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DebtSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueInputsLevel1成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-280000278166CVCO：轉發委員會成員US-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-280000278166US-GAAP：InterestRateLockCompanmentsMemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-280000278166CVCO：轉發委員會成員US-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-280000278166US-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMemberUS-GAAP：FairValueInputsLevel3MemberUS-GAAP：FairValueMeasurementsRecurringMember2019-09-2800002781662019-08-02iso4217：美元CVCO：Credit_Quality_IndicatorCVCO：商店xbrli：純iso4217：美元xbrli：共享xbrli：共享CVCO：工廠CVCO：分段CVCO：貸款

美國證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

形式10-Q

(馬克一)



☒	根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告

截至季度末的季度期間2019年9月28日

或



☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

對於過渡期間，從“^”^^“”到“”^^“”，“”^^“”，“”，“”

佣金檔案編號000-08822

Cavco工業公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



特拉華州			56-2405642
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)			(I.R.S.僱主識別號碼)

北中央大道3636號，Ste 1200
	鳳凰城	亞利桑那州	85012
(主要行政辦公室地址，包括郵政編碼)

(602) 256-6263

(註冊人的電話號碼，包括區號)

根據該法第#12(B)節登記的證券：



每一類的名稱	貿易符號	每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.01美元	CVCO	納斯達克股票市場有限責任公司
		(納斯達克全球精選市場)

通過複選標記表明註冊人(1)^是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”(Securities Exchange Act Of 1934)第13或15(D)節要求提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短時間)，以及(2)^在過去90天內一直遵守這樣的提交要求。^是 ☒···☐

通過複選標記表明註冊人在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了每個需要提交的交互式數據文件。是 ☒···☐

用複選標記指明註冊人是大型加速申請者、非加速申請者、較小報告公司還是新興增長公司。見“交換法”規則12b-2中“大型加速歸檔公司”、“加速歸檔公司”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。(選中一個)：



大型加速文件管理器	☒	加速文件管理器	☐
非加速文件管理器	☐	較小的報告公司	☐
新興成長型公司	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

通過複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如《交換法》規則12b-2中所定義)。☐···不☒

自.起2019年10月25日, 9,133,716註冊人的普通股面值為0.01美元，未清償。

Cavco工業公司

表格10-Q

2019年9月28日



	頁
第一部分財務信息
項目1.財務報表
截至2019年9月28日(未審計)和2019年3月30日的綜合資產負債表	1
截至2019年9月28日和2018年9月29日的三個月和六個月的綜合全面收益表(未審計)	2
截至2019年9月28日和2018年9月29日六個月的綜合現金流量表(未審計)	3
合併財務報表附註	4
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	34
項目3.關於市場風險的定量和定性披露	44
項目4.控制和程序	44
第二部分其他信息
項目1.法律程序	45
第1A項危險因素	45
項目5.其他信息	45
第6項.展品	46
簽名	47

第1部分.財務信息

項目1.財務報表

Cavco工業公司

綜合資產負債表

(千美元，每股金額除外)



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
	(未經審計)
資產
流動資產：
現金及現金等價物	$	190,478	$	187,370
限制現金，流動	14,981		12,148
應收帳款，淨額	44,908		40,701
短期投資	13,375		12,620
應收消費貸款的當期部分，淨額	35,482		30,058
應收商業貸款的當期部分，淨額	17,694		15,234
盤存	115,205		116,203
持有待售資產	—		3,061
預付費用和其他流動資產	54,509		44,654
流動資產總額	486,632		462,049
限制性現金	350		351
投資	32,381		32,137
應收消費貸款淨額	53,470		56,727
應收商業貸款淨額	28,565		27,772
財產，廠房和設備，淨額	70,199		63,484
商譽和其他無形資產，淨額	90,509		82,696
經營租賃使用權資產	11,732		—
總資產	$	773,838	$	725,216
負債和股東權益
流動負債：
應付帳款	$	29,886	$	29,305
應計負債	137,936		125,181
證券化融資的當期部分及其他	1,875		19,522
流動負債總額	169,697		174,008
經營租賃負債	8,735		—
遞延所得税	8,043		7,002
證券化融資和其他	14,359		14,618

股東權益：
優先股，面值0.01美元；授權1，000，000股；未發行或流通股	—		—
普通股，面值0.01美元；40，000，000股授權股；分別為9，127，466股和9，098，320股	91		91
額外實收資本	250,584		249,447
留存收益	322,245		280,078
累計其他綜合收益(虧損)	84		(28		)
股東權益總額	573,004		529,588
總負債和股東權益	$	773,838	$	725,216

見合併財務報表附註

Cavco工業公司

綜合全面收益表

(千美元，每股金額除外)

(未經審計)



	三個月						六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			九月二十八日， 2019			9月29日 2018
淨收入	$	268,675		$	241,530		$	532,717		$	487,933
銷售成本	210,208			192,114			413,952			387,041
毛利	58,467			49,416			118,765			100,892
銷售、一般及行政費用	36,083			30,035			71,347			59,248
經營收入	22,384			19,381			47,418			41,644
利息費用	(302		)	(941		)	(788		)	(1,913		)
其他收入，淨額	5,173			1,077			7,987			3,922
所得税前收入	27,255			19,517			54,617			43,653
所得税費用	(6,370		)	(3,941		)	(12,450		)	(8,386		)
淨收入	$	20,885		$	15,576		$	42,167		$	35,267

綜合收入：
淨收入	$	20,885		$	15,576		$	42,167		$	35,267
已售出或到期證券的重新分類調整	—			24			2			24
適用所得税	—			(5		)	(1		)	(5		)
所持投資未實現狀況的淨變化	29			(57		)	140			(51		)
適用所得税	(6		)	12			(29		)	11
綜合收益	$	20,908		$	15,550		$	42,279		$	35,246

每股淨收益：
基本型	$	2.29		$	1.72		$	4.63		$	3.89
稀釋	$	2.25		$	1.67		$	4.56		$	3.80
加權平均流通股：
基本型	9,119,835			9,079,679			9,111,260			9,064,007
稀釋	9,266,085			9,304,188			9,241,834			9,287,730

見合併財務報表附註

Cavco工業公司

綜合現金流量表

(千美元)

(未經審計)



	六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018
經營活動
淨收入	$	42,167		$	35,267
調整淨收益與經營活動提供的現金淨額：
折舊攤銷	2,648			2,274
信貸損失準備	30			459
遞延所得税	1,011			863
股票補償費用	1,448			2,115
非現金利息收入，淨額	(694		)	(409		)
出售財產、廠房和設備的收益，淨額	(3,370		)	(51		)
投資收益和貸款銷售淨額	(7,683		)	(5,457		)
營業資產和負債的變化：
應收帳款	(3,300		)	(3,057		)
應收消費貸款來源	(80,259		)	(64,479		)
消費貸款銷售收益	77,182			62,245
應收消費貸款本金	4,759			6,522
盤存	6,506			(2,350		)
預付費用和其他流動資產	322			(4,703		)
應收商業貸款	(1,409		)	(17,321		)
應付帳款和應計負債	4,235			5,890
經營活動提供的淨現金	43,593			17,808
投資活動
購買財產、廠房和設備	(3,944		)	(3,876		)
命運之家的付款，淨額	(15,937		)	—
出售財產、廠房和設備所得收益以及所持待售資產	64			64
購買投資	(2,751		)	(4,042		)
出售投資所得	4,260			4,684
投資活動所用現金淨額	(18,308		)	(3,170		)
融資活動
行使股票期權的付款	(311		)	(173		)
有擔保融資及其他收益	75			226
證券化融資和其他付款	(19,109		)	(4,254		)
用於融資活動的現金淨額	(19,345		)	(4,201		)
現金、現金等價物和限制現金淨增加	5,940			10,437
現金、現金等價物和會計年度初的限制現金	199,869			199,258
期末現金、現金等價物和限制現金	$	205,809		$	209,695
現金流量信息的補充披露：
繳納所得税的現金	$	13,073		$	12,381
支付利息的現金	$	473		$	1,300
非現金活動的補充披露：
確認的使用權資產	$	13,464		$	—
產生的經營租賃義務	$	13,489		$	—

見合併財務報表附註

Cavco工業公司

合併財務報表附註

1. 演示基礎

隨附的Cavco Industries，Inc.未經審計的綜合財務報表及其子公司(統稱“本公司”或“CAVCO”)已根據美國證券交易委員會(“SEC”)的規則和法規編制季度報告10-Q表和SEC法規S-X第10條。因此，根據美國公認會計原則(“GAAP”)編制的財務報表中通常包含的某些信息和腳註披露已根據此類規則和規定進行了濃縮或省略。

管理層認為，這些財務報表包括所有調整，包括正常的經常性調整，Cavco認為這些調整是必要的，以公平地陳述所呈現期間的結果。某些前期金額已重新分類，以符合本期分類。公司已經評估了資產負債表日期之後至向證券交易委員會提交本報告之日的後續事件，沒有可披露的後續事件。這些合併財務報表應與公司的經審計的合併財務報表和合並財務報表附註一起閲讀。2019截止年度的Form 10-K年度報告2019年3月30日，於月提交給證券交易委員會2019年5月28日(“表格10-K”)。

根據公認會計原則編制財務報表要求管理層作出影響綜合財務報表及所附綜合財務報表附註(“附註”)中報告的金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。中期綜合全面收益報表及綜合現金流量表並不一定顯示全年的業績或現金流量。該公司在52-53周的財政年度經營，截止日期為最接近3月31日的星期六^ST每年。每個會計季度由13周組成，如果需要，偶爾會將第四季度延長至14周，以便本財年在最接近3月31日的星期六結束^ST好的。公司本財年將於2020年3月28日.

公司主要在二分部：(1)工廠建造的住房，包括批發和零售系統建造的住房業務；(2)金融服務，包括製成品住房消費金融和保險。公司在中國設計和建造各種經濟實惠的製造房屋，模塊化房屋和公園模型房車20分佈在美國各地的工廠，這些工廠通過公司的39公司擁有的零售店和社區業主和開發商。我們的金融服務集團由一家金融子公司CountryPlace Accept Corp.組成。(“CountryPlace”)，以及保險子公司Standard Casualty Co.(“標準傷亡”)。CountryPlace是經批准的聯邦國家抵押協會和聯邦住房貸款抵押公司賣方/服務商，以及政府國家抵押協會抵押貸款支持證券發行人，向工廠建造房屋的購買者提供一致抵押貸款、不符合抵押貸款和僅限住房貸款。標準事故保險主要為製造房屋的業主提供財產和傷亡保險。

採用新的會計準則。

2016年2月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2016-02年度會計準則更新(“ASU”)，租約(“主題842”)。本指南修正了以前的會計考慮和租賃處理方法，通過要求確認融資租賃和經營租賃的資產負債表上的使用權(“ROU”)資產和租賃負債，提高了組織之間的透明度和可比性。對於融資租賃，承租人確認ROU資產的利息費用和攤銷，對於經營租賃，承租人確認直線租賃費用。

自2019年3月31日起，公司採用了修改後的回溯過渡方法，採用了主題842。這種方法提供了一種在採用時記錄現有租約的方法，而無需重複比較期間。公司還選擇採用指南中提供的一套實用的權宜之計，允許公司保留每個租賃的歷史分類，並免除審查現有或過期合同以確定它們是否包含新指南下的租賃。此外，還進行了會計政策選擇，將非租賃和租賃組成部分作為所有資產類別的單一租賃組成部分進行核算。？公司還進行了會計政策選擇，將初始期限為12個月或更短的租賃的ROU資產和租賃負債排除在綜合資產負債表中。

採用新標準導致增加了淨經營租賃ROU資產和租賃負債$13.0百萬和$13.5百萬分別記入截至2019年3月31日的公司綜合資產負債表。額外租賃資產與租賃負債之間的差額反映了截至2019年3月31日重新分類為運營租賃ROU資產的現有應計租金餘額。該標準對我們的合併淨收入沒有重大影響，對現金流也沒有影響。參見注釋9以獲取更多信息。

已發佈但尚未採用的會計準則。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量(“ASU 2016-13”)。ASU 2016-13改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式，現在需要基於預期損失而不是招致損失的前瞻性減值模式。該指南還要求增加披露。ASU 2016-13將從公司2021財年第一季度開始生效，並將使用修改後的追溯過渡法進行應用。雖然允許提前採用，但公司不打算提前採用該指南。公司目前正在評估ASU 2016-13對公司綜合財務報表和披露的影響。

在指定的生效日期，FASB和本公司採用的其他監管機構不時發佈新的會計公告。除非另行討論，否則管理層認為最近發佈的尚未生效的標準的影響不會對公司的綜合財務報表產生重大影響。

有關公司在編制其合併財務報表時使用的其他重要會計政策的説明，請參閲10-K表格中的合併財務報表附註1。

2. 與客户簽訂合同的收入

下表總結了客户合同收入，按應報告的細分市場和收入來源截至2019年9月28日的三個月和六個月和2018年9月29日(單位：千)：



	三個月				六個月結束
	2019年9月28日		2018年9月29日		2019年9月28日		2018年9月29日
工廠化住房
美國住房和城市發展法規	$	207,556	$	184,687	$	410,035	$	371,003
···模塊化的家庭	19,412		23,901		38,819		46,348
···	11,751		5,979		24,612		17,706
···其他⁽¹⁾	13,971		12,527		27,992		24,799
來自工廠化住房的淨收入	252,690		227,094		501,458		459,856
金融服務
從第三方保險公司收到的保險代理佣金	274		643		1,429		1,275
···其他⁽²⁾	15,711		13,793		29,830		26,802
來自金融服務的淨收入	15,985		14,436		31,259		28,077
淨收入總額	$	268,675	$	241,530	$	532,717	$	487,933


(1)	其他工廠建房收入來自包括運費、二手房和其他服務在內的配套產品和服務。


(2)	其他金融服務收入與不在ASU 2014-09範圍內的消費金融和保險收入有關，與客户簽訂合同的收入(“主題606”).

