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31000000003808500000038258000000假的--12-31Q320190000021175普通股，票面價值2.50美元“CNA”2160000002010000000.352.950.353.052.502.505000000005000000002730402432730402432714569782714782770.120.010.030.060.010.028000000023000000470000008440000008120000005000000410000001000000420000000019400000060000001970000003000000013000000200000011000000002740000006000000266000000200000004200000040000000100000010000002000000001000000600000070000000020000002000000000700000060000001000000002900000029000000P3MP1YP1Y1583265156196600000211752019-01-012019-09-300000021175交換：XCHI2019-01-012019-09-300000021175交換：XNYS2019-01-012019-09-3000000211752019-10-2400000211752019-07-012019-09-3000000211752018-07-012018-09-3000000211752018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：其他投資成員2019-07-012019-09-300000021175cna:InvestmentsWithOtherThanTemporaryImpairmentsMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：其他投資成員2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：其他投資成員2018-07-012018-09-300000021175cna:InvestmentsWithOtherThanTemporaryImpairmentsMember2019-01-012019-09-300000021175cna:InvestmentsWithOtherThanTemporaryImpairmentsMember2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：其他投資成員2019-01-012019-09-300000021175cna:InvestmentsWithOtherThanTemporaryImpairmentsMember2018-07-012018-09-3000000211752018-12-3100000211752019-09-3000000211752017-12-3100000211752018-09-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：CommonStockMember2019-06-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-01-012019-09-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2017-12-310000021175US-GAAP：國庫券成員2019-01-012019-09-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-07-012018-09-300000021175US-GAAP：CommonStockMember2018-06-300000021175US-GAAP：國庫券成員2018-09-300000021175US-GAAP：CommonStockMember2019-09-300000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-07-012018-09-300000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-09-300000021175US-GAAP：國庫券成員2018-06-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-06-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-06-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2019-09-300000021175US-GAAP：CommonStockMember2017-12-310000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-09-300000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-06-300000021175US-GAAP：國庫券成員2019-06-300000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-09-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-09-300000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2017-12-310000021175US-GAAP：國庫券成員2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-12-310000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-12-310000021175US-GAAP：國庫券成員2018-07-012018-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：國庫券成員2018-12-310000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：國庫券成員2019-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-06-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-07-012018-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-06-300000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：國庫券成員2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：CommonStockMember2018-09-300000021175US-GAAP：國庫券成員2017-12-310000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-01-012019-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2017-12-310000021175US-GAAP：CommonStockMember2018-12-310000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-06-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2019-01-012019-09-300000021175US-GAAP：AdditionalPaidInCapitalMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：RetainedEarningsMember2018-12-310000021175us-gaap:AccumulatedOtherComprehensiveIncomeMember2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：會計標準更新201602成員2019-01-0100000211752019-01-010000021175US-GAAP：會計標準更新201602成員2019-09-300000021175CNA：LoewsMemberCNA：CNAFConsolidatedMember2019-09-3000000211752018-01-012018-12-310000021175US-GAAP：EquitySecuritiesMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：MortgagesMember2018-07-012018-09-300000021175US-GAAP：MortgagesMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：EquitySecuritiesMember2019-07-012019-09-300000021175CNA：交易PortfolioSecuritiesMember2018-07-012018-09-300000021175US-GAAP：固定收入安全成員2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：LimitedPartnerMember2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：LimitedPartnerMember2018-01-012018-09-300000021175CNA：OtherInvestmentIncomeMember2019-01-012019-09-300000021175US-GAAP：EquitySecuritiesMember2019-01-012019-09-300000021175CNA：交易PortfolioSecuritiesMember2018-01-012018-09-300000021175US-GAAP：MortgagesMember2019-07-012019-09-300000021175US-GAAP：ShortTerm 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美國
證券交易委員會
哥倫比亞特區華盛頓20549
 
形式10-Q
 
☒
根據本條例第13或15(D)條提交的季度報告
1934年證券交易法
 
截至季度末的季度期間2019年9月30日
或
 
☐
根據“條例”第13或15(D)條提交的過渡報告
1934年證券交易法
 
由_至_的過渡期
佣金檔案編號1-5823
 
CNA金融公司
(章程中規定的註冊人的確切姓名)
特拉華州
 
36-6169860
(州或其他司法管轄區)
公司或組織)
 
(I.R.S.僱主
識別號碼)
151 N.Franklin
 
60606
芝加哥,
伊利諾伊州
 
(郵政編碼)
(主要行政機關地址)
 
 
(312) 822-5000
(註冊人的電話號碼，包括區號)
不適用
(以前的名稱，以前的地址和以前的會計年度，如果自上次報告以來發生了更改)
根據該法第12(B)條登記的證券：
每一類的名稱
 
交易符號
 
每間交易所的註冊名稱
普通股，票面價值2.50美元
 
“CNA”
 
紐約證券交易所
 
 
 
 
芝加哥證券交易所
用複選標記表示註冊人(1)是否在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。
是☒No☐
用複選標記表示註冊人在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件。
是☒No☐
用複選標記指明註冊人是大型加速申請者、非加速申請者、較小報告公司還是新興增長公司。參見“交換法”第12b-2條中“大型加速備案公司”、“加速備案公司”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
大型加速濾波器
☒

非加速報税器
☐

加速填報器
☐

小型報表公司
☐
新興成長型公司
☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐沒有☒
截至2019年10月24日，271,478,277普通股是流通股。


項目編號
 
頁
數
 
第一部分
 
1.
簡明綜合財務報表：
 
 
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的簡明綜合經營報表(未審計)
3
 
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的綜合收益簡明報表(未審計)
4
 
截至2019年9月30日(未審計)和2018年12月31日的簡明綜合資產負債表
5
 
截至2019年和2018年9月30日的九個月的簡明綜合現金流量表(未審計)
6
 
截至2019年和2018年9月30日的三個月和九個月的股東權益簡明綜合報表(未審計)
7
 
簡明綜合財務報表附註(未審計)
8
2.
管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析
43
3.
關於市場風險的定量和定性披露
66
4.
管制和程序
66
 
第二部分
 
1.
法律程序
67
2.
未登記的股權證券銷售和收益使用
67
6.
陳列品
67

2
目錄

第一部分
項目1.簡明合併財務報表
CNA金融公司
簡明綜合經營報表(未審計)
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位為百萬，每股數據除外)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
淨賺取保費
$
1,890

 
$
1,853

 
$
5,517

 
$
5,453

淨投資收益
487

 
487

 
1,573

 
1,483

淨投資收益：
 
 
 
 
 
 
 

非暫時性減值損失
(14
)
 
(3
)
 
(34
)
 
(9
)
其他淨投資收益
21

 
17

 
54

 
34

淨投資收益
7

 
14

 
20

 
25

非保險保證收入
292

 
258

 
858

 
744

其他收入
9

 
10

 
22

 
26

總收入
2,685

 
2,622

 
7,990

 
7,731

申索、福利及開支
 
 
 
 
 
 
 
保險索償和投保人利益
1,614

 
1,312

 
4,323

 
3,978

遞延購置成本攤銷
345

 
337

 
1,025

 
992

非保險保修費用
278

 
235

 
801

 
676

其他經營費用
289

 
302

 
853

 
903

利息
32

 
34

 
100

 
104

申索、福利及開支合計
2,558

 
2,220

 
7,102

 
6,653

所得税前收入
127

 
402

 
888

 
1,078

所得税費用
(20
)
 
(66
)
 
(161
)
 
(181
)
淨收入
$
107

 
$
336

 
$
727

 
$
897

 
 
 
 
 
 
 
 
基本每股收益
$
0.39

 
$
1.24

 
$
2.68

 
$
3.30

 
 
 
 
 
 
 
 
攤薄每股收益
$
0.39

 
$
1.23

 
$
2.67

 
$
3.29

 
 
 
 
 
 
 
 
加權平均未償普通股和普通股等價物
 
 
 
 
 
 
 
基本型
271.6

 
271.6

 
271.6

 
271.5

稀釋
272.6

 
272.5

 
272.5

 
272.4


所附附註是該等簡明綜合財務報表(未經審計)的組成部分。


3
目錄

CNA金融公司
簡明綜合全面收益表(未審計)
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
綜合收益
 
 
 
 
 
 
 
淨收入
$
107

 
$
336

 
$
727

 
$
897

其他綜合收入(虧損)，税後淨值
 
 
 
 
 
 
 
更改：
 
 
 
 
 
 
 
帶有非暫時性減值的投資的未實現淨收益
—

 
(1
)
 
4

 
(11
)
其他投資的未實現淨收益
41

 
(158
)
 
1,003

 
(746
)
投資未實現淨收益
41

 
(159
)
 
1,007

 
(757
)
外幣換算調整
(29
)
 
—

 
(12
)
 
(40
)
養老金和退休後福利
7

 
7

 
22

 
24

其他綜合收入(虧損)，税後淨值
19

 
(152
)
 
1,017

 
(773
)
綜合收入總額
$
126

 
$
184

 
$
1,744

 
$
124

所附附註是該等簡明綜合財務報表(未經審計)的組成部分。

4
目錄

CNA金融公司
簡明綜合資產負債表
(以百萬為單位，共享數據除外)
2019年9月30日(未審計)
 
12月31日
2018
資產
 
 
 
投資：
 
 
 
按公允價值計算的固定期限證券(攤銷成本為38，258美元和38，085美元)
$
42,459

 
$
39,546

公允價值的股權證券(成本為812美元和844美元)
841

 
780

有限合夥投資
1,758

 
1,982

其他投資資產
60

 
53

按揭貸款
923

 
839

短期投資
1,494

 
1,286

總投資
47,535

 
44,486

現金
340

 
310

再保險應收賬款(減去29美元和29美元的不可收回應收賬款準備)
4,063

 
4,426

保險應收賬款(減去40美元和42美元的應收賬款準備)
2,464

 
2,323

應計投資收益
409

 
391

遞延購置成本
668

 
633

遞延所得税
190

 
392

按成本計算的財產和設備(減去201美元和216美元的累計折舊)
293

 
324

商譽
145

 
146

遞延非保險保修購置費用
2,772

 
2,513

其他資產(包括Loews Corporation到期的$-和$8)
1,571

 
1,208

總資產
$
60,450

 
$
57,152

負債
 

 
 

保險準備金：
 
 
 

索賠和索賠調整費用
$
21,596

 
$
21,984

未掙得的保險費
4,608

 
4,183

未來政策優勢
12,305

 
10,597

長期債務
2,678

 
2,680

遞延非保險保證收入
3,707

 
3,402

其他負債(包括欠Loews Corporation的47美元和23美元)
3,433

 
3,089

負債共計
48,327

 
45,935

承諾和或有事項(附註C和F)


 


股東權益
 

 
 

普通股(票面價值2.50美元；500，000，000股授權股份；273，040，243股已發行股份；271，478，277和271，456，978股已發行股份)
683

 
683

額外實收資本
2,197

 
2,192

留存收益
9,171

 
9,277

累計其他綜合收益(虧損)
139

 
(878
)
庫存量(1，561，966股和1，583，265股)，按成本價
(67
)
 
(57
)
股東權益總額
12,123

 
11,217

總負債和股東權益
$
60,450

 
$
57,152

所附附註是該等簡明綜合財務報表(未經審計)的組成部分。

5
目錄

CNA金融公司
簡明合併現金流量表(未審計)
截至9月30日的9個月
 
 
 
(單位：百萬)
2019
 
2018
經營活動現金流量
 
 
 
淨收入
$
727

 
$
897

調整淨收益與經營活動提供的淨現金流量：
 
 
 
遞延所得税(福利)費用
(72
)
 
37

交易組合活動
(1
)
 
2

淨投資收益
(20
)
 
(25
)
權益法被投資人
48

 
136

投資攤銷淨額
(64
)
 
(48
)
折舊攤銷
52

 
59

更改：
 
 
 
應收款，淨額
207

 
(47
)
應計投資收益
(18
)
 
5

遞延購置成本
(37
)
 
(24
)
保險準備金
337

 
108

其他，淨
(179
)
 
(232
)
經營活動提供的淨現金流量
980

 
868

投資活動現金流量
 

 
 

處置：
 
 
 
固定期限證券-銷售
4,872

 
6,622

固定期限證券-到期日，催繳和贖回
2,116

 
1,838

股權證券
171

 
69

有限合夥
417

 
304

按揭貸款
109

 
83

採購：
 
 
 
固定期限證券
(7,053
)
 
(8,244
)
股權證券
(140
)
 
(177
)
有限合夥
(167
)
 
(380
)
按揭貸款
(193
)
 
(112
)
其他投資的變化
(8
)
 
(10
)
短期投資變化
(180
)
 
158

購買財產和設備
(20
)
 
(87
)
其他，淨
16

 
16

投資活動提供的淨現金流(已用)
(60
)
 
80

融資活動現金流量
 
 
 
支付給普通股股東的股息
(834
)
 
(801
)
發行債券的收益
496

 
—

償還債務
(520
)
 
(180
)
購買庫存量
(18
)
 
—

其他，淨
(11
)
 
(8
)
融資活動使用的淨現金流量
(887
)
 
(989
)
匯率變動對現金的影響
(3
)
 
(4
)
現金淨變化
30

 
(45
)
現金，年初
310

 
355

現金，期末
$
340

 
$
310

所附附註是該等簡明綜合財務報表(未經審計)的組成部分。

6
目錄

CNA金融公司
股東權益簡明綜合報表(未審計)
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
普通股
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
$
683

 
$
683

 
$
683

 
$
683

餘額，期末
683

 
683

 
683

 
683

額外實繳資本
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
2,190

 
2,179

 
2,192

 
2,175

以股票為基礎的薪酬
7

 
7

 
5

 
11

餘額，期末
2,197

 
2,186

 
2,197

 
2,186

留存收益
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
9,159

 
9,216

 
9,277

 
9,364

給普通股股東的股息(每股0.35美元，0.35美元，3.05美元和2.95美元)
(95
)
 
(96
)
 
(833
)
 
(805
)
淨收入
107

 
336

 
727

 
897

餘額，期末
9,171

 
9,456

 
9,171

 
9,456

積累其他理解VE收入(損失)
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
120

 
(605
)
 
(878
)
 
16

其他綜合收益(虧損)
19

 
(152
)
 
1,017

 
(773
)
餘額，期末
139

 
(757
)
 
139

 
(757
)
庫房股票
 
 
 
 
 
 
 
期初餘額
(65
)
 
(58
)
 
(57
)
 
(60
)
以股票為基礎的薪酬
—

 
—

 
8

 
2

購買庫存量
(2
)
 
—

 
(18
)
 
—

餘額，期末
(67
)
 
(58
)
 
(67
)
 
(58
)
股東權益總額
$
12,123

 
$
11,510

 
$
12,123

 
$
11,510

所附附註是該等簡明綜合財務報表(未經審計)的組成部分。


7
目錄

CNA金融公司
簡明綜合財務報表附註(未審計)
注A. 總則
演示基礎
簡明綜合財務報表包括CNA金融公司(CNAF)及其子公司的賬户。CNAF及其子公司統稱為CNA或本公司。Loews Corporation(Loews)大約擁有89%截至#年CNAF的已發行普通股2019年9月30日.
所附的簡明綜合財務報表是根據美國普遍接受的會計原則(GAAP)編制的。公司間的金額已被消除。根據GAAP編制的年度財務報表中通常包括的某些財務信息，包括某些財務報表附註，不是中期報告所必需的，已被濃縮或省略。這些報表應與CNAF向美國證券交易委員會提交的Form 10-K年度報告中包含的綜合財務報表及其附註一起閲讀2018年12月31日，包括附註中重要會計政策的彙總A好的。根據GAAP編制簡明綜合財務報表要求管理層作出影響資產和負債上報金額的估計和假設，並披露在簡明綜合財務報表日期的或有資產和負債以及報告期內上報的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。
截至#年的中期財務數據2019年9月30日而對於截至2019年9月30日的3個月和9個月和2018未經審計。然而，管理層認為，中期數據包括所有必要的調整，包括正常的經常性調整，以公平地陳述公司中期業績。過渡期的業務結果並不一定表明全年的預期結果。
最近採用的會計準則更新(ASU)
ASU 2016-02：2016年2月，財務會計準則委員會(FASB)發佈了ASU2016-02號“租約(主題842)：租約的會計。最新的會計準則要求承租人在資產負債表上確認大多數租賃(包括歷史上被計入經營租賃的租賃)所產生的權利和義務的資產和負債。2019年1月1日，公司採用修改後的追溯方法，採用了更新後的指南。上期金額尚未調整，並繼續按照以前的會計準則進行報告。本公司利用一套切實可行的權宜之計，使本公司無須重新評估合約是否為或包含租約、租約分類及初期直接成本。本公司還利用實際權宜之計，不為所有租賃分開租賃和非租賃組成部分。
採用更新後的指導意見導致2019年1月1日的簡明綜合資產負債表發生了以下變化：
(單位：百萬)
截至2018年12月31日的餘額
 
