文件假的--12-31Q32019000006499629695410003013260000544082000604609000254518000421895000P3Y35926900037287600000007000000070000000553400005535500055340000553550000000.016250.011250.0016250.0011253750000000.0440.01280.01200.0105000000000P5Y0.002250.001250.00150.250.250.150.150P4Y00000649962019-01-012019-09-3000000649962019-10-2400000649962018-12-3100000649962019-09-3000000649962019-07-012019-09-3000000649962018-07-012018-09-3000000649962018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：減少收入2018-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2018-06-3000000649962018-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310000064996美國-公認會計原則：減少收入2018-07-012018-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2018-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：減少收入2018-06-300000064996美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：減少收入2019-06-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310000064996美國-公認會計原則：減少收入2019-07-012019-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2018-07-012018-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2017-12-310000064996美國-公認會計原則：減少收入2019-09-300000064996一般公認會計原則：StockMenger2019-06-3000000649962017-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：投資2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：CallOptionMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FinanceReceivablesMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FinanceReceivablesMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：CallOptionMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：投資2018-12-3100000649962017-08-012017-08-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：修正收入證券2019-01-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：短期投資2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：投資2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：修正收入證券2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：公平證券2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：短期投資2019-01-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：FinanceReceivablesMembers2019-01-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：修正收入證券2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：投資2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：公平證券2019-01-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：投資2019-01-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：短期投資2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平證券2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：短期投資2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：投資2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：FinanceReceivablesMembers2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：修正收入證券2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：FinanceReceivablesMembers2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：公平證券2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：FinanceReceivablesMembers2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平契約成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平契約成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：私募基金-NetAssetValueMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平契約成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：公平契約成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：成員美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平契約成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平契約成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：不可再生的PreferredStockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量us-gaap:USGovernmentAgenciesDebtSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平契約成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：其他資產證券化2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：私募基金-NetAssetValueMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貨幣市場基金2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公平契約成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-GAAP：MortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：公司DebtSecuritiesMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：貸款人2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Menger美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量MCY：MunicipalSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2018-06-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2018-09-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2019-07-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2019-01-012019-09-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2019-06-300000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：私募基金成員2017-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Mengerus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2019-09-300000064996美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Mengerus-gaap:CommercialMortgageBackedSecuritiesMember2018-12-310000064996美國-公認會計原則：公平價值測量美國-公認會計原則：私募基金成員2019-09-300000064996SRT：MinimumMenger2019-01-012019-09-300000064996us-gaap:FairValueMeasurementsNonrecurringMember2019-09-300000064996SRT：MinimumMenger2019-09-300000064996美國-公認會計原則：會計標準更新2016022019-01-010000064996SRT：最大值2019-09-300000064996MCY：FFLMembers美國-公認會計原則：SwapMembers2014-02-132014-02-130000064996MCY：FFLMembers美國-公認會計原則：SwapMembers2019-09-300000064996MCY：FFLMembers美國-公認會計原則：SwapMembers2018-12-310000064996美國-公認會計原則：未指定成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：未指定成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：其他負債美國-公認會計原則：公平契約成員美國-公認會計原則：未指定成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：其他負債美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers美國-公認會計原則：未指定成員2018-12-310000064996美國-公認會計原則：其他負債美國-公認會計原則：公平契約成員美國-公認會計原則：未指定成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：其他負債美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers美國-公認會計原則：未指定成員2019-09-300000064996美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers美國-公認會計原則：未指定成員MCY：NetRealizedInvestmentGainsMembers2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers美國-公認會計原則：未指定成員MCY：NetRealizedInvestmentGainsMembers2018-07-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：未指定成員2018-01-012018-09-300000064996美國-公認會計原則：TotalReturSwapMembers美國-公認會計原則：未指定成員MCY：NetRealizedInvestme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4217：美元Xbrli：股票MCY：行政人員Xbrli：純iso 4217：美元MCY：經紀人MCY：附屬公司MCY：段MCY：狀態
美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
_________________________
形式10-Q
(第一標記) |
| |
☒ | 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的季度報告 |
終了季度(一九二零九年九月三十日)
或
|
| |
☐ | 依據1934年證券交易所ACT第13或15(D)條提交的過渡報告 |
從_
佣金檔案編號001-12257
______________________________
汞總公司
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
________________________________
|
| | |
加利福尼亞 | 95-2211612 |
(國家或其他司法管轄區) 成立為法團或組織) | (I.R.S.僱主) (識別號) |
| | |
威爾希爾大道4484號 |
|
洛杉磯, | 加利福尼亞 | 90010 |
(主要行政辦公室地址) | (郵政編碼) |
登記人的電話號碼，包括區號：(323) 937-1060
_______________________________
根據該法第12(B)條登記的證券：
|
| | |
每班職稱 | 交易符號 | 註冊的每個交易所的名稱 |
普通股 | MCY | 紐約證券交易所 |
用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中，該註冊人一直受到這類申報要求的限制。是 ý/.o
通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是 ý/.o
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的增長公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
|
| | | | |
大型加速箱 | ý | | 加速機 | ☐ |
非加速濾波器 | ☐ | | 小型報告公司 | ☐ |
新興成長型公司 | ☐ | | | |
如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。o
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則12b-2所定義的)。☐/.ý
在…2019年10月24日，登記人已發出及尚未繳付55,354,691其普通股的股份。
汞總公司
表10-q
|
| | |
| | |
| | 頁 |
第一部分-財務資料 | |
| | |
項目1 | 財務報表 | 3 |
| 截至2019年9月30日和2018年12月31日的綜合資產負債表 | 3 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月的綜合業務報表 | 4 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日的三個月和九個月股東權益綜合報表 | 5 |
| 截至2019年9月30日和2018年9月30日止的9個月現金流動合併報表 | 6 |
| 合併財務報表附註 | 7 |
項目2 | 管理層對財務狀況及經營成果的探討與分析 | 28 |
項目3 | 市場風險的定量和定性披露 | 47 |
項目4 | 管制和程序 | 48 |
| |
第二部分-其他資料 | |
| | |
項目1 | 法律程序 | 49 |
項目1A | 危險因素 | 49 |
項目2 | 未登記的股本證券出售和收益的使用 | 50 |
項目3 | 高級證券違約 | 50 |
項目4 | 礦山安全披露 | 50 |
項目5 | 其他資料 | 50 |
項目6 | 展品 | 50 |
| |
簽名 | 51 |
第一部分-財務資料
項目1.財務報表
汞總公司及其附屬公司
合併資產負債表
(單位：千)
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| (未經審計) | | |
資產 | | | |
按公允價值計算的投資： | | | |
固定到期證券(攤銷費用3，013，260美元；2，969，541美元) | $ | 3,139,439 |
| | $ | 2,985,161 |
|
權益證券(費用604 609美元；544 082美元) | 657,135 |
| | 529,631 |
|
短期投資(費用421，895美元；254，518美元) | 421,574 |
| | 253,299 |
|
投資總額 | 4,218,148 |
| | 3,768,091 |
|
現金 | 315,370 |
| | 314,291 |
|
應收款： | | | |
保費 | 629,836 |
| | 555,038 |
|
應計投資收入 | 41,492 |
| | 45,373 |
|
其他 | 5,554 |
| | 6,132 |
|
應收款項共計 | 676,882 |
| | 606,543 |
|
再保險可收回款項 | 103,448 |
| | 221,088 |
|
遞延政策採購費用 | 237,694 |
| | 215,131 |
|
固定資產(扣除累計折舊372 876美元；359 269美元) | 168,294 |
| | 153,023 |
|
經營租賃使用權資產 | 45,834 |
| | — |
|
當期所得税 | 13,265 |
| | 38,885 |
|
遞延所得税 | — |
| | 13,339 |
|
善意 | 42,796 |
| | 42,796 |
|
其他無形資產淨額 | 11,903 |
| | 15,534 |
|
其他資產 | 39,608 |
| | 45,008 |
|
總資產 | $ | 5,873,242 |
| | $ | 5,433,729 |
|
負債與股東權益 | | | |
損失和損失調整費用準備金 | $ | 1,855,211 |
| | $ | 1,829,412 |
|
未獲保費 | 1,383,965 |
| | 1,236,181 |
|
應付票據 | 372,034 |
| | 371,734 |
|
應付帳款和應計費用 | 156,276 |
| | 115,071 |
|
經營租賃負債 | 48,699 |
| | — |
|
遞延所得税 | 21,068 |
| | — |
|
其他負債 | 233,445 |
| | 263,647 |
|
負債總額 | 4,070,698 |
| | 3,816,045 |
|
承付款和意外開支 |
|
| |
|
|
股東權益： | | | |
沒有面值或規定價值的普通股： 已發行和發行的55，355股；55，340股 | 98,683 |
| | 98,026 |
|
留存收益 | 1,703,861 |
| | 1,519,658 |
|
股東權益總額 | 1,802,544 |
| | 1,617,684 |
|
負債和股東權益合計 | $ | 5,873,242 |
| | $ | 5,433,729 |
|
見所附合並財務報表附註。
汞總公司及其附屬公司
綜合業務報表
(單位：千，除每股數據外)
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月到9月30日， | | 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
收入： | | | | | | | |
淨保費 | $ | 915,012 |
| | $ | 858,135 |
| | $ | 2,674,034 |
| | $ | 2,500,178 |
|
投資淨收益 | 36,356 |
| | 38,159 |
| | 105,562 |
| | 104,455 |
|
已實現投資收益淨額(損失) | 33,324 |
| | (3,910 | ) | | 197,726 |
| | (48,355 | ) |
其他 | 2,603 |
| | 2,427 |
| | 7,203 |
| | 7,108 |
|
總收入 | 987,295 |
| | 894,811 |
| | 2,984,525 |
| | 2,563,386 |
|
費用： | | | | | | | |
損失和損失調整費用 | 680,928 |
| | 614,069 |
| | 1,967,921 |
| | 1,851,850 |
|
政策獲取成本 | 150,929 |
| | 142,295 |
| | 447,971 |
| | 424,799 |
|
其他業務費用 | 70,341 |
| | 63,904 |
| | 206,250 |
| | 190,125 |
|
利息 | 4,257 |
| | 4,257 |
| | 12,779 |
| | 12,779 |
|
總開支 | 906,455 |
| | 824,525 |
| | 2,634,921 |
| | 2,479,553 |
|
所得税前收入 | 80,840 |
| | 70,286 |
| | 349,604 |
| | 83,833 |
|
所得税費用 | 11,558 |
| | 11,708 |
| | 61,205 |
| | 7,682 |
|
淨收益 | $ | 69,282 |
| | $ | 58,578 |
| | $ | 288,399 |
| | $ | 76,151 |
|
每股淨收入： | | | | | | | |
基本 | $ | 1.25 |
| | $ | 1.06 |
| | $ | 5.21 |
| | $ | 1.38 |
|
稀釋 | $ | 1.25 |
| | $ | 1.06 |
| | $ | 5.21 |
| | $ | 1.38 |
|
已發行加權平均股票： | | | | | | | |
基本 | 55,355 |
| | 55,337 |
| | 55,349 |
| | 55,334 |
|
稀釋 | 55,366 |
| | 55,341 |
| | 55,360 |
| | 55,337 |
|
見所附合並財務報表附註。
汞總公司及其附屬公司
股東權益合併報表
(單位：千)
(未經審計)
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月到9月30日， | | 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
普通股，期初 | $ | 98,647 |
| | $ | 97,586 |
| | $ | 98,026 |
| | $ | 97,523 |
|
股票期權收益 | — |
| | 340 |
| | 591 |
| | 340 |
|
股份補償費用 | 36 |
| | 41 |
| | 88 |
| | 104 |
|
對行使的股票期權預扣繳税款 | — |
| | — |
| | (22 | ) | | — |
|
普通股，期末 | 98,683 |
| | 97,967 |
|
| 98,683 |
|
| 97,967 |
|
留存收益，期初 | 1,669,315 |
| | 1,612,272 |
| | 1,519,658 |
| | 1,663,864 |
|
淨收益 | 69,282 |
| | 58,578 |
| | 288,399 |
| | 76,151 |
|
支付給股東的股息 | (34,736 | ) | | (34,587 | ) | | (104,196 | ) | | (103,752 | ) |
留存收益，期末 | 1,703,861 |
| | 1,636,263 |
|
| 1,703,861 |
|
| 1,636,263 |
|
股東權益總額，期末 | $ | 1,802,544 |
| | $ | 1,734,230 |
|
| $ | 1,802,544 |
|
| $ | 1,734,230 |
|
見所附合並財務報表附註。
汞總公司及其附屬公司
現金流量表
(單位：千)
(未經審計)
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
業務活動現金流量 | | | |
淨收益 | $ | 288,399 |
| | $ | 76,151 |
|
調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額： | | | |
折舊和攤銷 | 47,412 |
| | 43,730 |
|
已實現投資(收益)淨損失 | (197,726 | ) | | 48,355 |
|
應收保費增加額 | (74,797 | ) | | (83,944 | ) |
再保險可收回款項減少額 | 117,640 |
| | 2,930 |
|
當期和遞延所得税的變化 | 60,026 |
| | 18,459 |
|
遞延政策採購費用增加 | (22,563 | ) | | (18,328 | ) |
損失和損失調整費用準備金的增加 | 25,799 |
| | 69,441 |
|
未獲保費的增加 | 147,784 |
| | 138,849 |
|
應付帳款和應計費用增加額 | 40,764 |
| | 31,628 |
|
股份補償 | 88 |
| | 104 |
|
其他，淨額 | (19,233 | ) | | (2,180 | ) |
經營活動提供的淨現金 | 413,593 |
| | 325,195 |
|
投資活動的現金流量 | | | |
可供出售的固定期限證券： | | | |
購貨 | (384,991 | ) | | (547,385 | ) |
銷售 | 55,882 |
| | 148,421 |
|
看漲期或到期日 | 258,810 |
| | 243,982 |
|
可供出售的股本證券： | | | |
購貨 | (852,903 | ) | | (778,405 | ) |
銷售 | 805,752 |
| | 641,159 |
|
應付證券和應收證券的變動 | 3,771 |
| | 13,647 |
|
短期投資(增加)減少 | (168,378 | ) | | 39,650 |
|
購置固定資產 | (31,824 | ) | | (20,649 | ) |
其他，淨額 | 4,972 |
| | 8,064 |
|
用於投資活動的現金淨額 | (308,909 | ) | | (251,516 | ) |
來自融資活動的現金流量 | | | |
支付給股東的股息 | (104,196 | ) | | (103,752 | ) |
股票期權收益 | 591 |
| | 340 |
|
用於籌資活動的現金淨額 | (103,605 | ) | | (103,412 | ) |
現金淨增(減少)額 | 1,079 |
| | (29,733 | ) |
現金： | | | |
年初 | 314,291 |
| | 291,413 |
|
期末 | $ | 315,370 |
| | $ | 261,680 |
|
補充現金流量披露 | | | |
已付利息 | $ | 16,567 |
| | $ | 16,567 |
|
已繳所得税(已退還)，淨額 | $ | 1,178 |
| | $ | (10,778 | ) |
見所附合並財務報表附註。
汞總公司及其附屬公司
合併財務報表附註
(未經審計)
1. 一般
合併和列報基礎
中期合併財務報表包括汞總公司及其子公司(此處統稱為“公司”)的賬目。有關公司附屬公司的名單，請參閲附註1.公司截至年底的10-K表格年報內綜合財務報表附註的重要會計政策摘要2018年12月31日。這些中期財務報表是按照美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)編制的，在某些方面不同於提交給保險監管當局的報告。本公司的財務數據未經審計。管理層認為，所有經常性的重大調整都是為了公平地反映公司的財務狀況。2019年9月30日以及所列期間的業務結果和現金流量。公司間的所有交易和餘額都已被取消。
某些通常包括在根據公認會計原則編制的年度財務報表中但為臨時報告目的不需要的財務信息在所附的臨時合併財務報表和相關附註中被遺漏。請讀者參閲本公司截至年底的表格10-K年報。2018年12月31日更完整的描述和討論。業務結果和現金流量九結束的幾個月2019年9月30日並不一定表示預期的結果。2019年12月31日.
某些上期數額已重新分類，以符合本期列報方式。
估計數的使用
按照公認會計原則編制財務報表，要求管理層對報告的資產和負債數額、財務報表之日或有資產和負債的披露以及報告期內報告的收入和支出數額作出估計和假設。這些估計要求公司採用複雜的假設和判斷，而且公司往往必須對固有的不確定因素的影響作出估計，並可能在以後的時期內發生變化。編制這些合併財務報表時最重要的假設涉及損失準備金和損失調整費用。實際結果可能與這些估計不同。見附註1.公司截至年度綜合財務報表附註的重要會計政策摘要2018年12月31日.
