THG-10q_20190930.htm

假的2019Q30000944695--12-31大型加速機P3Y600000600000us-gaap:MarketApproachValuationTechniqueMemberus-gaap:MarketApproachValuationTechniqueMemberthg:MeasurementInputNetTangibleAssetMarketMultipleMemberthg:MeasurementInputNetTangibleAssetMarketMultipleMemberus-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMemberus-gaap:ValuationTechniqueDiscountedCashFlowMember美國-公認會計原則：測量-投入-折算-成員美國-公認會計原則：測量-投入-折算-成員0.0070.0680.0430.0070.0680.0340.0130.0130.0030.0050.0050.0030.0050.0050.0250.0250.0250.0250.0030.0030.0030.0030.0190.0310.0270.0190.0310.0270.0050.0050.0050.0050.0030.0030.0030.0031.01.01.01.00.1800.1800.1800.18000009446952019-01-012019-09-30Xbrli：股票00009446952019-10-300000944695一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-09-300000944695thg:SevenPointSixTwoFiveSeniorDebenturesDueTwoThousandTwentyFiveMember2019-01-012019-09-300000944695thg:SixPointThreeFivePercentageSubordinatedDebenturesDueTwoThousandFiftyThreeMember2019-01-012019-09-30iso 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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

形式 10-Q

(第一標記)

☒	依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告

終了季度(一九二零九年九月三十日)

或

☐	依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告

的過渡時期到

委員會檔案編號1-13754

這個漢諾威保險集團公司

(其章程所指明的註冊人的確切姓名)

特拉華州

04-3263626

(國家或其他司法管轄區)

成立為法團或組織)

(I.R.S.僱主)

(識別號)

林肯街440號, 伍斯特, 馬薩諸塞州01653

(主要行政辦事處地址)(郵編)

(508) 855-1000

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：

每一班的職稱	交易符號	註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元	THG	紐約證券交易所
7 5/8%的高級債務應於2025年到期	THG	紐約證券交易所
6.35%應於2053年到期的次級債務	THGA	紐約證券交易所

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中，該註冊人一直受到這類申報要求的限制。是 ☒/.☐

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是 ☒/.☐

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。


大型速動成型機	☒	加速機	☐
非加速濾波器	☐	小型報告公司	☐
		新興成長型公司	☐

如果一家新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b條第2款所規定)。☐/.☒

註冊人普通股的流通股數目如下39,391,552截至2019年10月30日。

第一部分I.	財務信息	2

第1項	財務報表	2
	綜合收入報表	2
	綜合收益報表	3
	合併資產負債表	4
	股東權益合併報表	5
	現金流動合併報表	6
	中期合併財務報表附註	7

第2項	管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析	30

第3項	市場風險的定量和定性披露	51

第4項	管制和程序	51

第二部份	其他資料	52

第1項	法律程序	52

第1A項.	危險因素	52

第2項	未登記的股本證券出售和收益的使用	54

第6項	展品	55

簽名		56

第一部分-財務資料

項目1-財務報表

漢諾威保險集團公司及附屬公司

收入綜合報表(未經審計)

	三個月結束						九個月結束
	九月三十日						九月三十日
(單位：百萬，但每股數據除外)	2019			2018			2019			2018
收入
保費	$	1,124.1		$	1,071.7		$	3,330.2		$	3,172.4
投資淨收益		68.8			66.4			208.6			198.0
已實現和未實現投資收益(損失)淨額：
銷售和其他方面的已實現淨收益(虧損)		0.6			(0.2	)		1.0			(0.1	)
證券公允價值的淨變動		15.0			23.6			75.3			6.7
非臨時減值損失淨額以收益確認的主要投資		(0.8	)		(0.4	)		(1.2	)		(2.8	)
已實現和未實現投資收益共計		14.8			23.0			75.1			3.8
費用和其他收入		7.0			5.5			18.9			17.3
總收入		1,214.7			1,166.6			3,632.8			3,391.5
損失和費用
損失和損失調整費用		705.3			676.4			2,122.6			2,018.5
遞延購置費用攤銷		232.8			224.4			692.8			664.7
利息費用		9.4			11.2			28.1			33.9
其他業務費用		136.9			131.9			400.6			393.0
損失和費用共計		1,084.4			1,043.9			3,244.1			3,110.1
所得税前繼續營業所得		130.3			122.7			388.7			281.4
所得税費用：
電流		22.2			16.2			54.8			27.1
遞延		1.3			2.5			13.9			17.4
新税法對喬叟銷售收益的影響		(4.4	)		—			1.2			—
所得税總費用		19.1			18.7			69.9			44.5
持續業務收入		111.2			104.0			318.8			236.9
停止的業務(扣除税後)：
出售喬叟業務		6.4			—			(2.6	)		—
喬叟企業的收入(損失)		2.1			(3.6	)		1.6			30.5
因停業造成的損失		(0.8	)		—			(2.5	)		—
淨收益	$	118.9		$	100.4		$	315.3		$	267.4
普通股收益：
基本：
持續業務收入	$	2.81		$	2.45		$	7.91		$	5.57
停止的業務(扣除税後)：
出售喬叟業務		0.16			—			(0.06	)		—
喬叟企業的收入(損失)		0.05			(0.09	)		0.03			0.72
因停業造成的損失		(0.02	)		—			(0.06	)		—
每股淨收入	$	3.00		$	2.36		$	7.82		$	6.29
加權平均股票		39.6			42.5			40.3			42.5
稀釋：
持續業務收入	$	2.77		$	2.41		$	7.80		$	5.50
停止的業務(扣除税後)：
出售喬叟業務		0.16			—			(0.06	)		—
喬叟企業的收入(損失)		0.05			(0.08	)		0.03			0.71
因停業造成的損失		(0.02	)		—			(0.06	)		—
每股淨收入	$	2.96		$	2.33		$	7.71		$	6.21
加權平均股票		40.2			43.1			40.9			43.1

所附附註是這些臨時合併財務報表的組成部分。

漢諾威保險集團公司及附屬公司

綜合收入報表(未經審計)

	三個月結束					九個月結束
	九月三十日					九月三十日
(以百萬計)	2019		2018			2019		2018
淨收益	$	118.9	$	100.4		$	315.3	$	267.4
其他綜合收入(損失)，扣除税後：
可供出售的證券：
本報告所述期間的淨升值(折舊)		42.3		(25.0	)		258.4		(197.9	)
非臨時減值損失的變化在其他綜合收入中確認		0.7		(0.2	)		2.6		0.1
可供出售的證券共計		43.0		(25.2	)		261.0		(197.8	)
養卹金和退休後福利：
精算淨損失和先前服務費用的淨變動		2.3		1.9			6.8		0.5
累積外幣折算調整數：
確認為累積外幣的數額這一期間的主要翻譯		—		1.6			0.7		0.6
其他綜合收入(損失)共計，扣除税款		45.3		(21.7	)		268.5		(196.7	)
綜合收入	$	164.2	$	78.7		$	583.8	$	70.7

所附附註是這些臨時合併財務報表的組成部分。

漢諾威保險集團公司及附屬公司

合併資產負債表(未經審計)

	九月三十日			十二月三十一日，
(除共享數據外，以百萬計)	2019			2018
資產
投資：
固定到期日，按公允價值計算(攤銷成本為美元)6,692.5和$6,245.9)	$	6,946.3		$	6,161.5
權益證券，按公允價值計算		570.8			464.4
其他投資		722.5			661.5
投資總額		8,239.6			7,287.4
現金和現金等價物		157.6			1,020.7
應計投資收入		53.0			53.2
保費和應收賬款淨額		1,298.8			1,176.7
已付和未付損失及未獲保險費可予再保險追償		1,734.2			1,648.6
遞延購置費用		474.9			450.8
遞延所得税資產		—			50.6
善意		178.8			178.8
其他資產		384.3			371.6
待售資產		—			57.4
停業企業的資產		106.0			103.9
總資產	$	12,627.2		$	12,399.7
負債
損失和損失調整費用準備金	$	5,550.5		$	5,304.1
未獲保費		2,456.8			2,277.8
應付費用和税款		649.0			909.8
遞延所得税負債		46.3			—
應付再保險保費		52.8			37.3
債務		667.8			777.9
為出售而持有的負債		—			22.2
終止經營的負債		117.2			115.9
負債總額		9,540.4			9,445.0
承付款和意外開支
股東權益
優先股，面值$0.01每股；20.0授權的百萬股；無發		—			—
普通股，面值$0.01每股；300.0授權的百萬股； 60.5百萬股		0.6			0.6
額外已付資本		1,837.0			1,871.8
累計其他綜合收入(損失)		153.5			(116.5	)
留存收益		2,423.1			2,182.3
按成本計算的國庫股票(20.9百萬和18.2百萬股)		(1,327.4	)		(983.5	)
股東權益總額		3,086.8			2,954.7
負債和股東權益合計	$	12,627.2		$	12,399.7

所附附註是這些臨時合併財務報表的組成部分。

漢諾威保險集團公司及附屬公司

股東權益合併報表(未經審計)

	三個月結束						九個月結束
	九月三十日						九月三十日
(以百萬計)	2019			2018			2019			2018
優先股
期初和期末結餘	$	—		$	—		$	—		$	—
普通股
期初和期末結餘		0.6			0.6			0.6			0.6
額外已付資本
期初餘額		1,833.1			1,864.2			1,871.8			1,857.0
預付的普通股和其他股票回購		3.9			4.7			(34.8	)		11.9
期末餘額		1,837.0			1,868.9			1,837.0			1,868.9
累計其他綜合收入(虧損)，扣除税款
未實現投資增值(折舊)淨額：
期初餘額		192.3			(48.8	)		(27.2	)		205.4
可供出售證券的淨增值(折舊)		43.0			(25.2	)		261.0			(197.8	)
採用最新會計準則(第2017至08號 2018年第2019號、2016-01號和2018-02號)		—			—			1.5			(81.6	)
期末餘額		235.3			(74.0	)		235.3			(74.0	)
確定的養卹金和退休後計劃：
期初餘額		(84.1	)		(97.1	)		(88.6	)		(79.5	)
確認為定期養卹金淨額的淨額		2.3			1.9			6.8			0.5
採用最新會計準則2018-02號		—			—			—			(16.2	)
期末餘額		(81.8	)		(95.2	)		(81.8	)		(95.2	)
累積外幣折算調整數：
期初餘額		—			(23.2	)		(0.7	)		(18.3	)
確認為累積外幣折算的數額在該段期間作出的		—			1.6			0.7			0.6
採用最新會計準則2018-02號		—			—			—			(3.9	)
期末餘額		—			(21.6	)		—			(21.6	)
累計其他綜合收入(損失)共計		153.5			(190.8	)		153.5			(190.8	)
留存收益
期初餘額		2,328.1			2,200.4			2,182.3			1,975.0
會計變化的累積效應，扣除税後		—			—			(1.5	)		104.3
經調整的期初餘額		2,328.1			2,200.4			2,180.8			2,079.3
淨收益		118.9			100.4			315.3			267.4
股利給股東		(23.9	)		(23.2	)		(73.0	)		(69.1	)
期末餘額		2,423.1			2,277.6			2,423.1			2,277.6
國庫券
期初餘額		(1,328.9	)		(956.3	)		(983.5	)		(942.5	)
按成本購買的股份		—			(18.9	)		(355.1	)		(44.2	)
以員工股票為基礎的按成本重新發行的股份淨額主管人員補償計劃		1.5			1.3			11.2			12.8
期末餘額		(1,327.4	)		(973.9	)		(1,327.4	)		(973.9	)
股東權益總額	$	3,086.8		$	2,982.4		$	3,086.8		$	2,982.4

所附附註是這些臨時合併財務報表的組成部分。

漢諾威保險集團公司及附屬公司

現金流量表(未經審計)

	九個月結束
	九月三十日
(以百萬計)	2019			2018
業務活動現金流量
淨收益	$	315.3		$	267.4
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額：
已實現和未實現投資收益淨額		(74.9	)		(3.8	)
出售喬叟業務		2.6			—
攤銷和折舊淨額		16.8			21.0
股票補償費用		12.7			12.1
確定收益計劃費用的攤銷		8.5			7.3
遞延所得税費用		13.9			5.8
遞延購置費用的變化		(22.1	)		(28.0	)
應收保費的變動，扣除應支付的再保險保費		(117.7	)		(134.2	)
損失、損失調整費用和未獲保險費準備金的變動		436.4			473.7
可收回再保險的變更		(99.1	)		(88.6	)
應付費用和税款的變動		(55.1	)		(49.7	)
其他，淨額		(13.4	)		(16.6	)
經營活動提供的淨現金		423.9			466.4
投資活動的現金流量
固定期限的處置和到期日收益		850.1			871.0
處置股本、證券和其他投資的收益		65.8			77.3
購買固定到期日		(1,281.9	)		(1,273.6	)
購買股票、證券和其他投資		(163.7	)		(127.8	)
資本支出		(10.2	)		(12.4	)
出售與喬叟有關的愛爾蘭和澳大利亞實體的淨現金收入，轉撥現金部分抵銷		34.7			—
用於投資活動的現金淨額		(505.2	)		(465.5	)
來自融資活動的現金流量
行使僱員股票期權所得收益		12.4			12.7
債務借款收益，淨額		14.5			—
與證券借貸計劃有關的現金抵押品的變動		11.1			(8.3	)
支付給股東的股息		(265.3	)		(68.9	)
回購普通股		(400.0	)		(44.2	)
還債		(151.1	)		(11.6	)
其他籌資活動		(6.7	)		(3.2	)
用於籌資活動的現金淨額		(785.1	)		(123.5	)
匯率變動對現金的影響		—			(2.5	)
現金和現金等價物變動淨額		(866.4	)		(125.1	)
與停止的業務有關的現金淨變動		3.3			(54.9	)
現金和現金等價物，期初		1,020.7			297.9
現金和現金等價物，期末	$	157.6		$	117.9

所附附註是這些臨時合併財務報表的組成部分。

漢諾威保險集團公司及附屬公司

臨時合併財務報表附註(未經審計)

1.列報基礎和合並原則

所附漢諾威保險集團公司未經審計的合併財務報表。子公司(“THG”或“公司”)是按照美利堅合眾國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)為中期財務信息編制的，並符合表10-Q的要求。在年度財務報表中提供但中期報告不要求的某些財務信息已被省略。

THG的中期合併財務報表包括漢諾威保險公司(“漢諾威保險”)和美國公民保險公司(THG的主要財產和保險公司)以及其他保險和非保險子公司的賬目。這些法律實體通過附註10-“分部信息”中討論的幾個業務部門開展業務。中期合併財務報表還包括該公司停止的業務，其中包括聯合王國的喬叟控股有限公司(“喬叟”)。由勞合社和勞合社(“勞合社”)和國際保險和非保險子公司共同組成的前喬叟部分的專業保險承保集團。2018年12月28日，該公司完成了喬叟向中國再保險(集團)公司(“中國再保險”)的出售，隨後分別於2019年2月14日和2019年4月10日完成了與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售。停止的業務還包括公司的事故和健康以及以前的人壽保險業務。所有公司間賬户和交易都已被取消。

按照美國公認會計原則編制財務報表要求公司作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並披露財務報表之日或有資產和負債以及報告期內報告的收入和支出數額。實際結果可能與這些估計不同。

公司管理層認為，所附的臨時合併財務報表反映了為公允列報財務狀況和經營結果所必需的所有調整，包括正常的經常性項目。截至2019年9月30日的3個月和9個月的業務結果不一定表明全年的預期結果。這些財務報表應與2019年2月22日公司向證券交易委員會(SEC)提交的10-K表格的年度報告一併閲讀。

2. 新會計公告

最近發佈的標準

2018年8月，FASB發佈了ASC第2018-15號最新情況，無形資產-親善和其他內部使用軟件(分主題350-40)：作為服務合同的雲計算安排所產生的實現成本的客户會計(“ASC最新情況第2018-15號”)。此ASC更新要求將託管安排中發生的實現成本資本化，這是一項服務合同，符合開發或獲取內部使用軟件所需的實現成本資本化的要求(以及包含內部使用軟件許可證的託管安排)。指南還要求實體支付託管安排的資本化實施成本，即託管協議期限內的服務合同，並適用與長期資產相一致的減值指導。ASC第2018-15號最新情況還提供了與財務報表中這些資本化執行費用和相關費用的列報有關的具體準則。更新後的指南適用於2019年12月15日以後的中期和年度期間，並應追溯或前瞻性地適用於通過之日後發生的所有執行費用。允許早日通過，包括過渡時期。本公司預計，ASC更新2018-15號不會對其財務狀況或運營結果產生重大影響。

2018年8月，FASB發佈了ASC最新情況通報第2018-14號(主題為715-20)薪酬-退休福利-確定的福利計劃-一般-披露框架-更改對確定的福利計劃的披露要求。本ASC更新修改與確定福利、養卹金或其他退休後計劃有關的披露。這一ASC更新刪除了預期在下一個財政年度確認的累計其他綜合收入數額的披露，以及保健費用趨勢的一個百分點變化對定期淨福利費用和退休後福利債務的影響，並澄清了與項目福利義務和累積福利義務有關的披露的具體要求。本ASC最新資料還增加了與現金結存計劃加權平均入計率有關的披露，並要求披露與該期間養卹金債務變動有關的任何重大損益。本ASC更新中的修正案對2020年12月15日以後的財政年度生效，並應追溯適用於所提交的所有期間。允許提前收養。執行本指南預計不會對公司的財務狀況或經營結果產生影響，因為更新與披露有關。

2018年8月，FASB發佈了ASC最新情況，第2018-13號(主題820)公允價值計量，披露框架-公允價值計量披露要求的變化。更新取消了披露以下內容的要求：1)在公允價值等級的第1級和第2級之間轉移的數額和原因；2)級別之間轉移時間的政策；3)第3級公允價值計量的估值過程。這一最新情況還要求披露在本報告所述期間結束時舉行的經常性3級公允價值計量的其他綜合收入所包括的未實現損益的變化，以及用於制定第3級公允價值計量的重要無形投入的幅度和加權平均數，以及其他公允價值披露修改。更新後的指南適用於2019年12月15日以後的中期和年度期間，並應前瞻性地適用於某些披露要求，並追溯到在其他披露要求生效之日提出的所有期間。允許實體在發佈更新資料時儘早採用任何已刪除或修改的披露，並將進一步披露的通過推遲到2019年12月15日(標準生效日期)之後。執行本指南預計不會對公司的財務狀況或經營結果產生影響，因為更新與披露有關。

2017年1月，FASB發佈了ASC第2017-04號最新情況(主題350)。無形資產-商譽和其他：簡化商譽損害測試。本指南從商譽損害測試中消除了第二步。相反，實體應通過將報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較，包括任何適用的所得税影響，來進行商譽減損測試，並確認賬面金額超過報告單位公允價值的減值。但是，確認的損失不應超過分配給該報告單位的商譽總額。更新後的指南適用於2019年12月15日以後的財政年度進行的年度或中期商譽減值測試。允許在2017年1月1日後的測試日期進行中期或年度商譽減值測試。本公司預計，ASC更新第2017-04號不會對其財務狀況或運營結果產生重大影響。

2016年6月，FASB發佈了ASC第2016-13號最新情況(主題326)。金融工具-信用損失：金融工具信用損失的計量。這一ASC更新介紹了在其範圍內的金融工具信貸損失會計的新指南。一種稱為當前預期信貸損失模型的新模型，要求實體確定按攤銷成本持有的金融工具的信用相關減值損失，並估計這些預期信用損失在風險敞口(或風險敞口池)期間的壽命。對預期信貸損失的估計應考慮到歷史和當前的信息、合理和可支持的預測以及預付的估計數。估計的信貸損失和隨後對這類損失估計數的調整將通過一個備抵帳户記錄，該賬户將從金融工具的攤銷費用中扣除，並在當期收益中記錄衝抵額。ASC第2016-13號還修改了可供出售的債務證券的減值模式.只有當公允價值低於資產的攤銷成本時，新模型才需要估計預期的信貸損失，因此，可供出售的債務證券的公允價值低於攤銷成本的時間長度將不再影響確定是否存在信用損失。此外，可供出售的債務證券的信貸損失將限於證券的攤銷成本價與公允價值之間的差額。2018年11月，FASB發佈了ASC第2018-19號最新情況，對專題326“金融工具-信貸損失”的編纂改進，其中明確規定，經營租賃產生的應收款不屬於分專題326-20的範圍。ASC更新2016-13及相關指南在2019年12月15日以後的中期和年度內生效。允許在2018年12月15日以後的一段時間內儘早採用。公司不期望t他收養離子.ASC最新情況第2016-13擁有一種材料對其財務狀況的影響或手術結果.

