美國
證券交易委員會
華盛頓特區.20549
表格10-Q
ý
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的季度報告
截至2019年4月30日的季度
¨
根據1934年證券交易所法令第13或15(D)條提交的過渡報告
For the transition period from              to             
佣金檔案編號：193001-09614
vaila07.jpg
維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
(“憲章”規定的登記人的確切姓名)
特拉華州
 
51-0291762
(州或其他司法管轄區)
成立為法團或組織)
 
(I.R.S.僱主
識別號碼)
 
 
390互鎖新月
科羅拉多州布魯姆菲爾德
 
80021
(主要行政辦事處地址)
 
(郵政編碼)
(303) 404-1800
(登記人的電話號碼，包括區號)
根據該法第12條第12款(B)項登記的證券：
每一類的名稱
交易符號
每間交易所的註冊名稱
普通股，面值0.01美元
MTN
紐約證券交易所

通過複選標記説明登記人(1)是否在過去12個月內提交了1934年“證券交易法”第13節或第15(D)節要求提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短時間)，及(2)在過去90天內，該等文件均須符合該等存檔規定。%
通過勾選，表明註冊人是否已在前12個月(或註冊人被要求提交此類文件的較短時間)內，以電子方式提交了根據S-T規則第405條(本章232.405節)要求提交的每一個互動數據文件。
通過複選標記指明註冊人是大型加速提交人、加速提交者、非加速提交者、較小的報告公司，還是新興的成長型公司。請參閲“Exchange Act”規則12b-2中的“大型加速申報公司”、“較小的報告公司”和“新興增長公司”的定義。
 
大型加速式加速機
 
ý
  
加速鑑別器
 
¨
 
 
 
 
非加速報税器
 
¨
  
規模較小的統一報告公司
 
¨
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
新興成長型公司
 
¨
如果一家新興成長型公司，通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第Ⅸ條第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。
通過複選標記指明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”第12b-2條所定義)。
截至2019年6月3日，登記人的普通股已發行40，202，028股。



目錄
 
 
 
 
第III部
財務信息
頁
 
 
 
第1項。
財務報表(未經審計)。
 
 
截至2019年4月30日、2018年7月31日和2018年4月30日的綜合資產負債表
2
 
截至2019年4月30日和2018年4月30日的三個月和九個月的綜合運營彙總報表
3
 
截至2019年4月30日和2018年4月30日的三個月和九個月的綜合損益表
4
 
截至2019年4月30日及2018年4月30日止三個月及九個月的股東權益綜合報表
5
 
截至2019年4月30日和2018年4月30日的九個月現金流量綜合彙總表
7
 
合併財務報表附註
8
第2項。
經營管理人員對財務狀況和經營結果的探討與分析
25
第3項。
市場風險的定量與定性披露
43
項目184.
管制和程序
43
 
 
 
第II部
其他資料
 
 
 
 
第1項。
法律程序
43
項目1A
危險因素
44
第2項。
未登記的股權證券銷售和收益的使用
44
第3項。
高級證券違約
44
項目184.
礦山安全披露
44
項目193.5
其他資料
44
項目六.
陳列品
45



維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
綜合資產負債表
(單位：千，每股金額除外)
(未經審計)
 
 
 
April 30, 2019
 
July 31, 2018
 
April 30, 2018
資產
 
 
 
 
 
 
流動資產：
 
 
 
 
 
 
現金及現金等價物
 
$
59,636

 
$
178,145

 
$
181,597

限制性現金
 
8,876

 
6,895

 
7,427

應收貿易賬款，淨額
 
273,108

 
230,829

 
220,248

存貨，淨額
 
84,059

 
85,588

 
79,361

其他流動資產
 
41,177

 
37,279

 
31,027

流動資產總額
 
466,856

 
538,736

 
519,660

不動產、廠場和設備淨額(注7)
 
1,847,434

 
1,627,219

 
1,640,727

為出售和投資而持有的房地產
 
101,251

 
99,385

 
99,623

商譽，淨額(附註7)
 
1,596,867

 
1,475,686

 
1,488,663

無形資產，淨額
 
306,489

 
280,572

 
283,802

其他資產
 
42,837

 
43,386

 
42,960

總資產
 
$
4,361,734

 
$
4,064,984

 
$
4,075,435

負債與股東權益
 
 
 
 
 
 
流動負債：
 
 
 
 
 
 
應付賬款和應計負債(附註7)
 
$
543,060

 
$
504,533

 
$
429,858

應付所得税
 
23,290

 
50,632

 
29,512

一年內到期的長期債務(附註5)
 
48,504

 
38,455

 
38,444

流動負債總額
 
614,854

 
593,620

 
497,814

長期債務淨額(附註5)
 
1,310,870

 
1,234,277

 
1,078,005

其他長期負債(附註7)
 
268,350

 
291,506

 
279,797

遞延所得税淨額
 
274,306

 
133,918

 
215,696

負債共計
 
2,468,380

 
2,253,321

 
2,071,312

承付款和意外開支(附註9)
 


 


 


股東權益：
 
 
 
 
 
 
優先股，面值0.01美元，授權25，000股，未發行和流通股
 
—

 
—

 
—

普通股，面值0.01美元，核準100，000股，分別發行46，105，46，021和45，874股
 
461

 
460

 
458

可交換股份，面值0.01美元，已發行和流通股分別為56、58和58股(注4)
 
1

 
1

 
1

額外實收資本
 
1,140,099

 
1,137,467

 
1,162,872

累計其他綜合(損失)收入
 
(36,540
)
 
(2,227
)
 
10,469

留存收益
 
920,327

 
726,722

 
869,862

按成本計算的庫存股，分別為5，905股、5，552股和5，552股(附註11)
 
(357,989
)
 
(272,989
)
 
(272,989
)
TotalVail Resorts，Inc.股東權益
 
1,666,359

 
1,589,434

 
1,770,673

非控制權益
 
226,995

 
222,229

 
233,450

股東權益總額
 
1,893,354

 
1,811,663

 
2,004,123

負債和股東權益總額
 
$
4,361,734

 
$
4,064,984

 
$
4,075,435

隨附的附註是該等未經審核的綜合簡明財務報表的組成部分。

2


維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
綜合業務簡表
(單位：千，每股金額除外)
(未經審計)
 
 
截至4月30日的三個月，
 
截至4月30日的九個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
山地和住宿服務及其他
$
800,816

 
$
700,033

 
$
1,631,957

 
$
1,437,753

山居零售餐飲
156,930

 
141,318

 
395,017

 
358,253

度假村淨收入
957,746

 
841,351

 
2,026,974

 
1,796,006

房地產
241

 
3,140

 
595

 
3,910

淨收入共計
957,987

 
844,491

 
2,027,569


1,799,916

經營費用(不包括以下分別列出的折舊和攤銷)：
 
 
 
 
 
 
 
山居經營費用
349,647

 
301,760

 
894,392

 
780,539

山居零售及餐飲產品銷售成本
59,615

 
54,289

 
157,996

 
147,205

一般和行政
68,213

 
66,181

 
209,954

 
194,780

度假村經營費用
477,475

 
422,230

 
1,262,342

 
1,122,524

房地產運營費用，淨額
1,382

 
(597
)
 
4,141

 
2,301

總分部運營費用
478,857

 
421,633

 
1,266,483

 
1,124,825

其他業務(費用)收入：
 
 
 
 
 
 
 
折舊攤銷
(55,260
)
 
(54,104
)
 
(161,541
)
 
(154,132
)
出售不動產的收益
268

 
—

 
268

 
515

或有代價的估計公允價值的變動(附註8)
(1,567
)
 
2,454

 
(3,467
)
 
2,454

固定資產處置損益及其他淨額
27

 
(3,230
)
 
505

 
(2,125
)
業務收入
422,598

 
367,978

 
596,851

 
521,803

山區股權投資收入淨額
445

 
607

 
1,555

 
1,094

投資收入和其他淨額
1,727

 
736

 
2,697

 
1,516

公司間貸款的外幣損失(附註5)
(3,319
)
 
(9,502
)
 
(5,180
)
 
(6,511
)
利息支出淨額
(19,575
)
 
(15,648
)
 
(59,215
)
 
(46,795
)
(撥備)前收入受益於所得税
401,876

 
344,171

 
536,708

 
471,107

(備抵)受益於所得税
(93,346
)
 
(71,896
)
 
(120,914
)
 
17,914

淨收入
308,530

 
272,275

 
415,794

 
489,021

非控股權益應佔淨收入
(16,396
)
 
(16,023
)
 
(25,106
)
 
(25,463
)
可歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。
$
292,134

 
$
256,252

 
$
390,688

 
$
463,558

每股金額(附註4)：
 
 
 
 
 
 
 
Vail Resorts公司的每股基本淨收入
$
7.26

 
$
6.34

 
$
9.68

 
$
11.48

Vail Resorts公司的每股攤薄淨收入。
$
7.12

 
$
6.17

 
$
9.48

 
$
11.13

每股宣佈的現金股利
$
1.76

 
$
1.47

 
$
4.70

 
$
3.576

隨附的附註是該等未經審核的綜合簡明財務報表的組成部分。

3



維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
綜合損益表
(單位：千)
(未經審計)

 
 
三個月
四月三十日
 
九個月結束
四月三十日
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
淨收入
 
$
308,530

 
$
272,275

 
$
415,794

 
$
489,021

扣除税後的外幣折算調整數
 
(30,089
)
 
(64,020
)
 
(44,862
)
 
(44,417
)
綜合收益
 
278,441


208,255

 
370,932

 
444,604

非控股權益的綜合收益
 
(8,898
)
 
(284
)
 
(14,557
)
 
(14,972
)
Vail Resorts公司的綜合收益
 
$
269,543

 
$
207,971

 
$
356,375

 
$
429,632

隨附的附註是該等未經審核的綜合簡明財務報表的組成部分。


4


維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
合併股東權益簡明報表
(單位：千)
(未經審計)
 
普通股
額外資本繳款
累計其他綜合收入(損失)
留存收益
庫存股
TotalVail Resorts，Inc.股東權益
非控制權益
總股東權益
 
Vail度假村
可交換的
 
 
 
 
 
 
 
2018年1月31日餘額
$
458

$
1

$
1,160,243

$
58,750

$
673,065

$
(247,189
)
$
1,645,328

$
235,450

1,880,778

綜合收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入
—

—

—

—

256,252

—

256,252

16,023

272,275

扣除税後的外幣折算調整數
—

—

—

(48,281
)
—

—

(48,281
)
(15,739
)
(64,020
)
綜合收入總額
 
 
 
 
 
 
207,971

284

208,255

股票補償費
—

—

4,644

—

—

—

4,644

—

4,644

根據股份獎勵計劃發行的股份，扣除僱員應繳税款的股份
—

—

(2,015
)
—

—

—

(2,015
)
—

(2,015
)
購回普通股(附註11)
—

—

—

—

—

(25,800
)
(25,800
)
—

(25,800
)
股息(附註4)
—

—

—

—

(59,455
)
—

(59,455
)
—

(59,455
)
對非控制權益的分配，淨額
—

—

—

—

—

—

—

(2,284
)
(2,284
)
餘額，2018年4月30日
$
458

$
1

$
1,162,872

$
10,469

$
869,862

$
(272,989
)
$
1,770,673

$
233,450

$
2,004,123

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
餘額，2019年1月31日
$
461

$
1

$
1,135,709

$
(13,949
)
$
699,045

$
(357,989
)
$
1,463,278

$
219,817

$
1,683,095

綜合收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入
—

—

—

—

292,134

—

292,134

16,396

308,530

扣除税後的外幣折算調整數
—

—

—

(22,591
)
—

—

(22,591
)
(7,498
)
(30,089
)
綜合收入總額
 
 
 
 
 
 
269,543

8,898

278,441

股票補償費
—

—

4,886

—

—

—

4,886

—

4,886

根據股份獎勵計劃發行的股份，扣除僱員應繳税款的股份
—

—

(496
)
—

—

—

(496
)
—

(496
)
股息(附註4)
—

—

—

—

(70,852
)
—

(70,852
)
—

(70,852
)
對非控制權益的分配，淨額
—

—

—

—

—

—

—

(1,720
)
(1,720
)
餘額，2019年4月30日
$
461

$
1

$
1,140,099

$
(36,540
)
$
920,327

$
(357,989
)
$
1,666,359

$
226,995

$
1,893,354


5


 
普通股
額外資本繳款
累計其他綜合收入(損失)
留存收益
庫存股
TotalVail Resorts，Inc.股東權益
非控制權益
總股東權益
 
Vail度假村
可交換的
 
 
 
 
 
 
 
2017年7月31日餘額
$
454

$
1

$
1,222,510

$
44,395

$
550,985

$
(247,189
)
$
1,571,156

$
227,803

$
1,798,959

綜合收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入
—

—

—

—

463,558

—

463,558

25,463

489,021

扣除税後的外幣折算調整數
—

—

—

(33,926
)
—

—

(33,926
)
(10,491
)
(44,417
)
綜合收入總額
 
 
 
 
 
 
429,632

14,972

444,604

股票補償費
—

—

14,056

—

—

—

14,056

—

14,056

測量週期調整
—

—

—

—

—

—

—

(1,776
)
(1,776
)
根據股份獎勵計劃發行的股份，扣除僱員應繳税款的股份
4

—

(73,694
)
—

—

—

(73,690
)
—

(73,690
)
購回普通股(附註11)
—

—

—

—

—

(25,800
)
(25,800
)
—

(25,800
)
股息(附註4)
—

—

—

—

(144,681
)
—

(144,681
)
—

(144,681
)
對非控制權益的分配，淨額
—

—

—

—

—

—

—

(7,549
)
(7,549
)
餘額，2018年4月30日
$
458

$
1

$
1,162,872

$
10,469

$
869,862

$
(272,989
)
$
1,770,673

$
233,450

$
2,004,123

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2018年7月31日餘額
$
460

$
1

$
1,137,467

$
(2,227
)
$
726,722

$
(272,989
)
$
1,589,434

$
222,229

$
1,811,663

綜合收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
淨收入
—

—

—

—

390,688

—

390,688

25,106

415,794

扣除税後的外幣折算調整數
—

—

—

(34,313
)
—

—

(34,313
)
(10,549
)
(44,862
)
綜合收入總額
 
 
 
 
 
 
356,375

14,557

370,932

股票補償費
—

—

14,786

—

—

—

14,786

—

14,786

採用收入標準的累積效應(附註2及3)
—

—

—

—

(7,517
)
—

(7,517
)
—

(7,517
)
根據股份獎勵計劃發行的股份，扣除僱員應繳税款的股份
1

—

(12,154
)
—

—

—

(12,153
)
—

(12,153
)
購回普通股(附註11)
—

—

—

—

—

(85,000
)
(85,000
)
—

(85,000
)
股息(附註4)
—

—

—

—

(189,566
)
—

(189,566
)
—

(189,566
)
對非控制權益的分配，淨額
—

—

—

—

—

—

—

(9,791
)
(9,791
)
餘額，2019年4月30日
$
461

$
1

$
1,140,099

$
(36,540
)
$
920,327

$
(357,989
)
$
1,666,359

$
226,995

$
1,893,354

隨附的附註是該等未經審核的綜合簡明財務報表的組成部分。

6


維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
合併現金流量表
(單位：千)
(未經審計)
 
 
截至4月30日的九個月，
 
 
2019
 
2018
業務活動現金流量：
 
 
 
 
淨收入
 
$
415,794

 
$
489,021

調整淨收入與業務活動提供的現金淨額：
 
 
 
 
折舊攤銷
 
161,541

 
154,132

房地產銷售成本
 
—

 
3,750

股票補償費
 
14,786

 
14,056

遞延所得税淨額
 
125,803

 
36,558

或有代價的公允價值變動
 
3,467

 
(2,454
)
公司間貸款的外匯損失
 
5,180

 
6,511

其他非現金收入，淨額
 
(6,485
)
 
(8,090
)
資產和負債的變化：
 
 
 
 
應收貿易賬款，淨額
 
(37,146
)
 
(33,096
)
存貨，淨額
 
5,170

 
5,609

應付賬款和應計負債
 
1,013

 
(35,519
)
遞延收入
 
(2,746
)
 
11,014

應付所得税-股票獎勵活動產生的超額税收利益
 
(4,890
)
 
(54,473
)
應繳所得税-其他
 
(22,403
)
 
(14,100
)
其他資產和負債，淨額
 
6,512

 
7,744

經營活動提供的淨現金
 
665,596

 
580,663

投資活動的現金流量：
 

 
 
資本支出
 
(146,896
)
 
(106,314
)
企業購置額，減去已購入的現金
 
(419,044
)
 
(1,356
)
其他投資活動，淨額
 
13,286

 
7,088

投資活動所用現金淨額
 
(552,654
)
 
(100,582
)
籌資活動的現金流量：
 

 
 
Vail Holdings信貸協議下的借款收益
 
335,625

 
95,000

惠斯勒信貸協議下的借款收益
 
7,667

 
11,920

根據Vail Holdings信貸協議償還借款
 
(223,750
)
 
(173,125
)
根據惠斯勒信貸協議償還借款
 
(45,060
)
 
(91,941
)
為股票獎勵活動支付的員工税
 
(12,153
)
 
(73,690
)
已支付的股息
 
(189,566
)
 
(144,681
)
普通股回購
 
(85,000
)
 
(25,800
)
其他籌資活動，淨額
 
(12,408
)
 
(11,626
)
用於籌資活動的現金淨額
 
(224,645
)
 
(413,943
)
匯率變動對現金、現金等價物和限制性現金的影響
 
(4,825
)
 
(4,776
)
現金、現金等價物和限制性現金淨額(減少)增加額
 
(116,528
)
 
61,362

現金、現金等價物和限制現金：
 
 
 
 
期初
 
185,040

 
127,662

期末
 
$
68,512

 
$
189,024

非現金投資活動：
 
 
 
 
應計資本支出
 
$
13,508

 
$
7,869

隨附的附註是該等未經審核的綜合簡明財務報表的組成部分。

7


維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
合併財務報表附註
(未經審計)
 

1.
組織和業務
維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)Vail Resorts(“Vail Resorts”)是一家控股公司，通過各種子公司開展業務。Vail Resorts及其子公司(統稱“本公司”)經營三個業務部門：山地、住宿和房地產。該公司將“度假村”稱為“山”和“住宿”相結合的部分。

在山區部分，公司經營以下17處世界級山地度假勝地和3個城市滑雪區：
山區度假村：
 
地點：
1.
Vail山度假村(“Vail山”)
 
科羅拉多
2.
佈雷肯裏奇滑雪場(“佈雷肯裏奇”)
 
