美國

證券交易委員會

華盛頓特區20549

表格10-K

2019年7月31日終了的財政年度

或

為了過渡時期，從轉軌時期開始，從轉軌時期開始

佣金檔案編號1-14959

布雷迪公司

(憲章所指明的註冊人的確切姓名)

(414) 358-6600

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第12(B)節登記的證券：

根據該法第12(G)節登記的證券：無

按照“證券法”第405條的定義，通過檢查標記表明註冊人是否是知名的經驗豐富的發行人。

如果登記人不需要根據該法第13節或第15(D)節提交報告，則用支票標記表示。

用支票標記説明登記人(1)是否已提交1934年“證券交易法”第13條或第15(D)節要求在過去12個月內提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的時間較短)，以及(2)在過去90天中，登記人是否提交了要求提交此類報告的所有報告；(2)在過去90天中，登記人一直受到這類申報要求的限制。

通過檢查標記説明註冊人是否以電子方式提交了在過去12個月內根據條例S-T規則405要求提交的每一個交互數據文件(或要求註冊人提交此類文件的較短時間)。

通過檢查標記表明註冊人是大型加速備案者、加速備案者、非加速備案者、較小的報告公司還是新興的成長型公司。參見“外匯法案”第12b-2條規則中“大型加速備案者”、“加速申報人”、“較小報告公司”和“新興增長公司”的定義。

通過檢查標記表明註冊人是否為空殼公司(如該法第12b條第2款所界定的)。

截至2019年1月31日，註冊人非附屬公司持有的無表決權普通股的總市值約為2，066，417，510美元，根據紐約證券交易所的報告，該日的收盤價為每股44.71美元。截至2019年9月3日，共有49，459，620股A類無表決權普通股(“A類普通股”)和3，538，628股B類普通股。B類普通股，全部由註冊人的附屬公司持有，是唯一有表決權的股票。

指數

第一部分

項目1.業務

企業發展概況

布雷迪公司(“布雷迪”、“公司”、“我們”)於1914年根據威斯康星州的法律成立。公司總部位於威斯康星州密爾沃基市西好望道6555號，電話號碼為(414)358-6600。

布雷迪公司是一家全球性的識別解決方案和工作場所安全產品的製造商和供應商，這些產品可以識別和保護房屋、產品和人員。能夠為客户提供廣泛的專有、定製和多樣化的產品，用於各種應用，以及對質量和服務、全球足跡和多種銷售渠道的承諾，使Brady成為其許多市場的領先者。

該公司的主要目標是利用其市場地位，並通過使一個高度勝任和經驗豐富的組織能夠集中精力於下列關鍵能力來提高股東價值：

我們的細分市場的長期銷售增長和盈利能力不僅取決於終端市場和整體經濟環境中需求的改善，還取決於我們是否有能力不斷提高運營水平，專注於客户，開發和銷售創新的新產品，以及提高我們的數字能力。在我們的識別解決方案(“ID解決方案”或“IDS”)業務中，我們的增長戰略包括增加對某些行業和產品的關注，側重於改善客户購買體驗，以及增加研發投資(“研發”)以開發新產品。在我們的工作場所安全(“WPS”)業務中，我們的增長戰略包括重點關注工作場所安全關鍵行業、創新的新產品供應、合規專門知識、定製專門知識和提高我們的數字能力。

以下是支持2019財政年度戰略的主要舉措：

商業敍述

概述

該公司是在全球的基礎上組織和管理的兩個可報告的部門：識別解決方案和工作場所安全。

IDS部門包括高性能和創新的工業和衞生保健識別產品，由多個品牌製造，包括Brady品牌。工業識別產品通過分銷給廣泛的維護、維修和運營(“MRO”)和原始設備製造(“OEM”)客户，並通過其他渠道銷售，包括直銷、目錄營銷和數字。醫療鑑定產品通過團體採購組織(“GPO”)直接銷售和分銷。

WPS部門包括工作場所安全和合規產品，主要通過目錄和數字渠道銷售給廣泛的MRO客户。WPS業務約有一半來自內部製造的產品，一半來自外部來源的產品。

以下是截至7月31日的財政年度按報告部門分列的銷售情況摘要：

ID解決方案

在ID解決方案段中，主要產品類別包括：

大約67%的ID解決方案產品是在Brady品牌下銷售的。在美國，公用設施行業的識別產品在EMAKE品牌下銷售；溢油控制產品在SPC品牌下銷售；安全和識別徽章和系統在Identicard、PromoVision和Brady People ID品牌下銷售。電線識別產品在意大利以Medinotecnica品牌銷售，在英國以Scafftag品牌提供鎖定/標籤產品；美國和歐洲的PDC保健品牌提供醫療行業的識別和病人安全產品；在美國和歐洲，休閒和娛樂行業的定製腕帶可在PDC品牌和B.I.G.品牌下購買。

ID解決方案部門提供高質量的產品，快速反應和卓越的服務，為客户提供解決方案。企業通過多種渠道銷售產品，包括分銷商、直銷、目錄營銷和數字產品。ID解決方案銷售團隊通過提供技術應用和產品專長，與終端用户和分銷商合作.

這一部門生產差異化的專有產品，其中大部分是內部開發的。這些內部開發的產品包括材料、印刷系統和軟件。IDS競爭業務的幾個因素，包括客户支持，產品創新，產品提供，產品質量，價格，專業知識，生產能力，以及跨國客户，我們的全球足跡。競爭是高度分散的，從提供極少數產品品種的小公司到世界上一些最大的粘合劑和電氣產品公司提供競爭產品，作為其整個產品線的一部分。

ID解決方案為許多行業的客户提供服務，其中包括工業製造、電子製造、醫療保健、化學、石油、天然氣、汽車、航空航天、政府、公共交通、電氣承包商、休閒娛樂和電信等。

工作場所安全

在工作場所安全部分，主要產品類別包括：

工作場所安全部門內的產品以多種品牌銷售，包括：根據Seton、Emedco、信號、安全標誌、SafetyShop、標誌和標籤以及Pervao品牌提供的安全和設施識別產品；意外健康和安全、特拉法加和安全品牌下的急救用品；Carroll品牌下銷售的電線識別產品；以及人員概念和Clement Communications品牌下的勞動法和合規海報。

工作場所安全部門生產範圍廣泛的庫存和自定義識別產品，並銷售範圍廣泛的相關轉售產品。從歷史上看，公司和我們的許多競爭對手都把他們的業務集中在目錄營銷上，通常都有不同的產品細分市場。我們的許多競爭對手廣泛利用電子商務來推銷他們的產品.電子商務的結果是價格透明，因為非專利產品的價格可以很容易地比較。因此，為了有效地競爭，我們將繼續建立我們的電子商務能力，並專注於開發獨特的或定製的解決方案，增強客户體驗，並提供合規方面的專門知識，因為這些對於留住現有客户和轉換新客户至關重要。工作場所安全主要銷售給企業，並服務於許多行業，包括製造商、加工工業、政府、教育、建築和公用事業。