3.停業經營-喬叟業務

出售喬叟業務

2018年12月28日，該公司完成了將其前子公司喬叟(Chaucer)的英國實體出售給中國再保險(China Re)的交易。2019年2月14日，該公司完成了其與喬叟相關的愛爾蘭實體的出售，並於2019年4月10日完成了澳大利亞實體的出售，完成了所有與喬叟相關的公司的轉讓。這些實體合在一起構成了喬叟2018年及之前的業務，而只有愛爾蘭和澳大利亞的喬叟相關實體構成了喬叟公司2019年業績中報告的喬叟業務，直到它們各自向中國再銷售。2018年12月，該公司確認了對華銷售的税前收益為美元。174.4百萬元及所得税開支$42.5百萬如下文所述，包括第三季度在內的2019年，税前收益和所得税支出都得到了更新。

包括在先前記錄的$174.4百萬美元31.7根據喬叟2018年巨災損失的發展情況，可能會發生變化的或有收益100萬歐元。在2019年上半年，喬叟在2018年的災難損失方面經歷了不利的發展，主要原因是颶風邁克爾、吉比颱風和哥倫比亞大壩建設損失高於預期。因此，該公司更新並減少了對税前或有收益的最佳估計數$13.52019年第二季度百萬美元。2019年第三季度，該公司收到了美元付款22.0最後結清或有收益百萬美元，增加美元3.8比第二季度的估計數多了一百萬。

此外，該公司亦承認一項入息税收費為$1.22019年的百萬美元與美國財政部於2019年6月14日頒佈的新税收條例有關，生效日期追溯到2018年1月1日。這些新規定追溯性地改變了某些非美國收入的税收。雖然這些規定的影響涉及與喬叟的銷售有關的所得税費用的計算，但與美元不同的是，42.5上述收入税支出百萬，反映在已停止的業務中，ASC 740，所得税，規定某些追溯性税法變更在持續經營中的效力。因此，該公司已將這筆費用作為持續經營收入的一個單獨組成部分提出。(另見附註4-“所得税”)。此外，在2019年第三季度，該公司確認美元3.4百萬與往年有關的税收優惠。

在2019年期間，出售愛爾蘭實體提供了總收入$28百萬元，所得税前收益為$0.4百萬美元，相關所得税福利為美元0.5百萬出售澳大利亞實體的收益總額為美元13百萬元帶來税前收益$1.2百萬元及相關所得税開支$0.1百萬

停止經營喬叟業務的收入

截至2019年9月30日止的3個月和9個月

在2018年出售英國實體後，喬叟業務剩餘部分的收入為美元。1.7百萬美元6.2在截至2019年9月30日的3個月和9個月內分別有100萬美元，該業務的營業收入總計為美元。0.1在截至2019年9月30日的三個月中，虧損達100萬美元。0.4截至2019年9月30日的9個月內，百萬美元。喬叟公司在截至2019年9月30日的三個月和九個月內的收入包括一美元。2.0百萬福利與因時效期限屆滿而不確定的税收狀況減少有關。

截至2018年9月30日止的三個月和九個月

下表彙總了喬叟在截至2018年9月30日的3個月和9個月內的業務結果：

	三個月結束			九個月結束
(以百萬計)	2018年9月30日⁽¹⁾
收入
淨保費	$	212.4		$	648.2
投資淨收益		12.8			41.7
其他收入		1.9			5.4
		227.1			695.3
損失和經營費用
損失和LAE		136.8			364.3
遞延購置費用攤銷		60.1			196.7
其他費用		26.4			85.7
		223.3			646.7
在所得税和其他項目前，喬叟企業的收入 (以前作為喬叟的營業收入列報)		3.8			48.6
其他項目：
利息費用		(1.5	)		(2.8	)
已實現和未實現投資收益淨額(損失)		0.1			(0.4	)
其他費用⁽²⁾		(7.1	)		(8.3	)
喬叟企業所得税前的收入(損失)		(4.7	)		37.1
所得税福利(費用)		1.1			(6.6	)
喬叟企業的收入(損失)，扣除所得税	$	(3.6	)	$	30.5

(1)	2019年信息被省略，因為它不是實質性的。

(2)	其他費用主要反映與當時待售的喬叟有關的費用。

有不2019年9月30日持有待售資產或負債.待售資產及負債總額為$57.4百萬美元22.22018年12月31日分別為百萬美元。截至2019年9月30日的9個月內，由於上述與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售，待售資產和負債減少。這些餘額分別反映在“待售資產”和“待售負債”標題下的綜合資產負債表中。

下表詳細列出截至2018年9月30日的9個月與喬叟業務有關的現金流：

	九個月結束
	九月三十日
(以百萬計)	2018
經營活動提供的淨現金	$	46.2
投資活動提供的現金淨額	$	64.3

4.所得税

截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月的所得税支出是使用估計的年度有效税率計算的。前一年的比率反映了重新計算的收入，以排除喬叟業務。如有必要，將在每一個連續的過渡期間結束時修訂這些税率，以反映目前對年度實際税率的估計數。

税收規定包括美國聯邦所得税費用$69.9百萬美元44.5分別為2019和2018年9月30日的9個月。截至2018年9月30日止的9個月內，在與喬叟業務有關的停業業務中記錄的税收準備金包括一美元。6.8百萬外國所得税支出和一美元0.2百萬美國聯邦所得税優惠。

如上所述-“停止經營-喬叟業務”，美國財政部於2019年6月14日頒佈條例，改變某些非美國收入的税收。本條例追溯適用於2018年1月1日。因此，該公司增加了聯邦所得税$1.2來自2018年喬叟的銷售。根據ASC 740，該公司已在截至2019年9月30日的9個月的綜合收入報表中，將這一數額作為所得税支出的一部分記錄在持續經營中。

在2019年的頭9個月，我們的不確定税額減少了美元。2.0由於一項法定時效的到期，不確定税額的釋放被記錄為喬叟停業的一項福利。

該公司或其子公司在美國聯邦管轄範圍、各州管轄範圍以及外國管轄範圍內提交所得税申報表。2015年後，該公司及其子公司將接受美國聯邦和州所得税考試以及國外考試。

5.債務

債務包括以下內容：

(以百萬計)	(一九二零九年九月三十日)			(2018年12月31日)
到期的高級債券2026年4月15日	$	375.0		$	375.0
到期的高級債券2025年10月15日		62.6			62.6
附屬債券到期2053年3月30日		175.0			175.0
附屬債券到期2027年2月3日		50.1			50.1
FHLB借款(有擔保)		—			125.0
短期借款		14.5			—
本金債務總額		677.2			787.7
未攤銷債務發行成本		(9.4	)		(9.8	)
共計	$	667.8		$	777.9

2019年1月2日，該公司償還了美元125已到期的100萬歐元的FHLB預付款2029利率為5.5%，連同有關的預付費用$26百萬美元；這些費用在2018年得到確認。

公司有$14.5截至2019年9月30日，聯邦住房貸款銀行(“FHLB”)的數百萬筆短期預付款尚未償還，所有這些都在2019年10月.

2019年9月30日，該公司遵守了與其債務契約和信貸安排有關的契約。

6.投資

A.固定到期日

可供出售的固定期限的攤銷成本和公允價值如下：

	(一九二零九年九月三十日)
			毛額		毛額				OTTI
	攤銷		未實現		未實現				未實現
(以百萬計)	成本		收益		損失		公允價值		損失
美國財政部和政府機構	$	350.2	$	12.0	$	0.4	$	361.8	$	—
外國政府		5.0		0.1		—		5.1		—
市級		848.3		34.4		0.4		882.3		—
企業		3,758.4		159.1		5.3		3,912.2		3.3
住宅按揭		959.8		20.3		0.9		979.2		—
商業抵押貸款		685.2		33.4		—		718.6		—
資產支持		85.6		1.5		—		87.1		—
固定到期日共計	$	6,692.5	$	260.8	$	7.0	$	6,946.3	$	3.3

	(2018年12月31日)
			毛額		毛額				OTTI
	攤銷		未實現		未實現				未實現
(以百萬計)	成本		收益		損失		公允價值		損失
美國財政部和政府機構	$	414.7	$	2.4	$	7.2	$	409.9	$	—
外國政府		7.3		0.1		—		7.4		—
市級		879.0		16.6		9.8		885.8		—
企業		3,476.6		26.1		92.0		3,410.7		6.6
住宅按揭		728.4		2.7		14.7		716.4		—
商業抵押貸款		648.4		1.7		9.8		640.3		—
資產支持		91.5		0.2		0.7		91.0		—
固定期限，不包括持有待售債券(喬叟)		6,245.9		49.8		134.2		6,161.5		6.6
固定期限，持有待售		24.9		—		0.4		24.5		—
固定到期日共計	$	6,270.8	$	49.8	$	134.6	$	6,186.0	$	6.6

上表中的其他非臨時減損(“OTTI”)未實現損失是在其他累計綜合收入(“AOCI”)中確認的OTTI。這一數額不包括減值證券在美元減值計量日之後價值變動而產生的未實現淨收益。4.5百萬美元7.4分別截至2019年9月30日和2018年12月31日。

公司將資金存入國家和政府各部門。關於公司與國家和政府當局存款的討論，另見公司2018年年度報告表表10-K.的綜合財務報表説明3-“投資”。

下表顯示了固定期限按到期日分列的攤銷成本和公允價值。實際到期日可能與合同到期日不同，因為借款者可能有權贖回或預支債務，有或不加催繳或預付罰款，或公司有權將債務退回或出售給發行人。

	(一九二零九年九月三十日)
	攤銷		公平
(以百萬計)	成本		價值
一年或一年以下到期	$	266.2	$	268.7
一年至五年後到期		1,944.8		2,009.9
五年至十年後到期		2,358.3		2,473.7
十年後到期		392.6		409.1
		4,961.9		5,161.4
按揭證券及資產支持證券		1,730.6		1,784.9
固定到期日共計	$	6,692.5	$	6,946.3

B.處於未變現虧損狀況的固定到期證券

下表提供了公司截至2019年9月30日和2018年12月31日處於未變現虧損狀態的可供出售的固定到期證券的信息，包括這些證券處於未變現虧損狀況的時間長短：

	(一九二零九年九月三十日)
	12個月或以下				超過12個月				共計
	毛額				毛額				毛額
	未實現		公平		未實現		公平		未實現		公平
(以百萬計)	損失		價值		損失		價值		損失		價值
投資等級：
美國財政部和政府機構	$	0.3	$	37.1	$	0.1	$	17.2	$	0.4	$	54.3
市級		0.2		29.3		0.2		15.5		0.4		44.8
企業		0.9		79.8		0.4		24.0		1.3		103.8
住宅按揭		0.4		76.8		0.5		58.4		0.9		135.2
商業抵押貸款		—		1.8		—		25.0		—		26.8
資產支持		—		0.5		—		3.3		—		3.8
總投資等級		1.8		225.3		1.2		143.4		3.0		368.7
以下投資等級：
企業		3.2		40.8		0.8		9.0		4.0		49.8
固定到期日共計	$	5.0	$	266.1	$	2.0	$	152.4	$	7.0	$	418.5

	(2018年12月31日)
	12個月或以下				超過12個月				共計
	毛額				毛額				毛額
	未實現		公平		未實現		公平		未實現		公平
(以百萬計)	損失		價值		損失		價值		損失		價值
投資等級：
美國財政部和政府機構	$	1.1	$	66.0	$	6.1	$	210.9	$	7.2	$	276.9
外國政府		—		2.0		—		0.8		—		2.8
市級		0.8		110.0		9.0		248.0		9.8		358.0
企業		30.0		1,277.9		43.9		781.6		73.9		2,059.5
住宅按揭		2.6		201.2		12.1		323.7		14.7		524.9
商業抵押貸款		3.4		293.0		6.4		175.5		9.8		468.5
資產支持		0.4		42.3		0.3		18.0		0.7		60.3
總投資等級		38.3		1,992.4		77.8		1,758.5		116.1		3,750.9
以下投資等級：
市級		—		—		—		0.9		—		0.9
企業		8.1		185.6		10.0		54.0		18.1		239.6
投資等級以下共計		8.1		185.6		10.0		54.9		18.1		240.5
固定期限，不包括持有待售債券(喬叟)		46.4		2,178.0		87.8		1,813.4		134.2		3,991.4
固定期限，持有待售		0.1		4.0		0.3		18.0		0.4		22.0
固定到期日共計	$	46.5	$	2,182.0	$	88.1	$	1,831.4	$	134.6	$	4,013.4

該公司認為固定期限的未變現總損失是暫時的，因為根據公司的評估，這些證券將在短期內收回，從而使公司能夠實現預期的長期經濟價值。該公司採用了一種系統的方法來評估固定到期證券公允價值低於攤銷成本的下降情況。在確定OTTI時，公司評估幾個因素和情況，包括髮行人的總體財務狀況；發行人的信用和財務實力評級；發行人的財務業績，包括收益趨勢和資產質量；可能影響發行人業務的任何具體事件；發行人經營的行業或地理區域的市場狀況的總體前景；發行人證券公允價值低於公司攤銷成本的時間長度和程度。該公司還考慮到任何可能使發行人在到期時支付合同付款的能力受到懷疑的因素，以及公司是否期望收回證券的全部攤銷成本基礎。

C.銷售收入

出售可供出售的證券以及這些銷售的已實現收益總額和已實現虧損總額的收益如下：

	三個月到9月30日，
	2019						2018
	收益		毛額		毛額		收益		毛額		毛額
(以百萬計)	銷售		收益		損失		銷售		收益		損失
固定期限，不包括持有待售債券(喬叟)	$	86.9	$	1.6	$	2.4	$	83.8	$	0.8	$	1.5
固定期限，持有待售		—		—		—		21.4		0.2		0.1
固定到期日共計	$	86.9	$	1.6	$	2.4	$	105.2	$	1.0	$	1.6

	截至9月30日的9個月，
	2019						2018
	收益		毛額		毛額		收益		毛額		毛額
(以百萬計)	銷售		收益		損失		銷售		收益		損失
固定期限，不包括持有待售債券(喬叟)	$	309.5	$	4.2	$	5.0	$	225.1	$	2.0	$	5.3
固定期限，持有待售		0.3		—		—		172.5		1.3		1.1
固定到期日共計	$	309.8	$	4.2	$	5.0	$	397.6	$	3.3	$	6.4

D.其他非暫時性損傷

截至2019年9月30日止的3個月內，固定到期日的OTTI總額為$2.1百萬美元0.8百萬美元被確認為收入和其餘美元1.3在AOCI中有100萬記作未實現損失。截至2019年9月30日止的9個月內，固定到期日的OTTI總值為$2.8百萬美元1.2百萬美元被確認為收入和其餘美元1.6在AOCI中有100萬記作未實現損失。水煤漿

截至2018年9月30日止的3個月內，持續運營的OTTI總額為$0.7百萬美元，全部由固定期限組成。其中$0.4百萬美元被確認為收入和其餘美元0.3在AOCI中有100萬記作未實現損失。截至2018年9月30日止的9個月內，持續運作的總OTTI為$3.4百萬美元，主要由固定期限和其他投資資產組成。其中$2.8百萬美元被確認為收入和其餘美元0.6在AOCI中有100萬記作未實現損失。

用於衡量2019年和2018年固定期限信貸損失數額的方法和重要投入如下：

公司債券-公司採用了一種基於信用評級、資產期限和基於證券類型的違約因素的預期現金流量的財務模型。這些因素是基於一個獨立的第三方評級機構提供的歷史數據.此外，還可考慮與合同現金流動的可實現性有關的其他市場數據。

下表提供了與公司持續經營的固定到期證券的OTTI損失的信用損失部分有關的累計金額，其中非信用部分損失包括在其他綜合收益中。

	三個月到9月30日，					截至9月30日的9個月，
(以百萬計)	2019			2018		2019			2018
截至本報告所述期間開始時的信貸損失	$	2.9		$	3.7	$	3.8		$	3.6
以前沒有OTTI的證券的信貸損失認許		0.6			0.2		1.0			1.0
以前是OTTI的證券的額外信貸損失認許		—			—		—			0.1
對已出售、到期或被稱為的證券的減持		(1.3	)		—		(2.6	)		(0.8	)
重新分類為出售的證券減值		(0.3	)		—		(0.3	)		—
截至本期結束時的信貸損失	$	1.9		$	3.9	$	1.9		$	3.9

E.股權證券

權益證券按公允價值記賬，公允價值的所有增減均在合併收入報表中列報已實現和未實現的投資收益(損失)淨額。下表列出持續經營的權益證券税前已實現和未實現收益(虧損)：

	三個月到9月30日，						截至9月30日的9個月，
(以百萬計)		2019			2018			2019		2018
本報告所述期間確認的淨收益	$	15.0		$	23.6		$	75.3	$	6.7
減：出售的股票證券確認的淨收益(損失) 在該段期間作出的		(0.2	)		(0.2	)		1.0		(1.0	)
期間確認的淨未實現收益仍然持有的證券	$	15.2		$	23.8		$	74.3	$	7.7

