文件
P1YP1YP1Y105000000.068P1Y5045000209860001622700012029000假的--12-31Q3201900014677604048000114040003889000120840000.460.460.460.460.014500000001338535651338535651535317560.05022600.048718717555000180310000745200003197900000411892600016926000017250000016926000000.0150000000677039369000000677039369000006770393000014677602019-01-012019-09-3000014677602019-10-2200014677602019-09-3000014677602018-12-310001467760美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2018-12-310001467760次級MortgagePortfolio分段2019-09-300001467760美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2019-09-300001467760美國-公認會計原則：SeriesBPreferredStockMenger2018-12-310001467760ARI：商業MortgagePortfolio分段2018-12-310001467760次級MortgagePortfolio分段2018-12-310001467760美國-公認會計原則：SeriesBPreferredStockMenger2019-09-300001467760ARI：商業MortgagePortfolio分段2019-09-3000014677602018-01-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：InterestRateSwapMembers2019-01-012019-09-3000014677602018-07-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：外國交換前進成員2018-01-012018-09-3000014677602019-07-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：外國交換前進成員2019-07-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：InterestRateSwapMembers2018-07-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：外國交換前進成員2018-07-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：InterestRateSwapMembers2018-01-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：InterestRateSwapMembers2019-07-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：外國交換前進成員2019-01-012019-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2019-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：減少收入2019-01-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001467760美國-GAAP：添加劑2019-09-300001467760美國-GAAP：添加劑2019-01-012019-09-300001467760美國-GAAP：添加劑2018-12-310001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2018-12-310001467760美國-公認會計原則：減少收入2018-12-310001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-12-310001467760美國-公認會計原則：減少收入2019-09-300001467760美國-GAAP：添加劑2018-06-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2018-06-300001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-06-300001467760美國-GAAP：添加劑2018-09-300001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2018-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2018-07-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：減少收入2018-06-3000014677602018-06-300001467760美國-GAAP：添加劑2018-07-012018-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2018-09-300001467760美國-公認會計原則：減少收入2018-07-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：減少收入2018-09-3000014677602018-09-300001467760美國-GAAP：添加劑2018-01-012018-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2018-01-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：減少收入2018-01-012018-09-300001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2017-12-310001467760一般公認會計原則：StockMenger2017-12-3100014677602017-12-310001467760美國-公認會計原則：減少收入2017-12-310001467760美國-GAAP：添加劑2017-12-310001467760美國-公認會計原則：減少收入2019-07-012019-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2019-07-012019-09-3000014677602019-06-300001467760美國-GAAP：添加劑2019-07-012019-09-300001467760一般公認會計原則：StockMenger2019-06-300001467760美國-公認會計原則：PreferredStockMenger2019-06-300001467760美國-GAAP：添加劑2019-06-300001467760美國-公認會計原則：減少收入2019-06-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Mengerus-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Mengerus-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel1Mengerus-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel2Mengerus-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760Ari：MixedUseMembers2019-01-012019-09-300001467760SRT：多家庭成員2018-12-310001467760SRT：其他財產成員2019-09-300001467760ARI：OfficeMember2019-01-012019-09-300001467760SRT：其他財產成員2019-01-012019-09-300001467760SRT：HotelMembers2019-01-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：HealthCareMembers2018-01-012018-12-310001467760ARI：城市前期發展2019-01-012019-09-300001467760ARI：城市前期發展2018-12-310001467760SRT：IndustrialPropertyMembers2019-01-012019-09-300001467760SRT：其他財產成員2018-12-310001467760零售中心會員2019-01-012019-09-300001467760SRT：多家庭成員2018-01-012018-12-310001467760Ari：MixedUseMembers2018-01-012018-12-310001467760ARI：OfficeMember2019-09-300001467760零售中心會員2019-09-300001467760ARI：城市前期發展2019-09-300001467760SRT：HotelMembers2019-09-300001467760ARI：住宅ForSaleInventoryMembers2019-01-012019-09-300001467760ARI：住宅建築2018-12-310001467760SRT：其他財產成員2018-01-012018-12-310001467760SRT：IndustrialPropertyMembers2018-12-310001467760ARI：城市零售2019-09-300001467760SRT：HotelMembers2018-01-012018-12-310001467760SRT：多家庭成員2019-09-300001467760美國-公認會計原則：HealthCareMembers2019-09-300001467760SRT：IndustrialPropertyMembers2018-01-012018-12-310001467760ARI：城市零售2019-01-012019-09-300001467760ARI：住宅ForSaleInventoryMembers2018-12-310001467760美國-公認會計原則：HealthCareMembers2018-12-3100014677602018-01-012018-12-310001467760零售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2019 NotesMembers美國-公認會計原則：可轉換一般公認會計原則：StockMenger2019-03-310001467760美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2019-06-102019-06-100001467760一般公認會計原則：StockMengerARI：後續公開-成員2019-04-012019-06-3000014677602018-01-012018-03-3100014677602019-04-012019-06-300001467760一般公認會計原則：StockMengerARI：後續公開-成員2018-01-012018-03-310001467760ARI：A 2019 NotesMembers美國-公認會計原則：可轉換一般公認會計原則：StockMenger2018-07-012018-09-300001467760一般公認會計原則：StockMengerARI：後續公開-成員2019-06-300001467760ARI：A 2019 NotesMembers美國-公認會計原則：可轉換一般公認會計原則：StockMenger2019-01-012019-03-310001467760美國-公認會計原則：SeriesCPreferredStockMenger2019-06-100001467760一般公認會計原則：StockMengerARI：後續公開-成員2018-03-310001467760美國-公認會計原則：SeriesBPreferredStockMenger2019-01-012019-09-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember次級MortgagePortfolio分段2018-12-310001467760阿里：二萬三千美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberARI：商業MortgagePortfolio分段2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMemberARI：商業MortgagePortfolio分段2019-09-300001467760us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760阿里：二萬二千美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember次級MortgagePortfolio分段2018-12-310001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMemberARI：商業MortgagePortfolio分段2019-09-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760ARI：A 2019 NotesMembers美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember次級MortgagePortfolio分段2019-09-300001467760us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760阿里：二萬二千美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2018-12-310001467760阿里：二萬二千美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760阿里：二萬三千美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760ARI：A 2019 NotesMembers美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:EstimateOfFairValueFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760美國-公認會計原則：FairValueInputsLevel3成員us-gaap:CarryingReportedAmountFairValueDisclosureMember2019-09-300001467760ARI：A 2019 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美國
證券交易委員會
華盛頓特區20549
__________________________________ 
形式10-Q
__________________________________ 
(第一標記)
☒
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的季度報告
終了季度(一九二零九年九月三十日)
或
☐
根據1934年“證券交易法”第13或15(D)節提交的過渡報告
為了過渡時期，從轉軌時期開始，從轉軌時期開始
委員會檔案編號：001-34452
__________________________________ 
阿波羅商業房地產金融公司
(其章程所指明的註冊人的確切姓名)
__________________________________ 
馬裏蘭州
 
27-0467113
(國家或其他司法管轄區)
成立為法團或組織)
 
(I.R.S.僱主)
(識別號)
阿波羅商業房地產金融公司
阿波羅全球管理公司
西57街9號, 43樓,
紐約, 紐約 10019
(主要行政辦事處地址)(郵編)
(212) 515–3200
(登記人的電話號碼，包括區號)
__________________________________ 
根據該法第12(B)條登記的證券：
每班職稱
交易符號
註冊的每個交易所的名稱
普通股，面值0.01美元
阿里
紐約證券交易所

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短期限)；(2)在過去90天中，該註冊人一直受到這類申報要求的限制。是  ☒/.☐
通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了條例S-T(本章第232.405節)規則第四零五條規定提交的每一份交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的期限較短)。是  ☒/.☐
通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。
大型加速箱
 
☒
  
加速過濾器
 
☐
 
 
 
 
 
 
 
非加速
 
☐
  
小型報告公司
 
☐
 
 
 
 
 
 
 
新興成長型公司
 
☐
 
 
 
 

如果是新興成長型公司，請用支票標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守“外匯法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐
用複選標記表明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b條第2款所規定)。☐/.☒
註明發行人每一類別普通股的流通股數目，以最新可行日期為準。
截至2019年10月22日，有153,537,296登記人發行和發行的普通股的票面價值為0.01美元的股票。
 



目錄
 
 
頁
第一部分-財務資料
 
項目1.財務報表
4
項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
26
項目3.市場風險的定量和定性披露
42
項目4.管制和程序
44
第二部分-其他資料
 
項目1.法律程序
44
第1A項.危險因素
44
第二項股權證券的未登記銷售和收益的使用
44
項目3.高級證券違約
44
項目4.礦山安全披露
44
項目5.其他資料
44
項目6.展品
44


3



第一部分-財務資料
項目1.財務報表
阿波羅商業房地產金融公司及附屬公司
合併資產負債表(未經審計)
(單位：千-除共享數據外)
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
資產：
 
 
 
現金和現金等價物
$
160,934

 
$
109,806

商業抵押貸款淨額(分別包括2019年和2018年根據擔保債務安排認捐的4，118，926美元和3，197，900美元)
4,779,501

 
3,878,981

次級貸款和其他貸款資產淨額
1,335,073

 
1,048,612

其他資產
37,858

 
33,720

衍生資產淨額
35,729

 
23,700

服務人員持有的貸款收益
3,323

 
1,000

總資產
$
6,352,418

 
$
5,095,819

負債與股東權益
 
 
 
負債：
 
 
 
擔保債務安排淨額(扣除2019年和2018年遞延融資費用18 031美元和17 555美元)
$
2,541,287

 
$
1,879,522

可轉換高級票據，淨額
560,589

 
592,000

高級有擔保定期貸款淨額(扣除2019年和2018年遞延融資費用7，452美元和0美元)
488,947

 
—

應付帳款、應計費用和其他負債
98,231

 
104,746

衍生負債
23,420

 
—

應付給關聯方的款項
10,434

 
9,804

負債總額
3,722,908

 
2,586,072

承付款和意外開支(見附註15)


 


股東權益：
 
 
 
優先股，面值0.01美元，核準股票50，000，000股：
 
 
 
B系列優先股、6 770 393股已發行和已發行股票(169 260美元優先清算優惠)
68

 
68

C系列優先股，0和6，900，000已發行和未付(2019年和2018年分別為0美元和172，500美元的清算優惠)
—

 
69

普通股，0.01美元票面價值，450，000，000股授權股票，153，531，756股和133，853，565股，分別在2019年和2018年發行和發行
1,535

 
1,339

額外已付資本
2,821,419

 
2,638,441

累積赤字
(193,512
)
 
(130,170
)
股東權益合計
2,629,510

 
2,509,747

負債總額和股東權益
$
6,352,418

 
$
5,095,819











見未審計合併財務報表附註。

4



阿波羅商業房地產金融公司及附屬公司
精簡的業務綜合報表(未經審計)
(以千計-除股票和每股數據外)
 
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
利息收入淨額：
 
 
 
 
 
 
 
商業按揭貸款利息收入
$
81,136

 
$
71,179

 
$
236,880

 
$
188,434

次級貸款和其他貸款資產的利息收入
43,421

 
37,308

 
125,303

 
105,236

利息費用
(39,341
)
 
(31,007
)
 
(109,147
)
 
(82,184
)
淨利息收入
85,216

 
77,480

 
253,036

 
211,486

業務費用：
 
 
 
 
 
 
 
一般費用和行政費用(包括2019年3，889美元和12，084美元，2018年分別為4，048美元和11，404美元)
(5,839
)
 
(5,843
)
 
(18,564
)
 
(16,493
)
向關聯方收取管理費
(10,434
)
 
(9,515
)
 
(30,306
)
 
(26,620
)
業務費用共計
(16,273
)
 
(15,358
)
 
(48,870
)
 
(43,113
)
其他收入
429

 
427

 
1,431

 
973

貸款損失和減值備抵，扣除逆轉後的準備金
(35,000
)
 
—

 
(20,000
)
 
(5,000
)
已實現投資損失
—

 
—

 
(12,513
)
 
—

外幣損失
(19,129
)
 
(4,050
)
 
(20,012
)
 
(23,574
)
債務提前清償的損失
—

 
(2,573
)
 
—

 
(2,573
)
外匯遠期收益(包括2019年未實現收益16 227美元和12 029美元以及2018年未實現收益5 045美元和20 986美元)
24,153

 
6,291

 
28,619

 
28,797

利率掉期未變現損失
(10,307
)
 
—

 
(23,420
)
 
—

淨收益
$
29,089

 
$
62,217

 
$
158,271

 
$
166,996

優先股息
(3,385
)
 
(6,836
)
—

(15,139
)
 
(20,505
)
可供普通股股東使用的淨收入
$
25,704

 
$
55,381

 
$
143,132

 
$
146,491

普通股每股淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
基本
$
0.16

 
$
0.42

 
$
0.97

 
$
1.19

稀釋
$
0.16

 
$
0.40

 
$
0.97

 
$
1.14

流通股基本加權平均股份
153,531,678

 
129,188,343

 
144,638,237

 
120,876,240

稀釋加權平均普通股
153,531,678

 
153,918,435

 
144,638,237

 
150,424,889

普通股每股宣佈股息
$
0.46

 
$
0.46

 
$
1.38

 
$
1.38
















見未審計合併財務報表附註。

5



阿波羅商業房地產金融公司及附屬公司
股東權益變動彙總表(未經審計)
(以千計-除股票和每股數據外)


 
優先股
 
普通股
 
額外
資本支付
 
累積
赤字
 
共計
 
股份
 
標準桿
 
股份
 
標準桿
 
2019年6月30日結餘
6,770,393

 
$
68

 
153,531,597

 
$
1,535

 
$
2,817,542

 
$
(147,746
)
 
$
2,671,399

與股權激勵計劃相關的資本增長
—

 
—

 
159

 
—

 
3,889

 
—

 
3,889

提供成本
—

 
—

 
—

 
—

 
(12
)
 
—

 
(12
)
淨收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
29,089

 
29,089

按優先股申報的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(3,385
)
 
(3,385
)
普通股申報股利-每股0.46美元
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(71,470
)
 
(71,470
)
2019年9月30日結餘
6,770,393

 
$
68

 
153,531,756

 
$
1,535

 
$
2,821,419

 
$
(193,512
)
 
$
2,629,510




 
優先股
 
普通股
 
額外
資本支付
 
累積
赤字
 
共計
 
股份
 
標準桿
 
股份
 
標準桿
 
2018年6月30日結餘
13,670,393
 
$
137

 
123,020,301
 
$
1,230

 
$
2,447,973

 
$
(106,687
)
 
$
2,342,653

與股權激勵計劃相關的資本增長
—

 
—

 
514

 
1

 
4,048

 
—

 
4,049

可轉換高級債券換普通股
—

 
—

 
10,744,577

 
107

 
178,459

 
—

 
178,566

提供成本
—

 
—

 
—

 
—

 
(12
)
 
—

 
(12
)
淨收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
62,217

 
62,217

按優先股申報的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(6,836
)
 
(6,836
)
普通股申報股利-每股0.46美元
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(62,266
)
 
(62,266
)
2018年9月30日結餘
13,670,393
 
$
137

 
133,765,392
 
$
1,338

 
$
2,630,468

 
$
(113,572
)
 
$
2,518,371




























6




 
優先股
 
普通股
 
額外
資本支付
 
累積
赤字
 
共計
 
股份
 
標準桿
 
股份
 
標準桿
 
2019年1月1日結餘
13,670,393

 
$
137

 
133,853,565

 
$
1,339

 
$
2,638,441

 
$
(130,170
)
 
$
2,509,747

與股權激勵計劃相關的資本增長
—

 
—

 
460,830

 
4

 
7,084

 
$
—

 
7,088

發行普通股
—

 
—

 
17,250,000

 
172

 
314,985

 
—

 
315,157

贖回優先股
(6,900,000
)
 
(69
)
 
—

 
—

 
(172,431
)
 
—

 
(172,500
)
可轉換高級票據對普通股的轉換
—

 
—

 
1,967,361

 
20

 
33,758

 
—

 
33,778

提供成本
—

 
—

 
—

 
—

 
(418
)
 
—

 
(418
)
淨收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
158,271

 
158,271

按優先股申報的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(15,139
)
 
(15,139
)
普通股申報股利-每股0.46美元
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(206,474
)
 
(206,474
)
2019年9月30日結餘
6,770,393

 
$
68

 
153,531,756

 
$
1,535

 
$
2,821,419

 
$
(193,512
)
 
$
2,629,510



 
優先股
 
普通股
 
額外
資本支付
 
累積
赤字
 
共計
 
股份
 
標準桿
 
股份
 
標準桿
 
2018年1月1日結餘
13,670,393
 
$
137

 
107,121,235
 
$
1,071

 
$
2,170,078

 
$
(83,143
)
 
