的)

美國

證券交易委員會

華盛頓特區.20549

表格10-K

截至2019年3月31日的財政年度

或

For the transition period from                      to                     

佣金檔案編號：001-36557

先進排水系統公司

(註冊人的準確姓名如其章程所指明)

俄亥俄州希利亞德特魯曼大道4640號，郵編：43026

(主要行政辦事處地址及郵政編碼)

(614) 658-0050

(登記人的電話號碼，包括區號)

根據該法第1812(B)節登記的證券：普通股，每股面值0.01美元

根據該法第1812(G)節登記的證券：無

通過複選標記表明註冊人是否為“證券法”第405條規則所定義的著名的經驗豐富的發行人。

通過複選標記表明註冊人是否不需要根據該法第13條或第15條(D)項提交報告。

通過複選標記説明登記人(1)是否在過去12個月內提交了1934年“證券交易法”第13節或第15(D)節要求提交的所有報告(或要求登記人提交此類報告的較短時間)，而且(2)在過去的90天中，☐一直受到這種歸檔要求的約束。

通過複選標記説明註冊人是否已在前12個月內(或要求註冊人提交此類文件的較短時間)，以電子方式提交了根據第187S-T條例第18405條(本章232.405節)要求提交的每一個交互式數據文件。

通過複選標記指明註冊人是大型加速提交人、加速提交者、非加速提交者、較小的報告提交人，還是新興的增長型公司。請參閲“交易法”規則19212b-2中的“大型加速申報公司”、“較小的報告公司”和“新興增長公司”的定義。(檢查一項)

如果是新興成長型公司，請通過複選標記表明註冊人是否選擇不使用延長的過渡期來遵守根據“交易法”第13(A)條規定的任何新的或經修訂的財務會計準則。☐案

通過複選標記指明註冊人是否為空殼公司(如“交易法”規則19212b-2所定義)。

截至2018年9月30日，即登記人最近完成的第二個財政季度的最後一個營業日，登記人的非聯營公司(為此目的，將登記人的所有高管和董事視為登記人的附屬公司)持有的普通股總市值為11.75億美元，根據2018年9月30日紐約證券交易所公佈的普通股收盤價。

截至2019年5月21日，登記人已發行普通股57，521，292股。紐約證券交易所普通股交易代碼為“WMS”。此外，截至2019年5月21日，已發行213，748股未歸屬限制性普通股和22，609，679股職工持股優先股，可轉換為17，391，365股普通股。截至2019年5月21日，75，126，405股普通股已發行，其中包括未歸屬限制性普通股的流通股，並按職工持股優先股的流通股轉換基準計算。

以引用方式合併的文件

本報告第三部分以參考方式納入了登記人的年度會議通知和委託書中與將於2019年7月23日19-07-23舉行的股東年度會議有關的特定部分。

目錄

二.

目錄

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關於前瞻性陳述的警示聲明

這份10-K表格的年度報告包括前瞻性陳述。一些前瞻性陳述可以用“相信”、“預期”、“可能”、“將”、“應該”、“可能”、“尋求”、“打算”、“計劃”、“估計”等術語來確定。“預期”或其他類似術語。這些前瞻性陳述包括與當前事實或現狀無關或與歷史事實無關的所有事項。它們以Form 10-K的形式出現在本年度報告的多個地方，包括關於我們的意圖、信念或當前預期的陳述，這些陳述涉及(除其他外)我們的綜合經營業績、財務狀況、流動性、前景、增長戰略和我們經營的行業，幷包括但不限於與我們未來業績有關的陳述。

前瞻性陳述受到已知和未知的風險和不確定因素的影響，其中許多風險和不確定性是我們無法控制的。我們提醒您，前瞻性陳述並不是未來業績的保證，我們在運營、財務狀況、流動性和行業發展方面的實際綜合結果可能與本年度報告10-K表格中的前瞻性陳述中或所建議的大不相同。此外，即使我們的運營、財務狀況、流動性和行業發展的實際綜合結果與本10-K表格年度報告中的前瞻性陳述一致，這些結果或發展可能並不表示後續期間的結果或發展。許多重要因素可能導致實際結果與前瞻性陳述中所包含或暗示的結果大不相同，包括與我們的經營和業務有關的前瞻性陳述中所反映的結果、本年度報告中討論的10-K表格中所討論的風險和不確定性(包括在“項目1A”標題下的風險和不確定因素)。風險因素“)以及我們在提交給證券交易委員會的其他文件中不時描述的風險因素。可能導致實際結果與我們的經營和業務有關的前瞻性陳述中所反映的結果不同的因素包括：

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目錄

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請仔細閲讀這份10-K表格的年度報告，並瞭解到實際的未來結果可能與預期的大不相同。本年度報告中關於Form 10-K的所有前瞻性陳述均由這些警戒性陳述加以説明。所有前瞻性陳述僅在本年度報告之日以Form 10-K形式作出，除法律可能要求的義務外，我們不承擔任何更新或修改任何前瞻性陳述以反映未來事件或發展的義務。對本期和以往各期的結果進行比較，不是為了表示任何未來趨勢，也不是為了表明今後的業績，除非以這種方式表示，因此只應將其視為歷史數據。

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目錄

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第一部分

公司概述

除非上下文另有説明或要求(如本年度報告在10-K表格中所用)，術語“我們”、“廣告”和“公司”指的是高級排水系統公司(AdvancedDrainingSystems，Inc.)。作為一個合併實體，其直接和間接擁有的子公司不在此列，除非這些術語顯然僅指高級排水系統公司(AdvancedDrainingSystems，Inc.)。不包括其子公司。

我們是高性能熱塑性波紋管的領先製造商，為地下建築和基礎設施市場提供全面的水管理產品和卓越的排水解決方案。我們廣泛的產品線包括高密度聚乙烯(或“HDPE”)波紋管、聚丙烯(或“PP”)管和相關的水管理產品。我們的產品通常比用傳統材料製造的同類產品更輕、更耐用、更具成本效益和更易於安裝。隨着我們在1980年代末推出N-12波紋聚乙烯管材進入非住宅建築市場，我們的管材已在不斷擴大的終端市場(包括非住宅、農業和基礎設施應用)取代傳統材料，如鋼筋混凝土、波紋鋼和PVC。通過利用我們的全國銷售和分銷平臺、我們的整體產品廣度和規模以及我們的卓越製造，我們已在許多這些終端市場確立了領先地位。在美國，我們在全國的足跡，加上我們強大的本地業務和廣泛的產品供應，使我們在由許多較小的競爭對手組成的高度分散的行業中處於領先地位。我們相信，廣告品牌長期以來一直與高質量的產品和市場領先的表現聯繫在一起。我們的商標綠色條紋，這是突出顯示在我們的許多產品，作為明確的標誌，我們的承諾，我們的客户和市場服務。

我們相信，我們在美國服務的市場代表了大約1190億美元的年收入機會。此外，我們認為，國際市場對熱塑性塑料管材產品的接受程度越來越高，這是一個有吸引力的增長機會。我們相信，與HDPE管材生產的競爭對手相比，我們在美國的廣泛的國家足跡創造了成本和服務優勢，其中最大的一家在美國和加拿大隻有9家HDPE管材製造廠，根據塑料管材、型材和管材擠出機2018年12月24日的排名，最近的銷售額估計為1.4億美元，或比我們2019年財政年度的淨銷售額低大約十倍。

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目錄

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如下圖所示，我們為高度多樣化的終端市場和地區提供廣泛的高性能熱塑性波紋管和相關的水管理產品。

2019年財政收入

段信息

關於分部和地理信息的討論，見“注21”。業務部門信息“包括在我們的經審計的綜合財務報表中”項目8。財務報表和補充數據“本表格10-K”。

我們的製造和分銷平臺

我們擁有國內和國際領先的製造和分銷基礎設施，通過56個製造工廠和32個分銷中心為美國所有50個州和其他80個國家的客户提供服務，其中包括我們合資企業擁有或租賃的8個製造工廠和5個分銷中心。我們生產17種不同直徑的波紋管產品，從2“到60”，採用連續擠壓工藝，將熔融的聚乙烯或聚丙烯通過模具推入一系列移動的U型波紋管模具中。利用吹氣和真空形成管道的波紋，然後通過波紋機將其拉至長度。我們採用定製和專有的生產設備，我們相信這是更快和更具成本效益的其他管道製造設備在市場上普遍可用。

在國內，我們能夠按照每週五天的標準生產計劃，每年生產超過十億磅的鋼管。現已具備額外的能力，以支持季節性生產需求和預期增長。我們的生產設備是建立在接受可運輸模具和模具在一定的尺寸範圍內，所以每個工廠不需要在任何給定的時間內容納所有範圍的模具。這種可移植性為我們提供了通過集中協調的生產計劃來優化產能的靈活性，這有助於適應不斷變化的銷售需求模式，同時減少工具所需的資本。憑藉我們巨大的製造足跡，我們可以支持需求的快速季節性增長，專注於客户服務，同時最大限度地降低運輸成本。

標準配件產品(T形三通、Y形三通、彎頭等)我們的生產和銷售連接我們的管道在工作現場是吹塑或注射成型在三個國內工廠。此外，我們在北美的20家工廠還生產定製的裝配配件(例如，更復雜的雙壁減徑管、彎管或結構)。

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除了管材的擠出，以及管件的吹塑和注塑成型外，我們還在我們的製造設施中使用了各種其他工藝。這些工藝包括熱成型、壓縮成型和定製塑料焊接和製造。豐富的生產工藝和專業知識使我們能夠以極具競爭力的價格及時向客户提供具有成本效益的製成品。

我們的製造廠沒有任何與工藝相關的副產品排放到大氣、水道或固體廢物排放中。在管材生產啟動和尺寸轉換過程中，不符合規格的廢鋼和任何損壞的成品管材將通過磨牀回收，供內部重複使用。

國際存在-我們在加拿大擁有生產設施，生產在加拿大市場銷售的產品。我們主要通過與當地合作伙伴的合資企業為主要在墨西哥和南美洲的國際市場服務。我們的合資企業戰略為我們提供了進入墨西哥、巴西、智利、阿根廷和祕魯等關鍵市場的當地和區域渠道。我們的國際合資企業生產管道及相關產品，並在各自的地區市場銷售。我們還擁有全資子公司，在歐洲和中東經銷我們的管道和相關產品。將當地合作伙伴的客户關係、品牌認知度和當地管理人才與我們世界級的製造和工藝專業知識、廣泛的產品組合和創新相結合，為持續盈利的國際擴張創造了一個強大的平臺和令人興奮的機會。

質量控制-我們有兩個內部質量控制實驗室設施，配備和人員，以評估和確認傳入的原材料和成品的質量，除了質量測試是在我們的製造設施。我們在每個工廠進行年度安全、產品和工藝質量審核，使用集中的內部資源並結合外部第三方服務。在質量領域，各國家機構，如國家運輸產品評估方案(“NTPEP”)、國際管道和機械官員協會(“IAPMO”)、魁北克省正常化局(“BNQ”)、加拿大標準協會Intertek(“CSA”)、墨西哥工程師協會(ENTPEP)、國際工程機械工程師協會(“ACRITACON”)。美國食品與藥品管理局(“EMA”)、NSF國際公司和眾多國家運輸部門(“DOT”)以及市政當局對我們的工廠進行定期和非定期檢查，以驗證產品質量和是否符合適用的標準。

培訓-我們致力於創造安全高效的製造環境，這是我們的運營和管理培訓項目的核心。通過我們的ADS Academy，我們通過涵蓋安全、質量、產品知識和製造流程的在線和實踐培訓體驗的混合課程，為我們的運營團隊成員提供有針對性的特定角色培訓。我們的學習管理系統擁有600多個定製模塊，是我們運營培訓計劃的基礎，為我們提供了適當的規模、效率和治理，以支持我們的發展。我們堅定地致力於通過密集的角色同化計劃、電子學習和基於課堂的發展經驗，對我們的製造主管和管理人員進行技術、管理和領導科目的培訓。

車隊-我們還運營着大約700台拖拉機的內部車隊。我們的有效運輸半徑大約在300到350英里之間，從我們的一個製造工廠或配送中心。結合專用車隊和團隊的公司司機，使更大的靈活性和響應能力，以滿足動態客户工作現場交付的期望。我們努力實現不到三天的交貨提前期，並擁有重新部署車隊和司機資產的額外好處，以應對區域銷售活動的短期激增。對於在我們卡車車隊的經濟交付半徑之外的交付，通用承運人交付使用定製的軟件平臺進行投標，以確保實現最低的交付運費。此外，在美國和加拿大，我們大約有11%的管道是在我們的工廠和堆場的拾音器或步入式基礎上銷售的，這進一步利用了我們的佔地面積，降低了每磅和每收入美元的運費。

我們的北美卡車車隊包括大約1，250輛拖車，這些拖車是專門為運輸我們的輕型管道和配件產品而設計的。這些設計最大限度地提高了有效載荷與傳統的道路拖車，並促進了我們的產品在工作現場由我們的司機無人協助卸載。車隊運營的範圍還包括回程採購原材料，為我們的工廠地點提供更低的交付成本。

設施網絡-我們的規模和廣泛的設施網絡提供了與我們的競爭對手相比的關鍵成本優勢，因為我們能夠更有效地向客户和最終用户運輸產品，並由於我們靠近交付地點而促進更快的產品發貨。

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目錄

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我們的產品

我們設計、製造和銷售一套完整的高性能熱塑性波紋管和相關的水管理產品，用於廣泛的終端市場。我們的產品系列包括：單壁、雙壁和三壁波紋聚丙烯和聚乙烯管道(或“管道”)以及各種附加的水管理產品(“相關產品”)，包括：雨水滯留/滯留和化糞室(或“室內”)；PVC排水結構(或“結構”)；管件(或“管件”)；以及水質過濾器和分離器(或“水質”)。我們還銷售通過轉售協議分銷的各種補充產品，包括土工織物產品、排水格柵和其他產品(或“其他轉售”)。下表彙總了管道和相關產品的淨銷售額百分比。

管狀

雙壁波紋管-我們的N-12管是一種雙壁HDPE管，具有波紋外部的強度和光滑的內壁的水力和流動能力。我們的N-12管道競爭的暴雨下水道和排水市場，也有混凝土管道服務。

我們的N-12管材有17種直徑，從2“到60”，截面長度從10‘到30’不等。N-12提供完整的接頭，具有用於快速推進安裝的整體鐘形和插口接頭，並可與水密或土壤密閉耦合和配件系統一起銷售。

我們的聚乙烯波紋管提供許多好處，包括易於安裝，現場處理，耐腐蝕和磨損。波紋管可以很容易地切割或連接在一起，提供精確的鋪設長度，同時最大限度地減少安裝浪費和困難。

HP Storm管材和SaniTite HP管材-我們的HP Storm管材採用聚丙烯樹脂，可提供(I)比HDPE更高的管材硬度；(Ii)更高的環境應力抗裂性(“ESCR”)；以及(Iii)改善熱性能，從而提高接頭性能。這些改進的物理特性減少了對選擇回填的需求，從而為客户節省了安裝成本，並擴大了可能的產品應用範圍。

我們的SaniTite HP管道採用與HP Storm管道相同的聚丙烯樹脂，但在30“至60”管道中包括第三面光滑的外牆。高度工程的聚丙烯樹脂以及三面牆設計使SaniTite©HP能夠超過每平方英寸46磅(“psi”)的剛性要求，適用於衞生污水管道應用。與鋼筋混凝土管(如改進的水力學和更好的接頭完整性)和PVC管(如抗衝擊性)相比，SaniTite©HP具有成本和性能優勢。

單壁波紋管-我們的單壁HDPE波紋管是排水工程的理想選擇，在排水工程中，靈活性、重量輕和成本低是非常重要的。單壁HDPE管材產品幾十年來一直用於農業排水、公路邊緣排水、化糞池系統等施工應用。在農業市場上，技術的改進突出了排水對作物產量的有利影響。對於業主來説，這是一個經濟和易於安裝的解決方案，為下水道徑流，基礎排水溝，車道涵洞和一般草坪排水。單壁管道也用於高爾夫球場、公園和運動場，通過疏導多餘的地下水分來保持地面乾燥。

標準單壁產品有2“至24”直徑和不同長度的銷售。直徑為2“至6”的管道通常以25‘至3，000’之間的線圈形式出售，而直徑較大的管道通常以20‘的長度出售。管道可以是穿孔的或非穿孔的，這取決於特定的排水應用。

我們的ADS-3000三壁管，小直徑三壁波紋管，由一個光滑的白色外牆和一個光滑的白色外壁之間模製的一個波紋狀聚乙烯芯層組成的三壁波紋管和Smoothwall HDPE管-我們的ADS-3000三壁管，三壁波紋管。

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光滑的黑色內壁。這三面牆設計的組合增加了強度和剛度，同時與PVC 2729相比減輕了重量。Triple Wall生產兩種尺寸，3“和4”，並通過我們的分銷網絡銷售。我們還生產直徑分別為3“、4”和6“的光滑高密度聚乙烯(HDPE)管材，並銷往住宅排水系統和現場化糞池系統市場。

聯合產品

我們生產一系列的聯合產品，是對我們的管道產品的補充。我們的聯合產品為我們的核心管道產品提供了相鄰的技術，為我們的客户和客户提供了一套完整的排水解決方案。管道和相關產品的結合是我們銷售增長、盈利能力和市場份額滲透的關鍵戰略。銷售排水系統的做法對分銷商和最終用户都有吸引力，因為它提供了一套廣泛的產品，可在個別項目上銷售，並加強了我們在市場上的競爭優勢。我們積極尋求和評估新產品、新技術和影響我們客户對聯合產品需求的法規變化。

利用我們整體銷售和分銷平臺的優勢，我們的聯合產品戰略使我們能夠更深入地滲透到我們的終端市場，並預測我們客户不斷變化的需求。地下建築行業歷來是由項目(而不是產品)驅動的，這為業主、工程師和承包商尋求提供基於解決方案的產品組合的製造商提供了動力。地下建築的許多組成部分是相關的，需要功能、法規批准和技術的線性兼容性。

風暴和化糞室-我們的風暴技術辦公室用於在非住宅用地開發和公共項目中保留、滯留和“第一次沖洗”地下水。這些高度工程的腔室是由HDPE和PP樹脂注塑而成的專有設計，可提供強度、耐用性和耐腐蝕性。商會允許有效地存儲雨水容量，減少地下建設足跡和成本的承包商，開發商和業主。我們的StormTech商會為地下蓄水系統的設計和佈局提供了極大的靈活性。通過減少持續的維護和責任，並提供更多可供開發的土地，它們是開放池塘的一種有吸引力的替代方法。雨水徑流被收集並儲存在一排排的腔體中，並逐漸重新進入水系基礎，減少侵蝕和保護水道。箱體底部是開放式的，允許在儲存和運輸中進行高密度堆疊。這一貨運效率高的特點在為長途出口市場服務方面具有良好的成本競爭力。這些腔室系統通常包括我們的其他產品系列，如波紋管、裝配件、水質單元和土工織物。

