向美國證券交易委員會提交的文件

2019年11月1日

1933年法令文件第333號-

1940年第811-23299號法令文件

美國證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

表格N-2

X 1933年證券法下的註冊聲明

o生效前修改號

o生效後修改編號

和

X 1940年投資公司法下的註冊聲明

X修訂第15號

OFS信用公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

2500套房，S.Wacker大道10號

芝加哥，IL 60606

(主要行政辦事處地址)

(847) 734-2000

(註冊人的電話號碼，包括區號)

比拉爾·拉希德

2500套房，S.Wacker大道10號

芝加哥，IL 60606

(服務代理人的姓名及地址)

通訊副本：

建議公開發行股票的大約日期：在本登記聲明生效日期後不時進行。

如果在此表格上登記的任何證券將依據1933年證券法下的規則415以延遲或連續的方式提供(與股息再投資計劃相關的證券除外)，請選中以下框。X

建議此文件將生效(選中相應的框)：

o依據第8(C)條宣佈生效時。

1933年證券法下注冊費的計算

註冊人特此在必要的一個或多個日期修改本註冊聲明，以推遲其生效日期，直到註冊人提交進一步的修訂，其中特別指出，本註冊聲明此後將根據1933年證券法第8(A)條生效，或直到註冊聲明將在證券交易委員會根據上述第8(A)條確定的日期生效。

此初步招股説明書中的信息不完整，可能會更改。在向證券交易委員會提交的註冊聲明生效之前，公司不得出售這些證券。本初步招股説明書不是出售這些證券的要約，也不是在任何不允許要約或出售的司法管轄區徵求購買這些證券的要約。

待完成後，日期為2019年的初步招股説明書

初步招股説明書

$100,000,000

OFS信用公司

普通股

優先股

認購權

債務證券

OFS Credit Company，Inc.，或“公司”，是一家非多元化、外部管理的封閉式管理投資公司，已根據1940年“投資公司法”或“1940年法案”註冊為投資公司。我們的投資顧問是OFS Capital Management，LLC，我們稱之為“OFS Advisor”或“Advisor”。我們的主要投資目標是創造當期收入，次要目標是產生資本增值。在正常市場條件下，我們將至少80%的資產，或淨資產加借款，投資於浮息信貸工具和其他結構性信貸投資，包括：(I)抵押貸款債務(“CLO”)債務和次級(即剩餘或股本)證券；(Ii)傳統公司信貸投資，包括槓桿貸款和高收益債券；(Iii)投機性信貸投資，包括壓力和不良信貸情況以及長/短信貸投資；以及(Iv)其他信貸相關工具。我們打算投資的CLO以投資組合為抵押，主要由低於投資等級的美國高級有擔保貸款組成，並有大量不同行業的潛在借款人。作為這80%的一部分，我們還可能投資於與這些投資相關的其他證券和工具，或者OFS Advisor認為與我們的投資目標一致的證券和工具，包括CLO的高級債務部分和貸款積累設施。貸款積累機制是短期到中期的機制，通常由銀行提供，在CLO交易中充當配售代理或安排者。貸款積累工具通常會在CLO定價之前產生三到六倍的槓桿。我們主要尋求投資的CLO證券沒有評級或評級低於投資等級，並且在及時支付利息和償還本金方面被認為是投機性的。未評級和低於投資級的證券有時也被稱為“垃圾”證券。此外，我們將投資的CLO股本和次級債務證券的槓桿率很高(CLO股本證券的槓桿率通常為9至13倍)，這放大了我們在此類投資上的損失風險。

Advisor在SEC註冊為投資顧問，截至2019年6月30日，管理着約22億美元的承諾資產，用於投資CLO證券和其他投資。顧問在董事會或“董事會”的監督下管理我們的投資。

我們可能不時地在一個或多個產品或系列中提供高達1億美元的普通股、優先股、認購權，以購買我們的普通股或債務證券，我們統稱為“證券”。在此提供的優先股、認購權和債務證券可以轉換或交換為我們普通股的股份。證券可按本招股説明書一份或多份附錄中描述的價格和條款進行發售。

在我們提供普通股的情況下，我們普通股的每股發行價減去任何承銷折扣或佣金通常不會低於我們發行普通股時的每股淨資產價值。然而，根據本招股説明書，我們可以以低於我們每股淨資產值的價格發行我們的普通股：(I)與向我們現有股東的配股有關，(Ii)在我們的普通股股東大多數(定義在1940年法案中)的事先批准下，或(Iii)在證券交易委員會或“證券交易委員會”可能允許的其他情況下。

我們的證券可能直接提供給一個或多個購買者，或通過我們不時指定的代理，或通過承銷商或交易商。與發售有關的每份招股説明書補充資料都將指明涉及銷售我們證券的任何代理或承銷商，並將披露我們與我們的代理或承銷商之間或我們的承銷商之間的任何適用的購買價格、費用、折扣或佣金安排或可能計算該金額的基礎。請參閲“分配計劃”。在未交付本招股説明書和描述此類證券發行方法和條款的招股説明書附錄之前，我們不得通過代理商、承銷商或交易商出售我們的任何證券。

我們的普通股在納斯達克資本市場交易，代碼為“OCCI”。2019年10月29日，我們普通股在納斯達克資本市場(Nasdaq Capital Market)上最後一次報告的銷售價格是每股16.68美元。我們的6.875%2024年到期的A系列優先股(“A系列優先股”)在納斯達克資本市場交易，股票代碼為“OCCIP”。2019年10月29日，我們A系列優先股在納斯達克資本市場上最後一次報告的銷售價格是每股25.70美元。我們每季度確定普通股的每股資產淨值。截至2019年7月31日，我們普通股的每股淨資產值為17.44美元。

截至2019年10月29日，我們由非附屬公司持有的已發行普通股或公眾流通股的總市值約為4280萬美元，這是根據非附屬公司持有的已發行普通股的2，566，000股股份和每股16.68美元的價格(我們普通股在2019年10月29日的收盤價)計算得出的。根據證券交易委員會的某些規則，在任何情況下，只要我們的公眾持有量保持在7500萬美元以下，我們將不會在任何12個月期間以超過我們公眾持有量三分之一的價格出售我們的證券。在本招股説明書日期之前(包括當日)的12個日曆月內，我們沒有根據上述SEC規則提供任何證券。

本招股説明書和任何附帶的招股説明書附錄包含您在投資我們的證券之前應該知道的重要信息。請閲讀並保留本招股説明書及任何附帶的招股説明書附錄，以備日後參考。本招股説明書、任何附帶的招股説明書附錄以及其他包含有關我們的其他信息的材料都已提交給證券交易委員會。您可以通過撥打1(800)SEC-0330(免費)或發電子郵件至publicinfo@sec.gov，請求免費獲得本招股説明書和任何附帶的招股説明書補充資料，或向證券交易委員會提交的任何其他信息。我們向證券交易委員會提交年度和半年度股東報告，委託書和其他信息。要通過電子方式獲取此信息，請訪問我們的網站(www.ofscreditcompany.com)或撥打電話1(847)734-2000(免費)。您也可以撥打此號碼以請求更多信息或進行與我們有關的其他查詢。您也可以從證券交易委員會的網站(www.sec.gov)獲得向證券交易委員會提交的任何有關我們的信息的副本。

SEC和任何州證券委員會都沒有批准或不批准這些證券，也沒有確定本招股説明書是否真實或完整。任何與此相反的陳述都是刑事犯罪。

本招股説明書不得用於完善我們證券的銷售，除非附有招股説明書補充説明。本招股説明書和任何附帶的招股説明書附錄將共同構成本公司證券發售的招股説明書。

本招股説明書的日期為2019年

您應僅依賴本招股説明書和任何附帶的招股説明書附錄中包含或引用的信息。我們沒有授權任何其他人向您提供不同的信息。如果有人向你提供不同或不一致的信息，你不應該依賴它。我們不會在任何不允許提供或銷售的司法管轄區提出出售這些證券的要約。自本招股説明書發佈之日起，我們的業務、財務狀況和經營結果可能發生了變化。在公司要求交付招股説明書的期間，我們將及時通知股東本招股説明書的任何重大變更。

 

關於本招股説明書

本招股説明書是我們使用“貨架”註冊過程向證券交易委員會提交的註冊聲明的一部分。在貨架登記過程中，我們可能會不時在一次或多次發售中提供最多100，000，000美元的普通股、優先股、認購權，以購買我們的普通股或債務證券的股份，條件將在發售時確定。此外，根據證券交易委員會的某些規則，在任何情況下，只要我們的公眾持有量保持在7500萬美元以下，我們將不會在任何12個月期間以超過我們公眾持有量三分之一的價值出售我們的證券。這些證券可按本招股説明書一份或多份附錄中所述的價格和條款提供。本招股説明書為您提供了我們可能提供的證券的一般描述。每次我們使用本招股説明書提供證券時，我們都將提供招股説明書補充資料，其中將包含有關該發行條款的具體信息。招股説明書附則還可以增加、更新或更改本招股説明書中包含的信息。如果本招股説明書中的信息與任何附帶的招股説明書附錄中的信息不一致，您應僅依賴招股説明書附錄中包含的信息。在您作出投資決定之前，請仔細閲讀本招股説明書和任何招股説明書補充資料，以及“可用信息”和“風險因素”標題下描述的任何證物和其他信息。

關於電子交付的重要通知

從2021年6月開始，根據證券交易委員會通過的規定，公司股東報告的紙質副本將不再通過郵件發送，除非您特別向公司或您的金融中介(如經紀交易商或銀行)索取報告的紙質副本。相反，這些報告將在公司網站上提供，並且每次發佈報告時都會通過郵件通知您，併為您提供訪問報告的網站鏈接。

如果您已經選擇以電子方式接收股東報告，則不會受到此更改的影響，並且您不需要採取任何操作。對於2021年6月之前發佈的股東報告和公司的其他通信，您可以選擇以電子方式接收此類報告和其他通信。如果您通過金融中介擁有本公司的股份，您可以聯繫您的金融中介，選擇以電子方式接收材料。此信息可通過以下方式免費獲得：通過郵寄方式與我們聯繫，地址：芝加哥，伊利諾伊州60606，南瓦克大道10號，Suite2500；電話：(847)60606-734-2000；或在我們的網站上：http://www.ofscreditcompany.com.

您可以選擇免費接收所有未來的紙質報告。如果您通過金融中介擁有本公司的股份，您可以聯繫您的金融中介，選擇在2021年6月之後繼續接收您的股東報告的紙質副本。此信息可通過以下方式免費獲得：通過郵寄方式與我們聯繫，地址：南瓦克路10號，地址：伊利諾伊州芝加哥市，郵政編碼：60606；電話：(847)734-60606；或在我們的網站：http://www.ofscreditcompany.com.如果您通過您的金融中介進行這樣的選擇，您選擇接收紙質報告可能適用於通過您的金融中介持有的所有基金。

招股説明書摘要

此摘要突出顯示了本招股説明書中的一些信息。它是不完整的，可能不包含您在做出投資決策之前可能要考慮的所有信息。在整個招股説明書中，我們指的是OFS信用公司。OFS Capital Management，LLC稱為“OFS Advisor”或“Advisor”；OFS Capital Services，LLC稱為“OFS Services”或“Administrator”。

概述

OFS信用公司是一家非多元化的封閉式管理投資公司，已根據1940年法案註冊為投資公司。我們於2017年9月1日成立為特拉華州公司。我們的主要投資目標是創造當期收入，次要目標是產生資本增值。出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇將其視為一家受監管的投資公司(“RIC”)，並打算每年根據經修訂的1986年“國內收入法”(以下簡稱“守則”)的M分章獲得受監管投資公司(“RIC”)的資格。參見“美國聯邦所得税問題”。

在正常的市場條件下，我們將至少80%的資產或淨資產加借款投資於基於浮息信貸的工具和其他結構性信貸投資，包括：(I)^CLO債務和次級(即剩餘或股本)證券；(Ii)^傳統公司信貸投資，包括槓桿貸款和高收益債券；(Iii)^機會信貸投資，包括壓力和不良信用情況以及長/短信用投資；以及(Iv)^其他信用相關工具。我們打算投資的CLO以投資組合為抵押，主要由低於投資等級的美國高級有擔保貸款組成，並有大量不同行業的潛在借款人。作為這80%的一部分，我們還可能投資於與這些投資相關的其他證券和工具，或顧問認為與我們的投資目標一致的證券和工具，包括CLO的高級債務部分和貸款積累設施。我們投資於這些其他證券和工具的金額可能會不時變化，因此，可能構成我們在任何給定日期投資組合的重要部分，所有這些都基於Advisor對當前市場狀況的評估。我們將主要尋求投資的CLO證券未被評級或評級低於投資等級，並且在及時支付利息和償還本金方面被認為是投機性的。未評級和低於投資級的證券有時也被稱為“垃圾”證券。此外，我們將投資的CLO股本和次級債務證券的槓桿率很高(CLO股本證券的槓桿率通常為9至13倍)，這放大了我們在此類投資上的損失風險。這些投資目標不是我們的基本政策，董事會可能會在60天通知我們的股東後作出改變。參見“業務”。

當我們在原始交易(即一級CLO市場)的CLO開始時購買證券時，我們打算投資於Advisor認為有潛力產生有吸引力的風險調整回報並優於同期發行的其他類似CLO證券的CLO證券。當我們收購現有的CLO證券時，我們打算投資於顧問認為有潛力產生有吸引力的風險調整回報的CLO證券。

我們打算在CLO市場內推行差異化戰略，重點是：

我們相信，Advisor在CLO市場的長期存在以及與CLO抵押品經理的關係，其CLO結構專業知識和內部CLO投資團隊將使我們能夠根據我們的投資目標尋找和執行投資，併為投資者提供貸款級別的專業知識和分析。顧問可能會為我們和任何其他可能共同投資的客户協商增強的經濟效益，以換取提供CLO股權配置的相對確定性，這通常是最難配置的部分。這些提高的回報可能採取(I)^CLO管理費回扣，(Ii)^銀行安排費用優惠或(Iii)^其他形式的經濟增長。

當我們對某一特定CLO份額進行重大一級市場投資時，我們通常期望能夠影響CLO的某些關鍵條款和條件。具體地説，顧問認為，儘管通常僅在有限的情況下行使，但與持有CLO股權份額相關的保護權(例如在非贖回期後呼叫CLO、在一段時間後對某些CLO債務份額進行再融資/重新定價以及影響對CLO管理文件的潛在修訂的能力)可能會降低我們在這些投資中的風險。我們可能直接獲得CLO份額的多數地位，或者我們可能受益於我們和其他帳户共同持有多數地位的多數地位的優勢。參見“商業”-“其他投資技巧”-“與附屬公司共同投資”。

我們尋求構建一個廣泛而多樣的CLO證券組合，包括：

Advisor有一種長期導向的投資理念，尋求投資主要是為了持有證券直至到期。但是，在持續的基礎上，Advisor會積極監控每項投資，如果情況自投資之時起發生變化，或者Advisor認為這樣做符合我們的最佳利益，那麼Advisor可能會出售頭寸。

首次公開發行

2018年10月，我們為首次公開募股(“首次公開募股”)定價，以每股20美元的公開發行價出售了2，500，000股普通股，每股票面價值0.001美元。由於我們的IPO，我們獲得了5，000萬美元的收益。

關於OFS和我們的顧問

OFS(指Orchard First Source Asset Management，LLC(“OFSAM”)及其子公司和某些關聯公司的集體活動和運營)是一家為美國企業提供資本和槓桿融資解決方案的全方位服務提供商。截至2019年6月30日，OFS有46名全職員工。OFS的總部設在伊利諾伊州的芝加哥，並在紐約、紐約和加利福尼亞州的洛杉磯設有辦事處。

我們的投資活動由我們的投資顧問OFS Advisor管理。OFS Advisor負責尋找潛在投資來源，對潛在投資、抵押品經理和配售代理進行研究和調查，分析投資機會，構建我們的投資結構，並持續監控我們的投資和投資組合公司。OFS Advisor是根據經修訂的1940年“投資顧問法”(“顧問法”)註冊的投資顧問，也是我們的IPO完成前的母公司OFSAM的全資子公司。OFSAM由Richard Ressler、Bilal Rashid、Jeffrey A.Cerny和OFS Advisor的其他附屬公司所有。OFSAM和OFS Advisor的關聯公司在IPO中購買了330，000股普通股，並在2019年8月的認購權發售中購買了165，175股普通股。

我們與OFS Advisor的關係受我們與OFS Advisor之間的投資諮詢和管理協議(“投資諮詢協議”)管轄，並依賴於投資諮詢和管理協議(“投資諮詢協議”)，可能存在利益衝突。OFS Advisor為我們提供諮詢服務，以換取基本管理費和激勵費；參見“管理-管理和其他協議-投資諮詢協議”。我們的董事會負責通過監控OFS Advisor如何處理這些以及與其管理服務和薪酬相關的其他利益衝突來保護我們的利益。雖然我們的董事會不會審查或批准每次借款或槓桿的發生，但我們的獨立董事將定期審查OFS Advisor的服務和費用，以及其投資組合管理決策和投資組合績效。

OFSAM通過與OFSAM的員工子公司Orchard First Source Capital，Inc.簽訂公司間協議，向OFS Advisor提供經驗豐富的投資專業人士，所有這些專業人員都是OFSAM的僱員。這些OFS人員為我們提供了OFS在其日常業務過程中產生的交易流以及OFS Advisor投資委員會的忠實成員的訪問權限。作為我們的投資顧問，OFS Advisor有義務根據其分配政策在我們和任何其他客户之間公平公平地分配投資機會。

OFS Advisor利用OFS專業人員的交易發起和採購、承銷、盡職調查、投資結構、執行、投資組合管理和監控經驗。OFS的高級投資團隊，包括Bilal Rashid、Jeff Cerny、Glen Ostrander和Kenneth A.Brown(統稱為“高級投資團隊”)為OFS Advisor提供服務。這些專業人士在投資界建立了廣泛的人脈網絡，平均擁有超過20年的投資經驗，包括構建和投資CLO，以及投資將構成我們將投資的CLO所持有的基礎資產的資產。有關我們的投資組合經理的其他信息，請參閲“管理”。

我們相信，高級投資團隊每個成員的互補但高度專業化的技能集為Advisor在其以CLO為重點的投資戰略中提供了競爭優勢。參見“管理-^項目組合經理”。

我們的管理員

OFS服務是OFS Advisor的附屬公司，提供我們運營所需的管理服務。OFS服務為我們提供辦公設施和設備，必要的軟件許可證和訂閲，以及這些設施的文書、簿記和記錄服務。OFS服務監督我們的財務報告，並準備我們向股東提交的報告以及所有其他需要向SEC或任何其他監管機構提交的報告和材料。OFS服務還管理我們的資產淨值(NAV)的確定和公佈，以及我們的納税申報表的準備和提交，並通常監控我們的費用支付以及其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。OFS服務可以保留第三方來協助向我們提供行政服務。在OFS服務外包其任何功能的情況下，我們將按成本支付與這些功能相關的費用，有時是在沒有增量利潤的直接基礎上向OFS服務支付。

CLO概述

我們對CLO的投資預計將主要包括對CLO的股權部分的投資，以及在較小程度上對CLO的次級債務部分的投資。我們打算將重點放在證券化工具上，這種工具將主要低於投資級的美國高級擔保貸款組合彙集在一起，這些基礎資產池通常被稱為CLO的“抵押品”。大多數CLO的投資組合中絕大多數由第一留置權優先擔保貸款組成，儘管CLO抵押品經理通常能夠將投資組合的10%左右投資於其他資產，包括第二留置權貸款、無擔保貸款、債務人持有(“DIP”)貸款和固定利率貸款。

CLO通常被要求持有由相關借款人和行業高度分散的資產組合，並受某些資產集中限制。大多數CLO的結構允許在特定時期(通常為四至五年)對資產償還收益進行再投資。我們打算以現金流CLO為目標，其結構的條款和契約通常主要基於CLO抵押品產生的現金流和票面價值(相對於市場價格)。這些契約包括抵押品承保範圍測試、利息承保範圍測試和抵押品質量測試。CLO付款條款在CLO的契約中詳細説明，被稱為“優先付款”或“瀑布”。

CLO通過發行多種形式的CLO股權和債務工具(主要是浮息債務)為其投資組合的購買提供資金。CLO債務部分通常有一個規定的票面利率，並由穆迪投資者服務公司、S&P和/或惠譽公司在最高級別上將其評級為“AAA”(或其等價物)，降至“BB”或“B”(或其等價物)，這是低於投資等級的最低級別。未評級和低於投資級的證券和未評級的證券有時被稱為“垃圾”證券。CLO債務部分不受違約和已實現損失的影響，直到總損失超過股權部分的價值。

CLO股權部分處於第一個虧損狀況，沒有評級，從屬於債務部分，通常約佔CLO資本結構的8%至11%。CLO的股權部分代表CLO中的第一個虧損頭寸。當允許釋放現金儲備時，CLO股權部分權益的持有人通常有權獲得構成結構一部分的任何現金儲備。CLO權益部分在扣除CLO的運營和行政成本以及債務證券的服務後，在支付瀑布底部獲得可用付款。在經濟上，股權部分受益於從投資組合收到的利息和向CLO結構的債務部分的持有人支付的利息之間的差額。如果出現違約或對特定CLO的預期付款減少，該不足通常首先影響股權份額，該倉位的持有者通常將首先因該不足而減少其付款。

典型CLO中的每個部分對將對這些部分產生重大影響的任何修改都有表決權。CLO的債務部分或股權部分對基礎投資組合的管理沒有投票權。CLO股權部分的持有者通常有權在CLO抵押品經理觸發違約後批准和/或更換該CLO抵押品經理。CLO的股權部分通常也有能力在非贖回期之後召回債務部分。CLO的債務部分通常無權調用其他CLO安全部分。

一般來説，我們預期投資的CLO基礎貸款將具有財務維護契約，這些契約用於積極應對投資組合公司財務業績的重大不利變化。然而，我們投資的CLO背後的一些貸款可能被稱為“小契約”貸款。我們使用“簡約”一詞泛指沒有一套完整的財務維持契約的貸款。一般來説，“低度契約”貸款為借款人公司提供了更多的自由來對貸款人產生負面影響，因為它們的契約是基於發生的，這意味着它們只會經過測試，並且只能在借款人的肯定行動之後才能被違反，而不是借款人財務狀況的惡化。通常情況下，管理CLO的契約將只允許CLO基礎貸款中的一定百分比是“契約Lite”。因此，就我們所接觸到的“低成本”貸款而言，與對具有金融維持契約的貸款的投資或風險相比，我們在此類投資上的損失風險可能更大。

下面突出顯示的CLO結構是僅用於説明目的的假設結構，我們將投資的CLO結構可能與下面列出的示例有很大不同。有關CLO的典型結構和關鍵條款和條件的更詳細描述，請參閲“業務^-^CLO概述”。

CLO一般不會在CLO債務上面臨再融資風險，因為CLO的契約要求CLO資產的到期日(通常是從高級擔保貸款發行之日起5到8年)短於CLO負債的到期日(通常是從發行之日起12年)。在目前的市場環境下，我們預計CLO股權投資機會將比CLO債務提供更具吸引力的風險調整回報，儘管我們預計在某些情況下將投資於CLO債務和相關投資，以補充我們進行的CLO股權投資。隨着市場條件的變化，我們的投資重點可能會在CLO股權和CLO債務投資之間不時發生變化。

我們相信CLO股權具有以下吸引人的基本屬性：

CLO證券也面臨一些風險，在本招股説明書的“招股説明書摘要”部分以及本招股説明書的“風險因素”部分更詳細地討論了這些風險。在我們的主要目標投資中，與CLO股權相關的風險通常大於與CLO債務相關的風險。

競爭優勢和核心能力

我們相信，由於以下競爭優勢，我們能夠充分利用CLO證券和相關投資的投資機會：

·深度管理團隊，在投資高級擔保貸款市場方面經驗豐富。OFS Advisor及其附屬公司目前管理着五輛CLO車輛。OFS Adviser擁有一支由十人組成的經驗豐富的團隊(平均擁有15年的槓桿貸款市場投資經驗)，致力於投資高級擔保貸款，並擁有

OFS Advisor認為，通過訪問內部信息數據庫，可以訪問並洞察其在貸款市場長期存在期間建立的信用宇宙。

·CLO證券專家。高級投資團隊的每個成員在其職業生涯的大部分時間裏都積極參與CLO市場，並帶來了顧問認為實現我們的投資目標所必需的獨特和互補的技能集。我們相信，Advisor在CLO市場的長期存在，以及與CLO抵押品經理的關係，將使我們能夠以相對於其他CLO市場機會有吸引力的經濟和條款來尋找和執行投資。

近期發展

分佈

2019年10月10日，董事會宣佈，在截至2020年1月31日的會計季度內，每個月普通股分配0.17美元，分別於2019年11月29日、2019年12月31日和2020年1月31日支付給記錄在冊的普通股股東，分別於2019年11月22日、12月24日、2019年和2020年1月24日發放。

2019年10月10日，董事會宣佈，在截至2020年1月31日的會計季度內，我們A系列優先股每個月的股息為每股0.1432292美元，分別於2019年11月29日、2019年12月31日和2020年1月31日支付給記錄在冊的普通股股東，分別於2019年11月22日、12月24日、2019年和2012年1月24日支付給普通股股東。

2019年7月11日，董事會宣佈，在截至2019年10月31日的會計季度內，每個月分配普通股0.167美元，分別於2019年8月30日、2019年9月30日和2019年10月31日分別支付給2019年8月23日、2019年9月23日和2019年10月24日登記在冊的普通股股東。

2019年7月11日，董事會宣佈，在截至2019年10月31日的會計季度內，我們A系列優先股每個月的股息為每股0.1432292美元，分別於2019年8月30日、2019年9月30日和2019年10月31日分別支付給2019年8月23日、2019年9月23日和2019年10月24日登記在冊的優先股股東。

認購權提供

2019年8月5日，我們向截至2019年7月31日登記在冊的股東發行了不可轉讓的認購權，認購最多1，254，000股普通股。2019年8月28日，公司公佈了此次配股的結果，增發了556，033股公司普通股。支付交易商管理費後的淨收益約為890萬美元。

另請參閲“操作結果”。

投資公司的主要風險

我們的資產價值以及我們證券的市場價格都會波動。我們的投資應該被認為是有風險的，你可能會失去你在我們的全部或部分投資。投資者在投資我們的證券之前，應考慮他們的財務狀況和需求、其他投資、投資目標、投資經驗、時間範圍、流動性需求和風險承受能力。vbl.一種

投資我們的證券可能是投機性的，因為它涉及高風險，不應被視為一個完整的投資計劃。我們應該主要作為長期投資工具進行評估，我們的證券不是適合短期交易策略的投資。我們不能保證我們的投資回報將與我們的投資風險相稱，也不能保證有足夠的符合我們投資標準的適當投資。

以下是對我們投資的某些主要風險的總結。有關投資於我們證券的風險的更完整的討論，請參閲“風險因素”，包括以下未總結的某些風險。

將以其他方式分配給CLO股權部分投資者將被轉用於按資歷順序預付CLO債務投資者，直到契約違約得到修復為止。如果違約不能或無法修復，CLO股權投資者(以及潛在的其他債務部分投資者)可能會經歷其投資的部分或全部損失。因此，CLO股權投資者通常被稱為處於首次虧損狀態。CLO權益和次級債務證券相對於在同一證券中具有較高優先權權益的持有人而言，面臨更大的違約風險。此外，在發行時，CLO權益證券抵押不足，因為CLO在初始時的負債超過其總資產。雖然不是唯一的，但我們通常會在我們投資的CLO資產的已實現損失方面處於第一虧損或從屬地位。

投資組合。在某些類型的衍生品交易中，我們可能會損失全部投資；在其他類型的衍生品交易中，潛在的損失理論上是無限的。

槓桿

我們可以在1940年法案允許的範圍內使用槓桿。吾等獲準使用任何形式的財務槓桿工具獲得槓桿，包括從銀行或其他金融機構借入的資金、保證金工具、票據或優先股，以及可歸因於反向回購協議或類似交易的槓桿。自我們的IPO完成以來，我們已經產生了約39.25%的槓桿率淨資產(在緊接發生槓桿率之前確定)，包括通過在2019年3月和4月發行A系列優先股。我們目前預計，在未來12個月的運營中，我們的槓桿率約為淨資產的50%。根據1940年法案，創造槓桿的工具通常被認為是高級證券。關於代表負債的高級證券(即借款或視為借款)，除1940年法案定義的臨時借款外，我們被要求擁有至少300%的資產覆蓋率，這是在借款時測量的，並按我們的總資產(減去所有未由高級證券代表的負債和負債)與我們未償還的代表債務的高級證券總額的比率計算。關於作為股票的優先證券(即優先股的股份，包括我們的A系列優先股)，我們被要求擁有至少200%的資產覆蓋率，這是在發行任何此類優先股股票時衡量的，並按我們的總資產(減去未由優先證券代表的所有負債和負債)與我們代表債務的未償還優先證券總額的比率加上任何已發行優先股的總清算優先權計算得出的。參見“資本結構描述”--“優先股”。

雖然自IPO完成以來，我們通過發行A系列優先股產生了槓桿效應，雖然我們預計在未來12個月的運營中產生的槓桿率約為淨資產的50%，但我們可能會機會主義地使用槓桿，也可能根本不使用槓桿，並可能會不時選擇增加或減少我們的槓桿率。根據Advisor對市場條件和投資環境的評估，我們可以隨時使用不同類型或組合的槓桿工具，包括優先股和信貸工具以外的槓桿形式。此外，我們還可以為臨時、緊急或1940年法案允許的其他目的而借款，負債將是上述資產覆蓋比率之外的額外負債。通過利用我們的投資組合，我們可以為增加淨收入和資本增值創造機會。然而，槓桿的使用也涉及重大的風險和費用，這些風險和費用將完全由我們的股東承擔，我們的槓桿戰略可能不會成功。例如，使用的槓桿越多，我們的資產淨值發生實質性變化的可能性就越大。因此，任何對投資價值產生不利影響的事件都會在槓桿被利用的程度上被放大。請參閲“與我們的投資相關的風險因素”-“我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的收益或損失的潛力，並將增加投資於我們的風險。”

運營和監管結構

我們是一家非多元化的封閉式管理投資公司，已根據1940年法案註冊為投資公司。作為一家註冊的封閉式管理投資公司，我們將被要求通過某些監管測試。見“封閉式管理投資公司監管”。此外，出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇將其視為RIC，並打算每年根據守則M分節將其視為RIC。參見“美國聯邦所得税問題”。

利益衝突

根據1940年法案對與關聯公司共同投資的某些限制，OFS Advisor將向我們提供根據我們的投資目標、政策和戰略以及其他相關因素確定的適合我們的投資機會的參與權。此類優惠將受到例外情況的限制，根據OFS Advisor的分配政策，我們可能不會參與每個單獨的機會，但總體上，我們將有權隨着時間的推移公平和公平地參與OFS Advisor及其附屬公司管理的其他實體。