3. 限制現金

受限制的現金包括以下內容(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
與CountryPlace客户付款相關的現金將匯給第三方	$	13,948	$	10,426
與CountryPlace客户支付的證券化貸款有關的現金將匯給債券持有人	—		634
其他限制現金	1,383		1,439
	$	15,331	$	12,499

相應金額分別記錄在客户付款和存款的應付帳款和應計負債中。

下表提供了現金和現金等價物以及在附帶的合併資產負債表中報告的限制現金與合併現金流量表上顯示的合計金額(以千為單位)的對賬：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019		9月29日 2018		三月三十一號， 2018
現金及現金等價物	$	190,478	$	187,370	$	195,488	$	186,766
限制現金，流動	14,981		12,148		13,754		11,228
限制性現金	350		351		453		1,264
現金、現金等價物和每個現金流量表的限制現金	$	205,809	$	199,869	$	209,695	$	199,258

4. 投資

投資包括以下項目(以千計)：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
可供出售的債務證券	$	12,181	$	13,408
有價證券	12,649		11,073
非市場股權投資	20,926		20,276
	$	45,756	$	44,757

公司對有價證券的投資包括對工業公司和其他公司的普通股的投資。

自.起2019年9月28日和2019年3月30日，非市場股權投資包括貢獻$15.0百萬投資於以社區為基礎的舉措，買賣我們的房屋，並向某些製造的家庭社區的居民提供僅限家庭使用的融資。其他非市場股權投資包括對其他分銷業務的投資。

本公司記錄按公允價值分類為可供出售的固定期限證券的投資，並在累計其他全面收益(虧損)中記錄公允價值與成本之間的差額。

下表彙總了公司按投資類別彙總的可供出售債務證券、未實現損益總額和公允價值(以千為單位)：



	2019年9月28日
	攤銷成本		毛未實現利得		毛未實現損失			公平價值
住房貸款抵押證券	$	6,168	$	22	$	(48	)	$	6,142
國家和政治分區債務證券	3,706		139		(3		)	3,842
公司債務證券	1,901		4		(8		)	1,897
美國國債和政府債券	300		—		—			300
	$	12,075	$	165	$	(59	)	$	12,181



	2019年3月30日
	攤銷成本		毛未實現利得		毛未實現損失			公平價值
住房貸款抵押證券	$	6,625	$	3	$	(119	)	$	6,509
國家和政治分區債務證券	4,883		117		(17		)	4,983
公司債務證券	1,635		3		(19		)	1,619
美國國債和政府債券	300		—		(3		)	297
	$	13,443	$	123	$	(158	)	$	13,408

下表顯示未實現損失總額和公允價值，按投資類別和單個證券處於連續未實現損失狀況的時間長度(以千為單位)彙總：



	2019年9月28日
	不足12個月					12個月或更長					總計
	公平價值		未實現損失			公平價值		未實現損失			公平價值		未實現損失
住房貸款抵押證券	$	669	$	—		$	3,197	$	(48	)	$	3,866	$	(48	)
國家和政治分區債務證券	302		(1		)	103		(2		)	405		(3		)
公司債務證券	—		—			1,096		(8		)	1,096		(8		)
	$	971	$	(1	)	$	4,396	$	(58	)	$	5,367	$	(59	)



	2019年3月30日
	不足12個月					12個月或更長					總計
	公平價值		未實現損失			公平價值		未實現損失			公平價值		未實現損失
住房貸款抵押證券	$	1,066	$	(9	)	$	5,206	$	(110	)	$	6,272	$	(119	)
國家和政治分區債務證券	353		—			2,319		(17		)	2,672		(17		)
公司債務證券	243		(8		)	1,073		(11		)	1,316		(19		)
美國國債和政府債券	—		—			297		(3		)	297		(3		)
	$	1,662	$	(17	)	$	8,895	$	(141	)	$	10,557	$	(158	)

根據公司持有投資的能力和意向，在一段合理的時間內足以預計公允價值的恢復，公司不認為任何投資不是暫時減值2019年9月28日.

按合同到期日計算，本公司對可供出售債務證券的投資的攤銷成本和公允價值見下表(以千為單位)。預期到期日與合同到期日不同，因為借款人可能有權催繳或預付債務，有或沒有罰款。



	2019年9月28日
	攤銷成本		公平價值
在不到一年的時間內到期	$	507	$	507
一年至五年後到期	3,215		3,218
五年到十年後到期	263		283
十年後到期	1,922		2,031
抵押貸款支持證券	6,168		6,142
	$	12,075	$	12,181

公司使用特定識別方法出售或以其他方式處置證券時，確認可供出售債務證券的投資收益和損失。於年內，出售可供出售債務證券並無實現毛利或虧損。截至2019年9月28日的三個月和六個月或2018年9月29日.

本公司在綜合全面收益報表中確認可銷售股本證券在此期間的市場價格變動中的未實現收益和虧損作為收益的組成部分。有價證券的淨投資損益截至2019年9月28日的三個月和六個月和2018年9月29日如下(以千為單位)：



	三個月						六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			九月二十八日， 2019			9月29日 2018
有價證券：
持有證券的淨收益(損失)	$	350		$	(312	)	$	1,302		$	1,298
已售出證券的淨虧損	(1		)	(13		)	(2		)	(53		)
可交易權益證券的淨收益(虧損)總額	$	349		$	(325	)	$	1,300		$	1,245

5. 盤存

庫存包括以下(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
原料	$	35,330	$	33,701
在製品	12,655		12,212
成品	67,220		70,290
	$	115,205	$	116,203

6. 應收消費貸款

下表彙總了應收消費者貸款(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019			3月30日 2019
為投資而持有的貸款(在收購日期，定義如下)	$	40,983		$	44,375
為投資而持有的貸款(在收購日期後產生)	19,530			20,580
為出售而持有的貸款	16,801			11,288
建設進展	14,261			12,883
應收消費貸款	91,575			89,126
遞延融資費和其他淨額	(2,208		)	(1,926		)
貸款損失準備金	(415		)	(415		)
	$	88,952		$	86,785

貸款損失撥備是在貸款水平上制定的，並分配給特定的個人貸款或減值貸款。可能的損失範圍是在考慮到(其中)貸款特徵和歷史損失經驗之後計算的。然後，公司確定貸款損失範圍內的最佳估計。貸款損失撥備反映本公司對其為投資組合持有的貸款的可能損失風險的判斷。

作為收購棕櫚港房屋公司的一部分，該公司收購了應收消費者貸款。(“棕櫚港”)於二零一一年四月(“收購日期”)。截至收購日，本公司確定貸款池的預定合同本金和利息支付超出預期的所有現金流的超額部分，該金額由不能增加到利息收入中的利息組成(不可增加的差額)。預期收取的現金流超過所收購貸款的賬面價值包括利息，該利息在貸款的剩餘期限內增加為利息收入(可增值收益率)。應收消費貸款的利息收入確認為淨收入。



	九月二十八日， 2019			3月30日 2019
	(千)
為投資而持有的應收消費貸款-合同金額	$	91,723		$	100,595
購買折扣
可增生的	(34,108		)	(36,672		)
不可增生	(16,540		)	(19,502		)
減少重新分類為其他資產的應收消費者貸款	(92		)	(46		)
為投資而持有的已獲得的應收消費者貸款總額，淨額	$	40,983		$	44,375

在收購貸款的整個生命週期內，公司估計預計將收集的現金流，以確定是否需要為收購日期之後的貸款損失預留備抵。在計算預期收集的現金流量時使用的假設的加權平均值如下：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
提前還款率	16.4	%	17.1	%
默認利率	1.1	%	1.1	%

假設有一個1%(100個基點)相對於預期水平的不利變化，對於每個關鍵假設，投資組合生命週期內的預期現金流，截至2019年9月28日，將大約減少$881,000和$2.5百萬分別為預期提前還款率和預期違約率。

為投資而持有的購得消費者貸款的可累積收益率變化如下(以千美元計)：



	三個月						六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			九月二十八日， 2019			9月29日 2018
期初餘額	$	34,881		$	42,873		$	36,672		$	44,481
吸積	(1,713		)	(1,968		)	(3,480		)	(3,867		)
重新分類為不可累計折扣	940			32			916			323
期末餘額	$	34,108		$	40,937		$	34,108		$	40,937

用於投資的消費貸款具有以下特點：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
加權平均合同利率	8.49	%	8.49	%
加權平均有效利率	9.20	%	9.11	%
到到期日的加權平均月數	159		163

下表按投資組合細分和信用質量指標對CountryPlace每個類別的應收消費貸款總額進行了分類，以千為單位：



	2019年9月28日
	為投資而持有的消費貸款
	證券化 2005		證券化 2007		未證券化		建設預支款		消費者貸款待售		總計
資產類別
信用質量指標(FICO®評分)
僅供居所的貸款
0-619	$	374	$	228	$	253	$	—	$	—	$	855
620-719	7,615		5,629		10,275		—		87		23,606
720+	8,344		4,895		7,748		—		162		21,149
其他	46		—		382		—		—		428
小計	16,379		10,752		18,658		—		249		46,038
一致性抵押
0-619	—		—		83		—		—		83
620-719	—		—		1,550		9,616		8,489		19,655
720+	—		—		818		4,645		7,760		13,223
其他	—		—		—		—		303		303
小計	—		—		2,451		14,261		16,552		33,264
不合格抵押
0-619	76		327		950		—		—		1,353
620-719	811		3,915		2,614		—		—		7,340
720+	1,124		2,012		230		—		—		3,366
其他	—		—		182		—		—		182
小計	2,011		6,254		3,976		—		—		12,241
其他貸款	—		—		32		—		—		32
	$	18,390	$	17,006	$	25,117	$	14,261	$	16,801	$	91,575



	2019年3月30日
	為投資而持有的消費貸款
	證券化 2005		證券化 2007		未證券化		建設預支款		消費者貸款待售		總計
資產類別
信用質量指標(FICO®評分)
僅供居所的貸款
0-619	$	401	$	245	$	266	$	—	$	—	$	912
620-719	8,448		5,996		10,266		—		—		24,710
720+	9,090		5,419		8,436		—		617		23,562
其他	47		—		390		—		—		437
小計	17,986		11,660		19,358		—		617		49,621
一致性抵押
0-619	—		—		83		—		460		543
620-719	—		—		2,202		8,061		6,885		17,148
720+	—		—		684		4,822		3,326		8,832
小計	—		—		2,969		12,883		10,671		26,523
不合格抵押
0-619	78		344		991		—		—		1,413
620-719	994		4,008		2,687		—		—		7,689
720+	1,238		2,053		369		—		—		3,660
其他	—		—		214		—		—		214
小計	2,310		6,405		4,261		—		—		12,976
其他貸款	—		—		6		—		—		6
	$	20,296	$	18,065	$	26,594	$	12,883	$	11,288	$	89,126

由地理上集中的抵押品擔保的貸款合同可能會經歷比地理位置更分散的抵押品擔保的貸款合同更高的違約率、違約率和止贖損失率。自.起2019年9月28日, 42%應收消費貸款組合的未償還本金餘額集中在得克薩斯州和12%集中在弗羅裏達好的。自.起2019年3月30日, 44%消費者貸款應收組合的未償還本金餘額集中在德克薩斯州和12%集中在佛羅裏達。除得克薩斯州和弗羅裏達, 不其他州的濃度超過10%應收消費貸款本金餘額2019年9月28日或2019年3月30日.

收回貸款的抵押品是通過止贖或類似程序獲得的，並按房屋的估計公允價值減去出售成本進行記錄。在收回時，抵押品的公允價值根據先前沖銷貸款的歷史回收率確定；貸款被沖銷，損失計入貸款損失準備。按月計算，抵押品的公允價值根據當前信息調整為收回時記錄的金額或估計銷售價格減去估計銷售成本中的較低者。收回的房屋總數約$1.0百萬和$1.5百萬自.起2019年9月28日和2019年3月30日已分別計入預付費用及綜合資產負債表之其他流動資產。喪失抵押品贖回權或正在進行的類似程序總計約$1.2百萬和$1.5百萬自.起2019年9月28日和2019年3月30日分別為。

7. 應收商業貸款和貸款損失撥備

公司的商業貸款應收餘額包括兩類：(I)直接融資安排，滿足公司獨立分銷商、社區和開發商的家庭產品需求；以及(Ii)公司根據參與融資計劃借出的金額。

根據直接計劃的條款，公司為獨立分銷商、社區和開發商的融資購房提供資金。這些票據由房屋作為抵押品，在某些情況下，還有其他擔保。直接安排的其他條款視乎借款人的需要及本公司的機會而有所不同。

根據參與計劃的條款，公司向獨立的建築平面圖出借人提供貸款，這是這些融資者隨後借給分銷商為其庫存購買融資的資金的很大一部分。參與商業貸款應收賬款為獨立樓面平面圖貸款人的無擔保一般義務。

應收商業貸款，淨額包括以下按應收融資票據類別劃分的淨額(以千美元計)：



	九月二十八日， 2019			3月30日 2019
應收直接貸款	$	46,399		$	42,899
參與應收貸款	262			495
貸款損失準備金	(163		)	(180		)
遞延融資費，淨額	(239		)	(208		)
	$	46,259		$	43,006

商業貸款應收餘額具有以下特點：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
加權平均合同利率	5.5	%	5.7	%
到到期日的加權平均月數	9		7

公司根據獨立貸款人的整體財務穩定性以及歷史經驗評估其參與貸款計劃的潛在損失，並確定不需要為貸款損失提供適用的準備金2019年9月28日或2019年3月30日.

