美利堅合眾國
證券交易委員會
20549哥倫比亞特區華盛頓

表格 20-F

根據1934年證券交易所法令第12(B)或(G)條作出的☐ 登記聲明

或

根據1934年 證券交易所ACT第13或15(D)條提交的年度報告

截至2019年3月31日的會計年度。

根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的☐ 過渡報告

對於 ，表示從_

☐ 根據1934年證券交易法案第13或15(D)條提交的殼牌公司報告

佣金 文件編號001-38490

高速公路控股有限公司

(註冊人的確切 名稱，如其章程所述)

不適用 (將註冊人姓名翻譯成英文)

英屬維爾京羣島

(公司或組織的司法管轄權 )

龍心道39號地標北18樓1801室

上水

香港新界區

(主要行政辦事處地址 )

羅蘭·科爾

首席執行官

地標北18層1801套房

龍心道39號

上水

香港新界電話：(852)2344-4248
fax: (852) 2343-4976
roland.kohl@Highwayholdings.com
(公司聯繫人的姓名、電話、電子郵件和/或傳真號碼和地址)

根據該法第12(B)條登記或將要登記的證券 ：

根據該法第12(G)條已登記或將要登記的證券： 無

根據該法第15(D)條有報告義務的證券 ：
無

註明 截至年度報告所述期間 期間結束時，各發行人各類資本或普通股的流通股數量：截至2019年3月31日，共有3，801，874股普通股已發行。

如果註冊人是“證券法”第405條中定義的知名經驗發行人，請通過複選標記標明 。是☐否

如果 此報告是年度報告或過渡報告，請通過複選標記指明註冊人是否不需要根據1934年“證券交易法”第13或15(D)條提交報告。是☐否

通過複選標記 表明註冊人(1)是否在過去12個月內提交了“1934年證券交易法”第13或15(D)條要求提交的所有報告(或要求註冊人提交此類報告的較短時間)， 和(2)在過去90天內一直遵守此類提交要求。是沒有☐

通過複選標記指明 在之前12個月(或 要求註冊人提交和發佈此類文件的較短時間)內，是否以電子方式提交了 根據“S-T規則”第405條(本章232.405節)需要提交的每個交互式數據文件。是沒有☐

通過複選標記指明 註冊人是大型加速文件服務器、非加速文件服務器還是新興的 增長公司。請參閲“Exchange Act”規則12b-2中的大型加速Filer、“Accelerated Filer”和“Emerging Growth 公司”的定義：

如果 是按照美國公認會計原則編制財務報表的新興成長型公司，請通過複選標記指明 註冊人是否已選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或修訂的財務會計準則 。☐案

通過複選標記指出 註冊用於編制本文件中所包括的財務報表的會計基礎：

如果 “其他”已被選中以回答上一個問題，請通過複選標記指明註冊人選擇了哪個財務報表項目 ：_項目17☐項目18☐

如果 這是年度報告，請通過複選標記指明註冊人是否為空殼公司(如 交換法規則12b-2所定義)。是☐否

目錄

前瞻性陳述

這份 年度報告包含涉及風險和不確定因素的前瞻性陳述。除 歷史事實陳述外，所有陳述均為前瞻性陳述。這些前瞻性陳述是根據1995年“美國私人證券訴訟改革法案”的“安全港”條款作出的。這些陳述涉及已知和未知的風險、不確定因素 和其他因素，這些因素可能導致我們的實際結果、業績或成就與前瞻性陳述所表達或暗示的結果、業績或成就大不相同。

您 可以通過“可能”、“將”、“期望”、“預計”、“預期”、“目標”、“估計”、“打算”、“計劃”、“ ”、“相信”、“可能”或其他類似的表述來識別這些前瞻性陳述。這些前瞻性陳述主要基於我們當前對未來事件和財務趨勢的預期和預測，我們認為這些預期和預測可能會影響我們的財務狀況、運營結果、業務戰略和財務需求。這些前瞻性陳述包括但不限於 ：

您應該透徹地閲讀本年度報告和我們在本年度報告中提到的文件，並理解 我們未來的實際結果可能與我們預期的大不相同，甚至比我們預期的還要糟糕。我們將所有前瞻性 陳述限定為這些警戒性陳述。本年度報告的其他部分，包括從第3頁開始標題為“風險因素”的部分，包括可能對我們的業務和財務表現產生不利影響的其他因素。此外， 我們在不斷變化的環境中運行。新的風險因素和不確定因素不時出現， 我們的管理層無法預測所有風險因素和不確定因素，我們也無法評估所有因素對我們業務的影響，或者任何因素或因素組合可能導致實際結果與任何 前瞻性聲明中所包含的結果大不相同的程度。

您 不應依賴前瞻性聲明作為對未來事件的預測。除法律要求外，我們不承擔更新或修改任何前瞻性陳述的義務，無論是由於新信息、未來事件或其他原因。

公約

高速公路控股有限公司是一家英屬維爾京羣島控股公司，通過各種控股子公司開展業務。除非 上下文另有説明，此處所有提及“本公司”之處統稱為公路控股有限公司 及其附屬公司，包括其在緬甸擁有84%股權的子公司。凡提述“中國”或“中華人民共和國”之處，即指中華人民共和國(不包括香港)，而提述“香港”之處，則指中華人民共和國香港特別行政區。“緬甸”指的是緬甸聯邦共和國。除非另有説明，所有提及的“美元”或“美元”均指美元。“人民幣”、“人民幣”或“人民幣”是指中國法定貨幣。“mmk”或“kyat” 是緬甸法定貨幣。在本年度報告中，美國證券交易委員會被稱為 “sec”。

公司按照美利堅合眾國普遍接受的會計原則編制其綜合財務報表，並以美元公佈我們的財務報表。

部件 i

不適用

不適用

公司的歷史綜合財務報表是根據美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)編制的，並以美元列報。截至2019年3月31日的三個年度中，下列選定的運營報表數據和截至2018年3月31日及2019年3月31日的資產負債表數據 均源自本年度報告中包含的本公司綜合財務報表及其附註。截至2015年3月31日和2016年3月31日止各年度的選定 營業報表數據以及截至2015年3月31日、 2016和2017年3月31日的資產負債表數據均來自本公司的合併財務報表(未包括在本年度報告中)。 所選信息全部參照 財務報表、相關附註和本 報告第5項所列的“運營和財務回顧與展望”進行閲讀。

選定 合併財務信息

(單位： 千，每共享數據除外)：

風險 因素

公司的業務和運營涉及許多風險，其中一些風險是公司無法控制的，這些風險可能會影響 的未來業績和公司普通股的市場價格。投資者在評估對本公司的投資時，應考慮下文所述的風險 以及本年度報告中包含的其他信息。

與在中國和緬甸做生意有關的風險。

在中國，特別是在深圳，勞動法、環境法規、安全法規和商業慣例以及運營成本的變化顯著增加了經營成本和負擔，並可能繼續對 公司的運營和盈利能力產生負面影響。。過去，本公司及其子公司等外資企業，由於中國勞動力成本較低、設施成本較低、環境法規不嚴格，以及為鼓勵在華經營而向外資實體提供的某些利益，在中國設立了製造/組裝設施。如本年報其他部分所述，這些好處已不再適用於大多數在深圳經營的公司，包括外資企業。事實上，外資企業的成本和負擔可能比本地企業更大，最近深圳的製造企業成本大幅上升，特別是勞動力成本和租賃製造設施的成本。此外，中國政府最近採取的行動，包括加強政府對外資企業的檢查，以及對外資實體實施的額外行政要求，在過去幾年中進一步大大增加了在華經營的成本和負擔。這些變化現在有效地消除了作為外資企業的好處，也使在中國作為外資實體而不是作為本地企業經營的負擔更加沉重。(英文怎麼説？此外，當地政府最近開始要求在深圳經營的公司必須按照其標準被指定為“高科技”公司， 公司目前正在申請獲得所需的高科技稱號，但公司在深圳的 業務並不能保證該公司有資格成為一家高科技公司。未能取得所需的高科技 標籤，可能會妨礙本公司與其政府業主續簽深圳工廠租約，而該等租約將要求本公司搬遷其深圳業務，亦會引發一系列其他後果，包括被迫解僱本地僱員及向該等僱員支付高額遣散費。在過去的幾年裏，這些因素大大增加了在中國做生意的成本。由於過去幾年費用增加, 公司不得不向客户提價。公司不得不向其客户收取的提價導致了一些客户的損失和現有客户的一些業務的損失。其中一些客户已決定從成本基數低於本公司的其他原始設備製造商(“OEM”)採購 他們的產品。 上述因素對本公司的淨銷售額和毛利率產生了不利影響。雖然本公司正試圖抵消在中國開展業務的不斷增加的成本和負擔(主要是通過增加自動化和將勞動密集型的 活動轉移到緬甸)，但不能保證從長遠來看，本公司將能夠在中國新的和不斷變化的商業或監管條件下繼續在中國經營和/或繁榮。

公司在深圳龍華的租約將於2020年2月到期，而租約的終止可能會實質性地改變 本公司的未來業務，並可能要求本公司向其員工支付大量款項。該公司的主要製造設施目前仍設在中國深圳龍華。這些租約(“處所租約”)將於2020年2月28日到期。業主可能不會在 其當前條款結束時續訂房產租賃，或可能要求大幅提高租金或附加條件，而在這些條件下，公司可能不希望、 或無法續訂房產租賃。由於本公司已將其大部分製造業務從深圳移至緬甸仰光的新工廠，因此本公司不再需要其目前租賃的所有建築物和空間。因此， 本公司一直在與其業主討論續訂房產租約的事宜。不能保證本公司將能夠成功地完成與其業主的談判，並且在2020年2月後將能夠繼續在其 現有的深圳工廠運營。如果本公司無法在租約於2020年2月到期前與其深圳地主 達成適當協議，本公司將不得不將其製造設施搬遷至另一個尚未確定的 地點及設施。本公司相信，目前本公司在深圳龍華或附近有其他可供選擇的設施。然而，在其目前所在地附近的此類其他設施的數量有限，公司 可能無法找到適合其需要的、地理上適宜的地區和財務上可接受的設施。 如果房舍租約沒有續簽，而公司不得不將其設施全部或部分搬遷，則將公司唯一的製造設施搬遷到替代設施將是昂貴的，將對公司的 業務造成實質性破壞，可能要求公司支付增加的租金和費用，並可能對公司的運營、 其業務以及搬遷期間的財務狀況產生不利影響。此外，根據中國的勞動法，根據 公司將其製造設施遷往何處，公司的員工可能有權領取終止僱用合同 的付款，這筆款項總額可能相當可觀。儘管本公司一直在其財務報表中作為負債 累計付款，但提前支付這些應計金額可能會導致 公司的現金儲備突然大幅減少。相應地, 物業租約到期及不續期，可能會對本公司近期的營運及財務狀況造成重大負面影響。不能保證 公司將能夠在房產租賃於2020年2月到期後重新談判和延長租約，或者任何此類續約 將以對公司有利的條款進行。

變化 內部財政、監管和政治變化繼續對公司在中國的運營產生負面影響。公司的大多數關鍵職能，包括工具設計和製造、工程、管理和自動化製造，都是在公司在中國的設施中進行的。因此，本公司的業務和資產受到與在中國開展業務有關的政治、經濟、法律和其他不確定性的影響。 中國政府對其法律、法規或其解釋的政策變更、徵收消費税、限制進口和供應來源、貨幣重新估值或徵用私營企業，都可能對本公司產生重大不利影響。例如，中國政府最近一直在對嚴重依賴進口原材料的公司(如該公司)實施繁重的進口規定。此外，外國所有的企業，包括公司 ，最近受到政府的多次檢查，並受到額外的累贅規定，有時還受到現金罰款和罰款。儘管 這些變化和額外負擔，本公司迄今仍能繼續其在中國的業務，但不能保證日益嚴格的法規和更嚴格的政府 政策不會在未來導致本公司的業務在財務上站不住腳，或以其他方式對其業務、業務和財務狀況產生重大影響。

中美之間的政治或貿易爭端可能損害公司的經營業績或壓低公司的股價。過去幾年來，由於兩國之間的各種經濟和地緣政治爭端，美中關係一直處於緊張狀態。這些政治和經濟問題導致中美雙方徵收關税，並對某些產品的進出口施加限制。雖然 本公司對美國的銷售不多，也不從美國進口原材料，但這些行動可能會增加 的製造成本或以其他方式幹擾公司在中國的運營。該公司作為一家在美國上市的 公司，可能被視為一家美國公司，因此可能面臨來自政府的各種形式的迫害。 此外，中美之間的貿易緊張關係間接地進一步增加了在中國經營的成本。 此外，美國和中國之間的緊張關係可能會干擾在中國製造的公司與美國或美國公司進行 業務或向其銷售的能力。這些中斷與美國的貿易關係可能對公司未來的業務產生重大不利影響。雖然目前與中國的貿易糾紛迄今尚未直接對本公司的業務產生重大影響，但不能保證這些爭議及未來的任何其他爭議不會對本公司在中國的業務和業務產生負面影響。除了貿易糾紛可能對本公司的業務造成的影響外，中美之間的政治和貿易摩擦也可能對本公司普通股的現行市場價格產生不利影響。中美之間的貿易或政治爭端可能會影響 美國投資者對在美國股市上市的中國製造業公司的看法，從而可能對 公司的股價產生不利影響。

工資的增加和中國其他勞動力成本的增加對公司的運營產生了重大的負面影響，並繼續增加 其運營成本。在過去的幾年裏，中國的工資，特別是深圳的工資，有了顯著的增長。工資的增長也導致僱主對中國僱員的各種強制性社會福利的繳費增加，這些福利是根據工資的百分比計算的。勞動力成本的增加將繼續增加 公司的運營成本，將降低公司的毛利率，並最終可能要求公司進一步提高其向客户收取的價格。這些提高本公司 產品和服務價格的影響已經並可能繼續導致可能在世界低成本地區尋求並能夠獲得 可比產品和服務的客户或從接受政府 補貼的某些當地中國公司獲得類似產品和服務的客户的損失。在過去幾個財政年度，本公司的一些較大客户不願支付 本公司因較高的經營成本而不得不收取的較高價格，因此，本公司的 新銷售額有所下降。公司成本及其向客户收取的價格的未來上漲可能導致 額外客户的損失和收入的損失，從而可能影響公司的財務業績。

公司在緬甸擴張業務面臨諸多風險。由於 在中國的經營成本和負擔不斷增加，為了使本公司的製造業務部分免受美中貿易和政治糾紛的影響，本公司決定將本公司的大部分勞動密集型工作從中國深圳移至緬甸仰光(原緬甸)。經過幾十年的獨裁統治，緬甸最近進行了各種政治和經濟改革，使外國企業能夠在緬甸經營，並在緬甸公司中擁有利益。此外，美國和歐洲聯盟最近解除了對緬甸的許多貿易制裁。因此，一些國際企業和其他企業已開始在緬甸的企業中獲得利益。2015年3月，本公司收購了Kayser 緬甸製造有限公司75%的股份。(“Kayser緬甸”)，一家獲準在緬甸經營的外國公司。2017年1月，本公司將其在緬甸Kayser的所有權權益增加到84%。2019年早些時候，Kayser緬甸公司將其在仰光的業務轉移到一個更大、更新的工廠設施和仰光。為了使緬甸公司能夠在緬甸組裝和製造更多 公司的產品，本公司繼續從其中國深圳轉讓生產設備。除了目前在緬甸提供的組裝服務外，該公司最近開始向緬甸轉讓其部分部件製造設備。然而，在像緬甸這樣的欠發達國家經營業務面臨着許多風險和不確定因素。這些風險包括勞資關係問題(包括罷工)、缺乏基礎設施、不確定的規則和條例、無法預測的公用事業(包括電力)、與地方政府當局的文化和 政治問題以及缺乏國際融資專門知識。由於 公司繼續將生產從中國轉移到緬甸，緬甸發生的負面事件的影響將在未來對公司產生更大的影響 。緬甸境內的業務也受到該國官方貨幣緬甸緬元(MMK)的貨幣風險的影響。緬甸最近允許緬元和美元之間的匯率波動，這種波動可能會在很大程度上改變緬甸的經營成本。不能保證今後不會發生不利的 貨幣波動。

緬甸的工資最近大幅增長，預計還會繼續增長，這可能會影響公司在緬甸的未來業務。該公司決定在緬甸建立其製造業務，在很大程度上是因為緬甸工人工資較低。然而，緬甸政府最近對緬甸的勞工法進行了實質性的修改，並提高了工資，這些修改和增加的工資可能會使緬甸克耶塞人在緬甸經營更加昂貴和困難。由於公司的計劃是將其昂貴且高度規範的工作從其在中國的工廠轉移到緬甸Kayser，因此增加勞動力成本並在緬甸實施更多的法規可能會使 未來在緬甸的業務在經濟上的效益低於預期。不能保證Kayser緬甸 今後將能夠以具有成本效益的方式運作。如果Kayser緬甸公司繼續面臨成本增加 和監管限制，公司可能會失去其期望 繼續為其較大客户提供服務而在緬甸開展業務的低成本效益。

公司的客户可能會限制或禁止其在緬甸生產的產品，這將對 公司將其大部分組裝和製造業務轉移到緬甸的計劃產生負面影響。將其部分組裝業務和製造業務從在中國的較高成本業務轉移到在緬甸的新的低成本工廠，這是 公司的業務計劃的一部分，目的是保留現有客户並增強其在OEM市場上的競爭力。因此， 公司的客户同意在緬甸仰光生產他們的產品變得越來越重要。到目前為止，該公司的一些客户拒絕在緬甸生產他們的產品。雖然在緬甸Kayser生產的產品的 質量令那些測試過在緬甸生產的產品質量的客户感到滿意，但由於政治和公共關係問題，其他客户不願意允許公司將其產品的製造外包給緬甸組裝廠。例如，羅辛亞人的人道主義危機、緬甸政府將許多羅辛亞人驅逐出緬甸的行動，進一步玷污了緬甸不利的人權記錄。由於緬甸的聲譽和這場難民危機，許多全球品牌，包括該公司的幾個 客户，已經減少或停止在緬甸生產它們的產品。如果 公司的客户禁止該公司在緬甸生產其產品，公司的運營和 財務狀況將受到重大不利影響。迄今為止，本公司的任何客户均未因羅辛亞危機而終止 本公司的任何製造訂單。但是，不能保證客户 今後不會從緬甸撤出他們的工作。公司目前無法估計羅辛亞 危機或其他政治事件將對公司未來的淨銷售額和財務狀況產生何種影響。

不確定的 法律制度和法律適用可能對公司在中國和緬甸的財產和業務產生不利影響. 中國和緬甸的法律制度往往不明確，而且還在不斷演變，在特定情況下法律和條例的適用也不能確定。雖然中國的法律體系日益全面，但現有的地區和地方當局對這些法律的適用經常發生衝突，並受到不一致的解釋、實施和執行。新的法律和對現有法律的修改發生得很快，有時是不可預測的，而且經常是武斷的。 與在中國和緬甸經營的所有企業一樣，公司還經常被要求遵守當地和地區行政人員實施的非正式 法律和貿易慣例。地方税和其他費用的徵收取決於 當地對税收收入的需求，而且可能不是可預測的，也不是平均適用的。這些地方和地區的税收/收費以及政府實施的 商業慣例往往會影響公司的經營成本，並要求公司不斷修改 其業務方法，以遵守這些當地規則，並減少 此類政策的財務影響和運營幹預。儘管到目前為止，本公司一直能夠提高遵守法規的程度，並在 中國新實施的規則和業務慣例範圍內開展業務，但不能保證在 未來能夠繼續這樣做。如果地方或地區政府或管理員實施了公司無法有效響應的新做法或新徵費，或者如果管理員繼續執行以前未強制執行的更多規則，則公司的 運營和財務狀況可能會受到重大不利影響。公司對 當地和地區實施的許多法律法規提出上訴的能力有限，公司可能無法就嚴重損害其業務的法律 尋求適當的補救。中國的司法機關在執行現有的法律方面相對缺乏經驗，導致任何訴訟的結果都比通常情況下的不確定性更大。即使中國確實有適當的法律，也可能不可能迅速和公平地執行這項法律。

公司在緬甸的業務取決於其在緬甸仰光新租賃的工廠羣，而該租賃的損失或 干涉將對公司在緬甸的業務產生重大和不利的影響。。 2019年3月29日，Kayser緬甸簽訂了一份為期50年的租約，在仰光建造一個約6，900平方米(1.67英畝)的工廠。 Kayser緬甸已根據租約向房東預付了950，000美元的租金(按今天的貨幣兑換率計算，預付款相當於約12年的租金付款)，迄今已花費約500，000美元在 翻修建築羣，並在工地增加了兩座新的工廠大樓和一座新的辦公大樓。因此，這一新設施 是本公司對其緬甸業務的一項重大長期投資。緬甸克耶爾的所有業務 將在這一新設施進行。由於與業主的糾紛或緬甸政府或行政當局的任何行動或法規，任何干擾或中斷Kayser緬甸經營該 新設施的權利，都可能對本公司在新工廠的投資及其在 緬甸經營的能力產生重大負面影響。

勞動力短缺與員工流失。將公司的業務設在中國和緬甸的主要經濟優勢之一是提供低成本的勞動力。由於中國製造業的巨大增長，工人的工資期望提高，以及中國獨生子女政策的後效，公司最近在滿足其在中國的低成本勞動力需求方面遇到了困難。除了最近發展中的緊張勞動力市場外，公司還受到週期性趨勢和其他勞動力供應短缺的影響。由於農曆新年，本公司經常在深圳面臨嚴重的勞動力短缺，在此期間，本公司遵循其廠區的慣例，給予 員工回籍假，因此暫時停止營業。任何材料或長期的勞動力短缺都會對公司的經營結果產生重大的不利影響。由於勞動力成本高，勞動力市場性質不斷變化，以及通常在農曆新年期間發生的員工離職，許多 公司的裝配工人必須每年更換一次。部分由於工資上漲和勞動力短缺， 公司已經停止了在中國的大部分勞動密集型生產，現在主要將深圳的設施用於工程、工具製造、設計和管理目的。由於這些職能是由薪酬較高的專業人員履行的， 公司在中國勞工問題上的風險敞口已經減少。然而，僱傭和培訓 新員工的成本和風險已經轉移到緬甸，因為該公司現在緬甸執行其大部分勞動密集型生產。緬甸 還舉行了一次延長的新年慶祝活動，在此期間，所有工人都離開，這要求公司每年僱用和培訓新工人。

進口關税和限制可能會對公司的運營和流動性產生負面影響。中國正在加強對 的監管，並對中國製造商的原材料和零部件進口進行監控，這使得進口公司生產其產品所需的材料變得更加繁重和昂貴。本公司或為本公司提供 運輸服務的第三方不遵守進口法規可能導致對本公司的財務處罰， 可能導致對進口活動的額外限制，甚至可能導致 本公司未來禁止免税進口/出口。任何此等禁制均會對本公司的業務及營運造成不利影響。不能保證 本公司或其運輸服務提供商能夠或事實上將完全遵守增加的進口 法規。

與公司運營、結構和戰略有關的風險 。

公司在財務上依賴少數幾個主要客户。在截至2019年3月31日和2018年3月31日的年度內，公司對其五大客户的 總銷售額分別約佔淨銷售額的89.4%和89.7%。雖然 公司先前認為，將其客户羣限制為少數幾個大型、成熟且財力雄厚的客户是有實際好處的，但公司也承認，客户越少，風險也越大。本公司的成功將在很大程度上取決於維持其主要客户和其主要客户所取得的成功。 如果公司失去一個或多個主要客户，或者如果現有主要客户的業務和業務下降，公司可能會受到重大不利影響。雖然該公司過去能夠更換主要客户或 增加從其餘客户收到的訂單數量，但不能保證公司將來能夠這樣做。此外，由於幾乎沒有更大的客户，公司的運營受到任何預期訂購單的延遲或減少，或任何一個或多個主要客户的流失而受到更大的影響 。在過去三年中，由於公司對某些最大的 客户的銷售減少，以及公司在吸引新客户方面遇到困難，公司的 收入每年都有所下降。如果本公司無法吸引新客户或從現有客户獲得更多訂單，則本公司在截至2020年3月31日的本財年的收入可能繼續下降，並低於上一財年的收入。

除了越來越依賴於從較少、較大的客户那裏獲得收入外，公司面臨的風險敞口 其應收賬款的收取也同樣隨着來自單個客户的應收賬款的增加而增加。 公司對其主要客户的銷售中有很大一部分是賒銷的，如果主要客户不能履行其對公司的信用義務，這將使公司面臨重大收入損失的風險。大客户付款的任何重大延遲 ，或大客户對本公司債務的任何違約都將顯著 ，並對本公司的流動性產生不利影響。截至2019年3月31日和2018年3月31日的會計年度，來自年終應收賬款餘額最大的五個客户的應收賬款分別佔 應收賬款總額的89.5%和89.2%。

