公文假的--12-31Q320190001547903760000013.114.30.010.010.0125000000025000000066318849679273706631884967927370P3YP5YP3Y760000042300028910003350003992000368600013590002000270001700046000337000367600013760008991000000141400029330000.4150.3990.02860.0290P3Y6M21DP2Y6M0D00015479032019-01-012019-09-3000015479032019-11-0400015479032018-12-3100015479032019-09-3000015479032018-01-012018-09-3000015479032018-07-012018-09-3000015479032019-07-012019-09-3000015479032018-06-3000015479032019-01-012019-03-3100015479032018-04-012018-06-3000015479032019-03-3100015479032018-01-012018-03-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-04-012018-06-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-07-012018-09-3000015479032017-12-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-04-012018-06-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-04-012018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-03-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-09-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-01-012018-03-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-01-010001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-09-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-01-012018-03-310001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-09-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-04-012018-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-07-012018-09-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2017-12-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-03-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-06-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2017-12-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-03-310001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-07-012018-09-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-07-012018-09-3000015479032018-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-010001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-03-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-03-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-3100015479032018-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-3100015479032019-04-012019-06-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2019-06-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2019-01-012019-03-310001547903US-GAAP:CommonStockMember2018-12-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-04-012019-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-04-012019-06-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2019-04-012019-06-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2019-01-012019-03-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-03-310001547903US-GAAP:CommonStockMember2019-09-3000015479032019-06-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2019-04-012019-06-300001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-03-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-03-310001547903US-GAAP:CommonStockMember2019-07-012019-09-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2019-03-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2019-06-300001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2019-09-300001547903US-GAAP:CommonStockMember2019-03-310001547903US-GAAP:RetainedEarningsMember2018-12-310001547903us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001547903US-GAAP:AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300001547903US-GAAP:會計標準更新201602成員2019-01-010001547903US-GAAP:Corporate 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美國
證券交易委員會
哥倫比亞特區華盛頓20549
形式10-Q
|
| | |
(馬克一) |
☒ | 根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告 |
| 截至季度末的季度期間 | 2019年9月30日 |
或
|
| |
☐ | 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告 |
| 由_至_的過渡期 |
佣金文件編號001-36174
|
| | | | | | |
特拉華州 | | 45-4914248 |
(成立公司或組織的國家或其他司法管轄權) | | (國税局僱主識別號) |
| | | | | | |
鮑威爾街2100號 | , | 埃默裏維爾 | , | 鈣 | | 94608 |
(主要行政機關地址) | | (郵政編碼) |
(855) 530-6642
(註冊人的電話號碼,包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券: |
| | |
每一類的名稱 | 交易符號 | 每間交易所的註冊名稱 |
A類普通股,面值0.01美元 | NMIH | 納斯達克 |
用複選標記表示註冊人(1)是否在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告,以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。
是 ☒ 不☐
在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內),通過複選標記指示註冊人是否已根據S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件都以電子方式提交。
是 ☒ 不☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申請者、非加速申請者、較小報告公司還是新興增長公司。參見“交換法”規則12b-2中“大型加速歸檔公司”、“加速歸檔公司”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
|
| | | | |
大型加速濾波器 | ☒ | | 加速填報器 | ☐ |
非加速報税器 | ☐ | | 小型報表公司 | ☐ |
| | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司,請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。
是☐ 不☒
2019年11月4日登記人的普通股數量,每股面值0.01美元,是67,980,992分享。
目錄
|
| | |
關於前瞻性陳述的警示説明 | 3 |
第一部分 | 5 |
第1項 | 財務報表 | 5 |
項目2. | 管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析 | 26 |
項目3. | 關於市場風險的定量和定性披露 | 46 |
項目4. | 管制和程序 | 47 |
第二部分 | 48 |
第1項 | 法律程序 | 48 |
第1A項 | 危險因素 | 48 |
第6項 | 陳列品 | 49 |
簽名 | 52 |
關於前瞻性陳述的警示説明
本報告包含符合1933年修訂的“證券法”(證券法)第27A條、1934年修訂的“證券交易法”(交易法)第21E條和1995年“美國私人證券訴訟改革法”(美國私人證券訴訟改革法)的前瞻性陳述。關於我們的預期、信念、計劃、預測、預測、目標、假設或未來事件或業績的任何聲明都不是歷史事實,可能是前瞻性的。這些陳述經常(但不總是)通過使用諸如“預期”、“相信”、“可以”、“可能”、“可能”、“預測”、“潛在”、“應該”、“將”、“估計”、“計劃”、“項目”、“繼續”、“正在進行”、“預期”、“打算”或具有類似含義的詞語來作出,包括但不限於,關於我們未來業務和財務表現前景的聲明。所有前瞻性陳述必然只是對未來結果的估計,實際結果可能與預期大不相同。因此,我們告誡您不要過分依賴這些聲明,這些聲明應該與本報告其他地方包含的其他警示聲明一起閲讀。此外,任何前瞻性陳述僅在其作出之日發表,我們沒有義務更新或修改任何前瞻性陳述,以反映該陳述發表之日之後的事件或情況,或反映意外事件的發生。這些前瞻性陳述基於我們對未來事件和財務趨勢的當前預期和預測,我們認為這些事件和財務趨勢可能影響我們的財務狀況、經營結果、業務戰略和財務需求。有一些重要的因素可能導致我們的實際結果、活動水平、表現或成就與前瞻性陳述中表達或暗示的結果、活動水平、表現或成就存在實質性差異,包括但不限於:
| |
• | Fannie Mae和Freddie Mac(統稱為GSE)的業務實踐的變化,包括具有減少或停止使用抵押貸款保險作為信用增強的影響的決定; |
| |
• | 我們根據私人按揭保險人資格要求(PMIER)和GSE施加的其他要求(他們隨時可能改變)保持合格按揭保險人的能力; |
| |
• | 保留我們在每個州和哥倫比亞特區的現有權威證書(D.C.)以及我們在每個州和哥倫比亞特區保持良好信譽的抵押保險公司的能力; |
| |
• | 現有競爭對手的行動,包括其他私人抵押貸款保險公司和政府抵押貸款保險公司,如聯邦住房管理局(FHA),美國農業部農村住房服務(USDA)和退伍軍人管理局(VA)(統稱為政府失誤),以及新競爭對手的潛在市場進入或現有競爭對手的整合; |
| |
• | 世界金融和資本市場的發展以及我們進入這些市場的機會,包括再保險; |
| |
• | 採用直接影響我們的業務或財務狀況或抵押貸款保險業或監管機構實施和執行的新的或現有法律法規的變化,包括消費者金融保護局為解決“多德-弗蘭克法案”下的“QM補丁”計劃到期而採取的任何行動;償還/合格抵押貸款規則的能力; |
| |
• | GSE在二級抵押貸款市場中角色的立法或監管變化或其他可能影響住宅抵押貸款行業或特別是抵押貸款保險的變化; |
| |
• | 未來可能的訴訟、調查或查詢或當前訴訟或查詢的解決方案; |
| |
• | 影響住房市場或住房抵押貸款或抵押貸款保險市場的一般經濟、市場和政治條件和政策、利率、通貨膨脹和投資結果或其他條件的變化; |
| |
• | 我們成功執行和實施我們的資本計劃的能力,包括我們進入資本、信貸和再保險市場的能力,以及按照我們、GSE和我們的監管機構可接受的條款和條件進行再保險安排並獲得批准的能力; |
| |
• | 我們實施業務戰略的能力,包括我們為高質量低首付住宅抵押貸款撰寫抵押保險的能力,成功並及時地實施複雜的基礎設施、系統、程序和內部控制,以支持我們的業務和保險業的監管和報告要求; |
| |
• | 我們有能力吸引和保留多樣化的客户基礎,包括最大的抵押貸款發起人; |
| |
• | 出現意想不到的索賠和承保問題,包括超出我們的儲備或我們預期經歷的金額的索賠; |
| |
• | 自然災害產生的潛在不利影響,包括受影響地區的新業務減少,對房價的不利影響,以及保險抵押貸款違約通知的增加; |
| |
• | 我們的對手方,包括第三方再保險人,無力履行他們對我們的義務; |
| |
• | 未能保持、改進和繼續開發必要的信息技術系統或技術提供商未能執行;以及 |
有關這些風險和不確定性以及我們面臨的某些額外風險的更多信息,您應該參考第一部分第2項,“管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析“以及本報告表格10-Q的其他地方,包括此處的展品。此外,對於那些可能對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大不利影響的風險和不確定因素的其他討論,您應該查看危險因素在我們截至12月31日的年度報告Form 10-K的第I部分1A項中,2018 (201810-K),正如我們不時向美國證券交易委員會(SEC)提交的其他報告中所更新的那樣。
除非明確指出或上下文另有要求,本文中的術語“我們”、“我們的”、“我們”和“公司”是指特拉華州的NMI控股公司及其合併基礎上的全資子公司。
第一部分
項目1.財務報表
財務報表索引
|
| |
截至2019年9月30日(未審計)和2018年12月31日的簡明綜合資產負債表 | 6 |
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)(未審計) | 7 |
截至2019年和2018年9月30日的九個月股東權益變動的簡明綜合報表(未審計) | 8 |
截至2019年和2018年9月30日的九個月的簡明綜合現金流量表(未審計) | 10 |
簡明綜合財務報表附註(未審計) | 11 |
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
資產 | (以千為單位,共享數據除外) |
固定到期日,可供出售,按公允價值計算(截至2019年9月30日和2018年12月31日的攤銷成本分別為1,043,639美元和924,987美元) | $ | 1,073,176 |
| | $ | 911,490 |
|
現金和現金等價物(包括截至2019年9月30日和2018年12月31日的限制性現金分別為2,933美元和1,414美元) | 45,889 |
| | 25,294 |
|
應收保費 | 45,730 |
| | 36,007 |
|
應計投資收益 | 6,885 |
| | 5,694 |
|
預付費用 | 4,518 |
| | 3,241 |
|
遞延保單購置成本,淨額 | 56,642 |
| | 46,840 |
|
軟件和設備,網絡 | 26,303 |
| | 24,765 |
|
無形資產和商譽 | 3,634 |
| | 3,634 |
|
預付再保險費 | 17,917 |
| | 30,370 |
|
其他資產 | 20,768 |
| | 4,708 |
|
總資產 | $ | 1,301,462 |
| | $ | 1,092,043 |
|
| | | |
負債 | | | |
定期貸款 | $ | 146,007 |
| | $ | 146,757 |
|
未掙得的保險費 | 145,146 |
| | 158,893 |
|
應付帳款和應計費用 | 39,296 |
| | 31,141 |
|
保險索賠和索賠費用準備金 | 20,505 |
| | 12,811 |
|
預扣再保險資金 | 16,072 |
| | 27,114 |
|
權證責任,公允價值 | 6,364 |
| | 7,296 |
|
遞延税項負債,淨額 | 43,769 |
| | 2,740 |
|
其他負債(1) | 10,816 |
| | 3,791 |
|
負債共計 | 427,975 |
| | 390,543 |
|
承諾和或有事項 |
|
| |
|
|
| | | |
股東權益 | | | |
普通股類A股,面值0.01美元;分別截至2019年9月30日和2018年12月31日已發行和流通股67,927,370股和66,318,849股(授權股250,000,000股) | 679 |
| | 663 |
|
額外實收資本 | 698,393 |
| | 682,181 |
|
累計其他綜合收入(虧損),税後淨值 | 19,165 |
| | (14,832 | ) |
留存收益 | 155,250 |
| | 33,488 |
|
股東權益總額 | 873,487 |
| | 701,500 |
|
總負債和股東權益 | $ | 1,301,462 |
| | $ | 1,092,043 |
|
見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
NMI控股公司
CONDENSED綜合經營報表和全面收益(虧損)(未審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, |
| 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 |
| 2019 |
| 2018 |
營業收入 | (以千為單位,每股數據除外) |
淨保費收入 | $ | 92,381 |
| | $ | 65,407 |
| | $ | 249,499 |
| | $ | 181,936 |
|
淨投資收益 | 7,882 |
| | 6,277 |
| | 22,894 |
| | 16,586 |
|
已實現投資收益(虧損) | 81 |
| | (8 | ) | | (219 | ) | | 51 |
|
其他收入 | 1,244 |
| | 85 |
| | 1,700 |
| | 193 |
|
總收入 | 101,588 |
| | 71,761 |
| | 273,874 |
| | 198,766 |
|
費用 | | | | | | | |
保險索賠和索賠費用 | 2,572 |
| | 1,099 |
| | 8,238 |
| | 3,311 |
|
承銷和經營費用 | 33,244 |
| | 30,379 |
| | 96,636 |
| | 87,852 |
|
總費用 | 35,816 |
| | 31,478 |
| | 104,874 |
| | 91,163 |
|
其他費用 | | | | | | | |
認股權證責任公允價值變動的收益(損失) | 1,139 |
| | (5,464 | ) | | (6,025 | ) | | (4,935 | ) |
利息費用 | (2,979 | ) | | (2,972 | ) | | (9,111 | ) | | (11,951 | ) |
其他費用總額 | (1,840 | ) | | (8,436 | ) | | (15,136 | ) | | (16,886 | ) |
| | | | | | | |
所得税前收入 | 63,932 |
| | 31,847 |
| | 153,864 |
| | 90,717 |
|
所得税費用 | 14,169 |
| | 7,036 |
| | 32,102 |
| | 18,310 |
|
淨收入 | $ | 49,763 |
| | $ | 24,811 |
| | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
|
| | | | | | | |
每股收益 | | | | | | | |
基本型 | $ | 0.73 |
| | $ | 0.38 |
| | $ | 1.81 |
| | $ | 1.12 |
|
稀釋 | $ | 0.69 |
| | $ | 0.36 |
| | $ | 1.75 |
| | $ | 1.07 |
|
| | | | | | | |
已發行加權平均普通股 | | | | | | | |
基本型 | 67,849 |
| | 65,948 |
| | 67,381 |
| | 64,584 |
|
稀釋 | 70,137 |
| | 68,844 |
| | 69,520 |
| | 67,512 |
|
| | | | | | | |
淨收入 | $ | 49,763 |
| | $ | 24,811 |
| | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
|
其他綜合收入(虧損),税後淨值: | | | | | | | |
截至2019年和2018年9月30日的三個月,累計其他全面收益的未實現收益(虧損)分別為1,376美元和(337美元),截至2019年和2018年9月30日的九個月分別為8,991美元和(3,676美元)。 | 5,177 |
| | (1,267 | ) | | 33,824 |
| | (13,828 | ) |
對包括在淨收入中的已實現(收益)損失的重新分類調整,截至2019年和2018年9月30日的三個月分別為17美元和(2美元),截至2019年和2018年9月30日的九個月分別為(46美元)和(27美元) | (64 | ) | | 7 |
| | 173 |
| | 102 |
|
其他綜合收入(虧損),税後淨值 | 5,113 |
|
| (1,260 | ) |
| 33,997 |
|
| (13,726 | ) |
綜合收益 | $ | 54,876 |
|
| $ | 23,551 |
|
| $ | 155,759 |
|
| $ | 58,681 |
|
見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股-A類 | 附加 實收資本 | 累計其他綜合收益(虧損) | 留存收益 | 總計 |
| 股份 | 數量 |
| (以千為單位) |
餘額,2018年12月31日 | 66,319 |
| $ | 663 |
| $ | 682,181 |
| $ | (14,832 | ) | $ | 33,488 |
| $ | 701,500 |
|
普通股:與認股權證相關發行的A類股票 | 39 |
| * |
| 944 |
| — |
| — |
| 944 |
|
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除僱員税扣繳的股份 | 1,144 |
| 12 |
| (1,471 | ) | — |
| — |
| (1,459 | ) |
股份補償費用 | — |
| — |
| 2,981 |
| — |
| — |
| 2,981 |
|
未實現投資收益/損失的變化,扣除税費3992美元 | — |
| — |
| — |
| 15,016 |
| — |
| 15,016 |
|
淨收入 | — |
| — |
| — |
| — |
| 32,899 |
| 32,899 |
|
餘額,2019年3月31日 | 67,502 |
| $ | 675 |
| $ | 684,635 |
| $ | 184 |
| $ | 66,387 |
| $ | 751,881 |
|
普通股:與認股權證相關發行的A類股票 | 128 |
| 1 |
| 3,835 |
| — |
| — |
| 3,836 |
|
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除僱員税扣繳的股份 | 138 |
| 1 |
| 218 |
| — |
| — |
| 219 |
|
股份補償費用 | — |
| — |
| 3,475 |
| — |
| — |
| 3,475 |
|
未實現投資收益/損失的變化,扣除税費3686美元 | — |
| — |
| — |
| 13,868 |
| — |
| 13,868 |
|
淨收入 | — |
| — |
| — |
| — |
| 39,100 |
| 39,100 |
|
餘額,2019年6月30日 | 67,768 |
| $ | 677 |
| $ | 692,163 |
| $ | 14,052 |
| $ | 105,487 |
| $ | 812,379 |
|
普通股:與認股權證相關發行的A類股票 | 82 |
| 1 |
| 2,176 |
| — |
| — |
| 2,177 |
|
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除僱員税扣繳的股份 | 77 |
| 1 |
| 655 |
| — |
| — |
| 656 |
|
股份補償費用 | — |
| — |
| 3,399 |
| — |
| — |
| 3,399 |
|
未實現投資收益/虧損的變化,減去税費1,359美元 | — |
| — |
| — |
| 5,113 |
| — |
| 5,113 |
|
淨收入 | — |
| — |
| — |
| — |
| 49,763 |
| 49,763 |
|
餘額,2019年9月30日 | 67,927 |
| $ | 679 |
