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美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

____________________________________ 

形式10-Q

 ____________________________________

(馬克一)

☒	根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告

截至季度末的季度期間2019年9月30日

或

☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

_的過渡期

佣金文件編號001-13958

____________________________________ 

哈特福德金融服務集團

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

特拉華州		13-3317783
(成立公司或組織的國家或其他司法管轄權)		(國税局僱主識別號)

哈特福德廣場一號, 哈特福德, 康涅狄格州 06155

(主要行政辦事處地址)(郵政編碼)

(860) 547-5000

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：

每一類的名稱	交易符號	每間交易所的註冊名稱
普通股，每股面值0.01美元	HIG	紐約證券交易所
6.10%到期票據2041年10月1日	HIG 41	紐約證券交易所
7.875%固定利率至浮動利率2042年到期的初級次級債券	HGH	紐約證券交易所
存托股票，每股佔6.000%非累積優先股的1/1，000股權益，G系列，每股面值0.01美元	HIG PR G	紐約證券交易所

1

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用複選標記表示：
登記人(1)是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告(或提交報告的較短時間)，以及(2)在過去90天內是否遵守了此類提交要求。(1)登記人(1)是否提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告(或在要求登記人提交報告的較短時間內)，以及(2)在過去90天內是否遵守此類提交要求。	是	☒	不	☐
在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)，註冊人是否已根據S-T規則405要求提交的每個交互式數據文件都以電子方式提交。	是	☒	不	☐
無論註冊人是大型加速申請者，加速申請者，非加速申請者，較小的報告公司，還是新興的成長型公司。見“交換法”規則12b-2中“大型加速歸檔公司”、“加速歸檔公司”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速濾波器	☒	加速^Filer	☐	非加速^filer	☐	小型報表公司	☐	新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。vbl.

·^是否註冊人是空殼公司(如“交換法”規則12b-2中所定義)。(見“交換法”第12b-2條)。	是	☐	不	☒

自.起2019年11月1日，有傑出的360,421,232普通股，$0.01註冊人的每股票面價值。

2

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哈特福德金融服務集團

Form 10-Q季度報告

截至季度末的季度期間2019年9月30日

目錄

項目	描述	頁
	第一部分
1.	財務報表
	獨立註冊會計師事務所報告	6
	簡明綜合經營報表--截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月	7
	截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合收益(虧損)報表	8
	簡明綜合資產負債表-截至2019年9月30日和2018年12月31日	9
	簡明綜合股東權益變動表-截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月	10
	壓縮合並現金流量表-截至2019、2019和2018年9月30日的九個月	11
	簡明綜合財務報表附註	12
2.	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	54
3.	關於市場風險的定量和定性披露	[a]
4.	控制和程序	106
	第二部分其他信息
1.	法律程序	107
1A.	危險因素	108
2.	未經登記的股權證券銷售和收益使用	109
6.	展品	110
	展品索引	111
	簽名	112

[a]本項目所需的信息在項目2“管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析”的“企業風險管理”一節中提出，並通過引用將其併入本文。

3

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前瞻性陳述

本文中包含的某些陳述是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的前瞻性陳述。前瞻性陳述可以通過諸如“預期”、“打算”、“計劃”、“尋求”、“相信”、“估計”、“預期”、“項目”以及對未來時期的類似引用等詞語來識別。

前瞻性陳述基於管理層對未來經濟、競爭、立法和其他發展及其對哈特福德金融服務集團公司的潛在影響的當前預期和假設。及其子公司(統稱“公司”或“哈特福德”)。由於前瞻性陳述與未來有關，因此它們受到固有的不確定性、風險和難以預測的環境變化的影響。實際結果可能與預期大不相同，這取決於各種因素的變化，包括以下確定的風險和不確定因素，以及此類前瞻性陳述中描述的因素；或哈特福德季度報告的第II部分，截至2019年6月30日的10-Q表格第1A項，第I部分，哈特福德公司的風險因素2018Form 10-K年度報告；以及我們向證券交易委員會(“SEC”)提交的其他文件。

•	與經濟、政治和全球市場條件有關的風險：

◦	與公司目前的經營環境有關的挑戰，包括全球政治、經濟和市場條件，以及金融市場中斷、經濟衰退、貿易監管的變化(包括關税和其他壁壘)或其他潛在不利的宏觀經濟發展對我們的產品需求和投資組合回報的影響；

◦	與我們的業務相關的市場風險，包括信用利差、股票價格、利率、通貨膨脹率和市場波動的變化；

◦	如果我們的投資組合集中在任何特定的經濟領域，對我們的投資組合的影響；

◦	氣候和天氣模式變化對我們的業務、運營和投資組合的影響，包括對我們產品的索賠、需求和定價、再保險的可用性和成本、用於評估和管理災難和嚴重天氣事件風險的建模數據、我們投資組合的價值以及與再保險商和其他交易對手的信用風險；

◦	與我們持有或可能發行的證券、其他金融工具以及價值與LIBOR掛鈎的任何其他資產和負債的倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)的變更或替換相關的風險；

◦	與英國撤軍相關的影響(“英國”)來自歐盟(“歐盟”)關於我們在英國和歐盟的國際業務。

•	保險業和產品相關風險：

◦	不利損失發展的可能性，包括與長尾暴露有關；

◦	重大的不確定性限制了我們估計石棉和環境索賠所需的最終儲量的能力；

◦	可能發生大流行、地震或其他可能對我們的業務造成不利影響的自然或人為災難；

◦	天氣和其他自然物理事件，包括風暴、冰雹、野火、洪水、冬季風暴、颶風和熱帶風暴的強度和頻率，以及氣候變化及其對天氣模式的潛在影響；

◦	可能發生的恐怖襲擊和公司無法控制其風險，除其他因素外，原因包括無法從工人的賠償政策中排除恐怖襲擊的保險範圍，以及根據適用法律對聯邦政府的再保險範圍的限制；

◦	公司對其財產和意外傷害政策進行有效定價的能力，包括獲得監管部門對定價行動或某些產品線的不續訂或撤回的同意的能力；

◦	競爭對手的行動可能比我們更大或擁有更多的財政資源；

◦	技術變化，例如基於使用情況的確定保險費的方法，汽車安全功能的進步，自動駕駛車輛的開發，以及促進共乘的平臺，這可能會改變對公司產品的需求，影響損失的頻率或嚴重程度，和/或影響公司營銷、分銷和承銷其產品的方式；

◦	公司通過當前和未來的分銷渠道和諮詢公司營銷、分銷和提供保險產品和投資諮詢服務的能力；

◦	新出現的索賠和承保問題的不確定影響；

•	財務實力、信用和交易對手風險：

◦	與負面評級行動或公司財務實力和信用評級下調或負面評級行動或與我們的投資有關的降級相關的業務、財務狀況、前景和結果的風險；

4

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◦	資本要求受許多因素的影響，包括許多公司無法控制的因素，例如NAIC基於風險的資本公式、勞合社的資金和償付能力資本要求，這反過來會影響我們的信用和財務實力評級、資本成本、法規遵從性以及我們的業務和業績的其他方面；

◦	損失由於不執行或其他人的默認，包括與交易對手相關的信用風險i與以前的處置有關的第三方提供的投資、衍生品、應收保費、再保險可收回款項和賠償；

◦	由於我們的再保險人不願意或不能履行其在再保險合同下的義務，以及保護公司免受損失的再保險的可用性、定價和充分性而導致的潛在損失；

◦	國家和國際監管對公司及其某些子公司申報和支付股息的能力的限制；

•	與估計、假設和估值有關的風險：

◦	與使用分析模型在諸如承銷、定價、資本管理、儲備、投資、再保險和巨災風險管理等關鍵領域作出決策有關的風險；

◦	對方法、估計和假設的不同解釋的可能性，這些方法、估計和假設是公司對其投資的公允價值估計和對可供出售證券的非暫時性減值的評估的基礎；

◦	我們商譽進一步減值的可能性或遞延税項資產估值備抵發生變化的可能性；

•	戰略和運營風險：

◦	公司在發生災難、網絡或其他信息安全事件或其他意想不到的事件時保持其系統可用性和保護其數據安全的能力；

◦	由外包和類似的第三方關係引起的潛在困難；

◦	與資本管理計劃、削減費用舉措和其他行動(可能包括收購、剝離或重組)相關的風險、挑戰和不確定性；

◦	與收購和剝離相關的風險，包括整合被收購的公司或業務或與被剝離的業務分離的挑戰，這可能導致我們無法實現預期的效益和協同效應，並可能導致意想不到的後果；

◦	難以吸引和留住人才和合格人員，包括關鍵員工，如高管、經理和具有較強技術、分析和其他專業技能的員工；

◦	公司保護其知識產權和抵禦侵權索賠的能力；

•	監管和法律風險：

◦	聯邦、州和國際監管和立法發展增加的成本和其他潛在影響，包括那些可能對公司產品需求、運營成本和所需資本水平產生不利影響的影響；

◦	不利的司法或立法發展；

◦	聯邦或州税法變化的影響；

◦	可能延遲、阻止或阻止股東可能認為符合其最佳利益的收購企圖的監管要求；以及

◦	會計原則和相關財務報告要求的潛在變化的影響。

公司在本文件中所作的任何前瞻性陳述僅指截至提交本10-Q表格之日。可能導致公司實際結果不同的因素或事件可能會不時出現，並且公司無法預測所有這些因素或事件。公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。

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第一部分--項目1.財務報表

項目1.財務報表

 

獨立註冊會計師事務所報告

致董事會和股東

哈特福德金融服務集團

哈特福德，康涅狄格州

中期財務信息審查結果

我們已經審閲了附帶的Hartford金融服務集團公司的簡明綜合資產負債表。截至二零一九年九月三十日止三個月及九個月期間的相關簡明綜合經營報表、全面收益(虧損)及股東權益變動，以及截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月期間的簡明綜合現金流量表，以及相關附註(統稱為“中期財務資料”)，以及截至二零一九年九月三十日及二零一八年九月三十日止九個月期間的簡明綜合現金流量表(“貴公司”)，以及相關附註(統稱“中期財務資料”)。根據我們的審查，我們不知道應對隨附的中期財務信息作出任何重大修改，以使其符合美國普遍接受的會計原則。

我們此前已根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，審計了公司截至2018年12月31日的綜合資產負債表，以及截至該年度的相關綜合經營報表、全面收益(虧損)、股東權益變化和現金流量(此處未列示)；在我們於2019年2月22日提交的報告中，我們對這些綜合財務報表表達了無保留的意見。我們認為，所附的截至2018年12月31日的簡明綜合資產負債表中的信息在所有重大方面均已就其產生的綜合資產負債表進行了公允陳述。

評審結果的依據

這一臨時財務信息是公司管理層的責任。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和規定，我們必須獨立於本公司。

我們根據PCAOB的標準進行審查。對中期財務信息的審查主要包括應用分析程序和詢問負責財務和會計事項的人員。它的範圍比根據PCAOB標準進行的審計範圍小得多，PCAOB的目標是對整個財務報表發表意見。因此，我們不會發表這樣的意見。

/s/Deloitte&Touche LLP

哈特福德，康涅狄格州

2019年11月4日

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目錄

哈特福德金融服務集團

簡明綜合經營報表

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(單位：百萬，每股數據除外)	2019			2018				2019			2018
	(未經審計)
營業收入
賺取保費	$	4,394		$	3,987			$	12,500		$	11,872
費用收入	330			344				970			994
淨投資收益	490			444				1,448			1,323
已實現資本收益(虧損)淨額：
非暫時性減值(“OTTI”)總損失	(1		)	(4		)		(5		)	(6		)
在其他全面收益(“OCI”)中確認的OTTI損失	—			3				2			5
在收益中確認的淨OTTI虧損	(1		)	(1		)		(3		)	(1		)
·其他已實現資本收益淨額	90			39				335			61
·實現資本收益淨額合計	89			38				332			60
其他收入	44			29				129			73
總收入	5,347			4,842				15,379			14,322
收益、損失和費用
損益和損失調整費用	2,914			2,786				8,533			8,219
遞延保單購置成本(“DAC”)的攤銷	437			348				1,184			1,034
保險業務費用和其他費用	1,167			1,091				3,356			3,195
債務清償損失	90			—				90			6
再保險交易損失	—			—				91			—
利息費用	67			69				194			228
其他無形資產攤銷	19			18				47			54
總收益，總損失和總費用	4,694			4,312				13,495			12,736
税前持續經營收入	653			530				1,884			1,586
收入税費	118			103				347			297
持續經營收入，税後淨額	535			427				1,537			1,289
非持續經營收入，税後淨額	—			5				—			322
淨收入	535			432				1,537			1,611
優先股股利	11			—				16			—
普通股股東可用淨收益	$	524		$	432			$	1,521		$	1,611
每普通股股東可獲得的持續經營收入(税後淨額)
基本型	$	1.45		$	1.19			$	4.21		$	3.60
稀釋	$	1.43		$	1.17			$	4.17		$	3.54
普通股股東每股可獲得的淨收入
基本型	$	1.45		$	1.20			$	4.21		$	4.50
稀釋	$	1.43		$	1.19			$	4.17		$	4.42

見簡明合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團

全面收益(虧損)簡明綜合報表

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(百萬)	2019			2018				2019			2018
	(未經審計)
淨收入	$	535		$	432			$	1,537		$	1,611
其他綜合收益(虧損)：
證券未實現淨收益的變化	401			(171		)		1,744			(2,164		)
在其他全面收益中確認的OTTI損失的變化	—			(1		)		1			(1		)
現金流量套期保值工具淨收益的變化	6			(5		)		22			(37		)
外幣換算調整的變化	(4		)	1				—			(4		)
養老金和其他退休後計劃調整的變化	9			10				26			29
OCI，税後淨額	412			(166		)		1,793			(2,177		)
綜合收益(虧損)	$	947		$	266			$	3,330		$	(566	)

見簡明合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團

簡明綜合資產負債表

(以百萬為單位，共享和每股數據除外)	9月30日 2019			2018年12月31日
	(未經審計)
資產
投資：
固定到期日，可供出售，按公允價值(攤銷成本為40，174美元和35，603美元)	$	42,389		$	35,652
固定到期日，使用公允價值選項以公允價值計算	39			22
股權證券，按公允價值	1,414			1,214
按揭貸款(扣除0元和1元的貸款損失免税額)	3,736			3,704
有限合夥和其他替代投資	1,770			1,723
其他投資	302			192
短期投資	2,927			4,283
總投資	52,577			46,790
現金	207			112
限制性現金	83			9
應收保費和代理人餘額淨額	4,580			3,995
可收回再保險淨額	5,333			4,357
遞延保單購置成本	772			670
遞延所得税，淨額	376			1,248
商譽	1,913			1,290
財產和設備，淨額	1,194			1,006
其他無形資產，淨額	1,126			657
其他資產	2,095			2,173
總資產	$	70,256		$	62,307
負債
未付損失和損失調整費用	$	36,188		$	33,029
為未來政策利益作準備	645			642
應付的其他保單持有人資金和福利	764			767
未掙得的保險費	6,820			5,282
短期債務	500			413
長期債務	4,346			4,265
其他負債	4,915			4,808
負債共計	54,178			49,206
承諾和或有事項説明(12)
股東權益
優先股，面值0.01美元-授權50，000，000股，在2019年9月30日和2018年12月31日發行13，800股，總清算優先權為345美元	334			334
普通股，面值0.01美元-1，500，000，000股授權股，384，923，222股於2019年9月30日和2018年12月31日發行	4			4
額外實收資本	4,302			4,378
留存收益	12,251			11,055
庫存量，成本價-23，940，696股和25，772，238股	(1,027		)	(1,091		)
·累計其他綜合收入(虧損)，税後淨值	214			(1,579		)
股東權益總額	16,078			13,101
總負債和股東權益	$	70,256		$	62,307

見簡明合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團

簡明合併股東權益變動表

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(以百萬為單位，共享數據除外)	2019			2018				2019			2018
	(未經審計)
優先股	$	334		$	—			$	334		$	—
普通股	4			4				4			4
額外實繳資本
附加實收資本，期初	4,300			4,374				4,378			4,379
根據獎勵和股票補償計劃發行股份	(17		)	(9		)		(91		)	(92		)
基於股票的薪酬計劃費用	19			22				95			105
為行使認股權證而發行股份	—			(2		)		(80		)	(7		)
附加實收資本，期末	4,302			4,385				4,302			4,385
留存收益
留存收益，期初	11,836			10,649				11,055			9,642
減税後會計變動的累積效應	—			—				—			5
調整後餘額，期初	11,836			10,649				11,055			9,647
淨收入	535			432				1,537			1,611
優先股宣佈的股息	(11		)	—				(16		)	—
普通股宣佈的股息	(109		)	(108		)		(325		)	(285		)
留存收益，期末	12,251			10,973				12,251			10,973
庫房股票，按成本價
庫存量，按成本價，期初	(984		)	(1,128		)		(1,091		)	(1,194		)
購入國庫股票	(63		)	—				(90		)	—
根據獎勵和股票補償計劃發行股份	27			14				112			109
獲得的與員工激勵和股票薪酬計劃相關的淨股份	(7		)	(2		)		(38		)	(36		)
為行使認股權證而發行股份	—			2				80			7
庫存量，按成本，期末	(1,027		)	(1,114		)		(1,027		)	(1,114		)
累計其他綜合收入(虧損)，税後淨值
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税額，期初	(198		)	(1,353		)		(1,579		)	663
減税後會計變動的累積效應	—			—				—			(5		)
調整後餘額，期初	(198		)	(1,353		)		(1,579		)	658
其他綜合收益(虧損)合計	412			(166		)		1,793			(2,177		)
累計其他綜合收入(虧損)，税後淨值，期末	214			(1,519		)		214			(1,519		)
股東權益總額	$	16,078		$	12,729			$	16,078		$	12,729
未獲優先股
未付優先股，期初	13,800			—				13,800			—
發行優先股	—			—				—			—
未付優先股，期末	13,800			—				13,800			—
未付普通股
普通股未結清，期初(以千為單位)	361,605			358,359				359,151			356,835
購入國庫股票	(1,076		)	—				(1,581		)	—
根據獎勵和股票補償計劃發行股份	588			331				2,447			2,373
根據獎勵和股票補償計劃將股份返還庫藏股票	(134		)	(57		)		(755		)	(694		)
為行使認股權證而發行股份	—			43				1,721			162
未付普通股，期末	360,983			358,676				360,983			358,676
每股普通股宣佈的現金股利	$	0.30		$	0.30			$	0.90		$	0.80
每股優先股宣佈的現金股利	$	750.00		$	—			$	1,125.00		$	—

見簡明合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團

簡明現金流量表

	截至9月30日的9個月，
(百萬)	2019			2018
經營活動	(未經審計)
淨收入	$	1,537		$	1,611
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額：
已實現資本收益淨額	(332		)	(7		)
遞延保單購置成本攤銷	1,184			1,092
遞延保單購置成本的增加	(1,222		)	(1,057		)
折舊攤銷	333			359
債務清償損失	90			6
銷售收益	—			(202		)
其他經營活動，淨額	75			346
資產和負債的變化：
再保險可收回款項減少	115			111
應計和遞延所得税減少(增加)	784			(74		)
保險負債增加(減少)	630			(119		)
其他資產和負債的淨變化	(748		)	(224		)
經營活動提供的淨現金	2,446			1,842
投資活動
出售/到期日/預付款的收益：
固定到期日，可供銷售	14,335			20,069
固定到期日，公允價值期權	7			21
股權證券，按公允價值	1,260			1,171
按揭貸款	491			314
夥伴關係	201			377
購買以下物品的付款：
固定到期日，可供銷售	(15,592		)	(18,679		)
股權證券，按公允價值	(847		)	(1,084		)
按揭貸款	(515		)	(667		)
夥伴關係	(218		)	(408		)
衍生工具的淨收益(付款)	60			(228		)
淨增加的財產和設備	(75		)	(70		)
短期投資淨收益(支付)	1,480			(2,689		)
其他投資活動，淨額	(6		)	(4		)
出售業務的收益，扣除轉移的現金	—			1,115
為收購的業務支付的金額，扣除收購的現金	(1,901		)	—
用於投資活動的現金淨額	(1,320		)	(762		)
籌資活動
投資和普遍壽命型合同的保證金和其他附加物	107			1,814
從投資和普遍壽命型合同中提取和其他扣除	(101		)	(9,210		)
來自與投資和普遍壽命型合同相關的單獨帳户的淨轉賬	—			6,949
到期償還或交收消費票據	—			(2		)
根據回購協議借出或出售的證券淨減少	(291		)	(646		)
償還債務	(1,583		)	(826		)
發行債券的收益	1,376			490
根據激勵和股票補償計劃淨髮行(回報)股份	(18		)	10
購入國庫股票	(90		)	—
以優先股支付的股息	(16		)	—
以普通股支付的股息	(327		)	(270		)
用於資助活動的現金淨額	(943		)	(1,691		)
外匯匯率對現金的影響	(14		)	(4		)
現金淨增加(減少)，包括分類為待售資產的現金	169			(615		)
扣減：分類為待售資產的現金淨增加(減少)	—			(537		)
現金和限制現金淨增加(減少)	169			(78		)
現金和限制現金-期初	121			180
現金和限制現金-期末	$	290		$	102
補充披露現金流量信息
已收(已付)所得税	$	420		$	(1	)
已付利息	$	210		$	197

見簡明合併財務報表附註。

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目錄

哈特福德金融服務集團

簡明綜合財務報表附註

(美元金額以百萬為單位，除非另有説明，每股數據除外)

(未經審計)

1. 陳述基礎和重要會計政策

演示基礎

哈特福德金融服務集團是一家保險和金融服務子公司的控股公司，向個人和企業客户(統稱為“哈特福德”、“公司”、“我們”或“我們的”)提供財產和傷亡保險、團體人壽和殘疾產品以及共同基金和交易所交易產品。

2019年5月23日，公司完成了先前宣佈的對Navigators Group，Inc.的收購。(“Navigators Group”)，一家全球專業承銷商，$70一份，或$2.137十億現金，包括交易費用。有關此交易的進一步討論，請參見備註2 - 業務收購簡明綜合財務報表附註。

2018年5月31日，公司的全資子公司Hartford Holdings，Inc.完成出售Hartford Life，Inc.的已發行和未償還股本。控股公司(“HLI”)為其人壽及年金經營附屬公司。有關此交易的進一步討論，請參見備註17 - 業務處置和中止運營簡明綜合財務報表附註。

簡明綜合財務報表是根據美國普遍接受的中期財務信息會計原則(“美國公認會計原則”)編制的，這些中期財務信息與各保險監管機構規定的會計慣例有很大不同。本合併財務報表及附註應與本公司的綜合財務報表及其附註一併閲讀。2018表格10-K年度報告。過渡期的經營結果並不一定表明全年的預期結果。

所附的簡明綜合財務報表和附註均未經審計。該等財務報表反映所有調整(一般只包括正常應計項目)，管理層認為該等調整對中期財務狀況、經營業績及現金流量的公平列報是必要的。公司的重要會計政策概述於附註1 - 陳述基礎和重大會計政策合併財務報表附註包括在公司的2018表格10-K年度報告。

整固

簡明綜合財務報表包括哈特福德金融服務集團公司的賬户，以及公司直接或間接擁有控股權的實體。本公司對經營和融資決策具有重大影響但不具有控制權的實體採用權益法進行報告。哈特福德之間的所有公司間交易和餘額

 

及其非出售的子公司和附屬公司已被淘汰。

已停止的操作

當截至出售日期符合某些標準時，本公司一個組成部分的經營結果將在非持續經營中報告，如果分類為待售，則在更早的時間報告。當確定一個組成部分用於中斷業務報告時，以前期間的金額將追溯重新分類為中斷業務。如果組件是實體操作和財務結果的主要部分，例如單獨的主要業務線或單獨的主要地理操作區域，則將其標識為不連續的操作。

預算的使用

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同。

最重要的估計包括用於確定財產和傷亡以及集團長期傷殘保險產品準備金的估計，扣除再保險；對減值商譽的評估；投資和衍生工具的估值；遞延税項資產的估值備抵；以及與公司訴訟和監管事項有關的或有事項。

重新分類

對前一年的財務信息進行了某些重新分類，以符合本年度的呈報方式。特別是，受限制現金已從現金中重新分類到壓縮綜合資產負債表上的單獨行。對現金的限制主要涉及為支持監管和合同義務而持有的資金。

採用新會計準則

套期保值活動

2019年1月1日，公司採用了財務會計準則委員會(“FASB”)的最新套期保值會計指南，通過的累積效應調整小於$1將現金流量套期保值的累積無效從留存收益重新分類為累積其他全面收益(“AOCI”)。更新允許對金融工具的新型利率套期保值進行套期保值會計，並簡化文件要求以符合套期保值會計的要求。此外，套期保值的任何收益或損失

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無效與有效對衝結果和對衝交易在同一收益錶行中報告。對於現金流量套期保值，只有當對衝交易影響收益時，才在收益中確認無效性；否則，無效性收益或損失仍留在AOCI中。在以前的會計制度下，除了對衝交易外，全部套期保值無效是在已實現的資本收益和損失中單獨報告的。採納並未影響公司的財務狀況或現金流，或對淨收入產生重大影響。

租約

在……上面2019年1月1日，本公司採用了FASB最新的租賃指南。根據最新的指導意見，經營租賃的承租人需要確認未來最低租賃付款的現值與相應資產的未來最低租賃付款的負債，以獲得該財產的使用權。在新指南之前，經營租賃的未來最低租賃付款是未在資產負債表上確認為負債的承諾。租賃分為融資租賃或經營租賃。如果租賃在經濟上類似於購買，因為Hartford獲得了相關資產的控制權，則租賃被歸類為融資租賃，本公司確認資產使用權的攤銷和負債的利息支出。如果租賃僅向Hartford提供在租賃期內控制標的資產使用的權利，且租賃期大於一年，則租賃為經營租賃，租賃成本以直線方式確認為租賃期內的租金費用。租期為一年或一年以下的租賃也會在租賃期內支出，但不會在資產負債表上確認。在收養時，哈特福德記錄了一項租賃付款義務$160對於未到期的租賃和使用權資產$150，這是淨值$10在收到的租賃獎勵中，對比較期間沒有變化。在新指南允許的情況下，

 

於實施日期，本公司沒有重新評估到期或現有合同是否為租賃或包含租賃，沒有改變到期或現有經營租賃的分類，也沒有重新評估現有租賃的初始直接成本，以決定是否應在採用時核銷或記錄遞延成本。採用沒有影響淨收益或現金流。

未來新會計準則的採用

金融工具-信用損失

FASB發佈了最新的金融工具信用損失確認和計量指南。有關未來採用新金融工具信用損失會計準則的更多信息，請參見附註1-本公司2018年Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註的呈報基礎和重要會計政策。公司將根據需要在2020年1月1日採用最新指南，但允許提前採用。儘管採用的最終影響將取決於金融工具的大小和組成以及採用日期的市場狀況，但採用預計不會對公司的財務狀況、現金流或淨收入產生實質性影響。·公司的實施活動正在進行，包括審查和驗證用於估計非公允價值金融工具的預期信用損失的方法、數據和假設，以及測試我們投資會計系統的更新，以建立和調整估值。β公司的實施活動正在進行中，包括審查和驗證用於估計非公允價值金融工具的預期信用損失的方法、數據和假設，以及測試我們投資會計系統的更新，以建立和調整估值可供銷售(“AFS”)，受公允價值下限的限制。

2. 業務收購

導航員組

在……上面2019年5月23日，哈特福德收購了100%的流通股導航員組為$70一份，或$2.121十億現金，由現金組成$2.098十億以及現金獎勵的責任，以取代以股份為基礎的獎勵$23好的。對專業承銷商的收購擴大了產品供應和地理範圍，並增加了承銷和行業人才，以加強公司對代理商和客户的價值主張。

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收購日收購的資產和承擔的負債的公允價值

	截至2019年5月23日
資產
現金和投資資產	$	3,848
應收保費	492
可收回的再保險	1,100
預付再保險費	238
其他無形資產	580
財產及設備	83
其他資產	99
收購總資產	6,440
負債
未付損失和損失調整費用	2,823
未掙得的保險費	1,219
長期債務	284
遞延所得税，淨額	48
其他負債	568
承擔的負債總額	4,942
收購的可識別資產淨額	1,498
商譽[1]	623
收購淨資產	$	2,121

[1]不可扣除所得税目的。

與收購相關記錄的無形資產

資產	數量			加權平均預期壽命
有效合同的價值-財產和傷亡(“P&C”)	$	180		1
分配關係	302			15
商品名稱	17			10
總有限壽命無形資產	499			10
勞合社集團的容量	66
執照	15
總無限生命無形資產	81
其他無形資產總額	$	580

有效合約的價值是指在收購日期至合約屆滿期間，扣除相關預付再保險後的未到期有效合約的估計溢利。分銷關係的價值是使用預期來自有效合同續訂和通過現有分銷夥伴銷售的新業務減去為相關政策提供服務的成本後產生的淨現金流估計的。該商品名稱的價值是使用基於市場的使用費的假設成本估計的，該費用應用於預期來自哈特福德品牌Navigator的業務的淨現金流。倫敦勞合社是一家在全球範圍內運營的保險市場(“勞合社”)。勞合社不承保風險。公司成員通過以下方式接受承保風險

 

他們組成的辛迪加。本公司作為勞埃德辛迪加1221(“勞合社辛迪加”)的唯一企業成員接受風險。勞合社辛迪加的能力價值是利用Navigators Group在勞合社市場上承保業務的權利所應佔的淨現金流估計的，最高可達批准的保費水平。Lloyd‘s Syndicate的有效合同價值、分銷關係、商號和容量是使用貼現現金流量法估計的。估值模型的重要投入包括預期新業務的估計、保費保留率、投資回報、索賠成本、費用和基於加權平均資本成本的貼現率。根據空殼公司最近的交易，估計了美國50多個司法管轄區投保許可證的價值。

預計税前攤銷費用^[1]對於截至2019年9月30日的收購無形資產

	有效合同的價值			其他無形資產
2019年(三個月)	$	38		$	5
2020	$	47		$	22
2021	$	21		$	22
2022	$	9		$	22
2023	$	—		$	22

[1]在簡明綜合經營報表中，有效合同價值的攤銷在遞延保單購置成本的攤銷中報告，其他無形資產的攤銷在其他無形資產的攤銷中報告。

物業及設備包括根據現值及市場租金估值的租賃所擁有的房地產及使用權資產、根據估計重置成本估值的軟件及傢俱及設備。這些將在符合公司政策的期間內攤銷。

未付虧損及虧損調整開支的公允價值扣除相關再保險可收回款項後，乃根據預期未來未付虧損淨額及虧損調整費用付款的現值估計，並於收購日使用無風險利率貼現，外加風險幅度。折扣及風險幅度金額大幅抵銷。

在交易中承擔的債務是基於按當前市場收益率貼現的本金和利息付款進行估值的。這筆債務於2019年8月付清。有關此交易的進一步討論，請參見備註10 - 債款簡明綜合財務報表附註。

這個$623公認的商譽主要歸因於收購的員工隊伍和承銷人才、可利用的運營平臺、提高的投資收益率和規模經濟。商譽分配給公司的商業線報告分部。

於二零一九年五月二十三日起完成對Navigators Group的收購後，本公司立即代表Navigators Insurance Company及其若干聯屬公司(統稱“Navigators Insurers”)從國家賠償公司(“Nico”)購買涵蓋不利準備金發展的合計超額損失再保險協議(“Navigators ADC”)。根據Navigators ADC，Navigator保險人向Nico支付了

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再保險費$91以換取再保險的承保範圍$300附加的不利淨損失準備金髮展$100以上導航員保險人截至2018年12月31日的現有淨虧損和已分配虧損調整準備金受《$1.816十億2018年12月31日之前的事故和損失。除了認識到$91在對導航員ADC再保險費在2019年第二季度的收益收取税前費用之前，公司確認從收益中扣除的費用為$972019年第二季度税前，由於對Navigators保險公司收購業務後獲得的淨儲備進行了審查，本集團於2019年第二季度完成了税前儲備業務。導航員保險人之前已經認識到$522019年第一季度不利儲備開發的税前，包括$32不利的發展受制於導航員ADC。因此，儲備開發$97包括2019年第二季度的税前$68剩餘的$100導航員2018年和之前事故年份的ADC保留$29與2019年事故年有關的不利儲備開發，這不在ADC的涵蓋範圍內。這個$682018年和之前事故年的儲量開發在2019年第二季度記錄的淨額為$91根據Navigators ADC確認可收回的再保險，且公司已交出$91中的$300可用限制，離開$209剩餘極限。第三季並無額外的不利發展淨額受導航員ADC的影響，因為商業汽車儲備的增加被一般法律責任、海事、商業財產及專業法律責任的減少所抵銷。導航員ADC將被計入追溯再保險和未來不利準備金發展(如果有)將導致確認遞延收益。

自2019年5月23日收購之日起，被收購業務的收入和淨虧損已納入公司綜合經營報表中

 

商業產品線報告部分和曾$616和$140分別在收購日期至2019年9月30日期間，包括$91税前($72扣除税款)為導航員ADC支付的保險費和$97税前($77税後淨額)用於收購後收購儲備的增加。

公司認可$16截至2019年9月30日止九個月的收購相關成本。該等成本包括在簡明綜合經營報表的保險營運成本及其他開支內。

收購日的資產和負債的公允價值，包括保險儲備和無形資產，以及相關的無形資產的估計可用年限是暫定的，可在收購日起一年內進行修訂。

下表列出了本公司截至2019年9月30日和2018年9月30日止九個月的補充未審計預估收入和淨收入，就像該業務是在2018年1月1日收購的一樣。預計調整包括Navigators Group每個期間的收入和收益以及收購的可識別無形資產的攤銷。

截至9月30日的9個月的PROForma業績

	營業收入			收益
2019年補充(未審計)合併形式	$	16,055		$	1,532
2018補充(未審計)合併形式	$	15,404		$	1,669

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3. 每股普通股收益

計算每普通股的基本收益和稀釋收益
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(單位：百萬，每股數據除外)	2019			2018				2019			2018
收益
持續經營收入，税後淨額	$	535		$	427			$	1,537		$	1,289
減去：優先股股利	11			—				16			—
可供普通股股東使用的持續經營收入(税後淨額)	524			427				$	1,521		$	1,289
可供普通股股東使用的非持續經營收入(税後淨額)	—			5				—			322
普通股股東可用淨收益	$	524		$	432			$	1,521		$	1,611
股份
基本加權平均已發行普通股	361.4			358.6				361.0			358.1
薪酬計劃下股權獎勵的稀釋效應	4.0			3.6				3.4			4.0
權證的稀釋效應[1]	—			1.9				0.7			2.0
加權平均已發行普通股和攤薄潛在普通股	365.4			364.1				365.1			364.1
每股普通股收益
基本型
可供普通股股東使用的持續經營收入(税後淨額)	$	1.45		$	1.19			$	4.21		$	3.60
可供普通股股東使用的非持續經營收入(税後淨額)	—			0.01				—			0.90
普通股股東可用淨收益	$	1.45		$	1.20			$	4.21		$	4.50
稀釋
可供普通股股東使用的持續經營收入(税後淨額)	$	1.43		$	1.17			$	4.17		$	3.54
可供普通股股東使用的非持續經營收入(税後淨額)	—			0.02				—			0.88
普通股股東可用淨收益	$	1.43		$	1.19			$	4.17		$	4.42

[1]2019年6月26日，2009年發行的資本購買計劃權證到期。

4. 區段信息

公司目前主要在中國開展業務五報告部門包括商業部門，個人部門，財產和傷亡其他業務，集團福利和哈特福德基金，以及公司類別。本公司在公司類別中包括與2018年5月出售的人壽和年金業務相關的中止業務，用於決算結構化結算和最終融資協議負債的準備金，資本籌集活動(包括債務融資和相關利息開支)，與收購相關的交易費用，與商譽相關的某些購買會計調整以及未分配給報告分部的其他開支。公司還包括投資管理費和與管理第三方業務相關的費用，包括投資資產的管理

 

Talcott Resolution Life，Inc.及其子公司(“Talcott Resolution”)。Talcott Resolution是公司2018年5月出售的人壽和年金業務的新控股公司。此外，公司還包括9.7收購出售人壽和年金業務的法人實體的%所有權權益。有關繼續參與2018年5月銷售的人壽和年金業務的進一步討論，請參閲註釋17 - 業務處置和中止運營簡明綜合財務報表附註。

公司的收入主要來自美國(“美國”)以及在英國，歐洲大陸和其他國際地點。

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淨收入

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
商業線路	$	336		$	289			$	890		$	959
個人線路	94			51				252			146
財產和傷亡其他業務	18			9				52			31
集團利益	146			77				377			227
哈特福德基金	40			41				108			112
公司	(99		)	(35		)		(142		)	136
淨收入	535			432				1,537			1,611
優先股股利	11			—				16			—
普通股股東可用淨收益	$	524		$	432			$	1,521		$	1,611