我們的ARC和BioDiffuser產品是用於住宅和小容量非住宅污水處理和處置的化糞池。無法進入中央下水道的農村家庭和社區需要現場化糞池解決方案。我們的ARC和BioDiffuser腔體產品的安裝和執行其化糞池處理功能，而不是礫石，減少了承包商和業主的成本超過傳統的管道和石材系統。密西西比州和市政當局有不同的規模標準的現場化糞池處理系統基於土壤和現場條件。我們ARC腔室的創新設計通常被批准用於減少佔地面積，從而進一步降低化糞池系統的成本。由高密度聚乙烯注塑而成，產品堅固耐用，耐化學腐蝕。這些連接室受到化糞池承包商的青睞，因為它們重量輕，易於安裝，並具有連接功能，增加了特定地點的設計靈活性。

結構-我們的Nyloplast PVC排水結構用於非住宅、住宅和市政場地開發、道路和公路建設，以及景觀美化、娛樂、工業和機械應用。該產品系列包括內置式排水溝、排水池、路緣進水口和水控制結構，這些結構將地面收集的雨水垂直向下移動到管道輸送系統。這些定製結構是從PVC管材的截面上採用熱成形工藝製造的，以達到特定地點的水力設計要求。我們的Nyloplast產品提供了更大的設計靈活性和更好的安裝便利性，從而降低了總體項目成本和工期，是較重和較大混凝土結構的首選選擇。該結構包括橡膠墊片，以確保防水連接，防止土壤滲透，困擾競爭產品。

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我們的Inserta Tee系列產品由PVC輪轂、橡膠套筒和不鏽鋼帶組成。Inserta Tee壓縮配合到幹線管道的芯壁上，可用於所有管道材料類型和型材。與競爭產品相比，本產品通過限制安裝所需的開挖，為現有的衞生和風暴下水道提供了一種簡單的接入方式。

配件-我們生產配件和聯軸器使用吹塑成型，注射成型和定製製造我們的管道產品。我們的創新聯軸器和配件產品是對我們更廣泛的產品系列的高度補充，包括在整個管道直徑範圍內的土壤密封和防水功能。我們的配件在所有終端市場銷售，在那裏我們銷售我們目前的管道產品。

水質-我們的BaySaver產品線的目標是通過分離和/或過濾不需要的污染物來清除整個暴雨過程中的沉積物、碎片、油類和懸浮固體。我們的BaySeparator可製成多種尺寸組合，以滿足各種應用和客户要求。這些產品有助於業主、開發商和設計工程師繼續遵守環境保護署(“EPA”)以及州和地方監管機構規定的排放要求。我們的BaySaver產品線與我們的管道、風暴工室、預製配件、Nyloplast結構、FleXStorm進口保護系統和土工織物結合在一起，構成了一個全面的雨水管理解決方案。我們的梭魚分離器清除雨水徑流中的沉積物和其他碎片，進一步保護水資源。Barracuda分離器專為單人孔配置而設計，並提供多個管道配置。

建築面料&土工織物-我們採購和經銷建築面料和其他土工合成產品，用於土壤穩定、加固、過濾、分離、侵蝕控制和地下排水。由機織和無紡布PP製成，土工織物產品提供永久性的、具有成本效益的現場開發解決方案。建築面料和土工織物在我們所有的終端市場都有應用。

原材料和供應商

維珍HDPE和PP樹脂分別是乙烯和丙烯的衍生物。乙烯和丙烯是從美國的天然氣液體或原油衍生物中提取出來的。目前，我們每年從北美超過425家供應商那裏購買超過8.25億磅的原始和回收樹脂。作為樹脂的大批量買家，我們能夠實現規模經濟，談判有利的條件和價格。我們的採購策略因原材料(原始樹脂和再生材料)的不同而有所不同，訂購的材料將交付給我們的生產地點。不同材料的價格變動也各不相同，因此需要使用多種策略來降低波動性，並在需要時及時提高銷售價格，從而成功地將成本增長轉嫁給我們的客户。

我們已與生產我們產品所需牌號的維珍高密度聚乙烯和抗衝共聚物聚丙烯生產商建立了關係，其中包括布拉斯肯美國公司、雪佛龍菲利普斯化工公司。Lp公司、陶氏化學公司、Equistar化學品公司、LP公司、埃克森美孚化工公司、福爾摩沙塑料公司、美國伊尼奧斯烯烴和聚烯烴公司、美國薩索爾公司和Nova化學公司。北美乙烯衍生物的能力已經擴大，主要是由於通過持續的石油和天然氣勘探和生產而產生了新的天然氣液體供應。

我們利用我們的原料混合和加工技術來生產一種可回收樹脂的HDPE管材。這些產品符合ASTM國際標準和美國國家公路運輸官員協會的標準，取代了大部分用於優化回收材料的原始樹脂。為了進一步發展我們的再生材料戰略，我們成立了綠線聚合物公司。我們於二零一二年成立全資回收附屬公司普洛斯(“普洛斯”)。GLP採購和加工可用於我們生產和銷售的產品的回收原料。我們的第一個生產設施建立在俄亥俄州和佐治亞州，專注於處理後工業HDPE回收材料。基於這一戰略的成功，我們收購了一家能夠為我們的中西部上游工廠提供清潔、消費後回收HDPE的業務，並在賓夕法尼亞州建立了第二家消費後加工廠，以支持我們在俄亥俄州、密歇根州以及美國東部和南部的工廠。我們對非處女型HDPE原料需求的91%是通過我們的GLP操作在內部加工(增強)的。

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我們與幾家最大的環保公司保持着關係，如廢物管理公司、共和國服務公司和Rumpke公司，這些公司為我們提供消費後的HDPE回收材料。我們還與幾家主要的後工業化HDPE供應商保持合作關係，其中包括Performance Material NA，Inc.。(原E.I.du Pont de Nemours and Company)、Silgan塑料、綜合集裝箱公司和ALPLA公司，它們為我們提供了在其各自的生產過程中無法使用的材料。

我們是國內最大的HDPE回收公司之一。我們相信，隨着我們增加更多的再生材料加工設施，增加現有設施的產能，並擴大我們的原始樹脂供應商基礎，我們將為未來的發展做好準備。我們預計乙烯和丙烯的供應將繼續增長，分別用於生產HDPE和PP。

顧客

我們擁有龐大的活躍客户羣，約有20，000個客户，其中兩個客户佔2019財年淨銷售額的10%或更多。弗格森企業(“弗格森”)佔2019財年淨銷售額的13.8%，核心和主要銷售額佔11.6%。在我們所服務的各種終端市場中，我們的客户羣是多樣化的。

我們的大部分銷售是通過經銷商，包括許多最大的全國和獨立的水廠經銷商，我們與他們有長期的分銷關係。這些公司包括弗格森和柯爾和梅恩，他們主要賣給下水道和衞生下水道市場。我們還利用美國各地數百家中小型獨立經銷商組成的網絡。我們與主要的全國性零售商有着密切的關係，這些零售商銷售排水產品，包括家得寶(Home Depot)、勞氏(Lowe‘s)、Ace五金件(Ace Hardware)等。我們提供業界最完整的HDPE產品系列，是唯一家能夠為從東海岸到西海岸的“大盒子”零售商提供服務的國家制造商。我們還銷售給在美國服務於管道、硬件、灌溉和景觀美化市場的採購集團和合作公寓。銷售給購買集團和合作公寓為我們的產品分銷在國家、地區和地方基礎上提供了進一步的存在。我們在這些組中首選的供應商狀態使我們能夠以有效的方式到達數千個地點。這些集團和合作單位的成員一般都是獨立的企業，與當地市場的小型承包商和業主有着密切的關係和品牌認知度。我們龐大的銷售隊伍、長期的零售和承包商客户關係，以及廣泛的製造和分銷設施網絡，是對我們廣泛的客户和市場覆蓋範圍的補充和加強。

我們擁有130多名員工的客户服務機構由我們的製造廠、配送中心和拖拉機拖車司機的員工補充。我們的員工和經營三個區域客户服務呼叫中心。與我們的現場銷售和工程團隊合作，這些訓練有素和稱職的員工使我們能夠保持比任何競爭對手更多的客户接觸點和互動。

銷售和營銷

我們擁有業內規模最大、經驗最豐富的銷售和工程隊伍，擁有400多名銷售和工程專業人員。提供行業內最廣泛的產品線，使我們的銷售隊伍能夠找到最多的新機會，並比我們的任何競爭對手更有效地交叉銷售產品。我們始終如一地與客户、土木工程師和市政當局保持着數千個接觸點，不斷地對他們進行有關新產品創新及其相對於傳統產品的優勢的教育。我們相信我們在這些努力中處於行業領先地位，我們認為這項工作是我們營銷戰略的重要組成部分，特別是在推廣N-12和SaniTite HP用於風暴和衞生下水道系統方面，因為監管批准對這些產品系列的規範和驗收至關重要。

我們的銷售和營銷策略分為四個部分：全面的市場覆蓋、多樣化的產品供應、易於獲得的本地庫存和規範工作。我們的目標是為經銷商/所有者提供我們行業中最完整、最容易獲得的產品線。我們致力於利用我們的製造足跡，產品組合和市場專業知識，以有效地服務我們的客户。

我們的銷售和工程目標是在項目生命週期中儘早影響、跟蹤和報價所有銷售機會。我們努力有意義地參與項目週期的所有階段，包括

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設計、投標、授標和安裝。概念性項目可見性使銷售和工程專業人員能夠影響設計規範並增加將我們的產品包含在投標文檔中的可能性。將我們的產品包括在投標文件中，提高了完成銷售的可能性。按需安裝支持使我們能夠保持與客户的關係，並確保良好的安裝體驗。除了直接渠道客户外，我們還與聯邦機構、市政機構、國家標準監管機構、私人諮詢工程師和建築師保持和發展關係。我們與這些市場參與者的持續互動使我們能夠繼續我們的市場滲透。這一持續的對話使我們成為設計指導和產品開發的行業資源，併成為水管理解決方案方面的一位受人尊敬的專家。

季節性

從歷史上看，在每個財政年度的第一季度和第二季度，由於良好的天氣和較長的日光條件，我們的產品銷售一直較高，從而加速了這兩個時期的建築活動。經營結果的季節性變化也可能受到惡劣天氣條件的影響，例如寒冷或潮濕的天氣，這可能會延誤項目。

在美國北部和加拿大的非住宅、住宅和基礎設施市場，建築活動通常在3月下旬開始增加，而在12月、1月和2月則較慢。在美國南部和西部、墨西哥、中美洲和南美洲，建築市場季節性較差。農業排水市場集中在種植前的早春和冬季作物收割後的冬季地面凍結之前。

與週轉金項目有關的做法

有關本公司營運資金業務的資料，請參閲“第7項”。管理層對財務狀況和經營結果的討論和分析-10-K表的“週轉金和現金流”。

競爭

我們在一個高度分散的行業中經營，並在多個市場領域佔據領先地位。競爭，包括我們的競爭對手和特定的競爭因素，因市場的不同而不同。

我們相信，我們市場部門的主要競爭因素包括：本地銷售覆蓋範圍、產品可用性、產品的廣度和成本、技術知識和專業知識、客户和供應商關係、服務的可靠性和準確性、技術的有效使用、交付能力和及時性、產品的定價以及信貸的提供。我們相信，我們的競爭優勢和戰略使我們能夠在我們的市場部門進行有效的競爭。

特別是雨水排水行業是高度分散的，許多較小的專業和區域競爭對手提供各種產品技術和解決方案。我們在國家、地區和當地的基礎上與混凝土管、波紋管和PVC管生產商競爭。此外，美國還有許多HDPE管材生產商。

在美國，我們的主要競爭對手是混凝土管道生產商，包括Quikrete、Forterra和OldCastle CRH Precast，以及較小的地區競爭對手。在波紋鋼管領域，我們在國內的主要競爭對手是康泰克工程解決方案公司(Contech EngineeredSolutions)，我們在地區層面上與萊恩企業(Lane Enterprise)、太平洋波紋管和東南涵洞以及其他規模較小的競爭對手展開競爭。在PVC管材行業，我們主要與JM Eagle、鑽石塑料和北美管材競爭。我們相信，我們是唯一傢俱有國家足跡的HDPE波紋管生產商，我們的競爭對手主要在地區和地方一級開展業務。在美國的HDPE波紋管行業，我們地區的主要競爭對手是JM Eagle、Lane Enterprise和prinsco。

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知識產權

我們依賴專利、商標、商號、許可安排、商業祕密、技術訣竅和專有技術，以確保和保護我們在美國和外國的知識產權。

我們尋求用專利和商標來保護我們的新技術，並對專利侵權指控進行辯護。我們擁有大量與產品專利、工藝專利和商標有關的知識產權。我們不斷尋求通過產品開發和收購擴大和改進我們現有的產品。雖然我們的知識產權對我們的業務運營很重要，總的來説是一項寶貴的資產，但我們並不認為任何單一的專利、商標或商業祕密對我們整個業務的成功至關重要。我們不能確定我們的專利申請是否會被髮布，或者任何已發佈的專利是否會為我們提供任何競爭優勢，或者不會受到第三方的挑戰。

除上述保護外，我們通常通過使用內部和外部控制(包括與員工、分銷商和其他人的合同保護)來控制對我們專有信息和其他機密信息的訪問和使用。見“項目1A”。風險因素-與我們的業務有關的風險-如果我們不能保護自己的知識產權，或者我們侵犯了他人的知識產權，我們的競爭能力就會受到負面影響。“

僱員

截至2019年3月31日，在我們的國內和國際業務中，公司及其合併子公司擁有約4，400名員工，其中包括約3，000名每小時工作人員和約1，400名領薪員工。截至2019年3月31日，我們墨西哥合資企業中約250名每小時工作的人員被集體談判協議所涵蓋。

調節

我們的業務受到我們所在市場的各種法規、法規和法律的影響，而這些法規和法律在歷史上並沒有對我們的業務產生重大影響。我們須遵守適用於一般企業的各種法律，包括影響土地使用、分區、環境、健康和安全、運輸、勞工和就業慣例、競爭、移民和其他事項的法律。此外，建築規範可能會影響我們的客户允許使用的產品，因此，建築規範的變化可能會影響我們產品的適銷性。我們許多產品的運輸和處置也受聯邦法規的約束。美國交通部(“U.S.Dot”)負責管理我們在國內州際貿易方面的業務。我們受美國司法部規定的管理州際業務的安全要求的約束。車輛尺寸和司機的服務時間也仍然受聯邦和州的監管。

我們能夠始終如一地利用與暴雨和衞生下水道建設、維修和更換有關的地方和聯邦法規的變化。最值得注意的是1972年的“聯邦清潔水法”和隨後的美國環保局第一、第二階段以及與暴雨下水道建設、暴雨水量、雨水質量和綜合下水道分離有關的可持續基礎設施條例。我們多樣化的產品提供基於解決方案的銷售方法，再加上詳細的市場知識，使我們成為監管變革和合規性方面不可或缺的行業資源。

我們增長戰略的一個重要組成部分是，我們將重點放在行業教育工作上，以推動國家、州和地方各級對我們的核心高密度聚乙烯產品的監管批准。我們僱用了一支由大約60名實地工程師組成的團隊，他們與政府機構密切合作，以獲得對我們產品的監管批准，並與土木工程公司合作，就非住宅建築和道路建設項目指定我們的產品。隨着我們的高壓風暴和衞生管道的引入，我們重新調整了我們的工作重點，呼籲國家運輸部門提高他們對我們管道產品的認可度。更多的州和地方監管部門的批准將繼續為我們在新的和現有的地理市場上帶來新的增長機會。隨着越來越多的州和市認識到我們的HDPE N-12管材和聚丙烯HP管材的優點，批准其在更廣泛的應用範圍內使用，傳統材料取代HDPE和PP的趨勢有望繼續下去。

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環境、衞生和安全事項

我們遵守一系列廣泛的外國、聯邦、州和地方的環境、健康和安全法律和法規，包括與空氣排放、水排放、固體和危險材料及廢物的處理、處置和運輸、污染的調查和補救以及與健康和安全以及環境和自然資源保護有關的法律和法規，這些法律和法規包括有關空氣排放、水排放、固體和危險材料和廢物的處理、處置和運輸的法律和法規，以及與健康和安全以及環境和自然資源保護有關的法律和法規。在有限的程度上，我們目前和過去的業務以及我們所收購的許多公司的業務都涉及有毒或危險材料，或可能被歸類為有毒或危險材料。在我們的經營和我們經營、運輸和分銷的產品中，存在着污染和環境損害的固有風險。見“項目1A”。風險因素-與我們的業務有關的風險-我們可能在遵守環境、健康和安全法律或許可證方面或在履行這些法律或許可證規定的任何責任或義務方面發生重大費用。“

公司和現有信息

我們成立於1966年，是特拉華州的一家公司。我們的主要執行辦公室位於俄亥俄州希利亞德市特魯曼大道4640號，地址是43026，電話號碼是(614)186658-0050。我們的公司網站是www.ads-pipe.com。

我們的Form 10-K年度報告、Form 10-Q季度報告、Form 8-K當前報告以及根據經修訂的1934年“證券交易法”(“交易法”)第13(A)和15(D)條提交的報告修正案均已提交給證券交易委員會。我們必須遵守“交易法”的信息要求，並向證券交易委員會提交或提供報告、委託書和其他信息。公司向證券交易委員會提交的此類報告和其他信息可在我們的網站(www.ads-pipe.com)上免費查閲，只要這些報告可在證券交易委員會的網站上查閲。我們使用我們的www.ads-pipe.com網站作為披露重要非公開信息的手段，並遵守我們根據“財務條例”(第FD條)承擔的披露義務。因此，除了以下新聞稿、SEC文件、公開電話會議和網絡廣播外，投資者還應監控www.ads-pipe.com的此類部分。

上述網站的內容不包括在本文件中。此外，我們對這些網站的參考僅僅是非活躍的文本參考。

請仔細考慮以下風險，以及在本年度報告10-K表格中提及或納入的所有其他信息。如果實際發生以下任何風險，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流量可能會受到重大不利影響。在這種情況下，我國普通股的市場價格可能會大幅下跌。

