文件假的--12-31Q320190001043219P7DP1YP1YP5YP3YP10YP6YP3YP10YP6YP10YP0YP10YP6YP3YP10YP0YP6YP3YP10YP3M2DP7M7DP6M14D13882110131811068235058255050.07750.02000.09250.02001.110.081.110.080.0006250.0008750.0008750.08300.049890.049930.041720.0066666667P2YP30DP30DP30D2000000158177500016259990000.011313763450143796446614379644660.0350.02750.0350.02150.04960.04960.02750.04030.04550.04960.02340.0403P2YP5YP2YP5Y147900000718000000160000000041833110004183805000412798900041281550003616000871933160002788000111087358000299705100028376900000.01734000000700000018400000288000001700000022000008190000017700000018400000288000001700000003500000034480001000P44YP4YP1YP1Y011310000075380000011300000.075000000.081115874000811158740001051812410001051812410000.0500.1200.1390.0000.0900.0470.0230.0940.0800.0400.1200.3000.0000.0900.0680.0210.0930.15701830000015500000000010432192019-01-012019-09-3000010432192019-10-250001043219nly:A7.50SeriesDCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001043219nly:A6.50SeriesGFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001043219nly:A6.95SeriesFFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001043219nly:A6.75SeriesIFixedtoFloatingRateCumulativeRedeemablePreferredStockMember2019-01-012019-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：住宅抵押貸款2018-12-310001043219SRT：合併排除us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-12-310001043219us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-09-300001043219SRT：合併排除us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-09-300001043219us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMemberus-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-12-310001043219特別：商業抵押貸款2018-12-310001043219美國-公認會計原則：住宅抵押貸款2019-09-300001043219us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2018-12-310001043219us-gaap:VariableInterestEntityPrimaryBeneficiaryMember2019-09-300001043219特別：商業抵押貸款2019-09-3000010432192019-09-3000010432192018-12-310001043219專人：代理抵押貸款證券化2019-09-300001043219專人：代理抵押貸款證券化2018-12-310001043219us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2018-12-310001043219us-gaap:MortgageBackedSecuritiesIssuedByPrivateEnterprisesMember2019-09-3000010432192019-06-3000010432192019-07-012019-09-3000010432192018-07-012018-09-3000010432192018-01-012018-09-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2019-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2019-07-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-09-300001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2019-06-3000010432192018-09-300001043219美國-公認會計原則：父母成員2019-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-01-012018-09-300001043219美國-公認會計原則：父母成員2018-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-12-310001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2018-07-012018-09-300001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2018-06-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2018-07-012018-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2018-07-012018-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310001043219美國-公認會計原則：減少收入2018-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2019-06-300001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2019-01-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2018-06-300001043219美國-GAAP：添加劑2019-01-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2018-06-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2019-07-012019-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2018-12-310001043219一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310001043219一般公認會計原則：StockMenger2018-07-012018-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2019-06-300001043219美國-GAAP：添加劑2018-01-012018-09-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2018-01-012018-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2019-07-012019-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2019-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-07-012018-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-06-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-07-012019-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-09-300001043219美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-09-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2017-12-310001043219美國-公認會計原則：減少收入2019-07-012019-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2018-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310001043219美國-公認會計原則：減少收入2019-09-300001043219美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-09-300001043219美國-GAAP：添加劑2018-06-300001043219一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-09-300001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300001043219us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2019-06-300001043219美國-公認會計原則：非控制成員2018-09-300001043219us-gaap:Accumulated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形式10-Q
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截至季度：(一九二零九年九月三十日)
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☐依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告
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佣金檔案編號：1-13447
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馬裏蘭州 | 22-3479661 |
(州或其他司法管轄區成立為法團或組織) | (國税局僱主識別號) |
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美洲1211大道 | |
紐約 | 紐約 | 10036 |
(主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) |
(212) 696-0100
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12(B)條登記的證券：
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每班職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股，每股面值0.01美元 | 專心致志 | 紐約證券交易所 |
7.50%D系列累積可贖回優先股 | NLY.D | 紐約證券交易所 |
6.95%F系列固定浮動匯率累積可贖回優先股 | NLY.F | 紐約證券交易所 |
6.50%G系列固定浮動匯率累積可贖回優先股 | NLY.G | 紐約證券交易所 |
6.75%系列一固定浮動匯率累積可贖回優先股 | NLY.I | 紐約證券交易所 |
用檢查標記標明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)條要求在過去12個月內提交的所有報告(或登記人被要求提交此類報告的較短期限)，(2)在過去90天中一直受到這類備案要求的限制。是☑再生無☐
通過檢查標記説明註冊人是否已以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或短時間內要求註冊人提交此類文件)。是☑再生無☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
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大加速
過濾器 | ☑ | | 加速 過濾器 | ☐ | | 非加速濾波器 | ☐ | | 小型報告公司 | ☐ | | 新興成長型公司 | ☐ |
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b-2條所定義)。☐不能再作再加工☑
註冊人普通股的發行數量2019年10月25日曾.1,430,106,199.
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安納利資本管理公司 |
表格10-q |
目錄 |
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第一部分-附屬財務資料 | 頁 |
項目1.財務報表 | 1 |
2019年9月30日(未經審計)和2018年12月31日的財務狀況綜合報表(取自2018年12月31日經審計的合併財務報表) | 1 |
截至2019年9月30日和2018年9月30日止的三個月和九個月綜合收入(虧損)(未經審計)綜合報表 | 2 |
截至2019年9月30日和2018年9月30日止的3個月和9個月的股東權益合併報表(未經審計) | 3 |
截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9個月現金流動合併報表(未經審計) | 4 |
合併財務報表附註(未經審計) | 5 |
附註1.業務説明 | 5 |
説明2.列報依據 | 5 |
附註3.重要會計政策 | 5 |
附註4.金融工具 | 9 |
附註5.證券 | 9 |
附註6.貸款 | 13 |
附註7.按揭服務權利 | 18 |
附註8.可變利益實體 | 18 |
附註9.房地產 | 22 |
附註10.衍生工具 | 23 |
附註11.公允價值計量 | 30 |
附註12.商譽和無形資產 | 33 |
附註13.擔保融資 | 33 |
附註14.股本 | 37 |
附註15.利息收入和利息支出 | 39 |
附註16.普通股淨收益(虧損) | 41 |
附註17.所得税 | 41 |
附註18.風險管理 | 42 |
附註19.關聯方交易 | 43 |
附註20.租賃承付款和意外開支 | 45 |
附註21.Arcola管理要求 | 46 |
附註22.收購MTGE投資公司 | 46 |
附註23.後續事件 | 48 |
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析 | 49 |
關於前瞻性聲明的特別説明 | 49 |
概述 | 51 |
商業環境 | 51 |
業務結果 | 52 |
財務狀況 | 61 |
資本管理 | 65 |
風險管理 | 67 |
關鍵會計政策和估計 | 76 |
術語彙編 | 78 |
項目3.關於市場風險的定量和定性披露 | 86 |
項目4.管制和程序 | 86 |
第二部分-其他資料 | |
項目1.法律程序 | 87 |
項目1A。危險因素 | 87 |
項目2.股權證券的未登記銷售和收益的使用 | 87 |
項目6.展覽 | 87 |
簽名 | 89 |
第一部分-財務資料
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安納利資本管理公司及附屬公司
合併財務狀況報表
(單位：千美元，但每股數據除外) |
| 九月三十日 | | 十二月三十一日， |
| 2019 | | 2018 (1) |
| (未經審計) | | |
資產 | | | |
現金和現金等價物(分別包括認捐資產1 625 999美元和1 581 775美元) (2) | $ | 1,793,921 |
| | $ | 1,735,749 |
|
證券(包括分別為111 087 358美元和87 193 316美元的質押資產) (3) | 116,094,061 |
| | 92,623,788 |
|
貸款淨額(包括認捐資產2 837 690美元和2 997 051美元) (4) | 3,946,614 |
| | 4,585,975 |
|
抵押償債權(分別包括2，788美元和3，616美元的質押資產) | 386,051 |
| | 557,813 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | 4,688,144 |
| | 3,833,200 |
|
房地產，淨額 | 725,508 |
| | 739,473 |
|
衍生資產 | 168,755 |
| | 200,503 |
|
反向回購協議 | — |
| | 650,040 |
|
未結算交易應收款項 | 193,229 |
| | 68,779 |
|
應收本金和利息 | 483,744 |
| | 357,365 |
|
商譽和無形資產淨額 | 94,904 |
| | 100,854 |
|
其他資產 | 381,189 |
| | 333,988 |
|
總資產 | $ | 128,956,120 |
| | $ | 105,787,527 |
|
負債和股東權益 | |
| | |
|
負債 | |
| | |
|
回購協議 | $ | 102,682,104 |
| | $ | 81,115,874 |
|
其他擔保融資 | 4,466,030 |
| | 4,183,311 |
|
證券化工具發行的債券 | 3,856,082 |
| | 3,347,062 |
|
應付抵押 | 485,657 |
| | 511,056 |
|
衍生負債 | 972,415 |
| | 889,750 |
|
應付未結算交易 | 245,626 |
| | 583,036 |
|
應付利息 | 565,797 |
| | 570,928 |
|
應付股息 | 359,491 |
| | 394,129 |
|
其他負債 | 99,214 |
| | 74,580 |
|
負債總額 | 113,732,416 |
| | 91,669,726 |
|
股東權益 | |
| | |
|
優先股，每股面值0.01美元，85，150，000美元和75，950，000股授權股票，81，900，000股和73，400，000美元，分別發行和未發行 | 1,982,026 |
| | 1,778,168 |
|
普通股，每股面值0.01美元，2，914，850，000美元和1，924，050，000股核定股票，1，437，964，466美元和1，313，763，450歐元 | 14,380 |
| | 13,138 |
|
額外已付資本 | 20,034,970 |
| | 18,794,331 |
|
累計其他綜合收入(損失) | 2,313,815 |
| | (1,979,865 | ) |
累積赤字 | (9,125,895 | ) | | (4,493,660 | ) |
股東權益總額 | 15,219,296 |
| | 14,112,112 |
|
非控制利益 | 4,408 |
| | 5,689 |
|
總股本 | 15,223,704 |
| | 14,117,801 |
|
負債和權益共計 | $ | 128,956,120 |
| | $ | 105,787,527 |
|
|
| |
| 包括合併可變利息實體(“VIEs”)的現金$49.6百萬和$30.4百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。 |
| |
| 不包括$429.1百萬和$83.6百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別為非機構按揭證券及$182.3百萬和$224.3百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)在合併的VIEs中分別以商業抵押貸款支持證券作為抵押品，並從公司的財務狀況綜合報表中剔除。 |
| |
| 包括$76.3百萬和$97.5百萬持有供出售的住宅按揭貸款及$0和$42.2百萬供出售的商業按揭貸款2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。 |
見合併財務報表附註。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
安納利資本管理公司及附屬公司
綜合收入(損失)綜合報表
(單位：千美元，但每股數據除外) (未經審計) |
| 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
淨利息收入 | | | | | | | |
利息收入 | $ | 919,299 |
| | $ | 816,596 |
| | $ | 2,713,083 |
| | $ | 2,472,889 |
|
利息費用 | 766,905 |
| | 500,973 |
| | 2,164,817 |
| | 1,311,086 |
|
淨利息收入 | 152,394 |
| | 315,623 |
| | 548,266 |
| | 1,161,803 |
|
已實現和未實現收益(損失) | | | | | | | |
利率掉期的淨利息成分 | 88,466 |
| | 51,349 |
| | 306,154 |
| | 34,664 |
|
利率掉期終止或到期時的已實現收益(損失) | (682,602 | ) | | 575 |
| | (1,438,349 | ) | | 1,409 |
|
利率掉期未實現收益(損失) | (326,309 | ) | | 417,203 |
| | (1,992,884 | ) | | 1,737,963 |
|
小計 | (920,445 | ) | | 469,127 |
| | (3,125,079 | ) | | 1,774,036 |
|
處置投資的淨收益(損失) | 66,522 |
| | (324,294 | ) | | (65,727 | ) | | (376,943 | ) |
其他衍生工具的淨收益(虧損) | (16,888 | ) | | 94,827 |
| | (638,458 | ) | | 81,871 |
|
按公允價值通過收益計量的工具的未實現淨收益(損失) | (1,091 | ) | | (39,944 | ) | | 41,657 |
| | (139,913 | ) |
貸款損失準備金 | (3,504 | ) | | — |
| | (9,207 | ) | | — |
|
小計 | 45,039 |
| | (269,411 | ) | | (671,735 | ) | | (434,985 | ) |
已實現和未實現收益(損失)共計 | (875,406 | ) | | 199,716 |
| | (3,796,814 | ) | | 1,339,051 |
|
其他收入(損失) | 35,074 |
| | (10,643 | ) | | 93,757 |
| | 57,550 |
|
一般和行政費用 | | | | | | | |
補償費和管理費 | 41,161 |
| | 45,983 |
| | 130,225 |
| | 136,091 |
|
其他一般和行政費用 | 24,977 |
| | 80,526 |
| | 98,058 |
| | 116,709 |
|
一般和行政費用共計 | 66,138 |
| | 126,509 |
| | 228,283 |
| | 252,800 |
|
所得税前收入(損失) | (754,076 | ) | | 378,187 |
| | (3,383,074 | ) | | 2,305,604 |
|
所得税 | (6,907 | ) | | (7,242 | ) | | (10,241 | ) | | (3,416 | ) |
淨收入(損失) | (747,169 | ) | | 385,429 |
| | (3,372,833 | ) | | 2,309,020 |
|
非控制權益造成的淨收益(損失) | (110 | ) | | (149 | ) | | (294 | ) | | (277 | ) |
可歸因於安納利的淨收入(損失) | (747,059 | ) | | 385,578 |
| | (3,372,539 | ) | | 2,309,297 |
|
優先股股利(1) | 36,151 |
| | 31,675 |
| | 101,067 |
| | 96,818 |
|
與普通股股東有關的淨收入(虧損) | $ | (783,210 | ) | | $ | 353,903 |
| | $ | (3,473,606 | ) | | $ | 2,212,479 |
|
普通股股東每股淨收入(虧損) | | | |
| | | | |
基本 | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
稀釋 | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
已發行普通股加權平均數 | | | | | | | |
基本 | 1,453,359,211 |
| | 1,202,353,851 |
| | 1,436,204,582 |
| | 1,174,292,701 |
|
稀釋 | 1,453,359,211 |
| | 1,202,353,851 |
| | 1,436,204,582 |
| | 1,174,292,701 |
|
其他綜合收入(損失) | | | | | | | |
淨收入(損失) | $ | (747,169 | ) | | $ | 385,429 |
| | $ | (3,372,833 | ) | | $ | 2,309,020 |
|
可供出售證券的未實現收益(損失) | 1,034,873 |
| | (719,609 | ) | | 4,289,054 |
| | (3,104,218 | ) |
收入淨額(損失)中包括的淨損失(收益)調整數 | (86,061 | ) | | 331,100 |
| | 4,626 |
| | 407,282 |
|
其他綜合收入(損失) | 948,812 |
| | (388,509 | ) | | 4,293,680 |
| | (2,696,936 | ) |
綜合收入(損失) | 201,643 |
| | (3,080 | ) | | 920,847 |
| | (387,916 | ) |
非控制權益造成的綜合收入(損失) | (110 | ) | | (149 | ) | | (294 | ) | | (277 | ) |
可歸因於安納利的綜合收入(損失) | 201,753 |
| | (2,931 | ) | | 921,141 |
| | (387,639 | ) |
優先股股利 (1) | 36,151 |
| | 31,675 |
| | 101,067 |
| | 96,818 |
|
普通股股東的綜合收入(損失) | $ | 165,602 |
| | $ | (34,606 | ) | | $ | 820,074 |
| | $ | (484,457 | ) |
| | | | | | | |
| |
| 截至2019年9月30日止的三個月不包括累計股息和未申報股息。$0.3百萬截至2019年6月30日，公司第一批優先股。 |
見合併財務報表附註。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
安納利資本管理公司及附屬公司
股東權益合併報表 |
(千美元) (未經審計) |
| | 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
優先股 | | | | | | | | |
期初 | | $ | 2,110,346 |
| | $ | 1,723,168 |
| | $ | 1,778,168 |
| | $ | 1,720,381 |
|
發行 | | 41,146 |
| | — |
| | 428,324 |
| | 411,335 |
|
收購附屬公司 | | — |
| | 55,000 |
| | — |
| | 55,000 |
|
贖罪 | | (169,466 | ) | | — |
| | (224,466 | ) | | (408,548 | ) |
期末 | | $ | 1,982,026 |
| | $ | 1,778,168 |
| | $ | 1,982,026 |
| | $ | 1,778,168 |
|
普通股 | | | | | | | | |
期初 | | $ | 14,562 |
| | $ | 11,643 |
| | $ | 13,138 |
| | $ | 11,596 |
|
發行 | | — |
| | 1,057 |
| | 1,422 |
| | 1,103 |
|
普通股回購 | | (182 | ) | | — |
| | (182 | ) | | — |
|
收購附屬公司 | | — |
| | 330 |
| | — |
| | 330 |
|
直接購買和股息再投資 | | — |
| | 1 |
| | 2 |
| | 2 |
|
期末 | | $ | 14,380 |
| | $ | 13,031 |
| | $ | 14,380 |
| | $ | 13,031 |
|
額外已付資本 | | | | | | | | |
期初 | | $ | 20,195,419 |
| | $ | 17,268,596 |
| | $ | 18,794,331 |
| | $ | 17,221,265 |
|
股票補償費用 | | 207 |
| | 168 |
| | 2,018 |
| | 1,789 |
|
發行 | | — |
| | 1,068,292 |
| | 1,397,484 |
| | 1,116,409 |
|
普通股回購 | | (155,122 | ) | | — |
| | (155,122 | ) | | — |
|
收購附屬公司 | | — |
| | 455,613 |
| | — |
| | 455,613 |
|
贖回優先股 | | (5,534 | ) | | — |
| | (5,534 | ) | | (3,952 | ) |
直接購買和股息再投資 | | — |
| | 1,037 |
| | 1,793 |
| | 2,582 |
|
期末 | | $ | 20,034,970 |
| | $ | 18,793,706 |
| | $ | 20,034,970 |
| | $ | 18,793,706 |
|
累計其他綜合收入(損失) | | | | | | | | |
期初 | | $ | 1,365,003 |
| | $ | (3,434,447 | ) | | $ | (1,979,865 | ) | | $ | (1,126,020 | ) |
可供出售證券的未實現收益(損失) | | 1,034,873 |
| | (719,609 | ) | | 4,289,054 |
| | (3,104,218 | ) |
收入淨額(損失)中的淨收益(損失)調整數 | | (86,061 | ) | | 331,100 |
| | 4,626 |
| | 407,282 |
|
期末 | | $ | 2,313,815 |
| | $ | (3,822,956 | ) | | $ | 2,313,815 |
| | $ | (3,822,956 | ) |
累積赤字 | | | | | | | | |
期初 | | $ | (7,982,649 | ) | | $ | (1,800,370 | ) | | $ | (4,493,660 | ) | | $ | (2,961,749 | ) |
可歸因於安納利的淨收入(損失) | | (747,059 | ) | | 385,578 |
| | (3,372,539 | ) | | 2,309,297 |
|
按優先股申報的股息 (1) | | (36,451 | ) | | (31,675 | ) | | (101,067 | ) | | (96,818 | ) |
在普通股和股票獎勵上宣佈的股息和股利等價物 (1) | | (359,736 | ) | | (365,488 | ) | | (1,158,629 | ) | | (1,062,685 | ) |
期末 | | $ | (9,125,895 | ) | | $ | (1,811,955 | ) | | $ | (9,125,895 | ) | | $ | (1,811,955 | ) |
股東權益總額 | | $ | 15,219,296 |
| | $ | 14,949,994 |
| | $ | 15,219,296 |
| | $ | 14,949,994 |
|
非控制利益 | | | | | | | | |
期初 | | $ | 4,726 |
| | $ | 5,266 |
| | $ | 5,689 |
| | $ | 6,100 |
|
非控制權益造成的淨收益(損失) | | (110 | ) | | (149 | ) | | (294 | ) | | (277 | ) |
(分配給)非控股權益的股權貢獻 | | (208 | ) | | 745 |
| | (987 | ) | | 39 |
|
期末 | | $ | 4,408 |
| | $ | 5,862 |
| | $ | 4,408 |
| | $ | 5,862 |
|
總股本 | | $ | 15,223,704 |
| | $ | 14,955,856 |
| | $ | 15,223,704 |
| | $ | 14,955,856 |
|
| | | | | | | | |
(1) 每種股票的每股股息見“股本”説明。 |
見合併財務報表附註。
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| | | | | | | |
安納利資本管理公司及附屬公司
現金流量表 |
(千美元) |
| 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 |
業務活動現金流量 | | | |
淨收入(損失) | $ | (3,372,833 | ) | | $ | 2,309,020 |
|
將淨收入(損失)與(用於)業務活動提供的現金淨額對賬的調整數 |
投資溢價和折扣的攤銷，淨額 | 943,277 |
| | 474,449 |
|
證券化債務溢價和折扣及遞延融資費用的攤銷 | (11,457 | ) | | 991 |
|
折舊、攤銷和其他非現金費用 | 24,107 |
| | 63,839 |
|
處置投資淨(收益)損失 | 65,727 |
| | 376,943 |
|
投資和衍生產品的淨(收益)損失 | 2,589,685 |
| | (1,679,921 | ) |
未合併合資企業的收入 | 3,350 |
| | 6,441 |
|
貸款損失準備金 | 9,207 |
| | — |
|
購買待售貸款的付款 | (196,252 | ) | | (191,641 | ) |
出售和償還待售貸款的收益 | 220,409 |
| | 64,460 |
|
衍生工具的淨收入(付款) | (2,561,170 | ) | | 1,519,228 |
|
淨變化 | | | |
其他資產 | (45,547 | ) | | 100,010 |
|
應收利息 | (92,959 | ) | | (8,468 | ) |
應付利息 | (5,131 | ) | | 124,316 |
|
其他負債 | 34,194 |
| | (136,510 | ) |
(用於)業務活動提供的現金淨額 | (2,395,393 | ) | | 3,023,157 |
|
投資活動的現金流量 | | | |
購買住宅證券的付款 | (51,291,188 | ) | | (17,053,068 | ) |
出售住宅證券所得收益 | 19,619,907 |
| | 9,558,735 |
|
住宅證券本金支付 | 11,163,622 |
| | 8,696,239 |
|
關於購買管理系統更新服務的付款 | — |
| | (381 | ) |
購買公司債務的付款 | (631,275 | ) | | (744,071 | ) |
出售公司債務所得 | 265,218 |
| | — |
|
公司債務本金支付 | 143,284 |
| | 235,423 |
|
商業房地產投資的起源和購買 | (618,348 | ) | | (697,753 | ) |
出售商業地產投資所得 | 193,846 |
| | 134,538 |
|
商業房地產投資本金償還 | 1,852,854 |
| | 478,726 |
|
房地產銷售收入 | 6,661 |
| | — |
|
反向回購協議的收益 | 78,439,755 |
| | 70,016,988 |
|
反向回購協議付款 | (77,789,715 | ) | | (70,313,441 | ) |
超過未合併合資企業累積收益的分配 | 1,975 |
| | 5,434 |
|
購買供投資的住宅按揭貸款的付款 | (1,692,648 | ) | | (729,917 | ) |
償還用作投資的住宅按揭貸款的收益 | 570,503 |
| | 251,407 |
|
與資產購置有關的已付現金，減去所獲現金淨額 | — |
| | (258,334 | ) |
投資活動(用於)提供的現金淨額 | (19,765,549 | ) | | (419,475 | ) |
來自融資活動的現金流量 | | | |
回購協議和其他擔保融資的收益 | 4,275,937,246 |
| | 3,866,183,872 |
|
回購協議和其他擔保融資的本金付款 | (4,254,088,297 | ) | | (3,868,097,943 | ) |
發行證券化債券所得收益 | 2,030,356 |
| | 588,111 |
|
證券化債務本金償還 | (1,778,314 | ) | | (614,536 | ) |
遞延融資費用的支付 | (5,222 | ) | | — |
|
股票發行、直接購買和股息再投資的淨收益 | 1,829,025 |
| | 1,531,690 |
|
優先股贖回 | (230,000 | ) | | (412,500 | ) |
應付按揭的本金付款 | (25,398 | ) | | (49 | ) |
來自(至)非控制利益的淨捐款(分配) | (987 | ) | | (780 | ) |
股票回購支付淨額 | (155,304 | ) | | — |
|
支付的股息 | (1,293,991 | ) | | (1,405,389 | ) |
(用於)籌資活動提供的現金淨額 | 22,219,114 |
| | (2,227,524 | ) |
現金和現金等價物淨增(減少)額 | $ | 58,172 |
| | $ | 376,158 |
|
現金和現金等價物，包括作為抵押品的現金認捐，期初 | 1,735,749 |
| | 706,589 |
|
現金和現金等價物，包括作為抵押品的現金認捐，期末 | $ | 1,793,921 |
| | $ | 1,082,747 |
|
現金流量信息的補充披露 | |
| | |
|
收到的利息 | $ | 3,583,189 |
| | $ | 2,846,535 |
|
收到的股息 | $ | 6,279 |
| | $ | 5,448 |
|
已付利息(不包括利率掉期支付的利息) | $ | 2,041,539 |
| | $ | 1,159,384 |
|
利率掉期支付的淨利息 | $ | (96,169 | ) | | $ | (243,946 | ) |
收税(已付) | $ | 274 |
| | $ | 86 |
|
非現金投資活動 | |
| | |
|
未結算交易應收款項 | $ | 193,229 |
| | $ | 1,266,840 |
|
應付未結算交易 | $ | 245,626 |
| | $ | 2,505,428 |
|
可供出售證券未實現收益(損失)淨變化，扣除類別調整後 | $ | 4,293,680 |
| | $ | (2,696,936 | ) |
非現金融資活動 | |
| | |
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宣佈的、尚未支付的股息 | $ | 359,491 |
| | $ | 102,811 |
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| | | |
見合併財務報表附註。
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安納利資本管理公司及附屬公司 合併財務報表附註(未經審計) |
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安納利資本管理公司(“公司”或“安納利”)是一家馬裏蘭公司，於1997年2月18日開業。該公司是一家領先的多元化資本管理公司，投資於住宅和商業資產併為其提供資金。該公司擁有一系列與房地產有關的投資組合，包括按揭通行證、抵押貸款義務、信用風險轉移證券、其他代表抵押貸款、住宅抵押貸款、抵押服務權、商業房地產資產和公司債務的證券。公司的主要業務目標是通過審慎管理多元化投資策略，創造淨收入，分配給股東，並優化其回報。該公司由安納利管理公司有限責任公司(“經理”)外部管理。 該公司的四個投資集團主要由以下成員組成：
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| |
投資集團 | 描述 |
安納利代理小組 | 投資於由房利美(Fannie Mae)、房地美(FreddieMac)或金妮·梅(Ginnie Mae)擔保的住房抵押貸款擔保的代理抵押貸款支持證券(MBS)。 |
安納利住宅信貸集團 | 主要投資於證券化產品和住房抵押貸款市場中的非代理住宅抵押資產. |
安納利商業地產集團 | (三)商業抵押貸款、證券和其他商業房地產債務、股權投資的來源和投資。 |
安納利中間市場貸款集團 | 在整個資本結構中為私人股本支持的中間市場企業提供融資。 |
該公司選擇按經修訂的1986年“國內收入守則”和根據該條例頒佈的條例(“守則”)所界定的房地產投資信託(“REIT”)徵税。
所附公司合併財務報表和相關附註是按照美國公認的會計原則(“公認會計原則”)編制的。 所附的合併財務報表和相關附註未經審計，應與公司最近一份關於截止財政年度的10-K表格年度報告中所載經審計的合併財務報表一併閲讀。(2018年12月31日)(2018年表格10-K)。截至2005年的合併財務資料(2018年12月31日)已從公司2018年表10-K所載經審計的合併財務報表中得出。
在編制合併財務報表時，管理層必須作出影響財務報表之日報告的資產負債表金額和(或)披露額以及報告期內報告的收入和支出數額的估計和假設。實際結果可能與這些估計數大相徑庭。
管理層認為，為了公平列報這一臨時財務信息，已列入所有正常和經常性的調整數。中期經營業績可能不代表全年的經營業績。
本公司的重要會計政策如下所述，或列於本合併財務報表附註的其他部分。 鞏固原則-合併財務報表包括公司控制財務利益的實體的賬目。為了確定公司是否具有控制性的財務利益，它首先評估一個實體是一個投票利益實體(“Voe”)還是一個可變利益實體(“VIE”)。所有公司間結餘和交易已在合併中消除。
投票利益實體-Voe是一個擁有足夠股本且股權投資者擁有控制金融利益的實體。該公司在擁有該公司投票權的多數股權的情況下進行合併。
可變利益實體-VIE被界定為這樣一個實體：(1)股權投資者不具備控制性金融權益的特徵，和(或)(2)沒有足夠的風險股本，使該實體無法為其活動提供資金，而不需要其他各方提供更多的附屬資金支持。VIE必須由其主要受益人合併，其定義為：(1)有權控制對VIE經濟績效影響最大的活動；(2)吸收損失的義務或從VIE獲得可能對VIE有重大影響的利益的權利。
公司對公司參與VIE的事實和情況的變化是否導致公司合併結論發生變化進行持續的重新評估。有關進一步信息，請參閲“可變利益實體”説明。
權益法投資-對於未合併但公司對實體的經營或財務決定有重大影響的實體，公司根據權益會計方法核算投資。根據權益會計方法，公司將在被投資人報告的期間內確認其在被投資方的收益或虧損中所佔份額。該公司還考慮是否有任何指標表明，在股權法下，合資企業的其他非臨時減值。這些投資包括房地產、淨資產和其他資產，其他收入或損失包括在其他收入(損失)中。
現金及現金等價物-現金和現金等價物包括手頭現金、貨幣市場基金隔夜持有的現金以及作為對手方抵押品的現金。存入清算機構的現金按成本記帳，接近公允價值。向結算機構存放的現金及證券，以及以保證金形式向公司利率掉期及其他衍生工具的對手方持有的抵押品$1.6十億在…2019年9月30日和2018年12月31日.
權益證券-本公司可投資於按權益法沒有入賬或不會導致合併的權益證券。這些權益證券須按公允價值報告，而綜合收益(虧損)綜合報表所報告的未實現損益，須在以公允價值計算的工具上以公允價值計算的工具，作為未實現淨損益(虧損)，除非該等證券並無容易確定的公允價值。對於沒有容易確定的公允價值的此類權益證券，公司已選擇以較低成本的減值(如有的話)攜帶該等證券，加上或減去因同一發行人相同或相類的投資而在有條不紊的交易中出現明顯價格變動而引致的變動。以公允價值通過盈餘持有的股票，股息在申報日記錄在收益中。在未確定公允價值的情況下，股票證券的股利在從淨累積收益分配的範圍內被確認為收入。
公允價值計量與公允價值選擇-公司按公允價值報告各種投資，包括某些符合條件的金融工具，根據公允價值選項(“FVO”)選擇入賬。公司選擇公允價值選擇，以簡化某些金融工具的會計處理。選擇公允價值選項的項目在“財務狀況綜合報表”中按公允價值列報，公允價值的任何變動均在“綜合收入(虧損)綜合報表”中以公允價值計量的工具的未實現淨收益(損失)中記錄。有關公司選擇公允價值選項的金融工具的其他信息，請參閲“金融工具”説明中的表格。
有關公司估計某些金融工具公允價值的方法的完整討論，請參閲“公允價值計量”説明。
抵銷資產及負債-如“衍生工具”注中所述，公司選擇按毛額提交所有衍生工具。如果反向回購和回購協議符合抵消標準，則在財務狀況綜合報表中列報淨額。請參閲下文，請參閲“擔保融資”。 關於反向回購和回購協議的進一步討論的説明。
衍生工具-根據財務會計準則理事會(“FASB”)會計準則編纂(“ASC”)815對衍生產品進行核算衍生工具和套期保值，這要求在“綜合財務狀況報表”中確認所有衍生工具為公允價值資產或負債，並在綜合收入(虧損)綜合報表中確認公允價值的變動。估計公允價值的變化在其他衍生工具的淨收益(損失)範圍內列報，但利率掉期除外。本公司的衍生交易均未被指定為會計用途的套期保值工具。請參閲“衍生工具”附註作進一步討論。
股票補償-要求公司在合併財務報表中計量和確認與股票支付交易有關的補償費用。公司在整個獎勵的必要服務期內按比例確認補償費用。
利息收入-公司根據金融工具的未清本金及其合同條款確認票面收入，這是利息收入的一個組成部分。此外，公司在計算實際收益率時，考慮到對未來本金預付款的估計，將其代理抵押貸款支持證券(多家族證券除外)的溢價或折價攤銷為利息收入。利用第三方模型和市場信息來預測未來的現金流和證券的預期剩餘壽命，為每種證券確定的有效利率被適用，就好像從證券收購之日起就已經到位一樣。然後，將證券的攤銷成本調整到自收購之日起應用新的有效收益率將存在的數額，這將導致每一期間的累積溢價攤銷調整。對攤銷成本的調整與利息收入的費用或貸方相抵。利率和其他市場因素的變化將影響預付速度預測和在任何特定時期確認的溢價攤銷數額。
與購買機構利息專用證券、反向抵押貸款和住宅信貸證券有關的溢價或折扣，根據當前預期的未來現金流量攤銷或計入利息收入，並作出任何調整，以便在預期的基礎上產生收益。
與購買住宅抵押貸款有關的溢價和折扣以及轉讓或質押給證券化信託的溢價和折扣，主要使用抵押貸款估計現金流量中固有的實際利率攤銷或計入估計剩餘壽命的利息收入。保費的攤銷和折扣率的增加在綜合收益(損失)綜合報表中的利息收入中列報。有關利息收入的進一步討論，請參閲“利息收入和利息費用”説明。
所得税-該公司選擇作為REIT徵税，並打算遵守守則中有關該守則的規定。作為一家REIT公司，該公司將其應納税所得分配給其股東的範圍內，將不承擔聯邦所得税。公司及其某些直接和間接子公司已分別進行聯合選舉，將這些附屬公司視為應納税的REIT子公司(“TRSS”)。因此，這些TRSS中的每一家都應作為國內C類公司徵税，並須根據其應納税所得繳納聯邦、州和地方所得税。有關所得税的進一步討論，請參閲“所得税”説明。
最近的會計公告
本公司考慮所有會計準則更新(“華碩”)的適用性和影響。以下未列出的其他會計準則不適用，預計在採用時不會對公司的合併財務報表產生重大影響，或在採用時對公司的合併財務報表沒有重大影響。
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標準 | 描述 | 生效日期 | 對財務報表或其他重要事項的影響 |
尚未採用的標準 |
ASU 2016-13金融工具-信貸損失(專題326)：金融工具信貸損失的計量
| 本協會將現有的已發生損失模型更新為當前預期信用損失(CECL)模式，適用於未按公允價值通過收益計入的租賃中的金融資產和淨投資。這些修正影響到某些貸款、持有至到期債務證券、貿易應收賬款、租賃淨投資、表外信貸敞口以及未排除在範圍之外的任何其他金融資產。對現有債務證券減值模式也有有限的修正。 | 2020年1月1日(準許提早通過) | 該公司計劃於2020年1月1日採用新標準。雖然該公司正在繼續評估ASU將對合並財務報表產生的影響，但根據CECL模型對預期信貸損失的計量將基於有關過去事件的相關信息，包括歷史經驗、當前條件以及影響模型範圍內所報告的金融資產的可收集性的合理和可支持的預測。公司已決定將違約概率方法應用於貸款和貸款承諾，這些貸款和貸款承諾將受到採用的影響，並正在確定適當的內部控制和財務報表披露。主要的執行工作包括啟動一個並行進程，包括模型測試和驗證以及內部控制的開發。公司預計，由於採用了新的指導方針，津貼會增加，但預計增幅不會很大。最終的影響將取決於公司的投資組合，宏觀經濟狀況和預測，以及其他管理假設的通過日期。此外，根據修訂後的可供出售債務證券指引，該公司預計不會對其證券組合產生重大影響。 |
標準 | 描述 | 生效日期 | 對財務報表或其他重要事項的影響 |
通過的標準 |
ASU 2017-01業務組合(主題805)：澄清企業的定義 | 此更新提供了用於確定的屏幕和評估一組資產和活動何時為業務的框架。 | 2018年1月1日 | 預計這些修正將減少作為業務組合入賬的交易。 |
ASU 2016-15現金流量表(主題230)：某些現金收入和現金付款的分類
| 這一最新情況就某些現金流量分類問題提供了具體指導，包括現金收入和付款的分類，這些現金收入和付款涉及不止一類現金流動的各個方面。如果現金流量不能按來源或用途分開，則適當的分類應取決於可能是現金流量主要來源或用途的活動。 | 2018年1月1日 | 由於採用了這一標準，該公司根據Arcola證券公司簽訂的反向回購和回購協議將其現金流量重新分類。(“Arcola”)分別從業務活動轉到投資和籌資活動，分別載於現金流動綜合報表。該公司採用追溯過渡方法，導致比較期的重新分類。 |
下表列出公司某些金融工具的特點2019年9月30日和2018年12月31日. |
| | | | | | | | | |
金融工具(1) |
資產負債表項目 | 類型/形式 | 測量基準 | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 資產 | (千美元) | | | |
證券 | 代理按揭證券 (2) | 公允價值，有其他綜合收入未實現的收益(損失) | $ | 113,670,254 |
| | $ | 89,840,322 |
|
證券 | 代理按揭證券 (3) | 公允價值，未實現收益(虧損) | 792,270 |
| | 912,673 |
|
證券 | 信用風險轉移證券 | 公允價值，未實現收益(虧損) | 474,765 |
| | 552,097 |
|
證券 | 非機構按揭證券 | 公允價值，未實現收益(虧損) | 1,015,921 |
| | 1,161,938 |
|
證券 | 商業地產債務投資-CMBS | 公允價值，有其他綜合收入未實現的收益(損失) | 65,215 |
| | 138,242 |
|
證券 | 商業地產債務投資-CMBS(4) | 公允價值，未實現收益(虧損) | 75,636 |
| | 18,516 |
|
證券總額 | | | 116,094,061 |
| | 92,623,788 |
|
貸款淨額 | 住宅按揭貸款 | 公允價值，未實現收益(虧損) | 1,219,402 |
| | 1,359,806 |
|
貸款淨額 | 商業房地產債務和優先股，為投資而持有 | 攤銷成本 | 611,429 |
| | 1,296,803 |
|
貸款淨額 | 為出售而持有的商業貸款，淨額 | 攤銷成本或公允價值較低 | — |
| | 42,184 |
|
貸款淨額 | 公司債務，為投資而持有 | 攤銷成本 | 2,115,783 |
| | 1,887,182 |
|
貸款共計，淨額 | | | 3,946,614 |
| | 4,585,975 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | 住宅按揭貸款 | 公允價值，未實現收益(虧損) | 2,376,731 |
| | 1,094,831 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | 商業抵押貸款 | 公允價值，未實現收益(虧損) | 1,501,408 |
| | 2,738,369 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | 商業抵押貸款 | 攤銷成本 | 810,005 |
| | — |
|
轉讓或質押給證券化工具的資產總額 | | 4,688,144 |
| | 3,833,200 |
|
反向回購協議 | 反向回購協議 | 攤銷成本 | — |
| | 650,040 |
|
| 負債 | | | | |
回購協議 | 回購協議 | 攤銷成本 | 102,682,104 |
| | 81,115,874 |
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其他擔保融資 | 貸款 | 攤銷成本 | 4,466,030 |
| | 4,183,311 |
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證券化工具發行的債券 | 證券 | 公允價值，未實現收益(虧損) | 3,856,082 |
| | 3,347,062 |
|
應付抵押 | 貸款 | 攤銷成本 | 485,657 |
| | 511,056 |
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(1)對未交收的交易，應支付的本金和利息、應付的應付利息、應付利息和應付股利按成本入賬。 (2)自願轉讓包括代理過户、抵押貸款義務(CMO)和多家族證券。 (3)再轉嫁包括僅利息證券和反向抵押。 (4)主要目的包括管道CMBS。 |
公司對證券的投資包括代理、信用風險轉移、非代理和商業抵押貸款支持證券.所有的債務證券都被歸類為可供出售的證券.可供出售的證券按公允價值記賬，公允價值的變動在其他綜合收入中確認，除非選擇公允價值選項，在這種情況下，公允價值的變化在“綜合收入(虧損)綜合報表”中以公允價值計量的工具的未實現淨收益(損失)中確認。證券交易記錄在交易日，包括符合常規證券範圍例外的tba證券。根據具體的識別方法，在交易日期記錄證券處置的損益。 非暫時性損傷-管理層至少每季度對可供出售的證券和持有至到期的債務證券進行非臨時性減值的評估，並在經濟或市場條件需要時更頻繁地進行評估。
當可供出售的證券的公允價值低於其攤銷成本時，證券就被視為受損。對於受損證券，公司決定(1)是否有出售證券的意圖；(2)在收回其攤銷成本法之前，它更有可能被要求出售證券，或(3)不期望收回證券的全部攤銷成本價。此外，對證券進行信用損失分析(預計收取的現金流現值與攤銷成本價之間的差額)。信用損失(如果有的話)將在綜合收益(損失)綜合報表中確認，而與其他因素有關的損失餘額將被確認為其他綜合收益(損失)的一個組成部分。當持有至到期證券的公允價值低於成本時，公司進行分析，以確定它是否期望收回該證券的全部成本基礎。在截至的三、九個月內，除暫時損害外，並無其他確認。2019年9月30日和2018.
