最新情況，反映出較低的退出率。


66
目錄

•
對於保護解決方案部門，這一結果主要反映了退保率、費用和普通賬户投資收益率的有利更新，部分抵消了死亡率假設的增加。由於這些變化，“保護解決方案”部分中的變量和利益敏感產品不再喪失認知度。
非GAAP營業收益不包括與可變年金產品特性相關的項目，如與GMIBNLG負債相關的嵌入衍生品的公允價值的變化以及福利比率解鎖調整的影響。假設變化對2018年第三季度非公認會計原則營業收入的淨影響使政策收費和費用收入減少2 400萬美元，投保人的福利增加5 600萬美元，發援會的攤銷額減少2.86億美元。
宏觀經濟和工業趨勢
我們的業務和綜合經營業績受到經濟狀況和消費者信心、全球資本市場狀況和利率環境的重大影響。
金融經濟環境
各種因素繼續影響全球金融和經濟狀況。這些因素包括：對美國經濟增長的擔憂、持續的低利率，包括2019年第二季度的大幅下降、失業率的下降、美國聯邦儲備委員會(US Reserve)降低短期利率的潛在計劃、美元走強的波動、本屆政府可能採取的行動所帶來的不確定性、對全球貿易戰爭的擔憂、税收政策的變化、包括歐洲央行(European Central Bank)計劃在內的全球經濟因素，以及英國退出歐盟的投票以及其他地緣政治問題。此外，我們銷售的許多產品和解決方案都是税收優惠或延期納税.如果美國的税法發生改變，使我們的產品和解決方案不再是税收優惠或延期徵税，對我們產品的需求可能會大幅減少。
資本市場、特定市場或金融資產類別的緊張狀況、波動和混亂可能對我們產生不利影響，部分原因是我們有大量的投資組合，我們的保險負債和衍生產品對不斷變化的市場因素很敏感。市場波動性的增加可能會影響我們的業務，包括影響我們投資資產的收益、所需準備金和資本的變化以及我們的AUM、AV或AUA價值的波動。這些影響可能因未來財政政策的不確定性、税收政策的變化、潛在的放松管制範圍和全球貿易水平而加劇。
在中短期內，波動性增加的可能性，再加上當前利率仍低於歷史平均水平，可能會對銷售造成壓力，並降低對我們產品的需求，因為消費者會考慮購買替代產品，以實現他們的目標。此外，這種環境可能使開發對客户有吸引力的產品變得困難。金融業績可能受到市場波動和股票市場下跌的不利影響，因為由AV和AUM驅動的費用波動，套期保值成本增加，收入下降，原因是銷售減少和資金外流增加。
我們監測客户的行為和其他因素，包括死亡率、發病率、年化率以及隨資本市場條件變化而變化的退貨率和退貨率，以確保我們的產品和解決方案仍然具有吸引力和有利可圖。有關我們對利率和資本市場價格敏感性的更多信息，請參見“市場風險的定量和定性披露”。
利率環境
我們相信利率環境在未來會繼續影響我們的業務和財務表現，原因有以下幾點：
•
我們的某些可變年金和人壽保險產品支付保證的最低利息抵免率。我們必須支付這些保證的最低利率，即使我們的投資組合收益下降，由此產生的投資保證金壓縮對收益產生負面影響。此外，我們預期更多投保人會在低利率環境下持有較高的保證利率較長(較低的息差利率)的保單。相反，我們的投資組合的平均收益率上升將對收益產生積極的影響。同樣，我們預計，隨着利率的上升，投保人將不太可能持有現有擔保利率(較高的息差利率)的保單。
•
長期的低利率環境也可能使我們面臨更高的套期保值成本或我們的保險子公司需要持有的法定準備金的增加，從而降低其法定準備金。


67
目錄

盈餘，這會對他們向我們支付紅利的能力產生不利影響。此外，它還可能增加我們的投保人對GMxB特徵的感知價值，這反過來可能導致更高的年化率和這些產品的持久性。最後，低利率可能繼續導致發展援助委員會攤銷或準備金增加的加速，這是由於對利息敏感的產品(主要是我們的保護解決方案部門)的損失確認。
有關我們用來對衝利率的衍生工具的討論，請參閲綜合財務報表附註4。
監管發展
我們的人壽保險子公司主要是在州一級管理，一些政策和產品也受聯邦監管。監管機構不斷完善資本要求，並引入新的準備金標準。見2018年表格10-K中的“業務-監管”和“風險因素-法律和監管風險”。最近通過或正在審查的條例可能會影響我們的法定儲備和資本要求。
•
全國保險專員協會(“NAIC”)。2015年，NAIC金融條件委員會設立了一個工作組，酌情研究和處理可變年金專屬再保險交易所產生的監管問題，包括改革，以改進銷售可變年金產品的保險公司的現行法定準備金和加拿大皇家銀行框架。2018年8月，NAIC通過了該工作組制定和提出的新框架。在將新框架提交給各NAIC委員會以制定全面實施細節之後，新框架將於2020年1月開始運作，除非更早通過。除其他變化外，新框架包括在計算法定準備金和加拿大皇家銀行時反映套期保值效力、投資回報、利率、死亡率和投保人行為的新規定。一旦生效，預計將實質性地改變可變年金準備金和加拿大皇家銀行的要求水平，以及它們對資本市場(包括利率、股票市場、波動性和信用利差)的敏感性。總體而言，我們相信NAIC改革已經將可變年金資本標準轉向了一個經濟框架，並與我們的業務管理方式相一致。該公司打算採用NAIC 2019年12月31日終了年度的準備金和資本框架。然而，紐約州金融服務部(“NYDFS”)最近提出了一項與NAIC框架標準不同的通過規則。擬議的規則要求保留更大的NAIC標準或修訂版本的現行紐約金融服務中心在2020年1月1日之前發佈的政策，以及在該日期之後發佈的政策。, 它建立了一個比NAIC標準更為保守的新標準。其他州保險監管機構也可能提出和採用不同於NAIC框架的標準。
•
信託規則/“最佳利益”行為標準。在2018年3月聯邦上訴法院決定撤銷DOL規則之後，NAIC和州監管機構目前正在考慮是否對與某些年金有關的建議適用類似於DOL規則的公正行為標準，並在一起案例中考慮是否適用於人壽保險政策。例如，NAIC正在積極制定一項提高年金銷售諮詢標準的提案。2018年7月，紐約金融服務中心發佈了第187號條例的最後版本，該條例通過了關於在紐約銷售壽險和年金產品的建議的“最佳利益”標準。第187條關於年金銷售的規定於2019年8月1日生效，並將於2020年2月1日對壽險銷售生效，適用於紐約的人壽保險和年金產品銷售。2018年11月，紐約的主要代理團體就通過第187號條例對“紐約外勤部”提出了法律質疑。2019年7月，紐約州最高法院駁回了原告的法律質疑，並維持了紐約金融服務公司將該規則擴展到人壽保險產品的權力。2019年9月提出了上訴通知。我們已制訂有關年金銷售的規例第187條的依從性架構，並正在評估該規例對我們人壽保險業務的影響。此外，內華達州、新澤西州和馬裏蘭州的監管機構和立法機構已經提出了一些措施，規定經紀商、銷售代理人、投資顧問及其代表在向客户提供產品和服務時，包括養老金計劃和個人退休協議(IRAs)，都要承擔信託責任。在紐約的法規之外，任何這樣的基於州的法規頒佈的可能性在這個時候都是不確定的，但是如果實施的話。, 這些規定可能對我們的業務和綜合經營結果產生不利影響。
•
在2019年6月，美國證交會發布了一套規則，其中除其他外，加強了經紀人交易商的現行行為標準，要求他們以客户最佳利益為出發點行事“監管最佳利益”；澄清註冊投資顧問對客户承擔的信託義務的性質；實施新的披露要求，以確保投資者瞭解他們與投資專業人員之間關係的性質；限制某些經紀交易商及其金融專業人員使用“顧問”或“顧問”等術語。生效日期


68
目錄

遵守這些規定的日期是2020年6月30日。零售客户的投資顧問也將被要求向SEC提交新的CRS表格，披露其行為標準和利益衝突，並向其零售客户提供CRS表格的副本。這些規則的目的，是加強經紀交易商對其客户的照顧責任，一如現行法例適用於投資顧問的責任一樣。2019年9月，兩起訴訟，一起由幾個州和哥倫比亞特區提起，另一起由私人公司提起，目前仍在審理中，試圖撤銷監管機構的最佳利益。我們正在監測這些事態發展，並評估它們可能對我們的業務產生的潛在影響。
•
衍生品監管：我們需要質押的抵押品數量和我們在衍生品交易下所承擔的費用預計會增加，因為在這一階段之後進入的非中央清算衍生品交易(“場外交易”衍生品)需要對初始保證金進行質押。由於貨幣監理署(OCC)、美聯儲(Federal Reserve Board)、聯邦存款保險公司(FDIC)、農場信貸管理局(FAT Credit Administration)、聯邦住房金融管理局(FBI)和CFTC對OTC衍生品最終保證金要求的通過，這一要求可能在2020年9月適用於我們。此外，在2019年6月和9月，美國證交會通過了一套規則，規定了基於證券的掉期的資本、保證金和隔離要求，併為基於證券的掉期交易商、主要的基於證券的互換參與者和經紀交易商設定了記錄保存和報告要求。這些規則是美國證交會針對非銀行證券掉期交易商(“sbsd”)、非銀行大型證券掉期交易商(msp‘s)和某些非sbsd的經紀交易商制定的更大監管框架的一部分，後者規定了註冊、取消資格、記錄保存和報告要求，以及跨境監管。新規則的遵守日期是在證交會通過關於跨境應用基於擔保的互換要求的最終規則後18個月。我們正在監測這些事態發展，並評估這些規則可能對我們的業務產生的潛在影響。
“税務改革法”的影響
2017年12月22日，特朗普總統簽署了“税務改革法”，對“美國國內收入法典”進行了全面改革，該法案改變了美國公司，包括人壽保險公司的長期税收規定。
“税務改革法”將聯邦企業所得税税率降至21%，並廢除了公司可供選擇的最低税率(“AMT”)，同時保留現有的AMT抵免額。它還載有影響我國保險公司的措施，包括對存款保險公司、保險準備金和税務發展援助委員會的修改，以及影響我們國際業務的措施。由於“税務改革法”，我們的淨收入和非公認會計原則的營業收入有所改善，我們的外國子公司的收入的税收負債也有所減少。
2018年8月，NAIC通過了對RBC計算的修改，包括對可變年金的C-3期第二階段總資產要求，以反映加拿大皇家銀行21%的企業所得税税率，從而降低了我們的合併紅細胞比率。
總的來説，“税務改革法”對我們產生了積極的經濟影響，我們繼續監測與這項改革有關的條例。
離職費用
在首次公開募股和向獨立上市公司轉型的過程中，我們已經承擔並預計將繼續承擔一次性和經常性的費用。這些費用主要用於信息技術、合規、內部審計、財務、風險管理、採購、客户服務、人力資源和其他支助服務。目前正在複製和替換AXA或其某些附屬公司提供的功能、系統和基礎設施，以便獨立運作。此外，由於AXA停止至少擁有我們的大部分未償普通股，我們支付並繼續承擔額外費用。這些費用，任何經常性費用，包括“過渡服務協定”下的費用，以及任何額外的一次性費用，包括由於品牌更名，我們可能招致的額外費用可能是實質性的。更多信息見2018年表格10-K中的“風險因素”。
我們估計，上述離職費用總額約為6.5億至7億美元。截至2019年9月30日，共支出4.31億美元，其中3 900萬美元和6 600萬美元分別發生在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月，以及分別在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中發生的1.21億美元和1.6億美元。


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目錄

生產力策略
退休及保障業務
我們繼續在提高生產力的基礎上再接再厲，在2012年至2017年期間，我們在提高效率方面提供了3.5億美元以上。我們的生產力戰略包括幾項舉措，包括將我們的一些房地產足跡遷離紐約大都市區，替換或更新效率較低的遺留技術基礎設施，以及擴大現有的外包安排，我們認為這些安排將降低成本，提高生產率。
我們預計，這些舉措節省下來的資金將抵消我們作為一家獨立公司不斷增加的開支，我們預計這些舉措將提高我們的運營槓桿，到2020年，我們的非公認會計準則(non-GAAP)營業收入每年將增加約7，500萬美元。
投資管理和研究業務
AB公司宣佈將在田納西州納什維爾設立公司總部，並將位於紐約大都會區的大約1，050個工作崗位遷移到田納西州納什維爾。有關AB預計將因這次搬遷而產生的成本和費用節省的更多細節，請參見AB截至2019年9月30日的季度報告表10-Q。
主要操作措施
除了我們根據美國GAAP公佈的結果外，我們還報告了非GAAP營業收益、非GAAP運營ROE、按部門分列的非GAAP操作ROC、集團退休和保護解決方案部分以及非GAAP每股營業收益，每一項都是未根據美國GAAP確定的衡量標準。管理層認為，使用這些非GAAP財務措施，以及相關的美國GAAP措施，可以更好地理解我們的運營結果以及我們業務的潛在盈利驅動因素和趨勢。這些非公認會計原則的財務措施旨在從我們的經營結果中消除市場變化的影響(在資產和負債估值不匹配的情況下)以及某些不屬於我們的潛在盈利驅動因素或可能在可預見的將來再次發生的其他開支，因為這些項目在不同時期之間波動，與這些驅動因素不一致。這些措施應被視為對我們根據美國公認會計原則提出的結果的補充，而不應被視為美國GAAP措施的替代品。其他公司可能使用類似標題的非GAAP財務計量，這些計算方法與我們計算此類計量的方法不同。因此，我們的非GAAP財務措施可能無法與其他公司使用的類似措施相媲美.
我們還討論了某些運營措施，包括AUM、AUA、AV、保護解決方案儲備和其他一些運營措施，管理層認為這些措施提供了關於我們的業務和我們財務業績背後的運營因素的有用信息。
非公認會計原則營業收入
非GAAP營業收益是一種税後非GAAP財務指標，用於在綜合基礎上評估我們的財務業績，這是通過對我們可歸屬於控股的税後合併淨收入進行某些調整來確定的。這些調整中最重要的是我們的衍生品頭寸，它保護經濟價值和法定資本，比美國公認會計準則下的可變年金產品負債對市場條件的變化更敏感。這是淨收益波動的一個很大來源。
在2019年第一季度，我們修改了我們的非GAAP營業收益計量標準，即我們的SCS可變年金產品的市場價值調整對發展援助委員會攤銷的時間差異的影響。作為這一修改的結果，我們的SCS產品的攤銷額(包括在非GAAP營業收益中)被更改為根據我們SCS產品在非GAAP營業收益中的毛利來確定，這既符合我們在合併基礎上扭曲我們財務業績的根本驅動因素的其他項目的非GAAP營業收入，也符合行業實踐。我們以往期間的非公認會計原則營業收入的列報方式沒有修改以反映這一修改，但是，如果我們從2018年第一季度開始修改發展援助委員會的攤銷方式，不包括在非公認會計原則的營業收入中的SCS相關的DAC攤銷將分別在2018年第一、第二和第三季度減少5200萬美元、1700萬美元和400萬美元，在2018年第四季度增加1700萬美元。


70
目錄

非公認會計原則的營業收入等於我們可歸因於控股公司的税後淨收益，經調整以消除下列項目的影響：
•
與可變年金產品特徵相關的項目，包括衍生產品公允價值的某些變化，以及我們用來對衝這些特徵的其他證券，收益比率的影響解鎖調整和反映在可變年金產品淨衍生結果中的嵌入衍生品的公允價值的變化，以及這些項目對DAC攤銷對我國SCS產品的影響；
•
投資(收益)損失，包括證券的臨時減值、出售或處置證券/投資、已實現的資本損益和估值備抵；
•
精算(收益)淨損失，包括精算損益，這是由於養卹金計劃資產或預期養卹金債務在某一特定時期內因與養卹金、其他退休後福利債務有關的實際和預期經驗之間的差異而產生的精算損益，以及確定的養卹金債務結算的一次性影響造成的精算損益；
•
其他調整，包括與遣散費有關的重組費用、與非經常性重組活動有關的租賃註銷以及離職費用；
•
與上述項目相關的所得税費用(福利)和非經常性税收項目，包括特定審計期間不確定的税收狀況的影響和“税務改革法”的影響。
由於非公認會計原則的運營收益不包括上述可能扭曲或不可預測的項目，管理層認為，這一措施增強了對公司盈利能力和趨勢的基本驅動因素的理解，從而使管理層能夠做出對我們的業務產生積極影響的決策。
我們採用21%的現行企業聯邦所得税税率，同時考慮到在我們的財務報表和聯邦所得税申報表以及合夥企業所得税申報表中確認的事件的任何非經常性差異，以及在核對控股公司的淨收益(虧損)與非公認會計原則營業收益時以較低税率徵税的合夥企業所得税。
下表對截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個零九個月的非公認會計原則營業收入歸因於控股的淨收益(虧損)進行了核對：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
可歸因於控股的淨收入(損失)
$
(384
)
 