7.公允價值

公允價值是指在市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格，即退出價格。本公司強調，在確定公允價值時，應儘可能使用可觀察的市場數據。為某些金融工具提出的公允價值是估計數，在許多情況下，這些估計數可能與立即清算時可能實現的數額有很大不同。三大公允價值等級的等級如下，對第一級給予最高優先，因為這是最明顯的，而對第三級給予最低優先：

一級-活躍市場相同資產或負債的未調整報價。

二級-活躍市場中類似資產或負債的報價，非活躍市場相同或類似資產或負債的報價，或其他可觀察到或可被可觀測市場數據證實的投入，包括模型衍生估值。

第三級-由很少或根本沒有市場活動支持的不可觀測的投入。

當一個以上的投入水平被用於確定公允價值時，根據對公允價值計量有重大影響的最低投入水平，將金融工具劃分為二級或三級。

以下方法和假設用於估計每一類金融工具的公允價值，自去年以來沒有變化。

固定到期日

一級證券一般包括美國國庫券和其他流動性極高的證券，並提供市場報價。二級證券的估值使用類似證券和定價模型的定價，這些模型包括但不限於收益率曲線和發行者利差在內的可觀測輸入。第三級證券包括無法獲得多少可觀測數據的問題，主要是由於證券的非流動性，用於確定公允價值的重要投入是基於公司自己的假設。

該公司利用第三方定價服務對其大部分固定期限證券進行估值，並收取每種證券一份報價。當一個活躍的市場有報價時，由定價服務作為公允價值提供，這些價值被歸類為一級。由於美國國庫券以外的固定期限通常不按日交易，定價服務使用基於市場方法的定價技術為這些證券準備公允價值估計。對所有資產類別共有的公允價值定價的投入包括：基準美國國債收益率曲線；報告的相同或類似固定到期證券交易；相同或類似固定期限證券的經紀人/交易商報價；結構特徵，如到期日、息票、強制性本金支付日期、利息和本金支付頻率以及可選贖回特徵。按資產類別分列的公允價值應用程序的輸入包括但不限於：

•

美國政府機構-確定直接或間接的政府支助，以及在及時支付本金和利息方面是否存在任何意外情況。

•

外國政府-估計適當的市場利差相對於基礎相關的主權國庫曲線依賴於流動性和直接或有條件的支持。

•

市政當局-總體信貸質量，包括評估以下方面的水平和可變性：收入、銷售税或財產税、徵費或使用費等支付來源；保險等信貸支持；州或地方經濟和政治基礎；自然資源可得性；易受颶風、地震或恐怖主義行為等自然或人為災難性事件影響的可能性。

•

公司固定期限-總體信貸質量，包括評估以下方面的水平和可變性：經濟敏感性；流動性；公司財務政策；管理質量；監管環境；競爭地位；所有權；限制性契約；證券或擔保品。

•

住宅抵押貸款支持證券-基於以下基礎的提前還款速度估計：歷史提前還款趨勢；基礎抵押利率；地理集中度；年份；借款人信貸質量特徵；利率和收益率曲線預測；政府或貨幣當局支持計劃；税收政策；違約/違約趨勢；以及在非機構抵押貸款債務情況下，違約損失的嚴重程度和違約後收回收益的時間長度。

•

商業抵押貸款支持證券-總體信貸質量，包括評估下列抵押品的價值和供求特徵：辦公室、零售、住宅、住宿或其他擔保品類型；按區域、州、大都會統計地區和地區分列的地理集中度；年份；歷史擔保品表現，包括失敗、拖欠、違約和特殊服務趨勢；以及資本結構支持特徵。

•

資產支持證券-總體信貸質量，包括對信用卡應收賬款、汽車貸款應收款和設備租賃應收款等基礎抵押品類型的評估；地域多樣化；年份；歷史抵押品表現，包括拖欠、違約和傷亡趨勢；影響使用率和轉售價值的經濟條件；以及合同結構支持特徵。

一般情況下，定價服務提供的所有價格，除按市場報價進行積極交易的證券外，均報為二級價格。

公司持有私人持有的固定到期日證券和其他沒有活躍市場且定價服務無法提供公允價值的其他固定期限證券。公司使用矩陣定價方法或經紀人報價來確定這些證券的公允價值。該公司將使用可觀測的市場數據作為公允價值技術的輸入，如在確定二級公允價值時所討論的那樣，但由於所涉證券的流動性不佳，還需要使用一定數量的不可觀測的判斷。公司矩陣模型中所反映的不可觀察的判斷，説明瞭市場參與者對發行規模、結構複雜性、高債券息票或其他獨特特徵等因素所需的額外價差的估計。這些矩陣定價證券被報告為二級或三級，這取決於不可觀察的判斷對證券價值的影響的重要性。此外，公司還可以獲得非約束性經紀人報價，這些報價被報告為三級報價.

權益證券

一級包括公開交易的證券，包括按市場報價估值的交易所交易基金。第2級包括使用對類似證券的定價進行估值的證券和包含可觀測輸入的定價模型。第三級由私營公司的共同或優先股組成，這些公司沒有可觀察到的投入。

該公司利用第三方定價服務對其大部分股權證券進行估值，併為每種股權證券收取一份報價。當在活躍市場上有報價時，由定價服務作為公允價值提供，這些價值被歸類為一級。公司持有由非活躍市場的私有實體發行的、定價服務不能提供公允價值的某些股權證券。一般而言，公司根據發行人的賬面價值和市盈率估算這些證券的公允價值，並將其報告為三級。此外，公司還可能獲得被列為三級的非約束性經紀人報價。

其他投資

其他投資主要包括抵押參與和不受股權會計方法約束的有限合夥企業。不受權益會計方法約束的有限合夥企業的公允價值是根據普通合夥人根據近期財務信息調整後提供的淨資產價值計算的，被排除在公允價值等級之外。

這些金融工具的估計公允價值如下：

	(一九二零九年九月三十日)				(2018年12月31日)
	載運		公平		載運		公平
(以百萬計)	價值		價值		價值		價值
在下列地點結轉的金融資產：
通過AOCI的公允價值：
固定到期日	$	6,946.3	$	6,946.3	$	6,161.5	$	6,161.5
淨收入公允價值：
權益證券		570.8		570.8		464.4		464.4
其他投資		180.0		180.0		175.0		175.0
攤銷成本/成本：
其他投資		449.3		473.4		414.4		418.9
現金和現金等價物		157.6		157.6		1,020.7		1,020.7
金融工具共計，不包括待售持有		8,304.0		8,328.1		8,236.0		8,240.5
持有待售金融工具(喬叟)		—		—		27.8		27.8
金融工具共計	$	8,304.0	$	8,328.1	$	8,263.8	$	8,268.3

在下列地點結轉的金融負債：
攤銷費用：
債務	$	667.8	$	732.0	$	777.9	$	825.0

該公司的程序旨在確保準確記錄從第三方定價服務收到的價值，確保所使用的數據輸入和估價方法及技術是適當和一致的，並確保這些假設是合理的，並符合確定公允價值的目標。公司每季度對公允價值等級分類和從其定價服務中收到的價格進行審查。該公司審查定價服務的政策，描述其方法、過程、做法和投入，包括各種用於評估證券的財務模型。此外，該公司審查投資組合定價，包括一個過程，其中的證券價格的變化，超過了一個確定的門檻，核實給獨立的來源，如果可以的話。如果審查後，公司對某一特定價格的有效性不滿意，則將向定價服務部門提交價格質疑，並附上相關文件供其審查。本公司不調整從定價服務獲得的報價或價格，除非定價服務同意公司的挑戰。在2019年和2018年期間，該公司沒有調整從其定價服務收到的任何價格。

估值投入可觀察性的變化可能導致公允價值等級範圍內某些金融資產或負債的重新分類。如前所述，公司利用第三方定價服務對其大部分固定到期日和股權證券進行估值。定價服務已表示，只有在有可客觀核實的資料作出估值時，才會作出公允價值的估計。如果定價服務停止對一項投資進行定價，公司將盡可能使用可觀察的市場數據，但也可能需要對由於市場條件而無法獲得的基於市場的投入作出假設。

下表為每個層次提供了公司的投資資產，這些資產是按公允價值定期計量的。

	(一九二零九年九月三十日)
(以百萬計)	共計		一級		2級		三級
固定到期日：
美國財政部和政府機構	$	361.8	$	162.0	$	199.8	$	—
外國政府		5.1		—		5.1		—
市級		882.3		—		869.7		12.6
企業		3,912.2		—		3,911.5		0.7
住房抵押貸款，美國機構擔保		976.6		—		976.6		—
住房抵押貸款，非代理		2.6		—		2.6		—
商業抵押貸款		718.6		—		705.6		13.0
資產支持		87.1		—		87.1		—
固定到期日共計		6,946.3		162.0		6,758.0		26.3
權益證券		570.8		568.7		—		2.1
其他投資		3.5		—		—		3.5
按公允價值計算的投資資產總額	$	7,520.6	$	730.7	$	6,758.0	$	31.9

	(2018年12月31日)
(以百萬計)	共計		一級		2級		三級
固定到期日：
美國財政部和政府機構	$	409.9	$	154.9	$	255.0	$	—
外國政府		7.4		—		7.4		—
市級		885.8		—		864.7		21.1
企業		3,410.7		—		3,409.9		0.8
住房抵押貸款，美國機構擔保		713.7		—		713.7		—
住房抵押貸款，非代理		2.7		—		2.7		—
商業抵押貸款		640.3		—		627.2		13.1
資產支持		91.0		—		91.0		—
固定到期日共計		6,161.5		154.9		5,971.6		35.0
權益證券		464.4		463.3		—		1.1
其他投資		3.5		—		—		3.5
按公允價值計算的投資資產總額，不包括待售資產(喬叟)		6,629.4		618.2		5,971.6		39.6
投資資產，待售持有		24.5		5.7		18.8		—
按公允價值計算的投資資產總額	$	6,653.9	$	623.9	$	5,990.4	$	39.6

按公允價值計量的有限合夥企業，根據合夥人資本的所有權權益，使用資產淨值計量，但沒有列入等級表。2019年9月30日和2018年12月31日，這些投資的公允價值為美元。176.5百萬美元171.5分別約百萬2佔總投資資產的百分比。

下表列出了公司對未按公允價值記賬的金融工具的估計公允價值：

	(一九二零九年九月三十日)
(以百萬計)	共計		一級		2級		三級
資產：
現金和現金等價物	$	157.6	$	157.6	$	—	$	—
其他投資		473.4		—		2.6		470.8
金融工具共計	$	631.0	$	157.6	$	2.6	$	470.8

負債：
債務	$	732.0	$	—	$	732.0	$	—

	(2018年12月31日)
(以百萬計)	共計		一級		2級		三級
資產：
現金和現金等價物	$	1,020.7	$	1,020.7	$	—	$	—
其他投資		418.9		—		8.7		410.2
金融工具共計，不包括待售持有		1,439.6		1,020.7		8.7		410.2
持有待售金融工具(喬叟)		3.3		3.3		—		—
金融工具共計	$	1,442.9	$	1,024.0	$	8.7	$	410.2

負債：
債務	$	825.0	$	—	$	825.0	$	—

下表對按公允價值定期計量的所有資產進行了核對，使用了大量無法觀察到的投入(第3級)。

	固定到期日
(以百萬計)	市級			企業			商業按揭- 背背			共計			股權和其他		共計資產
三個月結束
(一九二零九年九月三十日)
2019年7月1日結餘	$	12.9		$	0.7		$	13.0		$	26.6		$	5.6	$	32.2
收益總額：
包括在其他綜合收入-淨額中對可供出售的證券的增值		0.1			—			0.2			0.3			—		0.3
銷售		(0.4	)		—			(0.2	)		(0.6	)		—		(0.6	)
2019年9月30日結餘	$	12.6		$	0.7		$	13.0		$	26.3		$	5.6	$	31.9

三個月結束
2018年9月30日
2018年7月1日餘額，不包括待售 (喬叟)	$	22.2		$	0.8		$	13.2		$	36.2		$	4.7	$	40.9
調出3級		(0.5	)		—			—			(0.5	)		—		(0.5	)
損失總額：
包括在其他綜合收入-淨額中可供出售的證券的折舊		—			—			(0.1	)		(0.1	)		—		(0.1	)
銷售		(0.4	)		(0.1	)		(0.1	)		(0.6	)		—		(0.6	)
2018年9月30日餘額，不包括待售 (喬叟)	$	21.3		$	0.7		$	13.0		$	35.0		$	4.7	$	39.7

	固定到期日
(以百萬計)	市級			企業			商業按揭- 背背			共計			股權和其他		共計資產
九個月結束
(一九二零九年九月三十日)
2019年1月1日結餘	$	21.1		$	0.8		$	13.1		$	35.0		$	4.6	$	39.6
收益總額：
包括在其他綜合收入-淨額中對可供出售的證券的增值		0.9			—			0.7			1.6			—		1.6
購買和銷售：
購貨		—			—			—			—			1.0		1.0
銷售		(9.4	)		(0.1	)		(0.8	)		(10.3	)		—		(10.3	)
2019年9月30日結餘	$	12.6		$	0.7		$	13.0		$	26.3		$	5.6	$	31.9

九個月結束
2018年9月30日
2018年1月1日餘額，不包括待售 (喬叟)	$	24.6		$	0.9		$	14.2		$	39.7		$	4.7	$	44.4
調出3級		(0.5	)		—			—			(0.5	)		—		(0.5	)
收益(損失)共計：
已實現和未實現淨額共計投資收益		0.1			—			—			0.1			—		0.1
包括在其他綜合現金收入中-淨額可供出售的證券的折舊		(0.6	)		—			(0.5	)		(1.1	)		—		(1.1	)
銷售		(2.3	)		(0.2	)		(0.7	)		(3.2	)		—		(3.2	)
2018年9月30日餘額，不包括待售 (喬叟)	$	21.3		$	0.7		$	13.0		$	35.0		$	4.7	$	39.7

有不2級和3級之間的轉移不公司在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個零九個月內持有的第三級負債。

下表提供了關於公司在3級資產公允價值計量中使用的不可觀測的重要投入的定量信息。在固定到期日估值中使用貼現現金流量的情況下，內部制定的貼現率由表中顯示的不可觀測的重大投入加以調整。水煤漿

(一九二零九年九月三十日)

(2018年12月31日)

估價

顯着

公平

範圍

公平

範圍

(以百萬計)

技術

不可觀測的輸入

價值

(平均WTD)

價值

(平均WTD)

固定到期日：

市級

貼現

現金流量

折扣：

成份股發行規模

(二)市面以上優惠券

再信用壓力

12.6

0.7 - 6.8% (4.3%)

0.3 - 0.5% (0.5%)

—

21.1

0.7 - 6.8% (3.4%)

0.3 - 0.5% (0.5%)

1.3% (1.3%)

企業

貼現

現金流量

折扣：

成份股發行規模

(二)市面以上優惠券

0.7

2.5% (2.5%)

0.3% (0.3%)

0.8

2.5% (2.5%)

0.3% (0.3%)

商業

按揭擔保

貼現

現金流量

折扣：

成份股發行規模

(二)市面以上優惠券

租賃結構

13.0

1.9 - 3.1% (2.7%)

0.5% (0.5%)

0.3% (0.3%)

13.1

1.9 - 3.1% (2.7%)

0.5% (0.5%)

0.3% (0.3%)

權益證券

市場

可比較

有形資產淨額

準市場倍數

2.1

1.0x(1.0x)

1.1

1.0x(1.0x)

其他

貼現

現金流量

貼現率

3.5

18.0% (18.0%)

3.5

18.0% (18.0%)

上述任何一項投入單獨大幅增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(較高)。這些投入之間沒有相互關係，這可能放大或減輕無法觀察到的投入變化對公允價值計量的影響。

8.養卹金和其他退休後福利計劃

包括在公司經營結果中的固定福利養卹金和其他退休後福利計劃的定期養卹金費用淨額的組成部分如下：

	三個月到9月30日，
	2019			2018			2019			2018
(以百萬計)	養卹金計劃						退休後計劃
服務成本-這一期間的收益	$	—		$	—		$	—		$	—
利息成本		5.3			5.0			0.1			0.1
計劃資產預期收益		(5.8	)		(5.2	)		—			—
確認淨精算損失		2.8			2.4			—			—
前期服務費用攤銷		—			—			—			—
定期養卹金淨費用	$	2.3		$	2.2		$	0.1		$	0.1

	截至9月30日的9個月，
	2019			2018			2019			2018
(以百萬計)	養卹金計劃						退休後計劃
服務成本-這一期間的收益	$	—		$	—		$	—		$	—
利息成本		15.9			14.9			0.3			0.3
計劃資產預期收益		(17.5	)		(15.5	)		—			—
確認淨精算損失		8.5			7.2			0.1			0.1
前期服務費用攤銷		—			—			(0.1	)		(0.2	)
定期養卹金淨費用	$	6.9		$	6.6		$	0.3		$	0.2

9.其他綜合收入

下表列出了其他綜合收入(損失)的變動情況。

	三個月到9月30日，
	2019									2018
				賦税									賦税
				效益			除以.						效益			除以.
(以百萬計)	税前			(費用)			賦税			税前			(費用)			賦税
可供銷售的未實現收益(損失) 主要證券：
期間未實現收益(損失)	$	58.4		$	(12.3	)	$	46.1		$	(29.2	)	$	6.2		$	(23.0	)
銷售已實現收益數額主管人員及其他		(0.6	)		(3.1	)		(3.7	)		(0.2	)		(2.4	)		(2.6	)
非臨時減值部分在收益中確認的損失		0.8			(0.2	)		0.6			0.5			(0.1	)		0.4
未實現收益淨額(損失)		58.6			(15.6	)		43.0			(28.9	)		3.7			(25.2	)
養卹金和退休後福利：
精算損失淨額和先前的變動淨額主要服務成本		2.8			(0.5	)		2.3			2.4			(0.5	)		1.9
累積外幣折算調整數：
年內認可的外幣換算相異期		—			—			—			2.0			(0.4	)		1.6
其他綜合收入(損失)	$	61.4		$	(16.1	)	$	45.3		$	(24.5	)	$	2.8		$	(21.7	)


	截至9月30日的9個月，
	2019									2018
				賦税									賦税
				效益			除以.						效益			除以.
(以百萬計)	税前			(費用)			賦税			税前			(費用)			賦税
可供銷售的未實現收益(損失) 主要證券：
期間未實現收益(損失)	$	343.6		$	(72.2	)	$	271.4		$	(242.1	)	$	50.9		$	(191.2	)
已實現收益數額主要銷售及其他		(1.1	)		(10.2	)		(11.3	)		—			(8.2	)		(8.2	)
非臨時減值部分在收益中確認的損失		1.2			(0.3	)		0.9			2.0			(0.4	)		1.6
未實現收益淨額(損失)		343.7			(82.7	)		261.0			(240.1	)		42.3			(197.8	)
養卹金和退休後福利：
精算損失淨額和先前的變動淨額主要服務成本		8.5			(1.7	)		6.8			0.6			(0.1	)		0.5
累積外幣折算調整數：
年內認可的外幣換算相異期		0.9			(0.2	)		0.7			0.8			(0.2	)		0.6
其他綜合收入(損失)	$	353.1		$	(84.6	)	$	268.5		$	(238.7	)	$	42.0		$	(196.7	)