在我們與由OFS Advisor或其任何關聯公司管理的實體競爭特定投資機會的情況下，OFS Advisor將根據(I)其內部分配政策，(Ii)Advisers Act的要求，以及(Iii)1940年法案及其相關規則關於與關聯公司共同投資的某些限制，將投資機會分配給適合的實體。OFS Advisor的分配政策旨在確保我們通常可以與OFS Advisor或其關聯公司管理的其他投資基金或其他投資工具公平地分享投資機會，而OFS Advisor考慮到我們的投資目標、政策和策略以及其他相關因素，認為這些投資機會適合我們，特別是那些涉及有限供應的證券或涉及同一發行人的不同類別證券的投資機會，這些證券可能適合我們和其他投資基金或其他投資工具。根據本分配政策，如果兩個或兩個以上具有相似或重疊投資策略的投資工具在其投資期內，將根據該等投資工具的相關組織、要約或類似文件(如有)中有關此類投資機會分配的規定，分配可用的機會。在沒有任何此類規定的情況下，OFS Advisor將考慮以下因素以及每個因素應給予的權重：

當不依賴SEC的豁免救濟，允許我們與OFS Advisor管理的某些其他基金共同投資於投資組合公司時，只要我們遵守某些條件(“訂單”)，機會通常將優先給予處於“增長期”或賬户尚未達到足夠規模以使其投資收入足以覆蓋運營費用的客户，而不是處於其增長期之外但仍在其投資或再投資期內的賬户。然而，應用上面列出的一個或多個因素，或被確定為相關或適當的其他因素，可能會導致投資機會分配給基金，該基金不再處於其增長期，而該基金仍在其增長期內。

在不允許或不適合與其他帳户共同投資的情況下，例如當有機會投資於同一發行人的不同證券時，OFS Advisor將需要決定哪個帳户將繼續進行投資。OFS Advisor將機會分配給另一個實體的決定可能會導致我們放棄本來會做出的投資機會。請參閲“關聯方交易和某些關係”。

與附屬公司共同投資。在某些情況下，我們可能會與Advisor或其某些附屬公司管理的其他帳户同時共同投資，但須遵守適用的法規和監管指南以及我們的書面分配程序。2016年10月12日，OFS Advisor及其管理的某些基金收到了我們可以信賴的訂單，該訂單允許我們與OFS Advisor管理的某些其他基金共同投資於投資組合公司，前提是我們遵守某些條件。根據該命令，如果我們的獨立董事“要求的多數”(定義為1940年法案第57(O)節)就共同投資交易作出某些結論，包括(1)交易的條款，包括支付的代價，對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何有關人員對我們或我們的股東的過分追求，我們通常被允許與這些基金共同投資；(2)該交易符合我們股東的利益，符合我們的股東利益。我們已經申請了

新的豁免命令(“新命令”)，如果獲得批准，將取代該命令，並允許我們更靈活地進行共同投資交易。我們不能保證我們將從SEC獲得這種新的豁免救濟。我們的豁免救濟申請(包括所有條件)和相關命令的副本可在證券交易委員會的網站上獲得，網址為www.sec.gov。

我們的結構

我們的企業信息

我們的主要行政辦公室位於伊利諾伊州芝加哥市南瓦克大道10S.Wacker Drive，Suite2500，電話號碼為(60606)734-60606。我們在www.ofscreditcompany.com上維護了一個網站。我們網站中包含的信息未通過引用納入本招股説明書，您不應將該信息視為本招股説明書的一部分。

產品

我們可能會不時提供高達1億美元的普通股、優先股、認購權以購買我們的普通股或債務證券，條件將在發售時確定。我們將按本招股説明書一份或多份附錄中規定的價格和條款提供我們的證券。我們證券的每股發售價格，減去任何包銷佣金或折扣，一般不會低於發售時我們證券的每股資產淨值。然而，我們可以根據本招股説明書以低於我們每股資產淨值的價格發行我們的證券股份：(I)與向我們現有股東的配股有關，(Ii)在我們的普通股股東的多數(定義見1940年法案)的事先批准下，或(Iii)在證券交易委員會可能允許的其他情況下。任何低於資產淨值的普通股的發行可能會稀釋我們普通股的資產淨值。參見“風險因素-與我們普通股投資有關的風險”。

我們的證券可能直接提供給一個或多個購買者，或通過我們不時指定的代理，或通過承銷商或交易商。與發售有關的招股説明書補充資料將確定涉及銷售我們證券的任何代理或承銷商，並將披露我們與我們的代理或承銷商之間或我們的承銷商之間或計算該金額的基礎上的任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排。請參閲“分配計劃”。在未交付本招股説明書和描述此類證券發行方法和條款的招股説明書附錄之前，我們不得通過代理商、承銷商或交易商出售我們的任何證券。

以下是有關我們證券發行的其他信息：

費用及開支

下表旨在幫助您瞭解您作為股東將直接或間接承擔的成本和費用。表中“估計年度費用”下顯示的費用是基於未來12個月運營的估計金額。下表不應被認為是我們未來費用的代表。實際支出可能大於或低於所顯示的。

上表中的激勵費基於截至2020年1月31日的預期投資組合收益率。實際的投資組合回報可能不同，這直接影響激勵費。參見“管理費”-“管理費和激勵費”。

舉例

下面的例子，根據SEC的要求，展示了在不同時期對我們的一項假設投資所產生的總累積費用的預計美元金額。在計算以下費用金額時，我們假設我們將保持當前的槓桿金額，並且我們的運營費用將保持在上表中列出的水平。

操作結果

財務要聞

財務亮點表格旨在幫助您瞭解我們的財務表現。我們的獨立註冊公共會計師事務所畢馬威會計師事務所(KPMG LLP)對2018年10月10日(我們的運營開始)至2018年10月31日期間的財務亮點進行了審計。歷史數據並不一定表明未來任何時期的預期結果。這些數據應與本招股説明書中包括的我們的財務報表及其相關附註一起閲讀。

運營結果

分佈

2019年10月10日，董事會宣佈，在截至2020年1月31日的會計季度內，每個月普通股分配0.17美元，分別於2019年11月29日、2019年12月31日和2020年1月31日支付給記錄在冊的普通股股東，分別於2019年11月22日、12月24日、2019年和2020年1月24日發放。

2019年10月10日，董事會宣佈，在截至2020年1月31日的會計季度內，我們A系列優先股每個月的股息為每股0.1432292美元，分別於2019年11月29日、2019年12月31日和2020年1月31日支付給記錄在冊的普通股股東，分別於2019年11月22日、12月24日、2019年和2020年1月24日支付。

2019年7月11日，董事會宣佈，在截至2019年10月31日的會計季度內，每個月分配普通股0.167美元，分別於2019年8月30日、2019年9月30日和2019年10月31日分別支付給2019年8月23日、2019年9月23日和2019年10月24日登記在冊的普通股股東。

2019年7月11日，董事會宣佈，在截至2019年10月31日的會計季度內，我們A系列優先股每個月的股息為每股0.1432292美元，分別於2019年8月30日、2019年9月30日和2019年10月31日分別支付給2019年8月23日、2019年9月23日和2019年10月24日登記在冊的優先股股東。

投資組合和投資活動

在截至2019年7月31日的財政季度，我們完成了三項投資，總計332萬美元的CLO附屬票據證券在兩個單獨的CLO交易中完成。截至2019年7月31日，我們的投資組合與30個獨立的抵押品經理有風險敞口。在2019年7月31日之後，我們完成了8項投資，總計880萬美元的CLO附屬票據證券。

運營結果

利息收入。截至2019年7月31日的會計季度的利息收入為252萬美元。

管理費。截至2019年7月31日的會計季度的管理費支出為297，432美元。

激勵費。截至2019年7月31日的會計季度的激勵費支出為286，321美元。

投資淨收益(虧損)由於未實現的折舊370萬美元，截至2019年7月31日的會計季度淨虧損為370萬美元。

流動性與資本資源

截至2019年7月31日，我們擁有180萬美元的現金，對其使用沒有限制或限制。

認購權提供

2019年8月5日，我們向截至2019年7月31日登記在冊的股東發行了不可轉讓的認購權，認購最多1，254，000股普通股。2019年8月28日，公司公佈了此次配股的結果，增發了556，033股公司普通股。支付交易商管理費後的淨收益約為890萬美元。

非GAAP財務指標-核心淨投資收益

在補充的基礎上，我們披露了Core NII，這是一種根據不同於GAAP的方法計算和提出的財務衡量標準。我們的非GAAP衡量標準可能與其他公司使用的類似衡量標準不同，即使使用類似的術語來識別此類衡量標準也是如此。這項措施並不是作為GAAP淨投資收入的替代品，而是作為補充。核心NII代表根據我們CLO股權投資收到的淨利息現金分配調整後的GAAP淨投資收入。OFS Credit的投資顧問在其內部結果分析中使用這些信息，並相信這些信息可能有助於確定公司財務業績的質量，估計應納税收入，確定其結果的趨勢，並提供有意義的時期比較。

就公認會計原則而言，來自CLO工具“權益”類證券投資的利息收入根據實際利息方法確認，該方法基於投資預期贖回的估計現金流量和投資的當期攤銷成本。結果是投資的有效收益率與實際收到的現金不同。有效收益率確認為投資攤銷成本的增加，收到的分配確認為攤銷成本基礎的減少。因此，公認會計原則經營説明書中CLO股本證券確認的利息收入與本公司在此期間收到的現金分配不同(以下稱為“CLO股本調整”)。

我們的核心NII計量利用基礎CLO的利息賬户瀑布分佈，由相關CLO的受託人根據適用的CLO契約確定，以代替GAAP衡量有效收益率利息收入。管理層相信這項措施代表應課税收入的現金部分，將由相關CLO向我們報告。然而，相關CLO向我們報告的應納税收入也可能包括非現金部分-例如相關CLO在商業貸款投資的溢價或折扣的攤銷，以及相關CLO債務債務的遞延債務發行成本的攤銷-以及因相關CLO內的交易活動而產生的已實現資本利得或虧損，這些收益通常保留在相關CLO的主帳户中(即，不是由其分配)；並且將受到税種結轉(例如，虧損結轉)的影響此外，我們確認的應税收入也可能受到我們投資的任何CLO的財年年終和財年年末之間的差異、CLO工具的法律形式以及其他因素的影響。

為了使本公司繼續符合美國聯邦所得税目的的受監管投資公司的資格，除其他事項外，我們必須每年分配至少90%的投資公司應税收入。因此，管理層監控Core NII作為報告期間我們估計的應税收入的指示。我們不能保證這些估計將反映我們收益的最終金額或税收性質，這在我們收到相關CLO的税務報告並在本財年結束後準備我們的納税申報表之前無法確定。我們還注意到，這種非GAAP衡量標準可能不能作為應税收益的有用指標，特別是在市場混亂和波動期間，因此，我們的應税收入可能與我們的核心NII有很大不同。

危險因素

投資我們的證券涉及許多重大風險。除了本招股説明書中包含的其他信息外，在投資於我們的證券之前，您應該仔細考慮以下信息。下面列出的風險不是我們面臨的唯一風險，但它們是與對我們的投資相關的主要風險。我們目前不知道或我們目前認為不重要的額外風險和不確定因素也可能損害我們的運營和業績。如果發生以下任何事件，我們的業務、財務狀況和運營結果可能會受到重大不利影響。在這種情況下，我們的資產淨值和證券的交易價格可能會下降，您可能會失去全部或部分投資。

與我們的業務和結構相關的風險

我們的運營歷史有限。

我們是一家最近成立的，非多元化，封閉式管理投資公司，經營歷史有限。因此，我們沒有重要的財務信息，您可以根據這些信息來評估對我們的投資或我們以前的表現。我們受到與任何新業務相關的所有業務風險和不確定因素的影響，包括我們無法實現我們的投資目標以及您的投資價值可能大幅下降或變得毫無價值的風險。我們目前預計，根據本招股説明書，任何證券發行的淨收益將需要長達三個月的時間來投資於我們的目標投資，這取決於是否有與我們的投資目標和市場條件相符的適當投資機會。在此期間，我們將投資於臨時投資，例如現金、現金等價物、美國政府債券和其他在一年或更短時間內到期的高質量債務投資。我們預計，我們的回報將大大低於我們預期的CLO證券和相關投資的投資收益。

此外，雖然Advisor具有管理封閉式管理投資公司的經驗，而該公司根據1940年法案選擇被視為業務發展公司，但Advisor管理像我們這樣的註冊封閉式投資公司的經驗有限。

我們的投資組合按公允價值記錄，根據1940年法令，我們的董事會最終負責監督、審查和確定我們投資的公允價值。因此，我們的有價證券投資的價值將存在不確定性。

根據1940年法令，吾等須按市價或(如無現成市價)按吾等根據董事會採納的書面估值政策所釐定的公允價值進行我們的有價證券投資。根據1940年法案，董事會將負責監督、審查和確定我們投資的公允價值。通常情況下，我們打算瞄準的投資類型沒有公開市場。因此，我們根據Advisor和第三方定價服務(如果可用)彙編的相關信息，並在董事會的監督、審查和接受的情況下，至少每季度對這些證券進行估值。

公允價值的確定以及我們投資組合中未實現損益的金額在很大程度上是主觀的，取決於董事會批准和監督的估值過程。在確定我們投資的公允價值時可能會考慮的某些因素包括不具約束力的指示性投標和投資中的交易數量(以及每筆交易的規模和時間)。某些投資的估值也將部分基於第三方估值模型，該模型考慮了各種不可觀察的投入。投資者應意識到，我們使用的模型、信息和/或基礎假設或此類模型並不總是允許我們正確獲取資產的公允價值。因為這樣的估值，特別是不像我們持有的那些公開交易的證券的估值，本身就是不確定的，它們可能會在短時間內波動，並可能基於估計。我們對公允價值的確定可能與如果這些證券存在活躍的公開市場將會使用的價值有很大的不同。我們對投資公允價值的確定通過記錄投資的未實現增值或折舊對我們的淨收益產生重大影響，並可能導致我們在給定日期的資產淨值低估或誇大(可能在重大程度上)我們可能最終實現的一項或多項投資的價值。參見“確定資產淨值”。

我們的財務狀況和運營結果取決於Advisor有效管理和部署資本的能力。

我們實現投資目標的能力取決於Advisor有效管理和部署資本的能力，而這又取決於Advisor識別、評估和監控的能力，以及我們獲得符合我們投資標準的投資的能力。

在具有成本效益的基礎上實現我們的投資目標在很大程度上取決於Advisor對投資過程的處理，其提供合格、周到和高效服務的能力，以及我們在一級市場或二級市場獲得提供可接受條款的投資的機會。即使我們能夠增長並在我們的投資業務的基礎上發展，有效管理我們的增長的任何失敗都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和前景產生重大不利影響。我們業務的結果將取決於許多因素，包括投資機會的可用性、金融市場中隨時可獲得的短期和長期融資選擇以及經濟狀況。此外，如果我們不能成功地運營我們的業務或執行本招股説明書中描述的我們的投資政策和策略，這可能會對我們的業務造成不利影響。

支付股息的能力。此外，由於Advisor代表我們使用的交易方法是專有的，股東將無法確定這些方法的細節或是否被遵循。

我們有賴於OFS高級專業人員的未來成功，以及他們與OFSAM及其附屬公司的投資專業人士和合作夥伴的接觸。

我們沒有任何內部管理能力或員工。我們依靠OFS高級專業人員的勤奮、技能和業務聯繫網絡來實現我們的投資目標。我們未來的成功在很大程度上將取決於OFS高級管理團隊，特別是高級投資團隊成員的持續服務和協調。這些人中的每一個人都是OFSAM的員工子公司Orchard First Source Capital，Inc.的任意僱員，並且不受僱傭合同的約束。此外，根據與Orchard Capital Corporation的諮詢協議，我們還依賴於OFSAM執行委員會主席、OFS Advisor結構性信貸投資委員會主席Richard Ressler和OFS Advisor廣泛辛迪加投資委員會的服務。Ressler先生、任何高級投資團隊、OFSAM的任何高級經理或其大量其他投資專業人士的離職，可能會對我們實現投資目標的能力產生重大不利影響。

我們期望OFS Advisor將根據投資諮詢協議的條款評估、談判、構建、關閉和監控我們的投資。然而，我們不能保證OFS高級專業人員將繼續為我們提供投資建議。如果這些人不保持與OFS及其附屬公司的現有關係，也不與其他投資機會來源建立新的關係，我們可能無法發展我們的投資組合或實現我們的投資目標。此外，與OFS高級專業人員有關係的個人沒有義務向我們提供投資機會。因此，我們不能保證這種關係會為我們帶來投資機會。

監督我們投資活動的投資委員會(“顧問投資委員會”)由OFS Advisor根據投資諮詢協議提供。失去Advisor投資委員會的任何成員或其他OFS高級專業人員可能會限制我們實現投資目標並按預期運營的能力。這可能會對我們的財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

我們可能會面臨日益激烈的投資機會競爭。

我們可能會與其他投資基金(可能包括私募股權基金、夾層基金和業務開發公司)以及傳統金融服務公司(可能包括商業銀行、投資銀行、金融公司和其他資金來源)競爭投資。我們的許多競爭對手都比我們大得多，並且擁有比我們大得多的財務、技術和營銷資源。例如，一些競爭對手可能具有較低的資本成本和對我們可能無法獲得的資金來源的訪問權限。此外，我們的一些競爭對手可能具有比我們更高的風險容忍度或不同的風險評估。這些特點可以讓我們的競爭對手考慮更廣泛的投資，建立更多的關係，並提供比我們願意向潛在賣家提供的更好的價格。如果我們的競爭對手願意為我們打算瞄準的投資類型支付更高的價格，我們可能會失去投資機會。如果我們被迫為我們的投資支付更多，我們可能無法獲得可接受的投資回報，或可能承擔巨大的資本損失風險。我們的目標市場中競爭對手的數量和/或規模的增加可能迫使我們接受吸引力較低的投資。此外，我們的許多競爭對手在1940年法案對我們作為一家封閉式管理投資公司施加的監管限制下運營或不受監管限制的經驗更豐富。

顧問和管理員都有權在60天的通知後辭職，而我們可能無法在這段時間內找到合適的繼任者，從而導致我們的運營中斷，可能對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

顧問有權根據投資諮詢協議，而管理員有權根據管理協議，在60天的書面通知後隨時辭職，無論我們是否找到了替代人選。如果顧問或管理員辭職，我們可能無法找到新的投資顧問或聘請內部管理人員，或找到具有類似專業知識和能力的新管理員(視情況而定)，以便在60天內或根本不能在可接受的條件下提供相同或等效的服務。如果我們不能迅速做到這一點，我們的運營很可能會受到幹擾，我們的財務狀況、業務和運營結果，以及我們向股東進行分配和向證券持有人支付其他款項的能力，都可能受到不利影響，我們證券的市場價格可能會下降。此外，如果我們無法確定並與具有Advisor和Administrator及其附屬公司所擁有的專業知識的單個機構或一組高管達成協議，則我們內部管理和投資活動的協調可能會受到影響。即使我們能夠保持類似的管理和行政管理，無論是內部還是外部，此類管理的整合以及他們對我們的投資目標和運營的不熟悉可能會導致額外的成本和時間延遲，這可能會對我們的財務狀況、業務和運營結果產生不利影響。

我們的成功將取決於顧問在競爭環境中吸引和留住合格人員的能力。

我們的增長將需要Advisor在競爭激烈的市場中留住並吸引新的投資和管理人員。顧問吸引和留住具有必要資質、經驗和技能的人員的能力將取決於以下幾個因素

包括但不限於其提供具有競爭力的工資、福利和專業成長機會的能力。許多實體，包括投資基金(如私募股權基金、夾層基金和業務開發公司)和傳統金融服務公司，將與其競爭經驗豐富的人員，其擁有的資源將比Advisor擁有的資源更多。

存在可能影響我們投資回報的重大潛在利益衝突。

我們的高管和董事，以及通過與OFSAM(包括高級投資團隊)簽訂的公司間協議向其提供的Advisor及其高管和員工，由於他們所從事的其他活動而產生了幾個利益衝突。例如，Advisor投資團隊的成員現在和將來可能與從事與我們打算進行的業務活動相似的業務活動的實體有關聯，並且可能在分配其時間方面存在利益衝突。此外，高級投資團隊的每個成員都在從事其他業務活動，從而分散了他們的時間和注意力。可供顧問使用的專業人員將為我們投入儘可能多的時間，這些專業人員將根據投資諮詢協議認為適當履行其職責。然而，這些人可能致力於為其他客户提供投資諮詢和其他服務，包括單獨管理的賬户和私人基金，並從事我們不感興趣的其他業務。由於這些單獨的業務活動，Advisor可能在我們、其他諮詢客户和其他商業企業之間分配管理時間、服務和職能方面存在利益衝突。請參閲“關聯方交易和某些關係”

我們的激勵費結構可能會激勵Advisor追求投機性投資，在可能不明智時使用槓桿，在其他情況下適當時避免去槓桿化，或在確定淨投資收入時包括樂觀假設。

我們向顧問支付的激勵費可能會促使顧問代表我們進行風險更高或投機性更高的投資，而不是在沒有此類補償安排的情況下。這種做法可能導致我們投資更多的投機性證券，這可能導致更高的投資損失，特別是在經濟低迷時期。應向顧問支付的激勵費是根據我們的投資諮詢協議計算的我們的預激費淨投資收入。這可能會鼓勵Advisor使用槓桿來增加我們投資的回報，即使這樣做可能不合適，並且在其他可能適當的情況下避免去槓桿化。在某些情況下，槓桿的使用可能會增加違約的可能性，這將損害我們證券的價值。此外，我們將在很大程度上基於管理層對來自此類投資的現金流量的多年假設來確認我們的CLO股權部分投資的利息收入。因此，管理層關於我們投資的現金流的假設將對我們在給定期間確認的預激費淨投資收入的金額產生影響。這可能會鼓勵顧問在給定的經濟條件和環境下選擇比實際可實現的更樂觀的假設。請參閲“-^與我們的投資相關的風險”-“我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的盈虧潛力，並將增加投資於我們的風險”和“-CLO投資涉及複雜的文件和會計考慮”。

利率的普遍提高可能會使Advisor更容易收到激勵費，而不一定會導致我們的淨收益增加。

鑑於我們與OFS Advisor的投資諮詢協議的結構，利率的任何普遍提高可能會使Advisor更容易達到投資諮詢協議下的季度收入獎勵費用支付的門檻，而Advisor方面的相對業績沒有任何額外的提高。在目前利率上升的環境下，隨着利率的繼續上升，這種風險可能會增加。此外，鑑於投資諮詢協議下適用於收入激勵費的追趕條款，顧問可能會獲得我們投資收入增長的很大一部分歸因於利率的普遍提高。如果發生這種情況，我們淨收益的增長(如果有的話)可能會大大低於Advisor的收入激勵費的相對增長，這是由於利率的普遍提高而導致的。

即使我們蒙受損失，我們也可能有義務支付Advisor獎勵補償。

顧問有權根據我們的預激費淨投資收入(如果有)獲得每個會計季度的激勵薪酬，如果上一個日曆季度高於該季度的績效閾值。因此，由於績效閾值是基於我們的NAV的百分比，因此NAV的降低使我們更容易達到績效閾值，並且即使我們的投資組合的價值下降，我們也可能需要支付Advisor激勵性的季度薪酬。

我們可能會對我們沒有收到現金的收入支付激勵費。

應向OFS Advisor支付的激勵費中與我們的預激費淨投資收入有關的部分是根據收入計算並支付的，其中可能包括已應計但尚未以現金形式收到的利息收入。此費用結構可能被認為涉及OFS Advisor的利益衝突，因為它可能鼓勵OFS Advisor傾向於提供遞延利息的債務融資，而不是當前的現金支付利息。OFS Advisor可能有投資遞延利息證券的動機，如果不是因為有機會繼續賺取該獎勵，它就不會這樣做

即使遞延利息證券的發行人無法就該等證券向吾等支付實際現金付款，本公司亦不會收取任何費用。這種風險可能會增加，因為OFS Advisor沒有義務報銷我們收到的任何激勵費，即使我們隨後蒙受損失或從未收到以前應計的遞延收入。

Advisor的責任根據投資諮詢協議受到限制，我們已同意賠償Advisor的某些責任，這可能導致Advisor以一種比為其自己的帳户行事時更具風險的方式代表我們行事。

根據投資諮詢協議，顧問除提供投資諮詢協議所要求的服務外，並不對吾等承擔任何責任，且其不對吾等董事會在遵循或拒絕遵循顧問的意見或建議方面的任何行為負責。顧問與我們保持合同和受託關係。根據投資諮詢協議的條款，顧問、其高級管理人員、經理、成員、代理、僱員及其他關聯公司無須就根據及依據投資諮詢協議而作出的行為或不作為向吾等負責，但構成故意不當行為、惡意、重大疏忽或罔顧顧問在投資諮詢協議下的職責的行為所導致的行為除外。此外，吾等已同意向Advisor及其每名高級人員、經理、成員、代理、僱員及其他聯屬公司作出彌償，以抵銷該等人士因或基於Advisor履行其在投資諮詢協議下的義務而招致的所有損害、法律責任、成本及開支(包括合理的法律費用及其他合理支付的結算金額)，但可歸因於故意不當行為、惡意、嚴重疏忽或罔顧顧問在投資諮詢協議下的職責的情況除外。這些保護可能導致Advisor在代表我們行事時的風險高於為其自己的帳户行事時的風險。

投資諮詢協議及行政協議並非在公平的基礎上進行談判，對吾等而言可能不如與無關聯第三方談判時有利。

投資諮詢協議和行政協議是在關聯方之間談判達成的。因此，他們的條款，包括支付給顧問的費用，可能不會像他們與無關聯的第三方談判時那樣對我們有利。

我們可能不會複製OFSAM或由OFSAM及其其他附屬公司管理或贊助的其他實體所取得的歷史成果。

我們投資的主要重點可能與OFSAM的其他自營投資或由OFSAM或其其他關聯公司管理的其他投資基金、賬户或其他投資工具的投資不同。儘管OFSAM的歷史重點一直是債務證券投資，但我們打算採取一種投資戰略，主要側重於CLO證券的投資。由於我們的投資策略與OFSAM管理的其他實體的投資策略不同，我們無法向您保證我們將複製OFSAM或其其他關聯公司取得的歷史業績，因此我們警告您，我們的投資回報可能會大大低於他們在以往期間取得的回報。此外，我們的投資戰略中包括的投資目前或未來的市場波動和監管不確定性可能對我們未來的業績產生不利影響。

我們可能會經歷季度經營業績的波動。

由於多種因素，我們的季度經營業績可能會出現波動，包括我們能否進行符合我們投資標準的投資，我們的投資所賺取的利息和其他收入，我們的支出水平(包括我們發行的債務證券或優先股的利息或股息率)，確認已實現和未實現收益或虧損的變化和時間，我們在市場和總體經濟狀況中遇到競爭的程度。由於這些因素，我們在任何時期的結果都不應該被認為是我們在未來時期的結果的指示性指標。

我們的董事會可以在未經股東批准的情況下改變我們的經營政策和戰略，其影響可能是不利的。

我們的董事會有權修改或放棄我們目前的經營政策、投資標準和戰略(我們認為是根本的除外)，而無需事先得到股東的批准。我們無法預測當前經營政策、投資標準和戰略的任何變化對我們的業務、資產淨值、經營業績和證券價值的影響。但是，任何此類更改的影響都可能對我們的支付分發能力產生不利影響，並導致您失去全部或部分投資。

如果我們不能保持我們作為RIC的税收待遇，我們將受到美國公司級別的聯邦所得税的影響。

出於美國聯邦所得税的目的，我們選擇被視為RIC，並打算根據守則M分節每年獲得RIC資格，但不能保證我們能夠獲得或保持RIC地位。作為RIC，我們將不會被要求為我們分配(或我們被認為分配)給股東的收入和資本收益支付公司級別的美國聯邦所得税。

要獲得並保持“守則”規定的RIC地位，並免除分配給股東的收入和收益的美國聯邦所得税，我們必須滿足某些收入來源和資產多樣化和分配要求。來源-

如果我們每年從股息、利息、證券銷售收益或類似來源獲得至少90%的ICTI，則收入要求將得到滿足。如果我們在每個日曆季度結束時滿足某些資產構成要求，則將滿足資產多樣化要求。未能滿足這些要求可能導致我們不得不迅速處置某些投資，以防止RIC地位的喪失。由於我們的大部分投資預計將投資於可能沒有活躍的公開市場的CLO證券，因此任何此類處置都可能以不利的價格進行，並可能導致重大損失。

我們還必須滿足年度分配要求，才有資格獲得RIC税收待遇。如果我們每年向我們的股東分配超過已實現淨長期資本損失的淨短期資本收益和淨普通收入的至少90%，將滿足RIC的分配要求(“年度分配要求”)。在我們使用債務融資或優先股的範圍內，我們將受制於1940年法案下的某些資產覆蓋率要求，以及貸款和信貸協議下的金融契約，這些條款可能在某些情況下限制我們進行必要的分配，以符合作為RIC進行税收待遇的資格。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法保持RICS可用税收優惠的資格，從而成為美國公司級聯邦所得税的受害者。

如果我們一旦獲得資格，由於任何原因不能繼續獲得作為RIC的税收待遇，併成為美國公司級別的聯邦所得税，由此產生的公司税可能會大幅減少我們的淨資產，可分配給股東的收入數量，以及我們的分配數量和可用於新投資的資金數量。

美國的税制改革可能會對我們的業務和股東產生負面影響。

與税收有關的立法或其他行動可能會對我們或我們的股東產生負面影響。處理美國聯邦所得税的規則經常受到參與立法過程的人員以及美國國税局或“國税局”和美國財政部的審查。最近頒佈的美國聯邦税制改革立法對“法典”進行了許多修改，包括顯著改變企業實體税收的條款，外國公司將被視為“受控外國公司”的情況，利息費用的扣除，以及資本投資的税收待遇。我們無法確切預測税法的任何變化會如何影響我們、我們的股東或我們的投資。新立法和任何美國財政部法規、行政解釋或法院裁決解釋此類立法可能會對我們作為RIC資格獲得税收待遇的能力或美國聯邦所得税對我們和我們股東的這種資格產生嚴重的負面影響，或可能產生其他不利後果。我們敦促投資者諮詢他們的税務顧問，瞭解立法、監管或行政方面的發展和建議的狀況，以及它們對我們普通股投資的潛在影響。

我們的股權證券持有人可能無法收到分配，或者我們的分配可能不會隨着時間的推移而增長或減少。

我們打算以季度為基礎，按月支付給我們普通股的持有者，從合法可供分配的資產中進行分配。我們不能向您保證我們將實現允許我們進行指定水平的現金分配或每年增加現金分配的投資結果。此外，由於我們作為一家註冊封閉式管理投資公司適用的資產覆蓋測試，我們進行分配的能力可能受到限制。