關於與社區和開發商的直接項目，借款人活動定期受到監控，合同安排到位，以便在違約情況下提供足夠的損失緩解。對於具有獨立分銷商的直接計劃，損失風險分散在眾多借款人身上。借款人活動將與第三方服務提供商(如適用)一起進行監控，以估計相關應收票據的潛在損失，並考慮潛在風險，包括收回成本、再營銷費用、價值減值和附帶損失風險。該公司歷來能夠出售收回的房屋，從而減少了損失風險。如果發生違約和抵押品丟失，公司將面臨房屋貸款全額損失的風險。如果本公司確定本公司可能無法根據貸款協議的合同條款收取所有到期款項，則確定特定準備金，並將其記錄在估計的貸款損失準備金內。公司記錄了一筆貸款損失準備金$163,000和$135,000在…2019年9月28日和2018年9月29日分別為。

下表表示貸款損失估計準備額的變化，包括適用於直接計劃的貸款損失準備額的相關增加和扣除(單位：千)：



	三個月					六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018		九月二十八日， 2019			9月29日 2018
期初餘額	$	191		$	113	$	180		$	42
估計貸款損失變動，淨額	(28		)	22		(17		)	93
扣除收回後的貸款	—			—		—			—
期末餘額	$	163		$	135	$	163		$	135

下表按評估方法對每類應收融資的應收商業貸款和貸款損失估計備抵進行了分類(以千為單位)：



	直接商業貸款						參與·商業貸款
	九月二十八日， 2019			3月30日 2019			九月二十八日， 2019		3月30日 2019
應收商業貸款：
集體評估減值	$	16,276		$	18,018		$	—	$	—
單獨評估損害	30,123			24,881			262		495
	$	46,399		$	42,899		$	262	$	495
貸款損失準備金：
集體評估減值	$	(163	)	$	(180	)	$	—	$	—
單獨評估損害	—			—			—		—
	$	(163	)	$	(180	)	$	—	$	—

貸款應定期審查，並在出現問題的情況出現時給予管理層關注。具有潛在業績問題指標的貸款被置於觀察名單狀態，並接受額外的監測和審查。不良狀況包括按非應計基礎核算的貸款和應計貸款與本金付款90天或以上過期了。公司的政策是當利息過期而仍未支付時，將貸款置於非應計狀態90天或以上或當有明顯跡象表明借款人不穩定或不願意在到期時付款。一旦這些因素得到補救，公司將恢復應計利息。在…2019年9月28日，沒有商業貸款90天或以上逾期還在累算利息。收到的非應計貸款的付款是以現金為基礎記錄的，首先是利息，然後是本金。在…2019年9月28日據本公司所知，並無任何潛在問題貸款將對商業應收貸款餘額產生重大影響。當有可能無法收回未償還的金額時，就會發生註銷。

下表按類別和信用質量指標對公司應收商業貸款進行了分類(以千為單位)：



	直接商業貸款				參與·商業貸款
	九月二十八日， 2019		3月30日 2019		九月二十八日， 2019		3月30日 2019
基於付款活動的風險配置文件：
表演	$	46,399	$	42,899	$	262	$	495
觀察名單	—		—		—		—
非執行	—		—		—		—
	$	46,399	$	42,899	$	262	$	495

本公司與工廠建設住房相關的商業貸款應收賬款集中在10%以上的商業貸款應收賬款本金餘額中，位於以下幾個州：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
加利福尼亞	15.7	%	21.1	%
亞利桑那州	14.9	%	16.3	%

此外，在2019年3月30日, 10.4%商業貸款應收賬款的本金餘額集中在俄勒岡州。在確定貸款損失準備額的充分性時，已考慮到這些集中造成的風險。

自.起2019年9月28日和2019年3月30日，該公司與一個獨立的第三方及其關聯公司進行了集中，相當於24.4%和22.0%商業貸款的應收本金餘額分別為未清償，所有這些都得到了擔保。

8. 財產，廠房和設備，淨額

財產、廠房和設備淨額由以下項目組成(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019			3月30日 2019
物業、廠房和設備，按成本價：
土地	$	21,723		$	21,359
建築物及改善工程	49,972			42,976
機械設備	28,756			27,053
	100,451			91,388
累計折舊	(30,252		)	(27,904		)
	$	70,199		$	63,484

折舊費用為$1.3百萬和$1.1百萬為.截至2019年9月28日的三個月和2018年9月29日分別為。為.截至2019年9月28日的6個月和2018年9月29日，折舊費用為$2.4百萬和$2.1百萬分別為。

上述金額包括融資租賃項下的某些資產。參見注釋9以獲取更多信息。

9. 租約

本公司租用某些生產和零售地點、辦公空間和設備。公司在開始時確定合同或安排是否為租賃或包含租賃。初始期限為12個月或更短的租賃協議不會記錄在綜合資產負債表中。某些租賃協議包括一個或多個續訂選項，續約條款可以將租約期限延長一至三年或更多。一般來説，租約續訂選項的行使由公司自行決定。一些協議還包括購買租賃物業的選項。資產及租賃改善的估計壽命受預期租賃期的限制，除非本公司有合理把握行使所有權轉讓或購買選擇權。

·公司的某些租賃協議包括根據通貨膨脹定期調整的租金支付。·這些租賃協議不包含任何物質剩餘價值保證或材料限制性契約。

·ROU資產代表在租賃期內使用標的資產的權利，租賃負債代表公司支付租賃產生的租賃費的義務。·營業租賃ROU資產和負債根據租賃期內租賃費的現值在開始日期確認。由於公司的租約不提供容易確定的隱含利率，公司必須估計遞增的借款利率。在釐定估計遞增借款利率時，本公司考慮租賃期及可比市場利率，以及於租賃開始日期可得的任何其他資料。租賃期包括當合理確定公司將行使該等選擇權時延長或終止租約的選擇權。

·下表提供了截至#年在綜合資產負債表中報告的公司租賃餘額的財務報表分類信息2019年9月28日(單位：千)：



	分類	九月二十八日， 2019
ROU資產
經營租賃資產	經營租賃使用權資產	$	11,732
融資租賃資產	財產，廠房和設備，淨額⁽¹⁾	1,685
租賃資產總額		$	13,417

租賃負債
電流
運營租賃負債	應計負債	$	3,786
財務租賃負債	擔保融資的流動部分和其他	726
非電流
運營租賃負債	經營租賃負債	8,735
財務租賃負債	證券化融資和其他	317
租賃負債總額		$	13,564

(1) 累計攤銷記錄淨額$89,000自.起2019年9月28日.

下表提供了關於公司在綜合全面收益報表中報告的租賃費用的財務報表分類的信息截至2019年9月28日的三個月和六個月(單位：千)：



		2019年9月28日
租賃費用類別	分類	三個月		六個月結束
經營租賃費用⁽¹⁾
	銷售成本	$	208	$	417
	銷售、一般及行政費用	776		1,529
融資租賃費用
租賃資產攤銷	銷售成本	10		19
租賃負債利息	利息費用	14		27
租賃費用總額		$	1,008	$	1,992

(1) 不包括短期和可變租賃費用，這是無關緊要的。

經營租賃的現金支付截至2019年9月28日的三個月和六個月vbl.$832,000和$1.6百萬分別為。現金支付融資租賃截至2019年9月28日的三個月和六個月vbl.$36,000和$70,000分別為。

未來財政年度不可取消租賃的最低付款現值2019年9月28日如下(以千為單位)：



	經營租賃			融資租賃			總計
2020年剩餘時間	$	1,746		$	703		$	2,449
2021	3,797			79			3,876
2022	2,882			73			2,955
2023	1,875			73			1,948
2024	1,445			73			1,518
此後	2,611			122			2,733
租賃付款總額	14,356			1,123			15,479
減去：代表利息的金額	(1,835		)	(80		)	(1,915		)
租賃負債現值	$	12,521		$	1,043		$	13,564

下表提供了截至目前的加權平均剩餘租賃期限和加權平均貼現率的信息2019年9月28日:



	剩餘租賃期限(年)	貼現率
運營租賃	4.8	4.5	%
#	2.5	5.0	%

運營租賃主題前842採用:

·公司與第三方簽訂了不可取消的經營租約，主要用於行政和配送中心空間和計算機設備。·公司的設施租約通常規定定期增加租金，其中許多包含升級條款和續訂選項。·這些第三方運營租約的租金費用為$5.2百萬截至2019年3月30日的財政年度和$5.3百萬截至2018年3月31日和2017年4月1日的每個會計年度，並在附帶的綜合全面收益報表中納入銷售和銷售成本、一般和行政費用。

·截至2019年3月30日，在剩餘期限超過一年的所有不可取消的經營租賃下，未來財政年度的未來最低租賃承諾如下(以千為單位)：



2020	$	2,292
2021	2,197
2022	1,389
2023	1,072
此後	1,372
剩餘租賃付款總額	$	8,322

10. 商譽和其他無形資產

商譽和其他無形資產，淨額包括以下內容(以千計)：



	2019年9月28日							2019年3月30日
	毛攜載數量		累積攤銷			網攜載數量		毛攜載數量		累積攤銷			網攜載數量
不確定-存在：
商譽	$	75,024	$	—		$	75,024	$	72,920	$	—		$	72,920
商標和商號	8,900		—			8,900		7,200		—			7,200
國家保險許可證	1,100		—			1,100		1,100		—			1,100
總的無限期無形資產	85,024		—			85,024		81,220		—			81,220
有限壽命：
客户關係	11,300		(6,146		)	5,154		7,100		(5,970		)	1,130
其他	1,424		(1,093		)	331		1,384		(1,038		)	346
	$	97,748	$	(7,239	)	$	90,509	$	89,704	$	(7,008	)	$	82,696

確認無形資產的攤銷費用是$151,000和$80,000在結束的三個月裏2019年9月28日和2018年9月29日分別為。在無形資產上確認的攤銷費用截至2019年9月28日的6個月和2018年9月29日是$231,000和$164,000分別為。

11. 應計負債

應計負債包括以下(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
薪金、工資和福利	$	25,910	$	25,257
客户存款	22,385		17,804
未掙得的保險費	19,375		18,305
估計保修	18,563		17,069
應計數量返點	12,240		10,412
保險損失準備金	5,659		6,686
應計自保	5,485		5,171
已出售某些貸款的公司回購期權	4,512		3,810
經營租賃負債	3,786		—
回購承諾準備金	3,011		2,362
應計税金	2,547		1,767
資本租賃義務	—		1,075
其他	14,463		15,463
	$	137,936	$	125,181

12. 保修

估計保修責任中的活動如下(以千為單位)：



	三個月						六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			九月二十八日， 2019			9月29日 2018
期初餘額	$	17,760		$	16,670		$	17,069		$	16,638
採購會計增加	1,192			—			1,192			—
記入成本和費用	6,765			6,713			14,586			12,942
付款和扣減	(7,154		)	(6,478		)	(14,284		)	(12,675		)
期末餘額	$	18,563		$	16,905		$	18,563		$	16,905

13. 債務和融資租賃義務

債務及融資租賃義務主要包括與不符合貸款銷售資格的已出售貸款有關的金額，預計本公司將於租賃期結束時獲得租賃資產的所有權。下表彙總了債務和融資租賃義務(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019		3月30日 2019
2007-1證券化融資(作為棕櫚港交易的一部分收購)	$	—	$	18,364
有擔保信貸安排	10,974		11,289
其他有擔保融資	4,217		4,487
融資租賃負債	1,043		—
	$	16,234	$	34,140

在公司收購Palm Harbor和CountryPlace之前，CountryPlace完成了最初的證券化(2005-1)和第二次證券化借款(2007-1)。公司分別於2019年1月和2019年8月回購了這些貸款組合，消除了相關的證券化融資。

收購的證券化融資在收購時以公允價值記錄，這導致了折扣，並且隨後以類似於FASB會計準則編纂(“ASC”)310-30的方式進行核算，在信用質量惡化的情況下獲得的貸款和債務證券以增加折扣。

在回購之前，在貸款的整個生命週期內，公司估計了證券化融資預計將支付的現金流。本公司在結算日評估其證券化融資的現值(使用實際利率確定)是否增加或減少。在證券化融資的剩餘期限內，按預期基準確認的可增加收益率按預期支付的任何後續現金流變化的現值進行調整。

證券化融資的可累積收益率的變化如下(以千為單位)：



	三個月						六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			九月二十八日， 2019			9月29日 2018
期初餘額	$	206		$	2,697		$	491		$	3,515
吸積	(206		)	(774		)	(577		)	(1,577		)
現金流調整	—			(89		)	86			(104		)
期末餘額	$	—		$	1,834		$	—		$	1,834

本公司已與獨立第三方銀行訂立有抵押信貸安排，提款期為一至十五個月，提款期屆滿後為十年。這一提款期於2019年9月到期。本公司將所得款項用於發起和持有以製造的房屋作為抵押的純消費者住房貸款，這些貸款作為設施的抵押品。在完成提款期後，該等設施將轉換為一筆基於一筆貸款的分期償還貸款。20或25年的攤銷期，到期時應支付氣球付款好的。此計劃下貸款的最高預付款為80%未清償抵押品本金餘額的一部分，由本公司提供剩餘資金。自.起2019年9月28日，轉換貸款的未償還餘額為$11.0百萬加權平均利率為4.91%.