公司與其子公司之間的交易 可能受到各税務機關的審查，並可能使公司面臨 附加税。。本公司通過不同的子公司在不同的國家開展業務。這些子公司以不同價格進行公司間採購。根據中國的企業所得税法，所有此類公司間交易都必須在公平的基礎上進行，並作為關聯方之間的轉讓定價交易受到審查。位於中國境內外的各子公司之間的交易 還必須符合中國的轉讓定價文件 的要求，其中包括確定相關實體之間定價的依據以及計算方法。 如果中國税務機關認定 公司各子公司之間的交易不符合公平的定價規則，因此此類交易被視為是為了避税，則公司可能面臨重大和不利的後果。這一決定可能導致受影響子公司的税務責任增加 ，並有可能使本公司面臨延期付款、利息和其他處罰。

公司高度依賴其高管和其他管理人員。。公司高度依賴公司首席執行官Roland Kohl及其其他高級職員和經理。雖然本公司已與科爾先生及若干其他主要高級職員/經理簽訂僱用 合約，但不能保證該等僱員在其僱傭協議的條款內仍會繼續與本公司訂立 合約。任何上述人士的服務損失將對本公司的業務及營運造成重大不利影響。例如，公司首席運營官 意外於2017年去世，這導致了公司運營的重大中斷以及與 公司客户之間的不確定性。Kohl先生目前的僱傭協議最近被延長和修訂，以便如果公司在任何財政季度遭受損失，他的薪酬 可以減少50%。本公司擁有一份價值2，000，000美元的人壽保險單 ，用於在科爾先生死亡的情況下為本公司投保。此外，緬甸的業務高度依賴於該設施的總經理(他也是該公司的共同創始人)。如果緬甸聯合創始人離開，緬甸業務可能受到重大影響，公司可能很難找到替代人員。

公司必須不斷調整其運營以適應其客户的需求，否則將失去客户。公司的 客户不斷地改變他們的產品組合。因此，該公司必須不斷調整其製造 能力，以適應其客户的需要。不能保證本公司能夠檢測到其主要客户未來需求的變化並對其作出正確的反應，也不能保證公司在預期 這些變化的情況下對設備和機械的投資將帶來正回報。如果本公司未能對其當前或未來客户 需求的變化作出反應或做出不正確的反應，其業務、運營和財務狀況可能會受到不利影響。

公司面臨着來自眾多規模更大、資本金更高的國際競爭對手的重大競爭。該公司在所有現有產品上與眾多製造商展開競爭。這種競爭既來自第三方製造商 ，也來自現有客户的內部製造能力。在很大程度上，該公司在OEM 業務中競爭的基礎是質量、價格、服務和可靠地交付產品的能力。由於激烈的 競爭和本公司客户可獲得的替代OEM供應商，本公司有時不願意，甚至無法承受大幅的材料成本上漲。這有時會導致毛利率下降，甚至造成某些產品線的淨虧損。在過去幾年中，由於價格上漲，公司也失去了製造合同，造成淨銷售額下降。由於這些因素，本公司將不得不繼續以狹窄的毛利率經營，這可能危及本公司的財務狀況。

自一九九一年 將其設施設於中國深圳以來，本公司憑藉其在深圳的營運成本、龐大的勞工儲備、優惠的税務地位，以及方便使用 香港的航運港口及業務/銀行設施，已能與其他製造商競爭。然而，自從本公司首次遷往深圳作為當地最早的製造商之一以來，許多其他製造商已在深圳重新選址或設立新的設施，本公司的競爭優勢已大大削弱。此外，許多在深圳設立了競爭設施的大型國際 公司也在其他低成本 製造地點設立了製造設施，其中許多設在中國境外，這使這些競爭對手有能力在其他地點的成本低於深圳的情況下將其生產轉移到這些地點。因此，本公司一直在與深圳的競爭對手以及中國以外的其他設施進行間接競爭。 在中國經營成本的顯著增加，包括勞動法的變化、環境法規的變化和執行方面的變化、安全法規的增加以及經營成本的普遍增加，這些都共同侵蝕了在中國經營的許多優勢。- [font=宋體] [font=宋體]不能保證該公司將繼續有效地與總部設在中國的公司或特別是在中國境外經營的公司進行競爭。

外幣匯率的波動將繼續影響公司的運營和盈利能力。由於本公司從事國際貿易，並使用三種不同的貨幣經營，因此本公司面臨外匯匯率波動的風險。本公司的業務以中國、香港及緬甸為基地。然而，由於大多數 本公司的客户位於這些市場之外(主要在歐洲)，本公司以各種貨幣(包括美元、港元、人民幣和歐元)支付和/或接收 付款，並以人民幣、港元、 和MMK支付費用。因此，本公司面臨與可能的外匯管制、匯率波動或貶值相關的風險。例如，本公司在截至2018年3月31日的財年中實現了63，000美元的匯兑收益，但在截至2019年3月31日、 2017財年和2016財年的財年中分別出現了8，000美元、19，000美元和21，000美元的匯兑損失。在過去的幾年中，貨幣波動更為嚴重，對公司的財務業績產生了重大影響。儘管有這些貨幣換算率的波動，本公司並不試圖對衝其貨幣兑換風險，因此，由於外匯匯率的變化 將繼續遭受某些損益。該公司確實試圖通過合同條款限制其在某些OEM 合同中的貨幣匯率敞口，這可能限制但不能消除這些貨幣風險。此外，公司 與其許多較大的歐洲客户有一項諒解，即公司的報價將定期調整 以反映貨幣匯率波動。該公司還試圖通過越來越多地要求以美元付款，以限制其與非美國客户的貨幣波動風險。儘管如此，我們不能保證公司不會遭受未來的貨幣匯率損失，這將對公司的財務結果和狀況產生重大影響。

公司面臨着與其國際業務相關的重大全球政治、經濟、法律和其他風險。 該公司在英屬維爾京羣島註冊成立，在香港設有子公司的行政辦事處， 在中國和緬甸擁有其所有的製造設施。該公司的產品銷售給歐洲、香港、北美和亞洲其他地區的客户。因此，其業務受到重大政治和經濟風險及法律不確定性的影響，包括國際和國內海關條例的變化、關税、貿易限制、貿易協定和税收的變化、經濟和政治條件及政府政策的變化、管理或監督外國業務的困難以及戰爭、內亂、恐怖主義行為和其他衝突。 上述任何因素的發生或後果都可能限制公司在受影響地區的運營能力，並降低公司在該地區的盈利能力 。

收購 或戰略投資，包括最近向緬甸的擴張，可能不會成功，也可能損害公司的運營業績。本公司過去及將來可能會收購、投資或與中國及其他地方(包括亞洲、歐洲或甚至北美或中美洲的其他地區)的其他公司訂立戰略安排 。例如， 作為其減少部分運營費用戰略的一部分，在過去幾年中，公司收購了 一家緬甸公司84%的股權，以及一家與ACI集團GmbH共同擁有的企業51%的權益，ACI集團GmbH是一家總部設在德國齊默恩的公司。 公司在緬甸的投資迄今達到了公司的目標。然而，該公司對為製造專有CO而成立的德國公司的投資要小得多。₂用於工業和商業清洗應用的清洗系統一直沒有成功。此類收購或戰略投資可能對本公司的業務和經營結果產生重大不利影響，因為：

風險 與監管監督和公司章程有關。

英屬維爾京羣島合併的某些法律後果。本公司根據英屬維爾京羣島的法律成立，其公司事務由其經修訂及重新修訂的組織章程大綱及組織章程細則及英屬維爾京羣島的“英屬維爾京羣島商業公司法”規管。與公司程序的有效性 、公司管理層、董事和控股股東的受託責任以及公司股東的 權利等事項有關的法律原則不同於本公司在美國境內的司法管轄區成立時所適用的法律原則。此外，英屬維爾京羣島法律規定的股東權利不如大多數美國司法管轄區存在的立法或司法先例規定的股東權利那樣明確。因此，本公司的公眾股東在面對管理層、董事或控股股東的訴訟時，可能比他們作為在美國司法管轄區註冊成立的公司的股東更難保護其利益。此外，令人懷疑的是，英屬維爾京羣島的法院是否會在最初的訴訟中或在執行美國法院判決的訴訟中執行以美國證券法為依據的法律責任。

公司最近頒佈的“權利計劃”及其經修訂和重新修訂的備忘錄和章程中的某些規定可能會阻止控制權的變更。2018年4月，本公司通過一項股東權利計劃(“權利計劃”)，規定為我們的每一股已發行普通股發行一項權利(“權利”)。該 權利旨在確保所有股東在任何提議的收購中獲得公平和平等的待遇， 以防範部分投標要約、公開市場累積、未披露的投票安排以及其他濫用或脅迫 策略，以獲得本公司或董事會的控制權，而無需向所有股東支付控制權溢價。權利 將對按未經 董事會批准的條款收購15%或以上普通股的個人或集團造成重大稀釋。權利計劃可能會阻止、延遲或阻止股東可能認為有利的對本公司或管理層的控制權變更。

本公司經修訂及重新修訂的組織章程大綱及章程細則的部分 條文，亦可能阻止、延遲或阻止 本公司或管理層控制權的變更，包括以下規定：1)股東大會只能由本公司董事會、董事會主席、行政總裁或總裁召開，而不能由股東召開； (2)規定本公司董事僅可因由被罷免，且須經 至少三分之二的已發行股份持有人投票贊成方可罷免； (2)規定本公司董事僅可由本公司董事會、董事會主席、首席執行官或總裁召開； (2)規定本公司董事僅可因故被罷免，且須經 至少三分之二的已發行股份持有人投票贊成方可罷免；及(3)要求 已發行股份至少有三分之二的投票權，以修訂經修訂及重訂的組織章程大綱及章程細則的本條文及若干其他條文。

這些 條款可能會使第三方收購本公司變得更加困難，即使第三方的要約可能被許多股東認為是有益的。因此，股東獲取股份溢價的能力可能受到限制。

可能難以通過法律程序為公司提供服務，或執行對公司管理層或公司不利的判決。 該公司是一家英屬維爾京羣島控股公司，在香港、緬甸和中國設有子公司。在實質上， 本公司的所有資產均位於中國及緬甸，且無任何資產、僱員或業務位於 美國以外。此外，本公司的大部分董事及其所有行政人員均居住於美國以外。 可能無法向 公司的董事或行政人員在美國或中國、緬甸或香港以外的其他地方送達法律程序文件，包括就 美國聯邦證券法或適用的州證券法所產生的事宜進行法律程序。中華人民共和國沒有與美國和許多其他國家訂立相互承認和執行法院判決的條約。因此，在中國或緬甸承認和執行美國或許多其他司法管轄區的法院就任何 事項(包括證券法)作出的判決，可能是困難或不可能的。

香港或英屬維爾京羣島與美國之間不存在任何關於相互執行 外國判決的條約。然而，香港法院和英屬維爾京羣島法院一般願意接受外國判決作為到期債務的證據。然後，可在香港或英屬維爾京羣島開始採取行動追回 這筆債務。香港或英屬維爾京羣島法院只會接受外國判決作為到期債項的證據，但須符合多項條件，包括判決須為民事案件的算定款額、外國法院已以普通法規則所承認的有關香港或英屬維爾京羣島法律衝突的理由而行使司法管轄權、獲得判決的法律程序、判決本身及判決的強制執行，均與香港或英屬維爾京羣島的公共政策並無牴觸，則香港法院或英屬維爾京羣島法院只會接納該外國判決作為欠債的證據，而該判決並不違反香港或英屬維爾京羣島的公共政策，而香港或英屬維爾京羣島的法律衝突的普通法規則所承認的理由，則該判決本身及判決的強制執行均不違反香港或英屬維爾京羣島的公共政策，而判決所針對的人受香港法院或英屬維爾京羣島法院的司法管轄權管轄。

外國判決在香港或英屬維爾京羣島的強制執行，亦可能受適用的破產、無力償債、清盤、安排及暫緩執行，或與債權人權利有關或影響債權人權利的類似法律所限制或影響， 亦須受提起法律程序的法定時限所規限。

與普通股相關的風險 。

本公司股票市場價格的波動性 。股票證券市場一直波動不定， 公司普通股的價格一直並將繼續受到重大波動的影響，這是由於經營業績、新聞公告、交易量、國內和國際市場總體趨勢、 貨幣波動和利率波動造成的。

作為外國私人發行人根據“外匯法案”享有的豁免 。本公司是根據1934年美國證券交易法(“交易法”)頒佈的規則所指的外國私人發行人。因此，雖然其普通股是根據“交易法”第12(B)條登記的，但它不受適用於美國 上市公司的“交易法”某些條款的約束，其中包括：“交易法”中要求向委員會提交 10-Q表格季度報告或8-K表格當前報告的規則；“交易法”中關於就根據“交易法”登記的證券徵求代理人、同意書或 授權的條款；“交易法”的條款要求內部人就其股票所有權和交易活動提交公開報告，並就任何“短線”交易(即在六個月或更短時間內購買和出售或出售和購買發行人的 股票)所實現的利潤確立內部人責任，以及FD條例的規定旨在防止發行人選擇性地披露重要信息。此外，2002年“薩班斯-奧克斯利法案”的某些規定不適用於本公司。 由於適用於外國私人發行人的“交易法”和“薩班斯-奧克斯利法案”規定的豁免， 本公司的股東得不到通常可向在美國成立的上市公司的投資者提供的保護或信息。

如果 未能建立和保持對財務報告的有效內部控制，可能會對 報告我們的財務結果或防止欺詐的準確性產生重大而不利的影響。我們受 美國證券法規定的報告義務的約束。根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404條的要求，證券交易委員會通過了一些規則，要求 上市公司在其年度報告中列入管理層關於此類公司對財務 報告的內部控制有效性的報告。由於很難僱用和留住高素質的會計人員，而且維持適當的內部控制的成本很高，管理層可能無法斷定本公司對財務報告的內部控制是完全有效的。這些可能的結果可能導致金融市場的不利反應，因為投資者對我們報告過程的可靠性失去信心，這反過來可能損害公司的 業務，並對公司普通股的交易價格產生負面影響。此外，SEC的要求 公司必須保持有效的財務控制和系統也適用於公司的新的多數股權 緬甸子公司。儘管公司已在緬甸工廠實施了全公司範圍的財務控制，但由於 由於不熟悉美國的控制和程序、語言問題以及對其人員的培訓，因此無法保證 緬甸的財務控制將足以防止欺詐或財務報告不準確。

雖然 公司過去曾支付過股息，但不能保證公司將在 未來宣佈或支付現金股利。本公司的政策是根據其盈利能力及現金狀況，每年至少向其所有普通股持有人派發現金股息一次。在過去兩年中，公司每年支付四次股息(2019年會計年度共計每股0.35美元，2018年會計年度為每股0.29美元)。然而，本公司並未於2020財年第一季宣派或派發股息 。股息由董事會酌情宣佈和支付，並取決於(其中包括)本公司的税後淨利潤、本公司的預期未來收益、本公司業務活動的成功程度、本公司的資本要求以及 本公司的一般財務狀況。雖然本公司有意於盈利財政年度派發股息，但本公司並不預期於本公司業務不盈利或本公司動用大量財政資源作長期資本投資期間派息。因此，不能保證 公司將在2020財政年度支付股息，或者即使公司有盈利的 年或有能力這樣做，公司也將在未來支付任何股息。如本公司不派付現金股息，則本公司股東將不會因投資普通股而獲得回報，惟普通股價值有任何增值的情況除外。

網絡安全漏洞風險 安全漏洞和其他幹擾可能會損害公司的信息，並使 公司承擔責任，這將導致公司的業務和聲譽受到損害。在 公司的正常業務過程中，公司在公司的網絡中存儲敏感數據，包括業務信息和有關其客户、供應商 和業務合作伙伴的信息。此信息的安全維護和傳輸對於公司的運營至關重要。儘管該公司採取了安全措施，但其信息技術和基礎設施 可能容易受到黑客攻擊或由於員工錯誤、瀆職或其他幹擾而受到攻擊。 任何此類違規行為都可能危及公司的網絡，存儲在其中的信息可能會被訪問、公開披露、丟失或被盜。 任何此類訪問、披露或其他信息丟失都可能導致法律索賠或訴訟、監管處罰、擾亂公司運營並損害公司聲譽，從而可能對其業務、收入 和競爭地位產生不利影響。

本年度報告中包含的 審計報告是由未經上市公司會計監督委員會檢查的審計師編寫的，因此，您將被剝奪此類檢查的好處。作為在美國上市的 公司和在美國上市公司會計監督委員會(美國)(以下簡稱“PCAOB”)註冊的公司的審計師，該公司的獨立註冊會計師事務所負責發佈公司提交給美國證券交易委員會的年度報告中所包含的審計報告，根據美國法律，該會計師事務所必須接受 會計師事務所的定期檢查，以評估其遵守美國法律和專業標準的情況。(譯為“美國上市公司會計監督委員會(美國上市公司會計監督委員會”)(以下簡稱“美國上市公司會計監督委員會”)要求 上市會計師事務所定期接受美國上市公司會計監管委員會(PCAOB)的檢查，以評估其遵守美國法律和專業標準的情況。

由於 本公司在中國境內有大量業務，且PCAOB目前未經中國當局批准，無法對 本公司審計師的工作進行檢查，因此該公司的 審計師目前未接受PCAOB的全面檢查。

PCAOB在中國境外對其他公司進行的檢查已查明這些公司的審計程序 和質量控制程序中的不足之處，這些問題可作為檢查過程的一部分加以處理，以提高今後的審計質量。由於缺乏PCAOB在中國的檢查，PCAOB無法定期評估公司的審計師審計及其質量控制程序。因此，投資者可能被剝奪了PCAOB檢查的好處。

2013年5月24日，美國上市公司會計監管委員會(PCAOB)宣佈，已與中國證券監督管理委員會(以下簡稱“中國證監會”)和財政部簽訂了“關於執法合作的諒解備忘錄”，建立了雙方在美中兩國調查相關審計文件製作和交換的合作框架。 在檢查方面，PCAOB似乎仍在與中國內地監管機構進行磋商，允許對在PCAOB註冊的審計公司進行與在美國交易所交易的中國公司的審計相關的檢查。2018年12月7日，美國證券交易委員會(SEC)和美國上市公司會計監管委員會(PCAOB)發表了一份聯合聲明，強調了美國監管機構在監督在華有大量業務的美國上市公司的財務報表審計方面繼續面臨的挑戰。聯合聲明反映了人們對這一問題的高度關注。然而，目前尚不清楚SEC和PCAOB將採取哪些進一步行動，及其對在美上市的中國公司的影響。

由於上市公司會計監管委員會不能對中國的審計師進行全面檢查，因此與中國境外的審計師相比，本公司獨立註冊會計師事務所的審計程序或質量控制程序的有效性 更難被評估為 ，而中國境外的審計師則須接受中國獨立註冊會計師事務所的審計程序或質量控制程序的審核，而中國境外的審計師則須接受中國的審計委員會的檢查，這使我們更難評估 的有效性。投資者可能對公司 報告的財務信息和程序以及公司財務報表的質量失去信心。

如果美國證券交易委員會與中國四大會計師事務所(包括本公司的 獨立註冊會計師事務所的中國分支機構)就證券交易委員會尋求從美國上市公司在中國的審計中獲取審計工作文件的方式達成的和解不能或不能以中國和 美國當局接受的方式進行，則我們可能無法按照“交易法”的要求及時提交未來財務報表。2012年年底，SEC根據其“實務規則”第102(E)條及2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)對“四大”會計師事務所(包括本公司獨立註冊會計師事務所的中國內地附屬公司)的中國附屬公司提起行政訴訟。2013年7月在證券交易委員會內部行政法院對訴訟程序進行的一審審判導致了對這些公司不利的判決。這位行政法官提議對中國會計師事務所進行處罰，包括在證券交易委員會前暫時中止其執業權利，儘管在證券交易委員會專員審查之前，這一處罰並未生效。2015年2月6日，在專員進行審查之前，中國會計師事務所與美國證券交易委員會達成和解，中止了 程序。根據和解協議，證交會接受了證交會今後提出的提交文件的請求，通常會向中國證監會(CSRC)提出。中國會計師事務所將收到與2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-Oxley Act)第106條相匹配的請求，並將被要求遵守一套有關此類請求的詳細程序，這些程序實質上將要求它們通過中國證監會為生產提供便利。中國證監會啟動了一項程序，在其監督下並經其批准，要求會計師事務所持有的各類文件可以對 有問題和敏感的內容進行消毒，從而使中國證監會能夠向美國監管機構提供這些文件。

根據和解條款，自和解日期(即2019年2月6日)起計四年結束時，針對四家中國會計師事務所的基礎訴訟被視為因有偏見而被撤銷。儘管訴訟程序已最終結束， 假定各方將繼續採用相同的程序：即SEC將繼續向中國證監會提出提交文件的請求，而中國證監會通常會處理這些申請，適用衞生程序。 公司無法預測，在中國證監會未授權向SEC出示所要求的文件的情況下， SEC是否會進一步挑戰四家中國會計師事務所是否符合美國法律的要求。[br}] 公司無法預測，在中國證監會未授權向SEC提交所要求的文件的情況下， SEC是否會進一步挑戰四家中國會計師事務所是否符合美國法律。如果對“四大”會計師事務所的中國分公司提出額外的挑戰，本公司可能無法按照“交易法”的要求及時提交未來的財務報表。

在 ，美國證券交易委員會重新啟動行政訴訟，取決於在中國有重大業務的美國上市公司的最終結果，可能會發現很難或不可能就其在 中國的業務留住審計師，這可能導致財務報表被認定不符合“交易所法案”的要求，包括可能被除名。此外，任何有關未來對這些會計師事務所提起任何此類訴訟的負面消息都可能導致投資者對在中國的美國上市公司產生不確定性，本公司 ADSS的市場價格可能會受到不利影響。

如果 本公司的獨立註冊會計師事務所的中國分支機構被暫時剝奪了在SEC和本公司前開業的能力，本公司無法及時找到另一家註冊會計師事務所對 進行審計並就本公司的財務報表發表意見，則本公司的財務報表可能被認定為不符合“交易法”的要求，因此，如果 不能及時找到另一家註冊會計師事務所對 進行審計並就本公司的財務報表發表意見，則本公司的財務報表將被認定不符合“交易法”的要求。這一決定最終可能導致本公司的普通股從納斯達克退市或從證券交易委員會註銷註冊，或兩者兼而有之，這將大大減少或有效終止本公司普通股的交易。

高速公路 控股有限公司是一家生產各種高質量產品的製造公司，主要為全球大型原始 設備製造商生產-從簡單的零部件到子組件和成品。本公司的行政辦公室設在香港，其製造設施設在中華人民共和國深圳和緬甸仰光。緬甸的業務是通過Kayser緬甸製造有限公司進行的。(緬甸Kayser)， 一家在緬甸註冊為外國公司的公司，該公司持有該公司84%的股份。

歷史 和公司的發展。

概況. Highway Holdings Limited是一家控股公司，1990年7月20日根據1984年“英屬維爾京羣島國際商業公司法”(“IBCA”)註冊成立為有限責任國際商業公司。自2007年1月1日起 英屬維爾京羣島廢除了“商業公司法”，同時，該公司根據2004年“英屬維爾京羣島商業公司法”(英屬維爾京羣島的公司法)自動重新註冊，取代了“商業公司法”。2018年5月，本公司修訂其組織章程大綱及章程，以符合IBCA。我們的網站是www.Highwayholdings.com(我們網站中包含的信息 不是本年度報表20-F的一部分，在此不包含此類信息的任何部分)。 證券交易委員會在http://www.sec.gov維護一個網站，其中包含報告和其他信息，包括此 Form 20-F的年度報告。

截至本報告日期 ，公路控股有限公司通過六家全資或控股子公司開展其所有業務，這些子公司在香港(本公司在中國深圳的主要製造工廠)和緬甸仰光的一家工廠開展本公司的業務。

作為一家金屬衝壓公司， 公司於1990年開始在香港開展業務。1991年，公司將金屬衝壓業務轉移到中國深圳龍華的一家工廠。從1991年至2011年開始的重組(見下文“重組”)，本公司的金屬衝壓及其他業務是根據當地政府設立的某些 中國公司與深圳市寶安區對外經濟發展總公司及其指定人(統稱“BFDC協議”)(該協議統稱為“BFDC協議”)之間訂立的協議進行的。(見下文“重組” )，本公司的金屬衝壓及其他業務是根據當地政府設立的某些 中國公司與深圳市寶安區對外經濟發展總公司及其指定人(統稱“BFDC協議”)訂立的協議進行的。根據BFDC協議，本公司在深圳龍華的業務由當地政府機構的子公司提供製造設施和勞動力 ，本公司根據商定的每個 工廠工人的金額支付管理費和其他費用，以及工廠綜合體的租金。根據BFDC協議，本公司的業務受該等協議條款的限制，且本公司不能在中國銷售其產品。如下文“重組” 所述，所有BFDC協議均已終止，本公司現透過在中國註冊的新全資附屬公司日新金屬及塑膠(深圳)有限公司(以下簡稱“Nissin China”)在中國深圳經營業務。