| $ | 698,393 |
| $ | 19,165 |
| $ | 155,250 |
| $ | 873,487 |
|
| |
* | 在截至2019年3月31日的三個月中,我們發佈了39,195面值為$0.01與認股權證的行使有關,因四捨五入而在本附表中不能識別。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 普通股-A類 | 附加 實收資本 | 累計其他綜合收益(虧損) | 累積赤字 | 總計 |
| 股份 | 數量 |
| (以千為單位) |
餘額,2017年12月31日 | 60,518 |
| $ | 605 |
| $ | 585,488 |
| $ | (2,859 | ) | $ | (74,157 | ) | $ | 509,077 |
|
會計原則變更的累積效應 | — |
| — |
| — |
| 282 |
| (282 | ) | — |
|
普通股:與公開發行有關的A類股票 | 4,255 |
| 43 |
| 79,122 |
| — |
| — |
| 79,165 |
|
普通股:與認股權證相關發行的A類股票 | 26 |
| * |
| 489 |
| — |
| — |
| 489 |
|
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除僱員税扣繳的股份 | 770 |
| 8 |
| (999 | ) | — |
| — |
| (991 | ) |
股份補償費用 | — |
| — |
| 2,805 |
| — |
| — |
| 2,805 |
|
未實現投資收益/虧損的變化,減去423美元的税收優惠 | — |
| — |
| — |
| (10,956 | ) | — |
| (10,956 | ) |
淨收入 | — |
| — |
| — |
| — |
| 22,355 |
| 22,355 |
|
餘額,2018年3月31日 | 65,569 |
| $ | 656 |
| $ | 666,905 |
| $ | (13,533 | ) | $ | (52,084 | ) | $ | 601,944 |
|
普通股:與認股權證相關發行的A類股票 | 3 |
| * |
| 63 |
| — |
| — |
| 63 |
|
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除僱員税扣繳的股份 | 182 |
| 2 |
| 885 |
| — |
| — |
| 887 |
|
股份補償費用 | — |
| — |
| 3,017 |
| — |
| — |
| 3,017 |
|
未實現投資收益/虧損的變化,減去2,891美元的税收優惠淨額 | — |
| — |
| — |
| (1,510 | ) | — |
| (1,510 | ) |
淨收入 | — |
| — |
| — |
| — |
| 25,241 |
| 25,241 |
|
餘額,2018年6月30日 | 65,754 |
| $ | 658 |
| $ | 670,870 |
| $ | (15,043 | ) | $ | (26,843 | ) | $ | 629,642 |
|
普通股:與認股權證相關發行的A類股票 | 57 |
| 1 |
| 1,244 |
| — |
| — |
| 1,245 |
|
普通股:根據股票計劃發行的A類股票,扣除僱員税扣繳的股份 | 475 |
| 4 |
| 3,092 |
| — |
| — |
| 3,096 |
|
股份補償費用 | — |
| — |
| 2,959 |
| — |
| — |
| 2,959 |
|
未實現投資收益/虧損的變化,減去335美元的税收優惠 | — |
| — |
| — |
| (1,260 | ) | — |
| (1,260 | ) |
淨收入 | — |
| — |
| — |
| — |
| 24,811 |
| 24,811 |
|
餘額,2018年9月30日 | 66,286 |
| $ | 663 |
| $ | 678,165 |
| $ | (16,303 | ) | $ | (2,032 | ) | $ | 660,493 |
|
| |
* | 在截至2018年3月31日和2018年6月30日的三個月內,我們發佈了25,686和3,751普通股,面值分別為$0.01與認股權證的行使有關,因四捨五入而在本附表中不能識別。 |
見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
|
| | | | | | | |
| 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 |
經營活動現金流 | (以千為單位) |
淨收入 | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
|
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額: | | | |
已實現投資損失(收益) | 219 |
| | (51 | ) |
認股權證責任公允價值變動損失 | 6,025 |
| | 4,935 |
|
折舊攤銷 | 6,661 |
| | 5,825 |
|
投資證券溢價淨攤銷 | 943 |
| | 1,176 |
|
債務折價和債務發行成本的攤銷 | 754 |
| | 3,141 |
|
股份補償費用 | 9,855 |
| | 8,781 |
|
遞延所得税 | 31,991 |
| | 16,698 |
|
營業資產和負債的變化: | | | |
應收保費 | (9,723 | ) | | (9,496 | ) |
應計投資收益 | (1,191 | ) | | (1,669 | ) |
預付費用 | (1,472 | ) | | (980 | ) |
遞延保單購置成本,淨額 | (9,802 | ) | | (6,512 | ) |
其他資產 | (8,428 | ) | | 927 |
|
未掙得的保險費 | (13,747 | ) | | (273 | ) |
保險索賠和索賠費用準備金 | 7,694 |
| | 2,147 |
|
再保險餘額,淨額 | (779 | ) | | 565 |
|
應付帳款和應計費用 | (1,195 | ) | | 1,728 |
|
經營活動提供的淨現金 | 139,567 |
| | 99,349 |
|
投資活動現金流量 | | | |
購買短期投資 | (190,122 | ) | | (168,751 | ) |
購買固定期限投資,可供出售 | (186,793 | ) | | (310,286 | ) |
短期投資到期收益 | 200,105 |
| | 148,997 |
|
贖回、到期日和出售固定期限投資的收益,可供出售 | 66,996 |
| | 154,438 |
|
增加軟件和設備 | (7,449 | ) | | (5,326 | ) |
投資活動所用現金淨額 | (117,263 | ) | | (180,928 | ) |
融資活動現金流量 | | | |
發行與公開發行有關的普通股所得收益,扣除發行成本 | — |
| | 79,165 |
|
發行與員工股權計劃相關的普通股的收益 | 13,733 |
| | 12,557 |
|
發行與認股權證有關的普通股所得款項 | — |
| | 320 |
|
與股權獎勵淨份額結算有關的税款 | (14,317 | ) | | (10,113 | ) |
高級票據收益,淨額 | — |
| | 149,250 |
|
償還定期貸款 | (1,125 | ) | | (147,000 | ) |
支付債務發行/修改費用 | — |
| | (3,609 | ) |
融資活動提供的淨現金(用於) | (1,709 | ) | | 80,570 |
|
| | | |
現金、現金等價物和限制現金淨增加(減少) | 20,595 |
| | (1,009 | ) |
現金,現金等價物和限制現金,期初 | 25,294 |
| | 19,196 |
|
現金,現金等價物和限制現金,期末 | $ | 45,889 |
| | $ | 18,187 |
|
| | | |
補充披露現金流量信息 | | | |
已付利息 | $ | 8,060 |
| | $ | 9,233 |
|
已付所得税(退款),淨額 | $ | (119 | ) | | $ | 687 |
|
見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。
1. 會計原則的組織、列報依據和總結
NMI控股公司NMIH(NMIH)是特拉華州的一家公司,成立於2011年5月,通過其全資擁有的保險子公司National Mortgage Insurance Corporation(NMIC)和National Mortgage ReInsurance Inc One(Re One)提供私人抵押擔保保險(我們稱之為抵押保險或MI)。我們的普通股在納斯達克交易所掛牌交易,股票代碼為“NMIH”。
2013年4月,我們的主要保險子公司NMIC發佈了第一份抵押貸款保險單。NMIC被授權為所有人投保抵押貸款保險502015年8月,NMIH將其全資子公司NMI Services,Inc.進行了資本化。(NMIS),我們通過它向抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。
演示基礎
隨附的未經審計的簡明綜合財務報表,包括NMIH及其全資子公司的業績,是根據SEC為中期報告而規定的10-Q表的説明編制的,其中包括美國普遍接受的會計原則要求的其他信息和披露。(GAAP)。我們的賬户是以美元結算的。這些報表應與我們截至12月31日的綜合財務報表及其附註一起閲讀,2018,包括在我們的201810-K所有公司間交易都已消除。根據GAAP編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債上報金額的估計和假設,以及披露截至資產負債表日的或有資產和負債。估計數還影響報告期間報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。對我們先前報告的財務信息進行了某些重新分類,以符合當前期間的呈報方式。過渡期的運營結果可能並不表示可能預期的截至12月31日的全年的結果,2019.
重要會計原則
如第8項所述,我們的重要會計原則沒有變化,“財務報表和補充數據-合併財務報表註釋-註釋2-會計原則摘要在我們2018年的10-K中,除中所述外可變利益實體“和”最近的會計公告-已通過“”下面。
可變利益實體
NMIC是與之簽訂再保險協議的一方三特殊目的再保險實體--Oaktown Re Ltd.,Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.-分別於2017年5月2日,2018年7月25日和2019年7月30日。在各自的再保險協議開始時,我們確定Oaktown Re有限公司、Oaktown Re II,Ltd和Oaktown Re III,Ltd是根據GAAP會計準則編碼(ASC)810定義的可變利益實體(VIE),因為它們沒有足夠的風險股本為各自的活動提供資金。我們在開始時評估了VIE,以確定NMIC是否是每筆交易的主要受益人,如果是,我們是否需要整合每個VIE的資產和負債。VIE的主要受益者是這樣的企業:(1)有權指導VIE的活動,這對其經濟績效影響最大;(2)對VIE有重大的經濟風險,即,承擔損失或接受可能具有重大意義的利益的義務。確定一個實體是否是VIE的主要受益者是複雜的,需要管理層對決定性因素做出判斷,包括VIE的預期結果和受益利益持有人如何吸收這些結果,以及哪一方有權指導對VIE績效影響最大的活動。我們的結論是,我們不是每個VIE的主要受益人,因此,我們不會在我們的綜合財務報表中合併它們。
最近的會計公告-已通過
2016年2月,財務會計準則委員會(FASB)發佈了2016-02年度會計準則更新(ASU),租約(主題842)。此更新要求企業將與某些租賃相關的權利和義務確認為資產負債表上的資產和負債。該標準還要求額外披露租賃產生的現金流的金額、時間和不確定性。·我們於2019年1月1日採用修改後的追溯法採用本ASU,並在生效之日前瞻性地應用它,而沒有調整ASU 2018-11所允許的比較期間。租約(主題842),有針對性的改進好的。採用這一新標準增加了我們的資產和負債$7.6百萬在確認使用權(ROU)資產和租賃負債方面,主要與我們公司總部的經營租賃有關。採用這一標準並沒有影響我們的合併經營報表或現金流量。參見附註10, "租約“有關我們的租約的更多信息。
2017年7月,FASB發佈了ASU 2017-11,每股收益(主題260),區分負債與權益(主題480),以及衍生工具和套期保值(主題815)。此更新旨在簡化某些與股權相關的金融工具的會計處理。我們於2019年1月1日採用了此ASU。採用這一標準對我們的綜合財務報表沒有影響。
2018年6月,FASB發佈了ASU 2018-07,薪酬-股票薪酬(主題718)。此更新擴大了主題718的範圍,以包括與購買商品和服務有關的對非僱員的股份支付。我們於2019年1月1日採用了此ASU。採用這一標準對我們的財務結果沒有影響,因為我們沒有按照ASC 718-10-20的定義向非員工提供任何基於股份的贈款。
最近的會計公告-尚未採用
2016年6月,FASB發佈了ASU 2016-13,金融工具-信用損失(主題326)並隨後發佈了對初始指南的修正:ASU 2019-04,對主題326,金融工具-信用損失,主題815,衍生品和套期保值的編纂改進,和主題825,金融工具,和ASU 2019-05年,金融工具-信用損失:有針對性的過渡救濟好的。這些更新將要求公司衡量並建立終生準備金,在給定報告日期持有的許多金融資產的預期信貸損失。在該指導下,衡量終身信用損失的方法通常將從已發生的損失模型轉變為當前的預期信用損失(CECL)模型,根據該模型只確認一次可能的和可估計的損失,根據未來的經濟預測預先確認損失。與可供出售的固定期限證券有關的信貸損失將通過信貸損失撥備記入,而不是按照目前的要求對資產進行減記,撥備金額僅限於公允價值低於攤銷成本的金額。可供出售固定期限證券在未實現損失狀況下持有的時間長度將不再影響其信用損失確定。該標準將從2019年12月15日起對公共業務實體在財年以及這些財年內的過渡期生效。本指南的影響和影響的程度將取決於(除其他外)經濟狀況以及我們的金融資產在採用之日的構成和信貸質量。雖然我們仍在評估本指南的影響,但我們預計它不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。此標準不會影響我們對保險索賠和索賠費用的核算,因為這些項目不在本ASU的範圍內。
2018年8月,FASB發佈了ASU 2018-12,對長期合同會計的有針對性的改進好的。此更新為保險實體發出的長期合同的現有確認、計量、呈報和披露要求提供指導。該標準將從2020年12月15日起對公共業務實體在財年以及這些財年內的過渡期生效。我們目前正在評估採用這個ASU將對我們的綜合財務報表產生的影響(如果有的話)。
2018年8月,FASB發佈了ASU 2018-13,公允價值計量(主題820)。此更新修改了ASC 820的公允價值計量披露要求。該標準將從2019年12月15日起對公共業務實體在財年以及這些財年內的過渡期生效。我們預計經修訂的披露要求不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。
2018年8月,FASB發佈了ASU 2018-15,無形資產-商譽和其他-內部使用的軟件(副標題350-40)。本更新適用於以服務合同為結構的雲計算安排,併為公司提供關於資本化實施、設置和與這些安排相關的其他前期成本的標準的指導。該標準將從2019年12月15日起對公共業務實體的財年和這些財年內的過渡期生效,我們已選擇前瞻性地採用本ASU,用於在2020年1月1日生效日期之後發生的符合條件的成本。雖然我們仍在完成對本指南的分析,但我們預計它不會對我們的綜合財務報表產生實質性影響。
2. 投資
我們已將我們的投資組合指定為可供出售,並按公允價值報告。相關未實現損益在考慮相關税費或收益後,通過綜合損益確認,並累計計入股東權益。淨已實現投資收益和損失是基於對出售的證券或其他非暫時減值證券的具體識別而在收益中報告的。
公允價值和未實現投資損益總額
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 未變現總額 | | 公平 價值 |
| | 利得 | | 損失 | |
截至2019年9月30日 | (以千為單位) |
美國財政部證券和美國政府機構的義務 | $ | 48,198 |
| | $ | 1,095 |
| | $ | (40 | ) | | $ | 49,253 |
|
市政債券 | 103,974 |
| | 1,790 |
| | (133 | ) | | 105,631 |
|
公司債務證券 | 663,066 |
| | 23,432 |
| | (520 | ) | | 685,978 |
|
資產支持證券 | 179,651 |
| | 3,765 |
| | (31 | ) | | 183,385 |
|
債券總額 | 994,889 |
| | 30,082 |
| | (724 | ) | | 1,024,247 |
|
短期投資 | 48,750 |
| | 179 |
| | — |
| | 48,929 |
|
總投資 | $ | 1,043,639 |
| | $ | 30,261 |
| | $ | (724 | ) | | $ | 1,073,176 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 攤銷 成本 | | 未變現總額 | | 公平 價值 |
| | 利得 | | 損失 | |
截至2018年12月31日 | (以千為單位) |
美國財政部證券和美國政府機構的義務 | $ | 48,171 |
| | $ | 35 |
| | $ | (1,376 | ) | | $ | 46,830 |
|
市政債券 | 92,014 |
| | 206 |
| | (963 | ) | | 91,257 |
|
公司債務證券 | 554,079 |
| | 847 |
| | (11,688 | ) | | 543,238 |
|
資產支持證券 | 171,990 |
| | 792 |
| | (1,457 | ) | | 171,325 |
|
債券總額 | 866,254 |
| | 1,880 |
| | (15,484 | ) | | 852,650 |
|
短期投資 | 58,733 |
| | 107 |
| | — |
| | 58,840 |
|
總投資 | $ | 924,987 |
| | $ | 1,987 |
| | $ | (15,484 | ) | | $ | 911,490 |
|
在我們的資產支持證券投資組合中,我們並沒有擁有任何抵押貸款支持證券。2019年9月30日或2018年12月31日.
下表按發行人行業組列出了截至#年我們公司債務證券的公允價值細目2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
財務 | 38 | % | | 38 | % |
消費者 | 27 |
| | 27 |
|
通信 | 10 |
| | 12 |
|
公用事業 | 10 |
| | 7 |
|
工業 | 8 |
| | 7 |
|
工藝 | 5 |
| | 6 |
|
能量 | 2 |
| | 2 |
|
其他 | — |
| | 1 |
|
總計 | 100 | % | | 100 | % |
自.起2019年9月30日和2018年12月31日,大約$5.5百萬和$5.3百萬我們的現金和投資分別以美國國庫券的形式存放在各個州保險部門,以滿足監管要求。
預定到期日
可供出售證券的攤銷成本和公允價值2019年9月30日和2018年12月31日,按合同到期日排列,如下所示。預期到期日將與合同到期日不同,因為發行人可能有權催繳或預付債務,但有或沒有催繳或預付罰金。由於大多數資產支持證券在其整個生命週期中都提供定期付款,因此它們在下面列出了一個單獨的類別。
|
| | | | | | | |
截至2019年9月30日 | 攤銷 成本 | | 公平 價值 |
| (以千為單位) |
一年或更短時間內到期 | $ | 102,581 |
| | $ | 102,787 |
|
一到五年後到期 | 424,455 |
| | 434,248 |
|
五到十年後到期 | 313,804 |
| | 329,061 |
|
十年後到期 | 23,148 |
| | 23,695 |
|
資產支持證券 | 179,651 |
| | 183,385 |
|
總投資 | $ | 1,043,639 |
| | $ | 1,073,176 |
|
|
| | | | | | | |
截至2018年12月31日 | 攤銷 成本 | | 公平 價值 |
| (以千為單位) |
一年或更短時間內到期 | $ | 76,087 |
| | $ | 76,104 |
|
一到五年後到期 | 352,282 |
| | 347,701 |
|
五到十年後到期 | 318,728 |
| | 310,633 |
|
十年後到期 | 5,900 |
| | 5,727 |
|
資產支持證券 | 171,990 |
| | 171,325 |
|
總投資 | $ | 924,987 |
| | $ | 911,490 |
|
未實現損失的賬齡
自.起2019年9月30日,投資組合的未實現損失總額為$0.7百萬,其中$0.4百萬處於未實現損失狀況達12個月或更長時間。截至目前,我們並不認為這些證券是暫時減值以外的其他證券2019年9月30日好的。我們的結論是,這些投資不是暫時減值,而是暫時減值2019年9月30日基於以下事實:(I)未實現損失主要是由於自購買日起的利率變動和信貸利差的市場波動;(Ii)我們不打算出售這些投資;及(Iii)我們不相信我們更有可能需要在收回我們的攤銷成本基礎之前出售這些投資,這種情況可能要到到期日才會發生。對於處於未實現損失狀況的證券,其處於未實現損失狀況的時間長度如下:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不足12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
| 證券數量 | 公允價值 | 未實現損失 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現損失 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現損失 |
截至2019年9月30日 | | (千美元) |
美國財政部證券和美國政府機構的義務 | 5 |
| $ | 13,822 |
| $ | (40 | ) | | — |
| $ | — |
| $ | — |
| | 5 |
| $ | 13,822 |
| $ | (40 | ) |
市政債券 | 4 |
| 15,720 |
| (102 | ) | | 4 |
| 4,337 |
| (31 | ) | | 8 |
| 20,057 |
| (133 | ) |
公司債務證券 | 10 |
| 26,812 |
| (122 | ) | | 20 |
| 30,812 |
| (398 | ) | | 30 |
| 57,624 |
| (520 | ) |
資產支持證券 | 3 |
| 13,451 |
| (20 | ) | | 2 |
| 3,583 |
| (11 | ) | | 5 |
| 17,034 |
| (31 | ) |
短期投資(1) | 1 |
| 9,999 |
| — |
| | — |
| — |
| — |
| | 1 |
| 9,999 |
| — |
|
總計 | 23 |
| $ | 79,804 |
| $ | (284 | ) | | 26 |
| $ | 38,732 |
| $ | (440 | ) | | 49 |
| $ | 118,536 |
| $ | (724 | ) |
| |
(1) | 包括因四捨五入而無法在附表中識別的未實現損失少於12個月的證券。 |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 不足12個月 | | 12個月或更長時間 | | 總計 |
| 證券數量 | 公允價值 | 未實現損失 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現損失 | | 證券數量 | 公允價值 | 未實現損失 |
截至2018年12月31日 | | (千美元) |
美國財政部證券和美國政府機構的義務 | — |
| $ | — |
| $ | — |
| | 19 |
| $ | 41,817 |
| $ | (1,376 | ) | | 19 |
| $ | 41,817 |
| $ | (1,376 | ) |
市政債券 | 4 |
| 7,409 |
| (11 | ) | | 31 |
| 58,658 |
| (952 | ) | | 35 |
| 66,067 |
| (963 | ) |
公司債務證券 | 118 |
| 226,477 |
| (3,952 | ) | | 126 |
| 221,675 |
| (7,736 | ) | | 244 |
| 448,152 |
| (11,688 | ) |
資產支持證券 | 25 |
| 36,017 |
| (1,136 | ) | | 22 |
| 33,988 |
| (321 | ) | | 47 |
| 70,005 |
| (1,457 | ) |
總計 | 147 |
| $ | 269,903 |
| $ | (5,099 | ) | | 198 |
| $ | 356,138 |
| $ | (10,385 | ) | | 345 |
| $ | 626,041 |
| $ | (15,484 | ) |
淨投資收益
下表列出了淨投資收入的組成部分:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (以千為單位) |
投資收益 | $ | 8,003 |
| | $ | 6,473 |
| | $ | 23,240 |
| | $ | 17,192 |
|
投資費用 | (121 | ) | | (196 | ) | | (346 | ) | | (606 | ) |
淨投資收益 | $ | 7,882 |
| | $ | 6,277 |
| | $ | 22,894 |
| | $ | 16,586 |
|
下表列出了已實現投資損失淨額的組成部分:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (以千為單位) |
已實現投資收益總額 | $ | 81 |
| | $ | 461 |
| | $ | 297 |
| | $ | 520 |
|
已實現投資損失總額 | — |
| | (469 | ) | | (516 | ) | | (469 | ) |
已實現投資收益(虧損) | $ | 81 |
| | $ | (8 | ) | | $ | (219 | ) | | $ | 51 |
|
投資證券-非暫時性減值(OTTI)
自.起2019年9月30日,我們只持有暫時受損的證券。在.期間截至2019年9月30日的9個月,我們認識到$0.4百萬OTTI與計劃出售虧損頭寸證券相關的收益虧損,該證券已於2019年4月處置。我們沒有確認截至三個月的任何OTTI損失2019年9月30日或者三個截至2018年9月30日的9個月好的。對於OTTI損失的一部分在三個或三個的累計其他全面收益(虧損)中確認的收益中沒有確認的信用損失截至2019年9月30日的9個月.