由於採用主題842而進行的調整
 
截至2019年1月1日的餘額
按成本計算的財產和設備(減去累計折舊)
$
324

 
$
2

 
$
326

其他資產
1,208

 
237

 
1,445

其他負債
3,089

 
239

 
3,328


自.起2019年1月1日，經營租賃使用權(ROU)資產，包括在其他資產中，通過應計租金和租賃獎勵減少$75百萬以前歸類為其他負債。更新後的指南並未影響簡明綜合經營報表。參見注釋K·有關租賃的其他信息，請參閲簡明綜合財務報表。

8
目錄

等待採用的會計準則
2016年6月，FASB發佈了ASU No.2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量好的。最新的會計準則要求對未按公允價值通過淨收入入賬的金融工具的信用損失的確認進行變更。本指南對2019年12月15日後開始的中期和年度期間有效。該指南將採用修正的追溯方法，其累積效應被確認為對留存收益的調整。對於在生效日期之前已確認非暫時性減值的債務證券，需要採用預期的過渡方法。公司目前正在評估指南對公司財務報表的影響，但預計影響不會很大。主要變化將是對抵押貸款、再保險和保險應收賬款及其他融資應收賬款使用預期信用損失模型，並使用備用法而不是可供出售固定期限投資組合內的信用損失減記方法。預期信用損失模型將要求金融資產以預期收取的淨額呈列。可供出售債務證券的備抵方法將允許公司在信用損失估計減少時記錄信用損失的沖銷。
本公司目前正在評估現有的減值方法，開發符合新指南的模型，並積累在預期信用損失模型下衡量信用損失所需的所有必要的內部和外部信息。該公司正在對信息系統進行更改，以協助會計工作，包括記錄津貼。公司還在評估對流程的其他更改，以滿足新指南的報告和披露要求。
2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-12，金融服務-保險(主題944)：有針對性地改進長期合同的會計更新後的會計指南要求對長期合同的計量和披露進行變更。^該指南要求實體每年更新現金流假設，包括髮病率和持久性，並每季度使用中高等級固定收益工具收益率更新貼現率假設。·現金流假設變化的影響將記錄在淨收入中，折現率假設變化的影響將記錄在其他全面收益中。本指南對2020年12月15日之後的中期和年度期間有效；然而，FASB已批准將生效日期推遲一年。該指南要求重述以前提交的期間。允許提前收養。公司目前正在評估採用的方法和時間，以及更新後的指南將對其財務報表產生的影響。現金流量假設的年度更新預計會增加損益表的波動性。折現率的季度變化預計會增加公司股東權益的波動性，但這將在一定程度上得到緩解，因為影子調整在新的指導下被消除。雖然新指南的要求代表了對現有GAAP的實質性變化，但業務和相關現金流的基本經濟狀況沒有變化。

9
目錄

注B. 每股收益(虧損)
每股收益(虧損)是基於已發行普通股的加權平均數。每股基本收益(虧損)不包括攤薄證券的影響，計算方法是將淨收入(虧損)除以當期已發行普通股的加權平均數。每股稀釋收益(虧損)反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股時可能發生的潛在稀釋。
為.截至2019年9月30日的3個月和9個月，大約1百萬和920千人在以股票為基礎的員工薪酬計劃下行使或轉換為普通股的潛在股份被計入稀釋每股收益的計算中。就同一時期而言，少於1千人和大約3千人在以股票為基礎的員工薪酬計劃下，由於行使或轉換為普通股而產生的潛在股份不包括在稀釋每股收益的計算中，因為其影響將是反稀釋的。
為.截至2018年9月30日的3個月和9個月，大約900千人和925千人在以股票為基礎的員工薪酬計劃下行使或轉換為普通股的潛在股份被計入稀釋每股收益的計算中。對於那些相同的時期，大約1千人和3千人在以股票為基礎的員工薪酬計劃下，由於行使或轉換為普通股而產生的潛在股份不包括在稀釋每股收益的計算中，因為其影響將是反稀釋的。
公司回購415,695CNAF普通股，總成本為$18百萬在.期間截至2019年9月30日的9個月. 不回購是在2018.


10
目錄

注C. 投資
下表列出了淨投資收入的重要組成部分。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
固定期限證券
$
452

 
$
449

 
$
1,362

 
$
1,339

股權證券
16

 
10

 
62

 
32

有限合夥投資
12

 
23

 
125

 
93

按揭貸款
13

 
11

 
37

 
36

短期投資
8

 
6

 
27

 
18

交易組合
2

 
1

 
6

 
6

其他
—

 
1

 
2

 
4

總投資收益
503

 
501

 
1,621

 
1,528

投資費用
(16
)
 
(14
)
 
(48
)
 
(45
)
淨投資收益
$
487

 
$
487

 
$
1,573

 
$
1,483


在.期間截至2019年9月30日的3個月和9個月, $5百萬和$26百萬淨投資收益的確認是由於截至#年仍然持有的普通股的公允價值的變化。2019年9月30日好的。在.期間截至2018年9月30日的3個月和9個月，淨投資收入減少了$2百萬由於截至#年仍然持有的普通股公允價值的變化2018年9月30日.
下表列出了淨投資收益(損失)。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
淨投資收益(虧損)：
 
 
 
 
 
 
 
固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
毛利
$
34

 
$
42

 
$
98

 
$
148

總損失
(31
)
 
(32
)
 
(104
)
 
(116
)
固定期限證券投資淨收益(虧損)
3

 
10

 
(6
)
 
32

股權證券
7

 
2

 
60

 
(23
)
衍生物
(2
)
 
1

 
(13
)
 
10

短期投資和其他
(1
)
 
1

 
(21
)
 
6

淨投資收益(虧損)
$
7

 
$
14

 
$
20

 
$
25


在.期間截至2019年9月30日的3個月和9個月, $7百萬和$60百萬淨投資收益的確認是由於截至#年仍持有的不可贖回優先股的公允價值發生變化2019年9月30日好的。在.期間截至2018年9月30日的3個月和9個月, $2百萬淨投資收益和$23百萬淨投資損失的確認是由於截至#年仍持有的不可贖回優先股的公允價值發生變化2018年9月30日好的。淨投資收益(虧損)截至2019年9月30日的9個月包括$21百萬與2019年第二季度公司贖回公司相關的虧損$500百萬2020年8月到期的高級票據。
下表按資產類型列出了收益中確認的非暫時性減值(OTTI)損失的組成部分。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
可供銷售的固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他債券
$
12

 
$
1

 
$
24

 
$
6

資產支持
2

 
2

 
10

 
3

在收益中確認的OTTI虧損
$
14

 
$
3

 
$
34

 
$
9



11
目錄

下表提供了固定期限證券的摘要。
2019年9月30日
成本或
攤銷
成本
 
毛
未實現
利得
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公平
價值
 
未實現
OTTI
損失(收益)
(單位：百萬)
 
 
 
 
可供銷售的固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他債券
$
19,806

 
$
2,263

 
$
42

 
$
22,027

 
$
—

州、市和政治分區
9,154

 
1,641

 
—

 
10,795

 
—

資產支持：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
住宅抵押貸款
4,718

 
157

 
1

 
4,874

 
(23
)
商業抵押貸款
2,066

 
117

 
3

 
2,180

 
1

其他資產支持
1,884

 
46

 
4

 
1,926

 
(3
)
總資產支持
8,668

 
320

 
8

 
8,980

 
(25
)
美國財政部和政府資助企業的義務
124

 
7

 
—

 
131

 
—

外國政府
491

 
20

 
—

 
511

 
—

可贖回優先股
10

 
—

 
—

 
10

 
—

可供銷售的固定期限證券總數
38,253

 
4,251

 
50

 
42,454

 
$
(25
)
總固定期限證券交易
5

 
—

 
—

 
5

 
 
固定期限證券總額
$
38,258

 
$
4,251

 
$
50

 
$
42,459

 
 
2018年12月31日
成本或
攤銷
成本
 
毛
未實現
利得
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公平
價值
 
未實現
OTTI
損失(收益)
(單位：百萬)
 
 
 
 
可供銷售的固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他債券
$
18,764

 
$
791

 
$
395

 
$
19,160

 
$
—

州、市和政治分區
9,681

 
1,076

 
9

 
10,748

 
—

資產支持：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
住宅抵押貸款
4,815

 
68

 
57

 
4,826

 
(20
)
商業抵押貸款
2,200

 
28

 
32

 
2,196

 
—

其他資產支持
1,975

 
11

 
24

 
1,962

 
—

總資產支持
8,990

 
107

 
113

 
8,984

 
(20
)
美國財政部和政府資助企業的義務
156

 
3

 
—

 
159

 
—

外國政府
480

 
5

 
4

 
481

 
—

可贖回優先股
10

 
—

 
—

 
10

 
—

可供銷售的固定期限證券總數
38,081

 
1,982

 
521

 
39,542

 
$
(20
)
總固定期限證券交易
4

 
—

 
—

 
4

 
 
固定期限證券總額
$
38,085

 
$
1,982

 
$
521

 
$
39,546

 
 

上表所列投資的未實現淨收益作為累計其他全面收入(AOCI)的組成部分記錄。當在AOCI中呈現時，這些金額是税金和任何所需的影子調整的淨額。由於支持壽險及集團部分內某些產品的固定收益證券的未實現收益如果實現將導致保費不足，相關的保險儲備增加(税後)記錄為通過其他全面收益(虧損)(影子調整)的未實現淨收益的減少。自.起2019年9月30日和2018年12月31日，包括在AOCI中的投資的未實現淨收益通過影子調整相應減少$2,237百萬和$1,078百萬.


12
目錄

下表按證券持續處於該狀況的時間長度列出固定期限證券在總未實現損失狀況下的估計公允價值和未實現損失總額。
 
不足12個月
 
12個月或更長時間
 
總計
2019年9月30日
估計數
公允價值
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公允價值
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公允價值
 
毛
未實現
損失
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
可供銷售的固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他債券
$
890

 
$
26

 
$
200

 
$
16

 
$
1,090

 
$
42

州、市和政治分區
20

 
—

 
2

 
—

 
22

 
—

資產支持：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
住宅抵押貸款
150

 
—

 
38

 
1

 
188

 
1

商業抵押貸款
83

 
2

 
26

 
1

 
109

 
3

其他資產支持
416

 
3

 
6

 
1

 
422

 
4

總資產支持
649

 
5

 
70

 
3

 
719

 
8

美國財政部和政府資助企業的義務
14

 
—

 
4

 
—

 
18

 
—

外國政府
17

 
—

 
2

 
—

 
19

 
—

總計
$
1,590

 
$
31

 
$
278

 
$
19

 
$
1,868

 
$
50

 
不足12個月
 
12個月或更長時間
 
總計
2018年12月31日
估計數
公允價值
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公允價值
 
毛
未實現
損失
 
估計數
公允價值
 
毛
未實現
損失
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
可供銷售的固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他債券
$
8,543

 
$
340

 
$
825

 
$
55

 
$
9,368

 
$
395

州、市和政治分區
517

 
8

 
5

 
1

 
522

 
9

資產支持：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
住宅抵押貸款
1,932

 
23

 
1,119

 
34

 
3,051

 
57

商業抵押貸款
728

 
10

 
397

 
22

 
1,125

 
32

其他資產支持
834

 
21

 
125

 
3

 
959

 
24

總資產支持
3,494

 
54

 
1,641

 
59

 
5,135

 
113

美國財政部和政府資助企業的義務
21

 
—

 
19

 
—

 
40

 
—

外國政府
114

 
2

 
124

 
2

 
238

 
4

總計
$
12,689

 
$
404

 
$
2,614

 
$
117

 
$
15,303

 
$
521




13
目錄

基於目前的事實和情況，本公司認為2019年9月30日上述未實現損失狀況表中的總未實現損失狀況並不表明證券當前攤銷成本的最終可收集性，而是歸因於利率、信用利差和其他因素的變化。公司目前沒有出售有未實現損失的證券的意圖，也不太可能需要在收回攤銷成本之前出售；因此，公司已確定截至#年沒有額外的OTTI損失記錄2019年9月30日.
下表列出了與税前信用損失組成部分相關的活動，這些活動反映在截至#年仍持有的固定期限證券的留存收益中2019年9月30日和2018其中OTTI損失的一部分在其他全面收益(損失)中確認。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
固定期限證券信用損失期初餘額
$
16

 
$
21

 
$
18

 
$
27

本期內出售證券的減少額
—

 
(2
)
 
(2
)
 
(8
)
固定期限證券信用損失期末餘額
$
16

 
$
19

 
$
16

 
$
19



合同到期日
下表按合同期限列出了可供出售的固定期限證券。
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
(單位：百萬)
成本或
攤銷
成本
 
估計數
公平
價值
 
成本或
攤銷
成本
 
估計數
公平
價值
一年或更短時間內到期
$
1,071

 
$
1,091

 
$
1,350

 
$
1,359

一年至五年後到期
10,992

 
11,470

 
7,979

 
8,139

五年到十年後到期
13,694

 
14,711

 
16,859

 
16,870

十年後到期
12,496

 
15,182

 
11,893

 
13,174

總計
$
38,253

 
$
42,454

 
$
38,081

 
$
39,542


實際到期日可能與合同到期日不同，因為某些證券可能被稱為或預付。未在單個日期到期的證券按加權平均壽命分配。
衍生金融工具
公司持有對基金扣繳債務的嵌入衍生品，名義價值為$170百萬和$172百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日和公允價值$(9)百萬和$4百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日好的。基金預扣負債的嵌入衍生工具單獨核算，並與壓縮綜合資產負債表上其他負債中的基金預扣負債一起報告。
投資承諾
作為其整體投資戰略的一部分，本公司投資於需要未來購買、出售或融資承諾的各種資產。一旦獲得資金，這些投資就會被記錄下來，相關的承諾可能包括來自各種第三方有限合夥企業的未來資金要求，簽署和接受的抵押貸款申請，以及與私募債務證券有關的義務。2019年9月30日，公司承諾購買或提供大約資金$865百萬並且大約銷售$90百萬根據這些投資的條款。


14
目錄

注D. 公允價值
公允價值是指在計量日市場參與者之間的有序交易中出售資產或為轉移負債而支付的價格。以下公允價值層次用於選擇輸入，並將最高優先級給予級別1，因為這些是最透明或最可靠的。
一級-活躍市場中相同工具的報價。
第2級-活躍市場中類似工具的報價；非活躍市場中相同或類似工具的報價；以及模型衍生的估值，其中所有重要投入均可在活躍市場中觀察到。
第3級-從估值技術得出的估值，其中一個或多個重要輸入不可觀察。
根據評估每種特定證券的公允價值所用的方法和投入，價格可能落在水平1、2或3內。一般來説，該公司尋求使用第三方定價服務為證券定價。未通過定價服務定價的證券將提交給獨立經紀商進行估值，如果這些定價模型不可用，則內部開發的定價模型將使用公司認為市場參與者將用於對資產進行估值的方法和輸入對資產進行估值。從第三方定價服務或經紀獲得的價格不受公司調整。
本公司對從定價服務和經紀獲得的信息執行控制程序，以確保收到的價格代表公允價值的合理估計，並確認關於輸入是可觀察到還是不可觀察的陳述。程序可能包括i)審查定價服務方法或經紀公司的定價資格，ii)反向測試，將過去的公允價值估計與類似日期在市場上執行的實際交易進行比較，iii)異常報告，根據例外標準審查並向定價服務或經紀提出質疑，iv)深入研究，本公司對用於為個別證券定價的投入和假設進行獨立分析，v)定價驗證，收到的價格與本公司獨立估計的價格進行比較。