與我們業務有關的風險

樹脂(我們的主要原材料)價格和可用性的波動，以及我們無法從供應商那裏獲得足夠的樹脂供應並將樹脂價格上漲轉嫁給客户，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們在我們的高性能熱塑性波紋管和相關產品中使用的主要原材料是原始樹脂和回收樹脂。我們的盈利能力在很大程度上取決於這些樹脂的市場。特別是，由於樹脂直接或間接來自原油衍生產品和天然氣液體，樹脂價格由於原油和天然氣價格的變化、現有加工能力的變化以及樹脂供應商的能力而大幅波動。石油化學工業歷史上一直是週期性的和不穩定的。這些週期的特點通常是供應緊張，然後是供過於求，這主要是由於大量增加的產能所致。即使原油和天然氣價格保持在低位，現有石化能力的意外變化和中斷也可能導致樹脂價格大幅上漲，通常是在很短的時間內。

我們提供核心產品的能力取決於我們是否有能力獲得足夠的樹脂，這些樹脂是我們直接從主要石化和化學供應商那裏購買的。我們保持與我們的主要樹脂供應商的供應協議，提供的多年期條款和數量超過我們的預計消費量。為了我們的

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聚丙烯原始樹脂價格暴露，我們利用丙烯的財務對衝作為聚丙烯的代理。從歷史上看，丙烯和聚丙烯市場定價的逐月變化非常相似。供應商提供的原材料的損失或大量減少，或我們的供應商未能繼續以商業上合理的條件向我們提供原材料，或根本不能繼續向我們提供原材料，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。此外，供應中斷可能是由於勞資糾紛或影響供應或運輸的天氣狀況、運輸中斷或我們無法控制的其他因素造成的。如果我們的主要供應商對原材料的及時供應長期中斷，將導致我們的收入和盈利能力下降。

我們維持盈利的能力在很大程度上取決於我們是否有能力將原材料成本的任何增加全額轉嫁給我們的客户，而原材料成本是我們整體產品成本的很大一部分。我們可能不能及時或根本不能這樣做，因為我們經營的市場競爭激烈。此外，我們歷史上某些最大的客户，由於其市場份額，對其外部供應商施加了巨大的壓力，要求保持較低的價格。如果原材料成本的增加不能轉嫁給我們的客户，或者與轉手相關的時間延長，我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流都將受到不利影響。

我們經營的市場的一般業務和經濟狀況如有任何中斷或波動，都可能對我們的產品和服務的需求產生重大不利影響。

我們經營的市場對美國和世界各地的一般商業和經濟狀況十分敏感，包括信貸的供應、利率、資本和商業的波動以及消費者的信心。這些情況，再加上原油衍生產品和天然氣液體的價格波動、商業和消費者信心下降以及失業率上升，導致近年來經濟放緩和嚴重衰退。這些市場和整體經濟的困難情況，對我們的業務有多方面的影響。例如：

我們所有的市場對整體經濟的變化都很敏感。在我們經營的任何地區，經濟衰退或缺乏重大改善，已經對我們的業務、財務狀況和經營成果產生了不利影響，並可能繼續對我們的業務、財務狀況和經營結果產生不利影響。雖然我們在許多市場開展業務，但我們的

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業務尤其受到美國、加拿大和墨西哥經濟變化的影響，這三個國家分別佔我們2019年淨銷售額的88.4%、6.8%和3.5%，總計佔我們2019年淨銷售額的98.7%。

我們無法預測當前經濟狀況的持續時間，也無法預測未來市場活動復甦的時間或力度。我們經營的市場持續疲軟，可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流量產生重大不利影響。由於一般的經濟情況和/或我們所在市場的疲軟，我們可能不得不不時關閉表現不佳的設施。除了減少對我們產品的需求外，這些因素還可能降低我們對產品所能收取的價格，並限制我們將原材料成本增加轉嫁給我們的客户的能力。再加上過剩產能的增加，總體上將對我們的盈利能力、現金流和財務狀況產生負面影響。

如果我們不能有效地競爭，對我們的產品和服務的需求可能會減少，我們的成功在很大程度上取決於我們能否將目前對有競爭力的產品的需求轉化為對我們產品的需求。

我們與高性能熱塑性波紋管制造商和替代產品製造商(如混凝土、鋼和PVC管材產品)的競爭基於一系列考慮因素，包括耐用性、設計、安裝簡易性、性價比和服務價格等產品特性。特別是，我們在全球、國家和地方的基礎上與傳統材料製成的管材產品進行競爭，我們的高性能熱塑性波紋管產品旨在取代這些產品。例如，我們的N-12和SaniTite HP產品在小直徑和大直徑市場上面臨混凝土、鋼和PVC管材產品的競爭。

我們能否成功競爭和增長，在很大程度上取決於我們能否繼續將目前對混凝土、鋼和PVC管材產品的需求轉化為對我們高性能熱塑性波紋管及相關產品的需求。我們的熱塑管材通常比混凝土管材具有20%左右的安裝成本優勢。然而，視乎某些因素，例如喉管的大小、特定地點的地理位置，以及當時的原材料成本，我們的熱塑喉管的初期成本可能會較混凝土、鋼及聚氯乙烯喉管產品等替代產品的初期成本為高。為了增加我們的市場份額，我們需要通過教育我們的客户瞭解我們產品與現有替代產品相比的價值，特別是在安裝成本的基礎上，與政府機構合作擴大對我們產品的批准，以及與可能影響我們建築項目產品規格的土木工程公司合作，來增加材料轉換。我們不能保證我們為提高或保持目前的物質轉化率所作的努力將會取得成功，而我們不這樣做將對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流量產生重大不利影響。

我們還預計，新的競爭對手可能會隨着時間的推移而發展。我們不能保證我們能夠對這些競爭壓力作出有效的反應。現有和未來競爭對手的競爭加劇可能導致銷售額、價格、數量和毛利率下降，從而對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。此外，我們的成功將在一定程度上取決於我們是否有能力保持我們的市場份額，並從競爭對手那裏獲得市場份額。

我們的某些競爭對手擁有比我們更多的資金和其他資源，能夠更好地承受價格競爭，特別是在傳統產品方面。此外，行業參與者的整合可能導致競爭對手擁有更大的市場份額、更大的客户基礎、更多樣化的產品以及更強的技術和營銷專業知識，從而使他們能夠更有效地與我們競爭。此外，我們的競爭對手可能開發的產品優於我們的產品，或可能更快地適應新技術或不斷變化的客户要求。我們的競爭對手的技術進步可能導致新的製造技術，使我們更難競爭。在我們經營的許多市場中，沒有任何重大的進入壁壘可以阻止新的競爭者進入市場，特別是在地方一級，或者阻止現有的競爭者在市場上擴張。此外，由於我們與我們的許多客户沒有長期的安排，這些競爭因素可能導致我們的客户停止購買我們的產品。

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此外，我們與市政當局的合同往往是通過定期競標授予和續簽的。我們可能無法以具有財務吸引力的條款或根本無法獲得或續簽這些合同，這可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們的行動結果可能受到天氣影響的不利影響。

雖然天氣模式影響我們全年的經營業績，但從歷史上看，惡劣天氣減少了我們第三和第四財政季度的建築活動。相比之下，我們歷史上最高的淨銷售額出現在我們的第一和第二財政季度。

我們的大多數業務單位都經歷了季節性的變化，因為我們的客户依賴於合適的天氣來從事建築項目。一般來説，在冬季，由於惡劣的天氣、冰凍的地面和較短的日光時間，建築活動會減少。此外，如果颶風、嚴重風暴、洪水、其他自然災害或類似事件發生在我們開展業務的地理區域，我們的業務結果可能會受到不利影響。我們預期，由於季節性的原因，我們的經營活動將在未來繼續出現不同時期的波動。

任何重要客户的流失都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

2019財年，我們十大客户的淨銷售額約佔我們總銷售額的40%。我們不能保證我們將保持或改善我們與這些客户的關係，也不能保證我們將繼續以歷史的水平為這些客户提供服務。由於我們與我們的許多客户沒有長期的安排，這些客户可能會在沒有通知的情況下或在短時間內停止購買我們的產品。在經濟衰退期間，我們的一些客户減少了他們的業務。例如，一些住宅建築商客户退出或嚴重削減了我們某些市場的建築活動。不能保證我們的客户會提高他們的活動水平或將其恢復到歷史水平。緩慢的經濟復甦可能繼續對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流量產生重大不利影響。

此外，客户之間的整合也可能導致我們目前的一些客户流失給我們的競爭對手。我們失去一個或多個重要客户，一個重要客户決定購買我們產品的數量比過去低得多，或者我們與其中任何一個客户的關係惡化，都可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們的淨銷售額大部分是賒銷，這些銷售主要是向客户進行的，客户的支付能力在一定程度上取決於他們所在行業和地理區域的經濟實力，包括最近美國税法的變化，以及未能從客户那裏收取欠款可能會對我們的財務狀況產生不利影響。

我們的大部分淨銷售額是通過向客户提供信貸來實現的，客户的支付能力在一定程度上取決於該行業在其經營地區的經濟實力。我們的業務部門向客户提供信貸，或通過完全基於客户信譽的無擔保信貸，或為特定工作銷售的材料提供擔保信貸，其中擔保在於與進入該工作的材料相關聯的留置權。所提供的信貸類型既取決於客户的財務實力，也取決於客户所涉業務的性質。最終用户、轉售商和其他非承包商客户通常通過無擔保信貸購買多於擔保信貸。我們的客户不能及時或根本不能還清信貸額度，將對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。此外，我們對不付費或付款緩慢的客户所做的收款工作可能會對我們的客户關係產生負面影響。

因為我們依賴於某些客户的信用，如果我們的客户的財務狀況下降，我們的信用風險就會增加。我們市場的大幅萎縮，再加上信貸供應和金融機構承保標準的收緊，可能會對我們的某些客户產生不利影響。如果我們的一個或多個較大的客户宣佈破產，這可能會對我們的應收賬款、壞賬準備金和淨收益的可收回性產生不利影響。

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我們的國際業務使我們面臨政治、經濟和監管方面的風險，這些風險通常不是隻在美國經營的企業所面臨的。

國際業務面臨着不同的政治、經濟和監管風險，而這些風險並不是完全在美國經營的企業所面臨的，我們的一些業務在美國境外，在加拿大和幾個拉丁美洲國家設有製造和分銷設施。除了許多其他風險外，我們的國際業務還面臨着與影響我們在美國的業務的風險類似的風險，包括：在執行合同和知識產權方面的困難；子公司和聯營公司對匯款和其他付款徵收或增加預扣税和其他税款；受不同法律標準的影響；貨幣匯率波動；外國政府施加或增加投資和其他限制；各種外國法律的要求；政治和經濟不穩定；戰爭；人員配備和管理行動方面的困難，特別是在偏遠地區。

由於我們的國際行動，我們可能受到違反美國“反海外腐敗法”和類似的外國反腐敗法的不利影響。

美國“反海外腐敗法”(“FCPA”)和類似的外國反腐敗法一般禁止公司及其中介人為獲取或保留業務或獲得不公平的優勢而支付不當款項或提供任何有價值的東西，以不當影響外國政府官員，並一般要求公司保持準確的賬簿和記錄以及內部控制，包括在外國控制的子公司。近年來，全球反腐敗法律的執行大幅增加，公司更加頻繁地自願自我披露，美國司法部和證券交易委員會進行了積極的調查和執法程序，導致創紀錄的罰款和處罰，非美國監管機構的執法活動增加，對公司和個人提起的刑事和民事訴訟增加。

我們在加拿大有業務，在墨西哥和南美洲也有合資企業。我們的內部政策為我們和我們的合資企業遵守所有適用的反腐敗法律作出了規定。我們在美國境外，包括在發展中國家繼續開展活動和擴大活動，可能會增加今後發生這種違反行為的風險。儘管我們的培訓和合規計劃，我們的內部控制政策和程序可能並不總是保護我們免受未經授權的，魯莽或犯罪的行為，我們的僱員，代理人或合資企業的合作伙伴。

通過合資企業開展部分業務會使我們面臨風險和不確定因素，其中許多不在我們的控制範圍之內，這些風險可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

就我們現有的合資企業而言，合資企業參與方之間的任何意見分歧都可能導致推遲決定或未能就重大問題達成一致意見。我們也不能控制我們的合資夥伴的行為，包括我們的合資夥伴的任何不履行義務、違約或破產。因此，我們可能無法控制合資企業生產的產品的質量，或實現產品質量的一致性與我們的其他業務。除了淨銷售額和市場份額，這可能對我們的品牌和如何看待它有重大的負面影響。此外，如果我們的合作伙伴也未能以預期的方式對合資企業進行投資或以其他方式未能履行其合同義務，合資企業可能無法充分履行和開展各自的業務，要求我們進行額外的投資或提供額外的服務，以確保產品和/或服務的充分性能和交付給合資企業的客户，這可能對我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流量產生重大不利影響。

我們可能無法成功地擴展到新產品或地理市場，這可能會對我們未來的銷售和運營結果產生負面影響。

根據我們現有的製造、設計和工程能力和服務，我們可以擴展到新產品市場。我們的業務在一定程度上依賴於我們確定未來產品和產品線的能力，這些產品和產品線是對現有產品和產品線的補充，也是對客户需求的響應。除非我們的產品選擇跟上我們競爭的市場趨勢或新產品的趨勢，否則我們可能無法有效地競爭。此外，我們有能力將新產品和產品系列整合到我們的分銷中。

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網絡會影響我們的競爭能力。此外，新產品和新產品系列的成功將取決於市場需求，新產品和新產品系列有可能無法交付預期結果，這可能對我們未來的銷售和運營結果產生負面影響。

我們向新的地理市場擴張可能會帶來不同於當前市場的競爭、分銷和監管方面的挑戰。與現有業務相比，我們可能對目標客户不太熟悉，並可能面臨不同或額外的風險，以及增加或意外的成本。開拓新的地理市場也可能使我們與一些公司直接競爭，而我們過去與這些公司競爭的經驗很少或根本沒有。如果我們依賴擴展到新的地理市場來實現增長，而不能應對這種擴展所帶來的新挑戰，那麼我們未來的銷售增長可能會受到負面影響，我們的運營成本可能會增加，我們的業務運營和財務結果可能會受到不利影響。

我們可能無法實現我們的增長戰略中的收購部分，這可能會對我們的財務狀況和運營結果產生負面影響。

收購是我們增長戰略的一個重要組成部分；然而，我們不能保證我們能夠像以往一樣通過收購繼續發展我們的業務，也不能保證任何被收購的業務將按照預期實現業績，或者關於被收購業務的價值、優勢和劣勢的業務判斷將被證明是正確的。未來的收購可能導致債務和或有負債的產生，利息費用和攤銷費用的增加，以及與整合成本相關的大量費用。如果我們不確定合適的收購對象，我們的戰略可能會受到阻礙，如果我們不能正確評估收購目標，我們的財務狀況和運營結果將受到不利影響。

收購涉及若干特殊風險，包括：對新收購的業務實施披露控制和程序方面的問題；將內部控制擴展到新收購業務的財務報告和進行所需評估方面的不可預見的困難；通過增加成本或其他方式對業務結果可能產生的短期不利影響；轉移管理層的注意力，未能招聘新的和留住被收購企業的現有關鍵人員；未能成功實施基礎設施、物流和系統集成；我們的業務增長速度可能超過我們的系統能力；收購後的業務系統所固有的風險以及與意外事件或負債相關的風險，其中任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。此外，我們可能無法獲得以有吸引力的條件或根本無法完成收購所需的資金。

燃料和能源價格上漲，加上我們無法獲得足夠數量的燃料來運營我們的內部交付車隊，可能會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

近年來，能源和石油價格大幅波動。石油產品的價格和供應取決於我們無法控制的政治、經濟和市場因素。石油生產地區的政治事件以及颶風和其他與天氣有關的事件可能導致燃料價格上漲。

我們消耗大量的能源和石油產品在我們的業務，包括生產過程和交付大量的產品給我們的客户由我們的內部車隊。雖然我們使用與我們的內部車隊相關的柴油套期保值計劃來緩解較高的燃油價格，但如果我們無法獲得所需的能源和燃料，或無法通過提高價格或向客户收取附加費或通過其他套期保值策略，完全抵消能源和燃料價格上漲的預期影響，我們的經營利潤將受到不利影響。如果能源或必要的石油產品供應短缺，而我們不能將能源或石油價格上漲的全部影響轉嫁給我們的客户，我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流都將受到不利影響。

我們有大量的固定成本，因此，我們的經營收入對淨銷售額的變化非常敏感。

我們開支的很大一部分是固定費用，包括人事費。因此，如果我們不採取行動減少人員或人員，我們的淨銷售額下降可能會對我們的經營收入產生更大的影響。

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採取其他降低固定成本的行動。此外，我們戰略的一個關鍵要素是更有效地管理我們的資產，包括我們的大量固定資產，包括通過出售或以其他方式處置多餘的資產。我們未能在當時和成本範圍內理順我們的固定資產，我們預期可能會對我們的業務、財務狀況、經營業績和現金流量產生重大不利影響。

在內部，在我們自己的工廠製造我們的產品會使我們的業務面臨與製造過程相關的風險。

我們在工廠內部生產自己的產品。雖然我們為我們的製造和生產設施提供保險，並且在從各種設施生產和運輸我們自己的產品方面具有很大的靈活性，但是由於事故、火災、爆炸、勞工問題、天氣條件、其他自然災害或其他原因(無論是短期還是長期的)，我們的某些設施的使用可能會對我們的業務、財務狀況產生重大的不利影響，經營結果和現金流量。

我們的設備和機械的意外故障可能導致生產延遲、收入損失和重大維修成本、員工受傷和客户索賠。但生產能力的任何中斷可能會限制我們向客户提供足夠產品的能力，並可能要求我們進行大量的資本支出以糾正這種情況，這可能會對我們的盈利能力和現金流產生負面影響。我們的業務中斷保險可能不足以抵消我們在業務中斷期間可能遇到的收入損失或增加的成本。

我們提供的產品保修可能會使我們面臨索賠，這反過來又會損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

我們通常對我們的產品提供有限的產品保證，防止在正常使用和服務中的材料和工藝缺陷。我們的大多數管道產品都有不受期限限制的保修。其他產品的保修期一般為一年，例如我們的StormTech錢伯斯、Inserta Tee產品系列、BaySaver產品系列和FleXStorm進口保護系統。估計所需的保修準備金需要判斷。管理層部分根據歷史保修成本估算保修準備金。管理層還考慮到各種相關因素，包括其聲明的擔保政策和程序，作為其負債評估的一部分。由於保修問題可能會在產品生命週期的後期出現，因此管理層將繼續定期審查這些預估，並根據實際經驗與歷史預估進行比較，考慮對這些預估進行調整。儘管管理層認為，截至2019年3月31日，我們的保修準備金是充足的，但實際結果可能與這些估算不同。

我們的業務性質使我們面臨建築缺陷和產品責任索賠以及其他法律訴訟，這些訴訟可能損害我們的聲譽，並對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生不利影響。