如果我們在收到代表這些收入的現金之前或沒有確認收入，我們可能難以支付所需的分配。

出於美國聯邦所得税的目的，我們將在收入中包括我們尚未以現金形式收到的某些金額，例如原始發行折扣或市場折扣，如果我們以顯著低於面值的折扣購買債務證券，則可能會出現這些折扣。在我們收到任何相應的現金付款之前，這些折扣將包括在收入中。我們還可能被要求在收入中包括某些我們不會以現金形式接收的其他金額。

由於在某些情況下，我們可能會在收到代表該收入的現金之前或不承認該收入，因此我們可能難以滿足根據“守則”維持RIC税收待遇所需的年度分配要求。因此，我們可能不得不在我們認為不有利的時間和/或價格出售我們的一些投資，籌集額外的債務或股本資本，或為此放棄新的投資機會。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇，從而成為美國公司級聯邦所得税的對象。

我們向普通股股東的現金分配可能會發生變化，我們向普通股股東的現金分配的一部分可能是資本回報。

我們的現金分派金額可能會根據董事會對可用於此目的的現金數量的評估以及其他因素而增加或減少。除非我們能夠通過成功實施我們的投資策略來產生足夠的現金，否則我們可能需要在未來降低我們的現金分配水平。此外，即使我們成功地實施了我們的投資策略，我們也可能無法維持我們目前的分銷水平。此外，如果我們的投資產生的現金部分(為美國聯邦所得税申報目的而記錄為利息收入)少於我們的分派金額，我們未來的所有或部分分派(如果申報)可能包括資本回報。因此，普通股的持有者不應假設我們的任何股票的唯一來源

分佈是ICTI。我們分派金額的任何減少都將減少我們的普通股持有人收到的現金數量，並可能對我們普通股的市場價格產生重大不利影響。參見“與我們的投資相關的風險”-CLO投資涉及複雜的文件和會計考慮“，”我們的投資受到預付款風險的影響“”和“”-“我們在投資組合中遇到的任何未實現的損失都可能是未來實現的損失的跡象，這可能會減少我們可用於分配的收入或支付我們的其他債務。”

作為一家上市公司，我們將承擔巨大的成本。

作為一家公開交易的公司，我們預計將招致法律、會計和其他費用，包括與定期報告要求相關的費用，這些要求適用於根據修訂後的1934年“證券交易法”或“交易法”登記證券的公司，以及額外的公司治理要求，包括2002年“薩班斯-奧克斯利法案”和證券交易委員會實施的其他規則的要求。

由於我們希望將我們所有的普通收入和淨實現資本收益基本上分配給我們的股東，我們可能需要額外的資本來為新投資的收購提供資金，而這些資本可能無法以優惠條件獲得，或者根本無法獲得。

為了獲得和維持我們的RIC税收待遇，除其他事項外，我們被要求分配我們的普通淨收入和已實現的短期淨資本收益總額的至少90%，超過已實現的長期淨資本損失(如果有的話)。因此，這些收益將無法用於新的投資，我們將需要額外的資本來為我們的投資組合的增長提供資金。如果我們無法獲得額外資本，我們可能會被迫縮減或停止新的投資活動，這可能會對我們的業務、運營和業績產生不利影響。

全球經濟、政治和市場狀況可能會對我們的業務、運營結果和財務狀況，包括我們的收入增長和盈利能力產生不利影響。

我們可能會受到全球市場、經濟和政治狀況以及我們投資或運營的司法管轄區和行業的重大影響，包括影響利率和信貸可用性的條件。意外波動、流動性不足、政府行動、貨幣貶值或我們直接或間接持有頭寸的全球市場上的其他事件可能會損害我們開展業務的能力，並可能導致我們遭受重大損失。這些因素不在我們的控制範圍內，可能會對我們投資的流動性和價值產生不利影響，並可能降低我們進行有吸引力的新投資的能力。

特別是，在過去十年的很大一部分時間裏，經濟和金融市場狀況與前幾個時期相比明顯惡化。全球金融市場經歷了債務和股票證券估值的大幅下降，信貸供應急劇收縮，以及一些領先金融機構的倒閉。結果，世界各地的某些政府機構和中央銀行，包括美國財政部和美國聯邦儲備委員會，進行了前所未有的幹預計劃，其效果仍不確定。雖然某些金融市場有所改善，但在過去十年經歷的經濟狀況重現的程度上，它們可能會對我們的投資產生不利影響。歐洲和其他地方主權債務狀況惡化的跡象，英國公投決定退出歐盟，或“英國退歐”，預計將在2019年3月19日發生，但根據與歐盟達成的協議，已被延長至2019年10月31日，以及其他民族主義運動和政策，以及關於現任美國總統政府政策的不確定性，可能導致全球市場進一步混亂。例如，現任美國總統政府和國會可以通過可能對美國金融市場的監管產生重大影響的立法，或者退出或重新談判各種貿易協定，並採取其他行動來改變美國目前的貿易政策。我們無法預測會採取哪些行動(如果有的話)，或者如果採取行動，它們對美國金融穩定的影響。此類行為可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。我們無法預測未來這些或類似事件對美國經濟和證券市場或我們的投資的影響。我們監測事態發展，並尋求以符合我們投資目標的方式管理我們的投資，但不能保證我們會成功做到這一點。

2018年5月24日，特朗普總統簽署了“經濟增長、監管救濟和消費者保護法案”，將指定“具有系統重要性的金融機構”或“SIFI”的資產門檻從500億美元提高到2500億美元，但須遵守聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)制定的增強審慎標準，這一變化的應用基於所涵蓋銀行控股公司的規模和風險而令人震驚。2018年5月30日，聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)投票考慮對沃爾克規則(Volcker Rule)進行修改，放鬆對所有銀行的合規要求。這一變化以及任何進一步的規則或法規的影響現在和可能是複雜和深遠的，而這一變化以及任何未來的法律或法規或其變化可能會對我們的運營、現金流或財務狀況產生負面影響，給我們帶來額外的成本，加強對我們的監管監督，或以其他方式對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們可能會受到數間互相依賴以應付流動資金或營運需要的大型機構之一違約所帶來的風險，以致一間機構的違約可能導致其他機構一連串的違約。這有時被稱為“系統性風險”，可能會對我們在經營業務中與之互動的金融中介機構產生不利影響。

我們還可能受到信貸市場廣泛拋售或其他轉變所產生的風險，這可能對我們的收入和資產淨值產生不利影響。此外，我們的資產價值大幅下降，我們可能無法維持1940年法案強加給我們的資產覆蓋範圍。任何此類失敗都將影響我們發行額外優先股和其他高級證券(包括借款)的能力，並可能影響我們對股本進行分配的能力，這可能會對我們的業務運營造成重大損害。我們的流動性可能會因無法進入資本市場或獲得債務融資而進一步受到損害。例如，我們不能確定我們是否能夠在商業上合理的條件下獲得債務融資(如果有的話)。在以前的市場週期中，許多貸款人和機構投資者以前曾減少或停止向借款人放貸。如果出現這種類型的市場動盪和信貸緊縮，可能會出現市場波動性增加和商業活動普遍減少的情況，從而限制我們的投資機會。此外，我們無法預測未來時期經濟和市場條件何時可能有利。即使長期市場條件普遍有利，金融市場特定部門的不利條件也可能對我們的業務產生不利影響。

資本市場可能會經歷擾亂和不穩定的時期，我們無法預測這些條件何時會發生。這樣的市場條件可能會對美國和海外的債務和股權資本市場產生重大的負面影響，這可能對我們的業務、財務狀況和經營結果產生負面影響。

全球資本市場經歷了一段時期的混亂，表現為債務資本市場缺乏流動性、金融服務部門的註銷、信用風險的重新定價以及某些主要金融機構的倒閉。雖然資本市場有所改善，但未來這些條件可能會再次惡化。在這種市場混亂期間，我們可能難以籌集債務或股本資本，特別是由於監管限制的結果。

未來的市場狀況可能會使我們很難延長債務的到期日或為我們的債務再融資，如果不這樣做，可能會對我們的業務產生重大的不利影響。我們投資的非流動性可能會使我們難以出售這些投資，如果需要的話。因此，我們可能會實現遠低於我們記錄我們的投資的價值。此外，資本市場的重大變化，包括擾亂和波動，已經並可能在未來對我們的目標投資的估值以及涉及我們的目標投資的流動性事件的可能性產生負面影響。無法籌集資本，以及出於流動性目的需要出售我們的投資，可能會對我們的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。

美國和世界各地(包括中東、東歐和俄羅斯)的各種社會和政治緊張局勢可能繼續加劇市場波動，可能對美國和全球金融市場產生長期影響，並可能導致美國和世界範圍內的進一步經濟不確定性或惡化。包括希臘、愛爾蘭、意大利、西班牙和葡萄牙在內的幾個歐盟國家繼續面臨預算問題，其中一些可能對這些國家和其他歐盟國家的經濟產生長期負面影響。人們還繼續關注國家一級對歐元的支持以及歐洲經濟和貨幣聯盟成員國之間財政和工資政策的協調。在最近的經濟衰退中，美國和全球經濟下滑，或者美國經濟回到衰退期，都可能對我們的投資產生不利影響。我們無法預測未來這些或類似事件對美國經濟和證券市場或對我們的投資的影響的持續時間。我們監測事態發展，並尋求以符合我們投資目標的方式管理我們的投資，但不能保證我們會成功做到這一點。

我們是一家非多元化管理投資公司在1940年法案的含義，因此我們不受我們的資產比例方面的限制，可以投資於單個發行人的證券。

我們被歸類為1940年法案意義上的非多元化管理投資公司，這意味着我們不受1940年法案的限制，我們可以投資於單個發行人的證券的資產比例。因此，我們可能比多元化基金更容易受到任何單一公司、經濟、政治或監管事件的不利影響。特別是，由於我們的投資組合可能缺乏CLO證券和相關投資的多樣化，如果這些CLO證券和相關投資中的一個或多個在其持有的抵押品上經歷了高水平的違約，我們很容易遭受重大損失的風險。除了我們作為守則下的RIC的資產多元化要求外，我們沒有固定的多元化指導方針，我們的投資可以集中在相對較少的發行人的證券上。

大股東可能控制提交給我們股東的事項的結果，或對我們證券的市場價格產生不利影響。

在任何股東單獨或與其他股東共同行動的情況下，控制大量我們的有表決權證券或任何類別的有表決權證券，他們可能有能力控制提交給我們股東以供批准的事項的結果，包括董事的選舉以及我們所有或基本上所有資產的任何合併、合併或出售，並可能導致採取您可能不同意的或不符合您或其他證券持有人利益的行動。

這種實益所有權的集中還可能通過以下方式損害我們證券的市場價格：

我們與關聯公司進行交易的能力將受到限制，這可能會限制我們可用的投資範圍。

根據1940年法案，註冊投資公司通常被禁止在未經獨立董事事先批准的情況下，以及在某些情況下，未經證券交易委員會的批准，在知情的情況下參與與其關聯公司的某些交易。這些交易包括購買和銷售，以及所謂的“聯合”交易，即註冊投資公司及其一個或多個附屬公司從事某些類型的盈利活動。任何直接或間接擁有註冊投資公司未償還表決權證券5%或更多的人，就1940年法案而言，將被視為註冊投資公司的關聯公司，註冊投資公司一般在未經註冊投資公司獨立董事的事先批准的情況下，不得參與購買或出售資產或與此類關聯公司進行聯合交易。此外，未經證券交易委員會批准，註冊投資公司不得購買或出售資產，或與註冊投資公司的高級管理人員、董事和員工以及顧問(及其關聯公司)進行聯合交易。

然而，在某些情況下，註冊投資公司可以與某些關聯方或他們各自的其他客户一起投資，前提是這樣做與現行法律和SEC工作人員的解釋一致。例如，一家註冊投資公司可以與這樣的賬户一起投資，這與SEC工作人員頒佈的指導方針一致，允許註冊投資公司和其他賬户購買單一類別私募證券的權益，只要滿足某些條件，包括註冊投資公司的顧問代表註冊投資公司和代表其他客户，除了價格之外不談判任何條款。根據本指引，當有機會投資於同一發行人的不同證券，或預期不同的投資可能導致註冊投資公司的利益與其他帳户的利益發生衝突時，不允許或不適當地與該等其他帳户共同投資。此外，除非在某些情況下，本指南不允許註冊投資公司投資於顧問或其他關聯公司之前投資的任何發行人。

2016年10月12日，OFS Advisor及其管理的某些基金收到SEC的命令，我們可以依賴該命令，該命令允許我們與OFS Advisor或投資顧問管理的某些其他基金共同投資於投資組合公司，只要我們遵守某些條件，OFS Advisor或投資顧問將控制、控制或與OFS Advisor共同控制。根據該命令，如果我們的獨立董事“要求的多數”(定義為1940年法案第57(O)節)就共同投資交易作出某些結論，包括(1)交易的條款，包括支付的代價，對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何有關人員對我們或我們的股東的過分追求，我們通常被允許與這些基金共同投資；(2)該交易符合我們股東的利益，符合我們的股東利益。我們已經申請了新訂單，如果獲得批准，新訂單將取代訂單，並允許我們更靈活地進行共同投資交易。我們不能保證我們將從SEC獲得這種新的豁免救濟。

當我們與OFSAM及其附屬公司或其各自的其他客户一起投資時，OFS Advisor將在符合適用法律、監管指導或訂單的範圍內，根據其分配政策分配投資機會。根據本分配政策，如果兩個或兩個以上具有相似或重疊投資策略的投資工具在其投資期內，將根據該等投資工具的相關組織、要約或類似文件(如有)中有關此類投資機會分配的規定，分配可用的機會。在沒有任何此類規定的情況下，OFS Advisor將考慮以下因素以及每個因素應給予的權重：

當不依賴訂單時，機會通常優先於處於“增長期”期間的帳户，而不是處於增長期之外但仍在其投資或再投資期內的帳户。然而，應用上面列出的一個或多個因素，或被確定為相關或適當的其他因素，可能會導致投資機會分配給基金，該基金不再處於其增長期，而該基金仍在其增長期內。

在不允許或不適合與其他帳户共同投資的情況下，OFS Advisor將需要決定哪個帳户將繼續進行投資。OFS Advisor將機會分配給另一個實體的決定可能會導致我們放棄本來會做出的投資機會。這些限制，以及限制我們與我們的高管或董事或其關聯公司進行業務交易的類似限制，可能會限制我們原本可以獲得的投資機會的範圍。

我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的盈虧潛力，並將增加投資於我們的風險。

吾等可能直接或間接通過一種或多種特殊目的工具、借款負債以及衍生交易、優先股和其他結構和工具形式的槓桿作用，按顧問和吾等董事會認為適當的大量條款發生，但須受1940年法令下適用的限制。任何此類借款不包括我們打算投資的CLO結構或我們可能投資的衍生工具中的嵌入或固有槓桿。此類槓桿可用於收購和融資我們的投資，支付費用和費用以及其他目的。我們招致的任何此類槓桿可能是有擔保和/或無擔保和高級和/或從屬的。此外，CLO本質上是槓桿工具。因此，在我們的整體結構中可能存在層次化的槓桿。

槓桿產生的風險可能會對普通股持有人的回報產生不利影響，包括：

使用的槓桿越多，我們的資產淨值發生實質性變化的可能性就越大。因此，任何對投資價值產生不利影響的事件都會在槓桿被利用的程度上被放大。例如，我們收入的任何減少都會導致淨收入比我們沒有借錢的情況下下降得更厲害。這種下降也可能對我們向普通股支付股息的能力產生負面影響。槓桿通常被認為是一種投機投資技巧。我們償還任何債務的能力將在很大程度上取決於我們的財務表現，並將受到當時的經濟狀況和競爭壓力的影響。對市場中任何不利於此類投資的投資使用槓桿的累積影響可能導致重大損失，這將比我們的投資沒有槓桿化時更大。

作為一家註冊的封閉式管理投資公司，我們通常需要滿足1940年法案規定的關於任何高級證券的某些資產覆蓋比率。關於代表負債的高級證券(即借款或視為借款)，除1940年法案定義的臨時借款外，我們被要求擁有至少300%的資產覆蓋率，這是在借款時測量的，並按我們的總資產(減去所有未由高級證券代表的負債和負債)與我們未償還的代表債務的高級證券總額的比率計算。關於作為股票的優先證券(即優先股的股份，包括我們的A系列優先股)，我們被要求擁有至少200%的資產覆蓋率，這是在發行任何此類優先股股票時衡量的，並按我們的總資產(減去未由優先證券代表的所有負債和負債)與我們代表債務的未償還優先證券總額的比率加上任何已發行優先股的總清算優先權計算得出的。我們目前有2，130萬美元的A系列優先股未償還，優先股利率相當於2019年3月和4月發行的6.875%。

如果我們的資產覆蓋率下降到低於300%(或200%，視情況而定)，我們將無法招致額外債務或發行額外優先股，並可能根據法律要求出售我們的一部分投資以償還一些債務，如果這樣做是不利的，這可能會對我們的運營產生重大不利影響，我們將無法進行某些分派或支付股息。我們採用的槓桿金額將取決於顧問和董事會在任何建議借款時對市場和其他因素的評估。我們不能向您保證，我們將能夠完全或按我們可接受的條款獲得信貸。

此外，我們可能加入的任何債務融資可能會施加財務和經營契約，限制我們的業務活動，包括可能妨礙我們為額外貸款和投資融資的能力，或根據守則M分節維持我們作為RIC的地位所需的分配。

我們作為一家註冊封閉式管理投資公司的經營管理規定影響我們籌集額外資本的能力和方式。債務資本的籌集可能會使我們面臨風險，包括與槓桿相關的典型風險。

未來，我們可能發行債務證券或額外的優先股和/或從銀行或其他金融機構借款，我們統稱為“高級證券”，最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定，我們作為一家註冊的封閉式管理投資公司，獲準發行高級證券，前提是我們滿足一定的資產覆蓋率(即，代表負債的高級證券為300%，如果根據現行法律發行優先股，則為200%)。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這個測試。如果發生這種情況，我們可能被要求出售部分投資，並根據我們的槓桿性質，在此類銷售可能對我們不利的時候，償還我們的一部分負債(包括贖回我們的A系列優先股的股份，或任何未來系列的優先股或票據的一部分，這可能是未償的)。在這種情況下，我們可能被要求出售我們的一部分投資，並根據我們的槓桿性質，償還我們的一部分負債(包括贖回我們的A系列優先股的股份或任何未來可能未償的優先股或票據)。此外，我們用來償還債務的任何金額都不能分配給我們的股東。

我們一般不能以低於當時每股資產淨值的價格發行和出售普通股(不包括任何分銷佣金或折扣)。然而，如果董事會認為出售普通股符合我們的最佳利益，並且大多數普通股持有人批准出售，我們可以以低於當時每股資產淨值的價格出售普通股。此外，我們一般會以低於NAV的價格向現有普通股持有人配股，支付股息，以及在某些其他有限情況下發行普通股的新股。如果我們通過發行更多普通股來籌集額外資金，那麼當時普通股持有者的百分比將會減少，普通股持有者可能會經歷稀釋。

特拉華州普通公司法以及我們修訂和恢復的公司註冊證書和章程的規定可能會阻止收購企圖，並對我們的證券價格產生不利影響。

特拉華州普通公司法(DGCL)包含的條款可能會阻礙、推遲或使我們的控制權變更或董事免職變得更加困難。我們修訂和重述的公司註冊證書和章程包含限制責任的規定，並規定對董事和高級管理人員進行賠償。這些規定和其他規定也可能具有威懾敵意收購或推遲控制或管理變化的效果。DGCL第203條，其適用受1940年法案的任何適用要求的約束，一般禁止特拉華州公司與實益擁有15%或更多有表決權股份的股東或其關聯公司進行合併和其他業務合併，除非其董事或股東以規定的方式批准業務合併。我們董事會已通過一項決議，豁免我們從事的任何業務合併不受DGCL第203條的約束，只要我們的董事會(包括並非收購人的利害關係人(定義見1940年法令)的大多數董事會成員)首先批准該業務合併。如果我們的董事會不批准業務合併，DGCL第203條可能會阻止第三方試圖獲得我們的控制權，並增加完善此類要約的難度。我們還採取了可能會使第三方難以獲得對我們的控制權的措施，包括我們經修訂和重述的公司註冊證書的規定，將我們的董事會分成三類，錯開三年任期，以及我們的經修訂和重述的公司註冊證書的規定，授權我們的董事會將優先股分類或重新分類為一個或多個類別或系列，並導致發行額外的普通股。這些條款，以及我們修訂和重述的公司註冊證書和章程的其他條款，可能會延遲、推遲或阻止可能符合股東最佳利益的交易或控制權變更。

管理我們運營的法律或法規的變化可能會對我們的業務產生不利影響，或導致我們改變我們的業務戰略。

法律和法規的變化。我們、我們投資的CLO工具以及由這些CLO工具持有證券的投資組合公司將受適用的當地、州和聯邦法律和法規的約束，包括但不限於聯邦證券法律和法規。可能會制定新的立法或通過新的解釋、裁定或法規，包括那些管理我們獲準進行的投資類型的規定，其中任何一項都可能損害我們和我們的股東，具有潛在的追溯力。此外，管理我們運營的法律和法規的任何變化都可能導致我們改變我們的投資策略，以便利用新的或不同的機會。這些變化可能導致本文提出的戰略和計劃出現重大差異，並可能導致我們的投資重點從我們的投資顧問的高級投資團隊的專業知識領域轉移到其他類型的投資，在這些投資領域，投資團隊的專業知識可能較少，或者經驗很少或根本沒有經驗。因此，任何此類變化，如果發生，都可能對我們的運營結果和您的投資價值產生重大不利影響。另請參閲，“將”多德-弗蘭克法案“第941條下的風險保留規則和其他類似的歐盟法律適用於CLO可能對CLO和貸款市場產生更廣泛的影響，潛在地導致我們的投資機會減少或不理想。”

貸款證券化。多德-弗蘭克法案(Dodd-Frank Act)第619條通常被稱為“沃爾克規則”(Volcker Rule)，在某些豁免的情況下，一般禁止涵蓋的銀行實體從事自營交易，或贊助，或獲得或保留對衝基金或私募股權基金或“擔保基金”的所有權權益(其定義廣泛，可包括許多CLO)。鑑於銀行實體投資於承保基金的CLO的限制，Volcker規則可能會對我們所持有的任何或所有投資的市場價值或流動性產生不利影響。雖然“沃爾克規則”和“實施規則”將“貸款證券化”從擔保基金的定義中豁免，但並不是所有的CLO都有資格獲得這一豁免。例如，投資於債券和貸款的CLO將被視為擔保基金。因此，為了符合“貸款證券化”豁免的資格，許多現有的CLO修改了他們的交易文件，以限制發行人購買債券和某些其他證券的能力，這可能會減少CLO權益證券持有人的回報。此外，與該等修訂相關的成本通常由CLO的現金流支付，這對我們對任何CLO權益的投資回報產生不利影響。此外，為了避免沃爾克規則下的覆蓋基金地位，未來許多CLO可能會對債券和某些其他證券的收購包含類似的限制，這可能導致CLO股本證券的回報低於目前的預期。

SEC工作人員可以修改其對某些非傳統投資的頭寸，包括對CLO證券的投資。

SEC的工作人員對與不同資產管理活動相關的潛在風險進行了廣泛的審查，重點放在流動性風險和槓桿風險等方面。證券交易委員會投資管理部的工作人員與註冊的管理投資公司通信，對CLO證券的投資水平和與之相關的特殊風險提出了問題。雖然無法預測員工將在這些領域得出什麼結論(如果有)，或者員工可能向證券交易委員會提出什麼建議(如果有)，但對註冊管理投資公司對CLO證券的投資施加限制可能會對我們實施投資策略的能力和/或我們通過公開發行籌集資本的能力產生不利影響，或者可能導致我們採取某些可能對我們的股東、財務狀況和/或我們的經營結果造成不利影響的行動。我們目前無法評估任何此類監管發展的可能性或時間。

恐怖襲擊、戰爭行為或自然災害可能影響我們投資的業務，損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

恐怖主義行為、戰爭行為或自然災害可能會擾亂我們的運營，以及我們投資的企業的運營。這些行為已經並繼續製造了經濟和政治不確定因素，並造成了全球經濟不穩定。未來的恐怖活動、軍事或安全行動或自然災害可能會進一步削弱國內/全球經濟，併產生更多的不確定性，這可能會對我們直接或間接投資的業務產生負面影響，進而可能對我們的業務、運營業績和財務狀況產生重大不利影響。恐怖襲擊和自然災害造成的損失通常是不能投保的。

網絡安全系統的故障，以及我們的災難恢復系統和管理連續性規劃中發生的意外事件可能會損害我們有效開展業務的能力。

網絡攻擊、自然災害、工業事故、災難恢復系統中未預料到的事件或外部提供商的支持失敗等災難的發生，可能會對我們開展業務的能力以及我們的運營結果和財務狀況產生不利影響，特別是如果這些事件影響我們基於計算機的數據處理、傳輸、存儲和檢索系統或破壞數據。如果我們的大量經理在發生災難時無法使用，我們有效開展業務的能力可能會受到嚴重影響。

我們嚴重依賴計算機系統來執行必要的業務功能。儘管我們實施了各種安全措施，但我們的計算機系統仍可能受到網絡攻擊和未經授權的訪問，例如物理和電子入侵或未經授權的篡改。與其他公司一樣，我們可能會遇到對我們的數據和系統的威脅，包括惡意軟件和計算機病毒攻擊、未經授權的訪問、系統故障和中斷。如果這些事件中的一個或多個發生，它可能會潛在地危害在我們的計算機系統和網絡中處理和存儲並通過其傳輸的機密、專有和其他信息，或者以其他方式導致我們的運營中斷或故障，這可能導致我們的聲譽受損、財務損失、訴訟、成本增加、監管處罰和/或客户不滿或損失。

與我們有業務往來的第三方也可能是網絡安全或其他技術風險的來源。我們將某些職能外包，這些關係允許存儲和處理我們的信息，以及客户、交易對手、員工和借款人信息。在我們採取行動減少外包導致的風險暴露的同時，持續的威脅可能導致未經授權的訪問、數據丟失、數據暴露或破壞，或其他網絡安全事件，從而增加成本和其他後果，包括上文所述的後果。

與我們的投資相關的風險

通過CLO證券間接投資於高級擔保貸款涉及特殊風險。

我們通過對CLO的投資而暴露於相關的高級擔保貸款和其他信貸投資，但可能通過不時的其他方式直接或間接獲得此類風險。貸款可能由於各種原因而變得不履約或減值。這種不良或受損貸款可能需要大量的鍛鍊、談判或重組，其中可能需要大幅降低利率和/或大幅減記貸款本金。此外，由於貸款協議的獨特和定製性質以及貸款的私人銀團性質，某些貸款可能不像公開交易的證券那樣容易購買或出售，而且，從歷史上看，貸款市場的交易量相對於其他市場一直較小。由於貸款的獨特和定製性質，貸款可能會遇到交易延遲，並且轉移可能需要代理銀行和/或借款人的同意。與高級擔保貸款相關的風險包括這樣一個事實，即提前還款通常可以在任何時候發生，沒有溢價或罰款。此外，在某些情況下，CLO投資的借款人的股權所有者可以在借款人向貸款人支付款項之前，通過股息資本重組收回他們在借款人的投資。由於這些原因，CLO的投資者可能會經歷股本緩衝減少或任何債務投資的價值減少，這可能最終導致CLO投資者在借款人的股權所有者經歷虧損之前其投資出現虧損。

此外，我們投資的某些CLO的投資組合可能包含中間市場貸款。對中等市場公司的貸款可能比對較大的公開交易實體的貸款帶來更多的固有風險。中等市場公司的財務資源可能有限，可能無法履行我們持有的債務證券項下的義務，這可能伴隨着任何抵押品的價值惡化，以及我們實現與我們的投資相關的任何擔保的可能性降低。與較大的企業相比，這類公司的經營歷史通常較短，產品線較窄，市場份額較小，這往往使它們更容易受到競爭對手的行動和市場條件以及總體經濟衰退的影響。這些公司的經營結果可能也會有很大的不同。此外，中等市場公司更有可能依賴於一小羣人的管理才能和努力。因此，這些人中的一人或多人的死亡、殘疾、辭職或終止可能會對投資組合公司產生重大不利影響，進而對我們產生不利影響。中等市場公司也可能是訴訟當事人，可能從事快速變化的業務，產品面臨着大量過時的風險。因此，向中等市場公司提供的貸款可能比向擁有更多財務資源或以其他方式能夠獲得傳統信貸來源的公司提供的貸款具有更高的風險。中間市場貸款流動性較差，交易市場比廣泛辛迪加貸款市場小，違約率或回收率可能與廣泛辛迪加貸款或投資級證券的情況不同(可能更好或更差)。對於我們可能投資的任何CLO中端市場貸款可能經歷的違約和/或收回水平，無法保證。由於上述因素，主要投資於中端市場貸款(或持有其中相當一部分)的CLO發行的證券通常被視為比主要投資於廣泛銀團貸款的CLO發行的證券風險更高的投資。

此外，我們投資的某些CLO的投資組合可能包含“小契約”貸款。我們使用術語“低度契約”貸款泛指沒有一套完整的財務維持契約的貸款。一般來説，“低度契約”貸款為借款人公司提供更多的自由來對貸款人產生負面影響，因為它們的契約是基於當前的，這意味着它們只有在借款人的肯定行動之後才會被測試，並且只能在借款人的財務狀況惡化之後才能被違反。相應地，在我們接觸到“低度契約”貸款的程度上，

我們對CLO證券和其他結構性金融證券的投資存在一定的風險。

我們的投資主要由CLO證券組成，我們可以投資於其他相關的結構性金融證券。CLO和結構性金融證券通常由作為抵押品的資產或資產池(在CLO的情況下，通常是高級擔保貸款和其他信用相關資產)支持。我們和CLO和其他結構性金融證券的其他投資者最終承擔相關抵押品的信用風險。在大多數CLO的情況下，結構性融資證券以多個份額發行，為投資者提供各種到期日和信用風險特徵，通常根據其風險程度分為高級、夾層和從屬/權益。如果存在違約或相關抵押品表現不佳，則對此類證券的高級部分的預定付款優先於夾層部分的預定付款，並且對夾層部分的預定付款在次級/股權部分的支付權方面具有優先權。

基於上述考慮，CLO和其他結構性金融證券可能存在與其他類型的債務債務類似的風險，事實上，這些風險在CLO和其他結構性金融證券的情況下可能具有更大的意義。例如，對結構性工具的投資，包括CLO發行的股權和次級債務證券，都涉及風險，包括信用風險和市場風險。利率和信貸質量的變化可能導致價格大幅波動。

