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假的--11-30Q320190000920760Lennar 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美國

證券交易委員會

哥倫比亞特區華盛頓20549

形式10-Q

(馬克一)

☒ 根據1934年證券交易法第13或15(D)條的季度報告

截至季度末的季度期間2019年8月31日

或

☐ 根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告

由_至_的過渡期

佣金檔案編號：1-11749

Lennar公司

(章程中規定的註冊人的確切姓名)



特拉華州		95-4337490
(州或其他司法管轄區) 公司或組織)		(I.R.S.僱主識別號碼)

西北107大道700號, 邁阿密, 弗羅裏達 33172

(主要行政辦事處地址)(郵政編碼)

(305) 559-4000

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)條登記的證券：



每一類的名稱	交易符號	每間交易所的註冊名稱
A類普通股，面值0.10美元	倫	紐約證券交易所
B類普通股，票面價值0.10美元	LEN.B	紐約證券交易所

通過複選標記表明註冊人(1)^是否在之前的12個月內提交了1934年“證券交易法”(Securities Exchange Act Of 1934)第13或15(D)節要求提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短時間)，以及(2)^在過去90天內一直遵守這樣的提交要求。^是 ý No ¨

通過複選標記表明註冊人在之前12個月內(或在要求註冊人提交此類文件的較短時間內)是否已根據S-T規則第405條(本章232.405節)以電子方式提交了每個需要提交的交互式數據文件。是 ý No ¨

用複選標記指明註冊人是大型加速申請者、非加速申請者、較小報告公司還是新興增長公司。參見“交換法”第12b-2條中“大型加速歸檔公司”、“小型報告公司”和“新興增長公司”的定義。



大型加速濾波器	ý	加速^Filer	¨	新興成長型公司	☐
非加速報税器	¨	較小的^報告^公司	☐
如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。¨

通過複選標記表明註冊人是否是空殼公司(如《交換法》規則12b-2中所定義)。☐ No ý

普通股截至August 31, 2019:

甲類279,880,759

乙類37,738,347



Lennar公司

表格10-Q
截至2019年8月31日的期間

第一部分	財務信息
第1項	財務報表	3
	截至2019年8月31日和2018年11月30日的簡明綜合資產負債表	3
	截至2019年8月31日和2018年8月31日的三個月和九個月的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)	5
	截至2019年8月31日和2018年8月31日止九個月的簡明綜合現金流量表	6
	簡明綜合財務報表附註	8
項目2.	管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析	45
項目3.	關於市場風險的定量和定性披露	75
項目4.	管制和程序	76

第二部分	其他資料	76
第1項	法律程序	76
第1A項	危險因素	76
項目2.	未登記的股權證券銷售和收益使用	76
Item 3 - 5.	不適用	76
第6項	陳列品	77
	簽名	78

第一部分財務信息

第1項財務報表

Lennar公司及其子公司

簡明綜合資產負債表

(千美元)

(未審計)



	8月31日		11月30日
	2019 (1)		2018 (1)
資產
住宅建設：
現金及現金等價物	$	795,405	1,337,807
限制性現金	13,238		12,399
應收款，淨額	295,418		236,841
庫存：
完工的房屋和在建的建築	10,256,011		8,681,357
土地及發展中的土地	8,240,076		8,178,388
合併庫存未擁有	352,083		208,959
總庫存	18,848,170		17,068,704
對未合併實體的投資	1,002,936		870,201
商譽	3,442,359		3,442,359
其他資產	1,158,325		1,355,782
	25,555,851		24,324,093
金融服務	2,329,786		2,778,910
多家庭	1,020,842		874,219
Lennar Other	552,968		588,959
總資產	$	29,459,447	28,566,181


(1)	根據會計標準編碼(“ASC”)主題810的某些規定，整合，(“ASC 810”)本公司須在其簡明綜合資產負債表上分別披露綜合可變利息實體(“VIE”)所擁有的資產及Lennar Corporation或其任何附屬公司均無任何責任的綜合VIE的負債。

自.起August 31, 2019，總資產包括$1.0十億與合併的VIE相關，其中$15.3百萬包括在房屋建設現金和現金等價物中，$0.2百萬在房屋建設應收賬款中，淨額，$108.9百萬在房屋建造完成的房屋和在建的建築中，$242.9百萬在住宅建設用地和開發中的土地上，$352.1百萬在未擁有的房屋建築合併庫存中，$4.1百萬在未合併實體的房屋建設投資中，$6.0百萬在房屋建設其他資產中，$222.0百萬在金融服務資產和$50.7百萬在多家庭資產中。

自.起2018年11月30日，總資產包括$666.2百萬與合併的VIE相關，其中$57.6百萬包括在房屋建設現金和現金等價物中，$0.2百萬在房屋建設應收賬款中，淨額，$81.7百萬在房屋建造完成的房屋和在建的建築中，$293.1百萬在住宅建設用地和開發中的土地上，$209.0百萬在未擁有的房屋建築合併庫存中，$3.8百萬在未合併實體的房屋建設投資中，$10.5百萬在住宅建設中的其他資產和$10.3百萬在Lennar的其他資產。

見所附簡明綜合財務報表附註。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合資產負債表(續)

(以千為單位，除股份和每股金額外)

(未審計)



	8月31日			11月30日
	2019 (2)			2018 (2)
負債和權益
住宅建設：
應付帳款	$	1,092,708		1,154,782
與未擁有的合併庫存有關的負債	298,724			175,590
應付優先票據及其他債項	9,075,016			8,543,868
其他負債	1,833,915			1,902,658
	12,300,363			11,776,898
金融服務	1,455,456			1,868,202
多家庭	213,054			170,616
Lennar Other	24,627			67,508
負債共計	13,993,500			13,883,224
股東權益：
優先股	—			—
面值0.10美元的A類普通股；授權：2019年8月31日和2018年11月30日-4億股；發行時間：2019年8月31日-297，089，399股和2018年11月30日-294，992，562股	29,709			29,499
面值0.10美元的B類普通股；授權：2019年8月31日和2018年11月30日-90，000，000股；發行時間：2019年8月31日-39，442，650股和11月30，2018年-39，442，219股	3,944			3,944
額外實收資本	8,559,704			8,496,677
留存收益	7,633,375			6,487,650
國庫股票，按成本計算；2019年8月31日-17，208，640股A類普通股和1，704，303股B類普通股；2018年11月30日-8，498，203股“A類普通股”和1，698，424股B類普通股	(855,201		)	(435,869	)
累計其他綜合收益(虧損)	407			(366	)
股東權益總額	15,371,938			14,581,535
非控制性利益	94,009			101,422
總股本	15,465,947			14,682,957
負債和權益總額	$	29,459,447		28,566,181


(2)	根據ASC 810的若干條文，本公司須在其簡明綜合資產負債表上分別披露合併VIE所擁有的資產及Lennar Corporation或其任何附屬公司均無任何責任的綜合VIE的負債。

自.起August 31, 2019，負債總額包括$577.7百萬與合併的VIE有關，對公司沒有追索權，其中$7.8百萬包括在房屋建設應付帳款中，$47.1百萬在住房建設高級票據和其他應付債務中，$298.7百萬在與未擁有的合併庫存有關的住房建設負債中，$4.3百萬在房屋建設中的其他責任，$218.5百萬金融服務負債和$1.2百萬多家庭債務。

自.起2018年11月30日，負債總額包括$242.5百萬與合併的VIE有關，對公司沒有追索權，其中$11.4百萬包括在房屋建設應付帳款中，$51.9百萬在住宅建設高級票據和其他應付債務中，$175.6百萬在與未擁有的合併庫存有關的住房建設負債中，$2.6百萬在房屋建設中的其他責任和$1.0百萬在Lennar的其他負債。

見所附簡明綜合財務報表附註。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)

(千美元，每股金額除外)

(未審計)



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
	2019			2018		2019		2018
收入：
住宅建設	$	5,438,998		5,285,742		14,258,318		13,011,832
金融服務	224,502			258,208		572,029		704,004
多家庭	183,958			101,064		428,764		312,013
Lennar Other	9,600			27,555		28,919		84,572
總收入	5,857,058			5,672,569		15,288,030		14,112,421
費用及開支：
住宅建設	4,781,932			4,671,088		12,608,026		11,711,184
金融服務	149,804			197,693		422,142		561,853
多家庭	181,616			103,187		431,510		317,572
Lennar Other	2,734			21,518		7,550		69,883
與CalAtlantic相關的收購和集成成本	—			11,992		—		140,062
公司一般及行政	92,615			96,346		248,071		249,071
總成本和費用	5,208,701			5,101,824		13,717,299		13,049,625
未合併實體虧損中的房屋建築權益	(10,459		)	(16,739	)	(4,601	)	(43,537	)
房屋建設其他收入(費用)，淨額(1)	12,375			10,839		(35,325	)	190,713
來自未合併實體的收益(虧損)和其他收益中的多家族權益	7,883			(1,730	)	15,446		15,293
Lennar未合併實體收益中的其他權益	8,903			6,614		12,255		20,129
Lennar其他收入(費用)，淨額	24			(3,811	)	(12,900	)	(19,238	)
所得税前收益	667,083			565,918		1,545,606		1,226,156
所得税準備金(2)	(154,440		)	(98,298	)	(374,670	)	(306,870	)
淨收益(包括歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	512,643			467,620		1,170,936		919,286
減去：歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	(723		)	14,409		(3,812	)	19,603
Lennar的淨收益	$	513,366		453,211		1,174,748		899,683
其他綜合收入(虧損)，税後淨值：
可供出售證券的未實現收益(虧損)淨額	$	180		(110	)	949		(1,357	)
包括在收益中的損失的重新分類調整，税後淨額	—			(166	)	(176	)	(292	)
其他綜合收入(虧損)總額，不計税額	$	180		(276	)	773		(1,649	)
屬於Lennar的綜合收入總額	$	513,546		452,935		1,175,521		898,034
歸因於非控股權益的全面收益(虧損)總額	$	(723	)	14,409		(3,812	)	19,603
基本每股收益	$	1.60		1.37		3.64		2.95
攤薄每股收益	$	1.59		1.37		3.63		2.94


(1)	房屋建設其他費用，淨額為截至2019年8月31日的9個月包括一次性損失$48.9百萬與先前未合併實體的合併有關。


(2)	所得税準備金截至2018年8月31日的9個月包括遞延税項資產的非現金一次性減記$68.6百萬這是2017年12月頒佈的“減税和就業法案”的結果。

見所附簡明綜合財務報表附註。

Lennar公司及其子公司

簡明現金流量表(續)

(以千為單位)

(未審計)



	九個月結束
	八月三十一號，
	2019			2018
業務活動現金流量：
淨收益(包括歸因於非控股權益的淨收益(虧損)	$	1,170,936		919,286
調節淨收益與經營活動提供的淨現金的調整：
折舊攤銷	63,822			66,714
折價/溢價攤銷和債務增值，淨額	(19,841		)	(17,750	)
未合併實體的權益(收益)虧損	(12,235		)	8,115
未合併實體收益的分配	9,175			90,431
股份補償費用	65,438			55,638
遞延所得税費用	144,969			188,132
出售經營財產和設備的收益	(4,925		)	(5,107	)
出售其他資產的收益	(4,196		)	—
先前未合併實體的合併損失	48,874			—
出售未合併實體的權益和其他多家族收益獲得的收益	(10,865		)	(164,880	)
出售金融服務業務的收益	(2,368		)	—
擁有房地產的未實現收益和已實現收益	(1,786		)	(2,912	)
持有的待售貸款和所擁有的房地產的減值	—			8,526
期權存款和收購前成本的估值調整和註銷	15,912			40,531
資產和負債的變化：
應收款減少(增加)	527,990			(13,341	)
庫存增加，不包括估值調整和期權存款的沖銷和收購前成本	(1,610,329		)	(725,016	)
其他資產減少(增加)	48,263			(193,835	)
為出售而持有的貸款減少(增加)	(14,992		)	130,528
應付賬款和其他負債增加(減少)	(115,549		)	341,357
經營活動提供的淨現金	298,293			726,417
投資活動的現金流量：
運行性能和設備的淨增加	(69,557		)	(81,493	)
出售經營財產和設備及其他資產的收益	50,018			22,820
出售投資於未合併實體的收益	17,790			199,654
出售金融服務業務的收益	24,446			—
對未合併實體的投資和貢獻	(329,858		)	(302,333	)
未合併和合並實體的資本分配	250,265			227,754
自有房地產銷售收入	8,560			28,697
應收貸款及其他本金付款收據	2,152			3,271
購買商業抵押貸款支持證券債券	—			(31,068	)
收購，扣除收購的現金和限制現金	—			(1,078,345	)
為投資而持有的金融服務貸款增加，淨額	(2,902		)	(2,062	)
購買投資證券	(31,879		)	(39,531	)
到期收益/出售投資證券	41,608			34,221
其他付款，淨額	—			(459	)
投資活動所用現金淨額	$	(39,357	)	(1,018,874	)

見所附簡明綜合財務報表附註。

Lennar公司及其子公司

簡明現金流量表(續)

(以千為單位)

(未審計)



	九個月結束
	八月三十一號，
	2019			2018
籌資活動的現金流量：
循環信用額度下的淨借款	$	700,000		195,300
倉庫設施下的還款淨額	(423,123		)	(100,963	)
優先票據的贖回	(500,000		)	(825,000	)
其他借款收益	62,634			70,322
其他借款的本金支付	(154,736		)	(436,035	)
與其他負債有關的付款	(2,533		)	(3,200	)
可轉換高級票據的轉換、交換及贖回	(1,288		)	(59,145	)
與非控股權益有關的收入	27,395			4,008
與非控股權益有關的付款	(35,689		)	(68,627	)
債務發行成本	—			(12,459	)
普通股：
發出	388			3,189
回購	(419,322		)	(49,490	)
分紅	(38,776		)	(35,985	)
用於融資活動的現金淨額	$	(785,050	)	(1,318,085	)
現金和現金等價物淨減少和限制現金	(526,114		)	(1,610,542	)
現金和現金等價物以及期初的限制現金	1,595,978			2,694,084
現金和現金等價物以及期末限制現金	$	1,069,864		1,083,542
現金和現金等價物及受限制現金的彙總：
住宅建設	$	808,643		845,015
金融服務	238,406			177,162
多家庭	16,478			13,748
Lennar Other	6,337			47,617
	$	1,069,864		1,083,542
非現金投融資活動補充披露：
住宅建設和多家庭：
由賣方提供資金的存貨和其他資產的購買	$	84,624		52,356
對未合併實體的非現金捐款	$	107,368		91,709
可轉換高級票據的轉換和交換	$	—		217,154
收購對價的權益部分	$	—		5,070,006
未合併/合併實體的合併/解除合併，淨額：
盤存	$	187,506		35,430
應收賬款	$	102,959		7,198
經營財產和設備及其他資產	$	53,412		—
對未合併實體的投資	$	67,925		(25,614	)
應付票據	$	(383,212	)	—
其他負債	$	(19,696	)	(17,014	)
非控制性利益	$	(8,894	)	—

見所附簡明綜合財務報表附註。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)


(1)	演示基礎

合併基礎

隨附的簡明綜合財務報表包括Lennar Corporation和所有子公司、合夥企業和其他實體的賬目，其中Lennar Corporation擁有控股權益和可變權益實體(“VIE”)(見簡明綜合財務報表附註16)，其中Lennar Corporation被視為主要受益人(“公司”)。本公司對持有重大但低於控股權的未合併實體和本公司不被視為主要受益人的VIE的投資均採用權益法核算。所有公司間交易和餘額均已在合併中消除。簡明綜合財務報表是根據美國普遍接受的中期財務信息會計原則(“GAAP”)、表格10-Q的説明和S-X法規第10條編制的。因此，它們不包括GAAP要求的完整財務報表所需的所有信息和腳註。這些簡明的合併財務報表應與公司截至年度的年度報告Form 10-K中的合併財務報表一起閲讀2018年11月30日好的。管理層認為，已作出所有必要的調整(包括正常的經常性調整)，以公平列報附帶的簡明綜合財務報表。

該公司在歷史上經歷過，並預計將繼續經歷季度業績的變化多端。簡明綜合經營報表截至2019年8月31日的3個月和9個月並不一定代表全年的預期結果。

預算的使用

根據GAAP編制財務報表要求管理層作出影響簡明綜合財務報表及其附註中報告的金額的估計和假設。實際結果可能與這些估計不同。

最近通過的會計公告

2014年5月，財務會計準則委員會(“FASB”)發佈了2014-2009年會計準則更新(“ASU”)，與客户簽訂合同的收入，(“ASU 2014-09”)。ASU 2014-09為實體提供了一個單一的綜合模型，用於核算與客户簽訂的合同產生的收入，並取代了大多數當前的收入確認指南，包括特定行業的指南。ASU 2014-09要求實體在向客户轉讓承諾的商品或服務時確認收入，金額應反映該實體預期有權換取這些商品或服務的對價。此更新創建了一個五步模型，要求實體在考慮合同條款時進行判斷，其中包括(I)確定與客户的合同，(Ii)確定合同中的單獨履行義務，(Iii)確定交易價格，(Iv)將交易價格分配給單獨的履行義務，以及(V)在履行每個履行義務時確認收入。ASU 2014-09在公司從2018年12月1日開始的財政年度以及隨後的過渡期生效。繼ASU 2014-09發佈後，FASB發佈了ASU 2016-08等多個ASU，與客户簽訂合同的收入(主題606)：委託人與代理的考慮因素(報告總收入與淨收入), ASU 2016-12, 與客户簽訂合同的收入(主題606)：範圍狹窄的改進和實用的權宜之計, and ASU 2017-05, 非金融資產取消確認的其他收益-損益(副主題610-20)：澄清資產取消確認指南的範圍和非金融資產部分銷售的會計(“ASU 2017-05”)等。這些ASU並未改變ASU 2014-09指南的核心原則，相反，這些修訂旨在澄清和改善收入標準中包含的某些主題的可操作性。這些ASUS具有與ASU 2014-09相同的生效日期和過渡要求。本公司採用了修改後的追溯法。該公司選擇在ASU 2017-05中使用實用權宜之計，僅將標準應用於截至採用日期尚未完成的合同。由於確認出售部分權益的收益100%，並按公允價值記錄保留的非控制性權益，這將導致未來銷售部分房地產權益的更高收益。截至2018年12月1日，由於採用ASU 2014-09年度的累積影響，公司留存收益錄得非實質性淨增長，其影響主要與確認延期上門交貨的淨利潤率有關。

2016年8月，FASB發佈了ASU 2016-15，現金流量表(主題230)，某些現金收入和現金支付的分類(“ASU 2016-15”)。ASU 2016-15通過澄清ASC 230中的某些現有原則，減少了所有行業財務報告實踐中的現有多樣性，現金流量表，包括就實體在確定某些現金流的分類時應考慮的方式和內容提供額外的指導。ASU

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

2016-15年度對公司從2018年12月1日開始的財政年度及隨後的過渡期生效。採用ASU 2016-15並未對本公司的簡明綜合財務報表產生重大影響。

公司採用ASU 2016-18，現金流量表(主題230)，限制現金，2018年12月1日生效。準則中的修訂要求現金流量表解釋本期間現金及現金等價物和限制現金總額的變化。因此，本公司在簡明綜合現金流量表中列示的期初和期末現金餘額進行了追溯調整，以包括帶有現金和現金等價物的限制性現金。根據證券交易委員會(“證券交易委員會”)第33-10532號最終規則發佈，披露更新和簡化，公司從附帶的簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)中刪除了每股A類和B類普通股的現金股息列報。這一點現隨簡明綜合財務報表附註5內股東權益變動的分析而披露。

2016年1月，FASB發佈了ASU 2016-01，金融工具-整體：金融資產和金融負債的確認和計量(“ASU 2016-01”)。ASU 2016-01修改了實體衡量股權投資的方式，並介紹了金融負債公允價值的變化。在新指引下，實體必須計量不會導致合併且未在權益法下按公允價值入賬的股權投資，並確認淨收益中公允價值的任何變化，除非投資符合新的實用性例外。實用性例外將適用於那些沒有容易確定的公允價值且不符合根據ASC 820，公允價值計量估計公允價值的實際權宜之計的股權投資，因此，這些投資可能按成本計量。ASU 2016-01對公司從2018年12月1日開始的財政年度及隨後的過渡期有效。採用ASU 2016-01並未對本公司的簡明綜合財務報表產生重大影響。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-01，業務組合(主題805)，澄清業務的定義(“ASU 2017-01”)。ASU 2017-01澄清了業務的定義，目的是解決涉及實質非金融資產的交易，直接持有還是在子公司持有，應作為非金融資產或業務的收購或處置來核算。ASU 2017-01對公司從2018年12月1日開始的財政年度和隨後的過渡期生效。採用ASU 2017-01對公司的簡明綜合財務報表沒有產生重大影響。

收入確認

房屋銷售的房屋建造收入和相關利潤在銷售完成時確認，即財產的所有權和佔有權轉讓給購房者。公司的履行義務，即交付約定的房屋，通常在從原始合同日期起不到一年的時間內得到履行。為本公司利益而以代管方式持有的結業所得現金收入，通常為期約三天，已計入簡明綜合資產負債表之房屋建設現金及現金等價物，並於簡明綜合財務報表附註11披露。合約負債包括與已售出但尚未交付的房屋有關的客户存款負債，該等負債已包括在壓縮綜合資產負債表的其他負債中。公司定期選擇將地塊出售給第三方。來自土地出售的現金代價通常在截止日期到期，通常是在履行義務並將收入確認為財產的所有權和佔有權轉讓給買方時。

該公司的金融服務業務確認收入如下：公司直接發行的保單的所有權保費在所有權保單生效之日確認為收入。託管費用和貸款來源收入在相關房地產交易完成時確認，通常在託管結束時確認。獨立代理髮出的所有權保單的收入在收到代理髮出的發行通知時被確認為收入，這通常是在公司收到現金付款時。

本公司的多家族部門提供與本公司投資的合資企業中的租賃項目的開發、建設和物業管理有關的管理服務。因此，多家庭部門賺取和收取費用，這些費用通常基於開發和建築成本的規定百分比以及總租賃收藏品的百分比。這些費用是在使用輸入法執行服務期間記錄的，該輸入法恰當地描述了完成管理服務所需的努力水平。此外，多家庭部門為其一些租賃項目的建設提供總承包商服務，並使用輸入法確認服務執行期間的收入，該輸入法適當地描述了完成建築服務所需的努力水平。這些客户合同要求公司提供管理和總承包商服務，這是公司隨時間履行的履行義務。多家庭部門的管理費和總承包商服務包括在多家庭收入中。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

重新分類

簡明綜合財務報表中若干過往年度金額已重新分類，以符合2019年列報。公司的分部進行了調整，以反映2018年12月1日起生效的金融服務分部內的Rialto Mortgage Finance(“RMF”)和某些其他Rialto資產。與本公司前Rialto部門相關的保留的剩餘資產包括在Lennar其他部門。此外，公司的戰略技術投資(屬於住宅建設的一部分)被重新分類，納入Lennar其他部門。這些重新分類是在分部之間進行的，對公司在簡明綜合財務報表中的總資產、總股本、收入或淨收入沒有影響。


(2)	業務收購

收購CalAtlantic集團公司

2018年2月12日，公司完成對CalAtlantic Group，Inc.的收購。CalAtlantic(“CalAtlantic”)透過一項交易，其中CalAtlantic與本公司全資附屬公司合併併入本公司全資附屬公司(“合併附屬公司”)，而合併附屬公司繼續作為尚存法團及本公司全資附屬公司(“合併”)。CalAtlantic是一家住宅建築商，從入門級到豪華住宅，在43大都市統計區19各州。CalAtlantic還提供抵押、所有權和託管服務。收購的一個主要原因是提高當地市場的集中度，以便產生協同效應和效率。

基於對ASC主題805的規定的評估，企業合併，(“ASC 805”)，Lennar Corporation被確定為會計目的收購人。這個$3.3十億分配給房屋建設商譽和$175百萬分配給金融服務商譽是最終的，代表購買價格超過所收購資產和承擔的負債的估計公允價值。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

下表總結了基於收購日所收購淨資產和承擔的負債的估計公允價值的收購價格分配：



(千美元)
CalAtlantic已發行普通股股票	118,025,879
CalAtlantic股票選擇現金轉換	24,083,091
CalAtlantic股票交換	93,942,788
A類普通股換股比率	0.885
B類普通股的換股比率	0.0177
交易所發行的Lennar A類普通股股數	83,138,277
交易所發行的Lennar B類普通股股數(因B類普通股股利)	1,662,172

可歸因於A類普通股的對價	$	4,933,425
可歸因於B類普通股的對價	77,823
可歸因於控制權變更時轉換的股權獎勵的對價	58,758
可歸因於現金(包括部分股份)的對價	1,162,341
總購價	$	6,232,347



(以千為單位)
資產
住宅建設：
現金和現金等價物，限制現金和應收款，淨額	$	55,191
盤存	6,239,147
無形資產(1)	8,000
對未合併實體的投資	151,900
商譽(2)	3,305,792
其他資產	561,151
住宅建設總資產	10,321,181
金融服務(2)	355,128
總資產	10,676,309
負債
住宅建設：
應付帳款	306
應付優先票據和其他債務	3,926,152
其他負債(3)	374,656
房屋建設總負債	4,301,114
金融服務	124,418
負債共計	4,425,532
非控股權益(4)	18,430
總購價	$	6,232,347


(1)	無形資產包括商品名稱。該商品名稱的攤銷期間為六個月.

(2)

商譽是指購買價格超過所收購資產和承擔的負債的公允價值，通常不能為所得税目的扣除。截至合併日期，商譽主要由預期的更高效率和機會組成，原因是當地市場份額的集中度增加，一般和行政成本降低，合併導致的住房建設成本降低，以及額外的住宅建設和非住宅建設協同效應帶來的成本節約。公司報告分部之間的商譽分配包括$1.1十億去東邊的家園建設，$495.0百萬到家園建設中心$342.2百萬到德克薩斯州的房屋建設，$1.4十億到住宅建設西部，以及$175.4百萬金融服務。

(3)

其他負債包括合併日假設的或有事項，其中包括保修和法律儲備。房屋保修準備金建立在估計足以支付與預計在交付房屋後發生的保修型索賠有關的材料和勞動力的潛在成本的金額。保修儲備是根據類似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。與ASC 450一致，突發事件，當損失被認為是可能的並且損失金額可以合理估計時，建立法律準備金。


(4)	非控股權益的公允價值使用預期未來貢獻和分配的貼現現金流量計量。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

這三家公司的房屋建築收入和Lennar的淨收益截至2018年8月31日的9個月包括$2.2十億和$4.7十億分別為房屋銷售收入和所得税前收益$209.3百萬和$157.3百萬自收購之日起，分別來自CalAtlantic的税前收益，其中包括收購和整合成本$12.0百萬和$140.1百萬分別為。這些交易費用包括在與CalAtlantic相關的收購和整合成本中，幷包含在附帶的三家公司的簡明綜合經營報表中。截至2018年8月31日的9個月.