15
目錄

按公允價值計量的資產和負債
以經常性基礎按公允價值計量的資產和負債見下表。公司債券和其他包括美國財政部、政府支持的企業、外國政府和可贖回優先股的義務。
2019年9月30日
 
 
 
 
 
 
總計
資產/負債
按公允價值
(單位：百萬)
1級
 
2級
 
第3級
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他
$
161

 
$
22,095

 
$
428

 
$
22,684

州、市和政治分區
—

 
10,795

 
—

 
10,795

資產支持
—

 
8,784

 
196

 
8,980

固定期限證券總額
161

 
41,674

 
624

 
42,459

股權證券：
 
 
 
 
 
 
 
普通股
114

 
—

 
6

 
120

不可贖回優先股
52

 
653

 
16

 
721

總股本證券
166

 
653

 
22

 
841

短期和其他
288

 
1,089

 
—

 
1,377

總資產
$
615

 
$
43,416

 
$
646

 
$
44,677

負債
 
 
 
 
 

 
 

其他負債
$
—

 
$
9

 
$
—

 
$
9

負債共計
$
—

 
$
9

 
$
—

 
$
9

2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
總計
資產/負債
按公允價值
(單位：百萬)
1級
 
2級
 
第3級
 
資產
 
 
 
 
 
 
 
固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他
$
196

 
$
19,396

 
$
222

 
$
19,814

州、市和政治分區
—

 
10,748

 
—

 
10,748

資產支持
—

 
8,787

 
197

 
8,984

固定期限證券總額
196

 
38,931

 
419

 
39,546

股權證券：
 
 
 
 
 
 
 
普通股
144

 
—

 
4

 
148

不可贖回優先股
48

 
570

 
14

 
632

總股本證券
192

 
570

 
18

 
780

短期和其他
216

 
949

 
—

 
1,165

總資產
$
604

 
$
40,450

 
$
437

 
$
41,491

負債
 
 
 
 
 

 
 

其他負債
$
—

 
$
(4
)
 
$
—

 
$
(4
)
負債共計
$
—

 
$
(4
)
 
$
—

 
$
(4
)



16
目錄

下表介紹了使用重大不可觀察輸入(第3級)在經常性基礎上按公允價值計量的所有資產和負債的對賬。
第3級
(單位：百萬)
公司債券和其他
 
州、市和政治分區
 
資產支持
 
股權證券
 
總計
截至2019年7月1日的餘額
$
338

 
$
—

 
$
193

 
$
22

 
$
553

已實現和未實現的投資收益(損失)合計：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
報告淨投資收益(虧損)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

其他綜合收益(虧損)
14

 
—

 
1

 
—

 
15

已實現和未實現的投資收益(虧損)合計
14


—


1


—

 
15

購貨
79

 
—

 
22

 
—

 
101

銷貨
—

 
—

 
—

 
—

 
—

安置點
(3
)
 
—

 
(4
)
 
—

 
(7
)
轉到3級
—

 
—

 
—

 
—

 
—

轉出3級
—

 
—

 
(16
)
 
—

 
(16
)
截至2019年9月30日的餘額
$
428

 
$
—

 
$
196

 
$
22

 
$
646

截至2019年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期淨收益(虧損)中確認
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

截至2019年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期其他全面收益(虧損)中確認
14

 
—

 
2

 
—

 
16

第3級
(單位：百萬)
公司債券和其他
 
州、市和政治分區
 
資產支持
 
股權證券
 
總計
截至2018年7月1日的餘額
$
94

 
$
1

 
$
273

 
$
17

 
$
385

已實現和未實現的投資收益(損失)合計：
 
 
 
 
 
 
 
 


報告淨投資收益(虧損)
—

 
—

 
(2
)
 
1

 
(1
)
其他綜合收益(虧損)
—

 
—

 
—

 
—

 
—

已實現和未實現的投資收益(虧損)合計
—


—


(2
)

1


(1
)
購貨
67

 
—

 
55

 
—

 
122

銷貨
—

 
—

 
—

 
—

 
—

安置點
(3
)
 
(1
)
 
(25
)
 
—

 
(29
)
轉到3級
30

 
—

 
29

 
—

 
59

轉出3級
—

 
—

 
(32
)
 
—

 
(32
)
截至2018年9月30日的餘額
$
188

 
$
—

 
$
298

 
$
18

 
$
504

截至2018年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期淨收益(虧損)中確認
$
—

 
$
—

 
$
(2
)
 
$
1

 
$
(1
)
截至2018年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期其他全面收益(虧損)中確認
—

 
—

 
1

 
—

 
1




17
目錄

第3級
(單位：百萬)
公司債券和其他
 
州、市和政治分區
 
資產支持
 
股權證券
 
總計
截至2019年1月1日的餘額
$
222

 
$
—

 
$
197

 
$
18

 
$
437

已實現和未實現的投資收益(損失)合計：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
報告淨投資收益(虧損)
—

 
—

 
—

 
2

 
2

其他綜合收益(虧損)
34

 
—

 
8

 
—

 
42

已實現和未實現的投資收益(虧損)合計
34

 
—

 
8

 
2

 
44

購貨
211

 
—

 
42

 
2

 
255

銷貨
—

 
—

 
—

 
—

 
—

安置點
(7
)
 
—

 
(12
)
 
—

 
(19
)
轉到3級
—

 
—

 
45

 
—

 
45

轉出3級
(32
)
 
—

 
(84
)
 
—

 
(116
)
截至2019年9月30日的餘額
$
428

 
$
—

 
$
196

 
$
22

 
$
646

截至2019年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期淨收益(虧損)中確認
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
2

 
$
2

截至2019年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期其他全面收益(虧損)中確認
29

 
—

 
9

 
—

 
38

第3級
(單位：百萬)
公司債券和其他
 
州、市和政治分區
 
資產支持
 
股權證券
 
總計
截至2018年1月1日的餘額
$
98

 
$
1

 
$
335

 
$
20

 
$
454

已實現和未實現的投資收益(損失)合計：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
報告淨投資收益(虧損)
(1
)
 
—

 
5

 
(2
)
 
2

其他綜合收益(虧損)
(1
)
 
—

 
(6
)
 
—

 
(7
)
已實現和未實現的投資收益(虧損)合計
(2
)
 
—

 
(1
)
 
(2
)
 
(5
)
購貨
69

 
—

 
126

 
—

 
195

銷貨
(5
)
 
—

 
(72
)
 
—

 
(77
)
安置點
(7
)
 
(1
)
 
(37
)
 
—

 
(45
)
轉到3級
35

 
—

 
42

 
—

 
77

轉出3級
—

 
—

 
(95
)
 
—

 
(95
)
截至2018年9月30日的餘額
$
188

 
$
—

 
$
298

 
$
18

 
$
504

截至2018年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期淨收益(虧損)中確認
$
—

 
$
—

 
$
(2
)
 
$
(2
)
 
$
(4
)
截至2018年9月30日持有的3級資產和負債的未實現收益(虧損)在本期其他全面收益(虧損)中確認
(2
)
 
—

 
(2
)
 
—

 
(4
)

根據可觀察到的市場信息和用於確定證券公允價值的報價的可用性，證券可能在公允價值層次內的級別內轉移或轉出。可觀察到的市場信息和報價的可用性取決於市場條件和交易量。

18
目錄

評估方法和投入
以下部分描述用於按公允價值計量不同金融工具的估值方法和相關投入，包括公允價值層次結構中工具通常分類的水平的指示。
固定期限證券
一級證券包括流動性高和交易所交易的債券，其價值採用報價的市場價格。二級證券包括大多數其他固定期限證券，因為在市場上可以觀察到重要的投入。所有類別的2級固定期限證券均採用基於涉及相同或可比資產的市場交易產生的信息的方法進行估值，必要時採用貼現現金流量法或兩者的組合。所有類別的固定期限證券的共同投入包括最近執行的類似證券交易的價格、市場報價、基準收益率、基準收益率的利差、利率和美國國債或互換曲線。特別是對於資產支持證券，關鍵投入包括基於標的抵押品和當前市場數據的過去表現的預付款和違約預測。在經紀/交易商報價是估值的重要輸入，並且這些報價是否基於市場上可觀察到的信息方面缺乏透明度的情況下，固定期限證券主要被分配到第3級。3級證券還包括私募債務證券，其公允價值是使用內部模型確定的，其投入不是市場可觀察的。
股權證券
一級股權證券包括按所報市場價格估值的公開交易證券。二級證券主要利用類似證券的定價、最近執行的交易和其他利用市場可觀察輸入的定價模型進行估值。3級證券主要使用經紀人/交易商報價和內部模型定價，其輸入不是市場可觀察到的。
短期和其他投資資產
活躍交易或報價的證券被列為一級證券。這些證券包括貨幣市場基金和國庫券。第二級主要包括商業票據，其所有投入都是市場可觀察的。在到期日一年內購買的固定期限證券與上文討論的固定期限證券分類一致。上表所列短期投資與綜合資產負債表所列金額不同，因為某些短期投資，例如定期存款，並未按公允價值計量。
自.起2019年9月30日和2018年12月31日，大約有$55百萬和$48百萬其他投資資產內的海外存款，可在90天或更短時間內按資產淨值贖回。海外存款不包括在公允價值層次中，因為其公允價值是使用每股資產淨值(或等值)實際權宜之計來記錄的。
衍生金融投資
二級投資主要包括基金預扣負債上的嵌入衍生品。基金扣繳負債的嵌入衍生工具使用支持基金扣繳負債的資產的公允價值變動進行估值，該資產為固定期限證券，具有可觀察的投入。

19
目錄

重大不可觀測輸入
下表提供了關於本公司在3級資產公允價值計量中使用的重大不可觀測投入的量化信息。下表中未列出的資產和負債的估值主要基於經紀/交易商的報價，對於這些報價，用於制定估值的投入缺乏透明度。本公司既沒有提供這些不可觀察的輸入的定量細節，也沒有合理地提供這些輸入的數量細節。加權平均比率是根據公允價值計算的。
2019年9月30日
估計公允價值
(單位：百萬)
 
評估技術
 
不可觀察的輸入
 
量程
·(加權平均)
固定期限證券
$
496

 
貼現現金流
 
信用價差
 
1% - 6% (2%)
2018年12月31日
估計公允價值
(單位：百萬)
 
評估技術
 
不可觀察的輸入
 
量程
·(加權平均)
固定期限證券
$
228

 
貼現現金流
 
信用價差
 
1% - 12% (3%)

對於固定期限證券，增加信用價差假設將導致較低的公允價值計量。
未按公允價值計量的金融資產和負債
本公司金融資產及負債之賬面值及估計公允價值在簡明綜合資產負債表中並未按公允價值計量，見下表。
2019年9月30日
攜載
數量
 
估計公允價值
(單位：百萬)
 
1級
 
2級
 
第3級
 
總計
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
按揭貸款
$
923

 
$
—

 
$
—

 
$
950

 
$
950

應收票據
21

 
—

 
—

 
21

 
21

負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
長期債務
$
2,678

 
$
—

 
$
2,905

 
$
—

 
$
2,905

2018年12月31日
攜載
數量
 
估計公允價值
(單位：百萬)
 
1級
 
2級
 
第3級
 
總計
資產
 
 
 
 
 
 
 
 
 
按揭貸款
$
839

 
$
—

 
$
—

 
$
827

 
$
827

應收票據
35

 
—

 
—

 
35

 
35

負債
 
 
 
 
 
 
 
 
 
長期債務
$
2,680

 
$
—

 
$
2,731

 
$
—

 
$
2,731


以下方法和假設用於估計這些金融資產和負債的公允價值。
按揭貸款的公允價值是基於按當前利率貼現的預期未來現金流量的現值，以產生類似質量的貸款，並根據具體貸款風險進行調整。
應收票據的公允價值基於按類似票據發行的當前利率折現的預期未來現金流的現值，並根據具體信用風險進行調整。應收票據包括在壓縮綜合資產負債表的其他資產內。
該公司的優先票據和債券是基於可觀察到的市場價格進行估值的。其他債務的公允價值是使用基於類似借款安排的當前增量借款利率的貼現現金流估計的。
由於這些項目的短期性質，在簡明綜合資產負債表上報告的現金、未按公允價值結轉的短期投資、應計投資收入以及若干其他資產和其他負債的賬面金額接近公允價值。這些資產和負債沒有列在上面的表格中。

20
目錄

注E. 索賠，索賠調整費用和未來政策利益準備金
財產和傷亡保險索賠和索賠調整費用準備金是解決所有未決索賠(包括截至報告日期已發生但未報告的(IBNR)索賠)所需的估計金額。本公司的儲量預測主要基於對每個案例中的事實、本公司對類似案例的經驗和各種歷史發展模式的詳細分析。考慮到歷史模式，如索賠保留趨勢和結算做法，損失付款，未付索賠的未決水平和產品組合，以及法院判決和經濟狀況，包括通貨膨脹，以及公眾態度。所有這些因素都會影響索賠和索賠調整費用準備金的估計。
建立索賠和索賠調整費用準備金，包括髮生災難性事件的索賠和索賠調整費用準備金，是一個估算過程。許多因素最終會影響索賠的最終解決，從而影響必要的準備金。法律的變化，訴訟結果，醫療費用，修理材料的費用和人工費率都會影響最終的索賠費用。此外，時間可能是保留決定的關鍵部分，因為損失的發生與索賠的支付或解決之間的跨度越長，最終和解金額的可變性就越大。因此，短尾索賠，如財產損害索賠，往往比長尾索賠，如工人賠償，一般責任和專業責任索賠，更合理地評估。如有必要，對上一年度準備金估計數的調整將反映在確定是否需要此類調整的期間的業務結果中。不能保證公司的最終保險損失成本不會超過目前的估計。
災難是財產和傷亡保險業務的固有風險，並導致我們的運營和/或股權業績出現重大的期間波動。公司報告的巨災損失，扣除再保險，淨額為$32百萬和$128百萬為.截至2019年9月30日的3個月和9個月好的。公司報告的巨災損失，扣除再保險，淨額為$46百萬和$106百萬為.截至2018年9月30日的3個月和9個月好的。年的淨巨災損失2019和2018主要與美國天氣相關的事件有關。

21
目錄

未付索賠和索賠調整費用的責任
下表顯示了開始和結束索賠和索賠調整費用準備金之間的對賬，包括Life&Group部門的索賠和索賠調整費用準備金。
截至9月30日的9個月
 
 
 
(單位：百萬)
2019
 
2018
儲備，年初：
 
 
 
毛
$
21,984

 
$
22,004

割讓
4,019

 
3,934

淨準備金，年初
17,965

 
18,070

發生的索賠和索賠調整費用淨額：
 
 
 
本年度保險事件準備金
3,968

 
3,866

增加(減少)前幾年保險事件的準備金
(65
)
 
(173
)
折價攤銷
143

 
136

已發生淨額合計(1)
4,046

 
3,829

歸因於以下各項的付款淨額：
 
 
 
本年度事件
(599
)
 
(658
)
上一年度事件
(3,547
)
 
(3,415
)
淨付款總額
(4,146
)
 
(4,073
)
外幣折算調整及其他
29

 
(80
)
淨準備金，期末
17,894

 
17,746

割讓準備金，期末
3,702

 
3,858

總儲備金，期末
$
21,596

 
$
21,604


(1)
上述產生的總淨額不符合簡明綜合經營報表所反映的保險索償及保單持有人利益，涉及追溯再保險遞延收益會計、無法收回的再保險及損失可扣除應收賬款，以及與未來保單利益有關的福利開支，而該等開支並未反映於上表。
上一年開發淨額
前幾年索賠和索賠調整費用準備金估計數的變化，扣除再保險後，定義為前一年淨損失準備金髮展(發展)。這些變化可能是有利的，也可能是不利的。下表顯示了專業、商業、國際和公司及其他部門的發展記錄。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
税前(有利)不利的發展：
 
