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目錄

美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

形式10-Q

☒ 依據第13或15(D)條提交的季度報告

1934年證券交易法

截至季度末的季度期間2019年9月30日

 或

☐ 依據第13或15(D)條提交的過渡報告

1934年證券交易法

佣金檔案編號1-11848

美國再保險集團

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

密蘇裏		43-1627032
(國家或其他司法管轄區的^		(IRS僱主
指公司成立或組織)		識別號)

斯温利山脊路16600號

切斯特菲爾德, 密蘇裏 63017

(主要行政機關地址)

(636) 736-7000

(登記人的電話號碼，包括區號)

通過複選標記表明註冊人(1)^是否在之前12個月內提交了1934年“證券交易法”#13或15(D)節要求提交的所有報告(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)，以及(2)^在過去90天內一直遵守這樣的提交要求。(1)^在過去12個月內是否提交了“1934年證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內提交)。

是 x·沒有o

通過複選標記表明註冊人是否在之前12個月內(或在要求註冊人提交和發佈此類文件的較短時間內)，根據法規“S-T”(本章232.405節)第405條要求提交和發佈的每個交互式數據文件以電子方式提交。

是 ☒·沒有o

用複選標記表明註冊人是大型加速申請者，加速申請者，非加速申請者，較小的報告公司，還是新興的成長型公司。參見“交換法”規則12b-2中“大型加速歸檔公司”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。

大型加速濾波器 x^加速文件管理器o非加速文件管理器o     

小型報表公司☐新興成長型公司☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如法案第12b-2條所定義)。是☐·沒有☒

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目錄

根據該法第12(B)條登記的證券：

每一類的名稱		交易符號		每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.01美元		RGA		紐約證券交易所
6.20%固定利率至浮動利率2042年到期的次級債券		RZA		紐約證券交易所
5.75%固定利率至浮動利率2056年到期的次級債券		RZB		紐約證券交易所

自.起2019年10月31日, 62,610,856註冊人的普通股是流通股。

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目錄

美國再保險集團，公司和子公司

目錄

 

項目				頁
		第一部分-財務資料
1		財務報表
		簡明綜合資產負債表(未審計) 2019年9月30日和2018年12月31日		3
		簡明綜合收益表(未審計) 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月		4
		簡明綜合全面收益表(未審計) 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月		5
		股東權益簡明綜合報表(未審計) 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月		6
		簡明合併現金流量表(未審計) 截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月		7
		簡明綜合財務報表附註(未審計)：		8
		1.業務和呈報基礎		8
		2.每股收益		8
		3.股權		9
		4.投資		11
		5.衍生工具		20
		6.資產和負債的公允價值		26
		7.區段信息		36
		8.承諾、或有事項和保證		38
		9.所得税		40
		10.員工福利計劃		41
		11.再保險		41
		12.保單申索及利益		42
		13.融資活動		42
		14.新會計準則		43
2		管理層討論與分析 財務狀況和經營成果		45
3		關於市場風險的定量和定性披露		73
4		管制和程序		73
		第二部分-其他資料
1		法律程序		73
1A		危險因素		73
2		未登記的股權證券銷售和收益使用		74
6		陳列品		74
		展品索引		75
		簽名		76

2

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目錄

第一部分-財務資料

項目1.財務報表

美國再保險集團，公司和子公司

簡明綜合資產負債表

(未經審計)

		9月30日 2019				12月31日 2018
		(美元^單位為^千，^除^share^數據外)
資產
按公允價值出售的固定期限證券(攤銷成本為44，860，441美元和38，882，168美元)		$	49,481,267			$	39,992,346
股權證券，按公允價值計算(成本分別為150，384美元和107，721美元)		134,453				82,197
房地產抵押貸款(扣除免税額11，775美元和11，286美元)		5,647,265				4,966,298
政策性貸款		1,289,868				1,344,980
按息扣繳的資金		5,614,363				5,761,471
短期投資		107,503				142,598
其他投資資產		2,215,275				1,915,297
總投資		64,489,994				54,205,187
現金及現金等價物		2,635,596				1,889,733
應計投資收益		520,301				427,893
應收保費和其他再保險餘額		2,817,709				3,017,868
再保險割讓應收款項		863,027				757,572
遞延保單購置成本		3,411,481				3,397,770
其他資產		1,035,877				839,222
總資產		$	75,773,985			$	64,535,245
負債與股東權益
未來政策優勢		$	27,085,728			$	25,285,400
利息敏感合約負債		22,345,126				18,004,526
其他保單申索及利益		6,147,432				5,642,755
其他再保險餘額		512,883				487,177
遞延所得税		2,761,726				1,798,800
其他負債		1,405,704				1,396,200
長期債務		3,381,406				2,787,873
抵押品融資及證券化票據		610,246				681,961
負債共計		64,250,251				56,084,692
承諾和或有負債(見附註8)
股東權益：
優先股-每股面值0.01美元，授權10，000，000股，不發行或未發行股票		—				—
普通股-每股面值0.01美元，140，000，000股授權股，於2019年9月30日和2018年12月31日發行的79，137，758股		791				791
額外實收資本		1,927,943				1,898,652
留存收益		7,765,678				7,284,949
庫房股票，按成本價-16，528，557股和16，323，390股		(1,429,024		)		(1,370,602		)
累計其他綜合收入		3,258,346				636,763
股東權益總額		11,523,734				8,450,553
總負債和股東權益		$	75,773,985			$	64,535,245

見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

3

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目錄

美國再保險集團，公司和子公司

簡明綜合收益表

(未經審計)

 

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
收入：		(美元^單位為^千，^除^Per^共享^數據外)
淨保費		$	2,809,641			$	2,562,042			$	8,311,240			$	7,739,053
投資收入，扣除相關費用		678,805				572,742				1,842,760				1,617,132
投資相關收益(虧損)，淨額：
固定期限證券的非暫時性減值		(8,539		)		(10,705		)		(17,992		)		(14,055		)
其他投資相關收益(虧損)，淨額		57,323				(9,312		)		87,036				(17,004		)
投資相關收益(虧損)總額，淨額		48,784				(20,017		)		69,044				(31,059		)
其他收入		90,335				112,764				291,960				272,020
總收入		3,627,565				3,227,531				10,515,004				9,597,146
收益和費用：
索賠和其他保單利益		2,469,981				2,209,920				7,493,516				6,851,614
已記入利息		226,262				143,292				517,293				333,068
保單購置費用和其他保險費		321,855				310,639				894,081				987,817
其他經營費用		209,348				200,262				634,330				586,495
利息費用		45,927				33,290				129,383				107,769
抵押品融資和證券化費用		7,102				7,467				22,670				22,509
總收益和費用		3,280,475				2,904,870				9,691,273				8,889,272
所得税前收入		347,090				322,661				823,731				707,874
所得税準備金		84,325				21,462				188,761				102,071
淨收入		$	262,765			$	301,199			$	634,970			$	605,803
每股收益：
基本每股收益		$	4.19			$	4.76			$	10.13			$	9.47
攤薄每股收益		$	4.12			$	4.68			$	9.93			$	9.30

見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

4

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目錄

美國再保險集團，公司和子公司

簡明綜合收益表

(未經審計)

 

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
綜合收益(虧損)		(千美元)
淨收入		$	262,765			$	301,199			$	634,970			$	605,803
其他綜合收入(虧損)，税後淨值：
外幣折算調整		(34,465		)		25,462				11,524				(30,375		)
未實現投資淨收益(虧損)		656,656				(215,986		)		2,616,390				(1,218,309		)
固定福利養老金和退休後計劃調整		(5,958		)		931				(6,331		)		431
其他綜合收入(虧損)總額，不計税額		616,233				(189,593		)		2,621,583				(1,248,253		)
綜合收益(虧損)總額		$	878,998			$	111,606			$	3,256,553			$	(642,450	)

見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

5

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目錄

美國再保險集團，公司和子公司

股東權益簡明合併報表

(除每股金額外，以千為單位)

(未經審計)

	截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月
	普普通通 股票				其他付費的^Capital中的^				留用 收益				財務處 股票				累計其他綜合收入				總計
餘額，2019年6月30日	$	791			$	1,920,144			$	7,549,737			$	(1,403,774	)		$	2,642,113			$	10,709,011
淨收入									262,765												262,765
其他綜合收益(虧損)合計																	616,233				616,233
向股東派息，每股0.70美元									(43,886		)										(43,886		)
購買庫存量													(30,487		)						(30,487		)
再發行庫存量					7,799				(2,938		)		5,237								10,098
餘額，2019年9月30日	$	791			$	1,927,943			$	7,765,678			$	(1,429,024	)		$	3,258,346			$	11,523,734

Balance，2018年6月30日	$	791			$	1,887,336			$	6,952,170			$	(1,243,566	)		$	1,004,971			$	8,601,702
採用新會計準則									2,573								(2,573		)		—
淨收入									301,199												301,199
其他綜合收益(虧損)合計																	(189,593		)		(189,593		)
向股東派息，每股0.60美元									(38,071		)										(38,071		)
購買庫存量													(108,804		)						(108,804		)
再發行庫存量					11,808				(2,345		)		3,427								12,890
Balance，2018年9月30日	$	791			$	1,899,144			$	7,215,526			$	(1,348,943	)		$	812,805			$	8,579,323

	截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月
	普普通通 股票				其他付費的^Capital中的^				留用 收益				財務處 股票				累計其他綜合收入				總計
Balance，2018年12月31日	$	791			$	1,898,652			$	7,284,949			$	(1,370,602	)		$	636,763			$	8,450,553
採用新會計準則									(87		)										(87		)
淨收入									634,970												634,970
其他綜合收益(虧損)合計																	2,621,583				2,621,583
向股東派息，每股1.90美元									(119,233		)										(119,233		)
購買庫存量													(98,231		)						(98,231		)
再發行庫存量					29,291				(34,921		)		39,809								34,179
餘額，2019年9月30日	$	791			$	1,927,943			$	7,765,678			$	(1,429,024	)		$	3,258,346			$	11,523,734

餘額，2017年12月31日	$	791			$	1,870,906			$	6,736,265			$	(1,102,058	)		$	2,063,631			$	9,569,535
採用新會計準則									553								(2,573		)		(2,020		)
淨收入									605,803												605,803
其他綜合收益(虧損)合計																	(1,248,253		)		(1,248,253		)
向股東派息，每股1.60美元									(102,441		)										(102,441		)
購買庫存量													(273,873		)						(273,873		)
再發行庫存量					28,238				(24,654		)		26,988								30,572
Balance，2018年9月30日	$	791			$	1,899,144			$	7,215,526			$	(1,348,943	)		$	812,805			$	8,579,323

見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

6

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目錄

美國再保險集團，公司和子公司

簡明綜合現金流量表

(未經審計)

		截至9月30日的9個月，
		2019				2018
		(千美元)
經營活動的現金流量：
淨收入		$	634,970			$	605,803
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額：
營業資產和負債的變化：
應計投資收益		(40,160		)		23,473
應收保費和其他再保險餘額		182,018				(519,107		)
遞延保單購置成本		(130,305		)		23,682
再保險割讓應收款項餘額		(124,290		)		37,468
未來保單福利、其他保單索償和福利以及其他再保險餘額		1,174,427				920,492
遞延所得税		200,653				(8,136		)
其他資產和其他負債，淨額		(253,405		)		(47,978		)
淨投資溢價、折價及其他攤銷		(44,386		)		(55,154		)
折舊和攤銷費用		33,624				32,153
投資相關(收益)虧損，淨額		(69,044		)		31,059
其他，淨		199,148				56,408
經營活動提供的淨現金		1,763,250				1,100,163
投資活動的現金流：
可供出售的固定期限證券的銷售		10,544,915				6,314,968
可供出售的固定期限證券的到期日		614,489				461,764
出售股權證券		35,840				44,952
房地產抵押貸款的本金支付和銷售		308,694				290,450
政策性貸款本金支付		73,705				43,995
購買可供出售的固定期限證券		(11,377,473		)		(6,041,665		)
購買股權證券		(77,553		)		(12,578		)
投資於房地產抵押貸款的現金		(986,709		)		(671,956		)
投資政策性貸款的現金		(4,942		)		(6,422		)
投資於按息預扣的資金的現金		(51,623		)		(61,969		)
購買業務，扣除獲得的現金27，374美元和4，938美元		3,561				(31,441		)
購買財產和設備		(23,967		)		(20,478		)
短期投資的變化		154,332				34,856
其他投資資產變動		(193,475		)		(313,464		)
投資活動提供的現金淨額		(980,206		)		31,012
融資活動的現金流：
向股東派息		(119,233		)		(102,441		)
償還抵押品融資和證券化票據		(76,516		)		(75,146		)
長期債券發行收益		598,524				—
債務發行成本		(4,750		)		—
長期債務的本金支付		(2,091		)		(2,007		)
購買庫存量		(98,231		)		(273,873		)
股票期權的行使，淨額		4,259				2,336
衍生頭寸和其他安排的現金抵押品的變化		(67,069		)		(21,288		)
萬能人壽保險和其他投資類型保單和合同的保證金		318,510				320,871
對萬能人壽保險和其他投資型保單和合同的提款		(572,996		)		(520,649		)
用於融資活動的現金淨額		(19,593		)		(672,197		)
匯率變動對現金的影響		(17,588		)		(32,013		)
現金及現金等價物變動		745,863				426,965
現金和現金等價物，期初		1,889,733				1,303,524
現金和現金等價物，期末		$	2,635,596			$	1,730,489
現金流量信息的補充披露：
已付利息		$	124,154			$	124,575
已付所得税，扣除退款		$	14,115			$	99,554
非現金投資活動：
投資資產的轉讓		$	6,198,117			$	3,763,195
通過經營虧損獲得的使用權資產		$	986			$	—
購買業務：
收購的資產，不包括收購的現金		$	8,303			$	69,853
承擔的負債		(11,864		)		(38,412		)
購買時支付的淨現金(收到)		$	(3,561	)		$	31,441

見所附簡明綜合財務報表附註(未經審計)。

7

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目錄

美國再保險集團，公司和子公司

簡明綜合財務報表附註

(未經審計)

 

1.	業務和演示基礎

業務

美國再保險集團(RGA)是一家成立於1992年12月31日的保險控股公司。RGA及其子公司(統稱“公司”)從事提供傳統再保險，其中包括個人和團體生命和健康、殘疾和危重疾病再保險。該公司還提供金融解決方案，包括長壽再保險、金融再保險、穩定價值產品和資產密集型產品，主要是年金。

演示基礎

本公司未經審核的簡明綜合財務報表乃根據美國普遍接受的中期財務資料會計原則(“GAAP”)及證券交易委員會(“SEC”)表格10-Q及S-X規例第10條的指示編制。因此，這些簡明綜合財務報表不包括GAAP要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註，應與公司於2019年2月27日提交給證券交易委員會的2018年Form 10-K年度報告(“2018年年度報告”)一起閲讀。

管理層認為，所有調整，包括公平呈報所需的正常經常性調整均已包括在內。中期結果不一定表示預期的截至2019年12月31日的年度的結果。

整固

該等未經審核的簡明綜合財務報表包括RGA及其附屬公司的賬目，以及所有公司間賬目及交易已被剔除。本公司對經營和融資決策有重大影響但不需要合併的實體按權益會計方法進行報告。

2.	每股收益

下表列出了淨收益的基本每股收益和稀釋後每股收益的計算(以千為單位，每股信息除外)：

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
收益：
淨收入(基本計算和稀釋計算的分子)		$	262,765			$	301,199			$	634,970			$	605,803
股份：
加權平均流通股(基本計算分母)		62,666				63,279				62,701				63,941
已發行股票期權等價股		1,123				1,017				1,218				1,189
稀釋計算分母		63,789				64,296				63,919				65,130
每股收益：
基本型		$	4.19			$	4.76			$	10.13			$	9.47
稀釋		$	4.12			$	4.68			$	9.93			$	9.30

普通股等價股的計算不包括執行或轉換價格超過盈利期間平均股票價格的期權的影響，因為其結果將是反稀釋的。普通股等價股的計算也不包括未清償業績或有股份的影響，因為截至報告期結束時，發行普通股所需的條件尚未得到滿足。下表列出了普通股等價股計算中不包括的股票期權和業績或有股份的大致金額(以千為單位)：

		截至9月30日的三個月，						截至9月30日的9個月，
		2019			2018			2019			2018
從普通股中排除：
股票期權		139			227			416			349
業績或有股份		258			276			182			256

8

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目錄

3.	權益

普通股

在所述期間內，普通股發行數量、在庫中持有的普通股數量和未發行普通股數量的變化情況如下：

		已發佈			在庫務署持有			出類拔萃
Balance，2018年12月31日		79,137,758			16,323,390			62,814,368
收購普通股		—			546,614			(546,614	)
以股票為基礎的薪酬(1)		—			(341,447	)		341,447
餘額，2019年9月30日		79,137,758			16,528,557			62,609,201

		已發佈			在庫務署持有			出類拔萃
餘額，2017年12月31日		79,137,758			14,685,663			64,452,095
收購普通股		—			1,750,295			(1,750,295	)
以股票為基礎的薪酬(1)		—			(249,068	)		249,068
Balance，2018年9月30日		79,137,758			16,186,890			62,950,868

(1)	代表根據公司以股權為基礎的補償計劃從國庫發行的淨股份。

庫房持有的普通股

國庫中持有的普通股按平均成本入賬。重新發行國庫持有的普通股所產生的收益記入額外實收資本。由於重新發行國庫持有的普通股而產生的虧損首先計入額外的實繳資本，以公司以前在國庫股票交易中記錄的收益為限，然後計入留存收益。

2019年1月，RGA董事會批准了一項回購計劃，回購期限最多為$400.0百萬RGA的已發行普通股。授權立即生效，沒有到期日期。購回將根據適用的證券法進行，並將通過市場交易、大宗交易、私人協商交易或其他方式或這些方法的組合進行，購回股份的時間和數量取決於各種因素，包括股價、公司和監管要求以及市場和商業條件。回購可不時開始或暫停，無須事先通知。針對這一新授權，董事會終止了2017年授予的股票回購權。在第一次九2019年的幾個月，RGA重新購買0.5百萬本計劃下的普通股$79.8百萬好的。在第一次九2018年的幾個月，RGA回購1.8百萬2017年回購計劃下的普通股$258.5百萬.

累計其他綜合收益(虧損)

累計其他全面收益(虧損)(“AOCI”)各組成部分的餘額及變動九月末2019年9月30日和2018如下(以千美元為單位)：

		累積 通貨 翻譯 調整數				未實現 賞識 (折舊) 的投資(1)				退休金及 退休後 效益				總計
Balance，2018年12月31日		$	(168,698	)		$	856,159			$	(50,698	)		$	636,763
重新分類前的其他綜合收益(虧損)		16,155				3,526,151				(11,735		)		3,530,571
重新分類到AOCI(從AOCI)的金額		—				(170,531		)		3,728				(166,803		)
遞延所得税收益(費用)		(4,631		)		(739,230		)		1,676				(742,185		)
餘額，2019年9月30日		$	(157,174	)		$	3,472,549			$	(57,029	)		$	3,258,346

		累積 通貨 翻譯 調整數				未實現 賞識 (折舊) 的投資(1)				退休金及 退休後 效益				總計
Balance，2017年12月31日		$	(86,350	)		$	2,200,661			$	(50,680	)		$	2,063,631
重新分類前的其他綜合收益(虧損)		(24,977		)		(1,638,146		)		(3,391		)		(1,666,514		)
重新分類到AOCI(從AOCI)的金額		—				79,505				3,986				83,491
遞延所得税收益(費用)		(5,398		)		340,332				(164		)		334,770
採用新會計準則		(2,573		)		—				—				(2,573		)
Balance，2018年9月30日		$	(119,298	)		$	982,352			$	(50,249	)		$	812,805

(1)	包括現金流套期保值$(47,202)和$8,788自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別，和$29,043和$2,619自.起2018年9月30日和2017年12月31日分別為。有關現金流量套期保值的其他信息，請參見附註5-“衍生工具”。

9

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目錄

下表列出了AOCI重新分類的數量截至2019年9月30日的3個月和9個月和2018(千美元)：

		從AOCI重新分類的金額
		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
有關AOCI組件的詳細信息		2019				2018				2019				2018				受影響的^^行^項目^^中的^ 報表^^收入^^
未實現投資淨收益(虧損)：
可供出售證券的未實現收益(損失)淨額		$	50,537			$	(21,249	)		$	70,513			$	(60,347	)		投資相關收益(虧損)，淨額
現金流量套期保值-利率		255				234				1,107				(108		)		(1)
現金流量套期保值-貨幣/利率		(38		)		50				(19		)		270				(1)
遞延保單購置成本歸因於未實現的損益		21,275				(4,893		)		98,930				(19,320		)		(2)
總計		72,029				(25,858		)		170,531				(79,505		)
所得税準備金		(14,808		)		5,355				(35,087		)		16,978
未實現收益(虧損)，税後淨額		$	57,221			$	(20,503	)		$	135,444			$	(62,527	)
已定義福利計劃項目的攤銷：
前期服務成本(貸方)		$	267			$	246			$	804			$	739			(3)
精算收益/(損失)		(1,102		)		(1,866		)		(4,532		)		(4,725		)		(3)
總計		(835		)		(1,620		)		(3,728		)		(3,986		)
所得税準備金		175				340				783				837
確定福利計劃的攤銷，税後淨額		$	(660	)		$	(1,280	)		$	(2,945	)		$	(3,149	)
該期間的總重新定級		$	56,561			$	(21,783	)		$	132,499			$	(65,676	)

(1)	有關現金流量套期保值的其他信息，請參見附註5-“衍生工具”。

(2)	此AOCI組件包括在延遲保單獲取成本的計算中。有關更多詳細信息，請參閲2018年度報告的備註8-“遞延保單購置成本”。

(3)	這一AOCI組成部分包括在淨定期養老金成本的計算中。有關更多詳細信息，請參閲註釋10-“員工福利計劃”。

以股權為基礎的薪酬

股權補償費用是$29.3百萬和$28.4百萬在前九個月2019和2018分別為。在2019年第一季度，公司批准了0.2百萬股票增值權$145.25加權平均每股行使價和0.1百萬績效特遣隊單位對員工的影響。此外，非僱員董事共獲授予8,472普通股。自.起2019年9月30日, 1.4百萬每股加權平均執行價格的股票期權$76.08已歸屬並可行使，剩餘加權平均行使期限為4.1好多年了。自.起2019年9月30日，尚未在簡明綜合財務報表中確認的非歸屬獎勵的補償成本總額為$26.5百萬好的。據估計，這些費用將歸屬於加權平均期間0.9好多年了。

10

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目錄

4.	投資

可供出售的固定期限證券

公司持有各種類型的可供銷售的固定期限證券，並將其分類為公司證券(“公司”)、加拿大和加拿大省政府證券(“加拿大政府”)、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、資產支持證券(“ABS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)、美國政府和機構(“美國政府”)、州和政治分支機構以及其他外國政府、超國家和外國政府資助的企業(“其他外國政府”)。

下表按行業提供了截至#年固定期限證券投資的相關信息2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

2019年9月30日：		攤銷成本				未實現收益				未實現損失				估計公允價值				佔總數的百分比			其他- AOCI的暫時性損害
可供銷售：
公司		$	28,154,301			$	2,277,070			$	78,152			$	30,353,219			61.3	%		$	—
加拿大政府		2,962,729				1,670,680				190				4,633,219				9.4			—
RMBS		2,360,691				81,367				2,216				2,439,842				4.9			—
ABS		2,809,008				27,621				13,994				2,822,635				5.7			275
CMBS		1,698,334				84,345				461				1,782,218				3.6			—
美國政府		1,570,540				98,193				228				1,668,505				3.4			—
州和政治分區		1,078,019				113,684				1,600				1,190,103				2.4			—
其他外國政府		4,226,819				370,109				5,402				4,591,526				9.3			—
固定期限證券總額		$	44,860,441			$	4,723,069			$	102,243			$	49,481,267			100.0	%		$	275

2018年12月31日：		攤銷成本				未實現收益				未實現損失				估計公允價值				佔總數的百分比			其他- AOCI的暫時性損害
可供銷售：
公司		$	24,006,407			$	530,804			$	555,092			$	23,982,119			59.9	%		$	—
加拿大政府		2,768,466				1,126,227				2,308				3,892,385				9.7			—
RMBS		1,872,236				22,267				25,282				1,869,221				4.7			—
ABS		2,171,254				10,779				32,829				2,149,204				5.4			275
CMBS		1,428,115				9,153				18,234				1,419,034				3.5			—
美國政府		2,233,537				10,204				57,867				2,185,874				5.5			—
州和政治分區		721,290				39,914				9,010				752,194				1.9			—
其他外國政府		3,680,863				109,320				47,868				3,742,315				9.4			—
固定期限證券總額		$	38,882,168			$	1,858,668			$	748,490			$	39,992,346			100.0	%		$	275

本公司與交易對手訂立各種抵押品安排，要求抵押和接受固定期限證券作為抵押品。質押固定期限證券計入固定期限證券，可供出售於簡明綜合資產負債表。作為抵押品收到的固定期限證券存放在單獨的保管賬户中，並未記錄在本公司的簡明綜合資產負債表上。受某些限制，合同允許公司出售或補充其收到的抵押品；然而，自2019年9月30日和2018年12月31日，收到的抵押品均未出售或補足。本公司亦以信託形式持有資產，以滿足衍生交易及某些第三方再保險條約下的抵押品要求。下表包括作為抵押品質押和收取的固定期限證券，以及為滿足衍生交易和某些第三方再保險條約的抵押品要求而持有的信託資產2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

	2019年9月30日								2018年12月31日
	攤銷 成本				估計數 公允價值				攤銷 成本				估計數 公允價值
固定期限證券作為抵押品	$	95,387			$	99,393			$	80,891			$	83,950
作為抵押品收到的固定期限證券	不適用				696,435				不適用				616,584
為滿足抵押品要求而持有的信託資產	26,332,915				28,368,125				20,072,735				20,366,170

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目錄

本公司持續監控其金融工具的集中度，並通過維持多樣化的投資組合來限制對任何一個發行人的風險敞口，從而降低信用風險。公司對來自單一發行人的信用風險集中的敞口大於10%公司股東權益中的一部分包括美國政府及其機構的證券以及以下披露的證券2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)。

	2019年9月30日								2018年12月31日
	攤銷 成本				估計數 公允價值				攤銷 成本				估計數 公允價值
由以下機構擔保或發行的固定期限證券：
加拿大魁北克省	$	1,167,744			$	2,153,434			$	1,091,018			$	1,757,087
加拿大安大略省	981,279				1,371,571				913,642				1,187,526

分類為可供出售的固定期限證券的攤銷成本及估計公允價值2019年9月30日按合同到期日顯示在下表中(以千美元為單位)。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，但有或沒有催繳或預付罰金。資產和抵押貸款支持證券單獨顯示在下表中，因為它們不是在單個到期日到期。

		攤銷成本				估計公允價值
可供銷售：
一年或更短時間內到期		$	1,538,152			$	1,547,966
一年至五年後到期		8,318,044				8,656,979
五年到十年後到期		9,485,912				10,275,538
十年後到期		18,650,300				21,956,089
資產和抵押貸款支持證券		6,868,033				7,044,695
總計		$	44,860,441			$	49,481,267

公司固定期限證券

下表顯示了截至目前公司公司固定期限持有量的主要行業類型2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)： 

2019年9月30日：						估計數
		攤銷^成本^				公允價值				合計的“%”
金融		$	10,604,290			$	11,327,324			37.3	%
工業		14,099,496				15,213,256				50.1
效用		3,450,515				3,812,639				12.6
總計		$	28,154,301			$	30,353,219			100.0	%
2018年12月31日：						估計數
		攤銷成本				公允價值				佔總數的百分比
金融		$	8,793,742			$	8,730,568			36.3	%
工業		12,336,857				12,342,111				51.6
效用		2,875,808				2,909,440				12.1
總計		$	24,006,407			$	23,982,119			100.0	%

非暫時性減值-固定期限證券

如2018年年報附註2-“重大會計政策及聲明”所述，固定期限證券的部分非暫時性減值(“OTTI”)虧損於AOCI確認。對於這些證券，在簡明綜合收益表中確認的淨額(“信用損失減值”)代表證券的攤銷成本與按減值前債務證券中隱含的實際利率折現的預計未來現金流量的淨現值之間的差額。公允價值與攤銷成本之間的任何剩餘差額均在AOCI中確認。公司持有的固定期限證券的税前信用損失減值金額，其中OTTI損失的一部分在AOCI中確認，為$3.7百萬自.起2019年9月30日和2018年。這些金額與其各自的上一年期末餘額相比沒有變化.