(3)	運營和報告分部

該公司的房屋建造業務主要為首次、向上移動和活躍的成人購房者建造和銷售房屋，主要以Lennar品牌命名。此外，該公司的住宅建設業務購買，開發和出售土地給第三方。在收購CalAtlantic公司的過程中，公司的業務出現了顯著的增長。因此，在2018年，公司的首席運營決策者(“CODM”)重新評估了他們如何評估業務和分配資源。CODM在區域一級管理和評估公司的績效。因此，2018年公司按照ASC 280對其運營部門進行了評估，分部報告，(“ASC 280”)，並確定其四個住房建設區域、金融服務業務、多家庭業務和Rialto業務中的每一個都是其運營部門。在此變化之前，根據ASC 280中定義的彙總標準，公司的運營部門被彙總為可報告的部門，主要基於相似的經濟特徵、地理位置和產品類型。此外，於二零一九年第一季，由於RMF及某些其他Rialto資產自2018年12月1日起從Rialto分部重新分類為金融服務分部，本公司已將Rialto分部重命名為“Lennar Other”，並將若干戰略性技術投資納入此分部，而該等投資已由HomeBuilding重新分類為Lennar Other。以前的期間已重新分類，以符合2019年的演示文稿。公司的可報告部分包括：

(1)東區民居

(2)居家中

(3)德克薩斯州的住宅建設

(4)住宅建設西部

(5)金融服務

(6)多家庭

(7)Lennar Other

關於在經濟上與同一地理區域的其他州不相似的州的住房建設活動的信息被歸類為“HomeBuilding Other”，這不被認為是一個可報告的部分。

對分部業績的評估主要基於所得税前的營業收益(虧損)。本公司住宅建設分部的業務主要包括建造和銷售單户附屬式和獨立式住宅，以及直接和通過本公司的非合併實體購買、開發和銷售住宅土地。房屋建造分部的營運收益(虧損)包括出售房屋及土地所產生的收入、來自管理費及沒收按金的其他收入、未合併實體的收益(虧損)權益及其他收入(開支)、淨額減去出售房屋及土地的成本，以及銷售、一般及行政開支。

本公司可報告的住宅建築部門和所有其他無需單獨報告的住宅建築業務均有住宅建築部門位於：

東部：佛羅裏達州，新澤西州，北卡羅來納州和南卡羅來納州

中心：喬治亞州、伊利諾伊州、印第安納州、馬裏蘭州、明尼蘇達州和弗吉尼亞州

德克薩斯州：得克薩斯州

西部：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州

其他：城市部門和其他與住宅建設相關的投資主要在加利福尼亞州，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)

金融服務部門的業務主要包括抵押貸款、產權和成交服務，主要是為公司住房的購買者提供的服務。它還包括通過其RMF業務發起和出售證券化商業抵押貸款。金融服務部門在很短一段時間內出售了它在二級抵押貸款市場上產生的幾乎所有貸款，其中大部分是在服務發放、無追索權的基礎上出售的。在出售貸款後，本公司保留潛在責任，因為購買者可能聲稱其違反了貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和保證。金融服務公司的營業收入包括主要來自抵押貸款融資、所有權和結算服務以及財產和意外保險的收入，減去此類服務的成本以及該部門發生的某些銷售、一般和行政費用。金融服務部門通常在與公司的房屋建設業務相同的州運營，以及在其他州運營。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

多家族部門的運營包括出售土地產生的收入、建築活動的收入和管理，並促進合資企業產生的費用和非合併實體的收益(虧損)和其他收益(包括投資的銷售)減去出售土地的成本、與建築活動相關的費用以及一般和行政費用。

Lennar其他部門的業務包括營業收益(虧損)，包括主要來自公司在Rialto資產和投資管理平臺出售後保留的Rialto基金投資份額產生的收入，以及Rialto基金投資和戰略技術投資的股本收益(虧損)，以及與公司前Rialto部門相關的剩餘資產淨額的其他收入(支出)。

每個可報告分部均遵循公司截至年度合併財務報表的附註1-“重要會計政策摘要”中描述的相同會計政策2018年11月30日除由於2018年12月1日採用ASC 606外，本公司更新其收入確認政策，如簡明綜合財務報表附註1所述。本公司各分部的經營業績並不一定表明如果該分部在所介紹的期間是獨立、獨立的實體將會出現的結果。

與公司運營有關的財務信息如下：



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
住宅建設東部	$	6,996,012	7,183,758
住宅建設中心	2,866,868		2,522,799
德克薩斯州住宅建設	2,428,952		2,311,760
住宅建設西部	11,003,703		10,291,385
住宅建設其他	1,202,051		1,013,367
金融服務	2,329,786		2,778,910
多家庭	1,020,842		874,219
Lennar Other	552,968		588,959
公司和未分配	1,058,265		1,001,024
總資產	$	29,459,447	28,566,181
房屋建造商譽	$	3,442,359	3,442,359
金融服務商譽(1)	$	215,516	237,688


(1)	商譽減少與金融服務部門出售其大部分零售抵押貸款和房地產經紀業務有關。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019		2018
收入：
住宅建設東部	$	1,843,670		1,701,622		4,807,825		4,181,328
住宅建設中心	724,753			670,908		1,773,605		1,562,000
德克薩斯州住宅建設	713,376			729,150		1,825,105		1,786,015
住宅建設西部	2,063,323			2,174,564		5,747,243		5,447,133
住宅建設其他	93,876			9,498		104,540		35,356
金融服務(1)	224,502			258,208		572,029		704,004
多家庭	183,958			101,064		428,764		312,013
Lennar Other	9,600			27,555		28,919		84,572
總收入(2)	$	5,857,058		5,672,569		15,288,030		14,112,421
營業收益(虧損)(3)：
住宅建設東部	$	256,715		199,205		602,562		454,427
住宅建設中心	79,209			69,018		165,479		103,192
德克薩斯州住宅建設	78,298			70,742		185,950		122,407
住宅建設西部	259,424			292,050		722,989		656,074
住宅建築其他(4)	(14,664		)	(22,261	)	(66,614	)	111,724
房屋建設營業收入總額	658,982			608,754		1,610,366		1,447,824
金融服務	74,698			60,515		149,887		142,151
多家庭	10,225			(3,853	)	12,700		9,734
Lennar Other	15,793			8,840		20,724		15,580
公司和未分配(5)	(92,615		)	(108,338	)	(248,071	)	(389,133	)
所得税前收益	$	667,083		565,918		1,545,606		1,226,156


(1)	金融服務收入在一段時間內較低，主要是由於銷售該分部的幾乎所有零售抵押貸款業務以及該分部的零售代理業務和所有權保險承保人造成的收入損失。


(2)	總收入扣除銷售獎勵$330.2百萬 ($24,400每個交付的家庭)和$890.7百萬 ($25,400每個交付的家庭)截至2019年8月31日的3個月和9個月，分別與$289.0百萬 ($22,900每個交付的家庭)和$717.0百萬 ($22,800每個交付的家庭)截至2018年8月31日的3個月和9個月分別為。


(3)	所有房屋建造部門都受到總計的採購會計調整的影響$84.2百萬和$376.0百萬為.截至2018年8月31日的3個月和9個月分別為。


(4)	房屋建設期間的其他經營虧損截至2019年8月31日的9個月包括一次性損失$48.9百萬來自先前未合併實體的合併。房屋建設期間的其他營業收入截至2018年8月31日的9個月包括$164.9百萬與出售的收益有關80%對房屋建設的戰略合資企業之一-金銀島控股公司感興趣。


(5)	公司和未分配的費用包括公司、一般和行政費用，並且對於這三項和截至2018年8月31日的9個月, $12.0百萬和$140.1百萬分別是與CalAtlantic收購相關的收購和整合成本。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)


(4)	未合併實體的房屋建設投資

按權益法入賬的與房屋建築的未合併實體相關的合併100%彙總精簡財務信息如下：

運營報表



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019		2018
營業收入	$	74,939		153,136		231,269		322,277
費用及開支	99,611			195,525		313,725		451,627
其他收入(1)	513			13,903		76,578		119,095
未合併實體的淨虧損	$	(24,159	)	(28,486	)	(5,878	)	(10,255	)
未合併實體虧損中的房屋建築權益	$	(10,459	)	(16,739	)	(4,601	)	(43,537	)

(1)

在.期間截至2019年8月31日的9個月，其他收入主要歸因於$64.9百萬一家房屋建設非合併實體記錄的或有代價結算收益，其中公司的比例份額為$25.9百萬好的。在.期間截至2018年8月31日的9個月，其他收入主要是由於FivePoint記錄2017年減税和就業法案產生的收入，根據其與非控股權益的應税協議(“TRA負債”)降低其企業税率以減少其負債。然而，該公司有一個70%對FivePoint TRA負債的興趣。因此，本公司沒有將其與本公司部分TRA負債相關的收益比例份額計入來自未合併實體的收益(虧損)房屋建築的股本中。因此，公司的未合併實體有淨收益，但公司在未合併實體的虧損中有權益。

對於三個和截至2019年8月31日的9個月，未合併實體的房屋建築權益虧損主要歸因於本公司在其未合併實體的淨營業虧損中所佔份額。

對於三個和截至2018年8月31日的9個月除其他收入外，房屋建築權益在未合併實體的虧損中主要歸因於本公司在與住宅建設的非合併實體的資產有關的估值調整中所佔的份額，以及本公司在其未合併實體的淨營業虧損中所佔的份額(不包括其他收入)。

資產負債表



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	536,251	781,833
盤存	4,262,446		4,291,470
其他資產	1,012,391		1,045,274
	$	5,811,088	6,118,577
負債和權益：
應付帳款和其他負債	$	800,962	874,355
債務(1)	852,090		1,202,556
權益	4,158,036		4,041,666
	$	5,811,088	6,118,577
未合併實體的住房建設投資(2)	$	1,002,936	870,201


(1)	上述債務是扣除債務發行成本後的淨額$9.7百萬和$12.4百萬，截至August 31, 2019和2018年11月30日分別為。債務減少主要與公司在2019年第二季度對以前未合併的實體進行合併有關。


(2)	未合併實體的房屋建設投資2018年11月30日，不包括$62.0百萬由於一個未合併實體被重新歸類為其他負債，因此該實體的投資餘額為負數。

自.起August 31, 2019和2018年11月30日，公司對房屋建設未合併實體的記錄投資是$1.0十億和$870.2百萬，而房屋建設中的基礎權益未合併實體合夥人的淨資產截至August 31, 2019和2018年11月30日是$1.3十億和$1.2十億分別為。基本差異主要是由於公司將其投資貢獻於三對FivePoint實體的投資公允價值高於賬面價值並推遲收益中權益的戰略合資企業向公司出售土地。包括在公司對房屋建設未合併實體的記錄投資中的是公司的40%FivePoint的所有權。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，公司投資的賬面金額為$380.5百萬和$342.7百萬分別為。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

在.期間截至2018年8月31日的9個月，公司出售80%將戰略合資企業轉讓給第三方，從而獲得$164.9百萬在房屋建設其他收入中記錄，淨額在附帶的簡明綜合經營報表和全面收入(虧損)內。

本公司投資的房屋建設未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資相結合的方式為其活動提供資金。在某些情況下，公司及其合作伙伴為某些未合併實體的債務提供了擔保。

本公司投資的房屋建設未合併實體的債務總額(包括Lennar的最大追索權敞口)如下：



(千美元)	八月三十一號， 2019			11月30日 2018
無追索權的銀行債務和其他債務(合夥人在若干追索權中的份額)	$	49,995		48,313
有完成擔保的無追索權債務	154,774			239,568
無完成擔保的無追索權債務	647,010			861,371
對公司的無追索權債務	851,779			1,149,252
公司的最大追索權敞口(1)	10,036			65,707
債務發行成本	(9,725		)	(12,403	)
債務總額(1)	$	852,090		1,202,556
公司的最大追索權敞口占合資企業總債務的百分比	1		%	5	%


(1)	自.起August 31, 2019和2018年11月30日，公司的最大追索權敞口主要與公司提供還款保證有關二和四分別為未合併實體的債務。最大追索權敞口和總債務的減少主要與公司在2019年第二季度對以前未合併的實體進行合併有關。

在本公司已擔保房屋建設未合併實體的債務的大多數情況下，本公司的合作伙伴也對該債務進行了擔保，並被要求分擔擔保付款。在還款擔保中，該公司及其風險合作伙伴擔保在發生違約時償還部分或全部債務，然後貸款人將不得不行使其抵押品的權利。

就許多對房屋建設未合併實體的貸款而言，本公司及其合資夥伴(或與其相關的實體)已被要求向貸款人提供竣工擔保。這些竣工擔保可能要求擔保人完成獲得融資的改善工程的施工。如果施工是分階段進行的，則擔保通常僅限於完成已開始施工的階段以及貸款收益用於哪些階段。

如本公司須根據任何擔保作出付款，則該付款將構成對房屋建設非綜合實體的出資額或貸款，並增加本公司於該非綜合實體的投資及其在該非綜合實體分發的任何資金中所佔的份額。

由於兩者August 31, 2019和2018年11月30日，償還擔保、維修擔保和竣工擔保的公允價值並不重要。公司認為自August 31, 2019如果因擔保下的觸發事件而在房屋建設未合併實體的義務的擔保下成為法律義務的履行，抵押品將足以償還該義務的至少很大一部分，或本公司及其合作伙伴將向該合資企業貢獻額外資本。在某些情況下，本公司已就其合營企業的債務向市政當局發出履約信用證和保證金(見簡明綜合財務報表附註12)。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)


(5)	股東權益

下表反映了Lennar Corporation及其合併子公司的非控制性權益的權益變化，Lennar Corporation在合併後的子公司中擁有的股份少於100%三人的所有權權益截至2019年8月31日的9個月和2018:



				截至2019年8月31日的三個月
(以千為單位)	總計權益			甲類普通股	乙類普通股	附加實收資本		財務處股票		累計其他綜合收入		留用收益		非控制利益
2019年5月31日的餘額	$	15,246,535		29,503	3,944	8,529,828		(537,106	)	227		7,132,908		87,231
淨收益(包括非控股權益造成的淨虧損)	512,643			—	—	—		—		—		513,366		(723	)
員工股票和董事計劃	(22,359		)	206	—	(400	)	(22,165	)	—		—		—
購買庫存量	(295,930		)	—	—	—		(295,930	)	—		—		—
限制性股票攤銷	34,048			—	—	34,048		—		—		—		—
現金股利	(12,899		)	—	—	—		—		—	—	(12,899	)	—
與非控股權益有關的收入	18,458			—	—	—		—		—		—		18,458
與非控股權益有關的付款	(12,372		)	—	—	—		—		—		—		(12,372	)
與非控股權益有關的非現金活動	(2,357		)	—	—	(3,772	)	—		—		—		1,415
其他綜合收入總額，税後淨值	180			—	—	—		—		180		—		—
2019年8月31日的餘額	$	15,465,947		29,709	3,944	8,559,704		(855,201	)	407		7,633,375		94,009



				截至2019年8月31日的9個月
(以千為單位)	總計權益			甲類普通股	乙類普通股	附加實收資本		財務處股票		累計其他綜合收益(虧損)		留用收益		非控制利益
2018年11月30日的餘額	$	14,682,957		29,499	3,944	8,496,677		(435,869	)	(366	)	6,487,650		101,422
淨收益(包括非控股權益造成的淨虧損)	1,170,936			—	—	—		—		—		1,174,748		(3,812	)
員工股票和董事計劃	(23,050		)	210	—	1,361		(24,621	)	—		—		—
購買庫存量	(394,711		)	—	—	—		(394,711	)	—		—		—
限制性股票攤銷	65,438			—	—	65,438		—		—		—		—
現金股利	(38,776		)	—	—	—		—		—		(38,776	)	—
與非控股權益有關的收入	27,395			—	—	—		—		—		—		27,395
與非控股權益有關的付款	(35,689		)	—	—	—		—		—		—		(35,689	)
非現金合併淨額	8,894			—	—	—		—		—		—		8,894
會計變動的累積影響(見簡明綜合財務報表附註1)	9,753			—	—	—		—		—		9,753		—
與非控股權益有關的非現金活動	(7,973		)	—	—	(3,772	)	—		—		—		(4,201	)
其他綜合收入總額，税後淨值	773			—	—	—		—		773		—		—
2019年8月31日的餘額	$	15,465,947		29,709	3,944	8,559,704		(855,201	)	407		7,633,375		94,009

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)



				截至2018年8月31日的三個月
(以千為單位)	總計權益			甲類普通股	乙類普通股	附加實收資本		財務處股票		累計其他綜合損失		留用收益		非控制利益
2018年5月31日的餘額	$	13,698,870		29,373	3,944	8,458,211		(164,552	)	(339	)	5,264,674		107,559
淨收益(包括非控股權益的淨收益)	467,620			—	—	—		—		—		453,211		14,409
員工股票和董事計劃	(20,943		)	125	—	(95	)	(20,969	)	—		(4	)	—
限制性股票攤銷	21,918			—	—	21,918		—		—		—		—
現金股利	(13,205		)	—	—	—		—		—		(13,205	)	—
與非控股權益有關的收入	126			—	—	—		—		—		—		126
與非控股權益有關的付款	(38,215		)	—	—	—		—		—		—		(38,215	)
非現金活動對非控股利益的影響	285			—	—	—		—		—		—		285
其他綜合虧損總額，税後淨額	(276		)	—	—	—		—		(276	)	—		—
2018年8月31日的餘額	$	14,116,180		29,498	3,944	8,480,034		(185,521	)	(615	)	5,704,676		84,164



				截至2018年8月31日的9個月
(以千為單位)	總計權益			甲類普通股	乙類普通股	附加實收資本	財務處股票		累計其他綜合收益(虧損)		留用收益		非控制利益
2017年11月30日的餘額	$	7,986,132		20,543	3,769	3,142,013	(136,020	)	1,034		4,840,978		113,815
淨收益(包括非控股權益的淨收益)	919,286			—	—	—	—		—		899,683		19,603
員工股票和董事計劃	(45,148		)	182	—	4,171	(49,501	)	—		—		—
與CalAtlantic收購相關的股票發行	5,070,006			8,408	168	5,061,430	—		—		—		—
可轉換高級票據轉換為A類普通股	217,154			365	7	216,782	—		—		—		—
限制性股票攤銷	55,638			—	—	55,638	—		—		—		—
現金股利	(35,985		)	—	—	—	—		—		(35,985	)	—
與非控股權益有關的收入	4,008			—	—	—	—		—		—		4,008
與非控股權益有關的付款	(68,627		)	—	—	—	—		—		—		(68,627	)
非現金活動對非控股利益的影響	15,365			—	—	—	—		—		—		15,365
其他綜合虧損總額，税後淨額	(1,649		)	—	—	—	—		(1,649	)	—		—
2018年8月31日的餘額	$	14,116,180		29,498	3,944	8,480,034	(185,521	)	(615	)	5,704,676		84,164

2019年10月3日，公司董事會宣佈季度現金股利為$0.04每股A類和B類普通股，於2019年11月1日支付給2019年10月18日交易結束時登記在冊的持有人。2019年7月25日，公司派發現金股利$0.04其董事會於2019年6月26日宣佈，其A類和B類普通股的每股收益將於2019年7月11日交易結束時發給登記在冊的持有人。公司批准並支付現金股息$0.04截至2018年11月30日的年度每個季度A類和B類普通股的每股收益。

2019年1月，公司董事會批准回購最多較少的$1十億價值，或25百萬公司已發行的A類和B類普通股的股份。回購沒有到期日。在.期間截至2019年8月31日的三個月，根據此回購計劃，公司回購6.1百萬其A類普通股的股份約為$295.9百萬平均股價為$48.41好的。在.期間截至2019年8月31日的9個月，根據此回購計劃，公司回購8.1百萬其A類普通股的股份約為$394.7百萬平均股價為$48.65.

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)


(6)	所得税

所得税和實際税率計提如下：



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(千美元)	2019			2018		2019		2018
所得税準備金		$154,440		98,298		374,670		306,870
實際税率(1)	23.1		%	17.8	%	24.2	%	25.4	%

(1)

為.截至2019年8月31日的3個月和9個月，有效税率包括國家所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被能源信貸抵消。為.截至2018年8月31日的三個月，有效税率包括第三季度實施的税務會計方法變更的税收優惠、能源抵免和國內生產活動扣除。為.截至2018年8月31日的9個月由於頒佈了減税和就業法案，實際税率包括遞延税資產的非現金一次性減記，主要由税務會計方法變化、能源税收抵免和國內生產活動的税收優惠抵銷。不包括一次性非現金遞延税金資產減記$68.6百萬由於税制改革法案和$34.1百萬2018年第三季度記錄的收益，主要涉及税務會計方法的變化和能源抵免，截至2018年8月31日的9個月會是22.6%.

自.起August 31, 2019和2018年11月30日，公司在簡明綜合資產負債表中包括的遞延税項資產淨額為$370.0百萬和$515.5百萬分別為。

由於兩者August 31, 2019和2018年11月30日，公司有$14.7百萬未確認的税收優惠總額。

在…August 31, 2019，公司有$55.0百萬利息和罰金的累算，增加了$2.1百萬在.期間截至2019年8月31日的9個月好的。在…2018年11月30日，公司有$52.9百萬利息和罰金累算。


(7)	每股收益

每股基本收益的計算方法是將普通股股東的淨收益除以當期已發行普通股的加權平均數。每股攤薄收益反映瞭如果證券或其他發行普通股的合同被行使或轉換為普通股或導致發行普通股，然後在公司收益中分享時可能發生的潛在稀釋。

所有包含不可喪失的股息或股息等價物權利的已發行非歸屬股份，如果與普通股一起參與未分配收益，則被視為參與證券，並根據兩類方法計算每股收益。兩級法是一種收益分配公式，根據未分配收益中的股息或股息等價物和參與權，確定每類普通股和參與證券的每股收益。本公司的限制性普通股(“非既得股”)被視為參與證券。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

基本每股收益和稀釋後每股收益計算如下：



	三個月			九個月結束
	八月三十一號，			八月三十一號，
(以千為單位，每股金額除外)	2019		2018	2019	2018
分子：
Lennar的淨收益	$	513,366	453,211	1,174,748	899,683
減去：分配給非既得股的分配收益	119		105	312	319
減去：分配給非既得股的未分配收益	4,401		3,633	9,271	7,674
基本每股收益分子	508,846		449,473	1,165,165	891,690
減去：Rialto附帶權益激勵計劃中非控股權益的淨額(1)	1,498		347	4,655	796
另外：可轉換高級票據的利息	—		—	—	80
加：分配給可轉換股票的未分配收益	—		—	—	6
稀釋每股收益分子	$	507,348	449,126	1,160,510	890,980
分母：
每股基本收益分母-已發行加權平均普通股	318,103		327,214	319,924	302,046
攤薄證券的影響：
基於共享的付款	1		23	3	57
可轉換高級票據	—		—	—	732
攤薄每股收益分母-已發行加權平均普通股	318,104		327,237	319,927	302,835
基本每股收益	$	1.60	1.37	3.64	2.95
攤薄每股收益	$	1.59	1.37	3.63	2.94


(1)	呈交的金額與Rialto的附帶權益激勵計劃有關，並代表從包括在Lennar其他部門的Rialto基金收到的預付税款分配與Lennar假定擁有的金額之間的差額。

對於這兩個截至2019年8月31日的3個月和9個月和2018，有不購買已發行的反攤薄普通股股票的期權。

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簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)


(8)	金融服務部門

與金融服務部門相關的資產和負債如下：



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	228,217	188,485
限制性現金	10,189		17,944
應收款，淨額(1)	255,083		731,169
為出售而持有的貸款(2)	1,228,592		1,213,889
為投資而持有的貸款，淨額	73,366		70,216
持有至到期的投資	193,268		189,472
可供出售的投資(3)	3,597		4,161
商譽	215,516		237,688
其他資產(4)	121,958		125,886
	$	2,329,786	2,778,910
負債：
應付票據及其他債項	$	1,156,078	1,558,702
其他負債(5)	299,378		309,500
	$	1,455,456	1,868,202


(1)	應收賬款，淨額主要與出售給投資者的貸款有關，截至#年公司尚未支付August 31, 2019和2018年11月30日分別為。


(2)	與按公允價值結轉的未售出住宅及商業貸款有關的為出售而持有的貸款。


(3)	可供出售投資按公允價值列賬，公允價值變動記錄為精簡綜合資產負債表累計其他全面收益(虧損)的組成部分。


(4)	自.起August 31, 2019和2018年11月30日，其他資產包括按公允價值承擔的抵押貸款承諾$25.9百萬和$16.4百萬和按公允價值進行的按揭償還權$23.1百萬和$37.2百萬分別為。


(5)	自.起August 31, 2019和2018年11月30日，包括其他負債$63.4百萬和$60.3百萬公司的某些自保準備金分別與施工缺陷、一般責任和工人賠償有關。此外，截至August 31, 2019和2018年11月30日，其他負債還包括以公允價值結轉的遠期合同$9.6百萬和$10.4百萬分別為。

就於二零一九年第一季出售其大部分零售業權代理業務及業權保險承保人而言，本公司向賣方提供融資，並獲得買方可觀的少數股權權益。這項交易的股權和債務部分的組合導致交易不符合銷售處理的會計要求，因此，本公司需要在此時合併買方的業績。

在…August 31, 2019，用於為住宅抵押貸款提供資金的金融服務倉庫設施如下：



(以千為單位)	最大合計承諾
將於2019年10月到期的364天倉庫回購設施(1)	$	500,000
將於2019年11月到期的364天倉庫回購設施(2)	300,000
將於2020年3月到期的364天倉庫回購設施(3)	300,000
364天倉庫回購設施，將於2020年6月到期	500,000
總計	$	1,600,000


(1)	最大總承諾量包括未承諾量$400百萬.


(2)	最大總承諾量包括未承諾量$300百萬.


(3)	最大總承諾量包括未承諾量$300百萬.

金融服務部門使用這些設施為其住宅貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。該等設施對本公司並無追索權，並預期在該等設施成熟時會續期或以其他設施取代。根據該設施及其上一年的前身借入的款項為$887.8百萬和$1.3十億在…August 31, 2019和2018年11月30日分別以住宅按揭貸款和出售給投資者但尚未支付的貸款的應收賬款作抵押，未償還本金餘額為$913.9百萬和$1.3十億在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。如有關設施不獲續期或更換，信貸額度下的借款將透過向投資者出售所持有的按揭貸款予以償還，而

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簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

通過收取已售出但尚未支付的貸款的應收賬款。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用來自業務和其他資金來源的現金來為其貸款活動提供資金。

基本上，金融服務部門發起的所有住宅貸款都是在短期內在二級抵押貸款市場上以服務發放、無追索權的方式出售的。在出售貸款後，本公司保留潛在責任，因為購買者可能聲稱其違反了貸款銷售協議中某些有限的行業標準陳述和保證。買方有時試圖通過聲稱發現與賣方的陳述和擔保有關的不準確之處來賠償損失，特別是貸款銷售協議。按揭投資者可尋求讓本公司回購按揭貸款，或就本公司因違反其有限陳述或保證而出售的按揭貸款所招致的損失作出賠償。該公司的抵押貸款業務已經為先前產生並出售給投資者的抵押貸款相關的可能損失建立了應計費用。公司根據對收到的回購請求的分析，對尚未收到的潛在回購索賠的估計，以及通過處置受影響的貸款和以前的和解實際的過去回購和損失，確定此類可能損失的應計費用。雖然公司認為它已為已知損失和預計的回購請求做了充分的準備，但考慮到住宅抵押貸款行業的波動性和這些索賠的最終解決方案的不確定性，如果實際回購或解決這些回購而產生的損失超出公司的預期，可能會產生額外的追索權費用。貸款發起負債包括在本公司簡明綜合資產負債表的金融服務負債中。

公司貸款負債中的活動如下：



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019		2018
貸款起始負債，期初	$	7,424		28,016		48,584		22,543
損失準備	1,006			1,059		2,593		2,696
承擔與CalAtlantic收購相關的始發負債	—			20,500		—		24,459
付款/結算	(109		)	(124	)	(42,856	)	(247	)
貸款起始負債，期末	$	8,321		49,451		8,321		49,451

RMF-為出售而持有的貸款

在.期間截至2019年8月31日的9個月，rmf發起的商業貸款總本金餘額為$984.5百萬，其中$969.2百萬被記錄為出售而持有的貸款，$15.3百萬被記錄為投資而持有的貸款，並出售$848.3百萬商業貸款進入七單獨的證券化。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，有不未結算交易。

在.期間截至2018年8月31日的9個月，rmf發起的商業貸款總本金餘額為$997.5百萬，所有這些都被記錄為出售而持有的貸款，並被出售$1.1十億商業貸款進入12單獨的證券化。

在…August 31, 2019，RMF倉庫設施如下：



(以千為單位)	最大合計承諾
將於2019年11月到期的364天倉庫回購設施	$	200,000
將於2019年12月到期的364天倉庫回購設施	250,000
將於2019年12月到期的364天倉庫回購設施	200,000
將於2019年12月到期的364天倉庫回購設施	200,000
··總計-貸款發起和證券化業務	$	850,000
倉庫回購設施將於2019年12月到期(兩年-一年延期)(1)	50,000
總計	$	900,000


(1)	RMF使用這種倉庫回購工具為浮息應計貸款的發起提供資金，這些貸款在為投資而持有的貸款中報告為應計貸款，淨額。截至#年，在這項融資下有1140萬美元的借款August 31, 2019好的。有不本融資項下的借款截至2018年11月30日.