$
2,088,143

與股權激勵計劃相關的資本增長
—

 
—

 
374,580

 
5

 
6,672

 
—

 
6,677

發行普通股
—

 
—

 
15,525,000

 
155

 
275,724

 
—

 
275,879

可轉換高級債券換取普通股
—

 
—

 
10,744,577

 
107

 
178,459

 
—

 
178,566

提供成本
—

 
—

 
—

 
—

 
(465
)
 
—

 
(465
)
淨收益
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
166,996

 
166,996

按優先股申報的股息
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(20,505
)
 
(20,505
)
普通股申報股利-每股0.46美元
—

 
—

 
—

 
—

 
—

 
(176,920
)
 
(176,920
)
2018年9月30日結餘
13,670,393
 
$
137

 
133,765,392
 
$
1,338

 
$
2,630,468

 
$
(113,572
)
 
$
2,518,371























見未審計合併財務報表附註。

7



阿波羅商業房地產金融公司及附屬公司
現金流動彙總表(未經審計)
(單位：千)
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
業務活動提供的現金流量(用於)：
 
 
 
間接淨收益
$
158,271

 
$
166,996

調整數，以核對業務活動提供的淨收入與現金淨額：
 
 
 
貼現/溢價和PIK的折價/溢價攤銷
(61,949
)
 
(46,103
)
遞延融資成本的再分配
8,535

 
8,204

自願性、無償性、公平性-基於報酬的補償
7,084

 
6,672

備抵貸款損失和減值，扣除反轉後
20,000

 
5,000

實現投資損失
12,513

 
—

準價外匯損失
22,111

 
22,162

衍生工具的隱性未實現(收益)損失
11,391

 
(20,986
)
商業價值損失對債務早期消滅的影響
—

 
2,573

經營資產和負債的相應變動：
 
 
 
(B)從PIK獲得的收益
11,469

 
75,652

(4,216
)
 
(8,476
)
.class=‘class 2’>間接的.class=‘class 1’>
2,462

 
8,087

向關聯方支付的轉讓金
630

 
1,347

業務活動提供的現金淨額(用於)
188,301

 
221,128

用於投資活動的現金流量：
 
 
 
商業按揭貸款的新資助
(1,277,606
)
 
(1,382,440
)
商業按揭貸款的額外撥款
(271,720
)
 
(90,201
)
次級貸款和其他貸款資產的再融資
(493,017
)
 
(207,683
)
附屬貸款和其他貸款資產的間接附加資金
(18,323
)
 
(84,852
)
商業按揭貸款的特別收益及付款
570,305

 
356,865

附屬貸款和其他貸款資產上收到的直接收益和付款，淨額
254,019

 
463,524

商業按揭貸款及附屬貸款的附屬貸款
和其他貸款資產，淨額
24,524

 
32,473

(減少)與衍生合約有關的抵押品增加
(19,830
)
 
4,930

投資活動提供的現金淨額(用於)
(1,231,648
)
 
(907,384
)
來自籌資活動的現金流量：
 
 
 
增發普通股收益
315,157

 
275,879

優先股的無償贖回
(172,500
)
 
—

提供成本的再補貼支付
(153
)
 
(199
)
.class=‘class 3’>擔保債務安排的一般收益
1,948,037

 
1,623,186

.class=‘class 2’>.
(1,264,223
)
 
(941,662
)
高級有擔保定期貸款本金的再貼現
(1,250
)
 
—

發行高級有擔保定期貸款的直接收益
497,500

 
—

可轉換高級票據的轉換
(704
)
 
(40,461
)
遞延融資成本的無償支付
(11,043
)
 
(11,545
)
普通股股利
(197,757
)
 
(176,920
)
優先股股利
(18,589
)
 
(20,505
)
資金活動提供的現金淨額(用於)
1,094,475

 
707,773

現金及現金等價物淨增加情況
51,128

 
21,517

現金和現金等價物，期初
109,806

 
77,671

現金和現金等價物，期末
$
160,934

 
$
99,188

補充披露現金流動信息：
 
 
 
C.
$
96,201

 
$
77,219

補充披露非現金融資活動：
 
 
 
可轉換高級票據轉換為普通股
$
33,778

 
$
178,567

已宣佈的，尚未支付的
$
74,855

 
$
68,536

.class=‘class 3’>提供費用
$
200

 
$
265

服務人員持有的再轉帳貸款收益
$
3,323

 
$
—

(二)未支付的；轉軌成本；遞延融資成本；未支付
$
5,420

 
$
—





















































見未審計合併財務報表附註。

8



阿波羅商業房地產金融公司及附屬公司
精簡合併財務報表附註(未經審計)
附註1 – 組織
阿波羅商業房地產金融公司(連同其合併子公司，在本報告全文中稱為“公司”、“ARI”、“我們”和“我們”)是一家為美國聯邦所得税的目的選擇作為房地產投資信託(“REIT”)徵税的公司，主要負責商業第一抵押貸款、次級融資和其他商業房地產相關債務投資的來源、獲取、投資和管理。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們是在馬裏蘭州在……上面2009年6月29日，已開始運作2009年9月29日並由阿波羅全球管理公司的間接子公司ACREFI管理有限責任公司(“經理”)進行外部管理和諮詢。(連同其子公司“阿波羅”)。
我們根據經修訂的1986年“國內税法”，從截至2009年12月31日的應税年度開始，選擇作為REIT徵税。為了維持我們作為reit的税務資格，我們必須至少分配。90%我們的應税收入，不包括淨資本收益，並滿足某些其他資產，收入和所有權測試。
附註2 – 重要會計政策摘要
提出依據
所附的精簡合併財務報表包括我們的帳目和我們合併的子公司的帳目。公司間的所有數額都已取消。按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制財務報表(“公認會計原則”)要求我們作出影響報告的資產和負債數額的估計和假設，並披露財務報表之日或有資產和負債以及報告期內報告的收入和支出數額。我們最重要的估計包括貸款損失準備金和減值。實際結果可能與這些估計不同。
這些未經審計的合併財務報表是按照10-Q格式的指示編制的，應與我們關於表10-K的年度報告中所載的合併財務報表及其附註一併閲讀。2018年12月31日，提交給證券交易委員會(“SEC”)。管理層認為，為公平列報我們的財務狀況、業務結果和現金流量所需的所有調整(僅包括正常的經常性調整)都已包括在內。我們的手術結果三九結束的幾個月2019年9月30日不一定表示全年或任何其他未來期間的預期結果。
我們目前在一報告部分。
利息收入確認
我們貸款資產的利息收入是根據實際息票利率計算的，息票利率是根據公認會計原則對任何購買折扣、任何購買溢價的攤銷和任何遞延費用的累積進行調整的。
已指定風險評級為4或5的貸款，將在“附註4-商業抵押、附屬貸款和其他貸款資產，淨額“可記在非應計項目上。當貸款屬於非應計項目時，利息只有在收到時才記作利息收入。在某些情況下，我們可以採用收回成本的辦法，在這種情況下，一筆貸款所收取的利息是其攤還成本的一種減少。如果所有本金和利息的收取得到合理保證，成本回收方法將不再適用。
最近的會計公告
2018年6月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2018-07年“報酬-股票補償(專題718)：改進非僱員股票支付會計”(“ASU 2018-07”)。ASU 2018-07的意圖是擴大主題718的範圍，以包括基於股票的支付交易，以換取非僱員的貨物和服務。這些以股票為基礎的支付現在將以發行的權益工具的授予日公允價值來衡量.在採用時，只有未結清的責任分類賠償金和尚未確定計量日期的股權分類裁決，才應通過對收養財政年度開始時留存收益的累積效應調整，重新計量。ASU 2018-07適用於2018年12月15日以後的財政年度，並具有追溯性。我們在2019年第一季度採用了ASU 2018-07，這對我們精簡的合併財務報表沒有任何影響。

9



2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13“金融工具-信貸損失-金融工具信用損失計量(主題326)”(“ASU 2016-13”)。ASU 2016-13大幅改變了實體衡量多數金融資產和某些其他工具的信用損失的方式，這些工具無法通過淨收入以公允價值計量。該指南將以一種以攤銷成本計量的工具的“預期損失”模式取代現有指導下的“已受損失”方法，並要求實體記錄可供出售的債務證券的備抵，而不是像今天在其他臨時減值模式下那樣減少賬面金額。它還簡化了購買信用受損債務證券和貸款的會計模式。該指南適用於2019年12月15日以後的財政年度，並將通過對截至指導生效的第一個報告期開始時留存收益的累積效應調整而採用。儘管我們目前正在評估ASU 2016-13年度對我們精簡的合併財務報表的影響，但我們預計，採用這一方法將為預期的貸款損失帶來更高的準備金。    
附註3 – 公允價值披露
公認會計準則根據計量金融工具公允價值時所使用的投入的可觀察性，建立了估值技術的等級。以市場為基礎的或可觀察的投入是首選的價值來源，其次是在沒有市場投入的情況下使用管理假設的估值模型。ASC 820中所指出的等級體系的三個層次“公允價值計量和披露“説明如下：
一級-活躍市場相同資產或負債的報價.
二級-價格是使用其他重要的可觀察的投入來確定的。可觀察的輸入是其他市場參與者在定價證券時使用的投入。這些可能包括類似證券的報價、利率、提前還款速度、信用風險等。
第三級-價格是使用大量無法觀察到的投入來確定的。在無法獲得報價或可觀察的投入的情況下(例如，在該期間結束時，一項投資很少或根本沒有市場活動)，則可以使用不可觀測的投入。
雖然我們預計我們的估值方法將是適當的，並與其他市場參與者保持一致，但使用不同的方法或假設來確定某些金融工具的公允價值，可能會在報告日得出不同的公允價值估計數。我們將使用截至計量日期的當前投入，其中可能包括市場動盪時期，在此期間，價格透明度可能會降低。
我們的衍生工具的估計公允價值是通過現金流量貼現分析來確定的。
每個衍生產品的預期現金流。外匯遠期的公允價值是通過比較合同遠期匯率和當前市場匯率來確定的。目前的市場匯率是根據市場即期利率、遠期利率和基礎國家的利率曲線來確定的。利率互換的公允價值是根據遠期一個月的libor曲線，將剩餘固定支付的現值與預期浮動利率支付的現值進行比較，從而確定利率互換的公允價值。我們的衍生工具被歸類為公允價值等級的二級。
下表概述了我們的金融工具被歸類為2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：
 
截至2019年9月30日的公允價值
 
2018年12月31日的公允價值
 
一級
 
二級
 
三級
 
共計
 
一級
 
二級
 
三級
 
共計
外幣遠期資產淨額
$
—

 
$
35,729

 
$
—

 
$
35,729

 
$
—

 
$
23,700

 
$
—

 
$
23,700

利率互換負債
—

 
(23,420
)
 
—

 
(23,420
)
 
—

 
—

 
—

 
—



10




附註4 – 商業抵押、次級貸款和其他貸款資產淨額
我們的貸款組合包括以下內容：2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：
貸款類型
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
商業抵押貸款淨額
 
$
4,779,501

 
$
3,878,981

次級貸款和其他貸款資產淨額
 
1,335,073

 
1,048,612

總投資淨額
 
$
6,114,574

 
$
4,927,593



我們的貸款組合包括94%和91%浮動利率貸款，以攤銷成本為基礎2019年9月30日和2018年12月31日分別。

 
與我們的貸款投資組合有關的活動九個月結束 2019年9月30日，如下(千美元)：
 
 
主餘額
 
遞延費用/其他項目(1)
 
貸款損失準備金(2)
 
承載價值
2018年12月31日
 
$
4,982,514

 
$
(17,940
)
 
$
(36,981
)
 
$
4,927,593

新貸款基金
 
1,770,623

 
—

 
—

 
1,770,623

附加貸款基金(3)
 
290,043

 
—

 
—

 
290,043

還貸
 
(843,417
)
 
—

 
—

 
(843,417
)
外幣折算損益
 
(38,505
)
 
105

 
—

 
(38,400
)
已實現投資損失，扣除貸款損失逆轉準備金(2)
 
(12,513
)
 
—

 
15,000

 
2,487

貸款損失準備金
 
—

 
—

 
(35,000
)
 
(35,000
)
遞延費用
 
—

 
(24,524
)
 
—

 
(24,524
)
PIK利息和費用攤銷
 
43,728

 
21,441

 
—

 
65,169

2019年9月30日
 
$
6,192,473

 
$
(20,918
)
 
$
(56,981
)
 
$
6,114,574

———————
(1)其他項目主要包括購買折扣或保險費、退出費和遞延起始費用。
(2) 除了$57.0百萬備抵貸款損失，我們記錄了一筆減值。$3.0百萬對先前記錄在我們合併資產負債表上其他資產項下的投資進行清算。2019年第二季度，一筆商業抵押貸款和一筆由位於Williston，ND的多家族財產擔保的連續附屬貸款的抵押品被出售，從而造成了以下的實際損失：$12.5百萬。因此，以前記錄的$15.0百萬貸款損失準備金被撤銷。
(3)指在2019.


下表詳細列出了我們在指定日期的貸款組合的總體統計數字(千美元)：
 
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
貸款數量
 
74

 
69

主餘額
 
$
6,192,473

 
$
4,982,514

承載價值
 
$
6,114,574

 
$
4,927,593

無準備金貸款承付款(1)
 
$
1,073,423

 
$
1,095,598

加權平均現金券(2)
 
7.5
%
 
8.4
%
加權平均剩餘項(3)
 
3.1年數

 
2.8年數

  ———————
(1)
無資金的貸款承諾主要用於資助借款人的財產改善或與租賃有關的支出。這些未來的承付款是在每次貸款的期限內供資的，但在某些情況下要到到期日為止。
(2)
對於浮動利率貸款，根據指定日期的適用基準利率。
(3)
假設所有擴展選項都已執行。




11



財產類型

下表詳細列出了在指定日期(千美元)擔保我們投資組合中貸款的財產類型：
 
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
財產類型
 
載運
價值
 
%
投資組合
 
載運
價值
 
%
投資組合
酒店
 
$
1,579,667

 
25.8
%
 
$
1,286,590

 
26.1
%
住宅待售：建築
 
629,069

 
10.3
%
 
528,510

 
10.7
%
住宅待售：庫存
 
349,259

 
5.7
%
 
577,053

 
11.7
%
辦公室
 
1,406,678

 
23.0
%
 
832,620

 
16.9
%
城市前期發展
 
602,946

 
9.9
%
 
683,886

 
13.9
%
城市零售
 
466,343

 
7.6
%
 
—

 
—
%
多家族
 
306,142

 
5.0
%
 
448,899

 
9.1
%
工業
 
227,696

 
3.7
%
 
32,000

 
0.6
%
零售中心
 
126,068

 
2.1
%
 
156,067

 
3.2
%
醫療保健
 
190,832

 
3.1
%
 
156,814

 
3.2
%
其他
 
127,229

 
2.1
%
 
151,197

 
3.1
%
混合使用
 
102,645

 
1.7
%
 
73,957

 
1.5
%
共計
 
$
6,114,574

 
100.0
%
 
$
4,927,593

 
100.0
%



地理

下表詳細説明瞭在所列日期(以千美元計)我們投資組合中擔保貸款的財產的地理分佈情況：
 
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
地理位置
 
載運
價值
 
%
投資組合
 
載運
價值
 
%
投資組合
紐約曼哈頓
 
$
2,286,709

 
37.4
%
 
$
1,669,145

 
33.9
%
紐約布魯克林
 
443,966

 
7.3
%
 
346,056

 
7.0
%
東北
 
19,195

 
0.3
%
 
23,479

 
0.5
%
西
 
728,788

 
11.9
%
 
614,160

 
12.5
%
中西部
 
626,867

 
10.3
%
 
631,710

 
12.8
%
東南
 
568,103

 
9.3
%
 
559,043

 
11.3
%
西南
 
126,506

 
2.1
%
 
96,345

 
2.0
%
大西洋中部
 
110,895

 
1.8
%
 
211,775

 
4.3
%
聯合王國
 
815,168

 
13.3
%
 
700,460

 
14.2
%
德國
 
185,208

 
3.0
%
 
—

 
—
%
意大利
 
129,524

 
2.1
%
 
—

 
—
%
其他國際
 
73,645

 
1.2
%
 
75,420

 
1.5
%
共計
 
$
6,114,574

 
100.0
%
 
$
4,927,593

 
100.0
%


風險評級

我們評估每筆貸款的風險因素，並根據各種因素進行風險評級，包括(但不限於)貸款與價值比率(“ltv”)、債務收益率、房地產類型、地理和地方市場動態、實物狀況、現金流波動、租賃和租户概況、貸款結構和退出計劃以及項目贊助。本審查每季度進行一次。根據5分標準，我們的貸款被評為“1”到“5”，從較低的風險到更高的風險，評級定義如下：
1.再轉制改造-很低的風險