 
 
 
 
 
 
專業
$
(20
)
 
$
(53
)
 
$
(58
)
 
$
(127
)
商品化
35

 
(5
)
 
15

 
(27
)
國際
1

 
(2
)
 
14

 
(4
)
公司和其他
—

 
(2
)
 
—

 
(2
)
總税前(有利)不利發展
$
16

 
$
(62
)
 
$
(29
)
 
$
(160
)



22
目錄

專業
下表顯示了專業細分市場所記錄的發展的更多詳細信息。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
税前(有利)不利的發展：
 
 
 
 
 
 
 
醫療專業責任
$
29

 
$
15

 
$
59

 
$
38

其他專業責任和管理責任
(18
)
 
(45
)
 
(37
)
 
(113
)
擔保人
(43
)
 
(20
)
 
(83
)
 
(50
)
保修
—

 
(1
)
 
(7
)
 
(7
)
其他
12

 
(2
)
 
10

 
5

總税前(有利)不利發展
$
(20
)
 
$
(53
)
 
$
(58
)
 
$
(127
)

三個月
2019
醫療專業責任的不利發展主要是由於2016年至2018年我們的老齡化服務業務中意外年份的賠償嚴重程度高於預期。
其他專業責任和管理責任的良好發展是由於我國上市公司董事和高級管理人員責任(D&O)業務在最近幾年的事故年中出現了低於預期的大額索賠損失。
擔保業的良好發展是由於2015年至2018年的事故頻率低於預期。
其他公司的不利發展主要是由於與汽車責任保險相關的老齡化服務的嚴重程度高於預期。
2018
醫療專業責任的不利發展主要是由2014年至2017年事故年老齡化服務的頻率和嚴重程度高於預期所致。
其他專業責任及管理責任的良好發展，主要是由2013年及之前金融機構在事故年的個人索償的良好結果所推動。
擔保業的良好發展是由於2017年及之前事故年的損失出現持續低於預期。

23
目錄

九個月
2019
醫療專業責任的不利發展主要是由於我們的老齡化服務業務在事故年度2016至2018年的賠償嚴重性高於預期，在我們的聯盟醫療業務的2013年事故年高於預期的嚴重性，在我們的牙醫業務的個人索賠方面的不利結果以及在2017年的事故年高於預期的嚴重性。
其他專業責任和管理責任的良好發展主要是由於2017年及之前與金融機構相關的事故年度的索賠頻率低於預期以及個人索賠的良好結果，以及我們的上市公司D&O業務在最近的事故年度的大額索賠損失低於預期。
擔保業的良好發展是由於2018年及之前事故年的事故頻率低於預期。
其他公司的不利發展主要是由於與汽車責任保險相關的老齡化服務的嚴重程度高於預期。
2018
醫療專業責任的不利發展主要是由於我們醫院業務2014和2017年事故年的嚴重程度高於預期，以及2014至2017年事故年份老齡化服務的頻率和嚴重程度高於預期。
其他專業責任和管理責任的良好發展主要是由於2013年至2017年與金融機構和專業責任錯誤和遺漏(E&O)有關的事故年的索賠頻率低於預期，2012年及之前與專業責任E&O相關的事故年有利的嚴重性，以及2013年及之前事故年金融機構個人索賠的良好結果。
擔保業的良好發展是由於2017年及之前事故年的損失出現率低於預期。

24
目錄

商品化
下表顯示了商業部門記錄的發展的更多細節。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
税前(有利)不利的發展：
 
 
 
 
 
 
 
商用汽車
$
(16
)
 
$
1

 
$
(24
)
 
$
—

一般責任
43

 
(5
)
 
36

 
13

工人補償
7

 
(2
)
 
2

 
(14
)
財產及其他
1

 
1

 
1

 
(26
)
總税前(有利)不利發展
$
35

 
$
(5
)
 
$
15

 
$
(27
)

三個月
2019
商用車的良好發展主要是由於2018年事故年的人身傷害頻率下降，並在2013至2016年的事故年份持續低於預期的嚴重程度。
一般責任方面的不利發展主要是由於2009年和之前、2015年和2016年與事故年份相關的大規模侵權行為的出現高於預期。
九個月
2019
商用車的良好發展主要是由於2018年事故年的人身傷害頻率下降，並在2016年及之前的事故年份持續低於預期的嚴重程度。
一般責任方面的不利發展主要是由於大規模侵權行為的出現高於預期，以及我們在2017年意外年度超額和保護傘業務中的巨大損失經驗高於預期。
2018
一般責任方面的不利發展是由於2013至2015年的事故年中高於預期的索賠嚴重程度所致。
房地產和其他方面的良好發展是由2017年事故年度災難中低於預期的索賠嚴重性所推動的。

25
目錄

國際
下表提供了國際部門記錄的發展的進一步細節。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
税前(有利)不利的發展：
 
 
 
 
 
 
 
傷亡者
$
(6
)
 
$
(5
)
 
$
(11
)
 
$
(11
)
財產
3

 
2

 
14

 
14

能源與海洋
1

 
(5
)
 
9

 
(10
)
專業(1)
3

 
6

 
2

 
3

總税前(有利)不利發展
$
1

 
$
(2
)
 
$
14

 
$
(4
)

(1)有效2019年1月1日醫療保健和技術業務線已被國際部門的專業業務線吸收。前期信息已符合新的業務介紹線。
九個月
2019
傷亡人數的良好發展是由低於預期的巨大損失和2014年及之前哈代和歐洲事故年份的索賠嚴重程度所推動的。
房地產的不利發展是由哈代對2018年事故年災難的索賠高於預期所驅動的。
2018
傷亡人數的良好發展主要是由加拿大包裝業務的責任部分和歐洲的一般責任的頻率好於預期所推動的。
房地產的不利發展主要是由於加拿大的嚴重程度高於預期，以及哈代的頻率高於預期，這兩種情況都發生在2017年事故年。
能源和海洋的良好發展主要是由最近幾年事故發生的能源書中好於預期的大損耗頻率推動的。
專業的不利發展是由2017年事故年與專業賠償相關的嚴重程度增加所驅動，部分被歐洲醫療保健的良好發展部分抵消，這主要是由2015年及之前事故年低於預期的頻率推動的。

26
目錄

石棉和環境污染(A&EP)儲量
2010年，大陸事故公司(CCC)與公司的幾家保險子公司完成了與伯克希爾哈撒韋公司的子公司國家賠償公司(NICO)的一項交易，根據該交易，公司的所有遺留A&EP負債都通過損失組合轉移(LPT)轉讓給了NICO。在交易生效之日，公司大約割讓了$1.6十億根據追溯性再保險協議分配給Nico的淨A&EP索賠和分配的索賠調整費用準備金，總限額為$4十億好的。美元1.6十億割讓給Nico的索賠和分配的索賠調整費用準備金淨額$1.2十億現有第三方再保險合同下的割讓索賠和分配的索賠調整費用準備金。Nico LPT總再保險限額也涵蓋與這些負債相關的現有第三方再保險的信用風險。公司向Nico支付了再保險費$2十億並轉移到Nico與A&EP索賠相關的第三方再保險應收帳款，賬面淨值為$215百萬，導致全面考慮$2.2十億.
在LPT生效日期之後的幾年中，本公司確認其A&EP儲備在前一年出現不利發展，導致根據LPT割讓的額外金額。因此，LPT下的累積割讓金額已超過$2.2十億支付了代價，導致Nico LPT進入獲利倉位，需要追溯再保險會計。在追溯性再保險會計下，此收益遞延，並且僅在收益中確認，與LPT下的實際支付追回成比例。在合同有效期內，只要出現的任何額外損失都在LPT的限制內，就不會產生經濟影響。在本公司確認A&EP儲備估計的變化增加或減少根據LPT割讓的金額的期間內，實際支付的追回佔割讓損失總額的比例受到影響，遞延收益的變化在收益中確認，就好像在LPT的生效日期提供了對割讓損失的修訂估計一樣。遞延追溯再保險利益之影響記錄於簡明綜合經營報表之保險索償及保單持有人利益內。
下表顯示虧損組合轉移對簡明綜合經營報表的影響。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
根據LPT割讓的額外款額：
 
 
 
 
 
 
 
在考慮LPT之前淨A和EP的不利發展
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
113

A&EP無法收回的第三方再保險準備金
—

 
—

 
—

 
(16
)
根據LPT割讓的額外總金額
—

 
—

 
—

 
97

確認追溯再保險利益
(7
)
 
(12
)
 
(43
)
 
(84
)
遞延追溯再保險的税前影響
$
(7
)
 
$
(12
)
 
$
(43
)
 
$
13


公司計劃在#年第四季度完成年度A&EP儲備審查2019並在未來所有年度A&EP儲備審查中保持這個時間。年第一季度和第四季度，公司完成了A&EP儲備審查2018好的。基於公司的2018第一季度A&EP儲備審查，淨不利於上一年的發展$113百萬在考慮對LPT的割讓之前被確認為截至2018年9月30日的9個月好的。這個2018不利的發展是由於直接石棉和環境賬户的防禦成本高於預期，並在假定的再保險風險中支付了損失。此外，2018年，本公司發放了一部分不可收回的第三方再保險準備金。
自.起2019年9月30日和2018年12月31日，在LPT下的累積割讓金額為$3.1十億好的。未確認的遞延追溯再保險利益是$331百萬和$374百萬自.起2019年9月30日和2018年12月31日並計入簡明綜合資產負債表的其他負債內。
Nico設立了一個抵押品信託賬户，作為其對公司義務的擔保。抵押信託賬户的公允價值為$3.3十億和$2.7十億自.起2019年9月30日和2018年12月31日好的。此外，伯克希爾哈撒韋公司擔保Nico的付款義務，最高達總再保險限額，以及Nico在信託協議下的某些履行義務。NICO負責與公司的大部分A&EP索賠相關的索賠處理和第三方再保險人的帳單和收款。

27
目錄

人壽及團體保單持有人儲備金
該公司的人壽和集團部門包括其決算長期護理業務以及非由與某些財產和傷亡索賠有關的年金提供資金的結構性結算義務。長期護理政策為療養院、輔助生活設施和家庭保健提供福利，但須遵守各種每日和終身上限。一般來説，投保人必須繼續定期支付保費以保持保單有效，公司有能力提高保單保費，但須經州監管部門批准。
本公司維持索償及索償調整費用儲備金，以及人壽保險及集團分部保單持有人利益的未來保單利益儲備金。索賠和索賠調整費用準備金由目前正在接受福利的長期護理保單持有人的估計準備金組成，包括已發生但尚未報告的索賠。在為長期護理政策制定索賠和索賠調整費用準備金估計時，公司的精算師每年進行詳細的索賠經驗研究。這項研究審查了目前在索賠的投保人現有準備金的充足性，幷包括對預期利益利用和索賠持續時間的評估。公司記錄的索賠和索賠調整費用準備金反映了管理層在納入最新研究結果後的最佳估計。此外，還為結構化結算義務保留索賠和索賠調整費用準備金。
公司最近的年度長期護理索賠經驗研究於2019年第三季度完成，結果是$56百萬索賠和索賠調整費用準備金的税前減少主要是由於索賠嚴重性低於準備金估計中的預期。該公司2018年年度長期護理索賠體驗研究於2018年第三季度完成，結果是$31百萬索賠和索賠調整費用準備金的税前減少。
未來保單福利儲備是指與本公司長期護理保單有關的積極人壽保險儲備，即預期未來福利付款及開支減去預期未來保費的現值。這些儲備的確定對公司的財務業績至關重要，並要求管理層對合同有效期內的預期投資和投保人經驗作出估計和假設。由於這些合同中的許多可能在幾十年內有效，這些假設受到重大的估計風險的影響。
管理層認為受最大變異性影響的精算假設是發病率、持續性、貼現率和預期未來保險費率增長。發病率是傷害、疾病、疾病和所感染疾病的頻率和嚴重程度。持久性是政策保持有效的百分比，可能會受到政策失誤、福利減少和死亡的影響。貼現率受支持長期護理儲備的資產投資收益率的影響，受利率和市場波動的影響，也可能受到國內税法變化的影響。由於未來保險費率的增加一般須經監管部門批准，因此，已批准的費率增加的確切時間和幅度尚不清楚。由於這種可變性，如果實際經驗的發展與公司的預期相反，公司的長期護理儲備可能會有實質性的增加。
管理層每年通過執行總保費估值(GPV)以確定是否存在保費不足來評估其長期護理未來保單利益儲備的充分性。管理層還使用GPV流程來評估其索賠和索賠調整費用準備金對結構化結算義務的充分性。根據GPV，管理層使用截至評估日期的最佳估計假設估計所需儲量，而不計提不利偏差。然後將GPV所需儲量與現有記錄儲量進行比較。如果GPV所需儲備金大於現有記錄儲備金，則現有假設被解鎖，並且未來政策利益儲備金增加到更大的金額。任何該等增長均反映於本公司在決定是否需要作出該等調整期間的經營業績中。管理層定期聘請獨立的第三方評估其最佳估計假設的適當性。今年早些時候進行的最新第三方評估驗證了假設設置過程，並確認了最佳估計假設適當地反映了當時的經驗數據。

28
目錄

在2019年第三季度，公司執行了長期護理未來政策福利準備金的GPV。這一GPV表明保費不足主要是由較低的貼現率假設驅動的。認識到保險費不足導致了$216百萬本公司經營業績反映出投保人福利的税前增長。

29
目錄

注F. 法律程序、或有事項和擔保
本公司是其業務附帶的各種索賠和日常訴訟的一方，基於目前已知的事實和情況，這些索賠和日常訴訟對本公司的經營結果或財務狀況並不重要。
擔保
自.起2019年9月30日和2018年12月31日，公司記錄的負債約為$5百萬關於擔保和賠償協議和管理層不認為今後的任何賠償索賠都會顯着高於記錄的金額。
在向第三方出售業務實體和資產的過程中，本公司賠償買方的某些損失，其中一些損失不受合同金額的限制。自.起2019年9月30日此外，本公司有未完成的無限賠償，包括購買者擁有實體或資產之前產生的税務負債、出售時的所有權缺陷、關閉前產生的僱員索償，以及在某些情況下某些訴訟和未披露的負債所產生的損失。賠償協議的某些條款無限期有效，而其他條款則一直持續到適用的時效法規到期或商定的合同條款到期為止。
如果主要債務人未能履行，公司還向先前擁有的子公司提供的結構性結算年金的持有人提供擔保。自.起2019年9月30日，根據這些擔保，公司未來可能需要支付的潛在金額約為$1.7十億這筆錢將在年金人的一生中支付。本公司認為在這些擔保下不可能有任何付款，因為本公司是信託的受益人，信託必須維持在接近這些年金的貼現準備金的水平。

30
目錄

注G. 福利計劃
下表列出了定期養老金淨成本(福利)的組成部分。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
定期養老金淨成本(收益)
 
 
 
 
 
 
 
服務成本
$
—

 
$
—

 
$
—

 
$
—

非服務成本(收益)：
 
 
 
 
 
 
 
預計收益債務的利息成本
25

 
23

 
75

 
70

計劃資產的預期回報
(36
)
 
(40
)
 
(107
)
 
(120
)
淨精算(收益)損失攤銷
10

 
10

 
30

 
28

結算損失
—

 
—

 
—

 
5

總非服務成本(收益)
(1
)
 
(7
)
 
(2
)
 
(17
)
總淨定期養老金成本(收益)
$
(1
)
 
$
(7
)
 
$
(2
)
 
$
(17
)

為.截至2019年9月30日的3個月和9個月，公司確認少於$1百萬和$1百萬保險索償和投保人利益中的非服務利益，且小於$1百萬和$1百萬其他經營費用中的非服務性收益。
為.截至2018年9月30日的3個月和9個月，公司認可$3百萬和$6百萬保險索賠和投保人利益中的非服務利益和$4百萬和$11百萬其他經營費用中的非服務性收益。

31
目錄

注H. 按組成部分劃分的累計其他綜合收益(虧損)
下表顯示了按組成部分劃分的累計其他全面收益(虧損)的變化。
(單位：百萬)
OTTI虧損投資的未實現淨收益(虧損)
 