研究與開發

本公司致力於壓力敏感材料、印刷系統、軟件及其他工作場所安全相關產品的研發工作。雖然有越來越多的研發支持WPS部分，但大部分研發支出支持IDS部分。材料的發展涉及到表面化學概念的應用，適用於塗料和粘合劑，適用於各種基礎材料。系統設計集成了材料、嵌入式軟件和各種打印技術，為客户應用提供了一個完整的解決方案。此外，研發團隊通過提供應用程序和技術專長來支持生產和營銷工作。

公司在美國和國際上擁有與某些產品有關的專利和貿易權。儘管該公司認為專利是維持某些產品地位的重要推動力，但許多專利領域的技術仍在不斷髮展，並可能限制這些專利的價值。本公司的業務不依賴於任何一項專利或一組專利。根據專利申請或專利授予之日，適用於特定產品的專利可長達20年，取決於獲得專利保護的各國的專利法定期限。公司的貿易權自注冊之日起十年有效，並且通常是持續更新的。

在截至2019年7月31日、2018年7月31日和2017年7月31日的財政年度中，該公司在研發活動上分別花費了4，520萬美元、4，530萬美元和3，960萬美元。2019年財政年度研發支出與前一年相比略有減少，原因是與IDS和WPS部門內正在進行的新產品開發有關的支出的時間安排。截至2019年7月31日，共有249人為該公司從事研發活動，而2018年7月31日為248人。

操作

這些產品所使用的材料包括各種塑料和合成薄膜、紙張、金屬和金屬箔、布、玻璃纖維、油墨、染料、粘合劑、顏料、天然和合成橡膠、有機化學物質、聚合物和用於消耗品識別產品的溶劑，以及電子元件、模製零件和印刷系統的子組件。本公司經營塗裝設備，為國內外客户生產散裝標籤卷。此外，本公司採購成品轉售。

本公司向多家供應商採購原材料、零部件和成品。總的來説，我們不依賴於任何一個供應商為我們最關鍵的基礎材料或組件；然而，在某些情況下，我們選擇了唯一的來源，或限制的材料，組件或成品的來源，出於設計或成本的原因。因此，供應中斷可能會在一段時間內對結果產生影響，但我們認為，任何干擾都只需要對新供應商進行資格鑑定，而且幹擾程度不大。在某些情況下，資格鑑定程序可能費用更高，或需要更長的時間，而且在極少數情況下，如全球關鍵材料或部件短缺，財務影響可能是重大的。

本公司營運資金主要與應收帳款及存貨有關。庫存包括原材料、在製品和成品。一般情況下，定製產品是按訂單生產的，同時保持庫存產品的數量，以便為客户提供及時的交貨。正常和慣例付款條件從發票之日起10天至90天不等，並因地理而異。

本公司擁有廣泛的客户羣，個人客户佔總淨銷售額的10%或10%以上。

完成客户訂單的平均時間從同一天到一個月不等，具體取決於產品類型、客户要求以及產品是庫存還是定製設計和製造。公司的積壓不是實質性的，不能為未來的業務提供顯著的能見度，也與對業務的理解無關。

環境

2019年財政期間遵守聯邦、州和地方環境保護法律對公司的業務、財務狀況或經營結果沒有重大影響。

員工

截至2019年7月31日，該公司僱用了約6100人。布雷迪從未經歷過因勞資糾紛而停工的經歷，並認為與員工的關係良好。

因特網上提供的信息

該公司的公司網址是www.bradycorp.com。該公司在其互聯網網站上或通過其網站免費提供其10-K表格的年度報告、10-Q表格的季度報告、8-K表格的現行報告，以及在以電子方式向證券交易委員會提交或向其提交報告後，在合理可行的範圍內儘快對所有此類報告進行修訂。公司不包括在其網站上或通過其網站獲得的信息，作為表格10-K的本年度報告的一部分，或以參考方式將這些信息納入本年度報告。

第1A項.危險因素

投資者應仔細考慮下面列出的風險和本報告所載的所有其他信息，以及我們向SEC提交的其他文件。以下所述的風險和不確定因素是我們確定的物質風險和不確定性，但並不是我們面臨的唯一風險和不確定因素。我們的業務還受到影響許多其他公司的一般風險和不確定因素的影響，例如市場條件、地緣政治事件、法律或會計規則的變化、利率的波動、恐怖主義、戰爭或衝突、重大的健康關切、自然災害或預期經濟或商業條件的其他中斷。額外的風險和不確定性，我們目前不知道，或我們目前認為是不重要的，也可能損害我們的業務和財務結果。

業務風險

未能有效競爭或未能成功執行我們的戰略，可能會對我們的業務和財務結果產生負面影響。

我們積極與生產和銷售相同或類似產品的公司競爭，在某些情況下，與銷售針對同一終端用户的不同產品的公司競爭。在商業模式迅速變化的環境中，競爭可能迫使我們降低價格或增加成本，以保持競爭力。我們的競爭基於幾個因素，包括客户支持、產品創新、產品提供、產品質量、價格、專業知識、數字能力、生產能力，以及我們在全球範圍內的跨國客户。目前或未來的競爭對手可以開發和引進新的和增強的產品，提供基於替代技術和工藝的產品，接受較低的利潤，擁有更多的財政、技術或其他資源，或具有較低的生產成本或其他定價優勢。任何這些都會威脅到我們的銷售份額或降低我們的利潤率，從而使我們處於不利地位，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

此外，在我們的全球業務中，分銷商和客户可能尋求更低的成本採購機會，這可能導致業務損失，可能對我們的業務和財務結果產生不利影響。

我們的戰略是擴大到高增長的相鄰產品類別和市場與技術先進的新產品，以及增長我們的銷售產生的數字渠道。雖然傳統的直銷渠道，如目錄，是銷售我們產品的重要手段，但越來越多的客户在互聯網上購買產品。我們通過數字渠道增加銷售的策略是對我們的網絡銷售能力的投資。我們有可能不能繼續成功地實施這項策略，或如果成功實施，便會因互聯網帶來的競爭和價格壓力持續增加而未能實現預期的利益。我們未能成功地實施我們的戰略可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

未能開發技術先進的產品，以滿足客户的需求，包括價格預期，可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

開發技術先進的新產品是為了推動我們的有機增長和盈利能力。技術正在迅速變化，我們的競爭對手正在迅速創新。如果我們不跟上技術先進產品的發展步伐，我們將面臨產品商品化、品牌價值惡化和有效競爭能力下降的風險。我們必須繼續開發創新產品，並在這些產品中獲得和保留必要的知識產權。如果我們不能創新，或者我們推出的產品存在質量問題，或者客户不接受我們的產品，那麼我們的業務和財務結果就會受到不利的影響。

我們的失敗或第三方服務提供商未能保護我們的網站、網絡和系統免受安全漏洞、保護我們的機密信息或促進我們的數字戰略，可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