12



2.中轉率低風險
3.中度/平均風險
4.高風險/潛在損失：有實現主要損失風險的貸款
5.可能受到損害/損失的貸款：具有實現本金損失的高風險、已發生本金損失或已受損的貸款

下表根據我們在指定日期的內部風險評級(以千美元計)分配我們貸款組合的賬面價值：
 
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
風險評級
 
貸款數量
 
承載價值
 
佔貸款組合的百分比
 
貸款數量
 
承載價值
 
佔貸款組合的百分比
1
 
—
 
$
—

 
—
%
 
—
 
$
—

 
—
%
2
 
9
 
470,409

 
8
%
 
3
 
138,040

 
3
%
3
 
63
 
5,502,402

 
90
%
 
63
 
4,573,930

 
93
%
4
 
—
 
—

 
—
%
 
—
 
—

 
—
%
5
 
2
 
141,763

 
2
%
 
3
 
215,623

 
4
%
 
 
74
 
$
6,114,574

 
100
%
 
69
 
$
4,927,593

 
100
%
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加權平均風險評級
 
 
 
3.0

 
 
 
 
 
3.1



貸款損失和減值準備金

我們每季度評估我們的貸款是否可能減值。我們定期評估與標的抵押品的表現和(或)價值有關的任何信貸惡化的程度和影響，以及借款人/保證人以貸款方式貸款的財務和經營能力。具體而言，分析一項財產的經營結果和任何現金儲備，以評估(一)業務所得現金是否足以滿足目前和將來的償債要求，(二)借款人再融資的能力和(或)(三)資產的清算價值。我們亦會評估任何貸款擔保人的財政資源，以及借款人管理及經營物業的能力。此外，我們亦考慮借款人所處的整體經濟環境、地產業及地理分市場。這種貸款損失分析是由資產管理和財務人員完成和審查的，他們利用各種數據來源，包括(1)定期財務數據，如還本付息率、財產佔用情況、租户概況、租金、業務費用、借款人的退出計劃以及資本化和貼現率，(2)實地檢查，以及(3)當前的信貸息差以及與市場參與者的討論。當我們認為很可能無法按照貸款的合同條款收取所有欠款時，就確定了貸款損失的備抵。
    
我們評估對我們的貸款組合的修改，以確定這些修改是否構成問題債務重組(“TDR”)和/或實質性修改，根據ASC 310，“應收賬款”。2018年第二季度，我們決定修改一項商業抵押貸款，由位於俄亥俄州辛辛那提的一個零售中心擔保，主要餘額為$171.2百萬當利率利差減少時，就構成了一個tdr。5.5%超過libor3.0%超過了libor。我們擁有權益和擁有標的財產的實體被視為可變利益實體(“VIE”)，確定我們不是該VIE的主要受益人。在2018年第四季度，我們記錄了一筆貸款損失準備金$15.0百萬此外，由於零售業持續疲弱等因素，我們錄得額外的增長。$32.0百萬2019年第三季度的貸款損失準備金，使貸款損失準備金總額達到$47.0百萬。由於撥備，貸款的賬面價值是$126.1百萬和$156.1百萬截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。貸款損失準備金的依據是標的抵押品的公允價值與貸款的賬面價值(在貸款損失準備金之前)之間的差額。抵押品公允價值採用直接資本化法確定。用於確定抵押品價值的不可觀察的重要投入是資本化率，即7.75%和6.75%截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。從2019年9月30日起，我們停止所有與貸款相關的利息，並在成本回收的基礎上記賬(所有收益都用於貸款的賬面價值，用於會計目的)。截至2019年9月30日和12月31日，2018，該貸款的風險評級為5.

13



我們錄了一個$13.0百萬由位於馬裏蘭州貝塞斯達的完全建造、待售住宅共管公寓單位擔保的商業抵押貸款的貸款損失準備金和減值。每項貸款損失準備金都是由於下列因素造成的，包括基本共管公寓單位的銷售速度低於預期，其中包括：(I)$3.0百萬2019年第三季度記錄的貸款損失，(2)$5.0百萬2018年第二季度記錄的貸款損失和(3)$2.0百萬貸款損失準備金和$3.0百萬2017年第二季度記錄的減值。減值記錄在先前記錄在我們合併資產負債表其他資產項下的一項投資上。貸款損失備抵及相關減值後，貸款的攤銷成本餘額為$15.7百萬和$27.2百萬截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。貸款損失準備金和減值是根據標的抵押品的公允價值與貸款的賬面價值(貸款損失準備金和相關減值之前)之間的差額計算的。抵押品的公允價值是通過現金流量貼現分析確定的。用於確定抵押品價值的不可觀察的重要投入是每平方英尺的銷售價格和折現率，平均為$597和$662每平方呎跨越物業及10%和15%截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。從2017年4月1日起，我們停止所有與貸款相關的利息，並在成本回收的基礎上核算貸款。截至2019年9月30日和2018年12月31日，該貸款的風險評級為5.
在2016年，我們記錄了一筆貸款損失準備金$10.0百萬商業抵押貸款$5.0百萬由位於威利斯頓，ND的一個多家族財產擔保的一筆相連的附屬貸款。貸款損失準備金的依據是標的抵押品的公允價值與貸款的賬面價值(在貸款損失準備金之前)之間的差額。抵押品的公允價值是通過現金流量貼現分析確定的。用於確定抵押品價值的不可觀測的重要輸入是終端資本化率和貼現率。11%和10%分別。我們停止了與貸款有關的利息，只有在收到現金後才確認利息收入。截至2018年12月31日，扣除貸款損失準備金後的貸款攤銷成本為$32.4百萬在2019年第二季度，標的抵押品被出售，導致實際損失$12.5百萬。因此，以前記錄的$15.0百萬貸款損失準備金被撤銷。
截至2019年9月30日和2018年12月31日，貸款損失準備金總額為$57.0百萬和$37.0百萬分別用於商業抵押貸款和次級貸款。

其他貸款和貸款資產活動
在本年度終了的年度內2018年12月31日，我們賣了一個$75.0百萬 ($17.7百萬我們的下屬地位$265.0百萬貸款用於在華盛頓倫頓建造辦公校園。截至2019年9月30日，我們對該財產的敞口僅限於$190.0百萬 ($121.8百萬按揭貸款。這項交易是在ASC 860“轉帳和服務”下評估的，我們確定它符合銷售資格，並按此入賬。
我們確認實物付款(“PIK”)的利息$13.7百萬和$42.8百萬為三九結束的幾個月2019年9月30日分別$10.2百萬和$29.9百萬為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
我們認識到$0.3百萬和$4.0百萬預繳罰款及加速收費三九結束的幾個月2019年9月30日分別和$0.2百萬和$1.8百萬為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
我們的投資組合包括另外兩個貸款資產，它們是證券化工具中次要的風險保留權益。與我們的次級風險保留權益相關的基礎抵押貸款是由位於美國各地的一組財產擔保的。我們最大的風險敞口來自從屬風險保留利益，僅限於賬面價值的此類利益。$68.3百萬截至2019年9月30日。這些權益的加權平均到期日為7.07好幾年了。我們沒有義務提供，也不打算為這些次要的風險保留利益提供財政支持。
這兩項權益都作為持有至到期日入賬，並按攤銷成本記錄在濃縮的合併資產負債表上。截至2018年12月31日，我們沒有持有任何抵押品，以確保我們下屬的風險保留權益。

附註5 – 服務人員持有的貸款收益
由服務商持有的貸款收益是指我們的第三方貸款服務商所持有的本金。的 資產負債表日期之後匯給我們的資產負債表日期。服務人員持有的貸款收益 都是$3.3百萬 和 $1.0百萬 截至2019年9月30日和2018年12月31日分別。

14



附註6 – 其他資產
下表詳細列出了在指定日期(以千美元計)我們其他資產的組成部分：
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
應收利息
$
36,908

 
$
33,399

其他
950

 
321

共計
$
37,858

 
$
33,720



附註7 – 擔保債務安排，淨額
在…2019年9月30日和2018年12月31日，我們的借款有以下擔保債務安排、到期日和加權平均利率(千美元)：
 
 
 
(一九二零九年九月三十日)(2)
 
(2018年12月31日)(2)
 
 
最高借款額
 
借款未償
 
成熟期(1)
 
最高借款額
 
借款未償
 
成熟期(1)
 
摩根大通基金(美元)
$
1,253,271

 
$
1,067,635

 
2024年6月
 
$
1,333,503

 
$
680,141

 
2021年6月
 
摩根大通基金(GBP)
46,729

 
46,729

 
2024年6月
 
48,497

 
48,497

 
2021年6月
 
DB回購機制(美元)
1,116,993

 
558,905

 
2021年3月
 
904,181

 
419,823

 
2021年3月
 
DB回購機制(英鎊)
133,007

 
133,007

 
2021年3月
 
150,819

 
150,819

 
2021年3月
 
高盛基金
500,000

 
267,711

 
2021年11月
 
300,000

 
210,072

 
2020年11月
 
CS機制-美元
174,279

 
174,279

 
2020年3月
 
187,117

 
187,117

 
2019年6月
 
CS設施-英鎊
124,707

 
124,707

 
2020年3月
 
151,773

 
151,773

 
2019年6月
 
滙豐基金-英鎊
36,621

 
36,621

 
2019年12月
 
48,835

 
48,835

 
2019年12月
 
滙豐基金-歐元
149,724

 
149,724

 
2021年1月
 
—

 
—

 
N/A
 
小計
3,535,331

 
2,559,318

 

 
3,124,725

 
1,897,077

 
 
 
減：遞延籌資費用
N/A

 
(18,031
)
 
 
 
N/A

 
(17,555
)
 
 
 
總/加權-平均數
$
3,535,331

 
$
2,541,287

  
$
3,124,725

 
$
1,879,522

 
 
———————
(1)到期日假定我們可以選擇延期。
(2)加權平均税率2019年9月30日和2018年12月31日美元L+2.09%/英鎊L+2.31%/歐元升+1.35%和美元L+2.17%/英鎊L+2.28%分別。

摩根大通基金
2017年5月二間接全資子公司，我們與摩根大通銀行，全國協會(經修正的，“摩根大通基金”)簽訂了第五次修改後的主回購協議。在2019年第三季度，我們修改了摩根大通基金，以便$1.3十億2022年6月的最大借款和到期日，加上二 一年可供選擇的擴展，但須符合某些條件。摩根大通融資機制使我們能夠選擇收取美元(“美元”)、英鎊(“英鎊”)或歐元(“歐元”)的預付款。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們在摩根大通基金下的間接全資子公司的義務提供有限的擔保。
截至2019年9月30日，我們有$1.1十億(包括£38.0百萬假設由我們的商業抵押貸款擔保的摩根大通融資機制下的未償借款轉換為美元)。
DB回購機制
2018年4月，我們通過一家間接全資子公司，與德意志銀行AG、開曼羣島分行和德意志銀行公司倫敦分行(經修正的“DB回購融資機制”)簽訂了第二份經修正和重新安排的總回購協議，該協議於2019年9月擴大，提供最多可達到的預付款。$1.25十億用於出售和回購由位於美國、聯合王國和歐洲聯盟的商業或多家庭財產擔保的符合資格的第一筆抵押貸款，使我們能夠選擇收取美元、英鎊或歐元的預付款。

15



回購設施成熟於2020年3月，加上我們可選擇的一年展期，但須視乎某些條件而定。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司的義務提供有限的擔保。
截至2019年9月30日，我們有$691.9百萬(包括£108.2百萬假設將由我們的某些商業抵押貸款擔保的DB回購機制下的未償借款轉換為美元。
高盛基金
2017年11月，通過一家間接全資子公司，我們與高盛美國銀行(“高盛基金”)簽訂了一項總回購和證券合同協議，該協議於2019年3月擴大。$300.0百萬到$500.0百萬成熟於2019年11月，加二可根據我們的選擇延長一年，但須符合某些條件.在指定的空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司的義務提供有限的擔保。
截至2019年9月30日，我們有$267.7百萬在高盛融資機制下未償還的借款。
CS機制-美元
2018年7月，通過一家間接全資子公司，我們與瑞士信貸(CreditSuisse AG)簽訂了一項主回購協議，該協議通過其開曼羣島分公司和阿爾卑斯證券化有限公司(“CS設施-美元”)進行，該公司為出售和回購房地產擔保的合格商業抵押貸款提供預付款。CS機制-美元到期六個月在任何一方通知另一方終止意向後。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有$174.3百萬在CS機制下未償還的借款-由我們的某些商業抵押貸款擔保的美元。
CS設施-英鎊
2018年6月，通過一家間接全資子公司，我們與瑞士信貸(CreditSuisse AG)簽訂了一項主回購協議，該協議通過其開曼羣島分公司和阿爾卑斯證券化有限公司(簡稱“CS設施-GBP”)進行，該公司為出售和回購房地產擔保的合格商業抵押貸款提供預付款。CS設施-GBP成熟六個月在任何一方通知另一方終止意向後。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有$124.7百萬 (£101.5百萬假設我們的商業抵押貸款擔保的CS融資機制下的未償借款轉換為美元。
滙豐基金-英鎊
2018年9月，通過一家間接全資子公司，我們與滙豐銀行(HSBC Bank Plc)達成了一項擔保債務安排(“滙豐融資機制-英鎊”)，提供單一資產融資。該設施在2019年12月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有$36.6百萬 (£29.8百萬假設將滙豐貸款機制下的未償貸款轉換為美元-我們的一筆商業抵押貸款擔保的英鎊。
滙豐基金-歐元
2019年7月，通過一家間接全資子公司，我們與滙豐銀行(HSBC Bank Plc)達成了一項擔保債務安排(“滙豐融資機制-歐元”)，提供單一資產融資。該設施在2021年1月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有$149.7百萬 (€137.4百萬假設將滙豐貸款機制下的未償借款轉換為美元-歐元，由我們的一筆商業抵押貸款擔保。
在…2019年9月30日，我們的借款剩餘期限如下(千美元)：

16



 
低於
1年 (1)
 
1至3
年數 (1)
 
3至5
年數(1)
 
比
5年
 
共計
摩根大通基金
$
60,500

 
$
311,219

 
$
742,645


$
—

 
$
1,114,364

DB回購機制
102,896

 
589,016

 
—


—

 
691,912

高盛基金
—

 
267,711

 
—

 
—

 
267,711

CS機制-美元
174,279

 
—

 
—

 
—

 
174,279

CS設施-英鎊
124,707

 
—

 
—

 
—

 
124,707

滙豐基金-英鎊
36,621

 
—

 
—

 
—

 
36,621

滙豐基金-歐元
—

 
149,724

 
—

 
—

 
149,724

共計
$
499,003

 
$
1,317,670

 
$
742,645

 
$
—

 
$
2,559,318

———————
(1) 假設基礎資產通過設施的完全延長到期日融資。
下表彙總了2019年9月30日，以及最高和平均月底餘額。九個月結束 2019年9月30日我們在擔保債務安排下的借款(千美元)。
 
截至2019年9月30日
 
截至2019年9月30日止的9個月
 
平衡
 
抵押品攤銷成本
 
最高月底
平衡
 
平均月底
平衡
摩根大通基金
$
1,114,364

 
$
1,809,170

 
$
1,150,317

 
$
875,895

DB回購機制
691,912

 
1,205,456

 
691,912

 
598,285

高盛基金
267,711

 
445,898

 
312,507

 
220,631

CS機制-美元
174,279

 
241,989

 
188,037

 
180,792

CS設施-英鎊
124,707

 
178,612

 
150,811

 
139,991

滙豐基金-英鎊
36,621

 
52,593

 
50,784

 
44,007

滙豐基金-歐元
149,724

 
185,208

 
152,155

 
150,914

共計
$
2,559,318

 
$
4,118,926

 
 
 
 

在每項有擔保債務安排下，我們均遵守公約的規定。2019年9月30日和2018年12月31日.

附註8 – 高級有擔保定期貸款淨額
在2019年5月，我們進入了$500.0百萬高級定期擔保貸款。高級有擔保的定期貸款以libor+計息。2.75%並且是以…的價格發行的99.5%。高級有擔保的定期貸款將於2026年5月到期，其中包括與留置權、資產出售、負債和對非獨資實體的投資有關的限制。
在三個月內結束2019年9月30日，我們償還了$1.3百萬與高級有擔保的定期貸款有關的本金。
盟約
高級抵押定期貸款包括以下財務契約：(I)我們的無追索權債務總額與有形淨值的比率不能超過3：1；及(Ii)我們的未支配資產總額與平倉債務總額的比率必須至少是1.25:1.
我們已遵守高級有擔保定期貸款的契約。2019年9月30日.
利率互換
與高級有擔保的定期貸款有關，我們進行了利率互換，以將libor固定在2.12%有效地將我們在高級有擔保定期貸款上的全部息票固定在4.87%.