3. 金融工具的公允價值
以下介紹我們用於確定金融工具公允價值的估值技術:
我們通過對用於衡量公允價值的估值技術的輸入進行優先排序,建立了公允價值層次結構。層次結構對活躍市場中相同資產或負債的未調整報價給予最高優先級(第1級計量),對不可觀測投入給予最低優先級(第3級計量)。本標準下的公允價值層次結構的三個層次描述如下:
1級-基於活躍市場的報價的公允價值計量,我們有能力獲得相同的資產或負債。市場價格數據通常是從交易所或交易商市場獲得的。我們不會調整此類儀器的報價。
第2級-公允價值計量基於1級中包括的可直接或間接觀察到的資產或負債的報價以外的輸入。二級輸入包括活躍市場中類似資產和負債的報價,非活躍市場中相同或類似資產或負債的報價,以及報價以外的輸入
資產或負債可以觀察到的價格,例如利率和收益率曲線,可以在通常引用的時間間隔觀察到。
級別3-基於使用不可觀察的重要輸入的估值技術的公允價值計量。可觀察和不可觀察的輸入均可用於確定第3級分類頭寸的公允價值。使用這些度量的情況包括資產或負債幾乎沒有(如果有的話)市場活動的情況。因此,我們必須做出某些假設,這需要對假設的市場參與者將用於對資產或負債進行估值的投入進行重大的管理判斷或估計。
在某些情況下,用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次結構的不同級別。在這種情況下,公允價值層次結構中的級別基於對整個公允價值計量具有重要意義的最低級別輸入來確定。
分類為1級和2級的資產
為確定公允價值層次結構第1級和第2級可供出售證券的公允價值,已使用獨立定價來源。根據可觀察到的市場數據為每個證券提供一個價格。為了確保證券在公允價值層次中得到適當分類,我們審查了獨立定價來源的定價技術和方法,並相信其政策充分考慮了市場活動,無論是基於所估值問題的特定交易,還是基於最近交易的具有相似信用質量、持續時間、收益率和結構的證券的建模。獨立定價來源利用各種輸入,包括基準收益率、報告交易、非約束性經紀/交易商報價、發行人價差、雙邊市場、基準證券、報價、報價和參考數據(包括市場研究出版物中公佈的數據)。對於任何安全性,輸入的權重可能不同,並且並非所有輸入都用於每個安全性評估。市場指標,行業和經濟事件也被考慮。使用多維定價模型評估此信息。在整個過程中,質量控制由獨立的定價來源執行,其中包括審核容差報告、交易信息和數據更改,以及與市場變動相比的定向變動。此模型將所有輸入組合在一起,以得出分配給每個安全性的值。我們沒有對從獨立定價來源獲得的價格進行任何調整。
分類為第3級的負債
我們利用第3級輸入(包括Black-Scholes期權定價模型)與二項式模型計算未償認股權證的公允價值,並使用Monte-Carlo模擬模型對權證內的定價保護特徵進行估值。模型中的變量包括無風險收益率、股息率、預期壽命和預期波動性。
下表顯示了我們的金融工具在公允價值層次結構中的計量水平:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值計量使用 | | |
| 報價單位 活躍市場 相同資產 (1級) | | 重要的其他人 可觀測輸入 (第2級) | | 顯着性 不可觀察 輸入量 (第3級) | | 公允價值 |
截至2019年9月30日 | (以千為單位) |
美國財政部證券和美國政府機構的義務 | $ | 49,253 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 49,253 |
|
市政債券 | — |
| | 105,631 |
| | — |
| | 105,631 |
|
公司債務證券 | — |
| | 685,978 |
| | — |
| | 685,978 |
|
資產支持證券 | — |
| | 183,385 |
| | — |
| | 183,385 |
|
現金、現金等價物和短期投資 | 94,818 |
| | — |
| | — |
| | 94,818 |
|
總資產 | $ | 144,071 |
| | $ | 974,994 |
| | $ | — |
| | $ | 1,119,065 |
|
認股權證責任 | — |
| | — |
| | 6,364 |
| | 6,364 |
|
負債共計 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 6,364 |
| | $ | 6,364 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 公允價值計量使用 | | |
| 報價單位 活躍市場 相同資產 (1級) | | 重要的其他人 可觀測輸入 (第2級) | | 顯着性 不可觀察 輸入量 (第3級) | | 公允價值 |
截至2018年12月31日 | (以千為單位) |
美國財政部證券和美國政府機構的義務 | $ | 46,830 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 46,830 |
|
市政債券 | — |
| | 91,257 |
| | — |
| | 91,257 |
|
公司債務證券 | — |
| | 543,238 |
| | — |
| | 543,238 |
|
資產支持證券 | — |
| | 171,325 |
| | — |
| | 171,325 |
|
現金、現金等價物和短期投資 | 84,134 |
| | — |
| | — |
| | 84,134 |
|
總資產 | $ | 130,964 |
| | $ | 805,820 |
| | $ | — |
| | $ | 936,784 |
|
認股權證責任 | — |
| | — |
| | 7,296 |
| | 7,296 |
|
負債共計 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 7,296 |
| | $ | 7,296 |
|
在第1級和第2級之間沒有轉移,也沒有任何進出第3級的公允價值層次結構的轉移九個月結束 2019年9月30日這一年結束了2018年12月31日.
以下是按公允價值計量的3級負債的前滾:
|
| | | | | | | |
| 在截至9月30日的9個月裏, |
認股權證責任 | 2019 | | 2018 |
| (以千為單位) |
餘額,1月1日 | $ | 7,296 |
| | $ | 7,472 |
|
收益中包含的認股權證負債的公允價值變化 | 6,025 |
| | 4,935 |
|
行使認股權證時發行普通股 | (6,957 | ) | | (1,477 | ) |
餘額,9月30日 | $ | 6,364 |
| | $ | 10,930 |
|
下表概述了截至指定日期在Black-Scholes期權定價模型中用於計算認股權證負債公允價值的關鍵輸入和假設。
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日, |
| 2019 | | 2018 |
普通股價格 | $ | 26.26 |
| | $ | 22.65 |
|
無風險利率 | 1.76 | % | | 2.86 - 2.90% |
|
預期壽命 | 0.92年數 |
| | 2.50-3.56年 |
|
預期波動性 | 33.5 | % | | 39.9 - 41.5% |
|
股息收益率 | 0 | % | | 0 | % |
權證責任公允價值的變化截至2019年9月30日的9個月和2018主要歸因於我們普通股的價格變化和在各自期間的未償認股權證的行使,以及與其他Black-Scholes模型輸入的變化相關的額外影響。
4. 債款
2018年5月24日,我們簽訂了信貸協議(2018信貸協議),其中規定(I)a$150百萬將於2023年5月24日到期的5年期高級有擔保期限貸款(2018年期限貸款);以及(Ii)a$85百萬三年期擔保循環信貸安排(2018年循環信貸安排),將於2021年5月24日到期。2018年定期貸款的收益已用來全額償還根據我們的計劃到期的欠款。$150百萬修訂期限貸款(2015年期限貸款)將於2019年11月10日到期,並支付與2018年信貸協議相關的費用和開支。
2018年定期貸款
2018年定期貸款按2018年信貸協議中定義的歐洲美元利率計息,並受1.00%地板,外加年利潤率4.75%,表示全包率為6.95%自.起2019年9月30日,根據我們當前的利息期限選擇每季度支付一次。季刊本金支付$375千人也是必需的。自.起2019年9月30日,2018年定期貸款的未償還本金餘額為$148.1百萬.
2018年期限貸款的利息支出包括利息和發行成本的攤銷、原始發行折扣和與2015年期限貸款相關的資本化修改成本。為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,利息支出為$2.8百萬和$8.4百萬分別為。剩餘未攤銷發行成本和原始發行折扣為$2.1百萬自.起2019年9月30日並在2018年期限貸款的合約期內使用實際利息法攤銷至利息支出。
我們須遵守2018年期限貸款(如2018年信貸協議中的定義)下的某些契約,包括(但不限於)2018年信貸協議中定義的最高債務與總資本比率(如2018年信貸協議中所定義)35%根據2018年定期貸款。我們遵守了所有的公約2019年9月30日.
根據2018年定期貸款到期的未來本金付款截止日期2019年9月30日具體如下:
|
| | | | |
截至2019年9月30日 | | 校長 |
| | (以千為單位) |
2019 | | $ | 375 |
|
2020 | | 1,500 |
|
2021 | | 1,500 |
|
2022 | | 1,500 |
|
2023 | | 143,250 |
|
總計 | | $ | 148,125 |
|
2018年循環信貸安排
2018年循環信貸安排下的借款可用於一般公司目的,並將按我們的酌情決定等於(I)基本利率(如2018年信貸協議中定義的,以下限)的可變利率應計利息1.00%每年)外加保證金1.00%致2.50%每年,根據當時適用的公司信用評級,或(Ii)歐洲美元利率(以下限為0.00%每年)外加保證金2.00%致3.50%每年,根據當時適用的公司信用評級。截至2019年9月30日, 不借款是根據2018年循環信貸安排進行的。
我們需要就2018年循環信貸安排的平均每日未支取金額支付季度承諾費,金額範圍從0.30%致0.60%,基於當時適用的公司信用評級。截至2019年9月30日,適用的承諾費為0.40%好的。為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,我們錄製了$0.1百萬和$0.3百萬承諾費分別計入利息支出。
我們招致的發行成本為$1.5百萬關於2018年循環信貸機制的建立,該機制被推遲並記錄在“其他資產”內。這些成本是通過利息支出在2018年循環信貸安排的三年期限內以直線方式攤銷的。為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,我們認識到$0.1百萬和$0.4百萬分別從遞延發行成本的攤銷中提取利息支出。在…2019年9月30日,剩餘的遞延發行成本是$0.8百萬,累計攤銷淨額。
我們必須遵守2018年循環信貸機制下的某些契約,包括(但不限於)以下內容:債務對總資本的最高比率為35%最低流動資金要求,遵守PMIER的財務要求(受任何GSE批准的豁免的約束),以及最低綜合淨值和法定資本要求(分別,如文中所定義)。我們遵守了所有的公約2019年9月30日.
5. 再保險
我們參與第三方再保險交易以積極管理我們的風險,確保符合PMIER、州監管和其他適用的資本要求,並支持我們業務的增長。GSE和威斯康星州保險業監理處(威斯康星州保監處)已經批准了所有這類交易(受某些條件和正在進行的審查,包括批准的資本信貸水平的限制)。
我們的再保險協議對書面保費和賺取的保費的影響如下:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (以千為單位) |
書面淨保費 | | | | | | | |
直接 | $ | 100,475 |
| | $ | 73,748 |
| | $ | 274,418 |
| | $ | 210,452 |
|
割讓(1) | (11,796 | ) | | (8,367 | ) | | (31,207 | ) | | (21,598 | ) |
書面淨保費 | $ | 88,679 |
| | $ | 65,381 |
| | $ | 243,211 |
| | $ | 188,854 |
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淨保費收入 |
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直接 | $ | 106,687 |
| | $ | 76,513 |
| | $ | 288,165 |
| | $ | 210,725 |
|
割讓(1) | (14,306 | ) | | (11,106 | ) | | (38,666 | ) | | (28,789 | ) |
淨保費收入 | $ | 92,381 |
| | $ | 65,407 |
| | $ | 249,499 |
| | $ | 181,936 |
|
超額損失再保險
NMIC與Oaktown Re Ltd.,Oaktown Re II Ltd.和Oaktown Re III Ltd.(特殊目的再保險實體統稱為Oaktown Re Vehicles)分別於2017年5月2日、2018年7月25日和2019年7月30日簽訂了超額損失再保險協議。每一份協議都為NMIC提供了在一段不連續時期內製定的抵押貸款保險政策組合的總的超額損失再保險覆蓋範圍。根據每項協議,NMIC保留承保保單的第一層總損失風險,然後相應的Oaktown Re Vehicle提供最高定義的再保險覆蓋金額的第二層損失保護。NMIC然後保留超過各自再保險承保金額的損失。
Oaktown Re Vehicles提供的各自的再保險承保金額從每個協議的開始減少十年週期因為基礎保險抵押貸款被攤銷或償還,和/或抵押貸款保險覆蓋範圍被取消。如果觸發了每個協議中定義的某些信用增強或拖欠閾值,則相應的未償還再保險覆蓋金額將停止攤銷。
NMIC向Oaktown Re車輛支付適用的未償還再保險承保金額的風險保費,併為預期運營費用支付額外保費金額(上限為$300千人每年向Oaktown Re Ltd.和$250千人每年到Oaktown Re II,Ltd.和Oaktown Re III,Ltd.)。NMIC向Oaktown Re車輛交出總保費$4.4百萬和$10.3百萬在.期間三個月和九個月結束 2019年9月30日分別,和$3.1百萬和$6.4百萬在.期間三個月和九個月結束 2018年9月30日.
NMIC根據每項超額損失協議,針對其第一層總保留損失風險,適用於投保保單所支付的索賠。NMIC並未於截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止三個月及九個月期間向Oaktown Re車輛交出任何承保保單所招致的任何虧損,因為在該等期間內每項協議的合計第一層風險保留並未用盡。
根據每項超額虧損再保險協議的條款,Oaktown Re車輛必須將其未償還的再保險金額與NMIC完全抵押,並將資金存入獨立的再保險信託。此類信託基金必須始終投資於美國財政部的短期貨幣市場基金。每個Oaktown Re工具通過向無關聯投資者發行與抵押保險相關的票據,為其各自的抵押品要求提供資金。此類與保險有關的票據到期十年自每項再保險協議生效之日起。我們將NMIC與Oaktown Re Ltd.、Oaktown Re II,Ltd.和Oaktown Re III,Ltd.之間的再保險協議和與保險相關的票據發行分別稱為2017 ILN交易、2018年ILN交易和2019年ILN交易,並統稱為ILN交易。
下表列出了每項ILN交易下的開始日期、涵蓋的生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層保留總損失。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
($價值(以千為單位) | 開始日期 | | 覆蓋生產 | | 初始再保險範圍 | | 當前再保險承保範圍 | | 初始第一層保留損失 | | 當前第一層保留損耗 |
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $ | 211,320 |
| | $ | 75,639 |
| | $ | 126,793 |
| | $ | 124,074 |
|
2018年ILN交易 | 2018年7月25日 | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 |
| | 231,604 |
| | 125,312 |
| | 125,025 |
|
2019 ILN交易 | 2019年7月30日 | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 |
| | 326,905 |
| | 123,424 |
| | 123,424 |
|
在發生某些事件時,NMIC在每個ILN交易下擁有可選的終止權,其中包括可選的呼叫功能,該功能為NMIC提供在規定日期或之後終止交易的酌處權,以及如果未償還的再保險承保金額攤銷到10%如果NMIC合理地確定GSE或評級機構資產要求的變化將對給定協議下向NMIC提供的資本待遇造成重大和不利影響,則再保險承保金額在開始時或更少。此外,還有一些事件會導致協議強制終止,其中包括NMIC未能支付保費或同意減少信託賬户以向票據持有人支付本金等。
根據2018年ILN交易和2019年ILN交易的條款,我們需要在紐約梅隆銀行的保費存款賬户中維持一定水平的受限資金,直至相關票據全部贖回。我們的簡明綜合資產負債表上的“現金及現金等價物”包括限制金額$2.9百萬自.起2019年9月30日好的。我們日後無須將額外資金存入保費存款帳户,而限制結餘將隨時間而減少,因為有關保險關連票據的未償還本金結餘會減少。
每筆ILN交易下割讓的再保險保費金額會根據一個月LIBOR的變化和再保險信託資產投資的貨幣市場基金收益率的變化而波動。由於再保險保費將根據這些利率的變化而變化,我們得出結論,ILN交易每筆交易都包含一種嵌入的衍生品,必須作為獨立的衍生品單獨處理。^此類衍生品的總公允價值為2019年9月30日和2018年12月31日,以及衍生工具公允價值在三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018對我們的簡明綜合財務報表來説並不重要。
配額份額再保險
NMIC於2016年9月1日(2016 QSR交易)和2018年1月1日(2018 QSR交易)簽訂了配額份額再保險條約,我們統稱為QSR交易。在每一次QSR交易下,NMIC將其在不連續期間寫入的合格保單上的一定比例風險份額轉讓給第三方再保險提供商小組。每個第三方再保險提供商的保險公司財務實力評級為A-或更好,由標準普爾評級服務(S&P)A.M.Best Company,Inc.(A.M.Best)或兩者兼而有之。
根據2016 QSR交易,NMIC將支付與以下相關的保費25%在2017年12月31日之前的所有期間寫入的符合條件的主要政策的風險,以及100%我們與Fannie Mae的聯營協議下的風險。2016 QSR交易計劃於2027年12月31日終止,但與割讓池風險有關的交易除外,計劃於2023年8月31日終止。NMIC有權根據某些條件並收取終止費,在2020年12月31日或之後的任何日曆季度結束時終止協議,這將導致NMIC重新承擔相關風險。
根據2018年QSR交易,NMIC Cedes賺取了與^相關的保費。25%2018年寫入的合格保單的風險和20%·2019年制定的合格保單的風險。2018年QSR交易計劃於2029年12月31日終止。NMIC有權根據某些條件並收取終止費,在2022年12月31日或之後的任何日曆季度結束時終止協議,這將導致NMIC重新承擔相關風險。
如果由於PMIER要求的變化,NMIC不再能夠獲得根據各自協議轉讓的有效風險(RIF)的全部PMIER資產信用,則NMIC可以終止其中一個或兩個QSR交易,而不會受到處罰。此外,根據QSR交易的條款,NMIC可選擇在決勝基礎上有選擇地終止其與個別再保險人的合約(即,再保險人繼續為終止日期之前轉讓的所有風險提供保險,不會有新的割讓)或截斷基礎(即在某些情況下,隨着NMIC重新獲得所有以前放棄的風險,再保險安排將完全終止。在其他原因中,當再保險人的資本狀況惡化低於規定的閾值和/或再保險人違反(並未能治癒)相關協議下的抵押品入賬義務時,就會出現這種選擇性的終止權。
自2019年4月1日起,NMIC選擇在截止基礎上終止與2016 QSR交易項下的一家再保險公司的合約。在終止過程中,NMIC重新捕獲了大約$500百萬先前放棄的初級RIF,並停止割讓與重新獲得的風險相關的賺取或寫入的新保費。隨着終止,根據2016 QSR交易寫入的割讓保費從25%致20.5%關於符合條件的保單。^終止對2016 QSR交易下的池風險轉讓沒有影響。
下表顯示了與QSR交易相關的金額:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (以千為單位) |
割讓有效風險 | $ | 4,901,809 |
| | $ | 3,960,461 |
| | $ | 4,901,809 |
| | $ | 3,960,461 |
|
所賺取的割讓保費 | (23,151 | ) | | (19,286 | ) | | (65,538 | ) | | (53,581 | ) |
割讓索償及索償費用 | 766 |
| | 337 |
| | 2,435 |
| | 1,053 |
|
賺取的割讓佣金 | 4,584 |
| | 3,814 |
| | 12,961 |
| | 10,501 |
|
利潤佣金 | 13,254 |
| | 11,272 |
| | 37,199 |
| | 31,180 |
|
根據2016 QSR交易寫入的讓渡保費作為預付再保險保費記入資產負債表,並以與直接保費收入確認一致的方式攤銷至所賺取的讓渡保費。根據2018年QSR交易,保費按照協議中的定義在賺取的基礎上割讓。NMIC收到20%根據QSR交易割讓保費的佣金。NMIC還根據每項QSR交易獲得利潤佣金,前提是2016 QSR交易和2018年QSR交易涵蓋的貸款損失比率一般保持在以下水平60%和61%,分別作為每年測量。在每項QSR交易下交出的索賠和索賠費用減少了NMIC以美元對美元的基礎上收到的各自的利潤佣金。
根據2016年QSR交易的條款,NMIC設立了資金扣繳負債,而不是支付現金或轉移書面放棄保費的投資,其中還包括應付NMIC的割讓和利潤佣金金額。對NMIC的任何損失追回和任何潛在的利潤佣金將從該帳户中實現,直到耗盡為止。NMIC的再保險可收回餘額進一步由每個再保險公司根據PMIERs對移交給非附屬公司的風險的資金要求建立和維持的信託賬户提供支持。與我們2016年的QSR交易有關的損失準備金可收回的再保險是$2.6百萬自.起2019年9月30日.