從累積的其他綜合收入中改敍如下：

	三個月結束						九個月結束
	九月三十日						九月三十日
(以百萬計)	2019			2018			2019				2018
	重新分類的數額
其他累積的詳情	累計其他														語句中受影響的行項
綜合收入構成部分	綜合收入														淨收入列報的地方
可供使用的未實現收益- 出售證券	$	0.6		$	(0.2	)		$	1.1			$	1.6		銷售和其他方面的已實現淨收益(虧損)
		(0.8	)		(0.4	)			(1.2	)			(1.7	)	確認為收益的投資的非臨時減值損失淨額
		(0.2	)		(0.6	)			(0.1	)			(0.1	)	税前總額
		3.3			2.5				10.5				8.2		税收利益
		3.1			1.9				10.4				8.1		繼續營業；扣除税額
		—			0.3				—				(1.5	)	停止經營-喬叟業務
		3.1			2.2				10.4				6.6		扣除税額
固定收益攤銷退休金及退休後計劃		(2.8	)		(2.5	)			(8.5	)			(7.2	)	損失調整費用和其他業務費用⁽¹⁾
		0.5			0.5				1.7				1.5		税收利益
		(2.3	)		(2.0	)			(6.8	)			(5.7	)	繼續營業；扣除税額
		—			—				—				(0.1	)	停業經營-喬叟業務
		(2.3	)		(2.0	)			(6.8	)			(5.8	)	扣除税額
本期間改敍共計	$	0.8		$	0.2			$	3.6			$	0.8		收益反映在收入中，扣除税後

(1)	從累積的其他綜合收入中重新分類的養卹金和退休後福利的數額大約是分配給其他綜合收入的。40佔損失調整費用的%和60截至2019年9月30日和2018年9月30日的3個月和9個月的其他運營費用的%。

10.部分信息

本公司的主要業務包括保險產品和服務三經營業務：商業線路、個人航線等。商業航線包括商業多重險種、商業汽車、工人補償以及其他商業保險，如內河航運、專業計劃業務、管理和專業責任、擔保和特種工業產權等。個人保險包括個人汽車、房主和其他個人保險。另一部分包括Opus Investment Management，Inc.，該公司向機構、養老基金和其他組織推銷投資管理服務；持有公司資產的收益；控股公司和其他費用，包括與公司前人壽保險僱員和代理人的退休福利有關的某些費用；以及一項非自願聯營業務。2018年12月28日，該公司完成了喬叟對中國再保險的銷售，與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售隨後分別於2019年2月14日和2019年4月10日完成。因此，截至2018年12月31日和以往所有期間，喬叟的業務結果在“喬叟業務收入、資產和負債綜合報表”中被列為停產業務，並於2018年12月31日在綜合資產負債表中列為待售資產。(見注3-“停止經營-喬叟業務”)。某些正在進行的開支也從喬叟改劃為其他三個業務部門。單獨的財務信息是按照首席業務決策者在決定如何分配資源和評估業績時定期評價結果的方式提出的。

該公司報告與債務有關的利息費用與其經營部門的收益分開。這包括公司高級和次級債券的利息。

管理層根據税前營業收入(不包括債務利息費用)對上述部分的結果進行評估。税前營業收入不包括在淨收入中的某些項目，如已實現和未實現的投資損益。這些損益不包括在內，因為它們是由利率、金融市場和銷售時機決定的。此外，税前營業收入不包括企業處置的淨損益、與償還債務有關的損益、停業經營、收購企業的費用、重組成本、會計變動的累積效應和某些其他項目。雖然税前營業收入之外的項目可能是理解和評估公司整體財務業績的重要組成部分，但管理層認為，税前營業收入的列報通過突出企業核心業務的淨收益，加強了投資者對公司經營結果的理解。然而，税前營業收入不應被解釋為所得税前收入的替代，營業收入不應被理解為淨收益的替代。

以下是與公司業務部門有關的財務信息。

	三個月結束						九個月結束
	九月三十日						九月三十日
(以百萬計)	2019			2018			2019			2018
經營收入：
商業線路	$	710.3		$	687.4		$	2,114.2		$	2,045.7
個人線路		483.3			452.4			1,423.1			1,331.8
其他		6.3			3.8			20.4			10.2
共計		1,199.9			1,143.6			3,557.7			3,387.7
已實現和未實現投資收益淨額		14.8			23.0			75.1			3.8
總收入	$	1,214.7		$	1,166.6		$	3,632.8		$	3,391.5
利息、費用和所得税前的營業收入(損失)：
商業航線：
承保收入	$	30.4		$	20.8		$	96.2		$	74.6
投資淨收益		44.1			45.0			132.8			135.1
其他費用		(0.4	)		(0.7	)		(1.9	)		(1.4	)
商業線路營業收入		74.1			65.1			227.1			208.3
個人熱線：
承保收入		28.8			28.8			45.4			51.3
投資淨收益		19.6			18.2			59.0			54.7
其他收入		1.8			1.2			4.3			3.7
個人業務收入		50.2			48.2			108.7			109.7
其他：
承保損失		(0.4	)		(1.0	)		(1.0	)		(3.1	)
投資淨收益		5.1			3.2			16.8			8.2
其他費用		(2.7	)		(2.7	)		(8.5	)		(9.7	)
其他營業收入(損失)		2.0			(0.5	)		7.3			(4.6	)
利息、費用和所得税前營業收入		126.3			112.8			343.1			313.4
債務利息		(9.4	)		(11.2	)		(28.1	)		(33.9	)
所得税前營業收入		116.9			101.6			315.0			279.5
非營業收入項目：
已實現和未實現投資收益淨額		14.8			23.0			75.1			3.8
其他非經營項目		(1.4	)		(1.9	)		(1.4	)		(1.9	)
所得税前繼續營業所得	$	130.3		$	122.7		$	388.7		$	281.4

下表提供了公司業務部門和已終止業務的可識別資產：

	(一九二零九年九月三十日)		(2018年12月31日)
(以百萬計)	可識別資產
美國公司	$	12,521.2	$	12,238.4
待售資產⁽¹⁾		—		57.4
已終止業務的資產		106.0		103.9
共計	$	12,627.2	$	12,399.7

(1)	另見注3-“停止經營-喬叟業務”。

該公司對其美國公司的資產進行集體審查，不將其分配給商業航線、個人航線和其他部門。

11.以股票為基礎的賠償

截至2019年9月30日，3,645,690股份和2,361,547可根據漢諾威保險集團2014年長期激勵計劃和漢諾威保險集團2014年員工股票購買計劃獲得的股份。

公司股票獎勵及相關税收優惠的補償成本如下：

	三個月結束九月三十日						九個月結束九月三十日
(以百萬計)	2019			2018			2019			2018
股票補償費用	$	4.1		$	4.0		$	12.7		$	10.6
税收利益		(0.8	)		(0.8	)		(2.6	)		(2.2	)
以股票為基礎的補償費用，扣除税後	$	3.3		$	3.2		$	10.1		$	8.4

以股票為基礎的喬叟補償費用，扣除税後的費用1.22018年9月30日終了的9個月內，有100萬美元報告為停產業務，不包括在上文披露的數額中。

股票期權

公司截至2019年9月30日和2018年9月30日的股票期權活動信息概述如下。

	截至9月30日的9個月，
	2019					2018
(全數股份及美元)	股份			加權準平均值演習價格		股份			加權準平均值演習價格
未清，期初		1,099,076		$	85.75		1,062,177		$	75.53
獲批		232,568			95.05		301,152			110.98
行使		(172,551	)		70.40		(169,196	)		70.94
沒收或取消		(38,729	)		107.34		(54,063	)		89.09
未清，期末		1,120,364			89.30		1,140,070			84.93

受限制股票單位

公司目前向符合條件的員工發放基於時間的、以市場為基礎的和以業績為基礎的限制性股票，所有這些通常都是在之後發放的。3多年的持續就業。

下表彙總了有關員工限制性股票單位的活動信息：

	截至9月30日的9個月，
	2019					2018
(全數股份及美元)	股份			加權準平均值批地日期公允價值		股份			加權準平均值批地日期公允價值
時間限制股：
未清，期初		332,481		$	97.28		298,528		$	83.45
獲批		146,715			117.71		148,619			111.67
既得利益		(107,829	)		84.17		(72,546	)		72.62
被沒收		(33,156	)		104.80		(23,130	)		91.20
未清，期末		338,211			109.59		351,471			97.10
以業績為基礎的和以市場為基礎的限制性股票單位：
未清，期初		69,838		$	95.58		102,586		$	81.21
獲批		42,119			117.09		35,063			118.60
既得利益		(14,118	)		84.39		(14,032	)		70.24
被沒收		(2,670	)		135.92		(7,625	)		81.91
未清，期末		95,169			105.63		115,992			93.79

在2019年和2018年的前9個月，該公司總共頒發了基於市場的獎項。23,924和31,688分別以某些高級管理人員為對象，這些人員被列入上表，作為業績和市場基礎的限制性股票活動。這些股票單位的歸屬是基於公司的相對股東總回報(“TSR”)。與預先選定的一組財產和傷亡公司相比，這一衡量標準通常基於三年的相對TSR。以市場為基礎的獎勵的公允價值是在授予之日使用估值模型估算的。這些單位有潛力從0%150所披露的股份的百分比。列入上述2019年和2018年批款的數額如下5,820股份和3,115股票分別與以市場為基礎的獎勵有關，這些獎勵的支付額超過了100%。這些獎項分別授予2019年第一季度和2018年。

該公司還在2019年授予了基於業績的限制性股票單位，這是基於公司實現股本回報率的目標。這些單位有潛力從0%150所披露的股份的百分比，根據贈款年度和個人參與程度而有所不同。超過100%的目標水平的增加反映在實現基於業績的股票單位目標的期間。低於100%目標水平的下降被視為沒收。

12.每股收益和股東權益交易

下表提供了計算公司每股基本和稀釋收益時使用的加權平均股份信息：

	三個月結束						九個月結束
	九月三十日						九月三十日
(單位：百萬，但每股數據除外)	2019			2018			2019			2018
在計算每股收益時使用的基本股份		39.6			42.5			40.3			42.5
證券的稀釋效應：
員工股票期權		0.3			0.3			0.3			0.3
非歸屬股票贈款		0.3			0.3			0.3			0.3
稀釋股份用於計算每股收益		40.2			43.1			40.9			43.1
稀釋證券對繼續運作	$	(0.04	)	$	(0.04	)	$	(0.11	)	$	(0.07	)
稀釋證券每股對淨收入的影響	$	(0.04	)	$	(0.03	)	$	(0.11	)	$	(0.08	)

截至2019年9月30日的三個月稀釋每股收益不包括每股收益0.2根據公司股票補償計劃發行的數百萬普通股，因為它們的效果會起到抗稀釋作用。截至2019年9月30日及2018年9月30日止的9個月每股攤薄收益不包括在內0.2百萬和0.3根據公司的股票補償計劃，可發行的普通股分別為百萬股，因為它們的效果會起到抗稀釋作用。

2018年12月30日，董事會批准了一項新的股票回購計劃，規定總回購金額不超過美元。600百萬美元。根據回購授權，公司可根據市場條件和其他考慮，不時以公司認為適當的數額、價格和時間回購普通股。回購可以使用公開市場購買、私下談判交易、加速回購計劃或其他交易來執行。根據本計劃，本公司不需要購買任何特定數量的股份或在任何特定日期購買股票。2019年1月2日，根據2018年12月30日(“12月ASR”)簽署的加速回購(ASR)協議條款，該公司支付了美元。250.0百萬美元，初步交付量約為1.8百萬股普通股，約為80根據本協議預計將回購的股份總數的百分比。根據其條款，12月份的ASR於(一九二零九年六月二十七日)。2019年6月28日，該公司收到約0.3百萬股普通股作為根據這種協議回購的股份的最後結算。同樣在2019年6月28日，根據第二份ASR協議(“6月ASR”)的條款，該公司支付了$150.0百萬美元，初步交付量約為0.9百萬股普通股，約為80預計將在6月ASR下回購的股份總數的百分比。根據其條款，6月ASR於(2019年10月28日)。2019年10月30日，該公司收到了大約0.2百萬股普通股，作為根據這種協議回購的股份的最終結算。

13。未付索賠、損失和損失調整費用負債

預備役前向和前年發展

該公司定期更新其儲備估計數，因為新的信息和進一步的事件發生，這可能影響解決未決索賠。準備金調整數反映在業務結果中，作為損失和損失調整費用調整數(“LAE”)。這些調整往往在撰寫基本保單和發生損失事件之後的時期內予以確認。這些類型的後續調整被描述為“以往年份的損失準備金”。這種發展可能是有利的，也可能不利於公司的財務業績，並可能因業務而異。在本節中，除另有説明外，所列的所有數額均包括巨災損失和LAE。

下表對未付損失和損失調整費用的期初和期末準備金毛額進行了核對。

	九個月結束
	九月三十日
(以百萬計)	2019			2018
毛額損失和LAE準備金，期初	$	5,304.1		$	5,058.5
可收回未付損失的再保險		1,472.6			1,455.0
淨虧損和LAE準備金，期初		3,831.5			3,603.5
所發生損失的淨損失和LAE：
當年		2,142.9			2,025.6
往年		(20.3	)		(7.1	)
已發生損失和LAE共計		2,122.6			2,018.5
所發生損失的淨支付額和LAE：
當年		889.2			848.6
往年		1,043.4			997.3
付款總額		1,932.6			1,845.9
損失準備金淨額和LAE，期末		4,021.5			3,776.1
可收回未付損失的再保險		1,529.0			1,412.8
期末損失準備金和LAE毛額	$	5,550.5		$	5,188.9

由於公司業務的持續趨勢，包括災難在內的儲備在過去的所有事故年份都被重新估計，並減少了美元。20.3百萬美元7.1分別為2019年和2018年。

2019

截至2019年9月30日的9個月內，淨有利虧損和LAE開發為美元。20.3百萬美元，主要是由於2017年和2018年加州野火代位權的出售，以及2018年颶風造成的損失低於預期，造成了有利的災難發展。在非災變損失和LAE發展方面，個人和商業汽車線路高於預期的損失被工人補償線上的低於預期的損失所抵消；在其他商業線路中，低於預期的損失，包括海上、雜項財產、單一險種一般責任以及專業和管理責任線，部分被高於預期的損失所抵消。漢諾威計劃，主要是在商業類，這已經被終止。

2018

截至2018年9月30日止的9個月內，淨虧損和LAE發展為美元。7.1百萬美元，主要是由於2017年颶風和加州野火帶來的有利災難的發展。此外，工人補償損失低於預期的美元14.2百萬美元和其他商業線路14.0百萬元因我們的商業及個人汽車業務損失高於預期而被部分抵銷。22.8百萬，在較小的程度上，在我們的房主線上。在其他商業項目中，我們的專業和管理責任以及單一責任項目中的低於預期的損失被漢諾威商務類項目中的高於預期的損失部分抵消，而漢諾威項目的業務類別已被終止。

14。承付款和意外開支

法律程序

本公司在正常經營過程中的各種法律訴訟中被指定為被告。此外，公司還不時參與政府和自律機構的審查、調查和訴訟。如公司已被指名為被告人或研訊或調查的標的，則該等訴訟或規管程序的潛在結果，以及該等訴訟或規管程序(如有的話)的最終法律責任(如有的話)，目前難以預測。預計這類程序的最終決議不會對其財務狀況產生重大影響，儘管它們可能對某一季度或年度的業務結果產生重大影響。

剩餘市場

該公司被要求參與各個州的剩餘市場，這些市場通常涉及高風險保險、擾亂市場或業務線或被認為利率過高的地理區域。剩餘市場的結果不受與公司自身管理業務相關的可預測性的限制，對個人和商業汽車業務都具有重要意義。.