其他投資的未實現收益(虧損)淨額
 
養老金和退休後福利
 
累計外幣換算調整
 
總計
截至2019年7月1日的餘額
$
20

 
$
1,023

 
$
(760
)
 
$
(163
)
 
$
120

重新分類前的其他綜合收益(虧損)
—

 
44

 
—

 
(29
)
 
15

從$-，$-，$2，$-和$2的累計其他綜合收入(虧損)減税(費用)收益中重新分類的金額
—

 
3

 
(7
)
 
—

 
(4
)
其他綜合收入(虧損)扣除税(費)利$-，$(11)，$(2)，$-和$(13)
—

 
41


7

 
(29
)
 
19

截至2019年9月30日的餘額
$
20

 
$
1,064

 
$
(753
)
 
$
(192
)
 
$
139

(單位：百萬)
OTTI虧損投資的未實現淨收益(虧損)
 
其他投資的未實現收益(虧損)淨額
 
養老金和退休後福利
 
累計外幣換算調整
 
總計
截至2018年7月1日的餘額
$
20

 
$
271

 
$
(758
)
 
$
(138
)
 
$
(605
)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)
(1
)
 
(148
)
 
—

 
—

 
(149
)
從$-，$(2)，$1，$-和$(1)的税後其他綜合收入(虧損)淨額中重新分類的金額
—

 
10

 
(7
)
 
—

 
3

其他綜合收入(虧損)扣除税(費)利$-，$42，$(1)，$-和$41
(1
)
 
(158
)
 
7

 
—

 
(152
)
截至2018年9月30日的餘額
$
19

 
$
113

 
$
(751
)
 
$
(138
)
 
$
(757
)


32
目錄

(單位：百萬)
OTTI虧損投資的未實現淨收益(虧損)
 
其他投資的未實現收益(虧損)淨額
 
養老金和退休後福利
 
累計外幣換算調整
 
總計
截至2019年1月1日的餘額
$
16

 
$
61

 
$
(775
)
 
$
(180
)
 
$
(878
)
重新分類前的其他綜合收益(虧損)
3

 
999

 
(1
)
 
(12
)
 
989

從$-，$1，$6，$-和$7的累計其他綜合收入(虧損)減税(費用)收益中重新分類的金額
(1
)
 
(4
)
 
(23
)
 
—

 
(28
)
$(2)、$(266)、$(6)、$-和$(274)的扣除税(費)後的其他綜合收入(虧損)
4

 
1,003

 
22

 
(12
)
 
1,017

截至2019年9月30日的餘額
$
20

 
$
1,064

 
$
(753
)
 
$
(192
)
 
$
139

(單位：百萬)
OTTI虧損投資的未實現淨收益(虧損)
 
其他投資的未實現收益(虧損)淨額
 
養老金和退休後福利
 
累計外幣換算調整
 
總計
截至2018年1月1日的餘額
$
30

 
$
859

 
$
(775
)
 
$
(98
)
 
$
16

重新分類前的其他綜合收益(虧損)
(12
)
 
(718
)
 
—

 
(40
)
 
(770
)
從$-，$(7)，$6，$-和$(1)的税後其他綜合收入(虧損)淨額中重新分類的金額
(1
)
 
28

 
(24
)
 
—

 
3

其他綜合收入(虧損)扣除税(費)利$3，$197，$(6)，$-和$194
(11
)
 
(746
)
 
24

 
(40
)
 
(773
)
截至2018年9月30日的餘額
$
19

 
$
113

 
$
(751
)
 
$
(138
)
 
$
(757
)

從上述累計其他綜合收益(虧損)中重新分類的金額在淨收益(虧損)中報告如下：
AOCI組件
 
受重新分類影響的合併業務報表行項目
OTTI虧損投資的未實現淨收益(虧損)
 
淨投資收益(虧損)
其他投資的未實現收益(虧損)淨額
 
淨投資收益(虧損)
養老金和退休後福利
 
其他營運費用及保險索償及保單持有人利益


33
目錄

注I. 業務部門
公司的財產和傷亡商業保險業務在三業務領域：專業，商業和國際。這些三部門統稱為財產和傷亡業務。公司在財產和傷亡業務之外的業務在中進行管理和報告二細分市場：人壽和集團以及公司和其他。
各分部的會計政策與注？中所述的會計政策相同。A截至年度CNAF年度報告Form 10-K中的綜合財務報表2018年12月31日好的。本公司以法人基礎管理其大部分資產，而分部業務一般跨法人實體進行。因此，只有保險及再保險應收款項、保險儲備、遞延收購成本、商譽及遞延非保險保證收購費用及收入可輕易識別個別分部。不會為每個單獨的部門維護不同的投資組合；因此，不會對每個部門進行資產分配。因此，淨投資收入和淨投資收益或淨虧損的很大一部分主要是根據調整後的每個分部的淨承運保險儲備進行分配。所有重要的分部間收入和支出均已抵銷。所得税已根據分部的應納税所得額進行分配。
下表列出了某些財務措施，以提供管理層用於監控公司經營業績的信息。管理層利用這些財務措施來監控公司的保險業務和投資組合。
本公司保險業務的業績由管理層通過核心收入(虧損)進行監控，核心收入(虧損)來自某些損益表金額。本公司的投資組合由管理層通過分析各種因素進行監控，這些因素包括證券的未實現損益、投資組合持續時間以及對市場和信用風險的風險敞口。
核心收入(虧損)的計算方法是從淨收入(虧損)中剔除以下各項的税後影響：i)淨投資收益(虧損)，ii)停產業務的收入或虧損，iii)會計準則變化的任何累積影響，iv)因美國聯邦税率變化而進行的遞延税項資產和負債重新計量。核心收入(虧損)的計算不包括淨投資收益或虧損，因為淨投資收益或虧損通常是由經濟因素驅動的，這些經濟因素未必與承保業績的主要驅動因素一致，因此不被視為保險業務趨勢的指標。

34
目錄

公司的經營結果和按部門選擇的資產負債表項目見下表。
截至2019年9月30日的三個月

專業
 

商品化
 
國際
 
生活&
集團化
 
公司
其他(&O)
 
沖銷
 
總計
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
 
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

淨賺取保費
$
712

 
$
813

 
$
236

 
$
130

 
$
—

 
$
(1
)
 
$
1,890

淨投資收益
121

 
136

 
17

 
207

 
6

 
—

 
487

非保險保證收入
292

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
292

其他收入
1

 
10

 
(1
)
 
(1
)
 
1

 
(1
)
 
9

營業總收入
1,126

 
959

 
252

 
336

 
7

 
(2
)
 
2,678

申索、福利及開支
 

 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

淨髮生的索賠和福利
411

 
564

 
163

 
476

 
(7
)
 
—

 
1,607

投保人的股息
2

 
5

 
—

 
—

 
—

 
—

 
7

遞延購置成本攤銷
155

 
134

 
56

 
—

 
—

 
—

 
345

非保險保修費用
278

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
278

其他保險相關費用
71

 
123

 
35

 
29

 
—

 
(1
)
 
257

其他費用
13

 
9

 
7

 
1

 
35

 
(1
)
 
64

申索、福利及開支合計
930

 
835

 
261

 
506

 
28

 
(2
)
 
2,558

所得税前核心收入(虧損)
196

 
124

 
(9
)
 
(170
)
 
(21
)
 
—

 
120

所得税(費用)對核心收入(虧損)的收益
(43
)
 
(27
)
 
—

 
48

 
4

 
—

 
(18
)
核心收益(虧損)
$
153

 
$
97

 
$
(9
)
 
$
(122
)
 
$
(17
)
 
$
—

 
102

淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7

所得税(費用)淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(2
)
税後淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
5

淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
107


35
目錄

截至2018年9月30日的三個月

專業
 

商品化
 
國際
 
生活&
集團化
 
公司
其他(&O)
 
沖銷
 
總計
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
 
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

淨賺取保費
$
684

 
$
782

 
$
255

 
$
133

 
$
—

 
$
(1
)
 
$
1,853

淨投資收益
124

 
144

 
14

 
200

 
5

 
—

 
487

非保險保證收入
258

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
258

其他收入
—

 
8

 
1

 
(1
)
 
2

 
—

 
10

營業總收入
1,066

 
934

 
270

 
332

 
7

 
(1
)
 
2,608

申索、福利及開支
 

 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

淨髮生的索賠和福利
373

 
496

 
172

 
277

 
(12
)
 
—

 
1,306

投保人的股息
1

 
5

 
—

 
—

 
—

 
—

 
6

遞延購置成本攤銷
153

 
127

 
57

 
—

 
—

 
—

 
337

非保險保修費用
235

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
235

其他保險相關費用
68

 
133

 
36

 
31

 
(1
)
 
(1
)
 
266

其他費用
11

 
10

 
3

 
2

 
44

 
—

 
70

申索、福利及開支合計
841

 
771

 
268

 
310

 
31

 
(1
)
 
2,220

所得税前核心收入(虧損)
225

 
163

 
2

 
22

 
(24
)
 
—

 
388

所得税(費用)對核心收入(虧損)的收益
(48
)
 
(36
)
 
(1
)
 
10

 
4

 
—

 
(71
)
核心收益(虧損)
$
177

 
$
127

 
$
1

 
$
32

 
$
(20
)
 
$
—

 
317

淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
14

所得税(費用)淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(1
)
税後淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
13

遞延税淨資產重新計量
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
6

淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
336



36
目錄

截至2019年9月30日的9個月

專業
 

商品化
 
國際
 
生活&
集團化
 
公司
其他(&O)
 
沖銷
 
總計
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
 
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

淨賺取保費
$
2,061

 
$
2,339

 
$
729

 
$
390

 
$
—

 
$
(2
)
 
$
5,517

淨投資收益
410

 
480

 
47

 
616

 
20

 
—

 
1,573

非保險保證收入
858

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
858

其他收入
1

 
20

 
—

 
—

 
5

 
(4
)
 
22

營業總收入
3,330

 
2,839

 
776

 
1,006

 
25

 
(6
)
 
7,970

申索、福利及開支
 

 
 

 
 
 
 

 
 

 
 

 
 

淨髮生的索賠和福利
1,198

 
1,581

 
472

 
1,093

 
(40
)
 
—

 
4,304

投保人的股息
4

 
15

 
—

 
—

 
—

 
—

 
19

遞延購置成本攤銷
454

 
391

 
180

 
—

 
—

 
—

 
1,025

非保險保修費用
801

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
801

其他保險相關費用
217

 
372

 
94

 
87

 
(2
)
 
(2
)
 
766

其他費用
37

 
27

 
14

 
5

 
108

 
(4
)
 
187

申索、福利及開支合計
2,711

 
2,386

 
760

 
1,185

 
66

 
(6
)
 
7,102

所得税前核心收入(虧損)
619

 
453

 
16

 
(179
)
 
(41
)
 
—

 
868

所得税(費用)對核心收入(虧損)的收益
(136
)
 
(97
)
 
(2
)
 
74

 
7

 
—

 
(154
)
核心收益(虧損)
$
483

 
$
356

 
$
14

 
$
(105
)
 
$
(34
)
 
$
—

 
714

淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
20

所得税(費用)淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(7
)
税後淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
13

淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
727

2019年9月30日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
再保險應收賬款
$
599

 
$
759

 
$
242

 
$
394

 
$
2,098

 
$
—

 
$
4,092

保險應收賬款
992

 
1,243

 
260

 
8

 
1

 
—

 
2,504

遞延購置成本
314

 
264

 
90

 
—

 
—

 
—

 
668

商譽
117

 
—

 
28

 
—

 
—

 
—

 
145

遞延非保險保修購置費用
2,772

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
2,772

保險準備金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

索賠和索賠調整費用
5,285

 
8,610

 
1,802

 
3,707

 
2,192

 
—

 
21,596

未掙得的保險費
2,329

 
1,679

 
475

 
126

 
—

 
(1
)
 
4,608

未來政策優勢
—

 
—

 
—

 
12,305

 
—

 
—

 
12,305

遞延非保險保證收入
3,707

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
3,707


37
目錄

截至2018年9月30日的9個月

專業
 

商品化
 
國際
 
生活&
集團化
 
公司
其他(&O)
 
沖銷
 
總計
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

淨賺取保費
$
2,039

 
$
2,278

 
$
739

 
$
398

 
$
—

 
$
(1
)
 
$
5,453

淨投資收益
376

 
450

 
43

 
598

 
16

 
—

 
1,483

非保險保證收入
744

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
744

其他收入
1

 
24

 
—

 
—

 
2

 
(1
)
 
26

營業總收入
3,160

 
2,752

 
782

 
996

 
18

 
(2
)
 
7,706

申索、福利及開支
 

 
 
 
 
 
 

 
 
 
 

 
 

淨髮生的索賠和福利
1,124

 
1,434

 
480

 
907

 
15

 
—

 
3,960

投保人的股息
3

 
15

 
—

 
—

 
—

 
—

 
18

遞延購置成本攤銷
447

 
375

 
170

 
—

 
—

 
—

 
992

非保險保修費用
676

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
676

其他保險相關費用
202

 
386

 
102

 
91

 
(1
)
 
(1
)
 
779

其他費用
34

 
31

 
6

 
5

 
153

 
(1
)
 
228

申索、福利及開支合計
2,486

 
2,241

 
758

 
1,003

 
167

 
(2
)
 
6,653

所得税前核心收入(虧損)
674

 
511

 
24

 
(7
)
 
(149
)
 
—

 
1,053

所得税(費用)對核心收入(虧損)的收益
(143
)
 
(108
)
 
(7
)
 
43

 
30

 
—

 
(185
)
核心收益(虧損)
$
531

 
$
403

 
$
17

 
$
36

 
$
(119
)
 
$
—

 
868

淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
25

所得税(費用)淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(2
)
税後淨投資收益(虧損)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
23

遞延税淨資產重新計量
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
6

淨收入
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
$
897


2018年12月31日
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
(單位：百萬)
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
再保險應收賬款
$
649

 
$
795

 
$
250

 
$
414

 
$
2,347

 
$
—

 
$
4,455

保險應收賬款
947

 
1,277

 
284

 
9

 
(152
)
 
—

 
2,365

遞延購置成本
308

 
230

 
95

 
—

 
—

 
—

 
633

商譽
117

 
—

 
29

 
—

 
—

 
—

 
146

遞延非保險保修購置費用
2,513

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
2,513

保險準備金
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

索賠和索賠調整費用
5,465

 
8,743

 
1,750

 
3,601

 
2,425

 
—

 
21,984

未掙得的保險費
2,132

 
1,454

 
475

 
122

 
—

 
—

 
4,183

未來政策優勢
—

 
—

 
—

 
10,597

 
—

 
—

 
10,597

遞延非保險保證收入
3,402

 
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
3,402




38
目錄

下表按業務部門列出了每個可報告分部的營業收入。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
專業
 
 
 
 
 
 
 
管理和專業責任
$
638

 
$
616

 
$
1,903

 
$
1,867

擔保人
156

 
153

 
446

 
427

保修和替代風險
332

 
297

 
981

 
866

專業收入
1,126

 
1,066

 
3,330

 
3,160

商品化
 
 


 
 
 
 
中間市場
560

 
530

 
1,652

 
1,555

小企業
115

 
125

 
351

 
364

其他商業保險
284

 
279

 
836

 
833

商業收入
959

 
934

 
2,839

 
2,752

國際


 


 
 
 
 
加拿大
70

 
66

 
204

 
187

歐洲
91

 
94

 
270

 
273

哈代
91

 
110

 
302

 
322

國際收入
252

 
270

 
776

 
782

人壽和集團收入
336

 
332

 
1,006

 
996

公司和其他收入
7

 
7

 
25

 
18

沖銷
(2
)
 
(1
)
 
(6
)
 