如果我們的產品不能滿足客户的期望，我們將面臨與我們的各種產品有關的施工缺陷和產品責任索賠。這些責任可能產生於我們從第三方供應商處購買的原材料的質量，我們對此沒有直接的控制。我們還經營着一支龐大的卡車和其他車輛車隊，因此面臨着交通事故的風險。

雖然我們目前維持保險範圍以處理這些責任的一部分，但我們不能保證將來我們將能夠以可接受的條件獲得這種保險(如果有的話)，或者任何此類保險將為潛在的索賠提供足夠的保險。此外，雖然我們打算向有關方面尋求對產品責任索賠的潛在責任的賠償，我們不能保證，我們將能夠根據任何這樣的賠償協議收回。產品責任索賠的辯護費用可能很高，而且無論最終結果如何，都可能在相當長的時間內轉移管理層和其他人員的注意力。不成功的產品責任辯護可能會造成高昂的成本，從而導致收入和盈利能力的下降。此外，即使我們成功地為與我們分銷的產品有關的任何索賠進行辯護，這種性質的索賠也可能對客户對我們和我們的產品的信心產生負面影響。

我們還不時參與政府的調查和調查，以及消費者、就業、侵權訴訟等訴訟。我們不能肯定地預測這些法律程序和其他意外事件的結果，包括潛在的環境補救和其他程序。

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由政府當局啟動。其中一些法律程序和其他緊急情況的結果可能要求我們採取行動，對我們的業務產生不利影響，或者可能需要我們支付大量資金。此外，針對這些訴訟和訴訟進行辯護可能涉及大量費用，以及管理層將注意力和資源從其他事項上轉移。

由於我們的業務是營運資本密集型的，我們依靠我們的能力來管理我們的供應採購和客户信貸政策。

我們的業務是營運資本密集的，我們的存貨、應收帳款和應付帳款是我們淨資產基礎的重要組成部分。我們通過我們的採購政策管理我們的庫存和應付帳款，通過我們的客户信用政策管理我們的應收賬款。如果我們不能充分管理我們的供應採購或客户信貸政策，我們的營運資金和財務狀況可能會受到不利影響。

我們先前發出的財務報表的重述，以及先前重述所引起的相關索償、調查和訴訟，既費時又費錢，並可能使我們面臨額外的風險，對我們的財務狀況、經營結果和現金流動產生不利影響。

正如我們在截至2015年3月31日的財政年度10-K表格年度報告(“2015財政年度10-K表格”)中所述，我們重申了我們先前發佈的2015財政年度前三個財政季度的合併財務報表(“之前的重述”)。此外，如本公司截至二零一六年三月三十一日止財政年度的10-K/A表格年報(“2016財政年度10-K表格”)所述，吾等重述本公司先前發出的截至三月三十一日止財政年度的綜合財務報表，2016和2015財年以及2016和2015財年的每個季度(“基於股票的薪酬重報”)。以前的重述和以股票為基礎的薪酬重述都是耗時和昂貴的，並可能繼續使我們面臨一些額外的風險，這些風險將對我們的財務狀況、經營結果和現金流量產生不利影響。特別是，我們發生了大量的費用，包括審計，法律，諮詢和其他與以前的重述和股票為基礎的薪酬重述的專業費用。在2018和2017財政年度期間，由於先前的重報而產生的費用分別約為400萬美元和2 400萬美元。在2019年財政年度，我們收到了190萬美元的保險收益。此外，我們還支付了大量費用，用於補救我們在財務報告方面的內部控制薄弱之處，作為以前重述的一部分，並在僱用更多人員以增加財務部門方面發生了重大費用。今後對我們財務報表的任何重報都將對我們的財務狀況、經營結果和現金流量產生不利影響。

我們未能對財務報告保持有效的披露控制和內部控制，可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們必須定期評估我們的披露控制的有效性，並按照2002年“薩班斯-奧克斯利法案”第18404條的要求公開披露這些評估的結果和相關事項。截至2019年3月31日，我們發現財務報告內部控制存在重大缺陷。截至2019年3月31日，我們對財務報告的內部控制存在重大弱點，這是由於我們的合併合資子公司ADS墨西哥分公司的控制環境存在重大弱點。見項目9A。“控制和程序”以作進一步説明。

“重大弱點”是指在財務報告的內部控制方面的缺陷或缺陷的組合，因此我們的年度或中期綜合財務報表的重大錯報很有可能不會被及時防止或發現。我們正積極參與旨在解決重大弱點的補救活動，但我們的補救工作尚未完成，而且仍在進行中。雖然我們正在努力糾正公司對財務報告的內部控制不力，但不能保證補救計劃何時才能充分實施或實施的總成本。在我們的補救計劃得到充分執行之前，我們的管理層將繼續為這些努力投入大量的時間和精力。如果我們沒有及時或根本沒有完成補救，或者如果我們的補救計劃不夠充分，那麼我們將繼續面臨更大的風險，即我們將無法及時向SEC提交未來的定期報告，並且我們未來的合併財務報表可能包含未被發現的錯誤。如果我們不能及時和準確地報告我們的結果，我們可能無法在我們的融資安排中遵守適用的契約，並可能被要求尋求額外的融資安排。

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根據這些融資安排而作出的修訂或豁免，可能會對我們的流動資金和財政狀況造成不良影響。此外，繼續認定本公司對財務報告的內部控制的有效性存在重大缺陷，這可能會降低我們獲得融資的能力，或可能增加我們獲得的任何融資的成本，並需要額外的資金支出和管理層的時間來遵守適用的要求。

任何未能實施或維持所需的新的或改進的控制措施，或我們在執行過程中遇到的任何困難，都可能導致我們的綜合財務報表中出現更多的重大弱點或重大錯報。任何新的錯報都可能導致我們的合併財務報表的進一步重報，導致我們未能履行我們的報告義務，降低我們獲得融資的能力，或導致投資者對我們報告的財務信息失去信心，從而導致我們的股票價格下跌。我們無法向您保證，我們將不會發現我們對財務報告的內部控制中的其他缺陷。

由於這一重大弱點，我們的管理層得出結論，截至2019年3月31日，我們沒有對財務報告保持有效的內部控制。這可能導致投資者對我們財務報表的可靠性失去信心，並可能導致我們普通股價值的下降。如果不遵守2002年“薩班斯-奧克斯利法案”(Sarbanes-OxleyAct)，我們可能會受到美國證券交易委員會(SEC)、紐約證券交易所(NYSE)或其他監管機構的制裁或調查。

此外，隨着我們業務的增長，我們的披露控制和內部控制將變得更加複雜，我們可能需要更多的資源來確保這些控制的有效性。如果我們不能繼續及時和有效地升級我們的財務和管理控制、報告系統、信息技術和程序，則可能需要投入更多的管理和其他資源，以協助遵守披露和財務報告要求以及適用於報告公司的其他規則，這可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生不利影響。

我們先前發佈的財務報表可能會導致SEC的調查和私人訴訟，並可能導致額外的訴訟、政府調查和執法行動，從而可能對我們的運營結果、財務狀況、流動性和現金流產生重大不利影響。

如下文“項目3”下所述。法律訴訟中，“先前重述中披露的會計錯誤和內部控制問題是在紐約南部地區美國地區法院提起的一項推定的集體訴訟的主題。雖然美國第二巡迴上訴法院於2017年11月28日和2018年11月27日駁回了就一項確認駁回集體訴訟的命令進行復審的申請，但原告提出了一項請求，要求免除最終判決，並請求允許向地區法院提出經修訂的申訴，但地區法院尚未對此作出裁決。美國證券交易委員會執法部(“執法部”)也對我們進行了正式調查，作為此次調查和解的一部分，我們被處以100萬美元的罰款。我們可能會因先前的重述、基於股票的賠償重述以及任何違反“交易法”的文件而受到更多訴訟或政府調查和執法行動的影響。

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我們的管理層對這些事項投入了大量的時間和精力，今後我們可能需要對這些事項投入更多的時間和注意力，而這些事項和任何其他事項都可能對我們的經營結果、財務狀況、流動性和現金流動產生重大不利影響。我們所持有的任何保險，將來可能不足以應付該等事宜，而我們的承保人有可能撤銷或以其他方式不續保該等保單，將來的部分或全部索償將不會包括在該等保單內，或即使承保，我們的最終責任亦會超出可供承保的保險。關於這些事項的進一步討論，見“注15”。承付款及或有事項-訴訟“列於”項目8“之經審核綜合財務報表內。財務報表和補充數據“本表格10-K”。

我們的運營受到我們所在市場的各種法律和法規的影響，我們未能獲得或維持市政當局、國家運輸部門、工程師和開發商的批准，可能會影響我們的運營結果。

我們的業務主要受美國、加拿大和拉丁美洲的各種法規和法律的影響。雖然我們沒有從事受監管的行業，但我們必須遵守適用於一般企業的各種法律，包括影響土地使用、分區、環境、健康和安全、運輸、勞動和就業慣例(包括養老金)、競爭、移民和其他事項的法律。此外，市政當局、美國和州交通運輸部門、工程師和開發商的批准可能會影響我們的客户被允許使用的產品，因此，未能獲得或保持此類批准可能會影響我們產品的可銷售性。建築規範也可能影響我們的客户允許使用的產品，因此，建築規範的變化也可能影響我們產品的可銷售性。有關我們某些產品銷售的適用規定的變化可能會增加我們的經營成本。此外，修改適用的税收法規可能會增加我們做生意的成本。我們不能保證我們不會承擔與監管要求相關的物質成本或責任。

此外，2017年“美國減税和就業法案”(“減税和就業法案”)極大地改變了美國對公司徵税的方式。“減税和就業法案”要求進行以前在美國税法中沒有要求的複雜計算，在解釋“減税和就業法案”條款時作出重大判斷，在計算中作出重大估計，以及編制和分析以前不相關或不定期產生的信息。美國財政部、美國國税局(以下簡稱“國税局”)和其他標準制定機構可以解釋或發佈與我們的解釋不同的關於如何實施或以其他方式管理“減税和就業法案”條款的指導意見。

我們通過我們自己的車隊向我們的許多客户提供產品。美國商務部負責管理我們在國內州際貿易方面的業務。我們受美國司法部規定的管理州際業務的安全要求的約束。車輛尺寸和司機的服務時間也仍然受聯邦和州的監管。對車輛重量和大小、拖車長度和配置或駕駛員服務時間的更嚴格限制可能會增加我們的成本，如果我們不能將這些成本增加轉嫁給我們的客户，將會減少我們的毛利潤和淨收入(損失)，並增加我們的銷售、一般和管理費用。

我們無法預測與我們的業務單位有關的法律法規的未來發展是否會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生負面影響。同樣，我們無法評估我們的業務部門是否能夠成功地滿足監管機構未來的需求，而不會對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

信息技術系統正常運作的中斷可能會擾亂業務，造成意外的費用增加或收入減少，或兩者兼而有之。實施我們的技術計劃可能會在短期內擾亂我們的運營，而我們的技術計劃可能不會提供預期的好處，也可能會失敗。

由於我們使用我們的信息技術(“IT”)系統來管理庫存和應收賬款、做出採購決策和監控我們的運營結果，因此我們的IT系統的正常運行對於我們業務的成功運行非常重要。雖然我們的IT系統通過物理和軟件保護措施和遠程處理能力得到保護，但IT系統仍然容易受到自然災害、斷電、未經授權的訪問、電信故障和其他問題的影響。如果關鍵IT系統出現故障或無法使用，我們處理訂單、跟蹤信用風險、識別業務機會的能力仍然很強。

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維持適當的存貨水平，收取應收帳款和支付費用，以及以其他方式管理我們的業務單位將受到不利影響。

管理層使用IT系統來支持決策和監控業務績效。我們可能無法編制準確的財務和業務報告，這是各級管理部門作出決定所必需的。如果不能採用系統的程序來保持IT質量的全面控制，可能會擾亂我們的業務。此外，如果我們不保持適當的控制，如調節，職責分離和核查，以防止錯誤或不完整的信息，我們經營業務的能力可能會受到限制。

第三方服務提供商負責管理我們的大部分IT系統。如果第三方服務提供商的業績不令人滿意，我們的業務和運營結果可能會受到不利影響。此外，不能保證在我們當前的許可協議到期後，我們將繼續訪問這些第三方IT系統，而且，如果我們沒有獲得使用有效更換IT系統的許可，我們的財務狀況和運營結果可能會受到不利影響。

我們已經並將繼續在我們的每個業務部門和我們的行政職能方面進行重大的技術投資。我們的技術措施旨在簡化我們的運營，使我們的合夥人能夠繼續為我們的客户提供高質量的服務，併為我們的客户提供更好的體驗，同時改善我們的內部控制環境的質量。與實施我們的技術倡議有關的成本、潛在問題和中斷，可能在短期內擾亂或降低我們的業務效率。此外，我們的新技術或升級技術可能不會提供預期的好處，可能需要比預期更長的時間才能實現預期的效益，或者該技術可能完全失敗。此類中斷的發生可能會對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

網絡安全攻擊可能威脅我們的機密信息，擾亂運營，損害我們的聲譽，並對我們的業務和財務表現產生不利影響。

跨行業的網絡安全攻擊，包括我們的網絡安全攻擊，在複雜性和頻率上都在增加，可能從不協調的個人嘗試到專門針對我們的措施不等。這些攻擊包括但不限於惡意軟件或病毒、試圖未經授權訪問或以其他方式破壞我們的信息系統、試圖獲得對業務、專有或其他機密信息的未經授權訪問，以及可能導致關鍵系統中斷、未經授權發佈機密或其他受保護信息以及損壞數據的其他電子安全漏洞。網絡安全故障可能是由於員工錯誤、瀆職、其他公司或政府行為者、系統錯誤或漏洞(包括我們的供應商、供應商及其產品的漏洞)造成的。雖然我們過去曾遭受過網絡安全攻擊，但這些攻擊(根據迄今已知的信息)並未對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響，但我們可能會在未來遭遇此類攻擊，且攻擊的頻率或複雜性可能會對我們的財務狀況或運營結果產生重大影響。

由於網絡安全攻擊或其他中斷而導致的IT系統故障可能導致關鍵的運營或財務控制被破壞，並導致我們的運營、商業活動或財務流程中斷。影響重要客户和/或供應商的網絡安全攻擊或其他中斷也可能導致我們的運營或商業活動中斷。儘管我們試圖保護我們的系統並降低潛在風險，但無法保證此類行動足以防止操縱或不當使用我們的系統或網絡、泄露機密或其他受保護信息、銷燬或損壞數據或以其他方式擾亂我們的運營的網絡攻擊或安全漏洞。此類事件的發生可能會對我們的業務財務狀況和運營結果產生重大不利影響。

如果我們在自保計劃下承擔重大責任，我們的財務結果可能會受到不利影響。我們可能會看到醫療立法引起的費用增加。

我們通過高免賠額保險計劃提供工人賠償、汽車和產品/一般責任保險。此外，我們通過自保的首選提供商組織為部分員工提供醫療保險。衞生保健立法可能發生的變化可能會產生不利影響，包括增加成本、承擔更大的責任以及要求我們修改我們所採取的措施。

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為員工提供醫療和其他福利。如果保險索賠的費用、數量和嚴重程度增加，我們的業務、財務狀況、經營結果和現金流可能會受到不利影響。

我們的成功取決於我們控制勞動力成本的能力，以及吸引、培訓和留住高素質員工和關鍵人員的能力。

要想取得成功，就必須在控制相關勞動力成本的同時，吸引、培訓和留住一大批高素質的員工。我們控制勞動力成本的能力取決於許多外部因素，包括當前的工資率、健康和其他保險成本。我們與其他企業爭奪這些員工，並在培訓和激勵他們方面投入大量資源。我們不能保證將來能夠吸引或留住高素質的員工，特別是那些受僱於我們收購的公司的員工。我們的家庭傭工目前沒有一個受到集體談判或其他類似勞動協議的保護。不過，如果我們有多名僱員加入工會，包括日後有任何法例令僱員更容易加入工會，對我們的影響可能是負面的。不能在任何集體談判安排下談判可接受的新合同可能導致罷工或其他停工，而新合同可能導致業務費用增加。如果發生任何這樣的罷工或其他停工事件，或者如果僱員成為工會的代表，我們可能會遇到業務中斷和勞動力成本上升的情況。影響我們產品和服務供應商的勞資關係問題也會不時對我們的業務產生不利影響。

此外，我們的經營業績在很大程度上取決於我們的首席執行官和高級管理團隊以及我們的工廠經理和銷售人員，包括最近收購的公司的經理和銷售人員，以及他們的經驗、對當地市場動態和規格的瞭解以及長期的客户關係。我們通常與在員工激勵薪酬計劃下獲得限制性股票或股票期權的某些關鍵人員簽訂執行責任協議，這些協議包含保密和非競爭條款。然而，在某些法域，非競爭條款可能不是可強制執行的，也可能不完全是可強制執行的。我們無法以經濟合理的薪酬水平留住或僱用合格的工廠經理或銷售人員，這將限制我們發展業務的能力，限制我們繼續成功運營業務的能力，並導致運營結果和盈利能力下降。

如果我們不能保護我們的知識產權，或者我們侵犯了他人的知識產權，我們的競爭能力就會受到負面影響。

我們有效競爭的能力在一定程度上取決於我們是否有能力保護和維護我們知識產權的專有方面，我們試圖在美國和外國通過結合專利、商標、版權和商業祕密法律以及許可協議和第三方不披露和轉讓協議來做到這一點。由於外國商標法、專利法和其他有關所有權的法律的不同，我們的知識產權在外國可能得不到美國的同等程度的保護。由於任何原因，我們未能獲得或維持對我們的知識產權的充分保護，可能對我們的業務、經營結果和財務狀況產生重大不利影響。

我們已經申請了與某些現有的和擬議的產品、工藝和服務有關的專利保護。雖然我們通常在那些我們主要打算生產、製造、使用或銷售專利產品的國家申請專利，但我們可能並不能準確地預測最終需要專利保護的所有國家。如果我們不能及時在任何這樣的國家提交專利申請，我們可能會被排除在稍後的日期這樣做。此外，我們不能保證我們的任何專利申請將獲得批准。我們也不能保證由於我們的外國專利申請而發行的專利將與我們的美國專利具有相同的覆蓋範圍。我們擁有的專利可能受到他人的挑戰、無效或規避，可能沒有足夠的範圍或力量為我們提供任何有意義的保護或商業優勢。此外，我們不能保證競爭對手不會侵犯我們的專利，也不能保證我們有足夠的資源來執行我們的專利。

我們還依賴於非專利技術。其他公司可能會獨立開發相同或類似的技術，或以其他方式獲得我們的非專利技術。為了保護我們的商業祕密和其他專有信息，我們通常要求適用的員工、顧問和合作者