在為RMF的商業貸款發起和證券化活動提供融資的設施下的借款是$113.0百萬和$178.8百萬自.起August 31, 2019和2018年11月30日，並由一個75%來源於商業貸款的利息融資。這些設施需要立即償還75%當貸款在證券化中出售並收取收益時，擔保商業貸款的利息。這些倉庫回購設施對公司沒有追索權，預計在下列情況下將被續訂或替換為其他設施

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

他們成熟了。如果貸款不續期或不更換，信貸額度下的借款將通過向投資者出售持有的貸款來償還。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用來自業務和其他資金來源的現金來為其貸款活動提供資金。

持有至到期的投資

在…August 31, 2019和2018年11月30日，金融服務公司商業抵押貸款支持證券(CMBS)的賬面價值為$166.7百萬和$137.0百萬分別為。這些證券是以折扣價購買的，折扣率為6%致84%息票率由2.0%致5.3%，聲明和假設最終分發日期為2027年10月至2028年12月，聲明到期日為2050年10月至2051年12月。金融服務部門定期審查估計現金流的變化，以確定其CMBS是否發生了非暫時性減值。根據分部的評估，不減損費用記錄在截至2019年8月31日的三九個月或2018好的。金融服務部門根據其持有證券直至到期的意圖和能力，將這些證券分類為持有至到期。該公司有融資協議為金融服務部門作為投資購買的CMBS提供融資。在…August 31, 2019和2018年11月30日，這些協議中未償還債務的賬面金額(扣除債務發行成本)為$155.2百萬和$123.7百萬，並且利息是以固定利率3.2%致4.1%.


(9)	多族段

本公司主要通過非合併實體積極參與多家庭租賃物業的開發、建設和物業管理。多家庭部門專注於在選定的美國市場開發具有機構質量的多家庭租賃物業的地理多元化投資組合。

與多家庭部門相關的資產和負債如下：



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	16,478	7,832
應收款(1)	78,016		73,829
發展中的土地	284,595		277,894
對未合併實體的投資	539,697		481,129
其他資產	102,056		33,535
	$	1,020,842	874,219
負債：
應付帳款和其他負債	$	176,914	170,616
應付票據(2)	36,140		—
	$	213,054	170,616


(1)	應收款主要與總承包商服務有關，扣除遞延款項和應收未合併實體的管理費收入。


(2)	應付票據是扣除債務發行成本後的淨額。

多家族部門投資的未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資相結合的方式為其活動提供資金。對於多家庭未合併實體的許多貸款，本公司(或與其相關的實體)必須向貸款人和合作夥伴提供完工擔保和成本超支。這些竣工擔保可能要求擔保人完成獲得融資的改善工程的施工。此外，公司保證項目的施工成本，因為施工成本超支將由公司支付。一般而言，這些付款將增加公司對實體的投資，並在達到某些閾值後增加其在實體分配的資金中的份額。由於兩者August 31, 2019和2018年11月30日，竣工擔保的公允價值並不重要。此外，截至August 31, 2019和2018年11月30日，多家庭部分具有$1.2百萬和$4.6百萬分別為未清償信用證，主要用於增強其某些未合併實體的銀行債務的信用，以及土地購買合同的存款。此等信用證包括於附註12有關本公司業績及財務信用證的披露內。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，多家族部門的未合併實體擁有無追索權債務，並有完成擔保$1.1十億和$1.0十億分別為。

在許多情況下，多家族分部被指定為其某些多家族未合併實體的建築、開發和物業管理人，並因執行此功能而收取費用。在三個和截至2019年8月31日的9個月，多家庭部門記錄了來自其未合併實體的費用收入(扣除延期)

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

的$14.3百萬和$40.7百萬分別為。在三個和截至2018年8月31日的9個月，多家庭分部記錄了來自其未合併實體的費用收入(扣除遞延後)$12.2百萬和$36.1百萬分別為。

多家族分部還為本公司投資的未合併實體所擁有的一些租賃物業的建設提供總承包商服務。在.期間截至2019年8月31日的3個月和9個月，多家庭部門提供總承包商服務，不包括延期費用，總計$83.2百萬和$264.8百萬分別由與這些服務相關的費用部分抵銷$79.9百萬和$254.5百萬分別為。在三個和截至2018年8月31日的9個月，多家庭部門提供總承包商服務，不包括延期費用，總計$83.8百萬和$262.6百萬分別由與這些服務相關的費用部分抵銷$80.5百萬和$252.7百萬分別為。

Lennar Multifamily Venture I(“LMV I”)是一家長期的多家族開發投資工具，參與A類多家族資產的開發、建設和財產管理，其中包括$2.2十億在股權承諾中，包括$504百萬Lennar的共同投資承諾包括現金、未開發土地和收購前成本。在.期間截至2019年8月31日的9個月, $162.4百萬在股權承諾中被稱為，其中公司貢獻了它的一部分$39.6百萬好的。在.期間截至2019年8月31日的9個月，公司收到$12.3百萬分配作為LMV I的資本回報August 31, 2019, $2.1十億中的$2.2十億在股權承諾已被調用，其中公司提供了$480.4百萬，代表其按比例分配的被調用股本部分，導致本公司的剩餘股本承諾為$23.6百萬好的。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，公司在LMV I投資的賬面價值為$397.9百萬和$383.4百萬分別為。

2018年3月，多家族部門完成了第二家多家族合資企業Lennar Multifamily Venture II LP(“LMV II”)的首次關閉，用於開發、建造和管理A級多家族資產。2019年6月，多家庭部門完成了LMV II的最終關閉，大約有$1.3十億股權承諾，包括$381百萬Lennar的共同投資承諾包括現金、未開發土地和收購前成本。在.期間截至2019年8月31日的9個月, $200.8百萬在股權承諾被稱為，其中公司出資$54.9百萬，它由以下幾個部分組成$132.2百萬庫存和現金貢獻，抵銷$77.3百萬作為資本回報的分配，導致對公司的剩餘承諾$244.9百萬好的。自.起August 31, 2019, $452.8百萬中的$1.3十億在股權承諾已被調用。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，公司在LMV II投資的賬面價值為$115.1百萬和$63.0百萬分別為。本公司的淨貢獻與本公司投資的賬面價值之間的差額與基準差額有關。自.起August 31, 2019，包含LMV II13未開發的多家庭資產總計約4,700預計項目成本約為$2.0十億.

合併後的彙總濃縮財務信息100%與Multifamily對以權益法核算的未合併實體的投資有關的基礎如下：

資產負債表



(千美元)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	28,260	61,571
操作特性和設備/施工進行中	4,188,948		3,708,613
其他資產	57,298		40,899
	$	4,274,506	3,811,083
負債和權益：
應付帳款和其他負債	$	200,850	199,119
應付票據(1)	1,731,702		1,381,656
權益	2,341,954		2,230,308
	$	4,274,506	3,811,083
未合併實體的多家族投資	$	539,697	481,129


(1)	應付票據是扣除債務發行成本後的淨額$21.5百萬和$15.7百萬，截至August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

運營報表



	三個月				九個月結束
	八月三十一號，				八月三十一號，
(千美元)	2019		2018		2019		2018
營業收入	$	44,338	31,907		118,318		82,980
費用及開支	64,423		47,235		175,636		122,512
其他收入，淨額	33,178		13,588		54,578		52,457
未合併實體的淨收益(虧損)	$	13,093	(1,740	)	(2,740	)	12,925
來自未合併實體的收益(虧損)和其他收益的多家族權益(1)	$	7,883	(1,730	)	15,446		15,293

(1)

在.期間截至2019年8月31日的三個月，多家族部門通過其未合併的實體出售，一操作屬性導致段的$12.6百萬分享收益。在.期間截至2019年8月31日的9個月，多家族部門通過其未合併的實體出售，二經營財產和對經營財產的投資導致了分部的$28.1百萬分享收益。的收益$11.9百萬於出售經營物業投資及確認本公司在合營企業層面資本化之遞延發展費用份額時，已計入來自未合併實體之收益(虧損)及其他收益之多家族權益，而不計入非合併實體之淨收益(虧損)。在.期間截至2018年8月31日的3個月和9個月，已售出的多家庭細分市場一和四運營屬性，分別通過其未合併的實體，導致細分市場的$1.7百萬和$23.3百萬收益份額。

(10) Lennar Other

Lennar Other主要包括公司在出售Rialto資產和投資管理平臺時保留的基金投資，以及對技術公司的戰略投資。

與Lennar Other相關的資產和負債如下：



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	5,362	24,334
限制性現金	975		7,175
房地產自有，淨值	2,943		25,632
對未合併實體的投資	447,734		424,104
持有至到期的投資	60,803		59,974
其他資產	35,151		47,740
	$	552,968	588,959
負債：
應付票據及其他債項	$	15,131	14,488
其他負債	9,496		53,020
	$	24,627	67,508

I持有至到期日的投資

在…August 31, 2019和2018年11月30日，Lennar Other的CMBS的賬面價值是$60.8百萬和$60.0百萬分別為。這些證券是以折扣價購買的，折扣率為6.5%致86.1%息票率由1.3%致4.0%，聲明和假設的最終分發日期之間2020年11月和2026年10月，和規定的到期日之間2049年11月和2059年3月好的。公司定期審查估計現金流的變化，以確定其CMBS是否發生了非暫時性減值。根據公司的評估，不減損費用記錄在截至2019年8月31日的三九個月或2018好的。公司根據其持有證券直至到期的意圖和能力，將這些證券歸類為持有至到期。該公司有融資協議為該部門作為投資購買的CMBS提供融資。在…August 31, 2019和2018年11月30日，這些協議中未償還債務的賬面金額(扣除債務發行成本)為$13.2百萬和$12.6百萬，並且利息的產生利率為4.2%.

(11) 現金和現金等價物和限制現金

本公司認為所有原始到期日為三個月或更短的高流動性投資均為現金等價物。由於現金等價物的到期日較短，該等工具的賬面金額與其公平值相若。房屋建造限制現金包括客户在限制帳户中持有的房屋銷售存款，直到所有權轉讓給購房者(根據出售房屋的州和地方政府的要求)，以及資金

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

保證和支持履行義務的存款。金融服務的限制性現金主要包括某些倉庫信用額度協議所需的現金餘額和尚未匯給倉庫銀行的貸款銷售收益。金融服務公司的限制性現金還包括RMF在發放貸款之前收到的預付存款和申請費，在貸款發放後被確認為收入，以及公司貸款服務提供商代表客户和貸款人代管持有的現金，這些現金根據交易方之間的協議支付。

下表提供了現金和現金等價物以及在簡明綜合現金流量表中報告的限制現金對各自簡明綜合資產負債表的調節：



	八月三十一號，
(以千為單位)	2019		2018
住宅建設：
現金及現金等價物	$	795,405	833,274
限制性現金	13,238		11,741
金融服務：
現金及現金等價物	228,217		165,051
限制性現金	10,189		12,111
多家庭：
現金及現金等價物	16,478		13,748
Lennar Other：
現金及現金等價物	5,362		36,343
限制性現金	975		11,274
現金流量簡明綜合報表中顯示的現金及現金等價物總額和限制現金	$	1,069,864	1,083,542

房屋建造現金和現金等價物August 31, 2019和2018年11月30日包括$492.8百萬和$926.1百萬分別為代管持有的現金約三天.

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簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

(12)房屋建設高級票據和其他應付債務



(千美元)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
無擔保循環信貸安排	$	700,000	—
4.50%2019年到期的優先票據	599,848		599,176
2020年到期的6.625%優先票據(1)	305,684		311,735
2.95%2020年到期的高級票據	299,275		298,838
8.375%2021年到期的優先票據(1)	423,119		435,897
4.750%2021年到期的優先票據	498,697		498,111
6.25%2021年12月到期的優先票據(1)	311,510		315,283
4.125%2022年到期的優先票據	597,637		596,894
5.375%2022年到期的優先票據(1)	258,912		261,055
4.750%2022年到期的優先票據	571,266		570,564
2023年12月到期的4.875%優先票據	396,456		395,759
4.500%2024年到期的優先票據	646,622		646,078
2024年到期的5.875%優先票據(1)	449,327		452,833
4.750%2025年到期的優先票據	497,447		497,114
5.25%2026年到期的優先票據(1)	408,224		409,133
5.00%2027到期的優先票據(1)	352,988		353,275
4.75%2027年到期的優先票據	892,859		892,297
4.500%2019年到期的優先票據	—		499,585
2019年到期的0.25%可轉換高級票據	—		1,291
關於土地和其他債務的抵押票據	865,145		508,950
	$	9,075,016	8,543,868

(1)

這些票據是CalAtlantic在收購時的義務，隨後部分交換為Lennar Corporation的票據，如下所示：$267.7百萬本金金額6.625%高級票據到期2020, $397.6百萬本金金額8.375%高級票據到期2021, $292.0百萬本金金額6.25%高級票據到期2021, $240.8百萬本金金額5.375%高級票據到期2022, $421.4百萬本金金額5.875%高級票據到期2024, $395.5百萬本金金額5.25%高級票據到期2026和$347.3百萬本金金額5.00%高級票據到期2027好的。作為購買會計的一部分，高級票據已按收購日(2018年2月12日)的公允價值入賬。

上表中優先票據的賬面金額為淨債務發行成本$24.9百萬和$31.2百萬自.起August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

2019年6月，公司贖回$500百萬合計本金4.50%2019年6月到期的高級票據。以現金支付的贖回價格是100%本金加上應計但未付利息。

2019年4月，該公司修訂了管轄其無擔保循環信貸安排(“信貸安排”)的信貸協議，以增加來自$2.3十億致$2.4十億並將到期日延長一年至2024年4月，$50百萬將於2020年6月到期。信用貸款有一個$400百萬手風琴功能，視額外承諾而定，因此最大借款額為$2.8十億好的。在2019年8月31日之後，我們的信用融資承諾增加了$50百萬對總承付款$2.5十億好的。信貸機制下的可用收益受特定借款條件的限制，可用於營運資金和一般公司目的。信貸協議還規定$500百萬承諾可用於信用證。根據信貸安排協議，本公司須維持最低綜合有形淨值、最高槓杆率及流動資金或利息保障比率。這些比率是根據信貸安排協議計算的，其中涉及對GAAP財務措施的調整。該公司相信，它遵守了其債務契約August 31, 2019好的。此外，公司還擁有$305百萬與不同金融機構的信用證融資。

本公司未償還的業績信用證為$682.3百萬和$598.4百萬vt.在，在.August 31, 2019和2018年11月30日分別為。本公司未償還的財務信用證為$180.8百萬和$165.4百萬vt.在，在.August 31, 2019和2018年11月30日分別為。履約信用證通常與監管機構一起張貼，以保證公司在某些開發和建設活動中的表現。金融信用證通常作為期權合同上的現金存款，用於保險風險、信用增強和其他抵押品。此外，在August 31, 2019，本公司有未償還的保證金為$2.9十億包括與各種項目(包括公司合資企業中的某些項目)的現場改進相關的履約保證金

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

財務保證債券。雖然與這些工地改善相關的重大開發和建設活動已經完成，但這些債券一般要等到所有開發和建設活動完成後才會發放。自.起August 31, 2019，大約有$1.4十億，或47%與這些網站改進相關的預期未來完成成本。本公司目前預計不會從這些債券或信用證中提取任何款項，但如果發生任何此類提取，本公司不認為它們會對其財務狀況、經營結果或現金流產生重大影響。

本公司的優先票據基本上由本公司所有的100%擁有的房屋建設子公司和本公司的一些其他子公司。雖然擔保是全面的、無條件的和連帶的，但在擔保有效期間，(I)子公司將在沒有直接或間接擔保的任何時候停止作為擔保人$75百萬對於Lennar Corporation(母公司)的債務，以及(Ii)如果出售或以其他方式處置全部或幾乎所有資產或全部股本，子公司將解除其擔保以及其可能對優先票據所承擔的任何其他義務。(Ii)如果子公司出售或以其他方式處置其全部或實質上的資產或全部股本，則將解除其擔保和其可能對優先票據所承擔的任何其他義務。


(13)	產品保證

房屋的保修和類似準備金的金額估計足以支付與預計在交付房屋後發生的保修型索賠有關的材料和勞動力的潛在成本。儲量是根據類似產品類型和地理區域的歷史數據和趨勢確定的。公司定期監控保修儲備，並對其預先存在的保修進行調整，以便在信息可用時反映趨勢和歷史數據的變化。保修儲備包括在簡明綜合資產負債表中的房屋建設其他負債中。公司保修準備金中的活動如下：



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019		2018
保修準備金，期初	$	291,624		294,710		319,109		164,619
發出的保修	49,603			48,878		131,429		121,422
根據估計更改對預先存在的保修進行調整(1)	1,097			(4,785	)	(6,426	)	5,310
假設與收購相關的保修	—			(5	)	—		117,549
付款	(51,808		)	(40,575	)	(153,596	)	(110,677	)
保修儲備，期末	$	290,516		298,223		290,516		298,223


(1)	由於估計的變化而對預先存在的保修進行的調整主要與公司某些住宅建築社區的具體索賠和其他調整有關。


(14)	股份支付

在.期間截至2019年8月31日的3個月和9個月，公司授予員工2.1百萬非既得股。在.期間截至2018年8月31日的3個月和9個月，公司授予員工1.3百萬和1.7百萬分別為非既得股。與公司非歸屬股份有關的補償費用截至2019年8月31日的3個月和9個月是$34.0百萬和$65.4百萬分別為。與公司非歸屬股份有關的補償費用截至2018年8月31日的3個月和9個月是$21.9百萬和$55.6百萬分別為。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)


(15)	金融工具與公允價值披露

下表列出了本公司持有的金融工具的賬面金額和估計公允價值August 31, 2019和2018年11月30日，使用現有市場信息和公司認為合適的估值方法。在解釋市場數據以制定公允價值估計時需要相當的判斷。使用不同的市場假設及/或估計方法可能對估計公允價值金額產生重大影響。該表不包括現金及現金等價物、受限現金、應收賬款、淨額及應付賬款，由於這些工具的到期日和流動性較短，所有這些工具的公平值均與其賬面值近似。



		August 31, 2019			2018年11月30日
(以千為單位)	公允價值等級	攜載數量		公允價值	攜載數量	公允價值
資產
金融服務：
為投資而持有的貸款，淨額	第3級	$	73,366	69,830	70,216	63,794
持有至到期的投資	第3級	$	166,672	200,743	136,982	149,767
持有至到期的投資	2級	$	26,596	27,824	52,490	52,220
Lennar Other：
持有至到期的投資	第3級	$	60,803	65,888	59,974	72,986
負債
房屋建設高級票據和其他應付債務	2級	$	9,075,016	9,461,643	8,543,868	8,336,166
金融服務票據和其他應付債務	2級	$	1,156,078	1,157,463	1,558,702	1,559,718
多家庭應付票據	2級	$	36,140	36,140	—	—
Lennar其他應付票據和其他債務	2級	$	15,131	15,131	14,488	14,488

公司在估計公允價值時使用以下方法和假設：

金融服務-上述公允價值基於市場報價(如果可用)。沒有引用市場價格的工具的公允價值由本公司根據貼現現金流量或其他財務信息進行估計。就應付票據及其他應付債務而言，由於可變利息定價條款及大部分借款的短期性質，公平值與其賬面值相若。

Lennar Other-持有至到期的投資的公允價值以貼現現金流為基礎。對於應付票據和其他應付債務，公允價值由於其短期到期日而接近其賬面價值。

住宅建設-對於優先票據和其他應付債務，固定利率借款的公允價值主要基於所報市場價格，而可變利率借款的公允價值基於使用當前市場遠期利率計算的預期未來現金流。

多家庭-就應付票據而言，由於浮動利息定價條款及借款的短期性質，公平值與其賬面值相若。

公允價值計量：

GAAP提供了一個衡量公允價值的框架，擴大了關於公允價值計量的披露，並建立了一個公允價值層次結構，該層次結構將用於衡量公允價值的輸入按優先順序排列，總結如下：

第1級：基於相同資產活躍市場的報價確定的公允價值。

第2級：使用其他重要的可觀察輸入確定的公允價值。

第3級：使用重大不可觀測輸入確定的公允價值。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

公司在經常性基礎上按公允價值計量的金融工具概述如下：



(以千為單位)	公允價值等級	公允價值八月三十一號， 2019			公允價值 11月30日 2018
金融服務資產(負債)：
RMF貸款持有待售(1)	第3級	$	178,704		61,691
金融服務待售住宅貸款(2)	2級	$	1,049,888		1,152,198
可供出售的投資	1級	$	3,597		4,161
抵押貸款承諾	2級	$	25,871		16,373
遠期合同	2級	$	(9,626	)	(10,360	)
按揭還款權	第3級	$	23,072		37,206


(1)	為出售而持有的rmf貸款的合計公允價值$178.7百萬在…August 31, 2019超過了他們的總本金餘額$171.5百萬通過$7.2百萬好的。為出售而持有的rmf貸款的合計公允價值$61.7百萬在…2018年11月30日超過了他們的總本金餘額$61.0百萬通過$0.7百萬.


(2)	為出售而持有的金融服務住宅貸款的合計公允價值$1.0十億在…August 31, 2019超過了他們的總本金餘額$1.0十億通過$37.7百萬好的。為出售而持有的金融服務住宅貸款的合計公允價值$1.2十億在…2018年11月30日超過了他們的總本金餘額$1.1十億通過$37.3百萬.

本公司金融工具的估計公平值乃利用現有市場資料及本公司認為合適的估值方法釐定。在解釋市場數據以制定公允價值估計時需要相當的判斷。使用不同的市場假設及/或估計方法可能對估計公允價值金額產生重大影響。公司在估計公允價值時使用以下方法和假設：

為出售而持有的RMF貸款-為出售而持有的貸款的公允價值是根據基於模型的技術計算的，這些技術使用貼現現金流假設和公司自己對CMBS利差、市場利率變動和相關貸款信貸質量的估計。貸款價值是通過將假設的CMBS資本結構的價值變化分配給每筆貸款來計算的。通常，假設的CMBS資本結構的價值是通過按市場利率和公司自己對CMBS利差的估計來貼現與每個CMBS類別相關的現金流來計算的。該公司通過觀察最近CMBS產品的定價、二級CMBS市場、CMBX指數的變化以及一般資本和商業房地產市場條件來估計CMBS利差。估計CMBS利差的考慮因素包括將公司目前的貸款組合與包含類似期限、信用質量和抵押品構成的貸款的可比CMBS產品進行比較。這些方法在估計用於為每筆貸款賦值的貼現率時使用不可觀察的輸入。雖然貸款的現金支付是契約性的，但所使用的貼現率和關於CMBS資本結構中每個類別的相對規模的假設都會對估值產生重大影響。因此，所使用的估計值可能與將貸款出售給證券化信託時確定的公允價值大不相同。

金融服務住宅貸款-公允價值是根據獨立的市場報價(如有)，或其他具有類似特徵的按揭整體貸款的價格。管理層認為，以公允價值持有待售貸款可以改善財務報告，因為無需應用複雜的對衝會計條款，就可以減少因測量貸款公允價值和用於經濟對衝的衍生工具而導致的報告收益的波動。此外，本公司於與借款人訂立利率鎖定貸款承諾時，確認其提供按揭貸款服務權利的公允價值為收入。這些服務權利的公允價值包括在金融服務公司的待售貸款中August 31, 2019和2018年11月30日好的。服務權的公允價值是根據具有相似特徵的貸款的實際服務權銷售情況確定的。

金融服務投資可供出售-這些投資的公允價值是基於類似金融工具的市場報價。

金融服務抵押貸款承諾-發放貸款承諾的公允價值基於類似貸款的當前價值與金融服務部門承諾發放貸款的價格之間的差額。出售貸款合約承諾的公允價值是金融服務分部根據類似金融工具的市場價格在報告日期為終止承諾而將收到或支付的估計金額。此外，本公司於與借款人訂立利率鎖定貸款承諾時，確認其提供按揭貸款服務權利的公允價值為收入。服務權的公允價值是根據具有相似特徵的貸款的實際服務權銷售情況確定的。抵押貸款承諾和相關服務權利的公允價值包括在金融服務的其他資產中。

金融服務遠期合約-公允價值是基於類似金融工具的市場報價。遠期合同的公允價值包括在金融服務部門的其他負債中。August 31, 2019和2018年11月30日.

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

金融服務部門使用強制性抵押貸款支持證券(“MBS”)遠期承諾、期權合同和投資者承諾來對衝其抵押貸款相關的利率風險。這些工具在不同程度上涉及信貸和利率風險因素。與MBS遠期承諾、期權合同和貸款銷售交易相關的信用風險是通過將公司的對手方限制為符合公司信用標準的投資銀行、聯邦監管的銀行附屬機構和其他投資者來管理的。在買方違約的情況下，該部門的風險是MBS遠期承諾和期權合同的合同價和公允價值之間的差額。在…August 31, 2019，該部門的開放承諾為$1.6十億出售結算日期不同的MBS，直至2019年11月。

金融服務抵押貸款服務權- 金融服務部門在以還本付息為基礎出售貸款時，或通過獲取或承擔金融資產的服務權時，記錄抵押貸款服務權。按揭償還權的公允價值是使用第三方估值計算的。在評估按揭償還權時使用的主要假設(通常是不可觀察的輸入)包括按揭提前還款率、貼現率和拖欠率。自.起August 31, 2019，確定公允價值時使用的關鍵假設包括20.1%抵押貸款提前還款率12.4%貼現率和8.4%拖欠率。抵押貸款服務權的公允價值包括在金融服務部門的其他資產中。

在經常性基礎上計量的1級和2級金融工具公允價值的變化按金融工具和財務報表行項目顯示如下：



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019	2018
金融服務收入中包含的公允價值變化：
為出售而持有的貸款	$	(2,490	)	(692	)	397	(403	)
抵押貸款承諾	646			(5,810	)	9,498	9,409
遠期合同	1,646			3,550		734	(4,326	)
可供出售的投資	—			166		176	292
包括在其他全面收益(虧損)中的公允價值變化，税後淨值：
金融服務投資可供出售	180			(110	)	949	(1,357	)

按公允價值計量的金融服務貸款、待售貸款和RMF貸款的利息根據貸款利率計算，並在金融服務經營報表中記錄為收入。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

下表顯示了3級經常性公允價值計量的期初和期末餘額的對賬情況：



	截至8月31日的三個月，
	2019					2018
	金融服務
(以千為單位)	按揭還款權			為出售而持有的RMF貸款		按揭還款權		為出售而持有的RMF貸款
期初餘額	$	29,419		259,599		34,592		325,373
購買/貸款來源	449			263,888		1,734		333,680
已售出的銷售/貸款原件，包括未結算的	—			(347,713	)	—		(516,958	)
處置/和解	(1,544		)	—		(1,290	)	—
公允價值變動(1)	(5,252		)	3,502		38		(1,400	)
利息和本金支付	—			(572	)	—		23
期末餘額	$	23,072		178,704		35,074		140,718



	截至8月31日的9個月，
	2019					2018
	金融服務
(以千為單位)	按揭還款權			為出售而持有的RMF貸款		按揭還款權		為出售而持有的RMF貸款
期初餘額	$	37,206		61,691		31,163		234,403
購買/貸款來源	2,707			969,200		5,880		997,515
已售出的銷售/貸款原件，包括未結算的	—			(848,262	)	—		(1,073,211	)
處置/和解	(3,830		)	(9,920	)	(5,830	)	(19,600	)
公允價值變動(1)	(13,011		)	6,825		3,861		1,970
利息和本金支付	—			(830	)	—		(359	)
期末餘額	$	23,072		178,704		35,074		140,718


(1)	RMF貸款持售和金融服務抵押貸款服務權的公允價值變化包括在金融服務收入中。

本公司在非經常性基礎上按公允價值計量的資產是本公司已記錄估值調整和註銷的資產。下表所包括的公允價值僅代表其賬面值在各自披露期間被調整為公允價值的資產。非經常性基礎上按公允價值計量的資產彙總如下：



		截至8月31日的三個月，
		2019					2018
(以千為單位)	公允價值等級	賬面價值		公允價值	總損失，淨損失(1)		賬面價值	公允價值	總虧損，淨額(1)
非金融資產
住宅建設：
完工的房屋和在建的建築(1)	第3級	$	4,922	4,142	(780	)	—	—	—
土地及發展中的土地(1)	第3級	$	1,300	85	(1,215	)	25,173	13,373	(11,800	)



		截至8月31日的9個月，
		2019					2018
(以千為單位)	公允價值等級	賬面價值		公允價值	總損失，淨損失(1)		賬面價值	公允價值	總虧損，淨額(1)
非金融資產
住宅建設：
完工的房屋和在建的建築(1)	第3級	$	4,922	4,142	(780	)	—	—	—
土地及發展中的土地(1)	第3級	$	8,253	3,085	(5,168	)	91,960	60,059	(31,901	)


(1)	估值調整包括在公司簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)中的房屋建造成本和費用中。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

完工的房屋和在建的房屋包括在庫存中。存貨按成本列賬，除非社區內的存貨被確定為減值，在這種情況下，減值的存貨減記至公允價值。公司披露了其與存貨相關的會計政策，並在其截至年度的10-K表格的“重大會計政策摘要”中披露了對減值指標的審查2018年11月30日.