科羅拉多
3.
Keystone度假村(“Keystone”)
 
科羅拉多
4.
Beaver Creek度假村(“Beaver Creek”)
 
科羅拉多
5.
高峯巴特山度假村(“高峯巴特山”)
 
科羅拉多
6.
天山度假村(“天山”)
 
內華達州和加利福尼亞州的塔霍湖地區
7.
北星度假村(“北星”)
 
加州塔霍湖地區
8.
柯克伍德山莊(“柯克伍德”)
 
加州塔霍湖地區
9.
Sunapee山莊(“MountSunapee”)
 
新漢普郡
10.
公園城度假村(“公園城”)
 
猶他州
11.
斯托山莊(“斯托”)
 
佛蒙特州
12.
奧克莫山度假村(“奧科莫”)
 
佛蒙特州
13.
史蒂文斯山口度假村(“史蒂文斯山口”)
 
華盛頓
14.
惠斯勒黑梳度假村(“惠斯勒黑梳”)
 
加拿大不列顛哥倫比亞省
15.
Perisher Ski度假村(“Perisher”)
 
澳大利亞新南威爾士州
16.
瀑布溪高山度假村(“瀑布溪”)
 
澳大利亞維多利亞
17.
霍瑟姆阿爾卑斯山度假村(“霍瑟姆”)
 
澳大利亞維多利亞
城市滑雪區：
 
地點：
1.
阿夫頓阿爾卑斯山滑雪區(“阿夫頓阿爾卑斯山”)
 
明尼蘇達
2.
布萊頓滑雪場“)
 
密西根
3.
威爾莫特山(“威爾莫特”)
 
威斯康星州

此外，山區部分還包括輔助服務，主要包括滑雪學校、餐飲和零售/租賃業務，以及為公司的澳大利亞度假勝地提供的輔助服務，包括住宿和運輸業務。位於美國的幾個度假村(“U.S.”)主要根據美國農業部林業局頒發的特別使用許可條款在聯邦土地上經營。惠斯勒黑梳公司的業務是在加拿大不列顛哥倫比亞省政府在斯誇米什和利瓦特民族傳統領土內擁有的土地上進行的。本公司的澳洲度假村業務乃根據新南威爾士州及澳洲維多利亞州政府所擁有土地的長期租約及許可證進行。Okemo公司、Sunapee山公司和Stowe公司分別在從度假村所在州租賃的土地上經營業務，並在本公司擁有的土地上經營。

在Lodging部分，公司擁有和/或管理其RockResorts品牌下的一系列豪華酒店和共管公寓，以及其他戰略住宿物業和位於公司北美山區度假勝地、國家公園管理局(“NPS”)特許公司物業，包括大提頓酒店公司(“GTLC”)的大量共管公寓。該公司在大提頓國家公園經營目的地度假村，是科羅拉多州的一家度假村地面運輸公司和山區度假村高爾夫球場。

Vail Resorts Development Company(“VRDC”)是一家全資子公司，負責公司房地產部門的業務，該部門擁有、開發和銷售公司度假村社區及其周邊地區的房地產。


8


本公司的山區業務及其在本公司山區度假村或其周圍的住宿物業屬季節性性質，主要於北美的11月中旬至4月中旬為高峯營業季節。該公司的澳大利亞度假村、NPS特許公司物業和高爾夫球場的營業季節一般在6月至10月初。

2.重要會計政策概述
列報依據
合併財務報表-公司認為，所附合並財務報表反映了所有必要的調整，以公正地反映公司的財務狀況、運營結果和所述中期的現金流量。所有這些調整都屬於正常的經常性調整。中期業績並不能説明整個財政年度的業績，特別是考慮到本公司的經營週期具有重要的季節性。所附合並財務報表應與本公司截至2018年7月31日止財政年度的10-K表格年度報告中所列經審計的合併財務報表一併閲讀。某些信息和腳註披露，包括重要的會計政策，通常包括在按照美國公認會計原則編制的財政年度財務報表中。(“公認會計原則”)已被壓縮或省略。截至2018年7月31日的綜合資產負債表是根據經審計的財務報表編制的。

估計數的使用-按照公認會計原則編制財務報表需要管理層作出影響報告的資產和負債數額、或有資產和負債在資產負債表日的披露以及報告期間的收入和支出數額的估計和假設。實際結果可能與這些估計數不同。

收入確認-當合同中承諾的貨物或服務的控制權被轉讓時，本公司確認與客户簽訂的合同的收入，其金額反映公司預期有權獲得的對價，以換取該等貨物或服務。本公司通過分析與客户簽訂的合同或安排的類型、條款和條件，確定與客户簽訂的合同的適當收入確認。某些與客户簽訂的合同包含多項履約義務，在這種情況下，收入根據其相對獨立的銷售價格分配給每一項不同和單獨的履約義務。有關更多信息，請參見附註3“收入”。

最近頒佈的會計準則
採用的標準
2014年5月，財務會計準則理事會(“財務會計準則理事會”)發佈了第2014-09號“會計準則更新”，題為“與客户簽訂的合同的收入(主題606)”，取代了主題605中的收入確認要求。本ASU所依據的原則是，確認收入用於描述向客户轉讓的貨物或服務的數量，以反映該公司預期有權以這些貨物或服務作為交換的代價。“會計準則”還要求進一步披露客户合同產生的收入和現金流量的性質、數額、時機和不確定性，包括重大判斷和判決的變化以及從獲得或履行合同所產生的費用中確認的資產。在發佈“2014-09年會計準則”之後，財務會計準則理事會發布了若干修正案，這些修正案並未改變指南的核心原則，其目的是澄清和增進對收入標準中包括的某些議題的理解。2018年8月1日，本公司對截至2018年8月1日尚未完成的合同採用了修改後的追溯過渡方法，採用了此標準。根據這一過渡方法，2018年8月1日之後開始的報告期的結果在主題606下列報，而前期金額未進行調整，繼續按照本公司在主題605下的歷史會計方法進行報告。2018年8月1日，由於採用了這一標準，本公司的留存收益減少了約750萬美元，應付賬款和應計負債相應增加，這主要與新標準下的忠誠度獎勵計劃按預期交付的基本產品或服務的估計公允價值計量有關，以履行本公司與該忠誠計劃相關的義務。這一標準的應用對Vail Resorts公司的淨收入總額和淨收入產生了無形的影響。截至2019年4月30日的三個月和九個月。

9


根據新的收入確認標準披露要求，截至2019年4月30日，採用主題606對綜合資產負債表的影響如下(單位：千)：
 
截至2019年4月30日
資產負債表
未通過專題606的餘額
調整數
如報告所述
(議題606)
負債
 
 
 
應付賬款和應計負債
$
536,130

$
6,930

$
543,060

股東權益
 
 
 
留存收益
$
927,257

$
(6,930
)
$
920,327


2016年8月，FASB發佈了第2016-15號ASU，“現金流量表(主題230)：某些現金收入和現金支付的分類。”這一標準為現金收入和現金支付如何在現金流量表中分類的八項有針對性的變化提供了指導，目的是減少實踐中的多樣性。本公司於2018年8月1日採用此會計準則，對其合併簡明財務報表並無影響。

2016年11月，FASB發佈了題為“限制性現金”的第2016-18號ASU，其中要求現金流量表在一段時期內列報現金、現金等價物和限制性現金總額的變化。從歷史上看，在以前的指導下，限制現金的變動已被納入業務、投資或籌資活動，而這些活動已根據新的標準予以消除。本公司自2018年8月1日起採用此標準，該標準要求追溯適用於所述的所有期間。因此，在截至2018年4月30日的9個月中，業務活動提供的現金在新的指導下比以前要求的指導下報告的現金減少了260萬美元。此外，由於在期初和期末結餘中列入限制性現金，截至2018年4月30日和2017年7月31日的現金、現金等價物和限制性現金分別比先前要求的指導報告增加740萬美元和1 030萬美元。在北美滑雪旺季的營運高峯期，本公司的有限現金結存主要與客户預訂存款有關，而根據法定要求，客户預訂存款須以信託形式持有，直至該等預訂完成為止。

正在評估的標準
以下列出的權威指南目前正在評估其對公司政策的影響，以及任何尚未解決的重要實施問題。

2016年2月，FASB發佈了第2016-02號ASU，“租賃(主題842)”，取代了“租賃(主題840)”。該準則要求承租人在資產負債表上確認所有租賃產生的資產和負債，包括根據以前的會計準則歸類為經營租賃的資產和負債，並披露有關租賃安排的關鍵信息。該準則還允許會計政策選擇不在資產負債表上確認租賃期限為12個月或更短的租賃資產和負債。根據新的指導方針，承租人將被要求在其資產負債表中確認租賃負債和使用權資產，而出租人的會計將基本保持不變。該標準將對2018年12月15日以後的會計年度生效，包括這些年度內的過渡期(本公司2020財政年度的第一季度)，按照最初的規定，必須對財務報表中提出的最早的比較期開始時或之後訂立的租賃採用經修訂的追溯過渡辦法，並允許早日採用。2018年7月，財務會計準則理事會對該準則進行了有針對性的改進，包括提供了一種額外的和可選的過渡方法。根據這一方法，一個實體首先在採用之日適用該標準，包括選擇某些過渡補救辦法，並確認對採用期間留存收益期初餘額的累積影響調整。本公司目前正在評估採用本會計準則將對本公司的財務狀況或經營結果、現金流量及相關披露所產生的影響。此外，本公司在將租賃合同集中在租賃會計軟件系統方面取得了進展，並完成了對這一信息的完整性和準確性的測試。在截至2019年7月31日的會計年度第四季度，本公司預計將敲定各種技術解釋，例如確定用於計量租賃負債的貼現率，以供採用。

3.社會經濟收入
收入確認
以下提供了本公司從與客户的合同和其他收入中確認的收入的構成、這些合同下的履約義務以及在對這些合同進行會計核算時所作的重大判斷：

10


•
山區收入來源廣泛，除其他外，包括：電梯收入，包括纜車票和季票銷售；滑雪學校收入，包括滑雪學校業務收入；餐飲收入，包括山區休閒和高級餐飲業務；零售銷售和設備租賃；該公司還獲得了其他山區收入，包括私人滑雪俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費攤銷)、營銷和互聯網廣告收入、市政服務收入以及公司澳大利亞度假村的住宿和運輸業務。收入隨着時間的推移被確認為履行作為對貨物或服務的控制的履約義務(例如進入滑雪場、提供滑雪學校服務等)。除本公司的零售及餐飲業務收入外，該等收入均於履行履約責任時透過將相關貨品的控制權轉移予客户而予以確認。公司記錄的遞延收入主要與銷售季票有關。遞延收入在整個滑雪季節確認，因為公司的業績義務隨着服務控制權(例如，在整個滑雪季節進入滑雪場)轉讓給客户而得到履行。控制權的轉移是根據季節通行證持有者的訪問次數與預期訪問總數之間的估計數確定的。總的預期訪問量是根據歷史數據估計的，公司認為這一估計提供了對其客户季節通行證使用情況的真實描述。如果沒有足夠的歷史數據來確定使用模式，則在整個滑雪季節以直線方式確認遞延收入。該公司還包括其他收入來源，主要是與商業租賃有關的收入來源，以及其他山區收入範圍內的僱員住房租賃安排。

•
住宿收入來自多種來源，除其他外，包括：擁有的旅館房間和管理的旅館房間的收入；旅館餐飲業務的收入；與公司科羅拉多度假村地面運輸業務有關的運輸收入；以及其他住宿收入，包括物業管理服務、管理物業其他費用償還、私人高爾夫俱樂部收入(包括俱樂部會費和初始費用攤銷)以及高爾夫球場費用。住宿收入還包括與本公司為僱主的受管理財產的工資費用有關的管理型酒店財產工資單費用償還，由業主償還，不增加保證金。因此，這些收入和相應的費用對本公司的營業收入或淨收入沒有淨影響。除了來自餐飲業務的收入之外，住宿收入通常隨着時間的推移而被確認，因為服務的控制權(例如，夜間酒店客房使用權)被轉移到客户手中，從而履行了履行義務的義務。

•
房地產收入主要與出售開發用地有關。房地產收入一般在履行履約義務時確認，通常是在銷售交易結束時，金額反映本公司預期有權獲得的對價。

對於某些原始期限為一年或一年以下的合同，本公司使用適用於此類合同的實用權宜之計，而不考慮資金的時間價值。對於預期期限超過一年的合同，本公司在確定合同是否包含融資部分時考慮了主題606的規定。
除税金外，本公司於向其客户收取匯寄或應付予政府税務機關的税項後，於隨附的綜合簡明營運報表(扣除税項)中列示收入，但如產品包括税項(如適用)，則屬例外。


11


收入的分類
下表按部門和主要收入類型列出截至2019年4月30日和2018年4月30日的三個月和九個月的淨收入(單位：千)：
 
 
截至4月30日的三個月，
 
截至4月30日的九個月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
山區淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
電梯
 
$
526,881

 
$
452,723

 
$
999,124

 
$
860,103

滑雪學校
 
110,755

 
101,213

 
207,271

 
185,767

就餐
 
78,928

 
70,678

 
162,629

 
142,890

零售/租賃
 
114,082

 
104,162

 
285,860

 
265,015

其他
 
47,252

 
43,748

 
144,093

 
137,776

山區淨收入總額
 
$
877,898

 
$
772,524

 
$
1,798,977

 
$
1,591,551

住宿淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
擁有的酒店客房
 
$
12,352

 
$
12,518

 
$
43,499

 
$
43,506

管理式共管公寓房間
 
30,671

 
24,604

 
69,835

 
58,133

就餐
 
11,067

 
8,660

 
37,385

 
32,409

交通運輸
 
8,578

 
8,164

 
18,774

 
18,177

高爾夫
 
—

 
—

 
9,628

 
8,903

其他
 
13,278

 
11,074

 
37,697

 
32,626

 
 
75,946

 
65,020

 
216,818

 
193,754

薪金費用償還
 
3,902

 
3,807

 
11,179

 
10,701

住房淨收入共計
 
$
79,848

 
$
68,827

 
$
227,997

 
$
204,455

度假村淨收入合計
 
$
957,746

 
$
841,351

 
$
2,026,974

 
$
1,796,006

房地產淨收入共計
 
241

 
3,140

 
595

 
3,910

淨收入共計
 
$
957,987

 
$
844,491

 
$
2,027,569

 
$
1,799,916

具有多重履約義務的安排
該公司與客户簽訂的多項合同包括多項履行義務，主要涉及捆綁服務，如滑雪學校套餐、住宿套餐和活動(如婚禮和會議)。對於這類合同，收入根據其相對獨立的銷售價格分配給每一項不同和單獨的履約義務。獨立銷售價格一般基於向客户收取的可觀察到的價格，或根據歷史經驗和信息進行估計。

合同餘額
合同負債在本公司業績之前收到付款或到期付款時，主要作為遞延收入入賬，包括可退還的金額。遞延收入結餘主要涉及在履行本公司有關滑雪季節開始前銷售季票、私人俱樂部入會費及其他相關預購產品(包括預購纜車票、多日纜車票、滑雪學校課程、設備租賃及住宿預付訂金)之前記錄的應收賬款或現金付款。由於公司業務的季節性，其最大的遞延收入餘額發生在北美季節通行證銷售窗口，該銷售窗口通常在其財政年度的第四季度開始。截至2019年4月30日和2018年7月31日，短期遞延收入餘額分別為2.979億美元和2.821億美元。截至2019年4月30日和2018年7月31日，長期遞延收入餘額(主要包括長期私人俱樂部入會費收入)分別為1.249億美元和1.265億美元。截至2019年4月30日止的三個月和九個月，本公司分別確認了截至2018年7月31日的遞延收入餘額中包含的大約1.169億美元和2.722億美元的收入。截至2019年4月30日，長期私人俱樂部未履行義務的收入將被確認的加權平均剩餘時間約為17年。
當對價的權利是無條件的時，合同資產被記作貿易應收款。截至2019年4月30日和2018年7月31日，貿易應收款餘額分別為2.731億美元和2.308億美元。客户的付款基於與客户的合同中確定的帳單條款，根據客户的類型、地點以及所提供的產品或服務而有所不同。在開具發票和付款之間的期限並不重要。某些產品或服務

12


客户類型、合同要求在產品交付或向客户提供服務之前付款。與合約資產有關的減值虧損透過本公司的可疑賬分析備抵確認。合同資產的註銷按個別情況進行評估。

與客户簽訂合同的成本
該公司預計，為獲得季票產品合同而支付的信用卡費用和銷售佣金均可收回。因此，當這些金額在滑雪季節開始前支付時，公司將其確認為資產。截至2019年4月30日，與客户簽訂合同的130萬美元成本記錄在公司綜合資產負債表上的其他流動資產中。遞延的信用卡費用和銷售佣金將根據確認的季票收入攤銷。在截至2019年4月30日的三個月和九個月期間，本公司分別記錄了520萬美元和1060萬美元的這些費用的攤銷，這些攤銷記入了本公司“綜合運營綜合報表”中的Mountainand Lodging運營費用。
利用主題606項下提供的實際權宜，本公司選擇支付與非季節滑雪通行證產品和服務相關的信用卡費用和銷售佣金，因為客户購買和使用之間的攤銷期限一般為一年或一年以下。這些費用記錄在山嶺和住宿運營費用中，這些費用在公司的綜合運營報表中記錄。

4.
每股淨收益
每股收益
每股基本盈利(“每股收益”)不包括稀釋，其計算方法是將Vail Resorts股東應佔淨收益除以當期已發行的加權平均股份。稀釋後的每股收益反映了行使發行普通股的證券或其他合同時可能發生的稀釋，從而導致發行普通股，這些普通股隨後將分享Vail Resorts的收益。

就本公司於二零一六年十月收購惠斯勒黑梳一事，本公司以Vail Resorts普通股(“Vail股份”)及本公司全資擁有的加拿大附屬公司(“Exchangeco”)股份的形式發行代價。惠斯勒黑梳股東選擇獲得3，327，719股Vail股份和418，095股Exchangeco股份(“Exchangeco股份”)。Vail股票和Exchangeco股票的票面價值均為每股0.01美元，Exchangeco股票雖然已發行，但實質上相當於Vail股票的經濟等價物，可在收購結束七週年之前的任何時間交換為Vail股票。本公司對已發行的加權平均股份的計算包括Exchangeco股份。

以下是截至2019、2019和2018年4月30日的三個月的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位：千，每股金額除外)：
 