15.隨後的活動

其後沒有需要調整財務報表的事件，臨時合併財務報表附註也不要求進一步披露。

第一部分

項目2

管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析

導言		31
執行概況		31
操作段的説明		32
業務結果-合併		32
業務結果-分段		34
投資		41
其他項目		44
停業喬叟		45
所得税		47
臨界會計估計		48
美國保險子公司法定盈餘		48
流動性與資本資源		48
表外安排		50
意外開支及規管事宜		50
風險和前瞻性陳述		50

導言

以下管理層對漢諾威保險集團財務狀況和經營結果的討論和分析旨在幫助讀者瞭解漢諾威保險集團公司的中期綜合經營結果和財務狀況。及其子公司(“THG”)。業務和財務狀況的綜合結果是按照美利堅合眾國公認的會計原則(“美國公認會計原則”)編制的。本季度報告中的10-Q表和管理當局討論和分析財務狀況和運營結果的討論和分析載於我們於2019年2月22日向證券交易委員會提交的關於表10-K的年度報告中，這一討論應與本季度報告中的臨時合併財務報表和相關腳註一併閲讀。

經營結果包括漢諾威保險公司(“漢諾威保險”)和美國公民保險公司(“公民”)的賬目，這是我們的主要財產和保險公司；以及某些其他保險和非保險子公司。我們的經營結果還包括我們停止經營的結果，主要是我們的前喬叟國際業務，喬叟控股有限公司(“喬叟”)，一個聯合王國(“英國”)。通過勞合社(“勞合社”)和相關的國際保險和非保險子公司運營的專業保險承保集團，共同構成了我們以前的喬叟分部。2018年12月28日，我們完成了喬叟向中國再保險(集團)公司(“中國再保險”)的銷售，隨後分別於2019年2月14日和2019年4月10日完成了與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售。在提出的所有期間，喬叟的業務都作為停產業務列報。停業的業務還包括我們的事故、健康和以前的人壽保險業務的結果。

執行概況

我們的業務由三個部分組成：商業航線、個人航線和其他業務部門。

我們的戰略加強了我們對我們機構合作伙伴的承諾，旨在通過利用我們的分銷戰略的優勢，包括根據需要在未充分滲透的地區擴大我們的機構足跡，從而實現盈利增長。我們還提高了我們在專業市場和投資方面的能力，這些投資旨在為我們的代理分銷渠道開發增長解決方案。我們的目標是在所有業務中負責任地成長，同時管理波動。

截至2019年9月30日的9個月，淨利潤為3.153億美元，而2018年9月30日終了的9個月為2.674億美元，增幅為4790萬美元，主要原因是股票公允價值的淨變動和營業收入的增加。這些增加額因前喬叟部分收入因2018年銷售而減少而被部分抵消。

截至2019年9月30日的9個月，未計利息費用和所得税前營業收入(一項非公認會計原則財務措施；另見“業務結果-綜合-非公認會計原則財務措施”)為3.431億美元，而2018年9月30日終了的9個月為3.134億美元，增加了2，970萬美元。這一增長主要是由於較低的巨災損失，賺取的保費增長和較高的淨投資收入，部分抵消了較高的非災變當前事故年度損失。截至2019年9月30日的9個月，税前巨災損失為1.342億美元，而2018年同期為1.692億美元。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，前幾年損失和損失調整費用準備金(“以往年度損失準備金”)的淨髮展總體上不算大。

正如下文“停止喬叟業務”中進一步討論的那樣，2018年12月28日，我們完成了將喬叟英國實體出售給中國再保險公司的交易。在計算這筆交易的銷售收益時，包括了我們根據喬叟2018年巨災損失到2019年6月30日的發展情況，對可能發生變化的或有收益的最佳估計。在2019年上半年，喬叟經歷了2018年災難損失的不利發展，主要原因是颶風邁克爾、吉比颱風和哥倫比亞大壩建設損失高於預期，使我們對或有收益的税前初步估計減少了970萬美元，從3170萬美元降至2200萬美元。我們在2019年第三季度收到了2 200萬美元的最終結算款。此外，我們於2019年2月14日完成了與喬叟相關的愛爾蘭實體的銷售，並於2019年4月10日完成了澳大利亞實體的銷售，為此，我們分別獲得了2800萬美元和1300萬美元的額外考慮。

商業線路

我們以客户為中心的小商業市場，在中間市場的獨特性，以及專業線的不斷髮展，為我們提供了多樣化的產品組合，併為代理商和投保人提供了重要的價值。預計這些業務中的每一項都將在未來幾年內促進商業航線的保費增長，因為我們將繼續奉行與代理商建立強有力的夥伴關係、通過選擇性分銷、獨特的產品和覆蓋範圍提高特許經營價值以及繼續投資於行業細分的核心戰略。

這些努力推動了我們的整體業務組合和承保盈利能力的改善。商業航線的淨保費由2.9%在第一個九個月的2019，與2018年同期相比，由於我們的商業多重險種、內陸海洋、專業責任和特種工業產權線的增長，漢諾威計劃和商業汽車生產線的具體承保行動部分抵消了瑪莉的影響。

保險業務在2019年前9個月的業績有所改善，主要原因是巨災損失和保費增長較低，部分抵消了目前意外事故年異常高的損失活動-我們的特種工業產權線-以及較小程度上我們的內陸海運線路的損失活動。我們的專業工業產權線為中小型化工、油漆、溶劑等工業生產和銷售公司提供保險。商業航線市場的競爭性質要求我們在承銷過程中高度自律，以確保我們在可接受的利潤範圍內進行業務，並繼續尋求在業務範圍內提高利率。

個人線路

個人保險公司致力於與高質量、以價值為導向的機構建立合作伙伴關係，這些機構提供諮詢性銷售服務，並強調賬户四捨五入的重要性(將單一保單客户轉換為具有多種保單和附加保險的賬户，以滿足客户更廣泛的保險需求)。大約85%的現行保單是帳務業務。我們致力於尋找盈利的增長機會，在市場上建立一個獨特的地位，並在地理上多樣化。

與2018年同期相比，2019年前9個月的淨保費增長了6.1%，主要原因是利率上漲導致續保保費上升。保險業務業績在2019年前9個月略有下降，主要原因是當前非災難事故年度虧損較高，部分被保費增長和支出減少所抵消。我們繼續尋求提高利率，以滿足或超過潛在的損失成本趨勢，但須考慮監管和競爭因素。

操作段的説明

主要業務包括保險產品和服務，目前通過三個業務部門：商業航線，個人航線和其他。商業航線包括商業多重險種、商業汽車、工人補償和其他商業保險，如內河航運、專業計劃業務、管理和專業責任、擔保和特種工業產權。個人保險公司包括個人汽車、房主和其他個人保險，如雨傘。“其他”部門包括Opus Investment Management，Inc.，該公司向機構、養老基金和其他組織銷售投資管理服務；控股公司資產的收益；控股公司和其他費用，包括與我們以前的人壽保險僱員和代理人的退休福利有關的某些費用；以及一項非自願聯營業務。我們提供每個部門的單獨財務信息，與我們的首席運營決策者評估如何分配資源和評估業績的結果相一致。

我們將債務利息支出與我們運營部門的收益分開報告。這包括我們的高級和次級債券的利息。

業務結果-合併

截至2019年9月30日的三個月綜合淨收入為1.189億美元，而2018年9月30日終了的三個月為1.04億美元，增加了1，850萬美元。截至2019年9月30日的三個月內，扣除利息支出和所得税的營業收入增加了1，350萬美元，主要原因是巨災損失較低，並獲得了保費增長，而非災難事故年度損失的增加部分抵消了這一增長。此外，由於税收優惠340萬美元和我們税後或有收益300萬美元的增加，喬叟業務的銷售在本季度增加了640萬美元，超出了我們在2019年第二季度的預期。此外，喬叟的業務收入增加了570萬美元。(另見下文“中止喬叟業務”一節)。

截至2019年9月30日的9個月綜合淨收入為3.153億美元，而截至2018年9月30日的9個月為2.674億美元，增加了4790萬美元。與上年同期比較，合併淨收入主要受税後已實現及未實現投資收益(5，860萬元)增加的影響，主要與權益證券的公允價值變動有關。此外，截至2019年9月30日的9個月內，扣除利息支出和所得税的營業收入增加了2，970萬美元，主要原因是巨災損失減少、保費增長和淨投資收入增加，而非災難事故年度損失較高，部分抵消了這些損失。這些增加被我們前喬叟業務收入減少2 890萬美元部分抵消。

下表反映了每個營業部門的未計利息支出和所得税前的營業收入，並對利息費用和所得税前營業收入的合併淨收入進行了調節(這是一項非公認會計原則的衡量標準)。

	三個月結束						九個月結束
	九月三十日						九月三十日
(以百萬計)	2019			2018			2019			2018
利息、費用和所得税前的營業收入(損失)：
商業線路	$	74.1		$	65.1		$	227.1		$	208.3
個人線路		50.2			48.2			108.7			109.7
其他		2.0			(0.5	)		7.3			(4.6	)
利息、費用和所得税前營業收入		126.3			112.8			343.1			313.4
債務利息費用		(9.4	)		(11.2	)		(28.1	)		(33.9	)
所得税前營業收入		116.9			101.6			315.0			279.5
營業收入所得税費用		(23.9	)		(16.7	)		(63.6	)		(52.3	)
營業收入		93.0			84.9			251.4			227.2
非經營項目：
已實現和未實現投資收益淨額		14.8			23.0			75.1			3.8
新税法對喬叟銷售收益的影響		4.4			—			(1.2	)		—
其他		(1.4	)		(1.9	)		(1.4	)		(1.9	)
非營業項目所得税福利(費用)		0.4			(2.0	)		(5.1	)		7.8
持續經營收入，扣除税後		111.2			104.0			318.8			236.9
停止的業務(扣除税後)：
出售喬叟業務		6.4			—			(2.6	)		—
喬叟企業的收入(損失)		2.1			(3.6	)		1.6			30.5
因停業造成的損失		(0.8	)		—			(2.5	)		—
淨收益	$	118.9		$	100.4		$	315.3		$	267.4

非公認會計原則財務措施

除了上文討論的合併淨收入外，我們還根據税前“營業收入”評估我們的財務業績，並根據每個部門產生的税前營業收入(虧損)來評估我們三個營業部門的經營業績。如上表所示，税前營業收入不包括債務利息開支和我們認為不代表我們核心業務的某些其他項目，例如已實現和未實現的投資損益淨額。這些損益不包括在內，因為它們是由利率、金融市場和銷售時機決定的。此外，税前營業收入不包括企業處置的淨損益、與償還債務有關的損益、停業經營、收購企業的費用、重組成本、會計變動的累積效應和某些其他項目。雖然税前不包括在營業收入之外的項目是瞭解和評估我們整體財務業績的重要組成部分，但我們認為，討論税前營業收入有助於投資者瞭解我們的經營結果，突出企業核心業務的淨收益。然而，税前營業收入是一項非公認會計原則的衡量標準，不應被理解為税前收入的替代，營業收入不應被理解為淨收益的替代。

巨災損失和往年的儲備發展是理解和評估我們業務財務業績的重要組成部分。管理部門分別審查和評估災變和往年的準備金發展與其他部分的收益。提及“當前事故年度承保結果”不包括先前事故年度準備金的發展，也可以提出“不包括災難”。過去幾年的儲備發展和災難是無法預測的時間或數額將影響我們的業務結果，並影響到每年的經營和淨收入。管理層認為，提供某些財務指標和趨勢(不包括災難的影響和往年的準備金開發)有助於投資者瞭解定期收益的可變性，並評估我們業務的基本業績。本管理討論和分析中關於巨災損失的討論包括以往年份巨災儲備的發展，除非另有説明，這種發展被排除在關於前一年損失和LAE儲備發展的討論之外。

業務結果-分段

以下是我們對按業務部門劃分的業務結果的討論和分析。經營結果在利息支出、税收和管理層認為不代表我們核心業務的其他項目之前列報，包括已實現的損益以及股票證券的未實現損益，以及停止經營的結果。

下表彙總了所述期間的業務結果：

	三個月結束				九個月結束
	九月三十日				九月三十日
(以百萬計)	2019		2018		2019		2018
經營收入
淨保費	$	1,242.9	$	1,177.2	$	3,478.7	$	3,340.1
淨保費		1,124.1		1,071.7		3,330.2		3,172.4
投資淨收益		68.8		66.4		208.6		198.0
其他收入		7.0		5.5		18.9		17.3
營業收入總額		1,199.9		1,143.6		3,557.7		3,387.7
損失和經營費用
損失和LAE		705.3		676.4		2,122.6		2,018.5
遞延購置費用攤銷		232.8		224.4		692.8		664.7
其他業務費用		135.5		130.0		399.2		391.1
損失和業務費用共計		1,073.6		1,030.8		3,214.6		3,074.3
利息、費用和所得税前營業收入	$	126.3	$	112.8	$	343.1	$	313.4

截至2019年9月30日的3個月，而截至2018年9月30日的3個月

截至2019年9月30日的三個月，扣除利息支出和所得税的營業收入為1.263億美元，而2018年9月30日終了的三個月，營業收入為1.128億美元，增加了1350萬美元。這一增加主要是由於巨災損失減少、賺取的保費增長、費用減少和淨投資收入增加，而目前事故年度損失活動的增加部分抵消了這一增長。

在截至2019年9月30日的三個月裏，由於我們的商業和個人業務部門的增長，與2018年9月30日終了的三個月相比，淨保費增加了6，570萬美元。

生產和承保結果

下表彙總了按毛額和淨額編寫的保險費、淨保費收入和損失(包括巨災損失)、LAE、商業航線和個人航線部分的費用和合並比率。以下所示的損失、LAE、巨災損失和合並比率包括前一年的準備金開發。這些項目對我們的另一部分沒有意義。亞細亞

	截至2019年9月30日止的三個月
(百萬美元)	毛額保費寫成		網保費寫成		網保費掙來		巨災損失比率		損失與損失比率		費用比率		聯合比率
商業線路	$	858.2	$	746.4	$	663.5		3.3		60.5		34.7		95.2
個人線路		527.6		496.5		460.6		2.9		65.9		27.4		93.3
共計	$	1,385.8	$	1,242.9	$	1,124.1		3.1		62.7		31.7		94.4

	截至2018年9月30日止的三個月
(百萬美元)	毛額保費寫成		網保費寫成		網保費掙來		巨災損失比率		損失與損失比率		費用比率		聯合比率
商業線路	$	801.6	$	709.2	$	640.4		5.1		62.0		34.6		96.6
個人線路		495.1		468.0		431.3		2.9		64.8		28.0		92.8
共計	$	1,296.7	$	1,177.2	$	1,071.7		4.2		63.1		32.0		95.1

下表彙總了按業務類別分列的商業航線和個人航線的淨保費、損失以及LAE和巨災損失率。損失、LAE和巨災損失率包括前一年的準備金開發。

	三個月到9月30日，
	2019						2018
(百萬美元)	網保費寫成		損失與損失比率		巨災損失比率		網保費寫成		損失與損失比率		巨災損失比率
商業航線：
商業多重危險	$	265.2		63.7		7.4	$	251.8		65.6		10.0
商用汽車		92.4		69.2		0.4		92.3		84.4		0.7
工人補償		82.7		54.9		—		81.7		52.2		—
其他商業		306.1		56.9		1.9		283.4		54.8		4.0
商業線路共計	$	746.4		60.5		3.3	$	709.2		62.0		5.1
個人熱線：
個人汽車	$	308.2		71.9		0.5	$	291.4		69.4		0.4
房主		174.3		56.5		7.1		165.0		57.4		7.6
其他個人		14.0		42.0		5.0		11.6		47.0		1.0
個人總人數	$	496.5		65.9		2.9	$	468.0		64.8		2.9

下表彙總了商業航線、個人航線和其他部門的GAAP承保結果，並將其與利息、費用和所得税前的營業收入(損失)進行調節。亞細亞

	三個月到9月30日，
	2019												2018
(以百萬計)	商業線			個人線			其他			共計			商業線			個人線			其他			共計
承保利潤(虧損)，不包括上一年準備金二次發展與災變	$	46.8		$	47.6		$	(0.1	)	$	94.3		$	44.8		$	49.7		$	(0.7	)	$	93.8
前一年有利(不利) 間接虧損與LAE儲備開發非災變損失		5.6			(5.6	)		(0.3	)		(0.3	)		8.5			(8.5	)		(0.3	)		(0.3	)
前一年有利(不利) 準巨災發展		(0.7	)		0.7			—			—			0.7			—			—			0.7
本年度巨災損失		(21.3	)		(13.9	)		—			(35.2	)		(33.2	)		(12.4	)		—			(45.6	)
承保利潤(虧損)		30.4			28.8			(0.4	)		58.8			20.8			28.8			(1.0	)		48.6
投資淨收益		44.1			19.6			5.1			68.8			45.0			18.2			3.2			66.4
費用和其他收入		2.7			3.1			1.2			7.0			2.0			2.9			0.6			5.5
其他業務費用		(3.1	)		(1.3	)		(3.9	)		(8.3	)		(2.7	)		(1.7	)		(3.3	)		(7.7	)
營業收入(損失) 利息支出和所得税	$	74.1		$	50.2		$	2.0		$	126.3		$	65.1		$	48.2		$	(0.5	)	$	112.8

商業線路

在截至2019年9月30日的三個月內，商業航線的淨保費為7.464億美元，而2018年9月30日終了的三個月為7.092億美元。這3 720萬美元的增加主要是由於價格上漲和強有力的保留。

截至2019年9月30日的三個月，商業航空公司的承保利潤為3040萬美元，而2018年9月30日終了的三個月為2080萬美元，增加了960萬美元。截至2019年9月30日的三個月，與災難相關的損失為2，200萬美元，而2018年9月30日終了的3個月為3，250萬美元，減少了1，050萬美元。截至2019年9月30日的三個月，前幾年虧損準備金的有利發展為560萬美元，而2018年9月30日終了的三個月為850萬美元，減少了290萬美元。

截至2019年9月30日的三個月，商業航空公司目前的事故年度承保利潤(不包括災難)為4，680萬美元，而2018年9月30日終了的3個月為4，480萬美元。這200萬美元的增加主要是由於我們的商業汽車生產線的承保結果的改善和保費收入的增長，部分抵消了我們的單一資產、海洋和漢諾威項目財產線當前事故年度損失活動的增加。

我們繼續通過提高利率、價格細分、具體的承銷行動和有針對性的新業務增長來管理承保業績。目前的競爭定價環境，特別是在工人補償範圍內，影響了我們整體提高差餉的能力，這可能會妨礙我們在這部分業務中成長的能力。

個人線路

截至2019年9月30日的三個月，個人保險公司的淨保費為4.965億美元，而截至2018年9月30日的三個月為4.68億美元，增加了2850萬美元。這主要是因為利率上升導致續約保費上升。

截至2019年9月30日的三個月，個人汽車業務的淨保費為3.082億美元，而截至2018年9月30日的三個月為2.914億美元，增加了1680萬美元。這主要是由於利率上升及現行政策增加1.9%所致。截至2019年9月30日的三個月，房主業務的淨保費為1.743億美元，而截至2018年9月30日的三個月為1.65億美元，增加了930萬美元。這是由於差餉增加及現行政策增加2.4%所致。

截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月，個人保險公司的利潤均為2880萬美元。截至2019年9月30日的3個月，巨災損失為1，320萬美元，而2018年9月30日終了的3個月為1，240萬美元，增加了80萬美元。截至2019年9月30日的三個月，前幾年虧損準備金的不利發展為560萬美元，而2018年9月30日終了的三個月為850萬美元，減少了290萬美元。

截至2019年9月30日的三個月，個人航線目前的意外年度承保利潤(不包括災難)為4760萬美元，而2018年9月30日終了的三個月為4970萬美元。這210萬美元的下降主要是由於我們的個人汽車和房主線當前事故年度財產損失增加，部分抵消了較低的開支和賺取的保費增長。

我們已經能夠在我們的個人航線市場獲得利率的提高，並相信我們獲得這些增長的能力將繼續下去。然而，我們的能力保持個人線淨保費寫可能會受到價格競爭的影響，以及監管和法律的發展。此外，這些因素，加上與天氣有關的損失波動，也可能影響我們維持和改善承保結果的能力。我們監測這些趨勢，並在我們的利率行動中加以考慮。

其他

截至2019年9月30日的三個月，其他營業收入為200萬美元，而2018年9月30日終了的三個月營業虧損為50萬美元，增長250萬美元，主要原因是淨投資收入增加，其中包括喬叟銷售交易剩餘收益的投資。

截至2019年9月30日的9個月與2018年9月30日終了的9個月相比

截至2019年9月30日的9個月，扣除利息支出和所得税前的營業收入為3.431億美元，而截至2018年9月30日的9個月為3.134億美元，增加了2970萬美元。這一增加主要是由於巨災損失減少、保費增長、淨投資收入增加和費用減少，部分抵消了目前事故年度異常高的事故年度損失活動-我們的特種工業產權線、個人汽車，以及較小程度上我們的房主和內陸海運線路的損失活動。