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目錄

可供出售的固定期限證券的未實現損失

下表列出了856和3,109固定期限證券2019年9月30日分別於2018年12月31日和2018年12月31日，其中估計公允價值已下降，且仍低於攤銷成本指示金額(以千美元計)：

		2019年9月30日							2018年12月31日
		毛 未實現 損失				共#個^%^個^個^^			毛 未實現 損失				共#個^%^個^個^^
不到20%		$	75,658			74.0	%		$	721,015			96.3	%
20%或以上不足六個月		10,064				9.8			21,336				2.9
20%或以上六個月或更長時間		16,521				16.2			6,139				0.8
總計		$	102,243			100.0	%		$	748,490			100.0	%

該公司確定價值下降是否是非暫時性的，包括對基礎信貸和價值下降的程度和持續時間的分析。本公司對投資的信用分析包括確定發行人是否及時支付其合同付款，評估本公司是否有可能根據證券的合同條款收取所有到期款項，以及分析本公司收回投資攤銷成本的總體能力。

下表列出了AOCI報告的估計公允價值和未實現損失總額，包括非暫時性減值損失856和3,109估計公允價值低於攤銷成本的固定期限證券2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)。這些投資按證券類別和等級以及相關公允價值低於攤銷成本的時間長度列示。

 

		不足12個月								12個月或更長時間								總計
						毛								毛								毛
2019年9月30日：		估計數				未實現				估計數				未實現				估計數				未實現
		公允價值				損失				公允價值				損失				公允價值				損失
投資級證券：
公司		$	1,570,113			$	25,598			$	410,462			$	11,576			$	1,980,575			$	37,174
加拿大政府		867				10				17,509				180				18,376				190
RMBS		222,644				987				116,037				1,218				338,681				2,205
ABS		765,223				4,861				413,297				9,133				1,178,520				13,994
CMBS		48,699				218				32,638				232				81,337				450
美國政府		2,758				7				65,220				221				67,978				228
州和政治分區		11,129				97				13,838				1,503				24,967				1,600
其他外國政府		198,170				3,474				45,430				761				243,600				4,235
總投資級證券		2,819,603				35,252				1,114,431				24,824				3,934,034				60,076
投資級以下證券：
公司		206,108				24,561				122,670				16,417				328,778				40,978
RMBS		—				—				939				11				939				11
CMBS		1,042				11				—				—				1,042				11
其他外國政府		12,914				290				13,173				877				26,087				1,167
總投資級以下證券		220,064				24,862				136,782				17,305				356,846				42,167
固定期限證券總額		$	3,039,667			$	60,114			$	1,251,213			$	42,129			$	4,290,880			$	102,243

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目錄

		不足12個月								12個月或更長時間								總計
						毛								毛								毛
2018年12月31日：		估計數				未實現				估計數				未實現				估計數				未實現
		公允價值				損失				公允價值				損失				公允價值				損失
投資級證券：
公司		$	8,505,371			$	302,604			$	3,611,266			$	195,082			$	12,116,637			$	497,686
加拿大政府		25,169				419				131,806				1,612				156,975				2,031
RMBS		269,558				2,488				836,741				22,760				1,106,299				25,248
ABS		1,102,677				24,271				381,609				8,523				1,484,286				32,794
CMBS		384,259				4,304				414,719				13,930				798,978				18,234
美國政府		8,616				80				1,086,694				57,787				1,095,310				57,867
州和政治分區		103,504				1,538				157,330				7,472				260,834				9,010
其他外國政府		789,859				24,509				472,934				17,446				1,262,793				41,955
總投資級證券		11,189,013				360,213				7,093,099				324,612				18,282,112				684,825
投資級以下證券：
公司		755,679				42,760				122,559				14,646				878,238				57,406
加拿大政府		443				34				1,770				243				2,213				277
RMBS		—				—				1,026				34				1,026				34
ABS		—				—				1,063				35				1,063				35
其他外國政府		128,725				5,574				7,479				339				136,204				5,913
總投資級以下證券		884,847				48,368				133,897				15,297				1,018,744				63,665
固定期限證券總額		$	12,073,860			$	408,581			$	7,226,996			$	339,909			$	19,300,856			$	748,490

截至所示日期，本公司無意出售，也不期望被要求出售上表所列證券。然而，不可預見的事實和情況可能導致本公司在管理其投資組合的日常過程中出售固定期限證券，以滿足某些多樣化、信用質量和流動性準則。未實現損失的變化主要是由利率變化驅動的。

投資收入，扣除相關費用

扣除相關費用後的主要投資收入類別包括以下項目(以千美元為單位)：

 

	截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
	2019				2018				2019				2018
固定期限可供出售的證券	$	464,431			$	378,669			$	1,307,359			$	1,121,496
股權證券	1,709				1,319				3,600				3,710
房地產抵押貸款	67,071				54,424				187,142				155,083
政策性貸款	14,580				14,730				43,083				44,285
按息扣繳的資金	81,862				108,232				209,568				270,094
短期投資以及現金和現金等價物	6,152				3,067				20,517				9,276
其他投資資產	66,611				35,594				140,757				80,207
投資收益	702,416				596,035				1,912,026				1,684,151
投資費用	(23,611		)		(23,293		)		(69,266		)		(67,019		)
投資收入，扣除相關費用	$	678,805			$	572,742			$	1,842,760			$	1,617,132

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目錄

投資相關收益(虧損)，淨額

與投資相關的收益(損失)淨額包括以下各項(以千美元為單位)： 

	截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
	2019				2018				2019				2018
可供銷售的固定期限證券：
非暫時性減值損失	$	(8,539	)		$	(10,705	)		$	(17,992	)		$	(14,055	)
投資活動收益	67,980				20,040				116,409				52,146
投資活動虧損	(12,996		)		(37,880		)		(38,589		)		(94,194		)
股權證券：
投資活動收益	432				3,932				506				4,429
投資活動虧損	—				(174		)		(1		)		(1,124		)
在收益中確認的未實現收益(損失)的變化	3,396				3,539				9,813				(7,564		)
其他減值虧損及按揭貸款撥備變動	(4,030		)		(6,566		)		(11,498		)		(8,235		)
衍生工具和其他，淨額	2,541				7,797				10,396				37,538
投資相關收益(虧損)總額，淨額	$	48,784			$	(20,017	)		$	69,044			$	(31,059	)

截至三個月的固定到期日減值2019年9月30日和2018年主要與高收益證券有關。截至2019年9月30日止九個月的固定到期日減值主要與一家美國公用事業公司和高收益證券有關。截至2018年9月30日止九個月的固定到期日減值主要與高收益證券有關。截至2019年9月30日的三個月的其他減值虧損和抵押貸款撥備變化包括有限合夥企業的減值。截至2018年9月30日止三個月的其他減值虧損和抵押貸款撥備變化包括房地產合資企業和有限合夥企業的減值。其他減值虧損及按揭貸款撥備的變動九截至2019年和2018年9月30日的幾個月包括房地產合資企業和有限合夥企業的減值。截至三個月和九個月的衍生品和其他投資相關收益(損失)的波動2019年9月30日，與年的相同時期相比2018，主要是由於嵌入衍生品和利率掉期的公允價值的變化。

在截至年底的三個月內2019年9月30日和2018，公司以公允價值出售固定期限證券$1,313.7百萬和$1,345.3百萬損失$13.0百萬和$37.9百萬分別為。在.期間九月末2019年9月30日和2018，公司以公允價值出售固定期限證券$3,026.5百萬和$3,783.3百萬損失$38.6百萬和$94.2百萬分別為。本公司於截至三個月止三個月內並無以虧損形式出售任何股本證券。2019年9月30日好的。截至2018年9月30日的三個月內，本公司出售了公允價值310萬美元的股權證券，虧損20萬美元。在.期間九月末2019年9月30日，本公司以非實質性損失出售股權證券。在截至9月30日的9個月裏，2018，本公司以公允價值出售股權證券 $31.5百萬損失$1.1百萬好的。本公司一般不會在短期內買賣證券。

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目錄

證券借貸及其他

下表包括作為證券出借計劃一部分而收到的借入證券、出借證券和證券抵押品的金額，以及截至#年質押和收到的回購/反向回購證券的金額2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)。

	2019年9月30日								2018年12月31日
	攤銷 成本				估計數 公允價值				攤銷 成本				估計數 公允價值
借入證券	$	335,408			$	372,617			$	335,781			$	366,663
證券借貸：
借出證券	97,606				104,191				101,981				102,618
收到的證券	不適用				107,000				不適用				112,000
回購計劃/反向回購計劃：
證券質押	610,701				644,471				554,806				554,589
收到的證券	不適用				624,348				不適用				530,932

公司還持有現金抵押品，用於回購/反向回購計劃$27.5百萬和$28.6百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。截至#年，公司尚未為其證券借貸計劃質押現金或證券2019年9月30日和2018年12月31日.

下表介紹了截至#年該公司的證券借出和回購交易的信息2019年9月30日和2018年12月31日，分別(以千美元計)。與某些借入證券相關的抵押品不包括在表中，因為質押給每個交易對手的抵押品是再保險條約現金流的權利。

	2019年9月30日
	協議的剩餘合同到期日
	一夜之間和連續的				最多30天				30-90天				大於90天				總計
證券借貸交易：
公司	$	—			$	—			$	—			$	104,191			$	104,191
總計	—				—				—				104,191				104,191
回購交易：
公司	—				—				—				324,033				324,033
美國政府	—				—				66,264				142,124				208,388
外國政府	—				—				—				112,050				112,050
其他	—				—				—				—				—
總計	—				—				66,264				578,207				644,471
借款總額	$	—			$	—			$	66,264			$	682,398			$	748,662
上表證券借出和回購交易的確認負債總額																	$	758,883
與未包括在抵銷披露中的協議有關的金額																	$	10,221

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目錄

	2018年12月31日
	協議的剩餘合同到期日
	一夜之間和連續的				最多30天				30-90天				大於90天				總計
證券借貸交易：
公司	$	—			$	—			$	—			$	102,618			$	102,618
總計	$	—			$	—			$	—			$	102,618			$	102,618
回購交易：
公司	$	—			$	—			$	—			$	254,151			$	254,151
美國政府	—				—				—				221,572				221,572
外國政府	—				—				—				78,866				78,866
總計	—				—				—				554,589				554,589
借款總額	$	—			$	—			$	—			$	657,207			$	657,207
上表證券借出和回購交易的確認負債總額																	$	671,492
與未包括在抵銷披露中的協議有關的金額																	$	14,285

公司已選擇抵銷因回購/反向回購計劃產生的確認為應收款和應付款的金額。在抵銷影響後，精簡綜合資產負債表上呈列的淨額為負債$0.5百萬和$0.4百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日分別為。自.起2019年9月30日和2018年12月31日如上文所述，本公司確認因收到現金作為與回購協議相關的抵押品而產生的應付款項。根據協議，對交易對手的欠款和應收款項可以現金或抵銷的方式結算。

房地產抵押貸款

按揭貸款約佔8.8%和9.1%截至#年公司總投資的百分比2019年9月30日和2018年12月31日好的。自.起2019年9月30日，抵押貸款在地理上分散在美國各地，最大的集中在加利福尼亞州(17.0%)，德克薩斯(12.9%)和華盛頓(7.4%)。此外，該公司持有以加拿大物業為抵押的按揭貸款(2.9%)和英國(0.5%)。下文所列房地產抵押貸款的記錄投資為未攤銷遞延貸款發起費用和費用的總額，以及估值備抵。

按物業類別劃分的按揭貸款分佈如下2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

		2019年9月30日							2018年12月31日
·房產類型：		賬面價值				佔總數的百分比			賬面價值				佔總數的百分比
辦公大樓		$	1,787,871			31.6	%		$	1,725,748			34.6	%
零售		1,645,521				29.0			1,432,394				28.7
工業		1,137,598				20.1			961,924				19.3
公寓		748,392				13.2			571,291				11.5
其他商業廣告		347,972				6.1			291,997				5.9
記錄投資		5,667,354				100.0	%		4,983,354				100.0	%
未攤銷的貸款發放費和費用餘額		(8,314		)					(5,770		)
估價免税額		(11,775		)					(11,286		)
房地產抵押貸款總額		$	5,647,265						$	4,966,298

抵押貸款到期日的到期日2019年9月30日和2018年12月31日如下(以千美元為單位)：

		2019年9月30日							2018年12月31日
		錄下來 投資				佔總數的百分比			錄下來 投資				佔總數的百分比
五年內到期		$	1,750,771			30.9	%		$	1,425,598			28.6	%
五年到十年後到期		3,001,527				53.0			2,686,264				53.9
十年後到期		915,056				16.1			871,492				17.5
總計		$	5,667,354			100.0	%		$	4,983,354			100.0	%

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目錄

下表列出了截至#年公司記錄的抵押貸款投資的某些關鍵信用質量指標2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

	記錄的投資
	償債比率												建設貸款
	>1.20x				1.00x-1.20x												總計				佔總數的百分比
2019年9月30日：
貸款價值比率
0% - 59.99%	$	2,912,673			$	91,954			$	12,932			$	21,434			$	3,038,993			53.6	%
60% - 69.99%	1,889,981				83,814				37,321				—				2,011,116				35.5
70% - 79.99%	395,599				—				32,586				—				428,185				7.6
大於80%	116,605				49,087				23,368				—				189,060				3.3
總計	$	5,314,858			$	224,855			$	106,207			$	21,434			$	5,667,354			100.0	%

	記錄的投資
	償債比率												建設 貸款
	>1.20x				1.00x-1.20x												總計				佔總數的百分比
2018年12月31日：
貸款價值比率
0% - 59.99%	$	2,410,556			$	61,246			$	38,177			$	13,691			$	2,523,670			50.6	%
60% - 69.99%	1,618,374				73,908				38,120				18,929				1,749,331				35.1
70% - 79.99%	414,269				48,438				54,440				—				517,147				10.4
大於80%	117,978				49,668				25,560				—				193,206				3.9
總計	$	4,561,177			$	233,260			$	156,297			$	32,620			$	4,983,354			100.0	%

公司截至#年抵押貸款逾期記錄投資的賬齡分析2019年9月30日和2018年12月31日如下(以千美元為單位)：

		2019年9月30日				2018年12月31日
過期31-60天		$	21,065			$	—
逾期合計		21,065				—
電流		5,646,289				4,983,354
總計		$	5,667,354			$	4,983,354

下表按計量減值的方法列出抵押貸款的記錄投資，以及截至#年的相關估值備抵。2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

		2019年9月30日				2018年12月31日
按揭貸款：
單獨測量損傷		$	17,016			$	30,635
對損害進行集體測量		5,650,338				4,952,719
記錄投資		$	5,667,354			$	4,983,354
估價免税額：
單獨測量損傷		$	—			$	—
對損害進行集體測量		11,775				11,286
總估價免税額		$	11,775			$	11,286

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目錄

有關本公司為上述三家公司提供按揭貸款的貸款估值免税額的資料，以及九月末2019年9月30日和2018如下(以千美元為單位)：

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
期初餘額		$	11,692			$	9,706			$	11,286			$	9,384
供應(釋放)		88				656				485				986
平移調整		(5		)		4				4				(4		)
餘額，期末		$	11,775			$	10,366			$	11,775			$	10,366

關於公司抵押貸款中截至目前已減值的部分的信息2019年9月30日和2018年12月31日如下(以千美元為單位)：

		未付 校長 天平				錄下來 投資				相關 津貼				攜載 價值
2019年9月30日：
無估值津貼的減值按揭貸款		$	17,017			$	17,016			$	—			$	17,016
已記錄估值免税額的減值按揭貸款		—				—				—				—
減值按揭貸款總額		$	17,017			$	17,016			$	—			$	17,016
2018年12月31日：
無估值津貼的減值按揭貸款		$	30,660			$	30,635			$	—			$	30,635
已記錄估值免税額的減值按揭貸款		—				—				—				—
減值按揭貸款總額		$	30,660			$	30,635			$	—			$	30,635
公司在指定期間的減值抵押貸款的平均投資餘額和相關利息收入反映在下表中(以千美元為單位)：
		截至9月30日的三個月，
		2019								2018
		平均值 錄下來 投資(1)				利息 收入				平均值 錄下來 ·投資(1)				利息 收入
無估值津貼的減值按揭貸款		$	17,015			$	170			$	30,641			$	346
已記錄估值免税額的減值按揭貸款		—				—				—				—
減值按揭貸款總額		$	17,015			$	170			$	30,641			$	346
		截至9月30日的9個月，
		2019								2018
		平均值 錄下來 投資(1)				利息 收入				平均值 錄下來 投資(1)				利息 收入
無估值津貼的減值按揭貸款		$	20,436			$	669			$	22,641			$	650
已記錄估值免税額的減值按揭貸款		—				—				—				—
減值按揭貸款總額		$	20,436			$	669			$	22,641			$	650

(1) 平均記錄投資代表期初的平均貸款餘額和所有隨後的季度末餘額。

本公司於年內並無收購任何減值按揭貸款。九月末2019年9月30日和2018好的。該公司沒有處於非應計狀態的抵押貸款2019年9月30日和2018年12月31日.

政策性貸款

政策性貸款約包括2.0%和2.5%截至#年公司總投資的百分比2019年9月30日和2018年12月31日其中大部分分別與一個客户端相關聯。這些保單貸款不存在信用風險，因為貸款金額不能超過被保險人死亡或保單交出時交出公司的義務。現行條約的規定和基本政策決定了政策性貸款利率。本公司賺取政策性貸款所賺取的利率與記入相應負債的利率之間的差額。

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目錄

按息扣繳的資金

按利息預扣的資金大約包括8.7%和10.6%截至#年公司總投資的百分比2019年9月30日和2018年12月31日分別為。中的$5.6十億扣除嵌入衍生品後利息餘額預扣的資金，截至2019年9月30日, $3.6十億餘額的一部分與一個客户關聯。對於按修訂共同保險基礎撰寫的再保險協議和根據共同保險基金扣繳基礎撰寫的某些協議，相當於法定準備金淨額的資產被扣留，並由讓與公司依法擁有和管理，並在本公司的簡明綜合資產負債表上反映為按息預扣的資金。在割讓公司破產的情況下，公司將需要對支持其準備金負債的資產提出債權。然而，本公司的虧損風險因其有能力抵銷其欠轉讓公司的索償或津貼，以抵銷轉讓公司欠本公司的款項。

其他投資資產

其他投資資產約佔3.4%和3.5%截至#年公司總投資的百分比2019年9月30日和2018年12月31日分別為。這些資產的賬面價值2019年9月30日和2018年12月31日分別為(千美元)：

		2019年9月30日				2018年12月31日
有限合夥權益和房地產合資企業		$	1,059,025			$	965,094
終身抵押		669,981				475,905
衍生物		142,099				180,699
FVO承包商指導的單位相關投資		252,277				197,770
其他		91,893				95,829
其他投資資產總額		$	2,215,275			$	1,915,297

5.    衍生工具

衍生工具和套期保值活動的會計處理

有關衍生工具(包括嵌入衍生工具)的會計處理的詳細討論，請參閲公司2018年年報附註2-“重大會計政策和聲明”。參見附註6-“資產和負債的公允價值”，瞭解與衍生工具(包括嵌入衍生工具)的公允價值等級相關的其他披露。

公司使用的衍生品類型

常用的衍生工具包括，但不一定限於：信用違約掉期，金融期貨，股票期權，外幣掉期，外幣遠期，利率掉期，綜合擔保投資合同(“GIC”)，消費者價格指數(“CPI”)掉期，長壽掉期，死亡掉期和嵌入式衍生品。

有關這些衍生工具及相關策略的詳細資料，請參閲本公司2018年年報附註5-“衍生工具”。

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目錄

衍生工具頭寸彙總

除嵌入衍生工具及長壽和死亡掉期外，衍生工具按公允價值在本公司的簡明綜合資產負債表中以其他投資資產或其他負債進行。長壽和死亡率掉期按公允價值計入其他資產或其他負債的精簡綜合資產負債表。經修訂共同保險(“modco”)或基金預扣安排的嵌入衍生資產及負債包括在簡明綜合資產負債表內，而主機合約則按公允價值按利息預扣資金。指數化年金及可變年金產品的嵌入衍生負債按公允價值計入簡明綜合資產負債表，而主機合約則為利率敏感合約負債。下表列出了截至#年，在考慮主淨額協議的淨額影響之前衍生工具的名義金額和總公允價值。2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

				2019年9月30日												2018年12月31日
		主要潛在風險		名義				賬面價值/公允價值								名義				賬面價值/公允價值
				數量				資產				負債				數量				資產				負債
未指定為對衝工具的衍生工具：
利率掉期		利率，利率		$	929,963			$	84,306			$	2,778			$	1,040,588			$	47,652			$	961
金融期貨		權益		361,030				—				—				325,620				—				—
外幣掉期		外幣		149,698				—				12,454				149,698				504				4,659
外幣遠期		外幣		125,000				337				—				25,000				—				234
消費物價指數掉期		消費物價指數		422,068				360				33,245				385,580				—				11,384
信用違約互換		學分		1,337,800				5,888				139				1,338,300				6,003				1,166
股權期權		權益		386,536				24,844				—				439,158				42,836				—
長壽掉期		長壽		871,920				51,620				—				917,360				47,789				—
死亡率掉期		死亡率		25,000				—				853				25,000				—				369
綜合擔保投資合同		利率，利率		13,919,866				—				—				13,397,729				—				—
嵌入的衍生產品：
修改的共同保險或基金扣繳安排				—				121,275				—				—				109,597				—
指數化年金產品				—				—				779,128				—				—				776,940
可變年金產品				—				—				210,041				—				—				167,925
非套期保值衍生品總數				18,528,881				288,630				1,038,638				18,044,033				254,381				963,638
指定為對衝工具的衍生品：
利率掉期		外幣/利率		435,000				—				34,467				435,000				—				27,257
外幣掉期		外幣		366,193				26,384				7,615				494,461				51,311				—
外幣遠期		外幣		1,025,548				43,441				—				911,197				50,974				—
套期保值衍生品總額				1,826,741				69,825				42,082				1,840,658				102,285				27,257
總導數				$	20,355,622			$	358,455			$	1,080,720			$	19,884,691			$	356,666			$	990,895