 
截至4月30日的三個月，
 
 
2019
 
2018
 
 
基本型
 
稀釋
 
基本型
 
稀釋
每股淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
Vail Resorts應佔淨收入
 
$
292,134

 
$
292,134

 
$
256,252

 
$
256,252

加權平均Vail流通股
 
40,198

 
40,198

 
40,379

 
40,379

加權平均Exchangeco流通股
 
57

 
57

 
59

 
59

加權平均流通股總額
 
40,255

 
40,255

 
40,438

 
40,438

稀釋證券的效力
 
—

 
765

 
—

 
1,107

股份總額
 
40,255

 
41,020

 
40,438

 
41,545

Vail Resorts每股淨收益
 
$
7.26

 
$
7.12

 
$
6.34

 
$
6.17


本公司使用庫存股票法計算稀釋證券的影響及期內的平均市價。本公司於行使股份獎勵時可發行的股份數目不包括於稀釋每股收益的計算中，因為在截至2019年4月30日及2018年4月30日止的三個月內，該等可發行股份的反稀釋證券總數分別約為54，000股及5，000股。


13


以下是截至2019年4月30日、2018年4月30日的九個月的基本每股收益和稀釋後每股收益(單位：千，每股金額除外)：
 
 
截至4月30日的九個月，
 
 
2019
 
2018
 
 
基本型
 
稀釋
 
基本型
 
稀釋
每股淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
 
Vail Resorts應佔淨收入
 
$
390,688

 
$
390,688

 
$
463,558

 
$
463,558

加權平均Vail流通股
 
40,307

 
40,307

 
40,313

 
40,313

加權平均Exchangeco流通股
 
57

 
57

 
61

 
61

加權平均流通股總額
 
40,364

 
40,364

 
40,374

 
40,374

稀釋證券的效力
 
—

 
837

 
—

 
1,267

股份總額
 
40,364

 
41,201

 
40,374

 
41,641

Vail Resorts每股淨收益
 
$
9.68

 
$
9.48

 
$
11.48

 
$
11.13


行使基於股份的獎勵時可發行的股份數目不包括在攤薄每股收益的計算範圍內，因為在截至2029年4月30日、2019年4月30日及2018年4月30日的九個月內，加入該等股份將會產生約48，000股及5，000股的反稀釋效應。

在截至2019年4月30日的9個月中，Vail Resorts的淨收益與上一年相比減少了約7，290萬美元，主要原因是員工行使現金股票升值權利後，超額税益減少了4，960萬美元，截至2018年4月30日的三個月和九個月期間，臨時淨税收收益約為6，460萬美元，這是美國政府於2017年12月22日頒佈的全面税收立法(通常稱為“税法”)的結果。這兩個項目均記錄在本公司“綜合業務合併報表”中的所得税(備抵)受益範圍內。這些減少額因業務收入增加而被部分抵消。

分紅
在截至2019年4月30日的三個月和九個月期間，本公司分別支付每股1.76美元和4.70美元的現金股息(總計分別為7090萬美元和1.896億美元)。在截至2018年4月30日的3個月和9個月內，本公司分別支付了每股1.47美元和3.576美元的現金股息(總計分別為5，950萬美元和144.7百萬美元)。2019年6月5日，公司董事會宣佈Vail股票的季度現金股息為每股1.76歐元，於2019年7月11日支付給2019年6月26日有記錄的股東。此外，Exchangeco股票的加元等值股息將於2019年7月11日支付給2019年6月26日登記在案的股東。

5.長期債務
截至2019年4月30日、2018年7月31日和2018年4月30日的長期債務淨額彙總如下(單位：千)：
 
 
成熟性
 
April 30, 2019
 
July 31, 2018
 
April 30, 2018
Vail控股信貸協議定期貸款(A)
 
2024
 
$
926,250

 
$
684,375

 
$
693,750

Vail Holdings信貸協議左輪手槍(A)
 
2024
 
—

 
130,000

 
—

惠斯勒信貸協議左輪手槍(B)
 
2023
 
26,127

 
65,353

 
31,153

職工住房債券
 
2027-2039
 
52,575

 
52,575

 
52,575

峽谷義務
 
2063
 
338,823

 
334,509

 
333,078

其他(C)
 
2020-2032
 
19,636

 
9,270

 
9,430

債務總額
 
 
 
1,363,411

 
1,276,082

 
1,119,986

減：未攤銷債務發行成本
 
 
 
4,037

 
3,350

 
3,537

減：當前到期日(D)
 
 
 
48,504

 
38,455

 
38,444

長期債務淨額
 
 
 
$
1,310,870

 
$
1,234,277


$
1,078,005


(a)
2018年8月15日，為了資助Stevens Pass和Triple Peaks的收購(見附註6，收購)，該公司的全資子公司Vail Holdings，Inc.。(“VHI”)，與美國銀行(N.A.)及其他放款人訂立第八份經修訂的“信貸協議”(“Vail HoldingsCredit Agreement”)(“Vail Holdings信貸協議”)。

14


根據該協議，該等貸款人同意額外提供2.656億美元的增支定期貸款，並代表所有貸款人同意將Vail Holdings信貸協議項下的未償還定期貸款及左輪手槍貸款的到期日延長至2023年8月15日。隨後，於2019年4月15日，本公司對Vail Holdings信貸協議作出修訂，主要將未償還定期貸款及左輪手槍融資的到期日延長至2024年4月15日，增加本公司根據該協議獲準於每個財政季度支付的股息金額，並將左輪手槍融資額度增加1億美元。Vail控股信貸協議包括一項5.00億美元的循環信貸安排和一項9.5億美元的定期貸款安排。VHI根據Vail Holdings信貸協議所承擔的債務由本公司及其若干附屬公司擔保，並以VHI及其大部分附屬公司的全部股本的質押作為抵押(除外國子公司的股本質押外)。此外，根據Vail Holdings信貸協議的條款，VHI有能力(以左輪手槍或定期貸款的形式)將本金總額增加至不超過Vail控股信貸協議所界定的(I)12億美元及(Ii)2.75的產品及其後十二個月經調整的EBITDA中較大的本金金額。定期貸款基金須於2019年1月31日開始按季度分期攤銷約1，190萬美元的本金，即每年應付本金的5%，並最終支付所有未付款項，加上2024年4月到期的應計和未付利息。根據Vail HoldingsCredit Agreement提供的貸款所得款項，可用來支付本公司的營運資金需求、資本開支、收購、投資及其他一般公司用途，包括髮出信用證。根據Vail Holdings信貸協議進行的借款(包括定期貸款融資)於2019年4月30日按倫敦銀行同業拆借利率加1.25%計算利息(於2019年4月30日為3.73%)。利率差幅可能會根據公司的淨資金負債與調整後EBITDA的比率，在尾隨的四個季度的基礎上波動。Vail控股信貸協議還包括一筆未使用的季度承諾費，這筆費用相當於Vail控股信貸協議中所定義的由淨融資債務與經調整的EBITDA比率所確定的百分比。, 乘以Vail控股信貸協議承諾超過未償還貸款和未結信用證總額的每日金額(截至2019年4月30日為0.25%)。只要資金淨額債務與經調整的EBITDA比率不超過季度末允許的最高比率，且經調整的EBITDA與資金債務利息的比率(如“Vail控股信貸協議”所界定的)不低於季度末允許的最低比率，則可獲得未使用的數額。“維爾控股信貸協議”規定了肯定和消極的契約，這些契約除其他事項外，限制了本公司承擔債務、處置資產、進行資本支出、進行分配和投資的能力。此外，Vail控股信貸協議包括以下限制性財務契約：資金淨額債務與經調整EBITDA比率及經調整EBITDA與資金債務比率利息之比率。
(b)
惠斯勒山地度假村有限合夥公司(“惠斯勒有限責任公司”)和黑梳滑雪企業有限合夥公司(“黑梳滑雪有限合夥公司”)，連同“WB合夥企業”，是惠斯勒有限責任公司和黑梳滑雪有限合夥公司於2013年11月12日訂立的信貸協議(經修訂後的“惠斯勒信貸協議”)的締約方，該信貸協議由惠斯勒有限責任公司、黑梳滑雪企業有限合夥公司和黑梳滑雪企業有限合夥公司簽署，日期為2013年11月12日(經修訂的“惠斯勒信貸協議”)。惠斯勒有限責任公司和黑梳有限責任公司的某些附屬公司作為擔保人(“惠斯勒附屬擔保人”)，金融機構作為貸款人，多倫多自治領銀行作為行政代理。惠斯勒信貸協議包括一項3億加元的循環信貸安排。在截至2019年1月31日止的三個月內，本公司對惠斯勒信貸協議作出修訂，將循環信貸工具的到期日延展至2023年12月15日。惠斯勒信貸協議的其他重要條款沒有改變。WB合夥公司在惠斯勒信貸協議下的債務由惠斯勒子公司擔保人擔保，並由惠斯勒子公司擔保人的股本質押以及惠斯勒有限責任公司、黑梳有限責任公司和惠斯勒子公司擔保人幾乎所有資產的質押作為抵押。此外，根據惠斯勒信貸協議的條款，世界銀行夥伴關係有能力將承諾額增加7 500萬加元，但須經貸款人批准。惠斯勒信貸協議項下的借款以加元或美元提供，並每年收取利息，但須根據世界銀行夥伴關係的綜合總槓桿率(定義見惠斯勒信貸協議)計算適用的保證金，定價自2019年4月30日起，如屬借款(I)以加元計，根據世界銀行合夥人的選擇，(A)按加拿大最優惠利率加每年0.75%計算，或(B)以發出銀行承兑匯票加每年1.75%的方式支付；及(Ii)按世界銀行合夥方案計算，按(A)美國基本利率加每年0.75%或(B)統一銀行接納利率加每年1.75%計算，按美元計算；及(Ii)按世界銀行合夥方案計算，按美元計算；或(B)按美國基本利率加每年0.75%計算。截至2019年4月30日，根據惠斯勒信貸協議進行的所有借款均以加元進行，並以發出銀行承兑書加1.75%(約3.78%)的方式進行。惠斯勒信貸協議還包括一項基於綜合總槓桿率的季度未使用承諾費，截至2019年4月30日，該比率相當於每年0.3937%。“惠斯勒信貸協議”規定了肯定和消極的契約，這些契約除其他外，限制了世行合作伙伴承擔債務和留置權、處置資產的能力。進行資本支出、分配和投資。此外, 惠斯勒信貸協議包括這類融資工具慣用的限制性財務契約(槓桿率和利息覆蓋率)。
(c)
在截至2019年4月30日的三個月及九個月內，本公司完成了兩宗房地產銷售交易，由於本公司繼續參與相關交易，這些交易被記作融資安排。

15


出售的資產，包括但不限於完成後從開發項目回購已完工商業空間的義務。在截至2019年4月30日的三個月內，該公司從這些銷售交易中收到了大約1，120萬美元的收益，這些收益反映在長期債務淨額中。
(d)
當前到期日為未來12個月到期的本金。

截至2019年4月30日財政年度(8月1日至7月31日)未償債務的總到期日如下(單位：千)：
 
共計
2019年(2019年5月至2019年7月)
$
12,046

2020
54,666

2021
48,580

2022
48,648

2023
48,719

此後
1,150,752

債務總額
$
1,363,411


截至1939年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日的三個月，本公司分別記錄了1，960萬美元和1，560萬美元的利息支出總額，其中30萬美元為這兩個期間的遞延融資成本攤銷。截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月，本公司分別記錄了5，920萬美元和4，680萬美元的利息支出總額，其中100萬美元為這兩個期間的遞延融資成本攤銷。本公司遵守其所有財務及經營契諾，該等契諾須在其債務工具項下於所有期間內予以維持。

關於2016年10月對惠斯勒黑梳的收購，VHI通過向惠斯勒黑梳提供2.1億美元的公司間貸款，為收購價格的一部分提供了資金，該貸款自2016年11月1日起生效，並要求對惠斯勒黑梳的功能貨幣加元進行外幣重新計量。因此，與貸款有關的外幣波動記錄在公司的經營結果中。截至2019年4月30日止的三個月和九個月，公司分別確認了公司間借給惠斯勒黑梳公司的約330萬美元和520萬美元的非現金外幣損失。截至2018年4月30日止的三個月和九個月，公司分別確認了惠斯勒黑梳公司間貸款的非現金外幣損失約950萬歐元和650萬歐元。


16


6.預算外資金的購置
瀑布溪和霍瑟姆度假村
2019年4月4日，本公司透過一間全資附屬公司，收購了用以在澳洲維多利亞經營兩個度假村的滑雪場租約及相關基礎設施。該公司收購了澳大利亞阿爾卑斯企業控股公司。於二零一八年十二月二十九日至二零一八年十二月二十九日期間，由Merlin Entertainments的附屬公司Living and Leisure Australia Group經營Falls Creek及Hotham度假村的所有相關企業實體，經按若干議定條款作出調整後，以現金購買價格約1.789億澳元(合1.274億美元)。收購包括兩個度假村的山區業務，包括基地地區滑雪者服務(滑雪和滑雪板學校設施、零售和租賃、預訂和財產管理業務)。
以下概述了購買對價和對交易生效之日所獲可識別資產和假設負債的估計公允價值的初步購買價分配情況(單位：千人)：
 
收購日期估計公允價值
流動資產
$
6,979

不動產、廠場和設備
56,264

商譽
71,111

可識別無形資產和其他資產
5,451

負債
(12,453
)
購得的淨資產
$
127,352

在交易中獲得的可識別無形資產主要與商號有關。收購價格超過所收購資產和假設負債的估計公允價值總額的部分作為商譽入賬。獲得認可的商譽主要歸因於預期的協同效應、Falls Creek和Hotham的聚集勞動力以及其他因素。根據澳大利亞税法，任何商譽都不會因所得税的目的而被扣除。本公司於截至2019年4月30日止九個月之綜合營運綜合報表中，確認與交易有關之收購相關開支470萬加元，包括290萬美元之印花税開支及Lodging營運開支。從收購之日起，FallsCreek和Hotham的運營結果將在MountainSegments範圍內進行前瞻性報告。

Stevens Pass度假村
2018年8月15日1868年8月15日，本公司通過一家全資子公司，從Oz Real Estate(“Ski Resort Holdings”)的附屬公司Ski Resort Holdings，LLC收購華盛頓州的Stevens Pass度假村，在對商定的某些條款進行調整後，總現金代價為6，400萬美元。2018年8月15日，本公司根據其Vail Holdings信貸協議定期貸款(見附註5，長期債務)借入7，000萬歐元，以支付交易及相關收購相關開支。收購包括度假村的山區業務，包括基地地區滑雪服務(食品和飲料、零售和租賃、電梯售票處以及滑雪和滑雪板學校設施)。

以下概述了購買對價和對交易生效之日所獲可識別資產和假設負債的估計公允價值的初步購買價分配情況(單位：千人)：
 
收購日期估計公允價值
流動資產
$
752

不動產、廠場和設備
34,865

商譽
28,878

可識別無形資產
2,680

遞延所得税淨額
886

負債
(4,029
)
購得的淨資產
$
64,032


收購價格超過所收購資產和假設負債的估計公允價值總額的部分作為商譽入賬。獲得認可的商譽主要歸功於預期的協同效應，即史蒂文斯傳球公司聚集的員工隊伍。

17


及其他因素，並預期可為所得税的目的予以扣減。本公司於截至2019年4月30日止九個月的綜合營運報表中，確認與Mountainand Lodging交易相關的收購相關開支120萬歐元。從收購之日起，Stevens Pass的運營結果將在MountainSegments範圍內進行前瞻性報告。

奧克莫山度假村、山頂山度假村和夏納皮山度假村
2018年9月27日至27日，公司通過一家全資子公司收購了佛蒙特州Okemo山度假村、科羅拉多州Crested Butte山度假村和新漢普郡Sunapee山度假村的母公司Triple Peaks，LLC(“Triple Peaks”)，經按商定的某些條款進行調整後，現金購買價格約為7410萬歐元。此外，在交易完成的同時，Triple Peaks用公司提供的資金支付了1.55億歐元，以支付所有三個度假村與Ski Resort Holdings簽訂的租約的剩餘債務。因此，總購買價格(包括償還租賃義務)為2.291億美元，為此，本公司利用手頭現金，並根據Vail Holdings信貸協議定期貸款(見附註5，長期債務)借入1.956億美元，以支付交易及相關收購相關開支。該公司從美國林業局獲得了新的特殊用途許可證，並承擔了Okemo和MountSunapee的州土地租約。收購包括度假勝地的山區業務，包括基地地區滑雪服務(食品和飲料、零售和租賃、電梯售票處以及滑雪和滑雪板學校設施)。

以下概述了購買對價和對交易生效之日所獲可識別資產和假設負債的估計公允價值的初步購買價分配情況(單位：千人)：
 
收購日期估計公允價值
流動資產
$
5,197

不動產、廠場和設備
159,799

商譽
51,633

可識別無形資產
27,360

遞延所得税淨額
3,093

負債
(17,989
)
購得的淨資產
$
229,093


交易中獲得的可識別無形資產主要與財產管理合同和商號有關。收購價格超過所收購資產和假設負債的估計公允價值總額的部分作為商譽入賬。確認的商譽主要是由於預期的協同效應、度假村的聚集勞動力及其他因素，並預期可為所得税的目的予以扣減。本公司在截至2019年4月30日止九個月的綜合營運綜合報表中，確認了與MountainandLodging交易相關的收購相關開支280萬美元。從收購之日起，三峯公司的運營結果將在山區和Lodging部門進行前瞻性報告。

收購Falls Creek、Hotham、Stevens Pass及Triple Peaks所收購資產及假設之資產及負債之估計公允價值乃初步估計，並以於各收購日期可得之資料為基礎。本公司認為，此信息為估計所收購資產和假設負債的公允價值提供了合理的依據；然而，本公司正在獲取必要的補充信息，以最終確定估計的公允價值。因此，對所反映的估計公允價值的初步計量可能會發生變化。本公司預期於有關收購日期起計一年內完成估值及完成收購對價分配。

備用財務信息
以下為本公司未經審核的備考綜合財務資料，猶如對Falls Creek、Hotham、Stevens Pass及Triple Peaks的收購已於2017年8月1日(該等收購發生的財政年度前一個財政年度開始)完成。下列未經審核的備考財務資料包括以下調整：(I)購得物業、廠房及設備的折舊；(Ii)於交易日期記錄的無形資產攤銷；(Iii)先前擁有人所招致的租賃費用，而本公司毋須支付該等費用；(Iv)交易及業務整合相關費用；(五)與交易融資有關的利息支出。這一未經審計的備查財務信息僅供參考，並不表明未來的結果。