參見注釋9進一步討論融資租賃義務。

14. 再保險

標準事故主要是製造家庭物理損害保險的專業撰稿人。根據各種再保險協議，標準傷亡的某些保費和福利由其他保險公司承擔並轉讓給其他保險公司。割讓再保險協議為Standard Casualty提供了更大的風險承保能力，並在其資本資源範圍內保持其對損失的風險敞口。在再保險人不履行其義務的情況下，標準事故險仍有義務支付割讓的金額。基本上所有標準事故的假定再保險都是由一個實體承擔的。

再保險對書面保費和賺取的保費的影響如下(以千為單位)：



	三個月
	2019年9月28日						2018年9月29日
	成文			掙來			成文			掙來
直接保費	$	4,179		$	4,653		$	3,820		$	4,249
假定保費-非附屬公司	6,760			6,592			6,280			6,350
割讓保費-非附屬公司	(3,029		)	(3,029		)	(3,135		)	(3,135		)
淨保費	$	7,910		$	8,216		$	6,965		$	7,464



	六個月結束
	2019年9月28日						2018年9月29日
	成文			掙來			成文			掙來
直接保費	$	9,212		$	9,223		$	8,361		$	8,460
假定保費-非附屬公司	14,273			13,027			13,214			12,584
割讓保費-非附屬公司	(6,016		)	(6,016		)	(5,982		)	(5,982		)
淨保費	$	17,469		$	16,234		$	15,593		$	15,062

由Standard Casualty撰寫或承擔的典型保險單的最大承保範圍為$300,000每項索賠，其中標準意外傷害賠償$175,000每次再保險的損失風險。因此，標準傷亡的損失風險限制在$125,000根據典型保單的索賠，以再保險人履行其義務為前提。在此限制之後，標準事故可通過再保險對超過以下的災難性損失進行賠償$1.5百萬每次出現，最多$43.5百萬總而言之。

購買再保險合同可以保護Standard Casualty免受簽發的保單發生的頻率和/或損失的嚴重程度，例如在同時對多份保單產生大量嚴重索賠的災難的情況下。根據這些協議，公司可能需要回購和重新建立今年剩餘時間的再保險合同，但前提是這些合同已被使用。

公司有再保險恢復保費保護範圍，這將有助於減少在發生災難性天氣索賠時的保費回購費用。

15. 所得税

本公司的遞延税項資產主要來自財務報表應計項目，目前不可就税務目的扣除，以及某些資產的收購基礎的差異，其遞延税項負債主要來自商譽和其他無形資產的税項攤銷。

公司遵守ASC 740的規定，所得税美國會計準則委員會(“ASC 740”)通過規定税務頭寸在財務報表中確認之前需要達到的最低確認門檻來澄清所得税的會計處理。ASC 740還提供了關於取消確認、計量、分類、利息和罰款、過渡期會計、披露和過渡等方面的指導。本公司記錄的未確認税收優惠金額微不足道，如果所有未確認税收優惠均已確認，對實際税率的影響也將微不足道。公司將與税費支出中未確認的税收優惠相關的利息和罰金分類。

所得税申報表在美國聯邦司法管轄區和幾個州司法管轄區提交。一般而言，本公司在2017財年之前的數年內不再接受國税局的審查，或者在2015財年之前的數年內不再接受税務機關的州和地方所得税審查。本公司相信其所得税申報頭寸和扣減將在審計時維持，預計任何調整都不會導致本公司財務狀況發生重大變化。與任何特定税務狀況有關的未確認税收優惠總額預計在未來12個月內不會有顯着變化。所得税準備一般是指當年已付或應付的所得税加上當年遞延税項的變動。

16. 承諾和或有事項

回購或有好的。根據與為其產品的獨立分銷商提供庫存融資的金融機構的回購協議條款，本公司承擔或有責任。這些安排是業內慣常的做法，規定在分銷商違約的情況下，可以回購出售給分銷商的產品。根據這些協議，損失的風險分佈在眾多的分銷商身上。本公司有義務支付的價格在協議期內普遍下降(一般為18至36個月，從向總代理商銷售之日起計算)並且通過回購房屋的轉售價值進一步降低損失風險。根據這些協議，公司或有責任承擔的最高金額約為#美元。93.8百萬在…2019年9月28日而不會減少房屋的轉售價值。公司採用ASC 460，擔保(“ASC 460”)，以及ASC 450-20，或有損失(“ASC 450-20”)，以説明其回購承諾的責任。根據ASC 460的規定，本公司記錄非或有債務(根據ASC 460入賬)或每項回購安排的或有負債(根據ASC 450-20的規定入賬)的估計值中較大者。公司記錄了估計負債$3.0百萬和$2.4百萬在…2019年9月28日和2019年3月30日分別涉及與這些協定有關的承諾。

信用證。為了獲得某些再保險合同，Standard Casualty維護一份不可撤銷的信用證$11.0百萬保證Standard Casualty將履行其再保險義務。本信用證由公司的某些投資擔保。在這兩個地方都沒有未償還的金額。2019年9月28日或2019年3月30日.

施工期抵押貸款。CountryPlace Funds Construction-在房屋建設期間通過定期預付款進行期限抵押。在初始融資時，CountryPlace承諾根據預先確定的時間表為貸款合同提供全部資金。隨後的預付款取決於房屋的賣方和借款人履行合同義務的情況。建設期抵押貸款的累積預付款按預付款金額減去估值備抵在綜合資產負債表上記賬，並計入應收消費貸款淨額。貸款合同總額減去累計預付款，代表CountryPlace為未來預付款提供資金的表外或有承諾。

具有表外承諾的貸款合同彙總如下(以千為單位)：



	九月二十八日， 2019			3月30日 2019
建設貸款合同金額	$	32,822		$	28,230
累積預付款	(14,261		)	(12,883		)
剩餘施工或有承諾	$	18,561		$	15,347

已售出按揭的申述及保證好的。CountryPlace向政府資助企業(“GSE”)和全額貸款購買者出售貸款，並通過各自貸款擔保的長期信貸安排為某些貸款提供融資。在這些活動中，CountryPlace向GSE、全款購買者和貸款人提供與出售或融資的貸款相關的陳述和擔保。這些陳述和保證通常涉及貸款的所有權、擔保貸款的留置權的有效性、貸款是否符合銷售交易中的標準，包括是否符合買方制定的承保標準或貸款標準，以及CountryPlace是否能夠按照適用法律交付文件。一般情況下，陳述和擔保可以在貸款有效期內的任何時間強制執行。在違反陳述時，CountryPlace可能被要求回購貸款或賠償當事人招致的損失。回購要求和賠償付款要求在逐筆貸款的基礎上進行審查，以驗證是否存在需要回購的違約行為。CountryPlace通過承銷和質量保證實踐以及按照投資者標準提供抵押貸款服務來管理回購風險。CountryPlace為這些或有回購和賠償義務保留了準備金。這個儲備$1.0百萬自.起2019年9月28日和2019年3月30日包括在應計負債中，反映管理層對可能損失的估計。CountryPlace考慮各種假設，包括借款人表現(實際和估計的未來違約)，歷史回購需求和貸款違約率，以估計貸款回購和賠償的責任。在.期間六個月結束 2019年9月28日，不索賠請求導致了賠償協議的執行或貸款的回購。

利率鎖定承諾好的。在發起銷售貸款時，CountryPlace向潛在借款人發出利率鎖定承諾(“IRLC”)。這些IRLC代表向貸款申請人提供信貸的協議，藉此貸款的利率在貸款結束或出售之前設定。這些IRLC約束CountryPlace以指定的利率為批准的貸款提供資金，無論類似貸款的利率或市場價格在承諾日和結算日之間是否發生了變化。因此，未償還的IRLC在IRLC日期至貸款出售日期或IRLC到期日的較早期間內承受利率風險和相關的貸款銷售價格風險。貸款承諾的範圍一般在30和180但是，借款人沒有義務關閉相關的貸款。因此，CountryPlace受到與IRLCs相關的後果風險的影響，如果批准的借款人選擇不在IRLCs的條款內關閉貸款，這種風險就會實現，除非該承諾成功地與另一筆貸款配對，從而可能減少因IRLCs而造成的損失。

自.起2019年9月28日，CountryPlace有未償還的IRLC，名義金額為$18.6百萬，按照ASC 815以公允價值記錄，衍生工具和套期保值(“ASC 815”)。ASC 815澄清，與貸款相關服務相關的預期未來淨現金流應包括在通過收益按公允價值入賬的所有書面貸款承諾的計量中。IRLC的估計公允價值記錄在綜合資產負債表的預付費用和其他流動資產中。IRLC的公允價值基於針對以下因素調整的基礎貸款價值：(1)完成和發起貸款的估計成本，以及(2)將導致關閉貸款的IRLC的估計百分比。IRLC價值的最初和隨後的變化是為出售而持有的貸款的收益(損失)的組成部分。在這期間截至2019年9月28日的三個月和六個月，CountryPlace識別損失的$2,000和$3,000 分別在未完成的IRLC上。在.期間截至2018年9月29日的三個月和六個月，CountryPlace已識別損失的$8,000和利得的$12,000，分別在未完成的IRLC上。

遠期銷售承諾好的。CountryPlace通過簽訂抵押貸款支持證券(“MBS”)的遠期銷售和整筆貸款銷售承諾，管理其部分未償IRLC和為出售而持有的抵押貸款的風險概況。自.起2019年9月28日，CountryPlace有$53.9百萬在未完成的MBS的名義遠期銷售和遠期銷售承諾中。整個貸款的遠期銷售承諾通常與預期在特定時間範圍內關閉的IRLC數量成比例，假設抵押貸款利率沒有變化，用於整個貸款銷售的各自貸款產品。

MBS遠期銷售及遠期銷售承諾之估計公平值乃根據所報市價計算，並記錄於綜合資產負債表之預付開支及其他流動資產內。在.期間截至2019年9月28日的三個月和六個月, CountryPlace已識別利得的$49,000和$84,000 分別對遠期銷售和全額貸款銷售承諾。CountryPlace已識別利得的$237,000 和$62,000關於遠期銷售和整筆貸款銷售承諾截至2018年9月29日的三個月和六個月分別為。

法律問題。自2018年8月以來，本公司一直在配合美國證券交易委員會在洛杉磯的執法人員就本公司、其前首席執行官和本公司以外的其他人買賣另一家上市公司的證券進行的調查。董事會審計委員會在獨立法律顧問和其他顧問的帶領下，對公司的交易情況進行了評估，並完成了內部調查。審計委員會的工作成果已與公司的審計師、上市交易所和SEC工作人員分享。該公司打算在此問題上繼續與證券交易委員會合作。vbl.