$
(496
)
 
$
(796
)
 
$
(118
)
與以下方面有關的調整：
 
 
 
 
 
 
 
可變年金產品特徵(1)
1,444

 
1,403

 
3,184

 
1,829

投資(收益)損失
(199
)
 
36

 
(176
)
 
(44
)
與養卹金和其他退休後福利債務有關的精算(收益)損失淨額
24

 
24

 
72

 
182

其他調整(2)
78

 
51

 
207

 
229

與上述調整有關的所得税支出(福利)(3)
(282
)
 
(409
)
 
(690
)
 
(461
)
非經常性税目
(4
)
 
84

 
(56
)
 
45

非公認會計原則營業收入(4)
$
677

 
$
693

 
$
1,745

 
$
1,662

______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS的DAC攤銷方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的可變年金產品特性調整數將分別為14億美元和18億美元。
(2)
其他調整包括截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的離職費用3900萬美元、6600萬美元、1.21億美元和1.6億美元。
(3)
如果我們從2018年第一季度開始修改發展援助委員會攤銷的處理辦法，2018年9月30日終了的3個月和9個月與上述調整有關的所得税費用(福利)調整數將分別為(4.08億美元)和(4.45億美元)。
(4)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的非公認會計原則營業收入將分別為6.9億美元和16億美元。


71
目錄

非GAAP操作ROE和非GAAP按分段操作ROC
我們報告非GAAP操作ROE和非GAAP操作ROC按部門為我們的個人退休，集團退休和保護解決方案部門，其中每一個是一個非GAAP財務措施，用於評估我們的經常性盈利能力的綜合基礎和部門，分別。
我們計算非GAAP營運ROE的方法是將過去12個日曆月的非GAAP營業收益除以可歸屬於控股的合併平均權益，不包括累積的其他綜合收益(“AOCI”)。我們按部門計算非GAAP運營的ROC，方法是將前12個日曆月的營業收益(虧損)除以分部基礎上的平均資本，不包括AOCI，如下所述。Aoci以一種與我們的潛在盈利驅動因素不一致的方式波動，因為這種波動大部分與與我們的可供出售(Afs)證券相關的未實現損益的市場波動有關。因此，我們認為排除AOCI是更有效的分析我們的業務趨勢。我們不為我們的投資管理和研究部門按部門計算非GAAP運營的ROC，因為我們沒有從資本回報的角度來管理這部分業務。相反，我們使用更直接適用於資產管理業務(如AUM)的度量來評估和管理該部分。
對於非GAAP按部門操作的ROC，直接屬於特定部門的資本組件(如DAC)以及目標資本直接歸屬於這些部門。每個部門的目標資本是使用支持法定資本充足水平(包括CTE 98)的假設來確定的。為了提高跨期分析這些措施的能力，中期按年計算。非GAAP操作ROE和非GAAP按段操作ROC不應用作ROE的替代品。
下表列出截至2019年9月30日止12個月的可歸屬於控股的平均股本回報率，不包括AOCI和非GAAP操作ROE。
 
截至2019年9月30日止的12個月
 
(以百萬計)
可歸屬於控股的淨收入
$
1,142

可歸因於控股的平均股本，不包括AOCI
$
14,088

可歸屬控股公司的平均股本回報率，不包括AOCI
8.1
%
 
 
非公認會計原則營業收入(1)
$
2,249

可歸因於控股的平均股本，不包括AOCI
$
14,088

非公認會計原則操作ROE(2)
16.0
%
______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，截至2019年9月30日的12個月非公認會計原則營業收入將達到23億美元。
(2)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS的DAC攤銷處理，截至2019年9月30日的12個月的非GAAP運營ROE將達到16.1%。
下表列出截至2019年9月30日止12個月的非GAAP按部門運行的我國個人退休、集團退休和保護解決方案部門。
 
截至2019年9月30日止的12個月
 
個人退休
 
團體退休
 
保護解決方案
 
(以百萬計)
營業收入(1)
$
1,534

 
$
382

 
$
305

平均資本(2)
$
7,180

 
$
1,310

 
$
2,933

非GAAP操作ROC(3)
21.4
%
 
29.2
%
 
10.4
%
______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，到2019年9月30日為止的12個月內，個人退休部門的營業收入將達到15億美元。
(2)
就按部門分列的平均資本數額而言，直接與發援會等特定部門有關的資本構成部分以及目標資本直接歸屬於這些部門。每個部門的目標資本是使用支持法定資本充足水平(包括CTE 98)的假設來確定的。


72
目錄

(3)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS的DAC攤銷處理，截至2019年9月30日為止的12個月內，個人退休部門的非公認會計原則操作利率將為21.5%。
非公認會計原則每股營業收益
非公認會計原則每股營業收益(“非公認會計原則每股收益”)是通過將非公認會計原則營業收益除以已發行稀釋普通股計算的。下表列出截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的非公認會計原則營業每股收益。
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(按份額計算)
可歸因於控股的淨收入(損失)(1)
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
與以下方面有關的調整：
 
 
 
 
 
 
 
可變年金產品特徵(2)
2.94

 
2.50

 
6.36

 
3.26

投資(收益)損失
(0.40
)
 
0.06

 
(0.35
)
 
(0.08
)
與養卹金和其他退休後福利債務有關的精算(收益)損失淨額
0.05

 
0.04

 
0.14

 
0.32

其他調整(3)
0.15

 
0.10

 
0.42

 
0.41

與上述調整有關的所得税支出(福利)(4)
(0.57
)
 
(0.73
)
 
(1.38
)
 
(0.82
)
非經常性税目
(0.01
)
 
0.15

 
(0.11
)
 
0.08

非公認會計原則營業收入(5)
$
1.38

 
$
1.23

 
$
3.49

 
$
2.96

______________
(1)
由於在截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月中報告了淨虧損，在稀釋後的GAAP每股收益計算中使用了基本股票，因為使用稀釋後的股票會降低每股虧損。
(2)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS的DAC攤銷方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的可變年金產品特性調整數將分別為2.49美元和3.13美元。
(3)
“其他調整”包括截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的離職費用0.08美元、0.12美元、0.24美元和0.29美元。
(4)
如果我們從2018年第一季度開始修改發展援助委員會攤銷的處理辦法，2018年9月30日終了的3個月和9個月與上述調整有關的所得税費用(福利)調整數將分別為(0.73美元)和(0.79美元)。
(5)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的非公認會計原則營業收入將分別為1.22美元和2.86美元。

管理中的資產
AUM是指由我們的一家子公司管理的投資資產，包括：(一)AB管理的基本資產；(二)我們普通賬户投資組合中的資產；(三)我們個人退休、集團退休和保護解決方案業務的獨立賬户資產。
管理下的資產
AUA包括非保險客户資產，這些資產投資於我們的儲蓄和投資產品，或由我們的AXA諮詢平臺提供服務。我們為這些資產提供管理服務，並通常將收到的收入記錄為分銷費。
賬户價值
AV一般等於我們退休產品的總保單帳户價值。普通賬户AV是指由普通賬户支持的投資期權中的賬户餘額，而單獨賬户AV是指單獨賬户的投資資產。
保護解決方案准備金
在我們的保險解決方案部門，保護解決方案准備金等於投保人帳户餘額和未來保單福利的總價值。


73
目錄

綜合業務成果
我們的綜合經營業績受到資本市場和經濟狀況的重大影響，因為我們提供市場敏感的產品。這些產品一直是我們業務成果的重要推動力。由於對這些產品的未來索賠風險對股票市場和利率的變動很敏感，我們制定了各種對衝和再保險計劃，旨在減輕股票市場和利率波動帶來的經濟風險。下文所述期間可歸屬於控股的淨收入的波動是由於以下原因造成的：(一)GMDB準備金的賬面價值變化與GMIB的某些特性之間的不匹配，這些變化沒有充分和立即反映股票和利息市場波動的影響；(二)產品公允價值的變化與無失效擔保的GMIB特性以及我們的套期保值和再保險計劃之間的不匹配。
對發援會資本化的重新分類
在2018年第四季度，我們改變了在本報告所列所有以往各期收入綜合報表中對發援會資本化的列報方式，在適用的支出項目(如補償和福利、佣金和與分配有關的付款以及其他業務費用和支出)內扣除資本化數額。以前，資本化數額是在發援會攤銷額內淨額計算的。這一分類對淨收入(虧損)或非GAAP營業收入沒有影響.
下表列出2018年9月30日終了的三個月和九個月的改敍調整數。發援會的資本化重新歸類為補償和福利、佣金和與分配有關的付款以及其他業務費用和支出，減少了以前在這些費用細列項目中報告的數額，而發援會從發援會細目的攤銷中重新分類的資本化則增加了這一支出細目。
 
截至2018年9月30日止的三個月
 
截至2018年9月30日止的9個月
 
個人退休
 
團體退休
 
保護解決方案
 
康索利
 
個人退休
 
團體退休
 
保護解決方案
 
康索利
 
(以百萬計)
減少支出細目：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
佣金和與分配有關的付款
$
89

 
$
13

 
$
36

 
$
139

 
$
242

 
$
42

 
$
106

 
$
390

補償和福利及其他業務費用和開支
18

 
8

 
15

 
41

 
53

 
23

 
46

 
122

削減總額
$
107

 
$
21

 
$
51

 
$
180

 
$
295

 
$
65

 
$
152

 
$
512

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
增加到支出項目：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
遞延保單購置費用攤銷
$
107

 
$
21

 
$
51

 
$
180

 
$
295

 
$
65

 
$
152

 
$
512


SCS的DAC攤銷
在2019年第一季度，該公司更新了其營業收益計量，以排除影響其SCS可變年金產品DAC攤銷的市值調整，以便與對SCS負債的市場價值調整的處理和行業慣例保持一致。前期營業收入的列報方式沒有修改以反映這一修改，然而，該公司估計，如果公司在2018年第一季度修改了DAC對SCS的攤銷的運營收益計量中的處理方法，則不包括SCS相關的DAC攤銷將在2018年第一、第二和第三季度分別減少5 200萬美元、1 700萬美元和400萬美元，而2018年第四季度將增加1 700萬美元，對營業收入的税前影響將分別減少5 200萬美元、1 700萬美元和400萬美元。
安聯伯恩斯坦的所有權與合併
我們的間接全資子公司AllianceBernstein公司是AB的普通合夥人，因此AB被合併在我們的財務報表中，其結果在我們的合併財務報表中得到充分反映。在2019年的3個月和9個月裏，我們對AB的混合經濟利益約為65%，在2018年的3個月和9個月中，分別約為65%和57%。


74
目錄

有效税率
在中期報告期間，我們使用估計的年度有效税率(“ETR”)計算所得税費用，並在發生期間確認離散項目。
綜合業務成果
下表彙總了截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的收入(損失)綜合報表：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(單位：百萬，但每股數據除外)
收入
 
 
 
 
 
 
 
保單收費及費用收入
$
929

 
$
951

 
$
2,801

 
$
2,881

保費
284

 
269

 
847

 
823

衍生產品淨收益(損失)
(451
)
 
(2,006
)
 
(2,317
)
 
(2,288
)
投資收入淨額(損失)
824

 
681

 
2,815

 
1,868

投資收益(損失)，淨額：
 
 
 
 
 
 
 
非臨時減值損失共計
—

 
(4
)
 
—

 
(4
)
其他投資收益(損失)，淨額
199

 
(31
)
 
176

 
49

投資收益(損失)共計，淨額
199

 
(35
)
 
176

 
45

投資管理費和服務費
1,101

 
1,088

 
3,172

 
3,218

其他收入
142

 
135

 
408

 
376

總收入
3,028

 
1,083

 
7,902

 
6,923

 
 
 
 
 
 
 
 
福利和其他扣減
 
 
 
 
 
 
 
投保人利益
1,757

 
318

 
3,533

 
1,812

記入投保人帳户餘額的利息
304

 
278

 
922

 
817

補償和福利
502

 
507

 
1,523

 
1,606

佣金和與分配有關的付款
317

 
286

 
905

 
864

利息費用
54

 
65

 
167

 
171

遞延保單購置費用攤銷
85

 
(183
)
 
460

 
174

其他業務費用和費用
449

 
430

 
1,315

 
1,347

養卹金和其他扣減總額
3,468

 
1,701

 
8,825

 
6,791

持續經營的收入(損失)，所得税前
(440
)
 
(618
)
 
(923
)
 
132

所得税(費用)福利
124

 
175

 
328

 
23

淨收入(損失)
(316
)
 
(443
)
 
(595
)
 
155

減：可歸因於非控制權益的淨收入(損失)
68

 
53

 
201

 
273

可歸因於控股的淨收入(損失)
$
(384
)
 
$
(496
)
 
$
(796
)
 
$
(118
)
 
 
 
 
 
 
 
 
每股收益
 
 
 
 
 
 
 
每股收益-普通股：
 
 
 
 
 
 
 
基本
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
稀釋
$
(0.78
)
 
$
(0.89
)
 
$
(1.59
)
 
$
(0.21
)
加權平均普通股流通股：
 
 
 
 
 
 
 
基本
490.4

 
560.2

 
499.8

 
560.5

稀釋
490.4

 
560.2

 
499.8

 
560.5

 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
非公認會計原則營業收入(1)
$
677

 
$
693

 
$
1,745

 
$
1,662

______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的非公認會計原則營業收入將分別為6.9億美元和16億美元。


75
目錄

下表彙總了截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的非公認會計原則業務每股收益：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(每股收益)
非公認會計原則營運每股收益-普通股：
 
 
 
 
 
 
 
基本(1)
$
1.38

 
$
1.24

 
$
3.49

 
$
2.96

稀釋(2)
$
1.38

 
$
1.23

 
$
3.49

 
$
2.96

______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的非GAAP營運每股收益普通股(基本為1.22美元和2.86美元)將分別為1.22美元和2.86美元。
(2)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS的DAC攤銷處理，在截至2018年9月30日的3個月和9個月中稀釋的非GAAP營運每股收益普通股將分別為1.22美元和2.86美元。
下面的討論將截至2019年9月30日的3個月和9個月的結果與截至2018年9月30日的3個月和9個月的結果進行比較。
截至2019年9月30日的三個月與2018年9月30日終了的三個月相比
可歸屬於控股的淨收入
截至2019年9月30日的3個月，控股公司淨虧損1.12億美元，淨虧損3.84億美元，而2018年9月30日終了的3個月淨虧損4.96億美元，主要由以下顯著項目推動：
•
衍生工具淨損失減少16億美元，主要是由於獨立衍生產品的收入增加，反映出較低的利率。這部分被GMIBNLG負債的公允價值增加所部分抵消，這反映了較低的利率，但由於最新假設(2019年和2018年最新假設分別造成5.78億美元和11億美元的不利影響)負債增加較少，部分抵消了這一增加額。
•
淨投資收益增加了2.34億美元，主要是由於可供出售的固定期限的銷售收益，這是由於我們的美國財政部投資組合的再平衡所致。
•
淨投資收入增加了1.43億美元，主要是由於支持我們的SCS產品和優化我們的普通賬户組合的結餘增加了。
•
來自費用和相關項目的收入(“費用型收入”)，包括保單收費和費用收入、保險費、投資管理服務費和其他收入，增加了1 300萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究及保護解決方案部門的增加被我們個人退休部門的減少所部分抵消。我們的投資管理和研究部門的增加主要是由於較高的基本費用和分配收入，這主要是由於平均AUM的增加被較低的基於業績的費用和較低的伯恩斯坦研究服務收入所部分抵消。我們的保護解決方案部門的增加主要是由於我們的僱員福利和定期壽險產品的保費增加，以及假設在2019年產生了300萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了2 400萬美元的不利影響，但由於有效的更新減少了我們的政策費用和費用收入(在發援會的攤銷中抵消)，部分抵消了這一影響。我們個人退休部分的減少主要是由於平均單獨帳户AV較低。
•
利息費用減少了1 100萬美元，原因是2019年第三季度回購協議沒有利息支出。
下列顯著項目部分抵消了這一增長：
•
投保人的福利增加了14億美元，主要是由於我們個人退休部門的假設更新帶來的影響(2019年不利假設更新的影響為8.9億美元，而2018年則為7.31億美元)。我們個人退休部門的增加部分被我們的保護解決方案部門的減少所抵消，主要原因是2019年的假設更新帶來了4 200萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了5 300萬美元的不利影響，再加上死亡率的改善以及對我們的殘疾扣減豁免乘客準備金的準備金調整。