代理抵押貸款證券- 本公司投資於按揭過户證、抵押按揭債券及其他代表住宅或多家庭按揭貸款及證明書的權益或債務的按揭證券。許多基本貸款和證書由政府全國抵押協會(“Ginnie Mae”)、聯邦住房貸款抵押公司(“房地美”)或聯邦全國抵押協會(“房利美”)(統稱為“代理抵押貸款支持證券”)擔保。
代理抵押貸款支持證券可能包括代理抵押貸款支持證券購買或出售的遠期合同，在即將公佈的基礎上(“tba證券”)。不打算接受交割的TBA證券(“TBA衍生產品”)，如“衍生工具”注中所述，作為衍生工具入賬。
CRT證券-CRT證券是由房利美和房地美髮行的風險分擔工具，也是由第三方市場參與者安排的類似的結構化交易。CRT證券旨在將房利美和房地美的抵押貸款信用風險綜合轉移給私人投資者。
非代理按揭證券- 該公司投資於非代理抵押貸款支持證券，如發行的優質貸款，Alt-A貸款，次級貸款，不良貸款(“NPL”)和不良貸款(“rpl”)證券化。
代理抵押貸款支持證券、非代理抵押貸款支持證券和CRT證券在此稱為“住宅證券”。雖然該公司一般打算持有其大部分住宅證券，直至到期為止，但該公司可不時出售其住宅證券，作為其投資組合整體管理的一部分。
商業按揭證券(“商業證券”)某些商業抵押貸款支持證券被歸類為可供出售的證券，並按公允價值報告，未實現損益報告為其他綜合收入(虧損)的一個組成部分。管理層至少每季度對此類商業證券進行非暫時性減值評估.公司對某些商業證券(包括管道商業抵押貸款支持證券)選擇公允價值選項，以簡化這些金融工具的未實現損益通過收益記錄的會計核算。
下面是公司證券活動的前滾九結束的幾個月2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | |
| 住宅證券 | | 商業證券 | | 共計 |
| (千美元) |
2019年1月1日期初餘額 | $ | 92,467,030 |
| | $ | 156,758 |
| | $ | 92,623,788 |
|
購貨 | 50,982,244 |
| | 111,582 |
| | 51,093,826 |
|
銷售 | (19,793,722 | ) | | (92,366 | ) | | (19,886,088 | ) |
本金支付 | (11,215,154 | ) | | (43,170 | ) | | (11,258,324 | ) |
(攤銷)/吸積 | (942,429 | ) | | 548 |
| | (941,881 | ) |
公允價值調整 | 4,455,241 |
| | 7,499 |
| | 4,462,740 |
|
2019年9月30日 | $ | 115,953,210 |
| | $ | 140,851 |
| | $ | 116,094,061 |
|
| | | | | |
下表列出按公允價值計算的公司證券組合2019年9月30日和2018年12月31日:
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 校長/
概念 | | 剩餘保費 | | 剩餘折扣 | | 攤銷
成本 | | 未實現
收益 | | 未實現
損失 | | 估計公允價值 |
代理機構 | (千美元) |
固定速率通過 | $ | 102,020,108 |
| | $ | 4,321,803 |
| | $ | (37,466 | ) | | $ | 106,304,445 |
| | $ | 2,216,560 |
| | $ | (102,943 | ) | | $ | 108,418,062 |
|
可調通過率 | 2,338,560 |
| | 123,228 |
| | (1,440 | ) | | 2,460,348 |
| | 11,265 |
| | (56,122 | ) | | 2,415,491 |
|
CMO | 9,623 |
| | 45 |
| | — |
| | 9,668 |
| | 298 |
| | — |
| | 9,966 |
|
只限利息 | 4,657,039 |
| | 899,601 |
| | — |
| | 899,601 |
| | 4,311 |
| | (173,304 | ) | | 730,608 |
|
多家族 | 2,562,366 |
| | 28,314 |
| | (2,446 | ) | | 2,588,234 |
| | 239,213 |
| | (712 | ) | | 2,826,735 |
|
反向抵押 | 56,464 |
| | 5,354 |
| | — |
| | 61,818 |
| | 62 |
| | (218 | ) | | 61,662 |
|
代理證券總額 | $ | 111,644,160 |
| | $ | 5,378,345 |
| | $ | (41,352 | ) | | $ | 112,324,114 |
| | $ | 2,471,709 |
| | $ | (333,299 | ) | | $ | 114,462,524 |
|
住宅信貸 | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
CRT (1) | $ | 463,982 |
| | $ | 16,785 |
| | $ | (2,258 | ) | | $ | 463,584 |
| | $ | 13,492 |
| | $ | (2,311 | ) | | $ | 474,765 |
|
ALT-A | 153,891 |
| | 255 |
| | (22,816 | ) | | 131,330 |
| | 14,307 |
| | — |
| | 145,637 |
|
素數 | 267,196 |
| | 2,223 |
| | (18,176 | ) | | 251,243 |
| | 18,506 |
| | (29 | ) | | 269,720 |
|
純利息 | 459,718 |
| | 4,195 |
| | — |
| | 4,195 |
| | — |
| | (538 | ) | | 3,657 |
|
次貸 | 380,293 |
| | 1,394 |
| | (62,355 | ) | | 319,332 |
| | 40,883 |
| | (116 | ) | | 360,099 |
|
NPL/RPL | 28,669 |
| | — |
| | (74 | ) | | 28,595 |
| | — |
| | (41 | ) | | 28,554 |
|
巨無霸(>=2010年年份) | 197,879 |
| | 1,052 |
| | (4,374 | ) | | 194,557 |
| | 6,967 |
| | — |
| | 201,524 |
|
主版巨無霸(>=2010年年份)利息僅限 | 591,980 |
| | 9,472 |
| | — |
| | 9,472 |
| | — |
| | (2,742 | ) | | 6,730 |
|
住宅信貸證券總額 | $ | 2,543,608 |
| | $ | 35,376 |
| | $ | (110,053 | ) | | $ | 1,402,308 |
| | $ | 94,155 |
| | $ | (5,777 | ) | | $ | 1,490,686 |
|
住宅證券共計 | $ | 114,187,768 |
| | $ | 5,413,721 |
| | $ | (151,405 | ) | | $ | 113,726,422 |
| | $ | 2,565,864 |
| | $ | (339,076 | ) | | $ | 115,953,210 |
|
商業 | | | | | | | | | | | | | |
商業證券 | $ | 140,600 |
| | $ | 343 |
| | $ | (8,391 | ) | | $ | 132,552 |
| | $ | 8,299 |
| | $ | — |
| | $ | 140,851 |
|
證券總額 | $ | 114,328,368 |
| | $ | 5,414,064 |
| | $ | (159,796 | ) | | $ | 113,858,974 |
| | $ | 2,574,163 |
| | $ | (339,076 | ) | | $ | 116,094,061 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 校長/
概念 | | 剩餘保費 | | 剩餘折扣 | | 攤銷
成本 | | 未實現
收益 | | 未實現
損失 | | 估計公允價值 |
代理機構 | (千美元) |
固定速率通過 | $ | 81,144,650 |
| | $ | 3,810,808 |
| | $ | (36,987 | ) | | $ | 84,918,471 |
| | $ | 264,443 |
| | $ | (2,130,362 | ) | | $ | 83,052,552 |
|
可調通過率 | 4,835,983 |
| | 247,981 |
| | (1,337 | ) | | 5,082,627 |
| | 7,127 |
| | (151,770 | ) | | 4,937,984 |
|
CMO | 11,113 |
| | 53 |
| | — |
| | 11,166 |
| | 55 |
| | — |
| | 11,221 |
|
只限利息 | 6,007,008 |
| | 1,179,855 |
| | — |
| | 1,179,855 |
| | 1,446 |
| | (307,412 | ) | | 873,889 |
|
多家族 | 1,802,292 |
| | 12,329 |
| | (5,332 | ) | | 1,809,289 |
| | 32,753 |
| | (3,477 | ) | | 1,838,565 |
|
反向抵押 | 34,650 |
| | 4,175 |
| | — |
| | 38,825 |
| | 69 |
| | (110 | ) | | 38,784 |
|
機構投資總額 | $ | 93,835,696 |
| | $ | 5,255,201 |
| | $ | (43,656 | ) | | $ | 93,040,233 |
| | $ | 305,893 |
| | $ | (2,593,131 | ) | | $ | 90,752,995 |
|
住宅信貸 | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
| | |
|
CRT | $ | 542,374 |
| | $ | 28,444 |
| | $ | (15,466 | ) | | $ | 555,352 |
| | $ | 7,879 |
| | $ | (11,134 | ) | | $ | 552,097 |
|
ALT-A | 202,889 |
| | 349 |
| | (31,238 | ) | | 172,000 |
| | 10,559 |
| | (198 | ) | | 182,361 |
|
素數 | 353,108 |
| | 2,040 |
| | (23,153 | ) | | 331,995 |
| | 12,821 |
| | (830 | ) | | 343,986 |
|
次貸 | 423,166 |
| | 1,776 |
| | (65,005 | ) | | 359,937 |
| | 35,278 |
| | (594 | ) | | 394,621 |
|
NPL/RPL | 3,431 |
| | — |
| | (30 | ) | | 3,401 |
| | 37 |
| | — |
| | 3,438 |
|
巨無霸(>=2010年年份) | 225,567 |
| | 1,087 |
| | (4,691 | ) | | 221,963 |
| | 1,439 |
| | (2,744 | ) | | 220,658 |
|
主版巨無霸(>=2010年年份)利息僅限 | 860,085 |
| | 12,820 |
| | — |
| | 12,820 |
| | 4,054 |
| | — |
| | 16,874 |
|
住宅信貸證券總額 | $ | 2,610,620 |
| | $ | 46,516 |
| | $ | (139,583 | ) | | $ | 1,657,468 |
| | $ | 72,067 |
| | $ | (15,500 | ) | | $ | 1,714,035 |
|
住宅證券共計 | $ | 96,446,316 |
| | $ | 5,301,717 |
| | $ | (183,239 | ) | | $ | 94,697,701 |
| | $ | 377,960 |
| | $ | (2,608,631 | ) | | $ | 92,467,030 |
|
商業 | | | | | | | | | | | | | |
商業證券 | $ | 155,921 |
| | $ | 9,778 |
| | $ | (9,740 | ) | | $ | 155,959 |
| | $ | 1,659 |
| | $ | (860 | ) | | $ | 156,758 |
|
證券總額 | $ | 96,602,237 |
| | $ | 5,311,495 |
| | $ | (192,979 | ) | | $ | 94,853,660 |
| | $ | 379,619 |
| | $ | (2,609,491 | ) | | $ | 92,623,788 |
|
|
| |
(1) | 本金/名義金額包括$14.9百萬只有利息的證券2019年9月30日. |
下表按發行代理機構的集中度列出公司的代理抵押貸款支持證券組合2019年9月30日和(2018年12月31日):
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
投資類型 | (千美元) |
房利美 | $ | 73,707,294 |
| | $ | 60,270,432 |
|
房地美 | 40,592,878 |
| | 30,397,556 |
|
金妮·梅 | 162,352 |
| | 85,007 |
|
共計 | $ | 114,462,524 |
| | $ | 90,752,995 |
|
| | | |
該公司的住宅證券的實際到期日通常比規定的合同期限短，因為投資組合的實際到期日通常受到定期付款和基礎抵押貸款本金提前付款的影響。
下表彙總公司的住宅證券2019年9月30日和(2018年12月31日)，根據其估計的加權平均壽命分類：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 估計公允價值 | | 攤銷
成本 | | 估計公允價值 | | 攤銷
成本 |
估計加權平均壽命 | (千美元) |
不到一年 | $ | 5,508 |
| | $ | 6,454 |
| | $ | 13,447 |
| | $ | 13,670 |
|
一年至五年以上 | 58,857,860 |
| | 57,504,374 |
| | 11,710,172 |
| | 11,928,973 |
|
五年以上十年 | 57,032,062 |
| | 56,163,913 |
| | 80,202,479 |
| | 82,218,464 |
|
十年以上 | 57,780 |
| | 51,681 |
| | 540,932 |
| | 536,594 |
|
共計 | $ | 115,953,210 |
| | $ | 113,726,422 |
| | $ | 92,467,030 |
| | $ | 94,697,701 |
|
|
住宅證券的估計加權平均壽命2019年9月30日和(2018年12月31日)上表是根據預計的本金預付率計算的。住宅證券的實際加權平均壽命可能比預期長或短。
下表列出未變現損失總額和公司代理抵押貸款支持證券的估計公允價值，在未選擇公允價值選項的情況下，按未變現持續虧損的時間分列。2019年9月30日和(2018年12月31日).
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 估計公允價值(1) | | 未實現損失毛額(1) | | 證券數目(1) | | 估計公允價值(1) | | 未實現損失毛額(1) | | 證券數目(1) |
| (千美元) |
少於12個月 | $ | 3,524,012 |
| | $ | (17,042 | ) | | 45 |
| | $ | 22,418,036 |
| | $ | (432,352 | ) | | 713 |
|
12個月或更長時間 | 13,989,400 |
| | (142,735 | ) | | 506 |
| | 43,134,843 |
| | (1,853,257 | ) | | 1,476 |
|
共計 | $ | 17,513,412 |
| | $ | (159,777 | ) | | 551 |
| | $ | 65,552,879 |
| | $ | (2,285,609 | ) | | 2,189 |
|
|
(1) 不包括利率支持證券和反向抵押貸款. |
這些證券的價值下降完全是由於市場條件，而不是資產的質量。基本上，該機構所有抵押貸款支持證券都是“AAA”評級或隱含的“AAA”評級。這些投資不被認為是暫時受損的，因為該公司目前有能力和意圖將這些投資保持到到期，或在一段時間內足以預測市場價格回升至或超過投資成本，而且該公司在收回可能到期的攤銷成本基礎之前出售這些投資的可能性也不高。
在最後的三個月和九個月裏2019年9月30日，該公司已處置$11.1十億和$30.7十億的實際淨收益(虧損)$76.3百萬和($50.6)百萬分別。在最後的三個月和九個月裏2018年9月30日，該公司已處置$9.1十億和$14.5十億的實際淨收益(虧損)($322.4)百萬和($372.5)百萬分別。
本公司投資於住宅、商業和企業貸款。貸款分為投資貸款或出售貸款。貸款也有資格在公允價值選項下入賬。不包括向證券化工具轉讓或質押的貸款，如2019年9月30日，該公司報告$1.2十億選擇公允價值選項的貸款。如果持有用於投資的貸款，但未選擇公允價值選項，則按攤銷成本減去減值入賬。如果公司打算出售或證券化貸款，而證券化工具不被合併，則將貸款歸類為待售。如果持有待售貸款而未選擇公允價值選項，則按成本或公允價值較低的比例入賬。任何起始費用和費用或購買溢價或折扣在出售時被推遲和確認。公司根據個人貸款確定待售貸款的公允價值。 非應計地位-如果貸款本金或利息的收取有疑問，或貸款逾期90天或以上，利息收入不計。對於按公允價值記賬或持有出售的非應計地位貸款，利息不應計，而是按收付實現制確認。對於按攤銷成本承擔的非應計性貸款，如果本金的收取沒有疑問，但利息的收取有疑問，則利息收入按收付實現制確認。如果對本金的收取有疑問，則將收到的任何利息用於本金，直到剩餘餘額的可收性不再有疑問為止；屆時，任何利息收入都將以現金為基礎予以確認。一般來説，當借款人已恢復支付附表所列合約債務的全部款額時，貸款便會恢復權責發生制，條件是所有合約上到期的本金及利息均已在合理期間內獲得合理保證，而借款人亦有一段持續的還本付息期。
損失備抵-該公司評估是否需要為其貸款設立損失準備金。當公司很可能不會以合同方式收取到期款項或所有先前估計可收回的款項時，可設立貸款損失準備金。管理層每季度評估投資組合的信貸質量和貸款損失準備金的充足性，或視需要更頻繁地評估貸款損失準備金的充足性。在這一分析中需要作出重要的判斷。根據預期收回的投資，公司會考慮貸款的估計可收回淨值，以及其他因素，包括但不限於任何抵押品的公允價值、任何高級債務的數額及狀況、借款人的前景及借款人經營業務的競爭環境。為了確定公司債務投資是否需要貸款損失備抵，公司審查借款人的月度和(或)季度財務報表，酌情核實貸款合規一攬子計劃，並分析目前相對於投資開始時所執行的預算和敏感性的結果。由於這些決定是基於對未來經濟事件的預測，這些預測具有內在的主觀性，最終實現的金額可能與報告日期的賬面價值大不相同。
公司可能面臨不同程度的信用風險，這取決於其投資的性質和任何支持其資產的信用增強(如果有的話)。該公司的核心投資流程包括與初次批准和定期監測信用風險及與每項投資相關的其他風險有關的程序。公司的投資承銷程序包括評估潛在借款人管理和經營其各自財產或公司的能力。
管理層通常審查借款人提供的最新財務信息，這些信息可能包括但不限於淨營業收入(“NOI”)、償債覆蓋率、財產債務收益率(淨現金流量或NOI除以未償債務的數額)、單位貸款和與公司每筆商業房地產貸款和優先股利息(“CRE債務和優先股投資”)有關的租金卷，並可能考慮到管理層認為重要的其他因素。管理層還審查市場定價，以確定每一借款人在每筆貸款到期日再融資的能力、經濟趨勢(包括宏觀趨勢和具體影響房地產的趨勢)，以及每個標的房地產所在的次級市場上競爭項目的供求情況。管理部門監測借款人的財務狀況和經營結果，並根據行業發展、管理變化和公司具體考慮，不斷評估借款人未來的財務業績前景。
該公司的內部貸款風險評級是基於貨幣監理署為商業房地產貸款提供的指導。公司的內部風險評級類別包括“業績”、“嚴格監控”、“業績-特別提及”、“不合格”、“可疑”或“損失”。履行貸款符合所有目前的合同義務。嚴格監控的貸款滿足所有目前的合同義務，但是過渡性的，或者在槓桿和流動性方面都可能表現出一些弱點。履約-特別提到的貸款滿足所有目前的合同義務，但表現出值得管理層密切關注的潛在弱點，如果不加以糾正，可能導致償還前景惡化。低於標準的貸款沒有得到充分的保護，債務人或質押擔保品的合理價值和支付能力，如果某些缺陷得不到糾正，很有可能造成損失。可疑貸款是低於標準的貸款，所有合同本金和利息的收取都是非常可疑或不可能的。損失貸款被認為是無法收回的。
三個月和九個月結束2019年9月30日，該公司記錄了一筆貸款損失準備金$3.5百萬和$9.2百萬分別。
截至2019年9月30日和(2018年12月31日)，公司的貸款損失準備金是$12.7百萬和$3.5百萬分別。有不截至終了的9個月記錄的貸款損失備抵2018年9月30日.
下表列出公司貸款投資的活動情況，包括為出售而持有的貸款，以及不包括轉讓或質押予證券化工具的貸款。九結束的幾個月2019年9月30日:
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 住宅 | | 商業 | | 企業 | | 共計 |
| (千美元) |
2019年1月1日期初餘額 | $ | 1,359,806 |
| | $ | 1,338,987 |
| | $ | 1,887,182 |
| | $ | 4,585,975 |
|
購貨 | 1,894,303 |
| | 395,058 |
| | 631,065 |
| | 2,920,426 |
|
銷售和轉讓 (1) | (1,878,218 | ) | | (958,912 | ) | | (268,403 | ) | | (3,105,533 | ) |
本金付款 | (156,579 | ) | | (156,437 | ) | | (143,284 | ) | | (456,300 | ) |
損益 | 1,671 |
| | (9,207 | ) | | 5,260 |
| | (2,276 | ) |
(攤銷)/吸積 | (1,581 | ) | | 1,940 |
| | 3,963 |
| | 4,322 |
|
2019年9月30日 | $ | 1,219,402 |
| | $ | 611,429 |
| | $ | 2,115,783 |
| | $ | 3,946,614 |
|
| | | | | | | |
(1) 包括證券化、銀團和向證券化工具的轉讓。 |
該公司供出售的住宅貸款的賬面價值為$76.3百萬和$97.5百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。該公司為出售而持有的商業貸款的賬面價值如下$0和$42.2百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。
住宅
公司的住宅按揭貸款主要包括可調利率貸款和固定利率貸款.此外，該公司還合併了一個抵押融資實體，將主要可調利率的大型住宅抵押貸款證券化.該公司還合併其購買次級證券的證券化信託，因為它還擁有某些權力和權利來指導這些信託的活動。有關公司合併住宅按揭貸款信託的進一步資料，請參閲“可變利息實體”附註。
下表列出住宅按揭貸款組合的公允價值及未付本金餘額，包括轉讓或質押予證券化工具的貸款。2019年9月30日和(2018年12月31日):
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| | | | | | |
| (一九二零九年九月三十日) | 2018年12月31日 |
| (千美元) |
公允價值 | $ | 3,596,133 |
| $ | 2,454,637 |
|
未付本金餘額 | $ | 3,475,799 |
| $ | 2,425,657 |
|
下表提供了關於截至目前三個月和九個月的綜合收入(損失)綜合報表中確認的細列項目和數額的資料。2019年9月30日和2018對於這些投資：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 最後三個月 | | 最後的九個月 |
| (一九二零九年九月三十日) | | 2018年9月30日 | | (一九二零九年九月三十日) | | 2018年9月30日 |
| (千美元) |
利息收入 | $ | 37,673 |
| | $ | 16,423 |
| | $ | 102,689 |
| | $ | 45,702 |
|
處置投資的淨收益(損失) | (9,671 | ) | | (2,975 | ) | | (19,499 | ) | | (7,924 | ) |
按公允價值通過收益計量的工具的未實現淨收益(損失) | 18,093 |
| | (3,633 | ) | | 61,805 |
| | (14,802 | ) |
收入淨額(損失)共計 | $ | 46,095 |
| | $ | 9,815 |
| | $ | 144,995 |
| | $ | 22,976 |
|
|
下表提供了根據以下未付本金餘額計算的地理集中度2019年9月30日和(2018年12月31日)住宅按揭貸款，包括轉讓或質押予證券化工具的貸款：
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| | | | |
住房抵押貸款的地理集中度 |
(一九二零九年九月三十日) | | (2018年12月31日) |
財產定位 | 佔餘額的百分比 | | 財產定位 | 佔餘額的百分比 |
加利福尼亞 | 51.9% | | 加利福尼亞 | 53.7% |
紐約 | 10.4% | | 佛羅裏達 | 7.1% |
佛羅裏達 | 5.7% | | 紐約 | 6.6% |
所有其他(單獨不超過5%) | 32.0% | | 所有其他(單獨不超過5%) | 32.6% |
共計 | 100.0% | | | 100.0% |
|
下表提供有關該公司住宅按揭貸款的額外數據，包括轉讓或質押予證券化工具的貸款。2019年9月30日和(2018年12月31日):
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 投資組合 範圍 | 投資組合加權
平均 | | 投資組合 範圍 | 組合加權平均 |
| (千美元) |
未付本金餘額 | $1 - $3,448 | | $463 | | $0 - $3,500 | | $457 |
利率 | 2.00% - 9.25% | | 5.03% | | 2.00% - 7.75% | | 4.72% |
成熟期 | 1/1/2028 - 9/1/2059 | | 5/29/2047 | | 1/1/2028 - 11/1/2058 | | 1/11/2046 |
FICO貸款來源得分 | 505 - 825 | | 756 | | 505 - 823 | | 752 |
貸款來源時的貸款與價值比率 | 8% - 111% | | 67% | | 8% - 111% | | 68% |
在…2019年9月30日和(2018年12月31日)，約38%和47%該公司住宅按揭貸款的賬面價值，包括轉讓或質押予證券化工具的貸款，分別為可調整利率。
商業
公司的商業房地產貸款包括可調利率貸款和固定利率貸款.貸款本金與收購收益之間的差額記錄為貼現或溢價。被指定為投資用的商業房地產貸款，由公司發源或購買的，按未攤銷的起始費用和費用、保險費或折扣扣除未攤銷的原始費用和費用、保險費或折扣後的未償還本金餘額，減去必要時的損失備抵。貸款期間的起始費用和費用、保險費或折扣被攤銷為利息收入。
優先股權益被指定為投資所持有，並按未攤銷的原始費用和費用、溢價或折扣扣除未攤銷的原始費用和費用後的未清本金餘額記賬，必要時減去估計損失準備金。
在…(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)，約91%和88%, 分別 在該公司的CRE債務和優先股投資的賬面價值中，包括轉讓或質押給證券化工具的貸款，以及不包括為出售而持有的商業貸款的貸款，都是可調整利率。
在…(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)，為投資而持有的商業房地產投資包括：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 傑出校長 | | 載運
價值(1) | | 百分比
貸款
投資組合(2) | | 傑出校長 | | 載運
價值(1) | | 百分比
貸款
投資組合(2) |
| (千美元) |
高級抵押貸款 | $ | 434,949 |
| | $ | 432,460 |
| | 30.2 | % | | $ | 988,248 |
| | $ | 981,202 |
| | 75.6 | % |
高級證券化抵押貸款(3) | 814,423 |
| | 810,005 |
| | 56.5 | % | | — |
| | — |
| | — | % |
夾層貸款 | 192,065 |
| | 178,969 |
| | 13.3 | % | | 319,663 |
| | 315,601 |
| | 24.4 | % |
共計 | $ | 1,441,437 |
| | $ | 1,421,434 |
| | 100.0 | % | | $ | 1,307,911 |
| | $ | 1,296,803 |
| | 100.0 | % |
|
| |
(1) | 賬面價值包括未攤銷的原始費用$7.3百萬和$7.6百萬在…(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分別。 |
下表為公司為投資而持有的商業房地產投資活動的前滾表(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日):
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| | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| 高年級
抵押貸款 | | 高年級
證券化抵押(1) | | 夾層
貸款 | | 共計 |
| (千美元) |
賬面淨值(2019年1月1日) | $ | 981,202 |
| | $ | — |
| | $ | 315,601 |
| | $ | 1,296,803 |
|
來源和預付款(主要) | 376,651 |
| | 964,473 |
| | 21,032 |
| | 1,362,156 |
|
本金付款 | (16,099 | ) | | (150,050 | ) | | (139,955 | ) | | (306,104 | ) |
轉讓 | (913,849 | ) | | — |
| | (8,675 | ) | | (922,524 | ) |
起產費淨減少(增加) | 2,972 |
| | (6,999 | ) | | (184 | ) | | (4,211 | ) |
淨髮源費攤銷 | 1,583 |
| | 2,581 |
| | 357 |
| | 4,521 |
|
貸款損失備抵 | — |
| | — |
| | (9,207 | ) | | (9,207 | ) |
賬面淨值(2019年9月30日) | $ | 432,460 |
| | $ | 810,005 |
| | $ | 178,969 |
| | $ | 1,421,434 |
|
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 |
| 高年級
抵押貸款 | | 夾層
貸款 | | 首選
衡平法 | | 共計 |
| (千美元) |
淨賬面價值(2018年1月1日) | $ | 625,900 |
| | $ | 394,442 |
| | $ | 8,985 |
| | $ | 1,029,327 |
|
來源和預付款(主要) | 575,953 |
| | 52,224 |
| | — |
| | 628,177 |
|
本金付款 | (216,849 | ) | | (127,575 | ) | | (9,000 | ) | | (353,424 | ) |
起產費淨減少(增加) | (6,624 | ) | | (370 | ) | | — |
| | (6,994 | ) |
淨髮源費攤銷 | 2,822 |
| | 376 |
| | 15 |
| | 3,213 |
|
貸款損失備抵 | — |
| | (3,496 | ) | | — |
| | (3,496 | ) |
淨賬面價值(2018年12月31日) | $ | 981,202 |
| | $ | 315,601 |
| | $ | — |
| | $ | 1,296,803 |
|
|
(1) 合併競爭的資產。 |
下表列出商業地產投資的內部貸款風險評級。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| |
| | | | 內部評級 |
投資類型 | 傑出校長 | | CRE債務和優先股組合所佔百分比 | | 表演 | | 表演-密切監測 | | 表演-特別提及 | | 不合標準(1) | | 可疑(2) | | 損失(3) | | 共計 |
(千美元) |
高級抵押貸款 | $ | 434,949 |
| | 30.2 | % | | $ | 141,505 |
| | $ | 185,954 |
| | $ | 64,390 |
| | $ | 43,100 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 434,949 |
|
高級證券化抵押貸款 (4) | 814,423 |
| | 56.5 | % | | 322,193 |
| | 316,710 |
| | 125,520 |
| | 50,000 |
| | — |
| | — |
| | 814,423 |
|
夾層貸款 | 192,065 |
| | 13.3 | % | | 61,063 |
| | 70,299 |
| | — |
| | 17,100 |
| | 36,603 |
| | 7,000 |
| | 192,065 |
|
共計 | $ | 1,441,437 |
| | 100.0 | % | | $ | 524,761 |
| | $ | 572,963 |
| | $ | 189,910 |
| | $ | 110,200 |
| | $ | 36,603 |
| | 7,000 |
| | $ | 1,441,437 |
|
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 |
| |
| | | | 內部評級 |
投資類型 | 傑出校長 | | CRE債務和優先股組合所佔百分比 | | 表演 | | 表演-密切監測 | | 表演-特別提及 | | 不合標準(1) | | 可疑(2) | | 損失 | | 共計 |
(千美元) |
高級抵押貸款 | $ | 988,248 |
| | 75.6 | % | | $ | 653,066 |
| | $ | 215,792 |
| | $ | 55,000 |
| | $ | 64,390 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 988,248 |
|
夾層貸款 | 319,663 |
| | 24.4 | % | | 140,776 |
| | 38,884 |
| | 96,400 |
| | 36,603 |
| | 7,000 |
| | — |
| | 319,663 |
|
共計 | $ | 1,307,911 |
| | 100.0 | % | | $ | 793,842 |
| | $ | 254,676 |
| | $ | 151,400 |
| | $ | 100,993 |
| | $ | 7,000 |
| | $ | — |
| | $ | 1,307,911 |
|
|
| |
(1) | 公司評級三截至2019年9月30日和二截至2018年12月31日的貸款標準不合格。公司評估是否存在減值，並根據數量和質量因素確定，公司期望償還合同到期的金額。 |
| |
(2) | 該公司將一筆貸款評為可疑貸款，並於2019年9月30日對其進行了減值評估。該公司將一筆貸款評為可疑貸款，並評估了截至2018年12月31日的減值情況。壞賬貸款損失備抵額為$5.7百萬和$3.5百萬截至2019年9月30日和2018年12月31日。 |
(3)在截至2019年9月30日的三個月內，該公司將一筆貸款從可疑轉到虧損。
公司債務
公司對公司貸款的投資通常採取高級擔保貸款的形式，主要是在第一或第二留置權頭寸上。本公司的高級有擔保貸款一般已列明到期日為五到七年。與這些高級擔保貸款有關，公司獲得借款人某些資產的擔保利息，這些資產支持償還此類貸款。高級有擔保貸款的信用風險通常比較高的初級貸款低，因為他們的年資與預定本金、利息和借款人資產的擔保優先權有關。息票支付的利息收入是根據未償債務本金及其合同條款計算的。保費和折扣用有效利息法攤銷或計入利息收入。
該公司通過其安納利中間市場貸款集團對公司貸款進行投資。投資組合的行業和利率屬性(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)如下：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 產業分散 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 固定費率 | | 浮動匯率 | | 共計 | | 固定費率 | | 浮動匯率 | | 共計 |
| (千美元) |
飛機和部件 | $ | — |
| | $ | 41,064 |
| | $ | 41,064 |
| | $ | — |
| | $ | 41,342 |
| | $ | 41,342 |
|
貨物運輸安排 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 21,632 |
| | 21,632 |
|
塗料、雕刻及相關服務 | — |
| | 49,767 |
| | 49,767 |
| | — |
| | 57,223 |
| | 57,223 |
|
商業性捕撈 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 242,185 |
| | 242,185 |
|
電腦程式設計、資料處理及其他與電腦有關的服務 | — |
| | 347,287 |
| | 347,287 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
藥物 | — |
| | 35,918 |
| | 35,918 |
| | — |
| | 35,882 |
| | 35,882 |
|
電氣工作 | — |
| | 42,372 |
| | 42,372 |
| | — |
| | 41,760 |
| | 41,760 |
|
電子元器件及配件 | — |
| | 24,000 |
| | 24,000 |
| | — |
| | 24,059 |
| | 24,059 |
|
工程、建築和測量 | — |
| | 77,284 |
| | 77,284 |
| | — |
| | 80,748 |
| | 80,748 |
|
雜貨店 | — |
| | 23,292 |
| | 23,292 |
| | — |
| | 23,431 |
| | 23,431 |
|
家庭保健服務 | — |
| | 29,391 |
| | 29,391 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
保險代理人、經紀及服務 | — |
| | 76,444 |
| | 76,444 |
| | — |
| | 48,942 |
| | 48,942 |
|
郵寄、複製、商業藝術和攝影以及速記 | — |
| | 14,770 |
| | 14,770 |
| | — |
| | 14,843 |
| | 14,843 |
|
管理及公共關係服務 | — |
| | 339,319 |
| | 339,319 |
| | — |
| | 487,046 |
| | 487,046 |
|
醫學和牙科實驗室 | — |
| | 41,467 |
| | 41,467 |
| | — |
| | 26,858 |
| | 26,858 |
|
金屬罐和裝運容器 | — |
| | 118,420 |
| | 118,420 |
| | — |
| | 118,248 |
| | 118,248 |
|
雜項業務 | — |
| | 215,709 |
| | 215,709 |
| | — |
| | 19,622 |
| | 19,622 |
|
雜項設備租賃 | — |
| | 49,732 |
| | 49,732 |
| | — |
| | 49,552 |
| | 49,552 |
|
雜項衞生及有關服務，未在其他地方分類 | — |
| | 77,551 |
| | 77,551 |
| | — |
| | 56,003 |
| | 56,003 |
|
雜項塑料製品 | — |
| | 10,000 |
| | 10,000 |
| | — |
| | 9,953 |
| | 9,953 |
|
機動車輛及汽車設備 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 16,563 |
| | 16,563 |
|
汽車及汽車零件及用品 | — |
| | 28,877 |
| | 28,877 |
| | — |
| | 29,046 |
| | 29,046 |
|
有色金屬鑄造 | — |
| | 12,918 |
| | 12,918 |
| | — |
| | 12,948 |
| | 12,948 |
|
醫生辦事處及診療所 | — |
| | 107,066 |
| | 107,066 |
| | — |
| | 97,877 |
| | 97,877 |
|
其他健康從業員辦事處及診療所 | — |
| | 10,123 |
| | 10,123 |
| | — |
| | 21,100 |
| | 21,100 |
|
石油和石油產品 | — |
| | 24,957 |
| | 24,957 |
| | — |
| | — |
| | — |
|
公共倉儲 | — |
| | 94,877 |
| | 94,877 |
| | — |
| | 84,278 |
| | 84,278 |
|
研究、開發和測試服務 | — |
| | 45,610 |
| | 45,610 |
| | — |
| | 33,381 |
| | 33,381 |
|
學校及教育服務，不在其他地方保密 | — |
| | 19,635 |
| | 19,635 |
| | — |
| | 19,805 |
| | 19,805 |
|
與證券交易所聯合提供的服務 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 14,877 |
| | 14,877 |
|
外科、醫療和牙科器械和用品 | — |
| | 96,702 |
| | 96,702 |
| | — |
| | 96,607 |
| | 96,607 |
|
電話通信 | — |
| | 61,231 |
| | 61,231 |
| | — |
| | 61,371 |
| | 61,371 |
|
共計 | $ | — |
| | $ | 2,115,783 |
| | $ | 2,115,783 |
| | $ | — |
| | $ | 1,887,182 |
| | $ | 1,887,182 |
|
|
下表按借款人的資本結構分別列出該公司的總頭寸。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (千美元) |
第一留置權貸款 | $ | 1,305,810 |
| | $ | 1,346,356 |
|
第二留置權貸款 | 809,973 |
| | 540,826 |
|
共計 | $ | 2,115,783 |
| | $ | 1,887,182 |
|
|
該公司在一個投資於管理系統更新系統的實體中擁有可變的利益。有關此主題的詳細討論，請參閲“可變利益實體”説明。
管理系統服務代表與住房抵押貸款服務池有關的權利。本公司及其附屬公司不提供或直接提供住宅按揭貸款。相反，這些活動是由經過適當許可的次服務人員進行的，他們基本上為管理系統服務中心的貸款履行所有服務職能。該公司打算以投資的形式持有管理系統更新系統，並選擇按公允價值核算其對管理系統的所有投資。因此，它們在所附的財務狀況綜合報表中按公允價值確認，公允價值估計數的變動作為綜合收入(虧損)綜合報表中以公允價值計量的工具的未實現淨收益(損失)的一個組成部分。服務收入扣除服務費用後，在綜合收入(損失)綜合報表中的其他收入(損失)中列報。
下表列出了與三九結束的幾個月2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月結束 | | 九個月結束 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (千美元) |
公允價值，期初 | $ | 425,328 |
| | $ | 599,014 |
| | $ | 557,813 |
| | $ | 580,860 |
|
公允價值變動原因如下： | | | | | | | |
估價投入或假設的變化(1) | (17,312 | ) | | (19,913 | ) | | (116,150 | ) | | (61,011 | ) |
其他變動，包括實現預期現金流量 | (21,965 | ) | | 9,732 |
| | (55,612 | ) | | 68,984 |
|
公允價值，期末 | $ | 386,051 |
| | $ | 588,833 |
| | $ | 386,051 |
| | $ | 588,833 |
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(1)主要是指在估價模型中使用的貼現率和預付速度投入的變化，主要是由於利率的變化。 |
三個月和九個月結束2019年9月30日，公司承認$27.7百萬和$82.9百萬三個月和九個月2018年9月30日，公司承認$27.7百萬和$83.8百萬在綜合收入(損失)綜合報表中的其他收入(損失)中，分別列出從管理系統服務部門獲得的淨服務收入。
商業信託
該公司對房地美證券化(“FREMF Trusts”)進行了投資，其結構是通過實體獲得相關抵押品的本金和利息，並將這些付款分配給證書持有人。FREMF信託基金是VIEs，該公司被認為是主要受益人，因為該公司通過擁有C類證書和目前指定為指導證書持有人，能夠無故取代特別服務人員。FREMF信託基金包括在下表的“商業信託”中。
公司大約購買了$94百萬在2018年證券化信託中的一個附屬部分。作為指導持有人，公司可以在無因或無因由的情況下解除特殊服務人員的職務，並指導被認為對信託的經濟績效最重要的活動。因此，公司被確定為主要受益人並鞏固信託。信託包括在下表的“商業信託”中。
2019年8月，該公司大約收購了$20.3百萬在證券化信託中的附屬部分。作為控制階層的代表，公司可以在無因或無因的情況下解除特殊服務人員的職務，以及被認為對信託的經濟績效最重要的直接活動。信託包括在下表的“商業信託”中。
合併後，公司為商業信託公司的金融資產和負債選擇公允價值選項，以避免會計不匹配，並更忠實地代表其在實體中的利益經濟學。公允價值選擇要求公允價值的變化反映在公司的綜合收入(損失)綜合報表中。根據ASU 2014-07年度的實際權宜之計，公司決定金融資產或金融負債的公允價值是否更能作為衡量較不明顯的金融工具的依據。該公司已經確定，商業信託的金融負債的公允價值更容易被觀察到，因為這些負債的價格主要可以從用於多家族抵押貸款支持證券的第三方定價服務中獲得，而信託的個別資產由於其非流動性和與這些資產有關的現有信息的侷限性而本質上不具備精確的計量能力。鑑於公司評估商業信託的金融資產的方法是從金融負債的公允價值中得出的總公允價值，公司已決定將每項金融資產的公允價值全部歸入公允價值計量等級的第2級。
商業信託按揭貸款的未償還本金總額為$1.5十億在…2019年9月30日...2019年9月30日，有不貸款超過90天或以上到期或處於非應計狀態。不可歸因於標的貸款或證券化債務證券特定票據信用風險的損益2019年9月30日根據公司對相關抵押貸款違約事件的監控過程。
抵押貸款債務
2019年2月，該公司關閉了紐約金融城2019年-FL2 a託管商業房地產抵押貸款債務證券化(CLO)，其面值為$857.3百萬為公司提供無追索權融資，由本公司提供的部分商業房地產抵押貸款擔保。截至2019年9月30日總共$635.9百萬持有的票據由第三方持有，公司保留或購買$223.9百萬的附屬票據和優先股，在合併後消除。該公司已確定它是主要受益人，因為它有權無故地指導服務方以及撤除特殊服務方，而且它擁有可能對CLO具有潛在重大意義的各種利益。由於公司對貸款保持有效的控制，因此向CLO轉讓的貸款沒有資格進行銷售會計。為了簡化會計，公司選擇了由中央銀行發行的金融負債的公允價值選項；但是，商業貸款繼續按攤銷成本進行，因為它們沒有資格獲得公允價值選擇，因為它們不是在貸款開始時選擇的。公司發生$8.3百萬與“民事條例”有關的費用，而該等費用是在截至年底的9個月內支出的2019年9月30日.貸款的未償還本金總額為$814.4百萬在…2019年9月30日沒有90天或90天以上到期或非應計貸款。債務證券並無因票據特定的信貸風險而引致任何損益。2019年9月30日根據公司對相關抵押貸款違約事件的監控過程。由第三者持有的CLO債務的合約本金為$633.9百萬在…2019年9月30日.