根據2018年QSR交易的條款,所賺取的交割保費的現金支付按季度結算,並由應付NMIC的割讓和利潤佣金金額抵銷。NMIC的任何損失追回和任何潛在的利潤佣金也按季度結算。NMIC的再保險可收回餘額由每個再保險公司根據PMIER對移交給非附屬公司的風險的資金要求建立和維持的信託賬户提供支持。與我們2018年QSR交易相關的損失準備金可收回的再保險是$1.7百萬自.起2019年9月30日.
6. 保險索賠和索賠費用準備金
我們建立準備金以確認保險索賠的估計責任,並索賠與保險抵押貸款違約相關的費用。與行業慣例一致,我們為服務商向我們報告的至少拖欠了一段時間的貸款建立準備金60日數,被稱為案例準備金,以及我們估計(基於精算審查)的額外貸款已拖欠至少60日數尚未由服務人員向我們報告的儲備,稱為已發生但未報告(IBNR)儲備。我們還建立索賠費用準備金,這些準備金代表索賠管理過程的估計成本,包括法律和其他費用,以及管理索賠解決過程的其他一般費用。自.起2019年9月30日,我們有保險索賠準備金和索賠費用$20.5百萬為1,230違約的初級貸款。在.期間截至2019年9月30日的9個月,我們付了98索賠合計$3.0百萬,包括91QSR交易項下的索賠代表$0.6百萬放棄索賠和索賠費用。
2013年,我們與Fannie Mae達成了一項池保險交易。聯營交易包括一個免賠額,它代表在我們有義務支付任何索賠之前聯邦抵押協會吸收的索賠金額。如果我們期望索賠超過這一免賠額,我們只為池風險建立準備金。在…2019年9月30日, 49池中的貸款逾期60天或更長時間。這些49貸款大約代表$3.4百萬的RIF。由於剩餘可扣減項目的規模,低水平的違約通知(Nods)通過以下方式報告了池中的貸款2019年9月30日和預期的嚴重性(池中的所有貸款都具有以下貸款與價值比率(LTV)比率80%),我們在以下位置沒有建立任何案例或IBNR池風險準備金2019年9月30日好的。在解決池索賠問題上,我們申請了$0.8百萬到泳池的免税額通過2019年9月30日好的。在…2019年9月30日,剩餘的池免税額為$9.6百萬好的。到目前為止,我們還沒有支付任何池索賠。100%我們的泳池RIF根據2016 QSR交易進行再保險。
下表提供了主要保險索賠和索賠費用的期初和期末準備金餘額的調節:
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| | | | | | | |
| 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 |
| (以千為單位) |
期初餘額 | $ | 12,811 |
| | $ | 8,761 |
|
減去再保險可收回款項(1) | (3,001 | ) | | (1,902 | ) |
期初餘額,扣除再保險可收回款項 | 9,810 |
| | 6,859 |
|
| | | |
添加發生的索賠: | | | |
發生的索賠和索賠費用: | | | |
當年(2) | 10,948 |
| | 5,090 |
|
往年 (3) | (2,710 | ) | | (1,779 | ) |
發生的索賠和索賠費用總額 | 8,238 |
| | 3,311 |
|
| | | |
減少已支付的索賠: | | | |
已支付的索賠和索賠費用: | | | |
當年(2) | — |
| | 37 |
|
往年(3) | 2,401 |
| | 1,742 |
|
再保險終止(4) | (549 | ) | | — |
|
已支付的索賠和索賠費用合計 | 1,852 |
| | 1,779 |
|
| | | |
期末準備金,扣除再保險可收回款項 | 16,196 |
| | 8,391 |
|
添加可收回的再保險(1) | 4,309 |
| | 2,517 |
|
期末餘額 | $ | 20,505 |
| | $ | 10,908 |
|
| |
(1) | 與QSR交易下可收回的割讓損失有關,包括在簡明綜合資產負債表的“其他資產”中。參見附註5,“再保險”以獲取更多信息。 |
| |
(2) | 與最近一次違約發生在當年的保險貸款有關。例如,如果貸款在前一年違約,隨後治癒並在本年度重新違約,則該違約將包括在本年度中。金額列示為扣除再保險。 |
| |
(3) | 與前幾年發生違約的保險貸款有關,在本年年初之前一直處於違約狀態。金額列示為扣除再保險。 |
| |
(4) | 代表在截止的基礎上,在2016年QSR交易下終止一家再保險公司的同時結算可收回的再保險。“見附註5,”再保險“有關其他信息。 |
上表的“發生的索賠”部分顯示了本年度和前幾年因結點而發生的索賠和索賠費用,包括IBNR準備金,並顯示了扣除再保險後的淨額。?與當年結點相關的發生的索賠金額代表最終將在違約情況下支付此類貸款的索賠和索賠費用的估計金額。^我們承認$2.7百萬和$1.8百萬前一年的良好發展截至2019年9月30日的9個月和2018分別由於NOD治療和最近虧損發展趨勢的持續分析。我們可能會增加或減少我們的原始估計,因為我們瞭解到有關個人違約和索賠的更多信息,並繼續觀察和分析我們的投資組合中的損失發展趨勢。總儲備金$6.6百萬到目前為止,與上一年有關的違約仍然存在2019年9月30日.
7. 每股收益(EPS)
基本每股收益是基於已發行普通股的加權平均數。每股攤薄收益以普通股流通股及普通股等價物的加權平均數為基礎,該等股份將於授予基於服務及基於表現及服務的限制性股票單位(RSU),以及行使已賦予及未行使的股票期權及未行使認股權證後發行。受業績和服務為基礎的歸屬要求的RSU可發行的股份數量僅包括在相關業績測量期已經開始且該期間的結果符合必要的業績標準的稀釋股份中。下表調節了用於計算普通股每股基本收益和稀釋後每股收益的普通股淨收益和已發行普通股的加權平均股份。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (以千為單位,每股數據除外) |
淨收入 | $ | 49,763 |
| | $ | 24,811 |
| | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
|
基本加權平均流通股 | 67,849 |
| | 65,948 |
| | 67,381 |
| | 64,584 |
|
基本每股收益 | $ | 0.73 |
| | $ | 0.38 |
| | $ | 1.81 |
| | $ | 1.12 |
|
| | | | | | | |
淨收入 | $ | 49,763 |
| | $ | 24,811 |
| | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
|
權證責任公允價值變動收益 | (1,139 | ) | | — |
| | — |
| | — |
|
稀釋淨收益 | $ | 48,624 |
| | $ | 24,811 |
| | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
|
| | | | | | | |
基本加權平均流通股 | 67,849 |
| | 65,948 |
| | 67,381 |
| | 64,584 |
|
可發行股份的稀釋效應 | 2,288 |
| | 2,896 |
| | 2,139 |
| | 2,928 |
|
稀釋加權平均流通股 | 70,137 |
| | 68,844 |
| | 69,520 |
| | 67,512 |
|
| | | | | | | |
攤薄每股收益 | $ | 0.69 |
| | $ | 0.36 |
| | $ | 1.75 |
| | $ | 1.07 |
|
| | | | | | | |
抗攤薄股份 | 6 |
| | — |
| | 642 |
| | 252 |
|
8. 權證
我們發佈了992千人與2012年4月私募普通股相關的認股權證。每一份權證的持有人都有權購買一按行使價計算的普通股份額$10.00好的。發行權證的公允價值總額為$5.1百萬.
在截至2019年9月30日的三個月中,130千人已行使認股權證,導致發出82千人普通股。在練習時,我們將大約重新分類$2.2百萬認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本,其中$0.9百萬與截至二零一九年九月三十日止三個月公允價值變動有關。在.期間截至2019年9月30日的9個月, 390千人已行使認股權證,導致發出249千人普通股。在練習時,我們將大約重新分類$7.0百萬認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本,其中$3.2百萬與公允價值的變化有關截至2019年9月30日的9個月.
在截至2018年9月30日的三個月中,79千人已行使認股權證,導致發出57千人普通股。在練習時,我們將大約重新分類$0.9百萬認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本,其中$0.3百萬與截至二零一八年九月三十日止三個月公允價值變動有關。在.期間截至2018年9月30日的9個月, 142千人已行使認股權證,導致發出87千人普通股。在練習時,我們將大約重新分類$1.5百萬認股權證公允價值從認股權證負債到額外實收資本,其中$0.3百萬與公允價值的變化有關截至2018年9月30日的9個月.
我們根據ASC 470-20要求購買普通股的認股權證,帶有轉換和其他選項的債務和ASC 815-40,衍生工具和套期保值-實體自身權益中的合同。
9. 所得税
我們是美國納税人,需要繳納21%的法定美國聯邦企業所得税税率。NMIH代表自己及其子公司提交了一份合併的美國聯邦和各州所得税申報表。我們税前收入的實際税率是22.2%和20.9%為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,分別與22.1%和20.2%為.三個月和九個月結束 2018年9月30日分別為。我們對中期報告期所得税的撥備是根據我們對某一年的估計年度實際税率確定的。我們的實際税率可能會在過渡期之間波動,這是由於我們的估計年度實際税率不包括的離散項目的影響,包括與RSU的歸屬和期權的行使相關的税收影響,以及我們認股權證負債的公允價值的變化。此類項目在其發生的報告期內以離散的方式處理。
作為一家抵押擔保保險公司,我們有資格為我們的法定應急儲備餘額申請税收減免,但須受IRC第832(E)節所述的某些限制的限制,並且僅限於我們購買税收和損失債券的金額等於從所要求的扣除中獲得的税收優惠,這是我們的意圖。因此,我們對所得税的臨時規定三個月和九個月結束 2019年9月30日代表我們的淨遞延税項負債的變化。在截至2019年9月30日的三個月和九個月內,我們淨購買了$7.6百萬税收和虧損債券,以及,截至2019年9月30日,我們舉行$7.6百萬税收和虧損債券在我們的精簡綜合資產負債表中的“其他資產”中。
10. 租約
我們有二與我們的公司總部和數據中心設施相關的運營租賃協議,我們確認了運營ROU資產和租賃負債$6.9百萬和$7.9百萬,分別計入簡明綜合資產負債表的“其他資產”和“其他負債”,截至2019年9月30日好的。自.起2019年9月30日,我們沒有任何融資租賃。
我們確認與採用ASU 2016-02相關的ROU·資產和租賃負債,租約(主題842)。ROU資產和租賃負債是根據相關租賃期內租賃付款的估計現值確定的。我們估計每個租賃的貼現率是基於我們在相關租賃開始之日估計的增量借款利率。
為換取新的經營租賃負債而獲得的ROU資產九個月結束 2019年9月30日vbl.$8.1百萬. 下表提供了截止到目前為止我們的ROU資產和租賃負債假設的摘要2019年9月30日:
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加權平均剩餘租期 | 3.5年數 |
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加權平均貼現率 | 6.21 | % |
我們的經營租賃負債支付的現金三個月和九個月告一段落2019年9月30日是$0.6百萬和$1.8百萬分別為。在我們的經營租賃負債中確認的租賃費用三個月和九個月告一段落2019年9月30日vbl.$0.6百萬和$1.7百萬分別為。根據我們現有的經營租約到期的未來付款截至2019年9月30日具體如下:
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截至2019年9月30日 | (以千為單位)
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2019 | $ | 625 |
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2020 | 2,537 |
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2021 | 2,609 |
|
2022 | 2,574 |
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2023 | 462 |
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未貼現的租賃付款總額 | 8,807 |
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折扣的影響較小 | (900 | ) |
租賃付款現值 | $ | 7,907 |
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租賃費用在合併經營報表上計入承銷和經營費用。我們現有的經營租約的條款從三到五年好的。我們公司總部的租約包括一項續訂額外費用的選項五年按續期時的現行市場利率計算。我們沒有將這一續期選擇納入我們的最低租賃付款的計算中,因為它不能合理地肯定會被行使。
截至2018年12月31日,在我們採用ASU 2016-02之前的未來最低租賃付款,租約(主題842)如下: |
| | | |
截至2018年12月31日的年度 | |
| (以千為單位) |
2019 | $ | 2,346 |
|
2020 | 2,417 |
|
2021 | 2,489 |
|
2022 | 2,564 |
|
2023 | 463 |
|
總計 | $ | 10,279 |
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11. 監管信息
法定規定
我們的保險子公司NMIC和Re One根據NMIC的主要監管機構威斯康星州OCI規定或許可的法定會計原則(SAP)提交財務報表。規定的SAP包括州法律、法規和一般行政規則,以及國家保險監理員協會的各種出版物。威斯康星州保監局只承認威斯康星州規定或允許的法定會計做法,用於確定和報告保險公司的財務狀況和經營結果,以及根據威斯康星州保險法確定其償付能力。
NMIC和Re one的合併法定淨收入(虧損)如下:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月, | | 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (以千為單位) |
法定淨收入(虧損) | $ | 8,055 |
| | $ | (17,274 | ) | | $ | 13,594 |
| | $ | (22,022 | ) |
NMIC和Re one的合併法定盈餘、應急儲備和風險資本比率如下:
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (千美元) |
法定盈餘 | $ | 447,304 |
| | $ | 430,785 |
|
應急儲備 | 476,756 |
| | 332,702 |
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RTC比率 | 14.3:1 |
| | 13.1:1 |
|
NMIH在支付股息的能力上不受任何限制,但那些通常適用於在特拉華州註冊的公司的限制除外。特拉華州公司法規定,股息只能從公司的資本盈餘中支付,或者在某些限制下,從最近的淨利潤中支付。NMIC和Re One向NMIH支付股息的能力取決於威斯康星州OCI的通知或批准。NMIC獲得許可證的某些其他州也有法規或法規限制其支付股息的能力。自成立以來,NMIC和re one沒有向NMIH支付任何股息。
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
以下分析應與我們未經審計的簡明綜合財務報表及其附註一起閲讀,這些附註包括在本報告和我們的已審計財務報表、附註中,以及“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”包括在我們的201810-K,更全面地瞭解我們的財務狀況和運營結果。此外,投資者應審閲上述“關於前瞻性陳述的警示注意事項”,以及本報告第II部分第1A項和本公司第I部分第1A項詳細説明的“風險因素”。201810-K,隨後在我們提交給證券交易委員會的其他報告中更新,討論那些可能以重大和不利方式影響我們的業務、財務狀況、經營結果、現金流或前景的風險和不確定因素。我們在過渡期的經營結果並不一定表明整個財年或任何其他時期的預期結果。
概述
我們通過我們全資擁有的保險子公司NMIC和Re One提供私人MI。NMIC和Re One的住所位於威斯康星州,主要由威斯康星州OCI監管。NMIC是我們的主要保險子公司,被GSE批准為MI提供商,並獲得在所有50個州投保的許可,D.C.Re One在實施第三方再保險後為NMIC提供保險貸款再保險。我們的子公司NMIS為抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。
MI保護貸款人和投資者免受部分擔保抵押貸款未付本金餘額的違約相關損失。MI通過降低抵押貸款信用風險和促進高LTV(LTV)的二級市場銷售,在美國住房市場發揮着關鍵作用。即,超過80%)的住房貸款給GSE,否則GSE受到其章程的限制,不能購買或擔保不受某些信用保護覆蓋的高LTV抵押貸款。這種信用保護和二級市場銷售使貸款人能夠增加其抵押貸款承諾的能力,並擴大現有和潛在房主的融資渠道。
NMIH是特拉華州的一家公司,於2011年5月註冊成立,我們於2012年開始啟動運營,並在2013年制定了第一份MI政策。自成立以來,我們一直尋求與廣泛的抵押貸款機構建立客户關係,並建立多元化、高質量的保險投資組合。自.起2019年9月30日,我們有主策略1,450客户包括國家和地區抵押貸款銀行、貨幣中心銀行、信用社、社區銀行、建築商擁有的抵押貸款放貸人、互聯網來源的放貸人和其他非銀行放貸人。自.起2019年9月30日,我們有924億美元有效保險總額(IIF),包括初級IIF897億美元,及229億美元總RIF的百分比,包括以下各項的主要RIF228億美元.