生產和裝配作業的重新調整-新緬甸製造綜合體。該公司最初在中國設立業務是為了利用在中國的低成本，特別是包括勞動力成本低的優勢。但是，近幾年來，深圳製造企業的整體經營成本大幅上升，在中國經營的成本優勢明顯削弱，經營 的行政和監管負擔顯著增加。此外，中國監管機構正越來越多地迫使深圳的公司實現自動化，並作為技術中心運營，而不是傳統的製造工廠。因此，本公司在深圳的設施目前被用作設計、模具、工程、行政和自動化製造中心。更多的勞動密集型業務主要轉移到了該公司在緬甸仰光的工廠。

由於在深圳運營的成本和負擔不斷增加，為了降低製造成本並保持 與在中國以外低勞動力成本地點運營的OEM廠商的競爭力，公司制定了一項雙管齊下的戰略：

為了提高深圳的生產效率和降低成本， 公司現在主要通過自動化或半自動設備在中國製造產品。作為一個結果，該公司在中國的製造業勞動力現在已經減少到大約50名工人。然而，大多數 產品的設計和開發，以及新產品的工具仍然留在深圳。

b. 本公司一直在將其勞動密集型集會和最近的一些製造、業務轉移到緬甸仰光，緬甸是一個發展中國家，現在允許外國在該國投資。 設施的運營和組裝成本，特別是由於勞動力成本低，目前緬甸顯著低於中國深圳。2013年初，本公司開始將部分產品組裝功能分包給緬甸Kayser 製造有限公司。該公司是緬甸仰光的第三方供應商(“Kayser緬甸”)。這種外包的 組裝業務運作令人滿意，成本大大降低，公司的客户對在緬甸組裝的產品的質量和及時性感到滿意。因此，本公司於2014年6月購入緬甸公司25%股權、2015年3月額外50%權益及2017年1月 額外9%股權。因此，自2017年1月以來，本公司擁有緬甸Kayser 84%的股份。本公司目前並不擁有緬甸Kayser 的16%權益，該權益由緬甸國民及Kayser緬甸的創始人及經理持有。 本公司的目標是將其大部分勞動密集型產品組裝及勞動密集型零部件製造業務從中國深圳轉移至緬甸。

2019年3月29日，Kayser緬甸公司在仰光簽訂了約6900平方米(1.67英畝)的工廠租賃合同，為期50年。Kayser緬甸公司對新租賃設施的現有兩家工廠進行了升級改造，並在該地點建造了第三家工廠 和一座新的辦公大樓。此外，本公司已將大部分機械和製造設備從本公司在中國深圳的工廠轉移到新的仰光工廠。由於在新設施內完成了 現有建築物的整修，完成了一座新的第三座廠房的建造，並轉讓了設備，新的仰光設施現已全面投入使用。請看，“組織結構/辦事處和製造設施-緬甸仰光/製造設施“下面。該公司在緬甸的業務面臨着與在欠發達國家運營組裝設施相關的眾多風險，而且不確定有多少 公司的客户會允許其產品在緬甸組裝。請看，“風險因素-公司在緬甸的業務面臨諸多風險” and “風險因素-公司的客户可能不允許 他們的產品在緬甸生產，這將對公司將其大會 的大部分業務遷往緬甸的計劃產生不利影響。”

2010年，地區政府宣佈不再允許本公司和許多其他外國企業在中國經營之前使用的許可證安排。根據此類分包安排在中國經營的所有外國公司均須將其許可的中國業務轉讓給在中國成立和註冊的外資公司。因此，本公司於2011年5月成立了日產金屬塑料(深圳)有限公司(“日產中國”)，這是一家新的全資子公司，現已在中國註冊，並將其設在中國的現金、資產、員工和業務轉讓給日產中國。於截至二零一六年三月三十一日止財政年度，本公司所有業務均已轉移至或終止(上文 重組及將本公司在中國的業務轉移至日產中國稱為“重組”)。 截至二零一七年三月三十一日止財政年度開始以來，本公司在中國的所有業務均透過其中國日產附屬公司進行。

作為重組的一部分，本公司增加了其在香港的某些行政職能。現時， 公司的大部分非製造活動(即行政職能、市場推廣、銷售、設計、工程及採購)現正由香港的兩個辦事處進行，而大部分製造業務則在 中國深圳龍華的工廠或緬甸仰光的Kayser緬甸工廠進行，而該等非製造活動(即行政職能、市場推廣、銷售、設計、工程及採購)則由 在香港的兩個辦事處進行，而大部分製造業務則由 在中國深圳龍華的工廠或緬甸仰光的Kayser緬甸工廠進行。

作為重組的一部分，本公司將其所有業務轉移到日產中國。作為一家新的中國註冊公司，日產被允許僱用自己的員工，租賃自己的設施，並在中國經銷其產品。但是，日產中國 也受中國税務條例的約束，並受適用於其他中國註冊 公司的規則和條例的約束。

由於 重組的結果，公司現在的結構如下：

當前 業務概述

公司是一家為OEM製造商和合同製造商(主要在歐洲、亞洲和美國)提供高質量金屬、塑料、電氣和電子零部件、組件和 成品的完全集成製造商。 自公司成立以來，公司的大部分製造活動都是通過其位於中國深圳龍華的工廠中心進行的。過去數年，本公司亦透過一間現時由本公司擁有84%權益的緬甸公司，在緬甸仰光進行越來越多的產品組裝(及部分製造功能)。

公司目前向其OEM客户生產和供應各種高質量的金屬、塑料和電氣部件、部件和產品，這些部件和部件被公司的客户用於製造產品 ，例如複印機、激光打印機、打印墨盒、電氣連接器、電路、真空吸塵器、LED電源、步進電機、洗碗機用泵和其他洗衣機部件。作為其製造業務的一部分， 本公司協助客户設計和開發金屬和塑料製造過程中使用的工具 並提供廣泛的其他製造和工程服務。製造服務包括金屬衝壓、絲網印刷、塑料注射成型、襯墊印刷和電子組裝服務。電子組裝服務包括 板上芯片組裝、IC鍵合和印刷電路板SMT自動組件組裝。由於能夠提供 這些服務，本公司不再需要外包這些所需的功能，而且公司能夠更好地保證 產品質量，控制整體制造成本，並提供及時的產品交付，管理層認為，所有這些對於保持、擴大和擴大公司的客户基礎至關重要。本公司認為，其作為受尊敬的跨國公司的供應商 的成功主要是由於：(I)其國際管理文化，包括德國、中國和緬甸國民；(Ii)其經營成本較低；(Iii)其能夠持續生產本公司目標客户所需的高質量產品；(Iv)其在以合理成本生產 所需質量的這些產品方面的專業知識；(Iv)其以合理的成本在 要求的質量中生產這些產品的專業知識；(Ii)其運營成本相對較低；(Iii)其能夠持續生產本公司目標客户所需的高質量產品；(5)其製造能力的廣度，以及(6)其工程、設計和 開發能力(用於協助其客户設計其產品)。

公司一直在努力從戰略上使其製造業務與其主要客户的需求保持一致，以吸引 新的OEM客户並留住其現有客户。例如，該公司有能力製造和組裝各種需要金屬、塑料和電子製造能力的複雜產品。為了將 與深圳其他許多較小的製造企業區別開來，本公司生產更復雜的零件、部件和 整個產品，這些產品更多地利用了本公司的垂直集成技術。由於該公司有能力設計、製造和組裝包含金屬、塑料和電子產品的完整功能組件，因此該公司能夠為其客户生產完整的定製產品。

行業 概述

在過去二十年中，隨着世界各地的製造商越來越多地將其部分或全部組件和/或產品要求的製造外包給獨立製造商，第三方合同製造行業經歷了大幅增長。 使用合同製造商(OEMs)的好處包括：接觸勞動力和間接成本低的地區的製造商， 縮短上市時間，減少資本投資，改進庫存管理，提高購買力和產品質量。

公司於1991年首次在中國開展金屬衝壓業務。當時，本公司將生產基地設在距離香港不到50公里的中國深圳龍華，與其他製造商相比，獲得了顯著的成本和物流優勢。然而，在過去幾年中，許多其他製造商已將其設施設在深圳以及中國和亞洲其他類似的低成本地區。因此，作為OEM部件的製造商，該公司現在面臨着更多的競爭。為了應對日益激烈的競爭，該公司對其業務進行了重組，並嘗試從製造低利潤率、低成本的單個零件轉向為其客户製造更高利潤率、更昂貴的零部件、組件 ，甚至是完整的部件。

最初， 該公司主要為日本客户製造高質量的金屬零件。最近，該公司一直在為歐洲(主要是德國)公司製造高質量的零部件。該公司在 其生產的產品類型以及客户的位置方面保持着靈活性，以便利用市場的變化。 過去幾年中，公司三分之二以上的收入來自其歐洲客户。

公司戰略

公司的未來增長和盈利能力取決於其作為第三方合同製造商的競爭能力。該公司的 業務戰略和重點是擴大其作為一個綜合性OEM製造商的業務，為藍籌股和國際客户生產金屬、塑料和電子零件、 零部件、組件和競爭產品。公司的經營戰略是進一步發展和利用其多領域的製造優勢、成本結構、物流優勢、作為高質量製造商的聲譽，以及目前和以前與歐洲和日本藍籌股客户的關係，以進一步擴大其製造業務和產品供應。此外，該公司正試圖利用這些 優勢，升級其設備和機械，擴大其製造能力，並利用其成本和後勤 優勢。請看，“調整裝配業務-緬甸新裝配設施“在上面。

以下是公司認為可使其作為第三方製造商競爭的一些要素。

將 資本化，並利用其製造實力：與許多製造業競爭對手(主要是中國深圳的製造業競爭對手)不同， 本公司是一家垂直一體化的製造商，能夠設計、製造和組裝複雜的零部件和組件。 此外，與某些僅限於金屬衝壓或電子和塑料製造的競爭對手不同， 本公司還具有將金屬衝壓與電子和塑料製造相結合的能力。例如，公司生產步進電機，利用公司的所有能力，從模具和模具製造的 金屬和塑料零件，金屬衝壓，拉深和塑料注射成型，線圈繞組，焊接，組裝 所有的零件採用點焊和鉚接技術。因此，公司的戰略是專注於製造更復雜的產品，利用公司的各種製造優勢。

升級 設備-增強自動化。為了吸引歐洲和日本的主要客户，併為了降低其勞動力成本和提高質量，本公司不斷更新其設施的設計和製造設備，並在製造或組裝產品的自動化/機器人機械方面進行了大量投資。本公司設計並製造自己的自動化生產線。該公司的目標是使用自動化/機器人技術來降低勞動力成本，提高其產品的一致性和質量，並增加在其工作場所生產的產品數量。自動化機器使本公司在中國深圳的工廠的工人人數從三年前的200多人大幅減少。除了取代手工勞動的機器人技術外，公司還在計算機數控(“CNC”)工具機、CNC測量機、電子注塑機、新的衝壓設備、頻譜分析儀以及數控衝牀方面進行了投資。

通過將業務轉移到緬甸來降低其製造和裝配成本。為了充分利用中國勞動力成本低的優勢，該公司最初在中國建立了製造和組裝業務。這些成本現在已經上升到一個水平，即中國的製造成本不再具有不發達國家的製造競爭力。因此，為了使 能夠繼續提供具有價格競爭力的產品，本公司現在緬甸仰光經營一家組裝廠。 公司的目標是將其大部分不能在經濟上自動化的勞動密集型組裝業務轉移到緬甸，因為緬甸的勞動力成本比中國低得多。在緬甸經營的主要目的是降低其產品的成本，從而抵消其在中國深圳的工廠不斷增加的成本。此外， 為了降低勞動力和其他運營成本，緬甸業務受益於優惠海關條款，特別是 為本公司的歐洲客户提供的優惠。歐洲聯盟委員會已指定緬甸為一個不發達國家，其出口目前仍受到稱為“優惠關税配額”的關税減讓。因此，公司的 歐洲客户如果滿足歐盟委員會的要求，目前可以從購買在緬甸製造的 產品中獲益。這些好處可能會吸引其他歐洲客户將至少一部分裝配需求轉移到公司的 緬甸設施。

保持 客户並通過財務實力提高市場份額：該公司的許多最大客户都是全球性的 公司，這些公司要求其OEM製造商具備在金融和經濟衰退中生存的財務實力。 公司傳統上保持着強大的資產負債表，使其能夠在 經濟衰退期間繼續為其客户提供服務。

保持 產品質量：管理層認為，與本公司的客户保持密切的關係對本公司業務的成功是很重要的。瞭解每個客户的需求並高效、快速地滿足 其需求對於保持競爭優勢至關重要。該公司的許多客户已經建立了與其產品和商號相關聯的商譽，其基礎是高水平的感知質量。通過採用日本和德國許多主要公司歷來採用的高質量管理標準、生產標準和質量控制標準， 本公司能夠滿足客户的嚴格要求。管理層認為，本公司對高水平服務的承諾、對細節的重視以及製造的質量，都能為客户提供滿足其產品要求的信心和安全感。

公司按照典型的日本和德國製造標準進行大部分生產操作，特別注重清潔度、來料控制、過程質量控制、成品質量控制和最終質量審核。公司在中國的工廠已通過ISO9001質量管理體系認證和ISO14001環境管理體系認證。該公司的質量體系有助於最大限度地減少 缺陷和客户回報，並在客户中建立更高的信任度。

公司努力不斷提高產品質量。最近的舉措包括更多地使用自動化(持續生產高質量的產品)和提高員工的技能。為了提高低技能工人的 技術技能和績效標準，公司實施了白天和晚上的 技術培訓課程，為這些工人提供更高效和更高質量水平的技術知識和技能。

經營 作為一家對社會負責的公司。本公司致力於成為一家對社會負責的公司，在道德和道德上經營，保護員工的身心健康，提供安全的工作場所，遵守法定的 就業要求，不僱用未成年人，以及保護周圍環境。公司的社會責任行為是公司全球客户選擇OEM的一個重要標準。

製造業

公司的製造業務包括不同階段：(I)模具設計和生產；(Ii)通過金屬衝壓和塑料注射成型製造部件 ；(Iii)機械和/或電氣/電子組件；(Iv)精加工、 包裝和運輸。

模具設計與生產：金屬製造流程通常從客户完成新 產品的設計並與公司聯繫以提供用於該產品的某些金屬和塑料組件時開始。一般而言， 公司必須在其位於中國深圳工廠的工具車間設計和製造這些部件所需的模具。然而，在某些情況下，客户已經擁有製造 金屬部件所需的工具，並簡單地將工具交付給公司。客户有時還會向公司支付購買和 安裝製造客户產品所需的設備的費用。本公司使用各種計算機控制的製造設備，有效地生產出高質量的工具，以生產出高質量的產品。該公司生產的許多金屬零件採用先進的多階段衝壓技術。為了實施和維護這種完全自動化的 衝壓方法，必須對工具和機器進行精確的微調和校準，以達到所需的質量標準和最高的 效率。

金屬零件的 工具製造過程通常需要14到50個工作日，具體取決於 工具的大小和複雜性。客户通常承擔工具的生產成本，並且按照行業慣例，客户對工具擁有所有權 。然而，本公司在其工廠維護和儲存工具以供生產使用，而本公司通常不為客户製造工具，除非客户允許本公司在現場儲存工具並製造相關零件。

公司還根據客户的訂單和要求製造高度精密的塑料注射模具，其方式類似於公司的金屬工具製造工藝。

公司通過ISO9001質量管理體系認證和14001環境管理體系認證。

金屬衝壓；塑料注射成型：完成模具後，將選擇併購買特定產品 所需的材料。請參閲“原材料、零部件和供應商”。通常，客户指定要使用的材料 以及供應商。已完成的模具安裝在壓力機上，壓力機是根據其尺寸和壓制力而選擇的。

使用 單獨輪班，除了正常的 維修和更換工具所需的停機時間和傳統的中國公眾假期之外，每週7天、每天24小時都可以進行零件衝壓和塑料成型。由於客户對 的嚴格質量要求，由這些工具/機器生產的每一臺工具和機器以及每一種產品都受到嚴格的過程中質量控制。

電子 組件公司的電子組件製造包括芯片板載組裝、IC鍵合和SMT技術。

整理，包裝和運輸製造後，對零件和部件進行缺陷檢查，並使用定製的 測試表進行檢查。然後在公司的緬甸設施或經過專門培訓的第三方噴漆設施對某些部件進行噴漆。噴漆後，在烘箱中高温烘烤，最後檢驗 和包裝。有些零件也是由本公司絲網印刷的。然後對每個部件、組件和產品進行檢查，按照客户的特定要求包裝 ，並交付給最終質量審核部門進行最終質量檢查( )，該檢查是隨機抽樣進行的。根據與客户達成的協議，本公司可通過深圳、仰光和/或香港港口將其通過卡車生產的部件、組件 和產品直接從其工廠運至客户在中國或其他地方的工廠。或者，客户可以在公司的工廠 領取產品並安排自己的發貨。

原材料、零部件及供應商

本公司生產金屬衝壓件所用的主要原料是各種類型的鋼，包括預塗漆的 鋼板、電解鍍鋅鋼板、PVC複合鋼板、不鏽鋼和冷軋鋼板。 公司根據供應商收取的價格以及材料的質量和可用性來選擇供應商。該公司的許多 鋼鐵供應商通過設在香港或中國的公司經營，這些公司將材料直接運送到 公司在中國的業務地點。

在過去的幾年中，金屬和塑料原材料的價格大幅波動，有時出現一些材料的短缺。

本公司製造的 零件、部件和產品可能包括各種注塑件和金屬衝壓部件、 以及集成電路、電子部件和紙包裝產品。該公司生產許多此類產品， ，但也購買其產品中使用的組件。這些材料受到價格波動的影響，公司 有時因價格上漲或供應短缺而受到重大不利影響。

交通運輸

本公司簽訂的大多數 銷售協議要麼是F.O.B.協議，要麼是工廠外協議(其中公司 在其所在地提供貨物)，或者是F.C.A.協議(其中公司將貨物交由第一承運人保管，經批准出口)。

國內道路和公路的改善，促進了中國內部的運輸，香港和中國海關部門也開放了更多的過境點，延長了營業時間，並普遍改善了跨境貨物的流動。本公司在中國深圳龍華的設施位於香港和深圳海港附近。許多 本公司的客户使用深圳海港而不是香港港口。

在Kayser緬甸工廠生產的產品 通過仰光港或 仰光機場運往本公司的OEM客户，製造工廠可隨時獲得這兩種產品。Kayser緬甸通常安排這些貨物的 清關。

客户 和市場營銷

公司的銷售來自主要位於香港/中國、歐洲、美國/墨西哥和 其他亞洲國家/地區的客户。按地理區域劃分的對客户的淨銷售額是根據 公司客户的實際位置確定的。例如，如果產品交付給中國或香港的客户，則銷售記錄為在香港和中國生成的 ；如果客户指示公司將其產品發運到歐洲，則銷售記錄為在歐洲銷售的 。該公司最近的付款大多以美元支付，但該公司仍收到以港元和歐元支付的 付款。在截至2017、2018和2019年3月31日的年度中，按地理區域劃分的淨銷售額佔客户淨銷售額的百分比 如下：

公司目前有兩個業務和報告部門，包括(I)金屬衝壓和機械OEM業務， 和(Ii)電氣OEM業務(包括塑料業務)。截至2017年3月31日、2018年3月31日和2019年3月31日的銷售情況如下：

大多數 本公司的部件和部件的客户一般都是製造商。本公司的 產品主要銷售給歐洲所有的公司，用於客户在中國和歐洲製造 工廠生產的製成品。然而，該公司過去也生產成品，如燈具，並出售給客户。

公司通過現有的聯繫人、口碑推薦、關聯或關聯公司的推薦( )以及參加一些商展來推銷其服務。在過去幾年中，該公司僱用了一些外國銷售人員，以補充其高級職員和內部銷售人員的活動。該公司不時委託 在墨西哥、美國和德國的銷售代理。這些銷售代理通常會因公司向代理介紹的客户所做的銷售而獲得費用津貼和持續佣金 。由於高級管理人員的國際性質， 公司認為，它能夠彌合某些德國 公司在中國開展業務時所面臨的文化、語言和質量認知方面的差距。

主要 客户

對於 截至2019年3月31日的會計年度，該公司有三個客户，每個客户佔公司 淨銷售額的10%以上。這三個客户合計佔本公司淨銷售額的76.9%。在過去幾年中， 公司在很大程度上依賴於少數較大的客户，並有意識地減少了較小客户的數量。 公司的較大客户總體上接受了公司轉嫁給其客户的價格上漲， 是因為在中國的經營成本不斷增加，但公司的一些大客户在過去幾年中由於價格上漲而停止使用公司的服務。低利潤客户的流失減少了公司的 收入，但增加了公司的毛利率。然而，主要客户的額外損失，或來自這些客户的訂單的任何大幅減少，都可能對公司的運營結果和財務 狀況產生重大和不利的影響，特別是如果公司無法取代這些主要客户的話。

客户 以採購訂單的形式向公司下製造訂單，通常由涵蓋一到兩個月訂單的交付計劃 提供支持。客户為其預期購買提供長期預測，但通常能夠隨時取消或修改其預測訂單，而不會受到任何懲罰。公司的某些較大客户向 公司提供關於其下一年的預期需求的非約束性預測，以使公司能夠計劃 預期的訂單。此後，將根據客户的需求不時收到此類客户的訂單， 不一定根據預測的金額或預計的時間段收到訂單。因此，積壓對 公司的業務沒有意義。

在 中，為了能夠及時滿足較大客户的預期訂單，公司可以根據非約束性預測購買原材料和其他 產品。由於客户的訂單預測不是具有約束力的訂單，如果客户 沒有按預期下單，則公司可能無法充分利用公司購買的原材料和其他產品 。在這種情況下，該公司可能無法利用原材料，並可能遭受財務 損失。

對現有老客户的製成品銷售主要以30-75天的信用條件進行，而對新的 或不太知名的客户的銷售則在發貨或其他類似付款條件之前以電匯付款的方式完成。管理層 不斷與其信用銷售客户進行溝通，並密切監控付款狀態，以努力將其違約率保持在較低水平。然而，由於銷售集中在少數幾個較大的客户中，公司 必須為這些客户承擔巨大的信用風險。部件通常在下了訂單 後14-90天發運，除非要求公司在開始製造之前需要額外的大約14-50天才能完成 的新工具。雖然該公司在獲得 其主要客户的付款方面沒有遇到實質性困難，但不能保證該公司良好的收款經驗將繼續下去。如果主要客户無法支付公司的產品或服務費用，則公司 可能會受到不利影響。

工業產權

作為 為其他製造商生產零部件和成品的製造商，本公司沒有任何工業產權，例如專利、許可證、特許經營權、特許權或特許權使用費協議，該公司認為這些權利對其OEM製造業務具有重要意義。相反，該公司依賴於其行業專長、對利基產品的瞭解以及與其客户的牢固長期關係。

競爭

公司與許多原始設備製造商競爭，其中既包括小型本地公司，也包括大型國際公司。儘管 本公司與一些世界上最大的合同製造商(例如富士康在深圳龍華的一家主要製造工廠)在同一市場上運營，但管理層認為，它主要與 構成中國合同和零部件製造業最大部分的較小公司競爭。由於本公司的一些客户 是從許多國際供應商採購其產品的大型國際企業，因此本公司還與其他低成本製造國家的 合同製造公司展開競爭。作為一家垂直整合、多學科的複雜零部件和產品製造商，本公司還與眾多全球OEM製造商競爭，無論這些製造商位於中國深圳還是其他地方。本公司的大多數國際競爭對手擁有比本公司更多的製造、財務和營銷資源。公司認為，重要的競爭因素是質量， 價格，服務，以及在可靠的基礎上交付產品的能力。本公司相信，通過以具有競爭力的價格提供具有競爭力的產品和可靠的交付和服務，公司能夠在其OEM製造市場的 細分市場上競爭。 本公司通過將其部分業務轉移到 其緬甸工廠，成功地部分抵消了在中國不斷增加的製造成本。然而，它仍然保持其在深圳地區的自動化製造設施，靠近它的一些 客户。該公司在深圳設有生產設施，能夠為這些客户縮短交貨時間和運輸成本，並提供“及時”的供應服務。

季節性

第一個日曆季度(本公司3月31日財政年度的最後一個季度)通常是公司最低的 銷售期，因為按照中國的慣例，公司在中國的製造設施通常在農曆新年假期關閉一到兩週。此外，在 節假日前一個月和新年後一個月，公司通常會出現勞動力短缺，這進一步影響了這一期間的運營。隨着緬甸 業務規模的擴大，所有緬甸員工每年在該國慶祝新年(通常為4月的兩週)期間的假期也將對公司產生負面影響。到目前為止，在緬甸的這些全國 規定的假期期間，工人的缺勤並未對公司的整體業務產生重大影響，但隨着緬甸業務的增加，預計這些假期將在未來對公司產生影響。本公司不會經歷任何其他重大的 季節性波動，也不認為任何其他與季節性有關的問題是重要的。