76
目錄

•
DAC的攤銷額增加了2.68億美元，主要是由於我們的保護解決方案、集團退休和個人退休部門的攤銷額增加了。我們的保護解決方案部門攤銷額較高的主要原因是，2019年的假設更新造成了4 900萬美元的不利影響，而2018年的假設更新帶來了1.83億美元的有利影響，但部分抵消了2018年的有效更新，後者使發援會的攤銷額在2019年減少了3 500萬美元(抵消了政策費用和費用收入)。我們集團退休部門攤銷較高的主要原因是，假設更新的影響較小(2019年為300萬美元，而2018年為4300萬美元)。我們個人退休部門的增加主要是由非SCS產品的有效更新推動的，部分抵消了假設更新帶來的更高的有利影響(2019年為9200萬美元，而2018年為6000萬美元)。
•
佣金和與分銷有關的付款增加了3100萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門的分銷相關支付增加，以及經紀人-交易商銷售增加。
•
貸記投保人賬户餘額的利息增加了2 600萬美元，主要是由我們的保護解決方案部門和公司及其他部門推動的。我們的保護解決方案部門的增加主要是由於新業務增加了索引的環球人壽儲備。公司和其他機構的增加反映了由於結餘增加而貸記供資協議的利息增加。
•
補償、福利和其他業務費用增加了1 400萬美元，主要原因是離職費用增加。
•
所得税優惠減少5，100萬美元，主要是由於税前損失減少.
•
非控制權益造成的淨收入(損失)增加了1 500萬美元，主要是由於合併後的VIEs收入增加。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
非公認會計原則營業收入
截至2019年9月30日的三個月內，非公認會計原則的營業利潤從2018年9月30日終了的三個月的6.93億美元降至6.77億美元，下降了1600萬美元。如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2019年9月30日終了的三個月的非公認會計原則營業收入將從2018年9月30日終了的三個月的6.9億美元減少1300萬美元。下列顯著項目是非公認會計原則營業收入下降的主要驅動因素。
•
DAC的攤銷額增加了2.46億美元，主要是由於我們的保護解決方案和集團退休部門的攤銷額增加了。我們的保護解決方案部門攤銷額較高的主要原因是，2019年的假設更新造成了4 900萬美元的不利影響，而2018年的假設更新帶來了1.83億美元的有利影響，但部分抵消了2018年的有效更新，後者使發援會的攤銷額在2019年減少了3 500萬美元(抵消了政策費用和費用收入)。我們集團退休部門攤銷較高的主要原因是，假設更新的影響較小(2019年為300萬美元，而2018年為4300萬美元)。如果從2018年第一季度開始，我們對SCS的DAC攤銷的非GAAP營業收入計量中的處理方式進行了修改，那麼與SCS相關的DAC攤銷不包括在非GAAP營業收益之外的攤銷額將減少400萬美元，從而減少非GAAP營業收入。
•
佣金和與分銷有關的付款增加了3100萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門的分銷相關支付增加，以及經紀人-交易商銷售增加。
•
貸記投保人賬户餘額的利息增加了2 600萬美元，主要是由我們的保護解決方案部門和公司及其他部門推動的。我們的保護解決方案部門的增加主要是由於新業務增加了索引的環球人壽儲備。公司和其他機構的增加反映了由於結餘增加而貸記供資協議的利息增加。
•
所得税支出增加了2500萬美元，主要是由於較高的税前收入被較低的實際税率部分抵消。如果從2018年第一季度開始，我們的非GAAP營業收益標準中對SCS的DAC攤銷的處理方式進行了修改，那麼扣除非GAAP營業收入的所得税福利將減少100萬美元。
下列顯著項目部分抵消了這一減少：


77
目錄

•
衍生產品淨收益增加了1.09億美元，主要是由於我們的個人退休部門增加了1.06億美元，主要抵消了股票市場對我們GMxB負債的影響。
•
投保人的福利減少了1.07億美元，主要是因為我們的保護解決方案部門在2019年的假設更新帶來了4 200萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了5 300萬美元的不利影響，再加上死亡率的改善和對我們的殘疾免賠準備金的準備金調整。我們的保護解決方案部門的減少被反映股票市場影響的個別退休部門的增加部分抵消(部分被淨衍生產品收益的增加所抵消)。
•
淨投資收入增加了7 700萬美元，主要是由於資產結餘增加的積極影響。
•
收費型收入增加了1100萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究及保護解決方案部門的增加，部分抵消了我們個人退休部門的減少。我們的投資管理和研究部門的增加主要是由於較高的基本費用和分配收入，這主要是由於平均AUM的增加被較低的基於業績的費用和較低的伯恩斯坦研究服務收入所部分抵消。我們的保護解決方案部門的增加主要是由於我們的僱員福利和定期壽險產品的保費增加，以及假設在2019年產生了300萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了2 400萬美元的不利影響，但由於有效的更新減少了我們的政策費用和費用收入(在發援會的攤銷中抵消)，部分抵消了這一影響。我們個人退休部分的減少主要是由於平均單獨帳户AV較低。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
截至2019年9月30日止的9個月與2018年9月30日終了的9個月相比
可歸屬於控股的淨收入
控股的淨虧損增加了6.78億美元，截至2019年9月30日的9個月淨虧損為7.96億美元，而2018年9月30日終了的9個月的淨虧損為1.18億美元，主要原因如下：
•
投保人的福利增加了17億美元，主要是由於我們個人退休部門的假設更新所產生的影響(2019年不利的假設更新對8.9億美元的影響，而2018年的有利假設更新的影響為7.31億美元)，以及利率和股票市場的影響。我們個人退休部門的增加部分被我們的保護解決方案部門的減少所抵消，這主要是因為2019年的假設更新帶來了4 200萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了5 300萬美元的不利影響，再加上對我們的傷殘免賠準備金進行了準備金調整。
•
DAC的攤銷額增加了2.86億美元，主要是由於我們的個人退休、保護解決方案和集團退休部門的攤銷額增加了。我們個人退休部門攤銷額較高的主要原因是利率和股票市場變動對支持我們的SCS區塊的資產的影響，以及較高的攤銷正常攤銷額，部分抵消了假設更新帶來的更高的有利影響(2019年為9 200萬美元，而2018年為6 000萬美元)。我們的保護解決方案部門攤銷額較高的主要原因是，2019年的假設更新帶來了4900萬美元的不利影響，而2018年的假設更新帶來了1.83億美元的有利影響，但由於2018年第二季度退出虧損確認而不再重複1.23億美元的DAC核銷，以及在2019年有效的更新使DAC的攤銷減少了3500萬美元(在政策收費和費用收入中抵消)，部分抵消了這一不利影響。我們集團部門攤銷額較高的主要原因是，假設更新的影響較小(2019年為300萬美元，而2018年為4300萬美元)。
•
貸記投保人賬户餘額的利息增加了1.05億美元，主要是由我們的保護解決方案和個人退休部門以及公司和其他部門推動的。我們的保護解決方案部門的增加主要反映了由於新業務而增加的通用人壽指數準備金，其中一部分被更高的淨衍生產品收益所抵消。我們個人退休部門的增加主要是因為SCS AV的增加，因為新的業務增長被1300萬美元的假設更新帶來的有利影響所部分抵消。公司和其他機構的增加反映了由於結餘增加而貸記供資協議的利息增加。


78
目錄

•
收費型收入減少了7000萬美元，主要是由我們的個人退休和投資管理和研究部門推動的。個人退休部門減少的主要原因是，2019年度平均單獨賬户AV低於2018年，原因是2018年第四季度股市下跌。我們的投資管理和研究部門的減少主要是由於伯恩斯坦研究服務公司的收入減少和基於業績的費用減少。
•
佣金和分銷相關的付款增加了4100萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門的經紀人和經銷商銷售增加而導致佣金支出增加。
•
衍生產品淨損失增加2 900萬美元，主要是由於GMIBNLG負債的公允價值增加，反映了利率較低的影響，但由於假設更新(2019年和2018年最新假設分別為5.78億美元和11億美元)而導致負債增加，以及獨立衍生產品收入增加，反映了較低的利率。
下列顯著項目部分抵消了這一減少：
•
淨投資收入增加了9.47億美元，主要是由於支持我們的可變年金產品的交易證券的市場價值發生了變化，原因是利率較低，資產餘額較高和普通賬户投資組合優化帶來的投資收入較高。
•
淨投資收益增加了1.31億美元，主要是由於2019年房地產減值部分抵消了我們的國庫投資組合的再平衡。
•
補償、福利和其他業務費用減少了1.15億美元，主要原因是2018年前9個月部分結算了僱員養卹金計劃，離職費用較低。
•
非控制權益導致的淨收入減少了7200萬美元，主要是由於AB淨收入下降，以及我們對AB的所有權比例增加，從而降低了非控制權益在AB淨收入中所佔的份額。
•
與2018年前9個月的税前收入相比，所得税福利增加了3.05億美元，這主要是由於2019年前9個月的税前虧損，以及在截至2019年9月30日的9個月內，由於國家所得税負債的釋放，所得税福利增加了6300萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
非公認會計原則營業收入
截至2019年9月30日的9個月內，非公認會計原則的營業利潤從2018年9月30日終了的9個月的17億美元增加到17億美元，增長了8300萬美元。如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，截至2019年9月30日的9個月的非公認會計原則營業收入將從2018年9月30日終了的9個月的16億美元增加1.4億美元。下列顯著項目是非公認會計原則營業收入增加的主要驅動因素.
•
衍生產品淨收益增加了3.53億美元，主要原因是我們個人退休部門增加了3.77億美元，主要抵消了2018年前9個月GMxB負債利率上升的影響。
•
淨投資收入增加2.84億美元，主要是由於資產餘額增加、普通賬户投資組合優化和種子資金投資收入增加的積極影響。
•
補償、福利和其他業務費用和支出減少了5 100萬美元，主要是由於生產率舉措，以及我們的投資管理和研究部門減少，原因是2018年採用收入確認標準ASC 606所產生的影響導致4 300萬美元的費用不再出現，部分被較高的運營費用所抵消。
•
可歸因於非控制權益的收益減少了8600萬美元，主要是在我們的投資管理和研究部門，原因是我們的AB營業收入較低，而且我們的AB所有權百分比的增加降低了非控制權益在AB經營收益中所佔的份額。
下列顯著項目部分抵消了這一增長：


79
目錄

•
投保人的福利增加了1.86億美元，主要是由我們的個人退休部門推動的，部分抵消了我們的保護解決方案部門。我們個人退休部門的增長被衍生品淨收益的增加所抵消，這主要是由於2018年前9個月利率上升的有利影響。2018年第三季度更新的假設降低了2019年前9個月利率對GMxB投保人福利的影響。我們的保護解決方案部門減少的主要原因是，2019年的假設更新帶來了4 200萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了5 300萬美元的不利影響，再加上對我們的殘疾減免乘客準備金進行了準備金調整。
•
DAC的攤銷額增加了1.71億美元，主要是由於我們的個人退休、集團退休和保護解決方案部門的攤銷額增加了。我們個人退休部門增加的主要原因是利率和股票市場變動對2018年前9個月支持我們SCS區塊的資產的影響，以及更高的基線攤銷，部分抵消了假設更新帶來的更高的有利影響(2019年為9200萬美元，而2018年為6000萬美元)。我們集團退休部門增加的主要原因是假設更新的影響較小(2019年為300萬美元，而2018年為4300萬美元)。我們的保護解決方案部門的增加主要是由於2019年的假設更新造成了4 900萬美元的不利影響，而2018年的假設更新帶來了1.83億美元的有利影響，但由於2018年第二季度退出虧損確認而不再重複1.23億美元的DAC核銷，以及在2019年有效的更新使DAC的攤銷額減少了3 500萬美元(抵消了政策費用和費用收入)，部分抵消了這一不利影響。如果從2018年第一季度開始，我們對SCS的DAC攤銷的非GAAP營業收入計量中的處理方式進行了修改，那麼與SCS相關的DAC攤銷不包括在非GAAP營業收入之外的攤銷額將低7300萬美元，從而減少非GAAP營業收入。
•
收費型收入減少了1.49億美元，主要是由我們的投資管理和研究以及個人退休部門推動的。我們的投資管理和研究部門減少的主要原因是基於業績的費用降低，主要原因是2018年前9個月收入不再增加7 800萬美元，原因是2018年採用收入確認標準ASC 606和伯恩斯坦研究服務收入減少。我們個人退休部門的減少主要是由於2019年平均單獨賬户AV低於2018年，原因是2018年第四季度股票市場下跌。
•
貸記投保人賬户餘額的利息增加了1.05億美元，主要是由我們的保護解決方案和個人退休部門以及公司和其他部門推動的。我們的保護解決方案部門的增加主要反映了由於新業務而增加的通用人壽指數準備金，其中一部分被更高的淨衍生產品收益所抵消。我們個人退休部門的增加主要是因為SCS AV的增加，因為新的業務增長被1300萬美元的假設更新帶來的有利影響所部分抵消。公司和其他機構的增加反映了由於結餘增加而貸記供資協議的利息增加。
•
佣金和分銷相關的付款增加了4100萬美元，主要是由於我們的投資管理和研究部門的經紀人和經銷商銷售增加而導致佣金支出增加。
•
所得税支出增加了3100萬美元，主要是由於税前收入增加.如果我們從2018年第一季度開始修改SCS對DAC攤銷的處理方式，那麼扣除非GAAP營業收入的所得税收益將低1，600萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
分段運算結果
我們通過以下四個部門來管理我們的業務：個人退休、集團退休、投資管理和研究以及保護解決方案。我們報告某些活動和項目，但不包括在我們的四個部分，在公司和其他。下一節介紹了我們按部門和AUM，AV和保護解決方案准備金按部門的運營收益(損失)的討論(視情況而定)。與美國通用會計準則對分部報告的指導一致，運營收益(虧損)是我們美國GAAP對分部業績的衡量標準。關於我們各部分的進一步資料，見“綜合財務報表説明”附註15。
下表按部門和公司及其他部門彙總了所列期間的營業收入(虧損)：


80
目錄

 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
營業收入(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
個人退休(1)
$
457

 
$
434

 
$
1,186

 
$
1,207

團體退休
104

 
134

 
280

 
287

投資管理與研究
93

 
96

 
250

 
274

保護解決方案
113

 
137

 
268

 
160

公司和其他
(90
)
 
(108
)
 
(239
)
 
(266
)
非公認會計原則營業收入(2)
$
677

 
$
693

 
$
1,745

 
$
1,662

______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，到2018年9月30日為止的3個月和9個月，個人退休部門的營業收入將分別為4.31億美元和12億美元。
(2)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，2018年9月30日終了的3個月和9個月的非公認會計原則營業收入將分別為6.9億美元和16億美元。

按分段分列的實際税率
在中期報告期間，我們使用估計的年度有效税率(“ETR”)計算所得税費用，並在發生期間確認離散項目。所得税費用使用ETR計算，然後使用17%的ETR分配給我們的業務部門(個人退休、集團退休和保護解決方案)，28%的ETR用於投資管理和研究。
個人退休
個人退休部門包括我們的可變年金產品，主要滿足個人退休儲蓄或尋求退休收入的需要。
下表彙總了我們個人退休部門在所述期間的營業收入：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
營業收入(1)
$
457

 
$
434

 
$
1,186

 
$
1,207

______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，到2018年9月30日為止的3個月和9個月，個人退休部門的營業收入將分別為4.31億美元和12億美元。


81
目錄

營業收入的主要組成部分是：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
收入
 
 
 
 
 
 
 
保單收費、費用收入及保費
$
538

 
$
560

 
$
1,560

 
$
1,619

投資淨收益
287

 
247

 
835

 
733

衍生產品淨收益(損失)
175

 
69

 
325

 
(52
)
投資管理、服務費和其他收入
186

 
194

 
546

 
573

分部收入
$
1,186

 
$
1,070

 
$
3,266

 
$
2,873

 
 
 
 
 
 
 
 
福利和其他扣減
 
 
 
 
 
 
 
