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美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

__________

形式10-Q

	☒	根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告

截至季度末的季度期間2019年8月31日

或

	☐	根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

For the transition period from                        to

佣金檔案編號1-5721

傑富瑞金融集團

(章程中規定的註冊人的確切姓名)

紐約			13-2615557
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)			(I.R.S.僱主 識別號)
麥迪遜大道520號	紐約	紐約	10022
(主要行政機關地址)			(郵政編碼)

(212) 460-1900

(登記人的電話號碼，包括區號)

不適用

(以前的名稱，以前的地址和以前的會計年度，如果自上次報告以來發生了更改)

______________________

根據該法第12(B)條登記或將要登記的證券：

每一類的名稱	交易 符號	每間交易所的註冊名稱
·普通股，每股面值1美元	Jef	紐約證券交易所

用複選標記表明註冊人是否：(1)在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類報告的較短時間內)提交了1934年“證券交易法”第13或15(D)節要求提交的所有報告，以及(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是 ☒ 不☐

用複選標記表示註冊人在過去12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了需要提交的每個交互式數據文件。是 ☒ 不☐

通過複選標記指示註冊人是大型加速申請者、非加速申請者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。·參見《交換法》規則12b-2中“大型加速申請者”、“較小的報告公司”和“新興增長公司”的定義。(選中一個)：

大型加速濾波器	☒		加速文件管理器	☐		非加速文件管理器	☐
較小的報告公司？	☐		新興的成長型公司？	☐

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐

用複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。是☐ 不☒

截至2019年9月26日，每個發行人類別的普通股的流通股數量是299,871,432.

---

第一部分財務信息

項目1.財務報表。

 

傑富瑞金融集團和子公司

合併財務狀況表

August 31, 2019和2018年11月30日

(以千為單位的美元，票面價值除外)

(未經審計)

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
資產
現金及現金等價物	$	6,011,350			$	5,258,809
現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在清算和託管機構	658,335				707,960
所擁有的金融工具，按公允價值計算(包括12，087，982美元和13，059，802美元的質押證券)：
交易資產，按公允價值	17,195,916				17,463,256
可供出售的證券	—				1,409,886
擁有的金融工具總數	17,195,916				18,873,142
對聯營公司的貸款和投資	2,346,297				2,417,332
借入證券	7,895,149				6,538,212
根據轉售協議購買的證券	4,499,995				2,785,758
應收賬款	5,826,350				6,287,401
無形資產、淨額和商譽	1,921,793				1,890,131
遞延税金資產，淨額	509,772				512,789
其他資產	2,398,251				1,859,561
總資產(1)	$	49,263,208			$	47,131,095
負債
短期借款	$	518,914			$	387,492
交易負債，按公允價值計算	10,296,315				9,478,946
借出證券	2,182,865				1,838,688
根據回購協議出售的證券	8,236,981				8,643,069
其他有擔保融資	2,508,589				1,534,271
應付款，費用應計和其他負債	7,350,914				7,407,030
長期債務	7,968,785				7,617,563
總負債(1)	39,063,363				36,907,059
承諾和或有事項
夾層股權
可贖回的非控制權益	27,064				19,779
強制贖回可轉換優先股	125,000				125,000
權益
普通股，每股面值1美元，授權600，000，000股；299，867，942股和307，515，472股已發行和流通股，扣除17，178，934股和109，460，774股庫持股	299,868				307,515
額外實收資本	3,731,712				3,854,847
累計其他綜合收益(虧損)	(266,452		)		288,286
留存收益	6,255,314				5,610,218
Total Jefferies Financial Group Inc.股東權益	10,020,442				10,060,866
非控制性利益	27,339				18,391
總股本	10,047,781				10,079,257
總計	$	49,263,208			$	47,131,095

(1)	總資產包括與可變利息實體相關的資產$726.8百萬和$704.4百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日和總負債包括與可變利息實體相關的負債$2,510.3百萬和$1,535.8百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。有關可變興趣實體的其他信息，請參見附註8。

見中期合併財務報表附註。

2

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傑富瑞金融集團和子公司

合併經營報表

對於已結束的期間August 31, 2019和2018年9月30日

(以千為單位，每股金額除外)

(未經審計)

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
收入：
佣金及其他費用	$	171,000			$	162,578			$	493,560			$	481,672
本金交易	(20,920		)		116,204				465,451				315,622
投資銀行	410,796				460,043				1,126,479				1,400,331
利息收入	410,467				336,736				1,243,278				939,272
製造業收入	82,565				94,029				248,227				307,129
其他	169,248				289,387				351,544				419,888
總收入	1,223,156				1,458,977				3,928,539				3,863,914
Jefferies集團的利息支出	366,378				308,131				1,141,661				906,474
淨收入	856,778				1,150,846				2,786,878				2,957,440
費用：
補償和福利	446,882				461,265				1,367,034				1,429,439
銷售成本	85,773				84,876				233,109				257,501
場內經紀和結算費用	50,858				44,570				163,113				131,792
利息費用	23,663				28,837				69,819				74,614
折舊攤銷	39,880				32,295				110,600				92,360
銷售、一般及其他費用	268,742				245,178				718,910				708,084
總費用	915,798				897,021				2,662,585				2,693,790
所得税前持續經營的收入(虧損)和與關聯公司有關的收入	(59,020		)		253,825				124,293				263,650
與聯營公司有關的收入	72,283				18,867				121,766				84,320
所得税前持續經營收入	13,263				272,692				246,059				347,970
所得税準備(福利)	(36,131		)		90,391				(522,626		)		51,560
持續經營收入	49,394				182,301				768,685				296,410
來自非持續經營的收入，扣除所得税準備$0，$0，$0和$47，045	—				—				—				130,063
處置中止業務的收益，扣除所得税準備的0美元，0美元，0美元和229，553美元	—				—				—				643,921
淨收入	49,394				182,301				768,685				1,070,394
非控股權益造成的淨(收入)損失	116				12,000				(759		)		13,208
歸因於可贖回非控制權益的淨(收入)損失	242				(390		)		(47		)		(37,294		)
優先股利	(1,275		)		(1,276		)		(3,827		)		(3,619		)
傑富瑞金融集團應佔淨收益普通股股東	$	48,477			$	192,635			$	764,052			$	1,042,689

(續)

見中期合併財務報表附註。

3

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傑富瑞金融集團和子公司

合併經營報表，續

對於已結束的期間August 31, 2019和2018年9月30日

(以千為單位，每股金額除外)

(未經審計)

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
傑富瑞金融集團公司的每普通股基本收益普通股東：
持續經營收入	$	0.16			$	0.56			$	2.44			$	0.86
非持續經營收入	—				—				—				0.26
處置中止業務的收益	—				—				—				1.82
淨收入	$	0.16			$	0.56			$	2.44			$	2.94
可歸因於Jefferies Financial Group Inc.的每股攤薄收益。普通股東：
持續經營收入	$	0.15			$	0.55			$	2.41			$	0.85
非持續經營收入	—				—				—				0.26
處置中止業務的收益	—				—				—				1.80
淨收入	$	0.15			$	0.55			$	2.41			$	2.91
可歸因於Jefferies Financial Group Inc.的金額。普通股東：
持續經營收入，税後淨額	$	48,477			$	192,635			$	764,052			$	305,846
非持續經營收入，税後淨額	—				—				—				92,922
處理不連續業務的收益，税後淨額	—				—				—				643,921
淨收入	$	48,477			$	192,635			$	764,052			$	1,042,689

見中期合併財務報表附註。

4

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傑富瑞金融集團和子公司

綜合全面收益(虧損)表

對於已結束的期間August 31, 2019和2018年9月30日

(以千為單位)

(未經審計)

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
淨收入	$	49,394			$	182,301			$	768,685			$	1,070,394
其他綜合收益(虧損)：
扣除所得税準備金(福利)$58，$(424)，$196和$(567)期間產生的投資的未實現持有收益(損失)淨額	198				(1,198		)		577				(1,606		)
減去：包括在淨收入中的淨(收益)損失的重新分類調整，扣除所得税準備金(福利)$0，$0，$(545，054)和$37	—				(2		)		(543,178		)		(105		)
投資未實現持有收益(損失)的淨變化，扣除所得税準備金(福利)$58，$(424)，$545，250和$(604)	198				(1,200		)		(542,601		)		(1,711		)
本期間產生的未實現外匯收益(損失)淨額，扣除所得税準備金(福利)$(9，597)，$(3，367)，$(12，314)和$(4，160)	(30,070		)		(27,660		)		(39,263		)		(59,067		)
減去：包括在淨收入中的外匯(收益)損失的重新分類調整，扣除所得税準備(福利)$0，$0，$0和$(16)	—				—				—				(20,459		)
未實現外匯收益(損失)的淨變化，扣除所得税準備金(福利)$(9，597)，$(3，367)，$(12，314)和$(4，144)	(30,070		)		(27,660		)		(39,263		)		(79,526		)
在此期間產生的工具特定信用風險的未實現淨收益(損失)，扣除所得税準備金(福利)1，984美元，355美元，8，791美元和4，596美元	5,889				1,169				26,040				15,887
減去：包括在淨收入中的工具特定信用風險(收益)損失的重新分類調整，扣除所得税準備金(福利)$0，$48，$(166)和$126	—				(101		)		493				(371		)
未實現工具特定信用風險收益(損失)的淨變化，扣除所得税準備金(福利)1，984美元，307美元，8，957美元和4，470美元	5,889				1,068				26,533				15,516
本期現金流量套期保值的未實現淨收益(損失)，扣除所得税準備(福利)$0，$0，$0和$513	—				85				—				1,584
減去：現金流量套期保值(收益)損失的重新分類調整包括在淨收入(虧損)中，扣除所得税準備(福利)$0，$0，$161和$0	—				—				(470		)		—
未實現現金流的淨變化對衝收益(損失)，扣除所得税準備(福利)$0，$0，$(161)和$513	—				85				(470		)		1,584
在此期間產生的養老金淨收益(損失)，扣除所得税準備金(福利)$0，$0，$0和$0	—				—				—				—
扣除所得税準備金(福利)$(120)，$(169)，$(361)和$(508)包括在淨收入中的養老金(收益)損失的重新分類調整	355				479				1,063				6,742
養老金負債的淨變化，扣除所得税準備金(福利)$120，$169，$361和$508	355				479				1,063				6,742
其他綜合虧損，所得税淨額	(23,628		)		(27,228		)		(554,738		)		(57,395		)
綜合收益	25,766				155,073				213,947				1,012,999
非控股權益造成的綜合(收入)損失	116				12,000				(759		)		13,208
可贖回非控股權益導致的綜合(收入)損失	242				(390		)		(47		)		(37,294		)
優先股利	(1,275		)		(1,276		)		(3,827		)		(3,619		)
傑富瑞金融集團(Jefferies Financial Group Inc.)的綜合收益。普通股股東	$	24,849			$	165,407			$	209,314			$	985,294

見中期合併財務報表附註。

5

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傑富瑞金融集團和子公司

合併現金流量表

為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月

(以千為單位)

(未經審計)

	在過去的九個月裏
	八月三十一號， 2019				2018年9月30日
經營活動的淨現金流：
淨收入	$	768,685			$	1,070,394
調整淨收入與(用於)業務提供的淨現金的調整額：
來自非持續經營的税前收入，包括處置收益	—				(1,050,582		)
遞延所得税準備	8,148				275,307
累計其他綜合所得税的確認	(544,583		)		—
房地產、財產、設備和租賃改善的折舊和攤銷	100,679				80,647
其他攤銷	(13,252		)		(26,796		)
股份薪酬	37,036				37,975
壞賬準備	21,375				26,529
與聯營公司有關的收入	(193,380		)		(115,007		)
聯營公司的分配	249,895				98,426
與財產和設備以及其他資產有關的淨(收益)損失	(56,706		)		10,833
出售附屬公司及聯營公司所得收益	—				(221,712		)
淨變化：
存放在結算機構和託管機構的證券	(153		)		64,890
交易資產	123,734				(1,670,376		)
借入證券	(1,410,295		)		309,722
根據轉售協議購買的證券	(1,772,192		)		(53,020		)
來自經紀、交易商和結算機構的應收賬款	268,321				(261,534		)
證券經營客户應收賬款	329,504				(398,154		)
其他應收款項	(47,657		)		(70,514		)
其他資產	(100,165		)		(23,910		)
貿易負債	921,280				1,122,273
借出證券	387,016				(275,629		)
根據回購協議出售的證券	(346,031		)		1,250,575
應付款給經紀、交易商和結算組織	(169,021		)		(287,288		)
應付證券業務客户	422,840				523,611
貿易應付款項，費用應計和其他負債	(328,902		)		(291,973		)
其他	92,502				(89,429		)
經營活動提供的(用於)經營活動的現金淨額-持續經營	(1,251,322		)		35,258
經營活動提供的現金淨額-停止經營	—				164,650
經營活動提供的現金淨額	(1,251,322		)		199,908
投資活動的淨現金流：
購置財產、設備和租賃改善，以及其他資產	(164,165		)		(282,397		)
處置財產和設備以及其他資產的收益	20,134				11,994
出售子公司所得收入，扣除費用和出售的經營現金	—				100,000
出售聯營公司所得收益	—				379,130
收購，扣除收購的現金淨額	100,743				—
預付票據、貸款和其他應收款	(333,198		)		(10,000		)
票據、貸款和其他應收款的收款	202,516				17,404
對聯營公司的貸款和投資	(172,493		)		(1,936,496		)
聯營公司的資本分配和貸款償還	31,269				1,970,648
購買投資(短期除外)	(2,995		)		(3,242,732		)
投資到期收益	531,104				1,000,146
出售投資所得	890,259				1,012,423
其他	—				130
投資活動(用於)提供的現金淨額-持續經營	1,103,174				(979,750		)
投資活動提供的現金淨額-停止經營	—				861,209
投資活動提供的現金淨額	1,103,174				(118,541		)

(續)

見中期合併財務報表附註。

6

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傑富瑞金融集團和子公司

合併現金流量表，續

為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月

(以千為單位)

(未經審計)

	在過去的九個月裏
	八月三十一號， 2019				2018年9月30日
融資活動的淨現金流：
發行債務，扣除發行成本	$	2,493,735			$	2,198,326
償還債務	(2,141,271		)		(2,024,680		)
其他擔保融資的淨變化	972,296				409,780
銀行透支淨變化	(9,028		)		2,369
分配給非控股利益	(2,481		)		—
非控股利益的貢獻	6,771				113
為庫房購買普通股	(372,849		)		(635,835		)
已支付股息	(112,455		)		(111,776		)
其他	792				3,942
(用於)籌資活動提供的現金淨額-持續業務	835,510				(157,761		)
籌資活動提供的現金淨額-停止經營	—				120,322
融資活動提供的現金淨額	835,510				(37,439		)
外匯匯率變動對現金、現金等價物和限制現金的影響	(18,243		)		(16,469		)
現金、現金等價物和限制現金淨增加	669,119				27,459
現金、現金等價物和期初限制現金	6,012,662				5,774,505
現金、現金等價物和期末限制現金	$	6,681,781			$	5,801,964

以下列出我們的現金、現金等價物和財務狀況綜合報表中按類別列出的受限制現金，為上述現金流量合併報表中相同金額的總和(以千為單位)：

	八月三十一號， 2019				2018年9月30日
現金及現金等價物	$	6,011,350			$	4,895,788
現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在清算和託管機構	623,363				878,616
其他資產	47,068				27,560
現金總額、現金等價物和限制現金	$	6,681,781			$	5,801,964

見中期合併財務報表附註。

7

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傑富瑞金融集團和子公司

合併權益變動表

為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月

(以千為單位，票面價值和每股金額除外)

(未經審計)

	傑富瑞金融集團普通股股東
	普普通通 股份 面值1美元 價值				附加 付清 資本				累積 其他 綜合 收入(損失)				留用 收益				小計				非控制 利益				總計
餘額，2019年6月1日	$	290,687			$	3,559,156			$	(242,824	)		$	6,246,852			$	9,853,871			$	23,490			$	9,877,361
淨收入													48,477				48,477				(116		)		48,361
其他綜合虧損，税後淨額									(23,628		)						(23,628		)						(23,628		)
非控股利益的貢獻																	—				66				66
為收購HomeFed發行股票	9,295				168,585												177,880				3,900				181,780
股份補償費用					12,150												12,150								12,150
可贖回非控股權益公允價值的變動					(2,558		)										(2,558		)						(2,558		)
為庫房購買普通股	(401		)		(7,740		)										(8,141		)						(8,141		)
股息(普通股每股0.125美元)													(40,015		)		(40,015		)						(40,015		)
其他	287				2,119												2,406				(1		)		2,405
餘額，2019年8月31日	$	299,868			$	3,731,712			$	(266,452	)		$	6,255,314			$	10,020,442			$	27,339			$	10,047,781

	傑富瑞金融集團普通股股東
	普普通通 股份 面值1美元 價值				附加 付清 資本				累積 其他 綜合 收入(損失)				留用 收益				小計				非控制 利益				總計
Balance，2018年7月1日	$	333,311			$	4,366,631			$	314,973			$	5,523,277			$	10,538,192			$	29,249			$	10,567,441
淨收入													192,635				192,635				(12,000		)		180,635
其他綜合虧損，税後淨額									(27,228		)						(27,228		)						(27,228		)
股份補償費用					12,777												12,777								12,777
可贖回非控股權益公允價值的變動					(6,732		)										(6,732		)						(6,732		)
資產管理實體合併																	—				8,316				8,316
行使購買普通股的選擇權	109				2,376												2,485								2,485
為庫房購買普通股	(2,067		)		(47,417		)										(49,484		)						(49,484		)
股息(普通股每股0.125美元)													(43,549		)		(43,549		)						(43,549		)
其他	63				2,026												2,089				1				2,090
Balance，2018年9月30日	$	331,416			$	4,329,661			$	287,745			$	5,672,363			$	10,621,185			$	25,566			$	10,646,751

(續)

見中期合併財務報表附註。

8

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傑富瑞金融集團和子公司

合併權益變動表，續

為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月

(以千為單位，票面價值和每股金額除外)

(未經審計)

	傑富瑞金融集團普通股股東
	普普通通 股份 面值1美元 價值				附加 付清 資本				累積 其他 綜合 收入(損失)				留用 收益				小計				非控制 利益				總計
餘額，2018年12月1日	$	307,515			$	3,854,847			$	288,286			$	5,610,218			$	10,060,866			$	18,391			$	10,079,257
淨收入													764,052				764,052				759				764,811
其他綜合虧損，税後淨額									(554,738		)						(554,738		)						(554,738		)
非控股利益的貢獻																	—				6,771				6,771
分配給非控股利益																	—				(2,481		)		(2,481		)
為收購HomeFed發行股票	9,295				168,585												177,880				3,900				181,780
股份補償費用					37,036												37,036								37,036
可贖回非控股權益公允價值的變動					(1,437		)										(1,437		)						(1,437		)
為庫房購買普通股	(17,891		)		(337,389		)										(355,280		)						(355,280		)
股息(普通股每股0.375美元)													(118,956		)		(118,956		)						(118,956		)
其他	949				10,070												11,019				(1		)		11,018
餘額，2019年8月31日	$	299,868			$	3,731,712			$	(266,452	)		$	6,255,314			$	10,020,442			$	27,339			$	10,047,781

	傑富瑞金融集團普通股股東
	普普通通 股份 面值1美元 價值				附加 付清 資本				累積 其他 綜合 收入(損失)				留用 收益				小計				非控制 利益				總計
餘額，2018年1月1日	$	356,227			$	4,676,038			$	372,724			$	4,700,968			$	10,105,957			$	33,022			$	10,138,979
採用會計準則的累積效應									(27,584		)		45,396				17,812								17,812
餘額，2018年1月1日，調整後	356,227				4,676,038				345,140				4,746,364				10,123,769				33,022				10,156,791
淨收入													1,042,689				1,042,689				(13,208		)		1,029,481
其他綜合虧損，税後淨額									(57,395		)						(57,395		)						(57,395		)
非控股利益的貢獻																	—				113				113
撤銷國家牛肉可贖回非控制性權益的累積公允價值調整					237,669												237,669								237,669
合併子公司的利息變化					2,677												2,677				(2,677		)		—
股份補償費用					37,975												37,975								37,975
可贖回非控股權益公允價值的變動					(28,136		)										(28,136		)						(28,136		)
資產管理實體合併																	—				8,316				8,316
行使購買普通股的選擇權	109				2,376												2,485								2,485
為庫房購買普通股	(26,316		)		(609,519		)										(635,835		)						(635,835		)
股息(普通股每股0.325美元)													(116,690		)		(116,690		)						(116,690		)
其他	1,396				10,581												11,977				—				11,977
Balance，2018年9月30日	$	331,416			$	4,329,661			$	287,745			$	5,672,363			$	10,621,185			$	25,566			$	10,646,751

見中期合併財務報表附註。

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傑富瑞金融集團和子公司

合併財務報表附註

注1。操作的性質

傑富瑞金融集團傑富瑞(“Jefferies”或“公司”)是一家從事投資銀行和資本市場、資產管理和直接投資的多元化金融服務公司。Jefferies Group LLC(“Jefferies Group”)是我們最大的子公司，是總部設在美國的最大的獨立全面服務的全球投資銀行公司。

傑富瑞集團在二業務領域：資本市場和資產管理。資本市場包括投資銀行、銷售和交易以及其他相關服務。投資銀行為美洲、歐洲和亞洲大多數行業的客户提供資本市場和金融諮詢服務。銷售和交易業務涉及股票、固定收益和外匯產品。相關服務包括大宗經紀和股權融資、研究和戰略、企業貸款和房地產融資，以及其他本金和企業投資活動。資產管理公司為美國和海外的投資者提供投資管理服務，並對管理的基金和賬户進行資本投資。2013年3月，Jefferies Group成為Jefferies的間接全資子公司，但仍保留單獨的信用評級，並繼續作為一家獨立的美國證券交易委員會(“SEC”)報告公司。

商業銀行是我們投資獨特的長期機會的地方。我們目前的商業銀行業務和投資包括National Beef Package Company，LLC(“National Beef”)(牛肉加工)，Spectrum Brands Holdings，Inc。(“Spectrum Brands”)(消費產品)，Linkem(意大利的固定無線寬帶服務)，Vitesse Energy，LLC(“Vitesse Energy Finance”)和JETX Energy，LLC(“JETX Energy”)(石油和天然氣生產和開發)，the We Company，前身為WeWork，(全球工作空間網絡)，HomeFeed LLC(“HomeFeed”)(房地產)，Idaho Timber(製造)和FXCM Group，LLC(“我們的商業銀行業務和投資還包括Leucadia Asset Management(“LAM”)(資產管理)和Berkadia Commercial Mortgage Holding LLC(“Berkadia”)(商業抵押貸款銀行，投資銷售和服務)，在2018年第四季度轉讓給Jefferies Group之前，以及Garcadia(汽車經銷商)，在2018年8月出售之前。我們每項投資的結構都是根據每筆交易所呈現的獨特機會量身定做的。我們的投資可能以合併子公司、股權投資、證券或其他方式反映在我們的綜合業績中，這取決於我們具體持股的結構。

我們擁有31%2018年6月5日，我們完成了美國最大的牛肉加工公司之一National Beef的銷售48%Marfrig Global Foods S.A.(“Marfrig”)減少我們在National Beef的所有權79%致31%好的。截至2018年6月5日的銷售結束，我們解除了對National Beef的投資，並將剩餘的資金記入帳户31%在權益會計方法下對National Beef的權益。我們在2018年6月5日之前將National Beef的業績歸類為綜合運營報表中的停止運營。有關詳細信息，請參閲註釋23。

在…August 31, 2019，我們大約擁有15%Spectrum Brands是一家在紐約證券交易所(NYSE：SPB)上市的全球消費品公司，我們根據市場報價以公允價值反映這項投資。2019年9月，Jefferies董事會批准向Jefferies的股東分發這些Spectrum Brands股份。Jefferies將分發7,514,477Spectrum Brands通過2019年10月11日生效的特別比例股息，向傑富瑞在2019年9月30日收市時登記的股東支付股息。

我們大約擁有42%Linkem的普通股，以及可轉換優先股，如果轉換，我們的所有權將增加到大約54%Linkem的普通股權益August 31, 2019Linkem公司使用部署在3.5 GHz頻帶上的LTE技術在意大利提供住宅寬帶服務。Linkem在權益法下核算。

Vitesse Energy Finance是我們的97%擁有的合併子公司，主要在北達科他州的Bakken頁巖油田收購和投資非運營的工作權益和特許權使用費。JETX能源是我們的98%擁有的合併子公司，目前在得克薩斯州東部擁有非運營的工作權益和麪積。

我們投資了$9.0百萬2013年，在創建協作辦公社區的We Company中，獲得了$31.0百萬到目前為止都是現金。我們繼續擁有大約0.8%公司的。我們對WE公司的興趣反映在我們的財務報表中以公允價值進行的交易資產中。

到2019年6月30日，我們擁有大約70%HomeFed擁有並開發住宅及混合用途房地產，並在權益法下將我們的權益計入HomeFed的股權權益。2019年7月1日，我們完成了與HomeFed的合併，從而收購了HomeFed的剩餘普通股。從2019年7月1日起，HomeFed的結果將在合併的基礎上反映出來。在合併的過程中，HomeFed股東收到了二我們共同的股份

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每一股HomeFed普通股的股票···總計9.3百萬發行了股票，價值為$178.8百萬根據我們普通股的市場價格收盤。作為對這些已發行股票的抵銷，我們的董事會授權回購9.25百萬公開市場的股票。

HomeFed的收購被視為一項業務合併。為收購HomeFed剩餘普通股而發行的股份的公允價值意味着總公允價值為$596.4百萬為100%家庭聯儲局的股權平衡。按照採購核算，我們初步分配了$596.4百萬公允價值100%對其資產、負債和非控制性權益的抵押。我們錄了$101.7百萬現金，$413.2百萬房地產，$198.3百萬在聯營公司的投資，$37.4百萬遞延税金資產，$15.3百萬商譽和無形資產，$6.6百萬其他資產，$125.5百萬長期債務，$46.7百萬應付款，費用應計和其他負債$3.9百萬非控制性利益。此外，與收購相關的，我們還記錄了$32.4百萬因建立商譽而產生的商譽$32.4百萬遞延税項負債與超過某些HomeFed淨資產的税基的分配價值有關。可攤銷無形資產的估計加權平均使用壽命為4年數在收購時。我們對收購價格的初步分配是基於我們對每項收購資產和負債的公允價值的初步估計，這主要是利用貼現現金流量模型開發的。當獲得有關資產和負債的公允價值的額外信息時，該等金額可能會進行修訂。關於收購HomeFed的剩餘權益，我們確認了初步的$72.1百萬其他收入的非現金税前收益重新計量我們的70%按公允價值購買房屋的權益。我們的公允價值70%對HomeFed的興趣是基於隱含的$596.4百萬權益價值100%家養的。

注2。陳述基礎和重大會計政策

我們未經審計的中期合併財務報表是根據Form 10-Q的説明編制的，因此，不包括通常包含在我們的Form 10-K中的所有信息和腳註。這些財務報表反映了管理層認為對公平陳述所提交中期結果所必需的所有調整(包括正常的經常性項目或本文討論的項目)。過渡期的經營結果並不一定表明年度經營業績。有關公司重要會計政策的詳細討論，請參閲附註2，重要會計政策，包括在截至2018年11月30日的年度10-K表格(“2018年10-K”)的過渡報告中。

根據美國普遍接受的會計原則(“GAAP”)編制這些財務報表要求我們做出影響財務報表中報告金額和披露或有資產和負債的估計和假設。在持續的基礎上，我們評估所有這些估計和假設。·這些估計和假設中最重要的是與公允價值計量、薪酬和福利、資產減值、實現遞延税項資產的能力、確認和計量不確定的税收狀況和意外情況有關。儘管這些和其他估計和假設是基於最好的可獲得信息，但實際結果可能與這些估計不同。

在2018年第四季度，我們將財年結束時間從日曆年改為截至11月30日的財年，與Jefferies Group的財年一致。Jefferies Group有一個11月30日的年終，它保留這一時間是為了進行獨立的報告。在2018年第四季度之前，因為我們的財政年度結束是12月31日，我們在綜合財務報表中反映了Jefferies Group，使用了一個月的滯後時間。由於我們將財年截止日期改為11月30日，從2018年第四季度開始，我們取消了用於反映Jefferies Group業績的一個月滯後。

在2019年第三季度，Jefferies Group對某些其他費用的呈報進行了重新分類，主要涉及向客户提供的大宗經紀服務。這些費用以前在我們的綜合經營報表中作為其他收入列示，現在佣金和其他費用中列示。以前報告的結果是在可比較的基礎上提出的。這一變化的影響是增加了佣金和其他費用，並減少了其他收入$7.2百萬和$20.6百萬為.截至2018年9月30日的3個月和9個月分別為。這種呈現方式的變化對總收入沒有影響。

應收賬款

在…August 31, 2019和2018年11月30日，應收賬款包括來自經紀、交易商和結算機構的應收賬款$2,931.0百萬和$3,223.7百萬以及證券經營客户的應收賬款$1,686.2百萬和$2,017.1百萬分別為。

我們的子公司Foursight Capital的汽車貸款應收賬款為$720.8百萬和$648.7百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。Foursight Capital主要基於信標信用評分對其汽車貸款應收賬款進行分類

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主要應收賬款為信標得分在680及以上的應收賬款，得分在620至679之間的準優質賬款，以及得分低於620的次貸賬款，並基於起始時的感知信用風險將其視為優質、近優質和次貸的應收賬款，一般認為主要應收賬款為信標得分在680及以上的應收賬款。信用質量分類在August 31, 2019和2018年11月30日大約是15%和13%素數，54%和57%近質數和31%和30%分別是次貸。

應付款，費用應計和其他負債

在…August 31, 2019和2018年11月30日，應付款，費用應計和其他負債包括對經紀，交易商和清算組織的應付款$2,253.0百萬和$2,465.6百萬，分別向證券業務的客户應付款$3,599.6百萬和$3,176.7百萬分別為。

補充現金流量信息

	在過去的九個月裏
	八月三十一號， 2019				2018年9月30日
	(以千為單位)
年內支付的現金：
利息	$	1,257,311			$	1,059,139
所得税付款(退款)，淨額	$	25,825			$	28,204

在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們有$178.8百萬與發行普通股有關的非現金投資活動，以收購HomeFed的剩餘普通股。

2019年6月，我們簽訂了會員權益購買協議(“MIPA”)，該協議規定National Beef的每個所有者總共購買，100%愛荷華州保費，有限責任公司(“愛荷華州保費”)的所有權權益。用於收購愛荷華州溢價的資金是通過允許從National Beef向其所有者分發的方式提供的，其中我們的比例大約為$49.0百萬. National Beef的分銷和愛荷華州溢價的收購包括在我們的綜合現金流量表中截至2019年8月31日的9個月好的。收購後，我們立即將我們在愛荷華州溢價的所有權權益貢獻給National Beef，這是一項非現金投資活動。

會計發展-未來期間將採用的會計準則

租約。2016年2月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了影響租賃會計和披露要求的新指南。FASB要求在資產負債表上確認所有超過一年的租賃，這將導致確認使用權資產和相應的租賃負債。使用權、資產和租賃負債將最初使用剩餘租金付款的現值進行計量。在我們的財務狀況綜合報表中需要確認的合同數量已經確定；然而，合同的初始衡量仍在評估中。我們目前正在修改我們的某些租賃會計系統，以使我們能夠遵守本指南的會計要求。2018年7月，FASB發佈了額外的租賃指南，允許實體在採用時確認對保留收益期初餘額的累積效應調整。本指南對2018年12月15日後開始的年度和中期有效。我們計劃在2020財年第一季度採用租賃標準，並對採用期內的期初留存收益進行累積效應調整。我們目前正在評估新指南對我們合併財務報表的影響。

金融工具-信用損失。2016年6月，FASB通過引入一種基於預期損失的方法，發佈了估計某些類型金融工具的信貸損失的新指南。該指導意見將於2021財年第一季度生效。我們目前正在評估新指南對我們合併財務報表的影響。

善意。2017年1月，FASB發佈了簡化商譽減值測試的新指南。該指導意見將於2021財年第一季度生效。我們認為新的指導方針不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。

衍生工具和套期保值。2017年8月，FASB發佈了新的指導意見，以改進對衝關係的財務報告，以便在其財務報表中更好地描繪實體風險管理活動的經濟結果。該指導意見將於2020財年第一季度生效。我們認為新的指導方針不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。

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固定福利計劃。2018年8月，FASB發佈了新的指導意見，以提高對固定收益養老金計劃和其他退休後計劃的披露要求的有效性。該指導意見將於2021財年第一季度生效。我們認為新的指導方針不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。

內部使用的軟件。2018年8月，FASB發佈了新的指導意見，修改了託管安排的定義，並要求作為服務合同的託管安排中的客户將某些實施成本資本化，就好像該安排是內部使用的軟件項目一樣。該指導意見將於2021財年第一季度生效。我們目前正在評估新指南對我們合併財務報表的影響。

整合。2018年10月，FASB發佈了新的指導意見，要求按比例考慮通過共同控制安排通過關聯方持有的間接利益，以確定支付給決策者和服務提供商的費用是否為可變利益。該指導意見將於2021財年第一季度生效。我們目前正在評估新指南對我們合併財務報表的影響。

注3。公允價值披露

以下是我們的金融工具的摘要，根據轉售協議購買的證券，交易負債和長期債務在經常性基礎上按公允價值核算，不包括基於淨資產價值(“NAV”)(在交易資產內)的公允價值投資$573.5百萬和$394.4百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別按公允價值層次結構中的級別(以千為單位)：

	August 31, 2019
	1級				2級				第3級				對手方 和 現金 抵押品 淨額結算(1)				總計
資產：
交易資產，按公允價值：
公司股權證券	$	2,938,829			$	162,382			$	50,870			$	—			$	3,152,081
公司債務證券	—				2,892,733				9,288				—				2,902,021
債務抵押債券和 抵押貸款債務	—				114,045				30,258				—				144,303
美國政府和聯邦機構證券	2,115,452				204,076				—				—				2,319,528
市政證券	—				723,542				—				—				723,542
主權債務	1,521,540				1,088,927				—				—				2,610,467
住房貸款抵押證券	—				1,405,246				17,929				—				1,423,175
商業抵押貸款支持證券	—				373,319				5,462				—				378,781
其他資產支持證券	—				490,055				34,598				—				524,653
貸款及其他應收款項	—				1,460,982				75,563				—				1,536,545
衍生物	10,587				2,982,776				16,024				(2,494,645		)		514,742
公允價值投資	—				41,548				292,483				—				334,031
FXCM定期貸款	—				—				58,590				—				58,590
交易資產總額，不包括基於資產淨值的公允價值投資	$	6,586,408			$	11,939,631			$	591,065			$	(2,494,645	)		$	16,622,459
根據轉售協議購買的證券	$	—			$	—			$	25,000			$	—			$	25,000
負債：
交易負債：
公司股權證券	$	2,750,131			$	7,097			$	211			$	—			$	2,757,439
公司債務證券	—				1,803,666				1,202				—				1,804,868
美國政府和聯邦機構證券	1,922,145				—				—				—				1,922,145
主權債務	1,281,332				853,882				—				—				2,135,214
商業抵押貸款支持證券	—				—				35				—				35
貸款	—				1,097,178				16,630				—				1,113,808
衍生物	7,327				3,088,068				66,787				(2,599,376		)		562,806
貿易負債總額	$	5,960,935			$	6,849,891			$	84,865			$	(2,599,376	)		$	10,296,315
長期債務	$	—			$	666,446			$	348,063			$	—			$	1,014,509

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	2018年11月30日
	1級				2級				第3級				對手方 和 現金 抵押品 淨額結算(1)				總計
資產：
交易資產，按公允價值：
公司股權證券	$	2,497,045			$	118,681			$	52,192			$	—			$	2,667,918
公司債務證券	—				2,683,180				9,484				—				2,692,664
債務抵押債券和 抵押貸款債務	—				72,949				36,105				—				109,054
美國政府和聯邦機構證券	1,789,614				56,592				—				—				1,846,206
市政證券	—				894,253				—				—				894,253
主權債務	1,769,556				1,043,409				—				—				2,812,965
住房貸款抵押證券	—				2,163,629				19,603				—				2,183,232
商業抵押貸款支持證券	—				819,406				10,886				—				830,292
其他資產支持證券	—				239,381				53,175				—				292,556
貸款及其他應收款項	—				2,056,593				46,985				—				2,103,578
衍生物	34,841				2,539,943				5,922				(2,413,931		)		166,775
公允價值投資	—				—				396,254				—				396,254
FXCM定期貸款	—				—				73,150				—				73,150
交易資產總額，不包括基於資產淨值的公允價值投資	$	6,091,056			$	12,688,016			$	703,756			$	(2,413,931	)		$	17,068,897
可供出售的證券：
美國政府證券	$	1,072,856			$	—			$	—			$	—			$	1,072,856
住房貸款抵押證券	—				210,518				—				—				210,518
商業抵押貸款支持證券	—				15,642				—				—				15,642
其他資產支持證券	—				110,870				—				—				110,870
可供出售的證券總數	$	1,072,856			$	337,030			$	—			$	—			$	1,409,886
負債：
交易負債：
公司股權證券	$	1,685,071			$	1,444			$	—			$	—			$	1,686,515
公司債務證券	—				1,505,618				522				—				1,506,140
美國政府和聯邦機構證券	1,384,295				—				—				—				1,384,295
主權債務	1,735,242				661,095				—				—				2,396,337
貸款	—				1,371,630				6,376				—				1,378,006
衍生物	26,473				3,586,694				27,536				(2,513,050		)		1,127,653
貿易負債總額	$	4,831,081			$	7,126,481			$	34,434			$	(2,513,050	)		$	9,478,946
長期債務	$	—			$	485,425			$	200,745			$	—			$	686,170

(1)	代表交易對手和現金抵押品在公允價值層次結構各層的淨值，用於同一交易對手的倉位。

以下是對評估基礎的描述，包括評估技術和投入，用於衡量我們在經常性基礎上按公允價值核算的金融資產和負債：

公司股權證券

•	交易所交易股權證券：·交易所交易的股權證券根據報價的收盤價進行計量，收盤價通常從外部定價服務獲得，並歸類於公允價值層次結構的第1級，否則歸類於公允價值層次結構的第2級。只要這些證券交易活躍，就不會應用估值調整。