17



附註9 – 可轉換高級債券，淨額
在……裏面二在2014年，我們分別發行了本金總額$254.8百萬5.50%應於2019年到期的可轉換高級債券(“2019年票據”)，我們收到了$248.6百萬，在扣除承保折扣和提供費用後。2019年的票據以下列方式兑換或轉換為我們的普通股和現金：
(I)2018年8月2日，我們與數目有限的2019年票據持有人簽訂了私下談判的交換協議，根據這些協議我們交換了票據。$206.2百萬2019年“説明”的總數為(A)10,020,328新發行的普通股，和(B)$39.3百萬現金。我們錄了$166.0百萬與這些交易有關的股東權益變動彙總表中的額外已付資本，
(2)某些被選為皈依者$47.9百萬2019年“説明”中，結算總額為(A)2,775,509新發行的普通股，和(B)$0.2百萬現金。我們錄了$13.9百萬與這些交易有關的股東權益變動彙總表中的額外已付資本。這些轉換髮生在2018年8月至成熟期。
剩下的$0.7百萬2019年3月15日到期的債券本金被償還。
在2018年12月31日終了的一年中，我們記錄了債務提前清償的損失。$2.6百萬，與2019年票據的交易所和轉換有關。這包括費用和資本成本的加速攤銷。有不與2019年“説明”有關的損失三九結束的幾個月2019年9月30日.
在……裏面二在2017年，我們分別發行了本金總額$345.0百萬的4.75%可轉換高級債券-2022年到期(“2022年票據”)，我們收到了$337.5百萬，在扣除承保折扣和提供費用後。 在…2019年9月30日，2022年票據的賬面價值為$337.1百萬和未攤銷的折扣$7.9百萬.
2018年第四季度，我們發佈了$230.0百萬的5.375%可轉換高級債券$223.7百萬扣除承銷折扣和提供費用後。在…2019年9月30日，2023年票據的賬面價值為$223.5百萬和未攤銷的折扣$6.5百萬.
下表彙總了“説明”的術語(以千美元計)：
 
本金
息票率
有效率(1)
換算率(2)
到期日
剩餘攤銷期
2022注
$
345,000

4.75
%
5.60
%
50.2260

8/23/2022
2.90
2023注
230,000

5.38
%
6.16
%
48.7187

10/15/2023
4.04
共計
$
575,000

 
 
 
 
 
———————
(1)
有效利率包括轉換期權調整的效果(見下文尾註(2))，其價值減少了初始負債，並記錄在額外的已付資本中。
(2)
我們有選擇權以現金或普通股或其組合結算任何轉換。轉換率代表可發行的普通股股份的數目。一千債券本金的折算，包括我們根據適用的補充契約條款向股東支付的現金股利所作的調整，這些調整已經按照適用的補充契約的條款被遞延和結轉。

根據ASC 470“債務”，可轉換債務工具(包括部分現金結算)的可轉換債務工具的負債和權益部分，應以反映發行人不可兑換債務借款利率的方式單獨入賬。公認會計原則要求將出售債券的初始收益分配給負債部分和股權部分，以反映我們當時可能發行的類似不可轉換債務的利息費用的方式進行分配。我們根據實際利率來衡量債券在發行日期的公允價值。$15.4百萬債券權益部分的收益($11.0百萬2022年“説明”和$4.4百萬2023年票據)，即在發行之日收到的超過債券負債部分公允價值的超額收益。截至以下日期，債券的權益部分已反映在合併資產負債表內的額外已繳資本內。2019年9月30日。由此產生的債務貼現率將在期票期內攤銷。

18



未償還(到期日)作為額外的非現金利息費用.每一批債券的額外非現金利息開支，會在隨後的報告期內增加，直至到期日為止，因為債券在同一期間的票面價值是相加的。
合同利息費用總額約為$7.2百萬和$21.9百萬為三九結束的幾個月2019年9月30日分別與大約$5.5百萬和$20.7百萬為三九結束的幾個月2018年9月30日關於債券負債部分的折價攤銷和遞延融資費用的攤銷，我們報告了大約大約的非現金利息費用。$1.5百萬和$4.6百萬為三九結束的幾個月2019年9月30日分別與$1.2百萬和$4.9百萬為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
附註10 – 衍生物
我們使用遠期貨幣合同在經濟上對衝利息和本金支付，我們的貸款以美元以外的貨幣計價。
我們已經簽訂了一系列遠期合同，在不同的日期賣出一定數額的外幣(英鎊和歐元)，以達成一致的美元數額。2023年2月。這些遠期合同的執行是為了在經濟上固定以美元計值的現金流量，預計我們將收到與外國計價貸款投資有關的金額。
與高級有擔保的定期貸款有關，我們進行了利率互換，以將libor固定在2.12%或全部利率4.87%。我們使用利率互換和上限來管理在定期貸款債務下的部分借款的可變現金流的風險敞口。利率互換和上限協議允許我們獲得基於libor的可變利率現金流，並支付固定利率現金流，從而減輕這種風險敞口的影響。與利率互換有關的損益在我們精簡的綜合業務報表中記在利息費用項下。
下表彙總了我們的非指定外匯(“外匯”)遠期和我們的利率互換。2019年9月30日:

2019年9月30日
 
合同數目
 
名義總額(千)
 
名義貨幣
 
成熟期
 
加權平均到期日
外匯合同-英鎊
97
 
431,334
 
英鎊
 
2019年10月至2022年4月
 
0.75
外匯合同-歐元
27
 
178,922
 
歐元
 
2019年10月至2023年2月
 
1.47
利率互換
1
 
500,000
 
美元
 
2026年5月
 
6.62

下表彙總了截至以下日期的非指定外匯遠期合約。2018年12月31日:
 
2018年12月31日
 
合同數目
 
名義總額(千)
 
名義貨幣
 
成熟期
 
加權平均到期日
外匯合同-英鎊
43
 
270,161
 
英鎊
 
2019年1月至2020年11月
 
0.69


我們沒有指定我們的任何衍生工具為asc 815所定義的對衝工具。“衍生工具和套期保值因此，衍生工具的公允價值的變化直接記錄在收益中。下表彙總了與我們的衍生產品有關的濃縮綜合報表中確認的金額。三九結束的幾個月2019年9月30日和2018(千美元)：
 

19



 
 
 
收益數額(損失)
確認為收入
 
收益數額(損失)
確認為收入
 
 
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
收入中確認的收益(損失)地點
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
遠期貨幣合同
衍生工具收益-未實現
 
$
16,227

 
$
5,046

 
$
12,029

 
$
20,987

遠期貨幣合同
衍生工具收益-已實現
 
7,926

 
1,246

 
16,590

 
7,811

利率上限(1)
衍生工具損失-未實現
 
—

 
(1
)
 
—

 
(1
)
 
衍生工具收益
 
24,153

 
6,291

 
28,619

 
28,797


———————
(1)
名義金額為$0.0百萬和$36.2百萬在…2019年9月30日，和2018分別。

 
 
 
損失額
確認為收入
 
損失額
確認為收入
 
 
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
在收入中確認的損失地點
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
利率互換(1)
利率掉期未變現損失
 
(10,307
)
 
—

 
(23,420
)
 
—

———————
(1)
名義金額為$500.0百萬和$0.0百萬在…2019年9月30日，和2018分別。

下表彙總了與我們的衍生產品有關的資產總額和負債總額。2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)。
 
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日

毛額
數額
公認
資產(負債)
 
毛額
數額
冷凝中的偏置
合併資產負債表
 
淨數額
資產(負債)
在
精簡的綜合資產負債表
 
認可資產總額
 
毛額
數額
冷凝中的偏置
合併資產負債表
 
在精簡的綜合資產負債表中列報的資產淨額
遠期貨幣合同
$
35,811

 
$
(82
)
 
$
35,729

 
$
23,753

 
$
(53
)
 
$
23,700

利率互換
(23,420
)
 
—

 
(23,420
)
 
—

 
—

 
—



附註11 – 應付帳款、應計費用和其他負債
下表詳細列出我們的應付帳款、應計費用和其他負債(以千美元計)的組成部分：
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
應付應計股息
$
74,290

 
$
69,033

根據衍生協議存放的抵押品
170

 
20,000

應付應計利息
13,908

 
14,208

應付帳款和其他負債
9,863

 
1,505

共計
$
98,231

 
$
104,746






20



附註12 – 關聯方交易
管理協議
與2009年9月首次公開募股有關，我們與經理簽訂了一項管理協議(“管理協議”)，其中描述了經理將提供的服務及其對這些服務的補償。經理負責管理我們的日常業務，受董事會的指導和監督。
根據管理協議的條款，經理將獲得相當於1.5%我們的股東權益(如“管理協議”所界定的)，按季度計算和支付(現金)欠款。
管理協議的現行期限在此期間延長，並於2020年9月29日到期，此後每一週年自動延長一年。管理協議只有在至少三分之二的獨立董事投贊成票後才能在一年延長任期屆滿時終止，其依據是：(1)經理表現不令人滿意，嚴重損害董事利益，或(2)決定向經理支付管理費是不公平的，但經理有權通過接受至少三分之二的獨立董事商定的可相互接受的管理費削減管理費來防止這種不公平的終止。必須向經理提供任何此種終止的書面通知。180天在當時的任期屆滿之前，並將被支付的終止費用相當於平均年度基本管理費之和的三倍。24-在緊接終止日期之前的一個月期間，在終止日期之前的最近一個財政季度結束時計算。我們的獨立董事在2019年2月舉行了一次會議，討論了經理的業績和管理費用水平，隨後我們決定不尋求終止管理協議。
我們大約發生了$10.4百萬和$30.3百萬的基本管理費三九結束的幾個月2019年9月30日分別與大約$9.5百萬和$26.6百萬為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
除基本管理費外，我們還負責償還經理代表我們支付的某些費用或經理為我們提供的某些服務。
為三九結束的幾個月2019年9月30日，我們總共支付了費用$0.5百萬和$2.0百萬分別與償還經理根據“管理協議”支付的某些費用相比較$0.6百萬和$1.8百萬在前一年的同一時期。這些費用包括在精簡的綜合業務報表的一般費用和行政費用細目中。
應支付給關聯方的合併資產負債表2019年9月30日和2018年12月31日近似$10.4百萬和$9.8百萬分別支付根據“管理協定”發生但尚未支付的基本管理費。
應收貸款
2017年6月，我們增加了未償還貸款承諾，收購了另外一筆貸款。$25.0百萬由經理的附屬機構管理的基金提供的現有附屬貸款的利息，使我們的未償貸款承諾總額增加到$100.0百萬。此外，在2017年9月，我們又資助了一項$25.0百萬從經理的附屬機構管理的基金獲得同一筆開發前附屬貸款的一部分，使我們的未償還貸款承諾總額增加到$125.0百萬。2018年5月，我們增加了未償本金餘額，收購了更多的本金。$28.2由經理的附屬機構管理的基金提供的同一附屬貸款的百萬利息。開發前附屬貸款用於在紐約建造一棟住宅共管公寓樓，也是該項目的一部分。$300.0百萬附屬貸款。
2018年6月，我們通過收購£4.8百萬($6.4假設從經理的附屬機構管理的基金中獲得的現有附屬貸款中的相同利息轉換為美元)。附屬貸款由位於英國的醫療投資組合擔保。
高級有擔保定期貸款
2019年5月，阿波羅全球基金有限責任公司，該經理的附屬公司，作為發行我們的高級定期擔保貸款的五個安排者之一，並收到$0.6百萬安排費。


21



附註13 – 股票支付
2009年9月23日，我們的董事會批准了阿波羅商業房地產金融公司。2009年股權激勵計劃(“2009 LTIP”)和2019年4月16日，我們的董事會批准了阿波羅商業房地產金融公司的修訂和重組。2019年股權激勵計劃(“2019 LTIP”，以及2009年LTIP，即“LTIP”)，該計劃修訂並重申了2009年的LTIP。繼我們的股東在2019年6月12日的股東年會上批准2019年的長期投資協議後，將不再根據2009年長期協議授予任何額外的獎勵，根據2009年長期協議授予的所有未決獎勵仍按照2009年長期協議的條款有效。
2019年的長期投資協議規定授予限制普通股、限制性股票單位(“rsu”)和其他以股權為基礎的獎勵，總額不超過7,000,000我們的普通股。長期利益攸關者由我們董事會的賠償委員會(“賠償委員會”)管理，而長期利益集團下的所有贈款必須由賠償委員會批准。
我們確認以股票為基礎的補償費用$3.9百萬和$12.1百萬為三九結束的幾個月2019年9月30日分別與限制性股票和rsu歸屬有關，與$4.0百萬和$11.4百萬為三九結束的幾個月2018年9月30日。我們在2019年1月1日採用了asu 2018-07，而採用asu 2018-07之前的基於股票的補助金補償費用是根據我們的普通股的收盤價計算的。$16.662018年12月31日，也就是我們採用ASU 2018-07之前的最後一個工作日。關於我們採用ASU 2018-07的進一步討論，請參閲“説明2-重大會計政策摘要”。
下表彙總有限普通股和RSU在九個月結束 2019年9月30日:
 
類型
 
限制性股票
 
RSU
 
授予日期公允價值(單位：千美元)
截至2018年12月31日未繳
 
65,697

 
1,852,957

 
 
 
獲批
 
27,245

 
—

 
500

 
既得利益
 
(47,586
)
 
(263
)
 
N/A

 
沒收
 
—

 
(16,451
)
 
N/A

截至2019年9月30日未繳
 
45,356

 
1,836,243

 
 

以下是截止日期的限制性股票和rsu歸屬日期的摘要。2019年9月30日: 
歸屬年份
 
限制性股票
 
RSU
 
總獎金
2019
 
20,000

 
881,403

 
901,403

2020
 
25,356

 
621,515

 
646,871

2021
 
—

 
333,325

 
333,325

共計
 
45,356

 
1,836,243

 
1,881,599



在…2019年9月30日，我們大約有一筆未確認的補償費用。$0.3百萬和$19.5百萬分別與上表所述限制性股票裁決和RSU的歸屬有關。

RSU交付
在這三個九個月結束 2019年9月30日，我們交付了159和433,585普通股股份263和730,980分別是既得的RSU。我們送貨514和346,510普通股股份807和604,484上一年度同一時期的既得RSU。我們允許RSU參與者從最初授予的和既得的RSU中減少他們的股票交付，從而解決他們的税務責任。當參與者同意時，該金額將導致向經理支付與這一税務責任有關的現金，並在股東權益變動表上對額外支付的資本進行相應的調整。調整是$5.0百萬和$4.7百萬為九個月結束 2019年9月30日分別為2018年和2018年。調整是與股權激勵計劃相關的資本減少，並在股東權益變動彙總表中扣除了與股權激勵計劃相關的資本增加額。

22



附註14 – 股東權益
我們的授權股本包括450,000,000普通股，$0.01每股票面價值及50,000,000優先股，$0.01每股票面價值。截至2019年9月30日, 153,531,756發行和發行的普通股股份，以及6,770,393股份8.00%固定浮動系列B累計可贖回的永久優先股(“B系列優先股”)已發行和發行。
在2019年6月10日，我們贖回了所有6,900,000股份8.00%C系列累積可贖回的永久優先股(“C系列優先股”)未償還。C系列優先股持有人獲贖回價格為$25.00另加截至贖回日期的累積但未付股息$0.2223每股。
紅利。期間2019我們宣佈了以下紅利：
 
三個月結束
每股宣佈股息：
(一九二零九年九月三十日)
2019年6月30日
2019年3月31日
普通股
$0.46
$0.46
$0.46
B系列優先股
0.50
0.50
0.50
C系列優先股
N/A
0.22
0.50

普通股發行。在2018年第一季度，我們完成了後續的公開募股。15,525,000我們普通股的股份，包括根據承銷商購買額外股份的選擇權發行的股票，價格為$17.77每股。發行的淨收益總額為$275.9扣除提供費用後的百萬。