政府監管

於本年報日期 ，本公司的主要設施位於中國深圳。因此，本公司的 業務和資產受到與 在中國特別是深圳開展業務相關的重大政治、經濟、法律和其他不確定性的影響。自2015年3月以來，本公司擁有一家在緬甸經營一家工廠的緬甸公司 的權益。因此，本公司還受到與在緬甸開展業務有關的政治、經濟、法律和其他不確定性因素的影響。緬甸在過去幾年中開始改革其政治和經濟政策，這些改革的效果仍然是不確定和不斷變化的。

在過去的幾年裏，中國政府對一些影響 僱員的法律(包括關於他們的工資和福利、工會、工作條件和加班限制、 和合同期限-特別是有關養老金、住房和終身就業的要求)以及對建築物和工人的安全法規進行了重大修改和/或加強了執法力度。中國政府越來越多地將工人在加班時間、養老金、裁員、就業合同和工會作用等方面的權利正規化。被發現違反這些勞動規則的僱主往往受到嚴厲的懲罰。因此，該公司不得不減少其工人可以 工作的加班時數，大幅度增加其工人的工資，為其工人提供額外的福利，並修訂某些其他 的勞動慣例。深圳市政府最近也頒佈了“住房公積金管理暫行辦法”，要求所有地方企業向住房公積金繳款，繳費金額為職工工資的5%至12%。

這些 勞動力成本的增加了公司的運營成本，這也是公司試圖提高的，但 並不總是能夠傳遞給其客户。此外，連續持有兩份定期合同 的員工必須獲得一份“無限期僱用合同”，該合同實際上構成終身、永久合同，只有在員工嚴重違反公司規章制度或嚴重失職的情況下 才可終止。這種不可撤銷的就業合同將大大增加其與就業有關的風險，並可能限制 公司裁員的能力。此外，如果持有此類合同的員工被終止，公司 必須向被解僱的員工支付大量遣散費。公司目前有一些員工有權獲得這些終身員工，其他員工在繼續為公司服務時將成為終身員工。這些 或有就業負債將隨着時間的推移而增加。公司還有義務在某些僱員被解僱時根據養老金 和住房計劃支付未來的款項。如果大量員工同時被本公司解僱(例如在工廠關閉時)，這些或有員工負債可能成為本公司的重大財務負債。 雖然本公司迄今已吸收了這些員工解僱負債，但突然同時終止了大量員工 (如深圳工廠租約無法續訂)，將要求本公司向被解僱的員工支付大量 款項，這些款項可能對本公司的財務狀況產生重大不利影響。

自重組於2015年完成以來，其在中國的所有業務均通過在中國註冊為有限責任公司的全資子公司 進行。因此，本公司在中國的業務現受以前不適用於其在中國的業務的所有規則和條例的約束。儘管本公司的附屬公司 是一家在中國註冊的公司，但本公司認為，由於其附屬公司是一家外資實體，最近 受到了其他中資公司沒有經歷過的多次政府檢查。相應地，WFOEs在中國的運營環境也變得越來越繁重。

中國政府繼續加大對某些環境保護法律的執行力度，這些法律限制了一些常見的 做法和/或增加了公司的運營成本。除了強化的政府環境法規外， 本公司還必須遵守適用於其客户的環境法，例如最近通過的 歐洲聯盟和日本稱為“限制危險物質”的法規(稱為“RoHS”)和歐洲聯盟的 化學品註冊、評估、授權和限制條例(稱為“REACH”)。RoHS和 REACH規則和條例禁止進口含有一定程度的有毒物質(如 鉛、鎘和汞)的產品和部件以及可能對健康和環境構成危險的化學品。本公司認為其業務 符合RoHS和REACH標準。

公司向香港/中國、歐洲和美國/墨西哥的客户銷售其產品。因此，其業務須遵守與其在這些區域的活動有關的重要條例，包括國際和國內海關條例的變化、關税、貿易限制以及貿易協定和税收的變化。

研究與發展

由於 是用於其他產品的零部件製造商，本公司不進行任何材料研究或開發。然而， 公司確實為某些研究和開發活動投資了少量資金，這些活動涉及(I) 開發潛在的專有產品，(Ii)公司在生產過程中使用的自動化機器，(Iii) 瞭解其客户的技術。該公司目前還在設計和開發一種小型電動 電動機，公司認為，這種電動機將滿足一些現有客户的需要，也可能滿足一般市場的需要。

組織結構/辦公室和製造設施

高速公路控股有限公司是一家通過其子公司經營的控股公司。截至2018年6月28日，公路控股有限公司擁有四家全資擁有的活躍子公司(不包括一些處於休眠或停用狀態的子公司)和兩家擁有多數股權的活躍 子公司。本公司目前主要透過四間全資附屬公司及其擁有84%權益的緬甸 附屬公司經營業務。截至2019年6月28日，本公司四家主要全資營運附屬公司及其主要業務詳情如下：

在截至2014年3月31日的財政年度內，本公司成立了一家香港子公司(AdvancedCleaningInnovationsAsia Limited)，與總部設在德國齊默恩的ACI集團股份有限公司共同擁有一系列成本較低的專有CO。₂亞洲正在使用的用於工業和商業清洗應用的噴雪機和乾冰清洗系統。本公司擁有先進清潔創新亞洲有限公司51%的權益。一種清潔產品的開發已經完成，日產深圳已經開始在中國市場銷售這種清潔產品。到目前為止，日產深圳銷售這些機器只取得了有限的成功，本公司不期望這一產品成為未來收入的重要來源。

公司還擁有Kayser緬甸公司84%的股權，該公司是一家根據緬甸法律註冊的外國公司，有權在緬甸經營 。一名緬甸公民擁有緬甸Kayser 16%的股份，是該實體的總經理。緬甸Kayser目前為本公司的OEM客户製造和組裝產品，並在 其中國工廠組裝本公司製造的產品。

英屬維爾京羣島/公司行政辦公室

本公司註冊代理的辦公室位於英國維京羣島VG1110託爾托拉市路鎮Craigmuir House。 通過本公司的註冊代理Harney Corporation Services Limited，僅在這些辦公室執行公司行政事務。本公司在英屬維爾京羣島不擁有或租賃任何財產。

香港/營運行政辦事處

本公司租用香港上水龍森大道39號地標北18樓1823-1823A室作為其行政及工程辦事處。本公司辦公地點位於Suite 1801(由 約2，000平方英尺組成)。(英國“金融時報”)這些辦公室由日產精密金屬製造有限公司租賃，主要用於工程、 進出口和營銷，而辦公地點位於Suite 1823-1823A(約2，100平方英尺)。(英國“金融時報”)由Kayser Limited租賃 ，用於財務、採購和營銷。這兩個辦公室的租賃合同將於2020年3月20日到期 。這些辦事處的每月租金總額目前約為每月11，000美元(根據截至本年度報告之日的 匯率計算)。

中國深圳/製造設施

公司根據各種相關租約，從深圳龍城工貿實業有限公司租用位於中國深圳龍華的一個工廠綜合體，總面積約為23，400平方米。租賃空間 由19，730平方米的製造空間組成，其餘部分為公司工廠 工人的宿舍。租賃空間主要用於本公司的金屬和電氣製造、OEM產品組裝、塑料注射、模具車間和倉庫操作。廠房內還設有生產管理、生產工程、生產支持管理等部門。這些設施的租約將於2020年2月到期。本公司目前正嘗試續簽深圳租約。作為續租的一項條件，本公司已向政府申請許可證 作為指定的高科技公司經營。為了獲得許可證，本公司將有 將這些設施主要用作技術中心，並向在中國設有製造工廠的 客户銷售金屬和塑料零件的零部件製造。不能保證本公司將能夠獲得高技術 稱號，或能夠獲得新的租約，在2020年2月 之後繼續在其現有的深圳工廠運營。

緬甸仰光/製造設施

2019年3月29日，Kayser緬甸公司就緬甸仰光的一個新的製造設施(“新 設施”)簽訂了一份為期50年的租約，自那時以來，該租約已得到正式批准和記錄。因此，緬甸克耶爾人現在是新設施的合法承租人。2018年之前，Kayser緬甸根據2018年底到期的租約在緬甸仰光開展業務。緬甸克耶爾人已搬出以前的設施，現在新設施開展IS業務。 新設施是一個約6，900平方米(1.67英畝)的工廠，位於仰光的同一個Hlaing Tharyar鎮，與先前的生產設施相同。新設施由緬甸公司Konig Company Limited(“Konig Company”)所有。Konig公司由兩名緬甸公民所有，他們與緬甸克耶爾人有親戚關係。 Konig公司的一名負責人目前是Kayser緬甸公司的經理和股東(他在Kayser緬甸擁有16%的股份)，另一名 目前是Kayser緬甸公司的經理。Konig公司最近才收購了新設施。

新設施的 租約為期50年。Kayser緬甸有權按照與最初50年期間相同的條款和條件，將租期連續延長兩次 10年。承租人緬甸Kayser根據租約有義務每月支付相當於1，000萬緬元的租金(根據 本報告日期有效的貨幣換算率，每月約6，500美元)。Kayser緬甸公司根據租約向Konig公司支付了950，000美元的預付租金(按今天的貨幣兑換率計算，預付款相當於大約12年的租金 付款)。根據租約，Kayser緬甸還必須支付所有公用事業(水、電、煤氣和衞生)，Konig公司有義務支付所有財產税，並支付房地的所有保險費。緬甸克耶爾人有權自行改變和改善房舍。根據租約中的這項規定，Kayser緬甸已經升級了新設施現有的兩個 工廠，並在該場地上建造了第三個工廠和一個新的辦公大樓。緬甸Kayser有權轉租部分或全部新設施。

根據 新租約，如果緬甸法律修改為 允許外國公司擁有緬甸房地產所有權，Kayser緬甸可以選擇從Konig公司購買該工廠。由於緬甸Kayser是 公司的間接子公司，根據1882年“緬甸財產轉讓法”和1987年“緬甸不動產轉讓限制法”，緬甸Kayser被視為一家外國擁有的公司，因此目前不允許擁有新設施。如果 緬甸法律修改為允許外國擁有的公司擁有緬甸房地產，Kayser緬甸將有權以相當於當時新融資機制公平市價的價格購買 新融資機制。公平市價將由獨立評估師確定。然而，對新設施的估價將排除由於緬甸Kayser對新設施進行的任何改善、改建和增加而增加的場地價值。未經緬甸Kayser同意，Konig不得出售、轉讓或抵押新設施。

其他 操作

在 除了其歷史製造業務，本公司繼續探索其他可能的方式利用其製造 在中國的能力，並開發專有產品，本公司可以生產和銷售作為自己的產品。作為其開發一系列專有產品的目標的一部分，2013年11月，公司與總部設在德國齊默恩的ACI集團 GmbH成立了一家合資公司。這家新公司(稱為AdvancedCleaningInnovationsAsiaLimited)的目的是開發和製造一系列低成本、專有的CO2雪射流和乾冰清洗系統，用於工業和商業清洗應用。這家合資公司的目標是在亞洲和其他地方推廣清潔系統。在截止2018年3月31日的 財政年度，本公司完成了CO2清洗系統的開發，並開始向製造商銷售其 清洗系統，作為清洗機械的替代方法。到目前為止，該公司僅生產了十個 清潔系統，其中三個在截至2019年3月31日的財政年度售出，五個留在公司可供銷售產品的 庫存中，兩個清洗系統由本公司自己的製造業務使用。 合資企業不再從事任何活動業務。

不適用。

概述

公司過去三年的淨銷售額主要來自為其國際客户製造和銷售金屬、塑料和 電子零部件。儘管本公司為其客户製造金屬、塑料和電子部件和產品，但它將其(I)金屬衝壓和機械OEM製造業務和(Ii) 電氣OEM製造業務視為兩個獨立的業務部門。

如本年報所述 ，本公司已採取各種措施降低其運營成本，尤其包括採取措施降低其勞動力成本和租金支出。在過去的幾年中，工資上漲、員工上班率高、簽約獎金、留任獎金、加班費以及對新住房基金的繳款和其他福利支付 導致了高昂的勞動力和工作人員成本。此外，自二零一一年起，本公司在中國的所有業務均透過在中國註冊的外資附屬公司日新金屬塑料(深圳)有限公司(以下簡稱“日產中國”)進行(此類外資擁有的公司俗稱“外商獨資企業”(“WFOE”)。作為一家在中國註冊的外商獨資企業，日新中國現在必須獲得和維護自己的許可證 和許可證，須繳納中國的所得税和營業税，並須遵守適用於 其他中國註冊公司的規則和條例。這些新的規則、法規和税收，使日產中國的業務變得更加繁瑣和昂貴。此外，由於日產是一家WFOE，該公司認為，它的目標是額外繁重的檢查 和政府的行動，這是中國所有的公司沒有經歷過的。這些檢查和額外的合規程序 幹擾了Nissin中國公司的運營，並導致了大量的額外成本和開支。 勞動力成本高，加上在中國深圳運營的額外成本和行政負擔，在很大程度上侵蝕了 在中國製造的主要優勢之一，並對公司的競爭力產生了負面影響。由於勞動力成本和本公司中國業務的其他負擔，本公司正試圖將其幾乎所有的勞動密集型業務和大部分手工製造業務從中國深圳轉移到成本較低的鄰國緬甸。

公司在成立時所在的英屬維爾京羣島不徵税。

由於本公司在香港的營運附屬公司設有行政辦事處，本公司可因香港的税務結構而繳付較低的所得税率。本公司從其香港業務所得的收入或從其在香港的業務所得的收入須繳交香港利得税。香港現時的法定税率是16.5%，沒有股息或資本利得税。

自 截至二零一六年三月三十一日止財政年度起，本公司擁有多數股權的緬甸子公司Kayser緬甸省，因其在緬甸的業務而須遵守適用的税則規定(Br_)。然而，根據緬甸“外國投資法”，緬甸克耶爾人在2017年12月20日之前免徵緬甸所得税。自這項豁免到期以來，緬甸克耶爾人一直以25%的税率繳納所得税。Kayser緬甸目前對機械和設備以及緬甸業務中使用的某些進口原材料暫時免除關税和國內 税，並對為出口而生產的貨物免除 商業税。因此，克耶爾緬甸業務的税收影響並不大 ，預計在本財政年度的大部分時間內也不會產生重大影響。

公司不接受美國税收。

公司擁有緬甸Kayser 84%的股份。因此，Kayser緬甸的業務包括在本公司截至2017年3月31日、2018 和2019年財政年度的綜合 財務報表(以及以下對運營結果的討論)中。

按地理區域劃分的淨 對客户的銷售通常由客户的實際位置決定。例如，如果客户 位於美國，則銷售記錄為對美國的銷售。

運營結果

總則

在下文討論的過去三年中，公司的收入主要來自制造和銷售金屬、塑料和電子產品、零部件的OEM 。在截至2019年3月31日的財年中， 淨銷售額比截至2018年3月31日的財年下降了25.5%，公司淨虧損630，000美元，而截至2018年3月31日的財年 收入淨額為1，550，000美元。截至2019年3月31日的會計年度，該公司支付的股息為每股0.35美元，而上一會計年度為0.29美元。

下表 列出了公司最近三個會計年度中每個年度的某些收入和支出項目的淨銷售額的百分比。

截至2019年3月31日的年份 與截至2018年3月31日的年份相比

截至2019年3月31日的財年(“2019財年”)的淨銷售額比截至2018年3月31日的財年(“2018財年”)減少了4，889，000美元，降幅為25.5%，原因是對公司某些主要歐洲客户的銷售額下降， 工裝訂單減少，對庫存的調整減少，以及高利潤率產品的銷售減少。淨銷售額的下降 的部分原因是公司客户對其產品的銷售額下降，以及這些客户的年終庫存調整 所致。對某些歐洲客户的銷售額下降也是中國製造成本上升的結果， 這導致一些客户將其製造業務從中國轉移到其他亞洲國家或東歐。公司 正試圖通過將某些製造職能轉移到其在緬甸的 低成本製造設施來控制其客户的價格上漲。2019財年，由於中國製造成本高，以及一些潛在 客户對緬甸製造業的擔憂，該公司也未能吸引新客户來取代對現有客户的銷售損失。本公司相信，新的現代化仰光製造設施及其 在緬甸的製造成本低於在中國的製造成本，但其質量與中國相同，將有助於 吸引更多現有客户的訂單，並可能吸引新客户的訂單。總體而言，2019財年按區域 劃分的淨銷售額略有變化，2019財年對歐洲客户的淨銷售額增至76.4%，而2018年財年佔 公司淨銷售額的75.4%。

公司分為兩個分部，分別稱為(I)“金屬衝壓和機械OEM”分部和(Ii) “電動OEM”分部。金屬衝壓和機械OEM部門專注於製造和銷售金屬 零部件，而電子OEM部門專注於製造和銷售塑料和電子零件、組件 和機械。2019財年，由於產品組合的變化，金屬衝壓和機械部分的淨銷售額佔公司 淨銷售額的比例從2018財年的50.3%上升至54.1%。電氣OEM部門(也包括 塑料部件)的淨銷售額相應地從2018財年的49.7%下降到2019年的45.9%。

利潤總額佔淨銷售額的百分比從2018財年的35.2%降至2019財年的25.1%，原因是銷售額下降，單位間接費用分配增加了 ，工裝訂單減少，以及對過期期末庫存和工廠及機器價值減記的額外撥備。公司預計，隨着製造和組裝業務從本公司在中國的業務轉移到緬甸的設施，以及由於勞動力轉移到緬甸和在中國更多地使用自動化，公司的毛利率將隨着在中國的工人人數的減少而增加。由於銷售 下降和毛利率下降，2019財年的毛利潤比2018財年減少了3，162，000美元。

銷售、 一般和管理費用在2019財年比2018財年減少了469，000美元，即9.8%，原因是在淨銷售額下降的情況下實施了成本 削減措施。在 財年，本公司的銷售、一般及行政開支會更低，倘若本公司沒有因將設備及機械從中國深圳遷往緬甸仰光的新廠房而招致重大運輸費用及額外行政開支的話。由於銷售、一般 和管理費用的降幅小於淨銷售額，因此這些費用在2019財政年度佔淨銷售的百分比增至 30.4%，而在2018財政年度為25.1%。

由於2019財年毛利潤下降3，162，000美元，公司2019財年的運營虧損為755，000美元，而2018財年的運營收入為1，938，000美元。

公司2019財年的匯率損失為8，000美元，而2018財年的匯兑收益為63，000美元。 2019財年的損失是由於人民幣對美元的貶值所致。本公司將繼續受到人民幣和歐元匯率波動的影響。本公司不進行任何貨幣對衝交易， 因此其財務業績將繼續受未來貨幣波動的影響。

公司在2019和2018財政年度分別從銷售 公司不再需要的設備中確認了一次性收益28，000美元和50，000美元。

公司在2019財政年度因税前淨虧損而獲得26，000美元的所得税優惠，由於其税前收入為2，072，000美元，2018年財政年度的所得税為512，000美元。香港法定利得税於2019年財政年度為16.5%。然而，由於某些不可扣除項目的差異及 使用先前未確認的税項虧損，本公司於2019財政年度的實際税率為3.7%。

由於淨銷售額和 毛利率的下降， 公司在2019財年的股東應佔淨虧損為630，000美元。在2018財年，由於淨銷售額較高，公司的淨收入為1，550，000美元，因此，公司的毛利(因此，毛利潤)顯著高於其他公司。

截至2018年3月31日的年份 與截至2017年3月31日的年份相比

2018年財政年度 淨銷售額比截至2017財年3月31日(“2017財政年度”)的淨銷售額下降了43.7萬美元(2.2%) ，原因是對某些歐洲客户的銷售減少，以及對這些客户的產品組合發生了變化。對某些歐洲客户的較低銷售額在很大程度上是由於中國製造成本的增加。該公司試圖通過將某些製造職能轉移到其在緬甸的低成本製造設施來控制其客户的價格上漲。然而，儘管作出了這些努力，該公司的淨銷售額仍有所下降。總體而言， 2018財年按地區劃分的淨銷售額略有變化，與 公司2017財年淨銷售額的71.6%相比，2018年財年對歐洲客户的淨銷售額增至75.4%，而2018年財年對香港/中國內地的淨銷售額為21.3%，而 在2017財年為24.0%。

在 財年，由於產品組合的變化，金屬衝壓和機械部門的淨銷售額佔公司淨銷售額的比例從2017財年的42.4% 增至50.3%。在2018財年，電氣OEM部門(包括塑料部件)的淨銷售額佔淨銷售額的比例從2017財年的57.6%降至49.7%。

2018年財年的總利潤佔淨銷售額的百分比從2017財年的28.4%提高到35.2%，這主要是由於來自公司客户的幾份材料 工裝訂單(工裝訂單的毛利率通常較高)。公司的 毛利率也受到員工解僱付款應計項目的影響。然而，扣除因工裝訂單而增加的毛利 後，本公司的毛利略有增加，原因是在中國的工人數量減少(通過使用自動化)以及將更多的組裝工作轉移到緬甸。由於毛利率較高，儘管淨銷售額略有下降，但2018財年的毛利潤比2017財年增加了1，172，000美元。

與2017財年相比，銷售、 一般和管理費用在2018財年基本保持不變，兩年均保持在淨銷售額的約25%。公司減少了一些主要辦事處的銷售和營銷開支，以抵消緬甸子公司的額外行政開支。

由於2018財年毛利潤增加了1，172，000美元，銷售、一般和行政開支略有減少，公司的運營收入在2018財年增加了1，177，000美元，增幅為155%。

在 財年，公司的匯率收益為63，000美元，而2017財年的匯兑損失為19，000美元，主要原因是人民幣對美元的升值。

在 財年，公司從銷售公司不再需要的生產設備中一次性獲得50，000美元。2017財政年度未發生此類交易。

公司在2018財年的所得税為512，000美元，而2017財年的所得税為236，000美元。香港法定利得税在2018財政年度維持在16.5%不變。然而，由於某些不可抵扣項目的差異，公司的有效税率在2018財年 為24.6%，而在2017財年為31%。

公司2018年財政年度的淨收入從2017財政年度的527，000美元增加到1，550，000美元，原因是毛利率(因此，毛利潤)有所增加， 同時保持銷售、一般和行政開支相對不變。

流動性與資本資源

下表列出了我們在所示期間的現金流量彙總表 ：

截至2019年3月31日，本公司的營運資本為8，271，000美元，而2018年3月31日的營運資本為10，864，000美元，2017年3月31日的營運資本為10，200，000美元。截至2019年3月31日 ，本公司的營運資本比率為2.63：1。

2019年3月31日，本公司持有的現金及現金等價物從2018年3月31日的11，267，000美元減少到8，827，000美元，減少了2，440，000美元。 現金減少，主要是由於本公司於2019年財政年度為在緬甸仰光新建廠房(“新仰光工廠”)而招致的一次性開支。如下文所述“項目4.關於公司的資料-大會業務調整 -緬甸新業務“在截至2019年3月31日的 本財政年度，緬甸Kayser上發生了大量現金支出，用於租賃新仰光設施、整修該設施、在工地上建造 新工廠和辦公樓，以及將設備從其他設施轉移到新仰光設施。這些費用特別包括：(1)預付款項(包括預付租金950 000美元)；(2)將 設備和業務從以前的設施轉移到新仰光設施的費用；(3)將設備從新仰光設施轉移到新仰光設施的費用。這些項目包括：(I)將新仰光工廠改建為新仰光工廠；(Iv)將新仰光工廠現有的兩家工廠升級，並建造第三家工廠 和新的辦公大樓。在2019年財政年度，這些費用合計約為50萬美元。雖然本公司預期 會為新仰光設施支付一些額外費用(包括將額外設備從深圳遷往 仰光的費用)，但該等額外開支預計在未來會較少。此外，由於本公司已為 新仰光設施預付租金，故在約十二年內不會在新仰光設施內支付租金及租金。本公司於2019年3月31日持有的現金及現金等價物 的減少，因應收賬款的收款增加及未付應付賬款的輕微增加而被部分抵銷。

在前兩個財政年度，公司的現金及現金等價物 均高於前兩個財政年度(2017財政年度為10，028，000美元，2018財政年度為11，267，000美元)。上兩個財政年度末 的現金及現金等價物水平較高，部分原因是本公司於該兩個財政年度賺取的淨收入(與2019年財政年度的淨虧損相比)，以及本公司於2019年用於與新仰光設施有關的物業、 廠房及設備的金額顯著增加。

該公司歷來從其經營活動中獲得足夠的 資金，以資助其業務，除 資本租賃外，幾乎不需要外部融資，這些資本租賃用於為設備採購提供資金，併為從海外供應商安全採購材料 和零部件提供信用證。對於2019年會計年度，公司在其經營活動中使用了437，000美元的現金淨額，原因是該年度淨虧損668，000美元，原因是折舊和攤銷非現金費用261，000美元，庫存價值減記419，000美元，庫存減少878，000美元，長期預付租金增加871，000美元， 以及調整員工社會福利開支撥備。在2018和2017財政年度，本公司的經營活動分別產生了2，388，000美元 和2，224，000美元的正現金。