我們的業務系統收集、維護、傳輸和存儲有關客户、供應商和其他人的數據，包括信用卡信息和個人身份信息。我們還聘請第三方服務提供商為我們存儲、處理和傳輸專有、個人和機密信息。我們依靠第三方授權的加密和認證技術來安全傳輸機密和敏感信息，包括信用卡號碼。我們的安全措施，以及我們的第三方服務提供商的安全措施，可能不會發現或阻止所有黑客攻擊我們的系統、拒絕服務攻擊、病毒、惡意軟件、非法侵入、網絡釣魚攻擊、社會工程、安全漏洞或其他類似的幹擾，這些行為可能危及我們的網站、網絡和系統存儲或傳輸的信息的安全，或者我們或第三方服務提供商以其他方式維護的信息的安全。我們聘請第三方服務提供商協助我們的某些網站和數字平臺升級，這可能導致銷售下降時，最初部署，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們和我們的服務提供商可能沒有資源或技術手段來預測或防止所有類型的攻擊，用於獲得未經授權的訪問或破壞系統的技術經常發生變化，直到針對我們或我們的第三方服務提供商發起攻擊時才知道。此外，安全漏洞也可能由於非技術問題而發生，包括我們的僱員或與我們有商業關係的人故意或無意中的違規行為。雖然我們維持私隱、資料泄露和網絡保安責任保險，但我們不能肯定我們的保險範圍是否足夠，或是否包括實際承擔的責任，或我們是否會繼續以經濟上合理的條件，或完全可以獲得保險。任何對我們或第三方服務提供商的安全措施的妥協或違反，都可能對我們進行業務的能力產生不利影響，侵犯適用的隱私、數據安全和其他法律，並造成重大的法律和財務風險、不利的宣傳和對我們的安全措施失去信心，這可能對我們的業務和財務結果產生不利影響。

我們對產品的需求可能受到許多因素的不利影響，有些因素我們無法預測或控制。這可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

許多因素可能影響我們對產品的需求，包括：

如果這些因素中的任何一個發生，我們對產品的需求就會受到影響，這可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

原材料和其他成本的增加可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

我們生產我們產品的某些零部件，因此需要供應商提供原材料，這可能會因各種原因而中斷，包括供應和定價。過去，生產所需原材料的價格一直在波動，大幅上漲可能會對我們的利潤率和經營結果產生不利影響。貿易政策的改變、關税和關税的徵收以及潛在的報復性反措施可能對原材料的價格或供應產生不利影響。此外，勞動力短缺或勞動力成本的增加可能會對我們的利潤率和運營結果產生不利影響。由於價格壓力或其他因素，該公司可能無法以提價的形式將增加的原材料和部件成本轉嫁給客户，或推遲這樣做的能力，這可能對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們是一家總部設在美國的全球性公司。我們受到美國和非美國政府和自治實體在各級管理機構的廣泛監管。不遵守法律法規可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

我們的業務受到在國內和全球開展業務的風險，包括：

此外，這些法律法規不斷髮展，很難準確預測它們對我們的業務和財務結果可能產生的影響。

我們不能保證，我們的內部控制和合規制度將始終保護我們不受僱員、代理人或商業夥伴違反美國和/或非美國法律的行為的侵害，包括關於向政府官員支付款項、賄賂、欺詐、反回扣和虛假索賠規則、競爭、進出口合規、洗錢和數據隱私的法律。任何此類不當行為都可能使我們在美國和其他司法管轄區接受民事或刑事調查，導致股東和其他人對我們進行大量的民事或刑事、貨幣和非金錢處罰及相關訴訟，損害我們的聲譽，並對我們的業務和財務結果產生不利影響。

我們依賴關鍵員工，失去這些人可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們的成功在很大程度上取決於我們的主要管理人員、經理和其他熟練僱員的持續服務。我們不能確保我們能夠留住我們的主要行政人員、經理和僱員。如果沒有足夠的替換人員，關鍵人員的離開可能會擾亂我們的業務運作。此外，我們需要有技術和行業經驗的合格經理和熟練員工來成功地經營我們的業務。如果我們不能吸引和留住合格的個人，或者我們這樣做的成本大幅增加，我們的業務和財務結果可能會受到不利影響。

資產剝離、被剝離企業的或有負債以及未能正確識別、整合和發展被收購公司可能會對我們的業務和財務業績產生不利影響。

我們不斷評估我們現有業務的戰略適合性，並可能剝離我們確定的不符合我們戰略計劃的業務，或者沒有達到預期的投資回報。資產剝離帶來的風險和挑戰可能對我們的業務產生負面影響。當我們決定出售一家企業或特定資產時，我們可能無法在我們預期的時間框架內以令人滿意的條件出售，而且即使在達成出售業務的最終協議之後，出售通常也受到可能無法滿足的關閉前條件的限制。此外，資產剝離對我們收入和淨收入的影響可能大於預期，這可能會分散管理層的注意力，並可能與買家發生糾紛。我們保留責任，並已同意賠償買方的某些或有責任，與幾個業務，我們已出售。這些意外事件的解決並沒有對我們的財務結果產生實質性的不利影響，但我們不能肯定這種有利的模式是否會繼續下去。

我們的歷史增長包括收購，我們未來的增長戰略可能包括收購。如果我們未來的增長戰略包括以收購為重點，我們可能無法確定收購目標或成功完成收購，因為在我們的目標市場缺乏高質量的公司，經濟條件，或賣方的價格預期。收購對管理、業務和財政資源提出了重大要求。未來的收購將需要整合業務、銷售和營銷、信息技術和行政業務，這可能會減少我們專注於其他增長戰略的時間。我們不能保證，我們將能夠成功地整合收購，這些收購將有利可圖，或我們將能夠實現預期的銷售增長或運營成功。如果我們不能成功地整合新收購的業務，或者我們的其他業務由於對收購業務的更多關注而受到影響，我們的業務和財務結果可能會受到不利影響。

我們受到訴訟，包括產品責任索賠，可能會對我們的業務，財務結果和聲譽產生不利影響。

我們是在正常經營過程中發生的訴訟的一方，包括產品責任和召回(嚴格責任和疏忽)索賠、專利和商標事項、合同糾紛以及環境、就業和其他訴訟事項。如果我們的產品被指控造成傷害或其他損害，我們將面臨產品責任索賠的固有商業風險。此外，我們亦面對一個固有的風險，就是我們的競爭對手會指稱我們的產品有部分侵犯了他們的知識產權，或我們的知識產權是無效的，以致我們可能被阻止製造和銷售我們的產品，或阻止其他人制造和銷售競爭的產品。到目前為止，我們還沒有發生與這類索賠有關的物質費用。不過，雖然我們現時為某些類別的申索維持保險範圍，但我們認為是足夠的，但我們不能肯定我們是否能夠以可接受的條件維持這項保險，或這項保險會為可能出現的潛在負債提供足夠的保障。對我們提出的任何索賠，不論是否有價值，都可能因潛在的不利結果而對我們的業務、財務結果和聲譽產生不利影響。為這些索賠辯護的費用以及我們管理層的資源和時間的轉移，可能會對我們的業務和財務結果產生不利影響。