除了與投資債務證券相關的一般風險外，CLO證券還帶有其他風險，包括：(1)抵押品資產的分配不足以支付利息或其他款項的可能性；(2)抵押品的質量可能會下降或違約；(3)我們在CLO股權和次級債務部分的投資在支付權上可能從屬於其他更高級的CLO債務類別；以及(4)特定證券的複雜結構在投資時可能無法完全理解，並可能與其他高級CLO債務發生糾紛。此外，CLO持有的抵押品的變化可能導致我們持有的票據的付款被暫時或永久地減少。結構性投資，特別是我們可能投資的次級權益，流動性低於許多其他類型的證券，並且可能比我們可能瞄準的CLO基礎資產更具波動性。此外，CLO和其他結構性金融證券可能會受到提前還款風險的影響。此外，CLO或其他結構性金融證券的表現可能會受到各種因素的不利影響，包括證券在其發行人資本結構中的優先權，任何信用增強的可用性，正在證券化的相關應收款、貸款或其他資產的支付和收回的水平和時間以及特徵，這些資產與發起人或轉讓人的距離，任何相關抵押品的充分性和變現能力，以及證券化資產的服務能力。此外，CLO的受託人沒有妥善履行其對CLO的職責，可能會導致CLO蒙受損失。此外，證券的複雜結構可能會產生意想不到的投資結果，特別是在市場壓力或波動的時候。結構性金融證券的投資也可能受到流動性風險的影響。

我們對次級或股權CLO證券的投資在違約情況下更有可能損失全部或部分價值。

我們投資於由CLO發行的次要票據，這些票據構成股本部分，優先付款，並受某些支付限制的約束，這些限制一般在管理票據的契約中規定。此外，CLO附屬票據一般不會受益於任何債權人根據管轄票據的契約行使補救的權利或能力。從屬票據不由另一方擔保。次級票據比CLO發行的有擔保票據面臨更大的風險。CLO通常是高度槓桿化的，利用高達9-13倍的槓桿，因此次級票據面臨完全虧損的風險。不能保證CLO持有的資產的分配將足以進行任何分配，或次級債券的收益率將滿足我們的預期。

CLO一般只能在CLO發行的票據的支付優先權條款允許的範圍內，對次級票據進行付款。CLO契約一般規定，次級票據的本金不得在任何付款日期支付，除非擔保票據下的所有欠款均已全額支付。此外，如果CLO不符合管理CLO發行票據的契約中規定的資產覆蓋測試或利息覆蓋測試，現金將從從屬票據中轉移，以首先支付有擔保票據，金額足以使這些測試得到滿足。

次級票據是無擔保的，排在發行人所有有擔保債權人(已知或未知)之後，包括其發行的有擔保票據的持有人。我們持有次級票據的CLO相關工具違約數量相對較少，可能會對我們的回報產生不利影響。附屬票據的槓桿化性質可能會放大發行者所持投資的市值變動、該等投資的分配變動、該等投資的違約及收回、該等投資的資本利得及虧損、該等投資的預付款項及可用性、該等投資的價格及利率的變動對附屬票據的不利影響。

CLO附屬票據沒有固定的息票，CLO附屬票據的付款將基於從相關抵押品收到的收入和向有擔保票據支付的款項，兩者都可能基於浮動利率。雖然CLO附屬票據的付款會有所不同，但CLO附屬票據可能不會提供與其他浮動利率工具相同的利率變動保障。提高利率將大大增加CLO的融資成本。由於CLO持有的相關票據可能具有LIBOR下限，因此CLO的投資收入可能不會相應增加(如果LIBOR增加但仍低於該等票據的LIBOR下限利率)，導致CLO附屬票據的分配付款減少。

次級票據屬於非流動性投資，受廣泛的轉讓限制，沒有任何一方有義務為次級票據進行市場交易。有時，次級票據可能沒有市場，我們可能無法以公允價值出售或以其他方式轉讓次級票據，或在其決定出售時根本無法轉讓。CLO附屬票據的投資可能具有複雜的會計和税收影響。

我們在一級CLO市場的投資涉及一些額外的風險。

在定價日期和CLO生效日期之間，CLO抵押品經理通常希望為CLO購買額外的抵押品義務。在此期間，這些抵押品義務的價格和可獲得性可能會受到多種市場因素的不利影響，包括價格波動和適合CLO的投資的可用性，這可能會妨礙抵押品管理人獲得滿足指定集中限制的抵押品債務組合的能力，並使CLO能夠在生效日期之前達到抵押品的目標初始票面金額。vbl.一種

抵押品無法或延遲達到目標初始面值可能會對CLO債務證券持有人收到的利息或本金付款的時間和金額以及CLO股權證券的分配產生不利影響，並可能導致提前贖回，這可能導致CLO債務和股權投資者收到的投資低於其投資的面值。

我們的投資組合可能缺乏CLO證券的多樣化，如果這些CLO證券中的一個或多個在抵押品上經歷了高水平的違約，我們可能會面臨重大損失的風險。

我們的投資組合可能持有有限數量的CLO證券投資。除了與我們作為守則下的RIC資格相關的資產多元化要求外，我們將不會為多元化制定固定的指導方針，我們對投資於任何一個CLO的能力不會有任何限制，我們的投資可能集中在相對較少的CLO證券上。由於我們的投資組合可能不如一些較大基金的投資組合多樣化，如果我們投資的一個或多個CLO在其抵押品上經歷了高水平的違約，我們更容易失敗。同樣，如果少數投資表現不佳或我們需要減記任何一項投資的價值，我們意識到的總回報可能會受到重大不利影響。我們還可以投資於由同一CLO抵押品經理管理的多個CLO，從而在CLO抵押品經理破產、遭遇關鍵投資組合管理員工流失或出售其業務的情況下增加我們的損失風險。

我們的投資組合專注於CLO證券，我們投資的CLO證券可能持有的貸款集中在少數幾個行業。

我們的投資組合集中於CLO發行的證券和相關投資，我們投資的CLO可能持有的貸款集中在少數幾個行業。因此，CLO行業或我們投資的CLO集中在的任何特定行業的低迷可能會顯著影響我們實現的總回報。

我們為滿足某些測試而投資的CLO失敗將損害我們的運營結果。

如果我們投資的CLO未能滿足金融契約，包括充分的抵押和/或利息覆蓋測試，可能會導致其向我們支付的款項減少。如果CLO未能通過某些測試，CLO優先債務的持有人可能有權獲得額外的付款，這反過來會減少我們原本有權獲得的付款。此外，我們可能會招致必要的開支，以便在違約時尋求追償或談判新條款，其中可能包括放棄某些金融契約、違約CLO或我們可能進行的任何其他投資。如果出現上述任何一種情況，可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

負面貸款評級遷移也可能對我們某些投資的表現造成壓力。

根據CLO契約的條款，評級為“CCC+”或更低或其等價物超過適用限制的資產通常不會在計算CLO的過度抵押測試時獲得全額面值信用。因此，CLO貸款的評級普遍下降可能導致CLO不符合其過度抵押測試。這可能導致現金流從CLO股權和次級債務部分轉移到更高級的CLO債務部分，直到相關的過度抵押測試違規得到解決。這可能會對我們的資產淨值和現金流產生負面影響。

我們對CLO和其他投資工具的投資將導致我們的額外開支。

我們投資CLO證券，並可在法律允許的範圍內投資於其他投資公司(包括私人基金)的證券和其他工具，並且在我們如此投資的範圍內，我們將承擔CLO或任何此類投資工具的費用(包括管理費和績效費)的應課差餉租值份額。我們還將繼續有義務就投資於其他投資工具(包括CLO)的證券和其他工具的資產向Advisor支付管理費和激勵費。就每一項投資而言，我們的每一位普通股股東將承擔其應分擔的Advisor的管理和獎勵費用，以及間接承擔我們投資的任何投資工具的管理和績效費用及其他費用。

在我們的投資活動過程中，我們向Advisor支付管理費和激勵費，並報銷Advisor發生的某些費用。因此，我們證券的投資者以“毛”為基礎進行投資，並在扣除費用後按“淨”基礎獲得分配，這可能導致投資者通過直接投資獲得的回報率較低。

我們對CLO證券的投資對我們和我們的股東來説可能沒有對抵押品的直接投資那麼透明。

我們主要投資於CLO的股權和次級債務部分以及其他相關投資。一般來説，與我們直接投資於相關債務人的債務相比，我們可以獲得的關於這些CLO所持有抵押品的信息可能更少。因此，我們的股東將不知道我們將投資的CLO抵押品的細節。此外，某些月報中包含的信息以及作為CLO筆記持有人向我們提供的任何其他財務信息都不會由獨立的公共會計師進行審計和報告，也不會發表意見。我們的CLO投資也將受到與該等CLO發行的債務相關的槓桿風險以及該等CLO中優先債務持有人的償還優先權的影響。

CLO投資涉及複雜的文檔和會計考慮。

Clos和我們期望投資的其他結構性金融證券通常受到一系列複雜的法律文件和合同的管理。因此，與其他類型的投資相比，圍繞文檔的解釋或可執行性發生爭議的風險可能更高。

我們打算進行的CLO投資的會計和税務影響非常複雜，並且涉及基於管理層判斷的假設。特別是，根據美國普遍接受的會計原則或“GAAP”，CLO股權證券的報告收益被確認為根據CLO投資在預期持有期(可能長達六至七年)的估計現金流量計算的有效收益率。這些估計的現金流需要關於CLO實體內有關其投資組合的未來交易和事件的假設，並將基於該情況下的最佳信息，並且可能需要重大的管理判斷或估計。這些估計中包括的主要假設包括(但不限於)提前還款率、再投資的利率差額、違約率、違約損失和CLO實體內的違約恢復期。如果這些假設中的任何一個被證明是不準確的，那麼估計的現金流也可能是不準確的。

GAAP收益基於CLO證券的總現金流，而不考慮出於税務目的確認收入的時間，這可能導致我們的GAAP收益在幾個會計期間與我們的ICTI不同，並可能導致在我們的財務報表中將來自CLO投資的非應税(即資本回報)分配定性為利息收入。相反，CLO內部的事件，如重組收益或基礎貸款的提前還款-可能不會影響CLO現金流，可能會產生應税收入，而不會為GAAP收益確認類似的收入。這些投資收入的會計處理和税務處理之間的差異可能會隨着時間逐漸解決，或者可能通過確認到期日的資本收益或虧損來解決，而為了報告目的，現金流量的總體反映在到期日的恆定收益率中。此外，在某些情況下，我們可能需要將來自CLO投資的收入計入税收目的，直到該收入被計入GAAP目的，這可能會加快我們對應税收入的確認。

這些投資的當前應納税收益通常不會確定，直到在我們財政年度內結束的每個CLO的納税年度結束後，並且CLO贊助商向我們提供其納税報告，即使投資將在整個財政年度產生現金流。由於我們向股東報告所得税是在歷年的基礎上，我們將被要求從10月31日開始估計這些投資的應税收益。^ST，在我們的財政年度結束時，到12月份？31^ST好的。有效執行我們的分配政策將要求我們估計來自這些投資的應税收入，並根據這些估計向我們的股東支付分配。如果我們對應税收益的估計大於截至日曆年末確定的來自這些投資的實際應税收益，則在該年度支付的分配的一部分可能被描述為資本回報。如果我們對應納税收益的估計低於截至日曆年末的實際應納税收益，我們可能會招致消費税和/或難以維持我們作為RIC的税收待遇。參見“-如果我們不能保持作為RIC的待遇，我們將受到公司級美國聯邦所得税的約束。”

將“多德-弗蘭克法案”(Dodd-Frank Act)第941條和其他類似歐盟法律下的風險保留規則應用於CLO可能會對CLO和貸款市場產生更廣泛的影響，潛在地導致我們的投資機會減少或不那麼理想。

“多德-弗蘭克法案”第941條在修正後的“交換法”中增加了一項條款，要求證券化工具的賣方、發起人或證券化人保留其出售給證券化的資產中不少於5%的信用風險，並禁止這種證券化人直接或間接對衝或以其他方式轉移保留的信用風險。負責的聯邦機構於2014年10月22日通過了實施這些限制的最終規則。風險保留規則在“聯邦登記冊”公佈兩年後對CLO生效。根據最終規則，CLO的資產管理人被視為證券化工具的發起人，並被要求在CLO中保留5%的信用風險，這些信用風險可以橫向保留在CLO的股權部分中，也可以垂直保留在CLO發行的每一部分證券中的5%權益。雖然最終規則包含豁免CLO的資產管理公司的此類要求，但前提是CLO收購的所有貸款的發起人或牽頭安排人在資產水平上保留此類風險，並且在該資產發起時，採取至少佔總本金餘額20%的貸款份額，但該市場上的貸款發起人和牽頭安排人可能不同意承擔這種風險，或在資產發起時以能夠有效緩解風險保留要求的方式提供這種保留

目前，“公開市場CLO”的抵押品經理不再需要遵守美國的風險保留規則。2018年2月9日，美國特區巡迴上訴法院(“上訴法院”)的三名法官組成的陪審團(“陪審團”)裁定，支持貸款辛迪加和貿易協會(“LSTA”)針對SEC和聯邦儲備系統理事會(“適用的政府機構”)提出的上訴，即所謂“公開市場CLO”的管理者不是“多德-弗蘭克法案”第941條下的“證券化人”，因此，LSTA是對美國作出的判決提出上訴

哥倫比亞特區地區法院(“哥倫比亞特區地區法院”)做出了有利於證券交易委員會和聯邦儲備委員會以及針對LSTA的即決判決。2018年4月5日，華盛頓特區地區法院發佈了一項執行上訴法院裁決的命令，從而取消了適用於“開放市場CLO”的CLO經理的美國風險保留規則。

公開市場CLO的一些抵押品經理可能會決定處置構成“合資格垂直權益”或“合資格水平權益”的票據，或決定就該等票據採取美國風險保留規則不允許採取的其他行動。由於這一決定，“公開市場CLO”的某些CLO經理將不再僅僅因為他們是“公開市場CLO”的經理而被要求遵守美國的風險保留規則，並且可能沒有此類證券化交易的“贊助商”，也可能沒有任何一方被要求在此類交易的證券化資產的信用風險中獲得並保持經濟利益。

不能保證或表示CLO市場參與者目前正在考慮或目前使用的任何交易、結構或安排將遵守美國風險保留規則，只要這些規則被恢復或以其他方式適用於公開市場CLO。美國風險保留規則對貸款證券化市場和槓桿貸款市場的最終影響總體上仍不確定，由於美國風險保留規則對市場預期或不確定性的影響，以及未受美國風險保留規則影響的其他投資的相對吸引力，以及其他因素，可能會對構成CLO的證券二級市場流動性產生任何負面影響。

在歐盟，對證券化行業的政治和監管審查也有所增加。歐洲議會和歐洲理事會2017年12月12日的歐盟第2017/2402號條例制定了證券化的總體框架，併為簡單、透明和標準化的證券化創建了具體的框架(可能會不時修訂，包括與此相關的任何授權或執行立法，“證券化條例”)於2018年1月17日生效，並適用於2019年1月1日或之後發行的所有新的證券化。證券化條例“廢除並以適用於歐洲信貸機構、投資公司、保險和再保險公司、在歐盟管理和/或營銷其另類投資基金的另類投資基金經理、根據歐盟第2009/65/EC號指令監管的可轉讓證券的集體投資承諾及其管理公司，以及(除某些例外情況外)”證券化條例“所列的職業養老金提供機構(IORP)的單一制度取代了先前的歐盟風險保留要求(這些投資者，”受歐盟影響的投資者“)。對於未遵守證券化法規的證券化投資，此類受歐盟影響的投資者可能會受到懲罰性資本要求和/或其他監管處罰。

證券化規例“限制受歐盟影響的投資者投資證券化，除非(A)(A)(I)有關證券化的發起人、發起人或原始貸款人將就某些指定的信用風險部分或證券化風險敞口持續保留不少於5%的淨經濟權益，以及(Ii)根據證券化規例向投資者披露風險保留；以及(B)該投資者能夠證明其已就各種事項進行了某些盡職調查，包括其投資頭寸和相關資產的風險特徵，以及為此類活動建立了持續監測的程序。證券化法規與之前的歐盟風險保留要求之間存在實質性差異，特別是在交易透明度、報告和勤勉要求以及對在歐盟設立的證券化的“發起人”、“發起人”或“原始貸款人”施加直接合規義務方面。

在歐洲發行的CLO一般都是按照證券化法規的規定構建的，因此受證券化法律約束的潛在投資者可以按照這些要求進行投資。只要CLO的結構符合歐盟證券化法律，我們投資於此類CLO剩餘部分的能力可能會受到限制，或者我們可能被要求在CLO的一生中持有我們的投資。如果CLO的結構不符合證券化法規，它將限制EEA監管的機構投資者購買CLO證券的能力，這可能會對二級市場上的證券(包括剩餘部分)的價格和流動性產生不利影響。此外，“證券化規例”及與之有關的任何規管不明朗因素可能會減少新的CLO的發行，並減少CLO向槓桿貸款市場提供的流動資金。貸款市場流動資金減少可能會減少抵押品管理人的投資機會，這可能會對我們投資的回報產生負面影響。CLO向槓桿貸款市場提供的數量和流動性的任何減少也可能減少贖回或再融資構成CLO的證券的機會，並可能對債務人對其抵押性債務進行再融資的能力產生負面影響，這兩種情況的發展都可能使違約債務高於歷史水平。

日本金融服務署(“JFSA”)最近公佈了一項風險保留規則，作為對某些類別的日本投資者尋求投資證券化交易的資本監管規定的一部分(“JRR規則”)。JRR規則規定了一項“間接”合規要求，這意味着某些類別的日本投資者將被要求對他們持有的證券化風險敞口應用更高的風險權重，除非相關發起人承諾持有至少相當於交易中總標的資產敞口的5%的留存權益(“日本留存要求”)或

這些投資者確定標的資產沒有“不適當地起源”。適用JRR規則的日本投資者包括銀行、銀行控股公司、信用社(Shinyo Kinko)、信用合作社(Shinyo Kumiai)、勞動信用合作社(Rodo Kinko)、農業信用合作社(Nogyo Kyodo Kumiai)、大型證券公司的最終母公司和日本監管的某些其他金融機構(此類投資者，“受日本影響的投資者”)。對於不符合日本留存要求的證券化投資，此類日本受影響的投資者可能會受到懲罰性資本要求和/或其他監管處罰。

JRR規則於2019年3月31日生效。目前，有許多未解決的問題，也沒有既定的權威線、先例或市場實踐提供關於JRR規則的明確指導，也不能保證JRR規則的內容、影響或解釋。特別是，確定資產是否為“不當起源”的基礎仍不明確，因此，除非JFSA提供進一步的具體澄清，否則我們所購買的CLO證券可能包含被視為“不適當起源”的資產，因此，可能不能免除日本的保留要求。JRR規則或其他類似規定可能會阻止受影響的日本投資者購買CLO證券，這可能會限制CLO證券的流動性，進而對此類CLO證券在二級市場的價格產生不利影響。JFSA是否以及在多大程度上可以就JRR規則提供進一步的澄清或解釋尚不清楚。

我們依賴於我們投資的CLO的抵押品管理人，而這些CLO通常不是根據1940年法案註冊的。

我們依賴CLO抵押品經理來管理和審查他們管理的抵押品投資組合。CLO抵押品經理的行為可能會顯著影響我們的投資回報。每個CLO抵押品經理及時識別和報告影響其證券化投資組合的問題的能力也可能影響我們的投資回報，因為我們可能無法及時獲得信息，以便採取適當的措施來管理我們的風險。我們還依賴CLO抵押品經理，以其管理的CLO的最佳利益行事。如果任何CLO抵押品經理的行為不符合CLO的最佳利益(例如，重大疏忽、罔顧後果或惡意)，這可能會對此類投資的整體表現產生不利影響。

此外，我們投資的CLO一般不是根據1940年法案註冊為投資公司的。因此，這些CLO的投資者不能獲得根據1940年法案註冊的投資公司的投資者所能得到的保護。

我們對CLO證券的投資可能受到特殊的反遞延條款的約束，這可能導致我們在收到與此類收入相關的現金分配之前產生税收或確認收入。

我們投資的一些CLO可能構成“被動的外國投資公司”或“PFIC”。如果我們在PFIC中獲得被視為美國聯邦所得税目的的權益(包括屬於PFIC的CLO中的股權部分投資和某些債務部分投資)，我們可能需要對任何“超額分配”的一部分或從處置此類投資中獲得的收益繳納美國聯邦所得税，即使這些收入由我們作為應税股息分配給我們的股東。某些選舉可能可用於減輕或消除對超額分配的此類税收，但此類選舉(如果可用)通常要求我們確認我們在每個納税年度中所佔PFIC收入的份額，無論我們是否收到來自該PFIC的任何分配。然而，我們必須分配這些收入，以維持我們作為RIC的税收待遇。我們從PFIC獲得的收入(我們已就其進行合格選舉基金(“QEF”)選舉)將構成符合資格的收入，以確定我們作為RIC納税的能力，但前提是該等收入與我們的股票和證券投資業務相關，或者PFIC在收入納入我們的應税收入的同一年將該收入分配給我們。因此，我們可能會限制我們就我們所持有的可被視為PFIC的發行人所持股份進行QEF選舉的能力，以便限制我們的税務責任或最大化我們從這些投資中獲得的税後回報。

如果我們在被視為受控外國公司的外國公司或“CFC”(包括股權部分投資和某些債務部分投資於被視為CFC的CLO)中持有超過10%被視為美國聯邦所得税目的的權益，我們可能被視為在每個納税年度從此類外國公司獲得視為分配(應納税為普通收入)，金額等於我們在該納税年度公司收入(包括普通收益和資本收益)中按比例分配的份額。如果我們被要求在我們的收入中包括來自CFC的此類視為分配，我們將被要求分配這些收入以維持我們的RIC税收待遇，無論CFC是否在該納税年度進行實際分配。我們從CFC獲得的收入將構成符合資格的收入，用於確定我們作為RIC納税的能力，前提是該等收入與我們的股票和證券投資業務相關，或者CFC在收入納入我們的應税收入的同一年將該收入分配給我們。因此，我們可能會限制和/或管理我們在可能被視為CFC的發行人的持股，以限制我們的税務責任或最大化我們從這些投資獲得的税後回報。

如果我們被要求在收到代表這些收入的現金分配之前將來自CLO證券的金額計入收入，我們可能不得不在我們認為不有利的時候和/或以我們認為不有利的價格出售我們的一些投資

為此增加債務或股權資本或放棄新的投資機會。如果我們無法從其他來源獲得現金，我們可能無法獲得RIC税收待遇，從而成為美國公司級聯邦所得税的對象。

如果我們投資的CLO未能遵守某些美國税務披露要求，該CLO可能會受到預扣要求的約束，這可能會對我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

“外國賬户税收合規法”(通常稱為“FATCA”)對美國來源的定期付款徵收30%的預扣税，包括利息和股息以及從我們指定的淨資本收益(如果有)分配給某些非美國實體(包括某些非美國金融機構和投資基金)的某些股息或“資本收益股息”，除非這些非美國實體遵守有關其美國賬户持有人和美國所有者的某些報告要求。雖然現有的美國財政部法規還將要求對出售任何可能產生美國來源利息或股息的財產的總收益進行扣繳，但美國財政部在隨後提出的法規中表示，它打算取消這一要求。我們預計，我們投資的大多數CLO將被視為非美國金融實體，因此將被要求遵守這些報告要求，以避免30%的扣繳。如果我們投資的CLO未能正確遵守這些報告要求，它可能會減少可分配給該CLO中的股權和次級債務持有人的金額，這可能會對CLO證券的公允價值以及我們的經營業績和現金流產生重大不利影響。

市場競爭加劇或新CLO發行量減少可能導致價格波動增加或投資機會不足。

近年來，為進行CLO證券投資而設立的投資工具的數量和資金流入都有明顯增加，而這個市場的規模相對有限。雖然我們無法確定這種競爭的確切影響，但這種增加可能導致對投資機會的更大競爭，這可能導致相對於此類投資持有人承擔的風險而言，此類投資的價格上漲。在某些情況下，這種競爭也可能導致某些頭寸的價格波動性增加或流動性減少。

此外，由於包括新法規、利率變化和其他市場力量在內的各種因素，新CLO發行量會隨着時間的推移而變化。由於競爭加劇和新CLO發行量的不確定性，我們無法向您保證我們將及時或根本部署我們的所有資本。潛在投資者應該明白，我們可能會與其他投資工具以及投資和商業銀行公司競爭，這些公司在財政資金和研究人員方面擁有比我們更多的資源。

我們和我們的投資受到利率風險的影響。

由於我們可能會產生槓桿進行投資，我們的淨投資收入在一定程度上取決於我們借入資金的利率和我們投資這些資金的利率之間的差額。

自2007年開始的經濟低迷以來，儘管最近出現了增長，但利率一直保持在低水平。因為長期的通脹壓力可能來自美國政府的財政政策和其他挑戰，由於我們現在經營的利率環境相對較低，未來利率可能會繼續上升，而不是下降。在利率上升的環境中，我們招致的任何槓桿都可能承受比我們目前可獲得的更高的利率。然而，我們的投資收入可能沒有相應的增加。新投資的回報率相對於我們當前投資的回報率的任何降低，以及我們當前投資的回報率的任何降低，都可能對我們的淨投資收入產生不利影響，降低我們償還債務的利息義務和償還本金的能力，以及我們向股東支付分配的能力。

我們某些投資的公允價值可能會受到利率變化的重大影響。雖然優先擔保貸款通常是浮動利率工具，但我們通過CLO對優先擔保貸款的投資對利率水平和波動性很敏感。雖然CLO的結構通常是為了減輕利率不匹配的風險，但CLO的資產和負債的利率重置時間可能會有所不同。這種時間上的不匹配可能會對分配給CLO股票投資者的資金數量產生負面影響。此外，CLO可能無法訂立對衝協議，即使對衝此類利率風險可能符合CLO的最佳利益。此外，在利率環境顯著上升和/或經濟低迷的情況下，貸款違約可能增加並導致信貸損失，這可能對我們的現金流、我們資產的公允價值和經營業績產生不利影響。如果我們的利息支出相對於收入增加，或無法獲得足夠的融資，我們的投資回報和可用於分配給股東或對我們的證券進行其他支付的現金將減少。此外，對不同類型工具的未來投資可能會帶來更大的利率風險風險。

倫敦銀行同業拆借利率下限風險。由於CLO通常以浮動利率發行債券，LIBOR的增加將增加CLO的融資成本。這些CLO持有的許多高級有擔保貸款都有LIBOR下限，因此，當LIBOR低於所述LIBOR下限時，所述LIBOR下限(而不是LIBOR本身)用於確定貸款的應付利息。因此，如果LIBOR增加但仍低於CLO持有的高級擔保貸款的平均LIBOR最低利率，

這些CLO的投資收入不會相應增加。在這種情況下，融資成本增加而投資收入沒有相應增加的組合將導致向CLO股權持有人的較小分配。截至本招股説明書日期，由於最近利率上升，LIBOR已高於許多高級擔保貸款的LIBOR下限，因此，在本招股説明書發佈之日，LIBOR接近或高於CLO持有的我們預期投資目標的高級擔保貸款的加權平均下限。

我們投資的CLO通常以基於LIBOR的浮動利率獲得融資。來自多個政府的監管機構和執法機構，包括美國、日本、加拿大和英國的實體，已經或正在進行民事和刑事調查，調查向英國銀行家協會或“BBA”提供資金的銀行是否在計算每日LIBOR時少報或以其他方式操縱或企圖操縱LIBOR。幾家金融機構已經與商品期貨交易委員會(即“CFTC”)、美國司法部欺詐科和英國金融市場行為監管局達成和解，這些機構對此類金融機構向設定倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)和其他銀行間同業拆借利率的機構提交的文件進行了調查。在此類和解協議中，此類金融機構承認向BBA提交的利率低於此類金融機構向其他銀行借款的實際利率。對其他主要銀行的其他調查仍在進行中。不能保證不會有額外的入院或利率設定操縱的調查結果，也不能保證不會發生LIBOR或其他類似的銀行間同業拆借利率操縱。2014年2月1日，ICE Benchmark Administration Limited(前身為NYSE Euronext Rate Administration Limited)接管了BBA對LIBOR的管理，但須得到金融行為監管局的授權，並經歷了一段過渡期。LIBOR的任何新的管理人可以對LIBOR的計算方法進行方法上的改變，或者可以改變、中止或暫停LIBOR的計算或傳播。任何此類行動或正在進行的調查的其他影響都可能對我們投資的流動性和價值產生不利影響。此外，額外的承認或操縱的發現可能會降低市場對LIBOR的信心，並導致市場參與者尋找其他基於非LIBOR的融資類型，例如固定利率貸款或債券或基於非LIBOR指數的浮動利率貸款。以LIBOR為基礎的CLO為代價的替代融資類型的增加可能會損害我們投資的流動性。此外，這可能會使CLO發行人更難滿足CLO的發行文件中規定的某些條件。

 

2017年7月27日，英國金融市場行為監管局(FCA)局長宣佈希望在2021年底前逐步淘汰LIBOR(“FCA公告”)。目前尚不清楚LIBOR是否將不復存在，或者是否將建立新的計算LIBOR的方法，以便它在2021年後繼續存在。在美國，確定一套替代美元參考利率的努力包括聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)的替代參考利率委員會(Alternative Reference Rate Committee)和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)的建議。2017年8月24日，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)要求公眾對紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)與金融研究辦公室(Office Of Financial Research)合作提出的一項提議發表評論，該提議旨在產生三種新的參考利率，以作為倫敦銀行間同業拆借利率(LIBOR)的替代利率。這些替代利率是基於由美國財政部證券擔保的隔夜回購協議交易。2017年12月12日，在考慮公眾意見後，聯邦儲備委員會得出結論，如果紐約聯邦儲備銀行公佈三個擬議的參考利率作為LIBOR的替代品(“聯邦儲備委員會公告”)，公眾將從中受益。紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)於2018年4月公佈了這些替代利率，包括擔保隔夜融資利率，即廣泛的美國國債回購融資利率“Sofr”。Sofr能否作為LIBOR的替代者獲得市場吸引力仍是一個問題。

目前，無法預測FCA公告、聯邦儲備委員會公告、SOFR的建立或其他監管變化或公告、任何替代參考利率的確立或可能在英國、美國或其他地方頒佈的對LIBOR的任何其他改革的影響。因此，任何此類事件對我們的淨投資收入的潛在影響尚不能確定。消除LIBOR或對LIBOR的確定或監管的任何其他更改或改革可能會對由我們持有或欠我們的任何與LIBOR相關的證券、貸款和其他財務義務或信用擴展的市場或價值，或對我們的整體財務狀況或經營結果產生不利影響。此外，如果LIBOR不復存在，我們可能需要與我們的投資組合公司重新談判超過2021年的信貸協議，這些公司利用LIBOR作為確定利率的一個因素，以便用建立的新標準取代LIBOR，這可能對我們的整體財務狀況或運營結果產生不利影響。我們投資的CLO通常設想這樣一種情況，即要求CLO管理員主要通過經銷商在適用的測量日期進行輪詢來計算替換率，LIBOR不再可用。然而，交易商調查過程的有效性存在不確定性，包括銀行是否願意提供此類報價，這可能會對我們的淨投資收入產生不利影響。最近，我們打算投資的CLO包括或修改了允許CLO投資經理在發生某些重大幹擾事件時實施市場置換率(如美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve Board)的替代參考利率委員會和紐約聯邦儲備銀行(Federal Reserve Bank Of New York)建議的那些利率)的語言。然而，我們不能確保我們投資的所有CLO都有這些規定，也不能確保CLO投資經理在可能的情況下進行建議的修訂。