本公司在2017、2018和2019年的投資活動中分別使用了197，000美元、142，000美元和736，000美元現金。2019年財政年度的大幅增長是由於為新仰光設施購買了不動產、廠房和設備。

融資活動中使用的現金淨額主要是 表示本公司在2017、2018和2019年每個財年支付的現金股利。在過去三年中，支付的現金股利數額沒有顯著波動(2017財政年度支付1，135，000美元，2018財政年度支付1，031，000美元， 支付1，244，000美元，2019財政年度支付1，244，000美元)。現金股息由董事會酌情決定，但須遵守適用的 法律，並取決於多個因素，包括公司的財務狀況、運營結果、資本要求、 未來支出計劃、一般業務條件以及董事會認為相關的其他因素。由於 是本公司2019年財政年度淨虧損的結果，因此不能保證本公司將在不遠的將來支付現金股息，或者，如果支付了股息，金額將與前三年支付的金額一致。

截至本年報之日， 公司沒有未償還的銀行貸款。但是，如果公司需要額外資本來支付意外開支(例如為與 新仰光基金相關的未編入預算的開支提供資金、向政府機構寄存額外存款/債券，或由於客户訂單意外放緩而導致 支付某些運營開支)，本公司也沒有任何銀行信貸機制可借入 資金。因此，如果出現意外開支，公司將依賴其現有財務資源 。不能保證其目前的儲備將是足夠的。

由於其目前可動用的 資金，並根據其對下一年收入和支出的內部預測，本公司認為，其至少在未來12個月的營運 資本要求和資本需求可以通過內部產生的 資金和其當前現金餘額相結合來提供資金。

通貨膨脹的影響

2018年中國年均通貨膨脹率約為2.8%，緬甸為3.48%。但是，公司實際經營成本的增長已經大大超過了中國的總體通貨膨脹率。儘管中國經濟增長總體放緩，但過去幾年中國深圳物價上漲，大大增加了本公司的運營成本，包括能源價格和勞動力成本。這些增加的成本對本公司的經營成本產生了不利影響，使 本公司提高了價格，並造成了一些客户的損失。緬甸報告的通貨膨脹率 並未因緬甸緬元貶值而對公司在緬甸的總成本產生負面影響。

在截至2019年3月31日的會計年度中， 本公司約76%的收入來自其在中國深圳的工廠生產的產品的銷售；公司淨銷售額的餘額來自其緬甸仰光的業務。中國經濟在過去25年中有了顯著的增長，這導致了通貨膨脹的加劇和平均勞動力成本的顯著增加，特別是在深圳這樣的沿海城市。中國消費價格指數(CPI)是衡量通脹的最廣泛指標，2017年官方公佈的平均漲幅約為1.6%。但是，目前中國深圳的工資比幾年前要高得多。雖然工資增長速度已經放緩，但根據中國國家統計局的數據，2018年全國工人平均工資增長8.8%，2017年增長6.8%，2016年增長8.0%，2015年增長7.4%，2014年增長9.8%。儘管中國經濟放緩，但由於勞動力日益短缺，深圳的整體平均工資預計還會繼續增長。中國通脹的持續上升以及其行政管理人員和技術人員工資的大幅增長將削弱本公司在成本較低發展中國家的OEM公司的競爭優勢 ，除非公司能夠將這些較高工資的工作轉移到公司在緬甸的低成本業務，或者通過提高其產品和服務的價格將其中一些增加的成本轉嫁給客户，否則公司的盈利能力和運營結果可能會受到重大和不利的影響。

緬甸在過去三年中每年都經歷通貨膨脹。2015年、2016年、2017年和2018年，緬甸的通貨膨脹率分別為10.0%、6.8%、5.1%和3.48%。 緬甸政府最近也大幅提高了緬甸的最低工資。2018年5月，緬甸的最低工資提高了大約33%。

匯率

本公司主要以美元及(在較低程度上以港元及歐元)與其供應商及客户在香港的銷售及採購辦事處進行業務交易。由於本公司在緬甸進行的組裝/製造業務，本公司現在還在緬甸緬元進行越來越多的業務。然而，該公司目前的緬元營業額仍然大大低於以其他貨幣計算的營業額。儘管本公司面臨着與這些貨幣的相對價值之間的變化相關的各種風險，但由於本公司以人民幣支付其在深圳的所有工廠費用，在截至2019年3月31日的財年中，人民幣對美元的 值變化最為顯著。2018年3月31日至2019年3月31日期間，人民幣兑美元匯率下跌約6.4%。

本公司以人民幣支付其在中國深圳的製造設施和工廠工人的費用。2019年3月31日，人民幣對美元的匯率與上年同期相比有所下降。人民幣對美元的貶值降低了公司的 運營成本(以美元表示)。同樣，本公司在緬甸仰光為其製造設施和工廠工人付款。2019年3月31日，與 年前的一年相比，緬元對美元的幣值有所下降。緬元對美元的貶值降低了公司在緬甸的運營成本(以美元表示)。在截至2019年3月31日的財年中，人民幣對美元的疲軟降低了公司的 成本。未來的貨幣波動可能會對 公司的運營結果產生重大影響。

匯率波動影響 公司的經營成本，也影響公司銷售產品的價格。 公司2019年財政年度的大部分淨銷售額都銷往歐洲。為了減輕與美元相對於歐元的幣值變化 相關的貨幣匯率風險，公司越來越多地要求其歐洲客户支付美元 ，並且在2019年財政年度，公司的所有歐洲客户基本上都這樣做了。此外，公司還與其某些較大的歐洲客户簽訂了 協議，允許公司的價格每三個月調整一次 ，以考慮到貨幣波動。

過去三年來，人民幣兑美元和歐元兑美元匯率的波動造成了貨幣匯兑的損益。在2019財年 和2017財年，公司分別實現了8，000美元和19，000美元的匯兑損失，而在2018財年，公司產生了63，000美元的匯兑收益。

本公司並不使用任何形式的 金融對衝或期權工具來限制其對匯率或重大價格波動的風險敞口，也不打算在未來從事此類活動。因此，美元與其他貨幣之間匯率的重大波動可能對公司的未來業績產生重大影響。由於公司向緬甸擴張，該公司還將面臨與緬甸緬元(MMK)(該國的官方貨幣 )相關的貨幣風險。

趨勢信息

在本財年預計2019年的主要趨勢是， 中國和緬甸的運營成本，特別是勞動力成本都將上升。在截至2020年3月31日的本財年，本公司相信將繼續將更多的 組裝和製造業務轉移到緬甸，以抵消運營成本(特別是較高的 勞動力成本)的增長，並解決中國的勞動力短缺或工人短缺問題。由於出生率的下降和中國工人富裕程度的增加，低工資的工廠工人在中國更難找到。到目前為止，緬甸子公司已經能夠降低公司為其客户生產的一些產品的總成本。公司估計，截至2019年3月31日和2018年3月31日的 ，其緬甸子公司分別創造了約24%和22%的收入。現在 緬甸子公司也將開始製造零部件，公司的一部分零部件業務將從深圳轉移到仰光。由於緬甸組裝廠的業務有所增加，並進一步與 公司在中國的業務相結合，本公司預計將能夠維持並有可能降低其整體制造和組裝成本。通過將節省的大部分成本轉嫁給客户，本公司相信它可以更好地獲得/保留生產訂單，否則這些訂單可以轉移到其他發展中國家的低成本工廠(或者甚至將 遷回歐洲，由高度自動化的工廠生產)。但是，預計深圳的勞動和其他費用還將繼續上升。該公司認為，緬甸的勞動力成本在不久的將來有可能大幅增加。2018年緬甸工人罷工和仰光政府強制提高工資都增加了緬甸的成本。雖然到目前為止 增加的費用大部分被緬元貶值所抵消，但 工資的繼續增加可能使緬甸子公司未來的盈利能力變得不確定。

除本 表20-F年度報告其他部分披露的情況外，本公司並不知悉2019年4月1日至2020年3月31日期間 的任何趨勢、不確定性、需求、承諾或事件，而該等趨勢、不確定性、要求、承諾或事件合理地可能對吾等的淨收入、 盈利能力、流動資金或資本資源產生重大不利影響，或導致所披露的財務資料不一定能反映未來的經營業績或財務狀況。

表外安排

本公司不參與資產負債表外安排，亦不從事涉及非交易所買賣合約的交易活動。此外，公司 沒有財務擔保、債務或租賃協議或其他安排，可能觸發提前付款要求 或可能改變公司資產的價值。

合同義務

以下內容彙總了截至2019年3月31日的公司 合同義務：

最近頒佈的會計準則尚未採用

2016年2月，FASB發佈了ASU 2016-02、 “租賃(主題842)”以及與主題842相關的華碩(Asus)，其中要求租賃資產的組織在資產負債表上確認 這些租賃所產生的權利和義務的資產與負債。新指南要求 承租人確認租賃的資產和負債，財務報表中的確認、列報和計量將取決於其作為融資租賃或經營租賃的分類。此外，新指南將要求披露信息，以幫助 投資者和其他財務報表用户更好地瞭解租賃產生的現金流的數額、時間和不確定性。 出租方會計與目前的美國公認會計原則基本保持不變，但確實包含一些有針對性的改進，以與2014年發佈的 新的收入確認指南(主題606)保持一致。新標準對財政年度有效，在這些財政年度內的過渡期 自2018年12月15日以後開始，並允許早日採用。

ASU要求採用修改的追溯 過渡方法，將新標準應用於最初採用之日存在的所有租約。實體可選擇 使用(1)生效日期或(2)在初次申請之日財務報表 提出的最早比較期間的開始日期。本公司已選擇在2019年4月1日(生效日期 )應用過渡要求，而不是在所提出的最早比較期開始時應用。此方法允許在採用期間進行累積效果調整 ，且不會重述以前的期間。此外，本公司選擇了過渡指南允許的一攬子實用 權宜之計，這不需要重新評估與包含租賃、租賃分類和初始直接租賃成本的 合同相關的先前結論。作為會計政策選擇，本公司將從資產負債表列報中排除 短期租賃(期限為12個月或更短)，並將合同中的非租賃和租賃構成部分 作為所有資產類別的單一租賃構成部分。

公司分析了ASU 2016-02 對所有租賃安排的影響，以評估和實施新標準。本公司預計於2019年4月1日採用後，將符合新會計及 披露要求。根據本公司的初步評估，本公司預期於2019年4月1日起在綜合資產負債表 中記錄約1，181.000美元的使用權資產及約231，000美元的租賃負債。對公司的綜合經營報表和現金流量綜合報表 的影響預計不會很大。

2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，“金融工具-信用損失(主題326)：金融工具信用損失的衡量”，旨在通過要求更及時地記錄 金融機構和其他組織持有的貸款和其他金融工具的信用損失，改進財務報告。ASU要求根據歷史經驗、當前狀況和合理且可支持的預測，對報告日期持有的金融資產 的所有預期信用損失進行計量。金融機構和其他組織現在將使用前瞻性信息，以便更好地瞭解其信用損失估計數。今天應用的許多 損失估計技術仍然是允許的，儘管這些技術的輸入將改為 反映預期的全部信用損失。組織將繼續使用判斷來確定哪種損失估算 方法適合其情況。ASU要求加強披露，以幫助投資者和其他財務報表 用户更好地理解用於估算信用損失的重大估計和判斷，以及組織投資組合的信用質量和 承銷標準。這些披露包括質量和數量要求 ，這些要求提供了關於財務報表中記錄的數額的補充信息。2018年11月，發佈了2018-19年ASU，將運營租賃排除在範圍之外，這進一步更新了 。此外，ASU對可供出售的債務證券和購買的金融資產的信用損失會計 進行了修正。對於已提交美國證券交易委員會文件的公共業務 實體，ASU的有效期為財年和這些財年內的過渡期，從2019年12月15日起 開始。公司正在評估採用本指南對公司 合併財務報表的影響。

2017年1月，FASB發佈了“2017-04年度會計準則”，題為“無形資產-商譽和其他(議題350)：簡化商譽減值測試”。此更新通過從商譽減值測試中消除第2步，簡化了 隨後的商譽計量。年度或中期商譽減值 測試是通過比較報告單位的公允價值與其賬面金額進行的。對於賬面金額超過報告單位公允價值的金額，應確認減值費用 。更新還取消了對任何賬面金額為零或負值的報告單位進行定性評估的要求 ，如果該報告單位未通過定性 測試，則執行商譽減值測試的第2步。實體仍可選擇對 報告單元執行定性評估，以確定是否需要進行定量減損測試。更新應在前瞻性的基礎上進行。 會計原則變化的性質和原因應在過渡時予以披露。此更新對 自2019年12月15日起的會計年度中的任何年度或中期商譽減值測試有效。允許提前採用在2017年1月1日之後的測試日期執行的中期或年度商譽減值測試 。本指南應在其生效之日起前瞻性地應用 。本公司正在考慮採用新的指導原則，不會對合並後的 財務報表產生影響。

2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13， “公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變更”， 這是FASB披露框架項目的一部分，旨在提高財務 報表附註中披露的有效性。新指南中的修正案刪除、修改和增加了與主題820“公允價值計量”所涵蓋的公允價值計量相關的某些披露要求 。新標準適用於自2019年12月15日起的財政年度和 財政年度內的過渡期。允許提前採用整個標準或僅允許修改或取消披露要求的要求 ，其中某些要求具有前瞻性應用，而所有其他要求 追溯適用於所提出的所有期間。該公司目前正在評估採用這一指南的影響。

2018年10月，FASB發佈了編號為 2018-17的ASU，“整合：針對可變利益實體的相關方指南的有針對性的改進”，該指南修改了與通過共同控制下的相關方持有的間接利益相關的指南 ，用於確定支付給決策者 和服務提供商的費用是否為可變利益。ASU 2018-17適用於財政年度，允許在這些財政年度內從2019年12月15日以後開始的過渡期內提前採用。公司目前正在評估採用 本指南的影響。

關鍵會計政策和估計

本公司根據美國普遍接受的會計原則編制其綜合財務報表。這些 財務報表的編制要求公司作出影響報告的資產和負債金額 以及在財務報表日期披露的或有資產和負債以及報告期間的收入 和支出金額的估計和假設。在持續的基礎上，本公司評估其估計和判斷，包括那些與壞賬和可疑債務有關的估計和判斷。公司根據歷史經驗和公司認為合理的各種其他因素作出估計和判斷。在不同的假設或 條件下，實際結果可能與這些估計值不同。

下列關鍵會計政策 影響編制本公司綜合財務報表時所使用的更重要的判斷和估計。 有關我們的重要會計政策的進一步討論，請參閲第18項中我們的合併財務報表的附註2“重大會計政策摘要” 。

收入確認

自2018年4月1日起，會計 準則更新(“ASU”)、“與客户的合同收入(主題606)”和相關的華碩 (統稱為“主題606”)在2018年4月1日生效後，當其客户獲得承諾貨物的控制權時，我們確認收入 的金額反映了我們期望從這些貨物獲得的代價。要確定收入確認 對於我們確定的安排是否在主題606的範圍內，我們執行以下五個步驟：(1)與客户識別 合同；(2)確定合同中的履約義務；(3)確定交易價格；(4) 將交易價格分配給合同中的履約義務；(5)在實體 滿足履約義務時確認收入。2018年4月1日，我們使用修改後的 追溯方法對與客户簽訂的所有收入合同採用ASU，而前期的金額不會進行調整，繼續根據ASC 605下 公司的歷史會計進行報告。

產品收入確認。我們與客户簽訂合同的收入主要來自產品收入，主要來自直接向其他消費電子產品製造商銷售金屬衝壓和機械 OEM及電動OEM產品。我們根據 銷售合同或通過採購訂單向客户銷售貨物。我們已確定每個銷售合同 和採購訂單各有一個履約義務。當客户獲得對貨物的控制權 時，即視為已履行履約義務並確認收入。我們有兩個主要的貨物運送渠道，包括：

(一)將貨物交付到客户預定地點的，在貨物交付後，我們已經履行了合同的履約義務，並收到了相關的 運輸單據；

(2)客户在我們的 倉庫提貨時，我們已經履行了合同中的履約義務，貨物已經取走，客户已經簽署了驗收 文件。(2)在我們的 倉庫提貨時，我們已經履行了合同的履約義務，並且客户已經簽署了驗收文件。

在截至2019年3月31日的一年中，我們沒有確認與客户簽訂的履行加班義務合同 的任何收入。因此， 收入確認的時間不受新標準的影響。

交易價格通常採用固定價格的 形式，該固定價格是在合同開始時與客户商定的。交易價格是扣除銷售退貨、 附加費和銷售總額的增值税後的淨額。我們已根據 銷售合同和採購訂單將交易價格分配給每個履約義務。

我們將要求客户 在收到訂單時支付定金，並在貨物轉移控制時向客户開具匯票，並已收到相關的驗收文件 。客户的押金將在收到客户的確認 後作為未付賬單的一部分結清。對於未付賬單的剩餘餘額，客户必須在商定的信用證期限內付款， 通常在30至75天之間。

返回權。我們不向 其客户提供退貨權利(產品質量問題除外)或生產保護。要求客户在接受貨物交付前進行 產品質量檢查。根據綜合資產負債表上的產品 報税表，我們沒有確認任何退款責任。

增值税和附加費。 我們列出了扣除增值税和附加費後的收入淨額。附加費是代表城市維護税 以及建築税和教育附加税的銷售相關税。我們分別向外部送貨服務提供商支付費用或費用， 並記錄此類費用，如運費和手續費。在截至2017年3月31日、2018年和2019年3月31日的年度內，我們支付的增值税和附加費總額分別為108，000美元、57，000美元和77，000美元。

委託人與代理人會計. 我們將所有產品收入記錄在毛額基礎上。為了確定我們在產品銷售中是代理人還是委託人，我們認為 以下指標：我們主要負責履行提供指定商品或服務的承諾， 在指定商品轉讓給客户之前或在將控制權轉移給客户後， 受到庫存風險的影響， 並且在確定指定商品的價格方面有酌處權。

收入的分類. 我們按主要產品類別將其收入與客户簽訂的不同類型的合同分開，因為我們認為 最能反映其收入和現金流的性質、數量、時間和不確定性。在 報告期內，我們不確認在截至2017年3月31日和2018年3月31日的年度內已履行(或部分履行)績效義務的任何收入。 按部門劃分的產品收入見附註17。

我們認為採用新準則對合並財務報表沒有影響。在採用主題606之前的時期，我們的會計政策是 確認存在有説服力的安排證據、產品交付、給買方的價格是固定的 或可確定且可收回的情況下的收入。

商譽減值

商譽是指在企業合併中轉讓的對價超出已收購資產和假設負債的公允價值的部分。商譽不是攤銷的，而是至少每年進行一次減值測試。本公司於每個財政年度三月測試商譽減值。商譽 還在年度測試之間進行減值測試，如果發生某一事件或情況發生變化，則更有可能發生 將報告單位的公允價值降低到其賬面金額以下。具體地説，商譽減值是通過 兩步過程來確定的。第1步將每個報告單位的公允價值與其賬面金額(包括商譽)進行比較。如果每個報告單位的公允 價值超過其賬面價值，則不會將商譽視為減值，也不會要求執行第2步。 如果報告單位的賬面金額超過其公允價值，則第2步將受影響的報告 單位的商譽的隱含公允價值與該商譽的賬面價值進行比較。商譽的隱含公允價值以類似於 核算業務組合的方式確定，並將在步驟1中確定的評估公允價值分配給報告單位的資產和負債 。報告單位的公允價值超過分配給資產和負債的金額 是商譽的隱含公允價值。對於商譽賬面價值超過商譽的隱含公允價值的任何超額，減值損失均予以確認。估算公允價值是利用各種估值技術進行的，主要的 技術是一種貼現現金流。商譽減值測試在報告單位一級進行。報告單元是 操作段或低於操作段(也稱為組件)的一層。

餘額為Kayser緬甸製造有限公司的賬面價值 。該公司於二零一七年三月三十一日及2018年3月31日止年度的總賬面金額為77，000美元(“Kayser緬甸語”)，賬面值總額為77，000美元(按 計算)。於截至2019年3月31日止年度，吾等已測試商譽之減值，並於減值測試第1步採用收益法估計緬甸Kayser之公平值。根據定量檢驗，確定公允價值更有可能低於其賬面價值。管理層已經確定了幾個決定性的 事件和因素，導致了上述結論，包括：(1)由於高於預期的供應鏈成本和競爭加劇，Kayser緬甸的財務結果低於管理層的預期；(2)2019年3月31日的2020財政年度預算運營 計劃，該計劃對未來幾年的預期和優先事項提供了額外的見解，如 增長和利潤率預期降低；(3)截至2019年3月31日，全球經濟中的經濟和監管不確定性增加且持續時間較長。管理層比較了緬甸Kayser商譽的隱含公允價值和 商譽的賬面價值，這是兩步減值測試的第2步。確認減值損失的原因是商譽賬面價值 超過商譽的隱含公允價值。

通過兩步減值測試， 我們確認在 截至2019年3月31日的年度內，由於利潤率和來自客户合同的收入下降，以及較低的增長和 利潤率預期，Kayser緬甸商譽在銷售、一般和管理費用方面出現了77，000美元的減值損失。截至2017年3月31日和2018年3月31日的年度沒有確認減值費用。

可疑 應收款備抵

應收賬款主要是指客户應付的 金額，這些金額通常是無息的，最初按發票金額入賬。我們定期審查 應收賬款，並在對餘額的可收回性有疑問時記錄備抵。 在評估應收賬款餘額的可收回性時，我們考慮了各種因素，包括餘額的年限、 客户特定的事實和經濟條件。應收賬款餘額在所有手段 已用盡且可收回的可能性被視為遙不可及後，從備抵中減記。我們沒有任何與其客户相關的表外信用風險敞口。

無法收回的應收貸款備抵

應收貸款主要是指向緬甸一家子公司的非控股權益和董事發放的貸款。我們給予員工的貸款期限為36個月，固定利率為每年8%。預期在預期結算日以 償還的應收貸款原則和利息。貸款應收款項按歷史賬面金額列示，扣除無法收回的貸款應收款項備抵。根據估計、歷史經驗和圍繞特定客户信用風險的其他 因素，我們為無法收回的應收貸款設立了備抵。當我們確定 餘額將不會被收回時，無法收回的應收貸款將被註銷。預期於資產負債表日結清超過一年之應收貸款，在綜合資產負債表上分類為其他長期資產。

存貨減記

存貨按先入先出法確定的成本 或市場價值中的較低值列報。在製品和成品由原材料、直接人工和與製造過程有關的間接費用組成。根據管理層對未來需求和市場狀況的假設，記錄潛在的、過時的或移動緩慢的庫存的減記。

長期資產的減值或處置

我們審查其長期資產的減值 每當事件或情況的變化表明，資產的賬面價值可能不再可收回。當這些 事件發生時，我們通過比較長期資產的賬面價值與估計未貼現的 未來現金流和最終處置之和來衡量減值。管理層將估計用於測試資產可恢復性 的未來現金流，其中包括與 使用結果直接相關的預算現金流入減去關聯現金流出。估計數應不包括利息費用，利息費用在發生時將被確認為費用。管理層將 在評估過程中考慮所有可用的證據，以確保估計預算將是最可能的結果。 如果預期未貼現現金流的總和小於資產的賬面金額，我們將根據資產的公允價值確認 減值損失。

在截至2019年的年度內，我們回顧了 長期資產減值情況，因為發現了一些指示性事件和因素，包括(1)商業環境的重大不利變化，(2)當期運營和現金流損失，以及(3)生產計劃 的變化，將某些生產線從深圳轉移到緬甸。管理層根據上述因素將長期資產 的賬面價值與估計的未貼現經營現金流進行了比較。

作為比較的結果，管理層 已確定多種類型的機械和設備的預期未貼現現金流之和更有可能低於其公允價值。我們確認，在截止2018年3月31日和2019年3月31日的年份中，長期資產的減值分別為113，000美元和233，000美元。減值已根據被減值的長期資產的性質記入銷售和銷售成本、一般和管理費用( )。在截至2017年3月31日的 年度，未確認任何減值支出。

董事和執行幹事

本公司於2019年6月28日的董事及行政人員名單如下。

董事的任期直至其任期屆滿為止，並在股東周年大會上再度當選。本公司經修訂及重新修訂的備忘錄及 章程細則規定，董事會分為三級董事，任期錯開。在每屆股東周年大會上，一類董事的成員將於當選後的第三次股東周年大會上選出任期屆滿 ，直至其繼任人正式選出 並符合資格為止。下一屆股東大會將於2019年9月10日舉行。在該會議上， 一個級別的董事(由Roland W.Kohl、Tiko Aharonov和Irene Wong Ping Yim組成)的任期將屆滿，而該級別的提名人 將被提名為任期三年的董事，任期至2022年年會結束。

作為根據英屬維爾京羣島法律組建的外國私人發行人，本公司可遵循其母公司慣例，取代納斯達克的“市場規則”5605(B)(1)，要求本公司大多數董事的獨立性。在截至2019年3月31日止的年度內， 董事會的組成由根據該規則被視為“獨立”的大多數董事組成。