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目錄

公允價值套期保值

公司指定並報告某些外幣掉期，以對衝外幣計價資產的外幣公允價值風險，作為公允價值套期保值，當這些外幣資產符合通用會計原則的要求時。衍生工具和套期保值. 可歸因於外幣變動的被套期項目的收益或虧損以及相關外幣掉期的抵銷收益或虧損2019年9月30日和2018年，分別為(千美元)：

公允價值套期保值類型		套期保值項目		衍生工具確認的收益(損失)				對套期保值項目確認的收益(損失)
				投資相關收益(虧損)
截至2019年9月30日的三個月：
外幣掉期		以外幣計價的固定期限證券		$	(5,995	)		$	4,088
截至2018年9月30日的三個月：
外幣掉期		以外幣計價的固定期限證券		$	(2,258	)		$	2,832
截至2019年9月30日的9個月：
外幣掉期		以外幣計價的固定期限證券		$	(10,422	)		$	4,503
截至2018年9月30日的9個月：
外幣掉期		以外幣計價的固定期限證券		$	(5,284	)		$	9,666

現金流模糊限制值

當某些衍生工具滿足一般會計原則的要求時，它們被指定為現金流量套期保值衍生工具和套期保值好的。本公司指定並核算以下各項為現金流量套期保值：(I)某些利率掉期，其中資產和負債的現金流基於基準利率可變；以及(Ii)某些利率掉期，其中資產的現金流以不同貨幣計價，通常稱為交叉貨幣掉期。

下表介紹了AOCI的組成部分(税前)和簡明合併損益表分類，其中確認了與現金流量套期保值相關的收益或虧損截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月(千美元)：

		截至9月30日的三個月，
		2019				2018
期初餘額		$	(14,862	)		$	22,656
其他綜合收益(虧損)遞延收益(虧損)		(32,123		)		6,671
重新分類為投資收入的金額		38				(50		)
重新分類為利息支出的金額		(255		)		(234		)
期末餘額		$	(47,202	)		$	29,043
		截至9月30日的9個月，
		2019				2018
期初餘額		$	8,788			$	2,619
其他綜合收益(虧損)遞延收益(虧損)		(54,902		)		26,586
重新分類為投資收入的金額		19				(270		)
重新分類為利息支出的金額		(1,107		)		108
期末餘額		$	(47,202	)		$	29,043

自.起2019年9月30日，AOCI中記錄的衍生工具的税前遞延淨收益(虧損)預計將在未來12個月內重新分類為收益，大約為$0.1百萬和$(0.8)百萬投資收入和利息支出分別。

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目錄

下表列出現金流對衝關係中的衍生工具對簡明綜合收益表和簡明綜合全面收益表的影響截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月(千美元)：

導數類型		在AOCI中遞延的收益(損失)				收益(損失)重新分類為來自AOCI的收入
						投資收益				利息支出
截至2019年9月30日的三個月：
利率，利率		$	(24,846	)		$	—			$	255
貨幣/利率		(7,277		)		(38		)		—
總計		$	(32,123	)		$	(38	)		$	255
截至2018年9月30日的三個月：
利率，利率		$	7,490			$	—			$	234
貨幣/利率		(819		)		50				—
總計		$	6,671			$	50			$	234
截至2019年9月30日的9個月：
利率，利率		$	(46,816	)		$	—			$	1,107
貨幣/利率		(8,086		)		(19		)		—
總計		$	(54,902	)		$	(19	)		$	1,107
截至2018年9月30日的9個月：
利率，利率		$	27,217			$	—			$	(108	)
貨幣/利率		(631		)		270				—
總計		$	26,586			$	270			$	(108	)

國外業務淨投資套期保值

該公司使用外幣掉期和外幣遠期來對衝其在某些外國業務中的部分淨投資，以防止匯率的不利變動。下表説明瞭公司在國外業務的淨投資(“NIFO”)對衝截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月(千美元)：

 

		導數^收益^(損失)^遞延^AOCI^
		截至9月30日的三個月，								在截至9月30日的9個月裏，
NIFO套期保值類型(1)		2019				2018				2019				2018
外幣掉期		$	3,930			$	(5,877	)		$	(5,563	)		$	11,125
外幣遠期		16,427				(11,562		)		(7,669		)		11,737
總計		$	20,357			$	(17,439	)		$	(13,232	)		$	22,862

 

(1)	在所述期間內，沒有銷售或外國業務淨投資的大量清算，需要將累積的其他全面收入(虧損)的收益或虧損重新分類為投資收入。

AOCI中記錄的與這些套期保值相關的累計外幣換算收益是$187.8百萬和$201.0百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。如果對衝海外業務被出售或大幅清算，AOCI中的金額將重新分類至簡明綜合收益表。比例部分將在部分出售套期保值的外國業務時重新分類。

不符合條件的衍生工具和用於對衝以外的目的的衍生工具

本公司出於風險管理目的使用各種其他衍生工具，這些工具要麼不符合資格，要麼沒有資格進行套期保值會計處理。與這些衍生工具公允價值變動相關的收益或虧損在簡明綜合收益表中確認為投資相關收益(虧損)，除另有註明外，淨額在簡明綜合收益表中確認。

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目錄

非對衝衍生品(包括嵌入衍生品)對公司年度簡明綜合收益表的影響摘要截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月如下(以千美元為單位)：

				收益^(損失)^^為^^三個^^月^結束 九月三十日，
非套期保值衍生產品類型		損益表損益位置		2019				2018
利率掉期		投資相關收益(虧損)，淨額		$	38,701			$	(12,228	)
金融期貨		投資相關收益(虧損)，淨額		322				(6,544		)
外幣掉期		投資相關收益(虧損)，淨額		867				—
外幣遠期		投資相關收益(虧損)，淨額		337				(58		)
CPI掉期		投資相關收益(虧損)，淨額		(8,235		)		(4,223		)
信用違約互換		投資相關收益(虧損)，淨額		1,961				4,689
股權期權		投資相關收益(虧損)，淨額		243				(9,793		)
長壽掉期		其他收入		2,063				2,426
死亡率掉期		其他收入		—				473
小計				36,259				(25,258		)
嵌入的衍生產品：
修改的共同保險或基金扣繳安排		投資相關收益(虧損)，淨額		8,508				(2,081		)
指數化年金產品		已記入利息		(44,972		)		(25,347		)
可變年金產品		投資相關收益(虧損)，淨額		(42,233		)		32,133
非套期保值衍生品總數				$	(42,438	)		$	(20,553	)
				收益·(損失)···結束··· 九月三十日，
非套期保值衍生產品類型		損益表損益位置		2019				2018
利率掉期		投資相關收益(虧損)，淨額		$	96,079			$	(47,399	)
金融期貨		投資相關收益(虧損)，淨額		(29,641		)		(7,312		)
外幣掉期		投資相關收益(虧損)，淨額		(4,790		)		—
外幣遠期		投資相關收益(虧損)，淨額		571				3
CPI掉期		投資相關收益(虧損)，淨額		(23,898		)		(996		)
信用違約互換		投資相關收益(虧損)，淨額		21,539				5,371
股權期權		投資相關收益(虧損)，淨額		(27,269		)		(15,207		)
長壽掉期		其他收入		6,390				6,983
死亡率掉期		其他收入		(484		)		(326		)
小計				38,497				(58,883		)
嵌入的衍生產品：
修改的共同保險或基金扣繳安排		投資相關收益(虧損)，淨額		11,678				20,335
指數化年金產品		已記入利息		(50,361		)		6,523
可變年金產品		投資相關收益(虧損)，淨額		(42,116		)		62,242
非套期保值衍生品總數				$	(42,302	)		$	30,217

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目錄

信用衍生工具

下表列出了該公司在以下時間出售的信用違約掉期的估計公允價值、未來付款的最高金額和到到期的加權平均年限2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

		2019年9月30日										2018年12月31日
評級機構對參考信用債務的指定(1)		估計·公平 價值··· 默認交換				極大值 未來的數量 付款依據 信用違約 掉期(2)				加權 平均值 年月至 成熟性(3)		估計·公平 價值··· 默認交換				極大值 未來的數量 付款依據 信用違約 掉期(2)				加權 平均值 年數 成熟性(3)
AAA/AA+/AA/AA-/A+/A/A-
單一名稱信用違約掉期		$	1,018			$	117,500			1.6		$	1,953			$	152,000			2.2
信用違約掉期參考指數		342				240,000				10.2		—				—				0.0
小計		1,360				357,500				7.4		1,953				152,000				2.2
BBB+/BBB/BBB-
單一名稱信用違約掉期		4,103				337,700				2.0		2,930				353,700				2.2
信用違約掉期參考指數		111				632,600				2.9		(76		)		817,600				6.4
小計		4,214				970,300				2.6		2,854				1,171,300				5.1
BB+/BB/BB-
單一名稱信用違約掉期		175				10,000				2.7		30				15,000				0.7
小計		175				10,000				2.7		30				15,000				0.7
總計		$	5,749			$	1,337,800			3.9		$	4,837			$	1,338,300			4.7

(1)	評級機構的指定基於標準普爾(S&P)的評級。

(2)	假設引用的信用義務的值為零。

(3)	信用違約掉期的加權平均到期日是根據加權平均名義金額計算的。

淨額結算安排與信用風險

本公司的某些衍生品須遵守可強制執行的總淨額結算安排，並在簡明綜合資產負債表中報告為淨資產或負債。公司淨值為所有受此類安排約束的衍生品。

本公司已選擇將所有衍生工具(嵌入衍生工具除外)納入下表，不論該等衍生工具是否受可強制執行的總淨額結算安排或類似協議的約束。有關公司的證券借入、借出、回購和回購/反向回購計劃的信息，請參見附註4-“投資”。

下表提供了截至目前為止公司衍生工具的相關信息2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

														總額注意事項 資產負債表中的抵銷
		毛··· 公認				總計？金額 偏移量 資產負債表				淨額 呈現了^ 資產負債表				金融工具(1)				現金抵押品 質押/ 收到				淨額度
2019年9月30日：
衍生資產		$	237,180			$	(43,461	)		$	193,719			$	—			$	(205,890	)		$	(12,171	)
衍生負債		91,551				(43,461		)		48,090				(81,090		)		(60,080		)		(93,080		)
2018年12月31日：
衍生資產		$	247,069			$	(18,581	)		$	228,488			$	—			$	(235,611	)		$	(7,123	)
衍生負債		46,030				(18,581		)		27,449				(71,376		)		(24,080		)		(68,007		)

(1)	包括記入中央結算合作伙伴的初始保證金。

如果公允價值為正的衍生金融工具的交易對手不履行，本公司可能會面臨與信貸相關的損失。一般而言，本公司衍生合約的信貸風險僅限於報告日期的公允價值加上或減去本公司張貼或持有的任何抵押品。截至目前，公司沒有與其衍生品合同相關的信用風險敞口2019年9月30日和2018年12月31日，由於交易對手向本公司質押的抵押品淨額超過衍生合約的公允價值。

衍生品可以是交易所交易的，也可以是私下協商的合同，被稱為場外(“OTC”)衍生品。本公司的某些場外衍生品通過中央結算對手方(“場外結算”)進行清算和結算，其他衍生品是兩個對手方之間的雙邊合同。本公司通過與信譽良好的交易對手進行交易，維持抵押品安排，並通過使用主淨額結算協議來管理其與場外衍生品相關的信用風險，這些協議規定一方在每個到期日和終止時向另一方支付單一淨額。本公司只對場外結算衍生品的中央結算對手方違約，而這些交易需要初始和每日變動保證金抵押品過帳。交易所交易的衍生品是

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目錄

按日結算，從而減少在此類金融工具的交易對手不履行時的信用風險敞口。

6.    資產和負債的公允價值

公允價值計量

一般會計原則公允價值計量與披露將公允價值定義為在計量日市場參與者之間的有序交易中，為資產或負債在本金或最有利的市場上轉移負債(退出價格)而將收到或支付的交換價格。這些原則還建立了公允價值層次結構，要求實體在衡量公允價值時最大限度地利用可觀察到的投入，最大限度地減少對不可觀測投入的使用，並描述了可用於衡量公允價值的三個水平的投入：

一級-活躍市場中相同資產或負債的未調整報價。該公司的一級資產和負債在活躍的交易所市場交易。

第2級-除第1級價格外的可觀察到的投入，例如類似資產或負債的報價；非活躍市場的報價；或市場標準估值技術和假設，其使用可觀察到的或可被可觀察到的市場數據證實的重大投入，基本上在資產或負債的整個期限內。

第3級-很少或根本沒有市場活動支持的不可觀察的投入，並且對相關資產或負債的公允價值具有重大意義。價格是使用估值方法(如貼現現金流模型和其他類似技術)確定的，這些技術要求管理層在制定與其他市場參與者在為類似資產和負債定價時使用的投入相一致的投入時進行判斷或估計。此外，該公司的嵌入衍生品(所有這些衍生品都與再保險條約以及壽命和死亡率掉期相關)被歸類為第3級，因為它們的價值包括重大的不可觀察的投入。

有關本公司按公允價值計量的資產和負債的估值方法及公允價值層次的討論，請參閲本公司2018年年報所載綜合財務報表附註中的附註6。

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目錄

按層級劃分的資產和負債

按公允價值定期計量的資產和負債2019年9月30日和2018年12月31日彙總如下(以千美元計)：

2019年9月30日：						公允價值計量使用：
		合計···				層級？1？				2級^				3級^
資產：
固定期限證券-可供出售：
公司		$	30,353,219			$	—			$	28,547,959			$	1,805,260
加拿大政府		4,633,219				—				3,942,376				690,843
RMBS		2,439,842				—				2,416,762				23,080
ABS		2,822,635				—				2,719,526				103,109
CMBS		1,782,218				—				1,752,250				29,968
美國政府		1,668,505				1,541,294				110,070				17,141
州和政治分區		1,190,103				—				1,180,150				9,953
其他外國政府		4,591,526				—				4,575,383				16,143
固定期限證券總額-可供出售		49,481,267				1,541,294				45,244,476				2,695,497
股權證券		134,453				86,968				—				47,485
按嵌入利息的衍生品預扣的資金		121,275				—				—				121,275
現金等價物		927,175				922,291				4,884				—
短期投資		89,130				17,375				68,898				2,857
其他投資資產：
衍生產品：
利率掉期		73,085				—				73,085				—
外幣遠期		43,654				—				43,654				—
信用違約互換		(7,174		)		—				(7,174		)		—
股權期權		6,150				—				6,150				—
外幣掉期		26,384				—				26,384				—
FVO承包商指導的單位相關投資		252,277				197,195				55,082				—
其他投資資產總額		394,376				197,195				197,181				—
其他資產-長壽掉期		51,620				—				—				51,620
總計		$	51,199,296			$	2,765,123			$	45,515,439			$	2,918,734
負債：
利息敏感合約負債-嵌入衍生工具		$	989,170			$	—			$	—			$	989,170
其他負債：
衍生產品：
利率掉期		26,024				—				26,024				—
外幣掉期--非套期保值		12,454				—				12,454				—
外幣遠期		(124		)		—				(124		)		—
CPI掉期		32,885				—				32,885				—
信用違約互換		(12,923		)		—				(12,923		)		—
股權期權		(18,694		)		—				(18,694		)		—
外幣掉期		7,615				—				7,615				—
死亡率掉期		853				—				—				853
總計		$	1,037,260			$	—			$	47,237			$	990,023

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目錄

2018年12月31日：						公允價值計量使用：
		總計				1級				2級				第3級
資產：
固定期限證券-可供出售：
公司		$	23,982,119			$	—			$	22,651,194			$	1,330,925
加拿大政府		3,892,385				—				3,364,261				528,124
RMBS		1,869,221				—				1,862,366				6,855
ABS		2,149,204				—				2,053,632				95,572
CMBS		1,419,034				—				1,419,012				22
美國政府		2,185,874				2,067,529				100,320				18,025
州和政治分區		752,194				—				741,992				10,202
其他外國政府		3,742,315				—				3,737,309				5,006
固定期限證券總額-可供出售		39,992,346				2,067,529				35,930,086				1,994,731
股權證券		82,197				48,737				—				33,460
按嵌入利息的衍生品預扣的資金		109,597				—				—				109,597
現金等價物		485,167				473,509				11,658				—
短期投資		105,991				4,989				98,774				2,228
其他投資資產：
衍生產品：
利率掉期		37,976				—				37,976				—
外幣遠期		50,740				—				50,740				—
信用違約互換		4,466				—				4,466				—
股權期權		36,206				—				36,206				—
外幣掉期		51,311				—				51,311				—
FVO承包商指導的單位相關投資		197,770				196,781				989				—
其他投資資產總額		378,469				196,781				181,688				—
其他資產-長壽掉期		47,789				—				—				47,789
總計		$	41,201,556			$	2,791,545			$	36,222,206			$	2,187,805
負債：
利息敏感合約負債-嵌入衍生工具		$	944,865			$	—			$	—			$	944,865
其他負債：
衍生產品：
利率掉期		18,542				—				18,542				—
外幣掉期--非套期保值		4,155				—				4,155				—
CPI掉期		11,384				—				11,384				—
信用違約互換		(371		)		—				(371		)		—
股權期權		(6,630		)		—				(6,630		)		—
死亡率掉期		369				—				—				369
總計		$	972,314			$	—			$	27,080			$	945,234

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目錄

1級和2級之間的傳輸

級別1和級別2之間的轉移是為了反映投入和市場活動的可觀察性的變化。本公司確認在導致轉移的實際事件或情況變化發生的季度開始時，資產和負債轉入和移出公允價值層次內的水平。在截至9個月的時間內，1級和2級之間沒有轉移2019年9月30日或者2018年

關於內部定價資產和負債的量化信息

下表提供了有關公司截至目前在3級公允價值計量中使用的重大不可觀測輸入的定量信息，這些公允價值計量是由公司內部開發的2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

	估計的公平^價值^								估價技術		不可觀測的輸入		範圍(加權平均)
	2019年9月30日				2018年12月31日								2019年9月30日			2018年12月31日
資產：
公司	$	888,946			$	642,647			市場可比證券		流動性溢價		0-5% (1%)			0-5%  (1%)
											EBITDA倍數		5.2x-6.1x(5.8x)			5.9x-7.5x(6.5x)
ABS	102,027				77,842				市場可比證券		流動性溢價		0-4% (1%)			0-1%  (1%)
美國政府	17,141				18,025				市場可比證券		流動性溢價		0-1% (1%)			0-1%  (1%)
其他外國政府	16,143				5,006				市場可比證券		流動性溢價		0-1% (1%)			1	%
股權證券	30,681				25,007				市場可比證券		流動性溢價		4	%		4	%
											EBITDA倍數		6.9x-9.3x(7.9x)			6.9x-12.3x(7.9x)
按嵌入利息的衍生品預扣的資金	121,275				109,597				總回報掉期		死亡率		0-100%  (2%)			0-100%  (2%)
											失誤		0-35%  (12%)			0-35%  (10%)
											退出		0-5%  (3%)			0-5%  (3%)
											CVA		0-5%  (1%)			0-5%  (1%)
											貸款率		2-4%  (2%)			2-4%  (2%)
長壽掉期	51,620				47,789				貼現現金流		死亡率		0-100%  (2%)			0-100%  (2%)
											死亡率改善		(10%)-10%  (3%)			(10%)-10%  (3%)
負債：
利率敏感合同負債.嵌入衍生品.指數化年金	779,128				776,940				貼現現金流		死亡率		0-100% (2%)			0-100% (2%)
											失誤		0-35% (12%)			0-35% (10%)
											退出		0-5% (3%)			0-5% (3%)
											選項·預算預測		2-4% (2%)			2-4% (2%)
利率敏感合同負債.嵌入衍生品.可變年金	210,041				167,925				貼現現金流量		死亡率		0-100% (1%)			0-100% (1%)
											失誤		0-25% (5%)			0-25% (5%)
											退出		0-7% (5%)			0-7% (5%)
											CVA		0-5% (1%)			0-5% (1%)
											長期波動		0-27% (12%)			0-27% (13%)
死亡率掉期	853				369				貼現現金流		死亡率		0-100%  (1%)			0-100%  (1%)

29

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目錄

3級資產和負債的變化

轉移到第3級的資產和負債是由於缺乏可觀察到的市場交易和價格信息。3級以外的轉移主要是公司獲得可觀察到的定價信息或適當反映這些資產和負債的公允價值的第三方定價報價的結果。2018年，本公司轉讓了公允價值約為$38.9百萬由於採用新的權益證券確認及計量會計指引(見附註2-本公司2018年年報綜合財務報表附註“重大會計政策及公告”中的“新會計公告-金融工具-確認及計量”)，本公司已將權益證券的確認及計量提升至第3級。

有關本公司估值程序的進一步資料，請參閲本公司2018年年報所載綜合財務報表附註中的附註6。

使用重大不可觀測輸入(第3級)在經常性基礎上按公允價值計量的所有資產和負債的對賬情況如下(以千美元計)：

截至2019年9月30日的三個月：		固定期限證券-可供出售
		公司				加拿大政府				RMBS				ABS
公允價值，期初		$	1,644,364			$	671,027			$	16,032			$	110,322
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		318				3,713				(113		)		3
包括在其他綜合收益中		17,090				16,103				150				(51		)
購貨(1)		214,025				—				—				10,764
銷貨(1)		(34,363		)		—				—				—
安置點(1)		(63,216		)		—				(2,370		)		(17,929		)
轉到3級		27,042				—				15,421				—
轉出3級		—				—				(6,040		)		—
公允價值，期末		$	1,805,260			$	690,843			$	23,080			$	103,109
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	344			$	3,713			$	(113	)		$	3

截至2019年9月30日的三個月(續)：		固定期限可供出售的證券
		CMBS				美國政府				狀態 和政治 細分				其他外國政府				股權證券
公允價值，期初		$	19			$	17,406			$	9,855			$	15,686			$	44,807
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		—				(90		)		6				—				—
投資相關收益(虧損)，淨額		—				—				—				—				2,737
包括在其他綜合收益中		(975		)		79				132				457				—
購貨(1)		1,155				104				—				—				821
銷貨(1)		—				—				—				—				(880		)
安置點(1)		(3		)		(358		)		(40		)		—				—
轉到3級		29,772				—				—				—				—
公允價值，期末		$	29,968			$	17,141			$	9,953			$	16,143			$	47,485
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	—			$	(90	)		$	6			$	—			$	—
投資相關收益(虧損)，淨額		—				—				—				—				2,638

30

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目錄

截至2019年9月30日的三個月(續)：		扣繳的資金 利息- 嵌入式 衍生物				短期投資				其他資產-長壽掉期				利率敏感合同負債嵌入衍生品				其他負債-死亡率掉期
公允價值，期初		$	112,767			$	28,387			$	51,755			$	(908,491	)		$	(853	)
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		—				133				—				—				—
投資相關收益(虧損)，淨額		8,508				—				—				(42,233		)		—
已記入利息		—				—				—				(44,972		)		—
包括在其他綜合收益中		—				(266		)		(2,198		)		—				—
其他收入		—				—				2,063				—				—
購貨(1)		—				1,656				—				(16,887		)		—
銷貨(1)		—				—				—				—				—
安置點(1)		—				(11		)		—				23,413				—
轉出3級		—				(27,042		)		—				—				—
公允價值，期末		$	121,275			$	2,857			$	51,620			$	(989,170	)		$	(853	)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	—			$	133			$	—			$	—			$	—
投資相關收益(虧損)，淨額		8,508				—				—				(44,965		)		—
其他收入		—				—				2,063				—				—
已記入利息		—				—				—				(68,385		)		—

截至2019年9月30日的9個月：		固定期限證券-可供出售
		公司				加拿大政府				RMBS				ABS
公允價值，期初		$	1,330,925			$	528,124			$	6,855			$	95,572
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		478				10,775				(132		)		25
投資相關收益(虧損)，淨額		15				—				—				110
包括在其他綜合收益中		53,222				151,944				221				1,972
購貨(1)		604,897				—				3,018				50,511
銷貨(1)		(59,000		)		—				—				—
安置點(1)		(166,865		)		—				(3,945		)		(45,081		)
轉到3級		43,083				—				23,103				—
轉出3級		(1,495		)		—				(6,040		)		—
公允價值，期末		$	1,805,260			$	690,843			$	23,080			$	103,109
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	580			$	10,775			$	(132	)		$	24

31

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目錄

截至2019年9月30日的9個月(續)：		固定期限可供出售的證券
		CMBS				美國政府				狀態 和政治 細分				其他外國政府				股權證券
公允價值，期初		$	22			$	18,025			$	10,202			$	5,006			$	33,460
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		—				(265		)		16				—				—
投資相關收益(虧損)，淨額		—				—				—				—				8,284
包括在其他綜合收益中		(975		)		668				164				1,137				—
購貨(1)		1,155				290				—				10,000				6,621
銷貨(1)		—				—				—				—				(880		)
安置點(1)		(6		)		(1,577		)		(429		)		—				—
轉到3級		29,772				—				—				—				—
公允價值，期末		$	29,968			$	17,141			$	9,953			$	16,143			$	47,485
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	—			$	(265	)		$	16			$	—			$	—
投資相關收益(虧損)，淨額		—				—				—				—				8,185