投保人利益
$
391

 
$
312

 
$
926

 
$
608

記入投保人帳户餘額的利息
61

 
63

 
207

 
176

佣金和與分配有關的付款
72

 
78

 
209

 
221

遞延保單購置費用攤銷(1)
10

 
5

 
168

 
99

補償、福利及其他業務費用和開支
100

 
103

 
325

 
313

利息費用和融資費用
—

 
—

 
—

 
—

分段福利和其他扣減額(2)
$
634

 
$
561

 
$
1,835

 
$
1,417

______________
(1)
如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的做法，截至2018年9月30日為止的3個月和9個月內，個人退休部門推遲購買保單的攤銷費用將分別為900萬美元和1.72億美元。
(2)
如果我們從2018年第一季度開始修改發展援助委員會攤銷額的處理辦法，2018年9月30日終了的3個月和9個月的個人退休部分的分段福利和其他扣減額將分別為5.65億美元和15億美元。
下表彙總了截至所列日期的個人退休部門的AV：
 
截至
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
(以百萬計)
AV
 
 
 
普通帳户
$
24,409

 
$
20,631

單獨帳户
79,570

 
73,958

總AV
$
103,979

 
$
94,589

下表彙總了我們個人退休部門在所述期間的AV前滾轉：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
截至期初的餘額
$
104,307

 
$
103,113

 
$
94,589

 
$
103,423

毛保費
2,135

 
1,991

 
6,346

 
5,833

投降、提款和福利
(2,258
)
 
(2,249
)
 
(6,649
)
 
(6,702
)
淨流量
(123
)
 
(258
)
 
(303
)
 
(869
)
投資業績、貸記利息和政策費用
(205
)
 
2,889

 
10,151

 
3,190

轉入公司和其他(1)
—

 
—

 
(458
)
 
—

截至期末結餘
$
103,979

 
$
105,744

 
$
103,979

 
$
105,744

______________


82
目錄

(1)
轉移到公司和其他代表個人退休產品在2019年第二季度開始的試用期的安排。
截至2019年9月30日止的三個月與2018年9月30日終了的三個月相比，個人退休部分
經營收益
截至2019年9月30日的三個月，營業利潤從2018年9月30日終了的三個月的4.34億美元增加到4.57億美元，增長了2300萬美元。如果我們從2018年第一季度開始修改發展援助委員會攤銷的處理方式，2019年9月30日終了的三個月的營業收入將從2018年9月30日終了的三個月的4.31億美元增加2600萬美元。下列顯著項目是營業收入增加的主要驅動因素。
•
GMxB的業績提高了4，100萬美元，這主要是由於我們的GMIB業務的費用增加，再保險金額增加，以及2018年第三季度不再更新模型。GMxB的結果包括保單費用和費用收入、淨衍生收益(虧損)和投保人的福利。
•
淨投資收入增加4000萬美元，主要是由於新業務增長導致SCS AV增加。
•
佣金和與分配有關的付款減少了600萬美元，主要原因是資產餘額減少。
增加額因以下因素而部分抵銷：
•
收費型收入減少了3，100萬美元，主要是由於平均獨立賬户AV減少.
•
與GMxB無關的投保人的福利增加了1300萬美元，主要是由於一次性準備金的增加。
•
發援會的攤銷額增加了500萬美元，主要原因是非SCS產品的有效更新，部分抵消了假設更新帶來的更高的有利影響(2019年為9 200萬美元，而2018年為5 900萬美元)。如果從2018年第一季度開始，我們對SCS的DAC攤銷的運營收益計量中的處理方式進行了修改，則與SCS相關的DAC攤銷不包括在營業收益之外的攤銷額將減少400萬美元。
•
計入投保人賬户餘額200萬美元的利息減少，主要是由於新增業務增長而導致SCS AV增加，但2019年出現了有利的1300萬美元假設更新，抵消了這一減少。
•
所得税支出增加2000萬美元，推動税前收入增加.如果從2018年第一季度開始，我們的非GAAP營業收益標準中對SCS的DAC攤銷的處理方式進行了修改，那麼扣除非GAAP營業收入的所得税福利將減少100萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
淨流量和AV
•
在截至2019年9月30日的三個月裏，AV減少了3.28億美元，比2018年9月30日減少了18億美元，這主要是由於我們舊的固定利率gmxB區塊的淨流出造成的。
•
與2018年相比，1.23億美元的淨流出減少了1.35億美元，原因是我們目前產品產品的存款增加，以及該公司較老的固定利率gmxB區塊的自首率較低。
截至2019年9月30日的9個月與2018年9月30日終了的9個月相比，個人退休部分
經營收益
2019年頭9個月的營業利潤從2018年前9個月的12億美元減少到12億美元，減少了2100萬美元。如果我們從2018年第一季度開始修改SCS攤銷DAC的處理方式，截至2019年9月30日的9個月的營業收入將從截至2018年9月30日的9個月中的12億美元增加3600萬美元。下列顯著項目是經營收入下降的主要驅動因素。
•
收費類收入下降了8700萬美元，主要是由於2019年平均獨立賬户AV低於2018年，原因是2018年第四季度股市大幅下跌。


83
目錄

•
發援會的攤銷額增加6 900萬美元，主要原因是2018年前9個月利率和股票市場變動對我們SCS區塊的影響，以及更高的正常攤銷額被更新假設的較高有利影響部分抵消(2019年為9 200萬美元，而2018年為6 000萬美元)。如果從2018年第一季度開始，我們對SCS的DAC攤銷的運營收益計量中的處理方式進行了修改，則與SCS相關的DAC攤銷不包括在營業收益之外的攤銷額將減少7，300萬美元。
•
計入投保人賬户餘額3，100萬美元的利息增加，主要是由於新的業務增長導致SCS AV增加，其中一部分被假設更新帶來的1 300萬美元有利影響所抵消。
•
補償、福利和其他運營成本和支出增加了1，200萬美元，主要是因為2018年一次性發放法定費用準備金後，2019年的支出實現了正常化。
•
與GMxB無關的投保人的福利增加了1，100萬美元，主要是由於一次性準備金的增加.
減少額因以下因素而部分抵銷：
•
淨投資收入增加1.02億美元，主要原因是SCS資產結餘增加，部分抵消了支持我們GMxB產品的資產的投資收入減少。
•
GMxB業績改善7200萬美元，主要原因是2018年第三季度的假設更新。GMxB的結果包括保單費用和費用收入、淨衍生收益(虧損)和投保人的福利。
•
由於資產餘額減少，佣金和與分配有關的付款減少了1 200萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
淨流量和AV
•
在截至2019年9月30日的9個月內，AV增加了94億美元，原因是股市走高，部分抵消了過去固定利率gmxB板塊的淨流出。
•
與2018年相比，3.03億美元的淨流出額增加了5.66億美元，主要原因是我們目前產品產品的存款增加，以及該公司較老的固定利率gmxB區塊的自首率較低。
團體退休
集團退休部門為教育實體、市政當局和非營利實體以及中小型企業贊助的計劃提供延期納税投資和退休服務或產品。
下表彙總了本集團退休部門在所述期間的營業收入：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
經營收益
$
104

 
$
134

 
$
280

 
$
287



84
目錄

營業收入的主要組成部分是：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
收入
 
 
 
 
 
 
 
保單收費、費用收入及保費
$
72

 
$
70

 
$
206

 
$
204

投資淨收益
148

 
140

 
432

 
395

衍生產品淨收益(損失)
1

 
—

 
3

 
1

投資管理、服務費和其他收入
51

 
52

 
149

 
145

分部收入
$
272

 
$
262

 
$
790

 
$
745

 
 
 
 
 
 
 
 
福利和其他扣減
 
 
 
 
 
 
 
投保人利益
$
—

 
$
3

 
$
1

 
$
3

記入投保人帳户餘額的利息
78

 
72

 
226

 
216

佣金和與分配有關的付款
9

 
8

 
30

 
30

遞延保單購置費用攤銷
5

 
(35
)
 
27

 
(18
)
補償、福利及其他業務費用和開支
54

 
56

 
168

 
169

利息費用和融資費用
—

 
—

 
—

 
—

分段福利和其他扣減額
$
146

 
$
104

 
$
452

 
$
400

下表彙總了截至所列日期的本集團退休部門的AV：
 
截至
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
(以百萬計)
AV
 
 
 
普通帳户
$
12,018

 
$
11,619

單獨帳户
24,043

 
20,782

總AV
$
36,061

 
$
32,401

下表彙總了本集團退休部門在所述期間的AV前滾轉：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
截至期初的餘額
$
36,057

 
$
34,649

 
$
32,401

 
$
33,906

毛保費
770

 
744

 
2,520

 
2,466

投降、提款和福利
(793
)
 
(844
)
 
(2,272
)
 
(2,314
)
淨流量
(23
)
 
(100
)
 
248

 
152

投資業績、貸記利息和政策費用
27

 
1,027

 
3,412

 
1,518

截至期末結餘
$
36,061

 
$
35,576

 
$
36,061

 
$
35,576

截至2019年9月30日的3個月，而集團退休部分截至2018年9月30日的3個月
經營收益
截至2019年9月30日的三個月，營業收入從2018年9月30日終了三個月的1.34億美元減少到1.04億美元，下降了3000萬美元，主要原因如下：


85
目錄

•
發援會的攤銷額增加了4 000萬美元，主要原因是假設更新的影響較小(2019年為300萬美元，而2018年為4 300萬美元)。在2019年，我們更新了我們的維護費用假設，在2018年，我們的假設更新是由於良好的延遲經驗。
•
計入投保人賬户餘額和佣金的利息總額增加700萬美元，主要是由於新業務和AV的增長。
減少額被以下各項部分抵消：
•
由於資產結餘增加，投資收入淨額增加了800萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
淨流量和AV
•
AV在截至2019年9月30日的三個月內保持相對持平，因為淨流出抵消了市場表現的改善。2018年9月30日比2018年9月30日增加4.86億美元的主要原因是淨流入正值，以及2019年股市表現更好。
•
與2018年相比，2300萬美元的淨流出減少了7，700萬美元，主要原因是淨流入正增長，反映了強勁的銷售和客户參與，以及我們免税市場的下降。
截至2019年9月30日的9個月，而截至2018年9月30日的9個月為集團退休部分
經營收益
2019年頭9個月的營業收入從2018年前9個月的2.87億美元下降到2.8億美元，下降了700萬美元。
經費減少的主要原因如下：
•
發援會的攤銷額增加了4 500萬美元，主要原因是假設更新的影響較小(2019年為300萬美元，而2018年為4 300萬美元)。在2019年，我們更新了我們的維護費用假設，在2018年，我們的假設更新是由於良好的延遲經驗。
•
由於投保人賬户餘額增加，貸記投保人賬户餘額的利息增加了1 000萬美元。
減少額被以下各項部分抵消：
•
由於更高的資產餘額和我們的普通賬户投資組合優化，投資淨收入增加了3700萬美元。
•
收費型收入增加了600萬美元，這是由於更高的平均獨立賬户AV，反映了更高的股票市場和積極的淨流量。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
淨流量和AV
•
截至2019年9月30日的9個月內，AV增加了37億美元，這主要是由於2019年股票市場表現較好和淨流量增加。
•
與2018年相比，2.48億美元的淨流入額增加了9，600萬美元，主要原因是淨流入正增長，反映了強勁的銷售和客户參與，以及我們免税市場的下降。
投資管理與研究
投資管理和研究部門向世界各地廣泛的客户提供多樣化的投資管理、研究和相關服務。營業收入(虧損)，除税收外，代表了我們在AB公司的混合經濟利益，分別在2019年的3個月和9個月，以及2018年的3個月和9個月期間，分別約為65%和57%。


86
目錄

下表彙總了我們的投資管理和研究部門在本報告所述期間的營業收入：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
經營收益
$
93

 
$
96

 
$
250

 
$
274

營業收入的主要組成部分是：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
收入
 
 
 
 
 
 
 
保單收費、費用收入及保費
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

投資淨收益
5

 
7

 
44

 
14

衍生產品淨收益(損失)
—

 
(6
)
 
(29
)
 
(4
)
投資管理、服務費和其他收入
867

 
850

 
2,485

 
2,592

分部收入
$
872

 
$
851

 
$
2,500

 
$
2,602

 
 
 
 
 
 
 
 
福利和其他扣減
 
 
 
 
 
 
 
投保人利益
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

記入投保人帳户餘額的利息
—

 
—

 
—

 
—

佣金和與分配有關的付款
128

 
107

 
350

 
323

遞延保單購置費用攤銷
—

 
—

 
—

 
—

補償、福利及其他業務費用和開支
542

 
540

 
1,598

 
1,615

利息費用和融資費用
2

 
2

 
9

 
6

分段福利和其他扣減額
$
672

 
$
649

 
$
1,957

 
$
1,944

在本報告所述期間，投資管理和研究部分的AUM變化如下：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以十億計)
截至期初的餘額
$
580.8

 
$
539.8

 
$
516.4

 
554.5

長期流動：
 
 
 
 
 
 
 
銷售/新賬户
26.3

 
19.3

 
76.7

 
72.6

贖回/終止
(18.6
)
 
(13.3
)
 
(52.8
)
 
(67.9
)
現金流量/未再投資股息
0.4

 
(4.7
)
 
(5.2
)
 
(13.5
)
長期淨流入(流出)
8.1


1.3


18.7

 
(8.8
)
AUM調整(1)
—

 
—

 
(0.9
)
 
—

市場增值(折舊)
3.5

 
9.3

 
58.2

 
4.7

淨變化
11.6


10.6


76.0


(4.1
)
截至期末結餘
$
592.4


$
550.4

 
$
592.4


$
550.4

______________
(1)
大約9億美元的非投資管理費，賺取應納税和免税的貨幣市場資產。
在2019年第二季度從管理下的資產中刪除。
按分銷渠道和投資服務分列的投資管理和研究部門的平均AUM如下：


87
目錄

 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以十億計)
分銷渠道：
 
 
 
 
 
 
 
機構
$
270.7

 
$
256.6

 
$
261.4

 
$
261.1

零售
218.5

 
194.0

 
206.1

 
193.4

私人財富管理
97.1

 
96.3

 
95.5

 
95.0

共計
$
586.3

 
$
546.9

 
$
563.0

 
$
549.5

 
 
 
 
 
 
 
 
投資處：
 
 
 
 
 
 
 
股權積極管理
$
160.3

 
$
152.4

 
$
154.8

 
$
147.3

被動管理股權(1)
57.1

 
55.3

 
55.6

 
54.3

積極管理的固定收入-應納税
246.9

 
225.5

 
234.7

 
233.4

積極管理的固定收入-免税
45.3

 
41.9

 
44.0

 
41.2

固定收益被動管理 (1)
9.5

 
10.0

 
9.4

 
10.0

其他(2)
67.2

 
61.8

 
64.5

 
63.3

共計
$
586.3

 
$
546.9

 
$
563.0

 
$
549.5

______________
(1)
包括索引和增強索引服務。
(2)
包括多資產解決方案和服務，以及某些替代投資。
截至2019年9月30日的3個月，而截至2018年9月30日的3個月為投資管理和研究部分
經營收益
截至2019年9月30日的三個月，營業收入減少300萬美元，從2018年9月30日終了的三個月內的9600萬美元降至9300萬美元，主要原因如下：
•
較高的佣金和與分配有關的付款2 100萬美元，原因是向金融中介機構支付更多的款項，以便分配AB共同基金。
•
所得税開支增加了800萬美元，這是由於我們公司所有權結構調整而產生的更高的有效税率。
這一減少被以下因素部分抵消：
•
費用型收入增加1700萬美元，主要是由於基礎費用和分配收入增加，這主要是由於平均AUM的增加被較低的績效收費和較低的伯恩斯坦研究服務收入部分抵消。
•
衍生產品淨收益(損失)增加600萬美元，主要是由於衍生產品虧損，主要抵消了淨投資收入的增加。
•
由於AB公司的營業收入較低，非控制權益收益減少了700萬美元。
長期淨流量和資產管理
•
截至2019年9月30日，澳元總額為5924億美元，比2019年6月30日增長116億美元(2.0%)。2019年第三季度增加的原因是淨流入81億美元(零售和機構的淨流入分別為74億美元和15億美元，但私人財富管理淨流出額為8億美元)和市場增值35億美元。
截至2019年9月30日的9個月，而截至2018年9月30日的9個月為投資管理和研究部分
經營收益
2019年頭9個月的營業收入減少了2 400萬美元，從2018年前9個月的2.74億美元下降到2.5億美元，主要原因如下：