本公司是在正常過程中產生並與其業務相關的某些其他法律程序的一方。在這些訴訟程序中，針對公司的某些未決索賠指控，其中包括違約、產品責任和保修、人身傷害和就業。儘管訴訟本身是不確定的，但基於過去的經驗和目前可獲得的信息，管理層不認為目前待決和威脅的訴訟或索賠將對公司的綜合財務狀況、流動性或經營結果產生重大不利影響。然而，管理層目前可能不知道的未來事件或情況將決定未決或威脅訴訟或索賠的解決是否最終對公司的綜合財務狀況、流動性或任何未來報告期的經營結果產生重大影響。

17. 股東權益

下表顯示了在……期間每個季度股東權益的變化。截至2019年9月28日的6個月(千美元)：



				額外實收資本			留存收益		累計其他綜合收益(虧損)			總計
	普通股
	股份	數量
餘額，2019年3月30日	9,098,320	$	91	$	249,447		$	280,078	$	(28	)	$	529,588
淨收入	—	—		—			21,282		—			21,282
按股權激勵計劃發行普通股	13,304	—		(1,252		)	—		—			(1,252		)
以股票為基礎的薪酬	—	—		630			—		—			630
其他綜合收入，淨額	—	—		—			—		89			89
餘額，2019年6月29日	9,111,624	$	91	$	248,825		$	301,360	$	61		$	550,337
淨收入	—	—		—			20,885		—			20,885
按股權激勵計劃發行普通股	15,842	—		941			—		—			941
以股票為基礎的薪酬	—	—		818			—		—			818
其他綜合收入，淨額	—	—		—			—		23			23
餘額，2019年9月28日	9,127,466	$	91	$	250,584		$	322,245	$	84		$	573,004

下表顯示了在……期間每個季度股東權益的變化。截至2018年9月29日的6個月(千美元)：



				額外實收資本			留存收益		累計其他綜合收益(虧損)			總計
	普通股
	股份	數量
Balance，2018年3月31日	9,044,858	$	90	$	246,197		$	209,381	$	1,438		$	457,106
實施ASU 2016-01的累積效應，淨額	—	—		—			1,621		(1,621		)	—
實施ASC 606，NET的累積效應	—	—		—			454		—			454
淨收入	—	—		—			19,691		—			19,691
按股權激勵計劃發行普通股	16,448	1		(2,169		)	—		—			(2,168		)
以股票為基礎的薪酬	—	—		599			—		—			599
其他綜合收入，淨額	—	—		—			—		5			5
Balance，2018年6月30日	9,061,306	$	91	$	244,627		$	231,147	$	(178	)	$	475,687
淨收入	—	—		—			15,576		—			15,576
按股權激勵計劃發行普通股	36,053	—		1,995			—		—			1,995
以股票為基礎的薪酬	—	—		1,516			—		—			1,516
其他綜合損失淨額	—	—		—			—		(26		)	(26		)
Balance，2018年9月29日	9,097,359	$	91	$	248,138		$	246,723	$	(204	)	$	494,748

18. 以股票為基礎的薪酬

公司維持股票激勵計劃，可向某些高級管理人員、董事和關鍵員工授予股票期權或授予限制性股票。這些計劃得到股東批准，允許授予最多1,650,000公司普通股，其中229,347截至目前，股份仍可供授予2019年9月28日好的。當期權被行使或限制性股票被授予時，公司的普通股將發行新股，或限制性股票不再受限制。以下獎項不得授予100%公司普通股在授予之日的公平市場價值，一般到期七年自授予之日起。在規定的期限內或根據計劃管理人(由獨立董事組成的董事會薪酬委員會)確定的某些績效標準，股票期權和限制性股票背心的獎勵，但通常不超過五年好的。股票激勵計劃規定加快股票期權的歸屬，並在控制權發生變化時取消對限制性股票獎勵的限制(如計劃中所定義)。

從收入中扣除的以股票為基礎的補償成本截至2019年9月28日的三個月和六個月是$818,000和$1.4百萬分別為。本公司入賬股份制補償費用為$1.5百萬和$2.1百萬為.截至2018年9月29日的三個月和六個月分別為。

自.起2019年9月28日，與股票期權有關的未確認總補償成本約為$6.6百萬並且期望識別它的相關加權平均週期大約是3.06年數.

股票期權。每個股票期權獎勵的公允價值是在授權日使用Black-Scholes-Merton期權定價模型估計的，這需要輸入假設。該公司根據授予時有效的美國財政部安全利率估計無風險利率。期權的預期壽命、波動性和股息率是根據歷史數據估計的。

下表總結了六個月告一段落2019年9月28日:



	數選項
未完成於2019年3月30日	411,111
授與	74,450
已行使	(47,724	)
已取消或過期	—
未完成於2019年9月28日	437,837
可在2019年9月28日行使	219,838

限制性股票獎。限制性股票獎勵的公允價值估計為公司普通股在授予日期的收盤價。限制性股票獎勵活動彙總如下：



	股份數
	績效獎	基於服務的獎項		總計
未完成於2019年3月30日	—	—		—
獲頒	7,200	4,650		11,850
放行	—	(400	)	(400	)
已取消或過期	—	—		—
未完成於2019年9月28日	7,200	4,250		11,450
根據績效條件授予的未歸屬目標股票獎勵，直至2022財年	7,200

19. 每股收益

每普通股基本收益是根據報告期內已發行普通股的加權平均數計算的。稀釋每股普通股收益是根據稀釋普通股等價物的組合計算的，其中包括根據本公司基於股票的補償計劃可發行的股份和報告期內已發行普通股的加權平均數。攤薄普通股等價物包括購買股票的貨幣期權的稀釋效應，這是根據使用庫藏股方法的每個時期的平均股價計算的。下表列出了基本每股收益和稀釋後每股收益的計算(千美元，股票和每股金額除外)：



	三個月				六個月結束
	九月二十八日， 2019		9月29日 2018		九月二十八日， 2019		9月29日 2018
淨收入	$	20,885	$	15,576	$	42,167	$	35,267
加權平均流通股：
基本型	9,119,835		9,079,679		9,111,260		9,064,007
攤薄證券的效力	146,250		224,509		130,574		223,723
稀釋	9,266,085		9,304,188		9,241,834		9,287,730
每股淨收益：
基本型	$	2.29	$	1.72	$	4.63	$	3.89
稀釋	$	2.25	$	1.67	$	4.56	$	3.80

反攤薄普通股等價物不包括在計算攤薄每股收益時截至2019年9月28日的三個月和六個月vbl.22,536和42,401分別為。此外,11,450未支付的限制性股票獎勵不包括在計算攤薄每股收益時截至2019年9月28日的6個月因為根本的歸屬標準尚未達到。為.截至2018年9月29日的三個月和六個月，計算攤薄每股收益時排除的反攤薄普通股等價物為3,751和6,682分別為。

20. 公允價值計量

本公司金融工具的賬面價值和估計公允價值如下(以千為單位)：



	2019年9月28日						2019年3月30日
	書價值			估計數公允價值			書價值			估計數公允價值
可供出售的債務證券⁽¹⁾	$	12,181		$	12,181		$	13,408		$	13,408
有價證券⁽¹⁾	12,649			12,649			11,073			11,073
非市場股權投資⁽²⁾	20,926			20,926			20,276			20,276
應收消費貸款⁽³⁾	88,952			104,294			86,785			101,001
利率鎖定承諾衍生工具⁽⁴⁾	8			8			11			11
遠期貸款銷售承諾衍生品⁽⁴⁾	25			25			(59		)	(59		)
應收商業貸款⁽⁵⁾	46,259			46,801			43,006			43,582
證券化融資和其他⁽⁶⁾	(16,234		)	(19,755		)	(34,140		)	(38,101		)


(1)	對於一級分類證券，公允價值基於所報的市場價格。二級證券的公允價值基於其他投入，如下所述。


(2)	公允價值基於投資的非市場性質接近賬面價值。


(3)	包括為投資而持有的應收消費者貸款，為出售而持有的以及建築預付款。為投資而持有的貸款的公允價值是基於剩餘本金和利息現金流的折現值。為出售而持有的貸款的公允價值是根據最近的GSE抵押貸款支持債券價格估算的。建築墊款的公允價值接近賬面價值和這些貸款的銷售價格。


(4)	公允價值是基於GSE抵押貸款支持債券價格的變化，此外，對於IRLC來説，還可以拉動利率。


(5)	公允價值是利用可比貸款的市場利率估計的。


(6)	公允價值是利用最近類似資產支持證券的公開交易來估計的。

根據ASC 820，公允價值計量與披露根據ASC 820(“ASC 820”)的定義，公允價值是指在計量日市場參與者之間的有序交易中，為資產或負債在本金或最有利的市場上轉移負債(退出價格)而將收到或支付的交換價格。ASC 820還建立了公允價值層次結構，要求實體在測量公允價值時最大限度地利用可觀察到的投入，並儘量減少對不可觀測投入的使用。該標準描述了可用於衡量公允價值的三個級別的投入：



1樓1樓-	相同資產或負債在活躍市場上的報價。
2樓2樓-	1級價格以外的可觀察輸入，例如類似資產或負債的報價；非活躍市場的報價；或可觀察到的或可被資產或負債大致完整期限的可觀察市場數據證實的其他輸入。
三樓-	由很少或沒有市場活動支持且對資產或負債的公允價值具有重大意義的不可觀察的輸入。

本公司採用市場法計量其金融資產和負債的公允價值。市場方法使用由涉及相同或可比資產或負債的市場交易產生的價格和其他相關信息。

當本公司對在不太活躍的市場交易的相同證券使用可觀察到的市場價格時，它將此類證券分類為2級。當沒有相同證券的可觀察到的市場價格時，本公司使用非約束性的市場共識價格為其可銷售的債務工具定價，該價格與可觀察的市場數據相證實；類似工具的報價市場價格；或定價模型，例如貼現現金流模型，其所有重要輸入均源自可觀察的市場數據或由可觀察的市場數據證實。無約束力的市場共識價格基於定價提供商或經紀人的專有估值模型。該等估值模式納入多項輸入，包括不具約束力及具約束力的經紀報價；相同或類似證券的可觀察市場價格；以及使用可觀察市場輸入及(較小程度)不可觀察市場輸入的定價提供者或經紀的內部假設。

資產和負債在經常性基礎上按公允價值計量的彙總如下(以千為單位)：



	2019年9月28日
	總計		1級		2級		3級
美國財政部和政府發行的證券⁽¹⁾	$	300	$	—	$	300	$	—
抵押貸款支持證券⁽¹⁾	6,142		—		6,142		—
各州和政治分區發行的證券⁽¹⁾	3,842		—		3,842		—
公司債務證券⁽¹⁾	1,897		—		1,897		—
有價證券⁽²⁾	12,649		12,649		—		—
利率鎖定承諾衍生工具⁽³⁾	8		—		—		8
遠期貸款銷售承諾衍生品⁽³⁾	25		—		—		25
抵押貸款服務權⁽⁴⁾	1,278		—		—		1,278



	2019年3月30日
	總計			1級		2級		3級
美國財政部和政府發行的證券⁽¹⁾	$	297		$	—	$	297	$	—
抵押貸款支持證券⁽¹⁾	6,509			—		6,509		—
各州和政治分區發行的證券⁽¹⁾	4,983			—		4,983		—
公司債務證券⁽¹⁾	1,619			—		1,619		—
有價證券⁽²⁾	11,073			11,073		—		—
利率鎖定承諾衍生工具⁽³⁾	11			—		—		11
遠期貸款銷售承諾衍生品⁽³⁾	(59		)	—		—		(59		)
抵押貸款服務權⁽⁴⁾	1,372			—		—		1,372


(1)	投資未實現損益在每個計量日記入累計其他綜合收益(虧損).


(2)	投資的未實現收益或虧損在每個計量日記錄在收益中。


(3)	衍生工具的收益或損失通過銷售成本在當期收益中確認。


(4)	抵押貸款服務權公允價值的變化通過淨收入在當期收益中確認。

不級別1、級別2或級別3之間的轉移發生在六個月告一段落2019年9月28日. 本公司關於記錄各級之間轉移的政策是在報告期結束時記錄任何此類轉移。

已披露公允價值但不需要在資產負債表中經常性確認的金融工具彙總如下(以千為單位)：



	2019年9月28日
	總計			1級		2級			第3級
為投資而持有的貸款	$	72,546		$	—	$	—		$	72,546
為出售而持有的貸款	17,487			—		—			17,487
持有的貸款-建築預付款	14,261			—		—			14,261
應收商業貸款	46,801			—		—			46,801
證券化融資和其他	(19,755		)	—		(19,755		)	—
非市場股權投資	20,926			—		—			20,926



	2019年3月30日
	總計			1級		2級			第3級
為投資而持有的貸款	$	76,319		$	—	$	—		$	76,319
為出售而持有的貸款	11,799			—		—			11,799
持有的貸款-建築預付款	12,883			—		—			12,883
應收商業貸款	43,582			—		—			43,582
證券化融資和其他	(38,101		)	—		(38,101		)	—
非市場股權投資	20,276			—		—			20,276

近期沒有任何銷售是在一個有序的製造住房貸款組合市場中執行的，該市場具有類似的產品特徵、信用特徵或表現。因此，為投資而持有的貸款是使用第3級投入計量的，這些投入是使用評估貸款信貸質量和業績歷史的估計貼現未來現金流計算的，以確定投資組合的預期提前還款和違約，貼現利率被認為反映了當前的市場狀況。為出售而持有的貸款以成本或公允價值中較低者計量，使用由抵押貸款支持證券的報價市場價格或投資者手頭類似類型貸款承諾的投資者購買承諾組成的投入。這些貸款的持有期相對較短，通常不超過45日數好的。因此，貸款特定信用風險的變化不是公允價值變化的重要組成部分，變化主要是由利率或投資者收益率要求的變化驅動的。持有待售貸款的成本低於公允價值2019年9月28日好的。如上所述，在沒有可靠的市場價格信息的情況下，製造住房資產支持證券市場的活動很少。因此，為了確定證券化融資的公允價值，管理層評估相關貸款資產的信用質量和表現歷史，以估計債務和信用利差的預期提前還款，基於具有相似期限的其他資產類別的類似評級債券的市場活動。

當該等長期資產的公允價值低於其賬面值時，本公司記錄該等長期資產的減值虧損。當事件和情況表明長期資產可能受到減值，並且這些資產估計產生的未貼現現金流低於其賬面值時，本公司記錄運營中使用的長期資產的減值費用。不減損費用記錄在六個月告一段落2019年9月28日.