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營業收入

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
賺取的保費和費用收入：
商業線路
工人補償	$	825		$	845			$	2,480		$	2,495
負債	330			170				731			480
海軍陸戰隊	59			—				86			—
包裝業務	376			343				1,092			1,013
財產	198			154				529			456
專業責任	137			65				304			190
邦德	67			60				192			179
假定再保險	75			—				104			—
汽車	191			157				522			454
商業線路總數	2,258			1,794				6,040			5,267
個人線路
汽車	564			598				1,690			1,809
房主	248			261				741			785
個人行數合計[1]	812			859				2,431			2,594
集團利益
羣體殘疾	697			684				2,124			2,051
羣體生活	621			652				1,902			1,968
其他	64			60				187			179
集團利益合計	1,382			1,396				4,213			4,198
哈特福德基金
共同基金和交易所交易產品(“ETP”)	231			242				674			710
Talcott Resolution人壽和年金單獨帳户[2]	23			25				69			76
哈特福德基金總額	254			267				743			786
公司	18			15				43			21
所賺取的保費和費用收入合計	4,724			4,331				13,470			12,866
淨投資收益	490			444				1,448			1,323
已實現資本收益淨額	89			38				332			60
其他收入	44			29				129			73
總收入	$	5,347		$	4,842			$	15,379		$	14,322

[1]	為.三個月結束 2019年9月30日和2018，AARP成員計入的賺取保險費為$729和$758分別為。為.九個月結束 2019年9月30日和2018，AARP成員計入的賺取保險費為$2.2十億和$2.3十億分別為。

[2]	代表2018年5月出售的人壽和年金單獨賬户AUM的投資諮詢服務收入，該賬户仍由公司的Hartford基金部門管理。

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與客户簽訂非保險合同的收入

		截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	收入行項目	2019			2018				2019			2018
商業線路
分期付款帳單費用	費用收入	$	8		$	9			$	26		$	26
個人線路
分期付款帳單費用	費用收入	9			10				28			30
保險服務收入	其他收入	23			24				65			66
集團利益
行政服務	費用收入	45			43				135			131
哈特福德基金
顧問、分銷和其他管理費	費用收入	232			245				677			722
其他費用	費用收入	22			21				65			63
公司
投資管理及其他費用	費用收入	14			15				38			21
過渡服務收入	其他收入	6			6				18			8
與客户的非保險收入總額		$	359		$	373			$	1,052		$	1,067

5. 公允價值計量

本公司按估計公允價值持有若干金融資產和負債。公允價值的定義是，在市場參與者之間有序的交易中，在本金或最有利的市場上出售資產或支付轉移負債的價格。我們的公允價值框架包括一個層次，在活躍市場中最優先使用報價，其次是使用市場可觀察到的投入，然後是使用不可觀測的投入。公允價值層次結構層次如下：

1級	公允價值主要基於公司在計量日有能力進入的活躍市場中相同資產或負債的未調整報價。

級別2	公允價值主要基於可觀察到的投入，不包括第1級中的報價，或基於類似資產和負債的價格。

 

3級	當一個或多個重要輸入不可觀察時(包括關於風險的假設)得出的公允價值。由於幾乎沒有可觀察到的市場，公允價值的確定使用了相當大的判斷，並代表了本公司對資產或負債在市場交換中可以實現的金額的最佳估計。還包括在非流動性市場內交易和/或由獨立經紀人定價的證券。

本公司將根據對確定公允價值有重大意義的最低水平投入，將金融資產或負債按級別分類。在大多數情況下，可觀察的輸入(例如利率的變化)和不可觀察的輸入(例如風險假設的變化)均用於確定本公司在第3級內分類的公平值。

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截至2019年9月30日按層級按公允價值結轉的資產和(負債)
	總計			報價價格 活躍市場 對於相同 資產 (1級)			顯着性 可觀測 輸入量 (第2級)			顯着性 不可觀察 輸入量 (第3級)
在經常性基礎上按公允價值核算的資產
固定到期日，AFS
資產支持證券(“ABS”)	$	1,337		$	—		$	1,337		$	—
抵押貸款義務(“CLO”)	2,158			—			1,862			296
商業抵押貸款支持證券(CMBS)	4,254			—			4,234			20
公司	17,801			—			17,078			723
外國政府/政府機構	1,117			—			1,114			3
市級	9,895			—			9,895			—
住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)	4,732			—			4,118			614
美國國債	1,095			7			1,088			—
總固定到期日	42,389			7			40,726			1,656
固定到期日，FVO	39			—			39			—
股權證券，按公允價值	1,414			1,196			148			70
衍生資產
信用衍生品	9			—			9			—
外匯衍生品	4			—			4			—
利率衍生品	(1		)	—			(1		)	—
衍生資產總額[1]	12			—			12			—
短期投資	2,927			1,211			1,716			—
在經常性基礎上按公允價值核算的總資產	$	46,781		$	2,414		$	42,641		$	1,726
在經常性基礎上按公允價值核算的負債
衍生負債
信用衍生品	(1		)	—			(1		)	—
股權衍生品	(5		)	—			—			(5		)
外匯衍生品	4			—			4			—
利率衍生品	(69		)	—			(69		)	—
衍生負債總額[2]	(71		)	—			(66		)	(5		)
或有考慮[3]	(21		)	—			—			(21		)
在經常性基礎上按公允價值核算的總負債	$	(92	)	$	—		$	(66	)	$	(26	)

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截至2018年12月31日，按層次結構按公允價值結轉的資產和(負債)
	總計			報價價格 活躍市場 對於相同 資產 (1級)			顯着性 可觀測 輸入量 (第2級)			顯着性 不可觀察 輸入量 (第3級)
在經常性基礎上按公允價值核算的資產
固定到期日，AFS
資產支持證券(“ABS”)	$	1,276		$	—		$	1,266		$	10
抵押貸款義務(“CLO”)	1,437			—			1,337			100
商業抵押貸款支持證券(CMBS)	3,552			—			3,540			12
公司	13,398			—			12,878			520
外國政府/政府機構	847			—			844			3
市級	10,346			—			10,346			—
住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)	3,279			—			2,359			920
美國國債	1,517			330			1,187			—
總固定到期日	35,652			330			33,757			1,565
固定到期日，FVO	22			—			22			—
股權證券，按公允價值	1,214			1,093			44			77
衍生資產
信用衍生品	5			—			5			—
股權衍生品	3			—			—			3
外匯衍生品	(2		)	—			(2		)	—
利率衍生品	1			—			1			—
衍生資產總額[1]	7			—			4			3
短期投資	4,283			1,039			3,244			—
在經常性基礎上按公允價值核算的總資產	$	41,178		$	2,462		$	37,071		$	1,645
在經常性基礎上按公允價值核算的負債
衍生負債
信用衍生品	(2		)	—			(2		)	—
股權衍生品	1			—			1			—
外匯衍生品	(5		)	—			(5		)	—
利率衍生品	(62		)	—			(63		)	1
衍生負債總額[2]	(68		)	—			(69		)	1
或有考慮[3]	(35		)	—			—			(35		)
在經常性基礎上按公允價值核算的總負債	$	(103	)	$	—		$	(69	)	$	(34	)

[1]	在考慮協議及適用法律可能施加的應計利息及抵押品入賬要求的影響後，包括淨正公允價值頭寸的衍生工具。衍生負債見本表腳註2。

[2]	在考慮協議和適用法律可能施加的應計利息和抵押品入賬要求的影響後，包括淨負公允價值頭寸(衍生負債)的衍生工具。

[3]	有關更多信息，請參閲下面的或有考慮一節。

與收購Navigators Group有關，公司在其他投資資產中有海外存款$55 自.起2019年9月30日，以公允價值計量，以資產淨值作為實際權宜之計。有不截至#年持有的海外存款2018年12月31日.

固定期限，股權證券，短期投資和衍生產品

估值技術

公司通常使用使用價格、費率和其他相關信息的估值技術來確定公允價值

 

從涉及相同或類似工具的市場交易中明顯可見。估值技術還包括，在適當的情況下，估計未來現金流，使用當前市場預期將其轉換為單個貼現金額。該公司採用“瀑布”方法，包括以下定價來源和技術，按優先順序列出：

•	活躍市場中相同資產或負債的未調整報價，歸類為一級。

•	第三方定價服務的價格，主要利用技術組合。這些服務利用最近報告的相同、相似或基準證券的交易，對截至報告日期可用的市場可觀察輸入進行調整。如果最近沒有

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對於所報告的交易，他們可能會使用貼現現金流技術，根據估計市場利率貼現的相關抵押品的預期未來表現，使用預期現金流制定價格。這兩種技術制定的價格都考慮了未來現金流的時間價值，並提供了風險邊際，包括流動性和信用風險。第三方定價服務提供的大多數價格被歸類為2級，因為用於為證券定價的投入是可觀察的。然而，一些流動性較差或交易不活躍的證券被歸類為第三級。此外，某些長期證券，如市政證券和銀行貸款，包括在市場上無法觀察到的基準利率或信用利差假設，因此被歸類為第三級。

•	內部矩陣定價，是公司無法從第三方定價服務獲得價格的私募證券內部開發的估值過程。內部定價矩陣確定信用價差，當與無風險利率結合時，信用價差被應用於合同現金流以制定價格。該公司利用公共證券的基於市場的數據，根據公共證券和私人證券之間的信用價差進行調整，開發信用價差，這些數據是從對多傢俬募經紀商的調查中獲得的。基於市場的參考信用價差考慮發行人的財務實力和到期日，使用獨立的公共安全指數和交易信息，而信用價差考慮證券的非公共性質。使用內部矩陣定價的證券被分類為2級，因為輸入是可觀察到的，或者可以用觀察到的數據來證實。

•	獨立經紀人報價通常是無約束力的，使用的輸入可能很難用可觀察到的基於市場的數據來證實。經紀人可以使用現值技術，使用特定於證券類型的假設，或者他們可以使用類似證券的最近交易。由於經紀人用於制定價格的過程缺乏透明度，基於獨立經紀人報價的估值被分類為3級。

衍生工具的公允價值主要使用貼現現金流模型或期權模型技術確定，並納入交易對手信用風險。在某些情況下，可能會使用交易所交易和場外交易(“OTC”)結算衍生品的報價市場價格，而在其他情況下，可能會使用獨立的經紀報價。定價估值模型主要使用在市場中可觀察到的輸入或可由可觀察到的市場數據證實的輸入。某些衍生品的估值可能包括不可觀察的重要輸入，例如波動性水平，並反映公司對其他市場參與者在為此類工具定價時會使用什麼的觀點。

估值控制

投資的公允價值過程由估值委員會監督，估值委員會是本公司內部由高級管理層組成的跨職能小組，至少每季度舉行一次會議。該委員會的目的是監督定價政策和程序，以及批准對估值方法和定價來源的更改。用於評估第三方定價服務的控制和程序由

 

估值委員會，包括年度盡職審查結果。

估值委員會轄下亦有兩個工作小組：證券公允價值工作小組(“證券工作小組”)及衍生工具公允價值工作小組(“衍生工具工作小組”)。工作組包括各種投資、運營、會計和風險管理專業人員，每月召開會議，審查市場數據趨勢、定價和交易統計數據和結果，以及任何擬議的定價方法變化。

證券工作組審查從第三方收到的價格，以確保價格代表公允價值的合理估計。該集團考慮交易量、新的發行活動、市場趨勢、新的監管規則和其他因素，以確定市場活動是否與活躍市場的正常活動顯著不同。一個專門的定價單位與貿易和投資部門的專業人員進行跟進，當使用的估計假設與該單位認為市場參與者會使用的不同時，挑戰第三方定價服務的價格。如果現有證據表明來自第三方定價服務或經紀報價的定價是基於在有序市場中進行的交易的陳舊或非陳舊的交易，則本公司對第三方服務的交易價格的權重很小(如果有的話)，並將使用內部流程(如定價矩陣)估計公平價值。

衍生工具工作組審查用於確保價格代表公允價值的合理估計的投入、假設和方法。一個專門的定價團隊直接與投資部門的專業人士合作，調查市場環境的變化對衍生品價格或估值的影響。新模型和對當前模型的任何更改都需要有詳細的文檔，並通過第二個來源的驗證。模型驗證文件和驗證結果提交評估委員會審批。

該公司對證券和衍生品定價進行其他監控，包括但不限於：

•	審查每日價格變化超過特定閾值和新的貿易比較第三方定價服務。

•	場外衍生品市場估值與交易對手估值的每日比較。

•	與公司債券指數公佈的債券價格相比，每週價格變化的回顧。

•	每月審查超過閾值的價格變化，陳舊的價格，缺失的價格和零價格。

•	每月對大多數部門和某些衍生產品的證券第二來源的價格進行確認。

此外，公司的全企業運營風險管理職能由首席風險官領導，負責模型風險管理，並對模型輸入的適宜性和可靠性進行獨立審查，以及對當前模型的重大變化進行分析。

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評估輸入

活躍市場中相同資產的報價被認為是一級，由運行中的美國國債組成，

 

貨幣市場基金，交易所交易的股票證券，開放式共同基金，某些短期投資，以及交易所交易的期貨和期權合同。

證券和衍生產品2級和3級測量中使用的估值輸入
2級 初級可觀測輸入		第3級 主要不可觀測輸入
固定期限投資
結構性證券(包括ABS、CLO、CMB和RMBS)
	·基準收益率和利差 ·月度付款信息 ·抵押品表現，因年份而異，包括拖欠率、損失嚴重性比率和再融資假設 ·信用違約互換指數 ABS和RMBS的其他輸入： ·對未來本金預付款的估計，源自基礎結構的特徵 ·以前在抵押品預計的利率水平上經歷的預付款速度		·獨立經紀人報價 ·信貸利差超出可觀察曲線 ·利率超出可觀察曲線 流動性較差的證券或交易不太活躍的其他投入，包括次貸RMBS： ·估計現金流 ·信用利差，其中包括非流動性溢價 ·恆定的提前還款率 ·恆定違約率 ·損失嚴重程度
公司制
	·基準收益率和利差 ·報告的相同或類似證券的交易、出價、要約 ·發行人利差和信用違約掉期曲線 利用內部矩陣定價的投資級私募證券的其他投入： ·類似質量、到期日和部門的公共證券的信用利差，調整為非公共性質		·獨立經紀人報價 ·信貸利差超出可觀察曲線 ·利率超出可觀察曲線 投資級以下私募證券的其他投入： ·獨立經紀人報價 ·類似質量、到期日和部門的公共證券的信用利差，調整為非公共性質
美國財政部、市政府和外國政府/政府機構
	·基準收益率和利差 ·發行人信用違約掉期曲線 ·新興市場經濟體的政治事件 ·市證券規則制定委員會報告交易和重大事件通知 ·發行人財務報表		·信貸利差超出可觀察曲線 ·利率超出可觀察曲線
股權證券
	·非活躍市場的報價		·對於私募股權證券，內部貼現現金流模型利用收益倍數或其他不可觀測的現金流假設
短期投資
	·基準收益率和利差 ·報告的交易、投標、報價 ·發行人利差和信用違約掉期曲線 ·重大事件通知和新發行貨幣市場利率		不適用
衍生物
信用衍生品
	·掉期收益率曲線 ·信用違約掉期曲線		不適用
股權衍生品
	·股權指數水平 ·掉期收益率曲線		·獨立經紀人報價 ·股票波動性
外匯衍生品
	·掉期收益率曲線 ·貨幣即期和遠期匯率 ·交叉貨幣基礎曲線		不適用
利率衍生品
	·掉期收益率曲線		·獨立經紀人報價 ·利率波動

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3級-證券的重要不可觀測輸入
在經常性基礎上按公允價值核算的資產	公平 價值			優勢 估價 技法	顯着性 不可觀測的^輸入	最小	極大值	加權平均[1]	對.的影響 增加？輸入中的？ 論公允價值[2]
截至2019年9月30日
Clos[3]	$	225		貼現現金流	傳播	235BPS	244BPS	240BPS	減少量
CMBS[3]	$	11		貼現現金流	價差(包括提前還款，違約風險和損失嚴重程度)	9BPS	1,832BPS	197BPS	減少量
公司[4]	$	508		貼現現金流	傳播	126BPS	668BPS	223BPS	減少量
RMBS[3]	$	614		貼現現金流	傳播[6]	15BPS	231BPS	73BPS	減少量
					恆定提前還款率[6]	1%	11%	6%	·減少[5]
					恆定違約率[6]	1%	5%	3%	減少量
					損失嚴重性[6]	—%	100%	72%	減少量
截至2018年12月31日
CMBS[3]	$	2		貼現現金流	價差(包括提前還款，違約風險和損失嚴重程度)	9BPS	1,040BPS	182BPS	減少量
公司[4]	$	274		貼現現金流	傳播	145BPS	1,175BPS	263BPS	減少量
RMBS[3]	$	815		貼現現金流	傳播[6]	12BPS	215BPS	86BPS	減少量
					恆定提前還款率[6]	1%	15%	6%	減少量[5]
					恆定違約率[6]	1%	8%	3%	減少量
					損失嚴重性[6]	—%	100%	61%	減少量

[1]	加權平均值是根據證券的公允價值確定的。

[2]	相反，投入減少的影響將與表中所示的公允價值產生相反的影響。

[3]	不包括本公司以經紀人報價為基礎的公允價值的證券。

[4]	不包括本公司以經紀報價為基礎的公允價值的證券；然而，包括經紀定價較低的私募證券，本公司為其獲得利差和收益率信息以證實公允價值。

[5]	高於市場利率的優惠券減少，低於市場利率的優惠券增加。

[6]	一般而言，用於恆定違約率的假設的變化將伴隨着用於損失嚴重程度的假設的方向類似的變化，以及用於恆定預付利率的假設的方向相反的變化，並將導致更大的利差。

3級衍生品的重要不可觀測輸入
	公平 價值			優勢 估值^ 技法	重要的不可觀察的^輸入	最小		極大值		加權平均[1]		衝擊波 在輸入^上增加^^ 公平價值[2]
截至2019年9月30日
股權期權	$	(5	)	期權模型	股票波動性	11	%	25	%	15	%	增額
截至2018年12月31日
利率互換[3]	$	1		期權模型	利率波動	3	%	3	%	3	%	增額
股權期權	$	3		期權模型	股票波動性	19	%	21	%	20	%	增額

[1]	加權平均數是根據衍生工具的公允價值確定的。

[2]	相反，投入減少的影響將與表中所示的公允價值產生相反的影響。除非另有説明，變化基於多頭倉位。對於空頭頭寸，公允價值的變化將受到相反的影響。

[3]	提供的互換是購買的期權，有權進入固定支付互換。

上述表格不包括公允價值主要基於獨立經紀報價的某些證券。雖然公司無法獲得獨立經紀人在定價過程中可能使用的重要的不可觀察的輸入，但公司認為經紀人可能使用與公司和第三方定價類似的輸入

 

為類似工具定價的服務。因此，在他們的定價模型中，經紀人可能使用估計的損失嚴重性比率、提前還款率、恆定的違約率和信用利差。因此，與非經紀定價的證券類似，這些投入的增加通常會導致公允價值下降。自.起

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2019年9月30日, 不本公司對所收到的經紀價格進行了重大調整。

或有考慮

2016年7月29日收購Lattice Strategy LLC(“Lattice”)要求公司向Lattice的前所有者支付最多$60視交易所交易產品(“ETP”)管理資產(“AUM”)在一段時間內的增長而定四年從收購之日開始。或有代價按季度以公允價值計量，方法是預測未來符合條件的ETP AUM在應急期內估計預期支付額。使用風險調整貼現率將未來預期支付額折現回估值日期11.4%好的。風險調整貼現率是內部產生的，對公允價值的重大不可觀察輸入。

ETP AUM增長的應急期將於2020年7月29日結束，管理層在修改收購業務的ETP AUM預測時調整或有對價的公允價值。在貼現到公允價值之前，公司估計或有對價支付總額為$43，其中$20在2019年的前9個月支付了ETP AUM$2.6十億截至2019年9月30日。因此，自

 

2019年9月30日，公允價值$21反映應支付的剩餘代價$23，假設收購業務的ETP AUM增長到大約$4.1在應急期內將達到10億美元。

3級資產和負債以公允價值定期計量，使用重大的不可觀察的輸入

本公司使用衍生工具來管理與某些資產和負債相關的風險。然而，衍生工具的分類不得與相關資產或負債具有相同的公允價值等級。因此，在第3級前滾中報告的衍生工具的已實現和未實現損益可能會被財務報表其他行項目中相關資產和負債的已實現和未實現損益所抵銷。

截至2019年9月30日的三個月中被分類為3級的金融工具的公允價值滾轉
					已實現/未實現收益(損失)合計
		公允價值截至2019年6月30日			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉到3級[3]			轉出3級[3]			公允價值截至2019年9月30日
資產
固定到期日，AFS
	ABS	$	5		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(5	)	$	—
	Clos	286			—			—			92			(8		)	—			—			(74		)	296
	CMBS	35			—			—			10			(1		)	—			—			(24		)	20
	公司	568			(3		)	—			166			(7		)	(4		)	15			(12		)	723
	外國政府/政府代理機構	3			—			—			—			—			—			—			—			3
	RMBS	758			—			(3		)	—			(51		)	—			—			(90		)	614
總固定到期日		1,655			(3		)	(3		)	268			(67		)	(4		)	15			(205		)	1,656
股權證券，按公允價值		72			(2		)	—			—			—			—			—			—			70
總資產		$	1,727		$	(5	)	$	(3	)	$	268		$	(67	)	$	(4	)	$	15		$	(205	)	$	1,726
負債
或有考慮		(21		)	—			—			—			—			—			—			—			(21		)
衍生工具，淨額[4]
	權益	(3		)	(2		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
總導數，淨額[4]		(3		)	(2		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
負債共計		$	(24	)	$	(2	)	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(26	)

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截至2019年9月30日的9個月中被分類為3級的金融工具的公允價值滾轉
					已實現/未實現收益(損失)合計
		公允價值截至2019年1月1日			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉到3級[3]			轉出3級[3]			公允價值截至2019年9月30日
資產
固定到期日，AFS
	ABS	$	10		$	—		$	—		$	5		$	(1	)	$	—		$	—		$	(14	)	$	—
	Clos	100			—			—			329			(18		)	(6		)	—			(109		)	296
	CMBS	12			—			1			34			(3		)	—			—			(24		)	20
	公司	520			(4		)	9			261			(13		)	(68		)	61			(43		)	723
	外國政府/政府代理機構	3			—			—			—			—			—			—			—			3
	RMBS	920			1			(5		)	134			(163		)	(35		)	—			(238		)	614
總固定到期日		1,565			(3		)	5			763			(198		)	(109		)	61			(428		)	1,656
股權證券，按公允價值		77			(3		)	—			9			—			(13		)	—			—			70
衍生工具，淨額[4]
	利率，利率	1			(1		)	—			—			—			—			—			—			—
總導數，淨額[4]		1			(1		)	—			—			—			—			—			—			—
總資產		$	1,643		$	(7	)	$	5		$	772		$	(198	)	$	(122	)	$	61		$	(428	)	$	1,726
負債
或有考慮		(35		)	(6		)	—			—			20			—			—			—			(21		)
衍生工具，淨額[4]
	權益	3			(8		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
總導數，淨額[4]		3			(8		)	—			—			—			—			—			—			(5		)
負債共計		$	(32	)	$	(14	)	$	—		$	—		$	20		$	—		$	—		$	—		$	(26	)

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截至2018年9月30日的三個月分類為3級的金融工具的公允價值滾轉
					已實現/未實現收益(損失)合計
		截至2018年6月30日的公允價值			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉到3級[3]			轉出3級[3]			截至2018年9月30日的公允價值
資產
固定到期日，AFS
	ABS	$	57		$	—		$	—		$	39		$	(2	)	$	—		$	9		$	(49	)	$	54
	Clos	159			—			—			211			—			—			—			(74		)	296
	CMBS	28			(1		)	1			—			(1		)	—			—			(5		)	22
	公司	559			—			(2		)	12			(2		)	(12		)	—			(4		)	551
	外國政府/政府代理機構	3			—			—			—			—			—			—			—			3
	市級	9			—			—			—			—			—			—			—			9
	RMBS	1,137			—			(3		)	—			(77		)	(26		)	—			(97		)	934
總固定到期日		1,952			(1		)	(4		)	262			(82		)	(38		)	9			(229		)	1,869
股權證券，按公允價值		66			—			—			12			—			—			—			—			78
衍生工具，淨額[4]
	權益	1			—			—			—			—			—			—			—			1
	利率，利率	2			—			—			—			—			—			—			—			2
總導數，淨額[4]		3			—			—			—			—			—			—			—			3
總資產		$	2,021		$	(1	)	$	(4	)	$	274		$	(82	)	$	(38	)	$	9		$	(229	)	$	1,950
負債
或有考慮		(31		)	(1		)	—			—			—			—			—			—			(32		)
負債共計		$	(31	)	$	(1	)	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(32	)

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截至2018年9月30日的9個月中被分類為3級的金融工具的公允價值滾轉
					已實現/未實現收益(損失)合計
		截至2018年1月1日的公允價值			包括在淨收入中[1]			包括在OCI中[2]			購貨			安置點			銷貨			轉到3級[3]			轉出3級[3]			截至2018年9月30日的公允價值
資產
固定到期日，AFS
	ABS	$	19		$	—		$	—		$	89		$	(5	)	$	—		$	12		$	(61	)	$	54
	Clos	95			—			—			309			—			(4		)	—			(104		)	296
	CMBS	69			(1		)	—			25			(4		)	(8		)	—			(59		)	22
	公司	520			1			(10		)	143			(34		)	(43		)	15			(41		)	551
	外國政府/政府代理機構	2			—			—			1			—			—			—			—			3
	市級	17			—			(1		)	—			—			—			—			(7		)	9
	RMBS	1,230			—			(10		)	170			(251		)	(27		)	—			(178		)	934
總固定到期日		1,952			—			(21		)	737			(294		)	(82		)	27			(450		)	1,869
股權證券，按公允價值		76			28			1			13			—			(40		)	—			—			78
衍生工具，淨額[4]
	權益	1			1			—			1			—			(2		)	—			—			1
	利率，利率	1			1			—			—			—			—			—			—			2
總導數，淨額[4]		2			2			—			1			—			(2		)	—			—			3
總資產		$	2,030		$	30		$	(20	)	$	751		$	(294	)	$	(124	)	$	27		$	(450	)	$	1,950
負債
或有考慮		(29		)	(3		)	—			—			—			—			—			—			(32		)
負債共計		$	(29	)	$	(3	)	$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	(32	)

[1]	這些欄目中的金額一般以已實現資本利得(虧損)淨額報告。所有金額都是在所得税之前。

[2]	所有金額都是在所得税之前。

[3]	調入和/或調出第3級主要歸因於市場可觀察信息的可用性和對定價輸入的可觀察性的重新評估。

[4]	衍生工具於本表按資產(負債)持倉淨額列報，並於其他投資及其他負債之簡明綜合資產負債表列報。

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	分類為的金融工具的未實現收益(損失)的變化 第3級在期末仍保持不變
		截至9月30日的三個月，													截至9月30日的9個月，
		2019			2018			2019			2018				2019			2018			2019			2018
		淨收益中包括的未實現收益/(損失)的變化[1][2]						包括在OCI中的未實現收益/(損失)的變化[3]							淨收益中包括的未實現收益/(損失)的變化[1][2]						包括在OCI中的未實現收益/(損失)的變化[3]
資產
固定到期日，AFS
	Clos	$	—		$	—		$	—		$	—			$	—		$	—		$	1		$	—
	CMBS	—			—			—			1				—			—			—			1
	公司	(2		)	—			—			(2		)		(3		)	—			8			(11		)
	外國政府/政府代理機構	—			—			—			—				—			—			1			—
	RMBS	—			—			(3		)	(3		)		—			—			(4		)	(10		)
總固定到期日		(2		)	—			(3		)	(4		)		(3		)	—			6			(20		)
股權證券，按公允價值		(2		)	—			—			—				(2		)	—			—			—
衍生工具，淨額
	權益	—			(1		)	—			—				—			(1		)	—			—
	利率，利率	—			—			—			—				(1		)	—			—			—
總導數，淨額		—			(1		)	—			—				(1		)	(1		)	—			—
總資產		$	(4	)	$	(1	)	$	(3	)	$	(4	)		$	(6	)	$	(1	)	$	6		$	(20	)
負債
或有考慮		—			(1		)	—			—				(6		)	(3		)	—			—
衍生工具，淨額
	權益	(2		)	—			—			—				(8		)	—			—			—
總導數，淨額		(2		)	—			—			—				(8		)	—			—			—
負債共計		$	(2	)	$	(1	)	$	—		$	—			$	(14	)	$	(3	)	$	—		$	—

[1]	這些行中的所有金額均以已實現資本收益(虧損)淨額報告。所有金額都是在所得税之前。

[2]	提交的金額僅適用於第3級，因此可能不同意此處包括的其他披露。

[3]	固定到期日的未實現收益(損失)的變化，AFS在全面收益簡明綜合報表的證券未實現淨收益的變化中報告。利率衍生工具的變動於全面收益簡明綜合報表中現金流量對衝工具的淨收益變動中列報。

公允價值期權

本公司已為某些包含具有潛在信用風險的嵌入信用衍生品的RMBS選擇公允價值選項。這些證券包括在固定到期日內，合併資產負債表上的FVO，以及這些證券的公允價值變動在已實現資本利得和虧損淨額中報告。

 

截至2019年9月30日和2018年12月31日，使用公允價值選項的資產和負債的公允價值是$39和$22分別在住宅房地產領域。

在過去的三個月和九個月2019年9月30日和2018有不使用公允價值期權與資產公允價值相關的已實現資本利得(虧損)。

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簡明綜合財務報表附註(續)

未按公允價值計入的金融工具

未按公允價值計入的金融資產和負債
	2019年9月30日								2018年12月31日
	公平價值層級	賬面金額			公允價值				公平價值層級	賬面金額			公允價值
資產
按揭貸款	3級	$	3,736		$	3,900			第3級	$	3,704		$	3,746
負債
應付的其他保單持有人資金和福利	3級	$	772		$	774			第3級	$	774		$	775
高級筆記[1]	級別2	$	3,757		$	4,416			2級	$	3,589		$	3,887
次級次級債券[1]	級別2	$	1,089		$	1,122			2級	$	1,089		$	1,052

[1]	包括在壓縮綜合資產負債表中的長期債務中，但包括在短期債務中的本期到期債務除外。

6. 投資

已實現資本收益淨額
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(税前)	2019			2018				2019			2018
銷售毛利	$	77		$	26			$	190		$	91
銷售總虧損	(4		)	(41		)		(44		)	(129		)
股權證券[1]	19			46				181			88
在收益中確認的淨OTTI虧損	(1		)	(1		)		(3		)	(1		)
按揭貸款的估值免税額	—			—				1			—
交易性外幣重估	—			—				—			1
不符合條件的外幣衍生工具	2			1				2			2
其他，淨[2]	(4		)	7				5			8
已實現資本收益淨額	$	89		$	38			$	332		$	60

[1]	包括公允價值的所有變動和權益證券的交易損益。權益證券的未實現淨收益(虧損)包括在截至年月日與仍然持有的權益證券有關的已實現淨資本利得(虧損)中2019年9月30日，是$17和$100在過去的三個月和九個月2019年9月30日分別為。權益證券的未實現淨收益(虧損)包括在截至年月日與仍然持有的權益證券有關的已實現淨資本利得(虧損)中2018年9月30日，是$41和$50在過去的三個月和九個月2018年9月30日分別為。

[2]	包括不符合條件的衍生品(不包括外幣衍生品)的收益(虧損)$(7)和$8分別為截至去年年底的三個月2019年9月30日和2018好的。在過去的九個月裏2019年9月30日和2018，不符合資格的衍生工具(不包括外幣衍生工具)為$1和$6分別。

投資銷售的淨已實現資本收益(虧損)作為收入的一個組成部分報告，並在具體識別的基礎上確定。税前，AOCI的銷售淨收益(虧損)和以前報告為未實現收益(虧損)的減值為$72和$143在過去的三個月和九個月

 

分別為2019年9月30日和$(15)和$(59)分別為截至2018年9月30日的三個月和九個月。出售AFS證券的總收益$2.6十億和$11.5十億在過去的三個月和九個月2019年9月30日分別，和$4.6十億和$13.1十億，截至2018年9月30日的三個月和九個月。

確認和呈現非暫時性損害

如果公司打算出售或更有可能要求公司在價值恢復之前出售證券，公司將記錄固定到期日的非暫時性減值(“OTTI”)。相應的費用記錄在淨實現資本損失中，該淨損失等於證券的公允價值和攤銷成本基礎之間的差額。

公司還將記錄固定到期日的OTTI，對於這些固定到期日，公司預計不會收回全部攤銷成本基礎。對於這些證券，攤銷成本基礎超過其公允價值的超額部分被分成代表貸方OTTI的部分(記錄在已實現資本淨損失中)和剩餘的非信貸金額(記錄在OCI中)。貸方OTTI金額是其攤銷成本基礎超過公司對貼現的預期未來現金流量的最佳估計。非信貸金額是貼現預期未來現金流量的最佳估計超過公允價值的超額。該公司對貼現的預期未來現金流的最佳估計成為新的成本基礎，並在估計的證券剩餘壽命內前瞻性地增加到淨投資收入中。

制定公司對預期未來現金流的最佳估計是一個定量和定性的過程，其中包括從第三方來源獲得的信息以及關於未來業績的某些內部假設。公司的考慮因素包括但不限於(A)發行人和相關抵押品的財務狀況的變化，(B)發行人是否按合同規定支付利息和本金，(C)信用評級，(D)

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證券的支付結構和(E)公允價值低於證券攤銷成本的程度。

對於非結構性證券，假設包括但不限於經濟和行業特定趨勢和基本面、證券特定發展、行業收益倍數以及發行人重組和執行資產銷售的能力。

對於結構性證券，假設包括但不限於各種業績指標，例如歷史和預計的違約率和恢復率、信用評級、當前和預計的拖欠率、貸款與價值(“LTV”)比率、因年份而異的平均累積抵押品損失率、提前還款速度和財產價值下降。這些假設要求使用重大的管理判斷，幷包括髮行人違約的可能性以及關於預期收回的時間和金額的估計，其中可能包括估計相關抵押品價值。

按類型劃分的收益減值
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
信用減值	$	1		$	1			$	3		$	1
總減損	$	1		$	1			$	3		$	1

 

累積信用減值
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(税前)	2019			2018				2019			2018
期初餘額	$	(18	)	$	(20	)		$	(19	)	$	(25	)
確認的信用減值的增加[1]:
以前未減值的證券	(1		)	—				(3		)	—
以前減值的證券	—			(1		)		—			(1		)
以前確認的信用減值減值：
到期或在此期間出售的證券	—			1				3			6
期末餘額	$	(19	)	$	(20	)		$	(19	)	$	(20	)

[1]	這些增加包括在簡明綜合經營報表的收益中確認的OTTI淨虧損。

可供出售的證券

AFS證券(按類型)
	2019年9月30日																2018年12月31日
	成本或 攤銷 成本			毛 未實現 利得			毛 未實現 損失			公平 價值			非信用 OTTI[1]				成本或 攤銷 成本			毛 未實現 利得			毛 未實現 損失			公平 價值			非信用 OTTI[1]
ABS	$	1,315		$	23		$	(1	)	$	1,337		$	—			$	1,272		$	5		$	(1	)	$	1,276		$	—
Clos	2,162			4			(8		)	2,158			—				1,455			2			(20		)	1,437			—
CMBS	4,067			193			(6		)	4,254			(4		)		3,581			35			(64		)	3,552			(5		)
公司	16,867			970			(36		)	17,801			—				13,696			148			(446		)	13,398			—
外國政府代理機構	1,053			65			(1		)	1,117			—				866			7			(26		)	847			—
市級	9,095			801			(1		)	9,895			—				9,972			421			(47		)	10,346			—
RMBS	4,626			107			(1		)	4,732			—				3,270			44			(35		)	3,279			—
美國國債	989			106			—			1,095			—				1,491			41			(15		)	1,517			—
總固定到期日	$	40,174		$	2,269		$	(54	)	$	42,389		$	(4	)		$	35,603		$	703		$	(654	)	$	35,652		$	(5	)

[1]	代表在OCI中確認的也有信用減值的證券的累積非信用OTTI損失的金額。這些損失包括在截至#年的未實現損失總額中。2019年9月30日和2018年12月31日.

