根據第424(B)(5)條提交註冊編號333-226438

完成日期為2019年9月25日

招股章程補充
(致2018年8月10日的招股章程)

3，000，000股

普通股

我們出價300萬股普通股，每股面值0.01美元。

我們有組織和進行我們的業務，作為一個房地產投資信託基金，或REIT，用於聯邦所得税的目的。為協助我們符合資格成為區域投資信託基金，除其他目的外，我們的章程一般限制任何人以實益或具建設性的方式持有價值或數目超過9.8%的股份，兩者以對任何類別或系列股本的流通股限制較高者為準。

我們的普通股在紐交所美國證券交易所(NYSE American)進行交易，代號為“紐交所美國證券交易所(NYSE American)”。

投資我們的普通股涉及風險。請仔細閲讀本招股説明書補編第S-10頁和所附招股説明書第3頁開始的風險因素，以及在對本招股説明書補編中引用的文件作出投資決定之前應考慮的某些因素的討論，包括我們關於2018年12月31日終了年度表10-K的年度報告以及隨後關於表10-Q或當前表格8-K的任何季度報告。

我們已給予承銷商一個選擇權，以公開發行的價格購買我們最多45萬股普通股，減去在本招股説明書補充日期後30天內的承銷折扣和佣金。

證券交易委員會(證券交易委員會)和任何國家證券委員會均未批准或不批准這些證券，也未確定本招股説明書及其所附招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

普通股入賬形式的交割預計在2019年9月左右完成。

聯合賬務經理

招股章程-2019年9月增發

目錄

招股章程

招股説明書

你只應依賴本招股章程補充書、所附招股説明書及任何有關的免費書面招股説明書所載或以參考方式納入的資料，而我們可授權向你提供該等資料。我們沒有授權任何人向你提供不同的信息。本招股章程補充書、所附招股章程及任何免費書面招股章程，均不構成出售要約或招股要約，亦不構成本招股章程補充書、所附招股章程及任何有關的免費招股章程，亦不構成向任何在該司法管轄區內作出該要約或招股屬違法的人要約出售或索取在任何司法管轄區購買普通股的要約。您應假定，本招股章程補編、所附招股説明書或任何相關的免費書面招股説明書中的信息僅在文件正面的日期是準確的，並且我們以參考方式納入的任何信息只有在以參考方式合併的文件之日才是準確的，而不論本招股章程補編、隨附招股説明書或任何相關的免費招股説明書或任何相關的免費招股説明書的交付時間或任何證券的出售時間。自那以後，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能發生了重大變化。

我們進一步注意到，我們在任何協議中所作的申述、保證和契諾，如以引用方式納入本招股章程補編和所附招股説明書的任何文件作為證物，僅是為了該協議各方的利益而作出的，在某些情況下，是為了在這些協議的各方之間分攤風險，不應被視為對你的申述、保證或契約。此外，這種陳述、保證或契約只有在作出之日才是準確的。因此，不應以這種申述、保證和契約為依據，準確地反映我們目前的狀況。

關於本招股説明書和招股説明書

本文件分為兩部分。第一部分是招股説明書的補充，包括參股文件，其中對此次招股的具體條款進行了描述。第二部分，所附招股説明書，包括參考文獻，提供了較為一般的資料。一般來説，當我們提到這份招股説明書時，我們指的是這份文件的兩個部分加在一起。我們懇請您在購買本招股説明書所提供的任何普通股之前，仔細閲讀本招股説明書及其附帶的招股説明書，以及本説明書及其中所包含的文件。本招股説明書可添加、更新或更改所附招股説明書中的信息。如我們在本招股章程增訂本中所作的任何陳述與所附招股章程或其內所提述的任何文件所作的陳述不一致，則本招股章程補編內所作的陳述，須當作是修改或取代所附招股章程內所載的陳述，以及該等文件所提述的文件。

我們懇請您仔細閲讀本招股説明書增訂本、隨附的招股説明書和任何相關的免費招股説明書，以及本文及其中所包含的信息，在此參考標題下的內容，您可以在本次發行中購買我們普通股的股票前找到更多的信息。

在本招股説明書補充文件中，除非另有説明或上下文另有要求，否則，對“我們”、“對我們”和“我們的”的引用統稱為“普利茅斯工業REIT公司”、“其經營夥伴關係”和“合併子公司”。

工業和市場數據

我們在整個招股説明書中使用市場數據和行業預測和預測，包括來自公開的信息和行業出版物的數據。這些消息來源一般説，它們提供的資料是從據信可靠的來源獲得的，但資料的準確性和完整性沒有得到保證。預測和預測是基於行業調查和編制人員在該行業的經驗，沒有任何預測或預測將得到保證。我們相信其他人進行的調查和市場調查是可靠的，但我們沒有獨立調查或核實這些信息。任何由Reis，Inc.編制的預測。(Reis)基於各種專業人員的數據(包括第三方數據)、模型和經驗，並以各種假設為基礎，所有這些都可能在不通知的情況下發生變化。此外，從Reis獲得的我們在本招股説明書補充中所作的預測還沒有被專家化，因此，完全是我們的責任。因此，Reis對本招股説明書中所載的任何市場數據、行業預測和預測沒有任何責任，也不會承擔任何責任，這些數據和預測包含在本招股説明書中，或以其他方式與我們的普通股的要約或出售有關。如果您購買我們普通股的股份，您對本招股説明書補充中使用的預測和預測的任何指稱或實際不準確的唯一追索權將不利於我們。從這些來源獲得的預測和其他前瞻性信息與本招股説明書所載的其他前瞻性聲明一樣，都受到同樣的限制和不確定性。

摘要

這個摘要突出了我們的一些信息，這個提議和信息出現在本招股章程及隨附招股章程及我們所合併的文件在此及其中參考。此摘要不完整，也不包含您的所有信息。在投資於根據本招股説明書提供的證券之前，應考慮。在你看完這個之後總之，為了充分理解這一奉獻及其對你的影響，你應該仔細閲讀和考慮。更詳細的資料、財務報表及有關附註，我們已包括在參考本招股説明書及隨附招股説明書，特別是題為主要風險因素在此及其中。如果你投資我們的證券，你就承擔了很高的風險。這招股説明書補充可以在所附招股説明書中添加、更新或者變更信息。

普利茅斯工業REIT公司

我們是一家全面服務、垂直整合、自我管理和自我管理的馬裏蘭公司，主要致力於收購、擁有和管理單一和多租户的B類工業地產，包括配送中心、倉庫和輕工業地產，主要位於美國各地的二級和選定一級市場。截至2019年6月30日，我們的投資組合包括57個位於10個州的工業地產，總面積約為1，250萬平方英尺。截至2019年6月30日，我們的投資組合為96.1%租給182名不同的租户。在2019年7月1日至2019年8月30日期間，我們收購了15處工業地產，總面積約240萬平方英尺，總購置價約為9，600萬美元。見最新發展。

我們打算繼續專注於主要在二級市場購置B類工業地產，其淨可租面積約為1億至3億平方英尺，我們稱之為我們的目標市場。我們相信，在這類目標市場的工業地產將提供更好和持續的現金流動回報，通常較低的收購成本相對於一級市場的工業地產。此外，我們相信，與一級市場的工業物業相比，我們目標市場的工業物業價值有更大的增值潛力。

市場概況

Reis認為，有限的新建築和日益增長的工業地產需求將導致空置率下降，租金上升。Reis關於倉庫/分銷市場和美國FLEX/R&D市場入住率和有效租金預測的REIS數據和預測，如下圖所示，顯示自2011年以來實際租金增加，直至2023年空置率下降。我們認為，美國工業部門正在經歷租金上升和空置率下降的主要原因，這主要是由於新建築和需求不斷增長、貿易增長、庫存重建和工業產出增加等積極的經濟趨勢、電子商務的持續增長和國內製造業的復甦。

(資料來源：Reis)	(資料來源：Reis)

最近的發展

最近的收購

在2019年7月30日，我們收購了一個多租户的工業地產，佔地約129，000平方英尺，位於密蘇裏州的聖路易斯，售價約為5，400，000美元。

2019年8月29日，我們在田納西州孟菲斯以約22，050，000美元的總價購買了一座兩座建築的工業地產，總面積約為566，280平方英尺；(2)工業產權的七項財產組合，包括位於伊利諾伊州芝加哥的大約1，071，120平方英尺，總購置價約為32，250，000美元。

2019年8月30日，我們在俄亥俄州辛辛那提市和哥倫布市購買了6套輕工業和軟性房產，總面積約為590，920平方英尺，總價約為36，200，000美元。

下表提供了有關這15項屬性的某些信息。

經修訂和恢復的信貸協議

2019年8月7日，我們的經營夥伴關係和其中的擔保人名稱與密鑰銀行全國協會(KeyBank National Association)和其他參與方簽訂了經修訂和恢復的信貸協議(即新信貸協議)。KeyBank是由“新信貸協議”(New Credit Agreement)管理的信貸機構的行政代理，該貸款機構目前的其他貸款人包括巴克萊銀行(Barclays Bank PLC)、摩根大通銀行(JPMorgan Chase Bank)、N.A.和Capital One National Association。“新信貸協議”為我們提供了1億美元的循環信貸貸款，該貸款具有手風琴功能，可根據某些條件，將新信貸機制下的借款總額增加到200 000 000美元。新信貸協議將於2023年8月到期，並有兩個六個月的延期期權，但須符合某些條件.根據“新信貸協議”借入的貸款的利息為：(1)基準利率(確定為(A)KeyBank的最優惠利率，(B)聯邦基金利率加0.50%和(C)一個月的libor+1%)或(2)libor，在這兩種情況下，基礎利率貸款的利差在100至150個基點之間，或libor貸款的利差在200至250個基點之間，這種利差的數額取決於借款人的總槓桿比率。新信貸協議由借款人和附屬擔保人的某些資產擔保。

“新信貸協定”載有關於這類信貸的習慣上的肯定和否定契約，包括債務、留置權、投資、分配、合併和收購、資產處置和與附屬公司的交易方面的限制。這些契約限制借款人使用收益，除其他外，償還現有貸款，包括借款人當時與KeyBank的現有信貸安排下的未清債務，為購置額外財產、為資本和建築支出提供資金、房客改良、租賃佣金、財產和設備購置以及一般週轉資金的目的。新信貸協議亦載有金融契約，規定我們必須維持最低固定收費保險比率1.35至1.0，最高負債總額佔總資產價值的65%，以及最低綜合淨值211，181，997元，以及我們日後發行股本的80%。

租約續期

2019年8月26日，我們在俄亥俄州哥倫布的一處房產簽訂了新租約，填補了最大的空缺。該租約將於2022年10月31日到期，涵蓋76%的財產，承租人有權優先拒絕擴大租賃範圍，以涵蓋該物業的剩餘空間。該租約規定初始租金為每平方英尺3.95美元，每年增加2.5%，並可選擇三年續租。如果這份租約在2019年6月30日生效，到2019年6月30日，我們的投資組合總佔用率將達到97.1%。

我們的投資組合

特性

截至2019年6月30日，我們擁有並經營了57個工業地產，總面積約為1，250萬平方英尺的可租空間。下表提供了截至2019年6月30日我們的投資組合的某些信息。

租約到期

我們相信，我們在歷史上一直能夠迅速和有效地租用我們的投資組合中的空置空間。在2019年上半年，我們完成了1，537，000平方英尺的新租約和續簽租約。截至2019年6月30日，我們投資組合的加權平均剩餘租賃期限為3.5年。下表列出了截至2019年6月30日租賃到期的總時間表，加上從2019年6月30日開始的10個完整和部分歷年的每一個。下表所列資料假定租户不行使提前終止的權利。

頂級租户

下表根據截至2019年6月30日的年度基準租金總額，列出了我們投資組合中十大最大租户的信息。

產業多元化

下表列出了截至2019年6月30日按行業分列的租户多樣化投資組合的相關信息，其依據是佔用的總平方英尺和按年計算的基準租金。下表未反映2019年6月30日以後購置的15處工業地產。見最新發展。

功能多樣化

下表按建築類型列出了截至2019年6月30日按建築面積和年化租金計算的功能多樣化信息。

採集管道

我們的行政管理和收購團隊在包括房地產經紀人、貸款人、業主和租户在內的主要市場參與者之間保持着深厚、廣泛的關係。我們相信，這些關係和我們的研究驅動的起源方法為我們提供了機會，讓我們獲得非市場和市場上的收購機會，其中許多可能無法提供給我們的競爭對手。此外，我們認為，美國很大一部分產業空間符合我們的目標投資標準，未來將有充足的有吸引力的收購機會供應。自首次公開發行(IPO)以來，我們已經審查了43億美元的交易，我們承保了超過14億美元的交易，我們已經完成了總計約4.56億美元的收購。

在正常的業務過程中，我們定期評估工業地產市場，以確定潛在的收購目標。截至本招股説明書補充之日，我們正在評估我們的目標市場中大約3.1億美元的潛在收購，在初步審查後，我們已確定這些收購值得進一步考慮投資。截至本招股説明書增訂本之日，我們已在評估某些財產的一般過程中籤訂了多份不具約束力的意向書。任何被評估財產的購置都須經過盡職審查和談判確定的購買協議。

企業信息

我們的主要行政辦事處位於富蘭克林街260號，7號。^TH馬薩諸塞州波士頓02110樓。我們的電話號碼是(617)340-3814。我們的網站是http://www.plymouthreit.com.我們的網站所包含的或可以通過我們的網站訪問的信息不是本招股説明書的一部分，也不是本招股説明書的補充內容。

祭品

巴克萊資本公司、KeyBanc資本市場公司的子公司。摩根證券有限責任公司(J.P.Morgan Securities LLC)作為此次發行的承銷商，是新信貸協議下的貸款人。因此，這些附屬公司將獲得根據“新信貸協定”用於償還未償債務的發行淨收益的比例份額。見收益的用途。

危險因素

根據本招股説明書增發的普通股投資涉及風險。您應仔細考慮從所附招股説明書第3頁開始的風險因素，以及在本招股説明書增訂本和任何相關的免費書面招股説明書中引用或包含的風險因素和其他信息，包括我們在2018年12月31日終了年度的10-K表格年度報告，然後才能在本次發行中購買我們普通股的任何股份。任何這些風險的發生都可能使你失去對我們普通股的全部或部分投資。另請參閲下面題為“前瞻性聲明的説明”的章節.

與我們普通股和這次發行有關的風險

我們可供日後發行或出售的普通股數目，可能會對公司造成不良影響。我們普通股的每股交易價格。

如本招股説明書所述，我們提供300萬股普通股。在本次發行完成後，我們將發行12，956，302股普通股(如果承銷商行使購買更多股份的選擇權，則為13，406，302股)。與此次發行有關，我們達成了一項鎖存協議，禁止我們在本招股説明書補充日期後60天內再發行普通股，但承銷中所述的某些例外情況除外。我們的執行主管和董事可以在鎖定期屆滿後的任何時候出售他們所持有的普通股股份，這些股份在本章程補充説明書為我們的執行主管和董事的日期後60天屆滿，或在承銷商代表事先書面同意的情況下提前出售。承銷商的代表可以在任何時候和不經通知的情況下放棄這些鎖存條款.如果根據鎖存協議的限制被免除，我們的普通股可能會被出售到市場，但須遵守適用的法律，這將降低我們普通股的每股交易價格。

我們亦打算不時增發普通股或操作股的股份，這些股份可根據我們的選擇，作為補償或其他方式，在收購投資的情況下，贖回我們的普通股股份，而我們亦可就該等發行給予額外的註冊權利。

我們無法預測將來發行或出售我們的普通股或在公開市場上出售股票是否會降低我們普通股的每股交易價格。當某些股東對轉售的限制消失時，我們普通股的每股交易價格可能會大幅下跌。

我們可能無法將這次發行的淨收益中的很大一部分投資在可接受的基礎上。條款。

延遲投資此次發行的淨收益可能會損害我們的業績。我們不能向你保證，我們將能夠確定任何符合我們投資目標的投資機會，或者我們所做的任何投資都將產生積極的回報。我們可能無法在我們預期的期限內以可接受的條件投資此次發行的淨收益，這可能會損害我們的財務狀況和經營業績。此外，我們將有很大的靈活性，投資的淨收益從這次發行，並可以使用淨收益的方式，投資者可能不同意。

我們B系列優先股持有人的某些權利可能會延遲或防止發生其他情況對我們有利的收購或收購企圖.

我們B系列可轉換優先股或B系列優先股持有人的某些權利可能會使第三方更難收購我們。例如，如果我們的控制權發生改變(如關於B系列優先股的補充條款所界定的)，B系列優先股的持有人有權使我們以相當於(I)清算價值(如B系列優先股補充條款所界定的)和(Ii)在控制變更前將其B系列優先股的股份轉換為我們普通股股份的贖回價格贖回他們的股份。此外，B系列優先股當時流通股過半數持有人的贊成票或同意書需要修改或以其他方式更改我們的章程，並在2024年12月31日後，由我們進入

任何協議或安排，其結果將是變更控制交易(如B系列優先股補充條款所界定)。這些功能可能會增加收購我們的成本，或者以其他方式阻止第三方收購我們。

我們B系列優先股的轉換可能導致我們普通股的市價衰落.

從2022年1月1日起及以後，我們B系列優先股的每一位持有人將有權將其B系列優先股的股份轉換為我們普通股的股份，在2024年12月31日，B系列優先股的所有已發行和流通股將自動轉換為我們普通股的股份。將我們B系列優先股的股份轉換為我們普通股的股份將對我們現有的普通股持有者造成稀釋，並可能導致我們普通股的市場價格下跌。這也可能影響我們通過發行股票證券籌集更多資金的能力。

我們的共同股東的權利受到限制，並從屬於股東的權利。A系列優先股和B級優先股，這些權利可能對我們普通股的價值。

我們7.50%的A系列累計可贖回優先股或A系列優先股和B系列優先股的股東一般享有比我們普通股持有人更高的權利和優先權。這些高級權利和偏好的存在可能會對我們普通股的價值產生負面影響。這些權利在關於我們A系列優先股和B系列優先股的補充條款中有更充分的規定，包括但不限於：(一)在將我們的資產分配給我們的普通股持有人之前獲得清算優先權的權利；和(二)對於B系列優先股的持有人，在某些情況下將這些優先股轉換為我們普通股的股份的權利。此外，A系列優先股和B級優先股在這種股利支付的優先權方面高於我們的普通股，這可能限制了我們向普通股持有人分配股票的能力。

您可能會因這次發行而經歷重大稀釋，這可能會對我們普通股的每股交易價格。

這次發行可能會對我們的每股收益產生稀釋效應，因為我們在這次發行中發行了普通股，並收到了預期的淨收益。這次發行或今後發行的普通股或優先股的實際稀釋數額將基於許多因素，特別是收益的使用和這些收益的回報，目前無法確定。

關於前瞻性聲明的注意事項

我們在本招股説明書和本文引用的文件中做出聲明，這些都是前瞻性陳述，通常是通過使用預期、相信、估計、預期、意欲、可能、計劃等詞語來識別的。這些詞通常是通過預期、相信、估計、預期、意欲、可能、計劃等詞語來識別的。我們的前瞻性發言反映了我們目前對我們的計劃、意圖、期望、戰略和前景的看法，這是基於我們目前掌握的信息和我們所作的假設。雖然我們認為我們的計劃、意圖、期望、戰略和前景是合理的，但我們不能保證我們的計劃、意圖、期望、戰略或前景將得到實現或實現，你不應過分依賴這些前瞻性的陳述。此外，實際結果可能與前瞻性説明中所述的結果大相徑庭，並可能受到各種風險和因素的影響，包括(但不限於)：

任何前瞻性的聲明都只説明其作出的日期。隨着時間的推移，新的風險和不確定性會出現，我們不可能預測這些事件或它們如何影響我們。除非法律要求，我們沒有義務，也不打算，更新或修改任何前瞻性的聲明，無論是由於新的信息，未來的事件或其他原因。

收益的使用

我們估計，在扣除我們應支付的承銷折扣和佣金後，我們將從出售本次發行的普通股中獲得大約100萬美元的淨收益(如果承銷商行使其購買更多股份的選擇權，則約為100萬美元)。我們目前打算將出售普通股的所有淨收益捐給我們的經營夥伴，以換取業務單位。我們打算讓我們的經營合夥公司利用這次出售的淨收益，全部或部分償還“新信貸協定”規定的未償債務，以購置更多的工業地產，並用於營運資本和其他一般用途。

根據新信貸協議償還的款項可根據貸款條款不時再借款，我們打算在將來這樣做，以資助收購及其他一般公司用途。新信貸協議的初始終止日期為2023年8月，可在一定條件下延長兩個六個月的期限。我們循環信貸安排下的借款利率為：(1)基準利率(根據KeyBank最高的最優惠利率確定)，(B)聯邦基金利率加0.50%和(C)一個月的libor+1.0%)或(2)libor，在這兩種情況下，基礎利率貸款的利差在100至150個基點之間，或LIBOR貸款的利差在200至250個基點之間，取決於我們的總槓桿率。截至本招股説明書增訂本之日，根據新信貸協議，我們有4，300萬元未償還借款，實際利率為4.37%。新信貸協議下的借款主要是為了資助收購。

我們尚未確定計劃用於上述任何領域的支出數額，也沒有確定這些支出的時間。因此，我們的管理層將有廣泛的酌處權來分配這次發行的淨收益。在永久使用本次發行的淨收益之前，我們可以將淨收益投資於計息、短期投資級證券、貨幣市場賬户或其他符合我們選擇並符合資格作為REIT徵税的投資項目。

巴克萊資本公司、KeyBanc資本市場公司的子公司。摩根證券有限責任公司(J.P.Morgan Securities LLC)作為此次發行的承銷商，是新信貸協議下的貸款人。因此，這種附屬公司可以從這次發行中獲得按比例獲得的淨收入份額，用於支付新信貸協議規定的未付款項。見保險。

承保

根據本招股説明書補充日期的承銷協議中的條款和條件，下列承銷商名稱如下：巴克萊資本公司、KeyBanc資本市場公司。摩根證券有限責任公司(J.P.Morgan Securities LLC)作為代表，已各自同意購買，我們同意分別出售以下所列普通股的數量。

承銷商和代表分別統稱為“再保險”和“再保險代表”。承銷商提供普通股，但須接受我們的股份，並須事先出售。承銷協議規定，幾家承銷商支付和接受交付本招股説明書提供的普通股股份的義務須經其律師批准某些法律事項和某些其他條件。承銷商有義務購買和支付本招股説明書補充提供的所有普通股股份，如果有此類股份被收購的話。然而，承銷商不需要接受或支付承銷商所涵蓋的股份，而不是支付以下所述的配售期權。

承銷商最初建議以本招股説明書增訂本首頁所列發行價直接向公眾發售部分普通股，並向某些交易商出售部分普通股。普通股首次公開發行後，代表可以不時變更發行價格和其他銷售條件。

我們已給予承銷商一項選擇權，由本招股章程增發之日起30天內行使，以本招股章程增訂本首頁所列公開發行價格購買額外45萬股普通股，減去承銷折扣及佣金。在行使選擇權的範圍內，每一承銷商在符合某些條件的情況下，有義務購買大約相同比例的增發普通股股份，而上表中在承銷商姓名旁邊列出的股份與上表所有承銷商名稱旁邊上市的普通股股份總數的百分比大致相同。

不包括包銷折扣和佣金，我們應支付的估計提供費用約為$。除了承銷折扣外，我們還將補償承銷商因其作為承銷商而產生的合理的外購費用，包括(但不限於)因FINRA審查發行而引起的所有營銷、聯營、旅行費用和律師費，如果發行完成，費用總額最高可達20，000美元，並在某些條件下，如果發行未完成，則所有這些合理的自付費用均為

我們的普通股是在紐約證券交易所美國證券交易所上市的，交易代號是“紐交所美國證券交易所”。

我們每一位董事和執行幹事均同意，在未事先徵得代表代表承銷商書面同意的情況下，我們和他們在本招股説明書補充日期後60天終了的期間內，不得：

儘管如此，鎖存不適用於(A)在本發行中出售的普通股股份，(B)根據我們現有的僱員福利或權益補償計劃發行的普通股股份或購買普通股的期權，(C)根據任何非僱員董事股份計劃或分配再投資計劃發行的任何普通股，或(D)與財產收購有關的總價值高達1 500萬美元的操作單元。