截至2019年9月30日的9個月(續)：		扣繳的資金 利息- 嵌入式 衍生物				現金等價物				短期投資				其他資產-長壽掉期				利率敏感合同負債嵌入衍生品				其他負債-死亡率掉期
公允價值，期初		$	109,597			$	—			$	2,228			$	47,789			$	(944,865	)		$	(369	)
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		—				—				221				—				—				—
投資相關收益(虧損)，淨額		11,678				—				17				—				(42,116		)		—
已記入利息		—				—				—				—				(50,361		)		—
包括在其他綜合收益中		—				—				(134		)		(2,559		)		—				—
其他收入		—				—				—				6,390				—				(484		)
購貨(1)		—				19				29,664				—				(12,904		)		—
銷貨(1)		—				—				(1,517		)		—				—				—
安置點(1)		—				—				(558		)		—				61,076				—
轉出3級		—				(19		)		(27,064		)		—				—				—
公允價值，期末		$	121,275			$	—			$	2,857			$	51,620			$	(989,170	)		$	(853	)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	—			$	—			$	221			$	—			$	—			$	—
投資相關收益(虧損)，淨額		11,678				—				—				—				(48,041		)		—
其他收入		—				—				—				6,390				—				(484		)
已記入利息		—				—				—				—				(111,436		)		—

32

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目錄

截至2018年9月30日的三個月：		固定期限證券-可供出售
		公司				加拿大政府				RMBS				ABS
公允價值，期初		$	1,367,154			$	572,698			$	54,839			$	70,686
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		(156		)		3,520				3				20
投資相關收益(虧損)，淨額		239				—				—				626
包括在其他綜合收益中		(4,858		)		(27,476		)		(1		)		(130		)
購貨(1)		123,808				—				—				11,099
銷貨(1)		(62,047		)		—				—				(462		)
安置點(1)		(101,868		)		—				(3		)		(24,166		)
轉到3級		2,782				—				—				64,009
轉出3級		(69,119		)		—				(54,838		)		(38,915		)
公允價值，期末		$	1,255,935			$	548,742			$	—			$	82,767
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	(180	)		$	3,520			$	—			$	13
投資相關收益(虧損)，淨額		(1,430		)		—				—				—

截至2018年9月30日的三個月(續)：		固定期限可供出售的證券
		CMBS				美國政府				狀態 和政治 細分				其他外國政府
公允價值，期初		$	1,867			$	20,735			$	16,505			$	5,044
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		—				(107		)		6				—
包括在其他綜合收益中		7				(122		)		(544		)		(32		)
購貨(1)		—				120				—				—
安置點(1)		(1		)		(374		)		(37		)		—
轉到3級		1,752				—				9,859				—
轉出3級		(1,843		)		—				(12,144		)		—
公允價值，期末		$	1,782			$	20,252			$	13,645			$	5,012
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	—			$	(107	)		$	6			$	—

截至2018年9月30日的三個月(續)：		股權證券				扣繳的資金 利息- 嵌入式 衍生物				短期投資				其他資產-長壽掉期				利率敏感合同負債嵌入衍生品				其他負債-死亡率掉期
公允價值，期初		$	42,937			$	144,610			$	3,217			$	43,971			$	(928,797	)		$	(782	)
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資相關收益(虧損)，淨額		5,532				(2,081		)		—				—				32,133				—
已記入利息		—				—				—				—				(25,348		)		—
包括在其他綜合收益中		—				—				47				(307		)		—				1
其他收入		—				—				—				2,426				—				473
購貨(1)		863				—				1,721				—				(4,231		)		—
銷貨(1)		(5,847		)		—				—				—				—				—
安置點(1)		—				—				—				—				20,044				—
轉出3級		—				—				(2,782		)		—				—				—
公允價值，期末		$	43,485			$	142,529			$	2,203			$	46,090			$	(906,199	)		$	(308	)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資相關收益(虧損)，淨額		$	2,178			$	(2,081	)		$	—			$	—			$	30,433			$	—
其他收入		—				—				—				2,426				—				473
已記入利息		—				—				—				—				(45,393		)		—

33

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目錄

截至2018年9月30日的9個月：		固定期限證券-可供出售
		公司				加拿大政府				RMBS				ABS
公允價值，期初		$	1,337,272			$	593,942			$	107,882			$	123,474
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		(822		)		10,432				(132		)		202
投資相關收益(虧損)，淨額		(2,902		)		—				312				1,910
包括在其他綜合收益中		(35,532		)		(55,632		)		(1,782		)		(821		)
購貨(1)		379,476				—				45,328				22,099
銷貨(1)		(79,316		)		—				(4,961		)		(462		)
安置點(1)		(245,342		)		—				(4,538		)		(46,449		)
轉到3級		9,948				—				3,031				68,977
轉出3級		(106,847		)		—				(145,140		)		(86,163		)
公允價值，期末		$	1,255,935			$	548,742			$	—			$	82,767
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	(845	)		$	10,432			$	—			$	187
投資相關收益(虧損)，淨額		(4,571		)		—				—				—

截至2018年9月30日的9個月(續)：		固定期限可供出售的證券
		CMBS				美國政府				狀態 和政治 細分				其他外國政府
公允價值，期初		$	3,234			$	22,511			$	41,203			$	5,092
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		—				(324		)		4				—
包括在其他綜合收益中		(56		)		(635		)		46				(80		)
購貨(1)		—				334				—				—
安置點(1)		(4		)		(1,634		)		(158		)		—
轉到3級		1,752				—				9,859				—
轉出3級		(3,144		)		—				(37,309		)		—
公允價值，期末		$	1,782			$	20,252			$	13,645			$	5,012
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資收入，扣除相關費用		$	—			$	(325	)		$	3			$	—

34

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目錄

截至2018年9月30日的9個月(續)：		股權證券				扣繳的資金 利息- 嵌入式 衍生物				短期投資				其他資產-長壽掉期				利率敏感合同負債嵌入衍生品				其他負債-死亡率掉期
公允價值，期初		$	—			$	122,194			$	3,096			$	40,659			$	(1,014,228	)		$	(1,683	)
總損益(已實現/未實現)
包括在收益中，淨額：
投資相關收益(虧損)，淨額		(2,067		)		20,335				—				—				62,242				—
已記入利息		—				—				—				—				6,523				—
包括在其他綜合收益中		—				—				1				(1,552		)		—				1
其他收入		—				—				—				6,983				—				(326		)
購貨(1)		13,111				—				2,202				—				(16,946		)		—
銷貨(1)		(6,416		)		—				—				—				—				—
安置點(1)		(48		)		—				(314		)		—				56,210				1,700
轉到3級		38,905				—				—				—				—				—
轉出3級		—				—				(2,782		)		—				—				—
公允價值，期末		$	43,485			$	142,529			$	2,203			$	46,090			$	(906,199	)		$	(308	)
與期末仍持有的3級資產和負債有關的本期收益中記錄的未實現損益
包括在收益中，淨額：
投資相關收益(虧損)，淨額		$	(5,527	)		$	20,335			$	—			$	—			$	56,808			$	—
其他收入		—				—				—				6,983				—				(326		)
已記入利息		—				—				—				—				(49,688		)		—

(1)	在採購、銷售和結算中報告的金額是基於實際購買或銷售/結算日期的採購價格(對於採購)和銷售/結算收益(對於銷售和結算)。在同一期間購買和銷售/結算的項目不包括在前滾中。本公司在此期間並無發出任何文件。

非經常性公允價值計量

下表(以千美元為單位)提供了在呈報日期(例如，當有減值證據時)在呈報的2019年和2018年期間以非經常性基礎上估計公允價值計量的資產的信息。這些資產的估計公允價值是使用重大的不可觀測投入(第3級)確定的。

		計量後賬麪價值								投資相關收益(虧損)，淨額
		九月三十日，								截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018				2019				2018
有限合夥權益(1)		$	17,785			$	2,246			$	(3,537	)		$	(1,860	)		$	(8,586	)		$	(1,860	)

(1)	上述受到損害的有限合夥企業權益採用成本法核算。這些成本法投資的減值按被投資公司財務報表中提供的本公司所有權權益的資產淨值確定的估計公允價值確認。這些投資的市場活動有限，價格透明度也有限。

金融工具的公允價值

下表列出了本公司金融工具的賬面金額和估計公允價值，這些不是在經常性基礎上按公允價值計量的2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)。有關公司用於估計這些公允價值的方法和重要假設的更多信息，請參閲公司2018年年度報告中綜合財務報表附註中的附註6。本表不包括回購協議和其他交易下的抵押品的任何應付款或應收款。排除金額的估計公允價值接近賬面價值，因為其等於收到/支付現金抵押品的金額。

35

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目錄

2019年9月30日：		承載價值(1)				預估^ 公允價值				公允價值計量使用：
										1級				級別2				3級				NAV
資產：
房地產抵押貸款		$	5,647,265			$	5,936,051			$	—			$	—			$	5,936,051			$	—
政策性貸款		1,289,868				1,289,868				—				1,289,868				—				—
按息扣繳的資金		5,476,148				5,873,575				—				—				5,873,575				—
現金及現金等價物		1,708,421				1,708,421				1,708,421				—				—				—
短期投資		18,373				18,373				18,373				—				—				—
其他投資資產		1,147,167				1,205,284				5,208				82,360				737,064				380,652
應計投資收益		520,301				520,301				—				520,301				—				—
負債：
利息敏感合約負債		$	18,747,630			$	20,446,240			$	—			$	—			$	20,446,240			$	—
長期債務		3,381,406				3,564,595				—				—				3,564,595				—
抵押品融資及證券化票據		610,246				561,011				—				—				561,011				—
2018年12月31日：		承載價值(1)				估計數 公允價值				公允價值計量使用：
										1級				2級				第3級				NAV
資產：
房地產抵押貸款		$	4,966,298			$	4,917,416			$	—			$	—			$	4,917,416			$	—
政策性貸款		1,344,980				1,344,980				—				1,344,980				—				—
按息扣繳的資金		5,655,055				5,802,518				—				—				5,802,518				—
現金及現金等價物		1,404,566				1,404,566				1,404,566				—				—				—
短期投資		36,607				36,607				36,607				—				—				—
其他投資資產		945,731				941,449				4,640				83,203				477,214				376,392
應計投資收益		427,893				427,893				—				427,893				—				—
負債：
利息敏感合約負債		$	14,547,436			$	14,611,011			$	—			$	—			$	14,611,011			$	—
長期債務		2,787,873				2,752,047				—				—				2,752,047				—
抵押品融資及證券化票據		681,961				626,731				—				—				626,731				—

(1)	此處提供的賬面價值可能與本公司簡明綜合資產負債表中的賬面價值不同，因為各自財務報表標題內的某些項目可能以經常性基礎上的公允價值計量。

7.	段信息

各分部的會計政策與2018年年報所附綜合財務報表附註2的重要會計政策和公告中描述的會計政策相同。公司主要根據所得税前運營的利潤或虧損來衡量分部業績。沒有分部間再保險交易，本公司也沒有任何重大的長期資產。

本公司根據內部發展的經濟資本模型向其分部分配資本，其目的是衡量業務中的風險，並提供資本部署的基礎。經濟資本模型考慮到公司業務固有風險的獨特性和特殊性。作為經濟資本分配過程的結果，一部分投資收入歸於基於分配資本水平的細分。此外，對於超過分配的經濟資本基礎上使用的過剩資本，各分部將收取費用。這項費用包括在保單購置費用和其他保險費用中。

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目錄

該公司有基於地理和基於業務的運營部門。基於地理位置的業務進一步細分為傳統業務和金融解決方案業務。與收入、所得税前收入(虧損)和公司每個應報告分部的總資產有關的信息彙總如下(以千美元為單位)。

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
收入：		2019				2018				2019				2018
美國和拉丁美洲：
傳統型		$	1,609,866			$	1,547,790			$	4,735,208			$	4,601,631
金融解決方案		382,672				290,848				938,589				734,148
總計		1,992,538				1,838,638				5,673,797				5,335,779
加拿大：
傳統型		324,851				295,962				955,326				910,480
金融解決方案		24,204				12,168				71,707				37,034
總計		349,055				308,130				1,027,033				947,514
歐洲、中東和非洲：
傳統型		378,110				357,059				1,131,615				1,123,379
金融解決方案		116,800				91,664				340,207				280,482
總計		494,910				448,723				1,471,822				1,403,861
亞太地區：
傳統型		685,886				578,035				1,992,475				1,763,094
金融解決方案		45,702				16,167				159,788				54,005
總計		731,588				594,202				2,152,263				1,817,099
公司和其他		59,474				37,838				190,089				92,893
總計		$	3,627,565			$	3,227,531			$	10,515,004			$	9,597,146

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
所得税前收入(虧損)：		2019				2018				2019				2018
美國和拉丁美洲：
傳統型		$	112,542			$	116,328			$	179,371			$	191,198
金融解決方案		118,876				87,073				294,171				236,882
總計		231,418				203,401				473,542				428,080
加拿大：
傳統型		43,684				21,149				140,222				66,661
金融解決方案		3,108				1,646				8,269				8,381
總計		46,792				22,795				148,491				75,042
歐洲、中東和非洲：
傳統型		25,342				18,370				56,887				40,259
金融解決方案		61,246				56,205				151,437				160,738
總計		86,588				74,575				208,324				200,997
亞太地區：
傳統型		21,453				62,007				92,852				143,756
金融解決方案		1,886				206				9,887				8,365
總計		23,339				62,213				102,739				152,121
公司和其他		(41,047		)		(40,323		)		(109,365		)		(148,366		)
總計		$	347,090			$	322,661			$	823,731			$	707,874

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目錄

資產：		2019年9月30日				2018年12月31日
美國和拉丁美洲：
傳統型		$	19,035,387			$	19,235,781
金融解決方案		25,522,131				19,870,388
總計		44,557,518				39,106,169
加拿大：
傳統型		4,248,447				4,200,792
金融解決方案		81,684				154,000
總計		4,330,131				4,354,792
歐洲、中東和非洲：
傳統型		3,774,565				3,643,174
金融解決方案		6,094,334				4,737,529
總計		9,868,899				8,380,703
亞太地區：
傳統型		6,440,974				5,680,978
金融解決方案		1,671,502				1,180,745
總計		8,112,476				6,861,723
公司和其他		8,904,961				5,831,858
總計		$	75,773,985			$	64,535,245

 

8.    承諾、或有事項和保證

承付款

投資資金

截至#年，公司對資金投資的承諾2019年9月30日和2018年12月31日如下表所示(以千美元為單位)：

	2019年9月30日				2018年12月31日
有限合夥權益和合資企業	$	619,582			$	523,903
商業抵押貸款	111,110				22,605
銀行貸款和私人配售	188,648				137,076
終身抵押	44,910				264,858

該公司預計，其目前的大部分承諾將在未來五年內進行投資；然而，這些承諾可能應交易對手的要求隨時到期。銀行貸款和私人配售包括在可供出售的固定期限證券中。

偶然事件

訴訟

本公司在正常業務過程中會受到訴訟。公司目前沒有重大訴訟。當通知本公司仲裁要求或訴訟或仲裁要求或訴訟迫在眉睫時，本公司可能會因此而蒙受損失，而可能損失的金額是可以合理估計的，則會設立法律儲備。

其他或有事項

公司按照章程和章程的規定賠償其董事和高級管理人員。由於此賠償一般不受期限或金額的限制，因此本公司不相信可能確定此賠償下未來應支付的最高潛在金額。

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目錄

擔保

法定準備金支持

RGA通過全資子公司承諾為第三方提供法定儲備支持，以換取費用，如果發生某些確定的事件，則通過貸款提供資金。該等法定儲備乃根據美國人壽保險估值示範規例(就定期人壽保險單而言，一般稱為規例XXX及有關萬能人壽保險二次擔保的規例A-XXX)而定。但是，如果子公司不能提供所需的資金，第三方可以求助於RGA2019年9月30日，本公司不認為將需要根據這些承諾提供任何資金，因為定義事件的發生被認為是遙遠的。下表列出了截至目前這些承諾的最大潛在義務2019年9月30日(百萬美元)：

承諾期：	最大潛在義務
2023	$	500.0
2034	2,000.0
2035	1,314.2
2036	2,658.0
2037	5,750.0
2038	1,800.0
2039	1,750.0

其他保證

RGA已代表其子公司向第三方提供擔保，以支付根據某些證券借款和回購安排、融資安排和辦公室租賃義務而到期的金額，據此，如果一家子公司未能履行義務，RGA或其其他子公司之一將支付款項以履行該義務。此外，在有限的情況下，向轉讓公司提供條約擔保，以便為它們提供額外的擔保，特別是在RGA的子公司相對於轉讓公司來説是相對較新的、未評級的或規模不大的情況下。在考慮任何法律上抵銷保證方應付的金額之前，由條約擔保支持的負債反映在公司的簡明綜合資產負債表上，反映在未來的政策利益中。未來付款的潛在保證金額將根據生產水平和承保結果而變化。如果子公司未能在到期時提供證券，與證券借貸和回購安排有關的擔保將為第三方提供額外的擔保。RGA的擔保截至2019年9月30日和2018年12月31日反映在下表中(以千美元為單位)：

	2019年9月30日				2018年12月31日
條約保障	$	1,764,146			$	1,392,352
條約擔保，扣除信託資產淨額	902,008				1,291,445
證券借貸及回購安排	273,295				269,980
融資安排	41,246				61,273
租賃義務	—				392

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目錄

9.	所得税

由於以下原因，所得税支出準備金與通過將美國聯邦所得税法定税率21.0%應用於税前收入而計算出的金額不同截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月，分別(千美元)：

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
按美國法定税率納税		$	72,889			$	67,759			$	172,984			$	148,654
由於以下原因導致的所得税增加(減少)：
美國税制改革臨時調整		—				664				—				(2,685		)
美國税制改革估值津貼調整		—				(58,949		)		—				(59,139		)
外國税率與美國税率不同		84				7,537				1,373				8,795
外國司法管轄區的税基差異		(9,550		)		(2,371		)		(30,626		)		(9,264		)
遞延税項估值備抵		27,721				(5,334		)		50,607				5,357
與税務審計或有事項有關的金額		3,259				1,851				6,223				650
公司費率變動		116				(166		)		(1,621		)		30
子部分F		(26		)		(99		)		440				211
外國税收抵免		(651		)		(544		)		(759		)		(1,003		)
全球無形低税收入，信貸淨值		—				7,624				—				11,916
股權補償超額收益		(1,034		)		(817		)		(6,189		)		(5,067		)
返回到撥備調整		(8,362		)		4,213				(4,400		)		4,108
其他，淨		(121		)		94				729				(492		)
所得税總準備金		$	84,325			$	21,462			$	188,761			$	102,071
實際税率		24.3		%		6.7		%		22.9		%		14.4		%

二零一九年第三季及前九個月的實際税率高於美國法定税率21.0%，主要是由於外國司法管轄區的遞延税項資產設立估值免税額，以及不確定税務頭寸的累算所致，而外國司法管轄區的税基差異、撥備調整回報及與股權補償有關的税務優惠，部分抵銷了這一點。

2018年第三季度及前九個月的實際税率低於美國法定税率21.0%，主要是由於發放了外國税收抵免的估值免税額，這被法定税率高於美國税率的司法管轄區的收入以及與全球無形低税收入相關的税收支出部分抵銷。2018年第三季度，本公司公佈了由於訴訟時效期滿而不確定的税收狀況，並建立了新的立場。外國税收抵免用於抵銷新的不確定税收負債，導致不再需要估值備抵。$58.9百萬發放估值津貼之前是作為美國税制改革的一部分建立的。

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目錄

10.    員工福利計劃

淨定期效益成本的組成部分，包括在簡明綜合收益表的其他經營費用中，用於截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月分別為(千美元)：

		退休金福利								其他福利
		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的三個月，
		2019				2018				2019				2018
服務成本		$	3,158			$	3,106			$	461			$	999
利息成本		1,662				1,341				827				680
計劃資產的預期回報		(1,788		)		(1,884		)		—				—
前期服務成本攤銷(貸方)		61				82				(328		)		(328		)
先前精算損失的攤銷		1,073				929				29				937
淨定期效益成本		$	4,166			$	3,574			$	989			$	2,288

		退休金福利								其他福利
		截至9月30日的9個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
服務成本		$	9,465			$	9,330			$	1,975			$	2,271
利息成本		4,979				4,028				1,986				1,739
計劃資產的預期回報		(5,364		)		(5,651		)		—				—
前期服務成本攤銷(貸方)		182				247				(986		)		(986		)
先前精算損失的攤銷		3,215				2,792				1,317				1,933
淨定期效益成本		$	12,477			$	10,746			$	4,292			$	4,957

11.	再保險

轉業再保險條約並不解除本公司對直接書面公司的義務。退税人不履行其義務可能導致公司的損失。因此，將為被認為無法收回的金額確定免税額。在…2019年9月30日和2018年12月31日，沒有必要提供津貼。本公司定期評估其承擔並向其交出再保險的保險公司的財務狀況。

通過本公司的轉讓池安排超過本公司保留限額的轉讓金。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，所有被評級的復興池參與者都被評為A.M.最佳公司“A-(優秀)”或者更好。本公司每季度審核復興池參與者的評級。對於大多數未被評級的退役人員，以信用證或信託資產的形式提供了擔保。此外，公司還對其退役人員進行年度財務審查，以評估財務穩定性和業績。

下表顯示了公司的再保險割讓應收資產的信息，包括每個再保險公司各自的金額和A.M.最佳評級，佔截至總金額的5%以上2019年9月30日或2018年12月31日(千美元)：

				2019年9月30日							2018年12月31日
再保險公司		上午最佳評級		數量				佔總數的百分比			數量				佔總數的百分比
再保險公司A		A+		$	358,845			41.6	%		$	303,036			40.0	%
再保險公司B		A+		201,011				23.3			193,324				25.5
再保險公司C		A		76,807				8.9			69,885				9.2
再保險公司D		A++		57,247				6.6			36,600				4.8
再保險公司E		A+		40,816				4.7			40,004				5.3
其他再保險人				128,301				14.9			114,723				15.2
總計				$	863,027			100.0	%		$	757,572			100.0	%

包括在再保險割讓應收賬款餘額總額中的有$189.9百萬和$242.8百萬可追回的索賠，其中$15.6百萬和$17.4百萬逾期90天以上，截至2019年9月30日和2018年12月31日分別為。

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目錄

12.	保單申索及利益

未付索賠的負債在公司綜合資產負債表內的未來保單福利和其他與保單相關的餘額中報告。與未付索賠相關的活動彙總如下(以千美元計)：

		截至9月30日的9個月，
		2019				2018
年初餘額		$	6,584,668			$	5,896,469
減去：可收回的再保險		(432,582		)		(455,547		)
年初淨餘額		6,152,086				5,440,922
發生：
當年		8,203,842				7,534,297
往年		108,023				97,336
發生的總數		8,311,865				7,631,633
付款：
當年		(2,937,099		)		(2,748,547		)
往年		(4,774,623		)		(4,222,550		)
總付款		(7,711,722		)		(6,971,097		)
其他變動：
利息增加		19,887				18,550
外匯調整		(99,788		)		(153,247		)
其他更改總數		(79,901		)		(134,697		)
期末淨餘額		6,672,328				5,966,761
加號：可收回的再保險		508,003				424,545
期末餘額		$	7,180,331			$	6,391,306

上表中反映的與往年有關的已發生索賠部分是由於前幾年的發展索賠與最初估計未付索賠負債時的預期不同。在確定未付索賠當年的負債時考慮到了這些趨勢。

 

13.	籌資活動

在……上面2019年5月15日，RGA發佈3.9%高級票據到期2029年5月15日臉量是$600.0百萬好的。淨收益約為$593.8百萬並將部分用於到期後償還公司的$400.0百萬 6.45%2019年11月到期的高級票據。其餘部分將用於一般公司用途。資本化發行成本約為$4.8百萬.