88
目錄

•
收費類收入減少1.07億美元，主要原因是基於業績的收費降低，主要原因是2018年前9個月收入不再增加7，800萬美元，原因是2018年採用收入確認標準ASC 606和伯恩斯坦研究服務(Bernstein Research Services)收入下降。
•
佣金較高，與分配有關的付款為2700萬美元，原因是向金融中介機構支付的AB共同基金的費用較高。
•
衍生產品淨收益(損失)減少2 500萬美元，主要是由於衍生產品損失，主要抵消了淨投資收入的增加。
這一減少被以下因素部分抵消：
•
淨投資收入增加3 000萬美元，主要抵消衍生產品淨收益(損失)的減少。
•
補償、福利和其他業務費用和支出減少了1 700萬美元，主要是由於2018年前9個月採用收入確認標準ASC 606所產生的影響而不再發生4 300萬美元的費用，但因一般費用和行政費用增加而部分抵消。
•
由於AB經營收益較低，以及由於我們對AB的所有權百分比增加，使非控制權益在AB經營收益中所佔的份額減少，導致非控制權益的收益減少了9300萬美元。
長期淨流量和資產管理
•
截至2019年9月30日，澳元總額為5924億美元，比2018年9月30日增長420億美元(7.6%)。在截至2019年9月30日的12個月內，由於市場升值234億美元和淨流入195億美元(零售淨流入193億美元，機構淨流入21億美元，私人財富管理淨流出19億美元)，AUM增加了。
保護解決方案
保護解決方案部門包括我們的人壽保險和員工福利業務。我們提供一系列有針對性的產品，旨在滿足客户一生的財務需求，包括VUL、IUL和Term生命產品。2015年，我們進入員工福利市場，目前為中小型企業提供一套牙科、視力、生活以及短期和長期殘疾保險產品。
近年來，我們已將產品的供應和分銷重點轉向資本密集程度較低、回報較高的積累和保護產品。隨着時間的推移，我們計劃通過銷售我們重新定位的產品組合所產生的收益以及積極主動地管理和優化我們的現有賬簿來提高我們的運營收益。
下表彙總了我們的保護解決方案部門在所述期間的營業收入(虧損)：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
經營收益
$
113

 
$
137

 
$
268

 
$
160

營業收入(虧損)的主要組成部分是：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
收入
 
 
 
 
 
 
 
保單收費、費用收入及保費
$
503

 
$
485

 
$
1,575

 
$
1,562

投資淨收益
242

 
233

 
714

 
647

衍生產品淨收益(損失)
(1
)
 
2

 
10

 
4

投資管理、服務費和其他收入
59

 
55

 
178

 
166

分部收入
$
803

 
$
775

 
$
2,477

 
$
2,379



89
目錄

 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
福利和其他扣減
 
 
 
 
 
 
 
投保人利益
$
355

 
$
515

 
$
1,226

 
$
1,343

記入投保人帳户餘額的利息
131

 
117

 
396

 
359

佣金和與分配有關的付款
41

 
30

 
122

 
101

遞延保單購置費用攤銷
56

 
(141
)
 
156

 
105

補償、福利及其他業務費用和開支
84

 
89

 
254

 
279

利息費用和融資費用
—

 
—

 
—

 
—

分段福利和其他扣減額
$
667

 
$
610

 
$
2,154

 
$
2,187

下表彙總了截至提供日期的保護解決方案部門的保護解決方案准備金：
 
截至
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
(以百萬計)
保護解決方案准備金(1)
 
 
 
普通帳户
$
17,819

 
$
17,562

單獨帳户
12,804

 
11,393

保護解決方案准備金共計
$
30,623

 
$
28,955

______________
(1)
不包括我們的員工福利業務的保護解決方案准備金，因為它是一個創業企業，因此有非物質的有效政策。
下表分別列出我們個人人壽保險產品所列期間的有效面額：
 
截至
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
(以十億計)
當期面額副產品：(1)
 
 
 
普遍壽命(2)
$
53.8

 
$
55.9

索引通用壽命
24.9

 
22.9

可變通用壽命(3)
126.8

 
127.3

術語
235.4

 
234.9

終生
1.4

 
1.4

總有效面金額
$
442.3

 
$
442.4

______________
(1)
包括個人人壽保險，但不包括僱員福利，因為它是一個創業企業，因此有非物質的有效政策。
(2)
普遍生活包括有保障的普遍生活。
(3)
可變的宇宙生命包括VL和Coli。
截至2019年9月30日的3個月，而保護解決方案部分截至2018年9月30日的3個月
經營收益
截至2019年9月30日的三個月，營業收入從2018年9月30日終了三個月的1.37億美元減少到1.13億美元，下降了2400萬美元，主要原因如下：


90
目錄

•
發援會攤銷額增加1.97億美元，主要是因為2019年的假設更新造成4 900萬美元不利影響，而2018年的假設更新帶來了1.83億美元的有利影響，但部分抵消了2018年的有效更新，後者使發援會的攤銷額在2019年減少了3 500萬美元(在政策費用和費用收入中抵消)。
•
貸記投保人賬户餘額的利息增加了1 400萬美元，主要是由於新業務增加了指數化的環球人壽準備金。
•
由於非專利產品和員工福利產品銷售的增加，佣金和分配相關付款增加了1100萬美元。
這一減少被下列因素抵消：
•
投保人福利減少1.6億美元，主要原因是2019年的假設更新帶來了4，200萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了5，300萬美元的不利影響，再加上死亡率的改善和對我們的殘疾免賠準備金的準備金調整。
•
收費類收入增加了2，200萬美元，主要是由於我們的員工福利和定期壽險產品的保費增加，以及2019年假設帶來的有利影響達到300萬美元，而2018年的假設更新帶來了2，400萬美元的不利影響，但這部分被降低我們的政策費用和費用收入的有效更新所抵消(在攤銷DAC的攤銷中抵消)。
•
投資收入淨額增加900萬美元，主要原因是資產結餘增加。
•
補償、福利和其他業務費用和開支減少了500萬美元，主要是由於採取了生產力措施。
•
由於税前收入下降，所得税支出減少了500萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
截至2019年9月30日的9個月與保護解決方案部分截至2018年9月30日的9個月相比
經營收益
2019年頭9個月的營業收入從2018年前9個月的1.6億美元增至2.68億美元，增加了1.08億美元，主要原因如下：
•
投保人福利減少1.17億美元，主要原因是2019年的假設更新帶來了4，200萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了5，300萬美元的不利影響，再加上對我們的殘疾扣減豁免乘客準備金進行了準備金調整。
•
淨投資收入增加6 700萬美元，主要原因是資產結餘增加和普通賬户投資組合優化。
•
補償、福利及其他業務費用和支出減少了2 500萬美元，主要原因是發放了1 100萬美元的訴訟準備金和提高生產率的舉措。
•
費用型收入增長了2，500萬美元，主要是由於更高的任期和員工福利保費、保險費用的上漲以及假設帶來的300萬美元的有利影響，而2018年的假設更新帶來了2，400萬美元的不利影響，部分抵消了由於有效的更新而減少了我們的保單費用和費用收入(抵消了DAC的攤銷)。
•
衍生產品淨收益增加了600萬美元，主要歸功於我們的通用人壽指數套期保值計劃，部分抵消了計入投保人賬户餘額的利息增加。
這一增加被下列因素部分抵消：
•
發援會的攤銷額增加5 100萬美元，主要是因為2019年的假設更新造成了4 900萬美元的不利影響，而2018年的假設更新帶來了1.83億美元的有利影響，但由於2018年第二季度退出損失確認而不再重複1.23億美元的發援會核銷，以及在2019年有效的更新使發援會的攤銷額減少了3 500萬美元(在政策收費和費用收入中抵消)，部分抵消了這一不利影響。


91
目錄

•
記入投保人賬户餘額的利息增加了3 700萬美元，主要原因是新業務增加了指數化的環球人壽準備金，衍生產品淨收益增加部分抵消了這一增加額。
•
由於非專利產品和員工福利產品銷售的增加，佣金和分配相關付款增加了2100萬美元。
•
由於税前收入增加，所得税支出增加了2300萬美元。
有關假設更新的更多信息，請參見“影響我們的結果的重要因素-假設更新和模型更改”。
公司和其他
公司和其他方面包括我們的某些融資和投資費用。它還包括：Axa Advisors經紀-交易商業務，封閉塊，運行可變年金再保險業務，運營集團養老金業務，運行健康業務，福利計劃，我們的僱員，某些戰略投資和某些未分配的項目，包括資本和相關投資，利息費用和融資費用和公司開支。AB的運營結果反映在投資管理和研究部門。因此，公司和其他不包括適用於AB的任何項目。
下表彙總了本報告所述期間公司和其他方面的營業收入(虧損)：
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
營業收入(虧損)
$
(90
)
 
$
(108
)
 
$
(239
)
 
$
(266
)
普通賬户投資組合
普通賬户投資組合支持我們個人退休、集團退休和保護解決方案業務的保險和年金負債。我們的普通賬户投資組合投資策略尋求實現可持續的風險調整回報，重點是本金保存、投資回報、按產品類別劃分的期限和流動性要求以及風險的多樣化。投資活動是根據投資政策説明進行的，其中載有內部確定的準則，並要求遵守適用的法律和保險條例。針對不同類型的發行人和資產類別的信貸風險、市場風險、流動性風險和集中風險確定了風險容忍度，併力求減輕這些風險引起的現金流量變異性的影響。
普通賬户投資組合主要包括投資等級固定期限、短期投資、商業和農業抵押貸款、另類投資和其他金融工具。固定期限包括公開發行的公司債券、政府債券、私人發行的票據和債券、州和市發行的債券、抵押貸款支持證券和資產支持證券。
普通賬户投資組合還包括信貸衍生品，以複製對個別證券或證券池的風險敞口，以實現類似於相關發行人債券的信用風險敞口。此外，我們不時利用衍生工具進行對衝，以減少我們對股票市場、利率和信貸息差的敞口。
作為我們資產和負債管理策略的一部分，考慮到我們的風險偏好和對衝計劃，我們為我們的普通賬户投資組合保持一個加權平均期限，這是在我們的負債估計期限的一個可接受的範圍內。我們的資產和負債管理策略適用於普通賬户投資組合中的投資組合期限組。例如，我們維持一個“短期”組，主要由投資級固定期限證券組成，與平均期限少於6年的產品負債期限相一致(例如，我們的SCS產品)。截至2019年9月30日和2018年12月31日，短期組63%和69%的固定期限被評為NAIC 1，37%和31%被評為NAIC 2。在2019年第一季度，新資金流動和投資組合再平衡活動的新購買被指定為固定期限內的可供出售的(Afs)。短期VA投資組合中剩餘的交易證券將被機會主義地重新平衡到AFS，並顯示為固定期限，這與我們普通賬户中的其他投資組合是一致的。截至2019年9月30日，列入固定期限的新資產為99億美元。


92
目錄

投資組合主要由法律實體管理，為某些業務部門提供專門的投資組合。對於支持多個產品組的投資組合，投資結果分配給業務部門。
普通賬户投資組合反映了與美國公認會計準則綜合財務報表列報方式的某些差異。這份報告與我們如何管理普通賬户投資組合是一致的。有關進一步的投資資料，請參閲綜合財務報表附註3及附註4。
普通賬户投資組合的投資結果
下表彙總了普通賬户投資組合的結果，並按所述期間的資產類別對非公認會計原則的營業收入進行了調整。這個報告與我們為管理目的衡量投資業績的方法是一致的。
 
三個月到9月30日，
 
2019
 
2018 (3)
 
產量
 
數額(2)
 
產量
 
數額(2)
 
(百萬美元)
固定到期日：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
3.69
 %
 
$
535

 
3.85
 %
 
$
428

期末資產
 
 
61,684

 
 
 
44,212

抵押貸款：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
4.44
 %
 
135

 
4.30
 %
 
124

期末資產
 
 
12,022

 
 
 
12,070

為生產收入而持有的不動產：
 
 
 
 
 
 
 
利息費用和其他
(2.64
)%
 
(1
)
 
(0.73
)%
 
(1
)
期末資產
 
 
27

 
 
 
54

其他股票投資(1)：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
8.01
 %
 
28

 
7.05
 %
 
23

期末資產
 
 
1,461

 
 
 
1,325

政策性貸款：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
5.66
 %
 
53

 
5.41
 %
 
51

期末資產
 
 
3,750

 
 
 
3,739

現金和短期投資：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
(1.04
)%
 
(7
)
 
0.79
 %
 
9

期末資產
 
 
2,071

 
 
 
3,788

回購和供資協議：
 
 
 
 
 
 
 
利息費用和其他
 
 
(27
)
 
 
 
(27
)
期末資產(負債)
 
 
(6,510
)
 
 
 
(4,891
)
投資資產總額：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
3.94
 %
 
716

 
3.98
 %
 
607

期末資產
 
 
74,505

 
 
 
60,297

短期固定期限：
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
3.33
 %
 
70

 
2.61
 %
 
85

期末資產
 
 
8,030

 
 
 
14,084

共計：
 
 
 
 
 
 
 
投資收入(損失)
3.87
 %
 
786

 
3.75
 %
 
692

減：投資費用
(0.08
)%
 
(16
)
 
(0.09
)%
 
(15
)
投資收入，淨額
3.79
 %
 
$
770

 
3.66
 %
 
$
677

期末淨資產
 
 
$
82,535

 
 
 
$
74,381



93
目錄

 
截至9月30日的9個月，
 
2018年12月31日終了年度(2)
 
2019
 
2018 (3)
 
 
產量
 
數額(2)
 
產量
 
數額(2)
 
 
(百萬美元)
固定到期日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
3.78
 %
 
$
1,486

 
3.83
 %
 
$
1,280

 
$
1,732

期末資產
 
 
61,684

 
 
 
44,212

 
46,447

抵押貸款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
4.37
 %
 
397

 
4.19
 %
 
362

 
494

期末資產
 
 
12,022

 
 
 
12,070

 
11,835

為生產收入而持有的不動產：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息費用和其他
(3.85
)%
 
(2
)
 
(4.35
)%
 
(6
)
 
(6
)
期末資產
 
 
27

 
 
 
54

 
52

其他股票投資(1)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
7.36
 %
 
75

 
8.69
 %
 
85

 
133

期末資產
 
 
1,461

 
 
 
1,325

 
1,354

政策性貸款：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
5.57
 %
 
157

 
5.62
 %
 
159

 
215

期末資產
 
 
3,750

 
 
 
3,739

 
3,779

現金和短期投資：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
0.04
 %
 
1

 
0.72
 %
 
25

 
21

期末資產
 
 
2,071

 
 
 
3,788

 
3,332

回購和供資協議：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
利息費用和其他
 
 
(76
)
 
 
 
(76
)
 
(104
)
期末資產(負債)
 
 
(6,510
)
 
 
 
(4,891
)
 
(4,561
)
投資資產總額：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
3.98
 %
 
2,038

 
3.99
 %
 
1,829

 
2,485

期末資產
 
 
74,505

 
 
 
60,297

 
62,238

短期固定期限：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
收入(損失)
3.09
 %
 
251

 
2.37
 %
 
232

 
333

期末資產
 
 
8,030

 
 
 
14,084

 
14,818

共計：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
投資收入(損失)
3.86
 %
 
2,289

 
3.71
 %
 
2,061

 
2,818

減：投資費用
(0.08
)%
 
(48
)
 
(0.08
)%
 
(44
)
 
(62
)
投資收入，淨額
3.78
 %
 
$
2,241

 
3.63
 %
 
$
2,017

 
$
2,756

期末淨資產
 
 
$
82,535

 
 
 
$
74,381

 
$
77,056

______________
(1)
包括截至2019年9月30日、2018年9月30日、2018年9月30日和2018年12月31日其他投資資產3.2億美元、1.69億美元和2.11億美元。
(2)
固定到期日和抵押貸款的金額為原始成本，通過償還、沖銷、保費調整攤銷、貼現和估價津貼的增加而減少。股票證券的成本是指通過減記而降低的原始成本.其他有限合夥權益的成本是指按收益中的權益調整並按分配減少的原始成本。
(3)
上一期間的數額已重新分類，以符合本期的列報方式。
固定到期日
固定期限投資組合主要由投資級公司債務證券組成，包括大量的美國政府和機構債務。普通賬户投資組合中數量有限的投資級以下證券包括“墮落天使”，最初是作為投資級別購買的，以及短期公共高收益證券和向中等市場公司提供的貸款。


94
目錄

按行業分列的固定期限
下表按行業類別列出這些固定到期日及其相關未實現損益毛額。
按行業分列的固定期限(1)
 
攤銷成本
 
未實現收益毛額
 
未實現損失毛額
 
公允價值
 
佔總數的百分比(%)
 
(以百萬計)
截至2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司證券：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
金融
$
11,388