為便於普通股的發行，承銷商可以從事穩定、維持或者以其他方式影響普通股價格的交易。具體來説，承銷商可能賣出比他們根據承銷協議有義務購買的股份更多，從而造成空頭頭寸。如果賣空頭寸不超過承銷商在購買額外股份的選擇權下可供購買的股份數目，則包括賣空。承銷商可以通過行使購買更多股票的選擇權或在公開市場購買股票來結束有擔保的賣空。在確定股票的來源以結束有擔保的賣空時，承銷商除其他外，將考慮股票的公開市場價格，與購買更多股票的期權下的價格相比。承銷商還可以出售超過購買額外股票的選擇權的股票，從而造成裸露的空頭頭寸。承銷商必須通過購買公開市場的股票來結清任何裸賣空頭寸。如果承銷商擔心公開市場的普通股在定價後可能受到下行壓力，可能會對此次發行的投資者產生不利影響，則更有可能出現裸賣空頭寸。作為促進這一發行的另一種手段，承銷商可以在公開市場上競購和購買普通股，以穩定普通股的價格。這些活動可以提高或者維持普通股高於獨立市場水平的市場價格，或者防止或者延緩普通股市場價格的下跌。承銷商不需要從事這些活動，並可在任何時候終止其中任何一項活動。

我們和承銷商已同意賠償對方的某些責任，包括根據“證券法”承擔的責任。

一份電子形式的招股説明書可在一個或多個承銷商或銷售集團成員(如果有的話)參與此次發行的網站上提供。該代表可同意將若干普通股分配給承銷商，出售給其網上經紀賬户持有人。因特網分配將由代表分配給可能在與其他分配相同的基礎上進行因特網分發的承銷商。

巴克萊資本公司、KeyBanc資本市場公司的子公司。摩根證券有限責任公司是新信貸協議下的貸款人。我們打算將此次發行的一部分收益用於償還新信貸協議下的未償款項。因此，每一家附屬公司都將得到根據“新信貸協定”用於償還未償債務的發行淨收益中的相應份額。此外，承銷商或其附屬公司在過去和將來也可以在正常業務過程中向我們和我們的附屬公司提供投資銀行和諮詢服務，他們已經或可能得到這些服務的補償。

銷售限制

加拿大

這些股份只能出售給購買或被視為作為認可投資者的本金的購買者，如國家文書45-106招股章程豁免或“證券法”(安大略省)第73.3(1)分節所界定的，並且是國家文書31-103登記要求、豁免和持續登記義務所界定的允許客户。股份的任何轉售必須符合適用的證券法的招股章程規定的豁免或不受其約束的交易。

加拿大某些省或地區的證券法可向買方提供撤銷或損害賠償的補救辦法，如果本招股章程或附帶的招股説明書(包括對其任何修正)含有虛假陳述，但解除或損害賠償的補救辦法須由買方在買方所屬省或地區的證券法規定的時限內行使。收購人應參照收購人、省或地區證券法的適用規定，瞭解這些權利的具體情況，或諮詢法律顧問。

根據國家工具33-105承保衝突(NI 33-105)第3A.3節，保險人無須遵守NI 33-105關於與此提供有關的承保人利益衝突的披露要求。

香港

普通股股份不得以任何文件在香港出售或出售，但(I)在不構成“公司(清盤及雜項規定)條例”(第19章)所指的公眾要約的情況下除外。32.“香港法例”(“公司(清盤及雜項規定)條例”)或不構成“證券及期貨條例”(第2章)所指的公眾邀請的法律。“香港法律”第571條(“證券及期貨條例”)，或(Ii)“證券及期貨條例”及根據“證券及期貨條例”訂立的任何規則所界定的專業投資者，或(Iii)在其他情況下，該文件並非“公司(清盤及雜項條文)條例”所界定的招股章程，而與普通股股份有關的廣告、邀請或文件，亦不得由任何人為發行目的而發行或管有(不論在香港或其他地方)，而該等公告、邀請書或文件的內容相當可能會由該等人閲讀，香港公眾(除非根據香港證券法獲準如此做)，但就普通股股份而言，則屬例外，而該等股份是或擬只處置在香港以外地方的人或“證券及期貨條例”及根據該條例訂立的任何規則所界定的在香港的專業投資者。

新加坡

本招股章程所涉及的普通股股份，並不代表由新加坡金融管理局根據“證券及期貨法”(新加坡第289章)第286或287條授權或承認的集體投資計劃的單位，而本招股章程亦未根據“證券及期貨條例”註冊為新加坡金融管理局的招股章程。本招股章程及與要約或出售或邀請認購或購買普通股有關的任何其他文件或材料，均不得傳閲或分發，亦不得將普通股股份要約或出售，或直接或間接向新加坡境內的人發出認購或購買邀請的標的，但“證券及期貨條例”第4A條或有關規例所界定的機構投資者除外。

僅為履行其根據“財務條例”第309 b條承擔的義務，我們確定並通知所有相關人員(“議定書”/“議定書”締約方會議2018年“條例”所界定的)，這些股票是規定的資本市場產品(如“議定書”/“議定書”/“公約”締約方會議2018年的規定)，不包括投資產品(SFA 04-N12：關於投資產品銷售的通知和MAS通知FAA-N16：關於投資產品的建議的通知)。

澳大利亞

未向澳大利亞證券和投資委員會(ASIC)遞交與此次發行有關的任何配售文件、招股説明書、產品披露聲明或其他披露文件。本招股説明書不構成2001年“公司法”(“公司法”)規定的招股説明書、產品披露聲明或其他披露文件，也不打算包括“公司法”規定的招股説明書、產品披露聲明或其他披露文件所需的信息。

在澳大利亞，任何普通股股份的要約只能針對以下人員(豁免投資者)：高級投資者(“公司法”第708(8)條所指)、專業投資者(“公司法”第708(11)條意義內的專業投資者)，或“公司法”第708條所載的一項或多項豁免，以便根據“公司法”第6D章，在不向投資者披露的情況下向投資者提供普通股股份是合法的。

在澳大利亞，獲豁免投資者申請的普通股不得在發行之日後12個月內在澳大利亞出售，除非根據“公司法”第6D章向投資者披露根據“公司法”第708條規定的豁免或其他規定，或根據符合“公司法”第6D章的披露文件提出的要約。任何獲得普通股股份的人必須遵守這種澳大利亞在售限制.本招股説明書只載有一般資料，並沒有考慮任何特定人士的投資目標、財務狀況或特殊需要。它不包含任何證券建議或金融產品建議。在作出投資決定之前，投資者需要考慮本招股説明書中的信息是否適合他們的需要、目標和情況，並在必要時就這些事項徵求專家意見。

迪拜國際金融中心

本招股説明書涉及根據迪拜金融服務管理局(DFSAHU)的“提議證券規則”提出的豁免要約。本招股説明書的目的是隻分發給指定類型的人提供證券規則的DFSA。不得將其交付給任何其他人，也不得由任何其他人依賴。DFSA沒有責任審查或核實任何與豁免報價有關的文件。DFSA沒有批准這份招股説明書，也沒有采取措施核實這裏所列的信息，並且對招股説明書沒有責任。與本招股説明書有關的普通股股份可能是非流動性的和/或受轉售的限制。普通股的準購買者應當對普通股進行自己的盡職調查。如果您不瞭解本招股説明書的內容，請諮詢授權的財務顧問。

沙特阿拉伯

本文件不得在沙特阿拉伯王國分發，除非沙特阿拉伯資本市場管理局董事會根據經修正的第1-28-2008號決議修正的2004年10月4日第2-11-2004號決議(“CMA條例”)頒佈的“證券報價條例”允許的人員分發本文件。CMA不對本文件的準確性或完整性作出任何陳述，並明確放棄因本文件任何部分而引起或因依賴而引起的任何損失的任何責任。在此，有意購買普通股股份的人應就有關普通股股份的資料的準確性作出應有的調查。如果你不理解這份文件的內容，你應該諮詢授權的財務顧問。

法律事項

與此次發行有關的某些法律問題，包括股份的有效性，將由温斯頓和斯特龍有限公司代為轉交給我們。承銷商由Morrison&Foerster LLP代理此次發行。

專家們

本公司截至2018年12月31日和2017年12月31日終了年度的歷史合併財務報表已由獨立註冊公共會計師事務所Marcum LLP審計，這是一家獨立的註冊公共會計師事務所，該公司在本招股説明書增訂本和註冊報表中以提及方式納入了報告，並根據上述事務所作為審計和會計專家的權限提交了註冊報表。

傑克遜維爾地產公司2017年12月31日終了年度的歷史收入和某些營業費用報表是在本招股説明書補編和註冊報表中引用的，已由獨立審計員Frazier&Deeter(LLC)審計，該公司在本招股説明書增訂本和註冊報表中以提及方式納入了報告，並根據上述事務所作為審計和會計專家的權威提供了註冊報表。

在那裏你可以找到更多的信息

我們有一個網址：www.plymouresit.com。我們的網站所包含或可訪問的信息不包含在本招股説明書中，也不構成本招股説明書的一部分，也不構成我們向證券交易委員會提交或提供的任何其他報告或文件的一部分。

我們已在表格S-3上向證券交易委員會提交了一份登記聲明，包括根據“證券法”，本招股章程補充文件和所附招股説明書所包含的與本次發行中出售的普通股股份一起提交的證物和登記表。本招股説明書不包含註冊説明書中所列的全部信息，也不包含登記表的證物和附表。如欲進一步瞭解我們及將在本次發行中出售的普通股股份，請參閲登記表，包括登記表的證物和附表。我們的證交會文件，包括註冊聲明，也可免費在證券交易委員會的網站www.sec.gov上查閲。

此外，我們還向證券交易委員會提交年度、季度和當前的報告和代理報表。定期報告和其他確認可在上文提到的證券交易委員會網站上查閲。我們將向股東提供載有每年經審計財務信息的年度報告和每個財政年度前三個季度的季度報告，其中包含未經審計的中期財務信息。

以提述方式成立為法團

我們選擇以參考的方式將某些信息納入本招股説明書補充和附帶的招股説明書。通過引用，我們正在向您披露重要的信息，請參閲我們單獨向SEC提交的文件。以參考方式合併的資料，視為本招股章程增訂本及所附招股章程的一部分，但由本招股章程增訂本及所附招股章程所載資料所取代的參考資料除外。該文件包含了關於我們，我們的業務和我們的財務的重要信息。

如果本招股説明書中的信息修改或取代了本招股説明書中所包含的信息，本招股説明書及其附帶的招股説明書中所包含的任何陳述都將被更新和取代。我們以參考的方式合併了我們向證券交易委員會提交的下列文件：

我們亦參考本招股章程增訂本及隨附的招股章程，將我們可根據“外匯條例”第13(A)、13(C)、14或15(D)條提交證券交易委員會的補充文件，由本招股章程增訂本的日期起計，直至我們已出售本招股章程所關乎的所有證券，或以其他方式終止發行為止；但條件是，我們並無將任何有關表格8-K.的任何第2.02項或第7.01項所提供的資料包括在內。這些文件除其他外，可包括關於表10-K的年度報告、關於表10-Q的季度報告和當前關於表格8-K的報告以及代理報表。

您可以通過與普利茅斯工業REIT公司聯繫獲得這些文件的任何副本。如下文所述，或通過與證券交易委員會聯繫或訪問上文所述的其網站。以參考方式編入的文件是免費提供的，但所有證物除外，除非通過書面、電話或通過互聯網要求將證物具體納入這些文件，在下列地點：

普利茅斯工業REIT公司，富蘭克林街260號，7^TH地板
馬薩諸塞州波士頓02110
(617) 340-3814
網站：http://www.plymouthreit.com

我們的網站所包含的或通過我們的網站訪問的信息沒有被納入本招股説明書，也不構成本招股説明書的一部分。

招股説明書

$500,000,000

普利茅斯工業REIT公司

普通股
優先股
存托股票
認股權證
權利

普利茅斯工業公司

債務證券

我們可不時以本招股章程的一份或多於一份補充文件所列的價格及條款，個別或一併提供下列證券：

普利茅斯實業有限公司可不時提供一個或多個系列的債務證券。

我們指的是我們的普通股、優先股、存托股、認股權證、權利和債務證券，在此統稱為“無價證券”。我們可以以公開發行的總價至多5億美元提供這些證券，或以一種外幣的等值，以出售時的匯率、金額、初始價格和發行時確定的條件提供這些證券。

我們將提供這份招股説明書和一份補充招股説明書，列出我們正在提供的證券的具體條款。適用的招股説明書補編還將在適用的情況下，包含有關美國聯邦所得税考慮因素的信息，以及在證券交易所上市的任何信息，包括招股章程補充所涵蓋的證券。

我們可直接向投資者提供證券，或通過他們或我們不時指定的代理人，或向或通過承銷商或交易商提供證券。如有代理人、承銷商或交易商參與出售任何證券，他們的姓名及任何適用的購買價格、費用、佣金或折扣安排，與他們之間或之間，將列明，或將根據所列資料，在隨附的招股章程補充。有關更多詳細信息，請參見第87頁開始的“分配計劃”。未交付説明書説明發行這些證券的方法和條件，不得出售證券。

我們的普通股在紐交所美國上市，代號為Plym，我們的7.50%A系列累計可贖回優先股(或我們的A系列優先股)在紐交所美國證券交易所上市，代號為Plym pr A。2018年7月27日，我們在紐交所美國證券交易所的普通股的上一次報告售價為每股15.18美元，我們的A系列優先股在紐交所美國證券交易所的上一次報告售價為24.82美元。我們尚未確定本招股説明書可能提供的任何其他證券是否將在任何交易所、交易商間報價系統或場外系統上上市。如果我們決定為其中任何一種證券尋求上市，這將在招股説明書中披露。

投資我們的證券涉及高度的風險。你應仔細審查本招股説明書第3頁標題下的風險和不確定因素，並在適用的招股説明書補充文件中列出這些風險和不確定因素。

證券交易委員會和任何國家證券委員會均未批准或不批准這些證券，也未確定本招股説明書是否真實或完整。任何相反的陳述都是刑事犯罪。

本招股説明書不得用於完善證券的銷售，除非附有招股説明書的補充。

這份招股説明書的日期是2018年8月10日。

目錄

關於這份招股説明書

這份招股説明書是我們向證券交易委員會(SEC)提交的一份註冊聲明的一部分，使用的是貨架註冊程序。通過使用貨架登記聲明，我們可以在任何時間和時間，以一種或多種方式出售本招股説明書中所描述的任何證券組合。本招股説明書只向您提供我們可能提供的證券的一般説明，這並不是對每種證券的完整描述。每次我們提供證券時，我們將提供一份招股説明書，並將其附在本招股説明書上。招股説明書將包含有關當時提供的證券條款的具體信息。招股説明書補充還可以添加、更新或更改本招股説明書中的信息。

您應僅依賴於本招股説明書或任何適用的招股説明書補充中以參考方式提供或包含的信息。我們沒有授權任何人向您提供不同的或更多的信息。在不允許出售或出售這些證券的任何司法管轄區內，我們不會提出出售這些證券的要約。閣下不應假設本招股章程、任何適用的招股章程補充資料或以參考文件或其中所載文件所載的資料，在其各自日期以外的任何日期均屬準確。自那以後，我們的業務、財務狀況、經營結果和前景可能都發生了變化。

在作出投資決定之前，你應仔細閲讀整個招股説明書，以及招股説明書中以參考方式納入的文件。我們的註冊聲明和參考文件的證物包含了我們在本招股説明書中概述的某些合同和其他重要文件的全文，或者我們可以在招股説明書補充中進行總結。由於這些摘要可能不包含您可能認為重要的所有信息，以決定是否購買我們提供的證券，您應該檢查這些文件的全文。任何與本招股説明書不一致的信息，將取代本招股説明書或任何早期招股説明書中的信息。

除非上下文另有要求，否則在本招股説明書中，我們、SECH Our、HECH OU和我們的公司指的是馬裏蘭州的普利茅斯工業REIT公司，以及我們的合併子公司，包括普利茅斯工業公司、有限合夥公司、特拉華州有限合夥公司或我們的經營夥伴關係，我們是該公司的唯一普通合夥人。

普利茅斯工業REIT公司

我們是一家全面服務，垂直一體化，自我管理和自我管理的馬裏蘭公司，專注於收購、擁有和管理單一和多租户的B類工業地產，包括配送中心、倉庫和輕工業地產，主要位於美國各地的二級和選定一級市場。截至2018年6月30日，我們在9個州擁有51個工業地產，總面積約950萬平方英尺。截至2018年6月30日，我們的工業產權投資組合(即我們的投資組合)向19個行業類型的90名不同租户租賃了93.4%。

我們打算繼續專注於主要在二級市場購置B類工業地產，其淨可租面積約為1億至3億平方英尺，我們稱之為我們的目標市場。我們相信，在這類目標市場的工業地產將提供更好和持續的現金流動回報，通常較低的收購成本相對於一級市場的工業地產。此外，我們相信，與一級市場的工業物業相比，我們目標市場的工業物業價值有更大的增值潛力。

我們相信，我們的目標市場為我們提供了機會，既可以獲得穩定的房產，產生良好的現金流，也可以通過增值改造和再開發來提高回報。我們主要集中於下列投資：

我們於2011年3月在馬裏蘭州註冊成立，我們是我們經營夥伴關係的唯一普通合夥人，這是一家於2011年3月成立的特拉華有限合夥公司。我們的所有資產都由我們的經營夥伴及其全資子公司持有，我們的業務主要是通過這些業務進行的。截至2018年6月30日，我們間接持有運營合夥企業89.3%的股權。我們已選擇作為房地產投資信託基金(REIT)徵税，用於美國聯邦所得税，從截至2012年12月31日的應税年度開始。

我們的行政辦公室位於富蘭克林街260號，7號。^TH馬薩諸塞州波士頓02110樓。我們執行辦公室的電話號碼是(617)340-3814，我們的公司網站是www.plymouresit.com。關於我們網站的信息或通過我們的網站訪問的信息沒有被納入本招股説明書，也不構成本招股説明書的一部分，也不構成我們向SEC提交或提供的任何其他報告或文件的一部分。

危險因素

投資我們的證券涉及風險。除其他資料外，其他資料包括或併入參考本招股説明書，您在投資我們的證券之前，應仔細考慮以下風險。下列任何一種風險的發生都可能對我們的業務、前景產生重大和不利的影響，財務狀況、經營結果和我們向股東發放現金的能力，可能會使你失去對我們證券的投資的全部或很大一部分。一些陳述在本招股説明書中包括或以引用方式納入本招股説明書，包括下列風險因素中的陳述，構成前瞻性陳述。關於前瞻性語句，請參見“指導説明”。

與我們的業務和業務有關的風險

我們的投資組合集中在工業地產行業，我們的業務會受到不利影響。受經濟衰退的影響。

我們的資產完全由工業設施組成，包括倉庫/配送設施、輕型製造設施和柔性/辦公設施。這種集中可能使我們在工業地產行業面臨更大的經濟衰退風險，而不是如果我們的房地產在房地產行業的其他部門更加多樣化的話。特別是，影響工業產權市場的經濟衰退可能對我們的業務結果、現金流動、財務狀況和我們向股東支付分配款項的能力產生重大不利影響。

我們的投資組合在地理上集中在九個州，這使得我們特別容易受到這些市場的不利發展。

除了一般的、區域的、國家的和國際的經濟狀況外，我們的經營業績還受到特定地理市場的經濟條件的影響。截至2018年6月30日，我們的投資組合包括在以下州的股份(這些州佔我們年度租金總額的百分比)：伊利諾伊州(41.4%)；俄亥俄州(17.5%)；印第安納州(13.7%)；田納西州(13.9%)。這種地理集中度可能會對我們的經營績效產生不利影響，如果條件變得不那麼有利，在任何一個州或地區，我們有集中的屬性。我們不能向您保證，我們的任何目標市場將增長，或基礎房地產基本面將有利於業主和經營者的工業地產。如果在我們的目標市場建立競爭的房產，我們的業務也可能受到影響。我們的目標市場上任何不利的經濟或房地產發展，或由於監管環境、商業環境或能源或財政問題而對工業空間的需求減少，都會對我們的財務狀況、業務結果、現金流動、我們履行償債義務的能力以及向我們的股東支付分配款項的能力產生重大和不利的影響。

我們的投資組合幾乎全部由二級市場的B類工業地產組成。使我們面臨將我們的投資組合集中在這些資產上的相關風險。

我們的投資組合幾乎完全由二級市場的B類工業地產組成。雖然我們相信二級市場的乙類工業物業已顯示出積極的趨勢，但我們不能保證這些趨勢會持續下去。任何對B類工業財產價值產生不利影響的事態發展或情況，通常對我們的不利影響都可能比我們的投資組合按資產類型多樣化的情況更為嚴重，這可能對我們的財務狀況、業務結果和向我們的股東進行分配的能力產生重大和不利的影響。

我們的經營策略取決於從B類需求的預期增長中實現收入增長。在我們的目標市場的工業空間；因此，任何延遲或低於預期的經濟復甦會對我們和我們的增長前景產生實質性和負面的影響。

我們的業務策略取決於通過改善人口趨勢和供求基本面，從預期的近期目標市場對B類工業空間的需求增長中實現收入增長。因此，任何拖延或低於預期的經濟復甦，特別是在我們的目標市場，都可能對我們和我們的增長前景產生重大和不利的影響。此外，即使經濟狀況普遍改善，我們也不能保證對B類工業空間的需求將從目前的水平上增加。如果需求在不久的將來不增加，或者如果需求減弱，我們未來的經營結果和增長前景也會受到重大和不利的影響。

我們可能不知道涉及我們的任何一個或所有屬性的特性或缺陷。在未來收購，這可能會對我們的業務產生實質性的不利影響。

新購置的物業可能有我們所不知道的特性或不足，可能會影響其估值或收入潛力，而這些物業可能最終未能達到我們的期望。我們不能向你保證，在我們的管理下，任何新購置的物業的經營業績不會下降。任何新獲得的財產的任何特性或缺陷，如果對財產的價值或其創收潛力產生不利影響，都可能對我們的經營結果和財務狀況產生重大的不利影響。

我們面臨着與單租户租約相關的風險，而且一個或多個租户的違約可能會發生。對我們的經營結果和財務狀況產生了重大和不利的影響。

我們所面臨的風險是，單一租户的違約、財務困難或破產可能會中斷租金收入的收取和(或)導致空置，這很可能導致租給租户的財產產生的經營現金流完全減少，並可能降低該財產的價值。此外，我們的大部分租契通常要求租客支付物業擁有權的全部或大部分經營開支，例如公用事業、地產税、保險及日常維修等。在單租户物業出現空置後，我們會負責該物業的所有經營成本，直至可以重租為止。

我們面臨與租户集中有關的風險，這些風險可能會對我們的現金流產生重大不利影響，經營結果和財務狀況。

截至2018年6月30日，我們的前三位租户合計約佔全年租金總額的17.1%。因此，我們的財政表現，在很大程度上取決於這些重要租户的收入，以及這些租户的財務狀況。如果租客佔用一項或多於一項物業的大部分，或其租金收入佔我們物業租金收入的很大一部分，以致經濟疲弱或申請破產，可能會對我們的現金流量、經營結果及財務狀況造成重大不良影響。

租約期滿後，我們可能無法續訂租約、空置空間或轉租空間.