此外，逐步淘汰LIBOR對美國高級擔保貸款(我們投資的CLO的基礎資產)的影響目前尚不清楚。如果用於高級擔保貸款的任何替換率與用於持有該等貸款的CLO的置換率不同，CLO的資產和負債之間將出現利率不匹配，這可能對我們的淨投資收入和投資組合回報產生不利影響。

Libor不匹配。許多相關企業借款人可以選擇根據1個月LIBOR、3個月LIBOR和/或我們投資的CLO所持有的貸款的其他利率支付利息，在每種情況下加上適用的利差，而CLO通常根據3個月LIBOR加上利差向CLO的債務部分的持有人支付利息。3個月LIBOR目前超過1個月LIBOR的金額達到歷史高位，這可能導致許多相關企業借款人選擇基於1個月LIBOR支付利息。CLO賺取利息的利率和支付債務部分利息的利率之間的這種不匹配對CLO的股權部分的現金流產生了負面影響，這可能反過來對我們的現金流和運營結果產生不利影響。除非調整利差以考慮這些增加，否則這些負面影響可能會隨着3個月LIBOR超過1個月LIBOR的金額增加而惡化。

低利率環境^截至本招股説明書的日期，儘管最近利率從接近歷史低點的水平上升，但美國的利率仍然相對較低，這可能會增加我們對與利率上升相關的風險的敞口。

我們投資的CLO基礎的高級擔保貸款通常採用浮動利率。不斷上升的利率環境可能會增加貸款違約，導致我們投資的CLO蒙受損失。此外，提高利率可能導致更高的提前還款率，因為企業借款人尋求避免利息支付升級或浮動利率貸款再融資。見“-我們的投資受到提前還款風險的影響”。此外，利率的普遍上升將增加CLO的融資成本。然而，由於CLO中的許多高級有擔保貸款都有LIBOR下限，如果LIBOR低於平均LIBOR下限，投資收入可能不會相應增加，從而導致向這些CLO中的股權投資者的分配減少。

鑑於應向顧問支付的激勵費的結構，利率的普遍提高可能會使顧問更容易達到投資諮詢協議項下的季度收入激勵費支付的門檻，而顧問方面的相對錶現不會有任何額外的增加。

我們的投資受到信用風險的影響。

如果我們投資的CLO、任何該等CLO的標的資產或我們的投資組合中的任何其他類型的信貸投資價格下跌或到期時未能支付利息或本金，原因是發行人或債務人(視情況而定)經歷其財務狀況的下降，或由於該債務人的股權所有者在借款人償還其債務之前收回其投資，我們的收入和資產淨值可能會受到不利影響。不付款將導致我們的收入減少，適用的CLO證券或其他信貸投資經歷不付款的價值減少，並可能導致我們的資產淨值下降。就吾等於CLO證券及信貸投資之有擔保之投資而言，不能保證抵押品之清算將會在未支付預定股息、利息或本金之情況下滿足發行人之責任，或該等抵押品可隨時清算。在發行人破產的情況下，我們可能會遇到延遲或限制其實現任何保證CLO證券或信貸投資的抵押品的利益的能力方面的延遲或限制。如果我們的投資組合中某一證券的信用評級被降級，該證券的市場價格和流動性可能會受到不利影響。此外，如果我們投資的CLO因未能在到期時付款或其他原因而引發違約事件，該CLO將有可能被清算，這可能導致CLO股權和次級債務投資者的價值全數損失。在這些情況下，CLO股權部分是最有可能遭受全部價值損失的部分。

我們的投資受到提前還款風險的影響。

雖然Advisor的估值和預測考慮了某些預期的預付款水平，但CLO的抵押品可能比預期更快預付。作為其投資組合的常規管理的一部分，CLO通常將從資產償還和銷售中產生現金，並將這些收益再投資於替代資產，前提是符合其投資測試和某些其他條件。這些替代資產的收益將取決於當時可獲得的再投資機會的質量。為了滿足CLO的契約和確定可接受的資產的需要，CLO抵押品經理可能需要以低於最初獲得的收益率購買替代資產，或者要求銷售收益暫時以現金維持。CLO抵押品經理的這兩種操作都可能降低CLO抵押品經理能夠實現的收益。CLO的投資測試可能會激勵CLO抵押品經理購買風險更高的資產，這可能導致額外的損失。這些因素可能會降低我們的投資回報，並可能對我們資產的公允價值和我們證券的市場價值產生負面影響。

此外，CLO的再投資期可能提前終止，這可能導致CLO的證券持有人比預期更早收到本金。提前還款率受利率變化和多種因素的影響

我們無法控制的因素，因此無法準確預測。提前提前還款會增加再投資風險，因為我們或CLO抵押品經理可能會提前提前支付超額現金。不能保證CLO抵押品管理人能夠將這些金額再投資於另類投資，該另類投資提供相對於所承擔的信用風險的可比回報。如果吾等或CLO抵押品管理人無法將現金再投資於預期回報率至少等於已償還投資回報率的新投資，這可能會減少我們的淨投資收入和該資產的公允價值。

我們受制於與貸款分配和參與相關的風險。

我們或我們投資的CLO可以直接(通過轉讓或“轉讓”)或間接(通過參與或“參與”)獲得貸款權益。通過轉讓貸款債務的購買者通常繼承了銷售機構的所有權利和義務，併成為貸款或信貸協議下關於債務債務的貸款人。相反，我們在銷售機構(“銷售機構”)持有的債務債務的一部分中獲得的參與通常只與該銷售機構產生合同關係，而不是與債務人。我們將有權僅從銷售機構獲得本金、利息和任何費用的參與，並且只有在銷售機構從債務人處收到此類付款後才有權收取本金、利息和任何費用。在購買參股時，吾等一般無權強制債務人遵守貸款或信貸協議或證明該債務義務的其他文書的條款，也無權對債務人進行任何抵銷權，並且我們可能無法直接從支持我們購買參股的債務義務的抵押品中受益。因此，我們將承擔債務人和銷售機構的信用風險。如果銷售機構破產，我們將被視為銷售機構在參與方面的一般債權人，可能不會從銷售機構與債務人之間的任何抵銷中受益。

當我們參與債務義務時，我們可能沒有投票權放棄債務人的任何違約執行。銷售機構通常保留在其認為合適的情況下管理其出售的債務義務的權利，並有權修改證明這些債務義務的所有方面的文件。然而，大多數關於高級擔保貸款的參與協議規定，銷售機構不得投票贊成以下任何修改、修改或放棄：(1)寬恕本金、利息或費用，(2)減少應付本金、利息或費用，(3)推遲任何本金支付(無論是定期付款還是強制預付款)、利息或費用或(4)未經參與者同意釋放任何實質性擔保或擔保(至少在參與者將受到任何此類修改、修改或放棄影響的範圍內)。

與債務人可能放棄違約相關的銷售機構投票可能具有與我們不同的利益，並且銷售機構可能不會考慮我們與其投票相關的利益。此外，許多與向參與者提供投票權的高級擔保貸款有關的參與協議還規定，如果參與者不投票贊成修改、修改或豁免，銷售機構可以按票面價格回購此類參與。我們對與貸款相關的合成證券的投資涉及許多與參與有關的相同考慮因素。

我們投資中缺乏流動性可能會對我們的業務產生不利影響。

CLO發行的證券通常比其他投資級或高收益公司債券提供更少的流動性，並且受到某些轉讓限制，對潛在的受讓人施加某些財務和其他資格要求。我們可能在私下談判交易中購買的其他投資也可能缺乏流動性，或者在轉讓方面受到法律限制。由於這種流動性不足，我們根據經濟和其他條件的變化快速出售某些投資的能力，以及在出售此類投資時獲得公平價格的能力可能受到限制，這可能會阻止我們通過銷售來減輕此類投資的損失。此外，CLO可能會在發生違約時進行清算，這可能導致CLO股權和次級債務投資者的價值全數損失。在這些情況下，CLO股權部分是最有可能遭受全部價值損失的部分。

高收益投資，包括我們投資的CLO持有的抵押品，通常流動性有限。因此，當大量持有者(或相當大“一批”證券的少數持有者)決定出售時，高收益投資的價格有時會經歷顯著而快速的下降。此外，我們(或我們投資的CLO)可能難以處置某些高收益投資，因為此類證券可能存在有限的交易市場(或沒有交易市場)。就非投資級高收益投資的二級市場確實存在而言，它不會像高評級投資的二級市場那樣具有流動性。隨着二級市場交易量的增加，新貸款經常包含標準化的文件，以促進貸款交易，這可能會改善市場流動性。然而，不能保證未來貸款交易的供求水平將提供足夠程度的流動性，或目前的流動性水平將繼續下去。由於此類貸款的持有者被提供有關借款人的機密信息、貸款協議的獨特和定製性質以及貸款的私人銀團，因此購買或出售貸款並不像購買或出售公開交易的證券那樣容易。雖然二級市場可能存在，但與上述投資高收益債券投資相關的風險也適用於評級較低的貸款投資。二級市場流動資金減少將對證券的公允價值以及我們直接或間接出售特定證券的能力產生不利影響，以應對特定經濟事件，例如該等證券發行人的信譽惡化。

我們可能會面臨交易對手風險。

我們可能會面臨交易對手風險，這可能會使我們或我們投資的CLO難以收取投資所代表的債務，並導致重大損失。

我們可能持有的投資(包括合成證券)會使我們面臨我們的對手方或其投資的CLO的對手方的信用風險。在此類交易對手破產或無力償債的情況下，我們或持有此類投資的CLO可能會遭受重大損失，包括我們或CLO通過此類交易融資的那部分投資組合的損失，我們投資的價值下降，包括在適用的逗留期內可能發生的下降，在此期間我們的投資無法實現任何收益，以及在執行我們的權利時發生的費用和開支。如果CLO訂立或擁有合成證券，CLO可能屬於CFTC規則下“商品池”的定義，CLO的抵押品管理人可能被要求向CFTC註冊為商品池運營商，這可能會增加CLO的成本並減少可用於支付剩餘部分的金額。

此外，就某些掉期和合成證券而言，CLO和我們通常都不會與被稱為“參考實體”的實體建立合同關係，這些實體的支付義務是相關掉期協議或證券的標的。因此，無論是CLO還是吾等，一般都無權直接強制參考實體遵守此類基礎義務的條款、對參考實體的任何抵銷權或與基礎義務有關的任何表決權。CLO和吾等均不會直接從支持相關責任的抵押品中受益，並且不會從通常可為此類相關責任持有人提供的補救措施中受益。

我們面臨與CLO持有的標的資產違約相關的風險。

違約以及CLO持有的標的資產的任何由此造成的損失以及其他損失可能會降低我們相應CLO投資的公允價值。廣泛的因素可能會對基礎資產的借款人對該資產支付利息或其他付款的能力產生不利影響。如果投資抵押品的實際違約和損失超過其購買價格中考慮的違約和損失水平，投資的預期回報的價值將會減少。我們投資的部分證券的從屬程度越高，違約損失的風險就越大。例如，CLO權益是CLO中最次要的部分，因此CLO抵押品違約導致損失的風險最大，無論是由於破產還是其他原因。任何超過預期違約率和虧損模型輸入的違約和虧損將對我們投資的公允價值產生負面影響，將減少我們從投資中獲得的現金流，對我們資產的公允價值產生不利影響，並可能對我們支付股息的能力產生不利影響。此外，在違約或清算的情況下，CLO的抵押品可能需要大量的工作、談判或重組。任何該等計算或重組可能會導致該等資產的利率大幅降低及/或大幅減記或註銷全部或部分該等資產的本金。任何此類利率或本金的降低都將對我們投資組合的公允價值產生負面影響。

我們面臨與貸款積累設施相關的風險。

我們可將資金投資於貸款累積設施，這是通常由銀行提供的短期至中期設施，銀行將在CLO交易中充當配售代理或安排者，並在臨時基礎上獲得貸款，預計這些貸款將構成該未來CLO投資組合的一部分。對貸款積累設施的投資具有與本招股説明書中描述的CLO投資類似的風險。此外，在一些貸款累積工具中也存在按市值計價的風險，通常不能保證未來的CLO將會完善，或在此類工具中持有的貸款符合購買CLO的資格。此外，我們可能沒有在這類融資中獲得貸款的同意權，如果我們有任何同意權，這些權利將受到限制。如果計劃的CLO未完成，或貸款不符合CLO購買的資格，我們可能會負責持有或處置貸款。這可能會使我們主要面臨信貸和/或按市值計價的損失，以及其他風險。貸款積累工具通常在CLO關閉之前產生三至六倍的槓桿，因此，使用槓桿的此類工具的潛在損失風險將增加。

我們面臨與我們持有的貸款的發行人或借款人或我們投資的CLO持有的標的資產的發行人或借款人破產或無力償債相關的風險。

如果我們持有的貸款或CLO或我們投資的其他工具持有的標的資產的發行人或借款人破產或無力償債，法院或其他政府實體可能會確定我們或相關CLO的債權無效或無權獲得我們在作出初始投資決定時預期的待遇。

為保護債務人而制定的各種法律可能適用於我們投資組合中的相關資產。本段和下一段中的信息僅代表某些要點的簡要摘要，並不打算作為相關問題的廣泛摘要，僅適用於美國發行人和借款人。以下內容並不是所有相關風險的摘要。與下面描述的類似的避免條款有時也適用於以下情況

非美國發行人或借款人，但不能保證會出現這種情況，這可能會導致該相關資產部分或全部價值損失的風險大大增加。

如法院在一宗由未獲償付的債權人或相關資產的發行人或借款人(例如破產受託人)提出的訴訟中，發現該發行人或借款人並未就構成該等基礎資產的負債而獲得公平對價或合理相等的價值，而在履行該等債項後，該發行人或借款人：(1)無力償債；(2)從事該發行人或借款人的剩餘資產構成不合理小額資本的業務，則該發行人或借款人：(1)無力償債；(2)從事某項業務，而該發行人或借款人的剩餘資產構成不合理的小額資本；或(3)意圖招致或相信會招致超出吾等償還到期債務能力的債務，則該法院可決定將構成標的資產的負債全部或部分作廢為欺詐性轉易，將該債項從屬於發行人或借款人的現有或未來債權人，或追討發行人或借款人先前為清償該債項而支付的款項。此外，在標的資產的發行人或借款人破產的情況下，如果在破產前的某段時間內(根據美國聯邦破產法可能長達一年，或根據州法律可能更長)，對該等標的資產所作的付款可能會作為一種“優惠”而被撤銷。

吾等的標的資產可能須遵守其他司法管轄區為保障債務人而制定的各種法律，包括該等標的資產的發行人或借款人成立為法團的司法管轄區，以及(如有不同)其開展業務及持有資產的司法管轄區，其中任何一項可能對該發行人或借款人的能力或債權人強制執行全額付款、及時付款或根本不付款的能力產生不利影響。這些破產考慮將根據發行人或借款人或相關標的資產所在的司法管轄區而有所不同，並可能因發行人或借款人的法律地位而有所不同。

如果我們投資於新發行人的證券，我們可能會面臨風險。

我們可以間接投資於新發行人的證券和由新的抵押品管理人贊助的CLO。對相對較新的發行人(即連續營運歷史少於3年的發行人及由新的抵押品管理人贊助的CLO)的投資，可能會帶來特殊風險，而且可能更具投機性，因為這些發行人或抵押品管理人相對來説缺乏經驗。此類發行人或抵押品管理人可能也缺乏足夠的資源，可能無法在內部產生增長所需的資金，並且可能發現外部融資在優惠條件下不可用，甚至完全不可用。某些發行人可能參與開發或營銷尚未建立市場的新產品，這可能導致重大損失。此類發行人的證券可能具有有限的交易市場，這可能會對其處置產生不利影響，並可能導致其定價低於其他情況。如果投資於這些發行人的其他投資者在我們試圖出售所持股份時試圖出售相同的證券，我們可能會得到比其他情況更低的價格。

如果我們進行套期保值交易，我們可能會將自己暴露於風險之中。

雖然我們目前沒有從事對衝交易，但如果我們從事對衝交易，我們可能會將自己暴露在與此類交易相關的風險中。我們可能會利用遠期合約、貨幣期權和利率掉期、上限、領子和下限等工具來對衝貨幣匯率和市場利率變化帶來的投資組合頭寸相對價值的波動。對我們投資組合頭寸價值下降的對衝並不能消除這些頭寸價值波動的可能性，也不能防止這些頭寸價值下降時的損失。然而，這種套期保值可以建立旨在從這些相同發展中獲益的其他頭寸，從而抵消這些投資組合頭寸的價值下降。如果基礎投資組合頭寸的價值增加，這種對衝交易也可能限制獲利的機會。對匯率或利率波動的對衝可能是不可能的，這種波動是如此普遍的預期，以致我們無法以可接受的價格進行對衝交易。此外，由於各種原因，我們可能不會尋求在這些對衝工具和被對衝的投資組合持有量之間建立完美的相關性。任何此類不完美的相關性可能會阻止我們實現預期的套期保值，並使我們面臨損失風險。此外，可能不可能完全或完全地對衝影響以非美元計價的證券價值的貨幣波動，因為這些證券的價值可能會由於與貨幣波動無關的因素而波動。

我們和我們的投資可能會受到貨幣風險的影響。

我們的任何以美元以外的貨幣計價的投資都將面臨這種貨幣相對於美元貶值的風險。雖然我們會考慮將任何非美元敞口對衝回美元，但與我們打算投資的其他貨幣相比，美元價值的增加將減少增加的影響，並放大我們在當地市場上以非美元計價的投資的價格下降的影響。貨幣匯率的波動同樣會影響以美元以外的貨幣計價的任何利息、股息或其他支付的美元等價物。

我們和我們的投資受到與非美國投資相關的風險的影響。

雖然我們主要投資於持有基礎美國資產的CLO，但這些CLO可能是在美國以外組織的，我們也可能投資於持有非美國資產抵押品的CLO。投資外國實體可能會使我們暴露於

與投資美國發行人通常不相關的額外風險。這些風險包括外匯管制法規的變化、政治和社會不穩定、對投資類型或金額的限制、徵用、徵收外國税收、市場流動性較低、可獲得的信息比美國一般情況少、交易成本較高、政府對交易所、經紀人和發行人的監督較少、破產法不發達、合同義務難以執行、缺乏統一的會計和審計標準、貨幣波動和價格波動更大。此外，我們和我們投資的CLO可能難以在外國司法管轄區執行債權。

外國市場也有不同的結算和交收程序，在某些市場，有時結算無法跟上證券交易量，使此類交易難以進行。結算延遲可能導致我們的資產未投資的時期。由於結算問題或中介對手方失敗的風險，我們無法進行預期的投資，這可能會導致我們錯失投資機會。由於結算問題而無法處置投資可能導致吾等因該投資的價值隨後下跌而蒙受損失，或如果吾等已訂立出售證券的合約，則可能導致買方承擔責任。買賣外國證券的交易成本也普遍高於國內交易。此外，在很大程度上，外國金融市場的交易量大大低於美國市場，許多外國公司的證券流動性較差，其價格也比國內同類公司的證券波動更大。

個別非美國國家的經濟也可能在國內生產總值的增長、通貨膨脹率、貨幣匯率的波動、貶值、資本再投資、資源自給自足和國際收支狀況等方面與美國經濟存在有利或不利的差異。

我們在投資組合上經歷的任何未實現的折舊可能表明未來實現的損失，這可能會減少我們可用於分配的收入或支付我們的其他債務。

作為一家註冊封閉式管理投資公司，我們必須按市場價值或(如無法確定市場價值)按董事會真誠確定的公允價值進行投資。我們投資的市值或公允價值的減少記為未實現折舊。我們的投資組合中的任何未變現損失可能表明發行人無力履行其對受影響投資對我們的償還義務。這可能導致未來的變現損失，並最終導致我們可供分配的收入減少，或在未來期間支付我們的其他義務。

如果我們的分配超過我們在一個納税年度實現的應税收入和資本收益，則在同一納税年度作出的所有或部分分配可能被重新描述為向我們的普通股股東返還資本。資本分配的回報通常不會向我們的股東徵税。然而，資本分配的回報將減少股東在收到分配的證券中的成本基礎，從而在出售或以其他方式處置這些證券時可能導致更高的報告資本收益或更低的報告資本損失。

我們的收入和費用的一部分可能不是符合收入來源要求的合格收入。

我們可能承認的一些收入和費用將不符合適用於RICS的合格收入要求。為了確保此類收入和費用不會因未能滿足此類要求而取消我們作為RIC的資格，我們可能需要通過一個或多個為美國聯邦所得税目的歸類為公司的實體間接確認此類收入和費用。這些公司將被要求為他們的收入支付美國公司所得税，這最終將減少我們在這些收入和費用上的回報。

與投資我們的證券有關的風險

封閉式管理投資公司的普通股過去經常以其NAV的折扣交易，我們不能向您保證我們普通股的市場價格不會低於我們的每股NAV。

封閉式管理投資公司的普通股過去經常以各自NAV的折扣價交易，我們的普通股也可能在市場上折價。封閉式管理投資公司的這一特徵與我們的每股資產淨值可能下降的風險是分開的，並且是不同的。我們無法預測我們普通股的交易是否會高於、等於或低於我們的每股資產淨值。與封閉式管理投資公司的這一特點相關的損失風險可能更大，因為投資者希望出售我們在上市後不久購買的普通股的股票。此外，如果我們的普通股交易低於我們的每股資產淨值，我們一般不能以市場價格向公眾出售額外的普通股，除非(1)與向我們現有股東的配股有關，(2)在我們大多數普通股股東的同意下，(3)根據其條款轉換可轉換證券，或(4)在證券交易委員會可能允許的情況下。

我們的普通股價格可能會波動，可能會大幅下降。

我們普通股的交易價格可能會大幅波動。根據本招股説明書提出任何要約後，我們普通股的價格將在市場上佔主導地位，其價格可能高於或低於您購買以下股份所支付的價格

我們的普通股，取決於許多因素，其中一些是我們無法控制的，可能與我們的經營業績沒有直接關係。這些因素包括：

在過去，隨着公司證券市場價格的波動，證券集團訴訟經常針對該公司提起。由於我們股價的潛在波動性，我們可能成為未來證券訴訟的目標。證券訴訟可能導致大量成本，並轉移管理層的注意力和資源從我們的業務。

我們不能向您保證，我們將能夠在我們預期的時間內成功部署根據本招股説明書進行的任何發售的收益。

我們目前預計，根據本招股説明書進行的任何發售的幾乎所有淨收益將在此類發售完成後大約一至三個月內根據我們的投資目標進行投資。然而，我們不能向您保證，我們將能夠找到足夠數量的適當投資機會，使我們能夠在該時間範圍內成功部署任何此類發行的幾乎所有淨收益。如果我們不能在該等發售完成後我們預期的時間內將任何該等發售的淨收益基本上全部投資，我們的投資收入，以及我們的經營業績，可能會受到重大不利影響。

對於根據本招股説明書進行的任何發行所得收益的使用，我們將擁有廣泛的酌處權，並將使用部分收益來滿足運營費用。

我們在運用根據本招股説明書進行的任何發售的收益方面將具有極大的靈活性，並可將任何此類發售的淨收益用於您可能不同意的方式，或用於該發售時預期之外的目的。我們還將支付運營費用，並可能從淨收益中支付其他費用，例如潛在新投資的盡職調查費用。我們實現投資目標的能力可能受到任何此類發售的淨收益(在全額投資之前)用於支付運營費用的限制。

SEC法規可能會限制我們根據本招股説明書可以出售的股票數量。

根據美國證券交易委員會的現行規定，只要我們的公眾持有量保持在7500萬美元以下，我們在任何12個月期間通過首次公開發行證券所能籌集的金額，包括根據本招股説明書進行的銷售，僅限於我們公眾持有量的三分之一。截至2019年10月29日，基於2，566，000股已發行普通股，截至2019年10月29日，我們由非關聯公司持有的已發行普通股的總市值約為4280萬美元，每股16.68美元，這是我們於2019年10月29日在納斯達克資本市場上最後一次報告普通股的銷售價格。根據證券交易委員會的某些規則，在任何情況下，只要我們的公開股票持有量保持在7500萬美元以下，我們就不會在任何12個月期間以超過我們公眾持有量的三分之一的價格出售在本註冊聲明中註冊的證券。如果我們的公眾流動資金減少，我們可以根據本招股説明書出售的證券數量也將減少。

如果您沒有在任何供股中充分行使認購權，您對我們的興趣可能會被稀釋。

如果我們發行認購權購買我們的普通股，沒有充分行使權利的股東應該預期，在要約完成時，他們在我們公司擁有的比例將低於他們完全行使權利時的比例。我們不能準確説明任何這種股權稀釋的金額，因為我們目前不知道將會因要約而購買的股份的比例是多少。

此外，如果認購價低於我們每股的資產淨值，那麼我們的股東將會因為要約而立即稀釋其股份的總資產淨值。資產淨值的任何減少的金額是不可預測的，因為目前還不知道在配股發售到期日的認購價和每股淨資產值是多少，或者作為要約的結果將購買多大比例的股份。這樣的稀釋可能會很大。

如果我們發行額外的優先股，我們普通股的資產淨值和市值可能會變得更不穩定。

我們不能向您保證發行額外的優先股會給普通股持有人帶來更高的收益或回報。發行額外的優先股可能會導致普通股的資產淨值和市值變得更不穩定。如果優先股的股息率接近我們投資組合的淨收益率，普通股持有人的槓桿收益將減少。如果優先股的股息率超過我們投資組合的淨收益率，槓桿作用將導致普通股持有人的回報率低於我們沒有發行優先股的情況。我們投資的資產淨值的任何下降都將完全由普通股持有人承擔。因此，如果我們的投資組合的市值下降，槓桿作用將導致普通股持有者的資產淨值比我們沒有通過發行優先股獲得槓桿的情況下的資產淨值下降得更大。這種更大的資產淨值下降也往往會導致普通股的市場價格更大的下跌。我們可能面臨無法維持優先股所需的資產覆蓋範圍或失去我們對優先股的評級(如果有的話)的危險，或者在極端情況下，我們目前的投資收入可能不足以滿足優先股的股息要求。為了抵消這樣的事件，我們可能需要清算投資，以便為贖回部分或全部優先股提供資金。此外，如果我們的總回報超過優先股的股息率，我們將支付(普通股持有人將承擔)與優先股發行和持續維護有關的所有成本和費用，包括更高的顧問費。優先股持有人可能與普通股持有人有不同的利益，有時可能對我們的事務產生不成比例的影響。

我們用於償還債務或優先股息的任何金額，或用於贖回優先股的任何金額，將不能分配給我們的普通股股東。

未來，我們可能發行債務證券或額外的優先股和/或從銀行或其他金融機構借款，我們統稱為“高級證券”，最高限額為1940年法案允許的最高金額。根據1940年法案的規定，我們作為一家註冊的封閉式管理投資公司，將被允許發行代表債務的高級證券，只要我們的資產覆蓋率(根據1940年法案定義為我們的總資產(減去所有未由高級證券代表的負債和負債)與我們的代表債務的未償還高級證券的比率，在每次發行此類高級證券後至少為300%。此外，我們將獲準發行額外的優先股，只要我們的資產覆蓋率(根據1940年法案定義為我們的總資產(減去所有未由高級證券代表的負債和負債)與我們的代表負債的未償還優先證券的比率，加上我們已發行優先股的總非自願清算優先權，在每次發行此類優先股後至少為200%。如果我們的資產價值下降，我們可能無法滿足這些測試。如果發生這種情況，我們可能被要求出售部分投資，並根據我們的槓桿性質，償還我們的一部分債務或贖回已發行的優先股股份，在每種情況下，這樣做可能是不利的。我們用來償還債務或優先股息的任何金額，或者我們用來贖回優先股的任何金額，都不能分配給我們的普通股股東。

相對於我們的債務工具的持有人和我們的優先股的持有人，我們的普通股面臨從屬的風險。

我們普通股持有人的權利從屬於我們負債持有人的權利和我們優先股持有人的權利。因此，在清算或其他情況下，向我們的普通股持有人支付的股息、分派和其他付款可能需要事先支付給我們的負債或優先股的持有人。此外，在某些情況下，1940年法案可能為債務持有人提供比我們的股權證券持有人的投票權更高的投票權。

我們可能發行的任何優先股的持有者將有權選舉我們的董事會成員，並在某些事項上有類投票權。

我們可能發行的任何優先股的持有者，作為單一類別分別投票，將有權在任何時候選舉我們董事會的兩名成員，並且在股息成為兩年整拖欠的情況下，將有權選舉大多數董事，直到這種欠款完全消除。此外，優先股股東在某些事項上有類投票權，包括基本投資限制的改變和向開放式狀態的轉換，因此可以否決任何此類改變。根據1940年法案和評級機構的要求(如果有的話)或我們信貸工具的條款(如果有)，對向我們的普通股和優先股持有人申報和支付股息或其他分派施加的限制可能會損害我們保持作為聯邦所得税目的RIC資格的能力。雖然我們打算贖回我們的優先股，以使我們能夠按需要分配我們的收入，以保持我們作為RIC的資格，但不能保證這些行動能夠及時實施以滿足税務要求。

您可能不會收到分發，或者我們的分發可能會隨着時間的推移而減少或不會增長。

我們不能向您保證我們將實現投資結果或保持允許或要求任何指定水平的現金分配或每年增加現金分配的税收狀況。特別是，我們未來的分配取決於我們從有價證券投資中獲得的投資收入。在這種投資收入下降的程度上，我們支付未來分配的能力可能會受到損害。

鑑於上述風險，投資於我們的證券可能不適合所有投資者。在投資我們的證券之前，你應該仔細考慮你承擔這些風險的能力

收益的使用

我們打算將根據本招股説明書出售我們的證券所得淨收益用於根據本招股説明書中描述的投資目標和戰略以及一般營運資金目的進行投資。我們目前預計能夠在任何此類發售完成後三個月內部署任何此類發售的任何剩餘收益，這取決於是否有與我們的投資目標和市場條件相一致的適當投資機會。本招股説明書中與根據本招股説明書進行的招股有關的任何補充都將更全面地確定此類招股所得收益的用途。在此期間，我們將投資於臨時投資，例如現金、現金等價物、美國政府證券和其他在一年或更短時間內到期的高質量債務投資，我們預計這些投資的回報將大大低於我們預期從CLO證券和相關投資中獲得的收益。我們不能向您保證我們將實現我們的目標投資速度，這可能會對我們的回報產生負面影響。