每股收益
有不具有抗稀釋作用的潛在稀釋證券三和九結束的幾個月2019年9月30日。潛在稀釋證券82,000和73,000普通股股份不包括在計算三和九結束的幾個月2018年9月30日因為它們的作用會起到抗稀釋作用。
每股股息
公司宣佈並支付每股股息$0.6275和$0.6250在三結束的幾個月2019年9月30日和2018和每股股息$1.8825和$1.8750在九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。
遞延政策採購費用
遞延保單採購費用包括支付給外部代理人的佣金、保險費、薪金和某些其他承銷費用，這些費用是遞增的，或與成功購買新的和續簽的保險合同直接有關的，並在有關保險單的有效期內按所賺保險費的比例攤銷。遞延政策採購費用僅限於從未賺取的保費和預期投資收入中扣除的剩餘數額、估計的損失和損失調整費用以及在賺取保險費時將產生的服務費用。公司的延期保單收購成本進一步受到限制，因為不包括那些與成功購買保險合同沒有直接關係的費用。
遞延保單收購成本攤銷$150.9百萬和$142.3百萬為三結束的幾個月2019年9月30日和2018分別$448.0百萬和$424.8百萬為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。本公司不推遲廣告支出，而是按所發生的支出支付廣告費用。該公司記錄的淨廣告費用約為$12.5百萬和$11.8百萬為三結束的幾個月2019年9月30日和2018分別$36.1百萬和$34.3百萬為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。
再保險
附帶的合併財務報表中列出了未獲保費以及損失和損失調整費用準備金，然後再扣減再保險。未賺得的保費以及分給再保險人的損失和損失調整費用準備金分別記在公司綜合資產負債表中的其他資產和再保險可收回款項中。已賺得的保費是扣除割讓再保險的扣減額後列出的。
該公司是巨災再保險條約(“條約”)的締約國，該條約涵蓋範圍廣泛的危險，通過 2020年6月30日“條約”規定$590百萬在承保的巨災損失超過$40百萬公司留用限額該條約特別不包括佛羅裏達州的任何商業和加州地震損失的固定財產政策，如房主，但確實涵蓋了火災後的損失，地震。此外，“條約”規定了一次全面恢復覆蓋範圍的限制，並排除了“條約”某些層面的野火造成的損失。
該公司確認了大約賺得的割讓保費$13百萬和$9百萬為三結束的幾個月 2019年9月30日和2018分別$44百萬和$34百萬為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別列入其綜合業務報表所得的淨保費。公司確認的損失和損失調整費用約為$1百萬和$14百萬為三結束的幾個月2019年9月30日和2018分別$(51)百萬和$13百萬為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別列入其綜合業務報表中的損失和損失調整費用。大的負損失和損失調整費用九結束的幾個月2019年9月30日這是由於對2018年坎普和伍爾西火災以及2017年南加州野火的巨災損失準備金(包括估計代位權)進行了重新估算，該地區此前已根據“條約”將其轉讓給再保險公司，同時在2019年第一季度出售了該公司的代位權。重估主要使公司的再保險公司受益.更多信息見注11.損失和損失調整費用準備金。
公司的保險子公司作為主要保險人，必須在再保險公司無法履行再保險協議規定的義務的情況下支付損失。
與客户簽訂合同的收入(主題606)
公司從與客户簽訂的合同中獲得的收入是由其100%擁有的保險公司從第三方保險公司賺取的佣金收入，大約相當於$4.2百萬和$4.0百萬的相關費用$2.5百萬和$2.2百萬，為了三結束的幾個月2019年9月30日和2018分別$12.5百萬和$12.3百萬的相關費用$7.8百萬和$7.6百萬，為了九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。除相關費用外，所有佣金收入都包括在公司綜合經營報表的其他收入中，以及公司分部報告中財產和意外事故業務部門的其他收入中(見注14.分部信息)。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，公司不合約資產及合約負債不與未確認收入有關的剩餘履約義務。
2. 最近發佈的會計準則
2018年8月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2018-15年最新會計準則(“ASU”)，“無形資產-親善和其他內部使用軟件(分主題350-40)，客户的實現成本會計在雲計算安排，這是一項服務合同。“ASU 2018-15使服務合同託管安排中發生的實施成本資本化的要求與分主題350-40項下開發或獲取內部使用軟件所產生的實施成本資本化的要求相一致，該ASU還要求實體在託管安排期間支付託管安排的服務合同資本化實施成本，並將這些費用列在收入報表中與安排的託管部分(服務)相關的費用中，並在現金流量表中對資本化實施成本進行分類。
與支付與託管元素相關的費用相同。還要求該實體在財務狀況表中列出資本化的執行費用，列在將提交有關託管安排費用預付款的同一項目中。ASU 2018-15將從2020年1月1日起對該公司生效，並允許儘早採用。該公司正在評估ASU 2018-15對其合併財務報表和相關披露的影響。
2018年8月，FASB發佈了2018-13年ASU，“公允價值計量(主題820)，披露框架-公允價值計量披露要求的變化“對ASU的修正要求修改或刪除主題820中的某些現有披露要求，並在該專題中添加某些新的披露要求。此外，該ASU允許各實體在考慮公允價值計量披露時行使更大的酌處權。ASU 2018-13將於2020年1月1日起對公司生效，並得到允許。該公司正在評估ASU 2018-13對其合併財務報表和相關披露的影響。
2017年1月，FASB發佈了2017-04年度ASU，“無形物品-商譽和其他(主題350)，簡化商譽損害的測試。“ASU 2017-04取消了將商譽隱含公允價值與其賬面金額進行比較的要求，這是商譽減值測試第二步的一部分，並要求實體對報告單位的賬面金額超過公允價值的數額確認減值費用。實體仍可為報告單位進行定性評估，以確定是否需要數量減損測試。ASU 2017-04將於2020年1月1日起對公司生效，並提前獲得批准。該公司不預期ASU 2017-04將對其合併財務報表和相關披露產生重大影響。
2016年6月，FASB發佈ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失(主題326)。“本ASU中的修正以反映預期信貸損失的方法取代了確認信貸損失的”已發生損失“方法，並要求考慮更廣泛的信息，包括過去的事件、當前情況以及合理和可支持的預測，這些預測影響到通過淨收入未計入公允價值的所報告的金融資產數額的可收性，如貸款、某些債務證券、貿易應收款、租賃投資淨額、表外信貸敞口和再保險應收款。根據現行的公認會計原則引起損失的方法，對全部信貸損失的確認通常推遲到損失有可能發生時才確認。目前的公認會計原則限制了記錄預期信用損失的能力，但尚未達到概率閾值。隨後，FASB就議題326發佈了更多的ASSUS，它沒有改變ASU 2016-13指南的核心原則，但澄清或解決了它的某些方面。ASU 2016-13和主題326的附加華碩將於2020年1月1日起對該公司生效。雖然該公司正在評估ASU 2016-13的影響，但它並不期望ASU對其合併財務報表和相關披露產生重大影響，因為其大部分可能遭受重大信貸損失的金融工具都是通過淨收入按公允價值入賬的。
3. 金融工具
綜合資產負債表中記錄的金融工具包括投資、應收票據、其他應收賬款、出售的期權、總收益互換、應付賬款和無擔保應付票據。由於其短期期限，其他應收賬款和應付賬款的賬面價值接近其公允價值。所有投資在合併資產負債表中均按公允價值記賬。
下表列出金融工具的公允價值：
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | |
| (以千計) |
資產 | | | |
投資 | $ | 4,218,148 |
| | $ | 3,768,091 |
|
應收票據 | 5,653 |
| | 5,557 |
|
負債 | | | |
總回報互換 | $ | 1,167 |
| | $ | 4,851 |
|
期權出售 | 237 |
| | 3 |
|
無擔保票據 | 394,129 |
| | 362,674 |
|
投資
本公司適用於所有固定到期日及權益證券及短期投資時，符合資格的項目首次認可的公允價值期權。出售的投資成本取決於先進先出的方法和已實現的收益。
虧損包括在已實現投資收益淨額(損失)中公司的綜合經營報表。更多信息見附註4.公允價值選項。
在正常的投資活動過程中，公司或與可變利益實體(“VIEs”)形成或建立關係。VIE是指這樣一種實體，它的投資者要麼缺乏控制性金融利益的某些基本特徵，比如簡單多數的啟動權，要麼缺乏足夠的資金來資助自己的活動，而沒有其他實體提供資金支持。公司對VIEs進行持續的質量評估，以確定公司在VIE中是否有控制的財務利益，因此是主要受益人。如果公司有能力指導對VIE的經濟績效影響最大的活動，並有義務承擔可能對VIE具有重大意義的損失或從VIE獲得利益的權利，則該公司被視為具有控制性的財務利益。根據公司的評估，如果公司確定自己是主要受益人，則公司在其合併財務報表中合併VIE。
該公司成立特別用途投資工具，以促進其涉及衍生工具(如總回報互換)或私人股本基金等有限合夥公司的投資活動。這些特殊用途的投資工具是合併的VIEs，因為公司已經確定它是這些VIEs的主要受益人。在這些VIEs違約的情況下，債權人對公司沒有追索權。該公司對這些VIE沒有隱含或無資金承諾2019年9月30日和2018年12月31日。本公司向這些VIE提供的財務或其他支持及其損失風險僅限於其抵押品和原始投資。
該公司還直接投資於私人股本基金等有限合夥企業。這些投資是非合併的VIEs，因為公司已經確定它不是主要的受益人.公司最大的虧損敞口僅限於公司合併資產負債表中包含在權益證券中的總賬面價值。在…2019年9月30日和2018年12月31日，公司對這些VIEs沒有未兑現的無資金承諾，因此，在承諾期內，該公司可能被合夥企業要求為購買新的投資和合夥企業的費用提供資金。
備註應收
2017年8月，該公司完成了約六位於加利福尼亞州佈雷亞的一英畝土地(“財產”)，總售價約為$12.2百萬。約$5.7百萬在總銷售價格中，以期票(“票據”)的形式收到，其餘的以現金形式收到。該票據由第一份信託契據及物業租金轉讓擔保，年利率為3.5%按月分期付款。債券將於2020年8月到期。本公司綜合經營報表中的其他收入確認了從票據中賺取的利息。該公司選擇在票據第一次得到承認時將公允價值選項應用於該票據。應收票據的公允價值包括在公司綜合資產負債表的其他資產中，而應收票據公允價值的變化則計入公司合併業務報表中的已實現投資淨損益。
期權出售
公司通過上市和場外交易所撰寫有擔保的看漲期權。當公司寫期權時，相當於公司收到的溢價的金額記作負債，隨後調整為所寫期權的當前公允價值。未行使的書面期權到期後收到的溢價被公司視為在到期日投資的已實現收益。如果行使了看漲期權，則將溢價加到出售標的證券或貨幣的收益中，以確定公司是否實現了損益。公司作為期權的撰寫人，承擔書面期權所依據的證券價格出現不利變化的市場風險。有擔保的看漲期權負債包括在公司綜合資產負債表的其他負債中。
總回報互換
回報互換總額的公允價值反映了在合同終止時，出售資產或在有序交易中為轉移負債而支付的估計數額。
無擔保票據
公司公開交易的公允價值$375百萬無擔保票據2019年9月30日和2018年12月31日是從第三方定價服務那裏得到的。
關於估算公允價值所用方法和假設的進一步披露，見附註5.公允價值計量。
4. 公允價值期權
本公司適用於所有固定到期日及權益投資證券及短期投資時，符合資格的項目首次認可的公允價值期權。此外，該公司選擇對2017年8月確認為土地出售一部分的應收票據適用公允價值選項。選擇公允價值選擇的主要原因是簡化和成本效益考慮，以及公司擴大使用公允價值計量，以符合財務會計準則對金融工具會計的長期計量目標。
根據公允價值期權按公允價值計量的金融工具公允價值變動而產生的損益，列入公司綜合經營報表中的已實現投資淨損益。投資持有的利息和股息收入在每個計量日按權責發生制確認，並列入公司綜合業務報表的投資收入淨額，而應收票據的利息收入則包括在公司綜合業務報表的其他收入中。
下表列出了投資公允價值變化和根據公允價值選項按公允價值計量的應收票據的收益(損失)：
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月到9月30日， | | 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| | | | | | | |
| (以千計) |
固定到期證券 | $ | 22,403 |
| | $ | (22,257 | ) | | $ | 110,559 |
| | $ | (68,246 | ) |
權益證券 | 1,928 |
| | 9,253 |
| | 66,976 |
| | 5,900 |
|
短期投資 | (326 | ) | | 99 |
| | 898 |
| | (249 | ) |
相對應總投資 | $ | 24,005 |
| | $ | (12,905 | ) | | $ | 178,433 |
| | $ | (62,595 | ) |
應收票據 | 18 |
| | (2 | ) | | 96 |
| | (51 | ) |
(C).class=‘class 1’> | $ | 24,023 |
| | $ | (12,907 | ) | | $ | 178,529 |
| | $ | (62,646 | ) |
5. 公允價值計量
該公司採用公平價值等級制度，優先考慮用於衡量公允價值的評估技術的投入。金融工具的公允價值是指在市場參與者使用退出價格在計量日有序交易中出售資產或轉移負債而收到的金額。因此，當市場可觀測數據無法隨時獲得時，公司自己的假設被用來反映市場參與者在計量日將被假定用於資產或負債定價的假設。綜合資產負債表上以公允價值記錄的資產和負債根據用於衡量公允價值的投入的判斷水平和市場價格可觀察性水平分類如下：
|
| |
一級 | 截至報告日，在活躍市場有相同資產或負債的未調整報價。 |
二級 | 在活躍的市場中，定價投入不是報價，而是基於以下幾點： 對活躍市場中的類似資產或負債進行更直接、無價、無價的報價； ·非活躍市場中相同或類似資產或負債的同等或類似資產或負債的價格；或 ·截至報告日，直接或間接可觀察到的直接或間接可觀測性投入都是不一致的。 |
三級 | 定價輸入是不可觀測的，對整個公允價值計量具有重要意義，而公允價值的確定需要管理人員做出重大的判斷或估計。 |
在某些情況下，用於衡量公允價值的投入可能屬於公允價值層次的不同層次。在這種情況下，公允價值計量整體下降的公允價值層次層次是根據對整個公允價值計量具有重要意義的最低水平投入來確定的。因此，三級公允價值計量可以包括可觀察的輸入(第1級或第2級)和不可觀測的輸入(第3級)。公司對整個公允價值計量的特定投入的重要性的評估需要對資產或負債的特定因素進行判斷和考慮。
該公司使用的價格和投入是當前的計量日期，包括在市場中斷期間。在市場動盪時期，對許多工具而言，觀察價格和投入的能力可能會降低。此條件可能導致將文書從第1級改為第2級，或從第2級改為第3級。公司在事件發生的實際日期或導致轉讓的情況發生變化時，都會識別級別之間的轉移。
金融資產和金融負債的重要估值技術綜述
公司的公允價值計量是以市場方法為基礎的，該方法利用市場交易數據進行相同或類似的工具。
公司獲得未經調整的公允價值98.5%的投資組合的公允價值2019年9月30日。的私人股本基金，該基金被列為三級，幷包括在2019年9月30日和2018年12月31日，該公司根據基金淨值獲得了具體的未經調整的經紀人報價，並在較小程度上從至少從以下方面獲得了不可觀察的投入一有知識的外部證券經紀人確定公允價值。私人股本基金的公允價值是$1.2百萬和$1.4百萬在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。
一級測量-金融資產和金融負債的公允價值是從獨立定價服務機構獲得的，其依據是活躍市場中相同資產或負債的未調整報價。使用額外的定價服務和收盤價進行比較，以確保在對投資組合進行定價時使用合理的公允價值。
美國政府債券/短期債券：：對活躍市場中相同資產使用未經調整的市場價格進行估值。
普通股*由活躍的交易、交易所上市的美國和國際股票證券組成，並根據活躍市場中相同資產未經調整的報價進行估值。
貨幣市場工具*根據活躍市場相同資產未經調整的報價估值。
期權出售*由獨立的交易所上市衍生品組成，這些衍生品在活躍的市場中根據相同票據未經調整的報價進行積極交易和估值。
2級測量-金融資產和金融負債的公允價值是從獨立定價服務機構或外部經紀商獲得的，其依據是活躍市場中類似資產或負債的價格或估價模型，其投入可直接或間接地在資產或負債的整個期間內被觀察到。另外的定價服務被用作比較，以確保在確定投資組合的定價時使用可靠的公允價值。
市政證券：：根據模型或矩陣對活動市場中相同或類似資產的報價等投入進行估值。
按揭證券*由住宅和商業抵押貸款擔保的證券，根據模型或矩陣估值，使用多種可觀察的投入，例如基準收益率、報告的交易和經紀人/交易商報價，用於活躍市場的相同或類似資產。該公司持有$21.0百萬和$24.8百萬按公允價值計算的商業按揭證券2019年9月30日和2018年12月31日分別。
公司證券/短期債券：：根據多維模型對活躍市場中相同或類似資產的基準收益率、報告交易、經紀人/交易商報價和發行價差等多個可觀測輸入進行估值。
不可贖回優先股：：根據可觀察的投入(如同一發行人的基礎股票和普通股)對活躍市場中相同或類似的資產進行估值，並在可比的美國國庫券上進行適當的價差。
總回報互換：：基於多維模型，使用利率收益率曲線、基礎債務/信貸工具等投入，以及活躍市場中類似資產的適當基準息差進行估值，在整個合約期內都可以觀察到。
抵押貸款債務(“CLO”)*根據基本債務工具和活躍市場類似資產的適當基準價差進行估值。
其他資產支持證券*由非抵押資產(如汽車貸款)擔保的證券，基於模型或矩陣對活躍市場中相同或類似資產的基準收益率、報告交易和經紀人/交易商報價進行估值。
應收票據根據可觀察的投入(如基準收益率)進行估值，並根據類似工具的市場報價，考慮所述利率與市場利率之間的差額的任何溢價或折扣。
3級測量-金融資產的公允價值所依據的投入既不可觀測，又對整個公允價值計量具有重要意義，包括在其他地方獲得的評估價格被認為是不良交易水平的任何項目。
私人股本基金*不包括按資產淨值計算的私人股本基金(“資產淨值”)，是根據基金的基礎投資或類似活躍市場投資的資產估值，同時考慮到基於基金淨值和至少來自於不可觀測的投入的未調整經紀人報價。一有知識的外部證券經紀人與流動性假設有關。
基於NAV實用權宜之計的公允價值計量-按資產淨值計算的公司投資私人股本基金的公允價值，根據外部基金經理和第三方管理人的建議，使用資產淨值確定。公司在該基金的有限合夥權益的資產淨值是基於經理和管理人根據基金的管理文件和公認會計原則對基礎資產進行的估值。根據適用的會計準則，該投資按公允價值計量，採用NAV實用權宜之計，不屬於公允價值等級。該基金的策略是向投資者提供當期收入，主要投資於新市場和二級市場的CLO發行人的股權和次級投資級債券，以及為預期CLO關閉或滿足與某些CLO相關的監管風險保留要求而設立的購買和倉庫貸款工具的股權。本公司已在基金內繳付全部資本供款，而在2019年9月30日關於這個基金。預計基金的基本資產將在大約一至四年期間內變現。2019年9月30日。公司沒有可贖回的合同選擇權，但將根據基礎資產的清算和基礎資產的利息收益獲得分配。此外，未經基金普通合夥人同意，公司無權退出基金，或出售、轉讓、質押或轉讓其投資。
公司的公允價值金融工具按交易日反映在綜合資產負債表中。相關未實現損益在合併業務報表中確認為已實現投資損益淨額。公允價值計量不按交易成本調整。
下表列出按公允價值定期計量的公司資產和負債的資料，並説明公司為確定公允價值而採用的估值方法的公允價值等級： |
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 一級 | | 2級 | | 三級 | | 共計 |
| | | | | | | |
| (以千計) |
資產 | | | | | | | |
固定到期證券： | | | | | | | |
美國國債 | $ | 23,273 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 23,273 |
|
市政證券 | — |
| | 2,650,547 |
| | — |
| | 2,650,547 |
|
按揭證券 | — |
| | 42,815 |
| | — |
| | 42,815 |
|
公司證券 | — |
| | 221,594 |
| | — |
| | 221,594 |
|
抵押貸款債務 | — |
| | 173,006 |
| | — |
| | 173,006 |
|
其他資產支持證券 | — |
| | 28,204 |
| | — |
| | 28,204 |
|
固定到期證券總額 | 23,273 |
| | 3,116,166 |
| | — |
| | 3,139,439 |
|
權益證券： | | | | | | | |
普通股 | 561,190 |
| | — |
| | — |
| | 561,190 |
|
不可贖回優先股 | — |
| | 34,422 |
| | — |
| | 34,422 |
|
私人股本基金 | — |
| | — |
| | 1,204 |
| | 1,204 |
|
按資產淨值計算的私人股本基金(1) | | | | | | | 60,319 |
|
股本證券總額 | 561,190 |
| | 34,422 |
| | 1,204 |
| | 657,135 |
|
短期投資： | | | | | | | |
短期債券 | 2,326 |
| | 37,480 |
| | — |
| | 39,806 |
|
貨幣市場工具 | 381,768 |
| | — |
| | — |
| | 381,768 |
|
短期投資總額 | 384,094 |
| | 37,480 |
| | — |
| | 421,574 |
|
其他資產： | | | | | | | |
應收票據 | — |
| | 5,653 |
| | — |
| | 5,653 |
|
按公允價值計算的資產總額 | $ | 968,557 |
| | $ | 3,193,721 |
| | $ | 1,204 |
| | $ | 4,223,801 |
|
負債 | | | | | | | |
其他負債： | | | | | | | |
總回報互換 | $ | — |
| | $ | 1,167 |
| | $ | — |
| | $ | 1,167 |
|
期權出售 | 237 |
| | — |
| | — |
| | 237 |
|
按公允價值計算的負債總額 | $ | 237 |
|
| $ | 1,167 |
|
| $ | — |
|
| $ | 1,404 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 一級 | | 2級 | | 三級 | | 共計 |
| | | | | | | |
| (以千計) |
資產 | | | | | | | |
固定到期證券： | | | | | | | |
美國國債 | $ | 25,003 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 25,003 |
|
市政證券 | — |
| | 2,620,132 |
| | — |
| | 2,620,132 |
|
按揭證券 | — |
| | 30,952 |
| | — |
| | 30,952 |
|
公司證券 | — |
| | 105,524 |
| | — |
| | 105,524 |
|
抵押貸款債務 | — |
| | 165,789 |
| | — |
| | 165,789 |
|
其他資產支持證券 | — |
| | 37,761 |
| | — |
| | 37,761 |
|
固定到期證券總額 | 25,003 |
| | 2,960,158 |
| | — |
| | 2,985,161 |
|
權益證券： | | | | | | | |
普通股 | 430,973 |
| | — |
| | — |
| | 430,973 |
|
不可贖回優先股 | — |
| | 31,433 |
| | — |
| | 31,433 |
|
私人股本基金 | — |
| | — |
| | 1,445 |
| | 1,445 |
|
按資產淨值計算的私人股本基金(1) | | | | | | | 65,780 |
|
股本證券總額 | 430,973 |
| | 31,433 |
| | 1,445 |
| | 529,631 |
|
短期投資： | | | | | | | |
短期債券 | 31,472 |
| | 16,784 |
| | — |
| | 48,256 |
|
貨幣市場工具 | 205,043 |
| | — |
| | — |
| | 205,043 |
|
短期投資總額 | 236,515 |
| | 16,784 |
| | — |
| | 253,299 |
|
其他資產： | | | | | | |
|
|
應收票據 | — |
| | 5,557 |
| | — |
| | 5,557 |
|
按公允價值計算的資產總額 | $ | 692,491 |
|
| $ | 3,013,932 |
|
| $ | 1,445 |
|
| $ | 3,773,648 |
|
負債 | | | | | | | |
其他負債： | | | | | | | |
總回報互換 | $ | — |
| | $ | 4,851 |
| | $ | — |
| | $ | 4,851 |
|
期權出售 | 3 |
| | — |
| | — |
| | 3 |
|
按公允價值計算的負債總額 | $ | 3 |
| | $ | 4,851 |
| | $ | — |
| | $ | 4,854 |
|
__________
(1) 公允價值是用NAV實用權宜之計來衡量的，因此，它不屬於公允價值等級。公允價值數額在本表中列出，以便能夠將公允價值等級與公司綜合資產負債表中提出的數額進行核對。
下表彙總了第三級金融資產和金融負債公允價值的變動情況：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 私人股本基金 |
| | 三個月到9月30日， | | 截至9月30日的9個月， |
| | 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| | | | | | | | |
| | (以千計) |
期初餘額 | | $ | 1,206 |
| | $ | 1,450 |
| | $ | 1,445 |
| | $ | 1,481 |
|
(虧損)收益包括在收益中 | | (2 | ) | | (4 | ) | | 102 |
| | (35 | ) |
安置點 | | — |
| | — |
| | (343 | ) | | — |
|
期末餘額 | | $ | 1,204 |
| | $ | 1,446 |
| | $ | 1,204 |
| | $ | 1,446 |
|
截至9月30日仍持有的資產收益總額(虧損) | | $ | (2 | ) | | $ | (4 | ) | | $ | 94 |
| | $ | (35 | ) |
有不期間在公允價值層次結構的級別1、2和3之間進行轉換。九結束的幾個月2019年9月30日和2018.