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固定到期日，AFS，按合同到期年
	2019年9月30日							2018年12月31日
	攤銷成本			公允價值				攤銷成本			公允價值
一年或更短	$	1,226		$	1,233			$	999		$	1,002
超過一年到五年	7,144			7,333				5,786			5,791
五年到十年	7,405			7,812				6,611			6,495
十多年	12,229			13,530				12,629			12,820
小計	28,004			29,908				26,025			26,108
抵押貸款支持證券和資產支持證券	12,170			12,481				9,578			9,544
總固定到期日	$	40,174		$	42,389			$	35,603		$	35,652

由於證券催繳或預付款規定，估計到期日可能與合同到期日不同。由於支付速度的潛在變化(即預付款或延期)，抵押貸款支持證券和資產支持證券不按合同到期日分類。

信貸風險集中

公司的目標是維持多元化的投資組合，包括髮行人、行業和地理分層，其中

 

適用的，並已制定了一定的風險限額，多元化標準和審查程序，以減輕信貸風險。公司有不單一發行人的任何信貸集中風險的投資風險超過公司股東權益的10%自.起2019年9月30日或2018年12月31日除了美國政府證券和某些美國政府機構。

AFS證券的未實現損失

截至2019年9月30日按類型和時間長度劃分的AFS證券未實現損失賬齡
	不足12個月										12個月或以上										總計
	攤銷成本			公允價值			未實現損失				攤銷成本			公允價值			未實現損失				攤銷成本			公允價值			未實現損失
ABS	$	144		$	143		$	(1	)		$	11		$	11		$	—			$	155		$	154		$	(1	)
Clos	1,109			1,105			(4		)		429			425			(4		)		1,538			1,530			(8		)
CMBS	88			87			(1		)		31			26			(5		)		119			113			(6		)
公司	930			918			(12		)		497			473			(24		)		1,427			1,391			(36		)
外國政府代理機構	58			58			—				39			38			(1		)		97			96			(1		)
市級	128			127			(1		)		—			—			—				128			127			(1		)
RMBS	166			165			(1		)		69			69			—				235			234			(1		)
美國國債	37			37			—				119			119			—				156			156			—
總固定到期日，未實現損失狀況下的AFS	$	2,660		$	2,640		$	(20	)		$	1,195		$	1,161		$	(34	)		$	3,855		$	3,801		$	(54	)

截至2018年12月31日按類型和時間長度劃分的AFS證券未實現損失賬齡
	不足12個月										12個月或以上										總計
	攤銷成本			公允價值			未實現損失				攤銷成本			公允價值			未實現損失				攤銷成本			公允價值			未實現損失
ABS	$	566		$	566		$	—			$	113		$	112		$	(1	)		$	679		$	678		$	(1	)
Clos	1,358			1,338			(20		)		7			7			—				1,365			1,345			(20		)
CMBS	896			882			(14		)		1,129			1,079			(50		)		2,025			1,961			(64		)
公司	7,174			6,903			(271		)		2,541			2,366			(175		)		9,715			9,269			(446		)
外國政府代理機構	407			391			(16		)		203			193			(10		)		610			584			(26		)
市級	1,643			1,613			(30		)		292			275			(17		)		1,935			1,888			(47		)
RMBS	1,344			1,329			(15		)		648			628			(20		)		1,992			1,957			(35		)
美國國債	497			492			(5		)		339			329			(10		)		836			821			(15		)
總固定到期日，未實現損失狀況下的AFS	$	13,885		$	13,514		$	(371	)		$	5,272		$	4,989		$	(283	)		$	19,157		$	18,503		$	(654	)

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自.起2019年9月30日，未實現損失狀況下的AFS證券包括781證券，主要是在公司部門，主要是由於購買證券後信貸利差擴大而受到抑制。自.起2019年9月30日, 95%這些證券中被壓低的不到20%成本或攤銷成本。在此期間未實現損失的減少九個月結束 2019年9月30日主要歸因於較低的利率和較小的信貸利差。

大多數被壓低12個月或更長時間的證券與公司證券有關，這些公司證券主要受到壓低，因為目前的市場利差比證券各自購買日期時的利差更大。本公司既無意出售，也不期望被要求出售前面討論中概述的證券。

抵押貸款

按揭貸款估值免税額

當管理層估計，根據目前的資料及事件，本公司可能無法根據貸款協議的合約條款收取到期款項時，按揭貸款被視為減值。該公司每季度審查抵押貸款，以確定潛在的信用損失。除其他因素外，管理層審查當前和預計的宏觀經濟趨勢，例如失業率和特定於房地產的因素，例如租賃率、入住率、LTV比率和償債覆蓋率(“DSCR”)。此外，公司還考慮歷史、當前和預計的拖欠率和財產價值。對可收集性的估計需要使用重大的管理判斷，幷包括借款人違約的可能性和時間以及損失嚴重性估計。此外，現金流預測可能會根據有關借款人支付能力和/或相關抵押品價值的新信息而發生變化，例如預計財產價值估計的變化。

對於被視為減值的按揭貸款，將為賬面金額與估計公允價值之間的差額設立估值備抵。按揭貸款的估計公允價值最常見的是本公司在抵押品公允價值中所佔的份額，但也可能是本公司在以下任何一種情況下所佔的份額：(A)按貸款的實際利率貼現的預期未來現金流的現值或(B)可觀察到的貸款市場價格。可為個別貸款或LTV比率為90%或以上、DSCR較低或具有其他較低信用質量特徵的一組貸款記錄估值備抵。估值備抵變動記入已實現資本利得及虧損淨額。減值貸款的利息收入應計至其被視為可收回的程度，且借款人繼續根據原始或重組貸款條款付款。當根據貸款協議的合同條款，本公司可能不會收到利息和本金時，本公司停止應計貸款利息收入。本公司於確定有足夠抵押品以支付全部貸款本金及利息付款，並於可預見未來可能收到現金時，恢復應計利息收入。違約貸款的利息收入在收到時確認。

自.起2019年9月30日，抵押貸款的攤銷成本為$3.7億美元和賬面價值$3.7十億同不估價津貼。自.起2018年12月31日，抵押貸款有

 

攤銷成本$3.7億美元和賬面價值$3.7十億美元，還有估值備抵$1.

自.起2019年9月30日，有不有估值津貼的抵押貸款。自.起2018年12月31日，有估值備抵的按揭貸款賬面價值為$23好的。有不自#年起持有的待售按揭貸款2019年9月30日或2018年12月31日好的。自.起2019年9月30日，公司有不已進行了擴展或重組的抵押貸款，而不是合同原始條款所允許的。

下表列出了本公司抵押貸款估值備抵範圍內的活動。對這些貸款進行了單獨和集體減值評估。集體評估的貸款減值是無關緊要的。

評估津貼活動
	2019			2018
餘額，截至1月1日	$	(1	)	$	(1	)
反轉	1			—
扣減	—			—
餘額，截至9月30日	$	—		$	(1	)

該公司抵押貸款組合的加權平均LTV比率為52%自.起2019年9月30日，而這些貸款發放時的加權平均LTV比率為61%好的。LTV比率將貸款金額與抵押貸款的標的物業的價值進行比較。貸款抵押品價值通過對相關物業的審查每年更新不少於一次。評估物業價值時考慮的因素包括(其中包括)實際及預期物業現金流、地理市場數據及物業經營淨收入與其價值的比率。DSCR將物業的淨營業收入與借款人的本金和利息付款進行比較。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司持有不逾期90天以上逾期的商業抵押貸款。

抵押貸款信用質量
	2019年9月30日					2018年12月31日
貸款價值	賬面價值			阿沃。償債覆蓋率		賬面價值			阿沃。償債覆蓋率
65% - 80%	481			1.53x		386			1.60x
少於65%	3,255			2.52x		3,318			2.59x
按揭貸款總額	$	3,736		2.39x		$	3,704		2.49x

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簡明綜合財務報表附註(續)

按地區劃分的抵押貸款
	2019年9月30日						2018年12月31日
	賬面價值			佔總數的百分比			賬面價值			佔總數的百分比
東、北、中	$	274		7.3	%		$	250		6.8	%
中大西洋	306			8.2	%		270			7.3	%
大山	63			1.7	%		30			0.8	%
新英格蘭	345			9.2	%		330			8.9	%
太平洋	835			22.4	%		917			24.8	%
南大西洋	743			19.9	%		712			19.2	%
西北中環	121			3.2	%		148			4.0	%
西南部中環	406			10.9	%		420			11.3	%
其他[1]	643			17.2	%		627			16.9	%
按揭貸款總額	$	3,736		100.0	%		$	3,704		100.0	%

[1]	主要代表以不同地區的多處房產作抵押的貸款。

按物業類別劃分的按揭貸款
	2019年9月30日						2018年12月31日
	賬面價值			佔總數的百分比			攜載 價值			佔總數的百分比
商品化
工業	$	1,156		30.9	%		$	1,108		29.9	%
多家庭	1,156			30.9	%		1,138			30.7	%
辦公室	719			19.3	%		708			19.1	%
零售	430			11.5	%		392			10.6	%
單身家庭	135			3.6	%		82			2.2	%
其他	140			3.8	%		276			7.5	%
按揭貸款總額	$	3,736		100.0	%		$	3,704		100.0	%

抵押服務

公司代表第三方發起、銷售和服務商業抵押貸款，並確認服務期間的服務費收入。自.起2019年9月30日，根據該計劃，公司提供抵押貸款，未償還本金總額為$6.6十億，其中$4.1十億代表第三方提供服務，並且$2.5十億在本公司的簡明綜合資產負債表上保留並在總投資中報告。自.起2018年12月31日，本公司提供按揭貸款，未償還本金餘額總額為$6.0十億，其中$3.6十億代表第三方提供服務，並且$2.4十億在本公司的簡明綜合資產負債表上保留並在總投資中報告。服務權以成本或公允價值中較低者計入，並零自.起2019年9月30日和2018年12月31日，因為服務費是起源時的市場水平費用，並且仍然足以補償公司償還貸款的費用。

可變利益實體

公司與各種特殊目的實體和其他被視為VIE的實體進行接觸，主要作為

 

投資者可以通過正常的投資活動，也可以作為投資經理。

VIE是一種實體，其投資者缺乏控制性財務權益的某些基本特徵，例如簡單多數踢出權，或者缺乏足夠的資金在沒有其他實體提供財務支持的情況下為自己的活動提供資金。本公司對其VIE進行持續的定性評估，以確定本公司是否在VIE中擁有控股財務權益，因此是主要受益人。當公司既有能力指導對VIE的經濟表現影響最大的活動，又有義務吸收VIE可能對VIE產生重大影響的損失或從VIE獲得利益的權利時，公司被視為擁有控股財務權益。根據公司的評估，如果公司確定自己是主要受益人，公司將在公司的簡明綜合財務報表中合併VIE。

整合的VIE

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司並無持有其為主要受益人的任何證券。

非整合VIE

本公司通過正常的投資活動，對有限合夥企業和其他替代投資進行被動投資。對於這些非合併VIE，本公司已確定它不是主要受益人，因為它沒有能力指導可能對投資的經濟表現產生重大影響的活動。公司截至損失的最大風險敞口2019年9月30日和2018年12月31日僅限於總賬面值$1.1十億和$1.0十億分別包括在有限合夥企業和本公司的簡明綜合資產負債表中的其他替代投資中。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司有總計未完成的承諾$808和$718本公司分別承諾為這些投資提供資金，並可能在承諾期內被合夥企業要求為購買新投資和合夥企業開支提供資金。這些投資一般是被動性質的，因為本公司在管理方面沒有發揮積極作用。有關這些投資的進一步討論，請參閲附註6內的權益法投資-公司合併財務報表附註的投資2018表格10-K年度報告。

此外，本公司還對本公司不是管理人的VIE發行的結構性證券進行被動投資。這些投資包括ABS、CLO、CMBS和RMBS，並在公司的簡明綜合資產負債表中以固定到期日、可供銷售和固定到期日(FVO)報告。除原始投資外，公司沒有就這些投資提供財務或其他支持。對於這些投資，本公司確定它不是主要受益人，因為與VIE發行的結構性證券的本金相比，本公司的投資規模相對較大，信用從屬程度降低了本公司吸收虧損的義務或獲得利益的權利，以及本公司無法指導對VIE的經濟表現影響最大的活動。公司的

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這些投資的最大虧損風險僅限於公司的投資額。

證券借貸、回購協議和其他抵押品交易和限制投資

公司進行證券融資交易是為了賺取額外收入或管理流動性，主要是通過證券借貸和回購協議。

投資抵押品的應付款
	2019年9月30日			2018年12月31日
	公允價值			公允價值
證券借貸交易：
貸款證券總額	$	603		$	820
收到抵押品的關聯負債總額[1]	$	618		$	840
回購協議：
回購協議的確認負債總額	$	—		$	72
與回購協議有關的抵押品總額[2]	$	—		$	73
反向回購協議確認的應收款總額	$	52		$	64

[1]	所收到的現金抵押品再投資於固定到期日、AFS和短期投資，該等投資包括在簡明綜合資產負債表中。金額包括收到的額外證券抵押品$0和$3截至#年，不包括在公司的壓縮綜合資產負債表中2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

[2]	質押抵押品包括在固定到期日、AFS和公司的簡明綜合資產負債表中的短期投資中。

證券借貸

根據證券借貸計劃，公司向符合資格的第三方借款人提供公司、外國政府/政府機構和市政部門的某些固定期限以及股本證券，以換取現金或證券形式的抵押品。對於國內和非國內貸款證券，借款人分別提供貸款時所借證券公允價值102%和105%的抵押品。借款人將在一般為90天或更短的到期日將證券歸還公司作為現金或證券抵押品。除非交易對手違約，否則不得出售或再質押與證券借貸交易有關的交易對手方的押金證券抵押品，並且不反映在公司的簡明綜合資產負債表上。如果抵押品的公允價值低於借出證券公允價值的100%，則獲得額外抵押品。這些協議是連續的，沒有規定的到期日，並向交易對手提供出售或再質押所借證券的權利。如果收到現金而不是證券作為抵押品，現金通常投資於短期投資或固定期限，並作為資產報告在公司的濃縮

 

合併資產負債表與證券借貸交易有關的收入在公司的簡明綜合經營報表中作為淨投資收入的組成部分報告。

回購協議

本公司不時訂立回購協議，以管理流動資金或賺取增量收入。回購協議是一種交易，其中一方(轉讓人)同意向另一方(受讓人)出售證券以換取現金(或證券)，同時還同意在日後以指定的價格回購相同的證券。這些交易的到期日一般為90天或更短。回購協議包括主淨額結算條款，這些條款為交易雙方提供了在違約情況下抵消債權和運用其持有的證券以履行其義務的權利。雖然公司有合同權利抵銷索賠，但公司目前的頭寸不符合淨呈報的具體條件。

根據回購協議，該公司轉讓美國政府和政府機構證券的抵押品，並接受現金。對於回購協議，公司獲得的現金金額至少等於95%轉讓證券的公允價值。這些協議要求在必要時轉讓額外的抵押品，並向交易對手提供出售或再質押轉讓的證券的權利。從回購計劃收到的現金通常投資於短期投資或固定期限，並作為資產報告在公司的綜合資產負債表上。本公司將回購協議列為抵押借款。根據回購協議轉讓的證券包括在固定到期日內，AFS有義務回購記錄在公司簡明綜合資產負債表的其他負債中的證券。

本公司不時訂立反向回購協議，其中本公司購買證券並同時同意轉售相同或實質上相同的證券。這些交易的到期日一般在一年內。協議要求在必要時向公司轉讓額外的抵押品，公司有權出售或再質押收到的證券。本公司將反向回購協議作為抵押融資。反向回購協議的應收款包括在本公司的簡明綜合資產負債表的短期投資中。

其他抵押品交易

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司質押的抵押品$37和$47分別是美國政府證券和市政證券或現金，主要與通過有限合夥協議承諾的某些銀行貸款參與有關。這些金額還包括與信用證有關的抵押品。

有關披露支持衍生交易的抵押品，請參閲附註中的衍生抵押品安排部分7 - 衍生物簡明綜合財務報表附註。有關提供信貸融資的抵押品的披露，請參閲附註10-綜合財務報表簡明債券的債務。

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其他限制性投資

法律要求公司將證券存放在其開展業務的某些州的政府機構。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，保證金的公允價值為$2.4十億和$2.2十億分別為。

 

此外，截至2019年9月30日，公司持有固定到期日和短期投資$548和$0，分別以信託形式為辛迪加投保人及其他投資$55主要由勞合社在不同國家的海外存款組成，以支持這些國家的承銷活動。

7. 衍生物

該公司利用各種場外交易、場外結算和交易所交易的衍生工具作為其整體風險管理戰略的一部分，並進行復制交易。衍生工具用於管理與利率、股票市場、信用價差、發行人違約、價格和貨幣匯率風險或波動性相關的風險。複製交易被用作綜合複製資產的特徵和表現的經濟手段，根據公司的投資政策，這些資產是允許的投資。

有資格進行套期保值會計的策略

公司的一些衍生品滿足附註中概述的對衝會計要求1 - 陳述基礎和重大會計政策合併財務報表附註，包括在哈特福德的2018表格10-K年度報告。通常，這些對衝工具包括利率掉期，以及(在較小程度上)被對衝項目的條款或預期現金流與掉期條款密切匹配的外幣掉期。利率掉期通常用於管理某些固定期限證券的利率期限。按套期保值會計指定的套期保值策略包括：

現金流模糊限制值

利率掉期主要用於管理投資組合期限，並更好地將來自資產的現金收入與為負債融資所需的現金支出相匹配。這些衍生品主要將浮動利率固定期限證券的利息收入轉換為固定利率。公司還進行了利率互換，將3個月倫敦銀行同業拆借利率+2.125%次級債務的可變利息支付轉換為固定利息支付。欲瞭解更多信息，請參閲附註13-綜合財務報表債券的債務，包括在Hartford‘s中的初級次級債券部分。2018表格10-K年度報告。

外幣掉期用於將與某些投資收入相關的非美元現金流轉換為美元，以減少因匯率變化而引起的現金流波動。

本公司以前還簽訂了遠期啟動掉期協議，以對衝與未來購買固定利率證券相關的利率風險，主要是對衝用於為某些集團利益負債定價的假設中固有的利率風險。

 

非資格策略

不符合對衝會計條件的衍生產品關係(“非合格戰略”)主要包括利用信用違約掉期的對衝和複製戰略。此外，某些固定到期日和股票的利率、外幣和股票風險的對衝不符合對衝會計的資格。非資格策略包括：

信貸合同

信用違約掉期用於購買單個實體或參考指數的信用保護，以經濟地對衝違約風險和固定期限證券價值的信用相關變化。信用違約互換也用於承擔與單個實體或引用指數相關的信用風險，作為複製事務的一部分。這些合同要求公司支付或接收定期費用，以換取交易對手的補償，如果引用的證券發行人經歷了合同中定義的信用事件。本公司還進行信用違約掉期，以終止現有的信用違約掉期，從而抵消了原掉期價值的變化。

利率掉期、掉期和期貨

本公司使用利率掉期、掉期和期貨來管理資產和負債之間的利率期限。此外，本公司訂立利率掉期以終止現有掉期，從而抵銷未來原有掉期價值的變動。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，抵銷關係中利率掉期的名義金額為$7.6十億和$7.1十億分別為。

外幣掉期和遠期

公司進行外幣掉期交易，將某些以美元計價的固定期限投資的外幣敞口轉換為美元。公司有時可能會進行外幣遠期交易，以對衝非美元計價的現金或股權證券。

股票指數期權

本公司參與股票指數期權，以對衝股票市場下跌對投資組合的影響。本公司還對股本證券進行看漲期權，以產生額外回報。

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衍生資產負債表分類

就報告目的而言，本公司已選擇根據公允價值金額、收入應計及場外衍生工具的相關現金抵押品應收賬款及應付款項的淨值在資產或負債內進行抵銷，而該等衍生工具是在一法人實體內根據一項主淨額協議與同一交易對手訂立的，為本公司提供了法定抵銷權利。以下公允價值金額不包括收入

 

應計或相關現金抵押品應收賬款和應付賬款，與衍生公允價值金額計入淨額，以確定資產負債表列報。除非下表另有説明，否則本公司的衍生工具為風險管理目的而持有。衍生合約的名義金額代表計算支付或收取金額的基礎，並在表格中列出，以量化本公司的衍生活動的數量。名義金額不一定反映信用風險。

衍生資產負債表列報
	淨導數												資產 衍生物						負債衍生工具
	名義金額						公允價值						公允價值						公允價值
套期保值名稱/衍生產品類型	2019年9月30日			2018年12月31日			2019年9月30日			2018年12月31日			2019年9月30日			2018年12月31日			2019年9月30日			2018年12月31日
現金流量套期保值
利率掉期	$	2,040		$	2,040		$	—		$	1		$	—		$	2		$	—		$	(1	)
外幣掉期	242			153			7			(6		)	9			2			(2		)	(8		)
總現金流套期保值	2,282			2,193			7			(5		)	9			4			(2		)	(9		)
非資格策略
利率合約
利率掉期和期貨	8,844			8,451			(70		)	(62		)	2			8			(72		)	(70		)
外匯合同
外幣掉期和遠期	454			287			1			(1		)	1			—			—			(1		)
信貸合同
購買信用保護的信用衍生品	353			6			(2		)	—			—			—			(2		)	—
承擔信用風險的信用衍生品[1]	521			1,102			10			3			10			8			—			(5		)
抵銷頭寸中的信用衍生品	32			41			—			—			5			6			(5		)	(6		)
股權合同
股票指數掉期和期權	715			211			(5		)	4			8			5			(13		)	(1		)
總的非資格策略	10,919			10,098			(66		)	(56		)	26			27			(92		)	(83		)
總現金流套期保值和非合格策略	$	13,201		$	12,291		$	(59	)	$	(61	)	$	35		$	31		$	(94	)	$	(92	)
資產負債表位置
固定到期日，可供銷售	$	225		$	153		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—
其他投資	1,305			9,864			12			7			15			23			(3		)	(16		)
其他負債	11,671			2,274			(71		)	(68		)	20			8			(91		)	(76		)
總導數	$	13,201		$	12,291		$	(59	)	$	(61	)	$	35		$	31		$	(94	)	$	(92	)

[1]	與此策略相關的衍生工具是為其他投資目的而持有的。

抵銷衍生資產/負債

下表列出了本公司簡明綜合資產負債表中有資格抵銷的衍生工具的總公允價值金額、抵銷金額和淨頭寸。抵銷金額包括公允價值金額、收入

 

應計及相關現金抵押品應收賬款和應付賬款與衍生工具相關，在共同主淨額協議下交易，如上所述。表中還包括財務抵押品應收賬款和應付賬款，根據合同允許在違約時進行抵銷，儘管根據美國公認會計原則不允許進行抵銷。

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抵銷衍生資產和負債
	(i)			(Ii)			(Iii)=(I)-(Ii)						(四)			(V)=(Iii)-(Iv)
							財務狀況表中列示的淨額						抵押品在財務狀況表中不允許抵銷
	確認資產(負債)總額			財務狀況表中抵銷的總額			衍生資產[1](負債)[2]			應計利息和現金抵押品(已收)[3]保證[2]			金融抵押品(收到)質押[4]			淨額
截至2019年9月30日
其他投資	$	35		$	32		$	12		$	(9	)	$	1		$	2
其他負債	$	(94	)	$	(12	)	$	(71	)	$	(11	)	$	(73	)	$	(9	)
截至2018年12月31日
其他投資	$	31		$	26		$	7		$	(2	)	$	2		$	3
其他負債	$	(92	)	$	(20	)	$	(68	)	$	(4	)	$	(65	)	$	(7	)

[1]	包括在本公司的壓縮綜合資產負債表的其他投資中。

[2]	本公司的合併資產負債表包括在其他負債中，並僅限於與各交易對手相關的應付淨衍生工具。

[3]	本公司的合併資產負債表包括於其他投資中，並僅限於與各交易對手有關的應收衍生工具淨額。

[4]	不包括與交易所交易衍生工具相關的抵押品。

現金流模糊限制值

對於指定並符合現金流量套期保值資格的衍生工具，衍生工具的收益或損失作為保監處的一個組成部分報告，並重新分類為同一部分的收益。

 

對衝交易影響收益的一個或多個期間。每種衍生工具的收益或損失的所有組成部分都包括在套期保值有效性的評估中。

在OCI中識別的收益(損失)
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
利率掉期	$	—		$	—			$	20		$	(16	)
外幣掉期	10			—				14			1
總計	$	10		$	—			$	34		$	(15	)

收益(損失)從AOCI重新分類為收入
	截至9月30日的三個月，																				截至9月30日的9個月，
	2019										2018										2019										2018
	已實現資本收益/(虧損)淨額			淨投資收益			利息支出				已實現資本收益/(虧損)淨額			淨投資收益			利息支出				已實現資本收益/(虧損)淨額			淨投資收益			利息支出				已實現資本收益/(虧損)淨額			淨投資收益			利息支出
利率掉期	$	—		$	1		$	—			$	—		$	7		$	—			$	2		$	1		$	1			$	1		$	24		$	—
外幣掉期	—			1			—				—			—			—				—			2			—				—			—			—
總計	$	—		$	2		$	—			$	—		$	7		$	—			$	2		$	3		$	1			$	1		$	24		$	—
在簡明綜合經營報表上呈列的總金額	$	89		$	490		$	67			$	38		$	444		$	69			$	332		$	1,448		$	194			$	60		$	1,323		$	228

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自.起2019年9月30日，公司有$20AOCI記錄的衍生工具的税前遞延淨收益預計將在未來12個月內重新分類為收益。這一預期是基於在未來12個月內固定期限證券的對衝投資的預期利息支付，屆時公司將確認遞延淨收益(虧損)作為投資現金流期間淨投資收入的調整。

在.期間三個月和九個月結束 2019年9月30日和2018，公司有不從AOCI到

 

由於預測交易不再可能發生而終止現金流對衝所產生的收益。

非資格策略

對於非合格戰略，包括需要從其宿主合同中分拆並作為衍生工具入賬的嵌入式衍生品，衍生工具的收益或損失目前在已實現資本淨收益(虧損)內的收益中確認。

在淨實現資本收益(損失)內確認的非資格戰略
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
外匯合同
外幣掉期和遠期	$	2		$	1			$	2		$	2
其他不符合條件的衍生品
利率合約
利率掉期、掉期和期貨	(5		)	1				(20		)	7
信貸合同
購買信用保護的信用衍生品	(1		)	—				(1		)	—
承擔信用風險的信用衍生品	—			8				27			—
股權合同
股票指數掉期和期權	(1		)	(1		)		(5		)	(1		)
其他不符合條件的衍生品總數	(7		)	8				1			6
總計[1]	$	(5	)	$	9			$	3		$	8

[1]	不包括包含本公司已選擇公允價值選項的嵌入信用衍生工具的投資。有關進一步的討論，請參閲備註中的公允價值選項部分5 - 公允價值計量簡明綜合財務報表附註。

通過信用衍生工具承擔的信用風險

本公司進行信用違約掉期，承擔單個實體或參考指數的信用風險，以便綜合複製本公司投資政策允許的投資交易。公司將根據商定的利率和名義金額定期收到付款，只有在發生信用事件時才會付款。信用事件付款通常等於掉期合同的名義價值減去參考證券的價值

 

信用事件發生後發行人的債務義務。信用事件通常被定義為合同義務利息或本金支付的違約或被引用實體的破產。本公司承擔信用風險的信用違約掉期主要涉及投資級單一公司發行人和籃子，其中包括公司和CMBS發行人的標準多元化投資組合。公司發行人的多元化投資組合是在行業集中限制內建立的，並可分為具有不同信用評級的部分。

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信用風險假設衍生產品的類型
								基礎引用信用 義務[1]
	名義 數量 [2]			公平 價值			加權 平均值 年數 成熟性	類型	平均值 學分 額定值	偏移 名義 金額ω[3]			偏移 公平 價值[3]
截至2019年9月30日
單一名稱信用違約掉期
投資級風險暴露	$	121		$	2		5年數	公司信用	A-	$	—		$	—
一籃子信用違約掉期[4]
投資級風險暴露	400			8			5年數	公司信用	BBB+	—			—
投資級風險暴露	1			—			不足1年	CMBS信用	A-	1			—
低於投資級風險敞口	15			(5		)	不足1年	CMBS信用	CCC-	15			5
總計[5]	$	537		$	5					$	16		$	5
截至2018年12月31日
單一名稱信用違約掉期
投資級風險暴露	$	169		$	2		4年數	公司信用/ 外國政府	A	$	—		$	—
一籃子信用違約掉期[4]
投資級風險暴露	799			(1		)	6年數	公司信用	BBB+	—			—
低於投資級風險敞口	125			2			5年數	公司信用	B+	—			—
投資級風險暴露	11			—			5年數	CMBS信用	A-	2			—
低於投資級風險敞口	19			(6		)	不足1年	CMBS信用	CCC	19			6
總計[5]	$	1,123		$	(3	)				$	21		$	6

[1]	平均信用評級基於可用性，通常是穆迪、標普和惠譽之間可用評級的中點。如果評級機構沒有可用的評級，則使用內部制定的評級。

[2]	名義金額等於最大潛在未來損失金額。這些衍生品受協議和適用法律的管轄，其中包括抵押品入賬要求。沒有與這些合同相關的額外具體抵押品或合同中包括的補償損失的追索權條款。

[3]	本公司已進行抵銷信用違約掉期，以終止某些現有的信用違約掉期，從而抵銷與原始掉期有關的未來價值變化或支付的損失。

[4]	由通過信用違約掉期引用的公司和CMBS發行人多樣化投資組合的標準市場指數掉期組成。這些掉期隨後根據可觀察的標準市場指數進行估值。

[5]	不包括包含本公司已選擇公允價值選項的嵌入信用衍生工具的投資。有關進一步的討論，請參閲備註中的公允價值選項部分5 - 公允價值計量簡明綜合財務報表附註。

衍生抵押品安排

本公司就其衍生工具訂立各種抵押品安排，要求抵押及接受抵押品。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司以低於公允價值的現金抵押品質押$1和$4分別與衍生工具相關。應收抵押品已記錄在本公司資產負債表的其他資產或其他負債中，由本公司選擇在資產負債表上進行抵銷。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，本公司還將與衍生工具相關的證券抵押品以公允價值$81和$67分別已列入本公司簡明綜合資產負債表的固定到期日。對手方一般有權出售或再質押這些證券。

 

此外，截至2019年9月30日和2018年12月31日，該公司已將與場外結算和交易所交易的衍生品相關的證券的初始保證金以公允價值$83和$89分別包括在本公司的簡明綜合資產負債表的固定到期日內。

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司接受與衍生工具相關的現金抵押品$17和$9分別以固定到期日和短期投資在本公司的簡明綜合資產負債表中投資和記錄，相應金額記錄在其他投資或其他負債中，由本公司選擇在資產負債表上進行抵銷。本公司亦接受證券抵押品2019年9月30日和2018年12月31日，公允價值為$2和$5，分別由本公司有權出售或再版。作為的2019年9月30日和2018年12月31日，公司有不補充證券和不作為抵押品持有的證券已被出售。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，接受的非現金抵押品持有在

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獨立保管賬户，未列入公司綜合資產負債表.

 

8. 未付損失準備和損失調整費用

財產和傷亡保險產品

未付損失和損失調整費用負債的結轉

	在截至9月30日的9個月裏，
	2019			2018
未付損失和損失調整費用的期初負債，毛額	$	24,584		$	23,775
再保險及其他可收回款項	4,232			3,957
未付損失和損失調整費用的期初負債淨額	20,352			19,818
導航員集團收購	2,001			—
未付損失和損失調整費用準備
當前事故年份	5,448			5,151
先前事故年發展	(23		)	(139		)
未付損失和損失調整費用準備總額	5,425			5,012
付款
當前事故年份	(1,549		)	(1,647		)
先前事故年份	(3,403		)	(3,166		)
總付款	(4,952		)	(4,813		)
外幣調整	(12		)	—
終止未付損失和損失調整費用的負債，淨額	22,814			20,017
再保險及其他可收回款項	5,083			3,780
未付損失和損失調整費用的終止負債，毛額	$	27,897		$	23,797

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事故前年份發展不利(有利)

	在截至9月30日的9個月裏，
	2019			2018
工人補償	$	(90	)	$	(97	)
工傷補償貼現	25			30
一般責任	62			32
海軍陸戰隊	8			—
包裝業務	(32		)	(16		)
商業地產	(16		)	(10		)
專業責任	32			(12		)
邦德	(2		)	—
假定再保險	3			—
汽車責任-商業線路	27			(15		)
汽車責任-個人線路	(28		)	(10		)
房主	—			(20		)
淨石棉儲量	—			—
淨環境儲量	—			—
災難	(27		)	(47		)
無法收回的再保險	—			22
其他準備金重新估計，淨額	15			4
事故年發展合計[1]	$	(23	)	$	(139	)

[1]包括截至二零一九年九月三十日止九個月與Navigators Group收購有關的事故年儲備金增加68美元，包括一般責任34美元、專業責任25美元、海事10美元、承擔再保險3美元及商業汽車責任2美元，但部分被商業物業儲備金減少6美元所抵銷。

重新估計以前意外年的儲備九個月結束 2019年9月30日

工人補償準備金 減少了，主要是在小型商業受2014年至2017年事故年份索賠嚴重程度低於先前估計的驅動在較小程度上，由於估計的索賠嚴重性較低，國民賬户中的索賠嚴重程度較低，主要是2013年及之前的事故年份。

一般責任準備金增加的主要原因是，由於高嚴重性人身傷害索賠頻率較高，2017年和2018年事故年的小商業準備金增加，由於估計的嚴重性較高，2015至2018年事故年的大中型商業儲備增加，以及收購的Navigators業務手冊中與美國建築、房地責任、產品責任和超額傷亡相關的估計嚴重性增加，主要與2014至2018年的事故年度相關。此外，大規模侵權行為準備金的增加被額外合同責任索賠準備金的減少所抵消。

海洋保護區 增加，主要與1980年代和1990年代的污染暴露有關，與Navigators集團的業務手冊有關。

 

一攬子業務儲備 減少，主要是由於與事故年度2016至2018年有關的財產索賠的有利出現，以及由於2017年和先前事故年的一般責任索賠的分配損失調整費用的有利發展。

商業地產儲備 減少，主要是由於報告損失的有利出現，包括收購的Navigators Group與事故年度2017至2018年海上能源相關的業務手冊以及事故年度2015至2018年的建築工程。

專業責任準備金 增加的主要原因是2017年和2018年事故年的鉅額虧損活動，包括不當解僱和歧視索賠，以及Navigators集團業務賬簿上董事和高級管理人員儲備的估計頻率和嚴重性增加，主要是2014至2018年事故年份。

汽車負債準備金 由於2017年事故年汽車責任估計嚴重性較低，個人生產線減少，而商業生產線由於國民賬户估計嚴重性較高而增加，主要是在2017年和2018年事故年份。

巨災儲備減少的主要原因是2017年颶風“哈維”和“伊爾瑪”造成的估計淨損失較低。

2019年9月，PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合稱“PG&E”)原則上同意$11十億與大約代表保險人的保險公司達成和解85百分比保險代位權索賠，以解決2017年北加利福尼亞州野火和2018年營地野火引起的所有此類索賠。和解協議需要得到監管PG&E破產申請的破產法院的批准。和解還須經破產法院確認實施和解條款的第11章重組計劃(“計劃”)。如果計劃獲得批准，公司的某些保險子公司將有權獲得和解款項。根據隨代位權請求提交的儲備估計數，我們的子公司可以從PG&E收取的金額(如果有的話)約為$325但可能高於或低於該金額，這取決於該公司最終支付的代位權索償與其他保險公司的代位權最終支付的索償相比有多大或更少。該計劃的批准以及本公司從PG&E收回的最終代位權的金額尚不確定。這包括，除其他事項外，關於以下方面的不確定性對目前或未來由PG&E引起的或據稱由PG&E引起的野火的責任，其他債權人收回的價值，以及PG&E獲得資金償還債權人的能力。

鑑於不確定性，該公司尚未認識到來自PG&E的潛在代位權的好處，並將在未來了解更多信息時進行評估。第一$116代位求償權的收回將由一項$116再保險可收回款項減少，導致收入無淨收益。2019年對2017年或2018年野火造成的損失估計沒有變化。

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簡明綜合財務報表附註(續)

重新估計以前意外年的儲備 九個月結束 2018年9月30日

工人補償準備金 在小型商業和中型市場，主要是在2012至2015年的事故年份，索賠頻率和醫療索賠嚴重程度都比以前的準備金估計數出現了有利的增長。

一般責任準備金 增加，主要是由於2009年至2017年事故年中間市場的較高危險一般責任風險準備金增加，但被中間市場內其他項目的準備金減少部分抵銷，包括房地和業務、保護傘和產品責任，主要是針對2015年及之前的事故年。造成更高風險一般責任風險的準備金增加的原因是巨大損失的增加，以及在最近的事故年份，索賠頻率的增加。由於採取了減少法律費用的舉措，其他中間市場線的儲備金減少了更有利的結果。此外，含鉛油漆暴露的索賠準備金增加被其他大規模侵權和合同外責任索賠準備金減少所抵消。

一攬子業務儲備 減少，主要是由於2010年及之前事故年的責任和財產準備金估計減少，包括收回2005事故年的損失調整費用。

商業地產儲備是r受2017年事故年中等市場財產損失的估計再保險可收回金額增加的推動。

 

專業責任準備金減少，主要是2014年及之前的事故年，董事和高級管理人員的責任索賠減少，主要是由於一些較舊的索賠結束時付款有限或沒有付款。

汽車負債準備金 減少的主要原因是最近幾年的小商業損失調整費用估計減少，以及2014至2017年事故年個人汽車責任的良好發展，主要是由於較低的嚴重性，包括未投保和保險不足的汽車索賠。

業主準備金 減少了，主要是在2013年至2017年的事故年份，原因是多種危險的嚴重程度低於預期。

巨災儲備是r教育，主要是由於2017年災難的估計淨損失較低，主要與颶風哈維和伊爾瑪有關。在再保險之前，2017年巨災事件的估計損失減少了$133在截至2018年9月30日的九個月內，再保險可收回款項減少$90由於公司不再期望根據2017年財產總和再保險條約進行恢復，因為2017年巨災事件的總最終損失現在預計低於$850.