截至2019年9月30日的9個月內，由於我們的個人和商業部門的增長，淨保費增加了1.386億美元，而截至2018年9月30日的9個月則是如此。

生產和承保結果

	截至2019年9月30日止的9個月
(百萬美元)	毛額保費寫成		網保費寫成		網保費掙來		巨災損失比率		損失與損失比率		費用比率		聯合比率
商業線路	$	2,387.2	$	2,068.5	$	1,974.7		2.8		60.3		34.7		95.0
個人線路		1,496.4		1,410.2		1,355.5		5.8		68.7		27.4		96.1
共計	$	3,883.6	$	3,478.7	$	3,330.2		4.0		63.7		31.7		95.4

	截至2018年9月30日止的9個月
(百萬美元)	毛額書面保費		網書面保費		網保費收入		巨災損失率		損失與損失比率		費用比率		聯合比率
商業線路	$	2,278.3	$	2,010.7	$	1,904.0		5.0		61.0		34.9		95.9
個人線路		1,403.8		1,329.4		1,268.4		5.8		67.5		27.9		95.4
共計	$	3,682.1	$	3,340.1	$	3,172.4		5.3		63.6		32.2		95.8

下表彙總了按業務類別分列的商業航線和個人航線的淨保費、損失以及LAE和巨災損失率。損失、LAE和巨災損失率包括前一年的準備金開發。亞細亞

	截至9月30日的9個月，
	2019						2018
(百萬美元)	網保費寫成		損失與損失比率		巨災損失比率		網保費寫成		損失與損失比率		巨災損失比率
商業航線：
商業多重危險	$	699.5		61.6		6.3	$	669.1		64.7		9.4
商用汽車		256.1		71.5		0.5		265.9		77.2		1.1
工人補償		254.7		54.1		—		249.4		55.7		—
其他商業		858.2		57.5		1.5		826.3		54.5		4.3
商業線路共計	$	2,068.5		60.3		2.8	$	2,010.7		61.0		5.0
個人熱線：
個人汽車	$	895.3		71.9		0.5	$	847.1		70.2		0.6
房主		477.0		64.7		15.8		451.0		64.0		15.6
其他個人		37.9		43.4		3.5		31.3		45.6		2.4
個人總人數	$	1,410.2		68.7		5.8	$	1,329.4		67.5		5.8

下表彙總了商業航線、個人航線和其他部門的GAAP承保結果，並將其與利息、費用和所得税前的營業收入(損失)進行調節。

	截至9月30日的9個月，
	2019												2018
(以百萬計)	商業線			個人線			其他			共計			商業線			個人線			其他			共計
承保利潤(虧損)，不包括上一年準備金二次發展與災變	$	134.5		$	140.6		$	(0.1	)	$	275.0		$	151.8		$	143.1		$	(2.2	)	$	292.7
前一年有利(不利) 水漬損失和LAE準備金主要發展非災變損失		17.1			(16.4	)		(0.9	)		(0.2	)		18.1			(17.9	)		(0.9	)		(0.7	)
前年有利災變二.發展		18.1			2.4			—			20.5			7.6			0.2			—			7.8
本年度巨災損失		(73.5	)		(81.2	)		—			(154.7	)		(102.9	)		(74.1	)		—			(177.0	)
承保利潤(虧損)		96.2			45.4			(1.0	)		140.6			74.6			51.3			(3.1	)		122.8
投資淨收益		132.8			59.0			16.8			208.6			135.1			54.7			8.2			198.0
費用和其他收入		6.7			8.6			3.6			18.9			6.6			8.7			2.0			17.3
其他業務費用		(8.6	)		(4.3	)		(12.1	)		(25.0	)		(8.0	)		(5.0	)		(11.7	)		(24.7	)
營業收入(損失) 利息支出和所得税	$	227.1		$	108.7		$	7.3		$	343.1		$	208.3		$	109.7		$	(4.6	)	$	313.4

商業線路

截至2019年9月30日的9個月，商業航線的淨保費為20.685億美元，而2018年9月30日終了的9個月為20.107億美元。這5 780萬美元的增加主要是由於價格上漲和強有力的保留。

截至2019年9月30日的9個月，商業航空公司的承保利潤為9，620萬美元，而截至2018年9月30日的9個月為7，460萬美元，增加了2，160萬美元。截至2019年9月30日的9個月，與災難相關的損失為5，540萬美元，而2018年9月30日的9個月為9，530萬美元，減少了3，990萬美元。截至2019年9月30日的9個月，前幾年虧損準備金的有利發展為1，710萬美元，而截至2018年9月30日的9個月為1，810萬美元，減少了100萬美元。

截至2019年9月30日的9個月，商業航線目前的意外年度承保利潤(不包括災難)為1.345億美元，而2018年9月30日終了的9個月為1.518億美元。這1 730萬美元的減少主要是由於我們的特種工業產權線目前事故年的損失活動異常頻繁，而在較小程度上，我們在其他商業線路內的內陸航運線，由於賺取的保費增長和較低的費用而被部分抵消。

個人線路

截至2019年9月30日的9個月，個人保險公司的淨保費為14.102億美元，而截至2018年9月30日的9個月為13.294億美元，增加了8080萬美元。這主要是因為利率上升導致續約保費上升。

截至2019年9月30日的9個月，個人汽車業務的淨保費為8.953億美元，而截至2018年9月30日的9個月為8.471億美元，增加了4820萬美元。這主要是由於利率上升及現行政策增加1.9%所致。截至2019年9月30日的9個月，房主業務的淨保費為4.77億美元，而截至2018年9月30日的9個月為4.51億美元，增加了2，600萬美元。這是由於差餉增加及現行政策增加2.4%所致。

截至2019年9月30日的9個月，個人保險公司的利潤為4，540萬美元，而2018年9月30日的9個月為5，130萬美元，下降了590萬美元。截至2019年9月30日的9個月，巨災損失為7，880萬美元，而截至2018年9月30日的9個月為7，390萬美元，增加了490萬美元。截至2019年9月30日的9個月，前幾年虧損準備金的不利發展為1，640萬美元，而截至2018年9月30日的9個月為1，790萬美元，減少了150萬美元。

截至2019年9月30日的9個月，個人線目前的意外年度承保利潤(不包括災難)為1.406億美元，而2018年9月30日終了的9個月為1.431億美元。這250萬美元的下降主要是由於我們的個人汽車和房主線當前事故年度虧損增加，部分抵消了賺取的保費增長和較低的開支。

其他

截至2019年9月30日的9個月，其他營業收入為730萬美元，而2018年9月30日終了的9個月的營業虧損為460萬美元，增長了1 190萬美元，主要原因是淨投資收入增加，其中包括喬叟銷售交易剩餘收益的投資。

損失和損失調整費用準備金

下表對未付損失和損失調整費用的期初和期末準備金毛額進行了核對。

	九個月結束
	九月三十日
(以百萬計)	2019			2018
毛額損失和LAE準備金，期初	$	5,304.1		$	5,058.5
可收回未付損失的再保險		1,472.6			1,455.0
淨虧損和LAE準備金，期初		3,831.5			3,603.5
所發生損失的淨損失和LAE：
當年		2,142.9			2,025.6
前年非災變損失發展		0.2			0.7
前一年巨災發展		(20.5	)		(7.8	)
已發生損失和LAE共計		2,122.6			2,018.5
所發生損失的淨支付額和LAE：
當年		889.2			848.6
往年		1,043.4			997.3
付款總額		1,932.6			1,845.9
損失準備金淨額和LAE，期末		4,021.5			3,776.1
可收回未付損失的再保險		1,529.0			1,412.8
期末損失準備金和LAE毛額	$	5,550.5		$	5,188.9

下表按業務類別彙總了損失準備金和LAE毛額。亞細亞

	九月三十日		十二月三十一日，
(以百萬計)	2019		2018
商業多重危險	$	1,146.8	$	1,098.7
工人補償		674.3		649.3
商用汽車		420.1		399.6
其他商業線路：
漢諾威程序		496.1		492.0
其他		989.7		919.0
其他商業線路共計		1,485.8		1,411.0
商業線路共計		3,727.0		3,558.6
個人汽車		1,586.4		1,532.8
房主和其他個人		199.4		174.8
個人共計		1,785.8		1,707.6
其他部分共計		37.7		37.9
總損失和LAE準備金	$	5,550.5	$	5,304.1

上表中的“其他商業項目-其他”主要包括一般責任-發生、一般責任-索賠、商業傘、海事、擔保、雜項商業財產、保真、保健和特種工業產權。損失和LAE準備金在我們的“其他部分合計”涉及我們的運行自願假設再保險池業務。上表還包括截至2019年9月30日和2018年12月31日的5 550萬美元和5 760萬美元的石棉和環境儲備。

下表彙總前一年不利(有利)所述期間的發展情況：

	截至9月30日的9個月，
	2019									2018
(以百萬計)	損失與損失			巨災			共計			損失與損失			巨災			共計
商業線路	$	(17.1	)	$	(18.1	)	$	(35.2	)	$	(18.1	)	$	(7.6	)	$	(25.7	)
個人線路		16.4			(2.4	)		14.0			17.9			(0.2	)		17.7
其他部分		0.9			—			0.9			0.9			—			0.9
前年合計不利(有利)發展	$	0.2		$	(20.5	)	$	(20.3	)	$	0.7		$	(7.8	)	$	(7.1	)

不可能知道2019年前9個月影響損失準備金的因素是否也會發生在今後的時期。我們鼓勵您閲讀我們2018年表格10-K的年度報告，以獲得更多關於我們的保留過程以及與之相關的判斷、不確定性和風險的信息。

巨災損失發展

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，有利的災難開發項目分別為2，050萬美元和780萬美元。在截至2019年9月30日的9個月內，有利的災難發展主要是由於2017年和2018年加州森林火災的代位權出售，以及2018年颶風造成的損失低於預期。截至2018年9月30日的9個月裏，有利的災難發展是由2017年颶風和加州野火造成的損失低於預期所推動的。

2019損失和LAE發展，不包括災害

截至2019年9月30日的9個月，淨虧損和LAE發展(不包括災難)為20萬美元。個人汽車線路損失1 390萬美元高於預期，主要發生在2016年和2017年的事故年份，商業汽車線路的損失因工人補償線1570萬美元的損失低於預期而被大幅抵消，主要是在2016年至2018年的事故年份。在其他商業項目中，我們的專業和管理責任、海洋、雜項財產和單一石油一般責任項目的損失低於預期，但漢諾威項目的損失高於預期，主要是在後來被終止的商務艙。此外，其他部分不利的發展90萬美元，是由於不利的損失趨勢，在我們的運行自願池業務，包括石棉和環境儲備。

2018年損失和LAE發展，不包括災害

截至2018年9月30日的9個月，淨虧損和LAE發展(不包括災難)為70萬美元。由於2014、2016和2017年事故年份的嚴重程度提高，商用汽車生產線的損失高於預期，2016年事故年度的人身傷害嚴重程度推動了960萬美元的損失，而我們的房主損失為680萬美元，這些損失被主要與2016年和2017年事故年份有關的1 420萬美元的工人補償損失和其他商業線路的1 400萬美元的預期損失大幅度抵消。在其他商業線路中，我們的專業和管理責任以及主要與2014年至2016年事故年份有關的單一責任項目的損失低於預期，但後來終止的商務艙漢諾威項目的損失高於預期，部分抵消了損失。

投資

下文討論的投資不包括與喬叟業務有關的數額。

投資業績

所得税前的投資收入淨額如下：

	三個月到9月30日，						截至9月30日的9個月，
(百萬美元)	2019			2018			2019			2018
固定到期日	$	58.1		$	55.3		$	173.9		$	161.3
有限夥伴關係		3.8			4.7			13.1			17.8
抵押貸款		4.1			3.6			12.0			10.3
權益證券		4.0			4.3			11.6			12.8
其他投資		1.0			1.1			4.2			3.4
投資費用		(2.2	)		(2.6	)		(6.2	)		(7.6	)
投資淨收益	$	68.8		$	66.4		$	208.6		$	198.0
收益，固定期限		3.55	%		3.60	%		3.57	%		3.61	%
收益，總投資組合		3.57	%		3.68	%		3.62	%		3.76	%

截至2019年9月30日的3個月和9個月投資淨收入增加的主要原因是業務現金流的持續投資和出售喬叟公司剩餘收益的投資，這部分被有限合夥公司收入減少和新貨幣收益率降低所抵消。

投資組合

我們持有多個資產類別的現金和投資資產，具體如下：

	(一九二零九年九月三十日)					(2018年12月31日)
(百萬美元)	載運價值		佔總數的百分比承載價值			載運價值		佔總數的百分比承載價值
固定到期日，按公允價值計算	$	6,946.3		82.7	%	$	6,161.5		74.1	%
權益證券，按公允價值計算		570.8		6.8			464.4		5.6
抵押貸款和其他貸款		446.7		5.3			405.7		4.9
其他投資		275.8		3.3			255.8		3.1
現金和現金等價物		157.6		1.9			1,020.7		12.3
現金和投資共計	$	8,397.2		100.0	%	$	8,308.1		100.0	%

現金和投資

在截至2019年9月30日的9個月中，現金和投資總額增加了8910萬美元，即1.1%，主要原因是業務現金流約為4.41億美元，市場價值增值約為4.08億美元。這些增長被加速回購股票4億美元、2019年1月25日1.93億美元的特別股息支付、償還聯邦住房貸款銀行(FHLB)債務和相關預付費用1.51億美元部分抵消。

TH下表提供了有關我們固定期限投資組合的投資類型的信息：

	(一九二零九年九月三十日)
(以百萬計) 投資類型	攤銷成本		公允價值		淨未實現收益		變網未實現對年度來説
美國財政部和政府機構	$	350.2	$	361.8	$	11.6	$	16.4
外國政府		5.0		5.1		0.1		—
市政債券：
應税		799.6		832.6		33.0		25.6
免税		48.7		49.7		1.0		1.6
企業		3,758.4		3,912.2		153.8		219.7
資產支持：
住宅按揭		959.8		979.2		19.4		31.4
商業抵押貸款		685.2		718.6		33.4		41.5
資產支持		85.6		87.1		1.5		2.0
固定到期日共計	$	6,692.5	$	6,946.3	$	253.8	$	338.2

固定期限未實現淨收益增加的主要原因是普遍利率降低和信貸息差縮小。

按評級類別分列的攤銷成本和公允價值如下：

		(一九二零九年九月三十日)							(2018年12月31日)
(百萬美元) NAIC命名	評級機構當量指定	攤銷成本		公平價值		佔總成本的百分比公允價值			攤銷成本		公平價值		佔總成本的百分比公允價值
1	AAA/AA/A	$	4,549.8	$	4,722.4		68.0	%	$	4,297.7	$	4,258.8		69.1	%
2	BAA		1,852.0		1,923.6		27.7			1,636.7		1,601.0		26.0
3	巴		164.1		169.7		2.5			176.4		173.2		2.8
4	B		122.7		126.2		1.8			120.0		113.8		1.9
5	CAA及以下		2.2		2.4		—			14.8		14.3		0.2
6	處於或接近違約狀態		1.7		2.0		—			0.3		0.4		—
固定到期日共計		$	6,692.5	$	6,946.3		100.0	%	$	6,245.9	$	6,161.5		100.0	%

根據全國保險專員協會(NAIC)的評級，截至2019年9月30日和2018年12月31日，約96%和95%的固定期限證券由投資級證券組成。基於評級、資本結構狀況、擔保支持、基礎證券、發行人多元化和收益率曲線頭寸，我們的固定到期投資組合的質量依然強勁。

我們的投資組合主要由固定到期日證券組成，這些證券的公允價值易受市場風險的影響，包括利率變化。另見管理部門在2018年表格10-K年度報告中的討論和分析中所包含的“市場風險的定量和定性披露”。期限是用來量化我們固有的利率風險和分析相對於我們的儲備負債的投資資產的度量。

我們的固定到期日投資組合的期限如下：

	(一九二零九年九月三十日)							(2018年12月31日)
(百萬美元) 持續時間	攤銷成本		公允價值		佔總數的百分比公允價值			攤銷成本		公允價值		佔總數的百分比公允價值
0至2年	$	1,434.8	$	1,459.4		21.0	%	$	1,092.3	$	1,101.5		17.9	%
2-4歲		1,945.8		2,006.6		28.9			1,427.3		1,420.4		23.0
4-6歲		1,643.1		1,718.7		24.7			1,831.2		1,801.4		29.2
6-8歲		1,263.5		1,337.6		19.3			1,768.6		1,710.3		27.8
8-10歲		306.6		316.9		4.6			57.5		59.7		1.0
10+歲		98.7		107.1		1.5			69.0		68.2		1.1
固定到期日共計	$	6,692.5	$	6,946.3		100.0	%	$	6,245.9	$	6,161.5		100.0	%
加權平均持續時間				4.2						4.5

我們的f套期證券和權益證券按公允價值記賬。按公允價值計算，其價值由重大管理判斷或估算確定的金融工具佔總資產的比例不到1%。另見注7-“中期合併財務報表説明”中的“公允價值”。

股票證券主要由以收入為導向的大盤股、普通股和發達市場股票指數交易所交易基金組成。

按揭貸款及其他貸款主要包括商業按揭貸款的參與，代表我們對由第三者提供的商業按揭貸款的興趣。我們按比例分享基礎抵押貸款的所有相關現金流，這些貸款是投資級質量，並按地理區域和房地產類型多樣化。

其他投資主要包括我們對公司、中間市場和房地產有限公司的興趣。公司中間市場有限合夥公司可投資於中檔市場業務的高級或次級債務、優先股或普通股或其組合。房地產有限合夥公司投資於債務和(或)不動產權益。

雖然我們預計將主要投資於投資級固定期限的新基金，但我們已經並預期將一部分基金投資於有限合夥公司、普通股證券，低於投資級別的固定期限和其他投資資產。

非暫時性損傷

在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，我們分別確認了80萬美元和120萬美元公司固定到期證券上的非臨時性減值(“OTTI”)。在截至2018年9月30日的三個月中，我們在公司固定到期證券上確認了OTTI的收益40萬美元，在截至2018年9月30日的9個月中，我們確認了OTTI在公司固定到期證券和其他投資資產上的收益280萬美元。

2019年9月30日和2018年12月31日非權責發生制固定到期證券的賬面價值不算重大。在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月內，非應計項目的影響也不是很大，而按照固定期限的原始條款本應確認的數額。固定期限投資組合在未來期間的任何違約都可能對投資收入產生不利影響。

未實現損失

截至2019年9月30日，固定期限的未實現虧損總額為700萬美元，與2018年12月31日相比減少了1.272億美元，主要原因是當前利率下降和信貸息差收緊。截至2019年9月30日，未實現虧損總額主要包括公司固定期限530萬美元和住宅抵押貸款支持證券90萬美元。