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目錄

14.	新會計準則

財務會計準則委員會(“FASB”)以會計準則更新“FASB會計準則編纂™”的形式制定對一般會計原則的變更。·未在下面列出的會計準則更新經過評估，並被確定為不適用或預計對公司的簡明綜合財務報表影響最小。

描述	採用日期	對財務報表或其他重大事項的影響
採用的標準：
金融工具-確認和計量 本指南要求在權益會計方法下未入賬的股權投資按公允價值計量，並在淨收入中確認變動，並更新某些列報和披露要求。	2018年1月1日	本指南要求在採用時對某些項目進行累積效應調整。採用新指引對公司的財務狀況並不重要。
薪酬-退休福利-定義福利計劃-一般 本指南是FASB披露框架項目的一部分，並消除了對固定收益養老金和其他退休後計劃的某些披露要求。允許提前收養。	2018年12月31日	本指南追溯適用於採用年份中提出的所有時期。採用新指引對公司的財務狀況並不重要。
租約 這一新準則基於實體應確認租賃產生的資產和負債的原則，並未顯著改變承租人對費用和現金流量的確認、計量和列報與以前的會計準則相比。租賃被分類為融資或經營。新標準的主要變化是要求實體確認支付租賃責任和使用權資產，該資產代表在經營租賃安排期間使用租賃資產的權利。允許承租人作出會計政策選擇，不確認期限為12個月或更短的租賃的資產和負債。出租人的會計處理與以前的會計準則基本不變。此外，新標準擴大了租賃安排的披露要求。允許提前收養。	2019年1月1日	本指南是通過應用可選過渡方法而採用的。該標準的採用對公司的經營結果或財務狀況沒有產生重大影響。採用最新指南後，本公司在簡明綜合資產負債表中確認了5520萬美元的使用權資產和租賃負債，分別包括在其他資產和其他負債中。
衍生工具和套期保值 這一最新指南改進了套期保值關係的財務報告，以便在其財務報表中更好地描述實體風險管理活動的經濟結果，並進行某些有針對性的改進，以簡化當前GAAP中與評估套期保值有效性相關的套期保值會計的應用。允許提前收養。	2019年1月1日	這一指導意見是通過對截至採用之日的現有對衝關係應用修正的追溯方法而採用的。新標準的採用對公司的經營結果或財務狀況沒有產生重大影響。指南通過後，本公司記錄了截至指南生效的第一個報告期開始時對留存收益的非實質性調整，並修改了一些披露。

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目錄

描述	預計採用日期	對財務報表或其他重大事項的影響
尚未採用的標準：
金融服務-保險 這一指導極大地改變了保險公司對長期保險合同的解釋。新的指導方針還顯着擴大了長期保險合同的披露要求。FASB暫時同意將原生效日期推遲一年。一旦發佈最終標準，新指南將在2022年1月1日開始的年度和中期報告期內生效。以下是最重要的變革領域：	2022年1月1日	有關採用的方法以及對公司運營結果和財務狀況的影響，請參閲以下每個重大變化領域。
衡量未來保單利益負債的現金流假設·新指南要求保險公司定期審查，並在必要時更新用於衡量未來保單福利負債的現金流假設。由於更新現金流量假設而導致的負債估計的變化將在淨收入中確認。		衡量未來保單利益負債的現金流假設·公司可能會從採用當年提出的最早時期起，在修改後的追溯基礎上採用本指南。該公司目前正在評估這一修訂對其經營結果和財務狀況的影響，但預計更新後的指南可能會產生重大影響。
衡量未來政策利益負債的貼現率假設·新指南要求保險公司在每個報告期更新用於衡量未來保單利益負債的貼現率假設，並且所使用的貼現率必須基於中高等級固定收益工具收益率。由於更新貼現率假設而導致的負債估計的變化將在其他全面收益中確認。		衡量未來政策利益負債的貼現率假設·公司可能會從採用當年提出的最早時期起，在修改後的追溯基礎上採用本指南。該公司目前正在評估這一修訂對其經營結果和財務狀況的影響，但預計更新後的指南可能會產生重大影響。
市場風險收益·新指南創建了一種新的福利特徵類別，稱為市場風險收益，將按公允價值計量，公允價值的變化可歸因於其他全面收益中確認的工具特定信用風險的變化。		市場風險收益公司將從採用當年提出的最早時期起追溯採用本指南。該公司目前正在評估這一修訂對其經營結果和財務狀況的影響，但預計更新後的指南可能會產生重大影響。
遞延購置成本(“DAC”)和其他餘額的攤銷 新的指導方針要求DAC和其他餘額在相關合同的預期期限內按固定水平攤銷。		遞延購置成本(“DAC”)和其他餘額的攤銷·公司可能會從採用當年提出的最早時期起，在修改後的追溯基礎上採用本指南。該公司目前正在評估這一修訂對其經營結果和財務狀況的影響，但預計更新後的指南可能會產生重大影響。
金融工具-信用損失 金融工具-信用損失本指南為美國GAAP增加了一種減值模型，稱為當前預期信用損失(“CECL”)模型，該模型基於預期損失而不是發生的損失。對於傳統應收款和其他應收款，持有至到期的債務證券、貸款和其他工具將被要求實體使用新的前瞻性“預期損失”模式，該模式通常將導致提前確認損失準備。對於有未實現損失的可供出售的債務證券，實體將以類似於今天的方式來衡量信用損失，但損失將通過信用損失準備金確認，並根據信用風險的變化在每個期間進行調整。允許提前收養。	2020年1月1日	對於CECL模型範圍內的資產類別，將通過自指南生效的第一個報告期開始時對留存收益的累積效應調整來採用本指南(即修改-追溯方法)。對於可供出售的債務證券，本指南將前瞻性地應用。公司正在為以攤銷成本持有的資產開發其預期信用損失模型和相關係統流程和控制，其中最重要的是商業抵押貸款和其他貸款。當採用本指南以包括商業抵押貸款和其他貸款期間的預期損失，包括合理和可支持的預測以及未來經濟狀況的預期變化時，信貸損失準備金會增加。根據2019年第三季度進行的初步分析和對當時宏觀經濟狀況和風險的預測，總體影響估計為信貸損失準備金增加約1500萬至2500萬美元。這一增長將反映為截至2020年1月1日的期初留存收益(扣除所得税)的減少。採用本指南對公司綜合財務報表的影響程度將取決於各種因素，包括經濟環境、商業貸款的規模和類型以及2019年第四季度完成的交易的性質和規模。
公允價值計量 本指南是FASB披露框架項目的一部分，消除了公允價值計量的某些披露要求，要求實體披露新信息，並修改現有的披露要求。允許提前收養。	2020年1月1日	本指南中的某些披露變更將在採用當年前瞻性應用。本指南的其餘更改將追溯應用於採用年份中提出的所有期間。本公司預計採用本指南不會對其財務狀況產生實質性影響。

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目錄

項目^2^管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析，^

關於前瞻性陳述的警示説明

本報告包含符合1995年“私人證券訴訟改革法”含義的前瞻性陳述，其中包括與公司未來經營預測、戰略、收益、收入、收入或虧損、比率、財務業績和增長潛力有關的陳述。前瞻性陳述通常包含諸如“打算”、“預期”、“項目”、“估計”、“預測”、“預期”、“應該”、“相信”等詞語和短語。前瞻性陳述基於管理層對未來發展及其對公司的潛在影響的當前預期和信念。前瞻性陳述不是對未來業績的保證，並且受到風險和不確定因素的影響，其中一些風險和不確定因素無法預測或量化。未來事件和實際結果、業績和成就可能與前瞻性陳述中陳述的、預期的或基礎的大不相同。

許多重要因素可能導致實際結果和事件與前瞻性陳述中表達或暗示的大不相同，這些因素包括但不限於：(1)死亡率、發病率、失效或索賠經驗的不利變化，(2)不充分的風險分析和承銷，(3)不利的資本和信貸市場條件及其對公司流動性、資本獲得和資本成本的影響，(4)公司財務實力和信用評級的變化以及這些變化對公司未來經營業績和財務狀況的影響。(5)監管儲備和資本所需的抵押品的可用性和成本，(6)由於受公司抵押品安排影響的資產市值下降，需要提交抵押品或支付款項，(7)監管機構對公司在其經營轄區的再保險業務有權採取的行動，(8)公司母公司作為保險控股公司的地位和監管限制對其支付債務本金和利息的能力的影響，(9)·總體經濟狀況或長期經濟低迷影響公司現有和計劃的市場對保險和再保險的需求；(10)其他金融機構的損害及其對公司業務的影響；(11)美元或外幣匯率、利率或證券和房地產市場的波動；(12)不利影響公司投資證券價值或導致公司某些投資證券的全部或部分價值受損的市場或經濟狀況。這進而可能影響監管資本，(13)·市場或經濟狀況對公司及時銷售投資證券的能力產生不利影響，(14)·公司風險管理和投資戰略中固有的風險，包括利率或信用質量變化導致的投資組合收益率的變化，(15)“公司投資額度和減值的確定具有高度的主觀性，(16)”公司運營的市場中政府和經濟體的穩定性和行動，(15)“公司投資額度和減值的確定具有高度的主觀性，(16)”公司運營的市場中政府和經濟的穩定性和行動，“(14)公司風險管理和投資戰略中的風險，包括利率或信用質量變化導致的投資組合收益率的變化。包括關於美國主權債務數額及其信用評級的持續不確定性，(17)公司對第三方的依賴，包括公司割讓一些再保險的保險公司和再保險公司，第三方投資經理等，(18)公司客户的財務業績，(19)自然災害，災難，恐怖襲擊的威脅, 公司或其客户開展業務的世界任何地方的流行病或大流行病，(20)競爭因素和競爭對手對公司舉措的反應，(21)新產品的開發和推出和分銷機會，(22)公司進入新市場的執行，(23)公司收購的業務和實體的整合，(24)公司的電信，信息技術或其他運營系統的中斷或故障，或公司未能保持足夠的安全性以保護存儲在這些系統上的個人或敏感數據的機密性或隱私，(24)公司的電信，信息技術或其他運營系統的中斷或故障，或公司未能保持足夠的安全性來保護存儲在這些系統上的個人或敏感數據的機密性或隱私，(25)·不利的訴訟或仲裁結果，(26)·與和解、裁決和終止和終止業務有關的儲備、資源和準確信息是否充足，(27)適用於公司或其業務的法律、法規和會計標準的變化，(28)2017年“減税和就業法案”的影響可能與預期不同，(29)本文檔和公司提交給證券交易委員會(“SEC”)的其他文件中描述的其他風險和不確定因素。

前瞻性陳述應與影響公司業務的許多風險和不確定因素一起進行評估，包括本文檔中提到的風險和不確定因素，以及公司向證券交易委員會提交的定期報告中所描述的那些風險和不確定因素。這些前瞻性陳述僅涉及它們作出的日期。公司不承擔任何義務更新這些前瞻性陳述，即使公司的情況在未來可能發生變化。有關這些風險和不確定因素的討論，這些風險和不確定因素可能會導致實際結果與前瞻性陳述中所包含的結果大不相同，建議您參閲2018年年度報告中的項目ω1A-“風險因素”。

概述

該公司是全球領先的人壽保險和金融解決方案提供商之一，擁有3.4萬億美元的有效人壽保險和資產758億美元截至2019年9月30日。傳統的再保險包括個人和團體生命和健康、殘疾和危重疾病再保險。金融解決方案包括長壽再保險、資產密集型再保險、金融再保險和穩定價值產品。該公司的收入主要來自現有再保險條約的續期保費、現有或新的再保險條約的新業務保費、金融解決方案業務的費用收入和投資資產的收入。

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目錄

從歷史上看，本公司的主要業務一直是傳統的人壽保險，其中涉及對被保險人餘生有效的人壽保險保單，保費通常在10至30年期間賺取。然而，每年，現有條約下的一部分業務終止，除其他外，原因包括基礎政策的失效或自願交出，被保險人的死亡，以及出讓公司行使重獲選擇權。該公司擴大了其金融解決方案業務，包括重要的資產密集型和長壽風險交易，使其客户能夠利用增長機會並管理其資本、長壽和投資風險。

該公司的長期盈利能力在很大程度上取決於死亡和健康相關索賠的數量和金額，以及對其承擔的風險進行適當定價的能力。雖然死亡申索在許多年的時間內是可以合理預測的，但在較短的時間內，索賠變得不那麼可預測，並且從季度到季度和每年都會有很大的波動。對於長壽業務，本公司的盈利能力取決於相關合同持有人的壽命和某些合同的投資表現。此外，本公司通過與投資型合同的再保險相關的投資利差產生利潤，並從財務再保險交易中產生費用，這些交易通常比其傳統的人壽再保險業務期限更短。該公司相信其流動資金來源足以支付短期和長期基礎上的潛在索賠付款。

按照再保險業務的慣例，客户不斷更新、提煉和修改提供給公司的再保險信息。該等經修訂資料由本公司在編制其簡明綜合財務報表時使用，而納入經修訂數據所產生的財務影響反映在本期內。

分段演示    

該公司有基於地理和基於業務的運營部門。基於地理位置的業務進一步細分為傳統業務和金融解決方案業務。本公司根據內部發展的經濟資本模型向其分部分配資本，其目的是衡量業務中的風險，並提供一致的資本配置基礎。經濟資本模型考慮到RGA業務固有風險的獨特和具體性質。

作為經濟資本分配過程的結果，一部分投資收入基於分配資本的水平記入分部。此外，對於超過分配的經濟資本基礎上使用的過剩資本，各分部將收取費用。這項費用包括在保單購置費用和其他保險費用中。分部投資表現因投資組合及資本對營運分部的相對分配而有所不同。

分部收入水平可能受到貨幣波動、大額交易、業務組合和轉讓方公司的報告做法的重大影響，因此可能會隨期間而波動。雖然在一段時間內可以合理預測，但分部索賠經驗在較短時間內可能會波動。有關公司部門的更多信息，請參閲下面的“按部門劃分的運營結果”。

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目錄

合併的運營結果

下表總結了所介紹期間的淨收入。

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
收入：		(美元^單位為^千，^除^Per^共享^數據外)
淨保費		$	2,809,641			$	2,562,042			$	8,311,240			$	7,739,053
投資收入，扣除相關費用		678,805				572,742				1,842,760				1,617,132
投資相關收益(虧損)，淨額：
固定期限證券的非暫時性減值		(8,539		)		(10,705		)		(17,992		)		(14,055		)
其他投資相關收益(虧損)，淨額		57,323				(9,312		)		87,036				(17,004		)
投資相關收益(虧損)，淨額		48,784				(20,017		)		69,044				(31,059		)
其他收入		90,335				112,764				291,960				272,020
總收入		3,627,565				3,227,531				10,515,004				9,597,146
收益和費用：
索賠和其他保單利益		2,469,981				2,209,920				7,493,516				6,851,614
已記入利息		226,262				143,292				517,293				333,068
保單購置費用和其他保險費		321,855				310,639				894,081				987,817
其他經營費用		209,348				200,262				634,330				586,495
利息費用		45,927				33,290				129,383				107,769
抵押品融資和證券化費用		7,102				7,467				22,670				22,509
總收益和費用		3,280,475				2,904,870				9,691,273				8,889,272
所得税前收入		347,090				322,661				823,731				707,874
所得税準備金		84,325				21,462				188,761				102,071
淨收入		$	262,765			$	301,199			$	634,970			$	605,803
每股收益：
基本每股收益		$	4.19			$	4.76			$	10.13			$	9.47
攤薄每股收益		$	4.12			$	4.68			$	9.93			$	9.30

截至2019年9月30日的三個月和九個月，所得税前合併收益分別比2018年同期增加了2440萬美元(7.6%)和1.159億美元(16.4%)。2019年第三季度收入的增長主要是由於加拿大和歐洲、中東和非洲部門的理賠經驗有所改善，以及各個金融解決方案部門的良好經驗。良好的經驗被亞太地區傳統部門(主要是澳大利亞以及美國和拉丁美洲傳統部門)的不利業績部分抵消。此外，2019年前九個月的收入反映了投資相關收益(損失)的不利變化，這是由於利率和信貸利差的變化導致MODCO的嵌入衍生品的公允價值發生變化，或美國部門內的基金扣留條約發生變化。以下討論這些嵌入衍生工具的公允價值變化對收入的影響。與上一年相比，外匯波動使第三季度的所得税前收入減少了180萬美元，與2018年同期相比，2019年前九個月的收入減少了1570萬美元。

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目錄

本公司於綜合收入中確認MODCO或基金預留合約、權益指數年金合約(“EIA”)及有保證最低利益承擔者的可變年金的任何公允價值變動。本公司利用獨立衍生品將損益表波動性降至最低，因為與保證最低利益承擔者相關的嵌入衍生品的公允價值發生變化。下表顯示了嵌入衍生品和相關的獨立衍生品對指定期間的所得税前收入的影響(以千美元為單位)：

	截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
	2019				2018				2019				2018
Modco/預扣資金：
未實現的收益(損失)	$	8,508			$	(2,081	)		$	11,678			$	20,335
遞延購置成本/移交	(9,157		)		51				(17,575		)		(2,617		)
淨效應	(649		)		(2,030		)		(5,897		)		17,718
EIA：
未實現的收益(損失)	(35,883		)		1,602				(55,940		)		29,600
遞延購置成本/移交	16,682				(1,285		)		27,192				(16,997		)
淨效應	(19,201		)		317				(28,748		)		12,603
保證最低福利乘客：
未實現的收益(損失)	(42,233		)		32,133				(42,116		)		62,242
遞延購置成本/移交	(17,784		)		(17,575		)		(40,633		)		(11,379		)
淨效應	(60,017		)		14,558				(82,749		)		50,863
相關獨立衍生品	57,085				(9,393		)		81,998				(50,697		)
相關獨立衍生工具後的淨效應	(2,932		)		5,165				(751		)		166
嵌入衍生物的總淨效應	(79,867		)		12,845				(117,394		)		81,184
相關獨立衍生品	57,085				(9,393		)		81,998				(50,697		)
獨立衍生工具後的總淨效應	$	(22,782	)		$	3,452			$	(35,396	)		$	30,487

與2018年同期相比，截至2019年9月30日的三個月和九個月的綜合淨保費增加了2.476億美元(9.7%)和5.722億美元(7.4%)，主要是由於有效人壽再保險的增長。與2018年同期相比，2019年第三季度和前九個月的外匯波動淨保費分別減少了3490萬美元和1.737億美元。由於新的業務生產和有效交易，有效的合併假設人壽保險從2018年9月30日的33，072億美元增加到2019年9月30日的3，3598億美元。2019年和2018年第三季度，公司新增業務產值(以有效保險面額衡量)分別為983億美元和957億美元，2019年和2018年前九個月分別為2480億美元和2921億美元。

截至二零一九年九月三十日止三個月及九個月，截至二零一九年九月三十日止三個月及九個月，綜合投資收入(扣除相關開支後)增加1.061億美元或18.5%，以及2.256億美元或14.0%，較2018年同期增加10.61億美元或18.5%。增加的主要原因是平均投資資產基礎增加以及與合資和有限合夥投資相關的可變投資收入增加。投資收入受本公司按與某些環評產品再保險相關的利息資產預扣的資金公允價值變化的影響。與2018年同期相比，這些基金扣留資產的重新計量使第三季度的投資收入減少了1，950萬美元，並在2019年的前9個月分別減少了2，960萬美元的投資收入。環評市值變動對投資收入的影響，由記入保單持有人賬户結餘的相應利息變動大幅抵銷，對淨收入的影響微不足道。

截至2019年9月30日的9個月，按攤銷成本計算的平均投資資產(不包括利差相關業務)為282億美元，比2018年9月30日增長5.7%。除利差相關業務外，2019年和2018年第三季度的平均投資收益率分別為4.83%和4.57%，截至2019年和2018年9月30日的九個月分別為4.57%和4.45%。平均收益率將因季度和年度的不同而有所不同，這取決於許多變量，包括當時的利率和信貸利差環境、預付款費用、整體保費和基礎投資和現金餘額的組合變化，以及某些投資的股息和分配的時間。2019年的投資收益得益於合資企業和有限合夥企業的更高分配。預計在未來報告期內，持續的低利率環境將對這一收益率造成下行壓力。

2019年和2018年第三季度的總投資收益(虧損)淨額分別為4880萬美元和2000萬美元，2019年和2018年前九個月分別為6900萬美元和3110萬美元。與投資相關的收益(損失)增加的一部分被與再保險相關的嵌入衍生品價值的變化所抵消

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目錄

以MODCO或基金扣留為基礎編寫的條約，反映利率和信用利差的變化對公允價值計算的影響。這些嵌入式衍生品的公允價值變化使2019年和2018年第三季度的投資相關收益分別增加(減少)850萬美元和210萬美元，2019年和2018年前九個月分別增加(減少)1170萬美元和2030萬美元。此外，與2018年同期相比，固定期限證券的減值在第三季度減少了220萬美元，在2019年前九個月分別增加了390萬美元。有關減值虧損及衍生工具的額外資料，請參閲簡明綜合財務報表附註4-“投資”及附註5-“衍生工具”。

綜合基礎上的實際税率2019年和2018年第三季度分別為24.3%和6.7%，2019年和2018年前九個月分別為22.9%和14.4%。有關本公司綜合實際税率的其他信息，請參閲簡明綜合財務報表附註9-“所得税”。

關鍵會計政策

根據公認會計原則編制財務報表需要應用會計政策，這往往涉及到很大程度的判斷。管理層在持續的基礎上，審查在編制財務報表時使用的估計和假設。如果管理層確定假設和估計的修改在當前事實和情況下是適當的，則簡明綜合財務報表中報告的經營結果和財務狀況可能會發生重大變化。

管理層認為，與以下領域相關的關鍵會計政策最依賴於估計和假設的應用：

應收保費；

遞延購置費用；

未來保險單利益的負債和已發生但未報告的索賠；

對特定投資的投資和非暫時性減值的估值；

嵌入衍生工具的估值；以及

所得税。

對每個關鍵會計政策的討論可以在公司2018年年度報告“管理層對財務狀況和運營關鍵會計政策結果的討論和分析”中找到。

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目錄

按細分市場劃分的操作結果

美國和拉丁美洲業務

美國和拉丁美洲的業務包括其在美國、墨西哥和巴西的辦事處產生的業務。墨西哥和巴西的辦事處為其他拉丁美洲國家的客户提供服務。美國和拉丁美洲的業務由兩大部分組成：傳統解決方案和金融解決方案。傳統部門主要專注於個人死亡風險、健康和長期護理的再保險，在較小程度上是團體再保險。金融解決方案部門包括資產密集型和金融再保險。金融解決方案部門內的資產密集型包括年金和公司擁有的人壽保險保單的共同保險，以及在較小程度上基於收費的綜合擔保投資合同，其中包括純投資、穩定價值合同和其他長壽類型產品。金融解決方案部門內的金融再保險主要涉及通過相對低風險的再保險交易，通過增強讓與公司的財務實力和監管盈餘狀況，幫助出讓公司滿足適用的監管要求。由於金融再保險交易的低風險性質，它們通常不符合公認會計準則下的再保險資格，因此只有相關的淨費用反映在簡明綜合收益表的其他收入中。

截至2019年9月30日的三個月：						金融解決方案
(千美元)						資產密集型				財務 再保險				美國和拉丁美洲總數
		傳統型
收入：
淨保費		$	1,404,164			$	12,298			$	—			$	1,416,462
投資收入，扣除相關費用		209,874				254,264				1,002				465,140
投資相關收益(虧損)，淨額		(9,587		)		56,840				—				47,253
其他收入		5,415				36,422				21,846				63,683
總收入		1,609,866				359,824				22,848				1,992,538
收益和費用：
索賠和其他保單利益		1,241,332				49,438				—				1,290,770
已記入利息		19,518				183,295				—				202,813
保單購置費用和其他保險費		201,784				19,642				672				222,098
其他經營費用		34,690				7,788				2,961				45,439
總收益和費用		1,497,324				260,163				3,633				1,761,120
所得税前收入		$	112,542			$	99,661			$	19,215			$	231,418
截至2018年9月30日的三個月：						金融解決方案
(千美元)						資產密集型				財務 再保險				美國和拉丁美洲總數
		傳統型
收入：
淨保費		$	1,360,076			$	6,885			$	—			$	1,366,961
投資收入，扣除相關費用		181,396				200,397				1,491				383,284
投資相關收益(虧損)，淨額		(33		)		581				—				548
其他收入		6,351				53,735				27,759				87,845
總收入		1,547,790				261,598				29,250				1,838,638
收益和費用：
索賠和其他保單利益		1,191,489				46,995				—				1,238,484
已記入利息		20,321				110,673				—				130,994
保單購置費用和其他保險費		183,433				30,519				5,324				219,276
其他經營費用		36,219				7,921				2,343				46,483
總收益和費用		1,431,462				196,108				7,667				1,635,237
所得税前收入		$	116,328			$	65,490			$	21,583			$	203,401

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目錄

截至2019年9月30日的9個月：						金融解決方案
(千美元)						資產密集型				財務 再保險				美國和拉丁美洲總數
		傳統型
收入：
淨保費		$	4,171,549			$	27,728			$	—			$	4,199,277
投資收入，扣除相關費用		568,718				655,379				3,047				1,227,144
投資相關收益(虧損)，淨額		(20,009		)		75,386				—				55,377
其他收入		14,950				109,338				67,711				191,999
總收入		4,735,208				867,831				70,758				5,673,797
收益和費用：
索賠和其他保單利益		3,834,249				146,200				—				3,980,449
已記入利息		58,909				395,791				—				454,700
保單購置費用和其他保險費		557,734				64,532				5,233				627,499
其他經營費用		104,945				23,995				8,667				137,607
總收益和費用		4,555,837				630,518				13,900				5,200,255
所得税前收入		$	179,371			$	237,313			$	56,858			$	473,542
截至2018年9月30日的9個月：						金融解決方案
(千美元)						資產密集型				財務 再保險				美國和拉丁美洲總數
		傳統型
收入：
淨保費		$	4,033,046			$	18,776			$	—			$	4,051,822
投資收入，扣除相關費用		544,934				530,119				4,817				1,079,870
投資相關收益(虧損)，淨額		5,375				2,033				—				7,408
其他收入		18,276				100,759				77,644				196,679
總收入		4,601,631				651,687				82,461				5,335,779
收益和費用：
索賠和其他保單利益		3,701,457				85,530				—				3,786,987
已記入利息		61,593				239,695				—				301,288
保單購置費用和其他保險費		543,137				130,493				11,933				685,563
其他經營費用		104,246				22,377				7,238				133,861
總收益和費用		4,410,433				478,095				19,171				4,907,699
所得税前收入		$	191,198			$	173,592			$	63,290			$	428,080