我們相信,我們在獲得大量和多樣化的貸款客户羣以及發展高質量IIF投資組合方面的成功可以追溯到我們的創立原則,即我們的目標是幫助符合條件的個人實現他們的住房擁有目標,確保我們仍然是一個強大和可信的交易對手,提供獨特的客户服務體驗,建立差異化的風險管理方法,強調利用我們的專有利率GPS對我們投保的絕大多數貸款進行個人承保審查或驗證SM定價平臺可動態評估風險併為我們的政策定價,並培育協作和卓越的文化,幫助我們吸引和留住經驗豐富的行業領先者。
我們的戰略是繼續鞏固我們在私人MI市場的地位,擴大我們的客户基礎,並通過專注於長期客户關係、紀律嚴明和積極主動的風險選擇和定價、公平和透明的索賠支付做法、響應性的客户服務、財務實力和盈利能力,擴大我們的高質量住宅貸款保險組合。
我們的普通股在納斯達克交易,代碼為“NMIH”。我們的總部位於加利福尼亞州的埃默裏維爾。自.起2019年9月30日,我們有318全職員工。我們的網站是www.nationalmi.com好的。我們的網站和包含在我們網站上或可通過我們網站訪問的信息未通過引用納入本報告。
我們將在下面討論我們在所述期間的經營結果,以及已經或預計會影響我們業務的條件和趨勢,包括新的保險寫作、我們的保險組合的構成以及我們預計會影響我們的結果的其他因素。
新的書面保險,有效保險和有效風險
新寫的保險(NIW)是抵押貸款的總未付本金餘額,以支持在給定時期內寫成的新保單。我們的NIW受到抵押貸款發起市場的總體規模和高LTV抵押貸款發起的數量的影響。我們的NIW還受到私人與政府MI或其他替代信用增強結構覆蓋的此類高LTV來源的百分比以及我們在私人MI市場的份額的影響。NIW,加上堅持不懈,驅動我們的IIF。IIF是我們承保的抵押貸款的總未付本金餘額,由服務人員報告給我們
在給定日期,表示所有先前期間的NIW總額減去保險抵押貸款和保單取消的本金付款(包括預付款、未支付保費、承保撤銷和索賠付款)。RIF與IIF相關,代表我們在給定日期為所有未完成保單提供的總承保金額。RIF計算為我們投資組合中每個單獨保單適用於此類保險抵押的未付本金餘額的承保百分比的總和。RIF受IIF和我們的擔保抵押貸款的LTV配置文件的影響,較低的LTV貸款通常具有較低的承保百分比,而較高的LTV貸款具有較高的承保百分比。總RIF代表在考慮再保險之前的RIF。淨RIF是扣除割讓再保險後的總RIF。
書面淨保費和淨保費收入
我們根據相關抵押貸款和借款人的風險特徵,並根據我們的備案費率和適用的評級規則,對個別保單設定保費費率。2018年6月4日,我們推出了專有的基於風險的定價平臺,我們將其稱為Rate GPSSM好的。利率GPS考慮了廣泛的個體變量,包括財產類型,貸款產品類型,借款人信用特徵,以及貸款人和市場因素,並使我們能夠設定和收取與我們承保的每筆貸款的潛在風險相稱的保費費率。我們在2018年6月引入了費率GPS,以取代我們以前的費率卡定價系統。雖然我們的大部分新業務是通過利率GPS定價的,但我們也繼續向因運營原因需要費率卡的有限數量的貸款人客户提供費率卡定價選項。我們相信,利率GPS的引入和使用為我們提供了一種更精細和更具分析性的方法來評估和定價風險,並且這種方法增強了我們繼續構建高質量抵押貸款保險組合並提供有吸引力的風險調整回報的能力。
保費一般在我們對相關貸款的承保期限內固定。書寫的淨保費等於書寫的毛保費減去根據我們的再保險安排書寫的割讓保費,減去保費退款。因此,寫入的淨保費通常受到以下因素的影響:
| |
• | 保險費率和保險費支付類型的組合,即單一保險費、月保險費或年度保險費,如下所述; |
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• | 我們的保險單的撤銷率,受按揭付款或提前還款、再融資(受現行按揭利率與支持我們有效保單的貸款利率的影響)、索賠付款水平和房價的影響;以及 |
保險費由借款人(BPMI)或貸款人(LPMI)在發起時一次性支付(單一保險費),每月分期付款(每月保險費)或年度分期付款(年度保險費)。由於保單支付類型不同,我們寫的淨保費將與我們賺取的淨保費不同。對於單一保費,我們在發起時收到單一保費付款,這是在保單估計壽命內賺取的。基本上我們所有有效的單一保費政策2019年9月30日在大多數取消情況下是不可退款的。如果取消不可退款的單一保費保單,我們立即將剩餘的未賺取保費餘額確認為賺取保費收入。每月的保險費在賬單所在的月份和保險有效時確認。年度保費是在承保年度內以直線方式賺取的。基本上,我們所有的保單都提供單一保費或每月保費。
在任何12個月期間後留在我們賬簿上的IIF的百分比被定義為我們的持久率。由於我們的保險費是在保單的生命週期內賺取的,較高的持續率會對我們的淨保費收入和盈利能力產生重大影響。一般來説,抵押貸款提前還款的速度越快,持續率就越低。預付速度和業務的相對組合之間的單一和每月保費政策也影響我們的盈利能力。我們的保險費率包括有關我們的政策基礎抵押貸款的還款或提前還款速度的某些假設。由於單一保費保單的保費是在開始時支付的,而我們的單一保費保單一般在取消時不可退還,假設所有其他因素保持不變,如果單一保費貸款比預期提前預付,我們在這些貸款上的盈利能力可能會增加,如果貸款的償還速度低於預期,我們在這些貸款上的盈利能力可能會下降。相反,如果每月保費貸款提前償還,我們就這些貸款不會賺取更多保費,除非我們以相同或更高保費利率的新貸款取代已償還的月度保費貸款,否則我們的收入可能會下降。
再保險對我們業績的影響
我們利用第三方再保險積極管理我們的風險,確保符合PMIER,州監管和其他適用的資本要求,並支持我們的業務增長。我們目前既有配額份額又有超額虧損再保險協議,這會影響我們的運營結果以及監管資本和PMIER的資產狀況。在……下面
在配額份額再保險協議中,再保險人收到保費,以支付所發生損失中商定的一部分。這種配額份額安排減少了書面保費和賺取的保費,也降低了RIF,為讓渡的保險公司提供資本減免,並根據再保險協議的條款減少發生的索賠。此外,再保險公司通常會支付轉讓佣金作為配額份額交易的一部分,這抵消了轉讓公司的收購和承銷費用。某些配額份額協議包括根據虧損業績賺取的利潤佣金,用於減少割讓溢價。根據超額虧損協議,割讓保險人通常對超過商定門檻的損失負責,然後再保險公司提供超過該門檻的保險,最高承保限額為商定的最高限額。我們期望繼續評估正常業務過程中的再保險機會。
配額份額再保險
自2016年9月1日起,NMIC與第三方再保險人辛迪加簽訂了2016年QSR交易。根據2016 QSR交易的條款,NMIC轉讓與截至2017年12月31日的所有時期的合格初級保單上25%的風險相關的書面保費,以及我們與聯邦抵押協會達成的池協議下100%的風險,以換取對所承保保單的割讓索賠和索賠費用的報銷,20%的割讓佣金和最高60%的利潤佣金,與割讓的索賠額直接或相反地變化。
自2018年1月1日起,NMIC與第三方再保險人辛迪加簽訂了2018年QSR交易。根據2018年QSR交易,NMIC將獲得與2018年寫入的合格保單風險的25%相關的保費和2019年寫入的合格保單的20%風險相關的保費,以換取對承保保單的讓與索賠和索賠費用的報銷,20%的讓與佣金,以及高達61%的利潤佣金(與讓出的保單直接或相反變化)。
根據QSR交易的條款,NMIC可選擇在決勝基礎上有選擇地終止其與個別再保險人的合約(即,再保險公司繼續為終止日期之前轉讓的所有風險提供承保,不會有新的割讓)或截斷基礎(即,再保險安排在某些情況下完全終止,NMIC在某些情況下重新獲得所有以前交出的風險。當再保險人的資本狀況惡化低於規定的閾值和/或再保險人違反(並未能治癒)相關協議下的抵押品入賬義務時,這種選擇性的終止權就會出現。
自2019年4月1日起,NMIC選擇在截止基礎上終止與2016 QSR交易項下的一家再保險公司的合約。在終止過程中,NMIC重新獲得了先前放棄的大約5億美元的主要RIF,並停止放棄與重新獲得的風險相關的新保費。終止後,根據2016 QSR交易編寫的合格保單的交出保費從25%降至20.5%。終止對2016 QSR交易下的池風險轉讓沒有影響。
超額損失再保險
NMIC通過Oaktown Re Vehicles發行的一系列與抵押保險相關的票據,確保了在離散期間撰寫的抵押保險保單的已定義投資組合的總虧損再保險範圍。根據每項協議,NMIC保留承保保單的第一層總損失風險,然後相應的Oaktown Re Vehicle提供最高定義的再保險覆蓋金額的第二層損失保護。NMIC然後保留超過各自再保險承保金額的損失。
NMIC根據每項超額損失協議,針對其第一層總保留損失風險,適用於投保保單所支付的索賠。Oaktown Re Vehicles提供的各自再保險承保金額從每項協議簽訂之日起在十年內減少,因為相關的受保抵押貸款被攤銷或償還,和/或抵押貸款保險承保範圍被取消。
下表列出了每項ILN交易下的開始日期、涵蓋的生產期、初始和當前再保險承保金額以及初始和當前第一層保留總損失。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
($價值(以千為單位) | 開始日期 | | 覆蓋生產 | | 初始再保險範圍 | | 當前再保險承保範圍 | | 初始第一層保留損失 | | 當前第一層保留損耗 |
2017年ILN交易 | 2017年5月2日 | | 1/1/2013 - 12/31/2016 | | $ | 211,320 |
| | $ | 75,639 |
| | $ | 126,793 |
| | $ | 124,074 |
|
2018年ILN交易 | 2018年7月25日 | | 1/1/2017 - 5/31/2018 | | 264,545 |
| | 231,604 |
| | 125,312 |
| | 125,025 |
|
2019 ILN交易 | 2019年7月30日 | | 6/1/2018 - 6/30/2019 | | 326,905 |
| | 326,905 |
| | 123,424 |
| | 123,424 |
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見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表註釋-附註5,再保險“有關這些第三方再保險安排的進一步討論。
投資組合數據
下表列出了截至日期和指定期間的主要和池NIW和IIF。除非另有説明,以下表格不包括上述第三方再保險安排的影響。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主要和池IIF和NIW | 截至及截至年底的三個月 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| IIF | | NIW | | IIF | | NIW | | NIW |
| (單位:百萬) |
每月 | $ | 71,814 |
| | $ | 12,994 |
| | $ | 46,967 |
| | $ | 6,675 |
| | $ | 30,272 |
| | $ | 17,827 |
|
單人 | 17,899 |
| | 1,106 |
| | 16,560 |
| | 686 |
| | 2,920 |
| | 2,507 |
|
初等 | 89,713 |
| | 14,100 |
| | 63,527 |
| | 7,361 |
| | 33,192 |
| | 20,334 |
|
| | | | | | | | | | | |
水池 | 2,668 |
| | — |
| | 2,974 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
總計 | $ | 92,381 |
| | $ | 14,100 |
| | $ | 66,501 |
| | $ | 7,361 |
| | $ | 33,192 |
| | $ | 20,334 |
|
為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,NIW增加92%和63%,分別與三個月和九個月告一段落2018年9月30日主要是由於我們每月保費保單數量的增長與現有客户帳户的滲透率增加和新客户帳户激活有關。為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,每月保險費NIW增加95%和70%,分別與三個月和九個月告一段落2018年9月30日.
在過去的三個月裏2019年9月30日,每月保險費政策佔92%我們的NIW。自.起2019年9月30日,每月保費保單入賬80%與我們的初級IIF相比74%在…2018年9月30日好的。我們預計,鑑於NIW的構成,我們主要IIF中每月保費保單和單一保費保單(我們稱為“混合”)的細分將繼續趨向於增加月度組合。
我們的初級IIF增加了41%自.起2019年9月30日與.相比2018年9月30日這主要是由於在這些測量日期之間產生的NIW,部分抵消了我們有效政策的流失。我們的持久率下降到82.4%在…2019年9月30日從…86.1%在…2018年9月30日這反映了與創紀錄低利率相關的再融資活動增加的影響。
下表列出了指定期間的書面淨保費和賺取的淨保費。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
寫入和賺取的初級和聯營保險費 | 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (以千為單位) |
書面淨保費 | $ | 88,679 |
| | $ | 65,381 |
| | $ | 243,211 |
| | $ | 188,854 |
|
淨保費收入 | 92,381 |
| | 65,407 |
| | 249,499 |
| | 181,936 |
|
為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,書面淨保費增加36%和29%和淨保費收入分別增加41%和37%,分別與三個月和九個月告一段落2018年9月30日好的。寫入和賺取的淨保費的增加是由於我們的IIF的增長和每月保單產量的增加,部分被與我們的直接保費數量的增長以及2018年和2019年ILN交易的開始相關的QSR交易下的割讓增加所抵銷。單一保費保單的取消也導致了該年淨保費收入的增加三個月和九個月告一段落2019年9月30日與去年同期相比2018.
已寫入和賺取的聯營保費三個月和九個月告一段落2019年9月30日,^^*70萬美元和230萬美元在2016年QSR交易生效之前,我們的所有書面保費和賺取的聯營保費均已交出。我們的部分已寫入和賺取的割讓池保費通過2016 QSR交易下的利潤佣金收回。
投資組合統計
除非另有説明,否則下面列出的投資組合統計表不包括上述第三方再保險安排的影響。下表突出顯示了截至日期和所示期間我們主要投資組合的趨勢。
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
主要投資組合趨勢 | 截至及截至年底的三個月 |
| 2019年9月30日 | | 2019年6月30日 |
| 2019年3月31日 |
| 2018年12月31日 |
| 2018年9月30日 |
| (以百萬美元為單位的價值) |
新的保險寫好了 | $ | 14,100 |
| | $ | 12,179 |
| | $ | 6,913 |
| | $ | 6,962 |
| | $ | 7,361 |
|
每月保費百分比 | 92 | % | | 91 | % | | 90 | % | | 90 | % | | 91 | % |
單一保費百分比 | 8 | % | | 9 | % | | 10 | % | | 10 | % | | 9 | % |
寫入新風險 | $ | 3,651 |
| | $ | 3,183 |
| | $ | 1,799 |
| | $ | 1,799 |
| | $ | 1,883 |
|
有效保險 (1) | 89,713 |
| | 81,708 |
| | 73,234 |
| | 68,551 |
| | 63,527 |
|
每月保費百分比 | 80 | % | | 78 | % | | 76 | % | | 75 | % | | 74 | % |
單一保費百分比 | 20 | % | | 22 | % | | 24 | % | | 25 | % | | 26 | % |
有效風險 (1) | $ | 22,810 |
| | $ | 20,661 |
| | $ | 18,373 |
| | $ | 17,091 |
| | $ | 15,744 |
|
有效策略(計數) (1) | 350,395 |
| | 324,876 |
| | 297,232 |
| | 280,825 |
| | 262,485 |
|
平均貸款金額(1) | $ | 0.256 |
| | $ | 0.252 |
| | $ | 0.246 |
| | $ | 0.244 |
| | $ | 0.242 |
|
覆蓋率(2) | 25.4 | % | | 25.3 | % | | 25.1 | % | | 24.9 | % | | 24.8 | % |
拖欠貸款(盤點)(1) | 1,230 |
| | 1,028 |
| | 940 |
| | 877 |
| | 746 |
|
拖欠貸款百分比(1) | 0.35 | % | | 0.32 | % | | 0.32 | % | | 0.31 | % | | 0.28 | % |
違約貸款的有效風險(1) | $ | 70 |
| | $ | 58 |
| | $ | 53 |
| | $ | 48 |
| | $ | 42 |
|
平均溢價收益率(3) | 0.43 | % | | 0.43 | % | | 0.42 | % | | 0.42 | % | | 0.43 | % |
取消的收益 | $ | 7.4 |
| | $ | 4.5 |
| | $ | 2.3 |
| | $ | 2.1 |
| | $ | 2.6 |
|
年度持久性 (4) | 82.4 | % | | 86.0 | % | | 87.2 | % | | 87.1 | % | | 86.1 | % |
季度徑流 (5) | 7.5 | % | | 5.1 | % | | 3.3 | % | | 3.1 | % | | 3.3 | % |
| |
(3) | 計算方法為淨保費收入除以該期間的平均初級IIF,按年率計算。 |
| |
(4) | 定義為在給定的12個月期間後仍留在我們的賬簿上的IIF的百分比。 |
| |
(5) | 定義為在給定的三個月期間後不再出現在我們的賬簿上的IIF的百分比。 |
下表總結了所示日期和期間小學IIF總數的變化。
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初級IIF | 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (單位:百萬) |
IIF,期初 | $ | 81,708 |
| | $ | 58,089 |
| | $ | 68,551 |
| | $ | 48,465 |
|
NIW | 14,100 |
| | 7,361 |
| | 33,192 |
| | 20,334 |
|
取消、本金償還和其他削減 | (6,095 | ) | | (1,923 | ) | | (12,030 | ) | | (5,272 | ) |
IIF,期末 | $ | 89,713 |
| | $ | 63,527 |
| | $ | 89,713 |
| | $ | 63,527 |
|
我們認為“書”是在特定時期(通常是日曆年)投保的保險單的集合。一般而言,由特定賬面年度產生的大部分承保利潤(按賺取保費收入減去申索及承銷及營運開支計算)出現在成立後的數年內。之所以出現這種模式,是因為一本書最終會經歷的索賠中,通常很少發生在原創後的前幾年,此時保費收入最高,而隨後幾年會受到保費收入下降的影響,因為保險貸款的數量減少(主要是由於貸款提前還款),以及增加的損失。
下表提供了截至指定日期按賬面年份列出的主要IIF和RIF的摘要。
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| | | | | | | | | | | | | | | |
初級IIF和RIF | 截至2019年9月30日 | | 截至2018年9月30日 |
| IIF | | 裂口 | | IIF | | 裂口 |
| (單位:百萬) |
2019年9月30日 | $ | 31,844 |
| | $ | 8,283 |
| | $ | — |
| | $ | — |
|
2018 | 21,932 |
| | 5,571 |
| | 19,804 |
| | 4,980 |
|
2017 | 16,283 |
| | 4,028 |
| | 19,317 |
| | 4,731 |
|
2016 | 12,944 |
| | 3,231 |
| | 16,086 |
| | 3,948 |
|
2015 | 5,792 |
| | 1,464 |
| | 7,144 |
| | 1,790 |
|
2014年及之前 | 918 |
| | 233 |
| | 1,176 |
| | 295 |
|
總計 | $ | 89,713 |
| | $ | 22,810 |
| | $ | 63,527 |
| | $ | 15,744 |
|
我們利用某些風險原則,這些原則構成了我們如何承保和發起NIW的基礎。我們已經建立了審慎的承保標準和貸款水平資格矩陣,其中規定了最高LTV、最低借款人FICO分數、最高借款人債務收入(DTI)比率、最大貸款規模、財產類型、貸款類型、貸款期限和貸款佔用狀況,我們將在我們的網站公開提供的承保指南手冊中為這些標準和資格矩陣提供保險和記憶。我們的承保標準和資格標準旨在限制單一保險單中的風險分層。“分層風險”是指借款人、貸款和財產風險的累積。例如,與自住物業相比,我們對投資者自有物業有更高的信用評分和較低的最高允許LTV要求。我們監控我們的保險組合中各種風險屬性的集中度,這可能會隨着時間的推移而改變,部分原因是由於區域條件或公共政策的變化。
下表按FICO、LTV和購買/再融資組合列出了我們在指定期間的主要NIW。我們將貸款的LTV計算為原始貸款額與擔保貸款的物業的原始購買價值的百分比。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
初級NIW(按FICO) | 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (百萬美元) |
>= 760 | $ | 6,994 |
| | $ | 3,191 |
| | $ | 15,678 |
| | $ | 8,617 |
|
740-759 | 2,288 |
| | 1,228 |
| | 5,677 |
| | 3,431 |
|
720-739 | 2,102 |
| | 1,095 |
| | 4,931 |
| | 2,973 |
|
700-719 | 1,450 |
| | 878 |
| | 3,579 |
| | 2,435 |
|
680-699 | 915 |
| | 632 |
| | 2,359 |
| | 1,668 |
|
| 351 |
| | 337 |
| | 968 |
| | 1,210 |
|
總計 | $ | 14,100 |
| | $ | 7,361 |
| | $ | 33,192 |
| | $ | 20,334 |
|
加權平均FICO | 754 |
| | 747 |
| | 752 |
| | 746 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
按LTV劃分的主要NIW | 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (百萬美元) |
95.01%及以上 | $ | 989 |
| | $ | 676 |
| | $ | 2,529 |
| | $ | 2,644 |
|
90.01%至95.00% | 6,592 |
| | 3,553 |
| | 15,947 |