羅蘭·科爾。科爾先生是本公司的創始人，自1990年成立以來一直擔任公司首席執行官。他自一九九五年三月一日起出任本公司董事。他全面負責本公司及其附屬公司的日常運作。在 成立本公司之前，Kohl先生是一家位於中國的相機制造商Diallight Company Limited的常務董事。 Kohl先生擁有機械工程學位，並在管理 在中國的工廠和製造業務方面有二十多年的經驗。科爾先生是德國國民，現居香港。

曾林果。曾先生於2017年11月獲委任為行政總裁。曾先生於二零零九年三月加入本公司擔任生產工程師，並於二零一零年晉升為首席技術總監。自出任首席技術官以來，曾先生一直負責本公司的 工程部、其工具車間、其計算機數控(CNC)工具系統及其自動化和信息 技術。曾先生持有機械工程學士學位及工商管理、資訊系統及專業會計碩士學位。

陳家傑先生於二零一零年九月獲委任為本公司首席財務官兼祕書。自二零零九年六月起至 他加入本公司為止，陳先生曾擔任與桂冠教育集團在中國的一間合營企業的財務總監。 他曾擔任在深圳擁有兩間 設施的意大利沙發製造商DeCoro的副總裁兼首席財務官，以及聖米格爾順德啤酒有限公司的財務總監。聖米格爾順德啤酒有限公司是一家為中國及海外市場生產及銷售啤酒產品的外資合資企業，他曾擔任該公司的副總裁兼首席財務官，該公司是一家在深圳擁有兩個 設施的意大利沙發製造商，並曾擔任聖米格爾順德啤酒有限公司(San Miguel Shunde Brewery Co.Ltd.)的財務總監。他還擔任華陽印刷控股有限公司的財務總監，該公司是一家兒童紙製品製造商。陳先生的職業生涯始於澳大利亞會計師事務所Nelson Wheeler的會計師生涯，隨後在普華永道會計師事務所(Pricewaterhouse Coopers)(前身為Coopers 和Lybrand)任職。陳先生於澳洲柯廷大學取得會計學碩士學位，並於英國蘭開斯特大學取得文學士學位。

提科·阿哈羅諾夫。自1990年成立以來，Aharonov先生一直擔任本公司董事，並於1998年至2004年擔任本公司相機業務總經理。在2004年該公司在保加利亞的工廠關閉之前，Aharonov先生擔任 保加利亞業務的總經理。1969年至1989年，他是以色列一家主要商業和零售銀行的銀行經理，為希望在以色列投資房地產的高淨值個人經營自己的房地產和投資公司。Aharonov先生還代表保加利亞房地產投資者。

烏裏·伯恩哈德·奧本海默。奧本海默先生於2005年7月當選為董事會成員。奧本海默先生是U.B.OppenheimerGmbH(德國)和MIG德國GmbH(德國米格)的創始人、董事總經理和控股股東。

楊光宇。楊先生於二零零五年七月當選為董事會成員。從2004年至2013年退休，楊先生擔任 Holt Asia LLC(現為Chesta Co.，Inc.)的中美董事。在此之前，自2000年至2003年5月，楊先生在上海為CHT股份有限公司(現為Chesta股份有限公司)設立並管理一家工廠。並控制和管理 中國的其他製造設施。楊先生還參與了向美國出口產品的貿易公司的工作。

王炳燕。黃女士於2005年7月當選為董事會成員。黃女士曾任CNIM香港有限公司總會計師十多年，於一九九四年至二零零一年間擔任香港公路控股有限公司會計經理。王女士畢業於迪肯大學，獲工商管理碩士學位。現為英國特許會計師公會會員及香港會計師公會會員。

布萊恩·蓋瑞。Geary先生於2005年12月被任命為董事會成員。自2009年以來，Geary先生一直擔任拉伸成形公司(一家金屬成型技術公司)的總裁和所有者。從2002年到2009年，Geary先生是LMI AerSpace公司的董事，LMI AerSpace是一家為航空航天、國防和技術行業製造 部件、組件和套件的上市公司。從1978年到2002年，Geary先生是兩家公司的總裁兼所有者Versaform Corp.和Versaform Canada，這兩家公司於2002年被出售給LMI航空航天公司。

樑永燦樑先生於二零零五年十二月獲委任為董事會成員。自2004年起，樑先生一直擔任管理顧問。在此之前， 從1995年至2004年，他是幸運金屬和塑料製造公司的總經理/副總裁。股份有限公司

上述任何一位高級職員、董事或僱員之間並無家庭關係。據本公司所知，任何有關董事及行政人員與任何主要股東、客户、供應商或其他人士之間並無任何安排或諒解，據此 任何董事或行政人員被推選為本公司董事或行政人員。

董事及高級人員的補償

截至2019年3月31日止年度，本公司及其附屬公司就以各種身份向本公司及其附屬公司提供服務而向上述所有董事及 高級人員(9人)支付的補償總額(包括 非現金利益)約為801，000美元，其中不包括本公司以本公司股東身份向董事及行政人員派發股息的金額。科爾之前的僱傭協議於2019年3月到期。科爾先生已按與先前協議大致相同的條款訂立了 新的僱用協議，但根據他的新協議，在本公司出現季度淨虧損的任何財政季度後，其薪酬將從其初始基薪減少一半，該季度的薪資削減將一直有效，直至公司在隨後的任何季度均有淨收入。因此，在 本公司出現季度虧損時，Kohl先生下一季度的年基薪將減少一半。如果/當公司有一個有利可圖的財政季度時，被沒收的工資將不會被收回。由於 公司最近的季度虧損，科爾先生目前的月薪是以前的50%。如果本公司繼續遭受淨虧損，則較低的薪酬 將不會在隨後的季度中進一步降低。科爾先生及本公司其他四名高級 經理在本公司控制權發生變動時，有權收取相當於其年薪三倍的現金付款，而毋須董事會批准。

於上一財政年度內，本公司向每名非執行董事(Tiko Aharonov、URI Bernhard Oppenheim、楊光裕、Irene Wong Ping Yim、Brian Geary、 及樑永燦)支付年度董事費用12，000元，並償還彼等因其董事服務而招致的合理開支。此外，向任何委員會的主席支付每年2 000美元的額外費用，並向委員會成員支付他們所服務的每個委員會每年2 000美元的額外費用。

董事和高級管理層的選擇

自本公司採納“2010 股票期權及限制性股票計劃”(“2010期權計劃”)以來，本公司並無授予任何購股權予 購買普通股。因此，截至2019年3月31日，本公司的董事或高管均不擁有任何 股票期權。

有關本公司董事、執行主管及主要股東擁有本公司 股份所有權的其他資料，載於下文 第7項“主要股東及關聯方交易”。

根據二零一零年購股權計劃，本公司獲授權授予購股權及發行限制性股份，合共600，000股份。二零一零年購股權計劃由董事會委任之薪酬委員會管理，該委員會決定授出購股權之條款，包括行使 價格、受購股權規限之普通股數目及購股權之可行使性。授予無須在美國繳税的參與者的 期權的執行價格可能低於授予之日普通股 的公平市價。除非賠償委員會另有規定，否則根據2010年 期權計劃授予的期權的最長期限為五年。截至2019年3月31日，尚未根據2010 Option 計劃授予任何期權或限制性股票。

在2019年6月的例會上， 董事會決定向董事會成員、高級執行官、 以及本公司深圳和仰光製造設施的主要經理和員工授予股票期權和限制性股票。董事會告知管理層 ，這些期權和限制性股票將包含各種歸屬和其他限制，以激勵和留住受贈方。已指示管理層就向關鍵經理分配 這些獎勵向薪酬委員會提出建議，並向薪酬委員會提交包含限制性條款的期權和限制性股票協議 的形式。薪酬委員會打算在其2019年7月的會議上授予這些期權和限制性股票獎勵 。根據董事會的建議，本公司目前預期，根據二零一零年計劃提供的大部分 股份將於2019年7月授出。

董事會慣例

本公司董事於本公司股東周年大會上選出，並任職至其繼任人就職，或直至其去世、辭職或罷免為止。本公司經修訂及重新修訂的組織章程大綱及章程細則規定，本公司董事會分為三類董事，任期錯開。在每屆股東周年大會上，將選出一類董事 (由兩名或三名董事組成)，任期於當選後的第三屆股東周年大會 屆滿，直至其繼任人經正式選出並符合資格為止(即董事將獲選為 ，任期三年)。

本公司一般於向委員會提交20-F表格年度報告後60-90天內舉行股東周年大會。執行幹事應本公司董事會之邀擔任職務。於本年報日期，本公司並無與任何 董事訂立協議，在終止聘用時向董事提供任何福利。但是，如果 未經董事會批准而變更控制權，Kohl先生和本公司其他四名高級經理有權獲得相當於其年薪三倍的現金付款。

審計委員會在2019年財政年度，董事會審核委員會成員為Irene Wong Ping Yim、URI Bernhard Oppenheimer、George樑永昌及Tiko Aharonov(Shlomo Tamir亦擔任審核委員會委員，直至2018年9月14日辭職)。審計委員會就各種審計和會計事項對董事會進行審查、採取行動並向董事會提出報告，包括本公司審計師的遴選、年度審計的範圍、應支付給審計師的費用、獨立 審計師的業績、由審計師提供的任何額外服務以及本公司的會計實務。這些人中的每一個 都是非僱員董事，並且按照納斯達克股票市場的上市標準是獨立的，並且每個人都具有 重要的財務知識(其中一個成員具有企業管理的高級學位)。黃女士已獲董事會指定為經修訂的1934年“證券交易法” S-K條第401(H)(2)項所界定的“審計委員會財務專家”。審計委員會在2019年財政年度舉行了三次會議。審計委員會根據規範其職責和行為的正式章程運作。

賠償委員會在上一個財政年度期間，董事會的薪酬委員會由烏裏·伯恩哈德·奧本海默、布賴恩·蓋裏和蒂科·阿哈羅諾夫(Shlomo Tamir曾在薪酬委員會任職，直至2018年9月14日辭職)組成。薪酬委員會 負責管理本公司2010年的股票期權和限制性股票計劃，並制定本公司高管的薪酬和激勵薪酬 。

本公司所有董事(目前有七名董事，其中六名是獨立董事)均參與董事提名人選的遴選工作。因此， 董事會尚未發現有必要設立一個單獨的提名委員會。董事會尚未確定 任何特定的董事候選人的最低資格或候選人必須具備的任何特定素質或技能才能被視為有資格被提名為董事。考慮作為董事被提名人的資格可能會因作為現有董事會組成的補充而尋求的特定專業領域而有所不同 。在提名時， 董事會一般會考慮個人的商業經驗、行業經驗、 財務背景、對影響我們公司的問題的瞭解程度、就 公司事項舉行會議和諮詢的時間，以及該個人所擁有的其他特定技能和經驗。

僱員

截至2019年6月底，本公司共有141人全職為本公司工作。本公司所有僱員均受僱於本公司各全資附屬公司。在上述員工中，65人從事本公司的管理(包括營銷、採購、人事、簿記、進出口、材料控制、航運、安全)、 工程、設計和開發、工具和夾具生產，以及在本公司的技術培訓學校任教， 和其餘的76人，從事製造、質量保證、倉儲和其他輔助職能。

除了 公司(直接或通過其全資子公司)僱用的僱員外，截至2019年3月31日，總部設在緬甸的Kayser緬甸公司(公司目前在該公司擁有84%的股份)總共僱用了110名僱員。

公司僱用的工人人數波動很大，很大程度上是由於工人的可用性和一年中的時間，公司偶爾會遇到臨時的 工人短缺的情況。深圳對勞動力的需求很大，運輸困難導致工人到深圳，季節性的勞動力需求如收割，主要是農村勞動力被要求返回他們的村莊，這不時地對工人的供應造成不利的影響。此外，在中國的傳統節日，包括農曆新年假期，大多數工人都不能上班。由於這些因素， 公司每年的員工流失率都很高。

自2008年1月1日起，中國工人被允許加入官方工會。然而，據該公司所知，該公司的僱員中沒有一人加入工會或成為集體談判協議的一方。在中國，僱主必須與任何已為僱主工作10年或以上或連續簽訂兩份 定期合同的員工簽訂“無限期 僱用合同”。“無限期就業合同”實際上是一種終身的、永久的合同，只有在特定情況下才可終止，如嚴重違反僱主的規章制度或嚴重失職。根據新的法律，只有在特定的情況下才能將公司的勞動力減少20%或更多。 所有這些新的勞動力條款都大大增加了公司的勞動力成本，並限制了公司的某些操作程序。作為對這一勞動法的部分迴應，公司通過將部分體力勞動工作轉移到緬甸工廠並增加其 生產過程中的自動化使用量，逐步減少了在中國的勞動力。

本公司相信與其在香港的行政人員及在中國的經理及技術人員的關係良好。然而，在本公司中國深圳工廠從事製造、包裝和運輸的許多員工都是季節性工人，他們經常換工作。因此，公司與這些流動工人的關係是短期的、膚淺的，依賴於深圳的勞動力市場。在任何經營年度內，由於本公司許多工人(其中許多人在本年度內辭職)的短暫性質，本公司通常會有較高的流失率。因此，該公司不能保證其工人今後不會罷工或以其他方式離開並接受其他地方的就業。

緬甸允許其僱員參加工會。 然而，緬甸工廠目前僱用的僱員中沒有一人屬於工會。和中國一樣， 公司緬甸工廠的許多工人都是季節性工人，經常換工作。因此，Kayser緬甸通常只有 與這些僱員有短期關係。

股份所有權

本公司高級管理人員及董事的股份所有權列於本年報第7項。

大股東。本公司並非由任何其他公司或任何外國政府直接或間接擁有或控制。下表列出截至2019年6月28日 每名 人士(I)為本公司執行董事或董事，或(Ii)本公司知悉實益擁有於該日期已發行的已發行普通股5%以上的有關本公司普通股實益擁有權的若干資料。

截至2019年6月28日，公司擁有40個 記錄保持者，其中26個是美國居民。不包括以街道名稱持有的股份，美國常駐股東 擁有15，300股普通股。據本公司所知，外國紀錄持有人擁有364，190股普通股，儘管本公司若干高級職員、董事及其他外國股東亦擁有街道名稱股份。根據本公司高級管理人員、其記錄持有人及以街道名稱持有其股份的其他外國持有人所持股份的 記錄， 本公司估計，本公司已發行股份中至少有36%為外國股東所擁有。戴維·塔米爾(David Tamir)是本公司的共同創始人之一，也是該公司的所有者之一，他於2018年去世，總價值為359，830股。本公司相信，Tamir先生的全部或相當一部分股份已由Tamir先生的遺產出售。除前述出售Tamir先生的股份外，據 本公司所知，在過去三年內，任何主要股東所持有的百分比所有權並無重大改變，且本公司亦無任何已知的安排，而該等安排的運作可能於其後日期 導致本公司控制權的變動。所有普通股持有人擁有相同的投票權，而本公司的 大股東並無不同的投票權。

關聯方交易。

在截至2019年3月31日的會計年度內，公司未參與任何關聯方交易。然而，正如本年度 報告其他部分所述，本公司擁有84%股權的緬甸子公司Kayser緬甸於2019年3月29日與緬甸一家公司Konig Company Limited(“Konig Company”)簽訂了一份為期50年的租約。本公司或其任何附屬公司均不擁有Konig公司的股權，而Konig公司亦不擁有本公司的股份。此外，Konig公司的負責人均不是本公司的高級管理人員或董事，也不是附屬於Konig公司的任何高級管理人員或董事。因此， 本公司不認為Konig公司是關聯方。然而，Konig公司由兩名緬甸公民所有，他們與緬甸克耶爾人有親戚關係。Konig公司的一名負責人目前是Kayser緬甸公司的經理和股東(他持有Kayser緬甸公司16%的股份)，另一人目前是Kayser緬甸公司的經理。所有有關 租約及本公司與緬甸Kayser之間的其他安排的討論，均由本公司高級人員代表本公司及Kayser(緬甸)進行，而Konig公司的兩位負責人則代表Konig緬甸參與該等互動。

A.綜合報表和其他財務信息

我們已將合併財務報表列為本年度報告的一部分。

B.重大 變化

自本年報所載經審核綜合財務報表之日起，吾等並無經歷任何重大 變化。

C.股息 政策。

本公司嘗試每年向其普通股的所有持有人支付現金股息 ，但須視乎其盈利能力及現金狀況而定。在截至2019年3月31日的財年中，該公司支付了四次股息 (每股股息0.10美元、0.10美元、0.10美元和0.05美元)。然而，本公司於本財政年度並無宣派或派發股息，亦不能保證本公司將於本年度派發股息。

股息由董事會酌情宣佈和支付，並取決於(其中包括)本公司的税後淨利潤、本公司預期的未來 收益、本公司業務活動的成功程度、本公司的資本要求，以及 本公司的一般財務狀況。此外，由於派息由董事會酌情決定，即使本公司有盈利年度或 有能力派發股息，亦不能保證本公司日後會派發任何股息。

D.法律程序。

本公司可能會偶爾成為法律訴訟和索賠的主體，這些訴訟和索賠是在其正常業務過程中產生的。然而，本公司目前不會受到任何涉及對本公司財務狀況有重大影響的金額的未決法律訴訟。

A.報價 和列表詳細信息

該公司的普通股目前在納斯達克資本市場以“HiHo”的代碼進行交易，並且不是在 美國以外的任何交易市場上市交易的。2019年6月28日，我們的普通股在納斯達克資本市場上的最後一次報告售價為每股2.80美元。截至2019年6月28日，本公司普通股持有者有40人。不過，本公司相信，普通股的“街道名稱”股東數目明顯較多。

B.分配計劃

對 此項目的響應無需披露。

C.市場

過去五年中，我們的普通股在納斯達克資本市場上市，代碼為“HiHo”。

D.出售 股東

對 此項目的響應無需披露。

E.稀釋

對 此項目的響應無需披露。

F.費用

對 此項目的響應無需披露。

股本，股本

本公司的法定股本由20，020，000股份組成，其中20，000，000股為普通股，每股面值0.01美元，20，000股為A系列優先股，每股面值0.01美元。截至2019年3月31日和2019年6月28日，共有3，801，874股普通股已發行； 未發行任何A系列優先股。截至2019年3月31日和2019年6月28日，沒有任何期權或認股權證可供 購買普通股。

2018年5月11日，本公司向英屬維爾京羣島公司註冊處處長 提交經修訂及重訂的本公司組織章程大綱及章程細則，其中列明(其中包括)A系列優先股的權利及優惠。對 A系列優先股的權利和偏好的説明載於下文“經修訂和重新調整的組織章程大綱和條款”中。

在過去三年中，沒有任何其他事件改變了本公司已發行資本的金額、類別數量或投票權。

經修訂及重訂的組織章程大綱及章程

以下是 本公司經修訂及重訂的組織章程大綱及章程細則的若干主要條文的摘要。本摘要無意概述我們的備忘錄和組織章程的所有規定以及英屬維爾京羣島關於管理和監管英屬維爾京羣島公司的法律的所有相關規定。

公路控股有限公司在 哈尼公司服務有限公司、克雷格繆爾商會、路鎮、託爾托拉、VG1110、英屬維爾京羣島註冊，並已被轉讓給 公司編號32576。本公司之目標或宗旨是從事本公司經修訂及重訂之組織章程大綱及細則(“備忘錄及細則”)第4條所載之任何行為或活動，而該等行為或活動並不受 英屬維爾京羣島法律所禁止。本公司的章程大綱是管理本公司的文件。 這些文件在目的和效力上與在美國某州成立的 公司的證書或公司章程及細則具有可比性。本公司不認為其章程或英屬維爾京羣島法律中有任何限制對本公司目前或擬進行的業務有重大限制。

普通股：本公司已授權發行20，000，000股面值為0.01美元的普通股。本公司普通股持有人有權就所有須由股東投票表決的事項(包括選舉董事)，就每整股份投一票 。本公司普通股持有人在董事選舉中並無累積 投票權。我們所有的普通股在清算權和分紅權利方面都是平等的。根據英屬維爾京羣島法律，如果本公司董事會宣佈有盈餘 ，則本公司普通股持有人有權獲得股息。在本公司清盤時，所有可供分派予本公司普通股持有人 的資產，均可按其各自持有的股份在彼等之間分派。本公司普通股持有人無權優先購買任何額外的未發行普通股。

A系列優先股：每一系列 A優先股將有權在宣佈時獲得較高的 的最低季度優先股息支付額，即(A)每股10.00美元，以及(B)相當於每普通股宣佈的股息的1，000倍的金額(須作某些調整)。在本公司清盤、解散或清盤的情況下，A系列優先股持有人將有權獲得最低優先付款，最低優先支付金額為(A)每股10.00美元(加上任何應計但未支付的股息)和 (B)相當於每股普通股支付金額的1，000倍。每個A系列優先股將(根據某些調整) 將有1，000票，連同普通股一起投票。最後，在任何合併、合併或其他交易中，轉換或交換已發行普通股的 時，每股A系列優先股將有權獲得每股普通股收到金額的1，000倍 。這些權利受到習慣反稀釋條款的保護。

權利協議：2018年4月28日， 本公司董事會宣佈每股 發行普通股的股息為一股優先股購買權(“權利”)。該權利亦將附加於未來發行的普通股。每項權利最初使 登記持有人有權以每千股A系列優先股10.00美元的價格(“購買價”)向本公司購買 A系列優先股的千分之一股，每股面值$0.01，但須對 進行調整。權利的描述及條款載於日期為2018年5月8日的權利協議中，該權利協議(“權利協議”)由本公司與ComputerShare Trust Company，N.A.， 作為權利代理(“權利代理”)不時修訂。

直至以下較早日期發生為止：(I)在 開始後的10個營業日或 (定義見下文)或(Ii)10個營業日(或 公司董事會在任何個人或聯屬人士成為收購人前的較晚日期)，或在 開始後，或在 的意向開始後，公開宣佈某一人或一組關聯或聯屬人士已成為收購人之前的10個營業日，或(Ii) 開始後的10個營業日(或 公司董事會的行動可能決定的較晚日期)，如果一項投標或交換要約的完成將導致任何個人或集團的關聯或關聯人員成為收購人(該等日期中的較早者稱為 為“分配日期”)，則就記錄日期已發行的普通股(或 帳簿記錄的普通股)而言，權利將由該等證書(或該簿記股份)連同一份權利摘要(“權利摘要”)的副本 予以證明。“權利摘要”(“權利摘要”)將由該等證書(或該簿記股份)連同一份 的權利摘要副本(“權利摘要”)一併證明，該等證書代表於記錄日期已發行的普通股(或 簿冊普通股)。除某些情況外，一個人或一組關聯 或關聯人員在獲得已發行 普通股的15%或更多的實益所有權後，即成為“收購人”。在 首次宣佈採納權利協議所反映的權利計劃時，實益擁有該等已發行股份15%或以上的有關人士或集團將被視為收購人士，直至該等人士或集團成為額外普通股的實益擁有人為止(惟因股份股息、{br)股份分割或本公司實施的其他公司行動(在該等情況下，所有普通股持有人均獲同等對待)，該等人士或集團將不會被視為收購人，直至該等人士或集團成為額外普通股的實益擁有人(惟因股份股息、 股份分割或本公司實施的其他公司行動，而所有普通股持有人均獲同等對待)為止。

“權利協議”規定，在 分發日期(或權利的提前贖回或到期日期)之前，權利將隨且僅與 普通股一起轉讓。直至發行日期(或較早贖回或權利到期日)為止，在轉讓或新發行普通股時於記錄日期後發行的新普通股股票 將載有註明權利協議 的附註，以供參考。直至發行日期(或權利的較早贖回或屆滿日期)為止，任何於記錄日期已發行的普通股(或賬面記項普通股)的任何 股票的移交，即使沒有該等批註或權利摘要的 副本，亦將構成在分發日期後儘快轉讓與所代表的普通股有關的權利。 證明權利(“權利證書”) 的單獨證書將郵寄至發行當日營業結束時普通股記錄的持有人，而該等單獨的 權利證書將僅作為權利的證據。

在 分發日期之前，這些權利不可行使。權利將於2028年5月8日(“最終屆滿日期”)屆滿，除非最終屆滿日期 延長，或權利由本公司較早贖回或交換，詳情如下。

在行使權利時，應支付的買入價和A系列可發行的其他證券或財產的編號 可從 時間起進行調整，以防止稀釋(I)如果發生 A系列優先股的股息或分拆、合併或重新分類，(Ii)在授予A系列優先股持有人某些權利或認股權證後， 按價格認購或購買A系列優先股，或以 轉換價格可轉換為A系列優先股的證券，(Iii)在向持有人分發有關負債或資產(不包括定期支付的定期現金股息或以A系列優先股支付的股息 )或認購權或認股權證(上文所述者除外)的證據後，或(Iii)向持有者 分發A系列優先股當時的市價。