普通股和分配的價格範圍

我們的普通股在納斯達克資本市場交易，代碼為“OCCI”。下表列出了自我們首次公開募股以來的每個會計季度，我們普通股的每股淨資產價值(“NAV”)，我們普通股的最高和最低銷售價格，例如銷售價格佔每股資產淨值的百分比以及每股季度分配。

*在提交時不能裁定。

正則分佈

我們打算定期向股東發放季度現金，每月支付我們報告的全部或部分收益，以及至少90%的年度ICTI。如果我們的年度ICTI超過我們的報告收益，在確定我們的年度ICTI時，可能需要特殊分配來維持我們的RIC地位。我們還打算至少每年分配全部或部分“淨資本收益”(即長期淨資本收益超過短期淨資本損失的部分)。我們的季度分配，如果有的話，將由我們的董事會決定。對股東的任何分配都將從合法可供分配的資產中申報。下表反映了現金分配，包括再投資的分配和自IPO以來我們在普通股上申報的每股資本回報(如果有的話)。

(1)分派金額按比例減少，以反映我們的IPO完成後一個月的剩餘天數。

未來分配的實際金額(如果有)仍有待我們董事會的批准，並且不能保證每月分配的普通股將始終為每股0.170美元。我們已經支付了從IPO後的收益到目前為止的分配，包括我們的投資組合產生的利息和資本收益。然而，如果我們在任何適用的月度期間沒有產生足夠的應税收入，分配可能構成資本回報，這是股東對普通股股份的一部分原始投資的回報。

如果我們在一個納税年度從報告的收益中獲得的分配超過我們的ICTI，那麼這種超額將代表向我們的股東的資本回報。此外，為了保持穩定的分配水平，我們可能會支付少於我們所有投資收入的支出，或者支付除了當前淨投資收入之外的累積未分配收入。只要我們任何一年的投資收入淨額超過年內支付的季度分配總額，我們打算在年底或接近年底對符合RIC税收待遇資格所需的超額金額進行特別分配。隨着時間的推移，我們預計基本上所有的ICTI都將被分發。

我們通常打算將我們的投資回報給我們的資本進行再投資。然而，GAAP可能要求我們將來自CLO投資的全部或部分非納税(即資本回報)分配列為利息收入。參見“風險因素-與我們的投資相關的風險-CLO投資涉及複雜的文件和會計考慮”。

我們採用了一種點滴方式，代表我們的股東對我們的分配和其他分配進行再投資，除非股東選擇接受以下規定的現金。因此，如果我們的董事會批准並宣佈現金分配，那麼沒有“選擇退出”滴注的股東將自動將現金分配再投資於額外的普通股，而不是接受現金分配。參見“分銷再投資計劃”。股息和資本

收益分配通常要向我們的股東徵税，無論他們是再投資於我們普通股的股份還是以現金形式收到的。

資本收益分配

1940年法案目前限制了我們在任何税收年度分配長期資本收益的次數，這可能會增加我們分配的可變性，並導致某些分配更多地包含符合優惠所得税税率的長期資本收益。將來，Advisor可能會尋求董事會批准，以便為我們實施託管分銷計劃。管理式分配計劃將根據一項豁免令實施，我們打算從證券交易委員會獲得1940法案第19(B)條及其相關規則第19b-1條的豁免，以允許我們將長期資本收益作為我們向股東的常規分配的一部分，比1940年法案允許的頻率更高(一般每年一次或兩次)。如果我們實施有管理的分配計劃，我們將在沒有股東投票的情況下這樣做。我們不能保證我們會實施這樣的計劃，也不能保證SEC會獲得救濟。

至少每年，我們打算分配任何淨資本收益(即長期淨資本收益與短期淨資本損失的差額)，或者保留全年的全部或部分淨資本收益，並就保留收益支付美國聯邦所得税。根據聯邦税法的規定，如果我們保留所有或部分此類收益並進行選舉，在我們納税年度結束時記錄在案的股東將把他們在本年度收入中保留收益的歸屬份額作為長期資本收益納入，並將有權獲得税收抵免或退税，作為我們代表他們支付的税款。我們可以將與留存資本收益相關的税收抵免和退款金額的現金價值作為等值現金分配的替代。

RIC分佈要求

我們打算選擇在“守則”下每年被視為RIC並取得資格。因此，我們打算滿足與收入來源和總資產多樣化有關的某些要求，並滿足某些分配要求，以便維持我們的RIC税收待遇，並避免支付美國聯邦收入或消費税。只要我們有資格成為RIC並滿足適用的分配要求，我們將不會對以股息或資本收益分配形式及時分配給我們的股東的收入和收益繳納美國聯邦所得税。

作為RIC，我們一般不會對我們的ICTI(如該術語在守則中定義，但不考慮支付股息的扣除)和淨資本收益(長期淨資本收益超過短期淨資本損失)(如果有)繳納美國聯邦所得税，前提是我們在每個納税年度及時向股東分配金額，前提是我們在該納税年度分配的金額至少等於我們的投資公司應税收入的90%和我們的免税淨利息收入的90%的總和。我們打算至少每年向股東分配我們投資公司的全部應税收入、免税收入淨額和淨資本收益。為避免產生不可扣除的4%聯邦消費税義務，《守則》要求我們通常在每個日曆年的12月31日之前分配(或被視為已分配)至少等於(I)該年度普通收入的98%(考慮到某些延期和選舉)，(Ii)我們資本收益淨收入的98.2%的總和，一般根據截至該年10月31日的一年期間計算，以及(Iii)上一年的任何普通收入和資本收益淨收入(按先前計算)在該年度未支付且我們沒有繳納美國聯邦所得税的100%。請參閲“美國聯邦所得税事項-作為受監管投資公司的税務”

我們在GAAP下報告的收益和我們的應税收入之間存在顯着和可變的差異，特別是當它與我們的CLO股權投資相關時。由於CLO車輛的税務確認要求(通常可能構成“被動外國投資公司”或“PFIC”)，屬於CLO股權投資的應納税收入將包括在我們的ICTI計算中，因此可能與這些投資在GAAP下用於財務報告目的的利息收入顯著不同。包括在我們的ICTI中的應納税收入將基於根據税收法規為每個CLO實體確定的我們的收益份額，這可能與我們從這些投資中獲得的分配不一致(可能存在重大差異)，而報告的收益將基於有效收益率計算(這需要基於對未來分配的金額和時間的估計，計算到預期贖回日期的收益率，而不考慮其税收性質)。我們的ICTI將基於我們的CLO股權投資的應税收入以及其他應納税收入減去我們正常運營過程中發生的可扣除費用，包括管理費和激勵費、行政費用、一般和行政費用以及我們可能產生的任何未來債務債務的利息支出。在某些情況下，我們可能被要求在不遲於我們為GAAP目的確認這些收入的時間內確認來自我們的CLO投資的收入。本公司任何財政年度的最終應税收益在我們提交該期間的納税申報表之前都不知道，我們將被要求為投資者報告和RIC遵從性的目的估計可包括的收入，這可能導致我們的分配發生重大變化，因為可能需要特殊分配來維持我們的RIC地位。

附加信息

由於我們投資的不同性質，我們的分配的税收處理和特徵可能會不時發生很大變化。如果我們在任何一年的季度分配總額超過我們當前和累計收益和利潤的金額，則任何此類超額通常都將被視為資本回報，用於美國聯邦所得税目的，其程度未被指定為資本收益股息。根據1940年法案，對於包括來自淨額以外來源的金額的任何分發

收入(按賬面計算)，我們需要向股東提供一份關於這種分配組成部分的書面聲明。此類聲明將在任何據信包括任何此類金額的分發時提供。資本回報是對股東的分配，不能歸因於我們的收益，但代表了股東投資的一部分回報。如果我們的分配超過了我們當前和累計的收益和利潤，那麼這種超額將首先被視為免税的資本回報，達到股東在我們股票中的税基(因此減少了股東在其股票中的調整税基)，然後在假設我們的股票被作為資本資產持有的情況下作為資本收益。在出售我們的股票時，股東一般將確認資本收益或損失等於出售時實現的金額與股東在出售的股票中調整後的税基之間的差額。例如，在第一年，一個股東以每股10美元的價格購買了100股我們的普通股。在第二年，股東獲得了每股1美元的資本分配回報，這使每股基礎減少了1美元，給股東調整後的基礎為每股9美元。在第三年，股東以每股15美元的價格出售這100股股票。假設在此期間沒有其他交易，股東在第三年將有每股6美元的資本收益(15美元減去9美元)，總資本收益為600美元。

高級證券

截至2019年7月31日和截至2018年10月31日的年度，有關我們高級證券的信息顯示在下表中。“？”表示證券交易委員會明確不要求披露某些類型的高級證券的信息。

(1)在所呈交的期間完結時，每類高級證券的未償還總額。

(2)代表負債的每類高級證券的資產覆蓋率計算為我們的綜合總資產減去所有未由高級證券代表的負債和負債除以代表負債的高級證券類別。此資產覆蓋率乘以1，000美元，以確定“每單位資產覆蓋率”。

(3)當發行人非自願清盤時，優先於任何低於該等高級證券的任何證券，該類別的高級證券將有權獲得的款額。“？”表示證券交易委員會明確不要求披露某些類型的高級證券的信息。

(4)我們A系列優先股每單位的平均市值代表從2019年3月20日(發行日期)到2019年7月31日期間在納斯達克資本市場報告的每日收盤價的平均值。

生意場

OFS信用公司是一家非多元化、外部管理的封閉式管理投資公司，已根據1940年法案註冊為投資公司。我們於2017年9月1日成立為特拉華州公司。

投資目標

我們的主要投資目標是創造當期收入，次要目標是產生資本增值。我們打算在守則的M分章中選出一個RIC。參見“美國聯邦所得税問題”。

在正常市場條件下，我們將至少80%的資產或淨資產加借款投資於基於浮息信貸的工具和其他結構性信貸投資，包括(I)^CLO債務和次級(即剩餘或股本)證券；(Ii)^傳統公司信貸投資，包括槓桿貸款和高收益債券；(Iii)^機會信貸投資，包括壓力和不良信貸情況以及長/短信貸投資；以及(Iv)^其他信貸相關工具。我們打算投資的CLO以投資組合為抵押，主要由低於投資等級的美國高級有擔保貸款組成，並有大量不同行業的潛在借款人。作為這80%的一部分，我們還可能投資於與這些投資相關的其他證券和工具，或顧問認為與我們的投資目標一致的證券和工具，包括CLO的高級債務部分和貸款積累設施。我們投資於這些其他證券和工具的金額可能會不時變化，因此，可能構成我們在任何給定日期投資組合的重要部分，所有這些都基於Advisor對當前市場狀況的評估。我們將主要尋求投資的CLO證券未被評級或評級低於投資等級，並且在及時支付利息和償還本金方面被認為是投機性的。未評級和低於投資級的證券有時也被稱為“垃圾”證券。這些投資目標不是我們的基本政策，董事會可能會在60天通知我們的股東後作出改變。

投資策略

當我們在起源交易(即一級CLO市場)的CLO開始時購買證券時，我們投資於顧問認為有潛力產生有吸引力的風險調整回報並優於同期發行的其他類似CLO證券的CLO證券。當我們收購現有的CLO證券時，我們投資於顧問認為有潛力產生有吸引力的風險調整回報的CLO證券。

我們在CLO市場內追求差異化戰略，重點是：

我們相信，Advisor與CLO抵押品經理和其他市場參與者的廣泛關係，其CLO結構專業知識和內部CLO投資團隊使我們能夠根據我們的投資目標尋找和執行投資，併為投資者提供貸款水平的專業知識和分析。顧問可能會為我們和任何其他可能共同投資的客户協商增強的經濟實力，以換取提供CLO股權配售的相對確定性，這通常是最難配售的部分。這些提高的回報可能採取(I)^CLO管理費回扣，(Ii)^銀行安排費用優惠或(Iii)^其他形式的經濟增長。

當我們對某一特定CLO份額進行重大一級市場投資時，我們通常期望能夠影響CLO的某些關鍵條款和條件。具體地説，顧問認為，儘管通常在有限的情況下行使，但與持有CLO股權份額中的多數股權相關的保護權(例如在非贖回期後呼叫CLO、在一段時間後對某些CLO債務份額進行再融資/重新定價以及影響可能出現的對監管文件的潛在修訂的能力)可能會降低我們在這些投資中的風險。我們可能直接獲得CLO部分的多數地位，或者我們可能受益於多數地位的優勢，其中我們和由Advisor或其他各方管理的其他帳户共同持有多數地位。參見“-^其他投資技術^-^與附屬公司共同投資。”

我們尋求構建一個廣泛而多樣的CLO證券組合，包括：

Advisor有一種長期導向的投資理念，尋求投資主要是為了持有證券直至到期。但是，在持續的基礎上，Advisor會積極監控每項投資，如果情況自投資之時起發生變化，或者Advisor認為這樣做符合我們的最佳利益，那麼Advisor可能會出售頭寸。

CLO概述

我們對CLO的投資主要包括對CLO的股權和次級債務部分的投資。我們專注於證券化工具，這種工具彙集了主要低於投資級的美國高級擔保貸款的投資組合，這些基礎資產池通常被稱為CLO的“抵押品”。大部分CLO的投資組合由第一留置權高級擔保貸款組成，儘管許多CLO使CLO抵押品經理能夠將投資組合的10%投資於其他資產，包括第二留置權貸款、無擔保貸款、DIP貸款和固定利率貸款。

CLO通常被要求持有由相關借款人和行業高度分散的資產組合，並受某些資產集中限制。大多數CLO的結構允許在特定時期(通常為四至五年)對資產償還收益進行再投資。我們的目標是現金流CLO，其結構的條款和契約通常主要基於CLO抵押品產生的現金流和票面價值(相對於市場價格)。這些契約包括抵押品承保範圍測試、利息承保範圍測試和抵押品質量測試。CLO付款條款在CLO的契約中詳細説明，被稱為“優先付款”或“瀑布”。

CLO通過發行多種形式的CLO股權和債務工具(主要是浮動利率債務)為其投資組合的購買提供資金。CLO債務部分通常有一張規定的息票，並被穆迪、標普和/或惠譽評級為“AAA”(或其等價物)，最高級別被評級為“BB”或“B”(或其等價物)，低於投資級別，最低級別為“Bb”或“B”(或其等價物)，最低級別為“Bb”或“B”(或其等價物)。未評級和低於投資級的證券和未評級的證券有時被稱為“垃圾”證券。CLO債務部分不受違約和已實現損失的影響，直到總損失超過股權部分的價值。

CLO股權部分處於第一個虧損狀況，沒有評級，從屬於債務部分，通常約佔CLO資本結構的8%至11%。CLO的股權部分代表CLO中的第一個虧損頭寸。當允許釋放現金儲備時，CLO股權部分權益的持有人通常有權獲得構成結構一部分的任何現金儲備。CLO權益部分在扣除CLO的運營和行政成本以及債務證券的服務後，在支付瀑布底部獲得可用付款。在經濟上，股權部分受益於從投資組合收到的利息和向CLO結構的債務部分的持有人支付的利息之間的差額。如果出現違約或對特定CLO的預期付款減少，該不足通常首先影響股權份額，該倉位的持有者通常將首先因該不足而減少其付款。

典型CLO中的每個部分對將對這些部分產生重大影響的任何修改都有表決權。CLO的債務部分或股權部分對基礎投資組合的管理沒有投票權。CLO股權部分的持有者通常有權在CLO抵押品經理觸發違約後批准和/或更換該CLO抵押品經理。CLO的股權部分通常也有能力在非贖回期之後召回債務部分。CLO的債務部分通常無權調用其他CLO安全部分。

一般來説，我們預期投資的CLO基礎貸款將具有財務維護契約，這些契約用於積極應對投資組合公司財務業績的重大不利變化。然而，我們投資的CLO背後的一些貸款可能被稱為“小契約”貸款。我們使用“簡約”一詞泛指沒有一套完整的財務維持契約的貸款。一般來説，“低度契約”貸款為借款人公司提供了更多的自由來對貸款人產生負面影響，因為它們的契約是基於發生的，這意味着它們只會經過測試，並且只能在借款人的肯定行動之後才能被違反，而不是借款人財務狀況的惡化。通常情況下，管理CLO的契約將只允許CLO基礎貸款中的一定百分比是“契約Lite”。因此，就我們所接觸到的“低成本”貸款而言，與對具有金融維持契約的貸款的投資或風險相比，我們在此類投資上的損失風險可能更大。

下面突出顯示的CLO結構是僅用於説明目的的假設結構，我們投資的CLO結構可能與下面列出的示例有很大不同。

CLO一般不會在CLO債務上面臨再融資風險，因為CLO的契約要求CLO資產的到期日(通常是從高級擔保貸款發行之日起5到8年)短於CLO負債的到期日(通常是從發行之日起12年)。在目前的市場環境下，我們預計CLO股權投資機會將比CLO債務提供更具吸引力的風險調整回報，儘管我們預計在某些情況下將投資於CLO債務和相關投資，以補充我們進行的CLO股權投資。隨着市場條件的變化，我們的投資重點可能會在CLO股權和CLO債務投資之間不時發生變化。

CLO有兩個優先付款時間表(通常稱為“瀑布”)，這兩個時間表在CLO的契約中有詳細説明，該契約管理CLO的基礎抵押品產生的現金如何分配給CLO債務和股權投資者。一個瀑布(利息瀑布)適用於CLO的基礎抵押品收到的利息支付。第二個瀑布(主瀑布)適用於基礎抵押品本金產生的現金，主要通過貸款償還和銷售。

通過利息瀑布，在向CLO債務投資者支付所需的季度利息並支付某些CLO開支(如行政和管理費)後，任何可用的超額利息相關現金流將按季度分配給CLO的股權投資者，但須遵守某些測試。該顧問認為，與利息相關的超額現金流是CLO股權回報的重要驅動因素。此外，相對於某些其他高收益信貸投資，如夾層或次級債務，CLO股本預計在CLO生命早期的幾年內具有較短的回收期和較高的前端負載季度現金流(歷史上，通常超過每年面值20%)，如果沒有由於未能繼續遵守某些測試而導致利息瀑布中斷的情況下，則CLO股本將具有較短的回收期和較高的前端負載季度現金流(歷史上，通常超過每年面值20%)。

大多數CLO是旋轉式結構，通常允許在特定時間段內進行再投資(通常為CLO結束後4~5年)。具體地説，CLO的抵押品經理通常在一組指定的資產資格和多樣性標準範圍內具有寬泛的自由度，可以隨着時間的推移管理和修改CLO的投資組合。我們相信，熟練的CLO抵押品經理可以通過組合(1)他們的信用專業知識和(2)對如何在基於規則的CLO結構內進行有效管理並優化CLO股權回報的深刻理解來增加顯著的價值。

在CLO的再投資期結束後，根據CLO的主瀑布，本金支付產生的現金或其他收益通常按優先順序分配給CLO債務投資者。也就是説，首先償還AAA部分投資者，其次是AA部分投資者，依此類推，所有剩餘本金都分配給股權部分投資者。在某些情況下，本金可以在再投資期結束後進行再投資。顧問認為，這些再投資條款通常對CLO的權益持有人有利。

CLO包含各種契約，旨在加強CLO債務投資者的信用保護，包括超抵押測試(“超抵押測試”)和利息覆蓋測試(“IC測試”)。超抵押測試和IC測試要求CLO分別保持一定水平的超抵押(以受某些調整影響的資產與負債的面值衡量)和利息覆蓋範圍。如果CLO違反過度抵押測試或IC測試，則本應可分配給CLO股權部分投資者的多餘現金流將按照資歷順序轉移到預付CLO債務投資者，直到契約違約得到修復為止。(2)如果CLO違反了過度抵押測試或IC測試，則可用於分配給CLO股權部分投資者的多餘現金流將按照優先順序轉移到預付CLO債務投資者。如果違約不能或無法修復，CLO股權投資者(以及潛在的其他債務部分投資者)可能會經歷其投資的部分或全部損失。因此，CLO股權投資者通常被稱為處於首次虧損狀態。

大多數CLO也有利息轉移測試，這也是為了確保CLO保持足夠的過度抵押。如果CLO違反了利息轉移測試，則可用於分配給CLO的超額利息現金流

股權部分投資者被轉移到購買新的附屬債務，直到測試得到滿足。這種轉移將導致向股權投資者支付的款項被延遲和/或減少。

現金流量CLO沒有按市值計價的觸發因素，除了有限的例外情況(例如評級為“CCC+”或更低的資產比例(或其等值)，此類資產超過指定的集中限制，折扣購買和違約資產)，CLO契約是使用抵押品的面值計算，而不是市場價值或購買價格。因此，CLO表現組合的市場價格下降通常不會要求CLO抵押品經理出售資產(即不強制出售)或CLO股本投資者貢獻額外資本(即不要求追加保證金)。

高級擔保貸款概述

高級擔保貸款代表了美國公司信貸市場的一個很大和成熟的部分。根據標普資本智商(S&P Capital IQ)的數據，截至2019年9月，未償還的機構高級擔保貸款金額約為1.18萬億美元。

廣泛的銀團高級擔保貸款通常由銀行代表企業借款人發起和構建，其收益通常用於槓桿收購交易、合併和收購、資本重組、再融資和融資資本支出。廣泛辛迪加的高級擔保貸款通常由安排銀行分配給主要包括：CLO；高級擔保貸款和高收益債券共同基金；以及封閉式基金、對衝基金、銀行、保險公司和金融公司的不同投資者羣體。根據S&P Capital IQ，CLO是機構高級擔保貸款的最大資金來源，佔2009年至2019年9月新發行的高槓杆貸款需求的約40%至72%。

優先擔保貸款是浮動利率工具，通常根據倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)的利差每季度支付利息。倫敦銀行間同業拆借利率(Libor)是基於倫敦的貢獻銀行相互收取銀行間存款的利率，通常用於設定浮動利率債務證券的票面利率。

我們認為，優先擔保貸款歷來代表着CLO具有吸引力和穩定的抵押品基礎。特別是，高級擔保貸款的主要屬性包括：

下表描述了發行高級擔保貸款的公司的代表性資本結構，並説明瞭次級債務和股權資本提供的緩衝。

我們相信，CLO證券具有吸引力的歷史表現部分歸因於相對較低的歷史平均違約率和相對較高的優先擔保貸款的歷史平均回收率，這些貸款構成了大部分CLO投資組合。下圖按S&P/LSTA的本金説明瞭滯後12個月的默認利率

槓桿貸款指數從2004年9月30日到2019年9月30日。在此期間，滯後12個月的平均違約率為2.34%，截至2019年9月30日的滯後12個月違約率為1.29%。

隨着時間的推移，高級擔保貸款市場經歷了相對穩定的總回報。具體地説，從總回報的角度來看，自2001年以來，S&P/LSTA槓桿貸款指數僅經歷了兩年的下跌(2008年和2015年)。

CLO市場機會

我們相信CLO證券代表着一個巨大而有吸引力的市場。據富國銀行(Wells Fargo)稱，截至2019年9月30日，美國CLO市場的總本金餘額約為6420億美元。下圖顯示了根據Intex、標準普爾資本智商(S&P Capital IQ)、穆迪(Moody‘s)和富國銀行(Wells Fargo)的年度CLO發行情況。

我們相信，由於CLO證券的複雜性，而且大多數投資者在內部沒有必要的經驗、技能和資源來完全瞭解資產類別，因此許多投資者對CLO證券的風險敞口很少甚至沒有。我們相信，在CLO證券方面擁有專業經驗的知識淵博和經驗豐富的投資者可以獲得有吸引力的風險調整後的回報，並且通常表現優於CLO市場。

根據顧問對市場狀況的評估，我們的投資重點可能會在CLO股權和CLO債務投資之間不時發生變化。

我們相信CLO股權具有以下吸引人的基本屬性：

股權部分代表CLO資本結構中最初級的部分。股權部分通常不被評級，並且從屬於債務部分。股權部分權益的持有者通常有權獲得任何現金儲備，這些現金儲備在允許釋放時構成結構的一部分。股本部分在扣除CLO的運營和行政成本以及債務證券的服務後，在支付瀑布底部獲得可用付款。在經濟上，股權部分受益於CLO持有的高級有擔保貸款的利息與向CLO結構的債務部分的持有人支付的利息之間的差額。如果出現違約或對特定CLO的預期付款減少，該不足通常首先影響股權份額，該倉位的持有者通常將首先因該不足而減少其付款。CLO的股權部分對

違約和已實現虧損，因為這是CLO資本結構中最次要的部分，而CLO債務部分不受違約和已實現損失的影響，直到總損失超過股權部分的價值。

CLO中的每個部分對將對這些部分產生重大影響的任何修改都有表決權。CLO的債務部分或股權部分對CLO的相關高級有擔保貸款組合的管理沒有投票權。CLO股權部分的持有者通常有權在CLO抵押品經理觸發違約後批准和/或更換該CLO抵押品經理。CLO的股權部分有能力在非贖回期之後贖回債務部分。CLO的債務部分無權調用其他CLO安全部分。

CLO證券也面臨一些風險，如本招股説明書的“風險因素”部分所述。在我們的主要目標投資中，與CLO股權相關的風險通常大於與CLO債務相關的風險。

競爭優勢和核心能力

我們相信，由於以下競爭優勢，我們能夠充分利用CLO證券和相關投資的投資機會：

投資過程

Advisor投資流程的目標是尋找、評估和執行對CLO證券和相關投資的投資，Advisor認為這些投資有潛力總體上優於CLO市場。此過程通過Advisor作為CLO經理的第一手經驗而得到增強，設計為可重複，並側重於Advisor認為與潛在未來績效最相關的關鍵分析領域。Advisor尋求以有條不紊和紀律嚴明的方式實施其投資過程。

積極尋找投資機會

高級投資團隊與許多CLO抵押品經理和活躍在CLO市場的投資銀行保持定期對話。該顧問認為，目前有超過105名活躍的CLO抵押品經理。Advisor與其中許多公司會面或進行電話訪問，並與其中許多公司保持關係。此外，高級投資團隊的成員與許多CLO抵押品經理有着長期的關係，有些可以追溯到十多年前。Advisor採取與CLO抵押品經理合作的方式，尋求成為知識淵博、增值和穩定的長期資本

在許多情況下，我們的顧問公司的內部貸款投資團隊不僅會投資於其CLO，而且還會與基礎借款人級別的此類抵押品經理一起投資。

投資分析和盡職調查

Advisor採用了既定的、有紀律的投資分析和盡職調查流程，我們認為這更接近於私募股權風格的方法，而不是許多投資者在可自由交易的固定收益證券(如CLO股權和債務)中使用的典型流程。Advisor認為其投資分析和盡職調查流程大致包括四個主要評估領域：(1)分析CLO抵押品管理人的投資策略和方法，(2)分析CLO抵押品管理人及其投資團隊的經驗，(3)分析CLO抵押品管理人在CLO和總回報戰略上的歷史投資表現(如果適用)，以及(4)分析特定CLO的結構和目標相關貸款，包括適當時條款和保護的談判。

在其投資分析和盡職調查中，Advisor包括(除其他活動外)要求潛在CLO抵押品經理填寫一份詳盡的調查問卷，Advisor根據第三方和CLO抵押品經理提供的數據審查歷史投資回報，並利用第三方公司對與CLO抵押品經理相關的關鍵實體和專業人員進行背景調查。

CLO結構分析與評估

高級投資團隊成員在其職業生涯中對CLO的構建、評估和投資具有豐富的經驗，Advisor認為其對CLO結構的第一手經驗和知識是其核心能力。顧問認為，CLO的初始結構是最終風險調整後回報的重要因素，經驗豐富和知識淵博的投資者可以通過選擇具有最有利結構的投資，相對於其他市場參與者增加有意義的價值。

當我們對特定CLO份額進行一級市場投資時，我們利用我們的專業知識和經驗來影響CLO的某些關鍵條款和條件。特別是，顧問認為，與持有CLO股權部分相關的保護權(例如在非贖回期後致電CLO、在一段時間後對某些CLO債務部分進行再融資/重新定價以及影響可能出現的對監管文件的潛在修訂的能力)可能會降低我們在這些投資中的風險。我們可以直接獲得CLO份額的多數地位，或者我們可以從我們和其他各方都擁有多數地位的多數地位的優勢中受益。OFS打算分析CLO的結構特徵和抵押品管理人員，以及CLO內部CLO投資團隊的所有基礎貸款。OFS Advisor及其附屬公司目前管理着五輛CLO車輛。OFS Advisor擁有一個由十名人員組成的專門的CLO團隊，他們在槓桿貸款市場擁有超過15年的平均經驗，以及一個跨越20年的內部信息數據庫，使OFS能夠訪問並洞察大型信貸領域。參見“-^其他投資技術^-^與附屬公司共同投資。”

投資組合審查/風險監控

積極的投資監控是Advisor風險管理和緩解目標的關鍵組成部分。這種監測也有助於CLO抵押品管理人在現有和潛在的未來投資方面進行的盡職調查。

根據主要包含在CLO受託人報告中的數據(詳細説明CLO資產組合中的每項資產以及CLO抵押品經理在此期間進行的任何購買和銷售)以及第三方數據提供商，Advisor將更新其內部投資組合監控報告。這些報告包含我們為每個CLO安全分析的指標摘要，以及我們的顧問根據其屏幕和一般市場情報以及通過與CLO抵押品經理的通信確定的每個CLO中的觀察列表信用列表。然後，Advisor通常定期與CLO市場參與者舉行電話會議，討論觀察名單、信貸和投資組合活動以及貸款市場和CLO市場的發展。Advisor積極監控的其他因素(這些定期電話有助於説明這些因素)包括投資策略的任何轉變、人員變動或其他可能影響未來業績和/或市場的組織發展。

此外，Advisor還會審查收到的季度CLO現金分配，並分析與Advisor的預測有任何偏差的原因。Advisor具有長期導向的投資理念，主要尋求以買入並持有的心態進行投資，然而，如果自承銷之日起情況發生了變化，或者Advisor認為這樣做符合我們的最佳利益，Advisor可能會出售頭寸。

投資組合

截至2019年7月31日，我們已經投資了32輛CLO車輛的股權部分，其中28輛的再投資期在2022年或以後結束。截至2019年7月31日，該投資組合的總攤銷成本和公允價值分別為6920萬美元和6350萬美元。下表總結了截至2019年7月31日我們投資的CLO股權部分：

關於OFS和我們的顧問

OFS(指OFSAM及其子公司和某些關聯公司的集體活動和運營)是一個既定的投資平臺。OFS Advisor的主要業務地址是南瓦克路10號，Suite2500，芝加哥，伊利諾斯州，60606。截至2019年6月30日，OFS有46名全職員工。OFS的總部設在伊利諾伊州的芝加哥，並在紐約、紐約和加利福尼亞州的洛杉磯設有辦事處。

我們的投資活動由我們的投資顧問OFS Advisor管理。OFS Advisor負責尋找潛在投資來源，對潛在投資和配售代理進行研究和調查，分析投資機會，構建我們的投資結構，並持續監控我們的投資和投資組合公司。OFS Advisor是根據Advisers Act註冊的投資顧問，是我們的母公司OFSAM的子公司，在我們的IPO完成之前。OFSAM由Richard Ressler、Bilal Rashid、Jeffrey A.Cerny和OFS Advisor的其他附屬公司所有。OFSAM和OFS Advisor的關聯公司在IPO中購買了330，000股普通股，並在2019年8月的認購權發售中購買了165，175股普通股。