財務/所有權風險

我們的業務的全球性質使我們面臨可能對我們的業務和財務結果產生不利影響的外幣波動。

我們大約45%的銷售來自美國以外的地區。以美元以外貨幣進行的銷售和購買使我們面臨外幣相對於美元的波動，並可能對我們的財務業績產生不利影響。美元走強將提高我們產品以美元以外的貨幣銷往其他國家的實際價格。美元貶值可能會對在海外購買的材料、產品和服務的成本產生不利影響。為了報告目的，我們的銷售和支出被折算成美元，美元的走強或貶值可能會造成不利的翻譯效應，這種影響發生在2017年和2019年財政年度。此外，我們的某些子公司可以用功能貨幣以外的貨幣向客户開具發票，或者由供應商以其功能貨幣以外的貨幣開具發票，這可能對我們的業務和財務結果產生不利的轉換影響。

税法或税率的變化可能對業務和財務報表的結果產生不利影響。此外，税務當局的審計可能導致以往期間的納税。

在美國和許多非美國管轄區，我們都要繳納所得税.因此，由於世界各地的税法和税率的變化，我們的收入會受到風險的影響。我們的税務申報須接受美國聯邦、州和地方税務機關以及非美國税務機關的審核。如果這些審計導致與我們的準備金不同的付款或攤款，我們未來的淨收入可能受到不利影響。

2017年12月22日，美國政府頒佈了全面的税收立法，通常被稱為“減税和就業法案”(即“税收改革法”)。“税務改革法”中的修改內容廣泛而複雜，已經頒佈了一些條例，以處理“税務改革法”的實施問題，這可能對我們的商業和財務結果產生不利影響。此外，由於七國集團、二十國集團和經濟合作與發展組織建議的基本侵蝕和利潤轉移報告要求，決定每個國家對跨境國際貿易徵税管轄權的長期國際税收規範正在演變。隨着這些和其他税法及相關法規的變化，我們的財務結果可能會受到重大影響。

我們根據美國和外國的應税收入預測，每季度審查一次實現遞延税資產的可能性。作為這次審查的一部分，我們利用了歷史結果、預測的未來經營結果、合格的結轉期、税收籌劃機會以及其他相關考慮。美國和/或外國管轄區的盈利能力和財務前景的變化，或我們地理足跡的變化，都可能需要修改遞延税資產的估價備抵。在2018年7月31日終了的一年中，我們的外國税收抵免額為2 140萬美元，這主要是由於“税務改革法”的通過，這改變了我們今後利用外國税收抵免的能力。在任何時候，在全球立法的不同階段都有一些税收建議。雖然我們無法預測這些建議中的一部分或全部將獲得通過，但許多提案可能會對我們的業務和財務業績產生影響。

不執行我們的戰略可能導致商譽或其他無形資產的減值，這可能對收入和盈利能力產生負面影響。

截至2019年7月31日，我們的商譽為4.11億美元，其他無形資產為3610萬美元，佔總資產的38.6%。我們每年評估商譽和其他無形資產的減值，如果存在減值指標，則根據每項資產的公允價值更頻繁地評估商譽和其他無形資產。這些估值包括管理層對銷售、盈利能力、現金流產生、資本結構、債務成本、利率、資本支出和其他假設的估計。嚴重的負面行業或經濟趨勢、對我們業務的破壞、無法實現銷售預測或節省成本、無法有效整合所收購的企業、資產使用上的意外變化以及資產剝離可能對估值中使用的假設產生不利影響。如果我們的商譽或其他無形資產的估計公允價值在未來期間發生變化，我們可能需要記錄一項減值費用，這將減少該期間的收入。

基本上，我們所有的有表決權股票都是由兩個股東控制的，而我們的公眾投資者則持有無表決權的股票。投票股東和無表決權股東的利益可能不同，可能導致影響無表決權股票價值的決策。

實際上，我們所有的有表決權股票都是由我們的董事伊麗莎白·P·布魯諾(Elizabeth P.Bruno)和威廉·H·布雷迪三世(William H.Brady III)控制的。我們所有公開交易的股票都沒有投票權。因此，有表決權的股東在大多數需要股東批准或默許的事情上都有控制權，包括我們董事會的組成和許多公司行為，他們的利益可能與無表決權股東的利益不一致，這種所有權的集中可能會阻止潛在的收購者提出我們的公眾股東可能認為有利的收購要約，這可能會對我們的無表決權普通股的交易價格產生不利影響，因為投資者可能會認為在有表決權股票被有限數量的股東控制的公司中擁有股票的不利之處。此外，某些共同基金和指數保薦人已經實施了限制所有權的規則，或者將那些沒有投票權的上市股票排除在指數之外。

第1B項未解決的工作人員意見

沒有。

項目2.屬性

該公司目前在全球經營着39個製造和分銷設施，按報告部門分列如下：

ID：我們的IDS業務使用了30個製造和分銷設施。其中六人在中國；五人在美國；四人在比利時；三人在墨西哥和聯合王國；兩人在巴西；一人在加拿大、印度、日本、馬來西亞、荷蘭、新加坡和南非。

WPS：我們的WPS業務使用了9個製造和分銷設施。三個在法國，兩個在澳大利亞，一個在德國，挪威，聯合王國和美國。

本公司認為，其設備和設施現代化，良好的維護，並足以滿足目前的需要。

項目3.法律程序

本公司是並可能是在正常經營過程中發生的訴訟的當事方。公司目前並不是任何未決法律程序的一方，在這些訴訟中，管理層認為最終解決方案將對公司的合併財務報表產生重大影響。

項目4.礦山安全披露

不適用。

第二部分

第五項登記人普通股市場、相關股東事項和證券發行人購買證券

布雷迪公司級無表決權普通股在紐約證券交易所交易，代號為BRC。本公司B類普通股沒有交易市場。

截至2019年8月31日，約有1100名有案可查的普通股股東和約9000名受益股東。共有三位B級普通股股東。

該公司歷來對已發行的普通股支付季度股利。在B類普通股派發股息之前，A類普通股的持有人有權獲得每股0.01665美元的年度非累積現金股利(如將來發生股票分拆、股票分紅或涉及A類普通股股份的類似事件，則可作調整)。此後，該財政年度的任何進一步股息必須在同等基礎上支付所有A股和B類普通股的股利。該公司認為，基於其歷史上的股利做法，這一要求不會妨礙它採取類似的股利做法在未來。

在最近兩個財政年度和2020年第一季度，該公司宣佈了截至7月31日的年度其A類和B類普通股每股股息如下：

本公司對公司的A級無表決權普通股有股份回購計劃。該計劃可通過在公開市場或私下談判交易中購買股份來實施，回購的股份可用於公司的股票計劃和其他公司用途。2016年2月16日，公司董事會批准了200萬股的回購計劃。在截至2019年7月31日的三個月內，該公司沒有回購任何股票。截至2019年7月31日，共有1，879，218股授權購買與這一股票回購計劃有關的股票。

下圖顯示了在2014年7月31日結束營業時，過去五個財政年度累計收益的比較，分別投資於布雷迪公司A類普通股、標準普爾500指數、標準普爾600指數和羅素2000指數。

 