2018年第三季度，我們發佈了10,744,577與交易所及轉換有關的普通股股份
2019年“説明”。有關交易所及轉換的進一步討論，請參閲“註釋9-可轉換高級債券，淨額”。
2019年“説明”。
在2019年第一季度，我們發佈了1,967,361我們普通股的股份，摺合價為$17.17，與2019年票據的轉換有關，其餘票據將於2019年3月15日到期。我們錄了一個$33.8百萬股東權益變動表中額外支付的資本的增加。參考“附註9-可轉換高級票據，淨額“，供進一步討論2019年票據的轉換問題。
在2019年第二季，我們完成了以下公開募股：17,250,000我們普通股的股份，包括根據承銷商購買額外股份的選擇權發行的股票，價格為$18.27每股。發行的淨收益總額為$314.8百萬扣除提供費用後。
附註15 – 承付款和意外開支
法律訴訟。有時，我們可能會捲入在正常業務過程中發生的各種索賠和法律訴訟。2018年6月28日，AmBase公司、西57街經理111號、西部57 th Investment LLC和西57 th投資有限責任公司在紐約最高法院開始了一項題為AmBase Corporation等人訴ACREFI Mortgage Lend，LLC等人(編號653251/2018年)的訴訟。訴狀中的被告名為：(I)ACREFI Mortgage Lending，LLC，該公司的子公司，(Ii)該公司，以及(Iii)由阿波羅管理的某些基金，他們是共同放款人，在紐約曼哈頓開發一棟住宅共管公寓大樓。原告聲稱被告粗暴干涉了原告與項目開發商的合資協議中的合同權益，被告協助和教唆項目開發商違反信託義務。$70.0百萬投資作為損失總額的一部分$700.0百萬包括懲罰性賠償。被告的駁回動議於2019年10月23日獲得批准，該申訴現已被駁回，可上訴。我們認為這些主張是沒有根據的，並計劃在必要時在上訴時大力為案件辯護。我們不認為這會對我們精簡的合併財務報表產生重大不利影響。
貸款承諾。如“附註4-商業抵押、次級貸款和其他貸款資產，淨額2019年9月30日，我們有$1.1十億與我們的商業抵押貸款和次級貸款組合有關的無資金承諾。
附註16 – 金融工具的公允價值
下表列出我們的金融工具的賬面價值和估計公允價值。2019年9月30日和2018年12月31日(千美元)：

23



 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
 
載運
價值
 
估計值
公允價值
 
載運
價值
 
估計值
公允價值
現金和現金等價物
$
160,934

 
$
160,934

 
$
109,806

 
$
109,806

商業抵押貸款淨額
4,779,501

 
4,828,398

 
3,878,981

 
3,894,947

次級貸款和其他貸款資產淨額(1)
1,335,073

 
1,344,035

 
1,048,612

 
1,047,854

擔保債務安排，淨額
(2,541,287
)
 
(2,541,287
)
 
(1,897,077
)
 
(1,897,077
)
高級有擔保定期貸款淨額
(488,947
)
 
(499,375
)
 
—

 
—

2019年
—

 
—

 
(34,278
)
 
(35,276
)
2022注
(337,126
)
 
(352,331
)
 
(335,291
)
 
(326,025
)
2023注
(223,463
)
 
(234,313
)
 
(222,431
)
 
(221,964
)

———————
(1)截至2019年9月30日，證券化工具包括次級風險保留權益，估計公允價值接近其賬面價值。
為了確定上述金融工具的估計公允價值，市場利率，包括信貸假設，被用來貼現合同現金流量。估計的公允價值不一定表明我們在處置金融工具方面可以實現的數額。使用不同的市場假設或估計方法可能對估計的公允價值數額產生重大影響。現金和可兑換高級票據的公允價值估計數，淨額使用可觀測的一級投入計量，如“附註3-公允價值披露：“上表所列所有其他金融工具的公允價值估計數是使用重大估計數或第三級投入(如附註3-公允價值披露“。
附註17 – 每股淨收入
ASC 260“每股收益”要求使用兩類方法計算每類普通股的每股收益和參與證券，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。在兩類方法下，在淨收入期間，所有類別證券上宣佈的股息首先減少淨收益，以獲得未分配的收益。在淨虧損期間，只有當擔保有權參與實體的收益，並有一項客觀確定的分擔實體淨虧損的合同義務時，才能減少參與證券上宣佈的股息的淨損失。
剩餘收益分配給普通股持有人和參與證券，只要每一證券在收益中所佔份額，就好像該期間的所有收益都已分配一樣。然後將每個總數除以適用的股份數，得出每股基本收益。對於稀釋後的收益，分母包括所有流通股和假設發行的所有潛在普通股(如果它們是稀釋的)。分子將根據假定的這些潛在普通股轉換而產生的任何收入或損失變化進行調整。

24



下表列出基本及稀釋後普通股每股淨收益的計算方法。三九結束的幾個月2019年9月30日和2018(千美元，但每股數據除外)： 
 
截至9月30日的三個月，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
基本收入
 
 
 
 
 
 
 
淨收益
$
29,089

 
$
62,217

 
$
158,271

 
$
166,996

減：優先股息
(3,385
)
 
(6,836
)
 
(15,139
)
 
(20,505
)
可供普通股股東使用的淨收入
$
25,704

 
$
55,381

 
$
143,132

 
$
146,491

減：參與證券的股息
(847
)
 
(733
)
 
(2,547
)
 
(2,215
)
基本收入
$
24,857

 
$
54,648

 
$
140,585

 
$
144,276

 
 
 
 
 
 
 
 
稀釋收益
 
 
 
 
 
 
 
淨收益
$
29,089

 
$
62,217

 
$
158,271

 
$
166,996

減：優先股息
(3,385
)
 
(6,836
)
 
(15,139
)
 
(20,505
)
可供普通股股東使用的淨收入
$
25,704

 
$
55,381

 
$
143,132

 
$
146,491

加：備註利息費用
—

 
6,746

 
—

 
25,607

稀釋收益
$
25,704

 
$
62,127

 
$
143,132

 
$
172,098

 
 
 
 
 
 
 
 
股份數目：
 
 
 
 
 
 
 
流通股基本加權平均股份
153,531,678

 
129,188,343

 
144,638,237

 
120,876,240

稀釋加權平均普通股
153,531,678

 
153,918,435

 
144,638,237

 
150,424,889

 
 
 


 


 
 
普通股股東每股收益
 
 
 
 
 
 
 
基本
$
0.16

 
$
0.42

 
$
0.97

 
$
1.19

稀釋
$
0.16

 
$
0.40

 
$
0.97

 
$
1.14


在截至2018年9月30日的三個月前，我們申明瞭我們以現金結算債券本金的意圖和能力，因此，這些債券對我們稀釋後的每股收益沒有任何影響。自2018年9月30日起，我們不再表示我們打算在轉換後以現金全額結算債券本金。因此，本年度期間每股收益的稀釋效應採用“如果轉換”的方法確定，即將未償還票據的利息費用加回稀釋後的每股分子收益中，所有可能稀釋的股份都包括在稀釋後的每股收益分母中。
到2019年9月30日為止的三個九個月，28,533,271和29,041,856相對於債券而言，加權平均可能發行的股票被排除在每股稀釋淨收益的計算之外，因為其影響是反稀釋的。
截至9月30日、2019年和2008年9月30日止的9個月內，29,041,856和29,548,649相對於債券的加權平均可能發行的股票分別包括在每股分母的稀釋收益中。參考“附註9-可轉換高級票據，淨額“供進一步討論。
為三九結束的幾個月2019年9月30日, 1,839,631和1,845,086加權平均未歸屬RSU分別被排除在稀釋後每股淨收入的計算之外，因為與之相比，這種效果是反稀釋的。1,593,070和1,617,398在前一年的同一時期。
附註18 – 後續事件
投資活動。在本季度結束後2019年9月30日，我們承諾$548.3百萬 ($464.3其中，第一次抵押貸款是在結束時提供資金的。
此外，我們大約資助了$26.7百萬以前關閉的貸款。
償還貸款。斯本季度末，我們收到了大約$60.2百萬償還貸款。

25



項目2.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
前瞻性信息

我們在此作出前瞻性聲明，並將在今後向證券交易委員會提交的文件、新聞稿或“證券法”第27a條所指的其他書面或口頭通信中作出前瞻性聲明。
1933年，經修正的“證券法”(“證券法”)和1934年“證券交易法”(“交易法”)第21E節。對於這些聲明，我們要求對這些章節中所包含的前瞻性聲明提供安全港的保護。前瞻性聲明受到重大風險和不確定性的影響，其中許多風險和不確定性難以預測，而且通常超出我們的控制範圍。這些前瞻性陳述包括關於我們的業務可能或假定的未來結果、財務狀況、流動性、業務結果、計劃和目標的信息。當我們使用“相信”、“期望”、“預期”、“估計”、“計劃”、“繼續”、“打算”、“應該”、“可能”或類似的表達時，它打算識別前瞻性的陳述。除其他事項外，關於下列主題的陳述可能是前瞻的：我們行業的市場趨勢、利率、房地產價值、債務證券市場或一般經濟；對商業房地產貸款的需求；我們的商業和投資戰略；我們的經營成果；美國政府和美國以外各國政府的行動和倡議；政府政策的變化以及這些行動、倡議和政策的執行和影響；一般或特定地理區域的經濟狀況；經濟趨勢和經濟復甦；我們獲得和維持融資安排的能力, 包括有擔保債務安排和證券化；傳統貸款人提供債務融資的情況；短期貸款延期的數量；對新資本的需求以取代到期貸款；預期槓桿；我們參與的證券市場的總體波動；資產價值的變化；目標資產的範圍；目標資產與用於為這些資產提供資金的任何借款之間的利率不匹配；利率和目標資產的市場價值的變化；目標資產的提前償還利率的變化；套期保值工具對目標資產的影響；目標資產的違約率或降低迴收率；套期保值策略在多大程度上可以保護我們不受利率波動的影響；政府條例、税法和税率、會計、法律或監管問題或指導和類似事項的影響和變化；我們繼續保持作為美國所得税用途的REIT資格；我們繼續被排除在經修正的1940年“投資公司法”的登記之外；獲得與商業抵押有關的、與房地產有關的證券和其他證券的機會；是否有合格的人員；與我們今後向股東分配的能力有關的估計；我們目前和未來可能的競爭；以及意外費用或意外負債，包括與訴訟有關的費用。
前瞻性聲明是基於我們對未來業績的信念、假設和期望，同時考慮到我們目前可以獲得的所有信息。前瞻性聲明不是對未來事件的預測。這些信念、假設和期望可能會因為許多可能發生的事件或因素而改變，而並非所有這些都是我們所知道的。見本署截至年度表格10-K的年報第1A項.危險因素2018年12月31日。這些和其他風險、不確定性和因素，包括我們向證交會提交的年度、季度和當前報告中所描述的風險、不確定性和因素，可能會導致我們的實際結果與我們所做的任何前瞻性聲明中的結果大相徑庭。所有前瞻性聲明都只在發表日期時才會發言。新的風險和不確定因素隨着時間的推移而出現，不可能預測這些事件或它們如何影響我們。除非法律要求，我們沒有義務，也不打算，更新或修改任何前瞻性的聲明，無論是由於新的信息，未來的事件或其他原因。
概述
我們是馬裏蘭州的一家公司，為了美國聯邦所得税的目的，我們選擇被徵税為REIT。我們主要是發起、收購、投資和管理執行的商業第一抵押貸款、附屬融資和其他與商業房地產有關的債務投資。這些資產類別被稱為我們的目標資產。
我們是由阿波羅公司的間接子公司經理管理和諮詢的，該公司是一家領先的全球另類投資管理公司，在私人股本、信貸和房地產領域採用反向和價值導向的投資方式，資產管理範圍約為。3，120億美元截至2019年6月30日.
該經理由一支經驗豐富的資深房地產專業人員團隊領導，他們在商業房地產融資交易的承銷和結構方面具有重要的專業知識。我們受益於阿波羅公司的全球基礎設施和運營平臺，通過該平臺，我們能夠獲取、評估和管理對我們目標資產的潛在投資。
市場概況
    
基於當前的市場動態，包括即將到來的商業房地產債務期限，我們認為，我們仍然有令人信服的機會，以誘人的風險調整回報投資於我們的目標資產。我們繼續專注於潛在的房地產價值，以及受益於我們執行復雜和

26



複雜的交易。
我們認為，管道放款機構面臨的挑戰，以及圍繞價值和定價的普遍不確定性，可能會為我們創造有吸引力的風險調整投資機會。因此，我們期望繼續看到機會，在交易中產生第一抵押貸款和次級融資，這些交易得益於我們的來源、結構和執行復雜交易的能力。
關鍵會計政策

我們的重要會計政策摘要載於截至年底的表格10-K年度報告內。2018年12月31日在“項目7.管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-關鍵會計政策和估計的使用”下。我們在向證券交易委員會提交的10-K表格年報中所描述的重要會計政策並無重大改變。2019年2月13日.
業務結果
所有以非美元計價的資產和負債按報告日的匯率折算為美元，收入、支出、收益和損失按入賬日的現行匯率折算。
貸款組合概覽
下表列出有關香港商業地產債務組合的資料。2019年9月30日(千美元)：
描述
 
攤銷
成本
 
加權平均息票(1)
 
加權平均全收益(1)(2)
 
擔保債務安排(3)
 
資金成本
 
權益
成本(4)
 
商業抵押貸款淨額
 
$
4,779,501

 
6.2
%
 
6.8
%
 
$
2,559,318

 
3.9
%
 
$
2,220,183

次級貸款和其他貸款資產淨額
 
1,335,073

 
12.0
%
 
13.2
%
 
—

 
—

 
1,335,073

總/加權-平均數
 
$
6,114,574


7.5
%

8.2
%

$
2,559,318


3.9
%

$
3,555,256

———————    
(1)
加權平均息票及加權平均全部收益率是根據下列適用基準利率計算的。2019年9月30日浮動利率貸款。
(2)
加權平均總收益包括延期發債費用的攤銷、貸款發回成本和延期和退出費用的應計。
(3)
遞延籌資費用毛額1 800萬美元.
(4)
按攤銷成本減去未償擔保債務安排的貸款組合。
下表提供我們的商業按揭及附屬貸款及其他貸款資產組合的詳細資料。2019年9月30日(百萬美元)：
商業抵押貸款組合
財產類型
風險評級
起源日期
攤銷成本
無資金承付款
建築貸款(4)
完全延長到期日
位置
城市零售
3
08/2019
$315
—
 
09/2024
紐約曼哈頓
酒店
3
09/2016
210
—
 
01/2022
紐約曼哈頓
城市前期發展
3
04/2017
197
—
 
10/2019
倫敦，英國
工業
3
01/2019
196
7
 
02/2024
紐約布魯克林
辦公室
2
11/2017
189
60
Y
12/2022
紐約曼哈頓
辦公室
3
10/2018
185
14
 
10/2021
紐約曼哈頓
辦公室
3
06/2019
185
31
 
11/2026
德國柏林
城市前期發展
3
01/2016
183
—
 
09/2021
邁阿密，佛羅裏達州
住宅待售：庫存
3
03/2018
178
—
 
03/2021
倫敦，英國
辦公室
3
09/2019
170
—
 
09/2023
倫敦，英國
辦公室
3
11/2017
164
—
 
01/2023
芝加哥，伊利諾伊州
酒店
3
04/2018
151
2
 
04/2023
檀香山

27



城市前期發展
3
03/2017
151
14
 
12/2020
紐約布魯克林
酒店(1)
3
09/2015
140
—
 
06/2023
紐約曼哈頓
酒店
3
05/2018
139
—
 
06/2023
邁阿密，佛羅裏達州
酒店
3
08/2019
130
—
 
08/2024
意大利普利亞
零售中心(3)
5
11/2014
126
—
 
09/2020
辛辛那提，OH
辦公室
3
01/2018
120
68
 
01/2022
倫頓州
辦公室
3
10/2018
107
79
Y
10/2023
紐約曼哈頓
酒店
3
03/2017
105
—
 
03/2022
亞特蘭大，GA
酒店
3
11/2018
99
—
 
12/2023
維爾，CO
酒店
3
12/2017
89
—
 
12/2022
紐約曼哈頓
酒店
3
07/2018
87
—
 
08/2021
密歇根州底特律
住宅待售：建築
3
05/2018
79
4
Y
06/2020
紐約布魯克林
辦公室
3
12/2017
73
44
 
07/2022
倫敦，英國
城市前期發展
3
12/2016
73
—
 
12/2020
洛杉磯，加利福尼亞州
多家族
3
04/2014
71
—
 
07/2023
五花八門
辦公室
3
03/2018
71
17
 
04/2023
芝加哥，伊利諾伊州
住宅待售：建築
3
12/2018
70
107
Y
12/2023
紐約曼哈頓
酒店
3
08/2019
67
—
 
09/2022
紐約曼哈頓
酒店
3
04/2018
63
—
 
05/2023
斯科茨代爾
酒店
3
09/2019
60
—
 
10/2024
邁阿密，佛羅裏達州
住宅待售：庫存
3
06/2018
57
—
 
06/2020
紐約曼哈頓
其他
3
04/2019
55
104
Y
09/2025
加州卡爾弗市
多家族
3
11/2014
54
—
 
11/2021
五花八門
多家族
3
06/2018
53
—
 
06/2020
倫敦，英國
酒店
3
05/2019
52
—
 
06/2024
芝加哥，伊利諾伊州
住宅待售：建築
3
01/2018
48
31
Y
01/2023
紐約曼哈頓
酒店
3
12/2015
42
—
 
08/2024
聖託馬斯，USVI
多家族
3
10/2017
40
—
 
10/2022
倫敦，英國
酒店
3
02/2018
38
—
 
03/2023
匹茲堡，賓夕法尼亞州
住宅待售：庫存
2
05/2018
37
—
 
04/2021
紐約曼哈頓
辦公室
3
04/2019
22
49
Y
08/2022
英國伯明翰
住宅待售：建築
3
12/2018
18
84
Y
01/2024
佛羅裏達州Hallandale海灘
住宅待售：庫存(3)
5
02/2014
16
—
 