抵押服務好的。抵押貸款服務權(“MSR”)是為執行指定的抵押貸款服務活動而從抵押人那裏收取的部分利息和費用的權利，這些活動包括收取貸款付款、向投資者支付本金和利息、管理代管賬户、代表投資者執行減少損失活動以及以其他方式管理貸款服務組合。MSR最初按公允價值記錄。初始資本化後公允價值的變化記錄在本公司的經營結果中。公司確認出售給投資者的所有符合銷售會計要求的貸款的MSR，並保留其服務權。

本公司對MSR採用公允價值會計，所有公允價值變動均按照ASC 860-50計入淨收入。服務資產和負債好的。MSR的公允價值基於與償還這些貸款相關的預期未來現金流的現值。現金流的收入部分是服務費、保管賬户的利息和其他附屬收入。費用組成部分包括與償還貸款有關的運營成本(包括拖欠和止贖成本)和服務預付款的利息支出，這些支出與主要市場參與者在評估MSR時使用的假設一致。預期現金流主要受預付款估計、拖欠和市場折扣的影響。一般而言，由於利率變化對提前還款估計的影響，MSR的價值預計會在利率上升時增加，在利率下降時下降。上述其他因素以及對MSR的整體市場需求也可能影響估值。



	九月二十八日， 2019			3月30日 2019
使用MSR服務的貸款數量	4,596			4,557
加權平均服務費(基點)	31.12			31.59
資本化服務倍數	72.30		%	77.97		%
資本化維修率(基點)	22.50			24.63
帶MSR的服務產品組合(以千為單位)	$	567,886		$	556,934
抵押貸款服務權(以千為單位)	$	1,278		$	1,372

21. 關聯方交易

該公司在公司擁有的零售地點以外的其他分銷業務中擁有非市場的股權投資。在正常的業務過程中，該公司通過其商業貸款計劃出售房屋並向其中某些業務提供貸款。為.截至2019年9月28日的三個月和六個月，對關聯方的銷售總額為$10.4百萬和 $23.8百萬分別為。對關聯方的總銷售額截至2018年9月29日的三個月和六個月vbl.$9.5百萬和$21.2百萬分別為。自.起2019年9月28日和2019年3月30日，總共有$8.1百萬和$6.2百萬分別與某些關聯方未償還的商業貸款。

22. 收購命運之家

2019年8月2日，公司購買了某些製造住房資產，並承擔了Destiny Homes的某些負債，該公司運營着位於佐治亞州Moultrie的一家制造設施，並通過美國東南部的獨立零售商網絡生產和分銷製造和模塊化住宅，進一步擴大了公司的業務範圍。該交易作為企業合併入賬，自收購之日起，經營結果已列入隨附的合併財務報表。

總代價的收購日公允價值為$16.5百萬，可能會受到未來調整的影響。Destiny HOME和本公司均未因購買或隨後的操作而產生債務。

下表總結了收購日所收購資產和承擔的負債的估計公允價值(以千為單位)。某些估算值尚未最終確定，可能會發生變化，這可能是很重要的。由於自收購日起持續時間較短，收購價格的分配仍處於初步階段，並將於完成對Destiny Home資產和指定負債的公允價值分析後最終確定。當我們獲得完成分析所需的信息時，公司將最終確定確認的金額。我們希望儘快確定這些金額，但不遲於收購之日起一年。



	8月2日， 2019
應收帳款	$	908
盤存	5,508
財產，廠房和設備，淨額	5,244
其他流動資產	3,290
無形資產⁽¹⁾	5,940
收購的可識別資產總額	$	20,890

應付帳款和應計負債	$	(6,527	)

收購的可識別資產淨額	14,363
商譽	2,104
收購淨資產	$	16,467

(1)包括$1.7百萬轉讓給商標和商號，被認為是不確定的活的無形資產，不受攤銷和$4.2百萬分配給與客户相關的無形資產，其使用壽命為10年數在直線基礎上攤銷。

自收購之日起，Destiny Home貢獻的淨收入為$6.4百萬公司綜合全面收益表上的合併淨收入減少截至2019年9月28日的三個月通過$136,000好的。Destiny房屋收購的淨收入包括所需的購買會計調整，其中家庭產品庫存在收購後按公允價值入賬。這就消除了收購日期後相關房屋銷售的利潤。預計這些採購會計調整將持續到後續期間。

收購的預計影響好的。下表提供了補充的預計信息，就像收購Destiny HOME發生在2018年4月1日一樣(以千為單位，每股數據除外)：



	三個月				六個月結束
	九月二十八日， 2019		9月29日 2018		九月二十八日， 2019		9月29日 2018
淨收入	$	270,239	$	252,925	$	543,951	$	511,369
淨收入	21,165		16,250		43,807		37,464
攤薄每股淨收益	2.28		1.75		4.74		4.03

23. 業務部門信息

公司主要在二細分市場：(1)工廠建造的住房，包括批發和零售系統建造的住房業務；(2)金融服務，包括製成品住房消費金融和保險。下表詳細列出了按部門劃分的淨收入和所得税前收入(以千為單位)：



	三個月				六個月結束
	九月二十八日， 2019		9月29日 2018		九月二十八日， 2019		9月29日 2018
淨收入：
工廠化住房	$	252,690	$	227,094	$	501,458	$	459,856
金融服務	15,985		14,436		31,259		28,077
	$	268,675	$	241,530	$	532,717	$	487,933

所得税前收入：
工廠化住房	$	22,463	$	16,880	$	46,776	$	38,488
金融服務	4,792		2,637		7,841		5,165
	$	27,255	$	19,517	$	54,617	$	43,653

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

前瞻性陳述

本報告中有關Form 10-Q的陳述包括“前瞻性陳述”，符合1933年“證券法”第27A條、經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節和1995年“私人證券訴訟改革法”的含義。前瞻性陳述的特點通常是使用“相信”、“估計”、“預期”、“項目”、“可能”、“將”、“打算”、“計劃”或“預期”等詞語，或者討論戰略、計劃或意圖。本報告(Form 10-Q)中包含的前瞻性陳述僅指截至本報告的日期，或者如果是以引用方式併入的任何文件，則為該文件的日期。公司不打算公開更新或修改本報告(Form 10-Q)或本文引用的任何文件中包含的任何前瞻性陳述，以反映隨時間變化的假設、意外事件的發生或未來運營結果的變化。

前瞻性陳述涉及風險、不確定因素和其他因素，這些因素可能導致公司的實際結果、業績或成就與這些前瞻性陳述所表達或暗示的大不相同。如果公司的假設與實際結果不同，公司滿足這些前瞻性陳述的能力，包括從運營中產生正現金流量的能力，可能會受到很大的阻礙。可能影響公司結果並導致其與前瞻性陳述中包含的結果大不相同的因素包括但不限於本報告中描述的風險因素以及公司第I部分第1A項風險因素中討論的那些因素。2019Form 10-K(“Form 10-K”)的年度報告，其中包含了風險因素。

導言

以下內容應與Cavco Industries，Inc.一起閲讀。及其子公司(統稱“公司”或“CAVCO”)的綜合財務報表和本報告第1項中的相關附註。對“附註”或“附註”的提述與本公司綜合財務報表附註有關。

概述

該公司總部設在亞利桑那州菲尼克斯，設計和生產工廠建造的房屋，主要通過獨立的和公司擁有的零售商、計劃中的社區運營商和住宅開發商組成的網絡銷售。根據報道的批發出貨量，該公司是美國最大的製造房屋生產商之一，以各種品牌銷售，包括Cavco、Fleetwood、Palm Harbor、Fairmont、Friendship、Chariot Eagle、Lexington和Destiny。該公司也是公園模型房車，度假小屋和系統建造的商業結構，以及主要在Nationwide Home品牌下建造的模塊化住宅的領先生產商。CAVCO的金融子公司CountryPlace接受公司(“CountryPlace”)是經批准的聯邦國家抵押協會(“Fannie Mae”)和聯邦住房貸款抵押公司(“Freddie Mac”)賣方/服務商，以及政府國家抵押協會抵押貸款支持證券發行人，向工廠住房的購買者提供符合抵押貸款、不符合抵押貸款和僅限住房貸款。我們的保險子公司，標準事故保險公司。(“標準傷亡”)，為製造房屋的業主提供財產和傷亡保險。

公司成長

自1965年成立以來，Cavco傳統上主要通過製造住宅生產為美國西南部的經濟適用住房市場提供服務。1997年至2000年期間，Cavco被Centex公司收購併成為Centex公司的全資子公司，Centex公司一直經營着Cavco公司，直到2003年，Cavco成為一家獨立的上市公司，在納斯達克全球精選市場交易，股票代碼為CVCO。

該公司主要通過收購行業競爭對手，戰略性地擴大了其工廠運營和相關業務舉措。這使得CAVCO能夠在全國範圍內滿足經濟適用住房空間的需求。

分別於2009年8月和2011年4月收購Fleetwood和Palm Harbor資產，提高了家庭生產和分銷能力，並通過進入公司所在行業的金融服務業務實現了垂直整合。通過增加為西北、西部、南部、中南部和中大西洋地區服務的工廠和零售點，這些交易進一步擴大了公司在全國的地理覆蓋範圍。

分別於2015年3月、2015年5月、2017年4月和2019年8月收購Chariot Eagle、Fairmont、Lexington和Destiny，提供了進一步的運營能力，提高了國內生產能力，並進一步鞏固了公司在中西部、西部大平原州、東北部、東南部和加拿大幾個省份的市場地位。

公司經營20住宅建築設施位於俄勒岡州米勒斯堡和伍德本；愛達荷州南帕市；加利福尼亞州河濱市；亞利桑那州菲尼克斯和固特異；得克薩斯州奧斯汀，沃斯堡，塞金和韋科；明尼蘇達州蒙得維的亞；印第安納州納帕尼；田納西州拉斐特；密西西比州列剋星敦；弗吉尼亞州馬丁斯維爾和洛基山；喬治亞州道格拉斯和穆爾裏；以及奧卡拉大多數生產的房屋出售給位於美國和加拿大各地的獨立零售企業，並由其分銷。此外，該公司的房屋通過39公司擁有的美國零售地點。

我們的運營通常在分散的基礎上進行管理，並由家庭辦公室進行監督。這種分權使公司的運營商能夠靈活地適應當地市場需求，更多地以客户為中心，擁有迅速作出決定的自主權，同時仍然要對運營和財務業績負責。

公司定期審查整個組織提供的產品，並努力改進產品設計、生產方法和營銷策略。該公司繼續專注於提高其運營中的運營效率，所有這些都具有有機增長的潛力。

公司展望

該公司保持保守的成本結構，以努力為其住宅創造附加值，並一直努力保持堅實的財務狀況。我們的資產負債表實力和現金及現金等價物的狀況應有助於我們避免流動性問題，並使我們能夠在市場機會出現時有效地採取行動。

該公司的製造設施戰略性地分佈在美國各地，並利用當地市場研究來設計住宅，以滿足其客户的需求。公司有能力定製樓層平面圖和設計，以滿足特定的需求和興趣。通過提供從入門級型號到大型定製住宅的全系列房屋，並具有設計內部設計的能力，該公司幾乎可以滿足任何客户的要求。除了按照美國住房和城市發展部(“HUD”)頒佈的國家制造住宅建築和安全標準(“HUD代碼”)建造的房屋外，公司還在其許多製造設施中建造符合州和地方法規的模塊化住宅、停車場模型房車和小屋以及輕型商業建築。

該公司採取協調一致的努力，以確定其多樣化的產品線和定製建築能力提供競爭優勢的利基市場機會。我們的綠色建築倡議包括創建節能信封和更高的可再生材料利用率。這些家庭提供環境友好的維護要求，通常較低的公用事業成本，特別設計的通風系統和可持續性。該公司還建造了使用替代能源(如太陽能和風能)的房屋。從竹地板和無水箱熱水器到太陽能家居，公司的產品種類繁多，併為廣泛的消費者利益量身定做。住宅設計的創新是公司的強項，公司不斷推出具有競爭力的價位，具有表現力的內飾和外飾，以補充所在地區的家居風格。

基於與製造住房相關的相對較低的成本，該公司的產品傳統上與租賃住房的每月支付能力相競爭。據報道，近年來租賃住房活動繼續增加，這似乎導致租户住房空置率下降，導致相關的租賃率相應上升。這些租賃市場因素可能會導致一些租户成為經濟適用房替代方案的感興趣買家，包括製成品住房。

此外，關於出租房屋需求的普遍上升，本公司實現了來自開發商和社區業主的更大比例的訂單，這些訂單來自打算用作租賃住房的新制造房屋。本公司對這些購房者的獨特產品和相關要求作出反應，並重視提供非常適合這些用途的房屋的機會。

Cavco保持着來自其許可經銷商網絡(包括社區和開發商)的國內訂單積壓。經銷商可以在生產前取消訂單，而不會受到處罰。因此，在某一房屋的生產開始之前，本公司不認為其積壓為確實訂單。積壓的銷售訂單2019年9月28日是1.37億美元與之相比2.04億美元在…2018年9月29日好的。雖然每個工廠的訂單積壓水平各不相同，但當前總體積壓水平被認為是健康的，並且與以下各項的積壓相對一致1.31億美元在…2019年6月29日好的。健康的積壓表明我們有能力協調高效的工廠生產計劃，根據產品組合及時獲得原材料，並實現客户的完工時間預期。公司積壓在2018年9月29日由於來自行業分銷商的過多訂單量而提高。高訂單率可能部分是由於批發分銷鏈擔心在分銷商可能認為潛在的負擔得起的住房需求加速比預期更快的時期內保持足夠的房屋庫存水平。