我們投資組合中工業地產可出租面積的16.3%、10.6%和17.3%的租約將分別在2018年、2019年和2020年到期。我們不能向你保證，我們的租契會續期，或我們的物業會以與現時平均租金相等或以上的租金重租，或我們不會提供大幅減租、改善租客、提早終止租約或市面以下續期的選擇，以吸引新租户或保留現有租户。如果我們的物業租金降低，或我們現有的租户不續租，或我們不重租一大部分租約到期的現有空間和空間，我們的財務狀況、經營結果、現金流量和我們的股票支付分配能力，以及股票的每股交易價格，都會受到不利的影響。

我們的某些物業須受租客優先購買的權利及可供選擇的回購權所規限。限制我們出售或保留這些財產的能力。

我們的租户在8288綠色草場道和3100河畔公園，每個人都有權利優先購買物業，然後我們可以出售任何這些物業給第三方。這種優先購買權的存在可能會限制對此類財產的第三方要約，限制我們出售財產的能力，或對出售任何此類財產的時機產生不利影響，並影響我們獲得出售此類財產最高價格的能力。

我們住在福爾摩斯路1875號的房客。可選擇在2019年10月31日租約期滿時以公平市價購回該物業。回購權的存在會抑制我們保留1875年霍姆斯路的能力。當前租約到期時的。

我們可能無法確定和完成符合我們投資標準的房產收購，可能會對我們的增長前景產生實質性的不利影響。

我們的主要投資策略是主要在二級市場收購乙類工業物業。這些活動要求我們找出合適的收購人選或投資。

符合我們的投資標準和符合我們的增長戰略的機會。我們可能無法獲得被確認為潛在收購機會的財產。我們以優惠條件獲得財產的能力，或根本不具備，可能會使我們面臨以下重大風險：

如果我們不能為購房融資或以優惠的條件收購房產，或者根本無法獲得我們的財務狀況、經營結果、現金流和我們對股票的每股交易價格支付分配的能力，我們的股票就會受到不利的影響。此外，未能確定或完成適當物業的收購，可能會限制我們的增長。

我們的收購活動可能會帶來危害我們業務的風險。

在今後的收購中，我們可能需要承擔債務和支出，併發行額外的普通股、優先股或在我們的經營合夥企業中具有有限合夥權益的單位，或業務單位，以支付獲得的財產。這些收購可能會稀釋我們的股東的所有權權益，拖延或阻止我們的盈利能力，還可能使我們面臨以下風險：

我們不能向您保證，任何未來收購的價格將類似於以前的收購。如果我們的收入跟不上這些潛在的收購和擴張成本，我們可能會蒙受淨虧損。我們無法保證成功地克服這些風險或在收購中遇到的其他問題。參見-我們是一家控股公司，沒有直接業務，因此，我們將依靠從我們的經營合夥公司收到的資金支付債務，我們的股東的利益將在結構上從屬於我們的經營夥伴關係及其附屬公司的所有負債和義務。

當我們購買物業時，我們可能獲得有限的或沒有保證，這增加了我們購買物業的風險。損失這些財產的投資資本或租金收入。

一項財產的出賣人通常在其所處的條件下出售這種財產，在這種情況下，該財產是以重物為基礎的，而且具有所有缺陷，沒有任何適銷性或適合某一特定用途或用途的保證。此外，購買協議可能只包含有限的保證、陳述和賠償，這些保證、陳述和賠償只能在關閉後一段有限的時間內繼續存在。此外，許多房地產賣家都是單一用途的實體，沒有任何其他重要資產.購買擔保有限的財產或從資本不足的賣方購買財產，增加了我們可能損失部分或全部財產投資資本的風險，也增加了從這些財產中損失租金收入的風險。

我們有大量未償債務，這可能使我們面臨債務違約的風險。義務。

截至2018年6月30日，我們的合併債務總額約為2.762億美元。我們可能會承擔大量額外債務，以資助今後的採購和發展活動。

借款本金和利息的支付可能使我們沒有足夠的現金資源來經營我們的財產，或支付目前設想或必要的紅利，以維持我們的REIT資格。我們的債務水平和我們的債務協議對我們施加的限制可能會產生重大的不利後果，包括：

如果其中任何一件事發生，我們的財務狀況、經營結果、現金流量、我們對股票進行分配的能力以及股票的每股交易價格都可能受到重大的不利影響。此外，喪失抵押品贖回權可以在不附帶現金收益的情況下創造應税收入，這可能會妨礙我們滿足經修訂的1986年“國內收入法”或“守則”規定的REIT分配要求的能力。

我們在收購工業產權方面面臨着巨大的競爭，這可能會減少可供我們利用的收購機會，並增加了這些收購的成本。

在我們的目標市場上，目前的工業物業收購市場仍然極具競爭力。這種競爭可能會增加對我們的目標物業的需求，從而減少我們可獲得的適當收購機會，並提高這些物業的價格。我們還面臨來自數量不定的投資者(包括公開交易和私人持有的房地產投資信託基金、私人股本投資者和機構投資基金)吸引收購機會的巨大競爭，其中一些基金擁有比我們更多的財政資源，更有能力借入資金來購置房產，並有能力接受比我們謹慎管理的更多風險，包括投資的地理鄰近性和支付較高收購價格的風險。如果房地產投資相對於其他形式的投資更具吸引力，這種競爭就會加劇。對投資的競爭可能會減少我們可以獲得的適當投資機會的數目，並可能會提高這些物業所支付的價格和(或)減低我們可收取的租金，從而對我們的經營結果造成不利影響。

我們可能無法在未來獲得更多的非市場交易資金，或者是市場上銷售較少的交易流程，這可能會有一個對我們成長的物質不利影響。

我們的投資策略的一個重要組成部分是獲得更多的工業地產資產。我們尋求在房地產經紀人廣泛銷售之前收購它們。由於缺乏正式的銷售流程，在非市場交易或輕度市場交易中購得的房產通常對我們的買家更有吸引力，這可能會導致更高的價格。如果我們在未來無法接觸到非市場交易或不太市場化的交易流動，我們以有吸引力的價格在我們的目標市場定位和獲得更多房產的能力可能會受到實質性的不利影響。

我們未來的收購可能無法產生我們預期的回報。

我們未來的收購，以及我們成功操作在這些收購中獲得的財產的能力，可能面臨以下重大風險：

如果我們不能經營獲得的財產以滿足我們的財務預期、財務狀況、經營結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配的能力，我們的股票可能會受到重大和不利的影響。

高抵押貸款利率和(或)無法獲得抵押貸款可能使我們難以融資或再融資物業，這可能會減少我們可以獲得的物業數量，我們的淨收入和我們可以發放的現金數量。

如果我們未來無法以合理的利率獲得抵押貸款，我們可能無法為購買更多的房產提供資金，也無法以優惠的條件為我們的房產再融資。如果我們再融資的時候利率更高，我們的收入就會減少。如果這些事件發生，我們的現金流就會減少。這反過來又會減少可供分配給我們股東的現金，並會對我們通過發行更多股本證券或借更多資金籌集更多資金的能力產生實質性和不利的影響。

我們現有的貸款協議，以及我們未來的一些融資安排，將包括膨脹的支付義務，可能會對我們的財務狀況和能力產生重大和不利的影響。分發。

我們現有的貸款協議要求，而我們未來的一些融資安排可能要求我們在到期時進行一次總付或一次性支付。我們是否有能力在到期時滿足氣球付款是不確定的，並可能取決於我們是否有能力獲得額外的融資，或我們是否有能力出售財產，擔保這種融資。在熱氣球付款到期時，我們可能能夠也可能無法按原貸款那樣優惠的條件再融資，或者以足以滿足氣球支付的價格出售房產。再融資或出售的效果可能會影響股東的回報率和我們資產的預計處置時間。此外，支付本金和利息來償還我們的債務可能使我們沒有足夠的現金來支付我們需要支付的分配，以維持我們作為REIT的資格。

我們現有的貸款協議包含各種契約，而我們未來的債務可能包含各種契約，以及不遵守這些公約可能會對我們的財政狀況產生重大和不利的影響，我們的營運結果、現金流量和支付分配的能力，以及我們的每股交易價格。股票。

我們現有的貸款協議包括我們所承擔的任何債務，包括根據購置財產而承擔的債務，可能包含某些契約，其中除其他外，限制我們的活動，包括在不經該債務持有人同意的情況下出售有關財產的能力，償還或消除這種債務，或進行合併或合併，從而改變對我們公司的控制。我們亦可能須遵守財政及營運合約。如不遵從上述任何一項契諾，則可能導致在適用的負債項下出現違約，而該債項下的欠款及其他債項及作為抵押品的財產(如有的話)喪失抵押品贖回權(如有的話)。

我們現有的貸款協議由我們投資組合中的各種財產或我們的權益擔保。擁有附屬公司的財產，因此這些貸款文件中任何一個的違約都可能導致有保障的財產。

我們現有的貸款協議是通過對我們投資組合中的各種財產的第一留置權抵押來擔保的。某些貸款協議下的違約可能導致我們投資組合中的所有或實質性財產喪失抵押品贖回權，這可能使我們沒有足夠的現金根據我們的貸款協議償還債務，並分配給我們的股東。此外，我們的定期貸款，或凱恩斯銀行定期貸款，與關鍵銀行全國協會，或關鍵銀行，是以我們在我們的子公司普利茅斯工業20有限責任公司的股權質押，這是普利茅斯工業20投資組合的每個業主的唯一成員，包括我們的20個財產。因此，凱恩斯銀行定期貸款的違約可能導致我們在普利茅斯工業20公司的所有股權損失，導致普利茅斯工業20投資組合的所有現金流損失。

我們現有的貸款協議限制了我們從事某些商業活動的能力，這可能使我們處於競爭不利，對我們的經營結果和財務狀況產生重大和不利的影響。

我們現有的貸款協議包括習慣上的消極契約以及其他財務和經營契約，其中包括：

這些限制可能限制我們從事某些商業活動的能力，這可能會對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配的能力產生重大和不利的影響。此外，我們日後訂立的債務協議，可能會載有與指定的其他負債有關的具體跨債務條款，讓貸款人有權在某些情況下，在其他貸款下違約。我們根據我們與KeyBank達成的信用協議收到了來自KeyBank的豁免，以便能夠進行我們最近的發行。我們將來可能要尋求類似的豁免，我們不能保證我們的貸款人會繼續給予這些豁免。

未來的抵押貸款和其他有擔保的債務會使我們面臨喪失抵押品贖回權的可能性。結果導致我們對抵押貸款債務的財產或一組財產的投資損失。

抵押貸款和其他有擔保的債務增加了我們財產損失的風險，因為財產擔保的債務違約可能導致放款人發起的止贖行動，最終導致我們失去擔保我們違約的任何貸款的財產。任何喪失抵押品贖回權的財產或一組財產，都可能對我們投資組合的整體價值產生不利影響。為了納税的目的，對我們的任何財產喪失抵押品贖回權，如果是無追索權抵押貸款，將被視為以相當於抵押擔保的未償債務餘額的購買價格出售該財產。如果抵押貸款擔保的未償債務餘額超過我們在財產上的税基，我們將在喪失抵押品贖回權時確認應納税的收入，但不會收到任何現金收益，這可能會妨礙我們滿足“守則”規定的REIT分配要求的能力。

我們可能無法成功地經營我們的業務或產生足夠的現金流來創造或維持。作為一家上市公司分配給我們的股東，或者保持我們作為REIT的資格。

如本招股説明書所述，我們可能無法成功地經營我們的業務或實施我們的經營政策和投資策略。未能作為上市公司成功運作，未能發展

並根據“薩班斯-奧克斯利法案”實施適當的控制制度和程序，或保持我們作為REIT的資格，將對我們的財務狀況、運營結果、現金流量和我們股票的每股交易價格產生不利影響。看--與我們作為REIT的地位相關的風險--如果不能保持我們作為REIT的資格，將對我們和我們股票的每股交易價格產生重大的不利影響。此外，我們可能無法產生足夠的現金流量來支付我們的運營費用，償還未來可能產生的任何債務，並向我們的股東分配。我們能否成功地經營我們的業務，以及執行我們的經營政策和投資策略，將取決於許多因素，包括：

我們必須實施實質性的控制制度和程序，以保持我們作為REIT的資格，滿足我們在適用的SEC條例下的定期和當前報告要求，並遵守“薩班斯-奧克斯利法案”、“多德-弗蘭克華爾街改革和消費者保護法”、或“多德弗蘭克法案”和“紐約證券交易所美國證券交易所或其他相關上市標準”。因此，我們將承擔大量的法律、會計和其他費用，我們的管理人員和其他人員將需要投入大量時間來遵守這些規則和條例，並建立一個公開交易的區域投資信託基金所要求的公司基礎設施和管制制度及程序。這些費用和時間承諾可能大大超過我們目前的預期。

我們在租賃市場上面臨着巨大的競爭，這可能會減少或阻止租金的增加。我們物業的入住率和租金。

我們與眾多房地產開發商、業主和經營者競爭，他們中的許多人在我們的房地產所在的同一子市場擁有與我們相似的財產。如果我們的競爭對手提供低於現行市價的租金，或低於我們現時向租客收取的租金，我們可能會失去現有或潛在的租客，而我們可能會受到壓力，要求將我們的租金降低至現時的水平以下，或提供更大幅度的租金寬減、租户改善、提早終止租客權利或市面以下續期的選擇，以便在租客租約屆滿時保留租户。因此，我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票進行分配的能力以及股票的價值都可能受到不利影響。

我們可能需要作出租金或其他寬減及/或重大資本開支，以改善我們物業為了留住和吸引租户，造成我們的財務狀況，經營結果，現金。流動和我們支付分配的能力，以及我們股票的每股交易價格將是不利的。受影響。

為了吸引和保留租户，我們可能需要向租户提供租金或其他優惠，滿足翻新要求，改造建築和其他改善措施，或向我們的租户提供額外的服務。此外，當我們其中一處物業的租客不續期或以其他方式遷出其空間時，為了吸引一名或多名新租户，我們可能需要動用款項改善空置的空間。因此，我們可能須動用大量資本或其他開支，以保留租約期滿的租户，並吸引足夠數目的新租户。此外，我們可能需要籌集資金來進行這些支出。如果我們不能這樣做，或者如果沒有資本，我們可能無法支付所需的開支。這可能導致租户在租約期滿後不再續約，這可能會對我們的財務狀況、運營結果、現金流和我們對股票的每股交易價格的支付能力產生不利影響。

在我們的投資組合中，絕大部分租約都是由擁有非投資級信貸的租户租賃的。評級，這可能導致我們租賃給更有可能拖欠對我們的義務的租户。而不是一個擁有投資級信用評級的實體。

在我們的投資組合中，絕大部分租約都是與那些擁有非投資級信用評級的租户簽訂的。非投資級租户履行其對我們的義務的能力不能像投資級租户的能力那樣得到很好的保證。我們所有的租户都可能面對不利的商業或經濟環境，以致無法履行對我們的責任。然而，非投資級租户可能沒有經濟能力或流動性來適應這些情況，或者業務較少多樣化，這可能加劇不利條件對其業務的影響。此外，由於有這麼多租户不是投資級，投資者或貸款人可能會認為我們的現金流不穩定，這可能會增加我們的資本成本，限制我們的融資選擇，或影響我們股票的交易價格。

我們的投資組合的實際租金可能低於我們的要價租金，而且我們可能會經歷租賃。不時地滾下來。

由於各種因素，包括分市場的競爭定價壓力、目標市場的不利條件、經濟普遍下滑，以及與分市場的其他物業比較，我們的物業的可取性下降，我們可能無法實現在我們的投資組合中收取物業租金的要求。此外，我們的要價租金與實際租金的差距程度，可能因物業而異，而同一物業內的不同租屋間亦可能有不同程度的差異。如果我們無法獲得與我們的投資組合中的房產的租金相當的租金，我們產生現金流增長的能力將受到負面影響。此外，取決於在任何特定時間要求租金的波動，在我們的投資組合中，到期租約的租金率可能不時高於新租約的起始租金。

我們透過遞延供税交易購買物業或物業組合，可能導致股東稀釋和限制我們出售這些資產的能力。

我們已經收購了，而且在未來，我們可以通過遞延繳税的貢獻交易來獲得財產或資產組合，以換取OP單位，這可能會導致股東的稀釋。這種購置結構除其他外，可能會減少我們能夠在獲得的財產的税務壽命中扣除的税收折舊數額，並要求我們同意保護繳款人推遲確認應納税收益的能力，辦法是限制我們處置所獲得財產的能力和(或)將合夥債務分配給捐助者以維持其税基。這些限制限制了我們在沒有這些限制的情況下一次出售資產的能力，或者以有利的條件出售資產的能力。

任何房地產開發和再開發活動都會受到開發和再開發所特有的風險的影響。再開發。

我們可能會就某些物業進行發展和重建活動。在我們這樣做的範圍內，我們會面對與這些發展和重建活動有關的下列風險：

這些風險可能造成重大的意外延誤或開支，在某些情況下，一旦進行發展或重建活動，便可能無法完成，而其中任何一項都可能對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配的能力產生不利影響。

我們的成功取決於那些不能保證繼續服務的關鍵人員，以及其中一個人的離開。我們更多的關鍵人員可能會對我們管理業務和實施我們的業務的能力產生不利影響。增長戰略，或可能在資本市場造成負面印象。

我們的持續成功和管理預期未來增長的能力在很大程度上取決於關鍵人員的努力，特別是我們的首席執行官Jeffrey E.Witherell先生和我們的總裁兼首席投資幹事Pendleton P.White先生，他們擁有廣泛的市場知識和關係，並對我們的業務、融資、收購和處置活動施加重大影響。

我們能否挽留我們的高層管理人員，特別是威瑟萊爾和懷特先生，或在我們的高級管理人員離職時吸引合適的人接替，取決於就業市場的競爭性質。我們沒有，也不期望我們的任何關鍵人員獲得關鍵人物人壽保險。失去一名或多名高級管理團隊成員的服務，或我們無法吸引和留住高素質的人員，可能會對我們的業務產生不利影響，減少我們的投資機會，並削弱我們與貸款人、商業夥伴、現有和未來租户及行業參與者之間的關係。此外，資本市場可能會對我們的高級管理團隊成員的流失產生負面影響。任何這些事態發展都可能對我們的財務狀況、業務結果、現金流動以及我們對股票的分配和價值的支付能力產生不利影響。

可能造成的損失，包括惡劣天氣和自然災害造成的損失，可能不包括在內。保險。

我們承擔商業財產，責任和恐怖主義的所有財產在我們的投資組合根據一攬子保險政策，以及其他保險可能適合我們的某些財產。鑑於損失的相對風險、保險費用和行業慣例，我們將選擇我們認為適當和足夠的保單規格和保險限額。我們的一些保單將在涉及高額免賠額或共同支付的限制條件下投保，而保單限額可能不足以彌補損失，這可能會影響我們位於特別易受自然災害影響地區的某些財產。此外，如果任何這類保險單的保險費超過了扣除損失風險的保險價值，我們今後可能停止對我們的部分或全部財產進行恐怖主義或其他保險。我們不為某些類型的特別損失提供保險，例如暴亂、戰爭、地震和野火造成的損失，因為這種保險可能無法獲得，或成本過高或成本過高。因此，如果發生暴亂、戰爭、地震、野火和其他未投保的損失，我們可能會付出很大的代價。

如果我們或一名或多名租客遭受未投保或超過保單限額的損失，我們可能會損失投資於受損物業的資本，以及預期未來從這些物業獲得的現金流量。此外，如果損壞的財產有追索權債務，我們將繼續對債務承擔責任，即使這些財產受到不可彌補的損害。此外，我們日後可能無法以合理的成本獲得足夠的保險保障，因為物業及意外傷亡續期的成本可能較預期為高。

我們可能無法將我們的投資組合重建成現有的規格，如果我們經歷了大量的或這些財產的全面損失。

如果我們的其中一項財產遭受重大或全面損失，我們可能無法按照其現有規格重建這些財產。此外，重建或改善這類財產可能需要進行重大升級，以滿足分區和建築規範的要求。環境和法律限制也可能限制我們財產的重建。

我們一些物業的現有情況可能會使我們承擔與環境問題有關的責任。

獨立的環境顧問公司在物業購置時或與其後的融資有關時，曾對本港的物業進行第一期或類似的環境地盤評估。第一階段或類似的環境地點評估範圍有限，不可能包括或確定與有關財產有關的所有潛在環境責任或風險。我們並沒有及不打算取得新的或更新的第一期或類似的環境地盤評估，這些評估可能會令我們對未知或未預料到的環境事宜承擔法律責任。除非有關法律或規例有規定，否則我們不得進一步調查、補救或改善現行第一期或相類的環境地盤評估所披露的法律責任，否則我們日後可能須負上法律責任。

我們可能無法出售財產，如果或何時我們決定這樣做。

我們期望持有我們的投資組合中的各種財產，直到我們決定出售或其他處置是適當的。我們能否以有利條件處置物業，取決於我們無法控制的因素，包括來自其他賣家的競爭，以及能否為我們的潛在買家提供有吸引力的融資。我們無法預測影響工業房地產市場的各種市場狀況，這些市場狀況在未來任何特定的時間都會存在。由於市場條件的不確定性可能影響我們財產的未來處置，我們無法向你保證，我們今後將能夠以利潤出售我們的財產，這可能會對我們的財務狀況、業務結果、現金流和我們對我們股票的分配和價值產生不利影響。

此外，在出售物業前，我們可能需要動用資金，以糾正欠妥之處，或作出改善。我們不能向你保證，我們將有資金來糾正這些缺陷或作出這種改進。

合資投資可能會因我們缺乏唯一的決策權而受到不利影響。對合資公司的依賴，對財務狀況的依賴，以及我們和我們的合作伙伴之間的糾紛。

我們可以通過合夥、合資企業或其他實體與第三方共同投資，獲取財產、合夥企業、合資企業或其他實體事務的非控制權利益或分擔責任。在這種情況下，我們將無法對財產、合夥企業、合資企業或其他實體行使唯一的決策權。在某些情況下，合夥企業、合資企業或其他實體的投資可能會涉及不涉及第三方的風險，包括合夥人或合資公司可能破產或無法為其所需的部分出資提供資金的可能性。合夥人或合作者可能有與我們的商業利益或目標不一致的經濟或其他商業利益或目標，並可能採取違揹我們的政策或目標的行動，他們可能在我們的市場中有可能產生利益衝突問題的競爭利益。這類投資也可能會影響諸如出售等決策，因為無論是我們還是合夥人或合資公司都不會完全控制合夥企業或合資企業。此外，在向第三方出售或轉讓我們在合資企業中的利益時，可能需要我們的合資夥伴的事先同意，這將限制我們處置我們在合資企業中的利益的能力。如果我們成為任何合夥或有限責任公司的有限合夥人或非管理成員，而該實體採取或期望採取可能危及我們公司作為REIT的地位或要求我們納税的行動。, 我們可能被迫放棄對這種實體的興趣。我們與合夥人或合資公司之間的糾紛可能導致訴訟或仲裁，這將增加我們的開支，並阻止我們的官員和/或董事將他們的時間和精力集中在我們的業務上。因此，合夥人或合資公司的行為或糾紛可能導致合夥企業或合資企業擁有的財產面臨額外風險。此外，在某些情況下，我們可能對我們的第三方合夥人或合作者的行為負責。我們的合資企業可能受到債務的影響，在目前動盪的信貸市場中，這種債務的再融資可能需要股本。

如果我們未能實施和維持有效的綜合內部控制制度，或未能糾正我們在財務報告和披露控制的內部控制中發現的重大弱點而程序上，我們可能無法準確地報告我們的財務結果。

作為一家上市公司，我們必須遵守“薩班斯-奧克斯利法案”的適用規定，其中除其他外，要求我們建立和維持有效的財務報告內部控制和程序，並制定有效的披露控制和程序。

向證券交易委員會提交所需的文件。有效的內部和披露控制對於我們提供可靠的財務報告，有效地防止欺詐，以及作為一家上市公司的成功運作是非常必要的。如果我們不能提供可靠的財務報告或防止欺詐，我們的聲譽和經營結果將受到損害。

設計和實施有效的綜合內部控制制度的過程是一項持續的努力，需要大量資源和時間投入，我們內部控制的重大弱點也可能導致披露控制和程序中的某些缺陷。作為不斷監測上市公司需要的內部控制的一部分，並結合管理層對截至2018年3月31日我們對財務報告和披露控制和程序的內部控制的評估，我們發現了內部控制以及披露控制和程序方面的一個重大缺陷。特別是，我們認為，由於財務和會計資源有限，該公司尚未全面測試現有控制措施，以滿足2013年COSO框架，這是一個重大弱點。為了彌補這一缺陷，我們在2017年第四季度啟動了對關鍵流程、程序和文件的全面審查和評價，這一審查和評估將在2018年繼續進行，並將得到獨立監測和測試。

雖然我們已經制定並正在實施一項補救計劃，以彌補已查明的物質缺陷，但我們無法保證我們的補救計劃將充分糾正已查明的物質缺陷。我們繼續評估可能需要哪些額外的政策和程序，如何最有效地向我們的人員傳達政策和程序，以及如何改進我們的財務報告制度。我們預計，在整個2018年期間，關於彌補已查明的弱點的計劃的工作將繼續下去。

如果我們正在採取的補救措施不足以解決已查明的重大缺陷，或未得到有效執行，或今後出現更多缺陷，則今後可能會出現中期或年度財務報表中的重大錯報。除其他外，任何未經糾正的重大弱點都可能導致今後財務報表中的重大結賬後調整。此外，我們的獨立註冊會計師事務所並沒有被要求正式證明我們對財務報告的內部控制的有效性。

任何未能保持有效控制或及時對內部和披露控制進行必要改進的行為，都可能損害運營結果，或導致我們未能履行報告義務，這可能對我們留在紐約證券交易所美國證券交易所上市的能力產生不利影響。無效的內部和披露控制也可能導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，這可能會對我們股票的每股交易價格產生負面影響。

我們的增長依賴於我們無法控制的外部資本來源。我們以商業上合理的條件或者根本沒有。

為了維持我們作為REIT的資格，守則規定，除其他事項外，我們每年須分配最少90%的應課税入息，而不計股息的扣除額，而不包括任何淨資本收益。此外，我們將按正常的公司税率徵收所得税，只要我們分配的應納税所得額不到我們應納税收入的100%，包括任何資本淨利。由於這些分配要求，我們可能無法通過經營現金流來滿足未來的資本需求，包括任何必要的購置融資。因此，我們打算依靠第三方資金來滿足我們的資金需求。我們可能無法在優惠的條件下獲得這樣的融資，任何額外的債務都會增加我們的槓桿率和違約的可能性。我們能否獲得第三方資金部分取決於：