版權(C)2019，標準普爾公司還有羅素投資公司。版權所有。

項目6.選定的財務數據

收入和選定財務數據綜合報表

2015年7月31日至2019年

項目7.管理層對財務狀況和經營成果的討論與分析

概述

我們是一個全球性的製造商和供應商的識別解決方案和工作場所的安全產品，以識別和保護房地，產品和人員。IDS部門主要參與設計、製造和銷售高性能和創新的標識和保健產品。WPS部門提供工作場所安全和合規產品，其中大約一半是內部製造的，一半是外部來源的。我們總銷售額的大約45%來自美國以外的地區。IDS和WPS領域的國外銷售額分別約為40%和70%。

能夠向客户提供廣泛的專有、定製和多樣化的產品，以便在多個行業和地區的各種應用中使用，以及對質量和服務的承諾，使Brady成為其許多市場的領先者。我們部門的長期銷售增長和盈利能力不僅取決於終端市場和整體經濟環境的需求的改善，還取決於我們是否有能力不斷提高我們全球業務的效率，提供高水平的客户服務，開發和銷售創新的新產品，以及提高我們的數字能力。在我們的IDS業務中，我們的增長戰略包括更多地關注某些行業和產品，重點是改善客户購買體驗，以及增加對WPS業務的研發投資，我們的增長戰略包括重點關注工作場所安全關鍵行業、創新的新產品供應、合規專門知識、定製專門知識和提高我們的數字能力。

業務結果

對截至7月31日、2019、2018和2017年財政年度營業收入的比較如下：

關於2018年財政年度與2017年財政年度相比的財務狀況和經營結果的討論，見2018年7月31日終了財政年度10-K表年度報告第7項，該報告於2018年9月13日提交給證券交易委員會，可在SEC網站www.sec.gov和我們公司網站www.bradycorp.com上免費查閲。本表格中提到的“有機銷售”是指按照美國公認會計原則計算的淨銷售額，不包括外幣換算和資產剝離的影響。公司的有機銷售披露排除了外幣折算的影響

外幣換算會受到波動的影響，這會掩蓋潛在的商業趨勢。管理層認為，有機銷售的非GAAP財務指標對投資者是有意義的，因為它為投資者提供了有用的信息，幫助他們識別我們業務中的潛在銷售趨勢，並便於將我們的銷售業績與以往期間進行比較。除另有説明外，運營結果一節中關於銷售與前期相比的變化的所有分析性評論均指有機銷售。

2019財政年度的淨銷售額下降1.1%，至11.606億美元，而2018年財政年度的淨銷售額為11.739億美元，其中有機銷售額增長2.8%，但因外幣折算減少2.6%和前一年業務剝離減少1.3%而被抵消。有機產品銷售在IDS部門增長了4.1%，在WPS部門下降了0.7%。IDS部門實現了產品ID、線ID、安全和設施ID以及保健ID產品線的銷售增長。WPS部分數字銷售大致持平，而通過目錄渠道的銷售以低個位數下降。

2019財年毛利率下降1.6%，至5.787億美元，而2018年財政年度為5.883億美元。在淨銷售額中，2019財年毛利率降至49.9%，而2018年為50.1%。毛利率佔淨銷售額的百分比下降，主要原因是運費和人事費等投入費用增加，部分原因是選定的價格上漲，以及我們正在努力精簡製造流程，提高業務效率，包括提高我們製造設施的自動化程度。

2019財政年度，研發費用略有下降，降至4 520萬美元，而2018年財政年度為4 530萬美元。2019年財政年度研發支出與前一年相比有所減少，主要原因是與正在進行的新產品開發項目有關的支出的時間安排。該公司仍然致力於投資於新產品開發與我們的重點增加新產品銷售在我們的IDS和WPS業務。對新打印機和新材料的投資仍然是研發支出的主要重點。

銷售、一般和行政(“SG&A”)費用包括直接歸因於IDS和WPS部門的銷售和行政費用，以及某些其他公司行政費用，包括財務、信息技術、人力資源和其他行政費用。2019財年，SG&A支出下降4.9%，至3.711億美元，而2018年財政年度為3.903億美元。此外，2018年財政年度的SG&A支出包括出售Runelandhs的470萬美元。2019財年，SG&A支出佔淨銷售額的比例為32.0%，而2018年為33.3%。SG&A費用和SG&A費用在淨銷售額中所佔百分比均比上一年有所下降，原因是公司不斷提高效率，繼續努力降低銷售、一般和行政費用，以及外幣換算的影響。

營業收入與淨收入之比

投資和其他收入

2019財政年度的投資和其他收入為500萬美元，而2018年財政年度為250萬美元。2019年投資和其他收入增加的主要原因是，2019財政年度公司現金和現金等價物增加，利息收入增加，遞延補償計劃中持有的證券的市場價值增加。

利息費用

2019財政年度利息支出降至280萬美元，而2018年財政年度為320萬美元。2019年利息支出與2018年相比有所減少，原因是該公司在其未償債務協議下的本金餘額下降。

所得税費用

2019財政年度，該公司的實際所得税税率為20.3%。實際所得税税率低於適用的21.0%的美國法定税率，主要是由於對不確定的税收狀況和研發税收抵免的準備金進行了調整，由不可扣減的行政補償和外國收入的税率差額部分抵消。

2018年財政年度，該公司的實際所得税税率為40.1%。2018年財政年度頒佈的“美國税收改革法”對實際所得税税率產生了重大影響，2018年財政年度的累計增税支出為2，110萬美元。這一增税費用包括：100萬美元，用於記錄未來代扣税負債和外國收入分配所得税；330萬美元所得税，涉及外國子公司歷史收入的視為遣返；“税務改革法”對遞延税收資產和負債重新估值的影響；以及降低税率對公司2018年財政收入的影響，淨增加所得税支出1 680萬美元。“税務改革法”對遞延税收資產和負債的重新估值的影響以及降低税率對公司2018年財政收入的影響是淨增加所得税費用1 680萬美元。

該公司2017年的實際所得税税率為24.5%。實際所得税税率從適用的美國法定税率35.0%降低，原因是當年發生的現金匯回產生了外國税收抵免額和地域利潤組合，但由於對不確定税收狀況的準備金進行了調整，部分抵消了這一税率。

業務部門經營業績

該公司是在全球的基礎上組織和管理的兩個可報告的部門：ID解決方案和工作場所安全。公司為分配資源和評估業績而向首席經營決策者報告的部門損益的內部計量包括某些行政成本，如財務成本、信息技術成本、人力資源成本和某些其他行政成本。然而，在評估部門業績時，不包括利息費用、投資和其他收入、所得税費用和某些公司管理費用。

以下是截至7月31日的財政年度的部門信息摘要：

ID解決方案

2019財年，IDS淨銷售額增長2.0%，至8.631億美元，而2018年同期為8.461億美元。淨銷售額的增長包括有機銷售增長4.1%和2019財政年度外匯折算下降2.1%。

與2018年財政年度相比，2019財年美洲有機產品銷售額以個位數增長。增加的主要原因是產品ID、電線ID、安全和設施ID以及保健ID產品線的增長。有機食品的銷售在美國和美洲其他地區以中等個位數的速度增長。推動增長的原因是，與前一年同期相比，整個區域的打印機和消耗品銷售有所增加。