•	非交易所交易股權證券非交易所交易權益證券主要使用經紀報價、來自外部定價服務的定價數據和最近執行的市場交易觀察到的價格進行計量，並歸類於公允價值層次結構的第2級。·在沒有此類信息的情況下，非交易所交易的權益證券被歸類於公允價值層次結構的第3級，並使用涉及以下內容的估值技術進行測量

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可比較公司的報價或市場數據，類似的公司比率和倍數(例如，利息、税項、折舊和攤銷前的價格/收益(“EBITDA”)，價格/賬面價值)，折現現金流分析和傑富瑞集團隨後的融資或資本發行觀察到的交易價格。·當使用可比較公司的定價數據時，必須應用判斷來調整定價數據，以考慮衡量的證券和可比較的證券之間的差異(例如，發行人市場資本、收益率、股息率、地理集中度)。

•	股權認股權證：·非交易所交易的股權認股權證主要使用來自外部定價服務的定價數據、最近執行的市場交易和經紀報價觀察到的價格進行計量，並歸類於公允價值層次結構的第2級。在沒有該等信息的情況下，非交易所交易的股權認股權證一般歸類於公允價值等級的第3級，並使用Black-Scholes模型計量，其主要輸入影響估值，包括基礎證券價格、隱含波動率、股息收益率、利率曲線、執行價格和到期日。

公司債務證券

•	投資級公司債券：·投資級公司債券主要使用來自外部定價服務和經紀報價的定價數據(如有)、最近執行的市場交易觀察到的價格以及發行方的債券利差或信用違約互換利差進行調整，以調整掉期曲線和債券曲線之間的基本差異。使用這些估值方法測量的投資級公司債券被歸類於公允價值層次結構的第2級。·如果經紀人報價、定價數據或價差數據不可用，則使用替代估值技術，包括結合利率曲線的現金流模型、可比較發行人的單一名稱或指數信用違約互換曲線和回收率假設。·使用替代估值技術測量的投資級公司債券屬於公允價值層次結構的第2級或第3級，是我們投資級公司債券的有限部分。

•	高收益公司債券和可轉換債券：·我們的高收益公司債券和可轉換債券的很大一部分歸類於公允價值層次結構的第2級，並主要使用經紀人報價和來自外部定價服務的定價數據(如果可用)以及最近執行的機構規模市場交易觀察到的價格進行衡量。·在定價數據較難觀察到的情況下，估值被歸類於公允價值層次結構的第3級，並基於涉及發行人或可比發行人的未決交易、發行人隨後融資或資本重組中隱含的價格、包含發行人的財務比率和預計現金流的模型，以及

債務抵押債務和貸款抵押債務

債務抵押債券(“CDO”)及貸款抵押債券(“CLO”)乃根據最近執行的相同或類似證券的市場交易所觀察到的價格或根據從第三方經紀或數據提供商收到的估值進行計量，並根據定價輸入的可觀察性和重要性歸入公允價值層次結構的第2級或第3級。基於最近執行的類似證券市場交易的估值包括對定價輸入和可比性標準的額外審查和分析，包括但不限於抵押品類型、部分類型、評級、發起年份、預付率、違約率和損失嚴重程度。

美國政府和聯邦機構證券

•	美國財政部證券：·美國國債基於從外部定價服務獲得的報價市場價格進行計量，並歸類於公允價值層次結構的第1級。

•	美國機構債務證券：·可贖回和不可贖回的美國機構債務證券主要根據從外部定價服務獲得的報價市場價格計量，通常歸類於公允價值層次結構的1級或2級。

市政證券

市政證券根據從外部定價服務獲得的報價計量，一般歸類於公允價值等級的第2級。

主權債務

主權政府債務是根據從外部定價服務獲得的報價市場價格(如有)或最近執行的類似規模的獨立交易來衡量的。·主權政府債務，並考慮到發行國，通常歸類於公允價值等級的1級或2級。

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住房貸款抵押證券

•	機構住房抵押貸款支持證券：？代理住宅抵押貸款支持證券包括抵押傳遞證券(固定利率和可調整利率)、抵押貸款債務和僅本金和純利息(包括僅逆利息)證券。機構住宅抵押貸款支持證券一般使用近期交易、來自外部定價服務的定價數據或預期未來現金流技術進行計量，這些技術結合了預付款模型和其他預付款假設以攤銷相關抵押貸款抵押品，並歸類於公允價值層次結構的第2級或第3級。我們使用最近執行的交易觀察到的價格來制定市場結算價差和收益率曲線假設。有關相關抵押品的估值輸入包括加權平均息票、貸款額與價值、信用評分、地理位置、最高及平均貸款規模、發起人、服務機構及加權平均貸款年期等因素。

•	非機構住宅抵押貸款支持證券：·非機構住宅抵押貸款支持證券的公允價值主要使用貼現現金流方法確定，證券根據所用定價輸入的可觀察性和重要性分類在公允價值層次結構的第2級或第3級中。評估基礎抵押貸款的表現屬性以估計定價輸入，例如提前還款率、違約率和信用損失的嚴重程度。影響定價輸入的基礎抵押貸款的屬性包括(但不限於)加權平均息票；平均和最大貸款規模；貸款與價值之比；信用分數；文件類型；地理位置；加權平均貸款年齡；發起人；服務者；抵押貸款池的歷史預付款、違約和損失嚴重程度經驗；以及拖欠率。在貼現現金流模型中使用的收益曲線基於可比較證券的觀察市場價格和公佈的利率數據來估計市場收益率。此外，經紀人報價(如果可用)也用於比較主要是利息證券的價格。

商業抵押貸款支持證券

•	代理商業抵押貸款支持證券：·政府國家抵押貸款協會(“GNMA”)項目貸款債券的計量依據是從最近類似證券的證券化交易觀察到的價格得到證實和基準的投入，調整納入了各種因素的評估，包括提前還款速度、違約率和現金流結構，以及當前市場環境中定價水平的可能性。聯邦國家抵押貸款協會(“FNMA”)委託承銷和服務(“DUS”)抵押貸款支持證券通常通過使用最近執行的市場交易觀察到的價格來估計市場結算價差水平以估計公允價值來衡量。GNMA項目貸款債券和FNMA DUS抵押貸款支持證券屬於公允價值層次結構的第2級。

•	非代理商業抵押貸款支持證券：·非機構商業抵押貸款支持證券使用從外部定價服務獲得的定價數據、從最近執行的市場交易中觀察到的價格或基於包含基礎貸款抵押品特徵和表現的預期現金流模型進行衡量。非機構商業抵押貸款支持證券歸類於公允價值層次結構的第2級或第3級，取決於基礎投入的可觀察性。

其他資產支持證券

其他資產支持證券包括但不限於汽車貸款、信用卡應收賬款、學生貸款和其他消費貸款支持的證券，屬於公允價值層次結構的2級或3級。^估值主要是利用從外部定價服務獲得的定價數據、經紀人報價和最近執行的市場交易觀察到的價格來確定的。此外，來自可比交易的最近交易數據被用於制定市場清算收益率和累積損失假設。累積損失假設是基於對相關抵押品的分析以及與來自同一發行人的較早交易的比較，以衡量交易的相對錶現。

貸款和其他應收款

•	公司貸款：·公允價值層次結構第2級內分類的公司貸款根據市場共識定價服務報價進行衡量。在可能的情況下，對來自外部定價服務的市場報價進行審查，以確保它們得到交易數據的支持。？公允價值層次結構中第3級的公司貸款是基於被認為不太透明的價格報價、同一債權人的債務證券的市場價格以及未來現金流的估計(包含有關債權人違約和回收率的假設以及對發行人的資本結構的考慮)來衡量的。

•	機構住房貸款參與證明：機構住宅貸款參與證書的估值是基於最近執行的類似貸款的購買和銷售的觀察市場價格和數據提供商定價。貸款

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考慮到最近執行的交易的可觀察性和數量以及數據提供商定價的可用性，參與證書被歸類於公允價值層次結構的第2級。

•	GNMA項目和建設貸款的項目貸款和參與證明：·GNMA項目和建設貸款中參與證書的估值基於對最近具有類似標的貸款抵押品的證券化的觀察價格進行確認和基準的投入，以獲得隱含利差。·調整證券化價格以估計貸款的公允價值，以説明在證券化時實現的套利行為的公允價值。鑑於最近執行的交易的可觀察性和交易量，計量在公允價值層次結構的第2級內進行分類。

•	消費者貸款和融資設施：·消費者和小企業整體貸款和相關融資設施的估值基於觀察到的市場交易並納入估值輸入，包括但不限於拖欠率和違約率、提前還款率、借款人特徵、貸款風險等級和貸款期限。這些資產歸類於公允價值層次結構的第2級或第3級。

•	代管和領款應收款：·代管和索賠應收款歸類於公允價值層次結構的級別3，其中公允價值是基於參考相同或類似發行人的市場價格和債務證券的隱含收益率進行估計的。^代管和債權應收款分類在公允價值層次結構的級別2內，其中公允價值基於對同一應收款的最近觀察。

衍生物

•	上市衍生產品合約：·活躍交易的上市衍生品合約是根據報價的外匯價格、經紀人報價或香草期權估值模型(如Black-Scholes)計量的，使用來自主要市場或共識定價服務的可觀察的估值輸入。交換報價和/或估值輸入通常從外部供應商和定價服務獲得。經紀人報價直接通過可觀察和可交易的報價進行驗證。使用未經調整的交易所收盤價的上市衍生品合約通常歸類於公允價值層次結構的第1級。所有其他上市衍生工具合同一般歸類於公允價值層次結構的第2級。

•	場外(“OTC”)衍生品合約：·場外衍生品合約通常使用模型進行估值，模型的輸入反映了我們認為市場參與者在當前交易中對衍生品進行估值時會使用的假設。如果可能，估值輸入將根據可觀察到的市場數據進行校準。對於許多場外衍生品合約，估值模型不涉及重大主觀性，因為方法不涉及重大判斷，而估值模型的輸入不涉及高度的主觀性，因為估值模型的輸入很容易觀察到或可從活躍的報價市場獲得。鑑於對估值模型的投入的可觀察性和重要性，場外衍生合約主要歸類於公允價值層次結構的第2級。若對估值的重大投入不可觀察，則衍生工具歸類於公允價值層次結構的第3級。

場外期權包括使用各種估值模型(如Black-Scholes)測量的OTC股本、外匯、利率和商品期權，關鍵輸入包括基礎證券價格、外匯即期匯率、商品價格、隱含波動率、股息收益率、利率曲線、執行價格和到期日。？貼現現金流模型用於測量某些場外衍生品合約，包括我們利率掉期的估值，其中包含與利率曲線、我們外匯遠期和掉期的估值相關的可觀察輸入，其中包含與外匯相關的可觀察輸入其中包括與商品現貨價格和遠期曲線相關的可觀察到的投入。？貼現現金流模型也被用來衡量某些可變資金票據掉期，這些資金票據掉期由CLO支持，並納入了恆定的預付率、恆定的違約率和損失嚴重程度假設。信用違約掉期包括指數信用違約掉期和單一名稱信用違約掉期。在可獲得的情況下，外部數據用於衡量指數信用違約掉期和單一名稱信用違約掉期。對於商品和股票總回報掉期，市場價格通常可觀察到標的資產，並被用作衡量衍生品合同公允價值的基礎。其他待決交易執行的總回報掉期是基於從外部定價服務獲得的估值來衡量的。

•	石油期貨衍生產品：Vitesse Energy Finance使用掉期和看漲期權，以減少對未來油價波動的風險敞口。Vitesse Energy Finance按公允價值計算衍生工具，該衍生工具在公允價值層次結構中被分類為第1級或第2級。歸類為第1級的公平值是根據從外部定價服務獲得的報價收盤價計量的，而第2級是根據基於直接或間接可觀察到的輸入的期權定價模型在收入估值技術下確定的。

公允價值投資

公允價值投資包括對衝基金、基金的基金和私募股權基金的投資，按基金的資產淨值計量，由基金經理提供，不包括在公允價值層次結構中。公允價值投資還包括對私營公司的直接股權投資，這些投資使用估值技術以公允價值計量，涉及可比較公司的報價或市場數據，類似的公司比率和倍數(例如，價格/EBITDA，價格/賬面

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價值)、貼現現金流分析、或有債權分析和公司隨後的融資或資本發行所觀察到的交易價格。？私人公司的直接股本投資歸類於公允價值層次結構的2級或3級。

下表顯示了我們在具有投資公司特徵的實體中的投資信息(以千為單位)：

	公允價值(1)				無資金 承付款
August 31, 2019
股票做多/做空對衝基金(2)	$	292,205			$	—
股票基金(3)	33,891				19,154
商品基金(4)	15,212				—
多資產基金(5)	231,991				—
其他資金(6)	158				—
總計	$	573,457			$	19,154
2018年11月30日
股票做多/做空對衝基金(2)	$	86,788			$	—
股票基金(3)	40,070				20,996
商品基金(4)	10,129				—
多資產基金(5)	256,972				—
其他資金(6)	400				—
總計	$	394,359			$	20,996

 

(1)	在公允價值是基於資產淨值計算的情況下，公允價值是從每個基金的資本報表中得出的。

(2)	這一類別包括對衝基金的投資，這些基金投資多頭和空頭，主要投資於國內和國際市場的公共和私營部門的股票證券。August 31, 2019和2018年11月30日，大約94%和0%這類投資的公允價值分別是不能贖回的，因為這些投資包括不允許在第一種情況下贖回的限制36月份收購後。在…August 31, 2019和2018年11月30日, 6%和17%這些投資中，分別按季度可贖回60提前幾天書面通知。大致82%中的2018年11月30日餘額在截至2019年8月31日的9個月.

(3)	這類投資包括對股票基金的投資，這些基金投資於能源、技術、互聯網服務和電信服務行業的各種美國和外國私人公司的股權。^這些投資無法贖回；相反，分配是通過清算基金的相關資產獲得的，預計這些資產將在大約幾年內進行清算一致九年.

(4)	這一類別包括對衝基金的投資，該基金主要投資於大宗商品，包括多頭和空頭。此類別的投資可按季度贖回60提前幾天書面通知。

(5)	這一類別包括對衝基金的投資，投資多頭和空頭，主要投資於國內和國際市場的公共和私營部門的多資產證券。在…August 31, 2019和2018年11月30日，投資約佔4%和15%此類別投資的公允價值分別按月可贖回30提前幾天書面通知。

(6)	這一類別包括投資於由房地產第一信託契據擔保的貸款、國內和國際公共高收益債務、私人高收益投資、高級銀行貸款、公共槓桿股票、不良債務和私人股本投資的基金的投資，並且沒有贖回條款。此類別還包括投資於由Jefferies Group管理且沒有贖回條款的各種私募股權基金的投資。對基金的投資正在逐步清算，然而，何時收到收益尚不確定。

公允價值投資也包括我們對We公司的投資。我們投資了$9.0百萬2013年在WE公司，目前擁有大約0.8%公司的。我們在WE公司的權益反映在交易資產中，公允價值為$123.2百萬和$254.4百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

FXCM投資

我們在FXCM和關聯公司的投資包括2021年2月15日到期的高級擔保期限貸款($71.6百萬未償還本金August 31, 2019), a 50%在FXCM中的投票權益和關於以下方面的所有分發的大多數

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FXCM的股權。我們對FXCM定期貸款的投資在我們的財務狀況綜合報表中以公允價值在交易資產中報告。我們將FXCM的股權投資歸類於我們的August 31, 2019和2018年11月30日財務狀況綜合報表，作為對聯營公司的貸款和投資，因為我們有能力通過我們在董事會的席位對FXCM產生重大影響。

我們通過使用估值模型估計我們定期貸款的公允價值，該模型的輸入包括管理層關於預期現金流的金額和時間、貸款的隱含信用評級和有效收益率的假設。由於這些輸入和所涉及的判斷程度，我們將定期貸款歸類於公允價值層次結構的第3級。

根據轉售協議購買的證券

根據轉售協議購買的證券可能包括嵌入的呼叫功能。這些工具的估值是基於

審核預期未來現金流、利率、資金利差和相關抵押品的公允價值。有價證券

根據轉售協議購買的產品歸類於公允價值層次結構的第3級，這是由於可觀察性有限

嵌入衍生品和不可觀測的信用利差。

長期債務

長期債務包括可變利率、固定到浮動利率、恆定期限掉期、數字和百慕大結構化票據。這些估值使用各種估值模型進行估值，這些估值模型結合了Jefferies Group自己的信用價差、參考適當利率曲線的外部定價來源的市場價格報價、波動性和其他投入以及期內給定票據交易的價格。長期債務票據一般歸類於公允價值層次結構的第2級，其中在季度內觀察到市場交易，否則歸類於第3級。

3級前滾

以下是我們的金融資產和負債的公允價值變化的摘要，這些變化已歸類於公允價值層次結構的第3級截至2019年8月31日的三個月(單位：千)：

截至2019年8月31日的三個月
	餘額，2019年5月31日				總損益 (實現與未實現)(1)				購貨				銷貨				安置點				發出				淨轉移 進(出) 第3級				餘額，2019年8月31日				中的變化 未實現損益包括在與仍然持有的工具有關的收益中 August 31, 2019 (1)
資產：
交易資產：
公司股權證券	$	59,572			$	12,547			$	16,508			$	(17,502	)		$	—			$	—			$	(20,255	)		$	50,870			$	12,067
公司債務證券	8,346				(3,072		)		1,175				(1,942		)		(85		)		—				4,866				9,288				(3,047		)
CDO和CLO	25,912				(1,499		)		—				—				(609		)		—				6,454				30,258				(2,097		)
住房貸款抵押證券	17,266				(1,917		)		—				(65		)		(22		)		—				2,667				17,929				(1,435		)
商業抵押貸款支持證券	12,530				(2,003		)		—				(1,703		)		(3,362		)		—				—				5,462				(3,143		)
其他資產支持證券	43,185				(1,689		)		13,497				(6,975		)		(5,500		)		—				(7,920		)		34,598				(1,068		)
貸款及其他應收款項	98,484				(2,847		)		26,921				(33,409		)		(1,287		)		—				(12,299		)		75,563				(2,392		)
公允價值投資	408,739				(152,162		)		1,067				(296		)		—				—				35,135				292,483				(152,162		)
FXCM定期貸款	56,600				2,293				—				—				(303		)		—				—				58,590				2,293
購買證券 ？轉售協議	25,000				—				—				—				—				—				—				25,000				—
負債：
交易負債：
公司股權證券	$	221			$	401			$	(221	)		$	—			$	(190	)		$	—			$	—			$	211			$	(35	)
公司債務證券	669				(650		)		(34		)		—				(369		)		—				1,586				1,202				649
商業抵押貸款支持證券	—				—				—				35				—				—				—				35				—
貸款	9,428				(520		)		(10,281		)		5,384				—				—				12,619				16,630				531
淨衍生工具(2)	47,449				(19,519		)		—				6,766				(14		)		—				16,081				50,763				18,507
長期債務(1)	236,562				7,455				—				—				—				114,641				(10,595		)		348,063				(8,162		)

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(1)	已實現和未實現的收益(虧損)主要在綜合經營報表的主要交易收入中報告。與結構性票據相關的工具特定信用風險的變化包括在我們的綜合收入(虧損)綜合報表中，税後淨額。仍在持有的工具的未實現收益(損失)包括在其他全面收益(損失)中的變化August 31, 2019是獲得的$0.7百萬.

(2)	淨衍生工具代表交易資產-衍生工具和交易負債-衍生工具。

第三級資產和負債的分析截至2019年8月31日的三個月

在.期間截至2019年8月31日的三個月，資產的轉讓$79.0百萬公允價值層次結構的2級至3級主要歸因於：

•	公允價值投資$35.1百萬及其他應收款項$23.7百萬由於降低了定價透明度。

在.期間截至2019年8月31日的三個月，資產的轉讓$70.3百萬從級別3到級別2主要歸因於：

•	貸款及其他應收款項$36.0百萬和公司股本證券$22.1百萬由於更高的定價透明度支持分類到2級。

在.期間截至2019年8月31日的三個月，法律責任的轉讓$43.5百萬公允價值層次結構的2級至3級主要歸因於：

•	淨導數$17.6百萬，貸款$13.3百萬和結構化筆記$11.0百萬由於市場和定價透明度降低。

在.期間截至2019年8月31日的三個月，法律責任的轉讓$23.8百萬公允價值層次結構的3級至2級主要歸因於：

•	結構化筆記$21.6百萬由於市場透明度更高。

3級資產的淨虧損為$150.3百萬3級負債的淨收益為$12.8百萬為.截至2019年8月31日的三個月3級資產的淨虧損主要是由於按公允價值進行的投資、公司債務證券、貸款和其他應收賬款和商業抵押貸款支持證券的市值下降，部分被FXCM定期貸款和公司股票證券的市值增加所抵銷。3級負債的淨收益主要是由於某些衍生品的市值下降。

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以下是我們的金融資產和負債的公允價值變化的摘要，這些變化已歸類於公允價值層次結構的第3級截至2019年8月31日的9個月(單位：千)：

截至2019年8月31日的9個月
	Balance，2018年11月30日				總損益 (實現與未實現)(1)				購貨				銷貨				安置點				發出				淨轉移 進(出) 第3級				餘額，2019年8月31日				中的變化 未實現損益包括在與仍然持有的工具有關的收益中 August 31, 2019 (1)
資產：
交易資產：
公司股權證券	$	52,192			$	15,499			$	23,172			$	(25,431	)		$	(669	)		$	—			$	(13,893	)		$	50,870			$	14,071
公司債務證券	9,484				(4,904		)		6,080				(10,544		)		(553		)		—				9,725				9,288				(5,325		)
CDO和CLO	36,105				(4,320		)		48,112				(43,230		)		(3,014		)		—				(3,395		)		30,258				(6,781		)
住房貸款抵押證券	19,603				(2,573		)		2,166				(2,022		)		(171		)		—				926				17,929				(2,166		)
商業抵押貸款支持證券	10,886				(2,196		)		11				(2,023		)		(6,638		)		—				5,422				5,462				(4,326		)
其他資產支持證券	53,175				(929		)		14,698				(2,494		)		(30,623		)		—				771				34,598				(961		)
貸款及其他應收款項	46,985				3,933				178,069				(166,496		)		(8,379		)		—				21,451				75,563				682
公允價值投資	396,254				(119,110		)		42,579				(18,598		)		—				—				(8,642		)		292,483				(119,110		)
FXCM定期貸款	73,150				(8,669		)		1,500				—				(7,391		)		—				—				58,590				(8,669		)
購買證券 ？轉售協議	—				—				—				—				—				25,000				—				25,000				—
負債：
交易負債：
公司股權證券	$	—			$	401			$	—			$	—			$	(190	)		$	—			$	—			$	211			$	(35	)
公司債務證券	522				(867		)		—				—				(524		)		—				2,071				1,202				867
商業抵押貸款支持證券	—				—				—				35				—				—				—				35				—
貸款	6,376				(1,342		)		(8,553		)		9,929				—				—				10,220				16,630				1,583
淨衍生工具(2)	21,614				(48,746		)		(2,829		)		16,313				1,609				—				62,802				50,763				40,052
長期債務(1)	200,745				(5,286		)		—				—				(11,250		)		204,710				(40,856		)		348,063				(4,517		)

(1)	已實現和未實現的收益(虧損)主要在綜合經營報表的主要交易收入中報告。與結構性票據相關的工具特定信用風險的變化包括在我們的綜合收入(虧損)綜合報表中，税後淨額。仍在持有的工具的未實現收益(損失)包括在其他全面收益(損失)中的變化August 31, 2019是獲得的$9.8百萬.

(2)	淨衍生工具代表交易資產-衍生工具和交易負債-衍生工具。

第三級資產和負債的分析截至2019年8月31日的9個月

在.期間截至2019年8月31日的9個月，資產的轉讓$60.2百萬公允價值層次結構的2級至3級主要歸因於：

•	貸款及其他應收款項$30.6百萬，其他資產支持證券$10.8百萬和公司債務證券$10.5百萬由於降低了定價透明度。

在.期間截至2019年8月31日的9個月，資產的轉讓$47.8百萬從級別3到級別2主要歸因於：

•	公司股本證券$14.8百萬，其他資產支持證券$10.0百萬，貸款及其他應收款項$9.2百萬以及公允價值的投資$8.6百萬由於更高的定價透明度支持分類到2級。

在.期間截至2019年8月31日的9個月，法律責任的轉讓$98.3百萬公允價值層次結構的2級至3級主要歸因於：

•	淨導數$64.5百萬和結構化筆記$20.8百萬由於市場和定價透明度降低。

在.期間截至2019年8月31日的9個月，法律責任的轉讓$64.1百萬公允價值層次結構的3級至2級主要歸因於：

•	結構化筆記$61.7百萬由於市場透明度更高。

21

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3級資產的淨虧損為$123.3百萬3級負債的淨收益為$55.8百萬為.截至2019年8月31日的9個月3級資產的淨虧損主要是由於以公允價值進行的投資、FXCM定期貸款、公司債務證券以及CDO和CLO的市值下降，部分被公司股票證券的市值增加所抵消。3級負債的淨收益主要是由於衍生工具的市值下降和某些結構性票據的估值。

以下是我們的金融資產和負債的公允價值變化的摘要，這些變化已歸類於公允價值層次結構的第3級截至2018年9月30日的三個月(單位：千)：

截至2018年9月30日的三個月
	Balance，2018年6月30日				總損益 (實現與未實現)(1)				購貨				銷貨				安置點				發出				淨轉移 進(出) 第3級				Balance，2018年9月30日				中的變化 與仍然持有的票據有關的未實現損益 2018年9月30日(1)
資產：
交易資產：
公司股權證券	$	44,871			$	11,796			$	17,652			$	(23,010	)		$	(302	)		$	—			$	(1,324	)		$	49,683			$	9,136
公司債務證券	28,066				1,057				507				(21,403		)		(59		)		—				1,483				9,651				(165		)
CDO和CLO	42,517				(967		)		238,281				(240,002		)		(2,127		)		—				(3,721		)		33,981				(3,872		)
住房貸款抵押證券	3,655				(66		)		72				(1,597		)		(1		)		—				2,891				4,954				90
商業抵押貸款支持證券	27,239				(222		)		8				—				(1,156		)		—				(1,953		)		23,916				(288		)
其他資產支持證券	55,535				(2,269		)		307,358				(290,838		)		(4,356		)		—				3,875				69,305				(1,124		)
貸款及其他應收款項	64,036				(1,353		)		14,932				(23,700		)		(3,453		)		—				(1,477		)		48,985				1,007
公允價值投資	318,543				2,383				6,051				—				—				—				—				326,977				2,383
FXCM定期貸款	76,100				1,347				—				—				(3,647		)		—				—				73,800				(2,300		)
負債：
交易負債：
公司股權證券	$	87			$	326			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	413			$	(326	)
公司債務證券	522				39				—				—				996				—				—				1,557				(39		)
主權債務	—				3				(598		)		629				—				—				21				55				(124		)
商業抵押貸款支持證券	—				70				—				—				—				—				—				70				(70		)
貸款	12,881				(148		)		(4,871		)		1,787				—				—				(988		)		8,661				149
淨衍生工具(2)	5,874				1,107				—				—				1,990				—				26				8,997				(2,090		)
長期債務(1)	160,626				3,004				—				—				—				—				—				163,630				(2,953		)

(1)	已實現和未實現的收益(虧損)主要在綜合經營報表的主要交易收入中報告。與結構性票據相關的工具特定信用風險的變化包括在我們的綜合收入(虧損)綜合報表中，税後淨額。仍在持有的工具的未實現收益(損失)包括在其他全面收益(損失)中的變化2018年9月30日是損失$0.1百萬.

(2)	淨衍生工具代表交易資產-衍生工具和交易負債-衍生工具。

第三級資產和負債的分析截至2018年9月30日的三個月

在.期間截至2018年9月30日的三個月，資產的轉讓$13.6百萬公允價值層次結構的2級至3級主要歸因於：

•	其他資產支持證券$3.9百萬，住宅抵押貸款支持證券$2.9百萬和商業抵押貸款支持證券$2.6百萬由於降低了定價透明度。

在.期間截至2018年9月30日的三個月，資產的轉讓$13.8百萬從級別3到級別2主要歸因於：

•	商業抵押貸款支持證券$4.6百萬，CDO和CLO$3.7百萬和公司股本證券$2.6百萬由於更高的定價透明度支持分類到2級。

3級資產的淨收益為$11.7百萬3級負債的淨虧損為$4.4百萬為.截至2018年9月30日的三個月好的。3級資產的淨收益主要是由於我們的FXCM定期貸款的估值增加，某些

22

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公允價值投資和公司股權證券增加的市值。3級負債的淨虧損主要是由於某些結構性票據的估值增加。

以下是我們的金融資產和負債的公允價值變化的摘要，這些變化已歸類於公允價值層次結構的第3級截至2018年9月30日的9個月(單位：千)：

截至2018年9月30日的9個月
	餘額，2017年12月31日				總損益 (實現與未實現)(1)				購貨				銷貨				安置點				發出				淨轉移 進(出) 第3級				Balance，2018年9月30日				中的變化 與仍然持有的票據有關的未實現損益 2018年9月30日(1)
資產：
交易資產：
公司股權證券	$	22,270			$	31,475			$	35,993			$	(39,008	)		$	(2,082	)		$	—			$	1,035			$	49,683			$	26,852
公司債務證券	26,036				1,090				22,204				(38,553		)		(2,066		)		—				940				9,651				(1,738		)
CDO和CLO	42,184				(4,123		)		242,864				(249,691		)		(5,859		)		—				8,606				33,981				(7,333		)
住房貸款抵押證券	26,077				(7,334		)		2,018				(12,621		)		(6		)		—				(3,180		)		4,954				316
商業抵押貸款支持證券	12,419				(1,236		)		1,720				(548		)		(5,415		)		—				16,976				23,916				(2,272		)
其他資產支持證券	61,129				(7,528		)		523,045				(495,055		)		(12,281		)		—				(5		)		69,305				(3,307		)
貸款及其他應收款項	47,304				(2,812		)		104,009				(98,733		)		(14,610		)		—				13,827				48,985				(3,769		)
公允價值投資	329,944				3,865				9,791				(17,569		)		—				—				946				326,977				3,271
FXCM定期貸款	72,800				16,432				—				—				(15,432		)		—				—				73,800				5,539
負債：
交易負債：
公司股權證券	$	48			$	365			$	—			$	—			$	—			$	—			$	—			$	413			$	(365	)
公司債務證券	522				39				—				—				996				—				—				1,557				(39		)
主權債務	—				3				(598		)		629				—				—				21				55				(124		)
商業抵押貸款支持證券	105				(35		)		—				—				—				—				—				70				(70		)
貸款	3,486				(1,059		)		(15,702		)		19,409				—				—				2,527				8,661				1,059
淨衍生工具(2)	6,746				(1,034		)		(6		)		—				2,984				296				11				8,997				(2,660		)
長期債務(1)	—				(25,078		)		—				—				—				81,284				107,424				163,630				13,235

(1)	已實現和未實現的收益(虧損)主要在綜合經營報表的主要交易收入中報告。與結構性票據相關的工具特定信用風險的變化包括在我們的綜合收入(虧損)綜合報表中，税後淨額。仍在持有的工具的未實現收益(損失)包括在其他全面收益(損失)中的變化2018年9月30日是獲得的$11.8百萬.

(2)	淨衍生工具代表交易資產-衍生工具和交易負債-衍生工具。

第三級資產和負債的分析截至2018年9月30日的9個月

在.期間截至2018年9月30日的9個月，資產的轉讓$49.1百萬公允價值層次結構的2級至3級主要歸因於：

•	商業抵押貸款支持證券$17.0百萬，貸款及其他應收款項$15.3百萬和CDO和CLO$8.7百萬由於降低了定價透明度。

在.期間截至2018年9月30日的9個月，資產的轉讓$10.0百萬從級別3到級別2主要歸因於：

•	住房抵押貸款支持證券$4.6百萬和公司股本證券$2.5百萬由於更高的定價透明度支持分類到2級。

在.期間截至2018年9月30日的9個月，有結構音符的轉移$107.4百萬由於市場可觀察性下降，從2級增加到3級。

3級資產的淨收益為$29.8百萬3級負債的淨收益為$26.8百萬為.截至2018年9月30日的9個月好的。3級資產的淨收益主要是由於我們的FXCM定期貸款的估值增加和公司股本證券的市值增加，部分被其他資產支持證券的市值下降所抵消。

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住宅抵押貸款支持證券、CDO和CLO以及某些貸款和其他應收賬款。3級負債的淨收益主要是由於某些結構性票據的估值下降。

關於3級公允價值計量中使用的重要不可觀測輸入的定量信息

下表提供有關我們的金融資產和負債的估值技術、重大不可觀察投入及其範圍的信息，受與所持倉位的市值相關的閾值水平的限制，以公允價值以經常性基礎衡量，具有重大的第3級餘額。由於金融服務部門不同公司的產品範圍不同，不同公司的不可觀察輸入的範圍可能會有很大的不同。·輸入並不代表本可以在任何一種金融工具的估值中使用的輸入(即，用於對特定類別金融工具中的一種金融工具進行估值的輸入可能不適合於對該給定類別內的其他金融工具進行估值)。此外，下面提供的輸入範圍不應被解釋為表示關於我們的金融工具的公允價值的不確定性；相反，輸入的範圍是

對於某些類別，我們提供了基於構成該類別的金融工具的公允價值分配的投入的加權平均值。我們不相信投入的範圍或加權平均表明我們的3級公允價值的不確定性的合理性。？範圍和加權平均由每個類別中的單個金融工具及其在總體中的相對分佈所驅動。所披露的投入與其他期間披露的投入相比，不應期望一定表明我們對特定金融工具的不可觀察投入的估計發生變化，因為構成該類別的金融工具的數量將根據期間內金融工具的購買和銷售以及每一期間轉入和轉出第3級的情況而隨時期而變化。

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August 31, 2019
擁有的金融工具		公允價值 (千)				估價 ·技術		顯着性 不可觀察的輸入		輸入/範圍		加權 平均值
公司股權證券		$	45,344
非交易所交易證券						市場方法		價格		$3 to $177		$143
								標的股票價格		$3 to $5		$4
公司債務證券		$	9,288			情景分析		估計回收百分比		38% to 49%		42	%
								波動率		44%		—
								信用價差		750		—
								標的股票價格		£0.4		—
CDO和CLO		$	30,258			貼現現金流		恆定提前還款率		15% to 20%		19	%
								恆定違約率		1% to 2%		2	%
								損失嚴重性		25% to 30%		27	%
								貼現率/收益率		13% to 16%		14	%
						情景分析		估計回收百分比		4% to 37%		26	%
住房貸款抵押證券		$	17,929			貼現現金流		累積損失率		2%		—
								持續時間(年)		7年數		—
								貼現率/收益率		3%		—
商業抵押貸款支持證券		$	5,462			貼現現金流		累積損失率		80%		—
								持續時間(年)		1年		—
								貼現率/收益率		5%		—
						情景分析		估計回收百分比		44%		—
其他資產支持證券		$	34,598			貼現現金流		累積損失率		7% to 31%		18	%
								持續時間(年)		1至3年		2年數
								貼現率/收益率		7% to 12%		11	%
貸款及其他應收款項		$	74,057			市場方法		價格		$41 to $100		$81
						情景分析		估計回收百分比		1% to 117%		68	%
衍生物		$	13,538
利率掉期						市場方法		預付基點		0 to 7		3
公允價值投資		$	229,586
私募股權證券						市場方法		價格		$8 to $250		$125
						情景分析		貼現率/收益率		20%		—
								收入增長		0%		—
						市場方法		價格		$38		—
FXCM投資		$	58,590
定期貸款						貼現現金流		基於支付的期限(年)		0個月至1.5年		1.5年數
根據轉售協議購買的證券		$	25,000			市場方法		升至6個月倫敦銀行同業拆息		500		—
								持續時間(年)		2年數		—
貿易負債
貸款		$	16,630			市場方法		價格		$50 to $98		$78
						情景分析		估計回收百分比		1% to 75%		27	%
衍生物		$	65,927
股權期權						·波動性基準		波動率		29% to 59%		42	%
利率掉期						市場方法		預付基點		0 to 10		4
交叉貨幣掉期								預付基點		2		—
未提供資金的承諾								價格		$90		—
長期債務		$	348,063
結構化筆記						市場方法		價格		$89 to $102		$97
								價格		€70 to €103		€89

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2018年11月30日
擁有的金融工具		公允價值 (千)				估價 ·技術		顯着性 不可觀察的輸入		輸入/範圍		加權 平均值
公司股權證券		$	43,644
非交易所交易證券						市場方法		價格		$1 to $75		$12
								交易級別		$47		—
公司債務證券		$	9,484			市場方法		估計回收率		46%		—
								交易級別		$80		—
CDO和CLO		$	36,105			貼現現金流		恆定提前還款率		10% to 20%		18	%
								恆定違約率		1% to 2%		2	%
								損失嚴重性		25% to 30%		26	%
								貼現率/收益率		11% to 16%		14	%
						情景分析		估計回收率		2% to 41%		23	%
住房貸款抵押證券		$	19,603			貼現現金流		累積損失率		4%		—
								持續時間(年)		13年數		—
								貼現率/收益率		3%		—
								損失嚴重性		0%		—
						市場方法		價格		$100		—
商業抵押貸款支持證券		$	9,444			貼現現金流		累積損失率		8% to 85%		45	%
								持續時間(年)		1至3年		1年
								貼現率/收益率		2% to 15%		6	%
								損失嚴重性		64%		—
						情景分析		估計回收率		26%		—
								價格		$49		—
其他資產支持證券		$	53,175			貼現現金流		累積損失率		12% to 30%		22	%
								持續時間(年)		1至2年		1年
								貼現率/收益率		6% to 12%		8	%
						市場方法		價格		$100		—
貸款及其他應收款項		$	46,078			市場方法		價格		$50 to $100		$96
						情景分析		估計回收率		13% to 117%		105	%
衍生物		$	4,602
總回報掉期						市場方法		價格		$97		—
公允價值投資		$	368,231
私募股權證券						市場方法		價格		$3 to $250		$108
								交易級別		$169		—
						情景分析		貼現率/收益率		20%		—
								收入增長		0%		—
						未定權益分析		波動率		25% to 35%		30	%
								持續時間(年)		4年數		—
FXCM投資		$	73,150
定期貸款						貼現現金流		基於支付的期限(年)		0個月至0.3年		0.3年數
貿易負債
貸款		$	6,376			市場方法		價格		$50 to $101		$74
衍生物		$	27,536
股權期權						期權模型/違約率		···違約概率		0%		—
						波動率基準		波動率		39% to 62%		50	%
利率掉期						市場方法		價格		$20		—
總回報掉期						市場方法		價格		$97		—
長期債務		$	200,745
結構化筆記						市場方法		價格		$78 to $94		$86
								價格		€68 to €110		€96