近年來，資本市場受到嚴重破壞。如果我們不能從第三方獲得資金，在存在戰略機遇的情況下，我們可能無法獲得或開發財產，

滿足我們投資組合的資本和運營需求，履行我們的償債義務，或者向我們的股東分配現金，以保持我們作為REIT的資格。

與房地產業相關的風險

我們的業績和價值受到與房地產資產和房地產業相關的風險的影響。

我們向股東支付預期股息的能力取決於我們是否有能力創造超出開支的收入、預定的債務本金支付和資本支出要求。通常適用於我們無法控制的不動產所有者和經營者的事件和條件可能會減少可供分配的現金和我們財產的價值。這些事件包括上文提到的與我們的業務和業務相關的風險，以及以下風險：

此外，經濟衰退或衰退時期、利率上升或房地產需求下降，或公眾認為可能發生任何這類事件，都可能導致租金普遍下降或現有租約違約率增加，這將對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格的支付能力產生不利影響。

房地產投資的流動性不足可能會嚴重阻礙我們應對不利變化的能力。我們財產的表現損害了我們的經濟狀況。

我們所做和將要進行的房地產投資，相對來説很難迅速出售。因此，由於經濟、金融和投資環境的變化，我們迅速出售投資組合中一個或多個物業的能力有限。資本的返還和收益的實現(如果有的話)通常會在處置或再融資相關財產時發生。我們可能無法在任何一段時間內以有吸引力的價格出售、其他處置或再融資來實現我們的投資目標，也可能無法完成任何退出戰略。我們在某一特定時期內處置一項或多項財產的能力取決於以下因素：財產可能薄弱，甚至缺乏既定市場、可能購買者的財務狀況或前景發生變化、國家或國際經濟狀況發生變化，以及財產所在的司法管轄區的法律、規章或財政政策發生變化。

此外，該守則對REIT處置不適用於其他類型房地產公司的財產的能力施加限制。特別是，適用於房地產投資信託基金的税法實際上要求我們持有財產用於投資，而不是主要用於在正常經營過程中出售，這可能導致我們放棄或推遲出售本來符合我們最大利益的財產。因此，我們可能無法根據經濟或其他條件迅速或以優惠條件改變我們的投資組合，這可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配和每股交易價格的能力產生不利影響。

房地產估價和減值費用的下降可能會對我們的財務產生重大的不利影響。經營狀況、經營結果、現金流量和支付分配的能力以及每股交易價格我們的股票。

我們打算檢討物業的賬面價值，以便在市場情況(例如不利的市場狀況)顯示可能存在潛在損害時，檢討物業的賬面價值。我們打算根據對未來現金流量(不包括利息費用)的估計，對該財產的使用和最終處置在不計折扣的基礎上進行審查。我們打算考慮一些因素，例如未來的營運收入、趨勢和前景，以及租賃需求、競爭等因素的影響。如果我們的評估表明，我們可能無法收回房地產投資的賬面價值，減值損失將記錄在賬面價值超過資產估計公允價值的範圍內。

減值損失對我們的經營結果有直接影響，因為記錄減值損失會導致我們的經營結果立即出現負調整。對預期現金流量的評價非常主觀，部分依據的是關於未來佔用、租金和所需資本的假設，這些假設可能與未來期間的實際結果大相徑庭。不斷惡化的房地產市場可能導致我們重新評估我們在減值分析中使用的假設。減值費用可能會對我們的財務狀況、經營結果、現金流和我們股票的每股交易價格的支付能力產生重大的不利影響。

不利的經濟狀況和信貸市場的混亂可能會對我們造成實質性的不利影響。財務狀況、經營結果、現金流量、支付分配和每股收益的能力交易價格，我們的股票。

目前具有挑戰性的經濟狀況對貸款和資本市場，特別是房地產市場產生了不利影響。近年來，資本市場經歷了嚴重的不利情況，包括資本供應和獲得資金的機會大幅度減少。貸款人所要求的風險溢價已經顯著增加，因為他們要求對風險進行更大的補償，並且已經收緊了承保標準。此外，某些金融機構的倒閉和合並減少了潛在貸款人的數量，從而減少了向市場提供的貸款來源。這些條件可能限制我們所能獲得的負債額和我們再融資的能力，並可能妨礙我們發展新物業和以長期融資取代建築融資的能力，這可能導致我們不得不在不合時宜和不利條件下出售物業。如果這種情況繼續下去，我們的財務狀況、經營結果、現金流量和支付分配的能力以及我們股票的每股交易價格都會受到重大的不利影響。

由於缺乏債務融資，我們可能需要更多地依賴額外的股本發行，這可能會稀釋我們目前的股東，或者依賴效率較低的債務融資形式。此外，目前有限的融資數額可能會降低我們財產的價值，並限制我們以這些財產借款的能力，這可能對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們股票的每股交易價格支付分配和每股交易價格的能力產生重大的不利影響。

購置的物業可能位於新的市場，我們可能會在那裏面對投資於陌生的市場。

我們已經並可能繼續獲得對我們來説是新的市場上的財產。當我們獲得位於新市場的房產時，我們可能會面臨以下風險：缺乏市場知識或對當地經濟的瞭解、在該地區建立新的商業關係、不熟悉地方政府和允許程序。

我們可以選擇不將出售房地產的收益分配給我們的股東，這可能會減少我們向股東發放現金的數量。

我們可以選擇不將出售房地產投資的任何收益分配給我們的股東。相反，我們可以選擇將這些收益用於：

任何保留或投資任何銷售收益的決定，而不是將這些收益分配給我們的股東，可能會減少你在你的股票上收到的現金分配的數量。

與不動產有關的無保險損失可能會對您的退貨產生不利影響。

我們試圖確保我們所有的財產都有足夠的保險，以彌補傷亡損失。然而，也有某些損失，包括洪水、地震、野火、戰爭行為、恐怖主義行為或暴亂造成的損失，這些損失一般沒有投保，或一般沒有得到充分保險，因為認為這樣做在經濟上不可行或不謹慎。此外，保險費用或可得性的變化可能使我們面臨無保險的傷亡損失。如果我們的任何財產造成保險無法完全覆蓋的傷亡損失，我們的資產價值將減少任何這類無保險損失的數額，而且我們可能在這些財產中遭受重大資本投資和潛在收入損失，並有可能繼續承擔與該財產有關的任何追索權債務。此外，作為我們經營夥伴關係的一般合夥人，我們一般都要對我們所有未履行的追索權義務承擔責任，包括我們作為合資企業的普通合夥人所承擔的任何義務。任何這類損失都可能對我們的財務狀況、經營結果、現金流量和我們股票的每股交易價格支付分配的能力產生不利影響。此外，我們可能沒有資金來源來修復或重建受損的財產，我們不能向你保證，今後我們將為此目的提供任何此類資金來源。我們每年根據目前的行業慣例，通過外部顧問的分析來評估我們的保險範圍。

我們的物業税可能會因房產税税率的改變或重新評估而增加，這可能會帶來不利影響影響我們的現金流。

即使我們保持作為聯邦所得税的REIT資格，我們也將被要求為我們的財產繳納一些州和地方税。物業的物業税可能會隨物業税税率的改變而增加，或因物業由税務當局評估或重新評估而增加。我們將來所繳付的物業税，可能較以往大幅增加。如果我們增加財產税，我們的現金流量就會受到不利影響，以致租客不償還這些税款，而我們向股東支付任何預期股息的能力也會受到不利影響。

我們可能會招致與政府對環境問題的監管和訴訟有關的重大費用。

根據與環境有關的各種聯邦、州和地方法律和條例，作為不動產的現有或前任所有人或經營者，我們可能要對危險或有毒物質、廢物或石油產品的存在或排放造成的費用和損害負責，包括調查、清理這種污染和對自然資源造成損害的費用。這類法律往往不考慮擁有人或經營者是否知道或應對這種污染的存在負責，而責任可能是連帶的。這些負債可能很大，任何必要的補救、清除、罰款或其他費用的費用都可能超過財產和(或)我們的總資產的價值。此外，我們的財產存在污染或未能補救污染，可能使我們承擔補救費用和/或個人、財產或自然資源損害的第三方責任，或對我們出售、租賃或開發財產或以財產作為抵押物借入的能力產生重大不利影響。此外，環境法可能會對受污染的場地設置留置權，以利於政府處理此類污染所造成的損害和費用。此外，如果我們的物業被發現受到污染，環保法例可能會對使用或經營物業的方式施加限制，而這些限制可能需要大量開支。

我們投資組合中的一些物業已經或可能受到因商業或工業用途而使用該物業或鄰近物業而造成的污染。這種污染可能來自石油或危險物質的泄漏，也可能來自用於儲存此類材料的儲罐的釋放。

有時，我們可能會在已知的不利環境條件下獲得財產，如果我們認為與這些條件相關的環境責任是可以量化的，並且我們認為收購是可以量化的。

將產生更好的風險調整後的回報。我們通常對我們正在考慮收購的任何物業進行第一階段環境現場評估。關於某些融資交易，我們的放款人已委託獨立的環境顧問對我們投資組合中的財產進行第一階段環境工地評估。不過，我們並沒有經常收到由放款人委託進行的第一期環境地盤評估報告的副本，因此，我們可能不知道我們資產組合內所有可能或現有的環境污染責任。此外，第一階段環境現場評估的範圍有限，不涉及土壤、土壤蒸氣或地下水的取樣，這些評估可能不包括或確定與該財產有關的所有潛在環境責任或風險。即使在進行地下調查的情況下，也很難確定環境污染的全部程度或這種污染可能產生的費用。我們不能向你保證，第一階段的環境現場評估或其他環境研究確定了所有潛在的環境責任，或者我們不會面臨重大的補救費用或其他環境污染，使我們很難出售任何受影響的財產。此外，我們並不總是執行這些評估建議的行動，並建議對已知或可疑的污染進行調查和補救。因此，我們可能為這些問題承擔重大責任，這可能會對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們股票的每股交易價格的支付能力產生不利影響。

環境法還規定了含石棉建築材料(ACBM)的存在、維護和清除，並可能對不遵守這些要求的行為處以罰款和處罰。這些法律規定，含有石棉的建築物的業主或經營者(以及這些建築物的僱主)必須妥善管理和維護石棉，適當通知或培訓可能接觸石棉的人，並採取特別預防措施，包括拆除或以其他方式消除石棉，如果在翻修或拆除建築物時石棉會受到幹擾。此外，ACBM的存在可能會使我們承擔第三方責任(e.g.與接觸石棉有關的人身傷害的法律責任)。

此外，在我們的投資組合中的財產也受到各種聯邦，州和地方的環境和健康和安全要求，如州和地方火災要求。此外，我們的一些租户經常處理和使用危險或受管制的物質和廢物，作為他們在我們的財產運作的一部分，這些財產受到管制。這些環境、健康和安全的法律和條例可能使我們或我們的租户承擔這些活動造成的責任。環境責任可能影響租户向我們支付租金的能力。此外，法律的改變可能會增加不遵守法律的潛在責任。這可能導致重大的意外開支，或在其他方面對我們或我們的租户的業務產生重大和不利的影響，從而對我們造成重大的不利影響。

我們不能向您保證，由於環境問題而引起的費用或負債不會影響我們向您分配的能力，或者這種費用或其他補救措施不會對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配的能力產生不利影響。如果我們將來承擔物質環境責任，我們可能會面臨很大的補救費用，我們可能會發現很難出售任何受影響的財產。

我們的特性可能含有或發展有害的黴菌，或受到其他空氣質量問題的影響，這可能導致對健康不利影響的賠償責任和補救費用。

當建築物或建築材料中積累了過多的水分時，可能會發生黴菌生長，特別是在水分問題仍未發現或在一段時間內沒有得到解決的情況下。有些黴菌可能會產生空氣中的毒素或刺激物。室內空氣質量問題也可能源於通風不足、室內或室外來源的化學污染以及花粉、病毒和細菌等其他生物污染物。室內暴露在空氣中的毒素或刺激性物質超過一定水平可能會引起各種不良健康影響和症狀，包括過敏或其他反應。因此，在我們的任何屬性中存在大量的黴菌或其他空氣污染物，可能要求我們採取代價高昂的補救計劃，從受影響的屬性中控制或清除黴菌或其他空氣污染物，或增加室內通風。此外，如果有嚴重的黴菌或其他空氣中的污染物存在，如果我們的房客、我們的租户的僱員或其他人聲稱發生了財產損害或人身傷害，我們就有可能承擔責任。

我們可能要花費大量的費用來遵守各種聯邦、州和地方的法律、法規和盟約。適用於我們的財產。

我們資產組合中的財產受各種契約、聯邦、州和地方法律及監管要求的約束，包括許可和許可要求。地方規例，包括市政或地方條例及分區限制，可能會限制我們使用物業，並可能要求我們取得地方官員的批准，或限制我們使用物業，並可能要求我們在任何時間，包括在取得物業之前，或在對我們的任何物業進行翻新時，均須獲得社區標準組織的地方官員的批准。除其他外，這些限制可能涉及消防和安全、地震或有害物質的減少要求。不能保證現行法律和管制政策不會對我們或今後任何購置或翻修的時間或費用產生不利影響，也無法保證不會通過增加這種拖延或造成額外費用的額外條例。我們的增長戰略可能會受到我們獲得許可證、許可證和分區減免的能力的不利影響。我們沒有獲得這種許可證、許可證和分區減免，或不遵守適用的法律，可能會對我們的財務狀況、業務結果、現金流和我們對股票的每股交易價格支付分配和每股交易價格的能力產生不利影響。

此外，聯邦和州的法律和條例，包括“美國殘疾人法”或“殘疾人法”，以及1988年的“公平住房修正法”(FHAA)，對我們的財產和業務施加了進一步的限制。根據ADA和FHAA的規定，所有公共設施必須符合與殘疾人出入和使用有關的聯邦要求。我們的一些財產目前可能與ADA或FHAA不符.如果我們投資組合中的一項或多項財產不符合“反傾銷協定”、FHAA或任何其他監管要求，我們可能需要支付額外費用，以使該財產符合要求，包括消除准入障礙，我們可能會招致政府罰款或判給私人訴訟當事人損害賠償。此外，我們不知道現有所需經費是否會改變，或未來所需經費是否需要我們作出重大的意外支出，從而對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配和每股交易價格的能力產生不利影響。

與我們的組織結構有關的風險

利益衝突可能存在，或可能在未來出現利益之間的利益，我們的股東和操作單元股東的利益，這可能會阻礙業務決策，使我們的股東受益。

利益衝突可能存在或可能在未來出現，因為我們與我們的附屬公司之間的關係，以及我們的經營夥伴或其任何夥伴之間的關係。根據馬裏蘭州的法律，我們的董事和高級職員對我們公司負有管理公司的責任。同時，我們作為經營夥伴關係的普通合夥人，根據特拉華州的法律和我們的經營夥伴的合夥協議，對我們的經營夥伴及其有限合夥人負有信託責任和義務，與我們的經營夥伴關係的管理有關。作為我們經營夥伴關係的一般合夥人，我們的信託責任和義務可能與我們的董事和高級人員對我們公司的職責發生衝突。

根據特拉華州法律，特拉華有限合夥公司的普通合夥人對合夥企業及其合夥人負有忠誠和關心的信託義務，必須履行其義務，並根據合夥協議或特拉華州法律行使其作為普通合夥人的權利，以符合誠信和公平交易的義務。合夥協議規定，當我們的經營夥伴或任何合夥人的利益與我們公司或股東的單獨利益發生衝突時，我們作為經營合夥的普通合夥人，可優先考慮我們公司或股東的單獨利益(包括對有限合夥人、受讓人或股東的税務後果)，在發生這種衝突時，我們或我們的董事採取任何行動或不採取行動，如果優先考慮我們公司或股東的單獨利益，而不導致違反我們經營夥伴關係有限合夥人根據其合夥協議享有的合同權利，則不違反我們作為經營夥伴關係的一般合夥人的忠誠義務或任何其他義務，也不違反我們的經營夥伴及其合夥人的義務，也不違反誠信和公平交易的義務。

此外，合夥協議還規定，我們一般不對我們的經營夥伴或任何合夥人就我們作為普通合夥人而採取的任何行動或不作為、債務或債務承擔任何責任。

我們的經營合夥的法律責任或合夥協議下的經營合夥的義務，但對我們的欺詐、故意不當行為或重大疏忽的法律責任除外，該法律責任是依據我們可給予營運合夥的任何明示彌償，或與贖回營運單位有關的法律責任。我們的經營合夥必須使我們、董事及高級人員、我們的經營合夥的高級人員，以及我們的指定人免受與我們經營合夥的運作有關的任何及所有申索的損害，但如(1)該人的作為或不作為對引起該作為的事宜有重大影響，而該作為或不作為是以惡意作出或因積極及蓄意不誠實所致，則屬例外；(2)該人實際上因違反或違反合夥協議而獲得不適當的個人利益；或(3)在刑事法律程序的情況下，獲彌償人有合理因由相信該作為或不作為是非法的。我們的經營合夥亦必須在有關訴訟的最後處置前，支付或償還任何該等人士的合理開支，而該人如最終裁定該人不符合彌償行為標準，則須以書面確認該人是否符合彌償所需的行為標準，以及作出償還任何已付或墊付款項的書面承諾。我們的營運合夥無須就要求彌償的人未經我們批准而提出的任何訴訟而向任何人彌償或墊付款項(但為強制執行該人根據合夥協議所享有的彌償權利而提起的任何法律程序除外)，或如該人在該宗訴訟中的任何申索的任何部分被裁定須向我們的營運合夥負責，則無須向該人提供補償或墊付款項。

我們的章程和章程，我們的合夥協議和馬裏蘭州的法律都包含了一些條款，這些條款可能會延遲、推遲或阻止控制權交易的改變。

我們的章程對我們的股票有一定的所有權限制。

我們的章程授權我們的董事會採取它認為是可取的行動，在其唯一和絕對的酌處權，以保持我們的資格作為一個REIT。我們的章程還禁止任何人實際、受益或建設性地擁有價值或數量超過9.8%的股份(以限制性程度較高者為準)，在每一種情況下，不包括任何為聯邦所得税目的未被視為已發行的股份。我們的董事局在其唯一和絕對的酌情權，可豁免某人，前瞻性或追溯性，不受這些所有權限制，如果某些條件得到滿足。但是，我們的附例規定，董事會必須免除對某一特定人的所有權限制，條件是：(1)確定該人的所有權不會導致任何個人對我們股份的實益所有權違反所有權限制，任何豁免所有權限制的行為都不會損害我們作為區域投資信託基金的地位；及(2)裁定該股東會實際上或不會真正或建設性地擁有我們租客(或其全部或部分業務歸於我們的任何實體的租客)的權益，而該權益會使我們實際或建設性地擁有該租户的9.8%以上的權益(如守則第856(D)(2)(B)條所述)，或任何該等擁有權不會導致我們不符合守則所規定的REIT資格。對我們股票所有權和轉讓的限制可以：

我們可以增加授權股票的數量，分類和重新分類未發行的股票和發行。未經股東批准的股票。

在未經股東同意的情況下，我們的董事會有權根據我們的章程修改我們的章程，以增加我們被授權發行的任何類別或系列的股票總數或股份數目，授權我們發行我們普通股或優先股的授權但未發行的股份，並將我們普通股或優先股的任何未發行股份分類或重新分類為一個或多個類別或系列股票，並確定這些新分類或重新分類的股票的條款。請參閲有關股票的説明-增減普通股及增發普通股及優先股的權力。因此，我們可能會發行更多類別或系列的優先股，包括優先、權力及權利、投票權或其他方面，而該等類別或系列的優先股較高級或有其他衝突。

有了我們普通股持有人的權利，並根據這些系列的條款，可以推遲或防止可能涉及我們普通股溢價的交易或控制權的變更，或者我們的股東認為符合他們最佳利益的交易或控制權的變更。

馬裏蘭州法律的某些條款可以抑制控制權的改變，這可能會使第三方望而卻步。進行投標或尋求其他可能觸發權利要求的控制權變更交易我們贖回普通股。

MgCl的某些規定可能會抑制第三方提出收購我們的建議，或在否則可能使我們普通股的持有人有機會實現超過當時市價的此類股票的價格的情況下，妨礙控制權的改變，其中包括：

我們的附例規定，我們將不受MgCl的管制股份規定所規限，而我們的董事局已借決議豁免我們不受我們與任何其他人之間的業務合併所規限。此外，董事會決定退出MgCl的業務合併條款，規定決議的任何修改或廢除只有在股東有權普遍投票選舉董事的多數票通過正式召集的會議上獲得批准時才有效，而我們的章程規定，對該決議的任何此類修改或廢除，或對本附例中任何免除控制股份獲取法規豁免的條款的修正、修改或廢除，只有在適當召開的會議上獲得批准，才能有效，以一般有權投票選舉董事的股東所投多數票的贊成票。

MgCl的某些規定允許擁有至少三名獨立董事和根據“交易法”註冊的一類股票的馬裏蘭公司董事會未經股東批准，不論其章程或細則目前規定了什麼，都可以執行某些公司治理規定，其中一些規定(例如，分類董事會)目前不適用於我們。這些規定的效果可能是限制或阻止第三方為我們公司提出非邀約收購建議，或在否則會使我們的股票持有人有機會實現高於當前市場價格的情況下，推遲、推遲或防止控制權的改變。

我們經營合夥的合夥協議中的某些條款可能會延遲或阻止未經請求的。收購我們。

我們經營合夥企業的合夥協議條款可能會推遲或使我們的非邀約收購或我們的控制權變更更加困難。這些規定可能阻止第三方提出涉及非邀約收購我們或改變我們控制權的投標書，儘管一些股東或有限合夥人如果提出這種建議，可能會考慮這種建議。這些規定除其他外包括：

我們的章程和細則、我們經營合夥的合夥協議和馬裏蘭州法律也載有其他條款，這些條款可能會推遲、推遲或阻止交易或控制權的改變，而這些交易或控制可能涉及我們普通股的溢價，或我們的股東認為符合其最佳利益的其他條款。見“馬裏蘭州法”和“我們憲章”和“細則”的重要條款-董事的免職、重組-控制權收購、合併和-董事提名和新業務的預先通知。

我們的董事會可以在沒有股東同意的情況下改變我們的投融資政策。我們的槓桿率可能會更高，這可能會增加我們在債務義務下違約的風險。

我們的投融資政策完全由董事會決定。因此，我們的股東並不控制這些政策。此外，我們的章程和細則不限制我們可能招致的債務的數額或百分比。我們的董事會可以修改或取消我們的現行借貸政策在任何時候未經股東同意。如果這項政策改變，我們可能會提高槓杆比率，從而增加我們的還本付息額。更高的槓桿率也增加了我們債務違約的風險。此外，我們投資政策的改變，包括我們在整個投資組合中分配資源的方式，或我們尋求投資的資產類別，可能會增加我們面對利率風險、房地產市場波動和流動資金風險的風險。我們對上述政策的改變可能會對我們的財務狀況、業務結果、現金流量和我們對股票的每股交易價格支付分配的能力產生不利影響。

我們的權利和我們的股東對我們的董事和高級官員採取行動的權利是有限的。

根據馬裏蘭州法律的允許，我們的章程免除了我們的董事和高級官員對我們和股東的金錢損害賠償責任，但因下列原因而產生的責任除外：

此外，我們的章程授權我們有義務使我們的公司和我們的章程要求我們賠償我們的董事和高級人員以這些和某些其他身份採取的行動，並在馬裏蘭州法律不時允許的最大限度內採取行動。一般而言，馬裏蘭州法律允許馬裏蘭州公司向其現任和前任董事和高級人員提供賠償，但在以下情況下除外：尋求賠償的人以惡意或主動故意不誠實的方式行事，實際上在金錢、財產或服務方面獲得不正當的個人利益，或在刑事訴訟中有合理理由相信其行動是非法的。根據馬裏蘭州法律，馬裏蘭州法團亦不得在法團或其代表的訴訟中彌償董事或高級人員，而該董事或高級人員在訴訟中被判定須向法團負上法律責任，或就以不當收取個人利益為依據而作出的法律責任判決而獲彌償。法院如裁定該董事或高級人員公平及合理地有權獲得彌償，則可命令彌償，即使該董事或高級人員不符合訂明的行為標準；然而，就我們或代表我們在訴訟中作出的不利判決作出的彌償，或就基於個人利益不恰當地收取而作出的法律責任判決而作出的彌償，只限於開支。因此，我們和我們的股東對我們的董事和高級官員的權利可能比不存在的權利更有限。因此，如任何董事或高級人員真誠地採取行動妨礙本公司的業績，你向該董事或高級人員追討損害賠償的能力將會受到限制。見馬裏蘭州法律及本章程及附例的主要條文。董事、高級人員及高級人員責任的補償及限制。