在…2019年9月30日，公司沒有對非金融資產進行任何非經常性公允價值計量，或
非金融負債。
按公允價值披露但未記賬的金融工具
下表列出公司披露但未按公允價值計算的金融工具的賬面價值和公允價值，以及按公允價值等級劃分這類工具的水平：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2019年9月30日 |
| 承載價值 | | 公允價值 | | 一級 | | 2級 | | 三級 |
| | | | | | | | | |
| (以千計) |
負債 | | | | | | | | | |
應付票據： | | | | | | | | | |
無擔保票據 | $ | 372,034 |
| | $ | 394,129 |
| | $ | — |
| | $ | 394,129 |
| | $ | — |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 2018年12月31日 |
| 承載價值 | | 公允價值 | | 一級 | | 2級 | | 三級 |
| | | | | | | | | |
| (以千計) |
負債 | | | | | | | | | |
應付票據： | | | | | | | | | |
無擔保票據 | $ | 371,734 |
| | $ | 362,674 |
| | $ | — |
| | $ | 362,674 |
| | $ | — |
|
無擔保票據
公司公開交易的公允價值$375百萬無擔保票據2019年9月30日和2018年12月31日是基於無風險收益率曲線以上的利差。這些利差一般來自新發行市場、二級交易和經紀商報價.
關於無擔保票據的額外資料，見附註12.應付票據。
6.租賃
該公司於2019年1月1日採用ASU 2016-02“租約(主題842)”，取代了“會計準則編纂指南”(“ASC”)840“租約”，採用了經修改的回顧性過渡，並對截至生效日的留存收益期初餘額(“生效日期法”)進行了累積效應調整。根據生效日期法，2019年以前各期間報告的財務結果保持不變。此外，公司選擇了在新標準的過渡指導下允許的一攬子實際權宜之計，使公司不重新評估(A)安排是否包括租約、(B)租約分類和(C)初始直接費用。採用新標準後，業務租賃使用權(ROU)資產和經營租賃負債約為$41百萬和$43百萬，分別在公司的經營租約通過之日。近似差$2百萬經營租賃ROU資產與經營租賃負債之間的關係是將遞延租金負債(直線式租金費用與根據租約支付的租金金額之間的差額)重新歸類為在採用之日從其他負債中的經營租賃ROU資產。該公司沒有任何累積效應調整的結果，採取.
本公司擁有用於保險業務和行政職能的辦公空間、某些僱員和一般用途的汽車以及打印機和計算機等辦公設備的經營租賃。截至2019年9月30日，該公司的租約的剩餘條款範圍從不到一年大約8年數。這些租約可載有定期調整根據此類租賃協議適用的費率和收費的規定。這些費率和收費也可能因公司的使用水平而有所不同。其中某些租約包括一個或多個延長或提前終止的選擇，這些選擇的行使由公司自行決定。某些租約還包括購買租賃財產的選擇。本公司的租賃協議不包含任何剩餘價值擔保。
公司決定一項安排在開始時是否為租賃。經營租賃包括在經營租賃ROU資產和經營租賃負債在公司的綜合資產負債表中。ROU資產代表公司在租賃期間使用基礎資產的權利，而租賃負債則表示公司有義務支付租約所產生的租金。經營租賃ROU資產和負債是根據租賃期內租賃付款的估計現值在租賃開始日期確認的。
該公司在確定租賃付款的現值時使用其辦公空間和辦公設備租賃的估計增量借款率，因為租賃中隱含的利率並不能隨時用於此類租賃。該公司在計算其增量借款利率時，考慮到其最近的債務發行情況以及具有類似特徵的票據的公開數據。就汽車租賃而言，公司在確定租賃付款的現值時，使用租賃開始日租賃中隱含的費率，因為在此類租賃中提供了易於確定的隱性費率。公司的租賃條款包括在合理地確定它將行使該選擇權的情況下延長或終止租約的選擇。本公司不使用短期租約豁免的實用權宜之計，並將所有租約記錄在資產負債表上，包括12個月或更短期限的租約。公司將租賃和非租賃部分作為其所有租約的單一租賃部分進行核算。定期租賃付款的租賃費用在租賃期限內按直線確認.
租賃費用的組成部分如下：
|
| | | | | | | | | | |
| | | | 三個月結束 | | 九個月結束 |
租賃成本 | | 分類 | | 2019年9月30日 | | 2019年9月30日 |
| | | | (以千計) |
經營租賃成本(1) | | 其他業務費用 | | $ | 3,902 |
| | $ | 11,216 |
|
可變租賃成本(1) | | 其他業務費用 | | 561 |
| | 1,717 |
|
租賃費用總額 | | | | $ | 4,463 |
|
| $ | 12,933 |
|
__________
(1) 包括短期租約，這是不重要的。
與租賃有關的補充資產負債表信息如下：
|
| | | | |
| | 2019年9月30日 |
| | (以千計) |
經營租賃ROU資產 | | $ | 45,834 |
|
經營租賃負債 | | 48,699 |
|
加權平均租賃期限和貼現率如下：
|
| | | |
| | 2019年9月30日 |
加權平均剩餘租賃期限(以年份為單位)： | | |
.class=‘class 3’>商業租賃 | | 4.4 |
|
| | |
加權平均貼現率： | | |
.class=‘class 3’>商業租賃 | | 3.09 | % |
與租賃有關的補充現金流和其他信息如下：
|
| | | | |
| | 九個月結束 |
| | 2019年9月30日 |
| | (以千計) |
為計算租賃負債所包括的數額支付的現金： | | |
(B)從經營租賃中獲得更高價值的業務現金流量 | | $ | 10,596 |
|
| | |
以租賃負債換取的ROU資產： | | |
.class=‘class 3’>商業租賃 | | 12,843 |
|
租賃負債到期日2019年9月30日情況如下：
|
| | | | |
年 | | 經營租賃 |
| | (以千等額計) |
2019年剩餘時間 | | $ | 3,739 |
|
2020 | | 14,067 |
|
2021 | | 11,587 |
|
2022 | | 9,380 |
|
2023 | | 6,193 |
|
2024年及其後 | | 7,223 |
|
商業合同 | | $ | 52,189 |
|
減：估算利息 | | 3,490 |
|
自願 | | $ | 48,699 |
|
截至2019年9月30日，該公司有額外的經營租賃承諾，但尚未開始大約$2百萬每個租期大約從1年到3年數。這些經營租賃將於2019年和2020年開始。
與ASC專題通過前各時期有關的披露情況842
根據本公司各項租賃協議確認的租金費用總額為$3.8百萬和$11.4百萬為三和九2018年9月30日結束的幾個月。下表列出了今後經營租賃的最低承諾。2018年12月31日:
|
| | | | |
截至12月31日的年度， | | 經營租賃 |
| | (以千等額計) |
2019 | | $ | 12,812 |
|
2020 | | 11,547 |
|
2021 | | 8,732 |
|
2022 | | 6,972 |
|
2023 | | 3,659 |
|
此後 | | 1,966 |
|
7. 衍生金融工具
該公司面臨與其正在進行的業務運作有關的某些風險。使用衍生工具管理的主要風險是股票價格風險。各種股票證券的股票合同(出售的期權)旨在管理與預測購買或出售這類證券有關的價格風險。
該公司還簽訂衍生合同，以提高其投資組合的回報。
在……上面2014年2月13日.class=‘class 1’>(“FFL”)，這是一種由公司組成並併入公司的特殊用途投資工具，與花旗銀行簽訂了一項總回報互換協議.根據協議，FFL收到應付花旗銀行的基本債務的等值收入，並向花旗銀行支付基礎債務未付名義金額的利息。該公司按libor+利率支付利息1282018年1月續約前的基點，libor+1202018年1月延長至2018年7月之後的基點和libor+1052018年7月延長基本債務未償名義數額後的基點，這一數字約為$73百萬和$100百萬截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。協議的最初期限是一年，須定期更新。2018年7月，協議延長至2020年1月24日，利率改為libor+。105基點。
下表列出合併資產負債表中衍生產品公允價值的位置和數額，以及合併業務報表中的衍生產品損益情況：
|
| | | | | | | |
| 負債衍生產品 |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | |
| (以千計) |
出售期權-其他負債 | $ | 237 |
| | $ | 3 |
|
總收益互換-其他負債 | 1,167 |
| | 4,851 |
|
總衍生物 | $ | 1,404 |
| | $ | 4,854 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | |
| 收益(損失) |
| 三個月到9月30日， | | 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 | | 2019 | | 2018 |
| | | | | | | |
| (以千計) |
總回報互換-已實現投資收益淨額(損失) | $ | (376 | ) | | $ | 393 |
| | $ | 1,905 |
| | $ | 674 |
|
出售的期權-已實現投資收益淨額(損失) | 1,559 |
| | 2,141 |
| | 4,904 |
| | 7,872 |
|
共計 | $ | 1,183 |
| | $ | 2,534 |
| | $ | 6,809 |
| | $ | 8,546 |
|
出售的大多數期權都是有擔保的。公司根據法定法規為公司保險子公司所允許的增強型收入戰略，對基礎權益頭寸進行有擔保的贖回。該公司通過嚴格的資本限制和各行業的資產多樣化來管理與有擔保的呼叫相關的風險。見附註5.關於出售期權的額外披露的公允價值計量。
8. 商譽和其他無形資產
善意
期間商譽的賬面價值並無改變。三和九結束的幾個月2019年9月30日和2018。商譽每年進行減值審查，如果存在潛在的損害指標，則更頻繁地審查商譽。期間沒有發現任何損傷指標。三和九結束的幾個月2019年9月30日和2018。公司的所有商譽都與財產和意外事故業務部門有關(有關報告業務部門的其他信息，請參閲注14.分部信息)。
其他無形資產
下表列出了其他無形資產的構成部分：
|
| | | | | | | | | | | | | |
| 總運力 金額 | | 累積 攤銷 | | 淨攜帶 金額 | | 有用壽命 |
| | | | | | | |
| (以千計) | | (以年份計) |
截至2019年9月30日： | | | | | | | |
客户關係 | $ | 53,213 |
| | $ | (51,212 | ) | | $ | 2,001 |
| | 11 |
商品名稱 | 15,400 |
| | (6,898 | ) | | 8,502 |
| | 24 |
技術 | 4,300 |
| | (4,300 | ) | | — |
| | 10 |
保險許可證 | 1,400 |
| | — |
| | 1,400 |
| | 不定式 |
其他無形資產共計，淨額 | $ | 74,313 |
| | $ | (62,410 | ) | | $ | 11,903 |
| | |
| | | | | | | |
截至2018年12月31日： | | | | |
| | |
客户關係 | $ | 53,048 |
| | $ | (47,897 | ) | | $ | 5,151 |
| | 11 |
商品名稱 | 15,400 |
| | (6,417 | ) | | 8,983 |
| | 24 |
技術 | 4,300 |
| | (4,300 | ) | | — |
| | 10 |
保險許可證 | 1,400 |
| | — |
| | 1,400 |
| | 不定式 |
其他無形資產共計，淨額 | $ | 74,148 |
| | $ | (58,614 | ) | | $ | 15,534 |
| | |
每年對其他無形資產進行減值審查，如果存在潛在的減值指標，則更頻繁地審查。期間沒有發現任何損傷指標。三和九結束的幾個月2019年9月30日和2018.
其他有一定使用期的無形資產，在其使用年限內按直線攤銷。其他無形資產攤銷費用為$1.3百萬和$1.4百萬為三結束的幾個月2019年9月30日和2018分別$3.8百萬和$4.1百萬為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。
下表列出截至2005年12月31日與其他無形資產有關的未來攤銷費用估計數。2019年9月30日:
|
| | | | |
年 | | 攤銷費用 |
| | (以千等額計) |
2019年剩餘時間 | | $ | 1,267 |
|
2020 | | 922 |
|
2021 | | 902 |
|
2022 | | 878 |
|
2023 | | 714 |
|
此後 | | 5,820 |
|
共計 | | $ | 10,503 |
|
9. 股份補償
2015年2月，公司董事會通過了2015年獎勵獎勵計劃(“2015年計劃”)，取代了2015年1月到期的2005年股權激勵計劃。2015年計劃在2015年5月舉行的公司股東年會上獲得批准。最大限度4,900,000根據“2015年計劃”，在行使股票期權、股票增值權和其他獎勵後，或在限制股票單位(“RSU”)或遞延股票授標的情況下，可根據該計劃發行普通股股份。截至2019年9月30日，公司70,000已行使或未清償的已獲批出的股票期權，及4,830,000根據2015年計劃可用於未來贈款的普通股份額。
所有授予或修改的股票期權的基於股票的補償費用是根據其估計的授予日期公允價值計算的。這些補償費用在裁決所需的服務期內按直線確認。公司估計，在確定每一期間應確認的賠償費用數額時，預計會發生沒收。截至2019年9月30日，所有已發行股票期權的期限為十年自授予之日起，可在授予日期一至四週年時分四期行使。股票期權授標的公允價值是採用Black-Schole期權定價模型，結合授予日期假設和加權平均公允價值來估算的。
2018年2月，公司董事會賠償委員會共授予80,000股票期權四2015年計劃下的高級管理人員，該計劃將賦予四-所需服務年限。10,000其中的股票期權在一名高級管理人員離職後於2019年2月被沒收。這些股票期權的公允價值是在授予之日使用一個封閉形式的期權估價模型(Black-Soles)來估算的。
下表提供了在根據Black-Schole期權定價模型計算這些股票期權的授予日期公允價值時所使用的假設：
|
| | | |
加權平均授予日公允價值 | $ | 8.09 |
|
預期波動率 | 33.18 | % |
無風險利率 | 2.62 | % |
預期股利收益率 | 5.40 | % |
幾個月內的預期期限 | 72 |
|
預期波動是基於公司股票在股票期權期限內的歷史波動。該公司估計股票期權的預期期限，這代表了股票期權授予的時間是預期的時間，通過歷史行使模式和歸屬後終止行為。無風險利率是根據美國國債收益率確定的，其剩餘條件在贈款時有效。
截至2019年9月30日，公司$0.3百萬與根據2015年計劃裁定的股票期權有關的未確認補償費用，該費用將在剩餘的大約轉歸期內按比例確認2.4年數.