26

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根據第三方定價信息、未調整的過去交易價格、報告的資產淨值或報告的企業公允價值的一定百分比確定的某些3級資產和負債的公允價值不包括在上表中。在…August 31, 2019和2018年11月30日，資產排除包括$72.4百萬和$40.3百萬分別主要由公允價值投資、私人股本證券、公司股本證券、貸款和其他應收賬款以及某些衍生品組成。August 31, 2019和2018年11月30日，責任排除包括$2.3百萬和$0.5百萬分別主要由公司債務和某些衍生品組成。

使用不可觀測的重要輸入引起的公允價值計量的不確定度

對於在公允價值層次結構的第3級內分類的經常性公允價值計量，由於使用重大不可觀測輸入以及這些不可觀測輸入(如果有的話)之間的相互關係而導致的公允價值計量的不確定性描述如下：

•

非交易所交易股本證券、公司債務證券、貸款和其他應收賬款、某些衍生品、住宅抵押貸款支持證券、其他資產支持證券、私募股權證券、根據轉售協議購買的證券以及使用市場接近估值技術的結構化票據。非交易所交易證券、公司債務證券和私募股權證券的交易水平顯著增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。非交易所交易證券的相關股票價格顯着上升(下降)將導致公允價值計量顯著升高(降低)。私募股權證券、非交易所交易證券、總回報互換、利率互換、無資金承諾、住宅抵押貸款支持證券、其他資產支持證券、貸款和其他應收賬款或結構性票據的價格顯著上升(下降)，將導致公允價值計量顯著升高(降低)。公司債務證券或貸款及其他應收賬款相關現金流量結果的估計回收率顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯着提高(降低)。單獨而言，根據轉售協議購買的證券的收益率或期限顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。根據Jefferies Group是前期基點的接收方還是(支付方)，基點的顯著增加將導致交叉貨幣和利率掉期的公允價值計量顯著增加(減少)。

•	使用場景分析，貸款和其他應收款，CDO和CLO，商業抵押貸款支持證券，公司債務和私募股權證券。金融工具基礎現金流量結果的可能回收率顯着增加(減少)將導致金融工具的公允價值計量顯着提高(降低)。金融工具的相關股票價格或相關資產的價格顯着上升(下降)將導致公允價值計量顯着升高(降低)。標的股票價格波動性顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著增加(降低)。金融工具的信用價差顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。投資基礎的貼現率/收益率顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(更高)。投資基礎收入增長顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。

•	CDO和CLO、住宅抵押貸款支持證券、商業抵押貸款支持證券和其他使用貼現現金流估值技術的資產支持證券。孤立地顯著增加(減少)恆定違約率、損失嚴重性或累積損失率將導致公允價值計量顯著降低(更高)。恆定提前還款率和持續時間變化的影響將根據資本結構和證券類型而產生不同的影響。貼現率/證券收益率顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。

•	使用期權/違約率模型的衍生權益期權。？違約概率的顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。

•	使用波動率基準的衍生股票期權。波動性顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著提高(降低)。

•	使用或有債權分析以公允價值進行投資。波動性顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。持續時間顯着增加(減少)將導致公允價值計量顯著降低(提高)。

•	FXCM定期貸款使用貼現現金流估值技術。基於還貸時間的期限顯着增加(減少)將導致較低(較高)的公允價值計量。

 

公允價值期權選舉

我們已經為Jefferies Group資本市場業務所作的所有貸款和貸款承諾選擇了公允價值選項。這些貸款和貸款承諾包括Jefferies Group投資銀行部門與客户橋式融資和貸款辛迪加有關的貸款，Jefferies Group槓桿信用交易部門購買的貸款作為其銀行貸款交易活動的一部分，抵押貸款和消費者貸款承諾，與抵押貸款相關的購買和資金-以及其他

27

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資產支持的證券化活動。·由Jefferies Group的槓桿信貸和抵押貸款支持業務發起或購買的貸款和貸款承諾以公平價值為基礎進行管理。·貸款包括在交易資產中，貸款承諾包括在交易負債中。^公允價值選項選擇不適用於向附屬實體提供的貸款，因為此類貸款是作為持續的戰略業務風險的一部分進行的。對聯屬實體的貸款包括在財務狀況綜合報表中對聯營公司的貸款和投資中，並按攤銷成本基礎入賬。傑富瑞集團還為根據轉售協議購買的某些結構性票據和證券選擇了公允價值選項，這些票據和證券由傑富瑞集團的資本市場業務管理，分別包括在財務狀況綜合報表中根據轉售協議購買的長期債務和證券中。Jefferies Group已為其子公司持有的某些金融工具選擇了公允價值選項，因為這些投資是由Jefferies Group在公允價值基礎上進行風險管理的。·對於與Jefferies Group的證券化活動和其他結構化融資相關的某些擔保融資，可以選擇公允價值選項。其他擔保融資、來自經紀、交易商和清算組織的應收款、來自證券運營客户的應收款、對經紀、交易商和清算組織的應收賬款以及對證券運營客户的應付款均已入賬。

以下是Jefferies Group由於貸款、其他應收賬款和債務工具的工具特定信用風險的變化而產生的收益(損失)，以及根據公允價值選項以公允價值計量的長期債務的公允價值的其他變化導致的收益(損失)(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
交易資產：
貸款及其他應收款項	$	2,040			$	14,002			$	(5,458	)		$	7,495
交易負債：
貸款	$	—			$	(2,708	)		$	—			$	(2,467	)
貸款承諾	$	(443	)		$	(1,695	)		$	(1,200	)		$	(1,964	)
長期債務：
工具特定信用風險的變化(1)	$	6,922			$	1,401			$	34,414			$	19,986
公允價值的其他變化(2)	$	(46,003	)		$	(6,842	)		$	(93,311	)		$	33,626

(1)	與結構性票據相關的工具特定信用風險的變化包括在綜合收入(虧損)報表中，不計税額。

(2)	公允價值的其他變動包括在綜合經營報表的主要交易收入中.

以下是根據公允價值選項按公允價值計量的貸款、其他應收款和長期債務的合同本金超過公允價值的金額摘要(以千為單位)：

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
交易資產：
貸款和其他應收款(1)	$	1,356,508			$	961,554
非應計狀態和/或逾期90天或更長時間的貸款和其他應收賬款(1)(2)	$	139,795			$	158,392
長期債務	$	59,370			$	114,669

(1)	利息收入與公允價值的其他變動分開確認，並計入綜合經營報表的利息收入。

(2)	金額包括所有貸款和其他應收款項90合同本金超過公允價值的逾期天數或更長時間$20.9百萬和$20.5百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日，分別.

Jefferies Group的貸款和其他非應計狀態和/或應收賬款的合計公允價值90過期天數或更長的過期天數為$113.4百萬和$105.3百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別包括貸款和其他應收賬款90逾期天數或更長時間$31.9百萬和$19.4百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

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截至2017年12月31日，我們大約擁有46.6百萬HRG集團公司普通股(“HRG”)，大約代表23%根據公允價值期權入賬的HRG的已發行普通股。2018年7月13日，HRG併入ITS62%全資子公司Spectrum Brands我們的大約23%在HRG中擁有的權益由此轉換為大約14%根據公允價值期權，重新命名的公司Spectrum Brands的流通股已入賬。自.起August 31, 2019，我們擁有7,514,477頻譜品牌的普通股，大約代表15%Spectrum Brands的已發行普通股。該等股份以公允價值計入我們的綜合財務狀況報表。$419.8百萬和$371.1百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。這些股份的收購總成本為$475.6百萬.^我們對Spectrum Brands/HRG的投資的公允價值的變化/HRG聚合$24.0百萬和$(48.5)百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$48.8百萬和$(228.4)百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為。一我們的官員目前擔任Spectrum Brands董事會的董事。2019年9月，Jefferies董事會批准向Jefferies的股東分發這些Spectrum Brands股份。Jefferies將分發7,514,477Spectrum Brands通過2019年10月11日生效的特別比例股息，向傑富瑞在2019年9月30日收市時登記的股東支付股息。我們錄了一個$451.1百萬截至2019年9月16日應付股息，相當於Spectrum Brands股份當時的公允價值。

我們認為，以公允價值對這些投資進行核算更好地反映了這些投資的經濟性，這些投資的市場報價在每個資產負債表日期都提供了客觀確定的公允價值。·我們對HomeFed的投資是一家上市公司，是根據權益會計方法而不是公允價值期權方法進行核算的。^HomeFed的普通股沒有在任何證券交易所上市，普通股的價格信息也沒有定期在任何自動報價系統上引用。^它是在場外交易市場交易的，買入價格高低不一。^HomeFed的普通股沒有在任何證券交易所上市，普通股的價格信息也沒有定期在任何自動報價系統上引用。^它是在場外交易市場交易的，出價高低不一。^HomeFed是一家上市公司，是一家上市公司。然而，成交量很小。出於這些原因，我們沒有為HomeFed選擇公允價值選項。

未按公允價值計量的金融工具

我們的某些金融工具並非按公允價值列賬，但由於其流動性或短期性質以及一般可忽略不計的信用風險，其入賬金額接近公允價值。該等金融資產包括現金及現金等價物，以及為監管目的而分開存放或存放於結算及託管組織的現金及證券，並一般列示於公允價值等級的第1級。為監管目的而分開存放或存放在結算和託管機構的現金和證券包括公允價值為$35.0百萬和$34.8百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

注4。衍生金融工具

衍生金融工具

在交易資產和交易負債的財務狀況綜合報表中，衍生活動按公允價值記錄，扣除根據信貸支持協議支付或收到的現金，如果根據主淨額結算協議存在法律上可強制執行的抵銷權利，則在淨交易基礎上進行衍生活動。主要是，Jefferies Group進行衍生品交易以滿足其客户的需求，並管理其自身在交易活動中對市場和信用風險的風險敞口。此外，Jefferies Group將對衝會計應用於利率掉期，該利率掉期已被指定為公允價值對衝某些固定利率優先長期債務的基準利率導致的公允價值變化。有關衍生金融工具的其他披露見附註3和19。

衍生工具與其他金融工具一樣，受到各種風險的影響，包括市場風險、信用風險和操作風險。衍生品的風險不應孤立看待，而應與我們的其他交易相關活動一起在總體基礎上加以考慮。傑富瑞集團管理與衍生品相關的風險以及與自營交易相關的風險，作為其全公司風險管理政策的一部分。

關於傑富瑞集團的衍生產品活動，傑富瑞集團可能加入國際掉期和衍生工具協會公司。(“ISDA”)與交易對手的主淨額結算協議或類似協議。

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下表列出了衍生產品合約的公允價值和相關數量2019年8月31日和2018年11月30日按衍生品合同的類型和這些衍生品交易的平臺進行分類。資產/負債的公允價值代表衍生金融工具的應收/應付、交易對手淨額和收到和質押的現金抵押品總額。下表還提供了以下信息：(1)在可強制執行的主淨額結算安排下，此類餘額在我們的財務狀況綜合報表中根據GAAP酌情淨額列示的程度，以及(2)與這些安排相關的其他抵銷權存在的程度，以及可能對我們的財務狀況產生影響的程度(以千為單位，合同金額除外)：

	資產							負債
	公允價值				數量 合約(2)			公允價值				數量 合約(2)
August 31, 2019 (1)
指定為會計套期保值的衍生工具：
利率合約：
結算OTC	$	38,588			1			$	—			—
指定為會計套期保值的所有衍生工具	38,588							—
未被指定為會計套期保值的衍生工具：
利率合約：
交易所交易	1,766				39,912			873				45,448
結算OTC	863,437				3,335			903,989				3,947
雙邊場外交易	539,158				1,865			241,817				474
外匯合同：
交易所交易	—				191			—				87
雙邊場外交易	552,066				8,566			548,854				8,319
股權合同：
交易所交易	741,307				1,998,268			1,091,142				1,611,110
雙邊場外交易	228,415				4,073			357,356				4,428
商品合同：
交易所交易	1,418				9,523			—				6,239
雙邊場外交易	27,839				2,794			170				1,779
信貸合同：
結算OTC	5,210				12			7,988				16
雙邊場外交易	10,183				34			9,993				21
未被指定為會計套期保值的衍生品總數	2,970,799							3,162,182
總衍生資產/負債總額：
交易所交易	744,491							1,092,015
結算OTC	907,235							911,977
雙邊場外交易	1,357,661							1,158,190
財務狀況合併報表抵銷金額(3)：
交易所交易	(723,158		)					(723,158		)
結算OTC	(871,162		)					(881,963		)
雙邊場外交易	(900,325		)					(994,255		)
每份綜合財務狀況報表淨額(4)	$	514,742						$	562,806

(續)

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	資產							負債
	公允價值				數量 合約(2)			公允價值				數量 合約(2)
November 30, 2018 (1)
指定為會計套期保值的衍生工具：
利率合約：
結算OTC	$	—			—			$	29,647			1
指定為會計套期保值的所有衍生工具	—							29,647
未被指定為會計套期保值的衍生工具：
利率合約：
交易所交易	924				32,159			513				66,095
結算OTC	422,670				2,095			411,833				2,394
雙邊場外交易	372,899				1,398			491,697				816
外匯合同：
交易所交易	42				538			2				690
結算OTC	—				—			36				3
雙邊場外交易	311,228				9,548			314,951				9,909
股權合同：
交易所交易	1,202,927				2,104,684			2,061,137				1,779,836
雙邊場外交易	207,221				5,126			315,996				2,764
商品合同：
交易所交易	27,632				7,272			272				4,185
雙邊場外交易	10,191				1,274			1,445				1,498
信貸合同：
結算OTC	11,204				7			1,556				14
雙邊場外交易	13,768				123			11,618				79
未被指定為會計套期保值的衍生品總數	2,580,706							3,611,056
總衍生資產/負債總額：
交易所交易	1,231,525							2,061,924
結算OTC	433,874							443,072
雙邊場外交易	915,307							1,135,707
財務狀況合併報表抵銷金額(3)：
交易所交易	(1,190,951		)					(1,190,951		)
結算OTC	(407,351		)					(418,779		)
雙邊場外交易	(815,629		)					(903,320		)
每份綜合財務狀況報表淨額(4)	$	166,775						$	1,127,653

(1)	交易所交易的衍生品包括在有組織的交易所執行的衍生品。清算的場外衍生品包括雙邊執行的衍生品，隨後通過中央結算對手方確認和清算。雙邊場外衍生品包括不使用有組織的交易所或中央結算對手方而雙邊執行和結算的衍生品。

(二)交易所交易合約的數量可以包括開放式期貨合約。這些期貨合約的未結算公允價值包括在我們的財務狀況綜合報表中的應收帳款和應付帳款、費用應計和其他負債中。

(3)	淨額包括交易對手的淨額和支付或收到的現金抵押品。

(4)	吾等並未根據主淨額結算協議及/或其他信貸支持協議收到或質押額外抵押品，而該抵押品有資格抵銷超過綜合財務狀況報表中已抵銷的抵押品。

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下表提供了與Jefferies Group在關於公允價值套期保值的合併經營報表中在利息費用中確認的收益(損失)相關的信息(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
利率掉期	$	28,052			$	(1,161	)		$	69,843			$	(22,363	)
長期債務	(28,519		)		1,221				(72,288		)		24,055
總計	$	(467	)		$	60			$	(2,445	)		$	1,692

下表列出了衍生合同的未實現和已實現收益(損失)，這些收益(損失)主要在綜合經營報表的主要交易收入中確認，用於我們的客户活動和我們的經濟風險管理活動(以千計)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
利率合約	$	(89,864	)		$	13,951			$	(193,715	)		$	36,053
外匯合同	(1,839		)		(4,781		)		269				6,737
股權合同	2,236				1,019				(118,354		)		(249,546		)
商品合同	2,285				(6,845		)		4,057				(23,150		)
信貸合同	2,687				20				11,600				760
總計	$	(84,495	)		$	3,364			$	(296,143	)		$	(229,146	)

上表衍生合約的淨收益(虧損)是構成Jefferies Group業務活動的多項活動之一，且未考慮經濟對衝交易，一般抵銷上述淨收益(虧損)。Jefferies Group通過衍生品合約(通常提供抵銷收入)大大減少了其現金工具的市場風險敞口，Jefferies Group在其整體風險管理框架中管理與這些合約相關的風險。

場外衍生產品。  下表按剩餘合同期限列出場外衍生工具資產和負債的公允價值，反映於August 31, 2019(單位：千)：

	場外衍生工具資產(1)(2)(3)
	0-12個月				1-5年				大於 5年				交叉- 成熟性 淨額結算(4)				總計
商品掉期，期權和遠期	$	18,781			$	9,058			$	—			$	(170	)		$	27,669
股權互換和期權	57,345				1				3,579				(3,572		)		57,353
信用違約互換	887				826				—				(81		)		1,632
總回報掉期	25,166				70,022				—				(334		)		94,854
外幣遠期，掉期和期權	112,654				4,740				7				(3,538		)		113,863
固定收益遠期	556				—				—				—				556
利率掉期，期權和遠期	76,320				225,447				183,737				(56,767		)		428,737
總計	$	291,709			$	310,094			$	187,323			$	(64,462	)		724,664
跨產品交易對手淨額																	(26,934		)
交易資產中包含的場外衍生品資產總額																	$	697,730

(1)	在…August 31, 2019，我們持有交易所交易的衍生資產淨額，其他衍生資產和其他信用協議，公允價值為$30.3百萬，不包括在此表中。

(2)	上表中的場外衍生工具資產是收到的抵押品總額。？場外衍生工具資產記錄在財務狀況綜合報表中收到的抵押品淨值。August 31, 2019，收到的現金抵押品是$213.2百萬.

(3)	衍生公允價值包括產品類別內的交易對手淨額。

(4)	金額代表在產品類別中跨期限類別的同一交易對手的應收餘額與應付餘額的淨額。

32

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	場外衍生工具負債(1)(2)(3)
	0-12個月				1-5年				大於 5年				交叉成熟 淨額結算(4)				總計
商品掉期，期權和遠期	$	170			$	—			$	—			$	(170	)		$	—
股權互換和期權	8,679				123,854				49,873				(3,572		)		178,834
信用違約互換	35				6,291				—				(81		)		6,245
總回報掉期	77,259				25,160				—				(334		)		102,085
外幣遠期，掉期和期權	108,267				2,758				2,984				(3,538		)		110,471
固定收益遠期	868				—				—				—				868
利率掉期，期權和遠期	42,416				43,161				109,564				(56,767		)		138,374
總計	$	237,694			$	201,224			$	162,421			$	(64,462	)		536,877
跨產品交易對手淨額																	(26,934		)
包括在交易負債中的場外衍生品負債合計																	$	509,943

 

(1)	在…August 31, 2019，我們持有淨交易所交易衍生負債、其他衍生負債和其他信用協議，公允價值為$370.8百萬，不包括在此表中。

(2)	上表中的場外衍生工具負債是質押抵押品的總額。場外衍生工具負債記入財務狀況綜合報表中抵押品的淨值。August 31, 2019，抵押的現金抵押品是$318.0百萬.

(3)	衍生公允價值包括產品類別內的交易對手淨額。

(4)	金額代表在產品類別中跨期限類別的同一交易對手的應收餘額與應付餘額的淨額。

在…August 31, 2019，相對於我們場外衍生產品資產的公允價值而言，交易對手信用質量如下(以千為單位)：

交易對手信用質量(1)：
A-或更高	$	169,620
BBB-到BBB+	47,945
BB+或更低	275,252
未定級	204,913
總計	$	697,730

 

(1)傑富瑞集團使用由傑富瑞集團風險管理部門確定的內部信用評級。Jefferies Group Risk Management確定的信用評級使用的方法產生的評級通常與外部評級機構產生的評級一致。

信用相關衍生合約

Jefferies Group書面信用相關衍生合約的基礎或引用資產的外部信用評級如下(以百萬為單位)：

		外部信用評級
		投資等級				非投資級				未定級				總名義
August 31, 2019
已售出的信用保護：
指數信用違約掉期		$	—			$	96.8			$	—			$	96.8
單一名稱信用違約掉期		$	7.6			$	31.6			$	32.9			$	72.1
2018年11月30日
已售出的信用保護：
指數信用違約掉期		$	25.7			$	167.4			$	—			$	193.1
單一名稱信用違約掉期		$	57.7			$	84.5			$	3.0			$	145.2

33

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條件特徵

Jefferies Group的某些衍生工具包含要求其債務保持各主要信用評級機構的投資級信用評級的條款。o如果Jefferies Group的債務低於投資級別，它將違反這些規定，衍生工具的交易對手可以要求立即支付，或要求立即和正在進行的對Jefferies Group負債狀況下的衍生工具進行全額隔夜擔保。下表列出了具有此類信用風險相關或有特徵的所有衍生工具的總公允價值，這些衍生工具處於負債狀況，在正常業務過程中過帳或收到的抵押品金額，以及如果觸發了這些協議基礎的信用風險相關或有特徵(以百萬為單位)，Jefferies Group將被要求退回和/或額外向其對手方過帳的潛在抵押品：

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
具有信用風險相關或有特徵的衍生工具負債	$	113.7			$	93.5
宣傳品	$	(80.0	)		$	(61.5	)
收到抵押品	$	57.0			$	91.5
如果信用評級降至投資等級以下，則需要返還和額外的抵押品(1)	$	90.6			$	123.3

(1)這些潛在流出包括在執行衍生合同時從交易對手處收到的初始保證金。如果交易對手在降級後選擇終止合同，將返回初始保證金。

其他衍生品

Vitesse Energy Finance使用掉期和看漲期權，以減少對未來油價波動的風險敞口。Vitesse Energy Finance按公允價值計算衍生工具。與衍生工具公允價值變化相關的收益和損失記錄在其他收入中。

注5。抵押交易

傑富瑞集團進行有擔保的借貸安排，以獲得必要的抵押品，以實現結算、為庫存頭寸融資、滿足客户需求或作為交易商運營的一部分進行再借出。·傑富瑞集團監控每日借出和借入的證券的公允價值，與相關的應付或應收款項進行比較，並酌情要求額外的抵押品或返還超額抵押品。·傑富瑞集團根據回購協議、證券出借協議和其他擔保安排(包括清算安排)將金融工具質押為抵押品。·傑富瑞集團與交易對手的協議通常包含允許交易對手的合同條款所擁有的可由交易對手出售或補充的質押證券包括在所擁有的金融工具中，按公允價值，並在我們的財務狀況綜合報表中附註為質押證券。

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下表按質押抵押品類別和剩餘合同到期日(以千為單位)列出了證券出借安排和回購協議的賬面價值：

抵押品		證券借貸安排				回購協議				總計
August 31, 2019
公司股權證券		$	1,952,304			$	147,845			$	2,100,149
公司債務證券		174,936				1,946,659				2,121,595
抵押貸款和資產支持證券		—				2,041,563				2,041,563
美國政府和聯邦機構證券		55,625				13,423,223				13,478,848
市政證券		—				429,925				429,925
主權債務		—				2,433,727				2,433,727
貸款及其他應收款項		—				900,140				900,140
總計		$	2,182,865			$	21,323,082			$	23,505,947
2018年11月30日
公司股權證券		$	1,505,218			$	487,124			$	1,992,342
公司債務證券		333,221				1,853,309				2,186,530
抵押貸款和資產支持證券		249				2,820,543				2,820,792
美國政府和聯邦機構證券		—				8,181,947				8,181,947
市政證券		—				604,274				604,274
主權債務		—				2,945,521				2,945,521
貸款及其他應收款項		—				300,768				300,768
總計		$	1,838,688			$	17,193,486			$	19,032,174

		合同到期日
		一夜之間和連續的				最多30天				30至90天				大於90天				總計
August 31, 2019
證券借貸安排		$	1,305,512			$	70,319			$	635,864			$	171,170			$	2,182,865
回購協議		9,207,762				2,376,018				3,897,096				5,842,206				21,323,082
總計		$	10,513,274			$	2,446,337			$	4,532,960			$	6,013,376			$	23,505,947
2018年11月30日
證券借貸安排		$	807,347			$	—			$	560,417			$	470,924			$	1,838,688
回購協議		7,849,052				1,915,325				6,042,951				1,386,158				17,193,486
總計		$	8,656,399			$	1,915,325			$	6,603,368			$	1,857,082			$	19,032,174

傑富瑞集團根據轉售協議、證券借用交易和客户保證金貸款獲得證券作為抵押品。在證券換證券交易中，傑富瑞集團也接受證券作為抵押品，在這些交易中，傑富瑞集團是證券的貸款人。在許多情況下，傑富瑞集團根據合同允許將作為抵押品收到的證券再抵押。這些證券可用於保證回購協議，進行證券借貸交易，滿足衍生交易的保證金要求或覆蓋空頭頭寸。August 31, 2019和2018年11月30日，Jefferies Group作為抵押品收到的可出售或補充的證券的近似公允價值為$31.1十億和$23.1十億，分別為。August 31, 2019和2018年11月30日，Jefferies Group收到的很大一部分證券已經出售或補充。

抵銷證券融資協議

為管理其與證券融資交易相關的信用風險，Jefferies Group可能與交易對手簽訂主淨額結算協議和抵押品安排。一般來説，交易是根據標準行業協議執行的，包括但不限於主證券借出協議(證券借出交易)和主回購協議(回購交易)。

下表提供有關在財務狀況綜合報表中確認的回購協議和證券借貸安排的信息，以及(1)在可強制執行的主淨額結算安排下，該等餘額在財務狀況綜合報表中按適當情況淨額列示的程度

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GAAP和(2)與這些安排相關的其他抵銷權存在的程度，並可能對我們的綜合財務狀況產生影響。

(以千為單位)	毛 金額				合併財務狀況報表中的淨值計算				合併財務狀況報表中的淨額				可用於抵銷的額外金額(1)				可用抵押品(2)				淨額(3)
2019年8月31日的資產
證券借貸安排	$	7,895,149			$	—			$	7,895,149			$	(707,436	)		$	(1,653,688	)		$	5,534,025
反向回購協議	17,586,096				(13,086,101		)		4,499,995				(454,507		)		(3,817,544		)		227,944
截至2019年8月31日的負債
證券借貸安排	$	2,182,865			$	—			$	2,182,865			$	(707,436	)		$	(1,452,911	)		$	22,518
回購協議	21,323,082				(13,086,101		)		8,236,981				(454,507		)		(6,269,894		)		1,512,580
2018年11月30日的資產
證券借貸安排	$	6,538,212			$	—			$	6,538,212			$	(468,778	)		$	(1,193,986	)		$	4,875,448
反向回購協議	11,336,175				(8,550,417		)		2,785,758				(609,225		)		(2,126,730		)		49,803
2018年11月30日的負債
證券借貸安排	$	1,838,688			$	—			$	1,838,688			$	(468,778	)		$	(1,343,704	)		$	26,206
回購協議	17,193,486				(8,550,417		)		8,643,069				(609,225		)		(7,070,967		)		962,877

(1)	根據與其交易對手的主淨額結算協議，Jefferies Group擁有與交易對手抵消的法律權利，該交易對手合併了交易對手在該安排下的所有未完成的權利和義務。這些餘額反映了交易對手在交易對手違約時可獲得的額外信用風險緩解，但由於沒有滿足GAAP的其他淨額規定，因此未在財務狀況綜合報表中計入淨額。

(2)	包括根據與交易對手的抵押品安排收取或支付的證券，這些證券可在交易對手違約的情況下進行清算，從而抵銷交易對手在各自的回購協議或證券借貸安排下的權利和義務。

(3)	在…August 31, 2019，金額包括$5,473.0百萬證券借貸安排，傑富瑞集團已為此獲得證券抵押品$5,322.7百萬，及$382.9百萬回購協議，Jefferies Group已為其質押證券抵押品$392.4百萬，這是受制於主淨額協議，但Jefferies Group尚未確定這些協議具有法律強制執行力。2018年11月30日，金額包括$4,825.7百萬證券借貸安排，傑富瑞集團已為此獲得證券抵押品$4,711.7百萬，及$931.7百萬回購協議，Jefferies Group已為其質押證券抵押品$963.6百萬，這是受制於主淨額協議，但Jefferies Group尚未確定這些協議具有法律強制執行力。

現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在結算和保管機構

存放在結算機構和託管機構的現金和證券，並按照管理規定分開，總計$658.3百萬和$708.0百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。分離的現金和證券包括根據1934年證券交易法的規則15c3-3的存款，該規則規定Jefferies LLC作為攜帶客户帳户的經紀-交易商，必須遵守相關要求，在分離的特別儲備銀行帳户中保持現金或合格證券，以滿足其客户的專屬利益。

注6。證券化活動

傑富瑞集團從事與公司貸款、商業抵押貸款、消費者貸款以及抵押貸款和其他資產支持證券相關的證券化活動。在證券化交易中，傑富瑞集團將這些資產轉移到特殊目的實體(“SPE”)，並充當SPE出售給投資者的實益權益的配售或結構代理。^證券化交易的很大一部分是美國政府機構發行或擔保的資產的證券化。^這些SPE通常符合可變標準

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Jefferies Group將其證券化交易作為銷售進行核算，前提是它已放棄對轉移資產的控制權。^轉移的資產按公允價值記賬，未實現的收益和損失反映在確定和隔離證券化之前的合併經營報表中的主要交易收入中。隨後，證券化確認的收入反映為淨承銷收入。^Jefferies Group^一般會收到與資產轉移到SPE有關的現金收益。^Jefferies Group^可能繼續參與所轉移的資產。^Jefferies Group^，^Jefferies Group^，在資產轉移到SPE時，通常會收到現金收益。然而，^Jefferies Group^可能會繼續參與轉移的資產。^Jefferies Group^可能會繼續參與轉移的資產。僅限於保留證券化的一部分或多部分(主要是抵押貸款和其他資產支持證券或CLO形式的優先和次要債務證券)。這些證券包括在我們的財務狀況綜合報表中的交易資產中，並且通常最初被歸類為公允價值層次結構中的2級。

下表介紹了與Jefferies Group的證券化相關的活動，這些證券化被計入其持續參與的銷售額(以百萬計)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
轉移資產	$	789.3			$	1,865.5			$	2,894.4			$	5,665.9
新證券化收益	$	789.3			$	1,866.2			$	2,966.3			$	5,668.6
保留權益收到的現金流量	$	16.8			$	17.2			$	47.2			$	35.7

Jefferies Group沒有明確或隱含的安排向這些SPE提供額外的財務支持，沒有與這些SPE相關的負債，也沒有與這些證券化相關的未完成衍生合約August 31, 2019和2018年11月30日.

下表總結了Jefferies Group在SPE中保留的權益，在SPE中，Jefferies Group轉移了資產，並繼續參與並獲得了銷售會計處理(以百萬為單位)：

	August 31, 2019								2018年11月30日
證券化類型	總計 資產				留用 利益				總計 資產				留用 利益
美國政府機構住宅抵押貸款支持證券	$	11,351.8			$	123.8			$	13,633.5			$	365.3
美國政府機構商業抵押貸款支持證券	$	1,374.9			$	48.4			$	2,027.6			$	185.6
Clos	$	3,430.0			$	29.8			$	3,512.0			$	20.9
消費貸款和其他貸款	$	975.0			$	56.8			$	604.1			$	48.9

總資產代表傑富瑞集團繼續參與的SPE中未支付的資產本金金額，僅用於提供有關交易規模和支持其保留權益的基礎資產規模的信息，不被認為是潛在損失風險的代表。與證券化交易相關的保留資產代表SPE發行的一個或多個部分的證券的公允價值，包括優先和從屬部分。^Jefferies Group的損失風險僅限於此公允價值金額，包括在

儘管沒有義務，但與二級做市活動有關，傑富瑞集團可能會在這些SPE發行的證券中進行市場交易。在這些做市交易中，傑富瑞集團從投資者手中購買這些證券並將其出售給投資者。通過這些做市商活動購買的證券不被視為繼續參與這些SPE。？在Jefferies Group通過這些做市商活動購買證券的程度上，傑富瑞集團不被視為VIE的主要受益人，這些證券包括在附註8所示的非整合VIE部分的機構和非機構抵押貸款和資產支持證券化中。

FourSight Capital還利用SPE將應收汽車貸款證券化。·這些SPE是VIE，我們的子公司是主要受益人；相關資產和有擔保的借款在財務狀況綜合報表中確認。·這些有擔保的借款沒有我們子公司的一般信貸的追索權。有關證券化活動和VIE的更多信息，請參見附註8。

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注7。可用於銷售證券和其他投資

分類為可供銷售的投資的攤銷成本、未實現損益總額和估計公允價值如下(以千為單位)：

	攤銷 成本				毛 未實現 利得				毛 未實現 損失				估計數 公平 價值
2018年11月30日
債券及票據：
美國政府證券	$	1,073,038			$	1			$	183			$	1,072,856
住房貸款抵押證券	211,209				376				1,067				210,518
商業抵押貸款支持證券	16,068				—				426				15,642
其他資產支持證券	111,447				1				578				110,870
可供出售的證券總數	$	1,411,762			$	378			$	2,254			$	1,409,886

於年內到期及出售可供出售證券所得收益截至2019年8月31日的9個月，主要投資於優質及政府貨幣市場基金，該等基金在綜合財務狀況報表中分類為現金及現金等價物。August 31, 2019.

在…August 31, 2019和2018年11月30日，本公司有其他投資(歸類為其他資產以及對聯營公司的貸款和投資)，其中公允價值不容易確定，合計$195.3百萬和$230.0百萬分別為。減損$2.3百萬和$0.0百萬在這些投資中被確認截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為。在年內，這些投資並無確認未實現的損益。截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月.

注8。可變利益實體

VIE是股權投資者缺乏控制性財務利益特徵的實體。VIE由主要受益人合併。VIE的主要受益人是既有(1)有權指導VIE的活動對實體的經濟表現影響最大的一方，也有(2)承擔實體虧損的義務，或有權從實體獲得可能對該實體具有重大意義的利益的一方。

我們在VIE中的可變權益包括債務和股權權益、關聯公司的股權權益、承諾、擔保和某些費用。·我們對VIE的參與主要源於以下活動，但也包括以下討論的其他活動：

•	購買與Jefferies Group的交易和二級做市商活動相關的證券；

•	因證券化活動而持有的留存權益，包括抵押貸款和其他資產支持證券的再證券化，以及商業抵押貸款、公司貸款和消費者貸款的證券化；

•	與客户擔保證券化相關的配售代理和/或承銷商；

•	代理和非代理抵押貸款和其他資產支持證券的融資；

•	通過參與證書、遠期銷售協議和循環貸款和票據承諾，為客户贊助的消費貸款車輛和CLO作出倉儲融資安排；以及

•	對各種投資工具的貸款、投資和費用。

我們在最初參與VIE時確定我們是否是VIE的主要受益人，並在持續的基礎上重新評估我們是否是VIE的主要受益人。我們對自己是否是VIE的主要受益人的判斷基於每個VIE的事實和情況，需要判斷。我們在確定VIE最重要的活動以及我們是否有權指導這些活動時考慮的因素包括但不限於VIE的目的和設計以及傳遞給投資者的風險，VIE的投票利益參與VIE的初始設計以及存在顯式或隱性的財務保證。在我們確定對VIE的重要活動的權力是共享的情況下，我們評估我們是否是對最重要的活動有權力的一方。如果我們是對最重要的活動有權力的一方，我們符合主要受益人的“權力”標準。如果我們沒有對最重要的活動的權力，或者我們確定決定需要每個分享方的同意，我們就不符合主要受益人的“權力”標準。

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我們單獨和整體評估VIE中的可變利益，以確定我們是否有義務吸收VIE的損失或有權從VIE中獲得可能對VIE具有重要意義的利益。·確定我們的可變利益是否對VIE具有重要意義需要判斷。在確定可變利益的重要性時，我們考慮可變利益的條款、特徵和大小、VIE的設計和特徵、我們對VIE的參與以及與可變利益相關的做市活動。

整合的VIE

下表提供了有關我們合併的證券化工具VIE的資產和負債的信息，這些信息在我們各自的資產和負債類別的綜合財務狀況報表(以百萬為單位)中提供。下表中的資產和負債在合併前列示，因此這些資產和負債的一部分在合併中消除。

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
根據轉售協議購買的證券(1)	$	1,822.1			$	883.1
應收賬款	676.4				626.0
其他	49.0				78.4
總資產	$	2,547.5			$	1,587.5
其他有擔保融資(2)	$	2,508.0			$	1,535.3
其他(3)	29.6				45.9
負債共計	$	2,537.6			$	1,581.2

(1)	根據轉售協議購買的證券代表在相關合並實體的擔保交易下到期的金額，該金額在合併中消除。

(2)	大致$1.0百萬擔保融資額代表Jefferies Group在庫存中持有的金額，並在合併時在2018年11月30日.