我們是一家沒有直接業務的控股公司，因此，我們將依靠從我們的公司收到的資金。經營合夥企業支付債務，我們的股東的利益將在結構上從屬。我們的經營合夥及其附屬公司的所有負債和義務。

我們是一家控股公司，主要通過我們的經營夥伴關係來經營我們的所有業務。除了對我們的經營夥伴關係感興趣外，我們沒有任何獨立的業務。因此，我們將依靠我們的合作伙伴的分配來支付任何我們可能在我們的股票上申報的分發。我們還將依靠我們的經營夥伴關係的分配來履行我們的任何義務，包括我們從經營夥伴關係中分配給我們的應納税所得的任何税務責任。此外，由於我們是一家控股公司，您作為股東的要求將在結構上從屬於我們的經營合夥及其附屬公司的所有現有和未來的債務和義務(不論是否借來的資金)。因此，在我們破產、清盤或重組的情況下，我們的資產，以及我們的經營合夥公司及其附屬公司的資產，只有在我們及我們的營運合夥公司及其附屬公司的負債及義務全部付清後，才可應付我們的股東的申索。

我們的經營夥伴關係可以在沒有股東同意的情況下向第三方發放額外的操作單元，這將降低我們在經營夥伴關係中的所有權百分比，並將對我們的經營夥伴關係向我們分配的金額產生稀釋效應，因此，我們可以向我們的股東分配的金額。

截至本招股説明書之日，我們已發行了421，438個OP單元，與我們的投資組合中的某些物業有關，並可能在將來與我們的財產收購或其他方面有關，使我們的經營夥伴關係向第三方發行額外的OP單元。這種發行將降低我們在經營夥伴關係中的所有權百分比，並影響到我們的經營夥伴關係向我們作出的分配額，因此，我們可以向我們的股東分配的數額。由於您將不直接擁有業務單位，您將沒有任何投票權的任何這樣的發行或其他合夥級別的活動，我們的經營夥伴關係。

與我們作為REIT的地位相關的風險

未能維持我們作為區域投資信託基金的資格，將會對我們及我們股票的每股交易價格。

我們從2012年12月31日終了的應税年度開始，選擇作為聯邦所得税的REIT徵税，並以一種我們相信將使我們能夠保持作為REIT的資格的方式運作。我們不能向您保證，我們將繼續作為一個REIT在未來的資格。如果我們失去REIT資格，我們將面臨嚴重的税務後果，這將大大減少每年分配給您的資金，因為：

任何這樣的企業税負債可能很大，並將減少我們的現金，除其他外，我們的業務和分配給股東。此外，如果我們不能保持作為一個REIT的資格，我們將不被要求作出分配給我們的股東。由於所有這些因素，我們未能維持作為區域投資信託基金的資格，亦會削弱我們擴展業務及籌集資金的能力，並會對本港股票的每股交易價格造成重大及負面影響。

作為REIT的資格涉及適用高度技術性和複雜的“守則”條款，對這些規定只有有限的司法和行政解釋。這些規定以及根據“守則”或“財政部條例”頒佈的適用的財務條例的複雜性，對於像我們一樣通過合夥企業持有資產的區域投資信託基金來説，更為複雜。確定各種不完全在我們控制範圍內的事實和情況可能會影響我們是否有資格成為區域投資信託基金。為了保持我們作為REIT的資格，我們必須滿足一些要求，包括我們股票的所有權要求，關於我們資產構成的要求，以及在任何一年中我們的總收入的至少95%必須來自資格來源，例如不動產租金。此外，我們還必須每年向股東分配至少90%的REIT應税收入，而不考慮支付的股息扣除額，不包括淨收益。

資本損益。此外，立法、新法規、行政解釋或法院裁決可能會對我們的投資者、我們維持作為聯邦所得税用途的REIT資格的能力或相對於其他投資而言投資REIT的可取性產生重大的不利影響。即使我們保持作為聯邦所得税的REIT的資格，我們可能要對我們的收入或財產徵收一些聯邦、州和地方收入、財產税和消費税，在某些情況下，如果我們以交易商的身份出售財產，則徵收100%的罰款税。此外，我們擁有的任何應課税的REIT附屬公司，在其經營的司法管轄區內，作為普通C公司，均須繳税。

如果我們的經營夥伴關係沒有資格成為合夥企業或被忽視的聯邦所得税實體為了達到這個目的，我們將不再符合REIT的資格，並承受其他不利的後果。

我們相信，就聯邦所得税而言，我們的經營夥伴關係將被視為合夥企業或不受重視的實體。在我們的經營夥伴關係被視為一個不受重視的實體的時期，我們的經營夥伴關係將不對其收入徵收聯邦所得税。相反，它的收入將歸因於我們作為聯邦所得税的唯一所有者的經營夥伴關係。在我們的經營合夥中，除普利茅斯OP有限公司(LLC)外，我們的有限合夥人將被視為聯邦所得税的合夥企業。作為合夥企業，我們的經營夥伴關係將不對其收入徵收聯邦所得税。相反，每一位合夥人都將被分配，並可能被要求就其在經營合夥企業收入中所佔份額繳納税款。然而，我們不能向你保證，國税局或國税局不會質疑我們的經營夥伴關係或任何其他附屬夥伴關係的地位，因為我們在這些夥伴關係中擁有作為聯邦所得税目的的合夥關係的利益，或者法院不會支持這樣的挑戰。如果美國國税局成功地將我們的經營夥伴關係或任何其他附屬合夥企業視為可作為聯邦所得税徵税的公司的實體，我們將無法滿足適用於REITs的毛收入測試和某些資產測試，因此，我們很可能不再保持作為REIT的資格。此外，如果我們的經營夥伴關係或任何附屬夥伴關係被視為應作為公司徵税的實體，這些實體可能要繳納聯邦和州企業所得税，這將大大減少可用於償債和分配給包括我們在內的合作伙伴的現金數額。

我們的應税REIT子公司將被徵收聯邦所得税，我們將被要求支付100%。如我們與應課税的REIT附屬公司的交易不是，則對某些入息或扣減額徵收罰款。按手臂長度進行。

我們擁有一家應税REIT子公司的利益，並可能在未來獲得更多應税REIT子公司的權益。應税REIT子公司是指REIT直接或間接持有股票的公司以外的公司，並與該REIT公司進行了聯合選擇，將其視為應税REIT子公司。如果一家應納税的REIT子公司擁有另一家公司的總投票權或未償證券價值的35%以上，該其他公司也將被視為應納税的REIT子公司。除與住宿和保健設施有關的一些活動外，應納税的REIT子公司一般可以從事任何業務，包括向其母公司REIT的租户提供習慣或非習慣服務。應納税的REIT子公司作為普通C公司須繳納聯邦所得税。此外，還將對應納税的REIT子公司與其母公司REIT之間的某些交易徵收100%的消費税，而這些交易並不是按RIM的長度進行的。

為了保持我們的REIT資格，我們可能被迫在不利的市場條件下借款。

為了保持我們作為REIT的資格，我們通常必須每年向股東分配至少90%的REIT應納税所得額，而不考慮支付的股息扣減額和不計淨資本利得，而且如果我們每年分配的應納税所得額少於REIT應納税收入的100%，我們就必須繳納正常的公司所得税。此外，如有任何金額，我們在任何日曆年所繳付的分配額少於我們一般入息的85%、資本利得淨額的95%及以往各年度未分配收入的100%，我們將須繳付4%的不可扣減消費税。因此，我們可能無法從業務中保留足夠的現金流量，以滿足我們的償債要求和償還我們的債務。因此，我們可能需要為此目的籌集更多的資本，我們不能保證我們將以優惠的條件或在需要時獲得足夠的資本，這將對我們的財務狀況、經營結果、現金流和對我們股票的每股交易價格的支付能力產生重大的不利影響。此外，為了維護我們的

REIT資格和避免繳納所得税和消費税，我們可能需要借入資金以滿足REIT的分配要求，即使當時的市場條件對這些借款不利。這些借款需求，除其他外，可能是由於實際收到現金與為聯邦所得税目的包括收入之間的時間差異，或非抵扣資本支出的影響、準備金的建立或所要求的債務或攤銷付款之間的差異。然而，這些來源可能根本無法以優惠的條件獲得。我們能否獲得第三方資金來源取決於許多因素，包括市場對我們增長潛力的認知，我們目前的債務水平，我們股票的每股交易價格，以及我們目前和潛在的未來收益。我們不能向你保證，我們將在理想的時間或任何時候以優惠的條件獲得這種資本，這可能會使我們減少投資活動和/或在不適當的時候處置資產，並可能對我們的財務狀況、經營結果、現金流量和我們的股票的每股交易價格支付能力產生不利影響。

REITs支付的股息不符合可用於某些股息的降低税率的條件。

適用於應支付給屬於個人、信託和財產的美國股東的合格股息收入的最高税率為20%。然而，REITs支付的股息一般不符合降低税率的條件。相反，我們的普通股息一般按適用於普通收入的較高税率徵税，目前最高税率為37%。雖然這些規則不會對REITs的徵税或REITs應支付的股息產生不利影響，但作為個人、信託和財產的投資者可能認為，對REITs的投資相對於對支付股息的非REIT公司的股票的投資更具吸引力，這可能會對REITs股票的價值產生不利影響，包括我們股票的每股交易價格。然而，在2026年之前的應税年份，一般允許個別股東扣除我們分配的普通股息總額的20%，但有一定的限制，這將使個人在收到此類普通股息時的最高邊際有效聯邦所得税税率降至29.6%。

對從事禁止交易的REITs徵收的税收可能會限制我們從事以下活動的能力：為了聯邦所得税的目的而被視為銷售的交易。

REIT公司從違禁交易中獲得的淨收入將被處以100%的罰款。一般而言，禁止交易是指出售或其他財產處置，但喪失抵押品贖回權財產除外，主要是為了在正常經營過程中出售給客户。雖然我們不打算持有任何在我們正常經營過程中會被定性為出售給客户的財產，但除非出售或處置符合某些法定安全港的條件，否則這種定性是一種事實確定，不能保證國税局會同意我們對我們財產的定性，或我們將永遠能夠利用現有的安全港。

遵守reit要求可能會影響我們的盈利能力，並可能迫使我們清算或放棄。其他有吸引力的投資。

為了保持我們作為REIT的資格，我們必須不斷地滿足關於我們資產的性質和多樣化、我們的收入來源以及我們分配給我們的股東的數額的測試。我們可能被要求清算或放棄其他有吸引力的投資，以滿足資產和收入測試或符合某些法定救濟規定的資格。我們還可能被要求在不利的時候或當我們沒有隨時可供分配的資金時向股東分發。因此，必須遵守分配要求可能導致我們：(1)在不利的市場條件下出售資產；(2)以不利的條件借款；或(3)分配本來會投資於未來收購、資本支出或償還債務的數額。因此，滿足REIT要求可能對我們的業務結果、盈利能力和執行業務計劃的能力產生不利影響。此外，如果我們被迫清算我們的投資以滿足任何這些資產、收入或分配測試，或償還對我們的貸款人的債務，我們可能無法遵守適用於REITs的一項或多項要求，如果這種出售構成被禁止的交易，我們可能無法對由此產生的任何收益徵收100%的税。

立法、法規或行政方面的改變可能會對我們或我們的證券持有人產生不利影響。

房地產投資信託基金的税收法律、法規及其行政解釋，可以隨時修改。我們無法預測是否或何時有任何新的或經修訂的法律、法規或行政解釋

將予以採納、頒佈或生效，並可追溯適用。我們和我們的證券持有人可能受到任何新的或修正的法律、規章或行政解釋的不利影響。

2017年12月22日，減税和就業法案頒佈。減税和就業法案對與個人和公司税收有關的美國聯邦所得税規則進行了重大修改，通常在2017年12月31日以後的應税年份生效。除了降低公司和非公司税税率外，“減税和就業法”還取消和限制了各種扣減，限制了利用淨營業損失的能力。適用於個人的大部分變動是暫時的，只適用於自2017年12月31日起至2026年1月1日前的應税年度。減税和就業法案對税收規則做了許多大大小小的修改，這些變化不會直接影響REITs，但可能會影響到我們的安全持有者，也可能間接地影響到我們。

促請潛在投資者就“減税和就業法”的現狀以及任何其他監管或行政方面的發展和建議及其對我們證券投資的潛在影響與其税務顧問進行協商。

關於前瞻性聲明的注意事項

我們在本招股説明書和本文引用的文件中做出聲明，這些都是前瞻性陳述，通常是通過使用預期、相信、估計、預期、意欲、可能、計劃等詞語來識別的。這些詞通常是通過預期、相信、估計、預期、意欲、可能、計劃等詞語來識別的。我們的前瞻性發言反映了我們目前對我們的計劃、意圖、期望、戰略和前景的看法，這是基於我們目前掌握的信息和我們所作的假設。雖然我們認為我們的計劃、意圖、期望、戰略和前景是合理的，但我們不能保證我們的計劃、意圖、期望、戰略或前景將得到實現或實現，你不應過分依賴這些前瞻性的陳述。此外，實際結果可能與前瞻性説明中所述的結果大相徑庭，並可能受到各種風險和因素的影響，包括(但不限於)：

任何前瞻性的聲明都只説明其作出的日期。隨着時間的推移，新的風險和不確定性會出現，我們不可能預測這些事件或它們如何影響我們。除非法律要求，我們沒有義務，也不打算，更新或修改任何前瞻性的聲明，無論是由於新的信息，未來的事件或其他原因。

收益的使用

除非用於提供特定證券的本招股説明書的適用招股説明書另有説明，我們目前打算將根據本招股説明書出售證券的淨收益貢獻給我們的經營夥伴關係。我們的經營合夥公司隨後將根據本招股説明書出售證券的淨收益用於我們的經營合夥。我們的經營夥伴關係隨後將利用根據本招股説明書出售證券所得的淨收益，以可能獲得更多財產，並用於一般公司用途，其中可能包括(但不限於)償還未償債務、資本支出和週轉資本。在根據本招股章程出售任何證券所得的淨收益申請之前，我們可將淨收益投資於有息帳户、貨幣市場帳户及/或有息證券，在每種情況下，以符合我們作為REIT資格的方式投資。有關出售證券淨收益用途的進一步詳情，將在適用的招股説明書補充或免費書面招股説明書中列明。

收益與固定費用和優先股股息的比率

下表列出了每一家公司和我們的經營夥伴關係所指明的每個時期的收益與固定費用和優先股息的比率。為計算收益與合併固定費用和優先股息的比率，在非控制權益和資本化利息之前，在持續經營所得的税前收入中增加固定費用來計算收益。固定費用包括利息費用，無論是支出的還是資本化的，以及遞延融資費用的攤銷，不論是支出的還是資本化的。以下資料是在未經審計的基礎上提出的。

普通股説明

以下是我們普通股的重要條款的總結，其目的並不是完整的，而是參照“馬裏蘭州一般公司法”或“MgCl法”，受其全部約束和限定，以及我們的章程和細則。為了更全面地瞭解我們的普通股，我們鼓勵您閲讀請小心整份招股説明書，以及我們的章程及附例，每一份章程及附例均由參考，以下摘要是通過參照我們的章程和細則而被完整地限定的。看見有關如何從我們獲得文件的信息，包括我們的憲章和章程。

一般

我們的章程規定，我們可以發行至多9億股普通股，每股0.01美元面值，或我們的普通股。我們的章程授權我們的董事會在全體董事會過半數的批准下，在沒有普通股東採取任何行動的情況下，修改我們的章程，以增加或減少授權股票的總數或任何類別或系列的授權股份的數量。截至本招股説明書之日，已發行和發行普通股4，661，507股。

根據馬裏蘭州法律，股東一般不因其股東身份而對我們的債務或義務承擔個人責任。

股息、清算和其他權利

在我們股份的任何其他類別或系列的優先權利以及我們章程中關於限制我們股票的所有權和轉讓的規定的前提下，我們普通股的股東如果在董事會授權下從我們合法可得並由我們宣佈的資產中獲得股息和其他分配，並有權在我們公司的所有已知債務和負債發生清算、解散或結清後合法地分享本公司的資產，則我們的普通股持有人有權獲得分紅和其他分配。

我們普通股的持有人沒有優先權、轉換權、交易所權、償債權或贖回權，也沒有優先認購本公司任何證券的權利。我們的章程規定，我們的普通股股東一般沒有估價權，除非我們的董事會前瞻性地確定，估價權將適用於我們的普通股持有人本來有權行使估價權的一項或多項交易。根據我們的章程中關於限制我們股票的所有權和轉讓的規定，我們普通股的持有者將享有同等的股利、清算和其他權利。

根據MgCl，馬裏蘭公司一般不能解散、修改其章程、合併、轉換、合併、出售其全部或實質上的所有資產或從事法定股份交易所，除非公司章程中規定了較低的百分比(但不低於有權就該事項投票的所有票數的較低比例(但不少於有權就該事項投票的所有票數的多數)，否則該公司董事會宣佈為可取，並經有權就該事項投贊成票的股東的贊成票予以批准。我們的章程規定，凡有權就該等事宜投過半數票的股東，均須以贊成票批准上述任何事項，但如有權就該等事宜投贊成票的股東，在選舉董事時有權投至少三分之二的贊成票，則須將一名董事免職(而該項免職必須是因由的)，而有權就該事項投票的股東，須投贊成票，以修訂本章程中有關免職董事的條文，關於對股份轉讓和所有權的限制或修改這些規定所需的表決。馬裏蘭州法律還允許馬裏蘭州公司在未經公司股東批准的情況下，將其全部或大部分資產轉讓給一個實體，如果該實體的所有權益直接或間接由該公司擁有的話。由於我們的營運資產可能由我們的營運合夥公司或其附屬公司持有，這些附屬公司可在不經股東批准的情況下合併或轉讓其全部或實質上所有資產。

普通股表決權

在不違反我們章程中關於限制我們股票的所有權和轉讓的規定的前提下，除非我們的普通股的任何類別或系列的條款另有規定，我們普通股的每一流通股使持有人有權就提交股東表決的所有事項投一票，

包括董事的選舉，以及除對任何其他類別或系列的股份另有規定外，我們普通股的持有人將擁有獨有的投票權。我們的董事選舉沒有累積投票。董事由在選舉中投出的所有選票的多數票選出。

重新分類和發行股票的權力

我們的章程授權我們的董事會將任何未發行的普通股重新分類為其他類別或系列股票，確定每個類別或系列的股份的指定和數量，並在符合我們章程中有關對我們股本的所有權和轉讓的限制的規定的情況下，設定以下內容：偏好、轉換和其他權利、表決權、限制、對股息和其他分配的限制、每一種類別或系列的贖回資格和條件。

增減我們普通股的授權股份及增發普通股及優先股的權力

我們相信，我們的董事會有權修改我們的章程，以增加或減少授權股票的總數量，授權我們發行我們普通股或優先股的額外授權但未發行的股份，並對我們普通股或優先股的未發行股份進行分類或重新分類，並隨後授權我們發行這類分類或重新分類的股票，這將使我們在組織未來可能的融資和收購以及滿足可能出現的其他需要方面具有更大的靈活性。額外的類別或系列，以及我們的普通股的額外授權股份，將可供發行，而無須我們的股東採取進一步行動，除非適用法律、我們將來可能發行的任何類別或系列優先股的條款或任何證券交易所或自動報價系統的規則要求我們的證券上市或交易。雖然我們的董事會目前不打算這樣做，但它可以授權我們發行一種或一系列股票，根據特定類別或系列的條款，可以推遲、推遲或阻止可能涉及我們普通股持有人溢價或我們的普通股持有人認為符合其最佳利益的交易或控制權的變更。見“馬裏蘭州法”和“我們憲章”和“細則”的主要條款-馬裏蘭州法律和我們憲章及細則的某些條款的反收購效力。

對所有權和轉讓的限制

為了使我們符合“守則”規定的REIT資格，我們的股票必須在至少335天的12個月應納税年度(已被選擇為REIT的第一年除外)或較短應税年的比例部分期間，由100人或更多人有權受益者擁有。此外，不超過50%的流通股價值(在考慮到購買股票的期權後)，可由五人或更少的個人直接、間接或通過適用某些歸屬規則(“守則”所界定的，包括某些實體，如合格養卹金計劃)，在應納税年度的後半個時間(不包括進行選舉的第一年)。

我們的章程包含了對我們股票所有權和轉讓的限制，這些限制旨在幫助我們遵守這些要求，並繼續作為REIT的資格。我們章程的有關部分規定，除下文所述的例外情況外，任何人或實體不得實際或實益地擁有或被視為根據“守則”適用的推定所有權規定，持有我國任何類別或系列股本的流通股的9.8%以上(價值或股份數目，以限制性程度較高者為準)，但不包括為聯邦所得税目的未被視為未繳的任何股票。我們將這一限制稱為“所有權限制”。如果沒有適用以下討論的所有權和轉讓的任何其他限制，本來可以獲得我們股票的實際、實益或建設性所有權的個人或實體稱為禁止所有權人。

“守則”規定的建設性所有權規則很複雜，可能導致由一組相關個人和/或實體實際或建設性地擁有的股票由一個個人或實體建設性地擁有。因此，個人或實體購買我們普通股的不到9.8%(或購買實際或建設性地擁有我們普通股的實體的權益)，可使該個人或實體或另一個人或實體建設性地擁有我們未償普通股的9.8%，從而違反適用的所有權限制。

我們的董事局以其唯一和絕對的酌情權，前瞻性或追溯性地，可豁免某人不受上文第(1)款所述的限制，並可為該人設立或增加例外持有人的百分率限額。申請豁免的人士必須向我們的董事局提供董事局認為適當的任何申述、契約及承諾，以斷定給予豁免不會令我們失去作為區域投資信託基金的地位。如果豁免會導致我們沒有資格成為區域投資信託基金，我們的董事局可能不會給予任何人士豁免。我們的董事會必須免除對某一特定人的所有權限制，條件是：(I)確定這種所有權不會導致任何個人對我們股票的實益所有權違反所有權限制，任何豁免所有權限制都不會損害我們作為區域投資信託基金的地位；及(Ii)裁定該股東會實際上或不會真正或建設性地擁有我們租客(或其全部或部分業務歸於我們的任何實體的租客)的權益，而該權益會使我們實際或建設性地擁有該租户的9.8%以上的權益(如守則第856(D)(2)(B)條所述)，或任何該等擁有權均不會導致我們不符合守則所規定的REIT資格。我們的董事會可能需要國税局的裁決或法律顧問的意見，在任何一種情況下，無論是在形式和實質上令人滿意的我們的董事會，以其唯一的酌處權，以確定或確保我們的地位，作為一個REIT。

作為例外情況的一個條件，我們的董事會可要求律師或國税局的裁決，在任何一種情況下，在形式和實質上使我們的董事會完全和絕對的酌處權，以便確定或確保我們作為REIT的地位，以及來自尋求豁免或例外持有人限制的人的申述和承諾，以便作出上述決定。我們的董事會可以對這種例外情況施加它認為適當的條件或限制。

我們的董事會可以完全和絕對的酌處權，增加或降低一人或多人的所有權限額，但如果對我們股票的實際、實益或建設性所有權超過減少時的所有權限額，則降低的所有權限額對任何人無效，直到該人對我們股票的實際、實益或建設性所有權等於或低於減少的所有權限額為止，但任何進一步獲得我們股票的股份或我們股票的實益或建設性所有權都將違反減少的所有權限額。如果新的所有權限制不妨礙五人或更少的人實際或實益地擁有超過49.9%的已發行股票，我們的董事會可以不時增加或降低任何所有權限制。

我們的憲章進一步禁止：

任何人如取得或企圖或打算取得我們股份的實際、實益或建設性的所有權，而該等股份將會或可能違反所有權限制或任何其他對我們股份所有權及轉讓的限制，則必須立即向我們發出書面通知，如屬擬議或企圖的交易，則須至少在書面通知前15天向我們提供，並向我們提供我們所要求的其他資料，以確定該項轉讓對我們作為REIT的地位的影響。

以上所述的所有權限制和股權轉讓的其他限制將不適用於我們的董事會，如果我們的董事會認定，試圖獲得或繼續取得資格成為REIT，或不再需要遵守才能獲得REIT資格，將不再符合我們的最佳利益。