04/2020
貝塞斯達博士
住宅待售：建築
3
03/2018
5
109
Y
03/2023
加利福尼亞州舊金山
辦公室
3
08/2018
—
188
Y
12/2022
倫敦，英國
小計/加權平均商業抵押貸款
3.0
 
$4,780
$1,012
12%
3.1歲
 


附屬貸款和其他貸款資產組合
財產類型
風險評級
起源日期
攤銷成本
無資金承付款
建築貸款(4)
完全延長到期日
位置
住宅待售：建築(2)
3
06/2015
$203
—
Y
02/2021
紐約曼哈頓
城市零售
3
08/2019
121
—
 
09/2024
紐約曼哈頓
辦公室
3
01/2019
99
—
 
12/2025
紐約曼哈頓
住宅待售：建築
3
12/2017
93
19
Y
06/2022
紐約曼哈頓
醫療保健
3
01/2019
93
—
 
01/2024
五花八門

28



其他
2
09/2017
72
—
 
09/2022
五花八門
多家族
3
10/2015
68
—
 
11/2019
紐約曼哈頓
住宅待售：建築
3
12/2017
65
—
Y
04/2023
洛杉磯，加利福尼亞州
醫療保健
3
07/2019
51
—
 
06/2024
五花八門
住宅待售：建築 (2)
3
11/2017
48
—
Y
02/2021
紐約曼哈頓
醫療保健
2
01/2015
46
—
 
12/2019
五花八門
混合使用
3
01/2017
42
—
 
02/2027
克利夫蘭，OH
住宅待售：庫存
2
10/2016
36
—
 
10/2020
紐約曼哈頓
混合使用
3
02/2019
36
—
Y
12/2022
倫敦，英國
工業
2
05/2013
32
—
 
05/2023
五花八門
城市零售
3
08/2019
30
—
 
09/2024
紐約曼哈頓
住宅待售：庫存
3
06/2017
25
—
 
12/2020
紐約曼哈頓
酒店
2
06/2015
25
—
 
07/2025
鳳凰城
酒店
3
06/2015
20
—
 
12/2022
華盛頓特區
酒店
3
06/2018
20
—
 
06/2023
拉斯維加斯，NV
多家族
3
05/2018
20
—
 
05/2028
克利夫蘭，OH
酒店
2
02/2015
20
—
 
01/2020
加利福尼亞州伯班克
混合使用
3
12/2018
18
33
Y
12/2023
紐約布魯克林
酒店(1)
3
09/2015
15
9
 
06/2023
紐約曼哈頓
辦公室
2
07/2013
14
—
 
07/2022
紐約曼哈頓
酒店
3
05/2017
8
—
 
06/2027
加利福尼亞州阿納海姆
辦公室
3
08/2017
8
—
 
09/2024
特洛伊軍情
混合使用
3
07/2012
7
—
 
08/2022
北卡羅萊納州教堂山
小計/加權-平均次級貸款和其他貸款資產
2.8
 
$1,335
$61
35%
3.3歲
 
 
 
 
 
 
 
 
 
總/加權-平均數
貸款組合
3.0
 
$6,115
$1,073
17%
3.1歲
 
———————
(1)兩筆貸款均以同一財產作擔保。.
(2)兩筆貸款均以同一財產作擔保。
(3)這些貸款的攤銷成本扣除已入賬的貸款損失和減值準備金。
(4)加權平均建築貸款%是以貸款攤銷成本為基礎的。

下表顯示了已實現和未實現貸款損失的信息：
財產類型
保安
位置
起源日期
第一個損失日期
最高本金供資
攤銷成本
損失
類型
零售中心
抵押
辛辛那提，OH
11/2014
12/2018
$
171,215

$
126,068

$
47,000

未實現
住宅待售：庫存
抵押
貝塞斯達博士
2/2014
6/2017
80,000

15,695

13,000

未實現
多家族
抵押
威利斯頓山
11/2014
6/2016
58,000

—

12,513

實現
共計
 
 
 
 
$
309,215

$
141,763

$
72,513

 

已實現和未實現貸款損失：
$
72,513

再收益佔總資產的百分比
1.14
%
再轉製作為自成立以來的承諾的百分比
0.57
%



29



我們的平均資產和債務餘額九結束的幾個月2019年9月30日，(單位：千美元)：
 
 
截至2019年9月30日止九個月的平均月底結餘
描述
 
資產
 
相關債務
商業抵押貸款淨額
 
$
4,227,591

 
$
2,109,904

次級貸款和其他貸款資產淨額
 
1,251,608

 
—

投資活動
在九個月結束 2019年9月30日，我們承諾20億美元貸款的資本(18億美元其中的資金是在九個月結束 2019年9月30日)。此外，在九個月結束 2019年9月30日，我們資助了2.90億美元之前關閉的貸款2019，並收到8.434億美元還錢。

可供普通股股東使用的淨收入
為三個月結束 2019年9月30日和2018我們可供普通股東使用的淨收入分別為：2 570萬美元，或$0.16每股稀釋的普通股，以及5 540萬美元，或$0.40每股稀釋的普通股。為九個月結束 2019年9月30日和2018我們可供普通股東使用的淨收入分別為：1.431億美元，或$0.97每股稀釋的普通股，以及1.465億美元，或$1.14每股稀釋的普通股。
經營成果
下表列出了關於我們的綜合業務結果和某些關鍵操作指標的信息(以千美元計)：

30




 
三個月到9月30日，
 
2019年vs 2018年
 
截至9月30日的9個月，
 
2019年與2018年
 
2019
 
2018
 
 
 
2019
 
2018
 
 
利息收入淨額：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
商業按揭貸款利息收入
$
81,136

 
$
71,179

 
$
9,957

 
$
236,880

 
$
188,434

 
$
48,446

次級貸款和其他貸款資產的利息收入
43,421

 
37,308

 
6,113

 
125,303

 
105,236

 
20,067

利息費用
(39,341
)
 
(31,007
)
 
(8,334
)
 
(109,147
)
 
(82,184
)
 
(26,963
)
淨利息收入
85,216

 
77,480

 
7,736

 
253,036

 
211,486

 
41,550

業務費用：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
一般和行政費用
(5,839
)
 
(5,843
)
 
4

 
(18,564
)
 
(16,493
)
 
(2,071
)
向關聯方收取管理費
(10,434
)
 
(9,515
)
 
(919
)
 
(30,306
)
 
(26,620
)
 
(3,686
)
業務費用共計
(16,273
)
 
(15,358
)
 
(915
)
 
(48,870
)
 
(43,113
)
 
(5,757
)
其他收入
429

 
427

 
2

 
1,431

 
973

 
458

貸款損失和減值備抵，扣除逆轉後的準備金
(35,000
)
 
—

 
(35,000
)
 
(20,000
)
 
(5,000
)
 
(15,000
)
已實現投資損失
—

 
—

 
—

 
(12,513
)
 
—

 
(12,513
)
外幣損失
(19,129
)
 
(4,050
)
 
(15,079
)
 
(20,012
)
 
(23,574
)
 
3,562

債務提前清償的損失
—

 
(2,573
)
 
2,573

 
—

 
(2,573
)
 
2,573

外匯遠期收益
24,153

 
6,291

 
17,862

 
28,619

 
28,797

 
(178
)
利率掉期未變現損失
(10,307
)
 
—

 
(10,307
)
 
(23,420
)
 
—

 
(23,420
)
淨收益
$
29,089

 
$
62,217

 
$
(33,128
)
 
$
158,271

 
$
166,996

 
$
(8,725
)

淨利息收入

淨利息收入增加通過770萬美元和4 160萬美元在三九結束的幾個月2019年9月30日分別與2018。這個增加主要原因是(I)一個淨額增加在我們貸款組合的本金餘額中13億美元，和(Ii)a0.40% 增加的平均一個月libor九個月結束 2019年9月30日相比較2018年9月30日。這被(I)個增加應付利息費用增加在我們的淨債務餘額中12億美元截至2019年9月30日相比較2018年9月30日，以及(Ii)上述所討論的平均一個月期銀行同業拆息利率(Libor)的增幅。
我們認識到PIK的興趣1 370萬美元和4 280萬美元為三九結束的幾個月2019年9月30日分別1 020萬美元和2 990萬美元為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
我們認識到30萬美元和400萬美元預繳罰款及加速收費三九結束的幾個月2019年9月30日分別20萬美元和180萬美元為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
營業費用
一般和行政費用
一般和行政費用減少通過$4.0 000為三個月結束 2019年9月30日與同時期相比2018。這個減少主要是由減少的$159.0 000非現金限制性股份及RSU攤還與根據長期停產計劃批出的普通股及$155.0 000 增加一般業務費用。

31



一般和行政費用增加通過210萬美元為九個月結束 2019年9月30日與同時期相比2018。這個增加主要是由增加的70萬美元有關非現金限制性股份及RSU攤還與根據長期協議批出的普通股有關的股份，70萬美元 增加一般營運開支，及70萬美元在失敗的交易中，2019年前6個月發生的相關費用。
向關聯方收取管理費
管理費費用增加通過90萬美元和370萬美元在三九結束的幾個月2019年9月30日分別與2018。這個增加主要是由於我們的股東權益增加(如“管理協定”所界定)，這是由於發行了2,775,509我們的普通股中與2019年票據的交易所和轉換有關的股份(見“附註9-2018年8月至2019年3月的可轉換高級債券，淨額“至所附的合併財務報表”，以及隨後的公開發行17,250,0002019年5月的股票(見“附註14-股東權益“)因2019年6月贖回C系列優先股而部分抵銷(見”附註14-股東權益“。
管理費用和我們與管理協議下的經理之間的關係將在所附的合併財務報表中作進一步的討論。附註12-關聯方交易“。
貸款損失和減值備抵，扣除逆轉後的準備金，以及已實現的投資損失

在2019年第三季度，我們記錄了3 200萬美元由位於辛辛那提的零售中心擔保的商業抵押貸款的貸款損失300萬美元由位於馬裏蘭州貝塞斯達的全建待售住宅共管公寓擔保的商業抵押貸款的貸款損失(如注4所述-商業抵押、次級貸款和其他貸款資產，淨額)。在2019年第二季度，作為減值貸款基礎的抵押品被出售，從而造成了以下實際損失：1 250萬美元。因此，以前記錄的1 500萬美元貸款損失準備金被撤銷。
衍生工具外幣損益
我們使用遠期貨幣合同在經濟上對衝利息和本金支付，我們的貸款以美元以外的貨幣計價。當對衍生工具的外幣收益和(損失)進行綜合評估時，三九結束的幾個月2019年9月30日都是500萬美元和860萬美元的淨影響三九結束的幾個月2018年9月30日都是220萬美元和520萬美元分別。
利率掉期未變現損失
我們使用利率互換來管理在定期貸款債務下的部分借款的可變現金流的風險敞口。利率互換協議允許我們獲得基於libor的可變利率現金流，並支付固定利率現金流，從而減輕這種風險敞口的影響。
股利
我們宣佈了以下紅利2019:
 
 
三個月結束
每股宣佈股息：
(一九二零九年九月三十日)
 
(一九二零九年六月三十日)
 
(一九二零九年三月三十一日)
普通股
$0.46
 
$0.46
 
$0.46
B系列優先股
0.50
 
0.50
 
0.50
C系列優先股
N/A
 
0.22
 
0.50
後續事件
參考“附註18-隨後發生的事件“附在所附的合併財務報表中，以便披露在其後發生的重大交易2019年9月30日.
流動性與資本資源
流動資金是衡量我們是否有能力滿足潛在的現金需求，包括不斷承諾償還借款，為我們的資產和業務提供資金和維持，向我們的股東和其他一般業務進行分配。

32



需要。我們的現金用於購買或來源目標資產，償還借款的本金和利息，分配給股東和基金運作。我們密切監察我們的流動資金狀況，我們相信我們有足夠的流動資金和獲得額外的流動資金，至少在未來12個月內能夠履行財政義務。
債務與股本比率
下表列出我們的債務與股本比率：
 
2019年9月30日
 
2018年12月31日
債務股本比率(1)
1.3x
 
0.9x
———————
(1) 表示債務總額減去服務機構持有的現金和貸款收益對股東權益總額的影響。

我們的主要流動資金來源如下：
業務活動產生的現金
業務所得現金一般包括我們投資所得的利息收入、扣除任何相關融資費用的淨額、我們投資的本金償還款、扣除連帶融資償還款後的淨額、出售投資所得的收入以及週轉資本餘額的變動。與我們的投資組合有關的利率摘要見上文“業務結果-投資”。2019年9月30日.

各種融資安排下的借款
摩根大通基金
2017年5月二間接全資子公司，我們與摩根大通銀行全國協會簽訂了第五次修改後的主回購協議。在2019年第三季度，我們修改了摩根大通基金，以便13億美元2022年6月的最大借款和到期日，加上二 一年可供選擇的擴展，但須符合某些條件。摩根大通融資機制使我們能夠選擇收取美元、英鎊或歐元的預付款。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們在摩根大通基金下的間接全資子公司的義務提供有限的擔保。
截至2019年9月30日，我們有11億美元(包括3 800萬GB假設由我們的商業抵押貸款擔保的摩根大通融資機制下的未償借款轉換為美元)。
DB回購機制
2018年4月，通過一家間接全資子公司，我們與德意志銀行(Deutsche Bank AG)、開曼羣島分行(開曼羣島分行)和德意志銀行(Deutsche Bank AG)倫敦分行簽訂了第二份經修正和重新安排的總回購協議，該協議於2019年9月擴大規模，提供最多可達到的預付款。12.5億美元用於出售和回購由位於美國、聯合王國和歐洲聯盟的商業或多家庭財產擔保的符合資格的第一筆抵押貸款，使我們能夠選擇收取美元、英鎊或歐元的預付款。回購設施成熟於2020年3月，加上我們可選擇的一年展期，但須視乎某些條件而定。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司的義務提供有限的擔保。
截至2019年9月30日，我們有6.919億美元(包括1.082億GB假設將由我們的某些商業抵押貸款擔保的DB回購機制下的未償借款轉換為美元。
高盛基金
2017年11月，通過一家間接全資子公司，我們與高盛美國銀行(GoldmanSachsBankUSA)簽訂了一項總回購和證券合約協議，該協議於2019年3月擴大規模，300億美元到500億美元成熟於2019年11月，加二可根據我們的選擇延長一年，但須符合某些條件.在指定的空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司的義務提供有限的擔保。
截至2019年9月30日，我們有2.677億美元在高盛融資機制下未償還的借款。
CS機制-美元