| | 9,249 |
|
85.01%至90.00% | 4,933 |
| | 2,373 |
| | 11,259 |
| | 6,017 |
|
85.00%及以下 | 1,586 |
| | 759 |
| | 3,457 |
| | 2,424 |
|
總計 | $ | 14,100 |
| | $ | 7,361 |
| | $ | 33,192 |
| | $ | 20,334 |
|
加權平均LTV | 91.7 | % | | 92.5 | % | | 91.9 | % | | 92.6 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
按購買/再融資組合列出的主要NIW | 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (單位:百萬) |
購進 | $ | 11,284 |
| | $ | 7,022 |
| | $ | 28,364 |
| | $ | 18,584 |
|
再融資 | 2,816 |
| | 339 |
| | 4,828 |
| | 1,750 |
|
總計 | $ | 14,100 |
| | $ | 7,361 |
| | $ | 33,192 |
| | $ | 20,334 |
|
下表按FICO和LTV列出了我們的初級IIF和RIF總數,以及截至指定日期按貸款類型列出的初級RIF總數。
|
| | | | | | | | | | | | | |
初級IIF by FICO | 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (百萬美元) |
>= 760 | $ | 41,855 |
| | 47 | % | | $ | 29,627 |
| | 47 | % |
740-759 | 15,028 |
| | 17 |
| | 10,386 |
| | 16 |
|
720-739 | 12,666 |
| | 14 |
| | 8,566 |
| | 14 |
|
700-719 | 9,822 |
| | 11 |
| | 7,008 |
| | 11 |
|
680-699 | 6,559 |
| | 7 |
| | 4,655 |
| | 7 |
|
| 3,783 |
| | 4 |
| | 3,285 |
| | 5 |
|
總計 | $ | 89,713 |
| | 100 | % | | $ | 63,527 |
| | 100 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | |
FICO的主RIF | 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (百萬美元) |
>= 760 | $ | 10,611 |
| | 47 | % | | $ | 7,361 |
| | 47 | % |
740-759 | 3,847 |
| | 17 |
| | 2,592 |
| | 16 |
|
720-739 | 3,257 |
| | 14 |
| | 2,131 |
| | 14 |
|
700-719 | 2,501 |
| | 11 |
| | 1,732 |
| | 11 |
|
680-699 | 1,665 |
| | 7 |
| | 1,145 |
| | 7 |
|
| 929 |
| | 4 |
| | 783 |
| | 5 |
|
總計 | $ | 22,810 |
| | 100 | % | | $ | 15,744 |
| | 100 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | |
初級IIF by LTV | 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (百萬美元) |
95.01%及以上 | $ | 8,500 |
| | 10 | % | | $ | 6,309 |
| | 10 | % |
90.01%至95.00% | 42,255 |
| | 47 |
| | 28,879 |
| | 45 |
|
85.01%至90.00% | 28,083 |
| | 31 |
| | 19,074 |
| | 30 |
|
85.00%及以下 | 10,875 |
| | 12 |
| | 9,265 |
| | 15 |
|
總計 | $ | 89,713 |
| | 100 | % | | $ | 63,527 |
| | 100 | % |
|
| | | | | | | | | | | | | |
按LTV劃分的主RIF | 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (百萬美元) |
95.01%及以上 | $ | 2,326 |
| | 10 | % | | $ | 1,670 |
| | 11 | % |
90.01%至95.00% | 12,358 |
| | 54 |
| | 8,416 |
| | 53 |
|
85.01%至90.00% | 6,854 |
| | 30 |
| | 4,590 |
| | 29 |
|
85.00%及以下 | 1,272 |
| | 6 |
| | 1,068 |
| | 7 |
|
總計 | $ | 22,810 |
| | 100 | % | | $ | 15,744 |
| | 100 | % |
|
| | | | | |
按貸款類型列出的主要RIF | 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| | | |
固定 | 98 | % | | 98 | % |
可調利率抵押貸款: | | | |
不到五年 | — |
| | — |
|
五年或更長時間 | 2 |
| | 2 |
|
總計 | 100 | % | | 100 | % |
下表按賬面年度列出了選定的主要投資組合統計數據2019年9月30日.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日 | | |
賬面年份 | 保險單原件 | | 剩餘保險有效 | | 原始保險的剩餘百分比 | | 政策始終有效 | | 有效的保單數量 | | 拖欠貸款數量 | | 已支付的索賠數量 | | 發生的損失率(始發至今)(1) | | 累積違約率(2) | | 當前默認利率(3) |
| (以百萬美元為單位的價值) |
2013 | $ | 162 |
| | $ | 25 |
| | 15 | % | | 655 |
| | 138 |
| | — |
| | 1 |
| | 0.2 | % | | 0.2 | % | | — | % |
2014 | 3,451 |
| | 893 |
| | 26 | % | | 14,786 |
| | 4,758 |
| | 48 |
| | 35 |
| | 3.9 | % | | 0.6 | % | | 1.0 | % |
2015 | 12,422 |
| | 5,792 |
| | 47 | % | | 52,548 |
| | 27,230 |
| | 173 |
| | 82 |
| | 2.8 | % | | 0.5 | % | | 0.6 | % |
2016 | 21,187 |
| | 12,944 |
| | 61 | % | | 83,626 |
| | 55,060 |
| | 246 |
| | 74 |
| | 2.0 | % | | 0.4 | % | | 0.4 | % |
2017 | 21,582 |
| | 16,283 |
| | 75 | % | | 85,897 |
| | 68,744 |
| | 403 |
| | 28 |
| | 3.0 | % | | 0.5 | % | | 0.6 | % |
2018 | 27,288 |
| | 21,932 |
| | 80 | % | | 104,014 |
| | 88,130 |
| | 333 |
| | 8 |
| | 3.7 | % | | 0.3 | % | | 0.4 | % |
2019 | 33,192 |
| | 31,844 |
| | 96 | % | | 109,954 |
| | 106,335 |
| | 27 |
| | — |
| | 0.8 | % | | — | % | | — | % |
總計 | $ | 119,284 |
| | $ | 89,713 |
| |
| | 451,480 |
| | 350,395 |
| | 1,230 |
| | 228 |
| |
|
| |
| | |
| |
(1) | 計算方法為:所發生的總索賠(已付和預留)除以累積保費(扣除再保險)。 |
| |
(2) | 計算方式為迄今支付的索賠數量與違約貸款數量之和除以一直有效的政策。 |
地理分散
下表顯示了截至所示期間我們的主要RIF的狀態分佈情況。自.起2019年9月30日我們的RIF繼續相對集中於加州,這主要是由於加州抵押貸款市場相對於美國其他地區的規模,以及我們收購新客户的地點和時間。到目前為止,我們主要RIF的分佈情況2019年9月30日並不一定代表我們未來所期望的地理分佈。
|
| | | | | |
按州列出的前10個主要RIF | 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
加利福尼亞 | 11.9 | % | | 13.3 | % |
得克薩斯州 | 8.1 |
| | 8.1 |
|
弗羅裏達 | 5.6 |
| | 4.9 |
|
維吉尼亞 | 5.3 |
| | 4.9 |
|
亞利桑那州 | 4.2 |
| | 5.0 |
|
伊利諾伊州 | 3.8 |
| | 3.3 |
|
賓州 | 3.6 |
| | 3.6 |
|
密西根 | 3.5 |
| | 3.7 |
|
科羅拉多 | 3.4 |
| | 3.4 |
|
馬裏蘭州 | 3.3 |
| | 3.2 |
|
總計 | 52.7 | % | | 53.4 | % |
保險索賠和索賠費用
發生的保險索賠和索賠費用代表對新違約的保險貸款的估計未來付款,以及我們對先前存在的違約的索賠估計的任何變化。發生的索賠一般受多種因素影響,包括宏觀經濟環境、國家和地區失業趨勢、住房價值變化、借款人風險特徵、LTV比率和其他貸款水平風險屬性、投保貸款的規模和類型,以及投保貸款的承保百分比。
當我們被通知借款人拖欠了兩次或兩次以上的按揭貸款時,我們會為報告的按揭貸款違約情況建立索賠準備金和分配的索賠費用準備金,我們稱之為個案準備金(即點頭)。我們還根據歷史報告趨勢對IBNR違約(已經發生但貸款服務機構尚未報告的違約)進行估計,併為這些違約建立IBNR準備金。我們還為與特定索賠無關的未分配索賠費用建立準備金。索賠費用包括索賠管理過程的估計成本,包括法律和其他費用以及管理索賠解決過程的其他一般費用。
準備金是通過估計將導致索賠付款的違約貸款數量(稱為索賠頻率)和每筆違約貸款預計將支付的索賠金額(稱為索賠嚴重性)來建立的。索賠頻率和嚴重性估計是基於有關某些貸款因素(例如違約年齡、治癒率、貸款規模和估計的財產價值變化)的歷史觀察經驗而建立的。儲備是在借款人使違約貸款流動的那個月釋放的,這被稱為治癒方法。對儲備金估計數的調整反映在作出調整的期間內。根據QSR交易,儲備也被割讓給再保險人。我們不會放棄ILN交易項下的索賠,除非損失超過各自的保留覆蓋層。沒有為目前沒有違約的保險貸款的未來索賠建立準備金。我們與Fannie Mae的聯保協議包含一項索賠免賠額,通過該協議,Fannie Mae在我們有義務支付任何索賠之前吸收指定的損失。到目前為止,我們還沒有建立任何索賠或索賠費用儲備。
根據我們的經驗和行業數據,我們認為按揭保險的索賠發生率通常在貸款發放後的第三至第六年最高。自.起2019年9月30日,我們大約82%的主要IIF與自那時以來編寫的業務有關九月三十日,2016年雖然到目前為止,我們的IIF的索賠經驗還不算太多,但我們預計,隨着我們現有的保險組合中更多的金額達到其最高索賠頻率的預期期間,已發生的索賠將會增加。
隨着我們的投資組合到期,我們產生的實際索賠很難預測,並且取決於我們當前有效賬簿的具體特徵(包括借款人的信用評分和DTI,抵押貸款和地理集中的LTV比率等),以及我們未來撰寫的新業務的風險概況。此外,索賠經驗將受到未來宏觀經濟因素的影響,如房價、利率、失業率和其他事件,如自然災害。到目前為止,由於高質量的承保,我們的理賠經驗發展速度比歷史趨勢所顯示的要慢,
強大的宏觀經濟環境和有利的房地產市場。有關我們的儲備的其他討論,請參閲第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表註釋-附註6,保險索賠和索賠費用準備金."
我們為最近受自然災害影響地區的房屋抵押貸款提供保險。我們不提供財產或傷亡索賠與房屋實物損害相關的保險抵押貸款。我們對受自然災害影響地區的貸款的最終索賠風險將取決於收到的NODE數量、每次違約的直接原因、NOD人口的治癒率以及根據我們的主政策允許的對損壞財產的適當索賠的潛在修復成本削減。自然災害後貸款違約的治癒率受相關物業的房主和其他風險保險的充分性、GSE贊助的忍耐和其他援助計劃以及借款人從政府實體和私人組織獲得援助的機會的影響,此外還有一般影響未受影響地區治癒率的其他因素。
下表提供了主要保險索賠和索賠費用的期初和期末準備金餘額的對賬情況。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (以千為單位) |
期初餘額 | $ | 18,432 |
| | $ | 10,601 |
| | $ | 12,811 |
| | $ | 8,761 |
|
減去再保險可收回款項(1) | (3,775 | ) | | (2,382 | ) | | (3,001 | ) | | (1,902 | ) |
期初餘額,扣除再保險可收回款項 | 14,657 |
| | 8,219 |
| | 9,810 |
| | 6,859 |
|
| | | | | | | |
添加發生的索賠: | | | | | | | |
發生的索賠和索賠費用: | | | | | | | |
當年(2) | 3,547 |
| | 1,938 |
| | 10,948 |
| | 5,090 |
|
往年 (3) | (975 | ) | | (839 | ) | | (2,710 | ) | | (1,779 | ) |
發生的索賠和索賠費用總額 | 2,572 |
| | 1,099 |
| | 8,238 |
| | 3,311 |
|
| | | | | | | |
減少已支付的索賠: | | | | | | | |
已支付的索賠和索賠費用: | | | | | | | |
當年(2) | — |
| | 37 |
| | — |
| | 37 |
|
往年(3) | 1,033 |
| | 890 |
| | 2,401 |
| | 1,742 |
|
再保險終止(4) | — |
| | — |
| | (549 | ) | | — |
|
已支付的索賠和索賠費用合計 | 1,033 |
| | 927 |
| | 1,852 |
| | 1,779 |
|
| | | | | | | |
期末準備金,扣除再保險可收回款項 | 16,196 |
| | 8,391 |
| | 16,196 |
| | 8,391 |
|
添加可收回的再保險(1) | 4,309 |
| | 2,517 |
| | 4,309 |
| | 2,517 |
|
期末餘額 | $ | 20,505 |
| | $ | 10,908 |
| | $ | 20,505 |
| | $ | 10,908 |
|
| |
(1) | 與QSR交易下可收回的割讓損失有關,包括在簡明綜合資產負債表的“其他資產”中。見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表註釋-附註5,再保險“有關其他信息。 |
| |
(2) | 與最近一次違約發生在當年的保險貸款有關。例如,如果貸款在前一年違約,隨後治癒並在本年度重新違約,則該違約將包括在本年度中。金額列示為扣除再保險。 |
| |
(3) | 與前幾年發生違約的保險貸款有關,在本年年初之前一直處於違約狀態。金額列示為扣除再保險。 |
| |
(4) | 代表在截止的基礎上,在2016年QSR交易下終止一家再保險公司的同時結算可收回的再保險。^^見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表註釋-附註5,再保險“有關其他信息。 |
上表的“發生的索賠”部分顯示了本年度和以前幾年在結點上發生的索賠和索賠費用,包括IBNR準備金,並顯示了扣除再保險後的淨額。本年度點頭所產生的索償金額代表最終將就這些違約貸款支付的估計金額。前一年違約準備金期間的減少代表有利的發展,通常是NOD治療和對最近虧損發展趨勢的持續分析的結果。我們可能會增加或減少我們的原始估計,因為我們收集有關個人違約和索賠的額外信息,並繼續觀察和分析我們的投資組合中的損失發展趨勢。總儲備金660萬美元到目前為止,與上一年有關的違約仍然存在2019年9月30日.
下表提供了違約貸款的開始和結束計數的對賬。
|
| | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
開始默認庫存 | 1,028 |
| | 768 |
| | 877 |
| | 928 |
|
加:新默認值 | 718 |
| | 380 |
| | 1,838 |
| | 1,080 |
|
減少:治療 | (476 | ) | | (378 | ) | | (1,383 | ) | | (1,203 | ) |
減去:已支付的申索 | (37 | ) | | (24 | ) | | (98 | ) | | (59 | ) |
減去:索賠被拒絕 | (3 | ) | | — |
| | (4 | ) | | — |
|
結束默認庫存 | 1,230 |
| | 746 |
| | 1,230 |
| | 746 |
|
期末默認庫存的增加2019年9月30日與.相比2018年9月30日,主要與新違約的增加有關,這與現行政策數量的增長和我們較早的賬面年限的老化有關,部分被我們的初始NOD人口的治癒活動所抵消。治療與新默認值的比率在三個月和九個月結束 2019年9月30日與前一年同期相比,由於在颶風哈維和伊爾瑪以及2017年加州野火之後,FEMA宣佈為個別災區的保險貸款違約率上升,以及隨後在2018年治癒了大多數此類違約。
下表提供了在指定期間內,在QSR交易下割讓的索賠生效之前,我們已支付的索賠的詳細信息。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 在過去的三個月裏 | | 在過去的九個月裏 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (以千美元為單位) |
已支付的索賠數量(1) | 37 |
| | 24 |
| | 98 |
| | 59 |
|
為索賠支付的總金額 | $ | 1,265 |
| | $ | 1,128 |
| | $ | 2,979 |
| | $ | 2,217 |
|
每項索賠的平均支付金額 | $ | 34 |
| | $ | 47 |
| | $ | 30 |
| | $ | 38 |
|
嚴重度(2) | 70 | % | | 80 | % | | 70 | % | | 76 | % |
| |
(1) | 計數包括8個和14個未支付的索賠三個月和九個月結束 2019年9月30日分別解決了1項和5項索賠而未支付三個月和九個月結束 2018年9月30日分別為。 |
| |
(2) | 嚴重性表示已支付的索賠總金額,包括索賠費用除以完善索賠時貸款的相關RIF,並計算包括未付款結算的索賠。 |
已支付的申索數目增加三個月和九個月結束 2019年9月30日,與三個月和九個月結束 2018年9月30日,是由於我們的默認庫存的增加以及我們的保險投資組合的持續增長和調味。
我們截至2019年9月30日的三個月和九個月的索賠嚴重性分別為70%,而截至2018年9月30日的三個月和九個月的索賠嚴重性分別為80%和76%。索賠的嚴重性在每個時期受益於房屋價格的上漲。我們投保的貸款基礎房屋價值的增加通常會導致我們支付的索賠的嚴重性下降。隨着時間的推移,我們預計所支付的索賠嚴重性將在承保金額的85%至95%之間。
下表提供了截至指定日期,在QSR交易下割讓的準備金生效之前,我們每次違約的平均準備金的詳細信息。
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每次違約的平均準備金: | 截至2019年9月30日 | | 截至2018年9月30日 |
| (以千為單位) |
大案(1) | $ | 15 |
| | $ | 14 |
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IBNR | 2 |
| | 1 |
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總計(2) | $ | 17 |
| | $ | 15 |
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每次違約的平均準備金為2019年9月30日從2018年9月30日,主要是由於未完成的違約修復活動2018年9月30日為受自然災害影響的地區和非災區人口老齡化提供貸款。
GSE監督
作為一個認可保險人,NMIC須持續遵守由每個GSE建立的PMIER(斜體術語具有與PMIER中這些術語相同的含義,如下所述)。PMIER制定了適用於以下方面的運營、業務、補救和財務要求認可保險公司好的。PMIER的財務要求規定了一種基於風險的方法,根據某些貸款級別的風險特徵,例如FICO、年份(起始年份)、執行與不良(執行與不執行),確定需要針對每筆受保貸款持有的資產額。即,當前與拖欠),LTV比率和其他風險特徵。一般來説,較高質量的貸款會帶來較低的資產費用。
在PMIER下認可保險公司必須維護可用資產等於或超過最低要求資產,即等於(I)4億美元或(Ii)總額中較大者的數額基於風險的所需資產額好的。這個基於風險的所需資產額是風險配置文件的函數認可保險人的RIF,在逐筆貸款的基礎上進行評估,並對照來自PMIER中列出的表的某些基於風險的因素進行考慮,然後針對GSE批准的再保險交易進行彙總調整,例如針對我們的ILN交易和QSR交易。這個基於風險的所需資產額對於履約,初級保險的最低限額為5.6%執行主要調整的RIF,而基於風險的所需資產額對於池保險,要同時考慮PMIERS表中的因素和淨剩餘止損對於每個池保險單。
在每年4月15日之前,NMIC必須證明其符合上一年12月31日的所有PMIER要求。我們在2019年4月15日之前向GSE證明,截至2018年12月31日,NMIC完全符合PMIER。NMIC也有持續的義務,在發現未能滿足PMIER的一個或多個要求時立即以書面形式通知GSE。我們持續監測NMIC遵守PMIER的情況。
2018年9月27日,GSE發佈了修訂的PMIER,並於2019年3月31日生效並適用於NMIC。下表提供了PMIER的比較可用資產和基於風險的所需資產額根據適用的PMIER要求計算的日期,由NMIC報告。
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| 自.起 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (以千為單位) |
可用資產 | $ | 955,554 |
| | $ | 702,020 |
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基於風險的必需資產 | 637,914 |
| | 398,975 |