根據我們的章程，如果任何所謂的轉讓我們的股票或任何其他事件會導致任何人違反我們的董事會規定的所有權限制或其他限制，或

結果，如果我們被“守則”第856(H)條所指的直接持有(不論所有權權益是否在應納税年度的後半期持有)或以其他方式不符合REIT的資格，則導致違反行為的股份數目(四捨五入至最接近的全部份額)將自動轉移到或由一個慈善信託基金持有，以獲得我們選定的一個或多個慈善組織的專屬利益。被禁止的擁有人將沒有權利持有我們的股票，由受託人持有。自動轉讓將自業務結束之日起生效，在發生侵權轉移或其他導致轉移到信託的事件的前一天發生。在我們發現股份已自動轉讓給上述信託之前，支付給違禁擁有人的任何股息或其他分配，必須應要求償還給受託人。如果上述向信託的轉讓因任何原因不能自動生效，以防止違反對我們股份所有權和轉讓的適用限制，那麼，如果轉讓股份的數量否則會導致任何人違反上述限制，則該轉讓將是無效的。如果我們股票的任何轉讓將導致我們股票的股份由不到100人有權受益者擁有(未經任何歸屬規則確定)，那麼任何這種所謂的轉讓都將是無效的，沒有任何效力或效力，而預期的受讓人將不會在這些股份中獲得任何權利。

我們轉讓給受託人的股份被視為要約出售給我們或我們的指定人，其每股價格等於(I)導致將股份轉讓給信託的交易中的每股價格(如有贈予、設計或其他此類交易，則為在該饋贈、設計或其他交易發生時最後報告的出售價格)和(Ii)在我們接受或我們的指定人接受該要約之日最後報告的出售價格。我們可將須支付予受禁擁有人的款額減去支付予受禁擁有人及受禁制擁有人欠受託人的股息及分配款額，並可為慈善受益人的利益而向受託人支付該項扣減的款額。我們有權接受這樣的要約，直到受託人出售我們在信託中持有的股份為止。在向我們出售時，慈善受益人在出售的股份中的權益終止，受託人必須將出售所得的淨收益分配給被禁止的擁有人，而受託人就該等股份而持有的任何股息或其他分配將支付予慈善受益人。

如我們不購買該等股份，受託人必須在接獲我們將股份轉讓予信託的通知後20天內，將該等股份出售予受託人指定的人，而該人可在不違反業權限制或其他有關擁有及轉讓股份的限制的情況下，持有該等股份。在出售該等股份時，受託人必須將一筆相等於(I)禁止擁有人就該等股份所支付的代價(或如該受禁制擁有人沒有就該項轉讓或其他導致該信託轉讓的事件給予價值)中的較小者的款額分發予該受禁制擁有人(G.、饋贈、設計或其他此類交易)，最後報告的出售價格，在轉讓之日或導致將該等股份轉讓給信託的其他事件發生之日)；及(Ii)受託人為該等股份收取的銷售收益(扣除佣金及其他銷售開支)。受託人可以將支付給被禁止擁有人的分紅和其他分配款減少給被禁止的所有者，並減少被禁止的所有者對受託人的欠款。任何超過支付給被禁止的所有者的銷售收益淨額將立即支付給慈善受益人，以及有關的任何股息或其他分配。此外，如在我們發現我們的股份已轉讓予受託人之前，該等股份是由受禁制擁有人出售的，則該等股份須當作已代表該信託出售，而如該受禁制的擁有人就該等股份收取的款額超過該受禁制擁有人有權收取的款額，則須應要求向受託人繳付該等超額款額。

受託人將由我們指定，並將不附屬於我們和任何被禁止的所有者。在信託出售任何股份之前，受託人將以信託形式為慈善受益人收取我們就該等股份而支付的所有股息及其他分配，並可為慈善受益人的專有利益而就該等股份行使所有表決權。

在符合馬裏蘭州法律的規定下，自股份轉讓予信託之日起生效，受託人可自行酌情決定：

但是，如果我們已經採取了不可逆轉的公司行動，那麼受託人就不可能撤銷和重新表決。

如果我們的董事會或其委員會認定發生了違反我們章程規定的股份所有權和轉讓限制的擬議轉讓或其他事件，我們的董事會或該委員會可採取其認為適當的行動，完全和絕對酌情拒絕實施或阻止這種轉讓，包括但不限於導致我們贖回股份、拒絕在賬面上實施轉讓或提起程序禁止轉讓。

每名擁有超過5%(或根據守則而頒佈的庫務規例所規定的較低百分比)的擁有人，在每個應課税年度完結後30天內，均須向我們發出書面通知，述明該擁有人的姓名及地址、擁有人實益擁有的每一類及系列股份的數目及價值，以及該等股份的持有方式。每個業主還必須向我們提供我們所要求的任何額外信息，以便確定該人的實際或實益所有權對我們作為REIT的地位的影響，並確保遵守所有權限制。此外，任何實際擁有人、實益擁有人或推定擁有人，以及任何為實際擁有人、實益擁有人或推定擁有人持有我們股票股份的人(包括紀錄的股東)，均須應要求向我們披露我們真誠要求的資料，以確定我們作為税務税務及税務機關或政府當局的地位，或決定是否符合該等規定，並確保符合所有權限額。

任何代表我們股票的證書都會有一個傳説，上面提到了對我們股票所有權和轉讓的限制。

這些對所有權和轉讓的限制可能會推遲、推遲或阻止一項交易或我們公司控制權的改變，這可能涉及我們普通股的溢價，而我們的股東認為這符合他們的最大利益。

移交代理人和書記官長

我們普通股的轉讓代理和登記人是大陸股票轉讓信託公司。

馬裏蘭州法律和我們憲章和細則的某些規定

以下對馬裏蘭州法律和我們章程和細則的某些規定的總結並不是根據馬裏蘭州的法律和我們的法律，其目的是完整的，並受其全部約束和限定。章程及附例，並將其副本存檔作本招股章程所載的註冊陳述書的證物部分。請參閲您可以找到更多信息的相關信息。

我們的董事會

我們的章程和細則規定，我們公司的董事人數只能由我們整個董事會的過半數設立、增加或減少，但不得少於MgCl規定的最低人數，即一人，或除非我們的章程被修訂，否則不得少於15人以上。我們有六個導演。

此外，我們的章程亦規定，在我們有資格選擇受MgCl某些選任條文規限的時候，以及除董事局在釐定任何類別或系列股票的條款時所提供的規定外，任何空缺只能由余下董事的過半數填補，即使其餘董事不構成法定人數。任何如此當選的董事將在出現空缺的董事職位的剩餘任期內任職，直至適當選出繼任人並取得資格為止。

我們的每一位董事都由我們的股東選出，任期到下一次股東年會，直到他或她的繼任者被正式選出，並符合經理Cl的資格。我們普通股的股東將無權在董事選舉中進行累積投票。董事由所投的多數票選出。因此，在每一次股東年會上，我們普通股多數股份的持有人將能夠選舉我們所有的董事。

免職董事

我們的章程規定，在符合一個或多個類別或一系列優先股持有人選舉或撤換一名或多名董事的權利的前提下，董事只能因理由(如本章程所界定)而被免職，而且只能通過至少三分之二有權在董事選舉中普遍投票的贊成票而被免職。這項條文，加上我們的董事局填補空缺董事的專有權力，可阻止股東免去現任董事的職務，但因因由及實質上贊成投票而產生的空缺，可由股東自行提名，以填補空缺。

業務合併

根據MgCl，馬裏蘭州公司與任何有利害關係的股東或此種有利害關係的股東的附屬公司之間的某些業務組合(包括合併、合併、股票交易所或在章程規定的某些情況下，資產轉讓或發行或重新分類股權證券)在最近一次成為有利害關係的股東之日後五年內被禁止。馬裏蘭州法律將有利害關係的股東定義為：

如果董事會事先批准了該人本來會成為有利害關係的股東的交易，則該人不是章程規定的有利害關係的股東。

然而，在批准交易時，董事會可以規定，在批准交易之時或之後，其批准須符合其確定的任何條款和條件。

在該5年後，任何該等業務合併必須由法團董事局推薦，並須由至少由以下人士投贊成票通過：

除其他條件外，如果公司的普通股股東獲得其股份的最低價格(如MgCl中所界定的)，並且以現金或以先前有關股東為其股份支付的同樣形式得到考慮，則本超多數批准要求不適用。

然而，MgCl的這些規定不適用於在有利害關係的股東成為有利害關係的股東之前得到公司股份有限公司董事會批准或豁免的企業合併。我們的董事會通過了一項決議，決定退出MgCl的商業合併條款。本決議規定，董事會對該決議的任何修改或廢除只有在經正式召集的會議上經有權普遍投票選舉董事的股東所投贊成票的多數票通過後才有效。我們的附例規定，該決議的任何修改或廢除，只有在經適當召集的會議上，經有權普遍投票選舉董事的股東投贊成票，才有效。

我們沒有毒丸或股東權益計劃。我們打算在通過股東權利計劃之前先徵得股東的批准，除非由於時間限制或其他原因，根據紐約證券交易所美國公司治理標準，符合獨立董事資格的大多數董事決定，在獲得股東批准之前採取一項計劃符合股東的最佳利益。我們還打算在未經股東事先批准的情況下通過的任何股東權利計劃，要麼由股東批准，要麼必須在一年內到期，不得續簽或更換。

控制權收購

MgCl規定，在收購控制權股份中獲得的馬裏蘭州公司控股股份的持有人對其控制股份沒有表決權，但在至少三分之二有權在董事選舉中投贊成票的情況下，除外，一般而言，下列任何人有權在董事選舉中行使或直接行使該等股份的表決權的公司的股份除外：(1)作出或打算取得控制權的人，(2)法團的高級人員或(3)法團的僱員，而該僱員亦是法團的董事。控制股份是指有表決權的股份，如與收購人先前購買的所有其他該等股份合併，或收購人能夠行使或指示行使表決權(僅憑可撤銷的代理人者除外)，則取得人有權在下列表決權範圍內行使選舉董事的表決權：

控制權股份不包括由於先前獲得股東批准而被收購人有權投票的股份。控制權收購是指直接或間接取得控制權，或指示對已發行和未發行的控制權行使表決權的權力，但有某些例外情況除外。

任何人在符合某些條件(包括支付開支的承諾及作出經理Cl所述的收購人聲明)後，已作出或擬進行控制權股份收購，可迫使法團在接獲要求後50天內召開股東特別會議，以考慮控制股份的表決權。如果沒有人要求召開特別會議，公司可以自己在任何股東會議上提出這一問題。

如果控制權的表決權在會議上未獲批准，或者收購人未按照章程的要求提交關於收購人的陳述，那麼，在符合某些條件和限制的情況下，公司可以贖回任何或全部控制權股份(先前已獲批准的控制權除外)，以公允價值確定，而不考慮控制權股份沒有表決權的情況，自收購者上次收購控制權之日起，或在考慮和未批准控制權的任何股東會議之日。如果控制權在

股東大會，收購人有權投票表決過半數股份，其他股東可以行使鑑定權。為取得控制權而確定的股份的公允價值不得低於收購人在控制權收購中支付的每股最高價格。

控制權股份收購章程不適用於：(1)在合併、合併或股票交易所獲得的股份(如果公司是交易的一方)或(2)公司章程或章程批准或豁免的收購。

我們的章程中有一項規定，規定任何人對我們股份的任何和所有收購均不受控制股份收購法規的約束。我們的附例規定，對本條文的任何修訂、更改或廢除，只有在經妥為召開的會議上，經有權普遍投票選舉董事的股東所投贊成票，方可有效。我們不能保證將來不會隨時修訂或取消這類條文。

副標題8

MgCl第3章第8小標題準許擁有根據“交易法”註冊的一類權益證券的馬裏蘭公司，以及至少三名獨立董事，可藉其章程或附例或其董事局決議中的規定，並即使章程或附例有任何相反條文，仍須受以下5項條文的任何或全部規限：

我們的章程規定，在我們有資格進行副標題8選舉的時候，除非我們的董事局在訂定任何類別或系列股票的條款時，否則，我們會選擇受有關填補董事局空缺的第8小標題的規定所規限。通過我們的章程和細則中與第8款無關的規定，我們已經(1)要求對任何董事的免職投三分之二的票，(2)賦予董事會確定董事數目的專屬權力，但須受我們的章程和細則規定的限制，和(3)規定，除非由我們的董事會主席、我們的總裁、我們的首席執行官或我們的董事會要求，有權在某次會議上就某事項投票的股東要求召開特別會議，審議和表決任何可在股東會議上適當審議的事項。我們的附例規定，我們不得進行小標題8選舉，以設立一個機密委員會。我們的附例規定，對本條文的任何修訂、更改或廢除，只有在經妥為召開的會議上，經有權普遍投票選舉董事的股東所投贊成票，方可有效。我們不能保證將來不會隨時修訂或取消這類條文。

修訂我們的約章及附例

除根據馬裏蘭州法律或章程中的一項具體規定未經股東批准而允許對本章程某些條款作出的修正外，我們的章程只有在董事會宣佈這一修正是可取的情況下才可修訂，並經有權就此事投過半數票的股東的贊成票批准。我們章程中有關撤換董事、股份轉讓和所有權的限制或修改這些規定所需的表決權的規定，只有在董事會宣佈這一修正是可取的，並經有權就此事投票的股東投贊成票的情況下，才能予以修正。除另有説明的修訂外，我們的董事局有權通過、更改或廢除本附例的任何條文，或訂立新附例，但如另有規定，規定股東有權投贊成票，而股東一般有權投贊成票，則屬例外。

股東會議

根據我們的章程，股東年會必須每年在董事會決定的日期、時間和地點舉行。股東特別會議可由我們的董事會主席、我們的首席執行官、我們的總裁和我們的董事會召集。除本附例的規定另有規定外，股東特別會議就股東會議上可能適當審議的任何事項，必須由我們的祕書應有權在該次會議上就該事項投得過半數票的股東的書面要求召開，該股東已按照本附例規定的程序要求召開特別會議，並提供我們的附例所要求的資料和證明。只有股東特別會議通知中規定的事項才可在此種會議上審議和採取行動。

董事提名及新業務預告

我們的附例規定：

要求股東預先通知提名和其他建議的目的，是讓我們的董事會有機會考慮提名人選的資格或其他建議的可取性，並在董事會認為必要的情況下，通知股東並就提名或其他建議提出建議。預先通知程序也為我們舉行股東會議提供了一個更有秩序的程序。

“馬裏蘭州法”、“憲章”和“章程”某些條款的反收購效力

對我們股份的所有權和轉讓的限制，我們章程中關於撤換董事的規定，我們董事會填補董事會空缺的專屬權力，以及章程中的事先通知條款，都可能推遲、推遲或阻止一項可能涉及我們普通股持有人溢價或以其他方式對其最佳利益的交易或改變對我們公司的控制權。同樣，如果我們的董事會選擇加入MgCl的企業合併條款或MgCl第3章第8小標題中規定設立分類董事會的規定，或者如果我們的章程中選擇不在控制範圍內的MgCl股份收購條款被修正或廢除，則MgCl的這些規定可能具有類似的反收購效果。

董事及高級人員的彌償及限制

馬裏蘭州法律允許馬裏蘭州公司在其章程中列入一項條款，限制其董事和高級職員對公司及其股東的金錢損害賠償責任，但由此產生的責任除外。

從實際收到金錢、財產或服務方面的不正當利益或利潤，或通過最終判決確定的積極和蓄意的不誠實行為，並對訴訟原因具有重大意義。我們的章程載有一項規定，在馬裏蘭州法律允許的最大限度內消除這種責任。

MgCl要求馬裏蘭州公司(除非其章程另有規定，而我們的章程沒有規定)為因以該身份服務而成為一方的任何法律程序的勝訴或以其他方式取得成功的董事或高級人員提供賠償。MgCl允許一家馬裏蘭公司，除其他外，賠償其現任和前任董事和高級人員的判決、處罰、罰款、和解和因其以這些身份或其他身份服務而可能或威脅成為一方的任何法律程序而實際招致的合理費用，除非：

然而，根據MgCl，馬裏蘭法團不得就法團或其代表在一宗訴訟中作出的不利判決，或如該董事或高級人員因個人利益收受不當而被判定須負上法律責任，除非在任何一種情況下，法院命令彌償，而在上述任何一種情況下，該等董事或高級人員只就開支而獲彌償。此外，MgCl準許馬裏蘭州法團在法團收到以下款項後，可向董事或高級人員預支合理開支，而無須就董事或高級人員的最終彌償權利作出初步決定：

我們的章程授權我們有義務使我們的公司和我們的章程在馬裏蘭州法律不時允許的最充分的範圍內使我們有義務在訴訟的最後處理之前賠償和支付或償還合理的費用，而不要求對董事或高級人員的最終賠償權利作出初步的裁定，以便：

我們的章程和細則還允許我們在董事會的批准下，向以上述任何一種身份為我們的前任服務的人，以及本公司的任何僱員或代理人或本公司的前身，提供補償和預付費用。

合夥協議還規定，我們作為普通合夥人，以及我們的董事、高級人員、僱員、代理人和指定人，可在其中規定的範圍內獲得賠償。參見普利茅斯工業經營公司夥伴關係協定的説明

由於上述規定允許賠償根據“證券法”對我們負有責任的董事、高級人員或個人，我們獲悉，證交會認為，這種賠償違反了“證券法”所述的公共政策，因此是不可執行的。

賠償協議

我們已與每一位行政總裁及董事簽訂彌償協議。

對所有權和轉讓的限制

除某些例外情況外，我們的章程規定，任何人或實體不得根據“守則”適用的推定所有權條款，實際或實益地擁有或被視為擁有我國任何類別或系列股本的流通股的9.8%以上(以價值或股份數量而言，以限制性較高者為準)。有關我們股票所有權和轉讓的這一限制和其他限制的更全面的描述，請參見對股票的描述--所有權和轉讓的限制。

REIT資格

我們的章程規定，我們的董事會可以撤銷或以其他方式終止我們的REIT選舉，不經我們的股東批准，如果它確定繼續作為REIT的資格不再符合我們的最佳利益。我們的章程還規定，我們的董事會可能決定不再需要遵守對我們股票所有權和轉讓的一項或多項限制，才有資格成為區域投資信託基金。

優先股説明

以下説明列出了我們的優先股股份的某些一般條款。招股説明書補充可能涉及。本説明和任何招股説明書中所載的説明是不完整的，而且在所有方面均須受本公司章程所規限，並具有全部資格。可適用的補充條款，説明我們的優先股的相關類別或系列的條款，以及我們的章程，我們將根據要求提供每一條細則。

一般

我們的章程規定，我們可以發行最多1億股優先股，每股面值0.01美元。我們的章程授權我們的董事會在未經股東批准的情況下增減授權股票的數量。截至2018年6月30日，我們發行和發行的A系列優先股有2，040，000股，沒有其他優先股。

在遵守馬裏蘭州法律和本章程及細則規定的限制的前提下，我們的董事會有權確定構成每一組優先股的股份數目，並確定我們董事會或其正式授權委員會的決議可能確定的指定和權力、偏好和相對、參與、任擇或其他特殊權利和資格、限制或限制，包括關於投票、贖回、股利、解散或資產分配、轉換或交換以及董事會決議或正式授權的委員會可能確定的其他主題或事項的規定。

與發行的一系列優先股有關的招股説明書將説明此類證券的具體條款，包括：

“馬裏蘭州法”、“憲章”和“章程”的某些規定

參見“馬裏蘭州法”和“我們憲章”和“細則”的某些規定。

保存人股份的説明

一般

我們可以發行存托股票的收據，每一份收據將代表我們特定系列優先股股份的部分權益，如適用的招股説明書補充説明所述。由存托股票所代表的每一個系列的優先股將根據我們、其中指定的保存人和不時保存收據的持有人之間的單獨存款協議存放。除適用的存款協議的條款另有規定外，存託憑證的每一擁有人均有權享有該等存托股份所代表的某一特定系列優先股的部分權益(包括股息、表決權、轉換權、贖回權及清盤權)。

存托股票將由根據適用的存款協議簽發的存託憑證證明。在我們向優先股保管人發行和交付優先股股份後，我們將立即使這種優先股保管人代表我們發行存託憑證。如有要求，可向我們索取適用形式的存款協議及保存收據的副本，而根據本條例就存款協議所作的陳述，以及根據該協議將發出的保存收據，均為該協議某些條文的摘要，並不看來是完整的，並須受適用存款協議的所有條文及有關存託收據的所有條文所規限及限定，以及我們的章程，包括與適用類別或本公司優先股系列有關的補充條文。

股息和其他分配

優先股保管人應將就我們優先股股份收到的所有現金股利或其他現金分配分配給保存人收據的記錄持有人，以證明與這些持有人擁有的此類存託憑證的數目成比例，但須符合持有人提交證明文件、證書和其他資料並向優先股保存人支付某些費用和費用的某些義務。

如果以現金以外的形式分發，優先股保存人將將其收到的財產分配給有權獲得的保存收據的記錄持有人，但持有人有某些義務提交證據、證書和其他資料，並向優先股保存人支付某些費用和費用，除非優先股保存人確定進行這種分配是不可行的，在這種情況下，優先股保存人經我們批准，可以出售這些財產，並將出售所得的淨收益分配給這些持有人。

任何存托股票如代表轉換為其他證券的優先股股份，將不予分發。

撤回股份

在可適用的優先股存託機構的公司信託辦事處交回存託收據(除非有關的存托股份曾被要求贖回或轉換為其他證券)，其持有人將有權在該辦事處交付全部或部分優先股股份的數目，以及該等存託憑證所代表的任何金錢或其他財產的數目。存託憑證持有人有權根據適用招股説明書中規定的每份存托股份所代表的優先股比例，獲得全部或部分優先股股份，但該等優先股持有人其後無權收取該等優先股。如果持有人交付的存託憑證證明一些保存人股份的數量超過代表待撤銷優先股股份數的存托股份數量，則優先股保存人將同時向該持有人交付一份新的保存收據，以證明存托股票數量超過該數量。

贖回保存人股份

當我們贖回優先股保存人持有的優先股股份時，優先股保管人將在同一贖回日贖回代表如此贖回的優先股股份的存托股份數，條件是我們已向優先股保存人全額支付

被贖回的優先股的贖回價格，加上相當於固定贖回日期的任何應計股息和未付股息的數額。每個存托股票的贖回價格將等於贖回價格的相應比例，以及與優先股有關的每股應支付的任何其他數額。如果贖回的存托股份少於所有存託份額，則應按比例(在不設定部分存托股份的情況下儘可能地按實際情況選擇)或按我們確定的任何其他公平方法選擇，以免違反我們的章程中的所有權限制。

自所定贖回日期起及之後，如此要求贖回的優先股的所有股息將停止累算，如此要求贖回的存托股份將不再當作已發行，而證明如此要求贖回的存托股份的存託收據持有人的所有權利將停止，但收取在贖回時須支付的任何款項的權利，以及該等存託收據的持有人在贖回時有權贖回的任何金錢或其他財產，並將其交還優先股保管人的權利除外。

優先股股份的表決

在收到適用的優先股持有人有權投票的任何會議通知後，優先股保管人應將會議通知中所載的信息郵寄給保存人收據的記錄持有人，以證明代表這種優先股股份的保存人股份。在記錄日期(即與優先股的記錄日期相同的日期)，保存人收據的每一記錄持有人有權指示優先股保存人行使與該持有人的存托股票所代表的優先股數額有關的表決權。優先股保管人將按照這種指示對這種存托股票所代表的優先股數額進行表決，我們將同意採取優先股保存人認為必要的一切合理行動，以便使優先股保存人能夠這樣做。優先股保管人將對這種存托股票所代表的優先股數額投棄權票，但不接受保存人收據持有人的具體指示，以證明這種存托股份。優先股保管人不對未執行任何表決指示或任何此種表決的方式或效果負責，只要該等行動或非行動是真誠的，且不因優先股保管人的疏忽或故意不當行為所致。

清算偏好

在發生我們的清算、解散或清盤時，不論是自願還是非自願的，每一保存人收據的持有人都有權按照適用的招股説明書補編中規定的那樣，享有給予每一股優先股的清算優先權。

存款協議的修訂及終止

代表優先股的存託憑證的形式和存款協議的任何規定，可以隨時通過我們和優先股保管人之間的協議加以修改。然而，任何實質性和不利地改變保存人收據持有人權利的任何修正，或與授予相關優先股持有人的權利實質上和不利上不一致的任何修正，都將無效，除非這種修正已得到至少三分之二適用的保存人股份的現有持有人的批准，而當時未付的可適用的保存收據證明瞭這一點。除存款協議中的某些例外情況外，任何修改不得損害保存收據持有人交出任何保存收據的權利，並指示將有關的優先股和所有貨幣及其他財產(如有的話)交付持有人，但為遵守法律的規定，不在此限。在任何該等修訂生效時，任何未付保存收據的持有人，如繼續持有該等收據，即須視為同意和同意該項修訂，並須受經修訂的存款協議的約束。

本公司可在不少於30天前向優先股保存人發出書面通知，終止存款協議，條件是：(I)為維持我們作為REIT的地位，或(Ii)每一批受終止協議影響的優先股的過半數同意終止，