33



2018年7月，通過一家間接全資子公司，我們與瑞士信貸(CreditSuisse AG)簽訂了一項主回購協議，該協議通過其開曼羣島分公司和阿爾卑斯證券化有限公司(AlpinSecuriizationLtd.)進行，該公司為出售和回購房地產擔保的合格商業抵押貸款提供預付款。CS機制-美元到期六個月在任何一方通知另一方終止意向後。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有1.743億美元在CS機制下未償還的借款-由我們的某些商業抵押貸款擔保的美元。
CS設施-英鎊
2018年6月，通過一家間接全資子公司，我們與瑞士信貸(CreditSuisse AG)簽訂了一項主回購協議，該協議通過其開曼羣島分公司和阿爾卑斯證券化有限公司(AlpinSecuriizationLtd.)進行，該公司為出售和回購房地產擔保的合格商業抵押貸款提供預付款。CS設施-GBP成熟六個月在任何一方通知另一方終止意向後。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有1.247億美元 (1.015億GB假設我們的商業抵押貸款擔保的CS融資機制下的未償借款轉換為美元。
滙豐基金-英鎊
2018年9月，我們通過一家間接全資子公司，與滙豐銀行(Hsbc)達成了一項擔保債務安排，為單一資產融資提供了條件。該設施在2019年12月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有3 660萬美元 (2 980萬英鎊假設將滙豐貸款機制下的未償貸款轉換為美元-我們的一筆商業抵押貸款擔保的英鎊。
滙豐基金-歐元
2019年7月，我們通過一家間接全資子公司，與滙豐銀行(Hsbc)達成了一項擔保債務安排，為單一資產融資提供了條件。該設施在2021年1月。在指定的總空白閾值時，任何時候都可能發生保證金調用。我們已同意為我們的間接全資子公司在這一設施下的義務提供擔保。
截至2019年9月30日，我們有1.497億美元 (1.374億歐元假設將滙豐貸款機制下的未償借款轉換為美元-歐元，由我們的一筆商業抵押貸款擔保。
有擔保債務安排契諾
與我們的擔保債務安排有關的每一項擔保都包含以下統一的金融契約：(I)有形淨資產必須大於12.5億美元加75%在2017年3月31日後任何股票發行的淨現金收益中，(Ii)我們的負債總額與有形淨值的比率不能超過3：1；及(Iii)我們的流動資金不能少於相等於5%總追索權債務或3 000萬美元.
高級有擔保定期貸款
在2019年5月，我們進入了500億美元高級定期擔保貸款。高級有擔保的定期貸款以libor+計息。2.75%並且是以…的價格發行的99.5%。高級有擔保的定期貸款將於2026年5月到期，其中包括與留置權、資產出售、負債和對非獨資實體的投資有關的限制。
高級抵押定期貸款包括以下金融契約：(I)我們的總無追索權債務與有形淨資產的比率不能超過3：1；(Ii)我們的未支配資產總額與平行債務總額的比率必須至少為1.25：1。
可轉換高級債券
在……裏面二在2014年，我們分別發行了本金總額$254.8百萬5.50%可轉換高級債券應於2019年到期，我們收到了2.486億美元，在扣除承保折扣和提供費用後。

34



2019年的票據以下列方式兑換或轉換為我們的普通股和現金：
(I)2018年8月2日，我們與數目有限的2019年票據持有人簽訂了私下談判的交換協議，根據這些協議我們交換了票據。2.062億美元2019年“説明”的總數為(A)10,020,328新發行的普通股，和(B)3 930萬美元現金。我們錄了1.66億美元與這些交易有關的股東權益變動彙總表中的額外已付資本，
(2)某些被選為皈依者4 790萬美元2019年“説明”中，結算總額為(A)2,775,509新發行的普通股，和(B)20萬美元現金。我們錄了1 390萬美元與這些交易有關的股東權益變動彙總表中的額外已付資本。這些轉換髮生在2018年8月至成熟期。
剩下的70萬美元2019年3月15日到期的債券本金被償還。
在2018年12月31日終了的一年中，我們記錄了債務提前清償的損失。260萬美元，與2019年票據的交易所和轉換有關。這包括費用和資本成本的加速攤銷。有不這類損失與截至三個月的2019年票據有關2019年9月30日.
在……裏面二在2017年，我們分別發行了本金總額3.45億美元的4.75%可轉換高級債券2022年到期，我們收到了3.375億美元，在扣除承保折扣和提供費用後。 在…2019年9月30日，2022年票據的賬面價值為3.371億美元和未攤銷的折扣790萬美元.
2018年第四季度，我們發佈了2.3億美元的5.375%可轉換高級債券2023年到期，我們收到了2.237億美元扣除承銷折扣和提供費用後。在…2019年9月30日，2023年票據的賬面價值為2.235億美元和未攤銷的折扣650萬美元.
股票發行產生的現金
在2018年第一季度，我們完成了後續的公開募股。15,525,000我們普通股的股份，包括根據承銷商購買額外股份的選擇權發行的股票，價格為$17.77每股。發行的淨收益總額為$275.9扣除提供費用後的百萬。
在2019年第二季，我們完成了以下公開募股：17,250,000我們普通股的股份，包括根據承銷商購買額外股份的選擇權發行的股票，價格為$18.27每股。發行的淨收益總額為3.148億美元扣除提供費用後。
其他潛在資金來源
我們目前的主要現金來源是可用現金，1.609億美元截至2019年9月30日我們從資產組合中得到的本金和利息付款，以及根據我們的擔保債務安排可獲得的借款。我們預計我們的其他現金來源將包括業務活動產生的現金和我們資產組合中收到的本金預付款。這種預付款項很難預先估計。根據市場情況，我們可以利用額外借款作為現金來源，這也可能包括額外的擔保債務安排以及其他借款，如信貸安排，或進行額外的公共和私人債務及股票發行。
我們維持與借貸和槓桿使用有關的政策。見下文“槓桿政策”。將來，我們可能會尋求籌集更多的股本或債務資本，或進行其他形式的借款，以便為未來的投資提供資金，或為到期的債務再融資。
我們通常打算持有我們的目標資產作為長期投資，雖然我們可能出售我們的某些投資，以管理我們的利率風險和流動性需求，滿足其他經營目標和適應市場條件。
為了維持我們在“內部收入守則”下的資格，我們必須每年分配最少90%的應課税入息，而不論已支付股息的扣除額，以及不計淨資本利得的扣除額。這些分配要求限制了我們保持盈利和補充或增加運營資本的能力。
槓桿政策
我們使用槓桿的唯一目的是為我們的投資組合融資，而不是為了投機利率的變化。除了我們的擔保債務安排外，今後我們還可以獲得額外的借款來源。我們的章程和附例並沒有限制我們可能招致的債務；然而，我們受擔保債務安排下的某些金融契約的限制。

35



根據我們的投資組合，期望將我們的債務與股本比率保持在2.0倍以下。
投資準則
我們目前經董事會批准的投資指引包括以下幾個部分：
•
不會有任何投資會導致我們沒有資格成為符合美國聯邦所得税目的的REIT；
•
不得進行任何投資，使我們根據1940年法案註冊為投資公司；
•
投資將主要集中在我們的目標資產上；
•
在進行投資時，我們的現金權益不會超過20%(在合併的基礎上)投資於任何一項投資；及
•
在確定合適的投資之前，經理可以將任何發行的收益投資於有息的、短期的投資，包括貨幣市場賬户和/或基金，這些都符合我們作為REIT的意圖。
董事會必須批准對本投資準則的任何修改或放棄。
合同義務和承諾
我們的合同義務，包括預期利息支付2019年9月30日摘要如下(千美元)：
 
 
少於1
年(1)
 
1至3
年數(1)
 
3至5
年數(1)
 
更多
多於5
年數(1)
 
共計
擔保債務安排(2)
$
563,701

 
$
1,439,162

 
$
1,604,338

 
$
—

 
$
3,607,201

高級有擔保定期貸款(3)
29,133

 
57,408

 
56,502

 
544,381

 
687,424

可轉換高級票據
28,750

 
400,922

 
243,393

 
—

 
673,065

無準備金貸款承付款(4)
667,447

 
385,012

 
20,964

 
—

 
1,073,423

共計
$
1,289,031

 
$
2,282,504

 
$
1,925,197

 
$
544,381

 
$
6,041,113

———————
(1)
假設基礎資產通過擔保債務安排的完全延長到期日融資。
(2)
根據適用的基準利率2019年9月30日應付利息的浮動利率債務。
(3)
與高級有擔保的定期貸款有關，我們進行了利率互換，以將libor固定在2.12%有效地將我們在高級有擔保定期貸款上的全部息票固定在4.87%.
(4)
根據我們的預期資金時間表，這是根據經理的估計，根據最好的信息，經理在當時。我們無法保證這些款項會按照這些估計數支付，甚至根本不會影響我們的經營業績。

貸款承諾。截至2019年9月30日，我們有11億美元無資金的貸款承付款，包括10億美元與我們的商業按揭貸款組合有關，以及6 150萬美元與我們下屬的貸款組合有關。
管理協議。2009年9月23日，我們與經理簽訂了管理協議，根據該協議，經理有權獲得管理費和某些費用的償還。上表不包括根據“管理協定”應支付的款項，因為這些債務沒有固定和可確定的付款。根據管理協議，經理有權按季度計算和支付基本管理費，數額相當於我們股東權益的1.5%(按照管理協議的定義)。經理將把管理費的收益部分用於支付給管理人員的報酬。我們不向經理或其關聯公司償還其人員的工資和其他報酬，但可分配的薪酬份額除外：(1)我們的首席財務官根據我們在我們事務上花費的時間百分比計算，(2)其他公司財務、税務、會計、內部審計、法律、風險管理、運營、合規和其他非投資專業人員，他們將全部或部分時間用於管理我們的事務。我們還必須償還經理與我們有關的業務費用，包括與法律、會計、盡職調查和其他服務有關的費用。每月月底後，向經理報銷的費用每月以現金支付。我們的償還義務不受任何美元限制。
“管理協定”目前的任期在此期間延長，並於2020年9月29日到期。如下文所述，如果我們董事會的獨立董事沒有采取某些行動，管理協議將在每一週年時自動續簽，為期一年。管理協議可於

36



一年任期只有在至少三分之二的獨立董事投贊成票後才能屆滿，其依據是：(1)經理表現不佳，對我們造成重大損害；或(2)決定向經理支付管理費是不公平的，但經理有權接受至少三分之二的獨立董事同意的可相互接受的管理費削減，從而防止這種基於不公平費用的終止。必須在當時的任期屆滿前至少180天向經理提供任何此類終止的書面通知，並將支付一筆終止費用，相當於終止日期前24個月期間平均基本管理費之和的三倍，按終止日期前最近完成的財政季度結束時計算。根據“管理協定”應支付的款項不是固定的和可確定的。我們的獨立董事在2019年2月舉行了一次會議，討論了經理的業績和管理費用水平，隨後我們決定不終止管理協議。
遠期貨幣合同。我們使用遠期貨幣合同在經濟上對衝利息和本金支付，我們的貸款以美元以外的貨幣計價。我們已經簽訂了一系列遠期合同，在2021年12月之前的不同日期，以美元的價格出售一定數額的外幣(英鎊和歐元)。這些遠期合同的執行是為了在經濟上固定以美元計值的現金流量，預計我們將收到與外資有關的貸款。參考“附註10-衍生工具，淨“附於所附的合併財務報表內，以獲取有關我們遠期貨幣合約的詳情。
利率互換未實現損失。與高級有擔保的定期貸款有關，我們進行了利率互換，以將libor固定在2.12%，有效地將我們在高級有擔保定期貸款上的全部息票固定在4.87%。參考“附註10-衍生工具，淨“附在所附的合併財務報表中，以瞭解我們的利率互換的細節。
表外安排
我們與未合併的實體或金融合作夥伴沒有任何關係，例如通常被稱為結構化投資工具的實體，或為促進表外安排或其他合同範圍狹窄或有限的目的而設立的特殊目的或可變利益實體。此外，我們沒有保證未合併實體承擔任何義務，也沒有承諾向任何這類實體提供額外資金。
股利
我們打算繼續定期每季度向我們的普通股持有者分發股票。美國聯邦所得税法一般要求，REIT每年分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮已支付的股息的扣減和資本淨收益的扣除，並要求我們按正常的公司税率納税，只要我們每年分配的淨收入不到100%。隨着時間的推移，我們通常打算在董事會授權的情況下，向股東支付相當於我們應納税所得額的股息。我們所做的任何分配都由我們的董事會自行決定，並取決於我們的實際運作結果。這些結果和我們支付分配的能力受到各種因素的影響，包括我們的投資組合的淨利息和其他收入、我們的業務費用和任何其他支出。如果我們的可供分配的現金少於我們的應納税收入淨額，我們可能被要求出售資產或借入資金來進行現金分配，或者我們可以以應納税的股票分配或債務證券分配的形式進行所需分配的一部分。
截至2019年9月30日，我們有6,770,393B系列優先股未發行股票，使持有人有權獲得每季度拖欠的股利。B系列優先股支付累積現金紅利，每季度在每年1月、4月、7月和10月的第15天支付相同數額的欠款：(1)從2020年9月20日(但不包括)B系列優先股的最初發行日期起，按每股25美元的清算優惠的初始利率8.00%支付；及(Ii)由2020年9月20日起，包括按年率計算等於(A)8.00%及(B)相等於按每個適用的決定日期計算的3個月倫敦銀行同業拆息利率的浮動利率，另加$25.00清盤優惠的6.46%。除非在某些有限的情況下，B系列優先股一般不能在持有人選出時轉換為或可兑換為任何其他財產或任何其他證券。在二零二零年九月二十一日或該日後，我們可選擇贖回該等股票，贖回價格為$25.00，並可在贖回日期之前以任何應累算的未付分配方式贖回該等股份。
在2019年6月10日，我們贖回了6900，000股的C系列優先股上市。C系列優先股持有人獲贖回價格$25.00，另加累積但未支付的股息，直至贖回日期$0.2223.





37



非公認會計原則財務措施

經營收益
為三九結束的幾個月2019年9月30日，我們的營業收入是7 260萬美元，或$0.47每股，和1.96億美元，或$1.35與每股相比5 860萬美元，或$0.45每股，和1.609億美元，或$1.31按每股計算，分別為上一年同期。營業收益是一種非公認會計原則的財務措施，我們將其定義為普通股股東可獲得的淨收入，根據公認會計原則計算，並按(1)基於股權的補償費用(其中一部分可能在最終歸屬和結算獎勵時，如果持有人選擇淨股票結算以滿足所得税預扣繳)調整為現金)；(2)將任何未實現損益或其他非現金項目列入普通股股東可得淨收入，(3)未實現的未合併合資企業收入，(4)外幣收益(虧損)，除(A)與利息收入有關的已實現損益和(B)我國外幣套期保值實現的遠期收益/(損失)外，(5)與按照公認會計原則將部分票據重新歸類為股東權益有關的非現金攤銷費用，以及(6)貸款損失和減值準備金。從截至2016年9月30日的季度開始，我們略微修改了營業收益的定義，將貨幣掉期的實際收益(損失)包括在以美元以外的貨幣計價的投資的利息收入中。此外，從2018年12月31日終了的季度開始，我們進一步修改了營業收益的定義，以包括遠期點對我們的外匯套期保值的影響，這反映了適用於我國外匯投資的基準利率與美元libor之間的利率差異。這些遠期合同有效地將利率與美元libor的風險敞口折算，從而產生以美元計的額外利息收入。這些數額不包括在公認會計原則淨收入中。為了符合2018年年底的列報方式，其中包含了這一修改。, 以下所示的上一年度營業收入結果已作相應修改.經營收益也可以調整，以排除某些其他非現金項目，由經理決定，並經我們的獨立董事過半數批准。
按加權平均稀釋股份計算的已發行加權平均稀釋股已從一般公認會計原則下的加權平均稀釋股份中調整，以排除發行的股票可能被轉換為“債券”。按照對其他未實現的營業收益調整的處理，這些可能發行的股票在轉換之前被排除在外，我們認為這對投資者是有用的。我們相信，在計算每股加權平均攤薄股份的營運收益時，不包括與債券可能轉換有關的股份，對投資者是有幫助的，原因包括：(I)將債券轉換為股份，既需要債券持有人選擇轉換債券，又要求我們選擇以股份的形式處理轉換事宜；。(Ii)債券持有人日後的轉換決定，將以我們未來的股價為基礎，而目前仍未確定；(Iii)在計算每股加權平均攤薄股份的營運收益時，不包括因可能轉換“債券”而發行的股份，這與我們在計算加權平均攤薄股份的營運收益時，如何處理其他未變現項目是一致的；及。(Iv)我們相信，在評估我們的經營表現時，投資者及潛在投資者會考慮我們的營運收益相對於我們的實際分佈，而該分配是以日後可能發行的股票為基礎，而非以日後可能發行的股份為基礎。下表彙總了按公認會計原則計算的加權平均稀釋股票與用於營業收益的加權平均稀釋股份(以千美元計，除價格外)的調節情況：
 
截至2019年9月30日止的三個月(1)
 
截至2019年9月30日止的9個月(1)
 
 
 
 
加權平均數
股份
 
股份
加權平均稀釋股-公認會計原則
153,531,678

 
144,638,237

未歸屬RSU
1,839,631

 
1,845,086

加權平均稀釋股票.營業收益
155,371,309

 
146,483,323

———————
(1) 截至2019年9月30日和2008年9月30日止的三個零九個月，29,041,856和29,548,649相對於債券而言，加權平均可能發行的股票被排除在每股稀釋淨收益的計算之外，因為其影響是反稀釋的。參考“附註17-每股淨收入“供進一步討論。


38



 
截至2018年9月30日止的三個月
 
截至2018年9月30日止的9個月
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
加權平均數
臉
 
價格
 
股份
 
臉
 
價格
 
股份
加權平均稀釋股-公認會計原則
 
 
 
 
153,918,435

 
 
 
 
 
150,424,889

2019年 (1)
$
127,925

 
$17.28
 
(7,402,122
)
 
$
13,170

 
$17.17
 
(12,220,679
)
2022注
$
345,000

 
$19.91
 
(17,327,970
)
 