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可用資產vbl.9.56億美元在…2019年9月30日,與$相比7.02億在…2018年9月30日好的。增加可用資產的2.54億美元推動因素是我們運營的正現金流以及採用修訂後的PMIERS指南(2019年3月31日生效)的影響。增加了基於風險的所需資產額主要是由於我們的總RIF的增長,以及我們終止與2016年QSR交易下一家再保險公司的接觸和重新獲得先前割讓的主要RIF,部分被我們的第三方再保險協議下的風險轉讓部分抵消。
我國保險子公司的資本狀況與財務實力評級
除了GSE強加的資產要求外,NMIC還須遵守基於其RIF的州監管最低資本要求。雖然這一最低資本的公式可能因司法管轄區而異,但最常見的衡量標準允許最高允許的RTC比率為25:1。
自.起2019年9月30日,NMIC執行初級RIF,扣除再保險後,大約為132億美元好的。根據2016 QSR交易,NMIC放棄了100%的池RIF。根據NMIC的法定資本總額8.88億美元(包括應急儲備)2019年9月30日,NMIC的RTC比率為14.8:1好的。Re one擁有總法定資本3600萬美元自.起2019年9月30日,和RTC比率為1.2:1好的。我們不斷監控我們對國家資本要求的遵守情況。
在2019年10月,穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)將其對NMIC的財務實力評級從“Baa3”提升至“Baa2”,並將NMIH的1.5億美元2018年高級有擔保定期貸款和2018年循環信貸安排的評級從“Ba3”提升至“Ba2”。穆迪評級的前景是穩定的。2019年6月,標普將其財務實力和NMIC的長期對手方信用評級從“BBB-”上調至“BBB”,並將NMIH的長期對手方信用評級從“BB-”上調至“BB”。標普的評級前景是正面的。
競爭
MI行業競爭激烈,目前由包括NMIC在內的六傢俬人抵押保險公司以及FHA、USDA或VA等政府MIS組成。私營MI公司的競爭基於服務、客户關係、承保和其他因素,包括價格、信用風險容忍度和信息技術能力。我們預計私營MI市場將保持競爭力,行業參與者面臨維持或增長其市場份額的壓力。
私營MI行業總體上與政府MIS展開了更廣泛的競爭,後者在金融危機後顯着增加了MI市場的佔有率。儘管在美國住房金融體系中,對於增加私人資本參與和減少政府對信貸風險的風險敞口的必要性已經達成了廣泛的政策共識,但仍然很難預測政府管理信息系統的合併市場份額是否會回落到歷史水平。影響貸款人和借款人選擇私人MI而非政府MI的決定的因素很多,其中包括保費率和其他費用、貸款資格要求、可取消性、貸款規模限制以及與政府MI替代方案相比私人MI產品的相對易用性。
合併的運營結果
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合併經營報表 | 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
營業收入 | (以千為單位) |
淨保費收入 | $ | 92,381 |
| | $ | 65,407 |
| | $ | 249,499 |
| | $ | 181,936 |
|
淨投資收益 | 7,882 |
| | 6,277 |
| | 22,894 |
| | 16,586 |
|
已實現投資收益(虧損) | 81 |
| | (8 | ) | | (219 | ) | | 51 |
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其他收入 | 1,244 |
| | 85 |
| | 1,700 |
| | 193 |
|
總收入 | 101,588 |
| | 71,761 |
| | 273,874 |
| | 198,766 |
|
費用 | | | | | | | |
保險索賠和索賠費用 | 2,572 |
| | 1,099 |
| | 8,238 |
| | 3,311 |
|
承銷和經營費用 | 33,244 |
| | 30,379 |
| | 96,636 |
| | 87,852 |
|
總費用 | 35,816 |
| | 31,478 |
| | 104,874 |
| | 91,163 |
|
其他費用 | | | | | | | |
認股權證責任公允價值變動的收益(損失) | 1,139 |
| | (5,464 | ) | | (6,025 | ) | | (4,935 | ) |
利息費用 | (2,979 | ) | | (2,972 | ) | | (9,111 | ) | | (11,951 | ) |
所得税前收入 | 63,932 |
| | 31,847 |
| | 153,864 |
| | 90,717 |
|
所得税費用 | 14,169 |
| | 7,036 |
| | 32,102 |
| | 18,310 |
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淨收入 | $ | 49,763 |
| | $ | 24,811 |
| | $ | 121,762 |
| | $ | 72,407 |
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| | | | | | | |
每股收益-基本 | $ | 0.73 |
| | $ | 0.38 |
| | $ | 1.81 |
| | $ | 1.12 |
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每股收益-稀釋 | $ | 0.69 |
| | $ | 0.36 |
| | $ | 1.75 |
| | $ | 1.07 |
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| | | | | | | |
損失率(1) | 2.8 | % | | 1.7 | % | | 3.3 | % | | 1.8 | % |
費用比(2) | 36.0 | % | | 46.4 | % | | 38.7 | % | | 48.3 | % |
組合比率 | 38.8 | % | | 48.1 | % | | 42.0 | % | | 50.1 | % |
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(1) | 損失率的計算方法是將保險索賠準備金和索賠費用除以所賺取的淨保費。 |
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(2) | 費用比率的計算方法是將承保和營業費用除以所賺取的淨保費。 |
營業收入
為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,淨保費收入增加2700萬美元或41%和6760萬美元或37%,分別與三個月和九個月結束 2018年9月30日好的。增加主要是由於我們的IIF增長和月度保單產量增加,以及來自單一保費保單取消的收益增加,部分被與我們的直接保費數量增長以及2018年和2019年ILN交易開始相關的QSR交易下的割讓增加所抵銷。
為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,淨投資收入增加160萬美元和630萬美元,分別與三個月和九個月結束 2018年9月30日由於我們投資組合的規模和收益的增加。
為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,其他收入分別比上年增加120萬美元和150萬美元三個月和九個月結束 2018年9月30日好的。其他收入代表我們子公司NMIS的承銷費收入,NMIS向抵押貸款發起人提供外包貸款審查服務。本報告期間的增加是由於NMIS的外包貸款審查量增加。在其他收入中確認的金額通常與外包貸款審查服務的承銷和運營費用(在相同期間內)發生的金額相對應。
費用
我們確認與我們投保組合的損失經驗相關的保險索賠和索賠費用,併產生與我們業務的發展和運營相關的其他承保和運營費用,包括員工補償和福利、保單獲取成本以及技術、專業服務和設施費用。
保險索賠和索賠費用增加150萬美元和490萬美元為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,分別與三個月和九個月結束 2018年9月30日這主要是由於與有效政策數量的增長和我們較早賬面年份的老化相關的節點數量的增加,以及我們每次違約準備金的增加與我們來自非災區的NOD人口的老齡化以及我們在災害和非災害影響地區的貸款之間的違約庫存的構成有關。保險索償及索償開支的增長三個月和九個月結束 2018年9月30日被前一年與NOD治療相關的儲備的釋放和對最近虧損發展趨勢的持續分析部分抵消。
承保和運營費用增加290萬美元或9%和880萬美元或10%為.三個月和九個月結束 2019年9月30日,分別與三個月和九個月結束 2018年9月30日好的。增加涉及與我們保單數量增長相關的承保費用的增加,以及為支持我們業務的增長而產生的某些員工薪酬和技術成本,以及NMIS的外包貸款審查費用的增加與外包貸款審查數量的增長有關。期間,我們發生了240萬美元的承保和運營費用截至2019年9月30日的9個月與2019年7月完成的2019年ILN交易有關。截至九個月的承保和營業費用2018年9月30日包括與2018年7月完成的2018年ILN交易相關的260萬美元。
利息支出是300萬美元和910萬美元為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,分別與300萬美元和1,200萬美元,對於三個月和九個月告一段落2018年9月30日分別為。利息支出九個月結束 2018年9月30日包括與2015年定期貸款的終止期和2018年5月完成的2018年定期貸款的發放有關的220萬美元成本。截至二零一九年九月三十日止九個月的利息開支進一步受惠於2018年定期貸款項下借款的應付息差較2015年定期貸款較低,部分由2018年循環信貸安排的利息中確認的承諾費抵銷。見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表附註-附註4,債務。"
所得税費用是1420萬美元和3210萬美元為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,分別與700萬美元和1830萬美元為.三個月和九個月告一段落2018年9月30日分別為。所得税支出由於我們税前收入的增長而增加。我們對過渡期所得税的撥備是根據我們對某一年的估計年度實際税率確定的。我們税前收入的實際税率是22.2%和20.9%為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,分別與22.1%和20.2%為.三個月和九個月告一段落2018年9月30日分別為。我們受制於21%的法定美國聯邦企業所得税税率。我們的有效税率三個月和九個月中期結束2019年9月30日和2018反映RSU歸屬和期權行使的離散税務影響,以及我們認股權證負債在每個期間的公允價值變化。見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表附註-附註9,所得税。
淨收入
淨收入為4980萬美元和1.218億美元為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,分別與2480萬美元和7,240萬美元為.三個月和九個月告一段落2018年9月30日分別為。淨收入的增長主要與總收入的增長有關,但部分被總費用的增加和税費的增加所抵消。
稀釋的EPS是$0.69和$1.75為.三個月和九個月告一段落2019年9月30日,分別與$0.36和$1.07為.三個月和九個月告一段落2018年9月30日分別為。稀釋後的每股收益由於淨收入的增長而增加,但被已發行的加權平均稀釋股票的增加部分抵消。
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綜合資產負債表 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (以千為單位) |
總投資組合 | $ | 1,073,176 |
| | $ | 911,490 |
|
現金及現金等價物 | 45,889 |
| | 25,294 |
|
應收保費 | 45,730 |
| | 36,007 |
|
遞延保單購置成本,淨額 | 56,642 |
| | 46,840 |
|
軟件和設備,網絡 | 26,303 |
| | 24,765 |
|
預付再保險費 | 17,917 |
| | 30,370 |
|
其他資產 | 35,805 |
| | 17,277 |
|
總資產 | $ | 1,301,462 |
| | $ | 1,092,043 |
|
定期貸款 | $ | 146,007 |
| | $ | 146,757 |
|
未掙得的保險費 | 145,146 |
| | 158,893 |
|
應付帳款和應計費用 | 39,296 |
| | 31,141 |
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保險索賠和索賠費用準備金 | 20,505 |
| | 12,811 |
|
預扣再保險資金 | 16,072 |
| | 27,114 |
|
認股權證責任 | 6,364 |
| | 7,296 |
|
遞延税項負債,淨額 | 43,769 |
| | 2,740 |
|
其他負債 | 10,816 |
| | 3,791 |
|
負債共計 | 427,975 |
| | 390,543 |
|
股東權益總額 | 873,487 |
| | 701,500 |
|
總負債和股東權益 | $ | 1,301,462 |
| | $ | 1,092,043 |
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自.起2019年9月30日,我們有11億美元現金和投資,包括4330萬美元由NMIH持有。現金和投資的增加2018年12月31日與運營產生的現金有關。
應收保費為4570萬美元自.起2019年9月30日,與3600萬美元自.起2018年12月31日好的。增加的主要原因是我們現行的每月保費政策增加,保費一般會拖欠一個月。
遞延保單購置成本淨額為5660萬美元自.起2019年9月30日,與4680萬美元自.起2018年12月31日好的。增加的主要原因是本期內訂立的保單數量增加,以及與該等保單的開立有關的某些成本延遲,但被先前遞延購置成本的攤銷部分抵銷。
預付再保險費是1790萬美元自.起2019年9月30日,與3040萬美元自.起2018年12月31日好的。預付再保險保費,代表根據2016 QSR交易割讓的單一保費保單的未賺取保費,由於我們終止與2016年QSR交易項下的一家再保險公司的合約以及繼續攤銷先前割讓的未賺取保費,預付再保險保費減少。
其他資產增加到3580萬美元自.起2019年9月30日從…1730萬美元自.起2018年12月31日好的。截至的其他資產2019年9月30日包括760萬美元税收和虧損債券和690萬美元經營租賃使用權資產,我們在採用ASU 2016-02之後確認了這一點,租約(主題842)。見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表附註-附註9,所得税。“和”財務報表-簡明綜合財務報表附註-附註10,租賃。"
未掙得的保費從1.589億美元自.起2018年12月31日致1.451億美元自.起2019年9月30日主要是由於根據相關單一保單的風險到期和取消其他單一保費保單,通過收益攤銷現有的未賺取保費,部分被單一保費保單在截至2019年9月30日的9個月.
應付賬款和應計費用從3110萬美元自.起2018年12月31日致3930萬美元自.起2019年9月30日這主要是由於購買某些證券的未結清付款和應付再保險保費的增加,部分被之前應計補償的支付抵銷。
保險索賠準備金和索賠費用從1280萬美元自.起2018年12月31日致2050萬美元自.起2019年9月30日這主要是由於與有效保單數量的增長和我們較早賬面年份的老化相關的NOD增加,以及我們每次違約準備金的增加與非災區NOD人口的老齡化以及我們在災害和非災害影響地區的貸款之間的違約庫存的構成有關,與NOD治療相關的前一年準備金的釋放和對最近損失發展趨勢的持續分析部分抵消了這一增加。見“-保險索償和索償開支,“上面 瞭解更多細節。
扣繳的再保險資金是1610萬美元自.起2019年9月30日,代表我們所寫的割讓再保險費的淨額,減去我們的利潤和與2016 QSR交易有關的割讓佣金應收款項。扣繳的再保險基金減少1100萬美元從…2018年12月31日與我們根據2016 QSR交易終止與一家再保險公司的合約有關,以及由於2016 QSR交易項下新業務的再保險承保期於2017年12月31日結束,單一保費保單上的割讓保費持續下降。見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表註釋-附註5,再保險."
認股權證責任從730萬美元在…2018年12月31日致640萬美元在…2019年9月30日主要是由於在截至9個月內行使認股權證後,認股權證責任重新分類為額外實收資本2019年9月30日有關我們認股權證負債的估值及其對我們的經營結果和財務狀況的影響的更多信息,請參閲第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表附註-註釋3,金融工具的公允價值。"
遞延税淨負債從270萬美元自.起2018年12月31日致4380萬美元自.起2019年9月30日這主要是由於我們的法定應急儲備在2019年預計可扣除。有關所得税及其對我們的經營結果和財務狀況的影響的更多信息,請參見項目1,“財務報表-簡明綜合財務報表附註-附註9,所得税。"
截至的其他負債2019年9月30日包括790萬美元經營租賃負債,我們在採用ASU 2016-02年之後確認了這一點,租約(主題842)。見第1項,“財務報表-簡明綜合財務報表附註-附註10,租賃。"
下表總結了我們的經營、投資和融資活動的綜合現金流量。
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合併現金流 | 在截至9月30日的9個月裏, |
| 2019 | | 2018 |
提供的現金淨額(用於): | (以千為單位) |
經營活動 | $ | 139,567 |
| | $ | 99,349 |
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投資活動 | (117,263 | ) | | (180,928 | ) |
融資活動 | (1,709 | ) | | 80,570 |
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現金和現金等價物淨增加(減少) | $ | 20,595 |
| | $ | (1,009 | ) |
經營活動提供的淨現金為1.396億美元為.九個月結束 2019年9月30日,與9930萬美元為.九個月結束 2018年9月30日好的。經營活動產生的現金增加主要是由於書面保費和投資收入的增長,部分被經營費用增加以及購買税收和虧損債券所抵銷。
本報告期間用於投資活動的現金反映了通過經營和融資活動提供的現金購買固定和短期到期日,以及在我們的投資組合中對息票付款、到期日和銷售收益的再投資。用於投資活動的現金九個月結束 2018年9月30日部分反映了我們在2018年3月完成的普通股發行中籌集的淨現金收益的投資。
用於籌資活動的現金是170萬美元為.九個月結束 2019年9月30日,與通過融資活動提供的現金相比8060萬美元為.九個月結束 2018年9月30日好的。融資活動提供的現金九個月結束 2018年9月30日反映出7920萬美元我們在2018年3月完成的普通股發行中募集到的淨現金收入的一部分。
控股公司流動性與資本資源
NMIH是我們保險子公司的控股公司,本身沒有任何重要的業務。NMIH的主要流動性需求包括以下資金:(I)支付某些公司費用;(Ii)支付其保險子公司的某些可償還費用;(Iii)支付與2018年期限貸款和2018年相關的本金和利息
循環信貸機制;(Iv)向國税局支付税款;(V)對其子公司的資本支持;以及(Vi)支付其普通股的股息(如果有的話)。NMIH在支付股息的能力上不受任何限制,但那些通常適用於在特拉華州註冊的公司的限制除外。特拉華州法律規定,股息只能從公司的盈餘或最近的淨利潤中支付(受某些限制)。
自.起2019年9月30日,NMIH有4330萬美元現金和投資。NMIH的淨現金主要來源是投資收入。NMIH還可以訪問8500萬美元在2018年循環信貸安排下的未提取循環信貸能力和來自re one的270萬美元普通課程股息能力。未來,NMIH可以受益於NMIC的股息能力,這是法律和GSE所允許的。
NMIH已經與其子公司簽訂了税收和費用分攤協議,這些協議已得到威斯康星州OCI的批准,但這種批准可能隨時被更改或撤銷。在威斯康星州OCI的批准下,NMIH於2017年第一季度開始將2015年期限貸款的利息支出分配給NMIC,這與NMIH向NMIC提供貸款收益時獲得的收益一致。NMIH也獲得威斯康星州OCI的類似批准,將2018年定期貸款和2018年循環信貸融資的利息支出分配給NMIC。
NMIC和Re one向NMIH支付股息的能力須經保險部門通知或批准。根據威斯康星州法律,NMIC和Re one可以支付指定水平的股息(即,“普通”股息),提前30天通知威斯康星州保監局。數額較大的股息,或“特別”股息,須經威斯康星州保監局事先批准。根據威斯康星州保險法,特別股息是指任何支付或分派,連同之前12個月內作出的其他股息和分派,超過(I)截至上一年12月31日保險人法定保單持有人盈餘的10%或(Ii)截至上一年12月31日為止的12個月調整後的法定淨收入兩者中較小者。
NMIC從未向NMIH支付過任何股息。NMIC報告了截至2018年12月31日的年度法定淨虧損,未經威斯康星州OCI事先批准,在2019年12月31日之前不能向NMIH支付任何股息。Re One從未向NMIH支付過股息。Re One有能力在2019年12月31日之前向NMIH支付高達270萬美元的普通股息。NMIC和re one獲得許可的某些其他州也有法規或法規,可能會限制它們支付股息的能力。
作為一個認可保險人根據PMIERs,如果NMIC不符合PMIERs規定的財務要求,其向NMIH支付股息的能力將受到額外限制。認可保險公司未達到PMIER財務要求的,未經GSE事先批准,不得分紅。
NMIC的資本需求取決於許多因素,包括其成功開展新業務的能力,建立足以支付索賠和運營成本的保險費率,以及滿足最低要求資產PMIER下的閾值和最低國家資本要求。NMIC的資本需求也取決於其進入再保險市場的決定。NMIH可能需要流動性來滿足其保險子公司的資本需求。
2018年5月,NMIH簽訂了2018年信貸協議,涵蓋2018年定期貸款和2018年循環信貸安排。2018年定期貸款按2018年信貸協議中定義的歐洲美元利率計息,並受1.00%地板,外加年利潤率4.75%,根據我們當前的利息期限選擇按月支付。2018年循環信貸安排下的借款將按可變利率累算利息,該可變利率等於(I)基本利率(如2018年信貸協議中定義的,以每年1.00%的下限為限)加上基於當時適用的公司信用評級的1.00%至2.50%的保證金,或(Ii)歐洲美元利率(以每年0.00%的最低利率為限)加上2.00%至3.50%的保證金(基於適用的公司信用)2018年循環信貸安排還要求根據當時適用的公司信用評級,按日平均未提取金額收取季度承諾費,範圍為0.30%至0.60%。
我們須遵守2018年定期貸款和2018年循環信貸安排下的某些契約。根據2018年定期貸款(以及2018年信貸協議中的定義),我們的債務與總資本比率最高為35%好的。根據2018年循環信貸安排(以及2018年信貸協議中的定義),我們的債務與總資本比率最高為35%最低流動資金要求,遵守PMIER的財務要求(須符合任何GSE批准的豁免),以及最低綜合淨值和法定資本要求。我們遵守了所有的公約2019年9月30日.