 
$
477

 
$
7

 
$
11,858

 
18
%
製造業
12,808

 
728

 
5

 
13,531

 
21
%
公用事業
5,074

 
336

 
3

 
5,407

 
8
%
服務
6,563

 
367

 
13

 
6,917

 
10
%
能量
3,791

 
186

 
15

 
3,962

 
6
%
零售批發
3,467

 
190

 
6

 
3,651

 
6
%
運輸
1,825

 
121

 
2

 
1,944

 
3
%
其他
169

 
8

 
—

 
177

 
—
%
公司證券共計
45,085

 
2,413

 
51

 
47,447

 
72
%
美國政府
14,271

 
1,890

 
55

 
16,106

 
24
%
住宅按揭(2)
199

 
14

 
—

 
213

 
—
%
優先股
407

 
16

 
4

 
419

 
1
%
州和市
623

 
83

 
1

 
705

 
1
%
外國政府
487

 
44

 
6

 
525

 
1
%
資產支持證券
612

 
4

 
2

 
614

 
1
%
共計
$
61,684

 
$
4,464

 
$
119

 
$
66,029

 
100
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司證券：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
金融
$
6,343

 
$
77

 
$
124

 
$
6,296

 
14
%
製造業
9,123

 
105

 
273

 
8,955

 
20
%
公用事業
4,413

 
80

 
121

 
4,372

 
9
%
服務
4,317

 
52

 
102

 
4,267

 
9
%
能量
2,347

 
40

 
75

 
2,312

 
5
%
零售批發
2,163

 
19

 
49

 
2,133

 
5
%
運輸
1,357

 
29

 
54

 
1,332

 
3
%
其他
171

 
4

 
2

 
173

 
—
%
公司證券共計
30,234

 
406

 
800

 
29,840

 
65
%
美國政府和機構
13,989

 
295

 
470

 
13,814

 
30
%
住宅按揭(2)
225

 
9

 
—

 
234

 
1
%
優先股
448

 
15

 
18

 
445

 
1
%
州和市
415

 
48

 
1

 
462

 
1
%
外國政府
524

 
19

 
13

 
530

 
1
%
資產支持證券
612

 
1

 
12

 
601

 
1
%
共計
$
46,447

 
$
793

 
$
1,314

 
$
45,926

 
100
%
______________
(1)
投資數據是根據對國內公共資產的標準行業分類和按行業對所有其他資產的類似分類進行分類的。
(2)
包括公開交易的代理機構、傳遞證券和擔保義務。


95
目錄

固定到期信用質量
國家保險專員協會(“NAIC”)的證券估價辦公室(“SVO”)為監管報告的目的對保險公司的投資進行評估，並將固定期限分配給六類之一(“NAIC指定”)。NAIC的“1”或“2”包括被穆迪(Moody‘s)或BBB評級為Baa 3或更高(或更高)的被標準普爾(Standard&Poor’s)評級為“3”或“6”的債券，包括被穆迪(Moody‘s)和BB+或更低評級為Ba1或更低的證券。由於投資融資與完成申報過程之間的時間間隔，固定的SVO組合期限通常包括SVO在每個資產負債表日期尚未對其評級的證券。在收到SVO評級之前，由NAIC指定的這些證券的分類是基於內部分析表明的預期評級。
下表按NAIC評級在指定日期列出普通賬户的固定期限組合。
固定到期日
 
NAIC命名
 
評級機構等價物
 
攤銷成本
 
未實現收益毛額
 
未實現損失毛額
 
公允價值
 
 
 
 
 
 
(以百萬計)
 
截至2019年9月30日：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1
 
AAA，AA，A
 
$
41,722

 
$
3,349

 
$
76

 
$
44,995

 
2
 
BAA
 
18,663

 
1,102

 
17

 
19,748

 
 
 
投資等級
 
60,385

 
4,451

 
93

 
64,743

 
3
 
巴
 
705

 
9

 
9

 
705

 
4
 
B
 
557

 
4

 
14

 
547

 
5
 
CAA
 
34

 
—

 
2

 
32

 
6
 
CA，C
 
3

 
—

 
1

 
2

 
 
 
低於投資等級
 
1,299

 
13

 
26

 
1,286

 
固定到期日共計
 
$
61,684

 
$
4,464

 
$
119

 
$
66,029

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
1
 
AAA，AA，A
 
$
30,805

 
$
587

 
$
835

 
$
30,557

 
2
 
BAA
 
14,541

 
202

 
437

 
14,306

 
 
 
投資等級
 
45,346

 
789

 
1,272

 
44,863

 
3
 
巴
 
589

 
1

 
18

 
572

 
4
 
B
 
489

 
1

 
22

 
468

 
5
 
CAA
 
18

 
1

 
1

 
18

 
6
 
CA，C
 
5

 
1

 
1

 
5

 
 
 
低於投資等級
 
1,101

 
4

 
42

 
1,063

 
固定到期日共計
 
$
46,447

 
$
793

 
$
1,314

 
$
45,926

抵押貸款
抵押貸款組合主要包括商業和農業抵押貸款。按揭貸款組合的投資策略強調按物業類型及地理位置進行多元化投資，主要以資產質素為重點。下表按地理區域和財產類型分列了截至所示日期的普通賬户抵押貸款投資攤銷費用細目。


96
目錄

按地區及物業類別劃分的按揭貸款
 
(一九二零九年九月三十日)
 
2018年12月31日
 
攤銷
成本
 
佔總數的百分比
 
攤銷
成本
 
佔總數的百分比
 
(以百萬計)
按區域分列：
 
 
 
 
 
 
 
美國區域：
 
 
 
 
 
 
 
太平洋
$
3,371

 
28.0
%
 
$
3,288

 
27.7
%
中大西洋
3,262

 
27.1

 
3,183

 
26.9

南大西洋
1,335

 
11.1

 
1,207

 
10.2

中東部
837

 
7.0

 
963

 
8.1

山
1,020

 
8.5

 
1,014

 
8.6

中西中區
917

 
7.6

 
910

 
7.7

西南中區
575

 
4.8

 
578

 
4.9

新英格蘭
566

 
4.7

 
556

 
4.7

中東部
139

 
1.2

 
143

 
1.2

抵押貸款總額
$
12,022

 
100.0
%
 
$
11,842

 
100.0
%
按財產類別分列：
 
 
 
 
 
 
 
辦公室
$
3,908

 
32.5
%
 
$
3,977

 
33.6
%
多家族
3,599

 
29.9

 
3,440

 
29.0

農業貸款
2,740

 
22.8

 
2,695

 
22.8

零售
666

 
5.5

 
667

 
5.6

工業
343

 
2.9

 
333

 
2.8

好客
423

 
3.5

 
384

 
3.3

其他
343

 
2.9

 
346

 
2.9

抵押貸款總額
$
12,022

 
100.0
%
 
$
11,842

 
100.0
%

流動性與資本資源
流動資金是指我們有能力從我們的經營、投資和融資活動中產生足夠數量的現金，以便在謹慎的安全範圍內滿足我們的現金需求。資本是指我們可用於支持業務運作和未來增長的長期財政資源.我們能否產生和維持足夠的流動資金和資本，取決於我們的業務的盈利能力、與我們的投資和產品有關的現金流動的時間、我們進入資本市場的能力、一般的經濟條件以及本文所述的流動性和資本的其他來源。在考慮我們的流動性和現金流時，區分控股的需要和我們的保險和非保險子公司的需要是很重要的。我們還區分和分別管理我們的退休和保護業務的流動性和資本資源，包括我們的個人退休、集團退休和保護解決方案部門以及我們的投資管理和研究部門。
資產流動性和資本狀況的來源和用途
作為一家沒有自己業務運作的控股公司，Holdings主要從其子公司的股息和與其在AB的經濟利益有關的分配中獲得現金流量，目前幾乎所有這些資產都在我們保險公司子公司之外持有。這些主要的流動性來源通過持有的現金和短期投資以及進入銀行信貸額度和資本市場而得到加強。控股公司流動資金的主要用途是支付利息和償還債務，向股東支付股息和其他分配，其中可能包括股票回購，以及必要時向我們的保險子公司提供資本捐助。我們的主要流動資金來源和用途以及我們的資本狀況在以下段落中作了説明。


97
目錄

我們子公司的現金分配
在2019年，Holdings從AB那裏獲得了3.3億美元的現金分配和AXA公平人壽的10億美元的分紅。此外，控股公司還收到AXA公平人壽5.76億美元的償還本金5.72億美元和利息400萬美元的5.72億美元盈餘票據。2018年，Holdings從子公司那裏獲得了14億美元的淨現金分配。這些淨現金分配包括我們保險子公司的11億美元股息、AB公司的2.55億美元分配額和AXA顧問公司的4500萬美元分紅。
保險子公司的分配
根據適用的保險法和條例，我們的保險公司在向控股公司和其他附屬公司支付股息和其他資金轉移方面受到限制。此外，更廣泛地説，我們的保險子公司支付紅利的能力可能受到市場狀況和我們無法控制的其他因素的影響。
根據適用於安盛保險公平人壽的紐約保險法，國內股票人壽保險公司未經紐約證券交易所事先批准，不得向其股東支付股利，其股利不得超過根據“盈餘標準”或“替代標準”計算的數額。超過這些規定限額的股息要求保險公司提交通知，説明其打算向紐約金融服務中心申報股息，並事先批准或不經紐約金融服務中心批准。此外，2016年，“紐約金融時報”向受監管的保險公司發出了一封通知信，稱超出保險公司正向未分配資金的普通股息(如保險商最近的年度報表所述)可能不符合“盈餘標準”規定的質量標準之一。鑑於這封通知函，紐約證券交易所有可能將AXA公平人壽根據盈餘標準申報的普通股利數額限制在AXA公平人壽的正未分配資金數額之內。
2018年12月，安盛公平人壽將其在ABLP、AB控股和普通合夥人的權益轉讓給了一家新成立的子公司，並將該子公司的股份分配給了其直接母公司，後者隨後將這些股份分配給了控股公司(“AB所有權轉讓”)。在AB股權轉讓方面，安盛證券公平人壽支付了5.72億美元的超常現金股息，並向控股公司發行了同樣數額的盈餘票據。AXA公平人壽於2019年3月償還了剩餘票據的未清本金餘額。
按照上述股利標準下的公式，安盛證券公平人壽可在2019年根據“盈餘標準”支付最多21億美元的普通股利，前提是該數額限於上述安盛公平人壽正向未分配基金的數額。然而，在AB所有權轉讓方面，AXA公平人壽與紐約金融服務公司達成協議，在2019年期間不會根據盈餘標準尋求超過10億美元的股息。由於2019年3月償還了5.72億美元的盈餘票據和400萬美元的利息，以及2019年7月支付的10億美元股息，安盛公平人壽在2019年的現金支出總額為16億美元。
來自AllianceBernstein的分佈
ABLP必須按照ABLP的夥伴關係協議的規定，將其所有可用現金流量分配給AB單位的持有者和普通合夥人。可用現金流量可概括為ABLP從業務中收到的現金流量減去一般合夥人自行決定的數額，由ABLP保留用於其業務，或加上普通合夥人自行決定的金額，應從先前留存的現金流量中釋放出來。ABLP分配給普通合夥人1%，有限合夥人99%。
通常情況下，可用現金流量是調整後的本季度單位單位淨收益乘以該季度末一般和有限合夥權益的數量。在未來期間，AB管理層預計，可用現金流量將以調整後稀釋後的單位淨收入為基礎，除非AB管理層經AB董事會同意，決定在可用現金流量計算方面不應對調整後的淨收入作出一項或多項調整。
AB控股必須按照AB持有股份的百分比，按AB控股有限合夥公司的修正和恢復協議的規定，按比例將其所有可用現金流按比例分配給AB控股單位的持有者。可用現金流量的定義是AB持有從ABLP收到的現金分配減去普通合夥人確定的數額，由AB控股公司自行決定，應由AB控股公司保留，用於其業務(如納税)，或加上普通合夥人自行決定應從先前留存的現金流量中釋放的金額。AB控股取決於它從ABLP獲得的季度現金分配，這取決於資本市場的表現和我們無法控制的其他因素。AB持有的股份按比例分配，根據持有人在AB持股中的持股比例。


98
目錄

控股公司及其非保險公司子公司擁有約1.7億AB單位、400萬AB控股單位和1%的ABLP一般合夥人權益。MLOA擁有300萬個AB單位。由於MLOA在支付股息方面受到監管限制，它從AB獲得的分配可能無法分配給Holdings。
截至2019年9月30日，ABLP的所有權結構，包括未償還的AB股以及普通合夥人的1%股權如下：
業主
 
百分比所有權
控股及其非保險子公司
 
62.8
%
MLOA
 
1.0
%
AB控股
 
35.4
%
無關聯持有人
 
0.8
%
共計
 
100.0
%
包括在AB控股和ABLP中的普通合夥和有限合夥利益，截至2019年9月30日，Holdings及其子公司在AB中擁有大約65%的經濟利益。
控股信貸設施
我們擁有25億美元的5年期高級無擔保循環信貸設施(“Revolver”)，在其他信貸來源有限的情況下，這可能為我們的流動性狀況提供重要支持。除了Revolver以外，我們還簽訂了總額約為19億美元的信用證貸款(“LOC設施”)，主要用於支持2018年4月向EQ AZ人壽再保險的人壽保險業務。
Revolver和LOC設施包含了某些行政、報告、法律和財務契約，包括規定必須保持規定的最低綜合淨值，並保持負債與總資本額之比不超過某一特定百分比，以及對我們附屬公司可能招致的美元債務數額和我們可能承擔的美元擔保債務數額的限制，這可能限制我們的業務和資金的使用。根據Revolver和LOC設施借入資金的權利取決於滿足某些條件，包括遵守所有公約，而根據這些條件借款的能力也取決於作為或將成為貸款設施當事方的放款人是否繼續有能力提供資金。截至2019年9月30日，我們遵守了這些公約。關於設施中的契約和借款條件的更多信息，見2018年12月31日終了年度表格10-K中的“第一部分1A項風險因素”。
或有供資安排
2099年4月，根據控股公司、瑞士信貸證券(美國)有限責任公司(代表幾個初始購買者)和信託公司(定義如下)之間的單獨購買協議，特拉華州法定信託公司鬆樹街信託I(“2029信託”)完成發行和出售60萬份可贖回的資本前信託證券(“2029 P-Caps”)，總購買價格為6億美元；特拉華州法定信託II(“2049信託”)和2029年信託(“信託”)的發行和出售，完成了其可贖回的2049年2月15日的預先資本化信託證券(“2049 P-Caps”)的發行和出售，以及與2029 P-Caps一起，以4億美元的總購買價格發行和出售，在每種情況下，都是依賴規則144 A的合格機構買方，這些機構買方也是經修正的1940年“投資公司法”第3(C)(7)條的目的。P-Caps是一種應急資金安排，在控股公司當選後，它賦予控股公司在十年期間(2029年信託)或30年(2049年信託基金)向信託基金髮行高級票據的權利。信託公司將出售P-Caps的收益分別投資於美國國庫券的本金和(或)利息組合。
資本狀況
我們管理我們的資本狀況，以保持財政實力和信用評級，以便利我們的產品的分配，並提供我們希望的水平進入銀行和公共融資市場。我們的資本狀況取決於我們的子公司產生現金流和向我們分配現金的能力，以及我們有效管理業務風險、借款和籌集資金以滿足我們的經營和增長需要的能力。