$
345,000

 
$19.91
 
(17,327,970
)
2023注
$
—

 
N/A
 
—

 
$
—

 
N/A
 
—

未歸屬RSU
—

 
—

 
1,593,070

 
—

 
—

 
1,617,398

加權平均稀釋股票.營業收益
 
 
 
 
130,781,413

 
 
 
 
 
122,493,638



計算營業利潤的股份計數
 
 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
流通股基本加權平均股份
 
153,531,678

 
129,188,343

 
144,638,237

 
120,876,240

加權平均未歸屬RSU
 
1,839,631

 
1,593,070

 
1,845,086

 
1,617,398

加權平均稀釋股票.營業收益
 
155,371,309

 
130,781,413

 
146,483,323

 
122,493,638


為了評估投資組合的有效收益，我們使用營運收益來反映我們投資組合的淨投資收益，並將與我們的衍生工具相關的淨利息費用包括在內。營業收益使我們能夠隔離與我們的掉期相關的淨利息費用，以便監控和預測我們的全部借款成本。我們還認為，我們的投資者使用運營收益或類似的補充業績衡量標準來評估和比較我們公司和同行的業績，因此，我們認為，披露運營收益對我們的投資者是有用的。此外，正如“註釋9-可轉換高級債券淨額”中所述，我們記錄了與2019年票據的交易所和轉換有關的債務提前清償方面的損失。遠期點有效地轉換了我們對美元libor的外國利率敞口，我們認為這更好地反映了我們的經營業績，我們認為將由此產生的損益計入運營收益對我們的投資者是有用的。我們相信，為了反映我們的經營業績，我們的投資者也可以提供不包括已實現投資損失和債務提前清償損失的營運收益。我們的經營成果主要包括我們的投資所得利息收入，不包括借款和行政費用。
作為衡量我們在任何時期的財務業績的指標，營業收入的一個重大限制是，它不包括投資中的未實現收益(損失)。此外，我們對營業收入的表述可能無法與其他公司的類似名稱的衡量標準相比較，後者可能使用不同的計算方法。因此，運營收益不應被視為替代我們的公認會計原則淨收入作為我們的財務業績或任何衡量我們的流動性在公認會計原則下的衡量標準。
下表彙總了可供普通股股東使用的淨收入與營業收入和營業收入的對賬情況，但不包括已實現的投資損失和及早清償債務的損失(千美元)：

39



 
三個月到9月30日，
 
截至9月30日的9個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
可供普通股股東使用的淨收入
$
25,704

 
$
55,381

 
$
143,132

 
$
146,491

調整：

 

 
 
 
 
股權補償費用
3,889

 
4,048

 
12,084

 
11,404

利率掉期未變現損失
10,307

 
—

 
23,420

 
—

遠期貨幣收益
(24,153
)
 
(6,291
)
 
(28,619
)
 
(28,797
)
外幣損失淨額
19,129

 
4,050

 
20,012

 
23,574

與外幣套期保值利息收入有關的已實現淨收益(損失)淨額(1)
870

 
421

 
1,614

 
(89
)
與外幣套期保值遠期點有關的已實現淨收益
1,076

 
257

 
3,552

 
332

與股權重新分類有關的可轉換高級票據的攤銷
732

 
728

 
2,362

 
3,024

貸款損失和減值備抵，扣除逆轉後的準備金
35,000

 
—

 
20,000

 
5,000

調整總額：
46,850

 
3,213

 
54,425

 
14,448

經營收益
$
72,554

 
$
58,594

 
$
197,557

 
$
160,939

 


 


 
 
 
 
已實現投資損失
—

 
—

 
12,513

 
—

債務提前清償的損失
—

 
2,573

 
—

 
2,573

營業收入，不包括已實現投資損失和早期債務清償損失
$
72,554

 
$
61,167

 
$
210,070

 
$
163,512

稀釋後普通股每股營業收益(2)
$
0.47

 
$
0.45

 
$
1.35

 
$
1.31

稀釋營業收入，不包括已實現投資損失和債務早期清償損失
$
0.47

 
$
0.47

 
$
1.43

 
$
1.33

流通股基本加權平均股份
153,531,678

 
129,188,343

 
144,638,237

 
120,876,240

加權平均稀釋股票.營業收益
155,371,309

 
130,781,413

 
146,483,323

 
122,493,638

———————
(1)為了符合2019年對可供普通股股東獲得的淨收入與營業收入的核對方式，40萬美元和(10萬)百萬美元已從外幣收益中重新分類，淨額為三九結束的幾個月2018年9月30日分別。
(2)為計算普通股每股稀釋經營收益三九結束的幾個月2018年9月30日, 600萬美元和2 260萬美元與該等債券有關的利息開支，分別不從分子中扣除，而與該等債券有關的潛在稀釋股份則不包括在分母內。

每股賬面價值

下表計算我們的每股賬面價值(除每股數據外，以千美元計)：

 
(一九二零九年九月三十日)
 
(2018年12月31日)
股東權益
$
2,629,510

 
$
2,509,747

B系列優先股(清算優先股)
(169,260
)
 
(169,260
)
C系列優先股(清算優先股)
—

 
(172,500
)
普通股股東權益
$
2,460,250

 
$
2,167,987

普通股
153,531,597

 
133,853,565

每股賬面價值
$
16.02

 
$
16.20









40



下表顯示了每股賬面價值的變化：

 
每股賬面價值
2018年12月31日每股賬面價值
$
16.20

長期協議下普通股的歸屬和發行
(0.09
)
發行與2019年票據轉換有關的股票
0.01

其他
0.01

2019年3月31日每股賬面價值
$
16.13

普通股發行，扣除隨後的股息
0.20

貸款損失和減值的逆轉
0.02

外匯遠期收益，淨額
0.02

利率掉期未變現損失
(0.08
)
其他
0.01

2019年6月30日每股賬面價值
$
16.30

貸款損失和減值準備金
(0.22
)
利率掉期未變現損失
(0.07
)
其他
0.01

2019年9月30日每股賬面價值
$
16.02



 
每股賬面價值
2018年12月31日每股賬面價值
$
16.20

扣除反轉後的貸款損失和減值準備金
(0.20
)
利率掉期未變現損失
(0.15
)
長期協議下普通股的歸屬和發行
(0.09
)
普通股發行，扣除隨後的股息
0.20

其他
0.03

外匯遠期收益，淨額
0.02

發行與2019年票據轉換有關的股票
0.01

2019年9月30日每股賬面價值
$
16.02



41



項目3.關於市場風險的定量和定性披露
我們尋求管理與我們資產的信貸質量、利率、流動性、預付速度和市場價值有關的風險，同時尋求為股東提供機會，通過擁有我們的股本實現具有吸引力的風險調整後的回報。雖然風險是任何企業固有的，但我們力求根據可得回報量化和證明風險，並保持與我們承擔的風險相一致的資本水平。
信用風險
我們的戰略重點之一是收購我們認為具有高信用質量的資產。我們相信，這一策略通常會使我們的信貸損失和融資成本保持在較低水平。然而，與我們的其他目標資產相比，我們受到不同程度的信用風險的影響。我們尋求降低這一風險，尋求以適當的價格以預期和非預期的損失獲得高質量的資產，並根據經理的歷史投資戰略，採用價值驅動的承保和調查方法，重點關注當前的現金流和現金流動的潛在風險。經理尋求通過訪問經理的知識庫和行業聯繫來加強其盡職調查和承銷工作。然而，可能會出現意想不到的信貸損失，這可能會對我們的經營業績產生不利影響。
利率風險
利率高度敏感於許多因素，包括財政和貨幣政策、國內和國際經濟和政治考慮，以及我們無法控制的其他因素。由於我們的目標資產和相關的融資義務，我們會受到利率風險的影響。
在保持REIT資格的前提下，我們尋求管理風險敞口，以保護我們的金融資產組合不受重大利率變化的影響。我們通常尋求通過以下方式來管理這一風險：
•
試圖將我們的融資協議安排成一系列不同的期限、條件、攤銷和利率調整期；
•
使用套期保值工具、利率互換和利率上限；以及
•
在可用的範圍內，使用證券化融資，以更好地匹配我們的融資期限與我們的資產期限。

下表估計以下十二個月對我們淨利息收入的假設影響。2019年9月30日，假設按貨幣分列的適用利率基準立即增減50個基點(千美元，但每股數據除外)：
 
 
 
 
增加50個基點
 
減少50個基點
貨幣
 
受利率敏感性影響的浮動利率淨資產
 
對淨利息收入的增加(1)(2)
 
增加淨利息收入(每股)(1)(2)
 
淨利息收入減少額(1)(2)
 
淨利息收入減少(每股)(1)(2)
美元
 
$
2,423,929

 
$
10,337

 
$
0.07

 
$
(5,284
)
 
$
(0.03
)
英鎊
 
479,516

 
2,377

 
0.01

 
(1,521
)
 
(0.01
)
歐元
 
168,219

 
100

 
—

 
—

 
—

共計：
 
$
3,071,664

 
$
12,814

 
$
0.08

 
$
(6,805
)
 
$
(0.04
)
———————
(1)任何對利率的假設影響，都不會考慮在利率上升或下跌的環境下，整體經濟活動的任何改變對我們的影響；此外，如果利率有此幅度的改變，我們可採取行動，進一步減輕我們面對這種轉變的風險。然而，由於將要採取的具體行動及其可能產生的影響的不確定性，這一分析假定我們的金融結構沒有變化。
(2)我們的浮動利率貸款中，有一些是以libor下限為限的。
預付風險
提前還款風險是指本金將以與預期不同的利率償還，導致資產回報低於預期的風險。在某些情況下，我們通過在貸款協議中規定預付罰款來適應提前還款風險。


42



市場風險
商業抵押資產受到波動的影響，可能受到若干因素的不利影響，包括但不限於國家、區域和地方經濟狀況(這些情況可能受到行業放緩和其他因素的不利影響)；當地房地產條件；特定行業部門的變化或持續疲軟；建築質量、年齡和設計；人口因素；以及對建築或類似守則的追溯性變化。此外，物業價值下跌會令抵押品的價值下降，以及借款人可供償還有關貸款或貸款的潛在收益(視屬何情況而定)，亦可能令我們蒙受損失。
通貨膨脹率
事實上，我們所有的資產和負債都是利率敏感的。因此，利率和其他因素對我們業績的影響遠大於通脹。利率的變化不一定與通貨膨脹率或通貨膨脹率的變化有關。我們的財務報表是根據公認會計原則編制的，分配情況由我們的董事會根據我們的義務確定，即每年向我們的股東分配至少90%的REIT應税收入，不包括淨資本利得，並且不考慮支付的股息扣減額，以保持我們的REIT資格。在每一種情況下，我們的活動和資產負債表都是參照歷史成本和(或)公平市場價值來衡量的，而不考慮通貨膨脹。

貨幣風險
我們的一些貸款和有擔保債務安排是以外幣計價的，並受到與以下方面有關的風險的影響：
貨幣匯率波動。我們通過外匯遠期合約來減少這種風險敞口，這種合約與淨資產相匹配。
我們的外幣貸款和有擔保債務安排的本金和利息。


43



項目4.管制和程序。

我們的首席執行幹事和首席財務官根據規則13a-15(E)和15d-15(E)和15d-15(E)對我們的披露控制和程序的評估，根據規則13a-15(B)段或細則15d-15(E)的要求，得出結論認為，截至本報告所涉期間結束時，我們的披露控制和程序有效地保證及時收集、評價和披露可能根據“外匯法”以及根據“外匯法”頒佈的規則和條例涉及的與抗逆轉錄病毒有關的信息。
在本報告所述期間2019年9月30日，我們對財務報告的內部控制沒有發生重大影響，或相當可能對財務報告的內部控制產生重大影響。
儘管如此，一個控制系統，無論設計和運作如何良好，只能提供合理而非絕對的保證，即它將發現或發現ARI內部的故障，以披露我們定期報告中要求披露的重要信息。

第二部分-其他資料
項目1.法律程序
有時，我們可能會捲入在正常業務過程中發生的各種索賠和法律訴訟。2018年6月28日，AmBase公司、西57街經理111號、西部57 th Investment LLC和西57 th投資有限責任公司在紐約最高法院開始了一項題為AmBase Corporation等人訴ACREFI Mortgage Lend，LLC等人(編號653251/2018年)的訴訟。訴狀中的被告名為：(I)ACREFI Mortgage Lending，LLC，該公司的子公司，(Ii)該公司，以及(Iii)由阿波羅管理的某些基金，他們是共同放款人，在紐約曼哈頓開發一棟住宅共管公寓大樓。原告聲稱被告粗暴干涉了原告與項目開發商的合資協議中的合同權益，被告協助和教唆項目開發商違反信託義務。7 000萬美元投資作為損失總額的一部分7.00億美元包括懲罰性賠償。被告的駁回動議於2019年10月23日獲得批准，該申訴現已被駁回，可上訴。我們認為這些主張是沒有根據的，並計劃在必要時在上訴時大力為案件辯護。

第1A項.危險因素
見本處截至年度表格10-K的年報。2018年12月31日。期間，我們的危險因素並無重大改變。九個月結束 2019年9月30日.

第二項股權證券的未登記銷售和收益的使用
沒有。

項目3.高級證券違約
沒有。


項目4.礦山安全披露
    
不適用。

項目5.其他資料
      
沒有。

項目6.展覽

44



3.1
 
經修訂的阿波羅商業地產金融有限公司修訂及重述條款(註冊編號333-160533).
 
 
 
3.2
 
補充條款指定阿波羅商業房地產金融公司8.00%固定浮動系列B系列累積可贖回的永久優先股，清算優先權每股25.00美元，每股面值0.01美元，參照註冊人於2015年9月23日提交的8-K表格表3.1(檔案編號：001-34452)註冊。
 
 
 
3.3
 
阿波羅商業地產金融有限公司附例(註冊編號333-210632)。
 
 
4.1
 
阿波羅商業地產金融有限公司股票證書樣本，參照註冊人表格S-11的表4.1(註冊編號333-160533)註冊。
 
 
4.2
 
阿波羅商業地產金融有限公司8.00%固定浮動系列B累計可贖回優先股、清算優先權每股25.00美元、每股面值0.01美元的股票證書樣本，參考2015年9月23日註冊官提交的8-K表表4.1。
 
 
 
4.3
  
自2014年3月17日起，登記人與全國銀行富國銀行(WellsFargo Bank)之間的契約，作為受託人，參照2014年3月21日提交的註冊人表格8-K的表4.1(檔案號：001-34452)註冊。
 
 
 
4.4
 
第一次補充義齒，日期為2014年3月17日，登記人與國家協會富國銀行之間作為受託人(包括2019年到期的5.50%可轉換高級票據的形式)，參照登記人於2014年3月21日提交的表格8-K的表4.2(檔案編號：001-34452)註冊。
 
 
 
4.5
 
第二次補充義齒，日期為2017年8月21日，登記人與國家協會富國銀行之間的託管人(包括2022年到期的4.75%可轉換高級票據的形式)，參照登記人於2017年8月21日提交的表格8-K的表4.2(檔案號：001-34452)註冊。 
 
 
 
4.6
 
第三次補充義齒，截止2018年10月5日，登記人與富國銀行之間的信託人(包括2023年到期的5.375%可轉換高級票據)，參照2018年10月5日提交的註冊表格表4.2(檔案號：001-34452)註冊。
 
 
 
31.1*
  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證首席執行幹事。
 
 
31.2*
  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法”第302條認證首席財務官。
 
 
32.1*
  
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”通過的美國18家公司第906條認證首席執行官和首席財務官。
 
 
101.INS*
  
實例文檔-實例文檔不出現在InteractiveDataFile中，因為它的XBRL標記嵌入在內聯XBRL文檔中
 
 
101.SCH*
  
XBRL分類法擴展模式
 
 
101.CAL*
  
XBRL分類法擴展計算鏈接庫
 
 
101.DEF*
  
XBRL分類法擴展定義鏈接庫
 
 
101.LAB*
  
XBRL分類法擴展標籤Linkbase
 
 
101.PRE*
  
XBRL分類法擴展表示鏈接庫
*
隨函提交。

45



簽名
根據1934年“證券交易法”的規定，登記人已妥為安排由下列簽名人代表其簽署本報告，並經正式授權。
 
 
 
  
阿波羅商業地產金融公司。
 
 
 
2019年10月23日
 
  
 
 
 
 
 
通過：
  
/S/Stuart A.Rothstein
 
 
  
斯圖爾特·A·羅斯坦
 
 
  
總裁兼首席執行官
 
 
  
(特等行政主任)
 
 
 
 
通過：
  
/S/Jai Agarwal
 
 
  
阿加瓦爾
 
 
  
首席財務官、財務主任和祕書
 
 
  
(首席財務主任及首席會計主任)




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