無法收回的再保險準備金增加的原因是與較早的事故年份相關的預期恢復率較低。

團體生活，殘疾和意外產品

未付損失和損失調整費用負債的結轉

	在截至9月30日的9個月裏，
	2019			2018
未付損失和損失調整費用的期初負債，毛額	$	8,445		$	8,512
可收回的再保險	239			209
未付損失和損失調整費用的期初負債淨額	8,206			8,303
安泰美國集團生命和殘疾業務收購	—			42
未付損失和損失調整費用準備
當前發生年份	3,351			3,423
上一年度貼現累積額	169			175
先前發生的年份發展[1]	(321		)	(284		)
未付損失和損失調整費用準備總額[2]	3,199			3,314
付款
當前發生年份	(1,603		)	(1,659		)
先前發生的年份	(1,743		)	(1,741		)
總付款	(3,346		)	(3,400		)
終止未付損失和損失調整費用的負債，淨額	8,059			8,259
可收回的再保險	231			241
未付損失和損失調整費用的終止負債，毛額	$	8,290		$	8,500

[1]	先前發生年度發展代表折現基礎上對先前發生年度的估計最終招致損失和損失調整費用的變化。

[2]	包括未分配損失調整費用$130和$131為.九個月結束 2019年9月30日和2018分別記入簡明綜合經營報表中的保險經營成本和其他費用.

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簡明綜合財務報表附註(續)

重新估計以前發生年度的儲備金九個月結束 2019年9月30日

團體殘疾- 前期準備金估計數減少約#美元265主要受集團長期傷殘索賠恢復高於先前準備金假設和索賠發生率低於先前假設的推動。^長期傷殘(“LTD”)準備金假設也部分基於這些最近的有利趨勢進行了更新。^紐約帶薪探親假也經歷了比年終估計更有利的索賠出現和退款。

團體人壽及意外(包括團體人壽保費豁免)- 前期準備金估計數減少約#美元45主要受集團人壽保費豁免中低於先前預期的索賠發生率的推動。

 

重新估計以前發生年度的儲備金九個月結束 2018年9月30日

團體殘疾- 前期準備金估計數大約減少了$195 l由集團長期驅動

傷殘索賠恢復高於先前準備金

假設和索賠發生率低於先前的假設。

短期傷殘也經歷了有利的索賠

恢復。

團體人壽及意外(包括團體人壽保費豁免)- 前期準備金估計數大約減少了$85主要由低於先前預期的索賠發生率推動，包括團體人壽、團體人壽保費放棄以及團體意外死亡和肢解。

9. 為未來政策利益作準備

未來政策利益準備金的變化[1]
負債餘額，截至2019年1月1日	$	642
招致	63
付訖	(77		)
未實現投資損益的變化	17
負債餘額，截至2019年9月30日	$	645
再保險可收回資產，截至2019年1月1日	$	27
招致	2
付訖	—
再保險可收回資產，截至2019年9月30日	$	29

負債餘額，截至2018年1月1日	$	713
招致	10
付訖	(25		)
未實現投資損益的變化	(42		)
負債餘額，截至2018年9月30日	$	656
再保險可收回資產，截至2018年1月1日	$	26
招致	10
付訖	(1		)
再保險可收回資產，截至2018年9月30日	$	35

[1]未來保單福利儲備金包括繳足人壽保險及因轉換集團壽險保單而產生的終生保單，以及屬於公司類別的決算結構化結算及終期融資協議負債儲備金。

10. 債務

貨架登記

2019年5月17日，該公司向美國證券交易委員會(“證交會”)提交了一份自動貨架登記聲明(註冊號：LO333-231592)，用於潛在的債務和股權證券的發售和銷售。登記聲明允許提供以下類型的證券：債務證券，次級債務證券，擔保，優先股，普通股，存托股票，

 

認股權證、股票購買合同和股票購買單位。由於Hartford是著名的經驗豐富的發行人，如1933年“證券法”下的第405條所定義，註冊聲明一經提交立即生效，並且Hartford可以根據註冊聲明在註冊聲明中提供和銷售無限量的證券三-註冊聲明的有效期。

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高級註釋

2019年1月15日，哈特福德銀行到期償還了$413·其本金金額6.0%高級筆記。

在Navigators Group的收購中，公司假設$265面值5.75%2023年10月15日到期的優先票據，公允價值為$284截至收購日期。

2019年8月19日，哈特福德發佈了$600的2.8%2029年8月19日到期的優先債券(“2.8%債券”)和$800的3.6%優先債券(“3.6%債券”)將於2049年8月19日到期，淨收益約為$1.38億美元，扣除承保折扣和費用後。根據這兩項優先票據發行，利息將於8月19日和2月19日每半年支付一次，從2020年2月19日開始。哈特福德可選擇隨時贖回全部或部分2.8%和3.6%的債券，贖回價格等於以下兩者中的較大者100%正在贖回的本金或基於可比到期日的美國國債加基點利差，加上任何應計和未付利息的構成總額，但構成總額不適用於2.8%債券的最後三個月到期日和3.6%債券的最後六個月到期日。在可比到期日美國國債上用於確定Make-Total金額的利差為20和252.8%的債券和3.6%的債券分別為基點。

在收到發行2.8%和3.6%債券的收益後，哈特福德在2019年第三季度償還了$265的

 

5.75%在Navigators Group收購中假設的2023年到期的高級票據及其$800的5.125%Hartford Financial Services Group，Inc.2022年到期的高級票據，並確認了清償債務時的損失$90.

勞合社信用證

作為收購Navigators Group的結果，Hartford承擔了三個現有的信用證融資協議：俱樂部融資、雙邊融資和澳元融資。本俱樂部和雙邊設施下的信用證用於提供勞合社的部分資本要求。截至2019年9月30日，未擔保信用證的面額總額為$165和£60在俱樂部設施下有100萬未付款項，$8在雙邊融資機制下是突出的。雙邊設施的未使用能力為$17用於簽發額外的信用證。在其他契約中，俱樂部基金和雙邊基金包含關於勞合社有形淨值和基金的財務契約(“FAL”)。截至2019年9月30日，Navigators Group遵守了所有財務契約。

截至2019年9月30日，信用證金額為24百萬澳元未付26百萬澳元的未使用容量。

11. 所得税

所得税費用

所得税税率調節
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
按美國聯邦法定税率納税	$	138		$	112			$	396		$	333
免税利息	(14		)	(16		)		(43		)	(50		)
收到的股息扣除(“DRD”)	(3		)	—				(5		)	—
高管薪酬	—			1				5			8
以股票為基礎的薪酬	(3		)	(3		)		(7		)	(5		)
税制改革	—			11				—			13
其他	—			(2		)		1			(2		)
所得税準備金	$	118		$	103			$	347		$	297

 

不確定的税收狀況

未確認税收優惠的滾轉
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
期初餘額	$	14		$	9			$	14		$	9
毛增-前期税收頭寸	—			5				—			5
毛減-前期税收頭寸	—			—				—			—
餘額，期末	$	14		$	14			$	14		$	14

如果確認未確認的税收優惠的全部金額，將影響發佈期間的有效税率。

其他税務事項

2019年7月，公司收到了$421退還替代最低税額(AMT)抵免。截至2019年9月30日，公司有剩餘的AMT貸方結轉$413反映為附隨的壓縮綜合餘額中其他資產的應收當期所得税

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牀單。AMT抵免可用於抵銷2017年12月31日之後開始的任何應税年度的常規税收負債，並可按該納税年度最低税收抵免超出該年度允許抵扣定期税收負債金額的50%的數額予以退還。任何未用於正常納税義務的剩餘抵免均可在2021年實現的2021年納税年度退還。截至2019年9月30日的三個月和九個月，公司抵消了$2和$8與AMT抵免的常規税務負債。

該公司在美國和英國結轉的淨營業虧損(NOL)未來的税收優惠為$225和$1已被確認並作為遞延税淨資產的組成部分列入簡明綜合資產負債表。本公司在其他外國司法管轄區亦設有NOL，並已為其設立全數估值津貼。儘管公司預計未來將有足夠的應税收入來完全收回已確認利益的NOL結轉的剩餘部分，但公司對可能變現的估計可能會隨着時間的推移而發生變化。美國的NOL結轉，如果沒有使用，將在2026年到2036年之間到期。外來NOL不會過期。

 

對該公司的聯邦審計已在2013年前完成，該公司目前在任何開放年份都沒有接受聯邦審查。導航員集團目前正在接受2016年度的聯邦審計，並在2015年前完成了考試。管理層相信，本公司的簡明綜合財務報表已就所有公開課税年度的税務審查及其他税務相關事宜可能產生的任何潛在調整作出充分撥備。

本公司在簡明綜合財務報表中將利息和罰款(如適用)歸類為所得税、支出或利益。本公司確認淨利息收入為$1在過去的三個月和九個月2019年9月30日有關AMT退款和$0截至9月30日的三個月和九個月，2018好的。公司有不應付利息2019年9月30日和2018好的。公司有不相信它在任何公開納税年度都會受到任何處罰，因此，不記錄任何應計罰金。

12. 承諾和或有事項

管理層分別評估每個或有事項。如果損失是可能的和合理估計的，則記錄損失。管理層以其“最佳估計”確定這些或有事項的負債，或者，如果在可能損失範圍內沒有一個數字比任何其他數字更有可能，則本公司在損失範圍的低端記錄估計負債。

訴訟

哈特福德律師事務所參與在正常業務過程中產生的索賠訴訟，既作為責任保險人為針對被保險人提出的第三方索賠辯護或提供賠償，也作為保險人為針對其提出的承保索賠辯護，包括聲稱在處理保險索賠或其他據稱不公平或不適當的索賠做法時不誠實的索賠。哈特福德通過建立未付損失和損失調整費用準備金來説明此類活動。根據以下標題為“徑流石棉和環境索賠”的討論中的不確定性，管理層預計，在考慮到為潛在損失和辯護成本作出的準備後，與此類普通球場索賠訴訟有關的最終責任(如果有的話)將不會對哈特福德的綜合財務狀況、經營結果或現金流產生重大影響。

哈特福德還涉及其他類型的法律行動，其中一些主張索賠數額可觀。這些行動包括尋求州或國家級認證的訴訟，指控不正當的商業做法，包括例如少付索賠或不適當的承保做法，以及可能尋求懲罰性賠償的個別訴訟。管理層預期，在考慮為估計損失作出的撥備後，與該等訴訟有關的最終責任(如有)將不會對Hartford的綜合財務狀況產生重大影響。儘管如此，考慮到在某些訴訟中尋求的大量或不確定的金額，以及訴訟本身的不可預測性，某些事項的結果有時會產生

 

在特定季度或年度期間，對公司經營業績或現金流的重大不利影響。

徑流石棉與環境索賠 -公司繼續收到石棉和環境(“A&E”)索賠。石棉索賠主要涉及接觸石棉或含有石棉的產品的人所聲稱的身體傷害。環境索賠主要涉及污染和相關的清理費用。

公司對A&E的絕大多數風險敞口與1986年之前提供的、在P&C其他業務部門(“決算A&E”)內報告的保單承保有關。此外，自1986年以來，該公司根據一般責任政策和房主政策的污染責任政策撰寫石棉和環境暴露報告，報告在商業路線和個人路線部分。

在1986年之前，該公司訂立了幾種不同類別的保險合同，可能涵蓋急症室索賠。首先，公司制定了主要的保單，為被保險人的責任計劃提供了第一層的承保範圍。其次，公司制定了超額保單和保護傘保單，為耗盡基本承保範圍的損失提供更高層次的承保。第三，本公司作為再保險人，承擔其他保險人承擔的部分風險，主要承保、超額承保、保護傘承保和再保險承保。

巨大的不確定性限制了保險人和再保險人估計未付總損失和與環境特別是石棉索賠有關的開支所需的最終準備金的能力。這些風險敞口的總準備金估計的可變性程度顯着大於其他更傳統的風險敞口。

在石棉暴露準備金的情況下，導致高度不確定性的因素包括不充分的損失發展模式、原告不斷擴大的責任理論、主要訴訟中固有的風險以及不一致。

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新興的法律教義。此外，隨着時間的推移，保險公司(包括該公司)在提出石棉索賠的比率、特定承保人的索賠經驗和索賠價值方面經歷了重大變化，使得過去經驗對未來風險敞口的預測變得不確定。原告和保險人也尋求利用破產程序，包括“預先打包的”破產，以加速和增加保險公司的損失賠償。此外，一些投保人對可能不適用總責任限制的承保範圍提出了新類別的索賠。進一步的不確定因素包括其他承運人的破產以及與公司恢復A&E索賠再保險的能力有關的意想不到的發展。管理層認為這些問題不太可能在不久的將來得到解決。

在環境風險準備金的情況下，導致高度不確定性的因素包括責任和損害賠償理論的擴展、重大訴訟中固有的風險、關於環境索賠的存在和覆蓋範圍的不一致決定，以及索賠人向被保險人尋求的金額的不確定性。

假設再保險索償的報告模式，包括與急症室索償有關的申索，遠較直接索償為長。在許多情況下，需要幾個月或幾年的時間來確定投保人自己的義務已得到履行，以及有關的再保險如何適用於此類索賠。報告再保險索賠和風險的延誤增加了估計相關準備金的不確定性。

也不可能預測法律和立法環境的變化及其對急症室索賠未來發展的影響。

鑑於上述因素，該公司認為用於估計更傳統類型保險風險索賠的最終成本的精算工具和其他技術在估計急症室風險準備金時不太精確。因此，公司主要依靠基於風險的分析來估計這些索賠的最終成本，包括毛收入和再保險淨額，並定期評估新的帳户信息，以評估其潛在的A&E風險。公司通過評估公司的歷史直接淨虧損和費用支付和報告經驗，以及按日曆和/或報告年度支付和報告的淨損失和費用報告經驗，來補充這種基於風險的分析，以評估支付和報告的活動總額所暗示的任何新出現的趨勢、波動或特徵。

雖然該公司認為其目前的急症室儲備是適當的，但重大的不確定性限制了保險公司和再保險公司估計未付損失和相關費用所需的最終儲備的能力。因此，最終負債可能超過目前記錄的儲備，而任何此類額外負債，儘管現在不可估量，但對哈特福德的綜合經營業績和流動性可能是重要的。

用於其徑流A&E，截至2019年9月30日，公司報告$910淨石棉儲量和$133淨環境儲備. 雖然該公司認為其目前的決算A&E儲備是適當的，但重大的不確定性限制了我們估計未付損失和相關費用所需的最終儲備的能力。因此，最終負債可能超過當前記錄的儲備金，以及

 

任何這樣的額外負債，雖然現在不能合理估計，但對哈特福德的綜合經營業績和流動性可能是重要的。

自2016年12月31日起，本公司與Nico簽訂了急症室不利發展保險(“ADC”)再保險協議，以減少急症室儲備潛在不利發展的不確定性。根據香港藝術發展局，本公司支付的再保險費為$650NICO承擔不利淨損失和分配損失調整費用準備金發展至$1.5十億高於公司截至2016年12月31日的現有淨急症室儲備約$1.7十億好的。這個$650再保險費已存入抵押品信託賬户，作為Nico對公司的索賠付款義務的擔保。根據追溯再保險會計，2016年12月31日後的不良急症室淨準備金發展將導致抵銷再保險可收回至$1.5十億限制。累計割讓損失最高可達$650所支付的再保險保費被確認為對所發生的總損失的一美元對一美元的抵銷。累計割讓損失超過$650支付的再保險費將導致遞延收益。遞延收益將在索賠解決期間按照從再保險人收取的累積割讓損失金額與估計的最終再保險收回額的比例確認。因此，在遞延收益被確認為收益收益的期間之前，2016年12月31日之後A&E索賠的累積不利發展超過$650可能會導致對收益產生重大費用。此外，急症室索賠的累積不良發展最終可能超過$1.5十億條約限制，在這種情況下，任何超過條約限制的不利發展將被公司吸收為收益的費用。在這些情況下，這些費用的影響可能會對公司的綜合經營業績和流動性產生重大影響。自.起2019年9月30日，本公司已招致$523在與Nico的ADC條約下割讓的急症室儲備的累積不利發展中，剩下大約$977可用於未來不利淨儲備開發的覆蓋範圍(如果有的話)。

衍生工具承諾

該公司的某些衍生品協議包含與國家公認的統計機構制定的、與簽訂衍生品協議的個別法人實體的財務實力評級掛鈎的條款。如果法律實體的財務實力低於某些評級，衍生品協議的交易對手可以要求立即和正在進行的全面擔保，並在某些情況下使交易對手能夠終止協議，並要求立即結算每項受影響的雙邊協議下交易的所有未清償衍生工具頭寸。交收金額乃透過扣除每項協議下交易的衍生頭寸而釐定。如果由交易對手行使終止權，則會增加相關成本並降低交易對手與該法人實體進行交易的意願，從而影響該法人實體進行對衝活動的能力。所有衍生工具的合計公允價值，這些衍生工具具有與信用風險相關的或有特徵，且截至時處於淨負債狀況2019年9月30日是$81好的。為了這個$81，法人實體已經提供了抵押品$80在正常的商業過程中。基於衍生產品的市場價值2019年9月30日，降級比目前的財務實力低一級

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穆迪或標普的評級都不需要額外的資產作為抵押品。基於衍生產品的市場價值2019年9月30日，穆迪或標準普爾將當前財務實力評級下調兩級將需要額外的$8作為抵押品的資產。這些抵押品金額可以作為衍生品變化

 

市場價值的變化，是由於我們的對衝活動的變化或在協商合同條款的變化的程度上的結果。如果需要，我們將提供的額外抵押品的性質將主要是美國國庫券、美國國庫券和政府機構證券的形式。

13. 權益

資本購買計劃(“CPP”)權證

CPP認股權證於2009年作為美國財政部根據2008年“緊急經濟穩定法案”建立的計劃的一部分發出。CPP權證於2019年6月26日到期。

CPP搜查令演習是0.1百萬為.截至2018年9月30日的三個月好的。CPP搜查令演習是1.9百萬和0.2百萬為.截至9月30日的9個月，分別為2019年和2018年。自.起2018年12月31日，公司有1.9百萬的CPP權證是未完成的和可行使的。

 

股權回購計劃

2019年2月，公司宣佈$1.0十億董事會授權回購股份，有效期至2020年12月31日。根據預計的控股公司資源，該公司已於2019年開始股份回購，但預計將在2020年使用該計劃的大部分。根據股權回購計劃進行的任何股份回購取決於市場情況和其他因素。

在2019年10月1日至2019年11月1日期間，公司回購了大約0.6百萬普通股$36.

股權回購活動和剩餘回購能力
三個月結束	普通股 重新購買		股份回購成本			每股平均支付價格			共享回購授權下的剩餘容量
(單位：百萬，每股數據除外)
2019年6月30日	0.5		$	27		$	53.84		$	973
2019年9月30日	1.1		$	63		$	58.50		$	910
總計	1.6		$	90

14. 其他綜合收益(虧損)累計變動和重新分類

截至2019年9月30日的三個月AOCI的税後淨額變化
	中的變化
	證券未實現淨收益			OTTI在OCI中的損失			現金流量套期保值工具的淨收益			外幣換算調整			養卹金和其他退休後計劃調整			奧西 税後淨額
期初餘額	$	1,367		$	(3	)	$	11		$	34		$	(1,607	)	$	(198	)
重新定級前的OCI	458			—			8			(4		)	1			463
從AOCI重新分類的金額	(57		)	—			(2		)	—			8			(51		)
^OCI，税後淨值	401			—			6			(4		)	9			412
期末餘額	$	1,768		$	(3	)	$	17		$	30		$	(1,598	)	$	214

48

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目錄

哈特福德金融服務集團

簡明綜合財務報表附註(續)

截至2019年9月30日的9個月的AOCI，税後淨額的變化
	中的變化
	證券未實現淨收益			OTTI在OCI中的損失			現金流量套期保值工具的淨收益			外幣換算調整			養卹金和其他退休後計劃調整			奧西 税後淨額
期初餘額	$	24		$	(4	)	$	(5	)	$	30		$	(1,624	)	$	(1,579	)
重新定級前的OCI	1,857			1			27			—			1			1,886
從AOCI重新分類的金額	(113		)	—			(5		)	—			25			(93		)
^OCI，税後淨值	1,744			1			22			—			26			1,793
期末餘額	$	1,768		$	(3	)	$	17		$	30		$	(1,598	)	$	214

來自AOCI的重新分類
	截至2019年9月30日的三個月			截至2019年9月30日的9個月			壓縮合並經營報表中受影響的行項目
證券未實現淨收益
可供出售的證券	$	72		$	143		已實現資本收益淨額
	72			143			税前合計
	15			30			收入税費
	$	57		$	113		淨收入
現金流量套期保值工具的淨收益
利率掉期	$	—		$	2		已實現資本收益淨額
利率掉期	1			1			淨投資收益
利率掉期	—			1			利息費用
外幣掉期	1			2			淨投資收益
	2			6			税前合計
	—			1			收入税費
	$	2		$	5		淨收入
養卹金和其他退休後計劃調整
前期服務信用攤銷	$	2		$	5		保險業務費用和其他費用
精算損失攤銷	(12		)	(37		)	保險業務費用和其他費用
	(10		)	(32		)	税前合計
	(2		)	(7		)	收入税費
	$	(8	)	$	(25	)	淨收入
從AOCI重新分類的總金額	$	51		$	93		淨收入

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哈特福德金融服務集團

簡明綜合財務報表附註(續)

截至2018年9月30日的三個月AOCI的税後淨額變化
	中的變化
	證券未實現淨收益			OTTI在OCI中的損失			現金流量套期保值工具的淨收益			外幣換算調整			養卹金和其他退休後計劃調整			奧西 税後淨額
期初餘額	$	211		$	(3	)	$	(12	)	$	33		$	(1,582	)	$	(1,353	)
重新定級前的OCI	(183		)	(1		)	1			1			1			(181		)
從AOCI重新分類的金額	12			—			(6		)	—			9			15
^OCI，税後淨值	(171		)	(1		)	(5		)	1			10			(166		)
期末餘額	$	40		$	(4	)	$	(17	)	$	34		$	(1,572	)	$	(1,519	)

截至2018年9月30日的9個月AOCI的税後淨額變化
	中的變化
	證券未實現淨收益			OTTI在OCI中的損失			現金流量套期保值工具的淨收益			外幣換算調整			養卹金和其他退休後計劃調整			奧西 税後淨額
期初餘額	$	1,931		$	(3	)	$	18		$	34		$	(1,317	)	$	663
減税後會計變動的累積效應[1]	273			—			2			4			(284		)	(5		)
調整後餘額，期初	2,204			(3		)	20			38			(1,601		)	658
重新定級前的OCI[2]	(2,213		)	—			(12		)	(4		)	—			(2,229		)
從AOCI重新分類的金額	49			(1		)	(25		)	—			29			52
^OCI，税後淨值	(2,164		)	(1		)	(37		)	(4		)	29			(2,177		)
期末餘額	$	40		$	(4	)	$	(17	)	$	34		$	(1,572	)	$	(1,519	)

[1]包括對留存收益的重新分類$88擱淺的税收影響和$93與股權證券有關的未實現淨收益(税後淨額)。有關這些重新分類的進一步討論，請參閲註釋1 - 陳述基礎和重大會計政策哈特福德2018年Form 10-K年度報告中包含的合併財務報表附註。

[2]AOCI的減少包括去除的影響$758Talcott Resolution AOCI於2018年5月31日出售時從資產負債表中扣除。

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哈特福德金融服務集團

簡明綜合財務報表附註(續)

來自AOCI的重新分類
	截至2018年9月30日的三個月			截至2018年9月30日的9個月			壓縮合並經營報表中受影響的行項目
證券未實現淨損失
可供出售的證券	$	(15	)	$	(59	)	已實現資本收益淨額
	(15		)	(59		)	税前合計
	(3		)	(12		)	收入税費
	—			(2		)	非持續經營收入，税後淨額
	$	(12	)	$	(49	)	淨收入
OTTI在OCI中的損失
暫時性減值除外	$	—		$	—		淨收益實現淨收益
	—			—			税前收入
	—			—			所得税費用(福利)
	$	—		$	1		非持續經營收入，税後淨額
	$	—		$	1		淨收益(虧損)
現金流量套期保值工具的淨收益
利率掉期	$	—		$	1		已實現資本收益淨額
利率掉期	7			24			淨投資收益
	7			25			税前合計
	1			5			·所得税費用(福利)
	—			5			非持續經營收入，税後淨額
	$	6		$	25		淨收入
養卹金和其他退休後計劃調整
前期服務信用攤銷	$	2		$	5		保險業務費用和其他費用
精算損失攤銷	(14		)	(42		)	保險業務費用和其他費用
	(12		)	(37		)	税前合計
	(3		)	(8		)	收入税費
	$	(9	)	$	(29	)	淨收入
從AOCI重新分類的總金額	$	(15	)	$	(52	)	淨收入

15. 員工福利計劃

公司的員工福利計劃在附註中進行了描述18 - 員工福利計劃合併財務報表附註包括在哈特福德的2018年度報告

 

表格10-K本公司酌情作出貢獻$702019年9月向美國合格的固定收益養老金計劃。

淨定期成本(收益)
	養老金福利													其他退休後福利
	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，							截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018				2019			2018			2019			2018
服務成本	$	1		$	1		$	3		$	3			$	—		$	—		$	—		$	—
利息成本	40			36			119			107				2			1			6			4
計劃資產的預期回報	(57		)	(57		)	(170		)	(172		)		(1		)	(2		)	(3		)	(5		)
前期服務信用攤銷	—			—			—			—				(2		)	(2		)	(5		)	(5		)
精算損失攤銷	11			12			33			37				1			2			4			5
淨定期成本(收益)	$	(5	)	$	(8	)	$	(15	)	$	(25	)		$	—		$	(1	)	$	2		$	(1	)

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哈特福德金融服務集團

簡明綜合財務報表附註(續)

16. 租約

哈特福德有房地產和設備的經營租賃。截至的使用權資產2019年9月30日是$200並計入物業及設備淨值，並計入壓縮綜合資產負債表。租賃責任截至2019年9月30日是$209並計入壓縮綜合資產負債表的其他負債中。可變租賃成本包括主要用於汽車的可變利率租賃利率的變化。

租賃費用構成

	截至9月30日的三個月，			截至9月30日的9個月，
	2019			2019
經營租賃成本	$	13		$	36
短期租賃成本	—			1
可變租賃成本	—			1
轉租收入	(1		)	(4		)
包括在保險運營成本和其他費用中的總租賃成本	$	12		$	34

補充經營租賃信息

	2019年9月30日
經營租賃的經營現金流量(截至九個月)	$	36
經營租賃加權平均剩餘租賃年限	6年數
經營租賃加權平均貼現率	3.6		%

 

經營租賃負債到期日

	截至2019年9月30日
2019	$	13
2020	51
2021	39
2022	33
2023	30
此後	66
租賃付款總額	232
減去：租賃付款對現值的折扣	23
租賃總負債	$	209

2019年7月，哈特福德簽訂了一份為期12年的辦公空間經營租賃合同，這將導致額外的使用權資產和租賃負債約為#美元。34於2020年7月租賃開始時。

17. 業務處置和中止運營

出售人壽保險及年金業務

2018年5月31日，公司的全資子公司Hartford Holdings，Inc.完成了將其人壽和年金業務出售給由Cornell Capital LLC、Atlas Merchant Capital LLC、TRB Advisors LP、Global Atlantic Financial Group、Pine Brook和J.Safra Group領導的一組投資者。根據2017年12月3日簽署的出售協議條款，該投資者集團成立了有限合夥企業Hopmeadow Holdings LP，收購了HLI及其人壽和年金運營子公司。哈特福德酒店收到了9.7%有限合夥的所有權利益。人壽保險和年金業務符合報告中止業務的標準，並在銷售日期之前在公司類別中報告。

The Hartford報告了其在Hopmeadow Holdings LP中的9.7%的所有權權益，該權益被計入權益項下

 

方法，在壓縮綜合資產負債表的其他資產中。哈特福德公司在三個月後，當來自被投資方的財務信息可用時，在簡明綜合經營報表中確認其在其他收入中所佔的收入份額。公司確認$14和$45税前，分別為截至2019年9月30日的三個月和九個月的收入。從Hopmeadow Holdings LP收到的股息現金流入是$67截至2019年9月30日的三個月和九個月。結業後人壽及年金業務的其他現金流入及流出對本公司的整體流入及流出並不重要。

有關銷售的進一步信息，包括與已售出的人壽和年金業務的持續交易，請參閲附註20-綜合財務報表附註的業務處置和終止運營，包括在Hartford的2018年Form 10-K年度報告中。

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哈特福德金融服務集團

簡明綜合財務報表附註(續)

構成停產業務税前利潤(虧損)的主要行項目的對賬

	截至9月30日的三個月，			截至9月30日的9個月，
	2018			2018
營業收入
賺取保費	$	—		$	39
費用收入和其他	—			382
淨投資收益	—			519
已實現資本利得(虧損)淨額	4			(68		)
總收入	4			872
收益、損失和費用
損益和損失調整費用	—			535
DAC攤銷	—			58
保險業務費用和其他費用[1]	(5		)	157
總收益，總損失和總費用	(5		)	750
所得税前收入	9			122
所得税費用(福利)	(7		)	2
非連續性業務的營業收入，税後淨額	16			120
出售時已實現資本利得(虧損)淨額(税後)	(11		)	202
來自非持續經營的收入，税後淨額	$	5		$	322

[1]公司分配的間接費用已包括在持續經營中。

非持續經營的現金流

	截至9月30日的9個月，
	2018
非持續經營提供的經營活動提供的現金淨額	$	603
非持續經營投資活動提供的淨現金	$	463
用於非持續經營籌資活動的現金淨額[1]	$	(737	)
支付利息的現金	$	—

[1]	不包括向母公司返還資本$619截至2018年9月30日的九個月。

來自非持續經營的現金流量包括在簡明綜合現金流量表中。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

項目2.管理層對財務狀況的討論和分析

和操作結果

(除非另有説明，否則除每股數據外，美元金額以百萬為單位)

哈特福德公司在接下來的討論中提供了預測和其他前瞻性信息，其中包含許多前瞻性陳述，特別是與公司未來財務業績有關的陳述。這些前瞻性陳述是基於公司目前可獲得的信息做出的估計，根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出，並受本表格10-Q第4頁和第5頁提出的警告性陳述的制約。實際結果可能與公司預測的結果大不相同，過去也與公司的預測大不相同，這取決於各種因素的結果，包括但不限於以下討論中提出的那些；第II部分，第1A項，本季度報告的風險因素，表10-Q； 第一部分，第1A項，哈特福德的風險因素2018Form 10-K年度報告；以及我們向證券交易委員會提交的其他文件。哈特福德公司不承擔公開更新任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來發展或其他原因。

2019年5月23日，公司完成了先前宣佈的對Navigators Group，Inc.的收購。(“Navigators Group”)，一家全球專業承銷商，價格為$70一份，或21.37億美元現金，包括交易費用。於二零一九年五月二十三日起完成對Navigators Group的收購後，本公司立即代表Navigators Insurance Company及其若干聯屬公司(統稱“Navigators Insurers”)從國家賠償公司(“Nico”)購買一份涵蓋不利發展的合計超額損失再保險協議(“Navigators ADC”)。有關Navigators ADC的詳細信息，請參閲企業風險管理部分中的保險風險。

2018年5月31日，公司的全資子公司Hartford Holdings，Inc.完成出售Hartford Life，Inc.的已發行和未償還股本。控股公司(“HLI”)及其人壽和年金經營子公司。有關此交易的討論，請參閲注意事項17 - 業務處置和中止運營簡明綜合財務報表附註。

2018年2月16日，Hartford與Farmers Exchange(Farmers Insurance Group Of Companies)簽訂了續約權協議，以收購其通過獨立代理出售的最具品牌的小型商業業務。本協議的書面溢價從2018年第三季度開始。

對管理層的財務狀況和經營結果的討論和分析(“MD&A”)中提供的歷史財務信息進行了某些重新分類，以符合本期介紹。

 

先前從費用收入中扣除的哈特福德基金部門內的分銷成本在保險運營成本和其他費用中列出。

哈特福德將大於或等於200%的增加或減少定義為“NM”或無意義。

指數

描述	頁
關鍵績效指標和比率	54
哈特福德的行動	58
合併的運營結果	61
投資成果	65
關鍵會計估計	66
商品化·線	74
個人線路	78
財產^&傷亡和其他業務	83
集團利益	84
哈特福德基金	86
公司	88
企業風險管理	89
資本資源和流動性	99
新會計準則的影響	105

關鍵績效指標和比率

本公司認為以下討論中的措施和比率是其業務的關鍵績效指標。管理層認為，這些比率和衡量標準有助於理解哈特福德公司業務的潛在趨勢。然而，這些關鍵績效指標只能與本MD&A中隨後的部門討論中提出的結果一起使用，而不能代替。這些比率和衡量標準可能無法與該公司的競爭對手使用的其他績效衡量標準相比較。

非GAAP和其他衡量標準和比率的定義

管理資產(“AUM”)-包括共同基金和交易所交易產品(“ETP”)資產。AUM是公司的Hartford基金部門使用的一種衡量標準，因為公司共同基金和ETP收入的很大一部分是基於資產價值的。這些收入

54

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

隨着AUM的上升或下降而增加或減少，無論是由市場變化引起的還是通過淨流量引起的。

每攤薄股賬面價值不包括累計其他全面收益(“AOCI”)- 是基於非GAAP財務衡量標準計算的。它的計算方法是：(A)^普通股股東權益(不包括AOCI，税後淨額)除以(B)^已發行普通股和稀釋潛在普通股。每股稀釋後的賬面價值是最直接可比的美國GAAP(“GAAP”)衡量標準。本公司提供這項措施，使投資者能夠分析本公司主要歸因於本公司業務運營的淨值金額。該公司認為這對投資者是有用的，因為它消除了AOCI項目的影響，這些項目可能會在不同時期大幅波動，主要是基於利率的變化。

合併比率- 虧損和虧損調整費用比率、費用比率和投保人股息比率之和。這個比率是一個相對的衡量標準，它描述了每一美元的相關損失和費用成本。100賺取的保險費。合併比率低於100表示承保利潤；合併比率高於100表示承保虧損。

核心收益-非GAAP衡量指標，是衡量公司經營業績的重要指標。公司認為，核心收益為投資者提供了公司業務基本業績的有價值的衡量標準，因為它揭示了我們保險和金融服務業務的趨勢，這些趨勢可能被包括某些已實現的資本收益和損失的淨影響，追溯再保險和與收購業務有關的遞延收益和後續變化的遞延收益，整合和交易成本，債務清償的虧損，再保險交易的收益和虧損，收購後損失準備金的變化所掩蓋。

 

業務，所得税受益於遞延所得税估值備抵的減少，以及非持續經營的結果. 一些已實現的資本損益主要受投資決策和外部經濟發展的推動，其性質和時機與我們業務的保險和承保方面無關。因此，核心收益不包括所有可能因資本市場條件而隨時期變化的已實現收益和虧損的影響。然而，該公司認為，一些已實現的資本收益和損失與我們的保險業務整體相關，因此核心收益包括淨已實現的收益和損失，例如信用衍生品的淨定期結算。這些已實現淨損益與損益表中包括的抵銷項目(如淨投資收入)直接相關。追溯再保險產生的遞延收益和遞延收益的後續變化不包括在核心收益中，因為這些再保險協議在經濟上將風險轉移給再保險人，並且在核心收益中包括追溯再保險的收益可以更深入地洞察業務的經濟學。 核心收益是扣除宣佈的優先股股息後的淨收益，因為它們是一種融資成本，更類似於債務的利息支出，而且只要優先股未償清，預計就會成為一項經常性費用。普通股股東可獲得的淨收入(虧損)、普通股股東可獲得的淨收入(虧損)和持續經營的收入(虧損)(税後淨額)是美國GAAP對核心收益最直接可比的衡量標準。核心收益不應被視為對淨收益(虧損)、普通股股東可用的淨收益(虧損)或持續經營的收入(虧損)(税後)的替代，不能反映公司業務的整體盈利能力。因此，該公司認為，在審查公司業績時，投資者評估淨收益(虧損)、普通股股東可用的淨收益(虧損)、持續經營的收入(虧損)、普通股股東可用的税後淨額和核心收益是有用的。

淨收益與核心收益的對賬

	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
淨收入	$	535		$	432		$	1,537		$	1,611
優先股股利	11			—			16			—
普通股股東可用淨收益	524			432			1,521			1,611
調整可供普通股股東使用的淨收入與核心收益：
税前扣除核心收益的已實現資本收益淨額	(88		)	(37		)	(327		)	(57		)
税前債務終絕損失	90			—			90			6
税前再保險交易損失	—			—			91			—
與收購業務相關的税前整合和交易成本	29			12			70			35
税前收購業務時損失準備金的變化	—			—			97			—
所得税費用(福利)	(7		)	16			(2		)	18
非持續經營收入，税後淨額	—			(5		)	—			(322		)
核心收益	$	548		$	418		$	1,540		$	1,291

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

核心盈利利潤率- 非GAAP財務衡量標準，本公司用於評估，並相信是集團利益部門經營業績的重要衡量標準。核心收益利潤率的計算方法是：(A)核心收益除以(B)不包括收購和已實現收益(虧損)的收入。淨收益利潤率是最直接可比的美國GAAP衡量標準。該公司認為，核心收益利潤率為投資者提供了集團利益表現的有價值的衡量標準，因為它揭示了業務趨勢，這些趨勢可能被收購和已實現收益(虧損)對收入的影響所掩蓋，或被已實現資本收益(虧損)、整合成本和税制改革對遞延税淨資產的影響對淨收入的影響所掩蓋。核心盈利邊際不應被視為淨收益邊際的替代品，且不能反映集團利益的整體盈利能力。因此，該公司認為，在評估業績時，投資者評估淨收益利潤率和核心收益利潤率都很重要。淨收益利潤率與核心收益利潤率的對賬載於MD&A集團福利內的運營結果部分。