99
目錄

資本管理
我們的董事會和高級管理人員直接參與制定我們的資本管理政策。因此，資本行動，包括年度基本建設計劃的擬議修改、資本目標和資本政策，由聯委會核準。
宣佈及支付股息
2019年2月14日、2019年5月23日和2019年8月8日，控股公司董事會分別宣佈向截至2019年3月5日、6月3日、2019年6月3日和2019年8月22日記錄在案的股東派發每股0.13美元、0.15美元和0.15美元的現金股息，分別於2019年3月15日、2019年6月11日和2019年8月29日到期。
2019年11月6日，控股公司董事會宣佈，該公司普通股的現金股息為每股0.15美元，將於2019年11月25日支付給截至2019年11月18日創紀錄的股東。
未來股息的申報和支付取決於我們董事會的酌處權，並取決於我們的財務狀況、業務結果、現金需求、未來前景、對控股保險子公司支付股息的監管限制以及董事會認為相關的其他因素。
股份回購計劃
2019年2月27日，控股董事會批准了8億美元的股票回購計劃。在此授權下，控股公司可不時通過各種方式購買其普通股的股份，直至2019年12月31日。控股公司可選擇在任何時候暫停或停止回購計劃。回購計劃不要求控股公司購買任何特定數量的股份。
2019年3月25日，安盛完成了4，600萬股控股普通股的二次發行，並將3000萬股普通股出售給控股公司。在2019年8月期間，控股公司又從公開市場回購了200萬股控股普通股。在控股完成股票回購，以及截至2019年9月30日其他後續回購計劃完成後，根據股票回購計劃授權，Holdings仍有1.63億美元。
2019年11月6日，控股董事會批准了一項新的股票回購計劃。在此授權下，控股公司可不時通過各種方式購買至多4億美元的普通股，直至2020年12月31日。控股公司可選擇在任何時候暫停或停止回購計劃。回購計劃不要求控股公司購買任何特定數量的股份。根據其先前授權的股票回購計劃，控股擁有約1.63億美元的未償資金。
加速股份回購協議
2019年1月，控股與一家第三方金融機構簽訂了一項加速回購股份的協議(“asr”)，以回購總計1.5億美元的控股普通股。控股在1月份進入ASR時獲得700萬股，在ASR結算時收到100萬股，ASR於2019年3月1日終止。
帶有AB的信貸機制
2019年11月4日，控股公司向AB公司提供了9億美元的無擔保高級信貸貸款(“EQH融資機制”)。EQH設施將於2024年11月4日到期，可用於AB的一般業務用途。AB在EQH貸款機制下的借款一般按現行隔夜商業票據利率按年利率計算。有關EQH融資機制的更多信息，請參見“我們的投資管理和研究部門的流動性來源和使用”。
保險子公司流動資金的來源及用途
我們的保險子公司的主要流動資金來源是保費、投資和費用收入、與我們的保險和年金業務有關的存款、現金和投資資產以及內部借款。這種流動資金的主要用途包括支付給投保人的利益、索賠和紅利，以及與投保人和提款有關的支付給投保人的款項。流動性的其他用途包括佣金、一般和行政費用、購買投資、向控股公司支付股息和對衝活動。我們的某些保險子公司的主要來源和流動資金的用途將在下面的段落中描述。


100
目錄

我們管理我們的保險子公司的流動性，目的是確保它們能夠在沒有控股公司支持的情況下履行與我們個人退休、集團退休和保護解決方案業務以及它們的未償債務和衍生頭寸有關的付款義務，包括在我們的對衝項目中。我們採用一種資產/負債管理方法，具體針對我們每一家保險業務的要求。我們根據內部制定的基準來衡量流動性，這些基準考慮到我們資產組合的特點以及它所支持的負債。我們在計算保險及再保險業務的內部流動資金指標時，會考慮各類流動資產的屬性(例如資產類別及信貸質素)。我們的流動性基準是針對各種壓力情景和持續時間建立的，包括特定公司和市場範圍內的事件。我們用來評估我們子公司的流動性的方案被定義為允許經營實體在沒有控股公司支持的情況下運作。
流動資產
我們保險子公司的投資組合是我們整體流動性的重要組成部分。流動資產包括現金和現金等價物、短期投資、美國財政部固定期限、未指定為持有到期日的固定期限和公共股本證券。我們相信，我們的業務運作和我們資產的流動性狀況為我們的每一家保險子公司提供了在合理可預見的壓力情景下的充足流動性。
有關我們退休及保護業務的流動資產組合，請參閲“一般帳户投資組合”及注3及注4。
套期保值活動
由於我們的保險產品，特別是具有GMxB特性的可變年金產品的未來索賠風險，對股票市場和利率的變動很敏感，我們制定了各種對衝和再保險計劃，旨在減輕股票市場和利率波動的經濟風險。我們使用衍生品作為整體資產/負債風險管理計劃的一部分，主要是為了減少對股票市場和利率風險的風險敞口。此外，我們利用信用衍生工具複製對個別證券或證券池的風險敞口，以實現類似於相關發行人債券的信用風險敞口。衍生產品合約是我們風險管理計劃的一個組成部分，特別是對我們可變年金計劃的管理，並被集體管理以減少資本市場不利變動的經濟影響。這些衍生交易需要流動資金，以履行支付義務，如定期結算、購買、到期日和終止付款，以及與估計公允價值淨額下降有關的作為抵押品的流動資產。抵押品贖回是我們對保險子公司流動性需求的最大驅動因素之一。歷史上，我們管理着與我們在控股和亞利桑那州AXA RE的衍生投資組合相關的流動性需求。由於亞利桑那州AXA RE投資組合規模有限，我們歷來通過AXA金融公司的商業票據計劃支持其抵押品融資需求。繼GMxB於2018年4月12日生效後，我們的衍生品合約主要位於AXA公平人壽內。由於AXA公平人壽的投資組合比亞利桑那州的AXA RE大得多, 我們已經減少了未來對整體流動性的需求。
FHLB成員
Axa公平人壽是紐約聯邦住房貸款銀行(“FHLBNY”)的成員，該銀行為AXA公平人壽提供抵押貸款和其他FHLBNY產品。截至2019年9月30日，控股擁有42億美元的未到期短期融資協議和23億美元的長期未兑現融資協議，並已將76億美元的證券作為融資協議的抵押品。此外，AXA公平人壽實施了套期保值鎖定融資協議的借款利率，並將1000萬美元的套期保值影響報告為融資協議的賬面價值。MLOA是舊金山聯邦住房貸款銀行的成員。
我國投資管理與研究部門流動性的來源與利用
我們的投資管理和研究業務的主要流動資金來源包括投資管理費和根據其循環信貸設施和商業票據計劃借款。流動資金的主要用途包括一般和行政開支、企業融資和分配給AB單位和AB控股單位的持有人，加上利息和償債。我國收費投資管理研究業務的主要流動性風險是其盈利能力，受市場條件和投資管理績效的影響。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，AB發行的商業票據分別為3.03億美元和5.21億美元，加權平均利率分別為2.2%和2.7%。商業票據的性質是短期的，因此，記錄的價值被估計為近似公允價值(並被認為是公允價值等級體系中的二級安全性)。2019年前9個月及全年商業票據的平均每日借款


101
目錄

2018年分別為4.65億美元和3.5億美元，加權平均利率分別為2.6%和2.0%。
AB擁有8億美元承諾的、無擔保的高級循環信貸貸款(“AB信用貸款”)，將於2023年9月27日到期。信貸機制規定本金可能增加最多2億美元。任何這類增加須經受影響貸款人的同意。AB信用基金可用於AB和SCB LLC，用於商業目的，包括AB的商業票據計劃的支持。AB和SCB有限責任公司都可以直接在AB信用機制下提取資金，AB管理層希望不時利用AB信用機制。AB已同意擔保SCB有限責任公司在AB信貸機制下的義務。
AB信貸機制包含肯定、消極和金融契約，這是這類貸款的習慣做法，除其他外，包括對資產處置的限制、對留置權的限制、最低利率覆蓋率和最高槓杆率。截至2019年9月30日，AB公司遵守了這些公約。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，AB和SCB有限責任公司在AB信貸機制下沒有未清款項。在2019年前9個月和2018年全年，AB和SCB有限責任公司沒有利用AB信貸機制。
2019年11月4日，AB與控股公司建立了EQH融資機制。EQH設施將於2024年11月4日到期，可用於AB的一般業務用途。EQH貸款機制下的借款一般按現行隔夜商業票據利率按年利率計算利息。EQH貸款包含肯定、消極和金融契約，與AB承諾的銀行貸款中的契約基本相似。EQH機制還包括與AB承諾的銀行設施中的違約事件基本相似的習慣違約事件，包括規定在發生違約事件時，可以加速所有未償還貸款和/或終止貸款人的承諾。在EQH設施下的金額可由AB不時借款、償還和再借款，直至該設施到期為止。AB或控股公司可以在任何時候減少或終止承諾，而不受適當通知的處罰。控股公司還可在普通合夥人變更控制權後立即終止該設施。
AB擁有2億美元承諾的無擔保高級循環信貸設施(“AB Revolver”)，將於2021年11月16日到期。AB Revolver可用於AB和SCB LLC的業務用途，包括提供額外的流動資金，以滿足主要與SCB LLC業務相關的資金需求。AB和SCB LLC都可以直接在AB Revolver下繪圖，管理層希望不時使用AB Revolver。AB已同意保證SCB有限責任公司在AB翻版項下的義務。AB Revolver包含肯定、否定和金融契約，這些契約與AB信貸機制的契約相同。截至2019年9月30日和2018年12月31日，AB在AB Revolver項下分別有8，000萬美元和2，500萬美元未償貸款，利率分別為2.9%和3.4%。AB Revolver在2019年前9個月和2018年全年的平均每日借款分別為2800萬美元和1900萬美元，加權平均利率分別為3.4%和2.8%。
此外，SCB有限責任公司還向三家金融機構提供了三筆未承諾的信貸額度。其中兩個信貸額度允許SCB有限責任公司借款總額達1.75億美元，AB被指定為額外借款人，而另一筆貸款沒有規定的限額。截至2019年9月30日和2018年12月31日，SCB有限責任公司沒有銀行貸款。2019年前9個月和2018年全年的銀行貸款日平均借款分別為200萬美元和300萬美元，加權平均利率分別為1.8%和1.6%。
合併現金流量分析
我們認為，我們綜合業務的現金流量足以滿足目前的流動資金需求。我們的流動性是否持續充足將取決於以下因素：未來市場狀況、利率水平的變化、投保人對我們財務實力的看法、投保人的行為、我們對衝計劃的有效性、災難性事件以及競爭產品的相對安全性和吸引力。任何這些因素的變化都可能導致現金流出減少或增加。我們的保險子公司在投資活動中的現金流來自本金的償還，投資資產和投資收益的到期和銷售，再投資金額的扣除。與這些現金流有關的主要流動性風險是債務人或債券保險公司違約的風險、我們的對手方延長回購協議的意願、投資承諾和市場波動。我們通過資產/負債管理程序和對流動性狀況的定期監測來密切管理這些風險。


102
目錄

 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
(以百萬計)
現金及現金等價物，期初
$
4,469

 
$
4,814

(用於)業務活動的現金淨額(1)
(292
)
 
(135
)
投資活動提供(用於)的現金淨額(1)
(7,411
)
 
(1,729
)
由(用於)籌資活動提供的現金淨額(1)
7,713

 
1,836

淨增加(減少)
10

 
(28
)
匯率變動對現金及現金等價物的影響
(8
)
 
(9
)
現金和現金等價物，期末
$
4,471

 
$
4,777

_______________
(1)前期數額已重新分類，以符合本期列報方式。詳情見綜合財務報表附註中的附註17，“上期財務報表的修訂”。
截至2019年9月30日的9個月與2018年9月30日的9個月相比
2019年9月30日的現金和現金等價物為45億美元，比2018年9月30日的48億美元減少了3億美元。
在截至2019年9月30日的9個月中，用於業務活動的淨現金為(2.92億美元)；比2018年9月30日終了的9個月用於業務活動的(1.35億美元)淨現金增加了(1.57億美元)。經營活動的現金流量包括保險費、投資管理費和諮詢費等來源，以及由人壽保險福利付款、投保人紅利、補償付款、其他現金支出和納税等用途抵消的投資收入。
在截至2019年9月30日的9個月中，用於投資活動的淨現金為(74億美元)；比截至2018年9月30日的9個月投資活動使用的(17億美元)淨現金增加57億美元。增加的主要原因是，投資淨購買額增加49億美元，向附屬公司償還貸款減少(12億美元)，短期投資淨變動減少(3.69億美元)，其他投資活動減少(4.46億美元)，主要原因是綜合投資實體的投資變化被與衍生工具有關的現金結算減少的15億美元部分抵消。
在截至2019年9月30日的9個月中，融資活動提供的現金流量為77億美元；比2018年9月30日終了的9個月融資活動提供的18億美元淨現金高出59億美元。增加的主要原因是，向附屬公司償還貸款減少了30億美元，控股公司購買AB單位的金額減少了13億美元，短期融資的現金償還額減少了13億美元，擔保品的淨認捐導致現金流入增加了19億美元，購買公司贊助的投資基金的非控制利息的現金流入增加了6.57億美元，投保人賬户餘額的淨存款增加了31億美元，從子公司的非控制利息的分配中流出的現金減少了9 800萬美元。這些減少額因公共債務借款減少41億美元、為回購普通股支付的現金(7.3億美元)、根據回購協議出售的證券淨減少(5.86億美元)以及支付給股東的股息增加(1.27億美元)而抵消。
我們保險子公司的法定資本
我們的資本管理框架主要是基於加拿大皇家銀行的法定標準和我們可變年金業務的CTE資產標準。
加拿大皇家銀行的要求被NAIC和國家保險部門作為最低資本要求來評估受監管的保險公司的資本狀況。加拿大皇家銀行根據各種資產、保費、索賠、費用和法定準備金項目的因素計算出的公式。該公式考慮了保險人的風險特徵，包括資產風險、保險風險、利率風險、市場風險和業務風險，按季度計算，每年公佈。該公式被用作一種早期預警監管工具，以查明可能的資本不足的保險人，以便採取管制行動，而不是作為對保險公司進行總體評級的一種手段。本規則適用於我們的保險公司子公司，而不適用於控股公司。州保險法規定，保險監管機構有權要求保險公司採取各種行動，或對其調整後的資本總額不符合或超過某些加拿大皇家銀行水平的保險公司採取各種行動。在最近向保險監管機構提交的年度法定財務報表之日，受這些要求約束的每一家保險公司子公司的調整資本總額超過了每一加拿大皇家銀行的水平。


103
目錄

CTE是一種尾部風險的統計度量，它量化了發生在給定概率水平之外的事件的總資產需求，以維持損失。在我們對可變年金擔保的分析中，CTE 98表示一家公司需要的財政資源，以涵蓋最糟糕的2%的情況。
我們的目標是將所有可變年金產品的資產水平保持在或高於CTE 98水平。對於我們的非可變年金保險負債，我們的目標是保持350%-400%的紅細胞比率.在實行可變年金改革後，我們將重新評估保險子公司的法定資本目標。
自保再保險公司
我們利用專屬再保險公司在經濟基礎上更有效地管理我們的儲備和資本，並使風險能夠聚合和轉移。我們的自保再保險公司只從附屬公司承擔業務，並關閉新業務。我們所有的自保再保險公司都是全資子公司，位於美國。除了國家保險條例外，我們的自己人還受其活動的內部政策的制約。我們繼續分析我們現有的自保再保險結構的使用情況，以及額外的第三方再保險安排。
某些負債的描述
下表列出截至所示日期我們的綜合借款總額。我們未來的財務策略仍須視乎市場情況及其他因素而定。例如，我們可能不時會訂立額外的銀行或其他融資安排，包括公共或私人債務、結構性安排和或有資本安排，根據這些安排，我們可能會招致額外的負債。
 
(一九二零九年九月三十日)
 
控股
 
AB型
 
合併
 
(以百萬計)
短期債務：
 
 
 
 
 
AB商業票據(利率2.2%)
$
—

 
$
303

 
$
303

AB循環信貸安排(利率為2.9%)
—

 
80

 
80

短期債務總額
—

 
383

 
383

長期債務：
 
 
 
 
 
高級債券(5.00%，到期2048年)
1,480

 
—

 
1,480

高級債券(4.35%，到期2028年)
1,487

 
—

 
1,487

高級債券(3.90%，到期2023年)
795

 
—

 
795

延期提取定期貸款(3個月libor+1.125%，到期2021年)
300

 
—

 
300

高級債務，7.0%，到期2028年
349

 
—

 
349

長期債務總額
4,411

 
—

 
4,411

借款總額
$
4,411

 
$
383

 
$
4,794



104
目錄

 
(2018年12月31日)
 
控股
 
AB型
 
合併
 
(以百萬計)
短期債務：
 
 
 
 
 
AB商業票據(利率為2.7%)
$
—

 
$
521

 
$
521

AB循環信貸安排(利率3.4%)
—

 
25

 
25

短期債務總額
—

 
546

 
546

長期債務：
 
 
 
 
 