(2
)
營業總收入
2,678

 
2,608

 
7,970

 
7,706

淨投資收益(虧損)
7

 
14

 
20

 
25

總收入
$
2,685

 
$
2,622

 
$
7,990

 
$
7,731




39
目錄

注J. 與客户簽訂合同的非保險收入
公司推遲了非保險保修收入餘額$3.7十億和$3.4十億報告遞延非保險保修收入截至2019年9月30日和2018年12月31日好的。為.截至2019年9月30日的3個月和9個月，公司認可$236百萬和$747百萬包括在遞延收入餘額中的收入2019年1月1日好的。為.截至2018年9月30日的3個月和9個月，公司認可$200百萬和$635百萬截至2018年1月1日包括在遞延收入餘額中的收入。為.截至2019年9月30日的3個月和9個月和2018，非保險保修收入由於估計的變化而從與以前期間相關的履約義務中確認不是重要的。公司預計將大致確認$278百萬在2019年剩餘的遞延收入中，$1.0十億在2020年，$0.8十億在2021年和$1.6十億之後。


40
目錄

注K. 租約
租賃規定承租人有權在一段時間內控制已識別資產的使用，以換取對價。經營租賃ROU資產和租賃負債包括在公司的壓縮綜合資產負債表的其他資產和其他負債中。
ROU資產代表公司在租賃期內使用標的資產的權利，經營租賃負債代表公司因租賃而支付租賃付款的義務。公司在開始時確定一項安排是否為租賃。經營租賃ROU資產和負債在租賃開始日根據租賃期內租賃付款的現值確認。大多數經營租賃包含續約選項，可根據當時的市場情況增加租金。某些租賃包含到期前終止的選項。用於計算ROU資產的租賃期限包括公司期望行使的任何續訂期權或租賃終止。用於確定租賃付款開始日期的貼現率為租賃中隱含的利率，或當無法輕易確定時，本公司利用其有擔保借款利率。ROU資產包括要求在開始之前支付的任何租賃付款，但不包括租賃獎勵。ROU資產和租賃負債都不包括不基於指數或利率的可變付款，它們被視為期間成本。公司的租賃協議不包含重大的剩餘價值擔保、限制或契約。
本公司根據租賃協議佔用辦公設施，租賃協議於不同日期到期。此外，根據在不同日期到期的協議租用數據處理、辦公室和運輸設備。本公司的租賃一般包括租賃和非租賃組成部分，本公司已選擇將其作為單一租賃組成部分進行核算。不基於指數或費率的可變租賃成本由非租賃組成部分組成，這些組成部分作為租賃組成部分入賬，代表房東提供的服務費用和我們對房東成本(包括房產税和保險)的報銷。本公司並無任何重大融資租賃。
經營租賃成本為$9百萬和$28百萬為.截至2019年9月30日的3個月和9個月好的。可變租賃成本為$5百萬和$13百萬為.截至2019年9月30日的3個月和9個月好的。為包括在經營租賃負債中的金額支付的現金是$8百萬和$25百萬為.截至2019年9月30日的3個月和9個月好的。以租賃義務交換獲得的經營租賃ROU資產是$11百萬截至2019年9月30日的九個月。
下表列出了經營租賃ROU資產和租賃負債。
(單位：百萬)
2019年9月30日
運營租賃ROU資產
$
223

經營租賃負債
304


下表列出了截至#年的經營租賃負債的到期日2019年9月30日.
(單位：百萬)
經營租賃
2019年(不包括截至2019年9月30日的9個月)
$
6

2020
39

2021
42

2022
39

2023
34

此後
213

租賃付款總額
373

減去：折扣
(69
)
經營租賃負債總額
$
304



41
目錄

下表列出了在計算經營租賃使用權資產時使用的經營租賃的加權平均剩餘租賃期限和加權平均貼現率。
 
2019年9月30日
加權平均剩餘租期
10.9年數

加權平均貼現率
3.4
%

下表列出了截至#年根據不可取消的經營租賃支付的預期未來最低租賃付款2018年12月31日.
(單位：百萬)
未來最低租賃付款
2019
$
35

2020
39

2021
41

2022
38

2023
32

此後
200

總計
$
385




42
目錄

項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析(MD&A)
概述
以下討論突出了影響公司的重要因素。對“我們”、“我們的”、“我們”或類似術語的引用是指CNA的業務。
以下討論應與本表第I部分，本表格10-Q的項目1和項目1A風險因素和項目7“管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析”中包含的簡明綜合財務報表一起閲讀，這些內容包括在我們提交給證券交易委員會的截止年度的表格10-K年度報告中2018年12月31日.
我們利用核心收益(虧損)財務指標來監控我們的運營。核心收入(虧損)的計算方法是從淨收入(虧損)中剔除以下因素的税後影響：i)淨投資收益或虧損，ii)停產業務的收入或虧損，iii)會計準則變化的任何累積影響，iv)因美國聯邦税率變化而進行的遞延税項資產和負債重新計量。核心收入(虧損)的計算不包括淨投資收益或虧損，因為淨投資收益或虧損通常是由經濟因素驅動的，這些經濟因素未必與承保業績的主要驅動因素一致，因此不被視為保險業務趨勢的指標。管理層監控每個業務部門的核心收入(虧損)，以評估部門績效。合併核心收入(虧損)的列報被視為非GAAP財務計量。請參閲Note中有關我們如何管理業務的進一步討論I關於非GAAP措施與最具可比性的GAAP措施和其他信息的對賬，請參閲本文和/或CNA最近提交給證券交易委員會的Form 10-K年度報告，該年度報告包括在第一部分第1項下的簡明綜合財務報表中，有關非GAAP措施與最具可比性的GAAP措施和其他信息的對賬情況，請參閲本文和/或CNA的最新年度報告(Form 10-K)。
在評估我們的專業、商業和國際部門的業績時，我們利用損失率、費用比率、股息比率和綜合比率。這些比率是使用GAAP財務結果計算的。損失率是淨髮生的索賠和索賠調整費用佔淨賺取保費的百分比。費用比率是保險承保和收購費用(包括遞延收購成本的攤銷)佔淨賺取保費的百分比。股息比率是保單持有人所產生的股息與淨賺取保費的比率。合併比率是虧損、費用和股息比率的總和。此外，我們還利用續約保費變化，費率，保留和新業務在評估經營趨勢。續期保費變動代表續期保單平均保費的估計變動，包括費率及風險變動。費率表示續訂的保單的平均價格變動，不包括風險敞口變動。對於小企業內的某些產品，在可量化的情況下，費率也包括新業務的影響。風險敞口代表在保險產品定價中使用的風險度量。保留額表示續訂的保費美元相對於可用於續訂的保單到期保費美元的百分比。更新前一年提出的續約保費變動、費率和保留額，以反映本期寫入的保單的後續活動。新業務代表與新客户共同撰寫的保單和與現有客户共同撰寫的其他保單的保費。總書面保費，不包括第三方俘虜，不包括大部分割讓給第三方俘虜的業務，包括與大型保修計劃相關的業務。
前幾年索賠和索賠調整費用準備金估計數的變化(扣除再保險)被定義為本MD&A範圍內前一年淨損失準備金的發展。這些變化可以是有利的，也可以是不利的。前一年度淨虧損準備金發展不包括任何相關收購費用的影響。有關我們的儲備的進一步資料載於附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。

43
目錄

關鍵會計估計
根據GAAP編制簡明綜合財務報表需要我們作出估計和假設，這些估計和假設會影響到在簡明綜合財務報表日期的資產和負債的上報金額以及或有資產和負債的披露，以及本期報告的收入和支出金額。實際結果可能與這些估計值不同。
我們的簡明綜合財務報表和附註是根據在一致基礎上應用的GAAP編制的。我們不斷評估用於編制簡明綜合財務報表的會計政策和估計。一般而言，我們的估計是基於歷史經驗、對當前趨勢的評估、來自第三方專業人士的信息以及在已知事實和情況下被認為是合理的各種其他假設。
我們認為下面討論的會計估計對於理解我們的簡明綜合財務報表至關重要，因為它們的應用對我們的判斷提出了最重要的要求：
•
保險準備金
•
再保險和應收保險款
•
投資估值與證券減值
•
長期護理政策
•
所得税
由於這些類型的判斷所涉及的內在不確定性，實際結果可能與我們的估計大不相同，並可能對我們的運營結果、股本、業務和保險公司的財務實力和公司債務評級產生重大不利影響。請參閲我們管理層對財務狀況和運營結果的討論和分析中的關鍵會計估計部分，包括在我們年度報告Form 10-K的第7項下截至2018年12月31日的年度以獲取更多信息。

44
目錄

合併運營
運營結果
下表包括我們經營的綜合結果，包括我們的財務措施，核心收入(虧損)。有關我們業務運營的更詳細組成部分和核心收益(虧損)財務衡量標準的討論，請參閲本MD&A中的分部部分。有關淨投資收入和淨投資結果的進一步討論，請參閲本MD&A的“投資”部分。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
營業收入
 
 
 
 
 
 
 
淨賺取保費
$
1,890

 
$
1,853

 
$
5,517

 
$
5,453

淨投資收益
487

 
487

 
1,573

 
1,483

非保險保證收入
292

 
258

 
858

 
744

其他收入
9

 
10

 
22

 
26

營業總收入
2,678

 
2,608

 
7,970

 
7,706

申索、福利及開支
 
 
 
 
 
 
 
淨髮生的索賠和福利
1,607

 
1,306

 
4,304

 
3,960

投保人的股息
7

 
6

 
19

 
18

遞延購置成本攤銷
345

 
337

 
1,025

 
992

非保險保修費用
278

 
235

 
801

 
676

其他保險相關費用
257

 
266

 
766

 
779

其他費用
64

 
70

 
187

 
228

申索、福利及開支合計
2,558

 
2,220

 
7,102

 
6,653

所得税前核心收入
120

 
388

 
868

 
1,053

核心收入所得税支出
(18
)
 
(71
)
 
(154
)
 
(185
)
核心收益
102

 
317

 
714


868

淨投資收益
7

 
14

 
20

 
25

淨投資收益所得税支出
(2
)
 
(1
)
 
(7
)
 
(2
)
税後投資淨收益
5

 
13

 
13

 
23

遞延税淨資產重新計量
—

 
6

 
—

 
6

淨收入
$
107

 
$
336

 
$
727

 
$
897

三個月比較
核心收入下降2.15億美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。我們的財產和傷亡業務的核心收入下降6400萬美元主要是由於本年度期間前一年淨虧損準備金發展不利。我們生命和集團部門的核心業績下降1.54億美元由1.7億美元與確認由於2019年第三季度GPV導致的保費不足有關的費用。我們公司和其他部門的核心虧損得到改善300萬美元.
淨巨災損失為3，200萬美元和4600萬美元為.截至2019年9月30日的三個月和2018好的。不利的前一年淨損失準備金的發展1600萬美元和有利的前一年淨損失準備金的發展6，200萬美元被記錄在截至2019年9月30日的三個月和2018與我們的專業，商業，國際和公司及其他部門相關。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。

45
目錄

九個月比較
核心收入下降1.54億美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。我們的財產和傷亡業務的核心收入下降9800萬美元主要是由於有利的上一年虧損淨額減少，準備金發展被有限合夥和普通股回報推動的較高淨投資收入部分抵銷。我們生命和集團部門的核心業績下降1.41億美元由1.7億美元與確認由於2019年第三季度GPV導致的保費不足有關的費用。我們公司和其他部門的核心虧損得到改善8500萬美元.
淨巨災損失為1.28億美元和1.06億美元為.截至2019年9月30日的9個月和2018好的。有利的前一年淨損失準備金的發展2900萬美元和1.6億美元被記錄在截至2019年9月30日的9個月和2018與我們的專業，商業，國際和公司及其他部門相關。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。


46
目錄

分段結果
下面討論我們業務部門的運營結果。我們的財產和傷亡商業保險業務在三個業務部門進行管理和報告：專業、商業和國際，我們統稱為財產和傷亡業務。我們在財產和傷亡業務之外的業務分為兩個部分進行管理和報告：人壽和集團以及公司和其他。

47
目錄

專業
下表詳細説明瞭Specialty的操作結果。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(以百萬為單位，比率、費率、續訂保費變動和保留期除外)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
書面毛保費
$
1,766

 
$
1,715

 
$
5,191

 
$
5,222

不包括第三方俘虜的書面毛保費
778

 
714

 
2,263

 
2,130

淨書面保費
732

 
688

 
2,143

 
2,062

淨賺取保費
712

 
684

 
2,061

 
2,039

淨投資收益
121

 
124

 
410

 
376

核心收益
153

 
177

 
483

 
531

 
 
 
 
 
 
 
 
其他性能指標：
 
 
 
 
 
 
 
損益調整費用比
57.8
%
 
54.5
%
 
58.1
%
 
55.1
%
費用比
31.8

 
32.3

 
32.6

 
31.8

股息比率
0.2

 
0.2

 
0.2

 
0.2

組合比率
89.8
%
 
87.0
%
 
90.9
%
 
87.1
%
 
 
 
 
 
 
 
 
率
6
%
 
2
%
 
4
%
 
2
%
續費更改
8

 
5

 
6

 
5

留着
87

 
85

 
88

 
84

新業務
$
91

 
$
93

 
$
274

 
$
266

三個月比較
專業的書面毛保費(不包括第三方俘虜)增加6400萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018由強大的保留率驅動。專業的淨書面保費增加4400萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。淨賺取保費的增長與最近幾個季度淨書面保費的趨勢一致。
核心收入下降2400萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018前一年虧損淨損失增長部分抵消了較低的淨巨災損失，推動了前一年虧損淨額下降的推動。
組合比率89.8%增額2.8積分截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。損失率增加3.3積分主要是由於前一年有利淨損失準備金髮展較低。淨巨災損失為300萬美元，或0.5損失率的點數，對於截至2019年9月30日的三個月，與之相比1600萬美元，或2.4損失率的點數，對於截至2018年9月30日的三個月好的。費用比提高了0.5積分截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018由有利的採購率驅動。
有利的前一年淨損失準備金的發展2000萬美元和5300萬美元被記錄為截至2019年9月30日的三個月和2018好的。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。

48
目錄

九個月比較
專業的書面毛保費(不包括第三方俘虜)增加1.33億美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018受更高的新業務、強大的保留率和速度的推動。專業的淨書面保費增加8100萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。淨賺取保費的增長與最近幾個季度淨書面保費的趨勢一致。
核心收入下降4800萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018前一年虧損準備金發展的有利程度降低，部分被有限合夥和普通股回報推動的淨投資收入增加所抵消。
組合比率90.9%增額3.8積分截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。損失率增加3.0 坡因TS主要是由於較低的有利前一年淨虧損準備金發展所致。淨巨災損失為1600萬美元，或0.8損失率的點數，對於截至2019年9月30日的9個月，與之相比2，200萬美元，或1.1損失率的點數，對於截至2018年9月30日的9個月好的。費用比增加了0.8積分截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018由更高的員工成本驅動。
有利的前一年淨損失準備金的發展5800萬美元和1.27億美元被記錄為截至2019年9月30日的9個月和2018好的。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。
下表彙總了專業的總儲備金和淨儲備金。
(單位：百萬)
2019年9月30日
 
2018年12月31日
總案件儲備金
$
1,491

 
$
1,623

IBNR總儲量
3,794

 
3,842

總結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
5,285

 
$
5,465

淨案件準備金
$
1,338

 
$
1,483

IBNR淨儲量
3,367

 
3,348

淨結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
4,705

 
$
4,831



49
目錄

商品化
下表詳細説明瞭商業操作的結果。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(以百萬為單位，比率、費率、續訂保費變動和保留期除外)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
書面毛保費
$
860

 
$
758

 
$
2,825

 
$
2,563

不包括第三方俘虜的書面毛保費
852

 
756

 
2,742

 
2,483

淨書面保費
775

 
697

 
2,536

 
2,339

淨賺取保費
813

 
782

 
2,339

 
2,278

淨投資收益
136

 
144

 
480

 
450

核心收益
97

 
127

 
356

 
403

 
 
 
 
 
 
 
 
其他性能指標：
 
 
 
 
 
 
 
損益調整費用比
69.3
%
 
63.5
%
 
67.6
%
 
63.0
%
費用比
31.7

 
33.2

 
32.7

 
33.3

股息比率
0.6

 
0.7

 
0.6

 
0.7

組合比率
101.6
%
 
97.4
%
 
100.9
%
 
97.0
%
 
 
 
 
 
 
 