我們與OFS Advisor的關係受投資諮詢協議管轄，並依賴於投資諮詢協議，可能存在利益衝突。OFS Advisor為我們提供諮詢服務，以換取基本管理費和激勵費；參見“管理-管理和其他協議-投資諮詢協議”。我們的董事會負責通過監控OFS Advisor如何處理這些以及與其管理服務和薪酬相關的其他利益衝突來保護我們的利益。雖然我們的董事會不會審查或批准每次借款或槓桿的發生，但我們的獨立董事將定期審查OFS Advisor的服務和費用，以及其投資組合管理決策和投資組合績效。

OFS Advisor是OFSAM的全資子公司，OFS Advisor為OFS Advisor提供經驗豐富的投資專業人員，並通過公司間協議向OFS及其附屬公司的高級投資人員提供訪問權限。這些OFSAM人員為我們提供了訪問OFS及其附屬公司在其日常業務過程中生成的交易流以及OFS Advisor投資委員會的承諾成員的權限。作為我們的投資顧問，OFS Advisor有義務

根據其分配政策，在我們和任何其他客户之間公平公平地分配投資機會。

OFS Advisor利用OFS專業人員的交易發起和採購、信貸承銷、盡職調查、投資結構、執行、投資組合管理和監控經驗。高級投資團隊，包括Bilal Rashid，Jeff Cerny，Glen Ostrander和Kenneth A.Brown，為OFS Advisor提供服務。這些專業人士在投資界建立了廣泛的關係網，平均擁有20多年的CLO和債務證券結構和投資經驗。此外，這些經理在投資資產方面獲得了豐富的經驗，這些經驗將構成我們的主要重點，並在投資所有類型的CLO投資方面具有專業知識。有關我們的投資組合經理的其他信息，請參閲“管理”。

其他投資技巧

債務證券。我們的A系列優先股代表我們資本結構中的槓桿作用。在1940年法案允許的範圍內，我們也可能招致額外的槓桿作用。吾等獲準使用任何形式的財務槓桿工具獲得槓桿，包括從銀行或其他金融機構借入的資金、保證金工具、票據或優先股，以及可歸因於反向回購協議或類似交易的槓桿。我們目前預計在未來12個月的運營中，我們的淨資產的槓桿率約為50%(在發生槓桿率之前確定)。根據1940年法案，創造槓桿的工具通常被認為是高級證券。關於代表負債的高級證券(即借款或視為借款)，除1940年法案定義的臨時借款外，我們被要求擁有至少300%的資產覆蓋率，這是在借款時測量的，並按我們的總資產(減去所有未由高級證券代表的負債和負債)與我們未償還的代表債務的高級證券總額的比率計算。關於作為股票的優先證券(即優先股的股份，包括我們的A系列優先股)，我們被要求擁有至少200%的資產覆蓋率，這是在發行任何此類優先股股票時衡量的，並按我們的總資產(減去未由優先證券代表的所有負債和負債)與我們代表債務的未償還優先證券總額的比率加上任何已發行優先股的總清算優先權計算得出的。參見“我們的資本股票描述”--“優先股”。

雖然我們目前預計在未來12個月的運營中產生約50%的淨資產槓桿，但我們可能會機會主義地使用槓桿，並可能選擇增加或減少我們的槓桿。我們可以根據Advisor對市場條件和投資環境的評估隨時使用不同類型或組合的槓桿工具，包括優先股和/或信貸工具以外的槓桿形式。此外，我們還可以為臨時、緊急或1940年法案允許的其他目的而借款，負債將是上述資產覆蓋比率之外的額外負債。通過利用我們的投資組合，我們可以為增加淨收入和資本增值創造機會。然而，槓桿的使用也涉及重大的風險和費用，這些風險和費用將完全由我們的股東承擔，我們的槓桿戰略可能不會成功。例如，使用的槓桿越多，我們的資產淨值發生實質性變化的可能性就越大。因此，任何對投資價值產生不利影響的事件都會在槓桿被利用的程度上被放大。請參閲“與我們的投資相關的風險因素”-“我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的收益或損失的潛力，並將增加投資於我們的風險。”Advisor僅在認為通過使用槓桿獲得的額外投資的潛在回報可能超過與使用槓桿相關的成本時，才會對我們的投資組合進行槓桿操作。我們不能保證我們會借錢來槓桿化我們的資產，或者，如果我們真的借錢，這些借款將佔我們資產的多少百分比。

如果從槓桿獲得的資金購買的投資所獲得的收入超過槓桿成本，我們的回報將高於沒有使用槓桿的情況。相反，如果用這些資金購買的證券的收入不足以支付槓桿成本，或者如果我們招致資本損失，我們的回報將低於沒有使用槓桿的情況，因此可分配給股東作為股息和其他分配的金額將減少或可能被消除。如果Advisor預期維持槓桿化頭寸給股東帶來的長期利益將超過當前減少的回報，它可能決定維持我們的槓桿化頭寸。我們可能被要求維持與借款相關的最低平均餘額，或支付承諾或其他費用以維持信用額度；這些要求中的任何一項都將增加超過規定利率的借款成本。此外，通過發行優先股(例如我們的A系列優先股)或借款籌集的資本將受到股息支付或利息成本的影響，這些股息或利息成本可能會或不會超過用這種槓桿的收益購買的資產的收入和增值。發行優先股或票據涉及提供費用和其他成本，並可能限制我們對普通股股份支付分配或從事其他活動的自由。我們可能使用的任何槓桿方法的提供和服務的所有成本將完全由我們的股東承擔。我們與之訂立槓桿安排的人員(如銀行貸款人、票據持有人和優先股股東)的利益不一定與我們股東的利益一致，這些人通常對我們的資產擁有優先於我們股東的債權。

就信貸安排而言，任何貸款人均可施加特定限制，作為借款的條件。除了借款金額的傳統利息支出外，信貸融資費用可能還包括預先結構費和持續承諾費(包括未從融資中提取的金額的費用)。信貸安排可能涉及對我們資產的留置權。同樣，在我們發行優先股或票據的程度上，我們可能會受到國家證券評級機構要求的費用、契約和投資限制。評級機構或貸款人施加的此類契約和限制可能包括資產覆蓋範圍或投資組合要求，這些要求比1940年法案對我們施加的要求更為嚴格。雖然預計這些契約或限制不會嚴重妨礙Advisor根據我們的投資目標和政策管理我們的投資組合，但如果這些契約或準則比1940年法案施加的限制更多，我們將無法利用盡可能多的槓桿，這可能會降低我們的投資回報。此外，我們預期我們發行的任何票據或我們訂立的信貸安排將包含契約，其中可能對我們施加地理風險限制、信貸質量最低限度、流動性最低限度、集中度限制和貨幣對衝要求。這些契約還可能限制我們在某些情況下支付分配、招致額外債務、改變基本投資政策和從事某些交易(包括合併和整合)的能力。這種限制可能導致顧問做出與沒有此類限制時不同的投資決定，並可能限制董事會和股東改變基本投資政策的能力。見“作為封閉式管理投資公司的監管-投資限制”。

我們是否願意利用槓桿，以及我們將承擔的槓桿量，將取決於許多因素，其中最重要的是市場狀況和利率。槓桿策略的成功使用可能取決於我們正確預測利率和市場走勢的能力，並且不能保證槓桿策略在任何應用期間都會成功。在根據我們的投資目標和政策投資使用槓桿所產生的收益之前，不能實現我們普通股的任何槓桿化。請參閲“與我們的投資相關的風險因素”-“我們可能會利用我們的投資組合，這將放大投資金額的收益或損失的潛力，並將增加投資於我們的風險。”

我們有權發行10，000，000股優先股。任何優先股的發行成本將在此時立即由我們普通股的持有者承擔，並導致當時我們普通股的每股資產淨值減少。根據1940年法案的要求，在任何優先股發行後，包括A系列優先股的發行，我們必須立即擁有至少200%的“資產覆蓋率”。資產覆蓋是指我們的總資產價值減去所有未由高級證券代表的負債和負債(如1940年法案所定義)與代表我們的負債(如有)的高級證券總額加上優先股的清算優先權總額的比率。如果我們尋求優先股評級，而我們沒有為我們的A系列優先股尋求優先股評級，則可能會施加額外的資產覆蓋要求，這些要求可能比1940年法案施加的限制更多。參見“資本結構描述”--“優先股”。

槓桿效應。如果有的話，我們使用槓桿的程度將取決於許多因素，其中最重要的是投資前景、市場狀況和利率。成功使用槓桿戰略取決於Advisor正確預測利率和市場走勢的能力。不能保證槓桿戰略在任何一段時間內都會成功。我們可能招致額外的槓桿，包括通過進入信貸安排，機會或根本不會，並可能選擇增加或減少我們的槓桿。

下表是根據SEC的要求提供的。它旨在説明槓杆對我們普通股總回報的影響，假設假設年度投資組合總回報，扣除費用(包括收入和我們投資組合中持有的投資價值的變化)為(10)%，(5)%，0%，5%和10%。這些假設的投資組合收益是假設的數字，並不一定表示我們期望經歷的投資組合收益。實際回報可能高於或低於表中顯示的回報。

(1)假設預計投資約為7310萬美元和2060萬美元的槓桿(反映了2130萬美元的A系列期限優先股，預計截至2020年1月31日的債務發行成本淨額)，並假設淨資產為5250萬美元，槓桿總成本約為7.83%。

我們的投資組合必須具有至少2.21%的年回報率，以便支付預計截至2020年1月31日的A系列期限優先股的年度股息支付。

“對應於普通股股東的回報”由兩個要素組成：我們的淨投資收入和我們所擁有的證券價值上的收益或損失。根據SEC規則的要求，上表假設我們更有可能遭受資本損失

損失比有資本增值。例如，要假設總回報率為0%，我們必須假設我們從債務證券投資中獲得的利息完全被這些投資的價值損失所抵消。

臨時防禦頭寸我們可以採取臨時防禦頭寸，將我們全部或相當一部分的總資產投資於現金或現金等價物、政府債券或短期固定收益證券。就防禦頭寸佔我們投資的很大一部分而言，我們可能無法實現我們的投資目標。

與附屬公司共同投資。在某些情況下，我們可能會與Advisor的附屬公司同時共同投資，但須遵守適用的法規和監管指南以及我們的書面分配程序。2016年10月12日，OFS Advisor及其管理的某些基金從SEC獲得了豁免救濟，這是我們可以依賴的，這允許我們與OFS Advisor或投資顧問管理的某些其他基金共同投資於投資組合公司，只要我們遵守某些條件，OFS Advisor或投資顧問控制、控制或共同控制。根據該命令，如果我們的獨立董事“要求的多數”(定義為1940年法案第57(O)節)就共同投資交易作出某些結論，包括(1)交易條款，包括支付的代價，對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何相關人員對我們或我們的股東的過分追求，我們通常被允許與關聯基金共同投資；(2)該交易符合我們股東的利益，符合我們的股東利益。我們已經申請了新訂單，如果獲得批准，新訂單將取代訂單，並允許我們更靈活地進行共同投資交易。我們不能保證我們將從SEC獲得這種新的豁免救濟。我們的豁免救濟申請(包括所有條件)和相關命令的副本可在證券交易委員會的網站上獲得，網址為www.sec.gov。

封閉式基金結構

封閉式基金的普通股經常以低於其資產淨值的價格交易。我們無法預測我們普通股的交易價格，高於還是低於資產淨值。除資產淨值外，我們普通股的市場價格可能受到諸如我們的股息穩定性和股息水平等因素的影響，這些因素反過來又受到費用和市場供求的影響。鑑於我們普通股的股份可能會從其資產淨值折價交易，並且任何該等折價可能不符合股東的最佳利益，董事會在諮詢顧問後，可能會不時審查減少任何該等折價的可能行動。不能保證董事會將決定採取任何這些行動，或者如果採取這些行動，這些行動將導致我們普通股的股票交易價格等於或接近普通股每股資產淨值。見“資本結構描述”-“股份回購和其他貼現措施”。

競爭

我們與其他投資基金(包括業務發展公司、共同基金、養老基金、私募股權基金和對衝基金)以及傳統金融服務公司(如商業銀行、投資銀行、金融公司和保險公司)競爭CLO證券投資。

此外，由於我們相信對高收益投資機會的競爭總體上已經加劇，我們相信在過去幾年中，許多新投資者已經進入CLO市場。由於這些新進入者，對CLO證券投資機會的競爭可能會加劇。其中許多實體擁有比我們更多的財政和管理資源。我們相信，基於Advisor深厚和高度專業化的CLO市場經驗，與許多CLO抵押品經理的長期關係，以及願意承擔大部分CLO份額的意願，我們能夠與這些實體競爭。

其他投資和技術

我們的主要投資策略在本招股説明書的其他地方有描述。以下是對可能從事的各種投資戰略的描述，無論是作為主要戰略還是次要戰略，以及某些隨之而來的風險的總結。Advisor不得購買以下任何工具或使用以下任何技術，除非它相信這樣做將有助於實現我們的投資目標。

投資於債務證券、其他類型的信用工具和其他信用投資

我們預計我們的貸款組合可能包含以下類型的投資，具有以下特點：

高級有擔保的第一留置權貸款。^^我們獲得借款人資產中的^抵押權益，作為支持償還這些貸款的抵押品(在某些情況下，受付款瀑布的限制)。抵押品採取對借款人指定資產的第一優先留置權的形式，通常是借款人所有權權益的第一優先質押。我們的第一批留置權貸款可能在貸款的最初幾年提供適度的貸款攤銷，大部分攤銷推遲到貸款到期日。

高級擔保聯合貸款。聯合貸款是將優先債務和次級債務合併為一個貸款，借款人支付單一混合利率，旨在反映有擔保和無擔保組成部分的相對風險的貸款。我們可以將我們的聯合貸款作為高級擔保貸款。我們一般會取得這些借款人資產的抵押權益，作為償還這些貸款的抵押品。這種抵押品可以採取投資組合公司資產上的第一優先留置權的形式，通常是公司所有權權益的第一優先保證。我們相信，統一放貸對我們來説可能是一個重要的增長機會，為借款人提供了與一家貸款人打交道的便利，這可能會導致我們的混合利率高於我們在傳統的多份額結構中可能實現的利率。單位貸款通常在貸款的最初幾年提供適度的貸款攤銷，大部分攤銷推遲到貸款到期日。統一貸款通常允許借款人在貸款期限結束時一次性支付本金，如果借款人無法一次性支付本金或在到期時再融資，則存在損失風險。在許多情況下，我們將是唯一的貸款人，或者我們與我們的附屬公司一起將是單一放貸的唯一貸款人，這可以為我們提供額外的影響借款人在監控方面，並在必要時在業績不佳的情況下進行補救。

優先擔保第二留置權貸款。^第二留置權優先擔保貸款獲得這些投資組合公司資產的擔保權益，作為支持償還此類貸款的抵押品。這種抵押品通常採取對借款人資產的第二優先留置權的形式，我們可以與借款人的第一留置權優先擔保債務的持有人達成債權人之間的協議。這些貸款通常在貸款的最初幾年不提供合同貸款攤銷，所有攤銷都推遲到貸款到期日。

次級(“夾層”)貸款。這些投資通常以無擔保、次級貸款的形式進行，這些貸款通常提供相對較高的固定利率，為我們提供可觀的當期利息收入。這些貸款通常在最初幾年只支付利息(通常代表現金支付和實物支付(“PIK”)利息的組合)，本金的攤銷推遲到到期日。夾層貸款通常允許借款人在貸款期限結束時一次性支付本金，如果借款人無法一次性支付本金或在到期時再融資，則存在損失風險。夾層投資通常比擔保貸款更不穩定，可能涉及更大的本金損失風險。夾層貸款通常包括PIK功能(即允許以貸款的額外本金而不是現金的形式支付利息的功能)，該功能有效地作為貸款本金的負攤銷，從而增加了貸款生命週期中的信用風險敞口。

高收益證券？我們可能投資於評級低於投資等級的高收益固定收益證券(例如，穆迪評級低於“Baa”，或標準普爾或惠譽評級低於“BBB”)。Advisor預期投資於評級為CCC或低於其等價物的證券，或者是未評級的固定收益證券。低於投資級的證券有時也被稱為“垃圾”證券。

評級較低的債務類別或未評級的債務涉及更大的價格波動以及本金和收入損失的風險。此外，較低的評級反映出財務狀況發生不利變化的可能性更大，影響發行人支付利息和本金的能力。

評級較低的固定收益證券的市場價格和流動性通常比評級較高的證券的價格和流動性對短期公司和市場發展的反應更大，因為這種發展被認為與此類較低評級證券的發行人履行其持續債務義務的能力有更直接的關係。

高收益債券市場的交易量和流動性的減少或市場報價的減少將使出售債券和對我們的資產進行準確估值變得更加困難。此外，我們對高收益證券的投資可能會受到負面宣傳和投資者看法的影響，無論是否基於基本因素。

合成證券風險？我們可以通過投資合成證券或租賃協議中的權益來獲得貸款，這些租賃協議具有貸款的一般特徵，並被視為預扣税目的的貸款。除了相關的信用風險

由於直接或間接持有優先擔保貸款和高收益債務證券，在綜合戰略方面，我們通常只與這種綜合證券的交易對手有合同關係，而不是與參考債務的參考債務人有合同關係。我們一般無權直接強制參考債務人遵守參考義務的條款，也不會有任何抵銷參考債務人的權利或與參考債務有關的權利。我們不會直接從支持參考義務的抵押品中受益，也不會從通常為此類參考義務的持有人提供的補救措施中受益。此外，在交易對手破產的情況下，我們可能被視為該交易對手的一般債權人，並且將不會有任何關於參考義務的索賠。因此，我們將承擔交易對手的信用風險以及參考債務人的信用風險。因此，任何一個交易對手的合成證券的集中使我們面臨與該交易對手以及參考債務人的違約有關的額外風險。

違約證券。我們可能投資於違約證券。對於質量較低的證券，違約造成的損失風險可能會大得多，因為它們通常是無擔保的，並且往往從屬於發行人的其他債務。投資於違約債務證券涉及風險，例如在發行人沒有重組以恢復本金和利息支付的情況下，投資可能完全喪失。如果我們投資組合中證券的發行人違約，我們可能會在該證券上出現未實現的損失，這可能會降低我們的資產淨值。違約證券往往在違約之前就失去了大部分價值。因此，在發行人違約之前，我們的資產淨值可能會受到不利影響。此外，如果我們必須設法追討違約證券的本金或利息付款，我們可能會招致額外費用。

存單，銀行承兑匯票和定期存款。我們可以獲得存單，銀行承兑匯票和定期存款。存單是指在一定時期內存入商業銀行並獲得指定回報的資金髮行的可轉讓憑證。銀行承兑匯票是可轉讓的匯票或匯票，通常由進口商或出口商開出，用於支付特定商品，銀行“承兑”，意思是銀行無條件同意在到期日支付票據的票面價值。根據最新公佈的報告，我們獲得的存款證和銀行承兑匯票將是國內銀行、儲蓄和貸款協會或金融機構在購買時以美元計價的債務，資本、盈餘和未分割利潤超過1億美元(包括國內外分支機構的資產)，如果此類銀行債務的本金金額由美國政府提供充分保險，則低於1億美元。除了購買存款單和銀行承兑匯票外，在本招股説明書中我們的投資目標和政策允許的範圍內，我們還可以在商業銀行或儲蓄銀行進行計息時間或其他計息存款。定期存款是指在銀行機構按特定利率維持一段特定時間的不可轉讓存款。

商業票據和短期票據我們可以將一部分資產投資於商業票據和短期票據。商業票據由公司發行的無擔保本票組成。商業票據和短期票據的到期日通常不到九個月，收益率固定，儘管此類票據的到期日可能長達一年。商業票據和短期票據將包括在購買時被標準普爾評為“A-2”或更高評級，由穆迪評級為“Prime-1”或“Prime-2”，或由另一個國家認可的統計評級機構進行類似評級的問題，如果未評級，將由Advisor確定為具有類似質量。

CLO M類票據和參與協議。^^我們可以收購CLO M類票據和與CLO抵押品經理簽訂的參與協議。CLO M類債券和參與協議沒有活躍的二級市場。此外，CLO M類票據和參與協議可能對轉讓有重大限制，並要求繼續擁有相關CLO中某些金額的CLO權益，才能使工具有效。CLO M類票據和參與協議也存在CLO提前催繳的風險，沒有完整的條款或其他收益保護條款。

零息票證券。在我們可能投資的債務證券中，零息票證券。零息票證券是指在到期日或證券開始支付當前利息的特定日期之前，持有人無權獲得任何定期利息的債務義務。它們以面值或票面價值的折扣價發行和交易，折扣率取決於現金支付開始前的剩餘時間、當時的利率、證券的流動性和發行人的感知信用質量。零息票證券的市場價格通常比定期支付利息和現金的證券價格波動更大，並且可能比具有類似到期日和信用質量的其他類型的債務證券對利率變化的反應更大。零息票證券的原始發行折扣必須包括在我們的收入中。因此，為了保證作為RIC的税收待遇的質量，並避免對未分配收入徵收一定的消費税，我們可能被要求分配一個大於我們實際收到的現金總額的金額作為股息。這些分配必須從我們的現金資產中進行，或者，如有必要，從出售有價證券的收益中進行。我們將無法用用於進行此類分配的現金購買額外的創收證券，因此我們當前的收入最終可能會減少。

我們可以投資於由美國政府的機構、工具和贊助企業發行或擔保的債務證券。一些美國政府證券，如美國國庫券、票據和債券，以及由政府全國抵押協會擔保的抵押相關證券，得到美國的完全信任和信用的支持；其他的，如聯邦住房貸款銀行(“FHLBS”)或聯邦住房貸款抵押公司(“FHLMC”)，由發行人向美國財政部借款的權利支持；其他的，如聯邦國家抵押協會(“FNMA”)，由美國政府的自由裁量權支持，以購買該機構的債務；以及

還有一些，如學生貸款營銷協會，僅由發放機構、工具或企業的信用支持。雖然美國政府資助的企業，如FHLB、FHLMC、FNMA和學生貸款營銷協會，可能由國會特許或贊助，但它們不是由國會撥款資助的，它們的證券也不是由美國財政部發行或得到美國政府完全信任和信用的支持，涉及更高的信用風險。雖然已頒佈法律支持某些政府贊助的實體，包括FHLB、FHLMC和FNMA，但不能保證這些實體的義務將得到充分履行，或這些義務不會減少或違約。即使不是不可能，也很難預測未來可能影響政府支持的實體及其相關證券或債務的價值的政治、監管或經濟變化。此外，包括FNMA和FHLMC在內的某些政府實體在其會計政策和做法方面受到監管審查，以及可能導致立法、監管監管變化和/或可能對這些實體發行的證券的信用質量、可用性或投資性質產生不利影響的其他後果。美國政府債務證券通常涉及的信用風險水平低於類似期限的其他類型的債務證券，儘管因此，美國政府債務證券的收益率通常低於此類其他證券的收益率。像其他債務證券一樣，美國政府證券的價值隨着利率的波動而變化。有價證券價值的波動不會影響現有有價證券的利息收入，但將反映在我們的資產淨值中。

不良證券

我們可能投資於不良投資，包括貸款、貸款參與或債券，其中許多未公開交易，可能涉及相當程度的風險。在某些時期，這些證券或工具的市場流動性可能很少或根本沒有。此外，此類證券或工具的價格可能會受到突然和不穩定的市場波動以及高於平均水平的價格波動的影響。對這些證券進行估值可能更困難，而且此類證券的出價和要價之間的差價可能比通常預期的更大。如果Advisor對不良證券投資的風險和預期結果的評估不正確，我們可能會損失相當一部分或全部投資，或者我們可能需要接受價值低於我們原始投資的現金或證券。

股權證券

股權證券？股權證券通常由公司的普通股或會員/合夥權益或優先股的直接少數股權投資組成，通常不是控制權導向的投資。我們的優先股權投資(如果有的話)可能包含基於股權證券票面價值的固定股息收益率。優先股股息可以在規定的日期以現金支付，通常每季度支付一次，並且是參與性和/或累積性的。我們可以將此類股權投資結構包括保護我們作為少數股權持有人的權利的條款，以及在特定事件發生時向發行人回售此類證券的“看跌期權”或權利。在許多情況下，我們還可能尋求獲得與這些股權相關的註冊權，其中可能包括需求和“搭載”註冊權，這授予我們在投資組合公司或投資組合公司中的另一位投資者向證券交易委員會提交註冊聲明以發行證券時登記我們的股權權益的權利。我們的股權投資，如果有的話，通常會與對同一公司的債務投資有關。

認股權證。在某些情況下，我們可能會收到名義上定價的認股權證，以購買與貸款有關的借款人的少數股權。因此，當借款人升值時，我們可以從這一股權中獲得額外的投資回報。我們可以構建此類認股權證，以包括保護我們作為少數股權持有人的權利的條款，以及在發生特定事件時將此類證券回售給發行人的看跌期權。在許多情況下，我們還可能尋求獲得與這些股權相關的註冊權，其中可能包括請求權和“揹包”註冊權。

投資其他投資公司

我們可以投資其他投資公司的證券，但須受1940年法案規定的法定限制。這些限制包括在某些情況下禁止我們購買任何其他投資公司超過3%的有表決權股份，以及禁止將我們總資產的5%以上投資於任何一家投資公司的證券或超過我們總資產10%以上投資於所有投資公司的證券。

除我們定期承擔的費用和費用外，我們將間接承擔該等其他投資公司支付的任何管理費和其他費用的相應份額。雖然我們並不期望在可預見的將來這樣做，但我們被授權將我們的大部分資產投資於一個或一系列與我們具有實質上相同的投資目標、政策和基本限制的開放式投資公司。

交易所買賣票據(“ETN”)

我們可以投資ETN。ETN是一種由金融機構發行的高級、無擔保、未從屬的債務證券，結合了債券和交易所交易基金(“ETF”)的兩個方面。ETN的回報是基於市場指數減去費用和費用的表現。與ETF類似，ETN在交易所上市並在二級市場交易。然而，與ETF不同的是，ETN可以一直持有到ETN的到期日，屆時發行人將支付與ETN掛鈎的市場指數的表現減去某些費用後的回報。與普通債券不同，ETN不定期支付利息，本金也不受保護。ETN受到信用風險的影響，ETN的價值可能會由於發行者信用評級的下降而下降

評級，儘管基礎市場基準或策略保持不變。ETN的價值還可能受到到期日、ETN的供求水平、標的資產的波動性和流動性不足、適用利率的變化、發行人信用評級的變化以及影響參考標的資產的經濟、法律、政治或地理事件的影響。當我們投資ETN時，我們將承擔ETN承擔的任何費用和費用的比例份額。我們出售ETN資產的決定可能受到二級市場的限制。此外，雖然ETN可能在交易所上市，但發行人可能不需要維持上市，也不能保證ETN會存在二級市場。

優先證券

我們可能投資的優先證券包括但不限於信託優先證券、月收入優先證券、季度收入債券證券、季度收入債務證券、季度收入優先證券、公司信託證券、傳統優先股、或有資本證券、混合證券(具有股權和固定收入工具的特點)和公共收入票據。優先證券通常由公司發行，一般以帶息票據或優先證券的形式發行，或由公司的附屬商業信託發行，一般以次級債券或類似結構證券的實益權益的形式發行。優先證券市場由固定和可調票面利率證券組成，這些證券或者是永久的，因為它們沒有到期日或有規定的到期日。

活期存款帳户

我們可能在我們的託管人或其他由聯邦存款保險公司(“FDIC”)擔保的存款機構的有息或無息活期存款賬户中持有很大一部分現金資產。FDIC是美國政府的一個獨立機構，FDIC存款保險得到美國政府的充分信任和信用的支持。我們預計持有的現金將超過FDIC為此類賬户投保的金額。因此，如果我們持有這些現金的存款機構發生故障，我們的現金將面臨損失的風險。

同步投資

由Advisor代表我們作出的投資決定是獨立於Advisor及其附屬公司提供建議的其他基金和帳户作出的。然而，如果該等其他帳户希望投資或處置與我們相同的證券，則可用投資將在我們和其他帳户之間公平分配。此程序可能會對我們獲得或處置的倉位的大小或我們支付的價格產生不利影響。

賣空銷售

我們可以在聯邦證券法律法規及其解釋允許的範圍內從事賣空活動。我們在國外(非美國)從事賣空的程度在司法管轄區內，我們將在該司法管轄區的法律和法規允許的範圍內這樣做。當我們從事證券賣空時，我們必須在法律規定的範圍內，借入賣空的證券並將其交付給交易對手。我們可能需要支付借入特定證券的費用，並且通常有義務支付就這些借入的證券所收到的任何付款。

如果賣空證券的價格在賣空和我們更換借來的證券之間上漲，我們將蒙受損失；反之，如果價格下跌，我們將實現資本收益。通過借貸和其他交易成本，任何收益都會減少，任何損失都會增加。

就我們從事賣空交易的程度而言，我們將向我們借入證券賣空的經紀-交易商提供抵押品。我們可能(I)以隔離或“指定”流動資產的形式維持額外的資產覆蓋，其形式相當於賣空證券的當前市值，(Ii)確保該等頭寸由抵銷頭寸覆蓋，直至我們取代借入證券或(Iii)就1940年法案而言，將此類證券視為代表負債的高級證券。賣空是指我們同時擁有或有權在不增加成本的情況下獲得與賣空證券相同的證券。

管理

我們的董事會負責對我們的業務和事務進行全面的管理和監督，包括任命顧問和分顧問。根據投資諮詢協議，我們的董事會已任命OFS Advisor為我們的投資顧問。

Advisor投資委員會，包括預分配投資委員會、廣泛辛迪加投資委員會和結構性信貸投資委員會，負責OFS Advisor投資於CLO證券的諮詢客户的整體資產配置決策和投資的評估和批准。

結構化信貸投資委員會的目的是評估和批准我們的預期投資，在任何時候都受我們董事會的監督。^由Richard Ressler(主席)、Jeffrey Cerny、Bilal Rashid、Glen Ostrander和Kenneth A.Brown組成的結構化信貸投資委員會負責評估和批准我們所做的所有投資。^高級投資團隊的成員是我們的投資組合經理，他們主要負責投資組合的日常管理。高級投資團隊由分析師和投資專業人士組成的團隊提供支持。

Advisor投資委員會(包括結構性信貸投資委員會)採用的流程旨在將委員會成員的不同經驗和觀點帶到投資流程中。結構性信貸投資委員會致力於提供投資一致性，並堅持我們的核心投資理念和政策。結構性信貸投資委員會還確定適當的投資規模，並實施對我們投資的持續監控要求。