(3)	包括$27.3百萬和$44.1百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為合併中抵銷的公司間應付款。

證券化工具。·傑富瑞集團是資產支持融資工具的主要受益者，傑富瑞集團根據主回購協議的條款向其出售機構和非機構住宅和商業抵押貸款，以及抵押貸款支持證券和消費者貸款。Jefferies Group在這些工具中的可變權益由Jefferies Group管理的主回購協議下的抵押品保證金維護義務和已發行證券的留存權益組成。·這些VIE的資產由反向回購協議組成，這些協議可用於該工具的債務持有人的利益。·這些VIE的債權人無權追索Jefferies Group的一般信貸，並且每個此類VIE的資產都不能用於償付任何其他債務。

在…August 31, 2019和2018年11月30日，Foursight Capital是SPE用於將應收汽車貸款證券化的主要受益人。Foursight Capital充當服務商，收取費用，並擁有SPE的股權。·SPE發行的票據僅由SPE的資產擔保，不能追索Foursight Capital的一般信用，VIE的資產不能用於償付任何其他債務。在.期間截至2019年8月31日的9個月，汽車貸款應收賬款彙總$227.4百萬由Foursight Capital就一項有擔保的借款發行進行證券化。發行擔保借款的大部分收益用於支付Foursight Capital的兩個信貸安排。

39

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非整合VIE

下表顯示了我們對非合併VIE的可變利益(單位：百萬)的信息：

	財務報表 賬面金額								極大值 遭受損失				VIE資產
	資產				負債
August 31, 2019
Clos	$	127.1			$	0.9			$	804.6			$	8,062.8
消費者貸款和其他資產支持工具	525.1				—				668.8				3,020.6
關聯方私募股權投資工具	28.7				—				46.2				83.7
其他投資工具	504.9				—				522.8				8,559.9
總計	$	1,185.8			$	0.9			$	2,042.4			$	19,727.0
2018年11月30日
Clos	$	45.2			$	—			$	571.4			$	3,281.9
消費者貸款和其他資產支持工具	462.1				—				807.1				3,273.1
關聯方私募股權投資工具	35.5				—				53.5				108.3
其他投資工具	203.6				—				214.7				5,719.1
總計	$	746.4			$	—			$	1,646.7			$	12,382.4

我們對損失的最大敞口通常不同於可變權益的賬面價值。·最大的損失敞口取決於VIE中可變權益的性質，並限於某些貸款和股權承諾和擔保的名義金額。·我們對損失的最大敞口不包括任何金融工具的抵銷收益，這些金融工具可能用於對衝與其可變權益相關的風險，並且不會減少作為與VIE交易的一部分而持有的抵押品的金額。

抵押貸款債務CLO的抵押資產包括銀行貸款、參與權益、次級投資級和高級有擔保的美國貸款。·傑富瑞集團代表保薦人承銷在CLO交易中發行的證券，並向保薦人提供諮詢服務。“傑富瑞集團還可以向CLO出售公司貸款。Jefferies Group一直參與提供承銷和/或諮詢服務的CLO方面的可變權益包括以下內容：

•	遠期銷售協議，根據該協議，Jefferies Group承諾以固定價格向CLO出售企業貸款和持有此類企業貸款的實體的所有權權益；

•	以CLO持有的公司貸款中的參與利益和承諾為這種參與利益提供資金的倉庫籌資安排；

•	在CLO交易中發行的證券的交易頭寸；以及

•	投資於CLO發行的可變資金票據。

消費者貸款和其他資產支持工具。Jefferies Group以循環融資票據協議、循環信貸工具、遠期購買協議和反向回購協議的形式向某些客户支持的VIE提供融資和貸款相關服務。·以這些工具為抵押的基礎資產主要由無擔保的消費者和小企業貸款以及信託債權組成。此外，Jefferies Group還可以提供結構和諮詢服務，並充當這些工具發行的證券的承銷商或配售代理。^Jefferies Group不控制這些實體的活動。

關聯方私募股權投資工具。Jefferies Group致力於投資由Jefferies Capital Partners，LLC(“JCP經理”)管理的私募股權基金(“JCP基金”，包括Jefferies Group在Jefferies Capital Partners V L.P.和Jefferies SBI USA Fund L.P.(合稱“JCP Fund V”)中的權益。此外，傑富瑞集團承諾投資於JCP基金的一般合夥人(“JCP一般合夥人”)和JCP經理。Jefferies Group在JCP基金、JCP General Partners和JCP Manager(統稱為“JCP Entities”)中的可變權益包括股權，這些股權總共為Jefferies Group提供了JCP基金的有限和一般合夥人投資回報，JCP General Partners賺取的附帶權益的一部分，以及JCP經理賺取的管理費的一部分。在…August 31, 2019和2018年11月30日，Jefferies Group對JCP實體的總股本承諾是$139.3百萬和$139.3百萬分別，其中$121.7百萬和$121.3百萬分別獲得了資金。Jefferies Group在JCP實體中的股權投資的賬面價值為$28.7百萬和$35.5百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。Jefferies集團的風險敞口

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對損失的限制為其賬面價值和無資金的股權承諾的總和。JCP實體的資產主要包括私募股權和股權相關投資。

其他投資工具。我們的股權投資的賬面金額是$504.9百萬和$203.6百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。我們與這些投資相關的無資金股本承諾總計$18.0百萬和$11.1百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。我們對損失的敞口僅限於我們的賬面價值和未獲得資金的股權承諾的總和。這些投資工具的資產主要包括私人和公共股本投資、債務工具、貿易和保險索賠以及各種石油和天然氣資產。

抵押貸款和其他資產支持的證券化工具。在傑富瑞集團的二級^交易和做市活動中，傑富瑞集團買進和出售代理和非代理抵押貸款支持證券以及其他資產支持證券，這些證券由第三方證券化SPE發行，通常被認為是VIE中的可變權益。證券化SPE發行的證券由住宅抵押貸款、美國機構抵押貸款債務(CDO)、商業抵押貸款、CDO和CLO以及其他消費貸款(如分期應收賬款、汽車貸款和學生貸款)支持。這些證券按公允價值核算，幷包括在我們的財務狀況綜合報表中的交易資產中。Jefferies Group與相關SPE沒有其他參與，因此不整合這些實體。

Jefferies Group also engages in underwriting，placement and structuring activities for third-party-sponsored securitization trusts generally through agency(FNMA(“Fannie Mae”)，Federal Home Loan Mortgage Corporation(“Freddie Mac”)or GNMA(“Ginnie Mae”))or non-agency-sponsored SPEs and may purchase loans or mortgage-backed securities from third parties that are subsequently transferred into the securitization trusts. The securitizations are backed by residential and commercial mortgage，home equity and auto loans. Jefferies Group does not consolidate agency-sponsored securitizations as it does not have the power to direct the activities of the SPEs that most significantly impact their economic performance. Further，Jefferies Group不是非機構贊助的證券化服務機構，因此沒有權力指導SPE最重要的活動，因此不會合並這些實體。在證券化時，Jefferies Group可能會以SPE發行的證券的形式保留未出售的高級和/或從屬權益。

在…August 31, 2019和2018年11月30日，傑富瑞集團控股$1,712.9百萬和$2,913.0百萬機構抵押貸款支持證券，以及$191.2百萬和$170.5百萬作為二級交易和做市活動以及承銷、配售和結構活動的結果，非機構抵押貸款和其他資產支持證券的最大風險敞口僅限於其在這些證券上投資的賬面價值。^Jefferies Group對這些證券損失的最大風險敞口僅限於其在這些證券上的投資的賬面價值。所討論的這些抵押貸款和其他資產支持的證券化工具不包括在上表中，該表包含有關Jefferies Group在非合併VIE中的可變權益的信息。

FXCM被認為是VIE，我們的期限貸款和股權所有權是可變的利益。我們已經確定我們不是FXCM的主要受益者，因為我們沒有權力指導對FXCM的業績產生最大影響的活動。因此，我們不合並FXCM，我們在權益法下將我們的股權作為對關聯公司的投資。我們因參與FXCM而蒙受損失的最大風險僅限於定期貸款的賬面價值($58.6百萬)和對聯營公司的投資($72.8百萬)，總計$131.4百萬在…August 31, 2019.

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注9。對聯營公司的貸款和投資

年內按權益會計方法入賬的聯營公司貸款及投資摘要截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月如下(以千為單位)：

	截至期初對聯營公司的貸款和投資				與聯營公司有關的收入(虧損)				與傑富瑞集團關聯公司相關的收入(虧損)(1)				對聯營公司的貢獻(分發)，淨額				其他				截至期末對聯營公司的貸款和投資
2019
Jefferies財務	$	728,560			$	—			$	1,035			$	(58,682	)		$	—			$	670,913
伯卡迪亞(2)	245,228				—				72,231				(47,682		)		722				270,499
國家牛肉	653,630				137,918				—				(72,767		)		(10		)		718,771
FXCM(3)	75,031				(5,589		)		—				3,500				(134		)		72,808
Linkem(4)	165,157				(20,696		)		—				82,178				(8,226		)		218,413
HomeFeed(5)	337,542				7,902				—				—				(345,444		)		—
HomeFed的關聯公司	—				—				—				(3,054		)		198,273				195,219
其他(4)	212,184				2,231				(1,652		)		(13,958		)		869				199,674
總計	$	2,417,332			$	121,766			$	71,614			$	(110,465	)		$	(153,950	)		$	2,346,297
2018
Jefferies財務	$	655,467			$	—			$	36,497			$	43,470			$	—			$	735,434
伯卡迪亞(2)	210,594				80,092				—				(42,064		)		(1,054		)		247,568
國家牛肉	—				83,287				—				(48,656		)		592,239				626,870
FXCM(3)	158,856				(19,322		)		—				—				(513		)		139,021
Garcadia公司(6)	179,143				21,646				—				(26,962		)		(173,827		)		—
林肯	192,136				(20,534		)		—				542				(3,601		)		168,543
HomeFeed	341,874				(3,338		)		—				—				—				338,536
其他	328,759				(57,511		)		(5,810		)		(60,630		)		(9,879		)		194,929
總計	$	2,066,829			$	84,320			$	30,687			$	(134,300	)		$	403,365			$	2,450,901

(1)	主要歸入其他收入。

(2)	2018年第四季度，我們將對Berkadia的興趣轉移到Jefferies Group。

(3)	如附註3進一步説明，我們對FXCM的投資包括我們對FXCM的股權方法投資和我們與FXCM的定期貸款。我們的權益法投資包括在對聯營公司的貸款和投資中，我們的定期貸款包括在我們的財務狀況綜合報表中的公平值交易資產中。

(4)	對聯營公司的貸款和投資August 31, 2019包括貸款和債務證券彙總$83.7百萬與Linkem和其他有關。

(5)	如附註1所述，在2019年第三季度，我們完成了與HomeFed的合併，從而收購了HomeFed的剩餘普通股。從2019年7月1日起，HomeFed的結果將在合併的基礎上反映出來。

(6)	在2018年第三季度，我們銷售了100%我們在Garcadia和相關房地產的股權轉讓給我們以前的合作伙伴Garff家族。

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與聯營公司相關的收入(虧損)包括以下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
國家牛肉	$	75,867			$	58,886			$	137,918			$	83,287
伯卡迪亞	—				28,350				—				80,092
FXCM	(573		)		(4,282		)		(5,589		)		(19,322		)
Garcadia公司	—				691				—				21,646
林肯	(12,115		)		(7,770		)		(20,696		)		(20,534		)
HomeFeed	8,419				(7,783		)		7,902				(3,338		)
其他(1)	685				(49,225		)		2,231				(57,511		)
總計	$	72,283			$	18,867			$	121,766			$	84,320

(1)包括減值費用$47.9百萬與Golden Queen Mining Company，LLC(“Golden Queen”)相關截至2018年9月30日的3個月和9個月好的。於2018年第三季度，Golden Queen完成了更新的採礦計劃和財務預測，反映了較低品位的黃金以及黃金市場價格的下降。由於預計現金流較低，我們聘請了一家獨立的估值公司協助管理層評估我們在Golden Queen的股權投資的公允價值。我們對公允價值的估計基於貼現現金流量分析，並歸類於公允價值層次結構的第3級。貼現現金流估值模型使用的輸入包括管理層對未來黃金皇后現金流的預測和折現率12%好的。我們的分析結果表明，我們在黃金皇后的股權的估計公允價值為$62.3百萬，這是$47.9百萬低於我們在第二季度末之前的賬面價值。基於較低的預計現金流和黃金市場價格的下降，我們得出結論，我們股權公允價值的下降並非暫時性的。因此，減值費用為$47.9百萬記錄在與聯營公司有關的收入(虧損)中截至2018年9月30日的3個月和9個月.

與Jefferies Group的關聯公司相關的收入(虧損)(主要歸入其他收入)包括以下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
Jefferies財務	$	(6,901	)		$	5,931			$	1,035			$	36,497
伯卡迪亞	24,286				—				72,231				—
其他	(92		)		(78		)		(1,652		)		(5,810		)
總計	$	17,293			$	5,853			$	71,614			$	30,687

Jefferies財務

通過Jefferies Group，我們擁有50%Jefferies Finance LLC(“Jefferies Finance”)是與Massachusetts Mutual Life Insurance Company(“MassMutual”)的一家合資企業。Jefferies Finance是一家商業金融公司，其主要重點是以期限和循環貸款的形式向中等市場和成長型公司發起和聯合高級擔保債務。貸款主要通過傑富瑞集團的投資銀行業務發放。Jefferies Finance還可能發起其他債務產品，如第二留置期、橋樑和夾層貸款，以及相關的股權共同投資。Jefferies Finance還在二級市場上購買銀團貸款，並擔任各種貸款基金的投資顧問。

在…August 31, 2019、Jefferies Group和MassMutual各自對Jefferies Finance作出了股權承諾$750.0百萬. At August 31, 2019, $643.7百萬傑富瑞集團的承諾得到了資金支持。投資承諾計劃於2020年3月1日到期，自動一年缺少分機60-任何一方發出的一天終止通知。

Jefferies Finance已經與Jefferies Group和MassMutual執行了一個有擔保的循環信貸融資機制，將由Jefferies Group和MassMutual共同出資，以支持Jefferies Finance的貸款包銷，Jefferies Finance根據相關Jefferies Finance包銷貸款的利率承擔利息，並由融資所得的相關貸款提供擔保。總擔保循環信貸安排是承諾的金額$500.0百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日.^Jefferies Group和MassMutual平等分享進展。^該設施計劃於2020年3月1日到期，自動一年缺少分機60-由任何一方發出的終止通知。August 31, 2019和2018年11月30日, 無傑富瑞集團的$250.0

43

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百萬承諾得到資助。傑富瑞集團確認與貸款有關的利息收入和未籌集資金的承諾費$0.3百萬和$0.3百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$0.9百萬和$2.0百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為。

Jefferies Group從事與Jefferies Finance有關的債務資本市場交易，涉及Jefferies Finance的貸款發起和辛迪加。？在此類服務方面，Jefferies Group賺取的費用為$44.6百萬和$71.1百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$135.8百萬和$282.1百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別在綜合經營報表的投資銀行收入中確認。此外，Jefferies Group還就Jefferies Finance發起的某些貸款向Jefferies Finance支付了費用$8.2百萬和$12.1百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$21.8百萬和$45.5百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別於綜合經營報表的銷售、一般及其他開支內確認。

Jefferies Group擔任Jefferies Finance管理的CLO的配售代理，為此Jefferies Group確認了以下費用$1.0百萬和$0.4百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$2.3百萬和$3.1百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別計入綜合經營報表中的投資銀行收入。August 31, 2019和2018年11月30日，Jefferies Group持有由Jefferies Finance管理的CLO發行的證券，這些證券包括在交易資產中。此外，Jefferies Group還根據CLO發行的某些證券與Jefferies Finance簽訂了參與協議和衍生合同。與衍生產品合同有關的收益(損失)並不是實質性的。

Jefferies Group作為與Jefferies Finance發行的條款貸款相關的承銷商。向Jefferies Finance收取的承銷費為$2.9百萬和$0.0百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$3.9百萬和$0.3百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為。根據一項服務協議，Jefferies Group向Jefferies Finance收取費用$12.3百萬和$13.3百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$50.6百萬和$48.3百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為所提供的服務。August 31, 2019，Jefferies Group有一筆來自Jefferies Finance的應收款，包括在財務狀況綜合報表的其他資產中，為$12.9百萬以及應付給Jefferies Finance的款項，與存放在Jefferies Group的現金有關，包括在綜合財務狀況報表中的應付款，費用應計和其他負債，為$13.7百萬好的。在…2018年11月30日，Jefferies Group有一筆來自Jefferies Finance的應收款，包括在財務狀況綜合報表的其他資產中，為$35.2百萬以及應付給Jefferies Finance的款項，與存放在Jefferies Group的現金有關，包括在綜合財務狀況報表中的應付款，費用應計和其他負債，為$14.1百萬.

傑富瑞集團與傑富瑞金融公司簽訂場外外匯合同。與這些合同有關的傑富瑞集團$2.1百萬記錄在我們的綜合財務狀況報表中的交易負債中August 31, 2019和$0.2百萬在應付款，費用應計和其他負債中記錄$0.4百萬包括在我們的綜合財務狀況報表中的交易負債中2018年11月30日.

2019年3月28日，Jefferies Group與Jefferies Finance簽訂本金$1.0十億，其所得款項用於Jefferies Group的投資銀行貸款銀團活動。傑富瑞集團於2019年5月15日償還了傑富瑞金融公司這張票據的全部未償還本金。在…的票據上支付的利息$3.8百萬已計入傑富瑞集團在綜合經營報表內的利息開支。

伯卡迪亞

Berkadia是一家商業抵押貸款銀行和服務合資企業，成立於2009年，與伯克希爾哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc.)合作。我們和伯克希爾哈撒韋每個人都貢獻了$217.2百萬合營企業的股權資本，每個人都有一個50%會員對Berkadia的興趣。我們有權獲得45%利潤。Berkadia發起出售給美國政府機構的商業/多家庭房地產貸款，併發起和代理不屬於政府機構計劃的商業/多家庭抵押貸款。Berkadia是一位專注於多家庭行業的投資銷售顧問。Berkadia是美國商業房地產貸款的服務商，為美國政府機構項目、商業抵押貸款支持證券交易、銀行、保險公司和其他金融機構履行主要、主和特殊服務職能。

Berkadia利用Berkadia附屬公司商業票據銷售的所有收益，為新的抵押貸款、服務預付款、投資和其他週轉資金要求提供資金。$1.5十億由伯克希爾哈撒韋保險子公司和公司擔保簽發的保單，我們已同意向伯克希爾哈撒韋報銷一半因此而招致的任何損失。在…August 31, 2019，已發行的商業票據總額為$1.47十億.

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國家牛肉

National Beef為國內和國際市場加工和銷售新鮮和冷凍盒裝牛肉、磨碎牛肉、牛肉副產品、消費者即食牛肉和豬肉以及濕藍色皮革。如附註23所述，我們於2018年6月5日完成了銷售48%從National Beef到Marfrig，將我們在National Beef的所有權減少到31%好的。截至2018年6月5日完成出售，我們解除了對National Beef的投資，並在權益會計方法下記賬了我們的剩餘權益。我們正在攤銷估計的公允價值與National Beef的客户關係、商號、牛供應合同和財產、工廠和設備在其各自的使用壽命內的基礎賬面價值之間的基礎差額(加權平均壽命15年數).

FXCM

我們有一個50%FXCM是一家在線外匯交易服務提供商。我們對FXCM的股權有一個月的延遲。我們正在將估計的公允價值與FXCM客户關係、技術和貿易名稱的基礎賬面價值之間的基礎差額在其各自的使用壽命(加權平均壽命)中進行攤銷11年數).

Garcadia

Garcadia是我們和Garff企業公司的合資企業。(“Garff”)擁有並經營由國內外汽車製造商組成的汽車經銷商。2018年第三季度，我們出售了100%我們在Garcadia和相關房地產的股權轉讓給我們以前的合作伙伴Garff家族。

林肯

我們大約擁有42%Linkem是意大利一家快速增長的固定無線寬帶服務提供商。此外，我們擁有可轉換優先股，在2022年可自動轉換為普通股。如果我們所有的可轉換優先股都被轉換了，那麼我們的所有權將增加到大約54%Linkem的普通股權益August 31, 2019好的。我們大約有48%Linkem的總投票權證券。此外，我們還向Linkem提供了未償還本金的股東貸款$58.4百萬在…August 31, 2019好的。這些股東貸款的利息為5%年息，截止日期為2024年6月30日。我們對Linkem的股權有兩個月的延遲。

HomeFeed

到2019年6月30日，我們擁有大約70%HomeFed已發行普通股的股權；然而，我們已簽約同意限制我們的投票權，因此我們不能投票超過45%HomeFed的所有投票權證券中，假設所有非我們擁有的HomeFed股票都進行了投票。·HomeFed開發並擁有住宅和混合用途房地產。“HomeFed”是一家上市公司，在場外交易公告牌(代碼：HOFD)上交易。大約是1998年分配給我們所有股東的結果5%在2019年6月30日，我們的主席實益擁有HomeFed。三我們的高管曾在HomeFed的董事會任職，包括我們擔任HomeFed主席的主席和我們的總裁。由於我們沒有控制HomeFed，我們對HomeFed的投資在權益法下作為對一家關聯公司的投資入賬。我們對HomeFed的股權計入了兩個月的延遲。

2019年7月1日，我們完成了與HomeFed的合併，從而收購了HomeFed的剩餘普通股。從2019年7月1日起，HomeFed的結果將在合併的基礎上反映出來。在合併的過程中，HomeFed股東收到了二我們普通股的股份每一股家庭聯儲式普通股。總計9.3百萬股票發行了。

HomeFed的聯營公司

HomeFed的股權方法投資主要包括其在布魯克林文藝復興廣場和酒店以及RedSky JZ Fulton Investors的權益。HomeFed對其股權權益的核算滯後了兩個月。

布魯克林文藝復興廣場由萬豪經營的酒店、辦公樓綜合體和位於紐約布魯克林的停車場組成。HomeFed擁有25.8%酒店的股權和61.25%辦公樓和車庫的股權。雖然HomeFed在寫字樓和車庫中擁有多數股權，但它沒有控制權，但只有能力對這項投資產生重大影響。因此，HomeFed在權益會計方法下對辦公樓和車庫進行核算。

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HomeFed與RedSky JZ Fulton Holdings，LLC建立了合資夥伴關係，收購併可能重新開發位於紐約布魯克林市中心Fulton Mall走廊的一個開發地點。該屬性包括15單獨徵税地段，分為二主要發展地盤，可與最多由以下建築物組成的建築物重新發展540,000平方英尺的建築面積開發權。HomeFed有一個49%合資企業的會員資格。

其他

下表提供了某些股權方法投資所需的彙總數據。該表包括Jefferies Finance和Berkadia截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月，和National Beef for the截至2019年8月31日的9個月以及與Marfrig於2018年6月5日至2018年9月30日完成交易後的一段時間(以千為單位)：

	在過去的九個月裏
	八月三十一號， 2019				9月30日 2018
營業收入	$	7,067,180			$	3,341,369
非正常項目前持續經營的收入	$	654,014			$	591,191
淨收入	$	654,014			$	591,191

Note 10.  無形資產、淨額和商譽

無形資產、淨額和商譽彙總如下(以千為單位)：

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
不確定的-活着的無形資產：
交易所和結算組織會員利益和註冊	$	8,225			$	8,524
可攤銷無形資產：
客户和其他關係，累計攤銷淨額108，565美元和102，579美元	61,400				67,894
商標和商號，累計攤銷淨額23，697美元和21，086美元	103,903				107,262
其他，累計攤銷淨額$4，566和$4，339(1)	13,310				4,611
無形資產總額，淨額	186,838				188,291
商譽：
傑富瑞集團	1,694,785				1,698,381
HomeFeed(1)	36,711				—
其他操作	3,459				3,459
總商譽	1,734,955				1,701,840
無形資產總額、淨額和商譽	$	1,921,793			$	1,890,131

(1)就收購HomeFed的剩餘權益而言，$11.0百萬初步分配給無形資產，主要涉及租賃合同，以及$4.3百萬初步分配給商譽。此外，與收購相關的，我們也初步記錄了$32.4百萬因建立商譽而產生的商譽$32.4百萬遞延税項負債與超過某些HomeFed淨資產的税基的分配價值有關。

包括在持續經營收入中的無形資產的攤銷費用是$4.0百萬和$3.3百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$10.6百萬和$9.9百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月，分別為。

46

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預計未來五年每年無形資產的未來總攤銷費用如下(以千為單位)：·

本年度剩餘部分	$	4,038
2020	$	15,221
2021	$	14,748
2022	$	11,460
2023	$	10,077

商譽和無形減值測試

截至2019年8月1日，我們對Jefferies Group商譽進行了年度減值測試。定量商譽減值測試是在我們的報告單位級別進行的，由兩個步驟組成。在第一步中，將報告單位的公允價值與其賬面價值進行比較，包括商譽和分配的無形資產。如果公允價值超過賬面價值，則報告單位的商譽被視為不減值。如果公允價值小於賬面價值，則執行第二步以計量減值損失的金額(如有)，其基於將報告單位商譽的隱含公允價值與報告單位商譽的賬面價值進行比較。

Jefferies Group的估計公允價值基於我們相信市場參與者會使用的估值技術，儘管估值過程需要重大判斷，並且通常涉及使用重大估計和假設。我們在估計公允價值時所採用的方法包括可比上市公司的市盈率和市淨率及/或預計現金流量。此外，由於按市場法釐定的公允價值為非控股權益，我們應用控制溢價以控制基準計算出我們的報告單位的估計公允價值。於2019年8月1日聘請了獨立估值專家協助Jefferies Group的估值流程。我們為Jefferies Group進行的年度商譽減值測試結果沒有顯示任何商譽減值。

Jefferies Group於2019年8月1日對無形資產進行了年度減值測試，其使用壽命不確定，包括交易和結算組織成員權益和註冊。Jefferies Group選擇對已提供報價的會員興趣和註冊以及某些其他會員興趣和使用率下降的註冊進行定量評估。對其剩餘的無限期無形資產進行了定性評估。關於其對剩餘無限期無形資產的定性評估，傑富瑞集團基於其對市場狀況、資產的利用和與資產相關的重置成本的評估，得出的結論是無形資產減值的可能性不大。

Note 11.  短期借款

Jefferies Group在一年或更短時間內到期的短期借款如下(以千為單位)：

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
銀行貸款	$	518,914			$	330,942
浮動利率可拋出票據	—				56,550
短期借款總額	$	518,914			$	387,492

在…August 31, 2019和2018年11月30日，未償還短期借款的加權平均利率為3.42%和3.08%分別每年。

Jefferies Group的浮動利率可推入票據，本金為€50.0百萬於2019年7月29日到期。

2019年3月28日，Jefferies Group與Jefferies Finance簽訂了本票，並於2019年5月15日償還。 有關詳細信息，請參閲註釋9。

2018年12月27日，Jefferies Group的一個子公司與JPMorgan Chase Bank，N.A.簽訂了信貸安排協議(“Jefferies Group Credit Facility”)，承諾金額為$135.0百萬包括在銀行貸款中。利息基於年度替代基本利率或調整後的倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)，如Jefferies Group Credit Facility中所定義。Jefferies Group Credit Facility包含某些契約，其中包括要求Jefferies Group LLC保持特定水平的有形淨值。該等契諾亦規定借款人須維持指定的

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槓桿作用的數額，並對借款人未來的負債施加一定的限制。在.期間截至2019年8月31日的9個月，Jefferies Group遵守Jefferies Group Credit Facility下的所有債務契約。

紐約梅隆銀行已同意向Jefferies Group提供循環日內信貸預付款(“日內信貸安排”)，承諾總額為$150.0百萬好的。日內信貸機制包含財務契約，其中包括Jefferies Group的最低監管淨資本要求。利息是基於聯邦基金實際利率加中較高者0.5%或者最優惠利率。在…August 31, 2019，Jefferies Group遵守日內信貸機制下的債務契約。

Note 12.  長期債務

未償還債務的本金金額(扣除未攤銷折扣、溢價和發債成本後)、規定利率和到期日如下(以千美元計)：

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
母公司債務：
高級註釋：
5.50%2023年10月18日到期的高級債券，本金75萬美元	$	744,297			$	743,397
2043年10月23日到期的6.625%高級債券，本金250，000美元	246,758				246,719
長期負債合計-母公司	991,055				990,116
子公司債務(對母公司無追索權)：
Jefferies Group：
8.50%高級債券，2019年7月15日到期，0美元和680，800美元本金	—				699,659
2.375%歐元中期票據，到期日期為2020年5月20日，本金為548，950美元和565，500美元	548,566				564,702
6.875%高級票據，到期2021年4月15日，本金750，000美元	779,078				791,814
2.25%歐元中期票據，2022年7月到期13，2022年，本金4，392美元和4，524美元	4,171				4,243
5.125%高級票據，2023年1月20日到期，本金600，000美元	610,762				612,928
1.00%歐元中期債券，2024年7月19日到期，548，950美元，本金0美元	546,855				—
4.85%高級票據，2027年1月15日到期，本金75萬美元(1)	782,156				709,484
6.45%高級債券，2027年6月到期8，2027年，本金350，000美元	371,998				373,669
4.15%高級票據，到期2030年1月23日，本金1，000，000美元	988,440				987,788
6.25%高級債券，2036年1月到期15美元，本金500，000美元	511,363				511,662
6.50%高級債券，2043年1月20日到期，本金40萬美元	420,338				420,625
結構化筆記(2)	1,014,509				686,170
傑富瑞集團循環信貸安排	188,927				183,539
HomeFeed EB-5計劃債務	131,395				—
其他	79,172				81,164
長期債務總額-子公司	6,977,730				6,627,447
長期債務	$	7,968,785			$	7,617,563

(1)	金額包括損失$72.3百萬和獲得的$24.1百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別與基於其被指定為公允價值對衝的利率掉期相關。有關詳細信息，請參閲註釋4。

(2)	該等結構化票據載有各種利率支付條款，並按公允價值入賬，公允價值變動因工具變動而產生，具體信用風險於累計其他全面收益(虧損)中呈列，而公允價值變動來自於主要交易收入確認的非信貸成分。

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附屬債務:

結構性票據，本金總額約為$283.2百萬，扣除退休淨額，由Jefferies Group在截至2019年8月31日的9個月好的。此外，在2019年7月19日，在其$2.5十億歐元中期票據計劃，Jefferies Group發行1.000%本金為的優先無擔保票據$553.6百萬，2024年到期。收益總額為$551.4百萬好的。此外，在截至2019年8月31日的9個月，Jefferies Group已償還$680.8百萬ITS8.50%高級筆記。

傑富瑞集團與一組商業銀行有一項高級擔保循環信貸安排(“傑富瑞集團循環信貸安排”)，本金總額為$190.0百萬好的。Jefferies Group循環信貸安排包含某些契約，這些契約除其他外，要求Jefferies Group LLC維持特定水平的有形淨值和流動資金金額，並對Jefferies集團某些子公司的未來負債施加某些限制，並要求特定水平的受監管資本。利息基於年度替代基本利率或調整後的LIBOR，如Jefferies Group循環信貸融資協議中所定義。傑富瑞集團若干子公司在傑富瑞集團循環信貸安排下的債務由其幾乎所有資產提供擔保。在…August 31, 2019，Jefferies Group遵守Jefferies Group循環信貸安排下的債務契約。

在…August 31, 2019，Foursight Capital的信貸工具包括二倉庫信用承付款彙總$175.0百萬，2021年5月成熟。其中一種信貸工具基於三個月的LIBOR加上在到期日固定的信用利差計息，而另一種信貸工具根據一個月的LIBOR加上通過到期日固定的信用利差承擔利息。作為信貸安排的一項條件，Foursight Capital有義務保持現金儲備，以符合信貸承諾的對衝要求。在…August 31, 2019和2018年11月30日, 不根據Foursight Capital的信貸安排，金額尚未償還。

HomeFed為其某些房地產項目提供資金，部分是通過根據“移民和國籍法”(“EB-5計劃”)由美國公民和移民服務局管理的移民投資者計劃籌集資金。這個計劃是為了刺激美國經濟，通過創造就業機會和外國投資者對美國公司的資本投資。這筆債務由HomeFed的某些房地產擔保。在…August 31, 2019，HomeFed遵守了所有債務契約，其中除其他要求外，還包括對債務產生的限制、抵押品要求和對收益的限制使用。$124.5百萬其中的債務將於2024年到期(包括延期選項)，其餘債務將於2026年到期(包括延期選項)。

Note 13.  夾層股權

可贖回的非控制權益

下表顯示了National Beef可贖回的非控股權益的活動(2018年6月解體之前)截至2018年9月30日的9個月(單位：千)：

餘額，2018年1月1日		$	412,128
分配給可贖回非控股權益的收入		37,141
可贖回非控制權益的分配		(70,681		)
可贖回非控股權益公允價值的增加		21,404
撤銷國家牛肉可贖回非控制性權益的累積公允價值調整		(237,669		)
民族牛肉的解凍		(162,323		)
Balance，2018年9月30日		$	—

在…August 31, 2019和2018年11月30日，可贖回的非控制利益包括其他可贖回的非控制利益$27.1百萬和$19.8百萬分別主要涉及我們的石油和天然氣勘探和開發業務。

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強制贖回可轉換優先股

關於我們在2013年3月收購Jefferies Group，我們發佈了一系列新的3.25%累積可轉換優先股(“優先股”)($125.0百萬以強制贖回價值)換取Jefferies Group的未清償3.25%系列A-1累計可轉換優先股。3.25%年度累積現金股利，目前可轉換為4,162,200普通股，有效轉換價格為$30.03每股。在我們宣佈並支付普通股股息的情況下，優先股持有人還有權獲得額外的季度付款，股息數額大於$0.0625每季度每股普通股。額外的季度付款將在轉換後的基礎上支付給優先股持有人，每股股息將等於宣佈並支付給普通股持有人的季度股息超過$0.0625每股。

2018年第三季度，我們增加了季度股息$0.10致$0.125每股普通股。這些增加了優先股利$3.6百萬為.截至2018年9月30日的9個月致$3.8百萬為.截至2019年8月31日的9個月好的。基於我們目前的季度股息$0.125每普通股，這些優先股的有效比率約為4.1%好的。優先股可從2023年開始按以下價格贖回$1,000每股加上應計利息，並在2038年強制贖回。

Note 14.  補償計劃

限制性股票和限制性股票單位。限制性股票和限制性股票單位(“RSU”)可能授予新員工作為“簽約”獎勵，授予現有員工作為“保留”獎勵，並授予某些高管作為多年獎勵。簽約和留任獎勵通常受年度應課差餉租值歸屬的約束四一年的服務期，並在相關的基礎上以直線方式攤銷為補償費用。四年好的。限制性股票和RSU授予某些具有市場、業績和服務條件的高級管理人員。市場狀況採用蒙特卡羅估值模型納入高級管理人員獎勵的授予日公允價值。具有市場條件的獎勵的補償費用在服務期內確認，如果不滿足市場條件，則不會被沖銷。如果確定可能達到績效條件，則在服務期內攤銷具有績效條件的獎勵。

以股票為基礎的薪酬費用。包括薪酬和福利費用$12.2百萬和$12.8百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$37.0百萬和$38.0百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別用於與我們的股份為基礎的薪酬計劃下的授予有關的股份為基礎的薪酬開支。總薪酬成本包括簽約、留任和高級管理人員獎勵的攤銷，減去沒收和追回。在與股份為基礎的補償費用有關的經營結果中確認的總税收利益是$3.0百萬和$4.0百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$9.3百萬和$10.0百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為。在…August 31, 2019，與非既得股為基礎的薪酬計劃相關的未確認薪酬總成本為$92.5百萬；這一成本預計將在加權平均期間內確認三年.

在…August 31, 2019，有2,074,000需要未來服務的流通股的股份，6,049,000未完成且需要未來服務的RSU(包括可根據高級管理人員薪酬計劃發放的目標RSU)，14,592,000未完成的RSU，不需要未來的服務，並且919,000其他計劃下可發行的股份。這些未決獎勵對已發行普通股的最大潛在增長是21,560,000.

限制現金獎。傑富瑞集團以貸款和/或其他現金獎勵的形式向某些新員工和現有員工提供補償，這些現金獎勵受符合服務要求的應課差餉租值歸屬條款的約束。這些獎勵在相關服務期內攤銷到補償費用中，通常認為從年度補償年度開始時開始。在…August 31, 2019，其餘未攤銷的受限制現金獎勵金額為$498.1百萬幷包括在合併財務狀況報表中的其他資產中；這項成本預計將在加權平均期間內確認三年.

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Note 15.  累計其他綜合收益(虧損)

累計其他全面收益(虧損)中的活動反映在綜合全面收益(虧損)報表和綜合權益變動表中，但不反映在綜合經營報表中。累計其他綜合收入(虧損)(税後淨額)彙總如下(以千為單位)：

	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
可供出售證券的未實現淨收益	$	231			$	542,832
未實現外匯淨損失	(232,665		)		(193,402		)
工具特定信用風險的未實現淨收益(損失)	20,805				(5,728		)
現金流套期保值未實現淨收益	—				470
最低養卹金負債淨額	(54,823		)		(55,886		)
	$	(266,452	)		$	288,286

累計其他綜合收益(虧損)重新歸類為淨收益的金額如下(千)：

有關累計其他全面收益(虧損)組成部分的詳細信息		重新分類的金額 ·累計其他 ·綜合收益(虧損)								受影響的行項目 合併報表 運營
		在過去的九個月裏
		八月三十一號， 2019				9月30日 2018
可供出售證券的未實現收益(損失)淨額，扣除所得税準備金(福利)$(545，054)和$37		$	543,178			$	105			其他收入和所得税準備(福利)
未實現外匯收益(虧損)淨額，扣除所得税準備(福利)$0和$(16)		—				20,459				其他收入和銷售，一般和其他費用
工具特定信用風險的未實現(收益)損失淨額，扣除所得税準備金(福利)$(166)和$126		(493		)		371				本金交易收入
現金流量套期保值的未實現淨收益，扣除所得税準備金(福利)161美元和0美元		470				—				其他收入
固定收益養老金計劃精算損失攤銷，扣除所得税收益$(361)和$(508)		(1,063		)		(1,398		)		銷售、一般和其他費用，其中包括養老金費用
其他養卹金，扣除0美元和0美元的所得税優惠淨額		—				(5,344		)		薪酬福利費用
該期間的總重新分類(扣除税後)		$	542,092			$	14,193

在2019年第二季度，我們完成了可供銷售的產品組合的銷售。與此相關，我們確認了一項税收優惠$544.6百萬在.期間截至2019年8月31日的9個月好的。可供出售證券的未實現損益及其相關税務影響直接計入權益，作為累計其他全面收益(虧損)餘額的一部分。按照投資組合方法，當未實現的收益和損失及其相關的税收影響以當時的税率記錄，然後以不同的税率實現時，最初記錄在累計其他全面收益(虧損)中的税收影響與在變現時從累計其他全面收益(虧損)中去除的税收影響之間的差額保留在累積其他全面收益(虧損)中，直到資產組合被處置為止，並被稱為“交存的税收效應”。我們可供出售證券的公允價值的大幅變化，主要是在2008至2010年期間，再加上我們在此期間税率的波動，產生了$544.6百萬好的。由於最近採取措施改善我們的公司投資管理工作，我們在2019年第二季度出售了可供銷售組合的剩餘部分，從而實現了$544.6百萬税收優惠。雖然這一變現並沒有影響總股本，但它產生了反映在綜合經營報表中的税收優惠$544.6百萬因此，留存收益增加，累計其他綜合收益(虧損)相應減少。

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可供出售證券的剩餘未實現淨收益為August 31, 2019代表Jefferies Group在Berkadia根據權益會計方法記錄的可供銷售證券的未實現淨收益中所佔的份額。

就2011年7月1日從保誠收購Jefferies Bache一事，Jefferies Group收購了位於德國的固定福利養老金計劃(“德國養老金計劃”)，以惠及Jefferies Bache在該地區的合格員工。2017年12月28日，Jefferies Bache Limited與Generali Lebensversicherung AG(“Generali”)簽訂清算保險合同，將固定福利養老金義務和保險合同轉讓給Generali，期限約為€6.5百萬，已於2018年1月支付，並解除了Jefferies Group在德國養老金計劃下的任何和所有義務。此交易於2018年第一季度完成。關於德國養老金計劃的轉讓，$5.3百萬在綜合經營報表中從累積的其他全面收益(虧損)中重新分類為薪酬和福利費用截至2018年9月30日的9個月.