公司繼續致力於開發訂單量增長機會，努力提高其生產能力，並酌情調整產品供應。該公司繼續實現對其產品的需求增加，並努力相應地管理其生產水平和勞動力規模。公司不斷審查其生產員工的工資率，並建立了其他貨幣激勵計劃，以確保具有競爭力的薪酬。在協助招聘和留住生產員工的其他努力中，公司更廣泛地使用了在線招聘工具，更新了招聘手冊，並改善了生產設施的外觀和吸引力。通過所有這些計劃，該公司在提高留存率和降低年化週轉率方面取得了適度的成功。即使面臨這些挑戰，該公司相信其滿足對負擔得起的製造房屋的總體需求的能力仍然很強。

公司與公司獨立批發分銷鏈的成員一起參與某些商業貸款計劃。根據這些計劃，公司提供大量資金，然後由獨立融資者貸款給分銷商，為其產品的零售庫存提供資金。此外，本公司已與分銷商、社區及發展商達成直接商業貸款安排，根據該安排，本公司為房屋融資提供資金(見附註7綜合財務報表)。該公司參與商業貸款有助於增加其產品的分銷商和其他用户獲得的製造住房融資。該公司相信，它參與批發融資有助於分銷商、社區和開發商，並使其產品有更多機會接觸潛在的購房者。這些舉措支持公司正在進行的努力，以擴大其在所有市場的產品分銷。然而，這些舉措使公司面臨與某些客户和業務合作伙伴(包括獨立分銷商、開發商、社區和庫存融資合作伙伴)的信譽相關的風險。

由於缺乏有效的製造房屋貸款二級市場，以及向製造房屋購買者提供貸款的機構數量有限，導致製造房屋擔保貸款的利率高於工地建造房屋的貸款利率。這繼續制約着行業的增長。該公司正與其他行業參與者直接合作，為製造住房貸款組合開發二級市場機會，並擴大該行業的貸款機會。此外，公司繼續投資於以社區為基礎的貸款計劃，為某些製造家庭社區的新居民提供僅供家庭使用的融資。我們的抵押貸款子公司還開發和投資於僅供家庭使用的貸款計劃，以通過傳統的分配點增加房屋的銷售。該公司相信，增加對僅供家庭使用的貸款的參與，可能會為其工廠建造的住房業務提供更多的銷售增長機會。

該公司還通過行業貿易協會鼓勵有利的立法和政府支持的企業(“GSE”)行動，以滿足經濟適用住房購買者的抵押貸款需求。聯邦法律要求GSE遵守1992年“聯邦住房企業金融安全與健全法案”(Federal Housing Enterprises Financial Safety And Soundness Act)中規定的“服務於服務不足的市場的責任”，該法案經2008年的“住房和經濟復甦法案”(Housing And Economic Recovery Act)修訂。製造的住宅是指定的服務不足市場之一。2017年12月，房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)發佈了最終的“服務不足市場計劃”，具體描述了它們將在三年內為履行“服務義務”而採取的行動。·這些計劃於2018年1月1日生效。三年計劃中的每一個都分別通過2018年日曆後期宣佈的“MH Advantage”和“ChoiceHome”計劃提供增強的抵押貸款產品。購買僅供家庭使用的貸款的小規模試點計劃也包括在GSE的服務不足市場計劃中。GSE服務不足市場計劃的各個方面的實施都需要得到他們的監管機構聯邦住房金融局的批准，而且他們的批准是不確定的。通過政府支持企業貸款的二級市場的擴大可能支持對住房的進一步需求，因為貸款選擇可能會變得對購房者更容易負擔。雖然在這方面取得了一些進展，但以增加家庭訂單的形式產生的有意義的積極影響尚未實現。

2018年1月25日，HUD宣佈對其製成品住房規則進行自上而下的審查，作為更廣泛努力的一部分，目的是找出鑑於對經濟適用房的迫切需求，哪些法規可能無效、負擔過重或成本過高。此外，2019年6月25日，特朗普總統簽署了一項行政命令，指示聯邦機構共同努力，減輕阻礙保障性住房生產的障礙。該行政命令創建了白宮消除平價住房監管壁壘委員會，由八個聯邦機構的成員組成，由HUD祕書擔任主席。雖然尚未確定時間表，但如果進行了某些更改，該公司可能能夠為更廣泛的購房者提供服務。

保險子公司受到在惡劣天氣期間可能發生的過多保單索賠的不利影響，包括德克薩斯州的季節性春季風暴或秋季颶風活動，該公司的大部分保單都是在那裏承保的。在適用的情況下，災難性事件的損失受到作為公司損失緩解結構一部分的再保險合同的某種程度上的限制。

如第二部分第1項所披露的，法律程序本公司和本公司前董事長、總裁兼首席執行官Joseph Stegmayer收到證券交易委員會(“SEC”)執行部發出的傳票，尋求與另一家上市公司股票交易有關的文件。該公司預計將繼續招致與這一事項有關的費用，這些費用可能會在未來幾個季度對公司的收益產生重大影響。這些費用包括(其中包括)根據Stegmater先生與本公司的賠償安排預支Stegmater先生的費用。董事會審計委員會(“審計委員會”)發起了一項內部調查，由獨立法律顧問領導審計委員會對此調查。審計委員會的獨立律師已通知審計委員會，審計委員會已完成與該事項相關的內部調查。此次調查的結果已與公司的審計師、上市交易所和SEC工作人員分享。該公司打算在此問題上繼續與證券交易委員會合作。

作為這次調查的結果，本公司招致了80萬美元和160萬美元在這三個期間的法律費用和其他費用截至2019年9月28日的6個月預計在接下來的幾個季度中將繼續招致與此有關的相關成本。在2019年第三季度，公司還審查了其保險範圍的充分性，作為這一審查的結果，Cavco董事會決定購買額外的董事和高級管理人員(“D&O”)保險。這些新的22個月政策於2018年12月21日實施。2019年第三季度為這些保單支付的總保費為1530萬美元。因此，公司記錄了210萬美元和420萬美元在這三個期間額外的D&O保單保險費費用和截至2019年9月28日的6個月預計到2021會計年度第二季度，這些保單保費的攤銷每個季度將產生約210萬美元的銷售、一般和行政費用。預計任何額外的調整都將在為公司維持充足的D&O保險的正常過程中進行。

行業概況

根據製造業住房研究所報告的數據，工業家庭出貨量下降6.4%第一次82019年日曆年的月份與上一年同期相比。減少的部分原因是2018年日曆年該行業為聯邦緊急情況管理署生產的救災房屋，但在2019年沒有重複。歷年期間2018，製造住房行業發運了大約97,000HUD代碼製造的房屋，增加了4.3%在大約93,000發貨單位2017好的。自2009歷年以來，每年的出貨量都在增加，當時50000户HUD代碼製造的房屋被出貨，這是自1959年該行業開始記錄統計數據以來的最低水平。雖然HUD代碼製造房屋的出貨量近年來有所改善，但與歷史出貨量統計數據相比，該行業仍在相對較低的水平上運行。

從歷史上看，經濟適用房的“首次”和“升級”購買者是新制造住房購買者的最大比例。該公司認為，這些羣體和其他傾向於經濟適用房的潛在購房者的就業率和就業不足率都很高。此外，在對公司的季節性或退休生活產品感興趣的製造購房者中，消費者信心的提高是顯而易見的，這些購房者以前可能對財務穩定感到擔憂，現在似乎對承諾購買新的住房不那麼猶豫了。該公司相信，在就業和消費者信心水平保持強勁的同時，其產品的強勁銷售可能會繼續。

兩個最大的製成品住房消費人口，年輕人和55歲及以上的人，都在增長。據估計，美國成年人口將增長約1190萬在.之間2019和2024好的。1976年至1995年出生的年輕人，通常被稱為Y世代，代表了人口的一大部分。後期Y世代大約比1966年至1975年出生的下一代X世代多出220萬人，被認為正處於購房高峯期。Y世代代表第一次購房的黃金買家，他們可能被工廠建造的房屋的可負擔性、可持續性、多樣性和位置靈活性所吸引。據報道，55歲及以上的人羣是美國人口中增長最快的一部分。這個羣體同樣對價值主張感興趣；然而，他們也受到系統建造房屋的能效和低維護要求，以及專門為屬於這個年齡段的房主設計的規劃社區提供的生活方式的激勵。

運營結果

截至2019年9月28日的三個月和六個月與.相比2018年9月29日

淨收入

淨收入包括以下各項截至2019年9月28日的三個月和六個月和2018年9月29日，分別(以千美元計，不包括每套銷售房屋的工廠住房淨收入)：



	三個月
	九月二十八日， 2019		9月29日 2018		變化		%變化
淨收入：
工廠化住房	$	252,690	$	227,094	$	25,596	11.3	%
金融服務	15,985		14,436		1,549		10.7	%
	$	268,675	$	241,530	$	27,145	11.2	%

總銷售量	3,781		3,536		245		6.9	%

每棟售出房屋的工廠住房淨收入	$	66,832	$	64,223	$	2,609	4.1	%



	六個月結束
	9月28日 2019		九月二十九日 2018		變化		%變化
淨收入：
工廠化住房	$	501,458	$	459,856	$	41,602	9.0	%
金融服務	31,259		28,077		3,182		11.3	%
	$	532,717	$	487,933	$	44,784	9.2	%

總銷售量	7,588		7,423		165		2.2	%

每棟售出房屋的工廠住房淨收入	$	66,086	$	61,950	$	4,136	6.7	%

這個增額在工廠建造的住房部門的淨收入中，截至2019年9月28日的三個月和六個月與去年同期相比，去年的房屋銷售量有所增加，房屋銷售價格也有所上漲。結果還包括640萬美元命運之家的運營收入。

每棟售出房屋的工廠建造房屋淨收入是一個取決於幾個因素的波動性指標。一個主要因素是向獨立分銷商、建築商、社區和開發商銷售房屋(“批發”)與公司擁有的零售中心向消費者銷售房屋(“零售”)之間的價格差異。批發銷售價格主要由房屋和將房屋從房屋建造設施運送到住宅站點的成本組成。零售住宅價格包括這些項目和零售加價，以及主要受購房者自主決定的項目，包括但不限於安裝、公用設施連接、網站改進、環境美化和其他服務。在報告期之間，這些分銷渠道中住宅銷售比例的變化會影響每所銷售房屋的總淨收入。對於那些截至2019年9月28日的6個月，公司賣出了6,064家庭批發和1,524“零售”與“6,036家庭批發和1,387·與上一年同期相比，住宅零售業。此外，每售出房屋的工廠建造房屋淨收入的波動是產品組合變化的結果，這是由於購房者在選擇房屋類型/型號時的品味和偏好，以及購買房屋時可選的房屋升級。這些選擇會根據消費者的興趣、當地的住房偏好和經濟情況而定期變化。我們的產品價格也會根據每個家庭所含原材料的成本和可用性以及用於生產的勞動力進行定期調整。由於這些原因，該公司已經並預計將繼續經歷每棟售出房屋的工廠建造房屋淨收入的波動。

金融服務部門收入增額為.截至2019年9月28日的三個月，從24%與前一年相比，^房屋貸款銷售增加，未償還商業貸款的額外利息收入，以及本年度與前一年相比有效的更多保險政策。總體增額部分被持續攤銷的證券化貸款組合賺取的較低利息收入所抵銷。

毛利。

毛利包括以下各項截至2019年9月28日的三個月和六個月和2018年9月29日，分別(以千為單位)：



	三個月
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			$更改		%變化
毛利潤：
工廠化住房	$	48,639		$	41,798		$	6,841	16.4	%
金融服務	9,828			7,618			2,210		29.0	%
	$	58,467		$	49,416		$	9,051	18.3	%

毛利潤佔淨收入的百分比：
固形	21.8		%	20.5		%	不適用		1.3	%
工廠化住房	19.2		%	18.4		%	不適用		0.8	%
金融服務	61.5		%	52.8		%	不適用		8.7	%



	六個月結束
	9月28日 2019			九月二十九日 2018			$更改		%變化
毛利潤：
工廠化住房	$	100,774		$	85,684		$	15,090	17.6	%
金融服務	17,991			15,208			2,783		18.3	%
	$	118,765		$	100,892		$	17,873	17.7	%

毛利潤佔淨收入的百分比：
固形	22.3		%	20.7		%	不適用		1.6	%
工廠化住房	20.1		%	18.6		%	不適用		1.5	%
金融服務	57.6		%	54.2		%	不適用		3.4	%

工廠建房毛利和毛利佔全市銷售淨額的百分比截至2019年9月28日的三個月和六個月增額房屋銷售量增加和平均房屋銷售價格上漲，同時繼續受益於商品價格普遍走低。

金融服務毛利截至2019年9月28日的三個月和六個月增額從…更多·房屋貸款銷售，未償還商業貸款的利息收入增加，本年度比上一年有效的保險單更多，我們保險子公司的理賠費用降低。這部分被繼續攤銷的證券化貸款組合賺取的較低利息收入所抵銷。作為淨收入的百分比，金融服務毛利潤得到改善，這是由於我們保險子公司的理賠費用較低，因為上一年風暴活動較多，與本年度相比。

銷售，一般和行政費用。

銷售、一般和行政費用包括以下費用截至2019年9月28日的三個月和六個月和2018年9月29日，分別(以千為單位)：



	三個月
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			$更改		%變化
銷售、一般和行政費用：
工廠化住房	$	31,580		$	25,921		$	5,659	21.8	%
金融服務	4,503			4,114			389		9.5	%
	$	36,083		$	30,035		$	6,048	20.1	%