住宅信託
該公司合併了一個證券化信託，該信託包括在下表中的“住宅信託”中，該信託發行了由該公司的一個子公司轉移到該信託的住宅抵押貸款擔保的住宅抵押貸款支持證券。公司擁有下屬證券，公司的一個子公司仍然是主要服務機構。因此，公司被視為住宅抵押貸款信託的主要受益人，並對該實體進行合併。該公司選擇了公允價值選擇的金融資產和負債，但沒有選擇適用實用的權宜之計，根據ASU 2014-13，因為金融資產和金融負債的住宅抵押貸款信託的價格都可以從第三方定價服務。由第三者持有的住宅按揭信託債務的合約本金為$66.2百萬在…2019年9月30日.
OBX信託
下表所列實體統稱為“OBX信託基金”。這些證券化是指通過公司購買的住宅抵押貸款為公司提供無追索權融資的融資交易。
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| | | | |
證券化 | 關閉日期 | 收盤價 |
| | (千美元) |
OBX 2018-1 | 2018年3月 | $ | 327,162 |
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2018年-EXP 1 | 2018年8月 | $ | 383,451 |
|
OBX 2018-EXP 2 | 2018年10月 | $ | 384,027 |
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OBX 2019-INV 1 | 2019年1月 | $ | 393,961 |
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OBX 2019-EXP 1 | 2019年4月 | $ | 388,156 |
|
OBX 2019-INV 2 | 2019年6月 | $ | 383,760 |
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OBX 2019-EXP 2 | 2019年7月 | $ | 463,405 |
|
截至2019年9月30日，總共$1.8十億的債券由第三方持有，公司保留$512.6百萬抵押貸款支持證券，這些證券在合併過程中被取消了。該公司被視為主要受益人併合並OBX信託，因為它有權指導對OBX信託公司業績影響最大的活動，並擁有可能對這些VIE具有潛在重大意義的可變利益。該公司選擇了這些VIEs的金融資產和負債的公允價值選項，但沒有選擇ASU 2014-13下的實用權宜之計，因為金融資產和住宅抵押貸款信託的金融負債的價格都可以從第三方定價服務中獲得。$2.6百萬和$1.8百萬三個月內的費用2019年9月30日和2018分別$7.3百萬和$3.3百萬在截止的九個月內的費用2019年9月30日和2018分別與這些已發生的證券化有關。由第三方持有的OBX信託債務的合同本金為$1.8十億在…2019年9月30日.
雖然住宅抵押貸款是為破產和國家法律的目的出售的，但向OBX信託公司轉讓的住宅抵押貸款不符合出售會計的條件，反映為公司間擔保借款，在合併後被取消。
信貸貸款-VIEs
2016年6月，該公司的一家合併子公司與一家第三方金融機構建立了信貸機制。截至2019年9月30日，該設施的借款限額是$500.0百萬。該子公司被視為VIE，公司被確定為主要受益人，因為它是擔保品經理，而且它在該實體中擁有可能對該實體具有重大意義的可變利益。本公司已承諾作為該設施的抵押品，公司貸款的賬面金額為$748.8百萬在…2019年9月30日。這些轉讓不符合銷售會計條件，反映為公司間有擔保的借款，在合併後予以取消。在…2019年9月30日，該子公司的公司間應收賬款為$434.7百萬，這將在合併和有擔保的$434.7百萬給第三方金融機構。
2017年7月，該公司的一家合併子公司與一家第三方金融機構建立了信貸機制。截至2019年9月30日，該設施的借款限額是$250.0百萬。該子公司被視為VIE，該公司被確定為主要受益者，因為它作為服務方，而且在該實體中擁有可能對該實體具有重大意義的可變利益。公司已將公司貸款轉給子公司，賬面金額為$435.5百萬在…2019年9月30日，繼續反映在公司貸款項下財務狀況綜合報表中。在…2019年9月30日，該附屬公司有一筆有擔保的融資$246.7百萬給第三方金融機構。
2019年1月，該公司的一家合併子公司(“借款人”)進入$200.0百萬向第三方金融機構提供信貸服務。截至2019年9月30日，借款人有擔保的融資$152.2百萬給第三方金融機構。
MSR筒倉
該公司還在一個實體中擁有可變利益，該實體投資於管理系統服務中心，並將其業務、資金和資本配置成資產和負債池，每個資產和負債被稱為“筒倉”。某一筒倉的各種利益的所有者有權獲得所有收益，並面臨該筒倉投資和經營遭受損失的風險，而且對任何其他筒倉的資產沒有實質性的追索權。而公司以前持有100%在該實體的投票權中，2017年8月，該公司出售了100%與該實體的附屬投資組合經理達成協議，賦予公司對其擁有的所有有益利益的筒倉的權力。因此，該公司被認為是主要的受益者，並鞏固了這個筒倉。
公司對其VIEs義務的敞口一般僅限於公司對VIEs的投資$2.7十億在…2019年9月30日。VIEs的資產只能用於清算VIEs的債務。VIEs的債權人沒有
求助於公司的一般信譽。該公司沒有合同要求提供，也沒有向VIEs提供任何形式的財政支持。在合併現有的VIE時，沒有確認任何損益。利息收入和費用用有效利息法確認。
公司VIEs的財務狀況報表，不包括CLO、信貸工具VIEs和OBX信託公司，因為貸款轉讓不符合銷售的標準，反映在公司的財務狀況綜合報表中2019年9月30日和(2018年12月31日)如下：
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| | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| 商業信託 | | 住宅信託 | | MSR筒倉 |
資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 49,579 |
|
貸款 | — |
| | — |
| | 76,315 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | 1,501,408 |
| | 86,176 |
| | — |
|
抵押服務權 | — |
| | — |
| | 386,051 |
|
應收本金和利息 | 5,610 |
| | 454 |
| | — |
|
其他資產 | — |
| | — |
| | 27,612 |
|
總資產 | $ | 1,507,018 |
| | $ | 86,630 |
| | $ | 539,557 |
|
負債 | |
| | |
| | |
|
證券化工具發行的債券(無追索權) | $ | 1,364,112 |
| | $ | 66,478 |
| | $ | — |
|
其他擔保融資 | — |
| | — |
| | 44,061 |
|
應付未結算交易 | — |
| | — |
| | 17,817 |
|
應付利息 | 2,207 |
| | 157 |
| | — |
|
其他負債 | — |
| | 193 |
| | 2,723 |
|
負債總額 | $ | 1,366,319 |
| | $ | 66,828 |
| | $ | 64,601 |
|
|
|
| | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 |
| 商業信託 | | 住宅信託 | | MSR筒倉 |
資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 30,444 |
|
貸款 | — |
| | — |
| | 97,464 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | 2,738,369 |
| | 105,003 |
| | — |
|
抵押服務權 | — |
| | — |
| | 557,813 |
|
應收本金和利息 | 11,451 |
| | 539 |
| | — |
|
其他資產 | — |
| | 4 |
| | 28,756 |
|
總資產 | $ | 2,749,820 |
| | $ | 105,546 |
| | $ | 714,477 |
|
負債 | |
| | | | |
|
證券化工具發行的債券(無追索權) | $ | 2,509,264 |
| | $ | 71,324 |
| | $ | — |
|
其他擔保融資 | — |
| | — |
| | 68,385 |
|
應付利息 | 4,594 |
| | 238 |
| | — |
|
其他負債 | — |
| | — |
| | 1,975 |
|
負債總額 | $ | 2,513,858 |
| | $ | 71,562 |
| | $ | 70,360 |
|
|
超過5%與公司VIEs有關的未償還貸款本金餘額，不包括信貸設施VIEs、OBX信託基金和CLO2019年9月30日如下：
公允價值證券化貸款信貸風險的地理集中 |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
商業信託 | | 住宅信託 |
財產定位 | | 主餘額 | | 佔餘額的百分比 | | 財產定位 | | 主餘額 | | 佔餘額的百分比 |
(千美元) |
得克薩斯州 | | $ | 476,312 |
| | 20.2 | % | | 加利福尼亞 | | $ | 37,268 |
| | 44.2 | % |
加利福尼亞 | | 459,310 |
| | 19.5 | % | | 得克薩斯州 | | 11,202 |
| | 13.3 | % |
紐約 | | 353,800 |
| | 15.0 | % | | 伊利諾斯州 | | 7,102 |
| | 8.4 | % |
佛羅裏達 | | 163,995 |
| | 7.0 | % | | 華盛頓 | | 5,895 |
| | 7.0 | % |
北卡羅來納州 | | 123,026 |
| | 5.2 | % | | 其他(1) | | 22,889 |
| | 27.1 | % |
其他(1) | | 779,654 |
| | 33.1 | % | | | |
|
| |
|
|
共計 | | $ | 2,356,097 |
| | 100.0 | % | | 共計 | | $ | 84,356 |
| | 100.0 | % |
|
房地產投資按歷史成本減去累計折舊。歷史成本包括為使資產達到預期用途所需的條件和地點所需的一切費用，包括在建造期間的融資。直接與被視為企業合併的收購有關的費用將予以支出。一般的修理和保養按所發生的費用計算。延長資產使用壽命的主要替換和改進在其使用壽命期間進行資本化和折舊。 房地產投資按資產估計使用壽命採用直線法折舊，具體如下：
|
| |
範疇 | 術語 |
建築物和建築物改進 | 1-44歲 |
傢俱和固定裝置 | 1-4歲 |
有不在結清住宅按揭貸款時所購買的物業(一九二零九年九月三十日)或(2018年12月31日)除證券化信託所持有的房地產外，該公司必須進行合併。如果(I)公司在取消抵押品贖回權後獲得對住宅房地產的合法所有權，或(Ii)借款人將住宅房地產的所有權益轉給公司，通過完成取消抵押品贖回權的契據或通過類似的法律協議，該公司將被視為已獲得對住宅房地產的實際佔有權，從而使該貸款被解除確認，並得到承認；(1)公司在完成止贖權時獲得對該住宅房地產的合法所有權；(Ii)借款人將住宅房地產的所有利息轉給公司，以便通過完成取消抵押品贖回權的契據或通過類似的法律協議來償還貸款。
不符合待售標準的房地產投資，包括REO，在“投資財務狀況綜合報表”中單獨列報。持有待售的房地產按其賬面價值或估計公允價值減去銷售估計成本的較低部分報告。一旦一項財產被確定要出售，折舊就不再記錄下來。
公司的房地產投資組合(REO和為投資而持有的房地產)每季度或必要時更頻繁地進行審查，以評估是否有任何指標表明其經營房地產的價值可能受到損害或其賬面價值可能無法收回。如果公司對財產產生的未來未折現現金流總額的估計低於該財產的賬面價值，則該財產的價值被視為受損。在進行這一審查時，該公司考慮了美國的宏觀經濟因素，包括房地產部門的狀況，以及具體的資產因素和其他因素。在已發生損害並被視為非臨時損害的情況下，損失將以財產的賬面價值超過計算的公允價值來衡量。
在2018年12月31日終了的年度內，該公司收購了與MTGE收購有關的房地產；參見“MTGE投資公司的收購”。備註以獲得更多信息。有不在截止的三個月和九個月內購置新的房地產(一九二零九年九月三十日)。在截止的九個月內，該公司出售了其全資擁有的三網租賃物業中的一套。(一九二零九年九月三十日)為$6.7百萬並確認出售的收益$2.7百萬.
無形資產和負債的加權平均攤銷期(一九二零九年九月三十日)是5.2年以上市場租賃和租賃無形資產包括在無形資產中，淨租賃和低於市場租賃包括在財務狀況綜合報表中的其他負債中。
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
房地產，淨額 | (千美元) |
土地 | $ | 128,114 |
| | $ | 128,742 |
|
建築物和改善 | 582,555 |
| | 581,320 |
|
傢俱、固定裝置和設備 | 11,058 |
| | 11,602 |
|
小計 | 721,727 |
| | 721,664 |
|
減：累計折舊 | (84,065 | ) | | (67,026 | ) |
按攤銷成本計算的投資房地產總額，淨額 | 637,662 |
| | 654,638 |
|
非合併合資企業的股權 | 87,846 |
| | 84,835 |
|
房地產共計，淨額 | $ | 725,508 |
| | $ | 739,473 |
|
|
折舊費用$6.0百萬和$17.8百萬三個月和九個月結束(一九二零九年九月三十日)分別。折舊費用$4.5百萬和$11.9百萬三個月和九個月結束2018年9月30日分別。折舊費用包括在綜合收入(損失)綜合報表中的其他收入(損失)中。
租金收入
租約規定的最低租金數額一般須按預定的固定增加或調整。租約一般亦規定租客須向該公司償還某些經營成本。租金收入包括在公司綜合收入(虧損)綜合報表中的其他收入(損失)中。
未來五年及其後生效的不可撤銷經營租契的短期最低租金(一九二零九年九月三十日)房地產綜合投資情況如下：
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| | | |
2019年9月30日 |
(千美元) |
2019年(剩餘) | $ | 16,193 |
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2020 | 48,094 |
|
2021 | 47,444 |
|
2022 | 43,597 |
|
2023 | 40,804 |
|
晚年 | 213,676 |
|
共計 | $ | 409,808 |
|
|
衍生工具包括(但不限於)利率掉期、利率互換(“互換”)、TBA衍生品、TBA證券期權(“MBS期權”)、美國財政部和歐元期貨合約以及某些遠期購買承諾。該公司還可能加入其他類型的抵押貸款衍生品，如利率專用證券、引用商業抵押貸款支持證券指數的信用衍生品和綜合總回報互換。
關於公司的投資/市場利率風險管理戰略，公司通過簽訂包括利率互換、互換和期貨合同在內的衍生金融工具合同，在經濟上對衝一部分利率風險。該公司還可能加入TBA衍生品、MBS期權和美國國債或歐元美元期貨合約、某些遠期購買承諾和信用衍生品，以在經濟上對衝其市場風險敞口。使用衍生工具的目的是管理整體投資組合風險，並有可能產生額外收入以分配給股東。這些衍生品受制於利率、波動性、機構抵押貸款支持證券對美國國債的息差和市場流動性的變化所導致的市場價值的變化。使用衍生工具還會造成與潛在損失有關的信貸風險，如果這些票據的對手方未能履行所述合同規定的義務，就可以確認這種風險。此外，公司可能必須將現金或資產作為衍生交易的抵押品，其數額可能因市場價值和衍生合同條款而異。如屬市場商定的息票利率掉期，公司可在訂立該等利率掉期時作出或收取付款，以補償該等利率掉期的市場性質。從這些利率掉期開始以後，公允價值的變化反映在“綜合收入(損失)綜合報表”中利率互換的未實現收益(損失)中。與其他利率掉期類似，該公司可能必須將現金或資產作為MAC利率互換交易的抵押品。 在交易對手違約的情況下，公司很難獲得其質押品，也很難按照衍生產品合同的條款收取付款。
衍生產品按照FASB ASC 815入賬，衍生工具和套期保值，這要求在“綜合財務狀況報表”中確認所有衍生工具為公允價值資產或負債，並在綜合收入(虧損)綜合報表中確認公允價值的變動。估計公允價值的變化在其他衍生工具的淨收益(損失)範圍內列報，但利率掉期除外。本公司的衍生交易沒有一項被指定為會計用途的套期保值工具。
該公司還向其利率互換和其他衍生工具的交易對手提供保證金形式的抵押品。根據結算機構的規則簿，本公司提供中央結算利率掉期的公允價值，扣除根據該等交易而作出的變動保證金。在2019年9月30日, $1.1十億變動幅度按公允價值報告為利率掉期的調整。
利率互換協議-利率互換協議是減少利率風險的主要工具，特別是該公司利用利率互換協議，通過經濟上對衝與這些借款有關的現金流量，管理其回購協議中不斷變化的利率風險。該公司可簽訂利率互換協議，其中浮動腿與倫敦銀行間同業拆借利率(“libor”)、隔夜指數互換利率或其他指數掛鈎。利率互換協議可以或不可以通過衍生品清算機構(“DCO”)進行清算。未清算利率互換採用內部定價模型進行公允估值，並與交易對手市場價值進行比較。中央結算的利率掉期，包括MAC利率掉期，一般使用DCO的市場價值進行公允估值。如果利率互換終止，利率互換的實際收益(損失)將等於收到或支付的現金與公允價值之間的差額。
交換-購買或出售互換是為了減輕利率增減的潛在影響。利率互換提供了一種選擇，可以就預定的名義金額、規定的期限和未來的支付和收取利率簽訂利率互換協議。公司的互換沒有集中清算。為互換支付或收取的溢價在“綜合財務狀況報表”中作為資產或負債報告。如果互換到期未行使，其實際收益(損失)將等於收取或支付的保險費。如果公司出售或進行互換，所實現的損益將等於收到的現金或基本利率互換的公允價值與支付的溢價之間的差額。
利用內部定價模型對互換交易的公允價值進行估算，並與交易對手市場價值進行比較。
TBA美元滾輪-TBA美元滾轉交易被記為一系列衍生交易。TBA衍生品的公允價值所依據的方法類似於機構抵押貸款支持證券的估值方法。
按揭證券期權-MBS期權通常是TBA合約上的期權，幫助管理抵押貸款市場風險和波動性，同時提供提高回報的潛力。MBS期權是場外交易工具，而當期票面抵押貸款支持證券上的期權通常流動性最強。MBS期權以公允價值計量，使用內部定價模型，並與估值日的對手方市場價值進行比較。
期貨合約-期貨合約是追蹤特定資產價格或基準利率的衍生工具。賣空期貨合約有助於減輕利率變動對投資組合表現的潛在影響。該公司設有保證金賬户，每天與期貨事務監察委員會的招商(“FCM”)結算。保證金要求根據未結算頭寸的市場價值和在賬户中保留的權益而有所不同。期貨合約是基於匯率定價的公允價值。
遠期採購承付款-公司可與交易對手訂立遠期購買承諾，根據該承諾，公司承諾以特定價格購買住宅按揭貸款，但該等住宅按揭貸款須與交易對手接近。交易對手方必須在“盡最大努力”的基礎上交付所承諾的貸款。
信貸衍生工具該公司可以使用商業抵押貸款支持證券指數(如cmbx指數)和綜合總回報掉期進行信用衍生品交易。
下表彙總有關我們的衍生資產及負債的公允價值資料。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日):
|
| | | | | | | | |
衍生工具 | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
資產 | | (千美元) |
利率互換 | | $ | 2,556 |
| | $ | 48,114 |
|
利率互換 | | 39,251 |
| | 7,216 |
|
TBA衍生物 | | 15,706 |
| | 141,688 |
|
期貨合約 | | 102,400 |
| | — |
|
採購承付款 | | 3,787 |
| | 844 |
|
信用衍生工具 (1) | | 5,055 |
| | 2,641 |
|
| | $ | 168,755 |
| | $ | 200,503 |
|
負債 | | | | |
利率互換 | | $ | 861,067 |
| | $ | 420,365 |
|
TBA衍生物 | | 28,373 |
| | — |
|
期貨合約 | | 80,563 |
| | 462,309 |
|
採購承付款 | | 1,074 |
| | 33 |
|
信用衍生工具(1) | | 1,338 |
| | 7,043 |
|
| | $ | 972,415 |
| | $ | 889,750 |
|
|
| |
(1) | 公司購買保護的信用衍生品的名義金額為$15.0百萬和$30.0百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。未來支付的最大潛在金額是指公司出售的信用衍生品的名義金額$410.0百萬和$451.0百萬在…2019年9月30日和(2018年12月31日)，再加上有關部分的息票虧空。指一籃子債券的信用衍生品部分在AA和BBB-之間有一系列評級。 |
下表總結了公司利率互換的某些特點(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日):
|
| | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
成熟期 | 電流概念(1)(2) | | 加權平均工資率(3)(4) | | 加權平均接收率(3) | | 加權平均到期日(3) |
(千美元) |
0-3歲 | $ | 41,234,400 |
| | 1.62 | % | | 2.11 | % | | 1.42 |
3-6歲 | 12,815,950 |
| | 1.91 | % | | 2.19 | % | | 4.58 |
6-10歲 | 16,071,500 |
| | 2.23 | % | | 2.29 | % | | 9.24 |
10年以上 | 3,060,000 |
| | 3.76 | % | | 2.11 | % | | 18.14 |
總/加權平均數 | $ | 73,181,850 |
| | 1.88 | % | | 2.16 | % | | 4.32 |
|
| | | | | | | |
2018年12月31日 |
成熟期 | 電流概念(1)(2) | | 加權平均
工資率 | | 加權平均接收率 | | 加權平均到期日 |
(千美元) |
0-3歲 | $ | 31,900,200 |
| | 1.84 | % | | 2.73 | % | | 1.21 |
3-6歲 | 16,603,200 |
| | 2.29 | % | | 2.70 | % | | 4.30 |
6-10歲 | 18,060,900 |
| | 2.57 | % | | 2.56 | % | | 8.62 |
10年以上 | 3,901,400 |
| | 3.63 | % | | 2.59 | % | | 17.33 |
總/加權平均數 | $ | 70,465,700 |
| | 2.17 | % | | 2.68 | % | | 4.26 |
|
| |
(1) | 截至2019年9月30日, 81%和19%該公司的利率掉期分別與libor和隔夜指數互換利率掛鈎。截至(2018年12月31日)，該公司的所有利率互換都與libor掛鈎。 |
| |
(2) | 名義金額包括$130.0百萬元遠期工資固定掉期2019年9月30日。有不遠期開始掉期(2018年12月31日). |
| |
(4) | 遠期起薪的加權平均固定利率固定掉期是相當的1.59%在…2019年9月30日. |
下表顯示未執行的2019年9月30日和(2018年12月31日).
|
| | | | | | | | | | |
(一九二零九年九月三十日) |
| | 當前基本概念 | | 加權平均基本固定利率 | | 加權平均基礎浮動匯率 | | 加權平均基礎年到期日 | | 加權平均出口月份 |
(千美元) |
長期工資 | | $5,175,000 | | 2.57% | | 3m libor | | 9.55 | | 7.23 |
長收 | | $2,000,000 | | 1.49% | | 3m libor | | 10.55 | | 6.47 |
| | | | | | | | | | |
(2018年12月31日) |
| | 當前基本概念 | | 加權平均基本固定利率 | | 加權平均基礎浮動匯率 | | 加權平均基礎年到期日 | | 加權平均出口月份 |
(千美元) |
長期工資 | | $4,075,000 | | 3.30% | | 3m libor | | 10.08 | | 3.06 |
下表總結了公司TBA衍生產品的某些特點2019年9月30日和(2018年12月31日):
|
| | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
衍生產品TBAs的買賣合同 | 概念 | | 隱含成本法 | | 隱含市場價值 | | 淨賬面價值 |
(千美元) |
採購合同 | $ | 10,823,000 |
| | $ | 10,999,389 |
| | $ | 10,986,722 |
| | (12,667 | ) |
| | | | | | | |
2018年12月31日 |
衍生產品TBAs的買賣合同 | 概念 | | 隱含成本法 | | 隱含市場價值 | | 淨賬面價值 |
(千美元) |
採購合同 | $ | 13,803,000 |
| | $ | 13,823,109 |
| | $ | 13,964,797 |
| | 141,688 |
|
下表概述公司期貨衍生工具的某些特點2019年9月30日和(2018年12月31日):
|
| | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| 假想
位置 | | 概念短
位置 | | 加權平均
到期日 |
| (千美元) | | | | |
美國國債期貨-5年 | — |
| | (5,314,900 | ) | | 4.42 |
美國國債期貨-10年及以上 | 2,600,000 |
| | (5,151,400 | ) | | 10.03 |
共計 | $ | 2,600,000 |
| | $ | (10,466,300 | ) | | 7.75 |
| | | | | |
| | | | | |
(2018年12月31日) |
| 假想
位置 | | 概念短
位置 | | 加權平均
到期日 |
| (千美元) | | | | |
美國國債期貨-2年 | $ | — |
| | $ | (1,166,000 | ) | | 1.97 |
美國國債期貨-5年 | — |
| | (6,359,400 | ) | | 4.39 |
美國國債期貨-10年及以上 | — |
| | (11,152,600 | ) | | 7.10 |
共計 | $ | — |
| | $ | (18,678,000 | ) | | 5.86 |
|
公司根據財務狀況綜合報表按毛額提交衍生合同。衍生合同可能包含可在法律上強制執行的條款，允許與每個對手方淨額結算或抵銷應收款和應付款。
下表列出了有關衍生資產和負債的信息，這些資產和負債受此類準備金制約，並可能在我們的財務狀況綜合報表中予以抵消。(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日)分別。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| | | 有資格獲得抵銷的數額 | | |
| 毛額 | | 金融工具 | | 現金抵押品 | | 淨額 |
資產 | (千美元) |
利率互換，按公允價值計算 | $ | 2,556 |
| | $ | (2,291 | ) | | $ | — |
| | $ | 265 |
|
利率互換，按公允價值計算 | 39,251 |
| | — |
| | — |
| | 39,251 |
|
TBA衍生產品，公允價值 | 15,706 |
| | (7,208 | ) | | — |
| | 8,498 |
|
期貨合約，按公允價值計算 | 102,400 |
| | (37,973 | ) | | — |
| | 64,427 |
|
採購承付款 | 3,787 |
| | — |
| | — |
| | 3,787 |
|
信用衍生工具 | 5,055 |
| | (1,026 | ) | | — |
| | 4,029 |
|
負債 | |
利率互換，按公允價值計算 | $ | 861,067 |
| | $ | (2,291 | ) | | $ | (121,915 | ) | | $ | 736,861 |
|
TBA衍生產品，公允價值 | 28,373 |
| | (7,208 | ) | | — |
| | 21,165 |
|
期貨合約，按公允價值計算 | 80,563 |
| | (37,973 | ) | | (42,590 | ) | | — |
|
採購承付款 | 1,074 |
| | — |
| | — |
| | 1,074 |
|
信用衍生工具 | 1,338 |
| | (1,026 | ) | | (312 | ) | | — |
|
| | | | | | | |
2018年12月31日 |
| | | 有資格獲得抵銷的數額 | | |
| 毛額 | | 金融工具 | | 現金抵押品 | | 淨額 |
資產 | (千美元) |
利率互換，按公允價值計算 | $ | 48,114 |
| | $ | (29,308 | ) | | $ | — |
| | $ | 18,806 |
|
利率互換，按公允價值計算 | 7,216 |
| | — |
| | — |
| | 7,216 |
|
TBA衍生產品，公允價值 | 141,688 |
| | — |
| | — |
| | 141,688 |
|
採購承付款 | 844 |
| | — |
| | — |
| | 844 |
|
信用衍生工具 | 2,641 |
| | (2,641 | ) | | — |
| | — |
|
負債 | |
利率互換，按公允價值計算 | $ | 420,365 |
| | $ | (29,308 | ) | | $ | (11,856 | ) | | $ | 379,201 |
|
期貨合約，按公允價值計算 | 462,309 |
| | — |
| | (462,309 | ) | | — |
|
採購承付款 | 33 |
| | — |
| | — |
| | 33 |
|
信用衍生工具 | 7,043 |
| | (2,641 | ) | | (4,402 | ) | | — |
|
利率掉期對綜合收益(損失)報表的影響如下：
|
| | | | | | | | | | | |
綜合收入(損失)綜合報表的地點 |
| 利率互換的淨利息成分 | | 利率互換終止後的實際收益(損失) | | 利率互換未實現收益(損失) |
最後三個月 | (千美元) |
2019年9月30日 | $ | 88,466 |
| | $ | (682,602 | ) | | $ | (326,309 | ) |
2018年9月30日 | $ | 51,349 |
| | $ | 575 |
| | $ | 417,203 |
|
在最後的九個月裏 | |
2019年9月30日 | $ | 306,154 |
| | $ | (1,438,349 | ) | | $ | (1,992,884 | ) |
2018年9月30日 | $ | 34,664 |
| | $ | 1,409 |
| | $ | 1,737,963 |
|
其他衍生合約對公司綜合收益(虧損)報表的影響如下：
|
| | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日止的3個月 |
衍生工具 | 已實現收益(損失) | | 未實現收益(損失) | | 其他衍生工具淨收益(虧損)確認的損益額 |
(千美元) |
淨TBA衍生物 | $ | 93,919 |
| | $ | (46,124 | ) | | $ | 47,795 |
|
淨利率互換 | (2,778 | ) | | (4,571 | ) | | (7,349 | ) |
期貨 | (424,268 | ) | | 364,613 |
| | (59,655 | ) |
採購承付款 | — |
| | (348 | ) | | (348 | ) |
信用衍生工具 | 1,784 |
| | 885 |
| | 2,669 |
|
共計 | | | | | $ | (16,888 | ) |
| | | | | |
|
| | | | | | | | | | | |
截至2018年9月30日止的三個月 |
衍生工具 | 已實現收益(損失) | | 未實現收益(損失) | | 其他衍生工具淨收益(虧損)確認的損益額 |
(千美元) |
淨TBA衍生物 | $ | 8,569 |
| | $ | (85,741 | ) | | $ | (77,172 | ) |
淨利率互換 | (28,754 | ) | | (17,663 | ) | | (46,417 | ) |
期貨 | (114,317 | ) | | 327,787 |
| | 213,470 |
|
採購承付款 | — |
| | (841 | ) | | (841 | ) |
信用衍生工具 | 3,096 |
| | 1,676 |
| | 4,772 |
|
共計 | | | | | $ | 93,812 |
|
|
|
| | | | | | | | | | | |
截至2019年9月30日止的9個月 |
衍生工具 | 已實現收益(損失) | | 未實現收益(損失) | | 其他衍生工具淨收益(虧損)確認的損益額 |
(千美元) |
淨TBA衍生物 | $ | 481,865 |
| | $ | (154,355 | ) | | $ | 327,510 |
|
淨利率互換 | (44,088 | ) | | 7,935 |
| | (36,153 | ) |
期貨 | (1,430,450 | ) | | 484,146 |
| | (946,304 | ) |
採購承付款 | — |
| | 1,903 |
| | 1,903 |
|
信用衍生工具 | 5,285 |
| | 9,301 |
| | 14,586 |
|
共計 | | | | | $ | (638,458 | ) |
|
|
| | | | | | | | | | | |
截至2018年9月30日止的9個月 |
衍生工具 | 已實現收益(損失) | | 未實現收益(損失) | | 其他衍生工具淨收益(虧損)確認的損益額 |
(千美元) |
淨TBA衍生物 | $ | (299,560 | ) | | $ | (56,701 | ) | | $ | (356,261 | ) |
淨利率互換 | (85,854 | ) | | 53,557 |
| | (32,297 | ) |
期貨 | 443,314 |
| | 14,959 |
| | 458,273 |
|
採購承付款 | — |
| | (416 | ) | | (416 | ) |
信用衍生工具 | 7,498 |
| | 4,060 |
| | 11,558 |
|
共計 | | | | | $ | 80,857 |
|
|
公司的某些衍生合同受國際互換和衍生工具協會總協議或其他類似協議的約束，這些協議可能載有條款，在發生某些事件時授予對手方與適用協議有關的某些權利，例如(I)在規定時期內股東權益下降超過規定的閾值或美元數額，(Ii)公司未能維持其REIT地位，(Iii)公司未能遵守槓桿金額的限制，和(Iv)公司的股票被從紐約證券交易所摘牌。
在出現(I)至(Iv)項中的任何一項或協議下的另一項違約時，適用協議的對手方有權根據其規定終止協議。具有上述特徵的所有衍生工具的總公允價值，這些工具在資產淨值中處於淨負債地位。(一九二零九年九月三十日)是近似一致的$781.2百萬，即公司在終止合同時必須支付的最高金額。這一數額是完全抵押的。
公司遵循公允價值準則，按照公認會計原則對其按公允價值記賬的金融工具進行核算。金融工具的公允價值是指在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的金額。 GAAP要求將金融工具劃分為一個基於對估值技術投入的優先級的三級等級。公允價值等級體系對活躍市場中相同資產或負債的報價給予最高優先(一級)，對不可觀測投入給予最低優先(三級)。
如果用於衡量金融工具的投入屬於層次結構的不同層次，則分類是基於對工具公允價值計量具有重要意義的最低優先級投入。在“財務狀況綜合報表”中以公允價值記錄或在有關附註中披露的金融資產和負債根據對估值技術的投入分類如下：
第1級-對估價方法的投入是活躍市場中相同資產和負債的報價(未經調整)。
第2級-對估值方法的投入包括活躍市場中類似資產和負債的報價，以及可直接或間接觀察到的資產或負債在整個金融工具期限內的投入。
第三級-對估值方法的投入是不可觀察的，對總體公允價值具有重要意義。
本公司將其證券指定為交易、可供出售或持有至到期的證券，這取決於證券的類型以及公司持有此類證券至到期的意圖和能力。分類為可供銷售和交易的證券按公允價值定期報告.