注16.與客户簽訂合同的收入

下表顯示了我們與客户的合同收入和我們其他收入來源的總收入(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
與客户簽訂合同的收入：
佣金及其他費用(1)	$	171,000			$	162,578			$	493,560			$	481,672
投資銀行	410,796				460,043				1,126,479				1,400,331
製造業收入	82,565				94,029				248,227				307,129
其他	70,066				63,429				186,175				153,916
與客户簽訂合同的總收入	734,427				780,079				2,054,441				2,343,048
其他收入來源：
本金交易	(20,920		)		116,204				465,451				315,622
利息收入	410,467				336,736				1,243,278				939,272
其他	99,182				225,958				165,369				265,972
其他來源總收入	488,729				678,898				1,874,098				1,520,866
總收入	$	1,223,156			$	1,458,977			$	3,928,539			$	3,863,914

(1)在2019年第三季度，Jefferies Group對某些其他費用的呈報進行了重新分類，主要涉及向其客户提供的大宗經紀服務。這些費用以前在我們的綜合經營報表中作為其他收入列示，現在佣金和其他費用中列示。這種呈現方式的變化對總收入沒有影響。以前報告的結果是在可比較的基礎上提出的。

與客户的合同收入在我們通過向客户轉讓承諾的商品或服務來履行義務時或作為履行義務時確認。當顧客獲得對商品或服務的控制權時，商品或服務轉移給顧客。履行義務可以在一段時間內或在某個時間點得到履行。在一段時間內履行義務的收入通過衡量我們在履行義務方面的進展情況來確認，該進展描述了向客户轉讓貨物或服務的情況。在某一時間點滿足的履行義務的收入在我們確定客户獲得對承諾的商品或服務的控制權的時間點確認。確認的收入金額反映了我們預期有權獲得的代價，以換取那些承諾的商品或服務(“交易價格”)。在確定交易價格時，我們考慮了多種因素，包括可變對價的影響。可變代價僅包括在交易價格中，當與金額有關的不確定因素得到解決時，確認的累計收入金額可能不會發生重大逆轉。在決定何時將可變代價納入交易價格時，我們考慮可能的結果範圍、我們過去經驗的預測值、預期解決不確定性的時間段以及易受我們影響之外的因素影響的代價金額，例如市場波動或第三方的判斷和行動。

以下提供了有關確認我們與客户的合同收入的詳細信息：

佣金和其他費用。傑富瑞集團主要通過為客户執行、結算和清算股票、股票相關和期貨產品來賺取佣金收入。交易執行和結算服務，當一起提供時，

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代表單一的履行義務，因為服務在合同的上下文中不能單獨識別。與合併交易執行和結算服務相關的佣金收入，以及在獨立基礎上的交易執行服務，在交易日的某個時間點確認。佣金收入一般在結算日支付，傑富瑞集團記錄交易日期和結算日付款之間的應收款項。傑富瑞集團允許機構客户分配其總佣金的一部分，用於支付第三方提供的研究產品和其他服務。為這些目的分配的數額通常被稱為軟美元安排。Jefferies Group在軟美元安排中充當代理，因為客户控制軟美元的使用，並代表其指導Jefferies Group向第三方服務提供商支付款項。因此，分配給軟美元安排的金額在我們的綜合經營報表中從佣金收入中扣除。

Jefferies Group賺取與財富管理服務相關的賬户諮詢和分銷費用。賬户顧問費是隨着時間的推移而確認的，因為Jefferies Group確定客户在提供投資諮詢服務的同時獲得並消費了它們的好處。帳户顧問費可以在指定的服務期之前支付，也可以在指定的服務期結束時(例如，每季度)拖欠。預先支付的帳户諮詢費最初在應付款、費用應計和財務狀況綜合報表中的其他負債內遞延。分配費是可變的，當與金額有關的不確定性得到解決時，分配費就會被確認。

投資銀行。傑富瑞集團為其客户提供全方位的資本市場和金融諮詢服務。資本市場服務包括股票和債務資本市場的承銷和配售代理服務，包括私募股權配售、首次公開發行(IPO)、後續發行和與股權掛鈎的可轉換證券交易，以及構建、承銷和分配公共和私人債務，包括投資級債務、高收益債券、槓桿貸款、市政債券以及抵押和資產支持證券。承銷和配售代理收入在交易日的某個時間點確認，因為客户獲得了在該時間點提供的資本市場的控制權和收益。與資本市場交易有關的成本遞延至相關收入獲確認或合約以其他方式完成，並於Jefferies Group擔任該安排的主事人時，按銷售、一般及其他開支的毛基數計入綜合經營報表內。客户報銷的任何費用均確認為投資銀行收入。

來自財務諮詢服務的收入主要包括與合併、收購和重組交易相關的費用。合併和收購活動的諮詢費在相關交易完成時確認，因為履行義務是成功經紀特定交易。交易完成前收到的費用在應付款、費用應計和財務狀況綜合報表中的其他負債內遞延。由於Jefferies Group的客户在提供這些服務的同時獲得和消費這些服務的好處，因此重組活動的顧問費是使用經過時間的進度衡量標準來確認的。Jefferies Group為其諮詢服務收取的很大一部分費用被視為可變費用，因為這些費用取決於未來事件(例如，交易完成或第三方破產)，並被排除在交易價格之外，直到與可變代價相關的不確定性隨後得到解決，預計將在達到指定里程碑時發生。諮詢服務的付款通常在完成指定的里程碑後立即支付，或者在聘用過程中定期支付預留費。傑富瑞集團確認在里程碑完成日期和客户付款之間的應收款項。與投資銀行諮詢服務相關的費用只有在客户明確可報銷和相關收入在某個時間點得到確認的情況下才會遞延。所有其他與投資銀行諮詢相關的費用，包括與重組任務相關的費用，均按已發生的費用計算。所有投資銀行諮詢費用均在綜合經營報表中各自的費用類別內確認，傑富瑞集團客户報銷的任何費用均確認為投資銀行收入。

資產管理費。Jefferies Group賺取與向各種基金和賬户提供的投資諮詢服務有關的管理費和績效費，這些費用記錄在其他收入中，這些費用隨着時間的推移而得到滿足，並使用經過時間的進度衡量標準來衡量，因為客户在整個合同期限內均勻地獲得服務的好處。管理及業績費用被視為可變，因為其受波動(例如，管理下資產的變化、市場表現)和/或取決於測算期內的未來事件(例如，滿足指定基準)，並且只有在不確定性得到解決時確認的累計收入金額可能不會發生重大逆轉的情況下才予以確認。管理費一般以月末管理的資產或商定的名義金額為基礎，並在知道管理資產或名義金額的每個月底時計入交易價格。當在指定業績期間管理的資產的回報超過某些基準回報、“高水位線”或其他業績目標時，收取業績費用。與表演費相關的表演期為一年或半年。因此，表演費收入一般僅在業績期末確認，以達到基準回報的程度。

製造收入。愛達荷州木材公司的主要業務包括銷售在其某一地點製造或再製造的木材。與客户就這些銷售達成的協議規定了要交付的產品的類型、數量和價格

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以及交貨日期和付款條件。交易價格在銷售時是固定的，而收入一般是在客户控制產品時確認的。

收入分類

以下是我們與客户簽訂的合同的收入，按主要業務活動和主要地理區域分類(以千為單位)：

		可報告的分段
主要業務活動：		傑富瑞集團				商業銀行				公司				合併調整				總計
截至2019年8月31日的三個月
Jefferies Group：
股票(1)		$	167,528			$	—			$	—			$	(3	)		$	167,525
固定收益(1)		3,475				—				—				—				3,475
投資銀行-資本市場		199,183				—				—				(1,737		)		197,446
投資銀行-諮詢		213,350				—				—				—				213,350
資產管理		3,340				—				—				—				3,340
製造業收入		—				82,565				—				—				82,565
油氣收入		—				45,012				—				—				45,012
其他收入		—				21,714				—				—				21,714
與客户簽訂合同的總收入		$	586,876			$	149,291			$	—			$	(1,740	)		$	734,427
主要地理區域：
美洲		$	478,920			$	148,808			$	—			$	(47	)		$	627,681
歐洲、中東和非洲		90,293				226				—				(1,693		)		88,826
亞洲		17,663				257				—				—				17,920
與客户簽訂合同的總收入		$	586,876			$	149,291			$	—			$	(1,740	)		$	734,427
截至2018年9月30日的三個月
Jefferies Group：
股票(1)		$	159,693			$	—			$	—			$	(122	)		$	159,571
固定收益(1)		3,007				—				—				—				3,007
投資銀行-資本市場		277,735				—				—				—				277,735
投資銀行-諮詢		187,591				—				—				(5,283		)		182,308
資產管理		5,184				—				—				—				5,184
製造業收入		—				94,029				—				—				94,029
油氣收入		—				46,506				—				—				46,506
其他收入		—				11,739				—				—				11,739
與客户簽訂合同的總收入		$	633,210			$	152,274			$	—			$	(5,405	)		$	780,079
主要地理區域：
美洲		$	551,403			$	151,687			$	—			$	(5,405	)		$	697,685
歐洲、中東和非洲		62,914				514				—				—				63,428
亞洲		18,893				73				—				—				18,966
與客户簽訂合同的總收入		$	633,210			$	152,274			$	—			$	(5,405	)		$	780,079

(1)	與股票和固定收益業務相關的客户的合同收入主要是佣金和其他費用收入。

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		可報告的分段
主要業務活動：		傑富瑞集團				商業銀行				公司				合併調整				總計
截至2019年8月31日的9個月
Jefferies Group：
股票(1)		$	483,771			$	—			$	—			$	(283	)		$	483,488
固定收益(1)		10,072				—				—				—				10,072
投資銀行-資本市場		555,830				—				—				(1,737		)		554,093
投資銀行-諮詢		572,386				—				—				—				572,386
資產管理		14,559				—				—				—				14,559
製造業收入		—				248,227				—				—				248,227
油氣收入		—				129,029				—				—				129,029
其他收入		—				42,587				—				—				42,587
與客户簽訂合同的總收入		$	1,636,618			$	419,843			$	—			$	(2,020	)		$	2,054,441
主要地理區域：
美洲		$	1,296,864			$	418,840			$	—			$	(327	)		$	1,715,377
歐洲、中東和非洲		286,346				683				—				(1,693		)		285,336
亞洲		53,408				320				—				—				53,728
與客户簽訂合同的總收入		$	1,636,618			$	419,843			$	—			$	(2,020	)		$	2,054,441
截至2018年9月30日的9個月
Jefferies Group：
股票(1)		$	471,683			$	—			$	—			$	(522	)		$	471,161
固定收益(1)		10,511				—				—				—				10,511
投資銀行-資本市場		809,884				—				—				—				809,884
投資銀行-諮詢		595,730				—				—				(5,283		)		590,447
資產管理		16,130				—				—				—				16,130
製造業收入		—				307,129				—				—				307,129
油氣收入		—				106,741				—				—				106,741
其他收入		—				31,045				—				—				31,045
與客户簽訂合同的總收入		$	1,903,938			$	444,915			$	—			$	(5,805	)		$	2,343,048
主要地理區域：
美洲		$	1,644,633			$	443,718			$	—			$	(5,805	)		$	2,082,546
歐洲、中東和非洲		203,103				976				—				—				204,079
亞洲		56,202				221				—				—				56,423
與客户簽訂合同的總收入		$	1,903,938			$	444,915			$	—			$	(5,805	)		$	2,343,048

(1)	與股票和固定收益業務相關的客户的合同收入主要是佣金和其他費用收入。

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關於剩餘履約義務和從過去業績中確認的收入的信息

我們不披露與原始預期期限為一年或更短的合同有關的剩餘履行義務的信息。分配給原始預期持續時間超過一年的剩餘未履行或部分未履行的履約義務的交易價格在August 31, 2019好的。根據特定里程碑的完成情況而定的投資銀行諮詢費和與某些分銷服務相關的費用也不包括在內，因為這些費用被認為是可變的，不包括在交易價格中August 31, 2019.

傑富瑞集團認可$9.6百萬和$4.4百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$27.2百萬和$18.3百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月與以往期間履行義務有關的收入分別得到滿足(或部分履行)，主要是由於解決了在以前期間受到限制的可變對價中的不確定因素。此外，傑富瑞集團承認$6.0百萬和$4.6百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$15.8百萬和$13.5百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為主要與分銷服務有關的收入，其中一部分與以前期間有關。

合同餘額

收入確認的時間可能與客户付款的時間不同。當收入在付款之前確認並且有無條件的付款權利時，我們記錄應收款項。或者，當付款先於提供相關服務時，我們記錄遞延收入，直到履行義務得到履行。

我們有與客户的合同收入相關的應收賬款$276.7百萬和$250.6百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。在此期間，我們沒有與這些應收賬款相關的重大減值截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月和九個月.

Jefferies Group的遞延收入主要涉及在尚未履行義務的投資銀行諮詢活動中收到的預留和里程碑費用。我們的遞延收入，主要與Jefferies Group有關，是$12.9百萬和$14.2百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日在財務狀況綜合報表中分別記為應付款項、費用應計及其他負債。在.期間截至2019年8月31日的三個月，我們認識到$9.6百萬2019年5月31日餘額的遞延收入。在.期間截至2018年9月30日的三個月，我們認識到$6.3百萬2018年6月30日餘額的遞延收入。在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們認識到$9.8百萬遞延收入的餘額2018年11月30日好的。在.期間截至2018年9月30日的9個月，我們認識到$12.9百萬遞延收入的餘額2017年12月31日.

合同費用

Jefferies Group將成本資本化，以履行與投資銀行諮詢業務相關的合同，其中收入在某個時間點被確認，並且成本被確定為可收回。履行合同的資本化成本在確認相關收入的時間點確認。

在…August 31, 2019和2018年11月30日，Jefferies Group履行合同的資本化成本為$4.4百萬和$4.7百萬分別記錄在財務狀況合併報表的應收款中。Jefferies Group確認的費用$1.6百萬和$1.5百萬在.期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$3.8百萬和$1.5百萬期間截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別與履行合同的成本有關，這些成本在期初時已資本化。在年內，並無就這些資本化成本確認重大減值費用。截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月和九個月好的。在…August 31, 2019和2018年11月30日，與我們其他子公司相關的資本化成本並不重要。

Note 17.  所得税

與不確定税務狀況有關的未確認税收優惠總額為$253.3百萬(包括$60.5百萬利息)在2019年8月31日，其中$180.1百萬與Jefferies Group相關，並且是$251.4百萬(包括$54.1百萬利息)，其中$174.9百萬與Jefferies集團相關。如果獲得承認，這些數額將降低我們的實際税率。我們確認利息和罰金(如果有的話)與所得税支出中未確認的税收優惠有關。沒有因此而累積任何實質性的罰款。截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月.

關於我們的聯邦所得税申報表的訴訟時效在2015年之前的所有年份都已過期。我們目前正在多個主要税務管轄區接受審查。在成為全資子公司之前，Jefferies Group向其符合條件的子公司提交了一份合併的美國聯邦所得税申報表，並在各州繳納所得税，

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市政當局和外國司法管轄區，傑富瑞集團目前也在一些主要税務司法管轄區接受審查。·我們預計這些審查的解決方案不會對我們的綜合財務狀況報表產生重大影響，但可能會對解決方案發生期間的綜合經營報表產生重大影響。

對全球無形低税收入(“GILTI”)徵收的新税於2019年開始適用。因此，我們在2019年第一季度進行了會計政策選擇，將GILTI視為發生時的期間成本。

我們對持續經營的所得税優惠截至2019年8月31日的9個月是$522.6百萬好的。我們的所得税準備截至2019年8月31日的3個月和9個月減少了$36.0百萬因HomeFed收購時存在的遞延税項負債的逆轉而產生。在2019年7月1日整合之前，HomeFed作為對一家關聯公司的投資在權益法下核算。由於我們在税法下具有收回投資免税的意圖和能力，因此與權益法投資相關的遞延税項負債被取消確認。

如上所述，在2019年第二季度，我們完成了可供銷售的產品組合的銷售。與此相關，我們確認了一項税收優惠$544.6百萬在.期間截至2019年8月31日的9個月好的。可供出售證券的未實現損益及其相關税務影響直接計入權益，作為累計其他全面收益(虧損)餘額的一部分。按照投資組合方法，當未實現的收益和損失及其相關的税收影響以當時的税率記錄，然後以不同的税率實現時，最初記錄在累計其他全面收益(虧損)中的税收影響與在變現時從累計其他全面收益(虧損)中去除的税收影響之間的差額保留在累積其他全面收益(虧損)中，直到資產組合被處置為止，並被稱為“交存的税收效應”。我們可供出售證券的公允價值的大幅變化，主要是在2008至2010年期間，再加上我們在此期間税率的波動，產生了$544.6百萬好的。由於最近採取措施改善我們的公司投資管理工作，我們在2019年第二季度出售了可供銷售組合的剩餘部分，從而實現了$544.6百萬税收優惠。雖然這一變現並沒有影響總股本，但它產生了反映在綜合經營報表中的税收優惠$544.6百萬因此，留存收益增加，累計其他綜合收益(虧損)相應減少。

我們對持續經營的所得税準備截至2018年9月30日的9個月減少了一個$43.9百萬由於我們對某些聯邦和州的淨經營虧損結轉(“NOL”)的估值準備被沖銷而產生的收益，我們現在相信這些NOL更有可能在到期之前被利用。

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Note 18.  普通股和每股收益

基本每股收益和稀釋後每股收益的計算方法是將淨收入除以已發行普通股的加權平均數。用於計算基本每股收益和稀釋每股收益的分子和分母如下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
每股收益分子：
傑富瑞金融集團應佔淨收益普通股股東	$	48,477			$	192,635			$	764,052			$	1,042,689
收益分配給參與證券(1)	(316		)		(1,054		)		(4,667		)		(5,049		)
傑富瑞金融集團應佔淨收益普通股股東每股基本收益	48,161				191,581				759,385				1,037,640
與稀釋股份有關的參與證券收益分配的調整(1)	(7		)		3				29				34
強制贖回可轉換優先股息	—				1,276				3,827				—
傑富瑞金融集團應佔淨收益普通股股東攤薄每股收益	$	48,154			$	192,860			$	763,241			$	1,037,674
每股收益分母：
已發行加權平均普通股	296,834				332,191				298,322				343,829
需要未來服務的已發行限制性股票的加權平均股份	(2,008		)		(1,879		)		(1,903		)		(1,681		)
加權平均RSU未完成，不需要未來服務	15,462				11,122				14,419				11,152
基本每股收益分母-加權平均股份	310,288				341,434				310,838				353,300
股票期權	—				5				—				13
高級管理人員薪酬計劃獎	1,609				4,706				2,181				3,856
強制贖回可轉換優先股	—				4,162				4,162				—
攤薄每股收益分母	311,897				350,307				317,181				357,169

(1)	表示在參與證券期間宣佈的股息加上對參與證券的未分配收益的分配。^淨虧損不分配給參與證券。^參與證券代表尚未提供必要服務的限制性股票和RSU，其加權平均份額為2,018,000和1,888,700為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和1,910,700和1,700,700為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月參與證券宣佈的股息在截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月和九個月如果該期間的所有收益都已分配，則根據參與證券分享收益的權利將未分配收益分配給參與證券。

為.截至2019年8月31日的三個月而截至2018年9月30日的9個月，與強制性可贖回可換股優先股有關的股份不包括在計算每股攤薄金額中，因為其影響是反稀釋的。

董事會不時授權回購我們的普通股。2019年1月，董事會批准了一項額外的$500.0百萬股份回購授權。在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們總共購買了17,725,361我們的普通股的總購買價格為$352.1百萬在這些授權下。在…August 31, 2019, $147.9百萬仍然可供回購。此外，與2019年7月1日的HomeFed合併有關，我們的董事會授權回購額外的9.25百萬公開市場的股票。

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Note 19.  承諾、或有事項和保證

承付款

下表總結了與某些業務活動相關的承諾August 31, 2019(單位：百萬)：

	預期到期日
	2019				2020				2021 和 2022				2023 和 2024				2025 和 後來				極大值 派息
股本承諾(1)	$	15.5			$	146.3			$	9.8			$	—			$	17.6			$	189.2
貸款承諾(1)	—				250.0				54.1				12.0				—				316.1
承銷承諾	31.5				—				—				—				—				31.5
正向起始反向回購(2)	2,994.6				—				—				—				—				2,994.6
正向起始回購(2)	4,082.9				—				—				—				—				4,082.9
其他未供資的承諾(1)	80.0				—				143.7				—				4.9				228.6
	$	7,204.5			$	396.3			$	207.6			$	12.0			$	22.5			$	7,842.9

(1)	股本承諾、貸款承諾和其他未提供資金的承諾按合同到期日列出。然而，大部分金額是按需提供的。

(2)	在…August 31, 2019, $2,991.6百萬在根據轉售協議購買的遠期起始證券和所有根據回購協議出售的遠期起始證券內結算三工作日。

股權承諾。·股權承諾包括對Jefferies Group的合資企業Jefferies Finance的投資承諾，以及對私募股權基金和私募股權基金經理Jefferies Capital Partners，LLC的投資承諾。

它由我們的總裁和主任領導的團隊組成。August 31, 2019，Jefferies Group與Jefferies Capital Partners，LLC及其私募股權基金有關的未清承諾如下$17.7百萬.

有關Jefferies Group對Jefferies Finance的投資的更多信息，請參見附註9。

此外，截至August 31, 2019，我們還有其他未完成的股權投資承諾$65.2百萬其他各種投資。

貸款承諾。Jefferies Group不時承諾向投資銀行和其他貸款辛迪加、收購融資和證券交易的客户提供信貸，並向SPE贊助商提供與CLO和其他資產支持交易有關的資金。這些承諾和這些設施的任何相關提款通常都有固定的到期日，並取決於適用於借款人的某些陳述、擔保和合同條件。August 31, 2019，Jefferies Group有$66.1百萬對客户的未償還貸款承諾。

未償還貸款承諾額August 31, 2019還包括Jefferies Group為支持Jefferies Finance的貸款包銷而向Jefferies Finance提供的未償擔保循環信貸安排的部分。在…August 31, 2019, 無傑富瑞集團的$250.0百萬承諾得到了資助。

承銷承諾好的。在投資銀行業務方面，Jefferies Group可能會不時向其客户提供與融資交易相關的承銷承諾。

正向啟動反向Repos和Repos。·傑富瑞集團與持有證券的承諾達成協議，在提前開始的基礎上轉售，並與協議在提前開始的基礎上回購主要由美國政府和機構證券擔保的證券進行銷售。

其他沒有資金支持的承諾。其他未提供資金的承諾包括以循環票據、倉庫融資和債務證券的形式向資產支持和CLO工具提供融資的義務。在預支資金時，提取的金額由實體的資產作抵押。

光譜品牌紅利。2019年9月，Jefferies董事會批准向Jefferies的股東分發Spectrum Brands股份。Jefferies將分發7,514,477Spectrum Brands通過2019年10月11日生效的特別比例股息，向傑富瑞在2019年9月30日收市時登記的股東支付股息。

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偶然事件

我們和我們的子公司是法律和監管程序的當事人，這些訴訟被認為是與其業務相關的普通常規訴訟，或者對我們的綜合財務狀況沒有重要意義。·我們和我們的子公司還不時參與政府和自律機構對我們的業務進行的其他檢查、調查和類似審查(包括正式和非正式)，其中某些可能導致判決、和解、罰款、處罰或其他禁令。我們認為，這些行動中的任何一項都不會對我們的綜合財務狀況或流動性產生重大不利影響，但任何支付的金額都可能對本期的經營結果產生重大影響。

擔保

衍生合約。·傑富瑞集團交易商的活動導致它進行各種衍生工具的市場和交易。Jefferies Group簽訂的某些衍生品合同符合GAAP下擔保的會計定義，包括信用違約掉期、書面外匯期權和書面權益看跌期權。在某些合同上，例如書面利率上限和外匯期權，最大支付金額無法量化，因為利率或外匯匯率的增加不受合同條款的限制。因此，我們已經披露了作為Jefferies Group在這些合同下的最大潛在支出的衡量標準的名義價值。

下表總結了與Jefferies Group的衍生品合同相關的名義金額，這些合同符合GAAP下的擔保定義August 31, 2019(單位：百萬)：

	預期到期日
保證類型	2019				2020				2021 和 2022				2023 和 2024				2025 和 後來				名義/ 極大值 派息
衍生合約-與信貸無關	$	7,075.0			$	4,115.5			$	4,627.6			$	3,612.0			$	320.6			$	19,750.7
書面衍生合約-與信貸有關	—				32.9				—				39.2				—				72.1
總衍生合約	$	7,075.0			$	4,148.4			$	4,627.6			$	3,651.2			$	320.6			$	19,822.8

被認為符合GAAP下擔保定義的衍生品合約在考慮對衝交易之前，僅反映任何風險敞口的部分或“單方面”組成部分。·書面股權期權和書面信用違約互換通常是在與長期現金工具(如股票和債務證券)配合的策略下執行的。·傑富瑞集團通過對衝，如其他衍生品合同和/或現金工具，大大降低了對這些合約的市場風險敞口，傑富瑞集團在其背景下管理與這些合同相關的風險。Jefferies Group認為，名義金額誇大了其預期的支出，而這些合同的公允價值是衡量其義務的更相關指標。·符合擔保定義的衍生品合同的公允價值約為$239.0百萬在…August 31, 2019.

伯卡迪亞。·我們已同意向Berkshire Hathaway報銷至多一半任何損失的損失$1.5十億保證政策確保Berkadia的附屬公司發行的未償還商業票據。August 31, 2019，已發行的商業票據總額為$1.47十億.

自給自足。對於房地產開發項目，通常要求HomeFed在施工開始時獲得基礎設施改善保證金，並在完成此類改善後獲得保修保證金。這些債券由擔保公司發行，以保證項目圓滿完成，並在HomeFed無法或不願意完成某些基礎設施改善的情況下主要向市政當局提供資金。當房地美開發計劃區域，市政當局接受改善後，債券就會被髮行。如果各自的市政當局或其他地方出於任何原因動用債券，HomeFed的某些子公司將有義務支付。在…August 31, 2019，未償還的基建改善債券總額為$70.4百萬.

其他保證。·傑富瑞集團(Jefferies Group)是各種交易所和結算所的成員。在正常的業務過程中，Jefferies Group向證券結算所和交易所提供擔保。·這些擔保通常是標準會員協議所要求的，因此會員需要保證其他會員的表現。此外，如果一個會員無法履行其對結算所的義務，其他會員將被要求彌補這些不足。·為了減輕這些表現風險，交易所和結算所通常要求會員提交抵押品。Jefferies Group在此類擔保下的義務可能超過公佈的抵押品金額。Jefferies Group的最大潛力

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這些安排下的負債無法量化；然而，傑富瑞集團在此類擔保下被要求付款的可能性被認為很小。因此，沒有確認這些安排的責任。

備用信用證。  At August 31, 2019，Jefferies Group以備用信用證的形式向某些交易對手提供擔保，總額為$36.9百萬好的。備用信用證承諾，如果保證方未能履行其與受益人的合同安排下的義務，Jefferies Group將向受益人付款。由於與這些抵押品工具相關的承諾可能會到期而未使用，所顯示的金額不一定反映實際的未來現金資金需求。我們的其他子公司有未結清的匯兑信用證$1.6百萬在…August 31, 2019好的。主要是所有信用證在一年.

Note 20.  淨資本要求

Jefferies LLC是一家在美國證券交易委員會(SEC)和金融行業監管管理局(FINRA)成員公司註冊的經紀交易商。Jefferies LLC遵守SEC統一淨資本規則(“規則·15c3-1”)，該規則要求維持最低淨資本，並選擇使用規則15c3-1允許的替代方法計算最低資本要求。Jefferies LLC是一家雙重註冊的美國經紀商-交易商和期貨佣金交易商(“FCM”)，也受到商品期貨交易委員會(“CFTC”)規則1.17的約束，該規則規定了最低財務要求。對於雙重註冊的美國經紀商和FCM，確定超額淨資本時的最低淨資本要求等於規則15c3-1或CFTC規則1.17要求中的較大者。

Jefferies LLC的淨資本和超額淨資本August 31, 2019vbl.$1,474.2百萬和$1,356.5百萬分別為。

FINRA是Jefferies Group的美國經紀交易商的指定審查機構，全國期貨協會是Jefferies LLC作為FCM的指定自律組織。

Jefferies Group的某些其他美國和非美國子公司須遵守各自司法管轄區的監管當局(包括Jefferies International Limited)規定的資本充足率要求，Jefferies International Limited由英國金融市場行為監管局授權和監管。

上述監管資本要求可能限制我們從Jefferies Group受監管子公司提取資本的能力。我們的其他一些合併子公司也有信貸協議，這可能會限制支付現金股息，或向母公司發放貸款或墊款的能力。

Note 21.  其他公允價值信息

我們主要金融工具在經常性基礎上未按公允價值確認的賬面金額和估計公允價值如下(以千為單位)：

	August 31, 2019								2018年11月30日
	攜載 數量				公平 價值				攜載 數量				公平 價值
應收款：
應收票據和貸款(1)	$	754,844			$	763,270			$	680,015			$	676,152
金融負債：
短期借款(2)	$	518,914			$	518,914			$	387,492			$	387,492
長期債務(3)	$	6,954,276			$	7,351,550			$	6,931,393			$	6,826,503

(1)	應收票據和貸款：？公允價值主要基於貼現的未來現金流模型估計，使用類似工具的市場利率。如果在財務報表中按公允價值計量，這些金融工具將被歸類為公允價值層次結構中的第3級。

(2)	短期借款：？由於短期借款的到期日較短，估計其公允價值為賬面金額。如果在財務報表中按公允價值計量，這些金融工具將被歸類為公允價值層次結構中的第3級。

(3)	長期債務：公允價值使用報價、從外部數據提供商獲得的定價信息進行估計，對於某些可變利率債務，估計為賬面值。如果在財務報表中按公允價值計量，這些金融工具將被分類為公允價值層次結構中的第2級和第3級。

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Note 22.  關聯方交易

Jefferies Capital Partners相關基金。 Jefferies Group在JCP Manager和私募股權基金(包括JCP Fund V)中有股權投資，由我們的總裁和總監領導的團隊(“私募股權相關基金”)管理。August 31, 2019和2018年11月30日Jefferies Group對私募股權相關基金的股權投資是$28.7百萬和$35.5百萬傑富瑞集團投資JCP Fund V的淨收益(虧損)$(2.5)百萬和$0.3百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別，和$(1.9)百萬和$10.1百萬為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別記入其他收入。其他基金的收益(虧損)並不重要。有關我們對私募股權相關基金的承諾和資金數額的進一步信息，請參見附註8和19.

伯卡迪亞商業抵押貸款有限責任公司(Berkadia Commercial Mortgage，LLC) 在…August 31, 2019和2018年11月30日，Jefferies Group承諾購買$464.4百萬和$723.8百萬分別來自Berkadia的代理商業抵押貸款支持證券。

FXCM好的。傑富瑞集團於2017年與FXCM簽訂外匯大宗經紀協議。關於在本協議下籤訂的外匯合同，Jefferies Group已$22.7百萬和$9.9百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別計入應付款、費用應計和其他負債以及$0.2百萬在…August 31, 2019在交易負債中，按公允價值，在我們的財務狀況綜合報表中。

HRG好的。傑富瑞集團確認投資銀行收入$3.0百萬為.截至2018年9月30日的3個月和9個月與HRG合併為Spectrum Brands有關，Spectrum Brands由Jefferies部分擁有。

官員、董事和員工。我們有$44.9百萬和$49.3百萬未償還貸款予某些高級人員及僱員(他們均不是本公司的行政人員或董事)August 31, 2019和2018年11月30日應收自客户和應付客户的款項包括高級人員、董事和僱員個人證券交易產生的餘額。這些交易遵守與所有客户交易相同的規定，並以基本相同的條款提供。

有關Jefferies Finance交易的信息，請參閲附註9。

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Note 23.  已停止的操作

2018年6月5日，我們出售了48%從國家牛肉到Marfrig$907.7百萬以現金形式，將我們在National Beef的持股減少到31%好的。Marfrig還獲得了一個額外的3%從其他股權所有者和所有者那裏獲得的National Beef51%國家牛肉。Jefferies將繼續指定二董事會成員，並對我們持續的股權擁有一系列其他權利，禁售期為五年以及此後的公平市價流動性保護。截至2018年6月5日完成出售，我們解除了對National Beef的投資，並在權益會計方法下記賬了我們的剩餘權益。

National Beef的銷售符合GAAP標準，將被歸類為停止運營，因為出售代表了對我們的運營和財務結果具有重大影響的戰略轉變。因此，我們將National Beef在2018年6月5日之前的業績歸類為非持續經營，並將這些業績報告在綜合經營報表中扣除所得税準備的非持續經營收入中。

國家牛肉公司停止經營的結果摘要截至2018年9月30日的9個月通過2018年6月5日與Marfrig的交易如下(以千為單位)：

收入：
牛肉加工服務		$	3,137,611
利息收入		131
其他		4,329
總收入		3,142,071
費用：
補償和福利		17,414
銷售成本		2,884,983
利息費用		4,316
折舊攤銷		43,959
銷售、一般及其他費用		14,291
總費用		2,964,963
所得税前停止經營的收入		177,108
所得税規定		47,045
非持續經營收入，扣除所得税準備		$	130,063

綜合經營報表中可贖回非控制權益的應佔淨收益包括$37.1百萬與National Beef的非控制性利益有關截至2018年9月30日的9個月好的。傑富瑞金融集團(Jefferies Financial Group Inc.)終止業務的税前收入。普通股股東$140.0百萬為.截至2018年9月30日的9個月.

如上所述，我們説明瞭我們保留的原因31%在以股權方法出售給Marfrig之後，National Beef的所有權。在.期間截至2019年8月31日的3個月和9個月，我們錄製了$75.9百萬和$137.9百萬分別來自我們與聯營公司相關的收入31%擁有National Beef，我們收到了National Beef的分配$121.8百萬在.期間截至2019年8月31日的9個月好的。税前收入100%國家牛肉在截至2019年8月31日的3個月和9個月是$250.6百萬和$464.3百萬分別為。在.期間截至2018年9月30日的三個月以及從2018年6月5日至2018年9月30日，我們錄製了$58.9百萬和$83.3百萬分別來自我們與聯營公司相關的收入31%擁有National Beef，我們收到了National Beef的分配$48.7百萬2018年6月5日至2018年9月30日好的。税前收入100%國牛肉截至2018年9月30日的三個月以及從2018年6月5日至2018年9月30日是$196.1百萬和$276.5百萬分別為。

在.期間截至2018年9月30日的9個月，我們還記錄了National Beef交易的税前收益$873.5百萬 ($643.9百萬税後)於處置終止業務的收益中列報，扣除綜合經營報表中的所得税撥備。包括在$873.5百萬出售National Beef的税前收益約為$352.4百萬與我們保留的重新測量有關31%對國家牛肉公允價值的興趣。

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Note 24.  段信息

我們是一家多元化的金融服務公司，從事投資銀行和資本市場，資產管理和直接投資。2018年，我們進行了多項戰略調整，包括出售48%國家牛肉和100%我們對加卡迪亞的興趣。在2018年第四季度，我們將我們的50%對Berkadia和我們的LAM種子投資的興趣。隨着第四季度的重組，我們開始管理我們的業務三應報告的運營部門包括Jefferies Group、Merchant Banking和Corporate。針對這一變化，我們對以前的期間進行了重新分類，以符合我們當前的演示文稿。

傑富瑞集團是最大的獨立美國總部全球全方位服務的綜合投資銀行和證券公司。

商業銀行由我們的各種商業銀行業務和投資組成，主要包括National Beef，Spectrum Brands，Linkem，Vitesse Energy Finance和JETX Energy，the We Company，HomeFed，Idaho Timber和FXCM。我們的商業銀行業務和投資還包括Berkadia和我們的LAM種子投資(2018年第四季度轉移給Jefferies Group之前)和Garcadia(2018年8月出售之前)。

公司資產主要包括現金及現金等價物、所擁有的金融工具和遞延税項資產(不包括Jefferies Group的遞延税項資產)。公司收入主要包括利息收入。我們不會將公司收入或間接費用分配給運營單位。

正如在2018年6月5日的Note 23中進一步討論的那樣，我們銷售了48%從National Beef到Marfrig，並解除了我們對National Beef的投資。2018年6月5日之前的結果屬於非持續運營，不包括在下表中。我們保留的31%National Beef的權益在權益法下核算，2018年6月5日結束後的結果包括在下表中的Merchant Banking中。

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下表列出了有關我們部門的某些信息。^合併的子公司在收購多數控股權之日得到反映。^如上所述，Jefferies Group在我們的合併財務報表中使用了一個月的滯後時間，反映在我們的合併財務報表中，如上文所述，Jefferies Group在合併財務報表中使用了一個月的滯後時間。截至2018年9月30日的3個月和9個月.