當前事故年災變率- 損失和損失調整費用比率的一個組成部分，表示在當前事故年度發生的巨災損失(扣除再保險)與賺取的保費的比率。對於美國事件，災難是指導致行業投保財產損失達25美元或更多，並影響到大量財產和意外傷害保單持有人和保險公司的事件，由Verisk的財產索賠服務辦公室定義。對於國際事件，該公司的做法類似，部分是由倫敦勞合社(Lloyd‘s of London)對災難的定義所決定的。倫敦勞合社是一家在全球範圍內運營的保險市場(“勞合社”)。勞合社不承保風險。本公司作為勞埃德辛迪加1221(“勞合社辛迪加”)的唯一成員接受風險。當前事故年的巨災比率包括巨災損失的影響，但不包括恢復保費的影響。

費用比率- 對於商業線路和個人線路的承保部分，是承保費用減去費用收入與賺取的保費的比率。承保費用包括遞延保單取得成本(“DAC”)及保險營運成本及開支的攤銷，包括某些集中服務成本及壞賬開支。DAC包括佣金、税收、許可證和費用以及其他遞增的直接承保費用，並在保單期限內攤銷。

集團福利的開支比率表示為保險營運成本及其他開支(包括無形資產的攤銷及DAC的攤銷)與保費及其他考慮因素(不包括收購保費)的比率。

商業線、個人線和集團福利的費用比率不包括與收購業務相關的集成和其他交易成本。

費用收入- 主要由哈特福德基金業務中管理的資產按合同規定的百分比所賺取的金額驅動。這些費用一般是每天賺取的。因此，通過正的淨流量或良好的市場表現所管理的資產的增長將對費用收入產生有利的影響。

 

相反，負的淨流量或不利的市場表現將減少費用收入。

虧損和虧損調整費用比率- 指日曆年發生的索賠成本除以賺取的保險費，包括當前和以前事故年發生的損失和損失調整費用。除其他因素外，本公司為達到其目標股本回報率所需的虧損及虧損調整費用比率每年均會根據索償結算期內預期投資收益率的變動、預期索償和解的時間及管理層根據競爭環境設定的目標回報而變動。

損失和損失調整費用比率受索賠頻率和索賠嚴重性的影響，特別是對於尾部較短的物業業務線，其索賠頻率和嚴重性的出現是可信的，並可能預示最終損失。索賠頻率表示當前事故年度與上一事故年度相比，報告的每單位接觸索賠的平均數量的百分比變化。索賠嚴重性表示當前事故年度與上一個事故年度相比，每個索賠的估計平均成本的百分比變化。作為用於確定定價的因素之一，公司的做法是首先對給定業務線的索賠頻率和嚴重性做出總體假設，然後，作為費率制定過程的一部分，根據特定狀態、產品或覆蓋範圍適當調整假設。

損失和損失調整費用比率災難前和事故前事故年發展- 非巨災損失的成本和當前事故年發生的損失調整費用除以賺取的保險費的量度。管理層認為，當前事故年損失和巨災前損失調整費用比率是一種對投資者有用的業績衡量標準，因為它消除了不穩定和不可預測的巨災損失和先前事故年發展的影響。

損失率，不包括收購- 用於集團福利分部，表示為收益、虧損和虧損調整費用與保費及其他考慮因素的比率，不包括收購溢價。由於集團利益偶爾會以規定的保費金額購買一組索賠，因此本公司將此收購從用於評估業務盈利能力的虧損比率中剔除，因為收購可能會扭曲虧損比率。收購溢價代表接管未平倉索賠負債和其他非經常性溢價金額。

共同基金和交易所交易產品資產- 本公司股份由該等產品的股東擁有，而非由本公司擁有，因此，除本公司推出新投資產品並在一段時間內持有基金投資的情況外，並無反映於本公司的簡明綜合財務報表中。共同基金和ETP資產是公司使用的一種衡量標準，主要是因為公司的哈特福德基金部門收入的很大一部分是基於資產價值的。這些收入隨着AUM的增加或減少而增加或減少，無論是由市場變化引起的還是通過淨流量引起的。

新業務書面溢價- 表示向客户發出的保單收取的保費金額

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

在以前的保單期限內沒有向本公司投保。新業務書面保險費加續期保險單書面保險費等於總書面保險費。

現行政策-表示截至期間結束時承保範圍有效的保單數量。有效的保單數量是用於商務線內的個人業務線和標準商業業務線(中型和大型商業業務線中的小型商業和中型市場業務線)的增長度量，並受新業務增長和保單數量保留的影響。

策略計數保留-表示此期間續訂的策略數量除以可續訂的策略數量的比率。可續訂的保單數量表示在上一個保單期限中寫入的保單數量(扣除任何取消)。保單計數保留受多個因素影響，包括接受續訂保單報價的百分比，以及本公司因特定保單承保問題或決定減少某些類別業務或州的保費書寫而決定不續訂保單。策略計數保留也受競爭對手採取的廣告和費率操作的影響。

投保人股息比率-保單持有人紅利與賺取保費的比率。

以前事故年損失和損失調整費用比率-表示解決先前事故年發生的巨災和非巨災索賠的估計成本的增加(減少)^，記錄在本日曆年除以賺取的保險費。

復職保費-代表為恢復因本公司向再保險人轉讓損失而減少的再保險承保金額而支付的額外交出保費。

續約掙得價格增加(減少)- 書面保費在保單期限內賺取，保單期限為某些個人線汽車業務為六個月，而本公司財產及傷亡業務的大部分其餘業務則為十二個月。由於公司在保單的6至12個月期限內賺取保費，續約賺取的價格增加(減少)滯後續訂書面價格增加(減少)6至12個月。

續約書面價格增加(減少)- 對於商業線路，代表費率變化、保險金額和對續訂的標準商業線路保單的每單位風險敞口的個人風險定價決定的綜合影響。對於個人行，續訂書面價格增長代表自上一年以來續訂的那些保單的保費總額變化，幷包括費率變化、保險金額和其他風險變化的綜合影響。對於個人線路，暴露的其他變化包括但不限於司機、車輛和事故數量變化的影響，以及客户政策選擇的變化，如免賠額和限制。費率組件表示在此期間向州監管機構提交併由州監管機構批准的費率的變化，而保險金額表示評級基數的值變化，例如車型年份/車輛符號表示汽車，建築物更換

 

財產成本和工人補償的工資上漲。影響續約書面價格增加(減少)的因素有很多，包括公司定價精算師預計的預期損失成本、國家監管機構批准的費率申請、公司承銷商作出的風險選擇決定以及市場競爭。續約書面價格的變化反映了財產和意外傷害保險市場週期。當保險公司最近在某一特定業務領域遭受重大損失時，該行業的價格往往會上漲，或者整個行業將較少的資本投入到該行業的風險敞口中去。當最近的虧損經歷是有利的，或者當保險公司之間的競爭加劇時，價格往往會下降。續約書面價格統計數字可能會根據多個因素而隨期間而改變，包括精算估計的變動及其後取消及不續訂的影響，以及為更好地反映所達成的最終定價而作出的修改。

資產回報率(“ROA”)，核心收益-一種非GAAP財務指標，公司用來評估，並認為是哈特福德基金部門經營業績的重要指標。ROA，核心收益的計算方法是將核心收益除以每日平均AUM。ROA是最直接可比的美國GAAP衡量標準。該公司認為，核心收益ROA為投資者提供了哈特福德基金部門業績的寶貴衡量標準，因為它揭示了我們業務中可能被已實現收益(虧損)的影響所掩蓋的趨勢。ROA，即核心收益，不應被認為是ROA的替代品，並不反映我們哈特福德基金業務的整體盈利能力。因此，該公司認為，在審查哈特福德基金部門的業績時，投資者評估ROA和ROA，即核心收益是很重要的。在MD&A-Hartford基金的運營結果部分闡述了ROA與ROA、核心收益的對賬。

基礎合併比率-一種非GAAP財務指標，代表災難發生前的合併比率，先前事故年的發展和收購業務時記錄的當前事故年損失準備金的變化。合併比率是最直接可比的美國GAAP衡量標準。該公司認為，基礎合併比率是盈利能力趨勢的重要衡量標準，因為它消除了不穩定和不可預測的巨災損失以及先前事故年損失和損失調整費用準備金發展的影響，以及收購一項業務時損失準備金的當前事故年度變化。合併比率與基礎合併比率的對賬在MD&A-商業行和個人行內的操作結果部分中闡述。

承保收益(損失)- 公司管理層主要根據承保收益(虧損)來評估P&C業務的盈利能力。承銷收益(損失)是税前衡量指標，代表賺取的保費減去發生的損失、損失調整費用、DAC的攤銷、承銷費用、其他無形資產的攤銷以及向投保人支付的股息。承保收益(虧損)受到所賺取的保費增長和公司定價充分性的重大影響。隨着時間的推移，承銷盈利能力也受到公司定價和承銷紀律的很大影響，該紀律尋求通過有利的風險選擇和

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

它通過規模經濟及其對收購成本和其他承保費用的管理來實現其多樣化、索賠管理、再保險的使用以及管理其費用比率的能力。淨收益(虧損)是最直接可比的GAAP衡量標準. 該公司認為，承銷收益(虧損)為投資者提供了來自承銷活動的税前盈利能力的寶貴衡量標準，承銷活動與公司的投資活動分開管理。淨收入(虧損)與承保收益(虧損)的對賬列在MD&A-商業線路、個人線路和財產和傷亡其他業務的運營結果部分中。

書面及賺取的保費- 書面保費是指在一個財務期內，扣除再保險後發行的保單所收取的保費金額。保費被視為賺取，並按比例計入保單期間的財務業績。管理層認為，書面保費是一種對投資者有用的業績衡量標準，因為它反映了公司銷售財產和傷亡保險產品的當前趨勢。書面保費和賺取保費均記入出讓再保險保費的淨值。

傳統人壽保險和傷殘保險類型的產品，例如由集團福利銷售的產品，向投保人收取保費，以換取對投保人的財務保護，使其免受特定的可保險損失，如死亡或殘疾。這些保費連同淨投資收入一起用於支付這些保險合同下的合同義務。兩個主要因素，新銷售和持之以恆，影響保費增長。給定年份的銷售額可以根據多種因素增加或減少，這些因素包括但不限於客户對公司產品的需求、定價競爭、分銷渠道和公司的聲譽和評級。持久力是指每年保持有效的保費的百分比。

哈特福德手術

概述

哈特福德主要在五個報告部門開展業務，包括商業部門、個人部門、財產和傷亡其他業務部門、集團福利部門和哈特福德基金部門，以及公司類別。本公司在公司類別中包括與2018年5月出售的人壽和年金業務相關的中止業務、用於徑流結構化結算和最終融資協議負債的準備金、籌資活動(包括債務融資和相關利息開支)、與商譽相關的購買會計調整以及未分配給報告分部的其他開支。公司還包括與管理第三方業務有關的投資管理費和費用，包括管理Talcott Resolution Life，Inc.的投資資產。及其子公司(“Talcott Resolution”)。Talcott Resolution是我們於2018年5月出售的壽險和年金業務的新控股公司。此外，公司還包括收購所出售的人壽和年金業務的法人實體9.7%的所有權權益。

該公司的收入主要來自：(A)為被保險人提供的保險範圍所賺取的保費；(B)

 

共同基金和ETP資產的管理費；(C)淨投資收入；(D)向第三方提供服務賺取的費用；以及(E)已實現資本損益淨額。保險範圍收取的保費主要是根據有效的相關保單的條款按比例賺取的。

隨着時間的推移，公司財產和傷亡保險業務的盈利能力受到公司承保紀律的很大影響，該紀律尋求通過有利的風險選擇和多樣化、索賠管理、再保險的使用、有效阻擋的規模、實際死亡率和發病率經驗，以及通過規模經濟及其收購成本和其他承保費用的管理來實現的管理其費用比率的能力來管理損失風險。定價充分性取決於許多因素，包括獲得監管部門批准更改費率的能力、對承銷風險的正確評估、根據已知趨勢調整的歷史虧損經驗預測未來損失成本頻率和嚴重性的能力、公司對競爭對手採取的費率措施的反應、其費用水平以及對監管和法律發展的預期。本公司尋求為其保險保單定價，使保費及所收取保費所賺取的未來投資淨收入將涵蓋承保費用及支付保單上所報告的索償的最終成本，並提供利潤率。對於其許多保險產品，本公司需要獲得州保險部門對其保費費率的批准，勞合社的業務能力取決於勞合社每年對其保費能力的批准。

與財產及傷亡類似，集團福利業務的盈利能力在很大程度上取決於對風險進行適當評估和定價的能力，以及對死亡率、發病率、殘疾和壽命作出可靠估計的能力。為管理定價風險，集團利益一般提供定期保單，允許調整利率或保單條款，以儘量減少市場趨勢、損失成本、利率下降及其他因素的不利影響。然而，由於保單的銷售通常帶有長達三年的費率保證，如果在費率保證期內出現不利的損失和費用趨勢，公司產品的定價可能被證明是不充分的。對於公司的一些產品，其保費費率需要獲得國家保險部門的批准。團體福利業務的新業務和續訂業務，特別是長期殘疾業務，使用關於一段時間內的預期投資收益的假設來定價。雖然本公司採用資產-負債期限匹配策略以減輕風險，並可能使用利率敏感型衍生工具對衝其在集團福利投資組合中的風險，但與福利及索償的支付有關的現金流模式並不確定，而實際投資收益率可能與預期投資收益率大不相同，影響業務的盈利能力。除了適當評估和定價風險外，集團福利業務的盈利能力還取決於其他因素，包括公司對定價決定和競爭對手採取的其他行動的反應，其提供自願產品和自助服務能力的能力，其出售業務的持續性，以及其通過規模經濟和運營效率尋求實現的管理其費用的能力。

公司共同基金和ETP業務的財務業績在很大程度上取決於

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

管理和收費水平部分基於資產份額類別和產品類型。管理資產的變化由兩個主要因素驅動，淨流量和基金的市場回報，這在很大程度上受到股票和債券市場實現的回報的影響。淨流量包括新銷售減去共同基金和ETP股東的贖回。財務結果與所管理資產的增長高度相關，因為這些產品通常每天賺取費用收入。

投資資產的投資回報或收益是公司盈利的一個重要因素，因為保險產品的定價假設收到的保費可以在支付收益、虧損和虧損調整費用之前投資一段時間。由於需要保持足夠的流動資金以滿足索賠義務，公司的大部分投資資產都以可供出售的形式持有

 

證券，除其他資產類別外，包括公司債券、市政債券、政府債務、短期債務、抵押貸款支持證券、資產支持證券和抵押貸款債券。

公司的主要投資目標是使經濟價值最大化，符合可接受的風險參數，包括管理信用風險和投資資產的利率敏感性，同時產生足夠的税收收入淨額以滿足投保人和公司義務。投資策略是根據各種因素制定的，包括業務需求、監管要求和税收考慮因素。

有關公司報告部分的更多信息，請參閲Hartford‘s中的第一部分，項目1，業務-報告部分2018表格10-K年度報告。

財務要聞

普通股股東可用淨收益	普通股股東每股稀釋後的淨收益	每股稀釋後的賬面價值

淨收益a適用於普通股股東從第三季度 2018主要由於當前事故年災難減少，羣體殘疾損失率降低，已實現資本淨收益增加，以及淨投資收入增加，部分被2019年期間債務清償損失和更高的整合成本所抵銷。

每股稀釋後的賬面價值自2018年12月31日起增加，原因是23%普通股股東權益的增加主要是由於AOCI的增加以及超過股息的淨收入。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

淨投資收益	年投資收益率，税後淨額

淨投資收益增額10%與.相比第三季度 2018主要是由於資產水平較高，主要受收購Navigators Group的推動，以及有限合夥企業和其他替代投資的較高回報，部分被較低的再投資率的影響所抵消。

已實現資本收益淨額 改進了第三季度 2018由於2019年的收益主要由期限和信用管理交易推動的固定期限證券的銷售淨收益推動，以及股本證券的價值由於股票市場水平上升而升值。

年化投資收益率，税後淨額，與第三季度 2018由於有限合夥和其他替代投資的較高收益被較低的再投資率的影響所抵消。

未實現收益淨額，税後淨額，對於投資組合中的固定到期日增加了$401在……裏面第三季度 2019主要是由於低利率的影響。

P&C書面保費	P&C組合比率

書面保費財產和傷亡增加17%與.相比第三季度 2018反映商業業務線的增加，包括Navigators Group收購的影響，部分被個人業務線的減少所抵銷。

組合比率為 財產和傷亡減少1.8與之比較的點數第三季度 2018這主要是由於當前事故年災難和非災難財產損失較低，部分被前一年較差的準備金開發和較高的費用比率所抵銷。

巨災損失的$106税前，與巨災損失相比較低$169，税前，在第三季度 20182019年期間颶風和熱帶風暴造成的損失較低，2018年期間野火造成的損失較低。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

先前事故年發展 是有利的$47，税前，在第三季度 2019這主要是由於工人補償準備金、個人汽車負債準備金和包裝業務準備金減少，部分被商用汽車準備金和一般負債準備金的增加所抵銷。後備發展是有利的$60，税前，在第三季度 2018這主要是由於工人賠償、專業責任、汽車責任和2017年災難準備金的減少。

淨收益邊際-集團福利

淨收益邊際對於集團利益相比有所增加第三季度 2018主要是由於較低的集團殘障比率、已實現資本利得淨額的變化以及2018年期間的額外税收支出，這主要是由於公司提交2017年聯邦所得税申報表和完成收購安泰集團福利的期初資產負債表導致遞延税資產的税率降低所致。這部分被較高的團體壽險損失率、自願產品的佣金率以及技術和索賠業務投資所抵銷。對2019年和2018年期間淨收益利潤率的貢獻是有利的，在此之前的一年發展。

綜合經營成果

 

應結合公司的簡明綜合財務報表和從第7頁開始的相關附註以及MD&A的分部經營結果部分閲讀綜合經營業績。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
賺取保費	$	4,394		$	3,987		10	%		$	12,500		$	11,872		5	%
費用收入	330			344			(4	%)		970			994			(2	%)
淨投資收益	490			444			10	%		1,448			1,323			9	%
已實現資本收益淨額	89			38			134	%		332			60			NM
其他收入	44			29			52	%		129			73			77	%
總收入	5,347			4,842			10	%		15,379			14,322			7	%
損益和損失調整費用	2,914			2,786			5	%		8,533			8,219			4	%
遞延保單購置成本攤銷	437			348			26	%		1,184			1,034			15	%
保險業務費用和其他費用	1,167			1,091			7	%		3,356			3,195			5	%
債務清償損失	90			—			NM			90			6			NM
再保險交易損失	—			—			—	%		91			—			NM
利息費用	67			69			(3	%)		194			228			(15	%)
其他無形資產攤銷	19			18			6	%		47			54			(13	%)
總收益，總損失和總費用	4,694			4,312			9	%		13,495			12,736			6	%
税前持續經營收入	653			530			23	%		1,884			1,586			19	%
收入税費	118			103			15	%		347			297			17	%
持續經營收入，税後淨額	535			427			25	%		1,537			1,289			19	%
非持續經營收入，税後淨額	—			5			(100	%)		—			322			(100	%)
淨收入	535			432			24	%		1,537			1,611			(5	%)
優先股股利	11			—			NM			16			—			NM
普通股股東可用淨收益	$	524		$	432		21	%		$	1,521		$	1,611		(6	%)

截至9月30日的三個月， 2019與三個月結束 2018年9月30日

普通股股東可用淨收益 增加$92從2018年第三季度開始，主要由於當前事故年災難減少、羣體殘疾損失率降低、已實現淨資本收益增加以及淨投資收入增加，但部分被2019年期間債務清償損失和更高的整合成本所抵銷。此外，非巨災財產損失減少，以及公司在以前的人壽和年金業務中保留的股權收益的增加，在很大程度上被個人線賺取的保費降低和不利的P&C先前意外年發展的影響所抵消。

賺取保費 增加$407税前，反映26%商業業務增加，包括Navigators Group收購的影響，部分抵消了5%個人線路的減少和1%集團福利減少。有關公司按部門劃分的運營結果的討論，請參閲MD&A部門運營摘要。

費用收入倒下了4%反映Hartford基金的費用收入減少，主要是由於費用降低和向較低費用基金的轉移。

淨投資收益 增加10%主要是由於較高的資產水平，主要是由收購

 

導航器集團，以及有限合夥企業和其他替代投資的較高回報，部分被較低的再投資率的影響所抵消。有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果，淨投資收益。

已實現資本收益淨額的$89在……裏面第三季度 2019從第三季度 2018，獲得了以下方面的收益2019主要受持續期及信貸管理交易推動的固定期限證券銷售淨收益，以及由於股市水平上升而導致股本證券價值升值所推動。有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果，淨已實現資本收益。

其他收入包括2019年的三個月期間$14根據收購了2018年5月出售的人壽和年金業務的法人實體9.7%的所有權權益確認的税前收入。

損益和損失調整費用增加主要是由於商業線路的增加，部分被個人線路和集團福利的減少所抵銷。商業業務線的增長是由於虧損對收購的Navigators集團業務賺取的保費的影響，以及先前事故儲備發展的不利影響，部分被當前事故年災難的減少所抵消。個人線路的減少主要是由於較低的事故年災難和較低的賺取保費的影響。集團福利的福利、虧損及損失調整開支減少，主要是由於較低的索賠發生率及較高的索賠終止導致較低的集團殘疾損失比率。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

本事故年度損失和財產及傷亡事故發生前的損失調整費用增加是由於來自Navigators Group收購的賺取保費的影響，部分被較低的非災害性財產損失和個人產品線較低的賺取保費的影響所抵銷。

當前事故年巨災損失$106税前三個月結束 2019年9月30日，與$169，税前，為上一年期間。2019年的巨災損失主要來自中西部和西部山區不同地區的龍捲風、風和冰雹事件以及東南部的颶風和熱帶風暴造成的損失。2018年的災難損失主要來自颶風佛羅倫薩、科羅拉多州的風和冰雹事件以及加利福尼亞州和科羅拉多州的野火。有關更多信息，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

淨事故前一年財產和傷亡準備金發展是有利的$47税前三個月結束 2019年9月30日，與有利的淨儲量開發相比$60，税前，為上一年期間。二零一九年事故年的先前發展主要包括工人賠償、個人汽車責任及包裝業務儲備金的減少，但部分被商用汽車及一般責任儲備金的增加所抵銷。2018年之前事故年的發展主要包括工人賠償準備金、專業責任準備金、汽車責任準備金和巨災準備金的準備金減少。有關更多信息，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

遞延保單購置成本攤銷 由於受收購Navigators Group的影響，商業產品線增加，較上一年有所上升。

保險業務費用和其他費用由於與Navigators集團收購相關的運營成本增加，跨商業產品線、個人產品線和集團收益的信息技術成本增加，以及商業產品線和集團收益的佣金增加。這些增長被較低的激勵報酬和由於可變成本降低而導致的哈特福德基金減少部分抵消。

債務清償損失 在2019年期間，由於公司在到期前還款而產生的$265的5.75%在Navigators Group收購中假設的2023年到期的高級票據及其$800的5.125%哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)2022年到期的高級票據。

所得税費用 由於税前持續經營收入的增加而增加。公司的實際所得税税率與美國21%的法定税率之間的差異主要是由於投資資產賺取的免税利息、基於股票的薪酬和不可扣除的高管薪酬。有關所得税的進一步討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

 

截至9月30日的9個月， 2019與截至9月30日的9個月， 2018

普通股股東可用淨收益 減少了$90由於2018年5月出售人壽及年金業務導致終止業務收入減少，部分被持續業務收入增加所抵銷。持續業務的收入(税後淨額)增加248美元，主要是由於實現的淨資本收益增加，淨投資收入增加，P&C的當前事故年巨災損失減少，集團福利的殘疾損失率降低，利息支出減少，個人汽車責任損失成本減少，以及公司在前壽險和年金業務中的保留股權收益增加。這些增加被收購Navigators Group税前總計188美元的再保險和準備金增加的影響、2019年期間債務清償的較高虧損、整合和交易成本增加、非巨災財產損失增加、個人線賺取保費降低、P&C先前意外年發展不利以及承保費用增加的影響部分抵消。

賺取保費 增加$628税前，反映15%商業業務增加，包括Navigators Group收購的影響，部分抵消了6%個人業務下降，集團福利的保費收入相對持平。有關公司按部門劃分的運營結果的討論，請參閲MD&A部門運營摘要。

費用收入 減少了2%反映Hartford基金的費用收入較低，主要是由於管理的平均每日資產減少及轉向費用較低的基金，而公司的費用收入因2018年5月出售的人壽及年金業務的投資組合管理所賺取的費用增加而部分抵銷。

淨投資收益 增加9%主要是由於資產水平上升，主要是由收購Navigators Group推動的，來自有限合夥企業和其他替代投資的收入增加，平均短期利率提高，以及股權投資回報率提高。有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果，淨投資收益。

已實現資本收益淨額的$332為.截至9月30日的9個月， 2019，改進了截至9月30日的9個月， 2018，獲得了以下方面的收益2019主要受股本證券價值升值的推動，原因是股本市場水平上升，以及由期限和信用管理交易推動的2019年固定期限證券的銷售淨收益。有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果，淨已實現資本收益。

其他收入 為.截至9月30日的9個月， 2019包括$45根據收購了2018年5月出售的人壽和年金業務的法人實體9.7%的所有權權益確認的税前收入。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

損益和損失調整費用財產及傷亡增加，部分被集團福利的減少所抵銷。財產及傷亡費用的增加是由商業線的增加推動的，但部分被個人線的減少所抵銷。商業業務增加的主要原因是虧損對收購的Navigators集團業務賺取的溢價的影響、收購業務後Navigators集團儲備的增加、災難發生前當前事故年虧損和損失調整費用比率較高以及先前事故年儲備發展較差。個人線路減少的主要原因是當前事故年災難減少，賺取保費降低的影響，以及在較小程度上，事故年損失和災難發生前損失調整費用比率較低。集團福利的減少主要是由於較低的集團殘疾損失率，包括有利的前一年的發展。

本事故年度損失和財產及傷亡災難前的損失調整費用增加是由於商業線路賺取保費較高的影響，包括Navigators Group收購的影響，以及非災害性財產損失較高，部分被個人汽車負債和房主虧損率降低以及個人保費較低的影響所抵銷。

當前事故年巨災損失$348税前截至9月30日的9個月， 2019，與$460，税前，為上一年期間。2019年的巨災損失主要來自南部、中西部和西部山區的龍捲風和冰雹事件以及全國各地的冬季風暴，以及東南部的颶風和熱帶風暴。2018年的災難損失主要來自科羅拉多州、中西部、南部和大西洋中部的多個風雹事件、東海岸的冬季風暴、佛羅倫薩颶風以及加利福尼亞州和科羅拉多州的野火。有關更多信息，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

淨前事故年財產和傷亡準備金發展是一個有利的淨額$23税前截至9月30日的9個月， 2019，與有利的淨儲量開發相比$139，税前，為上一年期間。二零一九年事故年的先前發展主要包括工人補償、災難及包裝業務的儲備金減少，但因一般責任及專業責任的增加而部分抵銷，包括收購業務後Navigators集團儲備金的增加。先前事故年份

 

2018年的發展主要包括減少工人賠償準備金和2017年颶風巨災準備金的減少。有關更多信息，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

遞延保單購置成本攤銷 與上一年度相比有所上升，主要是由於商業線路的增加，包括Navigators集團收購的影響，以及集團利益的增加，但部分被個人線路的減少所抵銷。

保險業務費用和其他費用增加的原因是商業產品線、個人產品線和集團收益的信息技術和運營成本增加，個人產品線產生新的業務增長的直接營銷費用增加，商業產品線和集團收益的更高佣金，以及與收購Navigators集團相關的交易成本和運營成本。財產和傷亡費用和集團福利的增加部分被獎勵補償減少以及由於可變成本降低而導致的Hartford基金減少所抵銷。

債務清償損失 在2019年期間，由於公司在到期前還款而產生的$265的5.75%在Navigators Group收購中假設的2023年到期的高級票據及其$800的5.125%哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)2022年到期的高級票據。

利息費用 由於未償還債務的減少而減少。

其他無形資產攤銷 減少是由於收購安泰美國集團人壽和殘疾業務所產生的無形資產攤銷減少。

所得税費用 增加的主要原因是税前持續經營的收入增加。公司的實際所得税税率與美國法定税率21%之間的差異主要是由於投資資產賺取的免税利息、基於股票的薪酬和不可扣除的高管薪酬。有關所得税的進一步討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

投資成果

投資資產構成
	2019年9月30日						2018年12月31日
	數量			百分比			數量			百分比
固定到期日，可供出售(“AFS”)，公允價值	$	42,389		80.6	%		$	35,652		76.2	%
固定到期日，使用公允價值選項(“FVO”)以公允價值計算	39			0.1	%		22			—	%
股權證券，按公允價值	1,414			2.7	%		1,214			2.6	%
按揭貸款	3,736			7.1	%		3,704			7.9	%
有限合夥和其他替代投資	1,770			3.3	%		1,723			3.7	%
其他投資[1]	302			0.6	%		192			0.4	%
短期投資	2,927			5.6	%		4,283			9.2	%
總投資	$	52,577		100.0	%		$	46,790		100.0	%

[1]	主要由以公允價值入賬的合併投資基金及衍生工具的投資組成。

2019年9月30日與.相比2018年12月31日

固定到期日，AFS增加主要是由於固定到期日，AFS作為收購Navigators Group的一部分而收購，以及由於較低的利率和收緊的信貸利差而增加的估值。

 

短期投資 減少是由於Navigators Group收購的資金被與AMT税收抵免退款相關的税收收入略有抵銷。

淨投資收益
	截至9月30日的三個月，											截至9月30日的9個月，
	2019					2018						2019					2018
(税前)	數量			產率[1]		數量			產率[1]			數量			產率[1]		數量			產率[1]
固定到期日[2]	$	392		3.8	%	$	370		3.9	%		$	1,159		3.9	%	$	1,077		3.9	%
股權證券	12			3.4	%	6			2.5	%		31			3.0	%	18			2.4	%
按揭貸款	37			4.2	%	35			4.0	%		118			4.3	%	102			4.1	%
有限合夥和其他替代投資	65			15.3	%	45			10.6	%		181			14.7	%	157			13.3	%
其他[3]	5					10						21					27
投資費用	(21		)			(22		)				(62		)			(58		)
總投資淨收入	$	490		4.0	%	$	444		4.0	%		$	1,448		4.1	%	$	1,323		4.0	%
總投資淨收入，不包括有限合夥和其他替代投資	$	425		3.6	%	$	399		3.7	%		$	1,267		3.7	%	$	1,166		3.7	%

[1]	收益率按年化投資淨收入除以按攤銷成本計算的月平均投資資產(適用)計算，不包括回購協議和證券借貸抵押品(如有)和衍生工具賬面價值。

[2]	包括短期投資的淨投資收入。

[3]	包括來自有資格進行對衝會計和對衝固定期限的衍生品的收入。

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

總投資淨收入與2018年相比，2019年三個月期間的增長主要是由於資產水平上升，主要是由收購Navigators Group推動的，以及有限合夥企業和其他替代投資的更高回報，部分被較低的再投資抵消

 

費率。與2018年相比，2019年九個月期間的總投資淨收入增加，主要是由於資產水平上升，主要受收購Navigators Group、有限合夥企業和其他替代投資的更高回報、更高的平均短期利率和更高的股權投資回報推動。

年化淨投資收益收益， 不包括有限合夥和其他替代投資，是3.6%為.三個月期限在……裏面2019, 降下來從…3.7%同一時期2018由於較低的再投資率。年化淨投資收益收益，不包括有限

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

合夥和其他替代投資，是3.7%2019年的九個月期間，與2018年同期一致。

平均再投資率2019年三個月和九個月期間的固定到期日和抵押貸款，不包括某些美國國債和現金等價證券3.1%和3.5%，分別低於平均銷售收益率和到期日4.1%和4.0%分別由於較低的利率和較高收益的免税市政債券的到期日。平均再投資率

 

2018年的三個月和九個月期間是4.0%這高於銷售和到期日的平均收益率3.8%和3.6%分別由於較高的利率。

儘管2019年再投資率有所下降，但我們預計2019年的年化淨投資收益收益率(不包括有限合夥和其他替代投資)將接近2018年的投資組合收益率。估計對淨投資收益收益的影響會隨着投資組合組成的變化而變化，這是通過投資組合管理和市場狀況的變化來實現的。

已實現資本收益淨額
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
(税前)	2019			2018				2019			2018
銷售毛利	$	77		$	26			$	190		$	91
銷售總虧損	(4		)	(41		)		(44		)	(129		)
股權證券[1]	19			46				181			88
收益中確認的非暫時性減值淨損失(“OTTI”)[2]	(1		)	(1		)		(3		)	(1		)
按揭貸款的估值免税額[2]	—			—				1			—
交易性外幣重估	—			—				—			1
不符合條件的外幣衍生工具	2			1				2			2
其他，淨[3]	(4		)	7				5			8
已實現資本收益淨額	$	89		$	38			$	332		$	60

[1]	包括公允價值的所有變動和權益證券的交易損益。權益證券的未實現淨收益(虧損)包括在截至年月日與仍然持有的權益證券有關的已實現淨資本利得(虧損)中2019年9月30日，是$17和$100在過去的三個月和九個月2019年9月30日分別為。權益證券的未實現淨收益(虧損)包括在截至年月日與仍然持有的權益證券有關的已實現淨資本利得(虧損)中2018年9月30日，是$41和$50在過去的三個月和九個月2018年9月30日分別為。

[2]	參見MD&A投資組合風險和風險管理部分中關於抵押貸款的非暫時性減值和估值津貼。

[3]	主要包括不符合條件的衍生品的價值變化，包括用於管理期限的信用衍生品和利率衍生品。

三個月和九個月結束 2019年9月30日

銷售總損益主要是美國國債、公司債券和免税市政債券的期限、流動性和信用管理的結果。

股權證券淨收益主要是由於股票市場水平較高而導致的股本證券的升值所推動的。

其他，淨虧損 三個月期間主要是由於利率下降導致5美元的利率衍生品虧損。九個月期間的收益主要是由於信用衍生品的收益$26受信貸息差收緊的推動，部分被利率衍生工具的虧損所抵銷$20由於利率下降。

三個月和九個月結束 2018年9月30日

銷售毛利和虧損 主要是公司證券、美國國債和免税市政債券以及出售私人房地產投資的期限、流動性和信用管理的結果。

 

股權證券 淨收益是由股票市場水平上升導致的股權證券升值以及9個月期間由於戰術重新定位而獲得的銷售收益所推動的。

其他，淨收益 三個月期間主要是

由於信用衍生工具的收益$6信用價差驅動

收緊。九個月期間的漲幅主要是由

通過利率衍生工具的收益$7由於增加了

利率。

關鍵會計估計

根據美國公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響資產和負債報告金額的估計和假設，並披露財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內報告的收入和費用金額。實際結果可能與這些估計不同，過去也不同。

公司認為以下估計至關重要，因為它們涉及更高程度的判斷，並且具有很大的可變性：

•	財產和意外傷害保險產品準備金，扣除再保險淨額；

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

•	團體福利長期傷殘(LTD)準備金，扣除再保險淨額；

•	減值商譽評估；

•	投資和衍生工具的估值，包括評估可供出售證券的非暫時性減值和抵押貸款的估值備抵；

•	遞延税項資產的估值備抵；及

•	與公司訴訟和監管事項有關的或有事項。

其中某些估計對市場狀況特別敏感，全球債務或股票市場的惡化和/或波動可能對簡明綜合財務報表產生重大影響。在制定這些估計時，管理層作出主觀和複雜的判斷，這些判斷本身是不確定的，並且隨着事實和情況的發展而發生重大變化。雖然這些估計具有內在的可變性，但管理層認為所提供的金額基於財務報表編制時可用的事實是適當的。

公司的關鍵會計估計在公司的第二部分，項目7 MD&A中討論2018表格10-K年度報告。此外，注意1 - 陳述基礎和重大會計政策合併財務報表附註包括在公司的2018應結合本節閲讀Form 10-K年度報告，以幫助瞭解與這些估計相關的基本會計政策。以下討論更新了截至目前為止公司的某些關鍵會計估計2019年9月30日.