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簽訂保密協議。我們不能保證這些協議將為我們的商業祕密、技術訣竅或其他專有信息提供有意義的保護，以防任何未經授權使用、盜用或披露此類商業祕密、技術訣竅或其他專有信息。如果我們不能保持我們技術的專有性，我們可能會受到嚴重的不利影響。

我們依靠我們的商標、商品名稱和品牌名稱來區分我們的產品和我們競爭對手的產品，並且已經註冊或申請註冊其中的許多商標。我們不能保證我們的商標申請會被批准。第三方也可能反對我們的商標申請或以其他方式質疑我們對商標的使用。如果我們的商標遭到成功的挑戰，我們可能會被迫給我們的產品重新命名，這可能會導致品牌認知度的損失，並可能要求我們將資源投入到新品牌的廣告和營銷中。此外，我們不能保證競爭對手不會侵犯我們的商標或我們將有足夠的資源來執行我們的商標。我們還允許第三方使用我們的某些商標。為了維護我們的商標權，我們與這些第三方簽訂了許可協議，這些協議規範了我們商標的使用，並要求我們的被許可人在他們根據我們的商標提供的商品和服務方面遵守質量控制標準。雖然我們努力監管我們的被許可人使用我們的商標，但我們不能保證這些努力將足以確保我們的被許可人遵守其許可證的條款。如果我們的被許可人未能做到這一點，我們的商標權可能會被稀釋。

雖然我們依賴版權法來保護我們創作的作品(包括軟件)，但我們通常不會在我們的任何可受版權保護的作品中註冊版權。起源於美國的版權必須先進行登記，然後版權所有人才能在美國提起侵權訴訟。此外，如果原產於美國的版權在相關作品出版後三個月內未予登記，則版權所有人不得在任何美國執法行動中尋求法定損害賠償或律師費，且僅限於尋求實際損害賠償和利潤損失。因此，如果我們起源於美國的一項未經註冊的版權受到第三方的侵犯，我們在美國提起侵權訴訟之前需要對版權進行登記，我們在任何此類侵權訴訟中的補救措施可能是有限的。

他人濫用我們的知識產權會對我們的競爭能力產生不利影響，導致我們的淨銷售額下降或以其他方式損害我們的業務。如果我們有需要訴諸訴訟來保障我們的知識產權，任何訴訟程序都可能是累贅和昂貴的，我們可能不會佔上風。

此外，我們不能確定我們銷售的產品不會也不會侵犯他人的專利或其他知識產權。此外，我們在正常業務過程中也會受到法律訴訟和索賠，包括我們或我們的客户涉嫌侵犯第三方的專利、商標和其他知識產權的索賠，我們通常會對他們使用我們生產的產品進行賠償。這些申索可能轉移管理層的注意力和資源，並可能要求我們代表我們自己或我們的客户提起或辯護曠日持久、代價高昂的訴訟，不論索賠的是非曲直如何。如果我們被裁定對侵權負有責任，我們可能被要求訂立許可協議(如果有可接受的條款或根本沒有)，或支付損害賠償金，停止生產或銷售某些產品。此外，我們可能需要重新設計或銷售不同的產品，以避免未來的侵權責任。上述任何一項都可能導致我們承擔巨大的成本，使我們無法銷售產品，或對我們的競爭能力產生負面影響。

在遵守環境、健康和安全法律或許可證方面，或在履行根據這些法律或許可證規定的任何責任或義務方面，我們可能會招致重大費用。

我們的業務受到各種聯邦、州、地方和國外的環境、健康和安全法律法規的約束。除其他外，這些法律規範向環境排放或排放材料，管理有害物質和廢物的使用、儲存、處理、處置和管理，保護我們的僱員和產品最終用户的健康和安全，規範產品使用的材料和回收利用，並對調查和補救費用以及由此造成的損害承擔法律責任，目前和過去危險物質的釋放。違反這些法律和條例、未能獲得或保持所需的環境許可證或不遵守任何環境許可證所載的任何條件，都可能導致鉅額罰款或處罰、禁令救濟、安裝污染或其他控制措施或設備的要求、民事和刑事制裁、吊銷許可證和/或關閉設施。我們可能要為解決我們曾經擁有、租賃、經營或使用的任何不動產受到污染的費用承擔責任，包括作為

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處置場。我們還可能因違反與釋放危險材料或其他材料有關的環境法或根據環境法承擔責任而受到罰款、處罰、制裁，或因財產損害、人身傷害或滋擾或其他原因而受到第三方索賠。

此外，變更或重新解釋現行法律、法規或執法政策，發現以前未知的污染，或在未來規定其他環境責任或義務，包括對我們的產品或業務活動的任何潛在健康危害進行額外調查或承擔其他義務，或實施新的許可證要求，可能導致額外的合規性或其他成本，可能對我們的業務、財務狀況、運營結果和現金流產生重大不利影響。

我們產品組合的改變可能會對我們的經營結果產生不利影響。

我們的結果可能會受到我們毛利所依賴的產品組合變化的影響。我們產品組合的變化可能源於對現有客户的營銷活動以及從現有客户和潛在客户向我們傳達的需求。我們的前景，預算和戰略計劃假定一定的產品組合銷售。如果實際結果與預期的產品銷售組合不同，我們的財務結果可能會受到負面影響。

我們可能受到全球氣候變化或法律、監管或市場對這種潛在變化的反應的影響。

對氣候變化的關注，包括全球變暖的影響，已導致聯邦、州和國際立法和監管機構做出重大努力，限制温室氣體(“ghg”)的排放。例如，在過去的幾年中，美國國會已經審議了各種各樣的法案來規範温室氣體排放。雖然這些法案尚未得到國會的充分支持，但在未來有可能通過某種形式的聯邦氣候變化立法。即使沒有這方面的法例，環境保護署在“清潔空氣法”的司法解釋下，也可以管制温室氣體的排放，特別是柴油引擎的排放，這可能會令我們付出很大的代價。這些費用包括我們購買的燃料和其他能源的費用增加，以及與過早更新或更換我們的卡車和其他車輛的內部車隊有關的資本費用。此外，新的法律或未來的法規可能直接或間接影響我們的客户和供應商(通過提高生產成本或他們生產令人滿意的產品的能力)和我們的業務(通過影響我們的庫存供應、銷售成本、運營或對我們銷售的產品的需求)。在知道未來任何監管的時間、範圍和範圍之前，我們無法預測其對我們的成本結構或運營結果的影響。雖然我們致力成為一個負責任的企業公民，但合理地説，這些法例或規例可能會令我們付出重大的代價。

反恐措施和對原材料供應網絡的其他幹擾可能會影響我們的業務。

我們向客户提供高效分銷產品的能力是我們整體業務戰略的重要組成部分。在美國發生恐怖襲擊之後，聯邦、州和地方當局已經並繼續執行各種安全措施，影響到美國和國外的原材料供應網絡。如果安全措施幹擾或妨礙接收足夠的原材料，我們可能無法滿足客户的需求，或為此增加開支。

與負債有關的風險

我們有大量債務，並可能產生大量額外債務，這可能會對我們的財務健康產生不利影響，降低我們的盈利能力，限制我們未來獲得融資的能力，並尋求某些商業機會，並降低您的投資價值。

截至2019年3月31日，我們的未償債務本金總額為236.8 1.87億美元。在2019年財政年度，我們產生了1080萬美元的利息支出，扣除了與這一債務有關的利率掉期的影響。

我們的債務或此類其他債務的數額可能對我們的普通股持有人產生重要影響，包括但不限於：我們從業務中獲得的現金流量的很大一部分必須專門用於支付我們債務的本金和利息，從而減少我們可用於其他目的資金；我們為營運資本、資本支出、收購、債務獲得額外融資的能力。

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服務要求或一般公司用途及其他用途日後可能會受到損害；我們可能會面對利率上升的風險，因為我們的部分借款是以不同利率計算的；與負債較少或利率較優惠的競爭對手相比，我們可能處於競爭劣勢，因此，我們能夠更好地抵禦經濟衰退；我們為債務進行再融資的能力可能受到限制，或相關成本可能增加；我們在不籌集額外股本或獲得額外債務融資的情況下進行收購的能力可能會受到損害；對我們來説，履行對債權人的義務可能會更加困難，從而可能導致債務違約和加速；我們可能更容易受到普遍不利的經濟和工業條件的影響；我們適應不斷變化的市場狀況的靈活性和承受競爭壓力的能力可能會受到限制，或者我們可能無法進行對我們的總體運營、增長戰略和提高業務部門運營利潤率所必需或重要的資本投資。

如果我們的現金流和資本資源不足以支付我們的債務還本付息義務，我們可能被迫減少或延遲資本支出，出售資產，尋求獲得更多的股本資本或再融資我們的債務。我們不能保證我們將能夠以我們可以接受的條件或根本不能為我們的債務再融資。將來，我們的現金流量和資本資源可能不足以支付我們債務的利息和本金，這樣的替代措施可能不會成功，也可能使我們不能履行我們預定的還本付息義務。

我們不能保證，我們將能夠為我們的任何債務再融資，或獲得更多的融資，特別是因為我們的債務水平很高，我們的債務協議以及目前的市場條件對我們的債務造成了限制。我們可能面臨嚴重的流動性問題，並可能被要求處置重要資產或業務，以償還債務和履行其他義務。除某些例外情況外，我們在“附註13”中已界定的有抵押銀行貸款及高級票據除外。項目8中所列的“對我們的合併財務報表的負債”。財務報表和補充數據“限制了我們處置資產的能力以及我們如何使用任何此類處置的收益。我們不能保證我們將能夠完成這些處置，或者如果我們這樣做，處置的時間將是什麼，或者我們實現的收益是否足以在到期時履行我們的還本付息義務。

儘管我們目前的負債水平很高，但我們可能仍然能夠承擔更多的債務。這可能會進一步加劇我們上述財務狀況的風險。

我們將來可能會有大量的額外債務。雖然規管本港負債的協議載有限制增加負債的規定，但這些限制須受若干限制和例外情況所規限，而因遵守這些限制而產生的額外負債可能相當龐大。這些限制也不會阻止我們承擔不構成債務的債務，包括目前記錄為經營租賃的租賃安排下的義務。此外，我們的有擔保銀行貸款提供總額高達550.0 1.87億美元的承付款。截至2019年3月31日，在有擔保的銀行貸款下，我們又獲得了407.1，1億7千萬美元的可用資金。如果將新的債務增加到我們目前的債務水平，我們現在面臨的相關風險可能會加劇。見“注13”。項目8中所列的“對我們的合併財務報表的負債”。財務報表和補充數據“。

管理我們債務的協議和工具包含限制和限制，這些限制和限制可能對我們經營業務的能力產生重大影響，並對我們普通股的持有人產生不利影響。

我們的有抵押銀行貸款和我們的高級票據(我們統稱為我們的信貸設施)中所載的契約是一致的。除其他事項外，這些契諾限制或限制我們的以下能力：處置資產；產生額外負債(包括額外負債擔保)；預付或修訂我們的各種債務工具；支付股息和支付某些款項；贖回股票或進行其他分配；創建資產留置權；進行某些投資；從事某些資產出售、合併、收購、整合或出售我們全部或大部分資產；並與聯營公司進行某些交易。

吾等遵守信貸安排所載各項契諾及限制之能力，可能會受到非吾等所能控制之經濟、金融及行業狀況之影響。違反任何此等契諾或限制，均可能導致信貸工具違約，使適用的貸款人或記賬持有人(視屬何情況而定)可宣佈所有根據該等契諾或限制而尚未繳付的款項，連同應計及未付利息，均屬到期應付。

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如果我們不能償還債務，有擔保債務的有擔保當事人，如貸款人或票據持有人(視情況而定)，可根據信貸安排以擔保債務的抵押品進行。這可能會對我們的財務狀況和經營結果造成嚴重後果，並可能導致我們破產或資不抵債。

我們可能有未來的資本需求，但可能無法以可接受的條件獲得額外融資。

雖然吾等相信，吾等目前之現金狀況及吾等信貸工具下之額外承諾資金足以應付吾等目前之營運，但倘吾等之現有借貸能力有所下降，或吾等於需要時或於業務狀況許可時無法更新或取代吾等之債務融資，均可能對吾等之業務、財務狀況及營運業績產生重大不利影響。影響我們行業的經濟條件、信貸市場條件、經濟環境以及其他因素都可能制約我們的融資能力。我們能否取得額外融資，以及履行不時未償還債務的財政責任，將視乎我們未來的經營表現、一般信貸的供應情況、經濟狀況、財政、業務及其他因素，而這些因素中有很多是我們無法控制的。影響我們行業的市場條件和宏觀經濟條件可能對我們以有利條件獲得資金的能力產生重大不利影響(如果有的話)。

如果在需要時無法獲得融資，或以不利條件提供資金，我們可能無法利用業務機會或應對競爭壓力，這些壓力中的任何一項都可能對我們的業務、財務狀況和運營結果產生重大不利影響。如果我們通過進一步發行股票、可轉換債務證券或其他可轉換為股票的證券籌集更多資金，我們現有股東的持股比例可能遭到嚴重稀釋，我們發行的任何新證券的權利、優先權和特權都可能高於我們普通股持有人的權利、優先權和特權。

一旦控制權發生變化，我們可能無法履行我們尚未履行的義務。

根據有擔保銀行貸款，控制權的改變(如其中所界定的)構成違約事件，使貸款人能夠根據協議加快借款的到期日，並終止其貸款承諾。此外，根據“高級票據”，控制權的變更(如“高級票據”所界定)構成違約事件，使票據持有人能夠宣佈其所有票據立即到期並應予支付。為了避免在我們的每一項信貸安排下發生違約事件，我們可能因此必須避免某些對我們有利的控制交易的變更。

與我國普通股有關的風險

我們未來派息的能力(如果有的話)可能會受到限制。

我們有在有足夠現金時向股東支付股息的歷史，而且我們目前打算在未來支付股息。日後就本公司股本派息之任何決定，將由本公司董事會酌情決定，惟須遵守適用法律及經修訂及重列之公司註冊證書之規定(包括有關支付本公司可轉換優先股息之規定)，並將視乎本公司之財務狀況、經營業績、資本要求而定。我們董事會認為相關的一般業務條件和其他因素。此外，我們的信貸條件包括限制我們支付股息的能力。此外，特拉華州的法律可能會強制要求限制我們向普通股持有人支付股息的能力。

此外，我們最近宣佈了特別股息。我們宣佈派發特別股息這一事實並不意味着股東也不應期望我們的董事會將來會宣佈定期或特別的現金股利。未來的股息將取決於多種因素，包括我們的流動性和資產負債表狀況、償付能力、運營實力、產品成功與否、研發需求以及其他因素。

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我們不能向我們的股東保證，我們普通股的活躍市場能夠持續下去，我們普通股的市場價格可能會波動，並可能在未來下跌。

我們不能保證我們的普通股能夠維持一個活躍的公開市場。在沒有公開交易市場的情況下，您可能無法清算您對我們普通股的投資。我們普通股的市場價格可能會有很大的波動。可能影響我們股票價格的因素包括：行業或一般市場狀況；與我們的業績無關的國內和國際經濟因素；客户偏好的變化；新的監管聲明和監管指南的變化；我們季度運營結果的實際或預期波動；證券分析師對我們財務業績的估計變化或行業分析師缺乏研究和報告；機構股東或其他大股東的行為，包括未來的銷售；新聞界或投資界的投機行為；投資者對我們和我們行業的看法；類似公司的市場估值或收益的變化；我們或我們的競爭對手宣佈的重要產品、合同、收購或戰略夥伴關係；關於專利或所有權的發展或爭議，包括與我們可能提起的或可能被指定為被告的知識產權訴訟相關的訴訟費用的增加或減少；未能完成重大銷售；我們的普通股或其他證券的任何未來銷售；以及關鍵人員的增減。

近年來，股票市場經歷了極大的波動，這與特定公司的經營業績無關。這些廣泛的市場波動可能會對我們普通股的交易價格產生不利影響。過去，在一家公司的證券市場價格波動之後，人們常常對這類公司提起集體訴訟。任何此類對我們提起的訴訟都可能導致鉅額成本，並轉移我們管理層的注意力和資源，從而損害我們的業務、經營業績和財務狀況。

現有股東未來的股票出售，包括我們的員工持股計劃，可能導致我們的股票價格下跌。

在公開市場上大量出售我們的普通股，或者認為這些出售可能發生，可能導致我們普通股的市場價格下跌。根據截至2019年3月31日的流通股，我們有5，780萬股普通股流通股，包括30萬股受限制股票的流通股，其中很大一部分根據經修訂的1933年“證券法”(“證券法”)可自由交易，除非由“聯營公司”持有。“證券法”規則第144條對該術語作了界定。已發行普通股的其餘股份屬於“證券法”第18144條所指的限制性證券。只有在受限證券的發行和銷售已根據“證券法”進行登記，或這些證券的發售和銷售有資格獲得豁免登記，包括“證券法”第144條和第701條規定的豁免的情況下，才能在公開市場上出售受限制證券。我們已根據“證券法”在S-8表格上提交了一份或多份登記報表，以登記將根據我們的股權補償計劃發行的普通股，因此，在行使根據我們的計劃授予的股票期權時獲得的所有普通股也可根據“證券法”自由交易，除非我們的附屬公司購買。截至2019年3月31日，已有股票期權尚未完成，可購買的普通股總數約為171.87億股。此外，根據我們的2017年綜合計劃，大約有277.71億股普通股可供贈款。

我們的某些重要股東可能會將他們持有的股票分配給投資者，然後他們自己就可以在公開市場上出售。此類銷售不得受“證券法”第144條規則(“第144條規則”)規定的數量、銷售方式、持有期限和其他限制的限制。由於轉售限制的結束，我們普通股的市場價格可能會下降，如果這些股票的持有人出售他們或被市場認為打算出售他們。

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由員工持股計劃(“ESOP”)持有的本公司可轉換優先股的所有股份均可在任何時候通過ESOP受託人的行動轉換為我們的普通股，並將在分配給ESOP參與者的ESOP帳户的股份分配後自動轉換為我們的普通股(“ESOP”)；當發生分發事件(例如退休或其他終止僱用)時，這些股票將自動轉換為我們的普通股。這種分配的普通股將不受任何鎖定協議的約束，並有資格在未來出售，但須遵守第144條的適用數量、銷售方式、持有期限和其他限制。截至2019年3月31日，我們的員工持股計劃持有約2，260萬股可轉換優先股，這些可轉換優先股總計可轉換為約1，740萬股普通股。所有這些股份將有資格在未來出售，無論是由僱員持股受託人或僱員持股計劃參與者，但須受第144條的限制。