與2018年財政年度相比，2019財年歐洲有機產品銷售額增長了一位數。增加的主要原因是電線ID、產品ID以及安全和設施ID產品線的增長。有機銷售增長由西歐企業主導，新興地區企業作為補充。特別是，整個區域打印機消耗品和鎖定/標籤設備銷售的增加推動了有機產品銷售的增長。

與2018年財政年度相比，2019財年亞洲有機產品銷售額增長了一位數。增加的主要原因是電線ID、產品ID以及安全和設施ID產品線的增長。有機產品的銷售在亞洲大部分地區都有增長，有機產品在中國和亞洲其他地區的銷售額分別以低個位數和中等個位數增長。

細分利潤從2018年的1.434億美元增加到2019財年的1.65億美元，增長了2150萬美元，增幅為15.0%。在淨銷售額中，細分利潤在2019財年增長到19.1%，而前一年為16.9%。細分利潤的增長主要是由整個SG&A的有機銷售增長和效率提高所推動的。

工作場所安全

2019財年，WPS銷售額下降9.2%，至2.975億美元，而2018年同期為3.278億美元。跌幅包括有機銷售下跌百分之零點七、外幣折算下跌百分之三點七及與上年同期比較，業務剝離下跌百分之四點八。

與2018年財政年度相比，2019財年歐洲有機產品銷售額增長了一位數。該地區的增長主要是由法國、比利時和德國的企業推動的，原因是網站功能的改善、新客户的增長以及關鍵的客户管理。WPS歐洲的數字渠道銷售額增長了近12%，而2019年的目錄銷售與2018年財政年度相比基本持平。

與2018年財政年度相比，2019財年美洲有機產品銷售額以一位數的高位下降。WPS美洲辦事處繼續受到2018年財政年度實施的數字平臺的負面影響，導致銷售下降。為了應對這一下降趨勢，該公司在2019年財政年度轉向了一個新的數字平臺。與以前的數字平臺相比，新的數字平臺的功能有所改善；然而，銷售尚未恢復到2018年財政年度初始平臺變化之前的水平。由於目錄促銷的響應率較低，目錄頻道的銷售以中個位數下降.

與2018年財政年度相比，2019財年澳大利亞有機產品銷售額增長了一位數。有機銷售增長是由數字和目錄渠道以及其他直接渠道推動的。澳大利亞業務正在擴大其客户羣，其多樣化的產品供應繼續擴展到更多的目標市場，如商業和工業建設。

部門利潤從2018年的3，170萬美元下降到2019財年的2，300萬美元，減少了870萬美元，即27.4%。在淨銷售額中，細分利潤在2019財年下降到7.7%，而前一年為9.7%。部分利潤減少的主要原因是北美業務的銷售量下降，業務在上一年被剝離，以及外幣折算。

流動性與資本資源

2019年7月31日，現金和現金等價物為2.791億美元，比2018年7月31日增加了9760萬美元。以下為截至七月三十一日止財政年度的現金流量表摘要：

2019財政年度，業務活動提供的現金淨額為1.622億美元，而上一年為1.43億美元。這一增長是由非現金項目調整後的淨收入增長推動的，而營運資本的影響在兩期之間基本持平。

2009財政年度用於投資活動的現金淨額為3 450萬美元，而上一年為290萬美元。用於投資活動的現金增加了3 160萬美元，原因是購買設施升級，主要是WPS和製造設備的資本支出增加。2018年財政年度2 180萬美元的資本支出被出售一家企業收到的1 910萬美元現金部分抵銷。

2019財政年度用於籌資活動的現金淨額為2 760萬美元，而前一年為9 070萬美元。出現6 310萬美元變化的主要原因是，與2018年財政年度相比，2019財政年度信貸貸款償還淨額減少5 530萬美元，股票期權活動收益增加1 140萬美元。

該公司的現金餘額產生和持有在世界各地的許多地方。截至2019年7月31日，該公司約52%的現金和現金等價物持有於美國境外。歷史上，該公司的增長是由經營活動和債務融資提供的現金組合提供的。該公司認為，其經營活動的現金流量和借款能力足以滿足其對未來12個月的營運資本、資本支出、普通股回購、預定債務償還和股息支付的預期需求。儘管該公司認為這些現金來源目前足以為國內業務提供資金，但每年的現金需求可能需要從外國司法管轄區將現金匯回美國，這可能會導致額外的納税。

有關公司持有債務的信息，請參閲第8項注6“債務”和注16“後續事件”。

影響財務狀況的後續事件

請參閲第8項，注16，“後續事件”，以瞭解公司隨後發生的影響財務狀況的事件。

表外安排

本公司沒有資產負債表外的材料安排.除本公司及其他公司文件中所述的風險因素外，本公司不知道有可能對流動資金趨勢產生不利影響的因素。不過，還提供了以下補充信息，以協助審查公司合併財務報表的人員。

經營租賃-這些租約一般用於投資於製造設施、倉庫、辦公空間、設備和公司車輛。

採購承諾-本公司有購買承諾的材料，用品，服務，和財產，廠房和設備，作為其正常經營業務的一部分。總的來説，這些承諾不超過當前市場價格，對公司的財務狀況也不重要。由於公司的許多材料和工藝具有所有權性質，某些供應合同載有提前終止的懲罰條款。根據歷史經驗和目前的預期，本公司不相信根據這些合同將招致實質性的罰款。

其他合同義務-公司沒有合理可能對流動性產生不利影響的實質性財務擔保或其他合同承諾。

根據合同義務應支付的款項

該公司在2019年7月31日對長期債務、經營租賃債務、購買義務、利息義務和税收義務的未來承諾如下(千美元)：

通貨膨脹與物價變動

從本質上説，該公司的所有收入都來自於在競爭激烈的市場上銷售其產品和服務。由於價格受市場條件的影響，因此並不總是能夠通過定價完全收回成本增長。年復一年產品組合的變化，實行價格變動的時機差異，以及大量的零件數量，使得準確界定通貨膨脹對利潤率的影響是不可行的。

臨界會計估計

管理層對公司財務狀況和經營結果的討論和分析是以公司的綜合財務報表為基礎的，這些報表是根據美國普遍接受的會計原則編制的。在編制這些財務報表時，管理層必須作出對所報告的資產、負債、收入和支出以及相關的或有資產和負債披露產生影響的估計和判斷。該公司根據歷史經驗和其他各種認為在當時情況下是合理的假設作出這些估計和判斷。實際結果可能與這些估計和判斷不同。

該公司認為，以下會計估計是最關鍵的瞭解其財務報表。如果估計數符合以下兩項標準，則被認為是至關重要的：(1)估計數要求對作出會計估計時不確定的重大事項作出假設，(2)估計數的重大變動在各個時期都相當可能發生。有關這些和其他會計估計數的應用的詳細討論，請參閲公司綜合財務報表附註1。

所得税

該公司在多個徵税管轄區開展業務，並定期接受美國聯邦、州和非美國税務當局的檢查。它的所得税地位是基於對公司經營的每個法域的所得税法律和裁決的研究和解釋。由於每個法域法律和裁決的模糊性、這些法域之間税法的差異和相互作用、如何解釋基本事實的不確定性以及估算最終解決複雜税務審計事項時固有的不確定性，公司對所得税負債的估計可能與實際支付或評估不同。