除了審查投資之外，結構性信貸投資委員會的會議也是討論信貸觀點和前景的論壇。定期審查潛在交易和交易流程。我們鼓勵Advisor投資團隊的成員在分析初期與結構性信貸投資委員會的成員分享有關信貸的信息和觀點。我們相信此流程可以提高分析的質量，並幫助交易團隊成員高效工作。

高級投資團隊或結構性信貸投資委員會的任何成員均未受僱於我們或從我們獲得任何直接補償。某些高級投資團隊成員擁有OFSAM、我們Advisor的附屬公司和/或其子公司的所有權和財務權益，並可能從OFSAM獲得補償和/或利潤分配。這些個人從OFS Advisor獲得補償，包括年度基本工資、年度酌情獎金和OFS Advisor所做分配的一部分，其中一部分可能與OFS Advisor在其為我們提供的服務中賺取的激勵費或附帶權益有關。有關某些個人持有的股權的更多信息，請參閲“控制人和主要股東”。

Rashid、Cerny和Brown先生也在OFS Advisor及其附屬公司管理的其他集合投資工具中扮演類似角色，截至2019年6月30日，OFS Advisor和OFSAM管理的承諾資產總額約為22億美元，OFS Advisor和OFSAM可能從中獲得激勵費。請參閲“關聯方交易和某些關係”，瞭解OFS Advisor管理我們與具有相似或重疊戰略的其他投資工具之間投資分配的分配政策的描述，以及我們與OFS Advisor之間某些其他關係的描述。有關潛在利益衝突的討論，請參閲“招股説明書摘要-利益衝突”和“風險因素-我們有與OFS Advisor或其附屬公司可能對其他客户承擔的義務有關的潛在利益衝突”。

投資組合經理

有關結構性信貸投資委員會的資料如下：

結構性信貸投資委員會的成員，他們不是我們的董事或高級職員

理查德·S·雷斯勒(Richard S.Ressler)是Orchard Capital Corp.的創始人兼總裁(“Orchard Capital”)，Ressler先生通過該公司監督Orchard Capital或其附屬公司投資的公司。通過他與Orchard Capital的關係，Ressler先生在CIM Group，LLC(及其受控附屬公司，“CIM”)擔任各種高級職務，該集團是一個垂直整合的公司

OCV Management，LLC(“OCV”)，是技術公司的投資者、所有者和運營者，是實物資產的所有者、運營商和開發商，也是以實物資產為擔保的債務貸款人，OFSAM是向美國公司提供資本和槓桿融資解決方案的全方位服務提供商，以及OCV Management，LLC(以下簡稱“OCV”)。Ressler先生還擔任Orchard Capital或其附屬公司投資的各種公共和私人公司的董事會成員，包括j2 Global，Inc.的董事長。(Nasdaq“JCOM”)，Presbia PLC(NASDAQ“Lens”)董事，CIM商業信託公司(NASDAQ“CMCT”)董事長。Ressler先生在1997至2000年間擔任JCOM的董事長和首席執行官，並通過與Orchard Capital達成協議，目前擔任非執行主席。雷斯勒自2015年1月以來一直擔任鏡頭總監，並自2014年3月以來擔任CMCT董事長。自2018年2月以來，Ressler先生還擔任CIM房地產金融信託公司(CIM Income NAV，Inc.)的首席執行官、總裁和董事。Cole Office&Industrial REIT(CCIT III)，Inc.，這三個由CIM關聯公司管理的公開持有的非上市REIT，並自2018年8月以來分別擔任這些實體的董事會主席。Ressler先生還曾擔任Cole Credit Property Trust V，Inc.的董事。和科爾辦公室和工業REIT(CCIT II)，Inc.，另外兩個由CIM關聯公司管理的公共非交易REIT，自2019年1月起。Ressler先生於1994年共同創立了CIM，並通過與Orchard Capital達成協議，擔任其執行委員會、投資委員會、信貸委員會、分配委員會和資產管理委員會的主席。CIM Capital，LLC及其依賴顧問，以及CIM Capital IC Management，CIM Capital IC Management均在美國證券交易委員會註冊為註冊投資顧問。Ressler先生於2001年共同創立了OFSAM的前身，並通過與Orchard Capital達成協議，擔任其執行委員會主席。OFSAM的附屬公司OFS Capital Management，LLC和OFS CLO Management，LLC在證券交易委員會註冊為註冊投資顧問。雷斯勒於2016年共同創立了OCV，並通過與Orchard Capital達成協議，擔任其執行委員會主席。OCV依靠在SEC註冊的豁免。

Glen Ostrander是OFS Advisor的董事總經理，專注於公司的結構性產品投資活動、資本市場相關活動、籌資和戰略計劃。Ostrander先生在與證券化、公司信貸和結構性信貸相關的投資、銀行和債券資本市場有超過18年的經驗。Ostrander先生自20世紀90年代末以來一直參與CLO市場，具有通過多個信貸週期創建各類CLO和整個生命週期的經驗。·在2009年加入OFS之前，Ostrander先生在美林的全球市場和投資銀行部工作。在加入Merrill Lynch之前，他在1998至2006年間擔任瓦喬維亞資本市場公司的副總裁，並在國際商業機器公司和科赫工業公司工作。在Wachovia Capital Markets、Merrill Lynch和OFS的工作經歷中，Ostrander先生一直參與CLO交易的結構、整個CLO資本結構的投資以及CLO經理的創建和審查。Ostrander先生擁有Belmont Abbey學院的會計學學士學位。

Kenneth A.Brown是OFS Advisor的董事總經理，負責領導OFS的廣泛銀團貸款集團的承銷、信用監控和交易職能，以及管理與代理/投資銀行的關係。布朗先生在槓桿金融和公共會計領域工作超過22年的經驗。自20世紀90年代末以來，布朗一直參與槓桿融資/CLO市場，擁有承銷、管理和尋找槓桿貸款以及通過多個週期管理CLO的經驗。在2007年加入OFS之前，布朗是GE Antares Capital的副總裁，在那裏，布朗專注於直接承銷/投資組合管理活動，包括鍛鍊情況，重點是私募股權支持的交易。在加入GE Antares Capital之前，布朗是First Source Financial，專注於承銷直接和參與利益，以及參與利益一家全國性的公共會計師事務所，擔任審計師。布朗先生擁有伊利諾伊大學厄巴納-香檳分校(University of Illinois at Urbana-Champaign)的會計學學士學位和芝加哥大學布斯商學院(University of Chicago‘s Booth School of Business)的工商管理碩士學位，專注於金融和戰略管理。布朗先生還獲得了註冊會計師證書。

下表顯示了由高級投資團隊成員實益擁有的普通股的美元範圍。

(1)實益所有權已按照1934年“交換法”第16a-1(A)(2)條確定。

(2)美元範圍如下：無，$1？-？$10，000，$10，001？-？$50，000？-？$100，000？-？$100，000？-？$500，000？？$1，000，000-？$1，000，000和1，000，000以上。

下表列出了截至2019年6月30日，高級投資團隊成員共同主要負責日常投資組合管理的每個類別中的其他帳户。每個帳户都需要繳納表演費。

(1)就本表而言，包括已選擇作為業務發展公司進行監管的封閉式基金。

管理和其他協議

投資諮詢協議^在董事會的全面監督下，顧問管理我們的日常運營，並向我們提供投資諮詢和管理服務。根據我們的投資諮詢協議條款，OFS Advisor：

OFS Advisor根據投資諮詢協議提供的服務並不是獨家的，只要其向我們提供的服務不受損害，OFS Advisor及其成員、高級管理人員和員工都可以自由地向其他個人和實體提供類似的服務。關於董事會批准我們的投資諮詢協議的基礎的討論包括在我們於2018年12月20日提交的年度報告中。

期限和終止^除非按如下所述提前終止，否則投資諮詢協議將繼續有效，如果每年(最初兩年任期之後)由我們的董事會或我們大多數已發行有表決權證券的持有人投贊成票，包括，在任何一種情況下，由我們的大多數董事批准，他們不是此類協議任何一方的“利害關係人”，如1940年法案第2(A)(19)節所定義的那樣。一旦轉讓，投資諮詢協議將自動終止。吾等亦可在不少於60天的書面通知下終止投資諮詢協議，而不會受到懲罰，而顧問亦可於不少於60天的書面通知下終止投資諮詢協議。

賠償。？投資諮詢協議規定，如果顧問及其附屬公司及其董事、高級管理人員、員工、成員、經理、合作伙伴和股東在履行職責時不存在故意失職、惡意或重大疏忽，或由於罔顧職責和義務，則有權就根據投資諮詢提供顧問服務所產生的任何損害、責任、成本和開支(包括合理的律師費和合理支付的和解金額)從我們處獲得賠償

管理費和激勵費

我們根據投資諮詢協議向Advisor支付其服務費用，其中包括兩個組成部分--基本管理費和激勵費。

基本管理費是按季度計算和支付的，相當於我們“總股本基礎”的1.75%的年率。“總股本基數”是指我們普通股的股份資產淨值和我們優先股的繳入資本，包括A系列優先股。這些管理費由我們普通股的持有者支付，而不是由優先股的持有者支付，包括A系列優先股，或我們可能發行的任何其他類型的證券的持有者。任何部分日曆季度的基本管理費將適當按比例分攤。當我們借入資金時，基本管理費不會增加，但如果我們發行額外的優先股(我們可能在接下來的12個月內這樣做)，基礎管理費將會增加。

此外，我們根據我們的表現向Advisor支付激勵費。激勵費按季度計算和支付，相當於我們上一季度“預激費淨投資收入”的20%，以

首選返回，或“障礙”和“追趕”功能。我們的投資顧問毋須就任何資本利得支付激勵費。為此，“預激勵費投資淨收入”是指在日曆季度內累計的利息收入、股息收入和任何其他收入(包括任何其他費用，如承諾費、發起費、構造費、勤勉和諮詢費或我們從投資中收到的其他費用)，減去我們當季的運營費用(包括基礎管理費、管理協議項下應付給OFS服務的費用，以及任何已發行和未發行優先股支付的任何利息開支和股息，但不包括激勵費)。預激費投資淨收入包括我們尚未收到現金的應計收入，以及任何此類收到(或應計)的實物金額。預激費投資淨收入不包括任何資本利得或虧損，且不就任何資本利得支付激勵費，也不會就任何資本損失減少激勵費。

預激費淨投資收入，表示為緊接上一個日曆季度末我們的淨資產價值的回報率，與我們每季度淨資產淨值的2.00%(按年率計算為8.00%)的門檻相比較。為此，我們的季度回報率是通過將我們的預激費淨投資收入除以我們在上期結束時報告的淨資產來確定的。我們用於計算這部分激勵費的淨投資收入也包括在用於計算1.75%基本管理費的總權益基數的計算中。

獎勵費用支付給顧問如下：

OFS Advisor同意免除與IPO相關的某些費用。從2018年10月10日(我們的IPO完成之日)至2019年1月31日，OFS Advisor不可撤銷地免除了基礎管理費，不向本公司追索或報銷。從2018年10月10日(我們的IPO完成之日)到2018年10月31日，OFS Advisor不可撤銷地免除了激勵費，公司沒有追索權或報銷。

您應該知道，一般利率水平的上升可能會導致適用於我們投資的更高利率。因此，提高利率將使我們更容易達到或超過門檻利率，並可能導致支付給Advisor的激勵費金額大幅增加。

對於資本收益，無論已實現或未實現，均不向顧問支付激勵費。此外，激勵費的數額不受我們可能遭受的任何已實現或未實現的損失的影響。

下面是獎勵費用計算的圖形表示及其應用示例。

基於淨投資收益的季度激勵費

季度獎勵費用計算示例(金額表示為淨資產值的百分比，不按年計算)*

備選方案1：

假設

投資收入(包括利息、分配、費用等)=1.25%

障礙率⁽¹⁾ = 2.00%

基地管理費⁽²⁾ = 0.4375%

其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理人等)⁽³⁾ = 0.25%

預激費淨投資收益

(投資收入^-^(基本管理費+其他費用))=0.5625%

預激費淨投資收益不超過門檻率，因此沒有激勵費。

備選方案2：

假設

投資收入(包括利息、分配、費用等)=2.70%

障礙率⁽¹⁾ = 2.00%

基地管理費⁽²⁾ = 0.4375%

其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理人等)⁽³⁾ = 0.25%

預激費淨投資收益

(投資收入^-^(基本管理費+其他費用))=2.0125%

預激費淨投資收益超過門檻率，因此有激勵費。

激勵費=(100%ד追趕”)+(0%和(20%×(預激勵費淨投資收益^-^2.50%)中的較大者))

=(100.0%×(預激勵費淨投資收益^-^2.00%))+0%

= 100.0% × (2.0125% – 2.00%)

= 100.0% × 0.0125%

= 0.0125%

備選方案3：

假設

投資收入(包括利息、分配、費用等)=3.25%

障礙率⁽¹⁾ = 2.00%

基地管理費⁽²⁾ = 0.4375%

其他費用(法律、會計、託管人、轉讓代理人等)⁽³⁾ = 0.25%

預激費淨投資收益

(投資收入^-^(基本管理費+其他費用))=2.5625%

預激費淨投資收益超過門檻率，因此有激勵費。

激勵費=(100%ד追趕”)+(0%和(20%×(預激勵費淨投資收益^-^2.50%)中的較大者))

=(100.0%×(2.50%≤2.00%))+(20%×(預激勵費淨投資收益≤2.50%))

= (100.0% × (2.50% – 2.00%)) + (20% × (2.5625% – 2.50%))

= 0.5000% + .0125%

= 0.5125%

(*)顯示的預激費淨投資收入的假設金額是基於淨資產的百分比。

(1)代表8.0%的年化柵欄率。

(2)代表1.75%的年化基本管理費。

(3)不包括組織和提供費用，因為它們將由OFS Advisor支付。

其他費用

Advisor的投資團隊，在其從事提供投資諮詢和管理服務的時間和範圍內，以及可分配給此類服務的人員的薪酬和日常管理費用，均由Advisor提供並支付。我們將承擔我們運營和交易的所有其他成本和費用，包括(但不限於)：

許可協議。我們已經與OFSAM簽訂了許可協議，根據該協議，OFSAM授予我們使用“OFS”名稱和徽標的非排他性、免版税許可。根據許可協議，我們有權使用“OFS”名稱和徽標，只要Advisor或其關聯公司之一仍然是我們的投資顧問。任何一方均可在60天前書面通知後隨時自行決定終止許可協議，並且在某些不符合規定的情況下，OFSAM也可終止許可協議。除本許可證外，我們沒有“OFS”名稱和徽標的法律權利。

報酬。？顧問從其總收入中支付其投資專業人員，包括為我們提供諮詢服務所賺取的顧問費。Advisor的專業薪酬結構是為了讓關鍵專業人士受益於Advisor管理的帳户產生的強勁投資業績，以及他們與Advisor的長壽。高級投資團隊的某些成員可能在Advisor和相關的長期激勵中擁有直接或間接的股權權益。高級投資團隊的成員也會獲得固定的基本工資，一些人還會獲得年度市場和績效現金獎金。獎金基於對幾個因素的定量和定性分析，包括Advisor的盈利能力和單個員工的貢獻。管理層在達成薪酬決定時考慮的許多因素將受到我們的長期業績和我們資產的價值以及為Advisor的其他客户管理的投資組合的影響。

管理協議。OFS服務是OFS Advisor的附屬公司，提供我們運營所需的管理服務。OFS服務為我們提供辦公設施和設備，必要的軟件許可證和訂閲，以及這些設施的文書、簿記和記錄服務。OFS Services執行或監督我們所需的行政服務的執行情況，其中包括對我們需要維護的財務記錄負責，並準備報告給股東以及所有其他需要向SEC或任何其他監管機構提交的報告和材料。此外，OFS服務幫助我們確定和公佈我們的資產淨值，監督我們的納税申報表的準備和提交，以及向我們的股東打印和分發報告，並通常監督我們的費用支付以及其他人向我們提供的行政和專業服務的表現。OFS服務可以保留第三方來協助向我們提供行政服務。管理協議項下的付款相當於OFS Services在履行管理協議項下義務時的可分配部分(須經董事會審查和批准)的金額，包括租金、信息技術和我們人員成本的可分配部分，包括我們的首席執行官、首席財務官、首席合規官、首席會計官、公司祕書及其各自的員工。經董事會批准，包括大多數不是“利害關係人”的董事，行政協議可以每年續簽。在書面通知另一方60天后，任何一方都可以不受處罰地終止管理協議。在OFS服務外包其任何功能的情況下，我們按成本支付與這些功能相關的費用，而不向OFS服務增加利潤。

託管人和轉讓代理

美國銀行全國協會，作為我們的託管人，持有我們的資產，結算所有的投資組合交易，並收集計算我們資產淨值所需的大部分估值數據。

美國股份轉讓信託公司是我們的轉讓代理、股息發放代理和贖回支付代理。

關聯方交易和某些關係

我們已經與OFS Advisor及其附屬公司簽訂了協議，在這些協議中，我們高級管理層的某些成員擁有所有權和財務利益。

投資諮詢協議

我們已經與OFS Advisor簽訂了投資諮詢協議，並將向OFS Advisor支付基礎管理費和激勵費。此外，我們還依賴OFS Advisor的投資專家協助董事會對我們的證券投資進行估值。OFS Advisor的基本管理費和激勵費基於我們的投資價值，當OFS Advisor的人員參與我們的投資組合投資的評估過程時，可能存在利益衝突。此外，我們向OFS Advisor支付的激勵費可能會激勵OFS Advisor導致我們進行更多的投機性投資或增加我們的未償債務，而不是在沒有此類補償安排的情況下。

許可協議

我們已經與OFS Advisor的母公司OFSAM簽訂了許可協議，根據該協議，OFSAM授予我們使用“OFS”名稱的非排他性、免版税許可。

行政協議

我們已簽訂管理協議，根據該協議，OFS Services向我們提供辦公設施和設備，必要的軟件許可證和訂閲，以及這些設施的文書、簿記和記錄服務。根據我們的管理協議，OFS服務執行或監督我們所需的行政服務的執行，其中包括對我們需要維護的財務記錄負責，並準備向我們的股東提交的報告，以及要求向SEC或任何其他監管機構提交的所有其他報告和材料。

投資委員會，投資分配和與某些關聯公司的交易

OFS Advisor及其附屬公司管理其他資產和基金，並可能在未來管理其他實體，包括業務開發公司(“BDC(S)”)，這些其他基金和實體可能具有類似或重疊的投資策略。Advisor投資委員會負責OFS Advisor或其附屬公司CLO顧問客户的總體資產配置決策以及投資的評估和批准。結構性信貸投資委員會由Richard Ressler(主席)、Jeffrey Cerny、Bilal Rashid、Glen Ostrander和Kenneth A.Brown組成，負責評估和批准我們直接或通過我們全資子公司進行的所有投資(視情況而定)。結構性信貸投資委員會還確定適當的投資規模，並實施對我們投資的持續監控要求。

我們的高級管理人員、Advisor投資委員會成員、高級投資團隊成員以及來自OFSAM或其其他關聯公司的其他投資專業人士正在或可能擔任(I)與我們經營相同或相關業務的實體、(Ii)我們投資或正在考慮投資的實體或(Iii)由OFS Advisor或其關聯公司管理的投資基金或其他投資工具的官員、董事或負責人。通過這些和其他關係，這些個人可能獲得可能限制我們根據公司政策或適用法律買賣公司證券的能力的重要非公開信息。

同樣，OFS Advisor和/或其附屬公司擁有具有相似、不同或競爭投資目標的其他客户。在以這些多重身份提供服務時，他們可能對這些實體中的其他客户或投資者負有義務，而履行這些義務可能不符合我們或我們的股東的最佳利益。適用於OFS Advisor及其附屬公司的多個客户的投資機會可能由於機會的有限規模或其他因素(包括1940年法案施加的監管限制)而無法在部分或所有此類客户和附屬公司之間共享。不能保證OFS Advisor或其關聯公司在所有適合的客户之間公平和公平地分配任何特定投資機會的努力將導致將所有或部分此類機會分配給我們。並不是所有的利益衝突都能以有利於我們的方式得到解決。因此，我們可能沒有機會參與由OFS Advisor及其附屬公司或我們的投資委員會成員管理的投資基金、賬户或其他投資工具所進行的某些投資。

根據1940年法案，未經獨立董事的事先批准，以及在某些情況下，證券交易委員會的批准，我們不得參與與我們的關聯公司的某些交易。這些交易包括購買和銷售，以及所謂的“聯合”交易，在這些交易中，我們和我們的一個或多個附屬公司一起從事某些類型的盈利活動。任何直接或間接擁有我們已發行表決權證券5%或更多的人將成為我們的關聯公司，為1940年法案的目的，我們通常被禁止參與購買或出售資產或與此類關聯公司的聯合交易，除非事先獲得我們的獨立董事的批准。此外，未經SEC批准，我們不得與以下關聯者進行資產購買或出售或聯合交易：(A)我們的高級管理人員、董事和僱員；(B)OFS Advisor及其附屬公司；以及(C)OFSAM或其附屬公司。

然而，我們可能會在某些情況下與OFSAM及其附屬公司或他們各自的其他客户一起投資，只要這樣做與現行法律和SEC工作人員的解釋一致。例如，我們可能會與此類賬户一起投資，與SEC工作人員頒佈的指導一致，允許我們和此類其他賬户購買單一類別私募證券的權益，只要滿足某些條件，包括代表我們和代表其他客户行事的OFS Advisor，除了價格之外，不會談判任何條款。在本指引下，當有機會投資於同一發行人的不同證券，或預期不同的投資可能會導致我們與其他帳户的利益發生衝突時，不允許或不適當地與該等其他帳户共同投資。此外，除非在某些情況下，本指南不允許我們投資於OFSAM及其關聯公司或由OFSAM或其關聯公司管理的基金之前投資的任何發行人。

2016年10月12日，OFS Advisor及其管理的某些基金從美國證券交易委員會獲得了豁免救濟，我們可以依賴它，這允許我們與OFS Advisor或投資顧問管理的某些其他基金共同投資於投資組合公司，這些基金由OFS Advisor或投資顧問管理，由OFS Advisor控制、控制或共同控制，其方式與這些受監管基金的投資目標、立場、政策、戰略和限制以及監管要求和其他相關因素相一致，但須遵守命令。根據該命令，如果我們的獨立董事“要求的多數”(定義為1940年法案第57(O)節)就共同投資交易作出某些結論，包括(1)交易的條款，包括支付的代價，對我們和我們的股東是合理和公平的，並且不涉及任何有關人員對我們或我們的股東的過分追求，我們通常被允許與這些基金共同投資；(2)該交易符合我們股東的利益，符合我們的股東利益。我們已經申請了新訂單，如果獲得批准，新訂單將取代訂單，並允許我們更靈活地進行共同投資交易。我們不能保證我們將從SEC獲得這種新的豁免救濟。

OFS Advisor將尋求以公平和公平的方式在我們和其他符合條件的帳户之間分配投資機會，並與其分配政策保持一致。根據本分配政策，如果兩個或兩個以上具有相似或重疊投資策略的投資工具在其投資期內，將根據該等投資工具的相關組織、要約或類似文件(如有)中有關此類投資機會分配的規定，分配可用的機會。在沒有任何此類規定的情況下，OFS Advisor將考慮以下因素以及每個因素應給予的權重：

當不依賴訂單時，機會通常優先於處於“上升期”的客户，即賬户尚未達到足夠規模以使其投資收入足以支付其運營費用的期間，而不是處於上升期之外但仍在其投資或再投資期內的賬户。(C)如果客户不在“上升期”，則通常會優先考慮處於“上升期”或“上升期”期間的客户，而不是處於“上升期”之外但仍在其投資或再投資期內的賬户。然而，應用上面列出的一個或多個因素，或被確定為相關或適當的其他因素，可能會導致投資機會分配給基金，該基金不再處於其增長期，而該基金仍在其增長期內。

在不允許或不適合與其他帳户共同投資的情況下，OFS Advisor將需要決定哪個帳户將繼續進行投資。OFS Advisor將機會分配給另一個實體的決定可能會導致我們放棄本來會做出的投資機會。這些限制，以及限制我們與我們的高管或董事或其關聯公司進行業務交易的類似限制，可能會限制我們原本可以獲得的投資機會的範圍。

證券控制人和主要持有人

下表列出了截至2019年10月29日，有關我們普通股和我們優先股的實益所有權的某些信息，這些信息由(I)根據目前提交給證券交易委員會的現有附表13D和13G直接或間接擁有、控制或持有5%或更多我們的已發行普通股或我們的優先股的人，(Ii)我們的每一位董事和高級管理人員，以及(Iii)我們所有的高級管理人員和董事作為一個公司集團。每個人或實體實益擁有的普通股或優先股的股份數量根據證券交易委員會的適用規則確定，幷包括關於普通股或優先股股份的表決權或投資權。該信息不一定表示受益所有權用於任何其他目的。除非另有説明，據我們所知，表中列出的所有人對其持有的普通股或優先股擁有唯一的投票權和投資權，除非根據州共同財產法由配偶共享該權力。公司的董事分為兩組-獨立董事和利益董事。感興趣的董事是OFS信用公司的“感興趣的人”。如1940年法案第2(A)(19)節所定義。除非另有説明，所有官員和董事的地址是C/O OFS Credit Company，Inc.，10 South Wacker Drive，Suite2500，Chicago，Illinois 60606。

*代表不到1%。

(1)實益所有權已根據1934年“證券交易法”第16a-1(A)(2)條確定。假設自最近可獲得的SEC文件以來沒有其他購買或銷售我們的普通股和優先股。這一假設是根據證券交易委員會的規則和條例作出的，並不反映我們對本表所列普通股和優先股的受益者目前意圖的任何瞭解。

Rashid和Cerny可能被視為實益擁有OFSAM和OFS Funding I，LLC持有的普通股，這是由於他們在OFSAM中的集體所有權權益，以及間接地，OFS Funding I，LLC。

(5)基於2019年9月10日提交給證券交易委員會的附表13G/A的信息。

董事及高級人員

我們有三類董事，目前包括一名一級董事，兩名二級董事和兩名三級董事。在每次股東年會上，董事被選舉產生，任期為三年，以接替任期即將屆滿的董事。三個類別的任期是交錯的，因此每年只有一個類別由股東選出。

董事會

董事會目前由五名成員組成，即Rashid和Cerny先生、Robert J.Cresci、Kathleen M.Griggs和Romita Shetty。2019年5月23日，董事會任命羅伯特·J·克雷西為董事。此外，Cresci先生被任命為公司的審計委員會、提名和公司治理委員會以及薪酬委員會的成員。Cresci先生取代了Wolfgang Schubert，後者於2019年5月23日從董事會辭職。

每年有一個班級的學期期滿。Shetty女士和Cresci先生的任期在2020年年會上屆滿；Griggs女士和Cerny先生的任期在2021年年會上屆滿；Rashid先生的任期在2022年年會上屆滿。隨後，每個類別的董事將在其各自的任期結束時參選。這種分類可能會在最多兩年的時間內阻止大多數董事的更換。

董事和我們的高級職員名單如下。除另有説明外，每個人在過去五年中都曾在同一家公司擔任所示職位或其他職位。“獨立董事”由那些不是“有利害關係的人”的董事組成，這一術語在公司1940年法令中有定義。反之，“有利害關係的董事”是指本公司的“有利害關係的人”的董事。我們的某些管理人員和董事也是Advisor的管理人員或經理。

關於我們董事會的信息如下：

(1)每個董事的地址是伊利諾伊州芝加哥市2500號套房S.Wacker Drive 10號，郵編60606。

(2)“基金綜合體”包括本公司、OFS Capital Corporation和Hancock Park。

(三)指定為優先股董事。

並非董事的高級人員

有關本公司非董事高級人員的資料如下：

以下是關於我們官員的業務經驗的信息。

Jeffery S.Owen自2017年以來一直擔任我們的首席會計官，並一直擔任Hancock Park Corporate Income，Inc.的首席會計官。和OFS Capital Corporation自2016年以來。Owen先生還擔任OFS Advisor的首席會計官和主計長。歐文先生在公共和私人會計領域擁有超過25年的經驗。在2015年11月加入OFSAM之前，Owen先生曾擔任Northern Trust Corporation公司會計高級副總裁。在2010年加入北方信託公司之前，他曾在Aon Corporation、Web Street，Inc.、CNA Financial Corporation和國際會計師事務所安永會計師事務所(Ernst&Young LLP)擔任過各種職位。Owen先生持有俄克拉荷馬大學會計學士學位和芝加哥大學商學院工商管理碩士榮譽學位。歐文先生也是註冊會計師和CFA特許持有人。

Mukya S.Porter自2017年以來一直擔任我們的首席合規官，自2017年以來一直擔任Hancock Park Corporate Income，Inc.，OFS Capital Corporation和OFS Advisor的首席合規官，自2019年起擔任CIM Real Assets&Credit Fund的首席合規官，她負責監管合規和風險管理職能。在被任命之前，Porter女士曾擔任CIM集團的副首席合規官和總法律顧問-合規，她於2016年8月加入公司，負責管理CIM合規項目的日常職責。從2012年6月至2016年8月，Porter女士在橡樹資本管理公司擔任合規性高級副總裁。(“橡樹”)，另類投資顧問，在那裏她負責監督公司的道德規範計劃，並負責附屬有限用途經紀交易商的日常管理。在加入Oaktree之前，Porter女士於2010至2012年間在太平洋投資管理公司(“PIMCO”)擔任副總裁和高級合規官職務，在此之前的2004至2010年間，她首先在摩根士丹利全球財富管理公司的法律部擔任副總裁，隨後在摩根士丹利投資管理公司擔任合規副總裁。Porter女士於1996年獲得霍華德大學生物學學士學位，並於2001年獲得加州大學伯克利分校法學院法學博士學位。

Tod K.Reichert自2017年以來一直擔任我們的公司祕書，擔任Hancock Park Corporate Income，Inc.的公司祕書。自2017年以來，他一直擔任OFS Capital Corporation和OFS Capital Corporation的董事，並擔任OFS Advisor的董事總經理、法律和行政總監以及總法律顧問，負責監督公司的法律和行政職能。Reichert先生作為戰略業務合作伙伴有20多年的經驗，就一般公司治理和交易事項提供建議，重點是證券法、合規、公司融資、債務和股權投資以及併購。在加入OFS Advisor之前，Reichert先生曾擔任MCG Capital Corporation(Nasdaq：MCGC)的總法律顧問、首席合規官和公司祕書，管理法律和合規部門，監督複雜的訴訟，並向董事會和高級管理團隊提供證券法、披露和交易建議，同時還擔任MCG信用委員會和小企業投資公司投資委員會的成員。在加入MCG之前，Reichert先生在紐約、普林斯頓和波士頓擔任私人執業律師。Reichert先生獲得了羅格斯大學法學院(Rutgers University School of Law-Newark)的法學博士學位和北卡羅來納大學(University Of North Carolina)的BFA學位。

董事的薪酬

下表顯示了我們的獨立董事在截至2018年10月31日的財年收到的薪酬信息。