本公司根據市場條件和管理層在評估庫存時所作的假設，估計為減值而評估的庫存的公允價值，如果市場條件或假設發生變化，公允價值可能與實際結果大不相同。例如，市場條件的變化和其他具體發展或假設的變化可能導致公司重新評估其關於以前受損的庫存，以及目前沒有受損但如果市場惡化可能會出現減損指標的庫存，以及可能導致進一步的估值調整和/或由於放棄這些期權合同而導致期權存款和收購前成本的額外沖銷的某些其他資產。

公司每季度審查其活躍社區的潛在損害指標。自.起August 31, 2019和2018，有1,295和1,307活躍社區，分別不包括未合併的實體。自.起August 31, 2019，公司確定47社區2,554Homesites和相應的賬面價值$331.2百萬具有潛在的損害指標。為.截至2019年8月31日的9個月，公司記錄了一次估值調整$2.0百萬在……上面110家鄉一具有賬面價值的社區$6.2百萬.

自.起August 31, 2018，公司確定15社區843Homesites和相應的賬面價值$219.3百萬具有潛在的損害指標。為.九個月結束 August 31, 2018，本公司記錄的估值調整為$29.4百萬在……上面688家鄉五具有賬面價值的社區$56.5百萬.

下表總結了公司貼現現金流模型中用於確定公司在截至9個月期間記錄估值調整的社區的公允價值的最重要的不可觀測輸入August 31, 2019和August 31, 2018:



	九個月結束
	2019年8月31日	2018年8月31日
不可觀測的輸入		量程
平均售價	$167,000	$233,000	-	$843,000
每季度吸收率(家庭)	12	4	-	16
貼現率	20%	20%


(16)	可變利益實體

公司評估了其合資企業的合資協議，這些協議已經成立或有重新考慮的事件，如管理文件或債務安排的變化。截至2019年8月31日的9個月好的。基於公司的評估，在截至2019年8月31日的9個月，公司合併五擁有總資產和負債的實體$505.2百萬和$602.1百萬分別為。在.期間截至2019年8月31日的9個月，沒有被解除整合的VIE。

整合的VIE

自.起August 31, 2019，VIE合併的資產和無追索權負債的賬面金額為$1.0十億和$577.7百萬分別為。自.起2018年11月30日，VIE合併的資產和無追索權負債的賬面金額為$666.2百萬和$242.5百萬分別為。這些資產歸VIE所有，而這些負債是VIE的義務，而不是公司的義務。

VIE的資產和無追索權負債在截至2019年8月31日的9個月主要是由於合併了一個與出售本公司大部分零售業權代理業務相關的未合併實體。就於二零一九年第一季出售其大部分零售業權代理業務及業權保險承保人而言，本公司向賣方提供融資，並獲得買方可觀的少數股權權益。這項交易的股權和債務部分的組合導致交易不符合銷售處理的會計要求，因此，本公司需要在此時合併買方的業績。

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

在2019年第二季度，公司合併了先前未合併的實體，這是由於需要重新評估房屋建設未合併實體的複議事件所致。重新審議的事件是該實體關於為業務和債務償還提供資金所需的未來資本要求的結論的改變。經重新考慮後，本公司決定該房屋建造實體繼續符合VIE的會計定義，而本公司被視為主要受益人。本公司以估計公允價值合併先前未合併實體的淨資產。確定房屋建築實體淨資產的公允價值需要按公司認為市場參與者將確定與房屋建築實體和相關現金流量相關的固有風險相稱的比率對估計現金流量進行貼現。公司使用了15%折現率在確定實體的公允價值時受到與實體現金流量相關的感知風險的影響。合併時並無記錄非控股權益。因此，公司記錄了一次性損失$48.9百萬從列入房屋建設其他收入(費用)的合併中扣除簡明綜合經營報表後的淨額。在.期間截至2019年8月31日的三個月，公司買斷合夥人在實體中的權益，因此在August 31, 2019，實體不再被視為VIE。在…August 31, 2019，合併後的房屋建設實體的總資產和負債為$240.5百萬和$373.5百萬分別為。

VIE的資產只能用於支付該VIE的債務。VIE不是公司高級票據或其他應付債務的擔保人。VIE持有的資產通常是VIE債務的抵押品。除非本公司及/或其他合作伙伴已與VIE的銀行訂立債務擔保，否則本公司及其他合作伙伴一般無義務向VIE作出出資。除了與VIE銀行的債務擔保協議外，沒有流動性安排或協議為資本或購買資產提供資金，這可能需要公司向VIE提供財務支持。雖然本公司擁有從其某些VIE購買土地的期權合同，但本公司無需購買資產，並可退出合同。

未整合的VIE

在…August 31, 2019和2018年11月30日，公司對未合併的VIE的記錄投資及其估計的最大虧損風險如下：



	2019年8月31日			2018年11月30日
(以千為單位)	投資未整合的VIE		倫納爾最大值遭受損失	投資未整合的VIE	倫納爾最大值遭受損失
住宅建設(1)	$	84,772	84,973	123,064	184,945
多家庭(2)	520,786		797,167	463,534	710,754
金融服務(3)	166,672		166,672	136,982	136,982
Lennar Other(4)	67,583		67,583	63,919	63,919
	$	839,813	1,116,395	787,499	1,096,600


(1)	自.起August 31, 2019，HomeBuilding在未合併VIE中的投資損失的最大風險主要限於其在未合併VIE中的投資。自.起2018年11月30日，HomeBuilding在未合併VIE中的投資損失的最大風險僅限於其在未合併VIE中的投資，但對於一個未合併實體的債務的償還擔保除外$54.8百萬.

(2)

自.起August 31, 2019和2018年11月30日，Multifamily在未合併VIE中的投資損失的最大風險僅限於其在未合併VIE中的投資，除了剩餘的股權承諾外，Multifamily在未合併VIE中的投資僅限於其在未合併VIE中的投資$268.6百萬和$237.0百萬分別為LMV I和LMV II提供資金，用於與其項目建設和開發有關的未來支出，以及$1.2百萬和$4.6百萬對於某些未合併的VIE，在其債務協議下發生違約時可提取的未償付信用證分別為1，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000，000美元。


(3)	兩者都有August 31, 2019和2018年11月30日，金融服務部門損失的最大追索權風險僅限於其對未合併VIE的投資，其中包括$166.7百萬和$137.0百萬分別與金融服務公司持有至到期的CMBS投資有關。


(4)	兩者都有August 31, 2019和2018年11月30日，Lennar其他部門損失的最大追索權風險僅限於其對未整合VIE的投資，其中包括$60.8百萬和$60.0百萬分別與Lennar其他部門持有至到期的CMBS投資相關。

雖然這些實體是VIE，但本公司已確定，對VIE經濟表現影響最大的VIE的活動的指導權力一般是共享的，本公司及其合作伙伴不是事實上的代理人。雖然公司通常管理VIE的日常運營，但每個VIE都有一個由每個合作伙伴的代表組成的執行委員會。執行委員會的成員有平等的投票權，重大決定需要全體成員的一致同意和批准。未經合作伙伴同意，公司沒有單方面行使參與表決權的能力。

自.起August 31, 2019，除以下情況外，本公司和其他合作伙伴沒有義務向VIE作出出資$268.6百萬剩餘股本承諾為LMV I和LMV II提供資金，用於與項目建設和開發有關的未來支出，以及$1.2百萬某些多個家庭的未付信用證

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

未合併的VIE，可在債務協議違約時使用。此外，沒有流動性安排或協議為資本或購買資產提供資金，這可能需要本公司向VIE提供財務支持。除上文討論的未合併VIE外，本公司和其他合作伙伴不擔保其他未合併VIE的任何債務。儘管本公司擁有從其若干未合併VIE購買土地的期權合同，但本公司無需購買該等資產，並可退出該等合同。

期權合同

本公司可透過期權合約取得土地，而期權合約一般使本公司可控制由第三方(包括土地基金)及未合併實體擁有的部分物業，直至本公司決定是否行使期權為止。

本公司評估所有土地期權合同，以確定其是否為VIE，如果是，則確定本公司是否是某些期權合同的主要受益人。雖然本公司並無可供選擇土地的法律業權，但倘本公司被視為主要受益人或就已選擇土地作出重大按金，則本公司可能需要按可供選擇土地的購買價格合併選擇權下的土地。

在.期間截至2019年8月31日的9個月，未擁有的合併庫存增加$143.1百萬相應增加與附隨的精簡綜合資產負債表中未擁有的合併存貨有關的負債August 31, 2019好的。增加主要與期權合約合併有關，部分由本公司行使其根據先前合併合約收購土地的期權所抵銷。為了反映綜合存貨的購買價格，本公司在附帶的簡明綜合資產負債表中對未擁有的綜合存貨中的期權保證金進行了淨重分類，以反映開發中的土地。August 31, 2019好的。與未擁有的綜合存貨有關的負債主要代表可供選擇的土地的期權行使價與本公司的現金按金之間的差額。

該公司與第三方和未合併實體的期權合同相關的損失由不可退還的期權押金和收購前成本合計構成$311.1百萬和$209.5百萬在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。此外，公司還發布了$74.8百萬和$72.4百萬根據某些土地和期權合同，信用證代替現金保證金August 31, 2019和2018年11月30日分別為。


(17)	承諾和或有負債

本公司是在日常業務過程中產生的各種索賠、法律訴訟和投訴的一方。管理層認為，這些事項的處置不會對公司的綜合財務報表產生重大不利影響。


(18)	新會計公告

2016年3月，FASB發佈了ASU 2016-02，租約(“ASU 2016-02”)，為租賃會計提供指導。ASU 2016-02要求承租人將租賃分類為融資租賃或經營租賃，並記錄所有租期超過12個月的租賃的使用權資產和租賃負債，無論租賃分類如何。租賃分類將確定租賃費用是基於有效利率法還是在租賃期限內以直線方式確認。出租人的會計處理與目前的公認會計原則基本保持不變。ASU 2016-02將在公司從2019年12月1日開始的財政年度以及隨後的過渡期生效。雖然本公司正在繼續評估採用ASU 2016-02對本公司簡明綜合財務報表的影響，但本公司相信，由於確認使用權資產及相關負債，採用ASU 2016-02將對本公司簡明綜合資產負債表產生重大影響，但本公司預計不會對本公司簡明綜合經營報表或現金流量產生重大影響。在發佈ASU 2016-02之後，FASB發佈了ASUS 2018-01，土地地役權過渡到主題842的實用權宜之計, 2018-10, 對主題842，租約的編碼改進, 2018-11, 租約 (Topic 842): 有針對性的改進， 2018-20, 對出租人的狹義改善, and 2019-01, 租賃(主題842)編碼改進好的。這些ASUS不會改變ASU 2016-02指南的核心原則。相反，這些修正旨在澄清和改善信貸損失標準中包括的某些主題的可操作性。這些ASUS將具有與ASU 2016-02相同的生效日期和過渡要求。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的計量(“ASU 2016-13”)。ASU 2016-13顯著改變了大多數金融資產和某些其他工具的減值模式。ASU 2016-13年將要求立即確認預計在許多金融資產剩餘壽命內發生的估計信貸損失，這通常將導致提前確認貸款和其他金融工具的信貸損失準備金。ASU 2016-13對公司從2020年12月1日開始的財政年度和隨後的過渡期生效。本公司目前正在評估採用ASU 2016-13對其簡明綜合財務報表的影響。在發佈ASU 2016-13之後，FASB發佈了ASU 2018-19，對主題326，金融工具-信用損失的編纂改進and ASU 2019-05,

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

金融工具-信用損失(主題326)有針對性的過渡救濟好的。這些華碩不會改變2016-13年ASU指南的核心原則。相反，這些修正旨在澄清和改善信貸損失標準中包括的某些主題的可操作性。這些ASUS將具有與ASU 2016-13相同的生效日期和過渡要求。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，無形資產-商譽和其他 (Topic 350), 簡化商譽減值的會計處理(“ASU 2017-04”)。ASU 2017-04取消了執行假設購買價格分配以衡量商譽減值的要求。商譽減值現在將是報告單位的賬面價值超過其公允價值的金額，不超過商譽的賬面金額。ASU 2017-04將在公司從2020年12月1日開始的財政年度生效。在2017年1月1日之後的測試日期進行的中期或年度商譽減值測試允許提前採用。本公司目前正在評估採用ASU 2017-04對本公司簡明綜合財務報表的影響。


(19)	補充財務信息

管理公司的契約4.50%2019年到期的高級票據，6.625%2020年到期的高級票據，2.95%2020年到期的高級票據，8.375%2021年到期的高級票據，4.750%2021年到期的高級票據，6.25%2021年到期的高級票據，4.125%2022年到期的高級票據，5.375%2022年到期的高級票據，4.750%2022年到期的高級票據，4.875%2023年到期的高級票據，4.500%2024年到期的高級票據，5.875%2024年到期的高級票據，4.750%2025年到期的高級票據，5.25%2026年到期的高級票據，5.00%2027年到期的高級票據和4.75%2027年到期的優先票據要求，如果公司的任何100%擁有股份的子公司，除其金融公司子公司和外國子公司外，至少直接或間接擔保$75百萬Lennar Corporation的債務本金，這些子公司還必須擔保Lennar Corporation關於其優先票據的義務。下表中被稱為“擔保人”的實體是非財務公司子公司或外國子公司的子公司，併為高級票據提供擔保，因為August 31, 2019他們為Lennar Corporation的信用證融資及其信貸融資提供擔保，該信貸融資在簡明綜合財務報表附註的附註12中披露。擔保是完全的，無條件的，共同的和多個，擔保人子公司100%直接或間接擁有Lennar Corporation。子公司對Lennar高級票據的擔保將在任何時候暫停，如果該子公司沒有直接或間接擔保至少$75百萬如果Lennar Corporation的所有或基本上所有資產或全部股本被出售或以其他方式處置，則Lennar Corporation及其子公司的本金債務將被解除其擔保和可能對優先票據所承擔的任何其他義務。

就以下補充財務資料所載的簡明綜合現金流量表而言，本公司的會計政策是將Lennar Corporation(“母公司”)從其附屬公司收到的現金，以該等附屬公司的淨收入為股息，並相應地將經營活動的現金流量內的投資回報視為股息。母公司從子公司收到的資本分配反映為投資活動的現金流量。與母公司收到的投資股息回報和資本分配相關的現金流出由擔保人和非擔保人子公司在融資活動現金流量內的股息行項目中反映。母公司與其子公司之間的所有其他現金流量代表與母公司與其子公司的集中現金管理安排相結合的此類實體之間的應收款和應付款項的結算，該安排以循環信貸工具的特點運作，因此反映在母公司投資活動的現金流量內的公司間行項目淨額，以及擔保人和非擔保人子公司融資活動的現金流內公司間行項目的淨額。

作為擔保人子公司的補充信息August 31, 2019如下：

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

精簡合併資產負債表

August 31, 2019



(以千為單位)	萊納公司		擔保人子公司	非擔保人子公司	鞏固調整		總計
資產
住宅建設：
現金和現金等價物，限制現金和應收款，淨額	$	383,310	699,003	21,748	—		1,104,061
盤存	—		18,496,698	351,472	—		18,848,170
對未合併實體的投資	—		998,863	4,073	—		1,002,936
商譽	—		3,442,359	—	—		3,442,359
其他資產	347,411		651,596	201,097	(41,779	)	1,158,325
對子公司的投資	10,451,599		26,682	—	(10,478,281	)	—
內部公司	13,162,167		—	—	(13,162,167	)	—
	24,344,487		24,315,201	578,390	(23,682,227	)	25,555,851
金融服務	—		253,881	2,077,040	(1,135	)	2,329,786
多家庭	—		—	1,020,842	—		1,020,842
Lennar Other	—		140,777	412,191	—		552,968
總資產	$	24,344,487	24,709,859	4,088,463	(23,683,362	)	29,459,447
負債和權益
住宅建設：
應付帳款和其他負債	$	826,969	1,833,573	308,995	(42,914	)	2,926,623
與未擁有的合併庫存有關的負債	—		298,724	—	—		298,724
應付優先票據及其他債項	8,145,580		882,357	47,079	—		9,075,016
內部公司	—		11,298,276	1,863,891	(13,162,167	)	—
	8,972,549		14,312,930	2,219,965	(13,205,081	)	12,300,363
金融服務	—		36,421	1,419,035	—		1,455,456
多家庭	—		—	213,054	—		213,054
Lennar Other	—		—	24,627	—		24,627
負債共計	8,972,549		14,349,351	3,876,681	(13,205,081	)	13,993,500
股東權益	15,371,938		10,360,508	117,773	(10,478,281	)	15,371,938
非控制性利益	—		—	94,009	—		94,009
總股本	15,371,938		10,360,508	211,782	(10,478,281	)	15,465,947
負債和權益總額	$	24,344,487	24,709,859	4,088,463	(23,683,362	)	29,459,447

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

精簡合併資產負債表

2018年11月30日



(以千為單位)	萊納公司		擔保人子公司	非擔保人子公司	鞏固調整		總計
資產
住宅建設：
現金和現金等價物，限制現金和應收款，淨額	$	637,083	886,059	63,905	—		1,587,047
盤存	—		16,679,245	389,459	—		17,068,704
對未合併實體的投資	—		857,238	12,963	—		870,201
商譽	—		3,442,359	—	—		3,442,359
其他資產	339,307		878,582	164,848	(26,955	)	1,355,782
對子公司的投資	10,562,273		89,044	—	(10,651,317	)	—
內部公司	11,815,491		—	—	(11,815,491	)	—
	23,354,154		22,832,527	631,175	(22,493,763	)	24,324,093
金融服務	—		232,632	2,547,167	(889	)	2,778,910
多家庭	—		—	874,219	—		874,219
Lennar Other	—		126,725	462,234	—		588,959
總資產	$	23,354,154	23,191,884	4,514,795	(22,494,652	)	28,566,181
負債和權益
住宅建設：
應付帳款和其他負債	$	804,232	1,977,579	303,473	(27,844	)	3,057,440
與未擁有的合併庫存有關的負債	—		162,090	13,500	—		175,590
應付優先票據及其他債項	7,968,387		523,589	51,892	—		8,543,868
內部公司	—		10,116,590	1,698,901	(11,815,491	)	—
	8,772,619		12,779,848	2,067,766	(11,843,335	)	11,776,898
金融服務	—		51,535	1,816,667	—		1,868,202
多家庭	—		—	170,616	—		170,616
Lennar Other	—		—	67,508	—		67,508
負債共計	8,772,619		12,831,383	4,122,557	(11,843,335	)	13,883,224
股東權益	14,581,535		10,360,501	290,816	(10,651,317	)	14,581,535
非控制性利益	—		—	101,422	—		101,422
總股本	14,581,535		10,360,501	392,238	(10,651,317	)	14,682,957
負債和權益總額	$	23,354,154	23,191,884	4,514,795	(22,494,652	)	28,566,181

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

簡明合併經營報表和全面收益(虧損)

三個月 August 31, 2019



(以千為單位)	萊納公司			擔保人子公司		非擔保人子公司		鞏固調整		總計
收入：
住宅建設	$	—		5,413,602		25,396		—		5,438,998
金融服務	—			36,409		192,960		(4,867	)	224,502
多家庭	—			—		183,958		—		183,958
Lennar Other	—			—		9,600		—		9,600
總收入	—			5,450,011		411,914		(4,867	)	5,857,058
成本和費用：
住宅建設	—			4,758,852		24,009		(929	)	4,781,932
金融服務	—			17,707		137,148		(5,051	)	149,804
多家庭	—			—		181,616		—		181,616
Lennar Other	—			—		2,734		—		2,734
公司一般及行政	86,846			4,503		—		1,266		92,615
總成本和費用	86,846			4,781,062		345,507		(4,714	)	5,208,701
未合併實體虧損中的房屋建築權益	—			(10,455	)	(4	)	—		(10,459	)
房屋建設其他收入(費用)，淨額	(153		)	7,101		5,274		153		12,375
來自未合併實體的收益中的多家族權益和其他收益	—			—		7,883		—		7,883
Lennar未合併實體收益中的其他權益	—			561		8,342		—		8,903
Lennar其他收入，淨額	—			—		24		—		24
所得税前收益(虧損)	(86,999		)	666,156		87,926		—		667,083
所得税利益(準備)	19,816			(151,808	)	(22,448	)	—		(154,440	)
子公司收益中的權益	580,549			42,876		—		(623,425	)	—
淨收益(包括非控股權益造成的淨虧損)	513,366			557,224		65,478		(623,425	)	512,643
減去：非控股權益造成的淨虧損	—			—		(723	)	—		(723	)
Lennar的淨收益	$	513,366		557,224		66,201		(623,425	)	513,366
其他綜合收入，税後淨值：
可供出售證券的未實現淨收益	$	—		—		180		—		180
其他綜合收入總額，税後淨值	$	—		—		180		—		180
屬於Lennar的綜合收入總額	$	513,366		557,224		66,381		(623,425	)	513,546
非控股權益造成的全面損失總額	$	—		—		(723	)	—		(723	)

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

簡明合併經營報表和全面收益(虧損)

三個月 August 31, 2018



(以千為單位)	萊納公司			擔保人子公司		非擔保人子公司		鞏固調整		總計
收入：
住宅建設	$	—		5,266,053		19,689		—		5,285,742
金融服務	—			104,233		158,996		(5,021	)	258,208
多家庭	—			—		101,064		—		101,064
Lennar Other	—			—		27,555		—		27,555
總收入	—			5,370,286		307,304		(5,021	)	5,672,569
成本和費用：
住宅建設	—			4,649,490		18,211		3,387		4,671,088
金融服務	—			89,902		118,856		(11,065	)	197,693
多家庭	—			—		103,187		—		103,187
Lennar Other	—			—		24,731		(3,213	)	21,518
與CalAtlantic相關的收購和集成成本	—			11,992		—		—		11,992
公司一般及行政	94,476			604		—		1,266		96,346
總成本和費用	94,476			4,751,988		264,985		(9,625	)	5,101,824
未合併實體的收益(虧損)中的房屋建築權益	—			(16,995	)	256		—		(16,739	)
房屋建設其他收入淨額	4,614			7,618		3,211		(4,604	)	10,839
未合併實體損失和其他收益中的多家族權益	—			—		(1,730	)	—		(1,730	)
Lennar未合併實體收益中的其他權益	—			1,257		5,357		—		6,614
Lennar其他收入(費用)，淨額	—			122		(3,933	)	—		(3,811	)
所得税前收益(虧損)	(89,862		)	610,300		45,480		—		565,918
所得税利益(準備)	13,688			(101,924	)	(10,062	)	—		(98,298	)
子公司收益中的權益	529,385			19,889		—		(549,274	)	—
淨收益(包括非控股權益的淨收益)	453,211			528,265		35,418		(549,274	)	467,620
減去：非控股權益的淨收益	—			—		14,409		—		14,409
Lennar的淨收益	$	453,211		528,265		21,009		(549,274	)	453,211
其他綜合虧損，税後淨額：
可供出售證券的未實現淨損失	$	—		—		(110	)	—		(110	)
包括在淨收入中的收益的重新分類調整，税後淨額	—			—		(166	)	—		(166	)
其他綜合虧損總額，税後淨額	$	—		—		(276	)	—		(276	)
屬於Lennar的綜合收入總額	$	453,211		528,265		20,733		(549,274	)	452,935
非控股權益的綜合收益總額	$	—		—		14,409		—		14,409

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

簡明合併經營報表和全面收益(虧損)

九個月結束 August 31, 2019



(以千為單位)	萊納公司			擔保人子公司		非擔保人子公司		鞏固調整		總計
收入：
住宅建設	$	—		14,202,932		55,386		—		14,258,318
金融服務	—			121,679		464,938		(14,588	)	572,029
多家庭	—			—		428,764		—		428,764
Lennar Other	—			—		28,919		—		28,919
總收入	—			14,324,611		978,007		(14,588	)	15,288,030
成本和費用：
住宅建設	—			12,546,016		55,910		6,100		12,608,026
金融服務	—			76,914		368,926		(23,698	)	422,142
多家庭	—			—		431,510		—		431,510
Lennar Other	—			—		7,550		—		7,550
公司一般及行政	238,696			5,579		—		3,796		248,071
總成本和費用	238,696			12,628,509		863,896		(13,802	)	13,717,299
未合併實體的收益(虧損)中的房屋建築權益	—			(4,869	)	268		—		(4,601	)
·住宅建設其他收入(費用)，淨額	(783		)	(43,845	)	8,517		786		(35,325	)
來自未合併實體的收益中的多家族權益和其他收益	—			—		15,446		—		15,446
Lennar未合併實體收益(虧損)中的其他權益	—			(7,024	)	19,279		—		12,255
Lennar其他費用，淨額	—			—		(12,900	)	—		(12,900	)
所得税前收益(虧損)	(239,479		)	1,640,364		144,721		—		1,545,606
所得税利益(準備)	57,906			(394,383	)	(38,193	)	—		(374,670	)
子公司收益中的權益	1,356,321			76,352		—		(1,432,673	)	—
淨收益(包括非控股權益造成的淨虧損)	1,174,748			1,322,333		106,528		(1,432,673	)	1,170,936
減去：非控股權益造成的淨虧損	—			—		(3,812	)	—		(3,812	)
Lennar的淨收益	$	1,174,748		1,322,333		110,340		(1,432,673	)	1,174,748
其他綜合收入，税後淨值：
可供出售證券的未實現淨收益	$	—		—		949		—		949
包括在收益中的損失的重新分類調整，税後淨額	—			—		(176	)	—		(176	)
其他綜合收入總額，税後淨值	$	—		—		773		—		773
屬於Lennar的綜合收入總額	$	1,174,748		1,322,333		111,113		(1,432,673	)	1,175,521
非控股權益造成的全面損失總額	$	—		—		(3,812	)	—		(3,812	)

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

簡明合併經營報表和全面收益(虧損)

九個月結束 August 31, 2018



(以千為單位)	萊納公司			擔保人子公司		非擔保人子公司		鞏固調整		總計
收入：
住宅建設	$	—		12,942,016		69,816		—		13,011,832
金融服務	—			277,502		441,517		(15,015	)	704,004
多家庭	—			—		312,013		—		312,013
Lennar Other	—			—		84,572		—		84,572
總收入	—			13,219,518		907,918		(15,015	)	14,112,421
成本和費用：
住宅建設	—			11,640,728		69,826		630		11,711,184
金融服務	—			254,130		331,181		(23,458	)	561,853
多家庭	—			—		317,572		—		317,572
Lennar Other	—			—		76,465		(6,582	)	69,883
與CalAtlantic相關的收購和集成成本	—			140,062		—		—		140,062
公司一般及行政	243,361			1,813		—		3,897		249,071
總成本和費用	243,361			12,036,733		795,044		(25,513	)	13,049,625
未合併實體的收益(虧損)中的房屋建築權益	—			(43,756	)	219		—		(43,537	)
房屋建設其他收入淨額	10,527			182,870		7,814		(10,498	)	190,713
未合併實體收益中的多家族權益	—			—		15,293		—		15,293
Lennar未合併實體收益中的其他權益	—			1,852		18,277		—		20,129
Lennar其他收入(費用)，淨額	—			—		(19,238	)	—		(19,238	)
所得税前收益(虧損)	(232,834		)	1,323,751		135,239		—		1,226,156
所得税利益(準備)	59,210			(327,148	)	(38,932	)	—		(306,870	)
子公司收益中的權益	1,073,307			58,807		—		(1,132,114	)	—
淨收益(包括非控股權益的淨收益)	899,683			1,055,410		96,307		(1,132,114	)	919,286
減去：非控股權益的淨收益	—			—		19,603		—		19,603
Lennar的淨收益	$	899,683		1,055,410		76,704		(1,132,114	)	899,683
其他綜合虧損，税後淨額：
可供出售證券的未實現淨損失	$	—		—		(1,357	)	—		(1,357	)
包括在收入中的收益的重新分類調整，税後淨額	—			—		(292	)	—		(292	)
其他綜合虧損總額，税後淨額	$	—		—		(1,649	)	—		(1,649	)
屬於Lennar的綜合收入總額	$	899,683		1,055,410		75,055		(1,132,114	)	898,034
非控股權益的綜合收益總額	$	—		—		19,603		—		19,603