由於A系列優先股的股息、清盤及投票權的性質，在行使每項權利時可購買的A系列 優先股的千分之一權益的價值應接近一股普通股的價值。

倘任何人或 聯屬或聯屬人士團體成為收購人，則除 收購人實益擁有的權利(該權利隨即失效)外，任何權利持有人其後均有權在行使該權利後收取市值為該權利行使價格兩倍的普通股。

如果在某個人或集團 成為收購人後，本公司在合併或其他業務合併交易中被收購，或出售 其合併資產或盈利能力的50%或以上，將作出適當規定，使每名權利持有人(收購人實益擁有的權利 除外，而該權利已成為無效)在行使權利後，有權收取本公司與其進行上述交易的人士(或其母公司)的普通股股份數目，而該數目的普通股在該交易進行時的市值為權利行使價格的兩倍。(由收購方實益擁有的權利 除外)的每名持有人其後均有權收取本公司與其進行上述交易的人士(或其母公司)的普通股股份數目，而該等普通股的市值為該權利的行使價格的兩倍。

於任何人士或集團成為 收購人後，且在較早前發生上段所述其中一項事件或該 收購人收購50%或以上已發行普通股之前，本公司董事會可按一股普通股或一系列優先股(或本公司一系列具有同等權利、優先權及特權的優先股)全部或部分交換權利 (該收購人所擁有的權利除外)全部或部分換回普通股或 A系列優先股(或本公司一系列具有同等權利、優先權及特權的優先股)，或部分系列A優先股(或其他優先股)，按權利相當於其價值 。

除某些例外情況外，除非累計調整要求對 採購價格進行至少1%的調整，否則不需要在 中進行調整。不會發行 零碎系列A類優先股或普通股(但A系列優先股的零碎部分除外，該部分是 A系列優先股的千分之一的整數倍，在本公司作出選擇時，可由存託憑證證明 )，並將根據 A系列優先股或普通股的當前市場價格對其進行現金調整。

在收購人 成為該等人士之前的任何時間，本公司董事會可按每項權利0.01美元(“贖回價格”)的價格(“贖回價格”)以現金、普通股或本公司董事會決定的其他形式的對價贖回該等權利的全部(但非部分)。權利的贖回可於 本公司董事會全權酌情決定的時間、基礎及條件下生效。 權利一旦被贖回，行使權利的權利將終止，而權利持有人的唯一權利將是收取贖回價格。

只要該權利當時是可贖回的， 除有關贖回價格外，本公司可以任何方式修訂權利協議。在權利不再可贖回後，除贖回價格外，本公司可以任何方式修訂權利協議，使 不會對權利持有人的利益產生不利影響。

在行使或交換權利之前， 其持有人作為本公司股東將不享有任何權利，包括但不限於投票權 或收取股息的權利。

權利協議(包括作為附件A的 形式的權利證書和作為附件B的“優先股購買權摘要”)和列有A系列優先股條款的經修訂和重新修訂的備忘錄和章程，分別作為附件1.1和2.1隨附於本協議，並在此以參考方式合併。上述權利的描述 以及權利協議和A系列優先股的重要條款並不聲稱是完整的，通過參考該等證物， 是完全合格的。

其他：備忘錄及細則 亦載有下列影響本公司管理及股東權利的其他條文。

本公司董事會分為三類，分別為第一類、第二類和第三類。每一類應儘可能由組成整個董事會的三分之一的董事組成。在每屆股東周年大會上，任期於該會議屆滿的董事類別的繼任人將獲推選，任期於其當選後的第三屆股東周年大會屆滿，直至其繼任人已妥為選出並符合資格為止(即董事 將獲選連任三年)。

本公司股東須採取或準許採取的任何行動，必須在正式召開的股東大會上進行，且不得得到股東的任何 書面同意。

董事可於董事認為必要或適宜的時間、方式及地點召開本公司 股東大會，並應持有本公司已發行有表決權股份25%或以上的股東的書面要求，召開該等會議。 股東可提名董事在股東周年大會上進行選舉。要提名董事，股東 必須提供章程大綱和章程所要求的信息(例如被提名人的姓名和董事會成員資格)，並且必須按照章程大綱和章程的規定及時通知我們的祕書。召開股東周年大會，以選舉本公司董事，並按備忘錄及章程細則所規定的方式舉行。 任何其他適當事務均可於股東周年大會上處理。如果在指定的日期沒有舉行年度董事選舉會議，則董事應在方便的情況下儘快安排舉行該次會議。(B)如該等會議未能在指定日期舉行，則該等董事須安排在方便時儘快舉行該次會議。如果本公司 未能在指定的股東周年大會日期後30天內舉行股東周年大會，或倘在本公司上次股東周年大會後13個月內並無指定日期 ，則英屬維爾京羣島具司法管轄權的法院可應任何股東或董事的申請，立即命令召開股東周年大會。

股東大會只能由本公司董事會、董事會主席或本公司首席執行官召集。股東不得召開股東大會。任何股東大會應於董事會、董事會主席或本公司行政總裁(視情況而定)認為必要或適宜的時間、方式及地點於英屬維爾京羣島內外舉行。

董事僅可因以下原因被免職：(I)董事會，或(Ii)持有至少66.66%有權投票的 股份的股東的決議，在要求罷免董事的股東大會上通過。

授予 任何類別股份持有人的權利只可更改，不論本公司是否在A系列優先股的清盤中， 持有已發行的A系列優先股的三分之二的持有人，並以單一 系列的形式共同投票表決， 可獲賦予任何類別的股份持有人的權利，不論本公司是否正在清盤A系列優先股， 持有已發行的A系列優先股的三分之二的持有人以單一 系列的形式共同投票，或在其他情況下，經該類別已發行股份的過半數持有人同意，或在正式召開及組成的該類別股份的會議上，以出席會議並經表決的該類別 股份的過半數票通過的決議案，批准 。

本公司董事會在未經 股東批准的情況下，可修改本章程大綱。這包括修改以增加或減少我們的授權資本 庫存。本公司在未獲股東批准的情況下修訂其章程大綱及章程細則的能力，可能會延遲、阻止或阻止本公司控制權的變更，包括以較當時市價溢價 的投標要約購買本公司普通股。

英屬維爾京羣島法律沒有具體提及累積投票，備忘錄和條款也沒有授權累積投票的規定。

本公司可購買、贖回或以其他方式收購及持有其本身股份，惟不得作出任何購買、贖回或其他收購，除非緊接在 購買、贖回或其他收購後，本公司資產價值將超過其負債，且本公司將有能力償還到期債務。

董事有權就向本公司提供的服務投票向其本身作出補償 。

備忘錄 及條文中並無強制退任董事的條文。董事無須持有本公司股份才可出任董事。

根據英屬維爾京羣島法律及備忘錄及細則， 本公司可就一切開支(包括律師費)及一切判決、罰款及與法律、行政或調查程序有關而支付的所有判決、罰款及金額作出彌償，任何人士如屬或曾是一方 或因任何受威脅、待決或已完成的民事、刑事、行政或調查程序(不論是民事、刑事、行政或調查程序)的一方而受到威脅、待決或已完成的法律程序(不論是民事、刑事、行政或調查程序)的一方，均因該人士現時或過去是本公司董事或應 公司的要求而擔任 的董事，因此本公司可就該等費用作出彌償，並可就所有判決、罰款及款額作出彌償，亦可就與法律、行政或調查程序有關的所有判決、罰款及款額作出彌償。或以任何其他身份代理另一法人團體或合夥企業、合資企業、信託或其他企業。

該等 人士若有權獲得賠償，必須以誠實及真誠的態度行事，並以他認為符合本公司最佳利益的方式行事，而他們必須沒有合理因由相信其行為是非法的。此外，如果該人成功地為任何訴訟辯護，則他必須得到公司的賠償。

對於根據證券法產生的責任 的賠償可能允許董事、高級管理人員或根據前述條款控制我們的人， 本公司已被告知，SEC認為，此類賠償違反 證券法所表達的公共政策，因此不能強制執行。

物質合同

除第4項“本公司資料”之物業、 廠房及設備一節所述並已提交本公司證券及交易委員會存檔作為證物之租賃外，本公司或本集團任何成員於緊接提交本年度報告前兩年訂立之所有其他重要合約均於一般業務過程中訂立。

外匯管制

對於本公司普通股股息的支付或本公司在香港(本公司行政辦事處所在的香港)或英屬維爾京羣島(本公司成立為法團)的經營活動，並無任何外匯管制限制。 本公司經營業務的其他司法管轄區可能有各種外匯管制。就本公司在中國的 子公司而言，一旦 支付和評估所有税款並已彌補前幾年的損失(如有)，則對派息和從中國撤除股息不存在任何重大限制。到目前為止，這些控制還沒有 ，預計不會對公司的財務結果產生重大影響。沒有任何重要的英屬維爾京羣島法律對本公司實行外匯管制，或影響向本公司證券的非居民持有人支付股息、利息或其他付款。

税收

美國和英屬維爾京羣島之間沒有關於預扣税款的互惠税務條約。根據英屬維爾京羣島現行法律，只要 接受者不是英屬維爾京羣島居民，本公司向個人支付的股息、利息或特許權使用費 以及出售或處置股份所得收益均不納税。本公司毋須就支付股息 扣繳任何税款，而股東不論其居住地位或國家地位如何，均可收取毛股息。

根據現行香港税法，本公司支付予個人的股息、 利息或特許權使用費，以及出售或處置股份所得的收益，均毋須繳税。

根據美國聯邦所得税法，就我們的普通股支付給個人美國公民或居住在美國的外國人的現金 股息(專門為美國聯邦所得税目的而定義)，一般將作為股息收入徵税，只要這種分配不超過公司為美國聯邦 所得税目的計算的當前或累積收益和利潤。本公司普通股在美國或 由美國相關金融中介公司支付的現金股息將受美國信息報告規則的約束。此外，此類 付款可能需要繳納美國聯邦後備預扣税。美國股東將不受備用扣繳 的約束，條件是股東提供其正確的美國聯邦納税人身份證號碼，並根據 偽證處罰證明他/她不受後備扣繳。根據備用扣繳規則扣繳的金額可能 記入美國股東美國聯邦所得税的貸方，該股東可通過及時向IRS提交適當的退款申請，獲得 根據備用扣繳規則扣繳的任何超額金額的退款。

股利和支付代理人

在過去幾年中，本公司向其股東支付了幾次股息。股息由董事會酌情宣佈和支付，並取決於(其中包括)本公司的税後淨利潤、本公司的預期未來收益、 本公司業務活動的成功、本公司的資本要求以及本公司的一般財務狀況 。本公司並沒有訂定支付年度股息或其他股息的日期。到目前為止，本公司已使用其位於美國馬薩諸塞州廣東市羅亞爾街250號的 轉讓代理計算機股份作為其派息代理。

專家發言

對 此項目的響應無需披露。

顯示的文檔

本年度報告中提及的有關本公司的文件，本公司股東可在本公司在香港的辦事處查閲。

本公司須遵守1934年證券交易法的資料要求，並根據1934年證券交易法，本公司以Form 20-F格式提交年度報告，並以Form 6-K格式向證券交易委員會提交其他報告及資料。最近提交的文件 和報告也可通過Edgar電子文件系統免費查閲，網址為www.sec.gov。作為外國私人發行人，本公司獲豁免遵守1934年證券交易法規定向股東提供委託書及委託書內容的規則。

輔助信息

對 此項目的響應無需披露。

該公司的大部分產品以港元、美元和歐元銷售。美元與港元的匯率保持穩定，但歐元與美元和港元的匯率波動，造成匯兑損益。

本公司透過其在中國的營運附屬公司及其擁有多數股權的緬甸附屬公司進行其所有制造及裝配業務。中國子公司的財務表現 和地位以人民幣衡量，而緬甸子公司的所有業務均以緬元計價。本公司在中國的所有制造成本(包括其勞動力成本)均以人民幣 發生並支付，而在緬甸的所有成本均以緬元支付。因此，若人民幣或緬元兑美元升值，將對本公司的營運成本及以美元計的財務表現產生不利影響。

本公司並無進行貨幣 套期保值交易，以抵銷與貨幣匯率變動有關的風險。因此，重大的外匯波動和其他外匯風險可能對本公司的業務、財務狀況和經營結果產生重大不利影響。本公司目前並不擁有任何市場風險敏感工具。本公司並無對衝其貨幣兑換風險，因此將繼續因外幣匯率變動而蒙受若干損益。然而，該公司試圖通過以下方式限制其匯率風險：(I)要求 其客户支付的款項中有更多以美元支付；(Ii)在其某些原始設備製造商合同中包括一項合同 條款，在貨幣匯率發生重大變化時調整公司收到的付款。

本公司對利率 風險的敞口主要與其未償債務的利率與其超額 現金產生的利息收入相比。本公司將其超額現金作為短期計息借款(受利率波動影響)。 截至2019年3月31日，本公司沒有發生利率變動的長期借款。由於截至2019年3月31日，公司有 現金及現金等價物8，827，000美元，且無生息負債，因此公司認為 其利率風險是可以接受的。

中國的通脹，尤其是工資及薪金的增加，已影響本公司在中國製造設施的營運成本。通脹持續上升可能會對本公司在中國的成本及利潤率產生不利影響。

不適用。

第 II部

不適用。

本公司是英屬維爾京羣島的一家公司。在英屬維爾京羣島，公司的章程文件與美國國內公司的 條款或公司註冊證書和章程相類似，稱為“組織備忘錄”和“組織章程”。2018年5月11日，本公司向英屬維爾京羣島註冊處提交了經修訂和重新修訂的公司事務備忘錄和章程。現附上提交英屬維爾京羣島公司事務書記官長的經修訂和重新修訂的備忘錄和章程，作為附件1.5。經修訂和重新修訂的 備忘錄和章程對我們經修訂的備忘錄和章程所作的主要修改包括：

A. 修訂及重訂公司章程大綱及章程細則修訂及重述本公司章程大綱 及組織章程細則的若干條文。有關經修訂及重訂的組織章程大綱及細則的説明，請參閲“項目 10.補充資料-經修正和重訂的備忘錄和組織章程，“在上面。經修訂及 重新簽署的備忘錄並無更改於修訂日期有效的普通股條款。

修改後的 備忘錄和章程細則授權了一種新的證券類別，標題為“A系列優先股 ”。沒有發行過A系列優先股，也沒有發行過任何一股已發行的優先股。關於授權 A系列優先股，本公司董事會於2018年4月28日宣佈就每股普通股已發行股份派發一股優先股購買權(“權利”)股息。倘及當某人士或集團宣佈收購本公司已發行普通股的15%或以上，或宣佈開始要約收購本公司15%或以上的已發行普通股，則本公司普通股的登記持有人 有權以每千股面值10.00美元的價格向本公司購買一股A系列優先股，面值為0.01美元/股， 可向本公司購買1，000股A系列優先股，面值為每1，000股A系列優先股的面值1，000美元，或於該等股份的面值為1，000，000股或以上的情況下，向本公司購買一股面值為0.01美元的本公司普通股，而該等股份的面值為每1，000股A系列優先股的面值為1，000美元。在這種情況下，該權利允許除收購人以外的股東購買 系列A優先股。有關A系列優先股和權利的説明，請參閲“項目10.補充資料-經修正和重訂的組織章程大綱和章程，“在上面。

權利和 A系列優先股的詳細説明包含在我們於2018年5月11日提交給美國證券交易委員會的表格6-K的報告中，該報告中的信息 在此作為參考納入本年度報告。

披露控制和程序

在 我們的首席執行官和首席財務官的參與下，我們的管理層對截至本 報告所涉期間結束時“交易法”第13a-15(E)條和第15d-15(E)條所指的披露控制和程序的有效性進行了評估。根據這種評估，我們管理層的結論是，截至本年度報告所涉期間結束時， 我們的披露控制和程序是有效的。

管理層財務報告內部控制年報

按照1934年“證券交易法”第13a-15(F)條和第15d-15(F)條的規定，我們的管理層負責建立 並保持對財務報告的充分內部控制。管理層在我們的首席執行官和首席財務官的監督和參與下，根據特雷德韋委員會贊助組織委員會(“COSO”)的 內部控制-綜合框架(2013)中的框架，並輔之以同樣由COSO發佈的“財務報告內部控制-對較小上市公司的指導”中提供的相關指導，對我們對財務報告的內部控制的有效性進行了評估。根據這一評估，我們的管理層得出結論，我們對財務報告的內部控制自2019年3月31日起生效。

本年度報告不包括本公司註冊會計師事務所關於財務報告內部控制的證明文件 。根據證券交易委員會的規定，管理層的 報告不需要本公司註冊會計師事務所的認證，該規則允許本公司僅在本年度報告中提供管理層的報告。

財務報告內部控制的變化

在本年度報告所述期間，本公司對財務報告的內部控制沒有發生任何重大影響、 或有可能對我們的財務報告內部控制產生重大影響的變化。

16A.審計委員會財務專家

本公司董事會已決定審計委員會的IreneWong Ping Yim女士有資格成為根據1934年證券交易法通過的S-K條例第401(H)項所界定的“審計委員會財務專家”。王女士是納斯達克股票市場上市標準所界定的“獨立”董事。十多年來，王女士一直擔任香港CNIM香港有限公司的總會計師。黃女士持有迪肯大學工商管理碩士學位。1994-2001年任公路控股公司會計經理。現為英國特許會計師公會會員及香港會計師公會會員。此外，審計委員會的其他每一位成員都有豐富的財務和商業經驗，擔任過各種公營和私營企業的總裁、首席營運官和董事。

審計委員會的所有成員均為獨立非執行董事。

16b.道德守則

公司通過了適用於首席執行官和首席財務官的道德守則 ，該守則適用於本公司的首席執行官， 適用於其首席財務和會計幹事。“道德守則”的副本如附件11.1所示。股東 還可以從以下站點獲取“道德守則”副本：

公路控股有限公司

地標北18層1801套房

龍心道39號

上水

新界香港

Attn：首席財務官

16C.主要會計師費用和服務

截至2019年3月31日止的兩個會計年度中，德勤擔任獨立的 註冊會計師事務所，其經審計的 合併財務報表載於本年度報告的表格20-F。

下表列出了截至2019年3月31日和2018年3月31日的財政年度中，德勤向本公司提供的專業服務和其他服務的總計 費用。

作為其政策和程序的一部分， Deloitte Touche Tohmatsu提供的所有審計相關服務、税務服務和其他服務均事先獲得審計委員會的批准。

16D.對審計委員會列名標準的豁免

不適用

16E.發行人和 關聯購買者購買股權證券

不適用

16F註冊會計師的變更

不適用

16g.公司治理

納斯達克資本市場(Nasdaq Capital Market)的規則規定，外國私人發行人可以遵循本國的做法，而不是納斯達克的公司治理要求，但此類豁免必須符合某些例外和要求，且此類豁免不得違反美國聯邦證券法和法規。該公司選擇遵守納斯達克公司治理規則，就像它是一家美國公司一樣。因此，本公司不認為該公司的公司治理實踐與美國公司在納斯達克資本市場規則下遵循的做法有任何顯著差異。

16小時礦山安全信息披露

不適用。

第III部

本公司已選擇根據第18項提供財務報表。

請參閲本報告F-1頁開頭的合併財務索引 報表。

下列展品作為本年度報告的第 部分存檔：

簽名

註冊人特此證明其 符合提交表格20-F的所有要求，並已代表其正式簽署本年度報告。

高速公路控股有限公司

合併財務報表

截至2017年3月31日、2018年和 2019年的年度

獨立註冊會計師事務所報告書

公路控股有限公司

合併財務報表索引

獨立註冊會計師事務所報告書

致公路控股有限公司股東及董事會：

對財務報表的意見

吾等已審核所附公路控股有限公司及其附屬公司(“貴集團”)截至2019年3月31日及2018年3月31日的綜合資產負債表、截至2019年3月31日止三個年度的相關綜合營運報表、全面收入(虧損)、權益變動及現金流量，以及相關附註(統稱為“財務報表”)。 吾等認為，財務報表在各重大方面公允反映貴集團截至2019年3月31日及2018年3月31日的財務狀況，及其截至2019年3月31日止三年期間的經營結果和現金流量，符合美利堅合眾國普遍接受的會計原則。

意見依據

這些財務報表是本集團管理層的責任。我們的責任是根據我們的審計對本集團的財務報表發表意見。 我們是一家在美國上市公司會計監督委員會(PCAOB)(“PCAOB”)註冊的公共會計師事務所，根據美國聯邦證券法以及美國證券交易委員會(SEC)和PCAOB適用的 規則和條例，我們必須獨立於本集團。

我們按照PCAOB的標準進行審計。這些準則要求我們計劃和執行審計，以獲得關於財務報表是否不存在重大錯報的合理保證，不論這些錯報是由於錯誤還是欺詐所致。本公司毋須，亦毋須就其財務報告的內部控制進行審計。作為我們審計的一部分，我們被要求瞭解對財務報告的內部控制，但不是為了就公司對財務報告的內部控制的有效性發表意見。因此，我們不表達這種意見。

我們的審計包括執行程序 以評估財務報表重大錯報的風險(無論是由於錯誤還是欺詐)，以及執行應對這些風險的程序 。這些程序包括在測試的基礎上審查關於財務報表中數額和披露情況的證據。我們的審計還包括評價管理層使用的會計原則和作出的重大估計，以及評價財務報表的總體列報方式。我們相信，我們的審計為我們的意見提供了合理的依據。

德勤Touche Tohmatsu

香港

July 2, 2019

自二零一一年起，吾等一直擔任貴集團之核數師。

公路控股有限公司

綜合業務報表

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

隨附的附註是這些綜合 財務報表的組成部分。

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綜合全面收入(虧損)表

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

隨附的附註是這些綜合 財務報表的組成部分。

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綜合資產負債表

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

隨附的附註是這些綜合 財務報表的組成部分。

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合併權益變動表

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

隨附的附註是這些綜合 財務報表的組成部分。

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綜合現金流量表

(單位：千美元)

隨附的附註是這些綜合 財務報表的組成部分。

公路控股有限公司

合併財務報表附註

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

公路控股有限公司(“公司”)於1990年7月20日在英屬維爾京羣島註冊成立。該公司透過在香港特別行政區(“香港”)、中華人民共和國(“中國”)深圳(包括龍華)及緬甸共和國仰光(“緬甸”)經營的 附屬公司經營業務。

本公司及其附屬公司(統稱“本集團”)從事製造及銷售金屬、塑膠及 電子零件及零件。本集團的製造業務主要在中國深圳及緬甸仰光進行，而銷售業務則主要在香港進行。

(A)合併原則 -本集團的綜合財務報表乃根據美國公認會計原則(“美國公認會計原則”)編制。合併財務報表包括本公司及其子公司的財務報表。所有公司間交易和餘額已在合併時被消除。 被收購的子公司的結果已從收購之日起進行合併。

(B)使用 估計數-根據美國公認會計原則編制綜合財務報表需要 本集團管理層作出估計及假設，以影響截至綜合 財務報表日期的資產及負債報告金額，以及報告期內的收入及開支報告金額。公司管理層根據其根據歷史經驗和在當時情況下被認為合理的各種其他因素所作的估計，其結果 構成從其他來源判斷資產和負債賬面價值的基礎，而這些資產和負債的賬面價值並不容易從其他來源得到明顯的 。本集團綜合財務報表所反映的重大會計估計包括商譽估值、可疑應收賬款撥備、貸款應收賬款估值、存貨減值評估、物業、 廠房及設備減值評估，以及於收購日期對附屬公司非控股權益的估值。 實際結果可能與該等估計不同。

(C)權益法下的投資 -本集團有能力行使重大影響力的投資按權益法記入 。根據權益法，原始投資按成本入賬，並按本集團在該等實體之未分配盈利或虧損中所佔份額、於購入價格分配時確認之無形資產攤銷 及股息分派或後續投資作出調整。所有未確認的公司間利潤和虧損均已在 權益法下消除。

當 將從投資中實現的估計金額低於其賬面價值時，當價值下降被視為非暫時性價值下降時，將在 綜合運營報表中確認減值費用。

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(D)現金及現金等價物 -現金及現金等價物包括手頭現金、銀行存款和短期高流動性投資，這些投資在提取和使用方面不受限制，在購買時期限為三個月或更短，並可隨時轉換為已知的 數額的現金。

現金等價物 存放在信用評級和質量較高的金融機構。

(E)應收賬款 -應收賬款主要是指客户應付的金額，通常為無息， 最初按發票金額入賬。本集團定期審查其應收賬款，並在對餘額的可收回性有疑問時記錄備抵 。在評估應收賬款餘額的可收回性時， 本集團考慮了各種因素，包括餘額的賬齡、客户的具體情況和經濟狀況。帳户 應收餘額在用盡所有收集手段且 回收的可能性被視為遙不可及後，將根據備抵進行沖銷。本集團並無任何與其客户有關之表外信貸風險。