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
	(以千為單位)
淨收入：
可報告的細分市場：
傑富瑞集團(1)	$	777,159			$	777,615			$	2,364,728			$	2,421,418
商業銀行(1)	75,497				369,309				399,159				529,627
公司	8,967				8,714				22,134				14,775
與應報告分部相關的淨收入總額	861,623				1,155,638				2,786,021				2,965,820
合併調整	(4,845		)		(4,792		)		857				(8,380		)
合併淨收入總額	$	856,778			$	1,150,846			$	2,786,878			$	2,957,440
所得税前持續經營收入(虧損)：
可報告的細分市場：
傑富瑞集團(1)	$	83,075			$	87,101			$	300,798			$	331,704
商業銀行(1)	(42,945		)		218,532				28,384				119,217
公司	(11,779		)		(15,367		)		(47,007		)		(58,107		)
與應報告分部相關的所得税前持續經營收入	28,351				290,266				282,175				392,814
母公司利息	(14,770		)		(14,755		)		(44,298		)		(44,251		)
合併調整	(318		)		(2,819		)		8,182				(593		)
所得税前持續經營的合併收入總額	$	13,263			$	272,692			$	246,059			$	347,970
折舊和攤銷費用：
可報告的細分市場：
傑富瑞集團(1)	$	21,170			$	17,175			$	57,800			$	50,829
商業銀行(1)	17,880				14,268				50,248				38,932
公司	830				852				2,552				2,599
合併折舊和攤銷費用合計	$	39,880			$	32,295			$	110,600			$	92,360

 

(1)	與LAM和Berkadia相關的金額在其於2018年第四季度轉移至Jefferies Group之前已納入Merchant Banking。截至2018年9月30日的三個月和九個月，與轉移的淨資產相關的淨收入為$25.4百萬和$4.6百萬以及與轉移的淨資產相關的所得税前持續經營的收入是$39.7百萬和$48.8百萬分別為。

分類為淨收入組成部分的利息費用與傑富瑞集團有關。為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月，歸類為費用組成部分的利息費用主要由母公司利息($14.8百萬和$14.8百萬)和Merchant Banking($8.9百萬和$14.1百萬)。為.截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月，歸類為費用組成部分的利息費用主要由母公司利息($44.3百萬和$44.3百萬)和Merchant Banking($25.5百萬和$30.4百萬)。 

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項目2.	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析.

本報告中包含的陳述可能包含前瞻性陳述。·請參閲下面的“前瞻性信息的警示陳述”。·以下內容應與管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析、風險因素以及我們在截止年度的Form 10-K表格的過渡報告中對我們業務的描述一起閲讀2018年11月30日(“2018 10-K").

運營結果

我們是一家多元化的金融服務公司，從事投資銀行和資本市場，資產管理和直接投資。Jefferies Group LLC(“Jefferies Group”)是我們最大的子公司，是總部設在美國的最大的獨立全面服務的全球投資銀行公司。

在2018年第四季度之前，我們採用日曆年為基礎進行報告。由於Jefferies Group遵循的是截至11月30日的財政年度，因此我們將Jefferies Group納入我們的綜合業績中，並利用一個月的滯後時間。因此，我們的結果是截至2018年9月30日的3個月和9個月分別包括傑富瑞集團2018年6月至2018年8月和2017年12月至2018年8月的業績。在2018年第四季度，我們將財年結束日期改為11月30日，並取消了之前用於納入Jefferies Group業績的一個月延遲。因此，我們的結果是截至2019年8月31日的3個月和9個月分別包括傑富瑞集團2019年6月至2019年8月和2018年12月至2019年8月的可比業績。

年來自持續業務的收入扣除所得税淨額為4940萬美元2019年第三季度，與之相比，2018年第三季度好的。所得税前持續經營的收入為1330萬美元2019年第三季度，與之相比，2018年第三季度好的。在本季度，傑富瑞集團產生了8310萬美元的税前收入，反映了股票、固定收入、投資銀行和資產管理方面的穩健表現。商業銀行税前虧損總額為4290萬美元，其中包括聯營公司的收入7590萬美元。2019年第三季度關於我們在National Beef Package Company，LLC(“National Beef”)的31%投資，以及與購買HomeFed剩餘權益有關的7，210萬美元税前收益被我們在We公司投資的估計公允價值減少1.46億美元所抵消。在2018年第三季度，Jefferies Group產生了8710萬美元的税前收入。商業銀行的業績2018年第三季度包括出售我們的Garcadia權益的2.217億美元的税前收益，我們對National Beef 31%的投資來自關聯公司的5890萬美元的收入，我們在Spectrum Brands(“Spectrum Brands”)/HRG Group，Inc.的投資價值按市價計算減少了4850萬美元。此外，本公司還將承擔與Golden Queen Mining Company，LLC(“Golden Queen”)有關的4，790萬美元減值虧損(“HRG”)和4，790萬美元的減值虧損。

年來自持續業務的收入扣除所得税淨額為7.687億美元2019年前9個月，與之相比，2018年前9個月好的。這個2019年前9個月包括54.46億美元的非經常性税收優惠，與我們的可供銷售投資組合的關閉有關，這觸發了早年提交的税收優惠的實現。所得税前持續經營的收入為2.461億美元2019年前9個月，與之相比，2018年前9個月好的。在.期間2019年前9個月，Jefferies Group產生了3.080億美元的税前收入，反映出股票、固定收益和資產管理方面的強勁表現，但投資銀行業務的業績低於正常水平，原因是12月份市場嚴重低迷，嚴重抑制了發行活動。去年12月底和1月，美國政府連續五週關門，進一步抑制了資本市場的新股發行交易，並對Jefferies Group的諮詢收入產生了滯後影響，這進一步加劇了這種情況。商業銀行税前收入總計2，840萬美元，其中包括來自聯營公司的1.379億美元的收入。2019年前9個月就我們在National Beef的31%投資而言，Vitesse Energy的強勁表現以及與購買HomeFed剩餘權益有關的7，210萬美元税前收益被We公司估計公允價值減少1.691億美元和我們在上市公司的部分投資所抵消。相反，對於2018年前9個月，Jefferies Group產生了3.317億美元的税前收入。商業銀行的業績2018年前9個月包括出售我們的Garcadia權益的2.217億美元的税前收益，我們對National Beef 31%的投資來自聯營公司的收入8330萬美元，我們在Spectrum Brands/HRG的投資價值按市值計價減少2.284億美元，以及與Golden Queen相關的4790萬美元的減值虧損。

非持續經營的所得税前收入包括1.771億美元，或扣除税費後的1.301億美元。2018年前9個月與我們當時擁有國家牛肉公司79%的所有權有關。的結果2018年前9個月包括來自National Beef交易的8.735億美元的税前收益，或6.439億美元的税前支出淨額。這一收益反映在我們的業績中，作為處置中止業務的收益。

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的結果摘要2019年第三季度如下(以千為單位)：

	傑富瑞集團				商業銀行				公司				母公司利息				合併調整				總計
淨收入	$	777,159			$	75,497			$	8,967			$	—			$	(4,845	)		$	856,778
費用：
補償和福利	411,936				23,496				11,450				—				—				446,882
銷售成本	—				85,773				—				—				—				85,773
場內經紀和結算費用	54,247				—				—				—				(3,389		)		50,858
利息支出(1)	—				8,893				—				14,770				—				23,663
折舊攤銷	21,170				17,880				830				—				—				39,880
銷售、一般及其他費用	206,731				54,683				8,466				—				(1,138		)		268,742
總費用	694,084				190,725				20,746				14,770				(4,527		)		915,798
所得税前持續經營的收入(虧損)和與關聯公司有關的收入	83,075				(115,228		)		(11,779		)		(14,770		)		(318		)		(59,020		)
與聯營公司有關的收入	—				72,283				—				—				—				72,283
所得税前持續經營收入(虧損)	$	83,075			$	(42,945	)		$	(11,779	)		$	(14,770	)		$	(318	)		13,263
持續經營的所得税收益																					(36,131		)
持續經營收入																					$	49,394

(1)	商業銀行的利息支出為890萬美元2019年第三季度主要包括Foursight Capital的760萬美元和Vitesse Energy Finance的120萬美元。

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的結果摘要2019年前9個月如下(以千為單位)：

	傑富瑞集團				商業銀行				公司				母公司利息				合併調整				總計
淨收入	$	2,364,728			$	399,159			$	22,134			$	—			$	857			$	2,786,878
費用：
補償和福利	1,261,506				63,796				41,732				—				—				1,367,034
銷售成本	—				233,109				—				—				—				233,109
場內經紀和結算費用	168,698				—				—				—				(5,585		)		163,113
利息支出(1)	—				25,521				—				44,298				—				69,819
折舊攤銷	57,800				50,248				2,552				—				—				110,600
銷售、一般及其他費用	575,926				119,867				24,857				—				(1,740		)		718,910
總費用	2,063,930				492,541				69,141				44,298				(7,325		)		2,662,585
所得税前持續經營的收入(虧損)和與關聯公司有關的收入	300,798				(93,382		)		(47,007		)		(44,298		)		8,182				124,293
與聯營公司有關的收入	—				121,766				—				—				—				121,766
所得税前持續經營收入(虧損)	$	300,798			$	28,384			$	(47,007	)		$	(44,298	)		$	8,182			246,059
持續經營的所得税收益																					(522,626		)
持續經營收入																					$	768,685

(1)	商業銀行內2550萬美元的利息支出2019年前9個月主要包括Foursight Capital的2170萬美元和Vitesse Energy Finance的350萬美元。

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的結果摘要2018年第三季度如下(以千為單位)：

	傑富瑞集團				商業銀行				公司				母公司利息				合併調整				總計
淨收入	$	777,615			$	369,309			$	8,714			$	—			$	(4,792	)		$	1,150,846
費用：
補償和福利	428,033				19,464				13,768				—				—				461,265
銷售成本	—				84,876				—				—				—				84,876
場內經紀和結算費用	45,745				—				—				—				(1,175		)		44,570
利息支出(1)	—				14,082				—				14,755				—				28,837
折舊攤銷	17,175				14,268				852				—				—				32,295
銷售、一般及其他費用	199,561				36,954				9,461				—				(798		)		245,178
總費用	690,514				169,644				24,081				14,755				(1,973		)		897,021
所得税前持續經營的收入(虧損)和與關聯公司有關的收入	87,101				199,665				(15,367		)		(14,755		)		(2,819		)		253,825
與聯營公司有關的收入	—				18,867				—				—				—				18,867
所得税前持續經營收入(虧損)	$	87,101			$	218,532			$	(15,367	)		$	(14,755	)		$	(2,819	)		272,692
持續經營的所得税準備																					90,391
持續經營收入																					$	182,301

(1)	商業銀行內1410萬美元的利息支出2018年第三季度主要包括LAM的680萬美元，Foursight Capital的580萬美元和Vitesse Energy Finance的100萬美元。

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的結果摘要2018年前9個月如下(以千為單位)：

	傑富瑞集團				商業銀行				公司				母公司利息				合併調整				總計
淨收入	$	2,421,418			$	529,627			$	14,775			$	—			$	(8,380	)		$	2,957,440
費用：
補償和福利	1,327,760				59,507				43,045				—				(873		)		1,429,439
銷售成本	—				257,501				—				—				—				257,501
場內經紀和結算費用	135,808				—				—				—				(4,016		)		131,792
利息支出(1)	—				30,363				—				44,251				—				74,614
折舊攤銷	50,829				38,932				2,599				—				—				92,360
銷售、一般及其他費用	575,317				108,427				27,238				—				(2,898		)		708,084
總費用	2,089,714				494,730				72,882				44,251				(7,787		)		2,693,790
所得税前持續經營的收入(虧損)和與關聯公司有關的收入	331,704				34,897				(58,107		)		(44,251		)		(593		)		263,650
與聯營公司有關的收入	—				84,320				—				—				—				84,320
所得税前持續經營收入(虧損)	$	331,704			$	119,217			$	(58,107	)		$	(44,251	)		$	(593	)		347,970
持續經營的所得税準備																					51,560
持續經營收入																					296,410
非持續經營收入，扣除所得税準備																					130,063
處置中止業務的收益，扣除所得税準備																					643,921
淨收入																					$	1,070,394

(1)	商業銀行的利息開支為3040萬美元2018年前9個月主要包括Foursight Capital 1640萬美元，LAM 920萬美元和Vitesse Energy Finance 260萬美元。

70

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傑富瑞集團

傑富瑞集團反映在我們的綜合財務報表和披露的2018年第三季度和前九個月利用一個月的延遲。Jefferies Group的運營結果彙總如下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
淨收入	$	777,159			$	777,615			$	2,364,728			$	2,421,418
費用：
補償和福利	411,936				428,033				1,261,506				1,327,760
場內經紀和結算費用	54,247				45,745				168,698				135,808
折舊攤銷	21,170				17,175				57,800				50,829
銷售、一般及其他費用	206,731				199,561				575,926				575,317
總費用	694,084				690,514				2,063,930				2,089,714
所得税前持續經營收入	$	83,075			$	87,101			$	300,798			$	331,704

Jefferies Group由許多業務部門組成，它們之間有許多交互和集成。業務活動包括各種股權、固定收益、商品、外匯和諮詢服務的銷售、交易、發起和諮詢工作。傑富瑞集團的業務本質上不產生可預測的或必要的經常性收入或收益。傑富瑞集團在任何特定時期的業績都可能受到全球金融市場狀況、總體經濟狀況以及其自身活動和地位的重大影響。

按來源劃分的收入

Jefferies Group業務的淨收入包括利息收入和利息費用的分配，因為它評估這些業務的盈利能力，包括與各自活動相關的淨利息收入或費用，這是每個業務的相關資產和負債以及相關資金成本的組合的函數。

以下是按來源列出的淨收入彙總(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
股票	$	193,229			$	170,611			$	573,851			$	501,471
固定收入	148,334				139,846				518,346				472,886
銷售和貿易總額	341,563				310,457				1,092,197				974,357
權益	97,494				139,220				256,853				326,613
債款	101,689				138,515				306,977				483,271
資本市場	199,183				277,735				563,830				809,884
諮詢性	213,350				187,591				572,386				595,730
其他投資銀行	(9,108		)		(13,732		)		(7,116		)		(13,885		)
總投資銀行業務	403,425				451,594				1,129,100				1,391,729
其他	12,374				4,910				53,587				22,868
資本市場總額(1)(2)	757,362				766,961				2,274,884				2,388,954
資產管理費	3,340				5,184				14,559				16,130
投資回報(3)(4)	25,746				14,483				106,233				40,754
分配淨利息(3)(5)	(9,289		)		(9,013		)		(30,948		)		(24,420		)
全面資產管理	19,797				10,654				89,844				32,464
淨收入總額	$	777,159			$	777,615			$	2,364,728			$	2,421,418

(1)	包括3040萬美元的淨利息收入(支出)和690萬美元的截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別為5140萬美元和1120萬美元截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別為。

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(2)	分配的淨權益在按來源介紹Jefferies Group的資本市場應報告部分的淨收入中沒有單獨分類。此演示文稿與其資本市場內部績效衡量相一致。

(3)	從2019年第一季度開始，傑富瑞集團資產管理可報告分部的投資回報淨收入已被分解為單獨列示投資回報和分配淨利息(見下文腳註4)。這種分解的目的是為了增加透明度，並使實際投資回報更明確。傑富瑞集團(Jefferies Group)為第三方投資者提供了共同投資其資產管理基金和獨立管理賬户的機會。傑富瑞集團認為，將投資回報和分配的淨利息合計將使投資回報變得模糊不清，因為其中包括一個與其信用利差、債務期限結構、資本結構、流動性風險和分配方法有關的金額，而這些都與投資組合的表現所產生的投資回報無關。

(4)	包括200萬美元的淨利息收入(費用)和330萬美元的截至2019年8月31日和2018年9月30日的三個月分別為370萬美元和420萬美元截至2019年8月31日和2018年9月30日的9個月分別。

(5)	分配的淨利息代表Jefferies Group的長期債務利息支出分配到其資產管理可報告分部，扣除現金和現金等價物的利息收入以及其他流動性來源。有關Jefferies Group流動性來源的討論，請參閲此處的“流動性和資本資源”部分。

股票淨收入

股票由以下各項的淨收入組成：

•	傑富瑞集團為客户提供的服務，通過為客户執行、結算和結算交易賺取佣金或分散收入；

•	為客户提供諮詢服務；

•	向客户提供融資、證券借貸和其他大宗經紀服務；以及

•	財富管理服務，包括向客户提供其所有機構執行能力。

股票淨收入總額為1.932億美元2019年第三季度與之相比，2018年第三季度好的。股票淨收入2019年第三季度與上年同期相比，Jefferies Group的大部分核心股票銷售和交易業務都有所增加。其核心全球股票銷售和交易業務的增長主要是由其在美洲、歐洲和亞洲的所有全球現金股票業務以及全球電子交易、股票衍生品、國際可轉換債券、證券金融和大宗經紀業務的收入增加所推動的。持續的收入增長是由於市場份額和客户活動的增加，以及對地區和產品多樣化的持續關注。傑富瑞集團(Jefferies Group)的大宗經紀業務和美洲證券金融業務公佈了創紀錄的季度收入，這得益於客户活動的增加和交易外包。傑富瑞集團的幾項國際業務，包括歐洲電子交易、亞洲電子交易和亞洲證券金融，也取得了創紀錄的季度業績，反映了傑富瑞集團在全球市場的持續實力和增長。

與上年同期相比，Jefferies Group核心全球股票淨收入的增長被某些大宗頭寸的虧損部分抵消。2019年第三季度與上年同期相比，其美洲可轉換車業務面臨嚴峻的市場條件。

股票淨收入總額為5.739億美元2019年前9個月，與之相比，2018年前9個月好的。股票淨收入2019年前9個月較上年同期增長強勁

傑富瑞集團的幾個銷售和貿易業務的表現，這些業務繼續保持良好的定位，繼續

全球市場排名中的市場份額增長和競爭實力。其核心全球股票銷售和交易業務的增長主要是受到全球現金股票(主要是美洲和歐洲)、全球電子交易、國際可轉換債券、證券金融和大宗經紀業務收入增加的推動。其美洲和歐洲現金股票業務的業績受到交易業績改善的推動。Jefferies Group的全球電子交易業務受到市場份額持續增長和交易量增加的推動。其全球可轉換產品業務得益於市場領先團隊的業務擴張帶來的顯着增長。主要服務業務(反映主要經紀業務和證券融資)的業績受到客户交易活動和外包交易增加的推動。

Jefferies Group核心全球股票銷售和交易業務的增長被其股票衍生品業務的減少部分抵消，這是由於具有挑戰性的交易環境和客户活動減少以及其美國可轉換債券業務業績下降所致。

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固定收益淨收入

固定收入由以下各項的淨收入組成：

•	為客户執行交易，建立證券化產品、投資級、高收益、新興市場、市政和主權證券以及銀行貸款的市場；

•	代表客户執行外匯；

•	利率衍生品和信用衍生品(主要用於對衝活動)。

固定收益淨收入總額為1.483億美元2019年第三季度，比上年1.398億美元的淨收入增加850萬美元2018年第三季度這主要是由於6月和7月交易量強勁，部分被8月份交易量低迷所抵消，因為投資者在大多數資產類別中被風險資產的波動性增加和美國國債收益率曲線進一步倒置而被邊緣化。

結果在傑富瑞集團的全球投資級公司中，與上一年季度非常困難的交易條件相比，由於供應增加，公司業務得到了顯着改善，交易活動水平有所提高。由於本季度初交易活動增加，其槓桿信貸的收入有所增加，這部分被本季度後期風險資產和政府債券的波動所抵消。

由於全球市場覆蓋面的改善，傑富瑞集團新興市場業務的收入與上年同期相比表現強勁。本季度還包括其結構性票據業務的發行和交易收入增加所帶來的收入增加。本季度全球利率收入表現不佳，原因是持續的負利率和國際利率市場與前一季度建設性交易條件相比持續温和的波動

年度季度。其美國和國際證券化市場部門的收入較低，原因是收益率下降和美國國債收益率曲線變平和倒置，而我們的發端業務在上一年季度的表現更為強勁。

固定收益淨收入總計5.183億美元2019年前9個月，比上年4.729億美元的淨收入增加4540萬美元2018年前9個月主要是由於本年度大部分時間市場更加活躍。這一增長被美國利率市場波動性增加和風險資產波動性增加部分抵消。

由於交易活動增加和投資者需求增加，傑富瑞集團全球投資級公司業務的收入有所改善，與上一年同期的客户活動和需求相比有所減少。槓桿信貸業務的收入有所增加，這是由於面值貸款和債券二級交易的業績有所改善，以及各種交易僱用的收益。同樣，其亞洲信貸業務也處於有利地位，可在本年度的大部分時間內受益於新招聘和擴大客户覆蓋範圍和活動。本年度期間還包括傑富瑞集團結構性票據交易和發行業務的收入增加，這些業務得益於一個更成熟的交易部門，與上一年同期相比。

由於對英國退歐的擔憂繼續存在，而其他歐洲國家的經濟挑戰限制了交易機會，因此本年度全球利率收入下降，而上一年期間，主要是在歐洲，圍繞全球利率波動的交易水平較高。Jefferies Group的美國和國際證券化市場部門的收入較低，原因是美國國債收益率較低，加上收益率曲線持平，部分被某些證券化業務的業績改善所抵消，因為這些業務擴大了客户覆蓋範圍和市場佔有率。在本年度期間，建設性較差的市場狀況導致其市政證券業務的收入下降。

投資銀行收入

投資銀行業務的收入來自：

•	資本市場服務，包括與公司債務、市政債券、抵押貸款和資產支持證券以及股票和股票掛鈎證券以及銀團貸款有關的承銷和配售服務；

•	關於合併和收購以及重組和資本重組的諮詢服務；

•	Jefferies Group在其企業貸款合資企業Jefferies Finance LLC(“Jefferies Finance”)淨收益中所佔份額；以及

•	與Jefferies Group投資銀行業務相關的收到或獲得的證券和貸款。

年投資銀行總收入為4.034億美元2019年第三季度，比2018年第三季度由於槓桿融資和股權資本市場收入下降，部分被較高的併購收入抵消。資本市場收入受到全行業股權和槓桿融資費用在本季度下降超過20%的影響。

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傑富瑞集團資本市場收入2019年第三季度為1.992億美元，比去年同期減少7850萬美元。傑富瑞集團的諮詢收入為2.134億美元，比上年同期增長2580萬美元。

傑富瑞集團通過股權和債務融資活動，分別為公司創造了9750萬美元和1.017億美元的收入。2019年第三季度好的。在.期間2019年第三季度傑富瑞集團完成了292項公共和私人債務融資，總計籌集了437億美元，傑富瑞集團完成了45項公開和私人股本及可轉換股票發行，籌集了142億美元(其中44項傑富瑞集團擔任單獨或聯合賬簿管理人)。財務諮詢收入總計2.134億美元，其中包括48個併購交易和3個重組和資本重組交易的收入，總交易價值為1102億美元。

傑富瑞集團通過股權和債務融資活動，分別為公司創造了1.392億美元和1.385億美元的收入。2018年第三季度好的。在.期間2018年第三季度傑富瑞集團完成了286項公共和私人債務融資，總計籌集了611億美元，傑富瑞集團完成了57項公開和私人股本及可轉換髮行，籌集了115億美元(其中56項傑富瑞集團擔任單獨或聯合賬簿管理人)。財務諮詢收入總計1.876億美元，其中包括47項併購交易和兩項重組和資本重組交易的收入，總交易價值為630億美元。

其他投資銀行收入損失910萬美元2019年第三季度與之相比，該公司的損失為1，370萬美元2018年第三季度好的。年期間的其他投資銀行收入2019年第三季度包括傑富瑞集團在傑富瑞金融合資公司淨業績中所佔份額的淨虧損820萬美元，反映出再融資其債務的成本為1250萬美元，以及本年度季度槓桿金融市場經歷的波動，導致交易量減少。相比之下，上年同期的淨收入為1900萬美元。這兩個時期的結果還包括與其投資Jefferies Finance業務有關的成本攤銷和分配的利息支出。

年投資銀行總收入為11.291億美元2019年前9個月，比2018年前9個月這是由於本期美國和歐洲的全行業股本和槓桿融資活動較上年同期大幅下降所致。在此期間，全行業的美國股票和槓桿金融資本市場活動顯著下降。傑富瑞集團同期資本市場收入為5.638億美元，比去年同期減少2.461億美元，降幅為30.4%。

傑富瑞集團的諮詢收入為5.724億美元2019年前9個月與去年同期相比，下降了2330萬美元，降幅為3.9%。

傑富瑞集團通過股權和債務融資活動，分別為公司創造了2.569億美元和3.07億美元的收入。2019年前9個月好的。在.期間2019年前9個月，Jefferies Group完成了565項公共和私人債務融資，總計籌集了1247億美元，Jefferies Group完成了115項公開和私募股權和可轉換髮行，籌集了346億美元(其中112項由Jefferies Group擔任單獨或聯合簿記管理人)。財務諮詢收入總計5.724億美元，其中包括135項併購交易和12項重組和資本重組交易的收入，總交易價值為2113億美元。

傑富瑞集團通過股權和債務融資活動，分別為公司創造了3.266億美元和4.833億美元的收入。2018年前9個月好的。在.期間2018年前9個月，Jefferies Group完成了749項公共和私人債務融資，總計籌集了1，977億美元，Jefferies Group完成了142項公開和私募股權和可轉換髮行，籌集了318億美元(其中138項由Jefferies Group擔任單獨或聯合簿記管理人)。財務諮詢收入總計5.957億美元，其中包括128項併購交易和11項重組和資本重組交易的收入，總交易價值為1568億美元。

其他投資銀行收入為710萬美元。2019年前9個月與之相比，該公司損失了1390萬美元2018年前9個月好的。年期間的其他投資銀行收入2019年前9個月包括傑富瑞集團在傑富瑞金融合資公司淨業績中所佔份額的1570萬美元收入，反映了今年第一和第三季度槓桿金融市場上發生的債務再融資和波動所產生的1250萬美元成本，這導致交易量下降。相比之下，去年同期的淨收入為7030萬美元。這兩個時期的結果都被與其投資Jefferies Finance業務相關的成本攤銷和分配的利息開支所抵消。

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其他淨收入

其他淨收入由以下收入組成：

·Berkadia Commercial Mortgage Holding LLC(“Berkadia”)和其他戰略投資(Jefferies Finance除外)；

·對第三方或相關方管理的私募股權和對衝基金的本金投資；以及

·作為員工福利計劃的一部分持有的投資，包括遞延補償計劃(Jefferies Group產生相等和抵銷補償費用的計劃)。

傑富瑞集團其他業務類別的淨收入總計為1240萬美元2019年第三季度，與去年同期的490萬元相比，增加了750萬元2018年第三季度好的。中的結果2019年第三季度包括傑富瑞集團2018年10月1日從伯卡迪亞分得的收入所致的2430萬美元的淨收入，其他戰略投資的成本和按市價計價的下降部分抵消了這部分收入。

傑富瑞集團其他業務類別的淨收入總計為5360萬美元2019年前9個月，與二千二百九十萬元比較，增加三千零七十萬元2018年前9個月好的。中的結果2019年前9個月包括傑富瑞集團從Berkadia分得的7220萬美元淨收入，該收入於2018年10月1日從傑富瑞轉移到傑富瑞集團，但與上一年同期的外幣收益相比，其他戰略投資的成本和按市值計價的下降部分抵消了這一淨收入。

資產管理淨收入

資產管理收入包括：

·傑富瑞集團管理的基金和賬户的管理費和績效費；以及

·傑富瑞集團投資於傑富瑞集團資產管理業務和其他資產管理公司並由其管理的投資收入。

2018年第四季度，Jefferies將在某些單獨管理的帳户和基金中的投資轉移給Jefferies Group。由於這一轉移，Jefferies Group已對2018年第四季度“按來源劃分的淨收入”的列報方式進行了更改，並將其投資於這些單獨管理的賬户和基金的投資收入計入資產管理收入內。以前報告的結果是在可比較的基礎上提出的。

資產管理收入的關鍵組成部分是管理下的資產水平和績效回報，無論是絕對基礎還是相對於基準或障礙。這些組成部分可能會受到金融市場、適用投資組合中的利潤和虧損以及客户資本活動的影響。此外，資產管理費因投資管理服務的性質而異。客户可終止Jefferies Group的投資管理權限的條款，以及終止此類授權所需的通知期，取決於投資工具的性質和投資組合資產的流動性。

以下按資產類別(以千美元計)彙總了Jefferies Group的資產管理業務的結果：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
資產管理費：
股票	$	633			$	310			$	3,344			$	1,633
多資產	2,707				4,874				11,215				14,497
總資產管理費	3,340				5,184				14,559				16,130
投資回報	25,746				14,483				106,233				40,754
分配淨利息	(9,289		)		(9,013		)		(30,948		)		(24,420		)
總資產管理	$	19,797			$	10,654			$	89,844			$	32,464

資產管理淨收入2019年第三季度為1，880萬美元，而2005年為1，070萬美元2018年第三季度好的。增加的主要原因是投資回報增加，這是傑富瑞集團對某些單獨管理的賬户和基金的投資增加以及其中某些投資的業績改善的結果，但部分被資產管理費的降低所抵消。

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的淨收入2019年前9個月包括資產管理收入8980萬美元，而年收入為3250萬美元2018年前9個月好的。增長主要是由於傑富瑞集團對某些單獨管理的賬户和基金的投資增加，以及其中某些投資的業績改善，部分被分配的淨利息開支增加所抵銷，投資回報增加。

報酬和福利

薪酬和福利支出包括工資、福利、佣金、年度現金補償獎勵以及對員工的股份和現金補償獎勵的攤銷。·現金和股票獎勵以及作為年終補償的一部分授予員工的現金獎勵通常包含這樣的條款，即解僱或無故終止的員工可以繼續歸屬於他們的獎勵，只要這些獎勵不會由於這些獎勵的其他沒收條款(主要是非競爭條款)而被沒收。相應地，補償和福利費用包括與這些獎勵相關的攤銷費用，前提是存在相應的未來服務期。此外，高管獎勵還包含市場條件和績效條件。

與股票和現金獎勵攤銷有關的補償開支為7890萬美元和6710萬美元2019年第三季度和2018年分別為2.247億美元和2.047億美元2019年和2018年的前九個月分別為。 薪酬和福利佔淨收入的百分比分別為53.0%和55.0%2019年第三季度和2018年分別為53.3%和54.8%2019年和2018年的前九個月分別為。

非補償費用

非補償費用包括地板經紀和結算費用、承銷成本、技術和通訊費用、佔用和設備租賃費用、業務發展、專業服務、壞賬準備、減損費用、折舊和攤銷費用和其他成本。除地板經紀費和結算費用以及折舊和攤銷費用外，所有這些費用都包括在綜合經營報表中的銷售、一般和其他費用中。

非賠償費用為2.821億美元2019年第三季度，與上年的2.625億美元相比，增加了1，960萬美元，增幅為7.5%2018年第三季度好的。期間非賠償費用的增加2019年第三季度與2018年第三季度主要原因是由於股票和固定收益業務的交易量增加，以及某些資產管理基金和由此產生的交易活動的增長，導致底板經紀和結算費用增加。這一增加還包括技術和通信費用的增加，主要與各種交易系統的開發相關的成本，以及市場數據使用的增加，以及由於法律和諮詢費的增加而導致的專業服務費用的增加。這一增長被業務發展費用和承銷成本的降低部分抵消，這是由於本期與傑富瑞集團的傑富瑞金融合資企業相關的投資銀行業務和活動減少。

非賠償費用為8.024億美元2019年前9個月，與上年的7.62億美元相比，增加了4040萬美元，增幅為5.3%2018年前9個月好的。非補償費用增加主要是由於某些資產管理基金和由此產生的交易活動的增長，以及股票和固定收益業務的交易量增加，導致最低經紀費用和結算費用增加。較高的開支還包括與開發各種交易系統相關的成本的技術和通信費用的增加，以及Jefferies集團為其專業人員提供領先的數字工具來管理工作流程和幫助更好地為其客户服務的努力，以及市場數據使用成本的增加。由於法律和諮詢費增加，專業服務費用增加。這一增長被業務發展費用和承銷成本的降低部分抵消，這是由於本期與傑富瑞集團的傑富瑞金融合資企業相關的投資銀行業務和活動減少。

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商業銀行

我們的商業銀行業務的結果摘要如下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
淨收入	$	75,497			$	369,309			$	399,159			$	529,627
費用：
補償和福利	23,496				19,464				63,796				59,507
銷售成本	85,773				84,876				233,109				257,501
利息費用	8,893				14,082				25,521				30,363
折舊攤銷	17,880				14,268				50,248				38,932
銷售、一般及其他費用	54,683				36,954				119,867				108,427
總費用	190,725				169,644				492,541				494,730
所得税前持續經營的收入(虧損)和與關聯公司有關的收入	(115,228		)		199,665				(93,382		)		34,897
與聯營公司有關的收入	72,283				18,867				121,766				84,320
所得税前持續經營收入(虧損)	$	(42,945	)		$	218,532			$	28,384			$	119,217

商業銀行業務包括2019年7月1日之後，Vitesse Energy，LLC(“Vitesse Energy Finance”)和JETX Energy，LLC(“JETX Energy”)(石油和天然氣生產和開發)，愛達荷木材(製造)和HomeFed LLC(“HomeFed”)(房地產公司)的綜合業績。它還包括我們對Spectrum Brands/HRG股份的所有權，按公允價值入賬，並通過淨收入反映的按市價調整影響我們的業績，我們對We Company(以前稱為WeWork)的投資，以及我們對FXCM Group，LLC(“FXCM”)的投資結果。·與我們FXCM投資的應收票據部分相關的利息和收益包括在淨收入中，而與我們在FXCM中的權益方法投資相關的收入(虧損)包括在相關的收入中此外，Merchant Banking包括我們在National Beef(牛肉加工)、Berkadia(2018年10月1日轉讓給Jefferies Group之前的股權投資(商業抵押貸款銀行、投資銷售和服務)、HomeFed(2019年7月1日整合之前)、Garcadia(2018年8月出售之前)(汽車經銷商)和Linkem(意大利的固定無線寬帶服務)的股權投資。

2018年第四季度，我們將我們在Berkadia的50%會員權益和Leucadia Asset Management(“LAM”)種子投資轉移到Jefferies Group。為.2018年第三季度和前九個月，與轉移的淨資產相關的淨收入分別為2540萬美元和460萬美元，與轉移的淨資產相關的持續業務税前收入分別為3970萬美元和4880萬美元。

以下是按來源列出的淨收入彙總(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
油氣	$	43,683			$	35,862			$	112,004			$	97,637
愛達荷木材	82,599				94,054				248,325				307,190
林氏	—				27,954				—				(9,198		)
FXCM	2,293				1,347				(8,669		)		16,432
光譜品牌/HRG	27,202				(45,356		)		58,237				(225,232		)
出售Garcadia及相關房地產的股權收益	—				221,712				—				221,712
其他	(80,280		)		33,736				(10,738		)		121,086
淨收入總額	$	75,497			$	369,309			$	399,159			$	529,627

77

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石油和天然氣淨收入主要由三部分組成：與石油對衝有關的未實現收益和虧損，與以公允價值持有的交易資產相關的按市值計價的增減，以及生產收入，其中還包括與石油對衝相關的已實現收益和虧損的影響。石油和天然氣淨收入2019年第三季度由於與石油對衝相關的30萬美元未實現淨收益而增加2019年第三季度與去年同期460萬美元的虧損相比2018年第三季度好的。與按公允價值持有的交易資產有關的按市值計價的調整包括在年內價值減少60萬美元2019年第三季度，與去年價值減少290萬美元相比2018年第三季度好的。年的生產收入為4400萬美元2019年第三季度略高於4340萬美元2018年第三季度.