18


如果交易發生在2017年8月1日，則可能會發生的操作或結果(除每股金額外，以千為單位)。
 
截至4月30日的三個月，
 
2019
2018
預計淨收入
$
958,051

$
901,832

預計應歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。
$
293,002

$
265,119

預計可歸屬於Vail Resorts公司的每股基本淨收入。
$
7.28

$
6.56

Vail Resorts公司的預計攤薄每股淨收入。
$
7.14

$
6.38

 
截至4月30日的九個月，
 
2019
2018
預計淨收入
$
2,059,722

$
1,949,438

預計應歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。
$
395,633

$
474,687

預計可歸屬於Vail Resorts公司的每股基本淨收入。
$
9.80

$
11.76

Vail Resorts公司的預計攤薄每股淨收入。
$
9.60

$
11.40


補充資產負債表資料
不動產、廠場和設備的構成如下(單位：千)：
 
 
April 30, 2019
 
July 31, 2018
 
April 30, 2018
土地和土地改良
 
$
618,545

 
$
552,271

 
$
553,366

建築物和建築物改良
 
1,279,117

 
1,193,528

 
1,194,877

機械設備
 
1,157,424

 
1,007,250

 
1,024,483

傢俱和固定裝置
 
304,345

 
283,694

 
275,959

軟體
 
118,678

 
113,699

 
110,789

車輛
 
63,443

 
60,697

 
60,266

在建工程
 
48,728

 
59,579

 
35,895

不動產、廠場和設備毛額
 
3,590,280

 
3,270,718

 
3,255,635

累計折舊
 
(1,742,846
)
 
(1,643,499
)
 
(1,614,908
)
不動產、廠場和設備、淨額
 
$
1,847,434

 
$
1,627,219

 
$
1,640,727


應付賬款和應計負債的構成如下(單位：千)：
 
 
April 30, 2019
 
July 31, 2018
 
April 30, 2018
應付貿易賬款
 
$
80,218

 
$
80,793

 
$
58,228

遞延收入
 
297,874

 
282,103

 
251,110

應計薪金、工資和遞延補償
 
37,817

 
40,034

 
24,645

累算權益
 
42,732

 
33,963

 
37,776

存款
 
32,090

 
26,646

 
24,326

其他負債
 
52,329

 
40,994

 
33,773

應付賬款和應計負債共計
 
$
543,060

 
$
504,533

 
$
429,858


19



其他長期負債的構成如下(單位：千)：
 
 
April 30, 2019
 
July 31, 2018
 
April 30, 2018
私人會所遞延入會費收入
 
$
111,294

 
$
114,319

 
$
116,375

不利租賃義務(淨額)
 
19,733

 
21,839

 
22,537

其他長期負債
 
137,323

 
155,348

 
140,885

其他長期負債共計
 
$
268,350

 
$
291,506

 
$
279,797


截至2019年4月30日止九個月，本公司各分部之間分配的商譽賬面淨值變動如下(單位：千)：
 
大山
倒伏
商譽，淨額
2018年7月31日結餘
$
1,407,787

$
67,899

$
1,475,686

收購
151,622

—

151,622

外匯匯率變動的影響
(30,441
)
—

(30,441
)
2019年4月30日結餘
$
1,528,968

$
67,899

$
1,596,867


8.社會-公允價值計量
財務會計準則理事會發布了“公允價值準則”，其中規定了報告實體應如何為計量和披露目的計量公允價值。該準則確立了適用於所有按公允價值計量的資產和負債的公允價值的共同定義，並優先考慮對用於計量公允價值的估值技術的投入。公司採用估值技術，在確定公允價值時，最大限度地使用可觀察的投入，並儘量減少不可觀測的投入的使用。層次結構的三個層次如下：

第1級：反映公司可獲得的相同資產或負債的活躍市場中未經調整的報價的投入；

第二級：投入包括活躍和非活躍市場中類似資產和負債的報價，或可直接或間接觀察到的資產或負債的報價；以及

第三級：市場活動很少或沒有市場活動支持的不可觀察的投入。


20


下表彙總了本公司的現金等價物、其他流動資產和或有代價，按估計公允價值計量(按公允價值計量的所有其他資產和負債均不重要)(單位：千人)。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2019年4月30日的公允價值估計
描述
 
共計
 
1級
 
2級
 
級別©3
資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
貨幣市場
 
$
3,037

 
$
3,037

 
$
—

 
$
—

商業票據
 
$
2,401

 
$
—

 
$
2,401

 
$
—

存款證
 
$
10,092

 
$
—

 
$
10,092

 
$
—

負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
或有代價
 
$
25,300

 
$
—

 
$
—

 
$
25,300

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至2018年7月31日的公允價值估計
描述
 
共計
 
1級
 
2級
 
第3級
資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
貨幣市場
 
$
3,021

 
$
3,021

 
$
—

 
$
—

商業票據
 
$
2,401

 
$
—

 
$
2,401

 
$
—

存款證
 
$
11,249

 
$
—

 
$
11,249

 
$
—

負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
或有代價
 
$
21,900

 
$
—

 
$
—

 
$
21,900

 
 
 
 
 
截至2018年4月30日的公允價值估計
描述
 
共計
 
1級
 
2級
 
第3級
資產：
 
 
 
 
 
 
 
 
貨幣市場
 
$
3,017

 
$
3,017

 
$
—

 
$
—

商業票據
 
$
2,401

 
$
—

 
$
2,401

 
$
—

存款證
 
$
6,849

 
$
—

 
$
6,849

 
$
—

負債：
 
 
 
 
 
 
 
 
或有代價
 
$
21,300

 
$
—

 
$
—

 
$
21,300


公司的現金等價物和其他流動資產是使用市場報價或定價模型來衡量的，所有重要的投入都是可觀察到的或由可觀察到的市場數據證實的。

在截至1933年4月30日、2019年和2018年4月的9個月中，或有考慮的變化如下(單位：千)：
 
 
 
 
 
截至2018年7月31日和2017年7月31日的餘額
 
$
21,900

 
$
27,400

付款
 
(67
)
 
(3,646
)
估計公允價值變動
 
3,467

 
(2,454
)
截至2019年4月30日和2018年4月30日的餘額
 
$
25,300

 
$
21,300


Park City的租約規定向業主支付參與的或有付款(“或有代價”)，數額為根據租約計算的公園城度假村業務EBITDA超過交易日期確定的約3，500萬美元的42%。由於該起始值其後每年按通脹掛鈎指數增加，並對本公司根據租賃作出的任何資本改善或投資作出10%的調整。(Iii)或有代價的估計公允價值包括派克城未來一段期間的度假業務，並根據下一年度的估計業績計算EBITDA，而該EBITDA乃根據下一年度的估計業績釐定，由於假設的增長因子而上升。本公司使用期權定價模型估算或有代價付款的公允價值。主要假設包括11.15%的貼現率、17.0%的波動率和未來期間的ParkCity EBITDA和資本支出，這些都是不可觀察的投入，因此被視為第三級投入。本公司準備了一份敏感性分析，以評估某些關鍵假設的變動將對或有代價的估計公允價值產生的影響。貼現率變動100個基點或其後估計變動5%

21


這一年的執行情況將導致公允價值估計數在大約380萬美元至530萬美元之間發生變化。

或有代價列為負債，在每一報告日按公允價值重新計量，直至或有事項得到解決。在截至2019年4月30日止的九個月內，本公司向業主支付約10萬美元或有代價，並錄得約350萬美元的增加，主要與截至2019年7月31日止財政年度的估計或有代價付款有關。這些變動導致或有代價的公允價值估計數約為2 530萬美元，反映在綜合資產負債表中的應付賬款和應計負債及其他長期負債中。

9.社會保險金的承付款和意外開支
大都市區
公司信用-通過根據Vail控股信貸協議發行的640萬美元信用證，提高了荷蘭克裏克大都會區(“HCMD”)發行的630萬美元債券。HCMD的債券已發行，並用於建設與該公司的Red Sky Ranch住宅發展相關的基礎設施。本公司已同意向紅天牧場大都市區(“RSRMD”)支付基建改善費用，直至RSRMD的物業税收入足以應付HCMD債券下的還本付息要求為止。本公司已分別於2019年4月30日、2018年7月31日及2018年4月30日，就未來RSRMD基建改善費用的估計現值，在合併綜合資產負債表中記錄主要在其他長期負債內的負債200萬美元。該公司估計，在截至2031年7月31日的財政年度內，它將根據這一安排支付基本建設改良費。

擔保/賠償
截至2019年4月30日，公司的各種信用證總額為7，190萬美元，其中5，340萬美元用於支持員工住房債券，1，850萬美元主要用於支付工人補償、風能購買協議和與保險有關的免賠額。截至2019年4月30日，該公司還持有1，040萬美元的擔保債券，主要是為其美國工人補償自我保險計劃提供抵押品。

除上述擔保外，本公司還在正常業務過程中訂立了合同，其中包括在某些未來事件發生或不發生時可能要求其向第三方付款的某些賠償。這些賠償包括與第三方使用公司商標和徽標有關的被許可人的賠償、與侵犯其他方的技術和軟件產品有關的責任、與使用地役權有關的責任、與僱用合同工人有關的責任和公司使用受託人的責任，這些賠償包括與第三方使用公司商標和標識有關的賠償、與侵犯其他方的技術和軟件產品有關的責任、與使用地役權有關的責任、與僱用合同工人有關的責任和公司使用受託人的責任。與本公司使用公共土地及環境事宜有關的法律責任。這些補償金的期限一般是不確定的，一般不會限制公司未來有義務支付的款項。

在適用法例許可下，本公司及其若干附屬公司已同意就彼等或該等高級人員或董事現時或過去以該等身份為本公司或其附屬公司服務期間發生的若干事件或事件向其董事及高級職員作出彌償。根據此等彌償協議，本公司日後可能須支付的最高金額是無限的；然而，本公司設有董事及高級人員保險單，使本公司可追討任何已支付款項的一部分。

除非另有説明，否則本公司並無在隨附的綜合財務報表中記錄任何與上述信用證、彌償及其他擔保有關的重大負債，亦可能是因為本公司已在其綜合資產負債表上記錄與該擔保有關的相關負債，擔保涉及公司本身的業績，因此不受公認會計原則規定的計量要求的約束，也不是因為公司根據賠償條款將引發付款的當前事實和情況計算出的賠償或擔保的估計公平價值是不重要的。此外，就某些賠償而言，由於每一項索賠和賠償規定中可能涉及的一套獨特的事實和情況，不可能確定這些潛在義務下的最高賠償責任數額。從歷史上看，公司根據這些義務支付的款項並不重要。

如上所述，公司對被許可人使用公司商標和標識給予一定的賠償。本公司並不記錄與該等賠償有關的任何負債。

此外，本公司已與第三方山嶽度假村訂立策略性的長期季票聯盟協議，在該協議中，本公司承諾就該等協議的其餘條款支付最低收入保證。


22


自我保險
該公司為其美國健康福利計劃下的索賠和美國的大多數工人補償索賠提供自我保險。在美國的工人賠償索賠受停止損失保單的約束。與工人補償有關的自保責任是根據提出的索賠在精算上確定的。與公司美國健康福利計劃下的索賠有關的自保責任是根據對實際索賠的分析確定的。與這些索賠有關的數額被列為應付賬款和應計負債中應計權益的一個組成部分(見附註7，補充資產負債表信息)。

法務
本公司是在正常業務過程中發生的各種訴訟的當事方。管理層相信，本公司已有足夠的保險及/或應計一切損失、意外事故，包括被認為可能的損失及可估計的損失及未斷言的事項。截至2019年4月30日、2018年7月31日和2018年4月30日，上述意外開支損失的應計項目既不重要，也不重要。

10.共享部分信息
該公司有三個可報告的部門：山區，住宿和房地產。該公司將“度假村”稱為“山”和“住宿”相結合的部分。山區部分包括本公司的山區度假區/滑雪區的運營及相關的輔助活動。Lodging部分包括公司所有的酒店、RockResorts、NPS特許公司物業、共管公寓管理、科羅拉多度假村地面運輸業務和山地度假村高爾夫業務。房地產部門在公司的度假社區內和周圍擁有、開發和銷售房地產。該公司的報告部門，雖然是其他部門成功的組成部分，但提供了截然不同的產品和服務，需要不同類型的管理重點。因此，這些段是分開管理的。

本公司使用報告的EBITDA(定義為分部淨收入減去分部營業費用，加上或減去分部股權投資收入或虧損，以及房地產分部，加上出售不動產的損益)報告分部業績。公司報告分部業績的方式與管理層向首席運營決策者(首席執行官)報告經營業績的內部報告一致，以評估分部業績。

從報告的EBITDA中排除的項目是理解和評估財務執行情況的重要組成部分。報告的EBITDA不應單獨考慮，或作為淨收入、現金及現金等價物淨變動或合併簡明財務報表中作為財務業績或流動性指標列報的其他財務報表數據的替代或替代數據。

該公司利用報告的EBITDA來評估該公司的業績併為其分部分配資源。山區報告EBITDA包括山區淨收入減去山區經營費用，加上或減去山區股權投資收入或虧損。住宿報告EBITDA包括住宿淨收入減去住宿經營費用。房地產報告EBITDA包括房地產淨收入減去房地產經營費用加上出售房地產的損益。所有分部費用包括公司行政費用的分配。除下表所示外，資產不是在各段之間分配的，也不是用來評估業績的。


23


下表按可報告部分列出財務信息，管理層在評價業績和分配資源時使用該部分(以千為單位)：
 
截至4月30日的三個月，
 
截至4月30日的九個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
淨收入：
 
 
 
 
 
 
 
電梯
$
526,881

 
$
452,723

 
$
999,124

 
$
860,103

滑雪學校
110,755

 
101,213

 
207,271

 
185,767

就餐
78,928

 
70,678

 
162,629

 
142,890

零售/租賃
114,082

 
104,162

 
285,860

 
265,015

其他
47,252

 
43,748

 
144,093

 
137,776

山區淨收入總額
877,898

 
772,524

 
1,798,977

 
1,591,551

倒伏
79,848

 
68,827

 
227,997

 
204,455

度假村淨收入合計
957,746

 
841,351

 
2,026,974

 
1,796,006

房地產
241

 
3,140

 
595

 
3,910

淨收入共計
$
957,987

 
$
844,491

 
$
2,027,569

 
$
1,799,916

分部運營費用：
 
 
 
 
 
 
 
大山
$
410,254

 
$
363,878

 
$
1,056,625

 
$
936,567

倒伏
67,221

 
58,352

 
205,717

 
185,957

度假勝地
477,475

 
422,230

 
1,262,342

 
1,122,524

房地產，淨額
1,382

 
(597
)
 
4,141

 
2,301

總分部運營費用
$
478,857

 
$
421,633

 
$
1,266,483

 
$
1,124,825

出售不動產的收益
$
268

 
$
—

 
$
268

 
$
515

山區股權投資收入淨額
$
445

 
$
607

 
$
1,555

 
$
1,094

報告EBITDA：
 
 
 
 
 
 
 
大山
$
468,089

 
$
409,253

 
$
743,907

 
$
656,078

倒伏
12,627

 
10,475

 
22,280

 
18,498

度假勝地
480,716


419,728


766,187

 
674,576

房地產
(873
)
 
3,737

 
(3,278
)
 
2,124

報告EBITDA共計
$
479,843

 
$
423,465

 
$
762,909

 
$
676,700

為出售和投資而持有的房地產
$
101,251

 
$
99,623

 
$
101,251

 
$
99,623

與Vail Resorts公司應佔淨收入的對賬：
 
 
 
 
 
 
 
報告EBITDA共計
$
479,843

 
$
423,465

 
$
762,909

 
$
676,700

折舊攤銷
(55,260
)
 
(54,104
)
 
(161,541
)
 
(154,132
)
或有代價公允價值估計數的變動
(1,567
)
 
2,454

 
(3,467
)
 
2,454

固定資產處置損益及其他淨額
27

 
(3,230
)
 
505

 
(2,125
)
投資收入和其他淨額
1,727

 
736

 
2,697

 
1,516

公司間貸款的外幣損失
(3,319
)
 
(9,502
)
 
(5,180
)
 
(6,511
)
利息支出淨額
(19,575
)
 
(15,648
)
 
(59,215
)
 
(46,795
)
(撥備)前收入受益於所得税
401,876

 
344,171

 
536,708

 
471,107

(備抵)受益於所得税
(93,346
)
 
(71,896
)
 
(120,914
)
 
17,914

淨收入
308,530

 
272,275

 
415,794

 
489,021

非控股權益應佔淨收入
(16,396
)
 
(16,023
)
 
(25,106
)
 
(25,463
)
可歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。
$
292,134

 
$
256,252

 
$
390,688

 
$
463,558


24


11.股票回購計劃
2006年3月9日，本公司董事會批准了股份回購計劃，授權本公司回購至多3，000，000股Vail股份。2008年7月16日，本公司董事會增加了3，000，000股Vail股票的授權，2015年12月4日，本公司董事會又增加了1，500，000股Vail股票的授權，以獲得回購最多7，500，000股Vail股票的總授權。在截至2019年4月30日的三個月和九個月內，本公司分別回購了0股和353，007股Vail股份(總成本約為8，500萬美元)。在截至2018年4月30日的3個月和9個月中，本公司回購了115，422股Vail股票(總成本為2，580萬美元)。自股份購回計劃實施至2019年4月30日，本公司已以約3.58億美元購回5，904，723股Vail股份。截至2019年4月30日，1，595，277股Vail股份仍可根據現有股份購回計劃購回，根據回購計劃購買的Vail股票將作為庫存股持有，並可根據本公司的員工股票獎勵計劃用於發行Vail股票。

第2項。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析
在本季度報告中，Vail Resorts，Inc.及其子公司在截至2019年4月30日的10-Q報表(“Form 10-Q”)中被稱為“我們”、“我們”或“公司”。

以下管理層對業務財務狀況和結果的討論和分析(“MD&A”)應與截至2018年7月31日的財政年度10-K報表(“Form 10-K”)以及截至2019年4月30日、2019年和2018年4月30日及截至2018年4月30日的綜合財務報表以及截至2018年4月30日的3個月和9個月的10-K報表一併閲讀，包括在本表格第一部份第10-Q號表格第1項內，該表格提供有關我們的財務狀況、營運結果及現金流量的額外資料。如果以下MD&A包含非歷史性質的陳述，這些陳述是前瞻性陳述，其中包含風險和不確定因素。見下文“前瞻性陳述”。這些風險包括但不限於我們在提交給美國證券交易委員會(“SEC”)的文件中討論的風險，包括2018年9月28日提交的10-K表格第一部分第1A項“風險因素”中描述的風險。