每一筆RSU贈款的公允價值是根據公司普通股的市場價格確定的，分別是在授予被列為股權的授標日期和作為負債的賠償的每個報告日。最後賦予的RSU
三-年度業績期，從授予年度開始，然後只有在公司業績期間的業績達到公司董事會賠償委員會規定的臨界值的情況下，並在此範圍內。業績門檻是根據公司累積承保收入、年度承保收入和淨收益溢價增長確定的。根據管理層對業績期間結束時將實現的業績目標的最佳估計數，並考慮到預期的沒收情況，確認了補償費用。如果預期無法實現最低業績目標，則不承認任何補償費用，任何已確認的補償費用也會逆轉。
2019年2月，根據公司董事會薪酬委員會對三-年終執行期間2018年12月31日，由於該公司沒有達到最低限額，2016年所有未批准的RSU都過期了。三-年業績門檻值。
2018年3月，根據公司董事會賠償委員會對三-年終執行期間2017年12月31日，由於該公司沒有達到最低限額，2015年所有未批出的RSU都過期了。三-年業績門檻值。
不RSU或股票期權在九結束的幾個月2019年9月30日.
10. 所得税
為了財務報表的目的，公司只在該職位“更有可能而不是不可持續”的情況下，才能在納税申報表上確認與所採取或預期採取的職位相關的税收優惠。一旦達到這一門檻，公司對其預期税收利益的計量將在其合併財務報表中得到確認。
有一個$2,266,000年內與税務不明朗因素有關的未獲確認的税項利益總額減少九結束的幾個月2019年9月30日。減少的主要原因是，在考慮到報告日期的事實、情況和信息後，根據管理層的最佳判斷，在研究和開發聯邦税收抵免方面採取了税收立場。
該公司及其子公司向國內税務局和各州税務當局提交所得税申報表。主要徵税管轄區仍需審查的納税年度是2016年至2018年聯邦税收，2011年至2018年加州税收。就2003至2010課税年度而言，該公司於2017年12月與專營權税務委員會(“FTB”)達成一項決議，並根據FTB提供並由該公司簽署的和解協議支付了一筆談判結算金額。和解協議於2019年第一季度獲得批准和執行。
該公司目前正接受2011至2016課税年度的審查。就2011至2013納税年度而言，FTB向該公司發出了擬議評估通知(“NPAs”)，該公司於2018年提交了正式抗議。如果未能達成合理的和解，該公司打算尋求其他選擇，包括與FTB舉行正式聽證會，向加州税務上訴辦公室提出上訴，或在高等法院提起訴訟。就2014至2016課税年度而言，FTB於2017年12月開始審計，但尚未完成審計。
該公司認為，這些檢查和評估的決議不會對合並財務報表產生重大影響。
遞延税資產和負債是根據財務報告基礎與公司資產和負債的各自税基之間的差異以及利用淨營業虧損、資本損失和税收抵免結轉的預期收益而估算的未來税收後果而確認的。該公司評估其遞延税資產變現的可能性，並在管理層不認為這些資產更有可能變現的情況下，確定了估價備抵。遞延税資產和負債的計量採用預期適用於預期收回或解決這些臨時差額的年度內應納税收入的已頒佈税率。税率或法律的變動對遞延税資產和負債的影響在包括頒佈日期在內的期間的收益中得到確認。
在…2019年9月30日公司的遞延所得税處於負債淨額，其中包括普通和資本遞延税費用或福利。在評估公司實現遞延税資產的能力時，管理層考慮的是，某些部分或全部遞延税資產是否更有可能無法實現。遞延税資產的最終變現取決於在税法規定的回收期和結轉期內產生足夠的、具有適當性質的應税收入。管理層在進行這一評估時，考慮到遞延税負債的逆轉、預測的未來適當的應税收入以及税收規劃戰略。這個
公司認為，通過採用審慎的税收籌劃策略和創造資本收益，將實現充足的收入，以最大限度地實現其遞延税收資產的全部收益。雖然無法保證實現，但管理層認為，公司的遞延税金資產更有可能被變現。
11. 損失和損失調整費用準備金
下表列出損失和損失調整費用準備金中的活動：
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| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (以千計) |
準備金毛額 1月1日 | $ | 1,829,412 |
| | $ | 1,510,613 |
|
減去未付損失的再保險可收回款項 | (180,859 | ) | | (64,001 | ) |
1月1日準備金淨額 | 1,648,553 |
| | 1,446,612 |
|
與以下方面有關的損失和損失調整費用： | | | |
當年 | 1,957,598 |
| | 1,781,452 |
|
往年 | 10,323 |
| | 70,398 |
|
已發生損失和損失調整費用共計 | 1,967,921 |
| | 1,851,850 |
|
與以下方面有關的損失和損失調整費用支付： | | | |
當年 | 1,149,659 |
| | 1,072,758 |
|
往年 | 715,451 |
| | 695,678 |
|
付款總額 | 1,865,110 |
| | 1,768,436 |
|
截至9月30日的淨準備金 | 1,751,364 |
| | 1,530,026 |
|
未付損失的再保險可收回款項 | 103,847 |
| | 50,028 |
|
截至9月30日的準備金總額 | $ | 1,855,211 |
| | $ | 1,580,054 |
|
前幾年保險事件準備金的增加2019的$10.3百萬主要原因是加州汽車保險業務的國防和成本控制費用高於預期，部分被公司其他保險業務的有利發展所抵消。前幾年保險事件準備金的增加2018的$70.4百萬主要原因是加州汽車損失高於估計，其原因是嚴重程度超過了對人身傷害索賠的預期，以及加州汽車保險業務中的國防和成本控制費用高於估計。
為九結束的幾個月2019年9月30日和2018，該公司記錄的巨災損失減去再保險約為$17百萬和$24百萬分別。期間發生的災難事件造成的災難損失九結束的幾個月2019年9月30日總計約$20百萬這些損失沒有再保險福利，主要是由加利福尼亞的冬季風暴、德克薩斯州的颶風以及中西部的龍捲風和冰雹風暴造成的。這些損失被大約的有利發展部分抵消。$3百萬關於前幾年的巨災損失，主要是由於公司在營地和伍爾西火災中保留部分損失的減少，下文將對此作進一步説明。再保險前的巨災損失總額約為$34百萬截至2018年9月30日的9個月。大多數2018災難性的損失是由北加利福尼亞的Carr野火造成的，這導致了$21百萬損失毛額($10百萬再保險福利後的淨損失)。幾個州與天氣有關的災難構成2018年災難損失的剩餘部分。
在2019年第一季度，該公司完成了與2018年坎普和伍爾西火災以及2017年託馬斯火災(這是“2017年南加州大火”的組成部分)有關的代位權出售給第三方的工作。該公司的再保險公司是這項交易的主要受益者，因為他們根據“條約”的條款承擔了大部分損失。該公司重新估算了2018年營地和伍爾西火災以及2017年南加州火災的總損失和淨損失，並同時估算了這些災難造成的總損失，在計算了代位求償權的轉讓和作為正常保留程序的一部分對索賠準備金所作的調整之後，大約是$208百萬，其在再保險福利之後的總淨損失約為$40百萬2019年3月31日，該公司受益於$10百萬，2019年第一季度因出售代位權而產生的税前，包括因正常保留程序而對相關索賠進行的調整、減少公司在坎普和伍爾西火災中保留的部分損失，以及確認的恢復保險費減少。
12. 應付票據
下表列出公司應付票據的資料：
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| | | | | | | | | | | | | | |
| | 貸款人 | | 利率 | | 到期日 | | 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | | | | | | | | |
| | | | | | | | (以千計) |
高級無擔保票據(1) | | 公開交易 | | 4.40% | | 2027年3月15日 | | $ | 375,000 |
| | $ | 375,000 |
|
無擔保信貸安排(2) | | 美國銀行和富國銀行 | | 倫敦銀行同業拆借利率加112.5-162.5基點 | | 2022年3月29日 | | — |
| | — |
|
總本金 | | | | | | | | 375,000 |
| | 375,000 |
|
減去未攤銷的貼現和債務發行成本(3) | | | | | | | | 2,966 |
| | 3,266 |
|
債務總額 | | | | | | | | $ | 372,034 |
| | $ | 371,734 |
|
__________
| |
(1) | 2017年3月8日，該公司完成了公共債券發行$375百萬高級音符。這些票據是公司的無擔保高級債務，4.4%自2017年9月15日起，每年3月15日和9月15日起支付年息。這些債券將於2027年3月15日到期。公司將票據收益用於償還現有貸款和信貸設施下的未清款項，並用於一般法人目的。該公司的發債成本約為$3.4百萬，包括承保人的費用。這些票據的發行是在……的輕微折扣下發行的。99.847%的實際年化利率，包括債券發行成本約為4.45%. |
| |
(2) | 2017年3月29日，該公司簽訂了一項無擔保信貸協議，提供最多可達$50百萬2022年3月29日到期。信貸安排下的借款利率是根據公司的債務與總資本比率計算的，範圍從利率低於15%時的libor加112.5個基點到利率高於或等於25%時的libor加162.5個基點不等。信貸安排中未提取部分的承付費用從比率低於15%時的12.5個基點到比率大於或等於25%時的22.5個基點不等。債務與總資本比率以(A)合併債務對(B)合併股東權益加上合併債務的百分比表示。該公司的債務與總資本比率是17.2%在…2019年9月30日，導致15的基點承諾費$50百萬信貸工具中未提取的部分。截至2019年10月24日，已經有了不藉此貸款。 |
| |
(3) | 未攤銷的貼現和債券發行成本與公開交易有關。$375百萬高級無擔保票據。這些資產在票據有效期內作為利息費用攤銷，未攤銷餘額列於公司綜合資產負債表中，作為債務賬面金額的直接扣減。未攤銷的債務發行成本$0.1百萬與$50百萬 五-2022年3月29日到期的年度無擔保循環信貸安排包括在公司綜合資產負債表的其他資產中，並在信貸安排期限內攤銷利息費用。 |
13. 意外開支
該公司不時被指定為其保險業務附帶的各種訴訟或管制行動的被告。對本公司提起的大多數訴訟涉及在正常業務過程中發生的保險索賠，並在保留過程中保留。有關公司預留方法的討論，請參閲公司關於截止年度的10-K表格的年度報告。2018年12月31日.
2006年3月，加利福尼亞州交通部發布了一份修訂後的“不遵守通知”，該通知最初於2004年2月發佈(經修正的“2004年NNC”)，聲稱該公司收取的費率違反了“加利福尼亞保險法”，故意允許其代理人違反加利福尼亞法律向經紀人收取費用，並故意虛報消費者可期望以消費者的保險經紀人收取的費用支付保險費的實際價格。加利福尼亞投資部試圖對公司據稱允許代理人收取經紀人費用的每一項保險單處以罰款，對公司據稱使用誤導廣告的每一項保單處以罰款，並暫停頒發授權證書一年。2012年1月，行政法法官將2004年的NNC劃分為：(A)加州DOI提出訴訟理由的命令(“OSC”)，在該命令中，加利福尼亞DOI聲稱虛假的廣告指控和指控，(B)加利福尼亞DOI的不遵守通知(“NNC”)，在該通知中，加利福尼亞DOI斷言非法費率指控。2012年2月，行政法法官(“ALJ”)提交了一項駁回國家人權委員會的擬議決定，但專員駁回了法律法院的擬議決定。2012年4月，該公司在洛杉磯高等法院對駁回一事提出質疑，專員對此作出了反駁。在一次聽證會之後，最高法院以該公司沒有用盡其行政補救辦法為依據，維持了專員的異議者，公司提出了上訴。
上訴法院確認了高等法院的裁決，即要求該公司用盡其行政補救辦法，但明確保留了ALJ被解職的法律依據：侵犯公司正當程序權利的法律依據，以供以後上訴。繼2013年4月舉行的證據聽證會、聽證會後的案情摘要和調解失敗之後，ALJ於2014年4月30日結束了證據記錄。雖然擬議的決定將於2014年6月30日或之前提交專員，此後專員將有100天的時間接受、拒絕或修改擬議的決定，但擬議的決定直到2014年12月8日才提交。2015年1月7日，專員通過了ALJ的擬議決定，該決定成為專員的通過命令(“命令”)。該決定和命令認定，從1996年7月1日至2006年，該公司的“經紀人”實際上是“事實上的代理人”，這些生產商收取的“經紀人費”構成了收取超過公司批准費率的“溢價”，並評估了一項民事處罰，數額為：$27.6百萬反對公司。2015年2月9日，該公司向橙縣高等法院提交了一份“行政命令”和“令狀”(“令狀”)，除其他事項外，要求專員撤銷命令，在高等法院訴訟待決期間暫緩執行命令，並在司法上宣佈專員對“加利福尼亞保險法”某些條款的解釋無效。在提交令狀之後，一個消費者團體提出了請願，並被授予介入高等法院訴訟的權利。法院沒有下令暫緩執行，$27.6百萬2015年3月支付了攤款。該公司於2015年9月11日提交了一份修改後的令狀，明確要求退還罰款，並附有利息。
2016年8月12日，最高法院發佈了對該令狀的裁決，其中大部分給予了該公司尋求的救濟。高等法院認定，專員和加州DOI確實違反了正當程序，但基於這些理由拒絕駁回此案。高等法院亦同意該公司的意見，認為所涉及的經紀費用並非保費，而署長所判處的罰則亦不適當，因此撤銷了判處罰款的命令。最高法院於2016年11月17日作出最終判決，發出令狀，要求署長在120天內退還全部罰款，並按法定利率計算判決前利息。7%。2017年1月12日，加州交通部就最高法院的判決提出上訴通知。在上訴待決期間，加州交通部退還了全部罰款金額外加應計利息，共計$30.9百萬，於2017年6月提交該公司，以避免產生進一步的利息。由於當時此事尚未解決或最終得到解決，該公司不承認$30.9百萬作為合併業務報表的收益；相反，它記錄了$30.9百萬加上合併資產負債表中其他負債的利息收入。該公司根據最高法院的調查結果提出了駁回虛假廣告部分的動議，但在提出上訴後，ALJ駁回了這一動議。然而，ALJ批准了該公司的另一項請求，即在上訴的最後裁定之前暫停進一步的訴訟程序。2019年5月7日，加州上訴法院發佈了推翻高等法院原判決的決定，並指示最高法院做出有利於加州司法部的新判決。該公司提出重審請求，但被駁回，隨後向加州最高法院提出複審請求。根據加州上訴法院的裁決，該公司大約應計$3百萬在2019年第二季度，該公司可能被要求支付超出其從$30.9百萬。加州最高法院於2019年8月14日駁回了該公司的複審請求，該專員的命令成為最終決定。2019年8月30日，該公司支付了大約$35百萬加州交通部，其中包括$30.9百萬2017年6月從加州能源部收到，外加法定權益。
2019年10月1日，該公司與加州DOI達成和解協議，解決涉及2004年NNC的案件，以及相關的虛假廣告行動，等待該案件的結果。根據和解協議，該公司額外支付了大約$6百萬於2019年10月2日抵達加州交通部，使定居點總數達到大約。$41.2百萬，包括虛假廣告行動在內的整個案件的全部和解；該公司沒有承認在該案件中提出的任何指控。作為和解的結果，該公司大致承認$6百萬在2019年第三季度與結算有關的合併業務報表中增加的費用。
本公司為非保險索賠相關訴訟、監管行動和其他意外事件設立準備金，當公司認為有可能發生損失並能夠估計其潛在風險時。對於被認為是合理可能發生的損失，公司還披露了損失應急的性質和對可能的損失、損失範圍的估計，或無法作出這種估計的陳述。雖然實際損失可能與記錄的數額不同，公司待決行動的最終結果一般還無法確定，但公司不認為最終解決目前待決的法律或管理程序，無論是單獨的還是合計的，都會對其財務狀況或現金流動產生重大的不利影響。
在任何情況下，除非有合理的解決辦法，否則公司都會極力為自己辯護。有關法律事項的討論，見公司2018年12月31日終了年度10-K表年度報告。
14. 段信息
本公司主要從事個人汽車保險，並通過以下方式向客户提供相關的財產保險和意外傷害保險產品14附屬公司11主要在加州。
公司一報告業務部門-財產和傷亡業務部門。
公司首席經營決策者根據税前承保結果評估經營業績，計算結果為淨保費減去(A)損失和損失調整費用和(B)承保費用(保單購置費用和其他運營費用)。
費用是根據某些主要與保險費和損失有關的假設分配的。在評估税前承保利潤時，不包括公司的淨投資收益、已實現投資損益、其他收入和利息費用。公司在評估税前承保利潤時不分配其資產，包括投資或所得税。
財產和傷亡線
財產保險業務部門向公司的個人客户和小企業客户提供幾種保險產品。這些保險產品有：私人客車是本公司的主要業務，以及相關的保險產品，如房主、商用車和商業財產。這些相關保險產品主要銷售給本公司的個人客户和小企業客户，這增加了公司私人客車客户羣的保留。由物業和保險業務部分組成的保險產品通過相同的分銷渠道銷售，主要通過獨立和100%擁有的保險代理人銷售，並經歷類似的承保過程。
其他線
另一個業務部門是指未達到被視為可報告部分所要求的數量閾值的運營部門所寫和賺得的淨保費。該運營部門提供汽車機械保護保證，主要通過汽車經銷商和信用社銷售。
下表按報告部分列出公司的經營業績：
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| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月到9月30日， |
| 2019 | | 2018 |
| 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 | | 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 |
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) |
淨保費 | $ | 907.9 |
| | $ | 7.1 |
| | $ | 915.0 |
| | $ | 850.5 |
| | $ | 7.6 |
| | $ | 858.1 |
|
減： | | | | | | | | | | | |
損失和損失調整費用 | 677.3 |
| | 3.6 |
| | 680.9 |
| | 610.2 |
| | 3.9 |
| | 614.1 |
|
承保費用 | 217.8 |
| | 3.5 |
| | 221.3 |
| | 202.8 |
| | 3.3 |
| | 206.1 |
|
承保收益 | 12.8 |
| | — |
| | 12.8 |
| | 37.5 |
| | 0.4 |
| | 37.9 |
|
投資收入 | | | | | 36.4 |
| | | | | | 38.2 |
|
已實現投資收益淨額(損失) | | | | | 33.3 |
| | | | | | (3.9 | ) |
其他收入 | | | | | 2.6 |
| | | | | | 2.4 |
|
利息費用 | | | | | (4.3 | ) | | | | | | (4.3 | ) |
税前收入 | | | | | $ | 80.8 |
| | | | | | $ | 70.3 |
|
淨收益 | | | | | $ | 69.3 |
| | | | | | $ | 58.6 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 | | 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 |