(F)貸款應收款- 貸款應收款主要是指向緬甸一家子公司的一名董事和一名非控制權益提供的貸款。本集團授予員工的貸款期限 為36個月，固定利率為每年8%。應收貸款原則 和預期在預期結算日償還的利息。貸款應收款項按歷史賬面金額 扣除無法收回的應收貸款備抵後列報。本集團根據估計、歷史經驗及與特定客户信貸風險有關的其他因素，為無法收回的應收貸款設立備抵。無法收回的應收貸款 在本集團決定不收取餘款時予以註銷。預期於資產負債表日結算超過一年的應收貸款，在綜合資產負債表上分類為其他長期資產。

(G)庫存 -庫存按先入先出法確定的成本或市場價值中的較低值列報。在製品和成品由原材料、直接人工和與製造過程有關的間接費用組成。潛在的、過時的或移動緩慢的庫存的減記是根據管理層對未來需求和市場狀況的假設來記錄的。

公路控股有限公司

合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(H)商譽 是在業務 組合中轉讓的對價超出已收購資產和假設負債的公允價值的部分。商譽不攤銷，而是至少每年進行減值測試。本公司於每個財政年度三月測試商譽減值 。商譽還將在年度測試之間進行減值測試，如果發生事件或情況發生變化 ，則更有可能將報告單位的公允價值降低到其賬面金額以下。具體地説，商譽 減值是通過兩步過程確定的。步驟1將每個報告單位的公允價值與其賬面金額進行比較， 包括商譽。如果每個報告單位的公允價值超過其賬面金額，則商譽不會被視為減值 ，也不需要第2步。如果報告單位的賬面價值超過其公允價值，步驟2將受影響報告單位的商譽的隱含 公允價值與該商譽的賬面價值進行比較。商譽 的隱含公允價值是以類似於核算業務組合的方式確定的，即將在步驟1中確定的評估公允價值 分配給報告單位的資產和負債。報告單位的公允價值超過分配給資產和負債的金額 ，即為商譽的隱含公允價值。就商譽賬面價值中任何超出商譽的隱含公允價值的 確認減值損失。公允價值評估是利用各種 估值技術進行的，主要技術是貼現現金流。商譽減值測試在報告 單位級別進行。報告單位是一個經營部門或低於一個經營部門(也稱為一個組成部分)的一級。

截至2018年3月31日和2019年3月31日的商譽和累計減值損失總額如下：

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(H)商譽-繼續 -餘額為Kayser緬甸製造有限公司的賬面價值。截至2017年3月31日和2018年3月31日止年度， 總賬面金額為77美元。於截至2019年3月31日止年度，本集團已測試商譽之減值，並於減值 測試第1步採用收益法估計緬甸Kayser之公平值。根據定量檢驗，確定公允價值更有可能低於其賬面價值。管理層已經確定了幾個決定性事件和因素，導致了上述結論，包括：(1)由於高於預期的供應鏈成本和競爭加劇，緬甸Kayser的財務結果低於管理層的預期， (2)2019年3月31日的2020財政年度預算運營計劃，該計劃對未來幾年的預期和 優先事項提供了更多的見解，如增長和利潤率預期較低，(3)截至2019年3月31日全球經濟中 經濟和監管不確定性增加且持續時間較長。管理層比較了緬甸Kayser的 商譽的隱含公允價值和商譽的賬面價值，這是兩步減值測試的第2步。因商譽的賬面價值超過商譽的隱含公允價值而確認的減值損失為 。

經兩步減值 測試後，本集團確認截至2019年3月31日止年度，由於保證金及來自客户合約的收入下降，以及 及保證金預期較低，Kayser緬商譽在銷售、一般及行政開支方面出現77美元減值虧損。截至2017年3月31日和2018年3月31日的年度沒有確認減值費用。

(I)不動產、廠場和 設備-不動產、廠場和設備按成本減去累計折舊和減值損失(如有)列報。折舊 以直線方式計算，機械和設備的估計使用年限為10年，租賃期 或租賃權改良的估計使用期限較短，其他不動產、廠房和設備的估計使用年限為2至5年。

(J) 長期資產(商譽除外)之減值或處置-每當任何事件或情況變化顯示資產之賬面值可能不再可收回時，本集團將審查其長期資產之減值 。當這些 事件發生時，本集團通過將長期資產的賬面價值與估計的 未貼現未來現金流和最終處置之和相比較來衡量減值。管理層將估計用於測試資產可恢復性 的未來現金流，其中包括與 使用結果直接相關的預算現金流入減去關聯現金流出。估計數應不包括利息費用，利息費用在發生時將被確認為費用。在評估過程中，管理層將 考慮所有可用的證據，以確保估計預算將是最可能的結果。 如果預期未貼現現金流的總和小於資產的賬面金額，本集團將根據資產的公允價值確認 的減值損失。

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(J)減值 或長期資產(商譽除外)之處置-持續-於截至2019年止年度，本集團已審閲 長期資產之減值，因為已發現若干指示性事件及因素，包括(1)業務環境顯著不利 變化；(2)當期營運及現金流量虧損；及(3)生產計劃因將 若干生產線由深圳移至緬甸而有所改變。管理層根據上述因素將長期資產的賬面價值與估計的未貼現經營現金流進行了比較。

作為比較的結果， 管理層已確定多種類型的機械和設備的預期未貼現現金流之和更可能是 而不是不低於其公允價值。本集團確認，截至2018年3月31日及2019年3月31日的 年度，長期資產減值分別為113美元及233美元。減值已根據被減值的長期資產的性質記入銷售和銷售成本、一般和行政 費用。截至2017年3月31日止年度，未確認任何減值支出為長期資產 。

(K)信貸風險集中度 -可能令本集團面對信貸風險集中度的金融工具主要包括現金及現金等價物、應收賬款、應收貸款及其他應收及預付款項。本集團將其 現金及現金等價物存放於信用評級及品質較高的金融機構。

通過對客户或債務人進行信用評估和持續監控未清餘額，降低了與 應收賬款有關的風險。 本集團根據估計、特定 客户信用風險相關因素及其他信息，為可疑應收賬款設立備抵。在 用盡所有收款手段後，應收賬款將從備抵中扣除，收回的可能性被認為是遙不可及的。

(L)收入確認- 於二零一八年四月一日採用“會計準則更新”(“ASU”)、“與客户訂立的合約所得收入 (主題606)”及相關華碩(合稱“主題606”)後生效，當其客户取得對承諾貨品的控制權時，本集團確認收入 ，而該金額反映本集團預期收取 作為交換該等貨品的代價。為確定本集團確定的安排的收入確認屬於主題606的範圍 ，本集團執行以下五個步驟：(1)與客户識別合同；(2)確定合同中的履約 義務；(3)確定交易價格；(4)將交易價格分配給合同中的履約義務 ；(5)在實體滿足履約義務時確認收入。本集團於2018年4月1日採用ASU 於2018年4月1日適用於所有與客户訂立的收入合約，採用經修訂的追溯法，而前期的 金額則不作調整，並繼續根據ASC 605項下本公司的歷史會計報告。

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(L)收入確認- 續

產品收入確認

本集團與客户訂立的 合約所得收入，主要來自直接向其他消費電子產品製造商銷售金屬衝壓及機械OEM及電動 OEM產品。本集團根據銷售合同 或通過採購訂單向客户銷售貨物。本集團已決定每項銷售合約及購買 訂單各有一項履約責任。當客户獲得對 商品的控制權時，即視為履行了履約義務，並確認了收入。專家組有兩個主要的貨物交付渠道，包括：

(1)將 貨物交付至客户預定地點時，本集團已在 貨物交付及本集團已收取有關裝運文件的情況下履行合約義務；及

(2)客户 在本集團倉庫提貨時，本集團在提貨後已履行合同的履約義務，且客户已簽署驗收文件時，本集團已履行本合同的履約義務。

截至2019年3月31日止年度，本集團並不確認任何 來自於與客户簽訂的履約責任已獲履行的合約的收入。因此， 收入確認的時間不受新標準的影響。

交易價格通常以合同開始時與客户商定的固定價格的形式 。交易價格是扣除 銷售報税表、附加費和銷售總額的增值税後的淨額。本集團已根據銷售合約及採購訂單，為每項履行 責任分配交易價格。

本集團將要求客户在收到採購訂單時存入 ，並在貨物轉移控制和相關驗收 文件收集完畢後向客户開具匯票。客户的押金將在收到客户的確認 後作為未付賬單的一部分結清。對於未付賬單的剩餘餘額，客户必須在商定的信用證期限內付款， 通常在30至75天之間。

返回權

本集團不向其 客户提供退貨權利(產品質量問題除外)或生產保護。要求客户在接受貨物交付前進行 產品質量檢查。根據綜合資產負債表上的 產品報税表，本集團並無確認任何退款責任。

公路控股有限公司

合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(L)收入確認- 續

增值税和附加費

本集團呈列所招致的增值税及附加費的收入淨額。附加費是代表城市維護和建設税和 教育附加税的銷售相關税。本集團分別向外部送貨服務供應商收取費用或支付費用，並記錄此類 費用及運費、手續費等費用。本集團於截至2017年3月31日、2018年及2019年3月31日止年度內所支付之增值税及附加費總額分別為108美元、57美元及77美元。

委託人與代理人會計

本集團以毛收入記錄所有產品 的收入。為確定本集團是否產品銷售的代理人或委託人，本集團認為 以下指標：本集團主要負責履行提供指定商品或服務的承諾， 在指定商品轉讓給客户或將控制權轉移給 客户之前面臨庫存風險，並且擁有確定指定商品價格的酌處權。

收入的分類

本集團按主要產品類別將其收入 與客户訂立的不同類型合約分開，因為本集團認為其收入及現金流量的性質、 金額、時間及不明朗程度最能反映其收入及現金流的性質、 金額、時間及不確定性。本集團於報告期內並無確認於截至2017年3月31日及2018年3月31日止年度已履行(或部分履行) 履約責任而產生的任何收入。關於按部門劃分的產品 收入，請參見附註17。

合同餘額

截至2018年4月1日及2019年3月31日，本集團並無確認任何 合約資產。確認收入和收到付款之間的時間間隔 並不重要。

本集團的合約負債 包括從客户收取的按金。截至2018年4月1日和2019年3月31日，合同責任餘額分別為17美元和25美元，其中包括從客户處收到的訂金。截至2019年3月31日止年度初的所有合同債務已確認為2019年3月31日終了年度的收入，截至2019年3月31日止年度的所有合同負債預計將在下一年實現。截至2019年4月1日，Theme606的採用對本集團的 整合地位並無影響。

本集團認為 採用新指引對綜合財務報表並無影響。在採納主題606之前的期間， 本集團的會計政策是，在有令人信服的安排證據存在、產品已交付、 向買方支付的價格是固定或可確定的、且可合理保證可收貨的情況下，本集團的會計政策是確認收入。

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合併財務報表附註-續

(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(M)員工退休計劃 費用-本集團與員工退休計劃有關的費用(見附註16)於發生時記入 業務綜合報表。

(N)外幣 貨幣折算和交易-本公司的功能貨幣和報告貨幣為美元 (“美元”)。年內以本公司功能貨幣以外的貨幣進行的所有交易均按有關交易日期的現行匯率 重新計算。在 資產負債表日以功能貨幣以外的貨幣計價的現有貨幣資產和負債按該日的匯率重新計量。 匯兑差額在綜合經營報表中記錄。

本公司主要附屬公司的賬簿及 紀錄以其各自的本地貨幣(港元、緬甸元及人民幣)(亦為其各自的功能貨幣)備存。所有資產和負債均按資產負債表日的現行匯率 折算，所有收入和費用項目均按當年的平均匯率 折算。所有因子公司財務報表折算而產生的匯兑差額均作為全面收入(虧損)的一個組成部分 入賬。

(O)所得税-所得税按資產負債法入賬。遞延税項資產和負債是根據資產和負債的財務報告和税基之間的暫時性差異確定的，淨經營損失 和税收抵免使用將在預計 期間生效的已頒佈税率進行結轉。本集團根據其認為不太可能實現的遞延税項資產金額，記錄估值備抵。税率變化對遞延税金的影響在包含 頒佈日期的期間內的收入中確認。

本集團認識到，只有在所得税頭寸更有可能被維持的情況下，這些頭寸才會產生影響。確認的所得税頭寸 是按可能實現50%以上的最大金額計算的。確認或衡量方面的變化反映在判決發生變化的時期內。本集團於所得税開支內記錄與未獲確認之税項優惠及懲罰(如有)有關之利息。

(P)經營租賃-基本上所有資產所有權的回報和風險都留在出租人手中的經營租賃-將經營租賃記作經營租賃。根據經營租賃支付的款項按 租賃期內的直線從綜合經營報表中支付。

(Q)每股淨收益(虧損)-每股基本淨收入(虧損)乃按本公司應佔淨收入(虧損)除以年內已發行普通股的加權平均數計算。本公司每股應佔攤薄淨收益(虧損)對年內所有具攤薄潛力之普通股產生 效應。對已發行普通股的加權平均數 進行了調整，以包括在潛在的可稀釋普通股已發行的情況下本應已發行的額外普通股的數量。

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(單位： 千美元，股票和每股數據除外)

(R) 綜合(虧損)收入-綜合(虧損)收入包括淨(虧損)收入和外幣折算調整數 ，列報為扣除税項後的淨額。

集團在兩個單獨但連續的報表中列出淨收益的組成部分、其他綜合(虧損)收入的組成部分和總的綜合收入 。

(S) 公允價值計量和金融工具-本集團採用公允價值層級，要求實體在計量公允價值時最大限度地使用 可觀察到的投入，並最大限度地減少不可觀測投入的使用。金融工具在公允價值層次結構中的分類 基於對公允價值計量有重要意義的最低投入水平。在 此層次結構下，有三個級別的輸入可用於衡量公允價值：

確定 資產或負債屬於層次結構中的哪個類別需要做出重大判斷。

截至2018年3月31日和2019年3月31日， 集團沒有任何金融工具需要定期按公允價值計量。於2018年3月31日及2019年3月31日，本集團並無任何非金融資產及負債經確認為 或至少每年於財務報表中按公平值披露，亦無任何資產 或負債按非經常性基準按公允價值計量。

由現金及現金等價物、應收賬款、其他流動資產、 應付賬款及其他負債構成的 金融工具賬面值，因該等工具的短期性質而接近其公允價值。

(T) 非控股權益-非控股權益已在綜合資產負債表及各期權益及全面收益變動表中作為權益的一部分呈報。(T) 非控股權益-非控股權益已在綜合資產負債表及綜合權益變動表及綜合全面收益表中列為權益的一部分。

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(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(U) 截至2019年3月31日已發佈但未採用的會計準則-2016年2月，FASB發佈了“2016-02年度會計準則”，“租賃 (主題842)”，以及與主題842相關的華碩，其中要求租賃資產的組織在 資產負債表上為這些租賃所產生的權利和義務確認資產和負債。新準則要求承租人確認租賃資產和負債，財務報表中的確認、列報和計量將取決於其作為融資租賃或經營租賃的分類。此外，新指南將要求披露，以幫助 投資者和其他財務報表用户更好地瞭解 租賃所產生的現金流的數額、時間和不確定性。出租人會計與現行美國公認會計原則基本保持不變，但確實包含一些有針對性的改進，以使 與2014年發佈的新的收入確認指南(主題606)保持一致。新標準適用於財政年度，在這些財政年度內的臨時 期間(從2018年12月15日開始)，允許早日採用。

ASU需要修改的追溯過渡方法，將新標準應用於最初採用 之日存在的所有租賃。實體可選擇(1)生效日期或(2)在初次申請之日在財務報表中提出 的最早可比期間的開始日期。本集團選擇在 2019年4月1日(生效日期)而不是所提出的最早的可比期間開始時適用過渡要求。此方法允許 在採用期間進行累積效果調整，且不會重述以前的期間。此外，本集團選擇了過渡指南所允許的一攬子實際權宜之計，這不需要重新評估 以前與包含租賃、租賃分類和初始直接租賃費用的合同有關的結論。作為一項會計 政策選擇，本集團將從資產負債表列報中排除短期租賃(期限為12個月或更短)， 將合同中的非租賃和租賃組件作為所有資產類別的單一租賃組件進行核算。

Group分析了ASU 2016-02對所有租賃安排的影響，以評估和實施新標準。本集團預計將於2019年4月1日採用新會計及披露規定。根據本公司的初步 評估，本公司預期於2019年4月1日在綜合資產負債表中記錄約1，181元的使用權資產及約231元的租賃負債。對本集團的綜合經營報表 及綜合現金流量表的影響預期不會太大。

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(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(U)已發佈但截至2019年3月31日未採用的會計準則-繼續-2016年6月，FASB發佈了ASU 2016-13，“金融工具-信貸損失(主題326)：金融工具信用損失的計量”，旨在通過要求更及時地記錄金融機構和其他組織持有的貸款和其他金融工具的信用損失，改進金融 報告。ASU要求根據歷史經驗、當前狀況和合理且可支持的預測，對在報告 日持有的金融資產的所有預期信用損失進行測量。金融機構和其他 組織現在將使用前瞻性信息，以便更好地瞭解其信用損失估計。今天應用的許多損失估算 技術仍將被允許，儘管這些技術的輸入將發生變化，以反映預期信用損失的全部金額 。組織將繼續使用判斷來確定哪種損失估計方法適合其情況 。ASU要求加強披露，以幫助投資者和其他財務報表用户更好地理解 用於估算信用損失的重大估計和判斷，以及組織投資組合的信用質量和承銷標準 。這些披露包括質量和數量要求，這些要求提供了關於財務報表中記錄的數額的額外信息。2018年11月，發佈了2018-19年ASU 號文件，其中將運營租賃排除在範圍之外，從而進一步更新了這一標準。此外，ASU還修訂了 可供出售的債務證券和購買的金融資產的信用損失的會計核算，這些資產的信用狀況惡化。對於 為美國SEC申報人的公共企業實體，ASU在財政年度內有效，並在這些財政年度內的過渡期內生效，從2019年12月15日起生效。本集團現正評估採納本指引對本集團綜合財務報表的影響。

2017年1月，FASB發佈了ASU 2017-04，“無形資產-商譽和其他(主題350)：簡化商譽損害測試”。更新通過從商譽減值 測試中消除步驟2，簡化了隨後的商譽計量。年度或中期商譽減值測試是通過比較報告單位的公允價值與其賬面 金額進行的。減值費用應確認為賬面金額超過報告單位的公允 值的金額。更新還取消了對任何賬面金額為零或負值的報告單位進行 定性評估的要求，並在未通過定性測試的情況下，執行商譽減值測試的第2步。仍為 的實體可以選擇對報告單位執行定性評估，以確定是否需要 進行定量減值測試。應該在預期的基礎上應用最新情況。會計原則 變更的性質和原因應在過渡時予以披露。此更新適用於自2019年12月15日起的任何財政年度 年度或中期商譽減值測試。允許提前採用在2017年1月1日之後的測試 日執行的中期或年度商譽減值測試。本指南應在其生效之日起前瞻性地適用。本集團正考慮採用新指引中的 ，新指引將不會對綜合財務報表產生影響。

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(單位：千美元， 股票和每股數據除外)

(U) 截至2019年3月31日已發佈但未採用的會計準則-繼續-2018年8月，FASB發佈了ASU 2018-13，“公允價值計量(主題820)：披露框架-公允價值計量披露要求的變更”，這是FASB披露框架項目的一部分，旨在提高財務報表附註 中披露的有效性。新指南中的修訂案刪除、修改並增加了與主題820“公允價值計量”中所涵蓋的公允價值計量相關的某些披露要求( )。新標準適用於自2019年12月15日起的財政年度和這些財政年度內的過渡期。對於 整個標準或僅允許修改或取消披露要求的要求，允許及早採用，某些要求前瞻性地應用於 ，而所有其他要求追溯適用於所提出的所有期間。專家組目前正在評估 採用本指南的影響。

2018年10月 ，FASB發佈了ASU第2018-17號“整合：針對可變利益實體的相關方指南的目標改進”，該指南修改了與通過 共同控制下的相關方持有的間接利益相關的指南，以確定支付給決策者和服務提供商的費用是否為可變利益。ASU 2018-17適用於財政年度， 在這些財政年度內，從2019年12月15日開始，允許提前採用。專家組目前正在 評估採用本指南的影響。

收入 須在本集團經營業務的多個國家/地區繳税。

在所述期間，美利堅合眾國沒有徵收任何所得税。

公司在英屬維爾京羣島不徵税。

除日產金屬塑料(深圳)有限公司(“日產中國”)及Kayser 緬甸製造有限公司外， 集團的營運附屬公司。(“緬甸克倫邦”)均在香港成立為法團，並須就其在香港進行的活動所得的收入，向香港課税。香港利得税按截至2017年3月31日、2018年及2019年3月31日止年度的估計應評税溢利的16.5%計算。

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2018年3月21日，香港立法會通過“2017年税務(修訂)(第7號)條例草案”(“條例草案”)，引入雙層利得税制度。該法案於2018年3月28日簽署成為法律，並於次日刊登憲報。根據兩級利得税制度，合資格的 集團實體的首200萬港元(相等於257美元)利潤將按8.25%課税，而超過200萬港元的利潤將按16.5%課税。不符合兩級利得税制度的集團實體的利潤將繼續按16.5%的統一税率徵税。因此，由本年度起，香港利得税按估計應評税利潤的首200萬港元計算為8.25%，以高於200萬港元的估計應評税利潤計算為16.5%。本集團已選擇Kayser Limited(“Kayser”) 作為兩級利得税制度下的合資格實體，而其餘以香港為基地的附屬公司則不符合該制度下的資格 ，並繼續按16.5%的税率課税。

日產(Nissin PRC)是在中國成立並運營的公司，在中國統一徵收25%的所得税。

截至2017年3月31日、2018年和2019年3月31日，集團的製造業務主要在緬甸的龍華、深圳和仰光進行。然而，在截至2017年12月31日的期間內，緬甸克耶爾人享有免税待遇，從2018年1月1日起 適用25%的所得税税率。

所得税(損失)税前收入的 部分如下：

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所得税規定包括以下內容：

a 對所得税前利潤適用香港利得税税率計算出的所得税撥備，實際所得税撥備如下：

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遞延所得税資產(負債)如下：

估價津貼的變動情況如下：

已就遞延税項資產提供 估值免税額，因為本集團相信該 資產不大可能變現。於2018年3月31日及2019年3月31日，就與未來淨營運虧損結轉及遞延可扣除開支有關的遞延税項資產提供估值免税額，因為管理層斷定 結轉營運虧損淨額及遞延可扣減開支不太可能被動用。倘未來發生 事件，使本集團可變現其遞延税項資產超過目前記錄的金額，則當該等事件發生時， 將對估值備抵作出調整。

截至2018年3月31日和2019年3月31日，税收損失分別約為2，874美元和3，424美元。自2019年3月31日起，分別於2022年3月31日和2024年3月31日到期的税款損失分別為99美元和242美元。截至2018年3月31日和 2019年，分別結轉的2，874美元和3，083美元的其他税收損失可能無限期結轉。

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對於中國現行所得税法如何適用於本集團的整體業務存在不確定性，更具體地説， 與税務居留身份有關。中國“企業所得税法”(以下簡稱“企業所得税法”)包括一項規定，規定在中國境外組織的合法實體，如果其有效管理或控制的地點在中國境內，則為中國所得税的目的，將被視為居民。“企業所得税法實施細則”規定，在中國境內對生產經營、人員、會計、財產等進行實質性、全局性管理和控制的，非居民法人將被視為中國居民。本公司不認為其在中國境外成立的法人實體應被視為符合“企業所得税法”的居民。從本質上講，公司的整體管理和業務運營都在中國以外。公司預計不會對公司 運營的綜合結果產生任何重大不利影響。

集團根據技術優勢對每個税務職位的税務機關級別(包括 利息和罰款的潛在應用)進行了評估，並衡量了與該等税務職位相關的未確認税務利益。 根據本集團的評估，得出的結論是，合併財務報表中不存在需要 確認的重大不確定税務職位。

集團將與未確認的税收優惠有關的利息和/或處罰列為所得税規定的一個組成部分；然而，截至2018年3月31日和2019年3月31日，本集團沒有與不確定的税務狀況相關的利息和罰金，且本集團沒有任何重大的 未確認的税收優惠會對未來期間的有效所得税税率產生有利影響。本集團預期在未來十二個月內，其對未確認税項利益的負債不會有任何重大增加或減少。2008至2019年財政年度仍須由香港税務機關審核。

現金 和現金等價物包括：

短期投資是指在提取和使用方面不受限制，期限為三個月或更短的高流動性投資。

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帳款 應收帳款，淨額分析如下：

可疑應收賬款備抵變動詳情如下：

清單 包括以下內容：

在截至2017年3月31日、2018年和2019年的年度中，分別註銷了41美元、45美元和419美元的緩慢移動庫存。

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預付 費用和其他流動資產包括：

不動產、 廠房和設備，淨額包括：

截至2017、2018和2019年3月31日的年度發生的折舊 費用分別為266美元、319美元和261美元。

截至2017年3月31日、2018年及2019年3月31日、2018年及2019年止年度，物業、廠房及設備分別出現價值為零、113及233美元的減值 。

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