MD&A包括對我們三個部門中每一個部門的財務業績的討論。我們選擇具體包括報告的EBITDA(定義為分部淨收入減去分部運營費用，加上或減去分部股權投資收入或虧損，以及房地產分部的損益)和淨負債(定義為長期債務，淨額加上一年內到期的長期債務減去現金及現金等價物)，在接下來的討論中，我們認為這些衡量標準是我們財務業績和可用資本資源的重要指標。根據美國普遍接受的會計原則(“公認會計原則”)，Resort報告的EBITDA、報告的EBITDA總額和淨債務不是衡量財務業績或流動性的指標。我們利用分部報告的EBITDA來評估我們的業績和分配資源給我們的分部。我們還認為，淨債務是一項重要的衡量標準，因為它表明我們是否有能力為我們未來的現金需求獲得更多的資本資源。有關報告的EBITDA與Vail Resorts，Inc.的淨收入之間的對賬，請參閲“經營結果”一節的結尾部分。淨負債與長期負債之比。

從報告的EBITDA和淨債務中排除的項目是理解和評估財務執行情況或流動性的重要組成部分。報告的EBITDA和淨債務不應單獨考慮，也不應作為淨收入(損失)、現金及現金等價物淨變動或合併財務報表中作為財務執行情況或流動性指標的其他財務報表數據的替代辦法或替代辦法。由於Resort報告的EBITDA、總計報告的EBITDA和淨債務不是按照公認會計原則確定的計量，因此可能會受到不同計算的影響，因此Resort報告的EBITDA、總計報告的EBITDA和淨債務(如本文所示)可能無法與其他公司的其他類似標題的計量進行比較。此外，我們的分部報告EBITDA(即山地、住宿和房地產)，即按照公認會計原則要求披露的分部利潤或虧損的計量，可能無法與其他公司的其他類似標題的計量進行比較。

概述
我們的業務分為三個完整和相互依存的部分：山區，住宿和房地產。我們稱之為“度假村”，是山區和住宿部分的結合。

25



山段
山區部分由以下17個山區度假區和3個城市滑雪區組成：
山區度假村：
 
地點：
1.
Vail山度假村(“Vail山”)
 
科羅拉多
2.
佈雷肯裏奇滑雪場(“佈雷肯裏奇”)
 
科羅拉多
3.
Keystone度假村(“Keystone”)
 
科羅拉多
4.
Beaver Creek度假村(“Beaver Creek”)
 
科羅拉多
5.
高峯巴特山度假村(“高峯巴特山”)
 
科羅拉多
6.
天山度假村(“天山”)
 
內華達州和加利福尼亞州的塔霍湖地區
7.
北星度假村(“北星”)
 
加州塔霍湖地區
8.
柯克伍德山莊(“柯克伍德”)
 
加州塔霍湖地區
9.
Sunapee山莊(“MountSunapee”)
 
新漢普郡
10.
公園城度假村(“公園城”)
 
猶他州
11.
斯托山莊(“斯托”)
 
佛蒙特州
12.
奧克莫山度假村(“奧科莫”)
 
佛蒙特州
13.
史蒂文斯山口度假村(“史蒂文斯山口”)
 
華盛頓
14.
惠斯勒黑梳度假村(“惠斯勒黑梳”)
 
加拿大不列顛哥倫比亞省
15.
Perisher Ski度假村(“Perisher”)
 
澳大利亞新南威爾士州
16.
瀑布溪高山度假村(“瀑布溪”)
 
澳大利亞維多利亞
17.
霍瑟姆阿爾卑斯山度假村(“霍瑟姆”)
 
澳大利亞維多利亞
城市滑雪區：
 
地點：
1.
阿夫頓阿爾卑斯山滑雪區(“阿夫頓阿爾卑斯山”)
 
明尼蘇達
2.
布萊頓滑雪場“)
 
密西根
3.
威爾莫特山(“威爾莫特”)
 
威斯康星州

此外，我們還經營輔助服務，主要包括滑雪學校、餐飲和零售/租賃業務，以及我們的澳大利亞度假勝地，包括住宿和運輸業務。山區部門的收入是季節性的，我們北美山區度假區和滑雪區的大部分收入發生在我們的第二和第三財政季度，而我們澳大利亞度假村的大部分收入發生在我們的第一和第四財政季度。我們北美山區度假村的營業時間通常為11月中旬至4月中旬，這是山區部分的營業旺季，而澳大利亞度假村的營業時間一般為6月至10月初。因此，我們的第一財季是季節性低季，因為我們的北美滑雪業務一般要到第二財季才開始營業，而澳洲度假勝地的活動旺季和北美夏季的營運業績，並不足以抵銷我們北美山區度假勝地和滑雪區在季節性低潮期間所蒙受的損失。在第一和第四財政季度，山區部門的收入主要來自對我們北美山區度假村的夏季和與集團有關的訪問、零售/租賃業務和澳大利亞度假勝地的旺季業務。我們山段收入的最大來源是纜車票(包括季票)的銷售，分別佔截至2019年4月30日、2018年4月30日和2018年4月30日的三個月的山地淨收入的60%和59%，分別佔截至2019年4月30日和2018年4月30日的九個月的山地淨收入的56%和54%。

提高收入是由數量和定價驅動的。定價既受絕對定價的影響，也受度假勝地訪客組合的影響，從而影響購買各種產品的價格點。訪問我們北美山區度假村的客人的人口構成分為兩大類：(I)州外和國際(“目的地”)客人；(Ii)州內和本地(“本地”)客人。2018/2019年北美滑雪季節，目的地客人約佔北美山地度假區滑雪者訪問量的57%(不包括免費訪問)，本地客人約佔我們北美山地度假村滑雪者訪問量的43%(不包括免費訪問)，而2017/2018年北美滑雪季的這一比例分別為59%和41%。目的地客人通常購買我們價格更高的纜車票產品，並利用更多的輔助服務，如滑雪學校、餐飲和零售/租賃，以及在我們的山區度假村或周圍住宿。目的地客人來訪不太可能受到當前季節天氣變化的影響，但可能更多地受到不利經濟條件、全球地緣政治氣候或前一滑雪季節天氣條件的影響。本地客人往往更注重價值，對天氣更敏感。

26



我們為我們所有的山區度假村和滑雪區(統稱“度假村”)提供各種季票產品，面向目的地和當地客人銷售。我們提供的季票產品範圍從提供一個或多個度假村到我們的史詩季票，允許持卡人無限和不受限制地進入我們所有的度假村。此外，從2019年/2020年北美滑雪季節開始，我們將提供EpicDay Pass，這是一種可定製的一到七天通行證產品，可在該季節之前購買，適用於那些希望在季節中滑雪一定天數但可能對我們其他季票產品提供的無限制滑雪不感興趣的滑雪者和騎手。我們的季票計劃為我們的客人提供了一個極具吸引力的價值主張，從而幫助我們建立了一個忠誠的客户基礎，他們通常在滑雪季節之前就承諾在我們的度假村滑雪，而且通常每個季節在我們的度假村滑雪的天數比那些不購買季票的客人多。因此，我們的季票計劃提高了客户忠誠度，減少了對天氣更敏感的客人的風險敞口，產生了額外的輔助支出，並在冬季運營之前提供了現金流。此外，我們的季節通行證計劃吸引新的客人到我們的度假村。我們所有的季票產品，包括史詩通行證和史詩日票，主要在滑雪季節開始前銷售。季票收入，雖然主要是在滑雪季節之前收取的，但在整個滑雪季節的綜合業務報表中確認，主要基於歷史訪問。

提升收入包括季節傳遞提升收入(“傳遞收入”)和非季節傳遞提升收入(“非傳遞收入”)。在2018/2019年和2017/2018年北美滑雪季節，我們確認的總提升收入中約47%和48%來自PASS收入。

我們的山地度假村業務的成本結構具有重要的固定組成部分，可變開支包括但不限於土地使用證或租賃費、信用卡費用、銷售和勞動力的零售/租賃成本、滑雪學校的勞動力和餐飲業務；因此，利潤率可能會因收入水平而波動很大。

倒伏段
Lodging部門的業務包括：(I)通過RockResorts品牌在科羅拉多州和猶他州山區度假村附近擁有/管理一組豪華酒店；(Ii)對鄰近我們北美山區度假村的非RockResorts品牌酒店和共管公寓擁有或管理非RockResorts品牌酒店和共管公寓；(Ii)通過RockResorts品牌酒店擁有/管理位於科羅拉多州和猶他州山區度假村附近的非RockResorts品牌酒店和共管公寓；(3)國家公園管理局(“NPS”)特許公司財產，包括大提頓旅館公司(“GTLC”)；(4)科羅拉多度假村地面運輸公司；(5)山地度假村高爾夫球場。

我們的住宿物業(包括有管理的共管公寓單元和科羅拉多度假村地面運輸公司)靠近我們的山區度假村，其性能與山區度假區的表現密切相關，通常也會經歷類似的季節性趨勢，特別是在目的地客人的來訪方面。在截至2019年4月30日和2018年4月30日的三個月中，此類物業的收入分別約佔Lodging分部淨收入(不包括與償還薪資成本相關的Lodging分部收入)的93%，以及截至2019年4月30日和2018年4月30日的九個月中Lodging分部收入(不包括與薪資成本報銷相關的Lodging分部收入)的79%和77%。管理層主要關注Lodging淨收入(不包括薪資成本償還)和Lodging運營費用(不包括已償還薪資成本(這不是公認會計原則下的財務業績衡量標準)，因為償還款項是基於未增加利潤的成本；因此，收入和相應費用對我們的Lodging報告EBITDA沒有影響，我們使用EBITDA來評估Lodging分部的績效。在我們的第一和第四財政季度，Lodging部分的收入主要來自我們的NPS特許公司物業的運營(因為它們的運營季節一般在6月至9月底)；山地度假高爾夫業務和其他自有和管理的物業和業務的交易量隨季節的減少。

房地產板塊
我們的房地產分部的主要活動包括向第三方開發商出售地塊和規劃未來的房地產開發項目，包括分區和獲取適用的許可證。我們繼續為未來的項目進行初步規劃和設計工作，並正在與第三方開發商一起尋找機會，而不是承擔我們自己的重大縱向開發項目。此外，第三方開發商的房地產開發項目往往導致某些度假村資產的創建，從而為山區部分帶來額外的好處。我們相信，由於我們的房地產土地投資的攜帶成本較低，我們處於有利的位置，以促進第三方開發商的未來項目，同時限制我們的財務風險。我們來自房地產部門的收入和相關費用可能會根據關閉時間和所售房地產的類型而大幅波動，從而導致房地產部門的經營業績在不同時期出現波動。


27


最近的趨勢、風險和不確定因素
連同我們在表格10-K中所指出的風險因素，我們已找出以下可能影響我們未來財務表現或狀況的重要因素(以及與這些因素有關的風險及不定因素)：

•
降雪的時間和數量可能對山區和住宿收入產生影響，特別是在滑雪者來訪以及客人來訪的時間和頻率方面。為了幫助減輕這種影響，我們在滑雪季節開始前出售各種通行證產品，從而使電梯收入流更加穩定。此外，我們的通行證產品為我們的客人提供了極具吸引力的價值主張，這反過來又創造了客人的承諾，主要是在滑雪季節開始之前。2019年3月，我們開始銷售2019/2020北美滑雪季節的早季票。截至2019年5月28日，與截至2018年5月29日的前一年同期相比，我們2019/2020北美滑雪季節的早期通行證銷售額增長了約9%，銷售額增長了約13%，這兩個時期的所有軍用通行證產品的銷售額均不包括在內。Pass銷售包括兩個時期的Stevens Pass和Triple Peaks Pass兩個時期的Pass銷售，並通過在當前期間和前一時期採用加拿大元和美元之間0.74美元的匯率進行調整，以消除外匯的影響。然而，我們無法預測，這一有利趨勢將持續到2019年秋季北美通行證銷售活動，或通行證銷售將對提高2019/2020北美滑雪季節收入的總體影響。

•
在經歷了具有挑戰性的早期旅遊季節後，我們在本賽季剩餘時間的業績與我們最初的預期基本一致，與前一年相比，旅遊和消費有了強勁的增長，包括我們的美國西部目的地度假勝地的旅遊旺季結束時表現強勁。然而，與前一年相比，我們在國際訪問方面仍然相對薄弱，特別是在惠斯勒黑梳。我們不能預測我們的度假村在即將到來的2019/2020北美滑雪季節是否會經歷正常的降雪條件，也無法估計過去的降雪條件對預訂、客人旅行、季票銷售、電梯收入(不包括季票)、零售/租賃銷售或其他輔助服務收入的影響。

•
到2019年，北美主要經濟指標保持穩定，包括強勁的消費者信心和失業率下降。然而，北美經濟的增長可能受到北美經濟挑戰或北美以外經濟體增長下降或放緩的影響，同時貨幣貶值、通貨膨脹上升、貿易關税和商品價格下降。考慮到這些經濟不確定性，我們無法預測整個北美或全球經濟對整體旅遊和休閒支出的影響，或者更具體地説，對即將到來的2019年/2020年北美滑雪季節的訪客、賓客消費或其他相關趨勢的影響。

•
截至2019年4月30日，我們有4.224億美元的左輪手槍部分可供使用，該協議的日期為2018年8月15日，日期為2018年8月15日，並於2019年4月15日進行了修訂(“Vail控股信用協議”)，該協議的總承付款為5.00億美元，減去某些未償信用證7，760萬美元。此外，我們有一個信貸工具，以支持惠斯勒黑梳(“惠斯勒信貸協議”)的流動性需求。截至2019年4月30日，根據惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分，我們有2.641億加元(1.972億美元)可用(即承諾總額為3.0億加元(2.239億美元)減去未償還借款3，500萬加元(2，600萬美元)和未償信用證90萬加元(70萬美元)。

我們相信，我們的信貸協議的條款允許我們在未來進行收購、投資、分配給股東和產生額外債務的能力上有足夠的靈活性。再加上我們的山區和住宿部門的經營活動持續產生的正現金流量減去度假勝地的資本支出，已經並預計將繼續為我們提供大量的流動資金。我們相信，我們的流動資金將使我們能夠考慮戰略投資和其他形式的回報給股東的價值，包括額外的股份回購和繼續支付季度現金股利。

•
2019年4月4日，我們通過一家全資子公司收購了在澳大利亞維多利亞州經營兩個度假村的滑雪場租約和相關基礎設施。我們收購了澳大利亞阿爾卑斯企業控股公司。根據商定的某些條件進行調整，包括提高從12月29日起發生的經營損失的購買價約1.789億澳元(1.274億美元)，之後，該公司和所有經營Falls Creek度假村和Hotham度假村的相關法人實體的收購價格約為1.789億澳元(1.274億美元)，這兩家公司均隸屬於曼哈梅林娛樂集團旗下的澳大利亞生活休閒集團(IBM Living And Leisure Australia Group)，該集團是IBM Merlin Entertainments的一家附屬公司，經營Falls Creek度假村和Hotham度假村。此次收購包括滑雪學校、零售/租賃、預訂和兩個度假區的物業管理業務，我們通過手頭的現金為現金收購價格提供資金。我們希望

28


收購Falls Creek和Hotham將對我們的運營結果作出積極貢獻；然而，我們無法預測新度假村將對我們未來的運營結果產生何種最終影響。

•
2018年8月15日，我們通過一家全資子公司，從Oz房地產公司(“Ski Resort Holdings”)的子公司Ski Resort Holdings，LLC手中收購了華盛頓州的Stevens Pass度假村，總買價為6，400萬歐元。2018年8月15日，根據我們的Vail控股信貸協議的定期貸款，我們借入了7000萬歐元，主要用於資助對Stevens Pass的收購。此外，在2018年9月27日，我們收購了佛蒙特州Okemo山度假村、科羅拉多州Crested Butte山度假村和新漢普郡Sunapee山度假村的母公司Triple Peaks，LLC(“Triple Peaks”)，在對商定的某些條款進行了調整後，現金購買價格約為7410萬美元。此外，在交易完成的同時，Triple Peaks用公司提供的資金支付了1.55億歐元，以支付所有三個度假村與Ski度假村控股公司的剩餘租約債務。因此，包括償還租賃債務在內的總購買價格為2.291億美元，為此，我們使用手頭現金，並根據我們的Vail控股信貸協議的定期貸款借入1.956億美元，以支付交易和相關收購相關費用。我們期望對Stevens Pass和Triple Peaks的收購將對我們的運營結果作出積極貢獻；然而，我們無法預測我們是否會實現Stevens Pass和Triple Peaks的運營所預期的所有協同效應，以及新度假村將對我們未來的運營結果產生的最終影響。

業務結果

摘要
以下是截至2019年4月30日的3個月和9個月的運營結果摘要，而截至2018年4月30日的3個月和9個月的運營結果(單位：千)：
 
 
 
截至4月30日的三個月，
 
截至4月30日的九個月，
 
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
山區報告EBITDA
 
$
468,089

 
$
409,253

 
$
743,907

 
$
656,078

報告EBITDA
 
12,627

 
10,475

 
22,280

 
18,498

度假勝地報告EBITDA
 
$
480,716

 
$
419,728

 
$
766,187

 
$
674,576

房地產報告EBITDA
 
$
(873
)
 
$
3,737

 
$
(3,278
)
 
$
2,124

(撥備)前收入受益於所得税
 
$
401,876

 
$
344,171

 
$
536,708

 
$
471,107

可歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。
 
$
292,134

 
$
256,252

 
$
390,688

 
$
463,558


可歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。截至2019年4月30日止九個月，與上一年比較，減少約7，290萬美元，主要是由於僱員行使手頭股票升值權利，以及截至四月三十日止九個月內記錄的一次性臨時淨税益約6，460萬美元，導致超額税項減少4，960萬美元。2018年，這是美國全面税收立法的結果，通常被稱為“税法”，由美國政府於2017年12月22日頒佈。如下文所述，這些減少額因業務收入增加而被部分抵消。合併後的簡明經營業績，包括與之相關的任何合併財務指標，包括Falls Creek和Hotham(於2019年4月4日收購)、Triple Peaks(於2018年9月27日收購)及Stevens Pass(於2018年8月15日收購)的業務，均前瞻性地自其各自的收購日期起生效。


29


山段
截至2019年4月30日的三個月與截至2018年4月30日的三個月相比
截至1939年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日的三個月的山段運營結果按類別顯示如下(單位：千，但有效票價(“ETP”)除外)。ETP的計算方法是：電梯收入除以所提出的每個適用期間的滑雪者總訪問量。
 
 
截至4月30日的三個月，
 
百分比
增額
(減少)
 
 
2019
 
2018
 
山區淨收入：
 
 
 
 
 
 
電梯
 
$
526,881

 
$
452,723

 
16.4
 %
滑雪學校
 
110,755

 
101,213

 
9.4
 %
就餐
 
78,928

 
70,678

 
11.7
 %
零售/租賃
 
114,082

 
104,162

 
9.5
 %
其他
 
47,252

 
43,748

 
8.0
 %
山區淨收入總額
 
877,898


772,524

 
13.6
 %
山區運營費用：
 
 
 