下文介紹按公允價值計算的工具所使用的估價方法。這些方法適用於三層公允價值層次的資產和負債，投入的可觀察性決定了適當的水平。
期貨合約在活躍市場使用相同工具的報價進行估值，並被歸類為一級。
住宅證券、利率掉期、互換和其他衍生品的估值採用報價或內部模型對類似資產的內部估計價格。該公司採用普通市場定價方法，包括對國庫券曲線的利差測量，以及特定證券的基本特徵，包括息票、預付速度、定期和壽命上限、利率重置期和公允價值估計中的證券預期壽命。住宅抵押貸款的公允價值估計是由貼現現金流模型產生的，主要是基於可觀察的基於市場的投入，包括貼現率、提前還款速度、拖欠水平和信貸損失。管理層審查並通過內部模型間接證實其對公允價值的估計，將其結果與證券和/或第三方定價服務的交易商提供的獨立價格進行比較。某些流動性資產類別，如機構固定利率透支，可以使用獨立的來源定價，如tba證券的報價。
住宅證券、住宅抵押貸款、利率互換和互換市場、TBA衍生品和MBS期權被認為是活躍的市場，因此參與者的交易頻率和交易量足以持續提供透明的定價信息。住宅證券、住宅按揭貸款、利率掉期、互換、TBA衍生工具及按揭證券期權市場的流動性，以及該公司的證券與積極買賣的證券的相似程度，使該公司能夠觀察市場的報價，並利用這些價格作為制訂公允價值量度的基礎。因此，該公司將住宅證券、住宅按揭貸款、利率互換、互換、TBA衍生工具及MBS期權列為公允價值層次中的二級投入。
被歸類為待售的商業抵押貸款支持證券的公允價值是根據最近市場交易中類似資產的報價來確定的，並要求根據標的抵押品的不同適用判斷。因此，以公允價值進行的商業房地產債務投資被列為二級。
有關證券化工具發行的債券的公允價值，請參閲題為“可變利息實體”的説明，以獲得更多信息。
該公司將其在管理系統更新系統的投資歸類為公允價值計量層次中的第三級。這些投資的公允價值估計數是從模型中得到的，這些模型在估值中使用了不可觀測的重要投入。這些估值主要採用貼現現金流模型，其中納入了無法觀察到的市場數據輸入，包括預付率、拖欠數額、服務成本和貼現率。然後將模型估值與第三方定價提供商的估值進行比較。管理層審查從第三方定價提供商獲得的估值，並將其用作模型價值的比較點。管理部門和第三方定價提供商需要對管理部門和第三方定價機構的估值做出重大判斷。所使用的假設缺乏可觀察的投入，可能會對由此產生的公允價值以及公司的財務報表產生重大影響。
下表列出按公允價值定期計量的金融工具的估計公允價值。在所述期間，公允價值等級之間沒有任何轉移。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| 一級 | | 2級 | | 三級 | | 共計 |
資產 | (千美元) |
證券 | | | | | | | |
代理按揭證券 | $ | — |
| | $ | 114,462,524 |
| | $ | — |
| | $ | 114,462,524 |
|
信用風險轉移證券 | — |
| | 474,765 |
| | — |
| | 474,765 |
|
非代理按揭證券 | — |
| | 1,015,921 |
| | — |
| | 1,015,921 |
|
商業抵押擔保證券 | — |
| | 140,851 |
| | — |
| | 140,851 |
|
貸款 | | | | | | | |
住宅按揭貸款 | — |
| | 1,219,402 |
| | — |
| | 1,219,402 |
|
抵押服務權 | — |
| | — |
| | 386,051 |
| | 386,051 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | — |
| | 3,878,139 |
| | — |
| | 3,878,139 |
|
衍生資產 | | | | | | | |
利率互換 | — |
| | 2,556 |
| | — |
| | 2,556 |
|
其他衍生物 | 102,400 |
| | 63,799 |
| | — |
| | 166,199 |
|
總資產 | $ | 102,400 |
| | $ | 121,257,957 |
| | $ | 386,051 |
| | $ | 121,746,408 |
|
負債 | | | | | | | |
證券化工具發行的債券 | — |
| | 3,856,082 |
| | — |
| | 3,856,082 |
|
衍生負債 | | | | | | | |
利率互換 | — |
| | 861,067 |
| | — |
| | 861,067 |
|
其他衍生物 | 80,563 |
| | 30,785 |
| | — |
| | 111,348 |
|
負債總額 | $ | 80,563 |
| | $ | 4,747,934 |
| | $ | — |
| | $ | 4,828,497 |
|
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 |
| 一級 | | 2級 | | 三級 | | 共計 |
資產 | (千美元) |
證券 | | | | | | | |
代理按揭證券 | $ | — |
| | $ | 90,752,995 |
| | $ | — |
| | $ | 90,752,995 |
|
信用風險轉移證券 | — |
| | 552,097 |
| | — |
| | 552,097 |
|
非代理按揭證券 | — |
| | 1,161,938 |
| | — |
| | 1,161,938 |
|
商業抵押擔保證券 | — |
| | 156,758 |
| | — |
| | 156,758 |
|
貸款 | | | | | | | |
住宅按揭貸款 | — |
| | 1,359,806 |
| | — |
| | 1,359,806 |
|
抵押服務權 | — |
| | — |
| | 557,813 |
| | 557,813 |
|
向證券化工具轉讓或質押的資產 | — |
| | 3,833,200 |
| | — |
| | 3,833,200 |
|
衍生資產 | | | | | | | |
利率互換 | — |
| | 48,114 |
| | — |
| | 48,114 |
|
其他衍生物 | — |
| | 152,389 |
| | — |
| | 152,389 |
|
總資產 | $ | — |
| | $ | 98,017,297 |
| | $ | 557,813 |
| | $ | 98,575,110 |
|
負債 | | | | | | | |
證券化工具發行的債券 | $ | — |
| | $ | 3,347,062 |
| | $ | — |
| | $ | 3,347,062 |
|
衍生負債 | | | | | | | |
利率互換 | — |
| | 420,365 |
| | — |
| | 420,365 |
|
其他衍生物 | 462,309 |
| | 7,076 |
| | — |
| | 469,385 |
|
負債總額 | $ | 462,309 |
| | $ | 3,774,503 |
| | $ | — |
| | $ | 4,236,812 |
|
|
關於三級公允價值計量的定量信息
該公司認為，不可觀測的輸入是那些無法獲得的市場數據，開發利用我們可以得到的最佳信息，市場參與者將使用的假設時，資產定價。有關投入因按公允價值計量的工具的性質而有所不同。重要的、不可觀測的投入的敏感性以及重要的不可觀測投入之間的相互關係及其對公允價值計量的影響將在下文描述。以下靈敏度分析中某一特定假設的變化的影響是獨立於任何其他假設的變化來考慮的。在實踐中，假設的同時變化可能並不總是對下文討論的投入產生線性影響。可以觀察到的輸入和不可觀測的輸入之間也可能存在相互關係。這種關係未列入下文的討論。對於下面描述的每一個單獨的關係，反向關係通常也適用。一般來説，對管理系統而言，貼現率、預付款或拖欠率或年度服務費用單獨增加將導致公允價值計量較低。利率的下降可能導致按揭貸款提前還款高於預期，這反過來可能導致按揭證券公司的估計公允價值下降。更多信息請參閲題為“抵押服務權”的説明。
下表列出了用於第3級管理系統更新的經常性公允價值計量的不可觀測的重要投入的信息。該表沒有實施公司的風險管理做法，這些做法可能抵消這些三級投資中固有的風險。
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | (2018年12月31日) |
估價技術 | 不可觀測輸入(1) | | 幅度(加權平均數) | | 不可觀測輸入(1) | | 幅度(加權平均數) |
貼現現金流 | 貼現率 | | 9.0% -12.0% (9.3%) | | 貼現率 | | 9.0% -12.0% (9.4%) |
| 預付率 | | 6.8% - 30.0% (15.7%) | | 預付率 | | 4.7% - 13.9% (8.0%) |
| 拖欠率 | | 0.0% - 4.0% (2.1%) | | 拖欠率 | | 0.0% - 5.0% (2.3%) |
| 服務成本 | | $81 - $131 ($106) | | 服務成本 | | $82 - $138 ($110) |
(1) 代表公司認為市場參與者在評估這些資產時會使用的利率、估計值和假設。 |
下表彙總未按公允價值記帳的金融資產和負債的估計公允價值(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 水平
公允價值層次 | | 載運
價值 | | 公平
價值 | | 載運
價值 | | 公平
價值 |
金融資產 | | | (千美元) |
貸款 | | | | | | | | | |
商業房地產債務和優先股，為投資而持有 (1) | 3 | | $ | 1,421,434 |
| | $ | 1,434,293 |
| | $ | 1,296,803 |
| | $ | 1,303,487 |
|
為出售而持有的商業貸款，淨額 | 3 | | — |
| | — |
| | 42,184 |
| | 42,184 |
|
公司債務，為投資而持有 | 2 | | 2,115,783 |
| | 2,073,721 |
| | 1,887,182 |
| | 1,863,524 |
|
金融負債 | | | | | | | | | |
回購協議 | 1,2 | | $ | 102,682,104 |
| | $ | 102,682,104 |
| | $ | 81,115,874 |
| | $ | 81,115,874 |
|
其他擔保融資 | 1,2 | | 4,466,030 |
| | 4,466,210 |
| | 4,183,311 |
| | 4,183,805 |
|
應付抵押 | 3 | | 485,657 |
| | 529,198 |
| | 511,056 |
| | 507,770 |
|
(1) 包括合併VIE的資產。 |
如果收購被視為一項業務，公司的收購將使用收購方法進行核算。根據該收購方法，被收購公司的淨資產和經營結果自收購之日起列入合併財務報表。購買價格分配給購置的資產，包括可識別的無形資產，以及根據購置之日的估計公允價值承擔的負債。購買價格超過所購淨資產公允價值的部分確認為商譽。相反，淨資產的公允價值超過收購價的任何盈餘都被確認為一種討價還價的購買收益。
公司每年或更頻繁地測試商譽是否受損，如果事件或情況可能使損害發生的可能性更大。如果定性分析表明可能存在損害，則進行定量分析。商譽的定量減值測試採用兩步方法，即公司將每個已確定報告單位的賬面價值與其公允價值進行比較。如果報告單位的賬面價值大於公允價值，則執行第二步，將商譽的隱含公允價值與其賬面價值進行比較。公司確認商譽賬面金額超過公允價值時的減值費用。
在…2019年9月30日和(2018年12月31日)，善意合計$71.8百萬.
無形資產，淨額
有限壽命無形資產按預期使用壽命攤銷。下表列出截至年底的9個月內有限壽命無形資產的活動情況。2019年9月30日.
|
| | | |
無形資產，淨額 |
(千美元) |
2018年12月31日結餘 | $ | 29,039 |
|
無形資產被剝離 | (147 | ) |
減：攤銷費用 | (5,803 | ) |
2019年9月30日結餘 | $ | 23,089 |
|
|
反向回購和回購協議-該公司以回購協議為其大部分資產提供資金。在每筆交易開始時，公司對ASC 860中的每一項具體標準進行了評估，轉移和服務，並已確定每項融資協議均符合本指南中規定的標準。 公司簽訂反向回購協議，以獲得超額現金餘額的收益。公司獲得與反向回購協議有關的抵押品，以減少對其對手方的信貸風險敞口。
當反向回購協議的條款符合允許淨結算的標準時，在財務狀況綜合報表中列報具有相同交易對手和相同到期日的反向回購協議和回購協議。公司將回購協議上的現金流量作為融資活動報告，在現金流量表中將反向回購協議中的現金流量作為投資活動報告。
公司業績突出$102.7十億和$81.1十億按加權平均借款利率計算的回購協議2.24%和2.36%，在實施公司用於對衝資金成本的利率掉期後，加權平均剩餘期限為45天和77天在2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。本公司與交易對手訂立回購協議的安排如下：$1.1十億剩餘容量為$895.4百萬在…2019年9月30日.
在…2019年9月30日和(2018年12月31日)回購協議的剩餘期限、抵押品類型和加權平均利率如下：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
| 代理抵押貸款證券 | | CRTS | | 非代理按揭證券 | | 商業
貸款 | | 商業按揭證券 | | 回購協議共計 | | 加權平均比率 |
| (千美元) |
一天 | $ | 19,451,333 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 19,451,333 |
| | 2.76 | % |
2至29天 | 32,145,933 |
| | 195,190 |
| | 670,750 |
| | — |
| | 159,008 |
| | 33,170,881 |
| | 2.46 | % |
30至59天 | 15,114,797 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 23,665 |
| | 15,138,462 |
| | 2.64 | % |
60至89天 | 19,846,591 |
| | 30,964 |
| | 154,159 |
| | 103,938 |
| | 3,926 |
| | 20,139,578 |
| | 2.26 | % |
90至119天 | 5,077,560 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 5,077,560 |
| | 2.44 | % |
超過120天(1) | 9,513,621 |
| | — |
| | 60,957 |
| | 100,676 |
| | 29,036 |
| | 9,704,290 |
| | 2.18 | % |
共計 | $ | 101,149,835 |
| | $ | 226,154 |
| | $ | 885,866 |
| | $ | 204,614 |
| | $ | 215,635 |
| | $ | 102,682,104 |
| | 2.48 | % |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 |
| 代理抵押貸款證券 | | CRTS | | 非代理按揭證券 | | 商業
貸款 | | 商業按揭證券 | | 美國國庫券 | | 回購協議共計 | | 加權 平均 率 |
| (千美元) |
一天 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | — | % |
2至29天 | 30,661,001 |
| | 284,906 |
| | 353,429 |
| | — |
| | 72,840 |
| | 640,465 |
| | 32,012,641 |
| | 3.50 | % |
30至59天 | 8,164,165 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 8,164,165 |
| | 2.33 | % |
60至89天 | 18,326,399 |
| | 88,630 |
| | 251,441 |
| | — |
| | 23,302 |
| | — |
| | 18,689,772 |
| | 2.62 | % |
90至119天 | 10,067,183 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 10,067,183 |
| | 2.54 | % |
超過120天(1) | 11,263,625 |
| | — |
| | 116,434 |
| | 693,939 |
| | 108,115 |
| | — |
| | 12,182,113 |
| | 2.92 | % |
共計 | $ | 78,482,373 |
| | $ | 373,536 |
| | $ | 721,304 |
| | $ | 693,939 |
| | $ | 204,257 |
| | $ | 640,465 |
| | $ | 81,115,874 |
| | 2.97 | % |
|
| |
(1) | 少於1%大約1%在所有回購協議中，剩餘期限超過1年在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。 |
下表彙總了“財務狀況綜合報表”所列反向回購協議和回購協議的毛額、按照淨結算安排抵銷的金額以及回購協議和反向回購協議的淨額2019年9月30日和(2018年12月31日)有關淨結算安排對公司衍生工具的影響的資料，請參閲“衍生工具”附註。
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 反向回購協議 | | 回購協議 | | 反向回購協議 | | 回購協議 |
| (千美元) |
毛額 | $ | 550,000 |
| | $ | 103,232,104 |
| | $ | 650,040 |
| | $ | 81,115,874 |
|
抵消額 | (550,000 | ) | | (550,000 | ) | | — |
| | — |
|
淨金額 | $ | — |
| | $ | 102,682,104 |
| | $ | 650,040 |
| | $ | 81,115,874 |
|
|
與反向回購協議有關的抵押品的公允價值為$0和$650.0百萬，公司完全複製，如2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。
其他擔保融資-該公司還從得梅因聯邦住房貸款銀行(“FHLB de Moines”)墊付部分金融資產。該公司財務狀況綜合報表中的其他擔保融資中報告了從FHLB得梅因公司借款的情況。2019年9月30日, $90.0百萬從FHLB de Moines獲得的進展在不到一年的時間內到期，$3.5十億成熟之間一到三年。在…(2018年12月31日), $3.6十億的進步從FHLB得梅因之間成熟一到三年。FHLB de Moines的加權平均墊款率為2.48%和2.78%在…2019年9月30日和(2018年12月31日)分別。公司控股$147.9百萬FHLB de Moines的資本存量2019年9月30日和(2018年12月31日)，按成本報告，並列入公司財務狀況綜合報表的其他資產。
根據有擔保融資安排及利率掉期(不包括住宅及高級證券化商業按揭綜合按揭貸款)作為抵押品作出的投資，其估計公允價值及應計利息為$113.7十億和$367.9百萬分別在2019年9月30日和$90.2十億和$303.1百萬分別在(2018年12月31日).
應付按揭貸款2019年9月30日和(2018年12月31日)，如下：
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 |
財產 | 抵押
承載價值 | | 抵押
校長 | | 利率 | | 固定/浮動
率 | | 到期日 | | 優先權 |
(千美元) |
合資企業 | $ | 316,535 |
| | $ | 318,625 |
| | 4.03% - 4.96% | | 固定 | | 2024 - 2029 | | 第一留置權 |
合資企業 | 16,003 |
| | 16,325 |
| | L+2.15% | | 浮 | | 2/27/2022 | | 第一留置權 |
維吉尼亞 | 83,412 |
| | 85,193 |
| | 2.34% - 4.55% | | 固定 | | 2036 - 2053 | | 第一留置權 |
得克薩斯州 | 31,799 |
| | 33,311 |
| | 3.28% | | 固定 | | 1/1/2048和1/1/2053 | | 第一留置權 |
猶他州 | 9,706 |
| | 9,706 |
| | L+3.50% | | 浮 | | 1/31/2020 | | 第一留置權 |
猶他州 | 7,104 |
| | 7,122 |
| | 3.69% | | 固定 | | 6/1/2053 | | 第一留置權 |
明尼蘇達 | 13,292 |
| | 13,326 |
| | 3.69% | | 固定 | | 6/1/2053 | | 第一留置權 |
威斯康星州 | 7,806 |
| | 7,827 |
| | 3.69% | | 固定 | | 6/1/2053 | | 第一留置權 |
共計 | $ | 485,657 |
| | $ | 491,435 |
| | | | | | | | |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
2018年12月31日 |
財產 | 抵押
承載價值 | | 抵押
校長 | | 利率 | | 固定/浮動
率 | | 到期日 | | 優先權 |
(千美元) |
合資企業 | $ | 316,275 |
| | $ | 318,664 |
| | 4.03% - 4.96% | | 固定 | | 2024 - 2029 | | 第一留置權 |
合資企業 | 16,125 |
| | 16,125 |
| | L+2.75% | | 浮 | | 3/14/2020 | | 第一留置權 |
維吉尼亞 | 95,827 |
| | 97,667 |
| | 2.75% - 4.96% | | 固定 | | 2019 - 2053 | | 第一留置權 |
得克薩斯州 | 32,189 |
| | 33,735 |
| | 3.28% | | 固定 | | 1/1/2053 | | 第一留置權 |
猶他州 | 9,703 |
| | 9,706 |
| | L+3.50% | | 浮 | | 1/31/2019 | | 第一留置權 |
猶他州 | 7,279 |
| | 7,201 |
| | 3.69% | | 固定 | | 6/1/2053 | | 第一留置權 |
明尼蘇達 | 13,438 |
| | 13,473 |
| | 3.69% | | 固定 | | 6/1/2053 | | 第一留置權 |
田納西州 | 12,328 |
| | 12,350 |
| | 4.01% | | 固定 | | 9/6/2019 | | 第一留置權 |
威斯康星州 | 7,892 |
| | 7,913 |
| | 3.69% | | 固定 | | 6/1/2053 | | 第一留置權 |
共計 | $ | 511,056 |
| | $ | 516,834 |
| | | | | | | | |
|
下表詳列未來按揭貸款本金在2019年9月30日:
|
| | | |
按揭貸款本金付款 |
(千美元) |
2019年(剩餘) | $ | 804 |
|
2020 | 12,989 |
|
2021 | 3,491 |
|
2022 | 20,034 |
|
2023 | 3,844 |
|
晚年 | 450,273 |
|
共計 | $ | 491,435 |
|
|
下表列出公司認股權、發行和發行的普通股彙總表。2019年9月30日和(2018年12月31日).
|
| | | | | | | | | | | | |
| 授權股份 | | 已發行和已發行股票 | |
| (一九二零九年九月三十日) | | (2018年12月31日) | | (一九二零九年九月三十日) | | (2018年12月31日) | 面值 |
普通股 | 2,914,850,000 |
| | 1,924,050,000 |
| | 1,437,964,466 |
| | 1,313,763,450 |
| $0.01 |
在最後的九個月內(一九二零九年九月三十日)，該公司結束了首次公開發行75.0百萬的收益的普通股股份$730.5百萬在扣除提供費用之前。與發行有關，公司授予承銷商一個三十-最多可額外購買一天的選擇11.3百萬由承銷商全數行使的普通股股份$109.6百萬扣除提供費用前的收益。
在最後的三個月和九個月裏2018年9月30日，該公司結束了首次公開發行75.0百萬的收益的普通股股份$753.8百萬在扣除提供費用之前。與發行有關的是，公司給予承銷商30天的選擇權，最多可購買一筆額外的股票。11.3百萬由承銷商全數行使的普通股股份$113.1百萬扣除提供費用前的收益。
2019年6月，該公司宣佈其董事會(“董事會”)已授權回購至多$1.5十億截至2020年12月31日其普通股流通股。在最後的三個月和九個月裏(一九二零九年九月三十日)，公司回購18.3百萬其普通股的總金額為$155.0百萬，不包括佣金費用。所有購買的普通股都是公開宣佈的公開市場交易計劃的一部分。
下表提供了與公司直接購買和股息再投資計劃有關的活動摘要。
|
| | | | | | | | |
| | 九個月結束 |
| | (一九二零九年九月三十日) | | 2018年9月30日 |
| | (千美元) |
通過直接購買和股息再投資計劃發行的股票 | | 180,000 |
| | 245,000 |
|
直接購買及股息再投資計劃籌得的款項 | | $ | 1,795 |
| | $ | 2,584 |
|
2018年1月，該公司與富國證券、有限責任公司、美林、皮爾斯、芬納和史密斯、公司、巴克萊資本公司、花旗全球市場公司、瑞士信貸證券(美國)有限責任公司、高盛公司和摩根證券公司、Keefe、Bruyette&Woods公司、RBC Capital Markets、LLC和UBS證券有限公司(“銷售代理”)分別簽訂了分銷代理協議(統稱為“銷售協議”)。公司可以出售其普通股的股份，其總髮行價最高可達$1.5十億不時地通過任何一個銷售代理。在最後的九個月內(一九二零九年九月三十日)，該公司發佈56.0百萬收益的股份$569.1百萬，扣除佣金和費用，在市場銷售計劃下。在最後的九個月內2018年9月30日，該公司發佈24.0百萬收益的股份$251.1百萬，扣除佣金和費用，在市場銷售計劃下。
以下是公司累計可贖回優先股的總結2019年9月30日和(2018年12月31日)。在公司清算或解散的情況下，公司當時未清償的優先股在支付股息和分配資產方面優先於公司的普通股。
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 授權股份 | | 已發行和未發行股票 | | 承載價值 | 合同費率 | 最早贖回日期(1) | 股息浮動日期 | 浮動年利率 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
固定費率 | | (千美元) |
系列C | — |
| | 7,000,000 |
| | — |
| | 7,000,000 |
| | $ | — |
| | $ | 169,466 |
| 7.625% | 5/16/2017 | 納 | 納 |
系列D | 18,400,000 |
| | 18,400,000 |
| | 18,400,000 |
| | 18,400,000 |
| | 445,457 |
| | 445,457 |
| 7.50% | 9/13/2017 | 納 | 納 |
系列H | — |
| | 2,200,000 |
| | — |
| | 2,200,000 |
| | — |
| | 55,000 |
| 8.125% | 5/22/2019 | 納 | 納 |
固定浮動匯率 |
系列F | 28,800,000 |
| | 28,800,000 |
| | 28,800,000 |
| | 28,800,000 |
| | 696,910 |
| | 696,910 |
| 6.95% | 9/30/2022 | 9/30/2022 | 3M libor+4.993% |
系列G | 19,550,000 |
| | 19,550,000 |
| | 17,000,000 |
| | 17,000,000 |
| | 411,335 |
| | 411,335 |
| 6.50% | 3/31/2023 | 3/31/2023 | 3M libor+4.172% |
系列一 | 18,400,000 |
| | — |
| | 17,700,000 |
| | — |
| | 428,324 |
| | — |
| 6.75% | 6/30/2024 | 6/30/2024 | 3M libor+4.989% |
共計 | 85,150,000 |
| | 75,950,000 |
| | 81,900,000 |
| | 73,400,000 |
| | $ | 1,982,026 |
| | $ | 1,778,168 |
| | | | |
|
(1) 在有限情況下，公司有權提前贖回優先股，以保留其作為REIT的資格，或在與公司控制權變更有關的有限情況下贖回優先股。 |
每一組優先股的票面價值為$0.01每股及清盤及贖回價格$25.00，另加應計股息及未付股息，直至贖回日期為止。貫通2019年9月30日，公司已宣佈並支付了公司優先股所需的季度股利。
在最後的三個月和九個月裏2019年9月30日，公司贖回了所有7.0百萬的已發行和流通股7.625%C系列累積可贖回優先股(“C系列優先股”)$175.0百萬。C系列優先股每股現金贖回額如下$25.00加上2019年7月21日贖回日的應計股息和未付股息，但不包括在內。
在最後的九個月內2019年9月30日，公司贖回了所有2.2百萬的已發行和流通股8.125%系列H累計可贖回優先股(“H系列優先股”)$55.0百萬。H系列優先股每股現金贖回額如下$25.00加上2019年5月31日贖回日的應計股息和未付股息，但不包括在內。
在最後的九個月內2019年9月30日，該公司發佈17.7百萬其股份6.750%斯里固定浮動利率累積可贖回優先股(“第一批優先股”)f $442.5百萬貝弗再扣除承保折扣和其他估計的發行費用。
在最後的九個月內2018年9月30日，該公司發行了17.0百萬其股份6.50%G系列固定浮動匯率累計可贖回優先股(“G系列優先股”)$425.0百萬在扣除承保折扣及其他估計發行費用前
在最後的三個月和九個月裏2018年9月30日，該公司發佈2.2百萬與收購MTGE投資公司有關的H系列優先股的股票指的是“MTGE投資公司的收購”有關公司H系列優先股的附加信息，請注意。
在最後的九個月內2018年9月30日，公司贖回5.0百萬其C系列優先股的股份$125.0百萬所有11.5百萬的已發行和流通股7.625%E系列累積可贖回優先股(“E系列優先股”)$287.5百萬.
D系列累計可贖回優先股、F系列固定浮動匯率累計可贖回優先股、G系列優先股和一級優先股高於本公司普通股。
下表彙總了公司在所述期間的股利分配活動：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 最後三個月 | | 最後的九個月 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (單位：千美元，但每股數據除外) |
在普通股和股票獎勵上宣佈的股息和股利等價物 | $ | 359,736 |
| | $ | 365,488 |
| | $ | 1,158,629 |
| | $ | 1,062,685 |
|
按普通股申報的分配 | $ | 0.25 |
| | $ | 0.30 |
| | $ | 0.80 |
| | $ | 0.90 |
|
在期終後支付給普通股股東的分配 | $ | 359,491 |
| | $ | 102,811 |
| | $ | 359,491 |
| | $ | 102,811 |
|
期間結束後按普通股支付的分配 | $ | 0.25 |
| | $ | 0.08 |
| | $ | 0.25 |
| | $ | 0.08 |
|
在期間結束後支付給共同股東的分配日期 | 2019年10月31日 |
| | 2018年10月31日 |
| | 2019年10月31日 |
| | 2018年10月31日 |
|
向C系列優先股股東宣佈的股息 | $ | 742 |
| | $ | 3,336 |
| | $ | 7,414 |
| | $ | 10,987 |
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C系列優先股每股宣佈的股息(1) | $ | 0.106 |
| | $ | 0.477 |
| | $ | 1.060 |
| | $ | 1.430 |
|
向D系列優先股股東宣佈的股息 | $ | 8,625 |
| | $ | 8,625 |
| | $ | 25,875 |
| | $ | 25,875 |
|
D系列優先股每股宣佈的股息 | $ | 0.469 |
| | $ | 0.469 |
| | $ | 1.407 |
| | $ | 1.406 |
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向E系列優先股股東宣佈的股息 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 2,253 |
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E系列優先股每股宣佈的股息 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 0.196 |
|
向F級優先股股東宣佈的股息 | $ | 12,510 |
| | $ | 12,510 |
| | $ | 37,530 |
| | $ | 37,530 |
|
F系列優先股每股宣佈的股息 | $ | 0.434 |
| | $ | 0.434 |
| | $ | 1.303 |
| | $ | 1.303 |
|
向G級優先股股東宣佈的股息 | $ | 6,906 |
| | $ | 6,906 |
| | $ | 20,718 |
| | $ | 19,875 |
|
G系列優先股每股宣佈的股息 | $ | 0.406 |
| | $ | 0.406 |
| | $ | 1.219 |
| | $ | 1.169 |
|
向H系列優先股股東宣佈的股息 | $ | — |
| | $ | 298 |
| | $ | 1,862 |
| | $ | 298 |
|
H系列優先股每股宣佈的股息 | $ | — |
| | $ | 0.135 |
| | $ | 0.846 |
| | $ | 0.135 |
|
向第一批優先股股東申報的股息 | $ | 7,668 |
| | $ | — |
| | $ | 7,668 |
| | $ | — |
|
第一批優先股每股宣佈的股息 | $ | 0.436 |
| | $ | — |
| | $ | 0.436 |
| | $ | — |
|
| |
(1) | 包括2018年9月30日已發行股票每股宣佈的股息。 |
有關公司有關證券和貸款淨利息收入的會計政策，請參閲題為“重大會計政策”的説明。
下表概述了住宅證券的利息收入確認方法：
|
| |
| 利息收入法 |
代理機構 | |
固定速率通過(1) | 有效產量(3) |
可調通過率(1) | 有效產量(3) |
多家族(1) | 契約現金流動 |
CMO(1) | 有效產量(3) |
反向抵押(2) | 前瞻 |
只限利息(2) | 前瞻 |
住宅信貸 | |
CRT(2) | 前瞻 |
ALT-A(2) | 前瞻 |
素數(2) | 前瞻 |
次貸(2) | 前瞻 |
NPL/RPL(2) | 前瞻 |
巨無霸(2) | 前瞻 |
首期巨無霸利息(2) | 前瞻 |
(1) 公允價值變動在所附綜合收入(損失)綜合報表中確認為其他綜合收入(損失)。 (2) 公允價值的變化在所附綜合收入(虧損)綜合報表中以公允價值計量的工具的未實現淨收益(損失)中確認。 (3) 根據估計預付款與實際預付款之間的差額重新計算有效收益率，並調整攤銷成本，猶如新的有效收益率自成立以來就已適用一樣。 |
以下是本公司截至三、九個月的利息收入及利息開支的組成部分2019年9月30日和2018年9月30日.
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
利息收入 | (千美元) |
住宅證券 | $ | 784,228 |
| | $ | 680,037 |
| | $ | 2,271,893 |
| | $ | 2,122,375 |
|
住宅按揭貸款 (1) | 37,673 |
| | 21,184 |
| | 102,689 |
| | 55,557 |
|
商業投資組合 (1) (2) | 87,946 |
| | 97,531 |
| | 281,029 |
| | 249,331 |
|
美國國債
| — |
| | 160 |
| | — |
| | 160 |
|
反向回購協議 | 9,452 |
| | 17,684 |
| | 57,472 |
| | 45,466 |
|
利息收入總額 | $ | 919,299 |
| | $ | 816,596 |
| | $ | 2,713,083 |
| | $ | 2,472,889 |
|
利息費用 | |
| | |
| | | | |
回購協議 | 699,838 |
| | 445,535 |
| | 1,962,999 |
| | 1,177,384 |
|
證券化工具發行的債券 | 34,524 |
| | 29,391 |
| | 102,882 |
| | 63,244 |
|
其他 | 32,543 |
| | 26,047 |
| | 98,936 |
| | 70,458 |
|
利息費用總額 | 766,905 |
| | 500,973 |
| | 2,164,817 |
| | 1,311,086 |
|
淨利息收入 | $ | 152,394 |
| | $ | 315,623 |
| | $ | 548,266 |
| | $ | 1,161,803 |
|
|
(1) 包括轉移或質押給證券化工具的資產。 (2) 包括商業房地產債務、優先股債務和公司債務。 |
下表列出了在計算截止的三個月和九個月的每股基本和稀釋淨收益(虧損)時使用的淨收入(虧損)和股票的對賬情況。2019年9月30日和2018年9月30日. |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 最後三個月 | | 最後的九個月 |
| 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 | | 2019年9月30日 | | 2018年9月30日 |
| (單位：千美元，但每股數據除外) |
淨收入(損失) | $ | (747,169 | ) | | $ | 385,429 |
| | $ | (3,372,833 | ) | | $ | 2,309,020 |
|
非控制權益造成的淨收益(損失) | (110 | ) | | (149 | ) | | (294 | ) | | (277 | ) |
可歸因於安納利的淨收入(損失) | (747,059 | ) | | 385,578 |
| | (3,372,539 | ) | | 2,309,297 |
|
優先股股利 (1) | 36,151 |
| | 31,675 |
| | 101,067 |
| | 96,818 |
|
與普通股股東有關的淨收入(虧損) | $ | (783,210 | ) | | $ | 353,903 |
| | $ | (3,473,606 | ) | | $ | 2,212,479 |
|
流通股加權平均股份基礎 | 1,453,359,211 |
| | 1,202,353,851 |
| | 1,436,204,582 |
| | 1,174,292,701 |
|
加：股票獎勵的效果(如果稀釋) | — |
| | — |
| | — |
| | — |
|
普通股加權平均股份 | 1,453,359,211 |
| | 1,202,353,851 |
| | 1,436,204,582 |
| | 1,174,292,701 |
|
每股淨收益(虧損)(與普通股有關) | | | | | | | |
基本 | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
稀釋 | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
| |
(1) | THe截至2019年9月30日止的三個月不包括累計和未申報的現金分紅。$0.3百萬截至2019年6月30日，公司第一批優先股。 |
不購買普通股的期權在截至三個月及九個月內仍未售出。2019年9月30日。購買期權0.2百萬普通股已發行，被認為是抗稀釋的，因為它們的行使價格和期權費用超過了截止的三個和九個月的平均股價。2018年9月30日分別。
最後三個月(一九二零九年九月三十日)根據守則第856至860條，該公司有資格被評定為REIT。作為一個REIT，公司不會在將其應納税所得分配給其股東的範圍內承擔聯邦所得税。為了保持REIT的資格，公司必須至少分發90%其年度應納税所得額
對其股東和滿足與其可能持有的資產、可能產生的收入和股東組成等有關的某些其他要求。一般情況下，公司的政策是分配100%其應納税所得額。在年底有任何未分配的REIT應納税所得額的範圍內，公司按照守則的允許在下一年內分配這種差額。
該公司及其某些直接和間接子公司，包括安納利TRS公司。山區合併Sub Corp.的某些子公司分別進行了聯合選舉，將這些子公司視為TRSS。因此，這些TRSS中的每一家都應作為國內C公司徵税，並根據其應納税所得繳納聯邦、州和地方所得税。
“會計準則740”的規定，即所得税(“ASC 740”)，澄清了財務報表中確認的所得税不確定性的會計核算，並對在報税表上採取或預期採取的不確定的税收狀況規定了一個確認門檻和計量屬性。ASC 740還要求在財務報表中確認與未確認的税收福利有關的利息和罰款。該公司沒有任何未經確認的税收優惠會影響其財務狀況。因此，沒有必要將應計罰金和利息計算在(一九二零九年九月三十日)和(2018年12月31日).
公司須納税的州和地方税務管轄區承認公司作為區域投資信託基金的地位，因此，公司一般不繳納這些管轄區的所得税。然而，該公司可能要繳納某些最低的州和地方税收申報費，以及某些消費税、特許經營權或營業税。該公司的TRSS須繳納聯邦、州和地方税收。
在最後的三個月和九個月裏(一九二零九年九月三十日)，公司記錄($6.9)百萬和($10.2)百萬分別由其儲税券所得的所得税利益。在最後的三個月和九個月裏2018年9月30日，公司記錄($7.1)百萬和($3.3)百萬，分別可歸因於其儲税券的所得税利益。公司的聯邦、州和地方納税申報表2016而前方仍然開放供檢查。
公司的主要風險是資本、流動性和資金風險、投資/市場風險和信用風險。利率對許多因素非常敏感，包括政府的貨幣和税收政策、國內和國際經濟和政治考慮以及公司無法控制的其他因素。利率一般水平的變化可影響淨利息收入，即利息收益資產所得利息收入與與利息負債有關的利息費用之間的差額，影響利息收益資產與利息負債之間的差額。利率水平的變化也會影響利息收益資產的價值和公司從出售這些資產中實現收益的能力。作為回購協議和衍生品合約下借款抵押品的利息收益資產的價值下降，可能導致交易對手要求追加抵押品或清算部分現有抵押品，以降低借款水平。 該公司可能尋求通過簽訂利率協議，如利率互換、利率互換和其他對衝，來減輕潛在的財務影響。
按揭市場的疲弱、收益率曲線的形狀以及對未來利率波動的預期變化，可能會對公司投資的表現和市值產生不利影響。這可能會對公司的賬面價值產生負面影響，此外，如果公司的許多貸款人不願意或無法提供額外的融資，公司可能被迫在價格低迷的不適當時機出售其投資。該公司制定了減輕風險的政策和程序，包括進行情景和敏感性分析，並使用一系列對衝策略。
房地美和房利美機構抵押貸款支持證券的本金和利息的支付，不包括房地美和房利美髮行的CRT證券，由這兩家機構擔保，金妮·梅機構抵押貸款支持證券的本金和利息的支付則得到美國政府的完全信任和信貸的支持。基本上，公司所有的代理抵押貸款支持證券都有實際或隱含的“AAA”評級.