 
率
4
%
 
2
%
 
3
%
 
1
%
續費更改
5

 
4

 
4

 
5

留着
84

 
84

 
86

 
85

新業務
$
173

 
$
122

 
$
522

 
$
462

三個月比較
商業書面毛保費增加1.02億美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018由更高的新業務和費率驅動。商業書面淨保費增加7800萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。淨賺取保費的增長與最近幾個季度淨書面保費的趨勢一致。
核心收入下降3000萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018，主要是由於本年度期間前一年淨虧損準備金發展不利。
組合比率101.6%增額4.2積分截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。損失率增加5.8積分主要是由於本年度期間前一年淨虧損準備金發展不利。淨巨災損失為2500萬美元，或3.0損失率的點數，對於截至2019年9月30日的三個月，與之相比2500萬美元，或3.1損失率的點數，對於截至2018年9月30日的三個月好的。費用比提高了1.5積分截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018由有利的採購率驅動。
不利的前一年淨損失準備金的發展3500萬美元被記錄為截至2019年9月30日的三個月與有利的發展相比500萬美元記錄為截至2018年9月30日的三個月好的。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。

50
目錄

九個月比較
商業書面毛保費增加2.62億美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018由更高的新業務和費率驅動。商業書面淨保費增加1.97億美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018淨賺取保費的增長與最近幾個季度淨書面保費的趨勢一致。
核心收入下降4700萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018由於不利的承銷業績，部分被有限合夥和普通股回報推動的較高淨投資收入所抵消。
組合比率100.9%增額3.9積分截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。損失率增加4.6受當前事故年度和本年度期間不利的前一年淨損失準備金髮展所驅動的積分。淨巨災損失為1.02億美元，或4.3損失率的點數，對於截至2019年9月30日的9個月，與之相比7千3百萬美元，或3.1損失率的點數，對於截至2018年9月30日的9個月好的。費用比提高了0.6積分截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018受有利收購比率的推動，部分被較高的員工成本所抵消。
不利的前一年淨損失準備金的發展1500萬美元被記錄為截至2019年9月30日的9個月與有利的發展相比2700萬美元記錄為截至2018年9月30日的9個月好的。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。
下表總結了商業用途的總儲備金和淨儲備金。
(單位：百萬)
2019年9月30日
 
2018年12月31日
總案件儲備金
$
3,928

 
$
4,181

IBNR總儲量
4,682

 
4,562

總結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
8,610

 
$
8,743

淨案件準備金
$
3,565

 
$
3,831

IBNR淨儲量
4,340

 
4,167

淨結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
7,905

 
$
7,998


51
目錄

國際
下表詳細説明瞭International的操作結果。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(以百萬為單位，比率、費率、續訂保費變動和保留期除外)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
書面毛保費
$
226

 
$
230

 
$
837

 
$
884

淨書面保費
201

 
196

 
709

 
762

淨賺取保費
236

 
255

 
729

 
739

淨投資收益
17

 
14

 
47

 
43

核心(虧損)收入
(9
)
 
1

 
14

 
17

 
 
 
 
 
 
 
 
其他性能指標：
 
 
 
 
 
 
 
損益調整費用比
69.4
%
 
67.6
%
 
64.7
%
 
65.0
%
費用比
38.0

 
36.3

 
37.5

 
36.8

組合比率
107.4
%
 
103.9
%
 
102.2
%
 
101.8
%
 
 
 
 
 
 
 
 
率
10
%
 
4
%
 
7
%
 
3
%
續費更改
6

 
8

 
5

 
6

留着
71

 
72

 
69

 
79

新業務
$
52

 
$
71

 
$
207

 
$
247

三個月比較
國際書面毛保費下降400萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。不包括外幣匯率的影響，書面毛保費增加100萬美元或1%，主要由加拿大的增長所致，主要由Hardy於2018年第四季度宣佈的戰略性退出某些業務類別的保費減少所抵銷。國際書面淨保費增加500萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。剔除外幣匯率的影響，淨書面保費增加1，000萬元，增幅為5%。截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018受割讓再保險合同續期時間變化的驅動。淨賺取保費的下降與最近幾個季度淨書面保費的趨勢一致。
核心結果減少1000萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018主要是由於不利的承保業績。
組合比率107.4%增額3.5積分截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。損失率增加1.8與前一年期間的良好發展相比，前一年淨虧損準備金發展不利，以及哈代和歐洲的鉅額財產損失增加，推動了本年度淨虧損準備金的增長。淨巨災損失為400萬美元，或1.7損失率的點數，對於截至2019年9月30日的三個月，與之相比500萬美元，或2.1損失率的點數，對於截至2018年9月30日的三個月好的。費用比增加了1.7積分截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018由較低的淨賺取保費推動。
不利的前一年淨損失準備金的發展100萬美元被記錄為截至2019年9月30日的三個月與有利的發展相比200萬美元為.截至2018年9月30日的三個月好的。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。

52
目錄

九個月比較
國際書面毛保費下降4700萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。扣除外幣匯率的影響後，總書面保費減少1，700萬元，減幅為2%。截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018受Hardy在2018年第四季度宣佈的某些業務類別的戰略退出溢價降低的推動。國際書面淨保費下降5300萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。扣除外幣匯率的影響，淨書面保費減少2，500萬元，即3%。截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。淨賺取保費的下降與最近幾個季度淨書面保費的趨勢一致。
核心收入下降300萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018受不利的前一年度淨虧損準備金發展的推動，本年度虧損準備金的增長部分被當前事故年度承保業績的改善所抵消。
組合比率102.2%增額0.4積分截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。損失率提高0.3本年度意外年度承保業績改善，主要由本年度期間不利的前一年淨虧損準備金發展抵消。淨巨災損失為1000萬美元，或1.4損失率的點數，對於截至2019年9月30日的9個月，與之相比1100萬美元，或1.5損失率的點數，對於截至2018年9月30日的9個月好的。費用比增加了0.7積分截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018由較低的淨賺取保費推動。
不利的前一年淨損失準備金的發展1400萬美元被記錄為截至2019年9月30日的9個月與有利的發展相比400萬美元為.截至2018年9月30日的9個月好的。有關上年淨損失準備金髮展的進一步信息見附註E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。
下表總結了國際儲備的毛額和淨額。
(單位：百萬)
2019年9月30日
 
2018年12月31日
總案件儲備金
$
822

 
$
867

IBNR總儲量
980

 
883

總結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
1,802

 
$
1,750

淨案件準備金
$
728

 
$
749

IBNR淨儲量
834

 
775

淨結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
1,562

 
$
1,524



53
目錄

生命和集團
下表詳細説明瞭Life&Group的操作結果。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
淨賺取保費
$
130

 
$
133

 
$
390

 
$
398

淨投資收益
207

 
200

 
616

 
598

所得税前核心(虧損)收入
(170
)
 
22

 
(179
)
 
(7
)
所得税對核心損失的優惠
48

 
10

 
74

 
43

核心(虧損)收入
(122
)
 
32

 
(105
)
 
36

三個月比較
核心結果減少1.54億美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。減少的原因是1.7億美元與確認現役人壽保險保費不足部分抵銷的費用4400萬美元年度索賠經驗研究導致的長期護理索賠準備金減少。有利的索賠準備金發展主要是由於索賠嚴重性低於準備金估計中的預期。核心收入截至2018年9月30日的三個月包括2400萬美元2018年年度索賠經驗研究導致長期護理索賠準備金減少。
九個月比較
核心結果減少1.41億美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。九個月期間核心業績的驅動因素與上文提到的三個月總結大體一致。
人壽及團體保單持有人儲備金
每年，管理層通過執行GPV以確定是否存在保費不足來評估其長期護理未來保單福利儲備的充分性。關於預留過程的進一步信息，見第一部分第1項下的簡明綜合財務報表附註E。

54
目錄

在2019年9月30日之前，用於長期護理的有效壽險儲備基於2015年12月31日因準備金解鎖而建立的精算最佳估計假設。2018年9月30日的GPV表明，結轉準備金包括大約1.82億美元的保證金。2019年9月30日GPV顯示保費缺口為2.16億美元，未來政策福利儲備相應增加。因此，截至2019年9月30日的長期護理有效壽命儲備代表管理層在該日期的最佳估計假設，沒有不利偏差的餘地。下表列出了GPV結果中的更改摘要：
長期護理有效生命儲備-估計儲備邊際的變化(單位：百萬)
 
2018年9月30日預計利潤率
$
182

基礎貼現率假設的變化
(280
)
基礎發病率假設的變化
32

基礎持久性假設和有效策略清單的更改
(234
)
基礎保險費率行動假設的變化
58

基礎費用和其他假設的變化
26

2019年9月30日保費不足
$
(216
)
保費不足主要是由較低的預期再投資率推動的貼現率假設變化所致，考慮到短期市場指標和長期規範假設。保費不足還受到最近幾個季度收益中的利潤率的確認和持續性假設的變化的不利影響，主要是由於預計的活躍期死亡率降低。這些不利的驅動因素被現行費率增加計劃中高於預期的費率增長、新的計劃費率增加申請以及對基本發病率和費用假設的有利變化部分地抵消了。
由於保費不足，我們的預測不再顯示未來幾年較早的預期利潤和隨後幾年的預期虧損的模式。因此，我們將不再為長期護理業務產生核心收入期間的利潤和虧損建立額外的未來政策利益儲備。對於這些額外的未來政策利益儲備的需求將結合下一次GPV(預計於2020年第三季度完成)進行重新評估。
下表總結了各種假設修訂對我們的有效壽命準備金假設對我們的經營業績的估計税前影響。年度GPV過程涉及將所有假設更新為當時的最佳估計，並且歷史上所有重要假設每年都會進行修訂。在下面的假設修訂表中，我們假設對這些假設的修訂將在每個策略組內的每個策略類型、年齡和持續時間中發生，並且在其他假設中沒有任何更改(減輕或其他方面)的情況下發生。雖然目前並未要求或預期進行此類假設修訂，但我們相信，它們可能基於過去經驗的差異以及我們對未來經驗範圍的預期而合理地發生。任何實際調整將取決於受影響的具體政策，因此可能與下文總結的估計不同。
2019年9月30日
 
 
税前收入估計減少
假設修訂(百萬)
發病率：
 
發病率增加5%
$
664

發病率增加10%
1,329

持久性：
 
有效壽命死亡率和延遲率降低5%
$
208

有效壽命死亡率和延遲率降低10%
427

折扣率：
 
新貨幣利率下降50個基點
$
309

新貨幣利率下跌100個基點
675

保費費率操作：
 
預期未來保險費率增長減少25%
$
58

預期未來保險費率增長減少50%
115


55
目錄

下表總結了壽險和集團的保單持有人準備金。
2019年9月30日
 
 
 
 
 
(單位：百萬)
索賠和索賠調整費用
 
未來政策優勢
 
總計
長期護理
$
2,840

 
$
9,415

 
$
12,255

結構性結算年金
519

 
—

 
519

其他
13

 
—

 
13

總計
3,372

 
9,415

 
12,787

陰影調整(1)
168

 
2,664

 
2,832

割讓儲量(2)
167

 
226

 
393

總儲備金總額
$
3,707

 
$
12,305

 
$
16,012

2018年12月31日
 
 
 
 
 
(單位：百萬)
索賠和索賠調整費用
 
未來政策優勢
 
總計
長期護理
$
2,761

 
$
9,113

 
$
11,874

結構性結算年金
530

 
—

 
530

其他
14

 
—

 
14

總計
3,305

 
9,113

 
12,418

陰影調整(1)
115

 
1,250

 
1,365

割讓儲量(2)
181

 
234

 
415

總儲備金總額
$
3,601

 
$
10,597

 
$
14,198

(1)
如果實現了這些收益，支持長期護理產品和年金合同的固定收益證券的未實現收益將導致保費不足，因此，扣除税收後，保險儲備增加，作為通過其他全面收益(虧損)(影子調整)的未實現淨收益的減少。
(2)
割讓儲備是指與出售或退出相關業務有關而完全再保險的申索或保單儲備。


56
目錄

公司和其他
下表詳細説明瞭公司和其他部門的運營結果，包括部門間消除。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
淨投資收益
$
6

 
$
5

 
$
20

 
$
16

利息費用
31

 
33

 
99

 
101

核心損耗
(17
)
 
(20
)
 
(34
)
 
(119
)
三個月比較
核心損耗改善300萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。上期包括與過渡到新的IT基礎設施服務提供商相關的400萬美元的非經常性成本。
九個月比較
核心損耗改善8500萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。前期包括LPT下A&EP的不利淨前一年準備金發展，以及與過渡到新的IT基礎設施服務提供商相關的2700萬美元的非經常性成本。LPT將在附註中進一步討論E列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。
下表總結了公司和其他公司的總儲備金和淨儲備金。
(單位：百萬)
2019年9月30日
 
2018年12月31日
總案件儲備金
$
1,153

 
$
1,208

IBNR總儲量
1,039

 
1,217

總結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
2,192

 
$
2,425

淨案件準備金
$
96

 
$
96

IBNR淨儲量
86

 
96

淨結轉索賠和索賠調整費用準備金總額
$
182

 
$
192


57
目錄

投資
淨投資收益
下表列出了淨投資收入的重要組成部分。目前的固定收益證券包括固定期限證券和不可贖回優先股。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
固定收益證券：
 
 
 
 
 
 
 
應税固定收益證券
$
383

 
$
366

 
$
1,151

 
$
1,070

免税固定收益證券
79

 
93

 
241

 
298

固定收益證券總額
462

 
459

 
1,392

 
1,368

有限合夥和普通股投資
18

 
23

 
157

 
96

其他，投資費用淨額
7

 
5

 
24

 
19

税前淨投資收入
$
487

 
$
487

 
$
1,573

 
$
1,483

固定收益證券，税後
$
378

 
$
378

 
$
1,140

 
$
1,130

税後淨投資收入
399

 
400

 
1,284

 
1,221

 
 
 
 
 
 
 
 
固定收益證券投資組合的實際收益收益率，税前
4.8
%
 
4.7
%
 
4.8
%
 
4.7
%
固定收益證券投資組合的税後實際收益收益率
3.9
%
 
3.9
%
 
3.9
%
 
3.9
%
有限合夥和普通股回報
0.9
%
 
0.9
%
 
7.7
%
 
4.0
%
税後淨投資收入下降100萬美元為.截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018.
税後淨投資收入增加6300萬美元為.截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018由有限合夥和普通股回報驅動。


58
目錄

淨投資收益(虧損)
下表列出了淨投資收益(虧損)的組成部分。
截至9月30日的期間
三個月
 
九個月
(單位：百萬)
2019
 
2018
 
2019
 
2018
固定期限證券：
 
 
 
 
 
 
 
公司債券和其他債券
$
7

 
$
8

 
$
—

 
$
36

州、市和政治分區
1

 
9

 
13

 
35

資產支持
(5
)
 
(7
)
 
(19
)
 
(39
)
固定期限證券總額
3

 
10

 
(6
)
 
32

不可贖回優先股
7

 
2

 
60

 
(23
)
短期和其他
(3
)
 
2

 
(34
)
 
16

淨投資收益
7

 
14

 
20

 
25

淨投資收益所得税支出
(2
)
 
(1
)
 
(7
)
 
(2
)
税後投資淨收益
$
5

 
$
13

 
$
13

 
$
23

税後淨投資收益減少$8百萬美元截至2019年9月30日的三個月與去年同期相比2018好的。這一下降是由收益中確認的更高的OTTI虧損所推動的。
税後淨投資收益減少$10百萬美元截至2019年9月30日的9個月與去年同期相比2018好的。減少的原因是收益中確認的OTTI虧損增加，以及與我們在2020年8月到期的5億美元高級票據的贖回相關的1600萬美元税後虧損。這被不可贖回優先股公允價值的有利變化所抵消。
有關我們的投資收益和損失的更多信息，包括我們的OTTI損失，請參見附註C列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。


59
目錄

投資組合質量
下表按評級分佈列出了我們固定期限證券的估計公允價值和未實現淨收益(虧損)。
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日

(單位：百萬)
估計公允價值
 
未實現淨收益(虧損)
 