 
 
 
勞動和與勞動有關的福利
 
168,144

 
147,722

 
13.8
 %
零售銷售成本
 
38,191

 
34,944

 
9.3
 %
度假村相關費用
 
49,725

 
46,021

 
8.0
 %
一般和行政
 
58,402

 
56,473

 
3.4
 %
其他
 
95,792

 
78,718

 
21.7
 %
山區總運營費用
 
410,254

 
363,878

 
12.7
 %
山區股權投資收入淨額
 
445

 
607

 
(26.7
)%
山區報告EBITDA
 
$
468,089

 
$
409,253

 
14.4
 %
 
 
 
 
 
 
 
滑雪遊客總數
 
7,183

 
6,283

 
14.3
 %
ETP
 
$
73.35

 
$
72.06

 
1.8
 %

山區報告的EBITDA包括截至2019年4月30日和2018年4月30日的前三個半月400萬美元和380萬美元的股票補償費用。

山區報告稱，EBITDA增加了5，880萬美元，增幅為14.4%。這一增長主要是由於2018/2019年北美滑雪季節北美通行證銷售強勁增長、Triple Peaks和Stevens Pass(分別於2018年9月和2018年8月收購)的增量運營以及我們在美國西部度假勝地的訪問和消費強勁增長所致。與截至2018年4月30日的三個月相比，截至2019年4月30日的三個月，滑雪者的總訪問量增長了14.3%，這主要是由於來自三峯山和史蒂文斯山口的滑雪者訪問量增加。山區部門的業績包括截至2019年4月30日和2018年4月30日的三個月的收購和整合相關支出分別為490萬美元和350萬美元。此外，惠斯勒黑梳公司的經營業績從加元換算為美元，由於加元對美元的匯率與前一年相比下降，對經營業績產生了不利影響。

Lift收入增加了7420萬美元(16.4%)，原因是過關收入和非過關收入都有所增加，以及來自Triple Peaks和Stevens Pass的增量收入。通過引入軍事史詩通行證，通行證收入增長了20.9%，這是價格和單位銷售增加共同推動的，同時也受到了對目的地客人和軍事客人的通行證銷售增加的有利影響。非通行證收入增長13.3%，主要是因為在Triple Peaks和Stevens Pass增加了非通行證滑雪者訪問，以及在我們的美國西部度假村增加了非通行證訪問，這得益於與上一年相比條件的改善以及非通行證ETP總額增加了5.5%。ETP總額增加了1.29美元，即1.8%，這主要是由於我們的纜車票和季票產品的價格上漲，部分抵消了季票持有者的滑雪者訪問量增加、收購的Triple Peaks和Stevens Pass度假村的ETP降低以及新的軍事EpicPass。

滑雪學校的收入增加了950萬美元(9.4%)，餐飲收入增加了830萬美元(11.7%)，這主要是由於來自三峯山和史蒂文斯山口的增量收入，以及我們其他美國度假村收入的增加(主要是滑雪者參觀次數增加的結果)。


30


零售/租賃收入增加了990萬美元，即9.5%，其中零售額增加了490萬美元，即7.9%；租賃收入增加了500萬美元，即11.9%。零售收入和租賃收入的增長主要是由於我們美國西部度假村附近商店的銷售額增加，以及來自Triple Peaks和Stevens Pass的收入增加。

其他收入主要包括其他山區活動收入、員工住房收入、客人服務收入、商業租賃收入、營銷和互聯網廣告收入、私人俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費攤銷)、市政服務收入和其他娛樂活動收入。其他收入增加了350萬美元，增幅為8.0%，主要原因是營銷收入、山區活動和服務收入以及來自三峯山和史蒂文斯山口的增量收入。

運營費用增加了4，640萬美元，增幅為12.7%，主要與Triple Peaks、Stevens Pass、Falls Creek和Hotham的增量運營費用有關，這些費用是從各自的收購日期開始記錄的。

勞動和與勞動相關的福利增長了13.8%，這主要是由於“三峯”和“史蒂文斯山口”增加的勞動費用，以及正常工資增長的結果，以及與最低工資倡議相關的工資增長，超過了歷史上最低工資的增長，以及更高的可變薪酬應計。零售銷售成本上升9.3%，而零售銷售增長7.9%。與度假勝地相關的費用增加了8.0%，主要是因為三峯山和史蒂文斯山口的增量費用以及這些費用所依據的收入的增加。一般和行政費用增加3.4%，這是由於“三峯”和“史蒂文斯通行證”增加的費用，部分抵消了分配的公司間接費用的減少。其他費用增加了21.7%，主要是由於三峯和史蒂文斯通道的增量費用和季票聯盟費用的增加，以及租金費用、供應品費用以及維修和保養費用的增加，但水電費的減少部分抵消了這一增加。此外，其他支出包括分別截至2019、2019和2018年4月30日的490萬美元和350萬美元與收購和集成相關的支出。

山區股權投資收入，淨額主要包括我們從一家房地產經紀合資企業的經營收入中所佔的份額。

截至2019年4月30日的9個月，與截至2018年4月30日的9個月相比
截至1939年4月30日、2019年4月30日和2018年4月的9個月的山區分部運營結果按類別分列如下(千人，但ETP除外)：
 
 
截至4月30日的九個月，
 
百分比
增額
(減少)
 
 
2019
 
2018
 
山區淨收入：
 
 
 
 
 
 
電梯
 
$
999,124

 
$
860,103

 
16.2
 %
滑雪學校
 
207,271

 
185,767

 
11.6
 %
就餐
 
162,629

 
142,890

 
13.8
 %
零售/租賃
 
285,860

 
265,015

 
7.9
 %
其他
 
144,093

 
137,776

 
4.6
 %
山區淨收入總額
 
1,798,977

 
1,591,551

 
13.0
 %
山區運營費用：
 
 
 
 
 
 
勞動和與勞動有關的福利
 
417,212

 
365,618

 
14.1
 %
零售銷售成本
 
104,328

 
98,425

 
6.0
 %
度假村相關費用
 
92,919

 
83,404

 
11.4
 %
一般和行政
 
178,952

 
165,406

 
8.2
 %
其他
 
263,214

 
223,714

 
17.7
 %
山區總運營費用
 
1,056,625

 
936,567

 
12.8
 %
山區股權投資收入淨額
 
1,555

 
1,094

 
42.1
 %
山區報告EBITDA
 
$
743,907

 
$
656,078

 
13.4
 %
 
 
 
 
 
 
 
滑雪遊客總數
 
14,211

 
11,914

 
19.3
 %
ETP
 
$
70.31

 
$
72.19

 
(2.6
)%

山區報告的EBITDA包括截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月的1230萬美元和1160萬美元的股票補償費用。

31



山區報告稱，EBITDA增加了8，780萬美元，增幅為13.4%。這一增長主要是由於2018/2019年北美滑雪季節北美通行證銷售強勁增長、Triple Peaks和Stevens Pass(分別於2018年9月和2018年8月收購)的增量運營以及我們在美國西部度假勝地的訪問和消費強勁增長所致。雖然在節前期間，我們的目的地訪客人數低於預期，但從關鍵假日周到春季的結果基本符合我們最初的預期，再加上三峯山和史蒂文斯山口滑雪者訪問量的增加，在截至4月30日的9個月中，滑雪者的總訪問量增加了19.3%。2019與截至2018年4月30日的9個月相比。山區部門的業績包括截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月中與收購和集成相關的支出分別為1440萬美元和700萬美元。此外，惠斯勒黑梳公司的經營業績從加元換算為美元，由於加元對美元的匯率與前一年相比下降，對經營業績產生了不利影響。

Lift收入增加了1.39億美元，即16.2%，原因是通過收入和非通過收入以及來自Triple Peaks和Stevens Pass的增量收入都有所增加。通過引入軍事史詩通行證，通行證收入增長了16.0%，這是受價格和單位銷售增加的推動，同時也受到了對目的地客人和軍事客人的通行證銷售增加的有利影響。非通行證收入增長16.3%，主要是因為我們的美國西部度假勝地的非通行證遊客人數增加，這得益於與上一年相比條件的改善，非通行證滑雪者總人數增加了6.2%，以及在三峯山和史蒂文斯山口的非通行證滑雪者人數增加。ETP總額下降了1.88美元，即2.6%，主要是由於季票持有者滑雪者訪問量增加，收購的Triple Peaks和Stevens Pass度假村的ETP降低，以及新的軍事EpicPass，部分被我們的纜車票和季票產品的價格上漲所抵消。

滑雪學校的收入增加了2，150萬美元(11.6%)，餐飲收入增加了1，970萬美元(13.8%)，這主要是由於Triple Peaks和Stevens Pass的收入增加，以及我們其他美國度假勝地的收入增加，主要是因為滑雪者來訪人數增加。

零售/租賃收入增加2，080萬美元(7.9%)，其中零售收入增加1，190萬美元(6.6%)，租賃收入增加890萬美元(10.4%)。零售收入和租賃收入的增長主要是由於靠近我們美國西部度假村的商店和科羅拉多州其他商店的銷售額增加，以及來自Triple Peaks和Stevens Pass的收入增加。這些增長被部分抵消，因為我們的科羅拉多市商店取消了低利潤的高爾夫產品線，關閉了商店，惠斯勒布萊克梳店的銷售額下降。

其他收入主要包括夏季旅遊和山地活動收入、員工住房收入、客人服務收入、商業租賃收入、營銷和互聯網廣告收入、私人俱樂部收入(包括俱樂部會費和入會費攤銷)、市政服務收入和其他娛樂活動收入。其他收入也包括澳大利亞度假、住宿和交通收入。其他收入增加了630萬美元，增幅為4.6%，主要原因是營銷收入、山區活動和服務收入以及來自三峯山和史蒂文斯山口的增量收入。

運營支出增加了1.2億美元，增幅為12.8%，其中包括Stevens Pass、Triple Peaks、Falls Creek和Hotham的增量運營支出，這些支出都是從各自的收購日期開始記錄的。此外，運營費用包括截至2019年4月30日和2018年4月的9個月的1，440萬美元和700萬美元與收購和集成相關的支出。

勞工和與勞工有關的福利增加了14.1%，主要是因為三峯和史蒂文斯山口增加了勞工開支，美國西部度假勝地的人員配置水平比上一年增加了，原因是前一年降雪達到歷史最低水平，以及與我們的最低工資倡議有關的工資增加，這些都超過了我們歷史上的最低工資增長，以及更高的應計可變薪酬。零售銷售成本上升6.0%，而零售銷售增長6.6%。與度假村相關的費用增加了11.4%，主要是因為來自三峯山和史蒂文斯山口的增量費用，以及作為這些費用基礎的收入的增加。一般和行政開支增加了8.2%，主要是由於“三峯”和“史蒂文斯通行證”增加了開支，可變報酬應計項目增加，以及主要與營銷和信息技術有關的分配的公司間接費用增加。其他費用增長17.7%，主要是由於三峯、Stevens Pass、Falls Creek和Hotham的增量費用，收購和整合相關費用的增加，季票聯盟費用的增加，以及供應品費用、維修和維護費用、租金費用和燃料費用的增加。

山區股權投資收入，淨額主要包括我們從一家房地產經紀合資企業的經營收入中所佔的份額。


32


倒伏段

截至2019年4月30日止的三個月與截至2018年4月30日止的三個月相比
截至1939年4月30日、2019年4月30日和2018年4月30日的三個月的住宿部分運營業績按類別分列如下(單位：千，但不包括平均每日房價(ADR)和每間可用客房的收入(RevPAR)：
 
 
 
 
 
 
 
 
 
截至4月30日的三個月，
 
百分比
增額
(減少)
 
 
2019
 
2018
 
住宿淨收入：
 
 
 
 
 
 
酒店客房
 
$
12,352

 
$
12,518

 
(1.3
)%
管理式共管公寓房間
 
30,671

 
24,604

 
24.7
 %
就餐
 
11,067

 
8,660

 
27.8
 %
交通運輸
 
8,578

 
8,164

 
5.1
 %
其他
 
13,278

 
11,074

 
19.9
 %
 
 
75,946


65,020

 
16.8
 %
薪金費用償還
 
3,902

 
3,807

 
2.5
 %
住房淨收入共計
 
79,848

 
68,827

 
16.0
 %
住宿費：
 
 
 
 
 
 
勞動和與勞動有關的福利
 
32,396

 
27,318

 
18.6
 %
一般和行政
 
9,811

 
9,708

 
1.1
 %
其他
 
21,112

 
17,519

 
20.5
 %
 
 
63,319

 
54,545

 
16.1
 %
償還薪金費用
 
3,902

 
3,807

 
2.5
 %
住宿總運營費用
 
67,221

 
58,352

 
15.2
 %
報告EBITDA
 
$
12,627

 
$
10,475

 
20.5
 %
 
 
 
 
 
 
 
擁有的酒店統計數據：
 
 
 
 
 
 
adr
 
$
291.68

 
$
291.94

 
(0.1
)%
RevPAR
 
$
206.41

 
$
198.97

 
3.7
 %
管理的共管公寓統計數據：
 
 
 
 
 
 
adr
 
$
403.04

 
$
428.57

 
(6.0
)%
RevPAR
 
$
167.49

 
$
185.54

 
(9.7
)%
擁有的酒店和管理的共管公寓統計(合併)(1):
 
 
 
 
 
 
adr
 
$
376.83

 
$
389.90

 
(3.4
)%
RevPAR
 
$
173.45

 
$
188.23

 
(7.9
)%
(1)截至2019年4月30日的三個月的自有酒店和受管理共管公寓的統計數據(合計)較前一比較期間有所下降，主要是由於納入了通過收購Triple Peaks收購的物業(預期自收購之日起)，以及一份新的物業管理合同，涉及我們太浩山度假村附近的單元。

住宿報告EBITDA包括截至2019年4月30日和2018年4月30日的前三個半月80萬美元的股票補償費用。住宿業報告EBITDA增加了220萬美元，增幅為20.5%，主要是由於Triple Peaks的增量運營。

管理式共管公寓房間的收入增加了610萬美元，增幅為24.7%，這主要是由於我們在Okemo和Crested Butte的管理式住宿物業的收入增加了，以及我們在前一年沒有管理的太浩式遞增管理式住宿物業的收入。

餐飲收入增加了240萬美元(27.8%)，主要是因為我們的Okemo和Crested Butte住宿物業的收入增加，以及我們公園城住宿物業的餐飲收入增加。運輸收入增加40萬美元，即5.1%，主要是由於客運量增加。其他收入增加了220萬美元，即19.9%，主要是因為我們在Okemo和Crested Butte的住宿物業增加了收入。


33


營業費用(不包括報銷的工資費用)增加了16.1%。勞工及與勞工有關的福利增加18.6%，主要是由於Okemo、Crested Butte增加的勞工開支，以及我們在過去一年並未管理的增加管理的太浩式住宿物業，以及與我們的最低工資倡議有關的工資增加，這些都超過了我們的歷史最低工資增長。其他費用增長20.5%，主要是由於Okemo和Crested Butte的增量成本以及與收入增長相關的可變費用的增加。

發薪費用償還收入和相應的已償還發薪費用與我們是僱主的受管理酒店物業的發薪費用有關，所有發薪費用均由物業業主根據合同安排償還。由於償還是根據所發生的成本而不增加利潤，收入和相應的費用對我們的住宿報告EBITDA沒有影響。

截至2019年4月30日的9個月與截至2018年4月30日的9個月相比
截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月的住宿部分運營結果按類別顯示如下(單位：千，不包括ADR和RevPAR)：
 
 
截至4月30日的九個月，
 
百分比
增額
(減少)
 
 
2019
 
2018
 
住宿淨收入：
 
 
 
 
 
 
酒店客房
 
$
43,499

 
$
43,506

 
—
 %
管理式共管公寓房間
 
69,835

 
58,133

 
20.1
 %
就餐
 
37,385

 
32,409

 
15.4
 %
交通運輸
 
18,774

 
18,177

 
3.3
 %
高爾夫
 
9,628

 
8,903

 
8.1
 %
其他
 
37,697

 
32,626

 
15.5
 %
 
 
216,818

 
193,754

 
11.9
 %
薪金費用償還
 
11,179

 
10,701

 
4.5
 %
住房淨收入共計
 
227,997

 
204,455

 
11.5
 %
住宿費：
 
 
 
 
 
 
勞動和與勞動有關的福利
 
98,020

 
86,966

 
12.7
 %
一般和行政
 
31,002

 
29,374

 
5.5
 %
其他
 
65,516

 
58,916

 
11.2
 %
 
 
194,538

 
175,256

 
11.0
 %
償還薪金費用
 
11,179

 
10,701

 
4.5
 %
住宿總運營費用
 
205,717

 
185,957

 
10.6
 %
報告EBITDA
 
$
22,280

 
$
18,498

 
20.4
 %
 
 
 
 
 
 
 
擁有的酒店統計數據：
 
 
 
 
 
 
adr
 
$
257.83

 
$
257.27

 
0.2
 %
RevPAR
 
$
177.42

 
$
175.73

 
1.0
 %
管理的共管公寓統計數據：
 
 
 
 
 
 
adr
 
$
355.74

 
$
369.54

 
(3.7
)%
RevPAR
 
$
125.42

 
$
135.12

 
(7.2
)%
擁有的酒店和管理的共管公寓統計(合併)(1):
 
 
 
 
 
 
adr
 
$
324.21

 
$
327.86

 
(1.1
)%
RevPAR
 
$
135.60

 
$
144.87

 
(6.4
)%
(1)截至2019年4月30日的九個月的自有酒店和受管理共管公寓的統計數據(合計)較前一比較期間有所下降，主要是因為納入了通過收購Triple Peaks收購的物業(預期從收購之日起)，以及一份新的物業管理合同，涉及我們太浩山度假村附近的單元。

住宿報告EBITDA包括截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月的240萬美元股票補償費用。據報告，EBITDA增加了380萬美元，增幅為20.4%，主要是由於Triple Peaks的增量運營。


34


來自管理式共管公寓房間的收入增加了1170萬美元，即20.1%，這主要是由於Okemo和Crested Butte的增量收入，以及我們在前一年沒有管理的增量管理型太浩式住宿物業的收入。