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) |
淨保費 | $ | 2,652.8 |
| | $ | 21.2 |
| | $ | 2,674.0 |
| | $ | 2,476.9 |
| | $ | 23.3 |
| | $ | 2,500.2 |
|
減： | | | | | | | | | | | |
損失和損失調整費用 | 1,957.4 |
| | 10.5 |
| | 1,967.9 |
| | 1,840.1 |
| | 11.8 |
| | 1,851.9 |
|
承保費用 | 643.8 |
| | 10.4 |
| | 654.2 |
| | 604.0 |
| | 10.9 |
| | 614.9 |
|
承保收益 | 51.6 |
| | 0.3 |
| | 51.9 |
| | 32.8 |
| | 0.6 |
| | 33.4 |
|
投資收入 | | | | | 105.6 |
| | | | | | 104.5 |
|
已實現投資收益淨額(損失) | | | | | 197.7 |
| | | | | | (48.4 | ) |
其他收入 | | | | | 7.2 |
| | | | | | 7.1 |
|
利息費用 | | | | | (12.8 | ) | | | | | | (12.8 | ) |
税前收入 | | | | | $ | 349.6 |
| | | | | | $ | 83.8 |
|
淨收益 | | | | | $ | 288.4 |
| | | | | | $ | 76.2 |
|
下表列出由可報告的保險業務部門和業務部門編寫的公司淨保費收入和直接保費：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 三個月到9月30日， |
| 2019 | | 2018 |
| 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 | | 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 |
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) |
私人客車 | $ | 698.2 |
| | $ | — |
| | $ | 698.2 |
| | $ | 659.6 |
| | $ | — |
| | $ | 659.6 |
|
房主 | 133.5 |
| | — |
| | 133.5 |
| | 120.0 |
| | — |
| | 120.0 |
|
商用汽車 | 53.5 |
| | — |
| | 53.5 |
| | 48.7 |
| | — |
| | 48.7 |
|
其他 | 22.7 |
| | 7.1 |
| | 29.8 |
| | 22.2 |
| | 7.6 |
| | 29.8 |
|
淨保費 | $ | 907.9 |
| | $ | 7.1 |
| | $ | 915.0 |
| | $ | 850.5 |
| | $ | 7.6 |
| | $ | 858.1 |
|
| | | | | | | | | | | |
私人客車 | $ | 743.9 |
| | $ | — |
| | $ | 743.9 |
| | $ | 695.1 |
| | $ | — |
| | $ | 695.1 |
|
房主 | 162.9 |
| | — |
| | 162.9 |
| | 140.7 |
| | — |
| | 140.7 |
|
商用汽車 | 55.2 |
| | — |
| | 55.2 |
| | 50.3 |
| | — |
| | 50.3 |
|
其他 | 25.8 |
| | 9.2 |
| | 35.0 |
| | 24.5 |
| | 6.9 |
| | 31.4 |
|
直接保費 | $ | 987.8 |
| | $ | 9.2 |
| | $ | 997.0 |
| | $ | 910.6 |
| | $ | 6.9 |
| | $ | 917.5 |
|
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 | | 財產及意外傷亡 | | 其他 | | 共計 |
| | | | | | | | | | | |
| (百萬美元) |
私人客車 | $ | 2,055.1 |
| | $ | — |
| | $ | 2,055.1 |
| | $ | 1,932.1 |
| | $ | — |
| | $ | 1,932.1 |
|
房主 | 376.7 |
| | — |
| | 376.7 |
| | 340.5 |
| | — |
| | 340.5 |
|
商用汽車 | 154.5 |
| | — |
| | 154.5 |
| | 140.3 |
| | — |
| | 140.3 |
|
其他 | 66.5 |
| | 21.2 |
| | 87.7 |
| | 64.0 |
| | 23.3 |
| | 87.3 |
|
淨保費 | $ | 2,652.8 |
| | $ | 21.2 |
| | $ | 2,674.0 |
| | $ | 2,476.9 |
| | $ | 23.3 |
| | $ | 2,500.2 |
|
| | | | | | | | | | | |
私人客車 | $ | 2,146.8 |
| | $ | — |
| | $ | 2,146.8 |
| | $ | 2,035.1 |
| | $ | — |
| | $ | 2,035.1 |
|
房主 | 452.8 |
| | — |
| | 452.8 |
| | 394.0 |
| | — |
| | 394.0 |
|
商用汽車 | 165.4 |
| | — |
| | 165.4 |
| | 149.9 |
| | — |
| | 149.9 |
|
其他 | 76.2 |
| | 24.0 |
| | 100.2 |
| | 73.6 |
| | 20.5 |
| | 94.1 |
|
直接保費 | $ | 2,841.2 |
| | $ | 24.0 |
| | $ | 2,865.2 |
| | $ | 2,652.6 |
| | $ | 20.5 |
| | $ | 2,673.1 |
|
前瞻性陳述
1995年的“私人證券訴訟改革法”為某些前瞻性聲明提供了“安全港”。本報告中的某些陳述是基於公司目前對未來發展的期望和信念及其對公司的潛在影響的前瞻性陳述。我們不能保證將來影響該公司的發展會是公司預期的發展。實際結果可能與前瞻性聲明中預測的結果不同。這些前瞻性陳述涉及重大風險和不確定因素(其中有些是公司無法控制的)，並可能因各種因素而發生變化，包括但不限於以下風險和不確定因素：對公司保險產品的需求變化、通貨膨脹和一般經濟狀況，包括與公司投資組合有關的一般市場風險；公司定價方法的準確性和充分性；公司所服務市場的災難；與估計有關的不確定性；, 一般假設和預測；實際損失經驗可能與為確定公司一般損失準備金而作的精算估計有不利影響；公司在其經營的州獲得保險單保險費率變動的能力和批准保險費率變動的時間；公司在公司經營的州可能頒佈的對汽車保險業或一般業務不利的立法；公司在非加利福尼亞州成功管理其業務的情況；擁有更多財政資源的競爭對手的存在以及競爭性定價和營銷努力的影響；該公司成功地管理其加利福尼亞以外的索賠機構的能力；該公司有能力成功地將在各州使用的資源用於其他州的業務；改變駕駛模式和損失趨勢；戰爭行為和恐怖活動；法院裁決和訴訟、醫療和汽車維修費用趨勢；以及法律、網絡安全、監管和訴訟風險。本公司沒有義務公開更新或修改任何前瞻性報表，無論是由於新的信息、未來事件或其他原因。有關上述一些風險和不確定因素的更詳細討論，請參閲公司向證券交易委員會提交的10-K表年度報告。2019年2月13日.
概述
A.一般情況
財產保險公司和意外事故保險公司的經營結果因競爭對定價的影響、損失的頻率和嚴重程度、天氣和自然災害對損失的影響、一般經濟狀況、承保人經營的州的一般監管環境、包括保險費率在內的國家保險監管、投資公允價值的變化以及税法變化等因素而受到重大季度和年度波動的影響。財產和傷亡保險行業具有高度週期性，保險費率高，承保能力短缺，隨後是激烈的價格競爭和產能過剩時期。這些週期會對公司成長和保留業務的能力產生重大影響。
本節討論管理層在評估公司業績、前景和風險時考慮的一些相關因素。它不包括所有內容，應與管理層的全部討論和分析、公司的合併財務報表及其附註以及本季度10-Q表報告中的所有其他項目一併閲讀。
B.業務
該公司主要通過14個保險子公司(“保險公司”)在11個州，主要是加利福尼亞州從事個人汽車保險。該公司還寫房主，商業汽車，商業財產，機械保護，和傘保險。該公司的保險單主要通過獨立代理商出售，他們因銷售保單而獲得佣金。該公司認為，它有全面的承保和索賠處理程序，連同其代理關係，為公司提供競爭優勢。
下表列出按州和保險行業分列的直接保險費。九結束的幾個月2019年9月30日和2018:
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的9個月 |
| (千美元) |
| | | | | | | | | | | |
| 私 客車 | | 房主 | | 商業 汽車 | | 其他主要行業 | | 共計 | | |
加利福尼亞 | $ | 1,885,432 |
| | $ | 393,536 |
| | $ | 104,351 |
| | $ | 89,662 |
| | $ | 2,472,981 |
| | 86.3 | % |
其他州(1) | 261,405 |
| | 59,271 |
| | 61,036 |
| | 10,542 |
| | 392,254 |
| | 13.7 | % |
共計 | $ | 2,146,837 |
| | $ | 452,807 |
| | $ | 165,387 |
| | $ | 100,204 |
| | $ | 2,865,235 |
| | 100.0 | % |
| 74.9 | % | | 15.8 | % | | 5.8 | % | | 3.5 | % | | 100.0 | % | | |
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的9個月 |
| (千美元) |
| | | | | | | | | | | |
| 私 客車 | | 房主 | | 商業 汽車 | | 其他主要行業 | | 共計 | | |
加利福尼亞 | $ | 1,764,061 |
| | $ | 343,285 |
| | $ | 89,281 |
| | $ | 87,208 |
| | $ | 2,283,835 |
| | 85.4 | % |
佛羅裏達 | 98,162 |
| | 6 |
| | 11,465 |
| | 129 |
| | 109,762 |
| | 4.1 | % |
其他州(1) | 172,877 |
| | 50,701 |
| | 49,120 |
| | 6,776 |
| | 279,474 |
| | 10.5 | % |
共計 | $ | 2,035,100 |
| | $ | 393,992 |
| | $ | 149,866 |
| | $ | 94,113 |
| | $ | 2,673,071 |
| | 100.0 | % |
| 76.2 | % | | 14.7 | % | | 5.6 | % | | 3.5 | % | | 100.0 | % | | |
______________
C.管理和法律事項
保險司(“DOI”)在公司經營的每個州負責定期對其所在州的保險公司進行財務、市場行為、評級和承保考試。市場行為檢查通常審查與評級、承保、索賠處理、賬單和其他做法有關的保險法規和條例的遵守情況。
下表列出了最近幾次考試的摘要：
|
| | | | | | |
國家 | | 考試類型 | | 本報告所述期間 | | 地位 |
CA，FL，GA，IL，OK，TX | | 協調多國金融 | | 2014至2017年 | | 收到了所有六個州的最後報告。 |
鈣 | | 評級和承保 | | 2014 | | 現場工作已經完成。收到報告草稿。 |
在這些檢查的過程和結束時，檢查部門通常向公司報告調查結果。在協調的多州財務檢查中報告的調查結果對公司的財務狀況沒有任何實質性影響。迄今為止在加州評級和承保審查中報告的調查結果都沒有對公司的財務狀況產生重大影響。
在2019年5月，加州投資局批准將加州房主保險業務的利率提高6.99%，這大約代表了12%公司所賺取的淨保費總額九結束的幾個月2019年9月30日。該公司於2019年8月實施了這一上調。
在2019年3月，加州交通部批准將水星保險公司(“MIC”)的私人客運汽車業務提高6.90%，該公司是該公司的合併子公司，約代表該公司54%公司所賺取的淨保費總額九結束的幾個月2019年9月30日。該公司於2019年5月實施了這一上調。
2019年1月，加州交通部批准將加州汽車保險公司的私人客運汽車業務提高6.90%，該公司是加州汽車保險公司的合併子公司。
約12%公司所賺取的淨保費總額九結束的幾個月2019年9月30日。該公司於2019年3月實施了這一上調。
該公司不時被指定為其保險業務附帶的各種訴訟或管制行動的被告。對本公司提起的大多數訴訟涉及在正常業務過程中發生的保險索賠，並在保留過程中保留。有關公司預留方法的討論，請參閲公司關於截止年度的10-K表格的年度報告。2018年12月31日.
本公司為非保險索賠相關訴訟、監管行動和其他意外事件設立準備金，當公司認為有可能發生損失並能夠估計其潛在風險時。對於被認為是合理可能發生的損失，公司還披露了損失應急的性質和對可能的損失、損失範圍的估計，或無法作出這種估計的陳述。雖然實際損失可能與記錄的數額不同，公司待決行動的最終結果一般還無法確定，但公司不認為最終解決目前待決的法律或管理程序，無論是單獨的還是合計的，都會對其財務狀況或現金流動產生重大的不利影響。
在任何情況下，除非有合理的解決辦法，否則公司都會極力為自己辯護。有關法律事宜的討論，請參閲公司截至年度的10-K表格年報。2018年12月31日，附註13.本季報合併財務報表附註的意外開支
D.關鍵會計政策和估計數
損失調整費用準備金(“損失準備金”)
編制公司綜合財務報表需要管理層的判斷和估計。最重要的是對損失準備金的估計。估算損失準備金是一個困難的過程，因為許多因素最終會影響到索賠的最終解決，因此也會影響到所需的損失準備金。估算損失準備金的一個關鍵假設是，用於分析準備金的歷史數據在多大程度上可以預測發生的索賠的最終索賠成本。法規和法律環境的變化、訴訟結果、醫療費用、修復材料的成本和勞動力比率等因素都可能影響這一假設。此外，時間可能是確定保留的一個關鍵部分，因為損失的發生與索賠的付款或結算之間的時間越長，最終結算額就越可變。因此，短尾索賠，如財產損害索賠，往往比長尾責任索賠更能合理預測。
公司計算損失準備金點估計數，而不是計算範圍。估計數存在固有的不確定性，損失準備金估計尤其如此。這種不確定性來自許多因素，其中可能包括索賠報告和結算模式的變化、監管和法律環境的變化、通貨膨脹率的不確定性以及未知項目的不確定性。該公司沒有對這些不確定因素作出具體規定，而是在確定損失準備金時考慮到這些因素，方法是審查歷史模式和趨勢，並將這些趨勢預測到目前的損失準備金中。作為編制損失準備金估計數基礎的基本因素和假設包括已支付和已發生的損失發展係數、每項索賠的預期平均費用、通貨膨脹趨勢、預期損失比率、行業數據和其他有關資料。
公司還聘請獨立的精算顧問對公司的損失準備金進行審查，並根據國家規定的法定會計原則提供年度精算意見。公司每季度分析損失準備金，主要使用已發生的損失、已支付的損失、平均嚴重程度以及索賠計數編制方法，以及下文所述的廣義線性模型(“GLM”)。在決定使用哪種方法時，公司根據現有數據的成熟程度和保險業務或保險業務範圍內每一特定保險業務的理賠做法，評估每種方法的可信度。公司還可以評估質量因素，例如法律或法律裁決中已知的可能影響索賠處理的變化，或可能影響索賠解決的其他外部環境因素或內部因素。在建立損失準備金時，公司通常會分析所有使用的方法的結果，而不是依靠單一的方法。雖然這些方法旨在確定公司政策下索賠的最終損失，但所有精算模型都存在固有的不確定性，因為它們使用歷史數據來預測結果。該公司認為，它所使用的技術為估算損失準備金提供了合理的依據。
| |
• | 這個發生損失法分析歷史上發生的案件損失(案件準備金加已付損失)的發展情況，以估計最終損失。本公司對意外期間發生的損失適用發展因素，以計算最終預期損失。公司認為發生損失法為評估最終虧損提供了合理的依據，特別是在公司規模更大、更完善的保險業務中， |
漫長的經營歷史。
| |
• | 這個已付損失法分析歷史支付模式，以估計尚未支付的損失數額。 |
| |
• | 這個平均嚴重度法分析歷史損失付款和/或已發生損失除以已結索賠和/或索賠總額，以計算每項索賠的估計平均費用。據此，可以估計每項索賠的預期最終平均費用。這個平均嚴重度法與索賠計數開發方法提供有關通貨膨脹和頻率趨勢的有意義的信息，公司認為這對建立損失準備金是有用的。這個索賠計數開發方法分析歷史索賠數量的發展，以估計未來發生的索賠數量的發展，為當前的索賠。公司將這些發展因素應用於按事故期間計算的當前索賠數量，以計算最終預期索賠數量。 |
| |
• | GLM以估計的最終索賠額的百分比確定已結束索賠的每一個百分位數的平均嚴重程度。平均嚴厲適用於未了結的索賠，以估計尚未支付的損失數額。GLM利用了作為已結束索賠的百分位數而不是有限日曆期確定的業務時間，從而抵消了索賠處理時間變化的影響。 |
公司將巨災損失與非災變損失分開分析.對於巨災損失，公司通常根據報告的索賠和以往災難的發展預期確定索賠數量，並根據理算員確定的損失準備金和以往類似災難的平均損失，適用每項索賠的平均預期損失。對於預計為全部損失的個別財產的巨災損失，公司通常在保單限額內設立準備金。
在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司記錄的點估計值約為18.6億美元和18.3億美元 (17.5億美元和16.5億美元，不包括再保險)，分別列在損失準備金中，其中大約包括7.964億美元和8.229億美元 (7.768億美元和7.513億美元，除再保險外)已發生但未報告的損失準備金(“IBNR”)。根據過去的經驗，IBNR包括對最終開發費用的估計，這些費用可能不同於案例估計數、發生在或之前發生的未報告的索賠要求。2019年9月30日和2018年12月31日，並估計了對重新審理的索賠的未來付款。管理層認為，損失準備金的賠償責任足以支付迄今發生的損失和損失調整費用的最終淨費用；然而，由於這些準備金必然是根據估計數計算的，因此最終負債可能比這些準備金多或少。
公司每季度對其損失準備金進行評估。當管理部門確定估計的最終索賠費用需要減少以前報告的事故年份時，就會出現有利的發展，並在本期報告損失和損失調整費用的減少。如果估計的最終索賠費用需要增加以前報告的事故年份，則發生不利的發展，並在本期報告損失和損失調整費用的增加。
有關公司預留方法的進一步討論，請參閲公司關於截止年度的10-K表格的年度報告。2018年12月31日.