估計公允價值
 
未實現淨收益(虧損)
美國政府、政府機構和政府資助企業
$
4,432

 
$
114

 
$
4,334

 
$
(24
)
AAA級
3,057

 
360

 
3,027

 
245

AA型
6,731

 
860

 
6,510

 
512

A
9,040

 
1,112

 
8,768

 
527

血腦屏障
16,718

 
1,670

 
14,205

 
274

非投資級
2,481

 
85

 
2,702

 
(73
)
總計
$
42,459

 
$
4,201

 
$
39,546

 
$
1,461

自.起2019年9月30日和2018年12月31日, 1%我們固定期限投資組合的內部評級。AAA級證券包括截至#年的13億美元預先退還的市政債券2019年9月30日和2018年12月31日.
下表按評級分佈列出了總未實現損失狀況下的可供銷售固定期限證券。
 
2019年9月30日
(單位：百萬)
估計公允價值
 
未實現損失總額
美國政府、政府機構和政府資助企業
$
171

 
$
1

AAA級
35

 
1

AA型
29

 
—

A
456

 
4

血腦屏障
568

 
12

非投資級
609

 
32

總計
$
1,868

 
$
50

下表列出了這些可供出售的固定期限證券的到期日概況。在單個日期未到期的證券按加權平均壽命分配。
 
2019年9月30日
(單位：百萬)
估計公允價值
 
未實現損失總額
一年或更短時間內到期
$
27

 
$
—

一年至五年後到期
377

 
12

五年到十年後到期
1,127

 
22

十年後到期
337

 
16

總計
$
1,868

 
$
50



60
目錄

持續時間
投資組合管理的一個主要目標是相對於相應的負債和相應的流動性需求優化回報。我們對當前利率環境、税收法規、資產類別估值、特定證券發行人和更廣泛的行業部門條件以及國內和全球經濟狀況的看法，是進入投資決策的一些因素。我們也不斷監測對所持證券發行人的風險敞口和更廣泛的行業部門風險敞口，並可能根據我們對特定發行人或行業部門的看法不時調整此類風險敞口。
投資組合管理的進一步考慮是相應負債的特徵，以及將投資組合的持續時間與該等負債保持一致的能力，以滿足未來的流動性需求，將利率風險降至最低，並維持足以支持相關保險負債的收入水平。對於未來負債現金流可確定且通常為長期性質的投資組合，我們出於資產/負債管理目的將投資分開。分離的投資支持壽險集團部門的長期護理和結構性結算負債。
固定收益證券和短期投資的有效期限見下表。提交的金額是購買和出售但尚未結算的證券的應付和應收款項淨額。
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
(單位：百萬)
估計公允價值
 
有效
持續時間
(年)
 
估計公允價值
 
有效
持續時間
(年)
支持生命和集團的投資
$
18,003

 
9.0

 
$
16,212

 
8.4

其他投資
26,655

 
4.1

 
25,428

 
4.4

總計
$
44,658

 
6.0

 
$
41,640

 
6.0

定期分析投資組合的持續時間和相關價格風險的變化。此外，我們定期審查投資組合對匯率水平和其他影響市場價格變化的因素的敏感性。這些風險的摘要和對變化的具體分析包括在我們截至年度的年度報告Form 10-K的7A項下關於市場風險的定量和定性披露中2018年12月31日.
短期投資
短期投資各組成部分的賬面價值見下表。
(單位：百萬)
2019年9月30日
 
2018年12月31日
短期投資：
 
 
 
商業票據
$
1,004

 
$
705

美國國債
256

 
185

其他
234

 
396

短期投資總額
$
1,494

 
$
1,286


61
目錄

流動性和資本資源
現金流
我們的主要經營現金流來源是我們保險子公司的保費和投資收入。我們的主要經營現金流用途是支付索賠、保單福利和運營費用，包括公司債務的利息支出。此外，可以支付或接收現金作為所得税。
為.截至2019年9月30日的9個月，經營活動提供的淨現金為9.8億美元與8.68億美元同一時期2018好的。經營活動提供的現金增加 是由保費的增加和較低的所得税支付所驅動的。
投資活動產生的現金流量包括購買和處置金融工具，不包括作為交易持有的金融工具，可能包括購買和出售企業、土地、建築物、設備和其他一般不是為了轉售而持有的資產。
投資活動使用的現金淨額為6000萬美元為.截至2019年9月30日的9個月，與提供的淨現金相比8000萬美元同一時期2018好的。投資活動的現金流受到各種因素的影響，例如預期的索償付款、融資活動、資產/負債管理以及在投資組合管理的正常過程中作出的個人證券買賣決定。
融資活動的現金流可能包括髮行債務和股權證券的收益，以及股東股息、債務償還和購買國庫股票的流出。
為.截至2019年9月30日的9個月，融資活動使用的淨現金是8.87億美元，與之相比9.89億美元同一時期2018好的。所述期間的融資活動包括：
•
在.期間截至2019年9月30日的9個月，我們重新購買415,695我們普通股的總成本為$1800萬.
•
年第二季度2019，我們發行了2029年5月1日到期的3.90%優先票據的5億美元，並贖回了2020年8月15日到期的5.875%優先票據的5億美元未償還本金餘額。
•
在第一季度2018，我們贖回了2018年1月15日到期的6.950%優先債券的1.5億美元未償還本金餘額。
•
年第三季度2018，我們贖回了CNA Hardy於2036年9月15日到期的3000萬美元次級可變利率債務。
普通股股利
我們普通股的每股3.05美元的股息，包括每股2.00美元的特別股息，在截至2019年9月30日的9個月好的。在……上面2019年10月25日，我們的董事會宣佈季度股息為每股0.35美元，應付2019年12月2日致記錄在案的股東2019年11月11日好的。向我們普通股持有人宣佈和支付未來股息將由我們的董事會酌情決定，並將取決於許多因素，包括我們的收益、財務狀況、業務需求和監管限制。

62
目錄

流動資金
我們相信，我們目前來自運營、投資和融資活動的現金流足以滿足我們當前和預期的營運資本和債務需求，我們預計這種情況在短期內不會改變。目前在我們的項目下沒有未支付的金額2.5億美元高級無擔保循環信貸安排，通過我們在芝加哥聯邦住房貸款銀行(FHLBC)的會員資格，沒有未償還的借款。
我們有一份有效的貨架登記聲明，根據該聲明，我們可以不時公開發行債務、股權或混合證券。
CCC的股息受CCC本籍州伊利諾伊州保險控股公司法律的約束。根據這些法律，普通股息或不需要伊利諾伊州保險部(部門)事先批准的股息，根據上一年度法定淨收入或上一年度末法定盈餘的10%中的較大者確定，以及前十二個月支付的股息的時間和金額。此外，普通股息只能從賺取盈餘支付，這是通過從未分配盈餘中除去未實現收益來計算的。自.起2019年9月30日，CCC處於正賺取盈餘頭寸。CCC可以支付的最大允許股息2019這將不受部門事先批准的是13.83億美元，在此時間點衡量的前十二個月支付的股息減少。CCC在截至三個月的期間支付了1.16億美元的股息2018年12月31日和9.4億美元在.期間截至2019年9月30日的9個月好的。自.起2019年9月30日，CCC大約能夠支付3.27億美元不需要事先獲得部門批准的股息。任何年度派發的實際股息水平乃於評估可用股息能力、控股公司流動資金及現金需求，以及股息對適用保險公司法定盈餘的影響後釐定。

63
目錄

會計準則更新
有關本期採用的會計準則更新以及未來將採用的會計準則更新的討論，請參見備註A列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。
前瞻性陳述
本報告包含許多前瞻性陳述，這些陳述涉及預期的未來事件，而不是實際的現狀或歷史事件。這些陳述是根據1995年“私人證券訴訟改革法”的安全港條款作出的，一般包括“相信”、“預期”、“打算”、“預期”、“估計”和類似的表達方式。本報告中的前瞻性陳述包括與我們的保險業務的預期發展有關的任何和所有陳述，包括長期護理的損失和損失準備金，A&EP和其他大規模侵權索賠，這些索賠比傳統財產和傷亡風險的損失準備金更不確定，因此更難以估計；我們正在進行的例行保險準備金審查的影響；我們對收入、收益、費用和投資活動的預期；投資回報的波動性；預期的成本節約和我們削減開支活動的其他結果；以及我們針對業務趨勢提出的行動。前瞻性陳述本質上受到各種固有風險和不確定因素的影響，這些風險和不確定性可能導致實際結果與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。我們無法控制這些風險和不確定因素中的許多。這些風險和不確定性包括但不限於：
公司特定因素
•
與我們的保險儲備相關的風險和不確定因素，如我們年度報告Form 10-K中的關鍵會計估計和準備金-估計和不確定部分所概述的，包括儲備的充足性和未來增加的可能性，這將反映在確定是否需要進行此類調整的期間的經營結果中；
•
交易的其他各方(在某些限制下，我們交出了我們遺留的A&EP負債)將不能完全履行對CNA的義務的風險，估計A&EP負債損失準備金的不確定性，以及CNA可能繼續承擔交易條款中未涵蓋的A&EP索賠的負債；
•
與我們訂立再保險合約的再保險公司的表現；及
•
與潛在收購和剝離相關的風險和不確定因素，包括此類交易的完成，收購業務的成功整合，以及隨後商譽或無形資產減值的可能性。
行業和一般市場因素
•
競爭產品、政策和定價的影響以及我們經營的競爭環境，包括我們業務手冊的變化；
•
產品和政策可獲得性以及需求和市場反應，包括獲得費率上調和下降或不續訂低價賬户、實現保費目標和盈利能力以及實現增長和保留估計的能力水平；
•
一般的經濟和商業狀況，包括可能會減少我們的保險客户的規模和數量並給我們的業務造成額外損失的衰退條件，特別是那些為從事房地產、金融服務和專業服務的企業提供管理和專業責任保險以及保證債券的企業，以及醫療保健成本、建築成本和其他經濟部門的通脹壓力，這些壓力增加了索賠的嚴重性；
•
資本和信貸市場的狀況，包括這些市場的不確定性和不穩定性，以及整體經濟及其對我們投資的回報、類型、流動性和估值的影響；
•
資本和信貸市場的條件可能限制我們以優惠條件籌集大量資本的能力；以及
•
評級機構對我們的評級發生變化的可能性，包括無法進入某些市場或分銷渠道，以及由於這些變化而要求的未來支付義務的擔保，以及評級機構政策和實踐的變化。

64
目錄

調節因素
•
監管和法律舉措以及對政府法規和其他法律要求的遵守，包括網絡安全協議、國家當局的法律調查、監管框架內的司法解釋，包括對政策條款的解釋、關於覆蓋範圍和責任理論的決定、增加索賠人活動的立法行動，包括那些修改限制法規的適用性、訴訟趨勢和涉及我們的任何訴訟的結果以及税收法律法規的裁決和變化；
•
對我們的監管限制、強加和限制，包括我們提高保費費率的能力，以及擔保基金和二次傷害基金的評估和其他附加費的影響，其他強制性彙集安排以及對保險公司徵收的未來評估；以及
•
監管限制和限制，包括監管當局施加的對我們從保險子公司收取股息的能力的限制，包括監管資本充足率標準。
災難性事件的影響及相關發展
•
天氣和其他自然物理事件，包括風暴、冰雹、降雪和其他冬季條件的嚴重性和頻率，颶風和地震等自然災害，以及氣候變化，包括對全球天氣模式、温室氣體、海洋、土地和氣温、海平面、雨、冰雹和雪的影響；
•
沿海國監管機構在颶風或其他自然災害後強加的監管要求，包括對退出市場或不續訂、取消或更改保單條款和條件的能力的限制，以及為半政府保險公司無力支付索賠而產生的任何短缺提供資金的強制性評估；
•
人為災害，包括可能發生的恐怖襲擊，此類事件的性質、目標、嚴重性或頻率的不可預測性，以及沒有適用的恐怖主義立法或不充分對覆蓋範圍的影響；以及
•
流行病的發生。
關於英國加入歐盟的全民公投
•
2016年，英國批准了退出歐盟，通常被稱為“英國退歐”。英國退歐仍定於2019年完成，儘管正式退出被推遲了兩次。從2019年1月1日起，我們通過我們最近在盧森堡成立的歐洲子公司，而不是通過我們在英國註冊的子公司，在歐盟開展業務。因此，我們歐洲業務的複雜性和合規成本增加了，並可能會繼續導致高昂的費用。
我們的前瞻性陳述僅涉及截止本季度報告提交之日的Form 10-Q，我們不承擔任何義務更新或修改任何前瞻性陳述，以反映陳述日期後的事件或情況，即使我們的預期或任何相關事件或情況發生變化。

65
目錄

項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們的市場風險成分沒有重大變化截至2019年9月30日的9個月好的。請參閲截止年度的Form 10-K年度報告中包含的有關市場風險的定量和定性披露2018年12月31日以獲取更多信息。與投資組合持續時間相關的其他信息將在我們的管理層的財務狀況討論和分析的財務狀況和運營結果的討論和分析中討論，包括在第一部分，項目“2”中的“投資”部分。
項目4.控制和程序
本公司維持一套披露控制及程序系統，旨在確保本公司根據經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)向證券交易委員會提交或提交的報告中所要求披露的信息，包括本報告，得到及時的記錄、處理、總結和報告。這些披露控制和程序包括旨在確保根據“交換法”要求披露的信息被累積並及時傳達給本公司管理層的控制和程序，以便作出有關要求披露的決定。
自.起2019年9月30日，本公司管理層，包括本公司首席執行官(CEO)和首席財務官(CFO)，對本公司披露控制和程序的有效性進行了評估(如該術語在交易法規則13a-15(E)和15d-15(E)中的定義)。基於這一評估，首席執行官和首席財務官得出結論，公司的披露控制和程序截至目前是有效的2019年9月30日.
該公司對財務報告的內部控制沒有任何變化(如規則#13a-15中所定義 (F)和15d-15(F)(根據《交換法》)2019年9月30日這已經或相當可能會對公司財務報告的內部控制產生重大影響。


66
目錄

第二部分其他信息
項目1.法律程序
關於我們的法律程序的信息在附註中列出F列入第一部分第1項下的簡明綜合財務報表。
項目2.未登記的股權證券銷售和收益使用
第2(A)及(B)項不適用。
(C)下表詳細説明瞭我們在年內回購普通股的情況截至2019年9月30日的三個月.
週期
 
(A)購買的股份總數
 
(B)每股平均支付價格
 
(C)作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股份總數
 
(D)根據計劃或計劃仍可購買的股份的最大數量(或近似美元價值)(單位：百萬)
2019年8月1日-2019年8月31日
 
50,000

 
$
46.47

 
不適用
 
不適用
總計
 
50,000

 
46.47

 
不適用
 
不適用
第6項.展品
請參見附件索引。

67
目錄

簽名
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節的要求，註冊人已正式促使以下籤署人代表其簽署本報告，並得到正式授權。
 
 
CNA金融公司
 
 
 
日期：2019年10月28日
通過
/s/詹姆斯·M·安德森(James M.Anderson)
 
 
詹姆斯·M·安德森
執行副總裁和
首席財務官
(正式授權人員及首席財務及會計主任)

68
目錄

展品索引
展品説明
展品編號
行政總裁證明
31.1
 
 
首席財務官證明
31.2
 
 
CNA金融公司首席執行官根據“美國法典”第18篇“1350條”的書面聲明(由2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條通過)
32.1
 
 
CNA金融公司首席財務官根據18U.S.C.第#1350條的書面聲明(由2002年《薩班斯-奧克斯利法案》第906節通過)
32.2
 
 
XBRL實例文檔-實例文檔不會出現在交互式數據文件中，因為其XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
101.INS
 
 
內聯XBRL分類擴展架構
101.SCH
 
 
內聯XBRL分類擴展計算鏈接庫
101.CAL
 
 
內聯XBRL分類擴展定義鏈接庫
101.DEF
 
 
內聯XBRL分類標籤鏈接庫
101.LAB
 
 
內聯XBRL分類擴展演示鏈接庫
101.PRE
 
 
封面交互式數據文件(格式為內聯XBRL，包含在附件101中)
104

69