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

簡明現金流量表

九個月結束 August 31, 2019



(以千為單位)	萊納公司			擔保人子公司		非擔保人子公司		鞏固調整		總計
業務活動現金流量：
淨收益(包括非控股權益造成的淨虧損)	$	1,174,748		1,322,333		106,528		(1,432,673	)	1,170,936
擔保人和非擔保人子公司的收益分配	1,356,321			76,352		—		(1,432,673	)	—
調整淨收益(包括非控股權益造成的淨損失)與經營活動提供的淨現金的其他調整	(1,261,601		)	(1,342,672	)	298,957		1,432,673		(872,643	)
經營活動提供的淨現金	1,269,468			56,013		405,485		(1,432,673	)	298,293
投資活動的現金流量：
對未合併和合並實體的投資和貢獻，扣除資本分配淨額	—			(135,395	)	55,802		—		(79,593	)
自有房地產銷售收入	—			—		8,560		—		8,560
出售投資於未合併實體的收益	—			—		17,790		—		17,790
出售金融服務業務的收益	—			21,517		2,929		—		24,446
其他	(2,164		)	34,935		(43,331	)	—		(10,560	)
內部公司	(1,256,112		)	—		—		1,256,112		—
投資活動提供的現金淨額	(1,258,276		)	(78,943	)	41,750		1,256,112		(39,357	)
籌資活動的現金流量：
無擔保循環信貸安排下的淨借款	700,000			—		—		—		700,000
倉庫設施下的還款淨額	—			(9	)	(423,114	)	—		(423,123	)
可轉換優先票據、其他借款、其他負債和其他應付票據的淨借款(償還)	(500,000		)	(117,444	)	21,521		—		(595,923	)
與非控股權益有關的償還淨額	—			—		(8,294	)	—		(8,294	)
普通股：
發出	388			—		—		—		388
回購	(419,322		)	—		—		—		(419,322	)
分紅	(38,776		)	(1,322,333	)	(110,340	)	1,432,673		(38,776	)
內部公司	—			1,181,304		74,808		(1,256,112	)	—
用於融資活動的現金淨額	(257,710		)	(258,482	)	(445,419	)	176,561		(785,050	)
現金和現金等價物淨增加(減少)和限制現金	(246,518		)	(281,412	)	1,816		—		(526,114	)
現金和現金等價物以及期初的限制現金	624,694			721,603		249,681		—		1,595,978
現金和現金等價物以及期末限制現金	$	378,176		440,191		251,497		—		1,069,864

Lennar公司及其子公司

簡明綜合財務報表附註(未審計)(續)

簡明現金流量表

九個月結束 August 31, 2018



(以千為單位)	萊納公司			擔保人子公司		非擔保人子公司		鞏固調整		總計
業務活動現金流量：
淨收益(包括非控股權益的淨收益)	$	899,683		1,055,410		96,307		(1,132,114	)	919,286
擔保人和非擔保人子公司的收益分配	1,073,307			58,807		—		(1,132,114	)	—
調整淨收益(包括非控股權益的淨收益)與經營活動提供的(用於)淨現金的其他調整	(1,142,909		)	(102,940	)	(79,134	)	1,132,114		(192,869	)
經營活動提供的淨現金	830,081			1,011,277		17,173		(1,132,114	)	726,417
投資活動的現金流量：
對未合併實體的投資和貢獻，扣除資本分配淨額	—			(67,664	)	(6,915	)	—		(74,579	)
自有房地產銷售收入	—			—		28,697		—		28,697
出售投資於未合併實體的收益	—			199,654		—		—		199,654
購買商業抵押貸款支持證券債券	—			—		(31,068	)	—		(31,068	)
收購，扣除收購的現金和限制現金	(1,140,367		)	22,654		39,368		—		(1,078,345	)
其他	(27,136		)	(20,555	)	(15,542	)	—		(63,233	)
擔保人和非擔保人子公司的資本分配	65,000			20,000		—		(85,000	)	—
內部公司	(1,035,226		)	—		—		1,035,226		—
投資活動提供的現金淨額	(2,137,729		)	154,089		14,540		950,226		(1,018,874	)
籌資活動的現金流量：
無擔保循環信貸安排下的淨借款(還款)	650,000			(454,700	)	—		—		195,300
倉庫設施下的還款淨額	—			(81	)	(100,882	)	—		(100,963	)
債務發行成本	(9,189		)	—		(3,270	)	—		(12,459	)
其他借款、其他負債、Lennar其他高級票據和其他應付票據的淨付款	—			(78,528	)	(290,385	)	—		(368,913	)
優先票據的贖回	(735,626		)	(89,374	)	—		—		(825,000	)
可轉換優先票據的轉換和交換	—			(59,145	)	—		—		(59,145	)
與非控股權益有關的支付淨額	—			—		(64,619	)	—		(64,619	)
普通股：
發出	3,189			—		—		—		3,189
回購	(49,490		)	—		—		—		(49,490	)
分紅	(35,985		)	(1,120,410	)	(96,704	)	1,217,114		(35,985	)
內部公司	—			651,665		383,561		(1,035,226	)	—
用於融資活動的現金淨額	(177,101		)	(1,150,573	)	(172,299	)	181,888		(1,318,085	)
現金和現金等價物淨增加(減少)和限制現金	(1,484,749		)	14,793		(140,586	)	—		(1,610,542	)
現金和現金等價物以及期初的限制現金	1,938,555			366,946		388,583		—		2,694,084
現金和現金等價物以及期末限制現金	$	453,806		381,739		247,997		—		1,083,542

項目2。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析

以下對我們的財務狀況和經營結果的討論和分析應與我們未經審計的簡明綜合財務報表和附註一起閲讀，這些報表和附註包括在本報告的項目#1下，以及我們的經審計的綜合財務報表和附註，包括在截至我們的會計年度的Form 10-K年度報告中2018年11月30日.

本管理層的“財務狀況和經營結果的討論和分析”以及本季度報告中的10-Q表格中的一些陳述是“前瞻性陳述”，符合1995年“私人證券訴訟改革法”的含義。本文中包含的前瞻性陳述可能包括關於市場條件和類似事項的意見或信念。在許多情況下，這些意見和信念是基於我們管理層成員的一般觀察、軼事證據和我們在經營業務方面的經驗，而沒有進行具體的調查或分析。因此，雖然它們反映了我們對我們所涉及的行業和市場的看法，但它們不應被視為反映了可核實的觀點或必然由所有參與這些行業或市場的人共享的觀點。這些陳述涉及預期、信念、預測、計劃和戰略、預期事件或趨勢以及與非歷史事實有關的類似表述。這些前瞻性陳述通常包括“預期”、“相信”、“考慮”、“估計”、“預期”、“預測”、“打算”、“目標”、“計劃”、“預測”、“尋求”、“戰略”、“目標”、“意志”或其他類似含義的詞語。

這些前瞻性陳述反映了我們對未來事件的當前看法，並受到風險、不確定因素和假設的影響。我們希望提醒讀者，某些重要因素可能已經並可能在未來影響我們的實際結果，並可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中的預期大不相同。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述中預期的結果大不相同的最重要的因素包括，但不限於：全國房地產市場的長期放緩，包括單户住房市場或多户租賃市場的放緩；運營成本的增加，包括與建築材料、勞動力、房地產税和保險相關的成本，以及我們無法管理我們的成本結構，無論是在我們的住宅建設和多家庭業務中；抵押貸款的可用性降低或利率上升；我們無法實現所有預期的協同效益(“CalAtlantic”)收購或在預期時間內實現這些目標的能力；我們無法成功執行我們的戰略，包括我們的土地減輕戰略；總體經濟和金融狀況的變化減少了對我們產品和服務的需求，降低了我們的利潤率或減少了我們獲得信貸的機會；我們無法以預期的價格購買土地；我們發生影響一個或多個報告期收益的非經常性成本的可能性；對我們住房或多家庭租賃物業的需求減少；減税和就業法案對我們的負面影響多於積極影響的可能性；來自新房和轉售房屋的其他賣家對房屋銷售的競爭加劇；我們無力償還債務並有機會回購我們的股票；我們的土地庫存價值下降，導致我們的房地產資產賬面價值減記；各種合資企業的參與者未能履行他們的承諾；難以獲得土地使用權利或建設融資；自然災害和其他無法預見的事件，我們的保險沒有提供足夠的保障；新的法律或監管變化對我們的業務盈利產生不利影響；我們無力為我們的債務進行再融資

請參閲我們截至2018年11月30日的財務年度的10-K報表以及其他提交給證券交易委員會的文件，進一步討論這些和其他可能影響我們未來業績的風險和不確定性。除證券法規定的義務外，我們沒有義務公開修改任何前瞻性陳述，以反映這些陳述日期之後的事件或情況，或反映預期或意外事件的發生。

展望

第三季度，住房市場繼續改善。我們看到，由於較低的利率和較慢的價格升值對支付能力產生了積極的影響，交通和銷售從去年的暫停繼續增強。這一點，加上低失業率、工資增長、消費者信心和經濟增長，推動了一個更能負擔得起的住房市場。

隨着銷售激勵措施的減弱，強勁的銷售正在以穩定的利潤率水平推動高於預期的交付，我們相信我們將在2019財年交付約51，000套住房。我們的平均新訂單銷售價格同比下降，反映我們繼續關注入門級市場和首次購房者。雖然強勁的經營業績推動了利潤，但我們對庫存、土地支出和剝離非核心資產的總體關注也推動了強勁的和改善的現金流圖景。我們正在降低我們的總體庫存水平，因為我們正專注於轉向土地更輕的戰略。從控制購買土地的時間，到減少我們多年擁有的家居用品供應，到增加通過期權或協議控制的土地相對於擁有土地的百分比，我們正朝着顯著減少土地庫存的方向發展。我們的目標是將我們受控制的家居用地增加到我們土地需求的40%到50%之間，並將我們多年擁有的家居用品供應減少到三年。我們還在降低我們的資產基礎，因為我們繼續專注於將非核心資產貨幣化，並遷移到我們的核心純住宅建設和金融服務平臺。

我們預計，隨着價格保持穩定，激勵措施繼續減弱，我們的利潤率將在今年剩餘時間穩步提高。因此，我們預計2019年剩餘時間和2020年將產生強勁的現金流，並繼續使用多餘的現金流償還債務，同時機會性地回購股票。通過這一預期的強勁現金流和土地支出的減少，我們預計隨着時間的推移，能夠推動有意義的更大回報。

我們在每個戰略市場的規模和規模繼續促進土地和勞動力受限市場的成本和生產管理，我們相信這種情況將持續到第四季度。我們對技術的持續關注和利用我們的規模和規模正在推動效率，這反映在我們在SG&A和我們的底線上的持續改進。在第三季度，我們的SG&A費用占房屋銷售收入的百分比繼續下降，第三季度的最低水平為8.3%。通過我們的技術舉措，我們降低了金融服務平臺的貸款發放成本，這在一定程度上推動了該部門第三季度創紀錄的收益。

憑藉穩健的資產負債表、領先的市場地位以及持續執行我們的核心運營戰略，我們相信我們能夠在2019年剩餘時間和2020年實現強勁而持續的業績。

(1)操作結果

概述

我們在歷史上經歷過，並期望繼續經歷季度業績的變化多端。我們的運營結果截至2019年8月31日的3個月和9個月並不一定代表全年的預期結果。我們的房屋建造業務是季節性的，通常反映出我們第二和第三財政季度的新房屋訂單活動水平較高，以及本財年下半年交付的增加。然而，該行業的經濟低迷時期可能會改變季節性模式。

我們歸因於Lennar的淨收益為5.134億美元，或$1.59每攤薄股份($1.60每個基本份額)，在2019年第三季度，與Lennar應佔的淨收益相比4.532億美元，或$1.37每攤薄股份($1.37每個基本份額)，在2018年第三季度好的。我們歸因於Lennar的淨收益為12億美元，或稀釋後每股3.63美元(基本每股3.64美元)截至2019年8月31日的9個月，與Lennar應佔的淨收益相比8.997億美元，或每攤薄股2.94美元(每基本股份2.95美元)，在截至2018年8月31日的9個月.

與我們業務有關的財務信息如下：



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019		2018
房屋建設收入：
房屋銷售	$	5,330,694		5,223,787		14,114,939		12,858,937
賣地	104,338			61,955		134,576		152,895
其他房屋建設收入	3,966			—		8,803		—
房屋建設總收入	5,438,998			5,285,742		14,258,318		13,011,832
房屋建設成本和費用：
出售房屋的成本	4,245,061			4,165,884		11,264,640		10,444,364
賣地成本	92,151			58,625		119,685		130,640
銷售，一般和行政	444,720			446,579		1,223,701		1,136,180
住宅建設總成本和費用	4,781,932			4,671,088		12,608,026		11,711,184
住宅建設營業利潤率	657,066			614,654		1,650,292		1,300,648
未合併實體虧損中的房屋建築權益	(10,459		)	(16,739	)	(4,601	)	(43,537	)
房屋建設其他收入(費用)，淨額	12,375			10,839		(35,325	)	190,713
房屋建造營業收益	658,982			608,754		1,610,366		1,447,824
金融服務收入	224,502			258,208		572,029		704,004
金融服務成本和費用	149,804			197,693		422,142		561,853
金融服務經營收益	74,698			60,515		149,887		142,151
多家庭收入	183,958			101,064		428,764		312,013
多家庭成本和費用	181,616			103,187		431,510		317,572
來自未合併實體的收益(虧損)和其他收益中的多家族權益	7,883			(1,730	)	15,446		15,293
多家庭經營收益(虧損)	10,225			(3,853	)	12,700		9,734
Lennar其他收入	9,600			27,555		28,919		84,572
Lennar其他費用和費用	2,734			21,518		7,550		69,883
Lennar未合併實體收益中的其他權益	8,903			6,614		12,255		20,129
Lennar其他收入(費用)，淨額	24			(3,811	)	(12,900	)	(19,238	)
Lennar其他營業收入	15,793			8,840		20,724		15,580
總營業收益	759,698			674,256		1,793,677		1,615,289
與CalAtlantic相關的收購和集成成本	—			(11,992	)	—		(140,062	)
公司一般及行政費用	(92,615		)	(96,346	)	(248,071	)	(249,071	)
所得税前收益	$	667,083		565,918		1,545,606		1,226,156

CalAtlantic收購的影響

在2018財年，我們通過收購CalAtlantic實現了最初的1億美元協同節約預期，超出了7000萬美元，我們相信我們有望實現2019年3.8億美元的協同增效目標。我們的協同節約是由於消除了擁有兩家上市公司的成本，合併人數的大幅減少以及地方和國家供應合同的重新談判。

這三家公司的房屋建築收入和Lennar的淨收益截至2018年8月31日的9個月包括22億美元和47億美元分別為房屋銷售收入和所得税前收益2.093億美元和1.573億美元自收購之日起，分別來自CalAtlantic的税前收益，其中包括收購和整合成本1，200萬美元和1.401億美元分別為。這些交易費用包括在與CalAtlantic相關的收購和整合成本中，幷包含在附帶的三家公司的簡明綜合經營報表中。截至2018年8月31日的9個月.

截至2019年8月31日的三個月對戰截至2018年8月31日的三個月

家庭銷售收入增額 2%在2019年第三季度致53億美元從…52億美元在2018年第三季度好的。收入增加的主要原因是7% 增額在送貨上門的數量中，不包括未合併的實體，部分抵消了5% 減少量在平均銷售價格的房子交付。新的送貨上門服務，不包括

未合併實體，增額致13,513家在2019年第三季度從…12,600家在2018年第三季度這是由於所有房屋建設部門的送貨量都有所增加。交付房屋的平均銷售價格為$394,000在2019年第三季度，與$415,000在2018年第三季度好的。平均銷售價格下降的主要原因是繼續轉向價格較低的社區和增加銷售獎勵，以及產品組合，因為更大比例的交付來自東部市場。向購房者提供的銷售獎勵是$24,400按每户交付的2019年第三季度，或5.8%作為房屋銷售收入的百分比，與$22,900按每户交付的2018年第三季度，或5.2%按房屋銷售收入的百分比計算，每户交付26，600美元2019年第二季度或房屋銷售收入的6.1%。

房屋銷售毛利率為11億美元，或20.4%，在.中2019年第三季度，與11億美元，或20.3%(21.9%不包括採購會計)，在2018年第三季度好的。房屋銷售的毛利率百分比上升，主要是因為2018年第三季度包括8420萬美元或160個基點的積壓/在建資產，與該季度交付的CalAtlantic住宅購買會計調整相關。這部分被較高的建築成本和增加的銷售獎勵所抵消。

銷售，一般和行政費用是4.447億美元在2019年第三季度，與4.466億美元在2018年第三季度好的。作為房屋銷售收入的百分比，銷售，一般和行政費用提高到8.3%在2019年第三季度自8.5%在2018年第三季度這主要是由於送貨上門的人增加了經營槓桿。

未合併實體虧損中的房屋建築權益，土地銷售毛利率，房屋建築其他收入，淨額和其他房屋建築收入合計收益1810萬美元在2019年第三季度，與損失的260萬美元在2018年第三季度好的。未合併實體損失中的房屋建築權益是1050萬美元在2019年第三季度，與1670萬美元在2018年第三季度好的。在2019年第三季度，未合併實體的房屋建築權益虧損主要歸因於我們在其中一家房屋建設未合併實體的淨虧損中所佔份額。在2018年第三季度，房屋建築權益在未合併實體的虧損中主要歸因於我們在與房屋建造未合併實體的資產相關的估值調整中所佔份額，部分被我們在其他未合併實體的淨營業收益中所佔份額所抵銷。賣地毛利率為1220萬美元在2019年第三季度，與330萬美元在2018年第三季度好的。房屋建設其他收入，淨額為1240萬美元在2019年第三季度，與1080萬美元在2018年第三季度好的。其他房屋建設收入是400萬美元在2019年第三季度.

建房利息支出是1.072億美元在2019年第三季度 (9800萬美元包括在出售房屋的成本中，360萬美元在出售的土地和土地的成本中560萬美元在房屋建設中，其他收入，淨額)，與8，690萬美元在2018年第三季度 (8300萬美元包括在出售房屋的成本中，80萬美元在出售的土地和土地的成本中310萬美元在房屋建設中，其他收入，淨額)。銷售房屋成本中包括的利息支出增加主要是由於送貨上門的增加。前一年的利息支出受到與CalAtlantic收購相關的購買會計的有利影響。

在.期間2018年第三季度，我們記錄了與CalAtlantic相關的1200萬美元的收購和集成成本。

金融服務部門的運營收益為7880萬美元在2019年第三季度(包括7，470萬美元營業收益和加回410萬美元可歸因於非控制性權益的淨虧損)。營業收益2018年第三季度vbl.6050萬美元好的。由於Lennar送貨量增加的捕獲率提高了抵押貸款業務的改善，以及部分由技術舉措推動的貸款發起成本的降低，運營收益增加。這些改善超過抵消了零售始髮量的下降，這是由於我們在2019年第一季度出售了幾乎所有的零售抵押貸款業務。由於我們的大部分零售代理業務和所有權保險承保人在2019年第一季度出售，零售關閉訂單減少，導致我們業權業務的運營收益下降。零售量的減少部分被圈養業務量的增加和運營費用的減少所抵銷。

多家庭部門的運營收益為1050萬美元在2019年第三季度(包括1020萬美元營業收益和加回30萬美元非控股權益可歸因於淨虧損)，主要是由於該部門的非合併實體出售經營財產所產生的1260萬美元的收益份額。在2018年第三季度，多家庭部門的運營虧損為390萬美元主要受銷售、一般和行政開支以及與Lennar Multifamily Venture I(“LMV I”)和其他多家族合資企業相關的權益損失的推動，這是由於在租賃業務趨於穩定的情況下發生的費用超過收入的結果，因此導致了與Lennar Multifamily Venture I(“LMV I”)和其他多家族合資企業有關的虧損。這部分被Lennar Multifamily未合併實體出售一處經營物業所得收益中的170萬美元，以及與LMV I中兩處物業相關的510萬美元促銷收入部分抵銷。

Lennar其他部門的運營收益為1590萬美元在2019年第三季度(包括1580萬美元營業收益和加回10萬美元可歸因於非控制性權益的淨虧損)，與1010萬美元在2018年第三季度(包括880萬美元營業收益和加回120萬美元可歸因於非控制性權益的淨虧損)。營業收益2019年第三季度主要與我們出售Rialto投資和資產管理平臺時保留的Rialto基金投資的收益有關。

公司一般和行政費用是9，260萬美元，或1.6%佔總收入的百分比，在2019年第三季度，與9630萬美元，或1.7%佔總收入的百分比，在2018年第三季度好的。公司一般和行政費用佔總收入的百分比下降，是由於上門送貨增加了經營槓桿。

在2019年第三季度和2018，我們有税收規定1.544億美元和9830萬美元分別為。我們的總體有效所得税税率為23.1%和17.8%在2019年第三季度和2018分別為。的實際税率截至2019年8月31日的三個月包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被能源信貸抵銷。為.截至2018年8月31日的三個月，有效税率包括2018年第三季度實施的税務會計方法變更的税收優惠、能源抵免和國內生產活動扣除。

截至2019年8月31日的9個月對戰截至2018年8月31日的9個月

2018年2月12日，Lennar Corporation完成了對CalAtlantic的收購。前一年的信息僅包括收購日期之後的CalAtlantic。

家庭銷售收入增加10%在截至2019年8月31日的9個月致141億美元從…129億美元在截至2018年8月31日的9個月好的。收入是更高主要是由於11% 增額在送貨上門的數量中，不包括未合併的實體。新的送貨量(不包括未合併的實體)增加到35,021家在截至2019年8月31日的9個月從…31,412家在截至2018年8月31日的9個月這主要是由於除其他部門外，所有家庭建築部門的送貨量都有所增加。交付房屋的平均銷售價格為$403,000在截至2019年8月31日的9個月，與$409,000在截至2018年8月31日的9個月好的。平均銷售價格下降的主要原因是繼續轉向價格較低的社區，增加了銷售激勵措施以及產品組合，因為更大比例的交貨來自東部市場。向購房者提供的銷售獎勵是$25,400按每户交付的截至2019年8月31日的9個月，或5.9%作為房屋銷售收入的百分比，與$22,800按每户交付的截至2018年8月31日的9個月，或5.3%作為房屋銷售收入的百分比。

房屋銷售毛利率為29億美元，或20.2%，在.中截至2019年8月31日的9個月，與24億美元，或18.8% (21.7%不包括採購會計)，在截至2018年8月31日的9個月好的。房屋銷售的毛利率百分比上升，主要是因為截至2018年8月31日的9個月包括3.76億美元或290個基點的積壓/進行中的記錄與在此期間交付的CalAtlantic住宅的購買會計調整有關。這部分被增加的銷售獎勵和更高的建築成本所抵消。

銷售，一般和行政費用是12億美元在截至2019年8月31日的9個月，與11億美元在截至2018年8月31日的9個月好的。作為房屋銷售收入的百分比，銷售，一般和行政費用提高到8.7%在截至2019年8月31日的9個月自8.8%在截至2018年8月31日的9個月由於送貨上門的數量增加，經營槓桿有所改善。

未合併實體損失中的房屋建築權益，土地銷售毛利率，房屋建築其他收入(費用)，淨額和其他房屋建築收入總計損失1620萬美元在截至2019年8月31日的9個月，與收益相比1.694億美元在截至2018年8月31日的9個月好的。未合併實體損失中的房屋建築權益是460萬美元在截至2019年8月31日的9個月，與4350萬美元在截至2018年8月31日的9個月好的。在截至2019年8月31日的9個月，未合併實體的房屋建築權益虧損主要歸因於我們在其中一家房屋建設未合併實體的淨運營虧損中所佔份額。在截至2018年8月31日的9個月，房屋建築權益在未合併實體的虧損中主要歸因於我們在與房屋建設未合併實體的資產相關的估值調整中所佔份額，以及我們在我們未合併實體的淨營業虧損中所佔的份額。賣地毛利率為1490萬美元在截至2019年8月31日的9個月，與2230萬美元在截至2018年8月31日的9個月好的。房屋建設其他收入(費用)淨額為(353百萬美元)在截至2019年8月31日的9個月，與1.907億美元在截至2018年8月31日的9個月好的。房屋建設其他費用，淨額在截至2019年8月31日的9個月主要是由於先前未合併實體的合併造成一次性虧損4，890萬美元。在截至2018年8月31日的9個月，房屋建設

其他收入淨額主要與出售房屋建設戰略合資企業之一金銀島控股公司80%股權的收益有關。在截至2019年8月31日的9個月，其他房屋建設收入是880萬美元.

建房利息支出是2.715億美元在截至2019年8月31日的9個月 (2.554億美元包括在出售房屋的成本中，450萬美元在出售的土地和土地的成本中1150萬美元在房屋建設其他費用，淨額)，相比2.14億美元在截至2018年8月31日的9個月 (2.0320億美元包括在出售房屋的成本中，220萬美元在出售的土地和土地的成本中860萬美元在房屋建設中，其他收入，淨額)。銷售房屋成本中包括的利息支出增加主要是由於送貨上門的增加。前一年的利息支出受到與CalAtlantic收購相關的購買會計的有利影響。

在.期間截至2018年8月31日的9個月，我們記錄了與CalAtlantic相關的1.401億美元的收購和集成成本。

金融服務部門的運營收益為1.63億美元在截至2019年8月31日的9個月(包括1.499億美元營業收益和加回1310萬美元可歸因於非控制性權益的淨虧損)，與1.422億美元在截至2018年8月31日的9個月好的。由於Lennar送貨量增加的捕獲率提高了抵押貸款業務的改善，以及部分由技術舉措推動的貸款發起成本的降低，運營收益增加。這些改善超過抵消了零售始髮量的下降，這是由於我們在2019年第一季度出售了幾乎所有的零售抵押貸款業務。由於我們的大部分零售代理業務和所有權保險承保人在2019年第一季度出售，零售關閉訂單減少，導致我們業權業務的運營收益下降。零售量的減少部分被圈養業務量的增加和運營費用的減少所抵銷。

多家庭部門的運營收益為1340萬美元在截至2019年8月31日的9個月(包括1270萬美元營業收益和加回70萬美元非控股權益應佔淨虧損)，主要原因是該分部因Multifamily的未合併實體出售兩項經營財產而獲得的收益份額為1630萬美元，一項經營財產投資的銷售收益為1190萬美元，以及與LMV I中三項財產有關的560萬美元促進收入，但部分被一般和行政費用抵銷。在截至2018年8月31日的9個月，多家庭部門的運營收益為970萬美元主要是由於該部門因Lennar Multifamily的未合併實體出售四個經營財產而獲得的2330萬美元收益和LMV I中與四個財產有關的1030萬美元的促進收入，部分被一般和行政費用抵銷。

Lennar其他部門的運營收益為2，120萬美元在截至2019年8月31日的9個月(包括2070萬美元營業收益和加回40萬美元可歸因於非控制性權益的淨虧損)，與1810萬美元在截至2018年8月31日的9個月(包括1560萬美元營業收益和加回260萬美元可歸因於非控制性權益的淨虧損)。

公司一般和行政費用是2.481億美元，或1.6%佔總收入的百分比，在截至2019年8月31日的9個月，與2.491億美元，或1.8%佔總收入的百分比，在截至2018年8月31日的9個月好的。公司一般和行政費用佔總收入的百分比下降是由於收入增加導致的經營槓桿改善。

在截至2019年8月31日的9個月和2018，我們有税收規定3.377億美元和3.069億美元分別為。我們的總體有效所得税税率為24.2%和25.4%在截至2019年8月31日的9個月和2018分別為。的實際税率截至2019年8月31日的9個月包括州所得税支出和不可扣除的高管薪酬，部分被能源信貸抵銷。為.截至2018年8月31日的9個月，實際税率包括6860萬美元由於頒佈“減税和就業法案”和州所得税支出，遞延税資產的非現金一次性減記，被2018年第三季度記錄的3410萬美元福利部分抵銷，主要與税務會計方法變化和能源抵免有關。不包括減記遞延税項資產的影響及2018年第三季度記錄的利益，本年度的實際税率為截至2018年8月31日的9個月會是22.6%.