我們認為固定期限的未實現損失總額是暫時的，因為我們的評估是，這些證券將在短期內恢復，使我們能夠實現其預期的長期經濟價值。此外，我們不打算出售，也不太可能要求我們在預期收回攤銷成本之前出售這類債務證券(另見“流動性和資本資源”)).我們的評估所固有的風險是，市場因素可能與我們的預期不同；全球經濟恢復到衰退趨勢；我們可能隨後決定出售一種證券，以滿足不可預見的商業需要；或從我們最初的評估中改變信貸評估，可能導致我們確定按現值出售將使這些投資最大限度地回收。如果有這種不利的變化，OTTI將被確認為已實現的損失。雖然固定期限的未實現損失在財務業務的結果中沒有反映出來，直到這些損失被變現或被視為“非臨時的”，但反映未實現損失的基礎投資的公允價值反映在我們的綜合資產負債表中。

下表列出了截至2019年9月30日和2018年12月31日的固定到期日未變現總損失。實際到期金額可能與合同期限不同，因為借款人可能有權贖回或預支債務，有或不受催繳或提前付款罰款，或者我們可能有權將債務變現或出售給發行人。

	九月三十日		十二月三十一日，
(以百萬計)	2019		2018
一年或一年以下到期	$	—	$	0.3
一年至五年後到期		1.7		20.2
五年至十年後到期		3.4		80.2
十年後到期		1.0		8.3
		6.1		109.0
按揭證券及資產支持證券		0.9		25.2
固定到期日共計	$	7.0	$	134.2

我們的投資組合和股東權益會受到我們證券市場價值變化的顯著影響。市場波動可能加劇，固定收益證券可能出現違約。因此，我們在未來期間可能會遭受額外的已實現和未實現損失，這可能對我們的業務結果和(或)財務狀況產生重大不利影響。

近來，在通脹壓力有限和全球經濟活動放緩的跡象下，發達經濟體的貨幣政策變得更加寬鬆。主要央行繼續密切關注地緣政治發展、全球金融市場狀況和增長前景，並繼續顯示出有能力和意願根據需要調整貨幣政策，以提供流動性、支持增長和實現通脹目標。在美國，鐵減少存款準備金(“聯儲”)聯邦基金的目標範圍在第三次會議期間增加50個基點至1.75%至2.00%2019年季度。近期經濟經濟活動已經放緩，儘管經濟增長繼續保持温和，美聯儲繼續預計經濟增長將保持穩健，勞動力市場將保持強勁，通脹將隨着時間的推移回升至2%的目標，這是最有可能的結果。由於經濟的不確定性增加，美聯儲已經傳達了這一點。ES和温和的通貨膨脹壓力，它會繼續密切監測收到的信息的影響，並採取適當行動維持擴展。美聯儲指出，全球經濟疲軟將繼續影響美國經濟。沃正在密切關注的潛在重大事態發展是美國與其各貿易夥伴之間的貿易/關税談判。和聯合王國境內的談判(“聯合王國”)在英國和歐盟之間關於英國退歐的ropean Union。貿易談判是否會導致全球貿易格局的轉變或崩潰？外國經濟活動進一步減弱，可能會對某些發行人、部門或整個經濟產生負面影響。

企業部門的基本情況一般保持良好，雖然我們可能會遇到固定收益證券的違約，特別是在非投資級債務證券方面，但很難預見哪些發行人、行業或市場會受到影響。因此，我們的固定到期日投資組合的價值可能會以我們目前無法預料的方式迅速變化，而且我們可能會在未來的時期內遭受額外的已實現和未實現的損失。

其他項目

淨收入還包括下列項目：

	三個月到9月30日，
(以百萬計)	商業線		個人線		其他			停產操作			共計
2019
已實現和未實現投資收益淨額	$	10.1	$	4.5	$	0.2		$	—		$	14.8
停止經營-喬叟業務，包括銷售，税後扣除		—		—		—			8.5			8.5
停業壽險業務		—		—		—			(0.8	)		(0.8	)

2018
已實現和未實現投資收益淨額(損失)	$	16.5	$	6.6	$	(0.1	)	$	—		$	23.0
其他非經營項目		—		—		(1.9	)		—			(1.9	)
停止經營-喬叟業務		—		—		—			(3.6	)		(3.6	)

	截至9月30日的9個月，
(以百萬計)	商業線		個人線		其他			停產操作			共計
2019
已實現和未實現投資收益淨額(損失)	$	52.3	$	23.3	$	(0.5	)	$	—		$	75.1
停止經營-喬叟業務，包括銷售，税後扣除		—		—		—			(1.0	)		(1.0	)
停業壽險業務		—		—		—			(2.5	)		(2.5	)

2018
已實現和未實現投資收益淨額(損失)	$	3.5	$	1.8	$	(1.5	)	$	—		$	3.8
其他非經營項目		—		—		(1.9	)		—			(1.9	)
停止經營-喬叟業務		—		—		—			30.5			30.5

我們根據美國合併的財產和傷亡公司的要求管理我們的商業公司、個人公司和其他部門的投資資產。我們根據與基本業務有關的精算信息，將投資收入、費用和已實現的損益分配給我們的商業航線、個人航線和其他部門。我們為以前的喬叟業務分別管理投資資產。

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，投資淨實現和未實現投資收益分別為1 480萬美元和2 300萬美元。2019年和2018年實現淨收益和未實現收益的主要原因是股票公允價值發生變化。

已實現和未實現投資收益淨額為美元75.1 截至2019年9月30日止的9個月內的百萬美元和380萬美元2018分別。已實現淨收益和未實現收益20192018年主要是股票公允價值的變化所致。

中斷的業務主要包括我們以前的喬叟業務，在較小程度上，我們的停業生活業務。在截至2019年9月30日的三個月中，與我們停業的喬叟業務(包括出售)(扣除税後)有關的結果，主要反映了與往年相關的540萬美元的所得税優惠，包括我們不確定的税收狀況減少了200萬美元，以及根據喬叟2018年的災難損失，税後或有收益增加了300萬美元。在截至2018年9月30日的三個月中，中斷的業務與我們以前的喬叟部分相關的損失達360萬美元。在截至2019年9月30日的9個月裏，我們發現在喬叟2018年的災難損失基礎上，税後或有收益減少了770萬美元。這部分被與喬叟相關的愛爾蘭和澳大利亞實體的銷售收益以及上述所得税優惠所抵消。在截至2018年9月30日的9個月中，中斷的業務為我們以前的喬叟部分帶來了3050萬美元的收入。在截至2019年9月30日的三個月和九個月中，分別有80萬美元和250萬美元的虧損發生在我們已終止的壽險業務中，這反映了與長期護理池相關的不利損失趨勢。

另見下文“中止喬叟業務”和臨時合併財務報表附註3-“停止經營-喬叟業務”。

停業喬叟

出售喬叟業務

2018年12月28日，我們完成了前子公司喬叟(Chaucer)在英國的實體出售給中國再保險(China Re)。2019年2月14日，我們完成了與喬叟相關的愛爾蘭實體的出售，而在2019年4月10日，我們完成了澳大利亞實體的出售，完成了所有與喬叟相關的公司的轉讓。這些實體共同構成了喬叟2018年及之前的業務，而只有愛爾蘭和澳大利亞的喬叟相關實體構成了我們在2019年業績中報告的喬叟業務，直到他們各自在2018年12月對華銷售之前，我們確認了喬叟對中國再保險的税前收益為1.744億美元，所得税支出為4250萬美元。如下文所述，在2019年(包括第三季度)更新了税前收益和所得税支出。

在先前記錄的1.744億美元收益中，包括根據喬叟2018年巨災損失的發展情況變化的或有收益3 170萬美元。在2019年上半年，喬叟在2018年的災難損失方面經歷了不利的發展，主要原因是颶風邁克爾、吉比颱風和哥倫比亞大壩建設損失高於預期。因此，我們在2019年第二季度更新並將税前或有收益的最佳估計數減少了1，350萬美元。在2019年第三季度，我們收到最後結清或有收益的付款2 200萬美元，比第二季度的估計數增加380萬美元。

此外，我們確認，美國財政部於2019年6月14日頒佈的新税收條例的所得税徵收額為120萬美元，生效日期為2018年1月1日。這些新規定追溯到2018年1月1日。這些新規定追溯性地改變了某些非美國收入的税收。儘管這些規定的影響與計算與喬叟出售有關的所得税支出有關，但與上文提到的4250萬美元所得税支出不同，後者反映在已停止的業務中，即ASC 740，所得税，規定某些追溯性税法變更在持續經營中的效力。因此，我們已將這項費用作為我們的非經營項目的一個單獨組成部分，而不是繼續運作。(另見下文“所得税”)。此外，在2019年第三季度，我們確認了與前幾年有關的340萬美元税收優惠。

在2019年期間，出售愛爾蘭實體提供了2 800萬美元的總收入，並帶來了40萬美元的税前收益，相關的所得税優惠為50萬美元。出售澳大利亞實體的總收益為1 300萬美元，所得税前收益為120萬美元，相關所得税支出為10萬美元。

停止經營喬叟業務的收入

截至2019年9月30日止的9個月

在截至2019年9月30日的9個月裏，喬叟在2018年出售英國實體後剩餘部分的收入為620萬美元，同期該業務的運營虧損總計40萬美元。在截至2019年9月30日的9個月內，喬叟公司的收入還包括200萬美元的福利，原因是由於訴訟時效到期，不確定的税收狀況有所減少。

截至2018年9月30日止的三個月和九個月

下表彙總了截至2018年9月30日的3個月和9個月前喬叟業務的業務結果：

	三個月結束				九個月結束
(以百萬計)	2018年9月30日⁽¹⁾
收入
淨保費	$	212.4			$	648.2
投資淨收益		12.8				41.7
其他收入		1.9				5.4
		227.1				695.3
損失和經營費用
損失和LAE		136.8				364.3
遞延購置費用攤銷		60.1				196.7
其他費用		26.4				85.7
		223.3				646.7
在所得税和其他項目前，喬叟企業的收入 (以前作為喬叟的營業收入列報)		3.8				48.6
其他項目：
利息費用		(1.5	)			(2.8	)
已實現和未實現投資收益淨額(損失)		0.1				(0.4	)
其他費用⁽²⁾		(7.1	)			(8.3	)
喬叟企業所得税前的收入(損失)	$	(4.7	)		$	37.1
損失與LAE比率：
本事故年度，不包括巨災損失		55.1		%		54.5		%
優先事故年度有利儲量開發，不包括巨災損失		(5.0	)	%		(4.6	)	%
當前事故年度巨災損失		16.2		%		8.2		%
前期事故年有利巨災損失發展		(1.8	)	%		(1.9	)	%
總損失和LAE比率		64.5		%		56.2		%
費用比率		40.0		%		42.9		%
組合比		104.5		%		99.1		%

(1)	2019年信息被省略，因為它不是實質性的。

(2)	其他費用主要反映與當時待售的喬叟有關的費用。

喬叟在截至2018年9月30日的三個月的税前損失為470萬美元。在截至2018年9月30日的9個月裏，喬叟的税前收入為3710萬美元。這包括對截至2018年9月30日的3個月和9個月的前幾年虧損準備金1，070萬美元和2，990萬美元的有利發展。此外，截至2018年9月30日的3個月和9個月，巨災損失分別為3，060萬美元和4，110萬美元。2018年9月30日終了的9個月的淨有利虧損和LAE發展主要是由於喬叟的海軍、航空、政治和能源線路的虧損低於預期，而傷亡線的損失高於預期，部分抵消了損失。

收入賦税

我們受我們經營的美國和外國的税收法規的約束。我們提交了一份合併的美國聯邦所得税申報表，其中包括我們的控股公司及其在美國的子公司。一般情況下，税收應按美國法定税率21%計算，以支付來自美國業務的收入。我們的主要非美國管轄權是英國，直到我們前英國子公司的出售，於2018年12月28日結束。2017年至2018年期間，英國法定税率介於20%至19%之間。我們對某些非美國收入徵收税收，這些收入應按美國頒佈的税率徵税。在可行的情況下，外國税收抵免被用於在允許的情況下抵消美國的税收。

截至2019年9月30日的3個月，而截至2018年9月30日的3個月

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，持續經營的所得税準備金分別為1 910萬美元和1 870萬美元。這些規定導致截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月的聯邦綜合有效税率分別為14.7%和15.2%。這些經費反映了與前幾年實施的税務規劃戰略有關的福利，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，分別為320萬美元和240萬美元。此外，這些規定還包括在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月內，與股票相關的50萬美元和30萬美元的超額税收優惠。T型在截至2019年9月30日的三個月中，他還提供了440萬美元的税收優惠。，這與上述税法中與2018年喬叟出售有關的修改有關。最後，2018年的經費還包括與前幾年有關的430萬美元的税收優惠。這主要是因為2018年9月，我們為2017年計劃年度向美國的養老金計劃繳納了4，000萬美元。如果沒有這些項目，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，所得税準備金將分別為2，720萬美元和2，570萬美元，這兩個時期的支出分別為20.9%。

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，營業收入所得税準備金分別為2 390萬美元和1 670萬美元。根據這些規定，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月中，營業收入的實際税率分別為20.4%和16.4%。這些規定包括在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月內，與股票薪酬相關的50萬美元和30萬美元的超額税收優惠。2018年的經費還包括與前幾年有關的430萬美元的税收優惠，主要是由於我們上述養卹金繳款。如果沒有這些項目，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月裏，所得税準備金將分別為2440萬美元(20.9%)和2130萬美元(21.0%)。

截至2019年9月30日的9個月與2018年9月30日的9個月相比

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，連續業務的所得税準備金分別為6 990萬美元和4 450萬美元。這些規定導致截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月的聯邦綜合有效税率分別為18.0%和15.8%。這些經費反映了與前幾年實施的税務規劃戰略有關的效益，即截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月分別為1 040萬美元和820萬美元。此外，這些規定還包括在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月內，與股票薪酬相關的260萬美元和210萬美元的超額税收優惠。這個2019年的經費包括120萬美元的費用，這與上述與2018年喬叟銷售有關的税法變化有關。最後，2018年的經費還包括前幾年430萬美元的上述税收優惠。如果沒有這些項目，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，所得税準備金將分別為8，170萬美元和5，910萬美元，或這兩個時期的21.0%。

在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，營業收入所得税準備金分別為6 360萬美元和5 230萬美元。這些規定導致截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月營業收入有效税率分別為20.2%和18.7%，其中包括截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中與股票薪酬相關的超額税收優惠260萬美元和210萬美元。此外，2018年的規定包括前些年430萬美元的上述税收優惠。如果沒有這些項目，在截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月中，所得税準備金將分別為6，620萬美元和5，870萬美元，這兩個時期分別為21.0%。

在2019年的頭9個月，由於訴訟時效屆滿，我們的不確定税額減少了200萬美元，不確定税額的釋放被記錄為喬叟停業的一項福利。

在2018年9月30日之前的三個月裏，對我們前喬叟業務的所得税撥款為110萬美元。這項規定導致2018年9月30日終了的三個月的實際税率為23.4%。在截至2018年9月30日的9個月裏，對我們前喬叟業務的所得税撥款為660萬美元。這項規定導致2018年9月30日終了的9個月的實際税率為17.8%。

臨界會計估計

中期合併財務報表是按照美國公認會計原則編制的，其中包括我們認為是關鍵的某些會計政策，因為這些政策的適用所固有的判斷力和不確定性是至關重要的。雖然我們認為合併財務報表中的數額反映了我們的最佳判斷，但使用不同的假設可能產生重大不同的會計估計數。正如我們在2018年表格10-K年度報告中披露的那樣，我們認為以下會計估計對我們的業務至關重要，需要最主觀和最複雜的判斷：

•

損失和損失費用準備金

•

再保險可收回餘額

•

養卹金義務

•

固定期限證券評級的其他臨時減值

•

遞延税

有關這些關鍵會計估計數的更詳細討論，請參見我們2018年表格10-K的年度報告。

美國保險子公司法定盈餘

下表為本港保險附屬公司的法定盈餘：

	九月三十日		十二月三十一日，
(以百萬計)	2019		2018
法定資本和盈餘共計	$	2,347.8	$	2,172.5

2019年前9個月，我國保險子公司的法定資本和盈餘增加了1.753億美元。增加的主要原因是承銷利潤，在較小程度上是2019年未實現收益，主要原因是股票公允價值的變化。這些增加被漢諾威保險公司在2019年第二季度向THG支付的1.4億美元股息以及較小程度上的遞延税變動所抵消。

NAIC規定了基於風險的資本(RBC)的年度計算。為監管目的，RBC比率表示為超過授權控制水平(“監管規模”)的資本的百分比；然而，在保險業，RBC比率被廣泛表示為公司行動水平的百分比。下表反映了截至2019年9月30日漢諾威保險(包括公民和其他保險子公司)的公司行動水平、授權控制水平和紅細胞比率，分別以行業規模(調整資本總額除以公司行動級別)和監管規模(調整資本總額除以授權控制級別)表示：

(百萬美元)

公司

行動層面

授權

控制等級

紅細胞比

產業規模

紅細胞比率

監管規模

漢諾威保險公司

1,048.1

524.0

223

446

流動性與資本資源

流動資金是衡量我們是否有能力產生足夠的現金流量，以滿足業務運作的現金需求。作為一家控股公司，我們主要的現金來源是我們的保險子公司的紅利。不過，我們的保險附屬公司向我們派發的股息，須受監管機構施加的限制，例如預先通知期，以及規定超過法定盈餘的指定百分比或前一年法定收益的股息，須事先獲得批准(即所謂“特別股息”)。在2019年第二季度，漢諾威保險公司向這家控股公司支付了1.4億美元的股息。

我們保險子公司的現金來源主要包括收取的保險費、投資收入和到期投資。主要現金流出為已支付的索賠、損失和損失調整費用、保單和合同購置費用、其他承保費用和投資購買。與損失和損失調整費用有關的現金流出可能是可變的，因為未支付損失的債務結算日期不確定，而且單獨或合計都有可能造成鉅額損失。我們定期調整投資政策，以適應短期和長期現金需求的變化.