銷售、一般和行政費用佔淨收入的百分比：	13.4		%	12.4		%	不適用		1.0	%



	六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			$更改		%變化
銷售、一般和行政費用：
工廠化住房	$	62,331		$	50,970		$	11,361	22.3	%
金融服務	9,016			8,278			738		8.9	%
	$	71,347		$	59,248		$	12,099	20.4	%

銷售、一般和行政費用佔淨收入的百分比：	13.4		%	12.1		%	不適用		1.3	%

與工廠建造住房有關的銷售、一般和行政費用增額為.截至2019年9月28日的三個月和六個月，主要來自攤銷210萬美元和420萬美元在公司購買的額外D&O保險的保費中，80萬美元和160萬美元與公司對證券交易委員會調查的迴應相關的開支，以及因業績改善而增加的賠償費用。

與金融服務有關的銷售、一般和行政費用增額為.截至2019年9月28日的三個月和六個月主要來自較高的工資和激勵性薪酬支出。

利息支出。

利息支出是30萬美元和90萬美元在過去的三個月裏2019年9月28日和2018年9月29日分別為。在過去的六個月裏2019年9月28日和2018年9月29日，利息支出為80萬美元和190萬美元分別為。^減量^^為^^截至2019年9月28日的三個月和六個月主要是債券利息開支減少的結果，因為本公司於2019年1月行使了回購2005-1證券化貸款組合的權利，並於2019年8月回購2007-1證券化投資組合，從而消除了相關的利息開支。這些減幅因與有抵押信貸安排及融資租賃有關的利息開支而部分抵銷。

其他收入，淨額

其他收入，淨額為520萬美元和110萬美元在過去的三個月裏2019年9月28日和2018年9月29日分別為。截至2019年9月28日和2018年9月29日的6個月，其他收入淨額為800萬美元和390萬美元分別為。增加的主要原因是340萬美元在本期確認的出售閒置土地的淨收益。本年度期間還包括與去年同期相比，較大的現金和現金等價物餘額的較高利率導致的利息收入增加，以及來自非可銷售股權投資實體業績改善的額外收入。

所得税前的收入。

所得税前收入包括以下各項截至2019年9月28日的三個月和六個月和2018年9月29日，分別(以千為單位)：



	三個月
	九月二十八日， 2019		9月29日 2018		$更改		%變化
所得税前收入：
工廠化住房	22,463		$	16,880	$	5,583	33.1	%
金融服務	4,792		2,637		2,155		81.7	%
	$	27,255	$	19,517	$	7,738	39.6	%



	六個月結束
	9月28日 2019		九月二十九日 2018		$更改		%變化
所得税前收入：
工廠化住房	$	46,776	$	38,488	$	8,288	21.5	%
金融服務	7,841		5,165		2,676		51.8	%
	$	54,617	$	43,653	$	10,964	25.1	%

所得税費用

所得税費用是640萬美元和390萬美元為.截至2019年9月28日的三個月和2018年9月29日分別為。為.截至2019年9月28日的6個月和2018年9月29日，所得税支出為1250萬美元和840萬美元分別為。第二會計季度的實際所得税税率為23.4%與實際税率相比20.2%去年同期。為.截至2019年9月28日的6個月和2018年9月29日，實際所得税率為22.8%和19.2%分別為。上一年度較低的實際税率與行使股票期權獲得更大的税收優惠有關，因為截至2019年9月28日的三個月和六個月包括以下好處30萬美元和90萬美元分別與110萬美元和230萬美元·對於截至2018年9月29日的三個月和六個月分別為。

流動性與資本資源

公司認為現金和現金等價物2019年9月28日加上運營的現金流，將足以為其運營提供資金，併為未來12個月和可預見的未來提供增長。該公司在美國財政部和其他貨幣市場基金中持有現金，其中一些超過了聯邦政府的保險限額。該公司希望繼續評估對該公司的補充業務的潛在收購或戰略投資，以及其他擴張機會。此類交易可能需要使用現金，並在發生此類交易時對公司的流動性和資本資源產生其他影響。最近收購Destiny home並沒有對我們的流動性或資本資源產生重大影響。由於本公司現金狀況充足，本公司歷來未尋求外部流動資金來源，但其僅限居所貸款計劃的某些信貸安排除外。然而，根據公司的經營結果和戰略機會，它可能需要尋求額外的或替代的資金來源。即使有的話，也不能保證這種融資會以令人滿意的條件提供。如果無法獲得這種融資，公司可能有必要重新評估其長期運營計劃，以更有效地利用其現有資本資源。將被考慮的對公司計劃的任何改變的確切性質取決於各種因素，例如工廠建造的住房行業的條件和公司控制之外的一般經濟狀況。

國家保險條例限制了可以支付給保險公司股東的股息數額。因此，本公司保險子公司擁有的資產一般無法滿足CAVCO或其法定子公司的索賠要求。該公司認為，其保險子公司的股東權益仍然足夠，並且不認為其向Cavco支付普通股息的能力將受到國家法規的限制。

以下是公司在2009年的現金流量摘要截至2019年9月28日的6個月和2018年9月29日，分別(以千為單位)：



	六個月結束
	九月二十八日， 2019			9月29日 2018			$更改
現金、現金等價物和會計年度初的限制現金	$	199,869		$	199,258		$	611
經營活動提供的淨現金	43,593			17,808			25,785
投資活動所用現金淨額	(18,308		)	(3,170		)	(15,138		)
用於融資活動的現金淨額	(19,345		)	(4,201		)	(15,144		)
期末現金、現金等價物和限制現金	$	205,809		$	209,695		$	(3,886	)

經營活動提供的淨現金增額在.期間截至2019年9月28日的6個月，與截至2018年9月29日的6個月這主要是由於房屋銷售量增加、房屋銷售價格上漲加上物質投入成本降低、消費者貸款銷售增加以及商業貸款減少帶來的盈利能力增加所致。

消費貸款來源增額通過1580萬美元致8030萬美元為.六個月結束 2019年9月28日從…6450萬美元為.六個月結束 2018年9月29日好的。提供的消費貸款銷售收入7720萬美元現金，與6220萬美元在前一年。

關於購買製成品住房的消費貸款，各州可以將用於法律和税收目的的製成品房屋歸類為個人財產，而不是房地產。因此，購買人造房屋的融資具有貸款期限較短和利率較高的特點。這些因素的不利變化可能會對公司的經營結果和財務狀況產生重大的負面影響。見公司10-K表中的IA項，“風險因素”。

CAVCO已與其產品的某些分銷商達成商業貸款安排，根據該協議，公司為批發採購提供資金。此外，本公司已與分銷商、社區及發展商訂立直接商業貸款安排，根據該安排，本公司為房屋融資提供資金。該公司還投資於以社區為基礎的貸款計劃，向某些製造家庭社區的新居民提供僅供家庭使用的融資(見注7綜合財務報表)。此外，該公司還投資和開發了僅供住房的貸款池和貸款計劃，以吸引第三方金融家的興趣，以便通過傳統的分配點增加新房的銷售。

投資活動的淨現金主要用於收購Destiny Home，該公司在佐治亞州Moultrie經營一家制造和模塊化住房工廠。

使用的融資活動1510萬美元由於本公司於2019年8月回購了2007-1年度證券化貸款組合，消除了相關的證券化融資，因此本期間的現金比去年同期更多。

融資。2019年8月，公司回購了2007-1年度證券化貸款組合，沒有留下進一步的證券化融資餘額。

本公司已與獨立第三方銀行訂立有抵押信貸安排，提款期為一至十五個月，提款期屆滿後為十年。這一提款期於2019年9月到期。本公司將所得款項用於發起和持有以製造的房屋作為抵押的純消費者住房貸款，這些貸款作為設施的抵押品。在完成提款期後，該等設施根據20年或25年的攤銷期轉換為攤銷貸款，到期時會有氣球付款。本計劃下貸款的最高預付款為未償還抵押品本金餘額的80%，由本公司提供剩餘資金。自.起2019年9月28日，轉換貸款的未償還餘額為1100萬美元加權平均利率為4.91%。

合同承諾和或有事項。除了上文討論的公司回購2007-1證券化貸款組合外，公司在10-K表格的年度報告中提出的合同義務沒有重大變化。

表外安排。參見注釋16本報告所載綜合財務報表附註的摘要，供討論本公司的表外安排之用。

關鍵會計政策

2019年3月31日，公司通過了ASU No.2016-02租約(主題842)，它為租賃確認提供了新的指導，並選擇使用修改的追溯方法來核算以前的期間。有關其他討論，請參閲合併財務報表的註釋1。在這段時間裏，公司的關鍵會計政策沒有發生其他重大變化。截至2019年9月28日的6個月與公司10-K報表第二部分第7項所披露的會計政策相比，“關鍵會計政策”標題下的關鍵會計政策對管理層認為影響其在公司綜合財務報表編制中使用的更重要的判斷和估計的關鍵會計政策進行了討論。

近期會計公告

見綜合財務報表附註1關於最近發佈和通過的會計聲明的討論.

其他事項

關聯方交易。參見注釋21到合併財務報表進行討論公司的關聯方交易。

表外安排

參見注釋16到合併財務報表進行討論公司的表外承諾，該討論通過引用併入本文。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

與之前在10-K表格中披露的市場風險的定量和定性披露相比，沒有實質性的變化。

項目4.控制和程序

(A)披露控制和程序

本公司在監督下，在本公司管理層(包括其總裁兼首席執行官及首席財務官)的參與下，對本公司披露控制及程序(定義見交易法第13a-15(E)及15d-15(E)條)的設計及運作的有效性進行評估。基於該評估，公司總裁兼首席執行官兼首席財務官得出結論，截至#年2019年9月28日，其披露控制和程序是有效的。

(B)財務報告內部控制的變化

在結束的會計季度內，公司對財務報告的內部控制(如Exchange Act Rules 13a-15(F)和15d-15(F)的定義)沒有任何變化2019年9月28日這對公司財務報告的內部控制產生了重大影響，或合理地可能對公司財務報告的內部控制產生了重大影響。

第二部分其他信息

項目1.法律程序

關於應報告的法律程序的信息載於第一部分第3項，法律程序，格式為10-K。以下描述了在結束期間成為應報告的法律程序(如果有)2019年9月28日，並在適用的情況下，對先前報告的法律程序的描述進行修正和重述，這些法律程序在該季度內已有重大發展。

自2018年8月以來，本公司一直在配合美國證券交易委員會在洛杉磯的執法人員就本公司、其前首席執行官和本公司以外的其他人買賣另一家上市公司的證券進行的調查。審計委員會進行了內部調查，並完成了由獨立法律顧問和其他顧問領導的內部調查，以評估公司的交易情況。審計委員會的工作成果已與公司的審計師、上市交易所和SEC工作人員分享。該公司打算在此問題上繼續與證券交易委員會合作。

本公司是在正常過程中產生的、與本公司業務相關的某些其他法律程序的一方。在這些訴訟中針對公司未決的某些索賠聲稱，除其他事項外，違約、施工缺陷、欺騙性貿易慣例、不公平保險慣例、產品責任和保修、人身傷害和就業。儘管訴訟本身是不確定的，但基於過去的經驗和目前可獲得的信息，管理層不認為目前待決和威脅的訴訟或索賠將對公司的綜合財務狀況、流動性或經營結果產生重大不利影響。然而，管理層目前可能不知道的未來事件或情況將決定未決或威脅訴訟或索賠的解決是否最終對公司的綜合財務狀況、流動性或任何未來報告期的經營結果產生重大影響。

第1A項危險因素

除了本報告中列出的其他信息外，您還應仔細考慮第一部分第1A項中討論的因素，危險因素，格式為10-K，可能會對公司的業務、財務狀況或未來業績產生重大影響。本報告和10-K表格中描述的風險並不是公司面臨的唯一風險。公司目前不知道或目前認為無關緊要的其他風險和不確定因素也可能對公司的業務、財務狀況和/或經營業績產生重大不利影響。

項目5.其他信息

在本項目下沒有先前未披露的其他信息需要披露。

第6項.展品



證物編號		陳列品
31.1	(1)	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條-規則13a-14(A)/15d-14(A)認證首席執行官
31.2	(1)	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節-第13a-14(A)/15d-14(A)條對首席財務和會計幹事的認證
32	(2)	依據18U.S.C.1350的認證，該認證依據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906節通過
101.INS		實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。
101.SCH		內聯XBRL分類擴展架構文檔
101.CAL		內聯XBRL分類擴展計算Linkbase文檔
101.DEF		內聯XBRL分類擴展定義Linkbase文檔
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101.PRE		內聯XBRL分類擴展演示文稿Linkbase文檔
104		封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)

第II部規定的所有其他項目均被省略，因為它們不適用。

(1)隨此提交。

(2)隨此提供。

簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。



Cavco工業公司
註冊人

簽名	標題	日期

/s/William C.Boor	總裁兼首席執行官	2019年10月29日
威廉·C·布爾(William C.Boor)	(首席行政主任)

/s/Daniel L.Urness	執行副總裁，首席財務官和財務主任	2019年10月29日
Daniel L.Urness	(首席財務和會計幹事)