金融工具的公允價值
綜合資產負債表中記錄的金融工具包括投資、應收票據、其他應收賬款、總收益互換、應付賬款、出售的期權和應付無擔保票據。金融工具的公允價值是指在計量日市場參與者之間有秩序的交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。由於其短期期限，其他應收款和應付帳款的賬面價值接近其公允價值。所有投資均按公允價值在合併資產負債表上進行，見附註3.綜合財務報表附註中的金融工具。
該公司的金融工具包括美國政府及其機構發行的證券、州和市政府及機構發行的證券、某些公司和其他債務證券、股票證券和交易所交易基金。在…2019年9月30日, 98.5%這些金融工具的公允價值是根據可觀察的市場價格、可觀測的市場參數，或根據這些價格或參數得出的。可觀察到的市場價格和定價參數的可用性可能因金融工具而異。可觀察的市場價格和金融工具或相關金融工具的定價參數被用來得出價格，而不需要作出重大判斷。公司的固定到期日證券和權益證券被歸類為“交易”，在應用公允價值期權時按公允價值記賬，公允價值的變化反映在合併經營報表中已實現的投資損益淨額中。大部分股權，包括不可贖回的優先股，都是在國家交易所或交易市場上積極交易，並按資產負債表日的最後交易價格估值。
公司可能持有或購買缺乏可觀察的市場價格或市場參數的金融工具，因為這些工具目前或今後的交易不那麼活躍。這些工具的公允價值是使用適合每一特定金融工具的技術來確定的。這些技巧可能涉及某種程度的判斷。特定金融工具的價格透明度將決定在確定公司金融工具的公允價值時所涉及的判斷程度。價格透明度受到多種因素的影響，包括金融工具的類型、它是否是一種新的金融工具，是否尚未在市場上確立，以及交易特有的特點。可獲得積極報價或定價參數的金融工具，或根據積極報價或定價參數得出公允價值的金融工具，通常具有較高的價格透明度。相比之下，交易較少或未報價的金融工具通常會降低價格透明度。即使在正常活躍的市場，在市場動盪時期，積極報價的票據的價格透明度也可能降低。或者，在報價較少的市場，願意購買和銷售金融工具的市場莊家的參與為那些沒有積極報價的產品提供了透明度來源。
所得税
在…2019年9月30日，公司的遞延所得税處於淨負債狀態，主要是由於持有的證券未實現收益和遞延收購費用所產生的遞延税負債。這些遞延税款負債被因未賺得的保險費、虧損準備金貼現和應計費用而產生的遞延税款資產大幅度抵銷。該公司評估其遞延税資產變現的可能性，並在管理層不認為這些資產更有可能變現的情況下，確定了估價備抵。管理層對公司一般性質的遞延納税資產進行可收回性評估時，考慮到了公司產生普通應税收入的強大歷史，以及對公司今後將繼續產生普通應税收入的合理期望。此外，該公司有能力通過對前幾年所繳税款的税負揹回索賠，收回其普通遞延税資產。最後，公司有各種遞延税負債，代表未來普通應税收入的來源。
管理層對其資本遞延税資產的可收回性評估是基於對預期資本收益的估計、可用於產生未來應納税資本收益的税收規劃策略以及公司吸收追溯到前幾年的資本損失的能力，每一項都將有助於實現遞延税收利益。公司在其投資組合中有重大的未實現收益，可由管理層酌情通過資產處置實現。此外，該公司預計持有某些債務證券，目前處於虧損狀態，以收回或到期。管理層認為，與這些債務證券相關的未變現虧損，即佔期末未變現虧損頭寸的一部分，在到期時完全可以變現。管理層相信，其持有這些證券的長期期限，使其能夠避免在到期前被迫出售這些證券。此外，該公司有能力通過使用其增值的一個或多個房地產資產進行銷售-回租交易來產生額外的已實現資本收益。最後，該公司有能力通過在允許的回收期內支付的税款的税金損失揹回索賠，收回資本遞延税資產。
該公司有能力實施税收規劃戰略，因為它有從業務中產生積極現金流的穩定歷史，並相信在未來的時期內，它的流動性需求可以得到滿足，而無需強迫出售其投資。這一能力有助於管理部門控制未來各期已實現損失的時間和數額。通過審慎地利用這些戰略中的一部分或全部，管理層具有意圖，並相信它有能力創造資本收益和儘量減少税收損失，其方式足以避免失去其遞延税收資產的利益。管理層將繼續每季度評估是否需要提供估值津貼。雖然無法保證實現，但管理層相信，公司的遞延税金資產將更有可能變現。
2017年12月22日頒佈的“2017年減税和就業法案”(“法案”)對2018年1月1日起的課税年度生效，這對公司的商業和投資戰略以及財務業績都產生了影響，而且很可能會進一步影響該公司。其中有複雜的因素，包括保險監管和競爭的影響，這些因素可能要求將公司税率降低而產生的税收優惠轉嫁給消費者，以及資本市場不斷變化的動態，這些因素已經並可能進一步導致公司在應税投資和免税投資之間的分配發生變化。
公司的有效所得税税率會受到幾個因素的影響。這些一般包括應課税收入的重大變化，包括已實現的投資淨損益、免税投資收入、不可扣減費用，以及定期調整與税收不確定因素有關的未獲確認的税收優惠等非常規税收項目。有效税率九結束的幾個月2019年9月30日為17.5%，而同期為9.2%2018。免税投資收入6 300萬美元再加上相當大的税前收入3.5億美元將實際税率調低至低於法定税率21%的税率九結束的幾個月2019年9月30日,
而免税投資收入約為6 500萬美元再加上相對較小的税前收入8 400萬美元將實際税率調低至遠低於同期21%的法定税率2018.
或有負債
該公司已經知道，並可能有未知的潛在責任，其中包括索賠，評估，訴訟，或監管罰款和處罰與公司的業務。公司不斷評估這些潛在負債，並在需要時在合併財務報表附註中予以披露。該公司認為，最終解決目前正在進行的法律或監管程序，無論是單獨的還是總體的，都不會對其財務狀況或現金流動產生重大不利影響。見上文“管理和法律事項”和附註13.意外開支 合併財務報表説明。
行動結果
三個月結束2019年9月30日與結束的三個月相比2018年9月30日
收入
所賺取的淨保費及為三結束的幾個月2019年9月30日增加6.6%和8.6%，分別從同期2018。淨保費收入和所寫保費淨額的增加，主要是由於加州私人客車和房主保險業務線的費率上漲以及在加利福尼亞撰寫的房屋所有人保單數量的增加而導致的每項保單的平均保費增加。
該公司主要提供6個月的個人汽車保險，並於2018年3月在最大的保險子公司MIC重新推出了為期12個月的個人汽車保險單，用於新業務。12個月的保單通常售價是6個月保單的兩倍.MIC在截止三個月的12個月保單上的淨保費2019年9月30日和2018大約9 600萬美元和5 700萬美元分別。
所賺取的保費淨額包括1 330萬美元和950萬美元最後三個月2019年9月30日和2018分別。所寫保費淨額包括1 430萬美元和1 230萬美元最後三個月2019年9月30日和2018分別。截止三個月的已繳保費和已繳保費的增加2019年9月30日與同時期相比2018主要原因是再保險承保範圍和費率的增加以及涵蓋業務的增長，部分抵消了2018年第三季度與Carr失火有關的退職保險費。
淨保費是公認會計原則的一種衡量標準，是指在所列期間的財務報表中確認為收入的淨保費部分，並在保單期限內按比例賺取。淨保費是一種非公認會計原則的財務措施，它表示在一個財政期間發行的保單所收取的保險費減去任何適用的再保險。淨保費是一項法定措施，旨在確定生產水平。
以下是淨保費與書面保費淨額之間的對賬情況：
|
| | | | | | | |
| 三個月到9月30日， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (以千計) |
淨保費 | $ | 915,012 |
| | $ | 858,135 |
|
未獲淨保費的變動 | 68,044 |
| | 47,204 |
|
淨保費 | $ | 983,056 |
| | $ | 905,339 |
|
費用
損失率和費用比率用來解釋財產保險公司和保險公司的承保經驗。下表列出了根據公認會計原則確定的保險公司損失、費用和合並比率：
|
| | | | | |
| 三個月到9月30日， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
損失率 | 74.4 | % | | 71.6 | % |
費用比率 | 24.2 | % | | 24.0 | % |
組合比 | 98.6 | % |
| 95.6 | % |
損失率的計算方法是將損失和損失調整費用除以獲得的淨保費。損失率上升的主要原因是，與2018年同期相比，2019年第三季度加州商用汽車保險業務和加州以外的私人客運汽車業務的虧損有所增加。此外，2019年第三季度，該公司保險業務的加利福尼亞私人客車生產線的損失嚴重程度比2018年同期增加了約7%，超過了費率提高的效益，佔公司淨保費總額的約66%。公司的損失率受到近幾年的有利發展的影響100萬美元和不利的發展600萬美元事故年度損失準備金第三四分之一的 2019 和 2018分別。 此外，2019損失率受到大約300萬美元大災難的損失，主要是由於德克薩斯州的颶風造成的。在截至2019年9月30日的三個月內，沒有再保險福利用於支付巨災損失。這個2018損失率也受到了大約的負面影響。1 300萬美元巨災損失，除再保險利益外，主要是由於北加利福尼亞的Carr Wildfire造成的。
費用比率的計算方法是將保單購置費用和其他業務費用之和除以所賺取的保費淨額。的費用比率三結束的幾個月2019年9月30日與同期相比略有增加2018，主要原因是2019年第三季度NNC相關費用的權責發生制，但由於平均佣金率下降和基於盈利能力的僱員補償費用應計減少，平均保單購置成本減少，部分抵消了這一費用。
組合比率等於損失率加費用比率，是財產保險行業傳統上使用的承保業績的關鍵指標。低於100%的組合比率通常反映盈利的承保結果，而超過100%的組合比率通常反映不盈利的承保結果。
所得税費用1 160萬美元和1 170萬美元為三結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。所得税支出略有減少，主要原因是2019年第三季度與税收不確定性有關的未確認税收優惠減少約250萬美元，而2018年第三季度增加約70萬美元，但因所得税費用增加而部分抵消1 100萬美元税前總收入增加。免税投資收入佔税前收入總額的一部份，與去年同期比較，保持相對不變。2018.
投資
下表列出本公司的投資業績：
|
| | | | | | | |
| 三個月到9月30日， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (千美元) |
按成本計算的平均投資資產(1) | $ | 4,048,498 |
| | $ | 3,809,689 |
|
投資淨收益(2) | | | |
所得税前 | $ | 36,356 |
| | $ | 38,159 |
|
所得税後 | $ | 32,186 |
| | $ | 33,522 |
|
年平均投資收益(2) | | | |
所得税前 | 3.6 | % | | 4.0 | % |
所得税後 | 3.2 | % | | 3.5 | % |
已實現投資收益淨額(損失) | $ | 33,324 |
| | $ | (3,910 | ) |
__________
| |
(1) | 固定到期日和按攤銷成本發行的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。 按成本計算的平均投資資產是根據每個期間投資資產的每月攤銷成本計算的。 |
| |
(2) | 所得税前和税後的淨投資收入減少三結束的幾個月2019年9月30日與2018主要原因是投資平均收益率較低，但因平均投資資產增加而導致的淨投資收入增加而部分抵消。所得税前後的投資平均年收益三結束的幾個月2019年9月30日較同期減少2018，主要原因是市場利率較高時購買的高收益投資因市場利率下降而到期並被替換為收益率較低的投資。 |
下表列出了淨收入中已實現投資收益(損失)的構成部分：
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| | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的三個月 |
| 在淨收入中確認的收益(損失) |
| 銷售 | | 公允價值變動 | | 共計 |
| | | | | |
| (以千等額計) |
已實現投資收益淨額(損失) | | | | | |
固定到期證券(1)(2) | $ | (15 | ) | | $ | 22,403 |
| | $ | 22,388 |
|
權益證券(1)(3) | 8,414 |
| | 1,928 |
| | 10,342 |
|
短期投資(1) | (281 | ) | | (326 | ) | | (607 | ) |
應收票據(1) | — |
| | 18 |
| | 18 |
|
總回報互換 | (931 | ) | | 555 |
| | (376 | ) |
期權出售 | 1,525 |
| | 34 |
| | 1,559 |
|
共計 | $ | 8,712 |
| | $ | 24,612 |
| | $ | 33,324 |
|
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的三個月 |
| 在淨收入中確認的收益(損失) |
| 銷售 | | 公允價值變動 | | 共計 |
| | | | | |
| (以千等額計) |
已實現投資收益淨額(損失) | | | | | |
固定到期證券(1)(2) | $ | (888 | ) | | $ | (22,257 | ) | | $ | (23,145 | ) |
權益證券(1)(3) | 7,346 |
| | 9,253 |
| | 16,599 |
|
短期投資(1) | 5 |
| | 99 |
| | 104 |
|
應收票據(1) | — |
| | (2 | ) | | (2 | ) |
總回報掉期 | (39 | ) | | 432 |
| | 393 |
|
期權出售 | 1,904 |
| | 237 |
| | 2,141 |
|
共計 | $ | 8,328 |
| | $ | (12,238 | ) | | $ | (3,910 | ) |
__________
| |
(1) | 投資組合和應收票據的公允價值的變化是由於應用公允價值選項造成的。 |
| |
(2) | 固定到期日證券公允價值的增加第三四分之一2019主要原因是市場利率下降。固定到期日證券公允價值下跌第三四分之一2018主要原因是市場利率上升。 |
| |
(3) | 權益證券公允價值上升的主要原因第三四分之一2019和2018股票市場的整體改善。 |
淨收益
|
| | | | | | | |
| 三個月到9月30日， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (單位：千美元，每股數據除外) |
淨收益 | $ | 69,282 |
| | $ | 58,578 |
|
基本流通股 | 55,355 |
| | 55,337 |
|
稀釋平均流通股 | 55,366 |
| | 55,341 |
|
基本每股數據： | | | |
淨收益 | $ | 1.25 |
| | $ | 1.06 |
|
已實現投資淨收益(損失)，扣除税後 | $ | 0.47 |
| | $ | (0.05 | ) |
稀釋每股數據： | | | |
淨收益 | $ | 1.25 |
| | $ | 1.06 |
|
已實現投資淨收益(損失)，扣除税後 | $ | 0.47 |
| | $ | (0.05 | ) |
九個月結束 2019年9月30日相比較九個月結束 2018年9月30日
收入
所賺取的淨保費及為九結束的幾個月2019年9月30日增加7.0%和7.2%，分別從同期2018。所賺取的淨保費及所書寫的淨保費的增加，主要是由於加州私人客運汽車的車費加幅所引致的每保單平均保費較高所致。 和業主的保險業務線和增長的數量，業主的政策寫在加州。
此外，如上文所述，在2018年3月為MIC新業務重新推出為期12個月的個人汽車保險單之後，MIC從12個月保單中扣除的淨保費九結束的幾個月2019年9月30日和2018大約2.66億美元和1.42億美元分別。
所賺取的保費淨額包括4 410萬美元和3 450萬美元為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。所寫保費淨額包括3 040萬美元和2 850萬美元為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。已轉讓保費的增加九結束的幾個月2019年9月30日與同時期相比2018主要原因是再保險覆蓋範圍和費率的增加，保險業務的增長，以及2018年第四季度發生的坎普和伍爾西火災後的恢復保險費增加，造成的損失高於2017年第四季度的野火。為九結束的幾個月2019年9月30日與同時期相比2018主要原因是再保險覆蓋範圍和費率的增加以及承保業務的增長，部分抵消了2018年第三季度與Carr失火有關的部分恢復保險費，以及如附註11所述，2019年第一季度由於營地和伍爾西火災的估計總損失和再保險福利減少，損失和損失調整費用準備金減少。 合併財務報表説明。
以下是淨保費與書面保費淨額之間的對賬情況：
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (以千計) |
淨保費 | $ | 2,674,034 |
| | $ | 2,500,178 |
|
未獲淨保費的變動 | 161,549 |
| | 144,846 |
|
淨保費 | $ | 2,835,583 |
| | $ | 2,645,024 |
|
費用
下表列出了根據公認會計原則確定的保險公司損失、費用和合並比率：
|
| | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
損失率 | 73.6 | % | | 74.1 | % |
費用比率 | 24.5 | % | | 24.6 | % |
組合比 | 98.1 | % | | 98.7 | % |
公司的損失率受到了不利發展的影響。1 000萬美元和7 000萬美元事故年度損失準備金九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。大多數不利的發展九結束的幾個月2019年9月30日這是由於加州汽車保險業務的國防和成本控制費用高於預期，部分被公司其他保險業務的有利發展所抵消。大多數不利的發展九結束的幾個月2018年9月30日造成這一損失的原因是，加州汽車損失的嚴重程度超過了對人身傷害索賠的預期，以及加州汽車保險業務中的國防和成本控制費用高於估計。此外，2019損失率受到大約2 000萬美元的巨災損失，扣除再保險的利益和排除有利的發展約300萬美元前幾年的災難損失，主要是由於加利福尼亞的冬季風暴，德克薩斯州的颶風，以及中西部的龍捲風、風和冰雹風暴。這個2018損失率也受到了總計約為10%的負面影響。2 400萬美元在巨災損失中，扣除再保險的好處，主要是由於北加利福尼亞的Carr野火和幾個州與天氣有關的災難造成的。除先前事故年損失發展估計數和巨災損失的影響外，損失比率為72.5%和70.3%為九截至9月30日的幾個月，2019和2018分別。這一損失率的增加主要是由於加州以外各州的私人客運汽車保險業務的損失增加，以及由於冬季風暴而增加的加州房主保險業務線的損失。
的費用比率九結束的幾個月2019年9月30日與去年同期比較輕微下跌2018，主要是由於平均佣金率下降，導致平均政策購置費用減少，但由2019年第二和第三季度與國家全國委員會有關的應計費用部分抵銷。
所得税費用6 120萬美元和770萬美元為九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。所得税開支增加的主要原因是2.66億美元税前總收入增加。免税投資收入佔税前收入總額的一部份，與去年同期比較，保持相對不變。2018.