高級債券(5.00%，到期2048年)
1,480

 
—

 
1,480

高級債券(4.35%，到期2028年)
1,486

 
—

 
1,486

高級債券(3.90%，到期2023年)
794

 
—

 
794

延期提取定期貸款(3個月libor+1.125%，到期2021年)
300

 
—

 
300

高級債務，7.0%，到期2028年
349

 
—

 
349

長期債務總額
4,409

 
—

 
4,409

借款總額
$
4,409

 
$
546

 
$
4,955

票據和債務
在2018年4月，我們向第三方投資者發行了38億美元的債券本金總額(包括8億美元總計本金3.9%到期的高級債券，15億美元相當於到期的2028年到期的高級債券4.35%的本金，15億美元的本金總額為5.0%的高級債券)。截至2099年9月30日，我們有3.49億美元未償還本金總額為7.0%的高級債務到期2028年(“高級債務”)。
“高級票據”和“高級債券”載有習慣上的肯定和否定契約，包括對某些留置權的限制，以及對公司合併、合併或出售或以其他方式處置其全部或實質上所有資產的能力的限制。“高級票據”和“高級擔保書”還包括習慣上的違約事件(酌情有慣例的寬限期)，包括在發生違約事件時，可以加快所有未償高級票據和高級債務的規定。截至2019年9月30日，我們遵守了所有公約。
定期貸款
2018年5月，我們根據一項5億美元的高級無擔保延期提取貸款協議(“DDTL”)借入3億美元，並終止了其餘2億美元的貸款能力。DDTL載有若干行政、報告、法律及財務契約，包括規定須維持某一特定的最低綜合淨值，以及維持負債與總資本額的比率不得超過某一特定百分比，以及限制我們的附屬公司可能招致的美元負債額，以及我們可能招致的以美元計的有擔保負債的款額，而這可能會限制我們的運作及資金的使用。截至2019年9月30日，我們遵守了這些公約。
關於DDTL中的公約的更多信息，見2018年12月31日終了年度表格10-K年度報告中的“第一部分第1A項-風險因素”。
收視率
財務實力評級(有時稱為“賠款支付”評級)和信用評級是影響公眾對保險公司的信心及其在營銷產品中的競爭地位的重要因素。我們的信用評級對於我們通過發行債券籌集資金的能力以及此類融資的成本也很重要。
財務實力評級是指評級機構對保險公司履行保險單義務的財務能力的意見。信用評級代表評級機構對實體償還債務能力的意見。下表彙總了控股及其某些子公司的評級。標準普爾、穆迪和AM百思買都有穩定的前景。


105
目錄

 
我是最棒的
 
標準普爾
 
穆迪
最後審查日期
12/17/2018
 
7/19/2019
 
8/26/2019
財政實力評級：
 
 
 
 
 
Axa公平壽命
A
 
A+
 
A2
MLOA
A
 
A+
 
A2
 
 
 
 
 
 
信用評級：
 
 
 
 
 
控股
BBB+
 
BBB+
 
BaA 2
 
 
 
 
 
 
覆檢日期
 
 
10/03/2019
 
07/26/2019
AB型
—
 
A/穩定/A-1
 
A2
補充資料
我們參與了與AXA及其某些附屬公司的一些合資企業和交易。見本報告所載合併財務報表附註11和2018年12月31日終了年度表格10-K年度報告所載合併財務報表説明12。
合同義務
我們的綜合合同協議包括投保人義務、長期債務、商業票據、僱員福利、經營租賃和各種融資承諾。更多信息見2018年12月31日終了年度表10-K年度報告中“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中的“補充信息-合同義務”。
表外安排
在2019年9月30日，我們並不是任何表外交易的當事方，除了本文件所載“綜合財務報表附註”注14所述的擔保和承諾外。
關鍵會計估計彙總表
按照美國公認會計準則編制財務報表，要求管理層採取會計政策，並作出影響本報告其他地方綜合財務報表所報告數額的估計和假設。關於我們重要會計政策的討論，見2018年表格10-K所載綜合財務報表附註2。最重要的估計數包括用於確定：
•
未來政策福利負債；
•
再保險會計；
•
發援會和投保人獎金利息信貸的資本化和攤銷；
•
在沒有報價市場價值和投資減損的情況下，投資的估計公允價值；
•
獨立導數的估計公允價值和需要分叉的嵌入導數的識別和估計公允價值；
•
商譽及相關損害；
•
所得税的計量和遞延税資產的估價；以及
•
對訴訟和管理事項的責任。
在應用我們的會計政策時，我們會做出主觀和複雜的判斷，這些判斷往往需要對本質上不確定的事情進行評估。許多這些政策、估計和相關判斷在保險和金融服務業中是常見的，而其他政策、估計和相關判斷則是針對我們的業務和業務的。實際結果可能與這些估計不同。


106
目錄

對每項關鍵會計估計數的討論載於2018年表10-K“管理部門對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計估計摘要”。
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
2018年12月31日終了年度表10-K所述市場風險的數量和質量披露在“關於市場風險的數量和質量披露”中沒有發生重大變化。


107
目錄

項目4.
管制和程序
對披露控制和程序的評估
公司管理層在公司首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)的參與下，評估了截至2019年9月30日公司披露控制和程序的有效性(根據1934年“證券交易法”(經修訂)第13a-15(E)條的規定)。進行這一評估的目的是確定我們的披露控制和程序是否有效，以提供合理的保證，即公司根據經修正的1934年“證券和交易法”提交或提交的報告所要求披露的信息是累積起來並酌情傳達給管理層，包括公司首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定，並有效地提供合理保證，使這些信息在證券和交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告。
由於以下所述的重大缺陷，公司首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至2019年9月30日，公司的披露控制和程序尚未生效。
如先前報告所述，公司在設計和運作公司財務報告內部控制方面發現了兩個重大缺陷。重大缺陷是對財務報告的內部控制方面的缺陷或綜合缺陷，因此有合理的可能性，即無法及時防止或發現公司年度或中期財務報表的重大誤報。公司管理層，包括公司首席執行官和首席財務官，認為我們沒有：
(i)
保持有效控制，以及時驗證精算模型是否配置得當，以涵蓋所有相關產品特徵，並提供合理保證，及時審查假設和數據，從而查明未來投保人的福利和遞延保單購置費用結餘中存在的錯誤；以及
(2)
保持足夠的有經驗的人員，以編制公司的合併財務報表，並核實合併和調整日記賬分錄完全和準確地記入適當的賬户或部分，因此，合併財務報表中發現了錯誤，包括現金流量表各款之間的列報和披露錯誤。
這些重大弱點導致公司以前發佈的年度和中期財務報表中出現誤報，導致：
(i)
修訂截至9月30日、6月30日、2018年3月31日和2017年3月31日的九個月、六個月和三個月的臨時財務報表，以及2017年12月31日終了年度財務報表；
(2)
經修正的2017年9月30日終了九個月和2017年6月30日終了六個月以及2016年12月31日終了年度中期財務報表的重報以及分別對截至2018年6月30日和2018年3月31日的6個月和3個月以及2017年3月31日終了的3個月和截至12月31日、2017年、2015年、2014年和2013年12月31日終了的年度的訂正，
(3)
修訂2017年12月31日終了年度財務報表，修正2016年12月31日終了年度重報年度財務報表，並分別修訂截至2017年9月30日和2017年6月30日的9個月和6個月中期財務報表；
(四)
分別於2017年9月30日和2017年6月30日終了的9個月和6個月的中期財務報表的重報、2016年12月31日終了年度財務報表的重報、對分別截至2016年9月30日和2016年6月30日的9個月和6個月的中期財務報表的修訂以及對2015年12月31日終了年度財務報表的修訂；
(v)
分別重報2017年6月30日終了六個月的中期財務報表和分別修訂2016年12月31日、2015年和2014年12月31日終了年度財務報表和2016年6月30日終了六個月的中期財務報表。
這些修訂和重報與上文所述的重大弱點直接相關，並不表明有任何新的重大弱點。在補救之前，這些物質上的弱點有可能導致


108
目錄

重大錯報公司的綜合財務報表或披露，不會被阻止或發現。
物質弱點的補救狀況
管理層繼續執行其計劃，爭取補救重大弱點。自查明重大弱點以來，管理層開展了以下活動：
與精算模型、假設和數據有關的重大弱點
•
我們設計並實現了一個增強的模型驗證控制框架，包括一個定期重新驗證所有美國GAAP模型的輪轉計劃。
•
我們為新的模型實現設計並實現了增強的控制和治理流程。
•
我們設計並實現了模型更改的增強控制。
•
我們設計並實施了對年度假設設定過程的強化控制，包括一個全面的總體假設庫存和風險框架。
•
我們設計並實施了新的控制措施，以驗證重要數據流的可靠性，並提供精算模型和假設。
•
我們已經開始測試新實施的控制措施的設計和運作效果。
與人員不足和日記賬錄入程序有關的材料薄弱
•
關於人手不足的問題，我們已加強了我們的財務團隊，在會計和財務報告領域增加了大約25名僱員。這些額外資源提供了支持公共公司會計和報告環境所需的額外必要技能和經驗，其中大多數擁有註冊會計師執照、“四大”公共會計經驗和/或公共公司財務工作經驗。我們對新員工和現有員工進行了專門的與工作相關的培訓和有關Sox控制的一般培訓，以及與美國GAAP相關的技術主題。
•
為了改進對日記賬分錄的控制，取消了一個較不受控制的二級程序，用於合併某些實體，反映對以往各期的調整，併產生業務部門披露。從2018年第三季度開始，所有日記賬都記錄在公司的總分類賬中，不再需要二級程序。
•
通過實施新的標準，我們加強了對日記賬條目的控制，目的是確保有效審查和批准有足夠證明文件的日記賬條目。
•
我們設計和實施了新的管理審查控制措施，在這一期間結束時，財務報告程序的運作將達到足夠精確的程度，足以發現可能導致重大錯報的錯誤。
·我們已開始測試新實施的控制措施的設計和運作效果。
雖然在彌補這兩個重大弱點方面取得了進展，但截至2019年9月30日，我們仍在制定和實施強化的流程和程序，並測試這些改進的控制措施的運作效果。我們認為，我們的行動將有效地彌補實質性弱點，我們將繼續為這些努力投入大量時間和精力。此外，除非適當的補救程序和程序已經有足夠的時間，而且管理層通過測試得出結論，認為這些控制措施是有效的，否則將不會認為這些重大弱點得到糾正。因此，截至2019年9月30日，實質性弱點尚未得到糾正。管理層將結合公司執行“薩班斯-奧克斯利法”第404節的規定，結束上述補救工作的有效性，該節是2019年12月31日報告期內所要求的。
財務報告內部控制的變化
如上所述，該公司繼續設計和實施與其補救計劃有關的額外控制措施。這些與上述重大缺陷有關的補救努力代表了我們對截至2019年9月30日的季度財務報告的內部控制發生的變化，這些變化對公司財務報告的內部控制產生了重大影響或相當可能產生重大影響。


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目錄

第二部分.其他資料
第1項.另一法律程序
見本文件所載綜合財務報表附註14。除合併財務報表附註14中披露的情況外，沒有新的重大法律訴訟程序，也沒有以往在2018年12月31日終了年度10-K表格年度報告中報告的法律程序新的重大進展。
項目1A。危險因素
你應仔細考慮我們2018年12月31日終了年度10-K表年度報告中“風險因素”一節所述的風險，並在隨後提交的關於表10-Q的季度報告中加以修正或補充。這些風險可能會對我們的業務、綜合經營結果或財務狀況產生重大影響。這些風險並不是排他性的，我們所承受的額外風險包括但不限於上文“關於前瞻性報表和信息的説明”中提到的因素，以及本季度報表10-Q表其他部分所述的我們業務的風險。
第二項股權證券的轉售和收益的使用
下表提供了控股在截至2019年9月30日的三個月內購買普通股的情況：
期間
購買股份總數
 
每股平均價格
 
作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股份總數
 
可根據計劃或計劃購買的股票的大約美元價值
7/1/19至7/31/19
—

 
$
—

 
—

 
$
200,375,000

8/1/19至8/31/19
1,822,977

 
$
20.25

 
1,822,977

 
$
163,466,738

9/1/19至9/30/19
—

 
$
—

 
—

 
$
163,466,738

共計
1,822,977

 
$
20.25

 
1,822,977

 
$
163,466,738

第三項.高級證券的變價證券違約
沒有。
第4項.評定等級的礦山安全披露
沒有。
第5項.其他相關信息
伊朗減少威脅和敍利亞人權法
控股及其子公司沒有根據“伊朗減少威脅和敍利亞人權法”要求披露的交易或活動，也沒有參與下文所述的AXA集團事項。
安盛在美國以外的子公司的運作符合其所經營的各個司法管轄區的適用法律和條例，包括適用的國際(聯合國和歐洲聯盟)法律和條例。雖然安盛集團在美國以外地區的公司一般不受美國法律的約束，但作為一個國際集團，安盛擁有適用於全球所有安盛集團公司的政策和標準(包括安盛集團的國際制裁政策)，而且往往規定的要求遠遠超出當地法律。
Axa通知我們，AXA Konzern AG是一家根據德國法律組建的AXA保險子公司，為設在德國柏林的伊朗大使館的外交官提供事故和健康保險。這些保單每年的保費總額約為109，150元，而這些保單所產生的年淨利潤，難以準確計算，估計為18，385元。
此外，安盛已通知我們，安盛保險愛爾蘭保險公司是一家安盛保險子公司，它提供了法律上的要求。


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目錄

向愛爾蘭都柏林的伊朗大使館投保四份不同的汽車保險。Axa通知我們，愛爾蘭政府遵守“被拒絕案例協議”禁止取消這些保單，除非另一家保險公司願意承擔這一責任。這些保單每年的保費總額約為7，115元，而這些保單所產生的年淨利潤，難以準確計算，估計為853元。
此外，AXA還通知我們，AXA Sigorta是根據土耳其共和國法律組建的AXA子公司，為車輛池提供汽車保險，併為伊朗駐土耳其伊斯坦布爾總領事館和伊朗大使館提供強制性地震保險。在土耳其，機動責任保險是強制性的，不能單方面取消。這些保單每年的保費總額約為3，150元，而難以精確計算的年淨利潤估計為473元。
此外，安盛還告知我們，安盛保險是一家根據瑞士法律組建的安盛保險子公司，它為伊朗國有的伊朗國家石油公司的全資子公司naftiran intertrade提供了員工人壽保險、殘疾保險和意外保險。此外，AXA Winterthur還為伊朗駐伯爾尼大使館提供汽車和財產保險。在瑞士，提供這些形式的保險是強制性的。這些保單的年保費總額約為396 597元，而這些保單所產生的年淨利潤估計為59 489元，難以準確計算。
此外，安盛還告知我們，根據埃及法律組建的AXA埃及保險子公司，為伊朗國有的伊朗開發銀行提供了兩份人壽保險合同，涵蓋向該銀行貸款的個人。這些保險單的年保費總額約為20 650美元，這些保單產生的年淨利潤估計為2 000美元，難以精確計算。
此外，安盛還通知我們，安盛香港是一家根據香港法律組建的安盛保險子公司，為其僱員提供伊朗國有的梅利銀行香港分行，該分行於2018年11月5日根據E.O.13224重新指定，併為員工提供團體健康保險。這個生意現在已經取消了。這些保單每年的保費總額約為27，122元，而這些保單所產生的年淨利潤，難以準確計算，估計為4，339元。
最後，安盛已通知我們，安盛在2018年第三季度通過多家非美國子公司收購的AXA XL，向美國境外的海上投保人提供保險，或向非美國的海上保險公司以及為其成員提供保護和責任保險的船東共同協會提供再保險。提供這些覆蓋範圍可能涉及與伊朗有關的實體或活動，包括運輸原油、石油化學品和精煉石油產品。AxaXL的非美國子公司為包含多艘船舶的多艘航行和船隊提供保險或再保險，因此它們無法將此類海洋政策的總收入和淨利潤歸因於與伊朗的活動。由於適用的法律法規允許這些被保險人和再保險人的活動，AXA XL打算在適用法律允許的範圍內，繼續向其在美國以外的子公司提供此類保險。
上述保單的年保費總額約為563，784美元，約佔安盛國際2018年合併收入的0.0006%，超過1，000億美元。相關的淨利潤很難精確計算，估計為85，539美元，約佔安盛集團2018年總淨利潤的0.002%。


111
目錄

第6項.成品率
數
歸檔説明和方法
10.1†
自2019年8月9日起修訂並重述的Axa公平補充高管解決計劃(參閲2019年8月9日提交的AXA公平控股公司截至2019年6月30日的季度報告表10.2)。
31.1#
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證註冊官的首席執行官
31.2#
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證註冊官的首席財務官
32.1#
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條認證登記官的首席執行官
32.2#
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條認證註冊官的首席財務官
101.INS
XBRL實例文檔
101.SCH
XBRL分類法擴展模式文檔
101.CAL
XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB
XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE
XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔
101.DEF
XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔
______________
在此存檔。
†主要是對每一項管理合同或補償計劃或安排進行相應的確認。


112
目錄

簽名
根據1934年“證券交易法”的要求，AXA公平控股公司。已妥為安排由下列簽署人代本報告簽署，並妥為授權。
日期：2019年11月7日
Axa公平控股公司
 
 
 
 
通過：
/S/Anders Malmstr m
 
 
姓名：
安德斯·馬爾姆斯特倫
 
 
標題：
高級執行副總裁兼首席財務官
 
 
 
 
日期：2019年11月7日
 
S/William Eckert
 
 
姓名：
威廉·埃克特
 
 
標題：
高級副總裁、首席會計官和主計長



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