所得税前收入增加了2800萬美元，或13.8%，及4550萬美元，或10.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度所得税前收入增加主要是由於自2018年第三季度以來執行的資產密集型交易的收入，包括在投資組合重新定位期間確認的投資相關收益。前九個月所得税前收入的增加主要是由於資產密集型部門較高的投資相關收益(虧損)的影響。

傳統再保險

美國和拉丁美洲傳統部門的所得税前收入減少了380萬美元，或3.3%，及1180萬美元，或6.2%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月的減少主要是由於個人死亡業務中不利的索賠經驗，以及與以MODCO或預扣基金為基礎構建的再保險條約相關的嵌入衍生品價值的變化。不利的個人死亡率索賠經驗部分地被集團和個人健康業務線內可變投資收入的增加和索賠經驗的改善所抵消。

淨保費增加4410萬美元，或3.2%，及1.385億美元，或3.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月淨保費的增加是由於有機增長以及新的銷售。該部門增加了新的個人人壽業務產出，以有效保險金額239億美元和276億美元的面額衡量第三第一季度和第一季度分別為774億美元和802億美元九幾個月2019和2018分別為。

淨投資收入增加2850萬美元，或15.7%，及2380萬美元，或4.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。增加了第三本季度和前九個月主要是由於來自房地產合資企業和有限合夥企業的可變投資收入的增加以及資產基礎的增加。投資相關收益(虧損)，淨減少960萬美元和2540萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

51

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目錄

索賠和其他保單福利佔淨保費(“損失比率”)的百分比為88.4%和87.6%為.第三季度和91.9%和91.8%，對於九月末2019年9月30日和2018分別為。第三季度損失率的增加主要是由於個人死亡業務方面的不利索賠經驗。

利息貸記費用減少80萬美元，或4.0%，及270萬美元，或4.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。本分部計入的利息涉及現金價值產品的貸記金額，該產品也具有顯着的死亡率成分。所得税前收入受投資收入和基礎產品貸記利息之間的利差影響。

保單購置費用和其他保險費用佔淨保費的百分比為14.4%和13.5%為.第三季度和13.4%和13.5%為.九月末2019年9月30日和2018分別為。雖然這些比率預計將保持在可預測的範圍內，但由於共同保險型安排內的津貼水平不同，它們可能會隨期間而波動。此外，以前資本化的金額的攤銷模式，取決於再保險協議和相關保險單的形式，可能會有所不同。此外，第一年共同保險業務與每年可續期業務的混合可能導致百分比隨期間波動。

其他運營費用減少150萬美元，或4.2%，並增加了70萬美元，或0.7%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度的減少主要是由於較低的工資和與基於獎勵的薪酬調整時間相關的附帶成本。其他運營費用佔淨保費的百分比為2.5%和2.7%為.第三季度和2.5%和2.6%第一九幾個月2019和2018分別為。由於這一部分的到期日和規模，費用比率往往在不同時期僅略有波動。

金融解決方案-資產密集型再保險

美國和拉丁美洲金融解決方案部門內的資產密集型再保險主要涉及在基礎年金和公司擁有的人壽保險保單內承擔投資風險。這些協議中的大多數是共同保險，與資金扣繳的共同保險或modco。公司確認利潤或虧損主要來自所賺取的投資收入與相關存款負債的利息之間的差額，與長壽風險相關的收入，以及與可變年金帳户價值和擔保投資合同相關的費用。

某些衍生品的影響：

資產密集型業務的收入由於某些衍生品公允價值的變化而趨於波動，包括與基於MODCO或基金預扣基礎構建的再保險條約相關的嵌入式衍生品，以及與本公司的股本指數年金和具有最低福利承擔者的可變年金的再保險相關的嵌入式衍生品。期間之間出現波動主要是由於投資條件的變化，包括但不限於利率變動(包括無風險利率和信貸利差)、隱含波動性、本公司自身的信用風險和股票市場表現，所有這些都是計算公允價值的因素。因此，管理層認為，區分這些衍生品變化的影響(扣除相關對衝活動)和推動基礎條約盈利的主要因素，即投資收入、費用收入(包括在其他收入中)和入賬利息，是有幫助的。這些波動被管理層視為未實現，並不影響當前現金流、貸記利率或基礎條約的利差表現。

下表總結了資產密集型業績，並量化了這些嵌入衍生品對所述期間的影響。某些衍生品前的收入，某些衍生品之前的收益和費用，以及所得税和某些衍生品之前的收入，不應被視為GAAP收入、GAAP收益和費用以及GAAP税前收入的替代品。

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目錄

(千美元)		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
收入：
總收入		$	359,824			$	261,598			$	867,831			$	651,687
減去：
嵌入衍生品-modco/資金扣留條約		18,160				(2,138		)		31,799				14,819
有保證的最低利益乘車人和相關的自立衍生品		(769		)		8,067				307				5,556
某些衍生品之前的收入		342,433				255,669				835,725				631,312
收益和費用：
總收益和費用		260,163				196,108				630,518				478,095
減去：
嵌入衍生品-modco/資金扣留條約		9,157				(51		)		17,575				2,617
有保證的最低利益乘車人和相關的自立衍生品		2,163				2,902				1,058				5,390
權益指數年金		19,201				(317		)		28,748				(12,603		)
某些衍生工具前的利益和費用		229,642				193,574				583,137				482,691
所得税前收入：
所得税前收入		99,661				65,490				237,313				173,592
減去：
嵌入衍生品-modco/資金扣留條約		9,003				(2,087		)		14,224				12,202
有保證的最低利益乘車人和相關的自立衍生品		(2,932		)		5,165				(751		)		166
權益指數年金		(19,201		)		317				(28,748		)		12,603
所得税和某些衍生品之前的收入		$	112,791			$	62,095			$	252,588			$	148,621

嵌入衍生品-MOCCO/基金扣繳條約-代表按利息代扣的基金的嵌入衍生品公允價值的變化，與基於MODCO或基金代扣的條約相關。嵌入衍生工具對按利息預扣的資金的公允價值變動反映在收入中，而對遞延收購費用的相關影響則反映在利益和費用中。公司利用信用估值調整並沒有對這些嵌入衍生品的公允價值變化產生重大影響九月末2019年9月30日和2018.

嵌入衍生品-modco/基金預扣條約的公允價值變化增加(減少)所得税前收入900萬美元和$(210萬)為.第三季度和1420萬美元和1220萬美元為.九月末2019年9月30日和2018分別為。2019年第三季度和前九個月收入的增加主要是由於重新定位了預留的資金組合，部分被擴大的信貸利差所抵銷。2018年第三季度收入的增加主要是利率變動的結果。2018年頭九個月收入增加主要是由於收緊信貸利差，部分被基金預留投資組合的重新定位所抵消。

保證最低福利乘車人-代表與本公司可變年金再保險相關的保證最低福利的影響。本公司為大幅對衝負債而購買的獨立衍生工具(利率掉期、金融期貨及股權期權)的公允價值變動以及保證最低利益的公允價值變動均反映在收入中，而對遞延收購費用的相關影響則反映在利益和費用中。公司利用信用估值調整並沒有對這些嵌入衍生品的公允價值變化產生重大影響九月末2019年9月30日和2018.

保證最低福利公允價值的變化，在考慮到相關獨立衍生品的變化後，所得税前收入增加(減少)$(290萬)和520萬美元為.第三季度和$(80萬)和20萬美元為.九月末2019年9月30日和2018分別為。截至2019年9月30日的三個月和九個月的收入減少是由於年度更新的最佳估計精算保單持有人假設，以反映較低的保單持有人失職經驗，部分被有利的對衝結果所抵銷。2018年9月30日第三季度和前九個月的收入增長主要是由於良好的對衝結果。

權益指數年金代表權益指數年金負債的變動超過賬面價值變動，經相關遞延購置費用調整後。與權益指數年金相關的嵌入衍生品負債的公允價值變化增加(減少)所得税前收入$(1920萬)百萬美元和30萬美元為.第三季度和$(287)萬美元和1260萬美元為.九月末2019年9月30日和20182019年第三季度和前九個月收入下降的主要原因是利率變動。2018年第三季度和前九個月的收入增長主要是由於投保人的失誤和提款減少。

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目錄

上述衍生品的變化被管理層視為未實現，並且不影響基礎條約的當前現金流、貸記利率或利差表現。期間之間出現波動主要是由於投資條件的變化，包括但不限於利率變動(包括基準利率和信貸利差)、信貸估值調整、隱含波動率和股票市場表現，所有這些都是計算公允價值的因素。因此，管理層認為，區分這些衍生品變化的影響和推動基礎條約盈利的主要因素，即投資收入、費用收入(包括在其他收入中)和入賬利息，是有幫助的。

在某些衍生品之前的討論和分析：

所得税和某些衍生品之前的收入增加了5070萬美元和1.04億美元三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月的增長主要是由於自2018年第三季度以來執行的資產密集型交易的收入，包括在投資組合重新定位期間確認的投資相關收益以及2019年前九個月的良好壽命體驗。

在某些衍生品之前的收入增加了8680萬美元和2.044億美元三和九月末2019年9月30日，分別與去年同期相比2018好的。第三季度及前九個月的增長主要是由於自2018年第三季度以來執行的資產密集型交易的收入，包括在投資組合重新定位期間確認的投資相關收益，部分被與環境影響評估再保險相關的入賬利息減少所抵銷。與股權期權有關的投資收入的影響被入賬利息的相應變化大大抵消。

在某些衍生工具之前的收益和支出增加了3610萬美元和1.04億美元三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度及前九個月的增長主要是由於自2018年第三季度以來執行的資產密集型交易的收益和支出，包括在投資組合重新定位期間確認的投資相關收益，部分被與環境影響評估再保險相關的入賬利息減少所抵銷。與股權期權有關的入賬利息的影響被投資收入的相應變化大大抵銷。

支持這一部分的投資資產基礎增加到247億美元2019年9月30日從截至的190億美元2018年9月30日好的。自.起2019年9月30日，36億美元的投資資產是按息扣繳的資金，其中90%以上與一個客户有關。

金融解決方案-金融再保險

美國和拉丁美洲金融解決方案部門的金融再保險收入(所得税前收入)主要包括金融再保險交易的淨費用。此外，一部分業務是經紀業務，公司不參與承擔風險。從金融再保險合同和經紀業務賺取的費用反映在其他收入中，支付給退保人的費用反映在保單獲取成本和其他保險費用中。

所得税前收入減少240萬美元，或11.0%，及640萬美元，或10.2%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月的減少主要是由於某些協議的終止。

在…2019年9月30日和2018，從客户公司承擔的再保險金額，以税前法定盈餘、基於風險的資本和其他金融結構衡量，分別為159億美元和137億美元。增加的主要原因是一些新交易抵消了某些協議的終止，以及現有交易的有機增長。從這項業務中賺取的費用可能會因交易規模和完成時間的不同而有很大差異，因此可能會隨時期的不同而波動。

54

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目錄

加拿大業務

該公司主要通過RGA Canada在加拿大開展再保險業務。加拿大業務主要從事傳統再保險，主要包括傳統個人人壽再保險，在較小程度上包括債權人、團體人壽和健康、危重疾病和殘疾再保險。債權人保險涵蓋在死亡、殘疾或重病發生時的個人、抵押或商業貸款的未償餘額，並且一般比傳統的個人人壽保險的期限更短。加拿大金融解決方案部門包括長壽和金融再保險。

(千美元)	截至9月30日的三個月，
	2019												2018
收入：	傳統型				金融解決方案				加拿大總數				傳統型				金融解決方案				加拿大總數
淨保費	$	270,749			$	22,432			$	293,181			$	243,105			$	10,681			$	253,786
投資收入，扣除相關費用	53,162				960				54,122				50,145				415				50,560
投資相關收益(虧損)，淨額	1,067				—				1,067				2,484				—				2,484
其他收入	(127		)		812				685				228				1,072				1,300
總收入	324,851				24,204				349,055				295,962				12,168				308,130
收益和費用：
索賠和其他保單利益	215,950				20,127				236,077				210,292				10,003				220,295
已記入利息	31				—				31				6				—				6
保單購置費用和其他保險費	56,528				453				56,981				56,224				190				56,414
其他經營費用	8,658				516				9,174				8,291				329				8,620
總收益和費用	281,167				21,096				302,263				274,813				10,522				285,335
所得税前收入	$	43,684			$	3,108			$	46,792			$	21,149			$	1,646			$	22,795

(千美元)	截至9月30日的9個月，
	2019												2018
收入：	傳統型				金融解決方案				加拿大總數				傳統型				金融解決方案				加拿大總數
淨保費	$	790,188			$	66,877			$	857,065			$	756,578			$	32,941			$	789,519
投資收入，扣除相關費用	152,857				2,466				155,323				150,264				860				151,124
投資相關收益(虧損)，淨額	11,035				—				11,035				2,199				—				2,199
其他收入	1,246				2,364				3,610				1,439				3,233				4,672
總收入	955,326				71,707				1,027,033				910,480				37,034				947,514
收益和費用：
索賠和其他保單利益	622,078				60,502				682,580				647,052				27,033				674,085
已記入利息	159				—				159				32				—				32
保單購置費用和其他保險費	167,485				1,349				168,834				171,797				578				172,375
其他經營費用	25,382				1,587				26,969				24,938				1,042				25,980
總收益和費用	815,104				63,438				878,542				843,819				28,653				872,472
所得税前收入	$	140,222			$	8,269			$	148,491			$	66,661			$	8,381			$	75,042

所得税前收入增加了2，400萬美元，或105.3%，及7340萬美元，或97.9%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。收入的增加第三季度和第一季度九月份主要是由於與2018年同期相比，良好的個人死亡率經驗。加拿大元外幣匯率波動導致所得税前收入減少50萬美元和490萬美元對於三個和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

傳統再保險

加拿大傳統部門的所得税前收入增加了2250萬美元，或106.6%，及7360萬美元，或110.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。所得税前收入的增加第三季度和第一季度九月份主要是由於與2018年同期相比，良好的個人死亡率經驗。加拿大元外幣匯率波動導致所得税前收入減少50萬美元和460萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

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目錄

淨保費增加了2760萬美元，或11.4%，及3360萬美元，或4.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。2019年淨保費的增加主要是由於2018年最後一個季度完成的一項新的有效塊交易，以及在該季度收到的與現有業務塊有關的非經常性付款。加拿大元外幣匯兑波動導致#年淨保費下降290萬美元和2510萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨投資收入增加300萬美元，或6.0%，及260萬美元，或1.7%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。2019年第三季度和前九個月淨投資收入的增長主要是由於基礎業務量的增長導致投資資產基礎增加，部分被外匯匯率波動所抵銷。加拿大元外幣匯率波動導致淨投資收入減少#60萬美元和490萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

其他收入減少了40萬美元和20萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。這些差異主要是由於與外幣交易有關的收益和損失。

此細分市場的損失率為79.8%和86.5%為.第三季度和78.7%和85.5%為.九月末2019年9月30日和2018分別為。截至三個月和九個月的損失率下降2019年9月30日與2018年同期相比，這是由於良好的個人死亡體驗。傳統的個人壽險死亡業務的損失率為85.2%和96.7%第三第一季度和第一季度分別為84.0%和95.3%九月末2019年9月30日和2018分別為。不包括債權人業務，本部門第三季度的索賠佔淨保費的百分比分別為65.0%和81.2%，截至2019年和2018年9月30日的九個月分別為68.5%和79.1%。不包括債權人業務、申索和其他保單利益，淨保費和投資收入的百分比分別為70.5%和77.2%。第三季度和70.0%和76.8%九月末2019年9月30日和2018分別為。

保單購置費用和其他保險費用佔淨保費的百分比為20.9%和23.1%為.第三季度和21.2%和22.7%為.九月末2019年9月30日和2018分別為。總體而言，雖然這些比率預計將保持在可預測的範圍內，但由於津貼水平和產品組合的不同，它們可能會隨時期而波動。此外，以前資本化的金額的攤銷模式，取決於再保險協議和相關保險單的形式，可能會有所不同。

其他運營費用增加40萬美元，或4.4%，及40萬美元，或1.8%，對於三個和九月末2019年9月30日，分別與去年同期相比2018好的。其他經營費用佔淨保費的百分比為3.2%和3.4%為.第三季度和3.2%和3.3%為.九結束的月份期間2019年9月30日和2018分別為。

金融解決方案再保險

所得税前收入增加了150萬美元，或88.8%，並減少了10萬美元，或1.3%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度收入的增加主要是由於長壽業務的良好經驗和有利的投資收入。截至二零一九年九月三十日止九個月的收入減少，主要是由於2018年長壽業務的經驗較二零一九年更佳。加拿大元外幣匯率波動導致的差額可以忽略不計，所得税前收入減少了20萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨保費增加1180萬美元，或110.0%，及3390萬美元，或103.0%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。增加的主要原因是2019年前三個月完成的一項新交易。加拿大元外幣匯兑波動導致#年淨保費下降20萬美元和210萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨投資收入增加50萬美元，或131.3%，及160萬美元，或186.7%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018主要是由於投資資產基礎的增加。

索賠和其他保單福利增加1010萬美元，或101.2%，及3，350萬美元，或123.8%，對於三和九月末2019年9月30日與去年同期相比2018好的。增加了第三季度和第一季度九二零一九個月主要是上述新交易於二零一九年首三個月完成的結果。

歐洲，中東和非洲業務

歐洲、中東和非洲(“EMEA”)業務包括其主要位於法國、德國、愛爾蘭、意大利、中東、荷蘭、波蘭、南非、西班牙和英國(“英國”)辦事處產生的業務。EMEA包括

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目錄

兩大部分：傳統解決方案和財務解決方案。傳統部門主要通過每年可續期和共同保險協議提供再保險，涉及各種生命、健康和危急疾病產品。再保險協議可以是兼職的或自動的協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場上，還包括集團風險。金融解決方案部門包括再保險和與長壽封閉式區塊、支付年金、資本管理解決方案和金融再保險相關的其他交易。

(千美元)	截至9月30日的三個月，
	2019												2018
收入：	傳統型				金融解決方案				EMEA總數				傳統型				金融解決方案				EMEA總數
淨保費	$	359,394			$	54,692			$	414,086			$	340,414			$	49,104			$	389,518
投資收入，扣除相關費用	17,514				54,937				72,451				16,190				37,548				53,738
投資相關收益(虧損)，淨額	(112		)		2,165				2,053				—				(87		)		(87		)
其他收入	1,314				5,006				6,320				455				5,099				5,554
總收入	378,110				116,800				494,910				357,059				91,664				448,723
收益和費用：
索賠和其他保單利益	297,289				33,333				330,622				291,442				24,211				315,653
已記入利息	—				11,916				11,916				—				2,402				2,402
保單購置費用和其他保險費	26,538				562				27,100				21,817				814				22,631
其他經營費用	28,941				9,743				38,684				25,430				8,032				33,462
總收益和費用	352,768				55,554				408,322				338,689				35,459				374,148
所得税前收入	$	25,342			$	61,246			$	86,588			$	18,370			$	56,205			$	74,575

(千美元)	截至9月30日的9個月，
	2019												2018
收入：	傳統型				金融解決方案				EMEA總數				傳統型				金融解決方案				EMEA總數
淨保費	$	1,074,162			$	163,453			$	1,237,615			$	1,070,677			$	146,218			$	1,216,895
投資收入，扣除相關費用	54,261				150,195				204,456				49,041				109,810				158,851
投資相關收益(虧損)，淨額	—				8,079				8,079				9				9,123				9,132
其他收入	3,192				18,480				21,672				3,652				15,331				18,983
總收入	1,131,615				340,207				1,471,822				1,123,379				280,482				1,403,861
收益和費用：
索賠和其他保單利益	905,085				129,762				1,034,847				928,431				88,536				1,016,967
已記入利息	—				26,538				26,538				—				3,877				3,877
保單購置費用和其他保險費	84,085				2,374				86,459				77,330				2,948				80,278
其他經營費用	85,558				30,096				115,654				77,359				24,383				101,742
總收益和費用	1,074,728				188,770				1,263,498				1,083,120				119,744				1,202,864
所得税前收入	$	56,887			$	151,437			$	208,324			$	40,259			$	160,738			$	200,997

所得税前收入增加了1，200萬美元，或16.1%，及730萬美元，或3.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。所得税前收入的增長主要是由於個人死亡率、封閉式長壽和支付年金業務的良好表現，以及業務量的增加。外幣匯率波動導致所得税前收入減少470萬美元和1310萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

傳統再保險

所得税前收入增加了700萬美元，或38.0%，及1660萬美元，或41.3%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。本季度收入的增加主要是由於個人死亡經歷的改善。前九個月收入的增加主要是由於個人死亡率和發病率經驗的改善。外幣匯率波動導致所得税前收入減少120萬美元和390萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

57

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目錄

淨保費增加1，900萬美元，或5.6%，及350萬美元，或0.3%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。三個月和九個月淨保費的增加主要是由於現有條約的業務量增加，部分被條約終止和不利的外匯波動所抵消。外幣匯率波動使淨保費減少了1710萬美元和7300萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

在每個提交的期間，該部門的部分淨保費與危急疾病保險範圍有關，主要是在英國。此覆蓋範圍在診斷預定義的危重疾病時提供了好處。從這項保險中賺取的淨保費總計4860萬美元和4560萬美元第三第一季度為1.361億美元，第一季度為1.424億美元九幾個月2019和2018分別為。

淨投資收入增加130萬美元，或8.2%，及520萬美元，或10.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。淨投資收入增加主要是由於業務增長導致投資資產基礎增加。外幣匯率波動導致淨投資收入減少#90萬美元和390萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

此細分市場的損失率為82.7%和85.6%為.第三季度和84.3%和86.7%第一次九月末2019年9月30日和2018分別為。損失率下降的原因是與個人死亡率和發病率相關的正常索賠變異性、業務和業務組合的變化。

保單購置費用和其他保險費用佔淨保費的百分比為7.4%和6.4%為.第三季度和7.8%和7.2%第一次九月末2019年9月30日和2018分別為。百分比的增加主要是由於混合業務的變化。

其他運營費用增加350萬美元，或13.8%，及820萬美元，或10.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。這一增長符合支持業務所需的預期費用水平，以及更高的基於激勵的薪酬。外幣波動導致經營費用減少#130萬美元和570萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。其他經營費用佔淨保費的百分比合計8.1%和7.5%為.第三季度和8.0%和7.2%第一次九月末2019年9月30日和2018分別為。

金融解決方案 再保險

所得税前收入增加了500萬美元，或9.0%，並減少了930萬美元，或5.8%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度的增長主要是由於良好的長壽表現和業務量增加。前九個月所得税前收入減少，主要是由於封閉長壽區塊在2018年出現正增長後的表現正常化。外幣匯率波動導致所得税前收入減少340萬美元和920萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨保費增加了560萬美元，或11.4%，及1720萬美元，或11.8%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。淨保費增加是由於關閉的長壽業務的新業務量增加。外幣匯率波動使淨保費減少了310萬美元和1010萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨投資收入增加1740萬美元，或46.3%，及4040萬美元，或36.8%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。三個月的投資收入增加是由於投資資產收益率增加，以及業務增長導致投資資產基礎增加。九個月的增長是由於投資資產收益率增加，投資資產基礎因業務增長而增加，以及與單位掛鈎政策相關的投資收入增加，這些政策隨市場表現而波動。與單位相連產品有關的投資收入的影響被貸記利息的相應變化大大抵消。外幣匯率波動導致淨投資收入減少#320萬美元和940萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與2018年同期相比。

其他收入減少了10萬美元，或1.8%，並增加了310萬美元，或20.5%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。2019年前九個月其他收入的增長主要是由於與新的封閉式年金交易相關的費用。外幣匯率波動導致其他收入減少#20萬美元和140萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與2018年同期相比。

58

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目錄

索賠和其他保單福利增加910萬美元，或37.7%，及4120萬美元，或46.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月的增長主要是由於封閉式長壽塊業務量增加以及與2018年的良好業績相比，業績正常化。外幣匯率波動導致索賠和其他保單福利減少190萬美元和820萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與2018年同期相比。

利息貸記費用增加950萬美元和2270萬美元或三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。本部分計入的利息涉及計入單位掛鈎產品合同持有人的金額。對與單位相連產品有關的利息的影響被投資收入的相應變化大大抵銷。

其他運營費用增加170萬美元，或21.3%，及570萬美元，或23.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018由於業務的正常增長和收購相關成本的增加。外幣匯率波動導致業務費用減少#50萬美元和190萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

亞太業務

亞太業務包括其主要設在澳大利亞、中國大陸、香港、印度、日本、馬來西亞、新西蘭、新加坡、韓國和臺灣地區的辦事處所產生的業務。傳統分部的主要再保險類型包括個人和團體生命和健康、危重疾病、殘疾和養老金。養老金是澳大利亞政府規定的強制性退休儲蓄計劃。養老金基金為員工積累退休基金，此外，通常還提供人壽保險和傷殘保險。金融解決方案部門包括金融再保險和資產密集型交易，包括具有重大投資風險的某些殘疾、生命和健康區塊。再保險協議可以是兼職的或自動的協議，主要涵蓋個人風險，在某些市場，羣體風險。

(千美元)	截至9月30日的三個月，
	2019												2018
收入：	傳統型				金融解決方案				亞太地區總數				傳統型				金融解決方案				亞太地區總數
淨保費	$	655,911			$	29,995			$	685,906			$	551,695			$	75			$	551,770
投資收入，扣除相關費用	26,643				10,482				37,125				23,169				10,145				33,314
投資相關收益(虧損)，淨額	(1		)		(1,062		)		(1,063		)		—				(438		)		(438		)
其他收入	3,333				6,287				9,620				3,171				6,385				9,556
總收入	685,886				45,702				731,588				578,035				16,167				594,202
收益和費用：
索賠和其他保單利益	584,005				28,399				612,404				431,570				3,894				435,464
已記入利息	—				6,081				6,081				—				6,875				6,875
保單購置費用和其他保險費	40,114				5,095				45,209				42,063				786				42,849
其他經營費用	40,314				4,241				44,555				42,395				4,406				46,801
總收益和費用	664,433				43,816				708,249				516,028				15,961				531,989
所得税前收入(虧損)	$	21,453			$	1,886			$	23,339			$	62,007			$	206			$	62,213

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目錄

(千美元)	截至9月30日的9個月，
	2019												2018
收入：	傳統型				金融解決方案				亞太地區總數				傳統型				金融解決方案				亞太地區總數
淨保費	$	1,909,070			$	108,243			$	2,017,313			$	1,680,007			$	783			$	1,680,790
投資收入，扣除相關費用	76,710				31,134				107,844				71,845				30,723				102,568
投資相關收益(虧損)，淨額	7				2,191				2,198				8				4,933				4,941
其他收入	6,688				18,220				24,908				11,234				17,566				28,800
總收入	1,992,475				159,788				2,152,263				1,763,094				54,005				1,817,099
收益和費用：
索賠和其他保單利益	1,698,453				97,225				1,795,678				1,362,356				10,767				1,373,123
已記入利息	—				19,513				19,513				—				19,929				19,929
保單購置費用和其他保險費	78,853				20,004				98,857				138,429				2,711				141,140
其他經營費用	122,317				13,159				135,476				118,553				12,233				130,786
總收益和費用	1,899,623				149,901				2,049,524				1,619,338				45,640				1,664,978
所得税前收入	$	92,852			$	9,887			$	102,739			$	143,756			$	8,365			$	152,121

所得税前收入減少了3890萬美元，或62.5%，及4940萬美元，或32.5%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。所得税前收入的減少是由於在澳大利亞發生的損失增加，以及與前幾期相比，亞洲的不利索賠經驗和假設更新。外幣匯率波動導致所得税前收入增加350萬美元和220萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

傳統再保險

所得税前收入減少了4060萬美元，或65.4%，及5090萬美元，或35.4%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。所得税前收入的減少是由於在澳大利亞發生的損失增加，以及與前幾期相比，亞洲的不利索賠經驗和假設更新。外幣匯率波動導致所得税前收入增加310萬美元和150萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨保費增加了1.042億美元，或18.9%，及2.291億美元，或13.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。增長是由在亞洲撰寫的新業務以及整個部門的強勁增長所推動的。外幣匯率波動導致#年的淨保費下降1190萬美元和6230萬美元為.三和九幾個月2019，與去年同期相比2018.