2019年前9個月業務活動提供的現金淨額為4.239億美元，而2018年前9個月為4.664億美元。在2019年，提供的現金減少4 250萬美元，主要原因是賠付額增加，但因保費增加而部分抵銷。

現金淨額在投資活動中使用的是美元505.2 百萬美元九個月2019年，與美元相比，465.5百萬美元九個月2018年。2019年期間，用於投資活動的現金主要涉及固定到期日的淨購買，在較小程度上涉及股票證券和其他投資，由出售所得的淨收益部分抵銷。s與喬叟有關的愛爾蘭和澳大利亞實體。2018年期間，用於投資活動的現金主要涉及固定到期日、股票證券和其他投資的淨購買。

2019年前9個月用於籌資活動的現金淨額為7.851億美元，而2018年前9個月為1.235億美元。在2019年期間，用於融資活動的現金主要是通過兩項加速回購(“ASR”)協議回購普通股、向股東支付特別股息和三次季度股息以及償還FHLB預付款。(關於特別股息、ASR協議和FHLB預付款的償還情況，請參閲下文的進一步討論)。2018年期間，用於融資活動的現金主要來自向股東支付股息和回購普通股，部分由與期權相關的現金流入抵消。

普通股股東分紅須經董事會每季度批准和宣佈。在2019年的頭9個月裏，我們的董事會宣佈並向我們的股東支付了三份季度股利，每季度每股0.60美元，總額約為7，300萬美元。2019年1月，我們還支付了一筆每股4.75美元的特別股息，這筆股息與喬叟在2018年12月30日宣佈的出售有關，總計1.926億美元。我們相信，我們的控股公司資產足以提供未來股東紅利，如果董事會宣佈。

截至2019年9月30日，THG作為一家控股公司，持有約5.763億美元的固定期限和現金。我們相信，我們的控股公司資產將足以支付我們本年度的債務，我們預計這些債務主要包括給我們的股東的季度股利(在宣佈的範圍內)、我們的高級和次級債券的利息、與我們以前的終身僱員和代理人的福利有關的某些費用，以及在必要時與賠償與出售各附屬公司有關的負債有關的付款。如下文所述，我們已經並可能繼續購買我們的普通股和債務。我們不期望從我們的保險子公司中分紅額外的資金來為2019年控股公司的債務提供資金；然而，我們可能決定這樣做。

我們期望繼續產生充足的正營運現金，以滿足與當前業務相關的所有短期和長期現金需求，包括為我們的合格界定福利養老金計劃提供資金。2019年9月，我們為我們的限定養卹金計劃捐助了1 000萬美元。我們認為，這一計劃基本上資金充足。我們的福利計劃的最終付款數額是基於幾個假設，包括但不限於計劃資產的回報率、福利債務的貼現率、死亡率、利息抵免率、通貨膨脹以及福利債務的最終估值和確定。由於實際計劃經驗與我們的假設之間的差異幾乎是確定的，因此，我們目前的供資狀況以及最終我們在未來期間的債務可能會發生積極和消極的變化。

我們的保險子公司在各自的固定期限和短期投資組合中保持高度的流動性。我們相信，我們所持有資產的質量將使我們能夠實現我們的投資組合的長期經濟價值，包括目前處於未變現虧損狀況的證券。我們預計不需要出售這些證券以滿足我們保險子公司的現金需求，因為我們期望我們的保險子公司產生足夠的運營現金，以滿足與當前業務相關的所有短期和長期現金需求。不過，我們無法保證不會出現意料之外的業務需要或其他項目，以致我們須在該等證券的價值完全恢復之前，以虧損的情況出售該等證券，從而令我們在該段時間內確認減值費用。

2018年12月30日，董事會批准了一項新的股票回購計劃，該計劃規定對我們的普通股進行總計6億美元的回購。根據回購授權，我們可以根據市場條件和其他考慮，不時地以我們認為適當的價格和時間回購普通股。回購可以使用公開市場購買、私下談判交易、加速回購計劃或其他交易來執行。根據本計劃，我們不需要購買任何特定數量的股票，也不需要在任何特定日期購買股票。2019年1月2日，根據ASR協議(“12月ASR”)的條款，我們向摩根大通銀行(J.P.Morgan Chase Bank，National Association London分公司)支付了2.5億美元，並初步交付了大約180萬股我們的普通股，約佔根據該協議預計回購股份總數的80%。根據其條款，12月份的ASR於2019年6月27日終止。在2019年6月28日，我們收到了大約30萬股我們的普通股，作為根據這樣的協議回購的股份的最後結算。由於去年12月的ASR，我們總共以120.83美元的平均價格購買了210萬股股票。同樣在2019年6月28日，根據第二份ASR協議(“6月ASR”)的條款，我們向新斯科舍銀行支付了1.5億美元，並首次交付了大約90萬股我們的普通股，約佔根據該協議預計回購的股份總數的80%。根據其條款，6月份的ASR於2019年10月28日終止。2019年10月30日，我們收到了大約20萬股普通股，作為根據這樣的協議回購的股份的最後結算。共計, 由於6月份的ASR，我們以每股130.08美元的平均價格購買了大約110萬股股票。截至2019年10月30日，我們已根據我們的回購計劃回購了大約320萬股股票，並有大約2億美元可用於該計劃下的額外回購。

有時，我們可能會在機會主義的基礎上回購我們的債務。在2019年1月2日，我們償還了我們到期的2029年到期的FHLB預付款中的1.25億美元，利率為5.5%，以及相關的預付費用2600萬美元，這些費用在2018年被確認為非營業費用。我們保持了FHLB的會員資格，這為我們提供了根據我們持有的股票和質押品獲得額外流動資金的機會。在…九月三十日，2019年我們的借款能力$75.2百萬. 有美元14.5根據這項短期安排，有百萬筆未償還的借款九月 30, 2019包括在債臺高築我們的綜合資產負債表。我們可以繼續不時藉此貸款，以提供短期流動資金.

2019年4月30日，我們簽訂了一項新的信貸協議，該協議規定，5年無擔保循環信貸安排在任何時候未清償的金額不得超過2億美元，並可選擇將貸款增加至3000萬美元(假定不存在違約並滿足其他特定條件，包括收到額外的貸款人承諾)。該協議還包括備用信用證未承付的5 000萬美元的次級貸款。根據這一新協議，任何借款(如果有的話)都是無擔保的，並在我們當選時每年產生相當於以下利率的利息：(1)更大的，(A)行政代理人的最優惠商業貸款利率，(B)紐約經常預算利率加0.5%，或(C)一個月調整後的LIBOR加1%，保證金從0.25%到0.625%不等，這取決於我們的債務評級，或(2)調整後的LIBOR用於適用的利息期，另外，根據我們的債務評級，保證金從1.25%到1.625%不等。該協議還包含某些金融契約，比如維持特定水平的合併股本和槓桿率，並要求我們的某些子公司保持最低紅細胞比率。在我們加入這一協議的同時，我們自願終止了我們當時的2億美元信貸協議，日期為2013年11月12日。我們目前在新協議下沒有借款，在2019年前9個月期間也沒有根據該協議或先前的協議借款。

在2019年9月30日，我們遵守了我們的債務和信貸協議的契約。

表外安排

我們目前沒有任何合理可能對我們的財務狀況、收入、支出、運營結果、流動性、資本支出或資本資源產生影響的資產負債表外的重要安排。

意外開支及規管事宜

關於訴訟、法律意外開支和監管事項的資料載於第一部分-“臨時合併財務報表説明”附註14“承付款項和意外開支”。

風險和前瞻性陳述

有關危險因素的資料及前瞻性資料載於本季報第II部第1A項(表格10-Q)及2018年年報第一部分第1A項(表格10-K)。本管理部門的討論和分析應根據這些因素加以解讀和解釋。

項目3

數量和質量披露

關於市場風險

截至2018年12月31日，我們的市場風險、我們管理這些風險的方式以及對利率變化的敏感性，以及股票價格風險在管理部門的財務狀況和經營結果的討論和分析中作了總結，這些風險和結果已列入我們截至2018年12月31日的表10-K年度報告中。2019年頭9個月，這些風險或我們對這些風險的管理沒有發生重大變化。

項目4

管制和程序

披露控制和程序評價

在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們對我們的披露控制和程序進行了評估，因為這一術語是根據1934年“證券交易法”(“交易法”)頒佈的規則13a-15(E)規定的。

對控制有效性的限制

我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，並不期望我們對財務報告的披露控制將防止所有錯誤和所有欺詐。一個控制系統，無論設計和運行如何良好，只能提供合理的，而不是絕對的保證，控制系統的目標將得到實現。此外，控制系統的設計必須反映一個事實，即資源受到限制，控制的好處必須與其成本相比較。由於所有控制系統的固有侷限性，對控制的任何評價都不能絕對保證所有控制問題和欺詐事件(如果有的話)都已被發現。這些固有的限制包括這樣的現實：決策中的判斷可能是錯誤的，而故障可能是由於簡單的錯誤或錯誤而發生的。一些人的個人行為、兩人或兩人以上的勾結或管理人員凌駕於管制之上，也可以規避管制。任何控制系統的設計部分是基於對未來事件可能性的某些假設，無法保證任何設計都能在所有可能的未來條件下成功地實現其既定目標。隨着時間的推移，由於條件的變化或遵守政策或程序的程度的惡化，管制可能變得不充分。由於成本效益控制系統固有的侷限性，可能會發生錯誤或欺詐所導致的誤報，而不會被發現。

關於披露控制和程序有效性的結論

根據我們的控制評估，我們的首席執行官和首席財務官得出結論認為，截至本季度報告所涉期間結束時，我們的披露控制和程序有效地提供了合理的保證：(1)我們根據“交易法”提交或提交的報告所要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內得到記錄、處理、彙總和報告；(2)重要信息得到積累，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便就所要求的披露作出及時的決定。

財務報告的內部控制

我們的管理層負責建立和維持對財務報告的適當內部控制，因為“外匯法案”第13a-15(F)條對這一術語作了定義。在我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，我們按照“外匯法”第13a-15(D)條的要求，對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估，以確定在本季度報告所涉期間是否發生了任何重大影響或可能對財務報告的內部控制產生重大影響的變化。根據這一評價，首席執行官和首席財務官得出結論認為，在2019年9月30日終了的季度內，沒有發生重大影響或相當可能對財務報告的內部控制產生重大影響的此類變化。

第二部分-其他資料

項目1-法律程序

本公司在正常經營過程中的各種法律訴訟中被指定為被告。此外，公司還不時參與政府和自律機構的審查、調查和訴訟。如公司已被指名為被告人或研訊或調查的標的，則該等訴訟或規管程序的潛在結果，以及該等訴訟或規管程序(如有的話)的最終法律責任(如有的話)，目前難以預測。這些程序的最終解決方案預計不會對公司的財務狀況產生重大影響，儘管它們可能對某一季度或年度的經營結果產生重大影響。

第1A項-危險因素

本文件載有1995年“私人證券訴訟改革法”定義的某些“前瞻性陳述”，管理部門可以這樣做。除歷史事實陳述外，所有陳述都可以是前瞻性陳述。在我們管理部門的討論和分析中，諸如“相信”、“預期”、“預期”、“預測”、“展望”、“應該”、“可以”、“計劃”、“指導”、“可能”、“在軌道上”、“潛力”、“繼續”、“目標明確”等詞都是用來識別前瞻性陳述的。前瞻性聲明本質上解決了不同程度上不確定的問題.我們提醒讀者，前瞻性預測的準確性是困難的，在某些情況下，風險和不確定因素已經影響到我們的實際結果，並可能在未來影響到我們的實際結果，並可能導致我們2019年及以後的實際結果與歷史結果和我們在任何前瞻性聲明中表達的結果大相徑庭。我們在一個不斷變化的商業環境中運作，因此，隨着時間的推移，新的風險因素可能會出現。此外，我們的業務是在競爭的市場，因此，涉及更高程度的風險。我們無法預測這些新的風險因素，也無法評估它們對我們未來業務可能產生的影響。可能導致實際結果不同的一些因素包括但不限於以下方面：

•

我們產品需求的變化；

•

風險和不確定性-我們是否有能力保持現行的盈利政策，吸引有利可圖的政策，並提高與虧損趨勢相稱或超過的利率；

•

不利的索賠經驗或我們估計的損失和損失調整費用準備金的變化，包括與災難有關的情況，這可能導致本年度承保收入減少或不利的損失發展，並可能影響我們的結轉準備金；

•

我們產品長期盈利的不確定性，包括新產品，如漢諾威白金個人生產線，過剩和過剩線，或較長的尾部產品，包括傷亡損失；

•

我們的獨立代理渠道的損失或中斷，包括行業內以及代理和經紀人之間競爭和合並的影響；

•

頻率和損失嚴重程度趨勢的變化；

•

監管、經濟、市場和政治條件的變化，特別是在我們地理集中的地區；

•

不穩定和不可預測的事態發展，包括惡劣天氣和其他自然物理事件、災難和恐怖行動，以及估計由此造成的損失的不確定性；

•

氣候模式的變化，無論是由於全球氣候變化，還是其他原因，都會造成更高程度的氣象損失持續存在；

•

是否有足夠的信息可在某一時間點準確估計損失，以及用於一般財產和傷亡損失模型的限制和假設；

•

風險和不確定性，我們是否有能力從再保險公司收取所有應付金額，並保持目前的再保險水平，在商業上合理的費率，或根本沒有；

•

波動加劇、利率波動(對我們投資組合的市場價值以及賬面價值有重大影響)、通貨膨脹壓力、違約率和其他影響投資組合投資回報的因素；

•

與我們參與共享市場機制、強制性再保險方案以及強制性和自願彙集安排有關的風險和不確定性，包括密歇根州災難性索賠協會(“MCCA”)；

•

增加國家擔保基金的強制性攤款；

•

我們的競爭對手的行動，其中許多比我們更大或有更多的財政資源；

•

關鍵員工的流失或退休；

•

收購和整合被收購企業、引進新產品和相關技術變化以及新的經營模式帶來的經營困難和其他意外後果；

•

我們索賠和財務實力評級的變化；

•

法定盈餘水平的負變化；

•

與我們的增長或經營戰略有關的風險和不確定性，或與我們的開支和戰略舉措有關的風險和不確定性；

•

我們申報和支付股息的能力；

•

會計原則和相關財務報告要求的變化；

•

與我們產品的管理有關的錯誤或遺漏；

•

技術的風險和不確定性，包括基於雲的數據信息存儲、數據安全、網絡安全攻擊和/或外包關係、第三方操作和數據安全，這些都可能對我們開展業務的能力產生負面影響；

•

不能遵守最近實施的條例或現有條例，如與薩班斯-奧克斯利有關的條例；

•

由於執行下文所述的密歇根州最近頒佈的立法或訴訟事項以及可能作出不利的司法決定而造成的不利事態發展，包括那些將政策範圍擴大到其預定範圍之外或判給“惡意”或其他非合同損害賠償的案件；以及

•

這些前瞻性聲明中描述的其他因素。

此外，歷史和未來報告的財務結果包括下列方面的估計數：保險費和收入、再保險可收回款項、本事故年度“選擇”、損失和損失調整準備金和發展、某些投資的公允價值、其他資產和負債、税收、或有負債和其他負債以及其他項目。隨着獲得更多信息，這些估計數可能會發生變化。

在2019年5月，密歇根州頒佈了一項立法，將顯著改變現行的無過失和人身傷害保護(PIP)制度。新的立法將從2020年7月2日起取消現行的要求，即所有被保險人都購買無限的PIP保險，取而代之的是從零到無限制的限制，從零到無限福利不等。司機所需購買的最低人身傷害責任保險金額也將增加，我們預計這些變化將增加侵權責任和相關訴訟。

作為這些變化的一部分，將實施各種成本控制措施，包括參照醫療保險償還率倍數的費用時間表，同時強制降低保險費率，並凍結汽車政策的PIP部分的8年保險費率。PIP保險費約佔我們密歇根州個人汽車保險費的28%，不包括MCCA評估。強制降低保險費率和凍結保險費率將於2020年7月2日生效，以醫療保險為基礎的收費時間表將於2021年7月2日生效。目前尚不清楚各種費用控制措施的預計節餘是否與所需的和平執行方案削減和控制相稱。

在2019年10月3日提交的案件中，Ellen M.Andary，Philip Krueger and Moriah，Inc.，d/b/a Eisenhower Center訴USAA事故保險公司和美國公民保險公司 [中標公司的子公司]，(密歇根州因格姆縣巡迴法院，第19-738-CZ號案件)，兩名索賠人目前根據2019年5月新立法頒佈前頒佈的政策領取和平執行方案福利，一名醫療保健提供者對新立法中規定收費表和其他費用控制的規定提出質疑。原告不尋求損害賠償，而是要求宣佈費用控制和費用表違反和不可執行，根據“密歇根州憲法”的若干節，包括禁止損害合同的條款，法律和正當程序規定了平等的保護。這類訴訟的結果和原告勝訴後的影響是不確定的。然而，預計最終結果將適用於在密歇根州購買商業和個人汽車保險的所有保險公司。

有關我們的風險和不確定因素的更詳細討論，請參見2018年12月31日終了年度表10-K年度報告中的第1A項風險因素。

讀者不應過分依賴前瞻性陳述，因為這些陳述只在發表日期時才會發表。我們不承擔任何責任更新或修改我們的前瞻性聲明，除非法律要求。

項目2-未登記的股本證券銷售和收益的使用

發行人購買股票證券

2019年第三季度購入的股票如下：


					總人數		近似值
					購買的股份		5月份的股票
					部分公開		在同等條件下購買的
	總人數		平均價格		公佈的計劃或		計劃或計劃
期間	購買的股份⁽¹⁾		按股付費		節目		(以百萬計)
2019年7月1日至31日		271	$	129.86		—	$	200
2019年8月1日至31日		4,094		130.99		—		200
(一九二零九年九月一日至三十日)		—		—		—		200
共計		4,365	$	130.92		—	$	200

(1)	所購股份總數反映了為支付因行使或歸屬股權獎勵而產生的與收到股票有關的僱員扣繳税款而扣繳的股份。

項目6-展品

ex-10.1+	經修訂的漢諾威保險集團現金餘額養卹金計劃。

前31.1	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的根據“美國法典”第15卷78m、第78O(D)條對首席執行官的認證。

前31.2	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條通過的根據“美國法典”第15卷78m、第78O(D)條對首席財務官的認證。

前32.1	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的18 U.S.C.第1350條規定的首席執行官證書。

前32.2	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第906條通過的18 U.S.C.第1350條規定的首席財務官證書。

前101	下列材料來自漢諾威保險集團公司截至2019年9月30日的季度報告表10-Q，其格式為內聯可擴展業務報告語言(“iXBRL”)：(1)截至9月30日、2019年和2018年9月30日和9個月的合併收入報表；(2)截至9月30日、2019年和2018年9月30日和9個月的綜合收入報表；(3)截至2018年9月30日、2019年和12月31日的綜合資產負債表；(4)截至9月30日、9月30日、2019年和2018年12月31日的股東權益綜合報表；(5)截至2019年9月30日和2018年9月30日的9個月現金流動綜合報表，以及(6)這些財務報表的相關附註。

前104	漢諾威保險集團公司(Hanover Insurance Group Inc.)截至2019年9月30日的季度報表10-Q的首頁採用內聯XBRL格式(嵌入在ex-101中)。

+	管理合同或補償計劃或安排。

簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，登記人已正式安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並正式授權。

		漢諾威保險集團公司
		登記人

(一九二零九年十月三十一日)		/S/John C.Roche
日期		約翰·羅氏
		總裁、首席執行官和主任


(一九二零九年十月三十一日)		S/Jeffrey M.Farber
日期		傑弗裏·M·法伯
		執行副總裁兼首席財務官