 

財產和意外傷害保險產品準備金，扣除再保險淨額

P&C損失和損失調整費用(“LAE”)準備金$22,814，扣除再保險後，按截止日期的細分2019年9月30日

根據季度儲備審查過程的結果，公司確定要記錄的適當儲備調整(如果有)。記錄儲備估計數經考慮眾多因素後作出調整，包括但不限於精算指示與記錄儲備之間的差額大小、期間精算指標的改善或惡化、意外年度的到期日、最近過去觀察到的趨勢以及特定業務範圍內的波動水平。一般來説，調整速度更快，以適應更成熟的事故年份和波動較小的業務線。這種儲備的調整被稱為“事發前事故年發展”。對最終損失成本的先前估計的增加被稱為先前事故年儲備的增加或不利的儲備開發。對最終損失成本的先前估計的減少被稱為先前事故年儲備的減少或有利的儲備發展。儲備發展可能會影響每年承保結果的可比性，並在以下段落和表格中闡述。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

截至2019年9月30日的9個月的財產和傷亡保險產品責任未付損失和LAE的前滾
	商品化 線條			個人 線條			財產^&傷亡和其他業務			總財產保險和傷亡保險
未付損失和損失調整費用的期初負債，毛額	$	19,455		$	2,456		$	2,673		$	24,584
再保險及其他可收回款項	3,137			108			987			4,232
未付損失和損失調整費用的期初負債淨額	16,318			2,348			1,686			20,352
導航員集團收購	2,001									2,001
未付損失和損失調整費用準備
災難發生前的當前事故年份	3,552			1,548			—			5,100
當前事故年份(“Cay”)災難	234			114			—			348
先前事故年發展(“PYD”)	(7		)	(25		)	9			(23		)
未付損失和損失調整費用準備總額	3,779			1,637			9			5,425
付款	(2,981		)	(1,841		)	(130		)	(4,952		)
外幣調整	(12		)	—			—			(12		)
終止未付損失和損失調整費用的負債，淨額	19,105			2,144			1,565			22,814
再保險及其他可收回款項	4,006			109			968			5,083
未付損失和損失調整費用的終止負債，毛額	$	23,111		$	2,253		$	2,533		$	27,897
賺取的保費和費用收入	$	6,040		$	2,431
損失費支付率[1]	49.4			75.7
損失與損失費用發生比率	62.8			68.1
先前事故年發展(PTS)[2]	(0.1		)	(1.0		)

[1]	“損失和損失費用支付比率”表示已支付損失和損失調整費用與賺取保費的比率。

[2]	“先前事故年發展(PTS)”代表先前事故年發展與賺取保費的比率。

截至2019年9月30日的九個月的當前事故年巨災損失，扣除再保險淨額
	商品化 線條			個人 線條			總計
風和冰雹	$	140		$	87		$	227
冬季風暴	57			19			76
熱帶風暴	6			4			10
颶風	23			4			27
地震	1			—			1
颱風	6			—			6
其他	1			—			1
總巨災損失	$	234		$	114		$	348

2019年9月，PG&E Corporation和Pacific Gas and Electric Company(合稱“PG&E”)原則上同意與保險公司達成110億美元的和解協議，代表約85%的保險代位求償權，以解決2017年加州北部野火和2018年野火引起的所有此類索賠。和解協議需要得到監管PG&E破產申請的破產法院的批准。和解還須經破產法院確認實施和解條款的第11章重組計劃(“計劃”)。如果計劃獲得批准，公司的某些保險子公司將

 

有權獲得和解款項。根據隨代位權申請提交的儲備金估計，我們的子公司可從PG&E收取的金額(如果有的話)約為325美元，但可能高於或低於該金額，這取決於本公司最終支付的代位權索賠與其他保險公司的代位權最終支付索賠的比較情況。該計劃的批准以及本公司從PG&E收回的最終代位權的金額尚不確定。這包括，除其他事項外，關於當前或未來由PG&E引起或據稱由PG&E引起的野火責任的不確定性，回收價值

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

其他債權人和PG&E獲得資金償還債權人的能力。

鑑於不確定性，該公司尚未認識到來自PG&E的潛在代位權的好處，並將在未來了解更多信息時進行評估。關於2018年Camp野火，公司確認了一筆32美元的再保險，每次發生時發生的損失留存超過350美元，可收回。根據其2018年財產彙總巨災條約，該公司已確認再保險

 

對於總計超過825美元的巨災損失可收回，目前可收回的估計為84美元。因此，第一批116美元的代位權追回將被這些再保險可收回款項減少116美元予以抵銷，從而不會對收入產生淨收益。2019年對2017年或2018年野火造成的損失估計沒有變化。

不利(有利)事故前一年截至2019年9月30日的三個月發展
	商業線路			個人 線條			財產^&傷亡和其他業務			總財產保險和傷亡保險
工人補償	$	(40	)	$	—		$	—		$	(40	)
工傷補償貼現	8			—			—			8
一般責任	19			—			—			19
海軍陸戰隊	(2		)	—			—			(2		)
包裝業務	(23		)	—			—			(23		)
商業地產	(1		)	—			—			(1		)
專業責任	(1		)	—			—			(1		)
邦德	(2		)	—			—			(2		)
假定再保險	—			—			—			—
汽車責任	25			(23		)	—			2
房主	—			(1		)	—			(1		)
淨石棉儲量	—			—			—			—
淨環境儲量	—			—			—			—
災難	(5		)	—			—			(5		)
無法收回的再保險	—			—			—			—
其他準備金重新估計，淨額	3			(4		)	—			(1		)
事故年發展合計	$	(19	)	$	(28	)	$	—		$	(47	)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

不利(有利)事故前一年截至2019年9月30日的九個月的發展
	商業線路			個人 線條			財產^&傷亡和其他業務			總財產保險和傷亡保險
工人補償	$	(90	)	$	—		$	—		$	(90	)
工傷補償貼現	25			—			—			25
一般責任	62			—			—			62
海軍陸戰隊	8			—			—			8
包裝業務	(32		)	—			—			(32		)
商業地產	(16		)	—			—			(16		)
專業責任	32			—			—			32
邦德	(2		)	—			—			(2		)
假定再保險	3			—			—			3
汽車責任	27			(28		)	—			(1		)
房主	—			—			—			—
淨石棉儲量	—			—			—			—
淨環境儲量	—			—			—			—
災難	(33		)	6			—			(27		)
無法收回的再保險	—			—			—			—
其他準備金重新估計，淨額	9			(3		)	9			15
事故年發展合計	$	(7	)	$	(25	)	$	9		$	(23	)

工人補償準備金 減少了，主要是在小型商業受2014年至2017年事故年份索賠嚴重程度低於先前估計的驅動在較小程度上，由於估計的索賠嚴重性較低，國民賬户中的索賠嚴重程度較低，主要是2013年及之前的事故年份。

一般責任準備金增加的主要原因是，由於高嚴重性人身傷害索賠頻率較高，2017年和2018年事故年的小商業準備金增加，由於估計的嚴重性較高，2015至2018年事故年的大中型商業儲備增加，以及收購的Navigators業務手冊中與美國建築、房地責任、產品責任和超額傷亡相關的估計嚴重性增加，主要與2014至2018年的事故年度相關。此外，大規模侵權行為準備金的增加被額外合同責任索賠準備金的減少所抵消。

海洋保護區 增加，主要與1980年代和1990年代的污染暴露有關，與Navigators集團的業務手冊有關。

一攬子業務儲備 減少，主要是由於2016至2018年事故年度相關財產索賠的有利出現，以及由於有利的

 

制定2017年及以前事故年一般責任索賠的分配損失調整費用。

商業地產儲備 減少，主要是由於報告損失的有利出現，包括收購的Navigators Group與事故年度2017至2018年海上能源相關的業務手冊以及事故年度2015至2018年的建築工程。

專業責任準備金 增加的主要原因是2017年和2018年事故年的鉅額虧損活動，包括不當解僱和歧視索賠，以及Navigators集團業務賬簿上董事和高級管理人員儲備的估計頻率和嚴重性增加，主要是2014至2018年事故年份。

汽車負債準備金 由於2017年事故年汽車責任估計嚴重性較低，個人產品線減少，而商業產品線由於國民賬户估計嚴重性較高而增加，主要是在2017年和2018年事故年

巨災儲備減少的主要原因是2017年颶風“哈維”和“伊爾瑪”造成的估計淨損失較低。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

截至2018年9月30日的9個月的財產和傷亡保險產品責任未付損失和LAE的滾轉
	商品化 線條			個人 線條			財產^&傷亡和其他業務			總財產保險和傷亡保險
未付損失和損失調整費用的期初負債，毛額	$	18,893		$	2,294		$	2,588		$	23,775
再保險及其他可收回款項	3,147			71			739			3,957
未付損失和損失調整費用的期初負債淨額	15,746			2,223			1,849			19,818
未付損失和損失調整費用準備
災難發生前的當前事故年份	3,003			1,688			—			4,691
當前事故年份災難	238			222			—			460
先前事故年發展	(145		)	(21		)	27			(139		)
未付損失和損失調整費用準備總額	3,096			1,889			27			5,012
付款	(2,676		)	(1,967		)	(170		)	(4,813		)
終止未付損失和損失調整費用的負債，淨額	16,166			2,145			1,706			20,017
再保險及其他可收回款項	3,089			21			670			3,780
未付損失和損失調整費用的終止負債，毛額	$	19,255		$	2,166		$	2,376		$	23,797
賺取的保費和費用收入	$	5,267		$	2,594
損失費支付率[1]	50.8			75.8
損失與損失費用發生比率	59.1			73.7
先前事故年發展(PTS)[2]	(2.8		)	(0.8		)

[1]	“損失和損失費用支付比率”表示已支付損失和損失調整費用與賺取保費的比率。

[2]	“先前事故年發展(PTS)”代表先前事故年發展與賺取保費的比率。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

截至2018年9月30日的九個月的當前事故年巨災損失，扣除再保險淨額
	商品化 線條			個人 線條			總計
風和冰雹	$	118		$	158		$	276
冬季風暴	57			22			79
淹水	1			1			2
火山噴發	—			2			2
野火	2			32			34
颶風	59			6			65
馬薩諸塞州瓦斯爆炸	1			1			2
總巨災損失	$	238		$	222		$	460

不利(有利)事故前一年截至2018年9月30日的三個月發展
	商業線路			個人 線條			財產^&傷亡和其他業務			總財產保險和傷亡保險
工人補償	$	(24	)	$	—		$	—		$	(24	)
工傷補償貼現	10			—			—			10
一般責任	4			—			—			4
包裝業務	(9		)	—			—			(9		)
商業地產	2			—			—			2
專業責任	(20		)	—			—			(20		)
邦德	—			—			—			—
汽車責任	(5		)	(10		)	—			(15		)
房主	—			(7		)	—			(7		)
淨石棉儲量	—			—			—			—
淨環境儲量	—			—			—			—
災難	(11		)	(2		)	—			(13		)
無法收回的再保險	—			—			11			11
其他準備金重新估計，淨額	—			1			—			1
事故年發展合計	$	(53	)	$	(18	)	$	11		$	(60	)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

不利(有利)事故前一年截至2018年9月30日的九個月發展
	商業線路			個人 線條			財產^&傷亡和其他業務			總財產保險和傷亡保險
工人補償	$	(97	)	$	—		$	—		$	(97	)
工傷補償貼現	30			—			—			30
一般責任	32			—			—			32
包裝業務	(16		)	—			—			(16		)
商業地產	(10		)	—			—			(10		)
專業責任	(12		)	—			—			(12		)
邦德	—			—			—			—
汽車責任	(15		)	(10		)	—			(25		)
房主	—			(20		)	—			(20		)
淨石棉儲量	—			—			—			—
淨環境儲量	—			—			—			—
災難	(63		)	16			—			(47		)
無法收回的再保險	—			—			22			22
其他準備金重新估計，淨額	6			(7		)	5			4
事故年發展合計	$	(145	)	$	(21	)	$	27		$	(139	)

工人補償準備金 在小型商業和中型市場，主要是在2012至2015年的事故年份，索賠頻率和醫療索賠嚴重程度都比以前的準備金估計數出現了有利的增長。

一般責任準備金 增加，主要是由於2009年至2017年事故年中間市場的較高危險一般責任風險準備金增加，但被中間市場內其他項目的準備金減少部分抵銷，包括房地和業務、保護傘和產品責任，主要是針對2015年及之前的事故年。造成更高風險一般責任風險的準備金增加的原因是巨大損失的增加，以及在最近的事故年份，索賠頻率的增加。由於採取了減少法律費用的舉措，其他中間市場線的儲備金減少了更有利的結果。此外，含鉛油漆暴露的索賠準備金增加被其他大規模侵權和合同外責任索賠準備金減少所抵消。

一攬子業務儲備 減少，主要是由於2010年及之前事故年的責任和財產準備金估計減少，包括收回2005事故年的損失調整費用。

商業地產儲備是r受2017年事故年中等市場財產損失的估計再保險可收回金額增加的推動。

專業責任準備金減少，主要是2014年及之前的事故年，董事和高級管理人員的責任索賠減少，主要是由於一些較舊的索賠結束時付款有限或沒有付款。

汽車負債準備金 減少的主要原因是最近幾年事故年小商業損失調整費用估計減少，以及2014至2007年事故年個人汽車責任的良好發展，

 

主要是由於較低的嚴重性，包括未投保和保險不足的駕車者索賠。

業主準備金 減少了，主要是在2013年至2017年的事故年份，原因是多種危險的嚴重程度低於預期。

巨災儲備是r教育，主要是由於2017年災難的估計淨損失較低，主要與颶風哈維和伊爾瑪有關。在再保險之前，截至2018年9月30日的9個月中，2017年巨災事件的估計損失減少133美元，導致可收回的再保險減少90美元，因為本公司不再期望根據2017年財產總計再保險條約收回，因為2017年巨災事件的總最終損失現在預計將低於850美元。

無法收回的再保險準備金增加的原因是與較早的事故年份相關的預期恢復率較低。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

部門運營總結

商業線路

運營結果

承銷摘要

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
書面保費	$	2,235		$	1,751		28	%		$	6,262		$	5,336		17	%
未賺取保費儲備金的變動	(15		)	(34		)	56	%		248			95			161	%
賺取保費	2,250			1,785			26	%		6,014			5,241			15	%
費用收入	8			9			(11	%)		26			26			—	%
損失和損失調整費用
災難發生前的當前事故年份	1,336			1,055			27	%		3,552			3,003			18	%
當前事故年份災難[1]	74			95			(22	%)		234			238			(2	%)
先前事故年發展[1]	(19		)	(53		)	64	%		(7		)	(145		)	95	%
總損失和損失調整費用	1,391			1,097			27	%		3,779			3,096			22	%
遞延保單購置成本攤銷	356			264			35	%		940			780			21	%
承保費用	410			353			16	%		1,139			1,013			12	%
其他無形資產攤銷	7			2			NM			11			3			NM
向投保人派息	12			8			50	%		24			18			33	%
承保收益	82			70			17	%		147			357			(59	%)
服務淨收入	2			(1		)	NM			3			—			NM
淨投資收益[2]	291			250			16	%		831			750			11	%
已實現資本收益淨額[2]	60			29			107	%		229			63			NM
再保險交易損失	—			—			—	%		(91		)	—			NM
其他收入(費用)	(20		)	2			NM			(27		)	1			NM
？所得税前的收入	415			350			19	%		1,092			1,171			(7	%)
收入税費[3]	79			61			30	%		202			212			(5	%)
淨收入	$	336		$	289		16	%		$	890		$	959		(7	%)

[1]	有關當前事故年災難和以前事故年發展的討論，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property and Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

[2]	有關合並投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[3]	有關所得税的討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

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補價措施

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
小型商業新業務溢價	$	150		$	145			$	508		$	443
中端市場新業務溢價	146			131				463			404
小型商業策略計數保留	83		%	83		%		83		%	82		%
中端市場策略計數保留[1]	83		%	78		%		82		%	78		%
標準商業線路續訂書面提價[1][2]	2.8		%	1.9		%		2.3		%	2.6		%
標準商業線路續訂賺取的價格上漲[1][2]	2.2		%	3.0		%		2.2		%	3.2		%
截至期末有效的小型商業政策(以千為單位)	1,294			1,264
截至期末有效的中端市場政策(以千為單位)[1]	64			64

[1]	不包括中間市場中風險較高的一般責任的某些風險類別。

[2]	中大商業內部的小商業和中等市場線一般被稱為標準商業線。

承保比率

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019		2018		變化			2019		2018		變化
損益調整費用比
災難發生前的當前事故年份	59.4		59.1		0.3			59.1		57.3		1.8
當前事故年份災難	3.3		5.3		(2.0	)		3.9		4.5		(0.6	)
先前事故年發展	(0.8	)	(3.0	)	2.2			(0.1	)	(2.8	)	2.7
總損失和損失調整費用比率	61.8		61.5		0.3			62.8		59.1		3.7
費用比	34.0		34.2		(0.2	)		34.3		33.8		0.5
投保人股息比率	0.5		0.4		0.1			0.4		0.3		0.1
組合比率	96.4		96.1		0.3			97.6		93.2		4.4
當前事故年的災難和前一年的發展	2.5		2.3		0.2			3.8		1.7		2.1
收購企業後損失準備金的當期事故年變化[1]	—		—		—			0.5		—		0.5
基礎組合比率	93.9		93.7		0.2			93.3		91.4		1.9

[1]	在收購Navigators Group並審核Navigators Insurers儲備後，截至2019年9月30日的九個月包括先前事故年準備金增加68美元和當前事故年準備金增加29美元，其中不包括用於基礎合併比率計算目的的當前事故年準備金增長。

淨收入

 

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

淨收入 增加了截至2019年9月30日的三個月由於更高的淨投資收入，更高的淨實現資本收益和更高的承保收益。

淨收入 降低了截至2019年9月30日的9個月由於ADC出讓溢價的税前91美元及承保收益較低，主要由於收購Navigators Group後儲備税前增加97美元，以及其他儲備的有利事故年發展淨額減少，部分被較高的淨投資收入和較高的已實現淨資本收益所抵銷。

導致三個月和九個月期間淨投資收入增加的原因是從Navigators Group收購的投資資產的收入以及來自有限責任公司的較高收入

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

夥伴關係和另類投資。有關投資結果的進一步討論，請參閲MD&A-投資結果。

承保收益

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

承保收益 三個月期間的增長是由於較低的當前事故年災難、較低的當前事故年損失和災難發生前的損失調整費用比率(不包括Navigators Group)以及較高的賺取保費(不包括Navigators Group)的影響，部分抵消了先前事故年發展不太有利的影響。

承保收益 減少了九個月期間這主要是由於收購業務時增加Navigators儲備的税前97美元，與Navigators集團收購無關的先前事故年儲備開發較少，災難前當前事故年虧損和損失調整費用比率較高，以及較高的支出，但不包括Navigators集團，部分被較高的賺取溢價的影響所抵消。較高的佣金有助於增加DAC的攤銷。導致承保費用增加的原因是中端市場的信息技術和運營成本上升，以及與Farmers Group就收購其最重要品牌的小商業業務達成的2018年續約權協議相關的運營和其他成本上升，但部分被較低的激勵補償抵消。

在三個月和九個月期間，收購Navigators Group導致贏得保費增加，虧損和虧損調整費用、DAC攤銷和包銷費用相應增加。除了Navigators Group收購的影響外，贏得的保費在小型商業和中型和大型商業方面均有所增加。

 

賺取保費

[1]其他$12和$11為.三個月結束 2018年9月30日，及2019分別，和$35和$33為.截至9月30日的9個月， 2018和2019分別包括在總數中。

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

賺取保費 增加了三個月和九個月結束 2019年9月30日反映過去十二個月的書面保費增長。

書面保費 增加了三個月和九個月結束 2019年9月30日隨着大中型商業和全球專業的增長，包括收購Navigators Group的增長，以及(僅在九個月期間)小商業的增長。在標準商業線路中，續訂書面價格漲幅略有下降九個月期間在……裏面2019主要是由於小商業工人補償的降幅較大，部分被物業和一般負債的書面定價較高所抵銷，以及三個月期間有所改善，原因是物業和一般負債的書面定價增加，以及工人補償的書面定價下降。中小型商業市場的新商業溢價

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

在前三個月和九個月期間都比上一年增加，工人的薪酬和財產增加。

•	小商業書面保費在三個月期間持平，併為九個月期間好的。九個月期間的增長主要是由根據2018年與Farmers Group簽訂的續約權協議收購的業務推動的，該協議旨在收購其最大品牌的小型商業業務。

•	大中型商業書面保費增長三個月和九個月期間這主要是由於核心中間市場線的新業務增長和更高的續約保費，以及某些垂直行業的增長，包括建築、能源、大型房地產和專業項目。續約溢價增加是由於續約書面價格增加及審計溢價上升。

•	全球專業書面溢價均增加三個月和九個月期間受收購Navigator以及金融產品和債券增長的推動。

災難發生前的損失和LAE比率和事故前事故年的發展

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

災難發生前的損失和LAE比率和以前事故年的發展 增加了截至2019年9月30日的三個月這主要是由於收購的Navigators Group業務的虧損和虧損調整費用比率較高，部分被較低的非巨災財產損失所抵銷。

災難發生前的損失和LAE比率和以前事故年的發展 增加了截至2019年9月30日的9個月主要由於收購Navigators Group業務的虧損及虧損調整費用比率較高，以及中端市場內陸海運的非巨災財產虧損較高。

包含在事故年度損失和災難發生前的損失調整費用中九個月期間在2019年5月收購業務後，當前意外年度Navigators的準備金增加了29美元，這主要是由於一般責任、國際專業責任和承擔的事故和健康業務的損失估計增加所致。

 

當前事故年災難和不利(有利)事故年發展

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

當期事故年巨災損失 總計$74税前截至2019年9月30日的三個月與.相比$95税前截至2018年9月30日的三個月好的。當前事故年巨災損失截至2019年9月30日的三個月主要與中西部和西部山區不同地區的風和冰雹事件以及颶風多裏安和熱帶風暴伊梅爾達有關。當前事故年巨災損失截至2018年9月30日的三個月主要是由於科羅拉多州的風和冰雹事件和佛羅倫薩颶風。

當期事故年巨災損失 總計$234税前截至2019年9月30日的9個月與.相比$238税前截至9月30日的9個月， 2018好的。當前事故年巨災損失截至2019年9月30日的9個月主要來自北部平原、中西部和東北部的冬季風暴以及中西部、西部和南部不同地區的龍捲風、風和冰雹事件。當前事故年巨災損失截至9月30日的9個月， 2018這主要是由於科羅拉多州、中西部、南部和中大西洋以及佛羅倫薩颶風以及東海岸的冬季風暴造成的多起風和冰雹事件。

先前事故年發展 是一張有利的網$19為.三個月內2019，與$53有利事前事故年淨額發展為三個月內 2018是一張有利的網$7為.

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

九個月結束 2019年9月30日與以往事故年發展情況相比$145税前九個月結束 2018年9月30日好的。2019年三個月期間準備金淨減少主要與工人賠償索賠和一攬子業務準備金的損失準備金估計減少有關，但被汽車責任準備金和一般責任準備金的增加部分抵銷。淨準備金減少九個月結束 2019年9月30日主要與工人賠償索賠、災難和一攬子業務準備金的損失準備金估計減少有關，主要被收購業務後Navigators準備金税前增加68美元以及汽車責任和一般責任準備金增加所抵銷。主要是收購業務後增加的Navigator儲備

 

關於一般責任、專業責任和海事的較高準備金估計數。

淨準備金減少截至2018年9月30日的三個月這主要與工人賠償準備金、專業責任準備金和2017年颶風準備金減少有關。淨準備金減少九個月 2018這一時期主要與工人補償和巨災準備金的減少有關。2017年商業線路巨災事件的估計損失在#年減少了93美元九個月 2018由於本公司不再預期根據2017年財產總計再保險條約進行回收，導致再保險可收回款項減少43美元。

個人線路

運營結果

承銷摘要

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
書面保費	$	822		$	854		(4	%)		$	2,417		$	2,518		(4	%)
未賺取保費儲備金的變動	19			5			NM			14			(46		)	130	%
賺取保費	803			849			(5	%)		2,403			2,564			(6	%)
費用收入	9			10			(10	%)		28			30			(7	%)
損失和損失調整費用
災難發生前的當前事故年份	531			565			(6	%)		1,548			1,688			(8	%)
當前事故年份災難[1]	32			74			(57	%)		114			222			(49	%)
先前事故年發展[1]	(28		)	(18		)	(56	%)		(25		)	(21		)	(19	%)
總損失和損失調整費用	535			621			(14	%)		1,637			1,889			(13	%)
DAC攤銷	64			68			(6	%)		194			209			(7	%)
承保費用	154			155			(1	%)		464			454			2	%
其他無形資產攤銷	1			1			—	%		4			3			33	%
承保收益	58			14			NM			132			39			NM
服務淨收入[2]	4			5			(20	%)		11			13			(15	%)
淨投資收益[3]	46			39			18	%		134			116			16	%
已實現資本收益淨額[3]	9			5			80	%		36			10			NM
其他收入(費用)	—			1			(100	%)		(1		)	1			NM
所得税前收入	117			64			83	%		312			179			74	%
收入税費[4]	23			13			77	%		60			33			82	%
淨收入	$	94		$	51		84	%		$	252		$	146		73	%

[1]	有關當前事故年災難和以前事故年發展的討論，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property&Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

[2]	包括服務收入$23和$24在過去的三個月裏九月三十日， 2019和2018和$65和$66在過去的九個月裏九月三十日， 2019和2018好的。包括服務費$19在結束的三個月裏九月三十日， 2019和2018，及$54和$53為.截至2019年9月30日的9個月和2018.

[3]	有關合並投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[4]	有關所得税的討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

書面保費和賺取保費

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
書面保費	2019			2018			變化			2019			2018			變化
產品線
汽車	$	562		$	583		(4	%)		$	1,681		$	1,750		(4	%)
房主	260			271			(4	%)		736			768			(4	%)
總計	$	822		$	854		(4	%)		$	2,417		$	2,518		(4	%)
賺取保費
產品線
汽車	$	558		$	591		(6	%)		$	1,670		$	1,787		(7	%)
房主	245			258			(5	%)		733			777			(6	%)
總計	$	803		$	849		(5	%)		$	2,403		$	2,564		(6	%)

補價措施

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
補價措施	2019			2018				2019			2018
有效期結束的政策(以千為單位)
汽車								1,445			1,547
房主								893			948
新業務書面保費
汽車	$	58		$	47			$	173		$	126
房主	$	21		$	12			$	57		$	32
策略計數保留
汽車	85		%	83		%		85		%	82		%
房主	86		%	83		%		85		%	83		%
續約書面加價
汽車	4.1		%	6.0		%		4.8		%	7.9		%
房主	5.9		%	9.9		%		6.9		%	9.9		%
續訂賺取價格上漲
汽車	5.1		%	9.2		%		5.8		%	10.1		%
房主	8.0		%	9.6		%		8.8		%	9.2		%

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

承保比率

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
承保比率	2019		2018		變化			2019		2018		變化
損益調整費用比
災難發生前的當前事故年份	66.1		66.5		(0.4	)		64.4		65.8		(1.4	)
當前事故年份災難	4.0		8.7		(4.7	)		4.7		8.7		(4.0	)
上一年發展	(3.5	)	(2.1	)	(1.4	)		(1.0	)	(0.8	)	(0.2	)
總損失和損失調整費用比率	66.6		73.1		(6.5	)		68.1		73.7		(5.6	)
費用比	26.2		25.2		1.0			26.4		24.8		1.6
組合比率	92.8		98.4		(5.6	)		94.5		98.5		(4.0	)
當前事故年的災難和前一年的發展	0.5		6.6		(6.1	)		3.7		7.9		(4.2	)
基礎組合比率	92.3		91.8		0.5			90.8		90.6		0.2

乘積組合比率

	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019		2018		變化			2019		2018		變化
汽車
組合比率	95.7		98.9		(3.2	)		95.3		97.2		(1.9	)
基礎組合比率	98.8		98.5		0.3			96.4		96.4		—
房主
組合比率	86.5		96.9		(10.4	)		93.0		101.5		(8.5	)
基礎組合比率	76.6		76.3		0.3			78.1		77.2		0.9

淨收入

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

淨收入 三個月期間增加主要是由於更高的承保收益和更高的淨投資收入。九個月期間的淨收入增加，主要是由於更高的承保收益，實現的淨資本收益增加和更高的淨投資收入。

 

承保收益

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

承保收益 於二零一九年三個月期間增加，主要是由於目前意外年災難較低及先前意外年儲備發展較有利，部分被賺取保費較低的影響抵銷。九個月期間承保收益增加

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

2019年，主要由於當前事故年災難數較低，以及汽車和房主在災難發生前的當前事故年損失率較低，部分被賺取保費降低和承保費用增加的影響所抵銷。在9個月期間，承保費用的增加主要受到信息技術投資的推動，以及直銷支出、銷售費用和產生新業務的運營成本的增加，但部分被州税收和評估的減少以及獎勵薪酬的降低所抵消。三個月和九個月期間DAC攤銷的減少與賺取保費的減少相稱。

賺取保費

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

賺取保費於2019年減少，反映機構渠道及AARP Direct的書面保費較前六至十二個月下降。

書面保費2019年AARP Direct和兩個機構渠道減少。儘管新業務增加，汽車和房主保單數量保持較高，但書面保費下降，主要是由於沒有產生足夠的新業務來抵消未續訂保費的損失。

續訂書面定價由於損失成本趨勢放緩，2019年汽車和房主的增幅都較低。

策略計數保留汽車和房主都有所增加，部分原因是續約書面價格上漲放緩。

 

現行政策 2019年減少無論是汽車還是房主，都是由沒有產生足夠的新業務來抵消未續訂保單的損失。

災難發生前的損失和LAE比率和事故前事故年的發展

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

災難發生前的損失和LAE比率和以前事故年的發展在這兩個方面都有所下降三個月和九個月。對於汽車來説，在三個月期間，虧損成本的温和增長被賺取價格上漲的影響所抵消。對於汽車而言，在九個月期間，虧損和虧損調整費用比率的下降是由於賺取定價增加和平均索賠頻率輕微下降的影響，而平均索賠嚴重性的小幅增加部分抵消了這一影響。對於家在三個月和九個月期間，主要驅動因素是賺取的定價增加的影響以及更低的非災難損失成本。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

當前事故年災難和不利(有利)事故年發展

 

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

當期事故年巨災損失 截至9月30日的三個月，2019年主要來自中西部和西部山區的風和冰雹事件，以及颶風多裏安和熱帶風暴伊梅爾達造成的損失。截至2018年9月30日的三個月的巨災損失來自全國各地的巨災事件，主要是加利福尼亞州和科羅拉多州的野火，科羅拉多州的風和冰雹風暴，以及中西部、大西洋中部和東北部的狂風風暴。截至2019年9月30日的9個月的巨災損失主要包括遍佈全國的冬季風暴和南部、中西部和西部山區的龍捲風、風和冰雹事件。2018年9個月期間的巨災損失包括西部山區、中西部山區、南部山區和東北部山區的多起風和冰雹事件，以及加利福尼亞州和科羅拉多州的野火以及東海岸冬季風暴。

先前事故年發展 是有利的在兩者中截至2019年9月30日的3個月和9個月主要是由於2017年事故年汽車責任準備金減少。先前事故年的發展在2018年三個月期間是有利的主要是由於與最近幾年事故有關的汽車責任和房主準備金減少。 2018年9個月期間先前事故年的發展包括汽車責任準備金和房主準備金的減少，部分被先前事故年災難準備金的增加所抵銷。2018年9個月期間，個人保險公司2017年巨災事件的估計損失減少了30美元，導致可收回的再保險減少47美元，因為公司不再期望根據2017年財產總計再保險條約進行恢復。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

財產和傷亡其他業務

運營結果

承銷摘要

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
損失和損失調整費用
以前事故年發展的^事故年之前的事故年發展[1]	$	—		$	11		(100	%)		$	9		$	27		(67	%)
總損失和損失調整費用	—			11			(100	%)		9			27			(67	%)
承保費用	3			3			—	%		9			9			—	%
承保損失	(3		)	(14		)	79	%		(18		)	(36		)	50	%
淨投資收益[2]	21			22			(5	%)		64			68			(6	%)
已實現資本收益淨額[2]	4			3			33	%		17			5			NM
？所得税前的收入	22			11			100	%		63			37			70	%
所得税費用[3]	4			2			100	%		11			6			83	%
淨收入	$	18		$	9		100	%		$	52		$	31		68	%

[1]	有關先前事故年發展的討論，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，Property and Casualty Insurance Product Reserve，net of ReInsurance。

[2]	有關合並投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[3]	有關所得税的討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

淨收入

 

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

淨收入增加了三個月和九個月結束 2019年9月30日主要是由於淨額的減少對先前事故年的發展不利，以及在九個月期間，淨已實現資本利得的增加。

承保損失 降低了三個月和九個月結束 2019年9月30日主要是由於先前事故年發展不利的減少。在2019年9個月期間，不利的先前事故年準備金發展包括產品責任和施工缺陷索賠的準備金增加。2018年9個月期間不利的事前事故年準備金增長包括某些大規模侵權行為的準備金增加和壞賬再保險準備金。

石棉與環境保護 綜合年度 審查將在#年第四季度進行2019好的。有關A&E儲量的信息，請參閲MD&A-Critical Accounting Estimations，石棉和環境儲量包括在公司的2018表格10-K年度報告。

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集團利益

運營結果

操作摘要
	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
保費及其他考慮事項	$	1,382		$	1,396		(1	%)		$	4,213		$	4,198		—	%
淨投資收益[1]	121			117			3	%		363			353			3	%
已實現資本利得(虧損)淨額[1]	14			(3		)	NM			26			(26		)	NM
總收入	1,517			1,510			—	%		4,602			4,525			2	%
損益和損失調整費用	983			1,054			(7	%)		3,098			3,198			(3	%)
DAC攤銷	14			12			17	%		41			33			24	%
保險業務費用和其他費用	329			319			3	%		968			957			1	%
其他無形資產攤銷	10			15			(33	%)		31			48			(35	%)
總收益，總損失和總費用	1,336			1,400			(5	%)		4,138			4,236			(2	%)
所得税前收入	181			110			65	%		464			289			61	%
收入税費[2]	35			33			6	%		87			62			40	%
淨收入	$	146		$	77		90	%		$	377		$	227		66	%

[1]	有關合並投資結果的討論，請參閲MD&A-投資結果。

[2]	有關所得税的討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

保費及其他考慮事項
	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
全額保險-持續保費	$	1,337		$	1,353		(1	%)		$	4,072		$	4,062		—	%
收購溢價	—			—			—	%		6			5			20	%
費用收入	45			43			5	%		135			131			3	%
總保費及其他考慮事項	$	1,382		$	1,396		(1	%)		$	4,213		$	4,198		—	%
全額保險的持續銷售，不包括買斷	$	74		$	104		(29	%)		$	580		$	643		(10	%)

比率，不包括買斷
	截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
	2019		2018		變化		2019		2018		變化
羣體失能損失率	64.4	%	75.9	%	(11.5)		69.0	%	75.0	%	(6.0)
羣體壽命損失率	80.8	%	76.6	%	4.2		80.0	%	78.3	%	1.7
總損失率	71.1	%	75.5	%	(4.4)		73.5	%	76.2	%	(2.7)
費用比[1]	24.9	%	23.9	%	1.0		24.1	%	23.9	%	0.2

[1]與收購安泰美國團體人壽和殘疾業務有關的整合和交易成本不包括在費用比率中。

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邊距
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019		2018		變化			2019		2018		變化
淨收益邊際	9.6	%	5.1	%	4.5			8.2	%	5.0	%	3.2
調整淨收益利潤率與核心收益利潤率：
税前從核心收益中扣除的已實現資本損失(收益)淨額	(0.9	%)	0.2	%	(1.1	)		(0.5	%)	0.6	%	(1.1	)
與收購業務相關的税前整合和交易成本	0.6	%	0.8	%	(0.2	)		0.6	%	0.8	%	(0.2	)
·所得税優惠	0.1	%	0.6	%	(0.5	)		—	%	—	%	—
核心盈利利潤率	9.4	%	6.7	%	2.7			8.3	%	6.4	%	1.9

淨收入

三個月和九個月結束 2019年9月30日 與 三個月和九個月結束 2018年9月30日

淨收入 三個月和九個月期間的增長主要是由於較低的虧損率，從已實現淨資本損失到已實現資本收益淨額的變化以及2018年期間14美元的額外税收支出，這主要是由於公司提交2017年聯邦所得税申報表和完成安泰集團福利收購的期初資產負債表導致遞延税資產税率降低的影響。其他無形資產的攤銷減少也是九個月期間增加的原因之一。部分抵消了三個月和九個月期間的增長的是保險運營成本和費用的增加。

保險業務費用和其他費用 在三個月和九個月期間，由於對我們的自願產品提供的佣金增加以及對技術和索賠業務的投資，費用協同效應的成就部分抵消了增加的佣金，以及在九個月期間，較低的州税收和評估。

 

全額保險持續保費

[1]其他 $60 和 $64 包含在 三個月結束 2018年9月30日，及 2019分別，和 $179 和 $187 為. 九個月結束 2018年9月30日，及 2019，分別包括在總數中。

三個月和九個月結束 2019年9月30日 與 三個月和九個月結束 2018年9月30日

全額保險持續保費三個月期間略有減少，反映團體生活減少，部分被團體殘疾增加所抵銷。在9個月期間，保費相對持平，因為團體殘疾的增加和來自自願產品的較高保費在很大程度上被團體生活的減少所抵消。

全額保險的持續銷售，不包括買斷在三個月期間，下降了29%，主要是由於團體殘疾和團體人壽保險銷售額的下降。在9個月期間，銷售額下降了10%，因為前一年包括新紐約帶薪家庭假產品的第一年銷售額和團體人壽銷售額下降。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