住宅區

在收購CalAtlantic公司的過程中，我們的房屋建造業務出現了顯著的增長。因此，在2018財年末，我們的首席運營決策者(“CODM”)重新評估了他們如何評估業務和分配資源。CODM在區域一級管理和評估我們的績效。因此，在2018年，我們根據ASC 280對我們的運營部門進行了評估，分部報告，(“ASC 280”)，並確定我們的四個住房建設區域、金融服務業務、多家庭業務和Rialto業務中的每一個都是我們的運營部門。在此變化之前，根據ASC 280中定義的彙總標準，我們的運營部門被彙總為可報告的部門，主要基於相似的經濟特徵、地理位置和產品類型。此外，在2018年12月1日起，由於Rialto Mortgage Finance(“RMF”)和某些其他Rialto資產從Rialto分部重新分類為金融服務分部，我們將Rialto分部重命名為“Lennar Other”，並將某些戰略技術投資納入此分部，這些投資已從HomeBuilding分部重新分類為Lennar Other。以前的期間已重新分類，以符合2019年的演示文稿。本管理層的“財務狀況和運營結果討論和分析”對住宅建設部門的引用是指這四個可報告的部門。

在…August 31, 2019，我們可報告的家庭建築部門和家庭建築其他部門由位於以下位置的家庭建築部門組成：

東部：佛羅裏達州，新澤西州，北卡羅來納州和南卡羅來納州

中心：喬治亞州，伊利諾伊州，印第安納州，馬裏蘭，明尼蘇達州，田納西州和弗吉尼亞州

德克薩斯州：得克薩斯州

西部：亞利桑那州、加利福尼亞州、科羅拉多州、內華達州、俄勒岡州、猶他州和華盛頓州

其他：城市部門和其他與住宅建設相關的投資主要在加利福尼亞州，包括FivePoint Holdings，LLC(“FivePoint”)

下表列出了在指定期間與我們的住宅建設運營相關的選定財務和運營信息：

選定的財務和運營數據



	三個月			九個月結束
	八月三十一號，			八月三十一號，
(以千為單位)	2019		2018	2019	2018
房屋建設收入：
東部：
房屋銷售	$	1,841,468	1,680,018	4,796,328	4,136,580
賣地	690		21,604	8,266	44,748
其他收入	1,512		—	3,231	—
總東部	1,843,670		1,701,622	4,807,825	4,181,328
中心：
房屋銷售	713,303		668,772	1,755,623	1,535,701
賣地	11,180		2,136	17,436	26,299
其他收入	270		—	546	—
總中區	724,753		670,908	1,773,605	1,562,000
德克薩斯州：
房屋銷售	696,903		716,343	1,796,343	1,748,521
賣地	16,220		12,807	28,254	37,494
其他收入	253		—	508	—
全德克薩斯	713,376		729,150	1,825,105	1,786,015
西部：
房屋銷售	2,060,740		2,149,156	5,738,881	5,402,779
賣地	1,247		25,408	5,619	44,354
其他收入	1,336		—	2,743	—
總西部	2,063,323		2,174,564	5,747,243	5,447,133
其他：
房屋銷售	18,280		9,498	27,764	35,356
賣地	75,001		—	75,001	—
其他收入	595		—	1,775	—
總計其他	93,876		9,498	104,540	35,356
房屋建設總收入	$	5,438,998	5,285,742	14,258,318	13,011,832



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(以千為單位)	2019			2018		2019		2018
住宅建設運營收益：
東部：
房屋銷售	$	246,568		199,648		589,389		434,440
賣地	127			565		4,132		17,267
其他房屋建設收入	1,512			—		3,231		—
未合併實體虧損中的權益	(184		)	(224	)	(418	)	(538	)
其他收入(費用)，淨額	8,692			(784	)	6,228		3,258
總東部	256,715			199,205		602,562		454,427
中心：
房屋銷售	71,606			68,026		156,355		102,281
賣地	4,105			441		4,679		(445	)
其他房屋建設收入	270			—		546		—
未合併實體收益中的權益	14			194		152		652
其他收入，淨額	3,214			357		3,747		704
總中區	79,209			69,018		165,479		103,192
德克薩斯州：
房屋銷售	75,213			68,894		182,257		116,638
賣地	3,322			3,059		5,597		8,011
其他房屋建設收入	253			—		508		—
未合併實體收益中的權益	176			7		334		291
其他費用，淨額	(666		)	(1,218	)	(2,746	)	(2,533	)
全德克薩斯	78,298			70,742		185,950		122,407
西部：
房屋銷售	253,844			281,392		718,061		640,654
賣地(1)	727			(504	)	(3,422	)	(288	)
其他房屋建設收入	1,336			—		2,743		—
未合併實體的收益(虧損)中的權益	655			(607	)	158		(1,330	)
其他收入，淨額	2,862			11,769		5,449		17,038
總西部	259,424			292,050		722,989		656,074
其他：
房屋銷售(2)	(6,318		)	(6,636	)	(19,464	)	(15,620	)
賣地	3,906			(231	)	3,905		(2,290	)
其他房屋建設收入	595			—		1,775		—
未合併實體虧損中的權益	(11,120		)	(16,109	)	(4,827	)	(42,612	)
其他收入(費用)，淨額(3)	(1,727		)	715		(48,003	)	172,246
總計其他	(14,664		)	(22,261	)	(66,614	)	111,724
房屋建造營業收入總額	$	658,982		608,754		1,610,366		1,447,824


(1)	為.截至2019年8月31日的9個月，土地銷售包括與出售土地合同有關的400萬美元減值。


(2)	與HomeBuilding Other房屋銷售相關的營業收益為負，因為我們的市區部門沒有足夠的房屋銷售來抵銷期間成本和銷售、一般和行政費用。


(3)	為.截至2019年8月31日的9個月，其他收入(支出)，房屋建設其他淨額主要是由於先前未合併的實體合併產生的一次性虧損4，890萬美元。截至2018年8月31日的9個月，其他費用，包括其他房屋建設淨額1.649億美元與出售的收益有關80%對房屋建設的戰略合資企業之一-金銀島控股公司感興趣。

住宅建設數據摘要

交貨：



	三個月
	住家		美元價值(以千為單位)			平均銷售價格
	八月三十一號，		八月三十一號，			八月三十一號，
	2019	2018	2019		2018	2019		2018
東	5,450	4,862	$	1,844,192	1,680,018	$	338,000	346,000
中區	1,880	1,735	713,303		668,772	379,000		385,000
得克薩斯州	2,260	2,169	696,904		716,343	308,000		330,000
西	3,908	3,827	2,060,740		2,149,156	527,000		562,000
其他	24	20	18,280		21,059	762,000		1,053,000
總計	13,522	12,613	$	5,333,419	5,235,348	$	394,000	415,000

在上面列出的所有交付的房屋中，九房屋的美元價值為270萬美元平均售價為$303,000代表來自未合併實體的送貨上門截至2019年8月31日的三個月，與13送貨上門，價值1美元1160萬美元平均售價為$889,000為.截至2018年8月31日的三個月.



	九個月結束
	住家		美元價值(以千為單位)			平均銷售價格
	八月三十一號，		八月三十一號，			八月三十一號，
	2019	2018	2019		2018	2019		2018
東	14,123	12,172	$	4,805,792	4,136,580	$	340,000	340,000
中區	4,572	3,978	1,755,623		1,535,701	384,000		386,000
得克薩斯州	5,660	5,233	1,796,344		1,748,521	317,000		334,000
西	10,667	10,005	5,738,881		5,402,779	538,000		540,000
其他	49	85	43,312		80,483	884,000		947,000
總計	35,071	31,473	$	14,139,952	12,904,064	$	403,000	410,000

在上面列出的所有交付的房屋中，50房屋的美元價值為2500萬美元平均售價為$500,000代表來自未合併實體的送貨上門截至2019年8月31日的9個月，與61送貨上門，價值1美元4510萬美元平均售價為$740,000為.截至2018年8月31日的9個月.

銷售獎勵(1)：



	三個月
	銷售激勵 (單位：千)			每個人的平均銷售獎勵送貨上門			銷售激勵作為收入的百分比
	八月三十一號，			八月三十一號，			八月三十一號，
	2019		2018	2019		2018	2019		2018
東	$	128,734	112,133	$	23,700	23,100	6.5	%	6.3	%
中區	49,519		44,065	26,300		25,400	6.5	%	6.2	%
得克薩斯州	67,156		72,946	29,700		33,600	8.8	%	9.2	%
西	83,505		58,521	21,400		15,300	3.9	%	2.7	%
其他	1,306		1,384	54,400		197,700	6.7	%	12.7	%
總計	$	330,220	289,049	$	24,400	22,900	5.8	%	5.2	%



	九個月結束
	銷售激勵 (單位：千)			每個人的平均銷售獎勵送貨上門			銷售激勵作為收入的百分比
	八月三十一號，			八月三十一號，			八月三十一號，
	2019		2018	2019		2018	2019		2018
東	$	347,515	293,391	$	24,700	24,100	6.8	%	6.6	%
中區	130,321		105,227	28,500		26,500	6.9	%	6.4	%
得克薩斯州	166,867		172,786	29,500		33,000	8.5	%	9.0	%
西	241,818		140,886	22,700		14,100	4.0	%	2.5	%
其他	4,131		4,750	137,700		197,900	13.0	%	11.8	%
總計	$	890,652	717,040	$	25,400	22,800	5.9	%	5.3	%


(1)	銷售獎勵與本期內的送貨上門有關，不包括未合併實體的送貨。

新訂單(2)：



	三個月
	住家		美元價值(以千為單位)			平均銷售價格
	八月三十一號，		八月三十一號，			八月三十一號，
	2019	2018	2019		2018	2019		2018
東	5,340	5,224	$	1,757,051	1,779,825	$	329,000	341,000
中區	1,822	1,662	708,977		627,195	389,000		377,000
得克薩斯州	2,221	1,909	660,304		612,029	297,000		321,000
西	3,949	3,502	2,049,404		2,028,251	519,000		579,000
其他	37	22	33,896		23,589	916,000		1,072,000
總計	13,369	12,319	$	5,209,632	5,070,889	$	390,000	412,000

在上面列出的所有新訂單中，21房屋的美元價值為730萬美元平均售價為$349,000代表來自未合併實體的新訂單截至2019年8月31日的三個月，與13新訂單的美元價值為980萬美元平均售價為$751,000為.截至2018年8月31日的三個月.



	九個月結束
	住家		美元價值(以千為單位)			平均銷售價格
	八月三十一號，		八月三十一號，			八月三十一號，
	2019	2018	2019		2018	2019		2018
東	15,424	14,430	$	5,218,383	4,888,372	$	338,000	339,000
中區	5,306	4,451	2,044,653		1,721,263	385,000		387,000
得克薩斯州	6,069	5,629	1,861,849		1,822,235	307,000		324,000
西	11,481	10,633	5,977,758		5,970,570	521,000		562,000
其他	70	72	60,447		70,428	864,000		978,000
總計	38,350	35,215	$	15,163,090	14,472,868	$	395,000	411,000

在上面列出的所有新訂單中，68房屋的美元價值為3210萬美元平均售價為$472,000代表來自未合併實體的新訂單截至2019年8月31日的9個月，與54新訂單的美元價值為3890萬美元平均售價為$721,000為.截至2018年8月31日的9個月.


(2)	新訂單表示在此期間與購房者簽訂的新銷售合同(扣除取消後)的數量截至2019年8月31日的3個月和9個月和2018.

積壓：



	住家		美元價值(以千為單位)			平均銷售價格
	八月三十一號，		八月三十一號，			八月三十一號，
	2019	2018 (1)	2019		2018	2019		2018
東(2)	8,389	8,234	$	2,938,456	2,982,258	$	350,000	362,000
中區	2,720	2,472	1,079,283		974,388	397,000		394,000
得克薩斯州	2,557	2,623	826,226		922,425	323,000		352,000
西	5,215	5,875	2,726,329		3,454,519	523,000		588,000
其他	27	16	26,123		19,742	968,000		1,234,000
總計	18,908	19,220	$	7,596,417	8,353,332	$	402,000	435,000

在上面列出的積壓房屋總數中，25積壓美元價值為980萬美元平均售價為$391,000表示未合併實體的積壓August 31, 2019，與16積壓美元價值為890萬美元平均售價為$559,000在…August 31, 2018.


(1)	在.期間截至2018年8月31日的9個月，我們總共收購了6，530套與CalAtlantic收購相關的積壓房屋。在積壓購買的住房中，2151套在東部，1275套在中部，888套在德州，2216套在西部。


(2)	在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們購買了13套積壓房屋。

backlog表示銷售合同下的房屋數量。房屋是使用銷售合同出售的，通常附有銷售押金。在某些情況下，如果購買者沒有資格獲得融資或在某些其他情況下，則允許他們取消銷售。各種州和聯邦法律和法規有時可能給予購買者權利

取消積壓中的家庭。在銷售完成並將所有權轉移給新房主之前，我們不會根據銷售合同確認房屋收入。

我們在我們的HomeBuilding細分市場和HomeBuilding Other中遇到了以下取消率：



	三個月				九個月結束
	八月三十一號，				八月三十一號，
	2019		2018		2019		2018
東	14	%	13	%	15	%	13	%
中區	12	%	11	%	11	%	9	%
得克薩斯州	23	%	23	%	23	%	18	%
西	15	%	15	%	15	%	12	%
其他	—	%	8	%	5	%	11	%
總計	16	%	15	%	16	%	13	%

活躍社區：



	八月三十一號，
	2019	2018 (1)
東	444	482
中區	255	228
得克薩斯州	235	250
西	362	347
其他	4	5
總計	1,300	1,312

在上面列出的所有活躍社區中，五社區表示由未合併實體開發的活躍社區August 31, 2019和2018.


(1)	2018年2月12日，我們獲得了與CalAtlantic收購相關的542個活躍社區。在獲得的社區中，177個在東部，135個在中部，99個在得克薩斯州，131個在西部。

下表詳細説明瞭我們的房屋銷售毛利率截至2019年8月31日的3個月和9個月和2018對於我們的每個可報告的家庭建築部分和家庭建築其他：



	三個月						九個月結束
	8月31日						8月31日
(千美元)	2019			2018 (1)			2019			2018 (1)
東部：
房屋銷售	$	1,841,468		1,680,018			4,796,328			4,136,580
出售房屋的成本	1,444,257			1,326,865			3,788,921			3,303,134
房屋銷售毛利率	397,211		21.6%	353,153		21.0%	1,007,407		21.0%	833,446	20.1%
中心：
房屋銷售	713,303			668,772			1,755,623			1,535,701
出售房屋的成本	581,617			542,242			1,440,049			1,296,121
房屋銷售毛利率	131,686		18.5%	126,530		18.9%	315,574		18.0%	239,580	15.6%
德克薩斯州：
房屋銷售	696,903			716,343			1,796,343			1,748,521
出售房屋的成本	555,561			576,338			1,435,311			1,446,998
房屋銷售毛利率	141,342		20.3%	140,005		19.5%	361,032		20.1%	301,523	17.2%
西部：
房屋銷售	2,060,740			2,149,156			5,738,881			5,402,779
出售房屋的成本	1,646,254			1,710,233			4,569,646			4,363,544
房屋銷售毛利率	414,486		20.1%	438,923		20.4%	1,169,235		20.4%	1,039,235	19.2%
其他：
房屋銷售	18,280			9,498			27,764			35,356
出售房屋的成本(2)	17,372			10,206			30,713			34,919
房屋銷售毛利率	908		5.0%	(708	)	(7.5)%	(2,949	)	(10.6)%	437	1.2%
房屋銷售毛利率總額	$	1,085,633	20.4%	1,057,903		20.3%	2,850,299		20.2%	2,414,221	18.8%


(1)	在截至2018年8月31日的三個月和九個月內，住宅銷售的毛利率分別包括相應期間交付的CalAtlantic積壓/在建房屋的購買會計調整的8420萬美元和376百萬美元。


(2)	已售出房屋的成本包括我們城市部門的期間成本，這影響到沒有任何房屋銷售收入的已售出房屋的成本。

三個月August 31, 2019與三個月結束時的對比August 31, 2018

住宅建設東部：年房屋銷售收入增加2019年第三季度與2018年第三季度這主要是由於該部門所有州送貨上門的數量增加，部分被佛羅裏達州交付的房屋平均銷售價格下降所抵消。送貨上門數量的增加主要是由於每個活躍社區的送貨數量增加了需求。佛羅裏達州交付的房屋平均銷售價格的下降主要是由於在價格較低的社區中交付的百分比較高，導致產品組合發生了變化。2019年第三季度與去年同期相比有所增加，主要是由於我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整，這降低了這些交付的毛利率百分比2018年第三季度.

住宅建設中心：年房屋銷售收入增加2019年第三季度與2018年第三季度這主要是由於除了明尼蘇達州和田納西州以外，所有州的送貨上門數量都有所增加。送貨上門人數的增加主要是由於活躍社區的增加。在明尼蘇達州和田納西州，送貨上門的數量減少的主要原因是，由於社區開放和關閉的時間安排，每個社區的送貨量減少。送貨上門的毛利百分比2019年第三季度與去年同期相比有所下降，主要是由於更高的建築成本和增加的銷售獎勵，部分被我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整所抵消，這降低了這些交付的毛利率百分比2018年第三季度.

住宅建設德克薩斯州：年房屋銷售收入下降2019年第三季度與2018年第三季度這主要是由於交付房屋的平均銷售價格下降，部分被送貨上門數量的增加所抵消。交付房屋的平均銷售價格下降，主要是由於關閉了價格較高的社區，而轉向了價格較低的社區。遞送數量的增加主要是由於每個活躍社區的遞送數量增加了更高的需求。送貨上門的毛利百分比第三

2019年第四季度與去年同期相比有所增加，主要是由於銷售激勵減少，建築成本下降，以及當我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整，這降低了這些交付的毛利率百分比2018年第三季度.

住宅建設西部：年房屋銷售收入下降2019年第三季度與2018年第三季度這主要是由於亞利桑那州、加利福尼亞州、內華達州和俄勒岡州交付的房屋平均銷售價格下降，部分被該細分市場所有州(加州和科羅拉多州除外)的送貨量增加所抵消。亞利桑那州、加利福尼亞州、內華達州和俄勒岡州交付的房屋平均銷售價格下降，主要是由於較低價格社區的交付比例較高，導致產品組合發生變化。加州送貨上門的數量減少的主要原因是，由於社區開放和關閉的時間安排，每個社區的送貨量減少。科羅拉多州送貨上門的數量減少，主要是由於活躍社區的減少和社區開放和關閉的時機。送貨上門的毛利百分比2019年第三季度與去年同期相比略有下降，主要是由於銷售獎勵的增加，部分被我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整所抵消，這降低了這些交付的毛利率百分比2018年第三季度.

九個月結束August 31, 2019與九個月結束August 31, 2018

住宅建設東部：年房屋銷售收入增加截至2019年8月31日的9個月與截至2018年8月31日的9個月這主要是由於該部門所有州的送貨上門數量都有所增加。交付房屋的平均銷售價格與佛羅裏達州和新澤西州的輕微下降相一致，但被卡羅萊納州的增長所抵消。送貨上門的數量增加，主要是由於每個活躍社區的送貨量增加，需求增加。送貨上門的毛利百分比截至2019年8月31日的9個月與去年同期相比有所增加，主要是由於我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整，這降低了這些交付的毛利率百分比截至2018年8月31日的9個月.

住宅建設中心：年房屋銷售收入增加截至2019年8月31日的9個月與截至2018年8月31日的9個月這主要是由於除馬裏蘭州和田納西州以外的所有州送貨上門的數量增加，以及伊利諾伊州和弗吉尼亞州交付的房屋的平均銷售價格上漲。這部分被喬治亞州、印第安納州和明尼蘇達州交付的房屋平均銷售價格下降所抵消。送貨上門的數量增加主要是由於活躍社區的增加，包括從CalAtlantic獲得的社區。在馬裏蘭州和田納西州，送貨上門的數量減少的主要原因是，由於社區開放和關閉的時間安排，每個社區的送貨量減少。伊利諾伊州和弗吉尼亞州交付的房屋平均銷售價格的上漲主要是由於價格較高的社區的送貨量增加。喬治亞州、印第安納州和明尼蘇達州交付的房屋的平均銷售價格下降，主要是由於關閉了價格較高的社區中的剩餘房屋並開放了價格較低的社區，從而導致了產品組合的變化。送貨上門的毛利百分比截至2019年8月31日的9個月與去年同期相比有所增加，主要是由於我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整，這降低了這些交付的毛利率百分比截至2018年8月31日的9個月和減少銷售激勵。這部分被建築成本上升所抵銷。

住宅建設德克薩斯州：年房屋銷售收入增加截至2019年8月31日的9個月與截至2018年8月31日的9個月這主要是由於送貨上門數量的增加，部分被平均銷售價格的下降所抵消。送貨上門的數量增加，主要是由於每個活躍社區的送貨量增加，需求增加。交付房屋的平均銷售價格下降，主要是由於關閉了價格較高的社區，而轉向了價格較低的社區。送貨上門的毛利百分比截至2019年8月31日的9個月與去年同期相比有所增加，主要是由於我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整，這降低了這些交付的毛利率百分比截至2018年8月31日的9個月和減少銷售激勵。

住宅建設西部：年房屋銷售收入增加截至2019年8月31日的9個月與截至2018年8月31日的9個月這主要是由於除科羅拉多州和內華達州外的所有州的送貨數量增加，以及除亞利桑那州以外的所有州的平均銷售價格上漲。送貨上門的數量增加主要是由於活躍社區的增加，包括從CalAtlantic獲得的社區。科羅拉多州送貨上門的數量減少，主要是由於活躍社區的減少和社區開放和關閉的時機。內華達州送貨上門的數量減少的主要原因是，由於社區開放和關閉的時間安排，每個活躍社區的送貨量減少。交付房屋的平均銷售價格上升，主要是由於在價格較高的地區送貨上門的數量增加

社區，包括從CalAtlantic收購的價格更高的社區。亞利桑那州交付的房屋平均銷售價格的下降主要是由於關閉了價格較高的社區，而轉移到了價格較低的社區。送貨上門的毛利百分比截至2019年8月31日的9個月與去年同期相比有所增加，主要是由於我們收購CalAtlantic時正在積壓/在建的CalAtlantic房屋的購買會計調整，這降低了這些交付的毛利率百分比截至2018年8月31日的9個月好的。這部分被較高的建築成本和增加的銷售獎勵所抵消。

金融服務部門

我們的金融服務可報告部門主要為我們房屋的購買者提供抵押融資、產權和結算服務。該部門還通過其RMF業務發起和銷售證券化商業抵押貸款。我們的金融服務部門基本上銷售了它在短期內在次級抵押貸款市場上產生的所有住宅貸款，其中大部分是在服務發放、無追索權的基礎上出售的。在出售貸款後，我們保留潛在的責任，因為購買者可能聲稱我們違反了貸款銷售協議中的某些有限的行業標準陳述和保證。

下表列出了與我們的金融服務部門相關的選定財務和運營信息：



	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(千美元)	2019			2018		2019		2018
營業收入	$	224,502		258,208		572,029		704,004
費用及開支	149,804			197,693		422,142		561,853
營業收益	$	74,698		60,515		149,887		142,151
非控股權益造成的淨虧損	(4,076		)	—		(13,133	)	—
非控股權益營業收益淨額	$	78,774		60,515		163,020		142,151
抵押貸款的美元價值	$	2,883,000		3,044,000		7,440,000		7,941,000
產生的抵押貸款數量	9,200			10,000		23,700		26,400
Lennar購房者的按揭獲得率	77		%	71	%	75	%	72	%
標題和結算服務事務處理數	14,300			32,500		42,400		87,300
簽發的所有權保單數量	—			75,900		19,800		219,600

與我們向純住宅建築商的迴歸一致，在2019年第一季度，我們出售了我們的大部分零售產權代理業務和產權保險承銷商，基本上我們所有的零售抵押貸款業務和我們的房地產經紀業務。這些交易導致了截至2019年8月31日的9個月190萬美元

在出售我們的大部分零售業權代理業務和業權保險承保人的過程中，我們向賣方提供融資，並獲得買方的大量少數股權。由於該交易的權益和債務部分的組合，該交易不符合銷售處理的會計要求，因此，我們被要求在此時合併買方的結果。

在…August 31, 2019和2018年11月30日，金融服務公司商業抵押貸款支持證券(CMBS)的賬面價值為1.667億美元和1.37億美元分別為。這些證券是以折扣價購買的，折扣率為6%致84%息票率由2.0%致5.3%，聲明和假設最終分發日期為2027年10月至2028年12月，聲明到期日為2050年10月至2051年12月。金融服務部門根據其持有證券直至到期的意圖和能力，將這些證券分類為持有至到期。

Rialto Mortgage Finance

RMF發起並出售證券化的五年、七年和十年商業第一按揭貸款，這些貸款由創收物業擔保。

在.期間截至2019年8月31日的9個月，rmf發起的商業貸款總本金餘額為9.845億美元，其中9.692億美元被記錄為出售而持有的貸款和1530萬美元被記錄為投資而持有的貸款，並出售8.483億美元商業貸款進入七單獨的證券化。自.起2018年11月30日，有不未結算交易。

在.期間截至2018年8月31日的9個月，rmf發起的商業貸款總本金餘額為9.975億美元，所有這些都被記錄為出售而持有的貸款，並被出售11億美元貸款進入12單獨的證券化。

多族段

我們一直積極參與，主要是通過非合併實體，在開發，建設和物業管理的多家庭租賃物業。我們的多家庭部門專注於在選定的美國市場開發具有機構質量的多家庭租賃物業的地理多元化投資組合。

自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們的精簡綜合資產負債表10億美元和8.744億美元分別與我們的多家族部門相關的資產，其中包括對未合併實體的投資5.397億美元和4.811億美元分別為。截至目前，我們在多家庭細分市場的淨投資August 31, 2019和2018年11月30日是7.996億美元和7.036億美元分別為。

我們的多家庭部門在以下方面進行了股權投資18和22未合併實體(包括Lennar Multifamily Venture I，“LMV I”和Lennar Multifamily Venture Fund II LP，“LMV II”)截至August 31, 2019和2018年11月30日分別為。自.起August 31, 2019，我們的多家庭部門對58開發成本約為68億美元，其中25社區建成並開始運營，九社區部分完工並出租，19社區正在建設中，其餘社區由未合併實體擁有。自.起August 31, 2019，我們的多家庭部門也有一個潛在的未來項目管道，這些項目是在合同下或有意向書，總計約53億美元在將主要由未來未合併實體開發的若干州的發展成本中。

LMV I是一家長期的多家族開發投資工具，參與A級多家族資產的開發、建設和物業管理。22億美元在股權承諾中，包括5.04億美元我們的共同投資承諾由現金、未開發土地和收購前成本組成。

2018年3月，多家族部門完成了第二家多家族合資企業LMV II的首次關閉，用於開發、建造和管理A級多家族資產。2019年6月，多家庭部門完成了LMV II的最終關閉，大約有13億美元股權承諾，包括3.81億美元Lennar的共同投資承諾包括現金、未開發土地和收購前成本。

Lennar其他段

我們的Lennar其他部門包括出售Rialto投資和資產管理平臺後我們保留的基金投資，以及對尋求改善住宅建築和金融服務業以更好地為我們的客户服務和提高效率的技術公司的戰略投資。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們的資產負債表5.53億美元和5.89億美元分別為Lennar其他部門的資產，其中包括對未合併實體的投資4.477億美元和4.241億美元分別為。

在.期間截至2019年8月31日的3個月和9個月，我們的Lennar其他部門的營業收益為1580萬美元和2070萬美元分別涉及我們在出售Rialto投資和資產管理平臺時保留的基金投資，以及我們對科技公司的戰略投資。的運營收益截至2018年8月31日的3個月和9個月vbl.880萬美元和1560萬美元主要包括於2018年11月30日出售的Rialto投資和資產管理平臺，以及我們在出售Rialto投資和資產管理平臺時保留的Rialto基金投資。

在…August 31, 2019和2018年11月30日，Lennar Other的CMBS的賬面價值是6080萬美元和6000萬美元分別為。這些證券是以折扣價購買的，折扣率為6.5%致86.1%息票率由1.3%致4.0%，聲明和假設的最終分發日期之間2020年11月和2026年10月，和規定的到期日之間2049年11月和2059年3月好的。根據我們持有證券直至到期的意圖和能力，我們將這些證券分類為持有至到期。

(2)財政狀況和資本資源

在…August 31, 2019，我們有現金和現金等價物，與我們的房屋建設，金融服務，多家庭和其他業務有關的限制現金11億美元，與16億美元在…2018年11月30日和11億美元在…August 31, 2018.