該公司在其投資組合中沒有得到各自機構或美國政府的完全信任和信用擔保的部分面臨信用風險。該公司面臨着cre債務和優先股投資、房地產投資、商業抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款、crt證券、其他非代理抵押貸款支持證券和公司債務的信用風險。MSR值也可能受到不利影響，如果整體成本的服務基礎抵押貸款增加，因為借款人的表現。如果發行人、借款人、租户或對手方未能履行合同條款規定的義務，公司將面臨損失風險。該公司制定了減輕信貸風險的政策和程序，包括審查和確定信貸敞口限額，限制與特定對手方的交易，保持合格抵押品，並不斷評估發行人、借款人、租户和交易對手的信譽。
公司和經理簽訂了一項管理協議，根據該協議，公司的管理由經理通過“管理協議”中授予的權力和董事會制定的政策(“外部化”)進行管理。管理協議自2013年7月1日起生效，並於2014年11月5日修訂，2016年4月12日修訂和重報，2018年8月1日修正和重述，2019年3月27日修訂(經修訂和重述的管理協議稱為“管理協議”)。
根據管理協議，經理在董事會的監督和指示下，負責(一)為公司投資組合選擇、購買和出售資產；(二)推薦其他籌資方式；(三)監督公司的融資和套期保值活動；(Iv)日常管理職能。經理亦按需要執行與公司資產及業務有關的其他監督及管理服務及活動。為換取管理服務，公司每月向經理繳付管理費，而經理則負責提供人員管理公司。在最近於2019年3月27日執行的“管理協議”修正案之前，該公司為其管理服務向經理支付了每月1/12的統一管理費，相當於股東權益的1.05%(按“管理協議”的定義)。根據2019年3月27日對“管理協議”的修訂，公司現在每月向經理支付其管理服務的管理費，數額相當於(I)之和的1/12。1.05%股東權益(如“管理協議”所界定)$17.28十億，及(Ii)0.75%股東權益(如“管理協議”所界定)超過$17.28十億.本公司不向經理支付任何獎勵費用。
三個月和九個月結束2019年9月30日，補償費和管理費是$41.2百萬和$130.2百萬分別。三個月和九個月結束2018年9月30日，補償費和管理費是$46.0百萬和$136.1百萬分別。
2018年8月，在公司獨立董事(“獨立董事”)一致批准後，公司開始按照“管理協議”的規定，向經理償還與公司及其子公司的管理和運營有關的某些服務。這些可償還費用包括經理僱員向公司提供的某些法律、税務、會計和其他支助和諮詢服務的費用。根據“管理協議”，本公司可向經理償還此類服務的費用，但此類費用不得超過支付給類似第三方供應商的費用。作為經理所採取的費用管理舉措的一部分，在截止的三個月內，費用報銷被自願免除。2019年9月30日。根據既定政策，委員會審計委員會定期審查費用償還和相關豁免。付給經理的償還款是$14.3百萬在最後的九個月裏2019年9月30日。所有的償還款項都不能歸因於公司高管的薪酬。
在…2019年9月30日和(2018年12月31日)公司須向公司經理支付的款項$12.7百萬和$16.0百萬分別。
“管理協議”目前的任期將於2019年12月31日結束，並將自動續簽。二-年期，除非至少三分之二的獨立董事或持有公司普通股過半數股份的人自行酌情選擇在事先365天書面通知(此種通知，即“終止通知”)之前，以任何或任何理由終止協議。
如果公司選擇終止管理協議，公司可以選擇將終止日期(“終止日期”)延長到七和90天在公司發出終止通知的日期(“通知交付日期”)之後。如果公司沒有選擇加快終止日期，那麼經理可以選擇將終止日期延長到90天在通知送達日期之後。如果終止日期被公司或經理加速(該日期，“加速終止日期”)，除加速終止日期之前應計的任何款項外，公司應向經理支付一筆加速費用(“加速費”)，數額相當於經理在緊接該加速終止日期之前的24個月期間賺取的平均年度管理費，乘以一位分子乘以365減去從通知交付日至加速終止日期的天數，分母為365。
管理協議也可由經理以任何理由或沒有任何理由在事先365天書面通知終止，或由公司或經理因事由或公司在出售經理未經獨立董事事先批准的情況下以較短的通知期終止。
公司和經理之間的協議可以修改或修改管理協議。
該公司於2019年1月1日採用ASU 2016-02租賃(主題842)，不影響留存收益或其他股權組成部分。本公司的經營租約主要由一份法人辦事處租約組成，餘下的租約期為六年。公司辦公室租約包括一項可延長至五年但是，延長期限未列入經營租賃責任計算中。初始期限為12個月或更短的租約不在資產負債表上記錄。公司在租賃期限內以直線確認這些租約的租賃費用.三人和三人的租賃費用九結束的幾個月2019年9月30日曾.$0.8百萬和$2.4百萬分別。
與截至和截至9個月的租賃有關的補充資料2019年9月30日情況如下：
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| | | | | |
| | 經營租賃 | 分類 | (一九二零九年九月三十日) |
| |
| | 資產 | (千美元) |
| | 經營租賃使用權資產 | 其他資產 | $ | 16,427 |
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| | 負債 |
| | 經營租賃負債 (1) | 其他負債 | $ | 21,217 |
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| | 租賃期限和貼現率 |
| | 加權平均剩餘租賃期限 | | 5.9年數 |
| | 加權平均貼現率 (1) | | 2.9% |
| | 為計算租賃負債所包括的數額支付的現金 |
| | 營運租契的營運現金流量 | | $ | 2,784 |
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| | (1)由於公司的租約沒有提供隱性利率，公司在確定租賃付款的現值時，採用基於收養日可用信息的增量借款利率。 |
下表提供了與租賃負債到期日有關的詳細情況：
|
| | | |
| 租賃負債到期日 |
截至12月31日的年份， | (千美元) |
2019年(剩餘) | $ | 928 |
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2020 | 3,799 |
|
2021 | 3,918 |
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2022 | 3,862 |
|
2023 | 3,862 |
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晚年 | 6,757 |
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租賃付款總額 | $ | 23,126 |
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較少估算的利息 | 1,909 |
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租賃負債現值 | $ | 21,217 |
|
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意外開支
公司不時參與在正常經營過程中發生的各種索賠和法律訴訟。管理層認為，這些事項的最終處置不會對公司的合併財務報表產生重大影響。有不重大意外開支2019年9月30日和(2018年12月31日).
Arcola是公司的全資和綜合經紀人-交易商.Arcola受證券業務的管制，其中包括但不限於交易慣例、資金和證券的使用和保管、資本結構、記錄保存和董事、高級人員和僱員的行為。 Arcola是各種清算機構的成員，它與這些組織保持着進行日常清關活動所需的現金。Arcola簽訂反向回購協議和回購協議，作為其相應的賬面交易活動的一部分。反向回購協議記錄在結算日的合同金額，並由抵押貸款或其他證券擔保。Arcola從反向回購協議賺取的收入與根據相應的回購協議支付的價差中產生收入。Arcola的政策是獲得對市值超過根據反向回購協議貸款本金的抵押品的佔有權。為了確保標的抵押品的市場價值仍然足夠，擔保品每天都要估值，而Arcola將要求交易對手方在必要時交存額外的擔保品。所有反向回購活動都是根據主回購協議或其他文件進行的，這些協議或文件賦予Arcola在違約時有權清算所持有的抵押品，並在某些情況下，與同一對手方抵消應收賬款和應付款。
作為金融業監管局(FINRA)的成員，Arcola必須保持最低淨資本餘額。在…2019年9月30日Arcola的最低淨資本要求是$0.3百萬。Arcola一貫以超過其監管資本要求的資金運作。美國證券交易委員會規則15c3-1所定義的arcola的監管淨資本2019年9月30日曾.$397.3百萬淨資本超過$397.0百萬.
2018年9月7日，該公司的全資子公司山山合併子公司完成了對MTGE投資公司的收購。(“MTGE”)，一種外部管理的混合抵押貸款REIT，供MTGE普通股股東綜合考慮$906.2百萬，由$455.9百萬在公平考慮和$450.3百萬現金考慮(“MTGE收購”)。公司發行43.6百萬作為MTGE收購考慮的一部分的普通股。此外，作為MTGE收購的一部分，MTGE的每一部分8.125%A系列累積可贖回優先股，票面價值$0.01每股(每股，一股“mtge優先股”)，在完成對mtge的收購之前，該股已被折算為一新指定系列公司優先股的份額，票面價值$0.01每股，公司分類並指定為H系列優先股，其權利、偏好、特權和投票權與MTGE優先股基本相同。 根據會計準則編纂805業務組合(“ASC 805”)，MTGE的收購被列為資產購置。根據ASC 805，如果收購不符合企業的定義，則該收購不符合企業合併的資格。GAAP將企業定義為一組綜合的活動和資產，能夠進行和管理，以便直接向投資者或其他所有者、成員或參與者提供紅利、較低成本或其他經濟利益形式的回報。由於該公司沒有與MTGE的第三方經理獲得外部管理協議，因此在收購過程中沒有獲得任何實質性程序。因此，對MTGE的收購不被視為企業合併。
在ASC 805下，資產購置在成本積累模型下進行核算，該模型通常包括直接交易成本，將直接交易成本分配給根據相對公允價值承擔的個人資產和負債，但金融資產和流動資產等例外情況除外。這些例外被排除在成本累積法之外，因為按公允價值以外的數額確認這些資產將導致隨後的重估損益。下表説明瞭作為交易一部分支付的代價的分配情況及其對MTGE投資組合初始賬面價值的分配情況。
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| 2018年9月 |
考慮轉移 | (千美元) |
現金 | $ | 450,287 |
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普通股 | 455,943 |
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優先股 | |
MTGE優先股與Annaly優先股的交換 | 55,000 |
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總考慮 | $ | 961,230 |
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淨資產 | |
現金和現金等價物 | $ | 191,953 |
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證券 | 4,111,930 |
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房地產，淨額 | 277,648 |
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衍生資產 | 18,629 |
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反向回購協議 | 938,251 |
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未結算交易應收款項 | 6,809 |
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應收本金 | 44,462 |
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應收利息 | 14,282 |
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無形資產，淨額 | 14,483 |
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其他資產 | 50,105 |
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所獲資產總額 | 5,668,552 |
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回購協議 | 3,561,816 |
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應付抵押 | 201,629 |
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美國國債已售出，尚未購買 | 934,149 |
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衍生負債 | 2,498 |
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應付利息 | 22,220 |
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應付股息 | 819 |
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其他負債 | 28,715 |
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假定負債總額 | 4,751,846 |
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獲得的淨資產 | $ | 916,706 |
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2019年10月，該公司完成並結束了2019年曆年的第五次住房抵押貸款證券化，即OBX 2019-EXP 3信託，面值為OBX 2019-EXP 3。$465.5百萬。證券化是一項融資交易，為公司提供無追索權融資，由公司購買的住宅抵押貸款擔保。
2019年10月，該公司重新收購7.9百萬其普通股的總金額為$68.2百萬，不包括佣金費用，根據公司的股票回購計劃。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
關於前瞻性聲明的特別説明
本季度報告所載的某些陳述，以及我們未來向證券和交易委員會(“證券交易委員會”或“委員會”)提交的文件中所載的某些陳述，或在我們的新聞稿或其他公開或股東來文中所載的某些前瞻性陳述，這些陳述是基於各種假設(有些是我們無法控制的)，可以通過參考未來一段時期或使用前瞻性術語來確定的，例如“可能”、“會”、“相信”、“預期”、“預期”、“繼續”，“或該等條款的相類條款或變動，或該等條款的負面條文。實際結果可能與前瞻性報表中列出的結果大不相同，原因包括但不限於利率的變化；收益率曲線的變化；預付利率的變化；購買抵押貸款支持證券和其他證券的可得性；融資的可得性，以及任何融資的條件；資產的市場價值的變化；業務條件和總體經濟的變化；我們擴大商業業務的能力；我們擴大住宅信貸業務的能力；我們擴大中間市場貸款業務的能力；與我們在信用風險轉移證券、住宅按揭支持證券及有關住宅按揭信貸資產的投資有關的信貸風險。, 商業房地產資產和公司債務；與投資管理系統有關的風險；我們完善任何設想中的投資機會的能力；影響我們業務的政府規章或政策的變化；我們保持作為美國聯邦所得税用途的REIT資格的能力；以及我們根據“投資公司法”保持豁免註冊的能力。有關可能導致實際結果與前瞻性報表中所載風險和不確定因素不同的討論，請參閲我們最近關於表10-K的年度報告中的“風險因素”和關於表10-Q的本季度報告中的第1A項“風險因素”。我們不承諾，特別是否認任何義務，公開公佈可能對任何前瞻性聲明作出的任何修改的結果，以反映在此類聲明發表之日之後發生的預期或意外事件或情況。
本管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析，應與我們最近的10-K表格年度報告一併閲讀。凡提及“安納利”、“我們”、“我們”或“我們”，均指安納利資本管理公司。以及我們擁有的所有實體，除非明確表示該詞僅指母公司。請參閲本季度報告表10-Q中標題為“術語詞彙”的第2項末尾的部分，以獲得通用術語的定義。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
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2.管理部門對財務狀況和經營結果的討論和分析 |
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概述 | 51 |
商業環境 | 51 |
經濟環境 | 51 |
業務結果 | 52 |
淨收入(損失)彙總 | 52 |
非公認會計原則財務措施 | 52 |
核心收益和核心收益(不包括PAA)、普通股股東的核心收益和普通股股東的核心收益(不包括PAA)、平均普通股的核心收益和核心收益(不包括PAA)以及平均股本的年度核心收益(不包括PAA) | 52 |
保費攤銷費用 | 54 |
利息收入(不包括PAA)、經濟利息支出和經濟淨利息收入(不包括PAA) | 55 |
有經驗的和預計的長期心肺復甦 | 56 |
利息收益資產平均收益率(不包括PAA)、淨利差(不包括PAA)和淨利差(不包括PAA) | 56 |
經濟利息費用和平均利息負債成本 | 57 |
已實現和未實現收益(損失) | 58 |
其他收入(損失) | 59 |
一般費用和行政費用 | 59 |
平均股本回報率 | 60 |
未實現損益可供出售的投資 | 60 |
財務狀況 | 61 |
住宅證券 | 61 |
合同義務 | 65 |
表外安排 | 65 |
資本管理 | 65 |
股東權益 | 66 |
資本存量 | 66 |
槓桿與資本 | 67 |
風險管理 | 67 |
風險偏好 | 67 |
治理 | 67 |
風險描述 | 67 |
資本、流動性和資金風險管理 | 69 |
供資 | 69 |
過剩流動性 | 70 |
成熟度剖面 | 72 |
應力測試 | 73 |
流動性管理政策 | 73 |
投資/市場風險管理 | 74 |
信用風險管理 | 75 |
交易對手風險管理 | 75 |
操作風險管理 | 76 |
合規、監管和法律風險管理 | 76 |
關鍵會計政策和估計 | 76 |
金融工具的估值 | 76 |
住宅證券 | 76 |
住宅抵押貸款 | 76 |
商業房地產投資 | 76 |
利率互換 | 77 |
收入確認 | 77 |
合併可變利益實體 | 77 |
估計數的使用 | 77 |
術語彙編 | 78 |
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
概述
我們是一家領先的多元化資本管理公司，投資和資助住宅和商業資產。我們的主要業務目標是創造淨收入，分配給我們的股東，並通過審慎選擇投資和持續管理我們的投資組合來保存資本。我們是一家馬裏蘭州的公司，它選擇被徵税為REIT。我們的外部管理由安納利管理公司有限責任公司(“經理”)。我們的普通股在紐約證券交易所上市，代號為“NLY”。
我們利用我們的資本和借來的資金主要投資於與房地產有關的投資，賺取我們資產的收益與我們的借款和套期保值活動成本之間的差額。
要全面討論我們的業務，請參閲我們最近的年度報告中題為“業務概況”的部分，即表格10-K。
商業環境
美國國債在2019年第三季度繼續上漲。2019年8月，金融市場預計增長和通脹預期將顯著放緩，因為全球製造業數據繼續令人失望，美中貿易爭端急劇升級。2019年第三季度，隨着30年期國債上漲超過40個基點(“基點”)和2年期美國國債利率下降13個基點，美國國債曲線牛市趨於平緩。在2019年8月市場情緒轉變之前，包括代理抵押貸款支持證券(Mbs)在內的利差產品表現良好，息差在息票間收窄。然而，2019年8月利率的上漲，再加上風險規避情緒，推寬了整個市場的利差。這對工程處MBS尤其不利。甚至在股市上漲之前，8月份提前還款報告就已大幅減少了通用新股發行機構MBS的套利。利率的上漲確保了這一利差在未來幾個月內不太可能有意義地增加。根據彭博(Bloomberg)MBS超額指數衡量，機構MBS 8月份的表現是自2008年金融危機以來最糟糕的月份之一。然而，隨着利率在本季度末趨於穩定，誘人的估值使得抵押貸款在2019年9月表現良好。總體而言，2019年第三季度，機構MBS僅略高於上一季度，風險資產相對不變。但是，整體數據並沒有充分反映整個季度價格波動的情況。
展望未來，與其他高信用質量利差產品的絕對和相對比較，代理MBS具有吸引力。然而，短期套現被快速的短期提前還款速度和較高的融資利率所侵蝕，使得投資者在未來幾個月內需求大幅增長的可能性降低，儘管目前估值很有吸引力。在利率沒有進一步反彈的情況下，再融資活動可能會隨着時間的推移而放緩，季節性因素應該會推低住房週轉活動。與此同時，如下文所述，經濟基本面仍然相對健康，這反過來又支持了我們對信貸部門的投資，這些部門在2019年迄今表現良好。
在融資方面，整個季度，機構回購利率仍保持高位，最終導致9月中旬隔夜貨幣市場利率大幅上升，因為現金太少，不得不為過多的債券發行提供資金。由於融資利率飆升，美聯儲(美聯儲)必須通過提供更充足的銀行儲備來緩解流動性短缺，既可以暫時提供更充足的銀行儲備，也可以通過更永久性地擴大其資產負債表。根據美聯儲的措施，隔夜和短期回購市場已基本正常化.我們相信，新增的流動性，再加上美聯儲三次降息後較低的短期利率，將在未來幾個季度改善MBS套利。
經濟環境
經濟增長速度與2019年第二季度的增長率相比有所放緩，2019年第三季度國內生產總值(GDP)年化增長率為1.9%。儘管如此，經濟增長仍包括強勁的個人消費，這對GDP年化增長率貢獻了1.9%，以抵消其他經濟部門的放緩。
按個人消費支出鏈價格指數(PCE)的同比變化衡量，2019年第二季度的通脹率仍低於美聯儲的2%目標。整體PCE指標在2019年9月同比增長1.3%.不包括波動較大的食品和能源價格的更為穩定的核心PCE指標，由於一些通脹成分價格上漲的普遍放緩，同比增長1.7%。美聯儲預計，在本季度貨幣政策發生轉變後，核心和整體PCE措施將在中期內反彈至接近2%目標的水平。
美聯儲目前的貨幣政策具有雙重使命：充分就業和價格穩定。根據美國勞工統計局和聯邦儲備委員會的數據，2019年第三季度的失業率從3.7%下降到3.5%，仍然低於美聯儲對4.2%的長期失業率的預測。2019年第二季度，中國經濟每月新增15.7萬個就業崗位，低於2018年每月新增22.3萬個就業崗位。工資增長，按年增長來衡量。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
私營部門每小時平均收入的變化放緩，2019年9月為2.9%，而2019年6月份為3.2%。
在2019年第三季度，聯邦公開市場委員會(FOMC)將聯邦基金目標利率降低了50個基點，降至1.75%至2.00%，原因是海外經濟增長持續令人失望，製造業增長放緩，美國經濟下行風險增加。展望未來，市場參與者預計聯邦公開市場委員會(FOMC)將進一步放鬆，以幫助維持經濟擴張。根據2019年10月FOMC會議上的25個基點降息後的市場定價，美聯儲在2020年第一季度末將聯邦基金目標利率再下調25個基點的可能性為80%。
在截至2019年9月30日的季度內，10年期美國國債利率上漲了34個基點，因為美聯儲通訊的轉移降低了利率，而對經濟增長的擔憂支持了對美國國債等安全資產的需求。抵押貸款基礎，或30年期機構抵押貸款支持證券息票與10年期美國國債利率之間的息差擴大，因為抵押貸款支持證券由於利率較低的再融資活動增加而出現更多的供應。
下表列出所列每個日期的利率和利差：
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| | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 | | 2018年9月30日 |
30年期按揭利息 | 2.61% | | 3.50% | | 3.81% |
抵押基礎 | 95 bps | | 82 bps | | 75 bps |
10年期美國國債利率 | 1.66% | | 2.68% | | 3.06% |
利波 | | | | | |
一個月 | 2.02% | | 2.50% | | 2.26% |
六個月 | 2.06% | | 2.88% | | 2.60% |
倫敦銀行同業拆借利率(“libor”)轉換
我們成立了一個跨職能的libor過渡委員會，以確定我們的過渡計劃，並促進向替代基準利率的有序過渡。我們的計劃包括評估風險敞口、審查合同、評估對我們業務、流程和技術的影響，以及與股東、監管機構和其他利益相關者制定溝通策略。委員會還繼續與業界工作組和其他市場參與者就過渡問題進行接觸。
業務結果
我們的行動結果受到各種因素的影響，其中許多因素是我們無法控制的。其中某些風險和不確定因素在此作了説明(見上文“關於前瞻性陳述的特別説明”)和第一部分第1A項。最近一份表格10-K的年報中的“危險因素”。
本管理討論和分析部分包含根據美國公認的會計原則(“公認會計原則”)和非公認會計原則計算的財務結果的分析和討論。為了補充我們根據公認會計原則編制和列報的合併財務報表，我們提供非公認會計原則的財務措施，以加強投資者對我們的中期經營業績和業務趨勢的瞭解，以及對我們與同行的業績的評估。
詳情請參閲“非公認會計原則財務措施”一節。
淨收入(損失)彙總
下表列出與我們截至截止的三個月和九個月的業務結果有關的財務信息。2019年9月30日和2018.
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| 截至9月30日為止的三個月， | | 截至9月30日止的九個月， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (單位：千美元，但每股數據除外) |
利息收入 | $ | 919,299 |
| | $ | 816,596 |
| | $ | 2,713,083 |
| | $ | 2,472,889 |
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利息費用 | 766,905 |
| | 500,973 |
| | 2,164,817 |
| | 1,311,086 |
|
淨利息收入 | 152,394 |
| | 315,623 |
| | 548,266 |
| | 1,161,803 |
|
已實現和未實現收益(損失) | (875,406 | ) | | 199,716 |
| | (3,796,814 | ) | | 1,339,051 |
|
其他收入(損失) | 35,074 |
| | (10,643 | ) | | 93,757 |
| | 57,550 |
|
減：一般和行政費用 | 66,138 |
| | 126,509 |
| | 228,283 |
| | 252,800 |
|
所得税前收入(損失) | (754,076 | ) | | 378,187 |
| | (3,383,074 | ) | | 2,305,604 |
|
所得税 | (6,907 | ) | | (7,242 | ) | | (10,241 | ) | | (3,416 | ) |
淨收入(損失) | (747,169 | ) | | 385,429 |
| | (3,372,833 | ) | | 2,309,020 |
|
減：非控制權益造成的淨收入(損失) | (110 | ) | | (149 | ) | | (294 | ) | | (277 | ) |
可歸因於安納利的淨收入(損失) | (747,059 | ) | | 385,578 |
| | (3,372,539 | ) | | 2,309,297 |
|
減：優先股股利 (1) | 36,151 |
| | 31,675 |
| | 101,067 |
| | 96,818 |
|
與普通股股東有關的淨收入(虧損) | $ | (783,210 | ) | | $ | 353,903 |
| | $ | (3,473,606 | ) | | $ | 2,212,479 |
|
普通股股東每股淨收入(虧損) |
基本 | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
稀釋 | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
已發行普通股加權平均數 | | | | | | | |
基本 | 1,453,359,211 |
| | 1,202,353,851 |
| | 1,436,204,582 |
| | 1,174,292,701 |
|
稀釋 | 1,453,359,211 |
| | 1,202,353,851 |
| | 1,436,204,582 |
| | 1,174,292,701 |
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其他資料 | | | | | | | |
期末資產組合 | $ | 125,840,378 |
| | $ | 101,192,482 |
| | $ | 125,840,378 |
| | $ | 101,192,482 |
|
平均總資產 | $ | 130,378,448 |
| | $ | 102,397,400 |
| | $ | 121,429,243 |
| | $ | 101,734,271 |
|
平均權益 | $ | 15,465,556 |
| | $ | 14,364,856 |
| | $ | 15,207,589 |
| | $ | 14,386,055 |
|
期末槓桿(2) | 7.3:1 |
| | 5.9:1 |
| | 7.3:1 |
| | 5.9:1 |
|
期末經濟槓桿(3) | 7.7:1 |
| | 6.7:1 |
| | 7.7:1 |
| | 6.7:1 |
|
資本比率(4) | 11.2 | % | | 12.6 | % | | 11.2 | % | | 12.6 | % |
資產平均年化回報率 | (2.29 | %) | | 1.51 | % | | (3.70 | %) | | 3.03 | % |
年平均股本回報率 | (19.32 | %) | | 10.73 | % | | (29.57 | %) | | 21.40 | % |
按年平均股本計算的核心回報率(不包括PAA)(5) | 8.85 | % | | 10.85 | % | | 10.23 | % | | 10.73 | % |
淨利差(6) | 0.75 | % | | 1.49 | % | | 0.95 | % | | 1.65 | % |
淨利差(不包括PAA)(5) | 1.10 | % | | 1.50 | % | | 1.29 | % | | 1.53 | % |
利息收益資產平均收益率 | 2.89 | % | | 3.21 | % | | 3.02 | % | | 3.23 | % |
利息收益資產的平均收益率(不包括PAA)(5) | 3.26 | % | | 3.22 | % | | 3.39 | % | | 3.09 | % |
平均利息負債成本(7) | 2.28 | % | | 2.08 | % | | 2.29 | % | | 1.96 | % |
淨利息差 | 0.61 | % | | 1.13 | % | | 0.73 | % | | 1.27 | % |
淨息差(不包括PAA)(5) | 0.98 | % | | 1.14 | % | | 1.10 | % | | 1.13 | % |
本報告所述期間有經驗的加權平均CPR | 14.6 | % | | 10.3 | % | | 11.0 | % | | 9.8 | % |
加權平均預測期間結束時的長期心肺復甦 | 16.3 | % | | 9.1 | % | | 16.3 | % | | 9.1 | % |
普通股每股賬面價值 | $ | 9.21 |
| | $ | 10.03 |
| | $ | 9.21 |
| | $ | 10.03 |
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利息收入(不包括PAA)(5) | $ | 1,036,451 |
| | $ | 819,982 |
| | $ | 3,051,869 |
| | $ | 2,365,396 |
|
經濟利息費用(5) (7) | $ | 678,439 |
| | $ | 449,624 |
| | $ | 1,858,663 |
| | $ | 1,276,422 |
|
經濟淨利息收入(不包括PAA)(5) | $ | 358,012 |
| | $ | 370,358 |
| | $ | 1,193,206 |
| | $ | 1,088,974 |
|
核心收益(5) | $ | 224,779 |
| | $ | 386,280 |
| | $ | 827,453 |
| | $ | 1,265,244 |
|
保費攤銷調整成本(效益) | $ | 117,152 |
| | $ | 3,386 |
| | $ | 338,786 |
| | $ | (107,493 | ) |
核心收入(不包括PAA)(5) | $ | 341,931 |
| | $ | 389,666 |
| | $ | 1,166,239 |
| | $ | 1,157,751 |
|
普通股核心收益(5) | $ | 0.13 |
| | $ | 0.29 |
| | $ | 0.51 |
| | $ | 1.00 |
|
每普通股成本(效益)(5) | $ | 0.08 |
| | $ | 0.01 |
| | $ | 0.23 |
| | $ | (0.10 | ) |
每股核心收益(不包括PAA)(5) | $ | 0.21 |
| | $ | 0.30 |
| | $ | 0.74 |
| | $ | 0.90 |
|
(1)截至2019年9月30日止的三個月內，不包括截至2019年6月30日我們系列第一批優先股的累計和未申報股息30萬美元。 (2) 債務包括回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務和應付抵押貸款。由證券化工具發行的債務、某些信貸工具(包括在其他擔保融資範圍內)和應付抵押貸款都是我們無法追索的。 (3) 計算為追索權債務、TBA衍生產品和CMBX的名義未償還和淨遠期購買(出售)的投資除以總股本。 (4) 按股東權益總額除以總資產(包括TBA頭寸的未清償市值)和不包括合併VIEs在內的股本總額計算。 (5) 表示非GAAP財務措施。有關其他信息，請參閲“非公認會計原則財務措施”一節。 (6) 表示我們的利息收入加上TBA美元滾轉收入和CMBX票面收入減去利息費用的總和，以及利率掉期的淨利息組成部分除以平均利息收益資產之和加上平均未付的TBA合同和CMBX餘額。 (7) 利息負債的平均成本是指按年計算的經濟利息支出除以平均利息負債。平均利息負債反映了這一期間的平均攤銷成本。經濟利息費用由公認會計準則利息費用和利率互換的淨利息部分組成。 |
GAAP
最後三個月2019年9月30日和2018
淨收益(虧損)(747.2美元)，其中包括(10萬美元)可歸因於非控制權益，或($0.54)截至三個月的平均基本共同份額2019年9月30日相比較3.854億美元，其中包括(10萬美元)可歸因於非控制權益，或$0.29年同期平均基本共同份額2018。我們將大部分淨收益(損失)的變化歸因於利率掉期未實現損益的不利變化和利率互換終止或到期時的已實現收益(損失)的不利變化，以及較高的利息費用，這部分被投資處置的淨收益(損失)的有利變化和較高的利息收入所抵消。利率掉期未實現收益(損失)淨額為(326.3美元)最後三個月2019年9月30日相比較4.172億美元在同一時期2018。利率掉期合約終止或到期時的已實現收益(虧損)為(682.6美元)最後三個月2019年9月30日相比較60萬美元在同一時期2018。請參閲本項目2中題為“已實現和未實現的收益(損失)”一節，以瞭解與這些變化有關的其他信息。利息費用增加到7.669億美元最後三個月2019年9月30日相比較5.01億美元在同一時期2018，反映出平均利息負債增加和借款利率上升。處置投資的淨收益(損失)為6 650萬美元最後三個月2019年9月30日相比較(324.3美元)在同一時期2018。請參閲本項目2中題為“已實現和未實現的收益(損失)”一節，以瞭解與此變化有關的其他信息。利息收入增加到9.193億美元最後三個月2019年9月30日相比較8.166億美元在同一時期2018，反映平均賺取利息的資產增加。
最後的九個月2019年9月30日和2018
淨收益(虧損)(34億美元)，其中包括(30萬美元)可歸因於非控制權益，或($2.42)截至9個月的平均基本共同份額2019年9月30日相比較23億美元，其中包括(30萬美元)可歸因於非控制權益，或$1.88年同期平均基本共同份額2018。我們將大部分淨收益(損失)的變化歸因於利率掉期未實現收益(虧損)的不利變化、利率互換終止或到期時的已實現收益(虧損)和其他衍生品的淨收益(虧損)的不利變化，以及較高的利息費用，部分抵消了投資處置損失減少和利息收入增加的影響。利率掉期未實現收益(損失)淨額為(20億美元)在最後的九個月裏2019年9月30日相比較17億美元在同一時期2018。利率掉期合約終止或到期時的已實現收益(虧損)為(14億美元)在最後的九個月裏2019年9月30日相比較140萬美元在同一時期2018。其他衍生工具的淨收益(虧損)為(638.5美元)在最後的九個月裏2019年9月30日相比較8 190萬美元在同一時期2018。請參閲本項目2中題為“已實現和未實現的收益(損失)”一節，以瞭解與這些變化有關的其他信息。利息費用增加到22億美元最後三個月2019年9月30日相比較13億美元在同一時期2018，反映出平均利息負債增加和借款利率上升。處置投資的淨損失為(6 570萬美元)最後三個月2019年9月30日相比較(376.9美元)在同一時期2018。請參閲本項目2中題為“已實現和未實現的收益(損失)”一節，以瞭解與此變化有關的其他信息。利息收入增加到27億美元在最後的九個月裏2019年9月30日相比較25億美元在同一時期2018，反映平均賺取利息的資產增加。
非公認會計原則
最後三個月2019年9月30日和2018
核心收益(不包括溢價攤銷調整數(“PAA”))3.419億美元，或$0.21平均普通股，截至三個月2019年9月30日，與3.897億美元，或$0.30年同期平均普通股份額2018。在結束的三個月內核心收入(不包括PAA)的變化2019年9月30日與同時期相比2018主要原因是借款利率上升導致利息支出增加，平均利息負債增加，但由於平均利息收益資產增加和利率掉期淨利息部分出現有利變化，利息收入增加，部分抵消了利息支出增加的影響。
最後的九個月2019年9月30日和2018
核心收入(不包括PAA)12億美元，或$0.74平均普通股，截至9個月2019年9月30日，與12億美元，或$0.90年同期平均普通股份額2018。在截止的九個月內核心收入(不包括PAA)的變化2019年9月30日與同時期相比2018主要是由於利率掉期的淨利息部分有有利的變化，以及平均利息收益資產增加而賺取的息票收入較高，但因借款利率上升及平均利息負債增加而導致的利息開支增加，部分抵銷了這兩項變動。
非公認會計原則財務措施
為了補充我們根據公認會計原則編制和列報的合併財務報表，我們提供以下非GAAP財務措施。
| |
• | 可歸屬於普通股股東的核心收益和歸屬於普通股股東的核心收益(不包括PAA)； |
| |
• | 平均普通股的核心收益和核心收益(不包括PAA)； |
這些措施不應被視為替代或優於根據公認會計原則計算的財務措施。雖然旨在更充分地瞭解我們的結果和業務，非公認會計原則的財務措施也有侷限性。例如，我們可能計算我們的非GAAP指標，如核心收益，或PAA，與我們的同行不同，使得比較分析變得困難。此外，在不包括PAA的非GAAP措施中，不包括PAA的攤銷費用數額不一定代表未來定期攤銷的金額，也不表示我們將攤銷剩餘未攤銷保險費的期限。實際和估計預付款項的變化將影響溢價攤銷的時間和數額，因此，也會影響GAAP和非GAAP的結果。
這些非公認會計原則的措施提供了額外的細節，以提高投資者對我們的期間經營業績和業務趨勢的瞭解，以及評估我們的業績與行業同行。與我們使用這些非GAAP財務措施有關的其他信息，包括討論每一種此類措施對投資者可能有用的情況，以及與其最直接可比GAAP結果的調節，如下所示。
核心收益和核心收益(不包括PAA)、普通股股東的核心收益和普通股股東的核心收益(不包括PAA)、平均普通股的核心收益和核心收益(不包括PAA)以及平均股本的年度核心收益(不包括PAA)
我們的主要業務目標是創造淨收入，分配給我們的股東，並通過審慎選擇投資和持續管理我們的投資組合來保存資本。我們通過在投資組合上賺取淨利息利差來產生淨收益，這是投資組合中利息收入減去融資、套期保值和運營成本的函數。核心收益，定義為：(A)經濟淨利息收入，(B)TBA美元滾動收入和CMBX票面收入，(C)已實現的管理系統攤銷，(D)其他收入(損失)(不包括不動產和相關無形資產的折舊和攤銷費用，分配給權益法投資和其他非核心收入(損失)的非核心收入)，(E)一般和行政費用(不包括交易費用和非經常性項目)和(F)所得税(不包括非核心收入(虧損)項目的所得税影響)，而核心收益(不包括PAA)被定義為核心收益(不包括溢價攤銷調整)，指的是與我們的機構抵押貸款支持證券相關的季度以上預測的長期提前還款速度的累積影響，而不是本期，我們相信，管理部門使用它來衡量我們在實現主要業務目標方面的進展情況。亞細亞
我們力求通過各種因素來實現我們的主要業務目標，包括投資組合的建設、市場風險敞口的程度和相關的對衝狀況，以及槓桿的使用和形式，所有這些都是在我們的資本配置政策和風險治理框架的參數範圍內運作的。
我們相信，這些非公認會計原則的措施為管理層和投資者提供了關於我們的基本經營業績和投資組合趨勢的更多細節：(I)對公允價值變化的不同報告作出調整，其中某些工具反映在GAAP淨收入(虧損)中，而其他工具反映在其他綜合收益(損失)中；(Ii)排除GAAP淨收入(虧損)中某些未實現的、非現金的或偶然的部分，以便為我們的投資組合的經營業績提供額外的透明度。平均股本(不包括PAA)的年度化核心收益(不包括PAA)是通過將核心收益(不包括PAA)除以股東平均權益來計算的，它為投資者提供了關於我們的投資股本所產生的核心收益的更多細節。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
下表對所列期間的公認會計原則財務結果與非公認會計原則核心收入進行了核對：
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (單位：千美元，但每股數據除外) |
公認會計原則淨收入(損失) | $ | (747,169 | ) | | $ | 385,429 |
| | $ | (3,372,833 | ) | | $ | 2,309,020 |
|
非控制權益造成的淨收益(損失) | (110 | ) | | (149 | ) | | (294 | ) | | (277 | ) |
可歸因於安納利的淨收入(損失) | (747,059 | ) | | 385,578 |
| | (3,372,539 | ) | | 2,309,297 |
|
調整數，不包括已報告的已實現損失和未實現(收益)損失 | | | | | | |
利率掉期終止或到期日已實現(收益)損失 | 682,602 |
| | (575 | ) | | 1,438,349 |
| | (1,409 | ) |
利率掉期未實現(收益)損失 | 326,309 |
| | (417,203 | ) | | 1,992,884 |
| | (1,737,963 | ) |
處置投資淨(收益)損失 | (66,522 | ) | | 324,294 |
| | 65,727 |
| | 376,943 |
|
其他衍生工具的淨虧損(收益) | 16,888 |
| | (94,827 | ) | | 638,458 |
| | (81,871 | ) |
按公允價值計量的工具的淨未實現(收益)損失 | 1,091 |
| | 39,944 |
| | (41,657 | ) | | 139,913 |
|
貸款損失準備金 | 3,504 |
| | — |
| | 9,207 |
| | — |
|
扣除其他(收入)損失部分的調整數 | | | | | | |
與商業房地產有關的折舊和攤銷費用(1) | 9,974 |
| | 9,278 |
| | 30,235 |
| | 9,278 |
|
分配給權益法投資的非核心(收入)損失 (2) | 4,541 |
| | (2,358 | ) | | 25,364 |
| | (2,358 | ) |
非核心其他(收入)損失 (3)
| — |
| | 44,525 |
| | — |
| | 44,525 |
|
調整數，以不包括一般費用和行政費用以及所得税的組成部分 | | | | |
交易費用和非經常性項目 (4) | 2,622 |
| | 60,081 |
| | 15,650 |
| | 61,600 |
|
非核心收入(虧損)項目的所得税效應 | (2,762 | ) | | 886 |
| | (5,543 | ) | | 886 |
|
調整數，以增加已實現和未實現(收益)損失的組成部分 | | | | |
TBA美元滾動收入和CMBX票面收入(5) | 15,554 |
| | 56,570 |
| | 86,917 |
| | 207,414 |
|
MSR攤銷(6) | (21,963 | ) | | (19,913 | ) | | (55,599 | ) | | (61,011 | ) |
核心收益 (7) | 224,779 |
| | 386,280 |
| | 827,453 |
| | 1,265,244 |
|
較少 | | | | | | | |
保費攤銷調整成本(效益) | 117,152 |
| | 3,386 |
| | 338,786 |
| | (107,493 | ) |
核心收入(不包括PAA)(7) | $ | 341,931 |
| | $ | 389,666 |
| | $ | 1,166,239 |
| | $ | 1,157,751 |
|
優先股股利(8) | 36,151 |
| | 31,675 |
| | 101,067 |
| | 96,818 |
|
普通股股東的核心收益(7) | $ | 188,628 |
| | $ | 354,605 |
| | $ | 726,386 |
| | $ | 1,168,426 |
|
可歸於普通股股東的核心收益(不包括PAA)(7) | $ | 305,780 |
| | $ | 357,991 |
| | $ | 1,065,172 |
| | $ | 1,060,933 |
|
一般公認會計原則平均普通股淨收益(虧損) | $ | (0.54 | ) | | $ | 0.29 |
| | $ | (2.42 | ) | | $ | 1.88 |
|
平均普通股核心收益(7) | $ | 0.13 |
| | $ | 0.29 |
| | $ | 0.51 |
| | $ | 1.00 |
|
平均普通股核心收益(不包括PAA)(7) | $ | 0.21 |
| | $ | 0.30 |
| | $ | 0.74 |
| | $ | 0.90 |
|
一般公認會計原則平均股本回報率(損失) | (19.32 | %) | | 10.73 | % | | (29.57 | %) | | 21.40 | % |
核心平均股本回報率(不包括PAA)(7) | 8.85 | % | | 10.85 | % | | 10.23 | % | | 10.73 | % |
| |
(2) | 表示分配給MSR和在一家未合併的合資企業內出售的已實現的收益，是其他收入(損失)的組成部分. |
| |
(3) | 代表收購MTGE投資公司所付出的代價。(“MTGE”)超過所獲淨資產的公允價值。這一數額主要是由於在交易定價和結束日期之間證券組合估值下降所致，並與同一時期類似工具的市場價值變化相一致。 |
| |
(4) | 指與住宅整體貸款證券化有關的費用。九個月結束2019年9月30日還包括與商業貸款證券化有關的費用。截至2018年9月30日的三個月和九個月也包括與MTGE交易有關的費用。 |
| |
(5) | TBA、美元滾轉收入和CMBX票面收益各為其他衍生品淨收益(虧損)的一個組成部分。cmbx票面收入總計150萬美元和340萬美元三個月和九個月結束2019年9月30日分別。cmbx票面收入總計120萬美元三個月和九個月結束2018年9月30日分別。 |
| |
(6) | MSR攤銷是公允價值變動中可歸因於實現公司MSR組合中估計現金流量的部分，並作為按公允價值計量的工具的未實現淨收益(損失)的一個組成部分列報。 |
| |
(8) | 截至2019年9月30日止的三個月，不包括截至2019年6月30日我們第一批優先股累計和未申報股息30萬美元。 |
我們不時簽訂TBA遠期合約，作為投資及融資機構按揭證券的另一種方法。TBA合同是為將來交付而購買或出售代理抵押貸款支持證券的協議。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
與指定的發行人，期限和優惠券。TBA美元卷是一項交易，TBA的合同條款相同，但結算日期不同，同時買賣。在月底結算的TBA合同價格通常比前一個月的合同有折扣，價格差異通常被稱為“下降”。這一下降反映了對類似機構抵押貸款支持證券(扣除隱含融資成本)投資的預期淨利息收入，這將是由於在本月晚些時候而不是在月初結算合同而放棄的。當前結算月價格和遠期結算月價格之間的下降是因為在TBA美元滾轉市場中，提供融資的一方將保留在融資期間應計的所有本金和利息。因此，tba美元滾轉收益一般表示經濟上相當於基礎機構抵押貸款支持證券所得的淨利息收入減去隱含的融資成本。
TBA美元滾轉交易在GAAP下作為一系列衍生品交易入賬。TBA衍生品的公允價值所依據的方法類似於機構抵押貸款支持證券的估值方法。我們在綜合財務狀況報表中以公允價值記錄TBA衍生品，並在綜合收益(虧損)綜合報表中確認公允價值的定期變動為其他衍生品的淨收益(損失)，其中包括未實現和已實現的衍生品損益(不包括利率互換)。
TBA美元滾轉收益計算為兩個TBA合同之間的價差，其條款相同，但結算日期不同，乘以TBA合同的名義金額。儘管被認為是衍生工具，但tba美元在經濟上捕獲了基礎機構抵押貸款支持證券(利息收入減去隱含融資成本)的淨利息收入或息差。TBA美元滾轉收入在綜合收益(虧損)綜合報表中作為其他衍生品淨收益(損失)的一個組成部分列報。
CMBX指數是一種綜合可交易指數，指的是一籃子25種特定評級和年份的商業抵押貸款支持證券。CMBX指數允許投資者在各自的一籃子商業抵押貸款支持證券上持有多頭頭寸(稱為賣空保護)或空頭頭寸(稱為購買保護)，其結構為“隨付即付”合同，根據該合同，受保護的賣方和保護買方按照合同約定的名義金額支付一張標準的運行息票。此外，保護賣方有義務向保護買方支付基礎商業抵押貸款支持證券發生的本金損失和/或息票虧空。我們在綜合收益(虧損)綜合報表中報告CMBX在其他衍生品的淨收益(損失)頭寸上的收入(費用)。在CMBX頭寸上收到或支付的票面付款相當於利息收入(費用)，因此包括在核心收益中。
保費攤銷費用
根據公認會計原則，我們在計算有效收益率時，考慮到對未來本金預付款的估計，將我們機構抵押貸款支持證券(不包括利息證券)的保費或折扣攤銷或計入利息收入。我們重新計算有效收益率之間的差異，預期和實際預付。利用第三方模型和市場信息來預測未來的現金流和證券的預期剩餘壽命，為每種證券確定的有效利率被適用，就好像從證券收購之日起就已經到位一樣。然後，將證券的攤銷成本調整到如果自收購之日起採用新的有效收益率就會存在的數額。對攤銷成本的調整與利息收入的費用或貸方相抵。利率和其他市場因素的變化將影響預付速度預測和在任何特定時期確認的溢價攤銷數額。
我們的GAAP指標包括與此方法相關的攤銷和吸積的未調整影響。我們的某些非GAAP指標排除了PAA的影響，PAA量化了溢價攤銷的構成部分，即對前期的累積影響，但不包括當期，即估計的長期固定提前還款率(CPR)的季度以上變化。
下表説明瞭資產評估對我們的住宅證券投資組合在所述期間的溢價攤銷費用的影響：
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (千美元) |
保費攤銷費用 | $ | 376,306 |
| | $ | 187,537 |
| | $ | 942,339 |
| | $ | 485,795 |
|
減：PAA成本(效益) | 117,152 |
| | 3,386 |
| | 338,786 |
| | (107,493 | ) |
保費攤銷費用(不包括PAA) | $ | 259,154 |
| | $ | 184,151 |
| | $ | 603,553 |
| | $ | 593,288 |
|
|
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (平均共同份額) |
保費攤銷費用 | $ | 0.26 |
| | $ | 0.16 |
| | $ | 0.66 |
| | $ | 0.41 |
|
減：PAA成本(效益) | 0.08 |
| | 0.01 |
| | 0.23 |
| | (0.10 | ) |
保費攤銷費用(不包括PAA) | $ | 0.18 |
| | $ | 0.15 |
| | $ | 0.43 |
| | $ | 0.51 |
|
|
利息收入(不包括PAA)、經濟利息支出和經濟淨利息收入(不包括PAA)
利息收入(不包括PAA)是指不包括溢價攤銷調整影響的利息收入，並作為得出利息收益資產(不包括PAA)、淨利息利差(不包括PAA)和淨利差(不包括PAA)的平均收益率的基礎，下文將對此進行討論。我們認為，這一措施為管理層和投資者提供了更多的細節，以提高他們對我們的經營結果和趨勢的理解，方法是排除溢價攤銷費用的組成部分，即與我們的機構抵押貸款支持證券(僅利息證券除外)有關的季度以上估計長期提前還款速度的累積效應，這可能掩蓋投資組合的基本趨勢。
經濟利息費用由公認會計準則利息費用和利率互換的淨利息部分組成。我們使用利率互換來管理我們對回購協議上不斷變化的利率的風險敞口，方法是在經濟上對衝與這些借款相關的現金流。因此，按照公認會計原則計算，將利率互換的淨利息部分添加到利息費用中，反映了合同利息費用總額，從而為投資者提供了關於我們融資戰略成本的更多信息。我們可以使用市場商定的息票(“MAC”)利率掉期，在進行這種利率互換時，我們可以接受或支付一筆款項，以補償這種利率互換的非市場性質。根據公認會計原則，與MAC利率掉期有關的預付款項未反映在“綜合收入(損失)綜合報表”利率掉期的淨利息部分中。在截止的三個月內，我們沒有進行任何mac利率互換。2019年9月30日.