投資
下表列出本公司的投資業績：
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (千美元) |
按成本計算的平均投資資產(1) | $ | 3,976,582 |
| | $ | 3,722,365 |
|
投資淨收益(2) | | | |
所得税前 | $ | 105,562 |
| | $ | 104,455 |
|
所得税後 | $ | 93,844 |
| | $ | 92,867 |
|
年平均投資收益(2) | | | |
所得税前 | 3.5 | % | | 3.7 | % |
所得税後 | 3.2 | % | | 3.3 | % |
已實現投資收益淨額(損失) | $ | 197,726 |
| | $ | (48,355 | ) |
__________
| |
(1) | 固定到期日和按攤銷成本發行的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。按成本計算的平均投資資產是根據每個期間投資資產的每月攤銷成本計算的。 |
| |
(2) | 所得税前和税後的淨投資收入增加九結束的幾個月2019年9月30日與2018主要原因是平均投資資產較高，但因投資平均收益率較低而導致淨投資收入減少而部分抵消。年平均投資收益 |
所得税後九結束的幾個月2019年9月30日較同期減少2018，主要原因是市場利率較高時購買的高收益投資因市場利率下降而到期並被替換為收益率較低的投資。
下表列出了淨收入中已實現投資收益(損失)的構成部分：
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至2019年9月30日止的9個月 |
| 在淨收入中確認的收益(損失) |
| 銷售 | | 公允價值變動 | | 共計 |
| | | | | |
| (以千等額計) |
已實現投資收益淨額(損失) | | | | | |
固定到期證券(1)(2) | $ | (14 | ) | | $ | 110,559 |
| | $ | 110,545 |
|
權益證券(1)(3) | 14,354 |
| | 66,976 |
| | 81,330 |
|
短期投資(1) | (1,952 | ) | | 898 |
| | (1,054 | ) |
應收票據(1) | — |
| | 96 |
| | 96 |
|
總回報互換 | (1,779 | ) | | 3,684 |
| | 1,905 |
|
期權出售 | 4,883 |
| | 21 |
| | 4,904 |
|
共計 | $ | 15,492 |
| | $ | 182,234 |
| | $ | 197,726 |
|
|
| | | | | | | | | | | |
| 截至2018年9月30日止的9個月 |
| 在淨收入中確認的收益(損失) |
| 銷售 | | 公允價值變動 | | 共計 |
| | | | | |
| (以千等額計) |
已實現投資收益淨額(損失) | | | | | |
固定到期證券(1)(2) | $ | (2,288 | ) | | $ | (68,246 | ) | | $ | (70,534 | ) |
權益證券(1)(3) | 8,001 |
| | 5,900 |
| | 13,901 |
|
短期投資(1) | 32 |
| | (249 | ) | | (217 | ) |
應收票據(1) | — |
| | (51 | ) | | (51 | ) |
總回報掉期 | 435 |
| | 239 |
| | 674 |
|
期權出售 | 7,657 |
| | 215 |
| | 7,872 |
|
共計 | $ | 13,837 |
| | $ | (62,192 | ) | | $ | (48,355 | ) |
__________
| |
(1) | 投資組合和應收票據的公允價值的變化是由於應用公允價值選項造成的。 |
| |
(2) | 固定到期日證券公允價值的增加九 結束的幾個月2019年9月30日主要原因是市場利率下降。固定到期日證券公允價值下跌九 結束的幾個月2018年9月30日主要原因是市場利率上升。 |
| |
(3) | 證券公允價值的增加九 結束的幾個月2019年9月30日2018年主要是由於股票市場的整體改善。 |
淨收益
|
| | | | | | | |
| 截至9月30日的9個月， |
| 2019 | | 2018 |
| | | |
| (單位：千美元，每股數據除外) |
淨收益 | $ | 288,399 |
| | $ | 76,151 |
|
基本流通股 | 55,349 |
| | 55,334 |
|
稀釋平均流通股 | 55,360 |
| | 55,337 |
|
基本每股數據： | | | |
淨收益 | $ | 5.21 |
| | $ | 1.38 |
|
已實現投資淨收益(損失)，扣除税後 | $ | 2.82 |
| | $ | (0.69 | ) |
稀釋每股數據： | | | |
淨收益 | $ | 5.21 |
| | $ | 1.38 |
|
已實現投資淨收益(損失)，扣除税後 | $ | 2.82 |
| | $ | (0.69 | ) |
流動性和資本資源
A.現金流量
自1985年11月其普通股公開發行以來，該公司的運營產生了積極的現金流。該公司並不試圖將資產到期日的期限和時間與負債的期限和時間相匹配，而是管理其投資組合，以期以税後收入為重點，最大限度地實現總回報。合併現金和短期投資7.369億美元在…2019年9月30日除了5000萬美元的循環信貸貸款可獲得的5，000萬美元信貸外，該公司認為其業務現金流足以滿足其在不強迫出售投資的情況下的流動性要求。投資期限也可用於滿足公司的流動性需求。然而，該公司在一個迅速發展和經常不可預測的商業環境中運作，這可能會改變預期的未來現金收入和支出的時間或數額。因此，不能保證該公司的資金來源將足以滿足其流動資金需求，也不能保證該公司不必通過出售股本或債務證券，或通過向貸款機構提供信貸設施，籌集額外資金來滿足這些需要，或用於今後的業務擴展。
業務活動提供的現金淨額九結束的幾個月2019年9月30日曾.4.136億美元，增加8 840萬美元與2018。增加的主要原因是保險費收款增加，但因損失和損失調整費用、業務費用和税金增加而部分抵消。公司利用經營活動提供的現金九結束的幾個月2019年9月30日主要用於向其股東支付股息和淨購買投資證券。
下表列出固定到期日證券的估計公允價值。2019年9月30日按未來五年合約期限計算：
|
| | | |
| 固定證券 |
| (以千等額計) |
一年或一年以下到期 | $ | 75,124 |
|
一年至兩年後到期 | 175,641 |
|
兩年至三年後到期 | 202,540 |
|
三年至四年後到期 | 75,817 |
|
四年至五年後到期 | 72,550 |
|
五年內應付總額 | $ | 601,672 |
|
B.再保險
對於加州的房主政策，該公司通過將地震風險直接交給加州地震管理局(“CEA”)，減少了地震帶來的災難風險。然而，該公司在地震後繼續遭受火災的災難。
該公司是巨災再保險條約(“條約”)的締約國，涵蓋範圍廣泛的危險，有效期至2020年6月30日。在截至2020年6月30日的12個月中，在承保的巨災損失超過4000萬美元的公司保留限額後，該條約每次提供5.9億美元的保險。該條約特別不包括佛羅裏達州的任何商業和加州地震損失的固定財產政策，如房主，但確實涵蓋了火災後的損失，地震。此外，“條約”排除了“條約”某些覆蓋層中89.5%的野火造成的損失。
“條約”規定的截至2020年6月30日的12個月的個別災難，按不同層次列示如下。
|
| | | | | | | | | | |
| 巨災損失與LAE | | |
| 超過 | | 可達 | | 覆蓋率百分比 |
| | | | | |
| (百萬美元) | | |
留用 | $ | — |
| | $ | 40 |
| | — | % |
覆蓋層(1) | 40 |
| | 350 |
| | 100 |
|
覆蓋層(89.5%的層未覆蓋野火) | 350 |
| | 400 |
| | 100 |
|
覆蓋層 | 400 |
| | 456 |
| | 100 |
|
覆蓋層(89.5%的層未覆蓋野火) | 456 |
| | 500 |
| | 100 |
|
覆蓋層(1) | 500 |
| | 630 |
| | 100 |
|
__________
(1) 覆蓋層表示為表示目的而分組的多個實際條約層。
在截至2019年6月30日的12個月中，在承保的巨災損失超過1 000萬美元的公司保留限額後，該條約每次提供2.05億美元的保險。該條約明確排除了佛羅裏達州任何企業和加州地震損失的保險範圍，如房主等固定財產政策的損失，但確實包括地震後火災造成的損失。
“條約”規定的截至2019年6月30日的12個月的個別災難，按不同層次列示如下。
|
| | | | | | | | | | |
| 巨災損失與LAE | | |
| 超過 | | 可達 | | 覆蓋率百分比 |
| | | | | |
| (百萬美元) | | |
留用 | $ | — |
| | $ | 10 |
| | — | % |
覆蓋層(1)
| 10 |
| | 200 |
| | 100 |
|
覆蓋層 | 200 |
| | 500 |
| | 5 |
|
__________
(1) 覆蓋層表示為表示目的而分組的多個實際條約層。
在截至2020年6月30日的12個月中，該條約的年度保險費約為3800萬美元，而截至2019年6月30日的12個月則為2200萬美元。每年保費的增加主要是由於再保險範圍和費率的增加以及業務範圍的增加。該條約規定了一次完全恢復保險限額，復職保險費以公司使用的再保險福利數額和年度保險費率的100%為基礎，但有一些小例外，如果在截至2020年6月30日和2019年6月30日的12個月中分別使用全額福利，最高恢復保險費約為3 800萬美元和2 200萬美元。恢復保險費總額記錄為在發生災難事件時根據預計將用於該事件的再保險福利總額而在災難發生時所寫的割讓恢復保險費，這種恢復保險費在“條約”剩餘期限內按比例確認為已獲割讓的恢復保險費。
下表分別列出截至2020年6月30日和2019年6月30日的12個月的“條約”規定的再保險保費總額(年度保費和恢復保險費)。
|
| | | | | | | | | | | | |
條約 | | 年保費 | | 復職溢價(1) | | 合計合併保費(1) |
| | | | | | |
| | (百萬美元) |
截至2020年6月30日止的12個月 | | $ | 38 |
| | $ | — |
| | $ | 38 |
|
截至2019年6月30日止的12個月 | | 22 |
| | 18 |
| | 40 |
|
__________
(1) 在2020年6月30日終了的條約期間，預計將支付復職保險費和合並保險費總額，所依據的假設是，在這一條約期間不會有恢復。在2019年6月30日終了的條約期間，復職保險費和合計保險費是實際支付的金額。
2019年10月，加州幾個縣發生了幾場破壞性的野火。該公司收到了一些與這些野火有關的索賠，但尚無法合理估計最近發生這些事件所造成的損失總額，但該公司預計，除“條約”規定的再保險利益外，這些野火造成的總損失對其財務狀況並不重要。
2018年第四季度發生的兩起重大災難事件--北加利福尼亞的營地火災和南加州的伍爾西火災--造成了大約1.45億美元和4 400萬美元截至2019年9月30日分別在損失給公司、再保險前的利益。這兩個事件給公司造成的合計損失，除再保險福利外，總計約為3 100萬美元，在將代位權出售給第三方之後(見上文綜合財務報表附註11.損失和損失調整費用準備金，以獲得更多有關出售的信息)，2 000萬美元公司最初為這兩起災難事件保留再保險，1 000萬美元對於每個事件，和大約1 100萬美元公司保留從第一層恢復再保險的限額以前用完了。該公司共記錄了大約1 500萬美元在“割讓恢復保險費”中，為恢復根據“條約”所使用的與這兩次災難事件有關的再保險福利而獲得的書面和放棄恢復保險費。
公司總共發生了大約2 200萬美元截至2019年9月30日，在再保險之前，2018年第三季度發生在北加利福尼亞沙斯塔縣的Carr火災。除再保險利益外，該公司的損失約為1 000萬美元，其中大部分是公司對災難事件的保留。公司記錄了大約300萬美元在“割讓恢復保險費”中，為恢復根據“條約”所使用的與這一災難事件有關的再保險福利而獲得的書面和放棄恢復保險費。
該公司持有一項商業傘式再保險條約，並尋求對大型財產風險的臨時安排。此外，公司還實施了對合並財務報表不重要的其他再保險。如果再保險公司不能履行再保險條約規定的義務，公司作為主要保險人將被要求履行對其投保人的全部義務。
C.投資資產
組合組合
公司財務業績的一個重要組成部分是其投資組合的回報。該公司的投資戰略強調安全的主要和持續的收入創造，在一個全面的回報框架內。在歷史上，投資策略的重點是實現税後收益最大化，主要重點是保持多元化、投資級、固定收益組合，以支持潛在負債，實現資本回報率和盈利增長。該公司認為，通過選擇長期表現良好的資產，並通過處置某些資產來提高税後收益率，並將降級和違約的潛在影響降至最低，投資收益將最大化。該公司認為，這一戰略使投資業績達到最佳水平，以維持長期的投資收入。該公司的投資組合管理方法採用市場風險和一致的資產分配戰略，作為分配利息敏感、流動性和信貸資產以及確定總體低於投資級別的風險敞口和多樣化要求的主要依據。在資產配置策略規定的範圍內，戰術投資決策是根據當前的市場情況作出的。
下表列出本公司總投資組合的組成2019年9月30日:
|
| | | | | | | |
| 成本價(1) | | 公允價值 |
| | | |
| (以千計) |
固定到期證券： | | | |
美國國債 | $ | 23,151 |
| | $ | 23,273 |
|
市政證券 | 2,525,079 |
| | 2,650,547 |
|
按揭證券 | 42,210 |
| | 42,815 |
|
公司證券 | 219,597 |
| | 221,594 |
|
抵押貸款債務 | 175,114 |
| | 173,006 |
|
其他資產支持證券 | 28,109 |
| | 28,204 |
|
| 3,013,260 |
| | 3,139,439 |
|
權益證券： | | | |
普通股 | 499,374 |
| | 561,190 |
|
不可贖回優先股 | 34,429 |
| | 34,422 |
|
私人股本基金 | 1,137 |
| | 1,204 |
|
按資產淨值計算的私人股本基金(2) | 69,669 |
| | 60,319 |
|
| 604,609 |
| | 657,135 |
|
短期投資 | 421,895 |
| | 421,574 |
|
投資總額 | $ | 4,039,764 |
| | $ | 4,218,148 |
|
______________
| |
(1) | 固定到期日和按攤銷成本發行的短期債券；按成本計算的股票和其他短期投資。 |
| |
(2) | 公允價值是用NAV實用權宜之計來衡量的。見附註5.綜合財務報表附註的公允價值計量，以獲得更多信息。 |
在…2019年9月30日, 60.6%按公允價值計算的公司投資組合總額81.4%在其全部固定到期證券中，公允價值投資於免税的國家和市政債券。持有的股票包括不可贖回的優先股、股息收入被扣除50%的公司股息部分納税的股息普通股，以及包括以資產淨值計算的基金在內的私人股本基金。在…2019年9月30日, 90.6%短期投資包括評級較高的短期證券，可每日或每週贖回。
固定期限證券及短期投資
固定期限證券包括債務證券，主要是長期債券和其他債務，期限從購買起至少一年，並且可能有固定或可變的本金支付時間表，可以無限期持有，可以作為公司資產/負債戰略的一部分，也可以作為公司資產/負債戰略的一部分，也可以作為響應利率變化、預期提前還款、風險/報酬特徵、流動性需求、税收籌劃考慮或其他經濟因素而出售。短期工具包括貨幣市場賬户、期權和短期債券，它們是評級較高的短期證券，可在一年內贖回。
固定期限證券的主要風險是利率風險。期限越長，資產對市場利率波動越敏感。由於到期日較長的資產往往產生較高的當期收益率，該公司的歷史投資理念導致了一個期限適中的投資組合。該公司的投資組合在投資級免税市政債券中權重很大.公司購買的固定期限證券通常附有看漲期權，這進一步縮短了資產的期限，因為利率下降。這些持有高息票債券的股票，預計在到期前就會被稱為“高票面債券”。修改期限是指平均需要多長時間才能獲得債券產生的所有現金流量的現值，包括利息再投資。由於它衡量了決定利率變化敏感性的四個因素(到期日、息票利率、收益率和看漲條件)，因此，修正期限被認為是價格波動的一個更好的指標，而不是單純的到期日。
下表列出本公司固定到期日證券及短期投資的到期日及期限：
|
| | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | |
| (以年份計) |
固定到期證券 | | | |
名義平均到期日： | | | |
不包括短期投資 | 14.2 | | 14.2 |
包括短期投資 | 12.5 | | 13.1 |
經調用調整的平均到期日： | | | |
不包括短期投資 | 4.6 | | 4.9 |
包括短期投資 | 4.1 | | 4.5 |
經修改的持續時間反映了預期的早期呼叫： | | | |
不包括短期投資 | 3.8 | | 4.3 |
包括短期投資 | 3.4 | | 4.0 |
短期投資 | — | | — |
另一個與固定期限證券有關的風險是信用風險，它是通過保持加權平均投資組合信用質量評級來管理的。A+，按公允價值計算2019年9月30日的平均評級2018年12月31日。公司持有的市政債券96.4%免税，代表81.4%的固定到期證券組合2019年9月30日，按公允價值計算，地理上大致多樣化。見第一部分-第3項.按國家分列的市政債券持有情況的市場風險的數量和質量披露。
為了計算在本季度10-Q表報告中披露的加權平均信用質量評級，對個別證券進行了加權，其依據是國家認可的證券評級機構指定的公允價值和信用質量評級。
應課税資產主要包括投資等級問題。在…2019年9月30日，投資級以下的固定期限證券持有和未評級債券總計1 930萬美元和3 780萬美元分別按公允價值和代表0.6%和1.2%分別佔固定到期日證券總額的比例。大部分非評級債券都是市政當局預先提供資金，並以美國政府證券作為擔保的結果。AAA級相等的信用風險。在…2018年12月31日，投資級以下的固定期限證券持有和未評級債券總計3 600萬美元和7 640萬美元分別按公允價值和代表1.2%和2.6%分別佔固定到期日證券總額的比例。
該公司固定期限證券組合的信貸評級在九結束的幾個月2019年9月30日..92.3%以公允價值計算的固定到期日證券，其總體評級沒有變化。3.5% 和4.2%按公允價值計算的固定到期日證券的評級在九結束的幾個月2019年9月30日.
下表按公允價值列出按證券類別劃分的公司固定到期日證券的信貸質素評級：
|
| | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | |
| | 2019年9月30日 |
| | (千美元) |
安全類型 | | AAA級(1) | | AA(1) | | A(1) | | 血BB(1) | | 非額定/其他(1) | | 總公平 價值(1) |
美國政府債券： | | | | | | | | | | | | |
國庫券 | | $ | 23,273 |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | — |
| | $ | 23,273 |
|
共計 | | 23,273 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 23,273 |
|
| | 100.0 | % | | — | % | | — | % | | — | % | | — | % | | 100.0 | % |
市政證券： | | | | | | | | | | | | |
投保人 | | 37,549 |
| | 155,003 |
| | 105,034 |
| | 58,126 |
| | 3,024 |
| | 358,736 |
|
未投保 | | 92,968 |
| | 666,863 |
| | 1,299,005 |
| | 195,453 |
| | 37,522 |
| | 2,291,811 |
|
共計 | | 130,517 |
| | 821,866 |
| | 1,404,039 |
| | 253,579 |
| | 40,546 |
| | 2,650,547 |
|
| | 4.9 | % | | 31.0 | % | | 53.0 | % | | 9.6 | % | | 1.5 | % | | 100.0 | % |
按揭證券： | | | | | | | | | | | | |
商業 | | 11,887 |
| | 3,973 |
| | 1,010 |
| | 4,102 |
| | — |
| | 20,972 |
|
機構 | | 1,544 |
| | — |
| | — |
| | — |
| | — |
| | 1,544 |
|
非機構： | | | | | | | | | | | | |
素數 | | 9,670 |
| | 7,143 |
| | 119 |
| | 86 |
| | 791 |
| | 17,809 |
|
ALT-A | | — |
| | 872 |
| | — |
| | 785 |
| | 833 |
| | 2,490 |
|
共計 | | 23,101 |
| | 11,988 |
| | 1,129 |
| | 4,973 |
| | 1,624 |
| | 42,815 |
|
| | 54.0 | % | | 28.0 | % | | 2.6 | % | | 11.6 | % | | 3.8 | % | | 100.0 | % |
公司證券： | | | | | | | | | | | | |
基本材料 | | — |
| | — |
| | — |
| | 573 |
| | 2,712 |
| | 3,285 |
|
通信 | | — |
| | — |
| | 185 |
| | 349 |
| | — |
| | 534 |
|
消費者，週期性的 | | — |
| | 2,634 |
| | — |
| | 7,587 |
| | 1,822 |
| | 12,043 |
|
消費者，非週期性的 | | — |
| | 10,385 |
| | 448 |
| | 13,628 |
| | — |
| | 24,461 |
|
能量 | | — |
| | — |
| | 2,435 |
| | 22,848 |
| | 3,631 |
| | 28,914 |
|
金融 | | — |
| | 15,934 |
| | 86,848 |
| | 22,173 |
| | 6,810 |
| | 131,765 |
|
工業 | | — |
| | — |
| | — |
| | 14,129 |
| | — |
| | 14,129 |
|
公用事業 | | — |
| | — |
| | 6,463 |
| | — |
| | — |
| | 6,463 |
|
共計 | | — |
| | 28,953 |
| | 96,379 |
| | 81,287 |
| | 14,975 |
| | 221,594 |
|
| | — | % | | 13.1 | % | | 43.4 | % | | 36.7 | % | | 6.8 | % | | 100.0 | % |
抵押貸款債務： | | | | | | | | | | | | |
企業 | | 2,998 |
| | 24,495 |
| | 145,513 |
| | — |
| | — |
| | 173,006 |
|
共計 | | 2,998 |
| | 24,495 |
| | 145,513 |
| | — |
| | — |
| | 173,006 |
|
| | 1.7 | % | | 14.2 | % | | 84.1 | % | | — | % | | — | % | | 100.0 | % |
| | | | | | | | | | | | |
其他資產支持證券 | | 5,115 |
| | — |
| | 16,079 |
| | 7,010 |
| | — |
| | 28,204 |
|
| | 18.1 | % | | — | % | | 57.0 | % | | 24.9 | % | | — | % | | 100.0 | % |
共計 | | $ | 185,004 |
| | $ | 887,302 |
| | $ | 1,663,139 |
| | $ | 346,849 |
| | $ | 57,145 |
| | $ | 3,139,439 |
|
| | 5.9 | % | | 28.3 | % | | 53.0 | % | | 11.0 | % | | 1.8 | % | | 100.0 | % |
______________
| |
(1) | 中級評級包括在每個級別(例如，AA包括AA+，AA和AA-)。 |
美國國債
公司2 330萬美元和2 500萬美元，或0.7%和0.8%的固定到期日證券投資組合中，以公允價值計的美國政府債券2019年9月30日和2018年12月31日分別。在…2019年9月30日，穆迪(Moody‘s)和惠譽(Fitch)對美國政府發行債券的評級分別為AAA和AAA，儘管政府赤字和債務大幅增加可能導致評級下調.該公司瞭解到，市場參與者繼續使用回報率
美國國債作為一種無風險利率，並一直在繼續投資於美國國債.美國政府債券投資組合的修改期限反映了預期的早期呼籲1.3歲和1.7歲 在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。
市政證券
公司26.5億美元和26.2億美元，或84.4%和87.8%按公允價值計算的固定到期日證券投資組合中，3.587億美元和4.048億美元其中有保險2019年9月30日和2018年12月31日分別。評級機構已將受保市政債券的基本評級計算在證券的平均評級內，而絕對證券評級與基本信貸評級之間並無顯著差異。2019年9月30日和2018年12月31日.