餐飲收入增加了500萬美元，增幅為15.4%，這主要是由於我們的Okemo和Crested Butte住宿物業的增量收入，以及我們在帕克城住宿物業和科羅拉多州其他住宿物業的餐飲收入的增加。運輸收入增加60萬美元，增幅為3.3%，主要是由於客運量增加。由於我們在Beaver Creek的高爾夫球場和GTLC的收入增加，以及來自Okemo高爾夫球場的增量收入，高爾夫收入增加了70萬美元(8.1%)。其他收入增加了510萬美元(15.5%)，主要來自我們在Okemo和Crested Butte的住宿物業的增量收入。

營業費用(不包括報銷的工資費用)增加了11.0%。勞動和與勞動相關的福利增加了12.7%，這主要是由於Okemo、Crested Butte和我們在前一年沒有管理的增量管理的太浩式住宿物業增加的勞動力費用，以及與我們的最低工資倡議有關的工資增長，這些都超過了我們歷史上的最低工資增長。由於公司間接費用較高，一般和行政費用增加了5.5%。其他費用增長11.2%，主要是由於Okemo和Crested Butte的增量費用，以及與收入增加相關的可變運營費用的增加。

發薪費用償還收入和相應的已償還發薪費用與我們是僱主的受管理酒店物業的發薪費用有關，所有發薪費用均由物業業主根據合同安排償還。由於償還是根據所發生的成本而不增加利潤，收入和相應的費用對我們的住宿報告EBITDA沒有影響。

房地產板塊
我們的房地產淨收入主要取決於關閉的時間和在任何特定時期出售的房地產組合。不同類型的項目有不同的收入和利潤率，因此，隨着房地產庫存組合的變化，它會極大地影響房地產分部的淨收入、營業費用、房地產銷售收益和房地產EBITDA報告。

在2019年財政年度第三季度，我們與Keystone(One River Run Site)和Beckenrid8號站點的第三方開發商完成了兩次土地銷售，獲得的收益約為1，600萬美元(該季度收到)，其中480萬美元與出售BrinenridProperty的密度相關。由於本公司繼續參與已出售之相關資產(包括但不限於發展項目完成時購回已完成商業用地之責任)，該幅土地出售乃作為融資安排入賬。因此，與東峯8號地盤有關的估計收益360萬元及與One River Run地盤有關的估計虧損320萬元，將押後至本公司不再繼續參與時為止。此外，本公司日後有責任回購該兩個已完成項目的已完成商業用地，以及其他相關資本開支，因此，在未來財政年度，估計資本開支總額將高達約950萬元。
截至2019年4月30日的三個月與截至2018年4月30日的三個月相比
截至1939年4月30日、2019年4月30日和2018年4月的三個月的房地產部門運營業績按類別分列如下(單位：千)：
 
 
截至4月30日的三個月，
 
百分比
增額
(減少)
 
 
2019
 
2018
 
房地產淨收入共計
 
$
241

 
$
3,140

 
(92.3
)%
房地產經營費用：
 
 
 
 
 
 
銷售成本(包括銷售佣金)
 
13

 
3,456

 
(99.6
)%
其他，淨額
 
1,369

 
(4,053
)
 
133.8
 %
房地產經營費用總額
 
1,382

 
(597
)
 
331.5
 %
出售不動產的收益
 
268

 
—

 
尼姆

房地產報告EBITDA
 
$
(873
)
 
$
3,737

 
(123.4
)%

截至2019年4月30日止的三個月
其他140萬美元的淨經營費用主要包括一般費用和行政費用，如勞工和與勞工有關的福利、專業服務和分配的公司間接費用。房地產公司報告的EBITDA還包括出售土地的不動產收益30萬美元。

35



截至2018年4月30日止的三個月
在截至2018年4月19日至30日的三個月內，我們以300萬美元的價格完成了一塊開發用地的銷售，該地塊被記錄在房地產淨收入內。

其他淨業務費用包括確認與2015財政年度法律結算有關的550萬美元福利(本期非現金)，收到現金收益並將其確定為建築開發未來補救費用估計數的負債。所有已知項目均已修復，根據持續監控，公司得出結論認為，尚不需要進一步的修復。此外，其他淨經營費用包括一般費用和行政費用，如勞工和與勞工有關的福利、專業服務和分配的公司間接費用。

截至2019年4月30日的9個月，與截至2018年4月30日的9個月相比
截至1939年4月30日、2019年4月30日和2018年4月的9個月的房地產部門運營業績按類別分列如下(單位：千)：
 
 
截至4月30日的九個月，
 
百分比
增額
(減少)
 
 
2019
 
2018
 
房地產淨收入共計
 
$
595

 
$
3,910

 
(84.8
)%
房地產經營費用：
 
 
 
 
 
 
銷售成本(包括銷售佣金)
 
13

 
3,967

 
(99.7
)%
其他，淨額
 
4,128

 
(1,666
)
 
347.8
 %
房地產經營費用總額
 
4,141

 
2,301

 
80.0
 %
出售不動產的收益
 
268

 
515

 
(48.0
)%
房地產報告EBITDA
 
$
(3,278
)
 
$
2,124

 
(254.3
)%

截至2019年4月30日止的9個月
其他410萬美元的淨經營費用主要包括一般費用和行政費用，如勞工和與勞工有關的福利、專業服務和分配的公司間接費用。房地產公司報告的EBITDA還包括出售土地的不動產收益30萬美元。

截至2018年4月30日止的9個月
在截至2018年4月19日至30日的9個月內，我們以350萬美元的價格完成了房地產淨收入中的開發地塊銷售。

其他淨業務費用包括確認與2015財政年度法律結算有關的550萬美元福利(本期非現金)，收到現金收益並將其確定為建築開發未來補救費用估計數的負債。所有已知項目均已修復，根據持續監控，公司得出結論認為，尚不需要進一步的修復。此外，其他淨經營費用包括一般費用和行政費用，如勞工和與勞工有關的福利、專業服務和分配的公司間接費用。房地產公司報告的EBITDA還包括出售一塊土地所獲得的50萬美元的不動產銷售收益。


36


其他項目
除部門運營業績外，下列重要項目對截至2019年4月30日和2018年4月30日的三個月和九個月的總體財務業績做出了貢獻(單位：千)。
 
三個月
四月三十日
 
 
增額
(減少)
 
九個月結束
四月三十日
 
增額
(減少)
 
2019
 
2018
 
 
2019
 
2018
 
折舊攤銷
$
(55,260
)
 
$
(54,104
)
 
2.1
 %
 
$
(161,541
)
 
$
(154,132
)
 
4.8
 %
公司間貸款的外幣損失
$
(3,319
)
 
$
(9,502
)
 
(65.1
)%
 
$
(5,180
)
 
$
(6,511
)
 
(20.4
)%
利息支出淨額
$
(19,575
)
 
$
(15,648
)
 
25.1
 %
 
$
(59,215
)
 
$
(46,795
)
 
26.5
 %
(備抵)受益於所得税
$
(93,346
)
 
$
(71,896
)
 
29.8
 %
 
$
(120,914
)
 
$
17,914

 
775.0
 %
有效税率(費用)福利
(23.2
)%
 
(20.9
)%
 
2.3分

 
(22.5
)%
 
3.8
%
 
26.3 pts


折舊和攤銷截至2019年4月30日的三個月和九個月的折舊和攤銷費用分別比上年同期增加120萬美元和740萬美元，這主要是由於在史蒂文斯山口、三峯、瀑布溪和霍瑟姆收購的資產所致。

公司間貸款的外幣損失。截至2019年4月30日的三個月和九個月中，公司間貸款的外幣損失分別減少了620萬美元和130萬美元，這與Vail控股公司的一筆公司間貸款有關。向惠斯勒黑梳支付2.1億美元，自2016年11月1日起生效，用於收購惠斯勒黑梳。這筆公司間貸款要求外幣重新計算為加元，加元是惠斯勒黑梳的功能貨幣。因此，與貸款相關的外幣波動記錄在我們的運營結果中。

利息支出淨額截至2019年4月30日的3個月和9個月的利息支出淨額分別比上年同期增加390萬美元和1，240萬美元，主要是由於根據Vail控股信貸協議增支定期貸款2.656億美元的利息支出，這些貸款用於資助Stevens Pass和Triple Peaks的收購，以及利率的提高。

2.截至2019年4月30日的3個月和9個月的實際税率(準備金)分別為23.2%和22.5%，而截至2008年4月30日的3個月和9個月的實際税率(準備金)分別為20.9%和3.8%。中期實際税率的主要驅動因素是：(一)整個財政年度的預計税前賬面收入，並根據僅為税收目的可扣除/不可扣除的項目(即永久性項目)進行調整；(二)從員工股份獎勵和頒佈的税法中獲得的超額税收利益，這兩項均作為單獨項目記錄，(Iii)國家及外地司法管轄區所產生的應課税收入，與預期的綜合税前賬面收入及(Iv)應歸於非控股權益的淨收入數額有所不同。

截至2019年4月30日的9個月期間，有效税率撥備比截至2018年4月30日的9個月有所增加，這主要是由於“税法”在截至2018年4月30日的9個月中記錄的一次性臨時淨納税收益約為6，460萬美元，此外，已行使的僱員股份獎勵(股票增值獎勵)及已獲授予的(限制性股票獎勵)所帶來的超額税項利益，均記入(撥備)本公司綜合業務綜合報表的所得税利益內。截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月，超額税收優惠總額分別為490萬美元和5450萬美元。


37


分部收益與淨負債的對賬
下表將報告的EBITDA與Vail Resorts公司的淨收入進行核對。(單位：千)：
 
 
截至4月30日的三個月，
 
截至4月30日的九個月，
 
2019
 
2018
 
2019
 
2018
山區報告EBITDA
$
468,089

 
$
409,253

 
$
743,907

 
$
656,078

報告EBITDA
12,627

 
10,475

 
22,280

 
18,498

度假勝地報告EBITDA
480,716

 
419,728

 
766,187

 
674,576

房地產報告EBITDA
(873
)
 
3,737

 
(3,278
)
 
2,124

報告EBITDA共計
479,843

 
423,465

 
762,909

 
676,700

折舊攤銷
(55,260
)
 
(54,104
)
 
(161,541
)
 
(154,132
)
固定資產處置損益及其他淨額
27

 
(3,230
)
 
505

 
(2,125
)
或有代價公允價值估計數的變動
(1,567
)
 
2,454

 
(3,467
)
 
2,454

投資收入和其他淨額
1,727

 
736

 
2,697

 
1,516

公司間貸款的外幣損失
(3,319
)
 
(9,502
)
 
(5,180
)
 
(6,511
)
利息支出淨額
(19,575
)
 
(15,648
)
 
(59,215
)
 
(46,795
)
(撥備)前收入受益於所得税
401,876

 
344,171

 
536,708

 
471,107

(備抵)受益於所得税
(93,346
)
 
(71,896
)
 
(120,914
)
 
17,914

淨收入
308,530

 
272,275

 
415,794

 
489,021

非控股權益應佔淨收入
(16,396
)
 
(16,023
)
 
(25,106
)
 
(25,463
)
可歸屬於Vail Resorts公司的淨收入。
$
292,134

 
$
256,252

 
$
390,688

 
$
463,558

下表核對了債務淨額與長期債務淨額(單位：千)：
 
 
 
四月三十日
 
 
2019
 
2018
長期債務淨額
 
$
1,310,870

 
$
1,078,005

一年內到期的長期債務
 
48,504

 
38,444

債務總額
 
1,359,374

 
1,116,449

減：現金及現金等價物
 
59,636

 
181,597

淨負債
 
$
1,299,738

 
$
934,852


流動性和資本資源

截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月中，主要現金來源的變化按類別分列如下(單位：千)。
 
截至4月30日的九個月，
 
2019
 
2018
經營活動提供的淨現金
$
665,596

 
$
580,663

投資活動所用現金淨額
$
(552,654
)
 
$
(100,582
)
用於籌資活動的現金淨額
$
(224,645
)
 
$
(413,943
)

截至2019年4月30日的9個月，與截至2018年4月30日的9個月相比
在截至2019年4月30日的9個月中，我們從運營活動中產生了6.656億美元現金，與截至2018年4月30日的9個月中產生的5.807億美元現金相比，增加了8，490萬美元。經營現金流增加的主要原因是，截至2019年4月30日的9個月中，MountainandLodging部門的經營業績比上一年有所改善，應付賬款也有所增加。這些增長因現金利息支付增加而被部分抵消，現金利息支付主要與根據我們的Vail控股信貸協議進行的增量定期貸款有關，而且估計的外國税款支付也有所增加。

38



截至2019年4月30日的9個月中，投資活動中使用的現金增加了4.521億美元，主要原因是截至4月30日的9個月中，與收購Triple Peaks、Stevens Pass、Falls Creek和Hotham有關的4.190億美元現金支付淨額，2019以及截至2019年4月30日的9個月的資本支出比2018年4月30日的9個月增加了4 060萬美元。

與截至2018年4月30日的9個月相比，在截至2019年4月30日的9個月中，用於融資活動的現金減少了1.893億美元，主要是由於在截至2019年4月30日的9個月中，根據我們的Vail控股信貸協議的定期貸款部分2.656億美元的增量借款所得的收益，該部分用於資助Triple Peaks和Stevens Pass的收購。此外，融資活動中使用的現金受益於：(I)與股票獎勵有關的員工税減少6，150萬美元；(Ii)根據惠斯勒信貸協議支付的借款淨額減少4，260萬美元；(Iii)在截至4月30日的九個月內完成的房地產銷售交易相關收益減少1，120萬美元；(Ii)根據惠斯勒信貸協議支付的款項淨額將減少4，260萬美元；(Iii)與截至4月30日的九個月內完成的房地產銷售交易有關的收益減少1，120萬美元。2019年，反映為籌資安排。用於融資活動的現金減少被以下因素部分抵消：根據我們的Vail控股信貸協議支付的淨額增加、普通股回購增加5，920萬美元、支付的股息增加4，490萬美元以及支付與Canyons交易相關的承付款950萬美元。

重要現金來源
我們的第二和第三財政季度歷來現金充足，因為北美山區度假村和城市滑雪區通常在11月中旬至4月中旬開放供滑雪業務使用，我們歷來從這兩個季度產生了本財政年度運營現金流的很大一部分。

截至2019年4月30日，我們的現金及現金等價物為5960萬美元，而截至2018年4月30日的現金及現金等價物為1.816億美元。我們目前預計，我們的山區和住宿部門的經營業績將繼續提供未來經營現金流量的重要來源(主要是在我們的第二和第三財政季度產生的現金流量)。

除了截至2019年4月30日的5，960萬歐元現金及現金等價物外，截至2019年4月30日，我們的Vail控股信貸協議左輪手槍部分下的可用現金及現金等價物為4.224億美元(即總承付款為5.00億美元，減去某些未付信用證7，760萬美元)。根據惠斯勒信貸協議的左輪手槍部分，我們有2.641億加元(1.972億美元)可用(該協議的承諾總額為3.0億加元(2.239億美元)減去未償還借款3，500萬加元(2，600萬美元)和未償信用證90萬加元(70萬美元)。我們預期在短期內，我們的流動資金需求將透過繼續使用Vail控股信貸協議及惠斯勒信貸協議下的營運現金流量及借款來應付。如有需要，Vail Holdings信貸協議及惠斯勒信貸協議提供足夠的靈活性，與目前定價分別為倫敦銀行同業拆借利率加1.25%及銀行承兑利率加1.75%的任何新借款比較優惠。

現金的重要用途
資本支出
我們歷來將大量現金投資於度假村業務的資本支出，我們預計將繼續這樣做，這取決於運營業績，特別是在涉及可自由裁量的項目時。此外，我們可能會因與第三方房地產開發項目有關的保留所有權權益而招致資本支出。目前計劃的資本支出主要包括使我們能夠保持高質量標準的投資，以及在我們的度假村和我們所有的酒店中的某些遞增的可自由支配的改進。19我們根據預期的投資回報水平來評估額外的可自由支配的資本改進。我們目前預計，在2019歷年期間，我們將在度假村資本支出上支出約1.39億至1.43億美元，其中不包括與整合相關的一次性項目、一次性三峯和史蒂文斯通道改造計劃、夏季資本、與房地產相關的資本和有償投資。我們預計，我們的總資本計劃將約為1.9億至1.95億美元，包括上文提到的整合和收購項目、夏季資本、房地產相關項目，以及與保險追回和租户改善相關的約1 800萬美元有償投資。在這些估計的資本支出中，包括大約8，500萬至9，000萬美元的維護資本支出，這是維持適合我們度假勝地業務的外觀和服務水平所必需的，2019年可自由支配的支出包括，除其他項目外，對科羅拉多州的積雪系統進行重大投資，這將改變Vail、Keystone和Beaver Creek的早季地形體驗；在北美17個度假村，通過新的移動技術進行技術投資，提高纜車票特快履行能力，允許提前購票的滑雪者和滑雪者完全繞過售票窗口；在帕克城新開一家永久的Tombstone燒烤餐廳。我們還計劃在最近收購的度假勝地Crested Butte、Okemo、MountSunapee和Stevens Pass進行重大的一次性投資，包括更換和升級Stevens Pass的Daey和Brooks電梯，以及Crested Butte和On-Hill的Teocalli電梯。

39


奧克莫餐廳升級了。我們計劃在為期兩年的3500萬美元投資計劃的第一階段，為這些新收購的度假村投資約1400萬美元。此外，我們計劃花費大約700萬美元的資本整合三峯和史蒂文斯山口。隨着我們在佈雷肯裏奇完成一條主要拉鍊的工作，額外夏季活動的投資將在2019年達到約400萬美元。2019年日曆年基本建設計劃還包括與我們的可持續性承諾有關的300萬美元投資，重點放在雪地以及其他電力和照明應用的能效機會上。我們目前計劃利用手頭的現金、根據我們的信貸協議提供的借款和/或未來業務產生的現金流來提供完成我們的資本計劃所需的現金。

收購Hotham和Falls Creek
2019年4月4日，我們用手頭的現金收購了在澳大利亞維多利亞經營兩個度假村的滑雪場租約和相關基礎設施。該公司收購了澳大利亞阿爾卑斯企業控股公司。於2018年12月29日至2018年12月29日期間發生的營運虧損，包括因某些議定條款而作出調整後，以約1.789億澳元(合1.274億美元)的收購價格，以約1.789億澳元(合1.274億美元)的收購價格，以購買價格出售自2018年12月29日至收市期間的Falls Creek度假村及霍瑟姆度假村，該公司及所有相關企業實體經營Falls Creek度假村及霍瑟姆度假村(HOTHAM RELEXTOR Group)，該集團為IBMMerlin Entertainments的一家附屬公司。