愛達荷州木材公司的淨收入在#年下降了。2019年第三季度與2018年第三季度主要是由於平均銷售價格下降。

LAM的淨收入2018年第三季度主要反映了1790萬美元的主要交易收入。如上所述，我們的LAM種子投資已於2018年第四季度移交給Jefferies Group。

我們FXCM定期貸款的淨收入包括230萬美元的收益和130萬美元的收益2019年第三季度和2018年分別為。這包括與利息收入有關的組成部分，利息收入記錄在本金交易收入中。

SPECTRUM品牌/HRG淨收入反映了我們投資價值的變化。我們將Spectrum Brands/HRG歸類為選擇公允價值選項的交易資產，並反映主要交易收入的按市價調整。2019年9月，Jefferies董事會批准向Jefferies的股東分發Spectrum Brands股份。Jefferies將分發7,514,477Spectrum Brands通過2019年10月11日生效的特別比例股息，向傑富瑞在2019年9月30日收市時登記的股東支付股息。截至2019年9月16日，我們記錄了4.511億美元的應付股息，相當於Spectrum Brands當時股票的公允價值。

其他收入2019年第三季度包括7，210萬美元的税前收益，將我們在HomeFed的70%權益重新測量為與收購HomeFed剩餘普通股相關的公允價值。其他收入2019年第三季度和2018年反映以公允價值持有的交易資產的未實現收益(虧損)，分別為(197.3)百萬美元和五百萬美元。交易資產的未實現損失2019年第三季度主要反映我們對We公司投資的估計公允價值減少146.0，000，000美元。

 

石油和天然氣淨收入2019年前9個月由於與石油套期保值相關的100萬美元未實現淨收益而增加2019年前9個月與去年1，870萬美元的虧損相比2018年前9個月好的。與按公允價值持有的交易資產有關的按市值計價的調整包括在年內價值減少1，760萬美元2019年前9個月，與去年價值增加1，660萬美元相比2018年前9個月好的。年的生產收入為1.286億美元2019年前9個月超過9970萬美元2018年前9個月與Vitesse Energy Finance於2018年第二季度收購更多非運營Bakken資產有關。

愛達荷州木材公司的淨收入在#年下降了。2019年前9個月與2018年前9個月主要是由於平均銷售價格下降。

LAM的淨收入2018年前9個月主要反映了由於2018年第一季度異常波動對兩種戰略的負面影響，本金交易收入下降。如上所述，我們的LAM種子投資已於2018年第四季度移交給Jefferies Group。

我們FXCM定期貸款的淨收入包括收益(虧損)$(870萬)和$1640萬2019年和2018年的前九個月分別為。這包括與利息收入有關的組成部分，利息收入記錄在本金交易收入中。

SPECTRUM品牌/HRG淨收入反映了我們投資價值的變化。我們將Spectrum Brands/HRG歸類為選擇公允價值選項的交易資產，並反映主要交易收入的按市價調整。

其他收入2019年前9個月包括7，210萬美元的税前收益，將我們在HomeFed的70%權益重新測量為與收購HomeFed剩餘普通股相關的公允價值。其他收入2019年和2018年的前九個月反映交易資產的未實現收益(虧損)，這些交易資產分別以公允價值(191.7)百萬美元和4，160萬美元持有。交易資產的未實現損失2019年前9個月主要反映我們對We公司投資的估計公允價值減少11290萬美元。

 

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以下是按來源列出的總費用摘要(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
油氣	$	51,652			$	28,722			$	119,227			$	74,163
愛達荷木材	80,232				88,451				235,057				270,312
林氏	—				22,564				—				63,948
其他	58,841				29,907				138,257				86,307
總費用	$	190,725			$	169,644			$	492,541			$	494,730

年石油和天然氣總費用2019年第三季度和前九個月與2018年第三季度和前九個月主要是由於Vitesse Energy Finance於2018年第二季度收購了額外的非運營Bakken資產。總費用2019年第三季度和前九個月還包括JETX能源公司1510萬美元的租賃放棄費用。

愛達荷州木材總費用的減少2019年第三季度和前九個月與2018年第三季度和前九個月主要與2019年木材價格下降導致木材平均成本下降相關的銷售成本下降有關。

如上所述，我們的LAM種子投資已於2018年第四季度移交給Jefferies Group。

以下是與關聯公司相關的收入(虧損)彙總(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
國家牛肉	$	75,867			$	58,886			$	137,918			$	83,287
伯卡迪亞	—				28,350				—				80,092
FXCM	(573		)		(4,282		)		(5,589		)		(19,322		)
Garcadia公司	—				691				—				21,646
林肯	(12,115		)		(7,770		)		(20,696		)		(20,534		)
HomeFeed	8,419				(7,783		)		7,902				(3,338		)
其他	685				(49,225		)		2,231				(57,511		)
與聯營公司有關的總收入	$	72,283			$	18,867			$	121,766			$	84,320

與關聯公司相關的收入主要包括我們在2018年6月5日之後在National Beef、2018年10月1日轉讓給Jefferies Group之前的Berkadia以及2018年8月出售之前的Garcadia公司的投資。

與聯營公司有關的其他收入(虧損)2018年第三季度和前九個月包括與2018年第三季度我們對Golden Queen的股權投資有關的4790萬美元減值虧損。

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Merchant Banking按來源列出的結果摘要如下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
油氣	$	(7,969	)		$	7,140			$	(7,223	)		$	23,474
愛達荷木材	2,367				5,603				13,268				36,878
林氏	—				5,390				—				(73,146		)
FXCM	2,293				1,347				(8,669		)		16,432
光譜品牌/HRG	27,202				(45,356		)		58,237				(225,232		)
出售Garcadia及相關房地產的股權收益	—				221,712				—				221,712
其他	(139,121		)		3,829				(148,995		)		34,779
所得税前收入(虧損)及與關聯公司有關的收入	(115,228		)		199,665				(93,382		)		34,897
與聯營公司有關的收入	72,283				18,867				121,766				84,320
所得税前持續經營收入(虧損)	$	(42,945	)		$	218,532			$	28,384			$	119,217

公司

公司的運營結果摘要如下(以千為單位)：

	在過去的三個月裏								在過去的九個月裏
	August 31, 2019				2018年9月30日				August 31, 2019				2018年9月30日
淨收入	$	8,967			$	8,714			$	22,134			$	14,775
費用：
補償和福利	11,450				13,768				41,732				43,045
折舊攤銷	830				852				2,552				2,599
銷售、一般及其他費用	8,466				9,461				24,857				27,238
·總費用	20,746				24,081				69,141				72,882
所得税前持續經營虧損	$	(11,779	)		$	(15,367	)		$	(47,007	)		$	(58,107	)

薪酬和福利費用包括530萬美元的股份補償費用和560萬美元的2019年第三季度和2018年分別為1，710萬美元和1，770萬美元2019年和2018年的前九個月分別為。

母公司利息

母公司利息支出總額為1，480萬美元和1，480萬美元2019年第三季度和2018年分別為4，430萬美元和4，430萬美元2019年和2018年的前九個月分別為。

所得税

我們持續經營的所得税收益為3610萬美元，公司的所得税收益為5.226億美元。2019年第三季度和前九個月分別為。我們對所得税的規定2019年第三季度和前九個月由於HomeFed收購時存在的遞延税項負債被沖銷，減少了3，600萬美元。在2019年7月1日整合之前，HomeFed作為對一家關聯公司的投資在權益法下核算。由於我們在税法下具有收回投資免税的意圖和能力，因此與權益法投資相關的遞延税項負債被取消確認。

80

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如上所述，在2019年第二季度，我們完成了可供銷售的產品組合的銷售。與此相關，我們在年內確認了5.446億美元的税收優惠2019年前9個月好的。可供出售證券的未實現損益及其相關税務影響直接計入權益，作為累計其他全面收益(虧損)餘額的一部分。按照投資組合方法，當未實現的收益和損失及其相關的税收影響以當時的税率記錄，然後以不同的税率實現時，最初記錄在累計其他全面收益(虧損)中的税收影響與在變現時從累計其他全面收益(虧損)中去除的税收影響之間的差額保留在累積其他全面收益(虧損)中，直到資產組合被處置為止，並被稱為“交存的税收效應”。我們可供出售證券的公允價值的大幅變動，主要是在2008年至2010年期間，加上我們在此期間税率的波動，產生了5446億美元的提交税收優惠。由於最近採取措施改善公司投資管理工作，我們在2019年第二季度出售了可供銷售組合的剩餘部分，從而實現了5.446億美元的税收優惠。雖然這一變現沒有影響總股本，但它導致綜合經營報表中反映的5.446億美元的税收優惠，因此留存收益增加，累計其他全面收益(虧損)相應減少。

我們對持續業務所得税的撥備為9040萬美元和5160萬美元。2018年第三季度和前九個月分別為。我們對所得税的規定2018年前9個月由於我們對某些聯邦和州的淨經營虧損結轉(“NOL”)的估值準備被沖銷，因此減少了4，390萬美元的收益，我們確定在其到期前更有可能使用該等淨經營虧損結轉(“NOL”)。

已停止的操作

2018年6月5日，我們向Marfrig Global Foods S.A.出售了48%的National Beef。(“Marfrig”)收購現金9.077億美元，將我們在National Beef的持股比例降至31%。National Beef的銷售符合美國普遍接受的會計原則(“GAAP”)下的標準，被歸類為停止運營，因為出售代表了我們運營和財務業績的戰略轉變。因此，我們將National Beef在2018年6月5日之前的業績歸類為非持續經營，並在綜合經營報表中扣除所得税撥備的非持續經營收入中報告。

NationalBeef停止運營的結果摘要2018年前9個月通過2018年6月5日與Marfrig的交易如下(以千為單位)：

淨收入		$	3,142,071
費用：
補償和福利		17,414
銷售成本		2,884,983
利息費用		4,316
折舊攤銷		43,959
銷售、一般及其他費用		14,291
總費用		2,964,963
所得税前停止經營的收入		177,108
所得税規定		47,045
非持續經營收入，扣除所得税準備		$	130,063

National Beef的盈利能力在很大程度上取決於其生牛成本(其業務的主要原材料)與銷售盒裝牛肉和其他產品所獲得的價值之間的差額，以及其總銷量。National Beef在一個大而流動的商品市場上運作，它對它為牛支付的價格或它所生產的產品的銷售價格沒有太大的影響。National Beef的盈利能力通常會隨季節波動，春夏月份以及牛羣充足時期的利潤率相對較高。2018年全年，牛肉和牛供應需求保持強勁，支持有利的利潤率條件。

在.期間2018年前9個月，我們還記錄了National Beef交易的税前收益8.735億美元(税後6.439億美元)，該收益在處置中止業務的收益中報告，扣除綜合經營報表中的所得税撥備。包括在出售National Beef的8.735億美元的税前收益中，約有3.524億美元與我們將National Beef保留的31%權益重新測量為公允價值有關。

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財務狀況數據選表

除了根據GAAP編制我們的財務狀況綜合報表外，我們還審查與我們的每項業務和投資相關的有形資本，這是一種非GAAP報表，可能無法與其他公司使用的類似非GAAP報表進行比較。我們相信，這些信息對投資者是有用的，因為它允許他們從管理層的角度查看我們的業務和投資，同時促進跨歷史時期的比較。我們將有形資本定義為Total Jefferies Financial Group Inc.。股東權益減去無形資產、淨額和商譽。

下表將有形資本與我們的GAAP財務狀況綜合報表(以千為單位)進行協調：

	August 31, 2019
	傑富瑞集團				商業銀行				公司				合併調整				總計
資產
現金及現金等價物	$	4,665,490			$	80,682			$	1,265,178			$	—			$	6,011,350
現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在清算和託管機構	658,335				—				—				—				658,335
擁有的金融工具	16,370,912				806,507				18,497				—				17,195,916
對聯營公司的貸款和投資	943,174				1,403,123				—				—				2,346,297
借入證券	7,895,149				—				—				—				7,895,149
根據轉售協議購買的證券	4,499,995				—				—				—				4,499,995
應收賬款	4,964,666				861,389				295				—				5,826,350
無形資產、淨額和商譽	1,867,187				54,606				—				—				1,921,793
遞延税金資產，淨額	203,689				—				306,083				—				509,772
其他資產	1,079,104				1,335,547				64,026				(80,426		)		2,398,251
···總資產	43,147,701				4,541,854				1,654,079				(80,426		)		49,263,208
負債
長期債務(1)	6,767,163				210,567				991,055				—				7,968,785
其他負債	30,134,797				852,073				188,134				(80,426		)		31,094,578
···總負債	36,901,960				1,062,640				1,179,189				(80,426		)		39,063,363
可贖回的非控制權益	—				27,064				—				—				27,064
強制贖回可轉換優先股	—				—				125,000				—				125,000
非控制性利益	6,170				21,169				—				—				27,339
Total Jefferies Financial Group Inc.股東權益	$	6,239,571			$	3,430,981			$	349,890			$	—			$	10,020,442
對賬到有形資本
Total Jefferies Financial Group Inc.股東權益	$	6,239,571			$	3,430,981			$	349,890			$	—			$	10,020,442
減去：無形資產、淨額和商譽	(1,867,187		)		(54,606		)		—				—				(1,921,793		)
有形資本，一種非GAAP衡量標準	$	4,372,384			$	3,376,375			$	349,890			$	—			$	8,098,649

(1)	商業銀行的長期債務2.106億美元August 31, 2019主要包括HomeFed的1.314億美元和Vitesse Energy Finance的7，800萬美元。

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	2018年11月30日
	傑富瑞集團				商業銀行				公司				合併調整				總計
資產
現金及現金等價物	$	5,145,886			$	56,810			$	56,113			$	—			$	5,258,809
現金和證券分開存放，用於監管目的或存放在清算和託管機構	707,960				—				—				—				707,960
擁有的金融工具	16,399,526				1,063,730				1,409,886				—				18,873,142
對聯營公司的貸款和投資	997,524				1,419,808				—				—				2,417,332
借入證券	6,538,212				—				—				—				6,538,212
根據轉售協議購買的證券	2,785,758				—				—				—				2,785,758
應收賬款	5,563,157				721,405				2,839				—				6,287,401
無形資產、淨額和商譽	1,880,849				9,282				—				—				1,890,131
遞延税金資產，淨額	243,240				—				269,549				—				512,789
其他資產	962,872				919,449				99,650				(122,410		)		1,859,561
···總資產	41,224,984				4,190,484				1,838,037				(122,410		)		47,131,095
負債
長期債務(1)	6,546,283				81,164				990,116				—				7,617,563
其他負債	28,440,086				747,990				223,830				(122,410		)		29,289,496
···總負債	34,986,369				829,154				1,213,946				(122,410		)		36,907,059
可贖回的非控制權益	—				19,779				—				—				19,779
強制贖回可轉換優先股	—				—				125,000				—				125,000
非控制性利益	1,911				16,480				—				—				18,391
Total Jefferies Financial Group Inc.股東權益	$	6,236,704			$	3,325,071			$	499,091			$	—			$	10,060,866
對賬到有形資本
Total Jefferies Financial Group Inc.股東權益	$	6,236,704			$	3,325,071			$	499,091			$	—			$	10,060,866
減去：無形資產、淨額和商譽	(1,880,849		)		(9,282		)		—				—				(1,890,131		)
有形資本，一種非GAAP衡量標準	$	4,355,855			$	3,315,789			$	499,091			$	—			$	8,170,735

(1)招商銀行內的長期債務為8，120萬美元2018年11月30日，主要包括用於Vitesse Energy Finance的7780萬美元。

83

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下表按重要業務和投資列出了我們的有形資本(以千為單位)：

	有形資本截至
	八月三十一號， 2019				2018年11月30日
傑富瑞集團	$	4,372,384			$	4,355,855
商業銀行：
國家牛肉	718,771				653,630
油氣	625,959				640,773
光譜品牌	422,990				374,221
···家聯邦(HomeFed)	488,408				337,542
我們公司	123,200				254,400
^Linkem	218,413				165,157
FXCM	131,398				148,181
·愛達荷州木材	80,692				78,190
其他	566,544				663,695
總商銀行	3,376,375				3,315,789
公司流動性和其他資產，扣除公司負債，包括長期債務	349,890				499,091
有形資本總額(1)	$	8,098,649			$	8,170,735

(1)	有形資本，一種非GAAP衡量標準，被定義為傑富瑞金融集團公司(Jefferies Financial Group Inc.)。股東權益減去無形資產、淨額和商譽。見有形資本與傑富瑞金融集團公司的對賬。上表中的股東權益。

下面是上表中標題的簡要説明：

•	我們的全資子公司傑富瑞集團(Jefferies Group)是美國最大的獨立總部，提供全方位服務的全球綜合投資銀行和證券公司。

•	商業銀行：

◦	我們在National Beef擁有約31%的股份，該公司為國內和國際市場加工和銷售新鮮和冷凍盒裝牛肉、磨碎牛肉和牛肉副產品、消費者即食牛肉和豬肉以及濕藍色皮革。2018年6月5日，我們將我們在National Beef的48%股權出售給Marfrig，並解除了對National Beef的投資。我們保留的31%權益按權益法計入。

◦	我們的石油和天然氣業務由Vitesse Energy Finance和JETX Energy組成。Vitesse Energy Finance是我們擁有97%股權的合併子公司，主要在北達科他州的Bakken頁巖油田收購和投資非運營的工作權益和特許權使用費。JETX Energy是我們擁有98%股權的合併子公司，目前在得克薩斯州東部擁有非運營的工作權益和麪積。

◦	我們擁有Spectrum Brands約15%的股份，Spectrum Brands是一家在紐約證券交易所上市的全球消費品公司，我們在我們的財務報表中以基於市場報價的公允價值反映了對交易資產的這項投資。

◦	截至2019年6月30日，我們擁有HomeFed約70%的股權，該公司擁有並開發住宅和混合用途房地產。HomeFed是一家上市公司，在場外交易公告牌上交易，按權益法核算。2019年7月1日，我們完成了與HomeFed的合併，從而收購了HomeFed的剩餘普通股。從2019年7月1日起，HomeFed的結果將在合併的基礎上反映出來。

◦	2013年，我們向創建協作辦公社區的We Company投資了900萬美元。目前，我們擁有該公司約0.8%的股份。我們對WE公司的興趣反映在我們的財務報表中以公允價值進行的交易資產中。

◦	我們擁有Linkem大約42%的普通股，以及可轉換優先股，如果轉換，我們的持股比例將增加到Linkem普通股的54%左右August 31, 2019好的。Linkem使用部署在3.5 GHz頻段上的LTE技術在意大利提供住宅寬帶服務。Linkem在權益法下核算。

◦	我們在FXCM和關聯公司的投資包括2021年2月15日到期的高級擔保期限貸款(7160萬美元未償還本金)August 31, 2019)；擁有FXCM 50%的投票權和所有發行的大多數。

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FXCM是一家提供在線外匯交易、差價交易合同、價差投注及相關服務的提供商。

◦	愛達荷木材公司是我們的合併子公司，從事各種木材產品的製造和分銷，包括以下主要活動：再製造尺寸木材；為大型零售商生產家庭中心板的再製造、捆綁和條形碼；以及生產松木尺寸木材和5/4“半徑邊緣松木地板。

•	公司流動性和其他資產(不包括公司負債)主要由現金和現金等價物、所擁有的金融工具、遞延税項資產(不包括Jefferies Group的遞延税項資產)、長期債務淨額、貿易應付款項和應計款項以及我們的未償還強制贖回可轉換優先股組成。

流動性與資本資源

母公司流動資金

在公司層面，我們的資產主要包括我們的業務和投資的股票或會員權益，現金和現金等價物以及其他非控制性債務和股權證券投資。？我們的主要資金來源是子公司的分配，剝離現有業務和投資的收益，償還子公司預付款，可用現金資源，流動投資，從子公司分配的資金作為税收分享支付，公共和私人資本市場交易，以及管理費和其他費用。我們的現金需求主要包括支付債務利息、股息和公司現金管理費用，以及在確定符合股東最佳利益時收購新業務。

在.期間2019年前9個月，我們從現有子公司獲得了4.722億美元的分銷，包括傑富瑞集團的2.72億美元，National Beef的1.218億美元和HomeFed的6000萬美元。

我們的現金資源和投資可以在相對較短的時間內輕鬆轉換為現金，總額為14億美元August 31, 2019主要由現金、主要和政府貨幣市場基金以及其他公開交易的股票證券組成。這些在我們的綜合財務狀況報表中被分類為現金及現金等價物和交易資產。在…August 31, 2019，其中9.764億美元投資於美國政府貨幣基金，這些基金至少將其總資產的99.5%投資於現金，美國政府和美國政府支持的實體發行的證券，以及以現金或政府證券為抵押的回購協議。

我們的短期經常性現金需求，包括支付債務利息、股息和公司現金管理費用，每年大約為2.86億美元。期間支付的股息2019年前9個月1.125億美元包括每股0.125美元的季度股息。股息的支付取決於董事會的酌情權，並取決於一般業務條件、支付股息的法律和合同限制以及董事會可能認為相關的其他因素。我們的經常性現金需求通常不包括大量的納税金額，因為我們有NOL和其他税收屬性來抵消聯邦税收負債。2019年9月，Jefferies董事會批准向Jefferies擁有的Spectrum Brands股份的股東分配。傑富瑞將通過2019年10月11日生效的特別比例股息，向截至2019年9月30日交易結束時登記在冊的傑富瑞股東分發7，514，477股Spectrum Brands股票。

我們主要的長期現金需求是支付母公司長期債務的本金(截至#年未償還本金10億美元August 31, 2019)，其中7.5億美元將於2023年到期，2.5億美元將於2043年到期。我們繼續利用現有的流動資金收購新業務和其他投資，對現有業務作出額外貢獻，並回購我們的已發行普通股。這些事件的時間受到許多因素的影響，因此無法預測。

已發行股票

2019年1月，董事會批准了額外的5000萬美元股份回購授權。在.期間2019年前9個月根據這項授權，我們總共以3.521億美元的價格購買了17，725，361股普通股，平均價格為每股19.87美元。自.起August 31, 2019，在此授權下，仍有1.479億美元可用於未來回購。此外，與2019年7月1日的HomeFed合併相關，我們的董事會已授權在公開市場回購額外的925萬股票。根據傑富瑞在2019年8月31日的收盤價，我們總共有大約3.2億美元可用於未來回購。

在…August 31, 2019，我們有出色的299,867,942普通股和21,560,000以股票為基礎的獎勵，不要求持有人支付任何行使價(如果所有獎勵成為，則潛在的總計為321，427，942股已發行普通股

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已發行普通股)。這個21,560,000基於股份的獎勵包括高級管理人員獎勵計劃下的目標股份數量。

截至2019年6月30日，我們擁有HomeFed約70%的股權，HomeFed擁有並開發住宅和混合用途房地產，並在權益法下佔我們的權益。2019年7月1日，我們完成了與HomeFed的合併，從而收購了HomeFed的剩餘普通股。從2019年7月1日起，HomeFed的結果將在合併的基礎上反映出來。在合併過程中，HomeFed股東獲得了我們普通股的兩股，每一股HomeFed普通股對應兩股普通股。共發行股票930萬股。

2009年2月，董事會授權，通過現金購買公開市場交易、私下談判交易或其他方式購買我們的未償還債務證券。該等回購(如有)視乎當時市場狀況、我們的流動資金需求及其他因素而定；該等購回可隨時開始或暫停，恕不另行通知。

集中度、流動性和槓桿目標

過去，我們不時地進入公共和私人信貸市場，並通過承銷債券融資籌集資金。募集到的資金已被我們用於一般企業目的，包括我們現有的業務和新的投資機會。此外，Jefferies的評級是評級機構考慮的一個因素，這些評級機構對我們子公司的債務進行評級，包括Jefferies Group，其獲得外部融資對其日常運營非常重要。債券評級機構發出的評級可隨時更改，詳情如下：

	額定值	展望
穆迪投資者服務	Baa3	穩定
標準普爾(1)	BBB-	正性
惠譽評級	血腦屏障	穩定

(1)2019年7月11日，標準普爾重申了我們對BBB的長期債務評級，並將我們的評級前景從穩定修正為正面。

我們的目標是特定的集中度，槓桿和流動性原則，以一定的比率和百分比的形式表達，儘管沒有法律要求這樣做。

集中目標：作為多元化措施，我們限制現金投資，以便我們的單個最大投資不超過不包括Jefferies Group的股本的20%，並且我們的下一個最大投資不超過不包括Jefferies Group的股本的10%，在每種情況下都是在進行投資時衡量的。在此基礎上，Spectrum Brands是我們不包括Jefferies Group的最大投資，而Vitesse Energy Finance是我們不包括Jefferies Group的下一個最大投資。National Beef不再被認為是我們最大的投資，因為我們收到的現金超過了我們的累積投資。除傑富瑞集團外，年內沒有任何投資接近股本的10%。

流動性目標：我們持有流動性儲備，按至少24個月的控股公司支出(不包括非現金部分)、母公司利息和股息計算。即將到來的一年內母公司債務的到期日也包括在目標中；然而，我們的下一個到期日是在2023年，因此目前沒有包括在內。

流動性儲備·(以千為單位)：	八月三十一號， 2019
流動性目標下的最低準備金	$	571,800
實際流動性	$	1,415,933

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利用目標：我們的目標是將母公司債務與壓力股本的最大比率定為0.50，其中壓力股本定義為股本(不包括傑富瑞集團)，假設我們兩項最大投資的損失。當我們的流動性超過我們的流動性目標所需的最低要求時，超出的部分將應用於債務，用於我們的槓桿目標計算。

利用目標(千美元)：	八月三十一號， 2019
？道達傑富瑞金融集團有限公司(Total Jefferies Financial Group Inc.)股東權益	$	10,020,442
更少，投資傑富瑞集團(Jefferies Group)	(6,239,571		)
？不包括Jefferies Group的股權	3,780,871
我們最大的兩項投資：
\r·國家牛肉(National Beef)	(718,771		)
··維特斯能源金融公司(Vitesse Energy Finance)	(553,785		)
在有壓力的情況下的公平性	$	2,508,315
？減去，不包括傑富瑞集團金額的遞延税金資產淨額	(306,083		)
在有壓力的情況下的權益減去淨遞延税金資產	$	2,202,232
？母公司債務，扣除超出流動性儲備的現金淨額	$	146,922
？母公司債務(見我們合併財務報表的附註12)	$	991,055
？母公司債務與壓力股本的比率：
最大	0.50			x
扣除過剩流動性後的實際債務	0.06			x
·實際債務，扣除過剩流動性，不包括淨遞延税金資產	0.07			x
·實際債務(毛)	0.40			x
？實際債務，毛額和不包括淨遞延税金資產	0.45			x

合併現金流量表

如上所述，我們在歷史上一直依賴我們現有的流動性來滿足短期和長期需求，並收購新的業務和投資。除本文另有披露外，我們的經營業務一般不需要大量資金來支持其經營活動。^我們的經營業務和投資的組合可能由於收購或剝離而經常發生變化，收購或剝離的時機無法預測，但往往會對我們任何一個時期的綜合現金流量報表產生重大影響。此外，分配的時間和金額來自經營、投資和融資活動的報告現金流量一般不遵循任何特定的模式或趨勢，最近期間的報告結果不應預期在任何後續期間再次出現。

年期間，淨現金12.513億美元用於經營活動，1.999億美元由經營活動提供2019年和2018年的前九個月，分別為。

•	傑富瑞集團使用了14.523億美元的資金，在#年期間產生了3070萬美元的資金。2019年和2018年的前九個月分別為。這些金額中包括從關聯公司收到的1.265億美元和230萬美元的分派2019年和2018年的前九個月分別為。

•	在招商銀行內部，4150萬美元的淨現金在2018年前9個月與LAM平臺投資有關。8，030萬美元的現金是通過贖回一隻管理基金在#年期間產生的。2019年前9個月好的。愛達荷州木材公司在#年期間產生了950萬美元和3140萬美元的資金。2019年和2018年的前九個月分別為。聯營公司的分配包括1.218億美元和2440萬美元來自National Beef2019年和2018年的前九個月年期間，來自Berkadia的4100萬美元和Garcadia的2780萬美元2018年前9個月.

•	非持續經營的經營活動提供的淨現金反映了National Beef在#年期間產生的1.647億美元的資金。2018年前9個月.

年期間，投資活動提供了11.032億美元的淨現金，1.185億美元用於投資活動2019年和2018年的前九個月，分別為。

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•	收購財產、設備和租賃改善以及與Jefferies Group相關的其他資產包括7140萬美元和5270萬美元2019年和2018年的前九個月分別為。傑富瑞集團向聯營公司提供的貸款和投資分別為2680萬美元和19.185億美元。2019年和2018年的前九個月分別為。年期間，Jefferies Group從其關聯公司獲得了2460萬美元的資本分配和貸款償還，以及18.73億美元2019年和2018年的前九個月，分別為。

•

在招商銀行內部，收購財產、設備和租賃改善以及其他資產主要反映了我們石油和天然氣業務的活動。他們總計9160萬美元和2.294億美元2019年和2018年的前九個月分別為。2018年出售子公司的收入和出售關聯公司的收入主要涉及出售我們在Garcadia的股權和我們的關聯房地產。收購，所收購的現金淨額主要涉及HomeFed在收購日期的現金。對聯營公司的貸款和投資包括向National Beef提供的4900萬美元，向Linkem提供的8230萬美元和向Golden Queen提供的750萬美元2019年前9個月和1100萬美元給黃金皇后在2018年前9個月好的。在這期間，我們從關聯公司獲得了2430萬美元的資本分配和貸款償還，260萬美元來自黃金皇后，53.3美元來自房地產項目，60萬美元來自Garcadia，這些資金來自National Beef，260萬美元來自Golden Queen，53.3美元來自房地產項目，60萬美元來自Garcadia2018年前9個月.

•	投資活動提供的現金包括到期日投資的收益5.311億美元和10.01億美元。2019年和2018年的前九個月年內的投資銷售收入分別為8930萬美元和10.124億美元。2019年和2018年的前九個月分別為。32.427億美元現金用於購買投資(短期除外)2018年前9個月.

•	年期間非持續經營投資活動提供的現金淨額2018年前9個月包括出售National Beef的淨收益8.992億美元，以及收購財產、設備和租賃改進以及與National Beef相關的其他資產3370萬美元。

籌資活動提供了8.355億美元的淨現金，3740萬美元用於#年期間的籌資活動2019年和2018年的前九個月，分別為。

•	年的債券發行包括23.233億美元和19.38億美元2019年和2018年的前九個月分別與Jefferies Group相關。償還債務包括19.776億美元和16.95億美元2019年和2018年的前九個月分別與Jefferies Group相關。年銀行透支淨變化為(900萬美元)和240萬美元2019年和2018年的前九個月分別與Jefferies Group相關。其他有擔保融資的淨變化包括9.4億美元和2.827億美元的收益2019年和2018年的前九個月分別與Jefferies Group相關。

•	在招商銀行內部，發行的債務包括1.674億美元和2.603億美元。2019年和2018年的前九個月分別為。他們償還的債務包括1.637億美元和3.297億美元2019年和2018年的前九個月分別為。其他擔保融資的淨變化包括3230萬美元和1.271億美元的收益2019年和2018年的前九個月分別與Foursight Capital相關。

•	購買國庫普通股涉及在公開市場購買的股份，以及從我們股票補償計劃的參與者那裏收到的股份。

•	非持續經營融資活動提供的現金淨額包括National Beef根據其銀行信貸安排發行3.661億美元的債務，以及National Beef在#年期間償還1.751億美元的債務。2018年前9個月.

傑富瑞集團流動資金

總則

傑富瑞集團的首席財務官和全球財務主管負責為傑富瑞集團的業務制定和實施流動性、融資和資本管理戰略。？這些政策由日常業務運營的性質和需求、商業機會、監管義務和流動性要求決定。

實際資本水平、總資產和財務槓桿是一系列因素的函數，包括資產構成、業務舉措和機會、監管要求以及長期和短期資金的成本和可用性。從歷史上看，傑富瑞集團一直保持着資產負債表，其中包括很大一部分總資產為現金和流動資金

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證券，主要來自傳統的證券經紀和交易活動。？這些資產的流動性為傑富瑞集團的業務融資和管理提供了靈活性。

Jefferies Group保持適度的槓桿作用，以支持其投資級評級。其資產負債表的增長得到其股本的支持，傑富瑞集團有量化指標來監控槓桿和雙重槓桿。傑富瑞集團的資本計劃是穩健的，以便在壓力條件下維持其運營模式。傑富瑞集團擁有足夠的財務資源，以支持正常和壓力較大的市場條件下的業務活動，包括超過監管或其他內部或外部要求的緩衝。Jefferies Group獲得資金和流動性的渠道是穩定和有效的，以確保在正常和壓力較大的市場條件下有足夠的流動性來履行其財務義務。

每週編制業務單位級資產負債表和現金資本分析，並與高級管理人員一起進行審查。作為資產負債表審查過程的一部分，資本分配給所有資產，並根據需要調整資產負債表總限額。此過程確保將資本分配和資本成本納入業務決策。？此過程的目標是保護Jefferies Group的平臺，使企業保持競爭力，保持主動管理資本的能力，並使企業對資產負債表和資本使用負責。

傑富瑞集團積極監測和評估其財務狀況及其資產和負債的構成。整體證券庫存由Jefferies Group持續監控，包括確認整體資產流動性的庫存週轉率。基本上Jefferies Group的所有金融工具每天都進行估值，Jefferies Group對其各種業務進行監控並採用資產負債表限制。

在…August 31, 2019，我們的財務狀況綜合報表包括Jefferies Group的3級交易資產，約佔總交易資產的2%。

證券融資資產和負債包括金融工具交易活動的融資，配對賬面交易和抵押貸款交易。配對賬面交易容納客户，以及獲得用於結算和融資庫存頭寸的證券。

下表列出了Jefferies Group的期末餘額、根據轉售協議購買的證券和根據回購協議出售的證券在任何月末的平均餘額和最大餘額(單位：百萬)：

	截至2019年8月31日的9個月				截止年度 2018年11月30日
根據轉售協議購買的證券：
期末	$	4,500			$	2,786
月末平均值	7,432				5,232
最大月末	11,589				7,593
根據回購協議出售的證券：
期末	$	8,237			$	8,643
月末平均值	14,855				12,704
最大月末	19,654				15,579

Jefferies Group回購協議餘額在各個期間和期間內的波動取決於這些期間的業務活動。此外，Jefferies Group根據轉售協議購買的證券餘額的波動在任何給定期間都會受到其客户餘額以及客户希望通過回購市場或其他融資產品執行抵押融資安排的影響。^平均餘額和期末餘額將根據市場和流動性條件而波動，Jefferies Group認為期間內的波動是回購市場的典型情況。

流動資金管理

Jefferies Group流動性管理框架的主要目標是支持其業務戰略的成功執行，同時確保在商業週期和財務困境期間有足夠的流動性。流動性

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管理政策旨在減輕潛在風險，即在沒有重大特許經營權或業務影響的情況下，可能無法獲得足夠的融資來履行財務義務。

Jefferies Group流動性管理框架的主要內容是應急資金計劃、現金資本政策和對最大流動性流出的評估。

應急資金計劃··傑富瑞集團的應急資金計劃是基於一年內潛在流動性收縮的模型。·這包括流動性壓力事件期間的潛在現金流出，包括但不限於以下內容：

•	償還一年內到期的所有無擔保債務，無增量無擔保債務發行；

•	未結清信用證的到期日滾轉，不再簽發，並以現金抵押品取代；

•	證券融資活動(包括回購協議)的資產保證金要求高於目前存在的保證金要求；

•	與可能的信用降級有關的流動性外流；

•	有擔保資金的可獲得性較低；

•	客户提款；

•	未償還投資和貸款承諾的預期資金；以及

•	某些應計費用和其他負債和固定成本。

現金資本政策維護一個現金資本模型，根據要求衡量長期資金來源。^現金資本的來源包括股權和長期借款的非流動部分。現金資本的用途包括：

•	非流動資產，如設備、商譽、無形資產淨額、交易所會員資格、遞延税項資產和某些投資；

•	在信貸緊張的環境下，預計不會在有擔保的基礎上融資的證券庫存的一部分(即保證金要求)；以及

•	提取無資金的承諾。

為了確保Jefferies Group在發生融資危機時不需要清算庫存，Jefferies Group尋求保持剩餘的現金資本，這反映在Jefferies Group維護的槓桿率中。Jefferies Group的長期資本總額為122億美元August 31, 2019超過了它的現金資本要求。

最大流動性流出。·Jefferies Group的業務多樣化，流動性需求由許多因素決定，包括市場變動、抵押品要求和客户承諾，所有這些都可能在困難的融資環境中發生巨大變化。·在流動性危機期間，信用敏感型融資(包括無擔保債務和某些類型的擔保融資協議)可能無法獲得，其他類型擔保融資的條款(例如，利率、抵押品條款和期限)或可用性可能會發生變化。由於Jefferies Group的政策確保它有足夠的資金來支付流動性危機中可能需要的估計資金，Jefferies Group持有更多的現金和未擔保證券，長期債務餘額也比業務所需的更多。作為這一估計過程的一部分，Jefferies Group計算了在流動性危機中可能經歷的最大流動性流出。最大的流動性流出是基於一種情景，包括市場範圍的壓力和公司特定的壓力。

根據在最大流動性流出情景下計算的流動性的來源和使用，Jefferies Group根據其計算的盈餘或赤字，確定可能需要的額外長期資金與通過回購融資市場提供的資金，並考慮對Jefferies Group的庫存餘額和現金持有量可能有必要的任何調整。在…August 31, 2019，Jefferies Group有足夠的過剩流動性來滿足最大流動性流出中詳細説明的所有或有現金流出。Jefferies Group定期完善其模型，以反映市場或經濟條件和公司業務組合的變化。

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流動資金來源

在Jefferies Group內部，以下是現金和現金等價物的金融工具，或者Jefferies Group的管理層認為這些金融工具通常可以在相對較短的時間內轉換為現金、邊際或可用於流動性目的，如我們的綜合財務狀況報表(以千為單位)所反映的：

	八月三十一號， 2019				平均餘額 ·2019年第三季度(1)				2018年11月30日
現金及現金等價物：
銀行現金	$	1,356,120			$	2,170,372			$	2,333,476
貨幣市場投資(2)	3,309,370				1,401,166				2,812,410
現金及現金等價物總額	4,665,490				3,571,538				5,145,886
其他流動性來源：
所擁有的債務證券和根據轉售協議購買的證券(3)	1,063,118				1,018,739				958,539
其他(4)	345,039				562,316				499,576
其他來源總數	1,408,157				1,581,055				1,458,115
現金和現金等價物總額及其他流動性來源	$	6,073,647			$	5,152,593			$	6,604,001

(1)	平均餘額是根據每週餘額計算的。

(2)	在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為32.47億美元和22.50億美元投資於美國政府貨幣基金，這些基金至少將其總資產的99.5%投資於現金，由美國政府和美國政府支持的實體發行的證券，以及以現金或政府證券為抵押的回購協議。其餘6，240萬元及5.624億元August 31, 2019和2018年11月30日分別投資於AAA級優質貨幣基金。美國政府貨幣基金第四季度的平均餘額August 31, 2019是10.233億美元。

(3)	包括高質量的主權政府證券和以美國政府證券和其他高質量的主權政府證券為抵押的反向回購協議；在歐洲經濟區、加拿大、澳大利亞、日本、瑞士或美國的中央銀行的存款；以及由指定的多邊開發銀行發行的證券和由這些證券組成的相關抵押品的反向回購協議。

(4)	其他包括未支配庫存，是對可合理預期從所擁有的金融工具獲得的額外擔保融資數額的估計數，這些金融工具在考慮到合理的融資折價後目前沒有質押。

除了上述現金餘額和流動資金池外，大部分交易資產和負債都是活躍交易的，隨時可以銷售。在…August 31, 2019，傑富瑞集團大約73.7%的庫存可以很容易地以10%或更低的折扣率獲得回購融資，這反映了庫存的流動性。此外，作為傑富瑞集團的政策，所有這些資產都有內部資本評估，這是除了證券金融市場提供的資金折扣額之外的。此外，傑富瑞集團的某些交易資產主要由銀行貸款、消費者貸款和投資組成，主要由傑富瑞集團的長期資本提供資金。在傑富瑞集團的現金資本政策下，資本配置水平的模型比市場上用於擔保融資的折價更為嚴格；剩餘資本保持在這些更嚴格的水平。傑富瑞集團根據傑富瑞集團可以在市場上為給定資產獲得融資的水平，持續評估其庫存的流動性。如果可以在回購市場或證券借貸市場以10%或更低的抵押品折價水平獲得融資，資產被認為是流動性的。

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以下按被認為具有流動性的資產類別彙總了Jefferies Group的交易資產，以及財務狀況綜合報表中反映的未作為抵押品的此類資產的金額(以千為單位)：

	August 31, 2019								2018年11月30日
	流動金融 ·儀器				無阻礙 流動金融 ·儀器(2)				流動金融 ·儀器				無阻礙 流動金融 ·儀器(2)
公司股權證券	$	2,334,267			$	212,378			$	1,907,064			$	317,189
公司債務證券	2,299,621				14,365				1,775,721				104,685
美國政府、機構和市政證券	2,946,757				150,406				2,648,843				294,030
其他主權義務	2,550,571				981,913				2,626,212				840,578
機構抵押貸款支持證券(1)	1,715,564				—				2,972,638				—
貸款及其他應收款項	215,269				—				272,201				—
	$	12,062,049			$	1,359,062			$	12,202,679			$	1,556,482

(1)	完全由Freddie Mac，Fannie Mae和Ginnie Mae發行的機構抵押貸款支持證券組成。這些證券包括傳遞證券、可調整利率抵押貸款支持的證券、抵押貸款抵押債券、商業抵押貸款支持證券和僅限利息和本金的證券。

(2)	未擔保流動餘額是指可以出售或用作貸款抵押品但尚未出售的資產。

除了能夠以適度的折價水平隨時獲得融資外，據估計，在正常市場條件下，上述每個資產類別中的每一種證券都可以在三個工作日內出售並轉換為現金，前提是給定資產類別的整個投資組合不會同時進行清算。？對無擔保的流動證券沒有限制，也沒有將其作為抵押品。

資金來源

擔保融資

現成的有擔保資金用於為Jefferies Group的金融工具庫存提供資金。·Jefferies Group支持總資產增加的能力在很大程度上取決於獲得短期和中期擔保資金的能力，主要是通過證券融資交易。^回購或反向回購協議(統稱“回購”)分別用於為一部分長期庫存提供資金，並通過抵押和借用證券來覆蓋部分短期庫存。Jefferies Group大約71.2%的現金和非現金回購融資活動使用被中央結算公司視為合格抵押品的抵押品。？中央結算公司位於借入現金和借出證券的參與成員之間(反之亦然)；因此，回購參與者與中央結算公司簽訂合同，而不是彼此單獨簽訂合同。因此，交易對手信用風險由中央結算公司承擔，中央結算公司通過最初的保證金要求和回購參與者的變動保證金要求來降低風險。·Jefferies Group的全部回購活動中有較大比例的符合中央結算條件的回購活動反映了其交易庫存的高質量和流動性構成。對於不符合中央結算所融資資格的資產類別，Jefferies Group尋求在延長期限的基礎上執行雙邊融資，Jefferies Group的回購和反向回購協議的期限一般超過Jefferies Group正在融資的資產的預期持有期。非清算公司合格資金庫存的現金和非現金回購協議的加權平均到期日約為五個月August 31, 2019.