在…2019年9月30日和2018年12月31日, 65.4%和62.6%在受保的市政證券中，以公允價值計，其中大部分為投資級的證券，均由債券保險公司承保，而債券保險商則提供信貸提升及評級，以反映有關發行人的信貸。在…2019年9月30日和2018年12月31日，該公司投保的市政證券的平均評級是A+，相當於投資級債券保險公司的平均評級。34.6%和37.4%保險市政證券2019年9月30日和2018年12月31日分別是未評級或低於投資等級，並由公司認為沒有提供信用提升的債券保險公司投保。市政證券組合的修改期限反映了預期的早期呼籲3.9歲和4.4歲在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。
該公司認為，基礎信貸的強度可以作為緩衝潛在市場價值下降的緩衝，這可能是債券保險公司未來評級下調的結果。此外，該公司有一個長期的市政債券持有期限，這通常允許它在到期時收回全部本金，並避免在債券到期前被迫出售由於債券保險公司的評級下調而導致市場價值下降的債券。基於這些保險公司財務狀況的不確定性，評級機構將來可能會將評級進一步下調至低於投資級的評級，而這類下調可能會影響市政債券的估計公允價值。
按揭證券
在…2019年9月30日和2018年12月31日的按揭證券組合4 280萬美元和3 100萬美元，或1.4%和1.0%在該公司的固定期限證券組合中，以公允價值分別被歸類為“優質”住宅和商業房地產借款人的貸款，但250萬美元和320萬美元分別按公允價值(240萬美元和320萬美元按攤銷成本計算)。Alt-一種抵押貸款支持證券是固定利率或可變利率，包括某些證券，這些證券是由發放給比次貸者更強的信貸狀況的住房抵押貸款擔保的，但由於貸款與價值比率高或證明文件有限，因此沒有資格獲得優質融資條件。該公司持有2 100萬美元和2 480萬美元按公允價值計算(2 050萬美元和2 450萬美元按攤銷成本計算)2019年9月30日和2018年12月31日分別。
該公司的Alt-A抵押貸款支持證券的加權平均評級是B-和bb在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。整個按揭證券組合的加權平均評級為AA和A+在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。經修訂的按揭證券投資組合的期限，反映了預期的早期呼籲。3.3歲和4.0歲在…2019年9月30日和2018年12月31日分別。
公司證券
固定期限證券包括的公司證券如下：
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | |
| (以千計) |
按公允價值計算的公司證券 | $ | 221,594 |
| | $ | 105,524 |
|
佔固定到期證券組合總額的百分比 | 7.1 | % | | 3.5 | % |
修正持續時間 | 2.1歲 |
| | 2.4歲 |
|
加權平均評級 | A |
| | 血BB |
|
抵押貸款債務
固定期限證券中包括的擔保貸款債務如下：
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | |
| (以千計) |
按公允價值計算的抵押貸款債務 | $ | 173,006 |
| | $ | 165,789 |
|
佔固定到期證券組合總額的百分比 | 5.5 | % | | 5.6 | % |
修正持續時間 | 5.1歲 |
| | 5.5歲 |
|
加權平均評級 | A+ |
| | A+ |
|
其他資產支持證券
其他包括在固定期限證券內的資產支持證券如下：
|
| | | | | | | |
| 2019年9月30日 | | 2018年12月31日 |
| | | |
| (以千計) |
按公允價值計算的其他資產支持證券 | $ | 28,204 |
| | $ | 37,761 |
|
佔固定到期證券組合總額的百分比 | 0.9 | % | | 1.3 | % |
修正持續時間 | 6.2歲 |
| | 2.1歲 |
|
加權平均評級 | A |
| | A+ |
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權益證券
持有的股份6.571億美元和5.296億美元按公允價值計算，如2019年9月30日和2018年12月31日分別由不可贖回的優先股、股息收入部分納税的普通股(扣除50%的公司股息)和私人股本基金(包括一隻以資產淨值計算的基金)組成。該公司淨收益為6 700萬美元和590萬美元由於公司權益證券組合的公允價值變動，九結束的幾個月2019年9月30日和2018分別。公司權益證券組合公允價值上升的主要原因九結束的幾個月2019年9月30日2018年股市總體上有所改善。
公司的普通股配置旨在提高總投資組合的回報率並提供多樣化投資。在…2019年9月30日, 15.6%按公允價值計算的總投資組合中，有股票證券持有，而14.1%在…2018年12月31日.
D.債務
2017年3月8日，該公司根據現有的貸款和信貸安排協議，用公開發行的收益償還了3.2億美元的未償餘額。3.75億美元並終止了協議。
2017年3月8日，該公司完成了公共債券發行3.75億美元高級音符。這些票據是公司無擔保的高級債務，4.40%自2017年9月15日起，每年3月15日和9月15日起支付年息。這些債券將於2027年3月15日到期。公司將票據收益用於償還現有貸款和信貸設施下的未清款項，並用於一般法人目的。該公司的發債成本約為340萬美元，包括承保人的費用。債券以票面面值99.847%的輕微折扣發行，導致實際年利率(包括債券發行成本)大約為99.847。4.45%.
2017年3月29日，該公司簽訂了一項無擔保信貸協議，提供最多可達5 000萬美元2022年3月29日到期。信貸安排下的借款利率是根據公司的債務與總資本比率計算的，範圍從利率低於15%時的libor加112.5個基點到利率高於或等於25%時的libor加162.5個基點不等。信貸安排中未提取部分的承付費用從比率低於15%時的12.5個基點到比率大於或等於25%時的22.5個基點不等。債務與總資本比率以(A)合併債務對(B)合併股東權益加上合併債務的百分比表示。該公司的債務與總資本比率是17.2%在…2019年9月30日，導致15的基點承諾費5 000萬美元信貸工具中未提取的部分。截至2019年10月24日，在這一安排下沒有借款。
該公司已遵守其所有有關法定盈餘、債務與總資本比率及無擔保信貸安排下的風險資本比率的財務契約2019年9月30日.
關於債務的其他資料，見附註12.綜合財務報表附註應付票據。
E.監管資本要求
除其他考慮因素外，業界及規管指引建議，財產及意外保險公司的每年淨保費與法定保單持有人盈餘的比率，不應超過3.0比1。15.6億美元在…2019年9月30日，以及所寫的淨保費37億美元截至該日止的十二個月內，淨保費與盈餘的比率為2.36至12019年9月30日.
項目3.市場風險的定量和定性披露
該公司主要由於其投資和借貸活動而受到各種市場風險的影響。主要市場風險敞口是利率、股票價格和信用風險的變化。這些利率和價格的不利變化可能是由於市場流動性的變化，或由於市場對信譽和風險承受能力的看法發生了變化。以下披露反映了對未來業績和經濟狀況的估計。實際結果可能有所不同。
概述
公司的投資政策確定了管理市場和投資風險的總體框架，包括對風險管理活動的問責和控制，並規定了考慮到子公司的流動性、盈餘、產品概況和監管要求的適當投資限制和戰略。對投資活動的行政監督主要是通過公司的投資委員會進行的。該公司的投資委員會專注於提高税後收益率、減輕市場風險和優化資本以提高盈利能力和回報的策略。
公司通過資產配置、期限和信用評級來管理市場風險敞口。資產配置限制限制了可投資於資產類別的資金總額。固定期限證券投資組合的期限限制限制了可能承擔的利率風險的數額。在規定的容忍範圍內對市場風險進行全面的日常管理是指投資組合經理根據投資政策確定的可接受的界限在各自的市場上進行買賣。
信用風險
信用風險是由於對手方履行其義務的能力的不確定性造成的。信用風險是通過維持高信用質量的固定期限證券組合來管理的。截至2019年9月30日，對固定到期日證券組合的加權平均信貸質素評級為A+，按公允價值計算，與2018年12月31日.
下表按州列出按公允價值按所持股份的遞減次序排列的市政證券2019年9月30日:
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各國 | 公允價值 | | 平均 額定值 |
| (以千等額計) | | |
得克薩斯州 | $ | 386,689 |
| | AA- |
佛羅裏達 | 248,957 |
| | A |
伊利諾斯州 | 212,580 |
| | A |
賓夕法尼亞州 | 170,977 |
| | A+ |
紐約 | 161,797 |
| | A+ |
其他州 | 1,469,547 |
| | A+ |
共計 | $ | 2,650,547 |
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在…2019年9月30日，市政證券投資組合在各州之間進行了廣泛的多樣化，持有量最大的州是人口稠密的州，如德克薩斯州和佛羅裏達州。這些資產進一步多樣化，主要是在市、縣、學校、公共工程、醫院和國家一般義務之間。該公司力求儘量減少總體信貸風險，並通過限制對任何特定發行人的敞口，確保多樣化。
應課税固定到期日證券18.6%按公允價值計算的固定到期日證券投資組合總額2019年9月30日. 4.0%在該公司應納税的固定到期證券中，公允價值由美國政府債券組成，這些債券被評級為AAA級在…2019年9月30日. 1.8%按公允價值計算的公司應納税固定到期證券，代表0.3%在其按公允價值計算的固定到期日證券投資組合中，其評級低於2019年9月30日。以下的投資級別問題被公司視為“觀察清單”項目，它們的狀況是根據公司的總體投資組合及其在總體風險管理基礎上的投資政策以及它們在個別發行基礎上收回投資的能力來評估的。
股票價格風險
股票價格風險是指公司因股票市場的不利變化而蒙受損失的風險。
在…2019年9月30日公司普通股投資的主要目標是當期收益。股權投資的公允價值包括5.612億美元在普通股中，3 440萬美元不可贖回的優先股，以及6 150萬美元私人股本基金。普通股通常根據市場對未來經濟前景的看法進行估值。
普通股13.3%按公允價值計算的投資總額2019年9月30日。Beta是衡量證券系統(不可多樣化)風險的指標，其衡量標準是單個證券回報率的百分比變化，即市場回報率的1%變化。
根據股票市場總價值的假設下降，下表説明瞭該公司普通股投資組合總價值在2019年9月30日和2018年12月31日:
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| | 2019年9月30日 | | (2018年12月31日) |
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| | (單位：千，平均Beta除外) |
平均貝塔 | | 0.80 |
| | 0.78 |
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假設股票市場總值下降25% | | $ | 112,238 |
| | $ | 84,040 |
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假設股票市場總值減少50% | | $ | 224,476 |
| | $ | 168,080 |
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利率風險
利率風險是指公司因利率相對於利息、資產和負債的利率特徵發生不利變化而蒙受損失的風險。該公司面臨利率風險，因為它將大量資金投資於對利息敏感的資產，並持有對利息敏感的負債。利率風險包括與美國國債收益率和其他關鍵基準的變化有關的風險，以及信用利差擴大和信用抵押證券敞口所導致的利率變化。
固定期限證券組合，代表74.4%投資總額2019年9月30日按公允價值計算，受利率風險影響。市場利率的變化與固定期限證券組合公允價值的變化成反比關係。固定期限證券利息敏感性的一個共同衡量標準是修改期限，即利用期限、息票利率、收益率和贖回條件計算平均年齡，以獲得這些資產產生的所有現金流量的現值，包括利息再投資。期限越長，資產對市場利率波動越敏感。
本公司歷來投資於固定期限證券，目標是使税後收益最大化，並持有資產至到期日或到期日。由於期限較長的資產往往產生較高的當期收益率，該公司的歷史投資理念導致了一個期限適中的投資組合。公司購買的固定期限證券通常附有看漲期權，這進一步縮短了資產的期限，因為利率下降。整體固定到期日證券組合的經修訂期限，反映預期的早期要求是3.4年數和4.0年復一年2019年9月30日和2018年12月31日分別。
如果利率上升100個基點和200個基點，該公司估計其固定到期證券組合的公允價值為2019年9月30日會減少1.207億美元和2.414億美元分別。相反，如果利率下降，公司固定期限證券組合的公允價值會上升，可能會導致更多公司的固定到期證券被收回，而所謂固定到期證券的收益可能會以較低的收益率再投資，從而降低公司的整體投資收入。
項目4.管制和程序
對披露控制和程序的評估
公司保持披露控制和程序，以確保根據1934年“證券交易法”修訂後提交的公司報告中要求披露的信息在證券交易委員會規則和表格規定的時限內記錄、處理、彙總和報告，並確保這些信息得到積累並酌情傳達給公司管理層，包括其首席執行官和首席財務官，以便及時作出關於所需披露的決定。在設計和評價披露控制和程序時，管理層認識到，任何控制和程序，無論設計和運作如何良好，都只能為實現預期的控制目標提供合理的保證，管理部門必須在評價可能的控制和程序的成本效益關係時運用其判斷。
按照證券交易委員會規則13a-15(B)的要求，公司在公司管理層，包括公司首席執行官和首席財務官的監督和參與下，對本季度末本季度報告表10-Q所涵蓋的公司披露控制和程序的設計和運作的有效性進行了評估。基於上述情況，公司首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序在合理的保證水平上是有效的。
財務報告內部控制的變化
在公司最近一個財政季度，公司對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或相當可能對公司財務報告的內部控制產生重大影響。公司評估控制和程序的過程是持續的，包括不斷改進既定控制和程序的設計和有效性，以及糾正在此過程中可能發現的任何缺陷。
第二部分-其他資料
項目1.法律程序
該公司不時被指定為其保險業務附帶的各種訴訟或管制行動的被告。對本公司提起的大多數訴訟涉及在正常業務過程中發生的保險索賠，並在保留過程中保留。有關公司預留方法的討論，請參閲公司關於截止年度的10-K表格的年度報告。2018年12月31日.
本公司為非保險索賠相關訴訟、監管行動和其他意外事件設立準備金，當公司認為有可能發生損失並能夠估計其潛在風險時。對於被認為是合理可能發生的損失，公司還披露了損失應急的性質和對可能的損失、損失範圍的估計，或無法作出這種估計的陳述。雖然實際損失可能與記錄的數額不同，公司待決行動的最終結果一般還無法確定，但公司不認為最終解決目前待決的法律或管理程序，無論是單獨的還是合計的，都會對其財務狀況或現金流動產生重大的不利影響。
在任何情況下，除非有合理的解決辦法，否則公司都會極力為自己辯護。有關法律事項的討論，見公司2018年12月31日終了年度10-K表年度報告。另見“概述-C”。第一部分-項目2.管理層對本季度報告財務狀況和經營結果的討論和分析(表10-Q)。
根據聯邦、州或地方法律或法規，沒有任何環境訴訟程序需要討論。
第1A項.危險因素
公司的業務、經營結果和財務狀況都會受到各種風險的影響。這些風險在本季度第10-Q表報告和公司提交給美國證券交易委員會的其他文件中作了説明，包括該公司關於表10-K截至年底的年度報告。2018年12月31日。公司在截至年底的10-K表格年報中確定的風險因素2018年12月31日沒有改變任何材料
尊重。
第二項股權證券的未登記銷售和收益的使用
沒有。
項目3.高級證券違約
沒有。
第4項.礦場安全披露
不適用。
項目5.其他資料
沒有。
項目6.展品
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15.1 | 獨立註冊會計師事務所報告。 |
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15.2 | 獨立註冊會計師事務所認知書。 |
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31.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證註冊官的首席執行官。 |
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31.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證註冊官的首席財務官。 |
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32.1 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條設立的“美國法典”第18章第1350條對註冊官首席執行官的認證。本證明僅提供給本季度報告的表10-Q，並不是為1934年“證券交易法”第18條的目的提交的，該條款經修訂，不得以參考方式納入公司的任何備案。 |
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32.2 | 根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條設立的“美國法典”第18章第1350條規定的註冊官首席財務官的認證。本證明僅提供給本季度報告的表10-Q，並不是為1934年“證券交易法”第18條的目的提交的，該條款經修訂，不得以參考方式納入公司的任何備案。 |
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101.INS | XBRL實例文檔-實例文檔沒有出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中。 |
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101.SCH | XBRL分類法擴展模式文檔。 |
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101.CAL | XBRL分類法擴展計算鏈接庫文檔。 |
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101.LAB | XBRL分類法擴展標籤Linkbase文檔。 |
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101.PRE | XBRL分類法擴展表示鏈接庫文檔。 |
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101.DEF | XBRL分類法擴展定義鏈接庫文檔。 |
簽名
根據1934年“證券交易法”的規定，書記官長已妥為安排由下列簽名人代表其簽署本報告，以獲得正式授權。
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| | 汞總公司 |
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日期：2019年10月29日 | | 通過： | /S/Gabriel tirador |
| | | 加布裏埃爾·蒂拉多 |
| | | 總裁兼首席執行官 |
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日期：2019年10月29日 | | 通過： | /S/Theodore R.Stalick |
| | | 西奧多·R·斯塔利克 |
| | | 高級副總裁兼首席財務官 |