雖然公司支持其在報税表上的立場，但税務當局可以對法律和事實作出解釋，並可能對跨管轄權的交易提出質疑。該公司一般會重新評估其税務狀況的技術優點，並在下列情況下確認不確定的税收利益：(一)税務審計工作已完成；(二)適用税法發生變化，包括税務案件裁決或立法指導；或(三)法定時效已到期。截至2019年7月31日和2018年7月31日，不計利息和罰款的未確認税收優惠的負債毛額分別為1 480萬美元和2 040萬美元。如果確認，截至2019年7月31日和2018年7月31日的1 200萬美元和2 040萬美元未確認税收福利將影響所得税税率。截至2019年7月31日和2018年7月31日，與未確認的税收福利有關的應計利息和罰款分別為240萬美元和580萬美元。公司在綜合收入報表中確認與所得税費用中未確認的税收利益有關的利息和罰款。該公司認為，在未來12個月內，由於解決世界各地的税務事項、税務審計結算、經修訂的納税申報和(或)法規到期，可在今後12個月內將未確認的税收優惠總額減少最多540萬美元，這將是通過綜合收入報表確認為所得税福利的最高數額。

公司確認遞延税資產和負債，因為財務報表與資產和負債的税基之間的差異將導致未來的應納税或可扣減數額，依據頒佈的税法和適用於預計差異將影響應税收入的時期的税率。如果部分或全部遞延税款資產不可能變現，公司將為其遞延納税資產設定估價備抵額。這就要求管理層就以下問題作出判斷：(一)扭轉應税臨時差額的時間和數額；(二)預期未來的應税收入或虧損；(三)税收規劃戰略的影響。該公司確認，截至2019年7月31日和2018年7月31日，其遞延税金分別為6，010萬美元和5，690萬美元，主要與其各個税務管轄區的外國税收抵免結轉和淨營業虧損結轉有關。

商譽和其他無形資產

企業組合的採購價格分配要求管理層估計和判斷被收購企業未來現金流量的預期，以及將這些現金流量分配給可識別的無形資產，以確定用於購買價格分配的估計公允價值。如果實際結果與這些估計數中使用的估計和判斷不同，財務報表中記錄的數額可能會導致無形資產和商譽的減值，或者需要加速有限壽命無形資產的攤銷費用。此外，會計準則要求商譽和其他無限期無形資產至少每年進行一次減值測試。如果情況或

在規定的年度評估日期之前發生的事件表明，根據管理層的判斷，報告單位的公允價值很可能低於其賬面價值，公司在發生這種情況或事件時進行了減值分析。管理層的估計或判斷的變化可能導致減值費用，這種費用可能對公司的財務狀況和經營結果產生不利影響。

截至2019年7月31日，該公司在其兩個可報告部門IDS和WPS中確定了6個報告部門，商譽餘額如下：IDS美洲和歐洲2.857億美元；人員身份證9 330萬美元；WPS歐洲3 200萬美元。IDS APAC、WPS美洲和WPS APAC報告單位的商譽餘額為零。該公司認為，貼現現金流模型和市場倍數模型根據報告單位對未來經營業績和現金流量的預測，提供了合理和有意義的公允價值估計，並複製了市場參與者對公司報告單位的估值。根據過去的業績以及公司目前和長期經營計劃中使用的預測和假設，對未來經營業績的預測將因經濟和競爭條件的變化而發生變化。管理層在現金流量貼現方法中使用的重要估計數包括基於預期增長率、價格上漲、毛利率波動和SG&A費用佔銷售的百分比、資本支出、週轉資本水平、所得税税率和反映被測試報告單位具體風險狀況的加權平均資本成本的未來現金流量估計數。重大的負面行業或經濟趨勢、公司業務的中斷、重要客户的流失、無法有效整合所收購的業務、資產使用或實體結構方面意外的重大變化或計劃中的變化以及剝離可能對估值中使用的假設產生不利影響。

該公司在每個財政年度的5月1日完成其年度商譽減值分析，並根據ASC 350“無形資產-親善和其他”的規定，每季度對其報告單位進行潛在觸發事件的評估。除上述指標外，該公司在評估其報告單位的潛在損害時，還考慮到多個內部和外部因素，包括：(一)美國國內生產總值增長；(二)行業和市場因素，如報告單位產品的競爭和市場變化；(三)新產品開發；(四)住院率；(五)相互競爭的技術；(六)現金流量、實際和計劃的收入和盈利能力等總體財務業績；(七)報告部門戰略的變化。如果報告單位的公允價值低於包括商譽在內的賬面價值，公司將進行額外評估，將商譽的隱含公允價值與商譽的賬面金額進行比較。確定商譽的隱含公允價值需要管理層將報告單位的公允價值與報告單位資產和負債的估計公允價值進行比較。如有必要，公司可諮詢估價專家，協助評估報告單位資產和負債的估計公允價值。如果商譽的隱含公允價值低於賬面價值，則將記錄減值費用。

公司認為報告單位的公允價值大大超過其20%或更高的賬面價值。2019年5月1日按照ASC 350進行的年度減值測試“無形資產-商譽和其他”(“第一步”)表明，所有報告單位都通過了第一步商譽減值測試，而且每個單位的公允價值都大大超過其賬面價值。

其他不確定的無形資產

其他無限期無形資產按照公司上述政策使用收益法進行分析。估值依據的是每個資產組目前的銷售預測和盈利能力，並採用了特許權使用費減免法。作為分析的結果，一個無限期經營的商號，賬面金額為210萬美元，被減記到其估計公允價值160萬美元。

新會計準則

本項目所需資料載於項目8-財務報表和補充數據-綜合財務報表附註1。

前瞻性陳述

在表格10-K的年度報告中，沒有報告財務結果或其他歷史信息的報表是“前瞻性報表”。這些前瞻性報表除其他外，涉及公司未來的財務狀況、業務戰略、目標、預計銷售、成本、收入、資本支出、債務水平和現金流量，以及未來運營的管理計劃和目標。

使用諸如“可能”、“將”、“預期”、“打算”、“估計”、“預期”、“相信”、“應該”、“項目”或“計劃”或類似術語等詞語通常是為了確定前瞻性的表述。這些前瞻性陳述本質上處理的問題在不同程度上是不確定的，並受到風險、假設和其他因素的影響。