將來，我們可能會發行與融資、收購、訴訟和解或員工安排或其他相關的普通股或其他可轉換為普通股的股本或債務證券。任何這些發行都可能導致對我們現有股東的重大稀釋，並可能導致我們普通股的交易價格下跌。

本公司董事、高級職員及主要股東擁有重大投票權，並可能採取不符合本公司其他股東最佳利益的行動。

截至2019年5月21日，本公司董事、高級職員及主要股東及其聯營公司合共擁有約49.0%的普通股流通股。此外，本公司的員工持股計劃持有可轉換優先股，該等可轉換優先股可轉換為大量普通股，且在轉換前，有權對任何需要股東投票或同意的事項進行一對一的表決，除非法律另有規定，否則作為單一類別的普通股一起投票。因此，截至2019年5月21日，本公司董事、高級管理人員和主要股東及其附屬公司的集體表決權約為60.8%，因此，包括員工持股計劃所持有的可轉換優先股的流通股在內，這些股東如果共同行動，可能能夠控制我們的管理和事務，以及大多數需要股東批准的事項，包括選舉董事和批准重大的公司交易。這種所有權的集中可能會延遲或阻止控制權的改變，並可能對我們普通股的市場價格產生不利影響。這種所有權的集中可能不符合我們其他股東的最大利益。

我們員工持股計劃的受託人擁有某些有限的權力，可就提交股東批准的事項對一大批股票進行表決。

一般來説，員工持股計劃受託人根據員工持股計劃參與者的指示，對員工持股計劃持有的可轉換優先股份進行投票。因此，職工持股受託人有能力就提交股東批准的某些事項對一大批股份進行表決。員工持股計劃的每位參與者可指示員工持股計劃受託人如何投票表決分配給參與者員工持股計劃賬户的可轉換優先股份；員工持股計劃受託人必須投票表決未收到參與者指令的任何未分配股票和已分配股票，其比例與已收到參與者投票指令的已分配股票的比例相同。

在我們的憲章文件和特拉華州法律中的反收購條款可能會阻止、延遲或阻止對我們控制權的改變，並可能影響我們普通股的交易價格。

本公司經修訂及重述的公司註冊證明書及經修訂及重述的公司細則包括多項條文，可阻止、延遲或防止本公司管理層或控制權的變更，使股東可能認為有利。例如，我們修改和重述的公司註冊證書和修訂和重述的章程：授權發行“空白支票”優先股，該優先股可以由我們的董事會發行，以阻止收購企圖；保持董事會分類，董事會將繼續分為三級，每級任期錯開三年，防止股東在年會上選舉全新的董事會；限制股東撤換董事的能力；規定我們董事會的空缺，包括新設立的董事職位，只能由當時在任董事的多數票填補；禁止股東召開股東特別會議；禁止股東以書面同意的方式採取行動，從而要求在股東大會上採取一切行動；不給予本公司普通股持有人有關董事選舉的累積投票權，即本公司普通股已發行股份過半數的持有人可選出所有參選董事；就本公司董事會的提名訂立預先通知規定。

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董事或者提出股東在股東大會上可以採取行動的事項；要求以75%的絕對多數股東票批准任何重組、資本重組、股份交換、股份重新分類、合併、轉換或出售我們作為其中一方的所有或實質上未經至少75%的董事會成員的贊成票批准的全部或基本上所有資產的重組、資本重組、股份交換、股份重新分類、合併、轉換或出售；並要求持有至少75%本公司有表決權普通股之已發行股份持有人批准，以修訂附例及公司註冊證書之若干條文。

本公司經修訂及重列的公司註冊證書、修訂及重述的公司章程或特拉華州一般公司法的任何條文，如具有延遲或阻止控制權變更的效力，可能會限制本公司股東就其普通股股份收取溢價的機會，亦可能影響部分投資者願意為本公司普通股支付的價格。

本公司經修訂及重訂之公司註冊證明書及經修訂及重訂之公司細則，亦可能令股東難以更換或撤換本公司之管理層。這些規定可能會促進管理層的鞏固，從而延遲、阻止、增加難度或防止我們控制權的改變，這可能不符合我們股東的最大利益。

我們經修訂及重述的公司註冊證明書規定，特拉華州衡平法院是本公司與本公司股東之間實質上所有糾紛的專屬論壇，這可能會限制本公司股東就與本公司或本公司董事、高級職員、僱員或代理人之間的糾紛取得有利的司法論壇的能力。

我們經修訂及重述的公司註冊證明書規定，特拉華州衡平法院是代表吾等提起的任何衍生訴訟或法律程序的專屬論壇；任何指稱吾等董事、高級人員、僱員或代理人違反信託責任的訴訟；或任何聲稱吾等的董事、高級人員、僱員或代理人違反信託責任的訴訟；任何根據特拉華州普通公司法、我們經修訂和重述的公司註冊證書或經修訂和重述的附則對我們提出索賠的訴訟；或任何根據內部事務原則對我們提出索賠的訴訟。任何購買或以其他方式取得本公司普通股股份權益的人士或實體，均應被視為已知悉並已同意上述經修訂及重列的公司註冊證書的條文。選擇論壇條款可能會限制股東在司法論壇上提出其認為有利於與我們或我們的董事、高管、員工或代理髮生糾紛的申訴的能力，這可能會阻止對我們或我們的董事、高管、員工或代理提起此類訴訟。倘法院認為本公司經修訂及重述之公司註冊證明書所載之訴訟地條文不適用或無法在訴訟中強制執行，吾等可能會因在其他司法管轄區解決該等訴訟而招致額外費用，從而可能對本公司之業務及財務狀況造成不利影響。

一個也沒有。

項目192.2.屬性

財產性

我們擁有一個由56個製造工廠和32個配送中心組成的網絡，如下表所示：

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我們目前在俄亥俄州希利亞德市擁有約36，000平方英尺的辦公空間，併為公司總部租賃了約16，000平方英尺的辦公空間。

我們由56家制造廠組成的網絡包括44家自有工廠和12家租賃工廠。我們通常傾向於擁有自己的製造工廠，擁有一個典型的管道製造設施，包括大約40，000平方英尺和15-20英畝的土地，用於儲存管道和相關產品。我們的網絡由32個配送中心組成，包括2個自有配送中心和30個租賃配送中心。我們相信，我們的財產得到了充分的維護，總體狀況良好。我們對物業的使用程度因物業及不時而異，但我們相信我們的設施容量足以應付目前業務所需的生產及分銷活動水平。根據當地市場的需要，每個配送中心都有單壁和雙壁管道和配件以及相關產品。

內部艦隊

截至2019年3月31日，我們的內部車隊由大約700台拖拉機和大約1，250輛拖車組成，這些拖車是專門為運輸我們的輕型管道和配件產品而設計的。

正如之前在該公司的10-K財務報表中披露的那樣，該公司的歷史會計做法是美國證券交易委員會執法部(“執法部”)從2015年8月開始進行調查的對象。2018年7月10日，該公司與SEC達成和解，解決了這一問題。根據和解協議，本公司同意在不承認或否認行政命令調查結果的情況下輸入行政命令。該命令要求該公司停止或造成任何違反和今後違反聯邦證券法的某些規定和根據該法頒佈的規則的行為，並支付已支付的100萬美元的民事罰款。本公司先前在2018財年累計了罰款金額的費用。

2015年7月29日，一個假定的股東集體訴訟，Christopher Wyche，個人和代表所有其他類似情況訴高級排水系統公司等。(案件編號：1：15-cv-05955-kpf)在美國紐約南區地區法院(“地區法院”)提起訴訟，指定公司、公司前首席執行官約瑟夫·A·查拉帕蒂和公司前首席財務官馬克·B·斯特金為公司首席財務官、首席財務官和首席財務官。作為被告指控違反聯邦證券法。2016年4月28日提交了一份經修訂的申訴。經修訂的投訴指稱，本公司於2014年7月25日至2016年3月29日期間在公開披露中作出重大失實陳述及/或遺漏重大事實，違反經修訂的1934年證券交易法第10(B)及20(A)條及據此頒佈的第10b-5條。2017年3月10日，區域法院以偏見駁回原告對所有被告的申訴。原告向美國第二巡迴上訴法院提出上訴，2017年10月13日，第二巡迴法院確認了地區法院的判決。2017年10月27日，原告向第二巡迴法院提出複審申請。2017年11月28日，第二巡迴法院駁回了重新審理的申請。2018年11月27日，原告提交了一項動議，要求從最終判決中獲得救濟，並允許向區域法院提交經修改的申訴。被告反對原告人的動議，現正等候區域法院作出裁決。雖然這件事有可能最終對公司不利，但公司目前無法估計可能的損失範圍，但可能是重大損失。

本公司不時涉及在本公司日常業務過程中出現的各種法律訴訟，包括但不限於商業糾紛、環境事宜、與僱員有關的申索、知識產權糾紛及與交易有關的訴訟(包括收購及資產剝離)。本公司不認為此類訴訟、索賠和行政訴訟將會有實質性的影響。

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對我們的財務狀況或運營結果產生不利影響。當損失被認為是可能的時，公司記錄負債，並且可以合理地估計金額。

不適用。

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第二部分

普通股市場信息

我們的普通股在紐約證券交易所上市和交易，代碼為“WMS”。

在2018財年和2017財年的每個季度，董事會分別批准向所有普通股股東支付每股0.07美元和0.06美元的季度現金股息。此外，在2019年財政年度的每個季度，董事會批准向所有普通股股東支付每股0.08美元的季度現金股息。任何有關股息之未來釐定將由本公司董事會酌情決定，並將視乎多項因素而定，包括吾等之未來盈利、資本要求、財務狀況、未來前景、合約限制、法律規定及董事會可能認為相關之其他因素。

在2020財年第一季度，公司宣佈季度現金股利為每股普通股0.09美元。股息將於2019年6月14日支付給2019年6月3日營業結束時登記在冊的股東。在2020財年第一季度，董事會批准於2019年6月14日向2019年6月3日營業結束時記錄在案的股東支付每股1.00美元的特別股息。

紀錄持有人

截至2019年5月21日，我們共有344名普通股持有者。記錄持有人的數目以截至該日期登記的實際持有人人數為基準，不包括“街道名稱”的股份持有人或由存託機構備存的個人、合夥企業、聯營公司、公司或其他實體所持有的證券頭寸清單所載的人士、合夥企業、聯營公司、公司或其他實體。

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股票業績圖

下圖顯示了從2014年7月25日(我們的普通股在紐約證券交易所開始交易的日期)到2019年3月31日的普通股、標準普爾指數(“S&P 500”)和羅素2000指數(“羅素2000”)的累計收益率之間的比較。該圖表假設2014年7月25日對我們的普通股和兩個指數中的每一個都投資了100美元，並對股息進行了再投資。

最近出售的未註冊證券

自首次公開招股完成後，吾等並無出售任何未根據經修訂的1933年證券法註冊的證券。

發行人購買股票

2017年2月，我們的董事會批准回購高達5000萬美元的普通股。普通股的回購將按照適用的證券法進行。股票回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，我們可以在任何時候自行決定暫停或終止股票回購計劃。在2018財政年度，我們以790萬美元的價格回購了40萬股普通股。

股權薪酬計劃信息

有關權益補償計劃的資料，請參閲“第三部分第12項”。若干實益擁有人及管理層及相關股東的證券擁有權“，載於本年報表格10-K。

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項目6.選定的財務和運營數據

下表列出了所列期間和截止日期的選定歷史綜合財務數據，這些數據應與“項目7”一併閲讀。管理層對財務狀況及經營業績之討論及分析“及本公司之綜合財務報表及其附註載於”項目8“。財務報表和補充數據，“本表格10-K”。下表列出了經調整的EBITDA和自由現金流的非公認會計原則計量。我們將在下文對這些指標進行解釋，並與按照公認會計原則計算和列報的最直接可比財務指標進行核對。我們的歷史結果並不一定代表未來的結果。

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非公認會計原則措施

EBITDA和經調整的EBITDA-EBITDA和經調整的EBITDA，即非公認會計原則財務指標，已在本10-K表格的年度報告中作為財務執行情況的補充措施提出，這些財務業績指標不是公認會計原則所要求的，也不是按照公認會計原則提出的。我們將EBITDA計算為未扣除利息、所得税及折舊和攤銷的淨收入。我們將調整後的EBITDA計算為未扣除利息、所得税、折舊和攤銷、股票補償費用、非現金費用和某些其他費用的淨收入。

EBITDA和調整後的EBITDA包含在本年度報告的Form 10-K中，因為它們是管理層和我們的董事會用來評估我們的財務業績的關鍵指標。EBITDA和調整後的EBITDA經常被分析師、投資者和其他相關方用來評估我們行業中的公司。除了遵守公約和執行業績評價外，我們還使用EBITDA和調整後的EBITDA來補充公認會計原則的業績計量，以評估我們的業務戰略的有效性，作出預算決策，並將我們的業績與使用類似措施的其他同行公司的業績進行比較。

EBITDA和調整後的EBITDA不是衡量我們財務業績的公認會計原則，不應被視為財務業績或經營現金流量的衡量標準或根據公認會計原則得出的任何其他業績計量的淨收益的替代指標，也不應被解釋為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響的推斷。EBITDA及經調整之EBITDA包含若干其他限制，包括未能反映本公司之現金開支、營運資金需求所需現金及更換折舊及攤銷資產所需之現金成本。在評估EBITDA和調整

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關於EBITDA，您應該知道，未來我們將產生與本演示文稿中某些調整相同或類似的費用，如股票補償費用、衍生工具公允價值調整和外幣交易損失。除了使用EBITDA和預算調整EBITDA之外，管理層還依靠我們的GAAP結果來彌補這些限制。由於計算方法的不同，我們對EBITDA的計量和調整後的EBITDA不一定與其他公司標題相同的其他標題相提並論。

下表列出了EBITDA和經調整的EBITDA與淨收入(損失)(公認會計原則最具可比性的計量)在每個所示期間的對賬。

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自由現金流量-無現金流量是一種非公認會計原則的財務計量，包括業務現金流量減去資本支出。自由現金流是管理層和公司董事會用來評估公司產生現金能力的一種方法。因此，本年度10-K報表中的自由現金流量是對流動性的補充度量，不是一般公認會計原則所要求的，也不是按照公認會計原則提出的，因為管理層認為，自由現金流量為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於瞭解和評估我們在資本支出後從運營中產生現金流量的能力。

自由現金流量不是一般公認會計原則對我們流動性的衡量，也不應被視為對經營活動現金流量的替代，作為流動性的衡量標準或根據公認會計原則衍生的任何其他流動性指標。由於計算方法的不同，我們對自由現金流量的衡量不一定與其他公司的其他標題類似的標題可比。

下表列出了每個時期的自由現金流量與業務活動現金流量之間的對賬，這是公認會計原則最具可比性的衡量標準。

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我們的財政年度從4月1日開始，3月31日結束。除非另有説明，“年”指的是我們的財政年度。例如，2019指的是2019財政年度，即2018年4月1日至2019年3月31日的期間。

以下對本公司財務狀況及經營業績的討論及分析，應與本年度報告10-K表格其他地方所載的綜合財務報表及相關附註一併閲讀。此討論包含前瞻性陳述，這些陳述基於我們管理層的信念，以及我們管理層所作的假設和目前可獲得的信息。我們的實際結果可能與下文討論的結果大不相同。可能引起或促成這種差異的因素包括但不限於以下確定的因素和在題為“項目1A”的章節中討論的因素。風險因素“和”前瞻性陳述的警戒性陳述“包括在本年度報告的其他地方的Form 10-K中。請閲讀以下討論以及題為“項目1A”的章節。風險因素，項目6。部分財務及營運數據“及本公司綜合財務報表(包括有關附註)載於”項目8“。財務報表和補充數據“本表格10-K”。

除了我們的南美合資企業和我們以前的Tigre-ADS美國合資企業外，我們合併了所有的合資企業，以達到公認會計原則的目的，但不包括我們的南美合資企業和以前的Tigre-ADS美國合資企業。

概述

我們是高性能熱塑性波紋管的領先製造商，為地下建築和基礎設施市場提供全面的水管理產品和卓越的排水解決方案。我們的創新產品廣泛應用於各種終端市場和應用，包括非住宅、農業和基礎設施應用。通過利用我們的全國銷售和分銷平臺、我們的整體產品廣度和規模以及我們的卓越製造，我們已在許多這些終端市場確立了領先地位。在美國，我們在全國的足跡，加上我們強大的本地業務和廣泛的產品供應，使我們在由許多較小的競爭對手組成的高度分散的行業中處於領先地位。我們相信，我們在美國服務的市場代表了大約1190億美元的年收入機會。此外，我們認為，國際市場對熱塑性塑料管材產品的接受程度越來越高，這是一個有吸引力的增長機會。

我們的產品通常比用傳統材料製造的同類產品更輕、更耐用、更具成本效益和更易於安裝。20世紀80年代末，隨着N-12波紋聚乙烯管材的引入，我們進入了非住宅建築市場，在不斷擴大的終端市場上，我們的管材已經取代了傳統材料，如鋼筋混凝土、波紋鋼和PVC。這使我們能夠在整個經濟週期中不斷擴大市場份額，實現高於市場的增長。作為承包商、土建設計工程師和市政機構，我們期望繼續推動從傳統材料向我們的產品的轉變，越來越多地認識到我們的熱塑性塑料產品優越的物理特性和令人信服的價值主張。此外，我們相信，隨着監管環境的不斷變化，對我們產品的總體需求將會受益。

我們廣泛的產品線包括HDPE管，PP管和相關的水管理產品。在我們的核心排水業務的基礎上，我們積極開發具有吸引力的輔助產品類別，如風暴和化糞池、PVC排水結構、配件和過濾器，以及水質過濾器和分離器。我們將這些輔助產品類別稱為關聯產品。考慮到我們的整體銷售和分銷平臺的範圍，我們已經能夠推動我們的聯盟產品的增長，並相信有重大的增長機會向前邁進。

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改組活動

在2018財年，我們啟動了旨在改善成本結構的重組活動，包括關閉四個未充分利用的製造設施，減少員工數量，消除非必要成本。下表彙總了截至2021年3月31日、2019年3月31日和2018年3月31日財政年度記錄的資產處置損失和退出和處置活動成本中所包括的重組活動：

下表概述了“業務合併報表”中的細列項目，在這些項目中，上述費用在沒有重組方案的情況下應予以記錄：

上述結構調整費用可能並不表示預期費用或今後各期的費用節省。

戰略增長和業務改進舉措

在2019年財政年度，我們開始支付與戰略增長和業務改進舉措有關的專業費用。這些措施包括市場可行性評估、收購策略、營運改善措施(包括對我們的製造網絡的評估)，以及與各項營運支援職能有關的改善措施。