我們為我們的所有活動提供資金，包括房屋建設、金融服務、多家庭、其他和一般運營需求，主要是通過我們的運營產生的現金、債務發行和在我們的倉庫信貸額度和無擔保循環信貸工具(“信貸工具”)下借入的現金。

經營現金流量活動

在.期間截至2019年8月31日的9個月和2018，運營活動提供的現金總計2.983億美元和7.264億美元分別為。在.期間截至2019年8月31日的9個月經營活動提供的現金主要受到我們的淨收益的影響，應收賬款減少5.28億美元，部分被由於戰略土地購買、土地開發和建築成本增加而增加的庫存所抵銷。16億美元.

在.期間截至2018年8月31日的9個月，經營活動提供的現金受到我們的淨收益，應付賬款和其他負債的增加的積極影響。3.414億美元，遞延所得税費用1.881億美元和為出售而持有的貸款減少1.305億美元其中7，390萬美元與RMF產生的商業貸款有關，5，660萬美元與抵押貸款有關，這兩項均在金融服務部門報告。這部分被由於戰略土地購買、土地開發和建築成本增加而增加的庫存所抵銷。7.25億美元以及其他資產的增加1.938億美元好的。為.截至2018年8月31日的9個月，來自未合併實體的收益分配是9040萬美元，其中包括(1)6750萬美元來自房屋建設未合併實體；(2)1870萬美元來自多家族未合併實體；和(2)420萬美元來自未整合的Rialto房地產基金，包括在我們的Lennar其他部門。

投資現金流活動

在.期間截至2019年8月31日的9個月和2018，用於投資活動的現金總計3940萬美元和10億美元分別為。在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們在投資活動中使用的現金主要是由於現金貢獻3.299億美元未合併實體，包括(1)1.964億美元到房屋建設未合併實體，(2)8020萬美元以流動資金為主的多家族未合併實體；以及(3)5290萬美元未合併的Rialto房地產基金和包括在我們Lennar其他部門的戰略投資；以及6960萬美元淨額除經營性質和設備外。這部分被未合併和合並實體的資本分配所抵銷。2.503億美元，其中包括(1)1.072億美元來自多家族未合併實體；(2)7870萬美元來自房屋建設未合併實體；(3)4160萬美元來自未整合的Rialto房地產基金和包括在我們Lennar其他部門的戰略投資；以及(4)2，290萬美元來自金融服務合併實體。此外，我們在投資活動中使用的現金也被5000萬美元出售兩個住房經營財產和其他資產的收益，以及4160萬美元出售可供出售證券的收益。

在.期間截至2018年8月31日的9個月，我們在投資活動中使用的現金主要是由於我們11億美元收購CalAtlantic，扣除收購的現金淨額。此外，我們還提供了現金捐助3.023億美元未合併實體，包括(1)1.577億美元到房屋建設未合併實體，(2)9380萬美元以流動資金為主的多家族未合併實體，(3)5190萬美元未整合的Rialto房地產基金包括在我們的Lennar其他部門。用於投資活動的現金也受到我們的金融服務和Lennar其他部門購買CMBS債券的影響。這部分被收到的1.997億美元出售的收益80%房屋建設的戰略合資企業之一金銀島控股公司的權益，以及未合併實體的資本分配2.278億美元，其中包括(1)9380萬美元來自房屋建設未合併實體，(2)9，680萬美元來自多家族未合併實體，(3)3710萬美元來自Rialto房地產基金的利益包括在我們的Lennar其他部門。

融資現金流活動

在.期間截至2019年8月31日的9個月和2018，用於融資活動的現金總計7.851億美元和13億美元分別為。在.期間截至2019年8月31日的9個月，用於融資活動的現金主要受到以下影響：(1)2019年6月到期的4.50%優先票據的到期日支付總額為5億美元的本金；(2)4.231億美元金融服務倉庫設施下的還款淨額，其中包括RMF倉庫回購設施；(3)1.547億美元其他借款的本金支付；以及(4)回購我們的普通股4.193億美元，其中包括3.947億美元根據我們的回購計劃回購我們的股票2460萬美元與我們的股權補償計劃有關的回購。這些被(1)部分抵消7000萬美元我們信貸機制下的淨借款；以及(2)6260萬美元其他借款的收益。

在.期間截至2018年8月31日的9個月，用於融資活動的現金主要受以下因素影響：(1)2018年到期的8.375%優先票據的本金總額為5.75億美元；(2)4.36億美元其他借款的本金支付，其中包括Lennar other部門2018年12月到期的7.00%優先票據的總計3.508億美元本金支付；(3)2018年到期的6.95%優先票據的2.5億美元總計本金贖回；(4)1.01億美元在我們的金融服務和RMF倉儲設施下的還款淨額；以及(5)6860萬美元與非控股權益有關的付款。這部分抵消了1.593億美元我們將CalAtlantic循環信貸安排下的未償還金額替換為我們無擔保循環信貸安排下的借款，截至2018年8月31日，該無擔保循環信貸安排有6.5億美元未償還。

債務與總資本比率是房屋建築業常用的財務衡量標準，旨在幫助瞭解我們房屋建築業務的槓桿作用。住房建設債務佔總資本的比例和淨住房建設債務佔總資本的比例計算如下：



(千美元)	八月三十一號， 2019			11月30日 2018		八月三十一號， 2018
房屋建設債務	$	9,075,016		8,543,868		9,407,987
股東權益	15,371,938			14,581,535		14,032,016
總資本	$	24,446,954		23,125,403		23,440,003
房屋建設債務佔總資本	37.1		%	36.9	%	40.1	%
房屋建設債務	$	9,075,016		8,543,868		9,407,987
減去：房屋建造現金和現金等價物	795,405			1,337,807		833,274
房屋建設淨債務	$	8,279,611		7,206,061		8,574,713
房屋建設債務淨額佔總資本的比例(1)	35.0		%	33.1	%	37.9	%

(1)

淨住房建設債務佔總資本的比例是一個非GAAP財務指標，定義為淨住房債務(住房債務減去住房現金和現金等價物)除以總資本(淨住房債務加上股東權益)。我們的管理層認為，房屋建設淨債務與總資本的比率是投資者瞭解我們的房屋建設運營中使用的槓桿的相關和有用的財務衡量標準。然而，由於房屋建設淨債務佔總資本的比例不是按照GAAP計算的，因此不應孤立地考慮這種財務措施或作為GAAP規定的財務措施的替代措施。相反，這種非GAAP財務衡量標準應該用於補充我們的GAAP結果。

在…August 31, 2019，房屋建設債務佔總資本的比例相比有所改善August 31, 2018由於股東權益的增加主要與我們的淨收益有關，部分被股票回購抵消。此外，住房建設債務也有所減少。在…August 31, 2019，住房建設債務佔總資本的比例高於2018年11月30日由於房屋建設債務增加，主要是由於我們的信貸機制下的未償借款增加，以及我們在2019年第二季度整合了以前未合併的實體。此外，股票回購對股東權益產生了負面影響。這部分被主要與我們的淨收益有關的股東權益的增加所抵消。

我們不斷探索各種類型的交易，以管理我們的槓桿和流動性狀況，利用市場機會，增加我們的收入和收益。這些交易可能包括髮行額外債務、回購我們的未償還債務以換取現金或股本、回購我們的普通股、收購房屋建築商和其他公司、購買或出售資產或業務線、發行普通股或可轉換為普通股的證券和/或尋求其他融資選擇。對於我們的一些非住宅建築業務，我們還在考慮其他類型的交易，如銷售、重組、合資企業、分拆或首次公開發行(IPO)，因為我們將繼續向一家純粹的住宅建築公司靠攏。在2019年第一季度，我們出售了大部分零售業權代理業務和業權保險承保人。此外，我們出售了僅在佛羅裏達州運營的房地產經紀業務，以及基本上所有的零售抵押貸款業務。在…August 31, 2019，我們沒有關於任何重大交易的協議。

下表總結了我們的HomeBuilding高級票據和其他應付債務，包括我們因CalAtlantic收購而成為合併基礎上的債務：



(千美元)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
無擔保循環信貸安排	$	700,000	—
4.50%2019年到期的優先票據	599,848		599,176
2020年到期的6.625%優先票據(1)	305,684		311,735
2.95%2020年到期的高級票據	299,275		298,838
8.375%2021年到期的優先票據(1)	423,119		435,897
4.750%2021年到期的優先票據	498,697		498,111
6.25%2021年12月到期的優先票據(1)	311,510		315,283
4.125%2022年到期的優先票據	597,637		596,894
5.375%2022年到期的優先票據(1)	258,912		261,055
4.750%2022年到期的優先票據	571,266		570,564
2023年12月到期的4.875%優先票據	396,456		395,759
4.500%2024年到期的優先票據	646,622		646,078
2024年到期的5.875%優先票據(1)	449,327		452,833
4.750%2025年到期的優先票據	497,447		497,114
5.25%2026年到期的優先票據(1)	408,224		409,133
5.00%2027到期的優先票據(1)	352,988		353,275
4.75%2027年到期的優先票據	892,859		892,297
4.500%2019年到期的優先票據	—		499,585
2019年到期的0.25%可轉換高級票據	—		1,291
關於土地和其他債務的抵押票據	865,145		508,950
	$	9,075,016	8,543,868

(1)

這些票據是CalAtlantic在收購時的義務，隨後部分交換為Lennar Corporation的票據，如下所示：2.677億美元本金金額6.625%高級票據到期2020, 3.976億美元本金金額8.375%高級票據到期2021, 2.92億美元本金金額6.25%高級票據到期2021, 2.408億美元本金金額5.375%高級票據到期2022, 4.214億美元本金金額5.875%高級票據到期2024, 3.955億美元本金金額5.25%高級票據到期2026和3.473億美元本金金額5.00%高級票據到期2027好的。作為購買會計的一部分，高級票據已按收購日(2018年2月12日)的公允價值入賬。

上表中優先票據的賬面金額為淨債務發行成本2490萬美元和3，120萬美元自.起August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

我們的房屋建設平均未償債務是92億美元所產生的利息的平均利率為4.8%為.截至2019年8月31日的9個月，與91億美元所產生的利息的平均利率為4.8%為.截至2018年8月31日的9個月好的。與房屋建設債務有關的利息截至2019年8月31日的9個月是3.21億美元，與3.14億美元為.截至2018年8月31日的9個月.

在2019年4月，我們修改了管理信用機制的信用協議，以增加來自以下方面的承諾23億美元致24億美元並將到期日延長一年至2024年4月，5000萬美元將於2020年6月到期。我們的信用工具有4億美元手風琴功能，視額外承諾而定，因此最大借款額為28億美元好的。之後August 31, 2019，我們的信用額度承諾增加了5000萬美元對總承付款25億美元好的。我們信貸機制下的可用收益，受特定借款條件的限制，可用於營運資金和一般企業目的。我們的信貸協議還規定5億美元承諾可用於信用證。根據我們的信貸安排協議，我們需要維持最低綜合有形淨值，最高槓杆率，以及流動性或利息覆蓋率。這些比率是根據信貸安排協議計算的，其中涉及對GAAP財務措施的調整。我們相信我們遵守了我們的債務契約August 31, 2019好的。另外，我們有3.05億美元與不同金融機構的信用證融資。

我們未付的業績信用證是6.823億美元和5.984億美元vt.在，在.August 31, 2019和2018年11月30日分別為。我們未付的金融信用證是1.808億美元和1.654億美元在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。履約信用證通常與監管機構一起張貼，以保證某些開發和建設活動的履約。對於保險風險，作為信用增強和其他抵押品，通常將金融信用證作為期權合同上的現金存款而張貼。此外，在

August 31, 2019，我們有未償還的保證債券29億美元包括與各種項目(包括我們合資企業的某些項目)的現場改進相關的履約保證金和財務保證金。

2019年6月，我們贖回了5億美元我們的合計本金金額4.500%2019年6月到期的高級票據。贖回價格，以現金支付，是100%的本金加上應計但未付的利息。

根據2019年4月執行的經修訂的信貸安排協議(“信貸協議”)，在每個會計季度結束時，我們需要保持最低綜合有形淨值約為71億美元加上2019年2月28日之後完成的每個會計季度累積合併淨收入的50%(如果為正數)，以及2019年2月28日及之後任何股票發行的淨現金收入的50%，減去2019年4月11日之後為回購普通股而支付的金額的50%的較小者，並減去2019年4月11日之後為回購普通股而支付的金額的50%，並減去2019年4月11日之後為回購普通股而支付的金額的50%。3.75億美元好的。我們需要維持不超過65%的槓桿率，如果我們連續兩個財政日曆季度的利息覆蓋率低於2.25：1.00，則每季度可能減少2.5%。槓桿率的下限將為60%。如果我們的利息覆蓋比率隨後連續兩個財政日曆季度超過2.25：1.00，我們將需要維持的槓桿率將每季度增加2.5%，最高為65%。在每個會計季度結束時，我們還需要保持(1)流動資金的金額等於或大於當時結束的最後12個月發生的綜合利息的1.00倍，或者(2)等於或大於1.50：1.00的最後12個月的利息覆蓋比率。

以下總結了我們所需的債務契約以及我們關於這些契約的實際水平或比率，這些契約是根據信貸協議計算的。August 31, 2019:



(千美元)	契約級			截至達到的水平 August 31, 2019
最低淨值檢驗	$	7,390,364		10,009,856
最大槓桿率	65.0		%	42.2	%
流動性測試(1)	1.00			2.01


(1)	我們只需維持(1)流動資金金額等於或大於截至該日止十二個月所發生綜合利息的1.00x，或(2)截至該日止十二個月的利息保障比率等於或大於1.50：1.00。儘管我們在這兩項計算中都遵守了債務契約，但我們只披露了流動性測試。

信貸協議中使用的條款最低淨值測試、最高槓杆率、流動性測試和利息覆蓋比率根據信貸協議具體計算，並與可比GAAP或通用使用條款在特定方式上有所不同。

目前，我們100%擁有的所有住房建設子公司都為我們所有的高級債券(“擔保債券”)提供擔保。這些保證是完全和無條件的。我們100%擁有的住房建設子公司為擔保債券提供擔保的主要原因是，擔保債券的持有人將對這些子公司享有至少與我們的無擔保債務的任何其他持有人一樣大的權利。因此，擔保票據的擔保僅對一家擔保子公司有效，而它為Lennar Corporation作為一個獨立實體對其他公司的大量債務提供擔保。在任何時候，當擔保人子公司不再提供擔保時，至少7500萬美元對於Lennar Corporation除擔保票據以外的債務，無論是直接還是通過擔保其他子公司作為Lennar Corporation債務擔保人的義務，擔保子公司對擔保票據的擔保將被暫停。因此，如果擔保子公司停止為Lennar Corporation在我們的信用融資和信用證融資下的義務提供擔保，並且不是任何新債務的擔保人，擔保子公司對擔保票據的擔保將被暫停，直到他們再次至少再次擔保為止(如果有的話)7500萬美元Lennar Corporation除擔保票據以外的債務。

如果我們的擔保人子公司保證循環信用額度至少達到7500萬美元，我們將把保證債券的擔保視為即使在Lennar Corporation在循環信貸額度下的借款少於7500萬美元好的。如果子公司出售或以其他方式處置其全部或實質上的所有資產或全部股本，則子公司將解除其擔保和可能對優先票據所承擔的任何其他義務。

在…August 31, 2019，用於為住宅抵押貸款提供資金的金融服務倉庫設施如下：



(以千為單位)	最大合計承諾
將於2019年10月到期的364天倉庫回購設施(1)	$	500,000
將於2019年11月到期的364天倉庫回購設施(2)	300,000
將於2020年3月到期的364天倉庫回購設施(3)	300,000
364天倉庫回購設施，將於2020年6月到期	500,000
總計	$	1,600,000


(1)	最大總承諾量包括未承諾量4億美元.


(2)	最大總承諾量包括未承諾量3億美元.


(3)	最大總承諾量包括未承諾量3億美元.

我們的金融服務部門使用這些設施為其住宅抵押貸款活動提供資金，直到抵押貸款出售給投資者並收取收益。這些設施對我們來説是沒有追索權的，當它們成熟時，預計會被更新或被其他設施所取代。根據該設施及其上一年的前身借入的款項為8.878億美元和13億美元在…August 31, 2019和2018年11月30日分別以抵押貸款和出售給投資者但尚未支付的貸款的應收賬款作抵押，未償還本金餘額為9.139億美元和13億美元vt.在，在.August 31, 2019和2018年11月30日分別為。如果沒有這些設施，我們的金融服務部門將不得不使用來自運營和其他資金來源的現金來為其住宅抵押貸款活動提供資金。由於我們的金融服務部門在倉庫回購設施下的借款一般用銷售抵押貸款的收益和擔保該等借款的貸款應收款項償還，因此該設施不太可能是對我們當前現金或未來現金資源的催繳。如果貸款不續期或不更換，信貸額度下的借款將通過出售為出售而持有的按揭貸款和通過收取已出售給投資者但尚未支付的貸款的應收款項來償還。

在…August 31, 2019，RMF倉庫設施如下：



(以千為單位)	最大合計承諾
將於2019年11月到期的364天倉庫回購設施	$	200,000
將於2019年12月到期的364天倉庫回購設施	250,000
將於2019年12月到期的364天倉庫回購設施	200,000
將於2019年12月到期的364天倉庫回購設施	200,000
··總計-貸款發起和證券化業務	$	850,000
倉庫回購設施將於2019年12月到期(兩年-一年延期)(1)	50,000
總計	$	900,000


(1)	RMF使用這種倉庫回購工具為浮息應計貸款的發起提供資金，這些貸款在為投資而持有的貸款中報告為應計貸款，淨額。截至#年，在這項融資下有1140萬美元的借款August 31, 2019好的。有不本融資項下的借款截至2018年11月30日.

在為RMF的商業貸款發起和證券化活動提供融資的設施下的借款是1.13億美元和1.788億美元自.起August 31, 2019和2018年11月30日這些貸款分別由75%的原始商業貸款提供擔保。當貸款在證券化中出售並收取收益時，這些設施要求立即償還擔保商業貸款的75%權益。這些倉庫回購設施對我們來説是沒有追索權的，當它們成熟時，預計會被續訂或被其他設施所取代。如果貸款不續期或不更換，信貸額度下的借款將通過向投資者出售持有的貸款來償還。如果沒有這些設施，金融服務部門將不得不使用來自業務和其他資金來源的現金來為其貸款活動提供資金。

資本結構的變化

2019年1月，我們的董事會授權我們回購以下金額較少的股票10億美元價值，或2500萬在股票中，我們已發行的A類和B類普通股。回購授權沒有到期日。在.期間截至2019年8月31日的三個月，在這個回購計劃下，我們回購了610萬我們A類普通股的股份約為2.959億美元平均股價為$48.41好的。在.期間截至2019年8月31日的9個月，在這個回購計劃下，我們回購了810萬我們A類普通股的股份約為3.947億美元平均股價為$48.65.

在.期間截至2019年8月31日的9個月，由於我們回購了810萬期間A類普通股股份截至2019年8月31日的9個月通過我們的股票回購計劃和60萬A類普通股的主要原因是與我們的股權補償計劃相關的活動。在.期間截至2018年8月31日的9個月，庫存量增加了100萬A類普通股的主要原因是與我們的股權補償計劃相關的活動。

在2019年7月25日，我們支付了現金股息$0.04根據我們董事會在2019年6月26日宣佈的，在2019年7月11日營業結束時，我們A類普通股和B類普通股的每股收益給登記在冊的持有人。2019年10月3日，我們的董事會宣佈季度現金股利為$0.04我們A類和B類普通股的每股，於2019年11月1日支付給2019年10月18日營業結束時記錄在案的持有人。我們批准並支付了現金股利$0.04在截至年度的每個季度，我們A類和B類普通股的每股收益2018年11月30日.

基於我們目前的財務狀況和信貸關係，我們相信我們的運營和借款資源將在我們預期的活動水平上滿足我們當前和長期的資本需求。

表外安排

住宅建設：對未合併實體的投資

在…August 31, 2019，我們在51個房屋建設和土地未合併實體中進行了股權投資(其中August 31, 2019，3個有追索權債務，7個有無追索權債務，41個沒有債務)，相比之下，51個住房和土地未合併實體在2018年11月30日好的。從歷史上看，我們曾投資於收購和開發土地的未合併實體(1)用於我們的房屋建造業務或出售給第三方，或(2)用於建造房屋以出售給第三方購房者。通過這些實體，我們主要尋求通過限制我們在土地上投資的資本數量來減少和分擔風險，同時獲得潛在的未來家園，並允許我們參與戰略風險投資。在某些情況下，這些實體的使用也使我們能夠獲得在沒有戰略合作伙伴參與的情況下，我們無法以其他方式獲得進入的土地，或不能以優惠條款獲得進入的土地。這些合資企業的參與者包括土地所有者/開發商、其他房屋建築商以及財務或戰略合作伙伴。與土地所有者/開發商的合資企業使我們能夠接觸到由我們的合作伙伴擁有或控制的家居用品。與其他房屋建築商的合資企業為我們提供了與我們的合作伙伴共同競標大型地塊的能力。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的房屋建設專業知識與獲得合作伙伴資金的途徑結合起來。與戰略合作伙伴的合資企業使我們能夠將我們的房屋建設專業知識與我們合作伙伴的特定專業知識(例如商業或填充經驗)結合起來。每個合資企業都由一個由合作伙伴成員組成的執行委員會管理。

按權益法入賬的與房屋建築的未合併實體相關的合併100%彙總精簡財務信息如下：

運營報表和選定信息



						截至或用於
	三個月					九個月結束
	八月三十一號，					八月三十一號，
(千美元)	2019			2018		2019			2018
營業收入	$	74,939		153,136		231,269			322,277
費用及開支	99,611			195,525		313,725			451,627
其他收入(1)	513			13,903		76,578			119,095
未合併實體的淨收益	$	(24,159	)	(28,486	)	(5,878		)	(10,255	)
未合併實體虧損中的房屋建築權益	$	(10,459	)	(16,739	)	(4,601		)	(43,537	)
房屋建設佔淨收益的累積份額-分別推遲到2019年8月31日和2018年8月31日						$	30,008		25,933
未合併實體的房屋建設投資						$	1,002,936		901,351
房屋建設未合併實體的權益						$	4,158,036		4,133,948
未合併實體的住房建設投資百分比(2)						24		%	22	%

(1)

在.期間截至2019年8月31日的9個月，其他收入主要歸因於6490萬美元一家房屋建設未合併實體記錄的或有代價結算收益，其中我們的比例份額為2590萬美元好的。在三個和截至2018年8月31日的9個月，其他收入主要是由於FivePoint記錄2017年減税和就業法案產生的收入，根據其與非控股權益的應税協議(“TRA負債”)降低其企業税率以減少其負債。但是，我們有一個70%對FivePoint TRA負債的興趣。因此，我們沒有將其與我們的TRA負債有關的按比例收益份額計入未合併實體的虧損中的HomeBuilding權益。因此，我們的未合併實體有淨收益，但我們在未合併實體的虧損中有權益。


(2)	如果達到某些指定的內部收益率或現金流量里程碑，與我們在未合併實體中的所有權權益相比，我們從土地銷售中獲得的利潤和現金分配份額可能更高或更低。

資產負債表



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	536,251	781,833
盤存	4,262,446		4,291,470
其他資產	1,012,391		1,045,274
	$	5,811,088	6,118,577
負債和權益：
應付帳款和其他負債	$	800,962	874,355
債務(1)	852,090		1,202,556
權益	4,158,036		4,041,666
	$	5,811,088	6,118,577


(1)	上述債務是扣除債務發行成本後的淨額970萬美元和1240萬美元，截至August 31, 2019和2018年11月30日分別為。債務減少主要與2019年第二季度一個未合併實體的合併有關。

自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們對房屋建設未合併實體的記錄投資是10億美元和8.702億美元分別，而相關權益與我們在房屋建設方面的投資有關，未合併實體合夥人的淨資產截至August 31, 2019和2018年11月30日vbl.13億美元和12億美元分別為。基本差異主要是由於我們在以下方面的投資三對FivePoint實體的投資公允價值高於賬面價值的戰略合資企業，並將土地銷售收益中的股權遞延給我們。在我們對房屋建設的未合併實體的記錄投資中包括我們的40%FivePoint的所有權。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們投資的賬面金額是3.805億美元和3.427億美元分別為。

在.期間截至2018年8月31日的9個月，我們賣了80%將戰略合資企業轉讓給第三方，從而獲得1.649億美元在房屋建設其他收入中記錄，淨額在附帶的簡明綜合經營報表和全面收入(虧損)內。

我們投資的房屋建設未合併實體通常通過合作伙伴股權和債務融資相結合的方式為其活動提供資金。在某些情況下，我們和我們的合作伙伴為某些未合併實體的債務提供了擔保。

我們投資的房屋建設未合併實體的債務佔總資本的計算如下：



(千美元)	八月三十一號， 2019			11月30日 2018
債務(1)	$	852,090		1,202,556
權益	4,158,036			4,041,666
總資本	$	5,010,126		5,244,222
債務佔未合併實體總資本的比例	17.0		%	22.9	%


(1)	上述債務是扣除債務發行成本後的淨額970萬美元和1240萬美元，截至August 31, 2019和2018年11月30日分別為。債務減少主要與我們在2019年第二季度對以前未合併的實體進行合併有關。

我們對HomeBuilding未合併實體的投資(按風險類型劃分)如下：



(以千為單位)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
土地開發	$	922,056	805,678
住宅建設	80,880		64,523
總投資(1)	$	1,002,936	870,201


(1)	截至2018年11月30日，總投資不包括一個未合併實體的(6200萬美元)餘額，因為該實體已被重新分類為其他負債。

未合併實體的負債以其自身的資產作為擔保。一些未合併的實體擁有多個屬性和其他資產。不同未合併實體的債務不存在交叉抵押。我們也不會使用我們在一個未合併實體的投資作為另一個未合併實體的債務的抵押品，或者在房屋建設未合併實體之間混合資金。

在貸款給房屋建設未合併實體時，我們和我們的合作伙伴通常共同和個別地或在幾個基礎上向貸款人擔保以下任何或全部：(I)全部或部分開發完成，(Ii)對貸款人的環境問題進行賠償，(Iii)向貸款人賠償未合併實體的“壞小子行為”(或在未經授權的轉讓或破產情況下的全部追索權責任)和(Iv)保證貸款與價值之比和/或貸款與成本之比不超過某一百分比(維持或再保證金擔保)或將償還未償還貸款的一定百分比(償還擔保)。

對於向未合併實體提供的貸款，如果有連帶擔保，我們有時會與合作伙伴簽訂報銷協議。報銷協議規定，任何一方的責任都不會超過其在擔保中的比例份額。然而，如果我們的合資夥伴沒有足夠的財務資源來履行報銷協議下的義務，我們可能要承擔超過我們的比例份額的責任，直到我們的最大風險敞口，這是共同和多個擔保所涵蓋的全部金額。

我們投資的房屋建設未合併實體的債務總額(包括Lennar的最大追索權敞口)如下：



(千美元)	八月三十一號， 2019			11月30日 2018
無追索權的銀行債務和其他債務(合夥人在若干追索權中的份額)	$	49,995		48,313
有完成擔保的無追索權債務	154,774			239,568
無完成擔保的無追索權債務	647,010			861,371
對Lennar的無追索權債務	851,779			1,149,252
Lennar的最大追索權敞口(1)	10,036			65,707
債務發行成本	(9,725		)	(12,403	)
債務總額(1)	$	852,090		1,202,556
Lennar的最大追索權敞口占合資企業總債務的百分比	1		%	5	%