同樣，下文計算的經濟淨利息收入(不包括PAA)也為投資者提供了更多信息，以增進他們對我們主要業務的淨經濟狀況的瞭解。
下表提供了按公認會計原則衡量的利息費用和利息收入淨額，以及在非公認會計原則的基礎上對上述各項進行對賬的詳細情況：
利息收入(不包括PAA)
|
| | | | | | | | | | | |
| 公認會計原則利息收入 | | PAA成本 (福利) | | 利息收入(不包括PAA) |
最後三個月 | (千美元) |
2019年9月30日 | $ | 919,299 |
| | $ | 117,152 |
| | $ | 1,036,451 |
|
2018年9月30日 | $ | 816,596 |
| | $ | 3,386 |
| | $ | 819,982 |
|
在最後的九個月裏 | |
2019年9月30日 | $ | 2,713,083 |
| | $ | 338,786 |
| | $ | 3,051,869 |
|
2018年9月30日 | $ | 2,472,889 |
| | $ | (107,493 | ) | | $ | 2,365,396 |
|
經濟利息費用和經濟淨利息收入(不包括PAA)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| GAAP 利息 費用 | | 加：利率互換的淨利息部分 | | 經濟利益 費用 | | GAAP網 利息 收入 | | 減：利息淨額 利率互換 | | 經濟 淨利息 收入 | | 加：PAA 成本 (福利) | | 經濟淨利息收入(不包括PAA) |
最後三個月 | (千美元) |
2019年9月30日 | $ | 766,905 |
| | $ | (88,466 | ) | | $ | 678,439 |
| | $ | 152,394 |
| | $ | (88,466 | ) | | $ | 240,860 |
| | $ | 117,152 |
| | $ | 358,012 |
|
2018年9月30日 | $ | 500,973 |
| | $ | (51,349 | ) | | $ | 449,624 |
| | $ | 315,623 |
| | $ | (51,349 | ) | | $ | 366,972 |
| | $ | 3,386 |
| | $ | 370,358 |
|
在最後的九個月裏 | |
2019年9月30日 | $ | 2,164,817 |
| | $ | (306,154 | ) | | $ | 1,858,663 |
| | $ | 548,266 |
| | $ | (306,154 | ) | | $ | 854,420 |
| | $ | 338,786 |
| | $ | 1,193,206 |
|
2018年9月30日 | $ | 1,311,086 |
| | $ | (34,664 | ) | | $ | 1,276,422 |
| | $ | 1,161,803 |
| | $ | (34,664 | ) | | $ | 1,196,467 |
| | $ | (107,493 | ) | | $ | 1,088,974 |
|
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
有經驗的和預計的長期心肺復甦
正如CPR和利率所反映的那樣，提前還款的速度因投資類型、金融市場狀況、競爭和其他因素而異，而這些因素都無法確定地加以預測。一般來説，隨着我們機構抵押貸款支持證券投資組合的提前還款速度和預期提前還款速度的增加，相關的購買溢價攤銷增加，從而降低了此類資產的收益率。下表列出了我們機構抵押貸款支持證券投資組合的加權平均、有經驗的CPR和加權平均預測的長期CPR。
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| | | | | |
| 經驗豐富的CPR(1) | | 預計長期CPR(2) |
最後三個月 | | | |
2019年9月30日 | 14.6 | % | | 16.3 | % |
2018年9月30日 | 10.3 | % | | 9.1 | % |
在最後的九個月裏 | | | |
2019年9月30日 | 11.0 | % | | 16.3 | % |
2018年9月30日 | 9.8 | % | | 9.1 | % |
| |
(1) | 三個月和九個月結束2019年9月30日和2018分別。 |
利息收益資產平均收益率(不包括PAA)、淨利差(不包括PAA)和淨利差(不包括PAA)
淨利差(不包括PAA)是指利息收益資產(不包括PAA)的平均收益率(不包括PAA)和淨利差(不包括PAA)與淨利差(不包括PAA)之間的差額，兩者之間的差額是利息收入(不包括PAA)加上TBA美元滾轉收入和CMBX票面收入減去利息支出和利率掉期的淨利息組成部分除以平均利息收益資產加上平均TBA合同和CMBX餘額之和，為管理層提供了管理層在監測業務業績時所依賴的盈利能力的額外衡量標準。
這些措施的披露如下，為投資者提供了更多關於管理層如何評估我們業績的細節。
淨息差(不包括PAA)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 平均利息收入 無償資產(1) | | 利息收入(不包括PAA)(2) | | 利息收益資產的平均收益率(不包括PAA)(2) | | 平均利息負債 | | 經濟利息費用(2)(3) | | 平均利息負債成本(3) | | 經濟淨利息收入(不包括PAA)(2) | | 淨息差(不包括PAA) (2) |
最後三個月 | (千美元) |
2019年9月30日 | $ | 127,207,668 |
| | $ | 1,036,451 |
| | 3.26 | % | | $ | 116,391,094 |
| | $ | 678,439 |
| | 2.28 | % | | 358,012 |
| | 0.98 | % |
2018年9月30日 | $ | 101,704,957 |
| | $ | 819,982 |
| | 3.22 | % | | $ | 86,638,082 |
| | $ | 449,624 |
| | 2.08 | % | | 370,358 |
| | 1.14 | % |
在最後的九個月裏 | |
2019年9月30日 | $ | 119,918,692 |
| | $ | 3,051,869 |
| | 3.39 | % | | $ | 107,182,973 |
| | $ | 1,858,663 |
| | 2.29 | % | | 1,193,206 |
| | 1.10 | % |
2018年9月30日 | $ | 101,959,145 |
| | $ | 2,365,396 |
| | 3.09 | % | | $ | 87,039,447 |
| | $ | 1,276,422 |
| | 1.96 | % | | 1,088,974 |
| | 1.13 | % |
(1)以攤銷成本為基礎的再收益。 (2) 表示非GAAP財務措施。有關其他信息，請參閲“非公認會計原則財務措施”一節。 (3) 利息負債的平均成本是指按年計算的經濟利息支出除以平均利息負債。平均利息負債反映了這一期間的平均攤銷成本。經濟利息費用由一般公認會計原則利息費用和利率互換的淨利息部分組成。 |
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
淨利差(不包括PAA)
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 利息收入(不包括PAA)(1) | | TBA美元卷及CMBX息票收入(2) | | 利息費用 | | 利率互換的淨利息成分 | | 小計 | | 平均利息收益資產 | | 平均TBA合同和CMBX餘額 | | 小計 | | 淨利差(不包括PAA)(1) |
最後三個月 | | (千美元) |
(一九二零九年九月三十日) | $ | 1,036,451 |
| | 15,554 |
| | (766,905 | ) | | 88,466 |
| | $ | 373,566 |
| | $ | 127,207,668 |
| | 9,248,502 |
| | $ | 136,456,170 |
| | 1.10 | % |
2018年9月30日 | $ | 819,982 |
| | 56,570 |
| | (500,973 | ) | | 51,349 |
| | $ | 426,928 |
| | $ | 101,704,957 |
| | 12,216,863 |
| | $ | 113,921,820 |
| | 1.50 | % |
在最後的九個月裏 | | |
(一九二零九年九月三十日) | $ | 3,051,869 |
| | 86,917 |
| | (2,164,817 | ) | | 306,154 |
| | $ | 1,280,123 |
| | $ | 119,918,692 |
| | 12,311,322 |
| | $ | 132,230,014 |
| | 1.29 | % |
2018年9月30日 | $ | 2,365,396 |
| | 207,414 |
| | (1,311,086 | ) | | 34,664 |
| | $ | 1,296,388 |
| | $ | 101,959,145 |
| | 11,225,007 |
| | $ | 113,184,152 |
| | 1.53 | % |
| |
(1) | 表示非GAAP財務措施。有關其他信息，請參閲“非公認會計原則財務措施”一節。 |
| |
(2) | TBA、美元滾轉收入和CMBX票面收益各為其他衍生品淨收益(虧損)的一個組成部分。cmbx票面收入總計150萬美元和340萬美元三個月和九個月結束2019年9月30日分別。cmbx票面收入總計120萬美元截至2018年9月30日的三個月和九個月。 |
經濟利息費用和平均利息負債成本
通常情況下，我們最大的支出是利息負債的成本和利率掉期的淨利息成分。下表列出了我們的平均利息負債和利息負債的平均成本，與所列期間的平均一個月和平均6個月的libor相比。
平均產生利息負債的資金成本
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 平均 利息產生 負債 | | 利息負債 週期結束 | | 經濟 利息 費用(1) | | 平均 成本 利息 軸承 負債 | | 平均 一- 月份 利波 | | 平均 六- 月份 利波 | | 平均 一個月libor 相對於 平均六- 月份libor | | 平均成本 感興趣 軸承 負債 相對於 一般人- 月份libor | | 平均成本 感興趣 軸承 負債 相對於 平均6個月libor |
最後三個月 |
2019年9月30日 | $ | 116,391,094 |
| | $ | 111,004,216 |
| | $ | 678,439 |
| | 2.28 | % | | 2.18 | % | | 2.11 | % | | 0.07 | % | | 0.10 | % | | 0.17 | % |
2018年9月30日 | $ | 86,638,082 |
| | $ | 86,981,115 |
| | $ | 449,624 |
| | 2.08 | % | | 2.11 | % | | 2.54 | % | | (0.43 | %) | | (0.03 | %) | | (0.46 | %) |
在最後的九個月裏 |
2019年9月30日 | $ | 107,182,973 |
| | $ | 111,004,216 |
| | $ | 1,858,663 |
| | 2.29 | % | | 2.37 | % | | 2.45 | % | | (0.08 | %) | | (0.08 | %) | | (0.16 | %) |
2018年9月30日 | $ | 87,039,447 |
| | $ | 86,981,115 |
| | $ | 1,276,422 |
| | 1.96 | % | | 1.91 | % | | 2.38 | % | | (0.47 | %) | | 0.05 | % | | (0.42 | %) |
(1)隱性經濟利息費用由一般公認會計準則利息費用和利率互換的淨利息部分組成。 |
經濟利息費用增加通過2.288億美元最後三個月2019年9月30日與同時期相比2018。經濟利息費用增加通過5.822億美元在最後的九個月裏2019年9月30日與同時期相比2018。每個期間的變動主要是由於平均生息負債增加和回購協議利率提高，而利率掉期淨利息部分的變化部分抵消了這一變動。8 850萬美元最後三個月2019年9月30日相比較5 130萬美元在同一時期2018和3.362億美元在最後的九個月裏2019年9月30日相比較3 470萬美元在同一時期2018.
我們不管理我們的投資組合在季度或年底有一個預先指定的借款數額。我們在期末的借款是截至某一日期的借款情況，由於種種原因，這一數字可能與同期的平均借款不同。我們所擁有的抵押貸款支持證券，每個月底的本金和利息，以及我們購買的抵押貸款支持證券，通常在月初結算。因此，根據我們承諾購買的抵押貸款支持證券的數量，我們可以保留我們在上個月收到的本金和利息，或者我們可以用它來償還我們的借款。此外，我們通常使用利率掉期、互換和其他衍生工具來對衝我們的投資組合，而當我們根據這些協議作出質押或接受抵押品時，我們在任何一天的借款可能會增加或減少。我們在一個季度的平均借款可能與期末借款不同，因為我們通過增加或降低槓桿，在不斷變化的市場條件下實施我們的投資組合管理策略和風險管理策略。此外，在我們進行股本融資期間，這些數字可能會有所不同，就像在某些情況下，我們可能會購買更多資產，並在預期股本籌集時增加槓桿率。因為我們
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
平均借款和期終借款預計會有所不同，我們認為，在一段時期內，我們的平均借款比我們的期末借款更準確地反映了我們面臨的與槓桿有關的風險。
在…2019年9月30日和2018年12月31日我們的大部分債務是回購協議和其他有擔保的融資安排，由我們的住宅證券質押、住宅按揭貸款、商業房地產投資和公司貸款擔保。我們所有的住宅證券目前都被接受作為這些借款的抵押品。然而，我們限制我們的借款，從而限制我們的潛在資產增長，以保持未使用的借貸能力，並保持我們資產負債表的流動性和強度。
已實現和未實現收益(損失)
已實現和未實現收益(損失)包括利率互換的淨收益(損失)、投資處置的淨收益(損失)、其他衍生品的淨收益(損失)和以公允價值計量的通過收益衡量的工具的未實現淨收益(損失)。截至三和九個月的已實現和未實現損益構成部分2019年9月30日和2018情況如下：
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的三個月， | | 在截至9月30日的九個月中， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| (千美元) |
利率掉期淨收益(虧損)(1) | $ | (920,445 | ) | | $ | 469,127 |
| | $ | (3,125,079 | ) | | $ | 1,774,036 |
|
處置投資的淨收益(損失) | 66,522 |
| | (324,294 | ) | | (65,727 | ) | | (376,943 | ) |
其他衍生工具的淨收益(虧損) | (16,888 | ) | | 94,827 |
| | (638,458 | ) | | 81,871 |
|
按公允價值通過收益計量的工具的未實現淨收益(損失) | (1,091 | ) | | (39,944 | ) | | 41,657 |
| | (139,913 | ) |
貸款損失準備金 | (3,504 | ) | | — |
| | (9,207 | ) | | — |
|
共計 | $ | (875,406 | ) | | $ | 199,716 |
| | $ | (3,796,814 | ) | | $ | 1,339,051 |
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(1)再轉軌包括利率互換的淨利息成分、利率互換終止或到期時的已實現收益(損失)和利率掉期的未實現收益(損失)。 |
最後三個月2019年9月30日和2018
截至三個月的利率掉期淨收益(虧損)2019年9月30日曾.(920.4美元)相比較4.691億美元在同一時期2018，主要歸因於利率掉期未實現收益(損失)和利率互換終止或到期時已實現損益(虧損)的不利變化。利率掉期未實現收益(損失)淨額為(326.3美元)最後三個月2019年9月30日，反映出遠期利率相對於4.172億美元在同一時期2018反映了遠期利率的上升。利率掉期終止或到期時的已實現收益(損失)(682.6美元)由截至月底三個月名義金額為306億元的利率掉期所引致2019年9月30日相比較60萬美元因2018年同期名義金額為5000萬美元的利率掉期終止或到期而產生的自願性。
處置投資的淨收益(損失)為6 650萬美元最後三個月2019年9月30日相比較(324.3美元)在同一時期2018。最後三個月2019年9月30日，我們處置的住宅證券的賬面價值為111億美元的總淨收益7 630萬美元。在同一時期2018，我們處置的住宅證券的賬面價值為91億美元的合計淨損失(322.4美元).
其他衍生工具的淨收益(虧損)為(1 690萬美元)最後三個月2019年9月30日相比較9 480萬美元在同一時期2018。其他衍生工具淨收益(虧損)的變動，主要是期貨合約淨收益(虧損)的變動，在截至三個月的三個月內，淨收益(虧損)為5，970萬元。2019年9月30日而同期為2.135億美元2018，TBA衍生品的淨收益(虧損)，截至三個月為4，780萬美元。2019年9月30日而同期為(7 720萬美元)2018，以及利率互換的淨收益(損失)，截至三個月的淨收益(730萬美元)2019年9月30日而同期為(4 640萬美元)2018.
按公允價值計量的工具通過收益計算的未實現淨收益(損失)為(110萬美元)最後三個月2019年9月30日相比較(3 990萬美元)在同一時期2018，主要原因是機構利息投資、住宅貸款、信用風險轉移證券和非機構抵押貸款支持證券的未實現損益發生了有利的變化，但在截止的三個月內，這些未實現收益(損失)的不利變化部分抵消了未實現收益(損失)的變動。2019年9月30日與同時期相比2018.
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
最後三個月2019年9月30日，貸款損失準備金(350萬美元)記錄在商業抵押貸款上。有關本貸款損失準備金的補充資料，請參閲項目1中的“貸款”説明。同期沒有記錄貸款損失準備金2018.
最後的九個月2019年9月30日和2018
截至九個月的利率掉期淨收益(虧損)2019年9月30日曾.(31億美元)相比較18億美元在同一時期2018，主要原因是利率掉期未實現收益(損失)和利率掉期終止時已實現損益(虧損)的不利變化。利率掉期未實現收益(損失)淨額為(20億美元)在最後的九個月裏2019年9月30日，反映出遠期利率相對於17億美元在同一時期2018反映了遠期利率的上升。利率掉期合約終止或到期時的已實現收益(虧損)為(14億美元)因名義金額為874億美元的利率掉期而產生的2019年9月30日相比較140萬美元由於名義金額為750.0美元的利率掉期終止或到期日 百萬美元2018.
處置投資的淨收益(損失)為(6 570萬美元)在最後的九個月裏2019年9月30日相比較(376.9美元)在同一時期2018。在最後的九個月裏2019年9月30日，我們處置的住宅證券的賬面價值為307億美元的合計淨損失(5 060萬美元)。在同一時期2018，我們處置住宅證券的賬面價值為145億美元，總淨虧損(372.5美元)。
其他衍生工具的淨收益(虧損)為(638.5美元)在最後的九個月裏2019年9月30日相比較8 190萬美元在同一時期2018。其他衍生工具淨收益(虧損)的變動，主要是期貨合約淨收益(虧損)的變動，在截至9個月的9個月內，淨收益(虧損)為946.3百萬元。2019年9月30日而同期為4.583億美元2018，以及TBA衍生品的淨收益(虧損)，截至9個月的淨收益為3.275億美元。2019年9月30日同期(356.3美元)2018.
按公允價值計量的工具通過收益計算的未實現淨收益(損失)為4 170萬美元在最後的九個月裏2019年9月30日相比較(139.9美元)在同一時期2018，主要原因是代理利息投資、非機構抵押貸款支持證券、信用風險轉移證券、住宅貸款和證券化商業貸款的未實現收益(損失)發生了有利變化，但在截止的9個月內，未實現收益(損失)的不利變化部分抵消了未實現收益(損失)。2019年9月30日與同時期相比2018.
在最後的九個月裏2019年9月30日，貸款損失準備金(920萬美元)記錄在商業抵押貸款上。有關本貸款損失準備金的補充資料，請參閲項目1中的“貸款”説明。同期沒有記錄貸款損失準備金2018.
其他收入(損失)
其他收入(損失)包括與我們對商業房地產的投資有關的某些收入和費用，包括租金收入和收回費用、管理系統服務收入淨額、業務費用以及折舊和攤銷費用。我們在其他收入(損失)項目中報告，管理層認為，這些項目的數額無論是單獨的還是總體上都不會對財務報表的讀者有意義。鑑於這一項目某些組成部分的性質，結餘可能在不同時期之間波動。
一般費用和行政費用
一般和行政(“G&A”)費用包括補償和管理費及其他費用。下表顯示了我們的G&A支出總額，與所述期間的平均總資產和平均權益相比較。
G&A費用和營運費用比率
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| | | | | | | | | |
| G&A共計 費用(1) | | G&A費用/平均資產共計(1) | | G&A費用/平均權益共計(1) |
最後三個月 | (千美元) |
2019年9月30日 | $ | 66,138 |
| | 0.20 | % | | 1.71 | % |
2018年9月30日 | $ | 126,509 |
| | 0.49 | % | | 3.52 | % |
在最後的九個月裏 | |
2019年9月30日 | $ | 228,283 |
| | 0.25 | % | | 2.00 | % |
2018年9月30日 | $ | 252,800 |
| | 0.33 | % | | 2.34 | % |
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
| |
(1) | 包括260萬美元截至月底三個月與住宅整體貸款證券化有關的交易成本2019年9月30日。包括1 570萬美元截至月底九個月與住宅整體貸款及商業貸款證券化有關的交易成本2019年9月30日。除這些交易成本外，在截至三個月的三個月內，G&A費用佔平均總資產的百分比為0.19%，在平均股本中所佔百分比為1.64%。2019年9月30日。除這些交易成本外，在截至9個月的9個月內，G&A費用佔平均總資產的百分比為0.23%，在平均股本中所佔百分比為1.86%。2019年9月30日. |
G&A費用6 610萬美元最後三個月2019年9月30日，減少6 040萬美元與同時期相比2018。G&A費用2.283億美元在最後的九個月裏2019年9月30日, a 減少的2 450萬美元與同時期相比2018。每個時期的變化主要是由於與2018年收購MTGE有關的交易費用。9個月期間的變化被以下因素部分抵消：2019年住宅整體貸款證券化交易費用增加；2019年商業貸款證券化交易費用增加；2018年第三季度開始向經理支付與Annaly管理和業務有關的某些服務的費用。
平均股本回報率
下表顯示了我們在所述期間的平均股本年化回報率的組成部分。
平均股本年化回報率的組成部分
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| | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 經濟淨利息收入/平均權益(1) | | 已實現和未實現損益/平均權益(2) | | 其他收入(損失)/平均權益 | | G&A費用/平均權益 | | 收入 税收/平均權益 | | 返回 平均權益 |
最後三個月 | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 | 6.23 | % | | (24.93 | %) | | 0.91 | % | | (1.71 | %) | | 0.18 | % | | (19.32 | %) |
2018年9月30日 | 10.22 | % | | 4.13 | % | | (0.30 | %) | | (3.52 | %) | | 0.20 | % | | 10.73 | % |
在最後的九個月裏 | | | | | | | | | | | |
2019年9月30日 | 7.49 | % | | (35.97 | %) | | 0.82 | % | | (2.00 | %) | | 0.09 | % | | (29.57 | %) |
2018年9月30日 | 11.09 | % | | 12.09 | % | | 0.53 | % | | (2.34 | %) | | 0.03 | % | | 21.40 | % |
(1)隱性經濟淨利息收入包括利率互換的淨利息成分。 (2)再收益和未實現損益不包括利率互換的淨利息成分。 |
未實現損益-可供出售的投資
由於我們對代理抵押貸款支持證券(佔資產負債表上資產的最大比例)以及某些商業抵押貸款支持證券的可供銷售會計處理，資產市場價值的未實現波動不會影響我們的GAAP淨收入(虧損)，而是通過改變資產和股東權益的賬面價值而累積的其他綜合收益(虧損)來反映在我們的資產負債表上。由於這種公允價值會計處理，我們的賬面價值和每股賬面價值的波動可能遠大於如果我們使用攤銷成本會計。因此，與使用攤銷成本核算部分或全部資產負債表的公司進行比較可能沒有意義。
下表顯示了可供銷售的投資累計未實現損益，反映在財務狀況綜合報表中。
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| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (千美元) |
未實現增益 | $ | 2,473,592 |
| | $ | 306,037 |
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未實現損失 | (159,777 | ) | | (2,285,902 | ) |
累計其他綜合收入(損失) | $ | 2,313,815 |
| | $ | (1,979,865 | ) |
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未實現的可供出售投資公允價值的未實現變化可能直接影響到我們的潛在收益和股息：積極的變化將增加我們的股本基礎，使我們能夠提高我們的借貸能力，而負變化往往會降低我們的借款能力。一個非常大的可供出售住宅證券公允價值的負值變化可能會損害我們的流動性狀況，要求我們出售資產時可能會造成實際虧損。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
這些證券的公允價值低於攤銷成本2019年9月30日這完全是由於市場狀況，而不是資產的質量。基本上，該機構所有的抵押貸款支持證券都是“AAA”評級或隱含的“aaa”評級。這些投資不被認為是暫時受損的，因為我們目前有能力和意圖將這些投資保持到到期日或在一段時間內足以預測到或超過投資成本的市場價格復甦，而且我們也不太可能被要求在收回可能到期的攤銷成本基礎之前出售這些投資。此外，我們由各自的發行機構保證支付證券的本金和利息。
財務狀況
總資產1 290億美元和1058億美元在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。這一變化主要是由於機構抵押貸款支持證券增加237億美元，轉移或質押給證券化工具的資產增加9億美元，而CRE債務和優先股投資減少7億美元和反向回購協議減少7億美元，部分抵消了這一變化。按資產類別劃分，我們的投資組合、淨資產分配及債務與淨資產比率如下：2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 住宅 | 商業 | | | |
| 機構MBS和MSRs | | TBAs(1) | | CRTS | | 非代理按揭證券及住宅按揭貸款(2) | | CRE債務及 首選 衡平法 投資 | | 對CRE的投資 | | 公司債務 | | 共計(3) | |
資產 | (千美元) | |
公允價值/賬面價值 | $ | 114,848,575 |
| | $ | 10,986,722 |
| | $ | 474,765 |
| | $ | 4,612,054 |
| | $ | 3,063,693 |
| | $ | 725,508 |
| | $ | 2,115,783 |
| | $ | 125,840,378 |
| |
債務 | | | | | | | | | | | | | | | | |
回購協議 | 101,149,835 |
| | 10,823,000 |
| | 226,154 |
| | 885,866 |
| | 420,249 |
| | — |
| | — |
| | 102,682,104 |
| |
其他擔保融資 | 2,652,641 |
| | — |
| | — |
| | 914,607 |
| | 65,139 |
| | — |
| | 833,643 |
| | 4,466,030 |
| |
證券化工具發行的債券 | — |
| | — |
| | — |
| | 1,856,064 |
| | 2,000,018 |
| | — |
| | — |
| | 3,856,082 |
| |
遠期採購淨額 | 34,580 |
| | — |
| | — |
| | 17,817 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 52,397 |
| |
應付抵押 | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 485,657 |
| | — |
| | 485,657 |
| |
淨資產分配 | $ | 11,011,519 |
| | $ | 163,722 |
| | $ | 248,611 |
| | $ | 937,700 |
| | $ | 578,287 |
| | $ | 239,851 |
| | $ | 1,282,140 |
| | $ | 14,298,108 |
| (4) |
| | | | | | | | | | | | | | | | |
分配的淨資產(%) | 77 | % | | 1 | % | | 2 | % | | 6 | % | | 4 | % | | 2 | % | | 9 | % | | 100 | % | |
債務/淨股本比率 | 9.4:1 |
| | NM |
| | 0.9:1 |
| | 3.9:1 |
| | 4.3:1 |
| | 2.0:1 |
| | 0.7:1 |
| | 7.3:1 |
| (5) |
|
(1) 公允價值/賬面價值代表隱含市場價值，回購協議代表名義價值。 (2) 包括為出售而持有的貸款，淨額。 (3) 不包括TBA資產、債務和股本餘額。 (4) 如上表所披露的，所分配的淨資產不包括與投資組合無關的活動，並可能與股東根據財務狀況綜合報表獲得的權益有所不同。 (5) 表示使用“財務狀況綜合報表”上的數額確定的債務/淨權益比率。 NM 沒有意義。 |
住宅 證券
實質上，我們所有的代理按揭證券2019年9月30日和2018年12月31日是由單一家庭住宅按揭貸款擔保，並以第一留置權地位擔保的基礎上的單一家庭財產。我們的抵押貸款支持證券主要是房地美，房利美或金妮美通過證書或CMO，其中有實際或隱含的“aaa”評級。我們在財務狀況綜合報表上以公允價值持有我們所有的代理抵押貸款支持證券。
我們將貼現餘額作為相關利息收益資產預期壽命內利息收入的增加，並攤銷溢價餘額，作為相關利息收益資產預期壽命內利息收入的減少。在…2019年9月30日和2018年12月31日我們的財務狀況綜合報表總共有1.514億美元和1.832億美元未攤銷的折扣(即以低於本金的價格購買的住宅證券的剩餘本金價值和當前攤銷成本之間的差額)和54億美元和53億美元未攤銷溢價(即剩餘本金與以高於本金的價格購買的我國住宅證券當前攤銷成本之間的差額)。
在截至三個月的三個月內，我們的代理抵押貸款支持證券投資組合經歷了提前還款的加權平均速度。2019年9月30日和2018曾.14.6%和10.3%分別。我們機構按揭證券投資組合的加權平均預測長期提前還款速度2019年9月30日和2018曾.16.3%和9.1%分別。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
鑑於我們目前的投資組合結構，如果抵押貸款本金提前還款率在抵押貸款支持證券的壽命內提高，所有其他因素都是相等的，我們的淨利息收入將在這些抵押貸款支持證券的存續期間減少，因為我們需要在較短的時間內將我們的淨溢價餘額攤還收入。同樣，如果抵押貸款本金提前還款率在抵押貸款支持證券有效期內下降，所有其他因素都是相等的，我們的淨利息收入將在這些抵押貸款支持證券存續期間增加，因為我們將在較長時間內攤銷淨溢價餘額。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
下表列出以公允價值計算的住宅證券2019年9月30日和2018年12月31日.
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| 估計公允價值 |
代理機構 | (千美元) |
固定速率通過 | $ | 108,418,062 |
| | $ | 83,052,552 |
|
可調通過率 | 2,415,491 |
| | 4,937,984 |
|
CMO | 9,966 |
| | 11,221 |
|
只限利息 | 730,608 |
| | 873,889 |
|
多家族 | 2,826,735 |
| | 1,838,565 |
|
反向抵押 | 61,662 |
| | 38,784 |
|
代理證券總額 | $ | 114,462,524 |
| | $ | 90,752,995 |
|
住宅信貸 | |
| | |
CRT | $ | 474,765 |
| | $ | 552,097 |
|
ALT-A | 145,637 |
| | 182,361 |
|
素數 | 269,720 |
| | 343,986 |
|
純利息 | 3,657 |
| | — |
|
次貸 | 360,099 |
| | 394,621 |
|
NPL/RPL | 28,554 |
| | 3,438 |
|
巨無霸(>=2010年年份) | 201,524 |
| | 220,658 |
|
主版巨無霸(>=2010年年份)利息僅限 | 6,730 |
| | 16,874 |
|
住宅信貸證券總額 | $ | 1,490,686 |
| | $ | 1,714,035 |
|
住宅證券共計 | $ | 115,953,210 |
| | $ | 92,467,030 |
|
下表概述了我們的住宅證券(不包括利息支持證券)和只有利息的抵押支持證券的某些特點。2019年9月30日和2018年12月31日.
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
住宅證券(1) | (千美元) |
本金 | $ | 108,464,106 |
| | $ | 89,579,223 |
|
淨保費 | 4,348,514 |
| | 3,925,803 |
|
攤銷成本 | 112,812,618 |
| | 93,505,026 |
|
攤銷成本/本金 | 104.01 | % | | 104.38 | % |
承載價值 | 115,211,939 |
| | 91,575,882 |
|
賬面價值/本金 | 106.22 | % | | 102.23 | % |
加權平均息票率 | 3.98 | % | | 3.90 | % |
加權平均收益率 | 3.05 | % | | 3.17 | % |
可調利率住宅證券(1) | | | |
本金 | $ | 3,335,155 |
| | $ | 6,020,096 |
|
加權平均息票率 | 4.04 | % | | 3.47 | % |
加權平均收益率 | 3.04 | % | | 2.87 | % |
加權平均項至下一次調整 | 10個月 |
| | 19個月 |
|
加權平均壽命帽(2) | 8.13 | % | | 8.04 | % |
期末本金佔住宅證券總額的百分比 | 3.07 | % | | 6.72 | % |
固定利率住宅證券(1) | | | |
本金 | $ | 105,143,876 |
| | $ | 83,559,127 |
|
加權平均息票率 | 3.97 | % | | 3.93 | % |
加權平均收益率 | 3.05 | % | | 3.19 | % |
期末本金佔住宅證券總額的百分比 | 96.93 | % | | 93.28 | % |
純利息住宅證券 | | | |
名義數量 | $ | 5,708,737 |
| | $ | 6,867,093 |
|
淨保費 | 913,268 |
| | 1,192,675 |
|
攤銷成本 | 913,268 |
| | 1,192,675 |
|
攤銷成本/名義金額 | 16.00 | % | | 17.37 | % |
承載價值 | 740,995 |
| | 891,148 |
|
賬面價值/名義金額 | 12.98 | % | | 12.98 | % |
加權平均息票率 | 3.13 | % | | 3.10 | % |
加權平均收益率 | (0.85 | %) | | 1.73 | % |
(1)不含利息的抵押貸款支持證券。 (2)(三)不包括非代理抵押貸款支持證券和CRT證券，因為這一屬性不適用於這些資產類別。 |
下表總結了我們的住宅信貸組合的某些特點2019年9月30日.