優先股保管人應交付或向保存收據的每一位持有人提供由該存託憑證所證明的存托股份所代表的全部或部分股份以及優先股保存人就該存託收據持有的任何其他財產所代表的全部或部分優先股。我們已同意，如果存款協議終止，以維持我們作為REIT的地位，我們將盡最大努力，在國家證券交易所交出有關的存托股票後，將發行的優先股上市。此外，如(I)所有已發行的存托股份均已贖回，(Ii)就與我們的清盤、解散或清盤有關的優先股作出最後分配，則存款協議將自動終止，而該等分配須已分發予保存人收據的持有人，以證明該等優先股代表該等優先股；或(Iii)我們的優先股的每一有關股份均須折算為並非由存托股份所代表的證券。

優先股費用保存人

我們將支付所有的轉移及其他税收和政府費用，僅僅是因為存在存款協議。此外，我們將支付優先股保管人履行其在存款協議下的職責的費用和費用。但是，保存收據的持有人將支付優先股保管人所要求履行的、超出存款協議明文規定的任何職責的費用和費用。

辭職及撤銷保存人

優先股保管人可隨時向我們發出其選擇辭職的通知，並可隨時將優先股保管人免職、辭職或免職，以便在指定繼承優先股保管人時生效。繼承優先股的保管人必須在辭職或撤職通知發出後60天內任命，並且必須是一家銀行或信託公司，其主要辦事處設在美國，並符合某些資本和盈餘的合併要求。

雜類

優先股保管人應將優先股保管人收到的與相關優先股有關的任何報告和通信轉交存託憑證持有人。

如果優先股保管人或我們因法律或其無法控制的任何情況而無法履行其在存款協議下的義務，則無論是優先股保存人還是我們都不承擔責任。我們和優先股保管人根據存款協議承擔的義務將限於真誠和不疏忽地履行各自的職責(在任何行動或不採取行動表決由保存人股份所代表的優先股時)、重大疏忽或故意不當行為，我們和優先股保存人將沒有義務就因此而代表的任何存託收據、保存人股份或優先股提起訴訟或為任何法律程序辯護，除非提供了令人滿意的賠償。我們和優先股保管人可依賴律師或會計師的書面意見，或由出示由此而代表的優先股的人提供的資料，保管收據持有人或其他相信有誠意有能力提供此種資料的人提供的資料，以及相信真誠並由適當當事方簽署的文件。

如果優先股保管人收到保存人收據持有人和我們之間相互衝突的債權、請求或指示，則優先股保管人有權對從我們收到的此類債權、請求或指示採取行動。

對所有權的限制

保管收據的持有人將受本公司章程的所有權和轉讓限制。參見對所有權和轉讓的限制。

認股權證的描述

我們可藉本招股章程提供認股權證，以購買本招股章程所提供的任何證券。我們可以單獨發行認股權證，也可以連同本招股説明書提供的任何其他證券一起發行認股權證，這些認股權證可以附加在這些證券上，也可以與這些證券每一批認股權證將根據我們與其中指定的認股權證代理人簽訂的單獨權證協議或在適用的招股説明書補充文件中規定的認股權證協議簽發。認股權證代理人將僅作為我們的代理人，與此類系列的認股權證有關，不會為認股權證的任何持有人或實益所有人承擔任何義務或代理或信託關係。

適用的招股章程補編將在適用情況下説明本招股章程所涉及的認股權證的下列條款：

對所有權的限制

持有認股權證的人將受到我們章程的所有權和轉讓限制。參見對所有權和轉讓的限制。

權利説明

我們可以向股東發放購買普通股的權利。每一套權利將根據我們與作為權利代理人的銀行或信託公司簽訂的一項單獨的權利協議發放，所有這些權利都載於與特定權利問題有關的招股説明書補充書中。權利代理人將僅作為我們的代理人，與與該系列權利相關的證書有關，不承擔任何權利證書持有人或權利實益所有人的代理或信託的任何義務或關係。與每一系列權利有關的權利協議和權利證明將提交證券交易委員會，並以參考的方式納入本招股説明書所包含的註冊聲明中。

適用的招股説明書補編將在適用情況下説明擬簽發的權利的下列用語：

對所有權的限制

權利持有人將受到我們的憲章的所有權和轉讓限制。參見對所有權和轉讓的限制。

債務證券及有關保證的説明

以下説明，連同我們在任何適用的招股説明書補充中所包含的補充信息，概括了我們的債務證券和相關擔保的某些一般條款和規定(如果有的話)。當我們的經營夥伴關係提出出售特定系列的債務證券時，我們將在本招股説明書的補充中描述該系列的具體條款，包括公司提供的任何相關擔保的條款。我們還將在招股説明書中説明本招股説明書中所述的一般條款和規定在多大程度上適用於特定的一系列債務證券。如果招股説明書補充中包含的信息與本摘要描述不同，則應依賴招股説明書補充中的信息。

我們的經營夥伴可分別發行債務證券，或與本招股説明書所述的其他證券轉換、行使或交換債務證券，或同時發行債務證券。債務證券可能是我們的高級、高級下屬或次級義務，除非本招股章程的補充另有規定，債務證券將是我們經營合夥的直接、無擔保債務，可以一個或多個系列發行。

債務證券將以我們的經營合夥公司和受託人之間的契約形式發行。我們總結了以下契約的部分內容。摘要未完成。契約的形式已作為登記聲明的證物提交，您應仔細閲讀契約和債務證券，以瞭解對您可能重要的條款。摘要中使用並沒有在本招股説明書中定義的大寫術語具有契約中指定的含義。

一般

每一系列債務證券的條款將由或依據本公司董事會的一項決議確定，並以上述決議、高級人員證書或補充契約所規定的方式列出或確定。每一系列債務證券的具體條款將在與該系列有關的招股説明書補充説明中加以説明，包括任何定價補充或條款表。

除非本招股章程另有規定，債務證券將是我們經營夥伴關係的直接、無擔保義務，並將得到公司的充分和無條件擔保。通過我們的經營夥伴關係，我們可以在契約下發行無限數量的債務證券，這些債券可能在一個或多個系列中，期限相同或不同，以面值、溢價或折價形式發行。我們將在招股説明書中列明，包括與所提供的任何一系列債務證券、總本金和債務證券的下列條款有關的任何定價補充或條款，並在適用範圍內：

我們的經營合夥企業可發行債務證券，規定在根據契約條款加速到期時應支付的低於其規定本金數額的債務證券。我們將在適用的招股説明書補充中提供適用於任何這些債務證券的其他特殊考慮事項的信息。

如果我們的業務夥伴關係以一種或多種貨幣或一種或多種外幣或一種或多種貨幣計價的任何債務證券的購買價格，或者如果任何一系列債務證券的本金和任何溢價和利息以一種或多種外幣或一種或多種外幣單位支付，我們將向你提供有關限制、選舉、美國一般聯邦所得税考慮因素、發行債務證券的具體條款和其他信息以及與發行這種外幣或外幣或外幣單位有關的信息。

轉移與交換

每項債務證券將由一個或多個以保存人信託公司或保存人或直接貿易委員會名義登記的全球證券，或保存人的一名代名人(我們將指以全球債務擔保為賬面分錄債務擔保的任何債務擔保)，或一份以明確註冊形式簽發的證書(我們將指任何以證書擔保作為認證債務擔保的債務擔保)，如適用的招股説明書所述。除本招股説明書或適用的招股説明書另有規定外，賬面債務證券不得以憑證形式發行。

憑證債務證券。根據契約條款，您可以在我們為此目的而設的任何辦事處轉讓或交換憑證債務證券。任何轉讓或交換憑證債務證券均不收取服務費，但我們可能要求支付一筆足以支付與轉讓或交換有關的任何税款或其他政府收費的款項。

你只可將代表該等核證債務證券的證明書交回，並由我們或該證明書的受託人將該證明書重新發行予新持有人，或由我們或受託人向新持有人發出新的證明書，才能影響經核證的債務證券的轉讓，以及接受該等債券的本金及任何溢價及利息的權利。

在發生控制變更時不提供保護

除非我們在適用的招股章程補編中另有規定，否則債務證券將不包含任何條款，規定在我們的經營夥伴關係發生控制權變化或發生高槓杆交易(不論這種交易是否導致控制權改變)時，債務證券持有人可能受到債務證券持有人的不利影響。

盟約

我們會在適用的招股章程內列明任何適用於發行債務證券的限制性合約。

合併、合併和出售資產

我們不得與我們稱為繼承者的任何人合併、合併、轉讓、轉讓或租賃我們全部或實質上的所有財產和資產，除非：

儘管如此，我們的任何子公司都可以將其全部或部分財產和資產合併、合併或轉讓給我們。

違約事件

違約事件就任何一系列債務證券而言，指下列任何一種：

對特定系列債務證券(某些破產、破產或重組事件除外)的違約事件不一定構成對任何其他系列債務證券的違約事件。在契約下某些違約或加速事件的發生，可能構成我們或我們的某些子公司的違約事件，有時還未清償債務。

如就任何系列的未償還債務證券發生並仍在繼續發生失責事件，則受託人或該系列未償還債務證券本金不少於過半數的持有人，可藉書面通知我們(以及受託人如獲持有人給予)，宣佈該系列的所有債務證券的本金(或(如該系列的債務證券屬貼現證券)的本金(或(如該系列的債務證券為貼現證券)的本金的該部分)，以及該系列所有債務證券的應計利息及未付利息，立即到期並須支付。如因某些破產、破產或重組事件而引致失責，則所有未償還債務證券的本金(或該指明款額)及任何應累算及未付利息，在受託人或任何未償還債務證券持有人無須作出任何聲明或其他作為的情況下，將立即到期及須予支付。在已就任何系列的債務證券作出加速聲明後的任何時間，但在受託人取得支付到期款項的判決或判令前，該系列未償還債務證券的多數本金的持有人，如就該系列的債務證券(如有的話)的所有失責事件(如有的話)已按照契約的規定而被補救或放棄，則可撤銷及取消加速加速。我們請參閲與任何一系列債務證券(即貼現證券)有關的招股説明書，其中關於在發生違約事件時加速增加此類貼現證券本金的一部分的特別規定。

該契約規定，受託人沒有義務行使其在契約下的任何權利或權力，除非受託人就其在行使該權利或權力時可能招致的任何費用、法律責任或開支獲得令受託人滿意的彌償。在符合受託人某些權利的情況下，持有人

在任何系列未償還債務證券的本金中，過半數的人將有權指示進行任何法律程序的時間、方法和地點，以便對受託人可利用的任何補救辦法或就該系列的債務證券行使賦予受託人的任何信託或權力。

任何系列債務保證的持有人均無權就契約或指定接管人或受託人，或就契約下的任何補救，提起任何司法或其他法律程序，除非：

儘管契約中有任何其他規定，任何債務擔保的持有人仍將有絕對和無條件的權利，在該債務擔保的到期日或之後，收取該債務擔保本金的付款，以及該債務擔保的任何溢價和利息，並提起強制執行付款的訴訟。

契約要求我們的經營合夥，在我們的財政年度結束後120天內，向受託人提交一份關於遵守契約的聲明。如就任何系列的債項證券發生或持續發生失責或失責事件，而受託人的一名負責人員亦知悉該等欠債或失責事件，則受託人須在知悉該等債項證券的違約或失責事件發生後90天內，向該等債項證券的每名持有人發出關於該等債務證券或失責事件的通知。該契約規定，如受託人真誠地裁定扣留通知符合該等債務證券持有人的利益，則受託人可拒絕就該系列的債務證券向債務證券持有人發出關於該系列債務證券的任何失責或失責事件(該系列債務證券的付款除外)的通知。

修改和放棄

我們的經營合夥及受託人可在無須任何債務保證持有人同意的情況下，修改及修訂任何系列的契約或債務證券：

我們的經營合夥公司也可以修改和修改契約，但須徵得受修改或修改影響的每一系列未償債務證券本金至少佔多數的持有人的同意。在未經受影響債務保證持有人同意的情況下，我們的經營合夥不得作出任何修改或修改，如果該修正案將：

除某些指明條文外，任何系列的未償還債務證券的至少多數本金的持有人，可代表該系列所有債項證券的持有人，放棄我們對該等契約條文的遵從。任何系列的未償還債務證券的多數本金持有人，可代表該系列所有債務證券的持有人，就該系列債券及其後果放棄以往在該系列債務證券上的任何失責及其後果，但該系列的本金的拖欠，或該系列的任何債務保證的任何溢價或利息除外；但任何系列的未償債務證券本金佔多數的持有人可撤銷加速及其後果，包括因加速而導致的任何有關的拖欠付款。

債務證券及某些契諾在某些情況下的失敗

法律失敗。契約規定，除非適用的債務證券系列的條款另有規定，我們的經營夥伴關係可免除與任何系列債務證券有關的任何和所有義務(除某些例外情況外)。我們的經營夥伴關係，在以信託方式向受託人繳存金錢及/或美國政府債務時，或如屬以美元以外的單一貨幣計值的債務證券，則由發行或安排發行該等貨幣的政府的政府債務，通過按照其條款支付利息及本金，提供足夠款額的款項或美國政府債務，而該款項或債務是經國家認可的獨立會計師事務所或投資銀行認為足以支付及清償每一筆本金的任何溢價及利息，以及該系列的債務證券在該等付款按照該契約的條款而述明的到期日及該等債務證券的任何強制性償債基金付款。

只有在除其他事項外，我們的經營合夥已向受託人提交一份大律師的意見，述明我們的經營合夥已由或已由以下人士發表，

美國國內税務局或國税局作出裁決，或自契約執行之日起，美國適用的聯邦所得税法發生了變化，其大意是，該系列債務證券的持有人將不承認因存款、失敗和解除而導致的美國聯邦所得税目的的收入、損益，並將按存款、失敗和解除的相同數額、相同方式和相同時間繳納美國聯邦所得税。

某些公約的失敗。該契約規定，除非適用的一系列債務證券的條款另有規定，在遵守某些條件後：

這些條件包括：

契約失敗與違約事件。如果我們的經營合夥行使其對任何一系列債務證券的契約失敗的選擇，而該系列的債務證券因發生任何違約事件而被宣佈到期和應付，則在受託人處存款的資金和/或美國政府債務或外國政府債務的數額將足以支付該系列債務證券在規定期限時到期的款項，但可能不足以支付該系列債務證券在違約加速時到期應付的數額。在這種情況下，我們仍然有責任支付這些款項。

外國政府義務是指，就以美元以外貨幣計價的任何系列債務證券而言，發行或安排發行這種貨幣的政府的直接債務或由其擔保的債務，是指為支付其全部信念和信貸而作出的承諾，而這些債務是發行人選擇不可贖回或可贖回的。

關於受託人

該契約規定，除違約事件持續期間外，受託人將只履行契約中具體規定的職責。在失責事件發生期間，受託人會行使根據契約賦予該人的權利及權力，並在行使該等權利及技巧時，使用與審慎的人在處理該人本身的事務時在有關情況下會行使或使用的相同程度的謹慎及技巧。

因提及而納入的“托拉斯義齒法”的契約和規定對受託人的權利有限制，如果受託人成為我們的債權人之一，在某些情況下取得債權付款或將其收到的某些財產變現為擔保或其他權利。受託人被允許與我們或我們的任何附屬公司進行其他交易；但是，如果它獲得任何衝突的利益(如契約或信託義齒法中所界定的)，它必須消除這種衝突或辭職。

董事、高級人員、僱員或股東無須負上個人責任

我們過去、現在或將來的董事、高級人員、僱員、股東或控制人，對我們根據債務證券或契約所承擔的任何義務，或對基於該等義務或因該等義務或其產生而提出的任何申索，均無任何法律責任。通過接受債務擔保，每個持有人免除並免除所有此類責任。這種豁免和釋放是對發行債務證券的考慮的一部分。然而，根據美國聯邦證券法，這種放棄和釋放可能並不能有效地免除法律責任，美國證交會認為，這種豁免是違反公共政策的。

執政法

契約和債務證券，包括因契約或債務證券引起或與之有關的任何索賠或爭議，將受紐約州法律管轄(除“一般義務法”第5至1401節外，不考慮其法律規定的衝突)。

全球證券

簿記、投遞及表格

除非我們在招股説明書補充中有不同的説明，證券最初將以賬面入賬的形式發行，並以一種或多種全球票據或全球證券，或集體的全球證券為代表。全球證券將存放在DTC或代表DTC，並以DTC的代名人Cde&Co.的名義註冊。除非並直到在下文所述的有限情況下將證明有價證券的個別證書交換，否則全球擔保不得轉讓，除非保存人向其指定人或代名人向保存人轉讓，或由保存人或其被提名人轉讓給繼承保存人或繼承保存人的被提名人。

直接貿易委員會表示：

DTC持有參與者向dtc存放的證券。直接交易委員會亦透過電子電腦化的賬簿更改，協助參與者結算證券交易，例如轉賬及質押等證券交易，從而消除證券證書的實物流動需要。DTC的直接參與者包括證券經紀人和交易商，包括承銷商、銀行、信託公司、清算公司和其他組織。DTC是存託信託結算公司(DTCC)的全資子公司。DTCC是DTC、國家證券結算公司和固定收益結算公司的控股公司，所有這些公司都是註冊清算機構。DTCC由其受監管子公司的用户擁有。其他人(我們有時稱為間接參與者)也可利用直接和間接的直接或間接參與，通過或維持與直接參與者的監護關係。適用於直接交易委員會及其參與者的規則已提交證券交易委員會存檔。

在DTC系統下購買證券必須由直接參與者或通過直接參與者進行，直接參與者將在DTC的記錄上獲得證券的信用。我們有時稱之為受益所有人的證券的實際購買者的所有權權益，反過來記錄在直接和間接參與人記錄中。有價證券的實益所有人不會收到直接交易委員會的書面確認。然而，受益所有人應從購買證券的直接或間接參與者那裏收到書面確認書，提供其交易細節以及定期持有的報表。全球證券所有權權益的轉讓應通過代表受益所有人行事的參與人賬簿上的分錄來完成。受益所有人將不會收到代表其在全球證券中的所有權權益的證書，除非在以下所述的有限情況下。

為便於以後的轉讓，直接參與者向直接交易公司交存的所有全球證券將以DTC的合夥提名人CEDE&Co.的名義或DTC的授權代表可能要求的其他名稱註冊。將證券存入DTC，並以Cde&Co.或其他代名人的名義進行登記，不會改變證券的實益所有權。DTC不瞭解證券的實際實益所有人。DTC的記錄只反映直接參與者的身份，其帳户貸記證券，這些帳户可能是受益所有人，也可能不是受益所有人。參加者有責任代表他們的客户記帳他們所持有的資產。

只要有價證券以賬面入賬的形式存在，你就會收到付款，並且只能通過存託人及其直接和間接參與者的設施轉讓證券。我們將在招股説明書中為適用的證券指定的地點設立辦事處或代理機構，可向我們交付有關證券和契約的通知和要求，並可將證書證券交回支付、登記轉讓或交換。

由直接參與委員會向直接參與者、由直接參與者向間接參與者、由直接參與者和間接參與者向受益所有人傳送通知和其他函件，將受它們之間的安排管轄，但須遵守不時生效的任何法律要求。

贖回通知書將送交直接貿易公司。如正在贖回的證券少於某一系列的所有證券，直接交易委員會的做法是以抽籤方式決定該系列證券的每一直接參與者的權益數額。

無論是DTC還是CDED&Co.(或其他DTC被提名人)都不會同意或投票支持這些證券。根據其通常程序，DTC將在記錄日期後儘快向我們發送一份總括代理。總括委託書將CEDE&Co.的同意權或表決權轉讓給這些直接參與者，這些直接參與者的證券在記錄日貸記在該總括委託書所附的一份上市名單中。

只要有價證券採用賬面入賬形式，我們將以電匯方式將這些證券電匯給作為此類證券的註冊所有人的存託人或其指定人。如證券在以下有限情況下以通用核證形式發行，我們可選擇以支票寄往有權獲得付款的人的地址，或在有權獲付款的人在適用的付款日期前至少15天，或在適用受託人或其他指定人士滿意的較短時間前，將款項電匯往美國的銀行户口，以書面指定給適用的受託人或其他指定的一方。

證券的贖回收益、分配和股利將支付給DTC的授權代表所要求的讓與或其他代名人。DTC的做法是根據DTC記錄上顯示的DTC各自持有的資產，在DTC收到資金和相應的詳細信息後，將其直接記入DTC帳户。參加者向實益擁有人支付款項，將受常設指示及慣常做法所管限，例如以不記名形式或以街道名稱登記的客户賬户所持有的證券。這些付款將由參與者負責，而不是由直接貿易公司或我們負責，但須遵守不時生效的任何法定或規管規定。向Cde&Co.或DTC授權代表所要求的其他代名人支付贖回收益、分配和股息是我們的責任，向直接參與者支付款項是DTC的責任，向受益所有人支付款項是直接和間接參與者的責任。

除下文所述的有限情況外，證券購買者無權以其名義登記證券，也不接受實物交付的證券。因此，每個受益所有人必須依靠直接貿易委員會及其參與者的程序來行使證券和契約下的任何權利。

一些法域的法律可能要求某些證券購買者以確定的形式實際交付證券。這些法律可能損害轉讓或質押證券實益權益的能力。

DTC可隨時向我們發出合理通知，終止其作為證券保管人的服務。在這種情況下，如果沒有獲得繼承保存人，則要求印製和交付證券證書。

如上所述，某一特定系列證券的受益所有人一般不會收到代表其在這些證券中的所有權權益的證書。但是，如果直接交易委員會通知我們，它不願意或不能繼續作為代表此類系列證券的全球證券或證券的保存人，或者DTC停止是根據“交易法”註冊的清算機構，但在通知我們的90天內沒有指定繼承保管人，或者我們知道dtc已停止如此登記(視屬何情況而定)，

前一句所述的情況可兑換為以保存人指示的名稱登記的正式證書形式的證券。預計這些指示將以保存人收到的關於全球證券實益權益所有權的指示為基礎。

我們已經從被認為是可靠的來源獲得了本部分和本招股説明書中有關dtc和dtc的圖書錄入系統的信息，但我們對這些信息的準確性不承擔任何責任。

普利茅斯工業經營公司合夥協議説明。

有限公司修訂和恢復協議的重要條款和規定摘要普利茅斯工業經營有限公司的合夥關係，我們稱之為“合夥協議”，詳見下文。本摘要不完整，應參照適用的內容對其全文進行限定。特拉華州法律和合夥協議的規定。欲知更多詳情，請參閲夥伴關係。協議本身一份副本，作為本招股章程所載的註冊説明書的證物。部分。請參閲您可以找到更多信息的相關信息。

一般

我們的經營夥伴關係成立於2011年3月，以我們的名義收購、擁有和經營物業。它是UPREIT的經營夥伴關係，其結構一般用於從希望推遲應納税收益的所有者那裏獲得不動產，而這些收益本來在處置其財產時會被他們確認。這些所有者也可能希望在投資和其他利益方面實現多樣化，而這些投資和其他利益是為REIT的股票所有者提供的。為符合作為税務用途的REIT資格的資產和收入測試，REIT在UPREIT的資產和收入中所佔的比例份額，例如我們的經營夥伴關係，將被視為REIT的資產和收入。

財產所有者通常可以將財產貢獻給UPREIT，以換取延期納税的OP單位。此外，我們的經營夥伴關係的結構將作出分配的業務單位，將相當於分配給持有我們的普通股。最後，有限合夥人可以在我們的經營夥伴關係中贖回他的操作單元，以換取現金，或者，根據我們的選擇，在一項應税交易中贖回我們普通股的股份。

我們經營夥伴關係的夥伴關係協議載有一些條款，允許在某些情況下，其他實體合併到我們的經營夥伴關係中。在這種合併的情況下，我們的有限合夥公司將發行額外的OP單位，這些單位將享有與OP單位的其他持有人相同的交換權。因此，任何這類合併最終都可能導致發行大量我們的普通股，從而稀釋其他股東的持股比例。

我們通過我們的經營夥伴關係持有我們的全部資產。但是，我們可以通過我們的經營合夥以外的實體進行投資，如果我們的經營夥伴的有限合夥人不附屬於我們，並且持有不屬於我們的所有有限合夥人所持有的業務單位的50%以上的話，我們可以通過另一個實體批准對一項財產的所有權。我們是唯一的普通合夥人，我們的經營夥伴關係，並擁有約0.1%的合夥權益，在我們的經營夥伴關係。我們的子公司，普利茅斯OP有限公司，有限責任公司，截至2018年6月30日，是我們經營夥伴關係中89.3%的有限合夥人。作為我們經營夥伴關係的普通合夥人，我們擁有管理和經營我們經營夥伴關係業務的專屬權力。