聯邦所得税改革

“税法”於2017年12月22日頒佈。“税法”(Tax Act)通過將美國企業所得税税率從35%降至21%，對合格財產進行全額支出，取消國內製造業扣減，並實施地區税制等措施，對未來的美國企業所得税進行了重大修訂。2018年1月1日起，21%的美國公司所得税税率生效。

本公司先前確認與重新估值遞延税項資產及負債有關的臨時税項影響，並將該等金額計入截至2018年3月31日止年度的財務報表。在截至2019年3月31日的財政年度內，公司最終確定了“税法”的會計核算。在截至2019年3月31日止的財政年度內，本公司並無對截至2018年3月31日止年度的綜合財務報表所載的臨時金額作出任何重大調整。

本公司確認了一筆臨時金額，用於重新估值其遞延税項屬性，從而為截至2018年3月31日的財政年度記錄了1，600萬美元的税收利益。根據第三季度提交美國聯邦納税申報單的修訂計算，該公司確認對截至2019年3月31日的財政年度的遞延税項費用進行了40萬美元的額外測算期調整。記錄的遞延税益總額為1 560萬美元。該公司對其遞延税項屬性的會計核算現已完成。

該公司在其外國子公司有2，650萬美元的未分配收益，但須受被視為當然遣返的影響。本公司在截至2018年3月31日的財年中確認了一筆臨時數額為520萬美元的所得税支出。在利用現有的外國税收抵免後，

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截至2018年3月31日的財政年度，公司預計將支付大約100萬美元的額外美國聯邦税。根據第三季度提交美國聯邦納税申報單的修訂計算，該公司確認，截至2019年3月31日的財政年度，對所得税福利的額外衡量期間調整數為60萬美元。記錄的過渡税支出總額為460萬美元。在利用現有的外國税收抵免後，該公司還支付了70萬美元的美國聯邦税收。該公司對被視為當然遣返税的核算現已完成。

影響我們經營業績的關鍵因素

產品需求-影響我們產品需求的因素很多。我們的業務是週期性的，對一般的經濟狀況敏感，主要是在美國、加拿大、墨西哥和南美洲。我們所服務的非住宅、農業和基礎設施市場受到信貸、貸款做法、利率和失業率的影響。對新居、農場收入、商業發展和公路基礎設施開支的需求直接影響到我們的財政狀況和經營成果。因此，下列因素可能會直接影響我們在銷售我們產品的市場上的業務：

產品定價-我們產品的價格受到行業中具有競爭力的定價動態的影響，也受到原材料投入成本的影響。我們的行業極具競爭力，我們產品的銷售價格可能會因競爭對手的銷售政策而有所不同。原材料成本佔我們管道產品或管道產品銷售成本的很大一部分。我們的目標是提高我們的產品銷售價格，以彌補原材料價格的上漲，但做不到這一點可能會影響我們的盈利能力。原材料、物流或其他間接費用的變動以及由此引起的銷售價格的變化也可能影響淨銷售額的期間比較的變化。

材料轉換-我們的HDPE和PP管材及相關的水管理產品系列與其他聚乙烯波紋管制造商以及混凝土、鋼和PVC等傳統材料替代產品的製造商競爭。我們的淨銷售額是由市場趨勢推動的，包括不斷增加採用熱塑性波紋管產品作為傳統材料的替代品。與傳統材料製成的同類產品相比，熱塑性波紋管通常更輕、更耐用、更具成本效益且更易於安裝。我們相信，客户將繼續認可我們的熱塑性塑料產品的卓越特性和極具吸引力的價值主張，並擴大監管審批範圍，允許在新的市場和地區使用這些產品。此外，我們相信，考慮到我們的PP管材產品可用於的更多應用，PP管材產品也將有助於加快轉化速度。

我們相信，HDPE和PP管材在美國境外的應用仍處於早期階段，對我們而言，這是一個重要的機會，使我們能夠繼續在這些市場(包括我們經營的加拿大、墨西哥和南美洲)增加對傳統產品的轉換。

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聯合產品的增長-我們的聯合產品包括風暴和化糞池、PVC排水結構、配件、雨水過濾器和水分離器。這些產品補充了我們的管道生產線，使我們能夠為我們的客户提供全面的水管理解決方案，並推動有機增長。我們在管道產品方面的領先市場地位使我們能夠有效地交叉銷售聯合產品。我們全面提供的聯合產品也有助於我們增加在某些市場的管道銷售。我們的聯合產品對樹脂價格上漲不太敏感，因為樹脂價格在聯合產品成本中所佔的比例較小。

我們在管道市場的領先地位使我們能夠促進我們的聯合產品的有機增長。我們還期望通過收購擴大我們的聯合產品供應。

原材料成本-我們的原材料成本和產品銷售價格隨着生產中使用的樹脂價格的變化而波動。為了保持我們的盈利能力，我們積極管理我們的樹脂採購，並儘可能將樹脂成本的波動傳遞給我們的客户。原油和天然氣價格的波動可能會影響樹脂的成本。此外，即使原油和天然氣價格仍然較低，現有乙烯或聚乙烯產能的變化和中斷也可能會大幅提高樹脂價格，通常是在很短的時間內。在某些情況下，我們將原材料價格上漲轉嫁給客户的能力可能會滯後於我們銷售商品成本的增長。從歷史上看，原材料價格在短時間內大幅上漲，往往伴隨着嚴重的供應中斷(颶風或石化設施起火)，這可能會將價格提高到不能完全傳遞給客户的水平，原因是來自不同原材料的競爭產品的定價，或者原材料價格將保持在較高水平的預期時間。有關原材料成本風險的更多信息，請參見“第1A項”。風險因素-與我們業務有關的風險。“

目前，我們每年從北美超過425家的供應商那裏購買超過8.25億磅的原始樹脂和再生樹脂。作為樹脂的大批量買家，我們能夠實現規模經濟，談判有利的條件和價格。我們的採購策略因原材料(原始樹脂和再生材料)的不同而有所不同，訂購的材料將交付給我們的生產地點。不同材料的價格變動也各不相同，因此需要採用一些戰略來減少波動。

為了減少未來原材料成本的波動，我們管理成本的原材料策略包括：

在我們的業務中，我們還消耗大量的能源和其他石油產品，包括我們在生產過程中使用的電力，以及通過我們的內部車隊向我們的客户交付大量產品所消耗的柴油燃料。因此，我們的經營利潤也取決於我們管理所需能源和燃料成本的能力，以及我們向客户轉嫁漲價或附加費的能力。

季節性-我們的經營業績受到季節性的影響。從歷史上看，我們的產品在每個財政年度的第一和第二季度的銷售額都較高，原因是良好的天氣和較長的日光條件加速了這些時期的建築項目活動，而第四季度的業績則受到美國北部和加拿大春季時間的影響。經營成果的季節性變化也可能受到惡劣天氣條件(如寒冷或潮濕的天氣)的顯著影響，這些天氣可能會延誤項目，從而導致

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一個或多個季度的淨銷售額下降，但我們認為，這些推遲的項目通常導致隨後幾個季度的淨銷售額增加。

在美國北部和加拿大的非住宅、住宅和基礎設施市場，建築季節通常在3月下旬開始增加勢頭，一直持續到11月，直到冬季來臨，大大減緩了建築市場的速度。在美國南部和西部、墨西哥、中美洲和南美洲，建築市場季節性較差。農業排水市場集中在種植前的早春和冬季作物收割後的冬季地面凍結之前。

貨幣兑換率-儘管我們在許多國家銷售和製造我們的產品，但我們的銷售和生產成本主要以美元計價。我們在加拿大、荷蘭擁有獨資設施，在墨西哥、智利、巴西、阿根廷、哥倫比亞和祕魯擁有合資企業設施。除美元以外，我們擁有獨資設施和合資企業設施的功能貨幣是加元、歐元、墨西哥比索、智利比索、巴西雷亞爾和哥倫比亞比索，在2019年財政年度，我們用阿根廷比索將合資企業設施的功能貨幣兑換為智利比索。我們不時地使用衍生工具來減少我們對貨幣波動的敞口。

對我們部門的描述

我們經營着分佈在不同地理位置的業務，為大約80個國家和地區的客户提供服務。2019年財政年度，約88%(12.241億美元)的淨銷售額可歸因於位於美國的客户，約12%(1.606億美元)的淨銷售額可歸因於美國以外的客户。

根據我們所服務的市場，我們的業務分為兩個需要報告的部門：國內市場和國際市場。我們的淨銷售額和毛利潤在包括美國所有地區的國內業務中所佔的比例較大。我們預計，隨着我們繼續在全球擴張，來自我們國際分部的總淨銷售額和毛利潤的百分比將在未來一段時間內繼續上升。見“注21”。業務部門信息，“到我們的已審計綜合財務報表中包括”項目8。財務報表和補充數據“本表格10-K”。

國內-我們的經營業績已經並將繼續受到美國宏觀經濟趨勢的影響。在2019年、2018年和2017財年，我們的國內部分淨銷售額分別為12.241億美元、11.744億美元和11.022億美元，淨銷售額分別為12.241億美元、11.744億美元和11.022億美元。在2018年4月公司剝離之前，我們的國內未合併合資企業Tigre-ADS USA的未合併銷售額在2018財年和2017財年分別為1760萬美元和1870萬美元。

國際-我們的國際分部在美國以外的地區製造和銷售產品，其增長戰略側重於我們在加拿大的自有設施以及通過我們在墨西哥和南美洲的合資企業為這些市場提供服務。在這些國家制造的管道主要銷往同一地區。我們的合資戰略為我們在當地和區域進入新市場提供了機會。在2019年、2018年和2017年財政年度，我們的國際業務淨銷售額分別為160.6 1.87億美元、155.9 1.87億美元和155.1 1.87億美元。我們對南美合資企業的投資採用權益法核算，而不是為財務報告的目的進行合併。在2019、2018和2017財年，南美合資企業的未合併銷售額分別為476.68億美元、446.68億美元和422.18億美元。

非公認會計原則財務措施

EBITDA和經調整的EBITDA-EBITDA和經調整的EBITDA，即非公認會計原則財務指標，已在本10-K表格的年度報告中作為財務執行情況的補充措施提出，這些財務業績指標不是公認會計原則所要求的，也不是按照公認會計原則提出的。我們將EBITDA計算為未扣除利息、所得税及折舊和攤銷的淨收入。我們將調整後的EBITDA計算為未扣除利息、所得税、折舊和攤銷、股票補償費用、非現金費用和某些其他費用的淨收入。

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EBITDA和調整後的EBITDA包含在本年度報告的Form 10-K中，因為它們是管理層和我們的董事會用來評估我們的財務業績的關鍵指標。EBITDA和調整後的EBITDA經常被分析師、投資者和其他相關方用來評估我們行業中的公司。除了遵守公約和執行業績評價外，我們還使用EBITDA和調整後的EBITDA來補充公認會計原則的業績計量，以評估我們的業務戰略的有效性，作出預算決策，並將我們的業績與使用類似措施的其他同行公司的業績進行比較。

EBITDA和調整後的EBITDA不是衡量我們財務業績的公認會計原則，不應被視為財務業績或經營現金流量的衡量標準或根據公認會計原則得出的任何其他業績計量的淨收益的替代指標，也不應被解釋為我們未來的業績不會受到不尋常或非經常性項目的影響的推斷。EBITDA及經調整之EBITDA包含若干其他限制，包括未能反映本公司之現金開支、營運資金需求所需現金及更換折舊及攤銷資產所需之現金成本。在評估EBITDA和調整後的EBITDA時，您應該知道，未來我們將產生與本演示文稿中某些調整相同或類似的費用，如股票補償費用、衍生工具公允價值調整和外幣交易損失。除了使用EBITDA和預算調整EBITDA之外，管理層還依靠我們的GAAP結果來彌補這些限制。由於計算方法的不同，我們對EBITDA的計量和調整後的EBITDA不一定與其他公司標題相同的其他標題相提並論。

關於EBITDA和調整後EBITDA與淨收入(損失)(公認會計原則最具可比性的計量)的對賬，見“項目6”。選定的財務和運營數據。“

自由現金流量-自由現金流量是管理層和公司董事會用來評估公司產生現金能力的一種非公認會計原則財務指標。管理層認為，自由現金流為投資者和其他人提供了有用的信息，有助於瞭解和評估我們在資本支出後從運營中產生現金流的能力。自由現金流不包括通過融資安排完成的不動產、廠場和設備採購。自由現金流量不應被視為作為衡量流動性或根據公認會計原則衍生的任何其他流動性衡量標準的經營活動現金流量的替代方法。由於不同的計算方法，我們對自由現金流的衡量不一定與其他公司類似標題的其他標題相提並論。

關於自由現金流量與經營活動現金流量(公認會計原則最具可比性的衡量標準)的對賬，見“第6項”。選定的財務和運營數據。“

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運營結果

按部門劃分的操作結果

下表按分部列示我們的淨銷售額、按分部劃分的淨銷售額佔總淨銷售額的百分比、按分部劃分的淨收入佔總淨收入的百分比、按分部調整的EBITDA和按分部調整的EBITDA佔各期間經調整的EBITDA總額的百分比。

截至2019年3月31日的財政年度與截至2018年3月31日的財政年度相比

下表彙總了截至2021年3月31日、2019年3月31日和2018年3月31日的會計年度綜合財務報表得出的運營結果在淨銷售額中所佔的百分比。我們相信，在比較歷史結果時，這一陳述對投資者是有用的。

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淨銷售額-2019財年淨銷售額總計13.847億美元，與2018財年的13.304億美元相比，增加了544.87億美元，即4.1%。

與2018財年相比，我們的國內銷售額增加了497.91億美元，增幅為4.2%。我們的本地喉管銷售增加2，390萬元，增幅為2.8%，主要是由於價格上升及產品組合改變4，930萬元，但因喉管數量減少1，590萬元而被部分抵銷。聯合產品銷售額增加了2，580萬美元，增幅為7.8%。

2019財年，國際銷售額增長4.71億美元，增幅為3.0%，達到160.6 1.87億美元，而上一財年為1.559億美元。我們的國際管材銷售額增加了360萬美元，增幅為3.0%，這主要是由於價格上漲和產品組合的變化。國際聯盟產品銷售額增加了100萬美元，增幅為2.9%。

2019財年，已銷售貨物成本和銷售貨物毛利成本增加了2，990萬美元(2.9%)，達到10.578億美元，而2018財政年度為10.279億美元。

總利潤從2018年財政年度的302.5 1.87億美元增長至327.0 1.87億美元，增幅8.1%。2019財年毛利潤佔淨銷售額的比例從2018財年的22.7%增至23.6%。

2019財年國內毛利為295.7 1.87億美元，同比增長6.6%，達到295.7 1.87億美元，而2018年財年為277.4 1.87億美元，這主要是由於上述淨銷售增長對毛利潤的影響。增加的銷售額被材料和運輸費用增加1440萬美元以及勞動力和間接費用增加910萬美元所抵消。

2019財年的國際毛利潤比2018財年增加了620.9百萬美元，即24.7%，這主要是由於勞動力和間接費用的減少以及上文討論的淨銷售增長對毛利潤的影響。這些增加被材料和運輸費用的增加所抵消。

銷售費用-2019財政年度的銷售費用佔淨銷售額的百分比與2018財政年度一致。

一般和管理費用-2019財政年度的一般和管理費用佔淨銷售額的百分比2018財政年度下降了90個基點。減少的主要原因是，由於重述費用減少，專業和法律費用減少1 070萬美元，法律和解費用減少2.0美元

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2018年財政年度為百萬美元。薪金和福利增加了440萬美元，原因是為支持增長而增加了人數，抵消了這一減少額。

資產處置損失以及退出和處置活動的成本-在截至2019年3月31日的會計年度，我們記錄了160萬美元與重組活動相關的費用，包括關閉一家未充分利用的製造設施。此外，我們記錄的其他處置和部分處置不動產、廠場和設備的損失約為200萬美元。在截至2018年3月31日的財政年度，我們記錄了1，140萬美元與重組活動有關的支出，其中包括關閉四家未充分利用的製造設施。此外，我們記錄的其他處置和部分處置不動產、廠場和設備的損失約為360萬美元。見“注2”。資產處置損失和退出和處置活動的成本“供進一步討論。

無形攤銷-與2018財年相比，2019財年無形攤銷佔淨銷售額的百分比相對持平。

與2018財年相比，2019財年，我們的債務和資本租賃債務的利息支出增加了340萬美元，增幅為22.0%。利息支出增加的主要原因是，與我們的利率掉期有關的按市價計值損失發生了450萬美元的變化。與2018財政年度的平均餘額相比，2019年我們的平均未償債務總額減少了4960萬美元，即23.9%，抵消了這一增長。

2019財政年度的衍生收益和其他收入、淨衍生收益和其他收入淨額降至80萬美元的收益，而2018財政年度的收益為400萬美元。衍生工具收益及其他收入淨額減少，主要是由於2018財年其他非營運收入為300萬美元。

所得税支出-截至1873年3月31日、2019年和2018年3月31日的財政年度，我們的有效税率分別為26.9%和14.8%。實際税率的提高主要是由於“税法”項目的影響不影響本年度和某些其他離散項目。見“注18”。所得税“，以獲取更多信息。

未合併子公司淨虧損權益-未合併子公司淨虧損權益減少60萬美元，至2019財年淨虧損10萬美元，而2018財年淨虧損70萬美元。我們不再投資Tigre-ADS美國公司，因此不再確認Tigre-ADS美國公司淨虧損的比例。此外，南美合資企業的淨收入下降到淨虧損。

2019財年與2019財年相比，非控股利息收入佔淨銷售額的百分比保持不變。

有關截至2018年3月31日的財年與截至2017年3月31日的財年的運營結果的討論，請參見我們的2018財年表格10-K。見項目7。管理層對我們2018財年財務討論和運營結果的討論和分析10-K表格，瞭解有關我們前期運營結果的更多信息。

流動性與資本資源

我們的主要流動資金需求是可轉換優先股和普通股的營運資本、資本支出、債務還本付息和股息支付。我們歷來主要通過內部產生的現金流、債務融資、股票發行以及資本和運營租賃為我們的業務提供資金，並預計將繼續為這些業務提供資金。我們可以不時探索額外的融資方式和其他籌集資金的手段。不能保證我們將以可接受的條件或根本不能獲得任何額外的資金。

截至2019年3月31日，我們的外國子公司持有610萬美元現金。在税法頒佈之前，我們的意圖是無限期地將我們的收益再投資於外國子公司，但我們的ADS墨西哥合資公司支付的現金股利除外。根據“税法”，我們繼續評估我們在外國現金方面的戰略，但我們在外國子公司的收益仍然無限期地再投資。

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2017年2月，我們的董事會批准回購高達5000萬美元的普通股。普通股的回購將按照適用的證券法進行。股票回購計劃並不要求我們購買任何特定數量的普通股，我們可以在任何時候自行決定暫停或終止股票回購計劃。在2018財政年度，我們以790萬美元的價格回購了40萬股普通股。2019年財政年度期間沒有回購普通股。