收購Stevens Pass、Okemo、MountSunapee和Crested Butte
2018年8月15日，我們根據Vail控股信貸協議的定期貸款借款7，000萬美元，主要用於資助對Stevens Pass的收購，該公司以6，400萬美元的現金購買價格收購了Stevens Pass。2018年9月27日，經過對商定的某些條款進行調整後，我們以約7410萬美元的現金收購價格收購了Triple Peaks。此外，在交易完成的同時，Triple Peaks用公司提供的資金支付了1.55億歐元，以支付所有三個度假村與Ski度假村控股公司簽訂的租約的剩餘債務。因此，包括償還租賃義務在內的總購買價格為2.291億美元，為此，我們使用手頭現金，並根據我們的Vail控股信貸協議的定期貸款借入1.956億美元，以支付交易和相關收購相關費用。

債款
截至2019年4月30日，我國大部分長期債務(截至2019年4月30日未償債務總額13.634億美元中的11.508億美元)的本金要到2024年及以後才到期。截至2019年4月30日、2019年和2018年4月30日，長期債務總額，淨額(包括一年內到期的長期債務)分別為13.594億美元和11.164億美元。淨債務(定義為長期債務，淨額加上一年內到期的長期債務減去現金及現金等價物)從2018年4月30日的9.349億美元增加到2019年4月30日的12.997億美元，主要原因是上文討論的8月15日產生的2.656億美元增量定期貸款。2018年修訂和重述Vail控股信貸協議。隨後，於2019年4月15日，吾等對Vail Holdings Credit Agreement作出進一步修訂，主要將未償還定期貸款及左輪手槍融資的到期日延展至2024年4月15日，並將根據該協議獲準於每個財政季度支付的股息金額提高，以及將左輪手槍融資額度由4億美元增至5億美元。“維爾控股信貸協議”規定(I)一項本金總額為5.00億美元的循環貸款機制和(Ii)一項本金總額不超過9.5億美元的定期貸款機制。(I)總本金為5.00億美元的循環貸款工具；(Ii)本金總額為9.5億美元的定期貸款工具。此外，在截至2019年4月30日的9個月內，我們對惠斯勒信貸協議進行了修訂，將循環信貸工具的到期日延長至2023年12月。惠斯勒信貸協議的其他重要條款沒有改變。我們預期，在短期內，我們的流動資金需求將通過繼續使用Vail控股信貸協議和惠斯勒信貸協議下的營運現金流和借款來滿足。

我們的債務還本付息需求可能會受到利率變化的影響，因為截至2019年4月30日，我們約有10億美元的可變利率債務未償。如果我們的借貸利率改變100個基點，我們每年的利息支出便會改變約1，000萬元。此外，與峽谷度假村交易融資相關的年度支付額增幅較大，CPI不到1%，或2%。除利率及通脹變動外，我們的還本付息要求的波動，可能會受到根據我們的信貸協議或其他我們可能訂立的其他融資安排而作出的未來借款的影響。我們的長期流動性需求取決於影響我們信貸協議下借款能力的經營結果，這些結果可以通過調整資本支出、投資活動的靈活性和獲得有利的未來融資的能力來緩解。我們可以通過管理我們的資本支出、新房地產開發活動的時間安排以及支付我們普通股的定期季度現金股利來應對業務和經濟環境變化對流動性的影響。


40


股利支付
於2011財政年度，本公司董事會批准按年度派發普通股現金股息，年率為每股0.60元，惟須按季公佈。自正式的季度現金股息開始以來，我們的董事會每年都批准增加我們普通股的現金股利，並於2019年3月7日批准將我們的季度現金股息增加20%，達到每股1.76美元(根據截至2019年4月30日的流通股計算，大約每季度7，090萬美元)。在截至2019年4月30日的9個月裏，我們支付了每股4.70美元的現金股息(總計1.896億美元)。這些股息是根據我們的Vail HoldingsCredit協議的循環部分通過手頭可用現金和借款提供資金的。根據董事會的自由裁量權、適用的法律和合同限制，我們預期在可預見的將來定期向我們的普通股支付季度現金股利。日後派息之金額(如有)將視乎吾等手頭之可動用現金、預期現金需求、整體財務狀況、吾等之Vail控股信貸協議所載限制、未來盈利及現金流量前景，以及董事會認為相關之其他因素而定。
股份回購計劃
我們的股份回購計劃是在董事會不時授權下進行的。2006年3月9日，我們的董事會最初授權回購最多3，000，000股Vail Resorts普通股(“Vail股份”)，隨後授權額外回購最多3，000，000股Vail股份(2008年7月16日)和1，500，000股Vail股份(2015年12月4日)，從而獲得總計最多7，500，000股Vail股份的回購授權。在截至2019年4月30日的9個月內，我們回購了353，007股Vail股票(總成本約為8，500萬美元)。在截至2018年4月30日的9個月中，我們以2，580萬美元的總成本回購了115，422股Vail股票。自此股票回購計劃啟動至2019年4月30日止，我們已以約3.58億美元的成本回購了5，904，723股Vail股票。截至2019年4月30日，根據現有的回購授權，仍有1，595，277股Vail股票可供回購。根據購回計劃購入的Vail股份將以庫存股形式持有，並可用於根據股份獎勵計劃發行股份。本計劃下的回購可在適用法律允許的情況下，根據市場條件和其他因素，不時按現行價格進行。根據該計劃可能回購的Vail股票的時間和數量將取決於幾個因素，包括我們未來的財務表現、我們現有的現金資源和未來可能出現的現金競爭使用、我們的Vail控股信貸協議中的限制、Vail股票的現行價格和以我們認為有吸引力的價格出售的Vail股票的數量。股份回購計劃沒有到期日期。
盟約和限制
根據我們的信貸協議，我們必須遵守某些限制性的金融契約。其中限制性最強的公約包括以下公約：就Vail Holdings信貸協議而言，融資淨額債務與經調整EBITDA比率及利息涵蓋比率(兩者均由Vail Holdings信貸協議界定)；以及就惠斯勒信貸協議而言，綜合總槓桿率及綜合利息涵蓋比率(兩者均由惠斯勒信貸協議界定)。此外，我們的融資安排限制了我們支付某些限制性付款、支付股息、贖回或回購股票、進行某些投資、進行某些附屬機構轉讓的能力，並可能限制我們進行某些合併、合併或出售資產以及承擔某些債務的能力。根據Vail Holdings信貸協議，吾等之借款供應主要由資金淨額債務與經調整EBITDA比率決定，該比率乃根據Vail Holdings信貸協議所界定之吾等分部營運表現而釐定。我們在惠斯勒信貸協議下的借貸可用性主要取決於信貸工具的承諾規模以及我們對惠斯勒信貸協議條款的遵守情況。

截至2019年4月30日，我們在債務工具中遵守了所有限制性金融契約。我們期望在截至2019年7月31日的整個財政年度內，我們將在信貸協議中履行所有適用的財務維護契約。不過，我們不能保證會遵守這些財政公約。如果不符合這些承諾，我們便須向參與信貸協議的銀行尋求豁免或修訂。我們不能保證會給予這類豁免或修訂，因為這會對我們的流動資金造成重大的不利影響。

資產負債表外安排

我們的資產負債表外交易預計不會對我們的財務狀況、收入、開支、經營結果、流動資金、資本支出或資本資源產生重大影響。


41


前瞻性陳述

除本文所載的任何歷史信息外，本表格10-Q中所討論或提及的事項包含聯邦證券法意義上的某些前瞻性陳述。這些陳述涉及到本報告日期的分析和其他資料，這些資料是根據對未來結果的預測和對尚不能確定的數額的估計作出的。這些陳述也與我們設想的未來前景、發展和業務戰略有關。

這些前瞻性陳述是通過使用“預期”、“相信”、“可能”、“估計”、“預期”、“打算”、“可能”、“計劃”、“預測”、“項目”、“計劃”、“意願”和類似的術語和短語，包括對假設的提及。雖然我們相信這些前瞻性陳述所反映或建議的我們的計劃、意圖和期望是合理的，但我們不能向您保證這些計劃、意圖或期望將會實現。可能導致實際結果與我們的前瞻性陳述大不相同的重要因素包括但不限於：

•
整體經濟狀況持續疲弱，包括對整體旅遊及消閒相關行業的負面影響；
•
不利的天氣條件或自然災害的影響；
•
與我們對信息技術的依賴有關的風險，包括我們未能維護我們客户或員工數據的完整性；
•
與網絡攻擊有關的風險；
•
由於恐怖主義、軍事衝突的不確定性或傳染病的爆發、旅行選擇的費用和可用性以及不斷變化的消費者偏好，我們的客人願意旅行；
•
我們業務的季節性以及在運營高峯期發生的不良事件；
•
我們山地業和旅館業的競爭；
•
企業的高固定成本結構；
•
我們為度假勝地的資本支出提供資金的能力；
•
與我們的供水中斷有關的風險，這將影響我們的除雪能力和作業；
•
我們在使用公共土地或進行營運及基建改善時，倚賴政府的許可證或批准；
•
與聯邦、州、地方和外國政府法律、法規有關的風險；
•
與安全和隱私法律法規變化有關的風險，這些變化可能增加我們的運營成本，並對我們有效營銷我們的產品和服務的能力產生不利影響；
•
我們僱用和留住足夠的季節性勞動力的能力；
•
與我們的勞動力有關的風險，包括勞動力成本的增加；
•
關鍵人員的損失；
•
當前或未來法律要求的不利後果；
•
我們品牌的質量或聲譽下降，包括我們保護知識產權的能力和山區度假勝地發生事故的風險；
•
我們成功整合被收購業務的能力，或被收購業務可能無法按照預期執行的能力，包括Falls Creek、Hotham、Triple Peaks、Stevens Pass或未來的收購；
•
我們有能力滿足2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第404條關於被收購企業的要求；
•
與國際業務有關的風險；
•
本公司有外匯風險敞口的外匯匯率波動，主要是加元和澳元；
•
(二)税務機關變更會計判斷和估計、會計原則、政策或者指導方針或者不利決定的；
•
與美國最近頒佈的税務改革立法的影響的不確定性有關的風險；以及
•
我們的財政狀況發生了重大的不利變化。

所有可歸因於我們或任何代表我們行事的人的前瞻性陳述，在這些警戒性陳述的全部內容中都有明確的限定。

如果這些風險或不確定因素中的一個或多個成為現實，或者相關的假設被證明是不正確的，我們的實際結果可能與預期的、估計的或預測的大不相同。鑑於這些不確定因素，本表格10-Q所列信息的用户，包括投資者和潛在投資者，請不要過分依賴此類前瞻性陳述。由於多種原因，實際結果可能與我們所作的前瞻性陳述所建議的結果大不相同，包括我們表格10-K第一部分第1A項“風險因素”所述的結果。所有前瞻性陳述僅在本文之日作出。除法律可能要求的情況外，我們不打算更新這些前瞻性陳述，即使新信息、未來事件或其他情況使其不正確或具有誤導性。

42



第3項。市場風險的定量與定性披露
利率風險我們對市場風險的暴露主要限於與可變利率負債有關的浮動利率。截至2019年4月30日止，我們的可變利率負債約為10億美元，約佔未償債務總額的73.7%，在截至2019年4月30日及2019年4月30日止的三個月及九個月內，平均利率分別為3.7%及3.6%。根據截至2019年4月30日止未償還的可變利率借款，借款利率100個基點(或1.0%)的變化將導致我們的年度利息支出變化約1，000萬美元。我們的市場風險敞口根據基礎利率的變化而波動。

外匯兑換率風險我們面臨貨幣轉換風險，因為我們的國際實體的結果以當地貨幣報告，然後我們將其轉換為美元，以便納入我們的合併簡明財務報表。因此，外匯匯率的變動，特別是加元和澳元對美元的匯率變動，會影響我們記錄的外國資產、負債、收入和支出數額，並可能對我們的財務業績產生負面影響。此外，我們也有外匯交易風險敞口，從公司間貸款惠斯勒黑梳被認為不是永久投資，這已經並可能由於加元匯率的波動而發生實質性變化。惠斯勒黑梳公司和Perisher公司的業績分別以加元和澳元報告，然後我們將其轉換為美元，以便納入合併後的簡明財務報表。我們目前並沒有訂立套期保值安排，以儘量減低外幣波動對我們業務的影響。

下表彙總了綜合收入(單位：千人)中確認的公司間貸款的外幣折算調整額(税後淨額，即損失和外幣損失)。
 
截至4月30日的九個月，
 
2019
 
2018
扣除税後的外幣折算調整數
$
(44,862
)
 
$
(44,417
)
公司間貸款的外幣損失
$
(5,180
)
 
$
(6,511
)

項目4.統一控制和程序
披露控制和程序
在首席執行官(“首席執行官”)和首席財務官(“首席財務官”)的監督和參與下，對公司的管理，根據1934年“證券交易法”(“證券交易法”)第13a-15(E)條和第15d-15(E)條，對本公司披露控制和程序的有效性進行了評估，截至本報告所涵蓋的10-Q報表所涵蓋的時期結束時，本公司的披露控制和程序已在第13a-15(E)條和第15d-15(E)條中作了定義。
根據他們對本公司的披露控制和程序的評估，首席執行官和首席財務官得出結論認為，披露控制和程序是有效的，可提供合理的保證，使本公司在其根據法案歸檔或提交的報告中要求披露的信息積累起來，並傳達給管理層，包括首席執行官和首席財務官(視情況而定)，為了及時就所要求的披露作出決定，並有效地提供合理的保證，這些信息在證券交易委員會的規則和表格所規定的時間段內被記錄、處理、彙總和報告。
本公司，包括其首席執行官和首席財務官，並不期望本公司的控制和程序將防止或發現所有錯誤和所有欺詐行為。一個控制系統，無論其構思或操作有多好，都只能提供合理的保證，而不是絕對的保證，保證控制系統的目標得到實現。

第二部分其他資料
項目1.法律程序
2016年5月，柯克伍德收到加利福尼亞州中央谷區域水質控制委員會(“區域水委員會”)的違規通知(“11月”)，內容涉及處理在柯克伍德河及其周圍的停車場鋪設的瀝青研磨物。我們與區域水委員會的工作人員和加州魚類和野生動物部(“CDFW”)進行了合作。)令人滿意地解決11月份提出的問題。


43


2017年12月13日，柯克伍德與地區水務局和中國水利發展中心簽訂了“和解協議”和“行政責任令”(“規定令”)。(B)根據規定的命令，柯克伍德同意對總計約80萬美元的罰款和代理費用負責。其中約一半將由國家魚類和野生動物基金會經營的一個補充環境項目完成。所有這些款項都已由第三方保險支付。再次，根據許可和天氣條件，規定訂單所需並由各機構要求的其餘補救工作應在2019年內完成。

我們預計上述項目的解決不會對我們的經營結果或現金流產生重大影響。

我們是在正常業務過程中發生的各種訴訟的當事方。吾等相信吾等已就斷言及非斷言事項擁有足夠之保險保障及/或應計一切損失或有事項，且雖然無法確定該等索償之最終結果，但現時尚待處理及受威脅之索償預計不會對吾等之財務狀況、營運業績及現金流量產生重大不利影響。

項目1A危險因素
截至2018年7月31日止的年度，我們先前在2018年9月28日提交給證券交易委員會的10-K表格年度報告中披露的風險因素沒有重大變化。

項目2.未登記的股權證券銷售和收益的使用
可交換股份
如本報告其他部分所述，2016年10月17日，本公司收購了惠斯勒黑梳公司所有已發行普通股。支付給惠斯勒黑梳股東的部分對價包括3，327，719股Vail股份和418，095股公司全資擁有的加拿大子公司(“Exchangeco股份”)。每股Exchangeco股份可由其持有人兑換一股Vail股份(須按慣例調整分股或其他重組)。此外，本公司可要求所有已發行的Exchangeco股份於交易完成七週年後的任何時間，於某些事件發生後的任何時間，交換為相等數目的Vail股份。Exchangeco股票雖然已發行，但實質上相當於相應的Vail股票。截至2019年4月30日，56，200股Exchangeco股票尚未換成Vail股票。

在惠斯勒黑梳收購交易結束時發行的股票是依據經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)第3(A)(10)條發行的。該條例豁免任何為交換一項或多項真誠的未償還證券而發行的證券，只要該等證券的發行及交換的條款及條件已獲批准，而該等證券經聆訊該等條款及條件是否公平，而所有擬在該交易所發行證券的人均有權出庭，則該等證券可豁免根據“證券法”的註冊規定而發行的證券，而該等證券是為交換一項或多項真誠的未償還證券而發行的，由法律明確授權的任何法院批准。這些股票雖然不受“證券法”規定的登記要求的限制，但在紐約證券交易所上市並可自由交易。

3.高級證券違約
一個也沒有。

項目4.煤礦安全披露
不適用。

項目5.其他資料
一個也沒有。


44


項目6.展品
以下證物或在此存檔或提供，如有註明，則參照括號內註明的文件合併，這些文件以前已提交或提交給美國證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)，這些文件已提交給美國證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)。
陳列品
數
描述
 
 
10.1
第八項經修訂和重新修訂的信貸協議的第一修正案日期為2019年4月15日，由Vail Holdings，Inc.作為借款人，和美國銀行，N.A.作為行政代理，代表其本身和貸款方。
 
 
31.1
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條對首席執行官進行認證。
 
 
31.2
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第302條認證首席財務官。
 
 
32
根據2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第906條通過的18 U.S.C.第1350條對首席執行官和首席財務官的認證。
 
 
101
本公司截至2019年4月30日止3個月和9個月的10-Q表格季度報告中的以下信息以可擴展業務報告語言格式化：(I)截至2019年4月30日、2018年7月31日和2018年4月30日的未經審計的綜合資產負債表；(Ii)截至2019年4月30日及2018年4月30日止3個月及9個月的未經審核綜合經營報表；(3)截至2019年4月30日及2018年4月30日止3個月及9個月的未經審核綜合收益表；(Iv)截至2019年4月30日及2018年4月30日止3個月及9個月的未經審核綜合股東權益綜合報表；(Iv)截至2019年4月30日及2018年4月30日止3個月及9個月的未經審核綜合業務報表；(5)截至2019年4月30日和2018年4月30日的9個月未經審計的現金流量綜合合併報表；和(6)綜合財務報表附註。



45


簽名
根據1934年“證券交易法”的要求，登記人已正式要求下列正式授權的簽字人代表其簽署本報告。

 
 
 
維爾度假村公司(Vail Resorts，Inc.)
 
 
 
日期：2019年6月6日
依據：
/s/Michael Z.Barkin
 
 
邁克爾·Z·巴克
 
 
執行副總裁兼首席財務官
 
 
(首席財務幹事)
 
 
 
日期：2019年6月6日
依據：
/S/Ryan H.Siurek
 
 
瑞安·H·蘇雷克
 
 
高級副總裁、主計長和
首席會計幹事
 
 
(首席會計主任)



46