在每個提出的期間，該分部的淨保費的一部分與危重疾病承保範圍的再保險有關。此覆蓋範圍在診斷預定義的危重疾病時提供了好處。該部門的危重疾病再保險主要在韓國、澳大利亞、中國內地和香港提供。從這項保險中賺取的淨保費總計為2.944億美元和1.911億美元。第三第一季度為7.893億美元，第一季度為6.077億美元九月末2019年9月30日和2018分別為。

淨投資收入增加了350萬美元，或15.0%，及490萬美元，或6.8%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。增加是由於投資資產基礎增加，但因投資收益率下降及外幣匯率波動而部分抵銷。外幣匯率波動導致淨投資收入減少#80萬美元和370萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

其他收入增加了20萬美元，或5.1%，並減少了450萬美元，或40.5%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。2019年前九個月的減少主要與每個時期確認的外幣損益的差異有關。外幣匯率波動導致其他收入減少#30萬美元和70萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

此細分市場的損失率為89.0%和78.2%為.第三季度和89.0%和81.1%第一次九個月結束 2019年9月30日和2018分別為。損失比率的增加主要是由於幾個市場的不利索賠經驗，以及亞洲經驗調整的影響。

60

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目錄

保單購置費用和其他保險費用佔淨保費的百分比為6.1%和7.6%為.第三季度和4.1%和8.2%為.九個月結束 2019年9月30日和2018分別為。這些百分比因客户公司報告的時間、保費退款、混合業務的變化和業務的相對成熟而波動。 此外，隨着該分部的增長，續期保費(其津貼低於第一年保費)在總淨保費中所佔比例更大。在截至2019年9月30日的9個月內，亞洲的經驗調整導致保單購買成本和其他保險費用降低。保單購置成本和其他保險費用的優惠被索賠和其他保單利益的增加所抵消。

其他運營費用減少210萬美元，或4.9%，並增加了380萬美元，或3.2%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。前9個月的增長主要是由於亞洲業務的增長。其他經營費用佔淨保費的百分比合計6.1%和7.7%為.第三季度和6.4%和7.1%第一次九個月結束 2019年9月30日和2018分別為。保費流動的時間和與進入和發展該分部內新市場相關的成本水平可能導致其他運營費用佔淨保費的百分比隨時間而波動。

金融解決方案再保險

所得税前收入增加了170萬美元和150萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。三個月和九個月所得税前收入的增長2019年9月30日主要是由於該部門的新業務增長。外幣匯率波動導致所得税前收入增加40萬美元和80萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨保費增加2990萬美元和1.075億美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月的增長是由於亞洲新的資產密集型交易。外幣匯率波動對截至三個月的淨保費的影響可以忽略不計2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。外幣匯率波動使淨保費增加了80萬美元淨保費下降了40萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

淨投資收入增加30萬美元，或3.3%，及40萬美元，或1.3%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018主要是由於投資資產基礎增加，部分被較低的投資收益率和外幣匯率波動所抵銷。外幣匯率波動導致淨投資收入減少#20萬美元和100萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018.

其他收入減少了10萬美元，或1.5%，並增加了70萬美元，或3.7%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。在…2019年9月30日和2018，從客户公司承擔的再保險金額，以税前法定盈餘、基於風險的資本和其他金融再保險結構衡量，分別為33億美元和29億美元。從這項業務中賺取的費用可能會根據交易的規模和完成時間的不同而有很大的不同，因此，可能會隨時期的不同而波動。

索賠和其他保單福利增加了2450萬美元和8，650萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度和前九個月的增長歸因於亞洲新的資產密集型交易。

其他運營費用增加了20萬美元，或3.7%，及90萬美元，或7.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018分別為。交易的時間和與進入和發展新市場和部門內的新交易相關的成本水平可能導致其他運營費用隨時間波動。

公司和其他

公司和其他收入主要包括未分配的投資資產的投資收入、投資相關的損益和服務費。公司和其他費用包括在保單收購成本和其他保險收入項下分配給經營部門的資本費用的抵銷，未分配的管理費用和行政費用，與債務有關的利息費用，以及與公司的抵押性融資和證券化交易和服務業務費用相關的投資收入和費用。此外，公司和其他公司還包括某些全資子公司(如RGAx)和合資企業的業績，這些合資企業除其他活動外，還開發和銷售技術，併為保險和再保險業提供諮詢和外包解決方案。在過去兩年中，該公司增加了在這一領域的投資和支出，以努力支持其客户，並加快開發新的解決方案和服務，以提高壽險行業內的消費者參與度。

61

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目錄

(千美元)		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
收入：
淨保費		$	6			$	7			$	(30	)		$	27
投資收入，扣除相關費用		49,967				51,846				147,993				124,719
投資相關收益(虧損)，淨額		(526		)		(22,524		)		(7,645		)		(54,739		)
其他收入		10,027				8,509				49,771				22,886
總收入		59,474				37,838				190,089				92,893
收益和費用：
索賠和其他保單利益		108				24				(38		)		452
已記入利息		5,421				3,015				16,383				7,942
保單購置費用和其他保險收入		(29,533		)		(30,531		)		(87,568		)		(91,539		)
其他經營費用		71,496				64,896				218,624				194,126
利息費用		45,927				33,290				129,383				107,769
抵押品融資和證券化費用		7,102				7,467				22,670				22,509
總收益和費用		100,521				78,161				299,454				241,259
所得税前收入(虧損)		$	(41,047	)		$	(40,323	)		$	(109,365	)		$	(148,366	)

所得税前虧損增加70萬美元並減少了3900萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度所得税前虧損的增加主要是由於利息支出和其他經營費用增加，並被投資虧損減少所抵消。前九個月所得税前虧損的減少主要是由於與投資有關的淨虧損減少和投資收入增加，部分被其他經營費用和利息支出增加所抵消。

淨投資收入減少190萬美元，或3.6%，並增加了2330萬美元，或18.7%，在截至三個月和九個月的時間裏2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度的減少主要是由於未分配的投資資產收益率降低。首九個月的增長主要是由於未分配的投資資產增加和平均投資收益率較高所致。

淨投資相關損失減少2，200萬美元和4710萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。第三季度虧損的減少主要是由於銷售固定期限證券的淨收益增加了2020萬美元，股本證券的公允價值增加了40萬美元，以及投資減值減少了490萬美元。2019年前9個月的增長主要是由於銷售固定期限證券的淨收益增加了4740萬美元，股權證券的公允價值增加了1710萬美元，這被固定期限證券和其他投資的非暫時性減值增加150萬美元所抵銷。

其他收入增加了150萬美元和2690萬美元為.三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。增加了第三本季度主要與公司的RGAx業務有關，該業務為其他收入的差異貢獻了510萬美元，並被主要是外幣兑換的230萬美元的虧損部分抵消。2019年前9個月的增長主要是由於重新獲得了一項抵押品融資交易，這導致了1290萬美元的收益。此外，公司的RGAx業務在2019年前9個月為其他收入貢獻了3800萬美元，而2018年同期為2200萬美元。

保單購置成本和其他保險收入減少100萬美元，或3.3%，及400萬美元，或4.3%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。各期間的波動可歸因於分配給經營分部的資本費用的抵銷。

其他運營費用增加了660萬美元，或10.2%，及2450萬美元，或12.6%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。其他運營費用的增加主要是由於RGAx等戰略計劃的增長和基於激勵的薪酬增加。

利息支出增加了1260萬美元，或38.0%，及2160萬美元，或20.1%，對於三和九月末2019年9月30日，與去年同期相比2018好的。利息支出增加主要是由於2019年5月發行了6000萬美元的長期債務，以及税務相關利息支出的變化。

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目錄

流動性與資本資源

概述

公司相信，來自可供其使用的各種資金來源的現金流將為未來12個月提供足夠的現金流，以滿足公司在各種情況下的當前流動性需求，包括提前收回再保險條約、市場事件和高於預期的索賠的潛在風險。本公司定期進行流動性壓力測試，以確保其資產組合包括足夠的高質量流動資產，可用於在壓力情景下增強其流動性狀況。這些資產可用作與各種第三方進行有擔保借款交易的抵押品，或在必要時在公開市場出售證券。本公司的流動資金需求已經並將繼續通過運營的淨現金流提供資金。然而，如果出現超出正常流動性需求的重大意外現金需求，本公司可根據市場條件和流動性需求的金額和時間提供多種流動性替代方案。這些替代方案包括承諾信貸安排下的借款、擔保借款、發行長期債務、優先證券或普通股的能力，如有必要，根據市場條件出售投資資產。

當前市場環境

目前部分市場(主要是美國、加拿大和歐洲)的低利率環境繼續給公司的投資收益率帶來下行壓力。然而，該公司的平均投資收益率(不包括差價業務)九月末2019年9月30日是4.57%，比2018年同期高出12個基點，這是由於有限責任合夥企業的收入更高。本公司的保險負債，特別是其年金產品，對不斷變化的市場因素十分敏感。可供銷售的固定期限證券的未實現收益總額從18.587億美元增加到2018年12月31日致47.231億美元在…2019年9月30日好的。同樣，未實現虧損總額從去年的7.485億美元下降2018年12月31日致1.022億美元在…2019年9月30日.

本公司繼續持有任何顯示未實現損失的投資證券，直至恢復為止，前提是它對發行人的信用保持放心。如上所述，固定期限證券的未實現收益總額為47.231億美元保持良好，超過未實現的總損失1.022億美元自.起2019年9月30日好的。本公司不依賴短期融資或商業票據，迄今沒有遇到流動性壓力，在可預見的未來也不會有這種壓力。

本公司預計其儲備充足，預計不會減記遞延收購成本，也不會被要求採取任何行動增加資本，即使利率在未來五年保持目前水平，假設所有其他因素保持不變。雖然本公司已經感受到持續低利率和股市波動的壓力，並可能繼續這樣做，但其業務運營對這些風險並不過於敏感。儘管管理層認為本公司的現有資本基礎足以支持其當前運營水平的業務，但它將繼續監控新的商業機會以及因不斷變化的金融格局而可能產生的任何相關的新資本需求。

控股公司

RGA是一家保險控股公司，其流動性的主要用途包括但不限於其運營公司的即時資本需求、向股東支付的股息、回購普通股和其負債的利息支付。RGA流動性的主要來源包括其籌資活動的收益、未部署的公司投資的利息收入、RGA再保險、RCM和Rockwood Re的盈餘票據上收到的利息收入以及經營子公司的股息。隨着公司繼續其增長努力，RGA將繼續依賴這些流動性來源。下表提供了RGA(以千美元為單位)的比較信息：

		截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
		2019				2018				2019				2018
利息費用		$	54,036			$	40,924			$	154,034			$	133,618
對子公司的資本貢獻		12,000				17,850				50,768				40,850
向股東派息		43,886				38,071				119,233				102,441
利息和股息收入		35,758				132,035				101,676				396,055
發行無關聯債務		—				—				598,524				—

		2019年9月30日				2018年12月31日
現金和投資資產		$	814,504			$	658,850

有關RGA的其他財務信息，請參閲2018年年度報告中的第15項，附表II-“註冊人的濃縮財務信息”。

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目錄

本公司大部分海外子公司的未分配收益已無限期地再投資於這些非美國業務，如2018年年度報告綜合財務報表附註附註9-“所得税”所述。由於美國税制改革通常取消外國子公司股息的美國聯邦所得税，因此，如果這些資金匯回國內，公司預計不會產生實質性所得税。

RGA努力保持一種資本結構，為其子公司提供財務和運營靈活性，支持其在金融服務市場上的競爭地位的信用評級，以及股東回報。作為公司資本部署戰略的一部分，該公司近年來按照董事會的授權回購了RGA普通股，並向RGA股東支付了股息。RGA目前的股份回購計劃於2019年1月獲得董事會批准，授權回購高達4000萬美元的普通股。回購活動的速度取決於各種因素，例如可用現金水平、與額外資本的替代使用(如收購和有效再保險交易)相關的成本和收益的評估，以及RGA的股票價格。

股息和股票回購計劃活動的詳細信息如下(以千為單位，股票數據除外)：

	截至9月30日的9個月，
	2019				2018
向股東派息	$	119,233			$	102,441
回購庫存量	79,804				258,524
支付給股東的總金額	$	199,037			$	360,965
回購股份數量	546,614				1,750,295
平均每股價格	$	146.00			$	147.70

2019年10月，RGA董事會宣佈季度股息為每股0.70美元。未來所有股息的支付均由RGA董事會自行決定，並將取決於公司的收益、資本要求、保險監管條件、運營條件以及董事會可能認為相關的其他因素。RGA可以支付的股息數額將部分取決於其再保險子公司的運營。有關本公司股份回購計劃的資料，見附註3-簡明綜合財務報表附註中的“權益”。

債款

本公司的某些債務協議包含財務契約限制，涉及(其中包括)留置權、受限制子公司的股票的發行和處置、綜合淨值的最低要求、債務與資本化的最高比率以及控制條款的變更。根據債務協議的定義，公司必須保持最低的合併淨值53億美元，按每個會計季度的最後一天計算。此外，按每個會計季度最後一天計算的合併負債不能超過公司合併負債加調整後的合併股東權益總和的35%。重大的持續違約可能要求立即支付各種協議規定的到期金額，包括本金。此外，公司的債務協議包含交叉違約契約，這將使未償還的借款在任何協議下發生重大未治癒的契約違約時立即支付，包括但不限於到期的金額超過這些協議中規定的金額時不償還債務、破產程序或導致債務到期的任何其他事件。

自.起2019年9月30日和2018年12月31日根據其債務協議，本公司分別有34億美元和28億美元未償還借款，並遵守這些協議下的所有契約。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，長期未償債務平均淨利率分別為5.01%和5.24%。本公司支付債務本金和利息的能力取決於子公司的收益和盈餘、未動用資本收益的投資收益、控股公司的可用流動性以及本公司籌集額外資金的能力。

2019年5月15日，RGA發行了將於2029年5月15日到期的3.9%高級債券，票面金額為6000萬美元。此證券已在美國證券交易委員會(Securities And Exchange Commission)註冊。淨收益約為5.938億美元，部分將用於在到期時償還公司將於2019年11月到期的4.0億美元6.45%高級債券。其餘部分將用於一般公司用途。資本化發行成本約為480萬美元。

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目錄

公司與交易對手簽訂衍生品協議，參考公司的債務評級或財務實力評級。如果任何一個評級在未來被下調，可能會觸發公司衍生協議中的某些條款，這可能會對整體流動性產生負面影響。對於本公司的大多數衍生品協議，如果長期高級債務評級低於BBB+(S&P)或Baa1(穆迪)或財務實力評級低於A-(S&P)或A3(穆迪)，則由公司選擇終止事件。

該公司可以借入高達8.5億美元的現金，並在其將於2023年8月到期的循環信貸安排上獲得多種貨幣的信用證。自.起2019年9月30日，本公司沒有未償還的現金借款，根據該融資安排已發行但未提取的信用證為1，950萬美元。

根據公司的歷史現金流和當前財務結果，管理層認為RGA的現金流將足以使RGA至少在未來12個月內履行其義務。

信貸和承諾貸款

在…2019年9月30日，本公司維持八億五千萬美元的銀團循環信貸安排及若干承諾信用證安排，合計達十億七千零六百萬元。有關該等融資的進一步資料，請參閲2018年年報綜合財務報表附註中的附註13-“債務”。

本公司已獲得以本公司承接業務的各種附屬和非附屬保險公司為受益人的銀行信用證。這些信用證代表再保險協議下的履約保證，並允許讓與公司採取法定儲備信貸。這些信用證中的某些包含類似於上述“債務”討論中所描述的金融契約限制。在…2019年9月30日，大約有8，480萬美元的未償還銀行信用證以第三方為受益人。此外，根據適用的法規，本公司在將業務追溯到其關聯子公司時，利用信用證獲得法定儲備信貸。該公司將業務割讓給其附屬公司，以幫助減少某些司法管轄區(如美國和英國)所需的監管資本金。本公司認為，支持聯屬公司業務所需的資本反映了比業務的原始管轄權更現實的預期，後者的資本要求通常被認為相當保守。自.起2019年9月30日，來自各銀行的11億美元信用證未清，但未提取，支持公司各子公司之間的再保險。

現金流

本公司從其再保險業務中獲得的主要現金流入包括從出讓公司收到的保費和存款資金。與這些現金流有關的主要流動性問題是讓渡公司提前收回再保險合同，以及本公司再保險年金產品的失效。本公司投資資產的本金現金流入來自投資收入以及投資資產的到期日和銷售。與這些現金流入有關的主要流動性問題涉及債務人違約風險和利率波動。公司非常嚴密地管理這些風險。參見下面的“投資”和“利率風險”。

額外的流動性來源，以應付超出營業現金流入和現有現金及等價物的意外現金流出，包括出售短期投資或固定期限證券，以及根據循環信貸安排提取資金，根據該信貸安排，截至#年，公司已有8.305億美元可用資金。2019年9月30日好的。截至#年，公司還通過從FHLB的抵押借款獲得了9.011億美元的資金2019年9月30日好的。自.起2019年9月30日，公司本可以在不違反任何現有債務契約的情況下借入這些額外金額。

本公司的主要現金流出涉及支付債權債務、入賬利息、營業費用、所得税、向股東派息、購買國庫股票以及債務本金和利息以及其他融資義務。本公司尋求限制其對任何單一受保人的損失風險，並追討因將再保險交予超額承保範圍及共保合約下的其他保險企業或再保險人而支付的部分利益(見附註2，“重大會計政策及聲明”，載於2018年年度報告綜合財務報表附註)。公司對其退役人員進行年度財務審查，以評估財務穩定性和業績。本公司從未經歷過與轉讓人安排有關的重大違約，也沒有遇到向轉讓人追討索賠的任何困難；然而，不能保證該等轉讓人的未來表現或未來索賠的可追索性。公司管理層認為，其目前的流動性來源足以滿足未來12個月的現金需求。

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目錄

流動性和資本的主要來源和用途概述

公司的流動性和資本的主要來源和用途概述如下：

		在截至9月30日的9個月裏，
		2019				2018
		(千美元)
資料來源：
	經營活動提供的淨現金	$	1,763,250			$	1,100,163
	投資活動提供的淨現金	—				31,012
	長期債券發行收益	598,524				—
	股票期權的行使，淨額	4,259				2,336
	衍生頭寸和其他安排的現金抵押品的變化	—				—
	匯率變動對現金的影響	—				—
	總源	2,366,033				1,133,511
用途：
	投資活動所用現金淨額	980,206				—
	向股東派息	119,233				102,441
	償還抵押品融資和證券化票據	76,516				75,146
	債務發行成本	4,750				—
	長期債務的本金支付	2,091				2,007
	購買庫存量	98,231				273,873
	衍生工具和其他安排的現金抵押品的變化	67,069				21,288
	用於改變宇宙生活和其他方面的現金
	投資型政策和合同	254,486				199,778
	匯率變動對現金的影響	17,588				32,013
	總使用量	1,620,170				706,546
現金和現金等價物的淨變化		$	745,863			$	426,965

運營現金流-公司再保險活動的主要現金流入來自保費、投資和費用收入、年金考量和存款基金。本金現金流出涉及與各種人壽保險和健康保險、年金和殘疾產品、經營費用、所得税支付和未償還債務債務利息相關的負債。與這些現金流有關的主要流動性問題是保費和投資收入短缺的風險，特別是在索賠水平異常高的時期。

投資現金流-公司投資活動的主要現金流入來自於償還投資資產的本金，投資資產到期的收益，投資資產的出售和獨立衍生品的結算。主要現金流出涉及購買投資、發行政策性貸款和獨立衍生品結算。本公司一般有來自投資活動的現金淨流出，因為來自保險業務的現金流入根據其資產/負債管理紀律進行再投資，為保險負債提供資金。公司通過其信用風險管理流程密切監控和管理這些風險。與這些現金流有關的主要流動性問題是債務人違約的風險和市場混亂，這可能使公司難以出售投資。

融資現金流-公司融資活動的主要現金流入來自RGA債務和股權證券的發行，以及與萬能人壽和其他投資類型的保單和合同相關的存款基金。主要現金流出來自償還債務，向股東支付股息，購買國庫股票，以及與萬能人壽和其他投資類型的保單和合同相關的提款。與這些現金流有關的一個主要流動性問題是合同持有人和投保人提早退出的風險。

合同義務

公司的長期債務(包括利息)債務自2018年12月31日以來增加了7.251億美元，主要與之前討論的2019年5月發行優先票據有關。由於2019年期間完成了幾筆大型資產密集型交易，自2018年12月31日以來，公司對利息敏感合同的債務增加了75億美元。與2018年年度報告報告的合同義務相比，本公司的合同義務沒有其他重大變化。

資產/負債管理

本公司積極管理其現金和投資資產，採用旨在平衡質量、多樣化、資產/負債匹配、流動性和投資回報的方法。投資過程的目標是優化税後風險調整投資收入和税後風險調整後總回報，同時根據現金流和持續時間管理資產和負債。

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目錄

本公司已為其經營分部建立目標資產組合，這些資產組合代表旨在在可接受的風險參數內為其負債提供有利可圖資金的投資策略。這些戰略包括有效期限、收益率曲線敏感性和凸性、流動性、資產部門集中度和信貸質量的目標和限制。

本公司的資產密集型產品主要由對公司資產負債表上反映的固定期限證券的投資以及與出讓公司的資金預扣安排提供支持。建立投資指南，根據負債組合中產品的類型、持續時間和行為構建投資組合，以實現目標盈利水平。本公司管理資產密集型業務，以提供投資所賺取的利率與入賬於相關利率敏感合約負債的利率之間的目標利差。公司定期審查預測不同利率情景及其對盈利能力的影響的模型。這些資產密集型協議中的某些協議，主要是在美國和拉丁美洲金融解決方案業務部門，通常由出讓公司扣留的固定期限證券提供資金。

公司的流動性狀況(現金和現金等價物和短期投資)是27.431億美元和20.323億美元在…2019年9月30日和2018年12月31日分別為。流動性需求由運營部門進行的估值分析確定，並由產品組合驅動。對需求負債和短期流動資產的定期評估旨在調整特定投資組合及其期限和到期日，以響應預期的流動性需求。