以下是我們經營夥伴關係的合夥協議的某些條款的摘要。本摘要不完整，並由夥伴關係協議中的具體語言限定。

資本捐款

由於我們接受股票認購，我們(直接或通過我們的全資子公司)將發行所得的全部淨收益實質上轉移到我們的運營夥伴中，作為資本貢獻；然而，我們被認為已經從投資者那裏獲得了相當於發行收益總額的資本貢獻。我們的經營夥伴關係被認為同時支付了銷售佣金和其他與發行有關的費用。如果我們的經營夥伴關係在任何時候需要額外的資金超過我們的資本貢獻，它可以向我們或其他貸款人借款。此外，如果我們真誠地認為這種發行符合我們和我們的經營夥伴的最佳利益，我們有權使我們的經營夥伴關係以低於公平市場價值的價格發行合夥企業的利益。

操作

合夥協議要求我們的經營夥伴關係的運作方式使我們能夠：(1)滿足為税務目的被歸類為區域投資信託基金的要求；(2)避免任何聯邦收入或消費税負擔；(3)確保我們的經營夥伴關係不會被列為公開交易。

合夥業務為“守則”第7704條的目的而設，其分類可能導致我們的營運合夥被評定為法團，而非合夥。參見材料美國聯邦所得税考慮-我們的經營夥伴關係的税務方面，在本招股説明書的其他地方。

分佈

合夥協議規定，我們的經營夥伴關係將按以下方式分配現金流量：

同樣，我們經營合夥的合夥協議規定，我們經營合夥的合夥人一般根據其相對百分比利益分配應納税所得額，因此，在符合“守則”第704(B)條和第704(C)條和相應的“國庫條例”第704(B)和704(C)條的規定的情況下，我們經營合夥的每一個應納税年度的應納税所得額將被分配給應納税所得額，其數額一般等於我們一股股份的持有人要承認的應納税所得額。如有虧損，一般會根據合夥人在我們經營夥伴關係中所佔的百分比，在各合夥人之間分配。我們獲授權修訂合夥協議，以分配營運合夥的收入或虧損，以避免將可分配予某些免税合夥人的經營收入描述為守則所界定的不相關的業務應課税入息。

在我們的經營夥伴關係清算後，在償還債務和債務後，我們的經營夥伴關係的任何剩餘資產將按照各自的正資本賬户餘額分配給資本賬户為正的合夥人。如果在清理結束後，我們的資本賬户出現負結餘，我們可能有義務向我們的經營夥伴關係提供現金，但數額不得超過這種負結餘。

除了我們的經營夥伴在取得和經營不動產時所發生的行政和經營費用外，如果我們沒有支付，我們的經營夥伴關係將支付我們所有的行政費用和開支，這些費用將被視為我們經營夥伴關係的開支。這些費用將包括：

交換權

我們的有限合夥人，包括普利茅斯OP有限公司，有限責任公司，有權安排他們的業務單位由我們的經營夥伴贖回或由我們以現金購買。在任何一種情況下，所支付的現金數額將等於我們的股票數量的現金價值，如果操作單元是以一比一的方式交換我們的股票的話。或者，我們可以選擇購買操作單元通過發行我們的普通股為每個有限合夥單位交換。如果我們在全國證券交易所上市，我們的普通股的現金價值將等於在緊接確定現金價值之日前連續十個交易日普通股的日收盤價的平均值。如果我們的普通股沒有上市，那麼我們普通股的現金價值將等於在我們的股票贖回計劃中適用的每股贖回價格。如果沒有適用的每股贖回價格，我們的普通股的現金價值將由我們的管理層真誠地決定。

但如在行使股份時交付股份會(1)導致擁有超過我們擁有限額的股份的人擁有股份，(2)導致不足100人擁有股份，(3)使我們在“守則”第856(H)條所指的範圍內被緊密持有，(4)使我們擁有守則第856(D)(2)(B)條所指的租客10%或多於10%的擁有權，則不得行使該等交換權利，或(5)為符合“證券法”的目的，安排將已贖回的有限合夥人的股份收購與我們股份的任何其他分配相結合。

在符合上述規定的情況下，我們經營合夥企業的有限合夥人可在其合夥單位發行之日起一年後的任何時間行使其交換權。但是，有限合夥人每個日曆年不得交付兩份以上的交換通知，不得對少於1，000個OP單位行使交換權，除非該有限合夥人持有的OP單位少於1，000個，在這種情況下，該有限合夥人必須對其所有OP單位行使其交換權。我們不期望在此向我們的有限合夥人發行任何普通股，以換取其業務部門。相反，如果我們經營合夥的有限合夥人行使其交換權，而我們選擇以我們的普通股股份購買OP單位，我們期望就這種交易發行未登記的普通股，或隨後發行的普通股註冊股份。

利益的可轉移性

我們不得(1)作為我們經營合夥的普通合夥人自願退出，(2)從事任何合併、合併或其他業務合併，或(3)轉讓我們經營合夥中的一般合夥權益(我們全資擁有的另一家子公司除外)，除非這種退出、業務合併或轉讓發生的交易導致有限合夥人收到或有權收取相當於其在緊接交易前行使其匯率權利時本應收到的現金、證券或其他財產的數額，或除非在合併或其他業務合併的情況下，繼承實體向我們的經營夥伴關係貢獻其全部資產，作為對我們經營夥伴關係的利益的回報，並同意承擔我們經營夥伴關係的一般合夥人的所有義務。我們也可以在獲得除普利茅斯OP有限公司以外的經營合夥有限責任公司的有限合夥人的多數利益的同意後，進行業務合併或轉讓普通合夥的權益。除某些例外情況外，有限責任合夥人不得在沒有我們書面同意的情況下，作為普通合夥人，全部或部分轉讓其在經營合夥中的權益。

表決權

有限合夥權益持有人的投票權有限。有限合夥人的多數利益同意只需批准(1)將影響有限合夥權益的轉換或交換權利的任何修正，(2)對合夥協議的任何修正，對有限合夥人接受分配的權利產生不利影響，(3)任何可能改變合夥企業利潤和虧損分配的修正，(4)任何將使有限合夥人有義務向合夥企業提供額外資本捐助的任何修正。

美國聯邦所得税考慮因素

以下是當前美國聯邦所得税對我們公司和我們證券持有人的考慮。為了本討論的目的，對我們、對我們和對我們的提及僅指普利茅斯工業REIT公司，並且不包括它的任何子公司，除非另有説明。本摘要僅供參考，不作税務建議。本摘要所載資料的依據是：

在每種情況下，自本招股説明書之日起。此外，國税局的行政解釋和做法包括其在非公開信函裁決中表示的做法和政策，這些裁決對國税局沒有約束力，但對要求和收到這些裁決的特定納税人除外。今後的立法、國庫條例、行政解釋和慣例以及(或)法院裁決可能會對本討論中所載的税收考慮產生不利影響。任何此類更改都可以追溯到更改日期之前的事務。除下文明文規定外，我們沒有要求，也不打算要求國税局裁定我們符合REIT的資格，本招股説明書中的聲明對國税局或任何法院都不具約束力。因此，我們不能保證這次討論中所載的税務考慮不會受到國税局的質疑，如果受到國税局的質疑，也不會得到法院的支持。本摘要不討論任何州、地方或非美國税收後果，也不討論與購買、擁有或處置我們的證券有關的任何美國聯邦税以外的任何税收後果，也不討論我們作為REIT徵税的選擇。

我們促請你就下列事項對你造成的税務後果，徵詢税務顧問的意見：

我們公司的税收

一般

我們無意中在1120-REIT表格上提交了截至2011年12月31日的應税年度的美國聯邦所得税申報表。結果，我們無意中為截至2011年12月31日的應税年度進行了REIT選舉。在尋求美國國税局的救助後，美國國税局於2015年2月5日向我們發出了一封私人信件裁決，其中美國國税局的結論是，在截至2011年12月31日的應税年度，我們將被視為沒有參加REIT選舉。我們通過提交截至2012年12月31日的應税年度的1120-REIT表格，選擇作為代碼規定的REIT徵税。雖然美國國税局向我們發出的私人信件裁決並沒有説明我們將在2012年12月31日終了的課税年度內作為REIT徵税，但我們認為，我們實際上選擇了按2012年12月31日終了的應納税年度開始，並以一種允許我們符合資格的方式作為REIT徵税。我們沒有要求國税局就我們作為REIT的資格作出裁決，也無法保證我們的運作方式能夠符合或保持作為REIT的資格。

Dentons美國有限責任公司(Dentons US LLP)曾擔任我們的税務顧問。Dentons美國有限責任公司將向我們提出意見，大意是，從我們截至2012年12月31日的應税年度開始，並在符合某些假設和資格的前提下，我們的組織結構符合“準則”規定的作為REIT的資格和税收要求，我們的實際操作方法和擬議的操作方法已經並將繼續使我們能夠並將繼續使我們能夠滿足該應税年度及其後作為REIT的資格和税收要求。此外，必須強調的是，Dentons美國有限責任公司的意見將基於對事實事項的各種假設和陳述，包括陳述

由我們在一名軍官提供的事實證明中作出。此外，這一意見將以我們在本招股説明書中提出的事實陳述為依據。Dentons美國有限責任公司的意見對國税局或任何法院沒有約束力。此外，我們作為REIT的資格和税收取決於我們是否有能力滿足“守則”規定的各種資格測試，這些測試將在下文討論，包括通過實際的年度經營業績、資產構成、分配水平和股票所有權的多樣性，Dentons US LLP沒有也不會審查這些測試的結果。因此，我們不能保證，我們在任何一個應課税年度的實際運作結果，都會符合這方面的要求。此外，本招股説明書中所述的預期的美國聯邦所得税待遇可能會在任何時候通過立法、行政或司法行動而改變，可能是追溯性的。Dentons美國有限責任公司沒有義務在該意見發表之日後更新其意見。

根據以上所述，從截至2012年12月31日的應税年度開始，我們相信我們是有組織、有經營的，並將繼續組織和運作，使我們有資格根據“守則”獲得作為REIT的徵税資格。然而，除了上文討論的問題外，作為REIT的資格和税收取決於我們是否有能力滿足“守則”規定的各種測試，包括通過實際的年度經營業績、資產組成、分配水平和股票所有權的多樣性。因此，不能保證我們已經有組織地運作，或將繼續組織和運作，以便有資格或仍然有資格作為區域投資信託基金。參見-我們公司的税收-不合格。

“守則”和相應的財政部條例中有關作為REIT的資格和税收的部分是高度技術性和複雜性的。以下是“守則”中有關聯邦所得税處理、REIT及其證券持有人的實質性內容。本摘要由適用的“法典”條款、根據“守則”頒佈的相關規則和條例以及對“法典”和本細則和條例的行政和司法解釋加以全面限定。

如果我們有資格作為REIT徵税，我們一般不會被要求對我們目前分配給股東的淨收入繳納聯邦公司所得税。這種待遇基本上消除了通常由對C公司的投資造成的雙重徵税。C公司是一般要求在公司一級納税的公司。雙重徵税是指在賺取收入時在公司一級徵税一次，當收入分配時在股東一級徵税一次。

然而，我們可能需要按以下方式繳納美國聯邦税：

對REIT資格的要求

“守則”將REIT定義為公司、信託或協會：

“法典”規定，(1)至(4)項條件(包括在內)必須在整個應税年度內得到滿足，而該條件(5)必須在12個月的應納税年度的至少335天內或在不到12個月的應納税年度的比例部分期間得到滿足。條件(5)及(6)在第一個應課税年度之後才適用，而該年度的選舉是作為區域投資信託基金課税的。就條件(6)而言，個人補助一詞包括補充失業救濟金計劃、私人基金會或信託的一部分，永久保留或專門用於慈善目的，但一般不包括有條件的養卹金計劃或分享利潤信託。

我們相信，我們已經組織起來，經營和發行了足夠的股票，並有足夠的所有權多樣性，使我們能夠在相關的時間內滿足(1)至(9)(包括在內)的條件。此外，我們的章程還規定了對我們股份的所有權和轉讓的限制，目的是幫助我們繼續滿足上文(5)和(6)所述的股份所有權要求。這些股份所有權和轉讓限制是在普通股的描述下描述的-在本招股説明書中對所有權和轉讓的限制。然而，這些限制並不能確保我們在所有情況下都能滿足上文(5)和(6)所述的股權要求。如果我們不能滿足這些股權要求，除非在下一句中有規定，我們作為REIT的地位將終止。不過，如果我們遵守適用的庫務規例所載的規則，規定我們須確定我們的股份的實際擁有權，而我們又不知道或不會透過合理的努力知道我們未能符合上述條件(6)所述的規定，我們便會被視為已符合這項規定。參見-我們公司的税收-不合格。

合夥企業、有限責任公司和合格REIT子公司的權益所有權

如果REIT是合夥企業的合夥人或有限責任公司的成員，為美國聯邦所得税的目的被視為合夥企業，財政部條例規定，REIT將根據其在合夥資本中的權益被視為擁有其在合夥企業或有限責任公司資產中所佔的比例份額，但須遵守與下文所述的10%資產測試有關的特別規則。此外，可再生能源技術將被視為有權享有其在該實體收入中所佔的比例份額。合夥公司或有限責任公司的資產和總收入，為“守則”第856條的目的，保留着同樣的性質，包括滿足總收入測試和資產測試。因此，在我們的經營合夥被視為聯邦所得税的合夥企業期間，我們按比例分配的資產和我們經營合夥的收入項目，包括我們的經營合夥在任何合夥或有限責任公司中所佔的份額，作為合夥企業或不受重視的實體，就其擁有權益的美國聯邦所得税目的而言，被視為我們的資產和收入項目，以適用本討論中所述的要求，包括

下文所述的總收入和資產測試。就聯邦所得税而言，在我們的經營夥伴關係被視為一個不受重視的實體期間，它將不被視為一個單獨的實體，經營夥伴關係的所有資產、負債和收入項目、收益、虧損、扣減和信貸將被視為我們的資產、負債和收入項目、損益、扣減和信貸。關於美國聯邦合夥企業和有限責任公司所得税規則的簡要概述載於“我們的經營合夥公司、子公司合夥公司和有限責任公司的税務方面”。

我們控制着我們的經營夥伴關係，並打算控制其任何附屬合夥企業和有限責任公司，我們打算以符合我們作為區域投資信託基金資格的要求的方式經營這些夥伴關係。我們可以不時成為合夥或有限責任公司的有限合夥人或非管理成員。如果我們擁有權益的合夥企業或有限責任公司採取或期望採取可能危及我們作為REIT的地位或要求我們納税的行動，我們可能被迫處置我們在該實體中的利益。此外，合夥公司或有限責任公司可能會採取可能導致我們未能通過毛收入或資產測試的行動，而我們亦不會及時察覺這類行動，以致未能及時處理我們在該合夥公司或有限責任公司的權益，或及時採取其他糾正行動。在這種情況下，我們可能沒有資格作為REIT，除非我們有權得到救濟，如下所述。

我們可不時透過全資擁有的附屬公司擁有和經營某些物業，而根據守則，我們打算被視為合資格的REIT附屬公司。如果我們擁有公司100%的流通股，而不選擇將其視為應納税的REIT子公司，如下文所述，一家公司將有資格成為我們的合格REIT子公司。合資格的REIT子公司不被視為單獨的公司，符合資格的REIT子公司的所有資產、負債和收入、收益、損失、扣減和信用項目都被視為母子公司的資產、負債和收入項目、收益、損失、扣減和信貸，用於“守則”規定的所有目的，包括所有REIT資格測試。因此，在適用本討論中所述的聯邦税收要求時，我們擁有的任何合格的REIT子公司都會被忽略，而這些公司的所有資產、負債和收入項目、收益、損失、扣減和信貸都被視為我們的資產、負債和收入項目、損益、扣減和信貸。合格的REIT子公司不受聯邦所得税的約束，我們對合格REIT子公司股票的所有權並不違反對證券所有權的限制，如下文所述-我們公司的税收-資產測試。

應課税的REIT附屬公司的權益擁有權

我們擁有一家應税REIT子公司的利益，並可能在未來獲得更多應税REIT子公司的權益。應税REIT子公司是指REIT直接或間接持有股票的公司以外的公司，並與該REIT公司進行了聯合選擇，將其視為應税REIT子公司。如果一家應納税的REIT子公司擁有另一家公司的總投票權或未償證券價值的35%以上，該其他公司也將被視為應納税的REIT子公司。除與住宿和保健設施有關的一些活動外，應納税的REIT子公司一般可以從事任何業務，包括向其母公司REIT的租户提供習慣或非習慣服務。應納税的REIT子公司作為普通C公司須繳納聯邦所得税。此外，如果對應税REIT子公司的債務股本比率和利息費用的某些測試沒有得到滿足，則可阻止應納税的REIT子公司扣除其母公司REIT直接或間接供資的債務的利息。REIT對應税REIT子公司的證券所有權不受下文所述的5%或10%資產測試的限制，其運作將受上述規定的約束。參見-我們公司的税收-資產測試。

收入測試

我們必須每年滿足兩項總收入要求，以保持我們作為REIT的資格。第一，在每個應課税年度，我們必須直接或間接地從與不動產或不動產按揭有關的投資(包括不動產租金)、不動產按揭利息、不動產按揭貸款利息，以及某些臨時投資，直接或間接地取得我們總收入的75%(不包括禁止交易的毛收入、某些對衝交易的毛收入和某些外幣收益)。就75%的毛額入息測試而言，符合資格的入息通常包括：

第二，在每個應課税年度，我們必須至少95%的總收入(不包括禁止交易的總收入、某些套期保值交易和某些外幣收益)來自上述不動產投資，或從出售或處置股票或證券，或從上述任何組合中獲得股息、利息和收益。

我們從租客處獲得的租金，只有在符合以下所有條件的情況下，才符合符合上述REIT的毛收入要求的不動產租金：

個人財產比率。我們相信，我們的財產的個人財產比率將低於15%，或者任何可歸因於過多的個人財產的收入不會損害我們作為美國聯邦所得税的REIT資格的能力；以及

我們一般不打算，而作為營運夥伴的一般合夥人，亦不打算容許我們的營運夥伴採取行動，相信會令我們未能符合上述的租金條件。不過，根據税務顧問的意見，我們可能故意不符合其中一些條件，以致不會損害我們作為經濟轉型期的税務地位。此外，在限制個人物業租金方面，我們並沒有就租給租客的不動產及個人物業作出估價。因此，不能保證國税局不會不同意我們對這些財產價值的確定。

如果我們就泊車位所提供的某些服務是由我們直接或間接沒有收入的獨立承辦商提供，或由應課税的區域投資信託基金附屬公司提供，而有關泊車位的某些服務是由獨立承建商直接或間接提供，或由應課税的區域投資信託基金附屬公司提供的話，我們所獲得的收入，一般會構成物業毛收入測試的物業租金，而其他條件亦須符合。我們相信，由泊車位所得的收入符合這些標準，因此，就入息總額測試而言，便會構成物業租金。

就毛額收入測試而言，如果直接或間接確定全部或部分數額以任何方式取決於任何人的收入或利潤，則利息一詞一般不包括直接或間接收到或應計的任何數額。然而，一般情況下，收到或應計的金額不會僅僅因為收入或銷售的一個或多個固定百分比而被排除在現金利息一詞之外。就75%的總收入測試而言，利息收入構成有資格的抵押利息，但以不動產抵押擔保為標的債務。如果我們獲得以不動產及個人財產作為抵押的按揭貸款的利息收入，而該等物業的公平市價不超過所有該等物業的公平市價的15%，則就75%的毛收入測試而言，利息收入會被視為符合資格的按揭利息。但是，如果個人財產的公平市場價值超過抵押貸款的所有不動產和個人財產的公平市場價值的15%，則該貸款將不會被視為完全由不動產擔保，利息收入必須在該不動產和其他財產之間分配，而我們從該安排所得的收入只有在利息可分配給不動產證券的情況下才符合75%的總收入測試的目的。在這種情況下，我們將被要求將我們的年度利息收入分配給不動產證券，這個分數的分子是擔保貸款的不動產的價值，這是我們在承諾獲得貸款時確定的，而其中的分母是當年貸款的最高本金。即使貸款沒有不動產擔保或擔保不足, 然而，它產生的收入可能符合95%的總收入測試的目的。

我們可以不時就一項或多項資產或負債進行對衝交易。我們的套期保值活動可能包括進行利率互換、上限和下限、購買這些項目的期權以及期貨和遠期合同。套期保值交易所得的收入，包括出售或處置該等交易所得的收益，如守則所指明，已明確界定為對衝交易，則不構成毛利，因此可獲豁免接受75%及95%的毛收入測試。套期保值交易這一術語，如上文所用，通常是指我們在正常過程中進行的任何交易。

我們的業務主要是管理下列風險：(1)我們為獲取或攜帶房地產資產而進行或將要進行的借款的利率變動或波動；(2)根據75%或95%的毛收入標準對符合資格的收入項目的貨幣波動；或(3)為對衝先前對衝交易的收入或損失而進行的新交易，其中作為先前對衝交易標的的財產或債務已被處置或消滅。如果我們沒有適當地將這類交易確定為對衝工具或套期保值其他類型的金融工具，這些交易的收入就不太可能被視為毛額收入測試中的合格收入。我們打算以不損害我們作為REIT的地位的方式來構建任何對衝交易。

如果我們從應税的REIT子公司獲得股息，我們通常會通過我們對經營夥伴關係的興趣，從這類股息收入中獲得可分配的份額。這類股息收入將符合95%的條件，但不符合75%的毛收入測試標準。

我們會監察我們的非合資格入息額，並會採取行動，把這些入息限制在總入息測試的限度內。雖然我們預期這些行動將足以防止違反總收入測試，但我們不能保證這些行動在所有情況下都能防止這種違反行為。

如果我們未能滿足任何應課税年度75%或95%的總入息測試中的一項或兩項，但如果我們有權根據守則的某些條文獲得寬免，我們仍可成為該年度的區域投資信託基金。我們一般可以在下列情況下利用救濟規定：

然而，不可能説明在所有情況下我們是否有權享受這些救濟規定的好處。例如，如果我們因故意累積或領取的非合資格入息超過非合資格入息限額而未能符合總入息測試，則國税局可得出結論，認為我們未能通過該等測試並非因為合理理由。如果這些寬免條款不適用於某一套特定情況，我們就沒有資格成為區域投資信託基金。如上文所述儘管定期監測我們的收入，我們可能並不總是能夠遵守REIT資格的總收入測試。

禁止交易收入

我們在出售以存貨形式持有的財產或在正常業務過程中以其他方式持有主要供出售給客户的財產時所實現的任何收益，包括我們直接或通過其附屬合夥公司和有限責任公司實現的任何此類收益，都將被視為違禁交易的收入，必須繳納100%的罰款税，除非某些安全港例外情況適用。根據現行法律，財產是作為庫存品持有，還是主要是在正常的貿易或商業過程中出售給客户，這是一個事實問題，取決於與特定交易有關的所有事實和情況。我們的經營夥伴關係打算持有其財產進行投資，以期長期增值，從事收購、開發和擁有其財產的業務，並偶爾出售符合我們經營夥伴關係的投資目標的物業。我們不打算進行任何禁止交易的銷售。然而，美國國税局可能會成功地爭辯説，我們的經營合夥公司或其子公司合夥公司或有限責任公司所進行的部分或全部銷售是被禁止的交易。我們將被要求支付100%的罰款，我們的可分配份額的收益產生的任何這類銷售。

罰款税

任何重新確定的租金、重新確定的扣減、超額利息或重新確定的TRS服務收入，我們都將被徵收100%的罰款税。一般來説，重新釐定的租金是指我們的應課税區域投資信託基金附屬公司向任何租客提供的任何服務，導致物業租金被高估。我們收到的租金如果符合某些安全港的規定，將不構成重新確定的租金。

載於“守則”。重新確定的扣減額和超額利息是指我們的應税REIT子公司因支付給我們的金額超過了根據中間距離談判將被扣除的金額而扣除的任何金額。重新確定的TRS服務收入是指應納税的REIT子公司的總收入，可歸因於為REIT提供的服務或代表REIT提供的服務，但應納税的REIT子公司的收入應增加，以反映此類服務的長度收費。

如果我們的應税REIT子公司為我們的租户提供服務，我們打算將支付給任何這類應税REIT子公司的費用按一定的費率調整，儘管所支付的費用可能不符合上述安全港規定。這些決定本質上是事實性的，國税局有廣泛的酌處權，主張應重新分配關聯方之間支付的款項，以明確反映其各自的收入。如果國税局成功地作出了這樣的斷言，我們將被要求支付100%的罰款，超過一筆超過實際支付的租客服務費。

資產測試

在我們應課税年度的每一個日曆季度結束時，我們還必須滿足與我們資產的性質和多樣化有關的五項測試。第一，我們資產總值的至少75%必須由以下各項來代表：