Jefferies Group通過中央票據交換所和雙邊安排為其庫存融資的能力因Jefferies Group根據其各種銀行安排在未承諾的基礎上獲得銀行貸款的能力而得到增強。在…August 31, 2019，必須在一年或更短時間內償還的短期借款，包括銀行貸款和透支，循環信貸安排下的借款和結構性票據共計5.189億美元。銀行額度下的利息通常是與聯邦基金利率之間的利差。在正常的業務過程中，主要是為了滿足各種抵押品要求，而不是存放現金或證券，而是使用信用證。Jefferies Group的平均每日未償還短期借款為4.965億美元，而傑富瑞集團的日均短期借款為5.808億美元。2019年第三季度和前九個月分別為。

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Jefferies Group的短期借款包括以下設施：

•	信貸安排。2018年12月27日，Jefferies Group的一個子公司與JPMorgan Chase Bank，N.A.簽訂了信貸安排協議(“Jefferies Group Credit Facility”)，承諾金額為1.35億美元。利息基於年度替代基本利率或調整後的倫敦銀行間同業拆借利率(“LIBOR”)，如Jefferies Group Credit Facility中所定義。Jefferies Group Credit Facility包含某些契約，其中包括要求Jefferies Group LLC保持特定水平的有形淨值。這些契約還要求借款人維持特定的槓桿額，並對借款人未來的負債施加某些限制。在.期間2019年前9個月，Jefferies Group遵守Jefferies Group Credit Facility下的所有債務契約。

•	日內信用貸款。紐約梅隆銀行已同意提供循環日內信貸墊款(“Jefferies Group日內信貸安排”)，承諾總額為1.5億美元。傑富瑞集團日內信貸機制包含金融契約，其中包括傑富瑞集團的美國經紀交易商Jefferies LLC的最低監管淨資本要求。利息基於聯邦基金有效利率加0.5%或最優惠利率中的較高者。在.期間2019年前9個月，Jefferies Group遵守Jefferies Group日內信貸安排下的所有債務契約。

2019年3月28日，Jefferies Group與Jefferies Finance簽訂了本票，並於2019年5月15日償還。

除上述融資安排外，Jefferies Group根據主回購協議發行由合格抵押品支持的票據，這為其庫存提供了額外的融資來源(“回購協議融資計劃”)。根據該計劃發行的票據在財務狀況綜合報表的其他擔保融資中提供。在…August 31, 2019，未償還票據為18億美元，利息高於倫敦銀行同業拆借利率(LIBOR)，到期日期為2019年9月至2021年7月。

長期債務

Jefferies Group的長期債務反映在綜合財務狀況報表中August 31, 2019傑富瑞集團的長期債務(不包括其循環信貸工具)的加權平均到期日約為9.0億美元。

2019年7月19日，根據其25億美元的歐元中期票據計劃，傑富瑞集團發行了1.000%的優先無擔保票據，本金為5.536億美元，2024年到期。收益總額為5.514億美元。此外，在2019年前9個月，Jefferies Group償還了8.50%的高級債券中的6.808億美元。

傑富瑞集團與一組商業銀行有一個循環信貸安排(“傑富瑞集團循環信貸安排”)，本金總額為1.9億美元。在…August 31, 2019，傑富瑞集團循環信貸安排下的借款總額為1.889億美元。利息基於年度替代基本利率或調整後的LIBOR，如Jefferies Group循環信貸融資協議中所定義。Jefferies Group循環信貸安排包含某些契約，這些契約要求Jefferies Group LLC維持特定水平的有形淨值和流動資金金額，並對其某些子公司的未來負債施加某些限制，並要求其某些子公司達到特定水平的受監管資本。在整個期間和August 31, 2019鑑於傑富瑞集團目前的流動性，以及考慮到其業務計劃和盈利預期的預期資金需求，傑富瑞集團預計將保持合規。

Jefferies Group的長期債務評級如下：

	額定值	展望
穆迪投資者服務	Baa3	穩定
標準普爾(1)	BBB-	正性
惠譽評級	血腦屏障	穩定

(1)2019年7月11日，標準普爾重申Jefferies Group對BBB的長期債務評級-並將其評級前景從穩定修正為正面。

Jefferies Group能否獲得外部融資來為其日常運營提供資金，以及這種融資的成本取決於各種因素，包括其債務評級。Jefferies Group目前的債務評級取決於許多因素，包括行業動態、經營和經濟環境、經營業績、營業利潤率、盈利趨勢和波動性、資產負債表組成、流動性和流動性管理、資本結構、總體風險管理、業務多元化和市場份額以及其運營市場的競爭地位。任何這些因素的惡化都可能影響

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傑富瑞集團的信用評級。雖然信用評級下調的某些方面根據合同規定是可以量化的，但未來期間對其業務和交易結果的影響在本質上是不確定的，並取決於多個因素，包括降級的幅度、個別客户的行為以及Jefferies Group未來採取的緩解措施。

在某些場外衍生品合約安排和某些其他交易安排方面，傑富瑞集團可能被要求在信用評級下降的情況下向交易對手、交易所和清算組織提供額外的抵押品。August 31, 2019，如果Jefferies Group的長期信用評級低於投資級，根據此類協議條款，交易對手、交易所和清算組織可以調用的額外抵押品金額為9650萬美元。對於某些外國清算組織來説，信用評級只是確定可以調用的抵押品時使用的幾個因素之一。·上述是管理層在信用評級下調的情況下對額外抵押品的最佳估計。·Jefferies Group的應急融資計劃和計算最大流動資金額度時考慮了額外抵押品要求的影響。^Jefferies Group的應急融資計劃和計算最大流動性額度時，可以調用額外的抵押品。^如果Jefferies Group的長期信用評級低於投資級，則根據此類協議條款可調用的額外抵押品金額為9，650萬美元。對於某些外國清算組織，信用評級只是幾個因素之一。

信用評級機構發出的評級隨時可能發生變化。

淨資本

Jefferies Group經營一個在SEC和金融行業監管機構(“FINRA”)成員公司註冊的經紀交易商。Jefferies LLC遵守SEC統一淨資本規則(“規則·15c3-1”)，該規則要求維持最低淨資本，並選擇使用規則15c3-1允許的替代方法計算最低資本要求。Jefferies LLC是一家雙重註冊的美國經紀商-交易商和期貨佣金交易商(“FCM”)，也受到商品期貨交易委員會(“CFTC”)規則1.17的約束，該規則規定了最低財務要求。對於雙重註冊的美國經紀商和FCM，確定超額淨資本時的最低淨資本要求等於規則15c3-1或CFTC規則1.17要求中的較大者。Jefferies LLC的淨資本和超額淨資本August 31, 2019分別為十四億七千四百二十萬美元和十三億五千六百五十萬美元。FINRA是Jefferies Group的美國經紀交易商的指定審查機構，全國期貨協會是Jefferies LLC作為FCM的指定自律組織。

Jefferies Group的某些其他美國和非美國子公司須遵守各自司法管轄區的監管當局規定的資本充足率要求，包括Jefferies International Limited，該公司受英國金融市場行為監管局的監管監督和要求。·“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法案”(“多德-弗蘭克法案”)於2010年7月21日簽署成為法律。“多德-弗蘭克法案”包含的條款要求所有掉期交易商、主要掉期參與者、基於證券的掉期交易商和/或主要基於證券的掉期參與者進行註冊。儘管根據這些規定註冊的實體將受到監管資本要求的約束，但這些監管資本要求尚未最終確定。傑富瑞集團預計，這些規定將導致對其一些實體的監管資本要求進行修改，並將導致其他一些實體首次受到監管資本要求的約束，包括Jefferies Financial Services，Inc.，該公司註冊為2014年8月註冊。上述監管資本要求可能限制Jefferies Group從其受監管子公司提取資本的能力。

2017年3月29日，英國通知歐洲理事會，觸發了英國退出歐盟(“英國退歐”)談判的一段時間。儘管與英國退歐相關的條款和任何潛在的過渡期仍存在不確定性，傑富瑞集團已採取措施確保其能夠不間斷地為其歐洲客户提供服務。因此，Jefferies Group已經在德國建立了其英國經紀交易商的全資子公司，該子公司已被德國監管機構批准為授權的MiFID投資公司，這將使Jefferies Group能夠在其所有歐洲投資銀行、固定收益和股權平臺上開展業務。傑富瑞集團的計劃考慮根據計劃的運營的監管要求以及相關清算組織的要求提供足夠的資本。

我們的其他一些合併子公司也有信貸協議，這可能會限制支付現金股息，或向母公司發放貸款或墊款的能力。

表外風險

Jefferies Group對根據轉售協議、回購協議、未來外幣買賣協議、發行時的證券交易和承銷協議借出或購買的證券在正常業務過程中產生的合同承諾。？這些金融工具和活動中的每一項都包含不同程度的表外風險

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據此，金融工具相關證券的公允價值可能超過或低於合同金額。預計這些交易的結算不會對我們的綜合財務報表產生重大影響。

在正常的業務過程中，我們從事其他表外安排，包括衍生合同。衍生品的名義金額或相關工具價值均未在我們的財務狀況綜合報表中反映為資產或負債。相反，衍生合約的公平值在我們的綜合財務狀況報表中列報為交易資產，按公平值或交易負債，按公允價值，視情況而定。衍生合約反映根據信貸支持協議支付或收到的現金淨額，並在可強制執行的主淨額結算協議下存在法定抵銷權利時按交易對手淨額報告。

對前瞻性信息的警示聲明

本報告包含或合併了“前瞻性陳述”，這些“前瞻性陳述”符合1933年“證券法”27A節“和”1934年證券交易法“21E節”中“安全港”條款的含義。前瞻性陳述包括關於我們未來的陳述和非歷史事實的陳述。這些前瞻性陳述的前面通常有“相信”、“打算”、“可能”、“將”或類似的表達方式。前瞻性陳述可能包含有關收入、收益、運營和其他結果的預期，可能包括關於未來業績、計劃和目標的陳述。前瞻性陳述包括與我們的業務和產品未來發展戰略有關的陳述。前瞻性陳述僅代表我們對未來事件的信念，其中許多事件本身就是不確定的。實際結果可能與這些前瞻性陳述中顯示的預期結果大不相同，可能存在實質性差異。有關可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中的信息存在實質性差異的重要因素的信息包含在本報告和我們提交的其他文件中。您應該與這些文檔一起閲讀和解釋任何前瞻性陳述，包括以下內容：

•	我們在截至2018年11月30日的11個月的Form 10-K過渡報告中包含的對我們業務和風險因素的描述，並於2019年1月29日提交給證券交易委員會；

•	本報告題為“管理層對財務狀況和經營成果的討論和分析”的財務狀況和經營成果的討論和分析；

•	本報告中合併財務報表的附註；以及

•	我們在公共文件、報告和公告中所作的警示聲明。

任何前瞻性陳述只在該陳述發表之日發表。除了適用法律的要求外，我們不會更新任何前瞻性陳述，以反映在作出陳述之日之後發生的事件或情況。

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項目3.  關於市場風險的定量和定性披露.

以下包括涉及風險和不確定因素的“前瞻性陳述”。請參閲上文“前瞻性信息的警示陳述”。實際結果可能與前瞻性陳述中預測的結果大不相同。關於風險的討論分別為Jefferies Group和我們公司的餘額。除Jefferies Group外，我們的市場風險主要來自股票價格風險。本項目要求的與此相關的信息包含在我們的第7A項中201810-K，並通過引用結合於此。

如我們的合併財務報表附註3中更詳細討論的，請參見August 31, 2019，我們擁有大約750萬股Spectrum Brands普通股，約佔Spectrum Brands已發行普通股的15%，這些普通股根據公允價值期權入賬，並以41980萬美元的公允價值納入交易資產。August 31, 2019假設市場價格下降10%，我們在Spectrum Brands的投資價值可能減少約4200萬美元。不包括Jefferies Group和Spectrum Brands，按公允價值計算的交易資產包括總公允價值為2.91億美元的公司股權證券August 31, 2019好的。假設市場價格下降10%，這些投資的價值可能減少約2910萬美元。

傑富瑞集團

概述

風險是傑富瑞集團業務和活動的固有部分。它正確有效地識別、評估、監控的程度

管理和管理其活動中涉及的每一種類型的風險對Jefferies Group的財務穩健、生存能力和盈利能力至關重要。因此，Jefferies Group擁有全面的風險管理方法，並擁有正式的治理結構和流程來識別、評估、監控和管理風險。其業務活動涉及的主要風險包括市場、信貸、流動性和資本、運營、法律和合規、新業務和聲譽風險。

風險管理是一個多方面的過程，需要溝通，判斷和金融產品和市場的知識。Jefferies Group的風險管理流程包括管理層和高級管理層的積極參與，以及許多獨立於產生收入的業務部門的部門，包括其風險管理、運營、合規、法律和財務部門。Jefferies Group的風險管理政策、程序和方法在本質上是靈活的，並受持續審查和修改的影響。

在實現其戰略業務目標時，Jefferies Group的風險偏好包括將客户的利益放在首位

列出並確保其符合適用的法律、規則和規定，以及遵守最高道德標準。傑富瑞集團承擔謹慎和保守的風險承擔，保護資本基礎和專營權，利用風險限制和容忍度，避免過大的風險承擔。Jefferies Group保持多元化的業務組合，避免大量集中到任何部門、產品、地理位置或活動，並設置量化集中限制來管理這種風險。Jefferies Group在其風險評估過程中考慮了傳染、二階效應和相關性，並積極尋找各種規模的價值機會。它通過風險分擔和風險分配，酌情出售和對衝，管理大於其批准的風險水平的機會的風險。傑富瑞集團(Jefferies Group)對非流動性資產和複雜衍生金融工具的胃口有限。它通過在流動市場進行交易活動來維持其資產負債表的資產質量，並通常確保其庫存的高週轉率。Jefferies Group對流動性較差的頭寸和衍生金融工具進行監管，並使用各種具體指標、限制和約束來管理這些風險。它保護了它的聲譽和特許經營權，以及它在市場中的地位。Jefferies Group採用聯合方法進行風險管理，並將風險監督職責分配給具有適當知識的業務領域。

有關流動性和資本風險管理的討論，請參閲此處的“流動性和資本資源”部分。

風險考慮

Jefferies Group對各種關鍵指標應用一個全面的限制框架，以約束其業務活動的風險概況。限制的大小反映了其在正常業務條件下對某項活動的風險容忍度。其風險管理框架中包括的關鍵指標包括總和淨基礎上的庫存頭寸和風險限額、情景分析和壓力測試、在險價值(“VaR”)、敏感性、暴露濃度、陳舊庫存、3級資產的數量、交易對手風險、槓桿和現金資本。

市場風險

市場風險的定義是由於市場變量的變化導致金融資產和負債的市值波動而造成損失的風險。

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Jefferies Group的市場風險主要來自利率風險，暴露於收益率曲線的變化、利率的波動和信貸利差，以及暴露於單個股票、股票籃子和股票指數的價格變化和波動的股票價格風險。此外，商品價格風險是由於暴露於個別商品、商品籃子和商品指數的價格和波動性的變化而產生的，而外匯風險則是由於外幣匯率的變化而產生的。

市場風險存在於Jefferies Group的做市、自營交易、承銷、專家和投資活動中，主要通過分散風險、控制頭寸規模和在相關證券或衍生工具中建立經濟對衝來管理。由於相關性的不完美，即使是在經濟上進行對衝的倉位也可能發生收益和損失。交易和存貨賬户中的頭寸限額是建立並持續監測的。每天都會編制合併頭寸和敞口報告，並分發給各級管理層，使管理層能夠監控庫存水平及其交易業務的結果。

風險價值

VaR是在指定的概率(置信水平)內，在指定的時間範圍內因市場的不利變動而造成的潛在損失的統計估計。它提供了跨金融工具、市場和資產類別的通用風險度量。Jefferies Group使用一種模型估計VaR，該模型通過將歷史市場變化應用於當前投資組合來模擬其交易投資組合上的收入和虧損分佈。Jefferies Group使用在95%置信水平下測量的一年回頭期計算一天的VaR。

與VaR的所有度量一樣，由於假設市場條件的歷史變化代表了未來，因此該估計具有固有的侷限性。此外，VaR模型衡量的是一天期限內當前靜態頭寸的風險，可能無法捕獲更長時間範圍內的市場風險，其中波動可能更極端。以前市場風險因素的變化可能不會產生對未來市場走勢的準確預測。雖然Jefferies Group認為其風險模型中的假設和輸入是合理的，但Jefferies Group可能會招致比報告的VaR更大的損失。因此，這個VaR估計只是Jefferies Group在其日常風險管理活動中使用的眾多工具之一。

平均每日VaR增至971萬美元2019年第三季度從2019年第二季度的870萬美元增加主要是由於較高的利率風險波動性和較低的多樣化收益，部分被較低的股票價格風險部分抵消，這主要是由於Jefferies Group的資產管理業務內某些單獨管理的帳户的清算。

下表説明瞭按利率、股本、貨幣和商品產品劃分的市場風險的每個組成部分的VaR的每個單獨組成部分，以及Jefferies Group使用過去365天的歷史數據的總體交易頭寸。

		每日VaR(1) 交易組合中的風險價值
		(單位：百萬)
·風險類別		Var at 8月31日  2019				日VaR 三個月 2019年8月31日												Var at 五月三十一日，  2019				日VaR 三個月 May 31, 2019
						平均值				高				低								平均值				高				低
利率		$	5.49			$	4.64			$	5.87			$	3.40			$	4.41			$	3.41			$	4.41			$	2.58
股票價格		5.94				7.70				13.17				4.96				12.66				9.99				12.66				7.51
貨幣匯率		0.38				0.27				0.52				0.07				0.09				0.25				1.41				0.06
商品價格		0.87				0.94				1.18				0.75				1.08				1.00				1.26				0.70
多元化效應(2)		(4.04		)		(3.84		)		不適用				不適用				(7.41		)		(5.95		)		不適用				不適用
全公司		$	8.64			$	9.71			$	14.83			$	6.59			$	10.83			$	8.70			$	10.83			$	6.48

(1)	對於上面報告的VaR數字，使用了一天的時間範圍，一年的回頭期和95%的置信水平。

(2)	多元化效應不適用於最大和最小VaR值，因為Jefferies Group的四個風險類別的VaR和VaR值可能在期間內的不同日期發生。

由於四個風險類別之間的多元化收益，這裏提供的聚合VaR小於各個組成部分(即利率風險、匯率風險、股票風險和商品價格風險)的總和。？多元化收益等於聚合VaR與四個風險類別的VaR之和之間的差值，並且由於市場風險類別不是完全相關而產生的。

用於測試VaR模型有效性的主要方法是將VaR計算中包括的那些職位的實際每日淨收入與每日VaR估計值進行比較。這種評估是在交易組合的各個級別上執行的，從總體級別向下執行

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對於VaR模型，交易相關收入定義為主要交易收入、交易相關佣金、證券化活動收入和淨利息收入。

對於95%的置信度一天VaR模型(即無日內交易)，假設當前市值的變化與計算中使用的歷史變化一致，則預計淨交易損失每年不會超過VaR估計的12次(即每20天一次)。2019年第三季度，總水平的評估結果顯示，由於股權塊頭寸，當淨交易損失超過95%的一天VaR時，一天的評估結果顯示，淨交易損失超過了95%的一天VaR。在總共64個交易日中，有10個交易日出現交易虧損。2019年第三季度.

其他風險措施

金融工具中的某些頭寸不包括在VaR模型中，因為VaR不是最合適的風險度量。相應地，Jefferies Group的風險管理制定了額外的程序，以確保市場波動可能導致的潛在損失水平在可接受的水平之內。這些程序包括執行壓力測試、監控集中風險和跟蹤價格目標/止損水平。下表顯示了與VaR模型中未包括的頭寸公允價值10%的壓力相關的淨收入的潛在減少August 31, 2019(單位：千)：

	10%靈敏度
基金投資(1)	$	57,346
私人投資	27,451
公司債務證券違約	6,275
貿易索賠	4,269

(1)包括對衝基金、基金的基金及私募股權基金的投資。有關這些投資的其他信息，請參閲我們的綜合財務報表中的附註3。

VaR也排除了Jefferies Group自身信用利差變化對其結構性票據的影響，該結構性票據選擇了公允價值選項。對於Jefferies Group自己的金融負債信用利差(選擇了公允價值選項)，每擴大一個基點，估計的信用利差風險敏感度是價值增加約112萬美元。August 31, 2019，計入累計其他綜合收益(虧損)。

壓力測試和場景分析

壓力測試用於分析特定事件或極端市場變動對公司範圍內和業務部門內的當前投資組合的潛在影響。？壓力測試是Jefferies Group風險管理方法的重要組成部分，因為它允許Jefferies Group量化其對尾部風險的暴露，突出潛在的損失集中，進行風險/回報分析，設置風險控制，並全面評估和減輕其風險。

Jefferies Group採用了一系列壓力情景，包括歷史市場價格和利率變化以及假設的市場環境，通常涉及許多風險因素的同時變化。Jefferies Group情景中的指示性市場變化包括，但不限於，信用利差大幅擴大，股票市場大幅下降，選定的新興市場出現重大變動，利率大幅變動，以及收益率曲線的形狀發生變化。

與VaR不同，VaR測量給定置信區間內的潛在損失，壓力情景沒有相關的隱含概率。相反，壓力測試用於估計市場變動的潛在損失，這些變動往往比VaR計算中嵌入的損失更大。壓力測試對VaR進行補充，以彌補VaR的潛在限制，例如相關性的分解、非線性風險、尾部風險和極端事件，以及捕獲超過VaR計算中假設的置信水平的市場走勢。

作為Jefferies Group風險管理流程的一部分，至少每週執行和報告一次壓力測試，並根據市場事件或關注事項臨時進行測試。當前的壓力測試通過一系列歷史和假設事件提供了當前投資組合的估計收入和損失。壓力情景至少每年進行一次審查和評估，以便它們與市場發展保持相關和最新。根據需要，還在子投資組合的基礎上進行其他假設場景，以評估任何相關的特殊壓力事件的影響。

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交易對手信用風險與發行人國家風險

交易對手信用風險

信用風險是由於交易對手的信用價值或其根據金融合同的條款和條件履行其財務義務的能力或意願的不利變化而造成的損失風險。 Jefferies Group作為其他經紀交易商和客户的交易對手，作為直接貸款人和通過延長貸款承諾，作為證券持有人和交易所和清算組織的成員，面臨信用風險。信用風險涉及範圍廣泛的產品，包括現金和現金等價物、貸款、證券融資交易和場外衍生產品合同。Jefferies Group信用風險的主要來源是：

•

與Jefferies Group資本市場活動相關的貸款和貸款，反映其在違約事件中的風險敞口，無法收回貸款。當前敞口是指借款人已經提取的貸款和未償還的貸款承諾。此外，遠期結算交易貸款的信用風險包括在我們的貸款和貸款風險中，以便與這些項目的資產負債表分類保持一致。貸款和貸款也與Jefferies Group在與Jefferies Group和Massachusetts Mutual Life Insurance Company合作的有擔保循環信用融資中的一部分有關，該部分與Jefferies Group和Massachusetts Mutual Life Insurance Company共同出資，以支持Jefferies Finance的貸款包銷。有關該設施的其他信息，請參閲註釋9。此外，Jefferies Group還向其某些管理人員和員工提供未償還貸款(其中沒有一人是執行人員或董事)。有關這些員工貸款的其他信息，請參閲附註22。

•	證券及保證金融資交易，反映Jefferies Group因反向回購協議、回購協議及證券借貸協議而產生的信貸風險，惟相關抵押品的公平值與合約協議金額及向客户提供的保證金不同。

•	場外衍生品，當在可強制執行的主淨額結算協議下存在法定抵銷權時，由交易對手淨額報告的場外衍生品。場外衍生工具風險敞口基於公允價值合同，扣除根據信貸支持協議收到或過帳的現金抵押品。此外，遠期結算交易的信用風險包括在Jefferies Group的衍生信用風險中。

•	現金及現金等價物，包括銀行的有息存款和無息存款。

信貸以受控的方式向交易對手發放，以便產生可接受的回報，無論這種信貸是直接授予的還是交易附帶的。所有信貸擴展都作為一個整體進行監測和管理，以限制與信貸風險相關的損失。信用風險根據信用風險政策進行管理，該政策規定了識別交易對手信用風險、建立交易對手額度以及管理和監控信用額度的流程。該政策包括Jefferies Group在以下方面的方法：

•	客户自注冊並批准對方信用額度；

•	談判，批准和監督法律和主文件中的信用條款；

•	確定持續管理和監測信用風險賬簿的分析標準和風險參數；

•	積極管理日常暴露、例外情況和違規行為；以及

•	監控每日保證金催繳活動和交易對手的表現。

交易對手信用風險限額是在Jefferies Group的信用評級框架內授予的，詳見信用風險政策。Jefferies Group的信用風險部評估交易對手信用風險，並在交易對手主協議級別設置信用額度。額度必須在交易開始前由適當的信用官員批准並在Jefferies Group的信用和交易系統中啟動。所有信用風險每天都會根據批准的限額進行審查。

Jefferies Group的擔保循環信貸機制支持Jefferies Finance的貸款包銷，受信用風險政策以外的單獨政策監管，並得到Jefferies Group董事會的批准。傑富瑞集團某些官員和僱員的未償還貸款是根據其最高管理層的審查而延長的。

目前的交易對手信用風險彙總在下表中，並按信用質量、地區和行業提供。所提供的信用敞口將淨額和抵押品納入交易對手和主協議的考慮範圍。·所考慮的抵押品包括以現金形式收到的抵押品，以及以證券或其他安排形式收到的抵押品。·當前風險敞口是指在交易對手違約的情況下，某一特定頭寸集將發生的損失，假設沒有收回。^當前風險敞口等於頭寸的公允價值減去抵押品。發行人風險是由於庫存頭寸(例如，公司債務證券和次級銀行貸款)而產生的信用風險。o發行人風險包括在Jefferies Group的國家風險暴露表中。

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下表中的金額是包括在我們的綜合財務狀況報表中的金額August 31, 2019和2018年11月30日(單位：百萬)。

按信用評級劃分的交易對手信用風險
	貸款和貸款								證券及 融資融券								OTC衍生物								總計								現金和現金 等價物								加上現金和 現金等價物
	在…								在…								在…								在…								在…								在…
	August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日
AAA範圍？	$	—			$	—			$	12.8			$	3.2			$	—			$	—			$	12.8			$	3.2			$	3,309.4			$	2,981.2			$	3,322.2			$	2,984.4
AA範圍？	45.0				45.1				34.6				45.3				3.2				4.2				82.8				94.6				3.9				111.6				86.7				206.2
A範圍？	0.4				0.3				612.0				573.3				123.9				97.9				736.3				671.5				1,348.0				1,865.9				2,084.3				2,537.4
BBB範圍？	250.1				250.1				153.3				206.6				31.6				15.5				435.0				472.2				3.6				2.3				438.6				474.5
BB或LOWER？	13.5				—				22.9				5.5				189.6				15.7				226.0				21.2				—				107.5				226.0				128.7
未額定的？	75.5				119.3				—				—				8.5				—				84.0				119.3				0.6				77.4				84.6				196.7
總計？	$	384.5			$	414.8			$	835.6			$	833.9			$	356.8			$	133.3			$	1,576.9			$	1,382.0			$	4,665.5			$	5,145.9			$	6,242.4			$	6,527.9

按地區劃分的交易對手信用風險
	貸款和貸款								證券及 融資融券								OTC衍生物								總計								現金和現金 等價物								加上現金和 現金等價物
	在…								在…								在…								在…								在…								在…
	August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日
亞洲/拉丁美洲/其他^	$	13.5			$	—			$	55.3			$	30.2			$	1.7			$	0.1			$	70.5			$	30.3			$	90.8			$	304.0			$	161.3			$	334.3
歐洲^	0.1				0.3				363.8				427.0				81.8				27.3				445.7				454.6				263.5				170.8				709.2				625.4
北美	370.9				414.5				416.5				376.7				273.3				105.9				1,060.7				897.1				4,311.2				4,671.1				5,371.9				5,568.2
總計？	$	384.5			$	414.8			$	835.6			$	833.9			$	356.8			$	133.3			$	1,576.9			$	1,382.0			$	4,665.5			$	5,145.9			$	6,242.4			$	6,527.9

按行業劃分的交易對手信用風險
	貸款和貸款								證券及 融資融券								OTC衍生物								總計								現金和現金 等價物								加上現金和 現金等價物
	在…								在…								在…								在…								在…								在…
	August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日				August 31, 2019				2018年11月30日
資產？經理	$	—			$	—			$	2.1			$	0.6			$	—			$	—			$	2.1			$	0.6			$	3,309.4			$	2,812.4			$	3,311.5			$	2,813.0
銀行、經紀-交易商	250.1				250.4				628.2				619.6				162.4				118.9				1,040.7				988.9				1,356.1				2,333.5				2,396.8				3,322.4
公司制	78.7				92.9				—				—				183.0				7.2				261.7				100.1				—				—				261.7				100.1
\r其他···	55.7				71.5				205.3				213.7				11.4				7.2				272.4				292.4				—				—				272.4				292.4
總計？	$	384.5			$	414.8			$	835.6			$	833.9			$	356.8			$	133.3			$	1,576.9			$	1,382.0			$	4,665.5			$	5,145.9			$	6,242.4			$	6,527.9

有關場外衍生品合約的信貸風險的更多信息，請參見我們的綜合財務報表中的附註4。

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Jefferies Group國家風險敞口

國家風險是指由於經濟、政治、社會、監管、法律或其他因素而在一個或多個國家的一般環境中發生的事件或事態發展將影響該國義務人履行其義務的能力的風險。Jefferies Group將風險國家定義為債務人的管轄權或住所國家，並監控交易頭寸和交易對手風險所產生的國家風險。

下表反映了Jefferies Group對那些Jefferies Group擁有淨多頭髮行人和交易對手風險敞口的非美國國家的主權政府、公司和金融機構的最高風險敞口，如我們的財務狀況綜合報表(以百萬為單位)所反映的：

	August 31, 2019
	發行人風險												交易對手風險																發行人和交易對手風險
	公允價值 長期債務 ·證券				公允價值 短債 ·證券				淨導數 名義 ·曝光				貸款 和 ·借出				有價證券 和邊際 ·金融				OTC衍生物				現金和 現金等價物				不包括 現金和現金等價物				包括 現金和 現金等價物
聯合王國	$	336.7			$	(192.8	)		$	(9.7	)		$	0.1			$	59.4			$	27.7			$	178.9			$	221.4			$	400.3
西班牙	398.9				(267.8		)		—				—				0.1				—				—				131.2				131.2
法國	347.4				(260.0		)		(124.9		)		—				139.4				26.6				—				128.5				128.5
芬蘭	129.1				(15.6		)		—				—				—				—				—				113.5				113.5
加拿大	192.8				(166.6		)		9.6				—				0.7				74.5				1.3				111.0				112.3
意大利	1,293.3				(972.5		)		(227.0		)		—				—				0.2				—				94.0				94.0
香港	35.7				(16.5		)		0.1				—				0.2				—				46.3				19.5				65.8
日本	299.1				(279.0		)		10.3				—				23.5				—				11.3				53.9				65.2
11.瑞士	90.5				(74.2		)		2.1				—				30.6				1.9				4.9				50.9				55.8
巴西	119.6				(62.8		)		(2.1		)		—				—				—				—				54.7				54.7
總計	$	3,243.1			$	(2,307.8	)		$	(341.6	)		$	0.1			$	253.9			$	130.9			$	242.7			$	978.6			$	1,221.3

	2018年11月30日
	發行人風險												交易對手風險																發行人和交易對手風險
	公允價值 長期債務 ·證券				公允價值 短債 ·證券				淨導數 名義 ·曝光				貸款 和 ·借出				有價證券 和邊際 ·金融				非處方藥 ·衍生產品				現金和 現金等價物				不包括 現金和現金等價物				包括 現金和 現金 等價物
芬蘭	$	279.8			$	(6.7	)		$	—			$	—			$	—			$	—			$	1.0			$	273.1			$	274.1
日本	97.7				(92.8		)		8.0				—				11.3				—				136.9				24.2				161.1
意大利	1,778.1				(1,267.5		)		(354.5		)		—				0.2				0.1				—				156.4				156.4
聯合王國	311.6				(168.2		)		(30.3		)		0.3				63.1				18.5				(56.4		)		195.0				138.6
比利時	65.4				(39.8		)		2.8				—				—				—				107.3				28.4				135.7
荷蘭	317.4				(316.1		)		70.4				—				39.5				—				—				111.2				111.2
德國	175.4				(384.8		)		129.4				—				89.7				1.3				93.3				11.0				104.3
11.瑞士	100.5				(50.1		)		5.7				—				37.7				2.7				3.8				96.5				100.3
香港	13.8				(39.7		)		3.5				—				0.5				—				84.9				(21.9		)		63.0
新加坡	21.1				(1.4		)		1.0				—				0.1				—				31.2				20.8				52.0
總計	$	3,160.8			$	(2,367.1	)		$	(164.0	)		$	0.3			$	242.1			$	22.6			$	402.0			$	894.7			$	1,296.7

Jefferies Group的淨髮行人和交易對手對波多黎各的風險敞口為3550萬美元August 31, 2019與其市政證券做市活動有關。在嚴重的政治危機中，波多黎各政府正在繼續努力重組其740億美元的債務，隨着與債權人的討論取得進展和聯邦政府的支持，這些努力達到了一個臨界點。在…August 31, 2019傑富瑞集團對主權或非主權部門由於流動性擔憂而潛在違約風險的國家沒有其他重大風險敞口。

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項目4.控制和程序。

對披露控制和程序的評估

公司管理層在公司主要執行人員和主要財務人員的參與下，評估了公司的披露控制和程序的有效性(根據1934年“證券交易法”的第13a-15(E)和15d-15(E)條的定義，經修訂後的“交易法”(“交易法”)August 31, 2019根據他們的評估，公司的主要執行人員和主要財務人員得出結論，公司的披露控制和程序截至#年是有效的。August 31, 2019.

財務報告內部控制的變化

公司對財務報告的內部控制(根據《交換法》第13a-15(F)和15d-15(F)條的定義)在公司結束的財政季度內沒有發生變化August 31, 2019這對公司財務報告的內部控制產生了重大影響，或合理地可能對其產生重大影響。

102

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第二部分-其他資料

項目1.法律程序。

本季度報告第一部分第1項的合併財務報表附註第1項中的合併財務報表附註通過引用從附註19，承諾，或有事項和擔保中的“或有事項”一節納入了針對本項目1提出的信息，該説明通過引用併入本季度報告第一部分的合併財務報表附註中，並通過引用將其併入本季度報告第一部分的合併財務報表附註中。

項目2.未登記的股權證券銷售和收益的使用。

(C)^發行人購買股權證券

下表介紹了我們在年度購買普通股的情況2019年第三季度(以千為單位的美元，每股金額除外)：

	(A)總數 數量 股份 購買(1)			(B)平均 支付的價格 每股				(C)總數 股份購買方式 公開的一部分 宣佈的計劃 或程序(2)			(D)股份的近似美元價值 那可能還是 根據 計劃或計劃(2)
June 1, 2019 to June 30, 2019	8,570			$	18.24			—			$	155,514
July 1, 2019 to July 31, 2019	375,361			$	20.38			375,361			$	345,167
2019年8月1日至2019年8月31日	17,184			$	19.04			—			$	320,284
總計	401,115							375,361

(1)	包括總計25，754股回購股份，而不是作為我們公開宣佈的董事會授權回購計劃的一部分。我們回購了這些證券，與我們的股份補償計劃有關，該計劃允許參與者使用股份來支付因限制性股票的歸屬和限制性股票單位的分配而產生的某些税務責任。購買的股份總數不包括根據我們的股份補償計劃條款沒收返還給我們的未歸屬股份。

(2)	2019年1月，董事會批准了額外的5000萬美元股份回購授權。在…August 31, 2019，仍有1.479億美元可用於未來的採購。此外，與2019年7月1日的HomeFed合併相關，我們的董事會已授權在公開市場回購額外的925萬股票。根據上表中與這些股票相關的計劃或計劃可能購買的股票的近似美元價值是基於月末收盤價。

103

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第6項	展品。

請參見附件索引。

展品索引

31.1	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對首席執行官的認證。
31.2	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302節對首席財務官的認證。
32.1	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條對首席執行官的認證。
32.2	根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條對首席財務官的認證。
101	Jefferies Financial Group Inc.的Form 10-Q季度報告中的財務報表。截至2019年8月31日的季度，以內聯可擴展業務報告語言(IXBRL)格式編制：(I)財務狀況綜合報表，(Ii)綜合經營報表，(Iii)綜合收益(虧損)報表，(Iv)綜合現金流量報表，(V)綜合權益變動報表及(Vi)綜合財務報表附註。
104	封面交互式數據文件，格式為iXBRL(包含在表101中)

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簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。

 

 

 

	傑富瑞金融集團
		(註冊人)
日期：2019年10月8日	依據：	/s/          John M. Dalton
		姓名：洛朗·M·道爾頓(John M.Dalton)
		職位：^副總裁和控制員
		(獲正式授權的高級職員及首席會計主任)

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