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | | 支付結構 | 投資特點 |
產品 | 共計 | | 高年級 | | 下屬 | | 優惠券 | | 信貸增強 | | 60+ 拖欠 | | 3M VPR(1) |
(千美元) |
代理信用風險轉移 | $ | 450,908 |
| | $ | — |
| | $ | 450,908 |
| | 5.59 | % | | 1.09 | % | | 0.39 | % | | 15.48 | % |
私人標籤信用風險轉移 | 23,857 |
| | — |
| | 23,857 |
| | 7.47 | % | | — | % | | 0.20 | % | | 13.41 | % |
ALT-A | 145,637 |
| | 83,805 |
| | 61,832 |
| | 4.57 | % | | 12.73 | % | | 8.40 | % | | 12.35 | % |
素數 | 269,720 |
| | 80,944 |
| | 188,776 |
| | 4.48 | % | | 6.94 | % | | 3.92 | % | | 15.72 | % |
純利息 | 3,657 |
| | 3,657 |
| | — |
| | 0.47 | % | | — |
| | 0.10 | % | | 25.33 | % |
次貸 | 360,099 |
| | 125,261 |
| | 234,838 |
| | 2.85 | % | | 8.73 | % | | 21.81 | % | | 6.85 | % |
不良貸款證券化 | 28,554 |
| | 28,554 |
| | — |
| | 4.20 | % | | 17.05 | % | | 9.30 | % | | 10.52 | % |
巨無霸(>=2010年年份) | 201,524 |
| | 161,417 |
| | 40,107 |
| | 3.96 | % | | 15.28 | % | | 0.16 | % | | 21.28 | % |
主版巨無霸(>=2010年年份)利息僅限 | 6,730 |
| | 6,730 |
| | — |
| | 0.37 | % | | — |
| | 0.18 | % | | 8.02 | % |
總/加權平均數 | $ | 1,490,686 |
| | $ | 490,368 |
| | $ | 1,000,318 |
| | 4.71 | % | | 7.54 | % | | 7.63 | % | | 24.40 | % |
|
(1) 表示3個月自願提前還款率(“VPR”)。 |
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 債券息票 | | |
產品 | 手臂 | | 固定 | | 浮子 | | 只限利息 | | 估計公允價值 |
(千美元) |
代理信用風險轉移 | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 450,908 |
| | $ | — |
| | $ | 450,908 |
|
私人標籤信用風險轉移 | — |
| | — |
| | 23,857 |
| | — |
| | 23,857 |
|
ALT-A | 31,897 |
| | 94,046 |
| | 19,694 |
| | — |
| | 145,637 |
|
素數 | 91,641 |
| | 178,079 |
| | — |
| | — |
| | 269,720 |
|
純利息 | — |
| | — |
| | — |
| | 3,657 |
| | 3,657 |
|
次貸 | — |
| | 33,697 |
| | 326,402 |
| | — |
| | 360,099 |
|
不良貸款證券化 | — |
| | 28,554 |
| | — |
| | — |
| | 28,554 |
|
巨無霸(>=2010年年份) | — |
| | 201,524 |
| | — |
| | — |
| | 201,524 |
|
主版巨無霸(>=2010年年份)利息僅限 | — |
| | — |
| | — |
| | 6,730 |
| | 6,730 |
|
共計 | $ | 123,538 |
| | $ | 535,900 |
| | $ | 820,861 |
| | $ | 10,387 |
| | $ | 1,490,686 |
|
|
合同義務
下表概述合約債務對我們的流動資金及現金流量的影響。2019年9月30日該表不包括淨利率支付對我們的利率互換協議的影響。淨掉期付款將根據每月收取率的變化而波動。在…2019年9月30日，利率互換的淨公允價值為(858.5美元).
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 在一個 年 | | 一到三 年數 | | 三到五 年數 | | 多過 五年 | | 共計 |
| (千美元) |
回購協議 | $ | 102,595,310 |
| | $ | 86,794 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 102,682,104 |
|
回購協議的利息費用(1) | 296,783 |
| | 728 |
| | — |
| | — |
| | 297,511 |
|
其他擔保融資 | 123,994 |
| | 3,755,087 |
| | 586,949 |
| | — |
| | 4,466,030 |
|
其他擔保融資的利息費用(1) | 124,358 |
| | 93,374 |
| | 13,811 |
| | — |
| | 231,543 |
|
證券化工具發行的債券(本金) | — |
| | — |
| | — |
| | 3,890,860 |
| | 3,890,860 |
|
證券化工具發行債券的利息費用 | 142,290 |
| | 189,422 |
| | 178,569 |
| | 2,881,306 |
| | 3,391,587 |
|
應付按揭(本金) | 22,667 |
| | 39,742 |
| | 7,755 |
| | 421,271 |
| | 491,435 |
|
應付按揭利息開支 | 19,797 |
| | 38,811 |
| | 37,736 |
| | 144,871 |
| | 241,215 |
|
長期經營租賃義務 | 3,725 |
| | 7,816 |
| | 7,723 |
| | 3,862 |
| | 23,126 |
|
共計 | $ | 103,328,924 |
| | $ | 4,211,774 |
| | $ | 832,543 |
| | $ | 7,342,170 |
| | $ | 115,715,411 |
|
|
| |
(1) | 回購協議及其他有擔保融資的利息開支，按利率計算2019年9月30日. |
在未來的一段時間裏，我們預計將繼續以與我們目前的業務基本一致的方式，通過回購協議為我們的住宅證券融資。我們可以使用FHLB de Moines墊款、證券化結構、信貸設施、應付抵押貸款或其他定期融資結構為我們的某些資產提供資金。在最後的九個月內2019年9月30日，我們收到112億美元從本金償還款和196億美元處置住宅證券所得現金。在最後的九個月內2018年9月30日，我們收到87億美元從本金償還款和96億美元處置住宅證券所得現金。
表外安排
我們與未合併的實體或金融合作夥伴沒有任何關係，而這些夥伴關係是為了促進表外安排或其他合同範圍狹窄或有限的目的而建立的。
我們對某些未合併的合資企業的未來融資承諾有限，此外，該公司還為這些未合併合資企業的子公司所持有的抵押貸款提供了習慣上的無追索權創業和環境擔保(或相關的基本賠償)。我們相信，根據這些擔保付款的可能性很小，而且沒有在以下情況下產生相關負債。2019年9月30日.
維持一個強大的資產負債表，即使在經濟壓力和市場波動的時候，也能支持業務，這對我們的商業戰略至關重要。要執行我們的投資策略，必須有穩健和穩健的資本狀況。我們的資本戰略是建立在強大的資本地位之上的，這使我們能夠在不受市場環境影響的情況下執行我們的投資戰略。
我們的內部資本充足評估計劃(ICAAP)框架支持資本計量，並整合在整體風險治理框架中。ICAAP框架旨在使資本計量與我們的風險偏好保持一致。
我們的資本政策確定了支持全面資本管理做法的參數和原則，包括有效識別、衡量和監測影響資本充足率的風險的過程。我們的資本評估過程考慮了風險度量的精確性以及風險暴露的波動性和相關的風險產生活動。用於模擬經濟資本的參數必須與我們的風險偏好相一致。
影響資本的主要風險是資本、流動性和融資風險、投資/市場風險、信貸風險、交易對手風險、操作風險和合規風險、監管和法律風險。關於我們面臨的風險的進一步討論，請見第一部分，第1A項。“危險因素”在我們最近的年度報告表10-K。
資本要求的基礎是保持高於核定限額的水平，確保我們的資本質量恰當地反映我們的資產組合、市場和融資結構。因此，我們使用資本度量和相關的閾值水平的補充，從規模和組成的角度來衡量和分析我們的資本。我們的政策是維持足夠數量的財政資源，以應付經濟資本的總需求。
可動用的財政資源是指在我們的資本管理過程中為防範意外損失而持有的實際資本，可包括：
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
如果我們沒有達到內部限制，我們將考慮採取適當行動，包括出售資產、改變資產組合、減少資產購買或來源、發行資本或其他加強資本或減少風險的戰略。
股東權益
下表提供了股東權益總額的彙總2019年9月30日和2018年12月31日:
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
股東權益 | (千美元) |
7.625%C系列累積可贖回優先股 | $ | — |
| | $ | 169,466 |
|
7.50%D系列累積可贖回優先股 | 445,457 |
| | 445,457 |
|
6.95%F系列固定浮動匯率累積可贖回優先股 | 696,910 |
| | 696,910 |
|
6.50%G系列固定浮動匯率累積可贖回優先股 | 411,335 |
| | 411,335 |
|
8.125%H系列累積可贖回優先股 | — |
| | 55,000 |
|
6.75%系列一固定浮動匯率累積可贖回優先股 | 428,324 |
| | — |
|
普通股 | 14,380 |
| | 13,138 |
|
額外已付資本 | 20,034,970 |
| | 18,794,331 |
|
累計其他綜合收入(損失) | 2,313,815 |
| | (1,979,865 | ) |
累積赤字 | (9,125,895 | ) | | (4,493,660 | ) |
股東權益總額 | $ | 15,219,296 |
| | $ | 14,112,112 |
|
|
資本存量
下表列出了與我們的直接購買和股息再投資方案有關的活動：
|
| | | | | | | | |
| | 最後的九個月 |
| | (一九二零九年九月三十日) | | 2018年9月30日 |
| | (千美元) |
通過直接購買和股息再投資計劃發行的股票 | | 180,000 |
| | 245,000 |
|
直接購買及股息再投資計劃籌得的款項 | | $ | 1,795 |
| | $ | 2,584 |
|
在九結束的幾個月2019年9月30日在扣除發行費用前，我們結束了最初發行的7500萬股普通股的公開發行，所得收益為7.305億美元。與發行有關，我們給予承銷商30天的選擇權，購買至多1，130萬股普通股，承銷商充分行使這些股份，在扣除發行費用之前，額外獲得了1.096億美元的收益。
在最後的三個月和九個月裏2018年9月30日.class=‘class 1’>7，500萬股普通股的公開發行，發行收益為7.538億美元，扣除發行費用.與發行有關，我們給予承銷商30天的選擇權，購買至多1，130萬股普通股，承銷商充分行使這些股份，在扣除發行費用之前，獲得了1.131億美元的額外收益。
在九結束的幾個月2019年9月30日根據市場銷售計劃，我們發行了5，600萬股，收益5.691億美元，扣除佣金和費用。在九結束的幾個月2018年9月30日根據市場銷售計劃，我們發行了2400萬股股票，獲得2.511億美元的收益，扣除佣金和費用。
在2019年6月，我們宣佈，我們的董事會已授權在2020年12月31日之前回購至多15億美元的流通股。在最後的三個月和九個月裏(一九二零九年九月三十日)，我們回購了1，830萬股普通股，總金額為1.55億美元，不包括佣金費用。所有購買的普通股都是公開宣佈的公開市場交易計劃的一部分。
在最後的三個月和九個月裏2019年9月30日，我們以1.75億美元贖回了7.625%C系列累計可贖回優先股(“C系列優先股”)中的所有700萬股和流通股。C系列優先股每股的現金贖回金額為25.00美元，加上2019年7月21日贖回日的應計股息和未付股息，但不包括在內。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
在最後的九個月內2019年9月30日，我們以5，500萬美元贖回了8.125%H系列累計可贖回優先股(“H系列優先股”)的220萬股已發行和流通股。H系列優先股每股的現金贖回金額為25.00美元，加上2019年5月31日贖回日的應計股息和未付股息，但不包括在內。
在最後的九個月內2019年9月30日我們發行了1770萬股6.750%的固定浮動利率累積可贖回優先股，總收益為4.425億美元，然後扣除承銷折扣和其他預計發行成本。
在最後的三個月和九個月裏2018年9月30日，我們發佈了220萬與收購MTGE投資公司有關的H系列優先股的股票指的是“MTGE投資公司的收購”請注意第一部分第1項中有關我們H系列優先股的補充信息。
在最後的九個月內2018年9月30日，我們發佈了1 700萬我們的股份6.50%G系列固定浮動匯率累計可贖回優先股4.25億美元在扣除承銷折扣及其他預計發行費用及贖回前500萬我們7.625%C系列可贖回優先股的股份1.25億美元所有1 150萬我們已發行和流通股的7.625%E系列累積可贖回優先股2.875億美元.
槓桿與資本
我們認為，保持保守的債務對股本和經濟槓桿比率是謹慎的，因為抵押貸款和信貸市場可能存在波動。我們的資本政策控制着我們的資本和槓桿狀況，包括設定限制。根據指引，我們一般期望經濟槓桿比率維持在10：1以下。我們的實際經濟槓桿比率不時會因各種因素而有所不同，包括我們的經理對我們的資產及負債的風險水平的意見、我們的流動資金狀況、我們的未用借款能力水平、信貸供應情況、貸款人在我們以資產作抵押以保證借款時所需的超額抵押水平，以及我們對國內及國際市場狀況的評估。
我們的債務與股本比率2019年9月30日和2018年12月31日曾.7.3.1和6.3:1我們的經濟槓桿比率(按追索權債務、tba衍生工具和cmbx名義未償還債務之和計算)和投資遠期淨買入除以總股本的比率分別為：7.7:1和7.0:1在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。我們的資本比率，是指我們的股東權益與總資產的比率(包括TBA衍生工具的市值及證券化工具發行的債券除外)。11.2%和12.1%在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。
風險管理
我們的業務在日常經營中受到各種風險的影響。有效管理這些風險對安納利的全面成功至關重要。我們的風險管理框架的目標是查明、衡量和監測這些風險。
我們的風險管理框架旨在促進全面的、企業範圍的風險觀。我們在整個安納利建立了一種強大和協作的風險管理文化，注重提高認識，支持對我們的主要風險進行適當的理解和管理。我們經理的每一位員工都有責任在其職責範圍內識別、監測和管理風險。
風險偏好
我們有一個全公司範圍的風險偏好聲明，其中定義了我們願意承擔的風險類型和級別，以實現我們的業務目標，並反映了我們的風險管理理念。我們以我們的核心專業知識為基礎開展風險活動，目的是提高股東的價值。我們的活動重點是通過積極的投資組合管理，在保守的流動性和槓桿姿態的支持下，創造收入和保持資本。
風險偏好聲明確定了以下主要風險參數，以指導我們的投資管理活動：
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| | |
風險參數 | | 描述 |
組合組合 | | 我們將根據我們的資本分配政策，維持一個由董事會批准的目標資產組成的投資組合。 |
槓桿 | | 我們通常期望保持不超過10：1的經濟槓桿比率。 |
流動性風險 | | 我們會設法維持一個未支配資產組合，以應付在不利市場情況下的流動資金需求。 |
利率風險 | | 我們將尋求管理利率風險，以保護投資組合不受不利利率波動的影響，使用針對收入和資本保全的衍生工具。 |
信用風險 | | 我們將尋求通過在特定投資政策範圍內進行符合我們的投資政策的投資來管理信用風險，並優化風險調整後的回報。 |
資本保全 | | 我們會透過紀律嚴明的風險管理措施，尋求保障我們的資本基礎。 |
遵從性 | | 我們將尋求遵守必要的監管要求，以保持我們的REIT地位和我們的豁免註冊根據“投資公司法”。 |
治理
風險管理從審計委員會開始，通過審查和監督風險管理框架，並通過不斷制定風險管理做法和風險管理方面的相關執行來進行行政管理。審計委員會主要通過聯委會風險委員會(“BRC”)和聯委會審計委員會(“BAC”)對風險管理進行監督。BRC負責監督我們的風險治理結構、風險管理和風險評估指導方針和政策以及我們的風險偏好。BAC負責監督我們的會計、內部控制和財務報告做法的質量和完整性，包括獨立審計員的甄選、評價和審查，以及對內部審計職能的監督。
風險評估和風險管理是我們管理層的責任。一系列管理委員會對風險管理活動負有監督或決策責任.定期審查這些委員會的成員，以確保適當的人員參與風險管理進程。設立了四個主要管理委員會，為風險管理提供一個全面框架。負責我們的風險管理的管理委員會包括企業風險委員會(“ERC”)、資產和負債委員會(ALCO)、投資委員會和財務報告和披露委員會(FRDC)。這些委員會中的每一個都向我們的管理業務委員會負責監督和管理我們的業務，包括我們企業風險管理的所有方面的監督和批准權。
審計服務是一個獨立的職能，向BAC報告。審計處負責執行我們的內部審計活動，包括獨立評估和驗證風險管理框架內的關鍵控制措施。
2018年第四季度，該公司實施了強化的公司合規職能，由新任命的首席合規幹事領導，首席合規幹事向BAC報告。公司合規小組負責監督公司的法規遵守情況。
風險描述
由於我們經營的業務，我們面臨着各種各樣的風險。風險類別是健全的企業級風險管理框架的重要組成部分。
我們確定了以下主要類別，我們利用這些類別來確定、評估、衡量和監測風險。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
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風險 | | 描述 |
資本、流動性和融資風險 | | 對收益、資本或業務造成的風險，原因是我們無法履行我們的債務，而不因無法變現資產或獲得足夠的資金而蒙受不可接受的損失。 |
投資/市場風險 | | 對收益、資本或業務造成風險，導致我們的資產價值下降，或由於利率等市場變量的變化而導致融資成本增加，從而影響投資證券和其他投資工具的價值。 |
信用風險 | | 因債務人不履行合同條款或未按約定履行義務而對收益、資本或業務造成的風險。這種風險存在於貸款和投資活動中。 |
交易對手風險 | | 對收益、資本或業務造成的風險，其原因是交易方未能履行任何合同條款或未按約定履行合同。這種風險存在於籌資、對衝和投資活動中。 |
操作風險 | | 內部流程或系統(包括專有和第三方模型)、人為因素或外部事件對收益、資本、聲譽或業務造成的風險。 |
合規、監管和法律風險 | | 違反或不符合內部和外部適用的規則和條例、訴訟或不利判斷造成的損失，或可能影響我們的業務模式的監管環境的變化，對收益、資本、聲譽或業務行為造成的風險。 |
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
資本、流動性和資金風險管理
我們的資本、流動資金和資金風險管理策略旨在確保有足夠的資源支持我們的業務，並在正常和不利的市場和商業環境下履行我們的財務義務。我們的資本、流動資金和資金風險管理做法包括以下主要內容：
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| | |
元素 | | 描述 |
供資 | | 資金來源多樣化和穩定。 |
過剩流動性 | | 流動性過剩，主要以未支配資產和現金的形式出現。 |
成熟度剖面 | | 負債的多樣性和要旨以及槓桿的適度使用。 |
應力測試 | | 情景建模，以衡量我們的流動性狀況的彈性。 |
流動性管理政策 | | 包括監測、風險限制和升級協議在內的全面政策。 |
供資
我們的主要融資來源是通過交易對手安排和通過Arcola提供的回購協議，其他擔保融資包括來自得梅因聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的資金、證券化工具發行的債務、抵押貸款、信貸設施、票據銷售和各種形式的股本。我們持有可用作額外借款擔保或出售的未支配流動資產，從而維持流動性過剩。
我們尋求通過多種方法保守地管理我們的回購協議融資狀況，包括交易對手的多樣性、廣度和深度，以及保持交錯的到期日狀況。
此外，我們的全資子公司Arcola，作為FINRA會員經紀交易商，提供直接獲得第三方資金的機會.Arcola通過FICC提供的一般抵押品融資回購服務借款，FICC作為中央對手方。Arcola還通過直接回購協議借款。
為了降低我們的流動性風險，我們對回購協議採取了分級的方式。在…2019年9月30日的加權平均到期日是45天.
我們的回購協議一般規定，在保證金要求發生時，我們必須在發出保證金通知的同一營業日提供額外的證券或現金。如果代理和住房抵押貸款抵押貸款的提前還款速度和/或市場利率或其他因素突然移動，並導致作為抵押品的資產的市值下降，由此產生的保證金要求可能會導致我們的流動性狀況發生不利變化。
我們繼續通過我們的專屬保險子公司杜魯門保險有限公司(“杜魯門”)獲得FHLB資金。我們通過FHLB為符合條件的機構、住宅信貸和商業投資提供資金。然而，FHFA 2016年的一項規定要求自保保險公司終止其FHLB成員資格，然而，考慮到該規則頒佈時的成員期限，杜魯門獲得了一項為期五年的日落條款，規定其成員資格將於2021年2月到期。我們相信我們的業務目標與FHLB系統的使命是一致的。雖然不能保證將採取這些步驟，但我們認為，有必要採取立法或其他行動，允許杜魯門和類似的專屬保險子公司在目前日落期之後保留其成員地位。
我們利用各種資金來源為我們的商業投資提供資金。除了FHLB融資外，我們還可以利用信貸設施、證券化融資，在商業房地產投資方面，還可以使用CLO證券化融資、抵押融資和票據銷售。
在…2019年9月30日，我們對現有負債的金融資產和現金總額作了認捐。1，154億美元。加權平均理髮大約是4%回購協議。我們在回購協議及利率掉期下作為抵押品承諾的住宅證券及商業地產投資的質素及性質，並無實質改變。2019年9月30日與同時期相比2018，我們的對手方並沒有實質性地改變任何要求，包括與我們在截止的三個月內根據回購協議和利率互換提供的抵押品有關的要求，包括所需的折價。2019年9月30日.
下表列出本署季平均及季末回購協議及反向回購協議餘額：
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
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| | | | | | | | | | | | | | | |
| 回購協議 | 反向回購協議 |
| 平均每日 未付金額 | | 期末未付金額 | | 平均每日 未付金額 | | 期末未付金額 |
最後三個月 | (千美元) |
2019年9月30日 | $ | 108,389,796 |
| | $ | 102,682,104 |
| | $ | 1,459,070 |
| | $ | — |
|
2019年6月30日 | 101,983,828 |
| | 105,181,241 |
| | 3,478,510 |
| | — |
|
2019年3月31日 | 87,781,404 |
| | 88,554,170 |
| | 3,937,769 |
| | 523,449 |
|
2018年12月31日 | 83,984,254 |
| | 81,115,874 |
| | 2,741,022 |
| | 650,040 |
|
2018年9月30日 | 79,214,382 |
| | 79,073,026 |
| | 2,330,519 |
| | 1,234,704 |
|
2018年6月30日 | 80,582,681 |
| | 75,760,655 |
| | 2,929,470 |
| | 259,762 |
|
2018年3月31日 | 80,770,663 |
| | 78,015,431 |
| | 2,064,862 |
| | 200,459 |
|
2017年12月31日 | 78,755,896 |
| | 77,696,343 |
| | 1,295,652 |
| | — |
|
2017年9月30日 | 69,314,576 |
| | 69,430,268 |
| | 994,565 |
| | — |
|
下表提供了截至到期日我們的回購協議和其他擔保融資的信息。2019年9月30日。我們的回購協議及其他有擔保融資的加權平均剩餘期限為68天在2019年9月30日:
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| | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 校長 平衡 | | 加權 平均率 | | 佔總數的百分比 |
| (千美元) |
一天 | $ | 19,451,333 |
| | 2.76 | % | | 18.2 | % |
2至29天 | 33,170,881 |
| | 2.46 | % | | 31.0 | % |
30至59天 | 15,138,462 |
| | 2.64 | % | | 14.1 | % |
60至89天 | 20,139,578 |
| | 2.26 | % | | 18.8 | % |
90至119天 | 5,077,560 |
| | 2.44 | % | | 4.7 | % |
超過120天(1) | 14,170,320 |
| | 2.37 | % | | 13.2 | % |
共計 | $ | 107,148,134 |
| | 2.49 | % | | 100.0 | % |
|
| |
(1) | 約4%在回購協議和其他擔保融資總額中，剩餘期限超過1年。 |
下表列出了我們的未償債務餘額和相關加權平均利率及到期日。2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | |
| | | 加權平均率 | | |
| 主餘額 | | 截至期間終了 | | 本季度 | | 加權平均 到期日(1) |
| (千美元) |
回購協議 | $ | 102,682,104 |
| | 2.48 | % | | 2.53 | % | | 45 |
其他擔保融資(2) | 4,466,030 |
| | 2.80 | % | | 2.95 | % | | 602 |
合併後的VIEs證券化債務(3) | 3,890,860 |
| | 3.66 | % | | 3.66 | % | | 8,715 |
應付抵押(3) | 491,435 |
| | 4.10 | % | | 4.20 | % | | 4,694 |
負債總額 | $ | 111,530,429 |
| | |
| | |
| | |
|
(1) 根據基本債務工具的估計加權平均壽命確定。 (2) 包括得梅因聯邦住房貸款銀行的36億美元預付款和信貸貸款。 (3) 不能求助於安納利。 |
過剩流動性
我們的主要流動資金來源是可提供未支配資產，這些資產可用作抵押品，以滿足額外的資金需求。我們以可用的、未支配資產的最低門檻為目標，以保持流動性過剩。下表顯示了我們的資產組合，以支持潛在的擔保義務和融資需求。
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項目2.管理層的討論和分析
如果將資產質押作為對現有負債的擔保品，則視為設押資產，因此不再有可用於支持額外供資的資產。如果資產未被質押或證券化，則視為未支配資產。下表亦列出香港銀行設押及未支配金融資產的賬面價值。2019年9月30日:
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| | | | | | | | | | | |
| 設押資產 | | 未支配資產 | | 共計 |
金融資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | 1,625,999 |
| | $ | 167,922 |
| | $ | 1,793,921 |
|
投資，按賬面價值計算(1) | | | | | |
代理按揭證券 | 109,833,442 |
| | 4,598,304 |
| | 114,431,746 |
|
信用風險轉移證券 | 284,273 |
| | 190,492 |
| | 474,765 |
|
非機構按揭證券 | 842,024 |
| | 173,897 |
| | 1,015,921 |
|
住宅按揭貸款 (2) | 3,279,459 |
| | 316,674 |
| | 3,596,133 |
|
管理系統更新系統 | 2,788 |
| | 383,263 |
| | 386,051 |
|
商業房地產債務投資 (2) | 2,439,031 |
| | 13,233 |
| | 2,452,264 |
|
商業房地產債務和優先股，為投資而持有 | 205,605 |
| | 405,824 |
| | 611,429 |
|
公司債務，為投資而持有 | 1,450,425 |
| | 665,358 |
| | 2,115,783 |
|
其他資產(3) | — |
| | 239,579 |
| | 239,579 |
|
金融資產總額 | $ | 119,963,046 |
| | $ | 7,154,546 |
| | $ | 127,117,592 |
|
|
| |
(1) | 上表所列數額按結算日計算，可能與“財務狀況綜合報表”報告的總頭寸不同。 |
我們保持流動資產，以滿足我們目前和未來的義務，在正常和緊張的經營環境。這些被認為是緩解流動性風險的主要手段。我們的流動資產的構成也會受到某些參數的影響。該組合被監控集中風險和資產類型。我們相信，我們認為流動資產可以通過清算或在融資安排中用作抵押品(包括作為支持現有財務安排的額外抵押品)，輕易轉換為現金。我們的資產負債表還通過抵押貸款本金和利息償還以及股息支付前持有的淨收益在持續基礎上產生流動性。下表列出流動資產佔總資產的百分比2019年9月30日:
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| | | |
| 承載價值(1) |
流動資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | 1,793,921 |
|
住宅證券(2) | 115,922,066 |
|
住宅按揭貸款 (3) | 1,219,402 |
|
商業房地產債務投資(4) | 140,851 |
|
商業房地產債務和優先股，為投資而持有 | 504,492 |
|
公司債務，為投資而持有 | 1,568,954 |
|
流動資產總額 | $ | 121,149,686 |
|
流動資產佔擔保和未支配金融資產賬面數的百分比(3)(4) | 98.95 | % |
| |
(1) | 賬面價值接近資產的市場價值。本表中列出的資產包括1，154億美元已作為現有負債抵押品的資產2019年9月30日。有關資料請參閲設押和未設押資產表。 |
| |
(2) | 上表所列數額按結算日計算，可能與“財務狀況綜合報表”報告的總頭寸不同。 |
| |
(3) | 不包括轉讓或質押予以公允價值計算的綜合住宅按揭貸款24億美元. |
| |
(4) | 不包括按公允價值計算的合併VIEs高級證券化商業按揭貸款23億美元. |
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項目2.管理層的討論和分析
成熟度剖面
我們在管理流動性風險和投資/市場風險時，都要考慮資產、負債和衍生品的狀況，同時要衡量期限缺口和利率敏感性缺口。我們通過監測幾個流動性指標來確定需要持有的流動性資產的數量。我們利用幾種建模技術來分析我們當前和潛在的債務，包括我們的資產、負債和衍生產品的預期現金流。下表顯示了我們的資產、負債和衍生產品的預期最終期限和現金流量。該表以靜態投資組合為基礎，假定不對資產現金流量進行再投資，也不計入未來負債。在評估我們的資產、負債和表外債務的到期日時，我們使用規定的到期日，或對錶現出提前償付特徵的資產和負債的提前還款預期。現金和現金等價物包括在“不到3個月”的到期日桶中，因為它們通常持有時間較短。
對於每個到期桶，當到期負債超過到期資產的數量時，我們的到期缺口被認為是負的。負缺口增加了我們的流動性風險，因為我們必須進入未來的負債。
利率敏感性差距是指利息收益資產與在一定時期內到期或重新定價的利息負債之間的差額。與期限缺口的計算不同，利率敏感性缺口包括利率互換的影響。當利率敏感資產的數量超過利率敏感負債的數額時，差額被認為是正的。當利率敏感負債的數額超過利率敏感資產時，差額被認為是負的.在利率上升期間，負差額往往會對淨利息收入產生不利影響，而正差額則往往導致淨利息收入增加。在利率下降期間，負差額往往會導致淨利息收入增加，而正差額則會對淨利息收入產生不利影響。由於到期日相同或相似的不同類型的資產和負債對總體市場利率或條件的變化可能有不同的反應，利率的變化可能對淨利息收入產生正面或負面的影響，即使資產和負債在每個到期日類別中完全匹配。用於計算利率敏感性差距的資產和負債數額是根據資產和負債的合同條款確定的，但可調整利率貸款和證券包括在其利率首次調整期內，而不是在其到期期間。利率互換的影響，即我們通常支付固定利率，並接受浮動利率，並有效地鎖定較長期的融資成本。, 也反映在我們的利率敏感性差距上。下表所列資產及負債的利率敏感性2019年9月30日根據實際預付經驗可以有很大的不同。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 少於3 月份 | | 3-12個月 | | 1年以上至3年以上 | | 3年及以上 | | 共計 |
金融資產 | (千美元) |
現金和現金等價物 | $ | 1,793,921 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 1,793,921 |
|
代理按揭證券(本金) | — |
| | — |
| | 6,812,626 |
| | 100,174,495 |
| | 106,987,121 |
|
信用風險轉移證券(本金) | — |
| | — |
| | 74,450 |
| | 374,607 |
| | 449,057 |
|
非機構按揭證券(本金) | — |
| | 4,669 |
| | 144,917 |
| | 878,342 |
| | 1,027,928 |
|
商業按揭證券(本金) | — |
| | — |
| | — |
| | 140,600 |
| | 140,600 |
|
證券總額 | — |
| | 4,669 |
| | 7,031,993 |
| | 101,568,044 |
| | 108,604,706 |
|
住宅按揭貸款(本金) | — |
| | — |
| | — |
| | 1,178,414 |
| | 1,178,414 |
|
商業房地產債務和優先股(本金) | 179,348 |
| | 61,430 |
| | 239,839 |
| | 146,398 |
| | 627,015 |
|
公司債務(本金) | — |
| | 9,727 |
| | 110,576 |
| | 2,015,603 |
| | 2,135,906 |
|
貸款總額 | 179,348 |
| | 71,157 |
| | 350,415 |
| | 3,340,415 |
| | 3,941,335 |
|
轉讓或質押予證券化工具(本金)的資產 | — |
| | — |
| | — |
| | 4,653,482 |
| | 4,653,482 |
|
金融資產總額-到期日 | 1,973,269 |
| | 75,826 |
| | 7,382,408 |
| | 109,561,941 |
| | 118,993,444 |
|
利用重置日期的效果(1) | 6,034,188 |
| | 2,192,016 |
| | (711,333 | ) | | (7,514,871 | ) | | — |
|
金融資產總額-利率敏感 | $ | 8,007,457 |
| | $ | 2,267,842 |
| | $ | 6,671,075 |
| | $ | 102,047,070 |
| | $ | 118,993,444 |
|
金融負債 | | | | | | | | | |
回購協議 | $ | 87,900,254 |
| | $ | 14,695,056 |
| | $ | 86,794 |
| | $ | — |
| | $ | 102,682,104 |
|
其他擔保融資 | — |
| | 123,994 |
| | 3,755,087 |
| | 586,949 |
| | 4,466,030 |
|
證券化工具發行的債券(本金) | — |
| | — |
| | — |
| | 3,890,860 |
| | 3,890,860 |
|
金融負債總額-到期日 | 87,900,254 |
| | 14,819,050 |
| | 3,841,881 |
| | 4,477,809 |
| | 111,038,994 |
|
利用重置日期的效果(1)(2) | (62,214,377 | ) | | 14,572,800 |
| | 20,206,586 |
| | 27,434,991 |
| |
|
|
金融負債總額-利率敏感 | $ | 25,685,877 |
| | $ | 29,391,850 |
| | $ | 24,048,467 |
| | $ | 31,912,800 |
| | $ | 111,038,994 |
|
| | | | | | | | | |
成熟度差距 | $ | (85,926,985 | ) | | $ | (14,743,224 | ) | | $ | 3,540,527 |
| | $ | 105,084,132 |
| | $ | 7,954,450 |
|
| | | | | | | | | |
累積成熟度差距 | $ | (85,926,985 | ) | | $ | (100,670,209 | ) | | $ | (97,129,682 | ) | | $ | 7,954,450 |
| | |
| | | | | | | | | |
利率敏感性差距 | $ | (17,678,420 | ) | | $ | (27,124,008 | ) | | $ | (17,377,392 | ) | | $ | 70,134,270 |
| | $ | 7,954,450 |
|
| | | | | | | | | |
累積速率靈敏度差距 | $ | (17,678,420 | ) | | $ | (44,802,428 | ) | | $ | (62,179,820 | ) | | $ | 7,954,450 |
| | |
|
(1) 期限差額利用規定的到期日，或對具有提前還款特徵的資產的提前還款期望值，而利率敏感性差則使用重置日期(如果適用的話)。 (2)再收益包括利率互換的效應。 |
我們用來評估利率風險的方法包括分析我們的利率“缺口”，度量我們的投資組合的期限和凸性，以及對利率和利差的敏感性。
應力測試
我們利用流動性壓力測試來確保在各種情景和壓力下我們有足夠的流動性。這些壓力測試有助於管理我們的流動資產池，並影響我們目前和未來的融資計劃。我們的壓力測試是在短期和較長時間內模擬的。適用的壓力包括市場範圍的壓力和特定的壓力。
流動性管理政策
我們利用一個全面的流動性政策結構，為我們的流動性風險管理實踐提供信息，包括監測和計量，以及明確界定的關鍵風險指標。定量和定性指標都用於衡量流動性狀況的持續穩定性和狀況，包括未支配資產的水平和構成，以及在壓力條件下資金構成的短期和長期可持續性。
我們還根據公司的具體情況和市場條件，監測旨在衡量流動性來源的質量和深度的預警指標。這些指標有助於評估我們的流動性狀況，並被集成到我們的升級協議中，各種流動性評級影響到管理行動，涉及應急計劃和可能的相關行動。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
投資/市場風險管理
我們面臨的主要風險之一是投資/市場風險。利率水平的變化會影響我們的淨利息收入，即我們從利息收益資產中獲得的收入與利息負債和衍生工具產生的利息費用之間的差額。利率和利差水平的變化也會影響我們證券的價值和出售這些資產的潛在損益。我們可以利用各種金融工具，包括利率互換、互換、期權、期貨和其他對衝工具，來限制利率對我們結果的不利影響。在利率互換的情況下，我們利用與libor掛鈎的合約，但也可能進入利率掉期，即浮動利率與隔夜指數互換利率或其他指數掛鈎，特別是考慮到有可能脱離libor。此外，我們還可以使用MAC利率互換，在進入利率互換時，我們可以接受或支付利率互換，以補償這種利率互換的非市場性質。mac利率互換通過壓縮來提供價格透明度、靈活性和更有效的投資組合管理，這是減少獨特利率互換合同數量的過程，並以更少的包含市場定義條款的合同取代它們。我們的投資組合和包括衍生工具在內的投資組合的價值，可能會因利率和息差的變化而受到不利影響。
在評估我們的風險時，我們模擬了各種各樣的利率情景。假設情況是為了捕捉我們對利率、利差和收益率曲線形狀變化的敏感性。我們亦會考慮影響我們分析的假設，例如與預付款項有關的假設。除了預先定義的利率方案外，我們還利用風險價值度量方法，利用不同的置信度水平，在不同的時間範圍內估計投資組合中的潛在損失。下表估計了12個月期間經濟淨利息收入的潛在變化以及在利率瞬間增加或下降25、50或75個基點時對我們的投資組合市場價值(包括衍生工具)的直接影響，以及如果抵押貸款期權調整後的息差瞬間增加或下降5、15或25個基點(假設衝擊是平行和瞬時的)，則投資組合市場價值的影響。收入和投資組合市場價值的所有變化都是按基準利率情景下預測的淨利息收入和投資組合價值的百分比變化來衡量的。淨利息收入模擬包括利率重置對負債和衍生產品的利息費用效應，以及基於我國證券預付款項的攤銷費用和本金再投資，這取決於利率水平的不同。結果假設沒有針對比率或擴散變化採取任何管理行動。下表列出估計數2019年9月30日。實際結果可能與這些估計大不相同。