(1)	自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們最大的追索權敞口主要與我們提供還款保證有關二和四分別為未合併實體的債務。最大追索權敞口和債務總額的減少主要與2019年第二季度一個先前未合併的實體合併有關。

上表中的追索權債務敞口代表我們對擔保損失的最大風險敞口，並未考慮抵押品的基礎價值或借款人可用於償還債務或償還我們擔保的任何付款的其他資產。

此外，在大多數情況下，我們為房屋建設未合併實體的債務提供了擔保，我們的合作伙伴也為該債務提供了擔保，並被要求分擔擔保付款的份額。在還款擔保中，我們和我們的風險合作伙伴在貸款人必須對抵押品行使其權利之前，保證在違約情況下償還部分或全部債務。

對於許多對房屋建設未合併實體的貸款，我們和我們的合資夥伴(或與其相關的實體)被要求向貸款人提供竣工擔保。這些竣工擔保可能要求擔保人完成獲得融資的改善工程的施工。如果施工是分階段進行的，則擔保通常僅限於完成已開始施工的階段以及貸款收益用於哪些階段。如果吾等須根據任何擔保作出付款，則該付款一般會構成對房屋建設非整合實體的出資或貸款，並增加吾等在該非整合實體分配的任何資金中所佔的份額。

自.起August 31, 2019和2018年11月30日，償還、維修和竣工擔保的公允價值並不重要。我們相信從現在起August 31, 2019如果由於擔保下的觸發事件，我們在法律上有義務履行房屋建設非整合實體的義務，則抵押品將足以償還至少相當一部分的義務，或者我們和我們的合作伙伴將向該風險投資注入額外資本。在某些情況下，我們已經就我們合資企業的義務向市政當局發出了履約信用證和保證金(見“簡明綜合財務報表附註”的附註12)。

下表總結了我們的房屋建設未合併實體(“JVS”)債務的本金到期日，根據截至目前的債務安排August 31, 2019而且它並不代表未來為減少債務餘額而進行的現金支付的估計。許多合資企業貸款在貸款協議中有延期選項，允許貸款延長到未來幾年。



	未合併合營企業按期間劃分的本金到期日
(以千為單位)	合資企業債務總額			2019	2020	2021	此後	其他
Lennar的最大追索權債務敞口	$	10,036		—	—	3,770	6,266	—
無追索權的債務	851,779			5,316	131,681	175,813	538,969	—
債務發行成本	(9,725		)	—	—	—	—	(9,725	)
總計	$	852,090		5,316	131,681	179,583	545,235	(9,725	)

下表按Lennar投資的賬面價值顯示了我們10個最大的住宅建設未合併合資企業投資的資產、債務和股權August 31, 2019:



(千美元)	Lennar‘s 投資		合計合資企業資產	極大值追索權債款曝露到Lennar		總計債款無追索權致萊納		合計合資企業債款		合計合資企業權益	合資公司債務總計資本比率
十大合資企業(1)：
五點	$	380,476	2,877,045	—		500,000		500,000		1,908,774	21	%
都柏林口岸	78,395		243,387	—		—		—		218,606	—	%
遺產地El Toro	45,131		1,191,172	—		5,919		5,919		1,027,979	1	%
鷹地投資者	43,588		5,899	—		—		—		5,859	—	%
SC East Landco	42,705		101,675	—		—		—		101,461	—	%
Greenbriar投資者	37,200		—	—		—		—		—	—	%
梅薩峽谷社區合作伙伴	35,515		145,264	—		39,500		39,500		105,965	27	%
E.L.城市社區	35,437		46,101	—		20,902		20,902		22,381	48	%
BHCSP	33,682		97,251	3,770		26,391		30,161		55,579	35	%
朗克爾峽谷	33,056		66,181	—		—		—		66,112	—	%
10大合資企業投資	765,185		4,773,975	3,770		592,712		596,482		3,512,716	15	%
其他合資企業	237,751		1,037,113	6,266		259,067		265,333		645,320	29	%
總計	$	1,002,936	5,811,088	10,036		851,779		861,815		4,158,036	17	%
債務發行成本				—		(9,725	)	(9,725	)
合資企業債務總額				$	10,036	842,054		852,090

(1)

按賬面價值計算，上述10家最大的合資企業佔我們合資企業總資產和股本的大部分，38%Lennar和Lennar的最大追索權債務敞口的總和70%合營企業總債務的一部分，不向Lennar追索權。此外，除FivePoint、Heritage Fields El Toro、Greenbriar Investor和E.L.Urban Communities位於HomeBuilding Other和Hawk Land Investors位於HomeBuilding East外，上表中列出的大多數合資企業均在我們的HomeBuilding West細分市場運營，但FivePoint、Heritage Fields El Toro、Greenbriar Investor和E.L.Urban Communities則位於HomeBuilding Other和Hawk Land Investors。

多家族：對未合併實體的投資

在…August 31, 2019，Multifamily在以下領域進行了股權投資18從事多户住宅開發的未合併實體(其中7個有無追索權債務，11個沒有債務)，相比之下22未合併實體位於2018年11月30日好的。我們投資於未合併的實體，這些實體收購和開發土地以建造多家庭租賃物業。通過這些實體，我們專注於在選定的美國市場開發具有機構質量的多家庭租賃物業的地理多元化組合。最初，我們參與了多家庭開發項目的建設，並在完工後不久將其出售。然而，最近，我們一直專注於開發物業，並打算保留它們。這些合資企業的參與者都是財務合作伙伴。與金融合作夥伴的合資企業使我們能夠將我們的開發和建設專業知識與獲得合作伙伴資金的途徑結合起來。每個合資企業都受運營協議的管理，該協議為我們的合作伙伴提供了重大的實質性參與投票權。

LMV I是一家長期的多家族開發投資工具，參與A級多家族資產的開發、建設和物業管理。22億美元在股權承諾中，包括5.04億美元我們的共同投資承諾由現金、未開發土地和收購前成本組成。LMV我有39多家庭資產總計約11,700預計項目成本為41億美元自.起August 31, 2019好的。確實有22已完成並運營多系列資產6,200公寓。在.期間截至2019年8月31日的9個月, $162.4

百萬在股權承諾被稱為，其中我們貢獻3960萬美元代表我們按比例分配的股權。在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們收到1230萬美元分配作為LMV I的資本回報August 31, 2019, 21億美元中的22億美元在股權承諾已被召喚，其中我們作出了貢獻4.804億美元代表我們按比例分配的被叫股本部分，導致我們剩餘的股本承諾2360萬美元好的。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們在LMV I投資的賬面價值是3.799億美元和3.834億美元分別為。

2018年3月，我們的多家族部門完成了第二個多家族合資企業LMV II的首次關閉，用於A級多家族資產的開發、建設和物業管理。2019年6月，我們的多家庭部門完成了LMV II的最終關閉，大約有13億美元股權承諾，包括3.81億美元我們的共同投資承諾由現金、未開發土地和收購前成本組成。在.期間截至2019年8月31日的9個月, 2.08億美元在股權承諾被稱為，其中我們貢獻5490萬美元，它由以下幾個部分組成1.322億美元庫存和現金貢獻，抵銷7730萬美元作為資本回報的分配，導致我們剩下的承諾是2.449億美元好的。自.起August 31, 2019, 4.528億美元中的13億美元在股權承諾已被調用。自.起August 31, 2019和2018年11月30日，我們在LMV II的投資的賬面價值是1.151億美元和6300萬美元分別為。我們的淨貢獻與我們投資的賬面價值之間的差額與基本差額有關。自.起August 31, 2019，包含LMV II13未開發的多家庭資產總計約4,700預計項目成本約為20億美元.

我們定期監控我們未合併的合資企業的結果，以及可能影響其未來流動性或經營結果的任何趨勢。我們還監督我們定期投資的合資企業的表現，以評估債務契約的遵守情況。對於那些不遵守債務契約的合資企業，我們評估和評估我們的投資可能的減值。我們相信所有的合資企業都遵守了他們的債務契約August 31, 2019.

在合併100%的基礎上，與Multifamily在未合併實體中的投資有關的財務信息彙總如下，這些未合併實體採用權益法核算：

資產負債表



(千美元)	八月三十一號， 2019		11月30日 2018
資產：
現金及現金等價物	$	28,260	61,571
操作特性和設備/施工進行中	4,188,948		3,708,613
其他資產	57,298		40,899
	$	4,274,506	3,811,083
負債和權益：
應付帳款和其他負債	$	200,850	199,119
應付票據(1)	1,731,702		1,381,656
權益	2,341,954		2,230,308
	$	4,274,506	3,811,083


(1)	應付票據是扣除債務發行成本後的淨額2150萬美元和1570萬美元，截至August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

下表總結了我們多家庭未合併實體債務的本金到期日，根據截至目前的債務安排August 31, 2019而且它並不代表未來為減少債務餘額而進行的現金支付的估計。



	未合併合營企業按期間劃分的本金到期日
(以千為單位)	合資企業債務總額			2019	2020	2021	此後	其他
無追索權的債務	$	1,753,201		31,020	794,517	290,898	636,766	—
債務發行成本	(21,499		)	—	—	—	—	(21,499	)
總計	$	1,731,702		31,020	794,517	290,898	636,766	(21,499	)

運營報表和選定信息



					截至或用於
	三個月				九個月結束
	八月三十一號，				八月三十一號，
(千美元)	2019		2018		2019			2018
營業收入	$	44,338	31,907		118,318			82,980
費用及開支	64,423		47,235		175,636			122,512
其他收入，淨額	33,178		13,588		54,578			52,457
未合併實體的淨收益(虧損)	$	13,093	(1,740	)	(2,740		)	12,925
來自未合併實體的收益(虧損)和其他收益的多家族權益(1)	$	7,883	(1,730	)	15,446			15,293
我們對未合併實體的投資					$	539,697		482,241
未合併實體的權益					$	2,341,954		2,203,792
我們在未合併實體中的投資百分比					23		%	22	%

(1)

在.期間截至2019年8月31日的三個月，我們的多家庭部門通過其未合併的實體出售，一操作屬性導致段的1260萬美元分享收益。在.期間截至2019年8月31日的9個月，我們的多家庭部門通過其未合併的實體出售，二經營財產和對經營財產的投資導致了分部的2810萬美元分享收益。的收益1190萬美元於出售營運物業投資及確認我們在合營企業層面資本化的遞延發展費用份額時，已計入來自未合併實體的收益(虧損)及其他收益的多家族權益，而不計入非合併實體的淨收益(虧損)。在.期間截至2018年8月31日的3個月和9個月，我們的多系列部門通過其未合併的實體分別出售了一項和四項運營資產，從而導致部門的170萬美元和2330萬美元收益份額。

Lennar Other：對未合併實體的投資

我們於2018年11月30日出售了我們的Rialto管理集團。我們保留了我們的基金投資以及我們在各種Rialto基金的附帶權益以及對其他資產負債表資產的投資。截至2019年8月31日，我們在Rialto基金和投資工具的有限合夥人投資總額為2.799億美元。我們承諾向Rialto基金再投資4900萬美元。

作為出售Rialto投資和資產管理平臺的一部分，如果資金達到指定的業績閾值，我們保留了接受部分附帶權益付款的能力。我們將定期收到與附帶權益相關的預付分配，以支付因將應税收入分配給附帶權益而產生的所得税義務。這些分派不受追回影響，但將減少我們從適用基金獲得的未來附帶利息付款，並已記錄為收入。

下表代表瞭如果Rialto基金停止運營並假設其所有投資按其估計的公允價值進行清算，我們Lennar其他部門將收到的金額August 31, 2019在扣除已作為預付税款分配而收到的金額和作為附帶權益支付的金額後，總金額和淨額均為淨額。我們可能收到的實際金額可能與下表中列出的金額大不相同。



	August 31, 2019
(以千為單位)	假設附帶權益		作為高級税務分配支付	按附帶權益支付	假設附帶權益，淨額(2)
Rialto Real Estate Fund，LP(1)	$	182,688	52,711	53,917	76,060
Rialto房地產基金II，LP(1)	107,852		21,423	465	85,964
Rialto房地產基金III，LP(1)	78,218		18,151	—	60,067
	$	368,758	92,285	54,382	222,091


(1)	參與員工的利息總額(請參閲下面的註釋)。


(2)	Rialto先前採用的附帶權益計劃，根據該計劃，我們和參與員工將分別獲得作為Rialto基金或其他投資工具的一般合作伙伴的實體收到的附帶權益付款(扣除費用)的60%和40%。當Rialto Management Group被出售時，我們保留從出售時存在的基金收到的附帶利息付款分派60%的權利。

關於我們的戰略技術計劃，請訪問August 31, 2019和2018年11月30日，我們分別在14個和9個未合併實體中進行了戰略股權投資，總計1.499億美元和1.267億美元分別為。

期權合同

我們經常通過期權合同獲得土地使用權，這通常使我們能夠控制第三方(包括土地基金)和未合併實體擁有的部分物業，直到我們決定是否行使期權。

下表顯示了我們通過與第三方(“可選”)或未合併的合資企業(即受控Homeesites)簽訂的期權合同擁有的HomeSite和HomeSite的數量August 31, 2019和2018:



	受控家庭
August 31, 2019	已選擇	合資企業	總計	擁有家居	總計家居
東	31,489	16,613	48,102	80,074	128,176
中區	7,540	132	7,672	32,036	39,708
得克薩斯州	24,049	—	24,049	37,603	61,652
西	8,193	3,304	11,497	64,627	76,124
其他	—	1,310	1,310	3,234	4,544
家庭總人數	71,271	21,359	92,630	217,574	310,204



	受控家庭
August 31, 2018	已選擇	合資企業	總計	擁有家居	總計家居
東	21,388	3,482	24,870	72,812	97,682
中區	5,854	—	5,854	32,386	38,240
得克薩斯州	10,757	—	10,757	32,096	42,853
西	7,894	6,049	13,943	67,355	81,298
其他	—	1,276	1,276	250	1,526
家庭總人數	45,893	10,807	56,700	204,899	261,599

我們評估某些土地期權合同，以確定它們是否是VIE，如果是，我們是否是某些這些期權合同的主要受益人。雖然吾等並無認購土地的法律業權，但若吾等被視為主要受益人或就認購土地作出鉅額按金，則吾等可能需要按認購土地的購買價格合併認購土地。合併土地購買期權反映在隨附的精簡綜合資產負債表中，作為不擁有的合併存貨。在未來幾年，我們計劃將受控家居用品佔我們整個家居用品庫存的比例從大約40%-50%增加到40%-50%30%自.起August 31, 2019好的。最近，我們已採取多項策略性土地措施，包括向區域發展商購買全面發展的居所，亦可能包括為土地擁有人興建大量房屋，他們會保留這些房屋作為出租物業。

在.期間截至2019年8月31日的9個月，未擁有的合併庫存增加1.431億美元相應增加與附隨的精簡綜合資產負債表中未擁有的合併存貨有關的負債August 31, 2019好的。增加主要是由於期權合約合併，而吾等行使先前合併合約下收購土地的期權部分抵銷。為了反映合併存貨的購買價格，我們在附帶的簡明綜合資產負債表中對未擁有的合併存貨中的期權保證金進行了淨重分類，並在相應的精簡綜合資產負債表中對開發中的土地進行了重新分類August 31, 2019好的。與未擁有的綜合存貨有關的負債主要代表所選擇土地的期權行使價與我們的現金存款之間的差額。

我們與第三方和未合併實體的期權合同相關的損失包括不可退還的期權押金和收購前成本合計3.111億美元和2.095億美元在…August 31, 2019和2018年11月30日分別為。另外，我們已經發布了7，480萬美元和7，240萬美元根據某些土地和期權合同，信用證代替現金保證金August 31, 2019和2018年11月30日分別為。

合同義務和商業承諾

我們的合同義務和商業承諾與我們在截止財年的Form 10-K年度報告中的財務狀況和運營結果的管理討論和分析中報告的內容沒有實質性的變化2018年11月30日.

在日常業務中，吾等須遵守與訂立購買、開發及出售房地產的合約(包括期權合約)有關的一般義務。購買土地的期權合同通常使我們能夠推遲收購第三方或未合併實體擁有的物業的部分，直至我們決定是否行使我們的期權。這降低了我們與土地持有相關的財務風險。在…August 31, 2019，我們可以訪問92,630我們通過與第三方和我們投資的未合併實體簽訂期權合同來實現家園。在…August 31, 2019，我們有3.111億美元與某些家庭相關的不可退還的期權押金和收購前成本，並已過帳7，480萬美元在某些土地和期權合同下，用信用證代替現金保證金。

在…August 31, 2019，我們有未付的信用證金額為8.631億美元(其中包括7，480萬美元如上所述的信用證)。這些信用證通常通過監管機構發佈，以保證我們在某些開發和建築活動中的表現，或者代替期權合同上的現金存款，用於保險風險、信用增強和其他抵押品。此外，在August 31, 2019，我們有未償還的保證債券29億美元包括與各種項目(包括我們合資企業的某些項目)的現場改進相關的履約保證金和財務保證金。雖然與這些工地改善相關的重大開發和建設活動已經完成，但這些債券一般要等到所有開發和建設活動完成後才會發放。自.起August 31, 2019，大約有14億美元，或47%與這些網站改進相關的預期未來完成成本。我們目前預計不會從這些債券或信用證中提取任何款項，但如果發生任何此類提取，我們認為它們不會對我們的財務狀況、運營結果或現金流產生實質性影響。

我們的金融服務部門在處理住宅抵押貸款申請過程中有43億美元的流水線August 31, 2019好的。截至#年，向借款人承諾利率的正在進行中的貸款總額約為7.752億美元August 31, 2019好的。基本上所有這些承諾的期限都是60天或更短。由於這些承諾的一部分預計將在借款人未行使的情況下到期，或者由於借款人在結賬時可能不符合某些標準，因此承諾總額不一定代表未來的現金需求。

我們的金融服務部門使用強制性抵押貸款支持證券(“MBS”)遠期承諾、期權合同、期貨合同和投資者承諾來對衝我們與抵押貸款相關的利率風險。這些工具在不同程度上涉及信貸和利率風險因素。與MBS遠期承諾、期權合同、期貨合同和貸款銷售交易相關的信用風險是通過將我們的交易對手限制為符合我們的信用標準的投資銀行、聯邦監管的銀行附屬機構和其他投資者來管理的。我們的風險，在購買者違約的情況下，是MBS遠期承諾和期權合同的合同價格和公允價值之間的差額。在…August 31, 2019，我們有公開的承諾16億美元在2019年11月之前出售結算日期不同的MBS，並且沒有開放式期貨合約。

(3)新會計公告

有關適用於本公司的新會計聲明的討論，請參閲本報告的“綜合財務報表簡明註釋”的註釋18(包括在本報告的“1”項下)。

(4)關鍵會計政策

我們相信，在此期間，我們的關鍵會計政策沒有發生重大變化截至2019年8月31日的9個月與我們在“管理層討論和分析財務狀況和運營結果”中披露的財務狀況和經營結果相比，包括在Form 10-K的年度報告中，截至本年度2018年11月30日除由於2018年12月1日採用ASC 606而產生的政策外，我們更新了我們的收入確認政策，如簡明綜合財務報表附註1中所述，幷包括以下內容：

收入確認

房屋銷售的房屋建造收入和相關利潤在銷售完成時確認，即財產的所有權和佔有權轉讓給購房者。我們的履行義務，即交付約定的房屋，通常在從原始合同日期起不到一年的時間內得到履行。為吾等之利益而以代管方式持有之結業所得現金收入，通常為期約三天，已計入簡明綜合資產負債表之房屋建設現金及現金等價物，並於簡明綜合財務報表附註11披露。合同負債包括與已售出但未交付的房屋相關的客户存款負債

簡明綜合資產負債表中的其他負債。我們定期選擇將地塊出售給第三方。來自土地出售的現金代價通常在截止日期到期，通常是在履行義務並將收入確認為財產的所有權和佔有權轉讓給買方時。

我們的金融服務業務確認收入如下：我們直接發佈的保單保費在保單生效之日確認為收入。託管費用和貸款來源收入在相關房地產交易完成時確認，通常在託管結束時確認。獨立代理髮出的所有權保單的收入在收到代理髮出的發行通知時確認為收入，這通常是在我們收到現金付款時。

我們的多家族部門為我們投資的合資企業的租賃項目的開發、建設和物業管理提供管理服務。因此，多家庭部門賺取和收取費用，這些費用通常基於開發和建築成本的規定百分比以及總租賃收藏品的百分比。這些費用是在使用輸入法執行服務期間記錄的，該輸入法恰當地描述了完成管理服務所需的努力水平。此外，多家庭部門為其一些租賃項目的建設提供總承包商服務，並使用輸入法確認服務執行期間的收入，該輸入法適當地描述了完成建築服務所需的努力水平。這些客户合同要求我們提供管理和總承包商服務，這是我們隨時間履行的履行義務。多家庭部門的管理費和總承包商服務包括在多家庭收入中。

項目3.關於市場風險的定量和定性披露

我們面臨與我們的投資利率波動、債務、為出售而持有的貸款和為投資而持有的貸款有關的市場風險。我們利用遠期承諾和期權合同來減輕與我們的抵押貸款組合相關的風險。

自.起August 31, 2019，我們有7億美元我們的信貸機制下的未償還借款。

自.起August 31, 2019，金融服務公司倉庫回購設施下的借款總額8.878億美元根據住宅貸款安排及1.13億美元在RMF設施下。

關於利率敏感性的信息

本金(名義)金額

預期到期日和平均利率

August 31, 2019



	截至11月30日的三個月，			截至11月30日的年份，														公允價值為8月31日，
(百萬美元)	2019			2020		2021		2022		2023		2024		此後		總計		2019
負債：
住宅建設：
高級註釋和其他應付債務：
固定利率	$	610.3		1,017.5		1,065.0		1,755.0		72.7		1,511.1		2,189.1		8,220.7		8,653.3
平均利率	4.5		%	4.0	%	6.0	%	4.8	%	4.2	%	5.0	%	4.9	%	4.9	%	—
可變速率	$	—		69.7		44.5		—		—		685.4		—		799.6		808.3
平均利率	—			4.7	%	2.5	%	—		—		3.8	%	—		3.8	%	—
金融服務：
註釋和其他應付債務：
固定利率	$	0.1		—		—		—		—		—		155.2		155.3		156.7
平均利率	5.5		%	—		—		—		—		—		3.4	%	3.4	%	—
可變速率	$	1,000.8		—		—		—		—		—		—		1,000.8		1,000.8
平均利率	4.0		%	—		—		—		—		—		—		4.0	%	—
多家庭：
應付票據：
可變速率	$	36.1		—		—		—		—		—		—		36.1		36.1
平均利率	4.3		%	—		—		—		—		—		—		4.3	%	—
Lennar Other：
註釋和其他應付債務：
固定利率	$	1.9		—		—		—		—		—		—		1.9		1.9
平均利率	2.9		%	—		—		—		—		—		—		2.9	%	—
可變速率	$	13.2		—		—		—		—		—		—		13.2		13.2
平均利率	4.2		%	—		—		—		—		—		—		4.2	%	—

有關我們的市場風險的其他信息，請參閲項目7A。截至年度的Form 10-K年度報告中關於市場風險的定量和定性披露2018年11月30日.

項目4.管制和程序

我們的首席執行官和首席財務官參加了我們的管理層對截至本報告所涉期間結束時我們的披露控制和程序的有效性的評估。基於他們參與評估的結果，我們的首席執行官和首席財務官得出結論，我們的披露控制和程序截至目前是有效的August 31, 2019為了確保在我們根據1934年“證券交易法”(經修訂)提交或提交的報告中要求披露的信息在證券交易委員會的規則和表格中指定的期限內被記錄、處理、總結和報告，並確保根據經修訂的“1934年證券交易法”提交或提供的我們的報告中要求披露的信息積累起來，並酌情傳達給我們的管理層，包括我們的首席執行官和首席財務官，以便就所需的披露做出及時的決定。

我們的首席執行官和首席財務官還參加了我們的管理層對我們在截至本季度末的財務報告的內部控制方面發生的任何變化的評估August 31, 2019好的。該評估沒有確定任何對我們財務報告的內部控制產生重大影響或合理可能對其產生重大影響的變化。

第二部分其他信息

第1項法律程序

我們是在日常業務過程中產生的各種索賠、法律訴訟和投訴的當事人。管理層認為，這些事項的處置不會對我們的簡明綜合財務報表產生重大不利影響。

2019年8月，馬薩諸塞州環境保護部通知我們的一家子公司，該子公司未遵守馬薩諸塞州應急計劃中有關清理馬薩諸塞州欣厄姆(Hingham，MA)以前擁有的某些材料的開發項目的規定。我們希望支付貨幣和解來解決這個問題，我們目前並不期望這將是實質性的。

第1A項危險因素

我們的風險因素與我們在截止年度的Form 10-K年度報告中披露的風險因素沒有實質性的變化2018年11月30日.

項目2.未登記的股權證券銷售和收益使用

下表提供了我們在回購期間回購普通股的信息截至2019年8月31日的三個月:



期間：	購買的股份總數(1)	每股平均支付價格		作為公開宣佈的計劃或計劃的一部分而購買的股票總數(2)	根據計劃或計劃仍可購買的最大股份數量(2)
2019年6月1日至6月30日	1,718	$	46.33	—	23,000,000
2019年7月1日至7月31日	3,440,582	$	47.47	2,991,893	20,008,107
2019年8月1日至8月31日	3,118,669	$	49.47	3,118,107	16,890,000


(1)	包括由我們代扣的A類普通股股份，以支付在某些非歸屬股份持有人的選舉中應繳的預扣税金，市場價值接近應付預扣税金的金額。


(2)	2019年1月，我們的董事會批准了一個股票回購計劃，該計劃取代了2001年6月的股票回購計劃，根據該計劃，我們有權購買最少的10億美元價值，或2500萬在股份中，我們已發行的A類或B類普通股。此回購授權沒有過期。

Items 3 - 5. 不適用

第6項陳列品



3.1	Lennar Corporation的章程，經修訂後於2019年6月26日生效-參考公司日期為2019年6月26日的當前報告Form 8-K的附件3.1合併。
10.1***	Stuart Miller，Rick Beckwitt和Jonathan Jaffe-Incorporated的2019年獎勵協議參考公司當前的Form 8-K報告(日期為2019年6月25日)的附件10.1。
10.2***	根據公司2016年股權激勵計劃為Stuart Miller，Rick Beckwitt和Jonathan Jaffe-Incorporated制定的2019年獎勵協議格式，參考公司日期為2019年6月25日的當前報告Form 8-K的附件10.2。
10.3***	2019年黛安·貝塞特、馬克·薩斯塔納、傑夫·麥考爾和布魯斯·格羅斯-公司的獎勵協議，參照公司在2019年6月25日提交的當前報告8-K表格的附件10.3。
31.1	規則13a-14(A)由首席執行官Rick Beckwitt認證。
31.2	規則13a-14(A)由副總裁、首席財務官和財務主任Diane Bessette認證。
32.	第1350節由首席執行官Rick Beckwitt和副總裁、首席財務官兼財務官Diane Bessette認證。
101.	Lennar Corporation於2019年10月8日提交的截至2019年8月31日的Form 10-Q季度報告中的以下財務報表採用iXBRL(內嵌eXtensible Business Reporting Language)格式：(I)簡明綜合資產負債表，(Ii)簡明綜合經營報表和全面收益(虧損)，(Iii)簡明現金流量綜合報表和(Iv)簡明綜合財務報表附註。
101.INS*	iXBRL實例文檔。
101.SCH*	iXBRL分類擴展架構文檔。
101.CAL*	iXBRL分類擴展計算鏈接庫文檔。
101.DEF*	iXBRL分類擴展定義。
101.LAB*	iXBRL分類擴展標籤Linkbase文檔。
101.PRE*	iXBRL分類演示鏈接庫文檔。
104**	Lennar Corporation的Form 10-Q上截至2019年8月31日的季度報告的封面頁採用iXBRL格式。

*隨此提交。

*包含在附件101中。

*管理合同或補償計劃或安排。

簽名

根據1934年“證券交易法”的要求，註冊人已正式促使本報告由以下正式授權的簽署人代表其簽署。



		Lennar公司
		(註冊人)

日期：	2019年10月8日	/s/ Diane Bessette
		黛安·貝塞特
		副總裁，首席財務官，財務總監

日期：	2019年10月8日	/s/ David Collins
		大衞·柯林斯
		控制器