這超出了布雷迪的控制範圍，這可能導致實際結果與這些前瞻性陳述所表達或暗示的結果大不相同。對布雷迪來説，不確定性來自：

這些不確定性可能會導致布雷迪未來的實際結果與其前瞻性聲明中所表達的結果大不相同。布雷迪不承諾更新其前瞻性聲明，除非法律要求。

危險因素

請參閲第1A項所載的資料-危險因素。

第7A項市場風險的定量和定性披露

由於外匯匯率的變化，公司的業務活動導致了市場風險的暴露。為了有效管理這一風險，公司根據既定的準則和政策進行套期保值交易，使其能夠減輕這種金融市場風險的不利影響。

公司業務的全球性要求積極參與外匯市場。由於在全球範圍內的投資、生產設施和其他業務，該公司擁有以美元以外貨幣計的資產、負債和現金流量。公司外匯風險管理的目標是儘量減少貨幣變動對非功能性貨幣交易的影響。為實現這一目標，該公司使用遠期合同對部分已知的風險進行對衝。主要風險敞口涉及以英鎊、歐元、加元、澳元、墨西哥比索、馬來西亞林吉特、人民幣和新加坡元計價的交易。截至2019年7月31日，被指定為現金流對衝的遠期外匯合約的名義金額為2，600萬美元。該公司使用歐元計價債務4，500萬歐元，指定為對衝工具，以對衝公司對其歐元計價業務的部分淨投資。該公司的循環信貸機制允許它在另一個貨幣分限額下以美元以外的其他貨幣借款1.5億美元。該公司在這個分限額內定期借入歐元和英磅的資金.以美元以外的貨幣發行的債務是公司對相關貨幣敞口的自然對衝。

該公司還面臨來自與美國以外國家客户的交易以及子公司之間公司間交易的匯率風險。儘管該公司擁有一種美元功能貨幣，用於報告目的，但它在世界各地設有生產基地，其很大一部分銷售是以外幣產生的。在美國境外經營的子公司所發生的費用和銷售記錄，按各自期間的有效匯率折算成美元。因此，該公司面臨各種貨幣對美元匯率的變動。特別是，該公司以歐洲貨幣銷售的數量超過了以這些貨幣支付的費用。因此，當歐洲貨幣對美元升值或貶值時，營業利潤分別增加或減少。2019財政年度的貨幣匯率與2018年財政年度相比下降了2.6%，因為美元對全年其他主要貨幣平均升值。

該公司因其在外國的業務而面臨外幣匯率變動的風險。公司擁有生產設施，產品銷往世界各地。因此，該公司的財務業績可能受到諸如外匯匯率變化或該公司生產、分銷和銷售其產品的外國市場經濟狀況不佳等因素的重大影響。該公司的經營業績主要受美元與歐元、澳元、加元、墨西哥比索、新加坡元、英鎊、馬來西亞林吉特和人民幣匯率變動的影響。以當地貨幣報告的公司外國子公司的外幣匯率變化通常作為股東權益的一個組成部分報告。2019、2018和2017財政年度公司的貨幣換算調整分別是股東權益的一個單獨組成部分，其不利因素分別為1，320萬美元、1，370萬美元和720萬美元。截至2019年7月31日和2018年7月31日，該公司的外國子公司的流動資產淨額(定義為流動資產減去流動負債)分別面臨1.929億美元和1.7億美元的外幣轉換風險。截至2019年7月31日流動資產淨額可能減少的數額, 從假設的10%來看，外匯報價的不利變化約為1，930萬美元。這一敏感性分析假設所有主要的外幣匯率對美元的匯率都會發生平行的變化。由於各種全球貨幣之間的正相關性和負相關性，相對於美元，匯率很少朝同一方向移動。這一假設可能誇大了匯率變化對以外幣計價的個人資產和負債的影響。

該公司可能通過其公司借款活動而面臨利率風險。公司利率風險管理活動的目的是管理公司固定利率和浮動利率敞口的水平，使其符合公司的首選組合。利率風險管理計劃允許公司進入經批准的利率衍生品，如果希望修改公司的利率敞口。截至2019年7月31日，該公司沒有利率衍生品，也沒有未償還的可變利率債務。

項目8.財務報表和補充數據

布雷迪公司及其附屬公司

財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告

的董事會和股東

布雷迪公司

威斯康星州密爾沃基

關於財務報表的意見

我們審計了截至2019年7月31日和2018年7月31日的布雷迪公司及其子公司(“公司”)的合併資產負債表、截至2019年7月31日終了的三年的收益、綜合收入、股東投資和現金流動的相關綜合報表，以及指數第15項所列相關附註和附表(統稱為“財務報表”)。我們認為，財務報表按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則，在所有重大方面公允列報了公司截至2019年7月31日和2018年7月31日的財務狀況，以及公司在截至2019年7月31日的三年中的經營結果和現金流量。

我們還根據美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)的標準，根據Treadway委員會贊助組織委員會發布的內部控制-綜合框架(2013年)制定的標準，對截至2019年7月31日公司對財務報告的內部控制進行了審計，我們於2019年9月6日的報告對公司對財務報告的內部控制發表了無保留意見。

意見依據

這些財務報表由公司管理層負責。我們的責任是根據我們的審計對公司的財務報表發表意見。我們是一家在PCAOB註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及證券交易委員會和PCAOB的適用規則和條例，我們必須獨立於該公司。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們規劃和進行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證，無論是由於錯誤還是欺詐。我們的審計包括執行評估財務報表重大錯報風險的程序，無論是由於錯誤還是欺詐，以及執行應對這些風險的程序。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和重大估計數，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

關鍵審計事項

下面傳達的關鍵審計事項是對財務報表的當期審計所產生的事項，該事項已通知審計委員會或需要通知審計委員會，(1)涉及對財務報表具有重大意義的賬目或披露，(2)涉及我們特別具有挑戰性、主觀或複雜的判斷。關鍵審計事項的通報絲毫不改變我們對整個財務報表的意見，我們也沒有就關鍵審計事項或與其有關的賬目或披露提供單獨的意見。

税收-估價津貼-見財務報表附註5

關鍵審計事項描述

公司確認遞延所得税資產和負債的估計未來税收影響可歸因於臨時差異和結轉。在必要時確定估值津貼，以將遞延税收資產減至預期在未來實現的數額。遞延税資產的未來實現取決於在相關税法規定的適當性質的迴轉期或結轉期內是否存在足夠的應税收入。應納税收入來源包括遞延納税資產和負債的未來倒轉、未來應税收入(不包括遞延納税資產和負債的倒轉)、前一年的應納税收入(如果税法允許的話)以及税收籌劃戰略。截至2019年7月31日，該公司對遞延税資產的估價免税額為6，000萬美元。

公司對估價津貼的確定涉及預算。管理層在確定是否應確定估價津貼時的主要估計數是對未來應税收入來源的預測。審計管理

對未來應課税收入來源的估計會影響已記錄的估值免税額，因此需要作出高度的審計師判斷和作出更大的努力，包括需要讓我們的所得税專家參與進來。

如何在審計中處理關鍵的審計事項

我們對未來應納税收入估計來源的審計程序除其他外包括：

/S/Deloitte&touche LLP

威斯康星州密爾沃基

(一九二零九年九月六日)

至少從1981年起，我們就一直擔任公司的審計師；然而，更早的一年無法可靠地確定。

布雷迪公司及其子公司

合併資產負債表

2019年7月31日和2018年

見綜合財務報表説明。

布雷迪公司及其子公司

綜合收入報表

2019、2018年和2017年7月31日終了的年份

見綜合財務報表説明。

布雷迪公司及其子公司

綜合收入報表

2019、2018年和2017年7月31日終了的年份

見綜合財務報表説明。

布雷迪公司及其子公司

股東權益合併報表

2019、2018年和2017年7月31日終了的年份