比率

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

全損 比率減少4.4三個月的積分

 

9個月期間為2.7點，反映殘疾損失率較低，部分被較高的團體生命損失率所抵銷。

集團殘疾損失率在3個月和9個月期間分別下降了11.5個點和6.0個點，這是由於持續良好的發病率趨勢和前一年準備金的強勁索賠恢復。此外，3個月和9個月期間的殘疾損失率包括長期傷殘準備金假設的有利變化，分別為2.7個點和0.9個點，這主要是由於更新了我們的索賠恢復概率(由於最近的經驗)，以及前一年與紐約帶薪探親假產品相關的經驗退款分別為1.1個點和0.4個點。

團體生命損失率在三個月和九個月期間分別增加了4.2個百分點和1.7個百分點，這主要是由於較高的嚴重性導致的生命損失增加。

費用比三個月期間增加1.0個百分點，九個月期間增加0.2個百分點，這是由於我們的自願產品提供的佣金增加，技術和索賠投資以及DAC在這兩個時期的攤銷增加，部分被費用協同效應的成就、較低的可變激勵薪酬以及在九個月期間較低的州税收和評估所抵消。

哈特福德基金

運營結果

操作摘要

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
費用收入和其他收入	$	254		$	267		(5	%)		$	743		$	786		(5	%)
淨投資收益	1			1			—	%		5			3			67	%
已實現資本收益淨額	1			—			NM			3			(1		)	NM
總收入	256			268			(4	%)		751			788			(5	%)
DAC攤銷	3			4			(25	%)		9			12			(25	%)
經營成本和其他費用	202			212			(5	%)		607			635			(4	%)
總收益，總損失和總費用	205			216			(5	%)		616			647			(5	%)
？所得税前的收入	51			52			(2	%)		135			141			(4	%)
所得税費用	11			11			—	%		27			29			(7	%)
淨收入	$	40		$	41		(2	%)		$	108		$	112		(4	%)
每日平均哈特福德基金AUM	$	119,738		$	119,897		—	%		$	116,635		$	118,098		(1	%)
羅亞[1]	13.3			13.6			(2	%)		12.4			12.7			(2	%)
調整ROA以調節ROA，核心收益：
税前不包括在核心收益中的已實現淨資本損失(收益)的影響	(0.4		)	—			NM			(0.3		)	0.1			NM
ROA，核心收益[1]	12.9			13.6			(5	%)		12.1			12.8			(5	%)

[1]表示年化收益除以所管理資產的每日平均值，以基點衡量。

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哈特福德基金分部AUM

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
共同基金和ETP AUM-期初	$	106,889		$	101,665		5	%		$	91,557		$	99,090		(8	%)
銷售-共同基金	5,199			5,176			—	%		17,218			16,605			4	%
贖回-共同基金	(6,126		)	(5,192		)	(18	%)		(18,123		)	(15,892		)	(14	%)
淨流量-ETP	127			261			(51	%)		874			683			28	%
淨流量-共同基金和ETP	(800		)	245			NM			(31		)	1,396			(102	%)
市場價值和其他方面的變化	(129		)	3,623			(104	%)		14,434			5,047			186	%
共同基金和ETP AUM-期末	105,960			105,533			—	%		105,960			105,533			—	%
Talcott Resolution Life和年金單獨帳户AUM[1]	14,021			15,543			(10	%)		14,021			15,543			(10	%)
哈特福德基金AUM	$	119,981		$	121,076		(1	%)		$	119,981		$	121,076		(1	%)

[1]代表2018年5月出售的人壽和年金業務的AUM，該業務仍由公司的Hartford基金部門管理。

按資產類別劃分的共同基金和ETP AUM

	九月三十日，
	2019			2018			變化
權益	$	66,999		$	69,463		(4	%)
固定收入	15,685			14,831			6	%
多戰略投資[1]	20,429			20,062			2	%
交易所交易產品	2,847			1,177			142	%
共同基金和ETP AUM	$	105,960		$	105,533		—	%

[1]包括平衡、配置和另類投資產品。

淨收入

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

淨收入 三個月期間與上一年期間相比有所減少，這是由於降低費用所導致的投資管理費收入減少以及向較低費用基金的轉移。與上年同期相比，九個月期間的淨收入下降，這是由於投資管理費收入下降，這是由於平均日AUM降低和向較低費用基金的轉移，以及或有對價的增加

 

與收購Lattice相關的應付款項。參見注釋5 - 公允價值計量以獲取更多信息。

哈特福德基金AUM

2019年9月30日與.相比2018年9月30日

哈特福德基金AUM 與上一年度相比有所減少，主要是由於與Talcott Resolution壽險和年金單獨賬户AUM相關的AUM持續流失。截至2019年9月30日的12個月期間的淨升值在很大程度上被股票基金由於贖回超過銷售而產生的淨流出所抵消。

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公司

運營結果

操作摘要

	截至9月30日的三個月，									截至9月30日的9個月，
	2019			2018			變化			2019			2018			變化
費用收入	$	14		$	15		(7	%)		$	38		$	21		81	%
其他收入	24			6			NM			68			8			NM
淨投資收益	10			15			(33	%)		51			33			55	%
已實現資本收益淨額	1			4			(75	%)		21			9			133	%
總收入	49			40			23	%		178			71			151	%
損益和損失調整費用[1]	5			3			67	%		10			9			11	%
保險業務費用和其他費用	20			25			(20	%)		66			59			12	%
債務清償損失[2]	90			—			NM			90			6			NM
利息費用[2]	67			69			(3	%)		194			228			(15	%)
總收益，總損失和總費用	182			97			88	%		360			302			19	%
所得税前虧損	(133		)	(57		)	(133	%)		(182		)	(231		)	21	%
所得税優惠[3]	(34		)	(17		)	(100	%)		(40		)	(45		)	11	%
持續經營的虧損，税後淨額	(99		)	(40		)	(148	%)		(142		)	(186		)	24	%
非持續經營收入，税後淨額	—			5			(100	%)		—			322			(100	%)
淨收益(損失)	(99		)	(35		)	(183	%)		(142		)	136			NM
優先股股利	11			—			NM			16			—			NM
普通股股東可用淨收益(虧損)	$	(110	)	$	(35	)	NM			$	(158	)	$	136		NM

[1]	代表以前由公司承保的人壽保險和年金業務的福利支出。

[2]	有關債務的討論，請參閲注意事項10 - 債款簡明綜合財務報表及附註的附註13- 債款哈特福德2018年Form 10-K年度報告中的合併財務報表註釋。

[3]	有關所得税的討論，請參閲注意事項11 - 所得税簡明綜合財務報表附註。

淨收益(虧損)

 

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

淨損失 三個月期間增加的主要原因是與2019年第三季度有關的債務清償虧損90美元，優先票據在到期日之前償還。截至二零一九年九月三十日止九個月的淨虧損與截至二零一八年九月三十日止九個月的淨收益比較，因為二零一八年九個月期間包括與二零一八年五月出售的人壽及年金業務有關的停業收入，而二零一九年九個月期間則包括90美元的債務清償虧損。

扣除債務清償損失後，三個月和九個月期間持續經營的虧損(税後淨額)均有所減少。三個月期間有所改善主要是由於公司在前人壽和年金業務中的保留股權收益產生的14美元的其他收入，部分被淨投資收入的減少所抵銷，淨投資收入的下降是由於2019年5月收購Navigators Group導致平均投資資產減少所致。9個月期間有所改善，部分原因是來自公司保留股權收益的45美元其他收入、較低的利息支出和較高的已實現資本收益淨額，部分原因是

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由與Navigators Group收購相關的交易成本抵消。由於短期利率上升以及出售2018年5月出售的人壽和年金業務所得收益的再投資，九個月期間淨投資收入增加，直至2019年5月收購Navigators Group。

利息支出

 

三個月和九個月結束 2019年9月30日與三個月和九個月結束 2018年9月30日

利息費用三個月及九個月期間均減少，主要是由於二零一九年一月應付的優先票據到期，但由八月份發行的優先票據部分抵銷，所得款項超過用於贖回其他未償還優先票據的所得款項。2019年1月15日，公司在到期時償還了其6.0%優先票據的413美元本金。在獲得發行2.8%和3.6%債券的淨收益13.8億美元后，哈特福德在2019年第三季度償還了貸款$265的5.75%在Navigators Group收購中假設的2023年到期的高級票據及其$800的5.125%Hartford Financial Services Group，Inc.2022年到期的高級票據，並確認了清償債務時的損失$90好的。2018年3月15日，公司發行了500美元，其中4.4%的優先票據將於2048年3月15日到期，淨收益約為490美元。公司使用部分淨收益在到期時償還公司的320美元的6.3%票據。2018年6月15日，哈特福德贖回了2068年到期的8.125%固定至浮動利率次級次級債券的總計本金500美元。

企業風險管理

公司董事會對風險監督負有最終責任，正如我們的委託書中更全面地描述的那樣，而管理層則負責公司風險的日常管理。

公司通過風險政策、控制和限制來管理和監控風險。在高級管理層，企業風險和資本委員會(“ERCC”)監督公司的風險概況和風險管理做法。

公司的企業風險管理(“ERM”)職能支持ERCC和職能委員會，其任務包括：

•	風險識別和評估；

•	風險慾望、容忍度和限度的發展；

•	風險監控；以及

•	內部和外部風險報告。

本公司將其主要風險分為保險風險、經營風險和財務風險。保險風險和財務風險將在下面更詳細地描述。操作風險和sHartford‘s中MD&A的ERM部分描述了自然災害和大流行風險的特定風險容忍度2018表格10-K年度報告。

保險風險

該公司將其保險風險歸類為財產傷亡和團體福利產品。非巨災保險風險源於多種風險，包括財產、責任、死亡率、發病率、殘疾和壽命。

 

巨災風險主要發生在財產、汽車、工人賠償、傷亡、團體人壽保險和團體傷殘業務線中。公司建立風險限制以控制潛在損失，並積極監控風險暴露佔法定盈餘的百分比。本公司亦利用再保險將保險風險轉嫁給穩固及財政上有保障的再保險人。

作為風險管理策略的再保險

本公司根據特定的地理位置或風險集中度，使用再保險將某些風險轉移給再保險公司。各種傳統再保險產品被用作公司風險管理戰略的一部分，包括超額損失發生產品，用於對財產和工人的賠償風險進行再保險，以及個人風險(包括兼性再保險)或配額份額安排，用於對特定類別或業務線的損失進行再保險。本公司並無重大有限風險合約，而來自所有該等往年合約之法定盈餘利益並不重要。哈特福德還參與政府管理的再保險機制，如佛羅裏達颶風災難基金(“FHCF”)、恐怖主義風險保險計劃(“TRIPRA”)以及與特定風險或特定業務線相關的其他再保險計劃。

災難再保險-公司利用各種再保險計劃來減輕巨災損失，包括超額損失發生條約涵蓋財產和工人賠償，總財產巨災條約為財產索償服務指定的所有巨災事件的總和提供保護，以及個人風險(包括臨時再保險)，再保險來自特定類別或業務線的損失。此外，由於收購Navigators Group，收購時生效的與Navigator風險相關的災難條約仍然有效。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

初級巨災條約再保險範圍截至#年2019年9月30日 [1]

	部分損失再保險	哈特福德保留的部分損失
2019年1月1日至2019年12月31日期間所有巨災事件的每次發生財產巨災條約[2]
一次事件的損失為0至350美元	無	100%保留
一次事件造成350至500美元的損失	超過$350的$150的75%	25%的共同參與
一次事件造成500至11億美元的損失[3]	超過$500的$600的90%	10%共同參與
2019年3月1日至2019年12月31日期間的其他每次發生的財產災難條約，命名的風暴和地震事件除外[2][6]
一次事件的損失為0至150美元	無	100%保留
一次事件造成150至350美元的損失	超過$150的$200的80%	20%的共同參與
2019年1月1日至2019年12月31日的綜合財產災難條約[4]
總虧損0至775美元	無	100%保留
775至10億美元的總虧損	100%	無
2019年1月1日至2019年12月31日的工人賠償巨災條約
一次事件的損失為0至100美元	無	100%保留
一次事件造成100至450美元的損失[5]	超過$100的$350的80%	20%的共同參與

[1]	導航員集團的災難風險不在這些條約的涵蓋範圍內。對於2019年，在收購時有效的Navigators Group條約仍然有效。有關業務收購的其他信息，請參閲注意事項2 - 業務收購在簡明綜合財務報表附註中。

[2]	除了佛羅裏達事件的財產發生條約和其他財產發生條約外，哈特福德還購買了2019年6月1日至2020年5月30日期間的強制性FHCF再保險。保留和覆蓋因寫作公司而異。FHCF項下覆蓋範圍最大的寫作公司是中西部的哈特福德保險公司，其承保的每次事件損失約為84美元，超過29美元的保留額。

[3]	這一層覆蓋範圍的一部分超出了傳統的一年期限。

[4]	聚合條約並不限於單個事件；相反，它旨在為PCS(財產索賠服務/Verisk)指定為災難的所有事件的聚合提供再保險保護，任何一個事件的上限為350美元。所有巨災損失均適用於滿足合計條約規定的775美元附着點，無論是否根據“額外每次發生財產巨災條約”追回每次事件損失不超過350美元的一部分。

[5]	除了顯示的限制外，工人補償再保險還包括非巨災、工業事故層，在每次事故損失超過20美元的情況下，為30美元的損失提供80%的保險。

[6]	“額外每次發生財產巨災條約”涵蓋除命名的颶風、熱帶風暴和地震以外的巨災事件造成的損失。

除上表中描述的財產巨災再保險範圍外，本公司還有其他財產巨災損失的再保險協議。“每次發生財產巨災條約”、“附加每次發生財產巨災條約”和“工人賠償巨災條約”包括一項條款，規定在巨災損失用盡條約規定的一個或多個層次的限制時恢復限制。

恐怖主義再保險-就恐怖主義風險而言，私營部門的巨災再保險能力通常有限，基本上無法應對核、生物、化學或放射性襲擊造成的恐怖主義損失。因此，本公司針對大規模恐怖襲擊的主要再保險保障是目前通過TRIPRA提供的至2020年底的保險。

TRIPRA為任何“恐怖主義行為”造成的保險相關損失提供支持，財政部長與國土安全部部長和總檢察長協商，證明2019年行業損失門檻超過1800億美元，到2020年門檻提高到2000億美元。根據該計劃，在任何一個日曆年，當保險公司的損失超過公司損失的20%時，聯邦政府將支付因證實的恐怖主義行為而產生的損失的一定百分比。

 

符合條件的上一個日曆年的直接商業賺取的保費，聯邦政府和所有保險公司的合計年度總保費上限為1000億美元。聯邦政府支付的損失百分比在2019年為81%，到2020年下降到80%。根據該計劃，該公司2019年的估計可扣除金額為13億美元。如果恐怖主義行為或恐怖主義行為導致承保損失超過每年1000億美元的行業總限額，國會將負責確定如何支付超過1000萬億美元的額外損失。

急症室再保險儲備發展-根據ADC再保險協議，Nico假設不利淨損失和分配損失調整費用準備金發展至15億美元超過公司截至2016年12月31日記錄的急症室淨儲備，包括在財產和傷亡其他業務(“徑流A&E”)中報告的1986年前事故年急症室暴露準備金，以及事故年1986年及其後事故年急症室暴露準備金，這些準備金來自2016年前承保的政策，這些政策在持續商業線路和個人線路中報告。根據追溯再保險會計，2016年12月31日後的不良急症室淨準備金發展導致抵銷再保險，可收回至15億美元限制。累計割讓損失最高可達$650為ADC支付的再保險費被確認為對直接損失的一美元對一美元的抵銷。

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自.起2019年9月30日, $523所發生的急症室損失已割讓給Nico，剩下的大約$977可用於未來不利淨儲備開發的覆蓋範圍(如果有的話)。累計割讓損失超過$650支付的再保險費將導致遞延收益。遞延收益將在索賠解決期間按照從再保險人收取的累積割讓損失金額與估計的最終再保險收回額的比例確認。因此，在遞延收益被確認為收益收益的期間之前，2016年12月31日之後A&E索賠的累積不利發展超過$650可能會導致對收益產生重大費用。此外，A&E索賠的累積不良發展最終可能超過15億美元條約限制，在這種情況下，超過條約限制的所有不利發展將被公司吸收為收益的費用。在這些情況下，這些費用的影響可能會對公司的綜合經營業績和流動性產生重大影響。

導航員儲備發展再保險-於二零一九年五月二十三日起完成對Navigators Group的收購後，本公司立即代表Navigators Insurance Company及其若干聯屬公司(統稱“Navigators Insurers”)從Nico購買一份涵蓋不利準備金發展的合計超額損失再保險協議(“Navigators ADC”)。根據Navigators ADC，Navigator Insurers向Nico支付了再保險費$91以換取再保險的承保範圍$300附加的不利淨損失準備金髮展$100以上導航員保險人截至2018年12月31日的現有淨虧損和已分配虧損調整準備金取決於

 

條約18.16億美元2018年12月31日之前的事故和損失。除了認識到$91在對導航員ADC再保險費在2019年第二季度的收益收取税前費用之前，公司確認從收益中扣除的費用為$972019年第二季度税前，由於對Navigators保險公司收購業務後獲得的淨儲備進行了審查，本集團於2019年第二季度完成了税前儲備業務。導航員保險人之前已經認識到$522019年第一季度不利儲備開發的税前，包括$32不利的發展受制於導航員ADC。因此，儲備開發$97包括2019年第二季度的税前$68剩餘的$100導航員2018年和之前事故年份的ADC保留$29與2019年事故年有關的不利儲備開發，這不在ADC的涵蓋範圍內。這個$682018年和之前事故年的儲量開發在2019年第二季度記錄的淨額為$91根據Navigators ADC確認可收回的再保險，且公司已交出$91中的$300可用限制，離開$209剩餘極限。第三季度沒有額外的淨不利發展受到Navigators ADC的影響。導航員ADC將被計入追溯再保險和未來不利準備金發展(如果有)將導致確認遞延收益。

可收回的再保險

財產和意外傷害保險產品可收回的再保險表示損失和損失調整費用可從多個實體回收，包括再保險人和池。

財產及意外傷亡再保險可收回款項

	截至2019年9月30日			截至2018年12月31日
已付損失和損失調整費用	$	236		$	127
未付損失和損失調整費用	4,678			3,773
可收回再保險總額	4,914			3,900
壞賬再保險備抵	(148		)	(126		)
可收回再保險淨額	$	4,766		$	3,774

團體福利再保險可收回代表未來保單利益和未付損失的準備金

 

可向若干再保險人追討的調整費用及其他保單持有人資金及應付福利。

團體福利再保險可收回

	截至2019年9月30日			截至2018年12月31日
已付損失和損失調整費用	$	13		$	12
未付損失和損失調整費用	231			239
可收回再保險總額	244			251
壞賬再保險備抵[1]	—			—
可收回再保險淨額	$	244		$	251

[1]截止日期，不需要為無法收回的再保險提供任何補貼2019年9月30日和2018年12月31日.

有關公司保險風險管理戰略的進一步説明，請參見Hartford‘s中的MD&A Enterprise Risk Management Insurance Risk2018表格10-K年度報告。

 

財務風險

財務風險包括影響金融市場狀況和金融資產價值的事件對公司財務目標的直接和間接風險。某些事件可能

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導致多種危險因素的相關運動。財務風險的主要來源是公司的投資資產。

與其風險偏好一致，公司建立財務風險限制，以控制美國公認會計原則、法定和經濟基礎上的潛在損失。積極監測和管理風險，並在適當情況下降低風險。該公司使用各種風險管理策略，包括限制風險聚合、投資組合重新平衡和與符合適當監管和盡職調查要求的交易對手進行場外交易和交易所交易衍生品的對衝。衍生品用於實現公司批准的四個目標之一：對衝來自利率、股票市場、商品市場、信用價差和發行人違約、價格或貨幣匯率風險或波動性的風險；管理流動性；控制交易成本；或進入合成複製交易。衍生工具活動由本公司的合規及風險管理團隊監控及評估，並由高級管理層審核。公司識別不同類別的金融風險，包括流動性、信貸、利率、股權和外幣兑換。

流動性風險

流動性風險是指由於公司無力或被認為無力履行到期的合同融資義務而對當前或未來收益或資本產生的風險。壓力較大的市場狀況可能會影響出售資產或以其他方式進行業務交易的能力，並可能導致價值的重大損失。

公司衡量和管理流動資金風險敞口和資金需求，在法律、監管和操作上對可轉移性流動資金的限制在規定的範圍內。公司還監控內部和外部條件，並識別可能影響經營現金流或流動資產的重大風險變化和新出現的風險。

有關流動性的進一步討論，請參閲資本資源和流動性一節。

信用風險與交易對手風險

信用風險是由於債務人或交易對手按照合同約定的條款履行其義務的能力或意願的不確定性而對收益或資本造成的風險。信用風險由三個主要因素組成：信用質量變化的風險，或信用遷移風險；違約風險；以及由於信用利差變化而導致價值變化的風險。

信用風險的來源 本公司的大部分信用風險集中於其投資持有量和衍生品的使用，但也存在於本公司的割讓再保險活動和各種保險產品中。

衝擊 信用度的下降通常反映為投資的信用價差增加和相關的價值下降，可能導致非暫時性減值增加和出售時實現損失的可能性增加。在某些情況下，交易對手可能會違約，公司可能會因違約而發生損失。應收保費、可收回的再保險和可收回的損失也受到基於交易對手不願意或無力支付的信用風險的影響。

 

管理 本公司企業信用風險管理戰略的目標是識別、量化和管理總體信用風險，並根據本公司的信用風險管理政策限制潛在損失。本公司通過管理風險聚合管理其信用風險，在其投資、再保險和保險投資組合中持有多樣化的發行人和交易對手組合，並限制對任何特定再保險公司或交易對手的風險敞口。可以通過多樣化(例如，地理區域、資產類型、行業部門)、對衝和使用抵押品來減少淨信貸風險，從而減少潛在的信貸損失。

公司通過使用各種分析和治理流程持續管理信用風險。投資和再保險領域都有針對交易對手批准和授權的正式政策和程序，這些政策和程序建立了最低級別的信用和金融穩定性。考慮投資的信貸須接受承銷審查，私人證券須經管理層批准。緩解策略因信用風險的三個來源而異，但可能包括：

•	投資於高質量和多樣化的證券組合；

•	出售有信用風險的投資；

•	通過使用信用違約掉期進行對衝；

•	通過需要每日變動保證金的中央結算所進行的結算交易；

•	只與信譽良好的機構簽訂合同；

•	需要抵押品；以及

•	非續期保單/合同或再保險條約。

本公司已制定基於交易對手評級的信用風險閾值。利用包含發行人、評級、風險敞口和信用額度數據的企業範圍的信用風險信息系統，每天監測總的交易對手信用質量和風險敞口。風險敞口在當前和潛在的基礎上進行跟蹤，並由交易對手的最終母公司對投資、再保險應收款項、具有信用風險的保險產品和衍生工具進行彙總。

自.起2019年9月30日，公司有不除美國政府和某些美國政府機構外，單個發行人或交易對手對任何信貸集中風險的投資風險超過公司股東權益的10%。有關投資組合中信用風險集中的進一步討論，請參閲註釋中的信用風險集中部分6 - 投資簡明綜合財務報表附註。

衍生產品的信用風險

本公司在執行其衍生交易時使用各種衍生交易對手。交易對手的使用造成了信用風險，交易對手可能無法按照衍生品交易的條款履行這些風險。

下調本公司保險運營公司的信用評級可能會對其衍生品的使用產生不利影響。在某些情況下，降級可能使場外衍生品的衍生品交易對手和場外結算衍生品的清算經紀有權取消和結算未完成交易

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

衍生品交易或需要額外的抵押品才能過賬。此外，降級可能導致交易對手和結算經紀不願從事或清算額外的衍生工具，或可能需要額外的擔保才能進行任何新的交易。

本公司亦有衍生交易對手風險政策，以限制本公司對信貸風險的風險敞口。信用風險通常基於前一個工作日的淨公允價值(包括收益應計)為每個獨立的法律實體與單一交易對手交易的所有衍生品頭寸進行量化。公司就其衍生品頭寸達成抵押品安排，抵押品在風險敞口大於零的程度上由公司質押或由公司持有或代表公司持有，但須遵守最低轉讓門檻。為.截至9月30日的9個月， 2019，本公司並無因交易對手違約而在衍生工具上蒙受損失。有關進一步的討論，請參閲Note的衍生承諾部分12 承諾和或有事項簡明綜合財務報表附註。

信用衍生工具的使用

公司也可以使用信用違約掉期來管理信用風險或承擔信用風險以提高收益。

通過信用衍生工具降低信用風險

公司使用信用衍生品購買針對單個實體或參考指數的信用保護。本公司通過信用違約掉期購買信用保護，以經濟地對衝和管理投資組合中多個部門的某些固定期限投資的信用風險。

通過信用衍生工具承擔的信用風險

該公司還進行信用違約掉期，承擔信用風險作為複製交易的一部分。複製交易被用作綜合複製資產的特徵和表現的經濟手段，根據公司的投資政策，這些資產是允許的投資。這些掉期是指投資級單一公司發行人和指數。

有關信用衍生品的更多信息，請參閲註釋7 - 衍生物簡明綜合財務報表附註。

利率風險

利率風險是由於利率變動導致資產和負債價值發生不利變化而造成財務損失的風險。利率風險包括與利率水平變化、利率期限結構形狀和利率波動有關的風險。利率風險不包括信用利差變化的風險敞口。

利率風險的來源 本公司面臨由其固定期限投資、商業抵押貸款、本公司發行的資本證券、與本公司的索賠儲備和養老金及其他退休福利義務相關的貼現率假設以及支持本公司的養老金和其他退休後福利計劃的資產所產生的利率風險。

 

衝擊 利率從當前水平的變化可能對公司既有有利的影響，也有不利的影響。

管理 公司通過構建投資組合來管理其對利率風險的風險，這些投資組合尋求保護公司免受與利率變化相關的經濟影響，方法是設定與其支持的負債期限一致的投資組合期限目標。本公司使用各種模型，包括參數模型和現金流模擬，對負債及其配套投資組合的各種市場情景下的利率風險進行分析。公司用於量化其投資資產和相關負債固有利率風險的關鍵指標包括期限、凸度和關鍵利率期限。

本公司利用各種衍生工具，以減輕與其投資組合有關的利率風險或對衝負債。利率上限、下限、掉期、掉期和期貨可用於管理投資組合期限。

股權風險

股票風險是由於全球股票或股票指數的價值變化而造成財務損失的風險。

股權風險的來源 公司面臨來自投資資產的股本風險，支持公司養老金和其他退休後福利計劃的資產，以及來自哈特福德基金管理資產的費用收入。此外，本公司通過其在有限合夥企業Hopmeadow Holdings LP中9.7%的股權擁有股權敞口，Hopmeadow Holdings LP擁有2018年出售的人壽和年金業務。欲瞭解更多信息，請參閲附註20-公司2018年Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表附註的業務處置和終止運營。

衝擊 投資組合面臨影響股本證券、另類資產和有限合夥企業的市場下跌的損失，這可能對公司的報告收益產生負面影響。對於支持養老金和其他退休後福利計劃的資產，如果計劃投資組合中的股權投資價值下降，公司可能需要做出額外的計劃貢獻。哈特福德基金的收益也受到美國和其他股票市場的顯着影響。一般來説，股票市場的下跌將減少管理資產的價值和從這些資產產生的費用收入的數額。股票市場的增加通常會產生相反的影響。

管理 本公司在管理其股本風險時採用各種方法，包括對投資於股本的資產比例的限制、股權投資組合的多樣化以及對股權指數變化的對衝。對於支持養老金和其他退休後福利計劃的資產，定期審查資產分配組合。為了將風險降至最低，養老金計劃保持允許和禁止投資的清單，並對允許的投資選項施加集中度限制和投資質量要求。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

外幣匯兑風險

貨幣風險的來源 外幣兑換風險是由於貨幣之間的相對價值的變化而造成的財務損失的風險。

該公司主要保險子公司的功能貨幣是美元。本公司持有非美元計價投資，主要由固定期限及股權投資及外幣現金組成，因而有外幣匯兑風險。

衝擊 貨幣之間相對價值的變化會造成現金流的變異性，以及資產和負債公允價值變化的已實現或未實現損益。

管理 非美元計價投資的開放式外幣敞口通常將通過出售資產或使用貨幣期貨/遠期/掉期進行對衝來減少。

 

此外，作為一家全球性公司，我們以多種貨幣進行交易。我們的許多非美國子公司以與其功能貨幣不同的當地貨幣維持資產和負債。我們主要通過資產-負債匹配來管理我們的外幣匯率風險。除了持有非美元計價資產以支持非美元計價負債外，法人實體所需資本投資於非美元貨幣，以滿足監管要求，並支持使本公司受到美元波動影響的本地保險業務。

投資組合風險

下表按信用質量列出了公司的固定到期日(AFS)。本節中引用的信用評級基於可用性，通常是穆迪、標普和惠譽之間可用評級的中點。如果評級機構沒有可用的評級，則使用內部制定的評級。

按信用質量確定到期日
	2019年9月30日									2018年12月31日
	攤銷成本			公允價值			佔總公允價值的百分比			攤銷成本			公允價值			佔總公允價值的百分比
美國政府/政府機構	$	5,362		$	5,588		13.2	%		$	4,446		$	4,430		12.4	%
AAA級	6,124			6,360			15.0	%		6,366			6,440			18.1	%
AA型	7,762			8,202			19.4	%		6,861			6,985			19.6	%
A	10,161			10,894			25.7	%		8,314			8,370			23.5	%
血腦屏障	9,303			9,850			23.2	%		8,335			8,163			22.9	%
BB以下(&L)	1,462			1,495			3.5	%		1,281			1,264			3.5	%
總固定到期日	$	40,174		$	42,389		100.0	%		$	35,603		$	35,652		100.0	%

固定到期日的公允價值，與AFS相比有所增加2018年12月31日主要是由於與收購Navigators Group有關的資產的轉移，以及由於較低的利率和收緊而導致的估值上升

 

信用利差。固定到期日(FVO)不包括在上表中。有關FVO證券的進一步討論，請參閲註釋5 - 公允價值計量簡明綜合財務報表附註。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

按類型劃分的證券
	2019年9月30日															2018年12月31日
	成本或攤銷成本			未實現收益總額			未實現損失總額			公允價值			總公允價值的百分比			成本或攤銷成本			未實現收益總額			未實現損失總額			公允價值			總公允價值的百分比
資產支持證券(ABS)
消費貸款	$	1,187		$	20		$	(1	)	$	1,206		2.8	%		$	1,159		$	5		$	(1	)	$	1,163		3.3	%
其他	128			3			—			131			0.3	%		113			—			—			113			0.3	%
抵押貸款義務(“CLO”)	2,162			4			(8		)	2,158			5.1	%		1,455			2			(20		)	1,437			4.0	%
CMBS
代理處[1]	1,828			63			(4		)	1,887			4.5	%		1,447			13			(33		)	1,427			4.0	%
債券	2,002			115			—			2,117			5.0	%		1,845			13			(29		)	1,829			5.1	%
僅利息	237			15			(2		)	250			0.6	%		289			9			(2		)	296			0.8	%
公司
基礎產業	666			35			(1		)	700			1.7	%		604			8			(21		)	591			1.7	%
資本品	1,449			72			(3		)	1,518			3.6	%		1,132			8			(31		)	1,109			3.1	%
消費週期	1,108			57			(2		)	1,163			2.7	%		943			9			(29		)	923			2.6	%
消費者非週期性	2,355			131			(3		)	2,483			5.9	%		1,936			11			(71		)	1,876			5.3	%
能量	1,480			88			(4		)	1,564			3.7	%		1,156			14			(43		)	1,127			3.1	%
金融服務	4,045			178			(18		)	4,205			9.9	%		3,368			17			(99		)	3,286			9.2	%
技術/通信	2,523			203			(1		)	2,725			6.4	%		1,720			34			(54		)	1,700			4.8	%
交通運輸	771			45			(1		)	815			1.9	%		548			4			(18		)	534			1.5	%
公用事業	2,105			146			(3		)	2,248			5.3	%		2,017			43			(69		)	1,991			5.6	%
其他	365			15			—			380			0.9	%		272			—			(11		)	261			0.7	%
外國政府代理機構	1,053			65			(1		)	1,117			2.6	%		866			7			(26		)	847			2.4	%
市政債券
應納税	764			65			—			829			2.0	%		629			14			(17		)	626			1.8	%
免税	8,331			736			(1		)	9,066			21.4	%		9,343			407			(30		)	9,720			27.3	%
RMBS
代理處	2,545			61			—			2,606			6.1	%		1,508			7			(29		)	1,486			4.2	%
非代理	1,448			21			(1		)	1,468			3.5	%		933			5			(6		)	932			2.6	%
ALT-A	42			3			—			45			0.1	%		43			4			—			47			0.1	%
次貸	591			22			—			613			1.4	%		786			28			—			814			2.3	%
美國國債	989			106			—			1,095			2.6	%		1,491			41			(15		)	1,517			4.2	%
總固定到期日	$	40,174		$	2,269		$	(54	)	$	42,389		100.0	%		$	35,603		$	703		$	(654	)	$	35,652		100.0	%
固定到期日，FVO										$	39														$	22
股權證券，按公允價值										$	1,414														$	1,214

[1]	包括由美國小企業管理局(Small Business Administration)發行的貸款池的證券，這些貸款由美國政府的完全信任和信用支持。

與AFS證券的公允價值相比，AFS證券的公允價值增加了2018年12月31日這主要是由於與收購Navigators Group相關的資產的轉移，以及由於較低的利率和收緊的信貸利差而導致的估值上升。

 

商業和住宅房地產

下表列出了本公司對CMBS和RMBS的風險敞口(按當前信用質量計算)，包括在前面的按類型劃分的證券表格中。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

截至2019年9月30日的CMBS和RMBS債券敞口
	AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
	攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
CMBS
···[1]	$	1,828		$	1,887		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,828		$	1,887
···	1,031			1,085			475			500			402			432			94			100			—			—			2,002			2,117
僅限興趣	159			168			70			75			1			1			5			5			2			1			237			250
CMB總數	3,018			3,140			545			575			403			433			99			105			2			1			4,067			4,254
RMBS
···	2,521			2,581			24			25			—			—			—			—			—			—			2,545			2,606
···非代理	982			996			264			269			172			173			29			29			1			1			1,448			1,468
···Alt-A	—			—			9			9			4			4			9			9			20			23			42			45
···次素數	13			13			50			50			189			195			177			185			162			170			591			613
總RMBS	3,516			3,590			347			353			365			372			215			223			183			194			4,626			4,732
CMB和RMB合計	$	6,534		$	6,730		$	892		$	928		$	768		$	805		$	314		$	328		$	185		$	195		$	8,693		$	8,986

截至2018年12月31日，對CMBS和RMBS債券的敞口
	AAA級						AA型						A						血腦屏障						BB及以下						總計
	攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值			攤銷成本			公允價值
CMBS
···[1]	$	1,447		$	1,427		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	—		$	1,447		$	1,427
···	983			973			444			436			368			370			50			50			—			—			1,845			1,829
僅限興趣	204			210			77			79			1			1			5			4			2			2			289			296
CMB總數	2,634			2,610			521			515			369			371			55			54			2			2			3,581			3,552
RMBS
···	1,508			1,486			—			—			—			—			—			—			—			—			1,508			1,486
···非代理	611			610			167			167			111			109			33			33			11			13			933			932
···Alt-A	—			—			10			10			4			5			9			9			20			23			43			47
···次素數	31			32			72			73			211			217			179			186			293			306			786			814
總RMBS	2,150			2,128			249			250			326			331			221			228			324			342			3,270			3,279
CMB和RMB合計	$	4,784		$	4,738		$	770		$	765		$	695		$	702		$	276		$	282		$	326		$	344		$	6,851		$	6,831

[1]	包括由美國小企業管理局(Small Business Administration)發行的貸款池的證券，這些貸款由美國政府的完全信任和信用支持。

該公司還擁有商業抵押貸款的風險敞口。這些貸款以房地產作為抵押，這些房地產在美國各地的地理位置和房地產類型上都是多樣化的。這些貸款由本公司作為優質整體貸款發起，並由第三方參與。參與貸款是指公司購買或保留了未償還貸款或貸款組合的一部分，並根據參與協議的條款按比例參與收取利息和本金的貸款。

自.起2019年9月30日，商業抵押貸款的攤銷成本為$3.7億美元和賬面價值$3.7十億美元，不估價津貼。自.起2018年12月31日,

 

商業抵押貸款的攤銷成本為$3.7億美元和賬面價值$3.7十億美元，還有估值備抵$1.

公司出資$242商業按揭貸款的加權平均按揭成數(“LTV”)比率為61%加權平均收益率為3.9%在.期間九個月結束 2019年9月30日好的。本公司繼續在初級市場(如寫字樓、工業住宅和多户住宅)發放商業貸款，重點放在具有較高LTV比率和高品質物業抵押品的貸款。有不持有供出售的按揭貸款2019年9月30日或2018年12月31日.