合併投資組合
我們在投資組合方面的主要目標是保留資本和產生投資收入,同時保持足夠的流動性以滿足我們的運營需求。我們的目標是通過類型、質量、成熟度和行業實現多樣化。我們採取了一項投資政策,其中規定了符合條件和不符合條件的投資,資產類型、行業部門、單一發行人和某些信用評級的集中限制,以及資產期限基準。
我們的投資組合完全由固定期限工具組成。自.起2019年9月30日,我們投資組合的公允價值是11億美元好的。我們還有一個額外的4590萬美元現金和等價物2019年9月30日好的。投資組合的税前賬面收益九個月結束 2019年9月30日是3.1%好的。賬面收益率的計算方法是期初至今的淨投資收入除以投資組合的平均攤銷成本。投資組合的收益率可能會根據利率、信貸利差、投資組合的持續時間或組合以及其他因素的變動而變化。
下表按投資類型和信用評級列出了我們的投資組合以及現金和現金等價物的細目: |
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投資組合的公允價值百分比 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
公司債務證券 | 61 | % | | 58 | % |
資產支持證券 | 16 |
| | 18 |
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市政債券 | 10 |
| | 10 |
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現金、現金等價物和短期投資 | 9 |
| | 9 |
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美國國庫證券和美國政府機構的義務 | 4 |
| | 5 |
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總計 | 100 | % | | 100 | % |
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| | | | | |
公允價值投資組合評級(1) | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
AAA級 | 19 | % | | 22 | % |
AA型(2) | 15 |
| | 18 |
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A(2) | 51 |
| | 42 |
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血腦屏障(2) | 15 |
| | 18 |
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bb(3) | — |
| | — |
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總計 | 100 | % | | 100 | % |
| |
(3) | 我們在2018年12月31日持有一個BB評級的證券,由於四捨五入,無法在表中識別。 |
我們的投資由一個或多個國家認可的統計評級機構進行評級。如果有多個評級可用,我們將分配中間評級以進行分類,否則我們將分配最低評級。
投資證券-非暫時性減值(OTTI)
自.起2019年9月30日,我們只持有暫時受損的證券。在.期間九個月結束 2019年9月30日,我們認識到40萬美元OTTI與計劃出售虧損頭寸證券相關的收益虧損,該證券已於2019年4月處置。我們沒有確認截至三個月的任何OTTI損失2019年9月30日或者三個截至2018年9月30日的9個月好的。對於OTTI損失的一部分在三個或三個的累計其他全面收益(虧損)中確認的收益中沒有確認的信用損失截至2018年9月30日的9個月.
其他項目
表外安排和合同義務
到目前為止,我們沒有實質性的表外安排2019年9月30日好的。關於ILN交易,我們對Oaktown Re車輛、特殊用途VIE的某些未來合同承諾未在我們的財務業績中合併。見第1項,“財務報表.簡明綜合財務報表附註.附註1.會計原則的組織、列報基礎和摘要
關鍵會計估計
我們使用符合GAAP的會計原則和方法。我們被要求在編制財務報表以及各種會計、報告和披露事項時應用重要的判斷和做出重要的估計。在實際測量不可能或不實際的情況下,需要假設和估計來應用這些原則。在持續的基礎上,我們評估我們的估計和假設。在不同的假設或條件下,我們的實際結果可能與這些估計不同。
我們相信,與收入確認、公允價值計量、我們的投資組合、遞延保單收購成本、保費不足準備金、所得税以及保險索賠和索賠費用準備金相關的假設和估計對我們的綜合財務報表具有最大的潛在影響。因此,我們認為這些是我們的關鍵會計估計。與我們的關鍵會計政策和估計相比,我們的關鍵會計政策和估計沒有重大變化2018 10-K.
項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們擁有和管理各種不同持有量、類型和到期日的大型投資組合。NMIH的主要經營現金來源是投資收入。投資組合中的資產受到影響整體金融市場表現的相同因素的影響。
我們通過明確的投資政策來管理市場風險,該政策由我們的財務職能在董事會風險委員會的監督下實施。我們監控和管理的市場風險敞口的重要驅動因素包括但不限於:
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• | 利率水平的變化好的。提高利率可能會降低投資組合中某些固定利率債券的價值。較高的利率可能導致可變利率資產產生額外收入。降低利率會產生相反的影響。利率的重大變化也會影響我們保險組合的持久性和理賠率,因此,我們可能會決定我們的投資組合需要重組,以便更好地與未來的負債和索賠付款保持一致。當市場狀況不利時,這種重組可能會導致投資清算。此外,以歐洲美元為基礎的利率的變化影響與公司債務相關的利息支出。 |
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• | 利率期限結構的變化好的。上升或下降的利率通常沿收益率曲線變化不同的量。這些變化可能會對某些資產的價值產生不可預見的影響。 |
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• | 市場波動/投資的實際或感知信貸質量的變化好的。投資質量的惡化,通過對我們自己或第三方(例如:(評級機構)評估,將降低投資的價值和潛在的流動性。 |
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• | 集中風險好的。如果投資組合高度集中於一項資產或價值高度相關的多項資產,則總投資組合的價值可能會受到僅一項資產或一組高度相關資產的價值變化的極大影響。 |
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• | 提前還款風險好的。債券可能有贖回條款,允許債務人在到期前償還,而這對他們有利。這通常發生在利率低於債務利率時。 |
我們投資組合的賬面價值2019年9月30日和2018年12月31日是11億美元和9.11億美元其中100%投資於固定期限證券。我們投資組合的主要市場風險是與固定期限證券投資相關的利率風險。我們通過將我們的固定期限證券的期限與這些證券打算支持的負債的預期期限相匹配來減輕與我們的固定期限證券投資組合相關的市場風險。
自.起2019年9月30日,我們固定收益投資組合的持續時間,包括現金和現金等價物,為3.38年,這意味着收益率曲線中100個基點的瞬時平行移動(向上或向下移動)將導致變化3.38%我們的固定收益投資組合的公允價值。不包括現金,我們的固定收益投資組合期限為3.53年,這意味着收益率曲線中100個基點的瞬時平行移動(向上或向下移動)將導致變化3.53%我們的固定收益投資組合的公允價值。
我們還面臨與2018年定期貸款和ILN交易相關的市場風險。如第1項所述,“財務報表-簡明綜合財務報表註釋-附註4,債務“2018年定期貸款以可變利率計息,因此,市場利率的提高通常會導致我們未償還本金的利息支出增加。
ILN交易下的風險保費金額的計算方法是:將任何支付期開始時的未償還再保險承保金額乘以票面利率,即1個月LIBOR與風險幅度之和,然後減去該支付期內信託餘額獲得的實際投資收入。1個月倫敦銀行同業拆息利率的提高通常會增加風險溢價支付,而貨幣市場利率的增加(直接影響信託餘額的投資收入)通常會減少風險溢價支付。雖然我們預計這兩個利率會同時變動,但如果不是的話,這可能會增加或減少本來應該支付的風險保費。
項目4.控制和程序
披露管制及程序
我們保持披露控制和程序,旨在確保在我們根據“交易法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、總結和報告,並且這些信息被累積並傳達給我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官(視情況而定),以便就要求的披露做出及時的決定。
我們的管理層,包括我們的首席執行官和首席財務官,對我們的披露控制和程序的有效性(如《交換法》第13a-15(E)條所定義)進行了評估2019年9月30日根據“交換法”第13a-15(E)條。管理層將其判斷應用於評估此類控制和程序的成本和效益,由於其性質,這些控制和程序只能對管理的控制目標提供合理的保證。管理層並不期望我們的披露控制和程序能夠防止或發現所有錯誤和欺詐。一個控制系統,無論它的設計和操作有多好,只能提供合理的保證,而不能保證它會成功地實現其既定的目標。
基於該評估,我們的首席執行官和首席財務官得出結論,截至#年2019年9月30日我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證,確保我們在根據“交換法”提交或提交的報告中要求披露的信息在SEC規則和表格中指定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。
財務報告的內部控制
在本報告所涵蓋的期間,我們對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或相當可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。
第二部分
項目1.法律程序
在日常業務過程中產生的某些訴訟和索賠可能會不時針對我們或我們的關聯公司提起或待決。根據適用的會計準則,當我們相信可能已發生損失且損失金額可合理估計時,我們為所有訴訟、索賠和預期和解建立應計金額。當損失或有損失既不是可能發生的,也不是可估計的,我們不建立應計。任何此類損失估計本身都是不確定的,基於當前可獲得的信息,並受管理層的判斷和各種假設的影響。由於這些估計的固有主觀性和法律程序結果的不可預測性,任何累積的金額可能不代表此類事項的最終解決方案。
在我們相信與此類訴訟和索賠有關的任何潛在損失可能對我們的流動性、綜合財務狀況、運營結果和/或我們的整體業務產生重大影響,並且是合理可能但不太可能的情況下,我們將披露與任何此類潛在損失相關的信息,無論是超過任何已確定的應計金額還是沒有確定的應計金額。我們還將披露與任何可能但無法合理估計的重大潛在損失有關的信息。在合理可行的情況下,我們將提供損失估計或潛在損失範圍。一般不披露任何被視為遙遠的或有損失。
根據我們可獲得的信息,以及我們對迄今為止針對我們提出或未決的訴訟和索賠的審查,我們尚未確認這些事項的重大應計負債,我們目前也不預期這些事項將導致公司承擔重大負債的可能性是合理的。然而,訴訟和其他法律和監管事項的結果本身是不確定的,並且目前待決或威脅的一個或多個此類事項可能會對我們的流動性、綜合財務狀況、經營結果和/或我們的整體業務在未來產生意想不到的重大不利影響。
第1A項危險因素
影響我們的業務和財務結果的風險因素在我們的201810-K截至本報告的日期,我們不知道我們的風險因素與我們在我們的報告中披露的風險因素有任何實質性的變化201810-K您應該仔細考慮本文和我們的201810-K可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果、現金流或前景產生重大和不利的影響。此處和我們的風險中描述的風險201810-K並不是我們面臨的唯一風險,因為還有我們目前不知道或我們目前認為無關緊要的額外風險和不確定因素,這些風險和不確定性可能會在未來對我們的業務、財務狀況和/或運營業績產生不利影響。
第6項.展品
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展品編號 | | 描述 |
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2.1 | | 股票購買協議,日期為2011年11月30日,在NMI控股公司之間和MAC Financial Ltd.(通過參考2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)附件2.1併入本文) |
2.2 | | 修改股票購買協議,日期為2012年4月6日,在NMI控股公司之間和MAC Financial Ltd.(通過參考2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)附件2.2併入本文) |
3.1 | | 第二次修改和恢復的公司註冊證書·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件3.1將其併入本文) |
3.2 | | 第三次修訂及恢復生效的附例·(通過引用我們於2014年12月9日提交的Form 8-K的附件3.1將其併入本文) |
4.1 | | A類普通股證書樣本·(通過引用我們於2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件4.1將其併入本文) |
4.2 | | NMI控股公司之間的註冊權協議。和FBR Capital Markets&Co.,日期為2012年4月24日·(通過引用我們於2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件4.2將其併入本文) |
4.3 | | MAC金融有限公司與NMI控股公司之間的註冊權協議,日期為2012年4月24日·(通過引用我們於2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件4.3將其併入本文) |
4.4 | | FBR&Co.,FBR Capital Markets LT,Inc.,FBR Capital Markets&Co.,FBR Capital Markets PT,Inc.之間的註冊權協議。和NMI Holdings,Inc.,日期為2012年4月24日·(通過引用我們於2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件4.4將其併入本文) |
4.5 | | 購買NMI控股公司普通股的1號認股權證發佈給FBR Capital Markets&Co.,日期為2013年6月13日·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號333-191635)的附件4.5將其併入本文) |
4.6 | | 購買NMI控股公司普通股的認股權證形式發給MAC Financial Ltd前股東。·(通過引用我們於2013年10月9日提交的S-1表格註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件4.6將其併入本文) |
10.1 ~ | | NMI控股公司2012股票激勵計劃·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件10.1併入本文) |
10.2 ~ | | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃限制性股票單位管理獎勵協議·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件10.3併入本文) |
10.3 ~ | | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃首席執行官和首席財務官非合格股票期權獎勵協議·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件10.5併入本文) |
10.4 ~ | | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃管理層非合格股票期權獎勵協議·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件10.6併入本文) |
10.5 ~ | | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃董事非合格股票期權獎勵協議·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件10.7併入本文) |
10.6 ~ | | NMI控股公司的形式2012年股票激勵計劃首席執行官和首席財務辦公室非合格股票期權獎勵協議R(通過引用我們於2017年2月17日提交的10-K表格的附件10.8併入本文) |
10.7 ~ | | NMI控股公司的形式2012年員工股票激勵計劃非合格股票期權獎勵協議·(通過引用我們於2017年2月17日提交的10-K表格的附件10.9併入本文) |
10.8 ~ | | 由NMI Holdings,Inc.修訂並恢復僱傭協議,以及NMI Holdings,Inc.之間的僱傭協議。和Bradley M.Shuster,日期為2015年12月23日·(通過引用我們於2015年12月29日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
10.9 ~ | | 由NMI控股公司和NMI控股公司之間的邀請函。和William Leatherberry,日期為2014年7月11日·(通過引用我們於2016年4月28日提交的10-Q表格的附件10.10併入本文) |
10.10 ~ | | 由NMI控股公司和NMI控股公司之間的邀請函。和Adam Pollitzer,日期為2017年2月1日(通過引用我們於2017年2月3日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
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10.11 ~ | | NMI控股公司之間的賠償協議格式及其董事和某些高管·(通過引用我們於2014年11月25日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
10.12 + | | 聯邦抵押協會於2013年7月12日就聯邦抵押協會購買並被聯邦抵押協會確定為2013 MIRT 01交易號和公司為保證號的大約54.6億美元的投資組合中大宗聯邦抵押貸款保險支付的承諾書。P-0001-01·(通過引用我們於2013年10月9日提交的表格S-1註冊聲明(註冊號:333-191635)的附件10.14併入本文) |
10.13 | | 貸方NMI Holdings,Inc.與作為行政代理的JPMorgan Chase Bank,N.A.之間的信貸協議,日期為2015年11月10日·(通過引用我們於2015年11月10日提交的Form 8-K的附件4.1將其併入本文) |
10.14 | | NMI控股公司(貸方)與作為行政代理的JPMorgan Chase Bank,N.A.之間的信貸協議的第1號修正案,日期為2017年2月10日,日期為2015年11月10日·(通過引用我們於2017年2月10日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
10.15 | | NMI控股公司(貸方)與作為行政代理的JPMorgan Chase Bank,N.A.之間的信貸協議的第2號修正案,日期為2017年10月25日,日期為2015年11月10日·(通過引用我們於2017年10月26日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
10.16 | | 貸方NMI Holdings,Inc.與作為行政代理的JPMorgan Chase Bank,N.A.之間日期為2018年5月24日的信貸協議·(通過引用我們於2018年5月25日提交的Form 8-K的附件4.1併入本文) |
10.17 ~ | | NMI控股公司修訂並恢復2014綜合激勵計劃·(通過引用2017年3月30日提交的2017年年度委託書附錄A併入本文) |
10.18 ~
| | NMI控股公司的形式修訂並恢復2014年總括獎勵計劃限制性股票單位首席執行官獎勵協議·(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.19併入本文) |
10.19 ~ | | NMI控股公司的形式修訂並恢復2014年度總括激勵計劃限制性股票單位獎勵協議·(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.20併入本文) |
10.20 ~ | | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括激勵計劃限制性股票單位獎勵協議·(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.21併入本文) |
10.21 ~ | | NMI控股公司的形式修訂並恢復2014年總括激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議·(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.22併入本文) |
10.22 ~ | | NMI控股公司的形式修訂並恢復2014年度總括激勵計劃首席執行官非合格股票期權獎勵協議(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.23併入本文) |
10.23 ~ | | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年度總括激勵計劃不合格的高管和員工股票期權獎勵協議·(通過引用我們於2017年8月1日提交的10-Q表格的附件10.24併入本文) |
10.24 ~
| | NMI控股公司的形式2014總括獎勵計劃基於績效的限制性股票單位首席執行官獎勵協議·(通過引用我們於2017年2月17日提交的10-K表格的附件10.26併入本文) |
10.25 ~ | | NMI控股公司離職福利計劃·(通過引用我們於2016年2月17日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
10.26 ~ | | NMI控股公司修改並恢復了控制服務福利計劃的更改(通過引用我們於2018年10月30日提交的10-Q表格的附件10.30併入本文) |
10.27 ~ | | NMI控股公司回撥策略·(通過引用我們於2017年2月23日提交的Form 8-K的附件10.2併入本文) |
10.28 ~
| | NMI控股公司和NMI控股公司之間的僱傭信函。和Bradley M.Shuster,於2019年1月1日生效·(通過引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K的附件10.1併入本文) |
10.29 ~ | | NMI控股公司和NMI控股公司之間的僱傭信函。和Claudia J.Merkle,於2019年1月1日生效·(通過引用我們於2018年12月28日提交的Form 8-K的附件10.2併入本文) |
10.30~ | | NMI控股公司的形式2012年獨立董事股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議·(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.30併入本文) |
10.31~
| | NMI控股公司的形式2012年員工股票激勵計劃限制性股票單位獎勵協議·(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.31併入本文) |
10.32~
| | NMI控股公司的形式2012年員工股票激勵計劃非合格股票期權協議·(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.32併入本文) |
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10.33~
| | NMI控股公司的形式修訂並恢復2014年總括激勵計劃限制性股票單位獨立董事獎勵協議·(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.33併入本文) |
10.34~
| | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括激勵計劃限制性股票單位獎勵協議(通過引用我們於2019年5月2日提交的Form 10-Q的附件10.34將其併入本文) |
10.35~
| | NMI控股公司的形式修訂和恢復2014年總括激勵計劃員工非合格股票期權協議·(通過引用我們於2019年5月2日提交的10-Q表格的附件10.35併入本文) |
21.1 | | NMI控股公司的子公司·(通過引用我們於2015年10月30日提交的10-Q表格的附件21.1將其併入本文) |
31.1 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發的首席執行官證書 |
31.2 | | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條頒發的首席財務官證書 |
32.1 # | | 根據2002年Sarbanes-Oxley法案第906條通過的18 U.S.C.第1350條規定的CEO和CFO認證 |
101 | | 以下財務信息來自NMI控股公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q,其格式為XBRL(eXtensible Business Reporting Language,eXtensible Business Reporting Language): |
| | (I)截至2019年9月30日和2018年12月31日的簡明綜合資產負債表; |
| | (Ii)截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損); |
| | (Iii)截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月的股東權益變動簡明綜合報表; |
| | (Iv)截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月的簡明綜合現金流量表;及 |
| | (V)?簡明綜合財務報表附註。實例文檔不會出現在交互式數據文件中,因為XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
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~ | 表示管理合同或補償計劃或合同。 |
+ | 對某些部分給予的保密處理,這些部分已經單獨提交給證券交易委員會。 |
# | 根據S-K法規第601(B)(32)(Ii)條和證券交易委員會發布號34-47986,本表格附件32中提供的證明被視為隨本表格提交,並且不會被視為“提交”以實現“交易法”第18節的目的,也不會被視為通過引用被納入根據“交易法”或“證券法”提交的任何文件,除非註冊人通過引用具體將其併入。 |
簽名
根據1934年“證券交易法”的要求,註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。
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| NMI控股公司 |
日期:2019年11月6日 | |
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| 依據:/s/亞當·S·波利策(Adam S.Pollitzer)“ |
| 姓名:亞當·S·波利策(Adam S.Pollitzer) |
| 職位:首席財務官和正式授權的簽字人 |