|
| | | | | |
利率變動(1) | 經濟淨利息收入預計百分比變化(2) | | 投資組合價值變動百分比估計數(3) | | 估計變動 按NAV計算的百分比(3)(4) |
-75個基點 | (50.0%) | | 0.1% | | 0.9% |
-50個基點 | (33.3%) | | 0.1% | | 0.8% |
-25個基點 | (15.9%) | | 0.1% | | 0.6% |
+25個基點 | 14.0% | | (0.1%) | | (1.2%) |
+50個基點 | 24.8% | | (0.4%) | | (3.4%) |
+75個基點 | 30.7% | | (0.7%) | | (6.5%) |
MBS擴散衝擊(1) | 估計變化 證券市場價值 | | 估計變化為a% 論NAV(3)(4) | | |
-25個基點 | 1.2% | | 10.5% | | |
-15個基點 | 0.7% | | 6.3% | | |
-5個基點 | 0.2% | | 2.1% | | |
+5個基點 | (0.2%) | | (2.1%) | | |
+15個基點 | (0.7%) | | (6.2%) | | |
+25個基點 | (1.2%) | | (10.4%) | | |
(1) 利率和MBS息差敏感性的基礎是來自第三方模型的結果，以及我們內部投資專業人員的投入。實際結果可能與這些估計大不相同。 (2) 情景包括住宅證券、商業房地產投資、公司債務、回購協議、其他擔保融資和利率互換。經濟淨利息收入包括利率互換的淨利息部分。 (3) 方案包括住宅證券，住宅抵押貸款，管理系統和衍生工具。 (4) NAV表示eq的賬面價值。別有用心。 |
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
信用風險管理
我們已經確定了關鍵的風險參數，以明確我們的信貸風險偏好。我們將尋求通過進行符合公司具體投資政策參數的投資來管理信用風險，並優化風險收益屬性。
雖然我們不期望在我們的代理抵押貸款支持證券中遇到信用風險，但我們在我們的投資組合中面臨非代理抵押貸款支持證券和crt證券的信用風險。此外，我們還面臨住房抵押貸款、商業房地產投資和企業債務方面的信用風險。MSR值也可能受到影響，如果整體成本的服務基礎抵押貸款增加，因為借款人的表現。如果發行人或借款人不履行合同義務，我們將面臨損失風險。我們制定了減輕信貸風險的政策和程序，包括建立和審查信貸風險的限額。我們將發起或購買符合我們的全面承銷程序和信用標準的商業投資，並經適當的委員會批准。一旦進行商業投資，我們正在進行的監督過程包括由我們的投資人員和適當的委員會對投資進行定期審查、分析和監督。我們審查與每項投資相關的信用風險和其他損失風險。我們的管理層監控投資組合的整體風險，並確定損失準備金的估計值。我們的投資組合，根據資產負債表價值，在2019年9月30日和2018年12月31日情況如下：
|
| | | | | |
| 2019年9月30日 |
| | 2018年12月31日 |
|
範疇 | | | |
代理按揭證券 | 91.0 | % | | 88.8 | % |
信用風險轉移證券 | 0.4 | % | | 0.5 | % |
非機構按揭證券 | 0.8 | % | | 1.1 | % |
住宅按揭貸款 (1) | 2.8 | % | | 2.4 | % |
抵押服務權 | 0.3 | % | | 0.5 | % |
商業地產(1) (2) | 3.0 | % | | 4.9 | % |
公司債務 | 1.7 | % | | 1.8 | % |
(1)變價變現包括向證券化工具轉讓或質押的資產。 (2)GB/T1582-1998商業、金融、商業、金融、商業、金融等行業的無償轉制、 |
交易對手風險管理
我們使用回購和衍生協議以及交易活動，造成了與潛在損失有關的交易對手風險，如果這些協議的對手方未能履行合同規定的義務，這種風險就可能得到承認。如果對方違約，我們很難獲得作為抵押品的資產。我們的投資中有很大一部分是通過回購協議融資的，其方式是將我們的住宅證券和某些商業房地產投資作為抵押品提供給貸款人。我們擔保的抵押品一般超過每項協議下的借款數額。如果回購協議的交易對手違約，而我們無法收回我們承諾的資產，我們就有可能失去過度擔保或理髮。這一風險敞口的數額是我們貸給我們的貸款數額加上應付對手方的利息與我們向貸款人認捐的抵押品的公允價值之間的差額，包括此類抵押品的應計未收利息。
我們還使用利率互換和其他衍生工具來管理利率風險。根據這些協議，我們以證券和現金作為抵押品，或作為保證金安排的一部分，解決變現保證金支付問題。
如果交易對手違約，我們將面臨衍生交易對手方的損失，如果我們的證券或現金質押金額超過了相關衍生品的未變現損失，我們就無法收回多餘的抵押品。此外，如果我們在衍生工具上的未實現收益超過對手向我們認捐的證券或現金的數額，我們將面臨衍生對手的損失。
我們在幾個方面監控我們對對手的風險敞口，包括按安排類型、抵押品類型、交易對手類型、評級和地理。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
下表按地理位置彙總了我們對對手方的風險敞口2019年9月30日:
|
| | | | | | | | | | | | | | |
| 對手方數目 | | 回購協議融資 | | 按公允價值交換利率 | | 曝光(1) |
國家 | (千美元) |
北美 | 34 |
| | $ | 70,639,198 |
| | $ | (301,523 | ) | | $ | 3,409,587 |
|
歐洲 | 13 |
| | 25,331,900 |
| | (556,988 | ) | | 1,767,345 |
|
亞洲(非日本) | 1 |
| | 466,189 |
| | — |
| | 26,494 |
|
日本 | 4 |
| | 6,244,817 |
| | — |
| | 343,796 |
|
共計 | 52 |
| | $ | 102,682,104 |
| | $ | (858,511 | ) | | $ | 5,547,222 |
|
(1) Re將作為擔保品的現金和/或證券提供給每一對手方，減去回購協議融資總額和各交易對手掉期未變現損失的總額。 |
操作風險管理
我們的每一項業務和支持職能都受到操作風險的影響。操作風險可能來自內部或外部來源，包括人為錯誤、欺詐、系統問題、流程更改、供應商、業務中斷和其他外部事件。由於模型參數的不確定性和所使用的方法不當，模型風險考慮了與模型結果相對應的潛在誤差。這些風險的後果可能包括財務損失和聲譽損害。我們通過各種工具管理操作風險，包括涵蓋業務連續性、個人行為、網絡安全和供應商管理等主題的政策和程序；其他工具包括測試，包括災後恢復測試；系統控制(包括訪問控制)；培訓(包括網絡安全意識培訓)；以及監控(包括使用關鍵風險指標)。員工級別的操作風險防線包括不相容職責的適當分離、對財務報告的活動級內部控制、授權業務單位識別和減輕操作風險源、由我們的內部審計人員進行測試，以及我們的總體治理框架。
我們設立了一個網絡安全委員會，以幫助減輕網絡安全風險。該委員會的作用是監督網絡風險評估，監測適用的關鍵風險指標，審查網絡安全培訓程序，監督公司的網絡安全事件應對計劃，並讓第三方定期進行滲透測試。我們的網絡安全風險評估包括評估與第三方在其系統上持有的敏感數據相關的網絡風險。網絡安全委員會通過BRC和BAC定期向ERC和委員會報告。無法保證這些努力將有效減輕網絡安全風險，緩解努力也不能保證不會發生網絡安全事件。然而，我們購買了網絡安全保險，但無法保證保險單將涵蓋所有網絡安全漏洞，也無法保證保險將涵蓋所有損失。
合規、監管和法律風險管理
我們的業務是以REIT的形式組織起來的，我們尋求繼續滿足作為REIT的税收要求。確定我們是REIT需要分析各種實際情況和情況，因此，我們在我們的風險管理計劃中密切監視我們的REIT狀態。
金融服務業受到高度監管，並受到監管機構的高度重視，這可能會對我們公司和我們的業務戰略產生影響。我們積極主動地監測監管對我們可能產生的直接和間接影響。我們維持一個積極監督可能影響我們的實際和潛在法律行動的進程。我們的風險管理框架旨在在ERC的監督下識別、衡量和監測這些風險。
我們目前依賴“投資公司法”第3(C)(5)(C)條規定的豁免註冊，並設法繼續滿足豁免註冊的要求。我們是否有資格獲得這一豁免，取決於各種事實和情況。因此，與我們的法律部門，我們密切監測我們遵守第3(C)(5)(C)(C)條在我們的風險管理計劃。對這一風險的監測也在歐洲資源中心的監督之下。
由於2010年的“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”，美國商品期貨交易委員會(CFTC)獲得了對利率互換監管的管轄權。CFTC聲稱，這使得將掉期作為業務模式一部分的抵押房地產投資信託的經營者，納入了“商品池運營商”(CPO)的法定定義，並且在沒有掉期交易和中介監督司(CFTC)或CFTC的幫助下，將其註冊為CPO。2012年12月7日，由於對抵押貸款房地產投資信託運營商的CPO登記要求多次提出不採取行動補救的請求，CFTC互換交易商和中介監督司發佈了題為“不--對某些作為抵押貸款不動產投資信託組織的集合投資工具的商品池經營者註冊的行動救濟”的無行動救濟，該規定允許CPO通過申請完善救濟的使用獲得救濟。CPO提交的索賠將在提交時生效，只要索賠是實質性的完成。必須滿足的條件包括：初始保證金和保險費要求；每年從不符合條件的套期保值交易的商品利息頭寸中獲得的淨收入；向公眾推銷抵押房地產投資信託的權益；在向國內税務局提交的聯邦税務文件中確認該實體為抵押房地產投資信託。雖然我們不同意CFTC的立場，即使用掉期交易作為業務模式一部分的抵押貸款信託基金屬於CPO的法定定義範圍。, 我們已就“不採取行動的濟助”提出一項申索，題為“作為按揭房地產投資信託而組織的某些集合投資工具的商品池營辦商的註冊規定”，並相信我們符合該等寬減的準則。
關鍵會計政策和估計
我們的重要會計政策要求我們作出重大判斷或估計數，現説明如下。關於這些關鍵會計政策和其他重要會計政策的更多信息，見“綜合財務報表説明”中的“重大會計政策”。
金融工具的估值
住宅證券
我們的代理抵押貸款支持證券、CRT證券和非代理抵押貸款支持證券市場活躍.由於我們主要投資於能夠使用活躍交易資產的積極報價進行估值的證券，因此在衡量公允價值時存在着高度可觀察的投入和較少的主觀性。內部公允價值是根據TBA證券市場的報價、國庫券曲線和個別證券的基本特徵確定的，這些特徵可能包括息票、定期和壽命上限、重置日期和證券的預期壽命。儘管提前還款率可能難以預測，並需要評估和判斷機構抵押貸款支持證券的估值，但該公司使用幾個第三方模型來驗證其住宅證券公允價值計量中使用的提前還款速度。將所有內部公允價值與外部定價來源和/或交易商報價進行比較，以確定合理性。此外，作為回購協議抵押品的證券每天由交易方定價，以確保有足夠的擔保，為我們的內部定價提供額外的核實。
住宅抵押貸款
我們投資的住宅貸款有一個活躍的市場。由於我們主要投資於能夠用類似資產的積極報價估值的住宅貸款，因此在衡量公允價值時有明顯的投入。內部公允價值是根據類似市場交易的報價、互換曲線和個別貸款的基本特徵確定的，這些特徵可能包括貸款期限、息票和重置日期。雖然提前還款率可能難以預測，而且是一個重要的估計數，需要對整個住宅貸款的估值作出判斷，但該公司根據專門從事住宅抵押貸款的獨立定價分析提供者提供的提前還款速度進行驗證。內部公允價值通常與外部定價來源進行比較，以確定合理性。
商業房地產投資
被歸類為待售的商業抵押貸款支持證券的公允價值是根據最近市場交易中類似資產的報價來確定的，並要求根據相關抵押品的不同適用判斷。如果證券的公允價值低於其攤銷成本，則還必須評估這些證券的其他非臨時性減值。要確定是否存在臨時減值以外的其他因素，我們可能需要作出重大判斷和估算，以確定包含利率變化和損失預期等假設的預期現金流。對於被列為投資目的的商業房地產貸款和優先股投資，我們在評估是否需要損失準備金時應用了重大判斷。估計商業房地產貸款和優先股投資的可收回淨值以及其他因素，如任何抵押品的公允價值、高級債務的數額和狀況，
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
在確定貸款損失備抵時，必須考慮借款人的前景和借款人開展業務的競爭環境。至於供出售的商業地產貸款，可能需要作出重大判斷，以決定貸款的公允價值，以及是否有需要給予估值免税額，而為決定待售貸款的公允價值，可能須考慮的因素包括借款人的信貸質素、流動資金及其他市場因素，以及有關抵押品的公允價值。
利率互換
我們使用隔夜指數化互換(OIS)曲線作為輸入，對我們所有未清算的利率掉期進行實質估值。我們相信，使用反映現金抵押品通常支付的利率的OIS曲線，可以讓我們最準確地確定未清算利率互換的公允價值。按照市場慣例，我們根據利率互換的公允價值交換抵押品(也稱保證金)。通過這一過程，我們可以將記錄的公允價值與交易對手或衍生品清算機構計算的公允價值進行比較，從而為我們記錄的未清算利率互換的公允價值提供額外的驗證。我們利用衍生品結算機構提供的價格來評估我們的清算利率掉期。
收入確認
息票支付所得利息收入是根據住宅證券未付本金及其合約條款計算的。與購買住宅證券有關的溢價和折扣用利息法攤銷或計入證券預計壽命內的利息收入。為了幫助確定證券的預計壽命，我們使用第三方模型和市場信息來預測提前還款的速度。我們的提前還款速度預測包含了潛在的貸款特性(即息票、期限、原始貸款規模、原始貸款與價值比率等)。和市場數據，包括利率和房價指數預測和專家判斷。預付資金的速度因投資類型、金融市場狀況和其他因素而異，無法確定地預測。對模型假設的更改，包括利率和其他市場數據，以及對模型的定期修訂將導致結果的變化。對實際預付活動作了調整，因為它與計算有效收益有關。住宅證券銷售損益按具體識別方法記錄在交易日期。
合併可變利益實體
確定一個實體在VIE中是否具有控制性的財務利益，需要對評估VIE的目的和設計進行重大判斷，並確定對其經濟績效影響最大的活動。我們還必須在實體中確定明確和隱含的可變利益，並考慮我們參與VIE的設計及其正在進行的活動。為了確定是否需要合併VIE，我們必須作出判斷，以評估我們是否有權指導VIE最重要的活動，以及我們是否有權獲得福利，或者有義務吸收可能對VIE具有重大意義的損失。
估計數的使用
使用公認會計原則要求管理層作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並在本報告所述期間披露財務報表之日或有資產和負債以及報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計數大相徑庭。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
可調利率貸款/擔保
根據預定標準定期調整利率的一種貸款/擔保。可調整利率與客觀公佈的利率指數掛鈎。
代理機構
指聯邦特許公司，如聯邦全國抵押協會或聯邦住房貸款抵押公司，或美國政府機構，如政府全國抵押協會。
代理抵押貸款證券
指由代理機構發行或擔保的住宅抵押貸款支持證券.
攤銷
通過分期付款清償債務。攤銷也是指系統地減少已確認的資產或負債(例如購買溢價或債務擔保的折扣)並抵消收益的過程。
平均壽命
在抵押貸款擔保證券上，一美元本金的平均接收時間，按每一筆本金提前還款的金額加權，基於提前還款的假設。
基點(“BP”)
百分之一的百分之一，用於表示利率的差異。一個基點是收益率的0.01%。例如，從3.00%到3.50%的債券收益率將被認為是移動了50個基點。
基準
指一籃子債券的債券或指數，其條款用於與其他類似期限的債券進行比較。全球金融市場通常以美國國債為基準。
受益所有人
擁有證券的人從擁有證券中獲益的人，即使該證券的所有權是以經紀人或銀行的名義獲得的。
B-注
附屬按揭票據及/或附屬按揭貸款參與。
B片
最次要的商業抵押貸款支持證券債券類別。
板
指的是安納利的董事會。
邦德
債務的書面證據，附有規定的利率或已述明的利率，或述明決定該利率的公式，並在某一特定日期到期，而在該日期及提交時，須向持有人或擁有人支付一筆固定款額加利息(通常以附於該債券上的利息券表示)。債券是原始期限超過一年的長期證券.
每股賬面價值
以普通股、追加已繳資本、累計其他綜合收益(虧損)和累計虧損計算，除以已發行普通股總額。
經紀人
代表客户或自己帳户買賣證券的證券公司的通用名稱。
資本緩衝
包括可出售或用作抵押品以滿足流動性需要的未支配金融資產。
資本比率
按股東權益總額除以總資產(包括TBA頭寸的未清償市值)和不包括合併VIEs在內的股本總額計算。
進位
資產通過套期保值和融資成本賺取的金額。當被融資證券的利率大於借款利率時，就會出現正利差。負息差是指借款利率高於正在融資的證券利率。
CMBX
CMBX指數是一種綜合可交易指數，指的是一籃子25套特定評級和年份的CMBS。CMBX指數允許投資者在各自的一籃子CMBS證券上持有多頭頭寸(稱為賣空保護)或空頭頭寸(稱為購買保護)，其結構為“隨付即付”合同，根據該合同，保護賣方接受保護，保護買方支付合同名義金額的標準運行息票。此外，保護
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
賣方有義務向保護買方支付發生的標的CMBS證券的本金損失和/或息票短缺。
抵押品
借款人或衍生產品合同的一方為保證貸款或衍生產品的支付而作出的證券、現金或財產質押。如果借款人未能按照衍生產品合同償還貸款或違約，擔保方可以取得抵押品的所有權。
抵押貸款債務(“CLO”)
由貸款和其他債務工具擔保的證券化。
抵押抵押債務(“CMO”)
一種多類債券，由一批抵押貸款通過證券或抵押貸款來支持。
商品期貨交易委員會(“CFTC”)
由1974年“商品期貨交易委員會法”設立的獨立的美國聯邦機構。CFTC監管掉期、大宗商品期貨和期權市場。其目標包括促進競爭性和高效率的期貨市場，保護投資者免遭操縱、濫用貿易做法和欺詐。
商業按揭證券
由商業房地產抵押貸款池擔保的證券，其中抵押貸款的所有本金和利息以確定的順序或方式流向證書持有人。
固定預付率(“CPR”)
根據單個月死亡率的年率計算，在一年內預付的未償還抵押貸款本金的百分比，反映了一個月內預付的未償抵押貸款本金。
凸性
利率變化對證券持續時間變化的一種度量。證券越凸，其期限就越會隨着利率的變化而變化。
平均普通股核心收益和核心收益
核心收益定義為：(A)經濟淨利息收入，(B)TBA美元滾轉收入和CMBX票面收入，(C)已實現的管理系統攤銷，(D)其他收入(損失)(不包括不動產和相關無形資產的折舊和攤銷費用，分配給權益法投資的非核心收入和其他非核心收入(損失))，(E)一般和行政費用(不包括交易費用和非經常性項目)和(F)所得税(不包括非核心收入(虧損)項目的所得税影響)，而核心收益(不包括PAA)被定義為核心收益(不包括溢價攤銷調整)，指的是對前期的累積影響，而不是當前的影響。
與我們的機構抵押貸款支持證券相關的長期提前還款速度的季度變化.每一平均普通股的核心收益和核心收益(不包括PAA)是通過將該期間的核心收益或核心收益(不包括PAA)除以平均基本普通股來計算的。
公司債務
公司發行的非政府債務工具。長期公司債務可以作為債券或貸款發行.
對手方
交易中的兩個實體之一。例如，在債券市場上，交易對手可以是州或地方政府、經紀人-交易商或公司。
優惠券
一種債券的利率，用於計算定期到期的利息。
信貸和交易對手風險
對收益、資本或業務造成的風險，原因是債務人或對手方未履行任何合同條款或其他原因未能按約定履行。信貸和交易對手風險存在於貸款、投資、融資和對衝活動中。
信用衍生工具
具有一個或多個與特定實體(或一組實體)的信用風險相關的擔保或指數的衍生工具，該指數可使賣方因特定的信用風險相關事件而遭受潛在損失。例如，指商業抵押貸款支持證券指數的信用衍生品。
信用風險轉移證券
信用風險轉移證券是由房利美和房地美髮行的風險分擔交易，以及由第三方市場參與者安排的類似結構的交易。CRT部門發行的證券旨在將房利美(Fannie Mae)、房地美(FreddieMac)和(或)第三方的抵押貸款信貸風險綜合轉移給私人投資者。
電流面
抵押貸款抵押品當前剩餘的每月本金。當前面是通過將安全的原始面值乘以當前的主平衡因子來計算的。
經銷商
承銷證券的人或組織，如證券的主要做市商。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
違約風險
債券發行人在到期時不支付本金或利息的可能性。
導數
一種從基礎工具、指數或參考池的價格、價格波動和價格預期中獲得其價值的金融產品(例如期貨合同、期權、利率互換、利率互換和某些即將宣佈的證券)。
折扣價
當美元價格低於面值時，據説是打折出售。
持續時間
固定收益投資現金流量的加權到期日，用於估計固定收益證券對給定利率變化的價格敏感性。
經濟資本
一種衡量一家公司所受風險的指標。它是一家公司為了抵禦風險而需要的資本數額。它是一種在給定的時間範圍內，在給定的信心水平下對未來潛在損失的概率度量。
經濟利息費用
非GAAP財務計量，由GAAP利息費用和利率互換的淨利息部分組成。
經濟槓桿比率(經濟債務與股本比率)
計算為追索權債務、TBA衍生產品和CMBX的名義未償還和淨遠期購買(銷售)的投資除以總股本。追索權債務包括回購協議和其他擔保融資(不包括某些非追索權信貸設施)。由證券化工具發行的債務、某些信貸工具(包括在其他擔保融資範圍內)和應付抵押貸款都是我們無法追索權的，被排除在這一措施之外。
經濟淨利息收入
非GAAP財務計量，由GAAP淨利息收入減去經濟利息費用構成。
設押資產
公司資產負債表上的資產，這些資產已作為債務的抵押品被質押。
歐元美元
在歐洲或美國以外其他地方持有的美元存款。
面額
出現在票據表面的證券的面值(即本金或到期價值)。
因子
一種十進制值，反映抵押貸款證券未償本金餘額相對於原始本金價值的比例，隨着時間的推移而變化。
房利美
聯邦全國抵押協會。
聯邦存款保險公司(FDIC)
美國國會設立的一個獨立機構，通過為存款提供保險、檢查和監督金融機構的安全和健全性以及保護消費者，以及管理破產管理，來維護國家金融體系的穩定和公眾對金融體系的信心。
聯邦基金利率
銀行將其超額準備金貸給其他銀行的隔夜貸款所收取的利率。
聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)
美國政府資助的銀行，為會員金融機構提供可靠的流動性，以支持住房融資和社區投資。
聯邦住房融資署(FHFA)
FHFA是一個獨立的監管機構，負責監督次級抵押貸款市場的重要組成部分，包括房利美、房地美和聯邦住房貸款銀行。
金融行業監管局公司(“FINRA”)
FINRA是一個非政府組織，負責規範交易商、經紀人和所有公共投資者之間的所有商業交易。
固定利率抵押
一種以月還款水平為特徵的抵押貸款，從一開始就確定，在抵押貸款的整個生命週期內保持不變。
固定收益結算公司(FICC)
FICC是一個處理美國固定收益資產的確認、結算和交付的機構。 美國政府證券和抵押貸款支持的證券交易市場。
浮動利率債券
利率根據預定公式定期調整利率的債券，通常與指數掛鈎。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
浮動匯率CMO
與具有代表性的利率指數掛鈎的可調整利率的CMO部分，如libor、固定期限國庫券或基金成本指數。
房地美
聯邦住房貸款抵押公司。
期貨合約
在指定的未來一個月內買賣商品或金融工具的具有法律約束力的協議，其價格是由買賣雙方在合同開始時商定的。根據每種商品的質量、數量、交貨時間和地點，對期貨合同進行標準化。期貨合同不同於期權，因為期權賦予交易對手一方權利，另一方有買賣的義務，而期貨合同是交易雙方的義務，一方交貨，另一方接受交貨。期貨合約是一類稱為衍生工具的金融工具的一部分。
GAAP
美國公認的會計原則。
金妮·梅
政府全國抵押貸款協會。
樹籬
為了儘量減少利率或證券價格不利變動的影響而進行的投資。
在錢裏
對具有內在價值的期權的描述，該期權可以出售或行使以獲取利潤；當交易價格(執行價格)低於基礎證券的市場價格時，看漲期權是指貨幣中的期權。
利息負債
指回購協議、證券化工具發行的債務、FHLB de Moines墊款和信貸設施。平均利息負債是根據每日結餘計算的。
利息收益資產
指住宅證券、美國國庫券、反向回購協議、商業房地產債務和優先股權益、住宅抵押貸款和
公司債務。平均賺取利息的資產是根據每日餘額計算的。
純利息債券
按揭、國庫或債券付款的利息部分，與這些付款的主要部分分開出售。
利率風險
由於利率的絕對水平的變化、兩種利率之間的利差、收益率曲線的形式或任何其他利率關係的變化而使投資的價值發生變化的風險。隨着市場利率的上升，當前固定收益投資所持資產的價值下降，利用多樣化、去槓桿化和套期保值技術來緩解這一風險，利率風險是市場風險的一種形式。
利率互換
交易對手之間的一種有約束力的協議，用來交換定期支付某些預先確定的美元本金的利息，即名義本金。例如，一方將支付固定和可變的費率。
利率互換
利率互換期權。互換的買方有權在未來某一特定日期簽訂利率互換協議。交換協議將指定買受人是固定利率接收方還是固定利率支付方。
內部資本充足評估計劃(ICAAP)
對風險的持續評估和度量，以及防範這些風險所必需的資本數額。目的是確保企業相對於其業務中的風險有適當的資本化。
國際互換及衍生工具協會(“ISDA”)總協議
ISDA制定的標準化合同，作為簽訂雙邊衍生品合同的保護傘。
逆IO鍵
息票與基準利率(如libor)成反比關係的利息債券。當基準利率發生變化時，IO息票向相反方向調整。當基準利率相對較低時，IO支付的息票相對較高，反之亦然。
投資/市場風險
由於利率等市場變量的變化，對收益、資本或業務造成的風險導致了我國資產價值的下降，影響了住宅證券和其他投資工具的價值。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
投資公司法
指經修正的1940年“投資公司法”。
槓桿
利用借來的資金來增加投資能力和經濟效益。
槓桿率(債務與股本比率)
按股東權益總額計算的債務總額。為計算這一比率，債務總額包括回購協議、其他擔保融資、證券化工具發行的債務和應付抵押貸款。某些信貸安排(包括在其他擔保融資範圍內)、證券化工具發行的債務和應付抵押貸款都是我們無法追索的。
倫敦銀行同業拆借利率
銀行對短期歐元貸款互相收費.倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)經常被用作浮動利率證券和利率掉期浮動利率的基礎。
流動性風險
由於我們無法履行我們的債務而沒有因無法變現資產或獲得足夠的資金而造成不可接受的損失而產生的收益、資本或業務風險。
長期心肺復甦
公司利用第三方模型和市場信息預測某些代理抵押貸款支持證券的提前償付速度。公司的提前還款速度預測納入了潛在的貸款特點(如息票、期限、原始貸款規模、原始貸款與價值比率等)。而市場數據，包括利率和房價指數預測，模型假設的變化，包括利率和其他市場數據，以及對模型的定期修正都會導致結果的變化。
長期債務
在一年以上到期的債務。
市場商定息票(“MAC”)利率互換
由SIFMA和ISDA開發的一種利率互換合同結構，具有預先確定的市場商定條件，目的是促進流動性和簡化管理。
貨幣政策
聯邦儲備系統聯邦公開市場委員會為影響貨幣供應或利率而採取的行動。
按揭證券(“MBS”)
一種證券，代表抵押貸款池中的直接利息。過户發行人或服務機構收取貸款池中的付款，並按比例將本金和利息“傳遞”給證券持有人。
抵押貸款
由銀行、儲蓄機構或其他金融機構提供的抵押貸款，完全以房地產為抵押，不受政府機構的擔保或擔保。
按揭服務權利(“管理系統服務”)
構成為現有抵押提供服務的權利的合同協議，在這種情況下，持有人獲得了利息，並承擔了償還抵押的費用和風險。
NAV
資產淨值
淨利息收入
表示從我們的證券投資中賺取的利息收入，減去為借款支付的利息費用。
淨利差
表示公司利息收入加上TBA美元滾轉收入和CMBX票面收入減去利息費用的總和，以及利率互換的淨利息組成部分除以平均利息收益資產之和加上平均TBA合同和CMBX餘額。
淨利息差
按利息收益資產的平均收益率減去利息負債的平均成本計算，其中包括利率掉期的淨利息部分。
非履行貸款(“NPL”)
接近違約或違約的貸款。
名義數量
合同所依據的衍生合同中規定的本金。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
操作風險
因內部流程或制度不足或失敗、人為因素或外部事件而對收益、資本、聲譽或業務造成的風險。
期權合同
買方有權但沒有義務在某一特定日期或之前以規定的價格買賣某一資產的合同。看漲期權的買家押注，一種證券的價值將超過期權設定的價格(交易價格)，再加上他們為期權本身支付的價格。看跌期權的買家押注該證券的價格將低於期權設定的價格。期權是一類稱為衍生工具的金融工具的一部分，這意味着這些金融工具的價值來源於一項基礎投資的價值。
原始面
證券發行日的面值或原始本金。
缺錢
對一個沒有內在價值的期權的描述，如果它在今天到期，它將毫無價值；對於一個看漲期權，這種情況發生在交易價格高於基礎證券的市場價格時；對於一個看跌期權，這種情況發生在交易價格低於基礎證券的市場價格時。
隔夜指數互換(“OIS”)
一種利率互換，其中固定利率被交換為隔夜浮動利率。
場外(“場外”)市場
證券市場由全國各地的交易商通過協商價格而不是使用以證券交易所為代表的拍賣制度進行的證券市場。
標準桿
價格等於證券的面值；100%。
票面金額
到期時到期的債券或票據的本金。也稱為票面價值。
通過安全
一種證券化結構，GSE或其他實體在扣除費用和費用後，每月將從借款人處收取的金額“轉帳”給投資者。
水池
抵押貸款，抵押貸款由發端人或總服務商收集的抵押貸款，作為擔保的基礎。在金妮·梅(Ginnie Mae)、房利美(Fannie Mae)或房地美(FreddieMac)抵押貸款過户證券的情況下，資金池由發行機構指定的號碼確定
保費
證券價格超過本金的金額。當一種債券的美元價格高於其面值時，據説是以溢價出售。
保費攤銷調整(“PAA”)
與我們的機構抵押貸款支持證券相關的估計長期提前還款速度的季度比季度變化對前期(而不是當前)的累積影響。
預付
未償還部分或全部未償還的抵押貸款或其他債務未到期的本金。
預付風險
利率下降將導致抵押貸款或其他貸款提前還款增加的風險，迫使投資者以較低的利率進行再投資。
預付速度
次級抵押貸款抵押貸款的轉讓性借款人將償還作為抵押貸款抵押貸款的基礎的次級抵押貸款，其估計的摺合摺合率是相當高的。
素數率
銀行向其最佳商業客户提供的貸款的指示性利率。
本金和利息
抵押貸款或其他擔保的定期付款或預付本金及利息的術語。
速率復位
根據規定的公式調整浮動利率證券的利率。
房地產投資信託基金(“REIT”)
一種特殊用途的投資工具，使投資者能夠通過集中資金購買和管理抵押貸款和/或收益財產，直接參與房地產相關資產的所有權或融資。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
追索權債務
經濟借款人有義務償還全部餘額的債務，而不論抵押品的價值如何。相比之下，經濟借款人償還無追索權債務的義務僅限於抵押品的價值。追索權債務包括回購協議和其他擔保融資(不包括某些非追索權信貸設施)。證券化債務、某些信貸安排(包括在其他擔保融資範圍內)和應付抵押貸款是我們無法追索權的，並且被排除在這一措施之外。
再投資風險
在利率下降的環境下，利息收入或本金償還將不得不以較低利率進行再投資的風險。
重組貸款(“RPL”)
以前拖欠至少90天但已經恢復的一種貸款。
回購協議
向投資者出售證券，並同意在一段時間後以較高的價格回購這些證券；短期借款的一種形式。另一端的派對 交易(購買證券並同意在未來出售)這是一種反向回購協議。
住宅 證券
指代理抵押貸款支持證券、CRT證券和非代理抵押貸款支持證券.
殘餘
在證券化中，剩餘部分是指在履行對其他部分的債務後，從抵押品中收取任何現金流量的部分。
平均股本回報率
以平均股東權益除以收益計算。
反向回購協議
請參閲回購協議。證券的買方有效地向賣方提供抵押貸款。
風險偏好聲明
定義我們願意承擔的風險類型和級別，以實現我們的業務目標，並反映我們的風險管理理念。
二級市場
以前在一級市場上發行或出售的債券的持續市場。
擔保隔夜融資利率(“Sofr”)
廣義衡量借入現金隔夜借款成本的國庫券擔保，並被替代參考利率委員會選擇作為首選基準利率，以取代美元libor在未來幾年。
結算日期
完成交易必須交付和支付證券的日期。
短期債務
一般來説，在一年或更短的時間內到期的債務。然而，某些在三年內到期的證券可被視為短期債務.
蔓延
在通過經紀公司購買或出售債券時，投資者將收取佣金或價差，即市場價格與購買成本之間的差額，有時還包括服務費。息差取決於包括流動性在內的幾個因素。
目標資產
包括代理抵押貸款支持證券、即將宣佈的遠期合同、crt證券、管理系統服務中心、非機構抵押貸款支持證券、住宅抵押貸款、商業房地產投資和公司債務。
應課税的REIT附屬公司(“TRS”)
由REIT直接或間接擁有並與REIT聯合選舉的實體，為税收目的被視為TRS。Annaly及其某些直接和間接子公司分別進行了聯合選舉，將這些子公司視為TRSS。
即將公佈的證券(“TBAs”)
購買或出售抵押貸款支持證券的合同，按預定價格、面額、發行人、息票和規定的到期期限在約定的未來日期交付，但不包括指定的池號和池數。
TBA美元滾動收入
TBA美元滾動收益定義為兩份TBA合同的價差，其條款相同，但結算日期不同。在月底結算的TBA合同價格通常比前一個月的合同有折扣，價格差異通常被稱為“下降”。TBA美元滾轉收入相當於基礎證券上的利息收入減去隱含的融資成本。
安納利資本管理公司及附屬公司
項目2.管理層的討論和分析
總回報
投資業績計量在規定的期間內，包括票面利息，利息，以及任何已實現和未實現的損益。
總回報互換
一種衍生工具，其中一方按預定的利率(固定或可變)付款，同時獲得對手方持有的特定資產(通常是權益指數、貸款或債券)的回報。
未支配資產
我們資產負債表上的資產，這些資產尚未作為現有負債的抵押品。
美國政府支持的企業(“GSE”)義務
最初由美國政府設立或授權為美國國會規定的公共目的服務的機構的義務，如房利美和房地美；這些義務沒有明確保證以美國政府的全部信念和信用及時支付本金和利息。
風險價值(“VaR”)
一種統計技術，用於測量給定置信區間內某一資產或投資組合在一定時期內的潛在價值損失。
可變利益實體(“VIE”)
股權投資者(一)不具有控制性金融利益的特徵的實體，和(或)(二)沒有足夠的股權風險使該實體無法為其活動提供資金，而不需要其他各方提供額外的附屬資金支持的實體。
變化幅度
一方當事人提供的現金或證券，用於擔保交易中的債務，原因是交易執行後或最後一次提供擔保品後，這種交易的價值發生了變化。
波動率
價格或收益隨時間變化的統計度量。如果價格在短時間內沒有很大的變化，波動性就會很低，如果有更大的變化，波動性就會很高。
投票利益實體(“Voe”)
擁有足夠股權且股權投資者擁有控制金融利益的實體。
倉庫貸款
貸款發端人向貸款發端人提供的貸款額度，用於貸款發端人向購房者提供的抵押貸款。貸款一般從抵押貸款產生之日起，一直持續到抵押貸款直接或通過證券化出售到二級市場時為止。倉庫貸款可以為貸款來源市場提供流動性。
加權平均息票
作為證券抵押品的基本抵押貸款或集合的加權平均利率，按本金貸款餘額的大小加權。
加權平均壽命(“Wal”)
從證券發行之日起，直至每一美元本金被償還給投資者為止的假定加權平均時間。Wal將隨着安全年齡的變化而變化，並取決於抵押貸款抵押貸款的實際實現利率，無論是定期的還是非計劃的本金。
產期
債券持有至到期日的預期收益率；計算時考慮到當前的市場價格、規定的贖回價值、息票支付和到期日，並假定所有息票都以相同的利率進行再投資；相當於內部收益率。
關於市場風險的定量和定性披露載於第2項題為“風險管理”一節。管理人員對財務狀況和經營結果的討論和分析。
我們的管理層，包括我們的首席執行官(首席執行官)和首席財務官(首席財務官)，在本報告所述期間結束時，審查和評估了我們的披露控制和程序(“證券交易法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條)的設計和運作的有效性。根據這一審查和評估，首席執行幹事和首席財務幹事得出結論，我們目前的披露控制和程序是設計的，(1)有效地確保公司在根據“證券交易法”提交或提交的報告中披露的信息得到積累，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定；(2)有效地確保公司在根據“證券交易法”提交或提交的報告中披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的期限內得到記錄、處理、彙總和報告。 在三個月內，我們對財務報告的內部控制沒有改變。2019年9月30日這對我們財務報告的內部控制產生了重大的影響，或者合理的可能會對我們的內部控制產生重大影響。
第二部分-其他資料
我們不時參與在一般業務過程中出現的各種申索和法律行動。在…2019年9月30日，我們不是任何待決的實質性法律程序的當事方。
在第1A項中披露的風險因素沒有發生重大變化。最近一份表格10-K的年度報告中的“危險因素”。本報告所載關於前瞻性報表的任何風險和不確定因素的實現，連同我們最近關於表10-K的年度報告中先前披露的風險和不確定性，或目前無法預見的風險和不確定性，都可能對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生重大不利影響。見項目2。“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關於前瞻性報表的特別説明”，在本季度報告或我們最近的10-K表格年度報告中。
我們於2019年6月3日宣佈，我們的董事會授權在2020年12月31日之前回購至多15億美元的已發行普通股。下表列出了截止本季度股票回購計劃的相關信息。2019年9月30日.
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| 購買股份總數 | 每股平均價格 (1) | 作為公開宣佈的回購計劃或計劃的一部分而購買的股份總數。(1) | 根據該計劃購買的5月份股票的最高美元價值 (1) |
| | | (千美元) |
2019年9月1日至9月30日 | 18,298,944 |
| $ | 8.47 |
| $ | 155,030 |
| $ | 1,344,970 |
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共計 | 18,298,944 |
| | $ | 155,030 |
| $ | 1,344,970 |
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(1)不含佣金費用。 |
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展品：
本項所需的展品列於附件所附的展覽索引。
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展覽編號 | 展品描述 |
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3.1 | 補充條款對註冊人7.625%C系列累積可贖回優先股的7，000，000股授權但未發行的股份進行重新分類和指定，每股面值為0.01美元，作為註冊人非指定普通股的股份(參照表3.1，註冊人於2019年7月22日提交的8-K表報告中納入表3.1)。 |
31.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的18 U.S.C.第1350條對書記官長兼總裁(特等執行幹事)凱文·G·凱斯的認證。 |
31.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的“美國法典”第18條第1350條對註冊官首席財務官(首席財務官)Glenn A.Votek的認證。 |
32.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的18 U.S.C.第1350條對書記官長兼總裁(首席執行幹事)凱文·G·凱斯的認證。 |
32.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的“美國法典”第18條第1350條的規定，認證註冊官的首席財務官(首席財務官)Glenn A.Votek。 |
101.INS XBRL | 實例文檔沒有出現在交互式數據文件中，因為它的可擴展業務報告語言(ExtenbleBusinessReportingLanguage，XBRL)標記嵌入在內聯XBRL文檔中。以下文件採用內聯XBRL格式：(1)2019年9月30日(未經審計)和2018年12月31日(源自2018年12月31日經審計的財務狀況綜合報表)的財務狀況綜合報表；(2)截至9月30日、2019年和2018年9月30日和9個月的綜合收入(虧損)(未經審計)綜合報表；(3)截至9月30日、2019年和2018年9月30日和9個月的股東權益綜合報表(未經審計)；(4)截至9月30日、2019年和2018年9月30日的現金流動綜合報表(未經審計)；和(5)綜合財務報表附註(未審計)。 |
101.SCH XBRL | 分類法擴展模式文檔 |
101.CAL XBRL | 分類法擴展計算鏈接庫文檔 |
101.DEF XBRL | 創建的附加分類法擴展定義鏈接庫文檔 |
101.LAB XBRL | 分類法擴展標籤鏈接庫文檔 |
101.PRE XBRL | 分類法擴展表示鏈接庫文檔 |
104 | 截止2019年9月30日止的季度註冊官季度報告(表10-Q)的首頁(格式為內聯XBRL，載於表101)。
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簽名
根據1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節的要求，登記人已正式安排由下列簽署人在紐約州紐約市代表其簽署本報告。
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| | | 安納利資本管理公司 |
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日期： | 2019年10月31日 | | 作者：/S/Kevin G.Kyes |
| | | 凱文·G·凱斯 |
| | | 主席、首席執行官和總裁(首席執行幹事) |
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日期： | 2019年10月31日 | | 由：/s/Glenn A.Votek |
| | | Glenn A.Votek |
| | | 總財務主任(特等財務主任) |