週轉金和現金流量

2019財年，我們的現金淨減少87.71億美元，而2018財年淨增加1 119.9萬美元。我們2019年財政年度的資金來源主要是業務活動提供的現金增加，原因是應付賬款、應計費用、其他負債和應收賬款增加。此外，長期債務和循環信貸工具的支付、現金股利支付和資本租賃義務的支付也影響了我們的現金狀況。9 2018年財政年度我們的資金來源主要是由經營活動提供的現金增加所驅動。2018年財政年度，我們使用現金的主要原因是應付賬款、應計費用、其他負債、應收賬款增加和長期債務重組減少。9我們2017財政年度的資金來源主要是由於用於融資活動的現金減少，被投資活動使用的現金增加和業務使用的現金減少所抵消。

截至2019年3月31日，我們有491.0 1.87億美元的流動性，其中包括8 91.8百萬美元的現金、407.1 1.87億美元的抵押銀行貸款和75.0百萬美元的高級票據，如下所述。吾等相信，吾等手頭之現金，連同根據吾等有抵押銀行貸款及其他融資安排可供借貸之款項及透過營運產生之現金，將足以滿足吾等之營運資金要求、預期資本開支、本公司債務之預定利息付款及本公司可轉換優先股之股息支付要求(至少在未來十二個月內)。

截至2019年3月31日，我們的合併負債(不包括資本租賃義務)約為236.8 1.87億美元，與2018年3月31日相比減少了6 390萬美元。

週轉金-週轉金是流動性和對短期資金的潛在需求的一種指示。我們將營運資本定義為流動資產減去流動負債。

週轉金從2018年3月31日的237.2 1.87億美元增加到2019年3月31日的260.2 1.87億美元，主要原因是應收賬款增加1 500萬美元，應付賬款減少1 191.8百萬美元。

2018年3月31日的週轉金從2017年3月的184.8 180萬美元增加到2018年3月31日的237.2 180萬美元，主要原因是應付賬款減少了1 640萬美元，以及1 190萬美元的重新分類，原因是如“附註17”所述，修改了按負債分類的股票獎勵。如附註13所述，“以股票為基礎的補償”，現金增加1，110萬美元，與有擔保銀行貸款和高級應付票據再融資有關的現有債務到期日減少1，090萬美元。債務“

經營現金流-2019財政年度，經營活動提供的現金為151.7 1.87億美元，而經營活動提供的現金為137.1 1.87億美元。2019年財政期間業務活動的現金流量主要受到持續業務收入增加的影響，包括重組費用的減少。

2018年財政年度，經營活動提供的現金為137.1 1.87億美元，而2017年財政年度的經營活動提供的現金為104.2 1.87億美元。2018財政年度經營活動的現金流量主要受到持續經營收入增加的影響，包括重報相關成本的減少。

投資現金流量-2019年財政年度，用於投資活動的現金為4251.8百萬美元，主要是用於資本支出和增加資本化軟件的434.87億美元。

在2018財政年度，用於投資活動的現金為3，040萬美元，主要原因是用於資本支出和資本化軟件添加的4，170萬美元，以及用於收購Duraslot公司的200萬美元。該公司從出售公司擁有的人壽保險中獲得1 360萬美元的收益。

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在2017財政年度，用於投資活動的現金為6139.7百萬美元，主要原因是資本支出和資本化軟件增加了467.7百萬美元，收購塑料管材工業(“PTI”)的現金為8680萬美元，通過融資購買設備的現金為460萬美元。

融資現金流-在2019年財政年度，用於融資活動的現金為117.7 1.87億美元，主要用於支付與償還擔保銀行貸款和應付高級票據有關的6 219.7百萬美元的淨債務、支付我們的資本租賃債務2 430萬美元、支付2 610萬美元的股息和收購BaySaver的非控股權益8 800萬美元。

2018年財政年度，用於融資活動的現金為9 500萬美元，主要用於支付與有擔保銀行貸款和高級應付票據再融資有關的4 680萬美元淨債務，如“附註13”所述。債務“支付了2，420萬美元的資本租賃債務、1，850萬美元的股息支付和790萬美元的普通股回購。

在2017財年，融資活動中使用的現金為4281.8百萬美元，主要用於支付519.7百萬美元的淨債務、支付2181.8百萬美元的資本租賃債務和支付168.87億美元的股息。

資本支出

2019年財政年度的資本支出總額為434.87億美元。我們的資本支出主要用於支持設施擴建、設備更換、我們的回收樹脂倡議和技術。在截至2019年3月31日的財政年度，我們最重要的資本支出為1080萬美元，用於擴大製造設施和增加生產線的產能，以及480萬美元用於再生樹脂的額外加工和利用。

2018財政年度資本支出共計4177.91億美元。我們的資本支出主要用於支持設施擴建、設備更換、我們的回收樹脂倡議和技術。在截至2018年3月31日的財年中，我們最大的資本支出為840萬美元，用於提高在密蘇裏州哈里森維爾的製造設施的產能，370萬美元用於實施三個軟件解決方案，以支持銷售增長和運營有效性計劃。

2017財政年度資本支出共計4670萬美元。我們的資本支出主要用於主要工廠設備更換、新增產能的新設備、設施擴建和堆場升級、我們的回收樹脂計劃和資本化軟件。我們用於提高產能的最大資本支出在2017財年是750萬美元，用於在密蘇裏州哈里森維爾開設新的製造設施。

我們目前預計，到2020年，我們的資本支出將達到551.87億美元至651.8億美元，這些資本支出預計將由業務產生的資金提供資金。

特別股息

在2020財年第一季度，董事會批准於2019年6月14日向2019年6月3日營業結束時記錄在案的股東支付每股1.00美元的特別股息。特別股息付款總額預計約為7 500萬美元。股息將用於償還員工持股計劃貸款的一部分，從而向員工持股計劃參與者分配約1，200萬股可贖回的可轉換優先股。

員工持股計劃(“ESOP”)

公司成立了先進排水系統公司。由一九九三年四月一日起生效的僱員持股計劃(“僱員持股計劃”或“計劃”)，使合資格僱員能以可贖回可換股優先股的形式取得ADS的股權。該計劃的資金來源是一項現有的符合税收條件的利潤分享退休計劃，以及ADS提供的30年期貸款。於不遲於2023年3月償還員工持股貸款後30天內，員工持股委員會可指示將員工持股擁有的可贖回可轉換優先股份轉換為本公司普通股。

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本公司有義務向該計劃繳款，該計劃在與該計劃的股息合計時，等於該計劃定期向ADS支付到期的本金及利息所需的款額。薪酬費用是根據ADS收到定期貸款付款期間股票的平均年度公允價值以及分配給參與者帳户的ESOP股票數來確認的。

如“附註16”所披露。員工福利計劃“，可贖回的可轉換優先股可以轉換為普通股退休，殘疾，死亡，或在整個計劃的生命週期內的既得利益終止。如上所述，在員工持股貸款償還後30天內，所有可贖回的可轉換優先股將被轉換為普通股，這將不遲於2023年3月。

在償還上述員工持股貸款後，員工持股計劃將可贖回可轉換優先股轉換為普通股，將影響本公司的淨收入、每股淨收益及已發行普通股，詳情如下(轉換後普通股的流通股增加約31%)：

對淨收益的影響-在沒有任何其他參與證券的情況下，一旦所有可贖回的可轉換優先股轉換為普通股，本公司將不再需要採用兩級法來確定每股淨收益。於僱員持股貸款償還後獲全數配發優先股及所有可贖回可轉換優先股轉換為普通股後，本公司將不再因可贖回可轉換優先股份而招致僱員持股遞延補償之公平值。

僱員持股計劃對淨收益的影響包括僱員持股計劃遞延補償的公平值，該等價值應歸屬於適用期間撥給僱員持股計劃户口的可贖回可轉換優先股份，該等可贖回優先股為本公司收益的非現金開支，不可就所得税而言予以扣除。

對未發行普通股的影響-對流通在外的普通股數量的影響將隨着股票被轉換而增加，已發行的普通股數量將增加。

償還員工持股計劃貸款的一大部分，亦會對本公司的每股純收入及已發行普通股的淨收入產生影響，類似於上文所述的影響，但以該部分員工持股計劃貸款償還為基礎計算。

債務和資本化租賃債務

見“注6”。租契“及”附註13“。項目8中所列的“對我們的合併財務報表的負債”。財務報表和補充數據“用於討論公司的融資交易，包括擔保銀行貸款、高級票據和公司的資本租賃義務。

融資交易

擔保銀行貸款-2010年9月24日，我們與作為行政代理的PNC銀行、全國協會或PNC以及貸款方簽訂了信貸協議。於二零一三年六月十二日修訂及重列及其後進一步修訂的信貸協議，訂明本行定期貸款，包括(I)循環信貸融資機制，提供循環貸款及最高本金總額達3.25億美元的信用證；(Ii)定期貸款融資機制，提供總額為1億元本金的定期貸款，和(三)下文所述的ADS墨西哥循環信貸機制，在我們的2017財政年度表格10-K中有更充分的説明。2017年6月22日，我們與PNC簽訂了第二份經修訂和重新修訂的信貸協議，該協議修訂並重申了截至2013年6月12日的協議，為我們提供了

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5.5億美元循環信貸機制，“附註13”對此作了更充分的説明。合併財務報表中的“債務”。

截至2019年3月31日，從循環信貸融資機制提取的未償本金為134.4 1.87億美元，其中407.1 1.87億美元可從美國融資機制提取，未償信用證淨額為8 500萬美元。

ADS墨西哥公司循環信貸貸款協議-2010年9月24日，ADS墨西哥公司與作為行政代理的PNC及其貸款方簽訂了一項信貸協議。經2013年6月12日修訂和重報並隨後進一步修訂的信貸協議規定，循環貸款和信用證的本金最高總額為1 2000萬美元。2018年6月22日，公司的1，200萬美元循環信貸基金-ADS墨西哥分行-成熟。截至2018年6月22日，循環信貸機制-ADS墨西哥分行-沒有借款。

ADS墨西哥公司的循環信貸融資機制被一份公司間循環信貸期票(“公司間票據”)取代，容量為1 200萬美元。公司間債券將於2022年6月22日到期。另一家合資企業的合夥人賠償我們49%的未償還借款。公司間票據項下的利率由若干基準利率或libor利率加上基於槓桿率的適用保證金決定。截至2019年3月31日，公司間票據項下沒有借款。

高級票據©-2009年12月11日，我們與保誠投資管理公司(Prudential Investment Management Inc.)或保誠訂立了一份私人備存協議，該協議經2010年9月24日修訂和重述，並隨後進一步修訂，規定我們不時向保誠或其附屬公司發行總本金不超過1億美元的高級有擔保期票。於2017年6月22日，我們與保誠訂立第二份經修訂及重新修訂的私人貨架協議，該協議修訂及重申於二零一零年九月二十四日訂立的協議，規定不時向保誠或其聯屬公司發行總本金高達1.75億美元的有抵押高級票據，詳情載於“附註13”。合併財務報表中的“債務”。我們有751.8億美元可用於根據私人證券交易協議發行高級票據。截至2019年3月31日，這些票據的本金餘額為1億美元。

遵守公約

我們的未償債務協議和工具包含各種限制性契約，包括但不限於對額外債務和資本分配(包括股息支付)的限制。經修訂的ADS循環信貸融資機制和高級票據的兩項主要債務契約包括槓桿率和利息覆蓋率維持契約。信貸協議槓桿率一般要求，在任何一個財政季度結束時，對於隨後結束的四個財政季度，吾等將不會容許其綜合負債總額與吾等綜合EBITDA(定義見信貸協議)之比率大於4.00：1.00(或於信貸協議所準許之任何收購日期之4.25：1.00，總代價為100.0，000，000美元或更高)，惟吾等將不會容許其綜合負債總額與吾等綜合EBITDA之比率超過4.00：1.00(或4.25：1.00，於信貸協議所準許之任何收購日期)。信貸協議利息覆蓋率一般規定，於任何財政季度結束時，就其後結束的四個財政季度而言，吾等將不會容許綜合EBITDA與吾等於該期間應付的綜合利息開支的比率少於3.00至1.00。

ADS墨西哥循環信貸融資機制的主要債務契約是槓桿率維持契約。就任何有關釐定期間而言，槓桿率乃按信貸工具所界定之綜合EBITDA除以綜合負債總額(融資債務及擔保)計算。當前上限為4.0倍。

詳情見“注13”。合併財務報表中的“債務”。截至2019年3月31日，我們遵守了我們的債務契約。

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截至2019年3月31日的合同義務

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表外安排

我們並無任何表外安排，但如附註12所述，吾等並無任何表外安排，但如附註12所述，吾等並無任何表外安排，以擔保吾等未合併的南美合營企業的某些債務的50%。“本公司綜合財務報表”第8項所列的關聯方交易。財務報表和補充數據，“本表格10-K”。截至2019年3月31日，我們在這項擔保下的最大潛在債務總額為1，100萬美元。根據南美合資企業的信貸安排所允許的最高借款為2，200萬美元。截至2019年3月31日，我們的南美合資企業約有1，230萬美元的未償債務需要我們的擔保，因此我們的擔保金額為該金額的50%，即620萬美元。我們不認為此擔保將對我們的財務狀況、運營結果、流動性或資本資源產生當前或未來的影響。

關鍵會計政策和估計

我們對財務狀況和經營結果的討論和分析是以我們的綜合財務報表為基礎的，這些財務報表是根據公認會計原則編制的。於編制綜合財務報表時，管理層須作出估計及判斷，以影響本公司綜合財務報表及附帶附註所報金額。

我們的某些會計政策在應用上具有更高的判斷力和複雜性，因此代表了我們在編制財務報表時所採用的關鍵會計政策。如果採用不同的假設或條件，結果可能與我們報告的結果大不相同。我們相信下列會計政策在應用上可能涉及更高程度的判斷力和複雜性，並代表我們在編制財務報表時所使用的關鍵會計政策。有關我們重要會計政策的更多討論，請參見“附註1”。重要會計政策的背景和摘要“包括在項目8中的我們的合併財務報表”。財務報表和補充數據“列入本表格10-K。

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近期會計公告

有關最近會計公告的討論，請參見“附註1”。重要會計政策的背景和摘要“包括在項目8中的我們的合併財務報表”。財務報表和補充數據“。

我們受到各種市場風險的影響，主要是利率、信貸風險、原材料供應價格的變化，以及在較小程度上外匯匯率的變化。我們的財務狀況、運營結果或現金流量可能會受到不利影響，因為在這些風險類別中，相關市場利率或價格可能會出現不利變化。我們在每個類別的風險僅限於在正常業務過程中出現的風險，因為我們不從事投機性、非經營性交易。

利率風險

我們面臨與銀行債務有關的利率風險。利率變動影響我們固定利率債務的公允價值，但對收益和現金流量沒有影響。或者，利率的變化不會影響我們可變利率債務的公允價值，但它們確實會影響未來的收益和現金流量。循環信貸融資機制和定期票據的利率是可變的。循環信貸融資機制和定期票據按我們的選擇按倫敦銀行同業拆借利率或最優惠利率計息，外加適用的定價幅度。根據我們截至2019年3月31日的借款情況，如果我們的可變利率債務利率提高1.0%，我們的年度預測利息支出將增加約30萬美元。假設循環信貸工具已完全提取，並考慮到我們的利率互換，截至2019年3月31日，適用利率的每增加或每降低1.0%將使我們的利息支出大約改變450萬美元。

信用風險

可能使我們面臨信用風險集中的金融工具主要包括應收賬款。我們在評估客户財務狀況的基礎上向客户提供我們的產品，一般不需要抵押品。應收賬款損失的敞口主要取決於每一項

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客户的財務狀況。我們監測信貸損失的風險敞口，並保持對預期損失的備抵。我們應收賬款的信用風險集中度有限，這是因為我們的客户羣中有大量的客户，而且他們分散在許多不同的地區。一位客户的應收賬款餘額約相當於我們截至2019年3月31日應收賬款餘額的19%。

原材料與商品價格風險

我們產品生產中使用的主要原料是HDPE和PP樹脂。由於這些樹脂是以碳氫化合物為基礎的材料，原油衍生物和天然氣液體等原料價格的變化以及市場供求的變化可能會導致這些樹脂的成本大幅波動。原材料佔我們商品銷售成本的大部分。考慮到這些成本的重要性和供應商定價的內在波動性，我們能夠有效地在產品銷售價格中反映樹脂成本的這些變化，有助於管理我們的總體風險，並對我們的運營結果產生潛在的影響。樹脂價格上漲1%將使我們銷售的產品成本增加約400萬美元。

我們有一個樹脂價格風險管理計劃與實物固定價格合同，旨在適用於我們每年購買的原始樹脂的很大一部分。我們還與我們的主要樹脂供應商保持供應協議，這些協議提供的多年期條款和數量超過了我們的預計消費量。這些供應協議一般不包含最低採購量或固定價格。因此，我們的供應商可能會每月更改其銷售價格或其他相關條款，使我們面臨定價風險。為了管理聚丙烯原始樹脂價格暴露的風險，我們使用丙烯的財務對衝作為聚丙烯的代用品。從歷史上看，丙烯和聚丙烯市場定價的逐月變化非常相似。

通貨膨脹風險

我們銷售商品的成本受通脹壓力和我們使用的原材料(主要是HDPE和PP樹脂)價格波動的影響。從歷史上看，隨着時間的推移，我們通常能夠通過提高銷售價格和提高與技術改進和改進有關的生產效率來恢復通貨膨脹和價格波動的影響。然而，我們不能合理地估計我們成功收回任何價格上漲的能力。

外匯匯率風險

我們在美國以外的國家開展業務，這些國家主要使用當地外幣作為其功能貨幣。這些業務中的每一項均可與以其各自職能貨幣以外的貨幣計價的客户或供應商訂立合同安排。因此，我們的經營結果可能會受到我們銷售或分銷我們產品的地區的外匯匯率和經濟狀況變化的影響。在這些交易中外匯匯率變動的風險，儘可能由在類似時期內以同一種外幣進行買賣而產生的自然套期保值管理，從而在不同程度上相互抵消。

除了運營結果中反映的與外匯交易相關的損益外，我們還面臨外幣轉換風險，因為我們的外國子公司的財務報表是以各自子公司的功能貨幣計量和記錄的，併為綜合財務報告目的折算成美元。由此產生的換算調整是在綜合(損失)收入綜合報表中記錄的扣除税收影響後的淨額。

獨立註冊公共會計公司的報告、合併財務報表和本項目所需的補充財務數據載於本年度報告表格10-K的F-1至F-57頁，並作為參考納入本報告。

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