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

市政債券

下表列出了公司的風險敞口

 

市政債券按類型和加權平均信用質量包括在前面的按類型劃分的證券表格中。

可用於出售投資於市政債券
	2019年9月30日								2018年12月31日
	攤銷成本			公允價值			加權平均信用質量		攤銷成本			公允價值			加權平均信用質量
一般義務	$	1,177		$	1,297		AA型		$	1,222		$	1,275		·aa
預先退款[1]	901			945			AAA級		1,845			1,904			·AAA
營業收入
交通運輸	1,601			1,779			A+		1,449			1,537			A+
衞生保健	1,395			1,508			·aa-		1,270			1,304			·aa-
教育	816			891			·aa		941			953			·aa
租賃[2]	779			846			·aa-		772			799			·aa-
下水道	762			809			AA型		816			847			·aa
銷售税	483			547			·aa		507			541			·aa
權力	336			373			A		308			328			A+
住房	83			85			·AA+		33			35			A+
其他	762			815			·aa-		809			823			·aa-
總收入	7,017			7,653			AA-		6,905			7,167			·aa-
市政總數	$	9,095		$	9,895		AA-		$	9,972		$	10,346		·aa

[1]	預先退款債券是指已經建立了一個不可撤銷的信託，其中包含了足夠的美國國庫、機構或其他證券，以資助剩餘的本金和利息支付的債券。

[2]	租賃收入債券通常是市政府設立的融資機構的義務，將設施租賃回市政當局。這些票據通常由租賃發行融資設施的市政當局支付租賃費作為擔保。租賃付款可能需要市政府的年度撥款，或者市政府可能有義務繳納適當的一般税收來支付租賃款項。

由於兩者2019年9月30日和2018年12月31日，最大的發行者濃度是紐約宿舍管理局vt.的.紐約市過渡金融局，而馬薩諸塞州聯邦，每一個都包含不到3%市政債券投資組合的一部分，主要由一般義務和收入債券好的。總體而言，市政債券構成了19%本公司投資組合的公允價值。鑑於2018年開始企業所得税税率的變化，本公司通過到期、資產出售和本金償還減少了對市政債券的敞口。

 

有限合夥和其他替代投資

下表介紹了該公司在有限合夥企業和其他替代投資方面的投資，其中包括對衝基金、房地產基金和私募股權基金。房地產基金主要包括對房地產合資企業的投資，在較小程度上包括股票基金。私募股權基金主要由對基金的投資組成，這些基金的資產通常包括對具有高增長潛力的中小型非公共企業的多樣化投資池，以及對公開市場的有限敞口。

有限夥伴關係和其他替代投資--淨投資收入
	截至9月30日的三個月，												截至9月30日的9個月，
	2019						2018						2019						2018
	數量			產率			數量			產率			數量			產率			數量			產率
對衝基金	$	2		8.0	%		$	3		20.0	%		$	4		8.4	%		$	3		9.3	%
房地產基金	21			19.0	%		26			20.0	%		55			16.8	%		36			9.6	%
私募股權基金	38			19.2	%		18			9.7	%		96			16.7	%		119			24.5	%
其他替代投資[1]	4			4.6	%		(2		)	(1.1	%)		26			9.2	%		(1		)	(0.2	%)
總計	$	65		15.3	%		$	45		10.6	%		$	181		14.7	%		$	157		13.3	%

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

對有限合夥企業和其他替代投資的投資
	2019年9月30日						2018年12月31日
	數量			百分比			數量			百分比
對衝基金	$	76		4.3	%		$	51		3.0	%
房地產基金	450			25.4	%		499			29.0	%
私募股權和其他基金	842			47.6	%		788			45.7	%
其他替代投資[1]	402			22.7	%		385			22.3	%
總計	$	1,770		100.0	%		$	1,723		100.0	%

[1]由保險公司擁有的壽險保單組成，該保單投資於對衝基金和其他投資。

可供出售證券-未實現損失賬齡

未實現損失總額為$54自.起2019年9月30日並減少了$600自2018年12月31日這主要是由於較低的利率和較小的信貸利差。自.起2019年9月30日, $39在未實現的總虧損中，與低於成本20%或攤銷成本的證券有關。剩餘的$15未實現的總虧損中，與低於20%的證券有關。被壓低超過20%的證券主要與一種遇到發行人特定困難的公司證券有關，在較小程度上與商業房地產證券有關，這些證券主要是由於自購買證券以來利差擴大而受到抑制。

 

作為公司正在進行的安全監測過程的一部分，公司審查了其未實現損失狀況下的AFS證券，並得出結論，這些證券暫時受到抑制，隨着證券接近到期日或隨着市場利差收緊，價值有望恢復。對於這些處於未實現損失狀況且沒有記錄信用減值的證券，公司對預期未來現金流的最佳估計足以收回證券的攤銷成本基礎。此外，本公司既無意圖出售，亦無預期須出售該等證券。有關公司減值分析的更多信息，請參閲本MD&A的投資組合風險和風險管理部分中的非暫時性減值。

AFS證券的未實現損失賬齡
	2019年9月30日												2018年12月31日
連續幾個月	項目		成本或攤銷成本			公允價值			未實現損失				項目		成本或攤銷成本			公允價值			未實現損失
三個月或更少	248		$	1,716		$	1,704		$	(12	)		468		$	3,191		$	3,153		$	(38	)
超過三至六個月	79		298			295			(3		)		359		2,530			2,487			(43		)
超過六至九個月	18		26			25			(1		)		347		2,243			2,186			(57		)
大於9至11個月	60		620			616			(4		)		817		5,921			5,688			(233		)
12個月或更長時間	376		1,195			1,161			(34		)		969		5,272			4,989			(283		)
總計	781		$	3,855		$	3,801		$	(54	)		2,960		$	19,157		$	18,503		$	(654	)

AFS證券未實現損失賬齡持續下降超過20%
	2019年9月30日												2018年12月31日
連續幾個月	項目		成本或攤銷成本			公允價值			·未實現的損失				項目		成本或攤銷成本			公允價值			未實現損失
三個月或更少	8		$	49		$	38		$	(11	)		13		$	59		$	43		$	(16	)
超過三至六個月	—		—			—			—				—		—			—			—
超過六至九個月	—		—			—			—				3		3			2			(1		)
大於9至11個月	—		—			—			—				2		2			1			(1		)
12個月或更長時間	31		10			6			(4		)		36		13			8			(5		)
總計	39		$	59		$	44		$	(15	)		54		$	77		$	54		$	(23	)

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

按證券類型在收益中確認的非暫時性減值
	截至9月30日的三個月，							截至9月30日的9個月，
	2019			2018				2019			2018
信用減值
···	$	—		$	1			$	—		$	1
···公司	$	1		$	—			$	3		$	—
總計	$	1		$	1			$	3		$	1

三個月和九個月結束 2019年9月30日

收益中確認的減值包括$1和$3截至2019年9月30日的三個月和九個月。信用減值主要與兩種公司證券遭遇發行人特定財務困難有關。

該公司使用內部假設和判斷對未來業績進行最佳估計，這些假設和判斷是由經濟和行業特定趨勢以及我們對安全特定發展的預期所告知的。

在其他全面收益中確認的非信用減值包括$0和$2分別為截至2019年9月30日的三個月和九個月。

未來的減值可能是由於處於未實現損失狀況的有意出售特定證券的變化，或者如果建模假設(例如宏觀經濟因素或特定證券發展)與我們當前的建模假設發生不利變化，導致降低現金流預期。

三個月和九個月結束 2018年9月30日

截至2018年9月30日的三個月和九個月，收益中確認的減值包括信用減值$1和$1分別為。信用減值主要與僅計息的CMBS有關，並通過對預期未來現金流的特定安全審查進行識別。

在其他全面收益中確認的非信用減值為$3和$5分別為截至2018年9月30日的三個月和九個月。

資本資源和流動性

以下部分討論哈特福德及其保險業務的整體財務實力，包括它們從每個業務部門產生現金流的能力，以具有競爭力的利率借入資金和籌集新資本，以滿足未來12個月的運營和增長需求。

 

資本資源和流動性彙總

截至#年，控股公司可動用的資本2019年9月30日:

•	13億美元固定到期日、短期投資和現金哈特福德金融服務集團(“HFSG控股公司”).

•	一種高級無擔保五年循環信貸安排，提供最多借款能力$750無擔保信貸的有效期到2023年3月29日。不截止到目前為止，借款尚未償還2019年9月30日.

•	根據商業票據計劃提供的借款最多為$750好的。自.起2019年9月30日有不未完成的商業票據。

•	一項公司間流動性協議，允許HFSG控股公司和某些聯營公司之間的資金短期預支，最多可達20億美元用於流動性和其他一般公司目的。

2019年預期股息和其他資本來源：

•	P&C-這個公司沒有也不預期在2019年從其財產和意外傷害保險子公司獲得淨股息。

•	團體福利-公司收到225美元的股息哈特福德人壽保險公司(“HLA“)到2019年的前九個月，預計將獲得額外的$752019年剩餘時間的股息。

•	哈特福德基金-公司收到$84該公司在2019年前9個月從Hartford基金獲得股息，並預計在2019年剩餘時間內從Hartford基金獲得額外32美元的股息。

2019年7月，公司收到了$421HFSG控股公司收到$的AMT貸方退款314好的。通過2019年的前九個月，HFSG控股公司收到了$的現金税收收據650，包括$314AMT貸方和$336由於利用淨營業虧損、結轉和其他税收優惠，其子公司的收入將減少。在2019年剩餘的時間裏，HFSG控股公司預計額外的現金税收收入約為$115包括淨經營虧損的實現。

2019年9月，公司收到了$67其在收購2018年5月出售的人壽和年金業務的法人實體中的保留股權派發股息。

未來12個月的預期流動性需求2019年9月30日:

•	500美元將於2020年3月到期償還債務。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

•	$240債務利息。

•	$21優先股股息，由董事會酌情決定。

•	$440在股份回購和普通股股息率發生任何變化之前，由董事會酌情決定普通股股東的股息。

•	大約$302019年11月向其勞合社企業成員的現金資本出資。

股權回購計劃：

•	授權購回最多10億美元有效期至2020年12月31日。根據該計劃，公司重新購買了1.62019年1月1日至2019年9月30日期間的百萬股$90用$910截至2019年9月30日的授權剩餘時間。在2019年10月1日至2019年11月1日期間，公司回購了大約0.6百萬普通股$36含$874截至2019年11月1日的剩餘授權。

流動性要求和資金來源

哈特福德金融服務集團(控股公司)

哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)控股公司的流動性要求。HFSG控股公司的固定到期日；短期投資和現金；主要來自其子公司的股息；以及税收收入，包括實現HFSG控股公司的淨經營虧損和前期AMT信貸的退款，已經並將繼續滿足。此外，HFSG控股公司可以通過發行普通股、債務或其他資本證券以及在需要時從其信貸設施借款來滿足其流動性要求。

自.起2019年9月30日，HFSG控股公司持有固定到期日、短期投資和現金13億美元好的。HFSG控股公司未來12個月的預期流動性要求包括支付5.5%的優先票據$5002020年3月到期，債務利息支付約為$240，優先股股息約為$21和普通股股東的股息大約$440雙方均須由董事會酌情決定，並於二零一九年十一月向其Lloyds公司成員注入約30美元現金資本。

在2019年第三季度，HFSG控股公司向其勞埃德集團成員貢獻了65美元的資本。

債款

2019年1月15日，哈特福德銀行到期償還了$413·其本金金額6.0%高級筆記。

在Navigators Group的收購中，公司假設$265面值5.75%2023年10月15日到期的優先票據，公允價值為$284截至收購日期。

 

2019年8月19日，哈特福德發行了600美元到期的2.8%優先票據(“2.8%票據”)和800美元2049年8月19日到期的3.6%優先票據(“3.6%票據”)，淨收益約為13.8億美元，扣除承銷折扣和費用後。根據這兩項優先票據發行，利息將於8月19日和2月19日每半年支付一次，自2020年2月19日起生效。

在收到發行2.8%票據和3.6%票據的收益後，哈特福德在2019年第三季度償還了導航者集團收購中承擔的2023年到期的5.75%優先票據中的265美元，以及哈特福德金融服務集團公司2022年到期的5.125%優先票據中的800美元，並確認了90美元的債務清償損失。收益的餘額將用於一般公司用途。

有關債務的其他信息，請參閲注意事項10- 債款簡明綜合財務報表附註

權益

根據10億美元經董事會授權回購2019年2月，在截至2019年9月30日的9個月內，本公司回購了160萬普通股$90好的。在2019年10月1日至2019年11月1日期間，公司回購了大約0.6百萬普通股$36在此授權下。公司預計在2020年使用該計劃的大部分。根據股權回購計劃進行的任何股份回購取決於市場情況和其他因素。

分紅

哈特福德董事會自2019年7月1日以來宣佈了以下季度股息：

普通股股利

宣佈	記錄	應付	每股金額
2019年7月18日	2019年9月3日	2019年10月1日	$	0.30
2019年10月23日	2019年12月2日	2020年1月2日	$	0.30

優先股股利

宣佈	記錄	應付	每股金額
2019年7月18日	2019年8月1日	2019年8月15日	$	375.00
2019年9月12日	2019年11月1日	2019年11月15日	$	375.00
2019年10月23日	2020年2月1日	2020年2月18日	$	375.00

HFSG控股公司向股東支付股息的能力目前沒有限制。

有關限制HFSG控股公司從其保險子公司獲得股息的討論，請參閲以下“來自保險子公司的股息”討論。有關HFSG控股公司支付股息能力的潛在限制的討論，請參見截止年度公司年度報告(Form 10-K)第I部分中的“我們申報和支付股息的能力受到限制”中的風險因素“我們申報和支付股息的能力受到限制”2018年12月31日.

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

養老金計劃和其他退休後福利

公司沒有2019美國合格的固定收益養老金計劃所需的最低資金貢獻和所有養老金計劃的資金要求預計都是無關緊要的。該公司於2019年9月為其美國合格的固定收益養老金計劃貢獻了70美元。

子公司股息

HFSG控股公司從其保險子公司獲得的股息受到保險法規的限制。收購Navigators Group後，本公司的主要保險子公司位於美國、英國和比利時。

根據康涅狄格州的保險控股公司法，在康涅狄格州註冊的保險公司支付股息是有限的。該等法律規定，任何股息連同前十二個月內作出的其他股息或分派，超過(I)保險人截至上一年十二月三十一日的法定投保人盈餘的10%或(Ii)截至上一年十二月三十一日止十二個月期間的淨收入(或如該公司為人壽保險公司，則為經營淨收益)，連同之前十二個月內作出的其他股息或分派，均須通知或批准，兩者以較大者為準，每種情況均根據法定保險會計原則釐定。此外，如果康涅狄格州註冊的保險人的任何股息超過該保險人的盈餘，則需要事先獲得康涅狄格州保險專員的批准。

在紐約居住的財產傷亡保險公司，包括Navigators Insurance Company(“NIC”)和Navigator Specialty Insurance Company(“NSIC”)，通常在沒有通知並得到州保險專員批准的情況下，在超過以下兩者中較小者的任何12個月期間內，不得從賺取的盈餘中支付股息：(I)截至最近備案的財務報表時，保險人的法定投保人盈餘的10%，或(Ii)其定義的調整後淨投資收入的100%，兩者以較小者為準。作為紐約州保險專員批准Navigators Group收購的一部分，按照慣例，2021年5月之前來自NIC和NSIC的任何股息都需要事先獲得州保險專員的批准。

哈特福德保險子公司註冊成立(或被視為商業住所)的其他司法管轄區的保險控股公司法一般對股息的支付有類似的(儘管在某些情況下更具限制性)限制。除支付股息的法定限制外，本公司在決定來自子公司的股息時還考慮其他項目。這些考慮因素包括但不限於子公司的預期收益和資本化、監管資本要求和個別經營公司的流動性要求。

勞合社辛迪加的企業成員可以向其母公司支付紅利，前提是從辛迪加分配的可用利潤超過勞合社(“FAL”)資本要求的資金。FAL是根據辛迪加的償付能力資本要求在以下情況下確定的

 

歐盟的償付能力II資本充足率模型，加上勞合社的具體經濟資本評估。

在英國註冊的保險公司可以從其法定利潤中向母公司支付股息，但須遵守英國公司法和歐洲保險法規(Solvency II)所施加的限制。比利時註冊的保險公司只有在上一個財政年度結束時，其資產總額(通過其規定和債務減少)超過比利時法律計算的某些最低資本門檻時，才能支付股息。

截至2018年12月31日，根據上述公式，公司在美國和海外的財產和傷亡保險子公司獲準支付的最高金額約為13億美元2019年HFSG控股公司的股息，儘管大約$250這些股息能力中的一部分本可以在2019年第四季度之前支付。哈特福德人壽保險公司(“HLA”)$3802019年的股息能力。

通過2019年的前9個月，HFSG控股公司收到了$312股息，包括$225來自HLA，$84從哈特福德基金和$3來自一家HFSG子公司。在2019年的前九個月，沒有收到來自P&C子公司的股息。

在2019年的剩餘時間，公司預計將收到大約$75來自HLA和$32哈特福德基金的股息，預計不會收到其P&C子公司的淨股息。

HFSG控股公司的其他資金來源

哈特福德努力維持一種資本結構，為其保險子公司提供財務和運營靈活性，支持其在金融服務市場上的競爭地位的評級(有關進一步討論，請參閲下面的“評級”部分)，以及股東回報。因此，公司可能會不時通過發行債務、普通股、優先股、股權相關債務或其他資本證券來籌集資本，並不斷評估戰略機會。發行債務、普通股、股權相關債務或其他資本證券可能導致股東權益的稀釋或由於額外的利息支出而導致淨收益減少。

貨架登記

哈特福德於2019年5月17日向證券交易委員會(“SEC”)提交了一份自動貨架登記聲明，允許它在登記聲明的三年期限內提供和出售債務和股權證券。

循環信貸與商業票據

循環信貸

公司擁有一項高級無擔保五年循環信貸安排(“信貸安排”)，可提供多達$750無擔保信貸的有效期到2023年3月29日。自.起2019年9月30日, 不未償還的借款$4信用證是根據信貸機制簽發的，本公司遵守所有財務契約。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

商業票據

自.起2019年9月30日，哈特福德銀行在其商業票據計劃下可獲得的最大借款是$750而且還有不未完成的商業票據。

公司間流動性協議

公司有20億美元根據公司間流動性協議提供，該協議允許HFSG控股公司和某些關聯公司之間的資金短期預支，最多可達20億美元用於流動性和其他一般公司目的。康涅狄格州保險部(“CTDOI”)批准了屬於協議各方的某些關聯保險公司將母公司的應收款(包括HFSG控股公司)視為法定會計目的的承認資產。

自.起2019年9月30日HFSG控股公司沒有欠款。

與波士頓聯邦住房貸款銀行的抵押墊款

該公司的子公司，哈特福德火災保險公司(“哈特福德火災”)和哈特福德生命和意外保險公司(“HLA”)是波士頓聯邦住房貸款銀行(“FHLBB”)的成員。會員資格允許這些子公司獲得抵押預付款，這些預付款可以是短期或長期的固定利率或可變利率。預付款可用於支持一般公司目的，這些目的將作為短期或長期債務列示，或用於賺取增量投資收入，這些收益將列示在與其他抵押融資交易一致的其他負債中。截至2019年9月30日，沒有未完成的預付款。

有關與波士頓聯邦住房貸款銀行的抵押預付款的更多信息，請參見Note13 - 債款合併財務報表附註包括在公司2018年Form 10-K年度報告中。

勞合社信用證

作為收購Navigators Group的結果，Hartford承擔了三個現有的信用證融資協議：俱樂部融資、雙邊融資和澳元融資。本俱樂部和雙邊設施下的信用證用於提供勞合社的部分資本要求。截至2019年9月30日，無抵押信用證的面額總計為$165和£60在俱樂部設施下有100萬未付款項，$8在雙邊融資機制下是突出的。截至2019年9月30日，雙邊設施的未使用能力為$17用於簽發額外的信用證。在其他契約中，俱樂部基金和雙邊基金包含關於勞合社有形淨值和基金的財務契約(“FAL”)。截至2019年9月30日，Navigators Group遵守了所有財務契約。預計到2019年11月，公司將使用$15可用$17截至2019年9月30日，根據雙邊融資機制簽發信用證的能力。預計到2020年底，允許支持勞合社資本要求的信用證金額將減少，這可能需要本公司尋求其他方式來支持勞合社的義務，包括利用控股公司的資源。

截至2019年9月30日，信用證金額為2400萬澳元未清償2600萬

 

未使用容量的澳元。從2019年11月7日起，我們預計信用證金額為五千萬澳元將是未償還的。

衍生工具承諾

該公司的某些衍生品協議包含與國家公認的統計機構制定的、與簽訂衍生品協議的個別法人實體的財務實力評級掛鈎的條款。如果法律實體的財務實力低於某些評級，衍生品協議的交易對手可以要求立即和正在進行的全面擔保，並在某些情況下使交易對手能夠終止協議，並要求立即結算每項受影響的雙邊協議下交易的所有未清償衍生工具頭寸。交收金額乃透過扣除每項協議下交易的衍生頭寸而釐定。如果由交易對手行使終止權，則會增加相關成本並降低交易對手與該法人實體進行交易的意願，從而影響該法人實體進行對衝活動的能力。所有衍生工具的合計公允價值，這些衍生工具具有與信用風險相關的或有特徵，且截至時處於淨負債狀況2019年9月30日是$81好的。為了這個$81，法人實體已經提供了抵押品$80在正常的商業過程中。基於衍生產品的市場價值2019年9月30日，穆迪或標普將評級下調一個級別，低於目前的財務實力評級，將不需要額外的資產作為抵押品。基於衍生產品的市場價值2019年9月30日，穆迪或標準普爾將當前財務實力評級下調兩級將需要額外的$8作為抵押品的資產。這些抵押品金額可能會隨着衍生品市場價值的變化而變化，這是由於我們的對衝活動的變化或在協商合同條款的變化的程度上的結果。如果需要，我們將提供的額外抵押品的性質將主要是美國國庫券、美國國庫券和政府機構證券的形式。

自.起2019年9月30日如果評級低於當前財務實力評級一級，則不會立即終止任何衍生工具頭寸。這可能會由於我們的對衝活動的變化或合同條款的變化而發生變化。

保險業務

雖然承保和投資現金流會因期間而異，但仍在歷史正常範圍內，因此，本公司保險業務目前的流動資金狀況被認為足以滿足未來12個月的預期需求。有關公司按期間劃分的當前合同義務的討論和表格介紹，請參閲Hartford‘s中包含的MD&A的資本資源和流動性部分的表外安排和總合同義務。2018表格10-K年度報告。

營運資金的主要來源為保費、管理資產所賺取的費用及投資收入，而投資現金流則主要來自所投資資產的到期日及出售。資金的主要用途是支付索賠，索賠調整費用，佣金和其他承保和保險業務成本，納税，

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

購買新投資並向HFSG控股公司支付股息。

本公司的保險業務包括財產和傷亡保險產品(統稱為“財產保險和傷亡業務”)和集團福利。

本公司的保險業務持有固定期限證券，包括重要的短期投資頭寸(購買時期限為一年或更短的證券)，以滿足流動性需求。無法由本公司保險業務的短期投資提供資金的流動性要求將以當前運營資金滿足，包括保費或投資現金流，其中包括通過出售投資資產獲得的收益。出售投資資產可能導致重大的變現資本損失。

下表代表公司每項保險業務的固定到期日持有量，包括上述可用於滿足流動性需求的現金和短期投資。

財產及傷亡
	截至2019年9月30日
固定到期日	$	31,305
短期投資	1,453
現金	162
減去：衍生抵押品	66
總計	$	32,854

 

集團福利運營
	截至2019年9月30日
固定到期日	$	10,499
短期投資	328
現金	37
減去：衍生抵押品	30
總計	$	10,834

表外安排和合計合同義務

有過不自提交公司的財務報表以來，公司的表外安排和合同義務總額發生了重大變化2018表格10-K年度報告。

資本化

資本結構
	2019年9月30日			2018年12月31日			變化
短期債務(包括長期債務的本期到期)	$	500		$	413		21	%
長期債務	4,346			4,265			2	%
債務總額	4,846			4,678			4	%
不含AOCI的普通股股東權益，税後淨值	15,530			14,346			8	%
優先股	334			334			—	%
Aoci，税後淨值	214			(1,579		)	114	%
股東權益總額	16,078			13,101			23	%
總資本化	$	20,924		$	17,779		18	%
負債與股東權益	30		%	36		%
債務資本化	23		%	26		%

總資本增加$3,145，或18%，截至2019年9月30日與.相比2018年12月31日主要是由於AOCI的增加和淨收入超過股東股息。

有關AOCI(税後淨額)的更多信息，包括未實現的證券資本收益，請參閲附註14 - 更改

 

累計其他綜合收益(虧損)和重新歸類，注意6 - 投資好的。有關債務的其他信息，請參閲注意事項10 - 債款簡明綜合財務報表附註。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

現金流量[1]

	截至9月30日的9個月，
	2019			2018
經營活動提供的淨現金	$	2,446		$	1,842
用於投資活動的現金淨額	$	(1,320	)	$	(762	)
用於資助活動的現金淨額	$	(943	)	$	(1,691	)
現金和限制現金-期末	$	290		$	102

[1]2018年的現金活動包括停止運營的現金流量；見附註17 - 業務處置和中止運營關於非持續經營的現金流量信息的簡明綜合財務報表附註。

經營活動提供的現金 增加2019與上一年期間相比，儘管包括2018年5月出售的人壽和年金業務的運營，上一年期間，主要由於2019年AMT退款421美元，以及收到的保費增加超過損失和支付的費用。

用於投資活動的現金增加，主要是由於2019年期間固定期限的淨收益改為固定期限的支付淨額，以及為收購Navigators Group支付的現金19億美元(已收購現金淨額)，部分被2019年短期投資的淨收益部分抵銷，而2018年期間的支付淨額為淨額。

用於籌資活動的現金 與2018年期間相比有所減少，主要是由於用於根據回購協議借出或出售的淨證券的現金淨額減少，發行債券的收益增加，以及2018年5月出售人壽和年金業務，導致2018年期間出現大量現金流出。這些項目被2019年債務償還增加部分抵消。

營業現金流為.截至2019年9月30日的9個月已足以滿足流動性要求。

股票市場

有關股票市場對資本和流動性的潛在影響的討論，請參閲本MD&A中的財務風險部分和公司2018年Form 10-K年度報告中MD&A的法定資本上的財務風險部分。

收視率

評級是在保險市場上建立競爭地位的一個重要因素，並影響公司獲得融資的能力和借款成本。不能保證該公司的評級將持續任何給定的時間段，或不會改變。如果公司的評級被下調，公司的競爭地位、融資能力和借款成本可能會受到不利影響。

 

2019年4月15日，標準普爾(S&P)提高了哈特福德人壽和意外保險公司的發行人信用和財務實力評級。HLA評級的升級反映了標準普爾對公司集團福利業務的改善看法，根據他們的集團評級方法標準，他們認為集團福利業務是本公司的核心業務。

2019年8月30日，AM Best將其對Navigators Insurance Company(“NIC”)的財務實力評級從A提高到A+。此次升級反映了Hartford提供的支持，以及它在2019年5月收購後將在整個Hartford組織中發揮的重要作用。

截至2019年11月1日的保險財務實力評級
	上午最佳	標準^&^Poor‘s	穆迪
哈特福德火災保險公司	A+	A+	A1
哈特福德人壽保險公司	A	A+	A2
導航員保險公司	A+	A	未定級
其他評級：
哈特福德金融服務集團(Hartford Financial Services Group，Inc.)：
優先債務	a-	BBB+	Baa1
商業票據	AMB-1	A-2	P-2

這些評級不是建議購買或持有哈特福德的任何證券，它們可以在任何時候由評級機構自行決定修改或撤銷。

保險機構在確定保險公司的最終評級時考慮了許多因素。一個考慮因素是支持書面業務所需的法定資本和盈餘(統稱為“法定資本”)的相對水平，並根據適用的州保險部門規定的會計慣例進行報告。

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第一部分-項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

法定資本

公司保險子公司的美國法定資本前滾
	財產和傷亡保險子公司[1][2]			團體福利保險附屬公司			總計
美國法定資本，2019年1月1日	$	8,440		$	2,407		$	10,847
法定收入	1,046			359			1,405
付給父母的股息	(14		)	(225		)	(239		)
其他項目	284			25			309
美國法定資本淨變動	1,316			159			1,475
美國法定資本，2019年9月30日	$	9,756		$	2,566		$	12,322

[1]	本表中財產和傷亡保險子公司的法定資本不包括Hartford Holdings，Inc.所欠公司間票據的價值。哈特福德火災保險公司。

[2]	不包括英國和歐洲大陸的保險業務。雖然該業務直到2019年5月23日才被收購，但此表包括截至2019年1月1日和2019年9月30日的Navigator美國保險子公司的法定資本和盈餘。

偶然事件

法律程序

關於與哈特福德的法律程序有關的或有事項的討論，請參閲“訴訟”和“石棉和環境索賠”中的信息12 - 承諾和或有事項簡明綜合財務報表附註和第二部分，第1項法律程序，通過引用將其併入本文。

立法和監管發展

2010年“患者保護和負擔得起的醫療法”(“負擔得起的醫療法”)

I目前還不清楚政府、國會或法院是否會尋求逆轉、修改或改變“平價醫療法案”(ACA)正在進行的操作。如果這些行為發生，它們可能會對我們業務的各個方面產生影響，包括我們的保險業務。目前還不清楚修改後的ACA需要什麼，以及在多大程度上可能存在一個逐步淘汰ACA的過渡期。作為僱主，對哈特福德的影響將與其他大型僱主保持一致。哈特福德的核心業務不涉及健康保險的發放，我們沒有觀察到ACA的頒佈對公司的工人補償業務或團體福利業務產生任何實質性影響。我們將繼續監測ACA和任何改革對消費者、經紀和醫療提供者行為的影響，作為醫療成本或損失付款變化的領先指標，主要是對公司員工補償和殘疾賠償能力的影響s.

税制改革

2017年底，國會通過，總統簽署了“2017年減税和就業法案”(“税收改革”)，該法案對美國税法進行了重大改革。該公司感興趣的主要領域包括將公司税率從35%降低到21%，以及廢除公司替代最低税率(AMT)和退還AMT抵免。我們繼續分析税收改革的其他潛在影響。美國財政部和國税局正在制定實施税制改革的指南，國會可能

 

考慮對立法進行更多的技術修正。國會和/或美國財政部已經或正在考慮的税收建議和監管舉措可能對公司及其保險業務產生重大影響。對於任何此類努力，國會或監管行動的性質和時間尚不清楚。有關税制改革給公司帶來的風險的更多信息，請參閲公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K的第一部分“風險因素”中題為“聯邦或州税法的變化可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和流動性產生不利影響”的風險因素。

新會計準則的影響

有關會計標準的討論，請參閲注意事項1 - 陳述基礎和重大會計政策合併財務報表附註包括在哈特福德的2018表格10-K年報及附註1 - 陳述基礎和重大會計政策本表格的簡明綜合財務報表附註10-Q。

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第一部分--第4項控制和程序

項目4.控制和程序

對披露控制和程序的評價

公司的首席執行官和首席財務官基於他們對公司的披露控制和程序(如交易所法案規則13a-15(E)中定義的)的評估，得出結論，公司的披露控制和程序對於交易所法案規則第13a-15(E)的定義中所述的目的是有效的。2019年9月30日.

2019年5月23日，我們收購了Navigators Group。SEC指南允許管理層從收購之日起一段不超過一年的時間內，從管理層對財務報告的內部控制評估中省略對被收購業務的評估。因此，截至目前，我們尚未將Navigators Group納入我們對財務報告的披露控制和程序以及內部控制的有效性評估中2019年9月30日好的。在過去的三個月裏2019年9月30日，Navigators Group佔我們淨收入總額的8.2%，截至2019年9月30日佔總資產的10.3%。

財務報告內部控制的變化

公司在本會計季度內對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響或合理可能對公司的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

如上所述，我們的管理層從其對我們財務報告內部控制有效性的評估中排除了對Navigators Group財務報告內部控制的評估2019年9月30日好的。公司已經開始將Navigators Group整合到其現有的控制程序中，這可能導致我們在未來期間修改某些內部控制。

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第二部分--第1項法律程序

 

項目1.法律程序

訴訟

哈特福德律師事務所參與在正常業務過程中產生的索賠訴訟，既作為責任保險人為針對被保險人提出的第三方索賠辯護或提供賠償，也作為保險人為針對其提出的承保索賠辯護，包括聲稱在處理保險索賠或其他據稱不公平或不適當的索賠做法時不誠實的索賠。哈特福德通過建立未付損失和損失調整費用準備金來説明此類活動。根據附註中討論的與Hartford的A&E索賠相關的不確定性12 - 承諾和或有事項在簡明綜合財務報表附註中，管理層預計，在考慮為潛在損失和辯護成本作出的撥備後，與此類普通課程索賠訴訟有關的最終責任(如有)將不會對哈特福德的綜合財務狀況、經營業績或現金流產生重大影響。

哈特福德還涉及其他類型的法律行動，其中一些主張索賠數額可觀。這些行動包括尋求州或國家級認證的訴訟，指控不正當的商業做法，包括例如少付索賠或不適當的承保做法，以及可能尋求懲罰性賠償的個別訴訟。管理層預期，在考慮為估計損失作出的撥備後，與該等訴訟有關的最終責任(如有)將不會對Hartford的綜合財務狀況產生重大影響。儘管如此，考慮到在某些行動中尋求的鉅額或不確定金額，以及訴訟本身的不可預測性，某些事項的結果可能會不時對公司的運營結果或現金流量產生重大不利影響，特別是在特定的季度或年度期間。

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第II部-第1A項。危險因素

項目^1A。^風險因素

在哈特福德投資是有風險的。在決定是否投資於Hartford時，您應仔細考慮公司截至2018年12月31日的年度報告Form 10-K的第I部分第1A項披露的風險因素，並由本公司截至2019年6月30日的Form 10-Q第II部分第1A項更新，其中任何一項都可能對Hartford的業務、財務狀況、經營業績或流動性產生重大或重大的不利影響。這些信息應與本報告中包含的其他信息以及哈特福德向證券交易委員會提交的其他報告和材料一起仔細考慮。

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第二部分--項目2.未登記的股權證券銷售和收益使用

項目2.未登記的股權證券銷售和收益使用

發行人購買股權證券

2019年2月，公司宣佈10億美元由董事會授權回購股份，即

 

有效期至2020年12月31日。雖然該公司已經在2019年回購了股份，但預計2020年將使用該計劃的大部分。根據股權回購計劃進行的任何股份回購取決於市場情況和其他因素。

發行人在截至2019年9月30日的三個月內回購普通股
週期	總計？數 股份 購得		平均價格 按付費 分享			作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分購買的股份總數		近似^Dollar^值 的股份 購買日期 計劃或計劃
								(單位：百萬)
2019年7月1日-2019年7月31日	283,735		$	57.07		283,735		$	957
2019年8月1日-2019年8月31日	434,829		$	58.19		434,829		$	931
2019年9月1日-2019年9月30日	358,011		$	60.01		358,011		$	910
總計	1,076,575		$	58.50		1,076,575

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第二部分-第6項證物

項目6.展品

參見第頁的展品索引	111.

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哈特福德金融服務集團

截至季度末2019年9月30日

表格10-Q

展品索引

展品·號	描述	形式	文件編號	證物編號	申報日期
3.01	重述了哈特福德公司的註冊證書，2014年10月20日提交給特拉華州國務卿。	8-K	001-13958	3.1	10/20/2014
3.02	修訂並恢復哈特福德的章程，修訂後於2016年7月21日生效。	8-K	001-13958	3.1	7/21/2016
4.01	第二個補充索引，日期為2019年8月19日，由Hartford金融服務集團，Inc.和紐約銀行梅隆信託公司，N.A.作為受託人。	8-K	001-13958	4.3	8/19/2019
4.02	全球票據形式，總額為6億美元，本金為2.800%，2029年到期的優先票據。	8-K	001-13958	4.4	8/19/2019
4.03	全球票據形式，總額為8億美元，本金為3.600%，2049年到期的優先票據。	8-K	001-13958	4.5	8/19/2019
*10.01	哈特福德超額儲蓄計劃IA的修正案。**
15.01	Deloitte&Touche有限責任合夥公司知曉信。**
31.01	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節對克里斯托弗·J·斯威夫特的認證。**
31.02	Beth A.Costello根據2002年薩班斯-奧克斯利法案第302節的認證。**
32.01	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節對克里斯托弗·J·斯威夫特的認證。**
32.02	Beth A.Costello根據2002年Sarbanes-Oxley法案第906節的認證.**
101.INS	XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH	內聯XBRL分類擴展架構。**
101.CAL	內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫。**
101.DEF	內聯XBRL分類擴展定義鏈接庫。**
101.LAB	內聯XBRL分類擴展標籤鏈接庫。**
101.PRE	內聯XBRL分類擴展演示鏈接庫。**
104	公司截至2019年9月30日的季度報告Form 10-Q的封面頁採用內聯XBRL格式。
*	管理合同、補償計劃或安排。
**	作為本報告的證物向美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)提交。

111

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簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。

		哈特福德金融服務集團
		(註冊人)
日期：	2019年11月4日	/s/Scott R.Lewis
		斯科特·R·劉易斯
		高級副總裁兼主計長
		(首席會計官和適當的 授權簽字人)

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