有關本公司的證券借貸和回購/反向回購計劃的相關信息，請參見簡明綜合財務報表附註4-“投資”中的“證券借貸和其他”。除了與第三方簽訂擔保協議外，RGA的某些附屬公司還簽訂了公司間證券借貸協議，以便更有效率地獲得證券，以便借給第三方，並提供更有效的監管資本管理。

該公司是FHLB的成員，持有8240萬美元的FHLB普通股，這些普通股包括在公司簡明綜合資產負債表的其他投資資產中。

本公司已根據有保證的投資合約與FHLB訂立融資協議，據此，本公司已發出融資協議以換取現金，並據此FHLB獲授予對本公司的商業及住宅按揭支持證券及商業按揭貸款的全面留置權，以作為本公司在融資協議下的責任的抵押品。本公司維持對這些質押資產的控制，並可使用、混合、抵押或處置抵押品的任何部分，只要沒有違約事件，並且剩餘的合格抵押品足以滿足抵押品維持水平。本全面留置權所代表的融資協議及相關擔保協議規定，在本公司發生任何違約事件時，FHLB的追回僅限於本公司在未償融資協議下的負債金額。根據保證投資合同，公司與FHLB的融資協議的負債金額為17億美元2019年9月30日和2018年12月31日分別計入本公司簡明綜合資產負債表之利率敏感型合約負債。這些協議的進展主要由商業和住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款以及美國財政部和政府機構證券作抵押。抵押品的數額超過負債，並取決於擔保投資合同所擔保的資產類型。

投資

投資管理

本公司的投資和衍生策略涉及匹配其再保險產品和其他義務的特徵，並尋求將資產的利率敏感度與估計的再保險負債的利率敏感度近似。公司通過在資產/負債管理和紀律風險管理框架內的戰略和戰術資產配置、證券和衍生戰略實現其收入目標。衍生品策略在公司的風險管理框架內使用，以幫助管理資產和/或負債中的期限、貨幣和其他風險，並複製某些資產的信用特徵。有關公司風險管理流程的討論，請參閲公司2018年年度報告“企業風險管理”部分的“市場和信用風險”。

公司的投資組合管理小組與企業風險管理職能部門合作，為公司的國內和國際投資組合的資產製定投資政策。本公司持有的所有投資，無論是直接持有還是在利息再保險安排下預扣的資金中持有，均受到監督，以確保符合本公司聲明的投資政策限額以及適用司法管轄區的保險法律法規規定的任何限額。有關公司投資的其他信息，見附註4-簡明綜合財務報表附註中的“投資”。

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目錄

投資組合

公司現金總額和投資資產為671億美元和561億美元在…2019年9月30日和2018年12月31日，分別如下圖所示(以千美元為單位)：

		2019年9月30日				佔總數的百分比			2018年12月31日				佔總數的百分比
固定期限證券，可供出售		$	49,481,267			73.7	%		$	39,992,346			71.3	%
股權證券		134,453				0.2			82,197				0.1
房地產抵押貸款		5,647,265				8.4			4,966,298				8.8
政策性貸款		1,289,868				1.9			1,344,980				2.4
按息扣繳的資金		5,614,363				8.4			5,761,471				10.3
短期投資		107,503				0.2			142,598				0.3
其他投資資產		2,215,275				3.3			1,915,297				3.4
現金及現金等價物		2,635,596				3.9			1,889,733				3.4
現金和投資資產總額		$	67,125,590			100.0	%		$	56,094,920			100.0	%

投資收益

下表列出了按攤銷成本、淨投資收入和投資收益率計算的綜合平均投資資產，不包括與價差相關的業務。利差相關業務主要與本公司在資產和負債之間賺取利差的合同有關。在不同程度上，其他利差相關業務的收益率波動一般會受到負債貸記利息(以千美元計)的相應調整。

	截至9月30日的三個月，											截至9月30日的9個月，
	2019				2018				^^增加/^^ (減少)			2019				2018				^^增加/^^ (減少)
按攤銷成本計算的平均投資資產	$	29,043,254			$	27,029,073			7.5	%		$	28,221,792			$	26,689,086			5.7	%
淨投資收益	344,363				303,860				13.3	%		961,397				886,165				8.5	%
投資收益率(淨投資收益對平均投資資產的比率)	4.83		%		4.57		%		約26 bps			4.57		%		4.45		%		12 bps

截至三個月的投資收益率增加2019年9月30日與前一年同期相比，主要是由於來自合資企業和有限合夥企業的收入增加。截至九個月的投資收益率增加2019年9月30日與前一年同期相比，主要原因是有限合夥企業的收入增加。合營企業和有限合夥企業包括在簡明綜合資產負債表的其他投資資產中。

可供出售的固定期限證券

見附註4“可供出售的固定期限證券”-簡明綜合財務報表附註中的“投資”表格，提供這些證券的攤銷成本、未實現損益、估計公允價值以及按行業分列的AOCI非暫時性減值。2019年9月30日和2018年12月31日.

公司持有各種類型的可供銷售的固定期限證券，並將其分類為公司證券(“公司”)、加拿大和加拿大省政府證券(“加拿大政府”)、住宅抵押貸款支持證券(“RMBS”)、資產支持證券(“ABS”)、商業抵押貸款支持證券(“CMBS”)、美國政府和機構(“美國政府”)、州和政治分支機構以及其他外國政府、超國家和外國政府資助的企業(“其他外國政府”)。由於兩者2019年9月30日和2018年12月31日，大約95.6%本公司的綜合投資組合中的固定期限證券均為投資級證券。

投資選擇中的重要因素包括多樣化、質量、收益率、買入保護和總回報率潛力。這些因素的相對重要性取決於市場條件和基礎再保險責任和現有投資組合特徵。該公司擁有浮動利率證券，大約相當於5.9%佔固定期限證券總額的6.2%2019年9月30日和2018年12月31日分別為。由於利息支付的波動，這些投資比投資組合中的其他固定收益持有量具有更高的收入可變性。本公司持有浮息投資，以配合主要反映於簡明綜合資產負債表的特定浮息負債作為抵押品融資附註，以及加強資產管理策略。

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目錄

固定期限證券投資的最大資產類別是公司證券，約佔61.3%和59.9%固定期限證券總額2019年9月30日和2018年12月31日分別為。有關顯示主要行業類型的表格，請參閲附註4中的“企業固定期限證券”-簡明綜合財務報表附註中的“投資”，其中包括公司固定期限的持有量2019年9月30日和2018年12月31日.

自.起2019年9月30日，公司在加拿大政府證券的投資代表9.4%固定期限證券總額的公允價值與9.7%固定期限總額的公允價值2018年12月31日好的。這些資產主要是高質量、持續時間長的省級條帶，其估值與利率曲線密切相關。這些資產的持續期較長，主要用於資產/負債管理，以滿足加拿大監管要求。見附註4中的“可供出售的固定期限證券”-“簡明綜合財務報表附註”中的“投資”，其中的表格顯示截至目前各行業的情況。2019年9月30日和2018年12月31日.

該公司在其一些投資披露中引用了評級機構的指定。這些評級是基於國家公認的統計評級機構的評級，主要是穆迪、標普和惠譽。本公司保險子公司持有的結構性證券保持NAIC會計的法定基礎，使用NAIC評級方法。NAIC為公開交易和私募證券指定名稱。NAIC指定的名稱範圍從1級到6級，其中1級和2級的指定通常被認為是投資等級(BBB或更高評級機構的指定)。等級3至6的NAIC稱號一般被認為低於投資等級(BB或更低的評級機構稱號)。

公司可供出售的固定期限證券組合的質量，以公允價值和投資於各種評級類別的固定期限證券的百分比來衡量，相對於整個可供出售的固定期限證券組合，2019年9月30日和2018年12月31日如下(千美元)：

 

				2019年9月30日											2018年12月31日
NAIC #		評級機構 名稱		攤銷成本^				估計數 公允價值				共#個^%^個^			攤銷成本^				估計數 ···				共#個^%^個^
1		AAA/AA/A		$	28,621,572			$	32,128,170			64.9	%		$	24,904,526			$	26,180,440			65.5	%
2		血腦屏障		14,129,529				15,213,511				30.7			12,141,601				12,023,426				30.1
3		bb		1,585,829				1,610,553				3.3			1,409,235				1,371,328				3.4
4		B		443,401				444,260				0.9			395,694				385,670				1.0
5		CCC及以下		29,558				29,186				0.1			13,183				12,860				—
6		處於或接近默認狀態		50,552				55,587				0.1			17,929				18,622				—
		總計		$	44,860,441			$	49,481,267			100.0	%		$	38,882,168			$	39,992,346			100.0	%

該公司的固定期限投資組合包括結構性證券。下表顯示了該公司持有的結構性證券的類型2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)： 

		2019年9月30日								2018年12月31日
		攤銷成本				估計數 公允價值				攤銷成本				估計數 公允價值
RMBS：
代理處		$	786,882			$	834,399			$	811,044			$	814,568
非代理		1,573,809				1,605,443				1,061,192				1,054,653
總RMBS		2,360,691				2,439,842				1,872,236				1,869,221
CMBS		1,698,334				1,782,218				1,428,115				1,419,034
ABS		2,809,008				2,822,635				2,171,254				2,149,204
總計		$	6,868,033			$	7,044,695			$	5,471,605			$	5,437,459

該公司的RMBS包括機構發行的直通證券和抵押抵押債券。大部分機構發行的直通證券由聯邦住房貸款抵押公司、聯邦國家抵押協會或政府國家抵押協會擔保或以其他方式支持。持有抵押貸款支持證券所固有的主要風險是提前還款和延期風險，這將影響收到現金的時間，並取決於抵押貸款利率水平。提前還款風險是指預期的本金支付意外增加，主要是由於業主再融資的結果。延期風險與預期的本金支付意外放緩有關。此外，如果借款人無力支付其債務的合同利息或本金，非機構抵押貸款支持證券將面臨信用風險。該公司監控其抵押貸款支持證券，以減少與這些風險相關的現金流不確定因素的風險敞口。

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目錄

該公司的ABS投資組合主要包括抵押貸款債務和其他抵押品類型。持有資產支持證券的主要風險是結構性風險、信貸風險、資本市場風險和利率風險。結構性風險包括證券在資本結構中的現金流優先權和相關抵押品的內在提前付款敏感性。信用風險包括抵押品的充分性和變現收益的能力。信用風險是通過信用增強來緩解的，這些信用增強包括過度利差、過度抵押和從屬。資本市場風險包括一般利率水平和市場上這些證券的流動性。

公司監控其固定期限證券以確定價值減值，並評估諸如發行人的財務狀況、支付業績、市場價值低於攤銷成本的時間長度和程度、契約遵守情況、一般市場和行業狀況、當前持有證券的意圖和能力以及各種其他主觀因素。根據管理層的判斷，被確定有非暫時性減值的證券計入公允價值。有關補充資料，請參閲附註2-2018年綜合財務報表附註中的“重大會計政策及聲明”中的“投資-非暫時性減值”。下表總結了非暫時性的減值和按揭貸款撥備的變化三和九月末2019年9月30日和2018(千美元)。

	截至9月30日的三個月，								截至9月30日的9個月，
	2019				2018				2019				2018
固定期限證券減值損失	$	8,539			$	10,705			$	17,992			$	14,055
其他減值損失	3,942				5,910				11,013				7,249
按揭貸款撥備的變化	88				656				485				986
總計	$	12,569			$	17,271			$	29,490			$	22,290

截至三個月的固定到期日減值2019年9月30日和2018主要涉及高收益證券。截至九個月的固定到期日減值2019年9月30日主要與一家美國公用事業公司和高收益證券有關。截至2018年9月30日止九個月的固定到期日減值主要與高收益證券有關。此外，截至三個月的其他減值虧損2019年9月30日主要是由於有限合夥企業的減損。截至2018年9月30日止三個月的其他減值虧損主要是由於房地產合資企業和有限合夥企業的減值。截至九個月的其他減值虧損2019年9月30日和2018主要是由於房地產合資企業和有限合夥企業的減值。

在…2019年9月30日和2018年12月31日，公司有1.022億美元與其固定期限證券有關的未實現總虧損分別為7.485億美元。與這些證券有關的未實現損失總額的分配如下所示。

		2019年9月30日			2018年12月31日
部門：
公司		76.3	%		74.2	%
加拿大政府		0.2			0.3
RMBS		2.2			3.4
ABS		13.7			4.4
CMBS		0.5			2.4
美國政府		0.2			7.7
州和政治分區		1.6			1.2
其他外國政府		5.3			6.4
總計		100.0	%		100.0	%
工業：
金融		18.0	%		27.5	%
資產支持		13.7			4.4
工業		51.0			38.2
抵押貸款		2.7			5.8
政府		7.3			15.6
效用		7.3			8.5
總計		100.0	%		100.0	%

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目錄

見附註4-簡明綜合財務報表附註中的“可供出售的固定期限證券的未實現損失”-“投資”，該表列出了這些證券的總未實現損失總額。2019年9月30日和2018年12月31日，其中估計公允價值已下降，且仍低於攤銷成本少於20%或超過20%。

該公司確定價值下降是否是非暫時性的，包括對相關信貸和價值下降的程度和持續時間的分析。本公司對投資的信用分析包括確定發行人是否及時支付其合同付款，評估本公司是否有可能根據證券的合同條款收取所有到期款項，以及分析本公司收回投資攤銷成本的總體能力。

請參閲附註4-“投資”中的“固定期限證券可供出售的未實現損失”，其中的表格列出了AOCI報告的估計公允價值和未實現損失總額(包括AOCI報告的非暫時性減值損失)，這些證券的公允價值估計低於攤銷成本，按類別和等級證券，以及相關市場價值保持在攤銷成本以下的時間長度2019年9月30日和2018年12月31日.

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司大致分類5.4%分別佔其第3級類別固定期限證券的5.0%及5.0%(有關其他資料，請參閲簡明綜合財務報表附註6-“資產及負債的公允價值”)。這些證券主要由私募公司證券、銀行貸款和交易市場不活躍的加拿大省級條帶組成。

有關本公司證券借用、借出、回購和回購/反向回購計劃的相關信息，請參見簡明綜合財務報表附註4-“投資”中的“證券借貸及其他”。

房地產抵押貸款

按揭貸款約佔8.4公司現金和投資資產的%和8.8%2019年9月30日和2018年12月31日分別為。該公司的抵押貸款組合包括以美國、加拿大和英國為基礎的投資，主要是在商業辦公室、輕工業物業和零售地點。抵押貸款組合因地理區域和財產類型而多樣化。按揭貸款組合按地理區域及物業類別多元化，詳情載於附註4“房地產按揭貸款”-簡明綜合財務報表附註“投資”。

自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司的抵押貸款、未攤銷的遞延貸款總額、啟動費用和費用以及估值津貼按地理位置分配如下(以千美元為單位)：

		2019年9月30日							2018年12月31日
		錄下來 投資				佔總數的百分比			錄下來 投資				佔總數的百分比
美國地區：
太平洋		$	1,498,874			26.5	%		$	1,396,346			28.0	%
南大西洋		1,017,068				17.9			964,174				19.3
大山		820,734				14.5			693,281				13.9
東、北、中		727,264				12.8			605,608				12.2
西北中環		278,086				4.9			288,949				5.8
西南部中環		757,446				13.4			567,541				11.4
中大西洋		249,709				4.4			202,235				4.1
東、南、中		126,203				2.2			117,588				2.4
新英格蘭		—				—			5,609				0.1
小計-美國		5,475,384				96.6			4,841,331				97.2
加拿大		166,298				2.9			135,394				2.7
聯合王國		25,672				0.5			6,629				0.1
總計		$	5,667,354			100.0	%		$	4,983,354			100.0	%

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目錄

按揭貸款的估值備抵乃根據管理層預期在未來處置或結算按揭貸款(包括止贖)時實現的固有虧損而釐定。估值免税額乃於管理層考慮相關抵押品的價值及債務人的支付能力後釐定。其後對估值免税額的任何調整將被視為投資收益或虧損。有關估值備抵及減值的資料，請參閲附註4中的“房地產按揭貸款”-簡明綜合財務報表附註中的“投資”。

政策性貸款

政策性貸款約包括1.9%和2.4%公司的現金和投資資產2019年9月30日和2018年12月31日其中大部分分別與一個客户端相關聯。這些保單貸款不存在信用風險，因為貸款金額不能超過被保險人死亡或基礎保單交出時交出公司的義務。現行條約的規定和基本政策決定了政策性貸款利率。本公司賺取政策性貸款所賺取的利率與記入相應負債的利率之間的差額。

按息扣繳的資金

按利息預扣的資金大約包括8.4%和10.3%公司的現金和投資資產2019年9月30日和2018年12月31日分別為。對於按修改的共同保險基礎撰寫的再保險協議和在共同保險基礎上撰寫的某些協議，相當於法定準備金淨額的資產由讓渡公司扣留和合法擁有和管理，並在本公司的簡明綜合資產負債表上反映為按息預扣的資金。在割讓公司破產的情況下，公司將需要對支持其準備金負債的資產提出債權。然而，本公司的虧損風險因其有能力抵銷其欠轉讓公司的索償或津貼以抵銷轉讓公司所欠的款項。按條約條款規定的利率，按利息資產扣繳的資金總額應計利息。本公司受制於被扣留資產的投資表現，儘管它並不直接控制這些資產。這些資產主要是固定期限投資證券，並構成與本公司擁有的固定期限證券類似的風險。為了減輕這種風險，公司幫助制定了轉讓公司所遵循的投資準則，並監控合規性。以利息扣繳資金的割讓公司的平均財務實力評級為“A”2019年9月30日和2018年12月31日好的。某些轉讓公司為了公司的利益而保持獨立的投資組合。

其他投資資產

其他投資資產包括有限合夥權益、合資企業(經營合資企業除外)、終身按揭、衍生合約、FVO合約、業主指導的單位連結投資及FHLB普通股。其他投資資產約佔3.3截至#年公司現金和投資資產的%和3.4%2019年9月30日和2018年12月31日分別為。見附註4中的“其他投資資產”-簡明綜合財務報表附註中的“投資”，該表按類型列出了公司其他投資資產的賬面價值2019年9月30日和2018年12月31日.

本公司利用衍生金融工具保護本公司，使其投資組合的公允價值不會因利率變動而發生變化，以對衝與有保證生活福利的可變年金再保險相關的負債，以及管理投資組合的有效收益率、到期日和期限。此外，公司還利用衍生金融工具來降低與外幣匯率波動相關的風險。該公司使用交易所交易、集中清算和定製的場外衍生金融工具。

本公司在英國持有終身抵押貸款的實益權益。終身抵押貸款是指由借款人住所擔保向55歲及以上的個人提供的貸款。終身抵押貸款類似於房屋淨值貸款，允許借款人利用房屋淨值作為抵押品。貸款金額取決於房屋在發起時的評估價值、借款人的年齡和利率。與房屋淨值貸款不同，在借款人死亡或出售房屋之前，不需要支付本金或利息。終身抵押貸款可以在啟動時獲得全部資金，或者借款人可以請求類似於信用額度的定期融資。終身抵押貸款存在風險，包括市場風險、信用風險、利率風險、流動性風險、運營風險、聲譽風險和法律風險。

其他投資資產包括分別截至2019年9月30日和2018年12月31日的6.7億美元和4.759億美元終身抵押貸款。截至2019年和2018年9月30日的三個月，終身抵押貸款投資收入分別為880萬美元和540萬美元，而截至2019年和2018年9月30日的9個月，終身抵押貸款投資收入分別為2450萬美元和1260萬美元。

見附註5-“簡明綜合財務報表附註”中的“衍生工具”一表，列出了持有的與投資有關的衍生工具的名義金額和公允價值。2019年9月30日和2018年12月31日.

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目錄

如果衍生金融工具的交易對手不履行義務，公司可能會面臨與信貸相關的損失。一般而言，本公司衍生合約的信貸風險僅限於報告日期的公允價值加上或減去本公司張貼或持有的任何抵押品。公司沒有與其衍生產品合約相關的信用風險敞口，不包括期貨和死亡掉期。2019年9月30日和2018年12月31日，由於交易對手向本公司質押的抵押品淨額超過衍生合約的公允價值。

本公司通過與信譽良好的交易對手進行交易，維持抵押品安排，並通過使用主協議來管理其與場外衍生品相關的信用風險，主協議規定一個交易對手在每個到期日和終止時向另一個交易對手支付單一淨額。由於交易所交易的期貨通過受監管的交易所受到影響，並且頭寸按日按市價計價，因此本公司在交易對手不履約的情況下對信貸相關損失的風險敞口最小。有關本公司衍生工具的更多信息，請參閲簡明綜合財務報表附註中的附註5-“衍生工具”。

新會計準則

見附註14-“合併財務報表簡明附註”中的“新會計準則”。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

市場風險是指由於利率、外幣匯率、股票價格或商品價格的絕對或相對變化而導致金融工具價值波動的風險。在不同程度上，本公司的產品和服務以及支持它們的投資活動產生了市場風險敞口。招致的市場風險，以及公司管理這種風險的策略，因產品而異。2019年9月30日自2018年12月31日起，公司對市場風險的經濟風險敞口或公司的企業風險管理職能沒有發生實質性變化，有關情況的描述可以在其截至2018年12月31日的年度報告10-K表格中找到，項目7A，“關於市場風險的定量和定性披露”，提交給證券交易委員會。

項目^4.^^控制和程序

首席執行官和首席財務官已評估了截至本報告所涵蓋期間結束時，本公司披露控制和程序的設計和運作的有效性，如交易法規則第13a-15(E)條所定義。根據這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，這些披露控制和程序是有效的。

截至本季度，公司對財務報告的內部控制在Exchange Act Rule 13a-15(F)中沒有變化2019年9月30日這對公司財務報告的內部控制產生了重大影響，或合理地可能對其產生重大影響。

第二部分-其他資料

項目^1.^^法律程序

本公司在正常業務過程中會受到訴訟。公司目前沒有重大訴訟。當通知本公司仲裁要求或訴訟或仲裁要求或訴訟迫在眉睫時，本公司可能會因此而蒙受損失，而可能損失的金額是可以合理估計的，則會設立法律儲備。

項目^1A.^^風險因素

2018年年度報告中披露的風險因素沒有重大變化。

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目錄

項目^2.^^未登記的股權證券銷售和收益的使用

發行人購買股權證券

下表總結了RGA在截至本季度的普通股回購活動2019年9月30日:

 

		股份總數^^ 購得(1)			平均價格支付的價格 分享				股份總數^^ 購買^作為^^部分^^ 公開宣佈的^^計劃 或程序(1)			最大數量(或 近似美元 價值)^股票^那個^ 然而，在以下情況下購買 計劃或計劃
2019年7月1日- 2019年7月31日		1,154			$	158.86			—			$	350,000,071
2019年8月1日- 2019年8月31日		202,721			$	147.27			202,377			$	320,195,966
2019年9月1日- 2019年9月30日		2,788			$	160.71			—			$	320,195,966

 

(1)	RGA在2019年7月和9月的股票回購計劃中沒有回購普通股，並在2019年8月以2980萬美元的價格回購了202，377股普通股。本公司淨結算-分別於2019年7月、8月和9月從庫房發行3，187、1，154和7，220股股份，並從接受者那裏購回1，154、344和2，788股股份，以解決股權激勵獎勵接受者產生的所得税預扣要求。

2019年1月24日，RGA董事會批准了一項沒有到期日的股票回購計劃，以購買至多4000萬美元的RGA已發行普通股。

項目6.展品

參見展品索引。

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目錄

展品索引

 

陳列品 數		描述
3.1		經修訂和恢復的公司章程，經公司章程修正案修訂，於2018年5月23日生效，通過參考2018年8月3日提交的截至2018年6月30日的季度報告10-Q表格的附件3.1併入公司章程。
3.2		修訂和恢復的章程，自2018年5月23日起生效，通過參考2018年5月24日提交的Form 8-K表格的當前報告的附件3.2被納入。
10.1		信函協議，日期為2019年7月25日，由公司和Anna Manning簽訂。*
31.1		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302條通過的18U.S.C.第1350條對首席執行官的認證。
31.2		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第302條通過的18U.S.C.第1350條規定的首席財務官認證。
32.1		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條通過的18U.S.C.第1350條對首席執行官的認證。
32.2		根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第906條通過的18U.S.C.第1350條規定的首席財務官認證。
101.INS		XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.SCH		XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL		XBRL分類擴展計算鏈接庫文檔
101.LAB		XBRL分類擴展標籤Linkbase文檔
101.PRE		XBRL Taxonomy Extension Presentation Linkbase文檔
101.DEF		XBRL分類擴展定義鏈接庫文檔
104		封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL幷包含在展品101中)。

*代表管理合同或補償計劃或安排

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目錄

簽名

 

 

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。

		美國再保險集團
日期：2019年11月1日		\r撰文：···	/s/安娜·曼寧
			安娜·曼寧
			總裁兼首席執行官
			(首席行政主任)
日期：2019年11月1日		依據：	/s/託德·C·拉森(Todd C.Larson)
			託德·C·拉森
			高級執行副總裁兼首席財務官
			(首席財務和會計幹事)

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